2026-7-17 : 生成式AI的出现，打破了企业价值匀速增长的节奏。过去十年，全球企业价值迁移总金额达27万亿美元，其中三分之一集中在生成式AI兴起后的两年。“近年来，市场开始加码奖励企业用AI创造未来价值的能力。”埃森哲大中华区AI与数据事业部总裁曹琦峰告诉第一财经，如果将企业价值与当期利润进行比较，十年间比率提升了25%，投资者愿意为企业未来增长支付更高溢价。根据埃森哲近日发布的“2026中国企业数字化转型指数”（下称“指数报告”），中国企业正在经历近年来最快的一轮智能化跃迁。2026年中国企业数字化转型指数得分同比提升10分，创下近年最大单年涨幅。但在硬币的另一面，仅10%的中国企业将数字基建投入转化为未来能力优势，而将未来能力优势进一步沉淀为绩效壁垒的企业则更为稀缺。于是，AI基础设施的高昂沉没成本和当前羸弱的商业化落地能力形成鲜明反差，让资本市场产生一定的估值焦虑，“挤泡沫”的预期逐渐增强。与此同时，全球科技巨头的数字基建开始“急刹车”。“企业们开始意识到，AI使用成本可能被低估了。”曹琦峰说。企业价值迁移速度翻倍企业价值（EV）衡量一家公司的整体价值，包括股权、债务和现金；息税前利润（EBIT）代表当前经营盈利能力。两者对比可直观反映市场对企业的看法――比率越高，说明投资者越看好企业的未来增长潜力。根据指数报告，过去十年（2014-2024年）间，全球企业价值迁移共计达27万亿美元。20%的头部企业（按营收规模衡量）为新进入者，25%的原领先企业则退出前列。其中，三分之一的全球企业价值迁移集中发生在2022-2024年间。“2022年生成式AI爆发以后，企业价值迁移的速度开始变得越来越快。此前很长一段时间，EV一直处于比较匀速的迁移方式。”曹琦峰说。聚焦中国，他认为，中国企业智能化快速提升，但大多聚焦既有竞争领域，仅10%形成未来能力优势。所谓“未来能力优势”，即数字化转型指数得分位于行业前50%，且在自主智能(AI原生企业能力，重构决策、运营与创新方式)、价值密度（重构产品、服务、数据与连接，持续创造更高价值）和多极经营（在不同市场扎根经营、全球协同，跨市场放大价值与影响力）三大能力上，至少有两项位于行业前20%。一方面，埃森哲相关调研显示，相较于外资企业，中国企业在AI投入上存在两极化，部分企业投入更加激进。这一趋势，加速中国企业形成AI技术和产品上的优势。根据指数报告，2026年，中国企业在智能制造领域，数字孪生、智能研发等能力同步提升，分别提升了27和22个百分点；在数字核心建设上，数据治理成熟度提升了14个百分点。与此同时，与2025年相比，2026年88%的中国企业先进AI应用跨过了试点阶段，44%的企业已经开始重新设计岗位要求。但另一方面，在企业已普遍形成AI规划化投入的共识下，企业投入与价值实现之间仍有落差。指数报告显示，2026年，仅有14%的中国企业通过AI应用实现了显著价值提升。“当前，中国企业更希望通过AI打开业务增长空间。”曹琦峰说。不同行业对AI应用的迫切程度有所不同。埃森哲大中华区商业研究院院长邱静对第一财经举例说，在制药等亟待技术创新以突破创新瓶颈的领域，AI会率先成为撬动行业增量的杠杆。而垄断性行业或利润率长期保持稳健的行业领域，变革速度可能相对较慢。但传统稳健型行业的护城河也并非无法被撼动。“尤其是‘一人公司’的快速崛起，或许会在不久的将来，会改写传统行业的竞争规则。”曹琦峰对记者补充称。“词元税”焦虑“原来大家觉得AI可以为企业省钱，现在大家渐渐发现AI可能更‘烧钱’。”曹琦峰认为，一直以来，AI使用成本被低估了。他解释说，在静态测试中表现良好的单次调用，放大到企业真实场景中（往往涉及高频使用、多轮交互、跨工具执行），会迅速转化为持续性的成本支出。不同的拆解方式、工具调用路径和模型选择，会带来显著差异――同一任务，成本差距可达17倍。“预算管理已成为全球企业的新焦虑。”曹琦峰举例称，优步（Uber）已在四个月内用完全年AI预算，并开始设置词元（Token）使用上限；Meta、亚马逊（Amazon）等相继取消以词元消耗为导向的内部排行榜。他同时观察到，中国企业也面临类似约束，AI投入带动算力与调用成本同步放大，开始影响企业的盈利能力与回报节奏。所以，曹琦峰认为，企业对AI的投入既需要坚持长期主义，也需要在短期内算好经济账，量化AI应用的边际成本。当谈及中国企业AI投入的阵痛时，曹琦峰分析认为，可能存在内外多重因素。一方面，受宏观经济与经营压力等影响，企业普遍倾向于降本增效。但在AI尚未实现稳定性、系统化的深度应用时，单点效率的提升极易被其他环节的损耗所稀释，加剧管理层焦虑；另一方面，资本市场的评价体系自带自验证属性：若AI投入迟迟无法兑现阶段性成果，或面临监管不确定性，资本便可能选择撤出。随着词元成本持续走高，市场对企业盈利能否支撑AI估值，效率提升能否覆盖成本，自然更加审慎。在曹琦峰看来,AI对企业的价值是毋庸置疑的。至于资本市场的“泡沫论”，本质上是对资本预期值与投资回报速率的担忧。“长期来看，我持乐观态度。但短期内是否会出现资本投入速度超过价值产出的风险，仍待进一步观察。”曹琦峰预计，至少未来三年，“资本还不会失去耐心”。

2026-7-17 : 央行7月15日披露的最新金融数据显示，6月企业贷款新增15000亿元，同比少增2700亿元，结构上呈现“短贷稳、中长弱、票据强”的特征。其中，新增票据融资1144亿元，同比多增5253亿元。6月是季末信贷大月，但票据融资这一同比增幅在历年同期中最高。 今年以来，人民币贷款增速明显放缓，票据冲量现象格外受到关注。在受访人士看来，在直接融资占社融比重持续提升、贷款“降速提质”背景下，银行摒弃“规模情结”说易行难，因此，靠压价抢券“以票充贷”仍难退出。不过，近期有消息称，监管已对部分机构进行银票转贴价控价指导。有银行人士对第一财经记者表示，规范和控制低效资产价格是必要的，但控冲量的效果仍要观察。 票据融资连续3个月同比多增4000亿元以上 央行数据显示，6月末，人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%，低于去年同期的7.1%。从增量看，今年上半年人民币贷款增加10.72万亿元，比上年同期少增2.2万亿元。 分部门看，今年上半年，住户贷款减少3668亿元，企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，非银机构贷款减少4223亿元；而去年上半年，住户贷款增加1.17万亿元；企（事）业单位贷款增加11.57万亿元；非银机构贷款增加331亿元。 整体来看，上半年，企业贷款新增规模是各部门中同比少增幅度最小的。但如果分拆来看，今年上半年企业新增贷款中，短期贷款增加4.59万亿元，中长期贷款增加5.55万亿元，票据融资增加8143亿元。三者中，票据融资同比多增8607亿元，短期贷款同比多增2900亿元，中长期贷款则同比少增了1.62万亿元。 今年以来，在信贷需求缓慢恢复背景下，票据融资“补缺口”的特点明显。6月，在贷款“降速提质”、融资结构变迁的新常态下，叠加去年同期的高基数效应，新增信贷延续同比少增态势。其中，新增居民贷款规模仅为2646亿元，较去年同期少增过半；新增企业贷款规模为15000亿元，同比少增2700亿元，降幅低于新增居民贷款降幅。 不过，6月，企业短贷、中长贷新增规模分别为8200亿元、5600亿元，同比分别少增3400亿元、4500亿元，合计少增7900亿元，远高于新增企业贷款同比降幅。这部分缺口主要由表内票据补齐，6月新增表内票据规模为1144亿元，同比多增5253亿元，对新增信贷的贡献度明显高于去年同期。 这在作为传统“信贷大月”的6月不多见。纵向来看，上一次单月票据融资同比多增规模超过5000亿元是2024年4月（7101亿元），而6月票据融资同样出现同比大幅多增的是2021年（4851亿元）。此前今年4月、5月，票据融资已连续两月同比多增超过4000亿元。其中，4月企业短贷、中长贷均现负增长，新增贷款规模分别为-4600亿元、-4100亿元，当月票据融资规模一度达到1.24万亿元，为有记录以来最高；5月企业中长贷继续减少200亿元，6月恢复正增长。 如何看待这种票据融资持续“补位”的信号？“实体融资需求仍待修复，票据融资继续成为对公信贷的重要支撑。”中金公司银行业分析师林英奇表示。 中信证券首席经济学家明明分析说：“短贷仍是对公投放主力，与出口高景气相互印证，6月出口金额同比增长20.8%，较5月的13.8%进一步加快，PMI新出口订单指数回升至50.1，重回扩张区间，外贸企业周转类融资需求保持旺盛；中长贷同比明显少增，反映企业资本开支意愿仍偏谨慎，亦与政策鼓励直接融资、优质企业转向发债相关；票据方面，去年同期银行季末压降4109亿元票据腾挪信贷额度，今年6月票据仍维持正增长，实体需求偏弱下‘以票充贷’季末仍未退出。” 票据利率再走低，冲量行为能否持续？ 票据兼具“资金+信贷”双重属性。在传统信贷大月，票据利率往往因为银行大量卖票为信贷腾挪空间而出现大幅上行。 但今年6月下旬，在跨季资金面波动不大的情况下，本身已处低位的票据利率出现明显、持续下行。6月30日，国股行3个月、6个月期银票转贴现利率分别降至0.35%、0.54%，短期品种转贴现利率一度逼近0利率。这与去年同期形成鲜明对比——2025年6月末，国股行3个月、6个月期银票转贴现利率分别上行至1.17%、1.19%，较月内低点上行超27BP、19BP。 这也成为前期市场判断6月信贷景气度不高的重要依据。“6月末1个月期票据品种利率一度从0.88%下探至0.15%，是典型的‘价跌量升’格局。意味着需求不足之下银行主动用票据补位的需求依然很高。”华泰证券固收首席分析师张继强在报告中表示。 但在业内看来，“信贷不足、票据来凑”并非长久之计，尤其在息差承压、盈利增速放缓等背景下，银行为达成信贷规模而压价抢票不仅会带来资金空转、降低金融支持实体经济质量，还可能进一步增加经营压力。近期，有市场消息称，为减少机构低价买票冲信贷规模的行为，监管指导部分机构不得开展0.5%以下银票转贴现业务。 不过，从市场表现来看，进入7月，票据利率3个月期品种回升后再度下行，6个月期品种则进一步下行，7月15日，国股行3个月、6个月期银票转贴现利率一度降至0.5%、0.37%，16日分别回升至0.44%、0.52%。 “银票本身其实是低效资产，大量持有的核心驱动因素里，考核需要已经超过了市场化需求和利润诉求。大行是主力，控制下价格线总是好的。”一位城商行内部人士对记者表示。但对于控制价格能否有效规范冲量行为，有机构人士认为，如果后续信贷需求依然恢复缓慢，在银行考核机制不发生实质性改变的情况下，还需要观察。 事实上，近年来，监管已多次表态并引导金融机构摒弃“规模情结”，强调盘活存量金融资源，提升信贷资产质效。“经过几十年的商业化、市场化进程，一些金融机构仍然有着很强的“规模情结”，并且以内卷、非理性竞争的方式实现规模的快速扩张，这是不应该的。对于一些不合理的、容易消减货币政策传导的市场行为，我们加强规范，包括促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息等。”央行行长潘功胜在2024年6月陆家嘴论坛上表示。 今年6月召开的2026年陆家嘴论坛上，潘功胜表示，我国经济已从高速增长转向高质量发展，相应地，金融对经济的服务更多体现在结构优化上，而不是宏观金融总量的持续扩张上，“贷款‘降速提质’或将成为宏观运行的新常态之一。”日前召开的国新办新闻发布会上，央行货政司司长谢光启再次强调，现在单一的贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资的状况，并表示央行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主转型。 光大证券金融业首席分析师王一峰提示，短期来看，在信贷增长从“规模驱动”转向“存量经营”过程中，机构开展信用活动要树立正确政绩观，坚决摒弃“唯规模论”，转变片面追求规模的传统思维，推动数据“挤水分”“去虚胖”将影响信贷增长的基数；而且考虑到期、核销处置等因素后，在近年来新发放贷款规模保持在百万亿量级的基础上，月度边际增量很容易受到影响和扰动。 （实习生林汉语对此文亦有文献）

2026-7-17 : 7月中旬，在宜宾储能产业园F02地块的工地上，工人们正在加紧施工。这个占地面积500余亩的庞大项目要一次性建成27万平方米的标准厂房，并计划赶在今年年底前投产。该项目就是总投资约48亿元、年产27GWh（兆瓦时）储能电芯的鹏程无限储能电芯制造基地。鹏程无限新能源科技（四川）公司副总经理吴桂冬介绍，其主要产品不是当前的314Ah电芯，而是587Ah储能大电芯，这是储能市场发展的未来方向。这弥补了宜宾储能产业园产业链上关键的电芯一环，形成了以中车株洲所的储能集成和鹏程无限的储能电芯为龙头的产业生态。在动力电池产业和晶硅光伏产业集群之后，宜宾又用同样的模式开辟新的赛道。寻找新增长点“十四五”时期，宜宾抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，加快推动产业由“一白一黑”向“一蓝一绿”转型拓展升级，尤其是在动力电池上发展迅猛，被授予“中国动力电池之都”称号，打造了新的城市产业名片。其模式的核心可以归结为“招大引链”，就是以资源优势吸引头部企业落户，并深度绑定头部链主企业，然后逐步聚集产业链各环节，打造全产业链生态。2019年起，宜宾依托这一模式深耕动力电池赛道，构建起了基础原材料—电池电芯—新能源整车—电池回收循环利用的动力电池绿色闭环全产业链生态，成为全国动力电池产业链最全、配套能力最强的地区之一。目前，宜宾动力电池汇聚79家企业，建成产能240GWh，2025年产值规模达1250亿元。不仅如此，宜宾又以同样的方式在晶硅光伏拓展，集聚英发德耀等39家企业，形成拉棒、切片、电池片等全产业链，建成产能170GW（兆瓦），2025年产值规模达370亿元。动力电池和晶硅光伏产业集群的快速发展，带动了宜宾经济的快速增长，其GDP增速连续多年位居四川全省前列。但随着行业周期规律的到来，这两大产业竞争加剧，“风力变弱”。事实上，产业结构转型是省域副中心城市的长期课题。在风口来临时，一方面要抢抓产业发展机遇，另一方面也要防范风险，加快培育新增长点，增强城市发展的韧性和应对风险的能力，实现可持续发展。那么，宜宾怎么寻找新的增长点？近年来，全球新型储能进入规模化爆发期，2025年全国新型储能出货量达200GWh、约占全球50%，较“十四五”初翻了两番。《新型能源体系建设“十五五”规划》明确，大力发展新型储能，加力发展长时储能，鼓励多种储能技术路线发展，拓展新型储能在电源协同运行、电网稳定支撑及微电网、虚拟电厂等领域应用。因此，新型储能成为宜宾发展新的目标。这对于宜宾来说，也非毫无由头的追风口，而是产业链自然延伸。宜宾产业园区发展中心副主任蒋松表示，动力电池和新型储能产业链高度重合，在电池材料、结构件等环节具有一定通用性；晶硅光伏与新型储能存在紧密的上下游配套关系，储能是解决光伏波动性的必备配套。因此，基于宜宾新能源产业生态基础，经过政府部门与行业专家深度分析研判，2023年宜宾选定新型储能这一产业赛道，推动新型储能、动力电池、晶硅光伏三大产业良性互动。不仅如此，基于城市开发驱动力从“地产逻辑”向“产业逻辑”转型趋势，以及叙州区中心城区产业空心化现状，宜宾经过反复论证后，下定决心将5.35平方公里城市建设区调整为产业发展区，2024年全面启动宜宾储能产业园建设。这样宜宾就构建了宜宾三江新区的动力电池、宜宾高新区的晶硅光伏、宜宾叙州区的新型储能耦合共生的产业格局。产业链加快聚集产业如何破题？宜宾还是采用“龙头引领、聚势成链”的做法，在储能产业的发展上，复制“招大引链”模式，以资源优势吸引头部企业落户，打造全产业链生态。2023年，宜宾市明确聚力攻坚集成链主、顺势吸引配套企业的招引思路，通过深度梳理储能集成头部企业，锚定全国出货量第一且已与宜宾在其他领域开展深度合作的中车株洲所，最终落地中车株洲所8GWh储能集成+PACK生产基地，并迅速扩产至13GWh。在储能系统并网装机量上，中车株洲所稳居全国第一。叙州区经济合作外事局副局长何然表示，引进中车宜宾有优势，早在2018年宜宾就引进了中车的轨道交通产业，在宜宾建设了智轨示范线，因此在储能领域，宜宾能迅速和中车接洽。宜宾中车时代公司副总经理龙明生介绍，2022年，中车株洲所进入储能领域，2023年就做到全国第一的规模，当时也有扩产的想法，因此双方不谋而合。最初中车宜宾项目只是规划的8GWh，但是后来产能扩产到13GWh，最大产能达到20GWh。在中车株洲所落地后，叙州区就梳理了为中车配套的产业链上的各个环节，逐一补齐。目前，多个配套企业快速施工投产。位于中车厂区对面的宜宾中变电力科技有限责任公司（沈阳中变电气投资项目）已全面进入试生产阶段，企业预计下月实现正式投产。公司总经理助理杨宏伟介绍，企业主营输配电设备、智能成套集成、金属结构加工等业务。当前宜宾一期项目核心为本地中车配套生产储能箱体；后续企业将规划推进二期项目，把输配电设备、智能成套集成等其余核心产业板块悉数落地宜宾，进一步完善区域储能装备产业链。同属中车系企业的时代新材则已经在今年年初投产，为中车配套生产PACK上盖，另外也为宁德时代等宜宾动力电池企业配套，该基地建设了8条电池上盖高压RTM（树脂传递模塑）生产线和3条有机硅制品生产线。在储能系统集成龙头企业落地之后，针对储能电芯这一产业链核心环节，招引落地鹏程无限储能电芯项目。吴桂冬介绍，鹏程无限将部署年产27GWh储能电芯生产线，快速形成产能并完成工艺验证，满产达产后可实现年产值80亿元。项目预计2026年9月底主体完工并安装调试设备，2026年11月实现试生产。目前，以中车株洲所、鹏程无限2家核心企业为引领，宜宾储能产业园已经聚集了时代新材、西安新艾等20余家企业落地，持续补齐箱体、PCS等配套环节。前瞻布局全钒液流电池等新型技术路线。何然表示，园区2024年开建，2024年产值实现25亿元，仅用两年时间推动新型储能产业快速成势，初步建成国内新型储能产业专业性强、集聚度高的园区，2025年实现产值50亿元、成功翻番，预计2026年产值突破100亿元、2030年产值突破300亿元。

2026-7-17 : 7月17日，WAIC（世界人工智能大会）开幕，具身智能机器人迎来一场年度集中检阅。这个行业仍在快速演进，第一财经记者了解到，一个明显变化是，近期具身智能机器人对算力的需求快速涌上云平台。即便具身智能的商业需求跟自动驾驶相比还“不在一个数量级”，腾讯云异构计算产品副总监黄阳告诉第一财经记者，增速已经非常快。黄阳感受最明显的一点是，近期数据方面的需求尤其多，数据清洗、采集相关的需求占新增需求的大头，推动今年腾讯云具身智能相关业务的算力需求规模增长了4~5倍。数据缺乏此前被认为是具身智能机器人能力演进的最大障碍之一，但记者从一些参加WAIC的机器人厂商了解到，近期业界获取数据用于训练机器人的范式发生了改变，促使数据量和数据处理需求迎来新一波增长。具身智能吸走更多算力“从云的角度，我们发现最近数据处理需求量暴涨。”黄阳告诉记者，这也在云上催生了一种新调度模式，企业夜间闲置算力可以用于数据标注和处理，腾讯云通过潮汐算力的方式提供算力供给，降低具身智能厂商的单位算力成本。对于数据处理需求变化，具身智能数据基础设施厂商艾欧智能联合创始人丁哲章也感受颇深。他告诉记者，业界出现了很多数据公司，有些是从自动驾驶、大模型数据领域转向具身赛道，专门做数据生产、标注、众包采集、清洗处理和转换。其背后，一种新的数据获取方式兴起，即由人带上数据采集设备收集机器人训练所需的数据，业界也称为“人类数据”，区别于仿真数据和机器人本体采集的数据。在丁哲章的记忆中，轻量化数采设备是从去年11月开始出现，带有几个视觉视角和一些定位装置，甚至有厂商采用更简易的方式，例如用帽子上安装的手机、戴智能眼镜和普通VR设备。这些设备安在人身上，记录下动作和物体的变化，数据相比真机数据更容易获取，采集效率也大幅提升。艾欧智能负责数据采集、清洗、标注、管理、转换等工作，为全国多地数采厂提供了采集设备并服务下游模型厂商。在“人类数据”快速增长的情况下，丁哲章发现，这类数据浓度今年以来明显上升。“以往用仿真合成数据主要是为了弥补真机数据难采、数量不足的缺失，一些公司训练所用数据的大致配比是真机数据10%~20%、合成仿真数据80%~90%。现在仿真数据也有一些独特优势，但已出现一种新方式，即用80%‘人类数据’做预训练、20%真机数据做后训练。”丁哲章告诉记者，业界训练一个模型的“人类数据”以往可能只有几百小时，现在可提高至50万小时，甚至有人认为数据量将能达到1000万小时。这种数据采集方式已经进入实际应用场景。丁哲章告诉记者，公司进入工厂等场景，由一线作业工人穿戴数采设备。这类业务去年鲜有人过问，而近期需求多到做不完。元点Zeroth的家庭人形机器人产品面向老人陪伴、宠物记录、儿童教育等场景，该公司联席CTO李元庆也告诉记者，他接触的数据服务商反馈，今年数据采集转向“人类数据”趋势尤为明显，“大家每往前做一步，对数据就有越多、越深的理解，‘人类数据’也变得越可用，数据整体变多了。”具身智能数据增长转变为更多数据处理的需求，导致算力需求也增加了。丁哲章告诉记者，“人类数据”后续处理的工作量比真机采集数据的方式更多。公司有一个数据平台，提供数据管理、清洗、标注等方面的能力，背后用到腾讯云的存储和算力底座。随着可用数据增长，具身智能机器人训练也需要更多算力。丁哲章告诉记者，以往采集数据主要用来做后训练，数据量和模型规模比较小，现在数据量爆发式增长后已能支持预训练。李元庆也告诉记者，模型的探索策略越来越庞杂，模型参数量比以前更大，算力需求在提高，也有更多算力流向云端。李元庆举例，他尝试过在端侧“压榨”2.5B（B为10亿）参数模型的能力，将其部署在不超过40 TOPS算力的板卡上，但后来发现，当要求机器人做一些需要高成功率的动作时，模型低于20B就满足不了要求。为了做到一些长程任务并加入推理指令遵循能力，不能只依靠端侧小参数模型，只能“上云”。“端侧部署（算力）成本非常高，放在云上运行，云端协同的芯片架构和通信架构则需要云厂商来做。”李元庆告诉记者，该公司还用到ClawPro云端开源智能体平台，用于开发跌倒检测等机器人技能，也要用到云算力。数据够了吗？具身智能可用的数据量整体增长了，但业界认为要带动机器人能力跃进，还需要一个过程。一个原因是，真机数据依然是刚需，但依然太少，且特定场景的数据量依然稀缺。真机数据需要机器人本体采集，可由人带上遥操作装备控制机器人运动。WAIC前夕，记者在艾欧智能的实验室看到，工作人员穿着装备控制机器人完成推拉小车、抓取面包等任务。虽然装备并不厚重，但在人的操控下，机器人的动作依然显得有些缓慢和笨拙。一片面包要缓慢地夹住，有时还会夹到盘子，把面包放到特定位置时也要动作轻缓。丁哲章说，把东西放上货架这种简单动作，人操作真机完成已经不易，备餐、切菜动作更难完成。8小时采集时长中，“人类数据”有效时长可达6小时以上，真机数据有效时长可能不及4小时。相比具身智能模型可用50万小时“人类数据”训练，单一本体训练时可用的真机数据要达到几万小时很难。现在一个1000小时真机数据集还是难得的训练资源。而要机器人执行具体任务时足够好，真机数据不可或缺。与此同时，目前类似“抓水杯”的简单动作数据已经不缺，但按摩、加油、拿柜子底层一双鞋等特定场景数据依然稀缺。丁哲章表示，数据采集的问题还涉及更多层面，例如此前灵巧手不够成熟，就无法用灵巧手采集高质量数据，操作机器人运动的基础模型不成熟也难以对机器人遥操作，是近期灵巧手可用性增加、近半年机器人全身操作基础模型变得更加可用，才涌现出更多灵巧手长程精细操作数据和全身操作数据需求。“数据、算力、模型、场景、机器人本体就像五根手指，握在一起才是拳头，缺一不可，这是一个复杂系统，每个维度都无法有效拆开，数据与本体硬件形态有关，执行功能与执行场景有关。”李元庆如此总结。机器人硬件与软件的强耦合状态，也是业界认为机器人需要逐步迭代、难以一夜间涌现出超高能力的原因。一些业界人士认为，从本届WAIC可以看见机器人真实的智能能力，但目前尚不需对机器人走向真实场景落地的速度抱以太高的期望。黄阳表示，具身智能和自动驾驶相似，都有长尾效应，即进展非常快推进到60%、70%、80%，但最后的20%要花非常多时间走完，最后的百分之几是最难。“大家对具身智能机器人的预期和本体、模型能做到的程度之间还有断层。”丁哲章告诉记者，现在数据飞轮尚未启动，预计2~3年内可以启动。目前业界最重要的事情仍是铺垫好基座模型能力，让机器人开始进入具体场景积累能力。

2026-7-17 : 7月17日，电力板块盘中震荡上涨，截至发稿，桂冠电力、深南电A、乐山电力等6股涨停，珈伟新能、九洲集团、迪森股份等涨幅居前。 继今年7月10日全国用电负荷15.18亿千瓦首创新高后，7月14日全国用电负荷再创新高，达15.51亿千瓦。国家能源局发布的数据显示，今年1至6月，全社会用电量累计达50999亿千瓦时，同比增长5.3%。 中国电力企业联合会近日发布的《中国电力行业年度发展报告2026》显示，预计2026年全国全社会用电量同比增长5%-6%，全年新增发电装机约4亿千瓦，新能源仍是新增电源装机主体，新增常规电源1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。 与此同时，国家能源局披露，“十五五”期间全国电网固定资产投资将超5万亿元，较“十四五”增长超80%，规划新增投产15回特高压直流绿电大通道，西电东送规模超4.2亿千瓦。

2026-7-17 : 在经历了龙年生育的短暂回暖后，奶粉行业再次感受到了“寒意”。记者走访了解到，2026年上半年的婴幼儿配方奶粉市场用“平淡”形容并不为过，但进入下半年，市场下滑趋势逐步明显。与渠道端的平淡形成对比的是，近期健合集团（01112.HK）等头部企业依然实现了业绩的双位数增长，存量竞争之下，行业分化和市场竞争正在变得更加激烈。平淡中的寒意从2020年到2023年，国内奶粉生意跟随出生人口数的变化一路下行。2024年龙宝宝的反弹让母婴行业经历了片刻回暖，但随着2025年出生人口数再次下滑，寒意又一次渗透而来。“有的镇上的幼儿园就剩一个班了。”在山东经营母婴连锁店的马青告诉第一财经记者，2026年开春就已感受到熟悉的寒意——一段奶粉（0—6个月）的需求在减少，整个上半年的生意都很平淡。西安母婴连锁从业者陈阳也有同感。在他看来，一方面，龙宝宝带来的行业增长红利已进入尾声，市场重新回到缩量阶段；另一方面，电商等新渠道不断涌现，也对传统母婴渠道形成冲击。“进店人数还在减少。”马青表示，每到行业调整期，区域母婴店就会迎来一轮淘汰赛，但留存下来的门店并没有感到消费者在增长，有些原本位置不错的店，客流也在减少。门店生意平平，上游经销商的日子也不好过。有奶粉经销商反馈，今年上半年奶粉又开始卖不动了，有时候一天就出几箱货。好在厂家不再硬性地要求每月完成多少任务量，因此上半年奶粉生意虽不赚钱，但也没赔钱。中婴商情总经理曹天伟告诉记者，从市场走访情况看，今年上半年婴幼儿奶粉在母婴实体渠道的整体销量约有10%的下降。市场体感平淡的背后，是行业对新一轮下行早有预期，同时通过加码全家营养赛道，在一定程度上平缓了奶粉品类的波动。母婴服务平台汇员帮第一季度数据显示，母婴单店月均订单量减少了4.2%，但平均成交价上涨了2.2%，因此母婴单店月均奶粉销售额为9.3万元，同比减少1.3%。独立乳业分析师宋亮表示，虽然出生率下滑带来了奶粉市场总需求的减少，但在新一轮调整中，各品牌并未再采取上一轮低价竞争的激进策略，市场价盘相对稳定，这也让上半年渠道端的体感没有上一轮调整那么糟糕。不过，尼尔森IQ数据显示，今年4月，母婴食品全渠道销售额增速下降了3%，线下渠道销售额增速下降了9%。而2025年全年母婴食品品类全渠道增速仅下降0.9%，今年下滑的幅度明显有所放大。新一轮竞赛提速奶粉市场总量下滑，行业竞争却越发头部化。近日，健合集团发布业绩预增公告，上半年收入同比实现双位数增长，其中婴幼儿配方奶粉收入同比增长50%以上，合生元在中国内地超高端婴配粉市场份额由14.6%大幅提升至20%。健合集团称，婴配粉业务的快速增长，主要受益于中国内地推出的首款含HMO（母乳低聚糖）新品拉动，以及持续的消费者培育和渠道策略共同作用。健合集团股价上一交易日收于14.92港元，较6月底大幅上涨50%。a2牛奶公司财年业绩预告也显示，尽管中文标签婴幼儿配方奶粉财年第四季度受多重因素影响出现阶段性供应紧张，但预计2025—2026财年全年营收仍将实现超过12%的增长。在业内看来，婴幼儿奶粉市场本轮头部化背后，是一场围绕配方、原料和研发不断提速的竞赛。7月13日，中国飞鹤在北京发布“鲜奶粉”战略，对旗下主线产品进行升级，改用30天内自产新鲜原料，并将货架期缩短至6个月，而常规奶粉保质期一般在2年左右。飞鹤试图通过“卷”原料新鲜度，与进口品牌形成差异化竞争。进口奶粉品牌则以“卷配方”回应。在近期举行的欧洲儿科胃肠病学、肝病学和营养学学会年会（ESPGHAN）上，达能和美赞臣均公布了多项婴幼儿营养领域的新技术及针对中国市场的研究成果。达能公布了3D乳黄金球、聚焦中国婴幼儿肠道微生态的“青鸾研究”成果等。达能全球首席医学与科学官Katrien Van Laere表示，随着研究推进，母乳研究已从“添加成分时代”转向“模拟原生结构时代”。美赞臣则在大会上首次披露乳脂球膜（MFGM）研究新进展，以及与中国10家医疗机构联合开展的临床研究结果，瞄准婴幼儿精准营养干预。宋亮告诉记者，头部乳企“卷”配方、卷原料，背后是奶粉存量竞争的白热化。配方研发、临床验证、稳定性测试等环节需要大量资金与人力投入，中小品牌难以承受，头部品牌则希望借此争夺新客、抢占市场份额。国家统计局数据显示，2025年我国出生人口降至792万人，首次跌破800万大关，0—3岁婴幼儿基数也从2020年的约4190万大幅缩减至2025年的约2650万。奶粉市场持续萎缩之下，如何“抢地盘”变得更为关键。光明致优全国运营商何康辉告诉第一财经记者，出生率带来的市场萎缩等问题，从奶粉企业层面看无解，当下的出路只能是“努力多抢一点生意”。（文中马青为化名）

2026-7-17 : 我国经济结构的深刻变革，正推动着我国金融体系与货币政策框架系统性重构。当中国经济从“地产+信贷”的老路迈向“科技+资本”的新途，货币政策也需要在“量的惯性”与“价的效率”之间找到动态平衡。在今年陆家嘴论坛上，央行宣布了多项新举措，包括“完善短端利率调控机制”等，并讨论了未来我国金融体系和货币政策改革方向。转型并非一蹴而就，但最新的政策信号似乎已经为这一历史进程按下了加速键。目前经济运行呈现外强内弱、供强需弱、新强旧弱的“K型”分化格局，货币政策更需要处理好“量”与“价”的关系，综合运用多种政策工具，增强政策的前瞻性、灵活性和针对性，支持经济实现“量的合理增长”和“质的有效提升”。 一、我国新旧动能转换过程中经济运行呈结构性分化 过去数年来，面对多重压力，我国经济通过内部结构调整与新动能的培育，以高质量发展的确定性应对不确定性，经济运行稳中有进。2025年作为“十四五”收官之年，全年国内生产总值突破140万亿元大关，同比增长5.0%，“十四五”时期连续跨越110万亿、120万亿、130万亿、140万亿四个大台阶，累计增幅达38.2%。我国经济在多个方面呈现积极变化：一是服务业占比持续增加，服务业占GDP比重从55.6%升至57.7%，对经济增长贡献率达61.4%，内需成为拉动经济增长的重要引擎。二是工业绝对规模大幅扩张，制造业保持韧性，制造业增加值从26.5万亿增至34.7万亿，增幅达33.9%，高技术制造业增加值占规模以上工业比重升至17.1%，新质生产力加速形成。三是新动能明显提速。如信息技术服务业接近翻倍增长，反映数字化转型加速推进。 2025年下半年以来，经济结构层面的“K型”分化特征更加明显。2026年上半年，经济运行呈现“生产稳、出口强、消费弱、投资降”的格局货物。1-6月，我国贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，与往年同期相比，规模首次突破25万亿元；而社会消费品零售总额仅增长1.3%。在新动能带动下，上半年装备制造业增加值增长9.3%，高技术制造业增长13.3%，分别快于规模以上工业增加值同比增速3.9和7.9个百分点；3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量分别增长48.5%、39.3%、28.0%；人工智能、人形机器人等前沿领域资本投资同比增长118.4%。而传统制造业与新兴产业形成鲜明对照，上半年制造业投资整体累计同比下降1.2%，房地产开发投资则下降18%。 展望未来，“K型”分化能否收敛，或取决于就业缺口的弥补与物价传导的顺畅。“十五五”时期将是我国经济高质量发展的跃升期、科技自立自强的突破期，技术进步将是我国保持竞争力最重要的力量，也是中长期内需复苏的一个发动机。这需要政策精准发力、持续深化改革。 二、融资结构正在从间接融资主导转向直接融资崛起 经济结构的深度调整，必然投射于金融数据。金融与经济，如硬币之两面。中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上明确指出，中国金融结构的变迁，根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换，是长期性、趋势性的变化。根据我们的观察，目前这种变化既体现在直接融资和间接融资的关系上，也体现在不同债务融资工具之间的相互替代上。 数据显示，过去新增间接融资占比长期在80%以上；2025年的社会融资规模增量中，贷款占比降至45%，而债券和股票融资合计占比升至47%，首次超过贷款。从存量看，上世纪90年代，间接融资的占比接近100%；2025年末，间接融资占比已降至三分之二左右，直接融资占比上升到三分之一左右。 从债务融资看，信贷与债券的关系也在发生变化，企业在不同债务融资工具的选择上正在变得更加灵活。这可能与我国市场利率持续走低，以及利率市场化进一步深化有关。 市场利率走低的背景下，“存款搬家”压力持续加大。根据上市国有行和股份行的最新财报数据，可大致推测今年的居民存款到期规模高达65万亿元（2026年样本银行到期定期存款的比重约为39%；而2025年末的住户存款总规模为167万亿元）。这也在一定程度上催生了理财子公司和保险公司资产端对债券的配置需求，供求关系导致债券收益率进一步下降，进而又强化了债券发行的成本优势。而利率市场化则有助于缓和市场分割，使信贷和债券融资之间的替代效应得以显现。 今年上半年，企业部门人民币贷款累计新增11.13万亿元，同比少增4400亿元，但企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元，完全对冲了企业部门信贷增量的下降。债券和信贷加在一起，企业部门的债务融资同比仍为多增。这意味着企业整体融资环境并未收紧，而是融资渠道发生了显著的结构性变化。因此，需要综合、全面分析金融数据，而不能只关注单一指标。 这些变化背后还存在一系列深层次原因。其一，房地产行业下行导致传统信贷需求减弱，而科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展，企业资产形态由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本，单位经济增长所需的银行贷款相应下降。其二，科创行业“高风险、高回报”的特征与传统信贷体系并不完全匹配，对直接融资的依赖程度更高。其三，积极的财政政策持续发力，政府债券融资规模不断扩大，今年5月政府债券余额首次突破100万亿元，也推动了直接融资占比的提升。 社会融资规模指标价值由此更加凸显。由于社融是从金融机构资产端和金融市场发行端统计的，与M2形成有效互补，不仅反映总量，更提供资金类型、地区流向和行业投向等结构性信息，为国家金融宏观调控提供了较好的支持。 三、货币政策将加速从数量型调控转向价格型调控 融资结构的变化，深刻影响着货币政策的传导机制与操作框架。直接融资占比上升意味着金融市场在支持实体经济中的作用日益凸显，客观上要求货币政策框架持续转型，更加注重发挥价格型调控的作用。 从理论看，货币政策从数量型向价格型调控的转型，本质上是货币政策传导机制从“量的扩张”转向“价的引导”的范式演进。这一转型对央行的政策沟通能力、市场的利率敏感度以及金融机构的定价机制均提出了更高要求。我国正式提出“推进货币政策从以数量型调控为主向价格型调控为主转型”是在2012年。此后十余年间，学界与业界围绕这一问题持续研究和讨论。随着利率市场化不断深化，利率传导渠道日益畅通，价格型调控的条件逐渐成熟。 从国际经验看，美联储的货币政策调控史本身就是从数量型调控向价格型调控转变的历史。2008年金融危机之前，美联储主要采用价格型货币政策框架，以市场利率调控为主。危机后量化宽松政策的出台，又使数量型工具重回视野，但整体方向仍是强化利率调控的核心地位。欧洲央行同样经历了类似的转变。这些经验表明，货币政策框架的转型并非简单的“二选一”，而是在不同发展阶段、不同金融结构下寻求最优组合的动态过程。 多年来，我国货币政策框架采用数量型与价格型调控相结合的模式，但自2024年以来正加速向价格型调控转型。2024年，央行明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位。2024年8月，央行正式启动国债买卖操作，并在此后连续5个月累计净买入国债1万亿元。央行在二级市场买卖国债，是货币政策工具箱的重要扩充，标志着基础货币投放渠道从传统的降准、MLF等向更加市场化、多元化的方向拓展。这一操作不仅增强了央行调节流动性的灵活性，也为国债收益率曲线作为定价基准创造了条件。2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元。2025年10月，央行恢复国债买入操作。央行明确表示，未来将常态化开展国债买卖操作。 在此基础上，2026年陆家嘴论坛期间，央行宣布了完善短端利率调控机制的两项关键举措：一是将临时隔夜正/逆回购的操作利率区间由此前的70个基点收窄为对称的50个基点；二是计划适时增加隔夜逆回购操作品种。这意味着隔夜利率DR001的波动空间将更小，央行对短期利率的把控将更加精准。 我们认为，央行将政策关注点转向隔夜利率，有其深刻的现实考量。近年来，我国货币市场回购交易中，隔夜品种的占比已接近90%，隔夜利率能够更精准地反映市场流动性变化。同时，随着债券市场规模扩大，政府债券发行缴款和交易成为影响流动性的关键变量，对隔夜资金的需求更加强烈。收窄利率走廊有助于引导短端市场利率更稳定地围绕政策利率运行，增强利率调控的精准性和有效性。这是价格型调控框架走向精细化的关键一步，也与国际主要央行以短端利率为核心的政策利率体系相一致。 四、政策工具选择需考虑短期与中长期的动态平衡 从动态视角看，货币政策框架的转型是一个渐进过程，需要在不同阶段选择适配的政策工具组合。从中长期看，随着直接融资占比持续提升、利率传导机制日益畅通，价格型调控将逐步占据主导地位。央行已明确表示，未来将逐步淡化数量型中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。这一方向是确定的，关键在于把握好节奏——在转型过程中，既要逐步确立利率的调控核心地位，又要善用数量型工具解决结构性流动性问题，实现二者的动态平衡与有机配合。 第一，西方国家普遍采取以利率为核心的价格型货币政策调控框架，其前提是低准备金制度。以美国为例，美联储数据显示，1990年底，机构定期存款的法定准备金率降至0%；2020年，活期存款法定准备金率也降至0%。而目前我国金融机构加权平均存款准备金率约为6.2%。 第二，当前新旧动能转换尚未完成、经济“K型”分化特征依然明显，数量型工具仍有其不可替代的作用。笔者多次强调“降准优于降息”的观点。首先，我国每降准0.5个百分点即可释放约1万亿元长期流动性，直接降低商业银行资金成本。其次，持续大幅降息面临现实约束——截至今年一季度末，商业银行净息差已降至1.40%的历史最低值，进一步压缩息差将影响银行经营稳健性。再者，中国消费和投资的利率弹性较低，降息对刺激需求的作用有限，反而可能因存款收益下降而削弱居民财富效应。尽管目前我国实际利率仍然较高，但降息未必能达到显著降低实际利率的效果，因为实际利率水平还受到通胀的影响。 因此，在确有进一步宽松必要时，目前降准是比降息更优的选择。它更适配我国间接融资占比仍较高、降准仍具较大空间的金融结构，也更能精准地为银行体系提供长期稳定资金，支持实体经济薄弱环节。除此之外，我国货币政策工具箱较为丰富，可以综合运用多种手段，发挥存量和增量政策协同效应，灵活、高效地满足市场流动性需求。 综上所述，从“十四五”经济发展的量质齐升到当下的“K型”分化，从间接融资主导到直接融资崛起，从数量型调控为主到价格型调控加速推进，实则都指向同一个方向，即经济结构的深刻变革，正推动金融体系与货币政策框架的系统性重构。货币政策框架的转型则是适应融资结构变化的必然举措。既要正视“量”的压力，也要坚定“质”的信心。随着政策精准发力、改革持续深化，中国经济完全有能力在转型中行稳致远，实现新旧动能的有序转换与高质量发展。 （作者盛松成系中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问；龙玉系中欧陆家嘴国际金融研究院研究员；庄鸿宇系国联基金管理有限公司研究员）（本文仅反映作者观点，不代表所供职机构意见）

2026-7-17 : 人形机器人正从实验室的演示视频一步步走向真实世界的产线与生活想象。2024至2025年被视为行业的爆发期，资本、本体厂商与互联网大厂密集下场。 最近，美团领投、蔚来资本、招商局资本等跟投了杭州曦诺未来科技有限公司，这是?家全球领先的通用灵巧操作全栈方案商，2026年上半年累计融资约15亿元人民币。曦诺未来创始人兼CEO夏宇轩是物理和计算机（机器视觉）学术背景出身，也是最早一批开始关注具身行业的投资人，他笃定地认为AGI（通用人工智能）的确定性会越来越高，而人形机器人是AGI的物理载体、也会因此变得极为重要。 业内认为，2026年行业已进入淘汰赛，国内预计留存4到5家灵巧手的头部厂商。在这场关于“机器何时像人”的竞赛里，一个决定胜负的变量，往往被外界低估——它不在机器人的双腿，也不在那颗越来越聪明的“大脑”，而在末端那双看似不起眼的手。 灵巧手：开启灵巧操作的万能钥匙 夏宇轩曾以“开启灵巧操作的万能钥匙”来形容手的地位——人类所有的工具、产线与人居环境，都是为这双手而设计的；机器人若不能复刻双手的能力，便无法真正无缝接入人类的生产与生活。换言之，灵巧手既是执行器官，也是感知器官，是具身智能从“能看懂”迈向“能干活”的必经门槛。在夏宇轩看来，这场变革的意义“可能不亚于上一次工业革命”。 具身智能被普遍视为通用人工智能（AGI）的物理载体，一个只会行走、却无法抓握与操作的机器人，终究只是展厅里的摆设，而灵巧手正是这座载体叩开现实世界的最后一道接口。 当初做投资人时，灵巧手企业里没有一家让夏宇轩特别满意——要么没从算法使用者或行业终局角度反向定义“手要怎么做”，要么低估了“做手有多难”。组织起来一个具备从电机、电控、机械传动到运动控制算法的全链路能力团队之后，他决定下场自己做。 在夏宇轩看来，行业早期普遍低估了手的两件事：一是具身智能究竟需要一只怎样的手，多数企业并未站在算法使用者与行业终局的角度去反向定义产品；二是严重低估了做一只好手到底有多难、需要多大的投入。正是这两点认知差，构成了曦诺未来下场自研的出发点——先想清楚“手的终局”，再以一个理工科的第一性原理去拆解实现路径。这也解释了为何灵巧手被称为机器人的“最后一厘米”：它离智能最近，却在工程化实现上道阻且长。 这道门槛之所以难跨，在于工程上的“不可能三角”：成本、性能与可靠性难以兼得。从技术路线看，电动驱动的灵巧手主要分绳驱、直驱与连杆三类。纯绳驱轻量、抗冲击、寿命长，却因绳索的迟滞与非线性控制极难驯服；纯直驱响应快、控制直接，却需要把二十余枚电机全部塞进手掌，导致末端惯量沉重、手掌接近1公斤，且多电机持续运转带来棘手的热管理难题——带载情况下往往3到5分钟便触发过热保护，几乎无法支撑工业与服务场景的7×24小时连续作业。两种路线各有短板，行业由此长期在性能与可靠性之间反复折返。 曦诺未来选择了一条更优的混合路径：采用了“绳驱+直驱”的混合驱动架构。公司创始人夏宇轩于今年6月位于维也纳的顶级学术会议ICRA现场，受邀分享其对不同技术路径的看法与观点。 其采用了混驱技术的灵巧手Flex 2，在今年5月线上首发后，又于6月ICRA展会上重磅线下亮相，获得了学界广泛的关注和认可。Flex 2的定位为面向人形机器人灵巧操作与具身智能研究的通用末端执行器平台，该产品集成了23个自由度的仿生灵巧手本体、驱动与控制电路、多模态传感系统和智能控制算法，实现从感知到执行的完整闭环控制。 值得注意的是，其仅400克的轻量化手掌，每秒两次的握拳伸展，实现了毫秒级动态响应；重复定位精度≤±0.2毫米，力控精度可达0.05牛，指尖力≥20牛；这只“手”可达到消费电子级标准，从底层化解了纯直驱的发热困局，又克服了纯绳驱在控制精度上的迟滞，取得了关键突破的平衡。 支撑这套产品逻辑的，是曦诺未来“通用灵巧操作全栈方案商”的定位。公司是国内极少数具备“电机+电控+减速器+丝杠+算法”全链条自主研发与制造能力的核心零部件方案商，拥有从精密加工、电机绕线到关节模组与灵巧手总装的完整产线。 夏宇轩回顾，当初被迫走向全栈自研，是因为上游供应链尚未为具身智能做好准备——“最好的产品一定追求工业技术的极致创新”，集成商心态打磨不出好产品。也正因如此，灵巧手在曦诺未来眼中从来不是孤立硬件，而是“软件+硬件+数据”的一整套解决方案：客户用其采集的真机数据反哺抓取模型训练，再加速本体厂商与科研客户的落地，形成数据闭环。 商业落地上，公司将客户结构清晰地划分为三类：本体厂商、数据采集工厂，以及科研客户。公司规划今年三季度进入量产，年底形成1万台灵巧手与20万台微型电缸的产能。夏宇轩判断，行业真正的拐点可能出现在18个月到3年之内，人形机器人将大规模走入真实场景；而灵巧手在整台高性能人形机器人中的BOM（物料清单）成本占比将稳定在20%至25%左右——它既是硬件成本的高地，也是价值分配的关键一环。 迈向“上岗”时刻：在极限空间里寻找性能与可靠的平衡 理解灵巧手的地位，要看它在产业链中的战略权重。 对理想、小米、京东、宁德时代等战略股东而言，灵巧手是具身智能环节中壁垒高、却必须由独立第三方供给的关键部件——本体厂与链主企业既有场景需求，又难以在短期内把这只手做到工业级可靠。谁掌握了灵巧操作的全栈能力，谁就握住了人形机器人真正“上岗”的开关。 技术终局的判断需要与产品端的思考相互印证。曦诺未来产品总监苏和巴特尔认为，从10年技术演进看，腱绳驱动外置、掌内直驱内置会是最终的终极方案。绳驱将重型电机置于小臂，实现手掌轻量化与碰撞柔性缓冲，但腱绳迟滞与非线性的耦合运动限制了精细操作。直驱依托电流闭环做到无滞后控制，却受散热所困：20自由度手功率150-180W，手掌散热面积仅400-500cm2，自然对流不足10W，数分钟便超温，纤细指节亦无空间布置散热。 人体结构早已给出最优解——小臂大肌群经肌腱完成用力抓握，掌内小肌肉负责无迟滞精细微调。混合驱动复刻此逻辑：小臂多组线性执行器经腱绳承担高负载抓握，绳驱摩擦误差对粗放动作影响极小；掌内直驱专司拇指对掌、掌指微调，彻底消除迟滞，实现亚毫米级精度。类比自动驾驶多传感器融合，视觉与激光雷达各有局限，融合方为最优解——混合驱动亦是灵巧手的融合答案。 苏和巴特尔把让机器手能“使上劲儿”类比为人类婴幼儿学习。一方面，手要具备触觉感知，抓到物体后通过触觉、力觉反馈告知“有没有抓到、对抗力多大”；另一方面，经上层大小脑算法（经验积累）判断不同物体应施加多少力，并结合前馈控制——抓之前就预设输出力，再综合指端与各感官上传的模态数据，最终形成有效抓握。 汇正财经首席投资官顾晨浩认为，从商业化初期到全面大批量进入工厂乃至生活，是较长周期；先让灵巧手在工业的专用场景批量用起来、收集工程数据与经验，再逐步向通用场景全面爆发，是一个循序渐进的过程。 他提到，未来短期商业化挑战主要有两点：一是灵巧手不单是执行器，未来要有自主决策能力，需要把AI大模型更好融入硬件、实现软硬件协同提升性能；二是成本端，自主研发与制造能力越强，同性能下成本越低、竞争优势越高。 从更长的时间轴看，灵巧手的商业化并非一蹴而就。但从产值与资本周期的角度来看，灵巧手具有确定性。汇正财经首席策略师杨首骏提到，从产值看，一台人形机器人约20%来自灵巧手，无论重要性还是产值赋能都是核心零部件。灵巧手作为末端零部件，是“从理想跨进现实、从舞台表演变成真正商业化产品”的必需，确定性非常强，自然吸引大量资金。从大周期看，具身智能是过去几十年全球能找到的确定性产业周期，类似康波周期对前一波互联网周期的迭代——看到确定性周期，资本必然毫不犹豫地进入。 随着量产节点临近，灵巧手有望从概念验证阶段迈入规模化交付，逐步成为人形机器人产业链中议价能力最强、也最考验硬科技底蕴的环节之一。当机器人真正跨越这“最后一厘米”，那双能抓、能握、能感知的手，或许才是中国具身智能产业最硬的底牌。

2026-7-17 : 从超节点、人形机器人到智能体，今年世界人工智能大会（WAIC）的关注焦点，已经从模型能力逐渐转向产业落地。7月17日，2026世界人工智能大会在上海拉开帷幕。本届大会以“智能伙伴，共创未来”为主题，首次形成张江、世博、徐汇三大片区联动格局，覆盖从芯片算力、基础设施，到行业应用、具身智能，再到消费级AI终端的完整产业链。如果说过去几年，WAIC更多展示的是AI技术本身，那么今年最大的变化，是AI开始真正进入产业。超节点取代单颗芯片成为算力竞争的新焦点，智能体从聊天工具走向生产力工具，人形机器人开始进入真实工厂，消费级AI终端则从概念演示走向日常体验。对于产业从业者来说，今年最值得看的，不只是某一家企业发布了什么产品，而是AI产业正在发生哪些新的变化。第一财经记者梳理出本届WAIC十大看点，帮助大家快速锁定最值得打卡的展馆、展品和论坛。看点一：张江“芯”势力，国产GPU主流厂商首次齐聚地点：张江科学会堂·海科厅/张江厅本届大会的硬核科技天花板，无疑在张江。作为AI算力的“心脏”，张江展区集结百余家算力芯片及基础设施企业，带来200余项展品，其中67项为国内首发首秀。十余家通用大算力芯片企业同台竞技，国产GPU主流厂商几乎到齐。最值得关注的展品，莫过于东方算芯在大会开幕前夕全球首发的首颗大算力AI芯片DF1000。这颗“上海芯”走出一条“第三条路线”，基于国内成熟的14nm制程打造，却宣称能达到4nm制程芯片性能，其“14nm约等于4nm”的口号直接打在展台最上方。现场还将展示其512卡集群，值得实地验证其真实表现。此外，沐曦将展出曦景S系列超节点和曦索X系列新品，并展示国产算力在材料、气象、生物医药等科研领域的落地案例；天数智芯将展示天垓、智铠、彤央全场景产品矩阵；摩尔线程将首次展示国产芯片在超大规模训练上的成果：从零起步完成MoE-236B基础模型完整训练，以及全球首个5D世界模型“北大EvoPhys-World”的全栈原生训练过程。四大新架构同场竞技，技术路线之丰富前所未有。看点二：华为Atlas 950 SuperPoD首展，50万卡超节点集群亮相地点：世博展览馆· H2核心技术馆如果说张江是芯片的“单品秀”，那么世博H2馆则是算力系统的“阅兵场”。华为在此次大会上首展业界最大规模超节点Atlas 950 SuperPoD，现场展示1024张昇腾卡，在卡规模、总算力、内存容量、互联带宽等关键指标上全面领先。基于超节点的Atlas 950 SuperCluster集群算力规模可扩展至50万卡，号称是目前全世界最强算力集群。与超节点相关的“镇馆核心展品”还包括：中科曙光曙光8000 scaleX十万卡全国产AI超融合集群（已在十万卡核心节点上完成300余项超智融合应用优化，覆盖20余个领域）、阿里巴巴真武M890 ×磐久AL128超节点、中兴通讯OEX超节点。多家国产AI芯片公司将重点展出超节点产品，并介绍国产算力在各行业中的应用情况。这一展馆可以直观比较各家超节点的技术路线与性能指标，对于算力基础设施的采购方和建设方而言，这是不可错过的参考。看点三：百度“搭子”拿下镇馆之宝，智能体不再是“聊天机器人”地点：世博展览馆· H1行业应用馆今年WAIC最大的认知刷新，可能来自H1馆：智能体不再是能聊天的对话机器人，而是能独立完成复杂任务的“数字员工”。百度展台的核心是“芯云模体”全栈矩阵，入选组委会“十大镇馆之宝”的通用智能体“百度搭子”在现场演示中表现亮眼。记者看到工作人员直接对它说了一句“帮我写一份竞品分析报告”，它便开始自主拆解任务并逐步完成。其亮点在于持续协作中的个性化习惯学习与记忆，同时打通移动端App，实现跨应用、跨文件的闭环交付。同在H1馆的西门子则展示了完全不同的工业风格。面向中国市场首发的Eigen工程智能体，能独立完成端到端工业自动化工程任务：理解项目需求、编写PLC代码、完成系统配置、持续迭代优化，让工程效率提升50%、方案质量提升80%。现场还展出了由西门子与北辰循环联合研发的电池模组智能拆解原型机，可自动识别不同型号的退役电池模组。此外，MiniMax M3大模型搭载自研MSA稀疏注意力架构、无问芯穹InfiniClawBox安全脱敏智能体、月之暗面Kimi K2.7 Code代码模型、零一万物万策决策中枢平台等也将集中亮相。想要了解大模型、多模态能力和智能体进入实际业务场景的最新进展，沿着“模型应用与智能体”主题路线走即可收获满满。看点四：宇树载人变形机甲GD01首发，智元“打工天团”现场搬来整条产线地点：世博展览馆· H3具身智能馆H3馆是机器人爱好者的天堂。161家企业、314项展品，从具身模型、整机到灵巧手和核心零部件，覆盖具身智能全产业链。最吸睛的展品当属宇树科技全球首款载人变形机甲GD01，它可以在人形、四足两种运动形态之间自由切换，从“机器狗”到“机器人”的变形过程极具视觉冲击力。智元则将展出“打工天团”，把真实产线搬进展台，现场演示工业自动化上下料等智能解决方案。它石智航将汽车装配工厂的环形线束流水线以1:1比例搬到现场，A1机器人将演示“取线-布线-插接”等多道核心工序。家庭场景方面，傅利叶首次展出桌面级机器人GR Nano，这是其GR系列面向个人陪伴场景打造的全新产品。千寻智能Moz1将现场挑战“单指令客厅收纳”等长程复合任务，展示通用具身大脑在任务理解、连续规划和动态调整上的能力。睿尔曼智能则在现场搭建了智能水吧，从萃取、配比、递送，机器人可以独立完成冲咖啡的全套工序，无需人工干预。此外，“机器人智慧药房”将展示多台机器人根据随机订单自主分工，连续完成接单、取货和交付全流程。极智嘉今天会发布面向长程复杂任务的统一具身智能框架——Gravity，揭晓一核双引擎通用具身智能布局。Gravity让机器人理解三维世界，先想清楚、再动手，并在真机部署后越用越强。一核双引擎构建了从模型进化、数据闭环到规模落地的正向循环。想了解机器人运动控制能力，可以沿“机器人运控路线”重点观看灵巧手、减速器、电机等核心零部件展项，想看机器人进入真实场景，则可关注重载机器人、智慧药房等项目。看点五：荣耀Robot Phone落地，64款消费级AI产品可上手体验地点：徐汇西岸· 1F会展大厅如果说张江和世博是“生产力”主场，徐汇西岸则是“生活力”秀场。1万平方米的展区内，100多家企业带来200多款产品，其中57项为国内首发首秀，64件消费级AI产品可直接上手体验。展区按“从屏幕到设备到贴身”的距离设计参观动线：A区主打数字感知，生数科技、B站、腾讯扎堆，可体验AI写歌、生成视频、和虚拟人互动；B区落地日常设备，荣耀、网易有道、科大讯飞带来最新AI手机、学习屏和健康硬件；C区则是“贴身”智能设备，Rokid、心眸科技的AI眼镜轻到几乎无感，佩戴即可自动记录会议摘要。值得重点体验的产品包括：荣耀Robot Phone具身智能手机、心言机器人Bubbo 1陪伴机器人、安顿·小安中医机器人智能健康交互终端、影眸科技Hyper3D Rodin、生数科技MotuBrain世界动作模型，以及多款AI眼镜，比如亮亮视野Hey2 AR翻译眼镜、心眸科技莫奈AI眼镜、蚂蚁智能眼镜、致敬未知BleeqUp 4合1、Rokid·乐奇AI眼镜、微光科技玄景L3系列等。在这些展台，用户可以亲身体验AR+AI眼镜如何让人与人之间的沟通，不再受语言与听觉的限制，也可以提前感受沉浸式可穿戴产品的乐趣。看点六：从论文到展台仅用一年，153家初创企业藏着下一个独角兽地点：世博展览馆· H4全域链接馆H4馆聚焦WAIC Future Tech创投生态，从1200个创新项目中筛选出153家初创企业和22个OPC项目，覆盖行业应用、具身与终端、基础设施、前沿科技四大赛道。那些一年前还停留在论文里的概念，今年已经有了自己的展位和产品。值得关注的项目包括：形界智维的“流式视频生成”，把大模型推理、视频生成和Agent结合，让视频像聊天一样实时生成、连续续写，其研究成果Stream-R1和Stream-T1曾包揽Hugging Face日榜冠亚军；量坤科技走“软件先行”路线，把量子高精度求解器和大模型融合，做面向AI4S的科学智能体，成立五个月即获数亿元早期融资；北京共绩科技的电网式算力调度平台、深圳心洲科技的马卡龙个人智能体模型、上海萝博派对科技的Atom01开源双足人形机器人等优秀项目也在此集中亮相。现场还设置创新舞台和开发者展区，并举办初创路演、技术开放麦、创新分享等活动。对于投资人和产业方而言，这里是寻找下一个独角兽的最佳起点。看点七：智能体操作系统首秀，6台机器人15小时拼装8万块积木地点：世博展览馆· H1行业应用馆本届大会“镇馆之宝”之一的STEPX Neo智能体手机，搭载的Step AOS是全球首个智能体原生操作系统，它不是在一套为人类手指触控设计的系统上“加装”AI功能，而是从底层起就为智能体的自主思考和行动而设计。此外，现场最震撼的演示，是由6台机器人连续协作15小时、拼装8万余块积木长城的极限挑战，直观呈现了智能体从“虚拟思考”到“物理作业”的跨越。对于关注下一代人机交互范式的从业者而言，STEPX Neo提供了一种不同于“App + AI助手”的另类路径——当操作系统本身就是一个智能体，手机的使用方式将发生怎样的变革？这个展台或许能给出一些答案。看点八：阿里“真武”芯片首秀，平头哥高管详解智能体时代的云计算新范式地点：世博展览馆· H1行业应用馆（阿里展台）/ 7月18日上午论坛阿里巴巴展台的核心看点是入选“镇馆之宝”的真武M890 ×磐久AL128超节点。几个月前，阿里平头哥半导体推出了高端AI芯片“真武810E”，此次将是其超节点产品的首次公开展示。在7月18日上午的论坛中，阿里平头哥半导体副总裁将亮相演讲，介绍全新升级的Agentic Native Cloud——面向智能体时代的云该如何调整？在聚集底层算力、云基础设施、基础模型、推理服务到智能体应用的“AI工厂”里，AI如何以更高效的方式走向规模化落地？对于关注云算力趋势和AI基础设施演进的从业者而言，这是不可错过的内容。看点九：商用液冷万卡集群亮相，绿色算力路线清晰落地地点：世博展览馆· H2核心技术馆；论坛：《重构算力》《AI与绿色低碳发展》一位多次参加WAIC的观众对记者表示，2021年初次参会时全场以AI概念展示为主，2025年聚焦大模型参数竞赛但多数仍停留在实验室样机阶段，而今年最直观的变化是液冷已不再是概念，已成为新建大型算力中心的标配。本届大会《重构算力》《AI与绿色低碳发展》两大论坛将系统讲解高密度算力下液冷替代风冷的必要性、算电协同与储能配套方案。现场，华为、中科曙光、沐曦等企业将展出全浸没、冷板式商用液冷万卡集群，国家电网、储能企业同步展示绿电配套智算中心落地案例。光伏、储能与液冷算力一体化方案集中落地，清晰回应了大众关心的AI高能耗、高成本痛点。关注绿色算力的观众，H2馆是必打卡之地。看点十：9位图灵奖/诺奖得主齐聚，理查德·萨顿主旨演讲地点：世博展览馆·主论坛/开幕式会场本届大会已初步确定9位图灵奖、诺贝尔奖得主参会。其中，“强化学习之父”理查德·萨顿将作主旨演讲；“深度学习三巨头”之一的约书亚·本吉奥将推介联合国人工智能治理工作框架；2025年图灵奖得主吉勒斯·布拉萨德、2025年诺贝尔化学奖得主奥马尔·M·亚吉等将探讨AI4S新范式。值得重点关注的是国际人工智能合作组织的正式成立，这一新机构的构成和组织运营方式，将深刻影响全球AI治理格局。主论坛、人工智能全球治理高级别论坛、具身智能产业论坛是把握全球AI产业整体趋势的必去场次。此外，7月17日的“人机共育·重塑大学”论坛，汇聚了国内高校负责人、院士及国际学者，共同探讨AI将如何影响未来教育。当机器人开始参与教学、智能体进入课堂，大学应该培养什么样的人才，也成为今年大会值得关注的话题。从张江看芯片与算力底座，到世博看AI进入千行百业，再到徐汇体验未来消费级终端，今年WAIC勾勒出的已经不是单点技术创新，而是一条完整的AI产业化路径。如果说过去几年，AI更多停留在实验室和模型参数榜单，那么今年的WAIC更像是一场关于产业落地的集中展示——从一颗芯片、一套超节点，到一个智能体、一台机器人，再到一部手机、一副AI眼镜，人工智能正逐渐从展台走向真实世界。

2026-7-17 : 【编者按】值此巴赫曼百年诞辰之际，重新阅读她的作品会发现，贯穿她一生写作的核心问题至今仍极富现实意义——一个经历过战争、法西斯主义和历史暴力的人，如何继续生活？又如何在一种被暴力和谎言侵蚀的语言中，重新寻找真实的表达？ 1953年，27岁的英格博格·巴赫曼（Ingeborg Bachmann）出版了她的第一部诗集《被暂缓执行的时间》，随后获得“四七社”文学奖，迅速成为战后德语文坛最受瞩目的年轻诗人之一。 1953年的欧洲正在重建。战争留下的废墟逐渐被修复，新的政治秩序开始形成……然而，巴赫曼在诗作《被暂缓执行的时间》中写道： 更艰难的日子来了。 那被宽限却随时可能撤销的时间， 已显现在地平线上。 这几行诗后来成为战后德语文学中最著名的开端之一。它的力量并不来自对未来灾难的简单预言，而来自巴赫曼对于历史时间的一种特殊感知。 “更艰难的日子来了”，这里的“来了”并不是一个已经完成的事件，而是一种正在逼近的历史时间。德语中的“kommen”保留了未来与现在交叠的意味：艰难的日子尚未完全展开，却已经进入视野。这个句子带有一种近乎宣告式的力量，也让人联想到里尔克《秋日》开篇“主啊，是时候了”对于时间到来的感知，以及保罗·策兰《花冠》中关于时间、相遇与命运的书写。 时间和历史的“债务” 诗集标题中的“gestundet”来自法律和金融语境，意味着一笔已经到期的债务被暂时获准延期偿还。但债务并没有消失，债权人随时可以要求偿还。因此，“被暂缓执行的时间”是一种带有历史负债感的时间。这个词极难翻译。李双志译本《所有的桥都孤独》译为“延宕的时光”，芮虎和王家新合译《心的岁月：策兰、巴赫曼书信集》译为“延期偿还的时间”。徐迟译本《大熊座的呼唤》译为“被暂缓执行的时间”。每一个都各有侧重，但都不太理想，这里暂且选用徐迟译法。 不容忽视的一点是，这首诗在不同历史阶段产生了迥然不同的阅读方式。而这种阅读史的变化本身，也构成了理解巴赫曼的重要入口。1953年诗集刚出版时，读者首先看到的是它的时代诊断意义。“四七社”一代作家面对的核心问题，是纳粹主义之后德语文学如何重新开始：语言是否仍然可信？文学是否还能承担认识世界的功能？评论界称赞诗中的时间结构、死亡意象以及它对于战后社会的警觉。后来，奥地利文学研究者赫尔曼·多罗温（Hermann Dorowin）做出进一步解读，《被暂缓执行的时间》的核心并不是个人悲伤，而是一种对于战后欧洲历史幻觉的揭示：人们以为暴力已经过去，但实际上它只是改变了形式，进入新的社会结构之中。 多罗温尤其关注诗中的黑暗意象，并将其与西班牙画家弗朗西斯科·戈雅（Francisco Goya）晚年的“黑色画作”联系起来。在他的阐释中，巴赫曼创造了一幅属于战后欧洲的“黑色图景”：它描绘的不是已经结束的战争，而是灾难如何继续存在于所谓“正常生活”的内部。 但进入21世纪以后，尤其是在2008年巴赫曼与策兰的通信集《心的岁月：策兰、巴赫曼书信集》出版之后，这首诗获得了新的阅读维度。批评家开始重新关注其中那些高度私人化的意象：沙、头发、沉默、消失的爱人。 这种阅读并非偶然。巴赫曼与策兰之间的关系，是战后德语文学中最复杂的相遇之一。两人于1948年在维也纳相识，都试图在战争之后重新寻找德语的可能性。但他们面对历史的位置并不相同：策兰是大屠杀幸存者，而巴赫曼来自一个曾深深卷入纳粹主义的奥地利社会，她的父亲就是奥地利纳粹党的成员。 1953年前后，两人的爱情关系逐渐破裂。策兰的《花冠》常被视为两人相遇时期的爱情见证，而《被暂缓执行的时间》则被认为是对这首诗的回应，也因此常被置于两人关系破裂后的背景中理解。 这是诗中第二节： 在那边你的爱人沉于沙中， 它漫过她飘扬的发， 它打断她的话语， 它命令她沉默， 它发现她终会死去 而准备着 在每次拥抱后告别。 这里首先值得注意的是第一行中的“die Geliebte”。在德语中，它是阴性形式，指女性爱人。随后连续出现的阳性代词“er”制造了一种奇异的语法暧昧：它既可能被理解为一个未被命名的“他”，也可以指向前文出现的阳性名词“Sand”（沙）。而诗中的动作——漫过头发、打断话语、命令沉默——也使沙获得了一种拟人化的力量。于是可以解读为，巴赫曼没有把暴力写成一个具体的人，而是将它转化为一种没有面孔的存在：一种缓慢覆盖身体、侵入语言并最终使主体消失的力量。 而在《心的岁月：策兰、巴赫曼书信集》一书中，这一节被译为： 在那边爱人把你埋入沙堆， 他爬上她飘动的云发， 他让她中断词语， 他命令她沉默， 他发现每次拥抱之后 她好像死去 并准许告别。 这一译法选择了一种更明确的解释路径，将“爱人沉入沙中”改写为“爱人把你埋入沙堆”，并将后面的“er”统一处理为“他”，从而把原诗中沙与无名力量的暧昧，转化为一个具体男性施动者的叙事。 如果从传记角度阅读，人们很容易将这一节理解为关于失去爱人的诗。然而，巴赫曼作品的复杂性恰恰在于，她从未将私人经验与历史经验截然分开。“爱人沉于沙中”既可以被理解为私人关系中的失去，也可以被理解为一种关于历史掩埋的隐喻。 因此，重新阅读《被暂缓执行的时间》，不能简单选择其中一种解释。如果只把它理解为爱情诗，就会削弱它对于战后欧洲历史经验的批判力量；但如果只把它理解为历史寓言，又会忽略其中真实而痛苦的私人经验。巴赫曼真正独特的地方，在于她让私人创伤与集体历史共享同一种语言。 沙中的声音 从诗开始，巴赫曼真正关心的从来就不是抒情，而是语言。谈论这一问题，无法绕开她与保罗·策兰之间深刻而复杂的精神关联。策兰并非巴赫曼诗歌写作的起点，但1948年的相遇深化了她对于语言、历史与诗歌伦理的思考。 策兰曾在给巴赫曼的第一首诗《在埃及》中，写下这样的题献：“献给那个一丝不苟的人，在她诞生22年之后，来自那个不够一丝不苟的人。”策兰说自己“不够一丝不苟”，更像是一种带有亲密意味的自我贬抑。““一丝不苟”对应德语词组“peinlich genau”，并非普通意义上的认真，而是对精确性的极端要求。这触及了两位诗人共同面对的问题：在经历战争、大屠杀和历史暴力之后，诗如何继续使用德语？语言如何避免再次背叛经验？ 巴赫曼与策兰之间最深刻的联结之一，恰恰体现在他们对于“沙”这一意象的不同处理上。1948年，策兰出版第一部诗集《骨灰瓮之沙》（1948，后因版本问题撤回）。这个标题包含了战后德语诗歌最核心的矛盾：沙意味着消逝、埋葬和无法保存的痕迹，而骨灰瓮则指向死者、纪念以及保存生命最后残余的努力。两者结合，形成一种悖论，诗试图保存死亡留下的痕迹，却又不断面对这些痕迹正在消散的事实。 对于策兰而言，面对大屠杀之后的世界，诗承担着保存记忆、与死者保持关联的责任。他拒绝将灾难转化为抽象意义上的人类悲剧，因为那些死者并不是某种普遍概念，而是一个个不可替代的生命。因此，策兰不断压缩语言，使诗越来越接近一种由碎片构成的形式。诗不再试图恢复完整的世界，而是在语言废墟中保存仍然存在的痕迹。 巴赫曼同样面对“沙”，但她提出的问题不同。在《被暂缓执行的时间》中，沙不仅意味着失去，也意味着掩埋。巴赫曼同时追问：是什么力量让某些生命、经验和历史责任被覆盖？她关注的不只是死亡本身，而是死亡之后的世界：幸存者如何继续生活，一个曾经制造灾难的社会如何重新组织自身，以及暴力如何从政治历史进入日常关系。 这也是学者西格丽德·魏格尔（Sigrid Weigel）重新理解巴赫曼的重要出发点。魏格尔反对将巴赫曼简单塑造成“受到伤害的女性天才”，或者把她的作品理解为私人痛苦的抒情表达。在她看来，巴赫曼文学真正关心的是一种受害者与加害者的微观历史：暴力如何形成，如何进入亲密关系和社会结构，又如何在日常生活中被合理化。 因此，巴赫曼笔下的受害者并不是孤立的悲剧人物。她关注的不只是“谁被伤害”，更是“什么样的结构使伤害成为可能”。 这也是为什么她后来在小说中进一步展开这一问题。对于巴赫曼而言，法西斯主义并不仅仅是一段已经结束的政治历史，而是一种可能继续存在于语言、家庭、爱情和社会关系中的结构性力量。 如果重新回到《被暂缓执行的时间》，会发现这首早期诗歌已经包含了巴赫曼后来创作中的核心问题。诗中的沙、沉默和地平线，共同构成了一种关于历史时间的理解。“地平线”这一意象尤其重要。在传统诗歌中，地平线常常意味着远方、希望或者未来。但在巴赫曼这里，地平线却带有一种不安的意味。这种时间意识，与战后德国社会普遍存在的“零年”（Stunde Null）想象形成冲突。未来并不是天然指向进步的方向，而是一种尚未解决的问题换个方式再次逼近的状态。 诗中那些冷峻的身体意象也强化了这种历史感。像“冷掉的鱼内脏”这样的意象，几乎拒绝了传统抒情诗的美学。它不是自然的象征，也不是浪漫化的死亡，而是一种暴露出来的物质现实。巴赫曼通过这些意象提醒读者：灾难之后，诗歌不能再依靠美化来逃避现实。语言必须面对那些最令人不适的部分。 几年之后，1959~1960年于法兰克福大学举行的《法兰克福诗学讲座》中，巴赫曼进一步系统阐述了她对文学的理解。这组讲座的正式标题是《当代诗歌的问题》，它并不是一套关于写作技巧的课程，而是一位作家对于现代文学处境的哲学思考。 巴赫曼提出，文学应当产生一种“道德的和认识的震荡”。这里的“震荡”并不是简单意义上的情感冲击，而是一种认识方式的改变：文学必须迫使人重新观看那些已经被习惯遮蔽的现实。《被暂缓执行的时间》正是这一文学理念的早期实践。它通过一种不安的时间感，让读者意识到战争并没有真正结束，那些被推迟的问题仍然存在于当下。 （未完待续） 英格博格·巴赫曼作品中译本（上） 《大熊座的呼唤：英格博格·巴赫曼诗合集》 北京联合出版公司·明室Lucida 2024年5月版 《所有的桥都孤独》 人民文学出版社·99读书人2022年10月版 《心的岁月：策兰、巴赫曼书信集》 中国人民大学出版社2013年7月版

2026-7-17 : 上周平均每天使用手机屏幕时长为6小时57分钟。2023年10月的一天，艺术博士杨淏的iPhone手机上弹出这样一条提示。杨淏吓了一跳。他自认算是自律的，不刷短视频，正式开始阅读或者写作时，会把手机藏在一个他看不见也听不到的地方。很多时候，拿起手机就是“意外”或者下意识——比如正准备看书时，手机提示音响了。拿起一看，快递已到达菜鸟驿站。刚关掉信息框，右手指便控制不住滑向微信，点开一看，朋友圈有更新提醒。进去逛了逛，其实也没太多新内容，毕竟15分钟前才翻过……杨淏后来了解到，和很多朋友相比，他每天接近7小时的手机使用时间不算多，有人甚至长达10小时以上。不过那天之后，他开始思考，一天24小时，除去8小时睡眠时间，手机已经占据他每天日常生活的43%。真的要把近半生命都奉献给手机吗？究竟是人在控制手机，还是人被手机控制？杨淏决定完全摆脱数字网络设备，不用手机和电脑，进行一场断网旅行，重新体验没有手机的生活。这趟旅程持续134天，经过68座城市，最后形成了《关机：离线流浪中国134天》一书。“你肯定是间谍！”2023年11月28日，杨淏把手机和电脑关机留在家里，背上一个40升的登山包，带上小相机、地图、毛笔、宣纸、墨汁、书、钢笔、身份证件、银行卡，还有一摞现金，就出门了。出发前，杨淏的母亲包了两大盘水饺为他饯行。北方饯行宴吃饺子，有为出门祈福的意思。饺子吃得越多，寓意出门轮子滚得越远，往后的道路越顺利。之后父母一同送他到太原火车站。这是十多年前杨淏出国留学都没享受过的待遇。父亲想不明白，他这么做有什么意义，“靠一个人就能改变这套系统吗？”他甚至一度有点生气，觉得儿子简直是在胡闹。杨淏没有具体的旅行规划，只有大概的设想：从山西一路向南，进入西部，春暖花开再去东北，“缓缓感受沿途风景”。在太原火车站，他看到有辆开往晋西南的列车，会途经临汾，而临汾恰好是山西11个地级市里，他唯一没去过的，就决定先去那里看看。在候车大厅等了3个多小时后，他登上一趟没什么乘客的绿皮硬卧火车。没想到，“离线流浪”的第一站就遇到了麻烦。抵达临汾时已是傍晚，杨淏看到车站附近有一个亚朵酒店，想晚上住那儿。当他拿出现金和身份证想办入住登记时，发现酒店唯一的入住方式是在手机上下单。前台工作人员也试着为他办理直接登记入住，但在电脑上操作了很久也不行，只好给他推荐另一家酒店。新问题又随之出现：没有手机导航，怎样才能找到三四公里之外的酒店？最后，一个热情的前台小哥在他的笔记本上画了一份地图，一路不断向人打听，才终于解决了住宿问题。类似的“离线”尴尬，旅途中不断发生。在湖北省博物馆门口，杨淏因无法出示微信公众号的预约码，被拦在门外。“怎么可能有人不用手机呢？我在这里工作这么多年，每个人都得这样。”工作人员觉得很奇怪，告诉他，进馆的唯一途径就是手机扫码，就算带着身份证原件，也无法人工登记。最后，一位热心老人的主动帮忙，让他以自己陪护的身份，才通过绿色通道进馆。在内蒙古赤峰客运站，杨淏想买一张前往宁城县的汽车票，去看辽代五京之一的中京。去宁城的班车很多，但都通往不同的乡镇，杨淏不清楚辽中京具体在哪里，在场的赤峰当地人也没听过辽中京，买票的时候又被困住了。一位车站大姐一开始叫他拿手机查地址，得知杨淏竟然出门不用手机后，先是觉得奇怪，然后开始“推断”，最后兴奋地宣布：“他肯定是间谍！”老人被数字化绑定更多写信是杨淏唯一与亲人朋友保持联系的方式。母亲是书法老师，他从小练习书法，也写得一手好字，每到一个地方，就拿出宣纸和毛笔，工工整整写“家书”。这些信几乎都是在邮局用挂号信的方式寄出，大概有40封。寄信过程中，杨淏发现随着电子化的普及，写信、寄信也成为一件越来越“古老”的事。在武汉，邮政所柜台人员操作完所有的步骤后发现，邮局里竟然找不到用于寄信的邮票。在临汾邮局，他发现自己是整个大楼里唯一一个顾客。就好奇地问业务员，现在还有人寄挂号信吗？他被告知，除了犯人家属，还有打官司要寄法院传票的人，他是一周里唯一去寄挂号信的。在四川攀枝花一家酒店前台，杨淏第一次收到父母的信。当时他出行已一个半月，从没和亲人“失联”如此长时间。信是父亲写的，用钢笔手写了四页A4纸。他反复看了四五遍，在父亲的信纸上仿佛闻到了家的味道。以前用手机的时候，每天收到太多信息，有时来不及回复，或者匆忙做个简单回应，或者想到哪就是哪，随随便便发很多条信息。现在，和外界的联系变得单一，杨淏反而感受到这样的表达背后有另一层意思，“需要更加认真地对待表达，必须进行更加深刻的思考”。没有手机的生活有很多不便，好在杨淏总能想各种办法克服。路上遇到的陌生人，总是对这个出门不带手机的年轻人感到好奇，但很多人也在热情帮助他。“我能走下去，依靠的是陌生人的善意。”在青海省茫崖市，他遇到一位捡垃圾为生的河南老人。老人收入很低，却邀请他到自己用棚子搭起来的家，请他吃饭，还和他一起喝酒。在赤峰市宁城县，杨淏看了辽中都遗址后发现，山村公路上没有回县城的公交车。他只好在路边挥手求助。一位年轻的村支书停了车，但他一脸疲惫，路上不说话，为了打破车内尴尬，杨淏不得不主动和他“尬聊”。最后村支书把杨淏送回酒店，不肯要他一分钱。杨淏最感叹的，是看到太多人在短视频平台上花了太多时间。“一开始我以为，被数字捆绑得最严重的是都市的年轻人，全国各地去了一趟之后发现，偏远地方的人们，其实才更被数字化绑定。”他在乡县看到，老人和商贩，空余时间基本都在刷短视频，有人拿起一部手机，就能坐一天。“后来我想，大城市的人生活方式更丰富，能消减一部分无聊，他们受教育程度更高，对手机这套系统可能也更有反思。”但是，杨淏不想批评那些普通人。“越看得多，越感到是系统的问题。网络平台想争取人的注意力，一直研究人的弱点，根据不同的人推送不同的内容，增加用户在平台的使用时间。大公司为了商业利益，牺牲了大多数人的日常生活。”人应该有随时离线的权利2024年4月9日中午，结束134天的旅行后，杨淏回到家乡太原。坐在书桌前，重新打开手机时，他以为自己会收到成千上万条消息轰炸。结果手机屏幕亮起，页面上一条新消息都没有。他有些失落，仿佛这场“断网”行动就没发生。后来才了解到，外界发送的微信，接收端必须在72小时内处于可接收状态才能收到。乍看是他主动脱离网络4个半月，结果网络也把他“抛弃”了。几天后，杨淏从南京坐高铁去上海，全程一个半小时的车程，他的时间几乎都花在挑选酒店上了。好不容易选好一家，又在两个不同的App上比价。接着，在一个新的App上，又发现了图片更诱人的新酒店，他被吸引，再次陷入一轮新的对比和挑选。直到下高铁，坐上网约车，才“被逼无奈”地做了决定。当杨淏躺在精心挑选的酒店大床上时，发现其实和他脱网旅行时每次随机入住的连锁酒店，也没太大差别。杨淏开始回忆，断网旅程时没有手机，自己都在做些什么。他意识到，那134天的时间里，他经历了人生中精神最饱满、注意力最集中、工作最高效的一段时光。4个半月中，他到了24个省级行政区的68个县市；一路买书看书，读完了不下40本；所闻所见拍摄成影像，素材多达2T；最重要的是，沿途一直专注写作，手写下22万字，写完《关机》的初稿。“我不是反对使用手机，也不是鼓励大家都别用手机和互联网。”《关机》出版后，杨淏接受了很多采访。有人佩服他的“行为主义”，也有人讽刺他——“如果我不上网，就看不到这个不上网的故事”。他说，他是90后，中学就开始接触网络，每当有新科技，他都很关注。只是现在社会规则默认所有人都时刻在线，“其实人应该有在线，也有离线的权利。一个社会，应该可以容纳人的不同生活方式”。“断网流浪”，就是对这种规则的反抗和质疑，“如何处理跟互联网还有手机的关系因人而异，我的经历比较极端，只是给大家提供一个思考的视角”。杨淏说，现在的他，更加坚定了不让自己处于随时在线的状态。家里没有网络，工作室才有。工作时间高效专注，处理好各种消息、收发电子邮件，回家就有意和互联网保持距离。手机旧了也没换新，平时手机网络关闭，去外地出差，才买一个流量包应急。“我只是觉得，我们在追求效率和方便的同时，也损失了很多。”《关机：离线流浪中国134天》杨淏著广东人民出版社·乐府文化2026年5月版

2026-7-17 : 说到杜甫的晚年，很多人脑海里浮现的就是“亲朋无一字，老病有孤舟”“飘飘何所似，天地一沙鸥”“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜 ”。这些诗句脍炙人口，全都指向困顿、孤独。诗意化的表达背后，是杜甫的真实历史形象吗？ 十年前，诗词研究者刘鲁颂开始系统研读《杜诗详注》。当他通读完杜甫的1400多首（篇）诗文后，发现自己在诗文里看到的杜甫，跟过去印象中的杜甫完全不同。“大部分人接触到的杜诗，都是按照特定标准选择的代表作，不仅数量有限，选入中小学教材的杜甫诗作不过10余首，即使通读了《唐诗三百首》，杜甫诗也只有38首。读代表作，可以领略杜甫诗的文学魅力和思想力量，但无法构建完整真实的杜甫形象。” 尤其是杜甫晚年，被误读和遮蔽得最为严重。759年，为躲避战乱和关中饥荒，寻求安居富足的“乐土”，杜甫带着家人从陕西辗转到了成都，在四川前后生活五年多。当平定安史之乱取得大捷的消息传来，杜甫欣喜若狂，写下著名的《闻官军收河南河北》一诗，开始“置船”准备还乡。765年，杜甫带着家人乘船离开四川，但他最终没有回到故乡，而是在长江和湘江漂泊了五年多，最后在770年底病逝于湖南。 1000多年来，人们普遍认为，杜甫是在一艘小破船上度过余生。刘鲁颂在杜甫的晚年诗作中读到的信息，彻底颠覆了这种认识。他说：“杜甫在梓州、阆州、成都以及后来在长江、湘江上的诗作，留下了许多关于这艘船的信息，包括如何置船、船价几何、船舱大小和陈设等等，给我留下强烈印象，这不是一艘小船、破船。”刘鲁颂谈道，读到《次晚洲》诗中“摆浪散帙妨，危沙折花当”一句时，他心里为之一动：“怎么船舱里面居然有盆栽？而且还挺讲究，绿植是摆在花当之上的？”进一步研究发现，杜甫的这艘船和大家想象的不一样，桅杆高大，里面有箭、琴、花、书等装饰，装着酒、粮食等生活必需品，船舱宽大，除了住着杜甫一家十几口人，还有几位船工，是一艘作工考究的大船，按照现在的习惯用语，甚至可称作“豪船”。 当他将杜甫的诗歌，与唐代造船、经济等史料互为映照，就开始穿过历史的层层迷雾，将杜甫这艘船的细节看得越来越清晰，杜甫的晚年生活，乃至杜甫本人的真实历史形象，也得以重新发现。刘鲁颂把这些发现和考证写成新书《杜甫的船：诗圣最后的漂泊岁月》。“我们容易把崇高、贡献和个人追求幸福对立起来。如果大家接受我在书里面所叙述的杜甫，看到一个并不是那么穷，甚至有点富裕的杜甫，可能会改变过去某些固有的文化心理。” 杜甫显赫的朋友圈 第一财经：我们现在提到晚年杜甫，总是“老”“病”的形象。实际上，你通过系统梳理他的诗歌发现，杜甫的人际关系和交往还有另一面。 刘鲁颂：首先，杜甫的家族给他带来很多光环。他的家族往上追溯到西汉时期的“京兆杜氏”，800多年里，家族先后出了很多宰相，有巨大的社会影响力。祖父杜审言是唐初五言律诗的奠基人之一。 杜甫的表亲也很显赫。他有一个曾祖姑是唐太宗朝宰相王珪的妻子，与唐太宗以叔嫂相称；外祖母是唐太宗孙子、义阳王李琮的女儿。理论上，杜甫可以和所有李唐王室攀上表亲。杜甫的母亲是清河崔氏，继母是范阳卢氏，都是中古时期北方顶级士族。父母双方的家族关系，让杜甫有庞大的人际关系网络，无论走到哪里，都能遇到亲戚。 有些学者认为，杜甫在世的时候并没有多高的知名度，似乎要把它作为杜甫“穷”的注脚。实际上，杜甫诗集中留有许多同时代人对他的评价，可以证明杜甫在世时知名度很高，而且“李（白）杜（甫）”并称的叫法已经传开了。这当然是杜甫在唐代社交圈里面很受欢迎最重要的原因。 考察杜甫的朋友圈，有助于理解杜甫真实的生活状态，把他从一个标签式的人物，拉回到现实生活，重新还原一个真实的杜甫。 第一财经：你还发现，杜甫一生中大部分时间生活水平相当不错。他的收入来源是什么？ 刘鲁颂：杜甫做官不算成功，但读书人的本事不小，他凭这些完全可以获得可观的收入。润笔，作为一种文化产品的报酬，在任何时代都是通行的，唐代也不例外。杜甫的老师李邕擅长碑铭，官员、寺院都愿意重金相求，他因此致富。王维的弟弟王缙，“大历十才子”中的李端、钱起等，通过写诗文获得了很高的报酬。杜甫借助自己的诗才获得收入，毫不奇怪。 杜甫还有一些收入来源，譬如卖药。他在文中提到过“卖药都市”，我过去以为，杜甫卖药只是迫于贫穷的一时无奈之举，深入探究之后发现，在唐代从事医药行业，是一份值得骄傲的营生，从杜甫在秦州、成都、夔州、长沙等地写的诗可以发现，他一直在种药卖药，而且药材生意做得还不错，在成都草堂时，有一个侍御还特地登门来还清赊欠的药钱。卖药应该是杜甫家庭收入的很大来源。 要更深地探究杜甫的财富，还可以从土地入手。过去，我一直以为杜甫一家从奉先到鄜州、到秦州再到成都是在逃难，从成都到夔州、到江陵再到湖南是在流浪，但读过他在这十多年写的所有诗作后才发现，他一路都在选地、买地、种地。和所有的传统中国人一样，杜甫最大的生活梦想就是拥有一块“乐土”。 在长安，杜甫有固定住所，还有土地可种豆苗和瓜秧。大家都知道，“长安居，大不易”，哪怕像姚崇这样的一代名相，一度只能借住寺庙。在鄜州，杜甫家也有宅院和农田。过去，我以为杜甫在成都的草堂只是几间“破茅屋”，读他的诗才知道，这个草堂工程量好大，面积在一百多亩以上，整整营建了两年，是一个实实在在的庄园。房子建筑质量也很好，杜甫诗中有叙述，一百年后还留有柱础可证明。 第一财经：那么杜甫“穷”这个印象，究竟是怎样形成的？ 刘鲁颂：杜甫“穷”的形象首先来自他自己的诗歌。在两宋时期，人们把他推上“诗圣”地位的同时，又有意识地将他的“穷”绝对化了。 那么，杜甫到底是“穷”还是“富”呢？还是要到他的1400多首（篇）诗文中去寻找答案。他的诗作几乎描写了他一生的生活状态，从中可以看到，他一生大部分时光生活是安稳的。他父亲在世时，他一家的生活水平高出一个普通农民家庭十多倍。父亲去世后，他家的经济条件不可避免地有所下降，但仍然衣食无忧。他745年到长安求仕，四五年后将家眷接到长安生活，相当一段时间内生活是稳定的。长安生活成本相当高，当时一个留在长安备考的举子一年花费巨大，但杜甫能把一家人安顿在这里生活，很不容易。读他的诗，你会感到杜甫的生活品位相当高，他对美食的追求、对名产的钟爱、对美酒的嗜好、对花草的欢喜等等，无不指向富足的生活背景。 那么，杜甫为何会在诗中“哭穷叫苦”呢？这就要对这些诗歌的创作时间、背景和内容作具体分析。概括地说，杜甫“哭穷”的诗有数十首，大致集中在四个时间点：第一是753年到755年，关中连年天灾，长安米价暴涨，杜甫不得不将妻儿送到奉先县，刚出生不久的幼子也夭折了。此时杜甫的“穷”是相对于物价高企的穷，应该看到，当时生活在长安的人都面临这个困境，朝廷不得不开仓赈济，而杜甫写诗求助的对象都是生活在长安附近县城的亲朋。第二是755年秋和759年冬，杜甫带着一家人辗转旅途，遇到了一些长途旅行常见的困难，主要是在荒野中挨饿的情形，实际上，带着一家十余口长途跋涉的杜甫并不穷，不说他口袋里装着买地的钱，单说数千里雇马租车、几个月住店餐饮，手里少一个子儿都做不到，此时杜甫的“苦”是相对于“在家千日好，出门一时难”的苦。第三是760年至762年成都草堂营建期间，杜甫写诗向高适求助，但我们不应该忘了他正在大规模兴建庄园这个事实，此时杜甫的“难”是相对草堂工程资金紧张的难。第四是768年到江陵一段时间后，他将大量资金投入与弟弟杜观合建的宅院，却很可能因妯娌矛盾而一时陷入困境，此时杜甫的“困”是相对于希望落空之后的困。 客观地说，杜甫数十首“哭穷叫苦”的诗的确是他当时生活状况和心态的真实反应，但具体情况具体分析，他当时的“穷”和“苦”是相对的，一时一地的。有人看到了杜甫“富”的一面，便说杜甫大部分时间是穷的，但也有“富”的时候。事实上，这句话应该倒过来说，杜甫大部分时间是“富”的（至少不穷），但在特定时间内、特定情形下也有“穷”的时候。 正因如此，他在世的时候，他的朋友没有人说他是“穷”的，在他去世后数十年间，人们谈到他的时候，也没有人说他是“穷”的，一直到北宋时期，王安石、苏轼等人为了凸显杜甫忠君的形象，夸张杜甫的“穷”，说他“悲愁穷苦”“饿走半九州”“流落饥寒”，从此把杜甫相对的“穷”绝对化，加之后来道学家们不断地强化固化，于是形成了今天“穷酸杜甫”的刻板形象。 “诗圣”地位与“穷”无关 第一财经：杜甫出身优渥，与同时代的诗人相比，他为什么能写那么多关注社会现实和普通人命运的诗歌，最后成为文学史上的“诗圣”？ 刘鲁颂：中国古代诗歌有两大传统值得关注：一是儒家观念中的民本思想，孟子说：“民为贵，社稷次之，君为轻”，大凡富有理想抱负的儒生，基本上都具有强烈的民本思想。另外一个传统是从《诗经》开始的“采诗观风”，就是关注民间生活。 在杜甫那个时代，不是他一个人打破了阶层界限，写诗反映民间的疾苦和朝政的弊端，他的朋友们都写过。李白有《古风·西上莲花山》，高适有《苦雨寄房四昆季》，元结有《闵荒诗》，储光羲有《效古二首》等。比杜甫晚几十年的白居易发起的“新乐府诗”，同样也是写这样的内容。 但是，只有杜甫一直在坚持，写得最深刻、最持久。因为他有最纯粹的儒家人格，也就是有自己的价值观，让他不会因为外在环境变化，而迎合或者放弃自己诗歌创作的初心。对比起来，白居易就是响应唐宪宗的号召而写“新乐府诗”。当唐宪宗对讽喻诗感到不满后，“新乐府运动”的高峰期就结束了。 另外，杜甫有横跨权贵和平民的两栖生活方式。从他的诗歌里看得出，他的阶层等级意识、身份意识比较淡薄，跟田老一块喝酒，与渔女、胡商等普通人的交往都是很自然的，《旧唐书·杜甫传》也说，杜甫在成都草堂居住时，“与?田畯野老?相狎荡，无拘检”。这是宋人对他的批评，但正是和底层老百姓的深入接触，杜甫才从天宝末年起，就敏感意识到国家潜藏的危机，他对国家的忧虑和痛苦才深入骨髓，并在诗歌中有大量体现。 第一财经：现在你发现更加真实的杜甫形象，会影响他在文学史上的评价吗？ 刘鲁颂：第一次把杜甫放在千年诗歌史中去评价的人是元稹。杜甫去世四十余年之后，元稹在撰写杜甫墓志铭时指出，千百年来，像杜甫这样“尽得古今之体势”的诗人，只此一人，他感叹道：“苟以其能所不能，无可无不可，则诗人以来，未有如子美者。”元稹的观点很快得到世人认同。由此可见，杜甫在中国几千年的诗歌史上独一无二的地位，不是因为他“穷”，甚至不是他“一饭未尝忘君”，而是因为他诗歌创作所抵达的高度，是其他诗人无法企及的。 但到了北宋，人们开始把杜甫在诗歌史上的地位跟贫穷和忠君挂上钩。例如苏轼便说：“古今诗人众矣，而杜子美为首，岂非以其流落饥寒，终身不用，而一饭未尝忘君也欤。”好像成就杜甫古今诗人第一位的是他诗歌之外的东西似的。 现在，我们谈论杜甫对财富的追求、对家庭的责任，实际上是根据他诗歌的全貌去恢复杜甫真实的面目。这样做，不仅不会损害他的历史地位，反而有助于剥去附加在诗歌之上的某些观念性的东西。 《杜甫的船：诗圣最后的漂泊岁月》 刘鲁颂 著 生活·读书·新知三联书店2026年4月版

2026-7-17 : 随着人工智能技术快速发展，市场对算力的需求越来越大。作为算力的基石，存储芯片所带来的数据交互延时与功耗问题，是制约算力提升的瓶颈，而中国科学家的新发现有望破解这一困局。近日，复旦大学周鹏-刘春森团队在室温单电子非易失性量子存储技术上取得突破。该成果不仅打破了量子效应在极低温下稳定观测的物理限制，更实现了“单个电子表示一个信息比特”的物理极限，将存储功耗呈几何级数降低。金叶子/摄这一“换道超车”的原创性成果于北京时间7月17日凌晨2点发表于《科学》（Science）主刊，Science对此给予了评价：“前景广阔、潜在高影响力，在存储物理学和纳米器件工程领域备受关注”；“引入新理论机制（态密度剪刀），使得量子态的工程化操控成为可能”。周鹏教授接受第一财经采访时介绍，团队计划于今年下半年正式成立初创公司，首期目标是完成基于现有半导体产线改造的芯片验证。利用现有工艺实现换道超车此前，周鹏-刘春森团队通过对麦克斯韦第一方程的深入认知与阐释，研制出世界最快400皮秒“破晓（PoX）”闪存器件，解决了自1967年浮栅晶体管发明后高速与非易失无法兼得的基础性难题；并融入CMOS工艺研发出“长缨（CY-01）”混合架构全功能闪存芯片，被Nature评价为“原创性突破”，入选2025年度“中国科学十大进展”。“破晓”是黎明初现，“长缨”是执剑在手。当人类最快的电子存储速度被“破晓”开启后，那它的密度极限又在哪里？作为不可分割的基本粒子，电子在理论上是构筑最小数据单元的终极载体——单电子存储。然而，由于其深涉基本粒子的量子行为，长期以来被科学界视为“理论上可行、实验中无法观测”的空中楼阁，其实际应用更是曾被认为遥不可及。最新技术的动态随机存储器（DRAM）需要在器件中保持20万个电子才能够独立表示一个信息位，限制了高密度的可能性。如果把存储电荷的器件看成一个“大水库”，在以往的技术中，需要把水库蓄满才知道里面是否有水，但水库同时还在不断漏水。复旦大学周鹏-刘春森团队通过改变“水库”结构，用“一滴水”即可“无泄漏”地感知世界。这是因为当电荷存储器件的尺度逼近物理极限时，微观世界的量子效应将急剧放大。此时，仅仅存储“一个”电子，就足以让器件的状态发生显著改变。什么叫“单电子存储”，周鹏比喻，过去我们需要往“房间”里塞满20万人，才能感知到“有人”；现在由于器件极其微小且敏感，哪怕只进来一个人（一个电子），房间的整体电势就会发生剧烈变化并被精准捕捉。“破晓（PoX）”皮秒闪存器件，其擦写速度可提升至亚1纳秒（400皮秒），是迄今为止世界上最快的半导体电荷存储技术，复旦大学供图破解“室温”难题团队首次在室温（27℃）环境下，清晰观测到了单电子的非易失性存储行为。团队将这一技术带入室温环境，破解了其走向产业化的最大瓶颈。这种宏观可观测的量子化行为在科学界一直被默认只能在极低温环境下出现。例如，2025年斩获诺贝尔物理学奖的“电路中宏观量子隧穿与能级量子化”研究，其关键实验是在接近绝对零度的极低温（约-272℃）下完成。团队不但实现在量子存储窗口上的跨越，而且在基础上颠覆性创新，首次提出了“态密度剪刀”理论。刘春森介绍，通过构筑双狄拉克结构，在微观世界中能够引入了无法容纳电子的“零态密度”区间，从而实现量子态的操控。基于这种全新的“剪刀机制”，团队在世界上首次揭示了一种前所未见的反常量子存储行为：在能量空间中用一把无形的“量子剪刀”将特定的量子态精准“裁剪”使其凭空消失。这一成果不仅开创了单电子量子存储的全新理论体系，更为量子存储走向工程应用，拼上了至关重要的一块理论版图。至于产业落地，当前数据中心面临的最大瓶颈在于存算交互过程中的能耗损失（数据搬运功耗往往是计算功耗的数倍）。本技术不仅能提供超低功耗的存储阵列，更能通过半导体后道集成技术（BEOL），将存储单元直接集成在计算单元上方，使信息传输距离缩短至百纳米级。这种极佳的“存算一体”特性，能从源头上解决算力中心的能耗痛点，赋能国家“东数西算”战略。论文第一作者向昱桐，金叶子/摄复旦大学集成芯片与系统全国重点实验室、集成电路与微纳电子创新学院青年研究员刘春森和教授周鹏为论文通讯作者，刘春森和博士生向昱桐为论文第一作者。研究工作得到了国家重点研发计划项目、国家自然科学基金项目、上海市基础研究特区计划等项目的资助，以及教育部集成攻关大平台的支持。

2026-7-17 : 7月17日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.44%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.36%，科创综指跌0.7%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、CPO方向领跌；工业金属、光伏、商业航天概念股走弱。AI应用、大消费走强。市场逾3100股下跌。 个股方面，芯原股份高开超3%，公司公告，4月30日至7月16日新签订单64.13亿元，AI算力相关订单及数据处理领域订单占比均超过90%。 凌云光高开超5%，公司上半年净利同比预增590%，紧抓下游智能化升级与AI新基建增长持续优化产品结构与产业布局。 光大证券认为，鉴于巨量IPO资金分流效应短期仍将延续，美伊地缘冲突也仍存不确定性，且中报业绩披露后的业绩验证压力也将持续，因此短线大概率仍以震荡分化、结构性轮动为主。

2026-7-17 : 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(上海，7/17-7/20) 交易提示：韩股休市 财报发布：奈飞 ??商务部新闻发言人何亚东在16日举行的商务部例行新闻发布会上回应我国对氦气进行临时禁止出口管理的有关提问时说，中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。 ??各地“真金白银”的补贴正在进入楼市。据第一财经不完全统计，今年以来，全国已有包括广东、湖北、贵州、云南以及海南澄迈县、西藏拉萨市、江苏淮安市、福建晋江市、新疆乌鲁木齐市等超20个省份及城市出台购房补贴政策。上述购房补贴政策最大的变化是，在“人人有份”的普惠红包基础之上，将“定制礼包”精准投向特定人群。在楼市调控的工具箱里，购房补贴正在变得更加精细化和差异化。“定制礼包”的最大的受益群体依旧是高层次人才。比如，广州市黄埔区出台了人才房票补贴政策，符合条件的本科（或高级技师）、硕士研究生（或副高级职称、特级技师）、博士研究生（或正高职称、首席技师）、出站1年内到本区工作的博士后分别补贴10万元、15万元、25万元、30万元。 ??据中国科学院上海光机所公众号，中国科学院上海光学精密机械研究所高功率激光元件技术与工程部邵建达、晋云霞研究团队在中红外高功率连续激光光谱合束研究方面取得新进展，相关研究成果发表于Optics Letters。研究团队提出了一种拼接光栅（Jigsaw-grating）光谱合束架构，通过多个小口径子光栅在等效大口径光栅空间内的分布式拼接，实现多路中红外激光的高效合束。该方案避免了对超大口径单片光栅的依赖，可有效降低光栅制造难度，并提升多通道合束系统的可扩展性。该研究为中红外多通道光谱合束系统从数十瓦向百瓦级扩展提供了新的技术路径，也为可见光至太赫兹等多波段高功率激光平台的构建提供了参考。 ??据上证报，7月16日晚间，上市公司开润股份一纸投资进展公告，意外披露了国内头部人工智能企业“深度求索”（DeepSeek）的最新市场估值。按公告数据推算，DeepSeek本轮融资后估值已攀升至约3510亿元。记者从接近DeepSeek处人士确认，随着本轮融资完成，该公司目前已经开始启动第二轮融资了，但是年底是否冲刺科创板，目前并未确定。不过，该人士并未透露更多细节。 ??韩国金融监管部门公布针对单一股票交易型开放式指数基金（ETF）的监管措施。根据方案，投资此类产品所需基础保证金将由1000万韩元提高至3000万韩元，且必须全部以现金缴纳，产品最小交易单位也有所提高。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。 ??据报道，科技记者马克·古尔曼发文称， 苹果公司正准备对iPad mini进行五年来最大规模的升级，并最快在今年秋季发布，计划将于10月前上市。新款iPad mini代号J510，将首次采用OLED显示屏。 ??当地时间周四，美股三大股指全线下挫。截至收盘，道指跌0.20%，纳指跌1.47%，标普500指数跌0.51%。 龙头科技股多数下跌。谷歌股价重挫4.44%。该公司已将其旗舰人工智能模型Gemini 3.5 Pro的发布时间推迟数月。据报道，谷歌上个月底更新了用于训练 Gemini 的数据，以提高其性能，但结果却未达到预期。 此外，SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。 芯片股哀鸿遍野，VanEck半导体ETF（SMH）收跌3.70%。闪迪收跌12.63%，泰瑞达跌5.79%，美光科技跌5.65%，AMD跌5.33%，应用材料跌3.19%，科磊跌2.29%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨1.79%。爱奇艺收涨4.20%，哔哩哔哩涨3.94%，小鹏汽车涨1.89%，微博涨1.42%，京东涨1.37%，百度涨1.20%，拼多多涨1.10%，理想汽车涨1.02%，网易涨0.44%，腾讯ADR涨0.03%。 下跌阵营中，阿里巴巴收跌0.17%，新东方跌0.96%，蔚来跌1.19%，老虎证券跌1.70%，富途控股跌1.86%，知乎跌2.43%。 兴业科技：拟收购磷化铟资产目前所有产品均不涉及光模块客户 昭衍新药：生物资产公允价值受多种不确定性因素影响 存在较大价值波动风险 万邦医药：推进核心管线创新药石杉碱甲控释片等新药合作协议的相关信息均为不实信息 澜起科技：公司韩国办公室被首尔中央地方检察厅现场搜查及取证 涉及反垄断法规事宜 芯原股份：4月30日至7月16日新签订单64.13亿元 AI算力相关订单及数据处理领域订单占比均超过90% 长鑫科技：网上发行最终中签率约为0.4714% 银信科技：第一大股东詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼 请求判令离婚并进行财产分割 ST龙大：龙大转债全部兑付 将于7月17日摘牌 TCL科技：参与长鑫科技IPO战略配售获配约1.58亿元 威尔高：拟定增募资不超13亿元用于高端AI类PCB等项目 海光信息：上半年净利同比预增42%-52% 持续优化CPU+DCU业务布局、高端处理器产品市场版图扩展 天合光能：预计2026年半年度净亏损1.80亿元-3.60亿元 鼎通科技：预计2026年半年度净利润同比增长60.04% 川金诺：预计2026年半年度净利润同比下降26.76%-38.03% 苏垦农发：2026年半年度净利润同比下降33.32% 凌云光：上半年净利同比预增590% 紧抓下游智能化升级与AI新基建增长持续优化产品结构与产业布局 摩尔线程：预计上半年营业收入同比增长135%-149% 精测电子：控股子公司签订2.23亿元半导体设备销售合同 银河证券：耐心等待缩量降低波动率。 第一创业：大消费处于估值低位但难言反转。 国金证券：消费走强属于轮动，持续性仍需观察。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-17 : 美股7月16日开盘，美光科技（MU.O）股价跌超4%，市值跌破1万亿美元。其他多只美股存储股盘中股价也下跌，闪迪（SNDK.O）跌超7%，SK海力士（SKHY.O）跌超7%，希捷科技（STX.O）跌超5%，西部数据（WDC.O）跌超6%。近日一些头部存储厂商的股价波动颇大。韩股存储股近日股价有所回调。7月16日，三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）股价分别下跌8.77%、11.53%。头部存储厂商股价此前涨至高位后，市场情绪变得复杂。投资者担忧存储等与AI基础设施建设相关的板块无法持续维持超市场预期的业绩增长速度。消息面上，“股神”巴菲特还在当地时间7月15日对市场环境作出尖锐批评。他表示，市场如今越来越被短线投机交易主导，而非立足长期价值投资，“当所有人都热衷于赌博博弈时，想要找到具备安全边际的价值标的，实在难上加难。”但存储厂商仍在释放信心。美光科技高管6月底称，未来随着供应逐渐改善，需求仍将保持强劲，因为AI仍处于非常早期的阶段，token（词元）经济需要更多存储，系统性能持续受限于内存容量和带宽。多家存储厂商也预测存储供应紧张状况将持续，并积极扩产。美光预计供应紧张局面将持续至2027年之后，SK海力士预计2027年存储行业将面临史上最严重的供应短缺。6月底，韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，围绕半导体、物理AI、AI数据中心三类核心超级项目。韩国西南部计划投资800万亿韩元（约5180亿美元）建设四座半导体制造厂，三星电子和SK海力士计划各建两座。当地时间7月9日，美光则宣布，公司计划2035年前在美国投资超过2500亿美元。2500亿美元投资将用于一些工厂建设计划，例如在美国爱达荷州博伊西建设第二座前沿存储芯片制造工厂、扩建弗吉尼亚州马纳萨斯的一处制造设施。此外，还有数百亿美元将用于技术研发。

2026-7-17 : *三大股指全线下挫，纳指大跌1.47%；*芯片股哀鸿遍野，闪迪重挫12.6%；*国际油价小幅回落。周四（16日）美股三大股指全线下挫。科技股再遭抛售，抵消了一系列强劲企业财报带来的利好。截至收盘，道指跌105.67点，跌幅0.20%，报52552.97点；纳指跌387.28点，跌幅1.47%，报25881.95点；标普500指数跌38.63点，跌幅0.51%，报7533.77点。 【热门股表现】龙头科技股多数下跌。谷歌股价重挫4.44%。该公司已将其旗舰人工智能模型Gemini 3.5 Pro的发布时间推迟数月。据报道，谷歌上个月底更新了用于训练 Gemini 的数据，以提高其性能，但结果却未达到预期。此外，SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。SpaceX延续跌势。做空机构正迅速加码押注SpaceX股价下跌。随着该股徘徊在IPO发行价下方，看空仓位已升至该公司流通股的近三分之一。根据美国金融数据与分析公司S3 Partners的数据，目前约有1.85亿股SpaceX股票被卖空，约占公司可流通股本的29%，对应的空头头寸规模约为250亿美元。而就在三周前，SpaceX的空头仓位还约为4000万股，仅占流通股本的5%至7%。S3研究主管马修·安特曼（Matthew Unterman）称，“自IPO以来，我们看到做空者持续建立投机性空头头寸，对SpaceX的做空需求一直十分强劲。”芯片股哀鸿遍野，VanEck半导体ETF（SMH）收跌3.70%。闪迪收跌12.63%，泰瑞达跌5.79%，美光科技跌5.65%，AMD跌5.33%，应用材料跌3.19%，科磊跌2.29%。台积电收跌2.32%。尽管公布了好于市场预期的第二季度业绩，但台积电同时上调全年资本支出预期，引发市场对于整个芯片板块的担忧，令利好财报效应被掩盖。公司预计，今年资本支出将达到600亿至640亿美元，高于此前指引的520亿至560亿美元。热门中概股多数上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨1.79%。爱奇艺收涨4.20%，哔哩哔哩涨3.94%，小鹏汽车涨1.89%，微博涨1.42%，京东涨1.37%，百度涨1.20%，拼多多涨1.10%，理想汽车涨1.02%，网易涨0.44%，腾讯ADR涨0.03%。下跌阵营中，阿里巴巴收跌0.17%，新东方跌0.96%，蔚来跌1.19%，老虎证券跌1.70%，富途控股跌1.86%，知乎跌2.43%。【市场概述】本周财报季开局依然强劲。在目前已公布业绩的40家标普500指数成分股公司中，超过87%的业绩超出华尔街预期。作为衡量经济活动风向标的大型银行，本周稍早公布的第二季度业绩也大幅超出市场预期。麦迪逊投资公司（Madison Investments）首席投资策略师帕特里克·瑞安（Patrick Ryan）称，“总体来看，纵观各个市值层级公司的盈利表现，市场依然保持强劲。”最新数据显示，美国消费者在通胀压力下依然保持韧性。截至7月11日当周，美国首次申请失业救济人数经季节调整后为20.8万人，低于经济学家预期的21.8万人。此外，美国6月零售销售环比增长0.2%，符合市场预期。达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）日内表示，本周公布的通胀数据虽然表现积极，但仍不足以令人满意。她呼吁将利率“适度”上调，以帮助美联储赢得这场过去五年来一直处于下风的抗通胀斗争。作为2026年联邦公开市场委员会（FOMC）具有投票权的成员，洛根强调，通胀仍然是美国家庭面临的一项重大问题，政策制定者必须采取行动。尽管其他美联储官员此前也曾表示，如果通胀指标没有改善，他们倾向于进一步加息，但洛根此次是迄今为止最明确地呼吁加息的官员之一。中东局势方面，据新华社，美军中央司令部16日在社交媒体发布消息说，美国东部时间16日14时，美军对伊朗“连续第6晚”发动新一轮打击，以进一步削弱伊朗的军事能力；据伊朗塔斯尼姆通讯社16日报道，美国当晚袭击了伊朗阿巴斯港的居民区，截至目前已造成7人受伤。【大宗表现】国际油价小幅回落。WTI 8月原油期货收跌0.65美元，跌幅0.82%，报78.95美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.72美元，跌幅0.85%，报84.23美元/桶。贵金属市场进一步下探。COMEX黄金期货跌1.79%，报3979.20美元/盎司。COMEX白银期货跌2.85%，报55.795美元/盎司。

2026-7-16 : 大学毕业生薪资收入的话题备受关注。刚毕业就能拿高薪的毕业生中主要集中在哪些职业，而这些职业又主要对应哪些专业？ 根据麦可思研究院公布的《2026年中国大学生就业报告》（包括《就业蓝皮书：2026年中国本科生就业报告》和《就业蓝皮书：2026年中国高职生就业报告》）报告显示，2025届本科毕业生平均月收入为6435元。麦可思研究院相关人士介绍，月收入指工资、奖金、业绩提成、现金福利补贴等所有月度现金收入。这个数据来自于麦可思-中国2025届本科生培养质量跟踪评价，覆盖全国本科生样本约19.5万人，涉及522个本科专业，涵盖东部、中部、西部和东北地区，毕业生从事的职业578个、行业322个。 那么，本科毕业生从事哪些职业收入比较高呢？ 麦可思的数据显示，2025届本科毕业生毕业半年后从事的主要职业类中，月收入较高的电气/电子（不包括计算机）（7625元）、计算机与数据处理（7582元）、互联网开发及应用（7314元）位居前三位。 此外，电力/能源（7243元）、机动车机械/电子（7155元）、交通运输/邮电（7133元）、机械/仪器仪表（7131元）、冶金材料（7117元）等职业类的2025届本科毕业生月收入均超过7000元。 进一步分析可见，2025届本科毕业生高薪职业呈现明显的技术驱动与行业集聚特征。近年来，智能制造以及半导体等领域的人才需求正在快速增长，并逐渐成为新的高薪岗位聚集地。反映到本科专业上，集成电路、智能制造、新材料等与战略性新兴产业和先进制造业相关的专业，在高薪榜单中的位次和占比同步提升。 整体来看，随着数字经济深入发展，以及人工智能、大模型、算力基础设施建设加快推进，芯片设计、半导体制造、光电器件研发等领域的人才需求持续增长，推动相关人才薪资水涨船高。 在2026年本科高薪专业前十位中，电子信息类专业表现最为突出，共占四席。其中，微电子科学与工程以7814元位居榜首，其后是电子科学与技术（7752元）。光电信息科学与工程（7525元）和通信工程（7249元）专业也均进入高薪专业前十位。以上四个电子信息类专业本科生主要就业于半导体和其他电子元件制造业及通信设备制造业。 从城市来看，一线城市之外，新一线城市的新兴产业、高新产业加快崛起，所提供的高薪岗位也越来越多。 根据智联招聘发布的2026新质生产力应届人才供需洞察报告，2026年1-5月，8大新质生产力领域面向应届生的岗位中，新一线城市以36.7%的职位数占比领先，二线城市（22.9%）与一线城市（20.3%）紧随其后。新一线城市凭借产业集聚优势、相对较低的运营成本及日益完善的配套政策，已成为新质产业布局的核心区域。 以武汉为例，武汉高新技术企业突破1.7万家，人工智能、低空经济、氢能等新兴产业增速均超20%。其中，光谷境内外上市公司总数达72家，总市值已突破1.8万亿元。目前在审企业13家、在辅企业12家，另有7家企业正在筹备上市。今年以来，已新增10家光谷企业向交易所提交上市申报材料，创新历史新高。产业的发展也带动人才和人口的流入。 广东省体改研究会执行会长彭澎分析，近年来，中西部多个新一线城市，无论是经济发展还是人口集聚都十分迅速。这些城市本身就是交通枢纽，且人文底蕴厚，高校多，教育医疗水平都很好，就业机会多，生活成本也比一线城市低，吸引了越来越多人才、人口集聚。

2026-7-16 : 7月13日，陆家嘴金融沙龙第二十一期活动圆满举办。在主题为“现代化金融市场体系与资本项目制度型开放协同共进”的圆桌对话环节，与会嘉宾结合今年陆家嘴论坛发布政策，进一步探讨上海离岸金融市场体系建设相关细节。 本次对话由上海新金融研究院副院长、上海交通大学中国金融研究院副院长刘晓春主持，中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前、上海清算所业务一部总经理张蕾、上海银行业务总监武俊、交通银行金融市场部副总经理唐建伟担任对话嘉宾。 上海与香港的离岸市场协同互补 在上海提出离岸中心体系建设的同时，香港近期也提出了发展离岸债券市场的新措施。对于两个市场的关系，卢向前认为，香港、上海离岸市场并非存量竞争，而是人民币国际化增量市场互补载体，应从宏观层面视作一体化整体统筹发展。 “各区域金融机构的禀赋、人才、经济结构、法律环境的特点都区别很大，在宏观层面我们应视上海、香港的离岸市场为一体化，发挥各自的优势。对于金融机构，也不会关心一项业务是在上海、还是在香港，更关心业务能不能开展、能发挥什么作用。”卢向前表示。 对于自贸离岸债发展路径，卢向前认为，自贸离岸债可看作点心债的“子市场”，无需强调其特殊性，点心债成熟政策体系可同步适用于自贸离岸债，相关政策规则若有序平移至自贸离岸债领域，将进一步拓宽自贸离岸债市场发展空间。此外，诸如清算所玉兰债、澳门莲花债、新加坡狮城债，均属于人民币离岸市场的一部分，如果能统一规则，对于境外机构参与自贸离岸债市场可能更有利。 结合境内外发行人、投资人一线对接反馈诉求，卢向前表示，上海下一步发展自贸离岸债市场的核心是全方位降低市场综合运营成本。 “当前自贸离岸债投资中的某些税收安排还不是特别明确，在发行成本上，可能也比点心债略高一些。”卢向前进一步指出，目前自贸区的基础设施运营逻辑，基本上还是沿用在岸业务的操作方式，这与海外不太适配，下阶段外汇交易中心将致力于优化、改善操作流程。同时，可以探索发展多级托管，因为海外的投资人长期采用多级托管，若向一级托管转换，其所面临的流程改变成本、系统改变成本极其高昂，不利于境外资本持续入场。 金融中心的基础设施要走向国际化 在圆桌对话环节，张蕾从中国金融基础设施建设角度阐释了自己的看法。 张蕾介绍，为推动中国金融基础设施规则和国际高标准进行对接，上海清算所正是按照国际清算银行下属支付结算体系委员会与国际证监会组织的《金融市场基础设施原则》，结合中国特色的实践建立起来的。上清所是全球中央对手协会重要的执委会成员，同时担任量化披露工作委员会和运营工作委员会的联席主席，深度参与全球行业政策研讨与行业标准制定工作。 上海清算所作为中央对手清算机构，一直在持续推进中央对手清算的跨境认证。“如果得不到相应国家的监管认证，该国的境外机构就没有办法在我国的市场参与交易与清算，我们也不能去拓展国际业务，所以中央对手清算的跨境认证是非常重要的。”张蕾特别强调。 此外，上海清算所兼具中央对手清算和债券登记托管的“双支柱”的功能，在支持债券市场对外开放方面积累了丰富实操经验。 张蕾介绍，依托外汇交易中心债券通、互换通业务平台，上海清算所联动香港场外结算公司（OTCC）、香港金融监管局债券登记托管中心（CMU）等香港本地金融基础设施，共同完成资金结算配套服务。除此之外，上清所近期还致力于发展境外的清算会员。目前选取了数个人民币国际化重点地区，落地了中银香港、工银亚洲等境外会员，会员可在外汇交易中心的平台上进行境内交易并同步完成上清所清算。 谈及上海清算所联合欧洲清算银行合作推出的玉兰发行模式，张蕾介绍，该模式由上海市专项政策配套支持，采用境内总登记托管、欧清跨境分销架构，既可以做到监管穿透，也符合国际标准，还能面向欧清巨大的国际市场，统筹安全与发展，后续可与自贸离岸债业务深度绑定推广，拓宽离岸债发行投资渠道。 自贸区离岸人民币发展也是为企业减负 武俊在圆桌对话交流环节谈到，陆家嘴论坛系列改革举措重要指向是，上海正从“在岸金融枢纽”升级为“在岸离岸高水平统筹发展的战略枢纽”，这一点对企业也有较大的影响。 “现在外向型企业的离岸人民币结算主要选境外市场，比如去中国香港、新加坡询价、成交，环节多、流程长。”武俊介绍，随着外汇交易中心平台开展离岸人民币外汇交易，自贸区项下的人民币流动性与价格发现功能增强，若企业回到自贸区办理跨境结算业务，可省去中间环节，享受降本增效。此外，企业可直接在自贸区项下办理外汇套期保值业务，也有利于企业降低成本。 对于自贸离岸债，武俊认为，随着发行和投资“两头在外”，发债主体、投资主体变得多元化。依托外汇交易中心、上清所做大市场规模后，可探索引入做市商制度，推出相关指数产品，收益率曲线定价也会逐步趋于公允。 结合银行参与自贸区金融改革的经验，武俊建议，在“一带一路”、人民币国际化背景下，首先要尽可能丰富可兑换币种，提高直接清算能力。此外，银行还要不断改善客户体验，提升业务效率，“比如开发线上一站式服务，满足企业汇兑、避险、资金管理需求；针对中小微企业，推出免保证金专项授信政策。” 自贸区外汇交易试点能促进离岸与在岸市场融合 6家银行获准开展自贸区离岸人民币外汇交易试点，唐建伟对此认为，这对于促进在岸和离岸市场融合，推动上海从人民币资产交易中心向定价中心跃升具有重要意义。 “根据试点政策，6家银行可以在一定额度内统筹参与CNY（在岸人民币）和CNH（离岸人民币）市场，也就是说这6家银行可以同时参与到在岸与离岸这两个市场中，有利于在岸市场未来逐步引领离岸市场。”唐建伟表示，6家银行的体量庞大，在定价能力方面具备基础，当汇率遇到比较大的外部冲击时，通过在岸引导离岸的定价机制，有利于保持全球人民币市场平稳运行。 今年陆家嘴论坛还提到贷款“降速提质”将成为新常态，唐建伟对此指出，中国经济正处在新旧动能转换的过程中，产业结构的转型升级也在推动金融结构的转换。以新质生产力为代表的新兴产业正快速发展，新兴产业大部分是轻资产的行业，融资更多依赖债券和股票的直接融资，对商业银行贷款等间接融资的需求下降。 唐建伟认为，未来政策的重点不再是追求信贷的总量增长，而是要促进融资结构的优化，更多的支持债券和股票融资的发展。在债券融资占比提高后，未来要降低实体经济的融资成本，可通过推动债券利率下行实现。而保持市场流动性的合理充裕，引导市场利率逐步下行，或将成为后续宏观调控政策重要发力方向。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-7-16 : 7月16日晚，TCL电子（01070.HK）公告透露，将以现金1.7亿港元和发行3.6亿股股份相结合的方式，用56.1亿港元的总代价，收购TCL空调业务51%股权。TCL空调业务包括家用空调、商用空调、移动空调及相关产品的研产销。2025年空调总销量超2200万台，外销量占比76%；在全球有超10个生产基地，年产能超3800万台。2025年，TCL空调收入约338亿港元、同比增长16%，净利润超19亿港元、同比增长约40%。今年第一季度，其净利润为3亿港元。由于TCL电子、TCL空调业务的控股方均是TCL实业，因此这次收购形成关联交易。TCL电子将通过向卖方发行代价股份和现金的方式，来收购TCL空调业务51%股权。发行股份后，TCL实业直接、间接在TCL电子中持股的比例将从54.54%，变为51.51%。TCL电子是中国彩电龙头企业之一，目前在全球彩电市场出货量位居第二位。2026年上半年，TCL电子预计收入约603亿-657亿港元，同比增长10%-20%；归母净利润约14.8亿-16.5亿港元，同比增长40%-56%。TCL电子看好全球空调市场的潜力。全球暖通空调行业市场规模2025年约5249亿美元，预计未来将由2026年5648亿美元增长至2035年的1.2万亿美元，复合年增长率8.1%。全球极端高温天气日益频繁出现，而且东南亚、拉丁美洲及非洲等新兴市场的空调渗透率仍较低，中国二三线城市的空调渗透率也有相当大的提升空间。国联民生证券认为，如果收购成功，TCL电子将进一步升级为综合家电平台，多业务抗风险能力有望增强，此外并购后空调、彩电业务有望实现决策效率协同与研发一体化协同，有助于TCL全球化经营与加速产品创新。挑战方面在于，TCL空调业务以外销为主，短期内原材料价格波动或对其盈利有所干扰，但中长期有望借品牌化、高端化突破成长天花板。

2026-7-16 : 霍尔木兹海峡疑云重重之际，阿联酋开通了全国首条客运铁路：不到两个小时，旅客就可以从首都阿布扎比轻松抵达霍尔木兹海峡外的富查伊拉市。 以往在海湾阿拉伯国家，除了沙特外大多数国家没有像样的铁路，或者根本不存在铁路。民众习惯于短距离开车，长距离坐飞机，而在此轮美伊冲突中，海湾国家进一步认识到了铁路的重要性，除了便捷旅行外，更可以通过陆路运输避开霍尔木兹海峡。 面对铁路运输的缺失，海湾国家其实早已有所认识。此前曾规划连接海湾六国的海湾铁路网，由于缺乏紧迫性，铁路的建设一再拖延。而霍尔木兹危机无疑为这些国家敲响了警钟，转而加速建设，而它们都几乎无一例外地倚重中国企业。 沙特运输总局铁路运输副局长巴德尔（Bader Al Hujailan）向第一财经记者表示，中国企业一直是沙特铁路发展不可或缺的一部分，他们深度参与沙特的铁路建设，特别是土木建设。当前，中资企业正在积极评估参与沙特的海湾铁路网建设。 巴德尔强调，基于中企在沙特的既有业绩，以及中国高铁技术的快速发展，保持与中企的合作对沙特具有重大战略意义。 阿联酋首条客运铁路 6月30日，阿联酋进入了铁路客运时代。当天，阿联酋首条客运铁路阿提哈德客运铁路启动试运营，首期开通阿布扎比至富查伊拉线路。富查伊拉位于阿联酋东海岸，在霍尔木兹海峡入口以外，面向开阔的阿曼湾。 从阿布扎比到富查伊拉有约250公里，开车一般要2.5小时到3小时，乘大巴更是要6~7个小时。而如今铁路只需要约1小时45分钟，速度远超驾车，因此试运营前车票就已售罄。 据透露，迪拜站和宰德站将于今年9月30日正式启用，沙迦站将于2027年3月30日启用，届时整条客运线路将全面建成。作为阿联酋近年来规模最大的基础设施项目之一，阿提哈德客运铁路将连接阿联酋7个酋长国的11个城市和地区，共设11座客运车站。到2030年，该铁路客运总量预计将达3600万人次。 阿布扎比与迪拜有铁路相连，改变了阿布扎比的房地产结构。阿布扎比是阿联酋的政治中心，迪拜则是经济中心。阿布扎比火车站所在的区域原本就属于中端住宅区，随着铁路开通，将进一步吸引需要频繁往返两地的商务人士定居。据阿联酋市场人士分析，中期内车站周边的房产价值预计将上涨30%，租金涨幅也可能达到20%。 据新华社报道，中国驻阿联酋大使曾继新表示，阿提哈德铁路车站项目是中阿高质量共建“一带一路”的标志性成果，为深化两国全面战略伙伴关系、推进各领域务实合作提供了成功范例。 阿提哈德客运铁路建设过程中，多家中国企业参与项目，包括中铁国际、中国中车、中国电建、中国土木等。 在海湾地区辛苦劳作的中国铁路人的足迹远不止于阿联酋。从阿曼首都马斯喀特驱车向西北行驶两个多小时后，就可抵达苏哈尔港。 港口一旁，由中国电建承建的哈菲特铁路苏哈尔货运站项目进度已经过半，铁路轨道和集装箱货场的土方工程施工正在有条不紊地进行，一侧的车辆应急检修保养车间等配套设施也在加紧建设。 苏哈尔港是阿曼北部重要港口城市，泊位里停靠的巨型货轮给这座城市增添了厚重的工业氛围，不久之后，这里将成为阿曼首座通铁路的城市。在此次霍尔木兹海峡危机中，港口更是名声大振，由于位于霍尔木兹海峡外，成为很多国际货轮的卸货地和抛锚地。 2024年底，以阿联酋和阿曼界山命名的哈菲特铁路建设工程正式启动。这条总长238公里的铁路线，西起阿联酋首都阿布扎比，自阿联酋边境城市艾因抵达阿曼一侧的布赖米后，直达苏哈尔。作为海湾地区首条跨境铁路，项目建成后将显著提升海湾地区物流效率，促进地区经济一体化发展。 新版汉志铁路 海湾国家对于铁路网的雄心已不局限于海湾地区，如今已经付诸实践，扩展到整个中东。 土耳其和沙特于6月9日签署了两项合作协议，旨在扩大两国交通与物流领域的联系，其中包括对有百年历史的汉志铁路进行重建和升级。 汉志铁路已有超百年历史。1900年，奥斯曼帝国哈里发阿卜杜勒·哈米德二世下令开始修建一条从大马士革经汉志首府麦地那到麦加的铁路，史称“汉志铁路”，线路总长约1300公里，由德国人提供了工程设计和技术指导。然而，汉志铁路在第一次世界大战期间遭遇了严重破坏，此后因奥斯曼帝国解体而废弃。 关于新汉志铁路，土耳其交通和基础设施部长乌拉洛格鲁在6月9日的签约仪式上表示，本地区正处于敏感阶段，保障贸易和物流链条的顺畅运转较以往更为关键。为此，清除运输领域的障碍应视为战略优先任务。乌拉洛格鲁还强调，土耳其的远景规划是重启经由叙利亚、约旦和伊拉克的陆路运输通道。 就新汉志铁路项目而言，最大的瓶颈在于叙利亚境内铁路网络的重建。受长期疏于养护及战火摧残影响，叙利亚铁路基础设施状况极为恶劣，修复周期可能长达数年。美国媒体预估，重建叙利亚铁路系统的总投入将在30亿至50亿美元。 但叙利亚局势的改善，使得修复铁路网有了现实可能。尤其是在霍尔木兹海峡危机中，叙利亚扮演了能源中转站的角色。比如，伊拉克每天通过油罐车经叙利亚陆路出口约5万桶原油。这条通道的畅通，无疑给未来的铁路建设带来了更多信心。 新汉志铁路的可行性研究预计2026年底完成。与此同时，沙特、土耳其、卡塔尔、阿联酋、约旦、伊拉克和叙利亚正组建一个新的贸易联盟。该联盟的核心思路是绕开霍尔木兹海峡，实现商品、石油和资本的自由流通。 对于海湾国家来说，无论是沙特的“2030愿景”，还是阿联酋打造全球物流中心的计划，都已不再满足于单纯出口能源，而是希望借助阿拉伯半岛连接亚、欧、非三大洲的区位优势，大力发展物流、制造业、供应链和现代生产性服务业。 要实现这一宏大目标，仅靠现有港口远远不够，还需要把港口与腹地、产业园区及区域市场有效连接起来，由此铁路的重要性迅速上升。从这个角度看，海湾国家加快铁路建设不仅提升运输能力，更将增强供应链的韧性和自身经济的发展活力。

2026-7-16 : 第一财经获悉，首批主动ETF产品即将正式上报产品注册申请，首批试点产品共18只，申请在沪深交易所上市发行的各有9只。与此同时，首批18家管理人名单出炉。这些管理人兼顾内外资、大中型等特点。其中，申请在上交所上市发行主动ETF的管理人分别为易方达基金、华夏基金、永赢基金、摩根基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、华安基金、招商基金、平安基金。申请在深交所上市发行主动ETF的管理人分别为南方基金、富国基金、大成基金、鹏华基金、工银瑞信基金、华宝基金、国泰基金、天弘基金、建信基金。主动ETF 于今年6月17日宣布推出。当日上午，证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布，支持在交易所推出主动ETF。当日下午，沪深交易所便发布了主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引（下称“主动ETF业务指引”）。根据主动ETF业务指引，主动ETF基金管理人应当满足三个条件：一是公司治理健全、稳定，公司运作合规稳健，最近3年没有重大违法违规行为；二是具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；三是具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等条件。据记者了解，基金管理人将聚焦主动股票ETF产品，策略选择上聚焦低换手、高分散、易运作的策略类型，比如大盘均衡价值、大盘均衡成长、红利低波等策略。此外，主动ETF业务指引也对产品投资管理提出了要求，主动ETF投资组合分布广泛，持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%；基金投资组合持有的股票最近1年日均成交金额应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。据了解，产品推出后基金管理人还将做好投资风格稳定性监测，对投资换手率进行约束，秉持平稳有序的调仓原则，杜绝短期频繁交易与集中大额调仓。从全球市场发展态势来看，主动ETF已成为资产管理行业的重要增长引擎。截至2026年3月底，全球ETF市场总规模19.9万亿美元，其中被动ETF17.8万亿美元，占比89.4%；主动ETF2.1万亿美元，占比10.6%。近十年主动ETF规模年均复合增长率高达44%，高于全量ETF的19%。“近年来，中国ETF市场呈现高速发展态势，市场基础、基金公司管理能力、投资者成熟度均有所提升。”有业内人士称，推出主动ETF，一方面可以满足投资者对兼具透明度、成本效益与策略灵活性的工具型产品需求；另一方面，可以引导基金管理人将资源聚焦于研究创新与能力建设，构建特色纷呈、良性竞争的行业生态。基于主动ETF的优势，上述业内人士认为，投资者可以精选主动管理产品，投资后可以每日通过交易所官网、行情软件等渠道查询基金的持仓结构、申赎标的等信息，清晰掌握资金的投资去向。同时，主动ETF支持场内实时交易，投资者可以根据市场行情变化把握交易时机。与场外主动基金相比，主动ETF场内卖出后资金实时可用。在他看来，主动ETF进一步丰富了场内公募基金产品谱系，能够适配不同类型投资者的配置需求，为中长期资金配置资本市场提供多样化工具。

2026-7-16 : “最近中关村写字楼市场确实在升温，入驻企业大多属于人工智能、机器人等领域，很多都是拿了融资的高科技公司。”7月16日，北京一位写字楼租赁中介对记者称。近日，多家机构发布北京写字楼二季报，除了空置率下降、大宗交易不减、租金表现分化等趋势之外，另一重要变化是，科创企业正在重塑北京写字楼市场需求。莱坊相关报告显示，人工智能与芯片产业，已成为北京写字楼需求增长最重要的驱动力之一。今年第二季度，TMT行业贡献了49.4%的成交面积，其中人工智能及云计算相关企业占TMT行业租赁需求的52.1%，成为市场上的重要力量。作为北京科技创新资源最集中的区域，中关村成为这股浪潮中最有代表性的市场。莱坊表示，二季度中关村贡献了全市36.7%的租赁需求面积，持续吸引人工智能、大模型、算力、芯片及相关投资机构集聚。算秩未来、算苗科技等企业扩租，以及智谱AI收购钻石大厦用于人工智能研发等，均体现出科创产业正重塑北京办公市场需求结构。受此影响，中关村写字楼租赁价格开始出现企稳趋势。以中关村一面积500平方米、可容纳50多人办公的待租写字楼空间为例，前述中介称该物业之前空置半年左右，如果要租的话价格为186元/月/平方米，每月整体成本超9万元；相较区域内其他写字楼，该物业因为精装修带家具，“价格谈不了”。这并非孤例。在莱坊报告中，今年第二季度，中关村平均净有效租金达到每月每平方米人民币251.4元，环比上涨0.3%，成为全市唯一实现租金环比增长的甲级写字楼子市场。与此同时，空置率维持在8.2%的低位，显著优于全市平均水平。其他机构虽然统计口径不同，但均提到中关村空置率下降、需求回升的特点。高力国际报告显示，二季度中关村板块凭借人工智能、人形机器人等新质生产力产业支撑，空置率较2024年末累计回落约6个百分点，率先显现“触底”信号。仲量联行也提到，二季度中关村凭借人工智能、人形机器人等科技企业的租赁需求保持韧性。在业内看来，中关村写字楼租赁市场的表现，得益于科创企业扩张带来的真实需求支撑。中关村市场的率先反弹，充分体现出“产业支撑型市场”在当前周期中的韧性与竞争力。从北京市场整体而言，中关村此类行情并未“遍地开花”，区域间分化较为显著。据仲量联行数据，截至今年二季度末，北京甲级办公楼空置率为14.7%，平均租金环比下跌1.9%，租金环比下降主要受CBD周边的第三使馆区、东长安街及东二环子市场相对激烈的价格竞争影响，但整体租金降幅较此前有所收窄。此外值得注意的是，2026年下半年开始，北京写字楼将迎来一波供应高峰。高力国际表示，北京写字楼市场将从今年下半年至2027年，迎来约18个月的供应周期，期间新增供应量近150万平方米。其中，今年下半年，核心市场将迎来逾70万平方米的新增供应，约60万平方米集中在东部市场，届时市场竞争将更加激烈。该机构认为，尽管科创企业释放了更多新增办公需求，但当前市场仍以结构性行情与区域分化为主，市场重新回归供需再平衡的轨道仍需时日。不过，本轮“科技创新周期”与“写字楼市场再平衡周期”的共振，将驱动北京写字楼市场迈入质量变革新阶段。

2026-7-16 : 7月17日至20日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC 2026）将在上海举行。 本届大会以“智能伙伴，共创未来”为主题，首次联动世博、张江、西岸“三地四馆”，设置论坛会议、展览展示、评奖赛事、应用体验、创新孵化、招才引智六大板块，计划举办140余场主题论坛，集聚1400余位国际嘉宾，1100余家全球企业将带来3000余项展品，其中超300款产品为全球首发。 人工智能（AI）如何真正走进日常的工作与生活？人与AI的关系又将走向何方？大会开幕前，多位海外学界、产业界和金融界人士接受第一财经记者采访，畅谈他们眼中的“智能伙伴”。 AI融入日常 “我每天都会在很多事情上用到AI。”牛津大学全球化与发展教授、马丁学院创始院长伊恩·戈尔丁（Ian Goldin）接受第一财经记者采访时表示，有些使用是有意识的，比如研究某个主题、了解某个地方或某种体验的背景信息；也有一些是无意识的，比如使用智能设备的时候。 戈尔丁还鼓励学生尝试各种不同的工具，并比较DeepSeek、Gemini、Claude和ChatGPT给出答案的方式，以及这些工具各自如何演进。“我的学生们都知道，我会把同样的问题拿去问这些平台，这也让他们面临更大的‘原创性’压力——在我对他们进行测试或交流时，我不允许他们看手机或电脑。” 对AI制药企业英矽智能创始人兼首席执行官扎弗龙科夫（Alex Zhavoronkov）而言，AI已深度嵌入科研与写作的日常。他在上海张江的办公室里放了一台Mac mini，专门用于运行OpenClaw这类AI智能体（Agent）。 “我训练Agent理解自己发表过的300篇论文，同时也理解其中的所有模式。”扎弗龙科夫接受第一财经记者采访时说，他喜欢写作，会为媒体撰稿，每当有想法时，就把想法输入，变成一篇内容全面的文章。这些自动生成的文章目前并未自动发表，而是归档整理，便于梳理内容、提高沟通能力。 “使用这个功能，我基本上在一周左右的时间里写了100多篇文章。作为一家公司的CEO，也是研究者和撰稿人，我每个月个人使用的token订阅费就达到了几百美元。”扎弗龙科夫说。 增强而非替代 AI的快速普及，是否意味着对人的替代？受访嘉宾普遍给出了否定的答案。 “我观察生活中的人工智能，认为AI实际上是一种补充，而非替代。”欧洲工商管理学院（INSEAD）劳辛经济与商业讲席教授米霍夫（Ilian Mihov）接受第一财经记者采访时称，医院放射科就是一个典型的例子。 “人们曾说AI会让放射科医生变得毫无用处，因为AI现在已经能解读X光片、各类CT扫描和MRI影像了，”米霍夫说，“但事实恰恰相反，对放射科医生的需求反而增加了，因为结合AI技术后，医生处理影像资料的效率和数量都远超以往。” 米霍夫本人也是AI的使用者：“我在各种会议和阅读刊物时使用很多翻译类AI进行快速阅读，目前还在比较Gemini、GPT等到底谁好。” 金融界人士的观点与之呼应。德意志银行私人银行首席ESG投资官马库斯·穆勒（Markus Müller）告诉第一财经记者，“我们利用AI，并非为了替代人类的判断，而是为了增强我们的能力，并在迈向长期可持续发展的道路上提出更具智慧的问题。” 在戈尔丁看来，AI在大幅提升效率的同时，也抬高了对人类智识的要求。“新一代AI能力意味着，过去需要一年多优秀研究助理才能完成的数据分析工作，现在几分钟就能做完。但真正的原创见解却比以往任何时候都更难得，需要极为深入的思考、好奇心和想象力。” 从资源足迹到全球治理 在AI高速发展之际，其自身的可持续性与治理问题同样受到关注，这也是本届大会的重要议题。 穆勒从ESG投资的角度提出，现有的ESG框架提供了一种整合海量数据的方法，但这需要具备双重视角：“虽然利用AI分析和管理能源需求可以加速清洁能源转型，但AI本身也在产生日益增长的资源足迹——从电力和水资源消耗，到硬件的生命周期。” “归根结底，真正的进步意味着需要确保AI的快速增长能够得到可持续的管理。”穆勒说。 这一关切与本届大会的治理议程相互印证。作为我国人工智能领域最高规格的国际盛会，WAIC 2026同步承载人工智能全球治理高级别会议职能。在议题设置上，本届大会聚焦模型前沿架构、语料数据、AI for Science、具身智能治理等方向，围绕世界模型、开源智能体、AI Coding、Token经济、OPC（一人企业）等热点探讨行业新趋势。 （记者程程对本文亦有贡献）

2026-7-16 : DeepSeek和幻方量化创始人梁文锋旗下的公司，出现在了长鑫科技的“打新名单”里。 据长鑫科技的科创板上市发行公告，投资者报价信息统计表中，出现了宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）旗下的153只基金、浙江九章资产管理有限公司旗下的41只基金。 天眼查显示，梁文锋持有浙江九章资产管理有限公司85%股份，持有75%以上宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）的股份。 据长鑫科技公告，该公司将按照8.66元/股的价格发行。按照长鑫科技在行使超额配售选择权前的发行后总股本计算，长鑫科技IPO估值约5792亿元。 配售结果显示，共有30家机构参与了长鑫科技的战略配售，合计获配金额144.37亿元，锁定期为12个月至36个月不等。长鑫科技最终战略配售数量为16.67亿股，约占初始发行数量的24.93%，若行使超额配售选择权，这一比例将被稀释至21.67%。 已有多家上市公司参与配售，包括传音控股（688036.SH）、TCL科技（000100.SZ）、通富微电（002156.SZ）、中微公司（688012.SH）、澜起科技（688008.SH）、拓荆科技（688072.SH）、沪硅产业（688126.SH）等。 据7月16日傍晚发布的公告，长鑫科技本次网上发行有效申购户数为942.88万户，有效申购股数为 8169.2亿股，网上发行初步中签率为0.40995452%。 梁文锋旗下的DeepSeek则于今年6月传出融资消息。相关消息称，DeepSeek敲定首轮超500亿元外部融资、估值超过3300亿元。“首轮融资梁文锋出资200亿”的话题一度冲上热搜。

2026-7-16 : 7月16日，第一财经记者从宁德时代（300750.SZ）获悉，公司近日与荷兰能源基础设施企业Alfen签署钠电储能战略合作协议，双方计划自2027年起，在荷兰等西欧国家部署合计5GWh的天恒钠电储能系统。“本次协议首次将合作从锂电延伸至新一代钠电储能，意味着主流海外客户开始实质性将钠电纳入采购选择。”宁德时代认为，在钠电领域，客户最大的顾虑并非参数指标，而是设备能否在真实电网环境中长期稳定安全运行。“公司与Alfen联合部署钠电项目，可积累钠电在欧洲电网的本地化应用经验，优化产品对欧洲并网规范的适配，加速钠电储能的全球规模化出货。”天恒钠电储能系统是宁德时代天恒储能系列基于钠离子电池路线推出的产品。据宁德时代介绍，相较锂电路线，钠离子电池在安全性能、工作温度范围与全生命周期可持续性上更具优势，且不依赖锂资源，成本结构对锂价波动的敏感度较低。国内方面，今年4月，宁德时代官宣与海博思创（688411.SH）签署了储能钠离子电池战略合作协议，双方达成3年60GWh的钠离子电池订单合作。记者注意到，国内目前已建成多个钠离子储能电站示范项目。比如，全国首个百兆瓦时级钠离子电池储能电站——广西南宁伏林钠离子电池储能电站二期扩容工程在2025年10月投运；今年1月，中国电建承建的洪湖市100兆瓦/200兆瓦时钠离子储能电站示范项目一期通过竣工验收。2025年，宁德时代储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，储能业务营收突破624亿元，实现毛利率26.71%；2026年第一季度，公司动力与储能电池合计销量突破200GWh，其中，储能业务占比提升至约25%。公司管理层将其储能业务的快速增长归因于国内外市场的双重爆发。据其今年4月中旬在业绩说明会的表述，国内市场，随着136号文、114号文落地，储能市场定位和容量电价机制日益清晰，已成为具备稳定收益的资产，带动需求井喷。海外方面，AI与数据中心的算电协同效应进一步拉动了储能配置需求。截至目前，宁德时代已在全球交付超3000个储能项目。产能方面，公司已扩建福鼎钠电生产基地，新增40GWh产能，山东济宁基地规划新增160GW产能。

2026-7-16 : 截至7月16日晚间，科创板已有32家公司披露2026年半年度业绩预告，其中30家预喜，包括22家预计净利润同比增长、6家预计扭亏为盈。相关公司覆盖半导体、电子材料、高端装备、生物医药、锂电等多个领域，其中不乏海光信息、摩尔线程等龙头企业。从率先披露的这批公司看，业绩表现与人工智能产业大周期、半导体国产化、高端装备智造升级、生物医药自主创新发展等科技产业趋势高度契合，科创板服务科技创新、支持新质生产力发展的“主阵地”定位持续显现。 人工智能产业链业绩集体放量增长，近期更有多家企业将组团亮相WAIC2026 7月16日晚间披露的业绩预告显示，国产高端处理器龙头海光信息预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润170,000.00万元183,000.00万元，与上年同期相比，将增加49,854.82万元到62,854.82万元，同比增长41.50%到52.32%。公司持续优化“CPU+DCU”业务布局，通过高强度研发投入，不断实现技术创新、产品性能提升，保持了国内领先的市场地位。国内高端AI芯片领域领军企业摩尔线程预计2026年半年度预计实现营业收入165,000.00万元至175,000.00万元，是上年同期的235.12%至249.37%。 从近期披露的业绩公告看，不止于算力基座环节的业绩增长，人工智能算力需求的快速扩张与应用需求的爆发，正沿着存储、印制电路板、覆铜板等环节向上游传导，带动科创板相关公司业绩集中释放。 存储领域，佰维存储预计上半年实现营业收入150亿元至160亿元，同比增长283.40%至308.96%，实现归属于母公司所有者的净利润70亿元至75亿元，上年同期为亏损2.26亿元，公司将业绩大幅增长归因于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期。联芸科技聚焦存储主控主业，PCIe 5.0主控芯片支持NVMe 2.1协议并已在OEM厂商端量产，预计营业收入8.50亿元左右，同比增长39%左右。 上游材料与通信领域，生益电子受益于AI算力及高速通信等下游领域高景气需求，智能算力中心高多层高密互连电路板项目按计划高效落地并快速释放效益，预计净利润10.82亿元至11.37亿元，同比增长104%至114%。南亚新材预计净利润4.2亿元至5.0亿元，同比增长381.71%至473.46%，覆铜板行业整体处于高景气周期，主要产品量价齐升，综合毛利水平持续改善。得益于高速、高可靠性通讯连接器的市场需求增长，鼎通科技高速通讯领域的产品与业务取得了发展与提升，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为18,468.29万元，与上年度同期相比，将增加6,928.60万元，同比增长60.04%。 据工业和信息化部测算，2025年我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业数量超过6200家；中国信息通信研究院判断，人工智能正处在从技术创新向现实生产力转化的关键转折点。在当前行业发展的关键机遇期，科创板持续释放制度包容性与适应性，汇聚起一批人工智能产业链关键环节的代表性企业，并构建起贯通“模芯云用”的自主可控产业生态。 从近期龙头企业技术落地与商业化兑现情况看，科创板人工智能产业的集群优势正加速显现。在近期召开的光合组织2026智能计算应用大会上，作为光合组织核心成员单位，海光信息表示，其海光DCU已对多款主流大模型完成适配和优化，覆盖GLM、DeepSeek、MiniMax、Kimi等模型生态，并持续推进训练、推理和集群管理等环节的效率提升。大会期间，中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，系统搭载海光等国产芯片算力底座。沐曦股份曦云C系列GPU近期第一时间完成了对腾讯、美团等互联网企业大模型的全链路适配，标志着“国模国芯”生态的进一步完善。 此外，记者关注到，WAIC2026即将启幕，科创板人工智能产业链企业也将携最新成果组团亮相。本届大会以“智能伙伴、共创未来”为主题，于7月17日至20日在上海举办，1100余家企业参展，3000余项展品集中亮相，其中300余款产品实现全球首发，智算与具身智能两大赛道各汇聚超200家企业。从参展安排看，科创板已上市的10余家人工智能产业链企业均通过展厅形式亮相大会，覆盖从算力芯片到终端应用的全链条。算力芯片环节，沐曦股份、摩尔线程线下布展，沐曦股份将发布面向超节点的新产品，摩尔线程将对三大“AI工厂”落地路径进行深度解析。数据服务环节的星环科技、算法环节的合合信息均为多年连续参展。下游场景领域，智能制造环节的中控技术、索辰科技等，软件应用环节的金山办公、普元信息、福昕软件等，以及面向能源电力与传媒内容等垂直应用领域的威胜信息、当虹科技均将携核心技术与产品参展。值得关注的是，科创板公司绿的谐波、步科股份进驻具身智能主题展馆，与人形机器人整机企业同台，集中呈现减速器、伺服系统等机器人核心部件的国产化成果。 复旦微电集成电路设计各产品线收入与毛利均实现增长，FPGA系列、NFC射频、车规级MCU等产品持续形成贡献，预计净利润8亿元至10亿元，扣除非经常性损益后的净利润为3.5亿元至4.5亿元，同比增长91.98%至146.83%。思特威坚持3+AI核心发展战略，以智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业为基础，预计净利润5.1亿元至5.3亿元，同比增长29%至34%。深科达半导体设备业务显著增长，预计净利润6400万元左右，同比增长210.62%左右。 安路科技受益于工业领域运控与伺服、电力与新能源、机器视觉等细分市场需求持续大幅增加，数据中心领域出货量明显增加，凤凰系列FPGA产品收入占比提升，预计营业收入4.1亿元至4.5亿元，同比增长83.57%至101.48%，公司本次未预告净利润。气派科技受益于半导体行业周期复苏，订单充足、产能利用率提升带动固定成本摊薄，叠加产品结构优化与销售单价提升，预计实现扭亏为盈；安凯微则受益于市场需求持续增长及已推出产品逐步顺利导入市场，预计实现扭亏为盈。 关键技术突破夯实制造强国根基，科创板高端装备与新材料量利双增 高端装备与新材料领域保持较高增长。新锐股份抓住全球矿业、高端机械加工下游需求旺盛的发展机遇，硬质合金制品、凿岩工具、切削工具销量同比增长，量价双升叠加并购协同效应释放，预计净利润5.3亿元至6.3亿元，同比增长424.75%至523.76%。欧科亿抓住高端刀具需求提升的机遇，进一步完成产品结构升级，数控刀具产品销量实现同比增长，另受碳化钨等主要原材料价格上涨影响，公司通过产品价格调整，夯实了产品盈利能力，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为36,000万元至42,000万元，与上年同期相比，将增加35,922.46万元至41,922.46万元。隆达股份受益于全球航空发动机及燃气轮机市场需求大幅增长，航空航天、燃机、汽车涡轮、油气化工、核电行业产品销售收入均大幅提升，预计净利润1.01亿元至1.19亿元，同比增长90%至125%。 工业检测与测量仪器方面，日联科技持续加大研发投入，推进核心部件及核心技术的自主可控，产品市场认可度持续提高，预计2026年半年度实现归母净利润为12,800.00万元，同比增长54.60%。普源精电示波验证、微波射频等新品持续放量，海内外重点区域销售显著增长，预计净利润3458.39万元至4262.23万元，同比增长113.27%至162.84%。机器视觉领域，凌云光受益于公司持有的金融资产公允价值变动收益增加，以及战略转型升级成效持续释放带动，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润66,250万元左右，同比增加590%左右。 产业趋势驱动创新兑现，科创板生物医药与新能源公司盈利能力稳步提升 生物医药领域，政策支持与自主创新形成企业发展的核心动力。艾力斯积极发挥商业化产品的协同效应，形成多层次的发展动力，充分发挥公司在肿瘤领域的平台优势。在国家医保政策的支持与覆盖下，凭借突出的差异化临床优势，甲磺酸伏美替尼片、枸橼酸戈来雷塞片及商业推广产品普拉替尼胶囊产品相关收入持续增长，推动公司经营业绩持续攀升，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为154,000.00万元，比上年同期增加48,876.47万元，同比增长46.49%。纳微科技深耕分离纯化与分析检测主业，核心色谱填料和层析介质产品收入增速预计超过50%，预计净利润1.28亿元至1.50亿元，同比增长102%至137%。圣诺生物多肽原料药业务持续增长，新建产能逐步释放带来规模化生产效应，预计净利润1.27亿元至1.47亿元，同比增长43.23%至64.79%。 新能源与节能环保领域，多环节产能情况好转。容百科技受益于新能源行业景气度持续提升，三元正极业务盈利能力稳步提升，磷酸锰铁锂实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，预计实现扭亏为盈。天合光能受益于公司储能业务、分布式系统业务发展向好以及部分处置了前期战略性交易安排中所获股权资产取得了较高的投资收益，预计2026半年度实现归母净利润-36,000.00万元到-18,000.00万元，同比大幅减亏。

2026-7-16 : 7月16日晚，国产AI芯片公司摩尔线程（688795.SH）发布业绩预告，预计今年上半年营收16.5亿元至17.5亿元，同比增长135.12%至149.37%。“报告期内，得益于人工智能产业的蓬勃发展及市场对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可并实现稳定供货，公司市场竞争优势进一步扩大，推动收入快速增长。”摩尔线程表示。今年第一季度，摩尔线程营收7.38亿元，同比增长155.35%，净利润2936万元，同比扭亏。根据业绩预告计算，摩尔线程第二季度营收9.12亿元~10.12亿元，环比增加23.6%~37.1%。另一家业务包含AI芯片的公司海光信息（688041.SH）也于7月16日晚间发布业绩预告，预计今年上半年营收85亿元至93亿元，同比增长55.56%到70.20%，净利润17亿元至18.3亿元，同比增长41.50%至52.32%。就业绩变动原因，海光信息表示，报告期内，在人工智能大模型加速迭代、AI Agent（智能体）应用规模化落地、国产化进程迈向商业化应用的多重驱动下，公司持续加码研发投入、迭代优化产品性能，推动高端处理器产品的市场版图扩展。海光信息今年第一季度营收40.34亿元，净利润6.87亿元。根据业绩预告计算，该公司第二季度营收44.66亿元至52.66亿元，净利润10.13亿元至11.43亿元，营收环比增长10.7%至30.5%，净利润环比增长47.5%至66.4%。

2026-7-16 : ①世界人工智能合作组织协定签署仪式在上海举行； ②英伟达发布多款物理AI产品，两款机器人计算模组明年上市； ③MiniMax Code 2.0桌面端更新，底层架构全面升级； ④腾讯SkillHub正式上线Agent付费技能商业化平台SkillPay； ⑤小鹏计划明年把人形机器人IRON推向全球市场； ⑥金山办公发布两款AI办公智能体：面向个人的灵犀专业版与面向组织的WPS Comate； ⑦百度文库、网盘将亮相WAIC2026，GenFlow将面向专业人群升级上线独立AI产品； ⑧MiniMax将携M3、H3等全模态模型及产品亮相世界人工智能大会； ⑨均普智能将携全球首条多台机器人并线作业BMS自主量产中试产线亮相2026 WAIC。

2026-7-16 : 北京时间7月16日凌晨，阿根廷国家队进入2026美加墨世界杯决赛。 足球是阿根廷极具代表性的社会文化符号，该国汽车产业作为实体经济支柱也备受关注。近几年伴随贸易等政策改革，阿根廷汽车市场格局正在重构。公开资料显示，阿根廷汽车千人保有量约为330辆，是拉美第三大汽车生产和消费国家。2025年，汽车产业占阿根廷GDP约2%，占制造业GDP约15%。 ACARA（阿根廷汽车经销商协会?）数据显示，2026年上半年，阿根廷轻型车销量达27.8万辆，同比下滑10.5%。受通胀高企、信贷利率上浮、美元外汇储备紧张等因素影响，阿根廷汽车消费有所下降。但回顾过去五年，阿根廷汽车市场在2025年迎来爆发增长，当年汽车销量达61.2万辆，同比增长47.8%，创下自2018年以来的最佳增长成绩。从此前几年来看，阿根廷汽车销量规模则在40万辆上下。 此前，阿根廷进口管控政策相对严格，这抬高了海外车型准入门槛，随着政策改革，进口管制逐步放宽，同时新能源免税新政出台，汽车市场在2025年迎来强力修复。另一方面，伴随政策放宽，阿根廷进口汽车量大幅增长，这也改变了市场结构。 公开资料显示，进口管制放开前本土生产车辆上牌占比高达65%，目前这一份额已缩水至34%。依托南共市（南方共同市场）零关税贸易优势，巴西进口车上牌份额升至41%。此外，包含中国品牌在内的海外进口车型份额暴涨至25%。 乘联分会秘书长崔东树提供的数据显示，2026年1~5月，中国对阿根廷出口汽车3.0万辆，同比大增147%，均价为1.45万美元。 CIDOA（阿根廷汽车进口商与经销商协会）数据称，2026年6月，来自中国产的汽车总计在当地销售6273辆，市占率从去年全年的约7%提升至13.97%。具体来看，比亚迪已冲进汽车品牌销量前十榜单，当月销量达1740辆，位居第八。排名前七的品牌分别为丰田、大众、菲亚特、福特、雪佛兰、标致和雷诺，其中仅有福特销量同比上涨，其他品牌均呈现大幅下跌趋势。奇瑞、北汽和哈弗也在销量前二十榜单中，不过销量均在1000辆以下。在纯电动车领域，中国品牌几乎包揽了阿根廷市场。今年6月份，在销量排名前十的纯电动车榜单中，中国品牌占据八个席位，其中比亚迪以604辆的销量位居第一，其次是北汽（106辆），其余品牌销量均在100辆以下。 当前，中国车企在阿根廷的投资布局整体仍处于起步阶段，本土整车产销商网络模式进入市场。北汽福田是中国品牌中较早开展商用车KD组装的企业，已依托当地合作伙伴开展组装生产；比亚迪、长城、奇瑞、上汽名爵、江淮、吉利等企业则主要以进口销售为主。 一方面，阿根廷在新能源汽车方面实施零关税进口配额制度，这为中国新能源汽车出口打开了市场空间。另一方面，随着中国新能源汽车产业快速发展，中国汽车产品竞争力不断增强。 中国汽车战略与政策研究中心发布的一份报告称，中国品牌进一步扩大新能源汽车产品导入，但仍以整车销售为主，本地化谨慎试水。中期具备规模和资金实力的车企有望推进整车组装、零部件配套及动力电池等领域投资，建立区域化生产体系长期有望融入南共市产业链，打造区域出口基地市场份额大幅提升，跻身销量前列。

2026-7-16 : 不到6个月时间，白银价格跌幅超过50%。这与银价去年四季度走出超级主升浪行情，并在今年1月30日创出历史新高形成鲜明对比。在这样的宽幅波动行情中，用银企业经历了怎样冰火两重天的经营局面？ “前期白银价格大幅上涨，对公司生产经营构成一定挑战，资金成本压力急剧上升，白银原料供应极度紧缺。好在公司通过现货市场高价抢购白银，并运用场内期货、场外期权等工具拿货，确保了供应链稳定。”聚和材料（688503.SH）董事会秘书林椿楠称，现在银价下跌后，公司会适当多买些白银，但每天也会根据实际情况动态调整。 光伏银粉加工企业湖南中伟新银材料科技有限公司（下称“中伟新银”）也面临类似的情况。如今银价大幅下跌后，“感觉轻松多了，因为我们基本上是现款现货，所以同样的业务规模资金压力小了很多。”该公司营销总监李玉龙对第一财经说。资金压力小了，但也有些企业在银价高位时积累的原料和产成品库存面临价值缩水风险。 白银目前主要用于光伏电池电极，银价高企也倒逼产业变革，加速少银化、去银化技术推进和落地。多位业内人士告诉第一财经，银价高企下，银浆跃升为光伏组件第一大成本项，而组件被迫涨价压缩光伏行业利润，并拖累装机需求，为此光伏产业加速推进银包铜、纯铜等贱金属化技术，这也导致中小企业生存压力加大，产业链分化加剧。 银价上涨下企业多方突围 去年6月份开始，全球银价突破震荡区间，进入持续性上涨阶段，四季度加速走出主升浪行情，直至今年1月底创出历史新高，成为彼时市场的关注热点。 白银期现货价格自2025年6月初到2026年1月底累计涨幅均超过230%。其中，伦敦银现货价格在去年6月2日收于34.73美元/盎司，到今年1月29日最高冲至121.647美元/盎司；上金所白银（T+D）在去年6月3日收于8405元/千克，到今年1月30日最高冲至31000元/千克。期货市场行情类似，沪银期货主力合约在去年6月3日收于8437元/千克，到今年1月30日最高冲至32382元/千克。 尤其在去年四季度和今年1月份银价大幅拉升下，用银企业深感生产经营面临挑战。从加工路径来看，先将银锭转化为硝酸银，经液相还原制备银粉，再搭配玻璃粉、有机载体混炼研磨加工为光伏银浆。在银浆的原材料成本中，白银的成本占到九成左右。 “一方面，资金成本压力急剧上升，公司采购贵金属基本是现款现货，但客户有45～60天的信用账期，所以对企业的资金管理、账期周转构成挑战；另一方面，白银原料供应极度紧缺，受深圳水贝市场白银高溢价影响，大量白银实物通过水贝市场流向投资领域，社会库存及交易所库存均下降，下游工业消费市场出现用银紧缺现象。”林椿楠说。 除了面临上述处境外，李玉龙说，白银价格大幅波动，对上下游能否履约也构成较大影响。 今年一季度全市场缺货的情况下，如何采购到白银成为用银企业最需要解决的问题。林椿楠称，聚和材料除密切关注市场价格变化及深圳水贝市场动态外，同时采取多渠道采购白银现货：一是在现货市场高价采购白银，缓解短期供应缺口；二是运用期货工具，参与沪银期货交割，补充采购渠道；三是开展场外期权业务，利用银行所持仓单资源以协议方式购入白银。 “当时我们每天一早就起来就询问各个渠道当天能买到多少白银，还好保证了客户没有断原材料，同时在我们上游企业拿不到白银要断供的时候，我们也及时给他们提供了白银，以按时交付，甚至在市场断供的情况下承接了相关订单，保障了产业链供应安全。”林椿楠向记者分享了当时的处境。 中伟新银也面临类似的情况。李玉龙称，银价过高之时，除了现货采购，也会通过期货交割的方式获取白银。一方面，通过期货交割拿白银安全性相对更高，能保障拿到货；另一方面，当时现货大幅升水的情况下，通过期货交割成本更低。 除了中游加工企业资金承压、采购难外，银价暴涨也会进一步抑制下游光伏企业的需求。因为近几年银价不断上涨，下游市场需求已有所下降。 林椿楠分析称，以前光伏银浆是组件的一个辅材，但是银价上涨后，光伏银浆成本陡增，成为组件首要成本项，大幅提高了下游企业成本，导致下游市场近三年对白银的总体需求在下降。 银价腰斩后又面临库存减值风险 银价的宽幅上涨在登顶后加速降温。今年1月30日银价大幅回调，到7月16日累计跌幅超50%。 伦敦银现货价格在1月30日大跌26.42%，之后则处于震荡下行状态，到7月16日（19：00）价格跌至56美元/盎司左右，跌幅超50%；沪银期货主力合约在今年1月30日下跌6.03%，收于27941元/千克，到7月16日跌至13916元/千克，跌幅也超50%。 银价下降又将给中游加工企业带来怎样的影响？国信期货首席分析师顾冯达对第一财经称，从采购成本角度看，银价下跌确实直接降低了原料采购成本，理论上有利于利润修复。但真正需要关注的是两方面压力：一是库存减值风险，企业在银价高位时积累的原料和产成品库存面临价值缩水，部分前期高价锁单的企业可能面临亏损出货的压力；二是银价暴涨暴跌还会影响上下游企业的履约稳定性——价格高的时候买的白银，如果价格大幅下跌，下游客户可能要求重新议价或延迟提货。 林椿楠深有感触，“银价下跌容易造成在手库存与待加工原料资产减值，但是银价急速下跌之时，我们也并不慌，因为风险敞口控得住。我们日常动态调整持仓规模，做到期现规模对应、风险对冲。” 他同时称，聚和材料主要用两类工具管理风险：一是白银期货套期保值，主要对冲价格波动风险，提前锁定原料采购成本，避免银价涨跌侵蚀利润，同时配合实物交割还能应急补料、保障供应；二是白银租赁，可灵活调剂原料库存，减少大额现货采购带来的资金占用与仓储压力，平滑阶段性用料缺口。 中伟新银应对银价的波动行情则是采用“背靠背”的方式来对冲风险。据李玉龙介绍，一方面，该公司销售订单和采购订单通过背靠背对锁，也就是客户下订单的同时，公司立即向供应商锁定对应数量的白银采购，将银价波动风险对冲掉；另一方面，对库存进行背靠背套期保值，期货空头头寸严格匹配原材料库存规模。 “这样在银价大幅波动下，我们就不用担心风险敞口，可以安心经营主业，将产品做精。”李玉龙对记者说，如果银价继续下调，可能对下游需求恢复有一定促进作用。 关于银价后续走势，顾冯达综合短期市场环境判断，美伊地缘消息频繁反转的状态，不会发生根本改变，美联储政策框架改革短期落地效果有限，多重变量交织之下，贵金属行情反复性较强，很难走出流畅单边趋势，沪银期货主力合约短期参考价区间为13000元/千克～15000元/千克。 贱金属替代提速，下半年有望落地 白银极少形成独立矿床，主要以伴生矿的形式赋存于铜、铅、锌等硫化矿中，这种“被动性”天然限制了供给弹性。白银兼具金融、工业双重属性，每年全球供给量维持在3万吨量级，其中工业用银在1.5万吨～2万吨之间，而工业用银紧缺下会刺激银价上涨，加强金融属性，导致白银变得又贵又缺。 目前中国工业用银方面，光伏行业用量最大，因为白银是光伏电池金属化环节的核心原材料。2024年以来，国际银价维持上涨态势，直接带动光伏银浆成本抬升，为此银价高位运行加速贱金属替代技术产业化落地。特别是当前光伏产业正在经历周期调整，阶段性供需错配及技术同质化导致各环节盈利承压，行业产能加速出清，在此背景下，少银化及无银化等金属化解决方案对光伏行业降本增效的影响将越发凸显。 从技术路线来看，当前行业主流方案主要包括银包铜、电镀铜、铜浆及铝浆四大方向，行业普遍将2026年视为光伏“无银化”元年。 “我们（聚和材料）也在为下游客户提供一些少银化、无银化方案，在实验室已经做了很多的测试、数据验证、可靠性分析等，部分客户已着手进行产线改造，预计今年下半年将实现部分落地。现阶段，替代方案主要应用于电池背面（采用纯铜或银包铜技术），而正面因技术壁垒较高，短期内仍以传统银浆为主。”林椿楠对第一财经称。 李玉龙也告诉记者，当前贱金属替代整体仍处于技术探索与尝试阶段，其中铜浆与银包铜的进展相对较快。以银包铜为例，按前期行业预测，今年四季度或有一定规模落地，但最终能否如期推进，仍取决于组件与电池厂商对长期可靠性的验证结果。 “当前去银化技术仍处于规模化量产初期，对全球白银总需求的实质性冲击尚有限。”顾冯达说。 展望光伏行业，“虽然行业短期增速有所调整，但光伏长期发展逻辑不变，海内外刚需底盘稳固，随着光储耦合、分布式光伏等新赛道发力，行业后续将稳步回暖。”林椿楠称，针对当前下游订单结构的精细化变化，聚和材料将持续通过白银期货套保稳定成本、灵活对冲风险，从而更好适配下游客户轻量化、柔性化的订单需求。 李玉龙也认为，光伏产业长期发展空间广阔，当前困境本质是阶段性供需错配。因为国内产能释放速度远超市场消化能力，而国际贸易局势变化又削弱了海外需求，导致产能过剩进一步凸显。从长期来看，光伏新能源是确定性赛道。企业要穿越周期，既要稳健经营熬过调整期，也要持续研发提升技术竞争力，为行业回暖做好准备。 （实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-7-16 : 市场调整之际，杠杆资金持续出逃。 据中证数据披露，截至7月15日，两融余额达2.89万亿元，其中融资余额达2.87万亿元，较前一交易日减少约117亿元。至此，融资余额已连续10个交易日（7月2日至15日）持续减少，单日最大降幅一度超过300亿元。 两融余额被视为市场情绪的“晴雨表”。7月以来，A股市场震荡回调，沪指在4000点展开拉锯，7月16日沪指继续下探，最终报收3882.41点，跌1.85%。同期，两融资金加速离场，短短半个月时间，两融余额从3万亿元高位缩水约1400亿元，当前已跌破2.9万亿元。 这是否意味着市场情绪正在退潮？有分析人士告诉记者，两融余额出现降温，侧面反映出一部分杠杆资金面对市场震荡压力时，正在适度降杠杆。 “融资余额的连续下降，是主动降仓与被动清偿的双重共振。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，前期由高杠杆堆积的交易拥挤正在被出清，市场从追逐风险溢价转向追求确定性。 杠杆资金正在从哪些领域撤离，又涌向了哪些行业？记者关注到，融资资金仍高度集中在电子、通信等热门行业，相关个股如兆易创新（603986.SH）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等，近半个月来获融资买入额较高。不过，多空双方正在一些热门股上激烈交锋。 融资余额十连降 进入7月，A股市场继续震荡回调，沪指近期跌破重要整数关口。上周五（7月10日），沪指跌破4000点，本周的四个交易日（7月13日至16日），沪指也均收于4000点下方。 截至7月16日收盘，沪指报收3882.41点，跌1.85%，深成指和创业板指分别收跌1.97%和2.95%。 市场成交明显缩量。两市成交额在周初（7月13日）跌破3万亿元之后，近几个交易日又持续下滑，7月14日至16日的成交额分别为2.7万亿元、2.57万亿元和2.4万亿元。 伴随行情走弱，两融数据出现波动。根据Wind统计，7月2日至7月15日，市场融资余额连续下降，累计减少约1400亿元。 从单日情况来看，融资余额大幅缩水的情况多次出现。例如，7月13日的融资余额为2.89万亿元，较前一交易日减少336.71亿元。同时，7月3日至8日，单日融资余额均较前一交易日缩水超百亿元。 同期，融券余额小幅波动。截至7月15日，市场融券余额达211.42亿元，较前一交易日减少约1.8亿元。近半个月（7月1日至15日）融券余额累计减少约23亿元。 多空力量在热门股激烈交锋 融资余额连降背后，融资客正在从哪些行业撤退？又在哪些赛道逆势加仓？ 从最新的融资数据看，行业龙头股仍是融资客的最爱。7月15日融资净买入额超亿元的个股有20余只，排在前列的是药明康德（603259.SH）、贵州茅台（600519.SH）、兆易创新、宁德时代（300750.SZ）等，单日分别获融资净买入6.15亿元、4.74亿元、2.99亿元和2.29亿元。 更长期来看，近半个月来，电子、通信等行业备受融资客青睐。 据Wind统计，7月1日至15日，申万一级行业中，区间融资买入额最高的三大行业是电子、通信、机械设备，分别达到1.04万亿、2494.6亿元和2029.57亿元。此外，统计期间，电力设备、计算机、有色金属、医药生物等行业，区间融资买入额也均超千亿元。 在上述热门行业中，杠杆资金激烈博弈。从融券卖出动向看，同期，电子、电力设备、有色金属是融券卖出额最高的三大行业，分别达到29.75亿元、9.42亿元和9.23亿元，紧随其后的是通信、机械设备、医药生物等。融券净卖出额较高的是有色金属、银行、通信。 综合以上数据，近半个月，电子、电力设备、有色金属行业的融资净买入额分别为-522.4亿元、-157.45亿元和-117.95亿元。 个股方面，多空力量在“易中天”激烈交锋，新易盛既受融资客青睐，又遭遇融券卖出。 根据上述统计口径，7月至今，新易盛是融资额最青睐的个股，当期获融资净买入累计36.49亿元，其次是华润新能源（001248.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）等，同期获融资净买入分别达到9.29亿元、8.37亿元。 而多只行业龙头股融券卖出额居高，上述区间，紫金矿业（601899.SH）、兆易创新、新易盛、中际旭创的融券卖出额分别达到1.2亿元、1.16亿元、0.85亿元和0.83亿元。 此外、部分个股的融资余额在近期激增，海川智能（300720.SZ）、中利集团（002309.SZ）、龙磁科技（300835.SZ），最新融资余额分别达到1.82亿、0.51亿和0.69亿元，近一个月分别增加约1095%、1069%和814%。 市场静待盈利底确立 对于融资客的偏好，前述市场人士认为，前期积累了较大涨幅的电子、通信等行业出现净流出，体现出部分资金在获利了结、调仓换股。 田利辉认为，电子、电力设备赛道出现融资、融券同步活跃的现象，说明多空观点存在博弈，而非一致看空。 “多头通过融资入场，期待短期行情修复，而部分热门标的融券放量，则是资金对其过高估值及拥挤交易的均值回归进行押注。”他说，这种双向博弈表明市场趋于理性成熟，正在重新审视热门行业的技术前景、景气周期以及资产的真实价值。 如何看待近期的融资数据变动？田利辉认为，两融资金的本质是市场温度的“放大器”而非“恒温器”，在指数跌破关键整数关口之后，市场从追逐风险溢价转向追求确定性。 “（两融）维持担保比例如果逼近警戒线，会触发程序化减仓，形成‘下跌—降仓—再下跌’的负反馈螺旋。”他说。 “两融余额骤降并非情绪退潮的因，而是果。”田利辉同时提到，前期由高杠杆堆积的交易拥挤正在被出清，市场交投从亢奋转向冷静，估值从溢价回归均衡。 “当最活跃且带杠杆的边际买家离场，市场真正的底往往不再由情绪驱动，而需静待盈利基本面的确认信号。”他说。

2026-7-16 : 全球科技股联动震荡，外资机构看好结构化投资机会。7月16日，全球科技股市场继续剧烈波动。美股费城半导体指数隔夜收跌2.08%，存储芯片板块遭猛烈抛售。恐慌情绪传导至亚太市场，韩国股市大幅下挫，SK海力士跌11%、三星电子跌超8%。受此影响，A股科技板块大幅低开，截至收盘，科创50报1846.88点，跌幅4.02%，澜起科技（688008.SH）跌逾16%，兆易创新（603986.SH）、德明利（001309.SZ）等跌停。路博迈集团多资产联席首席投资官、董事总经理杰夫·布拉泽克（Jeff Blazek）于7月15日在路博迈基金“启新程·新机遇”主题活动上提到，过去一年美国经济增长中约有一半与AI和科技支出相关，但容易忽略的是，资本开支正从科技公司向外溢出，延伸到公用事业、工业企业、电力，甚至铜矿开采。多年来持续低迷的制造业开始复苏。当前最看好的方向包括AI基础设施建设、中国大陆及韩国为主的新兴市场、欧洲债券，以及能源与金属类资源资产。从普涨到精选，看好结构性机会下半年来，AI产业链行情轮动加快。近期多家外资机构均提示了结构性分化与轮动的风险。高盛数据显示，年初至今，科创50指数涨幅比恒生科技指数高出68个百分点，A股硬科技与港股互联网板块走势分化已达历史极值。“在人工智能领域的一些细分板块中，出现了过热迹象，尤其是半导体产业链及部分A股硬科技，估值已较历史水平和全球同业相比存在大幅溢价，集中度和杠杆风险正以令人略感担忧的速度上升。”高盛称。摩根士丹利基金观察到，由于科技板块波动率增加，资金正在寻求再平衡。部分资金开始关注A股中的传统领域。不过，摩根士丹利基金也提醒，要形成系统性的估值提升还较为困难，政策增量也多聚焦于科技，后续是否有政策加码值得跟踪。机构投资焦点正从普涨行情转向对硬科技细分赛道、盈利确定性及估值合理性的精准押注。联博基金市场策略负责人李长风分析称，前期AI硬件板块持续上行的趋势，已经开始转为平缓，板块盈利预期减弱。李长风认为，中国AI产业并非完全绑定全球科技资本开支周期，国内科技企业的扩张节奏更为克制，现金流健康度更优。同时，本土算力基建、国产芯片等赛道具备独立的成长逻辑，与全球资本开支周期的关联度相对较低。从更宏观的视角看，外资对中国科技的投资逻辑正在发生深刻变化，一位外资投研人士提到，当前中国资产投资逻辑正从博弈大盘系统性行情，转向依靠精选个股获取超额收益。投资底层逻辑从押注消费流量红利，转变为看好国内技术自主创新的核心竞争力。聚焦盈利修复：电力、光通讯等AI基础设施具备潜力面对近期剧烈震荡，多家外资机构提到，AI作为核心驱动力中长期景气度依然向好，盈利修复成下半年主线。7月以来，外资加大对A股上市公司调研力度。Wind数据显示，截至7月13日，今年以来已累计有580多家外资机构对A股公司开展3900余次调研，电子设备、半导体设备、集成电路等科技赛道成为外资机构聚焦的重点。资金面上，Choice数据统计，截至二季度末，北向资金持有A股个股数量达到3958只，整体持仓市值达到3.13万亿元，较一季度末2.58万亿元继续增长。其中，北向资金持股电子行业市值环比大增4053亿元，增幅高达107%，算力芯片、存储、半导体设备细分增长居前。紧随其后的是通信、电力设备、机械设备。从全球资金流向看，2026年以来，外资从韩国股市净流出超1000亿美元，韩国综合指数较前期高点累计跌幅超20%。在此背景下，高盛的最新观点倾向于逐步减持韩国AI相关资产、超配A股。“中国股票出现轮动信号，周期性盈利势头更为强劲，对国际投资者而言，A股多元化优势尚未得到充分重视。同时，鉴于今年迄今部分大型H股互联网股票估值已显著下调，加之预计未来几个季度利润将逐步回升，将开始逐步加仓这些股票。”高盛称。景顺中国区股票主管张启廉认为，中国股票市场的估值仍具相对吸引力，同时盈利基本面正在改善。市场一致预期显示，MSCI中国指数在2026年的盈利增速有望达到中双位数水平（约10%–20%），反映出盈利能力的修复以及盈利可见性的提升。“下半年，外资机构普遍认为A股市场行情将以盈利修复为核心驱动，呈现结构性特征，主线仍围绕AI产业展开，但领涨细分板块或面临轮动切换。”信银理财投资研究部/战略发展部副总经理赵骞分析称，短期内电力能源、半导体设备等赛道被多家机构列为布局重点；除AI主线外，化工、通用机械、电力设备、创新药等中游制造板块景气拐点已逐步显现，同样具备配置价值。高盛同样看好AI赛道的长期价值，认为中国是全球人工智能股票市场不可或缺的一部分，相关市值和收入分别占全球的11%和18%。然而，国际投资者对中国人工智能股票的配置比例明显偏低，尤其是在电力、基础设施和实体人工智能等层面，中国企业在这些领域具备全球范围内的比较优势和竞争优势。路博迈集团亚洲主题股票投资负责人温演道（Yan Taw Boon）也在上述活动中提到，AI算力、宽带存储、光通讯、电力散热等行业正经历结构性增长，半导体行业已进入“黄金周期”，光通讯、电力等AI基础设施相关领域未来3至5年仍有较大潜力。欧洲市场方面，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪观察到，尽管欧洲正值夏休，投资者对中国股票的兴趣依然浓厚，AI仍是重点讨论话题。他认为，AI板块在回调后可能获得有力支撑，AI科技硬件行情仍有延续空间。欧洲投资者主要关注与中国国产化和国内资本开支相关的标的，以及估值合理的细分领域龙头。

2026-7-16 : 2026世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议17日在上海开幕。今年大会的主题是“智能伙伴 共创未来”，目标是为各方增进互信、凝聚共识、深化合作搭建平台，共同推动人工智能健康、安全、有序发展。随着世界人工智能再次进入“上海时间”，本次大会也将成为人工智能发展史上的一座里程碑。 作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，人工智能近年来以让人目不暇接的速度迅猛发展。2024年全球人工智能市场规模近2800亿美元，2025年达7575.8亿美元，预计2026年将突破9000亿美元，到2030年年均复合增长率为35.9%。全球人工智能呈现规模加速扩张、领域迅速拓展和应用更加深化的强劲态势。 我国也交出了一张让世界瞩目和高度赞许的人工智能发展成绩单。 世界人工智能大会已经在中国上海连续成功举办了八次，可以说，自2018年首次大会举办以来，人工智能的“种子”就在这座城市萌芽、成长、壮大，世界人工智能发展看上海，也已成为许多人的共识。 “十四五”是我国人工智能从试点示范走向产业普及的关键时期，真正走出了实验室、走出了示范区，深度融入实体经济各行各业，完成了从技术概念向现实生产力的全面转化。2025年，我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业超过6200家。 随着人工智能作为国家层面推动产业升级、经济转型重要战略引擎地位的强化，“十五五”时期，我国人工智能将继续蓬勃壮大，从“关键变量”成为经济高质量发展的“强劲增量”。2026年人工智能产业规模增速预计超30%，到2030年前后，人工智能产业规模将增长到10万亿元以上。 同时，作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，人工智能也在以前所未有的深度和广度重塑全球发展格局。外交部日前举行的新闻发布会上，新闻发言人强调，当前，人工智能技术创新呈现群体性突破，进入前所未有的活跃期，给国际社会带来的机遇和挑战并存，成为全球治理的重大时代课题。 今年世界人工智能大会以“智能伙伴 共创未来”为主题，就是要积极促进各国在技术创新、产业应用、安全治理等方面的沟通交流，并期待结出硕果。 “智能伙伴 共创未来”蕴含双重深意。一方面，人工智能正在赋能千行百业、走进千家万户，成为人们工作生活的重要帮手；另一方面，人工智能全球治理需要各国携手努力，构建全球伙伴关系，共同促进人工智能向善普惠发展。 加强人工智能全球治理越来越被重视。7月6日至7日，在瑞士日内瓦举行的首届联合国人工智能治理全球对话上，各方普遍表示，不希望看到“人工智能铁幕”，呼吁构建包容性人工智能生态、弥合人工智能鸿沟。 自2024年起，人工智能大会增设了全球治理议题，这一人工智能盛会和具有全球影响力的国际交流合作平台作用举世瞩目。这次大会包含人工智能全球治理高级别会议，更是将人工智能全球治理提到了新高度。 我国一直强调人工智能领域的国际交流，实现优势互补，共同治理、共同发展。 2025年9月，我国发布了《“人工智能+”国际合作倡议》，其中强调，要依托人工智能引领全球科技创新范式转变，缩短科研周期，催生新的学科交叉点和研究方向，推动基础学科取得突破，促进跨学科知识融合与迭代，帮助科研人员打破理论和实践之间的界限，不断拓展人类认知边界。 早前的2023年10月，我国就提出了《全球人工智能治理倡议》，旨在应对人工智能技术快速发展带来的机遇与挑战，推动构建开放、公正、有效的全球治理机制。同时提出并实施《人工智能能力建设普惠计划》，倡议成立世界人工智能合作组织，为人工智能全球治理贡献中国方案，现在这一组织正积极欢迎各方面加入。 这些都充分显示出我国始终致力于做国际公共产品的提供者、积极倡导并以实际行动促进全球人工智能向善普惠发展的历史责任担当。 今年的世界人工智能大会被赋予了“三个期待”：期待共促团结，推动国际社会积极践行多边主义，进一步弘扬以人为本、智能向善理念，携手在人工智能领域为推动构建人类命运共同体作出新的贡献；期待共谋发展，利用这一国际交流合作平台探讨更多务实合作，释放更多智能红利；期待共促行动，持续推进落实去年大会提出的《人工智能全球治理行动计划》，推动形成具有广泛共识的人工智能全球治理框架。 面对当前人工智能发展的汹涌浪潮，各国秉持开放共赢的合作理念，共享发展机遇、共同应对挑战、共同治理，才能真正增进人类福祉。WAIC不仅提供了这一交流合作的国际高端平台，也必将交出一份令人满意的答卷，成为全球人工智能发展与治理的重要里程碑。

2026-7-16 : 暴涨十倍后，又暴跌七成，韩国股市的杠杆狂欢，终于开始惨烈回撤。7月16日，韩国股市开盘跳水，再度触发熔断机制。而距离上一次“跌到熔断”只隔了3个交易日。近一个月内，韩国市场熔断警报频频拉响，甚至出现“一日两断”的情况。涨的时候有多疯狂，跌的时候就有多惨烈，割裂的行情充分印证了杠杆市场的真实特征。在不到二十个交易日里，SK海力士（000660.KS）只跌了不到四成，以其为标的的两倍做多杠杆ETF同期却跌了近七成。“杠杆ETF为维持固定倍数，每日按‘涨了加仓、跌了减仓’的方向机械调仓，这个机制决定了杠杆ETF天然‘追涨杀跌’，涨的时候越买越多，跌的时候越卖越多。”一位券商策略分析师说。巨大回撤与颠簸不仅没有“吓退”投资者，反而激发了更强烈的加仓意愿。Wind数据显示，截至7月15日，XL二南方海力士的基金规模达到9.28亿份，达到成立以来新高；同时，交易热度同步居高不下，本月以来每日成交额几乎均在百亿港元之上，最高超过235亿港元。一场“造富”与“造负”的杠杆游戏上述券商分析人士说，“双倍杠杆”每日再平衡机制是理解杠杆ETF的关键。相关ETF紧盯的并非“长期多倍”，而是“每天多ETF紧盯的并非“长期多倍”。以XL二南方海力士（即南方东英2倍做多SK海力士ETF，07709.HK）为例，该产品名称中带有的“两倍对多”，是指在扣除费用和支出之前，尽量贴近SK海力士每日股价表现的两倍。换言之，也就是说股价上涨5%，这只ETF产品理论上涨幅约10%，反之亦然。年初伴随AI存储浪潮，SK海力士开启上涨行情，XL二南方海力士也一路冲高，最高阶段涨幅逼近1062%。半年暴涨十倍，使这类产品迅速成为散户追逐的“造富神器”，产品规模一度突破1300亿港元大关，成为香港市场最大的ETF。然而潮水退去，杠杆的双面性彻底暴露。Wind数据显示，截至7月16日收盘，SK海力士自6月23日以来下跌近37%，最大回撤逼近44%；对比之下，XL二南方海力士从高点回撤70.5%，最大回撤接近75%。在韩国股市震荡以及杠杆加持下，该杠杆ETF更是呈现剧烈波动。以最近三天为例，7月14日至16日，XL二南方海力士的累计回报为-5.71%，其间最大涨幅超过67%，最大回撤超过32%。至此，该基金规模也回落至708.5亿港元，较6月22日的1320亿港元减少46%。XL二南三星（即南方东英2倍做多三星电子ETF，07747.HK）也是类似情况，同期跌幅近60%，规模随之减少近46%。杠杆ETF如何放大波动为何这类产品在下跌时有如此大的杀伤力？关键在于其独特的运作机制。招商证券李昊阳团队也有类似看法。该团队分析称，杠杆ETF的调仓操作其实是一个“追涨杀跌”的过程。韩国个股杠杆ETF的每日再平衡在下跌市中天然带有助跌属性，而散户零门槛涌入导致的敞口集中，使得调仓冲击被成倍放大。“规模快速扩张后，杠杆ETF每日再平衡机制会放大个股的上涨和下跌。”前述券商策略分析师补充称，对个别股票而言，杠杆ETF单日引发的个股的交易金额可以占当日股票成交额的一半。如果杠杆ETF规模仍然维持当前水平，后续单边大涨和单边大跌行情中，杠杆ETF均会对行情起到加速作用。与此同时，多数投资者存在核心认知误区，即混淆“每日两倍杠杆”与“持有期两倍杠杆”。这意味着，只要标的存在波动，这两者之间就必然出现缺口，且缺口方向则是侵蚀净值。例如7月9日至15日区间，海力士微涨0.29%，XL二南方海力士下跌13.25%，单位净值从89.24港元降至76.39港元。颇为意外的是，巨大回撤与颠簸不仅没有“吓退”投资者，反而加仓意愿持续增强。第一财经据Wind数据统计，自7月以来，XL二南方海力士的基金份额保持每日净增，截至7月15日的基金规模达到9.28亿份，达到成立以来新高。此外，该产品的成交额也在进一步放大。数据显示，截至7月16日，XL二南方海力士连续8个交易日保持百亿港元以上的成交水平，本月以来的日均成交额达到167.72亿港元，较上月日均成交额增加四分之一。据记者了解，这类单股杠杆产品从设计之初就不适合普通投资者。南方东英也在官网中表示，单一股票杠杆及反向产品旨在用于短期交易或对冲，持有时间不宜超过1日。因为产品超过一日期间的表现可能偏离于标的股票在同一期间的杠杆表现而且可能并不相关，不宜作长期投资。“产品集中于单一标的股票。鉴于其非多元化及杠杆性质，产品价格波动性极大，并可能于短期内变得不宜存续。投资者可能会于一天内损失大部分或全部投资。”南方东英表示，产品的目标投资者只限于成熟掌握投资，以买卖为主、明白寻求每日杠杆业绩的潜在后果、及有关风险并且每日经常监控其持仓表现的投资者。为何韩股尤其“脆弱”杠杆ETF的机制是波动放大器，而韩国股市独特的市场结构，杀伤力被进一步放大。在业内人士看来，韩国股市具有明显的科技产业导向与头部效应，高集中度的行业结构、散户+外资主导的投资者结构，共同决定了韩股是一个极易受全球半导体周期、市场情绪和美元流动性影响的高波博弈市场。Wind数据显示，截至7月15日，韩国主板市场共有830余只个股，其中三星电子、SK海力士等两大科技巨头的市值占比就达到近54%。另据华泰证券数据，“散户市”是韩国股市的重要特征，2008年以来，个人投资者的交易额占比中位数水平达51.5%。对于韩股的杠杆风险，华泰证券策略研究员李雨婕团队将其分为两层：一层是银行和非银创造可用来投资金融市场的资金；另一层是资金进入含杠杆金融产品。“这两层风险可能是相乘而不是相加的关系，两层都加杠杆的环节脆弱性最高。”该团队认为，第二层金融产品杠杆，尤其是几乎“零门槛”申购的杠杆ETF已对市场造成实质性影响。面对剧烈波动，韩国监管层已开始行动。例如韩国金融监督院此前表示，由于散户投资者对高风险产品的需求没有降温迹象，个股杠杆ETF的副作用正在日益加剧，金融监管当局正在考虑对个股杠杆ETF采取单独的稳定措施。7月16日，有媒体报道，韩国金融服务委员会在一份声明中表示，韩国将暂停新的单一股票杠杆ETF产品上市，以抑制市场波动。此外，监管部门还计划将个股杠杆产品最小交易单位由目前的1份暂时提高至20份。在业内人士看来，市场对于韩国股票市场杠杆的担忧，主要来自规模快速扩张的衍生品、相对较低的融资保证金比例和日益收紧的监管。“监管的频繁喊话虽意在防范系统性风险，但市场担忧后续强制去杠杆会引发杠杆ETF被动减仓的连锁反应，从而在短期内放大了观望情绪与抛压，叠加AI叙事弱化的扰动，市场波动进一步加剧。”另一位行业人士称。蝴蝶效应显现韩股震荡的溢出效应，已同步传导至A股市场。芯片、半导体设备等相关概念板块近期持续震荡回撤。数据显示，截至7月16日，半导体指数（882121）本月以来跌幅超过22%。从个股角度来看，三星电子和SK海力士也是部分跨境产品的重仓股。以公募QDII基金为例，今年一季度末，有12只QDII产品配置了韩国市场，其中6只持有SK海力士超过44.7万股，中韩半导体ETF华泰柏瑞占比近半。今年以来，受益于韩股半导体年内牛市行情，中韩半导体ETF华泰柏瑞备受关注，截至7月15日的年内回报达到近97%。该产品6月以来持续保持两位数溢价率，年内累计已经发布了上百次二级市场交易价格溢价风险提示或临时停牌。“短期之内仍保持乐观，但需要警惕波动加剧。行情大概率会随着半导体行情的起伏而波动。”一位头部基金公司人士表示，可以把韩国市场视为一个高波动性的AI主题投资工具，而不是一个稳定的长期价值市场。站在当前时点，李雨婕团队提醒，韩股更大的压力来自高集中度、高杠杆造成的高波动，当全球美元流动性边际收紧、韩国监管对杠杆交易态度趋严，即便是小幅调整也容易被结构性放大。“虽然韩国监管过去两周来加强风险介入，但杠杆ETF的特殊机制本身会增加化解难度。”在该团队看来，产品赎回压力和监管“靴子落地”是下一步需要关注的风险点。中长期看，韩股走势仍取决于产业基本面。“可以把韩国市场视为一个高波动性的AI主题投资工具，接下来需警惕波动加剧。”一位头部基金公司人士表示，近来全球科技赛道联动性较大，国内科技、半导体板块跟随外盘同步走跌，判断短期A股市场会延续外盘传导的弱势震荡格局。

2026-7-16 : 随着英语教育的发展与变化，当前大学英语的教学也在变化，多所高校正加快推进大学英语教学改革。 近日，深圳理工大学教务长、澳门大学第八任校长赵伟透露，今年实验班将逐步取消大学英语，改为跨文化交流课程。 浙江师范大学教务处在2026年5月发布了《关于修订2026级本科人才培养方案的工作通知》。其中，在公共课部分，大学外语由8学分变更为6学分，分层分级教学。 东华大学也压缩大学英语的学分，在压缩学分的同时保障教学质量，实施分层教学，并引导学生运用人工智能工具提升英语实际应用能力。 压缩大学英语学分，改革大学英语课，正成为多所高校新版培养方案修订中的共同方向。北京大学、厦门大学、四川大学等高校已率先探索。当前，多所高校通过学分调整、数字教材赋能等手段，推进大学外语教育改革。 麦可思研究院分析，随着AI素养、数据分析、编程基础、创新创业、产业实践等新兴课程不断进入本科培养方案，有限学分资源必须重新分配，大学英语课程成为本轮学分结构调整的重点之一。学分压缩的同时，高校也在探索提升大学英语课程价值的路径。从现有实践来看，分级分类教学、模块化课程设计、能力导向教学等已成为较为典型的改革趋势。 据中南大学外国语学院网站消息，2026年6月27日，2026年湖南省大学外语教学改革研讨会上，校党委委员、副校长何旭辉教授指出，大学外语教学应服务学生的专业成长与长远发展，真正赋能各学科人才培养。他分析了当前大学外语教学面临的双重变化：一是00后学生在基础教育阶段已具备较强语言能力，这对大学外语课堂提出了更高要求；二是人工智能技术的快速迭代，正推动教学模式与理念的深刻变革。 2025年，北京大学对其本科生大学英语课程培养方案进行修订，将大学英语课程体系分为五个级别，包括预备目标课程（Y级）、基础目标课程（A级）、提高目标课程（B级）、发展目标课程（C级）和卓越目标课程（C+级）。 厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，首先，不同的学生英语水平差别很大，有些学生在初高中就具备了较高的英语水平，所以要进行分级分类教学。其次，AI的发展对语言的应用和学习掌握等都影响很大，这也要求大学英语需要作出相应的变革。他分析，大学要培养复合型人才，相应的教学也应该改革，其中，在大学英语教学方面，通过分级分类教学，从语言知识教学为主转向更加注重专业应用能力，也更加贴近经济社会发展的需求。 麦可思研究院分析，越来越多高校推进分类培养、专业融合和教学模式创新，可以看到，大学英语改革已不再是简单讨论“学不学英语”，而是更加关注“学什么”“怎么学”“为什么学”。分析指出，在人工智能快速发展、高等教育国际化持续推进的背景下，大学外语教育正在从以语言知识教学为主，逐步转向更加注重专业应用能力、国际交流能力和跨文化素养培养。未来，随着更多高校结合办学定位和人才培养目标持续优化课程体系，大学英语改革也将呈现更加多元的发展路径。

2026-7-16 : 今年上半年，中国居民把超过3万亿元的存款从银行搬了出来，转而投入理财、基金等资管产品。但到了6月，这场“大搬家”突然放慢了脚步。央行数据显示，6月居民存款短期回升，非银存款明显回落——是趋势逆转，还是中场休息？市场莫衷一是。更让监管层警惕的是另一组数据：资管产品规模增速和同业资金回流速度，均已显著超过社融和M2的增速。这意味着，大量资金在金融体系内部循环，而非流向实体经济。央行日前明确表态，将对“削减货币政策传导效果”的不合理市场行为加强规范。这或许意味着，一场针对资金空转的监管收紧正在路上。“存款搬家”降温？6月金融数据显示，市场存款搬家行为阶段性放缓。数据显示，6月人民币存款新增1.99万亿元，同比少增1.22万亿元，整体信贷派生能力偏弱。分结构看，当月居民存款新增1.95万亿元，非银存款大幅减少9900亿元，两大分项形成鲜明反差，释放出存款搬家短期降温的信号。从同比维度看，居民存款、非银存款分别同比少增5200亿元、4700亿元，是拖累存款总量同比走弱的核心因素。市场震荡压制居民配置意愿或为存款搬家短期放缓的原因。申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，6月资本市场维持震荡格局，赚钱效应有所减弱，居民资金整体呈观望状态。中证鹏元评级研究报告则认为，当月存款变动主要受季末考核与财政支出驱动。受商业银行半年末考核及理财集中到期影响，非银存款大幅减少，这部分同业资金转入表内，直接推升居民存款和企业存款。值得注意的是，对比历史同期，今年6月存款冲量力度明显不及往年。兴业证券首席经济学家刘郁认为，作为常规的季度考核节点，6月银行对于存款的需求往往较强，参考过去五年同期经验，6月新增存款规模普遍在3-4万亿元，但今年6月新增存款规模仅为1.99万亿元，同比少增1.22万亿元。新增居民存款同比走弱，可能与当前“弱需求”背景下银行资产端扩容受限有关，银行负债规模指标相对健康，季末拉存款的诉求偏弱。新增非银存款同比表现走弱，则可能与资金利率调整关联性更强。6月，央行通过月初3个月期买断式回购净回笼，引导市场资金利率向政策利率靠拢。刘郁认为，这让非银活期存款（受年初自律机制约束，定价多在1.40%附近）的性价比骤降，部分资金或转而投向其他资产。趋势预计延续“存款搬家”阶段性放缓，是中场休息，还是发生了趋势性逆转？广发证券银行业首席分析师倪军分析，从大类资产回报率对比来看，目前债、汇、房等竞争性资产中并没有看到大级别机会，因此风险资产的趋势难以马上结束，预计存款搬家趋势延续。数据显示，截至6月末，人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。上半年，居民存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元；非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。居民和企业端也呈现出截然不同的特征，上半年非金融企业存款累计多增1.43万亿。广发证券资深宏观分析师钟林楠认为，居民偏向于去杠杆，用存款偿还债务，存贷均普遍同比少增。而企业部门整体受益于PPI好转，“社融-居民贷款-政府债”度量的企业融资同比改善。此外，今年AI为代表的新经济部门活跃，但这些产业属于技术密集型产业，短期资本开支需求较高，且分配更多通过股权方式，对居民存款的带动较为有限。中银证券宏观首席分析师朱启兵认为，本轮AI科技发展对实体经济相关产业链和资本市场的带动尚未结束，加之存款类投资收益率偏低，未来居民存款搬家或仍有空间。资管高增长背后的隐忧资管行业正保持高速增长，印证了居民配置资管产品的长期需求稳定。数据上看，6月末资管产品总资产达124.8万亿元，同比增长12.7%，较年初增4.6万亿元。然而，资产的运用方向引发了监管层的高度关注。从资金来源看，住户部门仍是主力（同比增长7.7%，较年初增1.1万亿元），非金融企业募集资金增速更是连续4个月超20%（同比增长24.7%）。从资金运用看，资管产品持有同业存款和存单合计28.5万亿元，同比增长10%；持有债券38.2万亿元，同比增长8.4%；持有股票9.5万亿元，同比增长26.2%。关键在于，资管产品规模增速、企业募集资金增速及同业资金回流银行体系的速度，均已明显高于社融、M2等金融总量指标。这意味着大量资金在金融体系内部循环，而非流入实体经济。7月15日，央行调查统计司司长闫先东明确表示，将加强监测，强化利率政策执行与监督，对削减货币政策传导效果的不合理市场行为加以规范。市场分析解读认为，央行此举意在防止资管渠道成为规避存款利率管理、变相抬高银行负债成本的“新通道”。民生银行首席经济学家温彬指出，下调存款利率本意是降低银行负债成本，引导贷款利率下移。但若居民和企业存款大规模转向资管，再以较高利率的同业存款或存单回流银行，可能抬高负债成本、改变期限结构，进而抑制降息对实体融资的刺激作用，削弱逆周期调节效果。他强调，央行加强监管并非阻止资产配置的市场化再平衡，而是防止金融机构内卷式竞争与变相突破利率自律等非理性行为。在推进市场化改革的同时，必须强化机构行为的规范化。南开大学金融学教授田利辉进一步归纳了当前资金空转的三重特征：一是同业嵌套空转（“存款—理财—同业”闭环，虚增杠杆但未增加实体信用）；二是资产错配空转（资金追逐金融产品而非实体投资）；三是结构性空转（企业低息贷款买理财，再通过非标回流存款，制造社融虚高）。这些共同扭曲了金融资源配置效率。广发证券钟林楠认为，央行正通过资管规模、资金来源及持有同业资产等指标衡量政策效率。当这些指标增速显著高于M2和社融时，央行对空转阻碍政策传导的警觉随之升级。

2026-7-16 : 具身智能成为2026世界人工智能大会“主角”之一。 今年参加世界人工智能大会的具身智能企业数量从去年的80多家上升至200多家。全球具身智能产业处于高速增长期，中国已是全球增长最快的具身智能市场之一。 本次大会集结了宇树科技、云深处等正在冲刺IPO的头部企业，也有多家在半年内斩获几轮融资的百亿估值独角兽公司。一家参展的具身智能企业相关负责人在接受第一财经记者采访时表示，希望通过这次WAIC的展示向外界传递机器人已经真正进入落地量产的阶段。 真机扎堆：“现实版高达”也来了 WAIC既是具身智能企业首发新品，也是亮出“家底”的重要阵地。 本次大会共有208款具身智能终端、超300台真机。宇树科技、智元、傅利叶等多家企业都拉来了自家人形机器人担当“门面”。从应用场景来看，既有在工厂、仓储物流上岗的机器人，也有瞄准家庭场景的消费级机器人。 宇树科技带来了此前被网友称为“现实版高达”的GD01载人变形机甲，其可自由切换人形、四足双运动形态。智元将发布远征A3 Ultra、精灵G2 Max等新品。其中，精灵G2 Max由智元和京东物流联合打造，属于安规级重载具身机器人，偏向工业物流的场景。 傅利叶方面向记者介绍，WAIC期间将展出公司首款高负载轮式双臂机器人GRW。这一产品拥有最高16公斤稳定负载能力以及灵活移动的能力，主要聚焦康养照护、仓储物流、工业制造等高负载人机协同场景中的辅助作业。 在家庭场景上，大会同样也有多款机器人展出。它们强调陪伴属性，在外形上主打“软萌可爱风”。 第一财经记者从上纬新材获悉，该公司旗下启元T1将在WAIC期间首秀，该产品的定位是“个人使用的机器人”。启元T1可根据环境变化切换形态，在室内环境时为轮足人形形态，到了户外能“变身”为四足形态。启元T1还将柔性力控技术应用于牵手、触碰等近距离交互场景，让机器人还能够承担陪伴角色。 四足机器人也将同台竞技。云深处科技方面向第一财经记者介绍，全矩阵产品山猫系列、绝影系列、人形机器人产品都将进行展示，还有行业首个AI防汛勇士和“侦查通信”机器狗等六大行业解决方案亮相。 工业和信息化部科技司相关负责人此前在新闻发布会上提到，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。在2025年，全球人形机器人出货量在2万台上下。这意味着，今年人形机器人产能爬坡加速，上下游产业链企业面临着“量产大考”。 “大脑”进化：从炫技到干活 这次人工智能大会，参展企业不止于“秀肌肉”，还将展示具身“大脑”的技术进展。第一财经记者注意到，多家企业将以互动形式让观众感知到具身“大脑”的进化。 比如蚂蚁灵波此前发布了具身原生世界动作模型“LingBot-VA 2.0”，公司称将通过真实机器人工作场景还原、互动体验、生态联盟展示等模块让观众见证机器大脑是如何执行任务的。 “过去的一两年，（机器人）小脑和硬件进展还是非常快的。相比小脑的进展，大脑的进展是慢的。”蚂蚁灵波CEO朱兴不久前对第一财经表示。 朱兴认为，随着大脑的发展，在未来几年很可能反向重新定义小脑和身体。“物理智能的软硬件，总体上都还处在非常早期的阶段，大脑、小脑、两腿肯定要联动起来，你先迈一步我跟得上，我再迈一步你也要跟得上。” 它石智航则计划发布通用具身大模型AWE 3.5，展台现场将开放模型可视化互动体验。 在展位现场，多家企业还设立工业或者家居场景，搭载具身“大脑”的机器人直接上岗干活。 第一财经记者了解到，它石智航将环形线束流水线真实场景1:1搬到了展会现场，还原了工厂真实作业环境，它石A1机器人将演示“取线-布线-插接”等多道工序。这一解决方案专为“汽车线束自动装配”高难工业场景打造。 它石智航联合创始人兼首席架构师陈同庆表示，此次参展一方面是展示机器人系统能力，如在AWE大模型赋能下的精密插接等核心技能；另一方面展示端到端的交付能力，包括流水线设计、物料供应到产品检测的完整流程。 他透露，它石智航机器人已经进入落地量产的阶段。目前，公司已与安波福、天海电子等头部汽车制造企业合作，其中近百台已经在客户现场投入作业，下半年将继续交付剩余数量。 赛那德则将在展位模拟真实仓内作业场景。据介绍，iLoabot-X自主作业机器人2.0搭载了迭代升级的 Robot Insight智能大脑，兼顾环境理解、任务规划和动作生成和毫秒级运动控制与安全响应，可稳定适配物流装卸、码垛、搬运、上下料等工况。 第一财经记者还从戴盟机器人获悉，该公司将集中展示原生触觉物理世界模型的最新部署成果。现场将演示水果装盒、笔袋收纳2项复杂长时序操作任务，机器人本体在模型的驱动下完全自主决策、自主执行完成。 加快机器人场景落地部署已经成为今年上半年具身智能行业的发展趋势之一。目前已有不少企业都提到千台级产品交付目标。 “人工智能给社会和经济带来的变革力度，一定会超越互联网的影响，原因在于AI已经可以借助具身智能进入物理世界了。”四维图新高级副总裁孟庆昕对第一财经记者表示，过去一年人工智能最大的进展就是机器人从表演到可以下场实干了。未来两年机器人将进入今天还不能触达的地方，比如消防、医疗陪护等工作场景。在这些场景，机器人将能以更高的效率服务于人们。

2026-7-16 : 近年来，全球高温热浪、暴雨、台风等极端天气事件增多、增强较为明显。 自然资源部、中国气象局等部门近日陆续发布的报告数据印证了这一趋势。 “全球气候变暖趋势持续演进，海洋变暖显著加速，2025年全球平均海平面创新高、冰川强烈消融、北极海冰年度最大范围创历史新低；中国增暖速率高于同期全球平均水平，极端高温、强降水等极端天气气候事件多发强发。”国家气候中心副主任袁佳双在7月初的发布会上，介绍解读《中国气候变化蓝皮书（2026）》（下称《蓝皮书》）时称。 《蓝皮书》显示，1961年至2025年，中国年平均气温每10年升高0.31℃，高于同期全球平均升温速率。北方地区升温速率明显快于南方地区，西部地区快于东部地区。2025年，中国平均气温较常年值（1991~2020年平均值）偏高约1.0℃，位列1901年以来最暖的两个年份之一；华东和华中地区平均气温均为1961年以来的最高值。 在气候变化驱动因子演变方面，《蓝皮书》显示，中国青海瓦里关全球大气本底站长期监测结果同样显示，二氧化碳浓度保持持续上升趋势。2024年，瓦里关站监测到的大气二氧化碳、甲烷和氧化亚氮年平均浓度均略高于全球平均水平。 全球气温升高，带来冰圈、水圈等多系统变化。 山地冰川消融加速。《蓝皮书》显示，1960~2025年，全球冰川整体处于消融退缩状态，1985年以来消融加速。中国西部6条代表性冰川均呈加速消融趋势。 在水圈方面，《蓝皮书》显示，全球海洋热含量持续增加。1958~2025年，全球海洋（上层2000米）热含量呈显著增加趋势，且海洋变暖在20世纪90年代以来显著加速，2025年全球海洋热含量再创新高。1993~2025年，全球平均海平面上升速率为3.5毫米/年，2025年达到有卫星观测记录以来的最高位。中国沿海海平面总体呈加速上升趋势，1993~2025年，中国沿海海平面上升速率为4.0毫米/年。 第一财经梳理自然资源部近年发布的《中国海洋生态预警监测公报》发现，近三年（2023~2025年），中国沿海海平面较1993~2011年平均值分别升高72、96和86毫米。 除气温变化之外，中国降水趋势比较复杂，一方面，平均年降水量呈增多趋势，降水过程更加集中、区域差异更加明显；另一方面，降水日数呈减少趋势。 2025年，全国平均降水量较常年偏多4.1%。其中，华北地区平均降水量达到1961年以来第二多，华北雨季雨量及持续时间均创历史纪录，华西秋雨雨量突破历史纪录。 袁佳双介绍称，1961~2025年，中国极端低温事件显著减少，但极端高温事件自21世纪以来明显增多；极端强降水事件呈增多趋势，全国累计暴雨站日数（所有气象站记录到的暴雨日之和）每10年增加4.5%。20世纪90年代末期以来，登陆中国台风的平均强度波动增强。2025年，西北太平洋和南海台风生成个数为27个，其中11个登陆中国，登陆台风比例较常年值偏高。 极端天气气候事件多发强发，对城市、乡村提升应对气候变化能力都形成系统性挑战。 “气候模式模拟预估结果表明，未来我国极端高温事件的发生频次和强度整体将呈持续上升趋势。”袁佳双在7月初的发布会上预测称，在不同温室气体排放情景下，预计到本世纪中期（2050年左右），相较于1995~2014年基准期，京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大城市群的高温天数，将分别增加150％～242％、129％～177％、160％～213％，高温天数整体将达基准期的2.3至3.4倍。与此同时，随着未来城市建成区扩张，城市热岛效应将进一步增强，各大城市群的高温热浪风险将持续升高。 袁佳双给出的建议包括，加强城市高温热浪的精准预警能力；持续强化对城市气候变化的监测及未来趋势研判；将构建气候适应型社会和韧性城市建设理念全面贯穿城市规划、建设与管理全过程；在城市国土空间、基础设施、产业布局等各类规划中充分考虑气候变化因素和气候承载力，从源头提升城市气候韧性等。 6月底，中国气象局联合国家发改委正式印发的《全国气象发展“十五五”规划》，明确到2030年的发展目标，其中之一就是“极端天气监测预报预警能力显著提升”。 中国气象局规划财务司副司长赵妙文介绍，该规划系统部署强化极端天气应对等7个方面24项重大任务。配套设置专栏，明确8项核心发展指标，布局气象灾害预报预警等重点工程项目。 这些任务、项目规划，也是落实“十五五”规划纲要的具体举措。“十五五”规划纲要提出，完善适应气候变化工作体系，强化气候变化对关键脆弱领域区域风险影响评估，提升应对气候变化特别是极端天气能力。 在灾害监测预报体系方面，“十五五”规划纲要提出，建设地球系统数据平台，加强气象、水文、地质、地震等灾害监测预报预警体系建设。

2026-7-16 : 人工智能迅猛发展的当下，金融活水如何精准滴灌前沿技术，为科技创新提供强有力的金融支撑，投行又应如何构建全生命周期的服务体系？行业龙头机构正在通过深入的业务实践，持续探索并给出解决方案。 “当前，人工智能正以前所未有的速度渗透进人类的生产生活，并将对全球经济增长范式和产业结构进行深刻重塑，已然成为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力。前沿科技的发展，同样离不开科技金融生态的支撑。”中金公司总裁王曙光表示。 科创沃土需要金融活水滴灌涵养，科技创新的投融资生态构建也需要金融机构出力献策。王曙光说，中金公司深耕科技金融，赋能创新驱动，依托“投资+投行+研究”联动优势，积极为科创企业提供全方位支持。 在2026世界人工智能大会期间，中金公司将以“共建全球科技金融伙伴新生态”为主题，连续第九年承担大会的投融资分论坛，以长期主义持续赋能科技创新。 今年7月22日，科创板即将迎来开市运行七周年。七年间，中金公司全程参与科创板制度建设，累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%。 不仅科创板，中金公司在A股市场的多个板块，以及境外市场都助力了一系列IPO标杆项目，包括大模型“双雄”智谱、MiniMax的港股IPO，盛合晶微、长鑫科技的科创板IPO等。 金融活水精准滴灌科技创新 科技创新已成为强国建设的必由之路，“大力发展科技金融”被置于金融“五篇大文章”之首。 结合本届世界人工智能大会的举办契机，王曙光表示，此次以“共建全球科技金融伙伴新生态”为主题的论坛，深入贯彻关于写好科技金融大文章、加快培育新质生产力的战略部署，是发挥资本纽带作用、服务高水平科技自立自强的一次生动实践。 从技术角度，他提到，进入2026年，全球AI竞争的重点已从基础模型能力比拼，进一步延伸至智能体、物理AI与产业应用生态构建。以Agent为代表的新一代人工智能应用范式加速成熟，智能系统开始走向自主规划、任务执行与复杂协同。 “在这一过程中，中国依托完整的产业体系、丰富的应用场景以及强大的工程化交付能力，正在形成从模型研发到实体产业融合的独特发展路径。”他说。 王曙光特别提到，中国是全球开源生态的重要建设者，以DeepSeek—V4为代表的众多开源模型，凭借性能和价格优势，持续推动技术扩散和产业创新，促进全球开发者、企业与科研机构展开协同创新。在具身智能领域，伴随着基础模型研发不断推进、硬件成本下降以及供应链成熟，人形机器人正突破早期演示阶段，向真实环境中的规模化应用迈进。 他认为，中国有望在这一轮智能化浪潮中，进一步提升全球竞争力，成为新科技革命的引领者。 前沿科技的发展，离不开科技金融生态的支撑。王曙光说，中金公司作为国有金融机构，深耕科技金融，赋能创新驱动。依托“投资+投行+研究”联动优势，积极为科创企业提供全方位支持。 数据显示，中金公司全程参与科创板制度建设，累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%。管理500亿元国家创业投资引导基金，通过多种方式管理的基金投资高科技直投项目逾1400个，累计投资逾1000亿元，陪伴大量科技企业成长。 在赋能科技创新之际，中金公司还发挥优秀的投研能力，持续跟踪前沿技术发展。 2024年，中金研究院、中金公司研究部前瞻性地出版《AI经济学》一书，系统探讨人工智能对经济系统的重塑路径，聚焦AI产业化与产业AI化的双向变革趋势。近年，持续推出《科技金融》《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告，为AI产业研究贡献中金智慧和中金方案。 领跑“硬科技”IPO项目 随着资本加速助力人工智能产业进化，当前，全球资本市场已进入“AI时刻”。 伴随AI领域领军企业加速登陆资本市场，中介服务需求激增。中金公司在这一轮AI浪潮中表现抢眼，成为众多标杆项目背后的核心赋能者。 今年1月，智谱、MiniMax相继在港上市，分别募资50亿港元、55.4亿港元。中金公司是智谱的独家保荐机构，并参与MiniMax的联合保荐。 本月初，Momenta在港上市，如果绿鞋全额行使，募资总额将达到68亿港元。中金公司担任该项目的牵头保荐人、整体协调人、联席全球协调人等关键角色，打造了港股史上规模最大的自动驾驶暨物理AI首发项目。 A股方面，中金公司今年参与了盛合晶微、惠科股份等大型科创龙头的首发上市，前述两个项目的募资额分别达到50.28亿元、84.93亿元。 中金公司的投资、投行、投研业务版图多点开花，在深耕人工智能领域的同时，还广泛参与商业航天、半导体集成电路、生物技术及先进制造等前沿技术赛道的项目，形成了“硬科技”全方位布局。 Wind统计显示，今年上半年（统计区间），按发行日计算，中金公司以322.48亿元的首发承销金额位居行业第一，领跑全市场。 上述统计区间，有可比数据的26家券商总承销规模达953.63亿元，据此计算，中金公司拿下了全市场超三成的份额。 “三投联动”优势持续凸显 在这轮科技浪潮中，投行的角色也在转变、升级，传统的“通道中介”角色已经难以满足企业需求，投行如何转型升级为深度的产业赋能者与全周期陪伴者？中金公司给出了答案。 在王曙光看来，投行要以全生命周期的服务，助力企业实现稳健发展与价值创造。 全生命周期服务的核心，在于构建“三投联动”机制，即通过投资、投行、投研的深度融合与协同，打破传统业务壁垒，形成闭环生态。 中金公司把这一思路落实到项目中，盛合晶微的科创板IPO，便体现出“投资+投行”的联动。 4月初，盛合晶微成功登陆科创板，首发募资金额达50.28亿元，是上半年IPO募资额最高的企业，中金公司担任其独家保荐人、联席承销商。 早在2021年，作为中金公司的私募投资基金业务运营管理平台，中金资本便对盛合晶微发起多轮股权投资，助力企业发展壮大，旗下多只基金连续投资盛合晶微，以资本硬实力护航企业自主创新。 借由该项目，中金公司凭借深厚产业洞察，向市场清晰传递企业技术壁垒与成长价值，为前沿硬科技企业打通境内上市融资通路。 不仅在IPO项目上优势突出，中金公司在再融资、并购重组等业务上也处于领先地位。 就在近期，中金公司助力智谱完成港股配售，交易规模40.07亿美元，这是港股市场有史以来规模最大的由独家投行经办的再融资交易，也是港股18C公司有史以来规模最大的再融资交易。 展望未来，王曙光表示，将持续践行金融报国使命，依托“全周期、全链条、全要素”的科创企业赋能体系，在人工智能时代中，成为支撑我国硬科技产业自主可控、培育新质生产力的长期战略伙伴与耐心资本。

2026-7-16 : 证券行业并购重组的浪潮仍在持续，这次轮到国海证券“主动出击”。7月14日，国海证券公告称，计划参与大通证券51.59%股权的竞买，若竞买成功，将取得大通证券的控制权。这是6月末大通证券股权被摆上“货架”以后的第三次拍卖。经过两次流拍后，拍卖价格也从43.29亿元降至32亿元，半个月时间打了七折。京东资产交易平台显示，截至目前，拍卖只有1人报名参与竞拍。大股东拍卖股权抵债截至2025年年末，大通证券共有13名股东，第一大股东为华信信托。早在2020年，华信信托就因旗下产品陆续“暴雷”、违法违规经营等问题陷入危机，进入漫长的风险处置之路。直到2025年11月28日，大连中院正式裁定受理华信信托破产重整申请，并指定华信信托清算组为管理人，华信信托由此进入司法重组程序。本次拍卖也是华信信托为偿债而决定“清仓甩卖”大通证券股权。公开信息显示，此次拍卖的大通证券17.03亿股股份（占比51.59%）来自三方，包括华信信托直接持有的9.32亿股（占比28.25%）；剩余的是华信信托二级全资子公司大连海创汇通投资有限公司（下称“海创汇通”）持有的3.02亿股（占比9.16%）；以及海创汇通指定第三方承接大连华根机械有限公司（下称“华根机械”）所持有的4.68亿股（占比14.18%）的合同权利。海创汇通涉及的股权由来稍显复杂。据竞买公告，2019年10月15日，海创汇通在大连机床集团有限责任公司系列企业合并重整案中，竞得华根机械持有的大通证券4.68亿股股份。2021年9月15日，海创汇通与华根机械签订协议，约定海创汇通有权将竞得的上述大通证券股份转让给其他第三方。此外，三部分股权均有一定比例的股份处于质押状态，合计质押股份比例为23.44%。国海证券宣布参与竞买前，大通证券股权已经历过两次流拍。第一次拍卖周期为6月30日～7月1日，价格为43.29亿元，最终无人报名。7月8日第二次拍卖开启，价格降至34.63亿元，但同样无人问津。能实现“1+1>2”吗？国海证券是广西唯一的地方法人上市金融机构，实控人为广西投资集团。目前，国海证券在上市券商中处于“腰部”位置。2026年一季度，该公司营业收入、净利润分别为9.77亿元、2.57亿元，净资产225.57亿元。按净利润排序，在上市券商中排在第35名。国海证券的经纪业务、资管业务，尚可挤进行业前30名。其中，经纪业务是国海证券的主要收入来源，2025年收入11.62亿元，在全年手续费及佣金净收入中占比过半。相较之下，国海证券的投行业务、自营业务行业排名靠后。2025年两项业务收入分别为1.63亿元、6.65亿元，在上市券商中分别排在第35位、第43位。从大通证券的情况来看，无论是补投行、自营两项“短板”，还是突出投研、财富管理等特色“长板”，大通证券都难以为国海证券提供支撑。根据2025年年报，大通证券2025年营业收入4.2亿元，净利润1.33亿元，净资产52.15 亿元。在主营业务方面，经纪业务手续费净收入1.96亿元，且其中99%左右的收入来自代理买卖证券业务；同期投行业务仅93.53 万元，投资咨询业务、资产管理业务收入为“0”。在人员构成方面，截至2025年末，大通证券超70%的员工都属于经纪业务领域，资产管理业务、证券投资业务的员工只有10人左右，研究人员则只有6人。一位券商行业非银分析师对第一财经说，虽然当前证券行业并购重组火热，但市场上优质标的并不多，想要实现“补强”非常困难。

2026-7-16 : 在韩国股市的巨大震荡中，韩国金融机构终于向备受争议的单一股票杠杆ETF“下手”了。 当地时间7月16日下午，韩国金融服务委员会（FSC）宣布针对单一股票杠杆ETF的监管措施。具体细则涉及单一股票杠杆交易保证金要求的上调，比如最低保证金1000万韩元提高3000万韩元（约合20300美元），且仅认可现金作为保证金。同时，单只股票杠杆交易每次限购20股。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。 此次新政出台前一天（15日），韩国总统李在明在首尔与政府高级官员举行政策会议时表示，韩国国内股市目前相当不稳定，由于市场在如此短时间内经历了历史上前所未有的大幅上涨，因此需要时间和一定程度的波动才能趋于稳定。 他也承认近期围绕杠杆ETF出现争议，并敦促韩国金融监督院和韩国交易所负责人迅速处理相关问题，并制定后续应对措施。 14日，韩国金融投资协会召集韩国国内的主要券商CEO举行紧急会议，审视上述杠杆ETF的市场状况并讨论行业自律措施，加强对投资者风险警示的提醒。 今年1月底，韩国金融服务委员会宣布允许以三星电子和SK海力士等本土蓝筹个股为标的发行单一股票杠杆ETF。彼时，韩国金融机构认为，该类产品有助于吸引外资、遏制资本外流。4月28日正式修订相关规则，将单只个股投资持仓上限上调至100%，并取消了基金持仓须至少包含10只个股的配置要求。5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF正式上市，旨在将此前流向海外市场的高风险交易需求留在韩国国内。 上市以后，多家韩国本土券商旗下的基金积极参与发售。在散户的持续涌入下，相关产品迅速吸引大量资金，仅数周时间便录得极高成交额，交易活跃度远高于普通ETF。受人工智能相关芯片行情提振，14只杠杆ETF仅在6月单月合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率甚至超过120%。 与此同时，韩国股市的波动有增无减。韩国金融投资协会14日最新发布的数据显示，7月1日至10日，韩国券商因客户交易未能按期结算引发强制平仓，涉及股票规模合计4258亿韩元，折合2.849亿美元。 7月7日，追踪三星电子与SK海力士的单股杠杆ETF遭重创，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，部分产品盘中跌幅一度扩大至约20%。9日，当日强制平仓金额1422亿韩元（约9520万美元），单日平仓规模占全部未结算标的比重升至10.2%，创下6月9日10.5%之后的阶段新高。紧随其后的10日，市场再度出现816亿韩元（约5460万美元）的折价抛盘，相关股票均以低于市价完成抛售。 在此次最新政策出台前，上至韩国金融监管机构，下至国会议员，韩国国内围绕单一股票杠杆ETF的争议不断发酵。 韩国国民力量党议员、前总统候选人安哲秀（Ahn Cheol-soo）给出的数据显示，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元（约合1386亿美元），而两家公司合计占KOSPI总市值约60%，“在如此高权重个股基础上继续叠加杠杆资金，相当于为整个指数安装了‘放大器’，持续放大市场波动。”他在社交媒体上呼吁禁止此类产品，同时放宽相关监管要求，以改善韩国资本市场结构。 国民力量党14日也继续指责李在明政府一方面提出雄心勃勃的股市目标，另一方面却忽视不断积累的杠杆风险，从而鼓励了过度冒险行为。 韩方统计显示，韩国股市总市值7月以来已蒸发约19%，恐缩水至6000万亿韩元（约合人民币27.2万亿元）以下。截至6月22日，韩国股市总市值达到7993万亿韩元，逼近8000万亿韩元大关。

2026-7-16 : 2026年夏季伊始，滚烫的热浪已自西向东在北半球肆虐。自5月以来，欧亚多地同期打破历史最高温纪录，单月气温正在不停地创新高。 面对今夏这股来得猛且比预期更早的热浪，全球多家气候科研机构纷纷给出预警与研判：今年下半年可能出现一次强度较高的厄尔尼诺事件。在海洋温度已显著升高的情况下，未来厄尔尼诺效应与全球变暖叠加，可能进一步推高全球年平均气温，使今年成为有记录以来新的最热年份。 世界气象组织在此前的《全球年度至十年气候更新》（下称“报告”）综合了全球13家机构的预测结果。报告显示，2026年至2030年，全球年平均近地表气温预计比工业化前（1850~1900年）平均水平升高1.3至1.9摄氏度。其间，至少有一年超过2024年、成为有记录以来最热年份的可能性高达86%。2024年全球地表平均温度已比工业化前升高约1.55摄氏度，首次暂时性突破《巴黎协定》1.5摄氏度的控温目标。 “强厄尔尼诺”共识 5月下旬至今，巨大的“热穹顶”撕开了欧洲大陆曾经的温和气候面纱。两个月间，多地面临3轮热浪考验。欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局7月9日发布的报告显示，2026年6月成为西欧有记录以来最热的6月，也是全球有记录以来第二热的6月。创纪录的海表温度推动西欧多地出现极端高温天气。 哥白尼气候变化服务局下属的欧洲中期天气预报中心网站的数据显示，今年3月至今，西欧日均地面温度在1991~2020年的平均水平线上剧烈波动。尤其在5月初欧洲部分地区遭遇罕见寒潮后，欧洲迅速进入升温模式。在西欧，该网站录得的数据显示，6月平均地表温度为20.49摄氏度，高于往年当地温带海洋性气候特有的15摄氏度均温。 欧洲地区史无前例的高温背后，是当前无法忽视的全球加速变暖。世界气象组织跟踪的三项主要温室气体二氧化碳、??甲烷、?氧化亚氮浓度，在近年来均创下历史新高。例如，去年二氧化碳的全球平均浓度首次比工业化前水平高出整整50%。这三种“长寿命”温室气体对气候辐射强迫的增加贡献了近50%，且上升趋势未见缓解的迹象。 如果说，欧洲热浪只是更大范围气候系统异常的一部分，那么卫星观测显示，近年来地球吸收的太阳能量与向太空辐射的热量之间的差值，即“地球能量失衡”，已经翻倍。这意味着全球系统积累热量的速度显著加快，气候系统异常在持续演进。 海洋，通常是这一热量最重要的储存器。哥白尼气候变化服务局的最新数据显示，2026年6月全球海面平均温度接近21摄氏度，再次刷新纪录。海面温度升高，对于全球气候来说并不是一个好现象。 世界气象组织已在7月初确认热带太平洋出现厄尔尼诺现象?，预计未来几个月将快速增强，可能发展为“强厄尔尼诺事件”，厄尔尼诺维持至2027年初概率超90%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）下属的气候预测中心在6月发布厄尔尼诺官方警报，确认厄尔尼诺已形成并持续强化。该机构预测显示，今年第四季度出现“极强/超强厄尔尼诺”的概率为81%。欧洲中期天气预报中心也在6月初预警今年将有超90%的概率出现超强厄尔尼诺，且本次厄尔尼诺或为近140年最强之一。亚太经合组织气候中心（APCC）早在3月就已预警厄尔尼诺现象将出现。在6月中旬的更新报告中，该机构更是上调预警级别，认为下半年出现强厄尔尼诺现象的概率为100%。 研究表明，强厄尔尼诺事件可使全球年平均气温额外升高0.1至0.2摄氏度。厄尔尼诺事件冬季强度达到全年峰值，影响可持续至次年春夏。?? 经济中的“气候风险” 随着极端天气出现正越发频繁，态势也越发严峻。一个更为关键的问越发：全球为气候越发带来的冲击做好准备了吗？ 国际货币基金组织（IMF）在最新的年中展望中提到，气候风险已成为影响经济增长、通胀稳定及粮食安全的关键变量。比如，以干旱与洪水为代表的极端天气事件更容易导致农业产量的下降和粮价飙升，不仅推高通胀压力，还严重威胁全球供应链韧性，特别是对低收入国家造成巨大冲击。若不加应对，生产率增长将放缓。IMF在报告中预测，到2060年，气候变化可能导致全球挨饿人数增加5000万以上，进一步削弱社会的稳定与经济潜力。 就行业而言，以各机构不断预警的厄尔尼诺为例，常年跟踪气候对经济影响的学者威廉姆斯（Trevor Williams）综合世行、IMF的数据表示，厄尔尼诺对产业的影响是全方位的。如果以1~5分的严重程度来看，高温带来的损失将达5分，最为严重。气温过高，往往易引发劳动力产能下降、作物减产、农业受损、医疗支出增加，成为拖累GDP增速的诱因之一。 国际劳工组织（ILO）估算，到2030年，全球高温导致的劳动生产力损失2.4万亿美元，相当于全球GDP的2.2%。 与此同时，农作物也极易受到高温影响。在威廉姆斯的测算中，亚洲地区的谷物产量受高温影响最严重。近日在2026年欧洲地球科学联盟年会上公布的研究结果显示，由全球变暖引发的高温和干旱已经导致玉米、小麦和大豆的产量受损，每年减少200亿美元。除非国际社会大幅削减排放，否则到2100年，这一数字可能会增加7倍，达到1600多亿美元。 世界银行在《大宗商品市场展望》报告中指出，从历史经验看，厄尔尼诺通常导致农产品价格上涨。由于降雨和气温异常，粮食、植物油等农产品价格往往受到较大影响，因此各国政府和市场都会提前关注厄尔尼诺的发展。施罗德基金6月报告也显示，自1970年来，厄尔尼诺指数对全球食品价格影响呈正相关，即厄尔尼诺现象会推高食品价格。 “厄尔尼诺不只是敲门，它会掀翻整座房屋。”联合国秘书长古特雷斯（Guterres）最新表态称，联合国中央应急基金已预备最高1亿美元的专项款项，提前介入本轮厄尔尼诺防灾救灾，先期已拨付2000万美元给6个高风险国家开展预判性减灾。 同时，古特雷斯呼吁发达国家兑现十年前承诺的每年1000亿美元气候援助资金，补齐气候损失与损害机制资金缺口。

2026-7-16 : 为防止小企业傍名牌蹭热度，浙江大学将自己校徽中的“求是鹰”图形注册了商标，但因“求是鹰”和奢侈品牌阿玛尼的logo十分相似，在近日引发了一场舆论风波，也将国内高校保护校名声誉所遇的窘境再度摆到台面上。 近年来，不少家教、培训、房地产等商家冒用高校校名全称、简称的行为屡见不鲜，清华、北大等知名高校更是被“蹭”重灾区。为保护声誉与学校的无形资产，国内高校使出多重手段应对，比如官方发布警示说明、给校名注册商标，公布违法违规使用校名的企业名单，甚至将企业告上法庭。 其中，高校对校名、校徽等商标进行防御性的申请注册，已逐渐成为保护校名的主流手段，甚至有高校已对校名、校徽图案进行全类的商标注册。今年以来，海南大学、吉林大学、中国民航大学等多所高校接连发布声明，表示学校已对校名等依法注册商标，受法律保护，以期望对“蹭热度”“搭便车”等行为起到警示作用。 有专家认为，高校防御性注册商标，好过事后维权。但也有意见指出，这并非一个长久之计，恰恰暴露了当前商标保护制度的不完善。 高校申请全类别注册是一个趋势 最近正值高校志愿填报关键期，浙江大学却因上述注册商标冲上了热搜。 此前，第一财经就此询问了代理浙江大学商标注册事务的杭州恒慧商标事务所有限公司顾问张奕峰，他也是中国计量大学的商标法研究所所长，他辟谣称，浙江大学去年年底就对“求是鹰”图形进行了商标注册申请，和阿玛尼并无关联，申请注册的原因是为了防止小公司冒用这个图案。 他补充，浙江大学教学专业覆盖很多领域，比如农学、医学、法学、电子等，为了尽可能做到全品类、全覆盖的保护，浙江大学对“求是鹰”图形商标进行的是全类别注册，不是只注册教育类别。 近年来，商家“傍名校”以营利的套路层出不穷，不少企业尤其是教育培训类企业，喜欢冒用名牌高校的校名全称、简称或者校徽图案，大搞“擦边球”，甚至在早期，还有企业抢注高校校名的商标。 2025年，北京市市场监管局曝光一起违法经营者利用清华大学中英文名称、校训以及二校门图片等实施混淆行为的案件，展示了一些公司的“蹭名牌”招数——在公司名称、微信公众号中故意加入“清大”等易混淆的简称，在活动通知或宣传材料中多次提及名校名称或使用名校的英文名称，使不明就里的消费者确信该公司具有名校背景。 对国内高校特别是知名高校来说，遭遇类似的碰瓷并不是新鲜事。为了保护学校声誉，越来越多高校通过申请注册商标与进行商标维权，来保护自己的校名、校徽等不被投机者冒用。 “当前国内高校注册校名、校徽等商标有一个趋势，就是对它们申请全类别注册。”张奕峰同时表示，早期很多高校只注册一个校名简称，后来逐步对校徽图案甚至校徽中的单独元素进行保护。部分高校还开始重视校名、校徽等的海外保护。他提到，已有一些高校在中国港澳台以及其他国家对自家校名的英文版本进行了商标注册。 除了进行商标维权外，高校还有一个手段，即提起不正当竞争诉讼。按照相关法律，擅自使用他人名称，可能对市场主体及商品或服务的来源产生混淆和误认，构成不正当竞争。 值得关注的是，随着近年来自媒体等新型社交工具的兴起，针对高校的网络侵权行为高发，比如侵权方使用与高校密切相关的校名简称注册各类自媒体账号，在发布的文章和信息中引用高校公开发布的各类信息等，这条维权路对高校来说也并不简单。 “此类网络侵权行为，由于已有生效判决较少，目前还存在侵权主体隐蔽、管辖认定争议、高校举证困难、损失赔偿数额难以确定等诸多法律困境。”西安交通大学政策法规办公室的柴晓玲、郭虎在今年7月公开发表的文章中提到，在司法实践中，对于具体侵权行为的认定，亦存在是否侵害商标权、构成不正当竞争，高校的公益属性是否能够参与商业竞争，校名简称的合理使用与获取不正当利益的边界如何确定等诸多难题。 在张奕峰看来，事先保护要好过事后维权，通过提前的商标确权，可以更有效地保护学校的校名、校徽、标志性图形、英文缩写等全套标识。 问题如何根治 但是，也有专家并不完全赞同高校通过全类注册商标来保护校名的手段。 中国科学院科技战略咨询研究院研究员肖尤丹长期研究知识产权，他告诉第一财经记者，类似浙大的举动，看似是一个“完全理性”的决策，但更多是出于对核心标识失控风险的现实考量，高校需要靠穷尽注册来寻求安全感。长远来看，这些做法未必能解决根源性问题，还面临着是否合法的拷问。 2026年6月，新修订的商标法表决通过，将于2027年1月1日起施行。此次修法被业界认为将重点打击商标“重注册、轻使用”、囤积商标等问题。其中，新商标法第十九条规定，不以使用为目的，且明显超出正常生产经营需要申请商标注册的，不予注册。新商标法还明确，注册商标成为其核定使用的商品的通用名称或者没有正当理由连续三年不使用的，任何单位或者个人可以向国务院商标管理部门申请撤销该注册商标。 肖尤丹提出了一个问题：对于恶意抢注知名高校校名相关商标但连续三年未实际使用的，高校可以申请撤销该商标。但高校将校名、校徽图形等进行全类别注册，甚至注册了烟草烟具、啤酒饮料类商标，如果高校长期不使用它们，是否也有囤积商标的嫌疑？ 他认为，国内对于商标的认知尚存在偏差。大多数英美法系国家对于商标采取的是“使用在先”原则，而不是“注册在先”，“商标是要用的，要投入市场，注册了许多商标不用，是一种典型的商标异化”。同时，商标的价值来源于市场使用过程中积累的商誉，这与公立高校的“公益性”“非营利性”等属性，存在一定冲突。 实践中还有一个难题是，由于许多大学的简称相同，如果某一所大学用校名的简称申请商标注册，有相同简称的大学可能会提出异议。多年前，湖南大学曾经将“湖大”作为商标申请在七个类别的商品上注册，由于担心“湖大”简称被湖南大学独占，湖北大学就对处于公告期的七个“湖大”商标提出了异议。 肖尤丹认为，知名高校对校名、校徽等无形资产的保护，不能仅仅落在商标法这一个维度上，也不能只由高校自行处置。知名高校的校名、校徽等也关乎广大消费者利益和高等教育事业的健康发展。 “对高校来说，它们面对的侵权行为数不胜数、屡禁不止，它们能有多少时间、金钱来进行商标维权，况且有时候高校进行维权，反而会提高对方的知名度，指望诉讼解决所有的问题，其实会落入‘死循环’。”他说。 肖尤丹表示，应该重视高校校名、校徽这类标识的公共性，对高校校名等单独作出规定予以保护。“比如国家可以对高校校名这类标识列一个保护清单，划清它们商业使用的边界，从行政层面提供相应的制度供给。” 华南理工大学法学院教授徐松林曾建议修改《特殊标志管理条例》，将高校校名等纳入特殊标志管理的范围。他认为，高等院校校名、校徽等标志同样具备“标志主体的特定性与公益性、标志客体的可商业性、权利内容的广泛性”等特点，属于非商业性机构但又可能被用于商业用途的标志，完全应该纳入特殊标志的范围予以保护。 一直以来，还有一种业界意见强调，学校应当与校办企业脱钩，避免卷入一些不必要的纠纷。如果校办企业彻底与学校脱钩，消费者也自然不会把那些企图与高校“攀亲”的企业与名校联系起来，这些企业借高校金字招牌的企图也很难得逞。

2026-7-16 : 7月14日，中电联规划发展部主任张琳在中电联相关发布会上介绍，预计“十五五”时期，全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量的6%左右。AI大模型迭代加速，中国算力规模跻身全球第二，数据中心用电量呈爆发式增长，稳定、低成本的电力资源直接决定产业生存。如何实现“算电协同”成为当下相关行业与政府层面正在积极推进的新课题。第一财经记者采访产业一线、行业专家与市场主体，探寻能源与数字经济双向融合的深层逻辑。电力优势成算力招商名片国家数据局数据显示，截至今年3月底，国内算力规模已位居全球第二。算力对电力的需求远超一般的工业项目，供电稳定性、电价水平直接左右项目盈亏与抗风险能力。国家能源局数据显示，2025年全国数据中心用电量约1700亿千瓦时，全国一体化算力网络八大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。行业数据显示，电力支出占部分数据中心整体运营成本的比例可达40%~60%。电力的稳定和电价的高低，在很大程度上决定了算力产业的竞争力。目前，东部算力扎堆、绿电紧缺，西部风光资源丰富、本地算力需求不足，叠加光伏风电间歇性的特点，传统“电网单向送电、算力被动耗电”的割裂模式难以为继，统筹两类资源的算电协同成为重要课题。算电协同本质是依托数字化调度、跨行业信息互通，推动算力、电力两类资源动态匹配、优化配置。华北电力大学能源互联网研究中心副主任王永利向第一财经记者分析，从机制来看，算电协同主要解决算力与电力的物理匹配难题，回应算力高速增长下三大问题：电力从哪来、电网如何配套、算力负荷怎样调节。王永利进一步指出，国内产业布局存在结构性失衡：东部地区算力需求集中、市场场景丰富，但土地、能耗和绿电资源相对紧张；西部地区新能源资源丰富，但本地算力需求和高价值消纳场景不足。算电协同可解决东部需求和西部电力如何匹配的问题。在算力产业招商引资的竞争中，充沛、低价、稳定的电力资源，是地方政府的招商名片。今年6月，第一财经记者到韶关采访时了解到，作为国家“东数西算”“西电东送”双重战略的叠加节点，同时也是全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽核心承载区，其电力资源具有一定优势，当地对外推介算力产业时，也会重点强调电力禀赋：全市年富余电量百亿度，工业电价全省最低，综合成本比珠三角城市低40%，是港澳的四分之一。“刚性用电”如何变成“柔性可调”国内已有算电协同市场化探索落地。5月14日，中国联通韶关数据中心、中国移动广州及湛江数据中心，依托广东电网粤能投虚拟电厂运营平台，参与了现货市场电能量交易与结算。这是中国大型数据中心首次通过虚拟电厂参与电力现货市场交易，实现“算随电调”。在这笔交易中，数据中心从被动接受电价的“用电巨兽”，变为能根据价格信号主动调节的“灵活资源”。数据中心具有单地点、全时段、大功率的用电特点，对电力供应稳定性要求高。“保障7×24小时连续供电是底线。”南方电网数字集团电算协同研发中心总经理张子昊告诉第一财经，“我们主要从‘源网荷储算’一体化协同入手，做了多层适配”，从供电、调度等方面破解行业痛点。张子昊介绍，在供电侧，他们着力于构建源网荷储协同的可靠供电体系：配置储能削峰填谷、平滑功率，新能源大发时段多消纳，出力不足时，由储能放电与算力负荷响应补位；同时研发高效直流供电与柔性互联装置，在极端工作状况下能把直流母线电压暂降时间控制在毫秒级，保障算力设施不间断。以贵安数据中心为例，当地风光年发电量约3.8亿度，完全可以覆盖算力中心约1.2亿度的年用电量，就地绿电供电占比可达80%以上。在调度侧，关键是让算力从“刚性用电”变成“柔性可调”。通过算力与绿电聚合互动、日前—日内—实时的双向调度，把对时延不敏感的任务编排到绿电大发、电价低谷的时段和区域。跨区域方面，依托国内首个电碳算协同运营系统，可实现算力任务的跨时空调度——例如当贵州等西部地区绿电大发时，系统几分钟内即可把广州等地对时延不敏感的算力任务迁移到绿电富集区运行；当局部供电趋紧时，也可引导算力集群参与需求响应、错峰避让。不过，国内“算电协同”仍处于初步探索阶段，规模化落地仍面临诸多现实挑战。王永利向第一财经记者举例，从技术上看，最大难题是如何把数据中心的用电负荷拆分成“刚性”和“柔性”两部分：核心业务、关键通信、实时计算和安全保障负荷不能因电价波动而随意调整；但部分批处理任务、非实时计算任务、制冷系统、储能设备、备用电源管理等环节，存在一定弹性。“难点不在‘少用电’，而在‘有边界地调电’。”更深层制约来自市场机制设计。王永利指出，数据中心原来是电力用户，参与电力交易后，就要面对现货价格波动、日前申报偏差、实时执行偏差、结算责任和收益分配等问题。对数据中心来说，电费不再只是固定成本，而变成需要管理的市场风险；对电网和市场机构来说，则要确认这些负荷调节是否真实、是否可计量、是否会影响系统安全。“这些机制如果不清楚，数据中心就不敢深度参与。”此外，算力、电力分属不同主管体系，两套行业规划、数据、监管相互独立，形成跨领域壁垒，进一步抬高落地门槛。广东电网能源投资有限公司市场交易事业部总经理朱振海不久前向第一财经记者表示，从长远来看，算电协同常态化不是简单的用电模式优化，而是电力市场、算力产业、能源结构三大领域的系统性变革。他分析称，电力市场层面，丰富电力市场交易主体与交易品类，推动虚拟电厂、新型负荷常态化参与现货、辅助服务市场，激活需求侧资源价值，让电力市场价格信号更精准、资源配置更高效。算力产业层面，推动算力产业从“被动用电”向“智能用能、主动赋能”转型，实现用电成本可控、资源收益增值。能源结构层面，加速能源消费结构转型，推动高载能算力负荷与新能源发电时序精准匹配，最大化消纳风、光等间歇性新能源。

2026-7-16 : 7月16日，韩国两大存储龙头三星电子、SK海力士股价继续大幅下挫，分别下跌8.77%至255000韩元/股，以及下跌11.53%至1842000韩元/股。韩国KOSPI指数当天跌6.37%至6820.6点。韩国央行当天上调基准利率25个基点至2.75%，使流动性收紧。韩国政府当天召开会议，将就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案。对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者分析认为，市场短期仍面临较大不确定性，包括韩国针对杠杆ETF监管政策尚未落地，韩国进入加息周期、流动性收紧对高估值科技股构成压力，以及三星电子、SK海力士今年股价倍增带动韩国KOSPI指数今年累计上涨约75%，获利盘尚未完全出清。加息周期带来多重影响这是韩国央行自2023年1月以来，时隔3年6个月首次加息，转向货币紧缩政策。分析认为韩国央行主要是考虑到物价上涨、经济回升态势向好等情况。受中东冲突持续影响，今年5、6月韩国居民消费价格指数涨幅均超3%。而在韩国半导体出口强劲增长的助推下，韩国今年国内生产总值（GDP）增速有望大幅回升。此外，房价高涨和韩元疲软等因素，也对韩国央行加息起到一定作用。市场预测，韩国央行今年还有再次上调基准利率的可能性，将进入加息周期。而银行加息通常会使进入资本市场的资金收缩。“韩国两大存储企业股价大跌是多重因素叠加的结果。”权小星向第一财经记者分析说，首先是美股芯片股暴跌的情绪传导，隔夜美股存储概念股集体重挫——SK海力士ADR跌9%、美光科技跌8%、闪迪和西部数据跌超8%，恐慌情绪传导至韩国市场。其次是杠杆ETF的“下跌螺旋”效应，今年5月底上市的挂钩三星电子和SK海力士的单股2倍杠杆ETF，因强制再平衡机制，在市场下行时形成 “下跌、强卖、再下跌”的螺旋效应，显著放大了抛售压力。三星电子和SK海力士合计占据韩国股市市值超过半壁江山，其波动足以左右整个大盘。同时，韩国央行加息推高了杠杆资金的借贷成本，加速了杠杆资金撤离。群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军还向记者分析说，目前北美很多AI大模型公司的投资很大一部分通过发债。近期随着油价持续上涨，全球通胀压力增大，多国央行上调利率加息的可能性也增大，这势必会影响云服务商在AI方面的资本开支，短期内可能使存储芯片公司持续获利的预期受到影响。后续，存储涨价的幅度会逐季收窄，目前供需博弈僵持。油价走势会间接影响到内存的价格回调时间点。存储行情是否见顶要看二季报除了加息，资本市场对存储行情是否见顶的担忧是更底层的影响因素。三星电子、SK海力士的市值在6月相继突破2000万亿韩元后，7月16日的市值已分别跌至约1768万亿韩元、1518万亿韩元。受此影响，韩国股市近期剧烈震荡，韩国KOSPI指数自7月以来已累计下跌超20%，7月16日下跌6.37%至6820.6点。一位业内资深人士认为，目前看起来，资金不再专注于存储芯片股票，从韩国存储股票出走，或在美国市场投资存储股票，这使韩国存储龙头的股价出现疲软，要到7月底各家厂商第二季财报公布之后，看它们是否有亮眼业绩使股价回弹的可能性。“此前存储股价涨幅过大，三星电子年内累计涨近两倍，SK海力士飙升超2.3倍。韩国KOSPI指数今年已累计上涨约75%，获利盘尚未完全出清。”权小星说，三星Q2业绩超预期，市场反而“趁利好出逃”；纽约州暂停新数据中心项目引发对AI基础设施需求担忧；中东地缘冲突升级打压风险偏好，境外对冲基金因获利丰厚而削减仓位。对于基本面走向，市场存在分歧。权小星说，韩国央行和多家投行认为AI存储需求旺盛，HBM供应扩张受限，供需缺口短期难以缓解。但也有观点认为内存是周期性商品，存储价格上涨抑制终端需求，市场走势与基本面脱离，存储芯片扩产的“抢跑”风险不容忽视。国内IDC行业专家陈经纬也认为，SK海力士和三星电子的获利回吐压力大，股价短期波动不可避免。从韩国政府一系列动作看，也是有意在挤泡沫、降热度。前期超涨太多，各方热资都疯狂涌入，现在狂欢过后，股价会继续寻找价值认同的点位。长期看，AI产业需求还是强劲，存储需求缺口还很大，行业基本面并无变化。

2026-7-16 : 今年上半年，全国居民人均可支配收入22981元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.2%，比一季度分别加快0.3个和0.2个百分点。 居民消费支出也有所加快。上半年，全国居民人均消费支出14836元，比上年同期名义增长3.7%，扣除价格因素，实际增长2.7%，较一季度均加快0.1个百分点。 国家统计局住户调查司司长吴伟表示，上半年，精准有效实施更加积极有为的宏观政策，打好政策组合拳，国民经济运行在合理区间，新动能快速成长，就业形势总体稳定，居民收入和消费支出稳定增长。 但当前居民收入实际增速并未跑赢同期GDP增速，居民消费支出增速低于收入增速，中低收入群体收入改善偏慢，预防性储蓄意愿仍强，内需不足的矛盾依然凸显。 近期，国家政策层面密集释放积极信号，更大力度稳就业促增收。业内呼吁尽快制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措，构建多维度协同发力的综合增收长效机制。 三大主要因素支撑居民收入增长 上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.2%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入30126元，比上年同期名义增长4.4%，扣除价格因素，实际增长3.4%；农村居民人均可支配收入12699元，比上年同期名义增长6.4%，扣除价格因素，实际增长5.5%。 吴伟分析，工资性收入、经营净收入、转移净收入较快增长，是支撑居民收入增长的主要因素。 上半年，全国居民人均工资性收入13298元，比上年同期增长5.3%。据全国农民工监测调查，二季度末外出务工农村劳动力规模19227万人，比上年同期增长0.5%；外出务工农村劳动力月均收入5118元，增长3.0%。 文旅市场持续旺盛，交通运输、住宿餐饮等行业增势较好，带动居民经营净收入较快增长。上半年，全国居民人均经营净收入3628元，比上年同期增长6.5%，快于居民人均可支配收入增速1.3个百分点。分城乡看，城镇居民和农村居民人均经营净收入比上年同期分别增长6.3%和6.7%。居民人均第三产业经营净收入增长7.3%。 此外，在基础养老金标准上调、育儿补贴发放等各类惠民政策作用下，居民人均转移净收入较快增长。全国居民人均转移净收入4210元，比上年同期增长5.8%。分城乡看，城镇居民和农村居民人均转移净收入比上年同期分别增长5.1%和6.6%。 中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，上半年居民收入保持温和增长，但消费支出扩张明显偏慢，居民消费倾向不及过去两年同期。结合“十五五”消费规划看，促消费政策的重心正在从商品补贴和短期拉动，转向提高居民消费能力、完善社会保障、扩展服务消费供给和优化消费场景。整体看，消费短期低位企稳，但真正形成持续修复，仍取决于就业收入、居民现金流、财富效应能否同步改善。 值得一提的是，居民收入数据积极向好，与微观主体的主观感受存在一定“温差”。国家统计局官网发布的文章谈到，居民人均可支配收入可以用来衡量居民的生活水平和购买力，为制定保障和改善民生的政策提供重要参考。但从指标本身看，存在局限性。 上述文章称，这种局限性体现在两个方面。一是将居民收入高低差异抽象化。居民人均可支配收入是居民的平均收入水平，无法反映不同行业职业、不同文化程度、不同家庭规模等群体间的收入差异。由于个体和总体之间的差异，使得居民人均可支配收入数据与部分居民的感受不是很相符。 二是居民收入易受极端值的影响且呈偏态分布。居民人均可支配收入是平均数，易受极端数据的影响。当样本中某个体数据出现极大值或者极小值时，就会拉高或降低平均收入数据。另外，居民收入数据一般不是标准的正态分布，而是呈现偏态分布，高收入家庭对居民收入的平均值影响较大，这使得多于一半的家庭收入处于平均值以下，使得该指标无法准确反映居民收入的中间水平。 国家统计局表示，在看待和理解居民人均可支配收入数据时，建议同时关注分城乡分地区的居民人均可支配收入、收入中位数和收入五等份等更多反映居民收入分布和差异的数据。 多渠道促进居民增收 “十五五”规划纲要提出，制定实施城乡居民增收计划。今年的政府工作报告明确，制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。 中国社科院经济研究所研究员黄群慧表示，及早出台城乡居民增收计划会对国内消费有比较好的促进作用。民众的消费行为核心取决于预期收入，而非仅靠现期收入，如果居民增收计划能够出台，会有助于改善居民未来的收入预期，进而有效提振消费。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运表示，希望能够尽快加大收入分配改革力度，最好是出台收入倍增计划。 “日本和韩国的转型成功，包括现在拉美长期陷入中等收入陷阱，正反两方面的实际情况都说明了收入分配改革的重要性，以前我们是发展快，蛋糕都在做大，大家分的份额都在增多，获得感很强。现在增长速度放缓，那就要更好地分蛋糕。所以收入分配问题不仅仅是一个公平正义的问题，事实上已经影响到经济的转型和可持续发展，最终扩内需和促消费，还是要提高收入能力。”盛来运说。 第一财经记者注意到，近期多项政策文件对居民增收作出部署。日前发布的《人力资源和社会保障事业发展“十五五”规划》设专章，部署“完善工资收入分配制度，促进劳动者增收”，包括完善企业工资决定机制、健全企业工资收入分配宏观调控和指导机制、深化国有企业薪酬分配制度改革、推进事业单位工资制度改革、稳步扩大中等收入群体规模、保障劳动者工资支付等举措。 《扩大消费“十五五”规划》也谈到，多渠道促进居民增收。健全按要素分配政策制度，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得。完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制，健全最低工资标准调整机制，稳步提高最低工资标准，加强企业工资分配宏观指导。持续改善小微企业和个体工商户经营环境。促进房地产市场持续健康发展，持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入。加强税收、社会保障、转移支付等再分配调节。

2026-7-16 : 整齐的展台已然就位，屏幕上光影跃动。7月17日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）将在上海世博、张江、西岸“三地四馆”同步启幕。7月16日，第一财经记者实地探访了人工智能大会的主要场馆。记者看到，工程师们正为机器人做最后的动作微调，真实汽车产线搬入展厅，机械臂无人工况协同造车，焊枪“滋滋”作响；空气里弥漫着收尾的忙碌与即将揭幕的期待。这场以“智能伙伴，共创未来”为主题的全球AI盛会，既是千余家企业的舞台，也是全球合作的平台。当人工智能无处不在，世界需要携手合作，共同塑造新的未来。此刻展馆里每一声机械运转的低鸣，正是人工智能未来落地的前哨。创新者的舞台按照黄仁勋的说法，人工智能可以分为能源、芯片、应用等五层。而在世界人工智能大会，AI生态里的每一层里都集聚了大量企业。人工智能最底层的是能源，而中国是绿色能源最大开发和利用国家。“算力的尽头是能源”，南方电网在本届WAIC首发的“大瓦特·云睿”配电网规划智能体及电碳算协同运营系统，通过嵌入“算力-电力映射模型”精准量化算力任务的电力消耗，实现算力利用率、电费成本及碳排的多目标优化。芯片和基础设施产品，更是在世界人工智能大会“星光熠熠”。华为首展业界最大规模超节点Atlas 950 SuperPoD，现场展示1024昇腾卡，在卡规模、总算力、内存容量、互联带宽等关键指标上全面领先。基于超节点的Atlas 950 SuperCluster集群算力规模扩展至50万卡，是目前全世界最强算力集群；中科曙光scaleX十万卡超智融合集群系统此次也是首发首秀，是国内规模最大、技术领先的AI4S计算集群，落地于郑州国家超算互联网核心节点。中国本土芯片，也在日益获得客户认可，一些企业逐渐将数据中心、机器人所用的英伟达等芯片切换到国产芯片。沐曦股份、地瓜机器人等也把先进芯片带到了WAIC。 地瓜机器人称，该公司的旭日S600芯片已与它石智航、优必选等在内的20余家头部机器人企业达成合作。机器人企业向国产芯片的转变，当然不能一蹴而就。“很多熟悉英伟达平台的开发者，其实忽略了英伟达方案要跑出高效率也需要做深度量化优化，只是大家已经习惯了那套开发流程而已。”地瓜机器人CEO王丛对第一财经记者表示，切换到不同的芯片架构，就必然需要投入更多人员做算法迁移和适配，这是更换技术路线的正常现象。“不管是芯片本身、供应链能力还是生态建设，国内外厂商的发展路径和所处环境本来就不一样。坦白说，在中国市场，很难说有什么不可突破的壁垒，这其中也有政策环境的影响。”王丛表示。如果说算电协同、算力新基建解决的是如何更绿色、更便宜、更安全地“生产高质量Token”，那么百度、腾讯、阿里等大厂正在重塑商业闭环，将这些廉价、高效的Token转化为改变人类生活的应用。百度搭子DuMate突破传统对话边界，自主完成跨应用、跨文件的复杂任务交付。腾讯WorkBuddy支持一键拆解工作任务、自动规划流程，让AI自主完成整套办公流程。商汤Seko是全球首个创编一体的AI视频创作Agent，面向短剧、漫剧、音乐MV创作者提供从剧本到成片的一站式AI创作服务。人工智能时代，谁能取代手机，成为下一代智能硬件？本届WAIC上，心眸科技、Viture等一批企业展示了代表性产品。心眸科技带来Moonix品牌的人工智能眼镜，重点是做到了极致重量14.9克的一款产品。它定位于“主动式AI无感记录”，在用户授权范围内，按设定间隔自动记录生活与工作片段。心眸科技总裁郭于晨相信AI眼镜是下一代智能硬件的核心。“人类信息90%来自于眼睛和耳朵，而眼镜这个载体最靠近人类接受信息的位置和区域，所以 AI眼镜当之无愧会成为最好的承载记录功能的载体。”郭于晨对第一财经表示。永不停歇的AI进化AI进化正沿着几条清晰的线索同时推进。大模型板块依然是今年WAIC的绝对主力。阿里通义、百度文心、腾讯混元均确认参展，阶跃星辰带来Step系列多模态模型的最新迭代，月之暗面也将发布Kimi K3。根据7月14日的月之暗面官网页面，K3上下文窗口达到100万token，支持Agent Swarm并行处理。开发者内测对比结果显示，K3跑分超过Opus 4.7和GPT-5.5，低于GPT-5.6 Sol与Anthropic Fable 5。大模型仍是底座，但市场的目光已转向“能不能进真实业务流程”。阶跃星辰首席战略官李璟的判断更为直接：当智能体从闲聊工具跨越至生产环节，市场对基础大模型的核心需求开始偏向智能与效率并重。AI能力向终端迁移，是今年最显性的AI进化表现。阶跃星辰在WAIC前夕发布全球首款大模型原生智能体手机STEPX Neo，搭载智能体原生操作系统Step AOS，内置智能体Amoo。AI终端入口的争夺，已经实质性开打。7月15日，网信部门会同有关部门按照《生成式人工智能服务管理暂行办法》要求，有序开展生成式人工智能服务备案工作，新增7款提供手机端侧生成式人工智能服务备案信息披露，包括努比亚豆包手机大模型、苹果公司Apple智能、华为小艺AI大模型等。机器人的进展突飞猛进。智元远征A3 Ultra全尺寸人形机器人搭载360°视觉与激光雷达融合感知，经过千台量产工艺打磨，适配展厅讲解、酒店接待等零售终端场景；蚂蚁集团机器人智慧药房部署3台不同构型机器人，90秒内完成取药全流程。机器人要面对的是物理世界的开放环境。在源络科技首席执行官连文昭看来，过去一年机器人最大的进展不在于硬件本身，而在于真实数据采集方式及累积量的突破。连文昭称，行业对于机器人数据重视程度特别高，尝试各种各样的数据采集方式、数据链路。虽然成果上还没有收敛，但是确实取得了很大的进展，产业看到了数据突破胜利的曙光。WAIC的展品印证了这一判断。蚂蚁灵波与觅蜂科技合作，由后者提供大量标准化、高质量真机遥操数据。星际光年则构建了“底层关节模组-灵巧手产品-具身数据采集系统-具身智能操作模型”的全栈技术体系。中国机器人加速进化的同时，特斯拉的量产脚步也在逼近。马斯克已下令Optimus冲刺年底年产10万台，加州原Model S/X整车工厂已改造为人形机器产线。连文昭对记者表示：Optimus如果能卖到中国市场，会替全行业做到早期的市场教育，更容易让大家接受机器人这件事。它的规模化量产，也会更快地催熟部分行业供应链。中国车企曾受益于特斯拉汽车催熟的产业链，同样的情况也有希望发生在机器人产业链上。不少中国机器人企业已实现量产——宇树科技2025年本体下线超6500台，智元机器人2026年6月第1.5万台具身机器人下线。从大模型到智能终端，从数据采集到具身大脑，AI的进化链条正在快速转动，持续迭代进化。中国能给世界什么中国许多AI产品，从一出生就面向海外。几年前，人们还把“电商、短视频、游戏、新能源”视作中国企业出海的新“四大发明”。而AI时代，从大模型到AI应用、AI硬件再到机器人乃至AI漫剧等，中国AI产品在海外全面开花。“Token”成为今年全球新热词，中国大模型的 tokens 正在以前所未有的规模流向海外。阿里千问、腾讯混元、百度文心、月之暗面等企业，不少都开发了开源大模型。某种程度上，这是中国企业送给世界的公共产品：海外的开发者、企业们甚至可以免费部署一些中国企业高效的模型。这些大模型们共同带来了一项成绩：全球最大 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，2026年2月， 中国AI大模型的全球周调用量（Token消耗量）首次超越美国。中国的大模型正在成为海外开发者的切实选择，进入Agent时代，中国大模型的海外影响力还在进一步凸显。“海外市场对AI的需求持续旺盛，尤其是Agent的爆发让模型调用量和云资源消耗呈指数级增长。”今年5月，阿里云首席技术官、国际业务总裁李飞飞表示。月之暗面公司B端负责人黄震昕也在今年6月透露，Kimi海外付费用户增长4倍、API收入增长400%、产品已进入200多个国家和地区。中国AI硬件也在进入海外。公开数据显示，Plaud Note系列录音笔全球销量破百万台，雷鸟推出的AI眼镜已覆盖全球25个以上国家及地区,在北美及日韩的市占率达到 40%以上。机器人也准备好了在海外“持证上岗”。WAIC期间，智元推出远征A3 Ultra、精灵G2 Max等多款新品首发，智元机器人精灵G2近日取得中国、欧盟、美国多地多项权威产品认证，意味着这台机器人进一步打开了全球市场商用通道。“2026年一季度数据显示，我国人形机器人出口同比增长210%，成为中国高端制造出口的新名片。”中国电子学会理事长徐晓兰近日披露。海关数据显示，今年前4个月，我国各类单独列名的机器人累计出口814.5万台，货值达157.9亿元，出口规模与贸易额双双创新高，产品远销全球150多个国家和地区。来自中国的机器人，正在为全球的工业、生活场景提供更多解决方案。“2025 年，我们服务的 AI相关企业就已超过 40 家，涵盖 AI 软件、AI 硬件、AI Agent等多个细分方向。”全球营销企业impact.com 大中华区总裁张宇舒从侧面向记者描述了中国AI企业出海的盛况。中国供应链依然是AI硬件最硬的底气。考虑到国内和海外的视频生成、语义理解等不同场景，心眸科技的眼镜在不同市场会匹配不同的国内和国外模型。“我们希望的是先立足于国内市场去打磨产品，因为国内具备更好的供应链，并且有独一份的统一大市场，让我们打磨产品。”郭于晨说，随着智能眼镜产品的进化，海外市场也会更容易打开。今年的世界人工智能大会，集聚1400余位中外嘉宾，探讨AI时代的全球治理和合作。在新的时代，中国将有希望为世界提供优质且普惠的AI产品。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 仲量联行日前透露，受英格卡集团（Ingka Group）正式委托，作为销售代表，代理宜家家居八处资产的出售。这些宜家物业资产位于上海、广州、天津、哈尔滨、南通、徐州、贵阳及宁波。作为英格卡中国的自持物业，上述资产目前已全面清空，无租约限制，可现状即时交付。 宜家方面对第一财经记者表示，此举是对中国市场部分已停运商场的自持物业开展后续处置工作，是持续评估并优化全渠道生态系统的举措之一，旨在实现更高效地运营。对于已停运的物业，宜家会结合项目情况、市场环境及整体资源规划，持续评估并推进后续安排，不同项目的相应安排也会有所不同。 第一财经记者了解到，宜家自2026年2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的7家门店。 业界认为，宜家以前基本都是大店模式，上述7家门店在选址、成本控制、运维等方面都有挑战，且电商竞争和各类价格战也加剧了宜家的竞争难度，因此宜家选择关店止损。此次宜家出售已关闭的物业资产，也有利于回笼资金。 谈及未来发展，宜家方面对第一财经记者表示，宜家目前中国内地市场共有36个宜家顾客接触点（包括33家商场、1个体验店、2家设计订购中心），在全渠道零售环境下，面对消费者决策路径日益碎片化、即时化的趋势以及对无缝购物体验需求的提升，宜家正逐步从规模扩张转向精准深耕，布局更贴近社区的线下触点，拓展新渠道。计划以北京、深圳为重点市场，未来2年内将新开超过10家小型门店，这些小型门店将在宜家全渠道生态系统中发挥重要作用，与现有渠道形成互补。 值得注意的是，实体零售店近年来承压不小，电商的发展速度很快且对实体零售有明显冲击。根据中国连锁经营协会（CCFA）联合德勤中国发布的“2026年中国网络零售TOP100”，2026年，中国网络零售TOP100企业网络销售总体规模为2.21万亿元。从网络销售规模来看，TOP100企业中，网络销售规模达到千亿元的企业4家，分别为京东、阿里巴巴、美的和沃尔玛，网络销售规模为一百亿（含）至一千亿元（不含）的企业21家。因此，宜家等实体零售商也要注意线上线下的融合发展与竞争应对。 对此，宜家方面表示，正在多个城市探索即时零售服务，目前已与京东、淘宝闪购合作，推进多平台布局。

2026-7-16 : 仲量联行日前透露，受英格卡集团（Ingka Group）正式委托，作为销售代表，代理宜家家居八处资产的出售。这些宜家物业资产位于上海、广州、天津、哈尔滨、南通、徐州、贵阳及宁波。作为英格卡中国的自持物业，上述资产目前已全面清空，无租约限制，可现状即时交付。 宜家方面对第一财经记者表示，此举是对中国市场部分已停运商场的自持物业开展后续处置工作，是持续评估并优化全渠道生态系统的举措之一，旨在实现更高效地运营。对于已停运的物业，宜家会结合项目情况、市场环境及整体资源规划，持续评估并推进后续安排，不同项目的相应安排也会有所不同。 第一财经记者了解到，宜家自2026年2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的7家门店。 业界认为，宜家以前基本都是大店模式，上述7家门店在选址、成本控制、运维等方面都有挑战，且电商竞争和各类价格战也加剧了宜家的竞争难度，因此宜家选择关店止损。此次宜家出售已关闭的物业资产，也有利于回笼资金。 谈及未来发展，宜家方面对第一财经记者表示，宜家目前中国内地市场共有36个宜家顾客接触点（包括33家商场、1个体验店、2家设计订购中心），在全渠道零售环境下，面对消费者决策路径日益碎片化、即时化的趋势以及对无缝购物体验需求的提升，宜家正逐步从规模扩张转向精准深耕，布局更贴近社区的线下触点，拓展新渠道。计划以北京、深圳为重点市场，未来2年内将新开超过10家小型门店，这些小型门店将在宜家全渠道生态系统中发挥重要作用，与现有渠道形成互补。 值得注意的是，实体零售店近年来承压不小，电商的发展速度很快且对实体零售有明显冲击。根据中国连锁经营协会（CCFA）联合德勤中国发布的“2026年中国网络零售TOP100”，2026年，中国网络零售TOP100企业网络销售总体规模为2.21万亿元。从网络销售规模来看，TOP100企业中，网络销售规模达到千亿元的企业4家，分别为京东、阿里巴巴、美的和沃尔玛，网络销售规模为一百亿（含）至一千亿元（不含）的企业21家。因此，宜家等实体零售商也要注意线上线下的融合发展与竞争应对。 对此，宜家方面表示，正在多个城市探索即时零售服务，目前已与京东、淘宝闪购合作，推进多平台布局。

2026-7-16 : 盘后数据显示，7月16日龙虎榜中，共54只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，34只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、麦格米特、海思科，净买入金额分别是3.48亿元、2.11亿元、2.04亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是澜起科技、昭衍新药、长电科技，净流出金额分别是11.97亿元、5.61亿元、2.03亿元。

2026-7-16 : 第一财经记者获知，在14-15日召开的世贸组织（WTO）总理事会上，WTO预算、财务和行政委员会（CBFA）就相关财务问题进行说明的内容。 15日，世贸组织发言人迪昂（Ismaila Dieng）在记者会上对第一财经表示，根据CBFA主席、德国驻WTO大使海德柯（Carmen HEIDECKE）在总理事会上汇报的数据，截至今年6月30日，收到的会费超过1.5亿瑞郎（约为1.85亿美元），同比增长2.4%。 “截至3月底，未缴会费为1.27亿瑞郎（约为1.57亿美元），其中包括2026年的8700万瑞郎。”迪昂称。他将审查附件B中行政措施的执行情况，并在10月提交报告。此后他计划更加重视成员和行政措施，并将其定位为提高透明度，而不是惩罚。 他对记者并补充道，不会将目前的状态“描述为危机”。 WTO成本削减 今年5月，据央视新闻报道，一份WTO的文件显示，鉴于美国再次陷入会费拖欠状态，且越来越多的成员方未能按时缴纳会费，WTO正准备削减约10%的支出，相关措施包括冻结招聘及裁减短期工作人员。 最新披露的一份CBFA文件则显示，截至2026年3月31日，2026年收到的成员会费总额为1.16亿瑞郎（包括2025年预收的2440万瑞郎）。 当前，WTO2026年预算2.049亿瑞士法郎已于去年经WTO总理事会批准，鉴于流动性有限以及成员会费收入持续存在不确定性，秘书处正在执行1.834亿瑞士法郎的运营预算。 CBFA的文件显示，与2025年采取的方针一致，目前WTO继续实施一系列重要的成本削减措施，重点关注短期内的可变成本，这些成本削减措施已使计划支出减少了2150万瑞郎，降幅达10.5%。 文件还显示，截至2026年第一季度，这些削减措施进展顺利。“尽管迄今为止成本削减措施已取得成效，但秘书处预计年末现金余额将为过去五年来的最低水平。”CBFA的文件显示。 美国仍在“一类欠费”名单中 成员会费是WTO秘书处执行经批准预算下成员活动的主要资金来源。按照WTO的相关规定会费应于每年1月1日缴纳，秘书处依赖于成员及时履行这些义务。及时汇款有助于进行合理的财务规划和高效的资源利用，而延迟缴纳则会导致资源的不确定性，从而限制预算执行和有效开展成员授权的活动。 CBFA的文件显示，截至2026年第一季度末，有40%的成员（共65个）已全额缴纳其会费义务。尽管2026年的所有会费均应于2026年1月1日到期，但截至第一季度末，仅收到57%的评估总额。同时，截至2026年3月31日，会员未缴会费总额为1.27亿瑞士法郎，较2025年同期下降6%。不过，虽然2026年第一季度末的未缴会费总额低于2025年第一季度末，但往年欠款增加了5%，这是过去五年来的最高欠款水平。 同时，根据该文件，截至2026年第一季度末，共有10个成员受到第一类行政措施约束，6个成员受到第二类行政措施约束，12个成员受到第三类行政措施约束。相比之下，截至2025年3月底，共有9个成员受到第一类行政措施约束，6个成员受到第二类行政措施约束，14个成员受到第三类行政措施约束。 与2025年相比，第一类成员数量增加，第二类成员数量保持不变，第三类成员数量减少2个。CBFA在文件中称，“第一类成员数量的增加进一步加剧了未缴会费水平的上升，对预算执行产生了重大影响。” 据央视新闻报道，根据CBFA在3月12日和2月18日的内部文件，美国目前属于10个“一类欠费”成员之一，这意味着其已拖欠会费至少一年但未满两年，进一步加剧了WTO日益沉重的财政压力。 此前，美国曾在2025年被列入WTO“一类欠费”成员名单，在支付一笔款项后，于2025年底从该名单中移除。彼时，美国就该缴纳会费问题同WTO僵持了长达8个月，但在2025年10月向WTO支付了超过2500万美元的2024年拖欠会费。 此次可以看到，在最新的CBFA文件中，美国仍在“一类欠费”成员名单中。 在欠费后，成员会被采取行政措施或为其制定付款计划。所谓行政措施，简单而言，是指任何成员若逾期一年以上未缴纳会费，将受到“行政措施”的处罚，即一系列分级处罚，逾期时间越长，处罚越严厉。 根据WTO规则，这意味着该成员方代表不能主持WTO机构的会议，不能被选为WTO相关机构的主席，也不能获得某些官方文件。 在记者向迪昂询问究竟哪些成员方被采取行政措施时，他表示不能透露具体成员方名称。 第一财经记者查阅了2025年WTO的年度预算，可以看到总额为2.049亿瑞士法郎，其中最多的一项为“员工支出”，达1.35亿瑞士法郎，占总预算的65%以上。 WTO2025年的年度预算较2024年已经有所削减，通常WTO会有特别储备金的捐款支出，包括建筑翻修基金和部长级会议运营基金，但这些费用在2025年度已经被取消。

2026-7-16 : 近年来，我国高校的院系专业设置调整不断加快，服务国家战略与经济社会高质量发展能力显著提升。 近日，教育部组织完成2026年《职业教育专业目录》专业增补工作，共计增补27个职业教育本专科专业，其中高职专科专业9个、职业本科专业18个，涉及14个专业大类、20个专业类。 专业目录动态调整是学科专业设置调整优化的重要内容。根据教育部网站介绍，此次专业目录增补紧扣国家“十五五”规划纲要和《教育发展“十五五”规划》部署，紧密围绕建设现代化产业体系、促进服务业优质高效发展，精准对接新产业、新业态、新场景、新模式，锚定高技能人才培养，重点增设一批数字经济、低空经济、人工智能、高端装备、城市更新以及民生紧缺等领域专业。如，聚焦服务业扩能提质行动，在生产性服务业领域，新增技术经纪服务、低空运输工程技术等职业本科专业，助力产业向价值链高端延伸；在生活性服务业领域，布局婴幼儿家庭养育与指导、旅居康养运营与管理等高职专科专业，补齐民生服务领域技能人才短板。 教育部网站介绍，立足产业前沿发展需求，主动对接《国家职业分类大典》新职业、新岗位，聚焦数字经济、绿色经济等重点领域布局新专业。针对机器人工程技术人员等新职业，增设人形机器人工程技术、数字孪生工程技术、车联网通信技术等职业本专科专业；围绕氢能、储能等绿色能源领域，布局氢能工程技术职业本科专业、储能材料装备智能运维技术高职专科专业，精准填补前沿领域技能人才缺口。 本次专业增补充分依托行业产教融合共同体、市域产教联合体，将产业一线真实需求、企业核心诉求转化为专业设置依据。 教育部职业教育与成人教育司负责人介绍，职业教育专业增补并不是只在原有专业基础上做“加法”，而是从人才供需匹配的高度进行系统设计，力求促进产业岗位“需求”与专业设置“供给”的精准对接。 值得注意的是，此次新增专业中，18个专业为职业本科专业。这也凸显了近年来职业本科快速发展的态势。 2019年，国家开展本科层次职业教育试点，打破了职业教育专科学历的“天花板”。近年来，职业本科院校快速扩容壮大。 2024年我国合计新增了18所职业本科院校，职业本科院校达到51所；2025年，职业本科学校设置数量达36所，职业本科院校数量达到87所。今年新增的本科高校中，有37所为职业本科，数量再创新高。目前，职业本科院校已经达到124所。 既有学历又能学到技能，职业本科学校因此受到不少家长和学生的青睐。一些职业本科院校的录取分数线水涨船高。从2025年的高考分数线看，多所职业院校爆红，部分职业本科分数线甚至比肩双一流大学。其中，深圳职业技术大学、深圳信息职业技术大学在广东的投档分数线也超过了部分双一流高校。 此外，金华职业技术大学、北京科技职业大学、广州职业技术大学、苏州职业技术大学、广东轻工职业技术大学、武汉职业技术大学、顺德职业技术大学、黎明职业大学等院校招生成绩也都十分亮眼。厦门大学经济学系副教授丁长发认为，这些学校有多年沉淀，所开设的专业比较好，就业前景和预期比较好，分数线也比较高。

2026-7-16 : 【品大事】 银信科技：实控人詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼 请求判令离婚并进行财产分割 银信科技公告称，公司控股股东、实际控制人詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼，请求判令离婚并进行财产分割。目前案件处于受理阶段，尚未开庭审理，涉案金额暂无法判断。诉讼仅涉及股东个人权益，不会对公司生产经营产生重大影响，但实际控制权是否变动存在不确定性。 昭衍新药：生物资产公允价值受多种不确定性因素影响 存在较大价值波动风险 昭衍新药公告称，公司股票于2026年7月14日、15日和16日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股价短期内涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，交易风险极大，随时存在股价下跌的风险。另外，公司生物资产公允价值受多种不确定性因素影响，存在较大价值波动风险。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 江西铜业：拟分拆子公司江铜铜箔至香港联交所主板上市 江西铜业公告称，公司拟分拆所属子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至香港联交所主板上市。本次分拆不会导致公司股权结构发生重大变化，不影响公司对江铜铜箔的控制权。公司已召开董事会审议通过相关预案，但分拆尚需获得股东会、国有资产监督管理机构、证监会备案及香港联交所批准等，存在不确定性。 首药控股：第四代ALK抑制剂SY-12321获临床试验批准 首药控股公告称，公司近日收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，第四代ALK抑制剂SY-12321胶囊单药在ALK阳性晚期实体瘤的临床试验申请获批。该药物为完全自主研发的1类创新药，旨在解决第三代ALK抑制剂治疗后的耐药问题，临床前研究显示对多种耐药突变具抑制活性。国内尚无同类药物获批上市。 【观业绩】 凌云光：上半年净利同比预增590% 紧抓下游智能化升级与AI新基建增长持续优化产品结构与产业布局 凌云光公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为6.63亿元左右，同比增长590%左右。2026年上半年，公司持续推进AI战略转型，紧抓下游智能化升级与AI新基建增长机遇，持续优化产品结构与产业布局，业务拓展取得积极成效；公司内部经营改进与管理提效亦取得积极进展，主营业务盈利能力进一步增强。另一方面，公司全资子公司持有的智谱华章股权因估值提升确认较大金额公允价值变动收益，对当期净利润贡献较大，该收益属于非经常性损益。 探路者：预计2026年半年度净利润同比增长128.92%-178.69% 探路者公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4600万元-5600万元，同比增长128.92%-178.69%。业绩变动主要系芯片业务发展向好，新收购公司纳入合并报表增加利润贡献，以及汇率波动产生汇兑收益。 鼎通科技：预计2026年半年度净利润同比增长60.04% 鼎通科技公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.85亿元，同比增长60.04%。在本报告期内，得益于人工智能技术的持续驱动与广泛应用，全球范围内对高速、高可靠性通讯连接器的市场需求呈现出逐年增长态势。在此背景下，公司应用于数据中心及高性能计算领域的112G高速产品已进入大规模量产与稳定供货阶段，市场需求持续旺盛；224G风冷产品已进入规模化批量生产阶段；为满足高功耗场景散热需求而开发的液冷相关产品，已逐步完成研发验证并开始步入小批量试产阶段。这一系列高附加值新产品的有序推进与产能爬坡，推动了公司整体生产能力的优化与释放，提高了公司本期收入及毛利率。 天合光能：预计2026年半年度净亏损1.80亿元-3.60亿元 天合光能公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1.80亿元-3.60亿元，上年同期亏损29.2亿元。公司光伏产品和系统解决方案业务保持行业领先水平。其中，公司深耕高价值市场，组件业务高质量订单占比稳步提升，盈利能力持续改善；公司加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，公司储能业务、分布式系统业务为公司贡献了可观的正向利润，进一步巩固了公司多元化业务的协同发展格局；公司部分处置了前期战略性交易安排中所获股权资产取得了较高的投资收益，同时剩余未处置的股权资产公允价值显著上升，相应确认较大规模公允价值变动收益，对当期利润形成积极贡献，充分体现了公司前瞻性的交易决策与价值管理能力。 山石网科：上半年预亏1800万元—2600万元 同比减亏 山石网科披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损1800万元—2600万元，与上年同期相比，亏损减少5055.72万元—5855.72万元。2026年上半年，公司ASIC安全产品正式推向市场，成为拉动经营改善的核心驱动力。现阶段公司商机储备充足，ASIC系列产品订单需求持续释放，为下半年经营业绩持续修复筑牢基础。此外，公司预计第二季度经营性净现金流同比实现由负转正，上半年整体经营现金流状况同比改善。 苏垦农发：2026年半年度净利润同比下降33.32% 苏垦农发公告称，公司发布2026年半年度业绩快报，实现营业收入43.32亿元，同比下降5.59%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降33.32%。业绩下降主要系受去年气候影响，种植业期初库存稻麦毛利收窄，报告期内农产品价格低位窄幅震荡，进一步压缩整体毛利空间。 艾力斯：预计2026年半年度净利润同比增长46.49% 艾力斯公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为15.40亿元，同比增长46.49%。业绩变动主要系公司发挥商业化产品协同效应，甲磺酸伏美替尼片等产品收入持续增长。 欧科亿：上半年净利同比预增46339%-54062% 数控刀具产品销量实现同比增长 欧科亿公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元-4.20亿元，同比增长46339%-54062%。报告期内，公司抓住高端刀具需求提升的机遇，进一步完成产品结构升级，数控刀具产品销量实现同比增长。报告期内受碳化钨等主要原材料价格上涨影响，公司通过产品价格调整，夯实了产品盈利能力。同时，公司2025年半年度业绩基数较低，因此同比增长较明显。 【做回购】 格林美：拟以1亿元至1.6亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划 格林美公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1亿元且不超过1.6亿元，回购价格不超过10.60元/股。按上限测算，预计可回购约1509.43万股，占总股本0.30%。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，实施期限自董事会审议通过之日起12个月内。 广汇物流：以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到1% 广汇物流公告，截至2026年7月16日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份31,517,600股（含已注销的回购股份17,386,400股），注销后新增累计回购股份14,131,200股，占公司总股本的比例为1.20%，与上次披露数相比增加0.40%，购买的最高价为10.96元/股、最低价为4.16元/股，已支付的总金额为165,491,104.07元（不含交易费用）。 聚胶股份：拟以2400万元-4800万元回购公司股份 聚胶股份公告，公司拟使用首次公开发行股票取得的部分超募资金及其孳生的利息收入和投资收益以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购的资金总额不低于2400万元且不超过4800万元（均含本数），回购价格不超过38.67元/股（含本数）。 【签大单】 先惠技术：签订约9.2亿元日常经营销售合同 先惠技术公告称，公司及控股子公司福建东恒自2026年3月7日起至本公告披露日，累计收到宁德时代及其控股子公司各类合同及定点通知单金额合计约9.2亿元(不含税)。该合同属于日常经营活动相关合同，若顺利履行，预计将对公司2026-2027年度业绩产生积极影响。 精测电子：控股子公司签订2.23亿元半导体设备销售合同 精测电子公告称，公司控股子公司上海精测近日与客户签订销售合同，拟出售膜厚系列产品、OCD设备等半导体前道量检测设备，合同金额2.23亿元。截至公告日，上海精测连续十二月内与该客户累计签订合同金额达3.3亿元(含本次)。合同履行预计将对公司经营成果产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-16 : （本文作者何基永为掌如研究院院长） 近日召开的国务院常务会议，将就业、新型工业化、未来产业三大议题统筹部署、一体推进，传递出鲜明的战略导向——三者并非孤立存在，而是构成了“引擎牵引、路径支撑、底线托底”的有机整体，彰显出我国产业政策从“重规模”向“重人本”的重要转向，为“十五五”时期经济社会高质量发展明确了发力重点。 过去讨论产业政策，往往从“投资多少、产出多少”的视角来看，这次不一样，它把“人”放在了产业布局的中心。这意味着接下来不管什么产业方向，最后都要回答一个问题：能不能创造高质量就业，能不能让人的能力得到释放。这是一个很重要的转向。 未来产业：从概念谋划迈向实质落地，打造发展新引擎 先说未来产业。会议将未来产业定位为“推进新型工业化的重要引擎”，“引擎”两个字分量很重。过去大家对未来产业的理解比较模糊，觉得离商业化很远，但本次会议明确提出要从概念谋划“稳步转入实质落地、规模化培育的新阶段”，这是阶段性判断的转变。“十五五”规划明确六大方向：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。根据测算，2026年我国未来产业产值规模预计达15.5万亿元，年复合增长率约15%，到2030年六大产业整体产值有望突破十万亿元，相当于再造一个中等规模省份的经济体量。 具体看赛道，具身智能落地最快，北京亦庄万台级人形机器人超级工厂已投产，2026年产量预计达10万到20万台级别，逐步从实验室走向产业化应用；量子计算领域，“本源悟空-180”和“九章四号”相继实现技术突破，一旦实现实用化，将对药物研发、新材料研发、密码安全等领域产生颠覆性影响；6G 领域，我国成为全球首个批复试验频率的国家，有望在2030年实现全球率先商用，进一步巩固我国在通信领域的领先地位；脑机接口已从实验室走向临床，帮助患者实现意念操控轮椅，“十五五”期间将逐步向工业场景延伸，拓展应用边界；氢能和核聚变领域，上海临港“人造太阳”冲刺万秒运行，为未来清洁能源发展奠定基础；生物制造涵盖生物基材料、生物医药等领域，是万亿级市场蓝海，发展前景广阔。 新型工业化：统筹三层布局，聚焦智能升级与安全韧性 推进新型工业化是我国实现工业现代化的必由之路，此次会议明确了新型工业化发展的三大关键变化，为产业转型指明了方向，核心是坚持统筹兼顾、守正创新，推动产业体系提质增效。 新型工业化方面有三个变化值得关注。第一，明确“传统+新兴+未来”三层统筹，不是喜新厌旧，传统产业要改造升级。新兴产业要壮大，未来产业要前瞻布局，三者梯次推进。第二，确定新一代智能制造为主攻方向，加力实施产业基础再造工程，把基础零部件、基础材料、基础工艺这些底层能力补强。第三，强调产业链韧性和安全水平，对企业而言，依赖单一供应链的风险越来越大，提前布局国产替代是当务之急。另外会议提出扩大高水平开放，引导外资投向先进制造业和生产性服务业，说明推进新型工业化也要结合全球资源。 此外，会议特别强调“防止一哄而上、盲目跟风”，这一要求具有很强的现实针对性。2026年以来，各地纷纷加快未来产业布局，浙江推出“一链一策”新增10个先导区，北京聚焦量子科技和6G，广东发力具身智能和脑机接口，各地积极性高涨的同时，也存在同质化竞争的潜在风险。历史上光伏产能过剩的教训警示我们，产业布局必须立足自身资源禀赋，坚持因地制宜、错位发展，避免“遍地开花”却“浅尝辄止”，要集中力量在优势赛道做深做透，形成差异化竞争优势。 就业优先：量化目标、破解矛盾，筑牢民生保障底线 就业方面，会议审议通过了《实施就业优先战略“十五五”规划》，从量化目标、破解结构性矛盾、规范新就业形态等方面作出部署，推动就业工作从“软指标”向“硬约束”转变，为“十五五”时期就业稳定发展提供了制度保障。 第一，就业目标更加量化精准，2026年目标是城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上，“十五五”规划进一步设置了包括城镇就业占全部就业比重在内的10项主要指标，将就业工作纳入规范化、制度化轨道，确保就业目标可量化、可考核、可落实，为各地就业工作开展提供了明确指引。 第二，聚焦破解就业结构性矛盾，“有人没活干、有活没人干”的根源在于技能供给与产业需求错配，规划提出“提高教育供给与人才需求匹配度”，以后高校专业设置和招生计划要跟就业状况挂钩，同时加速发展现代职业教育，职业教育这条路会越来越宽。 第三，为灵活就业和新就业形态“正名”并强化保障。随着平台经济快速发展，即时配送、网约出行、直播电商等灵活就业形态成为就业市场的重要组成部分。会议明确鼓励发展新就业形态，同时提出建立健全职业伤害保障制度，督促平台规范算法、及时足额支付劳动报酬，切实维护灵活就业者的合法权益，增强其就业获得感和安全感。 第四，未来产业成为新增就业的重要源泉。“十五五”期间将新增数据采集员、机器人协同运营师等岗位超100万个。为就业市场注入新活力，实现产业发展与就业增长的良性互动。 AI 与就业：不是替代关系，而是重塑机遇 关于AI对就业的影响，我的看法是——AI替代的永远不是人，而是不会用AI的人。“十五五”规划首次把“适应人工智能发展促进就业创业”列为重点任务。具体来看，AI对就业的影响呈现三种态势：一是替代效应，在标准化、重复性的岗位上，AI的替代速度正在加快，像数据录入、简单客服、基础翻译这些岗位，三年内缩减幅度可能非常明显；二是创造效应，AI同时催生了大量新岗位，比如AI训练师、数据标注师、算法测试工程师、AIGC提示词工程师，这些岗位两年前几乎不存在，现在已经成了招聘市场的热门方向；三是重塑效应，几乎每一个岗位都在被AI重新定义，设计师的出图效率提升了5到10倍，财务分析师可以用AI在分钟级别完成过去需要几天的数据挖掘。所以核心结论不是“AI取代人们的工作”，而是“会用AI的人，取代了不会用AI的人”。 针对 AI 对就业市场的影响，“十五五”规划明确了三大发力方向。第一是大规模职业技能培训，要建立终身职业技能培训制度，推广“岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务”的全链条模式，由链主企业牵头打造产教评技能生态链。比如部分制造业龙头，已经开始在内部建立数字化技能培训基地，跟职业院校联合培养智能产线运维工程师，这种培训不是走形式，而是直接对应企业真实岗位需求，就业转化率超过90%。第二是推广“新八级工”制度，打破技能人才的天花板，让“技高者多得”成为常态。现在八级工制度给了技术工人清晰的晋升路径，高级技师、特级技师、首席技师，每一级都对应明确的薪酬标准和社会地位，这对蓝领工人的长期激励是巨大的。第三是稳住劳动密集型行业就业规模，用数字化改造让传统岗位升级。比如纺织业，以前一个工厂几百个缝纫工人，现在引入智能生产线后，岗位变成了设备操作员、质量巡检员、生产调度员，数量虽然减少了，但每个岗位的薪资和工作环境都大幅提升。 对普通人的建议，我想分三层来说。第一，学一门跟数字技术相关的技能，不需要写代码，但至少要学会使用AI工具、理解数据思维。现在用AI做PPT、做数据分析、做文档处理，已经是白领的基础能力要求了。企业招聘的门槛正在快速变化，过去不会Excel是硬伤，现在不会用AI就是“硬伤”。重点是学会使用AI工具，比如用AI辅助编程、用AI辅助设计、用AI辅助做市场分析，这些工具上手很快，但工作效率提升是成倍级的。 第二，关注行业转型中的“中间层”岗位。很多制造业企业正在从“传统车间”向“智能工厂”转型，催生了一大批既懂传统工艺、又懂数字化操作的中层技术岗位，比如产线工程师、设备运维工程师、质量工程师。这些岗位对年龄和学历门槛相对友好，但要求学习能力和跨领域适应能力。第三，别把灵活就业当退路，而要把它当成一条路。现在平台经济、新就业形态已经写入“十五五”规划，外卖骑手、网约车司机、直播主播、自媒体运营者，这些身份正在被正名。更重要的是，职业伤害保障制度正在建立，平台算法也在走向规范。所以与其焦虑被AI替代，不如主动拥抱，把AI当成你的工具，而不是你的对手。 结语：以产业之进，托举民生之稳 最后给几条更具体的建议。对求职者而言：首先，盯紧六大未来产业，不仅看核心研发岗位，产业链上下游的研发辅助、测试、运营、市场、服务岗位都会大量涌现。具身智能领域，除了机器人工程师，还需要产线调试工程师、场景应用工程师、用户培训专员；生物制造领域，除了科研博士，还需要质量检测员、供应链专员、注册申报员。其次，重视由链主企业牵头的产教评技能生态链培训，不要贪图大而全的学历提升，要追求直接对应岗位需求的技能认证。比亚迪的智能产线培训、华为的ICT认证、腾讯的云计算培训，这些由行业龙头主导的培训，市场认可度高，就业转化率是学历培训的数倍。再次，不要只盯着大厂和体制内，专精特新企业、制造业单项冠军、未来产业独角兽企业，这些才是未来就业市场的增量。2026年专精特新“小巨人”企业已经突破15000家，这些企业在细分赛道里掌握核心技术，薪资待遇和成长性并不比大厂差，而且竞争压力更小。最后，保持对政策红利的敏感度。政府引导基金、创业孵化基地、技能培训补贴、创业担保贷款，这些资源正在从一线城市向二三线城市下沉。 对企业而言：首先，传统制造企业必须加速智能化改造，国常会以“新一代智能制造”为主攻方向，加力实施产业基础再造工程，现在不转型，未来三到五年会被加速淘汰。但这不意味着要砸大价钱上全套智能产线，可以先从单点突破做起，比如用AI优化排产、用工业互联网做设备预测性维护，投资规模可控，但回报立竿见影。其次，未来产业领域的创业企业要深耕生态，不要单打独斗。国常会的信号很明确，要推动产学研用深度融合，鼓励产业链上下游密切合作。这意味着你要主动找高校、找科研院所、找产业链上的合作伙伴，共同申报政府项目、共建实验室、共享场景资源。单打独斗在“十五五”时期会很难拿到资源。第三，关注政府首提的“投入增长和风险分担机制”。意味着国家要建立一套机制，帮未来产业企业分担早期投资风险。这对初创企业是重大利好——风险投资不是唯一的选项，国家大基金、地方政府引导基金、产业专项资金的投入力度正在加大。别只盯着VC，也去看看各地政府发布的未来产业专项基金，这些资金往往对技术要求严格。 此次国常会对就业、新型工业化、未来产业的统筹部署，标志着我国产业发展进入以“人本化”为核心、以“协同化”为路径的新阶段。产业政策不再只关注“造什么”，更关注“给谁造、谁来造”，未来产业的发展、新型工业化的推进，最终都要落到人的发展上，这正是中国式现代化的题中之义。 对于个人来说，不要等焦虑落地再去应对，而是要提前三到五年做布局；对于企业来说，不要等政策完全落地再去行动。在产业变革面前，早半步是先驱，晚半步是跟随者，差一步可能就是被淘汰者。所以无论是个人还是企业，现在最重要的是三个字：动起来。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-16 : 7月16日，长鑫科技开始新股申购，在A股上市进入倒计时。根据最新发行方案，长鑫科技此次IPO预计募集资金总额约?579.19亿元?（超额配售选择权行使前），扣除发行费用后净额约?576.38亿元?，用于新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发。对此，有部分市场人士提出疑问，如此大规模募资的长鑫科技，上市后会不会影响二级市场，近期科技板块调整是否与长鑫科技上市有关？探讨上述问题，就回避不了这个问题：IPO融资对二级市场走势究竟有怎样的影响？对此，业内认为，IPO打新并非全部来自存量资金，也有多数来自增量资金。二级市场走势受到多方面因素影响，单一IPO上市并非市场调整的根本原因。长期而言，长鑫科技上市，为全球半导体产业的市场格局增添了新的变量，为投资者更好分享科技发展红利创造了可能。IPO打新将分流存量资金？有市场观点认为，长鑫科技的募集资金全部来自A股存量资金，上市前后一周，“打新资金冻结+配置资金腾挪”会直接拖累相关板块。对此，有投行人士称，当前A股采用市值配售打新模式，投资者无需提前锁定大额资金。以科创板为例，投资者按照所持账户中所持沪市股票市值获得新股申购额度，只有在中签结果公告后才需要缴纳认购资金，通常缴款后3～6个交易日即可上市交易。“如此来看，并不存在大量打新资金冻结的问题，只有申购成功的投资者才需要缴纳款项，该款项的来源也可以是投资者的增量资金，并非必须来自于账户配置资金的腾挪。”他说。那么，IPO的募集资金主要来源于哪些方面？据上述投行人士介绍，通常，一家公司IPO募集资金并非全部由二级市场投资者来认购，而是要在战略投资者、网下的机构投资者与网上中小普通投资者之间进行分配。他分析称，从长鑫科技的最新发行方案来看，按照网上发行100倍以上认购预计，回拨后，战略配售占比22%；网下发行占比28%；网上发行50%。也就是说，普通投资者参与的网上发行，占该股IPO募集资金总规模的近一半，多数资金来自更有专业判断能力和风险承受能力的机构和产业资本，来源主要是当前二级市场以外的增量资金。关于增量资金的来源，有业内人士称，过去五年，我国基金行业股票投资规模增长了41%，达到13.4万亿元。目前，我国权益公募基金规模占比不到30%，远低于成熟市场的60%，指数化投资规模也还有很大的增长空间。“社保、保险、年金等中长期资金入市已经形成了更加长线稳定的机制保障，比如更倾向于中长期的考核周期、健全公募基金收入和投资者利益绑定机制、优化相关权益风险因子等等。这些举措，为更多增量资金的流入提供了可行性。”上述业内人士说。会否引发相关ETF立即被动调仓？从新股上市后纳入指数的时间来看，多数主流指数都设有新股“观察期”，通常需要3个月左右，科创板、创业板新股的观察期相对更久一些。绝大多数科创板新股需上市时间?超过12个月?（即满1年）后，方可进入科创50、科创100、科创200及科创综指等宽基指数样本空间。“为了让指数更好反映客观实际，针对大市值公司，设置了一些快速纳入机制，使得‘观察期’相对短一些，但也会给市场一定的反应和消化时间。比如中芯国际、沐曦股份都是在上市5个月左右纳入科创50指数。在此期间，市场可以缓释相关影响。”上述业内人士说。那么，从历史经验来看，指数调整对市场影响大吗？上述业内人士认为，以往每次调整公告后，调入调出样本在公告后的短期表现，并不存在统一规律，市场已对指数调样机制形成理性预期，并有充分时间消化，实际影响幅度有限。在他看来，单一IPO不能视作市场调整的根本原因，二级市场走势其实是“多因一果”，宏观环境、市场趋势、投资者情绪、行业和公司基本面等因素共同作用。

2026-7-16 : 美国前总统拜登当地时间7月15日宣布，将于11月17日出版其总统任期回忆录《答应我，美国》（《Promise Me, America》），该书出版时间恰好在中期选举两周后。 据出版商Little, Brown and Company透露，这本回忆录将全面回顾拜登的总统生涯，涵盖从经济发展到他决定放弃2024年连任竞选等诸多内容。“这本书讲述了我为什么选择竞选连任，以及为什么最终选择放弃竞选。”拜登在一段视频声明中表示，书中将分享他在白宫期间做出的关键决策以及背后的考量。 据出版商透露，在拜登新书出版的三天后，他将迎来84岁生日。出版社未披露财务条款。通常，美国总统回忆录能够获得七位数的预付稿酬。 在最新视频中，拜登直面了自己的健康状况，提到了他曾被诊断出患有前列腺癌一事。“我花很多时间和家人在一起。我正在应对癌症诊断并接受治疗，进展非常顺利。”拜登说。 民主党提出多项担心 拜登官宣新书日期后，民主党圈内人称，该书的宣传推广活动，包括预计选举日前几周的媒体巡回宣传和各类访谈可能会将拜登重新拉回聚光灯下，而此时，民主党高层正试图确保中期竞选活动的焦点不被干扰。 在拜登卸任后，民主党内部对于拜登的政治遗产仍存在分歧，许多人将特朗普重返白宫归咎于拜登不寻求连任的决定。民主党高层希望秋季的竞选活动聚焦于抨击共和党的政策方面，任何中期选举前提到涉及拜登任期内的表现都可能给这一策略带来变数。 “我们没必要被民主党全国委员会（DNC）关于‘选后复盘’（autopsy）的言论所干扰，也没必要去理会任何人的新书。”新墨西哥州民主党人州长格里沙姆（Michelle Lujan Grisham）当天在出席民主党全国委员会会议期间表示，“老实说，我不认为普通民主党选民，尤其是在新墨西哥州的选民，还会关心那本书或相关的争论。” 在2024年连任竞选中失利的宾夕法尼亚州前众议员、民主党人怀尔德（Susan Wild）表示，她希望民主党能走出这种反复纠结过去得失的状态。“让大家现在把对2024年大选的不满都发泄出来，彻底释放一下情绪。”她说，并预测“到了2028年，选民们根本不会记得这些事了”。 “拜登不是负担” 然而，并非所有民主党人都将拜登重回聚光灯下视为一种负担。中左翼智库“第三条道路”（Third Way）负责政策事务的执行副总裁凯斯勒（Jim Kessler）表示，他并不担心这本回忆录会影响民主党的选情，“我不担心拜登的新书会在2026年或2028年分散民主党人的注意力。”凯斯勒表示，“事实上，我的看法恰恰相反。我认为民主党人仍需正视2024年那场灾难性的失利。” 凯斯勒表示，民主党曾“自欺欺人，也试图蒙骗美国公众”，让人以为拜登适合连任。他还提到，拜登及其团队并未给接任2024年总统候选人提名的哈里斯提供任何助力。“我想，外界会对拜登书中的内容进行严密审视，”凯斯勒说，“这将是他为自己的政治遗产撰写终章的一次尝试。让我们在2028年党内初选拉开帷幕前，尽早把这件事理清楚吧。” 支持拜登2024年竞选活动的民主党策略人士卡多纳（Maria Cardona）认为这本书不会损害民主党的利益，因为该书是在中期选举选票统计结束后才同公众见面的。“我非常有信心，民主党至少会以相当大的优势赢得众议院，而且很有可能也会拿下参议院。”卡多纳说，“这恰恰反映了共和党目前有多么不受欢迎。” 卡多纳表示，这一发布时机让拜登既能阐述自己的经历与观点，又不会对中期选举产生影响。“那时距离2028年大选还早得很。没人会把这本书与2028年的总统竞选联系起来，”她说，“（拜登）是一位带领美国走出疫情、将美国从危机边缘拉回来的领导人。我认为他理应获得美国人的理解，他有权出版书籍，讲述自己的亲身经历。”她还补充道，这本回忆录不会给该党带来政治后果。

2026-7-16 : 美国前总统拜登当地时间7月15日宣布，将于11月17日出版其总统任期回忆录《答应我，美国》（《Promise Me, America》），该书出版时间恰好在中期选举两周后。 据出版商Little, Brown and Company透露，这本回忆录将全面回顾拜登的总统生涯，涵盖从经济发展到他决定放弃2024年连任竞选等诸多内容。“这本书讲述了我为什么选择竞选连任，以及为什么最终选择放弃竞选。”拜登在一段视频声明中表示，书中将分享他在白宫期间做出的关键决策以及背后的考量。 据出版商透露，在拜登新书出版的三天后，他将迎来84岁生日。出版社未披露财务条款。通常，美国总统回忆录能够获得七位数的预付稿酬。 在最新视频中，拜登直面了自己的健康状况，提到了他曾被诊断出患有前列腺癌一事。“我花很多时间和家人在一起。我正在应对癌症诊断并接受治疗，进展非常顺利。”拜登说。 民主党提出多项担心 拜登官宣新书日期后，民主党圈内人称，该书的宣传推广活动，包括预计选举日前几周的媒体巡回宣传和各类访谈可能会将拜登重新拉回聚光灯下，而此时，民主党高层正试图确保中期竞选活动的焦点不被干扰。 在拜登卸任后，民主党内部对于拜登的政治遗产仍存在分歧，许多人将特朗普重返白宫归咎于拜登不寻求连任的决定。民主党高层希望秋季的竞选活动聚焦于抨击共和党的政策方面，任何中期选举前提到涉及拜登任期内的表现都可能给这一策略带来变数。 “我们没必要被民主党全国委员会（DNC）关于‘选后复盘’（autopsy）的言论所干扰，也没必要去理会任何人的新书。”新墨西哥州民主党人州长格里沙姆（Michelle Lujan Grisham）当天在出席民主党全国委员会会议期间表示，“老实说，我不认为普通民主党选民，尤其是在新墨西哥州的选民，还会关心那本书或相关的争论。” 在2024年连任竞选中失利的宾夕法尼亚州前众议员、民主党人怀尔德（Susan Wild）表示，她希望民主党能走出这种反复纠结过去得失的状态。“让大家现在把对2024年大选的不满都发泄出来，彻底释放一下情绪。”她说，并预测“到了2028年，选民们根本不会记得这些事了”。 “拜登不是负担” 然而，并非所有民主党人都将拜登重回聚光灯下视为一种负担。中左翼智库“第三条道路”（Third Way）负责政策事务的执行副总裁凯斯勒（Jim Kessler）表示，他并不担心这本回忆录会影响民主党的选情，“我不担心拜登的新书会在2026年或2028年分散民主党人的注意力。”凯斯勒表示，“事实上，我的看法恰恰相反。我认为民主党人仍需正视2024年那场灾难性的失利。” 凯斯勒表示，民主党曾“自欺欺人，也试图蒙骗美国公众”，让人以为拜登适合连任。他还提到，拜登及其团队并未给接任2024年总统候选人提名的哈里斯提供任何助力。“我想，外界会对拜登书中的内容进行严密审视，”凯斯勒说，“这将是他为自己的政治遗产撰写终章的一次尝试。让我们在2028年党内初选拉开帷幕前，尽早把这件事理清楚吧。” 支持拜登2024年竞选活动的民主党策略人士卡多纳（Maria Cardona）认为这本书不会损害民主党的利益，因为该书是在中期选举选票统计结束后才同公众见面的。“我非常有信心，民主党至少会以相当大的优势赢得众议院，而且很有可能也会拿下参议院。”卡多纳说，“这恰恰反映了共和党目前有多么不受欢迎。” 卡多纳表示，这一发布时机让拜登既能阐述自己的经历与观点，又不会对中期选举产生影响。“那时距离2028年大选还早得很。没人会把这本书与2028年的总统竞选联系起来，”她说，“（拜登）是一位带领美国走出疫情、将美国从危机边缘拉回来的领导人。我认为他理应获得美国人的理解，他有权出版书籍，讲述自己的亲身经历。”她还补充道，这本回忆录不会给该党带来政治后果。

2026-7-16 : 7月16日，Wind数据显示，A股市场共计48只个股涨停，其中创新药板块哈药股份收获5连板。一图速览今日连板股>>

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2026-7-16 : 截至目前，A股血制品板块已有3家企业预告半年报业绩下滑，分别是派林生物（000403.SZ）、天坛生物（600161.SH）、卫光生物（002880.SZ），降幅均超过五成。具体看，派林生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在8000万元至1.1亿元之间，同比下降53.35%至66.07%。天坛生物预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为3.05亿元，同比减少51.75%左右。卫光生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4306万元至5382万元之间，同比减少50%至60%。这些企业业绩下降的原因类似，主要受行业竞争以及税收政策调整双重因素影响。血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度下滑。行业竞争加剧，血制品产品销售价格呈下降趋势。派林生物表示，报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。天坛生物表示，公司根据市场情况，于2025年适时对产品价格进行调整，2026年上半年公司产品价格延续2025年四季度水平。从今年起，血液制品不再纳入3%增值税简易征收的范围（除纳入罕见病药品清单的血液制品），执行13%的一般计税模式。税率的上调后，企业的税负增加了，也影响到利润。卫光生物表示，税收政策调整，导致公司收入与利润承压。整体上看，血液制品行业面临的阵痛期，行业供需错配仍是主要原因。如万联证券在近日的研报中表示，血制品行业产能释放与需求减弱导致库存积压，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。以静丙为例，该产品又被称为“丙球”“球蛋白”等，是从数千位健康人所献的血浆中分离得到的浓缩免疫球蛋白制剂，可在人体中起到防御感染、防止自身抗体对自体的损伤、提高人体免疫功能等作用。新冠疫情期间，球蛋白一度出现供不应求现象，每瓶曾爆炒至上千元。当前，从一些电商平台上看，有球蛋白产品的销售价每瓶已低至500元。或受血制品行业环境变化影响，一些企业放缓了并购血制品企业步伐。如今年上半年，中国生物就终止并购派林生物控制权。

2026-7-16 : 截至目前，A股血制品板块已有3家企业预告半年报业绩下滑，分别是派林生物（000403.SZ）、天坛生物（600161.SH）、卫光生物（002880.SZ），降幅均超过五成。具体看，派林生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在8000万元至1.1亿元之间，同比下降53.35%至66.07%。天坛生物预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为3.05亿元，同比减少51.75%左右。卫光生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4306万元至5382万元之间，同比减少50%至60%。这些企业业绩下降的原因类似，主要受行业竞争以及税收政策调整双重因素影响。血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度下滑。行业竞争加剧，血制品产品销售价格呈下降趋势。派林生物表示，报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。天坛生物表示，公司根据市场情况，于2025年适时对产品价格进行调整，2026年上半年公司产品价格延续2025年四季度水平。从今年起，血液制品不再纳入3%增值税简易征收的范围（除纳入罕见病药品清单的血液制品），执行13%的一般计税模式。税率的上调后，企业的税负增加了，也影响到利润。卫光生物表示，税收政策调整，导致公司收入与利润承压。整体上看，血液制品行业面临的阵痛期，行业供需错配仍是主要原因。如万联证券在近日的研报中表示，血制品行业产能释放与需求减弱导致库存积压，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。以静丙为例，该产品又被称为“丙球”“球蛋白”等，是从数千位健康人所献的血浆中分离得到的浓缩免疫球蛋白制剂，可在人体中起到防御感染、防止自身抗体对自体的损伤、提高人体免疫功能等作用。新冠疫情期间，球蛋白一度出现供不应求现象，每瓶曾爆炒至上千元。当前，从一些电商平台上看，有球蛋白产品的销售价每瓶已低至500元。或受血制品行业环境变化影响，一些企业放缓了并购血制品企业步伐。如今年上半年，中国生物就终止并购派林生物控制权。

2026-7-16 : 近日，商务部和海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理。作为稀有资源和战略资源，氦气常用于半导体制造等高端制造和国防领域。 在7月16日的商务部新闻发布会上，有记者就此次实行临时禁止出口管理的主要原因进行提问，商务部新闻发言人何亚东表示：“中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。” 根据商务部、海关总署7月10日发布的公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，两部门决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。 根据美国地质调查局（USGS）数据测算，2025年全球氦气产量约1.9亿立方米。从国别结构看，美国2025年产量占全球42.6%（该数据包含从加拿大进口并在美国境内精炼的部分）；卡塔尔位居第二，占比约33.2%；俄罗斯占比约9.5%；阿尔及利亚占比约5.8%。 此前据央视网报道，今年4月，俄罗斯政府发布声明称，为保障本国市场供应稳定，俄罗斯将对氦气实施临时出口管制直至2027年底。此外，美以伊冲突导致卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。 此外，中荷经贸混委会第18次会议近日在京举行。 有记者问及中荷经贸相关问题，何亚东介绍：“中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。” “中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。”何亚东表示。 据商务部消息，中荷经贸混委会会后，王文涛与舍尔茨玛签署了《成立中荷企业家委员会的谅解备忘录》，并共同出席了中荷企委会首次会议，两国30多家企业代表出席。 王文涛表示，中国商务部愿与荷方加强在先进制造业、科技创新、绿色转型、现代服务等领域合作，希望荷方为中国企业赴荷投资营造公平公正可预期的环境，保持半导体产供链稳定，推动妥善解决有关企业纠纷。中方欢迎荷兰企业投资中国，共享中国大市场。 舍尔茨玛表示，荷兰政府和工商界高度重视对华合作。过去几十年来，荷中建立了健康稳定的经贸关系。荷方愿与中方进一步加强政策沟通与协调，深化贸易与投资合作，为中国企业赴荷投资提供稳定、透明的营商环境，推动欧中、荷中关系稳定发展。

2026-7-16 : 近日，商务部和海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理。作为稀有资源和战略资源，氦气常用于半导体制造等高端制造和国防领域。 在7月16日的商务部新闻发布会上，有记者就此次实行临时禁止出口管理的主要原因进行提问，商务部新闻发言人何亚东表示：“中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。” 根据商务部、海关总署7月10日发布的公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，两部门决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。 根据美国地质调查局（USGS）数据测算，2025年全球氦气产量约1.9亿立方米。从国别结构看，美国2025年产量占全球42.6%（该数据包含从加拿大进口并在美国境内精炼的部分）；卡塔尔位居第二，占比约33.2%；俄罗斯占比约9.5%；阿尔及利亚占比约5.8%。 此前据央视网报道，今年4月，俄罗斯政府发布声明称，为保障本国市场供应稳定，俄罗斯将对氦气实施临时出口管制直至2027年底。此外，美以伊冲突导致卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。 此外，中荷经贸混委会第18次会议近日在京举行。 有记者问及中荷经贸相关问题，何亚东介绍：“中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。” “中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。”何亚东表示。 据商务部消息，中荷经贸混委会会后，王文涛与舍尔茨玛签署了《成立中荷企业家委员会的谅解备忘录》，并共同出席了中荷企委会首次会议，两国30多家企业代表出席。 王文涛表示，中国商务部愿与荷方加强在先进制造业、科技创新、绿色转型、现代服务等领域合作，希望荷方为中国企业赴荷投资营造公平公正可预期的环境，保持半导体产供链稳定，推动妥善解决有关企业纠纷。中方欢迎荷兰企业投资中国，共享中国大市场。 舍尔茨玛表示，荷兰政府和工商界高度重视对华合作。过去几十年来，荷中建立了健康稳定的经贸关系。荷方愿与中方进一步加强政策沟通与协调，深化贸易与投资合作，为中国企业赴荷投资提供稳定、透明的营商环境，推动欧中、荷中关系稳定发展。

2026-7-16 : 今年6月份，全国报告的新冠新增确诊病例达到7.9万例，较5月环比激增近3倍，该情况引发关注。7月16日，在国家疾控局新闻发布会上，中国疾控中心（中国预科院）传染病处研究员常昭瑞表示，当前，新冠疫情已演变为常见的呼吸道传染病，对于疫情的正常波动，大家不用过度紧张。他表示，我国新冠疫情自2025年10月份以来，连续八个半月维持在流行间期水平，病毒活跃度低。今年5月下旬疫情有所抬头，6月中旬进入低流行水平。近期，全国哨点医院新冠病毒检测阳性率有所上升，提示疫情虽呈上升趋势，但总体上仍处于低流行水平。我国本土主要的流行株仍为NB.1.8.1系列变异株，现有监测显示，没有发现可能构成额外公共卫生风险的新变异株。值得注意的是，蚊媒传染病的疫情风险反而更需要引起警惕。在发布会上，中国疾控中心（中国预科院）病毒病所研究员李建东表示，近年来，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病在全球多个热带和亚热带国家引起广泛传播，全球气候变化也导致适宜媒介伊蚊生存的区域不断扩大。随着我国跨境人员往来日益频繁，境外疫情输入风险持续增加，外防输入的压力不断加大。夏季高温、多雨，为媒介伊蚊生长繁殖提供了有利条件，蚊媒密度将处于全年比较高的水平。另外，暑期跨境、跨区域的旅游活动将大幅增加，登革热、基孔肯雅热由境外输入及跨省传播引起本地疫情的风险上升。登革热往往表现为高烧不退，少数会发展为重症出血；基孔肯雅热则以剧烈的关节痛为突出表现，多累及手腕、脚踝等小关节，部分人的关节痛会持续数周甚至数月。白纹伊蚊俗称“花蚊子”，是登革热、基孔肯雅热等传染病的主要传播媒介。受气候变暖影响，全球气温升高、降雨增多，蚊虫繁殖活跃。当前，一些省份也在提示登革热、基孔肯雅热传播风险。如广东疾控近日表示，当前正值“龙舟水”和台风季，降雨频繁、天气闷热潮湿，各地已进入蚊虫活跃期，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病风险升高。广东疾控公布的6月全省法定传染病疫情情况显示：6月份，登革热和基孔肯雅热的发病数分别50例和36例。自2026年4月1日起，我国将基孔肯雅热纳入乙类传染病管理。与此同时，国家疾控局会同国家卫生健康委制定印发的《登革热和基孔肯雅热防控方案（2026年版）》，也在推动蚊媒传染病多病同防，坚持“两热”同监测、同检测、同防控，加强多源监测数据分析与风险研判，及时发现和控制输入疫情，指导发生本地疫情的地区遵循“早、小、严、实”原则，科学划定风险区域，及时开展蚊媒监测与控制，将疫情控制在较小范围。

2026-7-16 : 今年6月份，全国报告的新冠新增确诊病例达到7.9万例，较5月环比激增近3倍，该情况引发关注。7月16日，在国家疾控局新闻发布会上，中国疾控中心（中国预科院）传染病处研究员常昭瑞表示，当前，新冠疫情已演变为常见的呼吸道传染病，对于疫情的正常波动，大家不用过度紧张。他表示，我国新冠疫情自2025年10月份以来，连续八个半月维持在流行间期水平，病毒活跃度低。今年5月下旬疫情有所抬头，6月中旬进入低流行水平。近期，全国哨点医院新冠病毒检测阳性率有所上升，提示疫情虽呈上升趋势，但总体上仍处于低流行水平。我国本土主要的流行株仍为NB.1.8.1系列变异株，现有监测显示，没有发现可能构成额外公共卫生风险的新变异株。值得注意的是，蚊媒传染病的疫情风险反而更需要引起警惕。在发布会上，中国疾控中心（中国预科院）病毒病所研究员李建东表示，近年来，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病在全球多个热带和亚热带国家引起广泛传播，全球气候变化也导致适宜媒介伊蚊生存的区域不断扩大。随着我国跨境人员往来日益频繁，境外疫情输入风险持续增加，外防输入的压力不断加大。夏季高温、多雨，为媒介伊蚊生长繁殖提供了有利条件，蚊媒密度将处于全年比较高的水平。另外，暑期跨境、跨区域的旅游活动将大幅增加，登革热、基孔肯雅热由境外输入及跨省传播引起本地疫情的风险上升。登革热往往表现为高烧不退，少数会发展为重症出血；基孔肯雅热则以剧烈的关节痛为突出表现，多累及手腕、脚踝等小关节，部分人的关节痛会持续数周甚至数月。白纹伊蚊俗称“花蚊子”，是登革热、基孔肯雅热等传染病的主要传播媒介。受气候变暖影响，全球气温升高、降雨增多，蚊虫繁殖活跃。当前，一些省份也在提示登革热、基孔肯雅热传播风险。如广东疾控近日表示，当前正值“龙舟水”和台风季，降雨频繁、天气闷热潮湿，各地已进入蚊虫活跃期，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病风险升高。广东疾控公布的6月全省法定传染病疫情情况显示：6月份，登革热和基孔肯雅热的发病数分别50例和36例。自2026年4月1日起，我国将基孔肯雅热纳入乙类传染病管理。与此同时，国家疾控局会同国家卫生健康委制定印发的《登革热和基孔肯雅热防控方案（2026年版）》，也在推动蚊媒传染病多病同防，坚持“两热”同监测、同检测、同防控，加强多源监测数据分析与风险研判，及时发现和控制输入疫情，指导发生本地疫情的地区遵循“早、小、严、实”原则，科学划定风险区域，及时开展蚊媒监测与控制，将疫情控制在较小范围。

2026-7-16 : 近几年，中国饮料行业诞生了为数不多真正意义上的新品类——电解质水。 从最初服务专业运动人群，到如今覆盖健身、户外、高温作业、城市通勤等大众消费场景，电解质水快速完成了市场教育，也成为饮料行业增长最快的细分赛道之一。 当一个品类完成从"有没有"到"普及化"的发展后，一个新的行业命题随之出现：下一阶段，电解质水行业靠什么继续竞争？ 答案正在逐渐清晰——科研，正在成为新的行业门槛。 近日，央视网走进外星人电解质水天津生产基地，与医学专家、研发团队共同探访产品研发体系。从人体补液研究、运动营养实验，到产品开发和智能制造，这次探访不仅呈现了一瓶电解质水背后的研发逻辑，也折射出整个行业竞争重心正在发生变化。 从品类教育到价值竞争，中国电解质水行业进入发展新阶段 任何新品类的发展都会经历两个阶段。 第一个阶段，是教育市场，让消费者知道"这是什么"；第二个阶段，则是回答消费者"为什么选择你"。 过去几年，电解质水快速走进大众视野，消费者逐渐建立起科学补液的认知：高温环境、运动健身、长时间户外作业等大量出汗场景下，人体流失的不只是水分，还有钠、钾等维持正常生理功能的重要电解质，科学补液需要兼顾补水和补充电解质。 随着消费认知不断成熟，行业竞争也从渠道、营销逐渐转向产品力和研发能力。 作为国内电解质水品类的开创者，外星人见证并推动了这一市场的发展，在2021年创立之初，国内专注电解质水的品牌寥寥无几。数据显示，2024年，外星人以47%的市场占有率领先于中国电解质水市场；2025年，依托覆盖不同消费场景的41款SKU，继续保持行业领先，发挥大品牌势能。 市场规模的扩大意味着行业进入新的发展阶段。对于头部企业而言，竞争已不再只是扩大市场，而是推动品类建立更加专业、更具科学依据的发展体系。 科研正成为行业新的竞争门槛，大品牌开始构建长期能力 如果说产品创新决定一家企业能否进入市场，那么科研能力则决定一家企业能否持续引领市场。 近年来，越来越多食品饮料企业开始加大研发投入，但围绕一个细分品类建立系统科研体系的企业仍然不多。 自2021年前后布局电解质水科研以来，外星人与中国农业大学食品科学与营养工程学院开展动物实验，围绕恢复血浆渗透压、维持电解质平衡等方向开展基础研究；同时联合北京体育大学运动营养与健康实验室，对0糖版、低糖版和专业版产品开展人体功效试验。 截至目前，相关成果已陆续发表于《Nutrients》《中国运动医学杂志》《食品工业科技》《中国食物与营养》等国内外学术期刊，逐步形成覆盖基础研究、人体试验、学术发表的科研验证体系。 在央视网探访过程中，研发团队介绍，在21公里耐力跑人体补液实验中，研究团队重点跟踪受试者运动前后及24小时后的血清肌酸激酶（CK）变化。结果显示，补充外星人电解质水专业版的受试者，其24小时后的CK值恢复情况优于纯水对照组，同时运动后的肌肉酸痛感也有所减轻，为产品在运动恢复场景中的应用提供了科研依据。 业内人士认为，当科研成果能够持续沉淀并转化为产品创新能力时，科研便不再只是研发投入，而会逐渐成为企业难以复制的核心竞争力。 从一家企业的探索，到一个行业的发展方向 更值得关注的是，科研能力正在重塑整个电解质水产业的发展逻辑。 过去，消费者关注的是产品是否含有电解质；如今，更关注不同产品是否适配不同运动场景、是否拥有充分的科研支撑，以及企业能否提供更加科学的补液方案。 基于这一趋势，外星人逐步形成覆盖大众补液、运动补给和专业运动恢复等不同需求的产品矩阵，将补充水分、电解质补充、运动营养和消费体验进行系统整合，为消费者提供更加精细化的场景解决方案。 这种变化背后，是中国饮料产业竞争方式的升级——从过去依靠渠道和营销驱动增长，逐步迈向以科技创新、科研验证和产品价值驱动发展的新阶段。 对于中国电解质水行业而言，外星人的探索具有一定代表性。作为品类开创者，其持续投入基础研究、人体功效试验和产学研合作，不仅推动了自身产品创新，也为行业建立科研标准、提升技术门槛提供了实践样本。 当一个新品类开始比拼科研而非概念、比拼长期能力而非短期流量时，也意味着中国电解质水产业正迈向更加成熟的发展阶段。从"开创一个品类"到"推动一个产业升级"，这或许正是中国消费品牌迈向高质量发展的重要路径。

2026-7-16 : 国家统计局最新数据显示，今年二季度GDP同比增长4.3%，主要经济指标运行在合理区间，高质量发展向新向优。 国家统计局公布的GDP增速为按不变价计算的实际增速。机构测算，二季度以现价计算的GDP名义同比增速为5.9%，GDP平减指数为1.6%，标志着我国正式告别了长达12个季度的平减指数负增长阶段。 中国银河证券指出，二季度名义GDP增速逆势回升，超出市场预期。随着“名义回暖”向终端消费和资本形成传导，微观“类通缩”体感的阶段已基本宣告结束。价格链条的顺畅改善，将带来居民可支配收入、企业利润及财政收入的企稳回升，2023年以来微观体感负面阶段正在迎来实质性转机，预计2026年下半年经济仍将保持平稳运行。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，二季度GDP平减指数转正，意味着此前物价水平持续偏低的局面得到扭转，有利于摆脱“经济增长动能不足—物价水平偏低”的负向循环。 物价持续修复 GDP平减指数反映物价水平走向，是对价格水平的宏观测度。不同于CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格)等常见的通过抽样调查编制的价格指数，GDP平减指数不是一个直接编制的价格指数，而是通过计算得出的。 国家统计局表示，GDP平减指数反映的是生产活动产出的最终货物和服务的总体价格变动幅度，主要用于分析价格总水平的变化，是最宏观、最综合的价格指数指标。 民生银行首席经济学家温彬指出，当前中国经济运行的一个突出特点是价格呈现温和回升的新态势，已初步实现今年政府工作报告提出的推动物价总水平由负转正的目标。这将进一步改善企业盈利状况，进而提升市场预期和投资信心。 二季度以来，在输入型因素和基数因素的共同作用下，PPI同比继续冲高，CPI维持在1%以上区间，共同带动物价修复。 今年上半年，CPI同比上涨1.0%，其中一季度上涨0.9%，二季度上涨1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了0.2个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大，这既反映了国内相关领域消费需求变化和前期综合整治“内卷式”竞争的成效，也受到近期国际大宗商品价格波动传导影响。 从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，除了一二月份受春节错月因素影响，波动比较大以外，其他月份核心CPI都保持在1%及以上，反映了消费需求释放对于价格的带动。 国家统计局新闻发言人王冠华表示，居民消费价格的合理回升，有助于改善企业盈利预期，稳定市场经营信心，也有利于促进居民就业增收，畅通国民经济的循环状况。展望下半年，随着促消费各项政策持续落地，服务消费、升级类消费、新型消费需求有望稳步释放，居民消费价格仍将延续温和上涨的态势。 再看PPI，受国际大宗商品价格上涨传导和国内部分行业需求改善等因素影响，PPI呈现逐步回升的态势。今年上半年PPI同比上涨1.5%，其中一季度下降0.6%，二季度上涨3.6%，这是2022年四季度以来PPI季度涨幅首次转正。 从月度变化看，3月份以来PPI连续四个月上涨。6月份，部分行业需求改善，对于生产领域价格的带动还在继续显现。特别是电气化进程加快，人工智能的应用场景拓展，算力需求增加，带动了有色、电子、电气机械等行业价格持续上行。 王冠华表示，下阶段，PPI平稳运行仍然具有较好支撑。人工智能和各领域加速融合，算力需求大幅增长，市场竞争秩序逐步优化，或将带动相关行业的价格上行。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但是我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，储备较为充足，产业链供应链韧性持续提升，具有抵御外部风险、驾驭复杂局面的能力，外部的输入性影响总体可控。 推动价格水平合理回升 价格是经济冷暖的信号，也是提振微观主体信心的关键。近年来，我国微观主体对经济运行体感偏冷，其中价格是一个重要因素。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运对统计数据与居民体感之间的“温差”作出回应。他谈到，这种温差主要来自价格下行、供过于求和分配结构。企业和居民感受到的是名义收入、需求不足和库存压力，而统计口径反映的是实际增长和生产增加。 推动价格合理回升，是今年经济工作的重要发力点。2025年中央经济工作会议在部署2026年经济工作时明确要求，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 国家发改委副主任王昌林此前在国新办发布会上表示，促进物价合理回升，是宏观调控的重要目标。今年将从总量政策、结构政策、改革政策等多方面发力，打好政策“组合拳”，持续推动物价合理回升。其中，在结构政策方面，一方面着力扩大需求，另一方面是整治内卷。改革政策方面，要进一步理顺价格关系，促进资源高效配置，确保安全稳定供应。 温彬表示，内需不足仍是物价修复的主要短板。在居民收入预期尚未根本扭转、企业“以价换量”策略延续的背景下，终端消费品缺乏持续涨价基础。在此背景下，需要强有力的扩内需政策落地，疏通价格传导的堵点。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划，以提升居民消费率为核心目标，部署了28条重点任务举措，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。 去年7月，国家发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法实施27年以来的首次修法。 市场监管总局法规司副司长唐可昕今年7月7日表示，目前正在积极推进《中华人民共和国价格法》修改工作，拟进一步完善低价倾销等不正当价格行为认定规则，充实价格监管执法手段，完善法律责任体系，防范和制止经营者无底线“卷价格”“打价格战”。

2026-7-16 : 国家统计局最新数据显示，今年二季度GDP同比增长4.3%，主要经济指标运行在合理区间，高质量发展向新向优。 国家统计局公布的GDP增速为按不变价计算的实际增速。机构测算，二季度以现价计算的GDP名义同比增速为5.9%，GDP平减指数为1.6%，标志着我国正式告别了长达12个季度的平减指数负增长阶段。 中国银河证券指出，二季度名义GDP增速逆势回升，超出市场预期。随着“名义回暖”向终端消费和资本形成传导，微观“类通缩”体感的阶段已基本宣告结束。价格链条的顺畅改善，将带来居民可支配收入、企业利润及财政收入的企稳回升，2023年以来微观体感负面阶段正在迎来实质性转机，预计2026年下半年经济仍将保持平稳运行。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，二季度GDP平减指数转正，意味着此前物价水平持续偏低的局面得到扭转，有利于摆脱“经济增长动能不足—物价水平偏低”的负向循环。 物价持续修复 GDP平减指数反映物价水平走向，是对价格水平的宏观测度。不同于CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格)等常见的通过抽样调查编制的价格指数，GDP平减指数不是一个直接编制的价格指数，而是通过计算得出的。 国家统计局表示，GDP平减指数反映的是生产活动产出的最终货物和服务的总体价格变动幅度，主要用于分析价格总水平的变化，是最宏观、最综合的价格指数指标。 民生银行首席经济学家温彬指出，当前中国经济运行的一个突出特点是价格呈现温和回升的新态势，已初步实现今年政府工作报告提出的推动物价总水平由负转正的目标。这将进一步改善企业盈利状况，进而提升市场预期和投资信心。 二季度以来，在输入型因素和基数因素的共同作用下，PPI同比继续冲高，CPI维持在1%以上区间，共同带动物价修复。 今年上半年，CPI同比上涨1.0%，其中一季度上涨0.9%，二季度上涨1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了0.2个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大，这既反映了国内相关领域消费需求变化和前期综合整治“内卷式”竞争的成效，也受到近期国际大宗商品价格波动传导影响。 从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，除了一二月份受春节错月因素影响，波动比较大以外，其他月份核心CPI都保持在1%及以上，反映了消费需求释放对于价格的带动。 国家统计局新闻发言人王冠华表示，居民消费价格的合理回升，有助于改善企业盈利预期，稳定市场经营信心，也有利于促进居民就业增收，畅通国民经济的循环状况。展望下半年，随着促消费各项政策持续落地，服务消费、升级类消费、新型消费需求有望稳步释放，居民消费价格仍将延续温和上涨的态势。 再看PPI，受国际大宗商品价格上涨传导和国内部分行业需求改善等因素影响，PPI呈现逐步回升的态势。今年上半年PPI同比上涨1.5%，其中一季度下降0.6%，二季度上涨3.6%，这是2022年四季度以来PPI季度涨幅首次转正。 从月度变化看，3月份以来PPI连续四个月上涨。6月份，部分行业需求改善，对于生产领域价格的带动还在继续显现。特别是电气化进程加快，人工智能的应用场景拓展，算力需求增加，带动了有色、电子、电气机械等行业价格持续上行。 王冠华表示，下阶段，PPI平稳运行仍然具有较好支撑。人工智能和各领域加速融合，算力需求大幅增长，市场竞争秩序逐步优化，或将带动相关行业的价格上行。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但是我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，储备较为充足，产业链供应链韧性持续提升，具有抵御外部风险、驾驭复杂局面的能力，外部的输入性影响总体可控。 推动价格水平合理回升 价格是经济冷暖的信号，也是提振微观主体信心的关键。近年来，我国微观主体对经济运行体感偏冷，其中价格是一个重要因素。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运对统计数据与居民体感之间的“温差”作出回应。他谈到，这种温差主要来自价格下行、供过于求和分配结构。企业和居民感受到的是名义收入、需求不足和库存压力，而统计口径反映的是实际增长和生产增加。 推动价格合理回升，是今年经济工作的重要发力点。2025年中央经济工作会议在部署2026年经济工作时明确要求，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 国家发改委副主任王昌林此前在国新办发布会上表示，促进物价合理回升，是宏观调控的重要目标。今年将从总量政策、结构政策、改革政策等多方面发力，打好政策“组合拳”，持续推动物价合理回升。其中，在结构政策方面，一方面着力扩大需求，另一方面是整治内卷。改革政策方面，要进一步理顺价格关系，促进资源高效配置，确保安全稳定供应。 温彬表示，内需不足仍是物价修复的主要短板。在居民收入预期尚未根本扭转、企业“以价换量”策略延续的背景下，终端消费品缺乏持续涨价基础。在此背景下，需要强有力的扩内需政策落地，疏通价格传导的堵点。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划，以提升居民消费率为核心目标，部署了28条重点任务举措，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。 去年7月，国家发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法实施27年以来的首次修法。 市场监管总局法规司副司长唐可昕今年7月7日表示，目前正在积极推进《中华人民共和国价格法》修改工作，拟进一步完善低价倾销等不正当价格行为认定规则，充实价格监管执法手段，完善法律责任体系，防范和制止经营者无底线“卷价格”“打价格战”。

2026-7-16 : “技术一卡壳、专利一纠纷，几年心血就可能归零”，这曾是光谷半导体创业新人卢新最深的担忧。7月16日，随着武汉东湖高新区“伙伴工程·伙伴保”产品正式发布，包括卢新在内的31家星火种苗企业率先拿到了一份特殊的保障——不仅最高可获400万元风险保障，还能疏通企业融资堵点。据悉，这是全国首个政策性种苗企业投保联动产品，标志着光谷科创金融“投、贷、保”三位一体服务体系全面成型，也为当地国家级科技保险创新示范区2.0建设按下“快进键”。东湖高新区管委会有关负责人表示，初创企业“从0到1”研发风险高、融资渠道窄，是制约硬科技落地转化的突出痛点。光谷打造科创金融“伙伴工程”，先后落地“种苗伙伴贷”“种苗伙伴投”，“伙伴保”的正式上线，补齐了保险保障的关键一环，完整构建债权助航、股权领航、保险护航的全周期金融支撑矩阵。据介绍，“伙伴保”具备三重优势，精准对冲初创科创企业发展难题。一是筑牢创业风险“兜底网”，覆盖研发失败、知识产权侵权、核心骨干意外等八大初创高频风险，单家企业最高可获400万元风险保障，覆盖前期研发投入损失，降低创业者试错成本；二是打造普惠低成本保障，前100家参保种苗企业保费全额免除，后续参保企业由财政补贴兜底，企业自付保费最高不超过1000元，大幅减轻初创经营负担；三是打通保险、信贷、股权投资业务闭环，以保单增信提升银行放贷、创投机构投资意愿，系统性疏通种苗企业融资堵点。武汉研诣科技创始人卢新告诉第一财经，对于初创企业而言，最缺的不是技术，而是“第一推动力”和“试错勇气”，“我们拥有自主知识产权，但投资人都在观望。一次研发失败、一个核心骨干的意外，都可能让我们倒闭”。他坦言，“伙伴保”解决了他的后顾之忧。在光谷，“伙伴保”并非孤立的科技金融产品创新。去年以来，东湖高新区实施科创金融“伙伴工程”，先后通过“种苗伙伴贷”解决首贷难题（额度最高1000万，利率低至LPR-50BP起），通过“种苗伙伴投”构建“1+3+N”投资体系。今年6月，光谷还发布了五大维度科技金融政策、落地两大核心金融平台、揭牌多家科创专营机构、启动“温室计划”“种苗繁星计划”，搭建起多层次投融资协同闭环。下一步，东湖高新区将持续深化科技金融改革创新。一方面运营好伙伴保风险保障共保体，持续扩大参保企业覆盖面，迭代优化保险保障方案；另一方面深化政银保投多方常态化协同，做大做强“伙伴工程”全系列金融产品，持续完善科创企业梯度培育体系。

2026-7-16 : “技术一卡壳、专利一纠纷，几年心血就可能归零”，这曾是光谷半导体创业新人卢新最深的担忧。7月16日，随着武汉东湖高新区“伙伴工程·伙伴保”产品正式发布，包括卢新在内的31家星火种苗企业率先拿到了一份特殊的保障——不仅最高可获400万元风险保障，还能疏通企业融资堵点。据悉，这是全国首个政策性种苗企业投保联动产品，标志着光谷科创金融“投、贷、保”三位一体服务体系全面成型，也为当地国家级科技保险创新示范区2.0建设按下“快进键”。东湖高新区管委会有关负责人表示，初创企业“从0到1”研发风险高、融资渠道窄，是制约硬科技落地转化的突出痛点。光谷打造科创金融“伙伴工程”，先后落地“种苗伙伴贷”“种苗伙伴投”，“伙伴保”的正式上线，补齐了保险保障的关键一环，完整构建债权助航、股权领航、保险护航的全周期金融支撑矩阵。据介绍，“伙伴保”具备三重优势，精准对冲初创科创企业发展难题。一是筑牢创业风险“兜底网”，覆盖研发失败、知识产权侵权、核心骨干意外等八大初创高频风险，单家企业最高可获400万元风险保障，覆盖前期研发投入损失，降低创业者试错成本；二是打造普惠低成本保障，前100家参保种苗企业保费全额免除，后续参保企业由财政补贴兜底，企业自付保费最高不超过1000元，大幅减轻初创经营负担；三是打通保险、信贷、股权投资业务闭环，以保单增信提升银行放贷、创投机构投资意愿，系统性疏通种苗企业融资堵点。武汉研诣科技创始人卢新告诉第一财经，对于初创企业而言，最缺的不是技术，而是“第一推动力”和“试错勇气”，“我们拥有自主知识产权，但投资人都在观望。一次研发失败、一个核心骨干的意外，都可能让我们倒闭”。他坦言，“伙伴保”解决了他的后顾之忧。在光谷，“伙伴保”并非孤立的科技金融产品创新。去年以来，东湖高新区实施科创金融“伙伴工程”，先后通过“种苗伙伴贷”解决首贷难题（额度最高1000万，利率低至LPR-50BP起），通过“种苗伙伴投”构建“1+3+N”投资体系。今年6月，光谷还发布了五大维度科技金融政策、落地两大核心金融平台、揭牌多家科创专营机构、启动“温室计划”“种苗繁星计划”，搭建起多层次投融资协同闭环。下一步，东湖高新区将持续深化科技金融改革创新。一方面运营好伙伴保风险保障共保体，持续扩大参保企业覆盖面，迭代优化保险保障方案；另一方面深化政银保投多方常态化协同，做大做强“伙伴工程”全系列金融产品，持续完善科创企业梯度培育体系。

2026-7-16 : 我国首份国家级消费领域五年专项规划出炉，以提升居民消费率为核心目标，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制。日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，部署了28条重点任务举措。深化国际消费中心城市培育建设其中，《规划》提到，完善多层级消费体系。深化国际消费中心城市培育建设，打造引领全球消费潮流的消费品牌和场景，营造具有全球吸引力的消费环境。开展国际化消费环境建设，支持相关城市提升国际化、便利化服务水平。支持海南建设国际旅游消费中心。依托重点城市群、都市圈，推动城市间消费功能差异化布局和产业链协同发展。从城市来看，中心城市对消费的引领作用十分关键。2021年7月，国务院批准率先在上海、北京、广州、天津、重庆等5个城市，开展国际消费中心城市培育建设。2025年3月26日，国务院办公厅转发了商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知，明确支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，打造具有全球吸引力的消费环境，全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放。《若干措施》推出包括积极推进首发经济、优化入境政策和消费环境、更好发挥免税店和离境退税政策作用等在内的八项政策措施。其中在积极推进首发经济方面，要办好精品首发季活动，支持相关城市打造各具特色的首发活动品牌，提升国际消费中心城市的消费引领力。今年5月18日，商务部市场运行和消费促进司司长杨沐在国新办新闻发布会上介绍，上海、北京、广州、天津、重庆五座城市已成为我国入境消费的核心承载地——2025年，五城入境外国人次占全国三分之一，消费品进口占全国二分之一，离境退税销售额占全国三分之二。近年来，一二线大城市的消费中心城市效应不断凸显，消费引领力和对周边辐射带动能力持续增强。大城市通过不断强化辐射带动和示范引领作用，全力打造消费升级的新高地，通过中心城市的辐射作用带动周边区域发展。例如，北京在全国首创了“全城退税、一点通办”模式，实现“购物即退税，全城任意退”，率先实现“即买即退”异地互认，并且推广至全国17个省市，开启“一键智能退税”服务新模式，单笔办理时长压缩到2分钟以内。2025年退税消费额同比增长66%，今年一季度同比增长了五成。当前，上海离境退税商店超过了2100家，覆盖商圈、景区、酒店、文博和体育场馆以及展馆，退税场景从商圈商街拓展至境外旅客云集的中国国际进口博览会、F1中国大奖赛、上海网球大师赛等大展、大赛现场。随着中国过境免签等便利化措施深入实施，越来越多外国游客来到中国旅游、购物，更多消费动能正在被激活。第一财经记者今年4月在广州市海珠区广州塔景区游客出口看到，外国游客占据了相当大的比例。此外，记者在越秀区广州火车站附近的多个市场也看到，随处可见外国人拉着大箱子采购。壮大县域消费市场在大城市消费中心引领力不断增强的同时，随着三四线城市、县域经济的发展，无论是电影院，还是品牌的咖啡店、奶茶店等众多消费品牌等纷纷发力中小城市。三四线城市、县域的消费潜能在不断释放，下沉市场消费活力持续增强。《规划》明确，顺应人口流动和消费需求变化，激发下沉市场消费活力。加强城乡消费协作，打通城乡消费对接通道，促进城乡消费融合发展。实施县域商业提质增效行动，推进“千集万店”改造提升，壮大县域消费市场。加力实施消费帮扶，加强产销区协作。国家统计局公布的数据显示，上半年，乡村消费品零售额同比增长2.5%，增速快于城镇1.3个百分点，乡村市场当月增速自去年下半年以来持续快于城镇。随着县域商业体系建设扎实推进，县乡物流配送体系日益完善，县乡市场活力不断释放。据测算，上半年包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为39.2%，比上年同期提高0.3个百分点，消费品市场城乡结构进一步优化。县域消费市场正加快崛起。我国县域人口众多，消费潜力巨大，县域市场成为扩大消费的新增长点。近年来，我国县域经济不断壮大。根据第一财经记者统计，去年新增15个县域跻身GDP千亿县行列，分别是安溪、新郑、临海、潜江、平度、宝应、博罗、肥城、象山、宜都、广饶、大冶、肥东、长兴和嘉善。GDP千亿县数量已经超过了75个，其中GDP超2000亿元的县域已达到13个，分别是昆山、江阴、晋江、张家港、常熟、慈溪、义乌、宜兴、神木、长沙县、福清、仁怀和诸暨，比上一年增加3个。部分县域的城镇居民人均消费支出，已经比肩北上广一线城市。根据第一财经记者统计，2025年，至少有13个县域的城镇居民人均消费支出超过了5.3万元，已经比肩北上广深。其中，乐清、玉环、义乌、温岭、海盐5个县域的城镇居民人均消费支出超过了全部一线城市。面对广阔的县域市场，包括酒店、零售、餐饮等各领域的消费品牌纷纷抢滩布局县域市场。例如，今年3月25日，义乌山姆超市有限公司正式成立。去年11月14日，山姆会员商店江阴店项目正式签约。加上此前已经开业的江苏昆山店和福建晋江店、江苏张家港店，山姆会员商店已经布局了5个经济超级县。县域旅游业的发展和消费升级，带动高品质的住宿需求。包括希尔顿、万豪、洲际、温德姆等国际酒店品牌纷纷发力县域市场。

2026-7-16 : 7月16日，四大股指集体收跌，沪指跌1.85%，深成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创综指跌3.43%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、先进封装、光刻机、CPO方向领跌。稀土、煤炭、光伏、锂电池、消费电子、商业航天概念股跌幅靠前。AI应用、大消费、医疗服务概念股走强。 具体来看，猪肉概念股继续走强，温氏股份、牧原股份等涨超3%。 半导体板块跌幅明显，江丰电子、国科微等跌超11%。 沪深两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量1676亿。全市场超2800只个股下跌。

2026-7-16 : 一个由中国发起、面向世界的开放学术公共平台今年世界人工智能大会期间将正式亮相。7月18日至20日，依托世界人工智能大会（WAIC）八年深厚积淀打造的首届世界人工智能大会·学术（WAIC-Academic，简称 WAICA）将正式亮相。这是中国自主发起、面向全球的顶级人工智能学术会议。“科学没有国界，学术应当回归开放、公正、自由的本质，不应被任何外部因素左右。”大会主办方介绍，WAICA目前已收到投稿284篇，覆盖全球多个国家和地区，致力于打造人工智能领域的顶级学术交流平台，以开放、公正、硬核的姿态，重新定义国际 AI 学术交流的规则与边界。第一财经从大会组委会获悉，WAICA由图灵奖得主、中国科学院院士姚期智出任大会主席；程序委员会主席由中国工程院院士郑庆华与中国科学院院士鄂维南共同担纲。CCF 理事长孙凝晖院士也将出席并致辞。最新数据显示，首届会议共收到符合规范的有效投稿282篇，最终录用57篇，录用率约20.21%，处于国际顶会常规严格区间。录用论文作者覆盖全球12个国家及港澳台地区，其中海外稿件8篇，投稿单位包括普林斯顿、剑桥、帝国理工、南洋理工等国际名校，以及清华、北大、上海交大、复旦、浙大、港大、澳大等国内一流高校。值得一提的是，录用的 57篇论文中，有一篇一作来自武汉轻工大学——也体现了WAICA 评审“唯质量论”的公平性。所有录用论文均由Springer Nature正式出版，并被CPCI、Scopus、EI Compendex、Google Scholar、DBLP五大权威检索数据库收录，可支撑学位申请、项目申报、职称评定等学术确权场景。WAICA评审体系的重构是最大的亮点。和传统顶会采用双盲匿名评审，评审质量方差大、偏见难以根除不同，WAICA首创了“AI 辅助初筛 + 全PC开放点评 + 多方协同裁定”的三维评审机制。在初筛环节，本地部署的AI 系统对投稿进行格式合规性、数据可靠性、逻辑一致性校验，有效过滤低质投稿，针对当前学术圈数据造假泛滥的痛点精准施策。进入正式评审后，WAICA采用全 PC评审模式——全部评审工作由程序委员会委员完成，区别于头部顶会因投稿量过大而采用的“投稿人义务审稿”模式，从机制上保障了评审的专业性。在传统同行评审结束后的 Rebuttal（反驳）阶段，会议向全体程序委员会委员开放所有论文，任意PC均可对非自身评审的论文发表点评，以集体智慧补充单一评审的视角偏差，让每一篇论文的裁决有据可查、有疑可辩。另外“AI 原生”的投稿与展示范式也创新了投稿方式，作者上传PDF后，系统自动解析为类 Markdown格式，支持在原图片位置嵌入视频、音频、交互演示等多媒体内容。学术影响力之外，WAICA也将论文延伸到产业界。比如，腾讯、商汤、小红书、曦智科技、MiniMax、并行科技等多家头部企业达成统一认定标准：WAICA中稿论文的学生第一作者，在校园招聘、实习生招聘中享受等同于 CCF A类论文的加分认定标准等。（编者注：CCF A类论文，是指中国计算机学会指定的《中国计算机学会推荐国际学术会议和期刊目录》中，被评为A类的国际顶级学术会议或期刊上发表的论文）据主办方介绍，在7月 18日上午举行WAICA的启动会后，7月18日下午的最佳论文专项评选，将从57篇录用论文中优中选优，由5-7 位领域专家现场打分，最终评选出最佳论文奖与学生论文奖；五大垂直 Workshop 覆盖天机智能卫星计算、多模态智能体、量子计算、具身智能空间交互、数学相关方向，由高校教授自主申请组织，成熟的Workshop未来可孵化成为独立的细分领域学术会议等。

2026-7-16 : 【商务部回应推动解决安世半导体问题进展】商务部新闻发言人何亚东在16日举行的商务部例行新闻发布会上回应推动解决安世半导体进展的有关提问时说，中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。

2026-7-16 : 最近，韩日美三国股市剧烈震荡，连带中国股市也摇摇晃晃。大家心头共同的疑问是：“AI泡沫要破了吗？”要回答这个问题，首先要问另外一个问题：“目前涨得最猛的存储股到底是周期股还是成长股？”如果答案是前者，那么泡沫到现在还没破已是万幸；如果答案是后者，那么多半不是泡沫，就算是，至少一两年不会破。5月26日，瑞银发布研报，将存储三大巨头之一美光科技的目标价从535美元提高至1625美元。理由是，美光估值逻辑已发生质变，不再是周期股，而是成长股。6月下旬，多家投行站队瑞银，在美光公布第三季度财报前调高其目标价。摩根士丹利从520美元上调至1050美元；德意志银行从1000美元上调至1500美元；花旗从840美元上调至1200美元。6月24日，万众瞩目的美光Q3财报于盘后公布，远超预期，营收暴增346%，毛利率高达85%，引发了华尔街史无前例的集体上调潮，最高为2000美元。然而，开盘后美光股价大跌。截至发稿，美光科技最新股价为 937.00美元，滚动市盈率（TTM P/E）约为21.21倍。何为周期股我们先来看看周期股的特征，然后再对照存储行业的特点来判断存储股到底是不是周期股。周期股，顾名思义，股价有周期，循环反复；成长股，顾名思义，股价一路向上，虽然中间会有波动。最典型的周期股是大宗商品，英文名叫commodities，词根是普通、常见的意思。这个名字点出了这类商品的核心特征：普通、常见。它们是工业和农业的基础原材料，主要有三大类，能源、基础金属和农产品，通常被作为基础物资大批量买卖，所以叫大宗商品。大宗商品的生产周期和产能建设周期较长，等到产品上市时，市场供需情况已经发生变化，所以供需总是错配，就像测不准原理一样。比如生猪，今年生猪价格高，农户都扩大养猪产能，但是从培育母猪，到配种分娩，到仔猪育肥，到成猪出栏，通常需要十个月到一两年的时间。猪价贵时大家扩产，等猪出栏时肉价已跌；养猪亏钱大家少养，等猪少了肉价又涨，往复循环。除了产能建设时间长以外，大宗商品的供需波动还很大，这主要由以下五大因素决定。首先，大宗商品需求缺乏弹性，属于刚需品，价格涨了还得买，价格跌了也没法多囤。其次，对大宗商品的终端需求信息向上游传递时，信息的延迟和失真逐级放大，到达离终端消费最远的大宗商品生产商时，已“面目全非”，所谓牛鞭效应。也就是说，就算下游需求稳定，由于牛鞭效应，对大宗商品的需求也会存在巨大波动。雪上加霜的是，宏观经济周期使得下游需求本身波动就很大，叠加牛鞭效应，对大宗商品的需求波动就更大了。比如，在经济扩张期，基础设施、房地产投资、制造业等下游企业纷纷扩产，短期内对铜、钢铁、水泥等建材产生爆发式需求。而经济进入衰退期时，固定资产投资骤减，需求就会断崖式下跌。这三个因素都是系统内部的因素，还有外部事件对系统的冲击，如公共卫生事件、极端天气与自然灾害、地缘冲突等。系统性冲击既影响大宗商品的需求端，也影响供应端。最后是资金炒作，大宗商品是投机的完美标的，投资性交易占比极高，进一步放大了供需波动。总之，大宗商品刚需属性强，受牛鞭效应、宏观经济周期、系统性冲击影响大，金融资本又炒作，所以供需波动很大。供需波动大，叠加产能建设时间长，大宗商品能够平衡供需是极不可能的事情。这背后有一个深层本质原因，那就是产品同质化，这也是为什么说大宗商品英语叫commodities（普通品）的精妙之处。比如，猪肉就是猪肉，石油就是石油，没有差异化。所以价格上升时，大家都能上产能，客户有无数种选择，价格很快暴跌。产能建设时间长、供需波动大、产品同质化，这三大因素叠加放大，导致大宗商品供需错配严重，价格就像过山车，大起大落。那么存储产品到底是不是大宗商品呢？我们根据这三个标准来比照看一下。存储股是周期股吗？第一，产能建设时间。一座标准的12英寸存储晶圆厂从最初动工到最终满产，通常需要18至36个月，有些复杂大型项目建设周期甚至更长。DRAM内存比NAND闪存建设时间更长。机构预测，NAND闪存会率先在2028年进入供需平衡状态；而DRAM要等到2029年甚至2030年。第二，供需波动。芯片和石油一样，有着很强的刚需属性。芯片是21世纪的石油。芯片产业链极长，从终端客户、整机品牌商、一级供应商、芯片设计公司、晶圆代工厂，一直延伸到半导体设备与材料商，端到端的交付周期通常长达六个月甚至数年。这种长链条使得牛鞭效应的破坏力成倍放大。经济繁荣时，芯片下游需求旺盛；经济下行时，下游需求萎缩。芯片行业被宏观经济周期牢牢绑定。例如，2008年次贷危机引发全球金融海啸，芯片行业跌入谷底。天灾人祸的系统性冲击既影响芯片行业的需求端，也影响供应端。比如，中东局势的紧张导致霍尔木兹海峡石油运输受阻，不仅推高了国际油气价格，还导致溴、铝、氦气等半导体关键材料供应受扰。芯片制造商面临能源、贵金属和运输成本的全面上涨，利润空间被挤压。芯片的金融属性放大了供需波动。芝加哥商品交易所估算，以芯片为基础资产的衍生品规模为1100亿美元左右，是现货市场的一半，虽然远小于原油衍生品的10万亿美元（现货市场为8万亿），但是上升趋势显著。可见，导致大宗商品供需波动大的五大原因，芯片一个不落，甚至更严重。第三，产品同质化。存储芯片显然具备这个特征，产业对于芯片的规格、质量要求十分严格，不存在差异化一说，只有不达标、不合格。总之，芯片具备大宗商品的三大特征，产能建设时间长，供需波动大，产品高度同质化，应该会和大宗商品一样呈现出极强的周期性。DRAM内存的九大周期存储行业半个多世纪的发展轨迹也证实了存储芯片和石油一样具有很强的周期性。需求上行，涨价盈利，集体扩产，产能过剩，供过于求，价格暴跌，亏损减产，供应下降，供不应求，价格上涨，盈利扩产……周而复始。接下来我们来简单看一下DRAM内存行业的周期。第一轮，1980～1985年，日系垄断成型。PC普及，DRAM（64K256K）需求爆发；日企大规模扩产，产能释放，价格暴跌90%；以英特尔为首的美国厂商溃败，日本拿下全球80%份额；韩国三星、现代相继宣布进军内存市场。第二轮，1986～1992年，美日博弈，韩国追赶。PC内存搭载量翻倍，价格猛增，日系集体扩产；美国通过半导体协议限制日本倾销；广场协议迫使日元升值，削弱日本出口能力；全球经济进入疲软期；价格大跌；韩国“官研学产”举国体系发力，三星、现代逆周期扩产，追赶日系。第三轮，1993～1998年，Windows PC 周期，三星登顶。Windows95普及，PC内存需求激增，价格大涨；产能释放，亚洲金融危机，需求萎缩，价格暴跌96%；日系厂商陆续退出DRAM市场；三星跃居DRAM全球第一。第四轮，1999～2003年，互联网泡沫。服务器、PC需求爆发，DRAM需求暴涨三倍；互联网泡沫破裂，需求暴跌，产能释放供应增加，价格暴跌95%。日系企业的DRAM部门合并，于1999年成立尔必达公司，抱团取暖，垂死挣扎。全球DRAM行业形成三星、海力士（原现代存储部）、美光三寡头的竞争格局。第五轮，2004～2009年，金融危机，玩家进一步出清。笔记本电脑普及拉动需求，WindowsVista系统预期进一步刺激厂商扩产，2008年金融危机，Windows Vista销量不及预期，DRAM价格暴跌87%；2009年1月，德国奇梦达破产，欧洲退出DRAM 竞争，三寡头垄断格局固化。第六轮，2010～2015年，智能手机，移动端存储需求大增；早期云计算拉动服务器DRAM需求大增，价格大涨；手机出货放缓，三寡头产能释放，DRAM价格下跌67%；AI元年2012年，尔必达破产，日本内存产业死在AI黎明前的黑暗中。第七轮，2016～2019年，云计算超级周期。三星、海力士将产能向3D?NAND闪存倾斜，DRAM产能受限；云厂商大规模采购；加密货币挖矿需求大增；DRAM价格暴涨两倍；美光毛利率一度高达60%；三星大规模扩产；贸易战升温，全球经济增长放缓，云厂商消化库存，停止囤货；矿机泡沫破裂；内存价格暴跌79%。第八轮，2020至2023年，居家办公、线上教育拉动PC、服务器存储需求；价格回升；之前扩产的产能释放；PC、手机存储需求持续低迷，内存价格大幅下滑，三巨头连续亏损。第九轮，2024年至今，AI超级周期。AI服务器带动DRAM内存特别是HBM需求爆发；厂商吸取教训严格控制产能；高端DRAM长期紧缺，消费级DRAM跟着大涨，下半场怎么走，未完待续。半个多世纪，九轮周期，准确地说是8.5轮周期，全部围绕技术进步展开。PC、互联网、智能手机、云计算、AI五大步，每一步都引发了跌宕起伏的内存周期。2009年后DRAM内存行业固化为三寡头垄断格局，三星40%、海力士30%、美光20%，合计占全球市场九成份额。NAND闪存行业前五大企业合计占全球市场九成份额，三星31%，海力士17%，美光、闪迪、铠侠各14%。过往半个多世纪的事实证明，存储芯片行业的发展轨迹大起大落，周期性很强，的确很像大宗商品。那么为什么最近各大投行纷纷改变对存储芯片的估值逻辑，认为存储股不再是周期股而是成长股呢？华尔街给出了四大理由。第一个理由是，AI彻底重构存储需求。华尔街认为，存储需求结构已经发生本质改变，AI已取代消费电子成为存储芯片的第一大下游板块，而且这个新的最大需求板块的需求增长将持续7～10年。这其实不能说明存储芯片不再是周期股，只是说明，存储需求波动的波幅大大增加，周期大大拉长。短期可以把它近似看成成长股，好比在一条巨大的曲线上取两个足够近的点画一线段，可以近似把这一线段看成一根向上的直线。第二个理由是，长期供货协议LTA。华尔街认为，存储公司与客户签订的长期供货协议将大幅熨平盈利波动，业绩可预见性显著提升。比如，美光已经签订16份长期战略供货协议，其中14份是5年期长协，两份汽车客户为3年期，锁定20%的DRAM出货量和33%的NAND出货量；客户预先支付220亿美元保证金（现金+信用证），违约保证金可被美光扣留。而且合约设置价格上下限，即使行业进入温和下行阶段，美光依然保有很高利润底线，不会再次出现巨额亏损。但是这种单边强势协议并没有改变存储这个行业的周期性本质，能够维持多久令人担忧。第三个理由是，供给侧约束大幅强化。华尔街认为，行业已高度集中，寡头已达成默契，将联手控制扩产节奏，不会再出现此前几轮周期的盲目扩产。然而，不到一周就被打脸。6月29日，韩国政府联合三星、海力士，正式公布了一项半导体国家级战略计划。业界马上想到了当年日本的“官研学产”举国体制是如何卷死美国内存行业的，随后韩国的“官研学产”举国体制又是如何卷死日本内存行业的。还有一个变量，华尔街可能没有充分考虑，设计生产DRAM的中国企业长鑫存储、设计生产NAND的中国企业长江存储正蓄势待发。第四个理由是，产品同质化减弱，客户转换成本提高。华尔街认为，NAND、DRAM等存储产品正在从标准化大宗商品逐步转向客户定制化产品，特别是高端DRAM产品，比如HBM。自从海力士推出第一代HBM以来，与英伟达等客户的关系日益紧密，已从传统的上下游供需关系，正式迈向了深度协同的“技术共创”关系。大宗商品的同质化属性导致周期强的传导链路是，因为同质化，所以很多厂商都可提供，一旦价格上涨，供应会急剧增加，导致供过于求。但是芯片行业，经过几十年大浪淘沙，已形成寡头垄断的格局，DRAM内存三巨头垄断九成市场，NAND闪存五巨头垄断九成市场，所以这个传导链路几乎不存在了。当然，如果寡头垄断的行业格局比自由竞争的行业格局更能控制产量、产能，从而控制价格，弱化周期，那么就算产品同质化导致周期强的传导链路不复存在，周期性也会下降。这也是华尔街希望看到的局面。然而，从前几轮周期以及目前发展局势来看，这个局面很难出现。在巨大的利益诱惑下，特别是上升到国与国博弈的高度，寡头间控产的默契会随时破裂，最终纷纷扩产。总之，华尔街的这四大理由似乎都有点站不住脚，无法得出存储股已不再是周期股的结论。最多可以得出的结论是，由于AI的大浪将存储需求曲线极大地向外推移，并拉长了波幅，所以存储股的周期从原来的3～4年一轮可能会变成7～10年一轮。不过，在这新的周期曲线上，我们现在所处的点到往后一两年的那个点连成的那条线，看起来一路向上，正是成长股的模样。也许的确不需要看得太长期，正如凯恩斯所讲：“长期来讲，我们都死了。”第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”。

2026-7-16 : 随着新能源汽车产业发展壮大，新能源汽车销量占比超50%，相关税收优惠政策正逐步退坡，“油电同权”呼声渐高，其中之一就包括考虑对新能源汽车开征消费税。近日，税务总局主管的《国际税收》杂志，发表了北京大学经济学院教授刘怡等人的《汽车消费税制度完善与税收分享机制设计》一文。该文建议，将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目，并将这部分形成的新增财政收入下划给地方政府。在目前中国消费税制度之下，燃油车和新能源汽车税负明显不均。目前传统的燃油车被纳入消费税小汽车税目，比如乘用车需要按气缸容量大小适用1%~40%消费税税率，超豪华小汽车（零售价超90万元）还在零售环节加征10%消费税。除此之外，燃油车使用的汽油等，也被纳入消费税征税范围，比如汽油消费税税率为每升1.52元。而对于新能源汽车而言，目前现行消费税税制之下，只有两种情形需要缴纳消费税。一种是超豪华新能源汽车（零售价超90万元）需要在零售环节缴纳10%消费税，另一种是插电式混合动力汽车加汽油时，需要承担相应的消费税。但总体来看，绝大多数新能源汽车基本不用缴纳消费税。上述文章认为，随着新能源汽车渗透率持续提升，若长期维持消费税仅对燃油车课税的制度安排，一方面会削弱消费税的调节功能与税源稳定作用，另一方面也易在燃油车与新能源汽车之间形成差异化的制度预期，不利于全国统一大市场建设。因此建议将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目，推动“油电同权”。“考虑到新能源汽车产业仍处在结构调整与提质增效阶段，为确保改革平稳落地，建议遵循渐进式调整思路，分阶段将新能源汽车全面纳入消费税课税范围，并设置充分过渡期；在此过程中，同步推进税制口径衔接与征管规则统一，避免因规则差异形成制度性套利空间。”上述文章称。事实上，随着新能源汽车产业发展壮大，中国对新能源汽车的财政补贴、税收优惠政策正逐步退坡。以税收优惠来看，早在2023年财政部等部委发文明确，2026年至2027年两年，将此前的新能源汽车（限额）免征车辆购置税改为减半征税，如果该政策不延续，2028年以后新能源汽车需要全额缴纳车购税。另外，近期财政部等发文明确，2027年起取消对部分新能源汽车免征车船税优惠政策。因此目前学界普遍认为，未来新能源汽车纳入消费税征税范围是大势所趋，但具体何时纳入、税率如何科学合理设置等细节仍需统筹考虑。消费税目前属于中央税收，但当前消费税改革一大方向是将部分税目征收环节后移，并将增量收入划归地方政府，以拓展地方财政收入来源，引导地方改善消费环境。上述文章认为，未来可将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目征收范围后形成的新增收入下划地方。一方面，新增收入归属地方，可直接补充地方本级财源，为地方提供一项随本地消费增长而稳定扩张的收入来源，增强地方自有财力；另一方面，这部分收入属于新增税源，不触动中央与地方、地方与地方之间既有的消费税存量分配格局，各方较易形成共识，政策推进的协调成本与阻力相对较低。文章认为，新能源汽车消费税具备作为地方稳定税源的条件。2024年，我国31个省份新能源汽车终端消费规模合计约为23455亿元，若按照5%的税率对其计征消费税，可形成约1173亿元的消费税收入。未来若对新能源汽车征收消费税并划归地方政府，地方具体如何分享这一收入十分关键。文章认为，这一增量税收应按消费地原则，将税收随最终消费环节归属于消费地，这样税收收入分布与消费市场格局更为匹配，地区间分布总体更趋均衡。当然，上述改革也会面临一些风险或挑战，比如征管难度上升，地方竞争由“抢产能”转向“抢销量”的风险，新能源汽车消费者“税痛感”可能上升等，文章对此也给出相应建议。比如，针对“税痛感”可能上升问题，文章建议完善价税分列与信息披露，稳定市场预期。针对征收环节后移可能引发的零售端税负显性化和短期市场波动，应坚持渐进式调整，提前公布实施时间表与税率路径，可采取较低起步税率、分阶段逐步到位的方式，并审慎选择改革时点，避免与行业景气下行相叠加等。

2026-7-16 : 2026世界人工智能大会（WAIC）即将开幕，具身智能仍是最受关注的赛道之一。与去年比拼机器人本体和大模型不同，今年越来越多企业开始把竞争转向机器人背后的数据、算力、开发平台和部署体系，一场围绕产业基础设施的竞争正在浮出水面。 但华为没有选择加入“造机器人”的队伍。 “2026年将是具身智能产业非常关键的时期。”华为云具身智能Lab主任吴小东在WAIC前夕的一场交流中对第一财经记者表示，相比再做一家机器人企业，当前行业真正需要解决的，已经不仅仅只是高质量数据匮乏，模型能力的缺失，而是开发平台、工程体系以及商业化落地能力的整体差距。 本月初，华为云与亿嘉和签署CloudRobo具身智能机器人合作备忘录，开展产品联合开发，协同销售等合作，这一汽车业务上的“赛力斯”模式正在成为下一阶段华为云在具身智能赛道技术规模化落地的重要支撑。 行业瓶颈在哪？ 过去一年，具身智能成为全球人工智能最受关注的新赛道之一。从大模型企业、互联网平台，到机器人创业公司和制造企业，越来越多玩家开始进入这一市场。 不过，随着行业快速升温，相比此前讨论机器人能否在实验室完成复杂动作，如今更现实的问题已经变成机器人如何真正进入工业制造、电力巡检、物流运输、康养服务等真实场景，并形成可持续的商业闭环。 吴小东对记者表示，随着新的数据采集范式不断出现，VLA、世界模型等技术路线持续演进，模型、数据和算力等基础能力不断成熟，但新的瓶颈也开始显现。高质量、多模态数据仍然不足，仿真环境与真实世界之间依然存在差距。 “大模型完成训练后如何快速部署到机器人并持续优化，数据治理、模型训练、运动控制等开发流程仍然高度分散，这些问题正成为机器人迈向规模商用的主要障碍。”吴小东说。 产业链分工也在发生变化。本体厂商擅长机械设计、运动控制和行业场景理解，但算法、模型和算力能力相对薄弱；模型企业拥有人工智能能力，却缺乏机器人制造经验和行业积累。这意味着，无论是机器人企业还是模型企业，都很难单独完成具身智能商业化所需的全部能力。 在华为云看来，未来具身智能不会只诞生几家覆盖全部能力的头部企业，而是会形成更加开放、多元的产业生态。当中既会出现优秀的模型企业、本体企业，也会成长出大量聚焦细分行业的创新公司。 吴小东告诉记者，团队此前也曾尝试围绕机器人“大脑”“小脑”切入多个行业场景，但随着实践不断深入，逐渐意识到，机器人产业与智能汽车的发展路径并不完全相同。 “没有任何一个团体或个人有能力推出一个大脑、小脑，把所有场景都搞定，而且效果非常好。” 在他看来，自动驾驶面对的是相对统一的出行场景，而具身智能则需要面对工业、电力、物流、康养、家庭服务等大量碎片化场景，不同行业对于机器人能力、模型能力和部署方式都有不同要求，很难依靠单一模型覆盖全部需求。 相比于单一项目交付，当前更为迫切是如何把具身智能开发过程中，将数据治理、模型训练、云边端协同、模型部署和运行管理等分散作业能力和经验整合为统一的平台，从而降低开发者门槛、缩短开发周期，加快机器人走向商业化。 复制“赛力斯模式” 平台能力只是第一步。真正决定华为云这一路径能否跑通的，是如何通过真实行业场景验证平台价值，并探索一套能够复制到更多行业的产业协同模式。这也是华为云下一步更关注的问题。 在描述与亿嘉和的合作分工时，吴小东表示，亿嘉和提供的是电力、康养等行业积累的产品和场景能力，华为云则提供CloudRobo具身智能开发平台、算力、模型能力以及数据治理、模型优化、机器人运行管理等底层能力。双方将这一合作思路称为具身智能赛道的“赛力斯模式”。 吴小东表示，这一提法更多借鉴了智能汽车产业开放合作的理念，通过联合研发、联合验证，不断完善平台能力，而不是简单复制汽车业务模式。不同于传统供应商关系，这种模式下，双方合作不仅覆盖研发攻关，还包括样机验证、产品量产以及后续商业推广，希望通过一个行业率先跑通商业模式，再将经验复制到更多行业。 对于为何首先选择电力行业，他认为，具身智能最先进入的，不应该是所有能够替代人的工作，而是那些真正能够创造价值的场景。 “人干不了的，比如高危，带电作业，非常危险；人不想干的，高强度、长期招工困难的工作，我们希望优先解决这些行业难题，而不是盲目去替代人。” 目前，无论国内还是海外，机器人商业化普遍优先落地于工业制造、能源巡检、仓储物流等标准化程度较高、经济价值明确的行业，而不是直接进入更加复杂的开放环境。对于仍处于产业早期的具身智能而言，先在重点行业完成商业验证，再逐步向更多场景复制，正在成为越来越多企业的共同选择。 “华为云也希望CloudRobo平台保持开放。”吴小东表示，如果合作伙伴拥有更优秀的数据生产能力、模型能力或开发工具，都可以接入CloudRobo平台，共同完善整个生态。 随着WAIC临近，具身智能正从概念竞争走向产业竞速，但对于这个仍处于早期阶段的新产业而言，比谁先造出一台机器人更重要的，或许是率先建立起一套支撑整个行业发展的基础设施。对于外界关注的具身智能何时迎来爆发，华为云认为行业仍处于早期阶段。“不要指望合作一个月之后，就发布一个改变世界的产品。这一定是一个长期投入、长期合作的过程。”吴小东说。

2026-7-16 : 英伟达持续推动物理AI产品阵列更新。从北京时间7月15日晚间至7月16日上午，英伟达密集公布了多款新产品。 此次英伟达丰富了机器人硬件阵列，以推动这些硬件进入更多机器人细分市场。英伟达今日宣布推出Thor架构的机器人计算模组Jetson T2000和T3000。Jetson T2000在40瓦功耗下算力为400TFLOPS（FP4精度），T3000在70瓦功耗下算力为865TFLOPS（FP4精度）。 这两款机器人计算机的算力低于此前推出的Jetson T5000的2000TFLOPS算力，但高于Jetson AGX Orin的算力。英伟达机器人与边缘AI副总裁Deepu Talla（迪普·塔拉）向第一财经等媒体表示，Jetson T5000可谓是目前性能最强的人形机器人计算模组，但很多客户希望获得Thor更紧凑、更低功耗的版本，性能不需达到2000 TFLOPS。 据了解，两款新计算模组将于明年第一季度上市，上市后英伟达的Jetson计算模组将覆盖从70TOPS到2000TFLOPS算力范围。两款新硬件推出补齐了英伟达在视觉AI代理、自主移动机器人、工业机械臂及其他智能机器人入门级市场的布局。 此外，在内存成本高企的情况下，英伟达特别提到，该公司通过内存优化技术让Jetson计算模组用户得以节约内存使用。人形机器人公司优必选和Agile Robots等已将计算模组所需的内存使用量减少15GB，将从Jetson AGX Orin 64GB模块迁移至32GB模块。 模型方面，英伟达则宣布拓展面向物理AI的Cosmos 3开源世界基础模型家族，在Cosmos 3 Super和Nano之外新增一款与Thor架构平台兼容的轻量级模型Cosmos 3 Edge。新推出的模型有40亿参数，可用于辅助具身系统感知世界、实时推理、在设备端推理预测和生成动作。 针对视觉方面的应用，英伟达的视觉AI应用平台及合作伙伴生态系统Metropolis还新增了一些工具库，用于辅助开发者开发视觉AI代理功能、生成合成数据等。 英伟达6月也更新了与自动驾驶、机器人相关的一些软件和解决方案，包括选择宇树的H2Plus作为参考机型、发布开源世界基础大模型Cosmos 3的两款型号、推出320亿参数的自动驾驶推理大模型Alpamayo 2。 英伟达CEO黄仁勋此前表示，自动驾驶汽车的OpenAI时刻已经到来，而机器人仍面临很多问题，但只是工程问题。

2026-7-16 : 为应对中东冲突引发的通胀压力，韩国央行16日将其基准七天期回购利率上调0.25个百分点，至2.75%。这是韩国央行三年半来首次上调基准利率，该行上一次加息是在2023年1月。自2025年5月以来，该央行一直将利率维持在2.50%的水平。当时该行进行了最后一次降息，并暂停了始于2024年10月的宽松周期。联博基金市场策略负责人李长风对第一财经记者表示，韩国股市上半年录得历史级行情，但接下来估值隐忧与流动性压力走升。李长风告诉第一财经，“2026年上半年，在人工智能（AI）产业热潮与投机情绪共振推动下，包括韩国股市在内的亚太市场走出罕见的强势上涨行情。以MSCI 亚太（不含日本）指数衡量，上半年涨幅已跻身历史前列，强度堪比互联网泡沫前夕的牛市与全球金融危机后的修复反弹。资金端的狂热特征同样显著，区域内杠杆ETF规模持续扩张，个人投资者资金加速涌入，成为推升行情的重要增量力量。”展望下半年，他称，“部分投资者认为当前亚太科技板块估值仍处于合理区间，并未进入泡沫化阶段。我们认同当前绝对估值尚未达到 2000年TMT泡沫时期的极端水平，但当前看似偏低的前瞻估值，本质是由于市场对AI芯片、存储等赛道给出了极度乐观的远期盈利预测，盈利预期的大幅上修直接压缩了动态市盈率，令估值指标出现一定的‘失真’。对于周期属性鲜明的科技硬件行业而言，低估值有时反而对应了盈利预期的顶部区间；在此背景下，我们认为，盈利兑现确定性更高、基本面支撑更扎实的标的值得重视。”从更宏观的流动性视角看，他也称，“历史经验表明，电力、互联网等革命性技术长期均具备通缩效应，但短期集中的过度投资往往会催生阶段性通胀压力——这也解释了为何近期油价已有所回落，全球央行却集体转向货币政策收紧。”因此，李长风告诉记者，AI算力基建的大规模投入带动全产业链的价格上行，正在改变全球货币政策路径：欧元区、日本、韩国、菲律宾、澳大利亚等多个经济体已落地或计划后续加息，全球无风险利率中枢抬升将直接压制风险资产估值，是下半年投资者需持续监控的核心风险之一。韩国加入全球央行紧缩周期此前，接受媒体调查的全部25名经济学家都曾预计，韩国央行将在7月加息，这标志着该行将转向更紧缩的货币政策，符合市场的普遍预期。自5月上一次会议以来，韩国央行行长申铉松也已多次发表言论暗示有收紧倾向。他反复强调，通货膨胀、经济增长、汇率和金融稳定风险都指向同一政策方向，最大限度地减少了通常会使货币政策决策复杂化的权衡取舍。目前，韩国通胀率仍远高于央行2%的目标。央行行长将于16日晚些时候举行记者会。投资者将关注政策制定者如何评估强于预期的经济增长、不断扩大的通胀压力以及日益上升的金融稳定风险。市场更为关注本次加息之后的“进一步紧缩”信号。KB金融集团分析师Lim Jae-kyun表示，韩国央行今年可能加息两次，等到10月再次加息的可能性高于7月和8月连续加息。韩华投资证券分析师Kim Sung-soo表示，本次货币政策委员会会议可能呈现整体偏鹰的基调，经济增长预测是否上调以及关于进一步加息节奏的表述将是关键看点。法农信贷银行也表示，市场普遍预期韩国央行将在7月16日将政策利率上调25个基点至2.75%。韩国央行已多次重申加息的必要性，因此市场参与者将密切关注其对下次加息时点及本轮加息周期终端利率的暗示。考虑到韩国央行将于8月才更新宏观经济预测和六个月前瞻指引，且自上次会议以来国际原油价格已有所回落，预计韩国央行不会暗示在8月连续加息，而是更可能在10月采取行动。债券市场投资者也押注，韩国央行今年年内还将进一步加息，基准利率年底前将达到3.00%，明年上半年升至 3.25%，这意味着借款人需为至少持续一年的利率上行做好准备。韩国股市承压日韩股市因此低开低走，截至第一财经记者发稿时，韩国综合指数跌幅扩大至7.31%，日经225指数跌3.2%。16日开盘前，KOSPI200指数期货就下跌超过5%，韩国交易所启动“sidecar”机制，暂停KOSPI程序化交易。全球市场方面，AI概念股普跌，铠侠跌近13%，SK海力士跌超11%，三星电子跌逾8%，软银集团、爱德万测试跌超7%。MSCI亚太指数下跌1%。韩元维持涨势。Lim Jae-kyun称，央行加息是一种控制场内流动性的信号。因为这意味着保证金贷款利率上升，贷款投资成本直线上升；存量杠杆资金及投资持有成本剧增，之前加杠杆买入的股票可能不得不抛售部分以换取流动性；资金成本升高进一步传导至杠杆交易侧，新增杠杆资金进一步萎缩。2021年8月至2023年1月，也就是上一轮韩国加息周期中，KOSPI 指数先是冲高至接近 3000 点，随后下跌至不足2300点，跌幅接近25%。目前，近一年内韩国KOSPI指数低点为3080点左右，但高点已达到9385 点，累计涨幅超204%。摩根大通数据显示，KOSPI 指数年初至今以109%的涨幅碾压全球大盘，同期标普500指数仅涨 11%。不过，Lim Jae-kyun强调，单一杠杆ETF基金中的大头，即三星电子和SK海力士两家公司合计占KOSPI权重约43%~50%，这场“疯牛式上涨”从来都不是真正的百花齐放。

2026-7-16 : 相对于一季度A股上市险企整体利润表现同比下跌，二季度资本市场的回暖使得业内对于上市险企的中报业绩普遍持乐观态度。 上市险企的预增公告进一步验证了这种乐观。新华保险（601336.SH； 01336.HK）及中国人寿（601628.SH； 02628.HK）近日先后公布2026年半年度业绩预增公告，前者预计上半年归母净利润同比增长40%至60%，后者的预计增长比例更是高达约215%到235%。 综合多名业内分析师的观点，二季度股市整体回暖下预计上市险企上半年盈利整体将呈现普涨态势，但险企权益配置结构及会计分类的差异或导致利润表现分化。 投资将助推半年报亮眼业绩 新华保险及中国人寿近日先后发布上半年业绩预增公告。 新华保险预增公告显示，经过初步测算，公司2026年半年度归母净利润预计为207.19亿元至236.78亿元，同比预计增加59.20亿元至88.79亿元，同比增长40%至60%。 中国人寿则表示，经初步测算，预计公司2026年半年度归母净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，同比将增加约880.02亿元到961.88亿元，同比增长高达约215%到235%。 “中国人寿净利润同比增速超预期，规模创半年度历史新高。”方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊团队表示。 即使按照预计区间的下限1289.33亿元来计算，第二季度中国人寿的归母净利润也近1094亿元，相当于每日赚约12亿元。 事实上，相对于一季度上市险企归母净利润总体下降17%并呈现“二升三降”的分化局面而言，今年业内分析师普遍对上市险企的半年报净利表现较为看好。 “我们预计上市险企今年上半年盈利景气。”国泰海通证券非银刘欣琦团队在研报中表示。许旖珊团队则称，短期市场风格分化程度和板块筹码结构有所改善，叠加二季度险企投资改善、上年同期利润低基数等，部分险企业绩有望超预期。 除了上述两家已发布盈利预增公告的上市险企，方正证券和国泰海通证券对于其他三家A股上市险企的上半年净利润同比增速预测值分布在10%~30%的区间内。 “科创影子股” 新华保险和中国人寿将净利预增的原因归结于高质量发展道路、寿险业务价值提升、资产负债联动和良好的投资业绩。业内分析师普遍认为，净利提升有寿险CSM（合同服务边际）、去年基数等多种因素推动，但投资业绩是包括这两家在内的所有A股上市险企上半年净利上升的最主要驱动力。 东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷团队表示，第二季度股市明显回暖，单季度沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%和5.2%，明显高于上年同期的1.3%、3.9%和3.3%。 得益于去年下半年起险企逐步加大对A股配置力度，多名业内分析师表示预计投资收益将显著改善并推动上市险企利润增速环比提升。许旖珊团队表示，上半年H股虽显著跑输上年同期，但预计险企H股持仓中FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）高股息占比较高，市场波动或对净利润影响有限。同时，上半年末十年期国债收益率环比一季度末下降8.41bp，整体保持在1.75%左右水平，与新增负债端匹配较好；利率短期下行亦推动FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）债券升值，与权益回暖共同推动利润增速改善。 多名业内人士认为，在权益配置中，险资近期对于科技题材等成长股的投入直接拉高了二季度的投资收益。 从新华保险及中国人寿的公告来看，均出现“加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益”“公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩”的表述。 “随着入市比例不断提升，头部上市险企具备‘科创影子股’的投资业绩弹性。”中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔称。Choice数据显示，从4月8日至二季度末，科创综指上涨幅度约为48%。 在近期上市或排队上市的科技股中，险资的身影频频出现。以即将上市的长鑫科技为例，其招股书信息显示，中国人寿旗下国寿投资；中国人保旗下人保资本、人保科创均在股东之列。而在其战略配售阵容中，中国人保、中国人寿亦在列。 同时，在多个近期登陆港股市场的“硬科技”股中，中国平安、新华保险、中国太保均以基石投资者身份出现。 7月10日，中国人寿发布公告称，拟与国寿产业共同出资50亿元成立股权投资基金，重点投资于半导体行业公司。 业内人士分析称，投资成长股是险资在权益投资的“哑铃形”投资结构中的重要构成，目的是获取优质且具备长期成长性的核心资产；也是险资践行长期资金入市、支持实体经济与国家战略导向的实际行动。 业绩或分化 不过，在新会计准则下，不同权益资产结构及会计分类策略会使得上市险企净利润表现不一。 “我们预计权益市场回暖将驱动上市险企上半年利润增速较一季度明显走扩，但险企权益配置结构的差异或导致利润表现分化。”刘欣琦团队表示。 多名业内分析师表示，此次A股上市险企中目前仅新华保险和中国人寿发布了业绩预增公告，是因为它们的权益配置结构及会计分类在上市险企中弹性相对更大。 孙婷团队表示，截至2025年末，新华保险股票+基金投资占总投资资产比重达21.1%，股票+基金中FVTPL类占比超过90%，均为上市险企中最高。中国人寿2025年末股票中的FVTPL占比也高达72.2%。 来源：东吴证券 在新会计准则中，金融资产如被归类为FVTPL，资产的公允价值波动会直接体现在净利润中，净利润对于公允价值变动更为敏感。而被归类为FVOCI的话，则公允价值变动体现在净资产而非净利润中，其买卖差价亦不体现在净利润中。 东吴证券数据显示，截至2025年末，中国平安股票中的FVOCI比例最高，为56.5%；中国人保及中国太保亦高于30%。在2025年半年报业绩发布会时，中国平安副总经理兼首席财务官付欣就表示，约有600亿元浮盈未在利润表中体现。 从上述业内分析师对半年报归母净利润的预测值来看，部分险企或仅增长10%左右，相对于中国人寿预增超200%来看，分化将较为明显。不过，中国平安、中国太保等公司已在公司年报中偏重披露剔除短期投资波动等因素的营运利润，并将分红与之挂钩，以此弱化对波动较大的净利润的关注。

2026-7-16 : 7月16日，脑机接口板块盘中拉升，截至发稿，创新医疗直线涨停，倍益康、爱朋医疗、海南海药、麦澜德等跟涨。 近日，上海市科委发布消息，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）获批上市后的首张处方7月13日在上海开出，全球首例植入手术在复旦大学附属华山医院完成。 术中测试显示，系统采集的硬膜外脑电信号稳定、质量良好。目前，患者术后生命体征平稳。从3月13日获批上市，到四个月后进入真实诊疗，一项曾仅限于实验室和临床试验中的前沿技术，由此成为符合条件的患者可以接受评估和使用的医疗产品。 近日，民政部等14部门联合发布《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026-2028年）》，明确推动人工智能、脑机接口、柔性电子等技术与临床需求深度融合，提升康复辅具材料和元器件关键技术供给能力，为脑机接口技术医疗场景落地提供明确政策指引。 行业人士研判，我国脑机接口领域发展水平整体位列全球第一梯队，依托完整产业链与工程师红利具备弯道超车潜力，但仍在脑神经底层基础研究、专用芯片等领域存在短板，业内正从政策引导、产业集聚、技术迭代等多维度破局，稳步打造完整商业闭环。 兴业研究表示，当前，脑机接口产业以医疗健康领域为主，运动功能重建、神经康复、脑疾病辅助治疗等应用需求持续释放，成为推动产业发展的核心动力。未来，随着侵入式脑机接口临床应用不断取得突破、人工智能赋能脑信号解码能力持续提升以及新型应用场景不断拓展，脑机接口市场有望保持快速增长。

2026-7-16 : 【全球算力、数据中心及终端设备需求的持续扩张 中国“预制变电站”全球爆单】全球算力、数据中心及终端设备需求的持续扩张，促进了我国相关产品出口。海外市场对变压器等电力设备和预制舱变电站的需求大幅增加。眼下，我国出口的最高电压等级预制舱变电站已经在阿曼成功送电。有企业透露，今年上半年海外交付项目同比增长30%，市场火爆有双重原因：数据中心、算力中心的建设，对变压器等电力设备和预制舱变电站的需求大幅增加；主动构建区域标准并推动国际互认，“技术出海”从源头扩大了竞争优势。今年上半年，山东省电工器材出口货值267.3亿元，同比增长9.3%，其中，变电站和变压器产品出口货值超过70亿元。（央视财经）

2026-7-16 : 近些年税务部门频繁曝光企业、网络主播等高收入群体偷逃税费案例，其中均涉及罚款。而为了避免各地税务处罚力度不一，压缩税务行政执法自由裁量空间，防止同案不同罚，税务总局拟出新规统一执法尺度。 7月16日晚，税务总局网站公开了《国家税务总局关于发布〈税务行政处罚裁量基准（2026年版）〉的公告（征求意见稿）》（下称《公告意见稿》），对外披露，在8月13日前向社会公开征求意见，而这与不少纳税人缴费人切身利益息息相关。 上述《公告》包含两个附件，分别是《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》和《税务行政处罚“轻微不罚”事项清单》，其中，最为关键的是税务行政处罚裁量基准，它涵盖税务登记、账簿凭证、纳税申报、税款征收、税务检查、发票及票证、纳税担保、涉税专业服务管理、涉税信息报送等9类66项行政处罚事项，逐项明确法定依据、裁量阶次、适用条件和具体标准。 比如，目前不少人偷逃税通常触犯了税收征管法第六十四条第二款，即纳税人不进行纳税申报，不缴或者少缴应纳税款，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款。实践中，税务机关如何把握这一罚款尺度？ 上述《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》给出了处罚细则，将上述违法行为处罚分为“较轻”“一般”“较重”“严重”四类裁量阶次。 其中，“较轻”是指五年内首次被税务机关给予行政处罚，且能够配合税务机关检查的，对其处不缴或者少缴的税款50%以上1倍以下的罚款；“一般”是指五年内二次以上被税务机关给予行政处罚，且能够配合税务机关检查的，处不缴或者少缴的税款1倍以上3倍以下的罚款。“较重”是指五年内首次被税务机关给予行政处罚，且不配合税务机关检查的，处不缴或者少缴的税款3倍以上4倍以下的罚款。“严重”是指五年内二次以上被税务机关给予行政处罚且不配合税务机关检查的，或者有其他严重情节的，处不缴或者少缴的税款4倍以上5倍以下的罚款。 显然，上述处罚力度跟偷逃税行为次数和配合税务检查态度直接挂钩。当然其他偷税行为处罚也跟金额大小有关。 比如，税收征管法第六十三条第一款明确，纳税人伪造、变造、隐匿、擅自销毁帐簿、记帐凭证，或者在帐簿上多列支出或者不列、少列收入，或者经税务机关通知申报而拒不申报或者进行虚假的纳税申报，不缴或者少缴应纳税款的，是偷税。对纳税人偷税的，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》对上述罚款倍数也给出较轻、一般、较重、严重四类裁量阶次，而界定条件除了前述的偷逃税次数、配合税务检查态度外，还引入了偷税金额占应纳税额占比这一条件。 比如，“较轻”对应的条件之一是偷税数额占应纳税额不满10%，若这一占比超过10%，则不满足“较轻”处罚条件，需要根据其他条件来判断适用的裁量阶次。而五年内二次以上被税务机关给予行政处罚，偷税数额500万元以上，偷税数额占应纳税额10%以上，不配合税务机关检查或者有其他严重情节的，属于“严重”情形，处不缴或者少缴的税款4倍以上5倍以下的罚款。 税务总局有关司局负责人介绍，此次制定的《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》有三个特点：一是统一体例结构，逐项列明法定依据、裁量阶次、适用条件和具体标准，一目了然，便于执行。在裁量阶次上，总体上划分为“轻微、较轻、一般、较重、严重”5个裁量阶次。二是统一基准内容，遵循立法本意，综合选择与违法行为关联度高且能客观反映违法行为性质、危害后果和改正与配合情形的裁量因素进行合理组合，“一把尺子量到底”，实现对违法行为的科学评价。三是防止“一刀切”。充分运用“定额＋幅度”方式设置处罚标准，为个案处理留有合理的裁量空间，防止因简单化“一刀切”导致执法不公。 此次征求意见将持续至8月13日，公众可以通过登录国家税务总局网站、邮寄信函等方式提出意见建议，税务部门将认真梳理研究各方提出的可行性意见建议，进一步修改完善《公告》。

2026-7-16 : 7月16日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.09%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.48%，科创综指跌2.28%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。 个股方面，ST龙大高开超5%，公司签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付。 佰维存储低开超1%，公司预计上半年净利润同比增长3200%-3422%。 光大证券认为，鉴于美伊地缘冲突仍存不确定性，中报披露末期的业绩验证压力等持续压制市场风险偏好，并推动科技成长题材获利盘兑现，短线或仍以震荡修复、结构性轮动为主。不过，货币政策维持适度宽松基调明确，叠加多家头部券商一致判断调整波段已进入收尾阶段，市场底部支撑也明确，指数下跌空间有限。

2026-7-16 : 【日元期权显示日本或容忍汇率贬至165后再出手干预】期权市场数据显示，日本官方在出手支撑日元之前，可能仍会容忍日元进一步贬值。交易员目前愿意将美元兑日元升至165纳入定价，这意味着日元较当前水平还有约1.6%的贬值空间，而当前汇率已经接近近四十年来最弱水平。

2026-7-16 : 【公募布局创新药上游刚需方向 创新药板块有望迎来业绩估值双提升】在创新药领域，医药基金经理正在复制新能源汽车行业布局车载芯片、规避投资整车的经验。近期，实验猴、实验鼠两大实验动物相关板块行情持续升温，公募基金开始抱团重仓甚至举牌布局这些板块，尤其是上游研发服务企业凭借刚性需求和现金流优势，正成为医药基金经理眼中的确定性方向。同时，医药基金经理通过布局这些方向，也能规避创新药公司常面临的巨大投入和药物研发失败风险。多位基金经理强调，临床数据正成为检验创新药管线价值的硬标准，板块有望迎来业绩、估值双提升的新阶段。 （证券时报）

2026-7-16 : 【必和必拓2026财年铁矿石产量2.65亿吨创纪录】必和必拓公布，2026财年第四季度铜产量49.19万吨，同比下降5%；铁矿石产量6810万吨，同比下降3%。2026财年全年，铜产量同比下降3%至195.3万吨，预计2027财年铜产量将在1650万至1800万吨之间，主要由于埃斯康迪达铜矿的预测品位下降所致；铁矿石产量同比增长1%，达到创纪录的2.65亿吨，预计2027财年铁矿石产量将在2.6亿至2.72亿吨之间。

2026-7-16 : 【脑机接口迎政策资本双重加持 产业加速打通商业化落地链路】上海市科委7月15日发布消息，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）获批上市后的首张处方7月13日在上海开出，全球首例植入手术在复旦大学附属华山医院完成。该款脑机接口产品于今年3月获批上市。受该消息提振，7月15日，A股脑机接口概念股走强，其中，海南海药涨停，迈普医学、盈趣科技等跟涨。行业人士研判，我国脑机接口领域发展水平整体位列全球第一梯队，依托完整产业链与工程师红利具备弯道超车潜力，但仍在脑神经底层基础研究、专用芯片等领域存在短板，业内正从政策引导、产业集聚、技术迭代等多维度破局，稳步打造完整商业闭环。（中证报）

2026-7-16 : 【行业景气度得到验证 锂电产业链企业上半年业绩大面积预喜】锂电企业2026年上半年业绩预告集中披露，行业上行周期逻辑得到进一步印证。数据显示，截至7月15日收盘，已有35家锂电产业链上市公司发布上半年业绩预告，除3家业绩同比下滑，其余为预增、扭亏或减亏。各企业的“成绩单”显示，从上游锂矿、锂盐，到中游锂电材料，再到下游动力电池、储能赛道，产业链各环节景气度同步回暖。上游锂盐实现量价齐升，相关企业业绩大面积预增；中游隔膜、电解液与下游电池厂商盈利同步修复。 （上证报）

2026-7-16 : 7月15日，央行发布上半年金融统计数据报告。从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。 M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。2026年6月末，广义货币(M2)余额同比增长8%；社会融资规模存量同比增长7.4%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。上半年，社会融资规模增量累计为20.84万亿元。 企业债券、股票融资拉动社融增长 初步统计，2026年6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。企业债券融资、股票融资等多元化渠道拉动作用明显。 中国人民银行调查统计司司长闫先东回答第一财经提问表示，从结构看，金融机构对实体经济的信贷支持力度稳固。上半年，金融机构对实体经济新发放人民币贷款扣除偿还额后的净增加10.76万亿元。此外，企业直接融资同比多增较多，占比明显上升。上半年，非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，比上年同期高5.6个百分点。 业内专家分析，近年来债券市场制度建设不断完善，债券市场“科技板”蓬勃发展，科技创新与民营企业债券风险分担工具等一系列支持政策落地见效，为企业发债融资提供了适宜的制度环境。叠加近几个月债券市场利率下行、发债成本明显降低，今年上半年社会融资规模中企业债券净融资同比多增。 同时，受益于人工智能算力、存储芯片等高新技术提升带来的投资热潮，科创产业融资需求明显释放，上半年A股科技板块表现活跃，IPO显著回暖，大批专精特新、高新技术企业登陆资本市场，带动股权融资有所增多。 拉长时间看，多年来我国社会融资规模结构以贷款为主，但随着金融市场快速发展，2025年债券和股票融资增量已首次超过贷款增量，成为融资供给的核心支撑力量。 业内专家分析，未来这一趋势还会长期发展延续，多元化融资体系将持续为实体经济提供有力有效的金融支持。 贷款增速“降速提质” 今年上半年人民币贷款增加10.72万亿元。其中6月新增人民币贷款16100亿元，较去年同期减少6300亿元，今年以来连续六个月维持同比多减。贷款增速“降速提质”正在成为新常态。 市场权威专家表示，当前房地产、地方政府融资平台贷款余额占比仍然较大，随着房地产市场深度调整、地方政府化债工作有序推进，这一部分贷款规模出现下降，其他贷款要先填补上这个缺口才能表现为增量，导致贷款增长中枢趋于下行。同时，新兴产业单位增加值所需的信贷资源显著低于传统重资产行业，经济增长的信贷密集度和债务密集度持续下降，金融对实体经济的支持正更多体现在结构优化而非总量扩张上。 此外，还有一些别的因素也会影响到贷款的数据。央行货币政策司司长谢光启举例称，近些年地方政府隐性债务化解过程中会置换掉一部分的贷款。一些中小金融机构的化险也会核销掉一部分贷款，这些都会对贷款的增量产生一定的影响。银行更加重视发放贷款满足实体融资需求的实际效果，主动回收“即贷即收”“先存后贷”的贷款，也会在特定时点影响贷款同比增速。 现阶段，信贷结构的持续优化正在成为信贷运行更核心、更鲜明的特征。业内专家分析，自年初央行发布一系列结构性货币政策措施以来，政策效果持续显现，信贷资金更多向科创、绿色、民营企业等重点领域和薄弱环节倾斜。 央行副行长邹澜介绍，6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于全部贷款增速。 适度宽松的货币政策持续显效 面对经济结构和融资结构变迁，人民银行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主转型，着力营造适宜的货币金融环境。 市场人士表示，上半年人民银行灵活运用短中长期政策工具，保持银行体系中长期流动性稳定，在税期、政府债发行缴款、月末、季末等关键时点合理加量投放，及时熨平市场波动，体现了对市场资金面的精准呵护，资金市场利率围绕政策利率小幅波动，整体平稳有序，也是比较宽松的。 存量政策和增量政策集成效应将持续显现。在6月的陆家嘴论坛上，人民银行行长潘功胜宣布完善短端利率调控机制等6项金融政策。 业内专家指出，本轮政策有效回应了当前经济金融发展的现实需要，金融与经济的适配性将进一步增强。各项政策之间相互配合，兼顾改革创新与风险防控，有助于提升我国金融市场运行的稳定性和韧性。同时，年初发布的财政金融协同促内需一揽子政策仍在持续发力，存量政策和增量政策协同显效，将对实体经济结构转型升级形成持续而有力的支撑。 邹澜表示，要以金融供给侧结构性改革为主线，持续提升金融服务实体经济的质效，优化信贷结构。一方面，落实好年初出台的一系列结构性货币政策措施，不断完善工具设计和管理，必要时还可根据市场需求增加工具额度并优化政策要素，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。另一方面，引导金融机构科学评估风险，分类施策、有扶有控，提高资金使用效率。

2026-7-16 : 【美联储褐皮书：多数地区经济小幅至温和增长 物价总体温和上涨】美联储褐皮书显示，5月底至6月期间，美联储12个辖区中有11个地区经济活动以轻微至温和速度增长，另一个地区报告经济活动没有变化。物价总体温和上涨，12个联储辖区中，9个报告价格适度上涨，2个涨幅较强，1个涨幅较小，整体涨幅较上一期持平或放缓。就业总体上有所上升，五个地区的就业增长适度、温和或稳健，而七个地区的变化很小或没有变化。受访企业普遍预计未来数月经济将持续扩张，但多个辖区指出燃油成本前景存在较高不确定性。

2026-7-16 : 【美股收盘：三大股指小幅收涨 中概股集体走强 存储板块逆势暴跌】①纳斯达克金龙中国指数收涨2.92%，热门中概股普涨； ②存储概念股暴跌，闪迪跌8.12%，SK海力士跌9%； ③SpaceX股价连续第四个交易日下跌，盘中一度跌至133美元； ④Anthropic正寻求在潜在的大规模IPO前与投资者会面。

2026-7-16 : 【SpaceX股价首次跌破IPO发行价 市场追捧热潮开始退去】①美东时间周三SpaceX股价首次跌破135美元的IPO发行价，连续四个交易日下跌，盘中一度跌至133美元； ②股价下跌受投资者套现压力、对债务融资投AI基础设施的担忧等影响，分析师预计SpaceX将于8月第一周公布上市后首份财报。

2026-7-16 : 【券商晨会精华：守正待时，食品饮料价值可期】在今日券商晨会上，华泰证券认为，铜价红利向矿端集中，铝企依托成本下行与结构升级盈利改善；中金公司认为，守正待时，食品饮料价值可期；中金公司认为，聚焦WAIC 2026算力芯片、超节点、AI应用等方向。

2026-7-16 : 【中国“预制变电站”，全球爆单】①全球算力、数据中心需求扩张带动我国电力设备出口，我国出口的最高电压等级400千伏预制舱变电站已在阿曼成功送电； ②阿曼400千伏预制舱变电站由24个标准化功能模块拼装组成，采用“搭积木”式建设方式，建设周期不足6个月，较传统土建式变电站缩短超1年。

2026-7-16 : 【特朗普又来催降息 白宫官员称当前无理由加息】①白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周三表示，鉴于最新的美国经济数据，目前没有任何理由上调利率； ②同一天，美国总统特朗普表示，暂停加息总比加息更好，希望看到利率下降； ③美联储主席沃什接连两天在国会作证时都淡化了显示通胀降温的数据。

2026-7-16 : 7月15日，四大股指集体收跌，沪指跌0.29%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.21%，科创综指跌3.48%。 盘面上，半导体产业链明显回调，先进封装、晶圆、光刻机方向领跌；算力硬件产业链下挫，GPU、存储器、CPO方向跌幅靠前。创新药概念股逆势爆发，白酒、零售、影视等大消费走强。 具体来看，医药股涨幅明显，博瑞医药、万邦医药等多股涨停。 半导体板块回调，佰维存储、有研硅等多股跌逾11%。 沪深两市成交额2.57万亿，较上一个交易日缩量1328亿。全市场超3300只个股上涨。