2026-9-11 : 9月11日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.6%，深成指跌0.98%，创业板指跌0.85%，科创综指跌1.25%。 盘面上，有色金属、农业、半导体板块调整，油气、海运板块走强。市场逾4600股下跌。 个股方面，优彩资源复牌高开超7%，公司实控人将变更为江阴市国资办。 光大证券认为，鉴于市场内外主要变因暂时都没有大变化，而增量资金谨慎、存量博弈格局难改。短线看，市场仍处于前期科技行情回调后的分化轮动整理阶段，部分机构认为震荡磨底行情大概率延续至9月中下旬。

2026-9-11 : 9月11日，燧原科技上市首日高开超188%，报410元，总市值1764亿元。该股发行价为142.18元。按开盘价计算，投资者中一签(500股)浮盈约13.39万元。 根据招股书，燧原科技是中国云端AI芯片领域的领军企业之一，致力于成为“通用人工智能基础设施领军企业”。公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。 财务数据显示，燧原科技2023年、2024年、2025年营收分别为3亿元、7.22亿元、9.9亿元；净亏损分别为16.65亿元、15.1亿元、11.64亿元。 2026年上半年，公司实现的营业收入为11.20亿元，同比增长279.08%；归母净利润为-6.32亿元，同比下降3.57%。 燧原科技表示，公司归母净利润同比上年同期亏损有所扩大，主要系公司保持较高研发强度，同时预收客户款项预提的利息费用以及产生的税金及附加也对当期利润具有一定影响。分季度来看，税金及附加集中发生于2026年一季度，而4-6月营收规模大幅增加从而实现单季度亏损收窄。

2026-9-11 : 显示面板市场增长放缓之际，中国面板龙头企业正在寻找新的增长空间，半导体级玻璃基封装成为新的布局方向。 CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者表示，2026年全球半导体玻璃载板出货仍以认证和小批量为主，市场规模约为5亿至10亿美元；如果后续台积电CoPoS、三星、Absolics等项目能够如期放量，2027年至2028年全球玻璃基封装市场年规模有望达到20亿至50亿美元。到2030年前后，如果玻璃基封装在AI大芯片中的渗透率扩大至两三成，市场规模有望达到百亿美元级别。 不过，从技术验证走向稳定量产并不容易。近期，韩国SK集团旗下子公司SKC继续向美国玻璃基封装项目Absolics投入资金，而该项目的商业化时间表此前已经多次调整。 海外项目的进展，也让玻璃基封装产业化的难度受到关注。对于正在进入这一领域的国内面板企业而言，如何解决良率、客户认证以及量产节奏等问题，将决定这一新业务能否真正成为新的增长点。 玻璃基封装量产仍面临挑战 韩国SK集团旗下SKC9月4日宣布，拟向其美国控股子公司Absolics投资2810亿韩元（约14亿元人民币），用于推动玻璃基封装项目产业化。 Absolics位于美国佐治亚州的工厂已经建成，目前正在推进嵌入式玻璃基板的可靠性测试。SKC此前通过增资筹集的资金中，约5896亿韩元计划在2026年至2028年分阶段投入玻璃基板业务，此次出资是其中首笔资金。 周华向第一财经记者分析称，对于SKC而言，Absolics是目前全球产业化进度较快的玻璃基板项目之一，此次资金投入关系到项目能否在可靠性评估通过后进一步转入商业化量产。 但从项目进展来看，量产并非易事。Absolics的商业化时间表此前已经多次调整，目前仍处于客户验证、可靠性测试等阶段。周华认为，玻璃微孔工艺难度较高，项目在初期量产阶段还需要解决缺陷控制和良率提升等问题。 周华预计，2026年半导体玻璃载板出货仍以认证和小批量为主，市场规模约为5亿至10亿美元。如果2027年至2028年台积电CoPoS、三星、Absolics等项目能够如期放量，全球玻璃基封装市场年规模有望增至20亿至50亿美元；到2030年前后，如果玻璃基封装在AI大芯片中的渗透率扩大至两三成，市场规模则有望达到百亿美元水平。 对于国内面板厂而言，产业化进程仍需要时间。周华表示，目前国内面板厂在玻璃基封装领域最快的仍处于“送样—认证”阶段，后期小批量供货最快也要到2027年，规模化供应则大概要到2028年至2030年，与海外头部企业相比存在1至2年的进度差距。 面板厂加码，能否从“面板制造”走向“芯片封装”？ 在海外企业持续推进产业化的同时，国内面板龙头也在加快技术布局。 深天马（000050.SZ）9月10日发布公告称，公司前期已与产业链合作伙伴开展先进大尺寸面板级扇出型封装技术开发，目前正与产业链合作伙伴协同进行玻璃封装基板样品开发，处于技术预研阶段。公司同时表示，目前行业尚未进入规模化商业阶段，相关技术能否推进落地及实现商业化仍存在不确定性。 TCL科技（000100.SZ）旗下TCL华星8月28日披露，公司正在推进玻璃基封装关键工艺验证，计划于2026年下半年展示相关样品，并启动中试研发平台筹建。公司目前计划推出约12层样品，而面向高算力、高性能芯片封装的主流玻璃基方案需要达到20层；如果样品表现和技术路线达到预期，公司计划于今年内启动中试线建设。 京东方则披露，公司2026年上半年已实现玻璃基封装载板试验线全自动化设备通线，设计产能为1000片/月。目前，公司已实现高深宽比TGV开孔、深孔填铜、低应力金属布线、高层数压合、高密度布线、低应力切割等全流程工艺拉通，并已产出大尺寸高层数玻璃基封装载板样品送样。 从目前各家披露的信息来看，国内面板厂对玻璃基封装的布局覆盖技术预研、样品开发、中试平台筹建以及客户送样认证等不同阶段，整体仍处于产业化早期。 面板厂为什么会进入一个与传统显示业务差异较大的领域？ 周华认为，面板厂在玻璃基封装产业链中的角色，可能更接近于能够提供大规模制造能力的产能提供方。其优势主要在于大板尺寸、良率管理体系和成本控制，但在半导体封装客户关系等方面，与传统半导体供应链企业相比仍存在短板，可靠性数据积累也需要时间。 从产业链来看，半导体级玻璃基封装上游的玻璃原片主要由康宁、AGC（旭硝子）、NEG（电气硝子）、肖特等企业参与；中游玻璃芯载板、中介层制造参与者较为多元，包括英特尔、台积电等芯片与代工企业，以及三星电机、SKC/Absolics、Ibiden、欣兴等材料与载板企业，同时也有京东方、TCL华星、天马等面板厂，以及沃格光电、蓝思、兴森、深南等TGV或载板相关企业参与。 下游则是英伟达、AMD、苹果、AWS等能够对产品标准和技术路线产生较大影响的客户。 这也意味着，面板厂进入玻璃基封装并不只是增加一项产品，而是进入一条客户结构、工艺标准和验证体系都与传统面板业务存在差异的新产业链。 周华认为，面板厂布局玻璃基封装，主要风险仍然来自良率和时间表。 首先，TGV高深宽比通孔工艺难度较高，如果良率无法提升，成本也很难降下来。其次是客户和技术路线风险。由于玻璃基板的技术标准往往受到下游芯片大客户影响，如果英伟达、台积电、英特尔等关键客户调整技术路线或技术要求，相关企业此前投入的设备和产线可能面临重新调整的风险。 此外，关键原材料和设备等环节还存在供应链及地缘风险。 对于国内面板企业而言，玻璃基封装的市场空间已经出现，但从样品、认证走向稳定量产仍需要时间。能否把面板制造领域积累的大尺寸生产、良率管理和成本控制能力转化为半导体封装领域的竞争力，将成为这一业务能否真正落地的关键。

2026-9-11 : 周四（10日）美股三大指数连续第四个交易日收跌。美国8月生产者物价指数升温，叠加国际油价大幅上涨，美债收益率走高，市场对通胀反弹和美联储加息的担忧进一步升温。 科技股表现分化。苹果在发布首款折叠屏iPhone后逆势上涨，但人工智能硬件、半导体、存储和光通信板块普遍回落，拖累纳指表现。 截至收盘，道指跌316.56点，跌幅0.60%，报52064.10点；纳指跌171.62点，跌幅0.65%，报26081.73点；标普500指数跌44.66点，跌幅0.58%，报7591.70点。 【热门股表现】 大型科技股涨跌不一。苹果涨3.56%，谷歌涨0.61%，微软涨0.16%；亚马逊跌0.20%，特斯拉跌1.16%，Meta跌1.42%，英伟达跌2.26%。 加息预期升温，人工智能硬件和半导体板块普遍回吐。费城半导体指数跌2.66%。博通跌0.97%，台积电ADR跌1.68%，AMD跌3.36%，迈威尔科技跌3.43%，英特尔跌5.57%。 存储股同步走弱。希捷科技跌2.66%，闪迪跌4.06%，西部数据跌4.43%，美光科技跌4.90%。 光通信板块也出现回调，Coherent跌3.40%，Lumentum跌5.39%。 能源股相对抗跌，埃克森美孚涨0.61%。油价大幅走高有利于上游油气企业盈利预期，但也加剧了市场对于能源成本向通胀传导的担忧。 中概股多数走弱，纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，报5788.60点。京东涨0.07%；网易跌0.22%，阿里巴巴跌0.77%，拼多多跌0.98%，携程跌1.25%，百度跌1.56%，理想汽车跌2.18%，小鹏汽车跌2.18%，哔哩哔哩跌2.77%，蔚来跌3.24%。 【市场概述】 地缘焦点仍在霍尔木兹海峡及周边海域航运。据央视新闻，当地时间10日，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，在霍尔木兹海峡入口处拦截一艘“正在执行任务”的美国无人水面艇。 另据央视新闻，当地时间9月10日，美军中央司令部表示，截至当天，美军在对伊朗的海上封锁行动中已要求96艘商船改变航向。同时，有50多艘运载人道主义援助物资的船只获准通行。 美国财政部发布声明称，作为对伊“经济孤立行动”的一部分，该部门下属的外国资产控制办公室将为伊朗在中东地区的代理人网络提供支持的个人和实体列入制裁清单，制裁对象包括黎真主党成员等。 经济数据方面，美国劳工统计局公布，8月最终需求生产者物价指数环比上涨0.4%，与市场预期一致；同比上涨5.4%，略高于预期的5.3%，也高于7月经上修后的4.8%。7月环比读数由持平上修至上涨0.1%。 剔除食品、能源和贸易服务后的核心生产者物价指数环比上涨0.3%，同比上涨4.7%，低于7月的环比0.4%；不含食品和能源的旧口径核心指数环比上涨0.2%，同比上涨4.6%。 分项看，最终需求商品价格环比上涨1.1%，服务价格上涨0.1%，为近三个月最慢增速；能源价格环比反弹4.2%，是推升当月生产者物价的主要因素。部分分项将计入美联储关注的个人消费支出物价指数。 债市方面，财政部日终恒定到期收益率曲线显示，2年期美债收益率报4.56%，较前一交易日上行13个基点；10年期报4.95%，上行12个基点；30年期报5.37%，上行9个基点。10年期和30年期收益率升至多年高位，令风险资产承压。 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场定价美联储9月加息25个基点的概率升至约70%，维持利率不变的概率回落至约30%。资本市场将密切关注周五公布的8月消费者物价指数，这将是9月15日至16日议息会议前最后一项关键通胀数据。 Capital.com高级金融市场分析师凯尔·罗达表示，最新生产者物价数据反映美国潜在通胀有所抬头，能源成本上涨是重要推手。随着油价和长端美债收益率持续走高，市场短期内仍将围绕通胀和利率路径重新定价。 【大宗表现】 国际油价大涨。交投更活跃的WTI 10月原油期货结算价涨6.69%，报102.48美元/桶；布伦特11月原油期货结算价涨6.34%，报107.63美元/桶。两大原油期货结算价均创5月中旬以来新高，WTI原油自5月21日以来首次收于100美元上方。 霍尔木兹海峡通航受限、海湾地区油轮遇袭风险上升，市场担忧供应进一步收紧。与此同时，也门方向针对沙特能源设施的袭击增加了地区原油生产和出口的不确定性。 贵金属承压。COMEX 12月黄金期货价格跌超1%，报4358.3美元/盎司；COMEX 12月白银期货价格报64.025美元/盎司。

2026-9-11 : 在全球AI芯片深陷算力军备竞赛的当下，国内芯片产业正在经历一场从底层技术路线到商业生态的分化。9月11日在科创板上市的燧原科技（688801.SH），就在思考需求增长的背后，我国智算产业协同创新的生态突围。“无论是做设计还是做硬件、做软件，如果只是跟着既定路线走，本质上就是重复他人走过的路，难以建立原生技术优势。”在接受第一财经在内的媒体采访时，燧原科技董事长赵立东表示，算力突围的真正命门从来不在单纯的工程复刻，“产品的定义才是真正具有核心价值的环节。”不只是11日上市的燧原，上海目前已有多家AI芯片企业上市，集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源。“从整个产业链的聚集效应来说，上海已经无疑是占到全国的头部。上海已经形成了从芯片设计、制造、封测到终端应用的完整产业生态，上下游企业高度集聚，协同创新的成本和效率优势显著。”赵立东说。从芯片设计走向产品定义“当前供需两端都在发力，算力需求旺盛、空间很大，同时供应链也在持续加强。”赵立东说。这一判断折射出当前国产AI芯片行业的一部分现实。一方面，在国产替代、生成式AI以及推理需求增长的推动下，国内算力需求仍在增加；另一方面，从芯片设计到晶圆制造、封装测试，再到板卡、服务器和算力集群，任何一个环节的产能和协同能力，都可能影响最终交付。赵立东认为，中国集成电路产业的人才和技术积累，很大程度上经历了一个从跨国公司研发体系向本土企业转移的过程。上世纪90年代以后，一批跨国半导体公司陆续在上海设立研发中心，国内工程师最初更多参与IP测试等相对基础的研发环节，随后逐步延伸至IP设计、SoC测试和SoC设计等。在这一过程中，本土芯片产业逐步形成了相对完整的工程能力。但他也表示，设计能力本身并不是产业竞争的终点，更重要的是产品定义。所谓产品定义，意味着芯片公司不能只完成一个既定架构，而要根据客户未来几年的应用、模型和计算需求决定芯片应该具备哪些能力。燧原科技2018年5月成立之初便获得腾讯投资。腾讯累计投资额已超过20亿元，随之而来的还有极为苛刻的商业考量——腾讯要求产品性价比要显著优于市面同类竞品。数据显示，第三代产品燧原S60已在互联网客户和各地智算中心大批量出货，已累计出货16万片；支持超300个应用场景，服务腾讯、美图等泛互联网商业伙伴，覆盖10亿以上规模终端用户。国产AI算力迎来黄金发展期与海外依靠“几乎无尽的资本”堆砌大模型军备竞赛不同，国内以几十分之一的低廉成本调用开源模型的生态，正在迅速改写商业逻辑。创立初期，燧原在技术路线选择上没有选择GPGPU，而是选择更自主可控的DSA架构。“DSA架构可针对特定模型所需算子进行优化定制，在AI并行计算领域中具有通用性。”赵立东解释。这一路线在智能体（AI Agent）爆发与中国力推开源大模型的当下，迎来了关键节点。赵立东认为，2025年是中国AI芯片产业的“分水岭”。国内算力使用方开始主动重视国产算力布局，供需两端的产业协同持续深化，逐步扭转了此前国产算力需求不足、场景有限的被动局面。“面对外部挑战和内部需求，整个产业链都已经清醒意识到，单打独斗、单点突破解决不了问题，必须齐心聚力、协同合作，才能构建出自主可控的产业生态。”所以他们推进的“芯模协同”，核心目标是打造基于国产大模型、国产AI芯片、国产软件平台的完整生态闭环。在他看来，开源大模型最大的产业价值在于将技术与资本门槛“降到了非常低”，大家如果没有足够的财力去训练万亿参数的基础大模型即所谓的“基模”，就可以拿开源模型站在巨人肩膀上进行再开发；没有足够的技术力量，也可以做小模型。这使得过去没有机会参与开发的机构、初创企业都能参与进来，实现百花齐放。“去年开始，国内互联网大厂都开始投入真金白银和资源，与国产芯片厂商联合开发。”赵立东说。招股书显示，2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，复合增长率达到81.32%；2026年上半年，公司实现营业收入11.20亿元，同比增长279.08%，收入规模继续快速增长。从收入结构来看，AI加速卡及模组是公司目前最主要的业务，也是公司商业化放量的核心载体。2025年，该公司AI加速卡及模组实现收入8.56亿元，占主营业务收入的86.83%；全年销量达到6.49万张，同比增长197.81%。上海产业生态托举在国产芯片产业的发展过程中，地方政府长期是重要参与者，尤其是在早期阶段。作为临港新片区成立时的13家代表企业之一，燧原创立之初便获得了上海在方方面面的支持和帮助，从项目支持到融资支持，从人才保障到通关便利。更重要的是，上海作为集成电路重镇，他们作为芯片设计企业，迅速找到了涵盖芯片制造、封装测试及IP开发的全产业链合作伙伴。上海市经信委的数据显示，2025年上海市集成电路产业规模约5800亿元，同比增长15.5%，五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标。在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、国内第一。在芯片设计、制造、封测，设备/材料、EDA/IP等环节培育了一批行业细分领域龙头企业，包括36家科创板上市企业，位列国内第一。而随着芯片企业逐步进入量产阶段，政府的支持方式也开始从研发补贴向资本和产业链建设延伸。“2023年到2024年，整个AI芯片赛道融资都非常困难。”赵立东回顾道，此时由上海国投领投的20亿元融资，在IPO前期为公司乃至整个行业注入了一针强心剂。上海国投对第一财经介绍，燧原科技成立尚不足十天，赵立东、张亚林便来到上海国投旗下上海科创集团开展项目路演。2018年3月26日，上海科创完成对燧原科技的种子轮出资，开启了双方长达八年相伴成长的序幕。时任投资经理回忆，这笔“抢”来的份额背后有三重考量：对技术路线的高度认可、核心团队的价值判断、供应链安全的战略考量。“燧原科技采用DSA领域专用架构，指令集、算子、驱动实现底层全栈自研，主动选择不兼容CUDA生态，走出一条自主可控的差异化发展路径。该路线虽意味着研发投入与技术难度大幅提升，但也搭建起属于自身的核心技术护城河。”时任上海国投投资经理介绍，联合创始人赵立东曾任AMD中国研发中心高管，拥有深厚的一线产业实操经验；另一位联合创始人张亚林具备复旦大学微电子学科背景，两位创始人能力优势互补。兆易创新等产业资深从业者同步参与早期投资，也从侧面印证了项目的产业价值。尤其是在2018年前后，产业链安全上升为国家战略关切。加速布局国产替代，既是商业判断，更是国家战略所需。上海国投希望以资本赋能，推动国产芯片完成商业化落地，完善本土AI算力供给能力。2024年12月底，上海国投旗下上海集成电路产业投资基金（下称“国投IC”）联合腾讯科技共同领投燧原科技E轮（PreIPO）融资。此轮国投IC基金二期出资3亿元，发挥国有产业资本的战略引领和撬动作用，带动社会资本参与，本轮融资总额突破27亿元，为燧原大算力芯片技术迭代、产品优化及产业化落地提供资金支撑，提振国产高端算力芯片赛道市场信心，巩固上海在国内高端算力芯片领域的产业创新优势。随着11日企业的敲钟上市迈入新阶段，燧原也在思考下一步的生态突围。在赵立东看来，接下来将进一步与众多上海优秀科技企业深化战略合作，加强AI芯片与CPU、存储、网络、模型的创新协同，积极推动“芯模协同、软硬一体”发展，从“单点式突破”转向“体系化建设”，助力形成上海智能算力产业闭环，实现从研发到应用的全链条自主可控。

2026-9-11 : 近日，梅卡曼德创始人、董事长兼CEO邵天兰在朋友圈中的发文引发行业关注。 邵天兰接连发声表达自己对机器人企业IPO热潮的看法。“二级市场不是“风险投资”市场，不应该一级化，上市公司也要承担起更广泛投资者的更大责任。”邵天兰认为，除了极少数特殊方向之外，绝大部分（上市）企业最起码应该证明PMF（产品-市场匹配），具备真实、可持续且有一定规模的业务，以及足够的治理水平之后，才应该上市。 他表示，当前行业盛行“攒局型”具身智能创业，靠各种关联交易，如数采中心、租赁公司做虚假、不可持续的收入，没有PMF，只有各种发布“大新闻”炒作，通过国资绑架地方政府支持，成立两三年就要上市。这是对创新创业生态的巨大破坏，对资本市场健康发展的巨大破坏，对国资和健康政商关系的破坏。 在9月10日发布的另外一条相关内容朋友圈评论区中，邵天兰直接点出一家机器人企业的名字“银河通用”，但并未说明具体情况。 当天，银河通用在公众号上发布《具身智能是一场长跑，我们只与时间赛跑》，并称“我们不参与无谓的口水战，不被短期噪音干扰。我们要做的，是把产品做好、把场景做实、把技术做深，继续专注做好自己的事。”另据介绍，银河通用产品已落地多个行业，在工业、零售、药房等领域实现规模化落地，并完成长达2年的常态化运营验证。 第一财经记者分别联系梅卡曼德、银河通用方面，截至发稿，双方暂无更多回应。 公开资料显示，梅卡曼德是一家智能机器人组件供应商，提供智能机器人引导产品、智能检测与测量产品以及新一代基石组件。该公司成立于2016年，并于9月1日登陆港交所，上市之后经历了几天的震荡下跌行情，目前其市值超百亿港元。 据其招股书，2023-2025年，梅卡曼德实现营收分别为1.81亿元、2.69亿元和3.89亿元，同期毛利率分别为39.1%、51.1%和64.6%。该公司近几年仍处于亏损状态，2023-2025年分别亏损4.01亿元、2.83亿元、3.60亿元。 企查查显示，银河通用成立于2023年，目前完成多轮融资，估值超200亿元，投资方既有地方资本、产业资本还有VC机构等。 而从邵天兰的发声内容来看，其指向也是具身智能企业一直面临的商业化瓶颈。 但行业一级市场频现融资，多家企业选择排队港股上市。Choice数据显示，在港股IPO队伍中，今年上半年涉及机器人业务的企业共有10家实现上市，刊登申请排队等待的共有16家。而据公开报道，还有多家企业以保密形式向港交所递交申请。 此前，多位受访行业人士向记者提到，目前具身智能行业仍处发展初期，不少企业都在尝试部署落地场景，行业内少有实现盈利的企业。还有投资人士表示，具身智能企业估值体系更多靠“市梦率信仰”并非商业基本面支撑。 随着宇树以及其他企业上市，这一情形或有变化。有受访对象提到，虽然可能还会有想象空间溢价，但二级市场会基于业务等数据进行估值。如果企业在二级市场的表现长期发生调整，同样也会传导至一级市场。

2026-9-11 : 当地时间周四（10日），欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率均上调25个基点。其中存款便利利率升至2.50%，主要再融资利率和边际贷款便利利率分别升至2.65%和2.90%，新利率自9月16日起生效。这是欧央行年内的第二次加息，符合市场预期。 欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在决议后的新闻发布会上表示，通胀前景的风险偏向上行，这源于中东冲突以及俄乌局势的发展，能源冲击可能进一步加剧，其对其他价格和工资的影响也可能强于当前预期。她特别提示了冬季的天然气风险：如果出现新的供应中断，或异常寒冷的冬季叠加低库存，天然气价格可能上涨。 通胀预期上修，增长预期同步上调 欧央行在决议声明中表示，中东冲突持续制造通胀压力，通胀将在较长时间内明显高于目标水平，此次决定表明管委会致力于确保通胀在中期稳定在2%。今年6月，欧央行进行了2023年以来的首次加息，将关键利率上调至2.25%，成为首个因这场战争而收紧政策的主要央行；7月会议按兵不动。 随决议发布的最新预测显示，总体通胀2026年均值为3.0%，2027年为2.5%，2028年为2.1%；剔除能源和食品的通胀分别为2.5%、2.6%和2.3%。与6月相比，2026年的通胀预测保持不变，2027年和2028年则被上修。 增长方面，欧央行将2026年经济增速预测由6月的0.8%上调至0.9%，2027年和2028年分别为1.4%和1.5%，其中2027年同样较6月上调，主要反映欧元区经济的韧性强于预期。 欧央行同时强调，前景仍高度不确定，通胀风险偏上行，增长风险偏下行；工作人员更新的情景分析显示，在能源冲击强度、持续时间及其间接和二轮效应的不同假设下，增长与通胀的结果区间相当宽。政策路径上的措辞未变：管委会将依据数据、逐次会议决定政策立场，不对特定利率路径作预先承诺。 此次会议的背景是能源价格再度冲高。8月欧元区通胀率为3.3%，其中能源通胀跳升至14.3%。作为能源净进口方，欧元区自中东战事威胁霍尔木兹海峡商品运输、推高并加剧油价波动以来，通胀持续高于2%的目标。决议前一个交易日，布伦特原油自7月以来首次升破每桶100美元；周四油价再度跳涨4%，布伦特一度触及105美元，原因是伊朗战争爆发以来针对航运的袭击出现最大规模升级。 拉加德：通胀风险偏上行，不预设利率路径 对于通胀何时回落，拉加德给出的时间表是总体通胀预计在2027年底前后回到目标附近，加息的效果将为此提供支撑。她同时表示，较短期限的通胀预期仍处于偏高水平，但多数长期通胀预期指标仍在2%左右；7月多数潜在通胀指标大体稳定，现阶段工资对能源冲击尚未出现实质性反应，欧央行的工资追踪指标显示2027年上半年协议工资增速将小幅升至2.7%。 经济表现方面，她的判断偏乐观：尽管面临能源冲击的逆风，二季度经济仍显示出韧性，增长在各国和各部门之间较为普遍，这一态势很可能延续至三季度。 市场机构针对欧央行利率路径的分歧明显。英国资管机构安本（Aberdeen）经济学家费利克斯·费瑟（Felix Feather）在决议前的报告中判断，加息几无悬念，更关键的是措辞是否意味着这是一轮更长紧缩周期的下一步，而欧元区经济的韧性强于欧央行预期。 德意志银行对客户的调查显示，市场对紧缩终点并无共识：超过三分之一的受访者认同该行关键利率升至2.75%的判断，四分之一认为只会再加息一次，另有四分之一预计终端利率为3%。 债市抛售延续，市场押注紧缩尚未结束 发布会期间，欧洲债市的抛售进一步扩大，债券价格下行，德国两年期国债收益率一度上行12个基点至3.19%，为近三年最高；掉期市场已完全定价到明年年中前还有三次25个基点的加息，下月会议加息的概率超过50%。 长端同步走高，截至欧洲时间周四晚间，德国10年期国债收益率涨5.3个基点至3.512%，法国10年期国债收益率涨10.7个基点至4.436%，意大利10年期国债收益率涨1.5个基点至4.292%。 汇市反应一波三折。欧元兑美元在决议公布前后快速跳水，日内一度跌至1.1597，随后在拉加德发布会期间收复大部分失地，截至欧洲时间周四晚间报1.1622，跌0.12%。 欧洲股市同样走低。截至收盘，基准股指欧洲斯托克600指数跌0.69%，德国DAX指数跌0.84%，法国CAC40指数跌0.49%。 美国金融服务机构StoneX高级市场分析师菲奥娜·辛科塔（Fiona Cincotta）认为，上修的通胀预测和更具韧性的增长，令市场把这次加息读作偏鹰派，而这正是欧股承压的原因。

2026-9-11 : 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 美国8月CPI 科创板指数三季度调样于收市后实施 2026中国算力大会(河北廊坊，9/11-9/13) 财报发布：甲骨文、Adobe ??中国人民银行副行长陆磊在新闻发布会上表示，近日，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。为实施好相关部署，中国人民银行制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。 ??证监会副主席李超在发布会上表示，将更大力度激发市场活力。下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。同时，动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面。加快修订再融资注册办法等制度规则。促进北交所、新三板一体化高质量发展。进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投小、投长期、投硬科技。 业内人士表示，将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，并不意味着不重视香港市场。李超在介绍资本市场“十五五”工作安排时也强调，将进一步扩大高水平对外开放，明确表示“支持企业用好境内境外两个市场、两种资源”。“未来A股市场、港股市场将共同为优质企业发展提供更多元支持。”该人士称。 ??金融监管总局副局长丛林在发布会上表示，将多措并举营造良好行业生态。引导金融机构树牢正确的政绩观、经营观、业绩观、风险观，切实摒弃规模情结，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等行为。 ??在商务部举行的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人黄玲在回答有关提问时表示，中美双方经贸团队认真落实两国元首北京会晤达成的共识，正在就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地实施。 ??央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。 ??据央视新闻，国家标准委批准发布298项重要国家标准。其中，强制性国家标准27项，推荐性国家标准271项，涉及高新技术、传统产业、安全生产、农业等领域。该批标准发布后将在推动产业高质量发展、提升人民群众生活品质、保障生命财产安全等方面发挥重要作用。 在高新技术方面，发布人工智能、智能语音交互、智慧服务等47项国家标准，将在电力、港口、石油、家居等领域规范AI发展，赋能行业提质增效。发布半导体器件、集成电路等26项国家标准，规范半导体产业发展，强化产业链韧性，助力科技自立自强。发布信息通信、数据、软件等4项国家标准，夯实数字基础，护航产业规范高质量发展。发布光伏玻璃、精细陶瓷等6项国家标准，助推新材料产业向高端跃升。 ??国家发展改革委、市场监管总局发布关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知。其中提出，国家发展改革委、市场监管总局聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫，必要时组织开展成本调查，核算经营者相关成本。成本核算原则上以经营者生产特定产品的个别成本为基础。在无法核算个别成本时，参考该产品的行业平均成本并考虑一定下浮幅度进行核算。 ??当地时间9月10日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率分别上调25个基点，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别为2.50%、2.65%和2.90%。 ??伊朗方面10日消息，伊朗下令暂停对进出该国的外国能源运输船舶征收10%的运费附加费。 ??美股三大指数收跌。截至收盘，道指跌0.60%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.58%。 大型科技股涨跌不一。苹果涨3.56%，谷歌涨0.61%，微软涨0.16%；亚马逊跌0.20%，特斯拉跌1.16%，Meta跌1.42%，英伟达跌2.26%。 加息预期升温，人工智能硬件和半导体板块普遍回吐。费城半导体指数跌2.66%。博通跌0.97%，台积电ADR跌1.68%，AMD跌3.36%，迈威尔科技跌3.43%，英特尔跌5.57%。 存储股同步走弱。希捷科技跌2.66%，闪迪跌4.06%，西部数据跌4.43%，美光科技跌4.90%。 光通信板块也出现回调，Coherent跌3.40%，Lumentum跌5.39%。 中概股多数走弱，纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，报5788.60点。京东涨0.07%；网易跌0.22%，阿里巴巴跌0.77%，拼多多跌0.98%，携程跌1.25%，百度跌1.56%，理想汽车跌2.18%，小鹏汽车跌2.18%，哔哩哔哩跌2.77%，蔚来跌3.24%。 ??日韩股市集体低开，韩国KOSPI指数跌3.29%，向下触及7000点。SK海力士和三星电子均跌约4%。日经225指数跌1.52%。 4连板桂林旅游：全资子公司解除租赁合同 捷荣技术：涉及折叠屏相关的精密结构件业务收入占公司营业收入比重极低 4连板桂林旅游：公司未参与平陆运河有关事宜 2连板国创高新：石油沥青价格上涨将增加公司原材料采购成本 2连板鼎信通讯：电力业务未能在国家电网2026年第一批次中标 2连板新农开发：不存在应披露而未披露的重大事项 久量股份：筹划收购海帝新能源不低于51%股权 交易价格不高于2.75亿元 鼎通科技：拟1亿元设全资子公司 布局液冷散热及热管理业务 远望谷：拟收购光泰通信100%股权 标的公司主营光通信器件与模块的自动化耦合设备等 珠海冠宇：目前为苹果的笔电以及包括折叠机在内的多款手机供应电芯产品 通源石油：进入三季度以来公司订单较为饱满 艾迪精密：拟1亿元至2亿元回购股份 多氟多：控股子公司同位素科技拟增资扩股 国都证券：存量博弈下，市场仍偏谨慎。 国泰海通：市场维持区间缩量震荡，破局时机渐近。 光大证券：大势仍处于震荡期，成交量制约持续性。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-11 : “十五五”规划纲要明确提出“加快建设上海国际金融中心”，上海市、浦东新区正加紧对国际金融中心核心区建设作出系统部署。 近期，《浦东新区加快国际金融中心核心区建设“十五五”规划》正式印发，明确到2030年建设全球领先高能级国际金融中心核心区基本框架，部署深化高水平开放、打造五大功能中心、做实金融“五篇大文章”、统筹发展与安全、优化金融生态等重点任务。从“十四五”先行先试迈向“十五五”系统集成改革，如何把规划蓝图转化为落地施工图，找准改革突破口、破解现实瓶颈，是浦东建设上海国际金融中心核心区的关键命题。 在此背景下，陆家嘴金融沙龙2026年第三十一期将于9月12日隆重举行，本期沙龙以《从蓝图到施工图：浦东建设国际金融中心核心区的“十五五”逻辑和路径》为主题，紧扣规划核心任务，邀请学界、要素市场、重点金融机构、行业智库专家，围绕改革路径、实操抓手、风险平衡开展研讨，汇聚市场智慧，为规划落地实施提供决策参考。 申万宏源证券研究所所长王胜将担任本场沙龙的主嘉宾。他曾15次荣获《新财富》最佳分析师（包含建筑和策略方向），是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师；还曾获评新浪金麒麟白金分析师、保险业资管协会最受欢迎分析师，在《上证报》、《中国证券报》等分析师评比中获得第一。 另有4位专家担任沙龙的对话嘉宾，他们是： 吴皓，建设银行上海全球金融服务中心总经理。深耕跨境业务的资深银行从业者，拥有12年以上的海外工作经历，曾担任建行亚洲高级客户经理、产品经理，伦敦分行金融机构部负责人，上海分行国际业务部与战略客户部副总经理等职务；还曾任职于中国人民银行上海总部跨境人民币业务专项工作组，参与推动人民币跨境贸易结算试点方案落地。 黄玉婷，浙商银行资金营运中心副总经理。拥有17年金融市场从业经验，深耕FICC交易领域，专注外汇、利率市场交易策略与企业汇率风险管理实践，长期活跃于银行间市场，兼具自营交易、代客风险管理与市场研究沉淀；曾获评中央金融团工委和国家金融青联评选的“全国金融青年服务明星”，著有《走进外汇交易》一书。 张广旭，上海资产管理协会首席研究官兼首席技术官。中国科学院大学博士（物理生物学方向），曾任教于山东医药大学，在《Nano Letters》等国际期刊发表SCI论文6篇；主要从事行业数智化转型推进、资产管理与资本市场研究、资管与科技融合发展等方面工作，主持编写2024、2025《上海全球资产管理中心建设报告》。 刘功润，中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长、中欧陆家嘴金融50人论坛（CLF50）秘书长。主要研究宏观经济政策、金融中心建设及新兴金融领域，完成数十项政府决策咨询立项及委托课题，出版《探寻确定性：新发展格局下的经济趋势》等5部专著。曾获“中国产业研究青年学者百强”（2021）、“金翼奖·领军人物”（2023、2025）、第一财经“年度财经思想者”（2025）等荣誉称号。 在主题为《高水平开放与功能升级的浦东实践——如何将“十五五”施工图转化为实景画》的圆桌对话环节，与会嘉宾还将进一步探讨“十五五”规划背景下，浦东构建高标准离岸金融体系现实抓手、银行资金营运中心的功能定位和业务边界、浦东建设全球资产管理中心的增量空间、浦东如何进行五个中心的联动建设等议题。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、上海市浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-9-10 : “如果我们在人工智能技术上投入1度电，这个世界可能在别的地方可以少用10度电。”9月10日，阿里云创始人、之江实验室主任王坚在外滩大会进行了一场特殊的户外演讲，他表示未来人工智能发展的关注焦点应该放大到城市这一级的尺度上，一个关键命题是人工智能能否帮助城市以今天10%的资源消耗支撑发展？ 他提到人类的自然资源消耗挑战，从1950年到今天，科技发展最快的时期，同样也是碳排放量快速攀升的时期，这让他作为科技工作者感到内疚。他提出，科技创造出来的人类使用自然资源的能力，事实上也给人类带来巨大的盲目性，这个问题比人们想象中要严重得多。 “我们能不能只用今天人均消耗掉的10%的资源，就能够让我们活得很好？”王坚提出这个问题，并认为人工智能可能是解决问题的关键。他表示，数据是数字时代的自然资源，有了数据才有机会把消耗降低下来，而谁最有机会来用好数据，就是人工智能。 “这10%的命题不是留给上一代人的，是留给年青人的。”王坚强调，要用“年青人”的方式思考人工智能，他特意选用了“青春”的“青”，而不是标准的“年轻人”的“轻”，来体现这个群体的关键性。 王坚总结了年青人的热爱、韧性、创新等特质对推动人工智能解决城市资源消耗问题的重要性，“如果大家都是找机会，这个世界的机会就没有了，只有年青人把他的热爱都带来，这个世界才有发展的机会。” 他强调有韧性才叫年青人，当所有的风险、可能性都被认真计算过，那就不是年青人了，用年青人的方式来思考人工智能意味着创新、突破想象的应用。 他举例用电来驱动汽车是常事，但用电驱动的火箭也可以被探索，可以用电来驱动的东西事实上是远超想象的。“大家看到的东西是我们最大的盲区。这个世界可以被看到的东西，一定是远远大过我们今天看到的东西的，这就是为什么要用年青人的方式来重新思考人工智能。” 此外，对于人工智能本身消耗电力的问题，王坚表示乐观。他认为，目前电力的消耗是在人工智能发展的早期，人工智能也可能经历从早期灯泡到LED节能灯式的转变，其次，人工智能自身的效率未来也会提高，未来人工智能可能只要用10%的Token就可以完成同一任务。 “大家不要跟人工智能去较劲。”在现场互动中，王坚希望人们不要担心被AI替代，人工智能既不会、也不能、也不应该取代人。 人工智能应该被理解为“机器智能”，而不是“人工制造的人类智能”。王坚表示，回看人类发展，望远镜的出现比眼睛看得更远，也曾挑战人，但它最终被人类运用，“凡是有新东西发明，其实都是让人类重新发现自己的边界。”

2026-9-10 : 编者按： 长期以来，在科技生态中，科技服务业往往被视作低调的“后勤配角”。然而，当AI for Science为核心的技术力量从实验室触达产业界，科技服务业也正迎来底层逻辑的重塑时刻。 科技服务业的价值，也由此需要重新衡量。它既产生自身的营业收入，也影响其他产业获得技术、验证技术和使用技术的成本。后者更难统计，却可能产生更广泛的经济影响。 而上海，正加快推动科技服务业发展，其深层价值在于提升整个创新体系的运行效率。近期，第一财经开展上海科技服务业调研，总结地方探索宝贵经验。 在上海浦东张江，一处高通量自主实验室凌晨两点依然灯火通明，但操作台前没有通宵跑数据的科研人员。机器正按照算法规划的路径精确称量、移液，物流机器人则在不同功能的实验区穿梭。 这一幕并非电影中的虚构场景，而是上海科技服务业企业一线真实发生的场景。 晶泰科技实验室 长期以来，科技服务业被打上一些“刻板印象”：它是代办高新资质的咨询中介是承接基础外包的CRO（合同研发组织），或是撮合技术交易的中间商。然而，作为科技生态的“底座系统”，科技服务业摊薄了全社会的创新固定成本。这种隐形的成本分摊机制，正是激发新质生产力爆发的关键动力。 尤其是当AI for Science（人工智能赋能科学研究，简称AI4S）向各行各业渗透，这个关键却长年隐于幕后的行业，正经历着一场颠覆性的质变。 一组数据说明了这个“底层系统”的重要性，2026年1-7月，上海市研究开发、检验检测、技术转移、创业孵化、知识产权、技术推广等专业服务类规上企业营收达到2282.18亿元，同比增长15.4%。 两位数增长的背后，这个曾经“低调”的行业，如何站到台前C位？ AI把科学发现变为生产力 早在去年上海就出台了《关于进一步深化改革创新加快科技服务业高质量发展的若干意见》，8月最新公布的《上海市科技研发与创新服务业高质量发展行动方案》提出到2028年，全市规模以上科技服务业企业数量超过3000家，科技服务业营收规模达到7500亿元，涌现出一批细分领域领军企业和平台企业。 其中第一项任务中，就提出构建高端化、体系化研发服务供给。推进人工智能赋能科学研究（AI4S），加快基础设施大模型、工程科学大模型建设，推动人工智能在重点领域的应用示范，培育研发服务新模式新业态。 AI4S的意义，在于改变研究者探索未知的方式。其价值不仅是让一次计算更快，更是让有限的研发资金、设备和人员投入更有信息价值的实验。上海拥有集聚的临床医院、高校院所与跨国药企总部。这为科技服务业提供了充足的落地场景。AI4S在这里落地，能以最快速度完成从算法、实验到临床的完整验证。 “过去三十年，生物医药与材料科学的研发逻辑本质上是‘爱迪生式试错’——拿几十万个化合物去撞运气，烧掉十亿美元，赌一个分子的活性。”一位长期跟踪硬科技赛道的投资人坦言，“AI4S的出现，直接终结了这种粗放的研发逻辑。” 上海的一批算法驱动型的科技服务企业正在打破这种沉没成本的诅咒。 在张江扎根的英矽智能(03696.HK)，让AI制药的讨论进一步接近临床结果。 2026年7月，该公司宣布启动治疗特发性肺纤维化的候选药物rentosertib的Ⅲ期临床试验，计划纳入约320名患者，治疗观察期为52周。而该项目的靶点识别和分子设计均使用了其AI平台。 依靠端到端生成式AI平台，英矽智能将一款特发性肺纤维化候选药物从靶点确认推至提名临床前候选化合物，仅耗时18个月，花费仅约几百万美元——这在过去动辄耗费四年以上、耗资数千万的传统新药研发周期中几乎不可想象。算法不仅在“找药”，更在把新药发现的边际成本按数量级向下压缩。 “传统研发之所以慢和难，是因为它高度依赖个别化学家和生物学家的个人经验，容易受限于人类线性思维的局限，采用‘串行试错’的模式，往往在优化活性的同时忽略了毒性或代谢问题，导致后续实验数据不理想再倒回去从头再来。而AI是基于海量数据与文献，集成了整个科研界最顶尖的脑力与智慧。它也可以打破人类的思维定式，具备强大的非线性思维能力，不仅能在设计之初就对20多个参数进行‘多目标同时优化’，还能突破传统化学库的束缚，生成令人眼前一亮的创新化学结构。”英矽智能首席科学官兼联席CEO任峰告诉第一财经记者。 他补充，更有意义的是，传统筛选依赖现有的物理化合物库和化学家既有经验，面对缺乏标准结合口袋的靶点往往无能为力，而AI凭借非线性思维可以直接从头生成全新的化学骨架，从而有望攻克“难成药靶点”。从本质上来说，AI带来的效率提升是用“高维算力与数据驱动”取代了“经验和试错”。“我们并非省去了必要的验证流程，而是在原有的基础上，增加了AI的能力，从源头上提高了分子优化的成功率与创新度。” 但仅有云端算力远远不够。算法生成的分子结构如果不经实验验证，终究只是数字代码。 这正是晶泰科技(02228.HK)在上海押注的护城河。走进晶泰科技AI自主实验室，算法与物理世界形成了高度闭环：在其自研的XtalPi Science科学智能平台中，AI负责科学推理与实验规划，机器人执行实验，实验数据再回流至模型，支持后续决策与迭代优化。原本依赖人工操作的实验环节，也因此变得更加标准化，实验过程与结果可以被完整记录和追溯。 “以前培养一个熟练实验员需要数年，人会疲劳，操作会有微小公差；AI和具身智能技术让实验通量提升了数倍。”一位晶泰科技的工作人员表示。 这种“干湿闭环”的科技服务模式，使得初创研发团队不必再自建数亿元的重资产实验室，只需调用接口，就能享受到顶尖的研发基建能力。 “AI4S是贯穿数字世界与物理世界的科研新范式。”晶泰科技联合创始人、首席执行官马健接受第一财经采访时说，AI4S正在推动更多前沿技术和基础研究成果，从实验室走向产业应用，价值在于通过计算、实验验证与持续迭代，解决药物研发等科学领域的具体问题。 特别是传统科技服务业往往依赖专家经验和人力规模。AI、机器人等进入该行业后，最先被改变的是物理世界的实验验证执行与数据生产环节。 “以晶泰科技Agentic HTE（智能自主高通量实验）为例，化学研发中单次‘设计—合成—测试—分析’迭代周期由传统3到4周压缩至1周内。数据生产方式同步重塑，人的角色随之上移：科学家从重复操作中解放，专注假设提出、创造性设计与关键决策。”马健介绍，晶泰科技在上海建有超20,000平方米实验室，团队人员超700人，其中AI、自动化实验室、具身智能等开发人员200余人，机械、电气工程师100余人。 晶泰科技的最新业绩呈现了这些部署的张力，2026年上半年，晶泰AI4S智慧解决方案收入1.935亿元、同比增长136.4%，占总收入比重由上年同期约16%升至49%；剔除上年管线授权高基数影响后，总收入同比增长73.8%。跨行业复用方面，能力已延伸至钙钛矿光伏、锂电池、分子筛等材料场景，并经XtalPi Science平台向生态伙伴开放底座能力。 不可忽视的隐形乘数效应 评价AI4S的经济效果，需要追踪整个项目周期。比如早期筛选的成本、后期验证的投入、失败项目消耗的资源，都应进入同一本账。单个环节提速，不能直接等同于整体研发回报提高。 这正是科技服务业的基础作用所在。它为研发提供可调用的实验、检测和工程能力，帮助创新企业完成自身难以独立承担的验证工作。服务体系越成熟，前端成果越有机会顺利进入下一阶段。 和AI药物发现企业的业务定位不同，处于工程转化端的上海本土企业——和元生物的打法说明，算法进入研发之后，仍需依托工艺和质量体系完成转化。 基因与细胞治疗的商业化痛点在于工艺极其复杂，生产批次稳定性极难把控。作为本土CXO代表企业，和元生物（688238.SH)提供研发外包及合同研发生产服务，工作涉及工艺开发、质量分析和规模化生产。这些环节关系到研发方案能否形成稳定、可交付的产品。 和元生物总经理潘俊屹近日在第一财经的节目中表示，和元生物选择以AI全面提升运营效率，增强竞争实力——公司已开发了许多个智能体，覆盖从业务到职能的各个部门，从文件翻译、报告撰写到技术研发、工艺开发全流程。潘俊屹指出，“AI在我们公司的运用非常多，涉及方方面面。” 不只是科学发现和工程转化，科技服务业衡量的，是整个创新体系的收益。 通常来说，科技服务业包含“两本帐”，一本是服务企业的收入、利润和现金流。另一本是客户减少的研发支出、缩短的验证周期，以及新增的产业化成果。两本账并不总是同步。政策评价因此需要穿透营收规模。公共平台是否提高了有效使用率，专业服务是否缩短了交付周期，中小企业是否获得了原本难以负担的能力，都应成为衡量依据。 “科技服务业的成效，因此不能只看自身营收。还应观察客户是否减少了研发支出，成果是否缩短了验证周期，企业是否提高了产业化成功率。服务企业的经营质量，决定能力能否持续供给。客户的创新产出，决定这些能力是否创造了增量价值。”一位长期跟踪科技创新生态的业内专家告诉记者。

2026-9-10 : 9月10日，国际打击电信网络诈骗联盟（下称“打击电诈联盟”）成立大会在江苏省连云港市举行。“打击电诈联盟”成立标志着全球打击电诈犯罪进入了一个更具组织性、协同性的新阶段。 “打击电诈联盟”成立有着深刻的社会背景。一方面，当前电信网络诈骗涉及面广、危害性大。根据国际移民组织今年7月发出的警告提示，在全球范围内，数十万人被迫参与了电信网络诈骗犯罪活动。仅2025年，东亚、东南亚、澳大利亚和新西兰地区受电诈发展犯罪影响，遭受883亿至1141亿美元的损失。 另一方面，电信网络诈骗作为一种跨国有组织犯罪，已经形成了国际化链条，无论是发达国家还是发展中国家，甚至贫穷国家都难以逃脱。各国之间缺少一套有效的沟通机制，难以形成打击合力，没能阻遏电信网络诈骗犯罪行为在全球的蔓延。 为此，亟需建立一个以国际公约为基础，更聚焦、更专业、更高效、更具行动性的政府间国际组织，推动各国在防治电信网络犯罪情报上实现共享交流、提升联合打击行动效能、搭建跨国电诈打击常态化合作机制。 在“打击电诈联盟”成立大会上，来自46个创始国、34个观摩国以及联合国、国际刑警组织等4个国际组织的代表共同见证了这一重要时刻，对“打击电诈联盟”在遏制电信网络诈骗全球蔓延方面充满期待。同时“打击电诈联盟”是一个相对开放的组织，欢迎各方加入，影响力和约束力将会逐步增强。 要充分发挥“打击电诈联盟”的作用，首先要共同推进这一领域法规建设方面的合作。 各国的法律体系不同，但在防治电信网络诈骗、保护公民和其他相关主体合法权益方面，却可以找到普遍原则。普遍原则明确了，各国之间在防治电信网络诈骗方面就可以更好实现利益最大化。 我国在防治电信网络诈骗犯罪方面的法规建设上，已经形成了一个比较完整的体系。包括反电信网络诈骗法、电信网络诈骗及其关联违法犯罪联合惩戒办法等法规陆续出台，构建起了反诈总体工作格局。这是防治电信网络诈骗犯罪法规建设方面的重要经验积累，值得其他国家借鉴。 其次是要推动各国的情报交流，打通跨国信息壁垒。 2026年以来，中国、美国、阿联酋三国及柬埔寨多方首次开展国际执法合作，联合打击电诈犯罪，成功捣毁诈骗窝点9个，抓获犯罪嫌疑人276名，其中情报共享是行动成功的重要支持因素。 可以预见的是，在“打击电诈联盟”成立后，各国之间在反电信网络诈骗犯罪方面的情报壁垒会逐步减小。“打击电诈联盟”成立的一个重要任务就是加强情报共享，搭建高效务实的情报共享平台，及时互通诈骗手法、发案态势、资金流向、窝点分布等信息，即时会商、联合研判、资源共享。 其三是要在惩处电信网络诈骗犯罪方面形成合力。 2025年，我国在打击电信网络诈骗犯罪上取得重大战果，5.7万名犯罪分子移交回国，一些电信网络诈骗集团的骨干人员被在法律规定的最高线上给予了刑事处罚。 这都离不开我国和相关国家的共同努力，因为反电信网络诈骗是世界各国共同面对的重要任务。为此，在共同目标下，既存的移交、引渡、非法利益所得处分等方面障碍，都需要进一步消除。 当前电信网络诈骗正越发成为全球公害，没有哪个国家或地区可以置身事外，严厉打击电信网络诈骗犯罪需要广泛的国际合作。“打击电诈联盟”成立旨在成为具有一定行动和协调能力、专业性的政府间国际组织。其中，推进领域内法规建设、加强情报信息共享、在惩治犯罪方面形成合力是必然方向。“打击电诈联盟”的成立初步搭建起了一个平台，还需要国际社会不断添砖加瓦。

2026-9-10 : ①DeepSeek V4.1 Flash模型正式发布； ②宇树科技开源UnifoLM-WLA-1.0具身基座模型； ③华胜天成：与月之暗面启动“Kimi登月计划” 将联合成立AI创新团队； ④蚂蚁集团入股具身智能公司戴盟机器人； ⑤创维数字与Google达成智能家居合作； ⑥iPhone 18 Pro将搭载A20 Pro芯片。

2026-9-10 : 过去江船不能入海，海船不能进江，作为兼具河海双重属性的平陆运河必须在制度体系上突破，才能实现“通江达海”。 9月10日，广西壮族自治区政府新闻办召开新闻发布会，解读《平陆运河通航安全管理规定》（下称《规定》）。《规定》从制度上真正打通了江海联运的“最后一公里”，内河船能下海、海船能进江，不用掉头，不用换船。 广西海事局副局长王日斌介绍，《规定》是为一条运河专门立规。海事局专门针对这条水道的通航环境、风险特征和运输需求作出精细化制度安排，是在一般法框架之外建立的一套完整专属通航规则。 专门为一条运河立规 平陆运河全长134.2公里，按内河Ⅰ级航道标准建设，可通航5000吨级船舶，是新中国成立以来第一条国家层面统筹规划建设的通江达海运河，也是西部陆海新通道骨干工程。运河通航后，船舶流量、通航密度将大幅提升，航行风险也将同步增加。 现行内河通航管理主要依据《中华人民共和国内河交通安全管理条例》和《中华人民共和国内河避碰规则》。但是，平陆运河“内河+海域”的双重属性，在现有法规体系中找不到完全匹配的管理依据——管辖权归属、法规适用、事故责任认定等过去没有明确答案。 广西海事局通航管理处处长蒋宇表示，平陆运河最大的亮点就是“通江达海”——从西江一路向南，直通北部湾。但“通江达海”这四个字说起来容易，做起来涉及一整套制度设计。 “一条内河船从南宁出发，顺着运河往南走，走到什么位置算内河？什么位置算海域？走到海域之后，这条船有没有合法身份继续往前走？这些问题不解决，船到了河海交界处就得停下来，江海联运就成了一句空话。”蒋宇说。 这就涉及两个关键制度待突破：内河船能不能下海、海船能不能进江。内河讲“上行船沿缓流或航道一侧行驶，下行船沿主流或航道中间行驶”，海上讲“各自靠右航行”，这两套规则该如何衔接。 因此，《规定》创新了内河规则与海上规则的兼容性立法。通过环环相扣的三层设计，让内河和海上两套法规体系在同一条运河里“装得下、行得通”。 第一层，划清适用边界。以G75兰海高速钦江大桥为河海分界线，桥北是内河水域、桥南是海域，法律适用一清二楚。 第二层，建立转换通道。钦州湾特定水域获批全国首个“相当A级航区”，符合标准的内河船舶可在检验证书签注后合法进入海域；海船进江也有明确的尺度要求。内河船到桥不用掉头、不用换船，继续走就能驶入大海。 第三层，统一核心规则。运河全域实行分道通航制，靠右航行、左舷会船，同时青年枢纽上游上行让下行、下游逆流让顺流，把两套避让逻辑“翻译”成一套语言。 大力推进多式联运 王日斌介绍，《规定》已由中国海事局8月25日印发，9月15日起正式施行。在9月7日广西壮族自治区政府新闻办召开的新闻发布会上，广西壮族自治区政府副秘书长张志文宣布，9月16日，平陆运河将建成通航。 9月4日，广西首趟经平陆运河出海的“铁江海”联运列车发出。该列车已抵达南宁港六景作业区，待平陆运河正式通航后，货物将搭乘“广星798”轮直达海南洋浦港，全程实现集装箱“一箱到底”运输。 9月5日，“广星798”轮顺利靠泊南宁港六景作业区10#泊位，完成了靠泊、装卸船、生产调度全流程实景作业。此举创下货运海船首次驶入西江上游内河港口、南宁港首次靠泊海船两项新纪录。 9月8日，“怀化国际陆港—平陆运河”铁水联运专列发运。怀化此前已实现至钦州港铁海联运班列常态化运营，平陆运河通航后，形成铁海联运、江海联运双通道并行的全新集疏运体系，可辐射湘、鄂、黔、渝等周边地区，提供多元化出海选择。 张志文在9月7日的发布会上表示，通航后，西南地区货物经运河出海较经传统路径出海缩短内河航程560公里以上，到东盟主要港口航程大幅缩短，综合物流成本降低18%~30%，每年可为社会节约运输费用超50亿元。 不过，虽然有成本优势，但是，在平陆运河从建设转为运营阶段之后，货源仍是其面临的主要问题之一。对平陆运河来说，需要面临成本和效率的考验，因此，需要打通江海联运、铁水联运、公水联运关键节点，构建“干支衔接、江海直达”的现代化水运网络。 张志文在发布会上表示，要持续优化内河水运网络，推进西江航运干线提级扩能，打通滇黔桂省际水运通道，突出抓好内河港口与北部湾港联动协同，不断完善江海联运基础设施和体系建设，加快构建绿色高效、衔接顺畅的综合立体交通格局。 广西壮族自治区发展改革委二级巡视员林安仁在9月7日的发布会上表示，加快推进江海联运水水中转，大力发展江铁海多式联运，组织开行区内外至运河沿线主要港口的江铁海联运班列，培育开行江海直达航线，持续降低多式联运综合成本，推动提升沿海和内河航运服务水平。

2026-9-10 : 中报季过后，本月以来，券商中期业绩会密集召开。 9月10日，中国银河（601881.SH）、国金证券（600109.SH）召开中期业绩发布会。第一财经关注到，会上，两家公司均被问及是否均在并购计划或正在筹划资产重组，银河证券还被问及投行业务的发展计划等。 在此之前，兴业证券（601377.SH）、华安证券（600909.SH）也在周初召开中期业绩会。Wind统计显示，截至9月10日，18家上市券商已举办中期业绩会，占上市券商总数的四成左右。根据安排，9月11日还将有东吴证券（601555.SH）、华西证券（002926.SZ）召开业绩会。 记者梳理发现，在上述券商的中期业绩会上，并购、股价、分红等成为投资者提问的关键词，类似问题包括券商有无并购计划、如何稳定股价、是否会回购或增持、财务状况是否能支撑高比例分红等。 券商参与投资的明星IPO项目亦备受关注。在近期的华安证券业绩会上，投资者便问及该公司投资长鑫科技、长江存储的情况。 银河、国金投行业务发展引关注 从业绩表现看，最新召开中期业绩会的国金证券、银河证券，上半年均增收增利。 其中，银河证券作为龙头券商，是上半年10家百亿营收券商之一，当期营业收入达到168.5亿元，同比增长22.58%，归母净利润77.97亿元，同比增长20.18%。 主业表现上，银河证券上半年机构业务、国际业务增收明显，分别实现收入19.05亿元和16.88亿元，同比增长82.55%和53.52%，财富管理业务收入也较去年同期增长超三成。但投资交易业务收入下滑，当期收入28.73亿元，同比下降25.53%。 投行业务长期成为龙头券商的优势阵地，但银河证券在此方面的优势却并不明显。中报显示，上半年，银河证券投行业务收入2.55亿元，同比增长4.44%，占总营收比重仅约1.52%，毛利率为-26.24%，较上年同期减少28.5个百分点。 另据披露，上半年，A股方面，银河证券完成1单IPO项目、4单再融资项目，承销规模合计21.69亿元，同期还完成2单上市公司重大资产重组或发行股份购买资产项目，交易金额3.38亿元。 银河证券的主业表现，特别是经纪、投行业务情况，受到投资者高度关注。 在最新召开的业绩会上，有投资者提到，公司上半年营收净利润均创历史新高，但经纪业务增长明显落后于行业平均增速，投行业务和投资交易业务远远落后头部券商。另有投资者提问称：“公司（投行业务）预计何时能大面积开花结果？” 对此，银河证券董事长王晟表示，上半年，资本市场波动加大、投行业务持续复苏、科创资产估值显著提升，公司受到上年同期业绩基数较高和部分业务规模较小影响，业绩增速保持相对平稳。 他援引数据提到，上半年，公司股债承销规模排名行业第六，总体业绩保持相对稳定，下一步公司将抢抓建设一流投行政策机遇，对接央国企改革、地方融资及产业升级需求，持续强化投行功能性定位。 10日当天另一家召开业绩会的券商国金证券，其主业表现同样受到关注。 在上半年券商自营普遍增收的情况下，国金证券自营收入却出现逆势下滑，当期收入达6.12亿元，同比下滑超三成。 据中报，除自营业务外，该公司上半年其余主业均实现增收，资管业务收入增幅最大，当期收入达到5.12亿元，较去年同期增长近八成；投行、机构业务同期分别实现收入5.86亿元和4.09亿元，同比增幅均超过五成。在总营收中占比最高的财富管理业务，当期收入25.42亿元，同比增长近四成，占当期总营收的五成左右。 在业绩会的互动交流环节，有投资者问到：“券商行业现在头部集中，投行业务也面临这样的情况，国金投行如何保持优势竞争力？” 国金证券总裁、财务总监姜文国对此表示，国金投行一直在探索自身差异化发展路径，塑造差异化发展优势，具体聚焦几大业务方向，包括聚焦服务新质生产力企业和硬科技企业、通过资本战略咨询业务触达服务更多硬科技中小企业等。 “公司将加速出海，积极布局国际化业务，在港股IPO市场进一步有所作为。”姜文国提到。 并购、股价、分红成关键词 此外，业绩会上，银河、国金均被问及并购计划。其中，有投资者向银河证券提问：“公司有无并购计划？”国金证券则被问及，对于行业重组机遇，公司有无相应预案或研判？相关事项是否会及时公告披露？ 对此，国金证券总裁助理、财务部总经理李登川表示，公司目前不存在应披露而未披露的重大资产重组筹划事项，并将持续关注行业整合机遇，持续提升公司差异化竞争优势；银河证券称，以公司公告为准。 包括这两家券商在内，记者注意到，证券行业的并购整合、公司是否存在并购计划，是今年中期业绩会上投资者关注的核心焦点。 在华安证券近期举办的业绩会上，对于投资者提出的“公司有什么重组合并的计划和方向”，华安证券董事长章宏韬回应称，公司将充分利用上市公司平台优势，积极关注并审慎推进外延式发展机会。 今年以来，随着硬科技IPO项目密集登陆资本市场，券商系资本愈发活跃，而这也成为业绩会上投资者的关注重点。 在华安证券业绩会上，有投资者问及公司投资长江存储、长鑫控股的情况。 章宏韬介绍称，长江存储方面，公司通过子公司华安嘉业持有安徽皖投安华现代产业投资合伙企业20%份额，皖投安华专项用于投资国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司并持有其3.67%份额，而集成电路基金持有长江存储11.38%股份。 另据公开资料，在对长鑫科技的持股方面，华安证券通过华安嘉业旗下安华创新五期基金直接持股0.75%，并通过皖投安华参股国家大基金二期，间接穿透持股0.4391%，两条路径合计约2.64亿股。 此外，券商股价表现、分红情况也成为业绩会的重点内容。 中信证券的2026年中期分红方案为拟“10派4.27元”，派现总额预计达到66.72亿元。对此，有投资者提到，在当前的市场两融环境，以及公司资本中介业务规模不断扩大的背景下，公司目前的净资本和流动性覆盖率是否足以支撑未来持续的高比例分红 中信证券财务负责人张皓对此表示，公司综合考虑未来经营发展需求、股东回报、对风险控制指标的影响等因素，合理确定本次中期利润分配方案，当前公司各项风险控制指标均符合监管规定，未来将保持分红的稳定性和透明性。 券商在二级市场上的股价表现也备受关注。有投资者提到，国金证券市值长期处于行业低位、持续破净。数据显示，截至9月10日收盘，国金证券报收8.61元，涨幅0.47%，总市值约318亿元，市净率0.88倍。 李登川表示，公司近年来持续通过现金分红及股份回购相结合的方式提升投资者感受，未来将持续提升经营质量以夯实价值基础。

2026-9-10 : 深科技（000021.SZ）在存储行业景气高位加码先进封装。9月9日晚，公司公告全资子公司沛顿科技（深圳）有限公司（下称“深圳沛顿”）拟实施高端存储芯片封测产能扩充项目，计划总投资18.5亿元，其中12.2亿元用于新设子公司建设新厂房，6.3亿元用于建设2.5D/3DS先进封装研发线，两个子项目均计划2028年12月建成。 与A股存储板块的高景气形成对照的是，深科技并未充分分享本轮涨价红利。2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入82.78亿元，同比增长6.96%；归母净利润为5.43亿元，同比增长20.28%。分产品看，存储半导体业务收入为21.38亿元，同比仅增长1.83%。公司第一大收入来源实为高端制造业务，上半年占比达57.05%，存储半导体占比25.83%。 一边是AI驱动先进封装需求爆发、公司急于突破产能瓶颈；一边是主业增长平缓、新增产能要到两年零三个月后才能落地。在典型的强周期行业里，这段时滞如何计价，成为这笔投资的关键变量。 18.5亿元扩产，指向2.5D/3D先进封装 根据公告，本次扩产由深圳沛顿实施。深圳沛顿成立于2004年，注册资本17.48亿元，主营高端存储芯片（DRAM、NAND Flash）封装和测试服务。 扩产项目总投资18.5亿元，分为两部分。其一是新厂房建设项目，总投资约12.2亿元，建成后可承载传统封测9万片/月及2.5D先进封装1万片/月产能。该子项目资金中52.5%（约6.4亿元）为自筹，47.5%（约5.8亿元）通过借款或申请银行贷款解决。深科技测算预计，该项目税前投资回收期为12.01年。 其二是2.5D/3DS先进封装研发线项目，总投资约6.3亿元，建设内容为约2600平方米装修及新增购置工艺设备约52台（套），资金全部自筹。深科技公告称，该研发线建成达产后预计增加2.5D/3DS先进封装产能各100片/月；同时明确其为“战略性投资，效益主要体现在公司技术研发等方面的核心竞争力，不产生直接的经济效益”。 对于此次扩产目的，深科技表示是为“把握AI产业爆发式增长带来的先进封装发展机遇，满足战略客户的需求，突破先进封装关键核心技术和现有产能瓶颈”。 根据财报，深科技的存储半导体业务主要从事高端存储芯片的封装与测试，产品包括DRAM、NAND Flash以及嵌入式存储芯片。 不过，存储半导体并非深科技目前的核心收入来源，并且从上半年经营数据看，该公司存储业务的规模扩张并不快。中报显示，公司上半年存储半导体业务实现收入21.38亿元，同比增长1.83%，占公司总营收的25.83%，较上年同期的27.13%有所下降；该业务营业成本同比下降8.96%，毛利率为22.72%，较上年同期提升9.16个百分点，即呈现“量未明显增长、盈利显著修复”的特征。 高端制造业务是深科技主营收入的核心，该业务上半年实现收入47.22亿元，同比增长20.78%，占营业收入比重达57.05%，是半年度收入增长的引擎。此外，深科技的计量智能终端业务收入13.57亿元，同比下降19.18%，占比由上年同期的21.70%降至16.39%。换言之，若非高端制造业务增长，公司上半年营收增速将更为有限，而存储业务收入占比不升反降。 同期，A股其他存储链公司的业绩弹性明显更大。数据显示，2026年上半年，兆易创新（603986.SH）营业收入同比增长178.67%，江波龙（301308.SZ）营业收入同比增长136.26%，普冉股份（688766.SH）的营收同比增长3.36倍。相比之下，深科技6.96%的营收增速在板块内并不突出，这与封测环节的商业模式直接相关。存储封测厂商赚的是加工费，不直接持有存储芯片库存，价格暴涨的红利大部分被原厂和模组厂拿走。 周期高位扩产，两年零三个月后项目建成 深科技选择在此时扩产，逻辑指向AI带动的先进封装需求。当前AI用芯片主要采用2.5D/3D先进封装以及Chiplet异构集成方案，HBM堆叠数量提升推动中介层面积持续扩大，进一步提升对高性能封装的需求。 问题在于扩产时间与存储需求的匹配程度。按公告，本次两个子项目均计划2028年12月建成，距今约两年零三个月；新厂房项目税前投资回收期长达12.01年，而先进封装研发线本身“不产生直接的经济效益”。这意味着在未来两年多里，项目将持续占用资金、人力与管理资源，却不贡献产出。 而存储行业是典型的强周期行业。存储行业由“需求波动与供给滞后”共同驱动，价格下行通常由高景气扩产、制程放量与需求转弱叠加触发，底部修复则依赖减产、资本开支收缩及产能退出；历次深度出清均推动行业集中度提升。本轮高景气缘于2022~2023年原厂减产压低供给弹性，以及AI拉动HBM、服务器内存与企业级SSD需求。 今年下半年，存储价格的涨势已出现放缓迹象。有机构观点指出，DRAM合约价环比涨幅已从2026年一季度的93%~98%收窄至三季度的13%~30%，高盛称之为“二阶导数转负”。对于2027年，机构预期开始分化。花旗预计2027年下半年DRAM合约价首次环比下降约3%；高盛判断价格在2027年二、三季度触顶后转向小幅回落；瑞银则相对保守，认为供不应求至少持续到2028年二季度；集邦咨询（TrendForce）预计DRAM涨价周期贯穿2027年全年但涨幅收窄至个位数，NAND Flash则在2027年下半年转向宽松。 供给端同样指向2027至2028年。根据研报数据，海外主要存储原厂2026年合计资本开支将超过1200亿美元，受建厂工期等约束，多数新厂投片放量落于2027年下半年，显著产出贡献于2028年发酵；长鑫科技上海新厂、长江存储武汉三厂均规划2027年量产。届时，存储行业将迎来一波供给释放高峰，对产品价格波动的影响目前是未知的。 对深科技而言，扩产的另一重压力是现金。中报显示，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降91.90%。截至二季度末，深科技的货币资金为109.35亿元，虽然足以覆盖扩产所需资金，但公司短期借款达88.71亿元，较上年末的53.33亿元明显增加。存货35.22亿元，较上年末的24.28亿元增长，公司称主要为应对电子元器件供应紧张、应部分重要客户要求增加备货。 深科技在周期高位锁定一笔两年后才落地的产能，或是在对2028年的供需格局下注。届时AI需求能否延续、全球新增产能释放节奏如何，仍需时间检验。深科技也在公告中作出风险提示：本项目回报周期较长，若受到行业周期不利影响、存储市场进入下行阶段，设备稼动率将随之下滑，固定资产折旧将加大，企业盈利水平承压，进而导致项目投资回收期延长。

2026-9-10 : 8月25日，广东省佛山市公开审理一起售电返利纠纷案件，备受电力市场各方关注。在发、售电行业中潜行多时的“场外返利”灰幕经由该案撕开一个口子。业内受访者指出，此次庭审已将场外返利模式的风险彻底暴露，各类脱离监管框架的灰色交易终将被司法检视和约束。市场普遍期待纠纷尽快落地、交易规则尽早明晰，以破除当前僵局，让电力市场回归有序运行。合同算不算数成焦点上述案件的原告为佛山某科技股份有限公司（即用电方），被告是主营售电业务的广东某电力销售有限公司，系广东某发电体系下属售电公司。2025年12月，原、被告除在广东电力市场交易中心系统签订一份备案合同外，还签署了一份“场外”合同，约定被告在2026年向原告提供0.068元/千瓦时的电价补贴，也就是行业所称的场外返利。但在2026年1月至5月期间，被告一直未支付该笔款项。原告遂诉至法院，要求被告支付补贴数百万元及逾期违约金。第一财经记者获得的材料显示，围绕线下返利协议效力、各方履约责任，原、被告双方庭审各执一词、立场悬殊。被告主张：线下电价补贴条款与线上备案合同构成“阴阳合同”，应认定线下合同不具有法律效力，以线上备案合同为结算依据。被告还提出，原被告双方签订的线下合同，约定被告向原告提供0.068元/千瓦时的电价补贴实为变相降价，使得原告实际支付电价低于地方政府规定的0.372元/千瓦时的硬性价格下限，规避政府价格主管部门设定的价格浮动幅度，违反政府价格管制规定。因此，该电价补贴条款应认定为无效。原告则主张：合同是双方真实意思表示，内容没有违反法律、行政法规强制性规定，该合同合法有效，被告应按合同约定履行义务。原告还提出，线上备案合同是给电力交易中心用来进行电费结算的，交易中心的合同条款也写明，“若双方另行签订的其他合同与本合同不一致导致的双方损失或争议，由双方通过协商或司法途径处理解决”，由此可见，交易中心没有否认双方线下签订的合同的效力，交易中心也无权否认双方签订的线下合同的效力。对于线下合同的争议，由双方通过协商或司法途径处理解决。原告指出，被告以低价引诱原告签订合同，事后又反悔，属于违约行为。纠纷背后该案并非孤例。2026年5月以来，广东就开始出现售电公司向发电企业追讨返利款项的现象。其中，有的电厂仅兑付了1月的返利，2至7月款项一直拖欠未付。业内人士向记者粗略测算，2026年广东发电企业支付给售电公司的场外“返利”，规模或可达百亿元量级。这一系列返利纠纷的根源，要追溯至2025年末2026年度电力长协集中签约窗口期。彼时，为争抢年度电量、守住市场份额，一场抢客大战在业内悄然展开——民营售电公司率先以低价抢夺用电方，随后部分国有发电集团下属售电主体入局，终端实际成交电价一路下探至0.3元/千瓦时，远低于场内允许的签约下限。一种“场内合规签约、场外价差返还”的模式应运而生：线上合同按广东电力中长期交易规则要求的场内合规签约最低限价0.372元/千瓦时签，线下另补一份协议，通过价差返还把实际价格降下来。2025年底，广东绝大多数售电公司都以0.372元/千瓦时的限价锁定了全年八成以上的中长期电量，场内交易本身无价差利润，盈利主要靠场外返利。运作模式上，发电企业向售电公司支付返利，售电公司再将其中大部分返给用电方。记者调查发现，发电企业与售电企业、售电企业与用电方在签署线下合同时，均已明确知晓交易风险与合规边界。同时，记者获得的多份线下合同均清晰列明了能源价格波动、市场政策变动、盈利亏损风险等潜在隐患，并明确约定签约后严格履约，任何一方违反合同条款则视为违约，守约方有权要求违约方赔偿经济损失；争议双方应自行协商解决，协商不成的可在行业内部调解，调解不成的依法向原告所在地人民法院提起诉讼。换言之，参与返利交易的发电企业、售电公司、用电方，均是明知规则、明知风险、明知灰色，却为了抢占市场、锁定电量、低价用电，主动突破合规框架，书面承诺返利，完成年度签约。但2026年2月市场行情突变，广东电力现货电价暴涨，发电企业从盈利充裕转为大面积深度亏损，售电公司持续承担现货高价购电的亏损，原本看似多方共赢的操作逻辑被打破。行情反转后，此前主动承诺返利、全力抢客的发电企业，以企业亏损、审计不合规、监管有风险、税务无法落地等为由，陆续停止向售电公司兑付场外返利。而售电公司身处链条中间，一边是上游电厂拖欠返利，一边是对下游用户白纸黑字的返利履约承诺，两头承压、资金链紧张，最终只能选择违约。“用户向我们追款，我们向电厂追讨返利。”多名售电公司高管向记者坦言，行业近几个月的局面就是：催款通知、律师函层出不穷。影响与意义“这个案件值得关注的地方，不只是个案中返利款究竟应不应该支付，而是法院可能通过这个案件，对广东售电市场存在的‘场内交易、场外返利’模式划出一条司法边界。”北京市隆安（深圳）律师事务所律师卫斌向第一财经记者表示。卫斌分析，若法院最终以场外返利实质规避电力交易规则、违反相关强制性规定或者公序良俗等为由认定约定无效，意味着此类交易已经超出市场主体自主定价和利益安排的合法边界，无法得到民事法律保护。这也会促使行业内通过补充协议、承诺函、线上沟通等形式达成的场外返利约定重新开展合规核查。反之，若法院认定涉案返利约定有效，同样具备重要的行业指导意义。这可能说明，在不违反法律、行政法规强制性规定和公序良俗的前提下，司法尊重市场交易主体的真实合意，场外协议不会仅因未在官方交易平台备案就被认定无效。简言之，“场外”不等于“法外”，场外交易也不当然无效。但他同时指出，个案协议无效并不等同于全行业所有场外返利协议一概失效，该案对行业的最终影响，取决于法院的具体裁判理由——是直接否定场外返利的交易模式本身，还是仅针对本案的交易结构、条款内容及履约方式认定违规，二者的行业导向差异极大。在卫斌看来，无论判决最终如何认定，本案最核心的价值在于通过司法裁判厘清一条关键边界：市场主体正常的价格让利、利益调整，与刻意规避电力交易监管的违规场外操作，二者之间的法律界限究竟在哪里。“这条边界一旦通过裁判理由明确下来，对广东售电行业未来的合同设计、返利模式和合规管理都会有比较直接的参考意义。”多位业内受访者坦言，当前返利纠纷僵局已影响市场正常节奏。按照行业惯例，每年8、9月份市场主体启动下一年度长协洽谈筹备，但受本次纠纷悬而未决的影响，目前市场各方均不敢贸然启动2027年度电力长协的洽谈工作：用电方惧怕返利履约风险、不敢轻易合作；售电、发电企业也顾虑历史遗留纠纷牵连，对新合同报价、合作模式趋于谨慎。

2026-9-10 : 1996年，人民币经常项目可兑换落地，成为我国金融对外开放的重要里程碑。30年来，我国持续优化经常项目外汇管理，交易规模从3000亿美元扩大至超过8万亿美元，为构建开放型世界经济作出了重要贡献。 9月10日下午，国新办举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。国家外汇局副局长李斌系统回顾了外汇领域三十年开放成果，并结合当前国际经贸金融格局，阐释了新阶段外汇管理改革蓝图。 李斌表示，将构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，促进金融强国建设和高水平对外开放迈上新台阶。 外汇管理迎来新格局 2025年，我国跨境收支规模和外汇市场交易量分别达15.6万亿美元和42.6万亿美元，较2020年分别增长80%和42%，外汇市场韧性和活力不断增强，外汇储备规模稳居世界第一。 “十五五”时期，外汇管理将迎来系统性升级： 更加便利——核心是让合规诚信的经营主体办理外汇业务更高效、更便捷。李斌表示，将大力推进银行外汇展业改革，健全“越诚信越便利、合规者先行”的政策体系，信用优良企业可免于审单、凭指令直接办理。同时，围绕金融“五篇大文章”、贸易新业态、跨国公司等重点领域，研究实施更多精准支持政策，并加大本外币政策协同，实现同类业务“一套规则”办理。 更加开放——核心是让外汇领域对外开放范围更广、水平更高。李斌称，将持续推进直接投资、证券投资和跨境融资等领域改革，增强制度稳定性和可预期性，支持国际金融中心建设和重点区域开放发展，提高资本项目开放水平，增强与涉外经济发展、人民币国际化的协同性。 更加安全——持续完善“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，通过宏观审慎工具防范跨境资金大幅波动引发的系统性风险，严厉打击虚假贸易、地下钱庄等违法违规行为，常态化做好外汇储备经营管理，保障储备资产安全、流动、保值增值。 国际收支有望保持基本平衡 李斌表示，“十五五”时期，我国跨境投融资有望保持活跃，金融市场开放将有序推进，对外资产和负债规模有望进一步增加，结构也将持续优化。 当前，全球经常账户逆差持续扩大且国别分布高度集中，顺差国别则随产业分工变化不断调整。我国经常账户顺差资金通过对外的实业和金融投资运用于全球，推动国际收支总体平衡。“十五五”时期，外贸出口和进口发展将更加协调，对外投资和来华投资将进一步扩大，国际收支有望保持基本平衡。 李斌强调，将更好统筹发展和安全，持续推进跨境贸易和投资便利化，增强涉外经济发展动能；同时完善宏观审慎管理，加强跨境资金流动监测预警，稳妥应对外部冲击风险。 提高资本项目开放水平 近年来，经常项目便利化改革成效持续落地。截至今年7月末，全国超5万家优质企业享受跨境贸易外汇便利化政策。针对跨境电商等新业态，外汇局支持银行依托电子交易信息批量办理结算业务，今年1至7月，全国自动批量办理跨境电商外汇业务超7.3亿笔，服务中小微商户超190万户。 在资本项目方面，直接投资已实现基本可兑换，跨境证券投资形成了以机构投资者制度、互联互通机制、境外投资者直接入市为主的制度安排，跨境融资实施全口径宏观审慎管理。 李斌表示，下一步将从四个方面深化资本项目开放：从渠道开放向制度型开放深化，从业务便利向主体便利深化，从外汇管理向本外币协同深化，从汇兑环节向全链条管理服务深化。 具体而言： 直接投资领域：简化外商直接投资登记流程，缩减资金使用负面清单，促进“引进来”和“走出去”协同发展，近期将陆续出台新的便利化措施。 跨境融资领域：稳步提高跨境融资自主和便利程度，构建规则简明、操作便利、监管有效、风险可控的宏观审慎管理框架，拓展科技企业跨境融资便利化政策，扩大绿色外债外汇便利化试点，推进跨国公司本外币一体化资金池政策迭代升级。 跨境证券领域：提升证券发行市场开放度，推动证券交易市场开放规则与国际接轨，推进开放渠道整合、制度优化和规则统一，提升金融市场双向开放水平。

2026-9-10 : 被罚10年市场禁入后不到6个月，ST百灵（002424.SZ）实际控制人姜伟又可能被罚5年证券市场禁入、罚没金额超3亿元。 根据ST百灵于9月9日晚间发布的公告，姜伟收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》，被告知他涉嫌内幕交易ST百灵股票及相关场外衍生品合约，且未如实报告持股情况，导致ST百灵信息披露存在虚假记载；同时，姜伟违反限制性规定转让股票。 这并非姜伟首次受到监管处罚。今年3月份，姜伟还因ST百灵财务造假被罚500万元、10年证券市场禁入。由此，姜伟辞去该公司董事长等所有职务。此外，姜伟与公司第二大股东华创证券之间的纠纷也引发市场关注，双方深陷纾困计划及股票质押纠纷。 ST百灵的基本面已呈现颓势，3月因为四年财务造假被罚1000万元，此前也因这件事被“戴帽”，近年来的业绩处于承压状态。投资者对于该公司如何改变目前的财务状况、能否“摘帽”等问题颇为关注。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，姜伟虽已辞去ST百灵的全部职务但仍为实控人，形成“缺位的实控人”困局；他与华创证券尚有逾17亿元债务纠纷悬而未决，若持股被司法处置，可能引发控制权变更。实控人反复违法暴露了上市公司内控体系的系统性失效，重建信任需要彻底的治理重构。 实控人内幕交易细节曝光 去年12月份，姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被证监会立案调查。 如今调查结果出炉，经查，姜伟通过私募产品代持ST百灵股票及相关场外衍生品合约。2022年，时任ST百灵实际控制人、董事长的姜伟，通过协议转让方式分别向两只私募基金转让ST百灵股票4587.6万股和2972.0625万股，之后其中一只基金又将部分持股转让给了其他两只私募基金；2023年，姜伟通过多只私募产品与华泰证券等机构开展以ST百灵股票为标的的场外衍生品交易，签订衍生品合约，涉及名义本金合计8.11亿元。顾自力协助姜伟代持ST百灵股票及相关场外衍生品合约。 但在交易的过程中，涉及了两条内幕信息：一是ST百灵2023年重大亏损事项，该内幕信息不晚于2024年3月19日形成，公开于2024年4月30日，姜伟、顾自力为内幕信息知情人；二是会计师事务所对ST百灵2023年度出具保留意见的审计报告和带否定意见的内部控制审计报告事项，该内幕信息不晚于2024年3月28日形成，公开于2024年4月30日，姜伟为内幕信息知情人。 在2024年4月15日～4月29日期间，姜伟决策相关私募基金账户卖出ST百灵部分股票，同时决策多只私募产品提前终止与机构开展的相关场外衍生品合约，合计避险1.56亿元。经调查，顾自力知悉ST百灵内幕信息后，参与上述决策，并传递交易指令，协助姜伟内幕信息敏感期内交易ST百灵股票及相关场外衍生品合约。 除了内幕交易外，姜伟还涉及信息披露违法。在2022年3月23日至2024年4月18日，姜伟通过多个证券账户持有并交易ST百灵股票期间，未如实向ST百灵报告实际持股情况，导致该公司信息披露存在虚假记载。 另外，姜伟违反了限制性规定转让股票。2022年10月18日至2023年1月15日期间，姜伟通过“禹慧进取3号”“禹慧远见6号”证券账户集中竞价交易合计转让受限股份占ST百灵总股本的1.72%。其中，违反限制性规定转让的比例为0.72%。 针对上述违法行为，证监会拟决定，对姜伟罚没3.11亿元，对顾自力罚款300万元；同时，对姜伟采取5年证券市场禁入措施。 这并非姜伟首次受到监管处罚。就在今年3月，因ST百灵四年财务造假，作为时任董事长的姜伟被处以500万元罚款，并被采取10年证券市场禁入措施。也因此，姜伟在3月26日辞去ST百灵董事长等职务，不再担任ST百灵任何职务。 此外，姜伟还深陷与华创证券的大额债务纠纷。根据华创云信（600155.SH）去年8月份公告，子公司华创证券就纾困计划及股票质押纠纷，起诉了ST百灵大股东姜伟及其一致行动人，主张追回14亿元纾困本金、3.61亿元股票质押借款本金及利息、违约金等。根据今年7月15日公告，华创证券诉姜伟股票质押违约案一审胜诉，姜伟提起上诉。7月30日，华创云信又公告称，姜伟起诉华创证券侵权纠纷，法院已受理。 根据ST百灵半年报，截至6月末，在其前十大股东中，华创证券旗下两个资管计划分别位列第二和第三大股东，分别持股8680.55万股、7454.1万股，合计1.61亿股，持股比例合计11.54%。 上市公司业绩承压 姜伟实控下的ST百灵不仅财务造假，业绩也承压。 根据今年3月贵州证监局下发的《行政处罚决定书》，ST百灵披露的2019年、2020年、2021年、2023年年报均存在虚假记载。 具体而言，2019年少计销售费用3.5亿元，多计利润3.5亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的95.73%；2020年少计销售费用2.41亿元，多计利润2.41亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的115.35%；2021年少计销售费用6379.16万元，多计利润6379.16万元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的45.04%；2023年多计销售费用4.59亿元，少计利润4.59亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的93.17%。 这暴露出了该公司因销售财务内部管理不规范等，导致销售费用核算出现问题，造成年报存在虚假记载。对于该公司财务造假一事，贵州证监局对ST百灵责令改正，给予警告，处以1000万元罚款，并对相关责任人员进行了处罚。 也正是因为2025年12月19日ST百灵及相关人员收到贵州证监局出具的《行政处罚事先告知书》，该公司股票于去年12月23日起被实施其他风险警示。 ST百灵业绩正处于承压状态。该公司主营苗药研发、生产、销售，2025年实现营业收入30.49亿元，同比下降20.31%；归母净利润亏损1.04亿元，同比下降410.41%。 到今年上半年，公司业绩再度下滑，实现营业收入9.7亿元，同比下降33.62%，归母净利润3002.79万元，同比下滑42.07%。 ST百灵称，上半年受到市场需求、行业环境及政策变化等多重因素叠加影响，公司经营业绩同比出现下滑。集采及医保控费方面，药品集中带量采购常态化制度化推进，叠加DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，公司产品终端价格承压、盈利空间受到压缩。 投资者也颇为关心ST百灵的财务问题、内控问题等。在5月的业绩说明会上，有投资者提问，公司在加强合规经营上有何举措，今年能否“摘帽”？ 对此，ST百灵回应称，公司将从监管处罚中深刻吸取教训，全面加强合规管理工作，有效防止各类风险的发生；争取早日达到“摘帽”的条件。 “基本面恶化与治理危机形成负反馈，半年内两次重磅处罚对市场信心的打击是叠加性的，投资者索赔诉讼也在推进中。”田利辉说。

2026-9-10 : 随着彩票销售收入持续增长，近年彩票公益金的规模也不断增加。 国家发行彩票的目的是筹集社会公益资金，促进社会公益事业发展。国家从彩票销售收入中提取一定比例的彩票公益金，专项用于社会福利、体育等社会公益事业。 近期，财政部公布2025年彩票公益金筹集分配情况等信息。2025年全国发行销售彩票6279.69亿元。针对其中不同类型彩票适用的不同提取比例后，最终2025年共筹集彩票公益金1621.05亿元，占当年彩票销售收入比重约25.8%。 第一财经记者梳理近十年彩票销售收入及彩票公积金数据发现，2025年彩票公益金规模创历史新高。一般情况下，彩票销售收入规模越高，彩票公益金规模就越高。从近十年历史数据看，每年彩票销售收入中略超四分之一的资金用于社会公益事业，其他的资金主要用于彩票奖金兑付、彩票发行费支出等。 彩票公益金主要来自彩票销售收入，但逾期未兑奖的奖金（下称“弃奖”）也被纳入彩票公益金。 根据财政部数据，近十年每年弃奖资金规模有波动，但均超过14亿元。其中，2018年弃奖规模最高，达25.1亿元；2025年也略超20亿元。 根据《彩票管理条例》，彩票中奖者应当自开奖之日起60个自然日内，持中奖彩票到指定地点兑奖；彩票品种的规则规定需要出示身份证件的，还应当出示本人身份证件；逾期不兑奖的视为弃奖。 此前彩票机构走访调查发现，造成购彩者弃奖的原因主要是，没有及时或未正确核对中奖彩票，以及中奖彩票受损或丢失等。5元、10元这类小额弃奖占大头。 目前彩票公益金在中央和地方之间按各50%的比例分配，专项用于社会福利、体育等社会公益事业，按政府性基金管理办法纳入预算，实行财政收支两条线管理。因此上述约1621亿元彩票公益金，中央和地方各拿一半，各自用于社会公益事业。 比如，中央财政彩票公益金中六成用于补充全国社会保障基金；三成资金投入中央专项彩票公益金，用于支持地方社会公益事业、残疾人事业、革命老区乡村振兴项目、养老教育等公益项目；剩余一成资金平均分配给民政部和体育总局用于资助老人、残疾人、儿童福利等项目和落实全面健身国家战略等。 各地彩票公益金在相关法规下，按照各地实际情况用于公益事业，各省也会公开披露相应资金流向。 比如，根据今年广东省财政厅公布的《广东省关于2025年广东省彩票公益金筹集分配使用情况的公告》，广东2025年销售彩票约636亿元，筹集彩票公益金约163亿元。这笔资金近两成由省级财政安排使用，其余八成由市县分配使用。省级彩票公益金支出中，约一半资金主要用于残疾人两项补贴、城乡医疗救助、养老服务体系建设民生支出，其他资金主要用于社会福利项目、体育事业发展项目、残疾人事业、乡村振兴项目、文化教育事业等。 彩票公益金“取之于民、用之于民”，重点补充全国社会保障基金，并广泛支持医疗救助、教育助学、乡村振兴、残疾人事业和全民健身等领域，在保障民生、促进社会公平和推动公益事业发展中发挥了重要支撑作用。 各地也重点聚焦如何用好这笔资金。一些地方审计部门会重点关注当地彩票公益金使用情况，发现一些地方存在资金闲置、使用不规范等情形。 比如，今年8月甘肃省审计厅披露的《甘肃省2025年度省级预算执行和其他财政收支审计结果公告》指出，2个市22个县财政、民政等部门滞留福利彩票公益金4418.7万元。3个市25个县3906.09万元福利彩票公益金闲置一年以上，未发挥效益。 浙江省审计厅近期公布审计报告称，组织对省、市、县三级部分福彩公益金资助项目开展审计发现，部分项目的参与单位或个人通过虚报人数、虚构活动、虚列价格等方式，套取福彩公益金285万元；部分福彩公益金使用偏离规定用途，未按协议约定使用，存在资助对象不符、支出内容偏离、支付金额超标等问题。251个项目实施完成后，购置的设备或建成的部分设施设备，使用频率低或长期闲置，其中部分设施设备已被废弃、灭失或损毁。 近年来中国通过完善制度、加强监督等来强化彩票公益金监管。 今年6月财政部公开修订后的《中央专项彩票公益金支持地方社会公益事业发展资金管理办法》，新增了资金不得用于各类节庆、论坛和展会。此外，还将彩票公益金支持地方公益事业资金纳入预算执行常态化监督范围，强化监管。

2026-9-10 : “十五五”规划《纲要》及《金融强国建设“十五五”规划》，对未来五年推动金融高质量发展等重点任务提出了明确要求。 9月10日下午，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。金融监管总局副局长丛林表示，将充分发挥监管引领作用，推动金融机构加快改革转型，持续增强发展的内生动力与活力。 当前，我国金融机构门类完备、数量众多，但仍存在结构不优、同质化经营、主业聚焦不足等问题。丛林指出，金融监管总局将深入研究不同类型机构“能干什么、不能干什么”，厘清经营边界和行为“红线”，引导金融机构深耕主业、错位发展，持续提升金融体系的适应性和竞争力。 具体而言：支持国有大型金融机构更好发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的作用；推动政策性金融机构聚焦国家战略，主要做商业性金融机构干不了、干不好的业务；促进地方中小金融机构减量提质、扎根当地开展特色化经营；引导保险业充分发挥经济减震器和社会稳定器功能；督促资管、非银等机构在做优财富管理、畅通直接融资、丰富多元金融服务等方面发挥独特作用。 防范化解金融风险是金融工作的永恒主题，也是“十五五”金融监管的核心攻坚任务。丛林表示，将稳妥有序推动地方中小金融机构风险处置，下好先手棋、打好主动仗，健全全流程防控机制，做到对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。对于抗风险能力较弱的机构，研究通过多种方式整合资源、增强实力，实现风险的前瞻性化解。 在行业乱象整治方面，金融监管总局将持续加大监管执法力度，严厉打击行业恶性“价格战”、违规返佣、“高息高返”等不正当竞争行为。 丛林强调，将引导金融机构树牢正确政绩观、经营观、业绩观、风险观，切实摒弃规模情结，推动从追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。

2026-9-10 : 新一代通信网建设具体时间表和施工图划定的同时，同为“六张网”之一的算力网加快建设也有了更具体的指标和部署。 全国一体化算力网建设已纳入“十五五”规划109项重大工程项目。“十五五”规划纲要提出，深入推进东数西算工程，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。 工信部近日印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》（下称“信息通信‘十五五’规划”）提出，加快全国一体化算力网建设，构建“枢纽-区域-边缘”多层次算力设施体系，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群。 “有关机构测算，‘十五五’时期算力网建设将新增直接投资4万亿元。”在今年7月底国家发改委新闻发布会上，国家发改委政策研究室主任、委新闻发言人蒋毅称，考虑到算力建设以企业投资为主，这将为民间投资创造巨大空间。 智算规模数倍增长 “十五五”期间，信息通信行业发展指标包括信息通信行业收入在2030年达到4.1万亿元，信息基础设施累计投资3.8万亿元，先进存力规模1700EB（艾字节）。在13个主要指标中，“智能算力规模”的变化备受关注。 信息通信“十五五”规划显示，2025年智能算力规模为1590EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算）；到2030年，要达到9800EFLOPS。以此计算，2030年目标智能算力规模增长将超过5倍，约为2025年的6.2倍。这意味着，2026～2030年的五年间，智能算力规模年均增速要达到45%左右。 人工智能（AI）大模型和智能体应用的爆发式增长使得智能算力需求不断提升。“全球算力产业正式进入智算主导的扩张新周期，供需格局加速重塑。”中国信通院云计算与数字化研究所9月发布的《算力中心服务商分析报告（2026年）》（下称“分析报告”）称，当前算力产业正处于新旧动能转换的关键节点。 关于智能算力规模五年实现数倍提升，国研新经济研究院创始院长朱克力表示，这不是简单的机房数量扩张，背后是人工智能产业爆发带来的刚性需求。大模型训练、具身智能、工业AI、智能终端推理，都需要海量智能算力底座作支撑。 根据国家数据局数据，2021年到2025年，智能算力总规模从159EFLOPS增长到1590EFLOPS。从历年数据看，2025年出现爆发式增长，从493EFLOPS跃升到1590EFLOPS，增幅超过2倍。 “截至今年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%。”在今年7月国新办新闻发布会上，工信部新闻发言人、信息通信管理局局长谢存介绍称，其中东部、中部、西部、东北地区智算规模占全国比例分别是55.9%、10.6%、32.6%、0.9%。全国算力设施整体上架率达71.4%。 前述分析报告援引Grand View Research的数据称，2025年全球算力中心市场规模达3838.2亿美元，这一增长主要由超大规模云厂商的扩展需求及人工智能算力需求共同推动，与之匹配的年度资本开支与债务融资规模均已攀升至历史高位。 “AI商业化进程全面提速，算力需求结构深度演进。”分析报告称，全球大模型厂商普遍将战略重心从前沿技术探索转向落地迭代与商业变现。 新一代超算、通算、智算设施体系建设 随着算力需求爆发式增长、算力产业进入智算主导的深度变革期，一体化算力网建设也在不断加速推进。 作为“最新的一张网”，算力网今年4月首次被纳入国家“六张网”战略性基础设施阵列，与水网、新型电网、新一代通信网等列入同等重要的位置。 国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任、研究员肖宏伟撰文称，算力网将推动算力资源网络化、集约化配置。“这不仅能有效满足人工智能大模型训练、影视渲染、自动驾驶、智慧金融等多元场景的算力需求，更能带动人工智能、大数据、工业互联网等整个产业链升级。” 在肖宏伟看来，算力网还可以破解资源时空分布不均。我国算力资源时空分布并不均衡，东部需求大但建设成本高，西部资源多但需求少，不同行业、不同时段的算力潮汐现象十分明显。“东数西算”工程正是着眼于这一现实矛盾作出的战略部署。通过算力网建设，西部的算力中心可以承接东部井喷式的算力需求，实现资源跨区域优化配置。目前，我国已形成以八大国家算力枢纽、10个国家算力集群、3个算电协同发展区域为重点的“8+10+3”算力空间布局。 前述信通院的分析报告称，2025年八大国家枢纽（含十大集群）已建成智算规模1388EFLOPS，占全国总规模比重为87.3%，成为全国算力供给主力。资本加速向核心节点集聚，国内算力中心投资呈现明显的体量差异。据公开信息收集统计，河北等省份总投资额突破500亿元；甘肃、内蒙古、青海等西部算力枢纽省份，总投资额达到200亿元及以上；长三角核心省份及部分西北省份，投资额处于100亿至200亿元区间，主要满足本地产业数字化发展需求。 展望“十五五”，前述分析报告建议关注几个关键变量：一是人工智能技术迭代速度与应用渗透深度，大模型能力边界的拓展、AI Agent的规模化落地以及多模态应用的普及程度，将直接决定算力需求的增长斜率；二是国产算力芯片的产能扩张与技术迭代进程，其能否实现对现有供应链的有效替代，将是决定产业自主发展空间与成本竞争力的根本因素。 “面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片。”信息通信“十五五”规划提出，加强算力关键共性技术研发与应用；鼓励算存协同创新应用；推进中国算力平台全面贯通，深入开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动，发展算力经济等。 “十五五”规划纲要提出，建设新一代超算、通算、智算设施体系，积极发展公有云服务。建设算力监测调度平台，制定完善算力资源池化、并网、监测、运营、调度等标准规范。

2026-9-10 : 9月10日下午，国新办举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。中国人民银行副行长陆磊、金融监管总局副局长丛林、证监会副主席李超、国家外汇局副局长李斌出席并答记者问。 陆磊表示，《金融强国建设“十五五”规划》近日正式出台。央行配套印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》及9份行动方案，并从货币政策框架迭代、实体经济精准赋能、人民币国际化升级三大维度明确了改革核心路线。 货币政策框架加速转型 陆磊指出，“十五五”期间，央行将进一步优化中国特色现代货币政策框架体系，推动目标、工具、传导各环节更加科学前瞻。 目标上，坚定保持币值稳定，促进经济增长，逐步淡化数量型中介目标，强化利率调控作用。工具上，健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度，增强政策利率引导力，优化结构性货币政策工具设计。传导上，提升货币政策沟通与预期管理水平，加强宏观政策协同，促进多重目标动态均衡。 人民币汇率方面，2026年以来，美元指数波动加剧，但人民币走出“美元强、人民币更强”的独立行情。前8个月，在岸人民币即期汇率和CFETS汇率指数各升值4%。陆磊强调，中国坚持有管理的浮动汇率制度，无意通过汇率贬值获取贸易优势。随着出口结构升级，企业议价与汇率风险管理能力增强，贸易对汇率敏感性已大幅下降。 优化政策工具，赋能实体经济 央行持续优化结构性金融调控体系，通过下调结构性工具利率、扩大覆盖面、强化财政货币协同等方式，提升金融支持“五篇大文章”效能。截至今年6月末，相关结构性工具余额达4.6万亿元，“五篇大文章”贷款同比增长10.9%，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款增速均高于全部贷款平均增速。 陆磊表示，“十五五”期间，央行将进一步健全制度体系，优化资金供给结构，加强部门协同和平台支撑，提升金融服务实体经济质效。 全方位布局人民币国际化升级 当前，人民币在贸易结算领域应用日趋成熟。今年1至7月，人民币跨境收付总额超50万亿元，其中货物贸易收付超9万亿元，占比达三成，创历史新高。但在国际投融资和储备资产中的使用仍有提升空间。 陆磊指出，人民币国际化需综合考虑使用、持有、流通、离岸及央行合作等多维度。展望“十五五”，央行将重点推进以下工作：加强国际货币金融合作，扩大双边本币结算和货币互换覆盖面；优化跨境人民币政策体系，提升贸易投融资便利度；深化金融市场高水平开放，拓展互联互通机制，推动向在岸市场全面开放；完善人民币跨境支付系统（CIPS）功能，推动数字人民币跨境使用；支持香港、伦敦、新加坡、迪拜等离岸人民币市场差异化发展。

2026-9-10 : 在全球能源转型需求日益迫切、绿色低碳资本加速重组的背景下，清洁能源与新型基础设施建设正成为跨国直接投资的核心承载领域。 作为中国唯一以促进双向投资为导向的国家级展会，9月8日至11日于福建厦门举行的第二十六届中国国际投资贸易洽谈会（以下简称“投洽会”），再度成为产业资本交汇的试验场。继去年英国作为投洽会主宾国促成逾2亿英镑意向合作后，本届展会期间举行的“中国（福建）—英国基建与清洁能源对接交流活动”，进一步将焦点锁定在中英在能源转型上的合作红利。 主持该活动的中国华南英国商会执行委员会成员、供应链工作组主席本杰明·金（Benjamin King）在接受第一财经采访时表示，中英在能源转型方面的合作形成了天然的优势互补。 他称，中国在推动全球绿色技术规模化平价上网方面作出了历史性贡献，这为正推进“净零”排放目标的英国提供了关键要素支撑。而面对重资产跨国投资所带来的合规复杂性，英国成熟的专业服务业生态与中国制造的工程化降本能力，正在构筑起一种极具结构性互补特征的合作新范式。 中英合力落地绿色投资项目 根据商务部援引的国际可再生能源署（IRENA）报告，过去10年间，全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别累计下降超60%和80%，很大一部分归功于中国创新、中国制造、中国产能。英国曼彻斯特大学可持续消费研究所今年的一份报告同样发现，中国对绿色产业的大规模支持降低了电池、电动汽车、太阳能等技术的成本，使这些技术更易获得，为全球向低碳经济转型提供了重要助力。 本杰明·金以光伏发电为例进一步表示，依托中国在光伏组件制造端的产业规模与工程化迭代能力，太阳能成为全球各国、跨国企业乃至普通家庭均可负担的高性价比绿色选择，“这极大赋能了正在激进推进法定净零排放目标的英国”。 本杰明·金认为，中英两国的要素互补，可在绿色技术合作中找到机遇。他解释道：“英国具备全球领先的绿色法案规划、前沿低碳实验室技术以及成熟的商业化开发机制；而中国则拥有顶尖的工业装备制造实力、硬件工程集成与规模化降本能力。” 他表示，中国企业在新能源及高端绿色装备制造领域具备极其惊艳的技术储备，大批卓越的创新企业正全力加速将成熟的绿色解决方案推向海外。通过将中国的先进装备与创新硬件引入英国本土，能够直接助力英国企业提升综合能效并规模化实现垃圾焚烧发电与生物质转化。双方在海上风电工程领域的多年深度协作，同样是这一互利模式的范本。 在这一背景下，曼彻斯特大学的报告也建议称，英国应深化同中国在绿色技术领域的合作。报告称，绿色技术合作为提升中英关系提供了重要机遇。英国应继续避免对中国绿色技术征收关税，寻求中国企业投资英国制造业，鼓励中国新能源汽车制造商在英国设立生产设施，并通过深化合作，推动英国融入中国绿色技术供应链上下游。 全球化供应链的专业服务护城河 不过，随着中国绿色科技领军企业加速向境外延伸，资本出海的风险属性也相伴相生。本杰明·金提醒，单纯销售工业硬件与在海外落地重资产投资项目有着本质的区别。单纯的技术领先无法自动对冲境外投资的制度摩擦成本，“中国技术企业要真正在海外实现项目落地，底层合规架构的搭建是关键”。 他进一步解释说，海外基础设施项目的可行性高度依赖于对东道国监管环境的深度嵌入。“企业必须吃透东道国的法治环境、监管框架、劳工用工与环保审查，明确什么样的海外资产能够获得国际无追索权项目融资，什么样的工程标的能够被国际再保险机构承保，以及如何无缝对接当地严苛的技术与ESG合规认证。” 他称，这正是英国专业咨询与法律工程网络的切入点，即协助和赋能中国新能源与硬科技出海龙头企业精准规避跨国法律风险，将硬件层面的工程技术优势，平稳转化为受国际法律契约保障的商业投资回报。 本杰明·金进一步表示，这一挑战并非绿色科技企业所独有。更广泛地看，在中国本土高科技生态中，科技巨头企业习惯于构建全能型闭环，几乎包揽所有垂直场景。“但在面对高度复杂的跨国直接投资与大型海外工程建设时，涉及司法管辖、跨境资本运作、多法域监管审查与跨国劳工合规，没有任何单一企业能够包揽一切。”他表示。 本杰明·金称，英国长期以来建立的高度分工的专业服务网络，正可在此发挥关键作用。“英国的价值在于其历经数百年全球贸易与航运检验的专业服务业平台生态：具备全球判例公信力的普通法体系、高度流动性的伦敦海事与商业再保险市场、经验深厚的国际银团架构，以及覆盖全球的跨国尽职调查网络。”他举例说，英国带给中国出海企业的绝非单点的商业机构推荐，而是一整套经过实战检验、能够极大降低跨国沉没成本的高水平专业解决方案包。 综合海关总署和商务部数据，2026年前8个月，中英双边货物贸易额达5189亿元人民币，同比增长6.4%。2025年，服务贸易额突破300亿美元，双向投资存量近680亿美元。

2026-9-10 : 港股18A药企拨康视云（02592.HK）9月10日起股票被停牌的原因揭晓。 9月10日，香港证监会在官网发布消息称，证监会对拨康视云的首次公开招股可能曾被人为操纵，以营造对拨康视云股份需求的假象表示严重关注。因此，证监会认为，在继续进行调查期间，暂停有关股份的交易，对为拨康视云股份维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。 由于调查仍在进行中，香港证监会称“不会作进一步评论”。 此时拨康视云被停牌，距离公司去年7月3日登陆港交所上市才一年零两个月。 拨康视云是一家专注于眼科领域的临床阶段生物科技公司，最早成立于2015年9月，主要在美国及中国经营业务，公司主席、执行董事兼首席执行官倪劲松亦是公司的创始人。 回顾拨康视云的IPO，建银国际、华泰国际这两家券商担任公司联席保荐人。 拨康视云IPO过程中，曾出现国际发售认购不足且香港公开发售获超额认购情况，仅引入2名基石投资者富策控股和瑞凯集团Reynold Lemkins，两者合共认购公司约1.79亿港元的发售股份。整个IPO下来，拨康视云共募集资金6.12亿港元，所得款净额约5.22亿港元。 然而，登陆港股上市的第一天，拨康视云股价就以破发38.61%收场，之后，股价仍一路下泄。截至这次停牌前夕，即9月9日，拨康视云的股价仅剩下1.19港元/股，较IPO 10.1港元/股的发行价已蒸发了88%左右，公司市值也仅剩下11亿港元。 拨康视云的核心管线多激酶抑制剂产品CBT-001，正进行第3期多地区临床试验研究中，试图开发成为全球首款用于治疗翼状胬肉的药物。 今年上半年，由于产品还未实现商业化销售，拨康视云收入为零，净亏损4794.7万美元，相比去年同期业绩由盈转亏。 拨康视云在发布中报时解释称，2026年上半年净亏损对比2025年同期表现明显增长，主要是公司上市2025年7月上市后为满足合规、审计及法规要求投入合规成本增加，及核心管线进入三期后研发投入大幅增加。

2026-9-10 : 当前，霍尔木兹海峡通行持续受阻，莱茵河与巴拿马运河的旱情又起，给全球航运的互联互通带来极大挑战。在9月8日至9日举行的第八届“丝路海运”国际合作论坛上，与会专家与业内领袖给出了明确的应对逻辑：以多元化的航道布局分散地缘政治风险，以创新气象预警技术与加快航运绿色转型应对气候变化冲击。航运网络“去中心化”加速中东冲突导致的霍尔木兹海峡通行受阻已持续半年有余。面对局势演变，航运市场在逐步消化冲击的同时，正在加速寻找替代方案。在论坛上，联合国亚太经社会运输司司长任为民表示，中东冲突不仅导致部分港口出现拥堵，进而出现船期延误、空箱调配失衡等问题，还助推了港口网络的“去中心化”。他解释称，过去两年多来，航运公司通过延长在港挂靠时间、重组港口网络布局以应对红海局势带来的安全风险，而中东冲突则助推了这一趋势。“这一点可以从港口联通指数近期出现的变化看出，一些次区域港口的联通指数上升明显，而一些全球和区域性大型枢纽港的指数则出现下降。”他称。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布的2026年第二季度港口航运连通性指数（PLSCI）显示，新加坡港、马来西亚的巴生港和丹戎帕拉帕斯港等超级枢纽港的联通度指数分别下跌2.3%至7%不等，而沙特阿拉伯的吉达港、位于东非的吉布提港以及印度蒙德拉港则上升5.7%至14.9%不等，阿联酋霍尔费坎港的堆场利用率已达100%，萨拉拉港和苏哈尔港也处于极度拥堵状态。而在本届论坛上也释出了多项多元化航道探索的突破性成果。论坛宣布“丝路海运”北极航线气象导航服务正式启用。该服务可以提供未来15天逐日海冰预报及极地气旋动态监测，有效破解极地观测覆盖不足、数据滞后难题，为船舶规避冰情、规划安全航线提供决策支撑，为极地航行安全提供保障。论坛还同步启动了湘闽“丝路海运”海铁联运通道。湖南与福建两省将深化铁路与港口联动协作，打通中部地区出海最便捷路径，可为企业节约20%~30%成本，压缩5~7天物流时长，实现高效经济的物流服务供给。“面对新变局，我们也要有一些新的思路和想法，包括（开拓）一些新的会员通道。”福建丝路海运运营有限公司总经理李南则对第一财经表示，北向的北极航道以及南向的西非航道都是对传统航道的有益补充。李南介绍称，早在四年前，地处西非的加纳就已经加入“丝路海运”联盟，西非地区的农副产品不断运抵国内，其矿产资源也为福建、江西很多电子产业提供了关键原料支撑，“（货运）量会越来越大”。他进一步表示，尽管红海危机迫使运往欧洲的船只绕行好望角，但得益于西非线等南向航线的“顺路”货源补充，西向欧洲运费虽有上涨，但远比疫情期间的翻倍暴涨更为平稳可控。尼日利亚联邦共和国工业、贸易和投资部常务秘书克里斯·奥萨·伊索克蓬乌也在会上表示，尼日利亚正在通过建设深水港及持续投资基础设施，提升本土港口的能力与运营效率，同时积极深化与其他港口的连接，进一步融入全球港口生态体系。如何应对气候“黑天鹅”？气候变化与气象预警也是论坛上的一个热点话题。任为民表示，气候变化在造成人员伤亡、财产损失的同时，还严重影响到人们的出行、货物的交付、经济的持续运转和供应链的安全稳定。他举例称，过去30年间，里海水位下降了3.8米，航运能力明显降低，成为跨里海国际运输通道中的薄弱环节。巴拿马运河在2023~2024年经历严重的干旱，导致船舶通行量较高峰期下降了70%，迫使亚洲至美东航线绕行或转为美西陆海联运，导致时效延长7至10天、成本增加20%至30%，“目前巴拿马运河正在经历新一波的旱情，表明运河干旱有可能成为反复发生的常态”。除了影响航道通航，海洋温度与气象变化也给大宗农产品运输带来严峻挑战。在接受第一财经采访时，李南以大豆的跨国运输为例称，在从南半球至北半球的漫长航程中，大豆可能途中受潮，待运输至中国时已经长芽。面对严峻的气候危机，航运业正在积极通过绿色转型与科技创新应对气候冲击与挑战。任为民介绍称，“绿色航运走廊被普遍视为以港航低碳转型、促进供应链全链条绿色发展的有效途径。在全球已经宣布的120多项绿色航运走廊倡议中，与亚太地区相关的占了半数，充分说明亚太地区在这方面所发挥的引领作用”。与此同时，数字化气象预警正在为港航协同赋能。福建港口集团董事长陈志平对媒体介绍说，前不久，该集团联合厦门市气象局打造“丝路海运”港口气象风险智能体，将包括国内外58座港口的气象风险集中展示，集成风险等级、距台风中心距离、封航开港状态等关键信息，“这在国际上尚属首创，让港口、航运、贸易、保险等上下游环节快速掌握多港口态势，大幅降低协同决策成本。我们将持续打磨这一智能体，接入更多的‘一带一路’沿线国家的港口。”

2026-9-10 : “外挂”抢单问题得到了进一步治理。 9月9日，最高人民法院发布了2026年人民法院反不正当竞争典型案例，其中一起涉及通过抢单“物理外挂”破坏平台竞争秩序构成不正当竞争，对规范平台经济新业态、护航平台经济健康规范发展具有示范意义。 打击“外挂” 据最高人民法院披露，某科技公司等三家公司是某外卖平台及某众包平台的运营主体。自2024年起，三家公司陆续收到大量投诉，反映部分骑手使用外挂设备在某众包平台抢单，严重破坏了平台抢单的公平性。三家公司经调查发现，某电子公司在某电商平台开设两家店铺，对外销售名为“点滑器”的产品，并发布该产品的使用教程视频。 教程明确指导骑手将相关设备与该众包平台APP进行连接，通过设置指令，实现无须手动触碰手机屏幕即可快速刷新订单、自动抢单的功能，抢单速度远快于常规手动操作。据统计，该点滑器产品累计销售额达数百万元。三家公司认为，某电子公司实施的前述行为构成不正当竞争，遂诉至法院。 最高人民法院表示，本案是规范外卖行业竞争秩序的典型案例。判决明确，生产、销售平台抢单“物理外挂”产品，通过技术手段规避平台操作规则，妨碍、破坏平台合法提供的网络服务的正常运行，破坏平台公平竞争秩序，损害其他经营者及消费者合法权益，应当认定为不正当竞争行为。 值得注意的是，随着科技发展，“外挂”也在升级。近期山西晋城警方成功侦破一起涉美团众包虚拟人脸绕过插件案。当前骑手抢单外挂往往与虚拟人脸外挂组合使用，形成“抢单+过脸”的作弊链条。软件开发者宋某此前因开发销售“死神”抢单外挂被绍兴新昌警方打击。其并未收手，而是转为开发技术门槛更高的人像绕过插件并继续销售牟利。这种外挂开发者因转型再犯而落网的模式具有典型性和示范意义。 凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对第一财经记者表示，目前市面上常见的外挂主要分为两类，一种是软件类外挂，常以“魔兽”“恶灵骑士”“死神”等名称在骑手微信群和二手交易平台兜售，其核心功能是获取手机的模拟手势权限或Root权限，自动识别屏幕中的订单，根据预设条件自动完成抢单，刷新速度可达毫秒级。第二种是物理外挂，也是近年来出现的新形态，它的逻辑是通过与平台App连接、设置指令，实现无须触碰手机屏幕即可快速刷新订单和自动抢单。 优化接单规则 对于“外挂”，骑手深有感触。 美团骑手孙守峰对第一财经记者表示，手速较慢的大龄骑手或新骑手受外挂影响更大，同时因外挂操作速度远超人工，普通骑手也无法竞争。外挂主要是为了抢夺优质订单，在他看来优质订单包括配送距离短的订单、易于配送的门面房订单、以及集中取送的批量订单（如学校场景）。孙守峰表示，外挂盛行时，优质订单几乎被外挂抢光，“手速再快也没有用，你还没看到订单他们就抢完了。”未使用外挂的骑手没有更好的应对方法，当时只能采取物理回避策略，避免和外挂在同一区域抢单。 去年平台上线了“二次分配”机制，目前所有订单均纳入此分配流程，只要骑手发起抢单请求，就会进入该机制。当多人同时点击抢单时，系统不再立即分配给点击最快者，而是引入几秒钟延迟进行“二次分配”，并通过多维评估进行判断。系统根据骑手当前背负单量、历史送单情况及跑单能力等多维度数据进行综合判断，将订单分配给最合适的骑手。平台通过算法将订单分配给“最合适的骑手”，而非“手速最快的骑手”。 孙守峰表示，在机制上线后，能抢到大部分原本可能被外挂垄断的好单，每天稳定获取数十个优质订单，近期已很少感觉到外挂干扰。 不过，他也表示虽然外挂现象减少，但仍需警惕外挂软件针对“二次分配”算法进行升级迭代的可能性。 第一财经了解到，平台正在加强这方面的举措。例如美团针对“外挂”采取了三方面的举措。一是优化外挂识别能力，加大对干扰配送APP运行环境软件的抓取力度；二是优化图像算法模型，扩大对伪造人脸照片绕过抽检等作弊行为的识别量；三是协同网安、法务开展外挂线下打击，溯源外挂售卖、制作方，并通过刑事和民事诉讼进行打击。 林岳表示，打击抢单外挂需要从司法、平台技术、行政监管、行业自律四个层面来协同推进，在司法层面，最高法此次发布的典型案例具有标志性意义。在平台技术层面，主要是提升外挂识别能力。在行政监管方面，市场监管部门应对电商平台和社交平台上公开兜售外挂的行为进行常态化清理，执法部门与平台建立联动机制，做到发现一起、查处一起。最后，也应该鼓励骑手和消费者举报，设立奖励机制来加强监督。

2026-9-10 : 继北上广后，深圳也迎来了“828新政”后的首场宅地出让。9月10日，深圳拿出了福田核心区香蜜湖板块的稀缺宅地。这宗地块位于福田区安托山四路与侨香三道交汇处西北侧，规划建筑面积约2.6万平方米，建筑限高100m，起拍价为11.31亿元，起始楼面价约4.35万元/平方米。竞价方式为“不设上限，竞地价，价高者得”。值得一提的是，该地块挂牌时间为8月11日，早于8月28日国家五部门出台的现房销售改革新政，属于新政前挂牌项目，出让公告及全部出让条件中均未设置现房销售的硬性约束。有业内人士表示，“土地出让文件没规定现房销售的，就不用。”此外，记者也从某全国性房企内部人士处了解到，当前深圳的现房销售细则尚在酝酿中。该地块吸引了包括中海、华润置地、招商蛇口、建发、越秀&深业、中铁、深振业在内的7个竞买人。经过257轮竞价，中海以总价25.5亿元、溢价率125.46%将该宗土地收入囊中，成交楼面价约9.81万元/平方米，剔除配建面积后，实际住宅楼面价达到10.31万元/平方米。这一成交楼面价仅次于今年6月保利置业拿下南山粤海街道地块时的10.87万/平方米，使得该地块直接跻身深圳涉宅用地成交楼面价TOP2的位置。该地块被各大房企热抢的背后是周边稀缺的供应。作为深圳传统的豪宅片区，香蜜湖板块已断供逾9年，上次公开出让宅地还要追溯到2017年12月底海德园地块，而海德园项目曾创下“四开四罄”的成绩。此外，近年来，片区内几乎无新增住宅供应。中指研究院深圳分院高级分析师孙红梅表示，香蜜湖片区内新房供给长期吃紧，本次出让直接补上片区新房缺口。该地块规模小但无人才房、保障房配建硬性要求，且无地价上限，中海未来可依托其高端豪宅产品线打造高定位改善产品。深圳中原研究中心高级研究员邹少伟也认为，安托山地块位置优越，配套相对完善，名校学区更是其核心卖点，而周边二手房的价格还明显高出6月拍出的多块地王周边价格。同时，海德园在2021-2024年市场低迷期入市，依然获得良好表现，足以见得市场对该板块的极大认可。据深圳房地产业协会，该地块所处的安托山片区，是深圳中心城区罕见的连片高端住宅区，定位为“配套设施齐备、环境优美的大型居住社区”，周边汇聚了万科瑧山府、安峦公馆、天健公馆等豪宅。目前，万科瑧山府二手挂牌均价约18.4万元/平方米以上，安峦公馆约15.8万元/平方米，一二手价差显著。“本次成交落地量级印证了深圳核心区‘价高者得’竞拍规则下的资金集中效应，”孙红梅提到，该地块按剔除配建后的实际住宅楼面价衡量，已站上“破10万”一线，与南山粤海的历史纪录基本比肩。孙红梅续称，作为“828楼市新政”后深圳首宗核心区宅地出让，本次高溢价成交，印证了企业对香蜜湖-安托山这一十年断供高能级板块的价值认可，也向市场清晰传递了核心稀缺地段资产具备抗跌与升值韧性的信号。

2026-9-10 : 近日，发生在湖南长沙的一起“4岁男童被指摸臀”事件持续发酵。监控画面显示，男孩在餐厅门口跑动时，一只手触碰到当事女子臀部，随后被女子扯住衣领不放。女子坚持认为受到侵犯，要求男孩家长书面道歉。而男孩家长认为，女子拉扯造成孩子脖颈受伤，也应向孩子道歉。双方经有关部门三次调解仍相持不下，女子声称准备起诉。一起原本堪称微小的日常摩擦，演变成一场全网热议的公共事件。 争议焦点是：女子指控年仅4岁的男孩“摸臀”，言下之意是“性骚扰”，是否合适？其起诉目的究竟是维权，还是以维权为名的“流量碰瓷”？目前来看，尽管女子公开声明自己不是为了博取流量，但主流舆论并不买账，反而认为其行为属于过度维权，最终目的正是“蹭流量”。官司尚待法院判决，在“公道”的评判场，女子已经输了。 公众意见基于客观事实和朴素常识。监控显示，男孩是在跑动中因过道狭窄才触碰到女子。其动作更像是为了“推开阻挡”，而非主动且有目标地“摸臀”。只是因身高原因，男孩平伸出去的手，刚好与大人臀部高度相当。更关键的是，就普通人的认知而言，一个才4岁的孩子，不可能懂得“触碰异性臀部”带有性意味。 法律和多学科知识更不支持男孩有意“摸臀”的说法。法律上的性骚扰，须以“违背他人意愿”且具有性冒犯的主观故意为构成要件。4岁幼童属无民事行为能力人，心智远未成熟，不具备性意图与性辨别能力，客观上不可能产生性骚扰的主观故意与实行行为。如果把事件中的触碰定性为性骚扰，就如同将女子揪住男孩不放的动作，说成是“猥亵儿童”一样荒谬。 诚然，男孩的触碰给女子带来了不适，家长也确实该负管教疏忽之责。但事发后，家长已进行口头道歉并赔付医药费。按照常情，在未造成更多实际伤害的情况下，双方本该就此和解。但女子不依不饶，提出书面道歉的要求。家长顾虑那样会给孩子“扣上‘故意’的帽子”“造成一生的伤害”，从而选择拒绝，其反应委实可以理解。 一起在常人看来互说一句“对不起”就能解决的摩擦，却要走向法庭对峙，很难仅用“意气用事”来解释。对于“故意放大冲突好蹭流量”的指责，女子辩解称，“我是干自媒体的，当然希望流量，但不会被流量裹挟做颠倒黑白的事情。”不过，网友发现，女子个人账号此前发布的作品中，大约一半涉及同陌生人发生冲突的记录，其中一条是“大战宿管之破解道德绑架教程”。而众所周知，对立与冲突，正是算法逻辑下的“流量密码”。 女子这种创作偏好，令其自我辩解略显无力。难怪许多人怀疑：女子此次执意“小题大做”，并非真正为了“维权”，而是试图通过把事情“闹大”，来为自己的账号引流涨粉。如果确实如此，则本质上就是一种以“打官司”为名的“流量碰瓷”。 流量经济时代，“吃流量饭”无可厚非。但君子爱财，取之有道。获取流量应当遵守法律，遵循公序良俗，而不是搞歪门邪道，恶意碰瓷，甚至不惜消费一个4岁的孩子。流量并非“捡进篮子就是菜”，来路不正的流量更可能是“烫手的山芋”。目前，相关平台已对女子的个人账号采取限制措施，舆论也几乎一边倒地对其提出批评，恰恰证明了这一点。 流量无罪，但靠碰瓷得来的流量有毒。把一次4岁孩童的无意触碰，硬说成“性骚扰”去起诉，不仅浪费司法和舆论资源，还会消耗人与人之间的宽容与信任。法律是正当权利的保障，而不是“流量碰瓷”的工具。把法律当“流量碰瓷”工具，是对法律精神和互联网生态的双重伤害。奉劝每一个想吃流量红利的从业者：安心走正道，别动歪心思。否则，流量来了，也可能吃不了兜着走。 （作者系第一财经编辑）

2026-9-10 : “这款电动自行车以前卖3499元，但现在有限时特惠降价700元，只卖2799元，还可以再谈优惠。”9月7日，九号官方授权店销售人员陆霓（化名）告诉第一财经，部分车型现在有降价促销活动，降价原因就是和雅迪等其他品牌打价格战。 一家雅迪门店负责人则告诉记者，9月开学季，店里多款电动自行车都有优惠价，最便宜的车型是雅迪C09，原价可达2399元，现在仅售1799元，降价600元。台铃门店销售则称，店内最便宜的大果粒电动车售价1699元，降价400元。 实际上，在经历一季度新国标电动自行车过渡初期后，多家电动两轮车企业从“618”开启了新一轮价格竞争战，常规车型降幅在400元至800元，部分车型为了提升销量还推出“一口价”活动，最高降价额度可达1500元。 降价的另一面，雅迪、九号、爱玛、小牛等6家电动两轮车上市公司2026年半年报出现集体下滑，各家归结的主要原因在于一季度新国标实施初期，出现电动自行车销量下滑。二季度，随着新国标电动自行车终端价格战开启，产品价格回落，销量也得到回升，行业公司盈利压力得到缓解。 “电驴”求销量拼降价 “新国标电动自行车降价促销效果很明显，店里6月中旬开始有促销优惠，最高降幅可以达到1000元左右。”广东省一家爱玛门店负责人告诉记者，从降价促销开始，店里每个月可以卖出60多辆“电驴”。他称：“新国标电动自行车去年刚上市的价格过高，比旧国标车价格普遍高出300元至500元，这导致很多消费者持观望态度。” 电动自行车切换最严新国标的过渡期让不少门店经销商库存上涨。6月，雅迪、爱玛、九号、小牛等多个品牌门店开启“价格战”，并持续至今。陆霓告诉记者：“降价的车型是为了引流，每个品牌都推出了促销款车型，我们也不例外，9月店里的车限时最高降幅可达800元。” 一家小牛电动车销售则称，9月份，店里多款电动自行车都有200元至700元优惠，部分车型限时优惠可以达到1300元。“千元优惠的车型是今年1月份出的，大幅降价优惠也是为了清库存，但都是新国标电动自行车。” 针对行业近期此起彼伏的价格战，爱玛相关人士表示，公司在国内不同地区的销售政策确实不同，具体视各地经销商实际情况而定。类似的情况也在小牛、九号等电动自行车公司中出现。 但另外一方面，记者了解到，安徽、四川、吉林、贵州等多地电动自行车品牌终端出现加价200元至300元购买电动自行车的情况。台铃官方称，部分车型加价是指在零售价基础上增加地区运营服务费。小牛则称，受门店运营成本(房租、人员工资、特殊服务等)高于其他区域，部分地区的部分车型需要加100元至1000元不等综合服务费。 但根据实际情况，多个品牌门店并未实行加价，反而是继续跟进降价策略。陆霓表示，店内最便宜的车型只需2799元，且不需要另外加价，还有其他礼品赠送。她称：“有的广州门店要求同款车型加价200元是门店自己定的，这是个体行为，不是强制要求。现在多卖车才能多赚钱，薄利多销。” “电驴”上市公司利润集体下滑 在电动自行车开启“价格战”的同时，企业普遍出现利润下滑的情况。记者梳理6家主流上市电动两轮车企业2026年上半年业绩发现：营收增长的仅有九号、小牛两家公司；更严峻的是，6家公司归母净利润全部出现下滑，小牛电动由盈转亏，上半年亏损1.96亿元。 根据6家企业半年报告，归母净利润出现下滑的主要原因正是新国标上半年全面落地，行业处于过渡调整期，导致电动自行车的市场需求面临短期压力以及消费者喜好的转变。同时，电动自行车国补退出，也影响了消费者购车观望的情绪。多项不利因素叠加下，电动自行车公司普遍出现销量下降的情况，直接导致利润下滑。 雅迪在2026半年报中表示，公司营收同比下降约5.0%，主要由于电动自行车、电池及充电器销量下降所致。特别是，电动自行车销量下降，反映全面过渡至新国标后行业需求面临短期压力及消费者喜好转向电动踏板车。今年上半年，雅迪电动自行车销量为414.81万辆，同比去年的666.55万辆下降约37.8%；毛利减少14.0%至32.36亿元，毛利率由约19.6%减少至约17.7%。 新日电动车股份则在2026半年报中表示，公司业绩下滑主要是新国标产品处于市场磨合期，居民消费意愿偏弱，公司经销渠道销量同比下滑，前期新国标非标车辆集中置换红利逐步消退，市场由增量市场转入存量更新阶段，消费者置换节奏趋于谨慎；同时2024版新国标合规升级带来产品成本上行，叠加原材料价格波动、产品结构调整等因素，导致上半年公司盈利水平、毛利率阶段性承压。 奥维云网PSI产销数据统计，今年上半年电动两轮车行业累计内销量同比下滑12.6%。分季度看，一季度内销1200万辆，同比降幅扩大至17.4%，行业开年即面临严峻的“断崖式”挑战。总量下行之下，标志着行业正从粗放增长期向精细化存量博弈期急剧过渡。 上述爱玛人士表示，二季度开始，电动自行车的销量有所好转。但是从今年整体预期来看，盈利情况预计没有去年情况好。雅迪方面则在财报中表示，展望2026年下半年，公司预期随着市场进一步适应新国标及消费者对新标准产品的接受程度提高，国内需求将逐步恢复。且公司计划进一步发展海外业务。

2026-9-10 : 9月10日，银行板块盘中逆势走强，截至收盘，万得银行指数涨1.54%，多只个股创新高。其中，宁波银行领涨，报收35.87元/股，涨3.49%，盘中最高触及36.03元，创2022年2月份以来的新高，已十分接近2021年2月份创下的历史最高点36.71元。有5只银行股批量创历史新高，包括南京银行涨3.16%，报收12.4元/股，股价创历史新高；江苏银行涨2.35%，报收12.62元/股，股价创历史新高；杭州银行涨2.31%，报收17.68元/股，股价创历史新高；成都银行涨2.11%，报收20.28元/股，股价创历史新高；中信银行盘中触及高点9.02元/股，同样创下历史新高。另外，青岛银行、无锡银行、苏州银行、上海银行、交通银行涨幅均超过2%。进入9月以来，银行板块持续走强，第一财经统计，月内已有8只银行股创历史新高，除了上述5只个股外，建设银行和中国银行于9月3日创新高、工商银行于9月2日创新高。股价爆发一方面归结于业绩因素的驱动。中报显示，A股42家上市银行中，实现营业收入同比正增长的银行有36家，较2025年全年增加了6家；实现归母净利润同比正增长的银行也有36家，较2025年全年增加了2家，业绩修复的覆盖面明显扩大。净息差是银行经营的胜负手，42家上市银行净息差均值为1.52%，与年初基本持平，结束了5年连降，近半数银行净息差触底回暖，为板块估值修复提供扎实支撑。国信证券研报指出，2026年上市银行净息差大概率见底，但筑底企稳不等于可以“躺赢”，上半年净息差企稳，主要得益于高息存款集中到期带来的负债成本下行。进入下半年，这一改善效应将明显减弱，净息差的胜负手也将由存款端转向资产端。存量高息贷款到期置换、区域议价能力、高收益零售占比，将共同决定各行贷款收益率的韧性，并进一步拉开净息差表现的差距。另外，上市银行资产质量表现稳定，地产风险加速出清，零售风险仍在自然暴露。24家银行不良贷款率较年初下降，10家持平，仅少部分银行不良率有所抬升。同时，银行股可持续分红预期提高了中长期配置资金的吸引力。Wind数据显示：已有20只银行股披露了2026年中期分红预案，合计分红金额为2661亿元。其中，六大国有行拟分红规模合计约为2210亿元。包括工商银行拟每10股派1.511元（含税），派息总额约538.53亿元；建设银行拟每10股派2.01元（含税），派息总额约525.82亿元；农业银行拟每10股派1.297元（含税），派息总额约453.93亿元；中国银行拟每10股派1.19元（税前），普通股股利总额约383.43亿元；邮储银行拟每10股派1.33元（含税），派息总额约159.73亿元；交通银行每股分配0.168元（含税），拟分配约148.45亿元。中信证券研报指出，资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。

2026-9-10 : 盘后数据显示，9月10日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，有11只股票呈现机构净买入，19只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是金安国纪、电科思仪、游族网络，净买入金额分别是2.03亿元、1.06亿元、6208万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是敦煌种业、超声电子、海欣食品，净卖出金额分别是2.13亿元、1.1亿元、7608万元。

2026-9-10 : 在全球跨境直接投资延续疲态和不确定性的当下，在华美资企业的投资意愿展现出韧性。 9月8日至11日，第二十六届中国国际投资贸易洽谈会（投洽会）在厦门举行。在9日的中美省州投资贸易合作交流活动中，据新华社报道，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示：“希望美国的商会能够告诉美国的企业：应该‘到中国去’，而不是‘去中国化’。” 根据商务部数据，截至今年7月，美国在华累计设立外资企业已超8.4万家；今年上半年，美国企业对华投资同比增长7.8%。今年初，中国美国商会发布《2026年中国商务环境调查报告》，认为中国投资环境有所改善的受访企业数量较上年提升6个百分点，近六成受访企业计划增加在华投资。 这与华南美国商会会长赛亚丁（Harley Seyedin）的现实体感高度一致。华南美国商会旗下2300家会员企业的年度资本审计数据显示，没有任何一家企业选择完全撤出中国市场。 赛亚丁在投洽会期间接受第一财经记者采访时称：“随着中国向成为全球最大消费市场迈进，美国跨国公司正在大力投资本地运营能力和本土研发，以专门针对中国消费者需求定制产品。未来几十年，中国仍将是美国企业一个极具吸引力且具有战略重要性（strategically vital）的市场。” 巨大转变 据华南美国商会发布的《2026年华南地区经济情况特别报告》，高达95%的企业确认将继续深耕在华业务，75%的企业将再投资计划明确排入2026年预算。同时，45%的受访企业将中国列为全球首选投资目的地，同比上升6个百分点。 赛亚丁观察到，在过去数十年中，随着中国经济的发展与转型升级，中国市场对美资企业的吸引力也在发生迭代。“23年前，华南美国商会首次开展企业商业量化调研时，只有不到25%的在华美资企业的业务是为了在中国制造并销售给中国消费者，当时绝大多数外资企业只是将中国作为出口加工基地。”他称，商会今年的调研显示，这一格局已发生巨大转变：目前75%的在华美资企业以“本土生产、服务本地市场”为核心商业导向。 他表示，该商会连续23年追踪旗下2300家会员企业，每年年初审计其年度计划投资额，年末核验实际资本支出。基于这些企业经营数据，没有一家会员企业选择完全撤出中国市场。所谓的“外资迁出”，本质上没有看清中国产业正加速向全球价值链中高端跃升。 赛亚丁说：“中国已显著攀升至全球价值链更高端。30年前，中国的比较优势集中在低成本劳动力和充裕工业用地，服务于低技术出口制造。今天，中国为全球市场生产先进高科技材料、精密设备和高端消费服务。” 赛亚丁认为，一些外部观察者将自然的结构性产业升级误读为所谓“迁出”。随着中国沿产业价值链向上攀升，迈向高附加值先进制造和知识密集型服务，一些劳动密集型和能源密集型组装线自然会转移。在人口结构层面，如今中国的人才库由受过教育的、半熟练到高技能的工程师、技术人员和管理者组成，与高科技、自动化和机器人驱动的制造业高度契合。 他以新能源汽车为例称，今天，全球约60%的新能源汽车在中国制造，“中国崛起了一个在20年前根本不存在的超大规模中产消费市场”。 根据商务部数据，今年1—6月，高技术产业引资增长33.2%，成为稳外资核心支撑板块。其中，高技术制造业引资增长16%，芯片、通信硬件赛道外资投资意愿强烈。高技术服务业引资增长39.9%，大量跨国公司扩容在华研发中心，将中国作为全球创新策源地，推动布局由“生产落地”转向“创新集聚”。 中美省州投资贸易合作 在9日的中美省州投资贸易合作交流活动上，美中贸易全国委员会会长谭森也表示，一些媒体宣称“美国企业正在离开中国”，但统计数据显示情况完全相反——今年大多数在华美国跨国企业都在增加投资规模。 对于中美省州投资贸易合作，赛亚丁对第一财经记者表示，强有力的国际交往有赖于多层次合作。除了企业间长达四十年的商业联系和国家级外交之外，美国各州与中国各省之间的地方级别交往提供了有针对性的务实对接。这一机制使各州和各省能够直接找到互补的产业能力。 赛亚丁称：“地方级沟通能够建立务实合作。当合作在从联邦政府和中央政府，到省、州、市和地方社区的各层级得到培育时，就能为两国人民带来最具韧性、最互利的结果。” 另据新华社报道，俄勒冈州中国理事会荣誉主席、前州参议员迈克尔·登布罗在活动上表示，2025年，中国是俄勒冈州最大出口市场，占该州商品出口总额约19%，对华贸易为当地提供了两万多个就业岗位。“与中国的贸易关系，对我们而言至关重要。”他说。

2026-9-10 : 第一财经记者从中国广核集团（下称“中广核”）获悉，9月10日，《中广核在运核电站运营期保险项目共保协议》在深圳签署，实现核电站运营期保险主要险种的人民币定价和结算。此举打破了中国核保险市场三十余年依赖外币交易的惯例，标志着中国核保险领域在深度参与国际定价、结算规则体系建设中迈出了关键一步。 核保险是为保障核电机组安全稳定运营而设置的险种，因单张保单保额巨大，需由境内外上百家保险公司共同承保，被保险业视为最特殊、最复杂的险种之一，是现代风险管理智慧与尖端核工业深度融合的产物。 据中广核介绍，自1993年签发中国首张核电站运营险保单——大亚湾核电站运营险保单以来，中国核电行业长期沿用国外成熟模式，以美元计价交易，保险精算模型、定价标准及交易结算均依托国际市场。 自2023年起，中广核依托国内核电产业链，联合中国核保险共同体开展核保险自主定价模型研究。该模型融入国内核电机组运营数据，将设备可靠性、人员运维绩效、本土应急处置能力、区域风险特征等大量未纳入传统国际体系的风险因子纳入精算逻辑，构建贴合国内核电真实风险水平的定价模型。 本次协议覆盖中广核8个核电基地共33台在运核电机组的核运营险，保障额度超2100亿元。 中广核总会计师何海滨表示：“过去国际市场‘开好价’、我们照单接受，这一次我们用本土模型，主导完成核保险定价过程，并实现了人民币结算的突破。”在定价端，自主定价模型适用于国内二、三代核电机组，具有极强的本土适用性。在结算端，经与中国核保险共同体及境外再保方多轮协商，各方就人民币计价基准和结算流程达成一致，保费收取、赔款支付均改为人民币结算，资金实现本币闭环流转，从根本上规避了汇率波动对国内核电企业经营结果的影响。 中国核保险共同体理事周俊华表示，核保险市场高度国际化，长期使用美元计价，改由人民币定价、结算具有里程碑意义。 据了解，该协议得到国际再保险市场响应，已有6个国家的核保险共同体专门开设人民币账户，另有10个国家的核保险共同体启用了人民币跨境结算服务。此次协议签署，为国内其他核电运营商实施跨境保险本币结算提供了可操作路径，随着中国核电行业持续发展，相关领域保险本币结算的覆盖范围有望进一步扩大。 国内核电产业的稳步扩容，为核保险自主化、本币化发展提供了产业支撑。国家能源局数据显示，“十四五”期间，全国共核准46台核电机组。叠加本次最新核准项目，目前中国大陆地区在运、在建及核准待建核电机组共120台，装机容量1.35亿千瓦，在建规模连续多年稳居世界第一。

2026-9-10 : 经济合作与发展组织（OECD）近日发布了2025年国际学生评估项目（PISA）结果。 据央视新闻报道，中国的北京、上海、江苏和浙江四省市与新加坡学生在科学、数学和阅读三大领域的综合表现处于所有参测国家和地区的最高水平。 OECD从2000年起每三年组织一次PISA测评，考察完成基础教育的15岁学生在科学、数学、阅读等方面的水平。 测评结果同时显示，OECD的学生总体表现有所下降，在科学、数学、阅读三项测试中的成绩均降至有史以来最低水平。与2015年相比，经合组织国家学生的阅读和数学平均成绩下降幅度均超过20分。 其中，德国学生PISA成绩创下该测试开展25年以来的最低纪录，三分之一的学生未达到基本的阅读和数学能力要求，法国学生的阅读和数学成绩也出现明显下滑，尤其是法国具有传统优势的数学科目，在总排名上下降了8位。 刚从欧洲多地进行学术调研回国的对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、法国经济研究中心主任赵永升对第一财经记者表示，他认为此次PISA成绩体现了疫情后这一波法德、乃至欧洲15岁学生的显著变化：碎片化信息中长大的这一代的学生，注意力和记忆力都发生了变化，这集中投射在阅读成绩方面；同时以法国等欧洲大国而言，近年来财政吃紧，削减财政支出先拿学校的基础课开刀，客观上造成了PISA成绩下降。 德国PISA成绩史上最差 此次评估共有来自91个国家和地区的超过76万名15岁学生参加。据央视报道，报告显示，在首次引入的计算思维问题解决能力评估中，中国澳门学生平均得分572分，新加坡为563分，中国的北京、上海、江苏和浙江为560分，均高于OECD国家500分的平均水平。 而来自欧洲“经济火车头”德国的学生成绩创下了自25年前启动PISA测试以来的最差纪录。2025年春季，德国约250所学校的约6700名学生参加了此次测试。结果显示，德国学生在科学、阅读和数学方面的得分分别为486分、465分和464分，2025年数学和阅读的平均成绩低于2022年，在科学方面则与2022年持平。约四分之一的15岁学生缺乏基本的科学技能。 目前，OECD的平均水平是科学482分，阅读461分以及数学463分。 “毫无疑问，我们今天看到的是一个令人警醒的结果。”德国教育部部长普里恩（Karin Prien）说，“太多的年轻人未能掌握其未来教育道路所需的基本能力。” 她补充道，社交媒体、人工智能（AI）以及来自社会经济弱势背景的学生所面临的困境是主要的挑战。 记者查阅分数看到，从2022年到2025年，德国学生的阅读成绩骤降15分，数学成绩下降11分，科学成绩则下降了7分。 在阅读能力排名中，德国的成绩仅勉强维持在OECD平均水平之上。在数学方面，德国的表现低于OECD平均水平，排名第26位，仅比美国高出一位。在科学方面，德国的得分仅比OECD平均水平高出两分，排名第23位。 值得注意的是，在冰岛、柬埔寨和芬兰等国家，学校之间的表现差异极小，学生成绩的总体差异由学校间差异造成的比例不到10%。 然而，在德国等国家和地区，学校间的差异造成学生成绩总差异的占比至少为50%。OECD的研究显示，他们的教育体系很可能设有专门针对高分学生的学校，导致大量成绩较差的学生集中在其他类型的学校中。PISA研究报告的作者们认为，这是一个亟待重视的问题：“当这种学业分流与社会背景因素叠加时，不平等现象便会加剧；这既可能造就局部的高水平表现，却也无法确保整个教育体系内学习效果的一致性。” 德国PISA项目全国负责人格赖夫（Samuel Greiff）表示：“真正的分界线并非在于年轻人是否有移民背景，而在于他们是来自社会优势家庭还是社会弱势家庭。” 格赖夫表示，社会经济地位对学业的影响“在德国的强度大约是加拿大的三倍”。“许多国家成功地将背景差异转化为了多元化的优势。”他补充道，德国的成绩并没有严重落后，“但作为以教育立国的国家，我们的表现未达自身标准。我们并未跻身顶尖行列。” 9日，德国总理默茨也就此问题发表了看法，他告诉议员们，教育是各联邦州的主要职责之一。他称PISA测试结果令人警醒，并敦促德国16个联邦州与联邦政府联手解决这一问题。 赵永升对记者表示，在他看来，德国近年来的移民潮和少子化现象，导致德国在中小学生方面的组成结构已经发生了较为大的变化，而目前在这一方面的应对措施并不完善。 为何下滑 OECD的研究显示，早在疫情之前，许多国家学生的成绩就已经呈现下滑趋势。这种长期的能力下滑“表明教育系统内部存在更深层次的结构性问题，面临着学校和系统层面的挑战”。这些挑战包括数字设备带来的干扰对学生的影响，以及学生对阅读书籍的兴趣日益减退。 本次测评就显示，使用AI完成文本概括、写作或研究等特定学业任务的学生，其科学成绩平均低于不使用者约20分；而用AI解决一般性问题的学生，成绩与不使用者基本没有差别。 2025年，PISA调查询问了学生在学业中使用AI的情况。超过40%的学生表示，他们每周一两次甚至每天使用AI来起草写作作业的文本。与不使用AI的学生相比，使用AI聊天机器人的学生在科学方面的平均得分较低。 该研究的摘要显示：“总体而言，数据表明教育系统在适应社会、技术和经济变革方面存在不足。展望未来，决策者面临的挑战不仅仅是弥补损失，更在于确保学校能够满足瞬息万变的世界所提出的需求。” 赵永升对第一财经记者表示，目前社交媒体和学生的学习水平之间存在明显相关性，全球教学也正在面临深层变化，“深思熟虑之后还是要拥抱变革”。 赵永升还观察到，当前欧洲的总体预算在向军事倾斜，而教育预算增长缓慢，“有的还是砍得比较多，无论是大学、中学还是小学都存在这种情况”。 “像法国德国都非常明显，教育预算减少得很厉害。”他对记者表示，类似于数学等基础教育，考虑到政府执政一任是5年，两任是10年，即便大力投入，也不太可能出现大的成效，因此也不是施政重点所在，反而是卡预算的重灾区，“因此这些年基础教育的投入并无明显增加，且存在着实质性减少的迹象。”

2026-9-10 : 经过前期的“压力测试”后，百亿私募的业绩在8月迅速修复。 私募排排网数据显示，统计至少有3只产品在该网站展示近一年业绩的私募机构，截至2026年8月底，79家百亿私募当月平均收益为7.59%，超过九成实现正收益。其中，8月百亿量化私募平均收益为10.04%，远超百亿主观私募0.65%的平均收益。 量化指增产品的超额收益修复速度显著。8月百亿量化私募指增产品平均超额收益为5.16%，其中正超额收益产品占比为94.52%，但不同指增策略、不同管理人旗下产品的修复程度仍有所分化。 尚艺基金总经理王峥对第一财经表示，8月多数产品已经修复7月的部分超额收益回撤，但超额收益曲线是否回到前高、绝对净值是否恢复，以及修复能否持续，仍需分别观察。 他提出了超额快速修复的三个关键因素：一是市场由少数板块抱团转向更广泛的个股行情；二是成交和流动性改善，使量价信号重新有效；三是模型没有因短期回撤过度收缩风险，并通过多周期、多因子降低单一风格暴露。“真正完成修复，不能只看一个月的反弹，还要看后续收益的稳定性和回撤控制。”王峥称。 大盘指增超额收益表现更优 从数据来看，8月大盘指增类产品超额收益表现更好。百亿量化私募的中证500指增、沪深300指增和中证A500指增三类策略产品，8月平均超额收益分别为5.69%、5.48%、5.02%。相比之下，中证1000指增、中证2000指增两类产品，8月平均超额收益分别为3.41%、2.62%。 这也让此前被大幅杀跌行情重创的年内超额收益数据得以“回血”。据私募排排网数据，截至8月末，百亿量化私募旗下指数增强策略产品今年以来平均超额收益为7.31%，超八成产品取得正超额收益。 分策略来看，中证1000指增、中证500指增、中证2000和其他超额指增四类策略，年内平均超额收益均超20%。沪深300指增、中证A500指增、红利指增年内超额收益表现居于第二梯队，分别为12.70%、15.49%、13.86%。 中信建投金工及基金研究团队认为，8月A股市场整体呈现超跌反弹的普涨行情，但与上半年有所不同的是，在本轮反弹之中科技股并非唯一领涨板块，石油、化工、地产、有色、国防军工等板块同样有着良好表现，这为分散持仓的量化类策略提供了更有利的市场环境。从风格端看，动量因子、Beta因子的走强与市值因子的走弱共同推动了指增及量化选股的表现走强。 不过，在行业整体超额收益回暖的同时，不同管理人的产品修复程度仍存在明显差异。 以中证500指增策略产品为例，第一财经获取的46家百亿量化私募同策略产品超额收益数据中，有31家的产品8月超额收益高于百亿量化私募该策略5.69%的平均水平。其中，因诺资产、远和私募等百亿量化私募旗下相关产品8月超额收益超过10%。另有15家百亿量化私募产品的超额收益低于“平均分”。 而对于此前积累超额收益相对较少的产品而言，单月修复并不意味着年内表现同步改善。例如，量道投资旗下一只中证500指增策略产品8月超额收益达到10.72%，但年内超额收益仍为负。宽德投资、信弘天禾等百亿量化私募旗下产品也存在类似情况。 “同为指增并不意味着持仓相同。”王峥表示，8月市场风格缓和、个股机会扩散，反而放大了管理人在因子结构、行业市值约束、持仓周期和交易执行上的差异。部分机构在7月回撤后降低了风险敞口，8月反弹时参与不足；部分策略仍偏向前期有效的科技、动量、小市值或高波动因子，对市场变化适应较慢。规模较大、换手较高的产品还会受到策略容量和冲击成本的影响。 “因此，修复水平的差异，最终反映的是信号是否多元、风险调整是否平滑，以及模型能否及时适应新的市场结构。”王峥表示。 9月能否延续？ 展望9月，多家机构认为，市场或逐步告别前期较为极致的结构性行情，行业和板块表现有望进一步扩散。 国泰海通证券认为，当前市场行情可能呈现“扩散和下沉”特征。随着行业之间预期和交易层面的差异收敛，市场结构或不再表现为单一主线“一枝独秀”，而是逐步向多点开花、行业扩散的方向演变。 光大证券认为，随着融资余额的明显回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收敛。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，美伊局势仍然反复、海外美债长端收益率高位运行也将持续扰动全球资产。综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡。 中信建投金工及基金研究团队表示，在7月大幅回撤到8月的修复反弹过程之中，市场已逐渐由上半年的单一板块行情扩散到多板块行情以及板块间的轮动行情。“当前的市场已逐渐转向对量化选股策略更加友好的环境。”该团队分析称。 王峥也认为，相比单一板块持续抱团，温和轮动通常更有利于量化获取超额收益。上涨范围扩大、个股差异增加后，模型能够在更大的股票池中发挥选股优势。不过，如果热点切换过快且缺乏基本面支撑，也会造成信号滞后，并抬高换手和交易成本。 “未来一段时间，量化的超额收益环境较7月有所改善，但不会演变成所有管理人同步获利，行业分化仍会存在。”他提出，后续需要重点观察市场成交、上涨个股覆盖面、大小盘波动以及因子相关性变化，广谱选股、多周期信号和严格容量管理可能更占优势。

2026-9-10 : 【品大事】 东亚药业：股票交易异常波动 连续三日涨幅偏离值累计达20% 东亚药业公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日、9月10日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动情形。经自查并询问控股股东及实际控制人，不存在应披露而未披露的重大事项。公司2026年半年度净利润为-1.18亿元，自2024年度以来连续亏损，敬请投资者注意投资风险。 2连板新农开发：不存在应披露而未披露的重大事项 新农开发公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日、9月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股票近一个月累计涨幅约55.23%，区间累计换手率超180.91%，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形，交易风险大，股价存在快速下跌风险。经自查并向控股股东及实际控制人核实，公司不存在应披露而未披露的重大事项。公司主要从事棉花种子加工及销售、甘草制品、大米及谷物加工销售、食品饮料制造及销售等业务，其中棉花种子业务为公司核心利润来源，由控股子公司塔河种业运营。公司主营业务、生产经营情况及内外部经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。 2连板鼎信通讯：不存在应披露而未披露的重大信息 鼎信通讯公告称，公司股票于9月8日、9月9日及9月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。经自查并向控股股东、实际控制人书面发函确认，不存在应披露而未披露的重大信息。公司专注于电力线载波通信、智能电网设备的研发、生产和销售，核心业务围绕“智能电表数据传输、电力安全防护”和消防业务展开，公司核心业务未发生重大变化。公司电力业务投标资质全面恢复后，未能在国家电网2026年第一批次中标，上半年未形成新的业务增量；同时受宏观政策调整影响，消防业务市场规模持续收缩。 新朋股份：全资子公司拟不超1.6亿元认购金浦如意基金份额 新朋股份公告，公司全资子公司上海瀚娱动投资有限公司拟以不超过1.6亿元认购嘉兴金浦如意创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“金浦如意”）不超过45%比例的基金份额。金浦如意主要围绕国家宏观战略发展方向进行投资。 仙琚制药：参股公司弘琚小贷拟退出小额贷款行业 仙琚制药公告，仙居弘琚小额贷款有限公司（简称“弘琚小贷”）系公司的参股公司，公司持有其30%股权。近日，公司收到弘琚小贷的相关通知，弘琚小贷拟向相关监管部门申请退出小额贷款行业，并在获得监管部门批准后，弘琚小贷的股东拟将同比例减资。弘琚小贷此次退出小额贷款经营资质和减少注册资本不会对公司合并报表范围和整体经营情况产生重大影响。 恒瑞医药：海曲泊帕乙醇胺片新增两项适应症获批 恒瑞医药公告称，公司收到国家药监局通知，批准自主研发的1类创新药海曲泊帕乙醇胺片新增两项适应症，分别为实体瘤化疗所致血小板减少症成人患者，以及既往对糖皮质激素、免疫球蛋白等治疗反应不佳的慢性原发免疫性血小板减少症≥6岁儿童患者。此次获批使该产品成为全球首个获批CTIT适应症的血小板生成素受体激动剂，也是我国儿童ITP领域首个自主研发的口服TPO-RA。截至目前，该产品相关项目累计研发投入约6.58亿元。 【观业绩】 仙坛股份：8月鸡肉产品销售收入同比增长6.15% 仙坛股份公告称，公司2026年8月实现鸡肉产品销售收入5.48亿元，销售数量6.25万吨，同比变动幅度分别为6.15%、4.20%，环比变动幅度分别为1.28%、3.00%。其中，家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入4.48亿元，销售数量5.57万吨，同比变动-3.51%、-0.73%；食品加工行业实现鸡肉产品销售收入1亿元，销售数量0.68万吨，同比变动92.34%、75.79%。公司表示，调理品产能逐步释放，销售数量和收入随之增加。 唐人神：8月生猪销售收入4.1亿元 同比下降39.92% 唐人神公告，公司2026年8月生猪销量49.23万头，同比上升21.22%，环比上升22.38%；销售收入4.1亿元，同比下降39.92%，环比上升31.69%。公司生猪销售收入同比降幅较大，主要受生猪市场行情波动和出栏结构调整的影响。 罗牛山：8月生猪销售收入9377.02万元 同比下降1.9% 罗牛山公告称，公司2026年8月销售生猪7.17万头，环比增长2.66%，同比增长33.72%；销售收入9377.02万元，环比增长4.83%，同比下降1.9%。2026年1—8月，公司累计销售生猪59.78万头，同比增长39.94%；累计销售收入7.43亿元，同比下降7%。2026年8月及2026年1—8月累计生猪销售数量同比上升的主要原因是部分猪场产能增加，“公司+农户”合作养殖规模扩大。 益生股份：8月白羽肉鸡苗销售收入2.04亿元 同比减少4.49% 益生股份公告称，公司2026年8月白羽肉鸡苗销售数量5534.64万只，销售收入2.04亿元，同比分别下降4.44%、4.49%，环比分别下降0.15%、4.5%。益生909小型白羽肉鸡苗销售数量744.27万只，销售收入1435.19万元，同比分别增长19.72%、55.52%，环比分别下降5.42%、3.72%。2026年8月，公司益生909小型白羽肉鸡苗销售均价同比上涨，叠加销售数量同比增加，量价齐升下，当月益生909小型白羽肉鸡苗销售收入同比实现较大幅度增长。 大北农：8月商品肥猪销售收入4.01亿元 同比下降14.5% 大北农公告称，2026年8月公司商品肥猪销售数量为29.86万头，销售收入4.01亿元。其中销售数量环比增长24.99%，同比增长10.55%；销售收入环比增长25.71%，同比下降14.5%；销售均价10.95元/公斤。2026年1—8月，公司累计销售商品肥猪263.91万头，同比增长23.2%。累计销售收入33.99亿元，同比下降12.08%。 南侨食品：8月合并营收2.27亿元 同比减少4.68% 南侨食品公告称，公司2026年8月合并营业收入为2.27亿元，同比减少4.68%。 【做回购】 海立股份：拟225万美元—450万美元回购B股股份 海立股份公告，公司拟以225万美元—450万美元回购B股股份，用于减少注册资本，回购股份价格不超过0.84美元/股。 【增减持】 先惠技术：控股股东及高管拟合计增持4000万至8000万元股份 先惠技术公告称，公司控股股东、实际控制人王颖琳、潘延庆及常务副总经理兼财务总监陈益坚拟自公告披露日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于4000万元，不超过8000万元。本次增持计划不设定价格区间，增持主体将根据市场走势择机实施。 上海合晶：大股东兴港融创拟减持不超1%股份 上海合晶公告称，公司大股东兴港融创因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持股份合计不超过669.2万股，即不超过公司总股本的1%。 辉煌科技：部分董事及高管拟2230万元至3630万元增持公司股份 辉煌科技公告，公司部分董事、高级管理人员计划6个月内，拟通过集中竞价交易的方式增持公司股份，拟增持金额合计不低于2230万元，不超过3630万元。 【签大单】 通光线缆：中标国家电网项目金额1.295亿元 通光线缆公告称，公司全资子公司通光光缆进入国家电网2026年输变电项目第四次装置性材料公开招标采购中标人补充名单，中标金额合计1.295亿元，约占2025年经审计营收的5.09%。本次中标对公司未来经营业绩存在积极影响，但合同尚未签署，仍存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-10 : （本文作者为瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele） 沃伦?巴菲特曾说：“投资很简单，但并不容易。”投资者越早读懂这句话背后的逻辑，并落实到实际操作中，就越能在投资之路上行稳致远。想要在当下复杂多变的环境里做好资产配置，核心办法就是深挖底层数据。无论是关税政策、人工智能、中东局势还是大盘走势，立足数据、不被短期消息扰动，都有助于投资者作出更理性的判断。 我们重点关注三大核心变量：AI投资周期能否持续、企业盈利增长的覆盖面与韧性，以及通胀和货币政策的演变路径。 AI资本开支与商业化落地 今年剩余时间，AI 投资周期能否维持强势，是市场关注的焦点。当前主要风险在于，资本投入的节奏已经超前于未来可兑现的收益。一旦资本开支增速放缓、AI基础设施需求走弱，或是商业化落地不及预期，市场就会质疑本轮AI周期的持续性，进而压制科技股乃至整体市场情绪。我们的基准判断是，AI相关投资仍将保持旺盛。尽管资本开支的增速可能回落，但大型科技企业会持续加码数据中心、基础设施与AI应用，整体投入规模仍会继续扩张。 企业盈利增长的持续性 近几个月，企业盈利的亮眼表现以及市场对盈利持续改善的预期，是推动股市上行的重要动力。 我们判断，广泛且扎实的盈利增长仍会支撑股市表现。展望后市，基准情景下企业盈利增长仍具备韧性，但增速会从当前高位回落。关键在于，各行业盈利有望普遍改善，股市下一阶段上涨，主要依靠盈利驱动，而非估值抬升。按照我们的测算，标普500指数有望在2026年12月突破8100点新高。 地缘局势、通胀与美联储政策 市场持续关注美伊紧张态势，而俄乌冲突的演变也提醒我们，全球局势随时可能生变。现阶段最核心的问题，是能源市场潜在冲击、通胀走向以及货币政策预期三者之间如何相互作用。我们的基准情景是，全球能源供应受到的冲击有限。油价虽高于冲突前水平，但还不至于对全球经济增长形成严重拖累。通胀数据显示物价上涨势头正在放缓，美国7月CPI数据显示，整体通胀与核心通胀同比回落，环比涨幅也相对温和。整体来看，最新数据印证通胀正逐步回落，但不同分项回落节奏存在差异，回落速度低于市场此前的预期。 形势变化瞬息万变，投资者不宜只押注单一情景，应当多维度评估不同可能性，全面权衡市场多空因素。 市场向好是我们的基准判断，但AI产业、企业盈利、通胀走势的变化，都可能带来不一样的市场结果。投资者在研判行情、把握机会的同时，切忌固化单一预期。我们认为，可以通过几项策略提升投资组合在不同市场环境下的抗风险能力：高效管理现金头寸、把握市场上行机会、夯实核心资产配置。 在通胀尚存、同时不乏投资机会的环境下，管好现金资产尤为重要。投资者首先要优化现金资产收益，在获取可观利息回报的同时，充分评估交易对手风险。在此基础上制订方案，分批将闲置资金投入市场。 把握市场上行机会 在基准和乐观情景下，全球股市大概率继续走高。投资者应当做好分散配置、管控风险，抓住上行窗口。第一，降低个股与科技板块的集中持仓。我们依旧看好创新变革赛道，但想要分享长期成长红利，需要搭建目标清晰、分散化的股票组合，不要过度暴露于个股风险。当前技术迭代速度加快，个股表现分化明显，持仓过于集中会显著放大组合波动。第二，拓宽周期板块布局。盈利增长和市场领涨方向不再局限少数行业，多个行业与区域市场都存在机会。如果经济增长保持韧性、企业盈利持续修复，工业、金融、可选消费以及部分海外市场有望迎来机会。 投资组合需要具备抵御下行风险的能力。投资者可以依靠分散配置，结合持有到期策略、增配优质固收资产、布局另类资产与大宗商品等方式加固底仓，应对各类市场情景。 说到底，投资的底层逻辑并不复杂。市场噪音不会消失，各类突发事件也会持续出现。对投资者而言，最重要的是保持定力。我们对市场前景保持积极，但构建一套能够适应多种市场环境、表现稳健的投资组合，和捕捉上涨机会同等重要。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-9-10 : （本文作者蔡云伟为第一财经总编辑助理） 长久以来，“美是主观的”是大众最耳熟能详的美学判断。休谟提出美不存在于事物本身，只存在于观察者的内心；高尔泰进一步推演，认为脱离人的感知，美便不复存在。个体的审美感受的确带有极强私人烙印：有人偏爱敦煌壁画历经风沙的斑驳残色，有人倾心颜料初绘时的浓烈鲜亮；有人把青春饱满视作美的范本，也有人在岁月沉淀的阅历中读懂美感力量。但如果仅仅把美归结为个体内心的主观感受，就会遮蔽美的社会属性。美从来不是完全封闭在个体心灵里的私人体验，它同时被社会结构塑造、被公共舆论放大、被商业体系生产与传播。欧莱雅中国落地敦煌的“美之道”论坛，以“千年敦煌色，万象人间美”为主题，跳出单纯个体审美的讨论，从历史、生活、社会经济、文明互鉴的维度探讨美的价值，恰好为我们搭建了一个契机：把个体主观审美，放置在社会学、舆论学、商业的多重框架之中，看见美从个人心灵走向公共社会的完整脉络。 “千年敦煌色，万象人间美”——欧莱雅中国“美之道”论坛 主持人 ： 蒋昌建 | 复旦大学知名学者、论坛特邀嘉宾主持 嘉宾： 郭 浩 |《中国传统色》系列图书作者 兰珍珍 | 欧莱雅北亚及中国公共事务总裁 施 展 | 大观学者、上海外国语大学全球文明史研究所教授 赵 健 | 国内头部知识博主 从哲学层面看，“美是主观的”揭示了审美体验的心理根基，却容易滑向审美相对主义：若是一切审美只凭个人好恶，便不存在审美共识，也不会有跨越千年仍然能够打动现代人的敦煌艺术。主观感受是审美的起点，但不是审美的全部。敦煌壁画的色彩之所以时至今日依然具备震撼力，并不只是当代人各自的主观幻想。千年前的画工，将时代的信仰、文化的想象灌注进矿物颜料；千年之后，风沙侵蚀赋予壁画残缺的沧桑质感。正如论坛中施展谈及，敦煌既有初绘之时绚烂夺目的美，也有历经岁月侵蚀之后残缺沧桑之美。时间没有消灭美，反而为美叠加了厚重的历史内涵。 这份美感，既需要观者主观内心去感知、共情，同时又扎根于客观的文明遗存。我们以为完全属于“自己”的审美偏好，很大程度上是社会文化长期教化后的内化结果，这便是社会学视角下的美。 社会学视角下，美是一种社会建构，审美趣味内嵌于时代文化、社会阶层与集体规范之中。布尔迪厄在《区分》中提出，审美趣味并非与生俱来，而是社会阶层的符号工具，不同群体形成差异化的审美范式。每一个时代都会生成一套集体认可的美的模板，敦煌色彩本身就是古代社会审美范式的物质载体。古代丝绸之路多元文明交融，造就敦煌壁画包容繁复的色彩体系；而不同时代，社会对于容貌、器物、艺术的审美标准不断流转变迁。 社会不仅塑造大众“什么才算美”的认知，也会形成无形的审美规训。现代社会常常把美简化为年轻、无瑕疵的模板，催生普遍的容貌焦虑。在论坛对话里，兰珍珍提出“美的敌人不是时间或年龄，而是不敢美的念头”，引出“新龄美”的理念，反对将美与年轻完全绑定，倡导接纳岁月带来的生命质感。这恰恰是对单一社会审美规训的反思：社会学视角的价值，就是提醒我们，那些我们以为发自本心的审美，很多时候是社会规范的投射。真正多元的审美，应当看见阅历、年龄、个体差异带来的不同美感，拒绝用单一模板衡量全部个体。同时，审美还存在群体的斗争与博弈，亚文化不断挑战主流审美，不同文化争夺美的定义权。敦煌所代表的“各美其美，美美与共”，本质上就是社会学层面对于多元审美共存的理想追求。 当分散的个体审美走出小社群，进入公共传播场域，就转化为舆论学视角下的美。舆论场之中的美，不等于个体私人的美感，而是注意力、叙事、大众共识共同建构出来的产物。 舆论层面的美，首要前提是“被看见”。再动人的审美，如果缺少传播渠道，无法进入公共视野，就无法成为公共层面被讨论的美。敦煌之美，古代只存在于戈壁石窟之中；而今天，借助论坛、短视频、媒体报道，敦煌色彩走入亿万公众的视野，才成为全民热议的美学符号。其次，舆论中的美高度依附叙事，而非单纯依靠客体本身。同样一种形象、一种艺术，伴随公共叙事的转向，大众对美丑的评价可以发生巨大翻转。论坛上嘉宾讨论，美不应当仅仅等同于年轻完美，阅历与故事同样具备美感，放在舆论语境下格外具有现实意义。在网络舆论中，大众常常习惯用简单标签去定义美感：清冷、贵气、氛围感，复杂丰富的审美体验被压缩成便于传播、转发的符号标签。 同时沉默的螺旋效应深刻影响公共审美风潮：某一类审美占据舆论上风时，持不同看法的个体往往选择沉默，营造出全社会达成审美共识的假象，而审美风潮又会像浪潮一般快速更迭。欧莱雅“美之道”论坛本身也是一次公共舆论事件：它把“时间、生活、商业、文明互鉴”等议题带入公共讨论，引导公众跳出狭窄的容貌审美，重新思考美的社会价值。但也要意识到，舆论建构的审美共识具有短暂性，真正恒久的美，不能只依靠流量与注意力加持，还需要文明与人文内涵作为底层支撑。 如果说社会学解释美的底层文化来源，舆论学解释美的公共传播过程，那么商业视角，则解释现代社会美如何被生产、变现，同时商业又反过来重塑大众的审美认知。 商业视角之中，美是一种可加工、可包装、可交易的资源。商业并不只是被动迎合大众已经存在的审美，它会对审美进行标准化拆解：把流动、模糊的美感，拆解为一套套可复制的指标与模板，应用于美妆、护肤、医美、文创等诸多行业。但商业与美的关系并非单向的驯化，二者存在辩证的互动。论坛中，施展提出美本身是非功利的，但美的载体能够收获广泛喜爱，继而生成商业价值；兰珍珍进一步总结：“商业让美走得更远，美让商业走得更深”。 敦煌的历史本身就印证这一道理：古代丝绸之路商贸流通，带来各地矿物颜料、不同地域的艺术元素，才成就敦煌绚烂的色彩；贸易作为商业载体，让多元的美的元素得以交汇。放到当下，商业能够为文化之美的保护与传播提供物质基础。欧莱雅旗下修丽可连续多年捐赠助力敦煌石窟保护，启动草方格治沙项目，以商业的力量守护文化遗存，正是商业反哺人文之美的实例。 但商业逻辑天然存在内在矛盾：为了持续消费，商业会不断迭代审美潮流，制造出新的审美欲望，有时也会强化单一的审美模板。尤其AI技术到来之后，矛盾变得更加突出。AI可以快速批量生成标准化的美感，创造“模板化的美”变得轻而易举，但是能够触动人心、承载生命体验的美反而变得稀缺。论坛当中，嘉宾专门探讨科技时代美的困境，兰珍珍提到，欧莱雅拒绝使用没有原型的AI数字人，不使用AI替代真人产品反馈，坚持守住“真”与“善”的底线。这正是商业面对美的重要自省：商业可以生产美、传播美，但不能把美完全简化为标准化的商品，不能消解美背后真实的人的体验、历史的厚重与情感的温度。 至此我们可以完成一轮回望：最开始，我们从“美是主观的”出发，承认审美离不开个体内心的感知；但社会学告诉我们，个体的主观审美，是被时代、文化、阶层所塑造出来的；舆论学展示，分散的个体审美经过传播博弈，形成公共层面的审美风潮；商业视角则呈现，现代社会中美的生产、流转、变现逻辑，商业既可以守护、传播人文之美，也存在把美模板化、工具化的风险。这几个维度不是互相割裂，而是环环相扣，互相影响。社会生成审美底色，商业从中提取元素加以标准化改造，再经由舆论放大，最终内化为个体心中“主观”的审美偏好。 敦煌，恰好成为理解这多重关系的绝佳样本。敦煌壁画的色彩，是千年前社会文化的产物；经由当代传播成为舆论场的美学热点；企业通过公益、论坛、文创等商业与公益结合的方式，让千年色彩重新走入大众生活。而每一个普通人，站在壁画之前，生出属于自己的感动与审美体验，这是美主观感受的落点。 欧莱雅“美之道”提出一个重要的立场：不去定义何为美，而是激发更多人去探索、创造美。这恰恰调和了主观审美与美的社会属性之间的张力。我们不必否定“美是主观的”，每个人都拥有感受美的自由；但我们也不能止步于此。真正完整的美的思考，要求我们看见美的社会性：美不只是个体的内心感受，它扎根于文明，流转于公共舆论，在商业的力量下被传播，也时刻需要警惕被异化的风险。 千年敦煌色，万象人间美。敦煌的色彩跨越风沙留存至今，它提醒我们：主观感受让美得以被体验，而文化、公共对话、向善的商业力量，才让美得以代代延续，实现真正的“各美其美，美美与共”。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-9-10 : “鲸鱼回来了。”9月10日，经过两天内测，DeepSeek正式发布V4.1 Flash模型。 对普通用户而言，最直观的变化是生成速度更快了；对开发者而言，则是调用成本进一步下降。凭借性能提升与价格下探，DeepSeek巩固了其在高性价比模型市场中的位置。 相比内测的信息，这一次DeepSeek放出了更多基准测试和细节介绍，首次披露了V4.1 Flash采用的非对称模型结构，可以用小成本输出“大智能”。 DeepSeek还在公告中提到了与腾讯的合作，腾讯旗下的WorkBuddy、CodeBuddy和OpenCode一起成为V4.1 Flash的官方合作伙伴，并已全量接入新模型。值得注意的是，在DeepSeek首轮融资中，腾讯出资约100亿元，是最大的外部投资方。 Tencent AI今天在社交平台表示，DeepSeek V4.1 Flash已经入驻WorkBuddy和CodeBuddy，“在中国独家联合推出”，并提供为期两周的优惠。Tencent AI评价称，V4.1 Flash是一个非常扎实的模型，在文本和Agent（智能体）能力上均有明显提升，“我们也有自己的模型，但开源胜过私有，这一点一直都是。” V4.1 Flash是DeepSeek全新模型结构系列中尺寸最小的一款，具备原生多模态视觉理解能力。按照官方说法，这一系列架构的设计目标是：提高能力上限和推理速度，扩大吞吐量，同时支持向更大参数规模扩展。 从参数规模看，V4.1 Flash总参数量为552B，但并非所有参数都会在每次推理中被调用。模型采用全新的Causal-Encoder-Decoder结构，输入与输出两端并不对称：输入阶段仅激活8B参数，输出阶段激活16B参数。这种设计的核心思路，是让不同计算环节使用不同规模的资源，而不是从头到尾维持同样的计算强度，从而降低推理成本。 除了架构变化，V4.1 Flash还采用了新的预训练方式，并经过更大规模的强化学习后训练。 DeepSeek公布的测试结果显示，其在DeepSWE v1.1、CyberGym和Automation-Bench等软件工程、网络安全及自动化任务基准中取得了图表中的最高分，整体智能水平也超过了DeepSeek V4 Pro。 不过，在GPQA Diamond等强调研究生级、跨学科科学推理能力的测试中，V4.1 Flash与GPT-5.6 Sol、Claude Opus 5等顶级闭源模型仍存在差距。 此次架构升级还显著压缩了KV Cache。与上一代模型相比，V4.1 Flash对HBM（高带宽内存）的需求降至原来的四分之一，对SSD（固态硬盘）的需求降至八分之一。KV Cache用于保存模型推理过程中已经计算过的信息，避免重复计算。因此，对KV Cache的压缩会直接影响智能体等应用的部署成本。 由于以上创新，V4.1 Flash能以更低的成本服务用户，DeepSeek在昨天公开下调了定价。9月10日12:00起，Flash系列模型的最新定价为：空闲时段输入缓存命中单价0.02元、输入缓存未命中单价1元，输出单价4元；高峰时段价格为空闲时段价格的2倍。相比之前，缓存命中输入的价格降幅达到60%， 随着新模型转正，DeepSeek准备让V4 Pro退出历史舞台。官方表示，V4.1 Flash在性能、费用、速度和任务总用时等指标上均已超过V4 Pro，9月14日12:00之后，至未来 V4.1 Pro上线之前，用户访问 deepseek-v4-pro 的请求将全部路由到 V4.1 Flash，并按 V4.1 Flash单价计费。 同一天，DeepSeek旗下智能体产品DeepSeek Harness也更新至v0.1.5版本。官方发文表示，新版本与V4.1 Flash的训练进行了深度结合，模型针对DeepSeek Harness的不同配置接受了专项训练和优化。 DeepSeek Harness此前提出“一切皆插件”的设计理念，将模型、工具、技能、会话、存储和UI等Agent能力拆分为可自由替换、组合的插件。按照官方规划，后续版本还将加入内置插件管理面板，方便开发者和用户统一管理插件、配置及UI入口，并进一步开放插件扩展能力。 DeepSeek Harness看起来非常缺人，在发布新版本的同时，团队又放出了招聘信息。具体招聘岗位包括深度学习研究员、研发工程师、开发者关系、产品经理、产品设计师、项目经理和产品运营。 就在两天前，DeepSeek Harness团队负责人崔添翼才公开发帖招过人，一次性放出了约150个名额给工程师岗位，以支撑“很多新方向、新系统和新需求”。 近期，DeepSeek的资本动向也持续受到关注。今年6月首轮融资完成交割后，市场消息称，DeepSeek启动了第二轮融资，计划募资500亿元，投前估值约5000亿元。9月9日，又有报道称DeepSeek已与中信证券接触，考虑筹备在科创板上市。此前也有消息称，公司最早可能在2026年底提交上市申请，并以2027年上市为目标。 截至目前，DeepSeek并未对上述融资和IPO消息作出公开回应。

2026-9-10 : 9月初，理想汽车接连释放两项关键产业动作。9月4日，欣旺达动力披露增资公告，理想汽车拟出资26.5亿元现金完成战略增资，交易完成后，理想体系通过直接及间接持股合计持有欣旺达动力11.17%股份，成为其最重要的整车战略股东。仅隔三日，理想对外公布自研电池量产装车节奏，新一代MEGA、全新i9、2026款i6等主力车型将分阶段切换自研5C三元锂电池，自研电池正式开启全系覆盖进程。 一资一产同步落地，外界容易将其简单解读为车企加码电池制造的供应链布局。但梳理理想长达十一年的电池技术积累可以看到，这笔投资并非财务层面的短期套利，也不是为了换取一张"自研电池"的标签，而是在全栈自研取得阶段性技术突破之后，用资本纽带固化研发、制造、质量、交付的协同闭环，把电池产品定义权牢牢握在主机厂手中，同时保留专业化制造分工的产业优势。 定义权与制造分工：理想的第三条路径 根据公告，本次增资投前估值为274.848亿元，与欣旺达动力此前C轮融资定价保持一致，交易尚需履行内部审议及外部审批交割流程。 在合作中，双方分工边界十分清晰。理想汽车牢牢掌握电池的产品定义权：从材料体系选型、电芯结构设计、Pack集成、BMS算法，到整车热管理策略、质量验证标准、全生命周期用户服务，全部由理想主导定义并承担最终责任；电芯由欣旺达动力代工制造，电池包则由理想自研自制。欣旺达动力发挥其在电芯工程化、大规模制造、供应链管理方面的专业能力，按照理想输出的技术规格与质量标准完成生产交付。这类似于芯片行业的设计与代工分工：设计方定义芯片的架构、性能目标与整机协同，代工厂负责把方案高质量、规模化地生产出来。 在传统采购模式下，电池出现质量问题时，车企与供应商之间往往存在责任划分的模糊地带。理想则把这层模糊彻底消除：面向用户，无论电芯由谁制造，性能、安全、寿命及售后服务的全部责任均由理想汽车承担。其给出的8年或16万公里电池健康度不低于75%的质保承诺，正是这套责任闭环的直接体现。对用户而言，不需要在不同电池供应商之间做选择，只需要确认理想是否为最终负责方。 在传统汽车产业链分工中，电池往往被视作可以直接外购的标准化零部件，电池厂负责开发生产，主机厂负责装车适配，双方本质是甲乙方的供需博弈——产能紧张时期，车企面临产能分配与产品迭代受制于上游的风险；产能过剩阶段，整车端的降本压力又持续向电池制造端传导。无论哪种局面，电芯的技术迭代、质量管控、产能供给都很难完全对齐整车的长期产品规划。 当前国内车企在电池领域主要分化出两条路径。一条是重资产垂直自建模式，车企自建电芯工厂，完整打通电池制造全链条，优势是控制力强、协同效率高，但需要承担巨额产线投入以及技术路线迭代、销量波动带来的产能利用率风险。另一条是传统采购模式，绝大多数车企选用电池厂商成熟的标准化产品，优势是轻资产、灵活，但在产品定制化、技术迭代节奏、质量话语权上相对被动。 理想走出的是第三条路径：不追求完全自建电芯工厂，而是牢牢掌握产品定义、系统集成、算法、质量标准等核心环节，把工程化与规模化制造交给深度绑定的专业伙伴。这种模式既保留了主机厂在电池上的技术主导权与质量把控能力，又借助电池企业的制造能力解决规模化量产难题，避免了重资产自建的经营压力，同时也没有退回单纯采购标品的被动局面。 选择欣旺达动力，是多年联合开发磨合之后的综合判断。欣旺达在HEV高倍率电池领域拥有长期技术积淀，是全球HEV锂电池的重要供应商，这种在高功率、高频次工况下积累的电化学与工程化经验，与理想推动5C超充、长寿命和高安全电池的方向高度契合。同时，欣旺达长期服务苹果、特斯拉等全球头部客户，在消费电子与汽车产业链中积累了高标准制造、品质一致性和客户协同经验，能够承接理想严苛的产品标准。双方合作已持续多年，战略投资的发生，标志着双方关系从项目合作走向更长期、更深度的共同发展阶段。 从资本结构看，欣旺达动力已经形成由产业创始方、整车战略股东、上下游产业链资本、国家级绿色基金、金融机构、地方产业平台以及核心技术团队共同参与的多元股东格局，为企业长期研发投入与产能扩张提供了资金与产业资源支撑。对理想而言，战略入股的核心价值不在于股权比例本身，而在于以资本为纽带，把整车端的材料标准、工艺规范、质量验证要求、下一代技术预研需求更深地前置到制造环节，缩短技术从方案走向量产的周期，同时强化产能供给的确定性，对冲行业周期波动带来的供应链风险。 十一年自研打底，技术定义权支撑长期竞争 战略投资能够落地，背后是理想长达十一年的电池技术积累。在理想的产品逻辑里，电池从来不是一份可以直接采购的参数清单，而是决定整车续航、补能效率、寿命与安全的核心系统。很多真实用车场景下的行业痛点，依靠市面上现成的标品无法彻底解决。 时间回溯至2015年，理想在SEV项目阶段便启动电池Pack自研自制，当时现有电池方案无法匹配整车特殊布置与产品诉求。尽管SEV项目后续终止，但电池研发团队被完整保留，由此开启长达十一年的技术积累。此后，一系列行业缺少成熟方案的现实命题不断被抛出：增程车型如何在有限空间内兼顾大电量与高功率输出；纯电车型怎样在保障能量密度前提下落地可量产的5C超充；磷酸铁锂如何破解低温性能与SOC估算偏差难题，真正适配增程场景。 十一年间，理想在不同阶段完成多项行业层面的技术突破。理想ONE面世时，市场没有专门面向增程开发的大电量高功率电池，理想定制化的增程大电池落地，解决早期增程产品纯电体验薄弱的痛点。2019年，行业主流充电倍率普遍偏低，理想组建全栈电池自研团队，启动高密度5C超充电池研发，锚定用户高速服务区十余分钟休息的真实场景，联合宁德时代完成工程攻关，率先实现5C高密度超充电池量产落地，推动整个行业极速补能技术迭代。针对磷酸铁锂长期被SOC估算不准、电量跳水束缚的行业顽疾，理想自研ATR算法，把铁锂剩余电量估算精度提升至接近三元锂水平，让铁锂电池可以稳定服务增程用户。 这套自研并非技术外购或者贴牌整合。理想组建全建制研发团队，累计投入超5亿元研发经费，联动高校与科研机构，累计取得1966项核心专利，从底层材料、电芯工艺、结构设计，到Pack集成、BMS算法、整车热管理实现全链条自主开发。技术层面，完成超快充低锂耗负极、超导电高稳定正极、Al优配高导电解液、超低阻耐热隔离膜等材料创新；将电芯内阻拆解为17项细分指标逐一优化，把行业普遍0.5毫欧的电芯内阻降至0.254毫欧，超充温升降低12℃；搭配首创的多面协同3D热管理系统，散热面积提升5倍，最大散热功率达16kW。 量产端，搭载于全新理想L8的自研5C电池实现多维度均衡：增程车型峰值5C超充，10分钟补能至80%；72.7kWh容量实现430km纯电续航；完成951项全场景测试；电芯不良率控制在ppb（十亿分之一）级别。安全开发遵循"以用户极端场景定义安全标准"，设置130项安全标准，覆盖连续刮底、阶跃涉水、深度涉水、电芯针刺热扩散等串行极限验证，依托五层渐进式底部防护结构、五位一体热安全防护技术实现极端工况下无故障、无热蔓延。充电安全层面，硬件可支撑10C以上超高倍率，日常仅开放5C使用，预留充足安全余量；软件端依托2018年落地的自研电池预警系统，百余项AI算法实现7×24小时云端监测，可提前7天预判电池安全风险，预警准确率超90%。制造端搭建从电芯到Pack合计9444项质量管控点，依托十万级洁净车间、高精度磁棒除杂、16秒微米级CT在线检测、360度全维度电芯扫描等技术，所有生产数据接入连山系统，实现二十年全生命周期可追溯。 值得注意的是，在形成独家技术壁垒后，理想并未采取技术垄断模式，而是选择开放5C超充技术体系，推动全行业超充技术普及。理想也多次强调，自研并不排斥外部优秀供应商，这也是其在新一代MEGA、i9等车型上首批采用宁德时代电池、后续再切换自研电池的原因——多供应商体系可以持续吸收行业整体技术红利。 随着技术储备成熟，理想正式开启自研电池全面替代节奏。目前自研电池已搭载于L8、L6、i8等车型，2025年四季度将迎来大规模落地：9月7日15时后锁单的新一代MEGA全面切换自研5C三元锂电池，11月开启交付；新形态家庭旗舰SUV理想i9首发搭载宁德时代电池，完成产能爬坡后全量切换自研电池；2026款理想i6将于9月底开启预订、11月交付，全系搭载自研5C电池与自研马赫芯片。按照规划，未来理想全系车型将全面搭载自研电池，完成核心动力技术的自主替代。 对理想自身而言，这套"主机厂主导产品定义，专业化伙伴承接制造"的模式，既守住了电池技术、产品定义、质量标准的核心壁垒，又规避了完全自建电芯工厂带来的重资产投入与产能利用率风险，资本开支可以更多倾斜到技术研发。同时，电池与芯片双核心自研战略的推进，也让理想从产品型车企，加速蜕变为拥有完整核心技术壁垒、可控产业链底座的科技型车企。 当前，行业竞争的重心正在从单纯的价格博弈，进一步向技术、安全、用户全生命周期体验转移。5C超充并非理想电池战略的终点，下一阶段的研发重心将进一步向电池寿命、安全冗余倾斜，推动电池全生命周期尽可能贴近整车使用周期。对于终端用户而言，不需要深究电芯由谁生产制造，真正有价值的变化在于，电池不再是供应商给到的固定参数包，整车企业可以基于真实用户场景完成完整的系统定义，同时承担全部的用户责任。这场十一年的技术长跑，本质上是对用户长期用车确定性的布局，也折射出新能源汽车行业竞争逻辑的转变：竞争的终点，不止是纸面参数，更是技术定义、工程落地与全生命周期责任闭环的综合较量。 （本文仅供参考，不构成投资建议。）

2026-9-10 : 中小学教育作为教育体系的基石，对于培养下一代具有至关重要的作用。 根据高等教育管理数据研究机构麦可思数据显示，新一代年轻教师群体的从教后的职业体验持续改善，数字素养不断提升，人工智能开始进入他们的日常教学工作；与此同时，越来越多本科毕业生选择到中西部地区从教。 麦可思数据显示，本科生到公办中小学（下同）从教，就业质量持续改善，月收入和就业满意度近五届均持续增长。其中，毕业半年后的月收入由2021届的4677元提升至2025届的5357元，就业满意度则由82%提升至88%，提高6个百分点。数据显示，小学和中学教师的收入和就业满意度均有所提升，其中就业满意度的增长更加明显。尤其是中学教师，近5年就业满意度提高7个百分点，高于小学教师3个百分点。 需要说明的是，2021届~2025届大学生毕业半年后培养质量的跟踪评价，分别于2022年3月初至2026年3月初完成，收回全国本科生样本分别为12.5万、13.5万、14.3万、17.1万、19.5万人，涉及522个本科专业。 引导优秀人才到中西部从教，也是近年来教师队伍建设的重要方向。从就业流向来看，中西部已经成为本科毕业生从教的重要去向。与此同时，这些地区教师的从教体验正在持续改善。麦可思数据显示，新一代中小学教师选择到中西部地区从教的比例提升。近五届到小学从教的本科生，在中西部地区就业的占比由54.7%提升至59.6%，中学教师则由58.6%提升至60.1%。 与此同时，近年来，在中小学专任教师中，具有硕博士学历的老师数量快速增加。 整体来看，具有研究生学历的中小学教师已经超过了85万人。根据教育部更新至2024年的教育统计数据，第一财经梳理发现，中小学专任教师中，拥有博士研究生学历超过5900（5910）人，拥有硕士研究生学历的超过85万（855634）人，两者合计来看，拥有研究生学历超过86万人。 近年来，名校硕博士到中小学尤其是中学任教的情况越来越多。北京、上海、深圳、广州、杭州等大城市以及经济发达城市、经济强县的重点中学中，更是出现名校博士扎堆聚集的现象。例如根据深圳中学简介，深中有博士教师100余人，清华、北大毕业的教师150余人，哈佛、麻省理工、牛津、剑桥等境外顶尖名校毕业的教师100余人，正高级教师、特级教师、竞赛金牌教练、名班主任30余人。 厦门大学经济学系副教授丁长发分析，随着我国经济的发展，包括北上广深杭以及苏州、厦门在内的城市，十几年前就已经开始大量引进研究生到中小学任教，还有一些经济发达的中小城市、县城近年来通过较好的福利待遇，比如编制、安家费等也吸引了大量的研究生。同时，在相关政策的支持之下，很多在职的中小学老师攻读教育学硕士、博士。大量的硕博士到中小学任教，对学校品牌、教学等的提升都有促进作用。

2026-9-10 : 生成式人工智能（AI）的爆发式演进，究竟会将美国经济带向高生产率繁荣，还是导致结构性失业与分配失衡？ 当地时间9月9日，Anthropic经济研究团队发布技术报告《变革性AI的经济情境》（Economic Scenarios for Transformative AI），以美国经济为基准，研究认为AI将全面重塑宏观经济形态，但在技术演进快于预期的极端场景下，暴增的经济总量将伴随着要素分配向资本倾斜以及知识工作者薪资与就业的剧烈阵痛。 “在我们的实质与极端情境中，知识工作者可能会面临大量的自动化与岗位替代。在个人层面，这意味着程序员和呼叫中心客服人员可能不得不转投电工、护士等受AI冲击较小的职业。”报告写道。 从“互联网式温和增长”到GDP“每4.5年翻倍” Anthropic模型以美国经济为基准，根据AI技术拓展速度、自主化程度及采纳率，构建了截至2030年的三种典型经济演进路线： 在温和情境下，AI对经济的推动作用类似于互联网时代，经济效益在历史常规范围内渐进释放。预计到2030年，美国GDP规模将从当前的30万亿美元增长到34.1万亿美元，较无AI基准仅微增1.6%。劳动力流动与失业率保持在常规周期范围内。 在实质情境下，也就是AI在2030年前具备独立完成半数知识工作任务的能力。在该情境下，经济增长率翻倍，2030年美国GDP将升至36.3万亿美元，较无AI基准高出8.3%。知识工作者薪资增长趋于停滞，但生产率溢出效应提振了非知识类岗位的收入。 在极端情境下，AI系统的“递归自我改进”与快速普及，推动AI在绝大多数知识工作上的生产率全面超越人类，且几乎不再创造新的知识型岗位。在此情境下，经济增长率将达到创纪录的15%，意味着经济总量每4.5年翻一番。到2030年，美国GDP将飙升至44.4万亿美元，较无AI基准大幅增长32.4%。然而，知识工作者将面临历史性的失业潮与薪资缩水。 要素分配向资本倾斜 研究基于美国劳工部O*NET职业数据库，将所有岗位微观拆解为“任务束”（Bundled Tasks）。AI对经济的作用体现在对任务的增强、自动化及新任务创造。以护士为例，AI无法替代物理护理，但可自动化病历记录，并增强排班效率，从而提升岗位产出。 当微观任务变化在全社会叠加时，将彻底重塑劳动与资本之间的分配格局。 报告指出，当前美国国民收入中约60%归属于劳动薪资，40%归属于资本所有者。随着AI自动化拓展，资本要素的边际贡献显著上升，推高了资本回报率。 模型预测，在温和情境下，资本份额微升至40.6%，劳动份额为59.4%；在实质情境下，资本份额上升至43.9%，劳动份额下降至56.1%。 在极端情境下，分配格局彻底逆转——资本份额跃升14.8个百分点至54.8%，劳动份额剧降至45.2%。由于资本拿走了大部分新增收益，劳动者整体分得的薪资总额几乎原地踏步，财富分配呈现极度不均。报告强调：“在此情境下，核心挑战不在于实现经济增长，而在于确保经济红利得到广泛共享，且社会成本不会出现不平等的扩散。” 撕裂的就业市场 报告称，鉴于AI自动化主要集中于知识密集型领域和要素分配的迁移，在实质与极端情境下，被替换的知识工作者必须向物理服务岗位转移，如转行成为电工、护士或建筑工人。然而，跨行业转换伴随着技能门槛与再培训成本，极易引发长期结构性失业。 在极端情境下，知识劳动者占总劳动力比重将从当前的62.2%骤降至48.7%，这意味着有13.5%的知识工作者面临再就业挑战。模型预测，5.2%能成功完成跨界转型，并推动非知识工作者占比到2030年升至43%。与此同时，剩余8.3%的白领处于尚待转移状态，成为结构性失业的主要承受群体。 未定的未来 Anthropic对超1万名美国民众进行的调查显示，民众预期中位数接近实质情境，即预测到2030年AI推动GDP额外增长约10%，失业率升至5%左右，约有10%的受访者持极端演进预期。这表明美国公众已普遍意识到AI对就业的潜在挑战。 报告称，2030年的经济图景将仍取决于诸多因素，包括AI的能力边界，企业和劳动者如何选择应用这项技术。此外，在智能化时代拐点，如何平衡技术创新与公平分配，亦将成为核心宏观挑战。 同时，Anthropic团队也坦承上述模型的局限性，即未涵盖具身机器人对物理劳动的自动化、忽略了宏观经济周期与政策响应，且尚未核算数据中心建设的总需求拉动效应与跟踪个体劳动者的纵向轨迹等。

2026-9-10 : 中秋、国庆双节临近，由于今年中秋、国庆假期只相隔3天，“请3天假休13天”的拼假方案广受关注。近来，多所高校也相继拼出中秋国庆13天长假。 其中，长春工业大学公布了中秋国庆放假安排：9月25日（周五）至10月7日（周三）放假，共13天。9月20日（周日）、10月10日（周六）正常休息。前后两个周末原样保留，不用提前上课，也不用回来补课。 当然，也有不少高校需要占用前后的周末进行调休补课。 9月8日，南京航空航天大学发布《关于2026年中秋节、国庆节放假的通知》，根据通知，学校将于2026年9月25日（星期五）至10月7日（星期三）放假，共计13天，形成近年来少有的“超长假期”。在补课安排方面，学校明确表示，9月20日（星期日）按10月6日（星期二）课表上课，10月10日（星期六）按10月7日（星期三）课表上课，其余周末时间正常休息，不再另行安排补课。 9月7日，黑龙江大学公布了2026年中秋节、国庆节放假安排：9月25日—10月7日放假调休，共13天。9月20日（星期日）、10月10日（星期六）和10月11日（星期日）正常上班上课。 在广州，广州南洋理工职业学院、广州东华职业学院、广州康大职业技术学院、广州华立科技职业学院等高校陆续发布放假安排，宣布将2026年中秋、国庆假期合并连休，最长可达13天。 此外，包括牡丹江医科大学、长春大学、无锡学院、无锡太湖学院、大连工业大学艺术与信息工程学院、淮阴师范学院、北京科技大学、湖北恩施学院等高校均公布假期安排，将中秋、国庆假期合并连放，时长共计13天。 将中秋、国庆合并放假，其中一个重要因素是考虑异地学生的求学实际，减少来回奔波。根据媒体报道，淮阴师范学院工作人员介绍，若按常规安排，中秋9月25日—27日放假3天，学生返校上完9月28日—30日课程，紧接着又迎来国庆假期，学生反复往返既耗费路费，也舟车劳顿。学校综合考量学生诉求，调整为双节连放。 此外，一些地方的中小学秋假也安排在9月28日—9月30日，这样和中秋国庆相连，形成13天假期。例如，今年杭州十个城区的中小学秋假均安排在9月28日至30日，九十月间，杭州城区的中小学生将迎来连续13天的超长假日。 近年来，我国假期安排不断优化，错峰出行越来越多。目前全国已有14个省份全省推行中小学春秋假。 广东省体改研究会执行会长彭澎对第一财经分析，设立春秋假，可以与家长的带薪休假联动起来，可能会安排外出旅游等，进而拉动消费。 有分析指出，弹性、错峰的假期安排既能缓解学生出行压力，也为文旅消费和家庭团聚创造了空间。去哪儿旅行发布《2026中秋国庆出行报告》显示，拼假出游、长线赏秋、双节串场游成为出行新趋势。

2026-9-10 : 9月10日，Wind数据显示，A股市场共计40只个股涨停。其中旅游板块桂林旅游收获4连板，煤炭股云煤能源3连板，电力股闽东电力2连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-10 : 2026年中国国际服务贸易交易会“金融助力实体经济高质量发展”系列论坛上，国务院发展研究中心原副主任王一鸣指出，人工智能新科技革命正深刻变革金融业态。相较AI产业的高速发展，当前中国金融体系虽在迅速变化，但仍存在显著适配短板。 王一鸣表示，中国金融体系正从过去“房地产、土地财政、金融循环”的债务驱动模式，转向“科技、产业、金融循环”的创新驱动模式。下一步，应着力构建适配AI时代的科创金融体系，实现科技突破、产业升级与金融赋能的良性循环。 他明确指出，当前金融体系存在四大核心短板：一是金融机构对AI企业的估值、赛道研判和风险识别能力不足，难以精准判定信用水平；二是耐心资本、长期资本供给不足，社会资本偏好短期变现，投早、投小、投硬科技的力量薄弱；三是多层次资本市场赋能效能不足，中小微企业直接融资门槛偏高；四是产融协同生态尚不完善。 央行数据显示，2025年社会融资规模增量中，直接融资达16.7万亿元，占比46.9%，首次超越间接融资（16.2万亿元）。王一鸣认为，这一结构变化与科创企业融资需求直接相关。传统信贷模式难以适配科创企业，未来需推动全生命周期资金供给：早期研发风险高、回报周期长，需政府引导基金和天使投资；中期需PE/VC；后期需银行信贷、债券及资本市场融资。 针对上述痛点，王一鸣提出五方面建议，以完善AI时代科创金融体系： 第一，强化金融机构支持科创的功能。商业银行需解决估值难题，既要创新工具，也要优化监管适配空间。 第二，创新适配AI时代的金融产品和服务。打破传统抵押依赖，推广知识产权质押、股权质押、科创信用贷等轻量化融资产品，建立基于技术价值、研发能力、团队实力的估值体系，深化投贷联动、股债联动，提供一站式综合金融服务。 第三，培育长期耐心战略资本。王一鸣指出，当前产投基金虽发展迅速，但多数周期仅6年、利率8%，难以匹配科创企业成长周期。国家已设立20年周期的创投基金，其成效有待观察，需进一步推动耐心资本发挥作用。 第四，完善多层次资本市场体系。科创板、创业板、北交所对AI发展作用显著，但门槛仍高。科创债券、可转债发行规模虽在增长，仍需加力，并完善退出机制。 第五，提升科创金融服务效率与风控水平。借助大模型、大数据破解信息不对称，搭建智能估值、智能风控、智能评估体系，提高决策效率与风险控制能力。

2026-9-10 : 进入9月，武汉迎来一年中最密集的体育赛事档期。从东湖桨板公开赛到国际篮联U23世界杯，从武汉网球公开赛到穿越火线世界总决赛，数十场国家级、世界级赛事将在未来4个月内轮番登场。今年武汉金秋赛事季呈现“高端化、多元化、常态化”特征，从9月持续至12月，数十场赛事轮番上演。开篇的桨板赛事已交出亮眼成绩单。第三方统计显示，2026中国环东湖国际桨板公开赛吸引25个国家和地区的662名运动员参赛，赛事期间东湖风景区全域接待游客71.76万人次，同比增长26.3%；文旅体商综合消费总额达2.22亿元，同比增长27.62%，实现了 “一人参赛、全家出游，一日观赛、多日停留”的乘数效应。接棒的三人篮球U23世界杯是国际篮联U23年龄段三人篮球国家队最高级别赛事，同时也是奥运会、世界杯的关键积分赛，吸引全球27个国家和地区的40支男女国家队报名参赛。赛事恰逢武汉百万大学生迎新季，青年客流与观赛客流形成叠加效应，预计将直接拉动举办场地洪山江滩的夜经济及周边商圈、住宿餐饮消费。10月10日挥拍的武汉网球公开赛，则是金秋赛事季的另一核心IP。作为WTA1000级别的全球顶级女子网球赛事，本届武网总奖金达408万美元，吸引约120名世界顶尖选手参赛，世界排名前十球员将悉数登场。据悉，2024年武网直接和间接带动消费超8亿元，入场观众超18万人次，外地观众占比达44.1%。2026年赛事新增了室外赛场与观众席位，打造1万平方米的 “湖北嘉年华”，有望将赛事消费从场馆延伸至城市全域。此外，11月武汉还将迎来穿越火线世界总决赛（CFS）与第八届中国汽车（房车）露营大会，覆盖电竞、户外露营等细分领域，进一步丰富赛事供给，拓宽消费场景。赛场内是竞技的较量，赛场外则是消费的比拼。赛事流量如何转化为消费留量？当地政府通过“政策赋能+场景延伸”的方式，构建“赛事+文旅+商业”的融合消费生态。以U23篮球世界杯为例，承办地武汉市洪山区推出了针对性的消费转化举措：观众凭赛事门票可享受辖区内景点免票、住宿折扣、餐饮优惠；赛事同期配套“江潮篮音”嘉年华，每晚开设乐队演出、篮球体验区、技巧挑战赛与主题打卡点，汇集体育潮品、特色美食、非遗文创等特色市集，嘉年华区域免费向市民开放，实现“不进场看球也能感受赛事氛围”。同时，赛事联动群光广场、银泰创意城、武昌万象城等重点商圈，设立多个 “观赛第二现场”，让观赛消费从江滩单点扩散至全域商圈。住宿、餐饮、交通是赛事经济的直接受益领域。参考2026武汉马拉松数据，汉马赛事期间，武汉酒店订单环比增长237%、民宿订单环比增长147%，重点餐饮门店营业额同比增幅超35%。衍生消费的潜力也在加速释放。武网推出的联名潮玩、赛事文创等周边产品将于10月全球开售；CFS总决赛将打造电竞主题市集、线下观赛派对等场景；汽车露营大会则将带动房车、户外装备等细分领域销售增长。经过多年培育，武汉已形成 “春有汉马、夏有渡江节、秋有武网、冬有冰雪季”的四季品牌赛事体系。武汉市体育局数据显示，2025年全市体育消费总规模达559.9亿元，同比增长5.2%；仅2025年武汉体育金秋消费季，就实现整体经济贡献约70亿元。从赛事运营、场馆服务到体育培训、装备制造，一条完整的体育产业链正在武汉成型。如何将消费留量进一步转化为产业留量，则是当地下一阶段的核心命题。对此，武汉正在加快构建“世界级-国家级-本土级”三级赛事梯队。一方面持续引进武网、U23 世界杯等顶级赛事，另一方面培育“跳东湖”潮流运动等本土特色IP，形成可持续的赛事供给体系。同时，轻资产办赛的模式正在推广——即将开赛的U23世界杯便是利用洪山江滩的公共空间办赛，无须新建重资产场馆，通过配套设施临时搭建与城市环境提升相结合，降低了办赛成本，也盘活了城市公共空间价值。“十五五”期间，武汉将加快建设国际体育赛事名城，持续放大赛事经济对城市能级跃升的乘数效应，推动赛事经济从“单次活动拉动”向“产业生态驱动”转型。

2026-9-10 : “金融机构不用AI肯定要被淘汰。”9月9日，在2026 Inclusion·外滩大会“AI原生时代·信用经济的应用探索”论坛上，清华大学五道口金融学院金融发展与监管科技研究中心主任张健华表示。本场论坛由钱塘征信与蚂蚁消金联合主办，围绕个人信用管理、消费场景风控和智能客户经理等落地应用，讨论AI如何融入实际业务。与会者形成的共识是：尽管AI已经走进金融生产流程，但尚未走到替代人的决策；让AI从“能干活”，到“会判断”，再到“有限自主”，每一步都需要设置可信关卡，避免失控。张健华也提到，技术发展与业务创新通常快于监管制度形成，模型幻觉、算法黑箱以及AI可能放大既有风险等问题，都需要纳入治理视野。在这一前提下，AI正从信用管理和场景风控切入金融业务。钱塘征信总经理李臻介绍，公司正从金融数据服务商转向社会信用基础设施运营商，以公共数据授权运营和可信数据空间建设为切入点。在消费金融领域，蚂蚁消金副总经理兼首席风险官林嘉南表示，AI被用于识别真实需求、优化差异化授信和提升风险研判，其场景风控覆盖日常消费、大件消费、旅游、兴趣、进修等230多个关键场景；2026年场景化精准提额同比增长30%，相关用户不良率比整体低20%。花呗“小红花”已支持提交1000多种材料申请提额，未来将引入对话式交互，由AI自动提取、校验并实时决策。但单点提效还不够，阿里云智能集团新金融行业解决方案副总经理宁江彬提出，在AI智能体参与信贷业务的趋势下，信贷智能化需要分阶段推进：L1是感知执行，L2是验证推理，L3是在约束下自主智能。推动AI迈向可验证、可审计、可回滚的自主决策。浦发银行总行首席人工智能科学家郑波认为，判断AI应用是否进入了生产，要看它是否进入核心业务流程、是否承担原先由人完成的关键任务，以及是否改善了客户体验、经营效率和风险管理。郑波判断，未来三年，银行AI的分水岭在于生产能力、价值运营能力与组织进化能力，领先银行未必拥有最多智能体，但一定拥有更快的组织学习速度：一个客户经理的优秀经验，可迅速转化为全行客户经理的能力。效率之外，边界更关键。钱塘征信首席技术官朱乐表示，随着智能提升，AI会拥有越来越多“探索权”“建议权”和有边界的“执行权”，但最终决策权目前还不能交给AI。郑波也表示，银行业务中授信审批、资金交易等高风险事项，AI可提供分析与建议，关键决策仍应由人负责。

2026-9-10 : OpenAI发布的新一代模型GPT-6 Astra带来的影响已经蔓延至具身智能领域。 社交平台上，有不少网友发布测试Astra运用于控制机械臂的视频，甚至出现了“具身智能要被通用语言大模型降维打击”的声音。 9月10日，2026外滩大会“物理智能”论坛对这一话题进行了探讨。自变量机器人创始人兼首席执行官王潜表示，“降维打击”声音背后真正的担忧是，基础模型是否有可能通过其他领域的通用智能泛化到具身智能。他的观点是，目前这种可能性不大。 他讲述称，GPT本身已升级为多模态模型，之前OpenAI有大量地采购机器人数据，Astra版本的训练中有加入机器人数据。基于此，Astra能够控制机械臂并不意外。 王潜表示，智能的本体是存在于数据、评估之中。“在训练的时候，模型更多时候是一个蒸馏器，而在部署阶段则是一个容器。”他认为，今天要去打造前沿的AI系统，模型本身发挥的作用已经变小了。语言模型的提升，一部分在于模型规模扩大，但更多还是因为数据质量的提高。投入在数据生产、筛选、验证、标注等环节中的工作，最终推动AI系统的发展。 他还以语言模型的发展进程为例进一步说明。“我们能看到，由于代码数据最容易生成以及验证，代码能力最先被攻克，而后再是3D和视频生成。”王潜表示，OpenAI要做具身智能的话，一系列问题将随之而来，比如他们是否要像具身智能企业一样去依赖数据以及验证的基础设施、是否要研发硬件等等。而这些事情的难度，并不会因为基础模型的优势而降低，反而具身智能公司可能拥有实质性优势。 他还提到，即便是在目前视频生成模型已经做得很好的情况下，这一能力也没有直接转化为机器人动作控制方面的优势。 王潜称，GPT-6操控机器人的表现反而给具身智能行业一些启示，比如通用数据预训练确实是有效的。他判断，最后有可能发生的情况是，OpenAI将数据融入至通用大模型，但还是没有办法在机器人上以一个合理的速度进行推理、部署。行业内，仍然需要单纯的具身大模型来完成。

2026-9-10 : 9月10日，苹果首款折叠屏手机iPhone Duo发布后，第一财经记者查询闲鱼等二手交易平台发现，已有多名商家上线iPhone Duo首发代抢服务，有黄牛标价高达9.9万元。不过，平台页面显示，暂未有成交记录。 记者询问多位商家发现，iPhone Duo加价普遍已炒至5000元左右，最低加价也在1000元以上，目前黄牛端1TB、2TB版的行情价仍在上调，不少黄牛以“第一天拿到现货”招揽买家，部分消费者预约抢购的定金已炒至800元左右，“跑单不退”。 iPhone Duo预计10月23日发售，256GB版本的官方起售价为15999元，目前，京东、淘宝等线上渠道已经开启购买预约。记者查看京东页面发现，目前Apple产品京东自营旗舰店已有超56万人预约iPhone Duo，iPhone18 Pro的页面预约人数也已超120万。 伴随着iPhone18 Pro上市，iPhone 17 Pro已从苹果官网下架，电商平台渠道的iPhone 17 Pro热度也在上升。京东页面显示，平台iPhone 17 Pro 256G售价8099元起，叠加国补后售价7599元起，24小时内已有1万+人加购。 新品发布的同时，苹果对官网在售的部分老机型进行了价格上调，iPhone 17统一涨价800元，256G内存的从5999元涨到6799元，512G内存的从7999元涨到8799元；iPhone Air国行版3个存储版本售价上调，涨幅从800元到2300元不等。 第三方平台数据显示，苹果官网调价后，平台iPhone 17 256GB多个配色成交价普涨230元左右，白色版本涨幅更为明显，由6233元上涨至6595元，上涨362元；512GB版本也同步上涨，多个配色涨幅约150元至230元。iPhone Air 256GB浅金色市场成交价由5957元上涨至6277元，上涨320元。 iPhone 17 Pro系列同样出现价格上涨，iPhone 17 Pro Max 最高涨价895元。9月10日，iPhone 17 Pro 256GB多个配色上涨约150元至180元，512GB版本上涨近270元；iPhone 17 Pro Max 256GB、512GB版本普遍上涨约100元，高存储版本涨幅更为明显，其中1TB橙色版本上涨475元，2TB白色版本由16499元上涨至17394元，上涨895元。

2026-9-10 : “十五五”规划《纲要》提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，提高上市公司质量，建立增强内在稳定性长效机制。 在上市、稳市以及投资者保护等市场最为关注的方面，未来五年将有哪些新动向？ 9月10日下午，国新办举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。中国人民银行副行长陆磊，金融监管总局副局长丛林，证监会副主席李超，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌出席发言并回答记者提问。 在记者会上，李超以八个“进一步”介绍了资本市场“十五五”时期的目标任务，以四个“更大力度”和四个“更加突出”，分别回答了如何深化资本市场投融资综合改革与如何提高上市公司质量的问题。 李超说，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。 看点一：关于上市 “十五五”时期，资本市场制度包容性、适应性将进一步提升，新质生产力优质企业预计将得到更大支持。 截至9月10日，A股上市公司总计达到5567家，总市值约115万亿元。证监会数据显示，2024年以来科技创新企业在新上市公司中占比已经超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%。 李超说，将优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大。下一步还将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。 具体包括：动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面；加快修订再融资注册办法等制度规则。促进北交所、新三板一体化高质量发展；进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投晓、投长期、投硬科技。 他介绍，近年来随着科创板、创业板深化改革，成效正逐步显现。今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个多月，一些优质公司再融资审核不到1个月。 审核周期缩短，不意味着放松上市要求。李超在回答媒体提问时说，下一步将继续严把发行上市入口关，把握好包容性与严监管的关系，持续提升A股市场对优质公司的吸引力。同时，加大退市监管力度，进一步发挥强制退市震慑效应。加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。 此外，业内人士告诉第一财经，将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，也并不意味着不重视香港市场。李超在介绍资本市场“十五五”工作安排时也强调，将进一步扩大高水平对外开放，明确表示“支持企业用好境内境外两个市场、两种资源”。预计未来A股市场、港股市场将共同为优质企业发展提供更多元支持。 看点二：关于稳市 对于稳定市场、提振信心方面的政策，市场颇有期待。本次记者会尽管以“十五五”规划落实为主题，在稳定市场方面依然有不少着墨。 李超八个“进一步”的第二点即强调未来要进一步增强资本市场内在稳定性。“总结过去几年经验做法，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量。”李超说，将进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”的市场机制和生态。强化风险监测预警和综合研判，全力维护资本市场平稳运行。 “市场稳定是深化改革的前提，也是改革的重要目标。在各方共同努力下，投资端改革实现重大突破，促进市场稳健发展的内生力量不断加强。”据李超介绍，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通是指较2025年底增长12.5%。2025年全国社保基金投资收益率达13.2%。今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。 李超提到，下一步将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金“稳定器”功能。强化跨市场跨行业跨境风险监测，推动健全支持资本市场货币政策工具长效机制，丰富政策工具箱。加强和改进资本市场预期管理，积极营造良好的舆论生态。 看点三：关于投资者保护 保护投资者，既需要完善规则、加强监管，创造公平公正公开的资本市场，也需要提高上市公司质量，为投资者提供有成长价值、有稳定分红回报的投资标的。 李超在会上说，将持续强化“五大监管”聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力在“打准、打疼”上下功夫，提高监管执法威慑力。加快推动健全资本市场法律制度体系，完善投资者保护制度机制，让投资者切实感受到市场的公平正义。 据他介绍，今年前8个月证监会查办证券期货违法案件644件，罚没将近100亿元，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元。 以财务造假为例，财务造假是资本市场的“毒瘤”。近年来，证监会连续三年开展打击和防范上市公司财务造假专项行动，累计查办财务造假案件247起，作出行政处罚156起，罚没90亿余元，向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索134起，支持各类民事诉讼84件。 “下一步，我们将着力提高资本市场监管和治理水平，不断完善准入、持续监管、退市和交易、机构等全链条监管体系，加快构建行政刑事民事有效衔接的追责体系。”李超说，将促进人工智能在资本市场规范应用，推进监管数智化转型，加强新型业务监管和风险管控。 在健全资本市场法律制度体系方面，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台，证监会还在抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改。 “十五五”时期，证监会将更加突出推动上市公司提升“回报”能力。一方面，通过并购重组，推动一批优质企业通过并购重组加快转型升级、实现价值成长；另一方面强化回购、分红，真金白银回报投资者。 据李超介绍，2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业通过并购重组加快转型升级、实现价值成长。新“国九条”以来，上市公司累计分红、回购超7万亿元，超2000家公司连续五年分红，超1000家公司开展中期分红，分红频次、金额持续提升。 李超表示，下一步将持续发挥资本市场的并购重组主渠道作用，着力构建活而有序的并购市场生态。大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性。更好维护广大中小投资者合法权益。

2026-9-10 : 在低利率、低息差的环境下，银行手续费及佣金收入（即“中收”）正加速成为“第二增长曲线”。尤其是随着居民资产配置从以储蓄为主逐步转向多元化资产配置，中间业务拓展的环境也更为有利。 从已披露2026年半年度业绩报告的上市银行来看，多家银行的中收数据增长可观，其中财富管理相关收入贡献显著，成为托底中收逆势增长的重要支撑。 高基数压制大行，中收修复步伐放缓 当前，中收已成为银行稳住营收、改善盈利结构的关键抓手。兴业研究研报认为，聚焦提升中收以支持银行提升盈利能力，将成为银行的必然选择。这不仅能推动银行实现轻资本、轻资产发展，也有助于银行从追求速度和规模转向关注质量和效益，符合监管导向。 不过，受“减费让利”政策影响，2022年以来，上市银行的中收曾经历一段时期的负增长。2022年至2024年，上市银行累计手续费及佣金净收入同比分别下滑2.88%、7.72%、9.38%。 随着监管部门对金融机构无序竞争的治理推进，以及财富管理业务的蓬勃发展，2025年年中报显示，上市银行累计手续费及佣金净收入已恢复正增长，同比增长3%，全年同比增长6.13%。 从今年上半年的数据来看，中收修复稍显迟缓。42家上市银行累计手续费及佣金净收入同比增长1.08%，增速低于同期营业收入7.42%的增幅，也低于累计非利息收入5.21%的增速，同时较2025年同期3%的增速回落了近2个百分点。其中，26家中收同比实现正增长，16家出现下滑。 整体增速放缓的背后，是权重影响与结构分化。手续费及佣金净收入规模排名前10的银行，体量占比超过八成，其中仅6家国有大行就占比超过六成。而今年上半年，6家国有大行累计手续费及佣金净收入同比下滑0.26%。 具体来看，建设银行、农业银行上半年手续费及佣金净收入同比分别下滑1.42%、8.71%；交通银行、中国银行几乎与去年同期持平；工商银行同比增长3.3%；邮储银行增速较高，同比增长12.2%。 建设银行和农业银行在半年报中均表示，相关收入下滑主要受去年同期高基数影响。其中，建设银行上半年资产管理业务收入为33.88亿元，较上年同期减少26.88亿元，降幅达44.24%，主要原因是上年同期基数偏高。 农业银行也表示，其手续费及佣金净收入下滑主要受上年同期存量理财一次性收益高基数影响。若剔除该因素，按可比口径计算，手续费及佣金净收入实现正增长，主要得益于托管及其他受托、结算与清算等业务收入增长较快。 中小银行增速领跑，财富管理成核心驱动力 从各类银行来看，全国性商业银行的中收在营业收入中的占比更高。半年报数据显示：股份行中收占营业收入的比重最高，达15.51%；国有大行为13.32%；城商行、农商行则分别为7.38%和5.90%。由于中小银行基数较低，其增速更为显眼。 多家中小银行中收实现双位数增长。例如，宁波银行上半年手续费及佣金净收入为43.17亿元，同比增长53.9%，占营收比重已达10.41%，同比提升2.87个百分点，增速是营业收入整体增速的近5倍。 此外，常熟银行、青岛银行、苏农银行、瑞丰银行上半年的手续费及佣金净收入同比分别增长39.15%、32.66%、30.79%、25.08%，增速位居前列。 综合中收增速较快的银行，可以发现一个共性：财富管理成为大多数银行中收增厚的主要驱动力。 例如，2026年上半年，宁波银行实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增加15.12亿元，增长53.90%，主要得益于财富代销及资产管理费收入增长。 在股份行方面，招商银行上半年实现手续费及佣金净收入398.55亿元，同比增长5.99%，其中财富管理手续费及佣金收入为161.92亿元，同比增长26.53%。兴业银行上半年手续费及佣金收入同比增长8.61%，占比由去年同期的11.84%升至12.89%，其中财富销售收入同比增长16%。 民生银行上半年手续费及佣金净收入同比增长1.28%，但财富中收实现30.13亿元，同比增长47.66%。浦发银行上半年实现零售财富中收20.97亿元，同比增长22.72%。 在城商行方面，北京银行上半年实现手续费及佣金净收入26.87亿元，同比增长7.14%，财富管理类手续费收入同比增长超过28%，创近三年同期最好水平。杭州银行尽管上半年非利息净收入同比下降22.20%，但手续费及佣金净收入同比增长16.50%，主要得益于财富管理收入增长，托管及受托业务佣金同比大增47.92%，受益于理财手续费收入增加。 财富管理升至战略高度，银行竞逐非息“第二曲线” 招联首席研究员董希淼表示，近年来商业银行净息差持续收窄，使得银行盈利能力面临较大考验。财富管理业务正在成为银行盈利结构优化的重要突破口。 从各家银行的业绩发布会释放的信号来看，财富管理已被置于战略高度。多家银行提出，要抓住居民财富配置从储蓄向多元化资产迁移的历史机遇，深耕以客户为中心的财富管理业务。 建设银行副行长韩静表示，下半年该行将继续聚焦客户财富保值增值需求，进一步畅通财富管理、资产管理、资产托管的循环，实现更加优质的产品和服务供给。 邮储银行副行长徐学明表示，近年来商业银行零售业务面临较为严峻的挑战，如消费动能不足、不良贷款有所攀升、行业竞争加剧，零售银行承压进一步加大。在竞争激烈的红海中，财富管理是零售业务新的突围方向。邮储银行已明确将打造非息收入“第二增长曲线”作为业务转型发展的目标。 邮储银行行长芦苇将“做强财富管理业务”列入下一步邮储银行将聚焦的五大方向之一。他表示：“打造非息收入这条‘第二增长曲线’，并非我行短期冲规模之举，而是着眼长远的结构性变革。只要全行持续深耕细作，非息业务一定能够行稳致远，为邮储银行高质量发展注入源源不断的动力。” 平安银行行长助理王军表示，财富管理不是简单的单次产品销售，要坚持长期主义，追求有效益的AUM增长。下半年重点抓好三方面工作：从“产品找客户”向“为客户配产品”转变；继续坚持专业能力建设，让财富管理服务更加精准和有温度；进一步深化银保差异化的特色定位。 中信银行副行长谢志斌认为，当前居民财富配置呈现两大特征：一是从市场层面看，居民财富向金融资产迁移；二是客户风险偏好呈现出“K”型分化，各层级客户需求的差异显著放大，对差异化服务的需求进一步凸显。在此背景下，财富管理赛道长期向好，在一定意义上是一片蓝海，但也可能演变为红海。

2026-9-10 : 2026年9月7日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合启动2026年金融教育宣传周活动，旨在提升社会公众金融素养和风险防范能力，切实维护金融消费者和投资者合法权益。 作为我国金融安全网的核心基础制度，存款保险成为本次宣传重点。央行同步发布系列内容，权威解读存款保险保障机制，澄清公众认知误区，筑牢群众存款安全防线。 守护人民群众的“钱袋子” 存款保险是国家通过立法设立的基础性金融保障制度，与普通商业保险有本质区别。制度保费全部由参保银行业金融机构缴纳，广大储户无须承担任何费用，属于普惠性、保障性的金融民生制度。 目前，该制度全面覆盖我国境内各类吸储银行业金融机构，包括商业银行、农村合作银行、农村信用合作社等。截至2026年6月末，全国正式投保机构达2912家。所有合规参保机构须在网点入口等显著位置悬挂专属存款保险标识，公众可通过中国人民银行官方网站查询完整参保机构名单，精准识别正规金融渠道。 在存款赔付保障方面，《存款保险条例》确立了清晰高效的偿付机制。若发生条例规定的偿付情形，存款保险基金管理机构将在7个工作日内完成赔付，最高偿付限额为50万元。超出部分，将依法从投保机构清算财产中按规受偿。目前，50万元偿付限额可实现对99%以上存款人的全额保障，保障覆盖面和水平位居国际前列，搭配稳定常态化的保费收入机制，为群众存款权益提供坚实制度保障。 作为我国金融安全网三大支柱之一，存款保险与中央银行最后贷款人职能、金融审慎监管分工协作、协同发力，共同筑牢国家金融稳定底线。中央银行通过保障支付、提供流动性支持等，解决银行业流动性问题；审慎监管通过对银行资本、流动性、合规性等日常监管，促进银行稳健运行；存款保险则通过明确的法律保障、及时偿付等机制稳定存款人预期、防范挤兑，并通过风险差别费率、早期纠正和市场化法治化的风险处置机制防控金融风险。 业内专家表示，三大支柱各负其责、分工协作，任何一项缺失或弱化，都会影响金融安全网的整体效能。我国存款保险制度在设计之初全面考虑实际需要，充分借鉴国际正反两方面经验教训，采取“风险最小化”模式，以行政法规形式赋予存款保险基金管理机构在风险防范、化解、处置中的必要职能，明确存款保险不能做“付款箱”。十年来的实践充分证明了这一设计的科学性。 促进深化我国金融体制改革 存款保险制度实施以来，在保护存款人合法权益、防范化解金融风险、维护金融稳定等方面发挥了重要作用。最新公众认知评估结果显示，全国公众存款保险认知水平较2015年明显提升，挤兑风险事件的发生频率和影响程度大幅降低，进一步提振了储户信心，切实维护了金融稳定。 在风险防控实践中，存款保险制度发挥着精准控险、化险的关键作用。存款保险实行风险差别费率机制，将费率水平与投保机构风险挂钩，促使投保机构降低风险、提升持续经营能力。同时，通过监测预警、现场核查、风险警示、早期纠正等措施，及时揭示并有效化解风险，推动中小银行风险持续收敛。近年来，中国人民银行作为存款保险基金管理机构，依法参与内蒙古、辽宁等地中小银行改革化险，在保障存款人合法权益的同时，推动投保机构平稳退出市场。 存款保险制度持续赋能我国金融体制市场化改革。早在1993年，国家便明确提出建立存款保险基金、保障公众金融权益；2013年，党的十八届三中全会进一步明确要求建立存款保险制度、完善金融机构市场化退出机制。多年来，存款保险有效增强了中小银行信用，促进完善多层次、广覆盖、有差异的银行体系。存款保险积极推动建立健全我国市场化风险处置机制，基金由投保机构交纳，“取之于市场、用之于市场”，避免由纳税人承担处置损失，在处置中坚持“成本最小”原则，充分尊重并发挥市场作用。 上述专家表示，制度实施以来，存款保险通过促使问题投保机构有序退出市场，优化银行业资源配置，在保障金融稳定的前提下逐步打破刚性兑付，强化市场纪律，防范道德风险，促进了我国金融业高质量发展。

2026-9-10 : 美国总统特朗普于当地时间周三（9月9日）表示，受中东局势影响而走高的油价，要等到中期选举“刚结束”后才会回落。“选举刚一结束，油价就会往下掉。”特朗普当天前往得克萨斯州出席共和党中期选举大会前表示，“我觉得要比中期选举再晚一点。” 美国汽车协会9日的数据显示，全美普通汽油均价隔夜上涨7美分，至每加仑4.22美元（约合28.30元人民币），较去年同期高出1美元以上。 “油价，特别是10月份的油价将对中期选举有直接的影响作用。”美国民调咨询机构“公共意见策略”（Public Opinion Strategies）合伙人霍巴特（Jim Hobart）对第一财经记者表示，“如果进入10月油价仍然没有降到每加仑$3.50美元左右，共和党的选情可能会受到拖累。‘10月惊奇’可能会以两种截然不同的方式发生。” 每人发5000美元？ 在共和党大会的主旨演讲中，特朗普承诺，如果共和党能在11月保住国会控制权，他将向每位美国成年人发放5000美元。特朗普呼吁共和党的支持者们，在投票的时候，“假装”选票上有他的名字。“如果共和党获胜，我将向美国每一位成年公民发放5000美元的红利，这就像一家成功的公司向股东进行现金分红，也类似于去年我向我们伟大的军人发放1776美元的做法。”特朗普说。 目前尚不清楚这笔款项来自哪里，但特朗普表示，这将得益于美国“巨大的经济成就”。 特朗普还呼吁共和党选民“为共和党候选人投票，就像上次的总统大选中为他投票一样”，“我的名字在选票上，我的名字在选票上，就这一次了。”特朗普在演讲中说。 特朗普在演讲中为中东政策辩护称，这场行动必将获胜，随后他还提议，应以他的名字重新命名霍尔木兹海峡。 “我认为我们应该把霍尔木兹海峡改名为‘特朗普海峡’。”特朗普说，“食品价格以及几乎所有其他商品的价格都在迅速下降。一旦我们赢得了这场正在进行的行动，油价也会随之下跌。” 风向标 美国选举数据与预测机构Decision Desk HQ预测，在11月的中期选举中，民主党将以230对205的席位优势赢得众议院，并以51对49的优势控制参议院。 参与民调的选民称，油价居高不下和生活成本增加是他们投票时的重要考量。 不过，霍巴特表示，尽管共和党面临严峻挑战，但共和党相对于民主党拥有的巨大资金优势，可能会在一定程度上遏制11月可能出现的“民主党浪潮”。 霍巴特分析，本次的中期选举也将对2028年的美国总统大选具有重要的指示作用，特别是对民主党，因为如果大量极左翼民主党人在中期选举中取得成功，民主党在提名候选人时很有可能会考虑立场相近的候选人，而如果极左翼候选人没有取得明显胜利的话，民主党可能会考虑提名立场温和的候选人。 油价大幅下跌或许能帮助共和党人缓解选民因物价上涨而产生的部分怒气，不过能源行业分析师称，鉴于中东地区战火重燃，这种情况发生的概率微乎其微。“火房策略”（Firehouse Strategies）的政治分析师科南特（Alex Conant）表示，除此之外，共和党最后的希望或许在于特朗普能否在共和党全国代表大会上说服选民，让他们相信他有一项缓解民众经济压力的计划。 “我们可以预期特朗普会谈论他为降低生活成本所做的努力，包括减税和放宽监管措施。”科南特表示，“对于美国总统而言，没有什么比通货膨胀或物价失控更糟糕的了。但如果选民认为你正在努力解决问题，他们往往会给予更多的理解与体谅。”

2026-9-10 : 9月10日，四大股指集体收跌，沪指跌0.43%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.49%，科创综指跌1.12%。 盘面上，覆铜板、电子布、存储板块表现活跃，银行股走高，农业、汽车、石化、医药板块调整。 具体来看，银行股逆势走强，宁波银行、南京银行、青岛银行等涨逾2%。 农业板块跌幅明显，农发种业、万向德农等多股跌逾8%。 市场量能再度萎缩，沪深两市成交额仅1.65万亿，较上一个交易日缩量2085亿。全市场近4500只个股下跌。

2026-9-10 : 9月10日，上海美国商会发布《2026年中国商业报告》。报告显示，受财务业绩好转、地缘环境改善以及监管环境优化的推动，受访的在华美企经营信心大幅回升。但与此同时，国内市场竞争日益激烈，抬高了外资企业在华经营的门槛。今年，共有262家上海美国商会会员企业参与了调查，内容涵盖公司业绩、经济前景、投资、经营挑战、监管待遇、美中贸易关系及供应链调整等方面。上海美国商会主席雷蒙表示：“会员企业切实感受到了（中国）政府改善监管环境的努力。今年，趋于平稳的美中关系进一步巩固了这些成效。我们呼吁两国借助近期互动之势，构建稳定、透明的制度框架，为跨境贸易和投资创造更有利的条件。”这些积极变化报告显示，受访的在华美企盈利水平回升至疫情后高点。近八成（78%）受访企业2025年度实现盈利，较上年提升7个百分点，为2019年以来最高。其中盈利企业占比最高的为汽车行业，达91%，化工行业与工业制造业盈利占比均为82%。报告解释道，虽然整车制造企业面临利润收窄和市场格局变化的挑战，但该产业链多数企业，如零部件与动力电池供应商、自动驾驶及人工智能服务商、出行服务企业等仍面临中国市场旺盛的需求与增长动能。与此同时，受访美企的经营信心也大幅回暖。58%的受访企业对中国未来五年营商前景持乐观态度，比上一年上升17个百分点；超过半数受访企业（55%）认为中国营商环境具备透明度，较上年提升7个百分点。报告显示，去年，28%的受访企业扩大了在华投资，为四年来最高水平。计划将拟定对华投资转投其他市场的企业占比则降至近年来最低。上海美国商会会长郑艺在接受第一财经记者采访时表示，今年（报告）对比去年最积极的变化是，在华美企对营商环境、经营业绩的展望以及信心指数出现明显改善。他认为主要存在两方面原因。“首先，经过去年至今年双方的共同努力，中美双边关系趋于稳定，两国关系的不确定性得到缓解。对应到本次调研报告，地缘政治风险已经降至第二位，企业经营信心随之提升。”他分析道，“其次，企业实际经营业绩有所回暖，盈利企业占比恢复至历史平均水平，表现优于前几年。”郑艺称，尤其是报告中对未来五年发展持乐观态度的企业占比提升至58%，一改此前连续下行的趋势，呈现V型反弹，是本次报告最鼓舞人心的变化。美企如何看待中国市场在此次报告中，在华美企对中国市场的关注点发生了变化。本土竞争（68%）较去年一举提升5个百分点，成为受访美企在华经营的首要关注点，为2022年来首次。而一直是受访企业核心关注议题的中美双边关系比重则下降了13个百分点，至53%。对此，郑艺解释道，对比中资企业，包括美资在内的跨国企业存在不少短板，最突出的问题是“市场速度”不及中国同行。75%的受访美企认为，中国同行在“市场速度”方面存在绝对优势。郑艺举例道，当前中国市场消费者需求迭代快，以新能源车赛道为例，比亚迪等国内企业能够持续快速推出新产品，而特斯拉完成产品调整则需要耗费很长周期；星巴克多年产品更新有限，而中国国内中小型咖啡馆不断推出特色新品，之前的茅台咖啡就是典型案例。而美企之所以对市场需求的响应速度慢，郑艺认为，根源是受制于集团全球组织架构，因此在华美企也一直在向总部争取，希望赋予本地管理层更多自主决策权限。除了“市场速度”，报告显示，43%的受访美企认为在AI技术的应用方面不及中国同行。郑艺告诉记者：“美国虽然掌握高端大模型、GPU算力优势，但更多停留在技术底层；而中国市场更看重AI落地实体经济的应用场景，中国企业能够快速将各类大模型技术落地到产品当中，而在华美企在AI场景化落地方面存在明显不足。目前约30%受访美企计划发力AI应用落地，而非算力、底层算法研发。”结合报告数据来看，美资企业目前仍在产品质量、产品研发以及对全球行业标准的影响力三方面保持优势，不过，也有相当一部分美企认为，在研发领域中企正不断追赶。“没有地区可以替代中国市场”报告中，“立足中国，服务全球（含美国市场）”成为受访企业的首选经营策略（29%），超过“立足中国，服务中国”（24%），服务美国以外全球市场的企业占比跃升至22%，较两年前翻番。对于这一转变，郑艺表示，此前中国市场体量庞大，“在中国为中国”的战略完全可以支撑企业发展，以迪士尼为代表，仅依托中国本土市场就可以获得可观收益，“如今，依托中国完善的产业基础，企业产品创新能力、产品质量不断提升，在满足国内市场的前提下，不少企业具备了出口海外的条件，出海优先从亚太市场起步。”郑艺强调，此次调查还显示，约五分之一的企业衍生出了新策略：“在中国为全球（美国除外）”，“这主要是出于对美国关税与营商环境不确定性的考量，供应链规划中将美国市场单独区分，主攻美国以外的全球市场。”“不同行业适配不同策略，但上述所有策略的共同点是企业并未撤离中国，只是调整目标市场，属于积极的发展变化。中国市场固然重要，但全球还有广阔的市场空间等待开拓。”郑艺说道。至于周边市场，郑艺称，美企在落地东南亚的过程中暴露出诸多问题，越南、泰国、马来西亚、印度等在内的东南亚和南亚市场只能作为“中国+1”（China Plus One）的补充选项，“没有地区可以替代中国。中国经过数十年发展，已经形成成熟完整的产业生态，综合竞争力突出，对于企业经营者来说，在中国开展业务仍是最优选择。”

2026-9-10 : 当下，地缘政治现实与供应链重构正在重塑全球经贸规则，当“泛安全化”不断侵蚀市场逻辑，如何建立有效的对话机制、维护合作共赢已成为一道必答题。 9月8日至11日，第二十六届中国国际投资贸易洽谈会于福建厦门举办。在商务部首次举办的产供链国际合作对话会上，欧盟中国商会会长、中国银行（欧洲）有限公司董事长刘坚东表示，中欧产供链已形成深度交融、相互依存的格局，开放合作是产供链韧性的制度保障。 刘坚东在会后接受第一财经记者专访时进一步表示，欧洲仍然是中资企业海外投资的重点方向。不过，企业面临的挑战已发生明显变化，过去更多集中在市场准入层面，如今，合规压力持续加大、地缘政治复杂性上升，使得中资企业更关注一个核心问题：如何在欧洲市场实现更好、更稳定、更持续、更合规地发展。 刘坚东认为，中资企业在欧洲扎根，关键在于要以互利共赢带动就业与产业协同，以深入理解当地规则增强政策研判能力，以高标准合规筑牢经营底线，以“在欧洲、为欧洲”的本地化姿态真正融入社会。 根据海关总署的数据，今年前8个月，中国与欧盟的进出口贸易额达到4.19万亿元，同比增长8.1%。欧盟中国商会发布的《中国企业在欧盟发展报告2025/2026》表示，截至2024年末，中国在欧盟共设立直接投资企业近3000家，覆盖欧盟27个成员国，雇用外方员工超26万人。 中欧经贸合作的现实与空间 第一财经：从欧洲一线观察来看，当前中资企业在欧盟的经营环境呈现出怎样的整体态势？如何评价这一环境相较于过去几年的变化趋势？ 刘坚东：欧洲仍然是中资企业投资的一个重点。 相比其他区域，欧洲市场具有非常明显的自身特征：第一，消费市场非常成熟，自身市场规模非常大；第二，欧洲的产业链和供应链非常完整，基础设施各方面也较为发达。因此，它对中资企业的吸引力非常大。从全球化经营的角度而言，当前中资企业正处在一个新的变化阶段，过去以产品出口为主，现在则是全球化经营。欧洲的相应特质对中资企业来说是非常好的海外发展市场，也有利于我们更好地融入全球产业链供应链的完整进程中。 正因为这种发展形态的变化，目前中资企业在欧洲的营商环境确实出现了新的转变。过去的挑战更多体现在“能否进入这个市场”；而现在的关注点，已经更多转向“能否在这个市场更好、更稳定、更持续、更合规地发展”。 欧盟中国商会每年都会发布年度旗舰报告《中国企业在欧盟发展报告》。以最新的调查为例，81%的受访企业认为欧盟当前营商环境“不确定性增高”。在我们连续发布的7年报告中，该指标已连续6年恶化。 整体来看，欧盟出台的一系列政策对企业带来了切实的影响和冲击。调研显示，有40%的中资企业曾经因为其身份而感受到一定程度的差异化待遇。客观情况可能需要审视更多维度，但这种主观感受是切实存在的。 因此，中资企业在欧洲如何适应当前国际形势的巨变，有效应对各类政策带来的挑战，是当前面临的最核心问题。正如投洽会上许多企业所言，最核心的依然是合规，即确保在合规经营的前提下谋求发展。 第一财经：在欧盟推进相关产业发展战略的背景下，中国新能源汽车等领域的对欧绿地投资也在升温。这些投资如何在符合双方发展诉求的前提下，为中欧产业链合作创造更多互利空间？ 刘坚东：从宏观经贸视角来看，欧方最大的担忧并不单纯是市场份额减少，更深层的焦虑在于对核心技术和关键产业链掌控力的流失。双方未来的平衡点，更偏向于在技术与市场维度建立双向合作模式。 企业固然要保护核心知识产权，但在商业合作层面，这也是技术合作、优势互补的过程。正如“比较优势”理论所阐述的，即使某些国家在特定领域领先，也并不意味着合作空间归零，各国依然能依托相对优势展开深度协作。 当前欧盟面临的最大心理门槛在于角色的转变。以往中欧经贸主要由欧洲向中国输出资本、技术与管理经验；如今在部分前沿赛道，双方在部分前沿领域的比较优势正在发生变化。欧洲市场和决策层必然需要时间去消化和适应这种转变。但对中国企业而言，布局欧洲的目的是为了深度协同与可持续发展，绝非所谓“通吃”。 因此，在转型磨合期内，欧方难免会出现纠结、博弈与防守心态。通过实打实的互利成果与长效沟通来建立互信，显得至关重要。信任是破局的基石，而互信必须依托务实的合作成果与长效沟通机制。只要找准利益契合点，中欧在新能源及更广泛产业领域的合作就能释放出强大的内生动力与长远成效。 中企在欧洲的深耕路径 第一财经：面对海外环境的不断变化，商会如何协助中资企业更主动、更稳健地适应和融入当地市场？未来中企在欧洲讲好“互利共赢故事”的关键支点在哪里？ 刘坚东：关于在欧中资企业的发展，我认为关键在于以下五点。 第一，建立扎实的经济合作成果。中资企业的发展必须与当地利益紧密绑定。目前在欧中企已直接带动26万个就业岗位；在绿色低碳、新能源、技术创新与高端制造等领域，双方产业优势互补，能为当地经济增长与民生就业带来切实支撑。 第二，客观研判并理解当地规则与文化。进入欧洲后，企业必须精准掌握用工政策、合规法规及准入门槛，不能仅凭经验主观臆断。同时要理性研判政策导向，防止盲目放大政策效应甚至滋生恐慌情绪，应客观研判政策的实际影响。 第三，持续提升合规风控硬实力。当前欧洲监管趋严，合规与风控达不到当地标准将很难维持良好运转，任何心存侥幸或“钻空子”的思路均不可行，唯有依法合规方能行稳致远。 第四，践行“在欧洲，为欧洲”，深度融入本土。本地化不仅是雇佣当地员工，更要融入社区文化，摆脱“外来者”心态。以中国银行（欧洲）为例，我们定期组织当地优秀员工赴华考察培训。他们实地感知中国后，回国往往会主动在当地圈子传递真实、立体的中国声音；这种由本地人发起的传播更具说服力，也显著提升了员工对企业的认同感与忠诚度。 第五，善用法治武器坚定维权。企业既要精通规则，在遭遇不公待遇时更要敢于据理力争，依法捍卫合法权益。商会也将持续发挥纽带与依托作用，为中企海外发展保驾护航。 第一财经：今年2月11日，国家层面海外综合服务平台正式上线运行，统筹法律、财税、金融、外事等资源。作为在欧中企的代表组织，如何感知这一平台上线对海外一线中企的实际价值？商会如何与平台实现资源联动？ 刘坚东：商会积极参与并推动综合服务站的建设，并在为企业提供综合服务方面发挥重要作用。现有的很多做法和举措与商务部推进“海外综合服务站”的思路高度契合，核心是解决企业出海“单打独斗、孤军摸索”的痛点。未来与平台的联动主要依托三方面职能： 一是全链条综合服务。商会的一项核心工作是协助企业对接整合当地商业与投资资源，并针对最新出台的法律法规组织专题培训和专业支持。未来，商会还将联合法务、财税等具备资质的第三方机构，为出海企业提供市场摸底、政策辅导与全流程咨询。 二是多层次沟通建言。对内制度化收集企业诉求，对外畅通高层政企对话渠道。在欧盟出台重大政策时，商会会详尽评估政策对中资企业的潜在影响，也会将在欧中企遇到的实际诉求与困难，及时、规范、有力地表达出来。例如，商会在《中国企业在欧盟发展报告2025/2026》中提出了336条政策建议。同时，还积极深化与中欧工商界、学术智库的交流，与当地企业形成协作共生关系，并在相互理解中引导公共舆论中的理性声音。 三是集体抗辩与维权。面对重大外部政策风险，单个企业往往势单力薄。针对近期的欧盟对华新能源汽车反补贴调查等政策，商会依托汽车工作组直接与欧委会高级官员展开多轮对话，搭建起第一手的权威博弈渠道。 此外，金融机构在其中的支撑保障作用愈发关键。随着企业出海由单纯贸易结算转向全球化重资产运营，海外资金池、跨境调拨和汇率风险管理等深层需求激增。以中国银行全球64个国家和地区的服务网络为例，金融机构正通过全生命周期综合服务，为企业海外行稳致远提供底层支撑。

2026-9-10 : 上半年我国GDP增速呈现先高后低走势，一季度为5%，二季度为4.3%；A股半年报则十分靓丽，5550余家上市公司上半年营业收入合计同比增长7.09%，归母净利润同比增长18.57%，似乎与宏观数据及体感差异较大。 但从宏观数据的另一层面看，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额?同比增长?18.7%?，增速比一季度加快3.2个百分点，与A股上市公司的业绩表现几乎一致。为此，本文对上市公司的上半年业绩进行细化分析，找出其主要特征。 利润高增长由哪些行业贡献 2021年是A股上市公司总利润额和增速的高点，之后连续三年下行，似乎与房地产长周期见顶后回落一致。到了2025年盈利增速见底回升，其中营收增长1.0%，净利润增长2.7%。 2026年上半年全市场营收37.76万亿元（增长6.6%），归母净利润3.58万亿元（约增长19.4%），利润增速快于营收，盈利能力改善。第二季度单季归母净利润同比增长29.5%，较一季度抬升约16.2个百分点，为2022年以来最快的单季增速；剔除金融和“三桶油”后的实体企业净利润同比约增长25.5%。 全市场扣非后归母净利润增速为18.2%，与扣非前的19.4%差距很小，说明本轮利润增长主要由经营性主业驱动，而非一次性收益。 利润增速最大的三大行业：电子（195%）、有色金属（约 106.7%）、非银金融（约68%），成为利润增长的三大引擎。此外，计算机、国防军工、电力设备增速均在35%以上；而农林牧渔（-146%）、建材（-46%）、钢铁（-42%）等传统行业仍在下滑。31个申万一级行业中有19个实现净利正增长。 科创板盈利增速超过所有板块 上半年科创板净利增长437.6%，净利润超2024年全年；创业板净利增长32.7%，创近五年新高；北交所营收突破1380亿元；沪深300成份公司则以占全A约59%的营收贡献了全市场78%的净利润，说明大盘蓝筹的盈利中枢依然稳固，科创板的盈利增速虽然惊人，但毕竟其总市值占比并不大。 因此，利润增速高并不等于对总利润贡献大。上半年对A股利润增长贡献最大的是非银金融行业，净利增速达到68%，其净利润总额超过5000亿元，占A股上半年总净利的14.1%。排名第二的是电子行业，贡献了约7.2%的净利润，盈利权重显著抬升。 上半年银行虽然净利增速偏弱（2.5%），但 1.13 万亿元的利润体量仍是全市场利润占比最大的“基本盘”。 相应的，地产链（建材、钢铁、建筑装饰）与农林牧渔成为主要的利润拖累项，行业净利合计明显收缩，这是2026上半年结构性分化的另一面。 利润向头部集中，结构变化趋向成熟市场 美国七巨头2025年的利润总额为5672.5亿美元，而标普500总利润约为2.09万亿美元，七巨头利润占比达到27.1%。韩国KOSPI股市中，2026年上半年三星电子加上SK海力士的净利占比超过80%。 类似情况在今年上半年的A股市场也有所体现。5550家公司里，中国人寿、长鑫科技、中国平安、中国石油、中国海油、紫金矿业、宏桥控股、宁德时代、工业富联、江波龙10家公司，贡献了A股全部归母净利润增量5812.2亿元的一半以上（约3008.9亿元）。??前100家占据了全A上市公司71.6%的利润，前500家公司占据了全A上市公司92.8%的利润。 尽管上半年银行业利润增速只有2.5%，但由于基数较大，如工商银行上半年利润就达到1737亿元，因此仍是A股公司利润贡献的大头。加上非银金融上半年业绩爆发，上半年金融类上市公司贡献了全部A股近一半的利润。此外，利润排名前十的公司利润占全部A股的三分之一，前50家占比超过60%。 今年上半年全A净利贡献最为亮眼的是保险公司，在归母净利增速的19.4%中，约5.6个百分点来自保险公司的投资收益重估，但这部分是市值波动而非经营改善（非银金融贡献2050亿元，占全A增量35%）。 利润贡献比较突出的公司，如中国人寿占全A净利增量的16.1%，占非银金融增量46%，但这可能与其权益资产配置中电子行业的配置比例较高有关。此外，上市不久的长鑫科技利润贡献占全A净利增量13.8%，占科创板增量68%，占电子行业增量47%。 有些行业/板块看似净利增速大幅上升，实则是个别公司贡献了大部分涨幅，最典型的如长鑫科技，?上半年归母净利润776.05亿元，占科创板全部公司归母净利润的53.6%?。又如国防军工行业上半年归母净利润130亿元，约增长46%，?其中中国船舶归母净利润为99.54亿元，占比高达76.6%。 当盈利向少数行业和头部公司集中，必然会导致全A亏损公司数量的增加，以及某些传统行业亏损面的扩大，即所谓的K型分化。 上半年A股大约有超过四分之一的公司亏损。5550家公司中，4137家盈利、1413家亏损，由盈转亏514家反超扭亏为盈347家，净增167家亏损企业，说明个体分化仍在加剧。 从宏观层面探讨A股盈利高增原因 尽管2026年上半年实际GDP增速不及2025年同期，但?名义GDP同比增长约5.3%?，名义GDP增量达?3.6万亿元?，是近五年同期最大增量。同时，PPI也由负转正。从2011～2025年，PPI 15年累计涨幅为零。 PPI转正与今年地缘军事冲突及AI“淘金热”有关。国际地缘事件引发了国际原油价格的大幅上涨，相关大宗商品如天然气、煤炭等也出现了上涨。 AI从算法、算力到应用正在得到普及，导致存储芯片、消费电子产品、AI芯片与服务器、电子元器件、电力与能源设备、大宗有色金属如铜铝、数据中心设施（光纤电缆、储能设备、冷却设备等）等上涨。 从CRB商品指数看，年初至今已上涨了30%左右，说明价格上涨对于上市公司利润有显著贡献。不仅对企业利润，对财政收入的贡献也很明显。上半年我国一般公共预算收入增长4.7%。 从6～7月出口数据看，出口增速靠前的产品有：一是资源品，包括稀土、未锻轧铝及铝材；二是AI产业链相关，包括集成电路、自动数据处理设备；三是体现中国制造业转型升级的，包括汽车及底盘、船舶和机电产品。 全球正经历商品贸易的超长上升周期，尤其当AI时代来临时，我国电子产品进出口大幅上升，带动整体出口增速大幅上升。全球贸易的景气度上升，带动了造船业的巨大需求，而我国又具有造船的巨大优势，有些造船企业订单排到了2030年以后。这就可以解释7月份船舶出口增速如此之高的原因，也可以解释A股造船企业利润增速大幅上升的原因。 上半年我国金融业增加值增速为6.7%，在所有行业中排第三，仅次于信息传输、软件和信息技术服务业和租赁和商务服务业。金融业增加值提速与资本市场有较大关系，尤其是股市交易活跃，非银金融成为上半年盈利增长规模最大的板块。 总体来看，上半年A股市场盈利增速大幅上升主要原因是，AI浪潮带动电子和有色两大行业贡献了较高利润；地缘战争爆发推动原油、天然气、煤炭等能源价格的上涨，也给相关板块带来了利润高增长；非银金融板块则受益于资本市场的活跃及投资收益的大幅提升。 但另一方面，以房地产为代表的传统产业仍处在下行周期，家电、建筑装饰、汽车、钢铁、公用事业、食品饮料等行业盈利负增长。 这说明这轮A股盈利增长的大幅反弹，从宏观层面看属于AI浪潮（或第四次科技革命）推动下的康波周期上行阶段，但同时又处在房地产周期的下行阶段，这可能是导致K型分化的一大因素，尽管我认为不是主因。 半年报两大现象：海外收益大增与现金流改善 今年半年报的一个显著亮点是上半年共有3196家上市公司披露境外收入，合计实现境外营收6.06万亿元，同比增长22.9%，其中553家公司境外营收占比超过其营业收入的一半。由于海外收入不是强制披露项，披露的公司数一直在逐年增长（即全部披露公司的口径可能会出现海外业务之前存在但未披露的情况，从而可能高估了增长率）。 从行业分布看，上半年境外营收规模居前的100家公司中，电子板块公司数量最多，达17家，电力设备、交通运输、汽车等行业公司数量也较多。 从境外销售的产品结构上看，高技术、高附加值产品贡献度跃升。中国上市公司协会数据显示，人工智能硬件领域，电子元件出口额同比增长62.6%，电子行业上市公司境外营收同比增速超40%；新能源领域，锂电池、风电机组出口额同比增长超30%，储能产业上市公司境外营收同比增长27.1%；高端装备领域，船舶与海洋工程装备出口额同比增长19.9%，航海装备行业上市公司境外营收延续上年高增速。 近年来，AI产业链、创新药等高附加值领域的企业积极“出海”。中国企业在全球化过程中，正推动盈利模式从制造溢价向技术溢价转型。 由于国内制造业增加值占到全球三分之一，故出海是必然之选。相比西方国家制造业的全球化布局历史，我国制造业全球化进程事实上是偏慢的，这可能与人民币国际化进程有关。 今年半年报的另一个亮点是上市公司现金流继续改善。与两年前的半年报相比，非金融上市公司的经营性现金流增长约60%，且现金流2.11万亿元超当期1.94万亿元的净利。这说明公司赚的钱是真金白银落袋，盈利含金量比较高，而不是停留在账面上的“纸上富贵”。 但现金流整体改善的同时，同样存在分化现象，即行业间冷热不均。 如资源能源领域的钢铁、石油石化、煤炭现金流回报率领先。其中煤炭、石化现金流比例相比去年同期分别扩张31%、30%。在AI算力与存储领域，长鑫科技现金流超过净利润。 总体来看，2026年上半年上市公司现金流改善，反映出企业在宏观环境压力下主动加强营运资本管理的成效，以及部分上游资源品和AI产业链的景气高涨。但光模块、存储模组等行业“利润与现金流”的严重背离表明，部分高增长行业的盈利质量仍需时间检验。未来的关注点在于：资源品价格高景气能否持续，以及高库存行业能否顺利消化。 （作者系中泰证券首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“lixunlei0722”。

2026-9-10 : 9月10日上午，2026世界顶尖科学家奖（World Laureates Foundation Prize，下称“顶科奖”）新闻发布会在上海临港中心举行，会上正式揭晓了三大子奖项获奖名单，共有11位科学家荣膺奖项。 本届顶科奖在原有“智能科学或数学奖”“生命科学或医学奖”的基础上，首度增设“青年科学家奖”，进一步将目光投向全球优秀青年科研力量。 值得关注的是，本届顶科奖上，华人科学家首次获奖，参评比重取得历史性突破。 发布会上宣布，“智能科学或数学奖”授予杜克大学英格丽·多贝西（Ingrid Daubechies），表彰她“在应用调和分析、小波理论与图像压缩领域的杰出贡献，以及在国际数学界的领导作用。”该奖项遴选委员会主席迈克尔·I·乔丹（Michael I. JORDAN）表示，多贝西教授推动了小波理论中若干最为深远的进展，尤以紧支撑连续小波为代表，它为“局部性”概念赋予了严谨的数学内涵。 多贝西教授的成就横跨数学、物理学与信号处理多个领域。多贝西小波兼具紧支撑与离散特性，催生了大量实际应用，涵盖音频、视频信号的数字化存储、压缩与分析技术；同时也在诸多应用领域取得了革命性成果，例如计算机断层扫描、磁共振成像等技术。她研发相关技术用于鉴别世界级艺术作品的真伪与年代，其中包括梵高、伦勃朗等画作。 “生命科学或医学奖”授予中国科学院上海有机化学研究所生物与化学交叉研究中心袁钧瑛、北京生命科学研究所王晓东、北京生命科学研究所邵峰、美国基因泰克公司维什瓦?迪克西特（Vishva DIXIT），嘉奖他们“阐明多类程序性细胞死亡的分子通路，解析该通路对各类生理功能与疾病发病机制的调控机制”。 四位科学家通力协作，共同将程序性细胞死亡的研究，从形态学描述推进至明确的分子机制层面。他们的研究成果为多种疾病的潜在治疗策略提供依据，涵盖脓毒症、自身炎症性疾病、神经退行性病变与癌症，包括在肿瘤中激活焦亡的治疗探索，以及在神经退行性疾病中抑制坏死性凋亡的研究。 首设的“青年科学家奖”同步揭晓，迎来首届6位获奖者，另有10位青年学者获得提名奖。马克斯?普朗克固体研究所拉斐尔·朱丽叶·克莱芒（Rapha?le Juliette CLéMENT）“作为未来能源材料领域的佼佼者，在电化学储能与转换的固态体系中有重要发现，是下一代电池技术的核心研发力量”；复旦大学陈培宁“突破电子器件经典结构范式，在新型柔性电子材料与器件领域作出重要贡献，有望推动人机交互技术和产业变革发展”；清华大学丁世谦 “作为基础物理的精密探索者，在连续波真空紫外激光、钍-229核钟与核量子精密测量领域取得开创性实验成果”；斯坦福大学吴佳俊“具身智能时代的底层架构探索者，致力于构建物理真实的世界模型，是连接AI与现实物理世界的关键桥梁，对未来的机器人学和AI4S等有深远影响”；上海交通大学谢伟迪“其极具社会价值的AI4S创新示范，在AI赋能罕见病推理、诊断、治疗领域取得重大突破，并已产生实际的医疗影响力”；约翰·霍普金斯大学庄梓铨“当今国际青年数学界的领军人物，在K-稳定性与双有理几何的高维统计推断方面有根本性贡献”。 陈培宁告诉第一财经记者，柔性电子对人机交互的变革潜力正在转化为具体的产业行动，未来仍需产业界共同合作推动在如机器人、手机、汽车等载体上的应用。 2021年，顶科奖在上海发起创设。五届来，已有23位科学家荣膺顶科奖，顶科奖的国际影响力与权威性持续提升。此前获奖者包括“机器学习之父”迈克尔·I·乔丹、约翰斯·霍普金斯大学分子生物学与遗传学教授杰瑞米·内森斯（Jeremy NATHANS）等全球顶尖学者。 据悉，2026世界顶尖科学家论坛将于10月30日至11月1日在上海临港世界顶尖科学家论坛永久会址（临港中心）举行，获奖科学家将出席颁奖典礼及论坛活动，开启以“范式变革：科学突破的下一个十年”为主题的深入研讨。

2026-9-10 : 又一起伤医案。 这次伤医的刀，被提前藏进假意送给医生的锦旗里，混入医院，砍向一位没有接诊过行凶者、身患小儿麻痹症的30多岁年轻医生。 9月6日，贵州省贵阳市公安局南明分局凌晨通报： 9月4日9时许，贵州省中医药大学第二附属医院红岩院区发生一起刑事案件，致1人受伤。我局迅速出警，当场将犯罪嫌疑人胡某某控制。目前，伤者已送医救治，伤情稳定，无生命危险。 9月8日，《健闻咨询》来到贵州中医药大学第二附属医院红岩院区（下称“红岩医院”）。 （图1：伤医案发生后，红岩院区加强了安保，晚上8点多，仍有人安检） 伤医案事发的科室肛肠科，门诊已关闭。现场导医说，“红岩院区肛肠科暂时挂不了号，可以去飞山院区就诊”。 被砍伤的是一位肛肠科的蔡姓医生，他的家属告诉《健闻咨询》，他年幼患小儿麻痹症，两条腿都没有力气，平时走路全靠拐杖。当刀子刺向他的时候，只能用手挡。“现在他仍在ICU躺着，很痛苦，意识不是特别清醒”。 一位医院工作人员伤心地说，“蔡医生太冤太惨了，他没给这位患者看过病，纯属无妄之灾”。 “锦旗包刀”，双臂挡刀，险伤颈动脉 一位附近居民目击了嫌疑人被抓的过程。 他听接近医院里的人说，“行凶者身患直肠癌，对红岩医院专家的治疗效果不满意，就打算报复。他做了一面锦旗，藏匿凶器。到了之后发现他的主治医生不在，就去到相邻诊室，看到一个三十来岁的年轻医生，他也不管那么多，就上去杀了人家几刀，砍到肩膀了。” 一位进ICU探望过的家属跟《健闻咨询》描述了蔡医生的伤情。 “他自身没有反抗和逃开的能力，当时他只能举起两只胳膊抵御，两臂、双肩、头部、颈部都有伤，还差一点伤到了颈部动脉”。 在出事的肛肠科隔壁是普外科（胃肠、甲乳）。一位知情人士称，行凶者原本意欲到普外科，找为他看病的老专家，但由于那名专家不当值，所以他就到隔壁肛肠科乱砍。 在患者候诊区的一块宣传屏上能看到，普外科（胃肠、甲乳）多位坐诊专家擅长治疗“结肠癌”，其中一位“擅长腹腔镜胃、结直肠癌根治、急腹症治疗、疝修补术等微创治疗”，另有一位“善于中西医结合治疗乳腺甲状腺疾病，以及腔镜结直肠癌疾病、腔镜疝、阑尾等疾病”，还有一位对“中西医肛肠疾病有丰富的临床经验”。 8日下午，《健闻咨询》来到红岩医院普外科（胃肠、甲乳），坐诊的三位医生称不便评论此事，案发时他们均不在现场。 一位工作人员说，“蔡医生有小儿麻痹后遗症，腿脚不太便利才没有躲开。作为医务工作者，我们听说这件事后都很气愤，这位患者是冲着杀人来的。无论如何，这都不应该发生。” “锦旗包刀”，这一幕，成了这次事件刺痛舆论的焦点。 《健闻咨询》在医院里看到，红岩医院多处挂满了锦旗。离红岩医院不远处有家广告店可以定制锦旗，店主说，“一面锦旗需80到100块钱。” （图2：红岩医院到处挂着患者送来的锦旗） 几天前，锦旗成了凶器的糖衣，混进医院。 这是一家以中医见长的三甲医院，医院门诊大厅弥漫着浓郁的中药味。附近居民告诉《健闻咨询》，它的前身是贵州省荣军优抚医院，后被贵州省肢体康复中心收购，2024年，重新拆建后，“挂靠到了贵州中医药大学名下”。 一位医院工作人员称，事发后，医院再度加强了安保。停车场、门诊大厅、各个入口都有安保人员检查，还增派了日间巡逻，所有进出人员必须经过安检，“以前也检查，但可能在岗人员没有那么警惕”。 红岩医院普通门诊挂号费为5.5元/人次，这座院区拥有千张床位，但患者流量不大，多个诊区患者寥寥。 “关于蔡医生的人生境遇，网传的许多内容都是真实的，一点虚假都没有。”蔡医生的一位家属悲泣，“他的命运实在可怜”。 （图3：红岩院区肛肠科已暂停接诊） 飞来横祸，厄运专挑苦命人 案发后，有知情人士称，“这位蔡医生命途多舛，不仅患有小儿麻痹，他还从小就没有妈妈，前几年父亲也走了，近两年他把脚动了手术，没有成功，去年还因为腰部手术导致颅内感染抢救回来，他的人生真的命途多舛”。 蔡医生的一位家属向《健闻咨询》证实了上述说法。 “他前不久还在病床上，刚身体恢复回来上班，结果又摊上这种事，命运实在是不公。”这位家属说，蔡医生一出生，母亲就因为难产去世了，他从小就没见过妈妈，农村家庭有三个孩子需要供养，后来父亲也去世了，“大他近二十岁的长兄把他拉扯大”。 蔡医生读书很努力，“他虽然脚是残疾，但是他真的特别努力，特别听话，因为他知道自己没办法不努力，他不努力就不能给自己更好的生活”。 “但命运残忍。”这位家属告诉《健闻咨询》，因为年幼时患过小儿麻痹症，蔡医生原本一只腿不便利，但“前几年做了手术，结果手术失败，因为麻药问题影响了两只腿，两个腿都没有力气，平时走路全靠拐杖。所以这刀子刺向他的时候，他很无助的。他能有什么办法，只能用手挡”。 “前段时间，他做腰部手术，结果感染了，连续发烧了两个月，两个月躺在床上动弹不得，这才刚好，刚上班不久。” “他已经有心理阴影了，现在躺在ICU里，突然就会自己吓得不得了。有人推门进来，就会感到害怕”。 一位贵州医生告诉《健闻咨询》，当地医生听闻这件事都感到心凉、愤怒。目前事件还要等公安局出面，把事件经过理顺。 “行凶者原本就是医院的患者，这可能让他抓住了持械过安检的空子。”除此之外，关于行凶者，《健闻咨询》询问多位红岩医院多位医务人员，都未获得行凶患者相关治疗信息。 一位医院管理人士评论说，许多患者认为罹患癌症、死亡是不能接受的；医生治病救人治不好，也不能接受。这一系列错误的意识和观念，导致我们把医疗当成是一种消费活动。“医疗的本质其实是治病救人，但是它有个前提，是医患都要接受，不是所有疾病都能治好”。 “他躺在病床上，很痛苦，人也不是特别清醒，现在只能该治疗治疗，其他事等他完全清醒之后再说。”蔡医生家属最后疲惫地说。 一场伪装在锦旗之下的暴力，落在了本就饱经命运磋磨的医生身上。病房内，蔡医生还在ICU里艰难闯关；病房外，致谢的锦旗裹起凶器，让医患之间本就脆弱的信任再受重创。 同行们在期盼着，这位历尽苦难的年轻医生能顺利康复，继续他的职业生涯。

2026-9-10 : “AI有望在未来十年使生产率增速每年额外提高约1.08个百分点，潜在影响或超过IT革命。”9月10日，2026Inclusion·外滩大会开幕，诺贝尔经济学奖得主、法国经济学家菲利普·阿吉翁带来了以“创造性破坏”与人工智能革命为题的分享，他和同事的研究显示，仅考虑AI对商品和服务生产中任务的自动化，未来十年，AI就有望使生产率增速每年额外提高0.68个百分点。 “0.68个百分点只是一个下限。”他进一步表示，如果进一步考虑AI促进新想法产生的作用，生产率增速每年还可能额外提高至少约0.4个百分点，合计潜在提升约1.08个百分点。 但阿吉翁同时提到，这种技术潜力能否转化为持续增长，取决于竞争政策、教育体系和劳动力市场制度能否同步跟上。 以美国IT革命为例。1996年至2005年间，信息技术革命推动美国全要素生产率明显提升，“超级明星企业”快速成长，但随着行业集中度持续上升，新企业进入率从2000年前后开始下降，随后生产率增长明显回落。 阿吉翁表示，这代表了创造性破坏理论的核心矛盾：创新需要让成功者获得足够回报，但既有创新者在成功之后，也可能利用已经形成的优势，压缩后来者进入和创新的空间。这同样是AI时代需要关注的，当前AI价值链上游已经呈现较高集中度，需要处理好竞争问题。 在讨论不同经济体从追赶走向前沿创新的经验时，阿吉翁表示，实现生产率增长既可以依靠模仿和吸收已有技术，也可以依靠前沿创新。而随着一个经济体越来越接近技术前沿，创新环境的重要性也会进一步提高。从高科技专利占比等指标看，他认为中国目前在前沿创新方面表现良好，领先于欧洲。 此外，对于AI新经济带来的生产率提升会如何影响普通人的工作，阿吉翁认为，AI会接管一部分原本由人完成的任务，一些岗位因此减少；但另一方面，采用AI的企业生产率和竞争力提高，市场需求扩大，也可能增加用工。同时，AI促进新想法产生，也会催生新的产品、企业和工作岗位。 他认为，应对AI带来的变化需要良好的教育体系，中国就具备这样的条件，教育不仅是教授具体知识，更重要的是让人在学校里“学会如何学习”，人们比以往任何时候都更需要提升手工劳动以及软技能的价值。他同时表示，要释放AI创造就业的潜力，也需要良好的劳动力市场保障，通过失业保障、再培训和再就业支持等，帮助劳动者更顺利地进入新的工作。

2026-9-10 : AI大模型训练与推理算力的爆发式增长，正在将光通信产业拉入算力基础设施驱动的新增长赛道。 正在深圳举行的第二十七届中国国际光电博览会（CIOE 2026，下称“深圳光博会”）上，高速光互联成为最受关注的板块。来自武汉的长飞光纤（601869.SH）、华工科技（000988.SZ）、烽火通信（600498.SH）等光通信龙头企业组团亮相深圳光博会，从上游光纤基材、中游光模块器件到下游系统设备，卡位产业升级拐点，全栈展出面向AI时代的光连接技术的“光谷方案”。 与以往有所不同，本届深圳光博会上，武汉光通信企业不再局限于静态样机展示，而是通过真实业务数据流的动态演示，验证前沿技术的工程落地能力。 华工科技旗下华工正源现场动态演示了从成熟可插拔到前沿封装的全系列高速光互联产品。其中，6.4T NPO近封装光引擎是本次展出的重点，该产品采用去DSP硅光架构，搭载32通道212.5G PAM4电气接口，单模光纤传输距离可达500米，工作温度覆盖0-70℃，适配超大规模智算中心场景。 作为从可插拔向CPO演进的过渡方案，NPO大幅缩短高速电信号传输距离，降低机房改造成本。据LightCounting预测，到2030年，NPO/CPO将占据数据中心通信市场25%以上的份额，2026～2028年行业增量将以NPO为主流。华工科技曾率先发布业界首款3.2T NPO产品，目前已导入多家行业头部客户。 “随着通道数不断提升，硅光在集成度和成本方面的优势越发明显。”华工正源总经理胡长飞对第一财经记者表示，公司早在2018年就布局硅光技术研发，目前已实现全系列硅光产品开发与量产，800G及以上光模块出货量中硅光产品占比持续提升。除AI算力光互联外，华工科技还同步展出6G光模块、卫星通信光模块，布局空天地一体化网络的第二增长曲线。 烽火通信展出了从光纤链路到系统设备的全栈光连接解决方案。在长距离跨域算力互联层面，烽火通信首发空芯光纤多场景落地实践与工程化解决方案，配套自主研发的新一代800G Scale-Across设备，可支撑数百至上千公里的算力中心高速互联，搭载AI可视化运维与多域智能调度能力，实现毫秒级跨域业务联动，助力算力建设从单机房扩容迈向全域算力融合。 针对智算中心机房布线痛点，烽火通信推出Fit MPO全光连接解决方案与国内首款13824芯超大芯数光缆。该光缆外径接近乒乓球粗细，单根可替代48根常规288芯光缆，节省超90%管道资源，搭配6912芯超高密配线架，同等物理空间下连接容量达到传统方案的3倍。此外，烽火通信还推出国产化Fengine 51.2T NPO交换机，实现从芯片到系统、从硬件到软件的全栈自主可控，支持液冷、风冷组合散热模式，适配各类智算中心部署场景。 作为全球光纤光缆龙头，长飞光纤则展出了覆盖六大场景的全系列光纤解决方案，从基材层面夯实AI光互联的底层基础。其中，反谐振空芯光纤衰减低至0.04dB/km，单根连续长度超91公里，累计商用交付超万芯公里，成为跨域算力互联的核心传输介质；专为CPO/NPO光引擎开发的保偏光纤+单模光纤Prime系列成对产品，实现模场匹配升级，提升长期可靠性；此外，特种光纤传感、激光智造、全光智能车、空间领域通信四大方向的方案也同步亮相，拓展光通信技术的应用边界。 本届深圳光博会上光谷企业的集体亮相，背后是光谷光电子信息产业数十年积累的全产业链优势。作为国内最大的光通信产业集群，光谷已形成从光纤预制棒、光芯片、光器件、光模块到系统设备的完整产业链条，聚集了一批光电子信息领域院士专家、1.7万余家产业链企业，光电子信息产业规模突破6500亿元，带动湖北光电子信息产业规模达到1.13万亿元。 面对AI算力驱动的产业新周期，武汉光通信产业正从跟随者向引领者转变。企业不再单纯依靠成本优势竞争，而是转向技术引领、标准制定与全球化布局。华工科技参与XPO国际标准制定，长飞光纤主导空芯光纤行业规范，烽火通信推动国产化设备规模落地，头部企业共同构筑起“技术+产能+生态”的三重竞争壁垒。 “十五五”时期，武汉将打造光通信、集成电路（存算一体）、新型显示、智能终端等千亿级产业集群，形成光芯片及器件、三维集成、先进化合物半导体等特色产业集群；到2030年，光电子信息产业规模达到1.5万亿元。

2026-9-10 : 9月10日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.31%，深证成指跌0.6%，创业板指跌0.91%，科创综指跌0.74%。 盘面上，光通信、军工、农业、传媒板块调整，油气、海运、保险股活跃。市场逾3900股下跌。 个股方面，电科思仪上市首日高开超240%。 光大证券认为，地缘局势扰动叠加美债收益率波动等压制成长股估值，科技赛道获利盘继续兑现，观望情绪浓厚，存量博弈显著，短线市场仍处于震荡磨底阶段。但不少机构也认为磨底进程已进入尾声，四季度修复可期。

2026-9-10 : 阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）今日宣布达成协议，将对瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc. , OTC: LKNCY）进行战略少数股权投资。本次投资由穆巴达拉携手瑞幸咖啡控股股东大钲资本共同完成，交易总规模约为10亿美元。穆巴达拉称，此次投资是看好中国咖啡市场的扩容。交易将在惯例性交割条件满足后完成。瑞幸咖啡是国内头部连锁咖啡品牌，截至2026年6月30日，瑞幸咖啡全球门店总数超过3.6万家，累计交易客户数接近5亿。

2026-9-10 : 【财经日历】 上期所热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权上市交易 美国8月PPI 欧洲央行公布利率决议 欧佩克公布月度原油市场报告 APEC第16次能源部长会议(北京，9/10-9/11) 2026中国国际矿业大会(天津，9/10-9/12) 新股申购：中塑股份 ??国务院新闻办公室将于9月10日下午3时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，中国人民银行副行长陆磊，金融监管总局副局长丛林，中国证监会副主席李超，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况，并答记者问。 ??北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期高精尖产业发展规划》，其中提出，服务航天强国建设，全面提升北京空天技术产业化能力。加快发展商业航天产业，突破可重复使用火箭和大推力发动机技术，强化卫星及关键部组件的批产与配套能力，参与国家大型星座建设，发展差异化商业星座。提升航天应用服务能力，提高卫星数据开发利用效能，培育卫星物联网发展生态，推动“北斗+”融合创新与“+北斗”时空应用。开展新能源飞机研制，推进空域装备、空天飞行器创新突破。做强航空关键零部件制造、航材支援和航空维修。 ??美国财政部表示，根据扩大后的国债回购计划，美国财政部在首次操作中将购买最多60亿美元长期政府债券。这一最高规模是美国财政部最初向投资者公布的20亿美元的三倍。 ??世界黄金协会发文称，全球黄金ETF在8月吸引了180亿美元的资金流入，创下历史第二大单月流入纪录，推动总资产管理规模升至6150亿美元，持仓量增长121吨至4189吨，创历史新高。 ??据DeepSeek官网消息，DeepSeek计划于北京时间2026年9月10日前后正式发布V4.1 Flash模型。经内部、外部多方测试，V4.1 Flash在性能、费用、速度、总用时等各项指标上已全面超越V4 Pro。在V4.1 Flash正式上线之后、V4.1 Pro上线之前，DeepSeek会将对V4 Pro的请求全部路由到V4.1 Flash，并按V4.1 Flash单价计费。 ??苹果公司发布折叠屏新机Duo，这是苹果旗舰iPhone多年来最大一次产品迭代。Duo整机尺寸外形如同护照，边角做了圆弧处理。展开后是横向宽幅大屏，也可切换为竖向使用。苹果称，该机展开后将成为苹果史上最薄的iPhone机型。iPhone Duo美国市场起售价为1999美元，中国大陆市场256GB版本起售价15999元，最高2TB版本国行售价26499元。苹果将于10月16日晚8点开启国行预购，10月23日正式发售。 苹果同时发布常规迭代机型：iPhone 18 Pro与18 Pro Max。两款机型起售价分别为1199美元、1299美元，相比上一代 17 Pro系列涨价100美元。iPhone 18 Pro搭载全新 A20 Pro 芯片，大幅强化算力，支持复杂AI模型直接在手机端本地运行。 ??美股三大股指三连阴，截至收盘，道指跌0.77%，纳指跌0.64%，标普500指数跌0.48%。 明星科技股普跌，仅Meta涨6.6%，亚马逊、谷歌跌超1%。 费城半导体指数涨0.37%，AMD涨3.04%，英特尔涨1.69%，高通涨1.33%。 存储芯片标的分化，SK海力士涨超7%，美光科技涨2.75%，闪迪涨1.51%，西部数据涨1.04%，希捷科技跌2.04%。 光通信板块小幅走高，康宁、Lumentum涨超1%，Coherent涨0.51%。 纳斯达克中国金龙指数跌2.09%，爱奇艺跌5.09%，携程、唯品会跌超3%，网易、京东和阿里巴巴跌逾2.5%。 ??日韩股市集体低开，日经225指数跌0.57%，韩国KOSPI指数跌0.18%。 5连板百大集团：股价短期涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 2连板黑猫股份：炭黑产品价格上调仅为成本传导举措，并不必然导致公司利润同步增长 2连板红棉股份：国际原糖价格上涨等事项对公司短期经营业绩影响存在不确定性 2连板云煤能源：本周国内煤焦价格偏强运行 市场环境未发生重大调整 3连板华脉科技：光缆产品近期价格虽有所上涨 但受多重因素影响涨价不具备可持续性 2连板精艺股份：铜价上涨将提高公司资金占用成本 燧原科技：9月11日在科创板上市 深科技：子公司拟投资18.5亿元扩大高端存储芯片封测产能 星宇股份：此前披露年报中副董事长周宇恒年龄信息有误 湖南黄金：重大资产重组获得湖南省国资委批复 荣旗科技：公司参与了苹果折叠屏手机中VC散热的检测环节 佰维存储：晶圆级先进封测项目预计2026年底起贡献收入 沐曦股份：9月17日起1397万股限售股上市流通 侨银股份：拟采购算力设备并签订算力服务合同 天地科技：股东诚通金控拟3亿元-6亿元增持股份 第一创业：市场短期弱势震荡蓄势，静待原油和美国利率拐点。 巨丰投资：指数区间震荡探底和磨底，高景气赛道股可逢低布局。 银河证券：成交波动走平略降的环境下微盘股占据优势。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-10 : 【第二十七届中国国际光电博览会在深圳开幕，AI和国产化双轮驱动，光通信全产业链持续高景气】从光纤到光模块，从光芯片到电芯片，每一个相关上市公司的展台都被围得水泄不通。9月9日，第二十七届中国国际光电博览会（CIOE中国光博会）在深圳国际会展中心开幕。多位业内人士表示：在全球AI（人工智能）算力基础设施持续扩张的背景下，光通信产业有望以更高的增速成长；共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）、全光交换机（OCS）等技术正在以超预期速度迭代，并带动上游光纤光缆、PCB（印制电路板）、片式陶瓷电容器（MLCC）等持续高景气。（上证报）

2026-9-10 : 【强现实托起铜价 机构认为宏观因素将决定上涨高度】近期，国内外铜价持续走强，伦敦金属交易所（LME）期铜盘中刷新历史纪录，一度触及14779美元/吨；沪铜期货主力合约价格也突破110000元/吨关口。业内人士表示，本轮铜价上涨的核心支撑包括全球铜精矿供应收紧、库存持续下降以及现货市场紧张，而美国精铜关税预期引发的库存转移效应，进一步加剧了非美地区供应紧张。短期来看，铜价或在高位区间维持震荡。不过，随着产业端利多因素逐渐被市场定价，后续铜价上涨空间仍取决于美联储货币政策走向、美国精铜关税政策情况等宏观因素变化。（中证报）

2026-9-10 : 周三，国际油价六周来首次站上100美元/桶。美伊军事冲突升级，市场对中东原油供应中断的担忧加剧，同时担心通胀压力再起、企业与消费者能源成本抬升。周四，欧央行很可能继续加息25个基点以应对物价压力，随之而来的可能是日本和英国央行，美联储的政策天平也正在向紧缩倾斜。 中东局势推高油价 全球原油基准布伦特原油自上月初以来已累计上涨25%，市场对这场持续半年的美伊冲突达成永久性和解的希望不断消退。本周，也门胡塞武装袭击沙特能源设施、引燃石油装置，冲突进一步升级，市场担忧供应中断风险将扩散至整个海湾地区，油价涨势加速。 美国能源信息署（EIA）周三发布最新《短期能源展望》（STEO），大幅上调未来两年布伦特原油价格预测。EIA预计，2026年布伦特原油现货均价为91美元/桶，2027年为74美元/桶，较此前预测分别上调4美元与5美元。与此同时，EIA预计今年下半年布伦特均价约为90美元/桶，较8月预测高出8美元。 原油经纪商PVM市场分析师塔马斯?瓦尔加表示：“原油投资者以毫不含糊的方式表达了他们对中东本轮冲突升级影响的判断。他们在用美元投票。这一投票结果强烈表明，除非霍尔木兹海峡重新开放、原油恢复不间断外运，否则在可预见的未来，原油供需无法平衡。” 半年来，伊朗冲突导致中东原油出口减少，部分主要消费国原油库存持续消耗。美国也大量动用战略石油储备（SPR），经过拜登与特朗普两届政府多年持续释放，战略石油储备现有2.897亿桶，降至1982年以来最低。 能源监管机构国际能源署（IEA）曾在3月宣布释放4亿桶应急原油储备，这批储备已释放约四分之三。IEA表示，包含商业库存、美国战略储备以及海上浮油库存在内的全球原油总库存，整体看尚有余量。但其中很大一部分原油要么在海运途中、已经锁定卖给采购方，或是储存在储备信息公开度很低的国家。 然而抛储并未平抑油价，9月美国汽油零售价持续高于4美元 / 加仑，这对于共和党而言是风险。11月中期选举，共和党需要争夺参众两院微弱多数席位，高油价将拖累其选情。 与此同时，供应面对新一轮冲击会极为脆弱。油轮追踪机构Vortexa估算，伊朗战争导致约1000万桶/日的原油出口量流失，这一规模约占全球原油需求的10%。 美国、加拿大、圭亚那等部分产油国虽然增产，但IEA上月预计，今年全球原油供给将减少430万桶/日，降幅约4%。分析师认为，相比冲突初期，当前市场吸收新供应冲击的缓冲能力已经显著下降。Abaxx Markets联席主席杰弗里?柯里称：“我认为市场仍试图将本轮能源涨价视为一次性冲击，但事实并非如此。这是结构性的，不会轻易消退，属于我所说的安全溢价，而且只会越涨越高。” 加息潮会来吗 虽然布伦特原油尚未触及冲突早期126美元的高点，但如果油价持续站稳100美元上方，影响将溢出能源市场：推高运输与制造业成本，重新点燃通胀担忧，迫使利率在更长时间维持高位。 欧元区国债收益率上行，Tradeweb 数据显示：德国10年期国债收益率触及15年新高3.400%；英国10年期金边国债收益率上行4.6个基点至5.207%。瑞穗多资产策略师埃夫琳?戈麦斯 -利希蒂在研报中表示：欧元区利率当前走势很大程度由能源价格主导，而非本土基本面。 欧元区投资者则静待欧洲央行周四的利率决议与政策说明。本次加息基本已成定局，市场重点关注欧洲央行更新的GDP与通胀预测，以及任何关于后续利率路径的信号。富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管戴维?赞恩在研报中表示：“我们预计欧洲央行周四加息25个基点至 2.50%；欧洲央行启动紧缩周期时间相对较早，国债收益率走高叠加能源成本抬升，短期内将抑制欧洲经济增长，这给政策制定者后续暂停加息留出空间。” 掉期市场目前计入欧央行2027年12月累计收紧约90个基点的预期，这将把欧洲央行存款利率推高至3.25%，这是本轮紧缩周期中市场计入的最大加息幅度。交易员也加大了对英国央行加息的押注，预计到2027年底累计收紧幅度约为90个基点，为3月以来最高，这将把英国央行主要利率推高至约4.75%。 市场同时已经完全定价日本央行9月加息，投资者将从政策委员会委员增田和幸周四的讲话中，寻找后续加息节奏的线索。日本政策制定者多次表示，在决定加息时点与加息步伐时，会评估中东冲突、汇率波动以及人工智能相关需求带来的影响。摩根大通预计：未来12个月日本央行加息3至4次，政策利率上调至约2%。 投资者正密切关注下周将迎来议息会议的美联储走向。联邦基金利率期货定价显示，本月加息的概率已经超过60%，市场正在评估第二次上调利率的潜在时间窗口。本周五将公布的8月消费者价格指数CPI或成为影响美联储决定的关键因素。

2026-9-10 : 当地时间周三，美国财政部公布了最新国债回购计划规模，拟于周四买入60亿美元长期债券，以此打压美债收益率。与此同时，美国正在通过抑制日元贬值，减缓美债抛售压力。不过，市场似乎并不“买账”，随着国际基准布伦特原油期货再次突破100美元关口，10年期美债收益率创下三年新高，30年期美债一度突破5.30%关口。 加码入场 回购消息公布后，长期美债收益率继续上扬，10年期美债上行至4.85%，创下2023年以来最高水平。自今年年初至今，10年期、30年期美债收益率分别上行约70个基点、45个基点。 荷兰国际集团（ING）全球利率与债务策略主管帕德里克?加维在给第一财经记者的邮件中表示：“市场或许在向贝森特传递信号：想要实质性掌控长端利率，现实难度很大。” 根据更新后的国债回购暂定时间表，周四美东时间下午2点结束的20分钟操作窗口内，财政部将回购10?20年期美国国债。 Wrightson ICAP 首席经济学家卢?克兰德尔称，周三的回购操作让市场 “猜谜游戏还要继续上演一段时间”。在11月4日之前，还剩余六轮国债回购操作，每轮规模都将达到 “40 亿美元或以上”。“市场大概率会认为，9月24日下一轮30年期国债回购，60亿美元将成为下限；但确切规模要等到9月23日上午操作细节公布后才能知晓。” 现行的国债回购计划由美国前财政部长耶伦于2024年推出，新发行债券通常流动性良好，但随着时间推移，老券的买盘会逐步萎缩，市场长期以来一直呼吁财政部扩大回购规模，这可以释放机构的资产负债表空间，有能力去交易流动性更好的新券，进而对利率形成下行压力。2024年该计划仅运行7个月，回购规模就达到320亿美元；2025年回购规模升至约780亿美元。 今年美债收益率大幅飙升，全球范围内，能源价格暴涨、主要央行存在加息可能性，推动各国债券收益率同步走高。为人工智能基建融资而大规模发行的企业债，同样对收益率形成上行推力。与此同时，政府财政赤字扩大、财政可持续性忧虑，进一步给债券市场增添不确定性。美财政部此前宣布，长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模将从单次20亿美元提升至至少40亿美元，一度帮助长端美债收益率从高位回落。 华尔街普遍质疑，国债回购难以遏制收益率、降低社会借贷成本。杰尼?蒙哥马利（Janney Montgomery）首席固收策略师盖伊?勒巴斯表示：“简单来说，历史证明这类市场干预往往收效有限。” JonesTrading 首席市场策略师迈克?奥罗克表示：“财政部回购的是存续时间较久、在市场占比偏小的老债券，但财政部认为此举能够遏制20?30年期收益率上行，同时也会对 10 年期收益率形成下行压力。”奥罗克补充称，美国政府债务规模膨胀是推高美债收益率的核心诱因。美国国债8月突破40万亿美元，不到十年时间债务规模直接翻倍。“如果你真想控制美债收益率，就必须解决债务问题。而现在只是在市场边缘做小修小补，这并非治本之策。”他说道。 围日元救美债 国债回购属于债市常规操作，但本次操作的规模与发布时点，凸显特朗普政府对收益率上涨的高度敏感。 贝森特正在动用财政部手中所有工具，试图遏制收益率上行势头。7-8月，美日政府联合出台干预方案，美方抛售欧元买入日元，托举日元汇率；当时日元汇率跌至40年低点。周二贝森特谈及日元的干预行动，发表了其公职生涯中或许最强硬的一次表态。他称自己掌握非对称信息，实际上就是 “庄家（the house）”。“想和我对赌，尽管下注。” 日本是美国海外头号美债持有国，持有超万亿美债。日元若持续大幅贬值，日本当局出手干预本币，过去的路径是卖出美债换取美元，再买入日元，会直接造成美债大额抛压，推高美债收益率。 贝森特方案是，美国财政部直接动用外汇稳定基金（ESF）买入日元，由美方承担日元干预操作，减轻日本抛售美债的压力，切断 “日元贬值 → 日本卖美债 → 美债收益率暴涨”这条负反馈链条。 瑞银全球财富管理首席经济学家保罗?多诺万（Paul Donovan）点评道：“只有当日元走弱本身属于投机驱动时，赌场庄家这个类比才成立。如果干预前的日元弱势由基本面决定，那么更贴切（虽然冷门）的类比是英国1992年汇率机制危机。若是这种情景，贝森特该宣称‘我是拉蒙特（Lamont）’。”拉蒙特是当年试图保住英国留在欧洲汇率机制内、但最终失败的英国财政大臣。

2026-9-10 : *三大股指三连阴； *长期美债收益率上扬，10年期美债站上4.80%； *金银集体反弹。 周三美股收跌，美债收益率上行叠加油价走高持续扰动投资者情绪。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌405.41点，跌幅0.77%，报52380.66点，纳斯达克综合指数跌0.64%，报26253.34点，标普500指数跌0.48%，报7636.36点，三大股指连续第三个交易日收跌。稍早前收盘的欧股同样遭遇抛售，英国富时100指数跌1.31%，创近一个月新低，德国DAX 30指数和法国CAC 40指数分别下跌1.66%和1.94%。 苹果召开新品发布会 苹果公司周三发布折叠屏新机Duo，这是苹果旗舰iPhone多年来最大一次产品迭代。Duo整机尺寸外形如同护照，边角做了圆弧处理。展开后是横向宽幅大屏，也可切换为竖向使用。苹果称，该机展开后将成为苹果史上最薄的iPhone机型。iPhone Duo美国市场起售价为1999美元，中国大陆市场256GB版本起售价15999元，最高2TB版本国行售价26499元。苹果将于10月16日晚8点开启国行预购，10月23日正式发售。 这是新任CEO约翰?特恩斯执掌公司后的首场发布会，也是自2017年 iPhone X取消实体Home键以来，苹果旗舰机型力度最大的一次改版。在上一财年，iPhone业务营收达到2096亿美元，占到苹果总营收的一半以上。前CEO蒂姆?库克通过一段视频完成交接，视频结尾镜头给到库克，他指向特恩斯说道：“主角不是我，接下来看他。” 特恩斯在发布会上将iPhone定位为注重隐私的个人AI中枢，他表示，其他厂商都在收集、存储用户个人数据。“坦白来讲，如果数据不再由你掌控，再多信任也毫无意义。这就是苹果智能优先在设备本地运行的原因。”苹果AI产品负责人莉莲?林孔介绍，新版Siri首发即可适配30万款应用。 苹果同时发布常规迭代机型：iPhone 18 Pro与18 Pro Max。两款机型起售价分别为1199美元、1299美元，相比上一代 17 Pro系列涨价100美元。iPhone 18 Pro搭载全新 A20 Pro 芯片，大幅强化算力，支持复杂AI模型直接在手机端本地运行。 公司更新AirPods 产品线：入门款新增降噪功能，起售价129美元；高配版本定价149美元，额外支持无线充电、耳机柄滑动调节音量。手表产品线推出Apple Watch Series 12与Ultra 4，主打健康监测升级：全新传感器可更频繁采集心率数据，新增体能恢复、运动状态评估功能。苹果称，依托自研芯片与优化传感器，这两款手表实现消费级穿戴设备里最精准的心率监测。 热门股表现 明星科技股普跌，仅Meta涨6.6%，公司推出全新个人AI智能体 Muse AI，可发送邮件、预订行程，用户关闭应用后仍可持续执行任务。亚马逊、谷歌跌超1%。 费城半导体指数涨0.37%，AMD涨3.04%，英特尔涨1.69%，高通涨1.33%。 存储芯片标的分化，SK海力士涨超7%，美光科技涨2.75%，闪迪涨1.51%，西部数据涨1.04%，希捷科技跌2.04%。 光通信板块小幅走高，康宁、Lumentum涨超1%，Coherent涨0.51%。 纳斯达克中国金龙指数跌2.09%，爱奇艺跌5.09%，携程、唯品会跌超3%，网易、京东和阿里巴巴跌逾2.5%。 市场概述 中东局势持续紧张。据央视新闻报道，当地时间9月9日，美国总统特朗普表示，他预计对伊朗的战事将于今年11月美国中期选举后结束。特朗普在回答记者提问时说：“我们不寻求（与伊朗谈判），选举一结束，这场战争立马就会终结。”在谈及油价时，特朗普说：“我认为这（油价回落）需要比中期选举更长一点的时间。”但他一再坚称，一旦战事结束，油价将急剧下跌。 沙特石油设施受损。沙特领导的多国联军称，也门胡塞武装当地时间9月9日使用弹道导弹和无人机袭击了沙特南部城市海米斯穆谢特、艾卜哈和吉赞。 全球石油供应担忧叠加中东紧张局势升级，推动布伦特原油站上100美元/桶，这对股市而言是敏感关口。美伊冲突已进入第七个月，市场担心战火扩散至整个区域，高油价再度推升通胀忧虑。 尽管股市承压，Globalt Investments高级投资组合经理托马斯?马丁指出，面对高油价与高利率的双重担忧，市场整体依旧展现韧性，自今年早些时候之后尚未出现回调行情。“股票市场情绪已经走到极端；与此同时，市场对于高利率的定价同样处于极端状态。这两种极端状态很难长期共存。” 摩根大通策略师米斯拉夫?马泰伊卡表示，随着市场行情扩散至更多板块，回调风险正在下降。即便市场动量已经走弱，但股指仍维持在历史高位附近，这一点令人宽慰。他预计，本轮动量退潮过程已接近尾声，下半年市场行情将会扩散至更多板块。“整体市场的下行风险应当正在缓解。” 美国财政部周三宣布，将长期国债回购规模提升至60亿美元，该规模为常规回购水平的三倍。此前财政部已于8月公告，计划扩大国债回购操作规模。回购消息落地后，10年期美债收益率一度上行至4.857%，创下2023年11月以来新高，收报4.836%。30年期美债涨2.1个基点至5.285%。华尔街部分机构此前预期财政部长贝森特会推出更大力度的回购，规模可达70亿?80亿美元。 接下来，投资者重点关注周四美国PPI生产者物价指数、周五CPI消费者物价指数，从中寻找美联储利率路径线索。交易员定价显示，美联储下周议息会议加息概率为60%。 大宗表现 国际油价大幅走高，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨3.02美元，收于96.05美元/桶，涨幅为3.25%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.29美元，收于101.21美元/桶，涨幅为3.36%。 贵金属市场上扬，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货涨0.50%，报4416.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.48%，报67.94美元/盎司。

2026-9-10 : “不是我，那才是你要找的人。”苹果前任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）在苹果秋季发布会上短暂露面，随即画面切到了现任CEO约翰·特努斯（John Ternus）。苹果掌舵者的接力棒，从库克交到特努斯手里。 这个发布会不仅是特努斯作为苹果CEO的首秀，也是苹果旗下首款折叠屏的“见面会”。此前外界猜测这款折叠屏价格2000美元起（超1.3万元），此次谜底揭晓，起售价为15999元。 iPhone涨价的“靴子”也终于落地。iPhone 18 Pro系列涨价幅度不低于1000元。 顶配折叠屏价格超2.6万元 据苹果介绍，这款折叠屏手机名为iPhone Duo。“iPhone Duo堪称苹果自初代以来最具颠覆性的iPhone。”特努斯称，这款手机为可折叠手机的使用体验树立了新的标杆。 从配置看，这是苹果迄今最薄的iPhone，有黑白两种外观颜色。内屏采用7.6英寸超视网膜XDR显示屏，由10个超薄层组成，采用了特制的纳米纹理表层减少眩光，展开比iPhone 18 Pro Max大了50%，外屏面积则是5.4英寸。 iPhone Duo的摄像头包括后摄的4800万像素融合式双摄系统，含4800万像素融合式主摄和4800万像素融合式超广角摄像头，前摄为1200万像素摄像头，不含长焦摄像头。两块屏幕均支持ProMotion自适应刷新率技术、全天候显示及最高3000尼特的户外峰值亮度。 芯片方面，iPhone Duo采用苹果自研的2纳米制程A20 Pro芯片，内含7核图形处理器，配备神经网络加速器。相比A19 Pro芯片，A20 Pro最高提速20%，内存带宽最高提升50%。除了SoC（系统级芯片）自研，iPhone Duo还采用了苹果自研的无线网络芯片N1和蜂窝网络调制解调器系统C2。 结构方面，iPhone Duo铰链由100多个组件构成。铰链盖采用3D打印方式，内部加入支撑筋结构和陶瓷纤维嵌件，以提供机身刚度和抗扭刚性。这款手机在两侧均配有一款电池，苹果称，在典型使用场景下，内外两屏平均使用时单次充电使用时间最长为24小时，今年晚些时候iPhone Duo还将支持Apple Pencil。 iPhone Duo还内置eSIM卡，支持eSIM的运营商包括中国移动、中国电信和中国联通，用户只能通过eSIM激活运营商网络，需要前往运营商线下营业厅激活eSIM。 软件方面，iPhone Duo可以通过分屏浏览多任务，可将App移动到内屏另一侧、并排打开两个App。不论是iPhone Duo还是iPhone 18 Pro，都支持Apple Intelligence的功能，苹果称Apple Intelligence的推出时间还要依监管部门审批情况而定。特努斯还将苹果的智能方案称为个人智能中枢。 价格方面，iPhone Duo起售价15999元，最便宜的版本配备256GB存储空间。顶配版有2TB存储空间，价格达到26499元。这款手机发售日晚于其他新发布的iPhone，要到10月23日才发售。苹果网站标注，iPhone Duo要在获得批准后发售。 此外，苹果也对AirPods和Apple Watch进行了更新。 iPhone全面涨价 iPhone新系列此次未推出标准版，而是先发布了iPhone 18 Pro系列，包括iPhone 18 Pro和Pro Max。iPhone 18 Pro系列发售时间为9月18日。 iPhone 18 Pro系列的升级主要体现在摄影和芯片方面。iPhone 18 Pro系列也采用A20Pro 芯片，后摄除了主摄和超广角摄像头，还包含4800 万像素融合式长焦摄像头。此次新机搭载的主摄还支持可变光圈。前摄则为1800万像素，像素比iPhone Duo高。 此前关于iPhone新系列涨价的猜测终于被证实。iPhone 18 Pro系列售价相比iPhone 17 Pro系列，上涨幅度不低于1000元。 其中，iPhone 18 Pro起售价9999元，最低存储配置为256GB，相比同存储容量的iPhone 17 Pro高了1000元。1TB配置的iPhone 18 Pro售价达到15499元，相比同存储配置的前代产品涨价2500元。此次iPhone 18 Pro新增2TB存储配置，顶配iPhone 18 Pro相比前一代产品的顶配，涨幅达到7500元。 iPhone 18 Pro Max起售价10999元，最低存储配置为256GB，相比同存储容量的iPhone 17 Pro Max高了1000元。1TB配置的iPhone 18 Pro Max售价达到16499元，相比同存储配置的前代产品涨价2500元。2TB存储配置的iPhone 18 Pro Max售价21499元，相比前一代产品价格涨幅达到3500元。 虽然此次苹果调涨了新款iPhone的售价，但此前市场研究机构预计，苹果还是会控制售价涨幅以换取市占率扩张。 Counterpoint Research高级分析师Shenghao Bai告诉第一财经记者，小容量iPhone 18 Pro机型的BOM成本相比2025年上市的上一代产品预计上涨超100美元，大容量机型的BOM成本相比上一代则预计上涨超250美元，即使提高零售价，iPhone 18 Pro系列的毛利率预计仍将略低于iPhone 17 Pro系列。 市场研究机构IDC副总裁王吉平告诉记者，预计今年全球智能手机平均售价（ASP）将飙升至581美元，同比上涨27.6%，创行业有史以来最大年度涨幅。ASP急剧攀升并非需求拉动，而是成本驱动的被动涨价。 此次苹果先推出iPhone Duo和iPhone 18 Pro系列，暂未推出标准版iPhone 18，也符合此前机构对于苹果优先将产能投入高端产品的预测。在存储涨价、供应链受限的情况下，苹果率先抓住售价较高的高端市场。 此前瑞银分析师David Vogt分析称，苹果在面临供应链压力时，将多生产高价机型，减少低价机型的产量。 对于苹果此次新品发布的影响，IDC则认为，随着苹果入局折叠屏市场，2026年全球折叠屏市场出货量有望同比增长12.6%，达到2290万台的市场容量，预计明年出货量增幅达到17.9%。但该机构预计，今年苹果折叠屏在中国市场的供货有限，预计今年中国折叠屏市场容量会同比下降26.7%。虽然手机厂商在硬件形态和AI功能方面积极探索，但机构预计，今年全球智能手机出货量将同比下降16.7%。

2026-9-10 : 当地时间周三，美国财政部公布了最新国债回购计划规模，拟于周四买入60亿美元长期债券，以此打压美债收益率。 回购消息公布后，长期美债收益率继续上扬，截至发稿时，10年期美债报4.854%，日内涨超6个基点，30年期美债涨5.8个基点，突破5.30%关口。值得一提的是，受中东局势影响，周三国际基准布伦特原油期货价格突破100美元，加剧市场对央行政策收紧担忧，推动欧美主要经济体公债收益率上升。 现行的国债回购计划由美国前财政部长耶伦于2024年推出，新发行债券通常流动性良好，但随着时间推移，老券的买盘会逐步萎缩，市场长期以来一直呼吁财政部扩大回购规模，这可以释放机构的资产负债表空间，有能力去交易流动性更好的新券，进而对利率形成下行压力。2024年该计划仅运行7个月，回购规模就达到320亿美元；2025年回购规模升至约780亿美元。 受通胀、财政赤字担忧等因素影响，8月以来长期美债收益率持续走高，引发金融市场动荡。美财政部此前宣布，长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模将从单次20亿美元提升至至少40亿美元。本次调整覆盖10-20年期以及20-30年期国债区间，将于9月9日生效，执行至11月4日。 然而不少市场观点认为，即使美国财政部计划将单次回购规模提升，这并不意味着美国国债市场迎来转折性时刻。截至周一，美债总市场规模超过32万亿美元，存量20年、30年期债券约5.5万亿美元，因此本次增加的60亿美元回购额度显得微不足道。

2026-9-9 2: 随着北极航道开发与应用提速，支撑极地航行的配套保障体系也在加快落地。在9月8日-9日举行的第八届 “丝路海运” 国际合作论坛上，“丝路海运” 北极航线气象导航服务正式启用。该服务由中国气象局与“丝路海运”联盟联合打造，依托风云气象卫星建立北极海冰观测网络，融合数值预报与AI算法，提供未来15天逐日海冰预报及极地气旋动态监测，有效破解极地观测覆盖不足、数据滞后难题，为船舶规避冰情、规划安全航线提供决策支撑，为极地航行安全提供保障。在论坛上，海杰航运（香港）有限公司与福建丝路海运运营有限公司共同签署《北极航线气象导航服务协议》。根据协议，海杰航运2026年度北极航线运营的全部7艘船舶将统一采用“丝路海运”全球气象导航服务，实现了北极船队气象保障全覆盖。这一合作协议的落地，标志着我国气象导航服务在极地航区实现了常态化保障的实质性突破，为后续北极航线的规模化、常态化运营积累了关键数据与运行经验，也将为北极航道的安全高效开发贡献中国智慧与中国方案。海杰航运（香港）首席运营官李晓斌向包括第一财经在内的媒体表示，这套系统是国内首款专为北极航线定制开发的气象导航服务，“在此之前，我们只能使用国外的气象导航服务与气象数据。” 对比海外同类服务，他表示，这套国产系统在预报精度上已达到较高水准，“使用自研的预报服务，船长在航行时也会觉得更有底气、更加安全。”全球贸易新通道受全球气候变暖影响，北极夏季海冰消融速度加快，叠加传统欧亚海运通道近年来持续遭遇航道拥堵、地缘扰动等问题，北极航道作为新型贸易通道的潜力不断释放。继去年9月完成首次试航后，海杰航运（香港）于今年8月开通全球首条中欧北极集装箱快航。俄罗斯立下目标，使该航线实现全年通航，韩国于今年8月下旬启动首次集装箱船北极航线商业试航，印度据报道也准备于明年派遣首艘货轮沿该航道航行。“这条航道远离了一些被别人‘卡脖子’的重要水运通道，对于打造更加多元、更加高效、更加有韧性的物流通道具有极大的意义。”李晓斌称。他进一步表示，从航行条件来看，北极夏季气温稳定维持在 0℃–8℃，气温波动幅度较小。相较于传统远洋航线夏季频发的台风、印度洋季风、好望角咆哮西风带等恶劣天气，北极夏季海况相对平稳，尤其适合动力电池等热敏、高风险货物的远洋运输。谈及中长期规划，李晓斌对第一财经表示，短期内，海杰航运（香港）希望维持3-4个月的夏季通航；未来3-5年时间，计划通过引入更多数量、更高等级的冰区加强型船舶，将通航季拓展至夏秋季节的6-8个月，北极航道或借此从备份通道升级为主要通道。仍有挑战尽管前景可观，但北极航道想要充分释放商业潜力，仍面临多重现实考验。李晓斌坦言，企业若想长期运营北极航线，必须应对极端低温环境带来的难题：一方面要优化货物包装方案，另一方面还要针对性升级船舶设计，避免货物与船载设备低温受损。除此之外，企业还需要投入高性能冰区加强型船舶，并持续培养储备掌握北极航行技能的船员。安特卫普 - 布鲁日港务局港口首席代表、比利时驻华使馆经济外交顾问朱伯彦看好极地航行技术发展。他向第一财经记者表示：“从技术层面看，特定时段开通北极航线完全可行。中国造船业实力领先，完全有能力建造适配北极航行的船舶。”不过，他也同时表示，北极航线的启用，减少了对传统航线相关方的依赖，或将加剧新的地缘政治博弈。在李晓斌看来，北极航道商业化落地，离不开国际协同治理与规则共识。北极海域适用《联合国海洋法公约》，但各国对区域内 “可航水域” 的界定存在差异。“想要安全、环保地开发北极，需要各个国家通力合作，在关键议题上达成一致，不要让商业行为受到不同治理规则的要求，变得没有方向。” 他进一步表示，国际海事组织（IMO）已建立起一套成熟务实的航行安全与环保规则体系，可在现有框架基础内兼顾各国合理诉求，针对北极场景细化相关条款。

2026-9-9 2: 9月9日，曹操出行宣布与豆包联合打造的AI打车服务在北京、杭州、苏州三城上线。据第一财经了解，用户可以在豆包App中通过文字或者语音提出打车需求，系统规划路线并提供各类车型价格供用户选择，支付也同样在豆包App中完成。曹操出行表示，豆包AI打车可实现更精准的服务适配。用户提出大空间、提前通风等不同需求时，系统可智能匹配专车、智能大白车等选项。第一财经了解到，双方合作的节奏较快，6月确定合作后在杭州和北京进行了灰度测试。对于选择北京和杭州的原因，知情人士对第一财经记者表示，上述城市是双方公司所在地，方便测试。目前，豆包仅接入了曹操出行一家网约车平台。该知情人士表示，后续会继续扩城。同时，曹操出行未来可能会继续接入其他AI智能体、手机助手等线上AI超级入口。曹操出行最新的半年报显示，截至今年6月30日，平台服务已覆盖215个城市，上半年新增20个城市。平均月活跃司机数由去年上半年的55.4万名增长36.8%至75.8万名。对于本次合作，网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾表示，曹操出行将新增AI渠道的订单，减少对传统聚合平台依赖，同时借助对话叫车为无人运力培育用户，打造专车差异化体验。“AI+出行”正在成为趋势。3月23日，千问上线AI打车能力，支持选车型、添加途经点、预约时间等操作。6月，滴滴作为首批合作伙伴接入微信AI生态。陈礼腾表示，豆包优势在于自然语言交互能力强、用户基数大，拥有和曹操出行合作的特色车控体验，还可以联动抖音本地生活。但劣势包括缺少自有地图能力，打车心智尚未建立，支付与会员体系整合不足等。此外，用户对AI提供的打车服务接纳度有待观察。陈礼腾认为，整体而言，打车场景下的AI化更有价值，网约车平台可以借此获取AI出行场景的用户需求数据来优化调度。而AI场景下的打车行为还在探索阶段，目前来看用户用AI打车的行为习惯没有形成，还需要时间去培养。从实际情况看，用户更需要的是用最划算的价格和最优路径到达目的地，而AI打车目前无法解决这个问题。

2026-9-9 2: 苹果首款折叠屏iPhone即将登场，其背后的供应链也逐渐浮出水面。 美国时间9月9日（北京时间9月10日凌晨），苹果将在秋季新品发布会上正式推出首款折叠屏手机。这也是苹果新任CEO John Ternus上任后的首次新品发布会。作为苹果首次进入折叠屏市场的产品，这款新iPhone不仅受到消费者关注，也让此前已经布局折叠屏产业链的中国企业再次进入市场视野。 从目前上市公司披露和第一财经记者采访情况来看，中国企业已经参与苹果折叠屏手机部分零部件供应，但主要集中在UTG玻璃、铰链零部件、MIM精密零部件、散热、FPC等环节，更多承担二级零部件配套角色。由于苹果对供应商管理严格，多数企业并不会公开具体客户和订单信息。 记者近日以投资者身份致电8家被市场关注的国内A股上市公司，其中福蓉科技（603327.SH）明确回复称没有进入苹果折叠屏手机供应链，其余多家公司则以客户保密等原因未透露具体订单情况。 蓝思科技（300433.SZ）证券部工作人员告诉第一财经记者，公司关于苹果折叠屏相关订单的情况可以参考公司半年报以及近期投资者交流内容。 今年8月底，蓝思科技在投资者交流中提到，公司从今年下半年开始向某大客户的折叠屏项目供应UTG、CPI膜、UTG支撑板、3D玻璃盖板等产品。这些产品加工难度和价值量较高，公司能够从直板手机向折叠屏手机的产品结构变化中获得增量。公司相关产品在今年二季度末已经开始出货，目前进入批量交付阶段。 宜安科技（300328.SZ）则主要涉及折叠屏手机铰链主轴。公司工作人员告诉记者，公司生产的是铰链中的主轴零部件，产品交付给铰链组装厂。“我们只做几十个铰链零部件中的一个，铰链组装厂有很多终端客户，最终客户的情况我们也不清楚。” 精研科技（300709.SZ）此前已经布局折叠屏相关MIM精密零部件和铰链组装业务。对于是否参与苹果折叠屏手机供应链，公司工作人员表示，具体合作情况受到保密协议限制，不便透露。 东睦股份（600114.SH）也被市场认为可能参与苹果折叠屏手机MIM零部件供应。公司证券部工作人员对第一财经记者表示，具体情况目前并不清楚，销售端的信息无法直接获得。 领益智造（002600.SZ）同样未直接披露客户名称。公司工作人员表示，由于与客户签署了保密协议，具体客户和订单情况不便公开。 长盈精密（300115.SZ）则被市场关注于钛合金中框等精密结构件。第一财经记者就相关情况致电公司，公司工作人员表示，公司消费电子业务与国内外头部客户均有合作，但由于客户对供应商管理严格，具体客户信息不便披露。 福蓉科技（603327.SH）的回应则更加明确。针对“是否为苹果折叠屏手机提供铝制结构件”的问题，公司工作人员表示：“我们没有给苹果做折叠屏（结构件），主要做它的平板和笔记本（结构件）。” 鹏鼎控股（002938.SZ）则涉及柔性电路板。对于是否为苹果折叠屏手机提供高弯折FPC，公司工作人员表示，公司与大客户在全产品线上均有合作，具体供应哪些产品要视情况而定，订单情况不便透露，可以参考公司月度营收情况。 从上述企业的回应来看，苹果折叠屏手机供应链呈现出一个较为明显的特点：苹果的核心供应链体系仍以海外企业为主，但中国企业已经在多个零部件和制造环节参与其中。 这也意味着，苹果首款折叠屏手机并不是简单复制现有iPhone供应链，而是在显示、铰链、散热以及精密结构件等环节形成一套新的供应体系。 对于已经提前布局折叠屏产业链的国内企业而言，苹果的加入可能带来新的订单机会，但能否真正形成规模化收入，还要取决于产品放量以及供应商在产业链中的具体位置。

2026-9-9 2: ①DeepSeek计划9月10日前后正式发布V4.1 Flash模型； ②京东与摩尔线程等合作，规划建设十万卡集群； ③京东物流推出五款“狼族”机器人； ④智元发布GE-Act 2.0动作模型； ⑤豆包工作新增支持本地Office文件编辑、任务执行环境自由切换功能； ⑥谷歌计划2027-2028年在芬兰投资130亿欧元布局AI基础设施； ⑦Meta推出Muse AI智能体。

2026-9-9 2: 9月9日，全球AI+AR智能眼镜品牌影目科技（INMO）宣布完成C3轮融资，由上海市北高新、静安资本等机构参投，至此C轮累计融资近10亿元。同日，影目科技研发总部在上海市北国际科创区“视听静界·元空间”启用，办公面积900余平方米，初期入驻人员约80人。这里还将承担其海外业务中心职能。 静安近年来大力发展“时尚消费”。今年，静安“3+3”产业分类中原有的“商贸服务业”已更名升级为“时尚消费业”。作为国际消费中心城市核心承载区与全球时尚潮流风向标，静安集聚了不少头部品牌、首店经济与时尚资源，南京西路商圈成为了“全国首个千亿级商圈”。按照静安“南商北研”的区域布局，南部依托南京西路等商圈做强时尚消费，北部依托市北国际科创区等载体打造科技文化场景。影目科技把研发总部落在市北，把品牌旗舰店开进静安南部，就踩在这条联动线上。 影目科技在静安南京西路核心商圈筹备的全球首家品牌旗舰店，将是国内智能眼镜领域首家独立品牌线下旗舰店，预计10月试营业。 从一笔投资到一个产业，静安主动引进“代表未来的品类”。今年6月，商务部等8部门联合印发《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，智能眼镜首次纳入消费品购新补贴范围；今年3月，静安发布《打造人工智能创新应用示范区三年行动方案（2026—2028年）》，推动AI与产业、消费深度融合。 “影目科技与市北国际科创区的结合还有一层产业逻辑。那就是我们正在协同打造上海超高清视听产业集聚区，影目科技上海中心所在的视听静界·元空间正是这一布局的标志性空间，恰是超高清视听产业链走向消费端的终端载体。”上海市北高新集团党委书记、董事长孙中峰表示，影目科技等产业链企业将作为首批企业入驻“智镜谷”。在这个聚焦光波导、光学模组、AR终端、空间计算等方向的产业集聚中心，企业与产业在这条链上形成天然的咬合。目前，视听静界·元空间已集聚260余家超高清视听上下游企业，初步打通“芯片设计、内容制作、终端应用”的产业链条。

2026-9-9 2: 实际控制人（下称“实控人”）离婚并进行财产分割、董事长离职的消息披露后，我武生物（300357.SZ）股价低开低走，大跌超8%。 9月8日晚间，我武生物发布公告称，因实控人解除婚姻关系进行财产分割等安排，该公司实控人将由胡赓熙与YANNI CHEN（陈燕霓）变更为陈燕霓；同时，胡赓熙辞去该公司董事、董事长、法定代表人及其他一切职务。同日，该公司还披露了控股股东质押6.68%用于股权类投资。 对此，部分市场投资者尤为关心，我武生物核心人物胡赓熙离场后，对公司战略、研发等方面的影响。该公司的业绩主要依靠单一品种，存在主导产品较为集中的风险。 近年来，A股市场上也出现了多家上市公司实控人或大股东因离婚导致大额股权分割现象，相关“天价分手费”引发市场关注。不过，与我武生物情况不同的是，在多数案例中，上市公司实控权未发生变动，也少见核心高管因婚变而离场的现象。 婚变后创始人离场影响多大 9月9日，我武生物股价跳空低开，并迅速下跌，盘中最大跌幅超过11%，截至收盘报20.01元/股，收跌8.80%，总市值由9月8日的114.87亿元降至104.77亿元，单日缩水10.1亿元。 股价重挫的背后，该公司8日晚间披露了实控人离婚并分割财产的公告。该公司原本的共同实控人胡赓熙与陈燕霓于2026年9月8日解除婚姻关系。 根据《离婚协议》的约定，胡赓熙直接持有的我武生物4369.837万股（占总股本比例8.35%），归胡赓熙个人所有；胡赓熙持有的德清铭晨投资咨询有限公司（下称“铭晨投资”）100%股权在离婚后归女儿HU MUSHUANG（胡沐霜）之子钮辰谙所有，铭晨投资的股东变动尚需完成工商变更登记等手续。陈燕霓持有的HAORY COMPANY LIMITED（浩瑞有限公司，下称“香港浩瑞”）100%股权归陈燕霓个人所有。 我武生物控股股东为浙江我武管理咨询有限公司（下称“我武咨询”），持有上市公司2.03亿股，占该公司总股本比例为38.86%。香港浩瑞持有我武咨询40%的股权，铭晨投资持有我武咨询33.87%的股权。 经过前述权益变动后，陈燕霓通过香港浩瑞间接持有我武咨询40%股权，成为第一大股东，并担任我武咨询执行董事兼总经理职务，且香港浩瑞的持股比例确保陈燕霓的职务及治理安排未经其同意不得变更。由此，陈燕霓单独实际控制我武咨询，我武生物的实际控制人变更为陈燕霓一人。 实控人变更的同时，我武生物的管理层也遭遇重要调整。根据公告，胡赓熙自离婚登记之日起辞去我武生物董事、董事长、法定代表人及其他一切职务。这成为市场关注的重点。 作为我武生物创始人，胡赓熙也是公司核心技术人员。过往公告显示，胡赓熙生于1964年，中国国籍，拥有博士学位，早年曾在美国麻省理工学院健康科学中心从事科学研究，后历任中国科学院生物化学和细胞生物学研究所研究员、国家863计划生物技术专家小组成员等，2002年开始担任我武生物董事长。 我武生物在公告中称，胡赓熙将按照公司相关制度做好工作交接，其离任不会影响公司的正常运作。不过，有部分市场投资者担心，胡赓熙的离场，对该公司的战略连续性、研发等产生影响。 接棒代行董事长职责的陈燕霓，也是我武生物的董事，她于1965年出生，美国国籍，拥有硕士学位，历任美国麻省理工学院生物系研究助理、美国Myco生物制药公司研发部高级研究助理以及美国Millennium生物制药公司药物筛选部、生物信息部资深研究助理、工程师等。 在权益变动和高管变动的同时，我武生物公告，控股股东我武咨询在9月7日质押了3500万股，占比6.68%，用于股权类投资。 我武生物业绩依靠单一品种。根据半年报，该公司今年上半年实现营收5.14亿元，核心产品粉尘螨滴剂销售收入为4.70亿元，占比超过91%。该公司也提示称，存在主导产品较为集中的风险，粉尘螨滴剂的销售收入较大程度上决定了公司的盈利水平。 A股天价离婚多为股权拆分，较少触发易主 近年来，A股市场上也出现了多家上市公司实控人或大股东因离婚导致大额股权分割现象，相关“天价分手费”引发市场关注。不过，大多数案例中，不涉及上市公司控制权变更，也少见核心高管因婚变而离场的现象。 就在7月17日，上市仅半年左右的科创板企业强一股份（688809.SH）便发生了控股股东、实际控制人周明与蒋春兰解除婚姻关系一事，但不涉及公司控制权变更。 根据公告，周明将其持有的强一股份1406.9078万股股份，占总股本的10.86%，分割至蒋春兰名下。同时，两人签署了长达十年的《一致行动协议》，因此权益变动后，周明仍将合计控制强一股份34.06%股权。此次权益变动不会导致强一股份控股股东、实际控制人发生变化。另外，此次权益变动前后，蒋春兰均不在强一股份担任任何职务，不参与该公司日常经营事项的决策。 朗姿股份（002612.SZ）也遭遇控股股东申东日离婚分割股份，也不涉及上市公司控制权变更。 今年7月24日，朗姿股份公告称，申东日将其直接持有的公司18.19%股份分割至翁洁名下；权益变动过后，申东日直接持有公司股份比例为29.63%。实际控制人仍为申东日、申今花兄妹。 安正时尚则是有持股5%以上的股东解除婚姻关系进行财产分割。今年7月1日该公司公告称，股东陈克川将其持有的公司全部股份（占比10.70%）过户登记至前妻郑秀萍名下，对应当天股价市值超过2亿元。 拉长时间来看，2023年，三六零（601360.SH）实控人周鸿祎“天价”离婚引发市场关注。根据周鸿祎与前妻胡欢签订的《离婚协议书》，周鸿祎先生将其直接持有的公司4.47亿股（约占公司总股份的6.25%）分割至胡欢名下。在2023年4月4日公告时，这些股份对应的市值约90亿元。 根据公告，此次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更。 A股历史上金额较高的离婚分割案发生在2020年，彼时康泰生物（300601.SZ）控股股东、实际控制人杜伟民将23.99%股份分割给前妻袁莉萍，当时市值超过200亿元。 随着A股市场“天价离婚”的频发，近年来监管层对上市公司实控人离婚股权分割的关注度也持续提升。 2024年5月实施的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》已明确规定，因离婚、法人或者非法人组织终止、公司分立等导致上市公司大股东减持股份的，股份过出方、过入方应当在股票过户后持续共同遵守本办法关于大股东减持股份的规定；上市公司大股东为控股股东、实际控制人的，股份过出方、过入方还应当在股票过户后持续共同遵守本办法关于控股股东、实际控制人减持股份的规定。

2026-9-9 2: 刚开门，又限流，这样的“一日快闪”是9月QDII市场最真实的一幕。 9月9日，万家纳斯达克100指数把申购限额从10元一口气放宽到5000元，同时设下19亿元的规模上限。投资者还没来得及欢喜，第二天公告显示限额再度回调至100元以下，规模上限反倒提至22亿元。前一天才开的门，一夜之间又收窄。 这样的情况不只个例，部分热门产品的额度“松绑”仅维持数日便再度收紧，还有部分产品动态上调单日申购限额，海外资产配置的渠道壁垒持续松动，背后实则是国内投资者海外配置的火热需求。 这一切的源头，是8月末落地的68.4亿美元新增QDII额度。额度到位后，手握“粮草”的基金公司很快行动。据第一财经统计，截至9月9日，本月至少35只QDII产品开门迎客或调整限购。 “额度到了，营销也跟上了。”有相关产品的基金公司市场人士向第一财经透露，近来已有多家基金公司针对QDII产品展开密集营销，无论是在银行渠道、电商渠道还是公司直销平台，节奏虽不尽相同，但额度依然紧俏。不过，他亦强调，投资者仍需理性甄别入场时机，切勿盲目跟风。 QDII“限购松绑”潮起 9月以来，多只QDII产品陆续放开直销和代销渠道的申购申请。据第一财经初步统计，截至9月9日，本月以来至少有35只QDII产品（仅计算初始基金，下同）重新开门迎客或调整大额申购的限制。 例如国泰基金公告称，为满足基金投资者需求，国泰纳斯达克100ETF于9月8日恢复基金申购业务。在此之前，长城全球新能源汽车、汇添富全球医疗人民币、创金合信全球芯片产业等产品的单日申购额度也均有不同程度放开，但仍有部分产品的申购额度仅数百元。 其中，部分产品通过动态调整额度逐步“松绑”。以汇添富全球移动互联为例，该产品曾于今年8月18日开始暂停申购，直至9月3日将该基金的人民币份额的限额调整为1000元，同月8日的额度再度上调至5万元，从千元级到万元级，间隔不过数日。 比逐步松绑更戏剧的，是“刚开门又限流”。汇添富纳斯达克100ETF联接人民币份额的限额走势甚至呈现“倒V”。该产品的人民币份额曾于7月17日起将限额收紧至10元，9月2日上调至1万元，9月3日回调至2000元，9月4日进一步压缩至10元，松绑仅维持两个交易日，便打回原形。 类似的“一日游”剧情也在其他产品身上重演。9月10日起，万家纳斯达克100指数的A类和C类份额全渠道累计金额限制调整为100元以下。而在前一日（9月9日），该产品的限额才刚刚从10元放宽至5000元。 也就是说，调高限额仅一天便火速收紧，同时还将总规模上限从前一日的19亿元上调至22亿元，并表示采用“按比例确认”，足见资金涌入之迅猛。“这些额度只是杯水车薪，无法满足市场需求。”一位基金市场人士说，新增的额度分摊到各家公司，对限购产品的“补水”效果十分有限。 “投资者配置海外资产的需求旺盛，部分产品一旦短暂放开额度，便会快速售罄，机构只能再度收紧申购通道。”一位持有相关产品的基金公司人士补充称，额度宽裕可能是阶段性的，不同公司、不同产品以及不同渠道的松绑节奏都会有差异。 QDII产品恢复申购业务或大额申购背后，正是新一轮QDII额度的落地。据最新一期合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批数据，截至8月末，全市场共有196家金融机构累计获批1830.09亿美元的投资额度，其中38家基金公司本次新增加30.4亿美元。 一位中大型基金公司人士表示，当新增的QDII额度到位后，手握“粮草”的基金公司很快会有动作，此前因额度耗尽而限购、暂停申购的QDII产品，有机会逐步放宽限额或是恢复申购，尤其是那些投资于热门市场的基金。 一边抢筹，一边等降温 近年来，受海外资产吸引力提升、全球资产配置与风险分散需求升温等因素推动，QDII基金受到越来越多投资者的青睐。Wind数据显示，QDII基金的总规模在今年1月首次突破了万亿关口，截至7月底的产品规模为1.07万亿元。 “产品规模增长背后，实则体现的是市场需求。”华南某基金公司人士对第一财经表示，QDII产品是长期面临额度不足与市场需求较大的矛盾。而投资者对这类产品的追逐，归根结底源自其业绩表现。 以国际（QDII）基金中的股票型和混合型产品为例，Wind数据显示，截至9月8日，在270只已有数据的产品（仅计算初始基金，下同）中，超半数产品近一年的累计回报收正，12只产品的年内回报率超过50%，两只超过130%。 但在需求暴涨的同时，额度供给相对不足的矛盾持续凸显，让高溢价现象成为QDII市场常态。Wind数据显示，截至9月9日收盘，当日IOPV溢折率超过3%的QDII产品仍有24只，与上月同期相差不大。 其中，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF的溢价率达到25.14%，是当日全市场溢价最高的QDII产品。值得注意的是，该产品自7月30日以来始终持20%以上溢价率，其间最高上探至26.68%。 不过，第一财经注意到，额度放宽后，也吸引了不少资金掉头进场。Wind数据显示，截至9月8日，从已有相关数据的QDII产品来看，本月以来已有近25亿元资金净流入其中，而上月则有超过78亿元净流出。 其中，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入7.16亿元，华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中证海外互联ETF、汇添富纳斯达克100ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等常见热门标的，均有超过2亿元资金净流入。 “额度宽松后，对于部分热门的QDII产品，此前积累的观望资金有可能集中涌入。”前述基金公司人士提醒，对于普通投资者而言，额度扩容固然意味着更多“上车”机会，但不加甄别地抢购，忽视估值与波动，也会放大追高的风险。 他进一步分析称，如果QDII额度变得宽裕，套利机制可能重新恢复运转，即套利者先按净值申购份额，再以更高的价格卖出份额赚取差价，这个过程便会自动将溢价“抹平”，推动价格向净值靠拢。不过，影响溢价回落的时间和幅度的因素较为复杂，仍存在不确定性。

2026-9-9 2: 科技主线阶段性休整的当口，生猪养殖这个被市场冷落许久的周期板块悄然走到台前。 Wind数据显示，9月1日至9月9日，申万农林牧渔指数累计上涨7.86%，在31个申万一级行业中涨幅居首；若从6月末算起，该指数已连续三个月收阳，自2157.65点攀升至9月9日的2789.75点，累计最大涨幅30.2%。 个股层面，7月以来，天康生物（002100.SZ）、大北农（002385.SZ）涨超30%，神农集团（605296.SH）、金新农（002548.SZ）涨逾27%，新希望（000876.SZ）、牧原股份（002714.SZ）的涨幅也在20%以上。这样的表现，令不少科技赛道相形见绌。 支撑资金回流猪板块的不是业绩，而是产能加速去化的预期。今年4月中旬，全国生猪均价一度跌至8.77元/公斤，折合每斤不足4.4元，逼近二十年低位；二季度全国生猪均价9.5元/公斤，同比下跌34.6%、环比下跌16.7%。超跌的猪价导致生猪养殖行业中报大面积亏损，而深度亏损，正在成为产能出清的催化剂。 由盈转亏：17家养猪企业上半年合计亏近180亿元 第一财经记者统计18家上市猪企（以生猪养殖为主营业务，下同）半年报，这18家公司上半年实现归母净利润-163.73亿元，上年同期则为盈利220.06亿元；扣非后归母净利润为-166.28亿元。 18家公司中，海大集团（002311.SZ）是少数保持盈利的一家，上半年归母净利润16.11亿元，但支撑其利润的是饲料主业与海外市场，而非养猪。剔除海大集团后，其余17家以生猪养殖为主业的公司合计亏损179.84亿元。从数量上看，18家公司中15家上半年归母净利润为负，13家由上年同期的盈利转为亏损。 三家龙头的落差最具代表性。2025年上半年，牧原股份、温氏股份（300498.SZ）、新希望分别盈利105.30亿元、34.75亿元、7.55亿元，合计盈利147.60亿元；今年同期，三家分别亏损60.78亿元、43.66亿元、17.02亿元，合计亏损121.46亿元。 牧原股份上半年营收、利润双双下滑，公司实现营业收入594.10亿元、同比减少22.30%，营收连续四个季度下滑。对于业绩下滑原因，牧原股份表示是生猪销售价格同比出现较大幅度下降所致。 温氏股份上半年的毛猪销售均价10.50元/公斤，同比下降29.67%，共销售肉猪1780.78万头，肉猪类养殖毛利率为-9%，同比下滑29.06个百分点，养猪业务成为亏损的主要来源，该公司的养鸡业务上半年实现收入174.32亿元、毛利率5.51%，在一定程度上对冲了养猪的亏损。 新希望上半年饲料业务盈利6.9亿元、同比增长约15%，民生银行投资收益6.1亿元，养猪业务经营性亏损约22.8亿元、报表净亏损20.9亿元。 二季度单季亏损加剧，负债率被动抬升 生猪养殖行业上半年整体由盈转亏的背后，是第二季度单季度亏损显著加剧。 统计显示，18家公司二季度合计亏损114.52亿元，而一季度为亏损49.21亿元；剔除海大集团后的17家，二季度合计亏损121.76亿元，一季度为亏损58.08亿元，单季亏损环比放大逾一倍。 三家龙头二季度合计亏损89.63亿元。其中牧原股份从一季度的亏损12.15亿元扩大至48.63亿元，温氏股份从10.70亿元扩大至32.96亿元，亏损幅度均在一季度基础上翻了数倍。天邦食品（002124.SZ）、大北农、巨星农牧（603477.SH）、天康生物等公司的二季度亏损也较一季度进一步扩大。相比之下，新希望二季度亏损8.04亿元，较一季度的8.98亿元略有收窄。 二季度猪价创新低，是上市猪企亏损扩大的核心原因。2026年上半年，春节后消费回落叠加供给过剩，1~6月生猪交易均价10.52元/公斤，较2025年同期的14.92元/公斤下降29.5%；4月中旬，外三元生猪均价一度跌至8.77元/公斤，整个二季度都在10元/公斤之下低位运行。 更值得注意的是，规模优势在这一阶段反而放大了亏损：出栏量越大导致卖得越多、亏得越多，量价之间形成了负反馈。 上市猪企盈利端的压力，正在向资产负债表传导。18家上市猪企的整体负债增速快于资产增速，行业平均资产负债率升至63.1%，较一季度末提升2.5个百分点，其中15家猪企二季度末的负债率继续攀升，有9家二季度末资产负债率超过60%，5家超过70%，天邦食品91.22%、新五丰（600975.SH）84.17%、金新农81.50%、唐人神（002567.SZ）71.10%、新希望70.70%。 温氏股份的负债率为58.94%，较上年末的49.82%上升9.12个百分点，较一季度末的53.14%进一步走高。在9月2日至4日的机构调研中，温氏股份解释称，为应对可能长期持续的低迷行情，上半年新增借款较多、提前储备资金；同时上半年按期实施13亿元现金分红、完成12亿元股份回购，合计25亿元，提升资产负债率约3个百分点。此外，公司2021年发行的约93亿元“温氏转债”将于2027年3月到期，目前未转股余额约77亿元，退出路径仍存在不确定性。 产能去化提速，周期回暖预期待验证 进入三季度，猪价终于有了起色。据机构监测，7月以来生猪价格未跌破10.4元/公斤，9月上旬全国生猪均价约10.9元/公斤，较4月中旬8.77元/公斤的低点反弹逾两成。 但这一价格水平仍未回到行业成本线之上。牧原股份6月生猪养殖完全成本约11.7元/公斤，8月进一步降至11.5元/公斤左右；新希望上半年运营场线肥猪完全成本12.09元/公斤，同比下降逾1元/公斤。整个板块的成本分化在每公斤11.5至15元不等，二线上市猪企的养殖成本普遍高于13元/公斤。这意味着，三季度行业大概率仍然亏损，只是幅度收窄。 接受记者采访的农业分析师认为，决定本轮猪周期景气度与猪价走向的是供给端。国家统计局数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头、下降6.5%，降幅较一季度扩大3.2个百分点，为正常保有量3750万头的100.8%。同时，2026年修订的《生猪产能综合调控实施方案》已把全国能繁母猪正常保有量目标由3900万头下调至3750万头左右，政策对产能的约束正在落地。 高频数据也在印证去化的推进。机构监测显示，7月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯口径的能繁母猪存栏环比继续下降，8月上海钢联口径环比下降2.94%。有机构维持年内产能持续去化、累计去化幅度有望达到10%的判断不变。 补栏端同样低迷。截至上周，自繁自养头均亏损176元；全国7公斤断奶仔猪均价142.4元/头，同比下跌54.9%，主流价为130~150元，每头最大亏损140元，补栏节点已过。与此同时，上市猪企普遍加大能繁母猪淘汰力度，部分企业仔猪外售比例上升，这既是现金流压力下的被动选择，也是产能收缩的直接体现。 供给加速去化、业绩触及底部、猪价反弹数月，正是在这一背景下，资金开始重新打量生猪养殖板块。前述农业行业分析师对记者表示，农业板块前期跌幅大、筹码出清充分，估值已经相当便宜，政策调控与养殖利润双重作用下产能加速下降的预期，构成了本轮反弹的核心逻辑。但在市场对周期反转形成较强的共识前，生猪板块的交易仍是以存量资金博弈产能去化进度的预期为主。 上述分析师还指出，生猪行情的预期与兑现之间仍有距离。“本轮周期以来猪价总体呈现‘旺季不旺’特征，猪肉消费复苏相对较慢，而当前生猪供给总量依旧偏大，叠加季节性淡季，猪价反弹后仍有下跌空间。同时养殖行业的生产效率（PSY）持续提升，也在一定程度上对冲了能繁母猪下降的效果，使实际出栏基数仍居高位。四季度的中秋、国庆备货能否给消费端提供支撑固然重要，但这轮猪周期的关键变量仍在供给端持续且稳定地去化。”该分析师说。

2026-9-9 2: 中报季刚刚收官，一些上市券商便迅速发出“现金红包”。 据招商证券（600999.SH）最新公告，公司将于9月15日发放2026年中期分红现金红利，分红方案为“10派1.67元”，其中，A股共派现总额约12.39亿元。这意味着，招商证券将成为今年中报季里首家实施分红的券商。 包括该公司在内，根据Wind数据统计，今年中报季里，共计26家上市券商发布中期分红预案，占上市券商总数超过六成，合计派现总额超过270亿元。 受益于A股市场上半年交投活跃，券商业绩基本盘再次夯实，中报盈利成果丰硕，而营收规模领先的龙头券商，也成为这一轮的分红“主力军”。 披露显示，中信证券（600030.SH）的中期分红方案为“10派4.27元”，派现合计66.72亿元，国泰海通（601211.SH）拟“10派3元”，派现合计52.54亿元。包括这两家在内，共有9家头部券商的中报分红金额超过10亿元，累计达到231亿元，占前述券商中报分红总额的85%。 记者同时关注到，在近期召开的券商中报业绩说明会上，分红情况成为投资者的重要关切，而一些券商的高比例分红是否具有业绩和财务支撑，也是投资者的提问重点。 招商证券下周实施中期分红 据招商证券披露，9月14日，该公司将进行2026年半年度权益分派的股权登记，次日（9月15日）为除权（息）日，现金红利也将于当日发放。 前期，招商证券在6月底召开股东会，授权董事会决定公司2026年中期分红方案，并明确分红金额不低于2025年同期分红（金额），且分红比例不超过相应期间归母净利润的40%。之后，该方案经8月底的董事会会议表决通过，具体为：每10股派发现金红利1.67元，累计派现总额约14.52亿元。其中，A股共派发现金红利12.39亿元。 中报显示，招商证券上半年实现营收219.02亿元，同比增长108.19%，归母净利润106.24亿元，同比增长54.87%。据此计算，该公司中期分红金额占当期归母净利润比例约14%。 去年同期，招商证券的中报分红方案为“10派1.19元”，累计派现10.35亿元。与之相比，今年该公司的中期分红每股股息、派现总额均提升。 记者关注到，除招商证券之外，目前，其余上市券商的中报分红均处于董事会预案阶段。 从拟派现总额来看，龙头券商“发红包”最豪爽。中期分红金额排在前三位的是中信证券、国泰海通和中信建投（601066.SH），拟派现金额分别达到66.72亿元、52.54亿元和22.49亿元。 另有6家券商的中报分红金额预计在10亿元至20亿元区间，依次是广发证券（19.56亿元）、中国银河（16.4亿元）、华泰证券（16.25亿元）、招商证券（14.52亿元）、申万宏源（12.52亿元）和国信证券（10.24亿元）。 龙头券商中仅中金公司未披露中期分红预案。对此，中金在半年报中称，公司正在推进换股吸收合并东兴证券、信达证券相关事宜，董事会未审议2026年中期利润分配方案，合并完成后，公司将结合财务情况、业务发展需要等，统筹考虑利润分配事宜。 此外，3家券商中期分红金额超过5亿元，为光大证券（601788.SH）、方正证券（601901.SH）和华安证券（600909.SH），分别拟派现7.84亿元、5.1亿元和5亿元。 若从每股派现金额来看，11家券商每股派现在1元及以上，排在前列的是：中信证券每股派现0.427元，国泰海通、中信建投、广发证券每股分别派现0.3元、0.29元和0.25元。 这些大手笔分红的券商，背后是否有业绩支撑？据记者梳理，上半年，42家上市券商中，39家实现增收增利，占比超过九成。其中，龙头券商当期均实现营收、净利润双双增长。 中报数据显示，上半年，中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）等10家龙头券商营收均突破百亿元。中报营收榜的前三名是中信证券、国泰海通和广发证券，分别实现496.92亿元、471.63亿元、268.83亿元营业收入。 5家券商在中报季成为百亿净利券商，为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券，当期归母净利润分别为233.43亿元、202.60亿元、116.92亿元、116.52亿元和106.24亿元。 分红情况成投资者关切 记者同时关注到，部分券商在今年首次实施中报分红。 披露显示，国信证券的2026年中期分红方案为“10派1元”，累计派现约10.24亿元，这是该公司2014年登陆A股之后，首次推出中期分红。值得一提的是，去年三季度，国信证券还推出上市后的首次三季报分红方案。 长江证券也是首次发布中期分红预案，方案为“10派0.5元”，预计派现合计2.77亿元。 从券商分红整体情况看，记者根据Wind数据对比发现，今年披露中期分红预案的券商数量，与去年基本持平，总金额则大幅提升。数据显示，2025年中报季里，29家上市券商发布了分红预案，累计分红总额约191亿元，当期派现超10亿元的券商有7家。 记者关注到，在近期召开的券商中报业绩说明会上，分红情况成为投资者的重要关切，多家龙头券商均被问及分红计划。而一些券商的高比例分红是否具有财务支撑，也是投资者的提问重点。 有投资者在中信证券业绩会上提问称，公司上半年归母净利润达233.43亿元，并拟定了“10派4.27元”的分红方案。在当前两融市场环境，以及公司资本中介业务规模不断扩大的背景下，公司目前的净资本和流动性覆盖率是否足以支撑未来持续的高比例分红？ 对此，中信证券财务负责人张皓表示，当前，公司各项风险控制指标均符合监管规定，能够为公司高质量发展提供有力支撑，未来将积极响应监管导向，保持分红的稳定性和透明性。 华泰证券则被问到未来的分红计划，公司首席执行官周易对此表示，华泰证券自A股上市以来累计实施现金分红18次，分红总额约465.2亿元。2026年中期拟每股分红0.18元，合计拟派发现金红利人民币16.25亿元，公司连续第三年实施中期分红，未来将继续提升投资者回报水平。 国泰海通分红金额的变化引发关注。有投资者称：“公司在业绩大幅增长的同时大幅提升分红的情况下，未来的分红政策是否有望延续这一积极态势？” 国泰海通董事长朱健回应称，公司2026年中期利润分配方案为每10股分配现金红利3元，较上年中期翻倍，现金分红总额53亿元，占上半年归母净利润的26%，为连续第三年开展中期分红，分红比例保持较高水平。后续，公司将结合资金使用安排和经营发展需要，不断增强分红稳定性、持续性和可预期性，坚持一年多次分红，保持高比例的分红水平。

2026-9-9 2: 上海市人民政府与中国联合网络通信集团有限公司今天（9月9日）在沪签署“十五五”战略合作协议。市委书记陈吉宁，市委副书记、代市长朱忠明会见中国联通党组书记、董事长董昕一行。朱忠明、董昕出席签约活动并见证签约。 市委常委、副市长陈杰与中国联通党组副书记、董事唐永博代表双方签约。 根据协议，双方将建立多领域、多层次、全方位的战略合作关系，共同实施“UniAI·智联申城”战略，构建现代化产业体系，促进产业繁荣、共同发展。双方将持续加强新型信息基础设施建设，推动科技创新引领新质生产力，深化产学研用协同攻坚，加快“人工智能+”赋能数智化转型，打造标杆示范，培育壮大产业生态，为上海深化“五个中心”建设、塑造数字经济新优势注入强劲动能。

2026-9-9 2: 曾以一针279万元的价格成为中国最贵药物的波哌达可基注射液（信玖凝），在今年6月份降价140万元后，终于迎来了首位使用的患者。 9月9日，第一财经记者从研发厂家信念医药获悉，信玖凝已于近日在天津开出全国首张处方。 信玖凝是一款治疗中重度血友病B（先天性凝血因子IX缺乏症）的基因疗法，由中国企业自主研发，也是国内上市的首款腺相关病毒（AAV）载体基因疗法，已于2025年4月获批中国上市。 血友病B是因凝血因子Ⅸ（FⅨ）先天缺乏或功能缺陷引发的遗传性出血罕见病，患者被形象地称作“玻璃人”，日常轻微磕碰、活动都可能诱发关节、肌肉出血，严重时会出现颅内出血，直接危及生命。 长期以来，临床标准治疗为凝血因子替代疗法，需患者终身高频静脉输注凝血因子替代制品，不仅带来穿刺损伤、血管硬化、感染与血栓等潜在风险，更因常年药物、康复、手术支出，叠加患者劳动能力受限导致的收入损失，令多数家庭背负沉重治疗负担，临床亟需能从根源改善患者生存状态的创新疗法。 和传统终身输注的替代疗法截然不同，信玖凝仅需单次静脉输注，就能将功能性人凝血因子IX基因递送至患者体内，持续自主合成凝血因子，稳定提升并长期维持体内FⅨ活性水平，有望打破血友病B患者终身反复用药的沉重枷锁。 曾有血液科医生告诉第一财经记者表示，之所以信玖凝获批一年多时间后，迟迟未迎来使用的患者，价格贵是一大拦路虎。 信念医药联合创始人、董事长兼首席科学家肖啸博士表示，本次信玖凝全国首方顺利开出，标志着公司自主研发的本土基因治疗创新成果的商业化路径走通了，正式落地临床。 第一财经记者亦从信念医药了解到，本次首方患者用药顺利，当前凝血因子IX因子活性（FIX:C）水平已显著提升，达到预防出血的治疗目标，后续将长期持续观察疗效及安全性。 值得注意的是，虽然信玖凝已进行过降价，但降价后的价格依旧高达139万元，要普及更多的患者仍有挑战。 信念医药方面亦表示，该公司联合多方搭建“源头研发+商业化落地+多层次医疗保障”一体化协同体系，同步推进信玖凝纳入各地普惠型商业补充医疗保险，目前该药物已成功纳入北京、重庆、江西、上海、肇庆等多地惠民保，逐步降低患者自付门槛。 值得一提的是，信玖凝也在2026年商保创新药目录申请名单中。9月9日，2026年国家医保目录现场谈判与商保创新药目录价格协商已结束。不过，信念医药尚未官宣这款药是否已成功纳入商保创新药目录。

2026-9-9 2: 越来越多工业能源企业跳出传统能源或设备销售的“一锤子买卖”，转向与用能主体长期深度绑定的综合服务模式。背后驱动力来自多重现实需求：“双碳”综合评价考核办法落地，零碳园区、零碳工厂建设提速；客户降低用能成本或完成ESG合规需求，以及出口型企业应对碳边境调整机制（CBAM）带来的碳足迹披露压力。 “‘十五五’时期，随着综合能源服务为企业提供更多价值，这一业态才到了真正可成型的阶段。”中国能源研究会配售电专委会副秘书长吴俊宏告诉第一财经。 多重因素叠加之下，行业认为，综合能源服务已从过去单一的节能改造业态，升级为能碳管理叠加虚拟电厂的新模态。 市场扩容 8月末，能源技术公司西门子能源宣布推动旗下低碳工业集团分拆独立。该板块主要面向石油和天然气、流程工业、造纸、水泥等行业，致力于提升全球工业客户工业设施和生产流程的运营效率，并降低碳排。2025财年低碳工业集团实现营收57亿欧元，服务业务占比约50%。 分拆之后，该业务集团将获得更大的经营自主权和更多样的发展路径，以匹配工业客户快速变化的市场需求。“目前的投资重点主要集中在发电和输电，这些业务能在短期内体现投资成效。”西门子能源总裁兼首席执行官克里斯蒂安·布鲁赫认为，该板块仍具备广阔的盈利增长空间，若维持现有架构，其未来发展将受限。 随着今年国内能耗双控转向碳排放双控、欧盟碳边境调节机制即将进入全面强制清缴阶段，从国家层面到地方，从行业到企业，均面临碳管理与考核的压力。自身专业能力或技术储备不足的企业或园区，向外寻求综合能源服务成为现实选择。过去一年多，城市燃气企业、新能源设备商、地方电力公司乃至国际能源公司纷纷抢抓机遇，加紧布局综合能源服务业务。 正泰安能在成立十周年之际，明确从分布式光伏生产商转向综合能源解决方案服务商。深南电A（000037.SZ）的综合能源服务业务上半年营收已同比增超160%，占总营收比重同比增约20个百分点。中国燃气（00384.HK）也持续拓展电力、储能、生物质等业务，2025-2026财年其售电业务交易电量达73亿度，工商业储能项目累计投运近710兆瓦时（MWh）。 “2018年讨论综合能源服务，重点在节能、电价。随着‘双碳’战略提出，综合能源服务通过绿电还能优化生产，这个业务才开始有了生长土壤。”吴俊宏表示，进入“十五五”，综合能源服务能够向“电能碳”协同管理转变，在碳管理上为企业创造更多价值，这个业态才真正步入成熟期，从政策驱动向市场驱动转型。 本轮综合能源服务热潮，正催生出差异化解决方案。 以城燃巨头中国燃气的业务为例，城市存量大型公建节能改造是其热泵技术的重要落地场景。建成于上世纪90年代的上海东方大厦，原先依靠三台离心机、两台燃油锅炉分别制冷与采暖，两套系统各自独立，机房占地庞大、运维负担重，每年采暖费约160万元。中国燃气采用自研闭式能源塔热泵机组，冬季从空气中同时吸收显热与水蒸气凝结的潜热输送到室内，夏季将室内的热通过闭式能源塔释放到空气中，实现冬季供暖、夏季制冷一机两用。改造后，东方大厦取暖季节约能源费用超100万元，年减少二氧化碳排放371吨。 图为中国燃气的热泵机组 采访对象供图 针对高耗能制造业，中国燃气以生物质燃料为抓手。公司位于安徽枞阳的生物质能源示范工程，以BOO（建设-拥有-运营）模式为奇瑞集团旗下动力电池企业得壹能源提供工艺用绿色蒸汽。项目配置3台20吨/小时高效生物质直燃炉排锅炉，自今年2月启动以来，已累计供汽近11.8万吨，日最高超过980吨，与原先的天然气锅炉供热比，按年35万吨蒸汽折算每年可为业主节能约3500万元、减排6.5万吨二氧化碳。 工商业储能也是综合能源服务的另一重要业务。碳纤维生产商江苏恒神产线全年24小时运转，对供电连续性、电压稳定性要求严苛，过去从大电网购电，公司往往要承担峰谷价差带来的高额电费。对此，中国燃气与江苏恒神以ESG发展理念达成合作，采用“全额投资、全周期运营”的第三方服务模式，建成17.5MW/35MWh工商业储能项目。运营端嵌入大数据技术与AI，开展生产负荷与现货电价预测、多品类电力市场交易策略优化，并完成虚拟电厂运营商资质接入，成为江苏区域虚拟电厂核心工业调节节点，以此获得多重电力市场收益。 西门子能源与铸造企业共享集团的资阳生产基地合作项目，亦是依托智慧能源管理系统，实时监测设备健康状况，并结合峰谷电价等要素优化能源使用。两方接下来的合作方向是从能源管理向碳足迹管理延伸，帮助供应链节能减排，并探索铸造业可复制的碳管理模式，助力产品低碳出海。 图为西门子能源与共享集团合作项目 郭霁莹/摄 从节能降本到资产价值再造 “节能是综合能源服务的老概念，也将是长期主题。”一名电网系统相关人士告诉第一财经，在这一概念之上，综合能源服务正在新增能碳管理、虚拟电厂两个新的价值维度，前者关系节能降碳、绿色生产，后者则要求综合能源服务商整合各项灵活性技术要素，承担起虚拟电厂主体角色，完成与大电网的系统互动，从中探寻市场竞争力。 在整套综合能源解决方案中，绿色供热正成为产业升级与低碳落地的关键环节。行业人士指出，工业生产绕不开工业蒸汽等高温热源，但部分高温工艺场景中，电气化改造往往出现成本过高、系统适配性不足的问题。供热脱碳复杂度远超电力脱碳，必须结合地方热负荷结构、原料供给、工业场景、现有设施条件等因地制宜设计方案，不能简单电气化一刀切。 绿色供热赛道，生物质能被视为关键抓手。中发展控股有限公司天然气事业部总经理施宁发文称，国内每年工业蒸汽消费量超30亿蒸吨，大部分仍依靠燃煤锅炉供给，“双碳”政策下，生物质供热是最现实的替代方案。相较于去年全国城燃工商业用气平均毛差0.25～0.5元/立方米，生物质供热等效天然气毛差可将利润放大3至5倍，且能在零碳前提下完成（碳排放核算认定生物质为“碳中和”）。施宁称，伴随国内碳配额持续收紧、碳市场覆盖面扩大，碳价长期上涨趋势确定，生物质供热等零碳能源绿色溢价将同步提升。 图为生物质燃料 郭霁莹/摄 节能降本之外，承接“双碳”时代的合规压力是综合能源服务的第二层价值。中国碳市场当前碳价为80~100元/吨，仅为欧盟的1/8～1/5。随着“十五五”开局之年“双碳”考核落地施行，碳排放指标已与企业评级、市场准入、地方考核直接挂钩，行业认为国内碳价值开始真正释放。 但由于大部分工业企业尚未组建专门的碳核算、能耗管理与合规申报团队，易出现履约缺口、考核超标等问题，综合能源服务恰能将碳核算、配额申报、交易撮合这一整套复杂合规工作进行业务外包，收取服务费与佣金，帮企业化解问责或经济损失风险。 值得关注的是，不少企业近来正与专业碳交易机构合作，取得相应资质。例如，中国燃气与上海环境能源交易所签署战略合作协议，在碳足迹认证、碳资产管理体系等方向协作；宁德时代接连签约国家应对气候变化战略研究和国际合作中心、北京绿色交易所、上海环境能源交易所三家机构，覆盖行业碳足迹数据库制定、碳资产交易、低碳综合服务输出等方向，为从定规则到交易再到卖服务奠定基础。 而随着国内电力市场进一步成熟，综合能源服务正在完成更大的价值跃迁：把纯花钱的用电负荷转变成能创造收益的能源资产。中燃宏明电力科技集团常务副总经理李俊告诉第一财经，国内电力市场正迎来峰谷价差、现货交易、需求响应、碳交易多轨并行时代，“能碳托管+虚拟电厂”融合模式将是综合能源服务价值最大化的关键。 李俊以江苏恒神工商业储能项目举例分析道，中国燃气通过能源托管完成江苏恒神供能设施改造与数字化升级，使其用电负荷可调、可控，并依托聚合可调负荷资源接入江苏区域虚拟电厂运营商资质，对外参与电网需求响应、现货交易，获得额外市场化收益。企业原本的用能环节，由此从成本中心衍生出新的附加收益。 “十五五”时期，“双碳”考核收紧，零碳园区、零碳工厂建设进入关键期，综合能源服务商要如何优化服务，抓住窗口期？ 罗兰贝格全球高级合伙人、亚洲区工业平台负责人许季刚建议，在技术能力上，从业企业应重点布局AI算法、数字孪生、虚拟电厂等技术，提升预测精度；在服务模式上，应构建规划设计、投资建设、运营维护的全生命周期服务，运用AI、IoT等技术实现设备自主运行和系统自动优化，并搭建开放共享的综合能源服务平台，整合多方资源。他还强调服务商应提升组织能力建设，培养跨专业复合型人才，建立快速响应市场需求的组织架构。

2026-9-9 2: 8日国家医保局等6部门联合印发通知，启动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动，计划用3年左右时间，持续扩大参保规模。 此次行动聚焦灵活就业人员等参加基本医疗保险面临的难点问题，探索形成适应新就业形态人员特点的参保缴费模式，明确对灵活就业人员等参保合理确定缴费基数，允许他们按月累计，每满12个月计为一年。 作为带有强制性的保证保险，医保一直以来面临着参保门槛高、缴费机制约束多、缴费负担重，以及覆盖度有待提高等问题。这次专项行动不仅针对性强，而且专攻社会保障体系中的薄弱环节，致力于补短板、利长远，旨在给人们提供更大的安全感和满足感。 当前，科技革命正深度重构重塑各国经济社会生态，并将此前稳定的一切带入与时俱进的流变之中，其中最为突出、最富冲击的是深度改变人们的生产生活生态，尤其是就业生态。专项行动对可能变化的就业生态和社保生态，做出了及时反馈。其中降低参保门槛、增强缴费机制弹性、降低缴费负担等举措，有助于提高医保覆盖度，提升社会保障的水平和质量。 这些举措拓宽了医保体系与真实世界对话的宽度和广度，为更多人打开了保障之门，这是向善而行的第一步。而要真正让医保成为双向共择，还需更多配套工作。 基本医疗保险作为一项强制性规定，主要规范的是有长期雇佣关系的人群，依赖于雇佣单位的服从配合和雇佣关系的稳定。随着就业岗位越来越灵活，公司与个人逐渐从稳定的雇佣关系转向基于市场交易的灵活合作关系，征缴的强制性逐渐被削弱，这不仅将抬高基本医疗保险的征缴成本，也可能侵蚀现有参保基数。一旦更多的就业岗位从稳态雇佣关系变成灵活合作交易关系，基本医疗保险的信息结构、沟通机制、组织结构和激励约束机制等，都将面临系统调整，基本医疗保险征缴部门将面临信息搜集、匹配等边际激增风险。 灵活就业结构的改变，在削弱基本医疗保险强制缴费基础的同时，也增加了人们的选择自由空间。因此，要真正充实医保体系，扩大征缴范围，不能单纯依靠技术赋能、拓宽征缴范围，而是要从根本上改变制度和交易策略，真正提高基本医疗保险的含金量、性价比和保障水平，吸引更多人参保。 这需要从三个层面共同发力： 一是降低基本医疗保险的缴费比例。目前职工医保缴费比例为：个人缴本人工资的2%，单位缴费存在地区差异，通常在6%~8%。灵活就业人员参保职工医保一般要自己全部负担相关费用，如平台企业实现的是“个人缴费+平台补贴”模式。显然，职工医保单位和个人合计工资总额的8%~10%缴费比例，处于较高水平，而费率高也是部分参保单位和个人避免足额缴费的重要原因。 因此，要真正提高基本医疗保险的吸引力，需要考虑商保和医疗边际损益等多维度，确定基本医疗保险的边际费率，基于可量化可计算的真实世界损益分析改革医保缴费制度，使其更好应对扩大的灵活就业生态环境。 二是提高基本医疗保险的保障水平和支付便利度。当前医保支付方式采取的是DRG（按疾病诊断相关分组）/DIP（按病种分值），这两种控费手段有效完善了医保支付的总额控制问题，但也在一定程度上导致医保的保障程度与病人实际负担水平存在覆盖偏差。因此，提高医保含金量、性价比和保障覆盖度，才能真正提高医保的吸引力。 三是改革和完善医保运作机制，管理好人们的救命钱。医保的运营应该始终围绕如何服务好参保人的治病需求展开，医保控费也要建立在治病救人的基础之上，任何其他功能都需让位于此。 技术变革对经济社会的重构越发明显，新就业生态正成为不得不应对的新现象和挑战。启动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动，需要提高医保制度的柔性，真正锻造基本医疗保险的性价比、含金量，提升其内生吸引力，从而真正让基本医疗保险变成一个极富吸引力的共择系统。

2026-9-9 2: 在第四十二个教师节到来之际，上海市委书记陈吉宁，市委副书记、代市长朱忠明今天上午与上海市优秀教师代表举行座谈，代表市委、市政府，向全市广大教师和教育工作者致以节日祝贺和诚挚问候。陈吉宁指出，全市广大教师和教育工作者要深入学习贯彻习近平总书记关于教育的重要论述，大力弘扬教育家精神，扛起育人天职，潜心治学问道，筑牢师德根基，努力培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人。 陈吉宁在同教师代表交流时说，一个人遇到好老师是一生的幸运，一座城市源源不断涌现好老师是这座城市的希望。这些年来，全市广大教师牢记为党育人、为国育才的初心使命，坚守三尺讲台，潜心教书育人，为上海加快建设教育强市作出了重要贡献。正是因为许许多多人民教师的执着耕耘、倾情奉献，上海教育才能越办越精彩。 陈吉宁说，党中央高度重视教师队伍建设。习近平总书记深刻凝练了中国特有的教育家精神，赋予新时代人民教师崇高使命。希望全市广大教师牢记嘱托、勇担使命，紧扣立德树人根本任务，持续推进习近平新时代中国特色社会主义思想进教材、进课堂、进头脑。坚持五育并举、健康第一，注重价值塑造、能力培养、知识传授“三位一体”，适应人工智能时代知识加速更新趋势，更加注重勤学笃行、求是创新，养成探索性、创新性思维品质，深化教育理念创新和教学模式改革。坚持教育者先受教育，厚植家国情怀，勤修仁爱之心，把为学、为事、为人统一起来，用人格力量、真理力量感召学生，更好担当起学生积极向上、健康成长指导者和引路人的责任。全市各级党委和政府要把加强教师队伍建设摆在教育强市建设的重要位置，加强对教师的关心关爱，一体推进教师培养、培训、管理、保障建设改革，大力营造尊师重教、崇智尚学的社会风尚，让广大教师安心从教、热心从教。 上海交通大学教授王如竹、黄浦区蓬莱路第二小学校长余祯等优秀教师代表结合各自深耕教学科研、育人育才一线的实践探索谈了感想体会。大家表示，要紧紧围绕立德树人根本任务，弘扬践行教育家精神，坚持科技自主创新和人才自主培养良性互动，把做学问要研究真问题、搞科研要了解真需求厚植学生心中。坚持有教无类、因材施教，积极探索创新育人模式，用心用情铺设学生成长成才、全面发展之路， 为推动上海教育事业高质量发展贡献更大力量。 副市长贺青参加座谈。

2026-9-9 2: 9月1日，财政部、税务总局发布公告，正式废止《财政部 国家税务总局关于个人所得税若干政策问题的通知》第二条第（八）项，取消外籍个人从外商投资企业取得股息红利免征个人所得税的政策，统一按“利息、股息、红利所得”20%税率征收。这项延续了32年的“超国民待遇”正式退出历史舞台，成为中国税制走向公平、成熟与现代化的标志性事件。 新政的意义：回归公平与堵塞漏洞 这项始于1994年的免税政策，在改革开放初期我国外汇资金匮乏的背景下，为吸引外资、引进技术发挥了不可替代的历史作用。然而，随着中国经济体量的跃升和市场环境的成熟，继续保留这一特权不仅违背了税收公平原则，更催生了严重的制度套利。 本次税收新政具备多重积极意义与现实作用。 其一，重塑税制公平底色，夯实全国统一大市场制度基础。过去外籍个人股息红利免税形成身份导向的税赋差异，内资股东与外籍投资者面对差异化税收规则，破坏了市场主体平等竞争的基础。新政消除身份带来的税收差别对待，落实税收公平原则，让所有市场主体在相同税收规则下开展经营投资。 回顾我国涉外税制改革脉络，2008年企业所得税完成内外资两税合并，取消企业层面外资超国民待遇；本次公告完成个人股息红利环节税制拉平，至此我国主要税种层面内外资超国民待遇基本清理完毕，实现同股同税，终结将国籍作为税率变量的制度安排，补齐个人所得税领域税收中性改革短板。 其二，封堵跨境税收套利漏洞，捍卫国家税收主权。实务中套利手段主要包括实际控制人变更国籍、外籍股权代持、违规搭建离岸返程架构三类，借助旧政策实现分红免税，侵蚀国家税基。根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（37号文），厘清合规返程投资与违规套利行为的边界：按照37号文规定完成外汇登记的境内居民“走出去”企业，其返程投资设立的企业，在法律属性上属于外商投资企业，属于合规的外资；只有未按37号文办理登记、刻意变更身份、搭建离岸架构，纯粹为套取税收优惠而实施的伪装架构，才属于套利行为。应当摒弃笼统的“假外资、真外资”二元对立争论，只要是境外资金实际跨境流入作为在我国境内企业注册资本金的，该企业在法律层面就应当认定为外商投资企业。政策漏洞催生部分境内资本通过变更身份、搭建离岸架构伪装“假外资”开展分红套利行为，造成国家税收流失，也带来财富非正常转移的风险。取消免税待遇，直接切断依托身份差异形成的灰色套利链条，强化了跨境税源管理。 其三，实现政策迭代更新，完成税收制度与发展阶段的适配。该免税政策诞生于招商引资优先的时代，如今我国从过去依靠税收让利的优惠驱动，转向制度型开放；当前真实外商直接投资更加看重国内市场规模、完整产业链、法治保障、知识产权保护，股息免税对制造业、高新技术项目投资决策权重已经很低。政策调整要从依靠特殊税收优惠招商引资，转向依靠制度优势吸引资本的转型。 其四，兼顾外资合法权益，避免双重征税，不对合规境外投资者造成不合理负担，外籍投资者在我国缴纳的税款可按照税收协定在母国进行抵免，保障正常跨境投资活动平稳运行。要特别厘清政策边界，本次调整仅针对外籍自然人股东，非居民企业取得股息红利的预提所得税规则保持不变，二者不可混淆。 新政的核心意义在于两点：一是维护税制公平。同样是企业分红，国内股东需依法纳税，外籍股东却免税，这种身份差异造成的税赋不公，与构建全国统一大市场的目标背道而驰。二是堵塞跨境避税漏洞。长期以来，一部分市场主体未严格执行37号文的登记要求，没有履行特殊目的公司、返程投资的外汇登记义务，通过变更国籍、设立离岸公司等方式，违规搭建架构，利用旧政策开展大规模分红套利，变相转移财富，这才是监管需要重点规制的对象。取消免税，正是斩断了这条利用身份进行税收套利的灰色链条，维护了国家税收主权。 国际镜鉴：从税收竞争到规则共治 跨境避税是各国共同面临的挑战。国际社会已经形成一批经过实践检验的成熟税收治理做法，我国应当立足本国国情，合理吸收借鉴国际先进经验，完善税收治理体系。 一是全球最低税与反避税规则。OECD主导的“支柱二”方案设定了15%的全球最低企业税率，旨在终结各国间的“逐底竞争”。同时，受控外国企业（CFC）规则成为国际标配，即对本国居民控制的境外低税区公司的未分配利润，视同分配征税，防止利润滞留避税。 二是穿透式监管与信息透明。以美国FATCA法案和全球CRS（共同申报准则）为代表，各国通过金融账户信息自动交换，让跨境隐匿资产无所遁形。近期我国对离岸信托出台的全链条征税规则，正是借鉴了国际上“实质重于形式”的穿透原则，将信托从“避税工具”还原为“财富管理工具”。要持续用好CRS多边信息交换机制，坚持实质重于形式的穿透监管逻辑，不简单以注册地、身份标签判定纳税义务，重点识别交易背后实际控制人与经济实质，精准识别各类伪装架构带来的避税行为。与此同时，穿透监管不能等同于否定返程投资的外商企业法律地位，要与37号文做好制度衔接：穿透核查重点核查架构合规性、资金来源真实性、是否完成法定外汇登记，凡是依规办理37号文登记的返程投资企业，应当承认其外商投资企业法律身份，不能因实际控制人为境内居民就直接否定其外资企业主体资格。 三是税收抵免机制。国际通行做法是，纳税人在境外已缴税款可在本国抵免。中国此次调整并未增加外籍投资者的实际税赋，多数实行全球征税的国家，旧政策下外籍股东在中国免税，回母国仍需要补缴税款；新规下在中国缴纳20%个税，可依据双边税收协定在外商投资企业的母国予以抵免，合规真实外商的全球综合税赋不会发生显著抬升。在中国缴纳的20%个税可在外资注册地政府进行抵免，这既保障了我国税收权益，又避免了双重征税，符合国际惯例。要进一步优化税收抵免制度，细化跨境所得抵免操作细则，减少双重征税风险，降低跨境投资者合规成本。 根源治理：构建现代化的税收治理体系 要根治“假外资”套利等深层次问题，仅靠取消一项免税政策远远不够，现实中仍然存在不少依托身份、所有制差异形成的税收套利空间，必须深挖制度根源，从制度、监管、改革多维度协同发力。 从制度执行层面，要压实市场主体合规义务。自现在起，所有境内居民通过“走出去”设立境外特殊目的公司，以及后续实施返程投资，均必须严格遵照37号文规定，完整履行特殊目的公司境外投资外汇登记、返程投资相关登记手续；企业开展境外运作、后续发生股权变更、融资变化等重大事项，也需要按照37号文要求及时完成变更登记，把外汇合规登记作为跨境投融资、返程投资的基础前置条件，杜绝无登记的违规返程投资行为。按照37号文依法办理登记的走出去企业返程投资项目，依法认定为外商投资企业，享有对应市场主体法律地位；未依规办理登记的，按违规跨境资本行为予以处置。 完善“全球征税”的配套制度。在强化居民个人全球所得纳税义务的同时，加快建立与之匹配的税收抵免、亏损结转、延期纳税等精细化规则，降低合规成本，避免因制度粗糙导致“误伤”正常跨境投资。补齐个人全球征税配套规则短板，细化各类跨境所得的认定、申报、抵免操作流程，兼顾监管力度与制度可操作性，防止政策一刀切，区分恶意套利行为与正常跨境财富配置。推动税收征管与外汇37号文登记信息互联互通，将特殊目的公司、返程投资外汇登记信息作为税务识别企业架构、甄别套利行为的重要基础凭证，实现税收监管与外汇监管规则口径协同统一。 强化跨部门协同与国际合作，税务、外汇、市场监管等部门需打破数据壁垒，实现对资本跨境流动的全链条监控。同时，深度参与国际税收规则制定，利用CRS等多边机制，压缩跨国避税空间。重点打通37号文特殊目的公司登记、返程投资登记信息共享，建立资本跨境流动、主体身份变更、离岸架构设置的联动研判机制。 推进“竞争中性”的市场化改革，彻底清理各类基于所有制、身份、区域等歧视性或特惠性税收政策，让所有市场主体在统一规则下公平竞争。 政策平衡：培育“耐心资本”与高质量发展 在规范税收秩序的同时，我们必须思考如何培育有利于国家长远发展的资本生态。当前，中国经济正从要素驱动转向创新驱动，亟需大量“耐心资本”投早、投小、投长期、投硬科技。要构建一套兼顾监管规范与激励赋能的政策体系，既培育一大批具备长远战略眼光的企业家与资本主体，又助推经济高质量稳定发展。政策设计上要做好分类施策，实现约束套利与正向激励并行。 从政策冲击分层来看，不同市场主体受到的影响存在明显分化：一是实体制造业、高新技术领域真实FDI企业，其来华投资决策的核心考量是市场、产业链，并非股息免税政策，短期会降低外籍自然人控股股东税后分红现金流，但不会改变长期投资选址判断；二是依靠身份红利套利的违规返程投资主体，该类分红免税套利模式直接失效，是政策主要约束对象；三是中小外商投资企业、轻资产贸易类外企，分红税后收益下降，需要重新规划分红节奏与跨境资金安排。 为此，一要区分“套利资本”与“耐心资本”，对利用身份套利的短期投机资本坚决规范，但对真正服务于国家战略、投资周期长、风险容忍度高的耐心资本，应给予明确的制度预期和正向激励。例如，可探索对符合条件的长期股权投资给予资本利得税优惠，或允许创投基金按单一投资基金核算纳税。严格区分投机套利资本和服务实体经济的长期资本，对炒作套利、转移财富的资本强化监管；对投向硬科技、早期科创项目的长期资本，落实税收优惠，稳定投资回报预期，鼓励资本做长期布局。境内居民通过严格履行汇发〔2014〕37号文登记手续搭建红筹架构，境外完成融资之后返程投入国内科创产业，属于典型的耐心资本模式，应当予以制度层面的支持与保护；监管重点打击的是不做合规登记、纯粹利用身份变换套取税收红利的投机行为。 二要引导资本向善、向实：通过税收杠杆，引导社会资本流向科技创新、绿色发展、民生改善等领域。对于在关键核心技术领域取得突破的企业及其长期投资者，可给予研发费用加计扣除、投资抵扣等实质性支持。用好研发加计扣除、投资抵免等工具，把税收激励落到实体创新环节，引导资本流向卡脖子技术攻关、绿色转型等重点领域，让资本收益和国家发展需求同频。 三要培育具有前瞻性的企业家精神：真正的企业家是创新的灵魂。政策应保护合法产权，稳定市场预期，让企业家敢于做长期投资，而不是忙于税务筹划。一个公平、透明、可预期的法治环境，是培育伟大企业家的最好土壤。强化产权法治保护，保持税收政策的稳定性、可预期性，减少政策不确定性带来的短期避险行为，引导企业家把精力投入技术创新、产业升级，而非过度聚焦税务筹划。企业端也需要做好配套财税管理工作。 总之，本次改革出发点并非为增加财政收入，核心目标是落实税收中性改革：对内破除身份带来的税收特权；对外释放清晰信号，我国对外开放基调不变，但不再以特殊税收优惠作为招商引资的筹码。我国税制的现代化，是一场深刻的自我革命。它要求我们在公平与效率、规范与发展、监管与服务之间找到最佳平衡点。取消一项过时的免税政策只是开始，一个更加公平、透明、法治化、国际化的现代税收体系，才是我国经济行稳致远的根本保障。 （作者系上海金融业联合会特聘专家、离岸金融研究所所长）

2026-9-9 2: 中国市场中生物类似药面临集采降价的潜在压力，而市场的增长潜力在哪？9月8日，在复宏汉霖开放日活动上，波士顿咨询公司（BCG）合伙人杜菁表示，全球正迎来生物类似药发展的重大窗口期，重磅原研药集中进入专利悬崖，叠加欧美政策持续利好，预计2035年全球生物类似药市场规模将突破2400亿美元。BCG方面预计，未来十年，全球有118款生物药即将失去专利或独占权，这将是史上最大的生物药专利悬崖潮。专利到期意味着市场机会释放，即将开放的市场价值有望达到2340亿美元，且仅少部分有生物类似药活跃在开发，存在很大的开发缺口。杜菁表示，药价下降正成为全球共识性议题，欧美国家对生物类似药的接受度在持续提升，这些推动了相关生物类似药审批加快。在欧美市场，生物药专利到期4年后，生物类似药可抢占约70%的市场份额。在生物类似药成本竞争中，中国生物药生产的人力成本显著低于欧美国家，具备一定的竞争优势。这对于中国生物类似药企业而言，是否意味着“泼天富贵”？值得注意的是，从2025年起，全球生物类似药监管迎来关键性转折，欧美药监在取消生物类似药确认性三期临床试验的要求，这被视为生物类药研发成本有望下降以及研发时间也可以缩短，这是否会加剧生物类似药的市场竞争？市场对此也存在争议。复宏汉霖首席商务发展官、高级副总裁曹平表示，虽然生物类似药免去了三期临床试验，但在开发过程中，相似性的分析会占到更大的主导作用，这带来的局面是，相比生物创新药，生物类似药面临更高的CMC（化学成本生产和控制）要求。“生物创新药的生产，需保证每一批之间质量稳定，而生物类似药的生产，在保证每一批之间质量稳定的同时，也需要保证与原研药相似。生物类似药三期临床试验豁免后，反而提高了生物类似药的CMC要求，企业需要对药品的分子结构特性有更全面掌控，也需要进行多批次、多方法、多角度比对，还需要在临床PK（药代动力学）实验前完成大部分CMC工作。”曹平说，根据麦肯锡此前的研究，从美国、欧洲、日本这些国家看，生物类似药从立项到获批的平均成功率也仅有36.7%。复宏汉霖执行董事、首席执行官朱俊亦表示，虽然未来十年有118款生物药面临专利到期，但之所以目前只有小部分药物有生物类似药在开发，原因在于有很多品种还难以仿制，或者面临可以开发但难以获批的挑战。除了工艺开发存在壁垒外，想要把产品做到欧盟和美国都能接受，本身也是一件极难的事，欧盟和美国的标准存在区别，想要做出一个中美欧三地都能获批的产品，难度也更高了。复宏汉霖已上市的10款产品中，7款属于生物类似药。今年上半年，该公司实现营业收入约为35.88亿元，其中生物类似药的销售收入累计加起来达到21.55亿元，占比高达60.06%。复宏汉霖也是港股18A板块中第一家实现盈利的企业，从2023年开始盈利，持续至今。今年上半年，公司实现净利润4.30亿元，同比增长10.3%。可以说，复宏汉霖的生物类似药管线凭借稳健的现金流正在为公司的创新业务提供支撑。在生物药类似药出海方面，公司有4款产品获美国FDA批准、5款获欧盟EC批准。曹平表示，在生物类似药方面，公司会持续攻坚西妥昔单抗、帕妥珠单抗等全球稀缺赛道，构筑独有竞争壁垒。当前，中国创新药企出海过程中，绝大部分通过对外授权的形式在进行，而进行自主商业化销售的仍寥寥无几。第一财经记者从复宏汉霖方面了解到，该公司从今年起开始在美国自建商业化销售团队，拟试水的第一款产品正是生物类似药贝伐珠单抗注射液。

2026-9-9 2: 当前我国基本医疗保险仍保持较高覆盖水平，但近年来参保人数持续下降，值得关注。 2019~2025年，城乡居民基本医疗保险参保人数连续七年下降，由约10.25亿人降至9.42亿人，累计减少约8300万人。同期，职工医保参保人数由约3.29亿人增至3.89亿人，增加约6000万人，但仍不足以完全抵消居民医保参保人数的减少。 长期稳定在95%左右的参保率，是我国基本实现全民医保的重要基础。全国基本医保参保总人数在2021年达到约13.6亿人的峰值后持续回落，按总人口口径估算，我国基本医保覆盖水平由2021年的约96.5%降至2025年的约94.7%，总体参保规模正在承压。 更值得关注的是，人口老龄化、灵活就业增加以及人工智能对传统就业岗位的重塑，正在削弱以稳定就业和工资缴费为基础的医保筹资能力。随着劳动年龄人口减少，职工医保参保增长可能转为下降，巩固基本医保覆盖面将面临更大压力。 这一变化恰逢我国医疗保障制度进入法治化新阶段。8月28日通过的《医疗保障法》明确，未参加职工医保且未享有其他国家医疗保障的公民应当参加居民医保，居民医保缴费标准应与经济社会发展水平和居民人均可支配收入相衔接。如何把“应当参保”转化为居民“能够参保、持续参保”，已经成为配套政策必须回答的问题。 同样缴纳400元，低收入家庭负担更重 居民医保参保人数连续下降，首先要问谁正在退出、为什么退出。 湖南省医疗保障局2024年的调查显示，74.4%的受访者将“收入较少、缴费困难”列为不参保的首要原因。 居民医保个人缴费标准已由2003年的10元提高到2025年的400元左右。2019~2025年，个人缴费由250元增至400元，增长60%；同期财政补助由520元增至700元，增长约35%。 同样是400元，对不同收入家庭的意义完全不同。2024年，个人缴费相当于农村最低收入20%人群人均可支配收入的7.4%，在最高收入20%人群中则不足1%。居民医保按人收费，一个六口之家需要一次缴纳2400元。对高收入家庭，这或许只是一笔普通支出；对低收入、多人口家庭，却可能直接影响全家是否继续参保。《医疗保障法》要求缴费标准与居民人均可支配收入相衔接，但如果不同收入群体缴纳相同金额，这种“衔接”就不能只看全国平均收入，还必须看到不同家庭支付能力的巨大差异。 老年人尤其值得关注。在部分中西部省份，一年的居民医保缴费相当于两个月以上的城乡居民基础养老金，而在北京、上海仅相当于半个月左右。统一的定额缴费叠加悬殊的收入和养老金水平，结果是收入越低，实际负担反而越重。有研究估计，当个人年缴费超过450元时，一些地区老年居民参保率可能降至90%以下。 保费涨了，参保救助却没有及时跟上 我国一直通过医疗救助资助困难群体参保。新农合建立初期个人缴费仅为每年10元，不少地区的五保户、低保对象由医疗救助资金或地方财政全额承担个人缴费。随着城乡居民医保制度建立和个人缴费标准不断提高，资助政策也发生变化。 目前特困人员通常获得全额资助，低保对象、返贫致贫人口等主要获得定额资助。这意味着，部分困难群体仍需自行承担一定比例的保费。 如在河南郑州，符合条件的困难群体仅需缴纳80元即可参保，仅为标准缴费的20%；而在贵州、甘肃等西部省份，同样被认定为“需要救助”的群体仍需缴纳约300元，相当于标准缴费的70%~75%。居民医保实行年度集中缴费，资助比例较低的困难家庭仍可能面临较大的当期支付压力，影响持续参保。救助标准的地区差异还体现在对救助对象的认定范围上。以天津市为例，边缘低收入家庭可获得高达90%的缴费补贴；而在福州市，同类家庭可能完全得不到任何参保补贴。 当个人缴费不断提高，而参保资助没有充分覆盖低收入和低保边缘家庭时，定额缴费的累退效应就会率先在支付能力最弱的人群中显现。 将“应当参保”建立在“缴得起”的基础上 居民医保参保人数持续下降，反映出统一定额筹资制度与居民收入分化之间的适配性不足，也暴露出困难群体参保支持和财政保障机制仍有完善空间。《医疗保障法》明确居民“应当参保”，下一步的关键，是通过更公平的筹资和资助制度确保困难群体“能够参保”。 一是对低保对象实行全额参保资助。目前我国实行对特困人员参加居民基本医疗保险缴费实行全额资助、对低保人员按不低于保险缴费60%的比例资助的政策。建议将低保对象统一纳入居民医保缴费全额补助范围，由医疗救助资金与财政实行全额补助。 二是对其他低收入人口实行分档资助。建议对尚未纳入低保的低收入人群的参保缴费，实行部分或全额资助。低收入人群的身份认定，可以全国居民人均可支配收入中位数（下称“收入中位数”）的60%及以下为标准。2025年我国居民收入中位数为36231元，其60%为21739元或每月1812元。建议对低收入家庭参保资助分三档实施；对家庭人均可支配收入低于收入中位数40%、40%以上~50%、50%以上~60%的人群，分别给予100%、75%、50%的缴费资助；省级政府可结合地区物价、财政能力和现有低收入人口认定标准适当调整。对地方财政确有困难的省份部分地市，由中央与省级财政给予专项转移支付。 三是对老年居民医保缴费实行减免政策。建议对年满60周岁、未参加职工医保且未享受上述参保缴费资助的老年人，实行居民医保个人缴费减半；对其中70周岁及以上人员，可进一步提高资助比例，具备条件的地区可实行全额资助。 上述缴费减免和参保资助政策要长期稳定实施，需要建立与地区财力相适应的财政保障机制。未来，我国地方政府财政能力和提供基本医疗保障的能力将进一步分化。为此，要进一步贯彻落实中央关于加强中央财政事权的规定，强化中央财政的区域均衡责任，完善中央与省级财政分档分担机制，把城乡居民基本医疗保险资助和医疗救助作为中央与地方财政的共同事权落到实处。 《医疗保障法》的出台，为巩固全民医保提供了法治基础，下一步的关键在于将法律要求落到实处。只有让困难群体缴得起、保得住，才能将“应当参保”转化为稳定、公平的全民覆盖。稳住基本医保，不仅是保障民生，也是稳定居民预期、释放消费潜力的重要基础，归根结底是对人的投资。 （左学金系上海社会科学院原常务副院长兼经济研究所所长，汤胜蓝系昆山杜克大学全球健康研究中心联合主任、教授）

2026-9-9 1: （本文作者付一夫为苏商银行特约研究员） 9月4日，美国劳工统计局交出了一份让白宫喜出望外的就业报告：8月非农就业人口增加16.2万人，而市场预期仅为5.6万人，实际数据几乎是预期的三倍；更令人意外的是，7月数据从初值的减少2.3万人大幅上修至增加2.1万人。与此同时，失业率稳稳守在4.1%。 数据公布后，美国总统特朗普的反应却很微妙。 特朗普在社交平台称赞非农经济数据亮眼，但随即施压美联储降息，主张美国应当维持低利率，还威胁若不降息，将限制对美贸易顺差国家的贸易，并喊话美联储主席沃什。市场的判断和他相反：就业数据强劲，通胀压力大，市场认为美联储更可能加息，9月加息概率升至60.3%。这一幕的吊诡之处在于：经济数据越强劲，市场对美联储加息的预期反而越高。非农报告出炉后，CME美联储观察工具显示，9月加息25个基点的概率升至60.3%。市场的逻辑是：就业太热，通胀难降，加息势在必行。不过特朗普的逻辑却截然相反——数据越好，越该降息。 两条逻辑背道而驰，白宫与美联储之间的裂痕由此昭然若揭。 一、特朗普的降息执念从何而来？ 特朗普对低利率的执着，绝非心血来潮。它根植于三个相互交织、彼此强化的深层动机——债务、增长与选举，每一个都足以解释他的急切，三者叠加则构成了某种政治与经济上的必然。 （1）债务逻辑：40万亿的利息重压。 今年8月，美国联邦债务总额首次突破40万亿美元大关。据国会预算办公室测算，本财年赤字约达2.1万亿美元，而净利息支出预计在2026财年将超过1万亿美元。对于一位将“还债能力”视为国家实力象征的总统而言，高利率无异于一把钝刀割肉，每抬高一个百分点，联邦政府每年就得多付数千亿美元的利息。降低利率，首先就是降低借新还旧的成本，为财政扩张腾出喘息空间。这是美国元首算得最清楚的一笔账。 （2）增长逻辑：“火箭燃料”式的经济野心。 特朗普对经济增长有着超乎寻常的野心。在他的叙事中，降息是经济的“火箭燃料”，不仅能激活就业、拉动制造业回流，还能刺激AI基础设施投资。他的核心信念是：强劲的经济增长不会自动引发通胀，因此美联储不应在数据向好时反而收紧银根，亲手掐灭复苏的火苗。正统经济学未必认同这一逻辑，但它构成了其经济世界观中不可动摇的一块基石。 （3）选举逻辑：中期选举前的政治突围。 11月，美国中期选举即将打响，然而特朗普的选情正亮起红灯。最新民调显示，其支持率已跌至33%，为第二任期以来的最低点。降息带来的短期刺激，如更低的房贷利率、更便宜的企业融资、更活跃的资本市场等等，对其选情而言，无异于一针强心剂。这已经不只是经济决策，而是关乎国会控制权、乃至总统个人政治前途的关键之战。 三重压力，同一指向。美国元首对降息的执念，便不再是经济学命题，而是债务、增长与选举三重绞杀下的必然选择。 二、沃什的困境：伯乐与千里马的裂痕 今年5月22日，凯文·沃什正式宣誓就任美联储主席。他是特朗普亲手挑选并送入这座大理石殿堂的人，并且是自1987年格林斯潘以来，第一个在白宫宣誓的美联储主席。 外界一度猜测，沃什的上任将意味着白宫对美联储的影响力达到历史峰值。然而，沃什就职后的表现，却让这种期待迅速落空。 转折发生在8月28日。沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表上任以来的首次重要演讲，通篇散发着鹰派气息。他直言通胀“仍然过高”，暗示未来几个月内加息的可能性无法排除。他重申2%的通胀目标是不可动摇的铁律，并警告：“我们必须确信基础通胀正在明确且足够快地回归目标。否则，我们还有工作要做。”沃什更进一步指出，通胀数据“比就业市场的走向更令人担忧”，且不太可能自行消退。他甚至暗示，当前的利率水平或许根本不足以将通胀压回目标区间。 这番表态，被市场普遍解读为：沃什对9月加息持完全开放的态度。而就在几天前，副总统万斯刚刚公开呼吁降息。白宫与美联储之间的政策方向分歧，从幕后密室的窃窃私语，变成了日光之下的正面交锋。 沃什的困局由此成型：这既是伯乐与千里马的信任危机，也是政治忠诚与制度责任的十字路口。美国元首推他坐上这个位置，期望的是降息；但沃什面对的，是40万亿美元债务阴影下仍然高企的通胀，以及一旦屈服于政治压力、美联储数十年积累的公信力将瞬间瓦解的可怕前景。降息，则通胀预期失控、市场信任崩塌；不降息，则与总统正面冲突，甚至可能亲手摧毁将自己推上主席宝座的那个人的政治前途。 可以毫不夸张地讲，这是一道没有正确答案的选择题。 三、沃什将如何采取行动？ 面对特朗普的施压与通胀的现实，沃什面前大致摆着三条路，每一条都指向不同的结局，每一条也都附带着各自的代价。 （1）走向一：坚持鹰派，9月加息。 这是最符合沃什公开表态的路径。非农数据公布后，交易员立刻加大了对于美联储9月加息的押注。LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇直言：“鉴于非农报告的强劲表现，9月16日加息的可能性越来越大。” 不过，这条路的代价同样清晰，那就是它将直接引爆白宫与美联储之间的矛盾，特朗普的反击几乎不可避免。 （2）走向二：按兵不动，以时间换空间。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特在数据公布后释放了信号：“美联储会按照自己的意愿行事。我们尊重美联储的独立性——但我认为，维持利率不变的理由相当充分。” 事实上，维持现状不变可能是最佳选项，既不至于彻底激怒白宫，也能保住“数据驱动”的专业颜面。不过副作用同样明显：加息预期将像一把悬在市场头顶的剑，迟迟不落，反而增加不确定性，而特朗普急需的选举红利，也将化为泡影。 （3）走向三：等待时机，谋求“有条件降息”。 有分析认为，沃什真正等待的，是通胀数据实质性改善之后再以降息作为政策工具，如此既回应了经济现实，也给白宫一个交代。但这条路径需要时间，而特朗普的政治时钟正在以中期选举为倒计时飞速转动。等待，对沃什或许是稳妥，对他却是奢侈。 四、结语：一场没有赢家的博弈 特朗普与沃什之间的利率角力，归根到底是两种逻辑的对撞：一方是债务压力、选举政治与增长野心熔铸而成的降息诉求；另一方是通胀治理、央行信誉与制度独立浇筑而成的审慎坚守。 无论沃什最终走向哪条路，这场博弈或许都不会有真正的赢家。唯一可以确定的是，在9月15日至16日的FOMC会议之前，白宫与美联储之间的这出大戏，还远未到落幕的时刻。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-9-9 1: 【品大事】 燧原科技：将于9月11日科创板上市 燧原科技公告称，公司股票将于2026年9月11日在上海证券交易所科创板上市。公司预计2026年1-9月营业收入23亿至30亿元，同比增长325.78%至455.36%。 2连板众泰汽车：股票交易异常波动 正推进整车复工复产 众泰汽车公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。经核查，公司未发现前期披露信息需更正补充，未发现公共传媒报道未公开重大信息，第一大股东不存在应披露而未披露的重大事项，亦未发生主动买卖公司股票行为。公司目前正全力推进整车板块复工复产，全新A0级车型已进入批量试制阶段，主要面向海外市场，但尚未形成销售，且资金到位情况存在不确定性，可能影响海外销售进度，请投资者理性投资，注意风险。 5连板百大集团：股价短期涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 百大集团发布股票交易风险提示公告称，自2026年9月2日起至2026年9月9日收盘，公司股价累计上涨61.09%，平均换手率8.46%，公司股价短期涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在短期涨幅较大后续下跌的风险。截至本公告披露日，公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。公司不存在应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。 3连板华脉科技：光缆产品近期价格虽有所上涨 但受多重因素影响涨价不具备可持续性 华脉科技公告称，公司股票于2026年9月9日以涨停价18.67元/股收盘，较8月7日收盘价涨幅达42.52%，可能存在市场情绪过热、非理性炒作及下跌风险。经公司自查，2026年以来光纤概念市场关注度较高；近期《信息通信行业发展“十五五”规划》落地，通信行业关注度较高。公司主营无线通信网络及传统光通信产品，目前业务侧重于运营商网络及通信基础设施建设，数据中心及算力相关领域的收入占比较小。同时，光缆产品近期价格虽有所上涨，但该涨价行情受行业供需、原材料、市场竞争等多重因素影响，涨价不具备可持续性，存在后续价格回落风险，对公司未来业绩影响具有不确定性。 2连板精艺股份：铜价上涨对公司经营不存在利好 精艺股份公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日连续两个交易日收盘价格涨幅累计偏离21.17%，属于股票交易异常波动。经核查，公司前期披露信息无需更正补充，未发现重大未公开信息，经营情况正常，控股股东不存在应披露未披露事项及买卖股票情形。公司主营业务为铜加工，主要赚取加工费，铜价上涨对公司经营不存在利好。 2连板黑猫股份：炭黑产品价格上调仅为成本传导举措 并不必然导致公司利润同步增长 黑猫股份发布异动公告，近期，受主要原材料煤焦油价格上涨推高公司生产成本，公司对主营炭黑产品价格进行了顺价调整。产品价格上调仅为成本传导举措，并不必然导致公司利润实现同步增长，利润水平还将受到原材料价格波动幅度、成本传导时效、下游需求承接能力、行业竞争格局等多重因素的综合影响。此外，炭黑产品未来价格走势存在较大不确定性，本次产品调价对公司未来业绩的影响亦存在较大不确定性。敬请广大投资者审慎决策，理性投资，注意投资风险。 深科技：子公司拟投资18.5亿元扩大高端存储芯片封测产能 深科技公告称，公司全资子公司沛顿科技拟进一步实施高端存储芯片封测产能扩充项目。项目计划总投资18.5亿元，一是拟投资12.2亿元新设全资子公司建设新厂房，经测算可承载传统封测9万片/月及2.5D先进封装1万片/月产能；二是拟投资6.3亿元建设2.5D/3DS先进封装研发线，建成达产后预计增加2.5D/3DS先进封装产能各100片/月。项目计划2028年12月建成。 城地香江：因行业竞争加剧、原材料价格上涨 解除4.03亿元数据中心项目总承包合同 城地香江公告称，公司全资子公司香江系统工程有限公司与北京德昂互通互联网有限公司经友好商议，一致同意解除《创新产业基地项目(厂房)顺诚2#楼云计算数据中心工程施工总承包合同》及相关协议。原合同金额合计4.03亿元，因行业竞争加剧、原材料价格上涨等客观原因，原合同价格已不具备执行可能。解除后，原合同自始至终不产生法律效力，双方互不负违约责任。公司目前未对本项目进行任何投入，预计相应可取得收入将减少约4.03亿元。 沐曦股份：9月17日起1397万股限售股上市流通 沐曦股份公告称，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售部分限售股，股份数量为1397万股，占公司股本总数的3.4906%。前述股份限售期为自公司首次公开发行股票并上市之日起9个月，该部分限售股锁定期即将届满，将于2026年9月17日起上市流通。 经纬股份：筹划控制权变更事项 股票停牌 经纬股份公告称，公司收到实际控制人叶肖华通知，相关股东正在筹划可能导致公司控制权发生变动的重大事项。目前各方正就具体方案、协议等进行论证和磋商。为保证信息披露公平，维护投资者利益，经向深交所申请，公司股票自2026年9月10日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。停牌期间，公司将根据事项进展及时履行信息披露义务。 湖南黄金：重大资产重组获得湖南省国资委批复 湖南黄金公告，2026年9月9日，公司收到控股股东湖南省矿产资源集团有限责任公司转发的《湖南省国资委关于湖南黄金股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易有关事项的批复》，主要内容如下：1. 原则同意公司通过发行股份的方式购买湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，购买价格不低于经湖南省国资委备案的资产评估值。2. 原则同意公司非公开发行股票募集配套资金不超过10.5亿元。本次交易尚需提交公司股东会审议及相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。 ST百灵：姜伟拟被罚并采取5年证券市场禁入措施 ST百灵公告，公司此前披露实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案。近日姜伟收到《行政处罚事先告知书》，中国证监会拟对姜伟、顾自力内幕交易股票及衍生品合约等行为没收违法所得并处罚款，对姜伟采取5年证券市场禁入措施。 【观业绩】 新五丰：8月生猪销量52.23万头 同比增长52.99% 新五丰公告称，2026年8月，公司销售生猪数量52.23万头，同比增长52.99%，其中销售商品猪25.49万头；商品猪销价10.35元/公斤。 江淮汽车：8月销量26986辆 同比下降16.83% 江淮汽车公告称，2026年8月销量26986辆，同比下降16.83%。2026年1—8月累计销量22.8万辆，同比下降8.17%。 天康生物：8月生猪销售收入4.17亿元 同比下降25.67% 天康生物(002100.SZ)公告称，2026年8月份，公司销售生猪41.11万头，环比增长3.79%，同比增长1.41%；销售收入4.17亿元，环比增长6.11%，同比下降25.67%；商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价9.61元/公斤，环比下降0.72%。2026年1—8月，公司累计销售生猪265.55万头，累计销售收入28.62亿元。 招商蛇口：8月签约销售面积38.89万平方米，金额157.12亿元 招商蛇口公告，2026年8月，公司实现签约销售面积38.89万平方米，实现签约销售金额157.12亿元。1-8 月，公司实现签约销售面积386.36万平方米，实现签约销售金额1257.71亿元。近期新增上海、北京及香港项目3个，公司需支付价款分别为11.06亿元、15.04亿元、1.5亿元。 【增减持】 天地科技：股东诚通金控拟增持3亿至6亿元股份 天地科技公告称，公司持股5%以上股东北京诚通金控投资有限公司基于对公司未来发展的信心，计划自公告披露日起12个月内，通过上交所系统以集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于3亿元，不超过6亿元。本次增持不设固定价格区间，资金来源为自有资金，且诚通金控承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持股份。 【签大单】 中国能建：子公司中标64.43亿元电厂EPC总承包项目 中国能建公告称，公司所属子公司中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司中标陕投赵石畔电厂二期2×1000MW机组项目EPC总承包项目，中标金额64.43亿元。项目建设内容包括2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组及脱硫、脱硝、除尘等环保设施，总工期约31个月。目前相关方尚未正式签署合同，项目仍存在不确定性。 神马电力：中标2.35亿元中国电气装备集团采购项目 神马电力公告称，公司中标中国电气装备集团2026年开关用套管及支柱绝缘子规模集中采购项目，共中标21个标包，中标金额约2.35亿元。项目涵盖组合电器用复合套管、支柱复合绝缘子等多类输变电设备外绝缘产品。此次中标有利于深化公司与中国电气装备集团及其所属企业的业务合作，巩固公司在输变电设备复合外绝缘领域的市场竞争力。 圣晖集成：子公司中标约2.62亿元越南厂房机电工程项目 圣晖集成公告称，公司控股子公司越南圣晖近日收到纬创资通(越南)有限公司中标通知，中标(越南)金榜厂房一期新建工程(机电工程)，工程总价约2.62亿元(未税)。目前尚未签署正式合同，项目实施以最终合同为准。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-9 1: 9月9日，网络作家、北京市作协副主席张威（唐家三少）发文称，AI正给网络文学带来两大挑战：一是AI洗稿频发，网络文学是重灾区；二是“AI泔水”泛滥，严重挤压优质内容空间。 过去抄袭是“复制粘贴”，一眼就能看出来；现在借助AI，抄袭变成“解构重组”，把爆款作品的骨架拆开，用AI重新填补血肉，生成一篇“全新的旧文章”，48小时就能生成500万字。 张威将AI洗稿定性为“对创新精神的系统性扼杀”，而AI批量生成的“数字泔水”则如同无形的“侵蚀剂”，对互联网信息生态造成系统性污染。 治理措施上，张威呼吁三管齐下：强化行业自律、完善法规标准、聚焦青少年保护。尤为紧迫的一点是补齐文字领域AI标识短板，让AI内容“亮明身份”，他认为该举措可以借鉴视频领域的先行经验，积极探索标识AI生成文字内容的办法。 事实上，各大网文平台早已展开行动。今年2月，番茄小说发布针对AI批量量产水文的专项治理公告，明确滥用AI批量生成、拼凑内容属于违规。到7月，番茄小说累计拒绝签约AI生成类低质书籍16万本，处置违规书籍近5.4万本、账号5621个。 今年4月，起点中文网向作者群体发布相关公告，提出平台反对利用AI或其他自动化手段替代真人完成核心内容产出、干扰正常创作秩序。相应处理措施包括暂停推荐、撤下榜单、屏蔽作品、下架作品等。 8月，起点下榜一批AI作品。近期，起点对更新字数进行了限制，据接近阅文的相关人士透露，起点此举是希望作家靠故事的创意与质量取胜，阻断AI文投机取巧挤占原创资源。 平台严查之下，治理落地仍面临重重困难。 2025年9月施行的《人工智能生成合成内容标识办法》要求AI生成内容主动标识，但文字类AIGC目前还无法通过显式或隐式标识进行有效识别。视频是单一打包文件，标识绑定文件本身；而文字极易被复制、剪切、二次改写，读者一键全选，文末的“AI生成”标注就被删掉，Word或TXT复制粘贴后文档元数据随之丢失。大量AI生成的文字内容正在“隐身”传播，无法被感知、无法被溯源。 更大的难点在于技术边界。目前平台方面基本都认同查资料、校对错别字等属于合规辅助，AI直接生成完整正文属于违规，但中间的灰色地带巨大，比如AI写大纲算不算？AI写初稿、人做大幅修改，修改到多少比例才算合格？行业至今没有统一答案。起点五级作者“山居岁寒”此前提到，自己用AI查询军事装备、历史事件等资料，却被平台告知“相关资料太多”。 AI检测工具本身也并不完全可靠。有作者用自己2016年发布的网文去检测，结果被判定“90% AI生成”；朱自清的《荷塘月色》被某检测系统标出62.88%的“AI疑似度”。平台也承认，检测工具只能做预警，不能单独作为处罚依据。 版权归属与数据训练的争议同样悬而未决。张威特别警告了“泔水投喂泔水”的恶性循环——AI产出的垃圾又被拿去训练下一代AI，一代不如一代。与此同时，大量在世作家的公开作品被未经许可用于AI模型训练，生成风格高度相似的仿写文本。AI产出的人设、世界观、角色，版权归属存在巨大争议。另外当网文IP向下游流转至AI视频工具生成短剧时，跨媒介改编的权责边界更加模糊。 整体来看，平台方与创作者群体并不反对通过AI进行资料查询等辅助动作，但“核心内容撰写”与“AI粗制滥造批量生成”是各方共识红线。AI渗透进各行各业的趋势已不可阻挡，更完善的规范细则需要监管、平台与创作者三方共同探索。

2026-9-9 1: 8·28房地产新政出台不到两周，现房销售改革正在从政策表述进入地方供地实践。9月3日，厦门率先挂出强制现房销售宅地；9月9日，泉州紧随其后，将现房销售制与项目公司制、主办银行制一并写入土地出让条件。厦门市自然资源和规划局网站近日发布土地出让公告，一次性推出两宗宅地，总起始价41.95亿元。其中，湖里区2026P13地块为强制现房销售宅地。该地块土地面积约5.1万平方米，容积率仅1.2，起始总价35.61亿元，起拍楼面价约5.81万元/平方米。按照出让要求，项目须完成竣工验收并办理房屋首次登记后，方可实施商品住房现售，地块将于9月24日出让。值得注意的是，厦门此次并非在全市范围内全面推行现房销售，而是选择低密度、高总价的优质地块进行试点。9月9日，泉州也挂出四宗宅地，其中丰2026-13号地块明确作为现房销售试点。该地块位于东海中央活力区，土地面积约29.5亩，容积率不超过2.8，起始价3.42亿元，将于9月29日出让。与厦门相比，泉州此次释放的政策信号更为完整。出让条件明确要求项目同时实施项目公司制、主办银行制和现房销售制：开发企业需以独立项目公司开发，资本金、开发贷和销售回款统一纳入主办银行监管，项目完成竣工验收备案并办理不动产首次登记后，才能申请现售备案。上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，这是“8·28新政”后，地方将房地产发展新模式具体落实到土地出让环节的重要一步。不过，无论是泉州还是厦门，在推出新地块时，只是拿出了其中一块地作为现房销售试点。业内认为，现房销售短期内不会全面取代预售。房地产研究机构克而瑞表示，未来一段时间市场将维持“现房销售+封顶预售”双轨运行，随着更多新出让现房销售地块逐步入市，现房供应占比才会逐渐提升。对于房企而言，未来拿地不仅要重新评估土地价格和销售预期，也要将更长的资金占用周期以及融资、开发和销售模式变化纳入投资测算。

2026-9-9 1: 进入9月，楼市政策密集落地。海南、成都、西安等地持续拓展公积金政策的使用范围，在持续加大对住房消费的支持力度的同时，向住房管理的维度不断扩展；而河南、武汉、海口等地则以更多政策组合拳的方式，持续降低购房门槛、实施各类补贴及控制增量等多种手段，激活市场，推动房地产向新发展模式转型。业内认为，与以往相比，此轮的地方新政有不少从供给端与需求端双向发力，落地更加精细化，并且正在从“松绑”转向“激励”。在多重政策的加持之下，“金九银十”有望迎来底部持续修复。公积金政策多元支持住房消费9月7日，海南省住房公积金管理局在官网发布《海南省住房公积金管理局关于开展提取住房公积金装修自住住房业务的通知（征求意见稿）》（以下简称为“《意见稿》”），拟开展提取住房公积金装修自住住房业务，以减轻缴存职工自住住房装修的经济负担。具体来看，《意见稿》提出，缴存人家庭在海南省内无未结清住房公积金贷款，自购房登记备案或取得不动产权证书之日起（二手房须取得不动产权证书满6个月），可申请提取住房公积金，用于家庭名下在海南省范围内一套自住住房装修。同时，提取额度按房屋建筑面积乘以1000元/平方米计算核定，每次最高不得超过15万元。事实上，自8月中旬全国层面的《住房公积金管理条例》修订以来，像海南此类拓展公积金用途、更好地支持住房消费、发挥更多普惠金融作用的尝试越来越多。8月底成都出台的房地产市场十条新政就明确，购买新房申请公积金贷款的最低首付款比例从20%降至15%，并首次推出贷款利息补贴，针对每月实际产生的贷款利息，按20%予以补贴，累计补贴上限为2.5万元。同时，购买符合要求的新房，公积金贷款额度在现行最高贷款额度基础上上浮20%。差不多同期，西安的楼市新政也在提高公积金贷款额度的同时，支持提取公积金的时限由5年延长至10年，且可共同用于支付购房款；在用途方面，公积金可用于加装或更新电梯等。而郑州将购买二手房申请办理住房公积金贷款的，首付比例最低由30%调低至20%，并推出了家庭代际互助贷款机制。武汉在9月初发布的8条新政中也明确，取消首套自住住房商贷还贷每年一次的提取限制，规定正常还款6个月后即可每月提取，减轻了刚需家庭的月供压力；同时允许全国异地公积金在武汉贷款，并对新城区购房给予1%总房款补助，总补贴金额达1亿元。由此来看，公积金政策成为今年以来的主要政策调整方向。58安居客研究院院长张波表示，各地的新政依托公积金首付下调、贴息、装修提取、异地互认等工具，用较低财政成本直接惠及居民。中指研究院政策研究总监陈文静也提到，今年《住房公积金管理条例》的修订为各地优化公积金政策指明了方向，各大城市通过优化公积金政策、发放购房补贴等方式，能够更为直观有效地降低居民购房成本，促进住房需求释放。她预计未来将有更多城市通过优化公积金政策，更好地支持住房消费。政策从松绑转为补贴激励除了公积金政策之外，近期各地还祭出了更多楼市政策“组合拳”。9月8日，河南省出台了15条楼市新政，并围绕控增量、去库存、优供给三大核心展开。在通过购房补贴、贷款贴息、优化套数认定方式、支持收购存量商品房、拓展公积金使用范围等方式推动去库存的同时，在控增量方面则明确提出了去化周期18个月以上的县市暂停供地，推行“以人定房”，并强调要严格商品房预售管理，进一步提高预售门槛，并鼓励实行现房销售。9月初发布的海口7项楼市新政，内容则涵盖了已落户人员、现役军人、海南注册企业员工等的购房资格，多孩家庭可增购住房，以及“以旧换新”、购房套数认定范围调整、小区车位销售优化等诸多方面，从多个维度精准降低了购房门槛，释放了多元需求，打通置换链条。武汉的上述8条新政中，除公积金使用和购房补贴之外，还涉及调整优化购房入学手续、地下空间地价的优惠政策、支持收购存量商办类房屋进行改造、市场监管等多个维度。与过往的楼市政策相比，近期各地密集出台的楼市新政，呈现出多重新特点。张波认为，近期成都、武汉、河南、海南等多地陆续落地新政，结合房地产新周期的特点，通过政策不断出台，稳定市场的大方向不变。政策不再是单点松绑，像河南“十五条”、武汉八条，则兼顾需求端、供给端、存量盘活，甚至结合城市去化周期调整土地供应。“值得关注的是，地方政策也在承接‘828新政’中央改革导向，多地开始做准备销售政策调整的相关细则。”陈文静也提到，当前各地的政策落地更加精细化，例如海口将落户人群、现役军人、在琼注册企业员工纳入购房资格，并支持多孩家庭增购等，而在近期各地普遍实施的“以旧换新”方面，上海则对满足“外环内置换外环外新房”的购房者最高补贴8万元。不同城市根据市场情况定向补贴特定群体，精准满足改善性住房需求。“与此同时，近期落地的许多政策也从此前限制性政策松绑转为补贴激励。”陈文静分析，这是因为在经过多轮政策调整优化后，当前绝大多数城市限制性政策已基本放开，进一步调整优化的空间有限。张波认为，当前“稳地产”更多归属于风险托底，不再把房地产当作短期增长引擎，各类补贴政策属于温和滴灌，目的是稳定市场。整体将形成中央立制度、防风险，地方侧重激活合理住房消费的趋势。多重政策加持之下，业内认为，“金九银十”有望迎来底部持续修复，但分化还将持续。张波提到，“828新政”带来的现房导向，对破除购房者烂尾顾虑起到积极作用，“先验货后付款”重塑购房逻辑，但封顶预售、资金全监管，会压缩高周转项目的推盘节奏，短期新房供给存在收敛，但对今年下半年市场供给影响相对有限。市场分化会是主线，新一线、强二线城市刚需、改善群体可以充分享受补贴政策红利。

2026-9-9 1: 盘后数据显示，9月9日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是崇达技术、湖南黄金、洛轴股份，净买入金额分别是2.17亿元、2.01亿元、9913万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是敦煌种业、肯特股份、华兴源创，净卖出金额分别是2.13亿元、6079万元、5824万元。

2026-9-9 1: 8月初一度逼近5000点大关的恒生科技指数，连跌一个月后，已经创出近期新低。市场即将迎来全球央行密集议息。9月9日，恒生科技指数全天跌0.76%，报收4421点，成交496亿港元。业内人士认为，目前来看，欧洲央行和日本央行加息概率较高，美联储仍存在不确定因素，相关决议将影响港股走势，半年业绩基本尘埃落定后，流动性将会更多主导港股走势。全球流动性决定港股走势9月10日，欧洲央行将举行议息会议，9月11日，美国8月CPI数据将公布，市场会根据数据调整对美联储加息概率的预判。美联储将于9月16日（北京时间17日凌晨）公布利率决议，日本央行则将在9月18日公布决议，其中美联储是否加息引发业内人士较大争议。港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经分析，半年业绩期结束后，港股定价权重已从基本面切换到全球流动性，这是当前最核心的判断。恒生科技连跌一个月，8月以来的下跌，起点恰在业绩披露的后半段，说明市场对盈利兑现的消化已基本完成，而欧洲央行、日本央行加息预期都比较高，美联储政策则有不确定性，成为压制估值的主导变量。余丰慧认为，港股未来的短期走势，要用流动性视角来做预判，在加息周期拐点出现之前，反弹都属超跌修复而非趋势反转，就算是南向资金持续流入，也无法对冲全球资金成本上升带来的压力，指数层面难有像样的向上空间。结构上，高股息、低估值、现金流确定的品种会表现出相对抗跌韧性，科技股内部也会明显分化，业绩兑现扎实、有回购支撑的龙头相对抗跌，纯预期驱动的高估值标的继续受压。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，下半年全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括人工智能AI数据中心建设和大模型训练等，短期内难以形成下游的收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，同时辅以各类融资。随着利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本也因原材料价格上涨而攀升，而下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期。相关问题可能在下半年逐步显现，港股相关板块可能最先反映，目前部分AI上游个股距离6月高点仍有较大差距。李泽铭称，预计美联储9月依然不会加息，但会继续释放鹰派信号。美联储是否加息需紧盯CPI数据9月9日，海外媒体报道称，美联储新任主席凯文·沃什大幅减少前瞻指引，要求投资者自行根据数据作出判断。芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，9月加息概率不足60%。市场关注焦点集中于9月11日（北京时间当天晚上）公布的通胀数据。美国生产者价格指数（PPI）将率先公布，随后消费者价格指数（CPI）将成为市场焦点，这些数据将直接影响加息预期是否被进一步强化。此外，9月9日布伦特原油再次突破100美元/桶，投资者也担忧会引发通胀继续上升。余丰慧认为，9月不加息是稳健的做法，对美联储来说加息就是激进选项，就算不加息，美元和利率的强势难以在短期逆转，投资者不宜押注单一结果，应做两手准备。港元与美元挂钩，全球加息都会推高香港无风险利率，这种冲击对科技成长股的杀伤大于价值股。对投资者而言，这个阶段仓位重于选股，不要因业绩落地就过度乐观，加息窗口期港股波动率会继续放大，任何方向性重仓都是风险，建议把港股仓位控制在可承受范围内，目前港股依然是流动性收紧环境中的弱势市场。梧桐研究院分析员岑智勇认为，成分股半年业绩公布后，股价已基本反映相关信息，大型科技股的巨额再融资及各类IPO，让投资者担忧科技行业的资本开支压力，部分投资者可能调整仓位，卖出部分科技股后再进行其他部署。此外，若油价持续上升，美国经济向好并伴随通胀压力，理论上存在加息可能，一旦美联储加息，企业融资成本将上升，进而侵蚀企业盈利，对需要资金投入研发和业务的科技企业而言压力更大。广发证券策略分析师刘晨明判断，历史上每一轮海外无风险利率上升，通常会对港股估值形成压力，即使美联储短期暂缓加息，只要全球利率中枢仍处于上行阶段，资金大规模回流港股的条件就尚未成熟，加息预期后移更可能带来阶段性反弹，而非推动港股形成持续性的估值扩张。恒生科技指数成分股多由外资主导定价，受海外流动性尤其是美联储政策影响较大。

2026-9-9 1: 7 月月之暗面发布 Kimi K3 时，大模型自主 Agent 连续运行 48 小时，无人工干预，仅凭开源 EDA 工具和Nangate 45nm工艺库，就完成了一款推理芯片原型的设计、优化与验证。次日，新思科技盘中一度暴跌超12%（收盘跌约 8%），Cadence 亦遭重挫，单日大跌7.85%。一个多月后，当 OpenAI 公布用自家模型加速设计与优化的自研推理芯片 Jalape?o 的首批实测数据时，“大模型掀翻 EDA”的叙事冲到顶点，这两家的表现在资本市场上反而出现上涨。 同样的叙事，为何迎来截然不同的市场反馈？ “概念验证”与“流片”的虚实之分 从规格来看，K3展示的是一颗基于45nm开源工艺库的芯片，落后于当前3nm/2nm前沿节点数代。它无流片、无回片、无测试板、无独立复现，官方自发布起即将其界定为“早期概念验证”，7月底的技术报告进一步披露了细节。 相比之下，OpenAI的Jalape?o 是一颗有 AI 辅助设计、有明确落地场景的真芯片。它采用台积电3nm制程，已流片回片，工程样品正在实验室跑自家模型，计划于 2026 年底小规模部署，目标直指英伟达的推理成本与能效。Jalape?o 并非 AI 独立设计，而是与博通联合开发。OpenAI 使用自家 Codex、GPT-Astra 等模型加速验证与 PPA 优化（如 BF16 乘法器面积优化达 56%），AI 参与的是探索实现方案、缩短验证循环；底层的物理验证、签核和先进封装，仍由商业 EDA 与确定性工具完成。 一句话可以概括它们的差异：K3 试图证明“AI 可以不用 EDA 巨头的工具”，而 Jalape?o 作为一颗有实际落地的芯片，依然深度绑定商业 EDA 工具，证明了“AI 能让芯片设计更强”。 大模型进军半导体设计，敌友难分 对芯片的需求越来越多，当 AI 大模型进入半导体设计领域，对 EDA 工具究竟是辅助还是冲击？ “行业正积极将 AI 融入芯片设计流程以提升生产力，这正是 Cadence 为客户创造价值的关键机会。”8 月底的 CadenceLIVE 2026 上，Cadence 资深副总裁兼数字与签核事业部总经理滕晋庆提出，Cadence 正打造一个自我加速的正循环：一边是“Design for AI”，用 EDA、IP 和系统分析能力帮助客户构建更强的 AI 芯片与基础设施；另一边是“AI for Design”，把 AI 引入设计流程，提高研发生产力。 这与 Cadence 前几年就在强调的“三层蛋糕”异曲同工：底层是加速计算与数据，中间层是基于数学和物理的仿真、优化与签核引擎，最上层才是 AI Agent。通用大模型可以生成代码，但芯片设计还必须同时满足功能正确性、时序、功耗、面积、可靠性和工艺规则；而 RTL 及设计数据大多又是企业不公开的核心 IP。能跑通流程不等于能流片，能流片不等于能量产，能量产也不等于有商业竞争力。 没有中间层的工程约束，大模型很难直接生成可流片的结果。更关键的是，行业需要的不仅是语法正确的代码，更要确保功能正确性与架构最优。滕晋庆认为，若底层工具存在短板，再强的 AI 也无法弥补，因此中间层必须达到业界顶尖水平。 这也让 Cadence 的 AI 布局更加清晰：先是推出Cerebrus、JedAI和CoPilot把AI塞进设计流程；2025年11月收购ChipStack，四个月后发布前端 EDA智能体；2026 年4月推出Agentic AI Stack，由AgentStack统筹五大Super Agent覆盖前端、模拟、数字实现与签核、PCB 封装和系统；7月AuraStack上线，可以2倍加速市场化进程。 但指望 AI 大模型独立设计出一颗能用的芯片，靠 Agent 协同只是一个方面。在3D-IC领域，能否把芯片设计工具、封装设计平台以及电、热、力分析工具整合在一起同样重要——这类跨工具链的系统级协同，恰恰是AI短期难以替代的部分。 为此，Cadence推出了Integrity3D-IC平台。滕晋庆指出：“3D-IC并不是一个新鲜事物，有大概20年了，但它的时代才刚刚开始。” 变化或在生意模式 短时期来看，还远没有到大模型在财务上冲击 EDA 的时刻。 2026 年二季度财报显示，Cadence 营收15.84亿美元，同比增长24%；积压订单达81亿美元，创历史新高——这意味着即便不签一个新客户，未来一年也有数十亿美元的确定性收入落袋。另一边，新思科技2026财年第二财季营收同样大涨42%（同比增长41.9%）至22.76亿美元，并上调了全年指引。 尽管两家的财报时间并不全然相同，但基本向好的趋势是一致的。资本市场对股价态度的反转，源于看清了AI时代的“反直觉”逻辑：AI模型越强，算力需求越大，芯片设计越复杂，EDA 工具就越不可或缺。当工具退到 Agent 背后，按工具、按 License 收费的逻辑就开始松动。滕晋庆透露，Cadence 管理层已在讨论按 Agent 带来的生产力价值、甚至按 Token 计费。 那场资本市场的“恐慌”，与其说大模型把 EDA 从神坛上拉了下来，不如说它把“神坛”换了个定义。被摔碎的是“EDA 只是工程师操作的一组工具”的旧印象；站起来的是“AI 在上层、确定性算法在中层、加速计算在底层”的新平台。 在这场半导体超级周期里，AI 短期还很难掀翻 EDA，反而成了它最陡峭的增长曲线。

2026-9-9 1: 9月9日，多品牌金饰克价跌破1320元/克。其中周大福足金（饰品，工艺品类）报价1317元/克，较昨日的1335元/克下跌18元；周生生足金首饰1317元/克，较昨日下跌19元；老凤祥足金（饰品，工艺品类）1318元/克，较昨日下跌15元。今年以来，黄金价格经历大幅波动，黄金消费也随之发生变化。中国黄金协会数据显示，2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%，但不同品类表现明显分化。其中黄金首饰消费量132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币消费量339.336吨，同比增长28.42%。进入下半年，记者了解到，伴随七夕节庆及婚庆旺季等出现，近期电商平台的黄金首饰消费出现回暖迹象，同时，黄金品牌开始加大投资金销售等以应对金价变化。“什么值得买”数据显示，2026年8月，站内黄金首饰GMV环比增长92.7%。从品牌来看，周六福、周生生、周大生、周大福、潮宏基位列黄金首饰GMV前列，其中周六福GMV环比增长超过8倍。站内投资金消费主要集中在菜百首饰、中国黄金等品牌，其中菜百首饰成交均单价环比增长31.4%。消费习惯上，什么值得买电商运营中心负责人张宇昂对第一财经记者分析，相比黄金首饰，投资金消费呈现出更加明显的高客单、配置型特征。具体来看，投资金条类消费更容易受到金价预期、单笔预算和长期配置需求影响，用户决策相对审慎。黄金首饰则叠加日常佩戴、礼赠、婚庆和悦己等场景，近期消费热度更为活跃。金价下行压力下，部分黄金品牌开始在电商平台加大投资金布局，弱化毛利率指标。周大生在近期投资者问答中表示，二季度金价快速下行对行业形成压力，面对投资金需求增长，周大生二季度加大投资金条业务布局，投资金收入规模大但毛利水平较低，因此拉低了电商渠道综合毛利率。公司表示，对于电商业务将更侧重关注毛利额表现，而非单一追求毛利率。此外，记者关注到，在淘宝根据近7日销量与成交额排序的金条热销榜单中，销量与成交额排名前四的仍是售价数万元的大克重金条，但前十席中已有四款售价在1150元左右的小克重投资金条，其中周生生投资金1g售价1156元，页面信息显示，近30天销量1000+，金条新品榜中，排名前十的则均为万元以下金条，前十席中有8款售价在1500元以下。更“轻量化”的黄金投资产品也在成为市场竞争的新焦点。对黄金品牌而言，金价波动带来的挑战已经不只是每天如何调整挂牌克价。在消费者越来越清楚地区分“买黄金”和“买首饰”之后，如何同时做好黄金的投资生意和消费生意，正在成为新的竞争点。

2026-9-9 1: 新一轮科技革命多点突破，为双向投资开辟了新的增长空间。 9月8日至11日，第二十六届中国国际投资贸易洽谈会（下称“投洽会”）在福建厦门举办。“中国双向投资：新形势新机遇”交流活动在展会期间举办，由投洽会组织委员会、国务院发展研究中心信息中心与对外经济研究部联合编著《中国双向投资报告2026（会议版）》（下称“报告”）发布。 记者在发布会现场了解到，《报告》分为1个总报告与4个专题篇（地区篇、领域篇、国际篇、展会篇）。其中，总报告分析全球跨境投资新趋势与新特征，展现了中国双向投资的最新进展及投资合作的新优势，研判人工智能、绿色低碳等新领域发展情况对双向投资的影响，展望“十五五”时期中国双向投资的发展前景。 投洽会现场，《中国双向投资报告2026（会议版）》发布 拍摄/第一财经记者宋婕 高技术、高附加值领域成为外资在华布局重点 面对严峻复杂的外部形势，中国利用外资展现出较强韧性。 据商务部统计，2025年，中国新设外商投资企业70392家，增长19.1%、创历史新高;实际使用外资金额7476.9亿元人民币，下降9.5%。据联合国贸发会议统计，2025年中国FDI流入量居全球第四位，发展中国家首位，占世界FDI流入量的6.4%。2026年1-6月，全国新设立外商投资企业数量同比增长5.3%；实际使用外资金额4021.4亿元，降幅较去年同期收窄10.2个百分点，5月、6月两个月均实现了同比正增长。 值得关注的是，外资在华研发持续加码，创新布局不断深化。报告指出，外资企业在华研发创新布局持续深化，研发中心加速落地。中国加快产业转型升级，高技术、高附加值领域成为外资在华布局的重点。 国务院发展研究中心对外经济研究部部长方晋在解读报告时提到，从行业来看，国际投资正由主要追求成本和效率，转向更加重视技术韧性安全和战略考量，加速涌向战略性行业。 方晋表示，2020-2025年，AI基础设施及相关技术、先进敏感技术、关键矿产、能源转型、技术与服务、半导体这五大战略性行业已宣布“绿地项目”（外资新建企业投资项目?）金额由1090亿美元升至5760亿美元，占全球绿地投资的比重从16%升至44%。其中AI基础设施投资规模最大，占战略性行业绿地投资的3/5，半导体增速最快，年均复合增长率高达54%。同时大型项目的重要性日益上升，价值10亿美元及以上的项目占已宣布绿地投资总额的44%。受云计算和人工智能需求拉动的数据中心，也宣布绿地项目金额增长80%以上。 据商务部统计，2025年，科学研究和技术服务领域实际使用外资占中国实际使用外资总额的近五分之一，占比已连续7年稳步上升，已达2018年的3.8倍；该领域新设立外资企业1.4万家，增长27.2%。2026年1-6月，科技成果转化服务引资增长57.1%，研发与设计服务引资同比增长达到82%。 报告提到，近年来，外资在华设立研发中心出现加快增长趋势。从外资研发活动较为集聚的部分地区看，2025年上海新增外资研发中心42家，同比增长40%，年末累计633家；北京2025年外资研发中心总数已经达332家。苏州2025年新增外资研发中心48个，累计达到317个。这些外资研发中心不仅为产业升级提供强劲驱动力，也为推动我国外资高质量发展注入新的活力。 就在“九八”投洽会的举办地，施耐德电气全球最大中压电气基地厦门新工业园将于今年10月落成。施耐德电气全球执行副总裁高飞克（Frédéric Godemel）表示，厦门新园区的落成，既是施耐德电气自身工业制造能力升级的缩影，也是其立足中国创新沃土、贯通“研发—制造—市场—服务”全链条，以本土创新成果服务全球市场的又一标杆实践。 《中国双向投资报告2026（会议版）》 拍摄/第一财经记者宋婕 跨国企业在华研发创新步入更高能级 越来越多跨国公司将中国打造为全球创新网络的重要节点，实现“在中国研发在中国转化、向全球输出”。例如，进入中国市场140余年的德国药企拜耳，与仙乐健康联合研发的产品在中国市场亮相后准备进军澳大利亚市场，与克劳丽化妆品公司、京卫制药联合开发的产品启动出口布局，体现了中国正由跨国企业的重要市场和生产基地加快向全球创新策源地和成果转化中心转变。 当前，跨国公司在华研发创新正经历深刻的结构性变革，呈现“能级更高、布局更深、生态更融”三大趋势。报告指出，这些趋势不仅反映了中国在全球创新网络中地位的跃升，也预示着跨国公司在华经营逻辑的根本性转变。 在主题研讨环节，跨国医药企业勃林格殷格翰的大中华区企业事务部高级副总裁殷妤涵表示，这两年，中国生物医药行业蓬勃发展，2026年上半年中国创新药对外的授权交易额已经实现了1100亿美元，创历史新高。而且中国在研的创新药占全球创新药的30%，居全球第二。 殷妤涵表示，现在，包括勃林格殷格翰在内的很多跨国企业，一直积极和本土企业共创创新药的生态体系。她认为，这一做法无论对中国创新药行业自身发展，还是对让更多中国创新惠及全球人民的健康而言，都是非常有价值的。 上海市外商投资协会会长黄峰参与了《报告》的跨国公司在华创新研发新趋势观察这一部分内容的撰写。他在活动现场分享时表示，创新生态的融入，是现在跨国公司研发非常重要的趋势。他认为这是开放式创新，“原来我们喜欢用研发这个词，现在更多用创新这个词。” 就支持跨国公司在华研发来看，黄峰认为值得关注两个方面，一方面是政府采购政策的落地，另一方面则是跨境数据的流动。 报告指出，跨国公司在华研发创新正处于历史性跃升的关键阶段。从“制造基地”到“创新策源地”，从“本地化适配”到“全球创新支点”，这一转变不仅深刻重塑了跨国公司的全球创新版图，也为中国加快建设世界科技强国注入了新动能。 报告认为，中国完备的产业体系、超大规模的市场优势、丰富的人才储备和持续优化的创新生态，将继续对跨国公司形成强大吸引力。同时，也应清醒认识到，全球地缘政治冲突频发多发、数据跨境流动便利性不足、人才竞争加剧等挑战仍需各方共同努力加以破解。

2026-9-9 1: 距北京出台楼市新政已满月，这期间市场成色几何？“带看和成交都有升温，部分优质小区房源有点紧张。”9月9日，多位房产销售及中介人员对第一财经表示，自本次新政发布以来，北京二手房市场的热度有所提升，带看量和成交均保持了一定活跃度。多家机构数据也显示，北京楼市在传统“淡季”稳住成交。截至8月末，北京今年二手房累计成交12.1万套，同比增长5.9%，二手房成交量创近五年新高。业内专家表示，今年以来，北京二手房成交量攀升，挂牌量出现下降，新房市场的供需压力也有所缓解。随着政策效应释放，预计“金九银十”市场成交将保持一定活跃度。新政“满月”市场成色几何8月7日深夜，北京多部门联合印发通知，明确自8月8日起，非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，由“2年”调减为“1年”，限购政策进一步优化。公积金政策上，大幅提高公积金贷款额度上限。新政后，北京公积金针对单缴存人的贷款额度上限首套最高120万元、二套100万元；夫妻双方缴存首套提高至240万元、二套200万元；上浮政策叠加后，最高贷款额度可达340万元。如今政策发酵已“满月”，市场实际表现如何？中指研究院数据显示，8月，北京二手商品住宅成交1.4万套，同比增长3.9%。从周度数据看，新政后三周（8.10-8.30），二手房分别成交3104套、3387套、3490套，环比分别增长10.0%、9.1%、3.0%，周度成交量持续回升。新房市场也有明显反应。8月，北京新建商品住宅成交37.8万平方米，成交面积同比基本持平。从周数据看，新政后三周，北京新建商品住宅成交面积分别为6.75万、7.53万、13.34万平方米，环比分别增长0.3%、11.6%、77.2%。进入9月以来，北京楼市热度还在稳步回升。二手房方面，9月第一周成交3300套，同比增长26.1%。新房方面，9月第一周成交9.2万平方米，同比增长31.2%。中指研究院指数研究部总经理曹晶晶表示，8月7日，北京降低非京籍家庭购房门槛，加大公积金贷款支持力度，进一步释放合理住房需求，改善市场预期。新政落地后，部分新房项目到访量增加，刚需和改善客群的咨询热度有所提升。市场供需关系同样有所改善。根据中指数据，去年四季度以来，北京头部中介二手房存量挂牌波动性下降，8月末同比下降14.8%，较上年高点下降20%，供需关系正逐步改善。“目前部分较为热门、没有明显缺点的小区，以及近两年价格调整后性价比高的小区，优质房源经过持续消化后正在减少。”北京市东城区一位房产中介表示。北京新房市场的库存也在下降。2026年1～8月，北京新建商品住宅上市面积同比下降31%；截至8月末，北京商品住宅可售面积为755万平方米，同比下降20%。出清周期则从今年3月高点的22.7个月，降至8月的18.2个月。不过，在成交放量、供需关系改善之余，北京楼市的价格还在“磨底”。据中国房地产指数系统百城价格指数，2026年1～8月，北京二手住宅价格累计下跌4.58%。而新房市场受优质项目入市带动，1～8月价格微幅上涨0.81%。“金九银十”有望保持活跃度八月过后，楼市将迎来传统的“金九银十”时期，北京的市场热度能否延续？曹晶晶认为，8月新政落地后，北京二手房成交保持活跃，市场供需关系边际改善，但价格仍处调整通道，新房库存规模仍处相对高位。市场能否形成持续性改善，仍需观察后续成交表现及需求向新房市场的传导。“短期看，新政对需求端的支持仍将逐步释放。”她表示，北京非京籍购房门槛降低、公积金支持力度加大，有望继续带动刚需及首改需求。随着政策效应继续释放，预计“金九银十”新房、二手房成交有望保持一定活跃度。合硕机构首席分析师郭毅告诉第一财经，本次新政的核心是公积金贷款政策调整：贷款上限提升至340万元，覆盖范围由刚需家庭扩展至刚改家庭全周期贷款需求，对刚需及刚改客群成交拉动更明显，而该类需求在二手房市场匹配度更高，后续成交拉动将逐步显现。此外，因二手房成交存在一定周期性，认购到网签落地通常需1至3个月，预计在后续“金九银十”阶段，新政对二手房的网签数据拉动将增强。中长期看，北京此前多轮政策，已涵盖限购限贷放松等多方面，新政对市场预期形成渐进式提振，政策叠加效应将逐步释放。值得注意的是，8月28日，商品住房销售制度改革落地，预售门槛提高，现房销售将逐步推广，预售条件及资金监管也进一步完善。对北京楼市来说，新规则意味着什么？曹晶晶表示，短期来看，政策对京沪在售项目的直接影响相对有限（仍执行原有预售条件和按揭放款节点）；与此同时，阶段性新增供应减少有利于当前优质项目的去化。中长期来看，随着现房销售逐步推进，叠加房企投资和开发决策趋于审慎，新房市场供应规模或有所下降，并对新房销售规模形成一定影响。后续，需关注销售制度改革带来的供给变化，以及对市场规模和房企开发模式的影响。目前，房企在投资端的动作已有变化。9月3日，北京迎来新政后首场土拍，市场热度“冷热分化”。朝阳区将台乡地块仅一家房企领取竞价号牌，最终“暂停出让”；顺义另一宗地块，则经过170余轮竞价，以总价82.99亿元、溢价率17.37%卖出。郭毅认为，新政的影响更多集中于开发商资金链、投资需求的变化，同时涉及银行端资金监管及开发贷政策调整。目前，北京相关细则尚未明确，新供地中期房预售及优先现房的比例有待确定。新政后即便允许期房预售，也需在结构封顶后进行。“受封顶周期影响，短期内新房市场供应量或小幅下滑，但当前的存量供应足以支撑去化，加之二手房挂牌房源超12万套，市场不会供不应求。”她表示，不过，新政将推升开发商资金成本，部分核心区域优质项目或出现单价小幅上调，但整体市场价格预计保持稳定。