2026-7-24 : 如何从“规模驱动”迈向“创新驱动”，是摆在当前众多国有企业面前的必答题。近日，《中国公共采购发展报告（2025）》在第七届国有企业数智化采购与供应链大会上发布。该报告披露了关键的产业数据：2025年全国公共采购总额44万亿元，中央企业采购总金额18万亿元。手握万亿研发资金、海量科研人才及超18万亿元年度采购市场，国有企业本应成为原始创新与产业创新的双重核心载体。但大会现场多名专家提出，现行采购体系在对接内外部创新资源方面仍存在堵点，巨量资源的创新转化效率有待进一步提升。规模驱动遇瓶颈，创新呼唤“桥梁”44万亿元公共采购并非均衡分布于各类商品和服务。长期以来，其深度绑定基建投资、设备更新与规模化生产，成为中国经济增长的“压舱石”。然而，当宏观经济从高速扩张转向高质量发展，传统大规模建设浪潮逐步放缓，采购额背后的结构性问题日渐显现——工程类采购占比近三分之二，货物和服务采购相对零散；以“合规、低价、可追溯”为核心的传统采购逻辑，在应对技术迭代和个性化需求时适应性明显不足。与此同时，企业降本增效压力层层传导，采购部门往往习惯在成熟供应商库中比价选优，对未知技术和新兴产品持审慎态度。“我们缺一个东西——支持科研的供应链。”中物联公共采购专家委员会委员平庆忠在接受专访时表示，44万亿元采购额中，工程约占三分之二，其余为货物。这套体系长期服务于大规模生产和基建，形成了成熟的供应链网络，但也面临新挑战，那就是大规模生产已趋于饱和。平庆忠认为，经济效益的来源正从规模转向创新。中国的创新体系包含两条主线：一是以国有企业内部科研机构为核心的“国家队”；二是大量中小企业通过产品和服务创新谋求发展的“民间力量”。问题在于，连接两者的“桥梁”尚不健全。平庆忠梳理了三种供应链的差异：产品供应链以大规模生产为基础，理论成熟；工程供应链因项目异质性而具有特殊性；而科研供应链“是从无到有的过程，科研人员往往难以预先明确所需物品”。目前，制度层面的适配性仍是主要难点。“国有企业采购有成熟的法律法规体系，但这些规则在设计上更多面向常规采购，对科研创新的特殊需求兼容性不足。”平庆忠说，传统模式下，科研人员提出需求、申请、审批、专人采购的周期较长，且采购结果与需求之间往往存在偏差。更关键的是，以往采购制度和流程对价格的关注度较高，而在创新阶段关注的主要是成果，目前国有企业采购制度创新价值的衡量体系尚未充分建立。作为《中国公共采购发展报告（2025）》主编，中国物流与采购联合会公共采购分会秘书长彭新良从另一个角度指出问题的症结所在，即国有企业采购可能过度关注价格竞争，以及招标机制在某些场景下的机械应用。面对降本压力，低价成为最直接的手段，而当拥有行业话语权的大型国企将价格压至较低水平，压力就会沿供应链传导，可能挤压供应商的合理利润空间，进而影响其研发投入能力。“合理的利润是持续创新的基础。如果整个行业长期处于微利状态，研发动力自然会受到抑制。”彭新良表示。更值得关注的是，这种采购惯性也对创新产品的市场导入形成挑战。“创新产品往往投入高、初期质量波动大、缺乏成熟案例。若按传统招标指标——如价格、市场占有率等打分，这些产品很难获得订单，可能错失迭代机会。”彭新良说。反过来看国有企业的战略定位——央企被要求成为“产业链供应链的链主链长”和“创新技术的战略策源地”。“作为链主，带头采购创新产品，有助于分摊前期的研发成本，形成正向循环。如果链主都不愿尝试，创新产品的市场化路径将更加艰难。”彭新良说。航天领域探新路，合规创新求共赢如果说价格竞争是外部压力，那么合规要求则是内部约束。“国有企业采购的核心关切之一就是合规。如何在合规框架内为创新留出空间，是当前需要探索的方向。”彭新良在采访中强调。他认为，问题的复杂性在于，政策目标的多重性。科技创新、产业政策、国家战略都鼓励创新，要求央国企发挥带头作用；而其他监管维度则关注程序规范、资金使用效率等。不同尺度的标准如何协调，需要制度上的精细设计。科研采购是典型场景。“科研所需物品品类新、批量小、市场参考价少，采购部门和监管部门面临较大判断难度，担心流程风险。”彭新良说，创新产品的论证、审批链条较长，可能影响科研节奏。民进中央在2025年全国两会期间提交的《关于进一步增强国有企业原始创新能力的提案》中提出，国有企业“对首台（套）、首批次、首版次应用较为谨慎，成果应用‘最后一公里’不够通畅”，绩效考核以国有资产保值增值为核心，而原始创新投入大、周期长、有一定失败概率，短期利润承压，且创新在考核中的权重仍有提升空间。科研供应链的探索，率先在创新性较强的航天和电子领域取得突破。平庆忠透露，航天某平台曾做过测算：传统模式下完成一项部件采购，集团平均需21天；若走传统招标程序，通常耗时三个月。通过数字化平台实现设计人员与供应方的直接对接，时间大幅缩短到48小时。“借助现代技术和AI，将分散于中小企业甚至个人手中的创新产品汇聚到平台上，央企通过平台筛选对接——这就把国企的创新能力与民间的创新活力连接起来了。”平庆忠描绘了这一构想。目前，中物联已立项“创新供应链相关的政策理论和方法研究”课题，预计年底形成一套完整的制度和操作框架。其核心包括三个层面：建立适配创新的制度，而非简单套用大规模采购的老办法；通过平台将制度化合规要求固化在平台上；实现科研一线设计人员与采购供应端的敏捷衔接，缩短中间环节，提高创新效率。关于科研采购，平庆忠介绍，“科研供应链”专项课题研究已经在5月初启动，“希望通过课题研究，创建在合规基础上，科研需求与采购高效敏捷连接的科研采购流程，从而使采购更好地服务创新”。从“消化吸收”到“原始创新”，三大转变定方向谈及国有企业创新现状，平庆忠坦言：“从体制特点看，国有企业在大规模生产、成熟技术应用方面具有优势。”他举例说，中央企业约三分之二属于基建型——能源、交通、建筑等，主要使用成熟技术。过去几轮互联网创新浪潮中，“新兴业态多由民营主体率先突破，这是市场分工的体现”。数据显示，中央企业2025年研发投入达1.1万亿元，连续四年超万亿元，拥有研发人员144万人、占全国五分之一。但平庆忠认为，投入规模与创新实效之间仍需加强转化。过去国有企业的创新很大程度是在引进消化吸收基础上进行的，形成了有效路径，但也带来了路径依赖。如今外部技术来源减少，更需要从源头开始自主探索——把原始构想转化为设计、进而转化为产品。民进中央的提案也称，就整体发展而言，原始创新能力偏弱、关键核心技术受制于人的情况尚未根本改变。国有企业对原创性、颠覆性创新的研发投入相对不足，更多资金投向渐进性、微创新领域。面向未来，平庆忠提出国企创新需要三个层面的转变。第一，思想解放。从“学习跟进”转向“原始探索”。第二，创新环境重塑。“以往更重视人才和资金，对物质条件支撑的系统性关注不够。”平庆忠说，科研供应链的核心价值在于通过供应链方式高效配置科研所需的物质资源。当前互联网、AI技术和制造业基础已具备，“关键是如何把这些条件整合为国家综合创新实力”。第三，体制变革。“不同企业、不同创新模式，需要差异化的内部机制。”他提出“研究型产业”概念——科研本身已成为一个高度个性化、创造性的产业，每个企业都需要与之匹配的制度体系。面对上述挑战，数字化和智能化被看作重要突破口。彭新良认为，其作用体现在三个层面，让内部协同更加透明高效，缓解合规压力下的决策顾虑，推动供应链从“买卖关系”向“数据协同关系”升级。在科研采购领域，数字化平台已展现出独特价值。例如，部分企业的科研人员可在平台上借助AI辅助，快速生成个性化采购清单。以前科研人员自行寻找供应商，存在流程风险；现在有第三方平台支撑，全过程留痕，采购和监管部门的责任顾虑得到减轻。“首台套”与“反内卷”，创新采购的制度护航针对国有企业“不敢买新品”的普遍顾虑，平庆忠表示，国家已有相应制度安排。“例如设备领域的首台套保险补偿等政策。”他同时强调，公共采购天然倾向成熟产品是全球性现象，如何在传统体系中加快新成果应用，是各国共同面对的问题。此次大会上，中物联发布了“科学采购、反对内卷”倡议，倡导行业竞争从“比价格”向“比价值、比质量、比创新”转变。中国物流与采购联合会副会长胡大剑在大会发言中明确表示，要“坚持链主赋能，共建产业生态”，充分发挥国有企业链主引领作用，依托采购需求牵引关键技术攻关，扎实落实“三首”政策，助力原创技术成果产业化。44万亿元采购额、1.1万亿元研发投入、144万研发人员——这些数字构成了中国国企创新的厚实基础。彭新良坦言，国企有资源、有人才、有资金，同时也面临体制机制上的现实约束。数字化和AI提供了技术解法，行业协会在推动标准建设，但更深层的监管体系的协调、容错机制的完善，还需要更高层面的制度设计。从“压舱石”到“创新策源地”，国企采购的转型之路，既需要技术赋能，也呼唤制度优化。当合规与创新找到更好的平衡点，当采购真正成为鼓励创新的“风向标”，每年万亿级的国企采购资金，将能释放出更为充沛的创新动能。

2026-7-24 : 今年夏季小鹏X9空气悬架 “趴窝” 一事引发了业内广泛议论，如今这场风波划下了一个阶段性的句号。 7月24日，国家市场监管总局发布公告称，小鹏汽车备案了召回计划：召回2023年8月8日至2025年8月11日生产的部分小鹏X9汽车，共计33473辆。本次召回编号为S2026M0082V，末尾字母 V 代表该次召回属于小鹏汽车主动备案实施的安全缺陷召回，并非监管部门责令强制召回。 上述召回计划中明确，召回范围内部分车辆，由于制造工艺波动，导致前空气弹簧气密性下降，在高温高湿等环境长时间使用后，前空气弹簧可能缓慢漏气，进而触发故障灯点亮及文字提醒。极端情况下，影响车辆的操控性，存在安全隐患。小鹏汽车将为召回范围内的车辆免费更换改进后的前空簧滑柱总成，以消除安全隐患。部分车辆此前已更换改进后的零部件，本次召回此部分车辆无需再次更换。 该召回计划将于2026年8月28日正式启动，小鹏汽车将以手机APP推送，电话等方式通知相关车主召回事宜。 这份公告，是对近期持续近两周的小鹏X9“高温趴窝”风波的回应。 7月中旬以来，国内多地持续40℃以上极端高温，小鹏X9车主开始集中反馈车辆在行驶途中突发空气悬挂故障——漏气、车身单侧或整体塌陷，仪表盘弹出红色警示及压缩机过热提示。有重庆车主描述：地库停放数小时后驶出，上快速路不过10分钟车尾就塌了。故障集中出现在高温时段及暴晒后的短途行驶工况中。 随后，此次空气悬架风波不断发酵。7月15日，小鹏汽车公开致歉，并提出将提供小鹏X9专项升级质保方案，前空气弹簧系统（含前空簧滑柱总成、供气单元、供气单元电磁阀盒、储气罐）质保延长至8年或16万公里，该质保不受车主变更的影响。 召回公告的发布，意味着小鹏X9“空悬趴窝”事件在法律层面告一段落，但技术层面的真正成因仍未彻底明晰，更深层的争议则指向了供应链的降本增效。 有报道指出，老款X9的空气弹簧供应商为德国威巴克，新款则切换为国产保隆科技。在激烈的价格战与降本压力之下，核心零部件在技术验证周期尚未充分完成的情况下加速导入量产，是行业普遍面临的现实困境。在市场竞争日趋白热化的当下，降本增效与品控稳定之间的平衡，正面临拷问。

2026-7-24 : 2026年上半年，越南继续领跑东南亚经济。据越南财政部统计局最新公布的数据显示，2026年前6个月国内生产总值（GDP）增长8.18%，较去年同期的7.63%高出0.55个百分点，出口和外国直接投资（FDI）依然是经济最大的推动力之一。越南此前曾为2026年定下10%的增长目标，即便上半年已高速增长，要实现这一目标依然有不少的困难。根据世界银行的最新预测，越南2026年经济增长率为6.8%。上海国际问题研究院东南亚研究中心主任周士新向第一财经记者表示，上半年越南虽受中东冲突影响，能源供应承压，但通过持续加大引资力度、推进基础设施建设，有力支撑了经济发展。他还表示，越南有望在近期超越泰国，跃升为东盟第二大经济体。出现贸易逆差今年上半年，越南进出口均大幅增长，总额增长27.1%。不过依靠出口为导向的越南，出现了贸易逆差，从数据上看是由于为生产和数据中心、人工智能投资服务的原材料和零部件进口增加。亚洲开发银行驻越南首席经济学家裴明甲解读道，这反映出企业正扩大生产，增加机械设备、原材料和零部件等进口，但同时凸显了越南国内经济对中间品进口的高度依赖。他表示，越南经济增长基础广泛，这得益于工业、建筑业、服务业、出口、外商直接投资、公共投资以及内需复苏。不过，他提醒，尽管数据亮眼，外部不确定性及国内宏观经济压力依然显著。越南对外贸易总额约占GDP的170%，属于高度开放的经济体，因此全球贸易波动、关税政策变化以及主要出口市场需求疲弱，都会对越南的物流和投资产生显著影响。周士新向第一财经记者表示，越南虽受美国加征关税影响，利润空间被压缩，但采取了“以量补价”的策略，即通过扩大对美出口来维持贸易顺差规模，今年月均对美顺差依然达到125亿美元左右的水平。越南在今年年初定下目标，经济要实现两??位数增长，即增长10%。要实现这一目标，越南今年下半年GDP要至少增长11.9%。亚洲开发银行的预测要比世界银行稍乐观，在《2026年亚洲发展展望》7月更新版报告中表示，越南今年和明年的国内生产总值（GDP）增长率预计分别达7.2%和7.0%。同时，世界银行7月1日发布报告显示，得益于多年来强劲经济扩张，越南已从“中低收入国家”正式晋升为“中高收入国家”。越南去年的人均国民总收入（GNI per capita）升至4970美元，超过世界银行今年设定的4636美元中高收入门槛，因此被列入“中高收入国家”。经济改革亚洲开发银行预测，越南今年仍会是东南亚增长最快的经济体，但同时提醒，越南经济必须从“数量型”增长转向“质量型”增长，以维持中长期的增长势头。亚洲开发银行驻越南国家主任查克拉博蒂表示，越南如果希望实现在2045年前跻身高收入国家的目标，经济必须坚定摆脱依赖资本投入、低成本劳动力和外资驱动的发展模式，转向以生产力、技能、科技创新以及更强大的本土民营经济为动力的新增长模式。裴明甲也表示，强劲的GDP增长最终应转化为居民收入的提高，同时帮助越南企业深度融入全球供应链，尤其是占越南企业总数95%以上的中小企业。经济学家也多认为，越南当前依赖资本和劳动力积累的增长模式已接近极限。长期能否保持高增长，关键要看结构性改革是否有效。国际投资界希望越南加快项目审批、提高公共支出效率以及营造法律的可预期性，以吸引更多的私人投资。此外，越南还通过改革人口政策来预防“未富先老”的风险。越南新版《人口法》7月1日生效。这项法律及相关条例规定，生育第二胎的母亲的产假将从6个月延长至7个月。新政策还为产前和新生儿筛查提供补贴，并为符合特定条件的母亲提供最高506万越南盾（约合1302元人民币）的一次性现金奖励，这相当于月平均工资的三分之二。

2026-7-24 : 珠江上仅有数千居民的平沙岛，隶属于佛山市南海区西樵镇，依靠轮渡与外界互通。2022年开始举办的广东南海大地艺术节，让这个宁静小岛被更多人知晓。 平沙岛地处水源地，不发展工业，村落静谧，处处果园、菜园，还有草地上或休憩或进食的水牛，为居民和假日到来的游客提供新鲜的食材。 岛上一处其貌不扬的老房子，原本是一所小学校，随着年轻人和孩童越来越少，学校废弃，被当作仓库使用多年。翻看老照片，当时的房舍破败不堪，院落里长满杂乱的植物。 艺术家eiko的到来，让院落焕然新生。邻近路边的一个房间，作为一处“家的风景”，成为她参与7月开幕的第三届广东南海大地艺术节的一件作品。参与了前两届大地艺术节的eiko，再次极其用心地在平沙岛的老房子里设计、装点了一个院落里的家。一步一景，南海人家房前屋后常见的石榴，连带枝叶插在花瓶中，布置在榻上，美不胜收。 “这间屋子也可以作为客房。”eiko说。原来，因大地艺术节来到并爱上平沙岛后，她选中了这个院落，带着施工队和自己收集多年的各类美物，加上遴选并改造过的院中旧物，让破败的院子变身成为集合了咖啡厅、餐厅和民宿的生活空间。 出于对国内民宿运营方式的不认同，eiko不习惯将这处空间称为民宿。她说，这里就是自己的一个家。eiko的另一个身份是室内设计师，房间和院落均出自她的设计，各处摆放和使用的物件，也都是她精心挑选的心爱之物。 “请问你们是来吃咖喱饭的吗？”咖啡厅里，笑意盈盈的小女孩主动打招呼。“要先喝杯咖啡吗？”她打定主意要拿下这笔生意。很快，小女孩开始利落地制作咖啡，同时不忘招揽新的生意。 “她这么积极，主要是因为可以不写暑假作业。”eiko说，女儿从北京来到平沙岛，开心极了。为一批客人准备好午饭后，eiko来到咖啡厅的吧台，和大家一起聊作品，聊岛上的生活。阳光肤色的小女孩，又起劲地去清洗咖啡杯了。 微雨时而落下，连廊可通达院落的各个区域和房间，增添了一分惬意。“很多人觉得廊的高度太低了，我说就是要这个高度。”普通瓦片为顶，粗粝原木为柱，低矮的走廊，确保主人精心打造的美学气息舒缓流动，令人想起斯里兰卡建筑师巴瓦的设计。 平沙岛上的桑蚕养殖曾兴盛一时。大地艺术节的多件作品，即创作、展示于昔日的蚕场空间，艺术家们与社区、居民协力，将当年的产业遗产以迥然不同但脉络相连的方式，展示给乡土民众和外来游客。 移步换景，在西樵镇的南海丝厂，大地艺术节的作品也试图连接历史与现实，南海本土与外部世界。 历史悠久、占地辽阔的桑园围，令南海发展出鼎鼎大名的桑基鱼塘生态系统，为南海丝织业奠定了基础，“一船蚕丝出，一船白银归”，当年的缫丝业盛况至今令人怀念。1966年，南海丝厂在西樵镇建成投产，一时间风头无两，成为珠三角蚕桑丝织业的范本。2022年11月，南海丝厂正式停产，宣告了一个时代的终结。 老厂房里，故事仍被续写。两台保留下来的大型缫丝机，无声地展示着产业变迁，空中纵横延展的各色丝带，既是对壮阔工业历史的纪念，也是面向未来的宣言。如今，南海丝厂已经发展成为颇有网红气质的时尚街区，生活气息浓郁，为这里增添几分艺术特质，应该也是运营者和大小商户乐见的。 艺术家陈侗借由参与大地艺术节的机会，成为南海丝厂社区的临时一员。他用水墨画笔和平实的文字，记录下社区的人与事，以及生活在这里的自己。 “因为我是在一块已经布置好的二十来米长的白布上作画，所以位置是不断移动的，有时我让模特坐在我左边，等到画下一个时又换到了右边，随同改变的还有灯光，也是忽左忽或上或下。”陈侗采访丝厂工人和社区邻居，在白布上画下他们的肖像，也画下记录自己采访和创作的场景，成为一件独特的线下实景连环画作品。 探访这件作品时，艺术家陈侗不在现场，负责讲解的素人志愿者女士说：“你们看，他画的自己，和他本人真的一模一样。”的确，浓眉，小眼睛，黑框眼镜，一撮小胡子，正是陈侗。在AI可以轻松生成高质量图片和视频的时代，陈侗这件名为《边说边画》的作品，让作为外来艺术家的自己与南海丝厂人以最传统的方式连接在一起。他画笔下的水墨人物，男男女女，平凡而又漂亮，可见画家与模特有了一定的感情。 第三届广东南海大地艺术节的艺术区域，涵盖了南海区西部三镇，从西樵镇、九江镇延伸至丹灶镇。12个艺术区域中，除了前两届的听音湖、西樵山、渔耕粤韵、太平墟、平沙岛、儒溪村、烟南村、璜矶社区，还新增了西樵南海丝厂、九江海寿岛、丹灶仙岗社区与康园等。有工业遗存，有生态秘境，有千年古村，也有人文公园。借由大地艺术节搭建的路径，人们得以走进大湾区深处的村落、工厂、社区，通过艺术听见这片土地的声音。 大地艺术节的作品，除了艺术的思辨与美学特质，更要与所在地的日常生活达成连接，形成情感上的应和。装点一处房屋或院落，记录一位居民的样貌，或者创造一种地方字体，营造一栋功能独特的建筑，都是参与艺术家们以各自的方式给出的答案。公共性的跨界与对话，是他们共同的命题。媒体人出身的策展人朱丽康，此次策划了“水边做做”项目，召集了14组建筑师，在南海的12个水乡聚落打造永久性公共座椅，以“肩并肩的生活共鸣”营造对话场景。 傍晚霞光中，坐在大树下张永和设计的软钢板长椅上，哪怕孤身一人，思考和激荡也不可能不发生。 本文图片均为严力摄

2026-7-24 : 随着中国企业从过去的“世界工厂”蜕变为全球技术与产能的输出者，外资机构也正在从单纯的“资金提供方”转型为伴随中国企业走向全球的“深度合伙人”。投资逻辑的跨越贝恩资本合伙人、中国区主席竺稼向第一财经记者表示，早年间投资中国企业，大家看重的是“市场机会大、成本低”，然而，随着中国市场的底色改变，今天的中国已经成功转型为一个拥有极高创新科技能力的庞大市场。中国企业对外资的诉求，也已经从早年的“我缺的就是钱”，演变为“我不仅需要钱，更需要你利用全球视野和底层金融基建帮我出海”。在竺稼看来，外资私募机构必须摒弃单纯拼价格，转而提供真正的增值服务。例如，必须通过深度的投后管理切实帮助企业降本增效，挖掘利润空间。同时，面对当前备受追捧的AI狂潮，竺稼也保持着高度警惕。他认为，技术的更迭必须兼顾“技术可行性”与“商业可行性”。当前市场水涨船高，如果估值极高的AI应用类公司最终无法在商业上达到高预期，必然会经历残酷的去泡沫过程。在地缘政治的宏观视角下，竺稼认为，全球正在不可避免地形成中美“两个生态圈”，而这两个生态圈的重合度到底有多大，将深刻重塑全球资本的流向。拥抱“中企出海3.0”随着国内部分行业进入存量博弈时代，几乎所有具备竞争力的中国企业都在积极探寻出海的策略。德银中国行长尹桢向第一财经记者表示，中国企业的全球化步伐已经从资源寻求型的1.0阶段和全球价值链整合的2.0阶段，正式迈入了“出海3.0”阶段——最显著的标志，是企业从单一的产品出口，全面升级为“建厂本地经营”与深度融入全球产业生态。尹桢解释道，中企正在经历从“单兵出海”向“组团出海”的深刻跨越，“原来是单兵出海的，现在都组团……垂直的产业链基本上不是一家去的，工业园核心厂家上下游全都在”。这种由头部企业牵头、上下游配套企业集体跨国迁移的“抱团”模式，是中国经济动能向外延伸的必然结果。在浩浩荡荡的出海浪潮中，到底什么样的企业能赢？竺稼认为，企业必须跨越三道核心门槛：第一，必须具备绝对的技术先进性，做到“别人做不到的事”，例如中国在新能源汽车、光伏全供应链条上的压倒性优势；第二，必须具备极强的规模和成本优势，这是对冲海外市场潜在高关税风险的唯一护城河；第三，高度的地缘政治适应能力和策略灵活度。“当企业提供的不仅是商品，而是真金白银的本地经济增量时，才能最大程度降低贸易保护主义的抵触。”竺稼补充道。破解碎片化市场伴随着“出海3.0”的深入，中国企业在海外的资产规模与营收占比急剧飙升，业务版图的扩张催生了更为复杂的跨境金融服务需求。尹桢观察称，在过去很长一段时间里，中国企业对于全球资金的可视可控往往被视为一个锦上添花的“可选项”。然而在出海3.0阶段，随着海外子公司数量成倍增加，涉及结算的币种极其繁杂，资金的跨境归集变得尤为重要。“所谓现金管理在过去很多年是一种就是可选项……但是现在实际上我们看到它已经变成了一个刚需。当海外收入占比已经50%了，这钱得回来或者回不来，我至少得控制住。”尹桢补充道。尹桢向记者举例称，某重型机械制造商在其海外市场扩张中重点聚焦了欧洲市场，其买家客群主要由中小企业用户构成，应收账款收入呈现多样化及分散的特点。对出海中资企业来说，尽快实现应收账款回收并加速企业资金周转成为资金管理在效率和风险方面的主要诉求，特别是买方客群的相对分散会形成相对更高的应收风险。针对上述需求，德银充分发挥其在欧洲市场多年积累的中小企业客群基础、并通过专业的保理服务，在中德团队的充分协同下提供了极具针对性的应收账款贴现服务，大幅度缩短了应收账款的账期，实现了销售收入的及时变现，进一步促进了企业在欧洲业务的快速发展。这也是德银在支持中资企业出海服务战略中“桥梁”作用的充分体现。此外，针对新兴市场高度碎片化的监管环境，尹桢建议企业还需要架构级的解决方案。与统一的欧盟大市场不同，东南亚等新兴市场的金融体系高度碎片化，除新加坡外，印尼、泰国、马来西亚等国均有烦琐的外汇限制。除此之外，部分中企在外汇风险管理领域仍然面临着巨大的认知差与治理短板。据第一财经此前梳理，截至目前已有130家上市企业在今年半年业绩预告中提及汇兑损失。尹桢表示，建立常态化的汇率中性机制，已经是一门无法绕开的“必修课”“这个观念正在中资企业中慢慢地建立”。

2026-7-24 : 随着职业教育改革持续深化，中职教育的吸引力不断提升。其中，“中职直通本科”的新赛道广受家长和学生关注，“3+4”中本贯通进一步拓展了中职学生的升学通道，成为越来越多高分考生的选择。根据媒体报道，广州市轻工职业学校机电技术应用专业中本贯通班，出档分708分，也是全市中本贯通录得的最高分。广州市信息技术职业学校中本贯通30个计划满档出档，最高分699分。广州市纺织服装职业学校，2026年首次招生的工艺美术专业与广州职业技术大学时尚品设计专业“3+4”中本贯通培养项目开局良好，最高投档分达695分。7月21日，广州市旅游商务职业学校迎来2026级新生注册日。在第一批次录取中，这所高水平中职学校交出一份不俗的成绩单——中餐烹饪“3+4”中本贯通班最高录取分681分，足球运动“3+4”班全额出档28人。“中本贯通”试点是指中职学校与本科高校协同开展的“3+4”七年一体化中本贯通培养改革试点。中本贯通试点项目录取的初中毕业生，只要顺利完成相关学业并通过转段考试，就能在3年后从中职直升对口本科高校。2025年，广东首次试点，广州仅40个招生计划，却吸引6366人报考，报录比高达159:1，录取平均分超过650分。2026年中本贯通招生计划从40人增至318人，多所中职学校的中本贯通专业均吸引了高分考生填报。今年上海中考，上海商业会计学校与上海电力大学贯通的信息安全专业，以691.5分蝉联榜首；今年首次招生的上海海事大学与港湾学校贯通的两个专业，也达到了690分以上。这些分数达到了部分市重点高中的录取分数线。在福建福州，据当地媒体报道，“3+4”中本贯通试点以来，福建技术师范学院稳居第一方阵，是考生和家长认可度最高的头部组合。今年该校联办的4个中职专业，录取分数线最高686.5分，最低660分。2026年“3+4”中本贯通试点再扩容，新增闽南师范大学、黎明职业大学、龙岩学院3所公办本科院校，同时福建商学院新增2所联办中职学校，进一步丰富了贯通办学组合。从录取结果来看，大部分试点校的录取线都在600分以上，平均分达到646分，比普高（含综合高中班）最低投档线476.5分高出近170分。今年5月26日，河南省教育考试院发布2026年职业教育贯通人才培养招生录取工作通知，称今年面向中招考生开设职业教育本科贯通、专科贯通两大招生计划，面向全省初中毕业生开放升学通道。中本贯通受追捧的背后是对“确定性”的选择。厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，中本贯通培养的学生实操能力比较强，而且专业比较符合市场需求，就业预期比较好。在中职报名热的同时，大学生毕业回炉读技校的现象也越来越多。多地出台政策，鼓励技工院校开设大学生技师班以促进高质量就业。根据广东省机械技师学院消息，6月15日，“大学生技师班”本科院校专场交流研讨会在该校南海校区举行。广东省机械技师学院陈苑副校长详细阐释了“大学生技师班”的核心理念，即学历与技能相互赋能，帮助大学生加装技能“引擎”，实现“高学历”与“高技能”的双重跃升。丁长发对第一财经分析，越来越多大学生毕业回炉读技校，这一现象说明了很多高校的专业设置、人才培养内容、培养模式等严重滞后于市场的需求，人才培养质量与中国经济高质量发展的需求存在较大的落差，尤其是部分普通本科院校，更应加快创新转型。

2026-7-24 : 当客户只为结果买单，资本开始追问退出路径，大模型公司的新一轮考验开始了。7月，月之暗面发布2.8万亿参数Kimi K3。随后，阿里千问官宣2.4万亿参数Qwen3.8上线预览版，DeepSeek V4正式版开始灰度推送——三款万亿参数大模型密集落地，将这场持续了三年多的参数竞赛推向了新的高潮。但WAIC展馆里几乎没有参数对比的展板，取而代之的是可自主执行任务的AI智能体、在产线上拧螺丝的机械臂、贴着“已量产”标签的落地方案——行业已经给出比参数更务实的信号。这种反差也弥漫在一级市场。锦秋资本董事总经理周琪对第一财经记者表示：当下不是缺少优质赛道，而是优质稀缺项目的估值被提前拉高，头部项目普遍透支了未来两三年的成长空间。启明创投主管合伙人周志峰在接受第一财经采访时称，过去一年,模型、Agent和算力的发展高于预期，但面向大众消费者的超级AI应用仍然没有出现，C端的AI应用创新丰富度不及预期。同时，国资LP资金仍在持续涌入AI、半导体等硬科技赛道。一名早期投资人向记者表示：“有的项目天使轮估值就很高，根本算不过账来。”另一面，世界模型、具身智能、AI应用等细分赛道入局公司成百上千，至今没有跑出绝对头部。2026年的大模型行业，正处于格局收敛与混战未停的交界线上——谁值得下注、谁将被淘汰，答案正在这个夏天加速推演。大模型赛道加速迭代“AI一天，人间一年。”这是启明创投主管合伙人周志峰常和朋友说的话。他判断，AI未来二三十年趋势清晰：当AI在物理世界的作业实现后，人类物理劳动力会极度充裕，变革激烈程度将超过工业革命和信息革命。一组数据可见变化的激烈程度。OpenRouter数据显示，中国模型使用量超过美国模型已持续11周，美国企业使用中国模型构建AI应用的比例从一年前的4.5%升至46%。中国日均消耗大模型Token两年半时间内增长了三千倍，达450万亿Token——人类历史上从未有任何一项技术以每年上千倍的速度成长。需求的爆发性增长与成本的下降同时发生，形成了一个正向加速的飞轮。模型越变越便宜，从性能至上到性价比至上，而整个需求规模被激发增长了千倍、万倍。周志峰举了一个例子：国内某家科技大厂去年AI算力预算最终落地约500亿元，而今年预算规模已经扩大到去年的六倍以上。“我当时特别震惊，没想到增幅会这么大。”在他看来，这也是为什么过去一年，无论一级市场不断涌现AI芯片创业公司，还是二级市场HBM内存、光通信等板块持续火热，本质上是底层算力需求正在以前所未有的速度增长。模型企业也迎来了史无前例的资本红利。智谱市值近6000亿港元，DeepSeek融资估值逼近5000亿元，可灵分拆投前估值180亿美元，月之暗面与阶跃星辰从去年四季度融资遇冷到如今估值暴涨至百亿、两百亿美元——市场共识的形成，将这一轮资本盛宴推向了高潮。但共识的另一面是分歧。九合创投创始人王啸对第一财经表示，今年一级市场某些赛道的市场热度很高，主要集中在政策重点体现的相关领域、世界模型等，项目估值涨得很快。资本过度集中的后果已经开始显现——估值预期和企业成长速度的失衡，有的项目天使轮估值就很高。例如，市面上涌现的大量Neo labs（由顶尖AI研究员创立、专注于前沿研究的新型小型AI实验室），创始人基本都是95后、00后。创业项目天使轮估值就能达到二、三十亿人民币。周琪观察到，基础大模型赛道创业门槛极高、入局企业少、格局相对清晰，但世界模型、AI智能体、AI应用等细分赛道“入局公司成百上千，至今没有跑出绝对头部企业”。整体行业仍处于早期混战阶段，尚未形成稳定的竞争格局。以应用赛道为例，周志峰也表示，去年随着模型快速迭代，市场曾普遍期待2025年将是AI应用时代开启元年，并能够出现类似移动互联网时代微信、抖音那样的新一代超级2C应用。但观察下来，过去一年，真正快速成长的产品更多集中在Coding、Agent等生产力工具，而面向大众消费者的超级AI应用仍然没有出现。一级机构在选什么在基础大模型格局已然清晰的背景下，投资机构正在将筹码押向更具不确定性的前沿方向。王啸明确表示，今年押注世界模型，因为它的技术路径还没有收敛，后续有很大潜力。在筛选标准上，王啸看重“状态之间的规律”，要“建立状态之间的关系”，他举例提及自变量的统一世界模型和Aether AI的因果世界模型两类技术路线。同样持续布局世界模型这类多模态基础模型，周琪已投资多家相关企业，包括生数科技等视频大模型企业。在他看来，世界模型赛道的核心优势在于“沿途商业化”——视频模型可落地C端内容生产，3D模型可赋能AR/VR，VLA模型可支撑机器人落地，每一个技术迭代阶段都能落地商业化场景、产生收入。具身智能是另一个被资本重点押注的方向。周志峰表示，一二级市场现在格外看好该赛道的核心原因在于，这或许是有史以来第一个兼具两大市场体量的产业：智能手机的出货规模叠加乘用车的单品单价。简单算笔账：如果行业发展成熟，一年10亿台出货量、单价约3万美元，这将是一个体量顶尖的赛道。王啸则认为，具身行业热度居高不下，流动性爆发与世界模型概念面世有一定助推作用，但核心因素还是大模型让大家看到万亿市场的想象空间，物理世界的想象空间更大，具身是下一代重要的硬件载体。他预判，等具身领域的模型表现出Scaling Law（规模定律），市场会看到这是个重投入、重资产、资源分化的赛道，马太效应只会比大语言模型更强，届时行业会逐渐回归理性，乐观估计，大概需要一两年时间。但回归理性之前，泡沫的积累已在发生。到现在，周志峰每周还能收到2-3家新成立具身公司的商业计划书，不过这些公司创始团队背景高度重合，多为高校教授、自动驾驶大厂高管或是AI模型研发人员；各家的技术路线大同小异，聚焦于VLA视觉语言动作模型、世界模型；落地场景也类似，如工业物流、商业服务以及最新的仿生机器人场景。他的判断是，如果机器人赛道没有关键突破，尤其是技术路线没法收敛，行业很难大规模落地。现在各家机器人落地探索的更多是专属场景的模型，并不是当下舆论热度很高的通用模型，只做demo项目，商业化规模起不来。“二级市场现在有一种观点：不管哪家企业先上市，上市之后最佳的判断方法就是看落地成果。”周志峰给出一个时间窗口：如果具身智能企业在今年年底或明年年底，没有实现实实在在的规模化商业落地，没有扎实的营收，市场大概率会迎来一轮深度大调整。他建议创业者多读历史。“越是疯狂、噪音比较多的时代，越要坚持哲科思维，把事想通、想透。”当客户只为结果买单当估值逻辑转向商业验证，商业化落地能力正在成为区分赢家与输家的核心标尺。周志峰对记者表示，过去无论PC互联网还是移动互联网，投资人最关注的是用户增长。产品拥有足够多用户之后，可以通过广告、会员、电商、游戏等方式逐步实现商业化，而随着规模扩大，服务器等基础设施成本还能不断被摊薄。AI产品却完全不同。用户每发送一句话、生成一张图片，调用一次Agent完成任务，都意味着模型需要进行推理，也意味着新的Token成本。一家拿到别家风投、卖出几十万台产品的AI玩具公司创始人，曾告诉他一个有些反常识的数据：其销售的AI玩具超过90%的用户，几乎不会高频启用玩具里的AI交互功能。这反而让企业暗自庆幸——因为在移动互联网时代行得通的“流量神话”，在AI时代却演变成了token的“成本黑洞”，服务的人越多，公司可能死得越快。基于这些观察，周志峰总结：当前看AI应用，会格外看重企业的商业化能力——商业能否闭环、token成本能否被营收覆盖。他提到，教育、金融等付费意愿强、客户转化稳定、较容易实现商业闭环的标杆领域是相对安全的方向，而纯尝鲜类、无法体现付费价值的应用，无论技术多炫，都面临严峻挑战。光源资本创始人兼CEO郑烜乐表示，当前万亿级美元的CAPEX（资本支出）投入先行，各行业对AI生产力的吸收效率存在滞后性，形成资本投入与商业化收入的剪刀差。填平产能过剩缺口、消解行业泡沫预期的唯一路径，是加速AI与产业的深度融合、积极推动再工业化进程。他判断AI产业化落地将先后存在三波浪潮：第一波为数字劳动领域最先被工业化；第二波依托大模型完成科学研发等高价值场景改造；第三波为依托大模型、具身大脑实现制造业、农业、物流等实体物理劳动的工业化。BAI资本合伙人汪天凡的筛选逻辑从另一个维度揭示了行业趋势：具备完整的数据闭环实现模型自我迭代；模型具备自用产出、自我优化的递归能力；组织架构匹配大模型持续迭代的增长逻辑。这将是企业长期构建技术壁垒、在巨额行业投入中拉开差异化优势的关键要素。在商业化落地加速推进的同时，行业竞争逻辑正在被彻底重构。周琪观察到，今年AI创业群体出现了三大全新变化：大量00后年轻创业者入局但普遍“重技术、轻商业化”；出海从“加分项”变成“必选项”，每两三家初创项目中就有一家Day One布局海外；行业边界彻底模糊——大厂、模型厂商全部下场做AI智能体和AI应用，“模型即产品”成为常态，产品壁垒周期从半年一年压缩至两周到两个月，行业最终从拼产品、拼技术，转向拼商业化、拼销售、拼增长。周琪判断，AI应用最大的困境是“壁垒极低、同质化严重、窗口期极短”，一款产品落地两周就会被同行复刻，技术和产品壁垒完全失效。国内AI应用的本土化出路有两条：AI+BPU模式，主打人机混合交付和Agent自动化交付，靠服务和落地能力构建壁垒；传统产业厂商AI转型，依托原有行业数据、客户资源和销售渠道，天然具备商业化壁垒。而纯AI Native国内初创企业多数尚未跑通稳定商业模式。中国的AI产业正在形成独特的比较优势。郑烜乐表示，工业化落地的最大障碍并非模型算法本身，而是产业端的对AI作为生产资料的吸收能力——技术型创业团队需从模型单点能力转向补齐产业闭环，产业方需要从组织架构、战略、资金层面做到真切接纳人才、技术等各类创新要素。从“为参数欢呼”到“为结果买单”，大模型的牌桌正在收敛，筹码正在转移。那些在狂热中保持克制、在泡沫中跑通商业化的企业，或许才是下一个周期真正的赢家。

2026-7-24 : 随着美国迈向11月的中期选举，投资者正在重新评估华盛顿的权力格局变化对金融市场与宏观经济的潜在冲击。 从历史经验来看，中期选举年份的夏秋之交往往是美股最脆弱的窗口。美国教师保险与年金协会（TIAA）数据显示，自1960年以来，标普500指数在中期选举年份的5月至10月期间平均下跌2.6%，而其他年份同期则为上涨3.1%。然而，今年5月至今，标普500指数逆势上涨2.46%。 投资分析机构NDR在最新研报中提醒，这种表面平静更接近“自满”，而非选举风险已经消退。情绪面指标所显示的迹象与历史上总统任期第二年三季度常见的回调模式相符，但市场尚未为8月中旬至10月间可能出现的第二轮走弱定价。 不过，也有不少金融机构选择“看穿噪音”。摩根士丹利与BCA Research均表示，中期选举虽然决定国会格局，但真正主导关税、外交与去监管等核心政策的始终是行政部门。投资者或许更应将中期选举视为一种可定量的常规风险，而非毁灭性的不确定性。 全球投资咨询公司BCA Research首席地缘政治策略师格特肯（Matt Gertken）就持有这一观点。“不确定性，是霍尔木兹海峡局势那种情况，极难衡量，且随时可能产生戏剧性的尾部冲击。”格特肯称，“中期选举则更像一种制度化的常规风险。在选举日前后，股市通常会出现波动，若担忧民主党潜在的加税政策可能会有阶段性回调，但市场更本质的定价逻辑依然在供给侧。” 市场与中期选举的关系 结合历史四年周期规律与当前标普500走势，NDR判断称，美股今年1~2月的表现基本符合典型中期选举年的走势，但3~5月受中东局势等外部因素扰动，一度脱离历史轨道。而过去七周美股在高位停滞不前，这与中期选举年常见的“温和/疲软夏季反弹”模式基本吻合。 该机构进一步分析称，目前市场对中期选举关注度偏低，主要有两方面原因：一是市场共识已趋向于将选举结果视为“既定事实”，共和党在众议院的多数席位本就微弱，历史上执政党在中期选举中几乎总会丢失议席，特朗普的民调支持率也不理想；二是中东局势、科技巨头资本开支节奏与美联储新任主席人选等焦点事件持续吸引市场注意力。但NDR在研报中强调，这种逻辑并不意味着中期选举在未来数月不会影响市场。 按照NDR的推演，美股在8月中旬至10月间可能迎来第二阶段整理，这与典型中期选举年的规律相符，市场往往在选举前几周（约10月前后）触底，随后展开强劲的年末反弹。 支撑这一判断的证据来自两个维度。一是情绪面，NDR的两项情绪指标出现分化，衡量中期情绪的“群体情绪调查”指标自4月中旬以来持续处于“过度乐观”区间，但衡量短线情绪的“每日交易情绪综合指数”目前仍处于中性，尚未过热。二是政策面，该机构用以衡量货币、财政与汇率政策松紧程度的“政策指数”同比降幅已达6个百分点，恰好落入其历史上偏向利空股市的紧缩区间，主要驱动因素是实际联邦支出增速放缓。 但NDR强调不应夸大这轮收紧的力度，相较于2022年（疫情刺激退出导致的50年来最大政策减速）或2010年（危机救助资金退场），当前紧缩程度要温和得多，更接近一次常规整理，而非深度回调或周期性熊市。不过，此前较高退税带来的消费拉动效应正在减弱，叠加美联储潜在加息的可能性，仍可能在选举前构成温和的政策阻力。 不过从历史经验看，围绕中期选举产生的波动往往会为随后的强劲上涨行情埋下伏笔。据资本集团（Capital Group）统计，自1950年以来，标普500指数在中期选举结束后的一年里平均实现约15%的回报；富达（Fidelity）的分析也显示，在同一历史区间内，95%的中期选举次年市场均录得上涨。 中期选举关键的时间节点已到 BCA Research策略师马语书接受第一财经记者采访时表示，7~8月是此次中期选举的关键时间节点。“从历史经验和选民行为学来看，每年的夏季——也就是7月和8月——往往是决定性的分水岭。通常在夏末，绝大多数选民对最终投给哪个党派的心智决策就已经基本固化，后续的冲刺期更多是存量盘的博弈。”他表示。 根据民调机构皮尤研究中心7月最新调查，选民最希望国会竞选人探讨的是经济议题，许多人还特别提到了物价和生活负担能力。然而，随着11月大选的临近，两党在这些议题上均未展现出明显优势。目前，美国人在经济政策上最赞同哪个党派的问题上几乎势均力敌，37%的人选择民主党，36%的人选择共和党。 不过，摩根士丹利美国公共政策研究主管（Ariana Salvatore）提醒称，无论选举结果如何，投资者应将焦点放在切实的政策变化和具有持续性的政策主线上。她表示：“与关税和地缘政治事件相关的风险不确定性，很可能会在特朗普总统剩余的任期内一直持续存在。” “到目前为止的初选结果似乎表明，共和党（的竞选策略）依然牢牢锚定在特朗普总统身上，而民主党则仍在争论通往国会多数席位的道路究竟是通过建制派还是更激进的进步派候选人，”萨尔瓦多总结道，“不过，我们认为中期选举不会导致政策方向发生实质性转变。一直以来驱动市场的政策向量——例如关税、地缘政治和去监管化——都很可能会延续下去。” 对于未来的政策路径，马语书补充称，如果民主党同时拿下参众两院，白宫在美国国内立法上会陷入僵局，特朗普将更依赖关税、科技与国家安全领域的行政权推进议程。如果共和党守住参议院，则更可能是两党在国内政策上相互掣肘、内耗加剧。

2026-7-24 : 北交所市场的股债联动持续深化，首单信用增进公司债券成功发行。 根据披露，7月22日，“河南中豫信用增进有限公司（下称‘中豫信增’）2026年面向专业投资者公开发行公司债券”成功发行，这是北交所首单信用增进公司债券，也是河南省首单北交所公司债券。 资料显示，本期债券由国泰海通证券担任牵头主承销商和簿记管理人，发行规模5亿元，期限3年，票面利率1.74%，全场认购倍数2.48倍。多家金融机构参与认购，包括华夏银行、郑州银行、中原银行、中金公司、国泰海通等。 另据公开资料，中豫信增是河南省唯一一家省级信用增进机构。 在业内看来，信用增进机构首次以发行人身份亮相北交所债券市场，进一步丰富了北交所债券市场参与主体类型，也为河南省内企业利用北交所债券市场拓宽融资渠道提供了参照。 北交所债券市场建设持续深入，就在本月初，北交所首批6只私募债挂牌。 据北交所官网消息，7月10日，北交所首批非公开发行公司债券（下称“私募债”）挂牌仪式在京举办，首批6只私募债正式挂牌，发行人分别为首创集团、石家庄交投集团、国泰租赁、无锡锡山金投、鸿仕达、骏创科技，发行规模合计27.6亿元。 其中，4只债券票面利率创发行人公司债券利率新低，2只债券为发行人首次亮相债券市场。债券品种包含科创债、乡村振兴债以及“京津冀协同发展”“服务首都高质量发展”等贴标债券。 北交所表示，下一步，在债券市场建设方面，将着力加强债券产品和服务创新，推进债券回购、做市等功能建设，更好满足市场需求；完善债券全链条监管制度机制，不断提升监管和风险防控能力，推动市场在规范中发展、在发展中提升；强化股债协同服务，凝聚改革发展合力，更好服务实体经济高质量发展。

2026-7-24 : 7月24日，Wind数据显示，A股市场共计43只个股涨停。其中液冷概念股长缆科技收获4连板，房地产概念股深物业A 2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-24 : 今年第12号台风“红霞”已于7月24日凌晨生成，预计25日夜间至26日早晨在广东陆丰至珠海一带沿海登陆，将给广东中东部带来暴雨、12至14级大风。据气象部门消息，第12号台风“红霞”将在广东陆丰沿海登陆，将给广东地区带来雷暴大风天气。为确保旅客列车运行安全，国铁广州局根据台风和降雨影响范围，自7月25日起，广东省内高速、普速列车将陆续停运，预计7月26日广东省内全部高铁、普速列车停运。铁路部门将密切跟踪台风及雨情变化动态调整列车运行方案。根据气象部门监测预报，7月24日凌晨，菲律宾以东的热带低压已加强为今年第12号台风“红霞”。24日8时，其中心位于广东汕头南澳东南方向约911公里的海面上，中心附近最大风力8级（20米/秒）。预计“红霞”将以每小时30—35公里的速度向西偏北方向快速移动，强度逐渐增强。鉴于当前形势，根据《广东省防汛防旱防风防冻应急预案》和省防总有关规定，广东省防汛防旱防风总指挥部决定于7月24日9时启动防风Ⅳ级应急响应。另据广东省预警中心发布的消息，预计25日夜间-26日，广东省中东部市县有暴雨局部特大暴雨和7-10级阵风；24日夜间-26日，广东省中东部海面、南海东北部海面风力7-11级；台风中心经过的附近海面和市县风力12-14级。除广东外，受“红霞”影响，24日-25日华南多地雨势增强，福建、台湾等地局地有大暴雨。其中，预计25日至27日，广东东部、福建南部等地累计降雨量有150-300毫米，局地400-450毫米，最大500-600毫米。和广东一样，福建省气象台24日9时发布“台风预警Ⅳ级”，根据《福建省防汛抗旱防台风应急预案》，福建省防指决定7月24日9时启动防台风Ⅳ级应急响应。登陆后，“红霞”还将深入内陆北上，江西、安徽、河南、山东等地也可能受到影响。

2026-7-24 : 特朗普政府酝酿的替代关税正在路上。据央视新闻，美国贸易代表办公室（USTR）23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日0时01分生效。特朗普政府在美国最高法院于今年2月否决其规模最大关税措施后，转而采用临时的10%全球关税措施。这些关税措施将于美国东部时间7月24日0时01分到期。值得注意的是，同日，USTR代表格里尔还发表声明严厉批评欧盟，称欧盟委员会宣布对谷歌处以罚款，以及近期向总部位于法国图卢兹的空中客车公司提供“国家支持”贷款等举措可能会破坏跨大西洋贸易的稳定性。各方关税和豁免范围根据上述公告，关税大致分为三档，适用“301条款”关税税率为10%的经济体包括：阿根廷、孟加拉国、柬埔寨、加拿大、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、印度、印度尼西亚、约旦、马来西亚、墨西哥、巴基斯坦、斯里兰卡、特立尼达和多巴哥以及英国。对于欧盟、日本、韩国和瑞士等经济体的某些未获豁免的产品，适用的“301条款”关税税率为10%或12.5%；对于所有其他被调查经济体，适用的“301条款”关税税率为12.5%。据报道，一位提前向媒体通报情况的美国政府高级官员透露，最终方案将与最初的提案有所不同，其中包括印度的关税税率将从最初计划的12.5%降至10%。如前所述，新关税将于纽约时间7月24日凌晨生效，在此之前已装船的某些货物不受此关税影响。第一财经记者查阅美国海关，具体征税和豁免产品的税则号已经出炉。USTR此次还表示，符合以下条件的产品可以获得豁免，分别是：若被征收此类关税可能导致国内供应短缺的原材料；若被征收此类关税可能引发经济范围动荡的产品；无法在美国以合理价格或充足数量种植或生产，也无法从其他来源获取的产品以及来自阿根廷、孟加拉国、柬埔寨、厄瓜多尔、萨尔瓦多、欧盟、危地马拉、印度尼西亚、约旦、马来西亚、瑞士或英国的特定产品等。在该条件下可以看到，比如燃料、食品和化肥等进口商品将被免征新关税，汽车、金属和药品等受其他行业特定关税约束的产品也将免征新关税。同时，一些来自墨西哥和加拿大的商品也将被排除在外。上述美国政府高级官员还表示，特朗普政府已收到数千份进一步豁免的申请。该计划将包括对全球和特定经济体的豁免。据该官员透露，此举基于特朗普政府此前与外国政府达成的协议承诺。当前的“301”调查，未必能阻止一些美国进口商在法庭上对新关税提出疑问。让美国进口商承担成本，对特朗普及其共和党同僚而言存在政治风险，尤其是在距离中期选举不到四个月之际，而民主党关注的焦点正是高昂的生活成本。随着中东冲突推高能源、食品及其他大宗商品的价格，这种压力正日益加剧。安永咨询公司贸易专家哈登（Blake Harden）表示，特朗普在关税问题或打破现状方面并未收手。“目前仍存在诸多不确定因素。今年我们仍可能面临大量关税措施，”她说，“本周之前，局势曾一度相对平静，让人感觉确定性似乎比实际情况要高。我经常告诉大家：随着今年进程的推进，未来还会有很多变数。”本周，特朗普政府刚提议依据一项此前从未动用过的贸易授权“338条款”对加拿大商品征收关税；这些关税涉及美国从加拿大进口总额的约5%，其具体实施与否取决于谈判进展，若实施则定于8月19日生效。批评欧盟特朗普政府此前与日本、韩国、英国及欧盟等经济体达成的多项协议，使关税政策的推行变得更为复杂。格里尔曾表示，美方将遵守这些协议中的承诺。不过，23日，格里尔在声明中严厉批评欧盟。当日早些时候，欧盟委员会宣布，谷歌在网络搜索和应用商店业务中违反欧盟《数字市场法》，决定对其处以共计8.9亿欧元罚款。欧盟委员会表示，谷歌未能遵守《数字市场法》规定，限制应用程序开发者告知用户可通过谷歌应用程序商店“谷歌市场”以外渠道以更低价格购买相关服务，并阻碍开发者引导用户在“谷歌市场”以外的领域完成交易。根据当天作出的决定，欧盟委员会要求谷歌公平、非歧视性地对待搜索结果中的第三方服务，并允许应用程序开发者自由向用户介绍和推广优惠，并能够在“谷歌市场”外完成交易。谷歌须在60天内完成整改，否则欧盟委员会可对其追加罚款。对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，欧盟在判定美国科技巨头的不合规行为方面“从不手软”，反垄断决心强烈，体现了欧盟一贯的立法先行的特点，最终美国企业多是以接受罚款、和解和自我纠正为主。此次格里尔表示，仅欧盟对谷歌开出的各类罚款总额就已超过欧盟预算的2%，“这一‘贡献’甚至超过了许多欧盟成员国对预算的实际出资额。”“再加上近期宣布向空中客车公司提供史上最大规模的‘国家支持’贷款，显而易见，欧盟正持续针对最具竞争力的美国企业。欧盟经常声称寻求建立稳定且可预测的贸易关系，但这些举措却给美国向欧洲出口商品和服务带来了巨大的不确定性。”他称。“我们一直试图通过负责任且建设性的对话，来解决对欧盟《数字市场法》及其他相关举措的关切。然而，真正的对话只有在‘停火’状态下才能进行。”格里尔称，“欧盟近期的行动破坏了这些努力，并对跨大西洋贸易关系的稳定构成了现实威胁。”

2026-7-24 : 近10年司法诉讼的拉锯战后，备受关注的韩国SK海力士掌门人崔泰源与前妻卢素英离婚财产分割重审案件迎来最新判决。7月24日下午，韩国法院在新一轮判决中，判令崔泰源向前妻支付9440亿韩元（约合6.43亿美元）离婚财产分割款，这场旷日持久的天价离婚官司至此接近尾声。若该判决最终生效，这将是韩国史上金额最高的离婚案。在最终判决结果出炉后，崔泰源方面已发表声明称，对（判决）引起各方的担忧深表歉意，但也补充道：“将在审查判决后决定是否上诉。”1988年，彼时恰逢韩国经济快速腾飞之际，SK集团创始人之子、集团接班人崔泰源，迎娶了时任韩国总统卢泰愚长女卢素英。这场当时被韩国媒体称作“世纪婚礼”的盛大仪式不仅是当时韩国政商联姻的标志性事件，也被视为权力与资本深度绑定的象征。34年后，这场世纪婚礼以崔泰源公开承认出轨而光鲜不再。双方也由此开启了长达近十年的司法诉讼。对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星告诉第一财经，9440亿韩元（相当于43.62亿元人民币），介于一审的665亿韩元和二审的1.38万亿韩元之间，既认可了卢素英对SK集团发展的贡献，即将SK股票纳入分割范围，又剔除了其父卢泰愚提供的约300亿韩元“不法资金”作为贡献依据，是一次精明的法律折中。还能再上诉吗2017年，崔泰源正式提起离婚调解申请、调解全面破裂后，双方由此正式进入漫长的司法诉讼程序。当时，卢素英坚持不愿离婚。2019年，在三名子女全部成年后，卢素英转变态度提起反诉，不再挽留婚姻。彼时她提出的诉求是分割高额财产与精神损害赔偿。公开信息显示，2022年一审判决要求崔泰源向卢素英支付1亿韩元精神赔偿金，并分割665亿韩元财产。由于总额在其整体资产中占比极低，卢素英以判决否定其数十年家庭与间接事业贡献为由，当即提起上诉。2024年二审结果则大幅上调数额，判定崔泰源向卢素英支付精神赔偿20亿韩元（约874万元人民币），财产分割1.38万亿韩元（约63亿元人民币）。一审与二审结果存在巨大反差，在于一二审法院对于SK控股上市公司股权的财产定性，与巨额资产的估值起始时间的争议。这也是这一轰动韩国朝野的“天价离婚案”备受关注的原因所在。崔泰源对于二审结果的不服，使得该案件在2025年进入韩国最高法院三审程序。2025年10月最高法院作出裁定，维持20亿韩元的精神损害赔偿判决，但撤销二审巨额财产分割判决，将财产分割部分发回首尔高等法院重新审理，“夫妻共同财产范围”有待进一步界定。就SK股权定性而言，崔泰源代理方始终坚持，手中绝大部分股份来自父辈传承，不属于夫妻共同经营积累财产，不应纳入分割范围；卢素英一方则主张，34年婚姻周期内她以配偶身份维系财团与家族稳定、借助自家在政坛影响力为集团发展扫清外部障碍，对股权增值存在实质性贡献，要求对半分割对应持股权益。进入2026年，法院先后两次组织双方庭前调解，但调解均宣告失败，最终确定7月24日正式宣判。权小星表示，崔泰源方面理论上还是能上诉，因为韩国法律实行三审终审制，此次首尔高等法院的判决，其实是被发回重新审理的二审，并非终审。“上诉至韩国大法院，通常只能以‘法律适用错误’等理由提出，很难再就财产数额等事实问题争论。”权小星分析道，“而本次判决是在遵循最高法院上次指示（排除不法资金贡献）的基础上作出的，想再找到有力的法律漏洞挑战判决，难度不小。”而且，他还表示，如果继续上诉，一旦败诉不仅可能维持原判，甚至存在判决金额被再次提高的风险，因此崔泰源方面继续上诉的可能性并不大。AI红利推高财产分割争议在崔泰源与卢素英两人婚姻存续的34年间，恰好是SK集团完成转型、跻身全球科技巨头的关键周期。二人1988年结婚时，SK仍以石油化工业务为核心。上世纪90年代，崔泰源推动集团多元化布局，切入通信领域，创立SK电讯，成长为韩国头部电信运营商。21世纪初，SK收购现代电子存储器业务，成立SK海力士，正式扎根半导体赛道。历经行业多轮周期波动，SK海力士持续加码DRAM、NAND闪存研发，稳坐全球第二大存储芯片厂商席位。同期SK版图持续扩张，业务覆盖能源、半导体、通信、生物医药。在此轮由AI算力驱动的存储超级周期里，SK海力士通过此前的市场布局，长期稳定位居行业前列，深度绑定英伟达等头部算力厂商，高端订单供不应求，财报业绩也不断走向新高。在24日这场“天价离婚案”终审前，SK海力士还完成了在美股纳斯达克的上市，通过首次公开募股（IPO）成功募资265亿美元，创下海外企业赴美融资纪录。交易首日，SK海力士大涨13%，收盘市值飙升至1.2万亿美元。崔泰源的商业版图在急剧扩张的同时，个人资产也随之飙升。据彭博亿万富豪指数，崔泰源当前身家约56亿美元，过去一年净资产已翻倍以上。而这些巨额资产的估值核算时间点也一度成为审判的争议所在。卢素英一方主张，应当采用当前股价暴涨后的最新资产核算价值，判定更高比例的财产分割，认可自己对家族和企业增值的贡献；而崔泰源法律团队则认为，卢素英并未参与SK海力士近年在AI赛道的布局，财产分割应当以股价暴涨前的资产估值为准。如果按照卢素英的诉求，当前SK海力士单股股价已超80万韩元，而以崔泰源法律团队坚持的时间点推算，单股股价在16万韩元左右。目前法院尚未明确，9440亿韩元的巨额财产份额将以现金还是股票形式支付。权小星表示，如果以现金支付，可避免因强制出售大量SK股票来筹款而导致的股价暴跌风险，短期围绕在SK集团的不确定性消除。不过，即便如此，法院判决确认了“SK股票属于可分割的夫妻共同财产”这一原则，或为未来财阀股权结构稳定性埋下了长期隐患。

2026-7-24 : 7月24日，四大股指集体收跌，沪指跌1.61%，深成指跌2.47%，创业板指跌2.65%，科创综指跌1.05%。 盘面上，行业板块多数下跌，贵金属、电力、煤炭、创新药、互联网保险等板块跌幅居前，中船系、兵装重组概念等少数板块上涨。 具体来看，贵金属板块全线飘绿，招金黄金跌超8%，四川黄金、湖南白银跌超7%。 电力板块回调，京能电力、深南电A、大唐发电、粤电力A、湖南发展等多股跌停。 兵装重组概念领涨，长城军工、湖南天雁、东安电力、建设工业、中光学涨停。 沪深两市成交额跌破2万亿元，为1.93万亿。Wind数据显示，全市场超4900只个股下跌。

2026-7-24 : 世界模型正在被一群背景迥异的玩家重新定义。机器人公司、脑机接口公司、互联网巨头、数据服务商纷纷入场，从不同方向逼近同一个目标：让AI真正理解并预测物理世界。 海外阵营路线分化明显：英伟达推出开源全模态Cosmos系列，主张用大规模视频数据为物理AI提供基础模型；DeepMind的Genie 3把可交互世界生成推向新高度；李飞飞创办的World Labs以Marble切入空间智能；特斯拉则优先把筹码压在机器人本体的行动能力上。 中国公司的打法更显层次，也更贴近产业落地。生数科技从视频生成模型Vidu起家，2026年把积累迁移到通用世界模型，提出MoT（Mixture of Transformer）统一架构，将“理解—预测—生成—行动”塞进同一个基座。大晓机器人则把开悟世界模型3.1定义为“端侧驱动本体的行动一体化世界模型”，用混合Transformer把视觉、语言、力触、轨迹压进统一隐空间，直接奔着家庭、零售、酒店等真实场景而去。 而在主流的大模型与机器人公司之外，脑机接口企业正在开辟一条截然不同的路径。强脑科技这家最早以非侵入式脑机接口起家的公司，如今已经把触角伸向了具身智能。在WAIC现场，诸多媒体前去拍摄仿生手的使用：它形态逼真、手感与皮肤无异，甚至离开身体仍能实现远程操控。其原理是通过传感器捕捉大脑控制手指的信号，再转化为仿生手的动作指令。强脑科技内部人士透露，公司之所以从脑机接口延伸做机器手，是因为“脑机只能做信号传输，没有落地反馈；但具身智能可以把反馈体现出来”——这条从“意念”到“动作”再到“反馈”的闭环，恰恰为世界模型提供了一种全新的训练数据形态。 玩家多了，分歧也随之而来。这种分歧首先体现在架构路线上。 生数科技认为，视频生成和机器人控制看似是两个领域，底层都需要理解物理世界的运行规律，因此应该共享一个通用基座。“如果要叫世界模型，它得配得上这个世界模型的称号，一定是要刻画人与世界的交互规律，同时能驱动人去跟数字世界和物理世界打交道的。”生数科技首席执行官骆怡航说。 但具身世界模型不能只是视频生成模型的翻版。大晓机器人董事长王晓刚直言：“数字世界模型失误仅影响图文生成，而物理场景下智能体预判偏差将产生不可逆真实损失。”这意味着，必须在架构层面内建物理推演和因果推理能力。 两条路线各有拥趸，但有一个核心共识：世界模型不能只停留在视频生成的视觉渲染层面。“能生成好看的视频”只是入场券，“能预判物理世界的下一步”才是真正的门槛。香港科技大学讲席教授、物理AI研究中心主任郭嵩提到，视频生成模型本质上是“渲染器”，能根据描述生成逼真画面，属于对物理世界的被动观察，但缺乏与环境的互动能力。具身智能要求模型不仅能模拟物理世界，更要能改变物理世界，即根据当前状态与目标状态，直接输出符合物理规律的动作（如速度、加速度、力反馈等）。 当行业还在争论什么样的架构才配得上世界模型时，资本已经等不及了。启明创投主管合伙人周志峰分享了一组数据：过去两年，国内新成立的具身智能企业已达370余家，直到现在团队每周还能收到2-3个新项目的商业计划书。而在这300多家企业中，10家企业估值约200亿元，20家约100亿元。“这也是我的职业生涯中难以想象的，密度如此之高。”他说。 泡沫对新兴行业未必是坏事，谁的路线跑得通是可以通过实践检验的。但世界模型从实验室走向产业化，仍需跨越三重挑战： 第一，路线尚未收敛。是做视频生成的模型，还是能预判物理世界因果的系统？是做通用基座，还是做垂直场景的专用模型？行业仍在按照各自理解分头突破。 第二，落地鸿沟巨大。具身智能不缺惊艳的演示视频，关键词不是更强，而是更能落地。 第三，数据壁垒可能成为终极护城河。那些既没有独特数据源、也没有规模化采集能力的公司，将面临被迅速边缘化的风险。 世界模型的能力已经开始显现，但距离真正的“涌现”还有关键距离。上海财经大学数字经济研究院副院长汪源认为，世界模型是补全人工智能现实维度、推动具身智能走向规模化商业落地的核心底座，当世界模型开始驱动机器人在物理世界作出自主决策，治理与安全将成为必选项。 换言之，世界模型竞赛的终局，将是一场由数据质量、产业理解和工程能力共同决定的淘汰赛。

2026-7-24 : 与此前新能源汽车省份高歌猛进、燃油汽车重镇逐步退守的单向趋势不同，汽车产业区域格局开始进入了更为深层的变局。不止油电之争，出口导向、产品结构、车企重组等多因素正在重塑区域格局，汽车城真正的大洗牌来了。最近，今年上半年各省份汽车产量数据出炉，从上半年的数据来看，去年产量超过100万辆的16个省份中，有10个省份相比去年同期产量下降，其中，下降幅度最大的是以新能源汽车异军突起的陕西，而传统燃油车重镇吉林也下降了26%。传统汽车重镇普遍受创梳理上半年的数据，产量同比下降的10个省份分别是重庆、山东、江苏、陕西、湖南、湖北、北京、吉林、广西和四川。去年重庆汽车产量达278.77万辆，占全国总产量的8.0%，重返“汽车第一城”。“十四五”期间年均增长12.0%。但是，今年重庆汽车产量却开始下降，上半年汽车产量110.89万辆，相比2025年上半年的121.85万辆减少了10万余辆，下降9%。从数据来看，1-6月，重庆新能源汽车产量达50.87万辆，相比2025年上半年的48.93万辆，增加约4%，可计算出其燃油车产量下降了17.7%。这说明，重庆新能源车增长势头减弱，而燃油车下降较大，新能源汽车的增量不能抵消燃油车下降的缺口。另外，在去年产量重回百万辆之后，四川今年没能继续保持回升态势，上半年比去年同期下降了18.2%。官方解释称，四川整车生产以燃油车为主，今年以来，部分整车企业生产线技改升级，上半年原有产线排产逐步收缩，新车暂未批量生产，造成当期整车产量回落。不只重庆和四川，吉林、湖北、北京等传统燃油车重镇也都出现下跌，其中，吉林上半年产量53.11万辆，相比2025年上半年的71.82万辆，下降了26%；湖北上半年产量60.69万辆，也同比减少了2万辆；北京上半年产量66.76万辆，同比减少了4.57万辆。这些省份都有庞大的燃油车产能，但是今年国内车市下滑的核心压力就是燃油车，燃油车销量大减，传统汽车重镇的燃油车产能受到的冲击比以往更大。中汽协数据显示，上半年燃油车国内销量483.1万辆，同比下滑27.8%。乘联分会数据显示，在高油价冲击下的6月零售下滑39%，6月常规燃油车份额37.2%，同比减量占乘用车总减量的78%。不过，火石创造产业研究院院长冯雷向第一财经表示，重庆的问题，准确说是内需依赖度高，又赶上主力企业产品换代和组织整合，“三件事撞一块儿了”。简单归到燃油车头上，会把真正的“病根”盖过去。他认为，重庆汽车产业是典型的内需型结构。长安、赛力斯的主战场都在国内，出口虽然在涨，但体量还填不上内需塌下来的坑。今年上半年，全国汽车销量跌两成，重庆很难独善其身。与重庆相比，同为传统汽车产业重镇的吉林，则遇到更大的麻烦。今年上半年汽车产量为53.11万辆，比去年同期的71.82万辆，下降了26%。“吉林跌26%，这个跟重庆性质不一样，这是体系性的收缩。”冯雷说。他认为，吉林有一汽大众、一汽奥迪，主销车型集中在合资燃油车。今年上半年合资车恰恰是亏损重灾区。但是，长春手里没有新能源、没有出口这两张牌，传统业务下滑就没有任何东西能对冲。这不是周期波动，可能是份额的永久性让渡。新兴区域势力降幅更大虽然燃油车大幅减量，但是，更让人大跌眼镜的可能是此前高歌猛进的新能源汽车省份产量大降。今年上半年，陕西省汽车产量同比去年下降了47.7%，湖南省也跌了15.5%。此前几年，陕西依靠新能源汽车快速崛起，短短几年就跃居全国第七位，去年仍然位列全国第八位，但今年却大降，其产量在全国的排名已经跌至第十四位。陕西此前高增长的动因主要是比亚迪，而今年则是比亚迪拖累了陕西。冯雷表示，陕西产量下降主要是比亚迪主动的产能调整和车型换代排产安排。西安基地承担了好几款主力车型的换代切换，二季度还在爬坡。有个细节可以佐证：上半年47.7%的降幅，比一季度的50.5%已经收窄了，说明产线切换在逐步完成。不过，冯雷认为，比亚迪产能的全国再分配也影响着陕西产量。比亚迪在全国有九大整车基地，其中，郑州基地专门配了“郑州号”滚装船直供海外，河南上半年产量涨了14.2%。可见，比亚迪的新车投放，明显在往出口方便、产能富余的基地倾斜。与陕西一样，湖南深度绑定比亚迪。“湖南跌也是比亚迪，但机理不一样——不是产线调整，是价格带塌了。”冯雷说。他表示，长沙比亚迪主产的车型集中在中低价位新能源汽车。而今年购置税减半征收之后，受冲击的恰恰就是低价市场：今年前4个月，8万元以下的新能源车销量暴跌47.8%，15万-20万元区间跌了14.4%。低价车受伤最重，长沙正好顶在枪口上。从本质上来看，无论是排产调整，还是产品结构，陕西和湖南汽车产业都存在着“比亚迪依赖症”，一旦比亚迪有所调整波动，全省汽车产业都会受到比较大的影响。冯雷表示，陕西汽车产量会明显回升，但很难回到峰值。比亚迪今年是产品大年，换代完成后，西安的产量会逐季修复；但在比亚迪“全国一盘棋”的调度下，任何一个单一基地，都不可能再重现前两年那种独占式增长。不仅如此，他还认为，湖南能不能回升，取决于长沙基地能不能接到更高价位、更有出口属性的新车型。这已经不是地方政府自己能决定的事了。对这种“链主依赖型”省份，真正的课题不是干等产量回来，而是趁着调整期，赶紧培育第二、第三个增长极。大洗牌来了对于今年以来汽车产业区域格局的新变化，冯雷表示，把16个主要省份汽车产量的涨跌摆在一起，能看到三组比“油电之争”更本质的变量。根据中汽协的数据，上半年国内汽车销量992.1万辆，同比下滑21.1%；乘联分会数据显示，国内狭义乘用车零售870.1万辆，跌了20.2%。但另一边，出口热得发烫。上半年汽车出口509.6万辆，历史上第一次突破500万辆，同比增长65.3%。因此，第一大变量就是出口。今年上半年涨得最好的浙江（+31%）、上海（+23.9%）、河南（+14.2%）、安徽（+12.5%），全是出口赢家：奇瑞半年出口93.16万辆，一家占了全行业出口份额的21.9%；吉利出口增长158%；零跑出口增长372%。冯雷认为，跌的省份共性不是燃油车多，是没有出口来对冲内需。他认为，第二个变量就是龙头多元化。安徽有7家整车企业、3000多家规上零部件企业，广东有比亚迪、广汽、小鹏，浙江是吉利加零跑双民企——一家波动、多家对冲。但是，陕西和湖南的单极结构，在主力企业调整时，全省产量跟着“坐过山车”。正因为具有出口和多元这两大条件，作为传统燃油车重镇的广东并没有像重庆、吉林等一样下降，反而保持正增长。今年上半年广东汽车产量137.85万辆，相比去年的131.34万辆，增长了5%。冯雷表示，因为广东有比亚迪、埃安、小鹏，再加上日系合资，是多龙头组合，而且还是出口核心基地。广本、广丰的燃油产能在缩减，但比亚迪的垂直整合产能、小鹏和埃安的出口增量，填补了这个缺口。因此，他认为，“得出口者得产量”，这会主导未来三到五年的产能布局。车企的新产能会往沿海港口、滚装船码头、边境口岸聚集。内陆基地如果不想在排产优先级上系统性地往后靠，就得学郑州，用专列、专用滚装船把物流竞争力重新建起来。不仅如此，行业整合会直接改写省份产量归属。冯雷表示，吉利控股整合旗下品牌推动“一个吉利”、长安整合深蓝阿维塔，这才刚开始。市场上在售品牌超过130个，上半年新车投放超过500款，这种同质化竞争维持不下去。车企之间的兼并一旦展开，某些省份的产量排名还得剧烈波动。在此背景下，区域格局会继续向“长江经济带加珠三角”集中。冯雷表示，长三角的产量份额从2015年的21%涨到33%，东北从14%跌到6%，这个趋势看不到逆转的迹象。对东北和部分中西部传统基地来说，核心命题已经不是“保产量”了，而是怎么依托零部件体系嵌入全国产业链，或者转向商用车、专用车、出口代工这些差异化定位。他认为，对“链主依赖型”省份，今年是产业政策的分水岭。过去十年“引进一个链主、改变一个省份”的招商逻辑走到头了。下一阶段拼的是生态——多元的整车组合、核心零部件的自主配套、出口通道、后市场体系，缺一个都不行。陕西接近5成的下跌已经给所有单极结构的省份预演了一遍风险。

2026-7-24 : 7月24日，中国人民银行开展5000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，当月MLF到期规模为4000亿元，本次操作实现1000亿元净投放，这也是央行连续三个月加量续作MLF。 叠加当月6个月期买断式逆回购净投放5000亿元，3个月期买断式逆回购净投放2000亿元，7月央行三大中期流动性工具合计净投放8000亿元，一举扭转此前连续四个月中期工具缩量回笼态势，宣告市场中长期流动性由回笼转向全面净投放。 中信证券首席经济学家明明认为，MLF延续净投放属于市场预期内，而7月中下旬存单中枢较为稳定，或指向商业银行长期负债压力稳健，因此MLF净投放规模相较于上月减少了1000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。 从已公布的发债计划来看，7月政府债券净融资将显著放量，有望达到1.3万亿元左右，较上月大幅增加4000亿元左右。 王青认为，7月中期流动性加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。 总计8000亿元中期流动性集中净投放落地后，市场也普遍产生疑问：MLF与买断式逆回购同步加量，是否意味着资金面将重回此前极度宽松的运行路径？ 天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，资金再现4~5月宽松路径的概率相对有限。今年上半年政府债发行节奏放缓，二季度新增专项债发行进一步回落，信贷增速持续“换挡”，因此资金或更多流转于银行体系。而下半年政府债发行有望提速，实体经济对流动性宽松的承接空间加大。 央行副行长邹澜日前表示，央行工具箱非常丰富，包括存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等。实践中，会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配这些工具，保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 “伴随三季度后续政府债供给压力上行，预计主要货币政策工具仍将继续维持宽松。”明明说。 谭逸鸣表示，需要弱化对投放绝对数量的关注，随着央行对流动性调控精准度提升，价格信号或更具参考价值。

2026-7-24 : 当地时间7月23日，在美国费城举行的2026年国际数学家大会开幕式上，有数学领域“诺贝尔奖”之称的菲尔兹奖正式揭晓。四位获奖者中首次包含两位中国籍数学家：邓煜和王虹。此外，美国数学家约翰·帕登（John Pardon）和加拿大数学家雅各布·齐默曼（Jacob Tsimerman）也分享这一殊荣。 据新华社的报道，邓煜因偏微分方程领域的杰出工作获得菲尔兹奖。王虹因调和分析和几何测度论领域的杰出工作而获奖。 当天，哈佛大学数学系CMSA研究中心博士后研究员杨博闻也在国际数学家大会的现场。在接受第一财经的采访中，他分享了当天的参会感受。 第一财经：当主持人宣布中国数学家王虹和邓煜的名字时，会场的气氛是怎样的？作为华人学者亲历这一历史时刻，你个人最直观的感受是什么？ 杨博闻：今天（23日）一早，我从酒店出发，先参加了一个美国数学学会（AMS）组织的早餐/社交活动。参与者是不久前拿到AMS经费的年轻学者。我在早餐上遇到了另外两个留美中国学者，我们餐后结伴前往宾夕法尼亚会展中心。大概9点，会展中心周围已经排起了长队，半小时以后我们才通过安检进入会场，可见很多人都很期待开幕式上的颁奖仪式。 到达主厅时候颁奖刚好开始，邓煜、帕登、齐默曼和王虹先后获奖。 会场氛围非常热烈，大家的热情似乎没有被之前的名单泄露所影响。我和我刚认识的两位同事都热烈地为四位获奖者鼓掌。 我个人当然非常激动，虽然我一直认为中国人获得菲尔兹奖只是时间问题，但这一刻真的到来时，作为亲历者还是百感交集。 这只是个开始，我相信一定会有更多来自中国的学者在数学领域作出有价值的贡献。另外值得一提的是，另一位获奖者帕登会说汉语，是中国文化的粉丝。据说他的中文可能比很多中国人都好。虽然其中有玩笑的成分，但他在预先录制的获奖视频里也提到了自己对汉语的热爱。 第一财经：王虹证明了困扰学界百年的三维挂谷猜想，邓煜则在希尔伯特第六问题上取得关键突破。从你的研究视角看，这两项工作的难度系数和影响力在菲尔兹奖历史上处于什么位置？ 杨博闻：我的方向虽然是数学物理（邓煜获奖的工作也源自物理），但是利用的工具是代数和拓扑。两位得主都是分析方向的，我完全是外行。相比来说，另外两个非华人获奖者的科研领域反而和我更相关。 四位获奖者的工作都是顶级的，邓煜和王虹解决的都是数学上有名的问题，技术难度也是可见之高。至于在菲尔兹奖历史上的地位，我不确定这个问题是否有正确答案。每个数学研究者的工作都是站在巨人肩头的，一项数学工作的历史价值要看多年以后对后世的影响。很多历史上菲尔兹奖得主的工作都是“越老越有价值”，因为不断有人在他们基础上有新的发现。 第一财经：王虹和邓煜是同年获奖的中国数学家，更是北京大学数学科学学院2007级的同班同学。这是否只是巧合？你认为中国顶尖数学本科教育在培养国际一流数学家的过程中，究竟起到了怎样的作用？ 杨博闻：菲尔兹奖因为年龄限制，获奖者的年龄一般很相近，在同级应该是巧合吧。 本科教育对一个人的影响肯定是很大的。不过数学研究是一个长跑，优秀的数学家一定是克服了一个又一个的困难，也拥有了一个又一个的奇遇，这和修仙小说有点像。本科只是一个早期阶段。 第一财经：丘成桐先生评价说，这是“几十年来的期盼”，同时他也期待“在中国本土培养的学者最终做出最顶尖成果”。你如何看待当前华人数学家在国际前沿的群体性崛起？ 杨博闻：这次菲尔兹奖很有象征意义，但是我认为华人数学家在国际前沿的群体性崛起很多年前就开始了。我在2018年本科毕业时，曾经系统地搜寻过合适的导师人选。那时候我就看到了许多让我心动的目标人选，他们都在自己的数学研究道路上取得了让人激动的成果。近5年来，我看到许多正值壮年的优秀华人学者选择回国任教。他们会招收许多博士生，我觉得很快其中的佼佼者就会让世界看到。 第一财经：王虹曾说自己“并没有一个特殊的灵感时刻”，邓煜则强调“持之以恒的兴趣”。作为同样从中国走向世界的青年数学家，你对正在国内学习数学的年轻学子有什么建议？你认为当下年轻研究者最需要培养的品质是什么？ 杨博闻：我认为要多一点“放纵”，少一点“负罪感”。放任自己去做当下最舒服或最不讨厌的事。在年轻时候，做到这很简单，但随着年龄增长，“放纵”反而变得越来越难，我们习惯了“负罪感”。博士毕业前两年，我曾经患得患失，总怕“missing out”，怕收入低连累了家人；怕一直搬家，让朋友和自己分离。这导致我在博士最后一年完全无心工作，这大概是我记事以来最焦虑的一年。进入博后阶段前，我曾经仔细问过自己，如果后面一事无成，能不能接受这样的现实。我最后的答案是，我根本不应该问自己这个问题：生命的每一刻属于那一刻的自己，选择做自己当下最舒服的事是不需要向任何人解释的，包括不同时空下的自己。我的意思是，就算20年以后的自己对现在自己很不满，现在的自己也不用在乎。

2026-7-24 : 7月24日，广州和深圳分别发布上半年经济数据，上半年两座城市的GDP均实现5.8%的增长。其中，广州第二产业增长5.6%，第三产业增长5.9%；深圳第二产业增长6.4%，第三产业增长5.5%。广东省体改研究会执行会长彭澎表示，在外部环境不确定的背景下，广州和深圳一方面努力走出经济大波动的低谷，一方面都在培育新质生产力，发力新兴产业和未来产业，推动制造业和服务业融合发展。在上半年广州市经济运行情况新闻发布会上，广州市统计局党组书记、局长叶珊瑚表示，当前经济运行呈现结构性分化特征，新兴产业快速成长，传统领域承压转型，在需求上新旧业态冷热不均，这种结构分化是经济运行由总量扩张向质量提升转变的客观反映。新动能增长显著在广东强化制造业当家的背景下，广深两城新动能培育都取得较为亮眼的成果。深圳上半年规上工业增加值同比增长8.7%，其中，高技术产品产量保持快速增长，3D打印设备、工业机器人、锂离子电池产品产量分别增长58.1%、43.9%、25.5%。广州规上工业增加值同比增长6.6%。其中，新能源汽车产量增长53.2%，带动汽车用锂离子动力电池产量增长53.9%、智能车载设备制造业增加值增长40.6%；医药制造业向新突破，生物药品、医疗仪器设备及仪器仪表制造业增加值分别增长21.9%和17.3%；新一代信息技术产能释放，集成电路制造业增加值增长73.9%，模拟芯片、显示器、服务机器人产量分别增长20.9%、18.5%和13.5%。从产业投资的数据看，两城也对新动能产业投资加强部署引导。广州上半年加快新赛道布局，高技术制造业投资增长29.5%；计算机电子通信设备制造业投资增长38.9%；算力网、新一代通信网加快建设，带动信息传输软件和信息技术服务业投资增长35.6%。深圳上半年固定资产投资同比下降14.6%；扣除房地产开发投资，全市固定资产投资下降7.7%。但值得关注的是，信息传输、软件和信息技术服务业投资增长140.9%，科学研究和技术服务业投资增长43.1%，租赁和商务服务业投资增长21.8%。高技术产业投资同比增长27.4%，其中信息服务业，计算机及办公设备制造业，研发与设计服务业投资同比分别增长160.9%、125.6%、43.8%。“广州更多是在稳定传统三大支柱产业的同时，促进高精特新、小巨人、独角兽的培育和发展，但面临新动能产业链主企业的规模不够大、国际影响力不够强的挑战。”彭澎告诉第一财经记者，深圳则更多是直面高端技术，推进产业链供应链的强链补链，同时要带动大湾区其他城市产业集群的转型升级。广州市工业和信息化局党组书记、局长张建华在上述发布会上表示，下一步，广州将紧扣人工智能关键变量，大力实施新型机电一体化，以项目招引落地为重要抓手，全力抓好“高景气成熟赛道”扩产增效以及“高精尖前沿领域”培育攻坚。服务业和外贸成果亮眼近年来，广州围绕现代服务业进行布局，并强调金融服务实体。今年1-5月，广州规上服务业营业收入同比增长12.3%。生产性服务业多点发力，租赁和商务服务业提速增长24.1%；互联网、软件和信息技术服务业增长12.4%，其中，以AI为代表的新兴技术应用持续深化，带动软件开发、互联网信息服务分别增长13.8%、20.0%；科学研究和技术服务业增长12.7%，其中科技推广和应用服务业增长38.7%。文旅活动丰富多元，带动居民文体休闲相关服务较快增长，娱乐业、文化艺术业、体育业分别增长14.5%、12.7%和9.4%。此外，当地金融业增加值同比增长8.4%。其中，贷款余额8.91万亿元，增长5.3%，企（事）业单位中长期贷款余额增长6.6%。普惠金融保障有力，微型、小型企业贷款余额分别增长30.3%和12.0%。产业信贷支持力度加大，软件和信息技术服务、租赁和商务服务、科学研究和技术服务等现代服务业贷款余额均增长10%以上。深圳上半年在货物进出口方面保持强劲增长。全市进出口同比增长33.0%。其中，出口增长15.5%；进口增长59.8%。高新技术产品出口增长26.4%。6月份，进出口同比增长42.1%。其中，出口增长13.8%；进口增长90.8%。彭澎认为，大湾区“9+2”产业协同分工必须有所为有所不为。广深作为核心引擎城市，应在“产学研金”等多领域引领大湾区城市产业转型升级；东莞、惠州则应在电子和AI等方面发挥集成配套作用；珠三角西岸城市要在传统产业智能化品牌化方面努力；港澳可以在科研成果转化、金融服务、国际化专业服务方面发力，进而推动大湾区形成协同共进的格局。

2026-7-24 : 近日，围绕“汇源”这个国民品牌的两份声明在同一天发布，针锋相对。但相比于前几次口水战，这次纷争已经少有人关注。汇源重整这场内斗大戏，市场已经看得寡然无味。事情的起因是汇源集团宣布，北京市第三中级人民法院已依法冻结诸暨文盛汇持有的北京汇源60%股权，并指称重整投资人“长期拒绝履行协议约定，已构成根本违约”。几个小时后，北京汇源反戈一击，称汇源集团此前提起的合同纠纷诉讼已经撤诉，新案仍在审理，“人民法院尚未就相关事实及法律责任作出实体裁判”。其实这次口水战背后核心的争夺就是汇源的商标，由于按照此前的重整方案，汇源商标在文盛资产控制的北京汇源旗下，这也导致双方决裂后汇源集团无法使用汇源商标。而北京汇源又不断通过“商标侵权”诉讼来打击汇源集团的经销商，因此汇源集团希望通过起诉文盛集团“重整投资人严重违约”来要回汇源商标的控制权。这不是双方的第一次隔空交锋。从2025年8月开始，汇源集团与文盛资产上演了一场内讧大戏，从舆论上互相指责，到对簿公堂彻底撕破脸。在这一事件中，双方各执一词，各自委屈。汇源集团指责文盛资产，根据重整计划，文盛资产应向北京汇源增资16亿元，分3年投资。但据汇源集团公告，最终只有首期7.5亿元到位，剩余8.5亿元被拒绝支付。已经投入的资金也未能按约定投入经营管理。文盛资产则指责汇源集团在资金使用上存在违规等问题，并指责其拒绝与重整团队交接工作和工商变更。文盛资产股东粤民投突然发难，在重整关键时刻冻结了北京汇源大股东诸暨文盛汇的股权，导致国中水务收购北京汇源股份无法实现，不仅使国中水务收购终止，还引发了一系列连锁反应，最终使文盛资产与北京汇源的矛盾公开化，也让这一事件变得更为复杂。如今，一场好好的国民品牌重整案，变成了一场两败俱伤的消耗战。市场端，两个“汇源”同时存在，让消费者无所适从。产线和上游供应链在汇源集团控制下，汇源集团甩开北京汇源单干，并推出咱家果源以回避商标侵权风险。而北京汇源则高调招募合作伙伴，通过代工生产新版汇源果汁，并指责汇源集团生产的老版包装是“未授权产品”，两个汇源同时打擂台让经销商感到困惑，渠道更加混乱。资本市场上，投资者同样受挫。2025年，国中水务由盈转亏，归母净利润亏损2.1亿元，主要就是受双方诉讼影响，无法确认投资收益，并计提资产减值1.55亿元，那些相信“汇源”品牌价值、相信上市公司转型故事的投资者利益正在受损。从目前的局势看，对各方而言都不是最优解。对于汇源集团，股权冻结只是程序性措施，最终诉讼结果尚不明确，参考华彬与天丝的红牛案，相关诉讼往往旷日持久、复杂难断。对于文盛资产 ，已投入的资金被冻结，且从一个另类资产管理人 ，变成低毛利饮料企业的管理人，看起来也并不划算。更重要的是，内斗对于 “汇源”品牌本身也是一种消耗。无论是针锋相对的口水战、频繁更迭的包装，还是参差不齐的产品口味，都在消解这个三十年国民品牌积累的信誉。值得关注的是，文盛资产此前曾与粤民投达成和解 ，这说明文盛并非没有谈判的意愿和能力。而汇源集团作为品牌创始方，对“汇源”的情感和责任同样真实 ；广大投资者也苦等一个最终解决方案。私以为，双方应在法院主持下，重新审视《重整投资协议》的履行情况，就剩余投资款的支付方式、使用监管、品牌授权边界等达成补充协议。双方的争斗或许各有道理，但品牌的未来只有一个。与其在诉讼和声明中继续内耗，不如坐下来，为“汇源”寻找一条真正能够走出困境的路。

2026-7-24 : 7月24日，由亚太长寿医学学会、中国抗衰老促进会、平安好医生联合编撰的《百岁健康标准——从被动医疗到健康优化范式》白皮书正式发布。报告紧扣我国深度老龄化发展大势，聚焦大众对于高品质健康长寿生活的迫切需求，首创本土化可量化百岁健康评估体系，为全民全周期主动健康管理、银发产业规范发展提供权威科学指引。 长寿社会结构性困境：寿命与健康寿命存在显著“剪刀差” 白皮书指出，我国人口结构发生深刻变化，已迈入长寿社会。国内60岁以上人口超3.23亿，其中失能失智老人约4500万。人均预期寿命突破79岁，而健康预期寿命仅68.5岁，民众有约10年时间面临慢病困扰、身体机能衰退、日常照护等问题，寿命与健康寿命之间形成明显差距。 现有医疗体系建立于急性病防治阶段，以疾病诊疗为核心，难以适配慢病高发、多病共存的新形势，这也是《国民健康“十五五”规划》重点破解的难题。规划明确要求医疗卫生发展重心从“以治病为中心”转向“以健康为中心”，大力发展主动健康服务，构建全方位全周期健康服务体系。目前健康领域仍存在诸多短板：医疗资源侧重终末期救治，前置预防投入不足；分科诊疗模式分散，缺乏一体化慢病管理方案；单次静态体检无法追踪身体衰老变化趋势；康养行业缺乏统一科学的评价标准。 面对全球普遍存在的长寿发展课题，世界卫生组织已将延长健康寿命列为公共卫生重要目标。该白皮书提出“被动医疗、主动健康、健康寿命优化”三层递进治理范式，从“治已病”转向“治未病”与“功能维护”：不再单纯延长生命长度，而是延长具备自理能力、生活品质更高的健康生存期，缩短失能周期，与国家健康战略部署高度一致。 百岁健康标准指数：树立长寿管理统一科学标尺 为推动该范式落地，填补行业标准空白，白皮书创新推出“CHLI中国百岁健康标准指数”，搭建覆盖25—105岁全人群的六维量化评估体系，打破“无病即为健康”的传统认知。该体系涵盖生物学年龄、身体机能、代谢与慢病风险、生活方式与行为、心理社交状态、数字化健康轨迹六大维度，并配套FSHI功能感知附加指数，纳入视听嗅觉等衰老早期预警指标，能够精准评估个体衰老速度，提前预判跌倒、认知衰退、慢病加重等潜在风险。 依托这套标准，白皮书更建立以健康寿命为核心的评价体系，将评估重点从生理指标是否正常，转向能否保持长期独立生活能力。报告预测，随着主动健康管理、全民健康数智化建设以及长期健康管理体系的发展，未来健康产业将从传统医疗消费，逐步延伸至长期健康维护和健康寿命管理领域。智能健康监测、数字健康管理、康复与功能保持等方向，都将迎来结构性增长机会。 从标准到实践：中国平安的健康长寿布局 权威标准为行业指明方向，有的放矢，切实落地才能释放长久价值。作为集团“综合金融+医疗养老”双轮战略的核心载体，平安好医生深度参与本次白皮书的课题研究与成果发布。通过与亚太长寿医学学会、中国抗衰老促进会的产学研深化合作，公司依托CHLI健康标准和多年沉淀的四到服务网络，持续优化自身健康服务体系。其联合平安人寿于今年5月发布“平安居家”服务品牌，正是“健康寿命优化”从理念走向实践的重要探索之一。平安居家打造了“7好”王牌服务体系，覆盖睡眠管理、营养管理、机能改善、多病共管、就医宝典、全球询医找药、智能守护七大模块。通过主动干预、全程跟踪和资源系统，帮助广大客户“少生病、晚生病、不生大病”，延长健康寿命。 经过十余年发展，平安现已构建了一套涵盖“到线、到院、到家、到企”场景的四到服务体系。“到线”方面：平安好医生内外部链接医生超5万名，其中签约3500名专家名医，AI医生秒级响应，实现7×24小时线上问诊。“到院”方面：平安构建的医院医生网络涵盖超1300家海外医疗机构，国内合作理赔服务医院数超3.7万家。“到家”方面创新采用“标准—集采—监督”模式，端到端全流程把控负责护理服务。“到企”则全年服务企业客户数超9.5万家，服务企业员工数超6000万，为职场人群提供健康保障。 今年，是平安的“服务升级年”，公司聚焦客户体验、安全与养老三大核心需求，持续推出多项服务升级举措。据悉，平安好医生将以白皮书“百岁健康标准指数（CHLI）”为理论基石，联合生态合作伙伴，于7月28日升级覆盖全生命周期的长寿健康服务体系，为不同年龄、不同健康状态的人群提供可量化、可追踪、可落地的健康长寿管理服务方案。

2026-7-24 : AI制药似乎从不缺乏高光时刻——近半年，国内外数款AI设计的管线迈进Ⅲ 期临床。但随着首批AI药物的研发历程几近走完，产业界与资本市场对于 “AI能做什么”的预期已悄然回归至一个更趋冷静的轨道上。一个共识正在形成：AI带来的“快”，并不必然带来“省”；AI药的最终身价，归根结底要看它能够带来多少临床价值，而不仅仅依靠其算法标签。从“设计分子”走向“解决未满足临床需求”，AI制药要走的路还很长。这就需要产业投入和研发范式发生转向。近日，在国家药监局主管《中国食品药品监管》杂志上，来自图灵-达尔文实验室、北大肿瘤医院、北京安定医院、中科院计算所、中国信通院等机构研究人员共同刊发了一篇研究文章，提出在临床价值导向下，推动AI制药范式由“同类首创（FIC）”向“疾病领域治疗价值首创（FID）”的范式重构。作为该文章的共同第一作者，图灵-达尔文实验室副主任、中科计算技术西部研究院研究员赵宇在接受第一财经专访时解释称，当前全球新药研发领域的AI 相关投入呈现显著不均衡特征——重化学模型而轻生物模型，继而导致候选新药分子的临床价值与原创性不足。所谓FID范式，即以疾病未满足临床需求为起点，通过构建以生物模型和化学模型二元协同的AI 制药工程化体系，让化学模型持续聚焦未成药靶点，着力突破其中“难成药”的技术限制，让生物模型进一步深化疾病机制解析，系统阐明靶点与疾病之间的作用通路，挖掘其在不同疾病场景中的潜在治疗价值，从而最大化靶点开发潜力，最终实现 “药找疾病”转为“疾病找药”的转变。AI制药仍是“锦上添花”？“AI制药能不能颠覆药物研发？我们看到点状突破，但这件事情整体上还没有发生。”某高校药学院教授对第一财经表示。一个新药的问世，需依次经历靶点发现与化合物筛选、临床前研究（动物试验），以及Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 期人体临床的漫长过程。有业界观点认为，候选药物化合物的成药率低。同时，候选药物分子因安全性和有效性不达预期，在II期、III期临床试验中夭折概率大。这两个层次共同构成了药物研发领域的“死亡之谷”。全球医药研发追踪机构Biomedtracker发布的一项统计显示，新分子实体（NME）的Ⅱ期通过率仅25.6%。目前，AI制药应用最广泛的领域是从海量化学分子里找到并打磨出具备成药性潜力的候选化合物。对于AI能否提高临床转化成功率，跨越“死亡之谷”，业界观点不一。前述受访药学专家认为，目前，AI应用的底层逻辑仍是对现有文献知识的关联性分析。“为什么你们看到AI所谓的靶点发现经常是老药新用，就是因为它仍在做关联性——不是帮你发现靶点，只是提供更多假设。相较于有经验的临床科学家，AI提出的假设可能更多更快，但验证假设仍是人的工作。”在他看来，药物研发中资源消耗最大、耗时最长的环节是临床验证，这需要证明药物机制在人体中产生预期效果，许多药物便折戟于此，新机制药物尤甚。然而，目前AI对此表现得尤为无能为力。更通俗来说，AI可以靶点发现和分子设计阶段大幅提升效率，却也极有可能在临床验证阶段“掉链子”——算法驱动下大量涌现的候选分子，夭折于进入真实的临床前（动物试验）阶段。近半年多以来，AI制药圈在“跨越死亡之谷”中迎来一些标志性进展事件。7月8日，英矽智能宣布其针对特发性肺纤维化（IPF）的候选药 Rentosertib 正式启动 III 期临床试验，这是全球首个由 AI 完成靶点发现与分子设计、并推进至 III 期的候选药物。去年12月底，德睿智药自主研发的AI辅助设计小分子药物MDR-001启动III期中国临床试验，这是国内首款进入III 期的AI设计药物。但总体来看，一名接受第一财经采访的医院临床试验机构研究人员认为，“当前谈及AI提高药物研发效率，可能还只是概率学上的必然结果”。“其深层原因在于对疾病机制理解的不充分，难以支撑临床阶段的有效验证。”赵宇说。赵宇补充称，目前，AI研发管线的资产价值，本质上仍取决于其靶点和机制的新颖性和解决未满足临床需求。现状是，除了个别候选药，AI目前还主要是在做改良新药。更为关键的是，赵宇认为，如果AI制药仍沿用传统FIC新药创新范式，即对靶点与疾病之间的研究多停留在相关性层面，缺乏充分的因果验证，该药在后续确定和拓展适应证方向时，仍面临大量的试错成本。于是，AI在前端靶点阶段赢得的效率，又在后端临床验证中大量损耗。前述临床研究人员也提到，长期以来，药企新药的管线布局，一方面受市场热点因素影响，另一方面科学性依据不足。这样的低效研发问题在当前的AI浪潮中，尚未得到有效解决。相较于在靶点发现和设计上“锦上添花”，业界开始期待AI给出更具突破性的解法：通过强化疾病机制解析与临床需求锚定，在研发早期即提升决策质量，从源头提高进入临床阶段候选化合物的有效性与成功概率。东方富海上海副总经理、合伙人李潇男近日在《浦江科技评论》上给出一个形象的比喻：过去说AI降本增效，本质上它解决的还是如何画出一个更好的“钥匙”（药物分子）去匹配已知的“锁”（靶点）。只有从一位技艺精湛的分子绘图员成长为一位能理解生命系统底层逻辑的架构师，AI制药的“成人礼”方才形成。“未来，能不能通过AI模型精准预测生物学扰动与疾病之间的直接关系，并且将安全性等多变量因素都算准了？”前述受访药学专家同样认为，只有做到这些，AI才能实质上提升药物研发效率。瓶颈背后：重化学模型，轻生物模型在赵宇看来，当下业界对于AI制药的“落差感”，归根结底是因为技术爆发式增长与临床价值导向之间的结构性错位。AI不仅仅要作为“分子发现加速器”，更要成为“生物医药创新体系的核心驱动力”。他提到一组数据：AI 发现的分子在临床Ⅰ期的成功率可达 80%~90%、显著优于行业历史均值，但进入更依赖疾病机制理解的Ⅱ期后，成功率即回落至约 40%、与行业均值持平。截至目前，全球尚无任何由 AI 发现的药物获批。为此，赵宇认为，AI制药必须打破当前的投入失衡局面。眼下，全球研发资源过度向化学模型倾斜，而对揭示疾病底层逻辑的生物模型投入明显不足。一项国际研究佐证了赵宇的观点：当前，大部分公司将算力局限于靶点鉴定与分子设计两端，仅不足 24% 的 AI 药物发现公司将 AI 应用于临床前阶段的人体疾病生物学研究。今年2 月，摩根士丹利发布的行业研究报告《跨越分子：2026 年是人工智能药物发现的成败之年》尝试以“化学模型”与“生物模型”二分法对AI 制药技术格局进行概括。化学模型，即以结构生物学为底层支撑，以物理化学规律为核心约束，主要作用于分子设计、合成与优化等研发环节，其核心功能在于解决 “药物分子如何实现成药”问题；生物模型，则聚焦回答“新药研发该往哪走”的科学问题，其核心关切是疾病的发生发展机制、靶点与疾病之间的因果关系等新药研发前端问题。由于生物模型发展滞后，科研人员以及行业对疾病机制缺乏统一、系统的认知，使得化学模型各环节的优化仅围绕单一研发需求展开，未能充分契合疾病治疗逻辑与创新药研发全流程规律，最终导致“各环节高效、全流程低效”。前述摩根士丹利报告认为，化学模型侧重执行效率，已具备较高商业化成熟度，是药企研发体系中的“加速器”。但生物模型的发展水平将决定AI制药行业的价值上限，目前仍整体处于临床验证阶段。比如，在中国，AI制药的头部企业英矽智能和晶泰科技分别对应“生成式分子设计”与“高精度物理计算”两大主流化学模型的商业化模式。在生物模型方面，基于其计算医学平台能力，赵宇所在团队构建了胰腺癌疾病生物学模型，并由此推进了胰腺癌1类创新药PR00012的研发，目前已进入Ⅰ期临床研究阶段。赵宇设想了一个生物模型与化学模型组合应用的理想AI药物研发场景：在药物发现阶段，生物模型通过整合多组学数据建立靶点与疾病的因果关联，率先回答“为何干预”的科学命题，化学模型再基于物理化学规律在化学空间中搜索成药分子，回答“如何干预”的工程难题；进入临床前和临床阶段时，生物模型的价值会持续显现。生物模型扮演的“虚拟病人”角色，一方面可以替代部分动物试验，弥合跨越物种鸿沟问题，另一方面可以通过疗效预测和患者入组优化，替代部分人体临床，更好地识别出药物响应的潜在获益人群特征。赵宇所在计算医学团队联合北大肿瘤医院自五年前开始的一项前瞻虚拟临床试验研究，这是世界第一个虚拟临床试验。“目前，虚拟临床已经完成，论文正在发表中”。在有了“第一个吃螃蟹的人”之后，第一财经近期了解到，少数国内创新药企和医院临床研究中心也开始筹备虚拟临床的研究，但数据与算力仍是他们的主要关切。“生物模型的长期价值是毋庸置疑，但其投入并不是一个短期算得平的账。相较于化学模型，生物模型所需的数据量更大，对算力要求也更高，加之行业认知还处于一个早期阶段，建议由国家队或大平台推动，降低入局门槛。”前述受访临床研究人员称。一种业界设想是，在资源配置层面，后续可考虑设立“AI 制药二元模型协同”相关科技专项，明确生物与化学模型的经费配比，重点向疾病机制解析等生物模型基础研究倾斜。同时，针对生物模型长周期、高风险特征，可以试点长周期考核、容错机制及按研发里程碑节点拨付经费。

2026-7-24 : 截至7月23日，绝大多数公募基金已披露2026年二季报，一份历史性的持仓图谱浮出水面。国盛金工统计显示，主动权益基金配置电子行业权重达42.73%、通信行业达16.75%，两大行业均处于历史最高位，同时，科技板块整体配置权重突破62%，领先第二名大制造板块近48个百分点。 公募基金配置电子与通信的比例已超越2021年贵州茅台（600519.SH）等核心消费类资产在基金持仓中的巅峰占比，标志着A股机构资金的配置重心完成了从消费到科技的切换。 值得关注的是，科创板成为本轮加仓的核心阵地，二季度配置权重环比提升9.43个百分点至23.69%，机构资金扎堆涌入AI芯片、半导体设备、光通信等硬科技赛道的意愿空前强烈。 极致抱团科技，电子持仓创新高 2026年二季度，公募基金对科技板块的配置达到了前所未有的集中度。国盛金工数据显示，主动权益基金配置权重最高的三个行业依次为电子、通信、机械，最新权重分别为42.73%、16.75%和6.08%，其中电子与通信行业的配置权重均创下历史新高。 从大板块（大金融、消费、大制造、大周期、医药、科技和其他这七大板块）维度看，科技板块整体配置权重已达62.3%，二季度大幅增加24.81个百分点，这项数据为历史最高值。而大制造和大周期板块减仓较多，分别减仓了8.25个百分点和7.83个百分点，资金向科技单向聚集的趋势极为显著。 行业主动加减仓数据更能体现基金经理的决策倾向。经涨跌幅调整后，二季度主动加仓最多的行业是电子，单季度主动加仓幅度达13.21个百分点；与此同时，电力设备及新能源行业主动减仓2.85个百分点，成为减仓最多的板块。长江证券研报也印证了这一趋势，其统计显示半导体行业单季度增配15.4个百分点至28.45%，光模块、AI应用等细分赛道均获得显著超配。 个股层面，资金向头部科技龙头集中的特征同样明显。二季度公募基金配置绝对市值最高的三只股票为中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、东山精密（002384.SZ），配置市值分别达1612亿元、1322亿元和655亿元，光模块双雄牢牢占据前两位。 二季度公募基金主动加仓幅度最大的三只个股是寒武纪（688256.SH）、三环集团（300408.SZ）、生益科技（600183.SH）。北方华创（002371.SZ）、中芯国际（688981.SH）、中科飞测（688361.SH）、工业富联（601138.SH）等龙头股的加仓幅度也居前。 科创板是本轮科技行情的核心载体。数据显示，二季度主动权益基金科创板配置权重从一季度的14.26%大幅提升至23.69%，单季度提升9.43个百分点；与之形成鲜明对比的是，主板配置权重下降9.86个百分点至40.15%，港股配置权重也下降5.07个百分点。 从公募基金持仓市值最高的科创板个股来看，寒武纪、生益科技、源杰科技（688498.SH）、中科飞测（688361.SH）、海光信息（688041.SH）、中微公司（688012.SH）等位列前列，主要分布在AI芯片、半导体设备、晶圆代工等硬科技赛道，基本覆盖了AI算力产业链的核心环节。 然而，极致抱团背后的风险同样不容忽视。据统计，二季度存量老产品遭遇超2400亿份净赎回，微观流动性高度敏感，这也是7月市场调整时绝对收益与杠杆资金迅速触发负向螺旋的重要原因。当前科技硬件板块估值分化明显，双创板块面临市场一致预期的50%盈利增速考验，高估值亟待业绩验证。后续市场博弈的胜负手，将聚焦于8月中报季的基本面兑现情况。 持股精准缩圈，机构退出部分科技龙头 尽管科技板块整体获得大幅加仓，但这并不意味着机构资金在普买所有科技股。从主动减仓名单可以清晰看到，机构正在科技赛道内部进行精细化的“缩圈”操作，资金进一步向具备业绩弹性和催化预期的龙头集中。 统计显示，二季度主动权益基金主动减仓最多的三只股票为宁德时代（300750.SZ）、亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH），后两只股是光纤概念龙头股。 公募基金减仓名单中也出现了多只科技赛道个股，甚至包括科创板标的。其中，澜起科技（688008.SH）、德科立（688205.SH）两只科创板股票均出现在减仓幅度较大的个股行列，长飞光纤（601869.SH）、天孚通信（300394.SZ）、烽火通信（600498.SH）等光通信赛道个股也遭遇不同程度的减仓。 此外，紫金矿业（601899.SH）、五粮液（000858.SH）、巨化股份（600160.SH）、长电科技（600584.SH）、潍柴动力（000338.SZ）、天赐材料（002709.SZ）等黄金、白酒、氟化工、锂电材料的龙头股也在公募基金二季度减仓幅度前20名。 即便是在最火热的光模块赛道，内部也出现了明显分化。头部标的中际旭创、新易盛继续获得资金增持，而部分二线光通信标的则被机构兑现收益。同样是科创板公司，寒武纪、中芯国际等具备核心技术壁垒和产业地位的标的持续获得加仓，而部分业绩弹性不足、预期兑现度有限的公司则被调出重仓组合。 长江证券研报也指出，TMT板块内部持仓方向分化明显，基金二季度增配电子、电信业务的同时，反而减配了计算机、传媒互联网板块。这说明机构资金在科技大方向内部，正在沿着产业景气度和业绩兑现能力做结构性切换，从题材性较强的AI应用、传媒，逐步向业绩更确定、壁垒更高的硬件端集中。

2026-7-24 : 随着AI算力需求持续爆发，PCB（印制电路板）行业正迎来新一轮扩产竞赛。7月23日晚间，PCB龙头鹏鼎控股（002938.SZ）公告拟投资人民币100亿元新建深圳第三园区，并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目。据公司透露，该项目计划至2033年建成投产。这是鹏鼎控股一年内第三次大规模加码AI PCB。7月初，公司刚披露不超过96亿元的定增预案（总投资额127.3亿元），用于淮安建设AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，新增约65.56万平方米高阶HDI（高密度互连板）年产能；去年8月，曾计划投资80亿元在淮安建设产业园。近一年来，鹏鼎控股计划的AI相关产能投资已超300亿元。同日，另一家PCB企业红板科技（603459.SH）连发三项投资计划，总额不超过60亿元，包括50亿元的高阶mSAP高端精密电路板项目、7亿元的HDI产线技术改造和3亿元的厂房建设。7月22日，覆铜板厂商金安国纪（002636.SZ）公告意向投资约20亿元人民币，建成年产2000万张覆铜板及4000万米半固化片。本月更早时候，威尔高（301251.SZ）发布定增预案，拟募资不超过13亿元用于江西和泰国的高端PCB项目。第一财经记者据Wind及公开公告不完全统计，今年以来，已有20余家产业链企业宣布扩产计划，投资金额超700亿元。其中，仅3月份新增投资金额（只包含披露金额）就超过300亿元。新增产能几乎全部指向AI服务器、高速光模块等高端领域。而在业绩层面，鹏鼎控股一季度营收79.86亿元，同比下滑1.25%；归母净利润4.63亿元，同比下滑5.21%；扣非净利润同比暴跌31.85%，主业盈利能力走弱。进入二季度后迎来改善，6月实现合并营业收入为31.82亿元，同比增长10.15%。多家PCB龙头企业上半年业绩预增。沪电股份（002463.SZ）预计2026年上半年归母净利润28.3亿元至30亿元，同比增长68.17%至78.28%；深南电路（002916.SZ）预计上半年归母净利润21亿元至23亿元，同比增长54.41%至69.12%；生益电子（688183.SH）预计上半年归母净利润10.82亿元至11.37亿元，同比增长104%至114%。公告指出业绩增长主要受益于“智能算力中心高多层高密互连电路板项目按计划高效落地并快速释放效益”。行业分析认为，伴随AI服务器架构从传统CPU平台向GPU/ASIC高算力集群加速演进，系统对数据互联的要求达到前所未有的高度。这一变迁全面抬升了PCB在单板用量、布线层数、核心材料、孔结构、线路精度与长期可靠性上的技术标准。高多层板与高阶HDI需求迅速放量，行业高端化趋势明确。截至24日11点，鹏鼎控股股价上涨1.42%，报88.8元/股，总市值约2055亿元，年内涨幅达77%。

2026-7-24 : 数据中心是当今互联网产业的重要基础设施，北大西洋小国冰岛是世界上重要的数据中心产业发展基地之一。冰岛国家广播电视台今年3月的报道称，数据中心产业近年来的持续快速扩张，为当地带来了显著的就业人数和收入增长。 冰岛大举建设数据中心，优势很大程度上来自自然领域：极地的气候条件有利于自然冷却，相对省电；同时，矿产资源丰富、发电成本低，因而拥有可靠的可再生能源供应和有竞争力的电价。 但美国人类学家阿利克斯·约翰逊在《云落何处：冰岛数据中心的人类学考察》一书中指出，冰岛发展数据中心产业其实还有另一方面的优势，那就是他们系统性地展开营销，吸引了外国投资商。 冷是一种资源 阿利克斯·约翰逊一直在研究信息基础设施。2015年德国举行了“世界主机日”大会，这是一项全球托管和云服务产业的重要活动，与会者达4000多人。约翰逊参观了冰岛展台，其主题是巨幅的冰岛风景拼贴照片，把地理位置当作吸引数据中心产业投资的战略资源。 在比较不同国家和地区推销国际数据中心产业的策略时，约翰逊说，电价、带宽、延迟率、土地等都是重要指标。需要设计一套令人信服的说法，说明数据与特定地点之间的关系。 数据中心是集中存储、计算和交换数据的仓库。在供配电系统、制冷系统等的保障下，服务器、存储设备、交换机、路由器、防火墙等设备维持数据的流动。从外面看，数据中心就像个不起眼的库房，但新的设计方式也在不断出现，比如放在海里、放在太空里。 《云落何处》译者、上海大学副教授徐偲骕说，近年来，受一些事故的影响，数据中心的防火要求更受重视，其形态从在高层建筑中占据若干层，变为使用低层大型建筑为主。厂房改建的案例已有不少，比如上海宝钢就用老厂房改建了主要服务电信运营商的数据中心。在城镇建设用地紧张的我国东部地区，活化老厂房是一种很经济的做法。 冰岛国家数据中心开发计划项目经理埃基尔说，建造数据中心很简单，搭建钢架、铺上电缆即可，但大量机器运行时防止过热（这会导致处理速度变慢甚至服务器停机）很关键。给数据中心接电，既用于服务器运行，也用于让它冷却。因此数据中心的耗能、碳排放等“绿色”问题也很受重视。 冰岛的气候寒冷，水电和地热资源丰富。水电在冰岛国家电网供电量中占比为73%，另外27%就是地热能。总体来看，冰岛的可再生能源产量超过了国内的消费量，它是世界上少数能做到这一点的国家之一。因此，埃基尔所在的项目将冰岛称为“最酷的数据中心所在地”——“酷”（cool）同时也是凉爽之意。 有趣的是，约翰逊发现，在冰岛推销数据中心产业的宣传片中，出镜的冰雪环境里并不包含实际上重点建造这些服务器设施的首都雷克雅未克、雷克雅内斯半岛、北部的布伦迪欧斯和东南部的霍纳夫约尔等地，片中也没有人的身影，仿佛不是服务商而是冰川河流直接提供服务。 在过去1000年里，冰岛因寒冷而被视为荒蛮之地。19世纪，冰岛人开始扭转“环境负资产”的印象，把野性和征服欲视为是一种力量。近年来，中国人热衷于远赴冰岛旅游，也是因为向往这种荒野的自由和原始自然的气质。 不过，严寒的自然有时也会给人出难题。例如，冰岛的风经常把旅游巴士从山路上吹走，大风也很不规律。天气突变多发，使得冰岛人“很擅长制订短期计划，做事灵活”。火山爆发导致的火山灰云和有毒气体释放也曾导致灾害。但在自然资源的优势面前，这些不确定性因素显得并不那么值得忧虑。 从美军基地到创新中心 1953~2006年，冰岛雷克雅内斯半岛一直被美军凯夫拉维克海军航空站占据使用。二战初期，这是一处用来加油的基地。冷战时期，美冰签署防务协议，在这里驻扎了一支美军部队，航空站后来发展成拥有机场、兵工厂、生活区、公园和棒球场的社区。通往半岛的道路，一个方向去凯夫拉维克和亚尔德维克两个小城市，另一个方向就通向美军基地。2006年，航空站退役关闭，2012年这里建立了冰岛首个大型数据中心，随后又建起了两座数据中心。 关闭前一年，凯夫拉维克海军航空站的1300名美军人员还为冰岛人创造了900个就业岗位。附近3个小镇合并而成的城市，总人口才约1万人。约翰逊调查发现，美军曾给当地提供了很多高薪且不需要高学历的工作，那些曾为基地工作的冰岛人不一定能适应其他地方的工作，因为他们是按照美军标准和专业惯例做事情的。 基地关闭后留下了控制站、飞机跑道、社区中心、海底电缆等物理设施。最初，负责改造的公司考虑过很多方案，度假村、监狱、垃圾处理厂、救援队训练基地……最后他们决定建造一座冰岛创新中心，取名阿斯布鲁（Asbru）。在这座产业园区中，先后建起了中等教育培训中心、孵化器、汽车租赁店、酒店、加油站等，重点则是三座大型数据中心。飞机库被翻新后，每年都举办“明日派对”音乐节。 约翰逊在阿斯布鲁租了一间美军军营改造的公寓，以“写民族志”为名，在孵化器租了一个工位，驻扎研究了几个月。他走进英国阿科特拉公司的数据中心，在工程师的带领下，穿上防护装备，在两座运行中的数据大厅里逛。这处数据中心占地面积是40英亩，用电量7兆瓦。项目负责人和工作人员告诉约翰逊，在他们看来，数据中心能继承美军基地关闭后的设施和社区，既与城镇保持比较远的距离，基地内又什么都不缺，这是非常重要的。 在调查一处新建数据中心的小村庄时，约翰逊发现，边缘化是数据中心最想要的条件，相对偏远、交通不便、远离市中心，可以避免噪音影响周边居民，不受外界干扰地低调扩张。 对于发展数据中心能否为本地创造就业机会，书中观点不算乐观，一些就业机会并非稳定工作岗位。徐偲骕注意到，这与中国一度规模庞大的数据标注员岗位有些类似。据报道，数据标注员的薪酬浮动范围很大，行业流动性高。到2025年，由于人工智能的兴起，基础执行型数据标注员面临被替代的风险。 徐偲骕认为，在基础设施建设条件和“绿化”规范等方面，中国已经比较成熟。参考《云落何处》一书中的冰岛经验，发展数据中心产业要更注重软性环境的积淀。对西部一些布局该产业的省市来说，找到自身优势非常重要。 在徐偲骕看来，物理距离现在仍是数据中心产业布局的重要因素，由于游戏、金融等领域对数据传输速度有极高的要求，大城市周边也在布局数据中心产业。相比之下，偏远地区的数据中心，其定位是存储的数据更“冷”——主要用于长期备份、不需要频繁访问、不追求实时响应的数据。 《云落何处：冰岛数据中心的人类学考察》 [美]阿利克斯·约翰逊 著 东方出版中心2026年5月版

2026-7-24 : 在被污染的语言中寻找“真正的句子” 在《书写的自我》一讲中，巴赫曼进一步讨论了现代作家的位置。她认为，在经历现代历史灾难之后，传统意义上那个能够完整表达自身、确认世界意义的主体已经破裂。作家不能再天真地相信语言，因为语言本身也曾经成为暴力的工具。因此，现代文学面对的任务，不是制造更多语言，而是在已经被历史磨损的语言中寻找一种更切近经验的表达。这也是巴赫曼后来反复讨论的“真正的句子”。 所谓的“真正的句子”，并不是形式上完美的句子，也不是单纯具有文学技巧的表达，而是一种伦理要求：语言必须重新承担经验的重量。在《文学作为乌托邦》这一讲中，她进一步说明，“文学的乌托邦”并不是逃离现实的理想空间，而是在现实内部寻找一种新的可能性。文学不能改变已经发生的历史，却可以改变人们理解历史的方式。 《被暂缓执行的时间》并不是巴赫曼早期创作中孤立的一首诗，而是可以看作她后来写作的起点。它提出的问题，在《三十岁》《温蒂娜走了》《马利纳》以及未完成的《死亡方式》计划中不断展开：历史如何进入个人生命？语言如何承载创伤？一个人的经验如何避免被现成的叙事覆盖？如果说《被暂缓执行的时间》中的沙象征着被掩埋的记忆，那么她后来的小说则进一步追问：是什么样的社会结构，使这些记忆不断被掩埋？ 从诗歌转向小说，并不是巴赫曼创作道路上的一次简单转换。表面上看，《被暂缓执行的时间》（1953）、《大熊座的呼唤》（1956）、《三十岁》（1961）构成了她从诗歌走向散文的过程，但如果从她整个创作轨迹来看，这种划分并不准确。巴赫曼并不是放弃诗歌，而是在不断追问语言可能性的过程中意识到，有些经验已经无法仅仅通过高度凝缩的诗歌形式来承载。她需要进入更复杂的叙事空间，需要一种能够容纳过程、迟疑、反复与思辨的形式，去呈现历史如何进入人的关系、身体和日常生活。 《三十岁》正是这一转变中的关键作品。《三十岁》在今天已成为被解释得最多也最具有影响力的德语散文体作品之一，但在当年刚问世时却风评不佳，甚至有评论家称巴赫曼为“坠落的女诗人”，这在很长一段时间里让她感到挫败。 小说中的人物大多处于一种时间和语言的危机之中。他们面对的不是传统小说意义上的重大事件，而是一种更加隐秘的内部变化。标题“三十岁”并不仅仅指一个生理年龄。对于巴赫曼而言，年龄首先是一种时间经验。当一个人走到某个阶段，会意识到时间并非无限展开，某些选择已经过去，某些可能性无法重新获得。过去不会消失，它会以记忆、责任和未完成的经验重新进入现在。 巴赫曼拥有维也纳大学哲学博士学位，博士论文研究的是海德格尔，后来逐渐受到维特根斯坦的影响。这种变化，并不仅仅意味着她从存在哲学转向语言哲学，而意味着她越来越意识到，人并不是先拥有经验，再用语言表达经验。经验本身，就是通过语言组织起来的。对巴赫曼而言，现代人的困境并不是沉默，而是生活在大量已经失去真实性的语言之中。巴赫曼文学中的冲突往往不是人与外部世界之间的冲突，而是经验与语言之间的裂缝。 在《一个叫维尔德穆特的人》中，主人公是一位法官，一生依靠语言判断事实、区分是非、作出裁决。然而，他渐渐意识到，法律能够整理事实，却不能保证真相。每一句证词都经过叙述，每一次叙述都意味着选择，每一种选择都会改变事实本身。语言不是透明的媒介，它既揭示世界，也不断遮蔽世界。 这种怀疑，在《一切》中变得更加私人。小说中的父亲希望孩子成为真正自由的人。他拒绝陈旧的教育方式，拒绝庸俗的价值观，希望孩子能够拥有一个完全不同的人生。然而，他越是努力，越发现自己正在不断把自己的愿望投射到孩子身上。他以为自己是在给予自由，却一步步剥夺了孩子成为他自己的可能。巴赫曼真正敏锐的地方在于，她并没有把这种失败仅仅归结为父亲的专横，而是看见了语言本身的危险。语言总是比经验更快。它急于理解，急于命名，急于把尚未形成的生命放进已经准备好的概念里。暴力因此并不一定来自恶意，它甚至可能来自最真诚的爱。 这一主题在《温蒂娜走了》中获得了另一种表达。这是巴赫曼最著名的短篇之一，也最容易被理解为一篇女性主义宣言。温蒂娜向“你们男人”发出长长的控诉，拒绝回到那个由男人制定规则、命名一切的世界。然而，如果仅仅把它读成一篇关于性别的小说，就低估了它的复杂性。温蒂娜真正拒绝的，不仅是男人，更是一种已经失去生命的语言。她拒绝那些关于爱情的套话，关于忠诚的套话，关于家庭、幸福、成功的套话。她不断提醒人们，当一种语言已经变成习惯，它便开始遮蔽经验，而不是表达经验。她最终回到水中，象征着她拒绝继续生活在一种已经不能诚实说话的世界里。 这也是巴赫曼后来关于“法西斯主义首先发生在男人和女人之间”这一判断的思想背景。这句话并不是将法西斯主义缩减为性别关系，而是在指出一种结构性的相似。任何取消他人主体性、要求绝对服从、将对方固定化的关系，都包含一种类似法西斯主义的逻辑。她关心的是暴力如何进入日常，而不仅仅是暴力最极端的表现形式。 而“真正的句子”，是能够抵达经验深处、拒绝现成解释的句子。它要求作家不断清除那些已经被社会习惯、意识形态和权力关系污染的表达方式。 这一思路最终在《马利纳》（1971）中达到高潮。《马利纳》是巴赫曼唯一完成的长篇小说，也是她“死亡方式”计划中唯一出版的完整作品。它经常被描述为一个女人如何消失的故事，但这种概括不足以解释它的复杂性。小说真正关注的是：一个主体如何在语言、记忆和关系结构中逐渐失去自己的位置。小说中的“我”是一位女性作家。她拥有语言能力，她写作、谈话、回忆，也不断试图解释自己的经验。然而，她拥有的语言越多，反而越暴露出一种无法真正被理解的困境。她不断表达，却无法真正抵达自己的经验。这构成了《马利纳》的核心悖论：一个人可以拥有大量语言，却仍然无法被听见。小说最著名的结尾，是“我”消失在墙中。马利纳宣布：“这里没有女人。”而最后一句则是：“这是谋杀。” 如果从传统叙事理解，这似乎意味着一个女人被杀害。但巴赫曼重新定义了“谋杀”的含义。它不一定意味着身体上的毁灭，也可能意味着一个人的经验被持续否定，一个人的声音不断被解释、修正和覆盖，最终这个主体无法留下自己的痕迹。这与《被暂缓执行的时间》中“沙命令她沉默”的意象形成呼应：早期诗歌中的沙覆盖语言，而《马利纳》中的墙则成为主体消失的空间。 《马利纳》因此并不是一部单纯关于女性受压迫的小说，而是一部关于现代主体如何被抹除的小说。这也是“死亡方式”计划的核心。巴赫曼原本计划创作一组小说，描写现代社会中不同形式的“死亡”。这里的死亡并不只是肉体意义上的终结，而是主体性的消失，是人在关系、制度和语言中逐渐失去自身位置的过程。 从文化偶像到沉默中的写作 巴赫曼一生中另一个重要主题，是她如何面对自己逐渐成为一种文化符号这一事实。上世纪50年代，她的文学声誉迅速建立，而这种成功同时带来了新的困境：她不仅被阅读，也被观看；不仅被评价，也被塑造成符合时代期待的形象。 1952年“四七社”聚会上的朗诵，使巴赫曼成为德国文学界关注的新声音。后来被反复渲染的故事，是年轻的女诗人在众多男性作家面前极度紧张，几乎无法继续朗读。这一细节逐渐成为她公众形象的一部分：一个敏感、脆弱、带有忧郁气质的年轻女性天才。 然而，这种叙事遮蔽了巴赫曼真正的思想力量。她并不是一个偶然被发现的“诗歌少女”。她拥有哲学训练背景，曾研究海德格尔和维特根斯坦，并长期参与广播工作。作为电台编辑，她对于现代媒介、公共语言和文化传播有高度敏锐的意识。她很清楚，一个人的形象一旦被固定，就可能成为一种新的限制。 1954年，《明镜》的封面报道进一步强化了这种公众形象。年轻、美丽、聪慧、来自奥地利的女性诗人，成为战后德语文化复兴的一种象征。但这种符号化也意味着简化：公众更容易接受一个忧郁的女诗人形象，而不一定愿意面对一个批判历史、质疑语言结构的思想家。 巴赫曼后来常被置于一种浪漫化的天才叙事中，被还原为脆弱、受伤的女性诗人，或被简化为私人情感故事的主人公。但她的作品真正关心的问题远远超越个人悲剧。 1965年，结束与瑞士最著名的德语作家之一马克斯·弗里施的同居关系后，巴赫曼重新长期生活在罗马（此前她曾与战后德国最重要的作曲家之一汉斯·维尔纳·亨策相伴，在意大利生活数年）。传统叙述常将这一时期描述为“孤独”和“衰退”，但如果回到她的创作轨迹，会发现罗马更像是一种主动撤退。离开德国文学公共空间，减少公开活动，意味着她逐渐摆脱那个被媒体和文学界制造出来的“巴赫曼”。在罗马，她不再只是德语文学中的文化偶像。对于一个一生思考主体如何被命名、被解释、被覆盖的作家而言，这种接近匿名的生活状态具有特殊意义。 理解巴赫曼的晚年，也需要避免另一种浪漫化。她并未从文学中消失，而是在罗马继续写作广播剧、小说和文学评论，她完成了晚期重要长篇《马利纳》，并持续推进《死亡方式》计划。 1973年，巴赫曼在罗马的住所发生火灾，她因烧伤引发的并发症去世，年仅47岁。她的死进一步强化了“悲剧女诗人”的神话，但这种解释恰恰重复了她一生试图摆脱的模式：将一个复杂的思想家还原为私人悲剧。 巴赫曼的死亡属于她生命的一部分，却不应成为理解她作品的钥匙。真正重要的是，死之前，她已经完成了一场持续20年的文学探索。她始终在追问，经历灾难后，人还能否说出一句真正属于自己的话。 70多年之后，重读《被暂缓执行的时间》，仍然会被它的力量所震动。它提醒人们，历史不会自动结束，未被面对的问题也不会消失。但巴赫曼的诗并不只是关于灾难的消极预言。在第三节，她转向一种近乎命令式的行动姿态，与第二节关于失去、沉默和告别的意象形成鲜明对照： 不要回头看。 系紧你的鞋带。 把狗赶回去。 把鱼抛回海里。 熄灭羽扇豆！ 最后，诗歌回到单独一行，重复开篇： 更艰难的日子来了。 这里的“更艰难的日子”并不是一个等待降临的末日，而是一种要求人保持清醒的时间。面对无法逃避的历史，人仍然需要行动：整理自己的脚步，承担自己的位置，并在破碎的世界中重新建立与事物的关系。 “被暂缓执行的时间”，最终并不是单纯等待偿还的债务，而是一段要求人继续去生活、去见证并寻找真实语言的时间。 上篇：https://www.yicai.com/news/103278876.html 《三十岁》 上海文艺出版社·字句lette 2026年6月版 《我只会说出黑暗之语》 人民文学出版社·99读书人 2026年5月版 《马利纳》 春风文艺出版社 2025年4月版 《大熊座的呼唤：英格博格·巴赫曼诗合集》 北京联合出版公司·明室Lucida 2024年5月版 《所有的桥都孤独》 人民文学出版社·99读书人 2022年10月版 《心的岁月：策兰、巴赫曼书信集》 中国人民大学出版社 2013年7月版 《巴赫曼作品集》 人民文学出版社 2006年11月版

2026-7-24 : 崖边是一个普通的西北村庄，位于甘肃省定西市通渭县的西南角，远离县城，离陇西县的县城近得多。2100多年前，汉武帝设天水郡，郡治平襄县就在今通渭境内。 历史上的通渭县曾经绿草如茵，而如今的崖边干旱缺水，留居村内的不足百人，年轻人几乎全部外出打工，或搬到城市生活。非虚构作家、乡建实践者阎海军出生在这里，现在他在附近的城市工作，一有空就会开车3个小时回崖边，看望80多岁的父母，与村里的长辈、邻居们聊聊天。 2015年，《崖边报告：乡土中国的裂变记录》出版，引起了广泛的反响。这本书细致入微地记录下了村庄家园变迁中的烦恼和阵痛。从2008年起，阎海军就以社会学的方式工作，发现问题、调研、判断和写作。 “离开者不懂坚守者的苦，坚守者不懂离开者的愁。这是有关城市化的悖论。” 阎海军写道。十年来的变化，大到气候变迁、国家政策和基础工程，小到人们对乡愁的理解和生活路线的新抉择，他都写进了修订版中。 当年，有人在《崖边报告》新书发布会上问阎海军：你会不会回到村里生活？他一时语塞，问题一直回荡在脑海中。他现在的想法也与十年前有了很大不同，认为城市化要“量力而行”，让进城的农民真正在城市落脚，同时也不能忽视乡土的力量，不要让乡村的家园荒芜。通过研究西北历史与地理、调查农村现状、从事民间艺术主题等乡建活动，他想为守住乡土尽一份力。 水土与作物 缺水，是崖边这样的黄土高原村庄普遍面临的难题。 “崖边有一条小河，2023年彻底干了。在我小时候，它还是汩汩而流的一条小溪。”阎海军说，爷爷奶奶、父亲母亲两代人吃水非常辛苦，要去附近的河里挑水，来回走好几里，挑来的水也是苦唧唧的。“打一口水窖接雨水，我小时候是喝窖水长大的，经历过缺水的生活。” 缺水让种田也异常艰辛，农民撂荒、进城打工成为常态。新冠疫情期间，阎海军在城里一个小区值班，碰到一位老居民，是早年进城的农民。老人问阎海军：新冠这个瘟疫要过去了，农村不种田这个“瘟疫”啥时候解决？ 在崖边，能卖上价钱，产量也比较高的农作物是玉米和土豆。阎海军说，杂粮的价格其实挺高，有的甚至可以卖5元1斤，但是产量特别低，很难赚钱，农民不想种，还是想搞经济作物，种小麦的都少。 杂粮种植在西北有悠久的历史，能应对干旱。“夏粮歉收秋粮补”，补种依然选择多种作物，这样如果遭遇天灾或病虫害，可以尽量减少损失。这就是中国古农书说的“杂五谷”。 撂荒加上选择作物单一，使得农村的作物多样性严重衰退。农业农村部对这个问题已经有所重视，近年发文要求保护种质资源。“发现老种子要尽量保护，但是放在仓库里不是最好的办法，种在地里才是活态传承。”阎海军说。 2024年，阎海军出版了《崖边农事：二十四节气里的村庄》。雨水积肥，惊蛰开犁，春分种麦，小满锄田。谷雨种胡麻，立秋拔胡麻。霜降时抢时间秋收，立冬打碾，大雪磨面，冬至榨油。阎海军以崖边的农业生活为例，回溯了中国农业的历史，希望在前所未有的剧烈变化降临时做一份抢救性记录。干旱常态化的情况之下，如何依照二十四节气安排农事活动，合理地利用自然资源组织生产生活，是非常重要的乡村秩序。 “在这片土地存活，只能与这片土地较劲一辈子。”阎海军在《崖边的隐痛》一文中记录，年降水量仅420毫米、无霜期135天左右的崖边，人民公社时代每亩单产仅45斤，每年能完成上缴1.1万斤公购粮。合作化时代，1450亩土地实现了40%梯田化，修了3米宽的农路与县级公路连通，完成了引水进村，拉运、脱粒、磨面也实现了机械化，这些困难条件下的成就，靠的是高度组织化的集体合作和农民的勤奋劳动。 包产到户，通水通电 阎海军出生于1982年下半年，这一年的上半年，包产到户启动，阎家分到48亩地，奶奶、父亲、母亲、大哥、姐姐、二哥6口人，人均8亩。包产到户初期，阎家按崖边传统种小麦、谷子、糜子、胡麻等，一年的收成约3800斤，亩产80斤左右，比合作化时期的45斤高了不少。一家人吃饭不成问题，但是生活依然很拮据，口粮单调。在阎海军的记忆中，父母总是“黑白结合”地节约吃粮——省着吃珍贵的白面，以备荒年。 上世纪90年代，重新分地，阎海军2000年以后离开崖边进城工作，家里的48亩地只由他的父母和大哥、大嫂4人耕种。劳力减少，加上近30年市场波动和农业政策的变化，种田这种古老的营生手段陷入了困境。 回看包产到户之后的种种变化，阎海军发现，对于崖边这样生态条件比较薄弱的村庄，国家力量的退出导致了一系列问题。比如，基础设施建设和维护陷入停滞——崖边人曾在“大跃进”时期一起出力，把离村3公里的泉水引入村内，可供人畜饮水和田地灌溉，后来由于无人管护，水渠被雨水冲毁。 《崖边报告：乡土中国的裂变纪录（修订版）》 阎海军 著 北京大学出版社 2026年6月版 村庄真正的巨变发生于新世纪。2003年，村里每户人家掏了几千块钱集资，崖边终于通电了，比中国最早开始使用电力的城市上海晚了100多年。 崖边西面的陇西县，因陇海铁路经过设站，经济起步早于崖边隶属的通渭县，对周边乡村的带动也更早更强。阎海军记得，上世纪90年代初，与崖边只隔一条小河、隶属陇西县的村子就通了电。“我们那时很羡慕，过年的时候，人家村里的高音喇叭放完秦腔放流行歌曲，家家户户亮着灯，感觉很热闹。我们这边，本村人用小灯盏扎起灯笼，在屋前屋后用一根很高的木杆挑起来，就算是过年了。出个高灯，有一点亮光，就是一种希望。” 2013年，村里修了一条连接县级柏油马路的通村水泥路。2014年，引洮供水一期工程通水，人畜饮水问题得到解决。 精准扶贫政策实施之后，水电等基础设施问题都由国家出资解决。加上取消农业税、减轻农民负担，以及道路硬化、退耕还林补贴、农村学生入学补贴等一系列“兜底措施”，“现在的崖边，找不到特别穷困的人，但也没有很富裕的人，大家的差距不大”。 力所能及的行动 贾平凹在《通渭人家》中写道，当地农民虽然面临缺水和贫困问题，但历来重视文化，在寻常农民家中，他看到了挂着的字画。陇中地区民间文化有着悠久的历史传承，虽然现在年轻人几乎全部外流，但阎海军仍然觉得，力所能及地做一些文化上的尝试是有必要的，是避免家园荒芜的重要一步。 他想在崖边建一座乡村艺术馆，作为活跃乡村文化的一个据点。2023年，得到乡建机构爱故乡文化发展中心募捐，再加上朋友的帮助，阎海军筹到1万元资金，终于有机会实现自己的愿望。 他与父亲一起动手，在乡亲们的帮助下修缮了一栋空置的旧房子。2025年“五一”，崖边艺术馆正式开馆。“崖边农事展”上，中国美术学院教师陈量与艺术家、学生一起来到崖边，与农民们一起书写农谚。 10月，中国美术学院教授李勇带着社会美育研究生来到崖边写生，举办了“崖边写真”作品展。12月，芝加哥大学教授钱同济在崖边艺术馆策划“素宣飞白：崖边听雪羊蹬”作品展，村里能写毛笔字的农民们也都来参与。 羊蹬是贵州遵义的一个镇，那里的“乡土而新奇”艺术乡场和艺术合作社已经办了十余年，运营得风风火火。羊蹬农民的作品在崖边展出，让阎海军很受触动。几幅崖边农民的作品，随后也被策展人焦兴涛选入第四届“乡土而新奇”艺术乡场，在农民艺术家书画展上展出。 阎海军认为，虽然艺术项目有时和地方的实际需求存在隔阂，但至少可以在美育上达到不错的目标。“西部偏远落后村庄的孩子们，没见过到底什么是美、什么是艺术。其实艺术就在身边，是劳动、生产生活的一部分。拿着锄头种田，放下锄头拿起毛笔，写出来的就是群众艺术。”每次外来者与崖边人的亲密接触，既能改变艺术从业者对艺术功能的理解，也能给崖边农民带来陶冶情操的效果，让留在农村和回到农村的孩子们增长一些见识。

2026-7-24 : 在财政收支矛盾不断加大背景下，地方政府正不断深化零基预算改革，以打破财政支出固化格局，提高财政资源配置效率和资金使用效益。重庆是最新采取相关动作的一个省份。近日，重庆市人民政府办公厅公开《重庆市全面深化零基预算改革实施方案》（下称《方案》），通过16条举措在全市推广零基预算改革，要求2026年底财政支出结构得到实质性优化，2027年底财政科学管理水平全面提升。早在2024年，中央要求深化零基预算改革，此后各省份加快这项改革步伐。零基预算是以零为基点编制的预算，不考虑部门单位往年预算情况，按实际需要来编制预算。这与现行基数预算对部门单位往年预算额度这一基数上进行一定幅度增减的传统预算编制方法，明显不同。零基预算改革一大目的是打破财政支出固化格局，属于一项“刀刃向内”、深度触及部门单位利益的改革。由于这项改革难度大，因此各地基本采取试点形式逐步推进。在上述《方案》出台之前，重庆在一些部门和部分区县开展了零基预算改革试点，取得了阶段性成效。由此，这项改革进一步深化，《方案》随之出台。目前我国预算分配权分散在相关部门，且由于预算编制不够细化，代编预算导致财政资金二次分配”，这在一定程度上造成财政资金统筹能力弱化，部门利益格局固化等问题。这些问题正是零基预算改革所要解决的。重庆上述《方案》明确了4项重点改革任务：统一预算分配权，统筹财政资源，统管支出政策和统揽大事要事保障。比如，《方案》要求，部门在向同级政府提出新增支出政策、新设专项资金、提标扩围、加大财政投入等建议前，需经财政部门确认。加强政府性资源统筹，将依托行政权力、政府信用、国有资源（资产）获取的收入等全面纳入预算管理，健全国有资本收益上交机制，扩大收缴范围、提高收取时效。每年6月底前仍未细化分配的资金一律收回统筹。零基预算改革重塑预算资金的分配格局，不再以部门、单位上一年预算基数为基准来安排预算资金，这直接触动了一些部门或单位的既有利益，由此遭到反对，提高了改革难度。不过近年来在中央、省等上级政府大力支持下，叠加地方财政收支矛盾加大的现实压力，大多数部门或单位逐步接受零基预算改革“以零为基、以事定钱”的理念。今年4月，重庆市财政局召开的全市零基预算改革试点工作总结会认为，通过试点推进，零基理念深入人心。全市上下坚持破立并举，实现了从“保盘子”向“提需求”、从“审项目”向“审标准”、从“分散管理”向“统筹集中”三个转变。在这一基础上，《方案》提出立新除旧取消资金分配基数。即打破部门预算基数，取消支出固化盘子，所有部门预算安排根据其承担的重点任务、履职任务、基本需求重新核定，国家法律对经费投入增长有明确规定的除外。打破重点专项基数，所有重点专项按照年度实际支付需求或年度申报核准金额据实编制，不再预留额度，将财力向成熟度高的优质项目倾斜。打破转移支付基数，以战略部署、区县发展需求、财力状况为核心依据，科学合理测算分配额度，动态调整预算安排。今年初重庆预算报告提出，今年确保所有市级部门和区县运用零基理念编制2027年预算。《方案》还要求硬化预算刚性约束。比如在严守过紧日子要求方面，建立投资项目审批与建设管控机制，严禁脱离实际建设“形象工程”“政绩工程”，坚决遏制过度举债搞建设、超财政承受能力上项目等行为。另外，《方案》还要求系统推进配套改革。比如强化支出标准建设，强化预算绩效管理等。重庆市财政局数据显示，今年上半年，全市一般公共预算收入完成1409.5亿元，增长5.2%。全市一般公共预算支出完成2762亿元，增长1.6%；全市政府性基金预算收入完成254.6亿元，下降27.6%。全市政府性基金预算支出完成686.8亿元，下降32.5%。

2026-7-24 : 在当地时间7月23日的Advancing AI大会上，AMD宣布推出机架级系统Helios和Venice CPU，展示了MI455X GPU并公布了产品迭代路线。 据AMD CEO苏姿丰介绍，MI455X采用2nm和3nm制程，结合了432G HBM4（高带宽内存）。MI455X之后，MI500系列预计明年发布，采用新一代HBM4e，引入新的铜和光互连技术，MI500的推理吞吐量是4年前推出的MI300X的2000倍以上。MI600系列则计划2028年发布。苏姿丰称，AMD已经在与客户讨论MI450系列之后的MI500和MI600系列。 CPU产品中，此次发布的第六代EPYC服务器CPU Venice采用2nm制程，运行前沿模型时每秒产生的token量相比前一代产品增加了80%，目前已进入量产阶段。在此之后，第七代产品Florence和第八代产品Ravenna分别计划于2028年和2030年出货。 机架级系统中，Helios包含AMD最新的MI455X GPU和第六代Venice CPU。Helios 500计划明年推出，包含MI500系列GPU。Helios 600计划2028年推出，包含MI600系列GPU。 AMD重点介绍了系统级机架的重要性，称token月消耗量在两年时间内增长了158倍，计算需求自2020年以来每年增长5倍，AI需要新的基础设施，AMD将计算所需的功能集成为一个系统。苏姿丰称，每台Helios都能为大模型提供更好的性能、更长的上下文，并支持扩展至成千上万的机架。 AMD表示，与英伟达Vera Rubin NVL72机架相比，Helios的AI计算能力（FP4精度）增加了15%以上，HBM容量和带宽增加了50%以上。运行Kimi2 Thinking时采用32K输入和8K输出，在中度交互场景下，基于Helios的GPU吞吐量比Vera Rubin NVL72多了15%。相比Vera Rubin NVL72，Helios每美元可多生产最多30%的token（词元）。 Helios的主要客户包括Anthropic、OpenAI、Meta、微软和甲骨文。苏姿丰表示，Helios机架级系统已经全面量产，将于第三季度末开始发货，来自客户的需求非常强劲。 一些客户在大会上透露了合作内容。OpenAI相关负责人表示，OpenAI正在积极采用AMD的新硬件，预计从今年年底开始并在2027年大规模部署Helios，并计划采用AMD的下一代GPU MI500。Anthropic相关负责人透露，Claude仅用了一周末的时间就自行完成了整套AMD机架适配流程。 英伟达此前整合了AI芯片初创公司Groq的产品，AMD则与AI芯片公司Cerebras达成合作。Cerebras CEO Andrew Feldman表示，该公司将在今年晚些时候开始使用Helios，Cerebras将推出结合Helios与Cerebras晶圆级芯片的AI推理方案。 市场规模和份额方面，AMD表示，2026年，该公司占据服务器CPU市场46%份额。根据AMD估算，2025年计算市场规模约3650亿美元。 苏姿丰预计，到2030年，计算市场规模将达到2万亿美元，其中1.4万亿美元来自AI加速器芯片市场，2200亿美元来自CPU市场。在整个市场中，没有单一一家公司能解决所有问题。

2026-7-24 : AI投资正从GPU向整个计算基础设施扩散，CPU成为新的受益者。 北京时间7月24日凌晨，英特尔宣布将2026年全年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，并预计2027年还将进一步增加。此外，英特尔高层表示，数据中心CPU需求已经超过供应能力。 当天，英特尔公布了截至6月末的2026年第二季度财务业绩。财报显示，英特尔第二季度实现营收161亿美元，同比增长25%，创下十五年来最快增速，高于市场预期的144亿美元。按Non-GAAP口径，公司实现净利润22亿美元，每股收益0.42美元，高于分析师普遍预期的0.21美元；毛利率达到41.8%，较上年同期提升12.1个百分点。公司预计第三季度营收为158亿至168亿美元，同样高于市场预期。 业绩公布后，英特尔盘后股价一度上涨约11%，随后缩窄至4.37%。相比业绩数字本身，市场更关注的是管理层对于AI基础设施投资趋势的最新判断。 第二季度，英特尔数据中心与AI事业部（DCAI）实现营收63亿美元，同比增长59%，高于公司整体增速。英特尔首席执行官陈立武表示，AI正在驱动前所未有的计算需求，公司在CPU、ASIC、先进封装和晶圆代工等领域均处于有利位置。他表示，当前数据中心CPU需求“正在起飞”，客户需求已经超过公司持续扩大的供应能力。 过去两年，AI基础设施投资主要围绕GPU展开，英伟达成为最大的受益者。但随着生成式AI逐步从模型训练走向推理部署，以及智能体（Agent）应用加快落地，市场开始重新评估CPU在AI服务器中的价值。GPU负责大规模并行计算，而CPU仍承担数据处理、任务调度、网络通信、存储管理等关键任务。 随着AI服务器持续扩容，对CPU的需求也同步增长，AI产业链的受益范围正从GPU向整个计算平台延伸。 英特尔管理层表示，需求改善不仅体现在出货量上，也体现在产品定价能力上。目前，公司已与客户签署10项长期供应协议，但整体仍处于供应受限状态，需求超过现有产能。 值得注意的是，英特尔的老对手AMD近期也将2030年全球CPU市场规模预测由1200亿美元上调至2200亿美元，认为智能体AI工作负载将持续推动CPU需求增长。 相比数据中心业务，英特尔客户端计算业务增长相对平稳。第二季度，包含PC业务的客户端计算与物理AI事业部（CCPG）实现营收89亿美元，同比增长13%。管理层预计，受内存供应偏紧影响，第三季度PC市场整体需求将保持平稳。 代工业务方面，英特尔当季实现营收58亿美元，同比增长31%。此外，18A-P工艺已按计划进入风险试产。管理层表示，先进封装业务目前已积累大量客户订单，为未来代工业务增长提供支撑。此外，网络安全厂商Fortinet成为公司首个公开披露的外部晶圆代工客户。 但对于仍处于转型中的英特尔而言，能否持续兑现CPU需求增长、先进制程量产及代工业务拓展等目标，仍将是市场判断其长期增长前景的关键因素。

2026-7-24 : 2026年世界人工智能大会（WAIC）落幕，喧嚣散去后，留给行业的不再是智能体“能不能用”的技术疑问，而是“怎么算账”的商业冷思考。 若要用一张资产负债表来看智能体的应用——最重的资产列在算力一端，GPU集群的折旧、智算中心的建设构成了这张表的“固定资产”；负债端则写着词元（Token），每一次调用都是一笔流动负债，用多少欠多少，看不见摸不着却在月末账单上实实在在。 该被计入“无形资产”的，是智能体本身——它积累的行业知识、跑通的业务闭环、沉淀的Skills（技能），是企业未来能产生现金流的真正家底。 问题是：这本账，企业应该怎么算？ 全员入场：企业“all in”智能体 “智能体是2B场景非常契合需求的产品创新形态。”中国信息通信研究院泰尔终端实验室数字生态发展部副主任吴荻给出了一个行业定调。他观察到，当前通用类智能体，如编程智能体已实现规模化商业落地，但垂直行业智能体解决方案依然缺失。 在技术采纳曲线上，大型央国企往往需要经历更长的验证周期。但这次，无论是央国企还是民营企业，应用智能体的节奏明显加快。 中国电子首席科学家、中电金信研究院院长况文川提到，进入智能体时代，企业数据应用迎来全新范式升级——数据治理的核心正从“面向人员的数据供给”转向“面向智能体的任务能力供给”。顺应这一发展趋势，中国电子打造中电源启“AI原生数据工厂”与“AI原生软件工厂”，形成基础数据、知识规则、任务工具、行动反馈四类闭环资产，牵头9项国家级重点任务，支撑9大领域高质量数据集建设，目前已服务二十余家各领域龙头企业，助力合作企业研发效能提升超40%。 况文川认为，AI部署完成只是开始，更大的挑战来自组织能力重塑。从软件工程体系改造、知识资产沉淀，到AI教练培养、生产流程重构，企业需要投入大量持续性的组织成本。AI没有简单替代人的工作，而是在重塑人与AI协同的新分工，这些组织适配和能力重构，恰恰是AI规模化落地过程中最容易被低估的成本。 如果说央国企的入局代表了智能体在“深水区”的探索，那么民企的规模化验证则证明了它在“浅水区”的普适性。 容联云产研中心副总经理唐兴才透露，在海底捞这类连锁品牌的客服中心，原本配有数百名坐席负责处理门店位置查询、订餐订位等业务，如今这类电话业务智能体已经可以跑通闭环，独立完成相应工作。从Copilot（副驾驶）辅助，到单点任务执行，再到多智能体协作，直至纯智能体自主闭环，企业级智能体的演进路径已清晰可见。 更具颠覆性的变化发生在组织形态的最末端。智能体的普及让OPC（One Person Company，一人公司）成为新质生产力的重要微观载体。中关村数智人工智能产业联盟副理事长贾昊描绘了这样一个公式：“一个创业者+N个智能体=高效运转的公司。”原本需要雇佣多人完成的设计、销售、市场、行政等基础工作，如今可由智能体替代执行。创业者无需承担招聘、薪资、管理等人力成本，仅凭相对低廉的词元算力成本，就能实现“一个人干出一个团队的产出”。新业务的验证不再需要搭建完整团队，试错成本大大降低。但这也意味着，当智能体犯错时，承担后果的依然是那个“一人公司”背后的真人。 全员入场只是序幕。真正的问题随之而来：入场之后，这本账该怎么算？ 换一把尺：从算力降本到ROI实战 在讨论智能体怎么赚钱之前，先要关注智能体的“生产原料”——算力，在发生什么变化？ 答案是从“堆规模”转向“抠效率”。把算力解构成标准化的“计算词元”对外服务是统一计价体系的前提。 燧原科技创始人赵立东直言，词元时代全面到来，行业重心正从“算力规模”转向“词元价值”。客户不再单纯为硬件成本付费，而是以词元生成效率与交付质量为核心评判标准。燧原科技总裁张亚林把这条路叫做“芯模协同”：模型按芯片特性调整结构，芯片为模型做专属加速，“从软件栈、算子库开始，一层一层做深度的Co-Design（联合设计）”。 与此同时，算力正在从云端向端边渗透，试图在源头压低词元的边际成本。后摩智能创始人吴强提出了“端侧免费词元工厂”的概念，希望用高性能、低功耗、低成本的存算一体AI芯片，把端边智能水平拉到接近云端，让大模型应用实现真正的普惠。 爱芯元智刘瑞聚则点出了端侧算力的本质差异：“云端追求算力的极限，而我们在一个不可能三角里找平衡——在极小体积和成本约束下，跑出有效的算力。” 进迭时空创始人陈志坚判断，未来全行业的AI词元生成量将呈指数级增长，云端、终端、边缘端的算力需求将同步扩张。 从“堆算力”到“算词元”，计价单位的迁移让账本离“业务成果”更近一步。但即便供给侧已经把账算得越来越精，需求侧的“学费”依然昂贵。 “企业引入智能体初期往往热情很高，词元消耗很快，甚至不少企业在起步阶段会用词元消耗量来对标自身的智能化水平，最后却发现成本快速攀升，价值没能真正发挥出来。”唐兴才点出了一个普遍的“词元陷阱”。他举例，在编程场景下，程序员如果不加节制地使用AI，产生的词元费用甚至会达到其本身人力成本的10倍之多。 亿欧总裁王彬对此有更犀利的批评：“大模型公司单一划成词元收费，这个模式实在太狡猾了。”他认为，行业应该追求“Value per Token”（每词元价值），按生产力定价，而不是按流量计价。 九章云极就选择了从基础设施层面“两手抓”。作为AI算力调度与计量标准的制定者，它的“AI工厂”由训练工厂和词元工厂两大引擎构成：训练工厂将通用智能“冶炼”为专业模型，解决“从0到1”的研发难题；词元工厂则将专业模型封装为标准化、可精确度量的专业词元，实现“从1到N”的规模化交付。 连接两者的是一条“增强回路”——DCU算力计量体系（1 DCU = 312 TFLOPS × 1小时），把英伟达、昇腾、海光等不同芯片的算力统一折算到同一把尺子上。算力投入用DCU度量，智能产出用词元计量——中间的差值，就是AI工厂创造价值的地方。 显然，智能体的经济模型正在经历一场度量衡革命。IDC中国副总裁兼首席分析师武连峰指出，词元仅能衡量AI的成本消耗，无法直接关联业务价值。 他建议以DAA（Daily Active Agents，日活智能体数）来衡量“有多少智能劳动正在创造业务成果”，本质是从“投入视角”转向“产出视角”，并把价值公式改写为：活跃智能体数×单智能体任务量×任务完成质量÷词元与运营成本。 当账本开始学会计算“干成了什么”，智能体才真正拿到了进入业务核心的入场券。能接活的智能体，在商业化上只剩ROI（投资回报率）这一把尺。如果说DAU是互联网时代的流量指标，词元是大模型时代的成本侧指标，那么DAA就是智能体经济时代的产出指标。IDC判断，在未来5-10年的AI超级周期内，DAA会是衡量企业AI价值的核心指标。 当账本开始学会计算“干成了什么”，智能体才真正拿到了进入业务核心的入场券。而DAA公式中“任务完成质量”的提升与“运营成本”的压降，最终都要在ROI这把尺上兑现。 “我不要词元收费，我要价值收费。”容联云解决方案总经理闫玉华干脆把新模式写成了“效果付费、成果付费”，与客户共担风险。闫玉华算了一笔账：一个人工坐席的月成本在5000到8000元，而智能体方案只需2000到3000元，且能24小时工作，日处理量过万，积累的经验永驻企业资产。 多点智联副总裁张宇分享的生鲜案例则更具冲击力：一家海外大型超市年生鲜销售额在30亿到40亿元，损耗率高达8%到9%。多点部署的补货智能体将损耗率压降了1个百分点，一年就是几千万的净利润，“相比之下，这个AI投入可以忽略不计。”张宇洞察到，智能体本质上不是一个工具，而是“嵌入业务的经营班子”，“市面上请一个顶级国际采购专家多少钱？智能体可以干这个事。” 于是，商业模式被压缩成一句话：要从“卖模型”到“卖结果”。 隐性账本：ROI量不出“组织磨合费” 然而当智能体的账越算越精，一个尴尬的事实浮出水面：ROI这把尺，只量得清“可量化”的部分。而那些真正决定智能体能否长期存续的东西——信任、责任、组织磨合——恰恰是账本上最模糊的一行。 中国电子在调研中发现，AI上线的“人机磨合期”，往往比技术部署周期更长。模型要持续调优，人员要向更高价值的监督角色转型，这中间的培训成本、心理成本、流失成本，是算不清的隐性账。部门墙割裂数据，懂行业不懂AI与懂AI不懂行业的双向鸿沟，以及“重建设轻运营、重技术指标轻业务价值”的考核惯性，构成了AI落地的“软性障碍”。AI没有消灭工作，只是把工作重新分配，并附赠了一笔没人预先计提的组织磨合费。 唐兴才也观察到了一个反直觉的现象：智能体落地后，往往不是智能体在适应企业的原有流程，而是人需要去适应智能体的工作方式。CRM、ERP系统需要改造，人的作业习惯也要随之改变。 这暴露了价值标准的深层错位。AI优化的是效率、成本、吞吐这些可量化指标；而人的价值标准里，还压着信任、尊严、长期主义与责任归属这些不可量化的东西。两套标准错位，人就被卡在中间——“人审机器”把工作从“做”变成了“核验”，认知负荷不降反升。 “无须强行拆分人与智能体的单独贡献，二者是共生关系，企业仅需以综合产出为核心评估维度。”上海财经大学数字经济研究院院长高红兵认为，用户在和智能体互动的过程中不断贡献自身知识，让智能体的能力越来越强，个体相对会越来越弱势，需要在规则层面平衡二者的关系，要解决智能体带来的极化效应问题。 出路或许不在“替代人”，而在重构“人在回路”。回到容联云的坐席场景，人的角色正在悄然转变：坐席的每一次“确认”或“纠偏”，都不再是单纯的执行，而更像是一个训练师在调教模型变聪明。人从“兜底者”升级为“价值标准的定义者”——让智能体对齐人的价值，而不是人去对齐智能体的输出。 中数睿智创始人韩涵博士提出的“元因果”认知框架，就是为因果世界模型构建动态的自我演进的认知框架。构建这一框架有三个核心步骤，第一步“锚定事实”，把业务规则结构化提取，形成可推演的数字底座；第二步“注入工况”，将实时数据灌入因果推演链条，从“描述发生了什么”进化到“建议该怎么做”；第三步“双向进化”，系统自我演进，同时接受人的验证与纠偏，形成可证伪的契约。 正如2026年WAIC以“智能伙伴，共创未来”为主题，如果“智能伙伴”意味着共同定义价值，那么当账本越来越会算“干成了多少”，我们是否准备好了把“什么是值得干成的”说清楚？ 大会没有给出答案，但它把问题从实验室搬到了产线、柜台，和每一次人按下的“确认”键上。智能体的时代才刚开头，而人的命题，一如既往。算力终会折旧，词元终会摊销，唯有那些被人类智慧定义过、被业务场景验证过、被组织流程接纳的智能体Skills，才会成为企业真正不朽的无形资产。

2026-7-24 : 7月20日至21日，深圳经历了一场地铁安检风波。因安检措施升级导致耗时增加，多个站点在高峰期出现严重拥堵，乘客吐槽登上热搜榜首。深圳地铁紧急推出优化措施后，进站秩序才逐步恢复。这次风波警示城市管理者们：城市治理只有走出“单向管控”的思维误区，尊重市民对城市发展决策的知情权、参与权、监督权，才能在共管共治中实现善管善治。据深圳地铁回应，此次安检升级依据市交通运输局下发的文件，地铁方面只是负责落实。但关于这项影响上千万人出行的安检措施调整，此前没有见到任何面向市民的公开调研，也没有见到提前一定天数的实施预告。新规在7月19日（周日）晚8点左右才公告，第二天清早即正式执行，留给市民的应对时间不足12小时。同时，新规要求“逢包必检、逢人必查”，大大增加了检查工作量，但站点并未同步增设安检通道和设备，仅靠现场喊话疏导。此次安检升级或许有其道理，但落地操作却难言高明。它很容易给市民以这种感觉：这事有关方面说了算，不需要征求市民意见、顾及市民感受，双方是“决定者”与“服从者”的关系。这显然与“人民城市”的理念不符——后者强调人民群众是城市建设、管理和发展的主体，城市治理必须问计于民、问需于民、问效于民。一项几乎影响全体市民的公共服务调整，市民却在12小时之前还一无所知，当然难以与“人民是城市管理的主体”挂上钩。类似值得商榷的操作并非孤例。长期以来，部分城市管理者习惯于单向度的管控思维，将自己置于发号施令者的高地，把市民简单视为被管理的对象。在这种思维定式下，政策制定往往变成“关起门来决策”，认为只要程序合规，就可以推而广之。然而，现代城市治理中，管理者与市民不应是“我决定、你服从”的上下级关系，而是共建共治共享的伙伴关系。任何涉及市民切身利益的政策变动，都应当把市民请到意见征询桌前。这种征询不是可有可无的走过场，而是现代治理合法性的重要来源。越是庞大复杂的城市系统，越需要谦抑审慎的治理态度。承认管理者自身的局限性，尊重市民作为城市主体的权利地位，构建开放、透明、包容的决策协商机制，这不仅是一次工作方法的调整，更是一场以“人民城市”理念为引领的治理革命。这次深圳地铁安检风波，不应视为一条无关宏旨的社会新闻，而应当作一堂城市治理的公开课。它告诉我们：一个繁荣而井然有序的城市，永远是城市管理者与市民共建共治的结果。城市治理需要听各级各部门管理者的，更要听市民的。将城市管理者与市民置于平等地位，在每一项治理决策中都顾及市民感受，发挥市民作用，才能汇聚起推动城市发展的强劲动能，真正实现共建共治共享。（作者系第一财经编辑）

2026-7-24 : 09:55 立新能源触及涨停，已录得7连板，成交额12.96亿元。 09:38 军工装备板块再度走强，长城军工涨停，北方长龙、建设工业、捷强装备、迈信林、松发股份等纷纷走高。 09:32 电网设备板块继续活跃，长缆科技4连板，韶能股份2连板，中能电气涨超10%，新亚电缆、中电鑫龙、太阳电缆、双杰电气跟涨。消息面上，今年上半年，南方电网累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%，创历史同期最高，完成全年1800亿元投资目标的49.59%。二季度完成投资508.09亿元，投资节奏较一季度进一步提速。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 沪指跌0.6%，深成指跌1.47%，创业板指跌1.68%，科创综指跌1.32%。 盘面上，半导体产业链延续低迷表现，半导体硅片、先进封装、覆铜板方向跌幅居前，贵金属板块深度回调；国际油价大涨，油气、能源设备板块逆势走强。市场逾4600股下跌。 09:22 恒生指数低开1.1%，恒生科技指数跌1.86%。科网股跌幅居前，阿里巴巴跌近3%，造车新势力低迷，蔚来跌超3%；石油股逆势走强。

2026-7-24 : 中科宇航开启了下半年“逐月常态化发射”节奏。7月24日07时33分，中科宇航力箭一号遥十五运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭5星”的方式，将“辰光一号卫星”等5颗卫星精准送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。“一箭5星”布局太空算力等重点领域太空算力正在成为卫星研制重点布局的领域。“一箭5星”包括辰光一号卫星、甘德一号01星、西光贰号03星、吉天星A-04星以及应龙风光一号卫星。其中，吉天星A-04星是由之江实验室联合云尖信息、沐曦股份、巡天千河、浙大城市学院等合作单位共同研制的智能计算卫星，该卫星实现了从设计制造到卫星运行、管控的全链路智能。该卫星部署了具身智能模型，能自主管理健康状态，独立完成任务规划、指令生成及在轨数据处理。这颗卫星还搭载了基于沐曦GPU芯片的智算载荷，以及星载路由器和激光通信机。作为国产算力行业的领军企业，沐曦股份通过与云尖信息等产业链合作伙伴紧密协作，助力三体计算星座实现“算力上天、卫星互联和模型上天”。此外，辰光一号卫星主要验证太空数据中心新型空间能源、散热技术，搭载商用算力服务器和小型遥感相机，在轨进行星上计算关键核心技术试验，兼顾提供在轨试应用服务及对地观测成像。而西光贰号03星是三波段高分辨率红外智能遥感卫星，搭载有长波、中波、短波高分辨率红外载荷和大幅宽中波红外遥感载荷，搭载有智能Al计算载荷并在轨部署多个星载智能大模型，主要任务是提供高分辨率红外视频数据及执行星上智能计算工作，主要应用在态势安全、应急、航运航空、电网防灾、精细化气象等方面。除了太空算力之外，本次发射的卫星还将应用于太空治理和气象观测等领域。例如，甘德一号01星是梁溪空天科技集团与遨天科技（北京）有限公司合作共建的LX630星座系统首发星，也是国内首颗商业空间碎片监测专用卫星。卫星配置1台宽视场普查相机和1台高分精测相机，可实现对微小空间碎片的有效探测，支撑建立并动态更新微小空间碎片编目库。该卫星兼具大视场高时效和高灵敏高分辨观测能力，星载AI计算机部署星象提取和关联定位智能算法，通过整星自主任务规划实现常态巡查、应急响应、快速跟踪等多样化任务需求。同时，首发星配置多款新型推进系统，具备在轨大范围灵活轨道调整能力，支持开展多轨道观测试验、碎片抵近等多模式试验任务。应龙风光一号卫星是商业气象卫星，主要搭载微波温湿度计和红外相机载荷，具备大气温湿度垂直廓线探测、地表高温目标识别成像和地表温度变化监测能力，可服务于气象预报、灾害预警、资源环境监测和新能源发电功率预测等应用，为光伏、风电等新能源发电气象条件分析及风光发电功率预测提供气象遥感数据支撑。“卫星应用的蓬勃发展为商业航天赋能提速，成熟的发射能力则为产业落地保驾护航。”力箭一号总设计师史晓宁在接受第一财经等媒体采访时表示，当前，卫星互联网、商业遥感、空间算力等下游业态的爆发式增长，标志着国内商业航天告别技术验证阶段，进入市场需求驱动、规模化商业应用的全新周期，也对商业运载火箭的适配能力、服务模式、综合性能提出了全新的迭代要求。力箭一号实现常态化交付此次任务是力箭一号运载火箭的第15次飞行，该型号累计将110颗卫星送入太空。据中科宇航介绍，力箭一号已累计服务国内外客户超30家，其中国际客户6家，成功发射低成本商业光学遥感、高分辨率光学遥感、X-SAR遥感、量子通信、太空制造、空间环境探测、气象探测、太空算力、空间态势感知、地磁场探测等超10类卫星应用载荷。第一财经了解到，中科宇航通过工业化量产、数字化管控、体系化保障的配套体系，对供应链保障、总装生产、发射场周转三大维度进行升级筹备，来支撑下半年“逐月常态化发射”高频次任务节奏。力箭一号副总指挥孟祥福在接受采访时表示，在供应链管理方面，中科宇航搭建了“核心自研+战略协同”的产业生态。通过规模化联合采购、精准订单预测、动态库存调控的精细化管理模式，实现关键零部件、核心配套资源的稳定储备，有效规避产能缺口、打破供应链瓶颈，为逐月常态化发射筑牢坚实的供应链保障。孟祥福分享称：“在火箭量产方面，我们广州南沙生产基地已全面落地脉动式批量生产模式，实现火箭总装的标准化、流水线式作业，从源头保障高频量产状态下的产品可靠性与稳定性。在发射场快速周转方面，我们持续优化测发流程、革新测试装备。通过推行火箭去任务化通用设计，大幅精简冗余测试环节，极大提升发射工位利用率与任务周转效率，真正适配高频次、常态化的发射任务节奏。”谈及对运载火箭的模块化快速适配体系的打造时，史晓宁表示：“我们对星箭接口进行标准化、模块化升级，可灵活适配不同类型、特殊工况的卫星平台及载荷。能够在短周期内快速定制星箭布局与分离部署方案，大幅缩短履约周期，满足各类差异化发射需求。”

2026-7-24 : 7月23日，工业和信息化部在四川省成都市举办2026年亚太经合组织（APEC）数字和人工智能部长会议。会议通过《2026年APEC数字和人工智能部长声明（成都声明）》，一致同意共同推动数字和人工智能技术赋能亚太共同体，为未来一段时期APEC深化数字和人工智能领域合作搭建了行动框架。工信部部长李乐成在新闻发布会上表示，这份沉甸甸的部长声明，不仅是APEC各经济体共同推动务实合作的共识，也对外释放了APEC经济体坚定支持开放创新合作、共同拥抱数字和人工智能技术、携手塑造亚太创新发展新优势的积极信号，为全球经济复苏注入了稳定预期和强大信心。工信部发布的一组数据显示，2025年中国人工智能核心产业规模突破1.2万亿元人民币，企业数量超过6200家，开源模型累计下载量突破100亿次，居全球首位。这既是中国“人工智能+”的亮眼成绩，也为中国与APEC各经济体在人工智能领域的合作奠定了坚实基础。五大亮点数字和人工智能部长会议是APEC框架下重要的部长级会议之一，是促进亚太地区数字和信息通信领域交流合作的重要平台。李乐成介绍，总的来看，此次会议有以下五个亮点。一是凝聚了一个共识，即数智赋能驱动创新发展；二是深化了一个认识，即防范风险确保安全可控；三是突出了一个导向，即通过合作促进共同繁荣；四是达成了一个目标，即普惠包容实现成果共享；五是坚持了一个理念，即携手构建开放创新生态。当前，数字和人工智能领域的创新空前活跃，已经成为全球经济增长的重要推动力，也是APEC合作的重点优先领域。本次会议紧扣“数智赋能”这一主题深入研讨，各方一致认为，数字和人工智能技术正在释放促进可持续增长的巨大潜力，能够全方位赋能亚太共同体，提升亚太区域生产力水平。会议提出，要加强亚太地区数字和人工智能基础设施建设，推进互联互通，促进普遍和有意义的数字连接，释放数字和人工智能技术在工业、农业、医疗、教育、交通、文化等领域的赋能潜力，弥合亚太地区数字和智能鸿沟，让发展成果普惠共享。国家工业信息安全发展研究中心主任江明涛在会场接受第一财经记者等媒体群访时表示，数字基础设施是亚太协同发展的“硬支撑”。中国愿与各方一道，依托APEC互联互通蓝图升级版的制定契机，推动亚太地区5G网络、千兆光网、数据中心、算力网络等数字基础设施的协同布局与互联互通。积极发挥中国在海底光缆、卫星通信等领域的技术和建设优势，为区域内数字产业协同创新提供坚实底座。以人工智能为代表的技术创新正加速突破，既蕴含巨大机遇，也面临治理挑战，应高度重视人工智能可能引发的各类内生和衍生风险。李乐成表示，各方均注意到数字和人工智能技术带来的风险，一致认同要坚持统筹发展和安全，在网络安全、数据安全、供应链韧性、数字基础设施韧性、反网络诈骗等领域分享实践经验，推动政府部门、私营部门、学术界、民间社会开展对话。工信部科技司司长魏巍表示，人工智能带来的风险是全球共同的挑战，应确保人工智能成为人类的可信工具。中国坚持统筹发展和安全，不断完善相关法律法规、政策制度、应用规范和伦理准则。以伦理治理为例，中国实施人工智能科技伦理审查与服务先导计划，在全球率先开展人工智能科技伦理审查实践，上周刚发布了《国际人工智能伦理治理行动计划》，得到各方的积极响应。魏巍谈到，中国将在APEC框架下，共享人工智能治理的“中国方案”，与各经济体加强政策与监管协调，推进标准互通互认，联合开展风险监测预警和应急处置，携手提升人工智能的安全性、可靠性、可控性。共享中国方案中国积极拥抱人工智能发展，全面实施“人工智能+”行动。根据测算，2025年中国人工智能核心产业规模突破1.2万亿元人民币，企业数量超过6200家，AI眼镜、AI手机、AI电脑等竞相涌现，人形机器人开始“进厂打工”，开源模型累计下载量突破100亿次，居全球首位。魏巍表示，下一步，中方将践行《全球人工智能治理倡议》，以本次部长会议成果为契机，同APEC各经济体一道，共同推动人工智能产业发展和全方位赋能。具体从三个方面推进：强化开源创新合作，共拓场景赋能应用，加强安全治理协同。人工智能发展需要开放互信的创新环境。中国积极推进人工智能科技创新和产业创新深度融合，加快突破人工智能芯片、前沿算法，实施“模数共振”行动，强化“模型”与“数据”的双向赋能，面向人工智能发展需要，建设高质量数据集。鼓励人工智能开源项目建设，持续降低和消除技术壁垒。场景驱动、应用牵引是中国发展人工智能的重要方法和经验。中国积极推动人工智能赋能千行百业，特别是深入实施“人工智能+制造”专项行动，逐个行业梳理开放高价值应用场景，培育人工智能应用服务商，打造一批工业智能体，加快人工智能在研发设计、中试验证、生产制造等环节的应用。魏巍表示，中国将与APEC各经济体共同搭建各类创新平台，加强技术交流与成果转化，支持知识、技术、人才的流动，促进智能向善、技术普惠。共同打造高价值场景和典型应用，并愿为各经济体提供用得起、性能好的智能终端设备和解决方案，助力各经济体经济社会智能化转型升级。“中国数字和人工智能技术及产业在APEC合作中将发挥推动者、实践者、共建者和联通者的作用。”江明涛谈到，这次会议选在成都举办本身就很有深意。四川将“人工智能+”作为一号创新工程，培育人工智能企业1900余家，去年产业营收超1900亿元，18个工业AI场景入选国家级典型应用案例。这些鲜活的产业实景，正是中国推动数字和人工智能技术赋能产业发展的缩影。中国愿同亚太经济体分享这方面的实践经验，为亚太地区数智赋能提供可复制、可推广方案。

2026-7-24 : 7月24日7时33分，中科宇航力箭一号遥十五运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭5星”的方式，将5颗卫星精准送入预定轨道，发射任务取得成功。力箭系列运载火箭开启下半年逐月常态化发射。此次任务是力箭一号运载火箭的第15次飞行，也是力箭系列运载火箭第16次发射。截至目前，力箭一号运载火箭已成功将110颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超16吨，是国内唯一实现发射卫星总数超百颗的民商火箭型号。中科宇航方面介绍，力箭一号运载火箭聚焦微小卫星发射市场，迄今已累计服务国内外客户超30家，其中国际客户6家，成功发射低成本商业光学遥感、高分辨率光学遥感、X-SAR遥感、量子通信、太空制造、空间环境探测、气象探测、太空算力、空间态势感知、地磁场探测等超10类卫星应用载荷。力箭一号总设计师史晓宁表示，当前，卫星互联网、商业遥感、空间算力等下游业态快速发展，国内商业航天正式告别技术验证阶段，进入市场需求驱动、规模化商业应用的全新周期。这些对商业运载火箭的适配能力、服务模式、综合性能提出了全新的迭代要求，力箭一号运载火箭正围绕市场刚需开展全方位升级。“我们持续优化火箭运载能力与多星多轨道部署能力，实现大容量、集约化发射，精准适配星座补网、批量组网任务场景。”史晓宁介绍，同时团队还打造模块化快速适配体系，对星箭接口进行标准化、模块化升级，可灵活适配不同类型、特殊工况的卫星平台及载荷。这些使得团队能够在短周期内快速定制星箭布局与分离部署方案，大幅缩短履约周期，满足各类差异化发射需求。史晓宁提到，依托已成型的高频发射能力，公司搭建了专车、拼车、顺风车的多元化发射服务体系，让卫星载荷可按需匹配发射班次、高效精准入轨，满足卫星星座快速补网、高频迭代的核心诉求，落地班车化常态化运营。第一财经记者了解到，此次部署入轨的卫星分别是辰光一号卫星、甘德一号01星、西光贰号03星、吉天星A-04星、应龙风光一号卫星。其中，部分卫星与太空算力相关。比如，辰光一号卫星用户为北京轨道辰光科技有限公司，该卫星主要验证太空数据中心新型空间能源、散热技术，搭载商用算力服务器和小型遥感相机，在轨进行星上计算关键核心技术试验，兼顾提供在轨试应用服务及对地观测成像。吉天星A-04星则是由之江实验室联合云尖信息、沐曦股份、巡天千河、浙大城市学院等合作单位共同研制的智能计算卫星。该卫星实现了从设计制造到卫星运行、管控的全链路智能。在卫星设计与制造环节，AI辅助设计与增材制造技术的深度融合有效减少了80%的组件数量，使制造效率提升40%以上，并实现整星减重30%。卫星部署具身智能模型，能自主管理健康状态，独立完成任务规划、指令生成及在轨数据处理。卫星还搭载了基于沐曦GPU芯片的智算载荷，以及星载路由器和激光通信机。作为国产算力行业的领军企业，沐曦股份通过与云尖信息等产业链合作伙伴协作，助力三体计算星座实现“算力上天、卫星互联和模型上天”。值得注意的是，太空算力正成为战略新兴技术高地。近年来，我国逐步开展太空算力组网建设和先导验证，加速星载智算芯片和星间激光通信等技术攻关，多项星座组网计划有序开展，试验星在轨验证，大模型在轨部署稳步推进。此前，中国信通院云大所数据中心部副主任谢丽娜在接受第一财经记者采访时表示，算力卫星可通过激光通信组网，实现全球无缝覆盖，直接在轨处理数据，将灾害预警、资源监测等场景的数据时效从数小时压缩至秒级，这是地面算力无法实现的。

2026-7-24 : 【财经日历】 新股申购：嘉立创、津富士达 财报发布：英特尔 ??商务部外资司司长孟华婷在23日举行的国新办新闻发布会上回应中美双方成立贸易理事会、投资理事会进展的有关提问时说，目前，中美双方经贸团队正在就贸易理事会架构、职能、运行模式等具体安排保持密切沟通，并探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。中方正在就相关降税安排建议广泛征求国内企业、商协会、地方政府、美资企业商协会等利益相关方意见，美方也在就贸易理事会及对等降税安排征求公众评论意见。双方将保持密切交流，尽快商定具体产品降税安排并推动实施，进一步拓展双边贸易。 ??中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会。会议强调，综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。 ??央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 ??国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》，到2030年，更高水平的全民健身公共服务体系日益完善，产品服务供给能力不断增强、质量持续提高，群众身边的场地设施更加充裕优质，群众体育赛事和全民健身活动更加丰富，全民健身公共服务更加安全规范，各类体育组织有序发展，全民健身理念深入人心、氛围日渐浓厚，体育运动成为群众广泛参与的生活方式。人均体育场地面积达到4平方米左右，每千人拥有社会体育指导员达到3.3名左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质水平持续提高。 ??北京市发展和改革委员会等部门联合印发《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》。其中提到，鼓励发展Token（词元）经济。推动创新主体研发适配智能体系统调用、复杂任务调度与高频决策的通用处理器，开发低延迟、高吞吐专用推理芯片。推动创新主体开展推理架构等关键技术攻关，通过异构协同、存算协同以及智能调度等降低推理成本，加快推理缓存复用、智能任务路由等应用层效率优化，全链路优化提高Token效率。重构产品形态和服务模式，培育Token即服务（TaaS）、智能体即服务（AaaS）、结果即服务（RaaS）等商业新模式，推动更多符合条件的Token新产品新服务纳入中小企业服务券配券产品范围。加大算力券等支持力度，鼓励有条件的区联合创新主体探索发放Token券、智能体服务券等加速智能体等推广应用。支持银行、保险等金融机构依法依规开发支持智能体落地应用的各类金融产品。支持创新主体依法依规汇聚行业知识、智能体执行数据等并开放共享，构建数据飞轮，反哺驱动智能体能力持续进化。 ??据央视财经，脑机接口是全球未来产业的重要赛道，而大规模、高质量的脑电数据，是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。昨天下午，我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。研发团队介绍，实现千人级跨地域同步采集，核心攻克了两大技术难关：一是在设备小型化的同时保障信号采集精度，二是克服网络延迟影响，实现多设备、多地域间的毫秒级时间精准对齐，确保不同脑电信号可以统一分析。未来，规模化脑电采集技术将持续沉淀数据，用于训练神经基础模型。这也意味着，AI的学习素材将不再局限于文字、图片、视频等间接信息，而是可以直接通过神经信号理解人类的认知状态。 ??据新华社，美国媒体23日报道，美国总统特朗普当天称，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动。 ??据央视新闻，美国贸易代表办公室23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间7月24日0时01分生效。特朗普政府在美国最高法院于今年2月否决其规模最大关税措施后，转而采用临时10%全球关税措施。这些关税措施将于美国东部时间7月24日0时01分到期。 ??周四美股三大股指全线重挫。截至收盘，道指跌0.97%，纳指跌2.15%，标普500指数跌1.21%。 龙头科技股多数下跌。美国科技股“七巨头”指数收跌约4.8%，七家公司单日合计市值蒸发约7970亿美元。 特斯拉收盘重挫14.52%，谷歌母公司Alphabet跌7.13%，亚马逊跌4.57%，Meta跌3.36%，微软跌2.24%，英伟达跌1.56%，苹果公司跌1.30%。上涨阵营中，SpaceX涨2.59%，奈飞涨0.53%。 存储芯片股纷纷收高。美光科技涨3.20%，SK海力士ADR涨2.56%，科磊涨1.88%，应用材料涨1.60%，泰瑞达涨1.16%，闪迪涨0.69%。 热门中概股以跌为主，纳斯达克金龙中国指数收跌0.57%。富途控股跌6.72%，老虎证券跌2.99%，爱奇艺跌2.42%，阿里巴巴跌2.13%，哔哩哔哩跌1.13%，网易跌0.85%，小鹏汽车跌0.70%，腾讯控股ADR跌0.32%，拼多多跌0.35%，京东跌0.20%，百度跌0.12%，蔚来跌0.64%。 上涨阵营中，理想汽车收涨2.06%，新东方涨1.38%。 4天3板中曼石油：受中东地缘政治冲突影响 公司伊拉克区域多支井队仍处于停工待命状态 华力创通：自7月起30个月内禁止参加特种领域的采购活动 预计对生产经营和财务状况产生一定负面影响 红板科技：全资子公司拟投资不超50亿元建设高阶mSAP高端精密电路板产业化项目 长鑫科技：将于7月27日在科创板上市 鹏鼎控股：拟投资100亿元新建深圳第三园区并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目 源杰科技：CW光源产品主要为70mW/100mW 正与模块及CSP厂商确定合作意向 兴业科技：全资子公司拟5500万元收购磷化铟业务及资产 普冉股份：上半年净利同比预增1925% 通用存储芯片量价改善 迪哲医药：预计2026年半年度净亏损2.10亿元 保利发展业绩快报：上半年净利润同比下降38.96% 五矿新能：预计2026年半年度净利润3.4亿元-4亿元 同比扭亏为盈 金钼股份业绩快报：上半年净利润同比增长25.91% 江波龙：控股股东提议4亿元-8亿元回购公司股份 澜起科技：拟以3亿元-6亿元回购公司A股股份 云南锗业：子公司签订5.7亿元-8.55亿元磷化铟晶片供货协议 国都证券：短线反弹结构未破，震荡中把握轮动机会。 金元证券：大盘短线或将震荡整理。 国泰海通：估值已具备吸引力，修复前期高点尚需时日。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-24 : 7月23日下午，市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，市委宣传部常务副部长、市精神文明办主任、市电影局局长方世忠介绍《上海市社会主义国际文化大都市建设“十五五”规划》有关情况，市委宣传部副部长、市国资委副主任黄斌兵，市发展改革委副主任陈石燕，市文化旅游局副局长廖燕灵，市体育局副局长罗文桦共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 ——热点问答—— 围绕八大产业和细分赛道，持续完善全链条政策体系，围绕“五重”体系精准发力 Q 中央广播电视总台：近年来，从网游到电竞，从影视剧到微短剧，从ChinaJoy到上海国际动漫月，上海新兴文娱业态发展迅猛，产业转型发展活力十足。请问对影视创制、电竞、网络文化等重点文化产业，上海将有哪些规划和举措？ A 黄斌兵：2023年，习近平总书记考察上海时强调，要“充分发挥上海在影视创制、艺术品交易、演艺、电竞、旅游、体育、网络文化和创意设计产业发展等方面优势”。针对相关产业，我们先后出台了互联网优质内容创作、电竞游戏、AI微短剧等专项扶持政策，“十五五”时期，还将继续围绕八大产业和细分赛道，持续完善全链条政策体系。后续，我们将围绕“五重”体系精准发力。 一是抓好重点产业，推动区域高质量发展。统筹编制全市文化产业地图，推动各区结合产业基础和资源禀赋，找准重点产业和培育方向，错位布局、差异化发展。同时，一手激活传统业态新活力，运用AI、大数据等技术，发展沉浸式体验、数字化演艺等新模式；一手抢占新产业新赛道，细化支持政策，广纳优质企业和专业人才，壮大文化产业规模。 二是抓好重点企业，优化全市营商环境。建立重点企业和培育企业名录库，整合市区两级扶持政策，为企业定制专属“政策包”，落实专人对接、精准服务。引导行业头部企业融入全市文商旅体展融合发展，打造特色品牌活动，构建优质企业遴选、孵化、成长的全周期链路，让每一家文化企业都能在上海找到发展机遇、收获成长空间。 三是抓好重点园区，助力优质企业集聚。健全市区协同的文创园区管理机制，提升市级文创园区建设标准；结合各区重点产业，因地制宜打造一批专业化特色文创园区，吸引产业链上下游企业集聚发展。以提升产业生态培育能力和创新策源能力为核心，建立综合评估体系，健全市级文创园区动态考核、优胜劣汰机制，把园区建成文化产业要素集聚、创意迸发的创业沃土。 四是抓好重大项目，助推产业高质量发展。联动各区建立重大文化产业项目库，搭建覆盖项目落地、建设、运营的全生命周期服务体系，提供专项协调、定期走访、选址匹配、人才招引等一站式服务，让好项目引得进、留得住、发展好，以一批标杆项目牵引产业能级跃升。 五是抓好重大活动，激发文娱市场活力。挖掘各地区文化资源，打造文商旅体展一体化高能级场景，孵化打造更多高人气、强号召力的标杆IP活动。充分释放各类文化节展平台引流效应，吸引海内外游客沉浸式感受上海城市文化，做强夜间经济、票根经济，不断提升市民游客消费体验和转化实效。 升级“社会大美育课堂”，打造市民夜校特色品牌，夯实基层文化阵地底座 Q 上海电视台：目前有不少市民下班后热衷于去市民夜校充电学习、享受生活，一些夜校课程也是常态化爆满，新课上线秒空，请问市文旅局在“十五五”时期，推动公共文化服务提质增效方面有什么举措？ A 廖燕灵：“十五五”时期，我们将锚定公共文化服务让群众可感、可及、可享，持续完善全民、全龄、全域覆盖的高水平现代公共文化服务体系，以基层网络完善、优质供给扩容、数字赋能升级三大抓手，更加精准地匹配群众多样化、多层次精神文化需求。 升级“社会大美育课堂”。秉承“广泛普惠，为人民创造美好”和“特色升级，为城市赋能添彩”两大核心理念，整合博物馆、美术馆、图书馆、剧场、文艺院团、非遗场馆等专业机构美育资源，进一步扩大社会美育受众面、覆盖面，更好满足人民群众对高品质生活的需求。今年我们已推出“社会大美育课堂”162家，全年预计推出艺术普及教育活动不少于8000场。 打造市民夜校特色品牌。全面实施市民夜校优化提升行动，促进市民艺术夜校、工会夜校、青年夜校和市民健身夜校融合发展，打造全市统一的市民夜校品牌。今年预计开办1750个教学点位，截至6月底，已开设教学点位1678个、推出课程6356门，惠民美育成效初步显现，“悦己学习”成为市民新生活方式。 夯实基层文化阵地底座。在“十四五”时期完成全市221家社区文化活动中心更新基础上，持续提升“15分钟公共文化服务圈”品质能级，做好社区文化活动中心更新提升和补位工作。推进公共文化设施智能化改造，支持对优质资源进行可视化、场景化开发，打造互动式、沉浸式数字文化体验空间，以数字化手段延伸公共文化服务触角，丰富群众文化体验形式。 推动市级重大文化设施建设，创新塑造多元文化空间，推动上海大歌剧院等重大设施正式投用 Q 解放日报：请问市发改委，我们注意到近年来上海市民对优质城市公共文化空间的需求越来越强，以上博东馆为代表的一批新建重大文化设施不仅功能十分完善，而且成为市民游客非常喜爱的城市网红打卡地。我们注意到这次《规划》中提到要优化城市文化空间布局的部署，在“十五五”时期，对重大文化设施的建设和功能提升，有哪些具体部署？ A 陈石燕：“十五五”时期，我们将继续坚持全市统筹、市区协同，围绕“一江一河”优化城市文化空间布局，重点打造环人民广场、“世博-前滩-徐汇滨江”2个具有全球影响力的文化功能集聚区。 一是推动市级重大文化设施建设，包括推进上海博物馆提升，推动上海博物馆北馆（长江口二号古船博物馆）、上海博物馆西馆、上海工业博物馆、中福会少年宫新宫等项目建设。 二是创新塑造多元文化空间，比如，加快五个新城文化活力区域建设，如嘉定“远香文化环”、松江“浦江之首”乡村振兴特色区、青浦“最江南”水岸文化艺术秀带、奉贤“九棵树”艺术生态圈、南汇新城“多元消费体验乐享地”等。 三是推动上海大歌剧院等重大设施正式投用，目前大歌剧院已经竣工，今年将正式启用，“十五五”时期将发挥世界级城市文化地标、专业级国际艺术舞台、高品质城市公共文化客厅的重要功能。 同时，我们将坚持“硬投资”和“软建设”并举的理念，在推进项目建设的同时，进一步推动文化设施效能提升。比如，深化公共文体场馆运营改革，推动所有权与运营权分离，支持场馆市场化运营、复合型经营，提升综合效益。又比如，完善大型文体场馆及周边商业配套，促进文商旅体展联动，丰富消费体验。同时，我们也坚持公共文化设施的“城市客厅”定位。图书馆、博物馆、美术馆、剧院剧场的功能将更加复合多元，成为集学习、交流、休闲、城市文化传播于一体的城市会客厅，让市民拥有更多休憩休闲的完整生活体验，在场馆里拥抱好生活、安放好时光。 做精赛事活动安排，做大赛事经济规模，做优体育文化传播 Q 澎湃新闻：请问市体育局，我们知道体育赛事能很好联动商业和文旅。今年举办的上海乒乓球嘉年华也走进了商圈、景区和社区，衍生文创周边和主题消费多元业态，这次规划把体育作为上海优势文化产业之一，请问“十五五”时期在与其他产业协同合作、放大赛事活动的溢出效应方面，还有哪些新的举措？ A 罗文桦：今年上半年我市举办国际国内重大赛事77场次，经济带动效应达240.74亿元，《规划》中将体育产业确立为优势文化产业，对体育赋能城市高质量发展寄予了更高期待和要求。按照市委、市政府深化文商旅体展融合的工作要求，“十五五”时期，我们将持续挖掘体育在文化产业中强劲的融合带动潜力，重点从以下三个方面放大体育赛事活动溢出效应。 一是做精赛事活动安排，织密全城联动的活力网络。办好2026国际自盟场地自行车锦标赛、2028年奥运会资格系列赛等重大赛事，统筹国际顶级赛事引进和自主品牌赛事培育，推动上海马拉松成为世界马拉松大满贯赛事，将上海赛艇公开赛打造成为国际顶级赛事，升级打造上海帆船公开赛，以三大“上海”自主品牌赛事为牵引，完善“3+3+3+X”上海自主品牌赛事矩阵，同时打造上海乒乓球嘉年华、上海市街镇足球超级联赛等人气足、辐射广的全民健身赛事活动，持续深挖足篮排三大球等项目职业联赛潜力。把整体赛事排期纳入全市文商旅体展联动一盘棋，统一编排，形成“月月有亮点、处处有看点、场场有热点”的运动图谱，让赛事成为城市的节日，让赛场成为流量的入口，推动赛事节奏与城市发展脉搏双向共鸣、同频共振。 二是做大赛事经济规模，拓展全链融合的消费场景。挖掘赛事IP价值，推动赛事内容与互联网优质创作、AI赋能、演艺娱乐等优势产业深度融合，打造更多带动百万人群参与的现象级赛事活动。在城市特色区域布局观赛“第二现场”和主题嘉年华，进一步支持体育赛事活动“进景区、进街区、进商圈”，倡导“跟着赛事来旅行”，让赛事成为游客来上海的重要理由。升级“票根经济”2.0模式，推动赛事门票与商圈消费、景区游览、演艺观演互联互通，把赛票变成撬动周边消费的“万能钥匙”。 三是做优体育文化传播，讲好国际都市的活力故事。体育在文化产业中的最高价值不仅是金牌和收视率，更是上海故事的全球回声，体育是上海最具国际辨识度的城市语言之一，我们将推动体育IP与城市文化深度嫁接，开发兼具上海特色和体育元素的文创产品、旅游线路、数字内容等，讲好上海体育故事，将赛事流量源源不断导入商业空间与城市文脉，让体育成为上海城市形象的“金色名片”。我们将会同相关部门一道，以赛为媒、融通中外，让体育成为市民美好生活的标配，让运动成为国际文化大都市最蓬勃的气象。 构建全域覆盖、层级清晰的博物馆布局体系，打造品牌引领、供给丰富的博物馆展览体系，升级全龄友好、全城联动的博物馆服务体系 Q 文汇报：近两年古埃及文明大展、美洲古代文明大展等重磅特展掀起了全城观展热潮，吸引外省市、外籍游客来沪观展，节假日各大博物馆流量更是持续走高。上海正在推进实施“大博物馆计划”，该计划进展情况以及如何丰富主题展开供给，优化全市博物馆的空间布局？ A 廖燕灵：“十五五”时期，上海将依托175座备案博物馆、230余万件（套）藏品资源、千场年度文博展览、4000多万观众群体基础，聚焦社会主义国际文化大都市建设目标，深入实施“大博物馆计划”。以上海博物馆为引领，打造具有世界影响力的博物馆集群，努力构建全域覆盖、层级清晰的博物馆布局体系； 围绕 “何以中国、对话世界、百物看中国”三大核心展览品牌，打造品牌引领、供给丰富的博物馆展览体系； 围绕观展便利、数字赋能、业态融合、消费提质，升级全龄友好、全城联动的博物馆服务体系，全力打造全球知名的“博物馆之都”。 一是构建全域覆盖、层级清晰的博物馆布局体系。以上海博物馆为引领，推进上海博物馆北馆（长江口二号古船博物馆）、上海博物馆西馆等重要场馆建设，打造具有世界影响力的博物馆集群；依托上海党的诞生地、百年工业和金融、航运、汽车、新闻出版等资源，打造特色主题行业博物馆；推动区级博物馆提质增能，做实属地历史文化保护核心阵地；集聚一批藏品特色突出、运营成熟的优质民办民营博物馆；引导培育嵌入式文博新空间，营造触手可及的城市轻量化文博新场景。 二是打造品牌引领、供给丰富的博物馆展览体系。围绕 “何以中国、对话世界、百物看中国”三大核心展览品牌，构建基本陈列打底、普惠特展提质、中外交流展引流的展览供给体系，持续打造“来上海、看大展”城市文旅金字招牌；深耕原创主题展，提升上海文博自主策展核心竞争力；深化全球博物馆战略合作，每年落地一批世界级大展特展；建立馆藏文物共享流转机制，推动珍贵文物跨馆、跨区、跨区域联合展出。 三是升级全龄友好、全城联动的博物馆服务体系。全面践行人民城市理念，围绕观展便利、数字赋能、业态融合、消费提质，构建全场景、全人群、全链条文博服务生态。持续打造“博物馆奇妙夜”博物馆延时开放品牌；提升博物馆讲解服务水平，加强博物馆多语种服务能力；推动博物馆便利化设施布点，完善国际化文博消费服务；加快数字博物馆建设，创新沉浸式文博体验与文创开发；深化“博物馆+”融合模式，持续推出全城文博“一票通览”联票，实现通览全城场馆、阶梯优惠定价、多重权益叠加、商圈文旅联动。 在这里，我也向市民和游客朋友发出诚挚邀约：近期，上海博物馆“世界树之巅：美洲古代文明大展”、中华艺术宫“千金之家—马王堆汉墓的生活美学及养成”展等重量级文博大展正在上海火热展出。同时，上海世博会博物馆、奉贤区博物馆、闵行区博物馆也分别推出了以故宫馆藏文物等为主题的精彩特展。欢迎广大市民游客带上家人、邀约亲友走进博物馆，品读文物故事、感悟城市文脉、走近世界文明。 健全“文化出海”支撑体系，加大文化出海企业和项目的培育力度 Q 界面新闻：刚刚介绍到网文、网剧、网游已经成为上海文化出海的“新三样”，此前也出台了《文化贸易创新发展行动方案》，为了进一步做大文化贸易规模，培育文化贸易竞争优势，请问市委宣传部，上海在推动文化出海方面做了哪些工作，下一步还有哪些考虑？ A 黄斌兵：提升城市文化影响力、做强文化贸易，是“十五五”时期我们的具体任务之一。 回顾“十四五”时期，我们坚持传统文化业态与数字文化新业态协同出海，文化走出去可以说交出了一份亮眼成绩单，真正实现“线上有口碑、线下有市场”。在传统文化走出去方面，全市各大文艺院团奔赴全球多国开展巡展巡演，用舞台艺术讲好中国故事，收获海外各界广泛赞誉；持续推动“上海好书”落地澳大利亚、新西兰等海外书店，让书香跨越山海。在数字文化“新三样”出海方面，游戏产业领跑全国，2025年上海网络游戏海外营收达303亿元，同比增长13.7%；网络文学出海势头迅猛，以阅文起点国际为例，截至今年6月，海外营收同比大涨39%，吸引海外原创作者超50万，累计海外用户超3亿，真正实现从“输出中国内容”到“培育全球创作生态”的跨越。 下一步，我们将健全“文化出海”支撑体系，加大文化出海企业和项目的培育力度，“三管齐下”打造文化走出去的“上海样本”。 一是聚力建平台，为上海文化企业出海提供专业化、系统化支撑。专业平台是文化企业走向世界的坚实基础，我们将重点打造上海游戏出海服务平台，继续支持网络文学平台“起点国际”建设，推动相关各区建设微短剧出海基地。 二是聚力强服务，为上海文化企业量身打造一站式出海服务。持续编制国别化《中国游戏出海指南》，依托高校、行业协会，提供游戏领域版权保护与金融服务。落地微短剧一站式服务中心，整合微短剧政务咨询、营销推广、版权保护、金融支持等出海服务。 三是聚力拓渠道，依托重大项目和活动，拓展上海数字文化产品的全球发行通路。深挖海外社交媒体传播潜力，联动海外图书馆、教育机构、“中国书架”交流项目，按需定制适配海外受众的文化产品。用好上海电视节、香港国际影视展、戛纳秋季电视节等国际性节展活动，帮助更多优质影视、微短剧、游戏、网络文学作品亮相国际市场，让更多上海原创文化产品服务全球用户。 打造演艺精品策源地，打造演艺产业集聚地，打造演艺人才汇聚地 Q 新华社：我们知道上海的演出市场近年来一直是领跑全国的，可以说我们不仅有红色原创的像《永不消逝的电波》这样的经典，也有《悲惨世界》《剧院魅影》这样国际一流的时尚大作，往往都会一票难求。在“十五五”时期，上海市还会做哪些安排，在迈向亚洲演艺之都的路上，会不会有新的动作？ A 方世忠：来上海看大展、赏好剧、听歌会、游乐园、读建筑，现在还要加上一个“跑上马”，成为游客喜爱上海的理由。“因为一部戏，爱上一座城”，正成为中外市民游客特别是青年人文化生活消费休闲的首选方式。 从国际经验来看，演艺之都往往都是全球城市的重要标签，演艺产业对城市经济直接、间接的拉动作用大概可以达到1：7。上海这几年的演艺产业发展，演出场次已经分别跨越了4万场、5万场、6万场的大关。在“十五五”时期，我们将坚持以人民为中心的工作导向，以演艺原创精品为引领，以演艺改革创新为动力，以演艺人才队伍为关键支撑，特别是以“演艺大世界”为核心承载，以文化人，以艺通心，让“上海演艺”能够成为我们这座城市的流量入口和消费引擎。 我们重点做好“三个强化”：一是强化内容为王，打造演艺精品策源地。上海将坚持从自身最有资源、最有优势的地方出发，增强文化主体性，特别是要以上海这座现代化国际大都市为创作母题，深耕红色文化、海派文化、江南文化，突出百姓视角、共情呈现、人性张力、文明底色。我们将复排国有文艺院团经典保留剧目，制定上海戏剧振兴三年行动计划，实施上海重大文艺创作工程，打造更多体现中国式审美、大都市气质和国际化风范的演艺原创精品。 二是强化改革为要，打造演艺产业集聚地。上海将遵循专业化、市场化、国际化原则，组建新型国有演艺集团，对上海国有演艺资源进行系统性重构、整体性重塑。要赋能文艺院团重大创作，要建立统一剧场院线品牌，要做强国际艺术节展平台，要做优演艺产业生态链条，打造演艺“航空母舰”，充分发挥国有演艺“主力军”引领作用。同时我们也将聚焦黄浦、静安等重点区,发挥环人民广场1.5 平方公里剧场群集聚优势,打造多元业态演艺街区,做强“亚洲演艺之都”和“演艺大世界”核心示范区，目前上海演艺票房已经居全国城市首位。我们还要实施“演艺+”战略，积极发展沉浸演艺、虚拟演艺、演艺直播等新业态，创造消费新场景新模式，赋能城市文商旅体展融合发展。 三是强化以人为本，打造演艺人才汇聚地。大家都知道，文化艺术是创造性劳动，关键是人才。上海将建好建强演艺人才梯队，我们既要照顾好昨天的“台柱子”，更要珍惜好今天的“台柱子”，也要培养好明天的“台柱子”。我们将面向国际国内引进杰出顶尖艺术人才，推行名家工作室、剧目制作人制度，实施全球青年艺术人才交流培养计划，聚焦编剧、导演、作曲、表演、舞美设计、演艺运营管理等关键领域精准育才。同时充分深化文艺院团与艺术院校协同共建机制，探索符合艺术人才成长规律的培养模式，夯实传统戏曲、舞台艺术和新大众文艺的人才根基，我们希望形成一个塔尖更高、塔身更壮、塔基更实的演艺人才队伍。 “十五五”时期，上海将进一步推动上海出品、中国原创、世界首演，打响“上海演艺”品牌，建设更具世界影响力的社会主义国际文化大都市。

2026-7-24 : 根据上海市委、市政府统一工作部署，为系统提升城市文化软实力，加快打造习近平文化思想最佳实践地，上海面向未来五年，近期正式编制印发《上海市社会主义国际文化大都市建设“十五五”规划》。

2026-7-24 : 当地时间周四（23日），欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，存款便利利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持于2.25%、2.40%和2.65%，符合市场预期。这是欧央行6月近三年来首次加息之后的首次按兵不动。7月并非季度预测会议，管委会手中没有新的工作人员宏观预测，下一次预测将于9月10日发布，这也让本次会议的信号意义远大于决议本身。通胀刚刚降温，油价再次飙升欧央行在货币政策声明中写道，能源价格前景虽然高度波动，但目前仍接近6月欧元体系工作人员预测的基准情景，且远高于中东冲突爆发前的水平。声明同时强调，“不确定性仍然很高，能源冲击对通胀的完整影响尚未显现”，管委会正密切关注冲击的强度与持续时间，以及其间接效应和二次效应。支撑这次按兵不动的，是刚刚出炉的最新数据。欧盟统计局（Eurostat）7月17日确认，欧元区6月通胀率从5月的3.2%回落至2.8%，为今年以来首次下降，核心通胀降至2.4%。降温的主要来源正是能源：能源通胀从5月的10.8%放缓至8.5%。这为决策者争取到了观望的空间。但冲击的源头并未消失。国际油价3月一度逼近每桶120美元，在6月底临时和平协议达成后回落至72美元附近，本月停火屡遭破坏后再度走高。就在欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）召开发布会的同时，也门胡塞武装袭击红海油轮，而这条航线正是沙特用以绕开霍尔木兹海峡的关键出口通道。布伦特原油日内涨逾6%，升至每桶100美元，为5月以来首次。拉加德在发布会上反复提及能源价格，警告说“能源价格维持高位的时间越长，就越有可能通过间接效应和二次效应推高更广泛的通胀”。她并预计，直到2027年上半年，通胀仍将明显高于目标水平。对于最新的油轮袭击，她称“令人担忧”，但事件发生在管委会结束政策讨论之后，未影响本次决议。分歧摆上桌面拉加德披露，本次决定为一致通过，但管委会内部已有成员提出，是否应当立即再次加息。最终各方同意，等到9月可以多看到两份通胀报告、更新的增长数据和新一轮工作人员预测，再决定是否需要进一步收紧。她还表示，目前尚未看到企业因能源价格上涨而面临更高的工资要求，而这正是决策者最担心的二次效应的传导链条。此外，当被问及是否会提前卸任时，拉加德回应称，2027年之前不会离开。荷兰国际集团（ING）在会后报告中认为，拉加德的表态已经是一家主要央行在不做预先承诺的前提下所能达到的极限。该机构注意到两个关键变化：其一，拉加德不再称通胀与增长的风险“更为平衡”，转而强调通胀的上行风险和增长的下行风险，这是一次明确的鹰派转向；其二，她主动提及有成员主张本次就加息。ING由此判断，三周前油价还在每桶70美元以下时，欧央行几乎没有再加息的必要，而在油价逼近100美元的当下，除非未来两个月看不到新的通胀信号，9月加息将很难避免。市场计价九月加息决议后欧洲债市跌势加深，德国10年期国债收益率上行2.8个基点，报3.230%，为15年来最高；货币市场已接近充分定价欧央行年内将再加息两次。汇市方面，欧元兑美元走弱至1.1370附近，低于前一交易日的1.1410。英国保险资管机构英杰华投资（Aviva Investors）发达市场利率主管埃德·哈钦斯（Ed Hutchings）表示，交易员目前预期9月将加息25个基点，“通胀预期仍处高位，如果这种状况持续下去，可能确实需要更紧的政策”。英国财富管理机构Quilter Cheviot固定收益研究主管理查德·卡特（Richard Carter）则称，尽管欧央行本次有条件按兵不动，但市场依然认为它在今年余下时间里会保持加息倾向。对比之下，美联储目标区间目前为3.50%—3.75%，英国央行基准利率为3.75%，两家央行均将于下周公布决议。在本轮由战争推高的能源通胀中，欧央行仍是西方主要央行中唯一上调过利率的一家。

2026-7-24 : *三大股指全线下挫，科技“七巨头”市值蒸发八千亿；*美长债收益率升至一年半来最高；*布伦特原油站上100美元/桶。周四（23日）美股三大股指全线重挫。随着中东局势持续升级，国际油价大幅飙升；与此同时，投资者消化科技巨头最新季度业绩，其中谷歌母公司Alphabet的财报再度引发市场对人工智能支出持续增加的担忧。截至收盘，道指跌506.93点，跌幅0.97%，报51711.65点；纳指跌553.21点，跌幅2.15%，报25137.69点；标普500指数跌90.66点，跌幅1.21%，报7408.30点。【热门股表现】龙头科技股多数下跌。美国科技股“七巨头”指数收跌约4.8%，七家公司单日合计市值蒸发约7970亿美元。特斯拉收盘重挫14.52%，谷歌母公司Alphabet跌7.13%，亚马逊跌4.57%，Meta跌3.36%，微软跌2.24%，英伟达跌1.56%，苹果公司跌1.30%。上涨阵营中，SpaceX涨2.59%，奈飞涨0.53%。特斯拉股价狂泻。此前这家电动汽车制造商公布的第二季度业绩远逊于市场预期。此外，公司当季运营费用增速快于营收增速。谷歌母公司Alphabet股价同样遭遇重挫。该公司将2026年资本支出预期从此前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，反映出人工智能需求依然强劲。在过去几个月里，投资者对超大规模云服务商持续加大AI投资的态度已趋于谨慎，因此这一资本开支指引的上调引发市场担忧。其他超大规模云服务商股价周四也普遍下跌，包括Meta、微软和亚马逊。值得一提的是，Alphabet和特斯拉第二季度自由现金流均为负值。存储芯片股纷纷收高。美光科技涨3.20%，SK海力士ADR涨2.56%，科磊涨1.88%，应用材料涨1.60%，泰瑞达涨1.16%，闪迪涨0.69%。华尔街知名科技分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）表示，“目前正处于一个大规模投资周期……投资者更愿意投资那些获得AI投资资金的公司，而不是那些投入大量资金进行AI投资的公司。”英特尔收跌2.23%，盘后一度大涨11%，随后涨幅有所收窄。其盘后公布的第二季度业绩好于市场预期，创下自2011年以来最快的季度营收增速，并给出了超出市场预期的业绩指引。热门中概股以跌为主，纳斯达克金龙中国指数收跌0.57%。富途控股跌6.72%，老虎证券跌2.99%，爱奇艺跌2.42%，阿里巴巴跌2.13%，哔哩哔哩跌1.13%，网易跌0.85%，小鹏汽车跌0.70%，腾讯控股ADR跌0.32%，拼多多跌0.35%，京东跌0.20%，百度跌0.12%，蔚来跌0.64%。上涨阵营中，理想汽车收涨2.06%，新东方涨1.38%。【市场概述】中东局势持续升级，引发市场震荡。据新华社，特朗普日内表示，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动。特朗普当天在接受美国阿克西奥斯新闻网站采访时说：“我正在考虑发动一次大规模打击，规模空前。我已接近作出决定。我们已为此做好了一切准备。”他说，伊朗方面“想要谈判”，但目前尚未准备好达成协议，“他们受到的教训还不够深刻”。据央视新闻，美军中央司令部表示，自9天前恢复对伊朗的海上封锁以来，美军已迫使12艘商业船只改变航向，并使1艘船失去航行能力，以阻止船只进出伊朗港口或沿海地区。日内稍早前，央视新闻报道称，以色列国防部长卡茨当天表示，鉴于当前与伊朗的紧张局势不断升级，以色列方面目前已为“所有可能发生的情况”做好了准备。随着油价上涨，美国国债收益率同步攀升。其中，10年期美国国债收益率突破4.7%，升至2025年1月以来最高水平。收益率曲线短端同样走高，2年期美国国债收益率盘中一度触及4.37%。美资投行贝尔德（Baird）投资策略师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）表示，从判断美联储未来利率路径的角度来看，2年期国债收益率“可能对市场更为重要”。根据CME FedWatch工具，目前联邦基金利率期货显示，美联储9月加息的概率已超过80%，高于一周前的52%。梅菲尔德认为，“这场冲突的影响很难被忽视，不仅因为油价上涨，还因为整个收益率曲线都承受着上行压力。我认为，从基本面来看，市场仍具备一定的长期、至少是中期的可持续性。但在未来两到三个月里，市场关注的焦点恐怕又将回到伊朗问题上。”富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）表示，鉴于中东局势持续紧张可能推高油价、加重消费者负担、增加通胀治理难度，并提升市场波动性，投资者应保持谨慎。在他看来，“油价和汽油价格上涨不仅会削弱消费者购买力，也会拖累整体经济，更会让各国央行抗击通胀变得更加困难。与中东局势趋于缓和的情形相比，各国央行可能需要考虑更快、力度更大的加息。”他补充称：“进入历来表现较弱的秋季行情以及中期选举周期之前，我们一段时间以来一直保持谨慎。中东冲突持续，为投资者重新平衡投资组合、保留更多现金以应对市场可能出现更大幅度的回调，又增添了一个理由。”在投资配置方面，他看好美国大型股以及金融、科技、原材料和公用事业板块；同时建议降低房地产和必需消费品板块的配置比例。【大宗表现】国际油价大幅飙升，双双逼近两个月来高位。WTI 9月原油期货收涨5.36美元，涨幅6.17%，报92.19美元/桶。布伦特9月原油期货收涨6.62美元，涨幅7.04%，报100.69美元/桶。贵金属市场震荡下行。COMEX黄金期货跌2.40%，报4052.30美元/盎司。COMEX白银期货跌3.99%，报57.90美元/盎司。

2026-7-23 : 7月22日，地平线与大众汽车集团宣布深化战略合作。双方将通过合资公司酷睿程（CARIZON），以“白盒授权”模式引入地平线AI基座大模型，自主开发大众中国统一的AI驾驶解决方案，全面赋能L3和L4级自动驾驶落地。其中，L3级自动驾驶最快将于2027年下半年启动交付。 表面来看，这是双方既有合作的延伸与升级；但深层次看，这一举措更标志着大众在华智驾供应商格局的深层调整。在从燃油车向新能源转型的进程中，智驾供应的天平正从外部供应商卓驭科技，逐步向大众内部孵化的酷睿程倾斜。 燃油车占销量主导的时代，卓驭科技（前身大疆车载）曾是大众在华智驾领域最核心的合作伙伴。双方自2018年起展开合作，首款搭载卓驭智驾系统的大众车型途观LPro于2024年上市。此后，卓驭方案逐步覆盖大众MQB平台的A级、B级车型——揽境、迈腾、探岳L、速腾等主力燃油车型均搭载其IQ.Pilot增强驾驶辅助系统。 可以说，卓驭深度绑定了大众的燃油车基本盘。据公开信息，卓驭已与20家客户合作、覆盖32个品牌，但大众是其最早、合作最深的核心客户，也是其技术验证与规模化落地的关键支撑。2026年5月，卓驭欧洲总部落户德国布伦瑞克，并与大众在欧洲开展下一代智驾概念验证合作，双方关系一度持续深化。 转折点出现在大众全力转向新能源的战略进程中。 2022年，大众旗下软件公司CARIAD与地平线敲定合资计划，并于2023年11月正式成立酷睿程，大众持股60%，地平线持股40%。酷睿程最初的角色定位为L2+级辅助驾驶方案提供商。截至2025年底，其首套高级驾驶辅助系统已交付，应用于与众07和新款与众06，但这两款车型销量有限。 真正具备格局重塑意义的是大众专为中国市场研发的区域控制电子电气架构——CEA架构。该架构已于2025年底如期交付，首款车型与众07在大众安徽工厂投产。按照规划，CEA架构将从A级拓展至B级，覆盖纯电、混动、燃油全动力车型，并逐步覆盖大众在华三大合资企业的新车型。 大众在华智驾体系维持着多供应商格局。一位大众内部人士向第一财经记者表示，目前，大众在华智驾方案按照电子电气架构划分：CEA架构、部分新架构（捷达）及上汽大众自研架构，采用酷睿程解决方案；既有的E3 1.1架构（MEB平台、大众ID系列平价纯电车）沿用卓驭方案；E3 1.2架构（PPE平台、奥迪/保时捷豪华纯电车）采购华为；上汽自研架构的旗舰车型与AUDI品牌则采用Momenta方案。 但从走量维度看，大众智驾两大主力供应商仍是卓驭与酷睿程。而从战略优先级看，CEA架构无疑是大众在中国最核心的平台战略。 大众汽车曾表示，与MEB平台相比，CEA架构通过集中式控制单元设计和更高比例的自制零部件，使车型开发速度提升最高30%，成本降低约40%。大众中国相关高管曾表示，公司目标是在2030年前，让绝大多数中国本土生产车型全面转向这套以软件为核心的CEA架构。 而CEA架构的智驾方案与酷睿程形成了强绑定关系，上述内部人士向记者表示：“随着CEA的泛化——比如调整MQB平台、新的B级车平台CSP，智驾方案就都是酷睿程。” 据悉，酷睿程全场景高级驾驶辅助方案已进入量产阶段，进一步支持城区领航辅助驾驶能力，将于今年第三季度起陆续搭载于大众在华三家合资企业的七款全新电动化车型，并自明年起逐步拓展至更广泛的CEA序列产品矩阵。L3级自动驾驶则最快于2027年下半年启动交付。 这一趋势正重塑大众在华智驾供应版图。过去大众的燃油车时代，智驾供应商的主力是卓驭；而随着CEA架构权重持续放大，天平正向酷睿程倾斜。 对卓驭而言，大众订单可预见的收缩意味着必须加速拓展其他客户。据公开信息，卓驭已拓展至比亚迪、奇瑞、长城等乘用车客户，并在重卡领域与徐工、陕汽、重汽等建立合作。但大众作为其最核心的客户，订单规模的任何变化都可能对其基本盘带来影响。 大众与地平线的此番深化合作，本质上是其在“在中国，为中国”战略下的必然选择——通过酷睿程将智驾能力内部化，而非长期依赖外部供应商。卓驭在燃油车时代为大众补齐了智驾短板，但在大众电动化转型进程中，酷睿程预计将逐步接管核心位置。

2026-7-23 : 上海出台直接融资“20条”，强化科技企业全生命周期金融服务，扎实推进上海国际金融中心与科技创新中心联动发展。 7月23日上午，上海市委金融办会同上海证监局、市科委、市国资委召开新闻通气会，对近日出台的《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》（下称《若干措施》）进行解读。 《若干措施》包含五大方面20条措施，包括提升早期投资领投定价能力4条，构建完善股权投资接续机制5条，发挥资本市场关键枢纽作用3条，丰富多元长期资本供给3条，优化配套制度环境5条。其中，率先探索形成“合格天使投资人”认定标准、持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围等举措备受关注。前者主要解决“最早一公里没人敢投”的问题，后者主要解决“前沿科技未盈利企业上市难”的问题。 对于下阶段计划，上海证监局副局长王登勇表示，该局将推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试，积极打造上海金融创新“试验田”，促进资本市场更好服务经济高质量发展。 据第一财经了解，上海证券交易所将进一步加强和上海各方合作力度，持续完善支持科技企业全生命周期、全链条服务体系，共同推动构建符合新质生产力发展规律的投融资生态，全力落实支持相关举措落地。 提升早期投资领投定价能力 近年来，随着股权投资“32条”、浦江之光行动等政策文件的出台实施，上海市股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续居全国首位；培育天使投资生态，成立上海天使会，已集聚300余名天使投资人，撬动社会资本超5亿元。 此次《若干措施》提出，要提升早期投资领投定价能力。具体举措包括：打造上海天使会升级版，探索“合格天使投资人”认定标准，综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制；鼓励国资、社会资本、产业资本通过多元方式支持早期科创项目，引导各级引导基金重点布局硬科技早期赛道；完善评估定价机制，依托技术交易所、数据交易所等数据资源，联动科研、产业、投资资源，鼓励证券公司等专业研究队伍研究领域向一级市场延伸覆盖。 有券商投行高管对第一财经称，现在投行必须真正理解技术壁垒和商业化前景，更早介入企业战略规划和合规打磨，上市后还要提供再融资、并购、股权激励等全周期服务，要既懂资本运作，又懂产业逻辑，从“规则适应者”向“扎根行业的研究者”转变。 关于如何对早期科技企业定价，有创投机构人士称，对处于技术验证期的企业，核心评估专利质量、研发团队实力、技术代差与赛道天花板，将技术壁垒转化为可量化的价值标尺。 除了提升一级市场定价能力外，《若干措施》提出，要发挥资本市场关键枢纽作用。比如：持续提升资本市场对前沿科技的包容性与适应性，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。 这与科创板的新规相契合，就在6月17日，科创板迎来两项改革新措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。 截至7月23日，科创板上市公司数量达611家，总市值超13万亿元，IPO募集资金9762亿元，其中在科创板上市的上海企业有95家，IPO融资2376.36亿元。目前科创板已支持63家未盈利企业、10家特殊股权架构企业、8家红筹企业、24家第五套标准企业上市，其中28家未盈利企业在上市后已实现盈利并“摘U”，35家进入科创成长层。 此外，《若干措施》还提出优化科技企业融资的举措：一方面，优化科技企业再融资机制，有条件放宽未盈利、破发企业再融资限制；另一方面，深化债券市场“科技板”建设，形成央地协同的增信体系，同时深化科技创新债券产品创新，支持更多科技企业发行科创可转债等股债关联产品，进一步拓宽债权融资渠道。 上海证券交易所表示，将从三方面着手支持相关举措落地。一是持续发挥科创板改革“试验田”作用，提升服务上海优质科创企业的精准性和实效性；二是前瞻培育上海地区新兴产业、未来产业，打造服务科技企业生态，更大力度支持科技创新；三是围绕科技企业多元化融资需求，提供更精准化、更高水平的“股债联动”综合服务。 畅通一二级市场联动的前提，是构建完善股权投资接续机制。根据《若干措施》，需要构建投资接续长效机制，联动全国社保基金设立优选项目基金，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。升级上海私募股权与创业投资份额转让平台，完善估值交易流程，提高退出效率，探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国。健全科技并购生态，集聚并购基金，鼓励创新并购保险产品，助力产业链整合升级。 丰富多元长期资本供给 科技企业普遍具有研发投入大、商业化周期长、技术壁垒高的特征，需要资本全生命周期服务。为此，《若干措施》强调，丰富多元长期资本供给，构建金融、产业、外资协同的资本供给体系，同时优化配套制度环境。 在拓展金融资本来源方面，《若干措施》指出，设定差异化国资出资比例、门槛收益率等条件，积极吸引社保基金、保险资金等在上海出资设立股权投资基金；同时，扩大产业资本投入，推动“链主”企业、上市公司等积极开展企业风险投资（CVC），鼓励CVC向产业链上下游初创企业提供“资本+技术+市场”的综合赋能。 据第一财经了解，近年来，上海持续培育和引入耐心资本，推动全国社保在沪相继落地全国社保长三角科技创新专项基金、国投科创基金等，逐步形成了“50+100+1000”亿元科创基金矩阵。 上海市国有资产监督管理委员会表示，将结合前期出台的《关于进一步推动监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，完善基金监管制度体系，发挥启源公益基金会支持早期科创功能，打造全链条国资基金矩阵，提升国资领投定价能力，健全差异化长效考核机制，将国有资本打造为长期资本、战略资本、耐心资本，全力构建科技、产业、金融良性循环生态。 上海市科学技术委员会也称，下一阶段，将持续强化企业全生命周期的政策和服务供给，加强对社会资本的引导和撬动，健全科创项目价值发现和评价机制，完善全链条科技金融服务体系，助力硬科技企业对接资本市场，扎实推进金融赋能上海（长三角）国际科技创新中心建设落地见效。 此外，上海还将持续深化QFLP试点，推广“外资内管”模式，引入全球科创资本。近年来，上海市也在大力引进外资，依托QFLP试点机制，累计吸引108家机构参与，境内投资金额约560亿元人民币。 当然，要适配科技创新规律，还需要完善配套制度体系。根据《若干措施》，推动建立跨周期的长效考核机制，兼顾经济效益与社会效益、短期回报与长期价值，落实尽职免责机制，激发国资投科创活力；升级股权投资集聚区，建设直接融资试验区，形成可复制可推广的经验。 在深化科技金融数智化建设方面，《若干措施》指出，鼓励投资机构加大金融科技应用力度，利用人工智能大模型、智能体等技术提升投研能力，打造符合科技创新规律的“敏捷资本”；同时，加强数据分析和监测预警能力，提升风险预警能力，筑牢科创金融风险防控底线。

2026-7-23 : 近期，受境外市场风险波动等多重因素影响，国内资本市场出现大幅波动。 在此背景下，证监会积极采取多项措施，与市场进行积极沟通。20日证监会主席吴清召开投资者座谈会，就资本市场稳定健康发展听取意见建议，问需于市场、问计于投资者；近日又会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆，明确证监会坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度等。 这体现了监管层捕捉市场诉求的能力以及与市场的沟通能力获得了新突破，具有了对市场较强的敏感适应能力。随着证监系统与市场的沟通机制、信息结构和表达方式等的改善，监管与市场的沟通越发有效起来。 同时，市场层面也出现了更多担当的力量。在传统的上市公司、证券公司、公募基金、私募基金等力量之外，央企、银行、保险以及地方国资平台也加入了“护盘联盟”。在央企层面，主要表现为最近中国诚通及所属诚通资本等聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元，中国国新控股有限公司也表示国新投资相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，并表达了未来将用足这一政策工具的允诺。地方层面，则是北京国有资本运营管理有限公司最近发文，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持科技创新与企业高质量发展，并表示下一步将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票等，以实际行动为资本市场平稳健康发展贡献力量。 当前国内资本市场波动频繁的原因相当复杂。一是资本市场正成为居民财富管理不可或缺的组成部分。随着人们财富配置到资本市场的规模越发增大，市场的强烈波动不可避免会带来更多影响，市场情绪表达变得越发突出。 二是当下经济增长的结构性问题在资本市场得到充分表达，市场走势的分化，加剧市场情绪表达。中国经济的这轮增长，主要受人工智能技术变革影响，这不仅推高中国国内有关AI的资本支出规模和速率，而且国内外基于AI的资本支出带动了贸易的快速增长，火热的AI资本支出，与传统行业在有效需求不足等问题下的负重前行，加速了国内资本市场走势的分化，导致了资本市场估值体系的重估重构，这使得市场宽幅波动和结构性风险凸显。 三是当前资本市场主要聚焦于AI驱动。作为本世纪初最为突出的新技术革命，这一新兴领域本身就是试错前行，属于高熵发展环境，频繁变动的增长走势，激烈的市场竞争，以及高频试错等，使国内资本市场交易相对集中，泡沫风险不容忽视。这些本身就意味着资本市场的向上向善突破，并非典型的线性逻辑，而是充满各种变数，因此高波动注定是当前资本市场投资的常态。 此外，由于国内资本市场处于发展期，机构投资者因为风险覆盖度缺乏完备性而为控制风险出现了散户化、投机化问题，以及目前市场对理性投资价值投资与长期投资的理解存在一定的分歧等，也反过来放大市场波动风险。 为此，当前首先需明确的是了解波动成因并正视，从而谨防各项工作被市场情绪所裹挟。 要正视市场波动风险，就必须明晰，市场波动过程本身就是市场自发求解困惑、配置整合的过程。市场波动表面看是风险随机游走，实际则是市场风险的自发交易管控，只要没有出现长时间的集中爆发式单一交易，只要市场交易是畅通的，波动对市场来说就是可承受的一种风险重新配置和市场化管控。唯有秉持这一信念，才能够在市场宽频震动中保持理性。 资本市场的健康发展，不是让资本市场维持海平面的风平浪静，而是加强资本市场的风险可承载能力；对投资者来说，担心的不是市场掀起多大的波浪，而是市场能承载得动多大风浪。 而要提高资本市场的风险承载能力，核心指标就是市场的交易自由度，以及市场为投资者提供了怎样的风险管控工具，让投资者能够基于自身风险可承载能力和认知结构等，交易风险锁定收益。 莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。资本市场本质上是风险交易市场，交易的本质就是锁定收益、让渡风险，任何市场的波动都是一种询价表达。因此，面对市场波动，正确的方式方法，不是将波动抹平，而是为市场主体营造更高交易自由度的场景，并为市场主体提供充分的风险管控工具，让其面对风险能拿得起放得下。

2026-7-23 : 过去，数据中心是土地、电力、冷却系统与长期客户合同堆叠出来的基础设施资产，而如今，在全球外商直接投资（FDI）审查体系中，它正被重新定义为更敏感的战略资产。 在欧洲，“数字基础设施”已经明确被列为具有战略相关性的领域，荷兰、德国和英国都已经收紧对数据中心投资的审查。在美国，虽然数据中心投资所受到的政策约束相对较少，但美国外国投资委员会（CFIUS）的审查环境并不宽松。在亚洲，部分市场正积极吸引资本，而另一些市场则在收紧对数据、网络安全、外资持股及关键基础设施的管控。 富而德律师事务所反垄断、竞争及贸易业务合伙人博加德（Laurent Bougard）在接受第一财经记者采访时表示，FDI审查与限制正塑造资本流动方向与规模。 近年来，中国互联网大厂纷纷在欧美等地建设和运营当地的数据中心，同时也有专业的数据运营商从2021年起布局东南亚，在新加坡、马来西亚柔佛州、印尼巴淡岛都建了超大规模数据中心园区。 “十年前，外商投资审查主要集中在港口、电站等实体物理资产上；而今天，审查重心已大幅拓展至数据、算法访问权限、核心算力以及AI架构底层的整体基础设施。”他解释说，同时，FDI审查已从看公司所有权转向看对能力（数据、算力、算法、基础设施）的掌控。当某些司法管辖区对特定投资者施加限制时，资本自然会流向其他对AI及算力设施更开放的地区。 审查逻辑的转变 当前，随着对云服务、AI和数据密集型应用的需求激增，数据中心已成为全球基础设施投资的重点。根据麦肯锡的分析，到2030年，全球数据中心为满足计算能力需求，预计需要6.7万亿美元（约合45万亿元人民币）的投入。 数据中心不再仅仅被视为物理基础设施，而是演变为数字经济中的控制点，关乎着数据的存储位置、访问权限、关键服务的韧性程度等。例如，美国政府2025年7月发布的《美国AI行动计划》中强调，迫切需要强大的基础设施来支持AI增长，特别是在能源生产、数据管理和数据中心安全方面。作为实现AI主导地位战略的一部分，该计划呼吁为数据中心等关键基础设施简化许可流程。 这种思路转变对FDI审查产生了重大影响。富而德律师事务所反垄断、竞争及贸易业务合伙人杜宁（Ninette Dodoo）表示，各国监管机构如今不仅关注“谁在投资”，更追问一个更核心的问题：这笔投资究竟能让外国收购方获得什么。她认为，审查机构评估的重心已经从投资者的身份转向交易赋予对方的掌控力与影响范围，比如该交易是否会让外资掌控关键系统、核心产品或客户群体，又会触及哪些资产。 “AI领域的FDI审查与传统行业审查最大的不同，在于它更关注技术能力本身，而非单纯的固定资产——技术资料、模型训练数据、核心研发人员与算力资源，才是审查的核心所在。”锐敏富而德反垄断及外资审查业务顾问葛汶婷补充道，AI相关的FDI审查正在与出口管制、网络安全、数据保护及国际制裁等现有监管机制深度融合，这些机制将在未来的AI外资审查框架中扮演越来越重要的角色。 以数据中心为例，杜宁解释说，当外国投资者在本土以外的司法管辖区投资数据中心时，监管机构的核心关切集中在两个方面，一是数据与设施的访问及控制权限，二是服务运行的韧性，即数据中心能否在需求暴增时保障AI与云服务的持续供应。 分化的监管图景 在具体司法管辖区层面，监管路径的分化清晰可见。 欧洲整体正朝着更严格、更协调的方向收紧审查，但成员国的具体门槛差异明显。荷兰作为西欧最大的数据中心枢纽之一，已对装机容量不低于50兆瓦、收购表决权30%及以上的数据中心交易设定强制申报要求，且不设本土或欧盟投资者豁免；2022年起，荷兰进一步对70兆瓦以上的新建超大规模数据中心实施全国性暂停禁令。 德国的审查门槛则更低，3.5兆瓦装机容量的数据中心投资即可能被纳入安全审查，叠加欧盟《关于在欧盟实现高度统一网络安全措施的指令》（即《NIS2指令》）落地，合规成本显著上升。 英国目前仅对服务于特定公共部门机构的数据中心进行外资审查，但政府计划在未来一到两年内，将所有第三方运营的数据中心全面纳入审查范围。 美国呈现出更为开放的姿态，根据2025年美国和沙特阿拉伯合作公告，沙特阿拉伯数据中心公司DataVolt将投资约200亿美元用于在美国建设AI数据中心和相关能源基础设施。麦肯锡分析显示，到2030年将有约2.8万亿美元投入美国数据中心基础设施。 但富而德律师事务所提醒称，开放并不意味着审查宽松。只要交易赋予外国投资者对敏感数据、关键基础设施或政府客户资产的控制权、治理权、信息访问权或运营影响力，CFIUS的审查依然极为严格，政府对此前达成的安全缓解协议容忍度也在降低。 亚洲的监管图景则更为复杂。例如，2026年5月，日本国会通过了《外汇及外国贸易法》（FEFTA）修正案，将间接收购、外资持股比例及网络安全敏感行业纳入更严格的审查范围，并计划设立类似美国CFIUS的跨部门审查机制。 杜宁对第一财经记者称，评估监管风险时，投资者必然会权衡哪些区域在积极吸引资本。她举例称，美国依然吸引了大量资本与科技初创企业；欧洲也在加大对AI的投资，试图避免在技术竞争中落后；亚洲在AI工作负载、云计算部署及5G普及推动下，正经历数据中心建设热潮。 “但亚洲内部的FDI监管格局高度非均质化：部分市场积极寻求外资建设基础设施，而另一些市场则在持续收紧对数据安全、网络安全、关键基础设施外资所有权及国家安全的审查。”她总结道，对拟在海外投资数据中心的中企而言，“监管环境是否开放、是否积极鼓励资本流入”，已与“法律风险评估”同等重要。 中企出海的应对 面对欧盟更为严格的审查机制，计划出海布局数据中心的中国企业应当如何应对？ 葛汶婷建议称，在当前欧洲的FDI审查环境下，数据中心与AI领域不存在绝对的“低风险通用路径”。她解释说，由于欧盟缺乏“一站式”审查机制，各成员国的裁量标准与审查流程差异较大。但基于实践经验，她将理想的低风险组合概括为：明确的被动投资安排，加上目标资产隔离敏感客户与数据，由本地团队负责运营，并在早期与监管机构保持透明沟通。 具体来说，相比取得控制权，非控制性的少数股权风险较低。此外，若目标数据中心不服务于国防、应急服务、医疗等关键基础设施领域，且不承载具有国家战略意义的高敏感数据，审查风险会大幅降低。第三，与本土可信运营商成立合资企业，并实现合资企业的本地化治理，可显著提升监管接受度。第四，审慎评估绿地投资。葛汶婷解释说：“过去绿地投资被认为风险较低，但在当前的欧盟监管与AI关注度下，新建项目未必是绝对的安全路径。” 博加德补充说，最简单的路径并非取决于“交易架构”，而取决于“标的资产的敏感度”——选择收购非敏感资产，永远是降低风险最直接的方式。他还提醒，在非敏感行业中，能够在欧洲当地新增产能的绿地投资，相较于直接收购现有资产，往往能获得更积极的政策对待；而《外国补贴条例》（FSR）尽管通常不直接对绿地投资设定强制申报义务，但如果投资落入高敏感或高审查行业，无论采取何种交易形式，都必须做好应对严格审查的准备。

2026-7-23 : 7月23日晚间，长鑫科技公告称，将于27日登陆科创板。市场对长鑫科技上市后的股价存有不少“遐想”。有机构人士称，站在产业的角度观察，近期全球资本市场以AI产业链为代表的科技板块都出现了一轮明显调整，反映出市场对半导体产业发展趋势已经出现分歧。那么长鑫科技上市后的股价将会如何演绎？业内认为，比起上市时一哄而上，更理想状态还是相对审慎的定价、相对温和的交易。全球科技板块降温7月以来，半导体及存储产业股价出现连续调整。市场尽管对相关行业长期看好仍有信心，但盲目看涨存储价格持续上涨的言论少了许多。更多观点认为，存储的超额利润会随着大厂的大规模扩产回归均衡。有业内人士称，对大厂来说，短期内AI带来的收入增长很难跑赢资本投入的增长；今年上半年，美国科技七子中，6家均显著跑输纳指，其中微软、Meta上半年股价分别下跌超22%、14%，这显示出了市场对投资变现能力的持续担忧。同时，在应用端，智能手机、新能源汽车等应用领域的成本压力已摆在眼前，而消费端对溢价的消化能力愈现乏力。“种种迹象都可能成为AI资本开支增速掉头的催化剂。”一位长期跟踪全球AI产业的人士说。除了行业层面的情况，长鑫科技的基本面也是影响股价的一大因素。7月14日，长鑫科技通过网下询价方式确定发行价为8.66元/股，发行后总股本为668.81亿股(超额配售选择权行使前)，发行后总市值为5791.88亿元。2026年一季度，该公司实现了508亿元的营业收入和超263亿元的扣非净利润，同比增速高达719%和1993%。长鑫科技预计，2026年上半年营收在1100亿元～1200亿元之间，同比增长612.53%至677.31%；净利润在500亿元～570亿元之间，同比增长2244.03%至2544.19%。以7月中旬价格计算，三星、SK海力士和美光的预测市净率（PB）大约在2026年末净资产的2～6倍；市盈率（PE）则大概是其2026年预计净利润的5～8倍。相比之下，长鑫科技的发行价对应的市净率和市盈率分别在3倍和5倍左右，落在区间中位数偏下。“长鑫上市后的市净率和市盈率上升空间有多大，关键还是取决于企业未来的研发和经营情况。”上述机构人士称。长鑫科技在上市公告书中称，人工智能发展是驱动此轮DRAM行情的重要因素之一，未来其带来的DRAM市场需求存在不确定性。当前全球主要DRAM厂商均在积极进行技术升级和扩充产能，后续若人工智能对DRAM需求不及预期，叠加新产能的释放，或将导致供过于求，进而致使公司业绩下行。AI资本开支隐忧浮现影响公司股价的多重因素中，基本面是根基，预期则是乘数。今年以来，存储产业持续火热的一个重要推力，就是AI基础设施投资不断加码的预期。叠加大幅延长的长期协议，市场一度认为这一轮AI产业引爆的存储需求和价格几乎“看不到上限”。那么，存储价格有没有上限？上述业内人士称，从供给端来看，韩国的举国投资、巨头的持续加码都是实实在在：前不久在美国上市的SK海力士，265亿美元巨额募资全部砸向产能，龙仁晶圆厂、清州先进封装、美国印第安纳州封装基地被提上日程；而三星的龙仁园区首座晶圆厂的投产时间则被提前一到两年，光州35年来首座新封装基地也进入最终审查；美光2026财年资本开支270亿美元，同比增长超70%，广岛93亿美元的HBM工厂已然动工，爱达荷州的DRAM晶圆厂同步在建。“再看需求端，尽管算力需求依然高企，存储的持续涨价却已经实打实给下游带来巨大的成本压力。在新的应用变现场景还相对不确定下，诸如美光85%的毛利率还能否持续，恐怕还得多点思量。由此看来，即便短期内存储仍有供需缺口，价格可能也很难按当前水平和增速线性外推。”他说。DRAM行业受市场供需波动的影响较大，具有周期性特征，同时，宏观经济波动、高行业集中度下主要厂商的产能调控策略等因素进一步加剧了行业周期性波动。周期行业的产品价格在高峰和低谷差距巨大。2015年～2025年间，DRAM产品价格最高达到7.89美元/GB，2023年上半年的最低点为1.78美元/GB，DRAM市场价格呈现大幅波动。历史上，存储行业曾多次上演“涨价—盈利—扩产—过剩—跌价”的经典周期，每一轮周起起伏间，存储价格往往相差数倍甚至更多。上述业内人士认为，对于存储企业来说，扩产的资本投入和时间消耗都是巨大的，新建存储晶圆厂动辄耗资数百亿美元，从设备采购、厂房建设、工艺调试、良率稳定量产至少需要2-3年。“这么看来，存储的周期性特征还在，无非是大周期与小周期、长周期与短周期的差别。但即便是一个较长时间的大周期，股价也不可能完全按照成长逻辑，在上市初期一次性拉满预期。”一位资深投行人士说。

2026-7-23 : 据新华社，在23日于美国费城举行的2026年国际数学家大会开幕式上，中国数学家邓煜、王虹获得菲尔兹奖，这是中国籍数学家首次获得菲尔兹奖。就在今年1月于上海举行的第十届世界华人数学家大会（ICCM）期间，芝加哥大学教授邓煜接受了第一财经在内的小范围媒体专访，谈了他的成长轨迹、学术挫折、研究方法，以及对人工智能的思考等。1月在上海接受采访补全跨越125年难题的拼图在学术界，2025年常被视为青年数学家打破瓶颈、重新锚定研究周期的重要节点。比如王虹的“挂谷猜想”，邓煜的“希尔伯特第六问题”。这个困扰数学界125年的难题——希尔伯特第六问题的关键性突破，是邓煜与其合作者，通过严格的数学推导，首次完成了从微观粒子系统到玻尔兹曼方程之间长期悬而未决的关键证明。这一成果不仅贯通了物理学从微观到宏观间的逻辑链条，也为邓煜赢得了2025年世界华人数学家大会金奖。任何对“绝对天才”的神化，在严苛的数学研究现实面前都会失真。邓煜的科学启蒙，始于极其寻常的日常场景。他告诉记者，由于出生于偏理科的家庭背景，小时候《十万个为什么》等科普读物在他心中种下了科学的种子。他清晰地记得小学时做过一本学校课本上的数学题——“当时想了一个下午才想出来，虽然现在看挺简单，但当时觉得特别兴奋。”这道题并没有让他立刻立下做数学家的宏愿，却成为他潜意识里关于“求解快乐”的最早记忆。之后的人生轨迹顺理成章却又充满偶然：入读北京大学数学科学学院，一年后因MIT意图招揽普特南（Putnam）竞赛人才的机会而出国深造，随后赴普林斯顿攻读博士学位。“当时有这样的机会，我就觉得好，要不干脆就这么试。”不过，他也谈到自己曾有一段时间陷入极其严重的瓶颈期，甚至动过转行的念头。在MIT读本科期间，他曾专注于随机初始及与概率相关的偏微分方程边缘方向，但做了几年后，他感觉该领域技术难以突破，便将该方向搁置了几年。“你不可能总是顺利的，总会有自我怀疑的时候，觉得自己是不是做不了什么好东西。”破局发生在2018年。在经历了数年沉淀与“机缘巧合”后，他重新捡起了当年在MIT本科时就曾思考过的概率与边缘方程问题。这一次，长期的积累与新的视角交汇，他发现自己“还是能够做出很多好东西”。这种经历，也让他对“努力与天赋”有自己的认识：“天赋这个东西有点看不见、摸不着，它本身并不是一个完全良定义（Well-defined）的东西。你总要去努力，如果你努力了之后发现能够成功，这就证明你是有一定天赋的。如果你不努力，天赋根本体现不出来。”自己是“硬核”派在数学界，研究风格常被分为注重抽象共性的“软派”与关注结构特性的“硬核派”。邓煜将自己归为后者：“我个人属于对一个东西，去把它的细节、微观结构掌握得非常清楚，然后利用它去做事情。”这种极其注重微观结构挖掘的硬核风格，在他关于上述获得突破的玻尔兹曼方程推导的工作中得到体现。为了在数学上实现无懈可击的严格证明，他的团队最新的论文版本长达约200页。这项始于2023年春、最终汇集为200多页论文的研究，核心思路的关键突破在2021年秋天就已萌芽。邓煜回忆道：“当时我找到了一个大的递归框架，它能将复杂的长时间问题分解为一系列短时间问题。”令他没想到的是，这个在散步中偶然获得的灵感，成为了破题的重要起点。在攻克复杂结构时，他也有自己获取“灵感”的方式——他喜欢沿着水边散步思考——从北大未名湖、MIT旁的查尔斯河，到普林斯顿的运河。面对想不出来的难题，他不会死磕，而是选择将其挂在脑海深处，“时不时想一想”，转而去尝试其他方向。在普林斯顿读研期间，一位朋友的话对他影响至今：每天可以有100个不同的idea，哪怕其中99个都是错的，只要有一个是对的，就能继续做下去。“不断把你的问题转化成更简单的问题，直到你发现这是一个你已经知道的问题，甚至是一个‘专业竞赛题’。”1月邓煜在上海举行的第十届世界华人数学家大会上AI狂潮下数学家如何看当生成式人工智能与大模型开始席卷科学界，甚至尝试进行定理证明时，作为年轻的数学家，他对AI的定位有着冷静的边界划分。在他看来，目前AI在自动证明与形式化上的应用，依然局限于短篇幅、局部步骤的逻辑推导。“AI目前可以给你提供一些思路、小的步骤，甚至做一些小篇幅的讨论，作为研究助手是足够了。但如果说真正独立写出几十页完全独立、高技术含量的证明，目前已知的成果还远远做不到。”相比于直接使用AI，他更关注“AI本身的数学基础建设”。他指出，当前AI行业普遍依赖算力堆叠，但缺乏严谨的理论支撑。“我问过很多做AI的数学家，问他这个东西为什么能够work，他说他也不知道，只要能work就行。大家都偏向于做应用。但究竟需要什么数量级的算力才能出现某种奇迹？背后的机制是什么？如何做好风险控制？这些都需要数学家建立严谨的数学基础来回答。”针对“数学家只能靠年轻时吃青春饭”的流俗观点，他列举了自己极其敬重的榜样——塞尔久·克莱奈尔曼（Sergiu Klainerman），他说，克莱奈尔曼在40岁前做出了关于Besov空间稳定性的重大突破，到了60岁时，他依然连续做出了包括奥杜克-威瑟斯（Odluk-Witherspoon）以及克尔（Kerr）黑洞稳定性等一系列极其伟大的工作。此外，张益唐等学者也在较长年岁时取得了震撼世界的成果。“有这样的榜样在，数学研究跟年龄的关系可能并没有那么大。”邓煜说。虽然把自己划为“硬核派”，但在日常生活中，他认为自己并没有那种“极其特殊、一眼就能看出是数学家”的标签。对诗歌比较感兴趣的他，被问及如果当年没有走上数学这条路会干什么时，回答说“可能会去写科幻小说”。在他看来，科幻小说的本质与数学研究有着异曲同工之妙——“设定一个虚构的前提条件，然后进行极其严密的逻辑推导与展开。”

2026-7-23 : 继丘成桐、陶哲轩等大师之后，中国数学界迎来了又一重大历史性时刻。当地时间2026年7月23日，四年一度的国际数学家大会（ICM 2026）在美国费城开幕，大会揭晓2026年菲尔兹奖获奖名单。来自法国高等科学研究所及纽约大学的王虹教授与芝加哥大学的邓煜教授双双斩获这一最高荣誉。这也是该奖项历史上首次有两名来自同一国家、同一年级的青年数学家同时登顶。两位新科得主均出生于1990年前后，且同为北京大学数学科学学院2007级本科校友。1月在上海，金叶子/摄他们攻克了什么难题？2025年2月，王虹与同伴用一篇长达127页的论文，宣告证明了困扰数学界上百年的“挂谷猜想”。“挂谷猜想”的证明无疑是近年数学界的一大突破。在众多杰出华人数学家中，证明了“挂谷猜想”的王虹摘得第十届世界华人数学家大会金奖。王虹在调和分析与几何测度论领域深耕多年，此前她与合作者127页的论文，解决了这个自1917年演化而来的几何难题，为经典的“挂谷针问题”在三维空间中画上了圆满句号，并且其影响辐射至傅里叶分析、组合几何等多个领域。在今年1月于上海举行的第十届世界华人数学家大会（ICCM）期间的媒体见面会上，谈到她的成果她谈到，“其实也没有一个特殊的灵感时刻。”王虹坦言，最初甚至并未想过要直接攻克这一猜想，只是对菲尔兹奖得主陶哲轩博客中记录的想法进行严谨论证。这是一个漫长且充满不确定性的过程，随着工具的成熟和框架的清晰，她和科研伙伴在论证过程中逐渐确认是可以证出来的，“并没有一个特别兴奋的时刻，情绪比较平均”。同样是北大2007级的校友邓煜，则是补上了跨越125年的数学难题的最后一环。2025年，一项困扰数学界125年的难题——希尔伯特第六问题，取得了关键性突破。华人数学家、芝加哥大学教授邓煜与其合作者，通过严格的数学推导，首次完成了从微观粒子系统到玻尔兹曼方程之间长期悬而未决的关键证明。这一成果不仅贯通了物理学从微观到宏观间的逻辑链条，也为邓煜赢得了2025年世界华人数学家大会金奖。在1月的ICCM采访中，菲尔兹奖首位华人得主、大会主席丘成桐接受第一财经在内的媒体采访时，对获得金奖的的王虹和邓煜就抱有期待，他彼时还给出一个判断：未来5到10年，中国将成为数学强国。“ICCM二十八年前大会刚创办时，中国数学家涉猎的领域还很狭窄。如今，数论、代数、几何等各个方向都已呈现出多姿多彩的局面。”会议期间，菲尔兹奖首位华人得主、大会主席丘成桐接受第一财经在内的媒体采访时给出一个判断：未来5到10年，中国将成为数学强国。丘成桐在多年的实践中发现了一个现象：在12岁左右这个年龄段，中国顶尖少年的天赋、直觉与“天马行空”的思维能力，丝毫不逊色于美国或其他任何国家的同龄人，并不缺乏具备原始创新潜力的“幼苗”。“这个群体数量巨大，如果其中有三分之一能最终成才，就是国家了不起的财富。”丘成桐说。“数学的精髓在于方法论的演进。一个问题可能有十几种解法，每一种解法都可能孕育出新的数学分支。”他说，当下的教育模式往往只允许一种标准答案，这种排他性的训练实际上是在禁止学生思考“其他的可能性”。长期接受此类训练的学生，习惯于在既定框架内寻找最优解，却丧失了提出新问题、开辟新赛道的能力。

2026-7-23 : 今年6月，中国汽车品牌在欧洲市场的新车注册量再次超过日本品牌。欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，在欧盟、欧洲自由贸易联盟及英国市场，中国主要车企合计销量已连续两个月超越日系车企，继5月首次实现反超后，差距从约8000辆扩大至约1.3万辆。 最新登记数据显示，6月欧盟、欧洲自由贸易联盟及英国区域新车总销量达到约141万辆。当月统计范围内，吉利集团、上汽、比亚迪、奇瑞、零跑五家中国车企合计销售新车171,630辆，总的市场份额约为13%，并较去年同期上升了约5.1个百分点；丰田集团、日产、铃木、马自达、本田、三菱六大日系品牌合计销量158,540辆，市场份额约为11.1%。 中国品牌当月终端销量较日系品牌多出13,090辆，中国品牌在欧洲进一步加速，将日本品牌甩在身后。 拆分品牌数据能够看到阵营内部明显的分化。日系阵营中，丰田集团依旧保持体量优势，当月销量接近8.9万辆，在区域市场依旧拥有稳固基本盘。其余日系品牌销量分布较为分散，日产以2.46万辆紧随其后，铃木、马自达销量处于1.7万辆区间，本田、三菱规模相对更小，分别为6,093辆和4,559辆。 值得注意的是，在欧洲车市的整体增长氛围中，各大汽车集团仅有日产和三菱两个集团出现逆势下滑。其中日产同比下滑4.9%，三菱下滑31.0%。 整体来看，日系品牌依靠燃油与混动车型维持市场存量，纯电动产品投放节奏偏慢，难以匹配欧洲持续走高的新能源购车需求，增长空间受到约束。 中国车企梯队呈现多点增长态势。吉利集团以49,244辆排在中国品牌首位，上汽、比亚迪销量处于3.8万辆级别，奇瑞销量32,455辆，零跑实现12,829辆的销售规模。 中国车企正依托差异化产品布局拓展市场，比亚迪重点投放纯电与插混车型，上汽持续运营MG品牌渠道网络，奇瑞通过多产品序列覆盖不同价位区间，零跑依托合作生产模式快速铺开销售网点。 销售规模反超的背后，是中国车企持续推进欧洲本地化落地。多家企业正在推进生产基地规划与建设，比亚迪匈牙利工厂进入投产筹备阶段，上汽敲定西班牙新建工厂计划，吉利探索与海外车企共享产能，零跑借助合作工厂实现车型本地生产。 最新的消息是，吉利汽车于7月23日盘后在港交所公告，拟2.21亿欧元入股福特西班牙工厂，组建欧洲造车合营公司。本土化生产布局推进，可以帮助企业缓冲进口关税带来的成本压力，缩短交付周期，适配区域日趋严格的碳排放与本地含量相关法规。 但市场份额阶段性变动，不代表日系品牌竞争力快速衰退。尤其是丰田积累数十年用户基础，混动车型依旧拥有稳定消费群体，品牌口碑、零部件供应体系仍具备优势。目前，丰田的市场份额为6.3%，高于中国车企排名前二的吉利和上汽销量之和。 此外，从总量来看，无论是中国品牌还是日系车企，在欧洲市场所占份额仍显著低于欧洲本土车企。大众、Stellantis和雷诺三大集团的品牌占比虽有微降，仍然分别维持在24.6%、13.6%和10.5%的水平。

2026-7-23 : 7月23日，广东公布2026年上半年经济运行情况。广东省统计局发布的数据显示，根据地区生产总值统一核算结果，上半年，广东实现地区生产总值72281.05亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%。 第一财经记者梳理数据后发现，当地制造业和现代服务业的增长亮眼，不过，投资结构调整的阵痛仍在持续。 广东近年来强调制造业当家，持续推动产业转型。上半年，广东工业生产较快增长，高端制造业增速良好。规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速比一季度提高0.4个百分点。 分门类看，采矿业增加值增长8.8%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.9%。分行业看，电子信息行业是主要支柱，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长11.6%，对规模以上工业贡献率达56.9%；汽车制造业增长9.9%；电力、热力生产和供应业增长10.8%；设备制造业快速增长，专用设备制造业、通用设备制造业分别增长11.2%、7.6%。 值得关注的是，新动能对当地经济增长的贡献凸显。规模以上先进制造业、高技术制造业增加值分别增长6.9%、11.1%，分别高于规模以上工业增速1.1个、5.3个百分点；占全省规模以上工业比重分别为57.2%、35.8%，比重比上年同期提高1.8个、2.8个百分点。从产品类型来看，高技术产品保持较快增长，工业机器人、3D打印设备、集成电路产品产量分别增长34.2%、51.8%、29.7%；绿色产品增势良好，新能源汽车、锂离子电池产品产量分别增长48.4%、32.2%。 除了工业外，广东现代服务业的发展也呈现向好趋势。上半年，广东服务业增加值同比增长4.5%。其中，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值分别增长8.5%、8.2%、9.3%。1—5月，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.3%，增速比1—4月提高1.0个百分点。其中，互联网和相关服务业、软件和信息技术服务业营业收入分别增长10.3%、8.6%。 广东省体改研究会执行会长彭澎表示，广东工业和服务业发展趋势总体上仍在复苏过程中。特别是高科技产业成为投资、出口的主要动力，代表着新质生产力和高质量发展的方向。广东作为改革开放前沿，承担着引领产业转型升级的使命，不过当地在产业动能切换阵痛中也面临诸多挑战。 动能切换的阵痛，在固投数据里有所体现。上半年，广东固定资产投资同比下降11.4%，扣除房地产开发投资，固定资产投资下降7.6%。其中，房地产开发投资下降21.6%，新建商品房销售面积下降13.3%，降幅比一季度收窄2.3个百分点。 与此同时，投资结构调整带来的机遇也有所展现。大规模设备更新政策效应持续显现，设备工器具购置投资大幅增长22.4%。基础设施投资下降2.5%，其中，水利管理业投资增长15.6%，互联网和相关服务业投资增长399.5%。产业投资动能不断释放，高技术产业投资增长9.8%，其中，电子计算机及办公设备制造业投资增长67.7%，电子及通信设备制造投资增长7.8%。 “广东面临的两大挑战，实际上也是全国性的共同难题。一方面，固定资产投资受房地产下行的拖累，传统产业转型升级也存在技术改造投入不足。另一方面，由于外部环境的不确定性、新旧产能转换等因素，导致广东经济总量爬坡缓慢。”彭澎认为，新兴产业和未来产业对未来经济发展趋势具有重要支撑作用，对应方向的投资增幅较大，这是今后经济增长释放的基础。此外，居民收入增速高于GDP增长率，消费拉动经济增长仍有潜力可挖。 据广东省统计局，上半年广东经济运行总体平稳，新动能快速成长，高质量发展向新向优。当前外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾仍较突出，经济向好基础仍需巩固。

2026-7-23 : 近日，国际人工智能教育论坛发布了全国首个国际智慧教育平台——上海人工智能教育（国际）平台。据介绍，该平台主要面向基础教育场景，整合云端算力、终端交互、实训硬件与智能模型，兼具远程授课、线下实操、智能考核与资源共享等功能。平台将于2026年9月秋季学年面向全上海中小学推广使用，后续向全国及海外拓展。今年4月，教育部等五部门联合印发《“人工智能+教育”行动计划》，明确到2030年基本形成人工智能与教育深度融合格局。市场端也在加速变革。据艾瑞咨询发布的《2026年中国GenAI+教育行业发展报告》，2025年中国消费端教育市场整体规模预计达1.3万亿元，GenAI类产品服务覆盖成人和K12教育市场的比例分别在15%～20%和10%～15%。长江证券研究所预测，“AI+教育”市场规模到2027年将达到1600亿元。在上海的先行实践中，徐汇区已构建贯通“区域—学校—班级—个人”的四级学情监测体系，AI生成的学情分析报告超过2万份；宝山区求真中学通过“AI循证评课”将课堂语言行为数据化，为教师改进提供客观依据；虹口区的教师已常态化使用智能体协同教学。技术落地最终要看“人”的接受度。今年5月，教育部教育资源中心发布《中国教师生成式人工智能应用报告（2026）》，基于全国30个省8.6万名教师的调查数据。报告显示：92.3%的教师倾向于将AI融入课堂教学，96.1%的教师正主动学习更多AI工具。但另一组数据同样值得关注：86%的教师担忧学生过度依赖AI会削弱独立思考能力，69.4%的教师感知到自身角色正在发生变化。效率提升与角色焦虑并存，是当前一线教师的状态。AI教育也不再只是展台上的概念演示，而是正在进入真实的课堂。7月21日，上百位来自全国各地的校长、老师来到上海嘉定的上海市实验学校嘉定新城分校，参加希沃举办的两场教育工作坊。这两场分别聚焦高等教育与基础教育的工作坊，直面AI赋能教学实践中“怎么用、效果如何、能否复制”的核心命题，试图补齐AI教育落地最难攻克的“最后一公里”。温州市洞头区霓屿滨海实验学校校长王贤平告诉记者，AI技术的应用已经开始提升课堂教学的实际效果。“以对信息技术敏感度高、接受能力强的各学科年轻教师为核心种子，组建跨学科的青年教师AI研修坊团体。先由研修坊成员在各自学科组内交流磨合，逐步成熟AI技术的课堂应用方法，再向组内其他教师辐射。依托学校校本培训、集体教研活动等官方渠道，将成熟的AI教学模式向全体教师普及。”他表示。现场有高校教师表示，过去两年，AI给教育行业带来很大冲击，很多学生都开始把AI当作“学习帮手”。“无论AI如何发展，它都只能承担标准化、程序性的辅助功能，难以撼动教师在教育过程中的核心地位。”首都师范大学教育政策与法律研究院副院长蔡海龙认为，教师的不可替代性正因AI的普及而更加凸显。全球数字教育发展指数2026显示，美国、中国、韩国、芬兰四个国家已率先进入“AI+教育”新阶段。但“进入”不等于“完成”，AI对教育行业的改变，正在发生。

2026-7-23 : 7月23日，广西统计局发布，上半年全区生产总值14506.36亿元，按不变价格计算，同比增长3.5%。其中，石油煤炭及其他燃料加工业增加值同比大幅增长42.5%，成为拉动工业增长最强劲的行业之一。 石油化工是广西聚力发展的优势产业，在钦州和北海一带形成了北部湾石化产业集群。其中，钦州和北海分别以中国石油石化基地、中国石化北海炼化基地为龙头企业。在这些龙头的带动下，多个百亿级投资项目落地。 历史数据显示，前两年，广西石油煤炭及其他燃油加工业投资“逆势”高速增长。2023年-2025年，广西全年固定资产投资（不含农户）分别增长-15.5%、-3.2%和-8.2%。但是，同期石油煤炭及其它燃料加工业投资分别增长35.7%、2.5倍和33.9%。 其中，位于钦州的中国石油广西石化炼化一体化转型升级项目是其中的核心代表。该项目在原有1000万吨/年炼油能力的基础上，新建了以120万吨/年乙烯装置为核心的14套化工装置，总投资约305亿元，已于2025年10月建成投产。 这些投资形成的产能逐步释放，拉动整个行业高速增长。今年以来，广西石油煤炭及其他燃料加工业增加值保持高增长势头，1-2月、1-3月、1-4月、1-5月和1-6月分别增长55.8%、48.5%、53.9%、51.8%和42.5%。 去年出台的广西《石化化工产业发展行动计划（2025—2027年）》明确提出，到2026年实现石化化工产值2800亿元，到2027年力争实现3500亿元，将广西打造成面向东盟的绿色化工产业基地。 该计划提出，积极承接过剩炼油产能建设炼化一体化项目，谋划煤制甲醇、煤制烯烃、煤制芳烃、煤制合成氨等煤化工项目，布局轻烃裂解以及烧碱、纯碱等新型盐化工项目，补齐乙烯、PX等“三烯三苯”短板，做强甲醇、合成氨、氢气、液氯基础化工原料，力争新增2000万吨炼化能力，新增原料煤转化量1500万吨，进一步夯实基础化工原料保障能力。

2026-7-23 : 在政策鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技”的背景下，银行资金正逐渐从传统信贷支持向“股权+债权”综合金融服务延伸，被誉为“国产存储第一股”的长鑫科技正是这一政策红利下的典型投资标的。长鑫科技最新公告称，公司股票将于2026年7月27日在上海证券交易所科创板上市。 招股书显示，包括建设银行、农业银行、工商银行、交通银行、中国银行在内的5家国有行通过旗下金融资产投资公司（AIC）及其他间接方式早已入股长鑫科技。在一级市场股权投资之外，银行理财资金也在二级市场积极布局，多家银行理财子参与长鑫科技新股申购。 从一级市场的AIC股权投资，到二级市场的理财子公司组团“打新”，银行资金以“双线出击”之势重兵押注这家国产存储巨头，成为资本市场关注的焦点。 AIC提前入股 根据该长鑫科技披露的发行公告，本次发行价格为8.66元/股，超额配售选择权行使后预计募集资金总额为666.07亿元；按发行后总股本（超额配售选择权行使后）计算，对应发行后市值约5879亿元，由此成为科创板史上最大IPO。 建设银行、农业银行、工商银行、交通银行、中国银行在内的5家国有行的AIC齐聚股东列表。据国盛证券测算，5家国有行穿透后的持股比例约4.5%。 其中，农业银行通过旗下农银投资持股约0.95%，为银行系AIC最大投资方；建设银行通过建信投资持股约0.83%，如果再加上建银国际、建信领航等间接渠道，预估建行穿透持股合计约1.7%，在5家国有行中持股比例最高；工商银行通过工银投资旗下的工融金投持股约0.64%；交通银行通过交银金融持股约0.38%；中国银行通过中银资产持股约0.38%。 在2025年股东大会上，建设银行副行长雷鸣曾透露，自2025年以来，该行股权投资项目的IPO数量明显增多，特别是在2025年当年超20家被投企业实现上市。同时，该行拟上市企业超50家，主要处于申报和发行阶段。 2017年，五大国有行相继设立AIC，初衷是服务于市场化法治化债转股，帮助企业降杠杆、化风险。国盛证券分析师刘斐然认为，从政策上来看，AIC已从单纯的债转股工具升级为银行系资本参与股权投资、支持科技创新的核心载体。长鑫科技正是这一政策红利下的典型投资标的。 刘斐然认为，于长鑫而言，上市银行并非以传统信贷主体的身份出现，而是以战略或财务投资者的角色，通过AIC等平台，直接或间接地持有公司股权，实现对硬科技领域的股权直投，银行系资本逐渐从传统债权向股权领域延伸。 收益几何 随着长鑫科技登陆资本市场，股权投资收益也将稳步释放，提升银行的资产综合收益，增厚利润。 根据国盛证券的假设，在长鑫科技上市后总市值达到1.5万亿元的情景下，建设银行的增值收益占其2025年归母净利润的比例预估约5.55%。交通银行、农业银行的增值收益分别占其2025年归母净利润的比例预估约4.33%、3.55%。 光大证券研报认为，银行大概率将持有的长鑫股权置于FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）账户下，假设以上市前最后一轮增资价格2.63元/股为基准，各家银行账面金额分别为：建设银行24.6亿、农业银行15亿、工商银行10.1亿、中国银行和交通银行各6亿、招商银行4.6亿元。在长鑫科技上市后总市值1万亿元至7万亿元的不同情景模拟下，股权升值部分约占六家银行2025年营收的0.3%~10%。 “预计相关投资收益的账面浮盈在当期业绩即有体现，但后续考虑到股票锁定期股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理。”光大证券研报称。 理财子积极“打新” 在一级市场股权投资之外，银行理财资金也在二级市场积极布局。 长鑫科技公布的网下初步配售结果及网上中签结果显示：包括民生理财、宁银理财、兴银理财、南银理财、中邮理财等在内的五家理财子公司旗下的29只理财产品参与申购，合计申购247790万股，最终获配454.4万股，获配金额3935.14万元。 从产品类型来看，参与本次打新的理财产品多为混合类产品。其中，宁银理财旗下合计有19只理财产品入围，申购数量135220万股，获配247.97万股，获配金额2147.42万元，入围产品数量最多、获配金额最高。 兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财分别有4只、3只、2只、1只理财产品参与，获配金额分别为541.54万元、973.03万元、149.28万元、123.87万元。 公开资料显示：按中性预期，即中一签盈利2万元计算，五家理财子或将总计实现收益1.82亿元。 另外，信银理财也调动了12个资管计划参与长鑫科技的网下申购，总计申购169530万股，申购金额146.8亿元，最终获配253万股，获配金额2187万元。 据了解，今年以来，信银理财累计参与了华润新能源、中科仪等82个境内IPO项目，新建打新资管计划131个，累计获配金额超过2.5亿元。年初以来截至7月17日，信银理财打新资管计划的年化收益率超过6%。

2026-7-23 : 6月还在创历史新高，7月就集体跳水——全球“硅基交易”正在经历一场突如其来的“温差”。 过去20多天，一场横跨多个市场的AI算力链估值重挫持续上演。美股的费城半导体指数，韩股的三星电子、SK海力士，都经历了剧烈回调，A股的存储龙头普遍回撤50%，光通信、PCB、MLCC等细分赛道亦未能幸免。 本轮全球AI估值回调的导火索是7月初Meta宣布对外出售闲置算力的消息，市场由此开始质疑AI资本开支的可持续性，此后关于AI产业发展的各种分歧观点不绝于耳，叠加韩国市场杠杆资金踩踏带来的情绪传导，导致“硅基交易”波动率骤然抬升。 与此同时，A股内部正走出一道清晰的算力发展路径，以华为昇腾950超节点服务器、长鑫科技扩产、Kimi K3等大模型为代表的国产算力链，凭借自主可控的独立逻辑展现出相对韧性。 这场全球AI巨震背后的分歧是产业趋势的拐点信号，还是拥挤交易后的一次深蹲？海外算力链与国产算力链同属AI浪潮，却有不同的核心叙事逻辑，如果这是一轮科技牛的中场回望，这两条算力链的估值分界点在哪里？ 全球算力共振回调：Meta引发的担忧蔓延 6月的最后一周，全球科技股还沉浸在创历史新高的狂热中。美股美光科技股价冲上1254美元，韩国SK海力士摸到298.7万韩元，A股的兆易创新（603986.SH）、佰维存储（688525.SH）等存储龙头也纷纷刷新历史价位。存储、光通信、PCB、光纤……几乎所有与AI算力沾边的赛道，都在这一轮“硅基交易”中被资金推到了估值高位。 然而进入7月，画风急转直下。全球各大股票市场的算力产业链同步跳水，7月1日，一则消息像投入平静湖面的巨石，瞬间掀起滔天巨浪，Meta宣布计划将AI基础设施中的闲置算力对外出售。当天Meta自身股价大涨近9%，但费城半导体指数暴跌超过6%，美光、闪迪均跌逾10%，算力租赁企业CoreWeave和Nebius分别下跌13.9%和17%。 恐慌情绪迅速向全球蔓延。韩国市场首当其冲，三星电子和SK海力士的股价在杠杆资金的踩踏下加速下跌。截至7月22日，三星电子从高点37.45万韩元跌至最低24万韩元，回撤幅度约36%；SK海力士的最大回撤幅度约43.8%。韩国市场的高杠杆特性让调整显得尤为剧烈，单日蒸发千亿市值的戏码频频上演。 A股市场同样未能独善其身。存储板块成为重灾区，截至7月22日，兆易创新、德明利（001309.SZ）、佰维存储、江波龙（301308.SZ）等存储头部企业的股价普遍“腰斩”，德明利近9个交易日录得6个跌停。光通信赛道同步承压，长飞光纤（601869.SH）回撤逾40%，亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）等光纤龙头股价“腰斩”。PCB、MLCC、覆铜板等AI分支板块亦全线深度调整。 Meta出售算力之所以引发如此大的震动，是因为它触碰了市场最敏感的神经——AI资本开支的可持续性。而全球资本都在交易同一个“硅基叙事”，当叙事出现裂痕，调整自然具有全球性。 作为全球最大的算力买家之一，Meta过去两年一直在疯狂囤积GPU。Llama4训练完成后，Llama5尚未进入训练周期，中间出现了算力空窗期。据测算，Meta目前约35%的算力处于闲置状态。 但市场的解读要悲观得多。全球最大的算力买家都开始卖算力了，是不是意味着算力真的过剩了？如果连Meta这样的内部需求大户都出现算力闲置，那么其他云厂商的资本开支会不会也开始收缩？上游的芯片、存储、光模块企业的订单会不会受到影响？ 更关键的是，这则消息出现在科技股普遍涨幅巨大、交易极度拥挤的时点。经过半年多的持续上涨，AI产业链各环节的估值都已处于历史高位，获利盘丰厚。任何一点利空都可能成为资金兑现的借口，Meta的消息恰好提供了这样一个触发器。 受美股（费城半导体指数下跌）和韩股（杠杆资金大幅波动）情绪通过全球风险偏好传导至A股，叠加A股自身获利盘兑现的影响，形成了“海外跌→A股跟跌”的现象。 不过，对于本轮全球科技股估值回调，多方机构认为回调更多是资金面与交易拥挤度的问题，而非产业基本面的逆转。 某上海私募基金负责人对记者表示，科技股的交易结构决定其涨跌风格都很极致。“6月下旬，市场每天约4000只股下跌，算力硬件、半导体等迭创股价新高，融资余额同步飙升表明不少交易型资金在科技股中博弈，资金拥挤度达到了极值。历史经验表明，极致的上涨也伴随剧烈的回调，拥挤的交易结构非常脆弱，任何风吹草动都可能引发多杀多。7月的调整，本质上是一次拥挤交易的出清，是获利盘集中兑现带来的估值回调。”上述私募人士对记者说。 海外与国内算力链的共性与分歧：同一波AI浪潮，不同的定价与叙事逻辑 如果说全球科技股的普跌是7月市场的第一条主线，那么A股内部出现的分化，则是更值得关注的第二条主线。同样是AI算力产业链，海外算力链和国产算力链走出不同的行情，这两套产业逻辑既有共性，也有区别。 所谓海外算力链，主要指的是产品最终服务于英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等海外科技巨头AI基建需求的产业链条。这条链的核心环节包括，光通信（光模块、光芯片、光纤、光棒）、PCB（高端服务器PCB、HDI板）、存储、其他（高速连接器、散热、电源等）。 这条产业链的景气度与业绩兑现能力依赖海外大厂的资本开支。云厂商买不买服务器、加不加数据中心，直接决定了上游企业的订单量。因此，当Meta出售算力引发市场对海外资本开支的担忧时，这条链条上的A股公司股价反应最为剧烈。 目前，海外算力产业链的竞争格局也在发生变化。随着AI算力需求从训练向推理转移，产品结构和供需格局都在重构。国投证券策略分析师林荣雄就指出，每次高切低之后反弹最好的品种未必是此前下跌最多的，AI内部核心赛道很可能再次切换，重点应落在“由Agent/推理需求爆发驱动的量增链条”。 国产算力链虽然也与全球AI资本开支相关，但核心驱动力来自国产算力迈入规模化落地阶段，叙事逻辑是自主可控与国产替代加速。 第一财经记者梳理，国产算力链具体包括三大主线：国产大模型、长鑫科技扩产、超节点服务器。 国产大模型迭代带来了算力芯片需求。7月16日，月之暗面正式发布新一代旗舰大模型KimiK3，以2.8万亿参数的MoE架构、100万Token上下文窗口、原生视觉理解三大核心规格，首次把国产前沿模型拉到与海外SOTA同代竞争的区间。KimiK3发布后迅速引发“算力荒”，月之暗面不得不暂停新用户订阅，全速推进算力扩容。 这只是一个缩影——国产大模型正在加速迭代，Kimi、文心一言、通义千问、豆包等头部模型你追我赶，每一次模型升级都意味着更大的算力消耗，直接拉动国产AI芯片的需求。 第二，长鑫科技作为国内DRAM原厂的龙头，其上市和扩产，为国产半导体设备和材料企业打开了巨大的导入空间。过去存储芯片的设备和材料基本被海外厂商垄断，如今长鑫加速推进供应链国产化，上游的刻蚀、薄膜、清洗设备，以及光刻胶、电子特气、CMP抛光液等材料企业，都迎来了订单放量的窗口期。这条逻辑完全独立于海外周期，是纯粹的国产替代红利。 第三，华为昇腾超节点带来的产业链机遇。在2026世界人工智能大会上，华为首次以真机形式展出昇腾950超节点服务器，其基于灵衢互联协议，单机柜集成64张昇腾计算卡，最高可扩展至8192张芯片，规模相当于2025年上市的昇腾384超节点的20余倍。 业内认为，对中国市场而言，发展超节点具有战略必然性，在先进制程受限的背景下，用系统架构优势弥补单点芯片性能不足，是实现算力自主可控的务实路径。随着昇腾950进入规模上量阶段，服务器整机、交换机芯片、交换设备、高速互联等一整条产业链都将受益。 海外算力链与国产算力链的既有共性，也有不小的区别。共同点在于，它们都处于AI浪潮的大趋势之下。无论是服务海外巨头还是满足国内自主需求，底层驱动力都是人工智能产业的高速发展。全球资本市场都在交易AI这一主题，从这个角度看，两条链条一荣俱荣——如果全球AI产业趋势终结，国产算力链也不可能独善其身。 区别在于，它们的定价逻辑和催化因素完全不同。海外算力链的股价，更多由海外资本开支的边际变化、全球供需格局的松紧决定。Meta的一句话、英伟达的一份财报、云厂商的资本开支指引，都可能引发股价的大幅波动。 国产算力链的股价，更多由国内政策、国产替代进度、本土大模型发展、华为产业链催化等因素驱动，具备独立的产业节奏和事件性催化，受海外情绪的影响相对较小。比如7月的这轮回调中，国产半导体设备板块就明显抗跌，北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等设备龙头的回撤幅度远小于存储和光模块公司。 估值深蹲之后：产业趋势未变，胜负手即将揭晓 面对科技股的深度调整，市场最关心的问题是：这是AI行情的终点，还是上涨途中的一次深蹲？ 当地时间7月22日，从OpenAI、Anthropic、微软、SpaceXAI到谷歌，海外多家科技巨头几乎在一天时间内抛出投资计划，继续加码AI。谷歌交出了超预期二季度财报的同时，宣布将2026年全年资本开支区间上调至1950亿~2050亿美元，且明确强调2027年投入规模还将进一步扩张。OpenAI将截至2030年的算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元，同时计划在美国佐治亚州投资200亿美元建造一座数据中心。 有观点认为，这些巨头的投资计划意味着当前AI基础设施投资已进入一个规模更大、竞争更激烈、财务压力也更显著的新阶段。 一位资深科技投资人告诉第一财经记者：“在一轮超级产业发展过程中，我们要做的不是去预测企业单月单季度的盈利数据，或是计算市盈率。而是锚定产业趋势的发展方向，观察影响趋势的核心变量，只要产业处于不可逆的大趋势中，企业处在产业链中的核心地位，那么每一次的估值回调，都可能成为一次超级买点。” 从历史经验看，每一轮大级别的产业行情都不会一帆风顺。2000年的互联网泡沫、2010年的智能手机浪潮、2015年的新能源牛市，中间都经历过30%甚至50%的深度回调，但最终真正的龙头公司都在调整后创出了新高。关键在于，调整的时候产业趋势有没有被破坏。 针对当前的市场调整，头部券商的策略分析师们也纷纷给出了自己的判断。 国投证券策略分析师林荣雄认为，当前AI科技更多是阶段性过热导致的获利了结。在市场讨论较多的当下，出现了对利空信息比较敏感的阶段，加上此前涨幅过大引发部分资金离场。但只要产业趋势没有结束，包括没有明确的宏观灰犀牛和行业竞争格局的恶化——这里的恶化主要指产业产能过剩——AI发展趋势就没有结束，市场后续仍然会回到产业趋势主线。 他特别指出，7月下旬北美AI龙头财报和资本开支指引陆续披露，这是AI科技的一次大考，无论对美股科技还是国内AI都异常重要。基准情形下，景气基本面和资本开支指引依然在高位，因此下一轮主线大概率仍是AI。 但值得注意的是，每次高切低之后反弹最好的品种未必是此前下跌最多的。这意味着即便主线还是AI，内部核心赛道很可能再次切换。林荣雄给出的总体原则是“守着大光买光圈”——围绕AI供需缺口环节的二三线品种会优于龙头品种，重点关注由Agent/推理需求爆发驱动的量增链条，包括Token推理算力（国产算力芯片、先进Fab、先进封装、算力租赁等）。 广发证券策略首席分析师刘晨明的判断更为具体。他认为，A股科技板块经过7月份的大幅调整，调整空间已经比较充分，但调整时间还不够。当前位置将是2026年的第二次“胜负手”——决定全年投资收益的第二个重要节点，第一次胜负手在3月份，当时刘晨明建议抛开地缘冲突扰动、聚焦景气度赛道，事后被市场验证。 在刘晨明看来，本轮回调主要由外部输入性因素导致，属于情绪面和资金面冲击，而非国内基本面或产业趋势发生了方向性逆转。触发因素有三：一是海外杠杆资金冲击，韩国等市场杠杆资金快速去化带来恐慌情绪传导；二是重要节点预期过于一致后引发短期踩踏；三是地缘冲突和油价反复的扰动。 关于产业周期的判断，刘晨明给出了两个关键经验值：30%和-50%。当行业增速由高位下降至30%以下时，市场会显著变差；而当增速回落幅度超过50%时，则是真正的景气度拐点。目前来看，AI产业链各环节的增速远高于这一门槛，远未到泡沫化顶部。刘晨明同时强调，供需结构、技术壁垒的差异会导致产业链内部不同环节的景气度出现大概率分化。这意味着接下来的AI行情将不再是普涨，而是结构性的机会。 国产算力链：独立逻辑下的结构性机遇 如果说AI主线还将延续，下一轮行情中，哪条链条更具弹性？接受记者采访的多名业内人士认为，从AI发展大方向看，国产替代是确定性最高的产业趋势之一，这一点不会因为短期的市场波动而改变。 首先，事件性催化密集。7月以来国产算力领域大事件不断：KimiK3发布、昇腾950超节点真机亮相、长鑫产业链持续推进国产替代……这些事件不断强化国产算力的产业逻辑，为相关公司提供了持续的催化剂。尤其是华为昇腾950超节点，作为国产算力基础设施的标志性产品，其规模上量将带动一整条产业链的业绩释放。 其次，自主可控的长期逻辑不可逆。在外部环境复杂多变的背景下，算力自主可控已经上升为国家战略。从芯片到设备，从材料到整机，国产替代的深度和广度都在持续拓展。这条逻辑不会因为海外周期的波动而改变，反而可能在外部压力下进一步加速。 第三，估值调整后性价比凸显。经过7月的回调，不少国产算力产业链公司的估值已经回到相对6月高点的合理区间。 7月的这场科技股调整，更像是一场压力测试——测试AI产业的韧性，测试市场的信心，测试不同细分产业链的抗风险能力。 接下来的一两周将是关键窗口。一方面，北美科技巨头的二季度财报和资本开支指引将陆续披露，这将直接验证市场对算力过剩的担忧是否成立。同时，A股中报业绩预告披露进入尾声，市场将进入半年度报告发布窗口，科技企业的现金流、资本开支、存货、营收净利环比增速等核心指标，将成为验证景气度的关键依据。 对国产算力链来说，接下来的看点在于华为昇腾950的商业化落地进度、国产大模型的持续迭代，以及长鑫等龙头企业的扩产和供应链国产化情况。这些变量为产业链各环节带来的发展机遇，将是决定国产算力链能否走出独立行情的重要因素。

2026-7-23 : 百济神州（ONC.US、06160.HK、688235.SH）的美国生产基地启动两年后，公司再次选择扩建。 7月23日，百济神州宣布，将追加投资3亿美元，扩建位于美国新泽西州霍普韦尔普林斯顿西部创新园区的旗舰生产基地和临床研发中心，新增小分子药物生产能力。 此次新增的产能将支持公司多个血液肿瘤项目，以及乳腺癌、妇科肿瘤、肺癌、肝癌、消化道肿瘤和其他瘤种的管线项目。 百济神州在美国首建生产基地，计划始于2021年，此后，霍普韦尔生产基地和临床研发中心于2024年7月正式启用，用于生物药的生产。根据百济神州2025年年报，公司的PD-1单抗替雷利珠单抗已在美国进行预期的商业化生产。 本次扩建完成后，该基地总投资将超过10亿美元，将成为集生物药与小分子药物生产于一体的综合性生产基地。 对于百济神州而言，如果在美国自主生产泽布替尼的话，一定程度也可以规避关税政策潜在影响。 2026年4月2日，美国白宫宣布，美国总统特朗普当日签署了一份文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将对部分进口专利药及其相关活性药物成分（API）加征100%的关税。不过，该关税政策并非立即生效。本次发布的文件同时提供了豁免或下调关税的路径，核心意图仍是使制药企业与白宫就药品价格和产业回流等达成协议。 值得一提的是，或为规避贸易战影响，自2025年以来，跨国药企们密集宣布在美国扩建生产基地。 百济神州有一半以上的收入来源于美国市场，公司的明星药物泽布替尼美国的销售额贡献的比例最高，这是一款小分子药物。以2026年一季度为例，百济神州产品收入实现15亿美元，泽布替尼在美国市场的销售额就达到7.61亿美元。 当前，百济神州在美国市场供应的泽布替尼，有部分是委托医药生产外包公司Catalent生产等。 除了霍普韦尔基地，百济神州已在中国苏州及广州分别建立起小分子药物和大分子生物药生产基地，如广州基地生产的替雷利珠单抗已出口至印度尼西亚、印度、韩国、澳大利亚等国际市场。

2026-7-23 : ①中国脑机接口领域迎重要突破，首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集； ②阿里云：真武芯片超节点已成功适配Qwen3.8； ③OpenAI计划斥资超300亿美元新建数据中心； ④特斯拉Optimus最新进展：首批制造机器人将用于数据训练与功能开发。

2026-7-23 : 1.理想全新一代L6上市 理想汽车新一代理想L6正式上市，全国统一零售价24.98万元。新一代理想L6标配51度大电池，CLTC纯电续航300公里，综合续航1250公里。在智能化方面，新车搭载理想自研马赫M100芯片与马赫VLA司机大模型，搭载高通骁龙8797座舱芯片，29英寸6K一体式全景屏等。该车提供7款车身颜色，为理想全系最多，采用非隐藏式门把手提供电解锁和机械解锁两种方式。 一财点评：早期理想凭借增程开辟新赛道，L系列车型快速上涨。L6是L系列的销量主力车型，随着近两年增程赛道竞争加剧，L6销量也有所承压。此次新车上市，理想在智能化等层面进一步升级，并通过增加车型颜色等方式试图撬动更多市场。理想CEO李想表示，理想汽车新一代理想L6只有一个目标，就是长板更长，短板消灭。 2.魏牌V9X家庭版上市 魏牌V9X家庭版日前上市，四款车型限时售价区间31.68万—37.48万元，定位六座新能源旗舰SUV。新车提供1.5T/2.0T两套超级Hi4动力，续航方面统一搭载66.6度的6C超快充电池，纯电续航突破400公里，综合续航接近1700公里（CLTC工况）。新车搭载的辅助驾驶系统基于VLA大模型，可应对窄路通行、路口掉头、工地绕行等复杂路况。 一财点评：魏牌是长城汽车旗下高端品牌，近两年来开启转型战略，通过推出新产品、强化智能化战略等试图打开市场空间。尽管去年魏牌在高山、蓝山等产品推动下销量有所回暖，但年销量仍未突破10万辆。V9X是魏牌推出的高端产品，此次推出的家庭版增加了用户选车的范围，同时价格门槛有所降低，试图在高端车领域占有一席之地，以此获得更高的品牌价值。 3.新致汽车杨东房：汽车营销走向“AI驱动” 新致软件副总裁、新致汽车执行董事杨东房近日在接受第一财经记者采访时表示：虚假流量不是汽车行业独有的现象，但在汽车新媒体营销快速扩张的过程中，表现得尤为突出。这个问题确实值得行业共同反思。问题主要有三个：考核指标过于短期化，数据孤岛导致难以验证，行业标准还没跟上。基于此，新致汽车在近期举办的品牌暨产品发布会上正式推出了新一代汽车AI营销产品体系，包括新致新知汽车行业大模型、新灵AI营销智能体、新灵营销一体机。 一财点评：杨东房认为此次发布的意义有三：汽车营销正从“人工驱动”走向“AI驱动”；公司从“数字化服务商”升级为“AI基础设施提供者”；产品已经上线交付，不是概念。他表示：“我们不是给经销商一个工具箱就不管了，而是帮他构建发现机会、创造内容、提升转化、沉淀资产的营销闭环。”在他看来，技术驱动的商业竞争，最终比拼的不是一时的投入，而是能不能真正把能力沉淀下来，为客户创造可见的价值。面向未来，杨东房透露了新致汽车三个层面的规划：产品从通用平台走向行业纵深，一体机只是起点，接下来会推出更多智能设备，同时为车企提供私有化专属模型训练和低代码AI Agent配置，让AI真正成为车企自己的核心资产；生态层面，从单一产品走向开放生态，公司已和WorkBuddy合作上线了汽车营销专家，未来会继续开放能力接口，与车企、经销商、内容平台共建，成为汽车AI营销的底座；行业层面，从营销工具走向经营基础设施，把AI融入用户经营、渠道管理、销售赋能的各个环节，构建完整的AI营销与经营体系。 4.广汽集团3000万辆整车下线 近日，广汽集团达成累计3000万辆整车下线的里程碑。本次下线标志着广汽集团成为继上汽、一汽、东风、长安后，第5家达成3000万辆整车下线的车企。今年上半年，广汽集团销量77.31万辆，同比增长2.35%，其中新能源汽车销量同比增长68.8%；海外出口突破12万辆，同比大增132%。 一财点评：当前广汽仍在稳步推进销量。一方面，广汽已经成立专属用户洞察部门，推进问题从发现到解决的全流程改革，共性问题第一时间面向全量用户优化；另一方面，服务网络同步加速渗透。在渠道端，推进服务网络下沉县域，年内计划新增建设1000家县域授权门店。 5.零跑全新B01和B10正式上市 近日，零跑汽车基于B平台全方位焕新的全新B01和B10上市。全新B01和B10按照全新车型的标准重新打造，全域800V加3C快充、C系列同款前排双零重力座椅和AR-HUD、D系列同款17.33K中控屏，再次拉高了十万级造车门槛。截至目前，零跑B01 B10全球累计销量近25万台。零跑B系列已登陆欧洲、亚太、南美、北美、中东、非洲等超35个国家和地区。 一财点评：零跑以“越级配置+亲民定价”策略持续拉高A级新能源市场的竞争门槛。新车型的发布，为零跑下半年冲刺百万销量目标进一步夯实基础，但此举也将对公司的成本控制与供应链议价能力提出更高要求。 6.阿维塔07L首发华为乾崑ADS5.0 近日，阿维塔07L正式开启预售，张凌赫成为阿维塔全球品牌代言人。新车共推出2个车型版本，Max+纯电版预售价24.99万元，Ultra三电机纯电版预售价27.99万元。值得一提的是，阿维塔07L是首批搭载华为ADS5.0 系统的全新车型，全系标配华为乾崑896线激光雷达、全新一代鸿蒙座舱、89.33kWh宁德时代5C神行超充电池等豪华配置。 一财点评：阿维塔以原创审美为设计内核，依托长安、华为、宁德时代三方技术背书，构建高端定位，力图在25万元级市场建立“技术豪华”的认知标签。作为华为HI模式（Huawei Inside）的核心合作伙伴，阿维塔享有华为最新技术的优先落地权限。以2026年4月发布的华为乾崑ADS 5.0为例，该全新一代智能驾驶系统在底层架构、算法能力及安全体系上实现全方位升级，综合性能较上一代提升超过30%。不过，设计语言与科技配置驱动的差异化竞争力，能否最终转化为稳定的订单增长，仍是资本市场衡量其长期价值的关键所在。

2026-7-23 : AI进入临床应用成熟期，全球八成临床医护人员认为，AI将成为临床决策的重要助手。 今年WAIC（世界人工智能大会）期间，科学与医学信息服务机构爱思唯尔发布《未来医生白皮书（2026）》（下称“报告”）。该报告覆盖118个国家和地区的2757名临床医护人员，其中包括435位中国受访者。 根据报告，全球已有49%的临床医护人员将AI应用于工作，AI正在从快速普及迈向更加成熟的发展阶段。中国临床医护人员对AI工具的信任度，以及对所在机构AI治理、数字工具和培训体系的评价均高于全球平均水平。随着AI应用逐步深入临床实践，行业关注重点正从“是否使用AI”转向“如何创造可信、可验证的临床价值”。 49%临床医护人员已将AI应用于工作 全球医疗体系仍面临患者需求增长与资源压力带来的挑战。 调研显示，61%的受访临床医护人员表示，目前接诊患者数量较一年前有所增加；39%认为疲劳或精疲力竭已影响其有效治疗患者的能力。与此同时，65%的受访者认为，自己仍拥有足够时间为患者提供高质量医疗服务。 尽管工作压力依然存在，全球临床队伍整体却呈现出更加稳定的发展趋势。考虑在未来两至三年内离开当前岗位的受访者比例降至24%，低于2025年的31%和2023年的37%；78%的受访者表示对自身职业感到满意或非常满意。 AI正逐渐成为临床医护人员日常工作的重要辅助工具。调研显示，49%的全球受访临床医护人员已将AI应用于工作，与2025年的48%基本持平。这意味着，在经历快速增长后，AI在临床领域正进入相对稳定的发展阶段，行业关注点也逐渐从“是否使用”转向“如何用得更好”。 与此同时，专业临床AI工具的应用正在加速普及。在已使用AI工作的受访者中，56%表示经常或始终使用通用型AI工具，34%表示经常或始终使用临床专用AI工具，后者较2025年的22%明显提升。报告显示，临床专用AI工具已被用于临床决策、复杂病例第二意见、患者监测和护理决策支持等更深入的临床场景，并在实用性、可靠性、权威性和安全性等多个维度获得高于通用型AI工具的评价。 中国临床医护人员将AI用于工作的比例达到56%，高于全球平均水平（49%）。其中，中国医生群体的AI应用率进一步达到72%，明显高于全球医生平均水平（57%），反映出中国临床一线对AI工具的较高接受度和应用积极性。 浙江大学计算机创新技术研究院智慧医疗研究中心主任、浙江大学医学院附属第二医院人工智能与信息化部主任相鹏表示：“该报告揭示了当前医疗AI发展的一个重要趋势：随着AI真正进入临床实践，医生关注的问题已经从‘AI能不能生成答案’转向‘答案是否可信、是否可追溯、是否能够支持临床决策和日常诊疗实践’。未来，只有建立在高质量循证医学内容、透明输出机制和规范治理基础上的AI，才能真正成为医生可信赖的临床助手。” 信任成为AI临床应用下一道门槛 调研显示，全球仅37%的受访临床医护人员认为当前AI工具值得信赖，反映出建立可信AI仍是行业进一步发展的关键。 在影响AI信任度的因素中，受访者最关注工具的易用性（64%）、信息全面性（63%）、安全性（62%）、透明度（61%）以及是否使用高质量数据来源（60%）。与此同时，全球仅41%受访者认可所在机构提供数字工具的能力，40%认可AI治理水平，仅32%认可AI培训体系。 相比之下，中国受访临床医护人员对AI生态建设给予了更积极评价。49%认为AI工具值得信赖；57%认可所在机构AI治理水平，54%认可数字工具供给，48%认可AI培训体系，均高于全球平均水平。值得注意的是，中国受访者将“信息全面性”视为提升AI信任度的首要因素，反映出随着AI应用不断深入，临床医护人员越发关注AI输出质量及其循证依据。 相鹏告诉第一财经记者，对临床医生来说，目前在国内，还没有任何一套直接辅助诊疗的新一代人工智能。目前都属于临床验证或者测试阶段。 调研显示，80%的受访者预计未来五至十年内AI不会取代临床人员，而将成为临床决策和床旁照护中的重要助手；79%认为掌握AI工具将成为未来医学人才培养和能力建设的重要组成部分。与此同时，58%的受访者认为使用AI工具的临床人员未来将能够提供更高质量的医疗服务；56%预计AI将在未来两至三年改善患者治疗结果。 尽管临床医护人员普遍认可AI的长期价值，但与2025年相比，临床医护人员对于AI节省时间和加速诊断等方面的预期有所回落，反映出随着AI逐步融入临床实践，临床人员对AI的关注正从技术潜力转向实际应用价值。 相鹏认为，接下来整个人工智能大模型进入医疗环节，有四个需要打通的环节：备案、测评、验证、应用。 “未来两到三年，什么问题会决定大模型能否进入临床工作流？以医院为例，决定进入临床工作流就两个问题：第一，核心医疗能力够不够；第二，要么做到尖端科研，引领行业最新发展，那就不考虑性价比，而是考虑研究价值；要么就是实实在在落地。” 他解释称，以他们医院为例，去年讨论落地的是患者筛查，帮患者解决精准找对专家、找对学科会诊这件事。这样的AI落地之后，产出是一年有一万多名患者受益，而且医院的业务收入也同步增长约1亿元。

2026-7-23 : “2026年上半年，我国光伏行业正经历深度调整，但装机量的回调并非趋势性逆转，而是向理性常态的回归。”7月23日，在光伏行业2026年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会原秘书长王勃华作出上述判断。 据中国光伏行业协会数据，今年上半年，光伏新增装机显著回调至72.07GW，同比下降超六成（下降约66%）。但王勃华强调，这一下降是在2025年同期非正常高基数背景下产生——2025年上半年装机212GW，同比增长107%，“速度太快，不可能年年如此”。从各月装机量看，今年上半年变异系数为近五年最低（各月间波动最为平缓），各月间波动平缓，标志着行业正从“脉冲式增长”向“匀速增长”回归。 上半年出口逆势增长，长期向好基本面未变 出口成为上半年行业发展一大亮点。 据王勃华介绍，今年上半年，中国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约171.83亿美元，同比增长24.3%。其中，组件出口量虽下降2.5%，但出口额逆势提升14%，为2023年下半年深度调整以来首次出现。硅片和电池出口受海外产能扩张驱动增长显著，电池出口占比在总额中接近20%。 据中国光伏行业协会数据，受市场供需错配与市场需求萎缩影响，光伏主产业链四个环节产量全面萎缩，电池、组件降幅分别超过20%和30%。价格方面，据王勃华介绍，今年上半年，光伏产品价格呈波动式下行。“受出口退税政策时间节点影响，硅片、电池和组件价格分别在1月底和3月达到高点，政策节点过后呈下降趋势。” 国家能源局新能源和可再生能源司副司长桂小阳在该会议上表示：“我国光伏技术和成本优势稳固，行业发展基本盘稳定，长期向好的趋势没有改变。” “今年上半年，光伏发电量同比增长超40%，入夏以来午间高峰时段出力占比达1/3，为迎峰度夏提供了关键支撑。”据桂小阳介绍，截至6月底，全国光伏装机达12.7亿千瓦，年内将超过煤电装机规模，成为我国第一大电源。 此外，桂小阳就光伏行业的发展提出了五点建议。一是抓好“十五五”规划落地，推动新能源从增量主体向成本替代转变；二是协同推进电网、储能与市场机制建设，拓展消纳空间；三是大力发展建筑光伏一体化、绿色制氢等融合新模式；四是完善绿证机制，充分体现绿色电力环境价值；五是加强行业自律，规范招投标秩序，反对低于成本价倾销。 “到2035年风电光伏装机达36亿千瓦的目标不变，未来十年发展空间巨大。”桂小阳呼吁，龙头企业发挥表率作用，减少内耗，加大在下一代电池、关键装备、智能制造等领域创新投入，补齐功率预测与电力交易短板，主动适应电力市场化改革。 下半年或迎来需求拐点 “下半年国内需求有望迎来拐点信号。”在同期举行的研讨会上，国金证券电新首席分析师姚遥表示，新版分布式并网规则简化并网流程、绿电直连、零碳园区政策持续落地，叠加储能规模化投运改善消纳、机制电价修复，预计2027年国内光伏新增装机将重回增长。 在姚遥看来，随着少银化和高效化推进，头部企业有望在下半年出现经营拐点。“在机制电价回升、配储缓解消纳压力的推动下，2027年内需将重回增长。” 王勃华认为，全球市场虽受中美欧阶段性调整影响，但印度、中东等新兴市场难以完全弥补缺口，整体需求仍处高位。“按规划目标，2026年至2030年间风光装机至少需增加969GW，年均近200GW，集中式大基地与分布式新能源将成为重要增量来源。” 行业机构彭博新能源财经预测，2026年全球光伏新增装机将下降8%至612GW，2027年后恢复增长，2030年有望升至864GW。 “未来三到五年，光伏行业整体向上的发展趋势不会改变，2028年前的新能源建设任务必须快速落地、加速推进。”阳光电源（300274.SZ）副总裁张显立在主题演讲中称，从长远来看，新能源发展模式将迎来变革，未来将实现新能源与用电负荷深度绑定、就近匹配，不再单一依赖远距离并网输电，更多电力将实现就地消纳、直接利用，系统利用效率将大幅提升。 锦浪科技（300763.SZ）副总裁陆荷峰在该论坛期间表示，今年政府工作报告首次将产业战略协同纳入国家战略，AI时代带来的全新电力需求正在为光伏产业打开前所未有的增长空间。 谈及光伏行业后续的重点任务，王勃华表示，接下去光伏行业的重点为调整转型。“包括落实强制性国标推动合规与技改升级、以技术进步为主线构筑竞争力、推进绿色低碳化及完善知识产权保护生态等方面。”

2026-7-23 : 2025年，全国基本医保基金收支规模继续扩大，基金总支出首次突破3万亿元。医保基金用于参保人门诊住院和购药等医疗待遇保障，支出增长与就医需求释放、保障水平提升以及药品目录扩容等因素直接相关。 国家医保局近日发布的《2025年全国医疗保障事业发展统计公报》（下称“公报”）显示，“十四五”以来，医保基金累计支出13.67万亿元，年均增速达7.4%，既为广大人民群众看病就医提供了坚实保障，也为医药行业发展、医药技术进步、产业能力提升提供了有力支持。 国家医保局相关负责人表示，公报数据反映出了我国医保制度过去一年间在“稳运行、强赋能、推改革、促协同、严监管、优服务”等方面的实际运行状况。 3万亿医保基金使用流向 公报显示，2025年全国基本医疗保险（含生育保险）基金总收入35921.32亿元，基金总支出30055.19亿元。统筹基金当期结存5257.72亿元。 我国医保基金总支出2020年为2.1亿元，到2025年首次突破3万亿元，这意味着2025年平均每天有超过80亿“真金白银”流向医院和药店，流向患者床头。 2025年职工医保基金（含生育保险）收入24683.60亿元，比上年增长4.0%；基金（含生育保险）支出19376.55亿元，比上年增长1.4%。2025年居民医保基金收入11237.72亿元，支出10678.63亿元。 其中，职工医保统筹基金（含生育保险）收入18292.91亿元，统筹基金（含生育保险）支出13594.28亿元。2025年职工医保个人账户收入6390.69亿元，个人账户支出5782.28亿元。 医保基金支出增长的重要原因之一是，享受待遇人次持续增加。 国家医保局规划财务和法规司副司长张晨光表示，2025年，基本医保参保人待遇享受人次为87.53亿人次，同比增长4.9%；医疗待遇享受人次为64.53亿人次，同比增长6.9%；药店购药享受待遇人次为23.01亿人次，同比减少0.3%。其中，职工参保人员医疗待遇享受人次为32.35亿人次，比上年增长6.5%。居民医保参保人员医疗待遇享受32.18亿人次，比上年增长7.3%。 公报显示，“十四五”期间，职工医保医疗待遇享受人次先后超过20亿、30亿，年均增长12.6%，居民医保医疗待遇享受人次先后超过20亿、30亿，年均增长10.1%。 赋能医药产业创新，让更多的新药好药惠及临床，提升参保人的保障水平也是医保基金的重要流向。 公报显示，建立以新药为主体的医保准入和谈判续约机制，创新药从上市到纳入医保的时间大幅缩短。2018年至2025年，医保谈判新增药品协议期内销售额超过7100亿元，其中医保基金支出超过4900亿元。 医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，2025年，医保基金收入增速再次反超开支增速，结束了2023～2024年的开支增速超收入的局面。总体来看，职工医保和居民医保的收入增速都已处于低个位数增长，如果医保支出增速不能放缓，在筹资低增速的趋势下，医保将不得不动用历年结存，从而加快医保资金消耗。 参保结构的新变化 公报显示，截至2025年底，全国基本医保参保133069.39万人，参保率巩固在95%。职工医保参保38856.12万人，比上年增加907.78万人，增长2.4%。其中，在职职工28062.32万人，退休职工10793.80万人。“十四五”期间职工医保参保人数年均增加880万人，年均增长2.4%。 张晨光表示，截至2025年底，全国基本医保参保同比增加407万人。基本医保参保结构进一步优化，职工医保参保人数占全部参保人数的29.2%，较上年增加0.6个百分点。 第一财经了解到，2025年基本医保参保人数同比增加是2021年我国总人口达峰以来基本医保参保人数的首次逆转。2026年基本医保参保人数稳中有升，截至5月底，基本医保参保人数较去年同期增长超过400万人。 老龄化对我国医保制度的影响也在持续显现。继2024年退休参保人员首次达到1亿后，2025年继续增加了337万，增速达3.2%，而2025年在职职工增速为2%。 随着我国老龄化程度的加深，职工医保职退比（即在职职工人数与退休职工人数比例）也在继续下降。2012年，职工医保职退比为3，2020年降至2.82，2023年为2.71，2024年为2.63，根据2025年公报中在职参保人数与退休参保人数计算可知，2025年降至2.6。 我国医保实行在职人员缴费、退休人员不缴费的政策，职退比是影响医保基金财务状况的重要指标。退休人员增速大于在职人员的增速，会使医保基金的支出压力持续增大。 灵活就业人员参保新政即将出台 公报还显示，2025年企业、机关事业、灵活就业及其他人员的参保人数分别为24984.7万人、6889.24万人、6982.18万人。 从国家医保局历年公报公布的数据来看，从2018年起，灵活就业人员参保人数就保持快速上涨的态势，2018年为4042万?，占职工参保人数的 12.8%，2025年这一占比达到18%。灵活就业人员及其他人员比“十四五”初期增长超2000万人，参保人数的年均增长率超过8%。 张晨光表示，国家医保局将抓紧出台相关文件，鼓励灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医保，具体的政策包括持续推动超大城市取消灵活就业人员在就业地、常住地参保的户籍限制。灵活就业人员参加职工医保，可以自行选择灵活的缴费方式。同时，也鼓励各地将灵活就业人员等纳入生育保险覆盖范围，可以在参加职工保险时同步缴费参加生育保险，按规定享受生育保险待遇等。 “十五五”规划纲要提出，“提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保率，合理确定缴费基数，明晰用工方和平台企业缴费责任”“鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险，规范完善与人均消费支出挂钩的低保标准动态调整机制，增加政府资金用于民生保障支出”。

2026-7-23 : 当前传统家电行业增长见顶，市场存量竞争加剧、增量空间收窄，行业整体面临转型升级压力，不少老牌家电企业纷纷寻找新的增长点。现年70岁的创维集团创始人黄宏生近期接受第一财经记者独家采访时表示，新能源和AI是目前两大红利。今年创维光伏海外收入将翻倍式增长。创维正布局全屋智能，将推出家庭AI算力终端。创维目前在泰国、缅甸、越南等东南亚地区以及欧洲、非洲、南美，户用光伏、工商业光伏业务都在全面拓展。今年创维光伏的海外业务收入将翻倍式增长，因为户用的、阳台式的、工商业的和集中式等多种模式同步推进。国内工商业光伏也有潜力，但市场比较分散，不像户用光伏是整个县、整条村开发，加上经济波动，有业主担心不能回本。创维推出无需企业投入的商业模式。光伏产业上游的硅棒、硅料、电池片等目前产能过剩，创维发力用户端并延伸到逆变器、储能、电池模组、电池片。黄宏生认为，全球电越来越贵，光伏发电成本越来越低，市场存在以旧换新的长期需求。在彩电业务方面，创维继去年拿到飞利浦电视北美运营权后，今年又接盘松下电视欧洲和北美运营权。黄宏生表示，创维用新技术，包括AI连接的应用，就可以吃到用户换新的红利。这两年黄宏生特别重视AI在创维产品中的应用。他已连续8个月，每个月都参加创维AI终端开发例会。此外，创维机顶盒与全球的电信、广电运营商都有合作，积累了10亿用户。这些用户都将会提升对算力、对Token的应用，从而带来了机会。黄宏生预计，AI时代每个家庭都会有AI算力终端，昇腾、寒武纪等国产算力芯片大量发展，也让这成为可能。今年创维计划将开始逐步发布家庭算力终端新产品。趁AI浪潮，创维集团正在孵化多家创新创业子公司，比如做脑机接口业务的鹏脑科技。黄宏生说，创维集团希望孵化更多创新公司，在AI时代落地各方面的应用，扩大用户群。

2026-7-23 : 公募基金2026年二季报披露收官，主动偏股型基金重仓股榜单大换血。 据Wind数据统计，截至二季度末，硬科技首次完全主导主动偏股型基金前十大重仓股榜单。中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、北方华创等AI算力链核心标的成为增持主力。 然而，三季度以来，这批被基金“抱团”的AI龙头股普遍出现10%至20%的高位回落。行业人士对记者分析称，二季度末前后追高建仓的资金正面临短期浮亏的考验。但行业趋势上，机构普遍认为AI产业趋势没变，近两日半导体设备ETF涨停、科创50ETF成交放量，资金并未抛弃AI方向。 国际投行认为回调是“健康重置”。摩根大通研究报告指出，近期市场回落本质是去杠杆驱动的良性重置，而非泡沫破裂。中国及海外超大规模云服务商资产负债率均保持在40%左右的健康水平，远低于美国互联网泡沫时期230%的极端杠杆；同时，AI硬件产能瓶颈在2027年底之前难以缓解，资本支出的紧迫性并未动摇。 增持AI，消费、互联网龙头退场 天相投顾数据显示，截至二季度末，纳入统计的5721只积极投资偏股型基金前十大重仓股分别为：中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。 其中，中际旭创以1662.53亿元的持仓市值位列公募第一大重仓股，统计期内被1816只基金重仓持有，持股数量增至1.31亿股，较一季度末微增0.87%。股价方面，中际旭创二季度累计涨幅达到123.3%，相应持股市值较一季度末增长923.75亿元，增幅125%。 持仓市值排在第二位的是新易盛，统计期内被1287只基金重仓持有，持仓市值为1366.2亿元。该股二季度累计涨幅约92%，持股市值较一季度末增长687.68亿元。 其后是东山精密、寒武纪，持仓市值分别为674.06亿元、647.14亿元，较一季度末分别增长408.20亿元、516.63亿元。 与一季度相比，曾经稳居公募重仓榜的消费、互联网龙头全面撤离，腾讯控股退至第28位，贵州茅台退至第30位。在公募前50大重仓股中，传统行业标的仅剩贵州茅台、美的集团、紫金矿业。 减持市值居前的公司包括腾讯控股（-187.37亿元）、宁德时代（-175.72亿元）、贵州茅台（-146.45亿元）、阿里巴巴-W（-129.36亿元）、紫金矿业（-118.40亿元）。 招商证券在研报中将这一调仓概括为“K型分化”，上行分支是主动基金围绕AI算力基建的加速抱团，下行分支则是对旧景气赛道的无差别减仓。这种结构虽然强化了市场主线，但也导致交易拥挤度攀升，增大了脆弱性。 格上基金研究员蒋睿认为，二季度科技股霸榜基金重仓股，背后是产业趋势的自然映射。AI算力投资拉动了高速光模块的需求，AI芯片与存储的国产替代逻辑亦形成支撑。传统行业方面，部分板块的长期ROE（净资产收益率）中枢被阶段性下修，机构减仓更多是基于赛道长期回报预期的重新评估。 从高位站岗到逆势修复 然而，三季度以来，这些被基金重仓的AI龙头股普遍承压。 从6月30日至今，二季度被公募基金大举加仓的5只AI算力龙头，中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、北方华创集体遭遇高位回落，平均跌幅达18.6%。 其中，寒武纪跌幅最深，达21.72%；新易盛与东山精密分别下跌18.07%和21.23%；即便是相对抗跌的中际旭创和北方华创，也分别回撤了15.55%和16.27%。 更值得关注的是，这五只股票在7月17日至21日期间同步探底，从二季度末到最低点的平均跌幅达25.8%，对于在二季度末附近建仓的资金而言，短期存在浮亏压力。 不过，近日板块已大幅反弹。截至23日，5只股票已从最低点反弹5.5%至12.8%不等，中际旭创和北方华创反弹幅度双双超过12%，显示低位已有资金承接。 资金面上，近期稳市矩阵全面铺开，增量资金逆势入场。Wind数据显示，21日，以半导体为代表的科技股报复性反弹，全市场70余只ETF产品涨超10%，交投热度也持续走高。 整体看，7月初以来，ETF流入A股的资金已转为正值，其中技术和硬件ETF的资金流入最多。7月6日～20日，市场实现连续11个交易日净流入。7月17日和20日两个交易日，全市场股票ETF合计净流入达1420亿元。 两融数据连降，也显示融资客逃离科技股。中证数据显示，截至7月20日，市场两融资金余额达2.72万亿元。其中，融资余额近2.7万亿元、融券余额198亿元。至此，两融余额已连续13个交易日（7月2日至20日）下降，相较高峰时的3万亿元左右，大幅减少约3000亿元，单日最大降幅超过800亿元。杠杆资金主要撤离电子、电力设备、机械设备三大行业。 摩根大通在报告中进一步指出，流动性状况强化了健康回调理论。融资融券去杠杆已基本结束，具体到IT行业中，融资交易额占总成交额的比重已从约12%的中期峰值降至8%～9%，表明AI行情中杠杆率最高的部分已大量被迫退出。 机构共识：产业趋势未改，调整或已近尾声 中金公司在总结公募二季报时提到，AI产业趋势延续，资金进一步向AI硬件、算力基础设施和AI上游涨价材料领域集中，其中电子获加仓最多。该机构认为，A股调整因素多属短期且已较充分消化，当前具备较多有利条件。 摩根大通也维持2026年底MSCI中国指数100点和沪深300指数5200点的基准目标不变。该行预计，7月可能出现从AI到非AI的短期轮动，但中国AI生态将在8月业绩期重夺领先位置，借二季度业绩和下半年指引跑赢大市。 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，在科技板块的交易拥挤有所释放后，科技板块和AI仍是下半年的市场主线。他给出三大理由：科技板块有望维持强劲盈利增长；各类资金有望持续净流入科技板块；公募基金对科技板块的“抱团”在时间和空间上仍有进一步提升的潜力。从历史经验来看，公募基金对特定板块的超配比例从前低提升至区间峰值通常需要三年左右。 具体细分方向上，中信证券在最新研报中表示，7月以来电子板块大幅调整，但自主可控、AI零部件、涨价链及消费电子等方向的基本面并未发生逆转，部分细分板块具备较强的超跌修复空间。 该机构还提到，国内半导体设备与国产算力的业绩上行拐点进一步明确，全球AI需求驱动下PCB、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持高位。中信证券科技产业首席分析师许英博认为，当前市场宏观叙事已发生巨大变化，全社会已形成高度统一的AI产业共识。

2026-7-23 : “十五五”时期，以光伏、风电为主的可再生能源发展逻辑，从拼装机规模转向拼发电可靠性、消费侧渗透率以及非电利用突破。 7月23日，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》（下称“规划”），以“扩量提质、可靠替代”为主线，设定了到2030年的四组量化目标。其中，包括风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%的约束性目标，以及首次提出的风电光伏平均置信出力达到8%等可再生能源电力可靠替代能力提升目标。 “可再生能源发展面临要素供给、消纳压力、市场收益和绿色价值实现等问题，亟需创新发展方式、提升发展质量。”国家发改委、国家能源局有关负责人在答记者问时表示，“十五五”时期可再生能源要在保持合理发展规模的同时提升开发、输送和利用综合效率，并加快“立起来”“靠得住”，逐步推动可再生能源向兼具电量供应、容量支撑和系统调节能力的主力电源转变。 锚定风光装机28亿千瓦以上目标 按照规划，到2030年国内发电量结构将呈现“半数非化石、近半可再生、三成新能源”特征。规划提出，在发电方面，到2030年可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量达到4万亿千瓦时以上、发电量占比达到30%。 为实现这一约束指标，规划以集中式大基地、分布式新能源为两大装机增量主力，并将可再生能源非电利用作为破解消纳瓶颈的关键抓手。 “沙戈荒”风光大基地是集中式开发的核心载体。规划明确，“十五五”期间“三北”风电光伏基地新增装机3.7亿千瓦以上，并要求六大“沙戈荒”基地压茬推进、差异化定位布局。 在加快规划建设新能源外送基地的同时，新疆基地将依托高载能产业转移、新兴产业发展等布局建设自用新能源项目；黄河上游基地拟配套数据中心等新兴产业开发自用风光；黄河“几字弯”基地将盘活采煤沉陷区，服务高载能产业转移、算力基础设施等新兴产业发展以及传统产业绿色转型；松辽基地则将重点落地大庆、白城自用新能源基地，探索可再生能源制氢氨醇规模化应用。 同时，分布式新能源将承担就近负荷匹配任务。规划划定中东南部为核心发展地区，明确“十五五”分布式新能源新增装机3亿千瓦以上，面向工商业、交通、建筑、农业四大重点领域。 乡村分布式光伏是重要增量板块。规划提出加快加强农村可再生能源多元化开发利用，深入推进“千乡万村驭风行动”“千家万户沐光行动”。据郑州大学环境科学研究院副院长张瑞芹介绍，我国农村屋顶户用光伏装机潜力约20亿千瓦，可实现五年内发电量占比全国总量25%。 此外，由于风光资源富集地区本地负荷增长有限、大规模远距离外送制约因素增多，拓展非电利用成为提升新能源消纳的核心举措。规划提出，到2030年可再生能源非电利用总规模较2025年增长1.5倍。 “截至2025年，我国绿氢、绿氨、绿色甲醇产能均占全球一半以上，初步具备规模化开发利用基础。但可再生能源非电利用在国内能源消费中占比仅约1%，价格竞争力也待提升。”国家发改委、国家能源局有关负责人表示，对此，规划提出推进绿色氢氨醇综合产业基地建设，到2030年全国可再生能源制氢规模达到200万吨，并分区域布局产业基地：东北地区建设以外送为主的绿氢氨醇生产基地，黄河“几字弯”、华北北部、天山北麓等则规划建设以就近利用为主的综合产业基地。 首提置信出力等可靠替代目标 在扩大可再生能源发电量规模之外，规划还首次针对可再生能源电力提出可靠替代能力提升目标，到2030年，全国风电光伏平均置信出力达到8%，迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到20%以上，“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。 置信出力、晚高峰电量占比、可靠顶峰发电能力这三个指标首次出现在国家级能源规划中。其中，置信出力衡量的是在电网最需要电的时候，风电和光伏能贡献多少出力。在行业看来，新能源考核逻辑发生了根本性转向，不再只关注“装了多少”，还看“关键时刻能顶多少”。 提升风光电站系统友好性能，是落实可靠性替代目标的重要任务之一。规划要求增强电站可靠顶峰发电能力，对新建项目提升技术要求，加大构网型、高精度功率预测、一体化调度等先进技术装备应用。到2030年新建集中式风光电站置信出力原则上不低于10%，鼓励具备条件的项目超过20%。 国家能源投资集团旗下国华投资山东分公司的齐河储能电站为提升系统友好性能提供了可复制样本。该储能电站总装机100兆瓦/200兆瓦时，配套220千伏升压站接入山东电网，项目创新运用县域光伏配网低压侧分布式储能技术、云储能终端选址定容量方法，形成分布式储能本地控制及参与远方聚合控制策略，将分布式储能接入低压线路，解决用户过电压问题和反向重过载问题，并实现分布式光伏及储能的可观、可测、可控、可调，从技术上提升系统调峰能力，并促进分布式光伏在公用台区内的消纳。 “可靠替代的技术内涵并非多装几块光伏板，而是通过构网型逆变器、高精度功率预测、一体化调度、配建储能等手段，让每一千瓦新能源在关键时刻顶得上。”南德智慧能源科技有限公司有关负责人预测，接下来，储能将从新能源电站“选配”变成“标配”，构网型技术的价值也将凸显，由此释放行业红利。 源侧调整之外，规划同步提出提高负荷侧适配能力。拓宽需求侧响应主体范围，鼓励虚拟电厂等资源聚合模式发展，推广车网互动等技术应用。支持源网荷储一体化、绿电直连、智能微电网等新业态发展，提升自平衡能力。打造一批高水平消纳新能源的零碳工厂、零碳园区。 绿色创新发展研究院（iGDP）创始人胡敏接受第一财经记者采访时表示，虚拟电厂在高比例新能源消纳中作用关键，如通过高峰时段短时调节用电负荷、调用储能等设施替代电网供电，可大幅提升绿电消纳率。据自然资源保护协会测算，通过虚拟电厂实现聚合开发，其建设、运营、激励等环节的投资仅为建设传统电厂的10%-20%。

2026-7-23 : 盘后数据显示，7月23日龙虎榜中，共47只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是哈药股份、盛屯矿业、托伦斯，净买入金额分别是12.11亿元、2.48亿元、2.3亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是通富微电、巨人网络、九安医疗，净流出金额分别是2.18亿元、2.05亿元、2.02亿元。

2026-7-23 : 跌这么狠，肯定是量化在砸盘！每当市场出现大幅调整，对量化的声讨便不绝于耳。今年7月以来，科技板块经历一轮急跌，从普通投资者到上市公司董秘、乃至知名经济学家，纷纷将矛头对准量化交易。在国内资本市场特别是A股，量化交易出现时间不长，但已是影响市场的一股重要力量。虽然争议一浪高过一浪，但对量化的真实面目，市场仍然缺乏清晰认知。这也让量化平添了继续神秘，存在诸多待解之谜：量化存量、交易规模究竟有多大？为何量化机构坚称未砸盘，投资者却始终不买账？量化的交易模式又是如何设计的？投资者亏损的钱，真的都被量化赚走了吗？围绕上述问题，第一财经采访了头部量化机构、量化基金经理、研究员、学者等，客观呈现身处“风暴眼”中的量化所面临的争议、各方观点等等。规模与交易量争议量化交易对股市的影响大小，在很大程度上，取决于管理规模及在市场总成交额中的占比。但时至今日，量化的存量总规模、活跃交易规模，以及在A股交易中的占比，仍然缺乏共识，甚至难窥全貌。所谓量化交易，泛指以历史数据和数学模型为基础，通过计算机程序实现自动下单的交易方式。在国内市场，量化私募凭借在策略空间、产品设计、技术迭代等方面的优势，发展势头远超公募，是量化产品的主要力量。由于缺乏统一的、公开信息披露标准和渠道，也缺乏权威、准确的统计，国内量化的整体规模，至今难以精准计算，仅能通过多方数据勾勒一个轮廓。但可以确定的是，量化私募正处于扩容的“快车道”上。据公众号“量化投资与机器学习”（下称“QIML”）统计，截至今年二季度末，管理规模在50亿元以上的量化私募总规模约为2.3万亿元，较去年四季度末的1.45万亿元增长了约0.85万亿元。整个行业里，百亿量化私募扩容步伐极快。截至二季度末，全市场共有71家百亿量化私募，其中14家量化私募管理规模达到500亿元以上。而去年四季度末，百亿量化私募、“500亿+”量化私募的家数分别为52家、6家。也就是说，半年时间里，管理规模超500亿元的头部量化私募，数量已经翻了一倍多。浙商证券金融工程团队研报数据显示，2025年年末，量化私募总规模已突破3万亿。随着公募量化投研体系、交易模型等方面的进步，今年上半年，公募量化基金规模同样有所增长。根据中信证券研报，截至一季度末，公募量化基金总规模达4694.5亿元。由于并非精确统计，上述量化产品数据，如此巨大的规模，是否与量化的真实情况存在出入？量化在整个A股市场交易中的占比又有多少？第一财经多方采访后发现，由于缺乏数据获取渠道，业内对此目前并没有形成共识。某头部量化私募认为，估算这一比例大约在30%左右。量化贡献的交易额，除了与规模、持仓等相关，也与换手率有很大关系。某百亿量化私募在接受采访时称，现在，量化私募行业整体呈现降频（降低换手率）趋势，市场上以中低频为主。尽管具体数据仍缺乏清晰面貌，但量化的市场影响力已毋庸置疑。一位业内人士说：“A股目前散户交易占比依旧偏高，市场情绪波动大、题材炒作频繁，量化资金凭借高成交占比，会直接影响个股短期走势，与散户投资体验深度绑定，因此被大众高度关注，成为市场核心变量之一。”量化“砸盘”争议量化交易引发的一大最核心争议，是这些程序化交易，会不会“砸盘”？2024年，沪深交易所曾罕见地对一家量化私募开出罚单。处罚决定书显示，该量化私募在开盘后的42秒内，共计卖出13.72亿元深市股票、1分钟内卖出11.95亿元沪市股票。交易所提到，该私募短期集中大量下单，占期间市场成交额比例较高，引发深证成指与上证指数快速下挫，严重影响了交易秩序。最终，该私募被两家交易所暂停交易并公开谴责。这两张罚单揭示了量化交易频率高、短时成交量巨大的特点，这也是引起“砸盘”争议的关键。第一财经多方采访后了解到，量化“砸盘”的直接导火索，往往是股价急跌引发的组合波动率飙升和净值回撤，突破了预设风控阈值，导致风控系统触发市价卖出指令。“就好比每个人手上都拿了筹码，在跌破心理价位的时候会卖出股票，人可能还会犹豫一下，而量化是无情的执行指令，某种程度上这会导致短期股价波动率的放大。”一位资深交易人士解释道。该交易人士说，当盘口流动性不足的时候，股价就会被瞬间砸低甚至跌停，还可能导致其他量化模型触发撤单并自动执行挂单卖出，导致卖单叠加，这也能一定程度上解释个股被砸跌停后，跌停板上封单瞬间暴增这一现象。多家量化私募在接受采访时均称，量化确实会在上涨/下跌初期放大交易波动，但不会扭转市场走向。业内人士分析，大型头部量化机构资金体量庞大，且采用全市场分散配置的模式，持仓覆盖海量个股与行业，完全没有能力撬动大盘和整体行业走势。“只有部分中小型机构的短线量化策略，会集中布局小盘流动性较差的个股，对个股日内情绪和涨跌形成短暂影响。”黑崎资本首席战略官陈兴文认为，量化的影响力大小，取决于板块的拥挤程度。例如此前科技板块积累了较多获利盘、持仓结构拥挤，量化模型的同向减仓就会显著放大调整幅度。“这就像在狭窄的巷子里，如果一群人同时转身，必然比空旷广场上更拥挤。”他说。一位量化基金经理告诉第一财经，量化多头策略（主要包括指增策略、量化选股策略）的核心目标，是持续积累超额收益（Alpha），而不是预测和择时。因此他始终保持满仓运作，通过“买一批、卖一批”的方式，调整结构并保持仓位稳定。此外，部分量化中性产品使用股指期货的目的，也是对冲市场的系统性风险。“量化更多是跟随市场，会放大波动，但不会改变方向。”该量化基金经理称。南开大学金融学教授田利辉则认为，量化机构的说法有避重就轻之嫌。“方向由基本面决定，但速率由交易结构决定。”田利辉表示，当同质化算法在临界点形成单边共振，瞬间抽干流动性，这种对波动烈度的放大便是独立变量。保持买入是策略纪律，但当卖出指令如瀑布倾泻，所谓的持续买入不过是对冲监管的姿态，无法掩盖量化作为波动“加速器”的本质。“实际上，量化机构的‘满仓免责论’在微观层面成立，在宏观层面失效。单只基金满仓运行是理性选择，但数千只同质化策略同步调仓便构成合成谬误。”田利辉补充道，2024年2月微盘股危机中，DMA策略集体平仓导致中证2000指数单日暴跌9%，此时“不改变方向”的辩护毫无意义，因为方向本身已被波动摧毁。对外经济贸易大学教授屈源育等人，在《量化交易与金融市场稳定——基于逐笔委托数据的分析》一文中分析，量化交易对市场尾部风险传染的影响呈现“非对称”的特征。具体而言，量化交易提供流动性及加快价格发现的能力，使得量化交易能够减缓市场对个股尾部风险的冲击；同时，在投机属性主导的情形（即公募基金占比低、高波动性量化交易占优以及高投资者情绪）下，量化交易会放大个股对市场尾部风险的传染。因子争议投资因子是理解量化的核心概念，也是量化超额收益的来源。据百亿量化私募优美利投资介绍，量化投资因子可理解为能够影响资产价格、并有可能为投资者带来超额收益的可测量指标。优美利投资称，目前，量化投资因子可以分为两大类。第一类按照投资风格划分，可以分为价值因子、成长因子、质量因子等。第二类则按照数据来源划分，可分为基本面因子、市场面因子和另类因子。不同的投资因子，会被按照一定的规则赋予不同的权重，这又直接关系到量化投资组合的表现。（图源：优美利投资官方公众号）近期有观点称，“小作文”、“传言”等已成为量化的一类重要的因子，甚至成为触发量化卖出的“关键词”。今年7月，某上市公司董秘就在朋友圈发文称：“谁的音量大谁就有资金去炒，股吧里一条低俗帖子都给你打个涨停出来。要不是监管及时处罚，谁知道后面会变成什么样。”“这些会成为投资因子，但只是很小的一部分。”沪上某百亿量化有关人士告诉第一财经，该人士表示量化投资因子种类繁多，不会单独依赖某一种因子，而且不同行情下能发挥作用的因子也不相同。陈兴文也不认同舆情类因子占主导的说法。他称，即使部分策略将“小作文”纳入文本数据，也会经过严格的语义清洗和信源过滤，而非对单一帖子做出反应，“量化模型追求的是大数定律下的概率优势，而非对单次事件的精准预测。”相比于因子类型，量化因子的同质化问题更受业内关注。格上基金研究员焦冰对第一财经称，当前A股量化因子同质化的情况已成为行业普遍共识，同质化导致三个后果：一是超额收益快速衰减，大量资金追逐相似因子，定价偏差被迅速抹平；二是策略拥挤度上升，同一方向过度集中；三是极端行情下的共振风险，当市场风格切换时，大量模型同步触发卖出或降仓指令，形成“自我强化”的下行螺旋。融智投资FOF基金经理李春瑜也认为，随着行业规模持续扩张，叠加多数机构共用相似价量因子与框架，同质化拥挤使超额被海量资金摊薄。他进一步表示，在上半年极端成交结构缓解后，量化捕捉定价偏差优势将重新显现，超额不会长期持续收窄，但难回早年高超额收益情况，而是会呈均值回归下的温和改善。“收割散户”争议“散户亏的钱都被量化赚走了。”在诸多投资者甚至市场资深研究人士看来，这是围绕量化的另一重核心争议。从产品自身的业绩来看，量化并非稳赚不赔的“常胜将军”，而且近年来量化产品的超额有收窄趋势。以今年上半年数据为例。私募排排网数据显示，截至2026年6月30日，有业绩展示的1236只指数增强产品，上半年平均收益达16.25%，较去年同期的17.32%基本持平；但平均超额收益仅为3.11%，较去年同期的14.17%，出现明显下降。这表明，上半年指数增强产品的收益，主要受益于指数上涨带来的Beta收益，获取Alpha收益的难度显著提升。今年7月中旬科技板块巨震之际，量化私募行业净值集体承压，部分产品净值单周回撤甚至超20%，导致此前积累的超额归零。对于量化与散户是否“零和博弈”的问题，田利辉认为，学理上而言并非如此，但现实的残酷性在于，“量化交易凭借’T+0'与算法速度，对散户‘T+1'和手动下单形成降维打击。”他认为，量化赚取的是交易规则与信息处理速度的溢价，这本质上是制度套利。田利辉进一步表示，在存量博弈中，这种非对称优势让市场生态失衡，散户的资金曲线在无声中被算法磨损，这是需要正视的分配正义问题。焦冰则认为，散户亏损的根本原因并非量化，而是“非对称竞争”。即量化拥有千分之一秒级别的下单速度、全市场扫描的算力，而散户靠肉眼盯盘。量化赚走的是“流动性溢价”和“错误定价的修复收益”，而这些错误定价很多是由散户情绪化追涨杀跌制造的。“更准确的表述是，量化赚走了散户因情绪和规则劣势而丢掉的效率收益，但并非零和掠夺。”焦冰说。应该如何看待量化？“普通投资者对量化最大的认知误区，就是将所有量化策略一概而论，简单等同于短线投机、收割散户的工具。”业内人士称，量化只是一套依托数据、数理模型和系统化规则运作的投资工具，内部细分了大量不同属性的策略。该人士进一步补充道，目前行业内占比最高的中低频量化，深度结合基本面研究，赚取的是市场估值回归、企业价值修复的稳健收益，具备长期配置价值；只有少数小众的高频短线量化，存在短期博弈属性，会参与盘口价差套利，不能以偏概全否定整个量化行业。屈源育等人在论文中写道，量化交易既不是单纯的“洪水猛兽”，也并非天然的“稳定器”，其对金融市场稳定的影响具有显著的条件性和情景依赖性，监管部门需要在防范传染性效应与保持流动性供给之间实现动态平衡。“量化是市场的‘疫苗’而非‘病毒’，其价值在于将信息纳入价格的速度从小时级压缩至毫秒级，常态下提供约40%流动性。但同质化策略的顺周期性导致压力测试中流动性最先蒸发，速度垄断构建的算法歧视使散户处于结构性劣势。”田利辉说。他认为，监管应确立技术中性但规则公平的原则，核心在于限制高频交易的微观结构优势，对报撤单征收流量税，并强制披露算法核心风险参数。改革方向不是限制技术,更不是一关了之，而是重构博弈规则，例如引入随机延迟机制消除速度套利，免费开放Level 2行情实现数据普惠，对高频交易征收托宾税，对同质化策略提高保证金等等，最终构建高频做市、中频指增、低频投顾的分层生态，使技术创新与公平保护走向正和。业内人士认为，市场上频发的量化争议，本质是行业高速扩张过程中的发展阵痛，是大众认知滞后、行业野蛮生长阶段的短期问题，并非量化投资模式存在先天缺陷，随着行业规范化、投资者认知成熟，这类争议会逐步消解。近期A股震荡加剧之际，各方呼吁加强量化监管的声音已经直接传入了监管层面。7月20日上午，证监会主席吴清在北京调研证券营业部并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流。投资者代表提出的建议，就包括“规范发展量化交易和AI应用”这一条。7月21日，证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会，与会代表围绕进一步加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、不断提升上市公司规范运作和治理水平、进一步规范量化交易行为、加大市场违法违规惩处力度、强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等方面提出了意见建议。

2026-7-23 : 随着全国首批DR基准利率贷款业务正式落地，贷款利率定价基准正打开新的空间。 日前，工商银行、招商银行、浦发银行在海南海口市集中落地全国首单三笔DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款。DR是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率，完全由市场交易产生，可真实反映银行体系内的流动性状况和资金松紧程度。据国际经验，DR基准利率是多元化贷款基准利率的“锚”之一，多用于大企业贷款定价。 这是一次银行业深度参与海南自贸港金融制度型开放的生动实践，这与LPR定价机制改革形成互补，进一步疏通货币政策传导堵点。 DR来了 近日，依托海南自贸港跨境经营主体集聚、EF账户体系成熟、金融开放场景丰富的独特优势，工商银行、浦发银行、招商银行等多家银行相继在海南自贸港落地DR基准利率创新贷款业务。首批贷款分别对应不同企业类型、账户类型和利率模式，示范意义较为突出。 其中，浦发银行海口分行向某央企投放700万元人民币固定利率DR贷款，业务覆盖企业日常经营等多元融资需求，初步展示了DR基准利率在实体经济融资场景中的适配空间。 工商银行海南省分行则向某外资企业投放7670万元人民币1年期EF账户（海南自贸港EF 账户?是海南自贸港封关运作的核心金融基础设施账户）区间浮动DR贷款，满足企业外贸等多元融资需求。 招商银行在海南自贸港成功落地全国首单以DR001为定价基准的浮动利率贷款，实现了增设DR基准贷款的历史性突破，实现了某国企客户和某地方民企客户DR基准贷款的成功投放。 招商银行称，对企业而言，DR利率可以及时反映货币市场利率走势，与LPR相互补充，客户可结合自身需求及对利率走势的判断，灵活选择贷款定价基准。同时，DR利率为市场实际成交利率，企业可以通过多种渠道灵活管理融资利率风险。 三家银行围绕DR定价规则、合同文本修订、系统参数改造、客户适配和风险管理等环节逐项梳理完善，完成报价机制、计息安排、贷款审批等配套建设，通过前置沟通、名单储备和场景筛选，试点有效疏通了产品从制度设计走向业务落地的关键堵点。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，LPR本质仍是“政策利率+点差”的报价机制，带有窗口指导色彩。而DR直接反映银行间市场真实的资金供求与流动性松紧，意味着贷款利率首次与市场实际融资成本实现挂钩。 疏通政策传导堵点 此举是我国利率市场化改革进程中的一座重要里程碑，标志着DR从货币市场基准向信贷市场定价“锚”的跨越迈出了实质性步伐。 事实上，关于DR，央行早有“预告”。在《2026年第一季度中国货币政策执行报告》中，央行以专栏形式系统介绍了贷款利率定价基准的国际经验，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。 当时，市场普遍认为，这一政策导向预示着我国贷款利率定价机制将迎来系统性优化，为DR等市场化利率纳入贷款定价体系提供政策支撑。 在董希淼看来，此次创新具备三重核心改革意义。一是打破LPR单一定价锚，形成“短期政策利率—市场利率—贷款利率”的多元传导链条，提升定价透明度与灵活性。二是推动银行提升资产负债管理与风险定价能力，避免因政策利率滞后导致的风险错配。三是为自贸港金融创新提供制度试验田，探索与国际通行的SOFR等基准利率接轨路径。 对市场而言，DR定价模式将重塑行业投融资格局。浦发银行公告称，对金融机构自身而言，DR基准利率贷款有助于完善内部资金转移定价和贷款报价联动机制，提升短端利率变化向贷款利率传导的效率；对企业来说，相关产品为跨境经营主体提供了更加贴近市场资金价格的融资选择，有利于提高资金管理精细化水平，并为后续利率风险管理和套期保值安排创造条件。 董希淼认为，对银行来说，DR动态匹配负债成本与资产收益，但日间波动倒逼银行提升FTP定价（银行内部向资金使用部门收取利息，向资金提供部门支付利息的内部定价机制）、衍生品对冲等主动管理能力，息差管理难度加大，特别是中小银行因工具匮乏息差波动压力更大。对优质企业而言，推广DR定价贷款有助于降低融资成本，因DR通常低于LPR。但中小民营企业因信用风险补偿扩大，实际成本可能不降反升。长期看，推广DR定价贷款，推动信贷市场定价多元化，将有助于提高资金配置效率。

2026-7-23 : 近日法国出台了“反超快时尚”法，针对“超快时尚”服饰产业及平台提出了一系列限制性要求。法国政府官员明确表示，立法首要管控对象是希音、特木、速卖通等跨境电商平台。对此，22日，商务部新闻发言人表示，中方注意到，法国近日出台的“反超快时尚”法对中资跨境电商平台采取了歧视性限制，以立法方式严重扭曲公平竞争，中方对此表示严正关切。商务部新闻发言人表示，我们敦促法方恪守世贸组织规则，立即纠正上述歧视性做法，为中资企业提供公平、透明、非歧视的营商环境。中方将密切关注相关立法实施细则制定与落地执行情况，一旦中国企业合法权益受到侵害，中方将采取必要措施予以回击。刚从欧盟进行中欧产业合作调研回国的对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，法方制定的该“反超快时尚”法，是以制定环保和可持续标准为理由，旨在遏制快时尚兴起的法案，简言之，该法案拟规定对大规模生产的纺织品征收单件费用，并禁止为“超快时尚”品牌进行广告宣传，包括禁止社交媒体网红为其推广等等。“已构成了对华贸易壁垒”近期，法国议会通过了一项旨在遏制超快时尚兴起的法案。该项法案针对“超快时尚”（ultra-fast fashion）设定了两个判定标准：投放市场的服装数量，以及服装维修成本与购买价格的比例。赵永升介绍道，这项新法律是法国监管快时尚类产品的法律框架的一部分。据记者查阅，该框架还包括2020年的《反浪费法》，该法引入了对产品进行维修的经济激励措施，以促进循环经济；以及2021年的《气候与韧性法》，该法强制要求包括纺织业在内的特定行业进行环境标签标识。简言之，上述法案规定，将根据每件产品的环保评分，规定触发罚款的条件和金额。而一些知名的非欧洲平台，将面临罚款。根据规定，罚款将于2026年9月1日生效，每件产品罚款金额最高为12欧元。自2030年起，罚款金额将进一步提高至20欧元，罚款上限为税前价格的50%。例如，2026年，一条牛仔裤将被处以9欧元的罚款，到2030年罚款将超过17欧元。据报道，该法令适用于在一些亚洲电商平台销售的男士平角内裤、三角内裤、女士内裤、袜子、衬衫、牛仔裤、裙子、连衣裙、泳装、外套、夹克、裤子、套头衫、T恤和Polo衫。同时，为打击欺诈行为，总部位于国外的公司将被要求在法国指定一名代表，负责处理生产者延伸责任制下的义务。此外，还需对产品进行再利用。目前，该法令目前在进行公众咨询，截止日期为7月底。实际上，该法案已经提出了两年半，当下是经过修改的版本，旨在收紧对超快时尚的监管，但据法国媒体报道，该法案豁免了Primark、Zara和H&M等所谓的快时尚公司。法国国内，也有人批评该立法放过了Zara等欧洲及法国本土公司，法国议会两院的一些左翼议员在投票时选择了弃权。法国绿党议员富尼耶（Charles Fournier）就表示，最初的法案已被“大幅缩减”，并指出Zara和H&M等品牌“并未成为可持续时尚的典范”。由多个组织组成的联盟“停止快时尚”（Stop Fast Fashion）也批评该法案与最初提出的版本相比已“大打折扣”。商务部新闻发言人表示，中方认为，该法以制定所谓“环保”和“可持续”标准为名，行排他性措施为实，涉嫌违反世贸组织非歧视原则，已构成了对华贸易壁垒，严重背离法国对外标榜的公平竞争和自由贸易准则，不仅将损害中方企业的正当合法权益，更将伤及法国消费者的切身利益。欧委会对法案广告相关条款提出疑问如前所述，该法案还包括广告禁令，即禁止为涉及“超快时尚”模式的产品投放广告，同时也禁止直接或间接宣传从事此类模式的品牌。而从事电子商务影响活动的个人（即“网红”或意见领袖），无论是否获得报酬，均被禁止推广被归类为“超快时尚”的产品或销售此类产品的品牌。违规者将面临最高10万欧元行政罚款。据报道，目前欧盟委员会已对该法案中的广告相关条款是否符合欧盟法律提出了质疑。提出该法案的中右翼议员维奥兰（Anne-Cecile Violland）表示，法国政府认为，这些条款所依据的原则与针对酒精或烟草广告的监管原则类似。但她也表示，如果欧委会持反对意见，法国将无法实施这一措施。赵永升对记者表示，总体而言，法国此次法案以立法方式严重扭曲公平竞争，希望其能够为中资企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，同时，中欧之间在具体产业方面的合规要求不同，法国乃至欧盟近年来将环保同纺织业相连的情况下，在此方面陆续出台了一系列法规法条，譬如欧盟近期还出台了一项“大型企业不得销毁滞销或被退货的服装和鞋类产品，而应优先选择再利用、捐赠或回收等方案”的法规，虽然该法规最终执行情况成疑，但这类欧盟及其成员国近期的政策方向，应当引起对欧纺织品出口企业的足够注意。

2026-7-23 : 【品大事】 4天3板中曼石油：受中东地缘政治冲突影响 公司伊拉克区域多支井队仍处于停工待命状态 中曼石油公告称，公司股票于2026年7月22日、7月23日连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，受中东地缘政治冲突影响，公司伊拉克区域多支井队仍处于停工待命状态。截至本公告披露日，公司在伊拉克市场共部署14支井队，其中9支仍处于停工待命状态，前述停工事项对公司钻完井工程板块生产经营造成一定不利影响。同时公司温宿油田原油销量较上年同期下滑。除上述情况外，公司当前其余生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，内部生产经营秩序平稳。 河钢股份：控股子公司拟投资79.67亿元建设宽厚板项目 河钢股份公告，为优化公司产品结构，打造以品种钢为特色的优质、高效、绿色、智能的国内头部宽厚板生产基地，持续提升企业市场竞争力，公司控股子公司河钢乐亭钢铁有限公司计划投资新建一条5600mm热轧宽厚板生产线，建设投资79.67亿元。项目建成后，可年产合格成品242万吨。 嘉亨家化：杭州拼便宜要约收购期限届满 股票停牌 嘉亨家化公告，杭州拼便宜网络科技有限公司要约收购公司股份期限已届满，要约价格为33.21元/股，收购股份数量2126.88万股，占公司总股本的21.10%。因要约收购结果需进一步确认，公司股票自2026年7月24日上午开市起停牌，并将在要约收购结果公告日开市起复牌。 湖南黄金：重大资产重组获湖南省国资委批复 湖南黄金公告，公司拟通过发行股份方式购买湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，并募集配套资金不超过10亿元。该方案已获湖南省国资委原则批复，尚需提交股东会审议及相关批准。 长春高新：子公司注射用GenSci136境内生产药品注册临床试验申请获受理 长春高新公告，公司控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，金赛药业注射用GenSci136的境内生产药品注册临床试验申请获得受理。注射用GenSci136是金赛药业自主研发的一款治疗用生物制品1类药物，拟用于治疗系统性红斑狼疮（SLE）。 【观业绩】 迪哲医药：预计2026年半年度净亏损2.10亿元 迪哲医药公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净亏损2.10亿元。业绩变动主要系公司产品舒沃哲?和高瑞哲?在国家医保支持下市场份额持续扩大，推动营业收入大幅增长，但研发投入仍保持较高水平。 保利发展业绩快报：上半年净利润同比下降38.96% 保利发展公告称，公司发布2026年半年度业绩快报，实现营业收入1028.97亿元，同比下降11.95%；归属于上市公司股东的净利润19.28亿元，同比下降38.96%。业绩下降主要系受行业和市场波动影响，公司房地产项目交付结转规模和结转毛利率下降。 南网储能：2026年半年度净利润同比增长40.25% 南网储能公告称，公司发布2026年半年度业绩快报，实现营业收入41.2亿元，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润11.67亿元，同比增长40.25%。业绩增长主要系调峰水电厂来水较好，发电量同比增加，以及梅蓄二期、广西南宁抽蓄电站投产及现货市场电量电费增加。 中无人机：预计2026年半年度净利润同比增长63.66%-82.54% 中无人机公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5200万元-5800万元，同比增长63.66%-82.54%。业绩变动主要系公司锚定科技创新战略，丰富产品矩阵，提升系统集成能力，国内外市场布局持续突破，本期交付产品数量较上年同期增加。 欧莱新材：预计上半年净利润6500万元-7000万元 同比扭亏 欧莱新材公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6500万元-7000万元，同比扭亏为盈。2026年上半年，受金属材料价格上涨，公司根据成本变化和市场竞争策略进行了产品价格调整，公司主营业务产品实现量价齐升，经营业绩显著改善；同时，受营收规模扩大带来公司各生产基地产能逐步释放，规模生产带来制造成本持续优化，上述因素叠加带动公司营业收入、归母净利润较上年同期增长。 【做回购】 巨一科技：拟以3000万元-5000万元回购公司股份 巨一科技公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。回购股份金额不低于3000万元且不超过5000万元，回购价格不超过35元/股。回购股份期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起十二个月内。 江波龙：控股股东提议4亿元至8亿元回购公司股份 江波龙公告称，公司收到控股股东、实际控制人、董事长兼总经理蔡华波提议，使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于4亿元且不超过8亿元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。 兴欣新材：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 兴欣新材公告，拟以5000万元-1亿元回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过32元/股。 汉邦科技：拟以3000万元-5000万元回购公司股份 汉邦科技公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于维护公司价值及股东权益。回购总金额不低于3000万元且不超过5000万元，回购价格不超过39.41元/股。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起3个月内。 浩辰软件：拟以4000万元-8000万元回购股份 浩辰软件公告，公司拟以4000万元-8000万元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。回购价格不超过52.28元/股。 【增减持】 金海通：7月22日第三大股东旭诺投资减持公司总股本的1.21% 金海通公告称，公司持股5%以上股东宁波旭诺创业投资基金管理合伙企业(有限合伙)于2026年7月22日通过集中竞价和大宗交易合计减持公司股份105.01万股，占公司总股本的1.21%。本次权益变动后，旭诺投资持股比例由7.95%降至6.75%，触及1%刻度。本次减持不涉及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人变化。 松井股份：董高缪培凯、熊开阔拟各增持80万元-120万元 松井股份公告，公司副总经理、董事会秘书、财务总监熊开阔于2026年7月23日通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份11810股，占公司总股本的0.0063%。基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，公司董事、副总经理缪培凯，副总经理、董事会秘书、财务总监熊开阔拟自本公告披露之日起3个月内，通过上海证券交易所系统允许方式（含集中竞价、大宗交易等）增持公司股份，计划增持金额各不低于人民币80万元且不超过120万元。 【签大单】 云南锗业：子公司签订5.7亿元-8.55亿元磷化铟晶片供货协议 云南锗业公告称，公司控股子公司云南鑫耀与客户签订供货协议，约定销售磷化铟晶片(衬底)，合同预计总金额区间为5.7亿元至8.55亿元(含税)，占公司2025年度经审计营收的53.48%至80.23%。合同履行期为2026年8月1日至2027年12月31日，若顺利履行，预计将对履约年度经营业绩产生积极影响。 浦东建设：子公司中标多项重大项目 金额总计14.96亿元 浦东建设公告，近日，公司子公司上海市浦东新区建设（集团）有限公司、上海浦东路桥（集团）有限公司、上海南汇建工建设（集团）有限公司和上海浦东建筑设计研究院有限公司中标多项重大项目，中标金额总计为人民币149641.82万元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-23 : 一部本土动画电影最近燃爆了暑期档，《八仙！》自7月18日上映，截至7月23日下午17点，票房已达到4.33亿元，在整体暑期档排名第三。目前，《八仙！》每天的票房涨势明显，根据猫眼专业平台，该片内地总票房预计可达19.64亿元。那么，是什么使得一部传统题材的动画电影仅用了短短数日便冲上榜单前排位置，成为暑期档“大黑马”？笔者在二刷这部电影并与相关主创企业交流后了解到，《八仙！》成功的背后有几大因素，有些秘诀与此前已经获得巨大成功的《哪吒》系列动画电影、爆款《浪浪山小妖怪》等有共同点。在传统内容上增加创新是《八仙！》以及其他几部爆款作品都具备的特色。当大家认为八仙的故事就是“各显神通去过海”时，电影其实是以此为底，然后给每个角色赋予了现代人的思想、语言和个性化风格，在故事上也是进行了能让年轻人尤其是职场人士看得懂的现代创新内容改编，还有蓬莱仙境的美术设计、管理模式、交通路线、业务KPI和排行榜单等都是极其新潮的表达方式，推陈出新之下，又不失八仙本质的核心价值观以及传统故事根基，这是电影在内容上成功的第一步。与《浪浪山小妖怪》类似，《八仙！》电影中的八位主要人物一开始皆为凡人，甚至每个人都有明显缺点，这样的身份更接近普通人，让观众在瞬间就产生了代入感，而之后作为有缺点、实力不够强的凡人，会经历很多挫折，又该如何化解？这些都击中了观众们在现实生活中的“痛点”。于是，当观众产生强烈共情后，电影的受众基础就会进一步扩大，获得大家的内心认可。当然，《八仙！》的电影画面制作精美，配音团队专业，还有好几位都是参与过《哪吒》系列动画电影的配音演员，对电影内容的理解很深刻，声音演绎相当到位，这些也都是加分项。值得注意的是，这次《八仙！》电影在发行和商业模式方面也有突破。以往大部分本土动画电影只在国内上映，但此次《八仙！》将出海，电影官宣会在8月和9月陆续登陆澳大利亚、新西兰、欧美多地院线。另一个突破点在于商品开发。以往很多本土动画电影在制作时并没有考虑周边衍生品开发，等电影上映了才发现观众有二次消费需求，但此时再设计、开模、工厂制作等已经来不及了，而迪士尼这类国际巨头一般都是在编写剧本的时候就提前规划衍生商品开发，根据电影上映的时间，可以同步推出商品售卖，获得票房以外的多元化收入。这次，《八仙！》的周边商业开发也是提前筹备的，在该电影策划初期，相关制作方就把衍生品开发纳入了规划，与电影同步推进，以拓宽变现渠道，增强项目的整体抗风险能力。在电影仅上映一周不到时间内，官方授权出品的《八仙！》主题购物袋、冰箱贴等已在线销售，其中一款红土鸭玩具最为热销，成为最新网红商品，在社交媒体平台上，不少网友开始晒出红土鸭玩具，这也持续拉动销售量。笔者研究发现，《八仙！》由东方梦工厂西南总部成都画梦成帧影视文化传媒有限公司、上海华人影业有限公司、儒意电影娱乐股份有限公司、中国电影产业集团股份有限公司、北京光线影业有限公司等出品。《八仙！》电影主要制作地位于天府长岛数字文创园，是成都高新区数字文创产业核心载体。这里集聚70余家数字文创上下游企业，比如超高清视频创新中心、数字内容制作服务创新中心等配套完备的公共技术平台，这些都促使电影能搭建完整产业闭环。《八仙！》此次成为“大黑马”，不仅是电影本身的成功，也让业界看到了更为成熟和完善的商业模式与出海传播链路，让本土动画电影产业能构建更多元化的未来。

2026-7-23 : 原本被视为销售黄金期的盛夏，今年却未能点燃饮料市场的热情。马上赢数据显示，在行业重点备货的第二季度，饮品销售额反而下滑了11.8%。记者在走访中发现，今年饮品行业在天气与消费趋势双重夹击下，增长方式正在发生改变。盛夏饮料销售降温在北京中关村一家罗森便利店，晚上10点，店员开始擦拭冰柜和补货，不过记者看到，冰柜货架上空缺的饮料数量并不多。据店员介绍，今年夏天饮品的销售并不好，虽然说不上少多少 ，但能感觉补货比往年轻松。同时记者注意到，每到旺季，冰柜门上就会贴满各种饮品优惠信息，但今年优惠信息的数量也少于往年。在山东临沂经营小型超市的黄华告诉第一财经记者，今年夏天饮料销售表现平平，销量比往年要差一些，其中可乐等碳酸饮料销售整体持平，蛋白饮料、果汁饮料的销售在下滑，运动饮料、无糖茶等热门品类还能保持增长。而在各大社交平台上，抱怨今年饮料销售遇冷的烟酒店老板、经销商并不在少数。有烟酒店老板称今年特意在旺季前更换了新冰柜，希望避免出现往年旺季产品来不及冷藏的烦恼，但今年饮料销售遇冷，新冰柜增加的电费又成了他的新烦恼。记者了解到，每年的3月份饮品企业就已经完成招商，抢占终端陈列等，为后续销售做准备，一般第二季度的行业数据都会有较为明显的增长，但今年有所不同。马上赢数据显示，2026年第二季度，饮料品类销售额同比下降了11.8%，其中下滑最快的是中式养生水下降了20.1%，汽水、即饮果汁则下滑了12.2%和14.8%，仅有即饮咖啡和无糖即饮茶分别增长了0.35%和16.1%。尼尔森IQ数据显示，2026年5月饮品行业全渠道增速同比下降了8.7%，其中线下渠道下滑了10.1%。而在2024年饮料行业的全渠道增速还在8%左右，领跑消费品品类，2025年的增速则下降到0.2%。一家国内饮品企业负责人告诉记者，造成今夏饮品生意不理想的因素很多，天气原因是主因之一，由于今年入夏偏晚，降雨偏多，气温不及往年，导致饮料动销不及预期。部分机构研报也提及，今年软饮料消费旺季的天气较往年存在阶段性异常波动，五月份全国平均降水量为近十年同期最多，全国平均降水量70.9毫米，较常年同期偏多16.3%。极端天气对于软饮料消费场景带来显著的影响，部分上市公司在二季度旺季较往年同期存在一定的增速放缓。马上赢市场调查首席运营官刘巍巍告诉记者，天气波动会影响消费者饮料产品消耗量，产品选择上也会带来干扰，比如传统夏季强解暑的汽水、冰红茶等产品优势被削弱，而无糖茶、植物饮料等轻解暑的产品占比会上升。健康化加速饮料市场分化不过在业内看来，天气只是导致饮料遇冷的因素之一，而消费者健康化、理性化的消费也让饮料市场发生结构性调整，进而影响了行业数据的增长。上述企业负责人告诉记者，一方面消费者健康意识的提升，对高糖饮品的需求也有所降低，而且现制茶饮和咖啡在也持续分流传统饮料的市场空间；另一方面，过去两三年中饮料的增长更多并非消费者“喝得更多”，而是来自于结构性升级带动。中国饮料工业协会发布的数据也体现出这一变化，2025年中国饮料年产1.79亿吨，低于2024年的1.88亿吨，但行业收入5263亿元，同比增长了17.4%，其中无糖和低糖的产品在非水饮料中的产量已经达到30%。“饮料行业的增长逻辑变了。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉记者，以广东椰泰饮料集团为例，2022年其创立了年轻健康化饮品品牌轻上，后者在2025年线上销售额已经突破33亿元，甚至超过了椰泰原有饮料业务销售的总额。此前元气森林经销商大会公布的数据显示，2025年元气森林的高增长品类均为功能健康产品，维生素水同比增长128%、中式养生水“好自在”系列与外星人电解质水分别增长36%和34%。朱丹蓬表示，目前饮料行业正呈现市场向大品牌集中、向新零售渠道集中、向健康化赛道集中的三重分化趋势，因此未来诸如体重管理、营养管理、大健康等细分功能的饮品会越来越受关注，但这对于企业的综合能力、研发实力都是一次系统性考验。

2026-7-23 : 为了提高地方政府专项债券（下称“专项债”）资金使用效益，今年以来专项债监管趋严。 根据企业预警通数据，截至7月23日，地方政府发行新增专项债合计约2.3万亿元，这占年初安排额度（4.4万亿元）比重约52%，这一发行进度略慢于去年同期（约58%）。 多位地方债专家告诉第一财经，今年以来专项债发行进度慢于去年同期的原因之一是监管更严。 财政部债务管理司副司长赵则永在近日举行的上半年财政收支新闻发布会上表示，今年上半年各地完善全链条管理，监管更加严格。加强专项债券资金穿透式监管，开展专项债券资金使用情况“扫描式”核查，对违规行为坚决查处。加强专项债券项目资产管理，建立专项债券项目资产台账，推动形成从资金管理到资产管理、从债务端到资产端的管理闭环。 “对专项债采取全链条管理，可以有效管控专项债风险，提高专项债资金的使用效益，以稳投资、促消费、补短板。”中央财经大学教授温来成告诉第一财经。 中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，今年上半年地方债管理一大特点，是监管层面更加注重资产端管理。2024年底国务院要求建立专项债资产台账，全国人大财经委关于2025年中央决算草案审查结果的报告指出“政府投资项目管理有待改进，投资效益有待提升”问题，并强调要加强预算、资产、债务管理统筹衔接。 “这意味着，政策监管不仅仅聚焦负债端，而是越发重视资产端管理，项目资产质量、投资效益成为关键考量之一。这一趋势或将延续，政府投资资金监管与绩效评价或进一步强化，通过持续完善全口径资产台账与政府资产负债表，助力提升政府资金使用效益。”袁海霞说。 为了稳经济和防风险，2015年以来专项债发行规模整体上保持较快增长。财政部数据显示，今年5月底地方政府专项债务余额首次突破40万亿元（40.3万亿元），占地方政府债务余额比重近七成。 同济大学经管学院教授钟宁桦告诉第一财经，面对地方债尤其是专项债存量规模扩张带来的长期偿债压力，监管层开始审慎约束地方的新增举债意愿。通过显著收紧专项债项目收益与偿债能力的审查标准，导致地方申报、审批、发行全流程节奏出现整体放缓。 而在实践中，一些专项债项目收益不及预期甚至没有收益，最终靠项目自身难以偿债，最终需要靠财政垫付利息等。比如，此前某省审计报告称，2市5县有8.15亿元债券利息未能按时支付，由财政垫付。另外，个别地方政府债券还本付息遇到困难，最终由上级政府代偿。 当然，目前地方债风险总体安全可控。财政部数据显示，根据2025年地方政府性基金预算收入约6.4万亿元测算，专项债务到期还本保障倍数（=地方政府性基金预算收入/年均到期还本规模）为1.81，偿债保障能力较好。不过未来几年时间内，专项债务到期规模较大，地方还本付息压力会逐步增大。 赵则永在上述会上表示，下一步财政部将严格落实“负面清单”管理，规范专项债项目资产管理，提高投后管理科学性和规范性。加快建立偿债备付金制度，编制好还本付息归集计划，做好项目运营收益征缴，切实提高偿债能力。 温来成表示，目前已有一些省市设立了偿债备付金制度，这笔钱主要是在地方还本付息面临困难时用于偿债，确保政府债券按时还本付息，降低偿债风险。 为了防控专项债风险，2024年底国务院办公厅发文优化专项债管理，从制度上也给出相应对策。比如，对专项债券对应的政府性基金收入和项目专项收入难以偿还本息的，允许地方依法分年安排专项债券项目财政补助资金，以及调度其他项目专项收入、项目单位资金和政府性基金预算收入等偿还，确保专项债券实现省内各市、县区域平衡，省级政府承担兜底责任，确保法定债务按时足额还本付息，严防专项债券偿还风险。 防范专项债务风险一大关键，是在前端筛选出收益能够真正覆盖本金利息的合规项目。 赵则永在上述会上表示，下一步财政部将指导督促各地进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理。比如从项目谋划之初就加强部门协同配合和审核把关，做深做实项目前期工作。 财政部数据显示，2025年全年地方政府债券支付利息14843亿元，同比增长约9.6%。今年前5个月这一数字为6239亿元，同比增长9.3%。

2026-7-23 : 进入英国市场不到两年，创维汽车就已“哑火”。 据英国当地媒体报道，中国汽车制造商Skywell汽车在英国市场的销售已暂停，其英国进口商创新汽车（Innovation Automotive）已于近日停止运营。报道称，英格兰和威尔士所有16家现有的Skywell经销商均已获悉关闭通知。 在Skywell的英国官网上，Skywell自称隶属于价值数十亿美元的创维集团，是中国新兴的全球汽车品牌之一。 Skywell于2024年12月开始在英国市场接受BE11 SUV订单，但当年仅注册了六辆。BE11 SUV也是该品牌在英国仅有一款车型，售价31,990英镑（约合人民币29万元）。数据显示，目前在英国注册的Skywell车辆仅127辆。 此前，英国当地媒体还报道了英国十大保险公司中只有一家愿意承保Skywell BE11，原因是对其可维修性及未来价值的担忧。 从国内市场看，创维汽车也在激烈的竞争中处于不利地位。 懂车帝援引的乘联分会数据显示，今年上半年，创维汽车总销量387辆。2025年，品牌全年总销量不到4000辆。 Skywell汽车是近几个月内第二家在英国市场遭遇困境的中国汽车品牌。今年4月，长城汽车旗下的欧拉品牌因销量不佳退出英国市场。根据此前的消息，长城汽车英国进口商国际汽车仅向英国买家交付了542辆欧拉03。 但从整体情况看，中国品牌正在英国获得更大的市场份额。 根据汽车制造商与贸易商协会（SMMT）发布的最新数据，英国新车市场在六月持续复苏，注册量增长11.4%，达到213,166辆，创下自2019年以来最佳表现。其中TOP10中，来自中国的上汽MG旗下的HS和奇瑞旗下的JAECOO 7 分别以3,246辆和3145辆的销量位列第六和第七。 欧洲汽车制造商协会（ACEA）近期发布的统计数据显示，2026年5月，中国车企在欧洲（欧盟27国+英国+欧洲自由贸易联盟）的月度新车注册量首次超越日本车企。乘联分会秘书长崔东树此前在接受第一财经记者采访时表示，欧洲电动化持续提速，更有利于在纯电、插电式混合动力领域深度布局的中国车企。

2026-7-23 : 近日，河南一位极氪车主在跨境自驾时，车辆因长期处于海外定位状态，车机弹出强制提示界面、智能功能暂时受限，相关话题引发市场对新能源汽车远程风控机制的广泛关注。针对“海外锁车”风波，7月23日，极氪方面向第一财经记者回应称：“经核实，该车辆因定位显示在海外区域，触发了车机内置的安全保护机制。系统将先行弹窗提醒；若定位状态持续无变化，车机界面会进一步出现强提示画面。”极氪方面表示：该机制为行业内普遍采用的防盗防损措施，旨在保障车主财产安全，同时符合各国法规要求及车辆进出口管理秩序，可有效防范因走私、盗抢等导致的车辆安全风险。该保护机制不会对车辆动力、制动等核心行驶系统产生任何影响，不存在“车辆被锁”或“无法驾驶”等情况。充电口盖可通过直接按压开启，油箱盖可通过长按车内双闪实体按键5秒进行物理解锁，全程无须依赖车机操作。极氪方面表示，通常情况下，触发该机制后，经核验确为车主出境自驾等合规使用场景，可通过授权码解除提示。此次事件也暴露出跨境自驾风险告知方面的短板。涉事车主反映，此前曾在保养时告知门店欧洲自驾计划，却未收到相关风控规则提醒。对此，极氪方面表示，目前涉事车辆已完成核验，车机强提示已解除。公司正与车主保持密切沟通，积极协助解决后续事宜，并将结合用户反馈持续优化安全策略，提升跨境出行体验。在新能源汽车智能化、网联化深度普及的当下，基于定位的远程风控与地理围栏技术已被多家车企用于车辆资产保护。如何在防盗合规需求与私人车辆合法出境使用权之间取得平衡，正成为行业亟须细化完善的重要课题。

2026-7-23 : 7月23日，Wind数据显示，A股市场共计129只个股涨停。其中电力板块立新能源收获6连板，算力概念股美利云4连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-23 : 第12批国家组织药品集中带量采购（下称“集采”）将于本月底在上海开标。在开标前夕，国家医保局再次向内卷说“不”，推动价格竞争更加理性。 7月22日，国家组织药品联合采购办公室正式发布第12批国家组织药品集中带量采购文件，本轮集采将于7月31日在上海市奉贤区南桥新城展园路398号（地图显示该地址为上海南郊宾馆）进行报价信息公开。 7月23日上午，国家医保局官微发文称，第12批围绕“反内卷”进一步优化竞价规则，完善价格离散度纠偏机制，既为极端低价划出边界，也不再让最低报价扰乱其他企业的报价空间。 过去一年间，国家医保局多次释放“反内卷”政策信号。 第11批国家药品集采明确提出了“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，通过优化规则，着力改变以往“唯低价中选”的导向，引导企业转向更注重质量和成本的良性竞争。在此基础上，第12批集采进一步延续并深化了这一“反内卷”原则。 国家医保局称，从“4+7”试点走到第12批，相比集采规模的持续扩大，更值得关注的是规则传递出的鲜明导向：在继续以量换价、减轻群众负担的同时，集采更加注重引导企业理性竞争，推动企业从单纯“拼价格”转向“拼质量、拼效率、拼保供”，让价格竞争更加理性。 具体规则设计上分为两步，第一步是先把过低报价识别出来，把整体中选价导向合理区间。 锚点是控制入围企业最高中选价的重要参照。如果只以最低报价作为参照，个别异常低价就可能拉低整体报价水平，迫使其他企业被动跟进压价。 第12批集采中规定，锚点在“最低报价”和“入围均价下浮一个标准差”之间取高值。换句话说，最低报价可以参与竞争，但不能干扰其他企业的报价边界。价格既要有竞争力，也要符合企业能够持续供应、稳定履约的基本规律。 第二步，是避免超低报价激化“内卷式”竞争。第12批集采把锚点价分成两个档位，当最低报价比“入围均价下浮两个标准差”还低时，虽然会接受其中选，但不再给予“量”的保证，也不占用入围名额。 上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对第一财经记者表示，这种“中选不带量”的规则，有利于防止极端低价报价，避免异常低价进一步拉低价格基准。 7月24日，国家组织药品联合采购办公室还将在上海召开第12批集采规则解读会，邀请已通过本批集采信息审核的企业参加，除了集中解读集采新规则之外，还将面对面解答企业提出的相关疑问。届时，国家医保局将再次向企业解读本轮集采“反内卷”的相关规则。 集采虽然在规则上一直都在迭代，但仿制药企业太多，研发生产重复，集采优化措施很难轻易改变仿制药市场的竞争激烈程度。 7月16日，国家医保局就第12批报量情况发布提示，截至当日，共4.5万家医药机构填报采购需求量，涉及65个采购品种的530多家医药企业。平均每个品种有15家企业获得需求量，有5个品种的企业数量超过30家，企业数量最多的达54家。 按照第12批集采的规则，入围企业根据入围企业名额及申报企业顺位确定，一种药品超过16家企业申报只能进10家。若这54家企业都进行申报，那最多中选10家，这意味着大部分企业都无法中选，竞争非常激烈。 业内人士认为，虽然集采优化措施通过多种规则来引导企业理性报价、防止过度“内卷”，但在动辄数十家企业争夺有限中选名额的竞争格局下，价格依然是决定中选与否的最核心变量，在博弈现实中，企业很难放松价格策略。 国家医保局表示，从第11批到第12批，集采反内卷的方向越来越清晰：不是给竞争设限，而是让竞争更有章法。集采不只看谁报得更低，也更加看重谁能把质量做好、成本算清、供应保障到位。由此形成的价格，既能让患者得到实惠，也能引导企业把更多精力放在提升产品质量和供应能力上。 金春林表示，第12批集采推动国家药品集采从“发现价格”走向了“综合治理”的新阶段。其核心逻辑已不再是以量换价的单一降价工具，而是演变为一个涵盖市场准入、质量监管、供应履约、知识产权保护和临床多元需求的综合性治理平台。

2026-7-23 : 美国能源部当地时间周三（7月22日）宣布，美国与沙特阿拉伯签署了一项价值数百亿美元、为期30年的民用核能合作协议。 新华社援引报道称，协议中一项关键条款规定，如果美国和沙特联合研究认定有必要，美国企业将在沙特建造一座铀浓缩设施。 “美国能源部长赖特与沙特能源大臣萨勒曼亲王签署了一项和平利用核能合作协议（通常称为‘123协议’）以及一项配套的双边保障监督协议。”美国能源部在当天的声明中说，“这两项协议共同为一项为期数十年、价值数十亿美元的伙伴关系奠定了法律基础，该伙伴关系将推动包括核不扩散在内的多项优先经济与战略目标的实现。” 赖特在声明中说，协议“坚持了核安全与核不扩散的最高标准，同时依托于全球顶尖的核技术与科学家，这些技术与方案均是在美国本土设计研发的。” 详细内容仍不明 尽管能源部并未透露该协议内容的详细信息，美方官员透露，这项新协议包含旨在防止沙特将核燃料浓缩至武器级水平的??保障措施。但是，美方官员也承认，协议中包含一项豁免条款，使沙特免于接受严格国际核查，取而代之的是，敏感核查将由美方团队根据协议条款进行。 由于该协议不包含常规的国际核查机制，总统特朗普必须签署一份单独的国家安全豁免令，以推动协议的落实。随着协议的签署，相关细节将提交给美国国会，国会将有90天的时间对此采取行动。 据报道，分析人士称，即便国会投票反对实施该协议，总统也可以否决这一反对意见。 分析人士还称，该协议的最大受益者之一是美国老牌核能企业西屋电气，该公司也是沙特寻求建造的大型轻水反应堆的制造商。 协议中还包含旨在赋予其他美国企业竞争优势的供应链条款，这些企业涵盖了铀矿开采以及反应堆建设所需零部件的制造等领域。 然而，分析人士称，美国的核能供应链多年来已严重萎缩。此前，由于项目成本超支和工期延误导致用户承担了数百亿美元的额外费用，公用事业公司纷纷停止了核电站的建设。 据知情人士透露，该协议明确倾向于在核电站建设与开发的所有阶段优先采用美国供应商，但并未禁止沙特在必要时从其他地区寻求材料、零部件及技术支持。 反对声音 根据该协议，两国同意在两年内研究在沙特本土进行铀浓缩是否可行且必要。然而，核能支持者称，如果特朗普政府及其他各国大幅扩大全球核能发电规模的计划得以实现，全球核燃料供应将很快耗尽。 “一份糟糕的美国与沙特核协议即将提交国会审议，这项议程延续自拜登政府。”国家安全智库“保卫民主基金会”防扩散问题学者斯特里克（Andrea Stricker）在社交平台上写道，“国会应当予以否决。若未能阻止，人们只能寄望于下一届政府能扭转这一政策，以免造成难以挽回的损害：如削弱核保障措施、为其他国家树立负面先例，以及未能遏制核浓缩与后处理技术的扩散。” 曾担任美国前总统拜登和奥巴马中东问题顾问的内弗（Richard Nephew）表示，将国际核查人员排除在外的做法将开创一个令人担忧的先例。因为尽管美国核查人员有能力对核活动进行严格审查，但美国的对手不太可能信任他们的核查结果，并可能选择放弃接受国际原子能机构（IAEA）的核查。 国会议员们已开始对这一框架提出批评。加利福尼亚州民主党众议员谢尔曼（Brad Sherman）在周三众议院外交委员会的一次听证会上表示，他曾发起的《禁止向沙特阿拉伯提供核武器法案》要求，任何与沙特达成的协议都必须先获得国会的明确批准。 路易斯安那州共和党参议员肯尼迪（John Kennedy）则称，即便只是沙特阿拉伯未来可能进行核浓缩活动，也足以迅速改变该地区乃至更广范围内的力量平衡。

2026-7-23 : “到2030年，检察机关职能配置、机构设置、履职办案、检察管理、队伍建设、检务保障等各方面体制机制更加健全，检察环节司法公正实现和评价机制更加完善，法律监督质效明显提升，科技强检有力推进，基层基础更加坚实，服务改革发展稳定职能充分发挥，在建设更高水平平安中国、法治中国中的作用更加凸显，中国特色社会主义检察制度更加成熟定型。” 据7月23日最高检官网发布的消息，最高检近日印发了《人民检察事业发展“十五五”规划》（下称《规划》），提出上述主要目标。 最高人民检察院办公厅负责人解读称，《规划》主要从七大方面系统部署了“十五五”时期各项检察工作。 其中，围绕健全检察机关法律监督体系，更好服务坚持全面依法治国，《规划》从着力构建高质效办案制度机制体系，全面加强审查逮捕、审查起诉工作，全流程加强刑事诉讼监督，全方位加强刑事执行监督，有效加强民事检察工作，有力有序加强行政检察工作，加强公益诉讼检察工作，依法稳慎开展检察侦查工作，提升未成年人检察工作实效，充分发挥控告申诉检察作用，完善知识产权检察工作机制，全面加强涉外检察工作，支持军事检察工作全面发展等13个方面进行了系统部署。 《规划》对构建检察“大管理”格局，健全检察机关公正司法保障机制作出部署，要求“坚持遵循司法规律和管理规律，加强检察管理，强化制约监督，以高水平管理推动检察工作高质量发展”，并从一体抓实检察业务管理、案件管理、质量管理，健全检察人员分类管理机制，提升检察政务管理规范化水平，落实和完善司法责任制，健全检察权运行制约监督机制等5个方面作出部署。 加强检察机关基层基础建设也将是“十五五”时期重要工作内容，主要包括完善检务保障机制、深入实施数字检察战略、全面加强检察技术工作、深化和规范检务公开、推动基层检察工作整体提升等5项内容。 《规划》的附件部分为“十五五”时期部分重点工作任务和重要建章立制清单，涉及完善坚持党对检察工作绝对领导的制度机制，完善习近平党建思想、习近平法治思想学习宣传、研究阐释、贯彻落实等制度机制，协同健全规范涉企执法长效机制，防止和纠正违规异地执法、趋利性执法司法等21项任务清单。 最高人民检察院办公厅负责人表示，《规划》的贯彻落实，要坚持系统观念。将贯彻《规划》与贯彻《法治中国建设规划（2026—2030年）》《中共中央关于加强新时代政法工作的意见》《中共中央关于加强新时代检察机关法律监督工作的意见》等中央文件，以及最高检出台的《关于全面深化检察改革、进一步加强新时代检察工作的意见》等紧密结合起来，强化工作衔接，做到统筹兼顾，进一步增强《规划》实施的系统性、协调性、协同性。

2026-7-23 : 当前人工智能已成为驱动全球经济增长和产业变革的重要引擎。那么，如何加快构建适配人工智能发展的产业金融新生态，工业场景的AI应用情况如何？近日，在中金公司承办的世界人工智能大会投融资论坛上，上海市经信委副主任蒲亚鹏表示，近年来，上海充分发挥产业基础雄厚、应用场景丰富、金融资源集聚等优势，加快打造人工智能产业创新高地，产业规模持续壮大，后续将系统构建全球领先的人工智能发展新生态。蒲亚鹏称，上海将主要从三方面发力：一是加强政策支持力度，从发放算力券、模型券、语料券等工作，通过先用后付、免升即享等创新政策，支持AI初创企业OPC等成长发展；二是持续深化产融合作，引导金融机构与AI企业开展跨界融合，聚焦金融基础模型、算力供给、具身智能、Agent应用等关键领域，为AI企业优化科创板上市，融资租赁、安全保险等科技金融服务支撑，营造促进AI+金融发展的良好生态；三是提升产业转化效能，依托国家级金融人工智能应用中试基地，打造一批金融AI示范项目，支持金融机构，探索开展知识产权质押融资、投贷联动等，孵化培育更多AI创新企业。在中金公司副董事长、总裁王曙光看来，当前，进入2026年，全球AI竞争的重点已从基础模型能力比拼，进一步延伸至智能体、物理AI与产业应用生态构建。在这一过程中，中国依托完整的产业体系、丰富的应用场景以及强大的工程化交付能力，正在形成从模型研发到实体产业融合的独特发展路径。企业引入AI的目的是提高盈利能力。技术投入能否转化为长期回报，取决于AI是否真正进入经营过程，帮助企业以更低的成本、更快的速度和更稳定的质量完成交付，把一次性的效率提升沉淀为持续的利润改善。AI战略专家、美国未来产业研究院院长乔·韦曼认为，企业获取AI红利的关键在于选择适配的竞争战略——或强化运营，或重塑产品，或革新客户体验，或开辟新商业模式。面对工业场景的AI应用方兴未艾，“一项调查结果显示，超过80%的全球制造业领军企业已开始探索AI技术的具体应用，但数据安全、结论可靠性、设备老旧以及前期投入大等因素，仍是制约AI技术快速规模化应用的主要挑战。”霍尼韦尔科技大中华区总裁余锋说。未来学家、《连线》杂志创始主编凯文·凯利表示，AI将以渐进方式推动社会进步，低成本、专业化和本地化模型有望提升竞争力，前沿模型领域可能出现泡沫和亏损，但基础设施投入将促进科学创新与生产力提升，因此属于具有长期社会价值的“必要泡沫”。中金研究发布的《工业化数字经济》报告称，从社会长期发展的角度看，过度投资沉淀下来的基础设施，往往在泡沫消退后继续服务于经济，欧美十九世纪的铁路热潮和2000年前后的光纤过剩都是先例。对中国而言，真正的问题或许不是要不要容忍一定程度的过度投资，而是如何让产业政策引导下的投资，尽可能沉淀为电力、算力和工程能力这样的长期资产，避免成为无效产能。

2026-7-23 : 人工智能的发展有可能形成超越人类碳基文明的硅基文明，同时人工智能的运用很可能让人类思维外包给机器。从这两个角度来看，当前是人类尊严受到挑战的特殊时刻，但我认为，也可以看作“人类尊严得到彰显的特殊时刻”，也就是：在人工智能领域，我们要继续重视与群体相关的尊严，并逐步把重点从避免“落后挨打”转向“为人类做出较大贡献”。同时，我们还必须在更高层次上用好人工智能给彰显人类尊严带来的机会。 避免“落后挨打”的任务，目前仍然很重要 应该承认，避免“落后挨打”的任务，目前仍然很重要。 美国前国务卿基辛格在去世前两年，曾与谷歌前CEO埃里克·施密特等合著《人工智能时代与人类未来》一书。书中指出，随着人工智能的发展，人类理性将不再是理解现实的全部智能。在谈及美国必须将人工智能列为国家项目集中攻关时，他们提出应组建精英小组领导这一项目，并明确该小组的首要职能是“确保美国在人工智能领域保持知识和战略竞争力”。 2025年5月2日，《纽约时报》采访美国副总统万斯时问道，若美国政府发现人工智能以某种方式失控，能不能按下暂停键？万斯坦承“我不知道”，并随即抛出一个反问：“如果我们暂停，中国会不会不暂停？” 谈论当代世界技术发展“敌我意识”最明确最激烈的，是美国科技公司Palantir Technologies创始人兼CEO卡普，他《科技共和国》一书中说，“先进的人工智能技术为我们的地缘政治对手提供了挑战美国全球地位的最佳机遇”“核威慑时代正在走向终结，一个以人工智能为基础的新威慑时代即将开启”“世界主要国家正在陷入一种新型的军备竞赛。无论是否被察觉，我们在推进人工智能军事应用方面的犹豫都将受到惩罚。”在他看来，“我们面临的更大问题不是是否会制造新一代日益自主的人工智能武器，而是谁将制造它们以及出于什么目的”。 在这一语境下，十九世纪末中国思想家严复以译著《天演论》引介达尔文进化论，为“自强保种”寻求依据，并未完全过时。 2019年4月，时任美国国务院政策规划办公室主任斯金纳将把美中战略竞争描述为“不同的文明和意识形态”斗争，说中国是美国第一次面对的“非白色人种的大国竞争对手”。这些言论被批评为一种种族化的“文明冲突论”。2022年1月，中国驻美前大使崔天凯接受采访时指出，“中国有着与美国截然不同的文明。美国的政策中可以感受到种族主义的元素，有些行为不单单针对中国，也针对亚洲。” 面对这样的对手，严复“人治天行，同为天演”，尤其是“物竞天择，适者生存”的表述，有助于理解我们在当代世界中的地位和对策。 中国在人工智能领域始终提供国际公共产品 但毕竟，中国人民不仅实现了“站起来”的目标，而且越来越有条件“为人类做出较大的贡献”了。在这种情况下，严复把托马斯·赫胥黎《进化论与伦理学》译成《天演论》时省略的内容，在今天尤其值得重视。 严复翻译《进化论与伦理学》时，省略了书名的一半，只译出“进化论”即“天演”，而省略了“伦理学”。但这一取舍不止于书名，更深层地体现在对赫胥黎思想的选择上。 赫胥黎虽然也主张进化论，但他比另一位严复也翻译过但更加认同的英国思想家赫尔伯特·斯宾塞，多了许多谨慎和保留。赫胥黎并不主张，甚至反对用生物界的生存斗争来理解社会问题。他不是社会达尔文主义者，甚至可以说是反社会达尔文主义者。在赫胥黎看来，生物进化是一个“宇宙过程”，而伦理进化是一个“伦理过程”；虽然生存斗争在人类社会早期是主要的进化原则，甚至在当时也仍然是一个基本事实，但真正意义上的社会进化不但区别于自然状态下的生物进化，而且区别于在人为状态中产生物种进化的过程，也就是园艺师所造成的“园艺过程”。 严复没有完全省略赫胥黎对于伦理学的讨论，也不是完全不认可社会进化与生物进化之间关联的看法，但他更重视园艺过程与伦理过程的共同点：园艺师和政治家都要用人的价值去引导生物进化或社会进化。 而赫胥黎更警惕这种类比：如果人类社会也像植物园林那样用特定价值标准筛选个体，将会毁灭人们的纽带。如果主动或消极消除那些被认为的弱者、不幸者和多余者，将违背人本性中的自我约束本能。 赫胥黎认为，人之为人有两种倾向：“自我肯定”倾向和“自我约束”倾向。“自我约束”的倾向，也就是人的同情心/良心，这不仅由亲子之爱形成，而且由同胞之情/同情心形成。赫胥黎将这种同情心/良心的进化过程称之为“伦理过程”，他认为社会进步的核心就是这样一个“伦理过程”。 赫胥黎的观点对于我们理解人工智能时代的社会政策，有很重要的启发意义。赫胥黎在1893年的公开演讲中提出，在社会领域人们争夺的不是生存资料而是享受资料，这与恩格斯“动物所能做到的最多是采集，而人则从事生产……一有了生产，所谓生存斗争不再单纯围绕着生存资料进行，而是围绕着享受资料和发展资料进行”的观点相当接近。 赫胥黎反对以社会进化之名伤害弱者和不合时宜者，在人工智能迅速发展的当下，我们也要避免及应对数字鸿沟加大、工作岗位削减、生活意义匮乏、人际关系扭曲等问题。让人工智能加强而不是贬损人的智能和尊严，是这个时代的当务之急。 对于人工智能带来的挑战，中国在2026世界人工智能大会上已经明确表态。一方面，中国积极拥抱人工智能发展，坚持有效市场和有为政府相结合，加强人工智能科技创新，积极推进“人工智能+”行动，培育各类主体共生共荣的健康生态；另一方面，中国始终坚持发展和安全并重，把握人工智能发展趋势和规律，不断完善相关法律法规、政策制度、应用规范、伦理准则，确保人工智能安全、可靠、可控，让人工智能这匹千里马既跑得快又跑得稳。 7月11日《纽约时报》发表了埃里克·施密特的一篇文章，可谓为中国态度做了特殊的注解。文章标题所说的“我们世纪的最大挑战”，指的是如何平衡人工智能的控制和增长。 文章说：“我们上个月访问中国时会见的中国科技企业高管，对这项技术持乐观态度；但在人工智能究竟应当以多快的速度发展这一问题上，他们比硅谷谨慎得多”，同时提到“中国政策制定者在努力权衡：一方面要鼓励发展，另一方面要维护社会稳定”。 文章提到，今年4月武汉无人驾驶出租车引发拥堵后，中国暂停发放新的自动驾驶牌照；同月，一家法院裁定，企业不得以人工智能取代员工为由裁员；6月出台的《实施就业优先战略“十五五”规划》提出推动人工智能赋能就业政策和就业服务；针对未成年人的人工智能陪伴产品禁令《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》也于7月生效。 文章指出，这些政策的结果是，与美国各界对人工智能未来发展的态度相比，中国态度要积极得多。这对于两国人工智能发展会产生很大的影响：“如果人工智能连眼前都无法生存下去，从长远来看，它也就不可能改善我们的生活。” 在国际社会层面，中国也在努力“为人类做出较大的贡献”。作为负责任大国，中国在人工智能领域始终提供国际公共产品，如提出人工智能能力建设国际合作的倡议，发起相关组织和项目，并向不发达国家提供人工智能应用方面的支持。 这种努力与外部世界的认知变化存在一定关联。皮尤研究中心最近一份报告显示，在被调查的36个国家中，25个国家对中国的青睐程度超过了美国。这是该调查二十年以来，中国首次在多数受访国家中击败美国。当然，这一调查只是一家之言，对其结果的含义也可以有多种诠释。但不管怎么样，人工智能发展为我们提供了机会。 让AI只做自己的助手，最多做自己的代理，但绝不是做自己的主人 如何让人工智能加强而不是贬损人的尊严，不仅是政策制定者的责任，也是每个开发者和使用者的事情。从这个角度讲，人类个体的尊严，每个人的人之为人所享有的尊严权利，是一个特别重要的论证支点。 而在中国语境中讨论人工智能与人类未来的关系，我觉得严复《天演论》末尾用典雅汉语翻译的法国思想家帕斯卡尔的那句名言，可能更有普遍说服力：“吾诚弱草，妙能通灵，通灵非他，能思而已。” 在何兆武翻译的帕斯卡尔《思想录》中，其完整段落为：“人只不过是一根苇草，是自然界最脆弱的东西；但他是一根能思想的苇草。用不着整个宇宙都拿起武器来才能毁灭它；一口气，一滴水就足以致他死命了。然后，纵使宇宙毁灭了他，人却仍然要比致他于死命的东西更高贵得多；因为他知道自己要死亡，以及宇宙对他所具有的优势，而宇宙对此却是一无所知。” 严复和赫胥黎对未来世界的看法不尽相同，但两人都赞成 “我思故我在”“我思故我贵”。或如孟子所说：“耳目之官不思，而蔽于物。物交物，则引之而已矣。心之官则思，思则得之，不思则不得也。此天之所与我者。先立乎其大者，则其小者弗能夺也。此为大人而已矣。”荀子把“我思故我贵”说得更清楚：“水火有气而无生，草木有生而无知，禽兽有知而无义。人有生有气有知，亦且有义。故最为天下贵也。”（《荀子·非相篇》） 基于这样的思想资源，我们可以说：人之为人的特点是能思想、有判断；就此而言，每个人都同等享有万物之灵的高贵和尊严。这里讲的是每个活生生的个人的人之为人的尊严，既与地位无关，也与群体无关。这种意义上的人的尊严，是本文题目所讲的人类尊严的最重要含义。 从这种意义上的人的尊严来看，关于人工智能的价值和风险，两个常见疑问其实不难回答。一个问题是，从研发角度，我们多大程度上愿意冒险面对人工智能教父辛顿所说的养虎遗患的后果：人类对机器失控，甚至机器反过来控制人类？另一个问题是，从应用角度，我们在多大程度上愿意冒险承受思考被机器代替的后果，让人类生活堕落为不思而获、不虑而得的消极生活？ 马克思写道：“动物只是按照它所属的那个种的尺度和需要来构造，而人却懂得按照任何一个种的尺度来进行生产，并且懂得处处都把固有的尺度运用于对象”。意思是，人类能把人之外的一切物种的尺度作为自己的尺度——马儿的奔跑速度远超人类，鱼儿的潜水时间远超人类，鸟儿的飞翔更是人类只能在梦中模仿的；但人能造出高铁、潜艇和飞机。 人工智能时代，作为文化主体的人类又进一步把作为自然主体的人类的尺度作为自己的尺度：用技术手段造出远超自然人类的计算能力、推理能力和解决复杂问题能力的机器。在这种情况下，人类更要重视人之所是（being）的问题，而不是人之所做（doing）和人之所有（having）的问题。 法国哲学家让-保罗·萨特在《存在与虚无》第四卷开篇即写道：“拥有（having）、作为（doing）和存在（being）是人的实存的基本范畴。它们把人所有的行为综合在它们名下。” 我们不妨以这三个基本范畴来考察与人工智能的关系：在讨论人工智能发展前景的时候，如果说人类将来会“无所不能”，那是在谈论“人之所做”（doing）的问题；如果说人类将来会“无所不有”，那是在谈论“人之所有”（having）的问题；但我们最需要关心的，是人类最终会不会“失其所是”，那是在谈论“人之所是”（being）的问题，也就是如何维护人之为人的基本尊严的问题。 从“人之所是”的角度来讨论问题，意味着先秦哲人所说的“心之官则思”不仅有工具作用，而且有内在价值；它并不只是可以被我们用更好的工具来替换的工具，不只影响人之所做和人之所有，而根本上是一种决定人之所是的东西。 把“人之所是”作为核心范畴，把“我思故我贵”作为基本前提，两者加起来我们可以说：人生道路上，一个事后被证明正确的决定或选择，是你自己做出的，还是完全由别人替你做出的，性质是不同的；你在做出这个决定时使用的工具再有效，它也只能是你的工具而不是你的替身；这个工具很可能是agent，甚至可以是另一个subject——它与你会形成某种程度的虚拟的主体间关系，但你永远不能放弃自己作为subject即主体的地位，永远不能放弃你的第一人称立场。 真正意义上的第一人称立场，应该永远只属于人类。 当然，这样说似乎有“人类中心论”之嫌。但我觉得，如果人类中心论是错的，也不是错在坚持把第一人称立场给予人类，而是错在让视角偏狭、眼光扭曲的人类占据了第一人称立场。 从婴儿开始逐步学会用第一人称讲话的过程，是大自然千万年进化的成果，是人类物种进化过程的浓缩。如果以人的身份用第一人称讲话是“人类中心论”，那么，“人类中心论”并不是我们要努力克服的缺陷，相反是我们有理由自豪的成就，是我们守护人类尊严的必要条件，是我们通过不断学习而不断克服缺陷，包括纠正破坏环境、残害动物、违反自然规律等愚蠢甚至罪恶行为的必要条件。 同样的意思还可以从另一个角度来说。人的尊严恰恰在这样的时刻表现得尤其突出，即你完全可以做错事而不受惩罚，但你却拒绝去做。因为只有在这样的时刻，一个正确的选择（拒绝犯错），才是你作为主体做出的基于理由本身的选择，而不是因为不愿意受到惩罚而做出的选择。基于同样的道理，那时你完全可以不思而得、不虑而获，但你依然让自己大脑坚守岗位，让AI只做自己的助手，最多做自己的代理，但绝不是做自己的主人。 从这个意义上说，人工智能发展方兴未艾的今天，既是人类尊严受到挑战的特殊时刻，也是人类尊严得到彰显的特殊时刻。正是在这样的时刻，对区别于“人之所做”和“人之所有”的“人之所是”，我们才不得不做出最清晰的判断。 （作者系华东师大哲学系教授、上海纽约大学校长）

2026-7-23 : 7月23日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.25%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.25%，科创综指跌2.6%。 盘面上，锂电产业链、电工电网爆发，海科新源、川能动力、盛新锂能等多股涨停，环保、基本金属、油气板块强势崛起；半导体产业链领跌，GPU、ASIC芯片、半导体设备、先进封装等方向跌幅居前。 具体来看，有色金属板块集体飙涨，南山铝业、四川黄金等多股涨停。 半导体产业链领跌，华虹宏力跌逾12%，通富微电、中芯国际等多股跌逾6%。 沪深两市成交额2.2万亿，较上一个交易日缩量4580亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4200只个股上涨，逾百股涨停。

2026-7-23 : 近期，DeepSeek完成了公司首次外部股权融资，天眼查信息显示，此次募资总额约510亿元。根据近期三家A股上市公司披露的间接投资DeepSeek公告，推测DeepSeek的估值接近3250亿元至3509亿元的区间。 在融资期间，DeepSeek创始人梁文锋和投资人进行了一场近4小时的交流会，第一财经记者获得了一份超过3.4万字的交流会实录。在此次交流会中，梁文锋较为完整地向投资人解释了这家公司到底想成为一家什么样的企业，包括愿景、开源与商业化的矛盾、未来AGI的技术路线、算力瓶颈等等。 从这场交流来看，相比一家追求收入增长的AI公司，他更希望DeepSeek成为一家围绕AGI长期投入的技术组织，而这一目标，也几乎解释了公司过去一年所有重要决策。就这一交流会内容，第一财经向DeepSeek进行了求证，截至发稿官方未有回应。 DeepSeek此次融资对于合作方进行了严格筛选，更看重“长期利益一致”。据此前媒体报道，梁文锋本人出资约200亿元，为本轮最大单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系约50亿元，网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别约30亿元，正心谷投资、拾象科技分别约15亿元，国家人工智能产业投资基金约9.8亿元。 一位参与过DeepSeek融资谈判的国内投资人对第一财经记者透露，DeepSeek以邀请制的方式向少数机构开放了融资，但对投资机构的条款有诸多限制。该投资人表示认可DeepSeek的能力在全球数一数二，但最终没有出手，因为DeepSeek对外披露的信息不足以让该机构作出全面的投资判断，包括商业化怎么走、明确的退出路径等。 DeepSeek想做什么样的公司？ 谈及创业初衷，梁文锋强调，DeepSeek并不是一家以商业利益最大化为目标的公司。“不是为了赚多少钱、也不是为了资本市场和上市，而是想做一件对人类有用的事情，怀着一种对这个世界非常大的善意来做这件事情。” 梁文锋在管理上最崇拜的人是通用电气前CEO杰克·韦尔奇，虽然韦尔奇大部分管理理念都已经不再适用了，但有一点他认为非常对：管理一家大公司，真正依靠的不是规章制度，而是愿景。 梁文锋认为，公司不是靠 KPI和各种考核来推动做事，将DeepSeek团队组织起来的就是愿景。 “去年春节突然火起来，其实完全不在我们的计划里面。我们当时只是想把技术做好。”后来回头复盘，梁文锋发现，相比一个纯商业组织，或许是一个真正相信AGI的组织，才在人才和组织能力上有额外优势，愿景把这些人才真正组织了起来。 梁文锋认为，公司没有什么特别的优势。两年前公司成立时，没有知名度，没有号召力，没有很多钱，也没有很多资源。“不是一群天才做出了不平凡的事情。而是一群平凡的人，做出了不平凡的事情。” 他强调，DeepSeek核心、唯一、无法退让的利益是保持团队稳定。“只要团队能够稳定，只要最核心的人一直都在，我们就一定能够继续往前走。最后一定能够做成 AGI。”他认为，钱、资源等等不是问题。 团队的稳定性是DeepSeek此前面临的最大风险。随着近期的这一次融资后，员工拿到了期权，这个风险得到了较大解除。梁文锋表示，现在做的很多事情都是为了保持团队的稳定性，“其他都是可以克制的”。 和同行相比，梁文锋认为，DeepSeek属于流动率较低的一家公司。公司的管理方式比较灵活，且一般不太加班。 DeepSeek的管理是两条线：一条线是从上到下，一条线是从下到上。从下而上，是每个人自己想做什么，没人管也没有 KPI；从上到下，就是正式的、集体去做一个事，需要全公司的人一起配合，例如发布V4模型时，就得每个人分工做一部分。 “一般我们希望这类正式的（从上到下的任务）不要占用员工所有时间的50%，他应该还有一半的时间是不被安排的，这是一个让他可以自己去探索研究的范围。” 梁文锋表示，DeepSeek不太加班的原因，一方面是做研究需要一个比较松弛的环境，其次公司非常聚焦，很克制，所以没有非常多事情要做。 “只赚合理利润”，开源和商业化不矛盾 外界一直好奇，坚持开源的DeepSeek如何实现商业化。梁文锋的回答是，两者并不矛盾。 梁文锋认为公司愿景本身就要求开源。“从商业角度来看，AI想真正做成，开源反而是有好处的。”他表示，未来DeepSeek最强的模型，大概率也还是会开源，开源和商业付费之间没有冲突。 即便模型开源，别人要用起来门槛也非常高，同时要将成本做低更没有那么容易。“并不是开源了，别人就能够轻易地做到一样的部署成本，有很多工作要做，不是每一家公司都愿意或者都有这个意愿和能力来组织人力达到这个目标。” 在AI时代，梁文锋一再强调的是，克制很重要，“只赚一个合理的利润”，而不是利润最大化，按照传统商业逻辑去思考。 在梁文锋看来，AI行业未来的利益足够大，甚至可能占到整个社会GDP的10%，既然这个市场已经大到这种程度，就没有任何一家企业能够独占。只要这个事情最后真正做成了，哪怕只拿其中很小的一部分，收益也已经足够大了。 “你必须建立一套机制，确保自己获得的利益是有限的。只有这样，你才更有可能真正把这件事情做成。”他认为，不能想着“以后人类 GDP的多少都归我”，越这么想越做不成，越克制，反而越有机会把事情做成。 谈及DeepSeek当前的API定价逻辑，梁文锋表示，内部有一个非常明确的标准。“买一批服务器回来，大概10个月收回设备成本，我们觉得就够了。这就是一个合理的利润。” 在DeepSeek内部，有一个模型刚上线时，因为担心需求太大，将价格定得比较高，团队都不太高兴。梁文锋提到，后来他决定把价格降到原来的四分之一，大家特别开心，群里很多人欢呼。 “不是我们要赚最多的钱，而是我们在能够赚到合理利润的情况下，大家都用得起。”梁文锋表示，这是团队真实的想法。花了那么多时间、投入那么多精力，把模型做好的真正目的，是让所有人都能够充分使用，如果最后真的做到了，会觉得特别有成就感，这也是公司的动力和愿景。 梁文锋也特别希望看到更多创业公司基于 DeepSeek去创业，做各种各样的新应用。“如果未来有几千家、几万家公司，都建立在 DeepSeek的基础模型之上，我觉得这是一件非常有意义的事情。” 最大的主线是AGI 过去一年，AI行业竞争焦点不断变化，从C端流量再到B端收入，但梁文锋认为，这些都不是DeepSeek真正关心的事情，DeepSeek真正的长期目标是 AGI。 去年春节时，DeepSeek突然有了很多用户，但他们并没有想着怎么把这些用户留下、变现、做超级 App。梁文锋觉得，AGI 机会非常大，前面的很多机会只是芝麻，“我们不需要为了眼前这些芝麻，把全部资源投入进去。”所以，DeepSeek没有在C端发力。 很多人觉得如果不参与，就不在牌桌上，但DeepSeek只在做真正关心的AGI，很多事情却顺手就完成了。梁文锋认为，站在更高一层的技术目标上，再去做下一层的应用，很多时候是降维打击。 除此之外，梁文锋也回应了AI的很多方向，例如视频生成、世界模型，他认为现阶段这些不是智能主线，所以，DeepSeek不会投入主要精力。“并不是说这些方向没有价值，而是我们觉得，它们不是当前限制 AGI 的关键瓶颈。” 在多模态方面，梁文锋表示，未来DeepSeek会做，V4 以及 V4 后续版本都会支持原生多模态，但是，内部一直没有将多模态当成智能本身，而更像一个组件，决定智能能力上限的不是这些组件。 在AGI的路线上，梁文锋认为，Agent（智能体）之后，大模型下一个真正要突破的是持续学习，这是下一阶段一定要跨过去的障碍。再之后，模型就能够不断自我迭代，最后进入具身智能。 “模型不能永远依赖一次性训练，它应该像人一样，在长期工作过程中不断学习，积累经验、理解环境、更新自己的知识，接下来，它就能开发自己的下一代版本，帮助设计新的人工智能模型。”梁文锋表示，到了具身智能阶段，模型能真正进入现实世界，可以帮助做家务、照顾老人，完成现实世界里的各种任务。 最大瓶颈还是算力 今天AI最大的问题是什么？梁文锋认为，还是算力，“我们和美国的唯一差距就是资源”。 “很多时候，我们知道方向，也知道应该怎么训练。真正限制我们的，就是资源，尤其是算力资源。很多技术路线是因为资源才暂时放下。” 行业现在有一个讨论是Scaling law（缩放定律）到头了，但梁文锋仍然相信Scaling，规模越大、效果越好。“我们没有触摸到上限在哪里。我们训练这么大的模型，并不是因为这么大的模型就够了，而是我刚好有这么多资源。阻止我们 Scaling 的就是算力。” 梁文锋表示，未来DeepSeek会自建大型集群，至于要不要自研芯片，取决于这里的收益有多大。“希望能够以合理的价格买到芯片，这样我就不用去做芯片。” 梁文锋判断，国产 AI 芯片替代有历史性的机遇，因为英伟达CUDA生态的护城河正在被AI和新技术快速瓦解。“未来一年之内，我们能够看到有一个事情被验证：国产芯片的生态完全没有问题。之前认为用不起来、不好用，但是未来一年之内，我们能够用事实扭转这个认知。” 此外，梁文峰还谈到了当前国内模型的公司格局，认为公司“有点太多了”，目前资源比较分散。“最终一定不需要那么多人去做基座模型，一定会收敛。” 他认为，现在大家可能觉得做基座模型的利润率非常高，所以一定要自己做，但最后一定没有那么高的利润，“因为这不符合客观规律”。 回顾这4小时的交流会，梁文锋在其中多次提到的一个词是克制。无论是坚持开源、不追求利润最大化，不急于争夺C端流量，还是坚持将主要资源投入AGI，在他看来，这些选择背后都遵循同一种逻辑：相比短期商业机会，更重要的是把通往AGI这件事做成。 对于一家刚刚完成数百亿元融资、估值跻身国内AI第一梯队的公司而言，这种选择未必是最容易的商业路径，却构成了DeepSeek区别于其他大模型公司的鲜明标签。

2026-7-23 : 当地时间7月22日，IBM发布了第二季度财报。IBM第二季度营收为172亿美元，同比增长1%。归母净利润为21.7亿美元，同比下降1.3%。分业务看，第二季度软件业务收入为78亿美元，同比增长5%。IBM CFO詹姆斯·卡瓦诺（James Kavanaugh）表示，在6月的最后几周IBM关注到客户的支出重点发生了转变，许多客户将支出转向服务器、存储和内存采购，以确保在预期价格上涨之前获得供应紧张的基础设施。因此数十笔大型交易未能按预期完成，造成了大部分的缺口。二季度IBM咨询业务收入为53亿美元，与上年持平。基础设施业务营收38亿美元，同比下降7%。其中Z系列大型机营收下降42%，一季度该业务增长51%。相比之下，IBM上一季度营收达到159亿美元，同比增长9%。其中软件收入增长11%至71亿美元，咨询业务增长4%至53亿美元，基础设施业务增长15%至33亿美元。此外，IBM在第二季度财报中下调了全年预期，表示按固定汇率计算，全年营收增长率将在4%至5%之间。而在发布一季度财报时，IBM给出的2026年营收增长率超过5%。这份低于预期的财报并未造成股价的大波动，7月22日盘后IBM股价微跌0.4%。投资人对IBM二季度的业绩已有准备。7月14日，IBM CEO阿温德·克里希纳?（Arvind Krishna）发布了致投资者信，称第二季度初步业绩不及预期。他在致投资者信中表示，虽然公司预料到供应链方面会受到一些影响，但并未想到资本支出重新调整的幅度如此之大。此外，客户在第二季度还被快速变化的、行业范围内的网络安全问题所分散了注意力。受此影响，当天股价暴跌超25%，创下该公司有史以来最大跌幅。此后IBM股价持续下跌，截至发稿，IBM股价为205.77美元，较7月初280美元左右的股价跌去26.5%。对于公司后续的发展，阿温德·克里希纳在财报中表示：“我们正在采取行动，加速营收增长和盈利能力提升，通过人工智能和自动化技术提高公司整体生产力，并大力投资于创新成果的商业化，以加快规模化发展。”财报也列举了公司积极增长的业务。例如，在分布式基础设施领域，服务器和存储业务在第二季度实现了创纪录的增长，目前订单积压额已接近5亿美元。IBM表示这些产品和服务与客户需求最为旺盛的基础设施领域高度契合。此外，IBM正在推行新举措并加速推进其他项目，如量子计算，以期在未来提升业绩。6月，IBM宣布将在未来五年内追加100亿美元投资量子计算，并计划在2029年交付全球首台大规模容错量子计算机IBM Quantum Starling，客户案例包括模拟与医学研究相关的大型蛋白质等分子和优化能源网络等复杂网络等。

2026-7-23 : 在今年由人工智能（AI）热潮带动的一波大涨后，韩国股市总市值约4.1万亿美元。随着杠杆交易持续升温并加剧市场波动，投资者加强监管的呼声不断升高。 7月16日，韩国金融服务委员会、财政部和韩国央行举行联合会议后决定，收紧韩国单一股票杠杆交易保证金要求，最低保证金从1000万韩元提高至3000万韩元，且仅认可现金作为保证金。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。韩国金融服务委员会主席李亿远此前表示，监管部门正与相关机构密切协商，以加强投资者保护并维护市场稳定。 然而，追逐风险的散户投资者正涌向差价合约（CFDs）。这一杠杆工具过去曾给市场造成严重损失，加剧了投资者对韩国股市波动时突然平仓的担忧。CFDs在美国不允许散户投资者持有。 CFDs复苏，规模接近峰值 根据韩国金融投资协会的数据，截至周一（7月20日），韩国综合KOSPI指数的CFDs的持有量在过去一年中跃升了近三分之二，达到约3.3万亿韩元（22亿美元）接近峰值，它们的杠杆率可能高达2.5倍。在单一股票层面，过去一年的流量追踪了市场的明星股：SK海力士的CFDs的持有量飙升了近2500%，达到2350亿韩元。三星电子的持股量跃升了五倍，达到2170亿韩元。 CFDs是一种以资产价格变化差额进行结算的金融衍生品，交易者无需实际持有标的资产即可参与市场涨跌，被广泛应用于股票、外汇、指数、大宗商品以及加密货币市场，并通常结合杠杆机制放大交易敞口。CFDs的核心结构包括保证金、杠杆、点差、隔夜费用以及强制平仓机制，本质属于价格波动交易工具，而非资产所有权转移。CFDs的核心吸引力在于，投资者只需投资头寸价值的40%，即可获得全部市场敞口。 投资者和分析师警告了CFDs的风险，因为CFDs与单股杠杆一样，会增加整体杠杆率，增加系统性风险，如果投资者被迫平仓，可能会放大波动性。骏利亨德森（Janus Henderson）的多元化另类投资团队的投资组合经理斯波林（Natasha Sibley）称，CFDs曾在2023年造成韩国股市动荡，此次复苏正值不稳定时期。 “系统中整体杠杆率的增加无疑会增加风险。如果通过CFDs或保证金贷款持有韩国芯片股的其他投资者被迫清算，这些杠杆类产品确实会进一步对股价产生影响，并放大价格走势。”他称。 分析师警示历史重演风险 CFDs对市场的影响与杠杆ETF相似：投资者的交易对手（通常是银行）需要对冲自己的风险，通常是通过持有标的股票。这意味着，强制解除客户的CFDs头寸将引发对标的资产的强行抛售，加剧交易，就像杠杆ETF的再平衡一样。不同的是，ETF的再平衡每天都在发生，而CFDs是当投资者面临追加保证金时，由于CFDs的解除而导致的强制平仓就会发生。金融机构Arkevium Capital的首席投资官瓦萨（Maxence Visseau）表示，这使得CFDs对市场的影响“更加动荡和暴力”。并且，这种由CFDs引发市场巨震的情况以前也发生过。 2023年，CFDs头寸的触发追加保证金，导致几只韩国天然气股票连续几天创下每日最大跌幅。当时，超过96%的产品交易来自散户投资者，抛售引发了韩国监管部门的打击，导致CFDs持有量暴跌至历史最低水平。 由于其风险以及过去曾经引发大动荡，美国已禁止非专业投资者持有CFDs。但在韩国，那些在五年内每月至少有3亿韩元股票或衍生品余额的普通投资者也可以参与CFDs交易。 瓦萨称，韩国股市一段时间以来的大涨令它们更受欢迎。虽然与3.9万亿美元规模的韩国股市相比，韩国CFDs规模仍然很小，但正如保证金贷款上个月达到峰值导致此后的杠杆ETF平仓，加剧市场动荡一样，“这一幕似曾相识”，投资者需要注意风险。 韩国资本市场研究所（Korea Capital Market Institute）的金融服务部负责人Lee HyoSeob称，“如果CFDs的所有头寸都是朝着一个方向建立的，当无法满足保证金要求时，强制清算就会启动，这可能会进一步放大波动性。”

2026-7-23 : 在半导体出口的强势带动下，韩国二季度经济增速依旧抢眼。 23日，韩国央行最新公布的数据显示，该国第二季度实际国内生产总值（GDP）较第一季度增长0.6%，同比增速预计为3.5%。 值得注意的是，无论是环比还是同比，韩国二季度GDP初值都略低于第一季度。今年第一季度，韩国GDP环比增长1.8%，扭转了去年第四季度的萎缩态势，同比增速也达到3.8%，创下自2021年第四季度以来的最快增速。 对于增速的放缓，韩国央行认为强劲的出口抵消了持续存在的中东紧张局势带来的下行压力。与此同时，韩国财政部也看好下半年出口走势，已将今年韩国全年GDP增速锁定在3%左右。 半导体出口仍是主要引擎 具体来看，二季度韩国出口环比增长1.4%，主要由半导体出货增长带动；进口增长0.8%，受汽车、机械及设备增长推动。其中，净出口对第二季度GDP增长贡献了0.3个百分点。 分析认为，人工智能（AI）产业快速发展带来的半导体需求，仍是支撑韩国经济增长的重要动力。近年来，随着全球AI服务器建设加速，存储芯片需求持续增加，韩国半导体出口步入“超级周期”，不仅增势强劲，同时也成为推动出口和经济复苏的重要支柱。 数据显示，韩国上半年半导体出口大幅增长，带动贸易表现改善，贸易顺差达到1383亿美元。其中，“存储双雄”三星电子和SK海力士等企业受益于AI相关芯片需求增长，出口竞争力进一步增强。 6月，韩国出口额达到创纪录的1022.5亿美元，同比增长70.9%，首次突破1000亿美元大关。其中半导体出口额飙升近两倍，达到创纪录的448.2亿美元。 半导体行业的强劲出口，在一定程度上也弥补了中东冲突在二季度对韩国经济的全面影响。韩国是全球最依赖能源进口的经济体之一，对油价上涨和进口成本上升高度敏感。鉴于2月底爆发的中东冲突对经济产生溢出的效应，部分抵消了半导体“超级周期”带来的收益。比如，彼时油价高企对韩国国内的物价产生上行压力。 韩国产业通商部21日表示，已确保7~8月原油到货量达到去年平均水平的110%以上，确保9月到货量达到去年同期的90%以上，预计韩国的原油供应至9月底不会出现较大问题。 韩国政府认为，AI驱动的芯片需求正通过企业盈利改善、投资扩大、工资及税收增加等渠道，越来越多地外溢至整体经济，从而缓冲了外部逆风的冲击。 韩国经济学家权孝成（Hyosung Kwon）认为：“本次GDP报告很可能使韩国央行在8月会议上将加息提上议程。我们此前预期按兵不动，现在基准预测为加息25个基点，但仍认为这是一次势均力敌的决策。” 韩国央行上周刚刚进行了三年多以来的首次加息。近期一项经济学家调查显示，市场预期10月前还将有一次加息，少数预测认为央行或在8月27日的议息会议上率先采取行动。 内需不足与关税变量 内需不足，一直是拖累韩国经济增速的主要压力之一。韩国央行此次公布的数据显示，二季度，韩国私人消费环比增长0.4%，对GDP贡献仅为0.2%，一季度私人消费增速达0.6%。 在此次数据公布前，一项对韩国国内24位经济学家的调查就已显示，内需疲软将成为拖累二季度增速的核心因素。调查认为，尽管韩国的出口在全球贸易环境中表现强劲，为经济提供了重要支撑，但这一外部动能尚不足以完全对冲国内消费与投资端的疲弱。出口与内需之间的“剪刀差”格局，凸显了韩国经济复苏基础仍不均衡。 韩国证券分析师此前也多次警示韩国经济中“出口强、内需弱”的现象。韩国DB证券的多份研报均强调，由于韩元对美元汇率长期盘踞在疲弱区间，促使出口企业更倾向于将美元计价盈利留存海外，而这一趋势正在削弱家庭收入、民间消费和本土投资等关键经济活动，“当前的汇率情况不仅未提升韩国整体经济增长的质量，反而会加速资本外流，并固化低增长与内需不振等结构性问题。” 此外，近日，美国关税不确定的阴影再度笼罩韩国经济前景。此前，美方已喊话近来表现抢眼的三星电子与SK海力士前往美国建厂生产。韩方担心，一旦无法满足美方的要求，可能又将面临特朗普政府的关税威胁。 24日，韩国总统李在明将启程访美，与全球AI及芯片行业领袖以及硅谷风投界人士进行交流，将是李在明访美重点。分析认为，李在明此访旨在展现韩国深耕AI产业、积极推进与美国企业合作的态度，争取落地实质性投资合作成果。

2026-7-23 : 北京时间7月23日，特斯拉发布了2026年第二季度财报。该公司第二季度总营收为282.36亿美元，同比增长26%；归属于普通股股东的净利润为11.14亿美元，较上年同期的11.72亿美元下降5%。 特斯拉的资本支出受到不少关注，其投入近58亿美元，自由现金流两年多来首次变为负值。这主要是由于特斯拉扩张自动驾驶、人工智能和机器人业务。 特斯拉财报显示，目前已停用加州弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线，正在安装用于Optimus的第一代生产线，预计今年晚些时候投产。首批制造的Optimus机器人将投入“Optimus学院”（Optimus Academy）使用，用于收集训练数据及进一步开发各项功能。 据了解，加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生产线规划年产能达100万台。同时，特斯拉正在得州超级工厂准备机器人的第二条产线，其长期设计年产能为1000万台，预计于明年夏季左右投产。 在第二季度业绩电话会议中，特斯拉CEO埃隆·马斯克还回应了分析师关于人形机器人量产及供应链情况的提问。 马斯克表示，对Optimus机器人的生产制造进行了大量的投资。人形机器人量产是特斯拉史上最难的制造爬坡，几乎所有部件全新、无现成供应链，大量环节只能在公司内部完成。 在之前的Q1业绩电话会议中，马斯克也强调了Optimus量产的难度。“当面对一款全新产品、一条全新生产线，以及上万个独立零部件，每一个都必须准确无误才能实现爬坡量产。”马斯克表示，Optimus初期速度会非常慢，因为要逐一解决上万项独立问题才能达到大规模量产。至于初始应用场景，他们计划先从工厂内的简单技能开始，再逐步扩展。 此前，有多位行业人士向第一财经记者透露称，特斯拉Optimus第三代延期的部分原因和灵巧手有关。马斯克也在会议中透露，Optimus对标甚至超越人类手部灵活度。 马斯克还在回复中提到，Optimus全部专用电力电子产品、电路板均为特斯拉自研设计，交由外部供应商代工。第四代Optimus将落地奥斯汀全新产线，供应链垂直整合程度提升，产能目标相较第三代提升一个数量级。 据媒体此前报道，特斯拉近期下发了具体的Optimus零件采购指引，要求供应商在今年9月将产能提升到1000台/周，随后在年底提升到2000-2500台/周。 多位行业人士此前在采访中提到，特斯拉机器人如果实现量产对中国供应链来说将会是一个利好。 本次电话会议还介绍，下一代AI 5推理处理器芯片设计已完成，该芯片将主要运用于人形机器人及数据中心。马斯克将AI 5芯片称为“目前边缘计算领域最出色的AI推理芯片”，并透露已经为AI 6的设计工作积攒了势头。 值得一提的是，近期市场上特斯拉与SpaceX合并的传闻沸沸扬扬。对此，马斯克未直接回应，并表示财报电话会议不是可以讨论公司合并事宜的地方。 美东时间周三收盘，特斯拉股价下跌1.3%、SpaceX股价下跌6.7%。

2026-7-23 : 关于印发《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》的通知 沪委金融办〔2026〕77 号 各有关单位： 为进一步贯彻科技部等七部门《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》精神，深化落实市政府办公厅《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》《关于进一步发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》等部署要求，充分发挥本市直接融资功能优势，强化对科技企业全生命周期金融服务，经市政府同意，现将《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》印发给你们，请认真按照执行。 中共上海市委金融委员会办公室 上海市发展和改革委员会 上海市经济和信息化委员会 上海市科学技术委员会 上海市财政局 上海市国有资产监督管理委员会 中国人民银行上海市分行 国家金融监督管理总局上海监管局 中国证券监督管理委员会上海监管局 2026年6月30日 上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施 为深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，加快高水平科技自立自强，充分发挥我市直接融资功能优势，强化对科技企业全生命周期金融服务，扎实推进上海国际金融中心和科技创新中心联动发展，现制定如下若干措施： 一、提升早期投资领投定价能力 （一）提升天使投资社会组织功能。强化国资整合赋能，打造上海天使会升级版。率先探索形成“合格天使投资人”认定标准，推动人员落户、就医服务等方面便利化，促进天使投资人群体在沪集聚。综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。（市委金融办、市国资委、市人才局按职责分工） （二）优化天使投资出资机制。探索国有资本、社会资本等以慈善捐赠等形式对早期科创项目给予资金支持。支持产业资本投资种子基金、天使基金及早期项目，依法依规对所属产业集团给予政策支持。鼓励我市各类引导基金、母基金支持专注于硬科技、投长期的天使投资基金。（市国资委、市经信委、市规划和自然资源局、市生态环境局、市发改委、市科委、市财政局按职责分工） （三）强化国有资金引领功能。加快设立上海社保科创基金，遴选专业市场化投资机构组建专项子基金，打造领投定价“风向标”。支持长三角创业投资引导基金、未来产业基金等精准识别领投定价能力强的早期投资机构及团队，在子基金遴选中给予支持。我市股权投资集聚区加强综合服务，吸引优质早期投资机构及团队在沪发展集聚。鼓励早期投资机构与我市概念验证平台等开展合作对接，引导资金重点投向“中试—产业化”等关键阶段，为科技企业实现跨越式发展提供充足资金支持。（市国资委、市财政局、市委金融办、市发改委、市科委按职责分工） （四）完善评估定价机制。支持技术交易所、数据交易所等汇集早期科技企业的研发、专利、人才等数据，为投资机构提供便捷、高效的查询与应用服务。发挥上海未来启点社区作用，联动科学家、创业者及投资人等多方主体，为提升投资机构对前沿科技及未来产业理解与认知、强化决策判断及投资引领能力等提供支持。鼓励证券公司等专业研究队伍研究领域向一级市场延伸覆盖，提升针对早期科创项目的价值发现、估值定价能力。（市数据局、市经信委、市科委、上海证监局按职责分工） 二、构建完善股权投资接续机制 （五）构建投资接续长效机制。加快与全国社保基金会合作设立优选项目基金，建立资本接力、协同赋能的长效机制。研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。（市国资委、市委金融办、市财政局、市发改委、市经信委、上海证监局、人民银行上海市分行、上海金融监管局按职责分工） （六）提升基金份额转让平台功能。增强上海私募股权与创业投资份额转让平台功能，打造私募股权二级市场升级版，依托大模型、区块链等完善基金份额估值体系，鼓励开展接续型、重组型等创新交易。探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国，吸引各类国资和市场化份额挂牌交易。支持我市政府投资基金、国资基金及其投资的企业股权通过份额转让平台退出，完善估值交易流程，提高退出效率，为规范关联交易、提升合规水平等提供助力。（市委金融办、上海证监局、市财政局、市国资委按职责分工） （七）健全科技并购生态体系。持续强化上市公司并购科技企业审核标准公开，支持交易双方以多元化的评估方法为基础协商确定交易作价。发挥第三方市场化服务平台功能，建设科技企业并购案例库和估值数据库。推动科技企业适用简易审核程序典型案例落地，鼓励开展第三方并购。做好国家级并购基金对接服务，发挥我市国资并购基金矩阵作用，吸引集聚市场化并购基金，围绕科技企业产业链开展并购交易。鼓励国内保险公司与海外机构开展技术合作，开发并推出本土化并购保险产品。（市委金融办、市经信委、市科委、上海证监局、上海金融监管局、上交所、市发改委、市国资委按职责分工） （八）优化一二级市场投资接力。做好科创板重点硬科技企业规范培育工作、境外上市沟通协调工作和创业板地方政府推送企业信息工作，市区联动做好企业合规辅导，支持我市重点科技企业对接境内外资本市场。优化面向科技企业的上市辅导体系，整合中介机构资源，提供精准的资本市场培训与对接服务。支持设立基石投资基金，并为其跨境投资提供审核备案汇兑等便利。鼓励公募基金、银行理财等资产管理机构设立更多科创主题ETF基金、科创理财产品等，培育二级市场科技投资力量。（市委金融办、市经信委、市科委、市发改委、上海证监局、上海金融监管局、上交所按职责分工） （九）强化直接融资与间接融资联动。支持金融机构在集团内加强“信贷+理财子公司+AIC+投行”的协同，强化“贷款+外部直投”联动。鼓励保险机构探索推出知识产权侵权责任险、研发中断险、关键研发人员意外险、产业链“链主”保险等科技保险产品。引导融资租赁机构加大力度面向科技企业提供生产、研发设备的租赁服务。加强科技企业供应链金融服务，依托航贸链推动订单、物流、仓储等关键环节信息上链与数据开放共享，为金融机构开展应收账款质押融资、订单融资等提供支持。（上海金融监管局、人民银行上海市分行、市委金融办、市经信委、市数据局按职责分工） 三、发挥资本市场关键枢纽作用 （十）推动科创板持续深化改革。推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围，增强资本市场对前沿科技领域未盈利企业的制度包容性与适应性。用好优质科技企业试点IPO预先审阅机制，推动进一步完善上海证券交易所与优质投资机构及专业投资者的沟通交流机制。（上交所、上海证监局、市委金融办、市经信委、市科委按职责分工） （十一）便利科技企业再融资。用好再融资支持政策，优化再融资审核流程和再融资时间间隔，允许按照未盈利标准上市且尚未盈利的企业及存在破发情形的企业再融资，优化再融资申报材料等，支持科技企业灵活运用增发、配股、可转债等多种工具进行融资。推动再融资储架发行制度落地实施。（上海证监局、上交所、市委金融办按职责分工） （十二）深化债券市场“科技板”建设。推动科技创新与民营企业债券风险分担工具、国家融资担保基金等政策工具在上海落地，鼓励金融机构创设信用风险缓释工具，形成央地协同的增信体系，为科技创新债券发行提供支持。用好我市有关贴息政策，支持更多符合条件的企业发行科技创新债券。深化科技创新债券产品创新，支持更多科技企业发行科创可转债等股债关联产品。（市委金融办、市科委、人民银行上海市分行、上海证监局、上海金融监管局、市财政局、上交所按职责分工） 四、丰富多元长期资本供给 （十三）拓展金融资本来源。探索经相关决策程序后，对优秀基金管理人设定差异化国资出资比例、门槛收益率等条件，积极吸引社保基金、保险资金等在我市出资设立股权投资基金。引导保险、养老金等长期资本扩大以“优先股+可转债”方式参与早期科技企业融资的规模。借鉴巨灾债券的风险分层设计，探索发行结构化科技金融产品。鼓励我市国资基金与AIC合作设立股权投资基金。（市委金融办、市国资委、上海证监局、上海金融监管局、市人社局、市财政局、人民银行上海市分行按职责分工） （十四）扩大产业资本投入。推动“链主”企业、上市公司等积极开展企业风险投资（CVC），股权投资集聚区加大对CVC的扶持力度。依托股权投资基金快速通道等机制，提升CVC落地服务效率。鼓励CVC向产业链上下游初创企业提供“资本+技术+市场”的综合赋能。支持CVC依托母公司的产业优势与国际化布局，助力被投企业链接海外市场与融资渠道，开展战略并购与产业整合，在跨境资本流动等方面提供便利化支持。推动CVC参与全球产业投资标准制定，支持其联合海外中资企业设立跨境产业基金，构建全球科技投资网络。鼓励在沪央企设立的CVC与我市地方政府引导基金、社会资本合作，共同设立专注于填补供应链空白、攻克“卡脖子”技术的专项子基金。（市经信委、市国资委、市委金融办、市发改委、各股权投资集聚区按职责分工） （十五）鼓励高效利用外资。深化合格境外有限合伙人（QFLP）试点，发挥国资基金管理人的本土资源优势，推广“外资内管”模式，吸引境外优质资金。探索引入境外离岸人民币资金支持境内科技创新。对运作成熟、信誉良好的外资管理机构，推动优化设立审批流程，完善外汇资金汇兑便利，加强税务合规操作辅导。（市委金融办、人民银行上海市分行、市商务委、市市场监管局、市税务局按职责分工） 五、优化配套制度环境 （十六）优化政府投资基金和国资基金出资要求。根据不同定位分类设置政府投资基金管理要求，合理确定政府出资比例，推动加强资源共享和协同联动，鼓励社会资本积极参与投资，推动形成匹配产业全生命周期的基金生态链。支持创业投资类基金、国家和我市重点发展的战略性新兴产业领域投资基金适当延长存续期，积极推动创业投资类基金作为耐心资本投早、投小、投硬科技。（市财政局、市国资委、市发改委、市科委按职责分工） （十七）完善政府投资基金和国资投资基金综合绩效评价体系。推动建立跨周期的长效考核机制，构建涵盖经济效益与社会效益、短期回报与长期价值的综合评价框架，综合考量财务性指标和非财务性指标。有序开展政府投资基金信用信息登记和投向评价工作，科学引导社会资本投向重点领域和亟需领域，防止产能过剩和低水平重复建设。落实《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，推动有关企业制定尽职免责清单等细则。强化国资、财政与审计等部门的协调机制。（市财政局、市国资委、市发改委、市审计局按职责分工） （十八）深化科技金融数智化建设。鼓励投资机构加大金融科技应用力度，利用人工智能大模型、智能体等技术提升投研能力。探索人工智能赋能科研新范式，推动国资基金提升投资运作数智化水平，加强对投资决策、投后管理、项目退出等重点环节的监测，建立健全基金风险预警和防范机制，打造符合科技创新规律的“敏捷资本”。（市委金融办、市国资委、上海证监局按职责分工） （十九）建设直接融资试验区。依托我市股权投资集聚区及张江科学城、大零号湾等高能级科创集聚区，规划建设直接融资试验区。建立政策评估与反馈机制，定期梳理政策落地堵点，推动及时解决落实，总结形成可复制推广的经验做法。推动在试验区内形成资本、人才、技术、信息的高度集聚，构建覆盖从“0到1”概念验证，到“1到10”孵化加速，再到“10到100”产业放大的全链条融资服务体系。（市委金融办、市科委、市发改委、市经信委、市国资委、上海证监局按职责分工） （二十）加强数据分析和监测预警能力。加强对直接融资的数据分析和趋势研究，做好宣介引导工作。强化对私募基金募投管退各业务环节的跟踪研判，持续推进上海金融风险监测预警系统建设，提升风险预警能力。（市委金融办、上海证监局、人民银行上海市分行、上海金融监管局按职责分工）

2026-7-23 : 从2010年成立至今，百济神州（ONC.US、06160.HK、688235.SH）已成为A股市值最高的药企，这背后离不开旗下一款重磅药物BTK抑制剂泽布替尼的开发成功，这也是公司当前的“利润奶牛”来源。7月22日，在首届大国新药全球会议（CPIC 2026）上，百济神州总裁、全球研发负责人汪来回顾了公司如何背水一战投入换来泽布替尼成功故事。汪来表示，公司的头十年，跟所有的生物科技公司一样，就是如何不断努力、不断活下来，在这个过程中，公司做对了一些事情，就是设计出全球有竞争力的分子泽布替尼，并在关键节点做出正确决策。2012年4月，百济神州立项研发BTK抑制剂。2013年，作为候选药物的泽布替尼诞生。“我觉得在它的发展历程当中，可能没有什么能比在2017年和2018年做的这两件事更重要了，2017年，我们开展了第一个头对头的全球三期临床试验，2018年，又开展了第二个全球头对头三期临床试验，”汪来说，目前百济神州银行账户上有近50亿美元现金，但当时并没有那么多资金，为了这些临床试验，公司基本把老底全部砸了。“对于当年的公司来说，这是背水一战，为什么要强调这件事？因为机会不断会涌现，如果你来创业的话，但能不能做这个决策非常关键。”汪来说。2019年11月，泽布替尼首次全球获批，在美国获批用于套细胞淋巴瘤（MCL）治疗。2022年8月，泽布替尼的头对头试验取得成功，在慢性淋巴细胞白血病（CLL）适应证上，比当时的标准治疗药物伊布替尼疗效更优。凭借该试验的成功，2022年1月，泽布替尼的CLL适应证也在美国获批上市。当年，泽布替尼的全球销售额一举超过十亿美元。此后，这款药物全球销售额节节攀升。到了2025年，这款药物的总销售额达到39亿美元。CLL是泽布替尼布局血液瘤市场中最重要的一个适应证，在该适应证上，泽布替尼比全球首款上市的BTK抑制剂伊布替尼晚了9年，较第二款BTK抑制剂阿可替尼也晚了3年。“你有好的数据、好的产品，就一定能打开全球市场。”汪来说。2025年，泽布替尼的收入来源中，美国市场收入占比71.8%，欧洲市场收入占比15.3%，中国市场收入占比8.8%，这从侧面看，一款药物要在商业化上取得成功，离不开布局全球市场。“前10年，公司活下来了，且取得了不错成绩，这里面，既有正确的开发决策和投入，也有运气成分在。”汪来说，如何从一次成功走向持续成功，公司第二个发展阶段在做的事情就是强化体系、进行规模建设，关键是打造全球领先管线、加速全球临床开发。全球临床开发是中国创新药走向全球的关键瓶颈，但打造全球临床开发团队是一个艰辛漫长的过程。汪来说，这也是公司十几年来可能做得最难的事情之一。从2017年起，公司进行去CRO（合同研究组织）化，自建多功能临床开发团队。依托全球临床高速公路 ，过去2.5年中进入临床的产品中已有5个实体瘤项目快速完成概念验证，推向关键性临床试验。从2026年起，百济神州的研发已进入第三个发展阶段。“从开发角度来看，我们能够完全依靠自己的能力推进全球大三期临床试验项目，并且在未来会有更多的项目产生，我们会采用自动化和人工智能的方式来提高效率。”汪来说。

2026-7-23 : 创立第14年，轻奢珠宝品牌HEFANG迈出了出海落地的关键一步。7月底，它将在洛杉矶举办首次海外快闪活动。 餐桌上的餐具、意面、欧包，成为橱窗里的主角。这些设计来自HEFANG创始人孙何方留学时期在纪念品商店的一次灵感乍现——英式餐具精致复古，为何不把它们直接戴在身上？ 刚刚过去的年中大促，越来越多的年轻人开始为类似提升愉悦感的“小确幸”买单。他们不追求保值或传承，而是以个性化的独特设计满足自我表达。根据天猫6·18成交数据，HEFANG与APM Monaco稳居前两名，领跑时尚饰品榜。而去年双11，HEFANG超越一众国际品牌，拿下天猫饰品类目的销售额第一。 “独立设计师品牌的商业化从来不是一件容易的事。”孙何方在接受第一财经专访时说道。2010年左右，轻奢珠宝赛道几乎被国际品牌垄断，前有早早抢占市场的施华洛世奇，后有潘多拉和APM Monaco，而国内品牌几乎都以银饰品为主，缺乏有设计感的时尚珠宝。 孙何方想要填补这块空缺。她的父母早在上世纪90年代就深耕珠宝饰品外贸生意，从小在工厂耳濡目染，大学时她去了伦敦中央圣马丁艺术与设计学院学习珠宝设计，回国后又在时尚杂志做了两年珠宝编辑，将供应链、设计端、营销口全跑了一遍。 “时机永远是做出来的，不是等出来的。”随着HEFANG在一二线城市的中高端商场开出70多家门店，出海被提上日程。品牌先在2024年加入淘宝出海平台，将产品销往全球多个国家和地区，随后开始运营海外独立站，并在美国洛杉矶组建当地公司。 孙何方形容这是一场“不断往水里丢石头”的实验。在她看来，中国品牌想把银饰做得原创感、有意义、故事强，这对“秀肌肉”提出了更高要求。“我们不仅要发挥供应链优势，做到‘短平快’，还需要让设计和品牌价值获得国际认可，这是我创业十年中最大的挑战，希望中国设计不再是性价比高、便宜又大碗的概念，而是可以有国际视野和审美高度的品牌。” 做国际通行的设计 孙何方在小红书有10万粉丝，时常分享职场穿搭、创业心得、出差日常以及养育三个孩子。留学英国以及时尚杂志的工作经历也让她对视觉呈现和内容营销有着更强的敏锐度和把控力。 餐具系列是孙何方vlog出镜最多的单品，这个HEFANG品牌代表作也是如今的海外主打款。设计师将餐具和美食从餐桌延伸至珠宝，为日常生活注入仪式感和趣味性。去年，这个系列被孙何方的母校伦敦中央圣马丁博物馆（CSM Museum）永久收藏。 “时髦有趣、充满想象力的东方设计，本身就是一种文化自信的表达，不用刻意强调中国元素，而是用国际通行的设计语言讲我们自己的创作故事。”用孙何方的话来说，“HEFANG是第二眼美女”，要多看两眼才会觉得有意思、有趣。“今天的市场，美已经是基础门槛，审美才是未来的第一生产力。” 这套设计思路也解释了HEFANG出海的底层逻辑：用简约易懂的国际化设计语言表达优雅有趣的时尚美感。比如，一款可拆卸的星光飘带耳饰，可以是简单的星星耳钉，也可以变身体量感更大的耳环款式，多场合佩戴实现一物多用。 与深耕线下市场多年的国际品牌相比，HEFANG的门店数和SKU没有绝对优势，但它的成长恰逢三股消费浪潮叠加——国货崛起，设计师品牌迎来发展契机；女性悦己消费爆发，珠宝进入更高频的日常穿戴；消费者不再单纯为品牌溢价买单，也愿意为原创设计、情绪价值付费。 通过2024年暑期热播剧《玫瑰的故事》，很多消费者认识了HEFANG。刘亦菲在剧中搭配了16款HEFANG的首饰，剧集播出后“玫瑰”同款销量环比大幅上涨。“饰品小，宣传难，不像衣服和包包容易被看到。”这让孙何方庆幸，及时抓住了热度，让品牌有了宣传方向。 “爆款和热度事件的诞生都不是可以绝对策划的，每一次都是尝试。破圈永远只是第一步，一个品牌可以被看见，可能是因为某一个爆款或某一次事件，但真正决定它能不能站稳脚跟、长远走下去的，更多是团队逐渐长出来的系统化能力。” 第二年，随着影视剧合作、明星同款出圈，叠加口碑发酵，HEFANG登顶天猫珠宝饰品类目榜首。但在孙何方看来，若没有近十年的沉淀，也接不住流量红利以及消费者期待。她和公司的设计师团队分享：短期看不到回报的深耕，拉长时间周期，市场一定会兑现价值。 “先啃最硬的骨头” 2024年，全球个人奢侈品销售额出现多年来的首次增长放缓（不包括疫情期间），并波及整个行业，时尚类消费开始降温回落。HEFANG很快感受到这股“寒意”，作为国内为数不多的已成规模的珠宝品牌，它将目光转向了海外市场。 2024年初，HEFANG加入“淘宝天猫出海增长计划”，“它是基于平台现有的资源，不管是物流、机制、支付方式还是形象搭建，相对来说试错成本较低。但光靠淘宝出海有一个弊端，就是很难真正渗透到当地主流文化的消费人群中去，它主要面对的还是海外华人买家。”孙何方在日前举办的2026中国时尚产业盛典投资峰会圆桌论坛上表示。 出海大潮中，许多国货品牌倾向从东南亚市场突破，这里地理邻近、华人多、供应链丰富。但HEFANG选择把触角伸向时尚消费更成熟的欧美市场，“先啃最硬的骨头”，将美国作为出海落地第一站。 “四大时装周依然是伦敦、纽约、巴黎和米兰，这也意味着全球风向标和时尚趋势的主导者还是欧美市场。欧美时尚零售市场极具挑战，我们希望从最难的市场先开始，另外，美国是全球最大的消费体，这也是一个综合考量。”孙何方说道。 过去二三十年，创始人拥有留学背景的设计师品牌，往往也是最积极开拓海外市场的拥趸。它们会定期重返四大时装周，在订货会上感知最前沿的潮流变化，积极与国际买手洽谈订单合作，试图进入成熟完善的销售网络。早在2013年，HEFANG就在伦敦时装周期间发布了品牌的第二个系列——游乐场系列，并通过多家买手店合作试水海外市场。“先让自己商业化成功，才能验证有能力走向更远的市场。” 如今到了体系化出海阶段，离开熟悉的国内电商环境，任何一个看似简单的决策都可能“踩雷”，包括独立站的购物体验、支付顺滑度，以及社交媒体的本土化表达、TVC广告宣传等。孙何方透露，目前公司在洛杉矶组建了海外团队，接下来社交媒体、线上销售及线下拓展都交由美国公司完成，明年会更多发力线下布局。“因为时差和本地化问题，完全用国内团队做海外市场有挑战，表达和语境会不够融入当地。” 按照HEFANG的出海计划，第一到三年先做品牌心智建设，短期不以销售额为核心KPI，同时海内外同款同价，拒绝低价内卷。在孙何方看来，出海需要谨慎对待，尤其当下地缘政治波动，对企业的全球化组织和统筹管理能力是很大挑战。“直白点就是算账。不管是关税还是这盘生意，如果能测算出自己的模型相对健康，就可以去做。大环境是无法改变的，但我们依然可以在有限的空间里做自己该做的事。” 不过，她也坦承，设计师品牌款式多、数量少，开发成本导致定价较高，缺乏市场竞争力。“现在可能比我10年前创业的时候更难。守住护城河不代表没有机会，只是从前付出10分力气可以有7分收获，现在可能付出20分力气才有7分收获。”但她一直相信，国货设计师品牌成长注定布满坎坷，只要方向没错，多往前走一步就有转机。 （若无标注，图片由品牌提供）

2026-7-23 : “上岸第一剑，先斩意中人。” 第一次听到这句话，是在学校办公楼的楼梯间里。两个学生边走边聊，语气轻松，像在讨论周末去哪儿玩。我愣了好几秒。这句话能成为流行梗，不只因为新鲜，更是因为它说破了一个我们早已默认却始终不愿深想的规则：为了那个被许诺为“岸”的目标，爱情是可以牺牲的，关系是可以切割的，人是可以被工具化的。更可悲的是，我们对这一切已经不愤怒了，我们把某种冷酷内化成了日常。 当今社会，似乎人人都想“上岸”。但问题是，当每个人都拼命往同一个岸上游的时候，海里的生存法则就变了。你不再是同行者，你是我的竞争对手；我不想害你，但也没义务拉你一把；如果必要的话，踩你一脚、把你按下去，也是正当防卫。这套逻辑，我们太熟悉了。而很少有人追问：是谁把这套逻辑立成了规则？为什么“赢家通吃”成了默认设置？为什么那些最擅长踩着别人往上走的人，常常被赞美为“有狼性”“够果断”“能成大事”？ 《有毒的人》这本书，给了一个让我沉默良久的答案。 那些说不清哪里不对的人 这本书的作者利安娜·坦恩·布林克是一位人格与社会心理学家。她的研究对象跨度之大，颇为罕见：从监狱里的性犯罪者，到华尔街的对冲基金经理。起初，她以为自己在研究两种截然不同的物种，但渐渐地，她意识到这两群人之间的差异并没有想象中那么大。 书中呈现了一个核心发现：精神病态特质是连续分布的，并非简单的“有”或“无”。那些在心理量表上得分极高的重刑犯，与在曼哈顿写字楼里辱虐下属的CEO（首席执行官），其实共享同一套行为模式——情感冷漠、精于操控、无视规则。区别只在于，一个越过了法律的红线，一个没有。作者将这一发现命名为“精神病态的胆固醇理论”——正如胆固醇存在于每个人的血液中，暗黑人格特质也是广泛分布的连续谱系，只有当它的“浓度”过高时，才会对周围的人造成伤害。大多数人得分很低，但也有相当一部分人，大约10%~20%得分显著偏高。而精神病态只是“黑暗四联征”中的一个，它与自恋、马基雅维利主义、施虐癖共享同一个“黑暗核心”：冷酷无情、善于操控、把他人当作工具。得分偏高的人，未必会犯下惊天罪行，他们可能是你身边那个总抢功劳的同事，那个分手后仍纠缠不休的前任，那个在各种群里拉帮结派、孤立异己的人。 读到此处，我忍不住问自己：作为中国读者，我们真的需要这样一本“识别坏人手册”吗？从小到大，我们被教导的是“严于律己，宽以待人”。遇到难相处的人，第一反应是反思自己是不是太敏感；在职场里被穿小鞋，我们安慰自己“领导也是为你好”；在感情中遭遇冷暴力，我们替对方开脱“是最近压力太大了”。我们的文化有时会把恶意稀释成“一时冲动”“性格不合”“一场误会”，在这样的语境里，善良是一种美德，也可能是一种诅咒。它让我们在被伤害时，忙着替施害者找理由；在应该转身离开时，选择再给对方一次机会。它让那些“有毒之人”在我们的生活里畅行无阻。 正因如此，这本书不是写给那些极端案例的，而是写给被这样的人困住却始终说不清哪里不对劲的人的。它以扎实的数据和研究，提供了一套经过科学检验的工具：如何识别隐藏在日常中的暗黑人格者？如果不幸已经与之绑定，是该留下，还是离开？如果暂时无法离开，又该如何把伤害降到最低？它甚至还将目光转向我们自己——当我们愤怒、疲惫、匿名、置身群体对立时，是否也会成为临时的“情境性精神病态者”？又该如何在识别恶意的同时，守住内心的善意？ 是谁交出了权力？ 读完这本书，我意识到另一件更重要的事：我们真正需要警惕的，或许不是那10%的“有毒之人”，而是那套让他们如鱼得水的游戏规则。书中有两个观点，我反复读了很多遍。 第一个观点是：暗黑人格的“收益”极小且短暂，而代价——经济的、情感的、道德的、社会的——却由所有人承担。这其实是个有点反直觉的判断，因为我们太习惯相信“坏人会赢”了。你看那个抢功的同事升职了，那个玩弄感情的恋人从未被惩罚，那个满口谎言的政治家高票连任。证据就在眼前，怎么能说他们没有收益？作者并没有否认这些人短期内可能获利，她追问的是：然后呢？她追踪了101名对冲基金经理十年的业绩，发现精神病态特质得分越高的人，长期投资回报反而越低。她分析了美国参议员的立法效率，发现那些最擅长操纵、支配同僚的“狠角色”，反而更难推动法案通过。她查阅了数十项研究，发现那些靠冷酷无情爬上高位的人，最终往往留下一个离心离德、人才流失的烂摊子。 所以，“赢”是暂时的，代价是长期的。更可悲的是，这些代价并不只由肇事者承担。那个被职场霸凌逼到离职的员工，不会收到老板的任何赔偿；那个被折磨多年、对亲密关系失去信任的女孩，不会收到前任的道歉；那个被民粹煽动得四分五裂的社会，也别想等来政客们的半分歉意。 收益私有化，成本社会化——这是暗黑人格者最精妙的算计。但这里有一个更关键的问题：这笔账，凭什么由我们来付？书中的第二个观点给出了答案：暗黑人格者之所以能造成巨大破坏，不是因为他们本身有多强大，而是因为多数人主动或被动地交出了权力。 这让我想起这些年观察到的很多现象。比如“内卷”。我们一边痛恨它，一边又不敢退出。为什么？因为害怕落后，害怕被那个单一的标准抛弃。我们亲手把评判自己的权力，交给了那个只认分数的系统。比如“上岸崇拜”。我们把考研、考公、考编当作人生的唯一正解，年复一年往那几根树枝上挤，哪怕明知大多数人注定要掉下去。我们亲手把定义“好生活”的权力，交给了那个制造焦虑的社会时钟。再比如“有毒职场”。那个开会时打断所有人、把下属功劳据为己有的领导，他是怎么上位的？是谁在年终考核里给他打高分？是谁在他羞辱同事时装作没听见？是谁在他把团队带崩之后，还给他升职加薪？那些真正掌握权力的人，本可以说“不”，但他们没有。而那些和他朝夕相处的同事呢？书里提到一个叫特里西娅的药剂师，她被暗黑人格者折磨了整整一年，终于鼓起勇气向公司投诉，人力资源部门让她记录证据，她记了，然后呢？没有然后。其他同事因为害怕报复，没有人愿意为她做证。特里西娅不是一个人，而我们是那一个个“其他同事”。 不是我们有意作恶。是我们以为“忍一忍就过去了”，相信“他自己会改变的”，觉得“光靠一个人的力量做不了什么”。我们甚至对那些行事鲁莽、言语出格的领导者产生一种扭曲的好感，只因他们看起来“真性情”“敢说敢做”“不拘一格”。每一次沉默，每一次纵容，每一次对这种“娱乐性”的默许和围观，都是在把自己手里的那份权力，一点一点交出去。当然，这不是想苛责谁，而只是想提醒：有时候，那些我们以为“适应环境”的、精明的、理性的选择，恰恰会固化一个我们并不期待的世界，并把我们困在其中。在权力交出去之后，“坏人”不会消失。他们只是安安稳稳地留在原地，继续他们的游戏。 从“抵抗”转向“耐受” 这本书给我的最大安慰是：它没有把希望寄托在“消灭坏人”上。因为坏人消灭不完。即使把那10%的人都关进监狱，明天还会有新的人长成那 10%。这不是宿命论，这是统计规律。只要那套“赢家通吃、零和博弈、冷漠即强大”的文化还在，它就会源源不断地制造出适应这套文化的人。 既然无法根除，我们该怎么办？作者提出了一个完全不同的思路：从“抵抗”转向“耐受”。她讲了一个北美家雀的故事。20 世纪90年代，一种致命的细菌感染开始在雀鸟中传播。研究者本以为鸟儿会进化出更强的免疫力——这是经典的“军备竞赛”路径：病菌变强，宿主变强，病菌再变强，循环往复，永无止境。但雀鸟选择了另一条路：它们进化出了对细菌的耐受性——带菌，但不发病；共存，但不致命。这不是投降，这是另一种智慧。承认我们无法生活在一个没有恶意的世界，并不意味着我们只能任其宰割。我们可以建立清晰的边界，让越界者承担后果；我们可以重构激励方式，让善良不再被惩罚；我们可以把奖励投向那些合作、负责任的人，哪怕他们不那么“强势”；我们可以在逼仄的环境里，给自己和身边的人留一点喘息的空间。 这正是这本书最核心的主张之一：与其把全部力气花在识别和防范“有毒之人”上，不如去改变那些催生毒性的土壤。这意味着，我们要让组织的规则足够清晰透明，让善于钻空子的人无机可乘；让合作与共情成为领导力的核心评价标准，而不是嘴上说着重视团队、私下奖励那些踩着同事上位的“狼性人才”；还意味着，我们要让孩子从小有机会练习自己做决定，而不是被修剪成只会服从和竞争的考试机器；我们要重新思考“成功”的定义，让善良、仁爱和诚实成为核心品质，将操纵、欺骗和虐待逐出奖赏清单……这些都不是宏大的革命，它们是每一次“不一笑了之”、每一次“我愿意做证”、每一次“我觉得这样不对”的微小累积。无数普通人在无数个瞬间决定不再配合，就这样，曾经看似坚不可摧的东西，也可以一点点被撬动。 这种“不再配合”，正是我们与暗黑人格者共处的方式：不是你死我活的对抗，但也绝不纵容；是学会把伤害控制在可承受的范围内，不天真也不绝望——既不轻信“全世界都是好人”，也不哀叹“这个世界不会好了”；是在识别毒性的同时，保留被触动的能力；是在设立边界的同时，依然愿意为那些值得的人打开门。 这个答案也许不够爽，也不够解气，但它可能是真的。 我们无法生活在一个没有恶意的世界里，但可以选择不让恶意定义我们是谁。就像那个被反复追问的“岸”，也许真正的岸，从来不是所有人都往上爬、挤满了踩踏者的孤岛。真正的岸，是在海里也能自由呼吸的能力，是在暗流中敢向同伴伸出手的笃信，是在认清人性幽暗之后依然愿意为微光停留的勇气。 （本文摘自《有毒的人》序言，作者系北京师范大学心理学部教授） 《有毒的人：识别并应对你身边的暗黑人格者》 [加]利安娜·坦恩·布林克著 中信出版集团 2026年4月

2026-7-23 : 梅雨季刚过，因紫砂而蜚声中外的陶都宜兴已入伏，热浪裹挟着街巷。在隐匿于宜兴丁蜀的网红街区陶二厂，由隈研吾设计的UCCA陶美术馆静卧在昔日的紫砂二厂旧址上。这座由上万块特制手工陶板覆盖的起伏屋面，如海浪翻涌。深棕、赭红与暖橙交织的“窑变”色泽，阳光斜切下来，仿佛这座建筑本身仍处在烧制的火候之中，吸引往来游客拍照打卡。7月18日，“粗犷现代主义：当代阿科莱陶”在UCCA陶美术馆开幕。展厅里，来自20世纪40年代末至80年代末法国阿科莱（Accolay）工坊的124件陶瓷作品，正与8位当代艺术家的创作无声对话。那些来自战后法国勃艮第乡村的瓶、灯具、面具与动物造型，带着未受学院派规训的生猛气息。由国际设计师马塔利·克拉塞以“火”为线索设计的展墙内，中国艺术家耿雪的《巫人器7号》、欧鸣的《爱城-粉色夫人》、孙玥的《风之轴心》，以及来自法、日、意的当代作品，则在试探陶瓷作为媒介的当代边界。这场展览试图在宜兴这个被紫砂千年文脉严密包裹的陶都，将“自学式现代主义”的粗犷制陶逻辑放进来，将时间跨度长达40年的法国阿科莱工坊陶瓷创作，与当下前沿的当代陶艺并置呈现。阿科莱陶诞生于战后重建的历史语境中。二战结束后，一小群生活在巴黎的年轻人离开城市，前往勃艮第北部韦尔芒通附近的阿科莱村，在库尔河畔建立陶艺工作室，将加油站与陶瓷生产空间并置运营，变成一种兼具生活、生产与销售功能的集体创作模式，作品既有商业属性，又有实验精神。当今天的观众站在UCCA陶美术馆内，看着当年阿科莱的那些匿名陶艺家非凡的想象力，那种非学院、非精英，并且将陶瓷嵌入日常流通的生产机制，足以让人们重新理解陶瓷的工艺过程、材料属性及陶土表现力。对2024年10月正式开街的宜兴陶二厂来说，雄心不止于此。除了UCCA陶美术馆极具视觉冲击力的建筑成功出圈引流，后续的陶书局、M画廊、陶二厂国际驻留中心、bilibili纪录片创新空间、陶文旅文创馆的相继开幕，将陶艺体验、文创市集、公共休闲融合成城市更新的新案例。宜兴借陶二厂抛出的，并非一个简单的改造答案。它想试试，在这座以陶为魂的江南小城里，改造后的旧厂房和新潮生活能碰撞出多大活力。在产业迭代和城市更新的路上，这片从老陶窑里长出来的文化街区，能走出多少没人走过的新路。野生回响走进展厅第一区，阿科莱陶的“高卢”蓝色花瓶系列率先撞入视线。那种蓝源自法国一款流行香烟的包装，白色水平环纹是工坊里随手刻画的痕迹，是对流行图像的直接挪用。旁边的“面具”系列是那些非科班出身的陶艺创作者对部落艺术的泛化想象，它用釉面陶瓷球与镍铬合金线拼凑出家庭宠物与异兽，像一本战后法国乡村的动物寓言集。这些作品的底色是集体生产、商业自觉与材料实验的混合，所有作者隐身在“阿科莱”这个名字背后，没人追问谁是大师。这种“非学院、非精英、嵌入日常流通”的生产机制，与宜兴绵延数百年的紫砂传统和生态，形成完全不同的有趣对照。在丁蜀镇，一把壶的价值往往看重师承，家族工坊里“从泥料到成壶全凭一双手”的封闭传承，构筑了极高的工艺壁垒，也形成门槛。此次参展的中国艺术家耿雪、欧鸣、孙玥，都是往外探索的年轻艺术家，作品在国际上颇受关注。耿雪的“巫人器”系列以良渚玉琮为原型，将自己在疫情期间的生命思考揉进了神话叙事与个体痛感，高温陶瓷被她处理成带有祭祀感的当代躯壳。欧鸣把陶瓷与石膏、水分蒸发及时间过程绑在一起，让材料在自然变化中自行构建生成机制。孙玥则用最原始的泥条盘筑法，在重复堆叠中保留细微差异，构建出兼具雕塑性与空间张力的《风之轴心》。这些年轻艺术家把陶瓷视为持续生成与实验的媒介，使其在功能、雕塑、叙事与观念之间不断转换，并与阿科莱陶所体现的开放性创作精神形成跨越时空对话。二战后的法国年轻人离开巴黎，在乡村自建工坊，用流行杂志里的抽象艺术与部落图像改造陶器。今天的耿雪、欧鸣、孙玥们，则在丁蜀镇的老厂房与新建的美术馆之间，用泥条盘筑、石膏耦合、玉琮重构。不同时代的艺术家们，都在尝试一个可能性，陶能否在艺术、工艺与日常的多元地带自由生长。法国艺术家茜尔维·奥夫雷近真人尺度的面具融合部落文化与守护神话，与阿科莱的“面具”系列隔空对望。日本艺术家桑田卓朗把传统茶碗放大，用鲜亮的流行色将器物变成巨型陶瓷雕塑。意大利艺术家罗伯托·科吉借甲壳类生物外壳把陶瓷变成生物体与人工造物的融合体。这些跨越国界的当代陶实践，与阿科莱那群无名陶匠留下的作品，形成跨越半个世纪的陶艺探索。所有创作者都在追寻一个开放式命题，陶瓷不会被固定的风格所限制，始终在泥、火、创作者与时间的变化中，保持生机勃勃的创作姿态。流量与现实7月18日，来自杭州的陶瓷手工创作者小尧，带着她制作的陶瓷饰品、陶瓷器皿，坐着高铁去往宜兴。陶二厂第47届“蜀山陶集”在文化街区最醒目处搭建了上百间露天摊位，来自南京、杭州、上海、景德镇的青年摊主，带着自己原创的作品集结在市集。“我们也都是没学过陶瓷的。”在看过UCCA陶美术馆的展览后，小尧似乎寻找到了跟阿科莱陶艺家的共鸣。她感叹，自己学国际贸易，做过白领，终究觉得不是自己想要的生活，于是开始自学陶瓷制作，赚钱不多，但“内心是真的快乐”。跟她一样的很多野生年轻创作者将“蜀山陶集”视为一个舞台，可以在这里售卖作品，也可以连接同好。对小尧来说，陶二厂文化街区自带着历史文化属性。这里是原宜兴紫砂工艺二厂的旧址，1981年投产，曾是苏南乡镇企业辉煌的注脚。如今，老厂部的飞檐琉璃顶、雕塑分厂的红砖楼被保留下来，与UCCA陶美术馆、世纪朵云的陶书局、IAC国际陶艺学会驻留空间、每月轮换主题的手工市集一起，形成一个超6万平方米的文创街区。陶二厂文化街区有清晰的脉络，走的是“微更新、低冲击”的活化路径。东区保留上世纪80年代成型车间、雕塑分厂的红砖与水磨石，修旧如旧；中区以老厂房为核心，植入会展与公共教育；西区则与隈研吾的建筑等当代地标对话，形成历史风貌、精神传承和艺术新生的结构。游客来到这里的动线，通常从西门进，先到美术馆建筑前打卡，再去街区里的老楼和街道探访。2024年10月正式启幕至今，陶二厂以市集、驻留、展览构建起一个多重的网状生态。据丁蜀镇2026年披露的数据，街区店铺入驻率约90%，陶二厂每月举办主题手工市集，单场吸引摊主超百位，周末客流人次过万。社交媒体上，宜兴陶二厂总免不了被拿来和景德镇陶溪川放在一起比较。“江浙沪有自己的景德镇”，是网友对陶二厂业态布局的评价。这两处空间的确有相似基因，它们都曾是炉火日夜不熄的陶瓷生产热土，是整整一代手艺人赖以谋生的生计依托，如今又顺着时代与市场完成转身，变成文艺打卡地标。去年5月刚在陶二厂文化街区开幕的M画廊，也在7月18日迎来“器与物”的陶艺家居联展，14位景德镇青年陶艺作者的作品以不同的创作态度，表达陶艺的艺术性和日常器皿的实用性。“陶二厂的流量确实很大。游客多的时候，我们必须要限流。”画廊主理人慧敏告诉第一财经，去年受邀来这里开设画廊时，她毫不犹豫就答应了。但入驻之后，她发现，人流虽大，客群却并不匹配。画廊的艺术商店售卖陶艺作家作品，生意冷清，不售票的画廊却常挤得接踵摩肩。运营的现实在流量高峰后也逐渐显形。陶二厂文化街区的店铺入驻率虽达到90%，但业态里的精品与低端互为混杂，沿河区域的商家因游客少，生意清淡，人群全集中在东西主干道。全国首家bilibili纪录片创新空间落地、IAC&UCCA艺术家驻留空间每年邀24位国际陶艺家创作，都是试图破局的动作，但底层生态仍显得单薄。慧敏在景德镇深耕多年，她认为，景德镇的年轻创作者浓度是宜兴难以企及的。截至2025年，景德镇陶瓷产业总产值突破千亿元，全市拥有超5.8万家手工制瓷作坊，约15万陶瓷从业人员，高峰时聚集超6万名“景漂”创作者，其中青年群体占比超70%。在本地定居创作的“洋景漂”约5000名，覆盖全球数十个国家和地区，形成了本土青年创作者与国际创作者共生的生态格局。丁蜀镇镇长曾提及，从“让人来”到“让人留”是核心转向。为此，镇里配套了人才公寓，设置公益性“陶都星光课堂”，通过高校直通车联动央美、清华美院建实训基地，试图把“陶漂”留下来。这种软性运营与硬性的街区扩建同步。陶二厂仍在持续微调空间，西区周边预留地块考虑引入更多实验性工坊与小型画廊，东区老建筑逐步释放给青年主理人做长期工作室。2025年，陶二厂获评“全国最美乡村公共文化空间”与LOOP设计大奖，验证了这种“粗粝精致并存”的路径被肯定。在陶二厂，约40间工作室的主理人租下年费仅2万元的工作室。他们多是中青年匠人，既不像老一辈大师靠职称吃饭，也还没完全探索出适合当代艺术市场的路径。在街区的市集摊主中，40%来自景德镇、上海、南京、杭州等地。丁蜀镇提出“陶式生活”已有多年，以陶二厂、蜀山古南街、前墅龙窑、黄龙山公园等为核心节点，形成一条沉浸式的陶文化游线。陶二厂文化街区则是一场温和而迟缓的更新。当数万“陶漂”来此扎根创作，当游客在老厂房、古街巷里感受陶文化和现代潮流生活的交融，剩下的就需要时间去沉淀，才能将流量转成“陶式生活”的真实养料。

2026-7-23 : 2026年夏季，高温与多雨天气交织，叠加跨境人员流动显著回升，登革热、基孔肯雅热等伊蚊传播传染病的防控压力骤然升级。截至5月31日，全国登革热病例数较2025年同期激增88.5%。与此同时，蚊虫抗药性加剧、孳生地治理困难、群众参与度不足、消杀成本居高不下等现实难题，正持续考验各地公共卫生治理的韧性与实效。 多位疾控专家在接受记者专访时一致认为，当前防控的破局关键，不在于反复进行大规模化学消杀，而在于压实全民责任、全域清理积水孳生地，同步推进绿色防控、科学用药与法治约束，从源头上斩断传播链条。 南方进入高风险周期 据中国疾控中心发布的《2026年6月全国突发公共卫生事件风险评估报告》，今年前5个月全国28个省份均有登革热病例报告，其中广东、浙江、四川、河南、江苏五省病例数占全国总量的54.6%。同期，全国累计报告基孔肯雅热51例，本地病例36例全部集中于广东广州、肇庆、佛山等珠三角城市。5月间，广州市荔湾区、肇庆市端州区先后发生社区聚集性疫情，与广交会涉外人员流动及老旧社区较高蚊媒密度直接相关。 国家疾控局在7月16日新闻发布会上披露，自2026年4月1日起，基孔肯雅热已正式纳入乙类传染病管理，全国推行登革热与基孔肯雅热“两热”同监测、同防控机制。 中国疾控中心病毒病所研究员李建东直言，多重因素正放大传播风险：“全球气候变化拓宽了伊蚊的生存版图；暑期旅游和跨境出行大幅增加境外输入风险；夏季高温积水环境极适宜白纹伊蚊大量繁殖。下半年，局部地区聚集性疫情的发生概率仍将持续走高。” 广东省疾病预防控制中心首席科学家林立丰长期深耕蚊媒传染病应急处置，他在研究论文中表示，东南亚、非洲持续高发的疫情不断推高我国的输入压力，病毒基因变异进一步提升了伊蚊的传播效率。城市化进程中，工地、市政管网及居民区容器积水持续增多，为蚊虫提供了充沛孳生条件，多重矛盾叠加，使防控工作长期承压。 记者梳理数据发现，仅广东一地，2026年前5个月便报告登革热本地病例15例、基孔肯雅热本地病例36例，是全国本土传播最为集中的省份。 蚊虫抗药性成新隐忧 面对病例攀升，各地持续投入大量人力物力开展全域药物消杀，但防控效果始终存在短板，蚊虫耐药性问题越发受到学界关注。大量学术论文显示，广东、浙江多地监测到，白纹伊蚊对常用杀虫剂产生数百倍乃至上千倍的抗性，公众“无药可用”的担忧一度升温。 《广东省2023年白纹伊蚊成蚊抗药性研究》表明，所有监测种群对溴氰菊酯、高效氯氰菊酯均呈高水平抗性，抗性比值（RR）高达百倍至千倍。与此同时，广州蚊虫对双硫磷（有机磷类杀幼剂）的抗性也快速上升，部分种群已产生中等抗性（RR=10–20倍），而以往普遍认为该药仍属敏感。更令人警惕的是，蚊虫对昆虫生长调节剂（IGRs）的敏感性亦显著下降。Wang等人（2023）评估广州白纹伊蚊对吡丙醚的敏感性，发现RR值达5–15倍，已由敏感发展为低至中等抗性。 不过，广州一位疾控工作人员表示：“耐药性客观存在，但无须过度恐慌，现阶段远未到无药可用的地步。白纹伊蚊飞行距离仅百米左右，相隔数百米的村落，蚊虫对同一种药物的敏感度就可能差异巨大。只要常态化开展耐药性监测、动态轮换药剂，就能大幅缓解抗性带来的负面影响。”另一位基层疾控人员也介绍，各地严格按照国家防控方案动态调整消杀频次——疫情早期每日两次全域喷雾，后期则依据蚊媒密度监测数据科学缩减作业频次，并依靠复配型杀虫剂和轮换用药策略，有效规避了单一药剂长期使用诱发抗性的风险。 但是即便药物效力有保障，单纯依靠消杀也难以实现长效控蚊。一位李姓基层工作者给记者算了一笔账：广州每年投入灭蚊的药剂和人力成本规模庞大，一线消杀人员单日薪酬可达三四百元，但空间超低容量喷雾仅能杀灭现场成蚊，无法清除隐藏在绿化带和积水容器内的幼虫。“只喷药不清积水，消杀效果维持极短，第二天就能见到新生蚊虫。容器积水内的幼虫持续羽化，单纯喷药无异于治标不治本，持续投入大量资金却收效甚微。” 广东省疾控中心首席科学家林立丰对此深表认同：“理想的模式是同步杀灭成蚊与彻底清除孳生地，才能长期压低蚊虫基数。”他进一步解释，白纹伊蚊幼虫最快一周即可发育羽化，居民若每周定期清理容器积水，就能从源头阻断繁殖。在疫情处置中，连续两到三天全域消杀成蚊，同步全覆盖排查清理积水，将布雷图指数降至5以下，一至两周内即可有效阻断本地传播，避免疫情大规模扩散。“早发现、早处置，始终是成本最低、效率最高的防控手段。” 孳生地治理：最核心的短板 白纹伊蚊俗称“花蚊子”，是登革热、基孔肯雅热的主要传播媒介，偏爱在小型静止积水中产卵。花盆托盘、废旧轮胎、水桶、花瓶、空调接水盘、易拉罐等，皆是其理想的“育婴房”。“花斑蚊飞行距离基本在百米以内，绝大多数社区传播的源头，都来自居民家门口、阳台上的瓶瓶罐罐。说白了，很多咬人的蚊子，都是居民自己养出来、自己咬自己。”林立丰直言。 家中花盆托盘、闲置水桶、废弃瓶罐、水培绿植，农村鸡鸭饮水桶、冲厕储水容器，工地积水坑、城市弱电检修井、市政管网管沟，无一不是蚊虫滋生温床。相比投入大量人力物力进行大面积药剂消杀，清理积水、铲除孳生地的降蚊效果要高出数倍。“空间喷雾只能一次性杀死部分成蚊，只要积水孳生地未清理，幼虫持续羽化，消杀后第二天蚊虫密度便会快速反弹。即便一次性杀灭80%的成蚊，外部蚊虫迁入叠加本土幼虫新生，防控效果也会很快归零。”林立丰强调，单一药剂消杀性价比极低，长期投入大量人力物力，却难以从根源上压低蚊虫基数。 孳生地治理存在两大“硬骨头”：一是居民日常容器积水，依靠宣传引导效果有限；二是城市公共区域隐蔽积水，如建筑工地洼地、未封闭的市政弱电管网检修井、绿化带景观积水等，监管覆盖难度大，极易成为蚊虫的“天然产房”。林立丰在《我国基孔肯雅热防控策略探讨》一文中指出，城市化规划中缺少病媒防控配套设计，各类地下管网与闲置工地长期存在积水，持续抬高了城市蚊虫环境容纳量，这是长期难以根治的结构性问题。 当前，国内健康宣传虽持续推进，但群众对蚊媒传染病的危害性认知仍显不足，难以形成常态化清理习惯。不少居民清理积水后，短短两三天再次堆放闲置瓶罐、积存雨水，反复制造孳生环境。 对比之下，香港成熟的法治化治理模式被多位专家反复提及。香港出台专门市政卫生条例，卫生督察可入户巡查，对拒不清理积水、制造孳生地的个人和单位处以高额罚款。“当地卫生督察和我们交流时说，实际需要处罚的案例极少——法规明确责任后，居民自觉清理积水，逐渐形成长效习惯，靠法律约束解决了群众惰性问题。”林立丰建议，国内可完善病媒生物防控相关法规，清晰界定政府、单位、居民四方责任，借助执法监督倒逼全民参与，从根源上减少孳生地。 数据已为此提供了有力佐证。2025年广东佛山爆发基孔肯雅热疫情，内地报告病例达29497例，其中广东25826例，广西、四川、重庆、福建、湖南、海南、江西等地也报告了本地病例。而同期中国香港仅报告77例，其中本地病例仅9例。据香港卫生署官网信息，截至2026年7月3日，香港今年累计录得25宗登革热个案，其中仅2宗为本地感染；截至6月10日，基孔肯雅热确诊个案仅2宗，且全部为外地输入，无本地病例。 林立丰提出，现阶段国内应深化社区动员新模式，借助积分激励、基层网格化巡查等手段，将“翻盆倒罐”融入居民日常生活，改变运动式清理的短期行为。“仅靠政府和疾控单方面作业，永远无法覆盖千家万户。蚊媒防控的根基，在于每一位居民主动清理身边的积水。” 多方协同，构建全民长效防控格局 综合多位专家观点，当前蚊媒传染病防控面临四大核心矛盾：境外输入压力持续增加与口岸监测承载力之间的失衡；药物消杀高成本、低长效与孳生地治理落实不足之间的矛盾；群众防控意识薄弱与全域治理需求之间的落差；传统化学防控手段与蚊虫抗药性持续发展之间的冲突。 李建东表示，暑期人员流动高峰已至，7至8月蚊虫活跃度将达到全年峰值，南方地区必须时刻绷紧防控之弦。林立丰则提出了完整的长效治理路径：坚持关口前移，完善全球疫情预警与口岸检疫；科技赋能，推广智慧监测和生物控蚊新技术；搭建多渠道监测预警平台，打通卫健、海关、气象、社区数据壁垒；健全协同应急处置机制，分级组建专业消杀队伍并储备应急物资；强化法治、财政、人才三重保障，完善地方病媒防控执法细则。 “蚊媒传染病不存在一劳永逸的治理手段。短期药物消杀只能应急，全民常态化清理积水，才是真正的治本之策。”受访专家一致呼吁，各地应加快压实四方责任：一方面加大公共区域积水常态化整治力度，完善工地、市政管网巡查维护机制；另一方面强化全民健康教育，适时完善法规约束，引导群众树立“自家积水自己清理、蚊虫危害人人有责”的观念，构建政府主导、部门协同、全民参与的综合防控网络，平稳度过夏季蚊媒传染病高发周期。

2026-7-23 : 经历7月22日股价大跌7.05%，腾讯控股（00700.HK）市值逼近4万亿港元关口。7月23日盘中腾讯股价转涨，盘中市值4.08万亿港元。 年内腾讯股价持续震荡，今年3月，腾讯市值突破5万亿港元，6月又跌破4万亿港元。7月2日，腾讯市值重回4万亿港元。 AI投入何时能获得足够回报，成为市场观察腾讯的重要切入口。7月22日股价大跌背后，则叠加了市场对腾讯主要业务之一游戏收入下滑的担忧。 据Sensor Tower数据，今年6月，全球玩家在App Store和Google Play上的移动游戏支出61亿美元，环比下降7%。今年第二季度，全球玩家在App Store和Google Play上的移动游戏支出191亿美元，相比去年同期减少约9亿美元。 不过，随后花旗分析，7月22日腾讯股价下跌创造出了买点。花旗认为，腾讯在7月22日的股价下跌由三个因素推动：市场资金向人工智能硬件领域的转移、市场担忧第二季度腾讯游戏收入下降、担忧腾讯增加的AI投资将拖累其利润。多种因素共同放大了负面市场情绪，而市场对游戏收入的悲观预期，是建立在对追踪数据的误读之上。 考虑到递延收入确认机制和PC游戏的强劲表现，花旗预测腾讯第二季度国内游戏收入同比增长8%，环比下降3.9%，并认为季度波动不影响该公司游戏业务的基础实力。 投行伯恩斯坦近日则表示，此前市场流传的部分AI成本叙事，例如平台将需要无限期补贴推理成本，属严重失实且过度悲观。关于腾讯的人工智能部署进展，伯恩斯坦称，Hy3相较于4月预览版取得了显著改进，小微助手已开始向用户进行灰度推广，早期反馈积极。 腾讯今年在智能体方面多有动作。市场研究机构易观近日发布数据，显示今年第二季度中国桌面端AI原生办公智能体平台访问量增大，其中腾讯WorkBuddy在6月的访问量超过2000万次，在该领域排名第一。近日WorkBuddy还推出了独立APP。6月，腾讯则向部分用户开放微信AI助手小微的灰度测试。不过，也有市场分析人士认为，由于微信用户量大，微信未来AI化还面临算力成本问题。 “原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”今年5月，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾回应AI落后质疑时表示。对于AI投入如何转化为收入，腾讯高管则称，变现仍处在较早期阶段，头部企业尚未推出非常成熟的变现模式，对此需要着眼长远，看看在订阅模式之外能有什么样的补充。 今年第一季度，腾讯本土市场游戏收入454亿元，同比增长6%，由于2026年春节假期晚于2025年，收入增速滞后于本土市场游戏流水增速，国际市场游戏收入则同比增长13%至188亿元。腾讯将于8月12日公布第二季度财报。

2026-7-23 : 【广东：上半年工业机器人产品产量同比增长34.2%】据广东统计信息网，上半年，全省规模以上工业增加值同比增长5.8%。分门类看，上半年，采矿业增加值同比增长8.8%，制造业增加值增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长8.9%。分行业看，上半年，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长11.6%，电气机械和器材制造业增加值增长4.2%，汽车制造业增加值增长9.9%。分产品看，上半年，工业机器人产品产量同比增长34.2%，集成电路增长29.7%。(华尔街见闻)

2026-7-23 : 当地时间周三，美国议会众议院以232票对198票表决结果，通过一项名为《停止内幕交易法案》的议案。该议案是首个在众议院全体会议上进行表决的国会股票交易禁令法案，旨在限制国会议员及其家属买卖股票。接下来法案将提交参议院审议。民众普遍支持全面禁止议员任职期间交易股票：数十年来，议员凭借精准择时买卖股票、投资组合收益大幅跑赢市场，伦理监督机构多次质疑其利用职务内幕信息牟利，相关行为持续引发公众强烈不满。前众议院议长南希?佩洛西是最知名 “国会山股神”，其丈夫代为操作账户，2024年投资收益71%，多年复合收益超700%，大幅跑赢巴菲特长期回报。追踪政客交易的机构Unusual Whales统计：近20%参众议员交易存在明显利益冲突，金融、国防、医药、半导体委员会议员交易对应行业个股收益异常突出。现行的2012年《STOCK 法案》立法初衷堵死议员内幕交易灰色地带，但存在以下致命缺陷。其一，处罚极轻：首次未及时披露交易仅罚200美元，缺乏威慑。其二，执行缺位：数十年来极少有国会议员因违反该法案被起诉、处罚。其三，仅禁止 “内幕信息交易”，未限制议员正常买卖个股，无法规避利益冲突观感。2025年9月3日，民主党众议员奥卡西奥-科尔特斯、马加齐纳，共和党众议员菲茨帕特里克、安娜?保利娜?卢纳、奇普?罗伊共同召开跨党派记者会，宣布将推动强制投票，立法全面禁止议员及其家属交易个股。此次提出的《禁止内幕交易法案》中，共和党提出温和约束，无强制清仓要求，仅禁止新增买入，存量股票可长期持有、自由卖出。这份共和党主导的法案，远达不到全面禁令支持者提出的改革标准，民主党议员已统一表态反对该提案。罗德岛州民主党众议员塞思?马加齐纳表示：“我对此法案非常失望。名为限制股票交易，实际上依旧允许持股交易，是一份力度疲软的法案。”另一方面，共和党为法案捆绑了选民身份ID核验条款，直接劝退原本可能支持法案的民主党人，大幅增加法案通过阻力。特朗普一直施压国会通过《拯救美国法案》（SAVE America Act），该法案要求全美选民投票时必须出示身份证件、提供公民身份证明，目前该法案在参议院缺乏足够支持票数。分析认为，在参议院层面，普通法案需60票终结冗长辩论，共和党本身不占有绝对多数，席位不足。与此同时，民主党可能继续全员否决，法案有可能最终止步参议院。无论如何，这依然是美国加强政府人员交易管理的重要里程碑事件。

2026-7-23 : 时隔十多年大修的《中华人民共和国注册会计师法》，将于明年1月1日施行。为了配合新法落地，财政部正部署修订相关法规。 近日，财政部公布《关于做好新修改注册会计师法贯彻实施工作的通知》，其中一大重点是加快修改完善配套制度。 财政部称，为贯彻落实新修改注册会计师法，财政部正积极推动《会计师事务所执业许可和监督管理办法》《注册会计师注册办法》《注册会计师任职资格检查办法》等配套制度的修改或制定工作，研究加强会计师事务所执业许可与经营主体登记制度的衔接协调、健全注册会计师行业自律监督制度规范，确保新修改注册会计师法落实到位。 另外，财政部还要求，各地区要根据新修改注册会计师法精神，抓紧做好本地区涉及法律修改内容的法规、规章、规范性文件等的清理工作，各注册会计师协会要抓紧做好本地区自律监督文件等的清理工作。 “条款内容违反新修改注册会计师法的，要停止执行并予以废止；部分条款与新修改注册会计师法不一致的，要进行修改；政策不配套、不协同的，要理顺制度关系，确保与注册会计师法律制度紧密衔接。”财政部称。 近年来部分会计师事务所和注册会计师执业行为不规范、履行“看门人”职责不到位，监管措施不完善、处罚力度不够，企业财务会计信息失真、上市公司审计造假等现象频发。为此，注册会计师法进行大修，做出不少改动。 比如，为加大打击财务造假等责任追究力度，此次注册会计师法修订将违规出具报告的处罚额度由现行法的最高处违法所得5倍罚款提高至10倍；情节严重的，暂停业务直至吊销执业许可；明确因出具虚假报告被追究刑事责任的注册会计师终身禁业。 为了加强注册会计师事务所及会计师的监管，新法将会计师事务所设立审批由“先照后证”调整为“先证后照”，即申请人先申请执业许可，再凭执业许可领取营业执照。同时，明确对会计师事务所从事上市公司审计服务实施准入管理。 注册会计师法就相关规定修订，将直接影响会计师事务所和注册会计师群体。官方数据显示，截至2024年底，全国共有会计师事务所约1.1万家，注册会计师约10万人。

2026-7-23 : 为了扩大内需，今年中国创新推出一项宏观政策工具，即1000亿元的财政金融协同促内需一揽子6项政策，通过财政贴息等手段定向支持民间投资、居民消费。那么这项新政究竟效果如何？ 7月23日，财政部部长蓝佛安在《人民日报》发表的《以更大力度落实财政金融协同促内需一揽子政策》一文中，给出了答案。 蓝佛安在上文中表示，今年初，财政金融协同促内需一揽子政策实施以来，中央统筹推进，地方紧抓落实，金融机构创新服务，经营主体和居民广泛参与，有力推动政策加快落地，政策效果逐步显现。 据官方统计，1—6月，新发放相关领域中小微企业贷款、设备更新贷款、服务业经营主体贷款、个人消费贷款4项贷款合计超17万亿元，同比增长4.6%。2项促消费政策惠及居民消费约1.31万亿元，约9900万人次享受到贴息红利。 今年千亿级的财政金融协同促内需专项资金具体支持6项政策，其中2项支持居民消费（个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策），4项支持扩大民间投资（设备更新贷款财政贴息、中小微企业贷款贴息、民营企业风险分担机制、民间投资专项担保计划）。 蓝佛安表示，随着各项促消费政策协同发力，我国文旅、赛事、健康等消费加快发展，1—6月服务零售额同比增长5.3%，增速明显快于商品零售额。4项促投资政策共惠及民间投资超1.24万亿元，相关资金重点投向中小微企业固定资产投资、先进制造业项目设备购置、传统产业项目技改换代等领域，中小微民营企业获得银行授信额度大幅增加，获贷率稳步提升。 “总的看，政策实施进展符合预期，支持重点投资和消费领域信贷投放逆势增长，带动更多社会资源流向扩内需重点领域。”蓝佛安说。 国家统计局数据显示，今年上半年经济运行总体平稳，主要指标运行在合理区间，其中上半年国内生产总值按不变价计算同比增长4.7%，符合预期。不过当前依然存在供强需弱等挑战。 今年上半年我国生产端保持较快增长，比如规模以上工业增加值同比增长5.4%。但内需偏弱，比如社会消费品零售总额同比增长1.3%，上半年固定资产投资同比下降5.7%。 7月13日下午国务院主持召开经济形势专家和企业家座谈会上，在部署下半年经济工作时提出，要系统施策释放内需潜力，抓好服务业扩能提质政策落实，扩大优质服务供给，加快培育消费新增长点。坚持投资于物和投资于人协同发力，着力推进重大基础设施网络建设，加强教育、培训等人力资本投入，完善医疗、养老、托育等公共服务，在改善民生中扩大内需。 作为今年扩大内需一项创新工具，千亿级财政金融协同一揽子政策有待持续发力。 蓝佛安表示，下一步，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，树立和践行正确政绩观，以钉钉子精神实施好财政金融协同促内需一揽子政策，确保政策红利充分惠及各类经营主体和广大消费者，推动打通制约投资消费的堵点卡点，拓展内需增长新空间。 他认为，下一步应强化多方联动，保障政策更好落地见效。比如加强部门信息共享，健全常态化会商机制，明确责任链条，强化线上线下联动，对跨部门业务实行并联并审、联合审核机制，提高执行效率。深化央地联动，鼓励因地制宜探索，推动政策与地方实践有效衔接。系统梳理政策执行中的经验和问题，简化操作流程，压缩办理时限，确保政策红利普惠快享、精准直达。 财政金融协同促内需一揽子政策涉及部门多，覆盖领域广，审核链条长，如何提高政策执行效率关系政策执行效果。第一财经记者在浙江调研采访时了解到，浙江构建跨部门多层级联审机制，即由省财政厅总牵头，财政部浙江监管局、人行省分行、浙江金融监管局3部门专业指导，联动21个省级部门，分领域组建“牵头部门+责任部门”的审核小组，并打造全流程线上化审核模式，并首次采取跨部门构建考核激励机制，从而确保政策高效落地。 蓝佛安表示，下一步还将强化问题导向，做好政策跟踪分析研判。开展政策动态评估分析，密切跟踪消费升级和产业发展态势，及时优化调整，更好激发经营主体积极性。加强政策研究储备，紧扣居民消费、民间投资、供需结构优化等关键环节，持续丰富政策工具箱。 财政金融协同促内需政策此前也不断优化。比如，与去年执行的个人消费贷财政贴息政策相比，今年这一政策优化，延长了政策期限，扩大了支持范围，并拓展贴息领域，提高贴息标准，增加经办机构，以更好发挥该政策促消费作用。

2026-7-23 : 从依靠收购房地产不良资产崛起，到跻身中国民营企业500强、号称年营收突破2000亿元，再到如今面临实控人风波，多弗集团正在经历一场剧烈转折。 19岁就成立自己公司的温州商人胡兴荣，在烂尾楼收购中发现暴富的机遇，曾位列胡润全球白手起家富豪榜，38岁便当选北京温州企业商会会长，构建了“A+H”双上市平台。 然而今年7月胡兴荣被有关部门采取强制措施的消息落地后，多弗集团公开高薪招聘旗下上市公司董事长、总经理等核心管理岗位，引发市场对于其后续资产重组、债务处置以及经营调整的广泛关注。 高薪招高管，要求“消债能力强” 近日，多弗国际控股集团（以下简称“多弗集团”）在招聘平台集中发布多个高薪职位，面向社会公开招聘上市公司董事长、总经理、副总裁、财务总监等核心管理岗位，最高年薪超过百万元。 其中，上市公司董事长岗位月薪8万至11万元，要求应聘者具备15年以上企业管理经验、10年以上大型企业或上市公司高层管理经验，并拥有成功推动企业战略转型、业务拓展或危机管理的实际案例。 上市公司总经理岗位月薪6万至8万元，要求具有5年以上上市公司董事长或总经理任职经历，并具备IPO操盘、大型并购、上市公司重大资产重组等成功经验，拥有跨境并购经历者优先。 上市公司副总裁岗位则特别强调应聘者需具有集团总部高管经历，并具备较强的债务重组、资产重组能力，明确提出要求“消债能力强”。 一家企业将上市公司董事长、总经理等多个核心岗位同时面向社会公开招聘，在资本市场并不多见。 这一异常举动的背后，多弗集团正面临成立以来最严峻的危机。 今年7月初，多弗集团旗下A股上市公司ST海龙（000677.SZ）公告称，公司实际控制人胡兴荣已被有权机关采取强制措施，此前持续数月的市场传闻得到证实。 随后，多弗集团旗下港股上市公司民生国际（00938.HK）亦公告称，胡兴荣辞去公司董事及董事会主席职务。 结合此次招聘岗位对危机管理、债务重组、资产重组及跨境资本运作能力的要求，业内普遍认为，多弗集团后续或将启动旗下上市平台的资产重整与债务化解工作，以应对当前经营压力。 从“卖锁匠”到“烂尾楼富豪” 胡兴荣出生于1981年，浙江温州人，曾用名胡风云。 根据公开资料，其创业经历颇具传奇色彩。少年时期便涉足商贸，最初经营卫浴五金，19岁创办雅洁锁业，生产普通锁具。 真正改变其命运的是2008年全球金融危机。 彼时，不少房地产项目因资金链断裂陷入停工，胡兴荣敏锐捕捉到房地产不良资产的投资机会，从北京开始收购烂尾楼项目，并逐步将业务扩展至全国多个省市。 2009年7月，他创立多弗国际控股集团；2017年成立多弗地产，依靠收购、盘活房地产不良资产，多弗集团逐渐形成浙皖、沪苏、大湾区等六大战略区域布局，胡兴荣也因此被业内称为“烂尾楼富豪”。 胡兴荣进入房地产行业，恰逢中国房地产高速扩张时期。在房地产积累起财富后，他开始复制当时不少大型房企的发展路径——借助资本市场实现多元化扩张。 2018年，多弗集团收购港股上市公司民生国际；2019年，又通过司法拍卖斥资5.81亿元取得恒天海龙控制权，形成“A+H”双上市平台。 拥有境内外资本平台后，多弗集团开始跨界布局低空经济、飞行汽车、新能源、文旅等多个新兴产业。其中，低空经济成为其重点投入方向，胡兴荣曾计划将恒天海龙打造成其航空资产的A股资本化平台。 与此同时，胡兴荣的社会影响力也不断提升。 2019年，年仅38岁的胡兴荣当选北京温州企业商会会长；2024年成功连任。公开资料显示，该商会会长的会费标准高达每届500万元。 多弗集团对外宣称的年营收规模也快速膨胀。2019年，多弗集团首次跻身中国民营企业500强，当年营业收入257亿元；2020年营收迅速蹿升至1753亿元；2022年进一步突破2000亿元，达到2068亿元，在中国民营企业500强榜单中与比亚迪、顺丰控股等企业相邻。 截至目前，多弗集团官网仍显示，集团2024年实现营业收入2189亿元，总资产1433亿元。 凭借庞大的企业规模以及北京温州企业商会会长身份，在胡兴荣失联之前，他曾频繁赴各地与地方政府洽谈招商合作及产业投资。 房地产商的多元跨界风险 收购烂尾楼曾是胡兴荣财富崛起的重要起点，但当房地产行业进入深度调整周期，这一商业模式所积累的风险也逐渐集中释放。 近年来，多弗集团在多个城市投资的大型地产及文旅项目相继陷入停滞。 山西清徐文旅康养城总投资约200亿元，原计划2022年底投入运营，如今项目长期停工，运营主体已多次被法院列为被执行人。 在成都，多弗地产曾计划投资27亿元打造成都北部地标项目。但据当地居民在“问政四川”网站上反映，多弗生活广场公寓项目已停工多年，购房者购房五年仍未交房。当地政府部门公开回复称，开发商因资金链断裂，自2022年7月起已全面停工。 重庆项目则成为多弗集团债务风险全面爆发的关键节点。 胡兴荣收购烂尾的重庆万豪行政公寓项目后，将相关资产注入港股上市公司民生国际，并以项目向广发银行重庆分行申请12.5亿元经营性物业贷款，由胡兴荣提供担保。 2023年，一次征信系统升级导致贷款风险分类出现调整，该笔贷款被划为“关注类”，由此引发外部融资渠道迅速收紧。 随后，该笔贷款出现实质性逾期，广发银行提起诉讼。2024年，成渝金融法院一审判决支持广发银行提前收回约12.11亿元贷款本金及相关利息、罚息。 这起金融纠纷最终成为引爆多弗集团债务危机的导火索，也导致旗下两家上市公司经营业绩持续承压。 截至2025年3月财年，民生国际亏损5.92亿港元，经营现金流为负；截至2026年3月底财年，民生国际除税前亏损6986.5万港元，负债净额约6.06亿港元。 A股平台ST海龙同样面临经营压力。由于2025年度财务报告被会计师事务所出具保留意见审计报告及否定意见内部控制审计报告，公司股票自2026年5月起被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST海龙”。2025年，ST海龙归母净利润同比下降92%，扣非净利润同比下降97%；2026年一季度，归母净利润同比再次下降61%。 胡兴荣和多弗集团的经历，也是房地产行业高速扩张时代的缩影。 过去十余年，不少房地产企业依托地产开发积累起庞大资金与资产，又借助资本市场不断跨界布局金融、文旅、新能源、汽车、航空等新兴产业，希望打造覆盖多个赛道的产业版图。然而，当房地产市场进入深度调整周期，地产主业现金流承压，前期高杠杆扩张、多元化投资以及复杂资本运作所积累的风险开始集中暴露。一旦融资渠道收紧、资产流动性下降，跨界业务不仅难以形成新的利润支撑，反而进一步加剧债务压力，形成主业与副业相互拖累的局面。

2026-7-23 : 09:41 科创50指数跌幅扩大至1%，现报1844.90点。 09:38 MLCC概念震荡反弹，风华高科、火炬电子涨停，昀冢科技涨超16%，利和兴、三环集团、博迁新材、国瓷材料跟涨。消息面上，调研反馈显示，当前MLCC供需格局偏紧，主力企业产线满载，出厂价未见松动；上游材料商作为“卖铲人”订单充沛，有企业表示已被客户提前锁定4倍于现有产能的扩产线，未来数年销售无忧。 09:33 电网设备板块短线走强，金冠股份涨超10%，宝光股份、积成电子、和顺电气、北京科锐、长缆科技等跟涨。 09:25 A股开盘丨四大指数集体高开 沪指涨0.03%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.84%，科创综指涨0.68%。 盘面上，OCS、CPO、覆铜板方向表现亮眼，能源设备板块走强；制药、煤炭板块跌幅居前。市场逾3000股下跌。 个股方面，杰瑞股份一字涨停，子公司签署约99.5亿元燃气轮机发电机组供应合同。 09:21 恒生指数高开0.3%，恒生科技指数涨0.2%。金融股涨幅居前，大模型概念股表现强势，智谱涨近3%。

2026-7-23 : 近日，上海科技大学报告厅，一场题为“人工智能：经济系统重构与人类对齐”的主题论坛正在举行。这是2026世界人工智能大会期间的一场重要学术活动。中国新一代人工智能发展战略研究院执行院长龚克刚刚结束在日内瓦的联合国AI治理会议，他的演讲从全球治理的宏观视角切入，强调AI发展需要以人为中心，技术上人创造、安全上人驾驭、治理上为人服务。向外建规则，向内惠及每个人，最终服务于人类共同福祉。华东师范大学哲学系教授、前上海纽约大学校长童世骏则从哲学维度出发，追问AI时代“人之所是”的尊严问题。一位回答“AI如何落地”，一位追问“人类如何自处”。两者看似路径迥异，却汇入同一条河流：AI浪潮下，人类如何保持主体性？AI需要服务于人类共同福祉“我们对人工智能的基本立场，就是把它当作一种先进生产力。”龚克在论坛上开宗明义。他从达特茅斯会议讲起。70年前，一群29岁到39岁的年轻人聚在一起，背景多元：数学、计算机、电子学、信息论、神经网络、心理学、经济学、认知科学。人工智能从诞生第一天起就不是单一学科的分支，而是多学科交叉的产物。这群人用50年的“长期主义”坚守，才有了今天的AI繁荣。但技术突破的关键不仅是算法。2012年辛顿团队用AlexNet将图像识别错误率从25%骤降至15%，此后几年机器识别准确率突破人类水平。龚克指出，AI是“算法+数据+算力”的多要素集成系统。2020年GPT-3出现，当模型参数达到接近人脑突触的规模时，“涌现”能力显现——从四选一正确率25%（靠蒙）跃升至70%以上。这是量变到质变的飞跃。回顾70年AI发展史，龚克强调了一个容易被忽视的结论：这70年不是AI的“自我进化史”，而是人类的创新史。关键在“人”——技术发展再快，最重要的战略仍然是培养最优秀的人才。回到当下的产业现实，龚克认为AI正处于从信息智能向物理智能发展的重要阶段。过去有“知”的AI可以回答问题、查询资料、草拟文稿；而今“知行合一”的AI正在从屏幕走入生产线、走入人们的生活。但他同时警告，AI也可能带来比“说错话”更为危险的“做错事”：“AI越强大，越要求人们要善于驾驭，这就成为对人类能力的挑战，这是当下AI发展最大的挑战。在产业落地层面，龚克提出需要从生产力升级与生产关系革新两个维度同步发力。生产力层面，要推动AI技术持续迭代优化，补齐技术与真实产业场景适配性不足的短板；生产关系层面，企业需要主动创新变革，为AI规模化落地创造制度与生产条件保障。针对“AI泡沫”的担忧，他回应称，AI技术本身不存在泡沫，但行业及部分经营主体存在泡沫化倾向——“仅靠担忧无法解决实际问题，关键要推动AI向有益、安全、公平方向健康发展。”在全球治理层面，龚克系统阐述了中国的主张。2023年中国提出的《全球人工智能治理倡议》凝聚了国际共识，核心是建立以联合国为核心的全球AI治理体系。理由有三：联合国是唯一能召集193个成员国的全球性多边平台；旗下拥有国际电联、劳工组织等众多专业机构；已成立独立的全球高级别人工智能科学顾问机构。他强调，AI治理的根本目的不是技术本身，而是服务人类可持续发展。1950年代以来全球气温急剧偏离历史基线，模型证明这完全是人类活动造成的——地球正在“发烧”。在这个框架下，AI发展明确四个核心方向：有益、安全、包容、绿色，而将这四个支柱串联起来的纽带是“人工智能能力建设国际合作”。最终目标是抓住AI机遇，促进2030年可持续发展目标的实现。彰显人类尊严的特殊时刻如果说龚克回答的是“AI怎么用”，童世骏追问的是“我是谁”。童世骏在演讲中表示，人工智能的发展，有可能造就超越人类的另一类文明；人工智能的运用，很可能导致人类社会大量岗位被废弃。因此，人工智能时代成了人类尊严受到挑战的特殊时刻。“尊严”与群体紧密相关。在中国语境中，“尊严”基本都和国家、民族连在一起。群体尊严的两个核心含义是“不受欺负”和“感到自豪”。童世骏认为，在AI领域我们仍要重视群体尊严，但重点应从“避免落后挨打”转向“为人类做出较大贡献”。但个体尊严同样重要。童世骏引用帕斯卡尔的名言——严复译为“吾诚弱草，妙能通灵”——来说明人的高贵不在于体力或速度，而在于“能思”。马的奔跑远超人类，鱼的潜水远超人类，鸟的飞翔人类只能梦中模仿，但人能造出高铁、潜艇和飞机。在AI时代，人类又造出了远超自然人类计算能力的机器。问题在于：当机器能代替思考，人如何保持“人之所是”？童世骏区分了三个概念：人之所作（Doing）、人之所有（Having）、人之所是（Being） 。惊叹AI让人无所不能，是Doing；说AI让人无所不有，是Having。但最需关心的是，人类会不会失去Being——人之为人的基本尊严。他称，“人生道路上的一个决定，是自己做出的，还是完全由机器替你做出的，性质截然不同。”即便AI智能体与人形成“虚拟的主体间性”，但人类永远不能放弃自己作为主体的地位，永远不能放弃第一人称立场。童世骏引用赫胥黎《进化论与伦理学》的区分：生物进化是“宇宙过程”，社会进化是“伦理过程”。如果人类社会像园艺师那样用特定标准筛选个体，把弱者“拔掉”，恰恰会毁灭社会赖以成立的道德基础。社会进步的核心是“伦理过程”，是同情心和良心，而非“适者生存”。这提醒我们：在AI时代，要避免过一种“不思而获、不虑而获”的消极生活。从这个角度出发，人类的尊严恰恰在这样的时刻表现得尤为显著：完全可以做错事而不受惩罚，但却拒绝去做明知是错的事情。因为只有在这样的时刻，正确的选择才是人作为主体基于理由本身做出的选择，是基于内在价值做出的自由选择。同样，面对AI，人完全可以“不思而得”，但人依然需要让自己的大脑坚守岗位，让AI只做助手，最多做代理，但绝不让它做主宰。童世骏用萨特的话作结：Having、Doing和Being是人类实存的基本范畴。AI时代，我们看重AI的工具价值，但更要看重人的内在价值。“我思故我在”可引申为“我思故我贵”——我思考，所以我尊贵。龚克和童世骏，一个回答“AI如何落地”，一个追问“人类如何自处”，最终汇入同一条河流。龚克用联合国的框架给出制度方案——让AI发展服务于可持续发展目标，打通产业落地的“最后一公里”。童世骏用哲学思辨给出个体答案——在完全可以“不思而得”的时代依然选择思考。当机器开始思考，人类更需审慎的是：我们是谁，我们要成为谁。向外，建立规则让AI服务于人类共同福祉；向内，坚守思考让人类不丢失人之为人的尊严。这或许正是“时代之问”的答案。

2026-7-23 : 7月22日，2026国际低空经济博览会在国家会展中心（上海）开幕。随着车企密集布局低空经济赛道，此次展会出现了不少汽车产业的身影。 沃飞长空是此次展会上唯一由整车企业直接控股的eVTOL（电动垂直起降飞行器）整机参展商。该公司为吉利控股集团旗下低空出行主体，实控人为李书福，承担吉利eVTOL与低空飞行器的产业化落地。 展会当日，沃飞长空宣布与上海啸翔通用航空服务有限公司签署了飞机增购协议，双方将围绕场景运营、人才培养、维修保障三大板块同步推进，共同推动eVTOL商业化落地。 除吉利控股旗下沃飞长空外，本次参展的展商还有多家企业带有汽车产业基因。时的科技创始人黄雍威曾任职于吉利太力飞车，其飞行器研发大量借鉴新能源整车开发经验；沃兰特航空获得上汽创投、蔚来资本投资；览翌航空与动力电池企业中创新航达成战略合作，联合开发飞行器电池；众合科技则尝试将车载激光雷达与感知算法延伸至低空飞行器领域。 展会之外，更多车企已扎堆进入低空经济领域。 小鹏汽车旗下小鹏汇天已形成两大飞行产品体系；广汽集团孵化高域科技，搭建短途多旋翼与长距离复合翼双产品线；中国一汽设立旗翼科技，红旗“天辇1号”原型机已获得民航局科研类特许飞行许可。国际车企同样在行动，丰田汽车与美国eVTOL企业Joby Aviation成立了合资公司。 汽车企业密集布局低空赛道，背后存在两大主要驱动力。 一方面，两大产业链高度复用。随着电池动力、汽车电子等技术突破，产业壁垒被打破，汽车行业自然延伸至eVTOL等低空经济领域。 广汽高域副总经理郑家响曾表示，飞行汽车约70%至80%的零部件供应链、生产制造体系与汽车产业具备复用空间。 沃兰特航空创始人董明在接受采访时也称，公司能源系统技术路线很多来自新能源汽车供应链，目前其飞行器来自汽车供应链的零部件占比约30%至40%。 另一方面，在汽车产业竞争日趋激烈的背景下，低空经济万亿级市场空间成为了车企寻找新增长曲线的重要方向。 “十五五”规划纲要明确提出加快低空经济等战略性新兴产业集群发展。2026年政策环境已从“能否飞”的讨论转向“怎么飞、谁来管”的实操阶段，多款eVTOL机型进入适航审定关键期。据国家信息中心经济预测部数据，我国低空经济市场规模预计2026年将突破1万亿元，2035年有望达3.5万亿元。 从吉利控股直接孵化沃飞长空布局低空赛道，到上汽、蔚来等车企资本密集布局eVTOL，再到三电供应链向低空飞行器延伸，汽车产业链正从造车向空地一体出行延伸。低空经济正在成为汽车产业新战场。