2026-10-22: 上海市委副书记、市长朱忠明今天（10月22日）在基层开展下访活动，聚焦信访问题听取群众意见建议。朱忠明指出，信访工作是党和政府了解民情、集中民智、维护民利、凝聚民心的重要工作。要深入贯彻习近平总书记关于加强和改进人民信访工作的重要思想，践行人民城市理念，面对面倾听群众诉求，协调解决信访问题，更好推动信访工作法治化，维护群众合法权益和社会安全稳定。 下午，朱忠明一行来到虹口区新临平泵站。有居民反映，沙泾港部分段面沿河防汛墙因年久失修出现裂缝、沉降，存在安全隐患，希望加快改造修缮。市领导走上泵站二楼平台，俯瞰沙泾港河道防汛墙片段，察看安全隐患点位，详细了解群众诉求，听取沙泾港防汛墙改造工程推进情况介绍。在接访时，朱忠明认真聆听记录市民群众反映关于防汛墙改造修缮和续办商铺营业执照等方面的问题和建议，与他们一道分析情况、梳理政策，并与相关区、部门、单位负责同志深入交流，研究解决对策，明确工作要求。 朱忠明指出，防汛墙是防汛设施体系的重要组成，事关城市运行安全。要抓紧实施改造修缮工程，彻底消除安全风险，提升区域整体防汛能力。要立足于从“解决一件事”到“解决一类事”，加强全市面上隐患排查整治，压实各区河道防汛墙巡查养护责任，加快补足短板。要系统化提升应对极端天气的能力，抓住今冬明春这一关键期，加快实施一批补短板项目，确保在明年汛前完成、及时发挥效用。同时，各区、各部门要合力打通群众办事堵点、加快办理进度，提供周到细致的全流程服务，用心用情做好困难群体关爱照护等工作。要坚持问需于民、问计于民、问效于民，不断畅通人民建议征集、市民热线等民意表达渠道，更加精准有效地为市民群众做好事、办实事、解难事，解决信访突出问题，确保广大市民群众的获得感、幸福感、安全感持续增强。

2026-10-22: 今年前三季度，全国新设外商投资企业超过4.7万家，实际使用外资5488.1亿元人民币，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄6.1个百分点。 “十五五”规划纲要为未来五年中国经济社会发展擘画蓝图，也为外资企业提供了一份“机遇清单”。今年以来，全国新增84个重点外资项目，6个标志性项目，总投资近200亿美元。 商务部副部长蒋成华22日在国务院新闻办发布会上表示，面向“十五五”新征程，我国将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，敞开合作大门、共享发展红利，让广大外资企业深度参与中国式现代化进程，共享中国新质生产力发展带来的时代机遇。 第一财经记者注意到，近期新一批重大外资项目密集落地，外资企业纷纷布局人工智能、数字经济、先进制造等新赛道。这是外资企业投下的实实在在的信任票，充分传递出长期看好中国市场的信心。 高技术产业引资保持高速增长 今年以来，我国坚持以开放合作对冲不利因素的影响，吸收外资保持良好势头，呈现出规模总体平稳、结构优化升级、来源稳定多元的特点。 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》自2026年2月1日起施行，净增加205条鼓励类目录，重点是在先进制造、现代服务、高新技术、节能环保等领域，为外资企业向高端、新兴领域拓展提供政策支持。 从引资结构看，新质生产力相关产业成为外资布局的新赛道，含“绿”量、含“数”量、含“新”量明显提升。1～9月，高技术产业引资保持高速增长，增幅达到33.8%，占比达41.6%。节能环保清洁产业引资同比增长11.1%，一批外资零碳工厂相继落地。数字经济产业引资同比增长7%，研发与设计服务业引资同比增长59.2%。 蒋成华表示，不少跨国公司正结合中国消费热点，布局线上渠道，深耕社交电商，并把中国运营经验复制到海外。跨国公司正加快在华建设全球创新枢纽，并基于在中国市场的创新成果反哺全球。还有一批企业发行熊猫债用于在华业务，成为跨国公司深耕中国市场、拓宽融资渠道的新路径。 外资再投资意愿增强，1～9月利润再投资939.9亿元人民币，同比增长4.7%，占比较去年同期提高1.5个百分点。在人工智能、生物医药、航空航天、绿色化工等领域，外资再投资项目持续落地。 国家外汇管理局日前发布的《2026年上半年中国国际收支报告》显示，2026年上半年，我国外商股权性质直接投资达638亿美元，同比增长55%。其中，反映长期投资意愿的资本金净增加431亿美元，外资企业在境内的收益再投资同比增长31%。 蒋成华谈到，今年我国吸收外资面临诸多不利因素，包括地缘政治冲突加剧，世界经济增长动能不足，不确定因素增多，保护主义、单边主义蔓延等，这些因素给我们吸引外资工作带来了一定的困难和挑战。 “有的人甚至唱衰中国经济的发展前景和投资环境。中国投资环境好不好，国际社会和外资企业最有发言权。”蒋成华说。 10月14日，百隆（Blum）中国公司新总部在上海市青浦区正式启用，多条新产线同步投入使用。这家跨国企业又一次加码在华布局，成为外资持续看好中国的一个缩影。 近期，新一批重大外资项目密集落地。在江苏太仓，克朗斯太仓二厂于10月13日正式落成启用， 至此太仓两大工厂共同组成克朗斯德国本土以外规模最大的生产基地。在江苏常州，德国海因兹高端玻璃制品项目于10月13日签约落户，总投资约1亿美元，是海因兹继2018年落子常州后时隔8年再度加码。 跨国企业不仅把更多研发项目放在中国，还向中国创新团队开放全球资源。在上海张江，勃林格殷格翰中国研发中心10月12日正式落成。进入中国30多年来，这家跨国药企引入产品、建设工厂，如今又把更多早期研发放在这里，计划5年内在华投入超过50亿元用于研发。 勃林格殷格翰大中华区总裁兼首席执行官苏晏宁表示，中国的创新生态给他们留下了深刻印象，包括优秀的人才、生物科技企业、世界领先的医院，以及政府为支持创新所营造的良好环境。将继续依托中国研发中心支持公司全球的研发项目，并重点专注于早期临床研究和科学发现。 更大力度吸引外资 更大力度吸引和利用外资是我国扩大高水平开放、推动高质量发展的重要抓手。外资企业是中国式现代化的重要参与者、贡献者，在促进产业升级、带动技术创新、连接全球市场等方面发挥着积极作用。 商务部外国投资管理司负责人吴迪表示，“十五五”期间，将坚持稳存量、扩增量、提质量协同发力，引导外资更好服务高质量发展。重点抓好三方面的工作：一是全力稳住存量，夯实外资基本盘；二是积极扩大增量，释放外商投资新的潜能；三是着力提升质量，推动外资向新向优。 存量外资是我国高水平对外开放的重要成果，是畅通国内国际双循环的重要纽带，也是经济高质量发展的重要支撑。当前，我国存量外资企业已经超过了56万家。 下一步，商务部将全面落实外资企业国民待遇，在政府采购、招投标、标准制定等方面对内外资企业一视同仁，加大知识产权保护力度，营造公平竞争环境。还将健全外商投资服务保障体系，放大外资企业圆桌会效能，及时解决企业经营遇到的困难问题，稳定跨国公司在华长期发展预期。 在扩大增量方面，商务部将深化云计算、生物技术、独资医院等领域开放试点，释放服务业引资潜力，落实好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策，以更大力度促进外商投资企业增资扩产、布局新赛道项目。将用好各类开放平台，深入推进国家服务业扩大开放综合试点示范，为外商来华投资提供更多创新应用场景，提升创新成果运用质效。 增值电信业务是服务业扩大开放的重点领域。工信部发布的一组数据显示，自2025年2月首批增值电信业务经营试点批复发放以来，已有166家外资企业获得批复，相关企业可依法开展互联网数据中心、互联网接入服务、信息服务等增值电信业务。前期，北京、上海、海南、深圳试点取消互联网数据中心等增值电信业务的外资股比限制。全国外商投资电信企业已超3100家，经营范围覆盖电信业务分类目录全部10项增值电信业务。 工信部信息通信管理局局长谢存20日在国务院新闻办发布会上表示，下一步，支持更多符合条件的企业申请卫星物联网业务商用试验，适时研究进一步扩大增值电信业务开放试点。 国务院发展研究中心对外经济研究部副研究员陈红娜表示，服务领域开放都天然具有强溢出效应。近年来，通过不断缩减负面清单，我国金融、电信、医疗、教育、文化和旅游等重点领域开放有序扩大，政策可预见性逐步提高，这不仅有利于吸引更多高质量外资参与中国服务业发展，也有助于倒逼国内企业提升专业能力和服务质量，不断增强国际竞争力。 引资规模是基础，引资质量是关键。吴迪表示，将进一步优化引资结构和方向，撬动外资在技术创新、产业迭代、强链固链等方面的增长动能。特别是落实好鼓励外商投资产业目录，引导外资更多投向新兴产业和未来产业，提供更多优质、前沿的产品和服务。支持外资企业加快技术创新和改造升级，带动上下游企业协同向数字化、绿色化转型。 外资还需要稳定的货币市场和良好的金融环境。今年9月，中国人民银行召开外资金融机构座谈会。中国人民银行行长潘功胜表示，继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用。 10月19日，在2026金融街论坛年会开幕式上，国家金融监督管理总局局长丁向群也谈到，扎实推进金融领域制度型开放各项举措，支持更多外资机构和长期资本来华展业兴业。及时回应外资机构诉求，不断优化完善制度规则，持续营造公平透明稳定的政策环境。鼓励外资机构立足自身禀赋，发挥财富管理、养老健康、绿色金融等方面优势，参与更多业务试点，在深耕中国、投资中国中实现更大发展。

2026-10-22: ①消息称DeepSeek拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币； ②Anthropic推出Claude Duet预览版； ③宇树科技最畅销的人形机器人，累计生产下线1-2万台； ④王兴兴预测物理AI明年迎拐点； ⑤智元开源首个真实场景Physical Agent数据集。

2026-10-22: 科技创新与产业创新的融合，正在顶层设计的赋能下加速推进。 10月21日晚间，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》（下称《意见》），明确促进科技、产业、金融良性循环，构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系。 《意见》提出多项具体举措，包括发挥国家创业投资引导基金作用，高质量建设债券市场“科技板”，建立科技保险政策体系等。 “这份最新文件把‘科技强—产业强—经济强’的通道，从理念变成了可执行的路径。标准立住了，生态和资本才会跟上来。”中国工程院院士、“星光中国芯工程”总指挥邓中翰告诉记者。 在2026金融街论坛年会期间，邓中翰接受第一财经专访时称，《意见》提出要构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系，意味着企业从技术研发、产出成果到走向上市，全流程有望被打通。 “过去的政策在一些方面是切段的，比如天使轮（融资）一段、创投一段、上市一段。在这种情况下，企业从0走到100，中间就可能会掉棒。”他说。 “这次的文件，把整个链条完整串联起来，并把长周期考核、差异化监管、退出机制与尽职免责、负面清单一并写入，耐心资本才算从倡导变成制度。”邓中翰称。 在他看来，《意见》中还有两方面内容值得重点关注：其一是“推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”；其二是“强化国家重大科技项目标准布局，统筹设置标准研究任务和考核目标”。 “过去，标准常被当作科研成果之后的附属品，现在进入项目考核，意味着标准真正成为创新链条上的一环。”他说。 那么，金融如何赋能科技创新与产业发展？在邓中翰看来，直接融资和间接融资应协同发力。 银行端，他认为，银行助力硬科技发展，要把风险分担机制建立起来。 “硬科技的资产是轻的、周期是长的、失败率是高的，这与银行以抵押和不良率为核心的风控逻辑天然错位。”他说，银行可以把衡量对硬科技投入的标准，从“看抵押”转为“看技术”。 “研发投入、订单、知识产权都是信用，投贷联动与并购贷款可以再往前走一步。”邓中翰提到。 保险端，他认为，科技保险能够接住科技企业研发失败、首台（套）等风险，保险资金期限长、体量大，本身就是耐心资本的重要来源。 资本市场端，邓中翰表示，科创板是一次制度性破题，让“尚未盈利但有真技术”的企业走进资本市场。 “今年，科创板改革中又把算力、人工智能纳入支持范围，说明改革在跟着产业走。”他提到，资本要学会为体系化、链条化、长期化的创新定价，改革的落点是让资本的节奏匹配技术的节奏。 邓中翰还谈到，直接融资与间接融资不是替代关系，而是接力关系。 “企业从0到1的发展，靠创投的风险定价，从1到100，则靠银行与保险的规模化支持。中间的一棒，则需要政府性担保和风险补偿托住。”他说。

2026-10-22: 破位、普跌、尾盘资金异动，多重信号交织下，A股又跌穿了一个关键点位。 10月22日，上证指数下破3700点，盘中创下近一年新低；创业板指连跌九日，当日以-4.37%创近两个月最大单日跌幅。至此，二者年内跌幅扩大至7.83%、19.55%。市场震荡调整之际，资金面同步收缩，两融余额10月21日已低于2.48万亿元。 另一边，宽基ETF尾盘再度迎来成交脉冲。沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF嘉实等产品成交额均超百亿，尾盘15分钟贡献半数成交。当日全市场宽基ETF成交近1226亿元，其中沪深300ETF产品合计成交312亿元，环比增加两倍有余。 此外，首批18只主动ETF将于23日正式发售，预计带来最高360亿元的增量。目前，摩根、易方达、富国、华夏多家基金公司陆续抛出自购计划，在市场调整窗口传递长期信心。第一财经多方了解到，还有部分机构也有相关自购计划，将在后续陆续跟进。 在受访人士看来，当前市场缩量调整仍需外力打破，在市场重回强势线索前仍可保持稳健。后续随着市场恐慌情绪集中释放，前期获利盘及短期不稳定筹码或有望加速出清，市场进一步下行的动能或逐步减弱。 宽基ETF尾盘异动 10月22日，A股再迎一轮明显调整，主要指数日内集体走弱。上证指数在3700点附近徘徊多日后再次失守，盘中最低达到3649.86点，月内第二次创下近一年新低。截至当日收盘，该指数全天下跌1.48%，报收3658.03点。 其他重要指数同步震荡回调，创业板指、深证成指等重要指数月内跌多涨少，当日盘中再次刷新近一年低位。其中，前者已连续9个交易日下跌，22日更是以-4.37%的表现，创近两个月最大单日跌幅。 从概念板块来看，申万通信板块以-6.17%的表现领跌，尤其是光模块（CPO）指数，跌幅达到6.3%。整体而言，市场呈现“跌多涨少”的分化格局，共535只个股上涨，但下跌数量达到近5000只。 资金面上，伴随持续震荡，两融资金近来整体趋于收缩。Wind数据显示，两融余额连续9个交易日缩小，10月21日时已经低于2.48万亿元，较前一交易日减少约12亿元。其中，融资余额2.45万亿元，融券余额288.84亿元。 盘面暗流之中，ETF市场再次出现尾盘异动情况，多只宽基ETF成交额骤然放量。10月22日，沪深300ETF华泰柏瑞尾盘最后15分钟内成交额达到75.63亿元，将全天成交额推升至146.27亿元，较前一交易日增加1.46倍。 这并非个例，科创50ETF华夏、沪深300ETF嘉实、上证50ETF华夏等多只宽基ETF均在尾盘同步异动。其中，沪深300ETF嘉实几乎同一时间成交额达到68.33亿元，全天成交额达到105.88亿元，较前一交易日增加4.6倍，并创下2月以来新高。 此外，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏的当日成交额同样突破130亿元。 整体而言，10月22日全市场宽基ETF成交额近1226亿元，较前一日环比增加七成有余。其中沪深300ETF产品成交额达到312亿元，环比增加216%。创业板指、科创50、中证A500等方向亦有不同程度的放量，相关ETF成交额均超过150亿元。 拉长时间来看，近期宽基ETF的成交活跃度已持续走高，成为震荡行情里资金进出的核心载体。截至10月21日，近一个月已有2202.76亿元净流入股票型ETF市场，其中宽基ETF承接了1953.28亿元，占比超过88%。 负反馈交织，增量将至 市场缘何下跌？金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱告诉第一财经，在外围市场普遍调整的背景下，A股同样受到明显冲击，科技成长板块集体走低，市场避险情绪快速升温。其中，调整核心仍在于地缘风险向通胀预期和全球流动性环境的传导。 她进一步拆解，油价持续高企将加大全球通胀反弹压力，强化市场对美联储维持高利率甚至进一步收紧货币政策的担忧，进而推升全球资产的贴现率，对高估值科技成长板块形成较大压制；与此同时，中东局势的不确定性推动资金降低风险敞口，全球权益资产面临阶段性抛售压力。 长城基金投研人士则将当日下跌归因于机构赎回和融资去杠杆互相强化。其传导逻辑是，“基金遇到赎回，先卖流动性最好的重仓龙头；龙头下跌又让高融资占比的板块触发止损；止损进一步压低基金净值，引来下一轮赎回”。 “市场在恐慌之后可能出现情绪修复式的反弹。”该人士对第一财经分析称，要变成趋势行情，还要关注一些关键数据，如融资余额止跌，龙头不再放量下跌，以及北美科技巨头财报、资本开支指引和三季报证明产业景气仍在。 就在市场还在消化22日跌幅时，另一个变量已经卡好时点。首批18只主动ETF将于10月23日正式开启统一发售，单只产品募集上限20亿元。若全部顶格发行，理论上将为A股带来最高360亿元的增量。 目前，摩根基金、易方达基金等多家机构已经率先抛出自购计划，用真金白银提前“预订”旗下新品，在市场调整窗口传递管理人信心。其中，摩根基金率先公告，其股东方拟以约5亿元自有资金在其主动ETF上市后跟投。 10月22日，易方达基金、富国基金、华夏基金先后公告，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将运用固有资金2亿元认购旗下主动ETF。 在业内人士看来，市场风格快速轮动、热点题材切换加快的背景下，不少投资者既希望获得基金经理主动选股带来的超额收益，又期待ETF工具带来的交易便捷、持仓透明的体验。随着国内主动ETF落地，这两类需求有望在同一产品中实现兼顾。 大幅下行空间或有限 进入四季度，A股市场在震荡中下行，重要整数关口数度失守。Wind数据显示，截至10月22日，上证指数、创业板指、深证成指的年内累计跌幅分别扩至7.83%、19.55%、16.03%。站在当前时点，市场对A股后续走势的关注度再度升温。 “A股科技板块此前已处于调整阶段，叠加海外流动性约束和风险偏好收缩，短期波动进一步放大。”金达莱认为，考虑到高油价同样将加剧美国自身通胀及经济压力，冲突持续升级的政策成本不断提高，后续仍需关注局势阶段性缓和的可能。 沪上一位公募投研人士则判断，当前市场正处于从“估值修复”向“业绩驱动”切换的阵痛期，近期市场信心修复尚需时间，或延续震荡整理以完成筹码充分交换。他告诉第一财经，调整是“对业绩要求更为严苛+高拥挤板块二次去化”等因素共振的结果，并非基本面发生根本性转向。 他进一步分析称，前期科技抱团筹码尚未完全出清，短线资金在反弹过程中持续降低配置比例，筹码二次去化叠加量化及两融资金的被动收敛敞口，形成了“情绪修复—高位抛售—指数承压”的负反馈循环。 “当前市场已定价较为悲观的预期，加之关键点位稳市力量的托底，市场进一步大幅下行空间有限。”招商基金投研人士建议，短期重点关注A股两融余额变化及算力龙头能否止跌；筹码压力逐步消化后，市场有望逐步企稳。 博时基金相关人士也持类似判断。他对第一财经表示，短期市场或仍将维持弱势，中期来看，科技板块的调整幅度已较显著，部分细分方向的估值消化较为充分，但在海外利率与地缘扰动未实质缓解前，更可能呈现震荡筑底而非趋势反转的格局。 他认为，后市A股整体维持结构性行情的概率较大，指数层面的方向性突破条件尚不充分，因此建议将红利资产作为底仓对冲波动，科技方向侧重前期调整较充分、三季报盈利兑现能力可验证的细分领域，结合业绩窗口择机而非追涨。

2026-10-22: 第31届联合国气候变化大会（COP31）将于11月9日至20日在土耳其安塔利亚举行。在最新一届COP召开前，国际可再生能源署（IRENA）发布年度旗舰报告。在题为《2026年世界能源转型展望》（下称“报告”）中，IRENA系统梳理了全球能源转型的最新进展、资金需求与实施路径，围绕将全球升温控制在1.5摄氏度以内的核心要求，对未来数十年的能源投资规模、产业结构调整、各国政策推进成效等关键维度开展了量化测算与情景推演，为新一届气候大会的谈判与协作提供了重要的数据参考与决策依据。报告显示，从当前到2035年的10年间，由可再生能源驱动的电气化加速必须成为优先事项。真正的能源转型，并非简单地增加发电装机容量，而在于逐步替代化石燃料体系。报告认为，在要求最严苛的1.5摄氏度温控情境下，电力占全球终端能源消费的比重将从2023年约23%升至2035年约35%，并在2050年超过50%。“全球能源转型正承受压力。可再生能源创纪录增长本身并不足够，我们还面临能效提升不足，电网难以同步跟进，全球能源需求持续激增等挑战。”IRENA总干事弗朗西斯科·拉·卡梅拉表示，需要通过改革，建设一种新的能源体系的基础设施。瓶颈在哪里可再生能源的迅猛发展，是近些年来全球能源转型的显著特征。然而，这股热潮尚未有效遏制全球二氧化碳排放的增加。国际能源署（IEA）的数据显示，全球能源相关二氧化碳排放量走势呈逐年上升态势，从1960年约90亿吨持续增长至2025年接近380亿吨。IEA《2026年电力发展年中预期》中的数据显示，2026年可再生能源发电量将正式超过煤炭，成为全球最大的电力来源；其中，可再生能源发电量今年预计增长8%，发电结构占比将从2025年的33%提升至2027年的37%。但IEA同时认为，电气化本身并不等于自动减碳，电气化只有与电力系统脱碳相结合，例如，进一步扩大风、光、核等零碳电源的使用，才是降低能源领域二氧化碳排放的核心措施。正是在这一逻辑下，IRENA的最新展望对未来二十多年的终端能源图景给出了分情景测算。根据IRENA报告，以2023年全球终端能源消耗总量402艾焦（EJ）为对比基础，在既定政策框架下，全球终端能源消耗量将从2030年的478艾焦上升至2050年的540艾焦，20年间增幅约13%。若各国在1.5摄氏度温控目标下加大电气化等组合措施的干预力度，全球终端能源消耗量将从2030年的450艾焦下降至2050年的424艾焦。其间，电气化占比将从不到30%上升至超过50%，而以煤炭、石油为代表的传统能源发电占比将急剧下滑。当然，终端用能的深度电气化，离不开发电侧供给能力的同步扩张。IRENA数据显示，全球可再生能源装机容量将从2025年的5155吉瓦（GW）增长至2050年的38232吉瓦（GW），25年间增长超6倍。其间，产业界对这一领域的投资将累计达到41.7万亿美元。同期，可再生能源占全球发电装机比重将从约50%飙升至93%。到本世纪中叶，风光将成为最大电源，合计占新增装机的绝大部分。在这一预测下，IRENA认为，如果不能大规模提升能效、扩大电网和储能规模、增强系统灵活性，这些关键基石反而可能成为全球能源转型的瓶颈。“电气化、电网、储能、灵活性和能效并非这一转型边缘的辅助要素，而是其支柱。核心问题在于，我们能以多快速度协同部署这些解决方案，并达到使转型与1.5摄氏度温控目标保持一致所需的规模，同时确保能源安全、能源可负担性、可再生能源的竞争力和更广泛的社会接受度。”卡梅拉表示。投资需加快跟上在IRENA预设的1.5摄氏度温控情景下，每年全球GDP规模将比既定政策情景多增长1.1%，到2050年将为社会带来约46万亿美元的累计收益。同期，可再生能源就业岗位可能增长5倍以上，从当前略高于1600万个进一步增加。此外，电价竞争也会压低用电价格，到2050年终端用户电价可能下降15%。从GDP拉动结构看，上述大规模投资将直接贡献约1.19个百分点的正向拉动，足以抵消贸易项（拖累0.34个百分点）与居民消费（拖累0.15个百分点）的下行压力，最终净效应较既定政策情景提升约0.7个百分点。不过，经济收益的前提是资金必须先行到位。在报告预设的三种情景中，1.5摄氏度温控目标所需资金最多。2026~2035年，既定政策情景下累计投资为65万亿美元；深度脱碳情景需在此基础上多投入23万亿美元；1.5摄氏度温控情景则需再多投入27万亿美元。进入2036~2050年，情景间差距将显著拉大：既定政策情景累计投资约114万亿美元，深度脱碳情景升至163万亿美元，1.5摄氏度温控情景则高达165万亿美元。全周期看，1.5摄氏度温控情景累计投资与支出总需求将超过256万亿美元，这也意味着后15年投资缺口加速扩大，凸显出长期资金筹措的紧迫性与重要性。值得注意的是，这些增量投入并非主要用于扩大可再生能源发电装机——按当前技术路径，新增发电产能已能匹配大部分转型用电需求。真正的投资缺口集中在电网升级改造、储能等灵活性资源建设、工业与建筑领域终端用能电气化改造，以及跨区域能源调配体系的完善。在这一背景下，报告提出了可付诸行动的议程，并确定了未来10年的7项优先行动，包括系统性的能源发展和市场规划、因地制宜的国家路线图、电网现代化、强化产业和投资战略、推进社会和环境政策以最大化效益，以及深化国际合作。“政策制定者肩负引导转型的关键责任。如果管理得当，逐步转型远离化石燃料不会制约经济发展，反而能通过提升竞争力、增强韧性、促进长期繁荣来支撑经济发展。”报告写道。

2026-10-22: 被称为“重塑人类生产生活范式和全球竞争格局”的具身智能产业，2026年正经历从“实验室”到“实训场”再到“实景场”的加速落地，也带动了相关产业快速增长。国家统计局工业统计司司长王新在解读今年前三季度工业数据时称，具身智能、人机协作等新经济增长点助力机器人领域快速发展，机器人减速器、工业机器人等产品产量分别增长44.4%、29.1%。根据中商产业研究院整理数据，从广义口径看，中国具身智能市场规模从2018年的2133亿元，增长到2025年的9150亿元，增幅超过3倍；2026年预计将超过万亿元。“传统机器人和制造产业借势回暖，新旧动能加速融合。”中国信通院人工智能研究所联合清华大学电子工程系、具身智能测试实验室近日发布的《具身智能发展报告（2026年）》（下称“报告”）显示，一方面，传统机器人产业直接受益于具身智能带来的增量需求；另一方面，老牌制造企业正通过收购、入股、自建等多种方式加速入场。在9月初国家数据局局长刘烈宏主持召开的具身智能座谈会上，中国科学院自动化研究所、北京通用人工智能研究院、光轮智能、京东集团、深度机智、石景山人形机器人数据训练中心、星海图、自变量、北京人形机器人创新中心等企业代表参加。“当前，具身智能产业蓬勃发展，呈现出数据驱动特征，对高质量、多样化、大规模数据的需求持续增长。”国家数据局表示，适时推动具身智能数据标准建设，指导地方数据系统有序开展相关工作，促进行业健康发展，积极支持企业加大数据投入，更好赋能具身智能发展。报告根据中国人工智能产业发展联盟具身智能产业图谱统计数据分析，截至2026年10月8日，国内具身智能相关企业有405家，其中，上、中、下游企业分别有180、257、212家，其中191家企业覆盖两个以上产业链环节，占比47.2%。从具身智能企业的地区分布看，北京（109家）、广东（84家）、上海（58家）、江苏（45家）、浙江（39家）为规模前5省份，企业数量合计占比为82.7%。“北京广泛布局算法模型、整机产品和数据采集设备等领域，广东、上海在整机研发与基础配套方面均有较多企业参与。”报告分析这5个省份具身智能企业的布局特征称，江苏、浙江则在机器人产品、配套供应以及行业应用等方面形成聚集趋势，“产业地区分布 ‘头部集中、长尾分布’态势依旧显著。”在全球投融资市场持续活跃、全球范围内企业加速布局的过程中，资金也向头部项目、企业倾斜。从融资企业的结构看，报告称，国外具身智能融资更突出十亿美元级头部项目；国内具身智能投融资规模快速扩张、资金向头部和中后期项目逐渐集中。在热度持续攀升的同时，技术、应用、同质化竞争等层面的挑战，也让产业逐渐回归理性。在近日举行的2026人工智能产业大会上，中国信通院副院长魏亮在解读人工智能产业十大关键词之一的“具身智能实景实训”时称，随着实景实训走深向实，产业挑战也日益清晰。主要表现为复杂作业任务完成能力有限，时序性、空间推理类长程任务难以胜任；高价值垂直场景挖掘不足，试点多集中于易展示、易标准化的任务；规模化产品交付能力欠缺，单试点能力向多场景泛化困难。“过去一年，具身智能技术产业迭代与成果日新月异，但也呈现出冷热两极分化的局面。”报告分析称，一方面，资本市场与政策关注持续升温，模型、本体、数据等环节新成果密集发布；另一方面，规模化落地与商业闭环仍面临多重约束，技术演示与真实交付之间尚存在明显落差。例如，在应用方面，报告称，真实场景落地远小于出货，技术成熟度尚无法满足现实需求。据相关统计，2026年上半年国内公开披露的具身智能及人形机器人相关中标项中，教育科研机构占比最高，比重过半（55.5%），工业及技术型企业占比不及教育科研机构的一半（21.1%），政府及公共平台占比约20.6%。在实际使用中，报告称，相当比例的设备是用于展厅接待或活动演示，而在表演档期之外会有较大量的空置，也会出现月均开机天数不足10天的情况。在落地成本方面，报告援引数据称，整机价格仍不具备经济可用性。整机价格占总拥有成本的比重为40%～60%，在实际部署中，还需承担场景改造与系统集成、数据采集与模型训练、运维人员配置以及故障停机损失等多项支出。以单台轮臂式或双足人形机器人的年度综合运维成本为例，50万～70万元的价格远高于多数岗位的人力成本。报告提醒，需要认识到，具身智能的发展不会以一次技术突破突然完成，而更可能呈现螺旋式上升、渐进式演化的特征。“未来的具身智能发展，在技术层面需要重新思考人工智能的底层架构，使模型、身体、环境和行动形成更加紧密的动态耦合。”报告称，产业层面将从“技术驱动”转向“价值驱动”。从未来全球发展着力点看，近期是商业验证和能力闭环的关键时期；未来三到五年将进入规模扩展和生态构建阶段；从长期看，发展重点可能进一步转向通用和全球化能力塑造。“十五五”规划纲要提出，鼓励多模态、智能体、具身智能、群体智能等技术创新，探索通用人工智能发展路径。

2026-10-22: 10月22日，A股主要股指全线下挫，沪指收跌1.48%，深成指跌2.96%，创业板指跌破2600点，全天跌4.37%，较今年6月的历史高点回撤超40%，全市场近5000只个股下跌。 A股连续探底，给私募基金的业绩造成严峻考验。第一财经从渠道人士处得到的数据显示，上周（10月12日～10月16日），量化私募与主观私募均有大批产品周收益告负，甚至有私募出现单周回撤超30%的情形。经过这轮回撤后，部分私募产品年内收益已经转负。 今年7月中旬市场行情突然转向时，私募基金业绩也曾出现过一次明显回撤，这两次回撤有何不同？格上基金研究员焦冰向第一财经表示，7月回撤主要是算力、半导体等板块高位回调叠加微盘流动性收缩的内部出清，而本轮回撤则是美债收益率攀升、通胀数据扰动、全球科技股同步杀跌向A股传导形成的“内外共振”。她还提到，两次回撤节奏也有所不同：7月呈急跌式出清，10月则是缩量阴跌磨底。 部分量化策略产品上周全部下跌 10月12日～16日，A股延续此前回调态势。上证指数当周下跌2.56%，深证成指下跌6.64%，双创指数周跌幅均超8%。小微盘同样承压，万得微盘股指数上周下跌4.37%。 市场量能持续收缩，Wind数据显示，上周A股日均成交额1.58万亿元，较前一周减少约2280亿元。 普跌行情之下，私募基金上周收益大面积“飘绿”。私募排排网数据显示，上周沪深300指增、中证500指增、中证1000指增三类策略下跌产品占比均为100%，量化选股策略类也有98%的产品下跌。相较之下，量化CTA策略产品抗跌能力较强，65%的此类产品在上周取得正收益。 焦冰认为，CTA策略本轮相对抗跌，与其收益来源及交易品种的差异有关。CTA可以通过多空双向操作，在商品、股指、国债等市场寻找交易机会，与股票多头策略的收益来源存在差异，因而在股票等资产承压时能够发挥一定的组合分散作用。 商品市场的趋势性机会也为CTA提供了操作空间。焦冰表示，地缘局势变化推升能源价格，通胀预期反复，趋势跟踪、截面多空和套利等子策略均有发挥空间。 从各家产品的收益数据来看，第一财经从渠道获取的数据显示，单周收益跌超5%的情况并不鲜见，且头部私募也未能躲过。例如管理规模在三季度迈入800亿元以上的鸣石基金、世纪前沿资产，两家私募旗下的量化选股策略、中证500指增策略等多只产品单周均跌超6%。 这轮回撤也侵蚀了部分量化私募此前积累的收益。例如百亿量化私募正瀛资产旗下产品正瀛天洋一号，9月初时该产品年内收益为12.03%，但是到上周末时年内收益仅剩1.2%。另一家百亿量化私募稳博投资旗下的稳博300指数增强1号、稳博500指数增强多策略1号两只产品，在9月初年内收益均在10%以上，但上周末时收益均已转负。 嘉越投资旗下产品净值大跌32.31% 能够灵活调仓的主观私募，上周同样表现不佳。 例如，基金经理但斌管理的东方港湾马拉松17号、东方港湾望远3号、东方港湾价值投资8号，上周净值分别下挫9.4%、8.11%、8.29%；梁宏管理的希瓦小牛1号上周净值跌超6%，而梁宏则在周报中表示，部分基金已从6月的最高点回撤超过20%。 由吴悦风管理的嘉越月风投资创世号出现了更为极端的单周跌幅。 私募排排网数据显示，该产品净值已连续三周下跌，上周净值更是大跌32.31%。其单位净值已经从9月末的1.1677元跌至0.6889元，沦为“六毛基”。 第一财经梳理发现，该产品净值走势长期呈现大开大合的走势。今年3月末，该基金净值一度跌至0.5元左右，随后连续上涨，两个月以后涨至1.79元左右，其间曾出现单周净值涨超45%的情形。此后。产品净值又大幅跳水：从6月末的2元以上跌至7月末的9角左右，惨遭腰斩。私募排排网数据显示，自2022年11月成立以来，该产品最大回撤达75.98%。 管理该产品的基金经理吴悦风，曾在沣京资本、安邦保险资管公司有过从业经历，现任嘉越投资合伙人。目前，嘉越投资在管规模为0～5亿元。 量能是超额修复关键因素 对于科技板块及后续市场走势，雪球资管丹书铁券基金经理陈俊涛认为：“本轮市场调整走到今天的位置，无论从情绪面还是技术面看，调整都已经比较充分，无需恐慌。”雪球资管量子复利基金经理王岩则认为，板块充分调整之后，有望孕育更多轮动交易机会。 对于量化私募而言，焦冰认为，成交活跃度仍是影响后续超额收益修复的重要因素。她表示，此前市场日成交额一度降至1.4万亿元附近，交易活跃度下降可能影响市场定价效率及因子信号的兑现。成交回到相对常态，是量化策略超额收益修复的重要前提。 除成交量外，市场风格能否趋于均衡也会影响策略表现。焦冰认为，过去半年市场交易较多集中于中大盘科技股，较为集中的市场结构压缩了多因子选股策略的发挥空间。如果后续市场从单一方向的集中交易转向更加均衡的风格轮动，多因子选股策略的超额收益修复或将获得更多空间。 对于年内已经出现较大亏损的产品，“仅依靠剩余两个月的净值弹性弥补此前损失，难度较大，不宜押注年末冲刺。”她表示，本轮回撤再次凸显了单一策略暴露的风险，相比依赖择时，通过跨策略分散降低组合风险更为重要。

2026-10-22: 10月21日，最高人民法院召开新闻发布会，发布《人民法院司法责任追究条例》（下称《条例》）及人民法院追究司法责任与保护依法履职典型案例。此举旨在用最严格的标准规范司法行为、端正司法作风、维护司法公正，并发出监督执纪越往后越严的强烈信号。 完善权力监督制约机制，更加科学有效地把权力关进制度的笼子，对人民法院尤为重要。因为人民法院是终局性裁决机制的执行者，一旦这道防线失守，就会直接动摇社会对法治的信任。 近年来，各级人民法院?把作风建设成效落到司法审判质效上，推动审判质效、诉讼服务和队伍形象同步提升?，取得了显著成绩。但也应该看到，在审判工作中，故意违反审判职责，或者履行审判职责存在重大过失造成严重后果的现象依然存在，且具有顽固性、反复性、利益化驱动更明显等特点。 《条例》明确了人民法院系统司法责任追究的基本原则，要坚持以最严格标准规范司法行为、端正司法作风、维护司法公正；明确了司法责任追究的范围，司法责任追究实现司法审判流程全覆盖，无论是立案、审判、执行环节，还是审判监督管理环节，只要发生故意违反审判职责的行为，或者履行审判职责存在重大过失造成严重后果的行为，都要按照规定追究司法责任。 《条例》出台将为进一步提高司法裁判公正性、稳定性、权威性提供坚实基础。为此在执行方面还需要在以下三个方面加大工作力度。 首先是要紧盯审判和执行过程中各个环节的以权谋私行为。 《条例》规定了两种行为要追究司法责任，一是故意违反审判职责的行为，二是履行审判职责存在重大过失造成严重后果的行为。两者往往都具有利益输送的嫌疑，是把手中的权力当成谋取个人利益的工具，只不过隐蔽程度不同而已。尤其是对于后者来说，审判人员具有相当完备的法律知识，经过了严格的职业培训，如果还存在重大过失并造成严重后果，其背后的因素更应该加以深究。 利益输送、以权谋私会涵盖立案、审判、执行全过程，对各个环节的各个细节都不能掉以轻心。比如，在此次公布的典型案例中，就有某基层人民法院执行局书记员利用代收代缴执行款、执行费的职务便利，采取收款不入账的方式，非法占有执行款的情况，并且涉及上级领导。还有某基层法官不按照审判委员会的决定擅自判决，且在没有合议庭其他成员签名的情况下自行签发的情况。如果没有利益驱动，这种情况往往让人难以理解。 其次是要强化对违规人员的处罚力度。 《条例》出台的一个重要背景是，在国家监察体制改革后，《人民法院工作人员处分条例》废止，对人民法院司法人员进行司法责任追究，需要明确司法活动中，什么样的行为属于违反审判职责的行为，应当适用什么样的规则、通过什么样的程序进行责任追究。制定出台《条例》，就是以《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国公职人员政务处分法》为基本依据的，后两者对处罚的规定更加明确、严格，力度更大。 另外要看到的是，责任追究是终身制，这方面的震慑力是可想而知的。《条例》明确，已经退休或者调离的司法人员退休或者调离前存在可能需要追究司法责任情形的，应当对其开展调查，明确其承担的责任，应当追究司法责任的，依照相关规定处理。 再次是为违规线索获得提供更高效、有效的渠道。 按照《条例》，违规线索获得主要来自三个方面：人民法院内部方面，主要通过内部司法巡查、审务督察工作等渠道获得；体制内监督方面，主要通过人大代表、政协委员及特邀监督员监督反映获得；社会监督方面，群众的投诉举报是重要线索来源，还包括舆论监督中反映的突出问题。 这里要强调的是群众举报和舆论监督。群众举报往往来自案件当事人，他们对案件审判过程中的是非曲直最了解，除了一些“缠讼”的个别情况，此类举报不可一置了之。《条例》同时强调，要高度重视包括网络舆情等渠道反映的情况，罔顾舆情一旦造成人民法院要承担国家赔偿责任情况发生，人民法院相关部门应当及时将其中涉嫌违反审判职责的问题线索移交督察部门。 总之，司法人员公正履职是维护社会公平正义的最后一道防线，包括审判领域在内的司法人员违法违规行为，一般都有利益驱动，这个重点必须牢牢抓住。同时，让违法违规行为的反映渠道更加通畅便捷，强化对违法违规司法人员的处罚力度，就会进一步增强震慑力。

2026-10-22: 八年前，换电只是蔚来一家的故事。到今年10月，全国换电站超过6800座，蔚来与宁德时代两张网并行，吉利、引望相继接入，标准、保险、回收政策也在跟进。一方面，越来越多的人对换电模式有了共识，换电进入规模化进程。另一方面，无论从蔚来还是宁德时代的财务表现来看，重资产投入的换电模式目前整体上仍处于亏损。蔚来单站日均换电约24次，其CFO曲玉称现有换电站日均60~70次才能盈亏平衡，第五代换电站可将平衡点压至约45次；宁德时代换电业务负责人、市场体系联席总裁杨峻称，行业“几乎全行业亏损，利用率非常低”。换电能否从商业模式上解决“车电不同寿”的问题，再次被摆到台面上。规模化之路开始提速10月19日，引望与宁德时代、时代电服在福建宁德签署《智能化补能生态战略合作协议》，乾崑智驾接进巧克力换电网络，车辆可自主找站、入库、对位，99秒完成换电。搭载华为乾崑智驾的合作车型，将逐步接入宁德时代巧克力换电生态，此前华为与东风合作的奕境汽车，已将换电版车型纳入新车研发考量。9月28日，蔚来与吉利控股集团宣布在充换电领域达成全面战略合作，并以互相投资对方补能业务主体的方式完成资本层面深度绑定。中国充电联盟（EVCIPA）最新发布的8月全国充换电基础设施运行情况数据显示，截至2026年8月底，全国换电站保有量达到6862座，同比增长38.7%。其中，蔚来以4099座居首，占比约60%。此后各运营商的建站仍在推进，蔚来截至10月19日已披露其换电站数量增至4186座。截至2026年9月29日，宁德时代旗下巧克力换电全国累计建成换电站2520座，覆盖31省200城，近2万块全新宁德时代电池完成入仓，一二线城市已全覆盖。宁德时代巧克力换电2026年计划建成3000座，2027年再加1000座高速站，长期规划3万座。按规划，巧克力换电在2026年-2027年将落地1000座高速换电站，打造“11纵9横”高速换电骨干网，力争平均每100公里配一对换电站，并支持多品牌、多车型共享。除了上述两个巨头玩家外，中石化、国网、南网、招银金租也相继入局，分别以产业资本、电网侧示范、业扩保障和金融租赁等不同形式参与换电基础设施。网络端也在合并。2025年3月，宁德时代与蔚来签署换电战略合作协议，推进对蔚来能源不超过25亿元的战略投资，两张网“双网并行”。今年9月28日，蔚来与吉利控股签署充换电全面战略合作。10月19日，引望有意把搭载乾崑智驾的车辆接入到宁德时代巧克力换电生态。标准化也在向前推进。2026年8月，两项电动商用车换电站通信协议国家标准发布，2027年2月正式实施。这是跨品牌兼容的技术前提。换电得到更大范围的共识蔚来是当下换电赛道最主流的玩家。李斌认为，越来越多的业内人士认识到换电模式的价值。在今年6月，新乐道L60上市发布的媒体沟通会上，李斌对第一财经等媒体表示，换电模式第一就是可以彻底的解决车电不同寿的问题，把车和电池解耦，这对于用户的利益和社会利益长期来说都是有好处的。他还提到，现在的电池也越来越大，也会导致车也越来越重，这未必是更经济的选择。他认为“车电不同寿”，也就是电池寿命和车的寿命不同的事情，是行业的一个“隐疾”，这是非常大的问题。早在华为引望和宁德时代达成合作协议之前，多家头部车企掌门人已经对换电模式发表了自己的看法。今年3月，两会期间，奇瑞汽车董事长尹同跃在接受媒体采访时表示，他认为换电模式更具科学性，可以利用夜间低谷电力完成补能，兼顾慢充养护与电网负荷。广汽集团党委书记、董事长冯兴亚建议加快构建全国统一的换电标准，统筹全域换电网络布局，健全车电分离制度框架，通过强化顶层设计，促进换电模式真正形成规模效应。10月21日，在2026世界智能网联汽车大会上，吉利控股集团董事长李书福再次谈及9月与蔚来的换电合作，他将这次合作定义为通过“开放共享、标准协同和资源互联”为用户提供换电这一补能选项。政策面上，今年4月1日，《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》施行，电池维修从更换总成转向可局部维修；7月起，电池健康度测量精度被要求控制在5%以内。健康度可测，是车电能够分离的前提。保险的口子开了一道。2025年1月，金融监管总局等四部门提出研究探索车电分离模式的商业车险产品；2026年2月，深圳把这一条写进保险业行动方案的具体任务。车百会研究院理事长张永伟认为：“换电模式能够在中国率先跑通，是市场、企业和政策协同互动的结果。企业从消费者需求出发，坚持践行、积极推动模式创新；政策多方跟进支持，在场地选址、购置税政策、电价等维度针对性支持、引导。”260万车到期背后的换电账本2026年，可以被看做换电模式规模化元年。这种模式的价值得到普遍认可的背后，是我国的第一批新能源车正在面临“8年质保期”的临界点。工信部今年5月发布的《关于开展2026年新能源汽车安全隐患排查工作的通知》中，特别要求对“长周期、长里程使用车辆及电池衰减率较高的车辆，应采取技术手段加强车辆运行监控”。今年8月，乘联分会负责人崔东树在分析文章中提到，2026年，中国新能源汽车产业正在穿越一个关键节点。根据公安部及乘联分会数据推算，到今年年底，全国车龄超过8年的新能源汽车保有量将达到260万辆，这意味着最早一批进入私人消费市场的新能源车将陆续脱离国家规定的“8年或12万公里”动力电池最低质保期。海量存量车辆进入质保空窗期，电池故障维修、续航衰减、安全兜底等问题快速凸显，成为当前新能源售后市场的核心痛点。在2026年3月31日举行的年度财报沟通会上，CEO李斌用相当篇幅阐述了换电模式的底层经济逻辑。李斌把“车电不同寿”从一个技术问题还原为一个激励结构问题。车电一体模式下，车企对电池寿命的责任止于质保期终点，长寿命投入的收益发生在八年后，与当期损益表无关；换电模式下，电池是持有资产，寿命直接进入摊销公式，长寿命投入的回报在当期就能被计价。两种模式对同一块电池的“算账方法”不同，才是换电阵营有动力推动长寿命电池、而车电一体阵营倾向于“达标即可”的根本原因。“长寿命可以做出来，不是说做不出来。”李斌明确表示，障碍不在技术可行性，而在于代价。长寿命电池第一可能更贵，第二，现有电池的设计、生产工艺和产线未必适配，要做长寿命就需要改造产线。他认为，对于车电不分离的汽车公司而言，这笔投入的回报周期过长。而在换电模式下，蔚来定义电池成本看三个参数：（购置成本－回收价值）÷摊销周期。李斌提出，换电网络带来的第一个结构性优势是“大均衡”——把换电频率高的用户和频率低的用户拉平，形成平均使用强度。根据他透露的信息，已有蔚来用户累计行驶超过100万公里。在这个基础上，电池寿命从10年延长到15年，对应的月租成本差距约为三分之一。而长寿命电池带来的成本增加即便达到5%至10%，“这边加了10%，那边差三分之一，还有回收价值”，账就算得过来。回收价值是公式中另一个被李斌着重强调的变量。不同电池材料体系的回收价值差异显著，他举了一个极端情形：如果多年后钴、镍价格上涨，持有电池资产的一方“没准还赚钱”。李斌用光伏行业的历史类比当前动力电池的处境。光伏早期寿命只有七年，“根本没有商业模式”——钱还没赚回来就报废了。当寿命做到20年，发电成本降到白菜价，商业模式才真正成立，“20年就能摊销折旧”。在他看来，动力电池正在经历类似的拐点，而换电模式是让这个拐点提前到来的机制。李斌还提及换电在补能之外的系统价值。他表示国家相关部门对换电的支持，核心目的之一是换电作为新型能源互联网的一部分——中国绿色发电占比越来越高，风电、光电具有间歇性，需要储能环节来调节，而换电站的电池资产天然具备储能属性。蔚来计划到2030年累计建成1万座换电站，届时换电网络的年电力需求将超过100亿度；换电站作为储能设施，调峰调频的价值将被进一步释放。商业模式能否跑通无论从蔚来还是宁德时代的财务表现来看，重资产投入的换电模式目前整体上仍处于亏损状态。站建得越多，如果流量不跟上来，亏损面反而扩大，这是换电规模化在当前阶段最核心的财务矛盾。但这种亏损的分布正在变得不均匀，不同的玩家也开始寻找不同的解题思路。李斌认为，换电处于“超前投入期”，长期会成为重要收入来源。但公司层面的改善，这并不能直接等同于换电业务本身的盈利。今年年初，蔚来日均换电超过10万次。分摊到4000多座换电站，目前单站日均约24次。不过这其中，因为区域、布局等因素，站与站之间的换电频次有一定差异。今年国庆高峰期间，单日换电总量连创历史新高，达183664次，单站日均达到40次以上。10月1日换电单量前三的高速换电站都达到了200单左右，单量前三的城区换电站也在140单以上。蔚来公司方面此前透露，单站日均换到60到70次即可实现盈亏平衡，上海的部分站点已经接近这条线，全国约有两成换电站基本达到平衡标准。这也意味着，还有八成处于亏损状态。蔚来目前选择的路径是把重资产从自己的资产负债表上解耦出去。2026年蔚来转向“国资合作方持有资产+蔚来专业运营”模式，已与25个省市超过40家国资平台共建800多座换电站，武汉存量站全部转为国资持有，累计超200亿元的资本开支压力明显缓解。宁德时代换电业务总经理杨峻在今年4月的媒体沟通会上也表示，“补能行业在今天其实面临很大的挑战，几乎全行业亏损，利用率非常低。”他认为，需求方有巨大需求，供给方利用率却极低，“这是一种不太常见的产业状况”。宁德时代2025年年报确认巧克力换电在重庆率先实现盈利，这是该模式在单城层面的首次盈利验证。但盈利并不是普遍现象。目前，换电模式的真实图景是极端不均衡：少数站点在节假日高峰可以被瞬间打满，而大多数站点在平峰期处于极低负荷状态。局部盈利和全局亏损并存之下，换电还没有证明自己是一门赚钱的生意。但越来越多的玩家入局这一赛道，换电模式或许也将迎来关键转折点。

2026-10-22: 截至10月22日（披露日），沪市（含主板、科创板）已有94家公司披露2026年三季报。从先行样本看，已披露公司整体经营底盘稳固，盈利质量持续改善，超九成公司实现盈利，约五成公司营收、利润双增，在复杂外部环境下展现出较强的经营韧性和内生增长动力。 整体经营稳中有进，盈利质量持续改善 从已披露三季报的公司看，沪市公司经营业绩保持稳中有进态势。前三季度营业总收入同比增长8.2%，归母净利润同比增长7.6%，扣非净利润同比增长8.6%，主营业务盈利能力稳步增强。经营活动现金流净额同比增长5.3%，盈利的现金支撑较为扎实。超九成公司实现盈利，约五成公司营收、利润双增，显示出在复杂外部环境下，沪市公司经营韧性和内生增长动力依然较强。 行业景气多点开花，新旧动能协同发力 从已披露三季报的公司看，行业景气呈现多点开花特征，传统行业盈利修复与新兴产业高速增长形成合力。有色金属板块受益于资源产品量价提升，营收、归母净利润分别同比增长29.7%、116.6%；电力设备板块订单持续释放，营收同比增长33.1%；交通运输板块港口、物流需求回暖，盈利修复明显，归母净利润同比增长73.9%；电子行业受AI算力基础设施建设拉动，营收同比增长38.1%；基础化工板块下游需求复苏，产销同步改善，净利润同比增长56.2%。传统产业盈利修复与新兴产业高速增长相互支撑，新旧动能协同发力的格局在先行样本中逐步显现。 头部公司示范引领，新质生产力亮点纷呈 头部公司以研发创新驱动增长、提升产业链竞争力的积极成效进一步显现。AI算力龙头中科曙光实现营收122.4亿元，同比增长38.8%，归母净利润同比增长78.5%；玻纤龙头中国巨石实现归母净利润53.5亿元，同比增长108.2%；通信模组龙头移远通信归母净利润同比增长65.2%；有色龙头西部矿业归母净利润67.9亿元，同比增长130.5%。头部公司在各自领域保持较强增长动能，展现出沪市公司以科技创新引领产业升级、以核心竞争力支撑业绩增长的积极面貌。

2026-10-22: 10月22日晚间，山东高速、金海通、兴业证券等多家公司发布回购或增持进展，沪市回购增持持续发力。截至10月22日数据显示，10月以来共有40家沪市公司推出增持回购计划，合计增持回购金额上限近百亿元。其中，32家公司新增发布回购计划，拟回购金额上限合计超96亿元，包括长鑫科技、海光信息、东阳光等多家公司在内，大额回购提振信心。另有219家公司披露回购增持进展或完成公告，累计已回购和增持金额约326亿元，以真金白银向市场传递对公司长期投资价值的认可。 新增方案力度大 从新增回购方案看，多家龙头公司出手力度较大。科技公司10月新增回购金额可观。科创板龙头领衔。长鑫科技披露回购提议的提示性公告，公司董事长提议以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额下限10亿元、上限20亿元。海光信息董事长提议以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购金额下限5亿元、上限8亿元。 主板方面，东阳光披露回购报告书，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于6亿元、不超过12亿元，回购价格上限47.74元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。中科曙光公告，公司董事长、总经理提议以集中竞价方式回购部分A股，回购资金总额不低于3亿元、不超过5亿元，回购价格不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日均价的150%，回购股份拟用于员工股权激励或员工持股计划。金发科技公告，公司董事长提议回购3亿元至5亿元股份，回购股份将全部用于注销并减少注册资本，价格上限不高于董事会决议前30个交易日均价的150%。 大额回购有条不紊 回购进展同样密集。海尔智家披露，截至10月15日，公司已累计回购约1.11亿股，占总股本比例1.188%，累计支付金额约23.10亿元。兆易创新截至10月12日累计回购271.78万股，占总股本0.39%，已支付总金额10.35亿元。晨光股份截至10月15日累计回购1570万股，占总股本1.71%，已支付金额约3.41亿元。佰维存储于10月20日披露上一期回购结果，累计回购122万股，占总股本0.26%，支付总价款2.50亿元，达到回购上限；10月16日，控股股东、实际控制人、董事长提议并披露新一期回购方案，金额上限2.5亿元。多家公司回购金额已具相当规模，回购进度稳步推进。 增持方面，国联民生、美湖股份2家公司新增披露增持计划。中电电机控股股东北京高地资源开发有限公司于10月15日通过大宗交易方式一次性增持公司A股股份235.22万股，占公司总股本的1.00%，增持金额3514.19万元。增持进展方面，湖南海利控股股东海利集团截至10月19日通过集中竞价累计增持2597.19万股，占总股本4.69%，累计增持金额约1.51亿元。川投能源控股股东四川能源发展集团截至10月20日累计增持401.05万股，累计增持金额6484.75万元。东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司截至10月21日通过集中竞价方式累计增持1262.84万股，累计增持金额10,047.79万元，已达增持计划下限1亿元，增持计划尚在有效期内，后续将继续推进。

2026-10-22: “今年是过去三年跨境电商最难的一年，但不确定会不会是未来三年最好的一年。”中国跨境电商平台速卖通的总裁惊石在近日的年度峰会暨双11商家大会上给出结论，接下来可能是“最不确定的三年”。 地缘政治波动、海运周期拉长、各国合规门槛抬升，外部变量前所未有地密集。然而，与“收缩过冬”的直觉相反，一批中国跨境电商企业却选择反其道而行，把备货周期大幅提前，把备货量拉到高于销售目标，让货物提早落定海外仓。 用小熊电器海外事业部电商负责人黄志锦的话来说，“在不确定当中我们更需要把确定的货备进去。做海外最大的感受就是，你有货就会有很多可能”。 提前备货基于增长预判 备货前置与超量，是中国外贸今年海外圣诞季最直观的变化。 作为户外运动品牌Rockbros（洛克兄弟）创始人，张新刚他们今年的海外备货从4~5月就开始了。核心原因是海运时间越来越长，“以前要预留2个月的时间，现在要预留3个月的时间”，要确保装货海运并安全入库。 备货的底气和动因是基于对市场增长的预判。张新刚说，这个“双11”大促他们预计要在速卖通平台获得50%以上的增长，“货已经提前进入了海外各个仓库”。 张新刚告诉第一财经，面对国内市场需求增速放缓，公司内销业务占比逐渐减少，并把潜力更大的海外市场作为了今年的重点，不仅布局了跨境电商平台，而且还在线下加码开拓渠道，建立海外线下专卖店体系。和内销的个位数增速相比，其海外业务整体增长超过20%。 游戏设备品牌GameSir合伙人连优更是提前准备了高于目标的货量，“我们要冲400万美元的销量，但至少准备了500万的货”。备货周期则从过去的一两个月提前到了近四个月。为了防止断货，他们甚至备足了半年的货量，并把海关清关风险也考虑在内。目的是明确的，即要保证大节点爆发时“承接住流量和转化”。 速卖通平台数据显示，今年“双11”前，平台海外仓备货规模同比去年涨幅达到146%。速卖通官方仓目前已覆盖西班牙、法国、波兰、德国、美国和韩国6个国家，为了帮助商家备战“双11”，仓容扩充2.5倍，人手增加4倍。 黄志锦对第一财经表示，今年公司海外业务增速超过两位数。面对中东局势升级等诸多不确定性，个别国家仍然出现了超出预期的增长。不过占其出口三至四成比例的美国市场，因当地政策变化频繁而表现略低于预期，但增势依然明显。比往年都要更频繁往海外跑的他们，同样在这两年加大了对自有品牌出口的投入，也让他获得了“有货就会有很多可能”的经验，并制定了“先备货”策略。 连优认为，无论外部环境多么复杂，比较确定的是需求一直都在，只有提前备货才能满足全球市场此起彼伏的需求。在张新刚看来，对比国内，海外市场的竞争仍然没有那么激烈，其增长也比国内更可控，因此随着整个中国跨境电商平台及生态本地化战略的推进，单个品牌的海外增长并不缺少支撑。 国际广告科技公司The Trade Desk（TTD）中国区业务拓展资深总监吴昱霖在10月22日的媒体分享会上对第一财经表示，北美购物季的整体消费预计能比去年增长4个百分点，中企出海需求持续旺盛，市场的多元化也在继续提升。受益于此，TTD今年的业务增长也超过去年。 根据她的观察，瞄准今年四季度的海外消费旺季，出海品牌的运营发力时间明显提前，“至少提前了半个月”。原因之一是经济波动之下，全球的消费者决策周期更长了，“不完全是价格竞争，而是需要更谨慎地花钱，选择买谁”。 差异化打法与合规第一 备货只是表象，支撑高增长预期的是打法的转变。 与国内“双11”价格敏感型竞争不同，海外竞争的关键是针对不同区域的差异化。 “国内我们可能主打中低端，欧美走高端，再到巴西、墨西哥这些拉美市场也会先从偏中低端的定位进入。”连优说，把中国制造的各类产品匹配地卖到各个市场，就有希望凭借更好的产品力和服务打动当地消费者，从而替代原本由本地品牌占据的市场。 黄志锦认为，消费者对好产品的需求是一致的，差异更多体现在企业对海外市场的理解与合规适配上。“每个国家其实都是一个市场。”他以电水壶为例说，国内一般烧水可以等7~9分钟，但英国消费者一定要在3分钟内把水烧开，也需要更大的功率。 洛克兄弟的产品差异则写在人的身体上，比如头盔产品，亚洲人头型偏圆，欧美偏椭圆；骑行服要分欧码、美码，需要根据当地的市场开发他们适合的版型。 “以前是把货卖出去就好，现在不能用以前的外贸经验来做，越来越多国家需要做本地战略。”黄志锦说，为了推动海外的本地化战略，今年公司在美国成立了办公室，也在布局更多新兴市场的产能。而合规是第一位的，也需要提前做，“最终都要做合规和售后，但后面再补作业只会更困难”。当然，合规可以分级管理，比如非洲合规要求相对没那么高，而美国本来就严，欧洲则逐渐趋严，也就更需要团队投入精力。 “合规从来不是洪水猛兽，而是所有出海品牌未来的核心竞争壁垒。”速卖通国家业务负责人英朋也提出，在洞察用户需求时，合规需求本身就包含在用户需求之内。不同区域对商品有不同的合规标准，因此合规也是打开当地市场的基础，如果一家企业完成了合规布局，就意味着比同行更具优势。 惊石在上述大会上表示，过去十年，跨境电商始终将发展与增长放在第一优先级，合规只能排在第三。但如今，中国整个跨境电商的经营逻辑已经转变，变成了合规第一、损益第二、发展第三。海外的合规要求与关税政策推动中国跨境电商品牌不得不进入新的发展阶段。这个阶段包含了品牌化和本土化两个关键词，既要通过品牌化升级，替代原有的低价竞争优势，也要从最初依赖中国库存履约全球市场的模式，逐步转向布局本地仓储、深耕本地用户运营。 随着中国制造出海进程加速，吴昱霖认为，与海外本土品牌的竞争中，中国品牌的最大优势在于性价比高，但信任度仍然偏低，尚未成为当地消费者的首选。如何在旺季促销后留住消费者，还需要中企更长期的品牌力建设。为此，和海外消费者的沟通方式要不断提升，“不能只讲价格和产品，更要讲感情上的连接”。同时需要重视市场调研，传递品牌自身的价值观。 市场多元化是分散地缘风险的另一手。张新刚在市场选择上“更愿意把市场做得更宽一点”，不依赖某个区域，而是多个区域一起做，风险就会有所分散。多元化的同时，也要聚焦重点市场做好本土化，比如聘请当地消费者或设计师参与，从当地视角和区域需求出发开发产品；与当地骑行社团、骑行嘉年华合作，做线上线下互动，并通过社媒矩阵传播；就海外线下渠道拓展而言，要确保线上线下价格一体化，“线下渠道开拓多了会反哺线上，消费者线下体验、感知并获得服务后再线上购买，现实感更强，流量获取成本低很多”。 小熊电器的经验则逐渐指向“收缩与聚焦”。“小熊前面试的路正在慢慢往回收。”黄志锦说，小熊品类多，SKU超过2000个，此前已在全球多个国家铺开，前两年完成一轮快速扩张后，今年进入快速收缩阶段，收缩到几个核心国家。资源聚焦之后，单品和效率明显提高，人员也更专业。最近几个月团队沟通最多的话题即聚焦哪些国家、以什么品类去聚焦这些区域。

2026-10-22: 产业基础是制造业核心竞争力的根本体现，是制造强国、质量强国的重要基石。 为加快提升产业基础能力，推进产业基础高级化，10月22日，工业和信息化部等八部门对外发布《产业基础能力提升“十五五”规划》（下称《规划》）。这是行业内首次向社会发布的产业基础领域规划文件。 业内专家指出，提升产业基础能力、推进产业基础高级化是一项长期性、战略性、系统性工程，应以政策保障强化产业基础地位，深入实施产业基础再造工程，支持企业提升产业基础能力，最终实现产业发展自主可控、安全高效。 提出22项重点任务 产业基础涵盖基础零部件、基础元器件、基础材料、基础软件、基础工艺、产业技术基础等产品和技术，以及与之相关联的人才、市场、制度、政策等软环境。产业基础能力直接决定产品性能、质量和可靠性，是制造业竞争力的核心支撑。 “十四五”时期，我国产业基础发展取得历史性成就。工业和信息化部的数据显示，我国超200项关键基础产品实现工程化、产业化突破。但我国部分关键技术和装备仍存在“卡脖子”问题，保障重大装备产业链供应链自主可控、安全高效，必须持续提升产业基础能力。 “十五五”规划纲要明确提出，实施产业基础再造工程，加快突破一批重大基础技术、工艺和产品，推进先进材料、跨尺度制造等创新应用。 《规划》提出锚定基本实现新型工业化目标，以推动高质量发展为主题，以推进产业基础高级化为主线，以实施产业基础再造工程为抓手，统筹补短板、锻长板、布前沿，强化以用促攻、攻用结合，一体推进技术攻关和推广应用，系统解决产业基础薄弱问题，实现产业基础向“强创新、高自主、优质量”全面升级。 围绕主要目标，《规划》聚焦提升产业基础自主可控能力、增强产业基础创新能力、完善产业技术基础体系、提高产业基础质量水平、增强企业核心竞争力、加强基础产品推广应用、优化产业基础发展生态等7个方面提出22项重点任务。 聚焦产业基础能力提升，《规划》提出到2030年，产业基础薄弱问题明显缓解，技术创新能力、自主可控能力、优质产品供给能力全面提升，产业基础能力总体进入国际先进行列，为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供有力支撑。 推动人工智能赋能产业基础创新 在增强产业基础创新能力方面，《规划》要求瞄准量子科技、具身智能等前沿领域，按照“场景牵引、基础先行”的思路，前瞻布局一批关键基础产品创新任务。 近日，国家发改委会同有关部门推出首批136项标志性重大应用场景项目，为场景培育和开放提供重要牵引。通过项目化、清单化的方式，把场景培育和开放进一步落实为有真实需求、有实施主体、有明确目标的具体任务，为各类政策支持、各类要素集聚、各方面共同参与提供载体。 国家发改委新闻发言人李超表示，推动场景培育和开放，代表着我国产业政策面向新形势的演进和创新，从“划园区”“给要素”向“定场景”“给机会”“给环境”“给规则”延伸，将进一步激发我国超大规模市场、完备产业体系的优势，促进科技创新和产业创新深度融合，让更多看似“高不可攀”“遥不可及”的前沿技术走上生产线、走进寻常百姓家。 新一代智能制造作为人工智能与先进制造技术深度融合的新型生产方式，是我国由制造大国走向制造强国的核心战略支撑。《规划》提出，推动人工智能赋能产业基础创新。发展智能原生的基础产品，培育模型即服务、智能体即服务等新业态。加快人工智能在产品研发、设计仿真、中试验证、生产运营等全环节落地应用，提升过程管理、分析预测、决策执行智能化水平，加快产业基础创新迭代。 今年9月召开的全国先进制造业大会明确提出，要以新一代智能制造为主攻方向，加快推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。 工信部总工程师王卫明10月20日表示，发展新一代智能制造，关键在于推动人工智能技术与制造业全链条深度融合，提升装备和系统的自感知、自决策和自执行能力，促进生产方式和企业组织形态变革，探索形成新的制造模式，帮助企业降低成本、提升效率，更好满足多样化市场需求。 王卫明表示，将充分发挥我国人工智能创新活跃和制造业场景丰富的独特优势，重点做好四方面工作：梯度培育智能工厂，创新发展智能装备，加快智能技术攻关和推广应用，深化智能制造国际合作。 推动产业基础集聚集群发展 在优化产业基础发展生态方面，《规划》要求推动产业基础集聚集群发展，支持国家高新区等产业园区聚焦产业基础领域，加快培育具有引领性发展、颠覆性创新、爆发式增长等特征的新赛道。推动先进制造业集群、国家高新区围绕产业基础领域加强合作，高效配置创新要素资源和应用场景，推动基础产品协同攻关和先试先用，联合打造一批产业基础发展高地。 先进制造业集群是建设制造强国的重要载体，也是提升现代化产业体系整体竞争力的重要抓手。 如今，80个国家先进制造业集群扎根26个省级行政区，覆盖了高端装备、新一代信息技术、新材料、智能网联新能源汽车等领域，实现制造业重点产业链全域贯通，形成梯队清晰、错位协同的产业布局。集群集聚1700多家国家级创新载体、3000多个公共服务平台，成为制造业创新策源“强磁场”。 王卫明表示，下一步，工业和信息化部将系统性推进国家级集群提质升级、能级跃升。 首先，突出分层分类施策。对已经具备较强国际竞争优势的集群，重点提升创新策源能力、全球资源配置能力，加快向世界级集群迈进；对处于加速成长期的集群，聚焦补短板、锻长板、强主体、优生态，把产业发展潜力实打实地转化为核心竞争实力。 其次，深化跨域协同联动。引导先进制造业集群深化跨区域资源共享、跨领域技术融合、产业链上下游融通发展，打破地域壁垒和行业边界，形成“握指成拳”的发展合力。 最后，强化政策精准支持。从创新平台布局、高端人才引育、要素资源保障等方面，加大对先进制造业集群的支持力度，推动集群从物理集聚向核心能力系统集成跃升，为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供硬核支撑。

2026-10-22: 近九成的“A+H”港股新股破发、平均破发幅度近38%——港股市场今年迎来“A+H”发行大年的同时，随着主要指数的下跌，次新股出现大面积破发。 10月22日，港股大幅下挫，恒生指数收跌3.03%，恒生科技指数收跌5.03%。光模块龙头中际旭创（300308.SZ；03308.HK）H股当日收跌7.3%，报724港元，盘中最低下探708.5港元，再创上市以来新低，10月以来累计跌幅已超过30%。同日，大模型企业MiniMax-W（00100.HK）首次跌破发行价，较历史高点累计回撤近90%。 港股龙头次新股走弱的背后，是新股市场一轮大面积破发。第一财经记者统计，截至10月22日收盘，今年以来118只港股新股中79只已跌破发行价，占比接近70%；其中63只破发幅度超过20%，46只超过30%。中际旭创、胜宏科技（02476.HK）、君正股份（03223.HK）、江波龙（09976.HK）、大金重工（01081.HK）、领益智造（01688.HK）、东鹏饮料（09980.HK）等A股各细分领域龙头，在完成H股发行后纷纷陷入破发状态。 在港股的新股数量与募资额双双创下多年新高的背景下，次新股正被市场重新定价。 中际旭创破发26%，九成“A+H”股跌穿发行价 10月22日，港股科技股全天走弱，恒生科技指数收跌5.03%，报3793.93点。中际旭创H股股价收跌7.30%，报收于724港元，盘中最低至708.5港元，再创7月30日挂牌以来的新低。中际旭创A股股价同步走弱，当日收跌8.76%，报590.11元。此外，长飞光纤、剑桥科技等H股纷纷大跌收盘。 中际旭创大跌把这宗今年港股最大规模IPO之一重新拉回公众视野。中际旭创H股发行价为980港元，7月30日挂牌首日即收跌2.18%；此后股价一度走高，8月18日盘中最高至1317港元，9月22日创下1322港元的历史高点后单边下行。以10月22日收盘价计算，中际旭创较发行价跌去26.02%，较9月22日的高点回撤45.23%。 伴随恒生指数与恒生科技指数不断跌出阶段新低，次新股股价大面积破发。统计显示，截至10月22日收盘，年内共有118家公司在港交所挂牌（岚图汽车为介绍上市、无发行价），117只有发行价的次新股中，79只跌破发行价，占比67.5%。这79只的平均破发幅度为36.69%，中位数35.16%。其中63只跌超20%、46只跌超30%、20只跌幅过半。 破发最集中的是年内以“A+H”模式南下的龙头，几乎集体破发。根据统计，年内完成"A+H"双重上市的39家次新股中，34只已跌破发行价，破发比例高达87.2%，平均破发幅度35.02%；同期78只纯港股新上市公司的破发比例为57.7%，平均破发幅度37.95%。 分个股看，风电设备商大金重工6月5日以66.4港元发行价挂牌，10月22日报收20.48港元，盘中最低至20.32港元，再创挂牌以来新低，破发幅度已达69.05%；沃尔核材（09981.HK）破发62%，普源精电（00537.HK）破发60.05%，先导智能（00470.HK）破发58.56%。其中普源精电、滨化股份、埃斯顿等上市首日即告破发。 跌破一半的公司里，还有大众熟悉的名字：领益智造破发53.96%，东鹏饮料破发51.47%，兆威机电（02692.HK）破发51.72%，年中挂牌的鼎泰高科（01377.HK）发行价380港元、今日收176港元，破发53.50%。 AI硬件与半导体链条上的“A+H”基本全线失守。罗博特科（03757.HK）、胜宏科技分别破发26.9%、32.3%；半导体方面，晶合集成（02249.HK）、国民技术（02701.HK）、星环科技（06727.HK）的破发幅度超过40%，江波龙、豪威集团（00501.HK）、君正股份破发逾35%。 首日涨幅不再是安全垫，这是今年下半年与上半年最主要的区别。4月21日上市的胜宏科技首日大涨50.09%，如今较209.88港元的发行价仍累跌32.34%；6月26日上市的圣邦股份（03661.HK）首日涨47.07%，现破发23.71%。也有例外，澜起科技（06809.HK）、兆易创新（03986.HK）年初挂牌至今分别较发行价上涨95.35%和98.03%。 MiniMax首次跌破发行价，港股原生新股深度回调 不仅是“A+H”标的，还有不少港股新股股价也显著回调，此前最受资金追捧的大模型龙头MiniMax也未能幸免。 MiniMax-W于1月9日以165港元的发行价上市，首日大涨109%，3月一度冲高至1330港元、市值突破4100亿港元。但此后MiniMax股价持续回落，10月22日该股收跌6.52%，收报160.7港元，系上市后首次跌破165港元的发行价。以此计算，该公司股价较历史高点已回撤约88%。 截至10月22日，年内78只有可比数据的非“A+H”新股中，45只处于破发状态，占比57.7%。从破发的深度看，纯港股比“A+H”更深，20只跌幅过半的次新股中，12只来自纯港股阵营，8只来自“A+H”，新股跌幅榜前列也几乎被这批公司包揽。 铜质文创产品电商铜师傅（00664.HK）发行价60港元，今日收10.73港元，破发82.12%，是今年港股破发幅度最大的一只；同仁堂医养（02667.HK）、红星冷链（01641.HK）破发幅度超70%，优乐赛共享（02649.HK）、卓正医疗（02677.HK）的破发幅度均超过62%。 曾经被资金追捧的机器人与AI标的也未能幸免。华沿机器人（01021.HK）破发63.53%，谐波减速器企业来福谐波（03952.HK）破发68.42%，爱芯元智（00600.HK）破发33.48%；9月1日同日挂牌的两只焦点新股梅卡曼德机器人（09615.HK）与跨境快时尚平台希音-W（00625.HK）也都已经破发；9月7日上市、公开发售超额认购逾400倍的麦科田（02041.HK）首日暴跌42.93%，至今破发59.79%。 更值得注意的是首日涨幅与如今收益之间的落差。真健康医疗-B（02697.HK）首日收涨216.96%，现破发59.67%；群核科技（00068.HK）首日涨144.09%，现破发61.15%；天星医疗（01609.HK）首日涨118.27%，现破发47.26%。这些个股上市首日虽有较大涨幅，但在随后的交易中回吐了多数涨幅。 新股供给洪峰，撞上了存量资金博弈 多名接受记者采访的业内人士表示，港股新股破发潮的主要原因之一，是新股供给的快速膨胀。记者统计，今年前三季度香港迎来116只新股、融资3911亿港元，较2025年同期的66只、1829亿港元，数量与规模分别增长76%和113.8%；其中38只“A+H”项目贡献了全港新股融资总额的近七成。德勤中国预计港股全年约160只新股、融资至少4800亿港元，有望打破2010年约4500亿港元的历史融资纪录。 从今年港股市场来看，新股的发行节奏与首日破发率提升呈现一定正相关。6月单月挂牌24只，为全年峰值，其中6月15日至30日集中上市20家。当新股从“偶尔一只”变成“每周数只”，有限的打新资金被反复摊薄，新股市场出现审美疲劳。 收益端的转折来得比预期更快。根据记者统计，2026年上半年85只新股的首日收盘涨幅均值、中位数分别为64.2%和37.2%，首日破发率约15.3%。同样的口径统计，7至9月合计31只新股的首日涨幅平均值仅17.8%、中位数降至0，首日破发率上升至45.2%。 新股的另一层压力来自资金风险偏好的下降。10月22日，恒生科技指数收盘重挫5.03%，延续了10月以来的单边下行；连续上涨两年的光模块板块正处于估值回调阶段，同日长飞光纤H股（06869.HK）收跌11.79%，其A股（601869.SH）收跌7.90%，2025年10月28日在港挂牌的剑桥科技（06166.HK）收跌11.34%。 目前仍有不少企业在排队上市港股，其中就包括A股热门科技股。10月16日晚，科创板挂牌尚不足半年的联讯仪器（688808.SH）公告拟发行H股；更早之前，新易盛（300502.SZ）已于6月10日公告筹划发行H股。这些AI硬件赛道的热门股，最终会以什么价格挂牌、登陆后股价会否破发，是投资者接下来关注的焦点。

2026-10-22: 近段时间，房企化债消息密集传来：有房企对债券采取“以物抵债”，有房企选择大规模“债转股”，重组的核心方向是大力“削债”，降低企业整体负债规模。与以往不同的是，不管是债务重组还是重整，房企让渡控股权的情况正渐次出现。同时，重组后二次违约、新增债务逾期仍然发生，出险房企正面临“二次闯关”。千亿“河北王”化债自救日前，荣盛发展（002146.SZ）公告称，为化解债务风险、推动脱危解困，拟与标的债券持有人协商，对标的债券采取部分本金以物抵债、利息豁免的方式进行债务重组。这批债券发行于2020年，包括20荣盛地产MTN001、MTN002、MTN003和20荣盛地产PPN001，发行本金合计40亿元。截至目前，未偿本金余额38.52亿元，利息约12亿元。本次重组的核心是“以物抵债”，标的债权中部分金额，拟通过以资抵债方式清偿，剩余部分双方另行协商清偿方式。抵债资产评估值为3889.83 万元，抵债金额参考评估价值。若双方正式签署协议，标的债权自约定日期起停止计息、停止计收违约金；债券持有人放弃利息及其他部分，不再通过诉讼、仲裁追索，也不再要求担保方承担担保责任。荣盛发展称，此举可减少即期现金偿付压力、优化债务结构、降低综合资金成本。不过，抵债资产评估值仅几千万元、体量有限，具体抵债额以实际签署协议为准。方案更像“局部破冰”：用削债和利息豁免换取债权人停止追索，为整体化债争取空间。荣盛发展曾被称为“河北王”。公司起步于廊坊，业务围绕京津冀、长三角展开。2018年时，公司销售金额一度突破千亿。但随着行业深度调整，荣盛发展一直在化债路上艰难前进。2026 年以来，该公司围绕化债工作展开“自救”行动。今年截至10月12日，完成金融债务展期7.38亿元，化解金融债务本金19.83亿元，经营债务化解17.8亿元。经营业绩方面，上半年公司营业收入61.72亿元，同比下降56.48%；归母净利润-10.27亿元，较上年同期收窄64.18%。此前两年，公司分别净亏损-84.44亿元、-94.28亿元。荣盛发展不是孤例，近期多家房企债务重组出现进展，但是方案较为不同。其中，雅居乐（033383.HK）境外债重组选择“债转股”，涉及本金约51.83亿美元，将换取约91.99亿股新普通股及缴足股份，占重组完成时公司股本约64.6%，控股权可能发生转移。其他房企也在“闯关”。力高集团（01622.HK）债务重组计划获多数计划债权人支持；路劲（01098.HK）预期年底前完成重组；建业地产（00832.HK）就延长约16.08亿元借款达成协议，离岸债务初步重组方案正在制定。中指研究院企业研究总监刘水告诉第一财经，据不完全统计，已有20多家出险房企完成债务重组、破产重整或取得重要进展。房企多采取“现金回购+债转股/强制可转债+以资抵债+长期票据/短期票据置换”的综合方案，以多元化金融工具置换债务。同时，房企本轮化债方案的核心转向“削债”，意在切实降低负债规模，减轻偿债压力，降低再次违约风险，而非仅延长债务偿还期限。此外，“债权股”成为大规模化债的重要工具，部分房企可能会出现控股权转移的现象。债务重组并非“免死金牌”今年以来，房企化债积极案例在增多，但也有一些隐忧出现。普睿地产研究表示，2026年至今，房企化债“冰火两重天”：花样年、宝龙债务重组相继成功，旭辉、奥园却在重组落地后出现二次违约。还有此前重组成功的企业，又新增逾期债务。其中，旭辉境外重组生效仅183天，就因无法支付选项2约1000万美元到期现金，于2026年6月底再度违约，暂停境外本息偿付并启动二次重组。这意味着，即便房企债务重组落地，也不代表风险已出清。普睿地产研究表示，房企重组后二次违约、新增债务逾期仍然发生，根源在于重组方案的若干假设，在后续经营环境中未能兑现。多数方案以销售端回暖作为偿债资金来源，以时间换空间，但在市场低迷的背景下，企业资金流入不足。其次，重组方案普遍有资产变现计划，但在现实中，资产处置面临买家观望与折价压力。如旭辉仅因单笔境外伦敦的物业出售受阻，即无力偿付约1000万美元的现金对价，反映出资产端流动性对重组履约的制约。更重要的是，房企即便完成金融类债务重组，境内经营类债务的压力依然存在。叠加境内银行、信托、施工方等债权人利益诉求分散、逐家博弈，企业资产负债表修复并不彻底。刘水表示，对仍在推进重组的房企来说，更适合根据自身资产、股权结构、债权结构，采取“现金回购+债转股/强制可转债+以资抵债+长期票据/短期票据置换”的综合方案。其中，引入强制转股或部分转股机制，将债权转化为权益，能实现本金实质性削减，推动资产负债表修复；此外，债务重组方案要制定经营重启计划，保持对部分核心经营资产的控制和管理团队的稳定，使公司获得持续经营能力?。值得注意的是，此前出台的8.28商品房销售新政，也将对出险房企有一定影响。有已完成债务重组的房企告诉记者，目前各地细则还在出台，对于企业在手和历史遗留项目，虽然有分类措施和协商空间，但在进行项目盘活时，资方也在重新考虑相关资金成本。对集团层面而言，随着预售门槛提高，自有资金约束收紧，相关资金监管更加严格，出险房企现金流紧张的情况或会加重，回款节点后移进一步加剧资金占用与周转压力。从积极方面看，刘水认为，8.28新政下融资重心转向项目端，出险房企如仍有核心城市的优质项目在手，将获得新增融资支持，有助于推进工程建设，进而释放销售回款。归根到底，债务重组并非“免死金牌”，出险房企走出债务泥潭，仍然需要依靠存量项目去化、经营基本面的改善。普睿地产研究称，从化债完整链条来看，当前仍缺少从债务削减向经营造血过渡的关键环节。销售端企稳，是重组方案偿付安排的共同前提；化债进入下半场后，也亟需形成支持存量资产出清的市场环境；债权人分散博弈导致效率低下，化债机制有待统一完善。

2026-10-22: AI短剧正在成为资本市场的热门概念。10月以来，记者关注到，多家上市公司股价上涨、发布股票交易异常波动公告，均涉及短剧业务。 但AI短剧重塑上市公司估值的背后，多家相关公司相继披露短剧业务暂未形成收入、对公司业绩贡献有限等。一面是AI短剧概念火热带来的股价先行，一面是行业爆款率走低，从业者赚钱越来越难，AI短剧赛道的商业想象力陷入冰火两重天。 天使投资人、资深人工智能专家郭涛对记者分析，AI短剧赛道目前正呈现撮合与分发服务商盈利改善、制作端利润持续压缩的分化格局，这种矛盾本质是产业链价值分配重构带来的结果。从股价异动到收入兑现，上市公司的AI短剧业务成色几何仍需面临长期考验。 AI短剧概念火热 AI短剧、AI漫剧概念近期带动了多家上市公司的股价。记者梳理发现，进入10月，德才股份（605287.SH）、慈文传媒（002343.SZ）、南威软件（603636.SH）、欢瑞世纪（000892.SZ）、兑吧（01753.HK）等多只股票收获涨停板，多家公司随后发布的股票交易异常波动公告均提及公司正在开展的短剧业务。AI短剧正在成为上市公司的估值变量之一。 具体来看，10月22日，兑吧股价报收1.11港元/股，东方财富数据显示该股3日涨幅达到56.34%，20日涨幅达100%。10月14日，兑吧发布的自愿公告提到，预计集团AI短剧业务将于2026年7月、8月及9月连续三个月录得纯利。 更有多家上市公司AI短剧业务尚未形成规模收入但已带来股价异动。10月12日，德才股份发布股票交易异常波动公告，公司连续两个交易日内涨幅达20%，公告提到有消息称公司控股公司涉及漫剧制作相关概念，但该业务尚处于发展阶段，营收规模较小且仍亏损，未对公司经营业绩产生重大影响，截至发稿，德才股份股价20日涨幅仍达到19.97%。 此外，还有“预计公司AI短剧年出品300部、2027年度产生规模化收入”的发声带来了南威软件10月16日至10月21日三个交易日累计涨幅21.64%，公司连发股票交易异常波动公告，公告表示，年产能和规模化收入仅为初步预计，并非基于现有团队和生产能力的准确预测，落地支撑不足。公司已制作完成的 AI 短剧尚未在任何平台上线，销售渠道尚未开通，目前未产生收入。10月21日，上交所对南威软件及有关责任人予以监管警示，指出公司此前涉及AI短剧、智算中心等业务的信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。10月22日，南威软件股价下跌10.02%。 各家公司的短剧业务成色不同，但短剧赛道对资本市场的撬动力正在显现。除了传统内容企业，今年以来，永吉股份（603058.SH)、遥望科技（002291.SZ）等也在陆续切入AI短剧赛道，并将AI短剧作为战略业务。 而值得关注的是，观察上市公司的AI短剧业务，产业链的不同环节正在形成分化，一些公司正因短剧获利，也有大量公司仍停留在“卖预期”。 除了预告盈利的兑吧，阅文集团(00772.HK)上半年短剧与AI漫剧收入突破4.3亿元，同比增长2.3倍，中文在线（300364.SZ)同期短剧及IP衍生品业务营收4.11亿元，同比增长108.72%。而欢瑞世纪、慈文传媒等均处于短剧业务规模较小，尚未形成规模化效应阶段，欢瑞世纪此前披露，2026年上半年，公司AI短剧业务营业收入占2026年半年度未经审计整体营业收入比例不足1%。 对上市公司来说，并非布局AI短剧就意味着未来收入预期。郭涛对记者分析，当前AI短剧产业链里，定价权集中在掌握流量分发入口、优质IP储备以及AI生产算力底座的环节。平台方掌控流量竞价规则与分账结算体系，是收益分配的核心主导方，优质网文IP方依托稀缺故事版权拿到稳定分成，算力和AI工具服务商的盈利则受行业价格战扰动，普通制作团队以项目制模式运转的收入与利润高度依赖单部短剧的数据表现，议价能力偏弱，面临算力、投流、剧本开发等风险，盈利波动极强。这也意味着，尽管被贴上AI短剧标签的上市公司越来越多，但能否在产业链中找到自身可持续的变现价值，才是各家公司的真正考验。 行业二八效应将持续放大 过去一年，AI短剧赛道的规模扩张与竞争加剧同步演进，AI短剧的吸金能力持续上升，但玩家们面临的不确定性更大了。 行业研究机构DataEye发布的《2026上半年国内AI剧漫剧数据报告》显示，今年上半年，国内AI短剧用户规模超过6亿，全年市场规模预计突破400亿元，同比增幅138%。同时，AI短剧用户的用户付费意愿处于高位，《2026中国AI短剧行业发展与受众洞察报告》针对1000名受访者的调研显示，AI短剧付费人群占比为51.8%。 用户和商业空间增长了，但供给端的膨胀速度更快。上半年，仅抖音端新增AI短剧及漫剧就达到约22.19万部，但播放量破亿的仅有1055部，破亿率为0.47%。第一财经此前报道，以5000万播放作为盈亏线，九成以上的AI短剧处于亏损状态。 短剧赛道面临着越来越严峻的用户注意力争夺。一位AI短剧从业人士直言，目前国内短剧行业极度依赖投流，同时需要不断以产品上新速度抢夺市场份额，爆款复制、同质化趋势明显，利润也越来越薄。 “AI短剧行业的二八效应将持续放大。”郭涛分析，在供给端，AI大幅拉低短剧制作门槛的红利正被内容供给的快速膨胀所吞噬，投流竞价不断抬升，这也是兑吧等主打短剧投放撮合与付费变现链路运营的服务商更容易兑现阶段性盈利的原因。而对于普通制作团队而言，如何分散单部作品失败风险，在产业链中找到更多价值环节，不让收益高度绑定单部短剧播放转化，正在成为严峻考验。 此外，郭涛表示，现阶段资金对AI短剧标的定价，更多锚定赛道远期空间，而非当期业绩兑现。海外AI短剧商业化路径的跑通，验证了短剧内容出海变现潜力，许多公司的产能规划被视作赛道卡位信号。但在长期竞争中，能否串联优质IP储备、自研AI生产流水线、海内外分发渠道等，形成商业闭环，也在将AI短剧玩家推入生态体系的竞争之中。 AI短剧概念股站在聚光灯下的同时，对许多AI短剧行业玩家而言，如何从讲资本故事走向商业价值实现，仍有很长的路要走。

2026-10-22: 伦敦金属交易所（LME）将于10月27日正式挂牌LME上海热轧卷板合约，以上海期货交易所（下称“上期所”）热轧卷板期货结算价为基准。这是金属类“上海价格”首次输出境外成熟市场。第一财经记者在伦敦金属交易所周的上市前研讨会上注意到，到场国际贸易商和基金经理均表示：过去几年，他们在中国出口商面前“只有一条腿”。换言之，中国同行在现货之外还能用上期所期货对冲，而他们却只有现货这一条腿可用。上期所总经理鲁东升在会上表示，上期所热轧卷板期货价格已逐步成为亚太、中东、北非和南美等地区进口中国板材的重要参考。在他看来，“一个合约的持续健康发展，关键在于扎根实体产业、回应市场需求。”国际贸易商急需“第二条腿”钢铁衍生品咨询与交易公司Boomer Commodities首席执行官约翰·肖特（John Short）印证了这一判断——这些地区的到岸价深受上期所价格影响。比如，中国出口贸易商既能用上期所合约对冲风险，也能借这个市场增厚利润；而国际同行想用上海价格，此前基本只有大型银行和金融机构能进入，中小贸易商只能走场外，既有对手方风险，成本也更高。在肖特看来，美元计价、集中清算的版本把这道门槛拆掉了：中小企业和实物贸易商第一次用得上这个价格，而按做市商承诺，流动性最好的月份买卖价差为1.5美元，远低于场外产品成本。磐石金融（BANDS Financial）首席执行官石成虎把这一差距概括为“两条腿”：中国贸易商在境内有现货和期货两条腿，国际贸易商只有现货一条腿，而新合约补上的正是第二条。一个价差千美元的市场另一重背景是全球钢材市场正在裂成几块。大宗商品基金Frontier Commodities首席投资官阿琳·卡尼泽洛（Aline Carnizelo）列出了同一时点三地同一品种的价格：美国热轧卷板约1450美元/吨，欧洲为820~840美元/吨，中国约440美元/吨。中美之间约1000美元的价差，她称“历史上从未出现过”。她还提到，欧洲对进口钢材的配额已下调47%，叠加关税，欧中价差同样被撑开。她认为，关税、碳排放标准和本地成本差异正把全球市场切成若干区域，“想获得某个区域的基本面敞口，就需要能反映那个区域供需的合约，不能再只用一个全球合约去交易”。按她所在基金的测算，中国成品钢出口今年以来名义增速7.5%，但半成品出口增长约50%，多经印尼加工后转口，实际直接出口增速更接近15%。从价格授权到定价影响力按LME公布的规格，新合约以美元计价、现金结算，每手10吨，最后交易日为每月15日、遇节假日提前；结算价取上期所热卷期货次月合约的每日结算价，由LME姊妹公司CPAL完成汇率转换，参与者无需接收实物。做市商的报价义务集中在对应上期所活跃月份的合约上。支撑这笔授权的是上期所热卷期货的体量。据上期所介绍，该品种已是全球成交量最大的扁平材期货，去年日均成交约70万手，日均持仓190万手创新高；有20个交割仓库、22个可交割品牌，覆盖中国热卷产量六成以上。上期所此前已向挪威浆纸交易所和大阪交易所授权纸浆、天然橡胶结算价，金属品种尚属首次。6月17日双方在2026陆家嘴论坛签约。对于开局，业内预期较为克制。肖特给出的对标对象是新加坡交易所2009年起步的铁矿石衍生品业务，该业务去年成交6620万手、连续第七年创纪录。他说，新合约短期内不可能做到那样的规模，但那是未来方向。

2026-10-22: 当前，全球医疗卫生体系面临优质医疗资源短缺与分布不均的核心挑战。 随着人口老龄化进程加速，慢病管理与健康随访的刚性需求激增，传统医疗供给模式已难以承载高质量医疗服务的需求。 “当前获批的AI医疗产品绝大多数是功能固化的辅助工具，聚焦肺结节CT检测、眼底筛查、病历生成、影像分诊等单点任务，嵌入现有工作流，由执业医师最终确认，能力出厂即锁定，不会因‘看了更多病人’而自动变强。”一位医疗领域专家表示。 这种“出厂即锁定”的局限，根源在于传统AI训练所依赖的数据结构性缺陷。 一位AI医疗工具的开发者坦言：“临床真实世界数据不足与医疗机构信息不共享，给AI的训练带来很大的制约。因为真实诊疗数据分散在不同医院、不同系统，格式不一、标准各异，跨机构汇聚面临隐私合规与利益协调难题，形成‘信息孤岛’。” 这直接导致训练数据在病种、人群、机构上分布偏斜，模型难以覆盖真实临床的多样性，罕见病和长尾场景长期缺乏足够样本。面对老龄化社会带来的海量随访与慢病管理需求，这种“被动查询”的工具模式显然无法满足未来国家布局AI医疗机构的系统性要求——它既无法实现跨专科的实时协同，也难以支撑基层医疗的持续性健康管理。 10月21日，清华大学智能产业研究院（AIR）孵化的紫荆智康，发布了“AI原生诊疗操作系统”。这套系统可以让AI医生像专家团队一样“组队”协作，医生作最终决策，分身边用边学，效率提升30%。 “AI负责收集信息、分析信息和提出决策建议，最终的诊断、治疗和用药决策由医生作出。”紫荆智康首席产品官乔宇宸在会上如此表示。 “全球医疗的核心矛盾就是医疗资源供给不足，且分配失衡，这是我们所有医疗创新的出发点。”乔宇宸援引数据称，到2030年全球医疗人员预计缺口将达1100万，高收入与低收入国家人均医疗支出差距达875倍。 紫荆智康的“AI原生诊疗操作系统”，构建了54位AI医生、数百万个超拟真AI患者，覆盖超20个临床科室及上万种疾病，AI医生在MedQA数据集上测试准确率超过96%，远超人类专家平均87%的成绩。 更值得关注的是其“双层进化架构”：AI医生先在由海量AI患者构成的虚拟世界中接受高通量训练，一天可完成上万例问诊；达到一定水平后部署至实体医院，与真人医生形成伴生协作关系，在真实诊疗中持续进化。 “AI患者并非真实病例的简单复用，而是基于医学指南和文献生成的合成数据，从根源上规避隐私合规风险，算力消耗也远低于传统大模型训练方式。”乔宇宸解释。 这套底座的技术源头，来自清华大学刘洋教授团队的可进化智能体技术。国际权威学术期刊《Nature（自然）》曾发表文章，将清华大学团队打造的Agent Hospital（紫荆AI医院）作为中国AI Agent落地医疗领域的核心案例进行报道。 当天发布会上，巴基斯坦瑞法国际大学校长通过视频宣布，双方已构建战略级合作关系，希望Agent Hospital帮助其建设巴基斯坦第一家人工智能医院。 “智能体永远不会看到它理解的知识之外的东西，但医生要看到一个整体，然后作出最正确的处置顺序。”一位急诊科医生表示。 另一位神经外科医生则看重术前讨论环节的改变：“Agent参与记录和总结讨论内容，基本上可以节约差不多一半的工作量，同时减少遗漏。” “智能体的出现，将医生的学习曲线和展业成本大幅缩短和降低，供给侧的问题能够比较好地开始解决。要找到四两拨千斤的点，而非均匀使力。”联想之星合伙人陆刚认为。 “AI是工具，它可以放大医生的能力，而不是取代医生。AI解决信息处理的问题，医生解决人的疾病的问题。最好的状态就是AI处理繁杂的事务，医生专注看病，共同服务患者。”一位临床医生表示。

2026-10-22: 据新华社消息，阿联酋外交官拉娜·努赛贝将参选下一任联合国秘书长。 第一财经记者查阅联合国秘书长遴选官网，看到阿联酋推荐努赛贝作为联合国秘书长候选人。有关她的提名联合信函、她本人的愿景声明、履历以及竞选资金披露等信息还有待上传。 努赛贝是阿联酋外交部一位备受推崇的国务部长，此前曾代表阿布扎比在联合国任职。 在上周五（16日），联合国安理会举行的下一任秘书长遴选过程中的第六轮非正式意向投票中，没有候选人获得安理会推荐所需的足够支持。不过，哥斯达黎加候选人瑞贝卡·格林斯潘（Rebeca Grynspan）此前在角逐过程中取得了显著进展。 复旦大学国际关系与公共事务学院国际政治系教授朱杰进长年从事国际组织研究。他在接受第一财经记者采访时表示，以当前形势看的话，格林斯潘的胜选概率高：目前安理会内部意向性投票中，格林斯潘仍排名第一，考虑到本届联合国秘书长换届要同时兼顾地域与性别平衡的考量，格林斯潘同时符合来自拉丁美洲以及是女性领导人的要求。 每一位参选者都遭遇了“否决” 简言之，在上周举行的旨在评估候选人胜算情况的非正式意向投票中，每一位参选者都遭遇了“否决”。 联合国安理会15个成员国中，有5个常任理事国拥有否决权，可以否决任何他们认为不可接受的候选人。在上周五的投票中，所有七名候选人都至少收到了两张否决票，其中一名候选人，塞内加尔前总统萨勒（Macky Sall），随后退出了竞选。 而根据《联合国宪章》第97条，秘书长由大会经安理会推荐后任命。意向性投票（straw polls）属于非正式且不具约束力的程序；常任理事国投出的“不鼓励”票并不构成正式否决，安理会成员可在后续轮次的投票中改变立场。若要获得正式投票的推荐，候选人需至少获得九张赞成票，且不能有任何一个常任理事国投出反对票。 具体而言，在此次投票中，来自哥斯达黎加的格林斯潘获得了9张“鼓励”票、5张“不鼓励”票和1张“无意见”票；其中，常任理事国投出了3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票。 来自圭亚那的外交部部长罗德里格斯-伯克特（Carolyn Rodrigues-Birkett）获得了8张“鼓励”票、6张“不鼓励”票和1张“无意见”票，其中包括来自常任理事国的3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票。 来自塞内加尔的萨勒获得了5张“鼓励”票和10张“不鼓励”票，后者中有3张来自常任理事国。 萨勒在宣布退出竞选的声明中表示，希望这一决定有助于安理会内部就候选人达成共识。随着他的退出，六名候选人和新加入的努赛贝仍在角逐之中。 格林斯潘为何领先 在之前的投票中一直处于领先地位的格林斯潘与圭亚那前外交部部长罗德里格斯-伯克特被视为强有力的候选人。 按照规定，在投票中，安理会15个成员国中的每一国，均需以匿名方式对每位候选人作出三种评价之一：“鼓励”“不鼓励”或“无意见”。 需要解释的是，如前所述，候选人即便能在安理会15个成员国中获得所需的9票支持，也必须确保不遭到五个常任理事国（大国）中任何一国的否决，而这五个国家目前分歧严重。 朱杰进对第一财经记者表示，格林斯潘主管联合国贸发会议（UNCTAD）多年，其政治立场中立，没有过度亲近任何一方，易被五常接受。 此前，“比如一度排名第二的阿根廷候选人格罗西因与阿根廷总统米莱及特朗普政府关系密切，在地缘政治敏感期处于劣势。”他对记者解释道。 朱杰进还对记者补充道，当前在大国博弈以及地缘政治变化的时期，联合国倾向于选出各方都无明显偏好、本身无明显立场的领导人，而非具备强执行力的强者，联合国早期历史中也有类似先例，未来的联合国秘书长应当是“平衡型”。 与此同时，“根据惯例，联合国最高职位应在不同区域之间轮换。”他对记者表示，“基于这一原则，此次职位理论上应由来自拉丁美洲的候选人担任，而本届也对出现第一位联合国女秘书长的呼声甚高，综合考虑下来，格林斯潘的赢面还是较大的。” 格林斯潘是一位经济学家，曾在1994~1998年期间任哥斯达黎加副总统，后曾在?联合国开发计划署（UNDP）?工作，并在2010~2014年任联合国副秘书长兼UNDP助理署长，2021年开始任UNCTAD秘书长。 她在联合国秘书长竞选宣言中表示：“当今的联合国正面临政治、合法性及运作方面的危机。若能当选秘书长，我的使命将是开辟一条革新之路，使联合国变得更有成效、更灵活敏捷，并对其所服务的各国政府和人民更加负责。作为本组织的管家，我唯有与所有会员国携手合作，在全面遵守《联合国宪章》的前提下，秉持谦逊、正直与公正的态度，方能实现这一目标。” 据记者了解，一旦候选人通过了上述投票门槛，其名字便会被提交至由全体联合国成员国组成的大会，以进行最终确认。现任联合国秘书长古特雷斯的任期将于2026年12月31日结束。

2026-10-22: 【品大事】 中钨高新：子公司株硬公司拟投1.31亿元实施PCB钻针棒提质增效项目 中钨高新公告称，公司全资子公司株洲硬质合金集团拟实施PCB钻针棒提质增效技术改造项目，预计总投资1.31亿元，建设期10个月。项目将新增年产2000万支PCB钻针棒产能，旨在提升中大规格产品供给能力，巩固公司PCB刀具全产业链龙头地位。资金来源为中钨高新增资1.2亿元，剩余由株硬公司自筹。 震安科技：筹划收购深圳三维不低于51%股权 预计构成重大资产重组 震安科技公告称，公司拟以支付现金方式购买唐浩然、易波合计持有的深圳市三维机电设备有限公司不低于51%股权，交易完成后标的公司将成为公司控股子公司。公司已与交易对方签署《收购意向协议》，本次交易预计构成重大资产重组，不涉及发行股份，不构成关联交易，不会导致公司控制权变更。标的公司主营散热产品、工装治具、精密零部件的研发生产与销售，应用于通信、新能源、数据中心等领域。本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。 致尚科技：拟使用1.1亿元节余募集资金投建光通信产品扩产项目 致尚科技公告称，公司拟使用部分募投项目节余募集资金1.10亿元投资建设“浙江生产基地光通信产品扩产项目”，装修生产车间并采购设备，扩大光通信产品产能。该项目由全资子公司浙江春生电子实施，建设周期24个月，完全达产后预计年均销售收入4.40亿元，投资回报率为44.76%，内部收益率为16.38%（税后），税后静态投资回收期为8.17年（含建设期）。 昂利康：股价异动 称目前在研创新药项目仅有1个 昂利康发布股票交易异常波动公告称，公司目前在研的创新药项目仅有1个，系ALK-N001项目，截至目前，该项目尚处于Ib/II期临床试验阶段。公司于2025年8月26日与亚飞（上海）生物医药科技有限公司、上海亲合力生物医药科技股份有限公司签署的关于ALK-N002项目的《战略合作协议之授权许可协议》已终止。 利亚德：上半年AI与空间计算业务营收占比仅5.55% 利亚德发布股票交易异常波动公告，公司结合媒体报道情况发现投资者近期对公司AI与空间计算业务较为关注。该业务板块的核心技术是全球领先的光学动作捕捉技术——OptiTrack，该板块2026年上半年实现营业收入1.59亿元（占总营收的5.55%），毛利率59.54%。目前，该板块业务具备成熟的技术、产品与软硬件结合的解决方案，并已广泛应用与游戏制作、影视拍摄、医疗康复、运动训练、工业仿真、虚拟数字人及具身智能等领域。 众生药业：精氨酸布洛芬化学原料药上市申请获批准 众生药业公告，公司全资子公司广东先强药业有限公司近日收到国家药监局核准签发的原料药精氨酸布洛芬《化学原料药上市申请批准通知书》。精氨酸布洛芬制剂能抑制前列腺素的合成，具有镇痛、解热和抗炎的作用，主要适用于牙痛、痛经、因创伤引起的疼痛、关节和韧带痛、背痛、头痛、神经痛以及流感引起的发热。 石药创新：控股子公司SYS6043启动III期临床试验 石药创新公告，公司控股子公司巨石生物已于近日启动一项评估SYS6043对比研究者选择的化疗一线治疗不可手术切除的复发或转移性三阴性乳腺癌患者的随机、开放性、多中心的III期临床试验。此次启动的Ⅲ期临床试验，旨在评价注射用SYS6043对比研究者选择化疗，在一线治疗不可手术切除的复发或转移性三阴性乳腺癌参与者中的临床有效性和安全性。目前，该试验的参与者招募和筛选工作正在积极推进中。 【观业绩】 湖南黄金：前三季度净利润同比增长12.87% 湖南黄金公告称，第三季度营业收入为73.42亿元，同比下降42.45%；归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元，同比下降45.36%。前三季度实现营业收入393.71亿元，同比下降4.43%；归属于上市公司股东的净利润为11.61亿元，同比增长12.87%。报告期内，归属于上市公司股东的净利润同比增加1.32亿元，增幅12.87%，主要是公司产品黄金销售价格同比上涨38.03%，产品钨精矿销售价格同比上涨184.28%所致。 宏和科技：第三季度净利润同比增长608% 环比增长52% 宏和科技公告称，第三季度营业收入为9.27亿元，同比增长206.82%；归属于上市公司股东的净利润为3.64亿元，同比增长607.73%。前三季度营业收入为19.75亿元，同比增长131.65%；归属于上市公司股东的净利润为7.43亿元，同比增长435.63%。业绩变动主要系本期电子布销售单价上涨，特种电子布销量占比增加，从而营业收入增加，利润增加以及销售商品收到的现金增加。 华正新材：第三季度净利润同比增长3045% 覆铜板单价及销量上升 华正新材公告称，第三季度营业收入为26.5亿元，同比增长140.77%；归属于上市公司股东的净利润为6.27亿元，同比增长3044.60%。前三季度营业收入为56.1亿元，同比增长75.54%；归属于上市公司股东的净利润为8亿元，同比增长1177.71%。业绩增长主要系覆铜板单价及销量上升，以及营业收入及毛利率增加所致。 中国电信：第三季度净利润同比下降14.65% 中国电信公告称，第三季度营业收入为1210.89亿元，同比下降3.01%；归属于上市公司股东的净利润为66.20亿元，同比下降14.65%。前三季度实现营业收入3800.99亿元，同比下降3.59%；归属于上市公司股东的净利润262.07亿元，同比下降14.84%。 宏桥控股：前三季度净利润232.94亿元 同比增长69.86% 宏桥控股公告称，第三季度营收为448.76亿元，同比增长16.54%；净利润为77.02亿元，同比增长55.60%。前三季度营收为1316.61亿元，同比增长13.67%；净利润为232.94亿元，同比增长69.86%。业绩变动主要系本期铝价上涨，促使公司营业收入及毛利润增长，同时财务费用同比减少所致。 凯莱英：第三季度净利润3.32亿元 同比增长81.49% 凯莱英公告称，前三季度实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增长6.49%。第三季度实现营业收入17.88亿元，同比增长24.04%；归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长81.49%。净利润较收入增速较低主要系汇率波动影响所致。 行云科技：Q3净利润环比增长655% 服务器贸易业务自8月起实现规模化交付 行云科技公告称，前三季度营业收入为11.75亿元，同比增长1896.66%；归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系本年为公司完成破产重整且产业投资人正式接管公司后的首个完整会计年度，业务模式较上年发生重大变化。公司确立“跨境数字贸易+AI算力基础设施”双主业发展战略，服务器贸易业务自2026年8月起实现规模化交付，推动年初至报告期末营业收入由上年同期0.59亿元大幅增长至11.75亿元。 同花顺：第三季度净利润同比增长53.97% 同花顺公告称，第三季度营业收入为21.48亿元，同比增长45.01%；归属于上市公司股东的净利润为10.84亿元，同比增长53.97%。前三季度营业收入为47.94亿元，同比增长47.01%；归属于上市公司股东的净利润为20.37亿元，同比增长68.86%。业绩增长主要系报告期内资本市场交易保持较高活跃度，投资者对专业化、智能化金融信息服务的需求持续增长，公司紧抓市场机遇，依托人工智能赋能产品升级和服务能力提升，积极拓展市场、扩大业务规模，实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长。 中富电路：前三季度净利润同比增长324.20% 中富电路公告称，第三季度营业收入为8.38亿元，同比增长65.64%；净利润为7953.74万元，同比增长618.56%。前三季度营业收入为20.10亿元，同比增长48.34%；净利润为1.18亿元，同比增长324.20%。业绩增长主要为报告期订单增长生产规模扩大使得营收增加所致。 深南电路：前三季度净利润同比增长77.54% 深南电路公告称，第三季度营业收入为104.78亿元，同比增长66.29%；净利润为18.78亿元，同比增长94.42%。前三季度营业收入为257.74亿元，同比增长53.84%；净利润为41.29亿元，同比增长77.54%。业绩增长主要为业务订单增加影响。 江铃汽车：第三季度净利润同比增长922.92% 江铃汽车公告称，第三季度营收为94.24亿元，同比增长2.48%；净利润为1.68亿元，同比增长922.92%。前三季度营收为287.86亿元，同比增长5.49%；净利润为9.07亿元，同比增长21.02%。业绩变动主要由于去年第三季度公司控股子公司江铃福特汽车科技(上海)有限公司业务调整带来的递延所得税资产转回的影响。 皖仪科技：前三季度净利润同比增长150.76% 皖仪科技公告称，公司2026年前三季度实现营收6.46亿元，同比增长24.46%；归母净利润6460.26万元，同比增长150.76%。公司表示，业绩增长主要是由于报告期内非标和氦检产品验收增加。 赛意信息：前三季度净利润同比增长342.87% 赛意信息公告称，前三季度实现营业收入16.83亿元，同比增长12.12%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长342.87%。第三季度实现营业收入6.50亿元，同比增长8.63%；归属于上市公司股东的净利润6627.54万元，同比增长604.45%。报告期内，公司整体经营延续回暖态势，业务显著恢复，盈利恢复动能明显增强。 读客文化：第三季度净利润同比增长1913.94% 读客文化公告称，第三季度营业收入为8469.19万元，同比下降4.45%；归属于上市公司股东的净利润为796.22万元，同比增长1913.94%。前三季度营业收入为2.58亿元，同比增长0.33%；归属于上市公司股东的净利润为1889.81万元，同比增长189.80%。 【做回购】 三孚新科：董事长提议2500万元—5000万元回购股份 三孚新科公告，公司控股股东、实控人、董事长兼总经理上官文龙提议公司以2500万元—5000万元回购股份，用于员工股权激励或员工持股计划。 生益电子：拟1亿元-2亿元回购股份用于股权激励 生益电子公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于1.00亿元、不超过2.00亿元，回购价格不超过179.34元/股，按回购价格上限测算，预计回购数量为55.76万股-111.52万股，占公司总股本的0.06%-0.13%。回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划，回购期限自董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。本次回购资金来源为公司自有资金。 麦捷科技：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 麦捷科技公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超过29.58元/股，股份拟用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。 【增减持】 慧辰股份：董秘何东炯减持1.25万股 减持计划实施完毕 慧辰股份公告称，公司董事会秘书何东炯于2026年8月3日至2026年10月14日通过集中竞价方式合计减持公司股份12500股，占公司总股本的0.0165%，减持价格区间为30.08~30.28元/股，减持总金额37.69万元。本次减持计划已实施完毕，减持后何东炯持有公司股份37500股，占公司总股本比例为0.0494%。本次减持符合相关法律法规及此前披露的减持计划要求。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-22: 上海市委财经工作委员会今天上午举行会议，深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，研究海外综合服务体系建设、推动入境游高质量发展等工作。市委书记、市委财经工作委员会主任陈吉宁主持会议并讲话。 市委副书记、市长、市委财经工作委员会副主任朱忠明出席并讲话。 会议指出，要着眼服务构建新发展格局，坚持“四个放在”，统筹发展和安全，进一步完善海外综合服务体系，打响“出海选择上海”品牌。要在提质扩面上下更大功夫，备案、咨询、信息等政务服务要再集成再提高，加快建立互联互通的数据底座，实现“一次填报”“一网通办”，强化智能体功能的迭代升级，不断提高服务的及时性、准确性和有效性。合规、跨境金融等专业服务要抓重点强能力，鼓励专业机构拓展海外服务网络，加强涉外人才引育，为企业出海提供有力支撑。 会议指出，入境游对于打造世界级旅游目的地，对于推动服务业扩能提质、促进高水平对外开放，对于讲好上海故事、中国故事，具有重要意义。要抓住机遇，丰富多元供给、做好宣介推广，做大观光游、做深商务游、做强赛事游、做活文娱游、做实研学游，大力发展夜经济，打造“上海定制”“上海礼物”以及科技产品必购品牌矩阵，强化品牌信誉，完善市场监管，释放“购在上海”潜力。要改进服务环境，提高支付便利化水平，提升离境退税转化率，做好多语种服务，强化数字友好建设，加快打造“中国入境旅游第一站”。 会议还听取了我市落实构建房地产发展新模式相关工作汇报并指出，要坚决贯彻党中央决策部署，把让人民宜居安居放在首位，结合超大城市实际，不折不扣抓好基础性制度和长效机制的深化研究和落地落实，加快建立高品质供给、高效率保障、高水平运行的房地产发展新模式。着眼长远发展，高质量推进城市更新，健全住房供应体系，大力实施“房屋品质提升工程”，持续深化“规储供用”一体化机制，推动房地产高质量发展。 市领导张为、李政、张小宏、卢山出席。

2026-10-22: 10月22日，中国人民银行广东省分行发布2026年三季度广东省金融运行形势。 数据显示，9月末，广东社会融资规模存量44.98万亿元，同比增长7.0%，增速与上年同期持平；1-9月，广东社会融资规模增量2.55万亿元、占全国的9.3%，同比多增1557亿元。9月末，广东本外币各项贷款余额31.3万亿元、同比增长4.6%，各项存款余额40.8万亿元、同比增长6.5%。 从融资渠道看，直接融资比重继续提升。1-9月，广东非金融企业债券、股票和地方政府债券等直接融资增加1.04万亿元、同比多增2747亿元，占广东社会融资规模增量的比重为40.7%、同比提升8.8个百分点。其中，企业部门直接融资增加4983亿元，在广东社会融资规模增量中占比为19.6%，同比提升9.6个百分点。 中国人民银行广东省分行相关负责人表示，直接融资比重的上升，反映出多类别、多层次的金融市场体系不断发展完善，为经济社会发展提供了更加多元的融资方式，更好地适配新质生产力的融资需求。 从借款主体看，企（事）业单位贷款仍是广东信贷增长的主体。1-9月，广东企（事）业单位贷款增加1.3万亿元，同比增长7.5%，其中中长期贷款增加7156亿元。 从资金流向看，更多金融“活水”流向重点领域和薄弱环节。截至9月末，广东金融“五篇大文章”领域的贷款余额14.1万亿元，同比增长11.2%，占各项贷款的比重近五成。其中，科技、绿色、普惠、数字经济产业贷款余额分别同比增长17.0%、10.8%、5.5%、19.3%，均快于各项贷款平均增速。 在支持两业融合方面，9月末，广东制造业贷款余额同比增长16.3%，为“制造业当家”提供了有力的资金保障。同时，与制造业紧密相关的信息传输、软件和信息技术服务业贷款余额、科学研究和技术服务业贷款余额分别同比增长55.8%、15.1%，金融对先进制造业和现代服务业融合发展的支持力度持续加大。 在支持服务消费方面，9月末，广东租赁和商务服务业贷款余额同比增长8.1%，与居民服务消费需求强劲相适应。 在支持区域协调发展方面，9月末，广东涉农贷款余额同比增长5.2%，县域贷款余额同比增长7.4%，粤东西北地区贷款余额同比增长6.6%，均高于各项贷款增速。 在支持民营经济方面，9月末，广东民营企业贷款余额同比增长6.7%，前三季度贷款增量占全部企业贷款增量的61.9%，金融支持民营经济的力度持续加大。 在融资成本方面，今年9月份，广东金融机构新发放的企业贷款利率平均为2.46%，较上年同期下降0.22个百分点，社会综合融资成本继续保持低位运行。 另外，今年广东金融系统推出了“气候贷”系列产品。据中国人民银行广东省分行信贷政策管理处相关负责人介绍，人民银行广东省分行目前建立了一套完整的服务流程。 首先由气象部门出具气候韧性评估报告，把经营主体的防灾减灾能力、气候资源利用情况以及气候风险保险情况等纳入评估。金融机构据此差异化授信，经营主体气候韧性越强、生态效益越高，授信额度就越高、融资成本就越低。同时，还可以把知识产权、林权、取水权、生态产品价值等作为增信手段，降低获贷的门槛。贷款发放后，人民银行广东省分行同步推送气象灾害预警，帮助经营主体提前防范，并用好货币政策工具、政策性融资担保、气象指数保险等，为银行缓释风险，形成“韧性强—信用好—融资畅”的良性循环。 数据显示：截至9月末，广东20个城市均已落地“气候贷”特色产品，累计授信近15亿元、放款近6亿元，加权平均利率3.05%，覆盖特色种养、海洋经济、绿色制造等多个领域，形成了一批全国、全省首创案例。

2026-10-22: 中国市场已成为全球资本的投资焦点。“未来20年至25年，我们预计将有超过83万亿美元的财富易手。这些资金将流向哪里？中国无疑有潜力成为财富转移的重要目的地。”瑞银亚太区总裁康瑞博（Iqbal Khan）说。10月22日，康瑞博在2026金融街论坛年会瑞银平行论坛上称，中国的独特优势，在于能够推动创新落地为实际应用，并实现规模化发展。“中国正在培育新的增长动能。开放让这些动力转化为投资机遇，而长期资本则能把发展潜力转化为持久影响。”他说。康瑞博观察到，新增长引擎正在中国市场逐步成形，传统行业仍在经历结构性转型，创新经济正在加速发展。“增长更快的领域已经清晰显现，包括科技、先进制造业和具有全球竞争力的产业。”他提到，其他重要的主题还包括“十五五”规划下的战略性新兴产业、“出海”主题等。部分外资机构观察，近年来，全球投资者对于投资中国的兴趣更加浓厚。“过去20年间，我们一直在与全球的投资机构交流，从2022年、2023年讨论（中国市场）可投资性，再到2025年，我们经历了一个非常关键的时刻，就是全球资本对中国创新能力的兴趣激发出来了。”淡水泉投资首席投资官兼首席执行官李超说。他也提到，中国市场上，部分行业的价值还有待被深入挖掘。“比如说在生物技术行业，过去几年间，可能生物技术行业一直专注于专利出售，但是我们也看到未来可能会有一些转变，中国的公司能够从授权转向自主研发，可以向全球推出药物，这是一个非常重大的转变。”他说。李超还观察到，中企“出海”逐渐发生结构性转变，“出海”的中国企业更多地在融入当地市场，这将促进中国公司的创新。在投资主题方面，富达基金基金经理兼可持续投资主管聂毅翔认为，近年来，中国市场的投资概念逐渐改变，投资者已从早前的投指数转变为投消费、投技术。“很多中国公司的实力在不断增强，不断在价值链上向上攀升，并且成为创新领导者，这是一个大的趋势。中国资本市场展现出了它的实力、韧性、开放性。”他说。“最开始，投资者在中国投资更愿意投指数，因为对大多数新兴市场而言，市场指数当中很大一部分是金融股，基本上是高增长的代表，对中国来说也是适用的。”聂毅翔提到，随着居民家庭财富不断累积，投资机构转移到了消费股。“我们把中国视为消费市场，可以看到，在沪深300中，消费类股票占据很大比例。”他提到。除消费之外，聂毅翔认为，技术同等重要。“中国的先进制造业正在提升价值链，并且开发自主可控的关键技术，实现更智能的制造。”他说。外资机构如何把握中国市场的业务机遇？瑞银中国区总裁胡知鸷表示，瑞银将持续将全球视野、跨境网络与专业能力融入本地实践，不断拓展在华业务布局。“面对中国创新与产业升级带来的新机遇，我们一方面助力国际投资者更深入地了解并参与中国市场，另一方面支持更多中国企业链接全球市场、提升全球资源配置能力。”她说。

2026-10-22: 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。期间举办两场圆桌对话，分别聚焦老牌跨国公司全球化历程中的制度沉淀与战略布局以及中企出海的底层逻辑与实战经验，为中国企业的高质量出海提供系统指引。 破局全球化 过去十多年来，中国企业出海的底层逻辑发生了怎样的变化？ 在以“中国企业的全球化之路”为主题的圆桌讨论上，秦朔朋友圈创始人、人文财经观察家秦朔分享了他对中国企业全球化路径的最新观察。 “以前更多是全球化带动中国，那时候更多是‘产品出海’，换句话说，就是国际资本与国际品牌利用中国的供应链和成本优势扩大生产，让他们的品牌走向世界。”秦朔称，“但过去十几年发生了变化，中国开始品牌出海了，背后是中国开始引领全球化。” 但他同时表示，从“隐在别人品牌背后”到“用自己的品牌走向世界”，这一范式变革也意味着企业也要面临更大的出海难度。“过去企业出海相对容易，因为可以别人搭建好的渠道和品牌；但现在企业自己成为了出海主体，要直接面对博弈、摩擦与利益相关者的关系协调，就会变得很难。”他称。 在出海征程中，中国企业如何直面挑战，积累经验，构成自身在研发与经营上的护城河？在场的企业代表给出了自己的答案。 中国品牌的全球化征程，首先要做到对海外市场需求的迅速响应。联想集团副总裁杨福看来，在竞争激烈的全球科技行业，能否满足“客户需求”是衡量企业全球化能力最有效的标准。他回忆称，联想曾艰难地拿下了美国社交媒体公司推特（现“X”）的采购合同，但由于从中国或匈牙利工厂生产再运输至美国赶不上交付周期，订单最后得而复失。以此为鉴，如今的联想确立了“中国+N”的全球制造体系——在将80%的产能放在中国的同时，在全球30多个国家灵活布局本地工厂，以更敏捷地捕捉市场变化，更快速地响应客户需求。 在出海过程中，如何摆脱“性价比”标签，打造全球市场认可的优质品牌是中企要直面的问题之一，从事摩托车与全地形车研发与生产的春风动力摸索出了自己的路径。首席品牌官Ferdinand Klauser在会上表示，中国正在从过去的制造基地和消费市场，转变为全球技术创新和品牌策划的源头，然而海外不同受众很难第一时间感受到这些变化，所以打造“亲身体验”颇为重要。 他举例称，“上周，我们邀请了来自29个国家的100名媒体记者来到我们杭州总部，向他们展示了我们的研发和设计流程。我们从这些西方媒体那里收到的反馈是惊人的。最主要的收获是，他们说：‘我们必须重新认识中国企业和中国品牌了’。” 镜鉴跨国巨头 过去几十年来，欧美跨国企业在开拓全球市场的同时，也积累了品牌建设、合规体系打造等领域的方法论。站在当下地缘政治与经贸环境下，中国出海企业可以复刻哪些经验？又需要独闯哪些难关？ 在另一场以“出海的下一课：老牌跨国公司留给中国的思考”为主题的圆桌讨论上，长期服务出海中企的云隙咨询创始合伙人蒋燕表示，与几十年前跨国企业进入中国时，品牌是单向输出。当下中企出海在对外输出品牌与产品时，则需要首先解决信任问题。 谈及信任的建立，她建议出海中企精准划分利益相关方，构思不同叙事，触达其核心关切，“To G讲合规与税务，To B讲联合研发与当地产业链，To C则要突出体验感。”她举例称。 美讯创始人兼CEO彭家荣则建议企业重视媒体传播在帮助企业建立海外信任以及联系时的重要作用。他解释称，海外本土合作伙伴在评估中国出海企业时，往往会通过谷歌以及ChatGPT等人工智能工具，后者整合生成的答案可能是判断“企业是否靠谱”的重要依据，而权威、可信的媒体报道又是人工智能检索和引用的核心来源，他建议出海中企重视在权威信源中的曝光。 解决外部信任只是第一步，建立内部完善的管理与合规体系则是支撑中企“走得远”的重要根基。上海必博人力资源有限公司（BIPO）创始人、首席执行官陈水海则表示，过去30年跨国公司的成功经验在于建立了一整套完整的全球授权、管理与审计体系，而中国企业出海可以借鉴这些经验，建立全球化人才储备、包容多样的全球文化、完善的全球组织与授权体系以及放得开也管得住的全球化机制。 除了制度上的合规，品牌在当地深度扎根更离不开长期的资源投入与情感沉淀。 “企业出海不在乎把声音放多大，而是把时间放长。”上海社会科学院新闻研究所助理研究员卢垚表示，长线投资则会有巨大的复利效应，她举例称，美国石油巨头埃克森美孚在泰国设立的奖学金，一年不到十万人民币，四十年下来，花费不到400万人民币，但在当地培养了2000多名学生。这种跨越了CEO更迭、地缘政治局势变化的长期人才投资机制，不仅实现从“外来者”到“老朋友”的身份转变，也有利于企业建立未来人才的早期联系网络。 她表示，中国出海企业不能仅停留在短周期的项目化思维，而是要把时间线拉长，例如以“小额、长期、共治”为原则，设立海外奖学金。“最短的投资是投放，最长的投资是让一个人带一段经历在一个地方生活几十年。”她称。

2026-10-22: 人工智能大模型与智能算力正加速成为金融基础设施升级的核心要素。当前，银行、交易所、证券、基金等机构的资金运营、多资产配置、跨境连接和核心系统建设，正从流程数字化迈向数据智能化、算力协同化和决策实时化，对底层数据平台、国产算力和安全可控体系提出了更高要求。 在金融业高水平开放与科技自立自强持续推进的背景下，全球金融市场互联互通不断深化，境内金融机构既需要对接国际市场规则和跨境业务场景，也需要夯实自主可控的金融信创底座，推动算力、数据、模型和业务系统在安全合规框架下协同演进。 在此背景下，陆家嘴金融沙龙2026年第37期将于10月23日隆重启幕。本期以“AI时代金融基础设施的创新与信创实践”为主题，围绕智能资金运营、多资产数据底座、全球交易所数字化连接、国产算力与金融核心系统建设等方向，邀请政府部门、金融机构、交易所、科技企业代表开展深度交流，共同探讨AI时代金融基础设施的创新路径与实践经验。 在主旨演讲环节，平安银行资金运营中心总经理钱鑫将带来《从数据到交易：量化与AI的中国FICC实践》主题分享。钱鑫为剑桥大学电子工程与管理专业工学博士，曾就职于美银美林伦敦分部，拥有丰富的海内外金融市场从业经验；2020年回国加入平安银行后，全面负责大金融市场业务板块，带领平安银行成为中国FICC市场最活跃的参与者之一，也是中国银行间市场电子化变革的重要推动者。 DolphinDB创始人、CEO周小华将发表《AI加持下的多资产管理》主旨演讲。周小华为美国德雷克塞尔大学信息科学和技术博士，曾任职于巴克莱资本、摩根士丹利等海外机构，从事程序化交易策略高频交易系统的研发，是金融大数据存储、检索、分析和建模方面的资深专家；2016年创立智臾科技并主导研发DolphinDB数据库，目前已广泛应用于金融机构投研、交易、风控等核心业务场景。 中央结算公司上海总部运营支持部副总经理鲍欢琛将带来《金融科技赋能债券业务——金融基础设施的实践与探索》的主题演讲。鲍欢琛深耕债券市场及金融基础设施业务，在支持各类债券发行、离岸债运营、探索金融科技赋能债券业务等方面，积累了丰富实践经验。 全球算力巨头企业高管将带来相关主题演讲，解读算力技术对资本市场的重塑价值。 伦敦证券交易所集团北亚太区董事总经理兼中国区总裁陈芳将发表《可信AI赋能金融创新：打造智能时代的金融基础设施》主题演讲，分享可信AI支撑金融基建升级的落地路径。陈芳毕业于清华大学经管学院EMBA项目，曾在IBM等全球领先企业担任多项战略与管理咨询职务，加入LSEG（伦交所）后全面负责集团在大中华区及北亚市场的业务发展与战略执行。 海光信息智能计算产品副总经理张君威将围绕《词元时代下的金融基础设施发展与变革》作主题分享，探讨国产算力底座在金融智能化转型中的核心支撑作用。张君威长期深耕GPU芯片架构、高性能计算、人工智能方向的软件研发与性能优化。先后深度参与AMD、海光多代芯片软件栈研发与调优工作，并牵头和参与多项国家级、省部级重大科研项目。在人工智能、异构计算等领域具备丰富经验。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-10-22: 随着资本市场业务复杂度持续提升，交易与多资产风险管理正在从传统限额控制和事后监测，向实时数据驱动、智能模型辅助和全流程协同处置转变。跨市场、跨品种、跨资产的风险识别与计量，对数据时效性、模型准确性和系统稳定性提出了更高要求。 在监管要求持续完善、市场波动不确定性有所增强的背景下，金融机构需要进一步打通交易、风控、合规和科技系统，构建覆盖风险识别、实时监测、智能预警、处置反馈和事后归因的闭环体系，并同步提升模型可解释、可审计、可追责能力。 在此背景下，陆家嘴金融沙龙2026年第38期将于10月23日正式举办。本期沙龙以“交易与多资产的风险管理新范式”为主题，聚焦实时数据、智能模型、信创底座与合规科技在风险管理中的应用，汇聚交易所、银行、券商及专业服务机构代表，围绕多资产风险管理体系建设、交易风险智能预警和机构协同实践开展深入研讨。 在主题演讲环节，多位风控领域资深专家将带来一线实践分享。 上海清算所风险管理部将发表《中央对手风险管理：多资产全流程风险管家》主题演讲。 中央结算公司担保品中心产品开发部总经理蒲余路将带来《交易与多资产风险管理新范式下的担保品管理》的主题分享。蒲余路为经济学博士，拥有10年金融基础设施从业经验，自加入中央国债登记结算有限责任公司以来，主要从事担保品服务产品开发、金融科技探索研究等工作，其参与成果获得上海金融创新奖一等奖、金融科技发展奖二等奖等奖项。 DolphinDB研发产品部风险专家朱钰哲将带来《DolphinDB多资产风险管理平台》主题演讲。朱钰哲拥有16年MSCI机构从业经历，主导RiskMetrics与Barra等核心系统的研发，深度参与市场风险模型、因子模型、资产定价、绩效归因和投资组合构建，长期专注于风险计量与投资分析体系的工程化落地。 在主题为“交易与多资产的风险管理新范式：实时数据、智能模型与信创底座”的圆桌对话环节，下述嘉宾将围绕风控全流程闭环展开全方位探讨。 上海国智技术有限公司首席金融工程师姚忠兵，曾任职于境内外对冲基金、银行、券商、咨询机构，长期从事资产管理、风控模型和策略研发等工作，近年来致力于人工智能及其他高新技术在金融行业的应用。 锐合新创总经理于冰，拥有近30年中国、欧洲（含英国）金融机构服务经验，系英格兰及威尔士特许会计师公会会员、中国注册会计师，带领锐合新创于2022年获评国家高新技术企业，面向中国及亚太金融机构提供合规咨询、数据与产品解决方案，助力机构依托监管科技实现转型。 预远科技创始人兼CEO于扬，拥有剑桥大学数学学士、硕士学位以及贝叶斯商学院精算研究生学历，2011年取得英国投资精算师资格。于扬拥有19年从业经验，为全球养老金、保险公司提供资产负债管理、资产配置与智能风控解决方案，服务资产规模超20万亿元。 DolphinDB创始人兼CEO周小华，美国德雷克塞尔大学信息科学和技术博士，曾任职于巴克莱资本、摩根士丹利等海外机构，从事程序化交易策略高频交易系统的研发，是金融大数据存储、检索、分析和建模方面的资深专家；2016年创立智臾科技并主导研发DolphinDB数据库，目前已广泛应用于金融机构投研、交易、风控等核心业务场景。 上海交通大学上海高级金融学院实践教授、金融硕士项目学术主任、职业发展中心学术主任李祥林，曾担任中国国际金融有限公司首席风控官、花旗银行和巴克莱资本全球信用衍生品数量分析和研究负责人、美国国际集团资产管理分析部门负责人，在风险管理、金融新产品开发和研究、资产管理、保险和信息技术等领域具有丰富的高级管理经验。 本次圆桌对话的话题涵盖交易事前、事中、事后全流程：如何让风险在交易发生前被识别和定价？如何通过复盘、审计与反馈持续改进风控体系？如何在交易进行中实现实时、可执行的风险控制？下一代风险基础设施如何支撑事前、事中、事后闭环？ “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-10-22: 10月22日，国新办就推进“十五五”时期商务高质量发展有关情况举行新闻发布会。以下是发布会要点汇总： 商务部：消费是经济增长名副其实的第一拉动力 商务部市场运行和消费促进司司长杨沐在国新办新闻发布会上表示，党的十八大以来，最终消费支出对我国经济增长的年均贡献率达55%，消费是名副其实的第一拉动力。2025年我国社会消费品零售总额达50.1万亿元，是2012年的2.4倍。党的十八大以来，社零总额年均增长7.1%，发展速度举世瞩目。 未来一段时期 服务消费增速预计仍将快于商品消费 杨沐表示，2025年我国人均GDP已接近1.4万美元，正处于消费需求从基本商品转向服务领域的关键转变期。当前文娱、旅游、演出、赛事等服务消费需求旺盛，成为消费新增长动力。今年前三季度，服务零售额同比增长5%，比商品零售额高出4个百分点，预计未来一段时期，商品消费增速将保持平稳增长，服务消费增速仍将快于商品消费。 我国境外企业2025年实现收入3.8万亿美元 商务部对外投资和经济合作司司长赵春峰表示，2025年，我国境外企业实现收入3.8万亿美元，为我国和东道国经济社会发展都作出了重要贡献。赵春峰表示，商务部加大引导企业稳步参与绿色低碳、数字经济等领域的国际合作，推动智能化、绿色化、融合化发展。今年前三季度，绿色低碳、数字产业领域的对外投资同比增长均超过20%，高于总体对外投资增速。 我国存量外资企业已经超过了56万家 商务部外国投资管理司负责人吴迪表示，当前，我国存量外资企业已经超过了56万家。下一步，我们将全面落实外资企业国民待遇，在政府采购、招投标、标准制定等方面对内外资企业一视同仁，加大知识产权保护力度，营造公平竞争环境。我们还将健全外商投资服务保障体系，放大外资企业圆桌会效能，及时解决企业经营遇到的困难问题，稳定跨国公司在华长期发展预期。 商务部：将研究出台更多领域务实政策举措 不断丰富健全出海服务 赵春峰在国新办新闻发布会上表示，当前我国对外投资合作业务规模不断壮大，截至2025年底，我国在境外共设立对外直接投资企业5.8万家，分布在全球189个国家和地区。下一步，将研究出台更多领域务实政策举措，聚焦法律、金融、物流等企业关注的重点领域，与相关行业主管部门深入沟通协作，不断丰富健全我们的出海服务。 扩大数字服务出口，支持发展云计算、国际数据服务等新业态 商务部对外贸易司司长杨涛表示，在数字贸易方面，会从两个方面发力：一是扩大数字服务出口。推动更多优质的网络文学、视听节目、动漫游戏等出海，支持发展云计算、国际数据服务等新业态，与世界共享中国数字经济发展成果。二是建设国家数字贸易示范区，开展先行先试，培育壮大经营主体，打造数字贸易的产业链、生态圈。 支持跨境电商、保税维修等新业态新模式创新发展 商务部外国投资管理司负责人吴迪表示，下一步，将扩大高水平自主开放，引领深化国际经贸合作。以外商投资准入、跨境服务贸易、数据跨境流动三张负面清单为抓手，扩大重点领域自主开放。支持跨境电商、保税维修等新业态新模式创新发展，持续提升开放型经济水平。主动加强自贸园区国际合作，拓展国际经贸互利合作空间。

2026-10-22: 中东战火可谓是今年全球航空运输的最大突发事件，且还在发酵，沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场在10月10日遭遇导弹袭击后，至今尚未恢复。 在2026北外滩国际航运论坛上，地缘冲突对全球航空业带来的冲击毫无意外地成为了讨论的热点。冲突导致安全空域收窄，绕飞增加成本，雪上加霜的是冲突还推高了油价，进一步侵蚀航空业的利润。根据国际航空运输协会（IATA）的最新预测，2026年全球航空业净利润预计将跌至230亿美元，仅为此前预测值的一半。 国际航空运输协会北亚区副总裁解兴权在专访中向第一财经记者表示，中东冲突造成了短期流量重分配，为中国航司和枢纽提供了展示连接能力与备份方案的机会；但长期来看，中东冲突很难对全球航空版图产生结构性影响，长期竞争力仍取决于枢纽建设、服务能力和旅客体验。 “够买一杯咖啡了” 在2026北外滩国际航空论坛上，国际民航组织（ICAO）理事会前主席夏基塔诺（Salvatore Sciacchitano）表示，俄乌冲突和中东局势，以及非洲部分地区的冲突和相关国家相互禁止使用领空，都对航班的运行造成了重大影响。许多航路无法使用，迫使航空公司不得不绕行更长的航线。部分航线因在技术或经济上，不再具备可行性而被取消。 以连接亚欧之间的航班为例，连接亚洲和欧洲的主要航空通道本来就不多。2022年乌克兰危机升级后，受俄乌空域安全原因受限，许多航司不得不改道南高加索或中东航线，在今年中东局势生变后，中东空域风险增加，很多亚欧航班被迫挤进了南高加索航线，这道狭窄的走廊最窄处仅约80公里。 国际机场协会（ACI）亚太中东区总干事白斯诺（Stefano Baronci）则在论坛上表示，中东地区的紧张趋势和国际贸易关系紧张趋势，持续给全球经济活动带来阴影，战争导致很多供应链上的中断，也导致能源价格波动加剧，能源价格上涨。受此影响在10月中旬，航空燃油已经暴涨到了176美元/桶。 今年6月，IATA更新了2026年行业展望，将全年净利润预期从410亿美元下调至230亿美元，仅为2025年450亿美元净利润估值的一半。就亚太地区而言，预计亚太航空公司将实现66亿美元净利润，净利润率为2.1%，用IATA高级副总裁卡伦（Nick Careen）的话说：“这意味着今年单客利润为3.4美元（约合22.69元人民币），够买一杯咖啡了”。 危中有机 经过几十年的培育和发展，中东海湾地区建成了连接亚欧非三大洲的超级中转枢纽。从迪拜、多哈和阿布扎比等机场出发，可以快速覆盖全球三分之二的人口。 凭借第六航权，更加优惠的中转票价，叠加本土燃油价格优势，途经中东海湾地区，较点对点的国际长程航班更有性价比。不过如今的冲突对“空中十字路口”造成了重大冲击。然而，也可以说是危中有机。对于中国航司和机场来说，冲击未必都是坏消息。 解兴权向第一财经记者表示，中东地区冲突造成了短时的流量重新分配，亚太乃至欧洲的一些航司承接了中东部分中转能力。这也为中国航司和中国航空枢纽提供了机会，使其能够向世界展示连接能力，并为世界航空业提供一种备份方案。 他进一步举例表示，中国航空公司积极响应，增加了往返欧洲的运力。从实际效果看，不仅中国旅客，包括东南亚在内的其他市场，经中国中转到欧洲的客流在持续增加。这也说明，航空公司在布局，机场在中转能力提升等方面发挥了作用，为增强世界区域连接性贡献了力量。 为此，IATA与上海市政府在北外滩国际航空论坛举办期间签署合作谅解备忘录，进一步加强航空互联互通、创新及行业发展等领域的合作，支持上海国际航空枢纽建设，进一步发挥上海在国际航空交流、全球标准应用与创新实践中的平台作用。 而对于中东中转枢纽的未来，解兴权认为，这些中东枢纽经过多年建设，已在中转能力以及连接欧洲、亚洲、非洲、大洋洲等方面形成一定优势。但他同时强调，从长远看，航线网络的形成和吸引力的形成，归根结底仍取决于航空枢纽的软硬件建设、明确的旅客定位和与之相应的服务能力、旅客出入境和航班中转衔接的便捷程度等，这些才是长期的核心竞争力。

2026-10-22: 盘后数据显示，10月22日龙虎榜中，共35只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是安培龙、昂利康、利亚德，净买入金额分别是1.36亿元、5461万元、3774万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是华盛昌、中新赛克、万丰奥威，净卖出金额分别是1.05亿元、7155万元、6974万元。

2026-10-22: 长江口是世界级巨型河口，也是长江黄金水道通江达海的咽喉要冲，每年船舶货运量长期占长江干线总货运量50%以上，为长江经济带高质量发展、长三角一体化发展和上海国际航运中心能级提升提供了重要支撑与强大动能。 长江口航道的水沙条件极其复杂，为维持12.5米深水航道通航水深，每年疏浚维护量高达5000万方，维护费用超10亿元，长期依靠人工疏浚保障航道水深，养护管理难度巨大。当前，航道养护正面临知识成果体系化不足、感知数据碎片化明显、回淤预测预报精度有限、疏浚调度高度依赖人工、养护管理智能化水平偏低等五大突出挑战。 为此，交通运输部长江口航道管理局打造了长江口航道养护“子曰”大模型，依托AI数智赋能，积极探索航道养护智能化路径，自主研发了覆盖养护知识问答、信息感知、航道维护预测、疏浚船舶调度、养护压力评估的五大智能体，构建起航道养护智能化体系，支撑长江口航道智慧养护。 一、溯“子曰”之源，承先贤治水之志 “子曰”是专门服务于长江口航道养护的行业大模型。取名“子曰”，典出《论语》：“子在川上曰：逝者如斯夫，不舍昼夜。”孔子临川感怀江河不息、时序流转；今天的我们，依托“子曰”大模型探寻长江口水沙运动规律，解析河口河势演变机理，以人工智能读懂大江变迁、守护航道安澜。将其命名为“子曰”，正是希望传承先贤观水明道、顺势而为的智慧，以数智之力为长江口航道养护注入新的动能。 二、建五大智能体，成航道养护闭环 首先，是养护知识问答智能体。针对航道养护领域知识分散、不成体系、检索应用不够精准的痛点，“子曰”大模型搭建了覆盖几十年成果的多领域知识库，通过文档向量化、知识图谱增强等技术，把海量报告、规范、研究文献进行结构化处理，实现航道养护知识高效、精准问答，相当于为一线管理人员配备了随身的养护专家，可直接在系统内开展各类航道养护相关知识查询与咨询。 第二，是信息感知智能体。针对航道养护感知数据碎片化、复用性差的痛点，“子曰”自主搭建监测、疏浚、预测、气象四大感知系统。一方面，构建现场监测网络、研发疏浚船舶感知系统、开发长江口三维数值模型、搭建全球气象预测系统；另一方面，开展数据标签与治理，形成覆盖面广、感知能力强的高质量数据集。这套智能体能够实时感知现场养护条件，相当于航道养护的“千里眼”和“顺风耳”。 第三，是维护预测智能体。维护量预测是编制航道养护计划的核心依据。针对传统预测效率偏低、精度不足，尤其是骤淤预报难度大的难题，“子曰”自主研发了一套预报准、响应快、能力强的维护量预测算法，依托前面构建的高质量数据集与大数据技术，自研机器学习模型，实现年、月、日多尺度航道维护量预测。经过模型训练与验证，预报误差控制在10%以内，响应时间压缩至秒级，现已投入业务化应用，能够直接指导日常航道养护施工安排。 第四，是疏浚船舶调度智能体。疏浚船舶调度是航道养护的核心业务流程。以往派船高度依赖管理人员经验，工作效率偏低，“子曰”通过学习3000多张历史工单，挖掘派船习惯与调度规则，自研机器学习算法，配套开发浅区快速识别、派船工单自动生成算法，实现疏浚船舶智能自动调度。它将原本需要数小时的读图派船流程压缩至秒级，派船方案符合度达到80%，显著提升疏浚调度的工作效率与决策科学性。 最后，是养护压力评估智能体。针对航道养护压力评估体系、预警机制不统一、不够合理的问题，“子曰”构建了包含3个层级、14项关键指标的养护压力评价体系，设置8类预警阈值，涵盖航道水深、维护能力、倾倒区容量、日倾倒量等多维度预警。通过这套体系，可以动态评估航道养护压力，实现航道养护健康状态的自我诊断、自我管理，提前识别各类养护风险。 三、强核心优势，促成果转化落地 “子曰”依托长江口15年航道养护的数据、监测与研究积累，构建实时感知、预测一体化能力，平台汇聚五大智能体，融合10套自主研发核心算法。成果产出超10项专利软著，得到重点研发项目、交通强国建设试点任务以及多项团体标准支撑。目前，技术成果已经推广落地，应用于江苏段智慧航道潮位预测、南槽航道治理二期工程施工窗口预测，实现技术成果的工程转化。 在长江口投入应用以来，每年指导超10亿元疏浚经费科学管控使用，全套核心技术、知识库与软件成果都具备可推广、可复用。“子曰”大模型的研究与应用，是长江口航道管理局以数智赋能航道养护、守护长江口“黄金水道”安澜的生动实践。未来，“子曰”大模型还将持续以科技创新为驱动，持续提升五大智能体能力，努力打造世界一流的河口航道智慧养护体系，为加快建设交通强国、当好中国式现代化的开路先锋贡献力量。

2026-10-22: 六氟磷酸锂企业多氟多（002407.SZ）披露三季报，今年前三季度实现营收109.27亿元，和上年同期相比增长62.39%；归属于上市公司股东的净利润为5.92亿元，同比增长658.72%。其中，第三季度营业收入为38.91亿元，同比增长62.10%；归属于上市公司股东的净利润为8035.50万元，同比增长200.68%。 截至今日收盘，公司股价收跌6.67%至23.52元/股，总市值为280亿元，较年内57.50元/股的高点回撤近六成。 公司称，业绩增长主要系报告期新能源材料及电池板块收入增长所致。此前财报显示，该公司第二季度归母净利润为1.36亿元，第一季度净利润为3.76亿元。 据此计算，多氟多第三季度归母净利润环比下降41%，已连续两个季度净利润下滑（第二季度净利润环比下降63%）。 现金流方面，今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为15.78亿元，同比增长405.56%，主要系销售规模扩大、回款增加以及银行承兑汇票到期解付所致。截至三季度末，公司总资产为301.54亿元，较上年末增长21.03%；归属于上市公司股东的所有者权益为87.70亿元。 多氟多主要从事高性能无机氟化物、电子信息材料、新能源电池及材料等领域的研发、生产和销售。公司业绩波动与核心产品六氟磷酸锂价格走势高度绑定。 今年上半年，六氟磷酸锂价格呈现“冲高回落”态势。记者注意到，其年初价格维持在约16.5万元/吨的高位，随后进入回调通道，至4月底回落至约9.6万元/吨至9.75万元/吨的阶段性低点，此后在需求拉动下逐步反弹，上半年整体市场均价较2025年同期显著抬升。据第三方大宗商品数据机构生意社监测，截至10月22日，电池级六氟磷酸锂基准价报11.0万元/吨，较本月初11.95万元/吨有所回落，散单市场在10.8万/吨至11.4万元/吨区间震荡。 目前市场供需两端呈现结构性分化。供给方面，据生意社监测，10月份行业开工率维持高位，头部企业产能利用率普遍在90%以上。今年上半年，行业整体开工率在76%~87%区间震荡走高，新增产能逐步释放，长协订单锁定大部分产量，散单市场可流通货源相对有限。 需求方面，生意社称，下游电池厂排产趋于谨慎，材料备货以刚需为主，动力与储能装机环比增速放缓，采购弹性明显减弱。不过储能领域受AI数据中心需求拉动，中长期增速仍有望高于动力电池，为需求端提供远期支撑。 经过此前一轮激烈“价格战”，行业产能投放逻辑已经发生转变。多氟多管理层在机构交流中表示，目前公司所处行业已经告别过去“粗放式”的扩产模式，普遍采用“订单先行、按需扩产”的理性产能规划模式，有效避免了无序竞争，使得供需关系趋于平衡。“尽管部分前期规划的产能将在明年释放，但考虑到下游新能源车及储能市场的持续扩容，供需结构相对稳定。” 对于远期行业格局，公司管理层判断，2027年行业出现严重产能过剩的概率较小，市场更可能呈现结构性紧平衡状态，价格也会维持在合理区间内波动。

2026-10-22: 10月22日上午，2026世界顶尖科学家论坛新闻发布会在上海临港中心举行。 据介绍，本届论坛搭建了“1+6+4+1”的总体架构（1场开幕式暨主论坛、6场平行论坛、4 场主题活动、1场闭幕式），以“范式变革：科学突破的下一个十年”为主题，致力于研判基础科学前沿方向，服务全球科技发展，助力上海建设成为具有全球影响力的科技创新中心。 顶尖科学家“组团”赴约 上海世界顶尖科学家发展基金会理事长吴晓华在致辞中介绍，本届论坛的嘉宾阵容有所升级。截至目前，已有33位顶尖科学家确认出席，其中包括7位诺贝尔奖得主——罗杰·科恩伯格（Roger KORNBERG）、兰迪·谢克曼（Randy W. SCHEKMAN）、巴里·夏普利斯（K.Barry SHARPLESS）等；3位图灵奖得主——姚期智、杰克·唐加拉（Jack DONGARRA）、马丁·赫尔曼（Martin HELLMAN）；10位世界顶尖科学家奖获奖者——尤里?涅斯捷罗夫（Yurii NESTEROV）、丹妮拉?罗兹（Daniela RHODES）、卡洛琳·卢格（Karolin LUGER）等。 除了科学界的重磅嘉宾，本届顶科奖论坛还邀请了一批科学家型企业家与产业领袖：宁德时代创始人兼董事长曾毓群、智谱AI创始人唐杰、寒武纪创始人陈云霁等将现身论坛，临港本土科创企业地平线等产业界代表也将参会。 此前，2026世界顶尖科学家获奖名单已于9月正式公布。在本届论坛开幕式上，包括首位中国籍顶科奖得主邵峰在内的获奖者将接受颁奖；在主论坛上，2025年诺贝尔化学奖得主奥马尔·亚吉、中国科学院院士胡海岚、2002年菲尔兹奖得主洛朗·拉福格、曾毓群将先后发表主旨演讲，产业领域领军科学家代表首次与顶尖奖项得主共同围绕论坛核心议题同台交流。 六大主题论坛各有亮点 值得关注的是，本届顶科论坛还将举办多场平行论坛，聚焦未来半导体、人工智能、生物医药、空天信息、未来能源、量子科学等前沿领域。六场论坛领域不同、切口各异，但都不约而同地把目光投向未来十年的关键问题：AI会如何改变芯片设计与制造，脑疾病如何从基础研究走向转化医学，人工智能如何兼顾创新与治理，新能源成果如何从论文走向中试，量子计算又如何迈向实用化，商业航天如何迎来发展契机。 据上海大学党委副书记、副校长胡大伟介绍，AI正加速进入半导体产业链，尤其在芯片设计和EDA领域，生成式人工智能和强化学习已经开始推动设计流程自动化；在制造环节，AI也被用于晶圆数据分析和工艺优化。本次未来半导体论坛将围绕新材料、新器件、先进制造、创新人才等方向，邀请国内外科学家和产业专家研讨未来半导体发展的关键问题。 胡大伟在回答第一财经记者提问时表示，面向未来半导体技术创新，高校需要打破传统学科边界，推动不同研究领域深度融合，这也对高校科研组织方式和人才培养提出了新要求。希望能以本次世界顶尖科学家论坛为平台，发挥高校在科技创新、人才培养、产学研协同中的作用。 人类为什么会抑郁？脑部疾病复杂多样，影响全龄人群健康。老龄化加剧使神经退行性疾病增多，快节奏工作和精神压力也在推高中青年甚至少年抑郁风险。临港国家实验室党委副书记徐旭介绍，本次生物医药平行论坛将聚焦阿尔兹海默病、帕金森病、抑郁症等备受公众关注的疾病，推动多方观点的交流与碰撞。 AI如何始终服务人类发展？据华东师范大学软件工程学院党委书记杨艳琴介绍，当前，人工智能正处在技术迭代加速、大规模场景落地的关键周期。通用智能快速发展，催生新质生产力、赋能千行百业，但算法风险、伦理冲突、数据安全、全球智能鸿沟、跨境技术风险等治理难题也日益凸显。人工智能平行论坛将直面 AI系统可靠性安全风险、人形机器人落地实践等行业热点争议，探讨算法风险、伦理规范、数据安全、智能鸿沟及跨境技术风险等关键议题。 而未来能源平行论坛、量子科学平行论坛将主要探索新能源技术重塑人类生活方式的未来路径以及量子科技从实验室走向产业化应用的关键挑战、发展趋势。今年顶科论坛还首次增设了空天信息平行论坛，将关注行星科学、月球探测、可重复运载火箭、算力卫星等热点话题。 除上述六大平行论坛外，2026顶科论坛还将举办四场主题活动，重点关注关怀女性科学家、青年科学家、青少年与创业者群体。 据介绍，2026世界顶尖科学家论坛将于10月30日至11月1日在上海临港中心举办，会期3天，其中，开幕式暨主论坛将于10月31日上午举行。滴水湖畔，上海正以更加开放的姿态和持续的科学热情汇聚全球英才，共同开启科学突破的下一个十年。

2026-10-22: 十天时间里，宇树科技创始人王兴兴两次在公开场合谈论“AI信仰”。在多数人眼中，宇树科技在行业内一直拥有硬件及运控优势，此前具身智能大模型较为薄弱。到了近两年，该公司对此也在积极布局。尤其是今年，王兴兴在对外发声中多次提及“拥抱AI”，还在近期自曝“过去十几年自己最大的失误，就是不够相信AI”。10月22日，在2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴大会上，王兴兴以“相信，尽可能相信AI”为主题进行了30多分钟左右的分享。他透露称，在公司内部自己至少已经四五年提醒员工重视AI，并关注几家头部AI公司的股票。“如果那个时候大家相信这件事情，投资的股票可能涨了十倍甚至几十倍。但实际上很多人并没有想到这一点。”王兴兴提到，真正看到最顶尖AI效果的人非常少。即使是在OpenAI等头部公司里，也未必有很多人真正了解AI的潜力，以及它未来几年会发展到什么程度。王兴兴还分享了目前AI已经展现的能力，比如攻克前沿数学研究问题、软件逆向及漏洞发现与利用、高保真视频生成以及自动驾驶出租车等。在他看来，AI颠覆了每个人生活的未来。目前，这些能力更多解决的是数字世界里的问题。大会现场，王兴兴更想讲述的是AI模型能否解决物理世界的问题。从现场展示内容来看，和行业人关注的焦点相似，他也在测试AI模型究竟能够让机器人完成哪些任务、成功率如何。王兴兴介绍了目前内部测试的一些进展。“比如让GPT-6在完全零训练的情况下直接控制机器人画画。模型部署到机器人以后，就可以尝试直接控制机器人完成任务。”他讲述称，测试中发生了一个有趣的地方，即机器人能够自己更换颜色，也会清洗画笔。“我们没有专门为这些动作编写程序，它看到旁边有洗笔的颜料盘，就自己过去把笔洗干净，再继续画画。”他认为，从某种意义上说，GPT-6的一些能力已经可以解决机器人的部分规划问题。王兴兴也提到，目前AI模型尚未很好解决机器人和真实物体之间的交互问题，其中很大一部分属于工程技术问题。比如，涉及装配更精细的零件、完成更复杂的操作。“未来几年，大模型公司对机器智能和机器人产业的关注度会越来越高，快的话可能一到两年，慢的话可能两到三年，大家就会看到更多进展。”王兴兴透露称，他们也在开发自己的模型，并与国内外的大模型公司开展合作，共同推动物理AI更快跨过临界点。对于这个时刻，王兴兴提到过迈向具身智能的ChatGPT时刻，即在80%的陌生场景中，通过语音或文字指令，机器人能够顺利完成大约80%的任务。面对AI大模型的快速迭代，作为技术公司，王兴兴认为要在机器人硬件的大规模生产制造能力、推进物理AI模型落地、 超大规模算力服务器、算力和存储芯片制造等方向进行考量。据其介绍，宇树科技已经在内部预研推进物理AI机器人的自进化，即建立一个完整的循环。他们将让AI模型自己搜集论文、自己写代码，先在仿真环境里训练，再到真实环境中测试；测试结果由AI模型打分，也可以由人参与打分，然后把评分结果反馈给模型，让它重新写代码、调整方案。随着正向循环形成，模型和机器人算法的迭代速度就会越来越快。“我真的很害怕浪费每一天。现在每天都有很多想做的事情，无论是机器人领域，还是其他相关行业，都有很多事情值得去做，也有很多新东西需要学习。”演讲最后，王兴兴还表示，这个行业非常火热，未来的市场空间很大、前景非常广阔，但竞争也非常惨烈。

2026-10-22: 提到罗非鱼，很多人并不陌生。因为刺少、价廉又美味，罗非鱼成为不少家庭餐桌上的常见菜肴。而在海南西北部的一个县城里，这种鱼的选育制种和繁育逻辑正在被科技改写。 近日，第一财经记者跟随“活力中国调研行”采访团来到海南省临高县，走进海南宝路水产科技有限公司（下称“宝路水产”）的科研育种基地。于2004年成立的宝路水产，集罗非鱼选育制种、繁育、鱼苗培育、市场销售于一体，鱼苗年产量约10亿尾，年产值约1.8亿元，国内市场占有率约40%、种苗销往全国20个省份。 为种鱼植入电子芯片，依托收集来的数据“优中选优”是宝路水产育种的最大亮点。在海南宝路水产科技有限公司总裁赵章定看来，当前水产行业的竞争逻辑已经发生了变化，“过去比规模，但现在比的是种源、技术和数据”。 芯片入鱼腹，选出最优种 走进宝路水产的循环水育苗车间，记者注意到，工作人员正在给罗非鱼种鱼登记“身份证”。他们将鱼麻醉后，再把一枚米粒大小的电子芯片植入鱼腹内，然后用扫描仪一扫，即可在旁边的电脑屏幕上看到这条鱼的家系、龄期、生长曲线等“身份信息”。 “这是育种的核心环节。”海南宝路水产科技有限公司总裁赵章定介绍，企业每年投入数百万元，为数万尾核心种鱼植入芯片，追踪它们的生长速度、饲料转化率、抗病表现等关键指标，依托后台选育模型进行分析，从中选出优秀品种，以此为基础再去培育下一代。 罗非鱼种鱼被录入“身份信息” 摄影/安然然 记者了解到，经过长达22年的持续选育，宝路水产已经累计构建3300个家系，建成了全球规模最大的罗非鱼种质资源库，选育品系生长率提升300%以上，抗病性能提升30%以上，孵化率提升至50%，养殖户的养殖周期缩短1至2个月。 目前，宝路水产在海南临高（马袅、多文）、定安、儋州，广东茂名、云南元江布局6大科研生产基地，总占地3600亩，建成全球规模领先的罗非鱼种子基因库。公司的鱼苗年产量约10亿尾，年产值约1.8亿元，国内市场占有率约40%、海南本地市场占有率约75%；种苗销往全国20个省份、出口东南亚、非洲、中东等地区的7个国家。 但这份成绩单的来时路并不轻松。国内罗非鱼亲本长期依赖进口，几代繁育后种质退化，鱼苗质量参差不齐。宝路水产选择从零开始，借鉴挪威三文鱼育种路径，构建基础家系，一年一代持续选育。早期因为没有经验可循，企业走过不少弯路，赵章定坦言“前14年基本都在亏损”。 “育种周期本身就很长，累积优质基因、培育出有市场竞争力的鱼苗需要很长时间。而且，产品好并不代表着老百姓愿意花钱购买，我们还花了很长时间让养殖户了解我们的鱼苗，让他们知道这些通过持续选育的种鱼培育出来的鱼苗到底好在哪里。”赵章定告诉第一财经记者。 传统的鱼苗培育也逃不开“看天吃饭”。赵章定表示，此前在温度较高或较低的时节都很难产苗，“一年时间里只有半年能培育鱼苗”。 为摆脱天气带来的不确定性，宝路水产将整个育种流程从传统池塘搬进了室内。“这个过程中我们克服了不少困难，我们充分研究了生物的特性，了解适宜某个品种生存的温度范围是多少，还要研究清楚雌鱼、雄鱼之间是怎么交配的，这样才能在室内创造出相似的环境条件。”赵章定说。 选育车间 摄影/安然然 订单排到2027年底，瞄准海外市场 “目前我们的订单已经排到了2027年底，市场端的需求很热烈。”赵章定表示，未来公司还有意愿开发海外市场。 “我们的订单小部分来自海外，但我们评估未来海外市场将有很大的增长空间，每年都有很多国外供应商来到这里商谈合作机会。”他透露目前正计划开发非洲市场，会先在坦桑尼亚和赞比亚这两个国家进行尝试。 海南自由贸易港的建设推进，预计将为宝路水产的出海提供更多成本优势。在全岛封关运作近一年来，赵章定已经感受到了自贸港政策带来的利好。 “我们培育的鱼苗大部分都在农村，从农村到机场发货给海外国家，对出口的时效性是一个考验。随着海南自由贸易港建设推进，从海南飞往东南亚国家的航班更多了，我们可以迅速覆盖到相应的海外市场。以前我们到东南亚，需要先飞广州再转机。”赵章定说。 海南自贸港的政策红利还给公司采买设备省了钱。“我们在挪威采购了一套水产养殖的循环水设备，原价要680万元左右，在税收优惠政策下，我们得到了约80万元的退税。”赵章定说。

2026-10-22: “十五五”时期是实现碳达峰的攻坚期，也是全面实施碳排放总量和强度双控制度的关键期。其中，工业领域任务最重、难度最大。 工业和信息化部印发《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》（以下简称《实施方案》），为工业和信息化领域地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度的建立与完善提供了明确的方向指引。 《实施方案》提出，到2030年，制定实施重点工业产品碳足迹核算规则标准400项左右，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放比2025年降低17%以上，规模以上工业单位增加值能耗比2025年下降10%以上。 中国电子信息产业发展研究院副院长刘文强表示，需建立起覆盖重点产品、企业、园区、项目、行业、地方政府等全链条的碳排放双控工作体系，以工业能效提升、零碳主体培育、双碳能力建设、技术装备保障为核心抓手，为工业和信息化领域如期实现碳达峰提供系统性的制度保障。 与节能工作统筹衔接 “十四五”期间，工业和信息化领域组织对1.7万余家企业开展工业节能监察，对1.2万余家企业开展节能降碳诊断服务，推动企业实施节能降碳改造。推广重点行业领域节能降碳技术，以及高效电动机、变压器、热泵等先进适用装备共4000多项。 “十五五”规划《纲要》明确，全面实施碳排放总量和强度双控制度。国务院办公厅《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》也指出，各有关部门要加快构建碳排放双控制度体系，结合实际细化落实方案。 刘文强表示，面向“十五五”，双碳管理工作主要面临碳排放底数不清、方法标准不全等挑战。重点行业、企业、产品碳排放核算数据的准确性、精细度不足，难以满足监督管理需求，双碳进程及时准确监测难。企业碳排放和产品碳足迹核算标准覆盖不全，零碳工厂、零碳园区、碳捕集与利用等新兴技术领域碳排放核算标准尚未出台，重点行业碳排放限额等强制性标准缺失，对企业低碳转型的指导性有待加强。 《实施方案》提出的目标是，“十五五”时期，重点行业领域碳排放管控能力持续增强，工业企业和园区碳排放管理水平显著提升，工业产品碳足迹管理体系逐步完善，工业和信息化领域碳排放核算、评价、考核等制度基本建立。 《实施方案》在指标体系、制度框架、管理工具、考核机制等方面与现有节能工作做好统筹衔接。 工信部节能与综合利用司有关负责人表示，一方面，从能耗双控转向碳排放双控，要求节能转向节能降碳，从聚焦节约能源、效率提升转向系统谋划提高效率、调整结构、优化方式、变革形态，有力支撑经济社会高质量发展。另一方面，节能是最直接、最有效、最经济的降碳举措，是碳排放双控的关键抓手。节能工作基础扎实，已建成较为完善的能源计量统计、能效标准规范和节能监察执法体系，将为碳排放双控制度的全面实施提供有力的技术支撑和组织保障。 提升重点行业碳排放管理服务水平 在提升重点行业碳排放管理服务水平方面，《实施方案》提出加强工业节能监察执法，严格落实《工业节能监察办法》，聚焦钢铁、有色金属、石化化工、建材等重点用能行业，以及光伏、算力设施等能耗增长较快的新兴领域，加大工业节能监察执法力度。 刘文强分析，“十五五”期间，碳排放增长压力更多来自部分传统高排放行业与新兴行业领域。受能源安全需求、产业链延伸以及新能源材料、精细化工等加快发展的影响，石化化工行业能耗与碳排放仍保持较快增长。新能源装备制造、算力设施等行业领域将快速发展，若用能结构短期内未明显优化，将加大碳排放双控压力。 北京理工大学碳中和系统工程北京实验室主任魏一鸣也认为，传统高耗能行业排放基数大、工艺改造周期长，是工业降碳的主战场；光伏、算力设施等新兴领域，能耗增长速度快，将这两类领域同步纳入，体现了对工业排放结构变化的前瞻判断，既要在存量上做减法，也要在增量上设上限。 钢铁产业体量大、生产链条长，即便全行业完成超低排放改造，碳排放量仍处于工业行业前列，始终是碳排放管控的核心监管领域。冶金工业规划研究院院长肖邦国表示，钢铁行业要严格执行钢铁产能产量总量红线，调整能源消费结构，推进冶炼工艺低碳转型。优化绿色信贷、碳交易、差别电价、绿色财税等激励约束机制，降低企业绿色工艺改造、低碳技术研发、清洁能源替代成本，激发企业自主转型的内生动力。 培育建设零碳工厂 面向各类绿色低碳转型主体，《实施方案》提出加快工业园区和国家高新区绿色低碳转型，培育建设零碳工厂、零碳算力设施、低碳零碳供应链，明确加快电能替代与绿色能源应用、推进数字化能碳管理等重点转型路径。 建设零碳工厂是碳排放双控的重要抓手。近日工业和信息化部印发《关于组织开展国家级零碳工厂建设工作的通知》，河北、青海、福建陆续出台地方建设管理办法与培育方案，零碳工厂从少数企业的零散示范，迈入有国家建设指标、考核与验收的规范化阶段。 刘文强表示，工厂和园区是碳排放双控的重要执行主体。通过培育零碳工厂、零碳算力设施、低碳零碳园区、零碳供应链等低碳零碳主体，可将宏观的碳排放总量与强度目标，转化为企业可执行、政府可支持、经验可复制的微观抓手，实现降碳、降本、提质协同。 他谈到，通过在碳达峰攻坚期为工业降碳树立一批看得见、学得会的标杆，既能使零碳从示范样板逐步成为产业常态，也能为出口企业应对绿色贸易壁垒提供可核查的零碳认证，将合规压力转化为国际竞争新优势。 着眼于发挥产品碳足迹对生产生活方式绿色低碳转型的促进作用，《实施方案》提出强化碳足迹核算规则标准供给、建立工业产品碳足迹数据库、丰富工业产品碳足迹应用场景等任务。 面向摸清数据、严控增量、压实责任等碳排放管理需要，《实施方案》提出研究建立工业领域碳排放核算机制、开展“两高”工业项目碳排放置换和评价、开展碳达峰碳中和综合评价考核等任务。 魏一鸣表示，按照《实施方案》部署，要开展碳达峰碳中和综合评价考核，评估分省工业单位增加值能耗、碳排放降低年度进展情况。为此，建议构建分省工业节能降碳数据库，为地方工业碳考核、重点行业碳管控提供数据支撑与决策依据。常态化、机制化开展各省份工业节能降碳形势研判，深度剖析重点行业节能降碳推进成效及关键影响因素，及时识别苗头性、倾向性问题，有效支撑全国工业节能降碳工作统筹推进。

2026-10-22: 10月22日，在腾讯控股（00700.HK）和阿里巴巴（09988.HK）轮番大跌拖累下，恒生科技指数再创本轮调整新低，跌破3800点，日内跌幅超过5%，已经跌到2024年9月24日行情开始启动的水平（当天开盘3786点）。其中，腾讯控股、阿里巴巴盘中一度跌破380港元、100港元，腾讯控股、京东集团（09618.HK）多家互联网公司权重成分股跌破2024年9月23日行情启动前的水平。在第一财经记者采访的业内人士看来，一些蓝筹股公布的业绩并不理想，美债利率依然处于高点，美联储加息预期犹在，科技股定价回归“资本回报约束”，虽然估值底已现，但基本面底部仍在确认，对投资者来说，目前中长期更适合分批布局。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者分析，当前港股处于业绩期，部分蓝筹股业绩表现不理想，如中国移动（00941.HK）、宁德时代（03750.HK）等拖累市场情绪；另一方面，市场关注下月初的美国中期选举前后美国政策变化，内地也可能出台的经济刺激政策，这些因素明朗后市场才有更明确的方向。目前恒生指数与恒生科技指数都触及调整新低，预计短期调整格局或继续维持。奶酪基金投资经理李铭洛认为，恒生科技指数跌破3800点，腾讯跌破380港元，港股交易情绪跌至冰点。本轮下跌是多重因素叠加的结果：一是美债利率高企压制成长股估值；二是全球科技股AI行业定价从“算力故事”切换为“资本回报约束”，烧钱换估值的定价体系被重估；此外，三季报逐步披露之际，海外资金对权重股业绩比较谨慎。李铭洛称，本轮行情杀的是估值而非盈利，恒生科技指数成分股龙头现金流依然稳健，动态市盈率已压至历史极低水平，为2024年“924”行情以来最低，南向资金持续越跌越买。恒生科技指数短期或有技术反弹，但在美债利率和AI盈利兑现两个核心变量解除之前，更可能维持震荡筑底，而非V型反转，投资者不宜猜测股价底部，可以考虑控制仓位分批承接，优选已经盈利、自由现金流扎实的龙头标的，并匹配个人风险承受力、预留充足现金。博大资本国际行政总裁温天纳则判断，恒生科技指数创近两年新低，当前香港互联网公司估值处于历史低点，已经充分反映消费疲软、居民信用走弱、海外利率高企及AI投入回报周期拉长等负面因素，龙头基本面仍具韧性，现金流与盈利质量较好，相对海外同业存在明显折价，中长期具备吸引力，适合分批布局。短期技术面已超卖，南向资金有流入迹象，空头回补或情绪修复可触发技术性反弹，但真正的趋势反转，需要居民信用周期改善或政策进一步向居民端发力。

2026-10-22: 10月22日，Wind数据显示，A股市场共计33只个股涨停。其中人形机器人板块大业股份收获5连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-22: 10月22日，四大股指集体收跌，上证指数报收3658.03点，跌1.48%，深成指报收11357.32点，跌2.96%，创业板指报收2576.9点，跌4.37%，科创综指报收1549.49点，跌3.32%。 盘面上，电机、工程机械板块逆势上涨，光通信、元件、CRO、文化传媒、房地产等板块领跌。 具体来看，工程机械板块逆势上涨，南矿集团、山河智能等涨停。 传媒娱乐板块跌幅明显，新华传媒、龙版传媒等跌停。 沪深两市成交额1.53万亿，较上一个交易日放量994亿。全市场近5000只个股下跌。

2026-10-22: 10月22日上午，湖北发布今年前三季度经济成绩单。今年1～9月，湖北全省实现地区生产总值47385.97亿元，同比增长4.7%，增速高于全国平均水平，经济增量接近去年全年规模。 这份成绩单背后，是湖北工业新动能加速释放、消费结构迭代升级、民生底盘持续夯实的现实图景。以武汉光通信和集成电路产业为代表的新质生产力，正在成为湖北对冲下行压力、建设中部崛起战略支点的核心抓手。 高技术制造业扛起增长主力 工业是湖北经济的压舱石，今年前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长8.5%，连续7个月维持8%以上的较快增速，制造业占GDP比重提升至30.2%。 分门类来看，制造业增长9.5%，成为拉动工业增长的核心力量，而高技术制造业的爆发式增长，成为最大亮点。近年来，湖北把科技创新“置顶”，以大视野、高水平建设武汉区域科技创新中心，企业创新投入继续加大，1～8月规上工业企业研发费用增长5.3%，带动前三季度全省高技术制造业增加值大涨45.5%，对规上工业增长贡献率达到102.4%，计算机通信电子、高端装备制造两大行业分别增长80.2%、17.3%，锂离子电池、集成电路圆片、印制电路板等新产品产量全线走高。1～8月规上工业企业利润总额2993.40亿元，同比大增97.0%，企业盈利能力大幅改善。 有着“中国光谷”之称的武汉东湖高新区，是湖北高技术制造业突围的缩影。这里产出全球约四分之一的光纤光缆，搭建起从光纤预制棒、光纤拉丝、光缆到光传输设备、光器件的完整全链条，烽火通信等龙头企业扎根于此。在近日召开的2026全球光纤光缆大会上，烽火通信对外发布新一代空芯气吹微缆，产品覆盖4?48芯，纤芯密度最高达0.85芯/mm2，为AI数据中心及算力网络提供新的光连接选择。在AI算力浪潮之下，算力网络对高速光连接的需求爆发，使得光谷光通信产业链，从传统通信赛道延伸至智算基础设施，完成产业价值的二次跃升。 不只是光通信行业，湖北装备制造业整体增加值亦增长25.9%，占规上工业比重达到40.9%。高技术产业投资逆势上扬，整体增长4.8%，其中高技术制造业投资增长6.2%，在整体固定资产投资同比下降4.8%的环境中，新兴产业的资本投入保持正向扩张，新产业正在持续积蓄增长势能。 消费投资外贸等需求端分化 消费市场平稳回暖，外贸保持韧性，固定资产投资整体承压……今年前三季度，湖北经济运行需求端呈现明显分化格局。 消费端来看，前三季度社会消费品零售总额19736.82亿元，同比增长1.0%，整体温和修复。品质消费、智能消费成为增长引擎，金银珠宝类增长19.8%，可穿戴智能设备零售额暴涨101.3%。居民消费重心逐步从实物商品转向服务体验，前三季度，全省全体居民人均服务性消费支出10684元，同比增长6.7%，快于人均生活消费支出增速2.4个百分点，涨幅较去年同期扩大5.1个百分点，文旅、康养、休闲社交类需求集中释放。叠加家电数码以旧换新政策落地，绿色、智能消费品市场热度走高，截至10月5日，全省家电、数码智能产品和智能家居“以旧换新”总销售量955.35万台，带动销售额328.82亿元。 居民收入也跑赢经济大盘，全省居民人均可支配收入29649元，同比增长5.8%。县域就业吸纳能力增强，越来越多农村劳动力选择省内就近务工，村播、民宿等新业态不断涌现，家门口就业成为增收的重要渠道。 对外贸易展现较强韧性。今年1～9月，湖北进出口总额6563.2亿元，同比增长5.9%。东盟稳居第一大贸易伙伴，机电产品出口增长34.7%，占出口总额比重68.5%，高新技术产品出口高速增长，“湖北制造”持续走向全球市场，出口结构持续向高附加值产品优化。 投资层面则面临不小压力，前三季度固定资产投资（不含农户）同比下降4.8%，扣除房地产开发投资之后依旧下降2.4%。其中，房地产开发投资下降13.8%，新建商品房销售面积下降6.5%。基础设施投资、制造业投资双双小幅下滑，民间投资同比下降16.3%。不过，铁路船舶航空航天、多式联运和“六张网”领域的投资成倍增长，投资正在向新兴产业、补短板领域倾斜，新旧投资动能切换特征显著。 湖北省统计局副局长叶福生指出，当前，外部环境不确定性较多，投资尤其是民间投资恢复乏力，消费内生动力尚不足，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固。下一阶段，如何进一步扩大内需、提振民间投资、持续壮大新动能，打通新产业增长与居民增收之间的传导链条，将是湖北巩固经济回升态势的关键所在。

2026-10-22: 近日，北外滩国际航运论坛在上海隆重召开，受邀参加的坦桑尼亚驻华大使苏莱曼表示，全球航运的未来，不只取决于竞争，更有赖于合作、创新以及对可持续发展的共同承诺。 苏莱曼认为，北外滩国际航运论坛已经成为重要的国际平台，用于交流知识、分享经验、搭建伙伴关系，推动全球航运与航空产业可持续发展。 国际航运是全球贸易的支柱，联通生产端与消费市场，支撑产业发展，增进各国经济合作。苏莱曼表示，对于发展中经济体，尤其是非洲国家而言，高效的海运体系、现代化物流基础设施，是释放经济潜力、推进区域一体化、加快可持续发展不可或缺的基础。正因如此，各方的共同努力，不仅要着力完善交通基建，更要推动创新、数字化转型、绿色低碳发展，深化国际合作。 据介绍，坦桑尼亚地处印度洋沿岸，区位优势突出，是连通国际市场与东非、中非、南非多个内陆国家的重要海运门户。坦桑尼亚政府持续投入大量资金，推进交通基础设施现代化，提升运输与物流服务效率。 海运领域，坦桑尼亚正在实施重大项目，升级扩建核心门户——达累斯萨拉姆港，同步改造坦噶港、姆特瓦拉港，并开发维多利亚湖、坦噶尼喀湖、马拉维湖沿线内河港口。这些投资旨在提升港口吞吐能力、优化运营效率、降低物流成本，巩固坦桑尼亚作为区域贸易与物流枢纽的竞争力。与此同时，坦桑尼亚正在建设现代化标准轨铁路网络，串联主要港口、内陆经济中心以及周边国家。 苏莱曼指出，中国一直是坦桑尼亚基建领域的重要合作伙伴，多个交通项目助力当地经济增长、提升区域联通水平。当下，双方合作在港口升级、铁路联通、物流、船舶制造、海事人才培养等领域迎来新机遇。他表示，欢迎中方机构与企业，在港口自动化、货物数字化管理、绿色航运、一体化物流方面深化合作。依托中国的技术与经验，叠加坦桑尼亚独特区位以及面向区域市场的通道优势，合作将为两国乃至更广泛的非洲地区带来实实在在的收益。 针对全球航运行业绿色、智能转型大势，苏莱曼表示，坦桑尼亚十分重视拥抱创新、坚持可持续发展。同时他也坦言，发展中国家需要获得低成本融资、适用技术与专业人才，才能充分参与这场转型。呼吁开展务实国际合作，推动技术转让、人才培训、科研合作与投融资支持，让绿色、智能航运惠及所有国家。他指出，全球航运的未来，不只取决于竞争，更有赖于合作、创新以及对可持续发展的共同承诺。

2026-10-22: 数字人民币基础设施服务体系全面升级。 10月21日，在2026金融街论坛年会期间举办的首届数字人民币年会上，数字人民币运营管理中心发布央行端数字人民币系统（DCEPS）和数字人民币智能合约生态服务框架（e-CNY SMART Contract）两大核心成果。这标志着数字人民币基础设施服务体系全面升级，迈入数字化、体系化、智能化发展新阶段。 中国人民银行行长潘功胜此前表示，今年初，中国人民银行平稳切换了数字人民币新计量框架，数字人民币定位由现金切换为存款货币。去年在北京设立的数字人民币运营管理中心已全面投入运营，成为集发行管理、零售、批发、区块链、智能合约等服务为一体的综合性数字人民币业务平台。数字人民币业务运营机构已从10家拓展至30家，覆盖全部系统重要性银行。 央行端数字人民币系统发布 数字人民币运营管理中心介绍，央行端数字人民币系统是数字人民币基础设施的核心组成部分，由中国人民银行数字货币研究所下属数字人民币运营管理中心建设运营，是集发行管理、零售、批发、区块链支付及智能合约等服务为一体的综合性支付结算平台，也提供支撑数币达（CBETS）的技术底座。 回溯来看，数字人民币从零售支付起步，逐步向政务缴费、民生服务、对公结算延伸；从个人软钱包、硬钱包到对公钱包，受理环境不断铺开；通过加载智能合约，预付资金监管、财政补贴、专项资金拨付这类“有条件的钱”开始落到实处；在跨境领域，多边央行数字货币桥等合作稳步推进，本币结算与数字货币应用相互融合。今年1月1日起，数字人民币完成“入表计息”，从数字现金1.0时代迈入数字存款货币2.0时代。 中国人民银行副行长陆磊表示，数字人民币升级为存款货币型2.0，具有三个核心要素：一是商业银行客户持有的数字人民币成为存款型法定数字货币，消除商业银行对数字现金潜在“金融脱媒”风险的顾虑，避免货币沉淀导致货币乘数收缩；二是升级双层运营架构，体现为零售端商业银行存款货币和批发端央行结算货币的分层安排，且均携带央行发行的数字币串，并使商业银行的权责利更对等，央行和商业银行的协同性更强。三是深化以账户为基础的混合模式。数字人民币走的是一条以新型账户为基础、兼容价值模式（区块链支付和离线功能）的混合式架构发展路线，以账户体系为主，同时支持链上和链下、在线和离线的智能支付需求。 制度跃升与技术变革对底层基础设施提出更高要求。陆磊表示，数字人民币基础设施相应升级为首个集发行管理、零售、批发、区块链、跨境、智能合约等服务为一体的综合性中央银行支付结算平台，主要包括央行端数字人民币系统（DCEPS）和数币达跨境结算综合服务平台（CBETS），分别由数字人民币运营管理中心和国际运营中心建设运行。 作为数字人民币基础设施的“心脏”，央行端数字人民币系统提供多元跨机构支付结算、流动性统一管理、发行管理、智能合约生态服务框架、数字人民币数字资产、钱包统一管理、统一数据、智能风控等八大核心服务，具备数智化、互通强、成本低、效率高、迭代快五个特征。 据悉，下一步，央行端数字人民币系统将继续对内支撑系统迭代，对外赋能产业创新，惠及千行百业。 数字人民币智能合约生态服务框架发布 当天，数字人民币运营管理中心同时发布了数字人民币智能合约生态服务框架（简称e-CNY SMART Contract）。 数字人民币智能合约生态服务框架包含五项服务理念：标准统一、强制执行、开放包容、规则驱动、安全可靠。让这些理念落地，需要公共基础设施、统一标准规范、可信运行体系、开放服务生态和生态治理体系。 目前，相关应用已在预付资金管理、供应链金融、财政补贴、消费红包和农民工工资发放等多个场景落地，未来还将拓展更多应用。 在政务服务与民生保障领域，数字人民币正成为提升治理效能的新抓手。交通银行在成都落地全国首笔智能合约农民工发薪场景，以“小切口”推动欠薪治理的“大协同”。 在产业金融赋能方面，智能合约正在破解信任与流转难题。工商银行发布“工银e合约”产品，在湖南等地落地全线上智能合约连环债清偿，联动多家同业实现跨行资金流转协同管控，有效化解企业三角债痛点。 交通银行营运与渠道部总经理王海东表示，下一步，交通银行将围绕数字人民币基础设施服务体系开展企业架构标准化重构，打造“企架统一、功能通用、数据贯通”的企业级智能合约平台，深度融入资金监管、民生保障等治理场景，以金融创新赋能精细治理，为全行数字化、智能化转型提供有力支撑。 人民币国际化注入数字维度 伴随技术迭代，数字货币在人民币国际化发展进程中的重要性也日益凸显。 跨境支付长期存在环节多、链条长、成本高的痛点。中国工商银行行长刘珺在论坛上表示，未来的国际货币体系，不只是主权货币的相互组合，更是与法定数字货币相互共生、相互交织的新格局，人民币国际化也必将注入数字维度。与之相应，融合数字维度的人民币国际化，需要多目标迭代推进，引入多元市场参与者，建立与时俱进的全球监管协调机制和监管科技。 国际货币基金组织原副总裁朱民表示，在人工智能和数字技术发展背景下，全球货币体系最大的变化就是数字货币的发展，以及在生成式AI支持下的智能支付发展。 朱民指出，当前人民币的国际地位和我国实体经济在全球的地位并不匹配，人民币国际化要通过四大传导机制支持中国经济高质量发展。 一是全球资源配置机制，强人民币使中国能以本币在全球范围配置能源、原材料、技术与资本，降低双循环相互促进的交易成本与摩擦。 二是国际定价机制，人民币计价功能的提升能增强中国在大宗商品、关键设备与技术贸易中的定价话语权，改善贸易条件。 三是风险管理机制，以人民币计价的深度金融市场能为我国企业和金融机构提供汇率、利率风险的对冲工具，降低全球经营的不确定性。 四是安全保障机制，自主可控的人民币跨境网络能在极端情景下，为我国经济金融运行提供底线保障。 数字人民币运营管理中心介绍，从理论探索到落地实践，从国内生态到跨境互联，一个跨界协同、优势互补的数字人民币生态正在加快形成。下一步，数字人民币运营管理中心将持续夯实数字人民币基础设施，稳步推进数字人民币应用落地。

2026-10-22: 10月21日，在一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布会上，第一财经总编辑杨宇东以“全球财经、中国坐标”为主题发表主旨演讲。 为何以此为题？他解释称，“全球财经”是视野，是以全球为坐标系观察经济运行的能力；“中国坐标”是方位，是在世界经济版图中标定中国的位置、发出中国的判断、提供中国的方案。 “从美联储的利率决议到大宗商品的定价，从全球产业链重构到绿色低碳转型，世界经济的每一次脉动，都绕不开中国。但一个尴尬的现实是：在全球财经舆论场上，中国的音量与中国的体量还远不相称。关于中国经济的叙事，很多时候并不是由中国人书写的——一个数据、一篇报告，常常在西方媒体预设的框架里被剪裁、被误读；一些似是而非的小道消息经常对市场产生巨大的扰动，传播领域‘西强东弱’的基本格局至今没有改变。”杨宇东表示，“中国经济体量这么大，在世界舆论场上不能再失声——这既是中国媒体的使命，也是世界读懂真实中国的需要。” 2016年，以“观天下、通全球”为愿景，第一财经创立英文传播品牌一财全球。杨宇东从三个维度回顾了一财全球过去十年的发展成果。 一看传播力。他称，一财全球内容已覆盖全球180多个国家和地区，海外社交媒体总粉丝超361万，近三年年均原生浏览量超2.5亿。全面接入彭博、道琼斯等全球财经信息终端，是中国最主要的英文财经资讯供应商。“十四五”期间，被境外智库、博客及海外社媒意见领袖引用达13.1万次。 二看布局与内容。他表示，在香港、纽约、伦敦、东京、新加坡、阿布扎比等全球主要经济金融中心城市派驻机构和人员。《一财世界观》《硅谷观察》《中国财经脉搏》等中英文专栏持续输出独家内容；英国商贸大臣、比尔·盖茨等全球独家专访全网传播超过3000万。一财全球打造了拥有140位来自全球各地的立体式专栏作家体系，涵盖经济、金融、投资、科创、医药、航运多个领域，初步形成了具有国际影响力的“一财全球财经意见领袖平台”，让“中国财经流量”进一步破圈出海。 三看服务力。他称，服务中国企业出海的生态平台“问海”：“一财全球眼”7×24小时覆盖180多个国家与地区，“一财全球解”一小时快速解读全球热点，“一财全球脑”输出准入、供应链重构等深度报告，再加上信源可追溯的“问海智能体”，已正式接入阿里巴巴千问生态，“从东南亚的税收优惠到中东的地缘风险，从欧盟的数据合规到拉美的基建机遇，为中国企业出海提供品牌传播、市场洞察、风险预警的全链条服务。” 展望未来，杨宇东重点从三个维度对“一财全球”新十年发展战略“MAPS”进行了解读。 首先，是传播矩阵，回答“通过什么路径触达世界”本质是语种与平台入口问题。他表示，国际传播中，语种问题一直存在；同时，当下国际传播版图最深刻的变化，是入口的迁移：生成式AI正在取代搜索引擎，成为新一代信息入口；短视频与社交平台，则重塑了全球受众接收新闻的习惯。“对一财全球而言，矩阵不是账号的简单叠加，我们不能自说自话，我们要在全球的影响力平台，说大家能理解的‘世界语’，是多语种协同、多平台联动、全球生产、全球表达——让准确的内容，在对的语种、对的平台、对的时间，抵达对的人。因此，我们要建设的传播矩阵，正是这样一个以语种为经、以平台为纬的全球通达网络。”他表示。 其次，链接节点，回答“站在哪里、以什么姿态与世界对话”，本质是一手信息的定义权问题。“全球财经事件的落点在哪里，记者就应该在哪里。”他称，“2022年（英国前首相）约翰逊辞职、唐宁街再度成为世界焦点，第一财经驻伦敦记者第一时间发回现场报道。今天的世界，这样的落点无处不在：红海危机令全球航运改道，印尼的镍、非洲的锂重新定义产业链，气候大会与发展论坛轮番登场。与此同时，国际舆论的重心正在向全球南方移动。”杨宇东表示，“我们要织就的链接网络，正是这样一个以记者为触角、以枢纽为支点的全球现场体系。” 第三，内容体系，回答“凭什么影响世界、支撑叙事”。背后是内容体系建设问题。他解释道，AI时代的信源争夺已经打响，而语料的分布比现实更加“西强东弱”。他举例称，去年以来，OpenAI先后与美联社、新闻集团、《金融时报》等西方主流媒体签约，这意味着未来全球数以亿计的用户问AI“中国经济怎么样”，答案可能由几篇西方媒体的评论整合而成。所以，我们要建设一个智能化的内容生产与全球分发引擎，这不只是效率工具，更是话语权的入场券，尤其需要充分发挥第一财经专业、权威、可信任的品牌优势，成为理解中国经济的关键信源。 此外，全球财经议题的叙事体系，第一财经也要融入和创新。“2023年底，国际评级机构穆迪下调中国主权信用评级展望，‘看空中国’的框架在西方媒体滚动传播了一周多；而同期中国出口回暖、多家外资机构上调中国经济增长预期的声音，却鲜少进入国际主流议程。全球财经舆论场的话题输出，我们要争取主动权。”他表示，“目前在全球受众面前呈现的中国是否真实、是否完整？答案一定是否定的。这就是为什么我们要建设一个汇聚全球智慧、重构中国叙事的强大体系。面对未来，一财全球首先要当好传播者、发声者，把一个真实的中国传播到全球舆论场；更要当好组局者、链接者，提供中国真相、构建中国叙事、增加中国视角、深化中国观察，与全球一流财经媒体同行一起，构建新的全球财经传播版图。” 最后，杨宇东总结称，放眼全球，当前全球财经舆论场，还没有中国应有的位置——而这，正是第一财经未来的突破口，也是我们未来十年最大的发展机遇。大变局时代，世界要真正读懂中国，中国也要重新读懂世界。第一财经愿与全球一流财经媒体同行，站在新的历史起点上，以“MAPS”战略为航海图，朝着打造新型国际财经媒体集团的目标迈进。

2026-10-22: 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。期间，在一场圆桌讨论上，美讯创始人兼CEO彭家荣表示，最近几年出现的有关“全球化退潮”以及“逆全球化”的说法并不准确。他认为，全球化不仅仍在推进，而且正迈向更深层次，而中国企业出海则是新一代全球化的特征。此外，当前中国企业的出海版图更加多元，足迹遍布东南亚、非洲及欧洲等地区。“我看到，最新数据显示，2025年中国出海企业前往欧洲的数量已经超过了北美。”彭家荣补充道。 世界贸易组织（WTO）本月发布的全球贸易展望报告将2026年全球货物贸易增长预期大幅上调至3.9%，高于3月预测的1.9%，并表示这一增长的原因是供应链调整以及人工智能领域投资强劲。 根据中国商务部等三部门公布的《2025年度中国对外直接投资统计公报》显示，2025年中国对外直接投资流量达2135.8亿美元，比上年增长11.1%。报告还称，截至2025年末，我国在境外设立企业5.8万家，遍布189个国家和地区，境外企业从业员工总数476.1万人，其中雇用外方员工296.5万人。中国企业在海外积极融入全球和区域经济，不仅带动了自身发展、提升了竞争力，也为东道国产业发展和全球产供链稳定安全作出了重要贡献。 彭家荣表示，所谓的出海企业，本质上就是新一代的中国跨国企业，它们与“老牌”跨国企业在商业逻辑上并无实质区别。“一个个出海企业走向世界的时候，背后是进一步的全球化。”他说。

2026-10-22: 10月21日下午5点左右，在第十九届中国-欧盟投资贸易科技合作洽谈会（下称“欧洽会”）B2B商业配对洽谈区入口，欧中产业创新促进会中方秘书长、洛哈市中方事务顾问段炼端着一盘切好的西班牙火腿走入会场，盘中火腿特有的油脂香气引来不少参会客商的注意。 这盘火腿来自首次随团抵华的西班牙肉企Garcia Lizana火腿肉制品公司。而在数张桌子之外，是来自橄榄油压榨厂洛哈圣伊西德罗有限责任公司（San Isidro de Loja S.C.A.）的总监加西亚（Jorge Rodríguez García），他的洽谈日程从当天下午4点一直排到傍晚6点半，几乎没有空档。 10月22日，欧洽会在成都举行开幕仪式。这是欧盟成员国参与最多、欧方企业参与最广、中欧交流规模最大的投资贸易和创新合作平台。 根据海关总署的数据，今年前三季度，中国与欧盟进出口总额为6935.8亿美元，同比增长12.9%，其中出口增加16.4%，进口增幅为5.5%。在宏观增幅背后，欧洽会现场呈现出像素更加清晰的合作图景。跳出传统的大都会与跨国巨头模式，中欧地方政府与中小微企业正深入彼此产业的毛细血管，把合作嵌进具体产业环节。 “未被充分看见的真实合作需求” 据中国国际商会介绍，本届欧洽会的参会企业团组涵盖西班牙、葡萄牙、法国、英国、瑞士、波兰等20多个欧洲国家和地区。 在这之中，依托中国贸促会驻西班牙代表处的大力支持，欧中产业创新促进会组织了一支11人的政企代表团参会。这支团组由西班牙洛哈市市长华金·奥多涅斯·加梅斯（Joaquín Ordó?ez Gámez）带队，成员不仅涵盖特级初榨橄榄油与火腿等传统特色农产品加工企业，还吸纳了冷链物流、大宗商品、航空技术服务等领域代表，并有来自多米尼加、德国和俄罗斯等国的相关企业代表同行。 “以前大家的意识往往习惯从‘大’做起，侧重省与省、大区对大区的宏大对接，首选城市也多是马德里或巴塞罗那等核心大都市。”段炼称，“但实际上，欧洲许多二三线中小城市同样蕴藏着大量尚未被充分看见的真实合作需求。它们在传统的国际交流中并不引人注目，但其对接意愿实则非常旺盛。若能跳出大都会惯性，推动两地特色产业实现精准对接，反而能释放出极大的务实合作潜力。” 代表团的核心城市洛哈，位于西班牙安达卢西亚自治区格拉纳达省，常住人口仅约两万人。在落地四川的第一天，洛哈市与成都市下辖的县级市彭州实现了精准对接。双方不仅举行了“投资盖碗茶”外资企业圆桌会，还正式签署了建立友好合作关系意向书。 这种跨越数千公里的牵手合作，依托的是较高的产业互补性。在洛哈市市长华金的推介清单中，有一项具有代表性的专利产业：洛哈拥有全球首创的有机鱼子酱非剖腹提取加工技术。而彭州作为西南地区重要的特色农业与冷链物流集散枢纽，当地企业生产的鱼子酱约占全球总产量的14%，但此前多采用传统剖腹加工模式。双方接触后，洛哈方面表示愿意将绿色生产专利与标准化体系输出至彭州，借此进入中国供应链体系；彭州相关企业也表现出较强的技术引进意愿。 “不论在国外还是国内，中小型城市发展诉求也非常旺盛，更需要这种垂直细分的专业渠道。”段炼表示，欧洽会的平台价值不仅在于连接中欧，也在于现场激活了欧洲内部中小城市之间的联动网络，“对接现场，同行的葡萄牙中小城市市长主动找到我们，希望我们既协助其对接新的中国友城，也协助其对接西班牙友城资源。通过两座乃至多座中小城市之间的公共外交与务实对接，把技术、标准和特色产品直接打通，这才是中欧合作在基层形成实效的关键所在。” 从“进口标签”到“质价比” 根据中国欧盟商会2026年《商业信心调查报告》，中国市场在营收贡献与盈利质量上对欧洲企业的重要性进一步凸显。38%的受访企业表示，中国业务贡献了其全球收入的15%以上，同比上升3个百分点；94%的受访企业明确将中国列为核心采购目的地。 在欧洽会“链接欧洲”投资与合作交流会上，欧盟中小企业中心主任贾子奇表示，当前中国市场中，欧洲企业在绝大多数行业仍可发掘可观合作潜力。但过去十余年间，中国本土产品与服务供给能力实现飞跃式提升，单纯的进口标签已不再是“金招牌”。 “如果一家欧洲中小企业在本土市场仅凭价格低廉维系优势，这种模式在中国几乎难以生存。”贾子奇称，以消费品领域为例，欧洲中小企业必须确立高端市场定位，将核心卖点锚定在卓越品质、安全保障与品牌价值上。仅凭产地标签已不足以打动日趋成熟理性的中国消费者，决定购买转化的关键是综合性价比体验。 “一个典型现实范例是，尽管中国是全球第一大蜂蜜生产国，但仍有众多欧洲中小企业成功将高品质特色蜂蜜销往中国市场，因为中国中高端消费者愿意为差异化、独特风味及卓越品质支付合理溢价。”贾子奇说。 这种高品质、差异化的竞争逻辑，在洛哈代表团企业的对华业务中体现得更为具体。在欧洲特级初榨橄榄油价格高企的背景下，加西亚告诉第一财经记者，他们公司的产品将“100%全自产”与质价比优势作为核心竞争力。“我们从不从其他产区买油来勾兑，每一滴都来自合作社农户的自有果园。”他称，三年前还针对国际市场需求对包装进行了重新设计，包装正面沿用统一品牌形象，背标则按中国等目标市场的合规要求进行定制化适配，以兼顾品牌一致性与渠道准入。 “我们的产品之前在中国卖得很好。”加西亚表示，公司橄榄油曾稳定对华出口十年，每两个月发运一至两个集装箱，但合作的中方综合性企业后因战略调整整体剥离食品板块，这条持续十年的外贸链条因此中断。对他而言，重返中国市场并重建直连分销渠道是此行核心诉求。21日，在B2B商业配对洽谈区，他辗转于多个洽谈桌之间，与供应链企业、农业企业及商协会开展对接。 同行的另一家企业Garcia Lizana火腿肉制品公司则正试图首次打开中国市场，该公司市场总监莫雷诺（Verónica Manchón Moreno）称，公司目前仍处于整理报关、备案与准入文件的阶段。 “中国消费者对西班牙真正的高品质火腿认知仍在逐步建立。”莫雷诺表示，面对中国买家对价值与品质的严苛审视，他们的策略不是打价格战，而是透明展示从自繁自养、自主饲喂到屠宰风干的全流程可控性与动物福利标准，“我们必须直接告诉采购商，我们的产品好在哪里、为什么值得这个价格。” 中小城市合作新机遇 根据商务部消息，本月早些时候，中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员马罗什·谢夫乔维奇在北京共同主持召开中欧贸易投资磋商机制第二次例会。双方积极展望了未来合作，认为中欧在新能源、人工智能、服务贸易、数字经济、绿色低碳等领域合作潜力巨大，可进一步挖掘新机遇，拓展新空间。 作为地方行政长官，洛哈市长华金在欧洽会上的发言以《欧洲中小城市如何搭乘中欧投资合作的快车》为题，内容更像一场面向中国投资者的招商推介。他在演讲中算了一笔经济账：洛哈全域综合运营成本比马德里、巴塞罗那等核心城市低约40%，生活成本仅为其一半；当地储备超过300万平方米已平整工业熟地，政府承诺为外资落地配备专人专岗，在15个工作日内办结从注册到招工的全部行政手续。更重要的是，洛哈距马拉加港仅约70公里，拥有连接马德里的高铁干线，货物可在48小时内通达南欧主要市场。 “企业如果落户洛哈，不仅可以直接零关税覆盖欧盟27国超4.5亿人口的大市场，还能借助西班牙语系的文化枢纽辐射拉丁美洲。”华金表示，洛哈此次不仅希望将橄榄油、火腿带到中国，更拿出了具体方案，向中国光伏、储能及智慧农业企业抛出橄榄枝，甚至计划与中国文旅资本合作开发结合中医药康养的特色度假项目。 段炼告诉第一财经记者，欧洲本土面临增长放缓压力，对来自中国的绿色产业投资与供应链协同有较强需求。近两年，中国新能源汽车与动力电池产业链在西班牙、葡萄牙等地加快布局，让不少欧洲中小城市看到发展制造业的新机遇。 “中欧合作不是只属于大企业和大城市的游戏，也属于成千上万个像洛哈这样的小城，以及成千上万个像四川省的城市那样的中国城市。”华金在大会发言最后表示。

2026-10-22: 过去十多年来，中国企业出海的底层逻辑发生了怎样的变化？ 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动，期间在一场以“中国企业的全球化之路”为主题的圆桌上，秦朔朋友圈创始人、人文财经观察家秦朔分享了他对中国企业全球化路径的最新观察。 “以前更多是全球化带动中国，那时候更多是‘产品出海’，换句话说，就是国际资本与国际品牌利用中国的供应链和成本优势扩大生产，让他们的品牌走向世界。”秦朔称，“但过去十几年发生了变化，中国开始品牌出海了，背后是中国开始引领全球化。” 他同时表示，从“隐在别人品牌背后”到“用自己的品牌走向世界”，这一范式变革也意味着企业也要面临更大的出海难度。“过去企业出海相对容易，因为可以别人搭建好的渠道和品牌；但现在企业自己成为了出海主体，要直接面对博弈、摩擦与利益相关者的关系协调，就会变得很难。”他称。 今年年初，秦朔曾撰文称：“接下来十年，是出海最有希望的十年，也是最难的十年。”之后，中东局势突变，地缘政治冲突再度给全球供应链与市场情绪带来强烈冲击。在地缘政治不确定性持续加剧的当下，中国企业出海的“希望”与“困难”是什么？ 当被问及这一话题时，秦朔表示，当前全球化总量依然在增长，但在结构上已呈现出全新的特征。“如果看全球的贸易、全球的直接投资、全球的货运、全球的旅行，从这些指标来看，全球化总量是在继续上涨的。”他称，“中国建立了产业方面综合性的很多优势，所以中国的希望很大。” 他同时也提醒道，全球化“结构之变”带来的挑战同样不可忽视。一方面，国际地缘与经贸格局正在发生深刻重塑。以中美经贸关系为例，过去双方更多表现为“互补合作、竞争为辅”，如今竞争成分显著上升，互补与合作的空间相较以往有所收窄。另一方面，外部环境的不确定性与突发事件频发，对企业的全球化运营与抗风险能力提出了极高要求。 秦朔说：“未来大的方向是明确的，企业自身的能力也在增强；但每时每刻面临的不确定性与难预料性也增加了。从这个意义上来讲，出海确实变得比以往更加艰难。”

2026-10-22: 美光科技（MU.O）在当地时间10月21日召开的技术研讨会上，回应了一些外界近期关心的问题。 在DRAM（动态随机存取存储器）架构上，长鑫存储本月早些时候推出4F2。该架构据称单位面积晶体管数量可比目前主流的6F2架构更多，且一定程度摆脱了工艺瓶颈，推出后受到海外关注。 此次美光科技总裁兼首席技术与产品官Scott DeBoer（?斯科特·德波尔?）回应称，美光将沿着6F2路径并开发3D DRAM，不做4F2，理由是复杂度与成本上升。美光研究了4F2 20年，认为这个方向没有可行微缩路径，沿着这个方向没有实际收益。 “关于什么在驱动DRAM的晶圆位密度增加，外界存在一些用词上的误解。电容间距、电容尺寸和尺寸参数实际上才是决定位密度理论极限的关键。一切都围绕电容间距进行优化，在其之下可以通过4F2或6F2进行优化并适配给定的电容尺寸。真正的关键在于，在给定的电容间距下如何优化工艺和成本。”Scott DeBoer称，部分关于4F2与6F2的比较多少有些故弄玄虚（smoke and mirrors）。 沿着6F2路径，Scott DeBoer介绍了美光的迭代路线：在1γ制程节点引入EUV（极紫外）光刻机，1δ良率在爬坡并将于2027年进入量产爬坡阶段，1ε节点正在开发并将采用晶圆键合技术，后一代将采用High-NA EUV（高数值孔径极紫外）光刻机，再往后一代还在路径探索过程中，计划采用新材料。 在1γ尺寸下，一根50微米粗的头发宽度可以排下超1500个电容，1δ节点的位密度则比1γ多了20多个百分点，可支撑差异化的HBM5、vHBM（垂直高带宽内存）、vEIM（垂直边缘推理内存）产品。从1995年到2026年，美光已推出22个DRAM制程节点。 3D DRAM技术也在开发中，背景是随着DRAM在平面微缩，单元接近原子极限，必须“往上建”。 HBM也在代际演进的过程中，同步走3D、定制化的路线。美光2026年推出HBM4后，2027年~2030年计划分别推出HBM4E、HBM5、HBM5E、HBM6。从2028年到2030年，同时是vHBM1到vHBM3的迭代以及vEIM1到vEIM3的迭代。 Scott DeBoer解释，标准HBM是将存储通过中介层放在计算芯片旁边；vHBM是让存储直接堆在计算芯片上，存储到计算有最短路径；定制HBM则是与客户联合设计。 在HBM定制的过程中，基底裸片定制成为关键一环。英伟达8月提出NVHBM概念，将定制的内存控制器集成到HBM基底裸片中，使内存控制器不必放在计算芯片上，以增加计算芯片可计算面积。近日有市场消息称，英伟达要求其内存供应商采用台积电3nm制程的基底裸片为其生产NVHBM。 针对定制基底裸片，Scott DeBoer表示，这是核心存储逻辑与计算逻辑汇合的地方，定制HBM将通过基底裸片上的逻辑带来差异化功能。从HBM4E起，HBM就将在JEDEC标准（设立了通用底线）的基础上做定制。 Scott DeBoer还形容了存储技术演进和需求增长的速度之快：从H100到B300，单GPU的HBM用量增长了3.6倍；参照1995年保时捷911的价格和配置，以存储的速度演进，2026年将是270万马力、价格5美元、2.3万MPG（每加仑燃油可行驶的英里数），“相当于十艘航空母舰的动力”；2026年，100颗HBM4堆栈的带宽合计约等于全球互联网总带宽。

2026-10-22: 在新的政府和社会资本合作（PPP）模式下，此前规模庞大的存量PPP项目如何规范是摆在各地政府面前的一道难题。在国务院去年给出相关处置指导意见后，部分省份也在此基础上出台本地方案，最新的一个省份是PPP大省河南。 近日，河南省政府办公厅印发《河南省规范政府和社会资本合作存量项目建设运营实施方案》（下称《方案》），要求在2026年年底前，完成PPP存量项目全面摸底，PPP存量项目规范管理取得初步成效。2028年年底前，建立健全长效管理机制，实现PPP存量项目全面规范管理。 PPP专家、大岳咨询CEO姜卫东告诉第一财经，总的来看，上述《方案》为河南省规范存量PPP项目提供了政策依据，在制度建设、项目管理、降本增效、融资支持、财政支持等方面提出了可操作、可执行措施。 根据明树数据，河南省PPP项目约2273个，项目总投资规模约2.57万亿元。这些项目主要分布在市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发、保障性安居工程、水利、旅游等领域。 PPP模式被认为有利于充分发挥市场机制作用，提升公共服务的供给质量和效率，实现公共利益最大化。中国早在2014年大力推广PPP模式，各地PPP项目数量和投资额快速增长，虽改善了民生但野蛮生长也带来不少问题。 为此，2023年国务院出手规范了PPP模式，构建PPP新机制，将PPP模式范围缩窄至基于使用者付费特许经营模式等。在这一PPP新机制下，原先PPP制度相继被废止，海量的存量PPP项目一度陷入困境。比如银行等金融机构“不敢贷、不愿贷”，存量在建PPP项目融资困难。 为解决总投资额超10万亿元的存量PPP项目诸多问题，去年国务院办公厅转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》（下称《意见》），保障在建存量PPP项目顺利建设，推动已运营项目平稳运行，强化政策支持。而为了落实上述《意见》，包括河南等省份结合当地实际，出台了具体解决方案。 姜卫东认为，河南《方案》一大亮点，是要求建立PPP存量项目台账，“一项目一策”提出分类处理意见，明确时间表、路线图，化解潜在风险隐患。 从目前在建的存量PPP项目处理来看，地方基本采取分类分级处理。比如对于2024年底前未开工的项目原则上不再采取PPP存量项目模式实施。对于接近完工的项目，要抓紧推进建设、及时验收决算、及早投入运营。而对推进缓慢的项目，要进一步论证建设内容，研究压缩实施规模、优化建设标准、调整配套建设内容等，减少不必要建设成本。 而不少存量PPP项目已经完成建设，进入运营阶段。而对于部分正在运营的PPP项目，碰到的常见问题之一包括政府拖欠账款、不能及时足额履约付费；社会资本方运营能力不足，项目收益不及预期等。 河南《方案》要求，各级政府要依法履约，将运营补贴等政府支出责任按照规定纳入预算管理，并按照绩效结果及时付费，严禁改变资金用途。经认定涉及拖欠企业账款的，要按照有关规定及时妥善解决。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，上述针对存量PPP项目分类处置举措，主要是避免一些在建项目沦为“半拉子工程”，防止造成更大损失，并保障已经建成项目正常运转，提供基本公共服务。 此次河南加强对存量PPP项目财政支持。比如对符合条件的在建项目，各级政府可统筹一般债券、专项债券等资金用于PPP存量项目建设成本中的政府支出；对已运营项目，可安排使用相关地方政府专项债券资金，有序处理社会资本方垫付建设成本问题。各级政府要统筹用好上级转移支付资金、地方自有资金等，合理用于PPP存量项目建设成本和运营补贴。 温来成认为，在当前地方财政收支矛盾较大背景下，河南《方案》明确用专项债等资金支持PPP存量项目建设运营，有利于保障相关项目平稳建设和运营。 姜卫东表示，《方案》一大亮点是要求政府及时按效付费，避免违约风险。比如要求各级政府不得挪用本应用于PPP存量项目支出的预算资金或擅自改变资金用途，不得以拖延竣工验收时间、延迟绩效评价等方式拖欠付费。 在近年利率下降，地方财政资金紧张等背景下，对于原先存量PPP项目合同进行优化，降低成本是当前不少地方着力推进的一项工作。 上述《方案》提出，政府方要与社会资本方平等协商，合理调整项目投资回报率、资金折现率等收益指标，适当延长合作期限，建立运营成本控制机制，平滑地方财政支出。支持金融机构与社会资本方平等协商，采取调整还款计划、降低利率、展期等方式，合理优化项目融资结构，降低综合融资成本，支持项目持续稳健运行。 温来成表示，由于经济社会发展变化，PPP各方平等协商调整项目合同，有利于降低项目运营成本，让项目能够可持续运营，也有利于合同真正落地执行。

2026-10-22: 中国最具代表性的消费中心城市上海交出最新消费成绩单。 上海统计局数据显示，前三季度，全市实现社会消费品零售总额12161.34亿元，同比下降1.1%。剔除汽车以外的社会消费品零售额同比增长1.0%。分类别看，限额以上单位中，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长6.2%，粮油、食品类零售额增长4.9%，家具类零售额增长7.4%，日用品类增长1.1%。 “这个波动不是上海消费整体走弱，而是结构性分化的体现。”上海社科院经济研究所所长沈开艳告诉第一财经，不能只看社零总量增速，要“拆结构看虚实”。耐用品中的汽车是社零收缩的主要拖累，而衣食、家居等实物刚需仍贡献了增量，说明商品消费基本面在修复，“基础盘是稳的，对冲了部分压力”。 面对社零数据的波动，上海服务消费继续高增，并且高于全国平均水平，成为拉动消费增长的强劲引擎。前三季度，国际旅游入境人数同比增长26.9%。文商旅体展消费集中释放，演唱会、演出活动密集举办，演出经纪、票务代理和艺人运营服务快速增长，1-8月文化活动服务营业收入同比增长24.8%，其他文化艺术经纪代理营业收入增长51.1%。 沈开艳认为，社零统计口径只包含实物商品零售，不包含大量服务消费，这是很关键的统计边界。总量小幅下行、剔除汽车转正、服务消费高增，说明消费不冷，是消费重心正在从大件耐用品，转向体验型、服务型、场景型消费，是结构转换期的波动，不代表内需内生动力继续走弱。 首发经济领跑和反向带货潮 上海商务委数据显示，国庆假期（9月30日至10月6日），全市线上线下消费金额762.4亿元，同比增长9.9%。其中，线下消费金额400.4亿元，同比增长15.1%；线上消费金额362亿元，同比增长4.7%。监测的19个市级商圈消费金额56.2亿元，同比增长14.5%，日均进店客流396.4万人，同比增长1.9%。 人流和消费热度的背后，是上海消费新场景、新业态、新模式不断涌现。 长期以来，上海首发经济在规模和质量上均居全国首位。今年前三季度，上海市新增首店834家，其中高能级首店占比15.8%，继续领跑全国。今年花卉节期间，一只5.2米高的“潦草小狗”走红，被评为最具人气的标志性景观之一。近3000万“为花而来”的客流让周边商圈客流数倍暴涨，也直接拉动了销售额增长，成为现象级消费产品。与此同时，上海F1大奖赛等国际赛事的经济效应逐年攀升，五五购物节、上海之夏等节庆活动也有力集聚了人气与商气。从一只绿雕到一场赛事、一节一季，上海通过持续制造话题场景，试图把短期流量转化为商圈消费的增量。 在入境服务持续优化的带动下，国际旅游入境人数保持两位数高增长。目前，上海市已有53个集中退税点和2800余家离境退税商店，组成了即买即退服务网络。前三季度，上海离境退税销售额同比增长52%，占全国业务量的近5成，即买即退销售额同比增长1.4倍，山下有松等中国原创的时尚品牌催生外籍游客反向带货潮流，成为新的上海特色。 “本土潮牌比国际品牌卖得更好。”上海永源路项目总经理何玥此前对第一财经表示，今年以来，他们的外籍消费占比由原有20%左右提高到了35%以上，外卡刷卡率超过40%，外国人来上海排队抢购中国潮牌的消费现象成为热点。比如PANE就是境外游客来沪必打卡的本土品牌，常有新加坡、泰国游客组团扫货，人均一次性购买两三双，在中国的售价是其当地售价的不到三分之一。这也引发了旅行社纷纷开发“反向代购”的购物路线。 热度何以持续 社零增速的波动之下，是消费重心的迁移。 不管是“潦草小狗”的现象级热点还是反向代购潮，沈开艳提出，首先要看到消费偏好确实在转变，“从单纯买商品，转向买情绪、买体验、买社交话题。潦草小狗这类潮流爆款，本质是情绪消费、社交型消费，商品本身之外，自带社交传播属性，契合当下年轻群体的消费偏好”。而赛事、节庆、入境游的火爆，则对应线下体验、出行社交需求，是疫情之后线下消费、面对面社交需求持续释放的延续性红利。 供给端场景化运营思路也在变化：商家和品牌方不再是单纯卖货，而是更注重IP化运营、话题运营，以及线上种草、线下商圈落地，从而推动线上流量快速转化为线下客流。而上海具备承接这类爆款和大型活动的载体，不仅商圈空间充足、配套完善、媒体传播度高，而且随着入境客流持续恢复，再叠加城市持续投放节庆、赛事、展会供给，多股流量叠加，就容易孵化出现象级热点。 热度能否持续？沈开艳认为要辩证看：“单个爆款，比如单一IP、单个节庆有生命周期，很难一直火，但孵化爆款、持续产生消费活力的土壤和机制，是可以长期保持的。”只要持续供给高质量新场景、新内容，就会不断有新热点接续出现，消费活力即可维持。 关于可复制的经验，她总结称，一是先做活动、IP、赛事、文化内容，靠内容吸引人，再串联商圈、餐饮、零售消费，而不是直接打折卖货，这也就是文商旅体展联动模式。二是重视社交传播、话题打造，线上形成热度，线下商圈落地体验、快闪、首发，打通流量闭环。三是兼顾多元客群，既抓入境游客、商务高端客群，也拥抱年轻潮流消费、大众刚需消费，不局限单一消费层级。四是要继续政府搭台、市场唱主角。由政府做好统筹、空间保障、活动组织、消费券杠杆引导，而品牌、商圈、市场主体则负责创意、运营、IP打造，用少量财政资金撬动巨大市场投入。 沈开艳说，未来消费增长也将集中在五个领域：入境消费从观光向入境零售、首发新品及日常消费延伸；服务消费扩容提质，文体娱乐、会展康养、夜间消费成为对冲实物消费压力的关键抓手；首发经济与首店经济持续吸引全球新品并孵化本土爆款；汽车等大宗耐用消费依托置换、绿色、智能政策企稳；复合型沉浸式场景激活夜间与周末消费。 就政策而言，她建议，首先分类施策，兼顾社零与服务消费两套指标，不简单追求总量短期冲高；其次，促消费从一次性发券转向持续培育场景与IP，形成常态化文商旅体展联动；第三，做强本土消费IP孵化体系，降低对外部IP依赖；第四，继续完善入境消费支付、退税、导购、多语种服务与伴手礼供给；第五，分层激活刚需、年轻群体、耐用品及商务会展消费；第六，推动商圈错位定位、差异化发展，避免同质化。“总体而言，上海消费的规模优势正让位于结构优势，未来竞争力取决于场景制造能力、IP孵化能力与入境消费转化能力的持续提升。”她这样说。 第九届中国国际进口博览会（进博会）即将在两周后开幕。上海商务委相关负责人表示，年年举办的进博会所汇聚的国际商品、品牌与货流，也有望进一步放大上述变化。上海将继续承接进博会溢出效应，办好各类促消费活动，持续推动消费提质扩容。

2026-10-22: 当地时间10月21日，IBM在盘后发布第三季度财报。 财报显示，IBM第三季度的营收为171亿美元，同比增长5%。归母净利润为21.9亿美元，同比增长25.6%。 分业务看，软件业务营收78亿美元，同比增长8%，其中混合云（Red Hat）增长11%。IBM CFO Jim Kavanaugh（詹姆斯·卡瓦诺）在电话会议中提及了延后交易对本季度业绩的贡献。他表示，由于有几十笔延后交易，第二季度软件业务未达预期的交易约有4亿美元，IBM在第三季度完成了其中的三分之二。同时，考虑到第三季度软件业务的表现，IBM对全年前景的信心有所增强，预计全年软件业务增长率约为7%-8%。 此外，第三季度IBM咨询业务营收为53亿美元，同比保持持平。人工智能对IBM的贡献不小，詹姆斯·卡瓦诺称“AI正日益融入客户更广泛的转型中，本季度约占我们咨询收入的30%，占积压订单的35%。” 第三季度IBM基础设施业务营收37亿美元，同比增长4%，其中分布式基础设施增长 31%。但Z系列大型机营收继续下降，三季度营收同比下降20%，此前二季度营收同比下降了42%。 IBM CEO Arvind Krishna（阿温德·克里希纳?）在电话会议上表示，“第三季度营收增长加速，业绩增强了我们对2026年实现4%-5%收入增长的信心。” IBM在电话会议上表示量子计算是一个重要的长期机遇。IBM持续押注并收购相关公司，7月，IBM宣布收购波音和通用汽车的HRL实验室，以获得硅自旋量子比特工程方面的优势。 进展方面，7月芝加哥大学、Algorithmiq（量子算法研发公司）和Qedma（量子计算软件初创公司）在IBM硬件上完成了三项独立的量子优势演示。6月，IBM宣布将在未来五年内追加100亿美元投资量子计算，并计划在2029年交付全球首台大规模容错量子计算机IBM Quantum Starling，客户案例包括模拟与医学研究相关的大型蛋白质等分子和优化能源网络等复杂网络等。 IBM同时表示在推进工业级容错计算所需的技术和基础设施，包括成功连接首批模块化低温系统。 7月14日，阿温德·克里希纳?发布了致投资者信，称第二季度初步业绩不及预期。他在致投资者信中表示，虽然公司预料到供应链方面会受到一些影响，但并未想到资本支出重新调整的幅度如此之大。此外，客户在第二季度还被快速变化的、行业范围内的网络安全问题所分散了注意力。 受此影响，IBM当天股价暴跌超25%，创下该公司有史以来最大跌幅。目前IBM股价较7月已经有所回升。截至10月21日收盘，IBM股价上涨3.94%至251.46美元，盘后股价下跌近5%。

2026-10-22: 10月21日，国家能源局发布最新全国电力消费数据。一组值得留意的数据是，2026年1-9月，全国城乡居民生活用电量12346亿千瓦时，同比下降0.3%。 第一财经记者通过官方数据梳理发现，这是近十年该统计口径下，1-9月居民用电累计增速首次由正转负。 与之形成对照的是，全社会用电依然维持稳定增长，1-9月全社会用电量 80734亿千瓦时，同比增长 3.9%，增长动力集中在工业、高技术制造以及数字、充换电等服务业。 分月来看，这一轮居民用电的重要拐点出现在9月。9月单月城乡居民生活用电量1210亿千瓦时，同比下降6.0%，下拉了前8个月微弱的正增长。国家能源局介绍，这“主要原因是受‘沙德尔’台风等极端天气影响，9月上中旬华中、华东、南方等高负荷区域降温用电需求下降”。 另据中国电力企业联合会（下称“中电联”）统计与数智部主任助理吴立强分析，受去年同期气温基数较高影响，城乡居民生活用电量较8月降幅继续扩大1.9个百分点，拉低全社会用电量增长。9月当月，上海(-27.8%)、浙江（-22.6%）、江苏（-22.1%）、湖南（-21.4%）、江西（-18.4%）、湖北（-15.3%）、安徽（-13.8%）、福建（-11.8%）城乡居民生活用电量同比两位数负增长。 极端天气效应在8月已经显现。今年8月，因为台风、强降雨增多，以及空调用电明显减少，城乡居民生活用电量同比下降4.0%。1-8月城乡居民生活用电量尚维持0.3%的正增长，8、9 两月连续单月同比下滑，最终带动1-9月累计增速转负。 往年全国城乡居民生活用电量也曾出现单月负增长的情况，但并未改变累计增长态势。国家能源局数据显示，2025年9月份，全国城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6%。但当年1-9月居民用电累计依旧保持5.6%的增长。 回看近三年同期数据可以看到居民用电的波动变化：2024年1-9月全国城乡居民生活用电量11721亿千瓦时，同比增长12.6%；2025 年1-9月为12378亿千瓦时，同比增长5.6%；到2026 年1-9月为同比下降0.3%。前期两年均保持较高增速，今年在极端天气扰动等因素作用下，出现近十年同期首次累计负增长。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向第一财经记者表示，居民用电受气候因素扰动极大。居民生活水平提升带来的用电需求增长，很大一部分体现在空调这类高耗能家电上，而空调用电高度依赖气温条件。本次下滑属于短期现象，特别是由于电动汽车渗透率大幅度提升，居民用电中长期仍有望保持增长。 从整张用电账单来看，产业端的韧性并未减弱。2026年9月第二产业用电量5800亿千瓦时，同比增长1.7%；其中，工业用电量5751亿千瓦时，同比增长1.8%，高技术及装备制造业用电量1167亿千瓦时，同比增长4.6%。 第三产业用电增速更快。当月用电量1852亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为168亿、98亿千瓦时，增速分别达到57.0%、35.4%。 放到1–9月累计维度，高技术及装备制造业用电量9619亿千瓦时，同比增长8.7%。第三产业用电量16109亿千瓦时，同比增长6.8%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为1315亿、793亿千瓦时，增速分别达到55.4%、41.6%，是当前用电增长最亮眼的主线。 中电联曾预计，下半年全国全社会用电量同比增长5%~6%。下半年，中国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，高技术制造业、数字产品制造业和新型基础设施建设将继续拉动电力消费增长。同时，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，强厄尔尼诺现象的概率不断增大，影响电力消费不确定因素仍然较多。

2026-10-22: 当地时间10月21日，Anthropic推出个人智能体应用Claude Duet，面向美国Claude Pro和Max订阅用户开放研究预览候补申请。 产品基于Claude Opus 5.5，可连接超过6000个应用和插件，主动整理待办事项、起草回复、准备薪资和财务材料，并在用户离线时继续执行任务，遇到发送邮件、支付等敏感操作则请求确认。 Anthropic展示的场景包括：每天早晨从邮件和日历中提炼重要事项、发现未付款发票并起草催款提醒，以及准备财务模型、演示文稿和经营仪表盘。用户无需持续守在聊天窗口中，智能体会在任务完成或需要决策时再联系用户。 不过，Anthropic也承认，研究预览版仍可能误判信息紧急程度，或在后台检查间隙遗漏新事项。 Claude Duet之前，MetaMuse、xAIGrok Bot、OpenAIDots等头部模型相关产品均已开始布局个人Agent赛道，尝试将模型能力转化为持续执行任务的产品。 国内头部厂商也在加速。阿里千问Go内嵌于千问App，已开放体验申请，覆盖理赔、预约、比价、订餐等任务；腾讯元宝正研发独立App“元宝助手”，承载长周期任务与长期记忆；字节跳动据传将推出独立个人助理“小豆”（Spell项目），计划以独立App形式上线，目前仍在内测阶段。 Gartner数据显示，全球AI智能体与助手支出将从2025年的164.81亿美元增至2027年的654.72亿美元，约为原来的4倍。 产品形态变化的背后，是模型厂商对下一代用户入口的争夺。传统聊天助手通常等待用户提问，任务型Agent则试图持续理解用户目标、调取跨应用信息、制定计划并执行操作。 一旦用户将邮件、日历、文件和业务系统接入智能体，产品价值便不再只取决于单次回答质量，还取决于它能否长期记住用户偏好、理解工作上下文，并把多步骤任务稳定完成。对于模型厂商而言，这可能带来更高频的使用、更深的应用连接，以及面向个人和企业的订阅与服务机会。 但由此，个人Agent的竞争壁垒也由模型能力扩展到记忆、工具和安全架构。Meta为Muse设计了用户专属的云端安全虚拟机，隔离智能体运行环境与凭证存储，并由独立的Sentinel组件审核对外操作；发送邮件、购物支付等敏感动作需要用户授权，支付时还可通过Stripe Link生成一次性卡号，减少真实支付信息暴露。 个人Agent越能自主行动，就越需要访问用户的私密数据和真实账户。长期记忆、权限控制、操作审计、独立执行环境和关键步骤确认，将与模型能力共同构成竞争力。

2026-10-22: 上海经济三季报出炉，新动能带动明显。 22日上午，上海市统计局公布了2026年前三季度上海市国民经济运行情况，数据显示，全市实现地区生产总值43306.62亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。前三季度，全市工业增加值同比增长5.5%。 上海市统计局解读称，前三季度，工业、金融业与信息传输、软件和信息技术服务业三大重点行业持续发挥带动作用，增加值分别同比增长5.5%、9.5%、8.9%，合计对全市经济增长的贡献率超七成。工业重点行业继续发挥压舱石作用，装备制造业产值同比增长6.2%。 作为衡量一个地区工业发展质量和效益的指标，工业增加值反映的是工业企业生产过程中新增加的价值。 上海经济三季报显示，先进制造业引领发展。前三季度，在“大AI”产业链有力支撑下，全市三大先导产业制造业产值同比增长17.1%，其中，人工智能、集成电路制造业产值分别增长24.8%、23.4%；工业战略性新兴产业总产值增长9.3%，其中，新能源汽车、新能源产值分别增长26.7%、15.8%。服务机器人、工业机器人、集成电路等高新技术产品产量分别同比增长27.3%、23.1%、11.5%。 工业增加值占全市GDP比重达到20%的上海，在先进制造业持续发力。 就在刚闭幕不久的工博会上，“上海市加快发展新一代智能制造行动”正式启动。该行动推出四大工程、部署19项重点任务，推动人工智能与制造业深度融合，搭建新一代智能制造体系。四大工程分别为新一代智能制造供给引领工程、“AI +制造”筑基创新工程、智能工厂梯度培育工程、新一代智能制造生态营造工程。 行动设定到2028年的阶段性目标：实现上海重点制造企业智能工厂全覆盖、人工智能在智能工厂应用普及全覆盖；培育500家先进级智能工厂，制造业AI应用场景突破2000个，开发10个先进适用的垂域大模型，推出300个高水平智能体，建成满足新一代智能制造的新型基础设施。产业量化目标还包括，工业机器人密度达到每万人600台，推动8000台人形机器人落地工厂；人工智能赋能新型智能制造装备产业规模突破2000亿元，智能制造系统集成产业规模达到1000亿元。 上海经济三季报还显示，AI+服务业释放活力。“芯-模-云”生态体系加快构建，算力服务、集成电路设计服务紧密协同，1-8月信息处理和存储支持服务营业收入同比增长10.7%，集成电路设计营业收入增长32.4%，数字技术应用业营业收入增长11.8%。 上海市经信委主任汤文侃日前撰文称，上海将坚持数智赋能，率先推进新一代智能制造。深入推进“AI+制造”行动，支持建设制造业人工智能应用中试基地等。并加快融合互促，推动先进制造业和现代服务业深度融合。实施“模塑申服”行动，推进AI赋能工业服务业发展，围绕研发设计、供应链服务、柔性制造服务等重点领域，培育“硬件+软件+服务”等服务型制造新业态。

2026-10-22: 当前，智能网联新能源汽车产业正处于技术攻坚与商业化落地并行推进的关键窗口期。 2026世界智能网联汽车大会于10月21-23日在北京举行。工业和信息化部副部长辛国斌表示，我国智能网联汽车产业发展取得阶段性成效，下一步将深化跨界协同融合，稳妥有序扩大场景应用，审慎推进智能网联汽车准入和上路通行试点，加快自动驾驶重点场景规模化示范。 他谈到，智能网联汽车加速走向真实场景，对产品本质安全、系统可靠性、跨域协同治理和国际规则对接，都提出了更高要求。统筹发展和安全，推动技术创新与产业应用协同共进，已成为全球汽车产业共同的时代命题。 中国始终坚持安全为先、创新驱动，在守牢安全底线基础上稳步推动技术创新与高水平开放。工业和信息化部将聚焦技术攻关、场景推广、行业治理，与全球业界携手，共同推动智能网联汽车产业健康可持续发展。 辛国斌表示，将围绕能源动力、智能底盘、智能网联等关键领域，支持龙头企业牵头组建创新联合体，加快构建新一代智能网联新能源汽车技术体系；统筹推进网联基础设施改造升级，深入实施“车路云一体化”试点，推动汽车与信息通信、能源、交通、城市治理深度融合，打造车能路云协同发展新生态。 与此同时，健全现代治理体系，牢牢守住产业安全底线，抓好自动驾驶强制性国家标准宣贯落地，加快自动泊车、运行监测、数据安全等重点领域标准研制，深入实施汽车质量提升专项行动，进一步规范市场竞争秩序；积极参与国际经贸规则制定，促进国内标准与国际规则有效衔接等。 中国科协名誉主席万钢介绍，受新型传感器件和系统等成本下探及AI大模型技术加速赋能影响，2026年上半年我国具备L2级辅助驾驶功能的乘用车新车渗透率已突破70%，预计2030年将达到95%以上。同时，高级别自动驾驶技术加速落地，截至2026年上半年，全国已开放测试道路5.7万公里，发放测试示范牌照超2万张，累计测试里程超2.2亿公里，预期2030年，L3级自动驾驶渗透率将超过35%。 万钢强调，要秉持创新与安全并重原则，完善不同级别的自动驾驶汽车产品测试标准，搭建虚实结合测试认证体系，强化安全评估体系，推进智能网联汽车设计运行标准化建设。 北京市立足创新、场景和制度优势，正加快打造智能网联汽车产业高地。北京市委副书记、市长殷勇在会上表示，汽车正从代步工具发展为移动的智能空间，承载着人们对美好生活的愿景。将聚焦车用大模型、车载操作系统、线控底盘等核心技术领域，合力破解行业共性难题，构建稳定可控的智能网联汽车核心技术体系。更好统筹发展和安全，完善行业标准规范、安全监管机制和数据治理体系，牢牢守住安全底线。坚持开放包容，推动技术互认和人才培养，促进更多车企达成务实合作，维护产业链供应链稳定畅通。

2026-10-22: 最新统计结果显示，2026年前三季度，上海全市实现地区生产总值43306.62亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。 从数字来看，上海前三季度的经济增速继续高于全国（4.6%）。在稳中有进的增长中，上海经济也更多呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出较强的韧性和活力，更好发挥了经济大省挑大梁作用。 而21.9%的工业投资增速、34.8%的高技术制造业投资增长等指标，则暗含着后续增长的支撑。 三大行业贡献率7成 什么支撑了上海的增长？ 根据地区生产总值统一核算结果，前三季度，上海二三产业协调发展。第二产业增加值8863.53亿元，增长4.6%；第三产业增加值34379.25亿元，增长 5.7%。 其中，工业、金融业与信息传输、软件和信息技术服务业三大重点行业合计拉动全市 GDP增长3.9个百分点。这也就意味着，这三大行业合计对上海经济增长的贡献率超过七成。 具体来看，前三季度，上海工业增加值同比增长5.5%。2025年，上海工业增加值达1.12万亿元，占全市GDP比重达19.7%。今年上半年，上海市工业增加值同比增长5.6%，占全市GDP比重攀升到20.0268%。 此外，上海前三季度金融业增加值7654.71亿元，增长9.5%。前三季度，全市主要金融市场实现成交额 3393.58万亿元，同比增长14.3%。其中，上海期货交易所成交额同比增长49.7%，上海黄金交易所成交额增长 43.2%，上海证券交易所有价证券成交额增长 25.6%，银行间市场成交额增长 6.1%。9月末，全市中外资金融机构本外币存款余额 25.92万亿元，同比增长 8.7%；贷款余额13.66万亿元，增长5.9%。 另一个主要拉动力量，来自于信息传输、软件和信息技术服务业，前三季度，上海软信业增加值5820.26亿元，增长 8.9%。 随着人工智能、大模型、智能体等的快速发展，2025年，上海软信业营业收入增至17297.53亿元，占全市规上服务业比重提升至29.7%，增加值达7139.93亿元，占GDP比重达12.6%，成为仅次于工业和金融的第三大产业。 今年以来，上海AI+服务业持续释放活力。“芯-模-云”生态体系加快构建，算力服务、集成电路设计服务紧密协同，今年1-8月，上海信息处理和存储支持服务营业收入同比增长10.7%，集成电路设计营业收入增长32.4%，数字技术应用业营业收入增长11.8%。 《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》提出，到2030年，上海软信业将打造成经济增长“动力源”，AI赋能应用“主阵地”，参与全球竞争“桥头堡”，产业规模力争达到4万亿元，产业增加值突破1.1万亿元。 新兴产业引领增长，高技术产品出口额占比28.7% 数据显示，上海前三季度规上工业增加值增长5.6%，这一增速高于全市GDP增速。 此前，上海的工业增速长期低于全国。今年一季度，上海规上工业增加值增长?6.2%?，近年来首次高于全国规上工业及全市GDP增速。上半年、前三季度则继续保持了这一态势。 上海工业保持韧性增长的背后，是新兴产业引领增长，新动能加快培育壮大，并由此形成了对经济韧性的有力支撑。 拆解来看，前三季度，在“大AI”产业链有力支撑下，上海三大先导产业制造业产值同比增长17.1%。其中，集成电路制造业产值增长 23.4%，人工智能制造业产值增长 24.8%，生物医药制造业产值增长7.9%。 同时，上海工业战略性新兴产业产值前三季度同比增长9.3%，其中，新能源汽车产业产值增长26.7%，新能源产业产值增长15.8%，高端装备产业产值增长 9.0%。服务机器人、工业机器人、集成电路等高新技术产品产量分别同比增长27.3%、23.1%、11.5%。 与此同时，商业卫星、商业火箭、高端船舶、国产大飞机也在加快发射和交付，“千帆星座”AIS 卫星系统也已完成组网。 新兴产业的增长，同时带动上海外贸结构的向优变化，高技术产品的出口更是成为引领增长的重要力量。 前三季度，上海货物进出口总额3.94万亿元，同比增长17.9%。其中，货物出口额1.81万亿元，增长22.3%，增速比上半年提高2.2个百分点。高技术产品出口额同比增长33.0%，占货物出口额的比重达28.7%。集成电路、存储部件、服务器等AI 相关产品和“新三样”，成为出口增长的主要贡献者。 工业投资两位数增长，高技术制造业投资增长34.8% 发展不仅看现状，更要看后劲。 近年来，上海滚动推进三大先导产业“上海方案”，加快构建以先进制造业为骨干的“2+3+6+6”现代化产业体系，推动传统产业转型升级、先导产业全链发展、新兴支柱产业集群成势、未来产业加快培育。产业结构向优的同时，产业竞争力也稳步提升。 与之同步的，是上海工业投资持续两位数增长。 近年来，上海工业投资始终保持快速增长，2025年全市工业投资增长20%，2026年上半年增长19.2%。今年前三季度，这一增速进一步提升至21.9%，快于全市固定资产投资（4.3%）增速17.6个百分点。 总量增加的同时，工业投资也更多投向了新兴领域，成为今后增长的动能。 前三季度，反映企业扩大生产能力的设备工器具购置投资同比增长54.6%，拉动全社会固定资产投资增长8.6个百分点。同时，重点领域投资快速增长，制造业投资在集成电路和半导体器件制造、汽车制造、电池制造等重点领域项目的带动下同比增长24.4%；城市基础设施投资在机场扩建、轨道交通、航空公司飞机购置及船舶公司集装箱等设备购置带动下增长23.3%。 尤其值得注意的是，前三季度，上海高技术制造业投资同比增长34.8%，保持了高增长态势。 截至目前，今年国家下达的上海市“两重”项目已全部实现开工。今年财政部下达上海新增专项债券额度845亿元，9月底已基本完成发行，项目开工率超过95%。目前上海多个项目纳入新型政策性金融工具备选项目清单，涉及资金超过300亿元。 消费品市场总体稳定，入境消费提速 前三季度，上海全市实现社会消费品零售总额12161.34亿元，同比下降1.1%。剔除汽车以外的社会消费品零售额同比增长1.0%。 我国的消费市场进入了“商品+服务”双轮驱动的发展阶段，服务消费日益成为拉动消费增长的重要引擎。“十五五”是上海深化国际消费中心城市建设的重要时期，为全力打造世界级消费目的地，上海也正在积极培育融合性服务消费新场景，强化文商旅体展联动，推出更多“上海定制”服务，促进消费增长。 数据显示，前三季度，上海文商旅体展消费集中释放，演唱会、演出活动密集举办，演出经纪、票务代理和艺人运营服务快速增长，1-8月文化活动服务营业收入同比增长24.8%，其他文化艺术经纪代理营业收入增长51.1%。通过举办商圈促消费活动，统筹各区发放消费券，上海有效带动商圈消费和人流增长，撬动比例达1:12。 入境消费也成为上海消费的一大亮点。随着“中国入境旅游第一站”的打造，2025年，上海全市接待入境游客936.02万人次，入境旅游外汇收入148.35亿美元，两项数据均创下历史新高。其中，上海入境外国游客占全国五分之一，居全国首位。 今年前三季度，上海的国际旅游入境人数同比增长26.9%。 近日发布的《上海市都市旅游创新发展“十五五”规划》提出，到2030年，上海规划年入境游客达到1000万人次以上 ，力争跻身全球旅游第一方阵。 经济向新向优，也带动上海财税收入较快增长。前三季度，上海地方一般公共预算收入增长 6.1%，增速高于上半年0.6个百分点。其中税收收入增长9.8%、占比88.3%。企业效益向好，1-8月工业企业利润增长 12.4%。 上海市发改委表示，四季度是全年收官冲刺的决胜期。将全面加强经济运行分析工作，充分发挥存量和增量政策效应，不断巩固经济韧性增长势头，全力抓好四季度收官冲刺，高质量完成全年目标任务，努力实现“十五五”良好开局，更好为全国挑大梁、作贡献。

2026-10-22: 前三季度，上海认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力促转型、促发展，全市经济运行稳中有进，持续呈现向好、向新、向优的发展态势。 一、运行态势总体向好 经济运行总体平稳。前三季度，全市完成地区生产总值43306.62亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%；第二、第三产业增加值分别增长4.6%、5.7%。全市地方一般公共预算收入同比增长6.1%，增速高于上半年0.6个百分点。 重点行业支撑有力。前三季度，工业、金融业与信息传输、软件和信息技术服务业三大重点行业持续发挥带动作用，增加值分别同比增长5.5%、9.5%、8.9%，合计对全市经济增长的贡献率超七成。工业重点行业继续发挥压舱石作用，装备制造业产值同比增长6.2%。 市场活力不断提升。入境旅游持续增加，前三季度，国际旅游入境人数同比增长26.9%。文商旅体展消费集中释放，演唱会、演出活动密集举办，演出经纪、票务代理和艺人运营服务快速增长，1-8月文化活动服务营业收入同比增长24.8%，其他文化艺术经纪代理营业收入增长51.1%。 二、发展动能不断向新 先进制造业引领发展。前三季度，在“大AI”产业链有力支撑下，全市三大先导产业制造业产值同比增长17.1%，其中，人工智能、集成电路制造业产值分别增长24.8%、23.4%；工业战略性新兴产业总产值增长9.3%，其中，新能源汽车、新能源产值分别增长26.7%、15.8%。服务机器人、工业机器人、集成电路等高新技术产品产量分别同比增长27.3%、23.1%、11.5%。 AI+服务业释放活力。“芯-模-云”生态体系加快构建，算力服务、集成电路设计服务紧密协同，1-8月信息处理和存储支持服务营业收入同比增长10.7%，集成电路设计营业收入增长32.4%，数字技术应用业营业收入增长11.8%。 三、需求结构持续向优 有效投资增势良好。前三季度，反映企业扩大生产能力的设备工器具购置投资同比增长54.6%，拉动全社会固定资产投资增长8.6个百分点。重点领域投资快速增长，制造业投资在集成电路和半导体器件制造、汽车制造、电池制造等重点领域项目的带动下同比增长24.4%；城市基础设施投资在机场扩建、轨道交通、航空公司飞机购置及船舶公司集装箱等设备购置带动下增长23.3%。高技术制造业投资同比增长34.8%，保持高增长态势。 出口增速持续提升。前三季度，全市货物进出口总额同比增长17.9%。其中，出口增长22.3%，增速比上半年提高2.2个百分点。高技术产品增长动能强劲，出口增长33.0%，其中，集成电路、医疗仪器出口分别增长29.8%、18.3%。 总的来看，前三季度全市经济运行稳中有进，持续呈现总体向好、动能向新、结构向优的态势，高质量发展持续推进。同时也要看到，当前国际环境不稳定不确定因素较多，经济向好基础仍需巩固。下阶段，要聚力落实国家重大战略任务，扩内需、强动能，加快释放政策效能，培育壮大优质产业，以高质量发展更好地为全国发展大局挑大梁、作贡献。

2026-10-22: 前三季度，上海坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神，按照市委、市政府部署要求，坚持稳中求进工作总基调，加大宏观政策调节力度，全市经济运行稳中有进，持续呈现动能向新、结构向优的发展态势，生产供给稳步增长，新兴产业不断壮大，就业物价总体稳定，民生福祉稳步提升。 根据地区生产总值统一核算结果，前三季度，全市实现地区生产总值43306.62亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。分产业看，第一产业增加值63.84亿元，同比增长1.7%；第二产业增加值8863.53亿元，增长4.6%；第三产业增加值34379.25亿元，增长5.7%。 一、工业生产平稳增长，新质生产力支撑明显 前三季度，全市工业增加值同比增长5.5%。从规模以上工业产值完成情况看，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产值同比增长13.3%，专用设备制造业产值增长11.7%，电气机械和器材制造业产值增长8.6%，汽车制造业产值增长7.4%。 前三季度，三大先导产业制造业产值同比增长17.1%。其中，集成电路制造业产值增长23.4%，人工智能制造业产值增长24.8%，生物医药制造业产值增长7.9%。前三季度，工业战略性新兴产业产值同比增长9.3%。其中，新能源汽车产业产值增长26.7%，新能源产业产值增长15.8%，高端装备产业产值增长9.0%。 二、第三产业较快增长，现代服务业增势良好 前三季度，全市第三产业增加值同比增长5.7%。其中，金融业增加值7654.71亿元，增长9.5%；信息传输、软件和信息技术服务业增加值5820.26亿元，增长8.9%；交通运输、仓储和邮政业增加值1611.15亿元，增长6.5%；租赁和商务服务业增加值3570.30亿元，增长5.7%。 三、固定资产投资保持增长，工业投资拉动强劲 前三季度，全市固定资产投资同比增长4.3%。分领域看，工业投资同比增长21.9%，快于全市固定资产投资增速17.6个百分点；城市基础设施投资增长23.3%。高技术产业投资同比增长30.6%。前三季度，新建商品房销售面积1179.90万平方米，同比下降1.9%。 四、消费品市场总体稳定，基本生活类商品消费增长较快 前三季度，全市实现社会消费品零售总额12161.34亿元，同比下降1.1%。剔除汽车以外的社会消费品零售额同比增长1.0%。分类别看，限额以上单位中，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长6.2%，粮油、食品类零售额增长4.9%，家具类零售额增长7.4%，日用品类增长1.1%。 五、金融市场交易活跃，地方财政收支保持增长 前三季度，全市主要金融市场实现成交额3393.58万亿元，同比增长14.3%。其中，上海期货交易所成交额同比增长49.7%，上海黄金交易所成交额增长43.2%,上海证券交易所有价证券成交额增长25.6%，银行间市场成交额增长6.1%。9月末，全市中外资金融机构本外币存款余额25.92万亿元，同比增长8.7%；贷款余额13.66万亿元，增长5.9%。前三季度，全市地方一般公共预算收入6957.41亿元，同比增长6.1%；地方一般公共预算支出7532.50亿元，增长9.5%。 六、货物进出口快速增长，高技术产品出口引领增长 前三季度，全市货物进出口总额3.94万亿元，同比增长17.9%。其中，货物出口额1.81万亿元，增长22.3%；货物进口额2.13万亿元，增长14.4%。高技术产品出口额同比增长33.0%，占货物出口额的比重达28.7%。 七、消费价格小幅上涨，居民收入平稳增长 前三季度，全市居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.3%。9月份，全市居民消费价格同比上涨1.6%。前三季度，全市工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，工业生产者购进价格同比上涨2.9%。9月份，全市工业生产者出厂价格同比上涨2.0%，工业生产者购进价格同比上涨3.3%。 前三季度，全市居民人均可支配收入72175元,同比增长4.3%，增速比上半年提高0.1个百分点。其中，城镇常住居民人均可支配收入同比增长4.1%，农村常住居民人均可支配收入同比增长6.5%。前三季度，全市城镇调查失业率平均值为4.3%。 总的来看，前三季度全市经济发展向新向优，新质生产力持续培育壮大，高质量发展取得新成效。同时也要看到，当前国际环境复杂多变，经济向好基础仍需巩固。下阶段，要坚定信心、鼓足干劲，着力提振消费，稳住有效投资，有的放矢激发经济增长动能,持续推动全市经济高质量发展。

2026-10-22: 过去数年，地缘政治变化以及技术革命正越来越多影响全球大类资产走势，有时甚至会导致股债汇齐跌。地缘政治变局导致的国际能源和大宗商品价格飙升，影响着通胀预期，从而反过来影响资产走势，尤其是债市走势。类似人工智能（AI）技术进步既让全球多资产产生新的增长点，也引发了是否滋生泡沫的争议和担忧。在2026年外滩年会的“地缘变局、技术革命与全球投资”圆桌讨论中，贝莱德高级顾问桑德尔（Henny Sender）、东方汇理资管投资研究院院长德芬（Monica Defend）、中金公司原总裁兼首席执行官、清华大学管理实践访问教授朱云来和ACWA全球执行副总裁兼中国区主席、沙特投资部原副部长哈卜提（Saleh Al Khabti）就地缘变局和技术革命如何影响全球投资进行了讨论。中东冲突凸显能源转型、多元化必要哈卜提称，历史反复证明，我们总能够在危机过后变得更有韧性、更加强大，并从中吸取教训。在我们这代经历的事件里，从伊拉克、科威特冲突，到2008年金融危机都是如此。这些时期总是非常艰难，有时甚至觉得根本没有出路。但随着时间推移，理性的判断最终还是会占据上风。更为重要的是，这凸显了能源转型的重要性，也凸显了能源多元化的重要性，借此，他介绍称，ACWA Power目前已经成功在十六个以上的国家开展投资，提供稳定可靠的电力，把电力输送到那些十年或二十年前还难以实现稳定供电的地区。这得益于新技术和可再生能源的发展，包括储能、风能和太阳能。他并强调称，“中国在这一领域为世界作出的贡献，还未得到足够充分的认可。2011年或2012年时，我们曾经在舟山看到山区里的设施，当时我们还开玩笑说，这些人在想什么呢？但如今，相关新能源技术已经能够与煤电竞争，例如内蒙古和青海的一些地区。海水淡化领域也是如此。一方面得益于国际合作伙伴及膜技术，另一方面得益于中国在工程、采购与施工总承包方面的卓越能力，ACWA Power成为了该领域全球规模最大的企业，每天的海水淡化处理能力约为一千万立方米，并将生产一吨淡化水所需的电耗降低了90%以上。我们将这些淡化水输送到沙特阿拉伯的千家万户，水质甚至优于依云矿泉水。“所以，当前的中东局势固然令人遗憾，但也进一步凸显了能源转型的必要性。能源转型不仅是为了应对气候变化，更是为了以具有竞争力的成本，长期稳定地供应电力和水资源。”他称。桑德尔称，过去我们经常思考，究竟是什么决定了一个国家的竞争优势？例如，一个拥有石油资源的国家，就被认为具有国家竞争优势。但在当今世界，为什么中国在能源领域拥有如此多的选择空间？因为中国几乎发展了所有相关的技术与产业。归根结底，决定性因素在于人力资本，以及在当今世界拥有多少发展选择。技术发展的影响朱云来称，人们以前认为，互联网革命和计算机革命都具有颠覆性，但这一次人工智能（AI）革命的层次要高得多。如果这场革命真的实现，机器会完全自己完成工作，而不只是协助我们做某件事。人力资本可能不再是生产的必要投入。德芬则从技术带来的不平等切入。她称，“重要的是要认识到技术伴随着不平等，也就是说，技术的扩散不会在各地都发生。有些发展中国家根本没有基础设施。所以，技术伴随着不平等，而扩散在我看来，是需要在议程中非常明确的一点。”但哈卜提认为，人力资本仍将是重要的必要投入。“我们曾说计算机会取代会计等工作，但它只是彻底改变了这些工作的方式。反之，我们现在需要的会计人数比20年前多得多，我认为AI和机器人如今也会带来类似的变化。”他称，“一些传统工作已经被取代了，但随着演变，也会需要更多的工作岗位。”归根结底，他强调，工作的性质会随着AI而改变，但我们不应因此否定人类在未来的作用。仍然以中国为例，他称，过去30年，中国运用人力资本和教育机构的能力，批量产出创新，并加快从创意到市场的速度。在电池技术、风能、太阳能领域都是如此。在AI和服务器集群等领域，我们也看到并将继续看到这一特点。此外，他认为从经济角度来说，未来将属于有电力的地方，换言之，取决于一个经济体能否拥有廉价的、可持续的长期电力。因为当AI热潮到来时，最大的问题就是长期的电力从哪里来。在美国，电网暴露出了这些局限。但在中国，看一下十五五规划，其中展示了中国的愿景：投入7500亿美元升级电网。这是因为能源资源在中国到处都是。接下来的挑战是，如何把电送到需求地点？当我们和世界上每个国家谈到电力生产时，他们都会问：电网如何承受？该怎么做？因为原先的模式是一个大电源供给众多用户，而现在是众多电源供给众多用户，并且用户的用电越来越密集。AI泡沫是否存在？德芬分析称，东方汇理做了一项实证分析研究，结论是我们并不处于泡沫之中。不过，如果看当前的盈利、估值和自由现金流水平，确实存在集中度风险，这意味着投资者可能遭受类似存在AI泡沫情况下的投资损失。利率越高，估值就越收紧，盈利收益率的吸引力也就越低。所以关键仍在于，盈利能否兑现预期。例如，对投资者来说，即将到来的财报季以及12月将公布的全年业绩的那个季度，将非常关键，可以让我们评估已投入的规模庞大的AI投资中，有多少正在产生回报，以及这种回报是否正在扩展到科技行业之外。作为投资者，我们需要看到的是真正超越科技行业的广度，才能认可这一周期。朱云来称，世界经济规模每年大约是118万亿美元，全球每年的投资大约是这个数字的三分之一。而目前，“美股七巨头“的AI投资约为一万亿美元。从增量角度看，投资规模确实正变得过大，但从总体投资规模来看，仍然相当合理。桑德尔坦言，贝莱德目前确实已经有对冲AI风险的产品。贝莱德也一直关注信用违约互换市场，尤其关注甲骨文或软银这类公司的信用违约互换情况。但关于是否存在泡沫最重要的问题还是我们是否能为包括AI技术在内的更广泛的各类创新提供足够的资源。分散与对冲今年前九个月，全球股票的表现好于债券。在股票市场内部，不同市场之间差异巨大。表现最好的市场MSCI韩国指数，前九个月翻了一番。标普500上涨了13%，而MSCI新兴市场指数上涨了22%，实际上跑赢了美国市场。德芬称，分散投资和对冲，是两个关键词。眼下地缘政治变局叠加技术革命，令全球股票的投资范式发生转变。投资不再是自上而下地决定投资组合里配置多少美国股票，多少新兴市场股票，更多的是寻找跨市场的叙事，我们更需要思考投资主题。以投资科技主题为例，投资者可以把价值链拆分开来，分为全栈赋能者和下游，然后决定想进入哪个板块。换言之，全球投资越来越不是一个由贝塔，而是由阿尔法驱动的市场，主要以主题方式投资股票。对于全球债市，她称，债市自夏季以来面临了一些麻烦，但投资者不能只看债券收益率的绝对水平，更重要的是理解利率为何会升到这么高。背后的理由可能是积极的，比如生产率投资，也有可能是消极的，比如通胀预期在上升，或者市场无法消化现有的债券发行量。并且，在资本竞争的时期，利率水平更加重要。私营部门进入市场，例如为AI的资本支出融资，但同时，公共部门也仍在市场上融资，因为政府需要为国防和战略自主融资。不论如何，他称，债券仍然可以对冲股票投资风险。上周就是一个显著的例子，当时市场对AI能否创造盈利担忧，债券对投资者起到了保护作用。股债的分散投资作用近年来确实受到质疑，但她坚持认为，分散投资仍是核心。只是投资者需要的是一种更聪明、不同的分散方式。此外，发达市场与新兴市场资产之间的界线正在变化。发达市场的财政纪律减弱、脆弱性增加，正在经历“新兴市场化”。而新兴市场如今反而财政纪律性强得多、脆弱性小得多。两者的界线模糊情况已经发展到，我被要求重新调整和分配我宏观方面的团队，因为在如今的全球环境下，发达市场宏观经济学家与新兴市场宏观经济学家的区分方式，已经不再奏效了。因此，除了分散投资，对冲也将至关重要。并且，没有什么特定资产能适应所有情况，投资者必须针对特定冲击需要特定的对冲。选择的对冲投资品种可能是黄金，可能是石油，可能是瑞士法郎或美元，取决于正在经历何种冲击。归根结底，凡是供应短缺的东西，都是来年的一个关键投资主题。

2026-10-22: 10月22日，A股四大指数开盘表现分化，上证指数涨0.04%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.25%，科创综指涨0.24%。 盘面上，软件开发、网络安全、石油加工贸易板块活跃，影视院线、贵金属、文化传媒等板块下挫。市场逾2300股下跌。 个股方面，新股N通则上市首日高开超190%。 新亚制程复牌一字涨停，公司拟购买启元气体控股权。

2026-10-22: “如果你有一个好的项目，你应该第一时间就找到一个合作伙伴，共同开发全球权益，最好不要想着自己握在手里闷头研发。” 近期，在《健闻咨询》和Pivotal bioVenture China(碧沃投资本)管理合伙人柳丹博士对话中，他说道，“在饱和式创新的中国生态，一旦别人达成了前三、最多前五个交易，你就没机会了。” 碧沃投资本（Pivotal bioVenture China，下称Pivotal）是国内参与当前NewCo投资数量最多的机构之一，其中国区管理合伙人柳丹博士是目前国内参与大量NewCo的标杆性投资人，也是对NewCo理解最深的投资人之一。 所谓NewCo，是指由投资机构牵头组局，将中国biotech的管线资产剥离授权、在海外设立独立新主体，配套海外专业运营团队与国际资本，单独负责该资产全球（通常不含大中华区）开发、临床推进与商业化的孵化交易模式。NewCo的本质是资产、资金、团队、风险打包隔离的载体。 在美国NewCo并不是新鲜事，但在这几年的中国，它风头无两——NewCo规避了地缘政治风险，重新桥接了资产和资金的通道，把中国biotech拉回国际市场中。通过NewCo，国际专业投资机构不仅可以从中国的biotech投资获益，也同步把中国biotech带向全球市场。 在中外交易火热之际，柳丹每年都会参与多项NewCo类的投资，目前已接触的管线更多达数百条。 从公开信息看，2024年，Pivotal就与美国知名投资机构团队共同投资了自免领域的明星NewCo-WindWard；同年，Pivotal团队作为创始团队又参与了与恒瑞医药共同创立的心血管领域的第一个NewCo-Braveheart；2025年，Pivotal再与欧洲知名头部投资机构与乐普医疗子公司民为生物达成协议，投资了中欧第一家NewCo-Sidera...... 凭借一系列标杆性的NewCo交易，时至今日，有跨境资产交易意向的买卖双方，常会主动和Pivotal交流，征询交易架构与合作思路。执掌Pivotal碧沃投的柳丹博士，也由此被业内视作“中国NewCo投资领军者”。 “国内常会高估卖方如FA和BD的作用，但这是一种认知误区，实际并不绝对，各种项目情况下差异很大。”9月底，《健闻咨询》报道了乐普医疗与CoDevCo的利益冲突案，CoDevCo 受托打包负责乐普医疗MWN109、MWN105、MWN110多条减重管线海外BD。而柳丹执掌的Pivotal碧沃投，正是MWN105注射液NewCo交易中，买方投资机构团里唯一的中国团队。 作为全程参与该笔交易的主要人员，柳丹向我们透露了部分他所了解的情况，我们也借这个机会请他分享了一些NewCo和医药资产跨境交易方面的感受：一笔NewCo交易是如何达成的？投资人们正在通过NewCo的框架做哪些更长期的布局？以及，为什么BD要趁早？ 以下是《健闻咨询》与柳丹的对话。 BD：Business Development，特指管线授权、对外合作、License-in/out 这类医药资产交易。 NewCo进入买方市场 《健闻咨询》：前不久，因其同时代理竞对博瑞生物的GLP-1产品，乐普起诉了CoDevCo 的CEO张稣。Pivotal是乐普MWN105注射液NewCo交易的买方之一，在这项交易中，CoDevCo是不是这笔交易的促成者？ 柳丹：在我们这笔交易的过程中，没有接触过CoDevCo。 我们作为欧洲买方投资机构团里唯一的中国团队，全程参与了交易。Sidera（注：Sidera Bio Aps，业内首个中欧NewCo，承接民为生物三重激动剂MWN105海外权益）算是欧洲头部生命科技基金第一次与中国药企合作做中欧NewCo，我们对民为生物及控股股东乐普医疗比较熟悉，所以做了很多努力来促成交易的达成。但直到交易结束，CoDevCo从未出现过，所以我们没有看到其贡献，无法评价。 《健闻咨询》：这笔交易没有FA参与？ 柳丹：有的，是另一家FA公司。那家虽然规模不大，但为卖方发挥了作用，基本全程参与了尽调沟通和商务谈判过程。 《健闻咨询》：你是什么时候加入买方团的？CoDevCo会不会参与了前期工作？ 柳丹：我们是2025年上半年接触并加入的，经过数个月左右的尽调、谈判，于去年年底完成的共同投资。交易期间，合作双方团队都付出了很多共同努力，几乎绝大多数的工作都是从头或重新开始的。即便有我所不了解的“前期工作”，回过头来复盘看也是很少的。 近期我和这笔交易的相关方做了沟通，据悉CoDevCo并未参与Sidera的交易。交易达成后，突然看到CoDevCo想要按“旧协议”索要款项，但公开报道看，乐普认为CoDevCo未参与交易，还代理了有利益冲突的竞品，这笔钱不该支付。 《健闻咨询》：由Pivotal参与创立的心血管NewCo Braveheart Bio今年8月登陆了美股，2025年9月恒瑞又将新一代心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制剂HRS1893授权给这家公司，这也是你参与的恒瑞早期NewCo项目之一。这笔交易的决策流程是怎样的？Global BD Head是不是核心决策人？ 柳丹：能透露的是，起初我们团队是与恒瑞医药的最高管理层接触并确定了初步合作方向意向，他们是授权方恒瑞真正的决策者。之后具体工作交给了BD执行团队和NewCo管理团队。 我们是中国NewCo投资的积极倡导者。我们每年在各个阶段参与数个高质量NewCo的投资，但大概每年要接触几百个项目，比如仅是某一家中国药企展现并希望合作的就有一百多条。即便不是我们主导或参与的项目，业内同行也会来找我聊聊，咨询意见，我也乐于向同行朋友分享。 从真正达成视角来看，无论是FA还是BD，卖方的促成因素不如买方重要。在一个买方市场中，能否真正促成交易，实际上取决于买方内部是否能达成一致。 NewCo进入4.0版本，中国资产越来越贵 《健闻咨询》：一笔NewCo交易中，买卖双方的分歧通常会是什么？ 柳丹：其实与一般的交易无异，主要就是价格。中国卖方想要争取高于买方心理预期的价格，有些预计交易价的确不现实。 《健闻咨询》：作为投资人，你们怎么给中国医药资产定价？ 柳丹：NewCo不是新鲜事，这种新设单资产公司交易模式在美国已经存在了几十年，已经形成相对确定的逻辑体系。我们会搭建财务模型并参照同类管线在美国市场上值多少钱，以此为基准估价。 但目前普遍存在的情况是，中国资产的售价要相对美国同类资产偏低。这主要是因为中国药企多数使用国内临床数据，相比之下，处于同样临床阶段的美国管线与FDA、全球医药市场、资本市场的关系更近，这是现实。当然这也让中国资产在价格上具有一定优势。 《健闻咨询》：NewCo流行的这几年，中国资产的价格是越来越高，还是越来越低？ 柳丹：是不断走高的。虽然没法直接量化，但从感官上估摸，最初中国NewCo资产的价格可能是美国同类资产的三折，后来逐渐变为五折，现在正慢慢接近七折、八折。尽管仍有折扣，但与以前相比已大不相同。但我必须重申，具体折扣只是一个大概感觉。 即便是以三折的价格卖出，对当年困境中的中国biotech企业而言也是有极大收益的。 《健闻咨询》：中国资产为什么越来越贵了？ 柳丹：一是，如前面所说中国资产还是相对便宜；第二，它的质量过关；第三，与中国卖方的合作非常非常高效。基于这些，国际买方对与中国药企交易释放出各种积极信号，希望加快包括NewCo在内的一系列合作。 《健闻咨询》：但国内潜在卖方的竞争很激烈。一个靶点如果有几十家在做，即便是灵活的NewCo，是不是也机会有限？ 柳丹：如果一个靶点有五个以上、甚至十个以上竞争对手，排名靠后的机会都不大。 比如STAT6（指Th2炎症通路的核心转录因子，继IL4/IL13单抗之后，当前自免新药竞争的前沿靶点），中国现在可能有30~50家企业立项在做。全球第一个交易是我们达成的，后续业内又有1~2个后续交易。我想这个领域至多再有两个交易，就没有机会了。五名开外的基本上都没什么机会。 《健闻咨询》：Biotech们为什么不能省去中间环节，直接以高于NewCo的交易价格把管线卖给MNC（Multinational Corporation，跨国药企）？ 柳丹：前面讲了，中国的卖方太多了，MNC“吃不下”或“来不及吃”。 有产业协同的MNC出价应该会更高，但他们每年交易引进的项目数量有限，而且MNC交易周期长，一般12个月~18个月，甚至有超过24个月才能做成一笔交易，远不如NewCo灵活。 NewCo的交易价格通常会比MNC低，但扩大了交易窗口、缩短了成本、承担了风险，所以也是合理的，这些事实应该一并被看到。如果没有MNC的确定合作，NewCo会是最好的方式。它相当于一个面向国际市场的价值放大器，把资产和资源运作到最大价值，再最终出售或实现上市。 实际案例就有，行业里有成立一年多的NewCo，在海外刚铺临床不久，马上就收到了MNC侧的收购要约。如果这个资产在原药企手上，它是不太容易做成这个交易的。很多原资产方企业用幸存者偏差把复杂问题简单化、理想化了。 交易要趁早 《健闻咨询》：除了中国的医药资产越来越贵，为什么现在的交易项目也越来越早期了？ 柳丹：两个原因，第一，现在交易非常活跃，优秀的临床后期的资产大多数已经达成了交易，或者说很稀缺，所以专业投资人就会往前看，去找临床早期甚至临床前的管线；第二，买卖双方以资产包的形式进行深度合作，第一个资产假设是临床二期项目，那么在配置后续第二个资产时，会搭配选择更早期的项目。 我一直跟行业分享我的一个观点：除了极少数头部企业，如果你有一个好的项目，你应该在第一时间就找到一个合作伙伴共同开发，不要想着自己握在手里闷头研发。 市场中交易的价格、数量与供需相关。当前你做的任何一个靶点，几乎后面都有一排竞争对手。在这样的环境中，时间窗口最重要。你捂着管线自己做临床，那人家早就先把前3~5个交易给做了，这个市场上就没你的机会了。 更何况，自主研发的风险高，融资还比较困难。中国的资本市场还在逐步建立生物医药的成熟投资支持体系。 《健闻咨询》：但越到临床后期价钱越高，卖得太早，会不会提前透支了管线潜力？不亏吗？ 柳丹：理论想象如此，但我们还是建议大家尽早开展合作，因为现在是买卖双方都很积极的阶段，一个热门靶点动辄有十几、几十家同时在做。前面我们也说过，一般NewCo市场只能覆盖前三至多前五家，开外的基本不会有交易机会。我们认为，等到后期是增长了资产价值，但牺牲了交易概率，两者相乘的结果可能是减小的。 交易的窗口期在于买方的口味变化。以GLP-1为例，两年前是绝对热门靶点，但GLP-1单靶点的时代已经过去了。我们投资Sidera，就已经是下下一代的复合靶点多适应症管线了。我认为现在NewCo的资产兴趣已愈发多样，现在及未来的NewCo会发生在更广阔的适应症、更深的合作模式上。 《健闻咨询》：从您行业全程参与的历程，以及多年的理解来看，NewCo类交易发生了什么变化？ 柳丹：我认为，NewCo第一阶段是把中国生物制药企业的单个成熟资产以单个项目的形式，将海外权益授权到海外。典型例子就是，艾力斯把已经获批的伏美替尼的海外权益交给ArriVent。 第二阶段是把在研管线授权到海外，如前述恒瑞的Ⅲ期临床阶段的管线授权给Braveheart；第三阶段不再聚焦单个项目，而是就多个资产或资产包进行交易，比如我们参与的Windward，核心管线包括来自和铂医药的一款TSLP长效单抗和全新生物的一款靶向TSLP和IL-13的双抗。 而第四阶段的NewCo就不仅仅是单纯的资产交易了，还包括早期研发或临床合作，像Sidera正在实践这种深度模式。具体细节暂不透露。 《健闻咨询》：第四阶段这种绑定深度研发的合作模式，和单纯授权资产相比，交易对价会不会更高？ 柳丹：不能简单地回答有或没有，对双方的价值都是互利和增加的，也是看条件的。中国药企可以通过对外合作，提升对国际化临床标准的认知和实验设计能力；海外NewCo也通过自己熟悉的合作方降低协同和信任成本。 《健闻咨询》：做NewCo需要什么样的管线？ 柳丹：不一定是最好，因为很难定义什么是最好，但必须属于第一梯队资质的资产；与买方有良好的沟通和信任关系。 切换估值锚 《健闻咨询》：投资人们最初为什么要做NewCo？ 柳丹：在当前地缘政治环境下，除纯BD外，NewCo是让中国资产实现全球价值的最佳途径之一，既能够分享全球资本收益，又能规避风险。 《健闻咨询》：传统的生物医药投融资模式——从天使轮融到Pre-IPO直至上市退出，近两年有什么变化吗？ 柳丹：这几年我们看到很多创业公司的非必要子公司或不必要负担越来越多，背后的原因是国内投资机构背后LP（Limited Partner，有限合伙人，基金出资人）的需求。 企业把产品推到临床后期又遇到上市难的问题，又面临国内投资机构的回购条款，带来额外风险。这是现在许多创业公司面临的困境。BD、NewCo能大幅缓解企业的资金压力，并为争取IPO增添筹码。 《健闻咨询》：交易能增加IPO筹码？ 柳丹：过去，创业公司都会讲全球化的叙事，但实际上，大家都知道中国药企鲜有全球开发能力。而现在，达成BD或NewCo，意味着这个故事有落地的可能，估值模型才会从国内市场切换到全球市场规模，这是一个5~10倍的变化，会反映一家药企的全球价值。 同时，虽然有交易不一定能过审，但它是各交易所在评估时一个明确的加分项。我们同时可以看到，已上市企业里，有BD验证全球化故事的公司更受市场认可，市场两极分化。 《健闻咨询》：拿优质管线做NewCo或BD，不会影响药企的估值/市值吗？ 柳丹：我们可以举例看一组对比，比如一个NewCo首付款2千万美元，总包5亿美元，而一家药企Pre-IPO轮估值是35亿元人民币，这意味着这家企业若干资产中一个产品的交易额，就相当于整个公司的Pre-IPO估值。 这还是往小了说，实际上大部分NewCo交易总包在10~20亿美元，抵得上一个IPO了。 NewCo热潮会持续下去 《健闻咨询》：什么样的NewCo算是高质量的交易？ 柳丹：首先是全球受认可的优秀专业投资机构发起、参与的。所以有国内投资人戏谑，NewCo是一个高端局，美国有RA Capital、RTW、OrbiMed，中国也就屈指可数几家。 其次，NewCo管理层的背景、水平也很重要。欧美市场对有经验和领导力的职业经理人团队尤其看重，这也是成功的重要因素。总之，优质资产配上专业机构加职业团队是最好的。 《健闻咨询》：不好的交易是什么样的？ 柳丹：有不少体会。有的是因为原股东对NewCo持反对意见，只顾上市和回购；有的是因为卖方对预期价格不切实际一味追求“同类最高”；还有的是，遇到国内投资机构只是为了能参与NewCo而抢夺份额，优质投资机构结构被打乱。 《健闻咨询》：你参与过的、最成功的NewCo是哪个？ 柳丹：目前看来投资过的，都发展得不错。 《健闻咨询》：不一定是最赚钱的，但让你最有成就感的一个？ 柳丹：从这个角度看可以着重Sidera，在建立过程中体现出，中国本土企业与国际先进投资集团磨合了一些文化理念的不同，最终达成了合作，那给我留下了很深的印象。 而且，最终交易的是突破性的下一代代谢领域管线。我曾与朋友分享，如果该产品研发成功，它将针对若干目前常见的富贵病疾病起到一针多效，具有成为健康管理基石的潜力。 如果这笔交易会帮助中国企业成长为Global Biotech，这会让我更有价值感、成就感。 《健闻咨询》：NewCo的热潮会持续下去吗？能持续多久？ 柳丹：如果不出现意外事件或干扰，这样的热潮会持续。同时， NewCo模式未来还会变化。 《健闻咨询》：总之，你们期望通过NewCo将中国Biotech送到全球市场中。 柳丹：对，这也是我们Pivotal bioVenture（碧沃投资本）的目标之一，我们后续的多笔交易都会尽力促成买卖双方的深度合作，促使中国创新药的生态就会变得更成熟、更具国际视野。

2026-10-22: *三大股指走强，标普三连阳；*10年期美债收益率创一周新高；*下调全年广告收入指引，奈飞大跌超5%。美股周三全线上涨，此前太空探索公司SpaceX和超威电脑季度业绩改善了对AI相关股票的市场需求。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨360.21点，涨幅0.69%，收报52856.09点。纳斯达克综合指数上涨1.05%，报26702.86点，标普500指数上涨0.58%，报7757.17点。Meta、特斯拉业绩出炉Meta 第三季度财报显示，截至9月30日的三个月营收为646亿美元，高于去年同期的512.4亿美元，分析师预期为633.4亿美元。每股收益为3.83美元，高于去年同期的1.05美元。自由现金流为负21.2亿美元，而去年同期为106.3亿美元。公司一直在投入资金开发先进芯片和数据中心，以更积极地与OpenAI和Anthropic竞争，削弱了其现金流表现。Meta预计第四季度收入在730亿至760亿美元之间。分析师预期为736.5亿美元。Meta预计今年资本支出将达到1350亿美元至1450亿美元，较此前的1300亿美元升至1450亿美元。Meta将于2027年1月发行一类新的无表决权C类普通股，用于资助收购和留住顶尖人才，同时在硅谷AI竞赛加剧中保持CEO马克·扎克伯格的控制权。扎克伯格在声明中说：“我们的投资正在回应，核心业务强劲，我们看到各方面的发展速度。”特斯拉第三季度收入也超过了华尔街预期，车辆交付量回升，尤其是欧洲汽油价格高企，以及其储能单元的增长推动了销售增长。这家总部位于得克萨斯州奥斯汀的汽车制造商报告称，截至9月30日的三个月内营收为280.5亿美元，而分析师平均估计为278.8亿美元，去年同期为281亿美元。特斯拉第三季度交付了486532辆，超过华尔街预期的约461100辆。其核心汽车业务仍受到关注，全球竞争对手不断推出更新且通常更便宜的车型，而特斯拉则大量依赖老旧的Model 3和Model Y。公司表示总交付量突破了1000万辆，Model Y有望成为今年全球最畅销车型。自由现金流意外转正至15.3亿美元，因为其在人工智能和机器人领域的投入远低于分析师预期，第三季度的资本支出为47.3亿美元，低于预期的约75亿美元。相比之下，第二季度为57.9亿美元，去年同期为22.5亿美元。市场密切关注马斯克在自动驾驶和机器人领域的推动正从承诺走向商业现实。特斯拉本月早些时候表示，其奥斯汀的Cybercab车队在大约一个月内从不到40辆增长到300多辆，达拉斯紧随其后。7月，特斯拉在佛罗里达迈阿密、奥兰多和坦帕推出了出租车服务，此前4月在达拉斯和休斯敦也启动了该项目。截至发稿时，股价盘后小幅下挫。市场概述中东局势方面，据央视新闻报道，美国国务院当地时间10月21日证实，已下令要求驻沙特阿拉伯的非紧急岗位美国政府雇员及其家属撤离。对人工智能建设盈利能力的担忧引发了上周AI相关股票的抛售，投资者正在密切关注企业盈利，尤其是与人工智能相契合的公司，以寻找AI消费周期是否可持续以及油价上涨的影响线索。Edward Jones高级全球策略师安吉洛·库卡法斯表示，SpaceX的消息“缓解了一些投资者对AI的担忧”，再加上SMCI的支持。这些财报虽然不能回答投资者关于AI投资回报的所有问题，但这是个良好的开端。“在这个阶段，关注影响利润的因素非常重要。企业盈利很重要。通胀也很重要，因为它会影响美联储下一步的行动，”MarketTerminal董事亚当·萨尔汉说。“如果经济继续增长且没有重大逆风，这将支持更高的盈利。在那种环境下，没有坏消息反而变成好消息，因为它改善了企业利润的前景。”长期美债收益率上扬，基准10年期美债涨2.9个基点至5.145%，创一周新高，30年期美债涨1.2个基点至5.437%。【热门股表现】费城半导体指数大涨近2%，AMD涨3.36%。存储芯片标的表现不俗，希捷科技涨3.22%，SK海力士涨2.48%，闪迪涨近1%。光通信板块走强，Lumentum涨3.43%，Coherent涨2.47%，康宁涨2.01%。明星科技股涨多跌少，特斯拉大涨3.41%，在首次以上市公司身份实现盈利后，SpaceX股价大涨近8%。马斯克表示，SpaceX与特斯拉的合并“是个好主意”，也推动了特斯拉股价上涨。英伟达和苹果涨超1%。在人工智能服务器制造商超威电脑预测季度收入和利润率高于华尔街预期后，股价大涨9.55%。同行公司HPE和戴尔分别上涨3%和5%。奈飞大跌超5%。公司全年收入预期低于分析师预估，这家流媒体巨头同时还下调了全年的广告收入指引。纳斯达克中国金龙指数跌超2%。阿里巴巴和京东跌超3%。【大宗表现】国际油价分化，WTI原油近月合约跌0.68%，报97.15美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.03%，报108.82美元/桶。贵金属市场窄幅震荡，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货涨0.20%，报4130.50美元/盎司，COMEX白银期货跌0.49%，报57.42美元/盎司。

2026-10-22: 因编程语言PHP中出现关键漏洞，全球多地政府网站在周三紧急下线，PHP开发者敦促用户在修复补丁发布后尽快更新。受此影响，周三美股纳斯达克网络安全ETF大涨2.72%。 PHP重要性 PHP是一种用于驱动网站运行的编程语言。当用户访问一个页面时，服务器上的PHP程序负责组装内容并传输至浏览器。 网络安全公司Huntress在一篇博客文章中表示：“PHP无处不在。它默默地支持着WordPress、Drupal、Joomla和Magento网站、共享主机平台、控制面板，以及大量不宣传底层运行PHP的软件。” 它也是互联网上使用最广泛的软件之一。根据网络技术追踪工具W3Techs的数据，PHP运行了大约75%的编程语言可识别的网站。它是WordPress背后的引擎，WordPress驱动了约43%的所有网站，从博客、小型企业页面到政府门户、在线商店和新闻网站。 PHP开发者周二表示，他们已发现两个关键漏洞，并敦促用户在修复后尽快更新网站。 安全专家警告，这些漏洞可能为数百万台服务器打开大门，因为许多网站依赖相同的底层软件。攻击者不仅针对个别受害者，还可能扫描网络中运行易受攻击版本的PHP系统。 伦敦国王学院访问高级研究员卢卡什·奥莱尼克表示，近几周来激增的人工智能辅助黑客活动可能加剧这一威胁。奥莱尼克表示：“借助人工智能，利用可能会瞬间发生，规模更大。” 对于由个人或技术资源有限的组织运营的小型网站，尤其是共享托管服务，客户不直接管理底层服务器，风险尤为严重。安全专家表示，这类网站修补时间可能更长，且在修复后仍保持暴露。 大批网站紧急下线 周三，美股网络安全板块走强，Datadog?涨超6%，Zscaler、Cloudflare?和Okta?涨超5%。 网络和云安全公司Cloudflare的首席技术官达尼·内赫特表示，攻击开始加速出现，Cloudflare正在更新防火墙规则。“我们看到早期攻击出现，并随着新向量的出现不断更新缓解措施。这只是权宜之计。PHP发布更新后要尽快打补丁。”他在社交媒体上说。 由于有报道称黑客利用漏洞入侵网站，政府机构作为预防措施在修复前关闭了网站。在荷兰，多个组织效仿国家网络安全中心，将面向公众的网站下线，包括鹿特丹港、政府门户 Overheid.nl、国家足球协会KNVB、全国五大政党网站以及若干医院网站。 丹麦市政IT公司Kombit表示，已关闭包括国家学校通信平台在内的多项服务。 芬兰的网站中断更为普遍，国有IT服务提供商Valtori表示，政府公共网络服务已“作为预防措施”被下线。 法国内政部表示，已暂时关闭地方政府行政网站，等待安全修复。

2026-10-22: 根据美国能源信息署（EIA）周三发布的数据显示，由于产量和进口减少，美国原油库存连续第三周下降，继续刷新上世纪80年代以来新低。面对高企的油价和不利的中期选举形势，美国能源部当天表示，特朗普政府将释放美国100万桶紧急取暖油储备的近三分之一，以应对飞涨的油价。 库存持续下滑 EIA表示，截至10月16日当周，剔除战略石油储备（SPR）的商业原油库存下降310万桶，降至4.125亿桶，约比同期五年平均水平低3%，市场预计下降30万桶。储存在战略石油储备中的原油下降30万桶，至2.827亿桶，续创1982年10月以来新低。 EIA估计，美国原油产量为每天1330万桶，比前一周减少41万桶。产量继续受到飓风伊萨亚斯导致的近海停产影响，该飓风于10月9日登陆。据海洋矿产管理局称，上周三前墨西哥湾的生产损失大部分已恢复。 上周原油进口减少29.1万桶/天，降至580万桶/天，出口减少110万桶/天，降至340万桶/天。 炼油厂产能利用率为93.4%，低于前一周的93.5%，而炼油输入量增加3.4万桶/天，达到1660万桶/天。 成品油方面，EIA表示，汽油库存下降300万桶，至2.053亿桶，比五年平均水平低5%。汽油需求增加57.5万桶/天，达到900万桶/天。馏分燃料库存增加170万桶，达到1.043亿桶，比同期五年平均水平低9%。馏分燃料需求下降59.1万桶/天，降至370万桶/天。 油价正在成为中期选举走向的关键影响因素。美国消费者价格指数CPI上月上涨0.6%，较8月加快0.2个百分点。同比上涨3.7%，创5个月新高，8月为3.4%。9月份汽油价格较上月上涨9.1%，占CPI月度涨幅的一半以上。 释放燃料油储备 美国能源部表示，将从缅因州、马萨诸塞州和康涅狄格州释放最多315000桶取暖油，预计交付将在11月13日前完成。 此前美国两党的参议员都呼吁政府从储备中释放取暖油。能源部的一名消息人士表示，政府将评估是否需要进一步释放储备。 自2012年桑迪飓风袭击东北部地区以来，美国仅动用过一次取暖油储备。紧急储备库存分别存放在新泽西州、康涅狄格州、马萨诸塞州和缅因州的多个地点。 取暖油价格飞涨已成为11月3日中期选举前的一个关键问题，包括几个竞争激烈的参议院选区内，共和党人正努力保持对国会两院的控制。缅因州共和党参议员苏珊·柯林斯面临艰难的连任之战，而新罕布什尔州的空缺参议员席位则在民主党克里斯·帕帕斯和共和党约翰·苏努努之间难分胜负。 美国能源部3月11日发表声明，将在大约120天内释放1.72亿桶战略石油储备，以应对美国和以色列军事打击伊朗引发的油价上涨。释放战略石油储备可以通过“销售”和“互换”方式进行。在“互换”方式下，炼油企业因飓风、输油管道堵塞或航道关闭等紧急情况，可从战略储备借出原油，随后足量归还。 美国能源部长克里斯·赖特表示，政府“承诺竭尽全力降低能源成本。”能源部表示，将为燃料零售商和终端持有者提供竞争性投标流程，以确保燃料流向短缺地区。

2026-10-22: 美东时间10月21日盘后，特斯拉发布2026年第三季度业绩报告。该公司三季度营收280.5亿美元，同比零增长；总毛利润为54.94亿美元，同比增长9%。 特斯拉经营仍旧承压。今年三季度，该公司GAAP净利润为7.87亿美元，同比下降43%；经营利润7.18亿美元，同比下降56%。费用端方面，特斯拉运营费用达47.76亿美元，同比增长39%，其中研发费用达27.61亿美元。 从营收结构来看，汽车业务仍是特斯拉营收主要来源，三季度收入为205.6亿美元，同比下降3%；其他业务还包括能源发电与储能收入、服务及其他收入等。 Optimus（擎天柱）机器人正处于从研发走向量产的关键阶段。特斯拉在财报中介绍称：“Optimus在弗里蒙特工厂的高产量产线上开始了生产。从这条产线下线的机器人是制造的首批具备量产质量的机器人。虽然我们将继续在硬件和制造工艺上进行迭代，但我们已经证明Optimus目前的制造工艺适合用于商业产品。” 据了解，加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生产线规划年产能达100万台。同时，特斯拉正在得州超级工厂准备机器人的第二条产线，其长期设计年产能为1000万台。 展会上的特斯拉人形机器人 本次业绩电话会议中，特斯拉CEO埃隆·马斯克也回应了人形机器人的具体进展。 “年产100万台的产线大部分已经在弗里蒙特工厂落地，但还需要至少一年或者更长时间才能达到年产的速度，达到每周2万台。”马斯克称，由于要交付安全、可靠且使用寿命长的机器人，Optimus的部分设计仍然在变化，同时在AI方面还有大量工作要做，从而保障机器人在开放式任务中真正有用。 他预计，这些问题预计将在明年年底左右得到解决，那个时候可能会是他们向特斯拉以外的公司交付Optimus的时间点。 对于此前Optimus机器人将投入“Optimus学院”（Optimus Academy）使用，马斯克也透露了更多的信息。他提到，不同于汽车，Optimus没有庞大的汽车车队来收集训练数据。为了让Optimus获得训练数据，需要制造大量Optimus，Optimus学院可以让机器人练习执行广泛的任务。 另据特斯拉参会高管介绍，团队正在建立强化学习循环，Optimus先以人类数据完成初始基础训练，再在仿真和现实世界中进行大量自我对弈。 马斯克还补充称，特斯拉正在准备发布Optimus的视频，大概需要一两个月。他说，“在视频里，Optimus做的事情不是预先编程的，会有一个让你相信‘所见即所得’的演示。”据了解，自原型机亮相以来，特斯拉对机器人少有操作任务的展示。 Optimus还将在明年4月左右配备特斯拉AI5芯片。据介绍，AI5的算力大约比AI4高一个数量级，将提升机器人的处理能力。 值得注意的是，特斯拉本次电话会议上并未进一步探讨与SpaceX合并的潜在可能性。而在此前一天，马斯克表示，SpaceX和特斯拉已成立特别委员会。但他也强调称，合并并非板上钉钉，仍需要获得股东支持。 美东时间10月21日盘后，SpaceX、特斯拉股价均下跌，其中特斯拉跌超3%。

2026-10-22: 【财经日历】 韩国央行公布利率决议 2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会(杭州) 2026科大讯飞全球1024开发者节(北京) 财报发布：Meta、特斯拉、IBM ??10月21日，上海证券交易所召开首批主动ETF市场动员会，9家首批主动ETF基金管理人、7家证券公司的40余名负责人员参会，会议旨在推动市场各方形成合力，保障首批主动ETF平稳落地运行，引导中长期资金入市。上交所相关负责人表示，首批主动ETF要开好头、起好步，将强化对主动ETF发行上市、投资运作、信息披露的全链条监管。同时，持续丰富公募基金产品体系和高质量供给，和市场各方同题共答、增强合力，提升中长期资金A股投资比例与稳定性，更好服务实体经济和金融强国建设。 ??10月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅对外发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》，要求以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局。意见围绕促进创新链产业链无缝对接、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设、加强企业主导的产学研融通创新、提高创新资源统筹配置效能、营造深度融合的良好生态和拓展深度融合的发展空间6个方面作出具体部署。 《意见》提出，以原创性颠覆性科技创新培育壮大新兴产业和未来产业。加强基础理论研究和底层技术研发，开展颠覆性技术挖掘甄别，加速科学发现和技术突破。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造新兴支柱产业。推动低空经济健康有序发展。在量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿领域，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式，加快推进前沿技术产业化商业化，培育形成未来产业。 ??市场监管总局近日发布国家标准《电动汽车动力蓄电池在役检测试验方法》，自2027年3月1日正式实施。该标准适用于电动汽车在役动力蓄电池检测，覆盖电池隐患排查、二手车交易与功能检测等应用场景。该标准规定了动力蓄电池在服役状态下通用测试条件，明确外观、气密性、绝缘、热管理系统等检测项目，给出可用容量保持率、电压与内阻一致性的估算方式。 该标准的发布解决了新能源汽车动力蓄电池在役检测缺乏统一试验方法的问题，提升电池技术状况和交易信息透明度、保障消费者权益，推动新能源汽车后市场规范运行，以标准化检测、试验方式赋能新能源汽车产业高质量可持续发展。 ??银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》。报告显示，2026年三季度，全国共有90家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品1.03万只，累计募集资金19.09万亿元。截至2026年三季度末，全国共有147家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品5.43万只，存续规模35.37万亿元，同比增加10.08%。2026年三季度，理财产品累计为投资者创造收益1417亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益165亿元，理财公司累计为投资者创造收益1252亿元。 ??北京时间10月21日的GTC柏林演讲中，英伟达CEO黄仁勋宣布一系列重要布局： -推出DSX POD，缩短数据中心部署时间 -与供应链伙伴扩大产能 加速AI基础设施建设 -升级Isaac通用机器人开发平台 -欧洲汽车厂商基于Hyperion平台开发自动驾驶汽车及Robotaxi -推出面向AI智能体的OpenShell参考架构 ??10月21日，宇树发布新款机器人“H2-X 功夫传奇 守护”，把“会武术”升级成“会守护”，演示场景不再是舞台表演，而是定位为保护主人免受袭击、“徒手”抬起汽车、车祸瞬间扑救等安保与应急救援功能。H2-X最长续航约8小时，较基础款H2约3小时实现大幅跨越。 ??10月21日，针对比亚迪L3级别车辆何时落地，比亚迪集团高级副总裁、汽车新技术研究院院长杨冬生在世界智能网联汽车大会上表示，L3级别有条件自动驾驶有希望在2028年落地，更高级别自动驾驶通过迭代，有望再过1-2年落地。 ??美股三大股指走强，截至收盘，道指涨0.69%，纳指涨1.05%，标普500指数涨0.58%。 费城半导体指数大涨近2%，AMD涨3.36%。 存储芯片标的表现不俗，希捷科技涨3.22%，SK海力士涨2.48%，闪迪涨近1%。 光通信板块走强，Lumentum涨3.43%，Coherent涨2.47%，康宁涨2.01%。 纳斯达克中国金龙指数跌超2%。阿里巴巴和京东跌超3%。 ??日韩股市集体低开，日经225指数跌0.13%，韩国KOSPI指数跌1.14%。 4连板东安动力：不从事飞行汽车整车业务 仅为客户在研的飞行汽车匹配增程器 2连板同为股份：目前公司大模型AI产品出货数量及营收未形成规模 3天2板太极股份：公司与国家数据集团有限公司尚无具体合作 3连板润建股份：2亿美元词元跨境服务订单已完成合同签署 4连板海洋王：AI+智慧照明相关业务收入规模有限 与“深海科技”概念无关 光启技术：拟使用3.42亿元募集资金对全资子公司增资 杉杉股份：拟向间接控股股东海螺集团定增募资不超40亿元 中国人寿：拟向集团出售养老险公司部分股权 金洲管道：液冷CDU管路获互联网大厂170套订单 预计10月底前交付 璞泰来：下游需求比较旺盛 各项业务均处于近乎满产状态 上海谊众：创新药YXC-001完成Ⅰ期临床试验首个剂量组首次给药 温氏股份：前三季度净亏损49.61亿元 主产品肉猪价格大幅下跌 宝丰能源：前三季度净利润同比增长59.97% 南天信息：前三季度净利润同比增长472.08% 仕佳光子：第三季度净利润同比增长226% 数通市场快速增长 多氟多：第三季度净利同比增长201% 新能源材料及电池板块收入增长 华锐精密：预计前三季度净利润同比增长118%-147% 产品整体销售价格提升 弘信电子：前三季度净利润同比增长139% FPC业务净利同比增长831% 长川科技：前三季度净利润同比预增98%-110% 半导体行业客户需求旺盛产品订单充裕 生益科技：拟2亿元至3亿元回购股份 巨丰投资：指数处于大二浪末端磨底结构中。 华福证券：短期风格偏题材，成交量未放大，指数下有支撑上有压力。 银河证券：市场维持弱势超卖，小市值个股反弹弹性较高。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-21: 2026年10月21日，上海广播电视台旗下第一财经举办“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。上海广播电视台（上海文广集团）党委书记、台长、总裁宋炯明出席大会并致辞，主题为《以财经为桥 联通世界 共启新程》，以下为发言实录。 今天，我们相聚于此，一同见证上海广播电视台第一财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global）迎来成立十周年的里程碑时刻。我谨代表上海广播电视台（上海文广集团），向第一财经和“一财全球”全体同仁致以最热烈的祝贺！向长期以来关心支持SMG发展的各界合作伙伴表示最诚挚的感谢！ 习近平总书记深刻指出“开放、创新、包容已成为上海最鲜明的品格”。作为深深植根于上海的主流媒体集团，上海广播电视台天然具有这一城市禀赋，始终镌刻着向世界发声的国际化基因。从1986年10月开播全国首个英语新闻栏目《英语新闻》，到2023年组建上海文广国际传播中心，我们始终锚定服务国家战略、传播城市品牌的核心使命，向全球讲好中国故事、上海故事。目前，SMG文广国际传播中心旗下的“Shanghaieye”已与“一财全球”共同构筑起我台国际传播的两大核心IP，二者优势互补、协同发力，全球传播能力和影响力稳居全国主流媒体第一阵营，成为我国国际传播领域的重要生力军。 刚才我看到现场播放的视频，也非常感慨，正所谓“生而全球”，第一财经成立伊始，即与美国主流媒体CNBC合作创作日播英语新闻栏目，并完成全球主要经济金融中心记者站和演播室的布局，成为国际社会感知中国经济脉动的前沿窗口。 2016年，乘着中国企业加速出海、中国经济深度融入世界的时代浪潮，“一财全球”正式启航。十年来，“一财全球”以独家原创英文报道为核心，打造《顶级投资人》《直通全球交易所》等高端栏目矩阵，深度对话全球政商领袖与行业翘楚，精准传递中国经济政策与市场动向，已成为国际投资者、全球决策者研判中国趋势、把握中国机遇的核心参考与重要坐标。 当前，我国正大力推进国际传播能力建设，上海作为改革开放的前沿阵地，迫切需要与之匹配的国际财经传播能力。第一财经身处主流媒体系统性变革的浪潮之中，要牢牢把握时代机遇，推动“一财全球”在国际财经传播赛道上持续深耕、走深走实。借此机会，我提三点期望： 第一，锚定时代使命，筑牢价值之基。要始终胸怀“国之大者”，把服务国家高水平对外开放大局作为根本遵循，聚焦新时代改革开放壮阔实践、中国经济高质量发展进程，坚持客观理性、专业求实的报道理念，主动回应国际社会关切，有效做好增信释疑，让世界读懂真实、立体、全面的中国经济。 第二，深耕专业内容，锻造硬核实力。要坚守财经媒体的专业底色，立足本土洞察、对标国际表达，持续打磨深度原创内容，既做好重大政策、宏观经济的权威解读，也讲好科创突破、消费升级、企业出海的鲜活故事，加快构建适配海外受众认知习惯的财经叙事体系。要当好全球企业进入中国的“桥梁纽带”、中国企业走向世界的“同行伙伴”，实现传播价值与产业发展同频共振、双向赋能。 第三，拥抱数智浪潮，激活创新动能。要紧扣台（集团）“ALL in AI”和“数智创新年”工作部署，以人工智能赋能多语种生产、海外分发、舆情研判、用户运营全链条，拓展短视频、直播、专业论坛等多元产品形态，以技术创新突破传播边界，持续提升全球触达力与国际影响力。 十周年既是总结过往的里程碑，更是奔赴未来的新起点。台（集团）将一如既往全力支持第一财经改革创新发展，在市委、市政府和市委宣传部的坚强领导下，持续加大资源配置、平台建设、人才培育力度，为“一财全球”新十年发展提供坚实保障。希望第一财经以此次十周年为契机，坚定不移推进新型国际财经媒体集团建设，以财经为桥、以内容为媒，跨越山海、联通世界，奋力书写下一个更加精彩的十年华章！谢谢大家！

2026-10-21: 截至目前，全球超80%的贸易运输仍依赖海运，但这张运输网正面临一场深刻的绿色变革。 过去一个多世纪，航运业经历了从蒸汽动力到燃油动力的更迭。如今，随着气候变化压力上升，船舶又开始寻找新的动力来源：液化天然气（LNG）、甲醇、氨、氢，乃至纯电动力，逐渐进入船东的选择清单。 但从传统燃油转向低碳、零碳能源，并不只是给船舶换一台发动机那么简单。新燃料需要新的储存、运输和加注设施，船舶设计、港口运营、船员培训乃至国际贸易规则，都必须随之调整。 在上海，这场变革已经进入实际操作阶段。上海港已具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力，并与洛杉矶、长滩、汉堡、墨尔本等港口推进绿色航运走廊建设。 第一财经从2026北外滩国际航运论坛上了解到，在航运业，一个逐渐清晰的趋势是：航运绿色转型不仅关乎船舶排放，更在重塑港口的能源体系和造船业的技术路线，这也为能源供应商、装备制造商和港口服务企业打开了新的市场空间。 目标明确，有序落地 与公路运输相比，海运具有单位货物运输效率较高的优势，但全球海运规模庞大，船舶长期依赖化石燃料，排放问题突出。随着全球气候治理不断推进，航运业的减排要求，正从行业倡议逐步走向规则制定和投资决策。 2018年，国际海事组织（IMO）发布温室气体减排初步战略，提出到2050年国际海运温室气体排放总量较2008年至少降低50%，并努力在本世纪内实现零排放。2023年，IMO进一步提高了目标，提出国际航运业应在2050年前后实现净零温室气体排放。 目标越来越明确，落地却并不容易。 2025年10月，IMO成员国围绕《全球航运净零框架》展开激烈讨论，最终未能形成决议，相关表决被推迟一年。 上海海事大学党委书记曹荣瑞在此次论坛上表示，全球可使用替代燃料的船队占比，已从2018年初的2.9%上升至2026年的9.7%。但他也指出，绿色航运转型最难的已经不只是“有没有技术”，而是技术、规则、服务和人才如何衔接。 换句话说，即使船东愿意订购绿色船舶，如果航线上没有合适的燃料供应，港口没有配套加注设施，或者不同国家采用的认证标准无法互认，船舶也很难顺畅运营。 国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯也强调，航运脱碳需要持续开展技术和经济层面的讨论，并通过合作推动新技术、新燃料落地。他特别提到，上海已经开展的绿色甲醇加注等实践，为其他港口提供了参考。 另一个不可回避的问题是转型成本。 利比里亚海事局局长兼首席执行官内托·扎尔扎尔·利格指出，绿色航运不仅需要监管和技术，还需要对港口加注设施、能源供应系统、科研培训和海事供应链进行大量投资。对发展中国家而言，能否获得可负担的融资、技术支持和培训机会，将直接影响转型速度。 这意味着，航运减碳既是一场技术竞赛，也是一场涉及能源、贸易和国际治理的系统性变革。 上海成为绿色航运实践样本 如果说国际规则仍在寻找全球共识，那么上海港的探索，已经把航运脱碳从纸面上的目标带到了实际作业中。 船舶靠港期间的排放，是港口绿色转型的重要切入口。 过去，船舶停靠码头时，仍可能依靠自身燃油发电，为船上设备提供电力。岸电设施则可以让船舶接入港口电网，减少靠港期间的燃油消耗和相关污染物排放。如果使用的电力来自可再生能源，减排效果还可以进一步提升。 中国港口协会会长顾金山介绍，截至目前，全国港口岸电设施覆盖率已超过90%，长江经济带港口岸电覆盖率超过98%。船舶靠港使用岸电的规模较2020年翻了两番，一条贯通重庆至上海的绿色岸电走廊正在发挥作用。 上海港也在调整自身的能源结构。顾金山介绍，上海港集装箱码头能源使用经历了从柴油与电力并用，到电力与LNG应用，再到更多使用电力和绿电的变化。集装箱码头柴油占比已从2015年的47%降至2025年底的13%。 但岸电解决的主要是船舶靠港期间的用能问题。对于远洋货轮而言，真正决定其航行减排水平的，还包括船舶动力、燃料来源和运营效率。 因此，上海港进一步把绿色转型延伸到船用燃料供应环节。 “十四五”期间，上海港成为全球少数同时具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力的港口之一。今年，上海港绿色甲醇加注量已接近4万吨；保税LNG加注量去年达到77.1万立方米，今年预计将超过去年水平。 上海港的探索也正在向国际航线延伸。 去年北外滩国际航运论坛期间，上海港与洛杉矶港、长滩港绿色航运走廊的合作成果发布。今年，上海又发布了上海港—汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图，以及上海港—墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要。 绿色航运走廊的建设，将推动航线沿线的船舶、燃料供应、港口设施和相关服务协同减排。只有当航线两端都具备相应能力，绿色船舶才更容易实现稳定运营。 洛杉矶港执行董事尤金·塞罗卡在接受记者采访时说：“如果我们能让上海与洛杉矶之间往来船舶的排放减少10%，仅仅是10%，就相当于减少了洛杉矶港一整年的污染总量。” 他表示，洛杉矶港今年9月创下开港118年来最好的单月表现，第三季度处理近300万个标准箱。自3月份以来，该港对华业务持续增长，占比已超过40%，中国是其最大的贸易伙伴，规模是第二大伙伴的两倍多。 从造船到港口运营，产业链被重新定义 当船东开始选择不同的替代燃料，最先受到影响的就是造船业。 不同燃料具有不同的物理化学性质，对发动机、储罐、管路、通风和安全系统的要求也不相同。对于造船厂而言，这既是技术挑战，也是新的市场机会。 丹麦海事局局长布莱恩·魏思表示，新型燃料、更高能效的船舶、电气化和数字化解决方案，正在改变船舶设计与运营模式。对于中国、丹麦等海事产业基础雄厚的国家，这轮转型为产业发展、技术创新和国际合作带来新的机会。 他举例称，一艘2009年建造的散货船，在对运营模式和新技术进行全面评估后，通过采取相应的能效改进措施，每年可节约燃油1806吨，约相当于原燃油消耗的17.5%，每年节省约100万美元燃油成本，尚不包括合规方面的收益。 这个案例说明，绿色转型并不意味着所有船舶都必须立即换成全新的动力系统。通过优化航速、航线、设备和运营管理，现有船舶也有可能取得可观的节能效果。 与此同时，新造船市场正在出现多条动力路线并行的局面。 中远海运发展股份有限公司总经理王坤辉介绍，截至目前，公司拥有的以及在手订单中，包含双燃料绿色船舶的数量已突破100艘，合计1400万载重吨，形成了涵盖甲醇、LNG等多条路径的新能源运力矩阵。 绿色转型目标也在重塑港口。 顾金山认为，过去绿色港口建设更多聚焦单台设备改造、局部光伏建设或单套系统升级。未来则需要从单点突破转向系统规划，推动能源、运输、作业和管理一体化，逐步建设零碳码头和零碳港区。 随着绿色燃料加注需求增长，港口还可能从能源使用者转向能源供应和服务的参与者，带动储运设备、加注服务、安全管理和燃料交易等新业务发展。 产业变革也带来新的安全和人才要求。劳氏船级社首席营销官菲利帕·查尔顿表示，新型燃料的推广需要配套设施、安全操作规范以及更高要求的发动机维护能力。船舶和港口拥有了新能力，也意味着岸上与海上岗位都需要更新技能。 因此，航运脱碳带来的并不是单纯的设备更新，而是对船舶设计、港口基础设施、能源供应和人才体系的整体升级。

2026-10-21: 在2026年广州科技创新创业大赛全球赛上，超八成项目来自成立未满三年的初创企业或尚未注册公司主体的创业团队，近半数早期项目已取得实质性融资进展。 10月21日，2026年广州科技创新创业大赛全球赛暨香港科技大学百万奖金创业大赛广州赛（下称“大赛”）决赛在广州南沙举行。赛事项目招募网络覆盖美国、新加坡、澳大利亚、英国、德国、加拿大等 30 多个国家和地区。 本届大赛上，“高性能仿人五指灵巧手”项目获得一等奖。参赛企业上海临界点创新智能科技有限公司成立于2026年1月，是一家专注于机器人末端执行器的全球化科技公司，致力于为具身智能机器人提供高可靠、高性能的操作与数据闭环解决方案。 据该介绍，该公司目前已连续完成三轮融资，资方包括高瓴资本、蓝驰创投、BV百度风投、云锋基金等一线资本方，以及头部产业投资方，公司估值已超10亿美元跻身独角兽企业。公司成立仅9个月，已累计交付超30000台灵巧手，2026年Q1季度全球灵巧手市占率第一，营业额超1亿元，纳税超1000万元，并申请认定国家规模以上工业企业。围绕灵巧手相关技术已累计申请专利101件。 “Fold AI”和“enCureLip：新一代创新自研缓释型LNP”两个项目获得二等奖。其中，“enCureLip：新一代创新自研缓释型LNP”项目来自惠正奇医药（广州）有限公司。 据该团队介绍，mRNA技术正快速重塑生物医药产业，蕴藏着临床与市场价值。但mRNA稳定性弱、难以穿透细胞膜，药效与安全性高度依托脂质纳米颗粒（LNP）递送系统。针对产业痛点，惠正奇团队自研新一代多层缓释LNP递送平台，实现脂质分子设计到颗粒微观结构全链条原始创新。 该团队还表示，依托自研平台，团队布局肿瘤免疫与传染病预防性疫苗多条创新管线，推动核酸疗法走向临床，填补国内技术空白，为患者提供高可及性创新治疗方案。同时面向行业开放新一代多层缓释LNP递送平台技术授权与定制化合作，携手合作伙伴加速核酸药物研发落地。 Fold AI公司创立于澳大利亚，是一家用AI打造RNA靶向药物的“资产工厂”。其商业模式是以资产为核心，推进自研管线，针对每个资产选择商业化节点与途径（包括对外授权、共同开发、NewCo等），同时战略性开展平台合作。公司下一步发展重心锚定在中国市场，并着眼于长期的全球布局。 图片来源：赛事主办方 2022年，广州科技创新创业大赛港澳台赛“起航”。2024年，广州市科技创新创业大赛港澳台赛与香港科技大学百万奖金创业大赛广州赛区开启融合办赛。2026年，赛事进一步升级为全球赛。自2022年起，赛事累计吸引近1300家港澳台地区优质科创企业参赛，助力参赛企业获得4.2亿元投融资支持。 广州市科学技术局局长谢明表示，广州将依托丰富的创新资源、一流的营商环境、海量的应用场景和完善的政策体系，把大赛打造成链接全球硬科技资源的开放平台，构建“赛事选拔—资源对接—孵化培育—产业落地”的全链条服务闭环，全方位“陪跑”助力项目落地。

2026-10-21: 财富管理一头关联居民财富保值增值，一头关联实体经济长期资金供给。在经济金融结构变迁大势之下，中国财富管理发展也正在发生新变化。 近日，在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上，中国建设银行副行长唐朔表示，要关注财富管理三方面趋势变化：一是伴随人民币国际化稳步推进，全球资产配置蕴含新机遇；二是伴随居民财富持续积累、利率中枢下移，居民财富结构正在经历变迁；三是伴随新一轮科技变革，人工智能深刻重塑经营范式。 在交通银行副行长周万阜看来，面对经济金融变革对财富管理发展提出的新要求及财富管理市场的激烈竞争，具有多牌照、综合服务能力的国有大型商业银行要发挥自身优势，在更高水平上体系化建强财富管理能力。 就证券行业而言，申万宏源董事长刘健认为，要以买方投顾业务为抓手，履行好社会财富“管理者”功能。当前财富管理转型的关键，在于将客户利益贯穿产品供给、投资建议和持续服务的全过程，推动业务重心从产品销售向账户管理和资产配置转变。 财富管理行业迎新变局 随着全球经济与贸易格局演变，人民币国际化迎来重要窗口期，监管政策密集出台，沪深港通、债券通、互换通等互联互通机制持续优化，离岸市场持续扩容，债券通南向通额度由5000亿元增至8000亿。今年9月，点心债存续规模突破2.9万亿元。 在此背景下，唐朔认为，全球资产配置蕴含新机遇。一方面，中资企业“走出去”步伐加快，正从产品出海转向产能出海，人民币跨境使用场景不断丰富，从贸易结算向资产配置功能延伸；另一方面，境内居民跨境投资进一步规范，财富全球配置意愿持续升温。 “随着房地产市场变化，叠加低利率环境，居民财富结构呈现多元配置加速演进、金融资产占比提升的特点。”唐朔以建设银行为例称，截至6月末，建行投资理财快速增长，规模突破5.3万亿元，财富管理客户年度新增557万户，为历年来增长最快。 周万阜也称，要把握经济金融结构变迁大势。应对经济金融结构变迁、适应经营逻辑的变化，大力发展包括资产管理在内的大财富管理，是商业银行最确定性的选项。 在供给端，直接融资市场的不断壮大，股票、债券、REITs等多元工具持续丰富，为财富管理源源不断地输送可投资的底层资产。在需求端，居民财富持续积累，居民及企业客户的资产配置需求持续释放，形成巨额可投资资金，推动近几年财富管理市场快速发展，特别是银行理财和公募基金分别从2020年的25.86万亿元、19.89万亿元，快速增长到2026年上半年的33.66万亿、39.67万亿。 “尽管财富管理市场在总体上得到了很大发展，但行业供给不充分的问题仍然存在，大量普通客户金融资产配置仍是单一的银行存款，其他金融资产渗透率严重不足，三四线城市及县域市场专业财富管理的供给十分欠缺，跨境财富、养老规划等细分场景仍有短板，这些说明我国财富管理仍具有巨大的发展空间。”周万阜称。 银行在财富管理市场中发挥着重要作用，但也面临着激烈的市场竞争，需要与公募基金、保险资管、信托理财、券商资管、私募基金等同台竞技。基金代销领域的第三方互联网渠道保有规模，在今年首次反超银行渠道，各市场参与主体之间比拼的不再仅仅是产品货架，而是资产获取、产品创设、投研投顾、生态协同、客户陪伴等全方位的较量。 除了上述趋势变化外，财富管理范式也因人工智能发展正在发生变化。“随着大模型飞速迭代，人工智能与金融业的融合已从浅层应用迈入深度重构，推动金融生产方式、服务模式发生深刻变革，持续拓展金融服务边界。”唐朔称。 据他观察，人工智能应用正从单一模型向智能体演进，从回答问题向解决问题跃迁，金融智能正逐步嵌入投资研究、基金配置、保险服务、客户陪伴等财富管理全链条，通过7X24小时实时交互与精准决策，显著优化客户财富服务体验，提升运营质效，推动千人千面的个性化服务成为现实。 转型胜负手：投研投顾、开放生态、AI赋能三线并进 那么，金融机构正如何应对财富管理趋势变化，在哪些方面重点发力？ 就证券行业而言，申万宏源董事长刘健认为，一方面要围绕客户的风险承受能力、资金使用安排和投资目标，丰富适配的产品与策略，服务投资者多元配置，长期投资；另一方面要加快发展买方投顾业务，通过精细化的场景服务能力，为大众客户、高净值客户、实业家等群体提供资产配置、风险管控、深度陪伴与AI科技赋能的陪伴服务，尤其在市场波动时期做好沟通与服务，帮助客户作出理性决策，不断提升投资者的获得感。 近年来，申万宏源也在开展财富和资产管理转型。刘健称，申万宏源通过深化“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”五大核心竞争力建设，构建以客户为中心的财富管理一体化平台。 具体举措上，据刘健介绍，申万宏源加强“研究+财富+资管”联动，让财富条线能够调用全公司的研究与配置能力，注重财富和资产管理产品和服务迭代优化。同时，该公司注重AI的赋能，目前已上线全新的投顾社区展业平台并持续迭代，建立“AI+人”服务对接模式，AI助力数据洞察和需求识别，人工提供专业沟通、策略解读与持续陪伴，依托大数据与AI工具规范服务动作、释放服务产能、提升服务效率。 关于银行如何体系化重塑财富管理能力，周万阜认为，可从六个方面着手：一是坚持服务国家经济大局，以财富管理服务经济转型升级；二是强化协同，建强一体化综合服务体系；三是整合外部资源，共建开放共赢的财富管理开放的生态；四是深化投研投顾能力，重塑客户服务模式；五是把握跨境财富机遇，提升寻求资产配置能力；六是强化科技赋能，构建数字化财富管理新范式。 其中，投研和投顾是财富管理的核心竞争力，也是当前行业转型的深水区。周万阜认为，银行要跳出卖产品的逻辑，转向以客户需求为中心的资产配置模式，构建投研牵引、产品优选、资产配置、持续陪伴的完整服务闭环。在投研端，发力资产配置，形成自上而下的宏观及市场研判，与自下而上的产品筛选的投研体系，为前端服务提供持续的观点输出和策略支撑；在投顾端，要推动服务分层，对不同客户提供不同形式、不同内容的投顾服务。

2026-10-21: 将实验室成果转化应用，是创新生态中的重要环节。 10月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》公布（下称《意见》），提出畅通科技成果转化途径。 科技部有关负责同志接受媒体采访时解读《意见》时说，科技创新和产业创新相互交叉、互融共促、协同发展，科技创新为产业创新提供内生动力，产业创新为科技创新创造价值。围绕促进创新链产业链无缝对接，《意见》提出4方面举措、一是健全创新统筹机制、二是改革任务组织模式、三是畅通科技成果转化途径、四是强化场景驱动创新。 《意见》在畅通科技成果转化途径方面，提出健全研用一体的成果转化应用机制，产业应用目标明确的国家科技计划项目，原则上由企业牵头实施并主导成果转化。支持高校、科研院所设立技术转移机构或岗位，强化知识产权、创业孵化、科技金融等专业化服务，通过技术转让、许可、作价投资等方式加快成果应用。深化职务科技成果赋权和资产单列管理改革等。 就在近日国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，科技部副部长张光军介绍，“十五五”时期，将统筹科技供给和需求牵引，打破“先有成果再考虑转化、有什么转什么”的惯性思维，强化“需求在哪就在哪攻关、攻得出就用得上”的制度安排，推动形成科技创新和产业创新一体谋划、互融共促新格局。具体从三个方面做，一是强化科技创新的应用导向、二是加强企业主导的产学研融通创新、三是加大重大科技成果高效转化应用力度。 作为科技创新的重要来源地，高校院所是科技创新和产业创新深度融合的关键。去年发布的《中国科技成果转化年度报告2025》显示，2024年全国4059家高校院所科技成果转化总合同金额达2269.1亿元，同比增长约10%，总合同项数达66.1万项。 各地也在探索科技成果转化“深水区”，加速科技成果从“纸”变“钱”。 作为科技成果转化体制机制改革的先行城市，上海正攻坚成果转化“深水区”，疏通从实验室到市场的“最后一公里”。 第一财经此前从上海市科委获悉，2024年，上海市高校、科研院所和医疗卫生机构等科研事业单位技术合同额达365.93亿元，较2014年增长6.7倍；2025年1~11月为576.40亿元，较同期增长132.6%。以许可、转让、作价投资三种方式转化成果合同金额多年居全国首位。 早在2020年2月，中央深改委会议审议通过《赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点实施方案》；科技部等九部门印发该方案，并在全国40家高校院所启动为期3年的试点；同年10月，上海交大成为首批40家赋权试点单位之一，赋权改革瞄准“不敢转”的核心难题，随后形成“1+5+20”政策文件体系，首创“完成人实施”模式，在全国范围内推广。 现任上海市高校科技发展中心总工程师刘群彦当时就牵头上海交大相关制度建设，他对第一财经解释，2021年形成的上海交大“1+5+20”政策文件体系，就是学校国资、财务、人事、组织、纪检等修改了上百次后形成的改革方案。 具体做法包括，首先将专利70%的所有权赋予完成人团队，其次将专利剩余的30%所有权转让给教师。赋权是以产权激励形式支持教师开展创新创业活动，转让是以未来预期收益方式保障学校国有资产权益的法律过程。对于科技成果30%的资金支付，上海交大采取“赊账”办法，即教师可以选择暂时不向学校支付，等到利用科技成果创办的企业实现市场盈利之后再予支付。 截至2025年底，上海交大通过成果转化改革孵化的企业就超过200家，其中116家注册于大零号湾，总估值超1800亿元。 上海的另一所高校华东师范大学，2024年，该校科技成果转化合同金额达4.76亿元，较2023年增长近70倍，较“十三五”末的2020年增长了115倍；截至2025年12月已签订转化项目合同金额达10.3亿元，呈现持续高速增长态势。 一年增长近70倍，华东师范大学做了什么？ 华东师大科技处副处长、技术转移中心主任熊申展对记者解释，高校的科技成果转化一般可以通过转让、许可、作价入股3种形式进行，但是前两种转化形式相当于交由他人进行实施，如果科研人员想将知识产权掌握在自己的手里，持续性地进行研发、转化，最好的方式就是自己成立公司，将知识产权作价入股。以往的作价入股学校国资公司需要代持入股，国资公司要以股东身份参与创业公司的股权监管工作，行使和履行股东的权利和义务，并派驻董事、监事等。各种复杂的管理规定和操作手续让科研人员望而却步，不愿意迈出创业的那一步。 2024年6月，华东师范大学建立科技成果转化赋权改革、尽职免责等一系列机制，从管理体系、专业队伍、知识产权等多个方面不断发力，重点解决校内科研成果“不敢转”“不会转”“不愿转”的问题。 比如，在制度设计上，华东师大针对软件行业人才流动性大的特点，在转化政策中特别强调了“股权激励”的长期绑定作用。学校允许科研人员在岗创业，并建立了一套完善的利益冲突管理机制，确保教学科研与商业化互不耽误，从而构建起“科研+资本”互相赋能的增强螺旋。

2026-10-21: 当地时间10月18日，洛杉矶Sony Pictures Studios的影棚里灯暗了下来。大屏幕先亮起传奇超模吉赛尔·邦辰的脸。她人没到现场，脚因为受伤还穿着固定靴，但这一亮相仍被网友视为本场最大惊喜之一。 自1995年创办起，维密大秀基本保持每年一次，成为欧美时尚界年度盛事。2019年，因收视率与市场因素停办，直到2024年，大秀才恢复年度举办节奏。 在中国，维密大秀也一度掀起热潮，T台上的超模在社交媒体上被反复讨论。 在这个T台上，十年前开始出现中国面孔。2009年，刘雯首登维密，是第一位登上这个T台的亚洲模特；十七年后，她仍是亚洲模特登台纪录的保持者。今年，奚梦瑶时隔八年回归，披着全场最大的翅膀之一。贺聪第二次登台便拿下第二个环节的开场，也是维密史上首次由亚洲模特担纲环节开场。同场的还有22岁新人古月，首秀被放在PINK环节——维密最年轻、也最亲民的产品线。 维密在中国的营销也是铆足了劲，19日的微博热搜榜几乎被它承包了一半。 如果只看热闹的话，这不过是中国模特在国际舞台上的又一次集体露脸。但若是把镜头拉到货架，四个人同框也许是一次品牌方精心设计的叙事：维密想告诉中国消费者，它在这个市场还打算待下去。 从亏损6.69亿到净利5.25亿 维密对中国的期待不是现在才有的。2015年，L Brands时任首席执行官莱斯·卫克斯奈（Les Wexner）就曾说过，“我们把中国当作第二本土，因为那里有与美国旗鼓相当的机遇。” 此话不无道理，在维密尚未正式进入中国市场开店时，受到大秀传播的影响，不少中国消费者已经通过不通的代购渠道购买它的产品。 直到2014年，维密姗姗来迟，头两年开的店只卖香水和配饰；2017年在上海淮海路的力宝广场开出1500平方米的旗舰店。同一年，维密大秀搬到上海，刘雯、何穗、奚梦瑶、雎晓雯几位超模同台——那是维密在中国最高光的时刻。 高光之下，账本却并不好看。 2018年欧睿国际外资高端内衣数据显示，维密在中国市场份额曾达12.7%，三年后快速缩水至个位数。 维密当时在中国市场的主力单品定价600至800元，而彼时已经崛起的新消费品牌Ubras、蕉内掀起了无尺码、无钢圈内衣热潮，价格仅有维密的三分之一甚至更低。当“舒适”取代“性感”成为购买内衣的第一诉求，前者的定价逻辑失效。 “维密过去的问题不是品牌不够响，是产品和中国消费者隔了一层。”一位长期观察内衣行业的零售人士对记者说，“美国的经验不能直接复制”。 转折发生在2022年1月。维密把中国业务49%的股权以4500万美元卖给港股上市公司维珍妮，自己保留51%。作为行业内龙头设计代工厂，维珍妮有过半的营收来自于贴身内衣业务，除了维密，它的客户还包括优衣库、耐克、阿迪达斯等国际品牌。 合资之后，产品与供应链的决策权交到了更懂中国市场的团队手里。合资公司负责经营维密品牌在中国地区的门店及相关电商业务，其中包括设计、开发、制造、营销及销售内衣、贴身服装以及在维密的协定商标下营销及销售个人护理和美容产品。这也被市场解读为“China for China”的核心——为中国设计、在中国制造、按中国价格卖。 维珍妮财报披露，2026财年（2025年4月至2026年3月），维密中国营收27.99亿港元，同比增长42.4%；净利润5.25亿港元，同比增513%。而2020财年，这个数字还是亏损6.69亿港元。 全球也在回血。2026年第二季度财报显示，维密全球第二季度净销售额同比增长10%至16.11亿美元，连续第五个季度正增长。维密全球CEO 希拉里·苏珀（Hillary Super）在2026第一财季业绩会上表示，中国市场仍是维密国际业务的重要驱动力，并持续代表有意义的增长机会。 晶捷品牌咨询创始人陈晶晶向记者分析，维密与维珍妮成立合资公司后，跑出了一套“中国版增长模型”，将商品开发和经营高度本土化。通过合资公司，重新整合产品开发、供应链、明星营销、电商和门店模型，跑出了反重力、果冻条等本土爆款。 陈晶晶向记者提及不少早前进入中国市场的国际内衣品牌近些年都在收缩规模或者退出。相较之下，维密则获得了一轮实质性复苏。“这也恰恰说明中国消费者并不是简单地抛弃外资品牌，而是在淘汰没有完成本土化迭代的品牌。” 从T台连到中国十年 9月25日，维密的新旗舰店在上海淮海中路龙凤PRSCO开业——十年前它在这条街的另一端开出中国首店，十年后又回到同一条街。公司方面表示，作为维密中国旗舰店，该店以品牌全新门店形象亮相，释放出维密持续看好中国市场、加码本土运营的明确信号。 记者从公司方面了解到，过去两年，维密中国线下布局加快，在北京、上海、广州、深圳、杭州等一线及超一线城市持续加密布局，同时加速进入青岛、合肥、南昌、哈尔滨、兰州、贵阳、大连等区域消费中心。预计年底将进一步增至70余家。 不过成绩单的另一面，也有需要面对的问题。 “今天维密的增长更多来自本土爆款、价格带下探、线上渠道和轻门店。‘反重力文胸’卖到一百多元，也意味着维密开始进入Ubras、蕉内所在的主流价格带竞争。”陈晶晶分析道。 “维密现在的状态，是把位置从‘高高在上的国际品牌’调到了‘有品牌感的国货替代品’。”前述内衣行业从业者向记者表示，这套打法有效，天花板也清楚——能让品牌活下来、活得不错，却很难再回到最初那种定义行业审美的位置。 有业内人士认为，国际品牌的价格带下移会带来品牌稀释。主力产品落到150至300元，与Ubras、蕉内正面相撞。降价换来销量，却没换来独一无二的购买理由。 这也意味着，维密产品本土化后，如何与它的中国竞争对手做产品区隔是它未来需要解决的。 此外，中国女性内衣市场极度分散、没有绝对主导者。Ubras和蕉内并非上市公司，财务状况未公开披露。最新可以查询到的公开的年GMV数据，还停留在2024年——Ubras为35亿元，蕉内超过60亿元；另一家内外在全国有不到200家门店；而作为上市公司的都市丽人深耕低线城市，在全国有超过4000个零售终端。维密目前双位数的门店走“一城一店”精耕路线，规模不占优。 “大秀持续为维密注入时尚、性感、明星和全球文化事件的意义，本质上是品牌的注意力入口。在全球市场，维密正在努力实现‘秀场即货架’，让秀场上的文胸、睡衣、PINK等产品直接进入销售链路；中国市场则更接近‘秀场造势、本土爆款变现’。”陈晶晶认为，虽然中国消费者也可以买到大秀系列，但真正承担规模销售的，仍是反重力、果冻条和明星同款等本土化产品。“大秀创造品牌势能，但还不是中国市场增长的直接引擎。” 回头看10月18日那场秀。5000万美元的胸衣买家寥寥，而百元的内衣每天都有顾客消费。前者负责让人相信那个品牌还站在那个位置上，后者负责把这份信任兑换成流水。维密过去多年来靠的就是这台机器，如今只是换了一套策略打法。 机器没变，变的是它服务的市场。大秀散场后，天价胸衣回到保险库，第二天早上，淮海路的店照常开门。维密的中国故事还在继续。

2026-10-21: 截至目前，全球超过80%的贸易运输仍依赖海运。 从手机里的电子产品、超市里的日用品，到汽车制造所需的零部件，大量商品都要搭乘货轮跨越海洋。这条支撑全球贸易的运输网络，正面临一场深刻的绿色变革。 过去一个多世纪，航运业经历了从蒸汽动力到燃油动力的更迭。如今，随着气候变化压力上升，船舶又开始寻找新的动力来源：液化天然气（LNG）、甲醇、氨、氢，乃至纯电动力，逐渐进入船东的选择清单。 国际海事组织（IMO）2023年通过的船舶温室气体减排战略提出，国际航运业应尽快实现温室气体排放达峰，并考虑到不同国情，在2050年前后实现净零排放。 但从传统燃油转向低碳能源，并不只是给船舶换一台发动机那么简单。 在上海，这场变革已经进入实际操作阶段。上海港已具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力，并与洛杉矶、长滩、汉堡、墨尔本等港口推进绿色航运走廊建设。 从2026北外滩国际航运论坛上记者了解到，在航运业一个逐渐清晰的趋势是：航运绿色转型不仅关乎船舶排放，更在重塑港口的能源体系和造船业的技术路线，这也为能源供应商、装备制造商和港口服务企业打开了新的市场空间。 一艘船的选择，牵动整条产业链 航运是全球贸易的重要支柱，也是国际气候治理中不可忽视的一环。 与公路运输相比，海运具有单位货物运输效率较高的优势，但全球海运规模庞大，船舶长期依赖化石燃料，排放问题突出。 随着全球气候治理不断推进，航运业的减排要求，正从行业倡议逐步走向规则制定和投资决策。 2018年，IMO发布温室气体减排初步战略，提出到2050年国际海运温室气体排放总量较2008年至少降低50%，并努力在本世纪内实现零排放。2023年，IMO进一步提高了目标，提出国际航运业应在2050年前后实现净零温室气体排放。 目标越来越明确，落地却并不容易。 2025年10月，IMO成员国围绕《全球航运净零框架》展开激烈讨论，最终未能形成决议，相关表决被推迟一年。 上海海事大学党委书记曹荣瑞在论坛上表示，全球可使用替代燃料的船队占比，已从2018年初的2.9%上升至2026年的9.7%。但他也指出，绿色航运转型最难的，已经不只是“有没有技术”，而是技术、规则、服务和人才如何衔接。 换句话说，即使船东愿意订购绿色船舶，如果航线上没有合适的燃料供应，港口没有配套加注设施，或者不同国家采用的认证标准无法互认，船舶也很难顺畅运营。 国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯也强调，航运脱碳需要持续开展技术和经济层面的讨论，并通过合作推动新技术、新燃料落地。他特别提到，上海已经开展的绿色甲醇加注等实践，为其他港口提供了参考。 另一个不可回避的问题是转型成本。 利比里亚海事局局长兼首席执行官内托·扎尔扎尔·利格指出，绿色航运不仅需要监管和技术，还需要对港口加注设施、能源供应系统、科研培训和海事供应链进行大量投资。对发展中国家而言，能否获得可负担的融资、技术支持和培训机会，将直接影响转型速度。 这意味着，航运减碳既是一场技术竞赛，也是一场涉及能源、贸易和国际治理的系统性变革。 上海成为绿色航运实践样本 如果说国际规则仍在寻找全球共识，那么上海港的探索，已经把航运脱碳从纸面上的目标带到了实际作业中。 船舶靠港期间的排放，是港口绿色转型的重要切入口。 过去，船舶停靠码头时，仍可能依靠自身燃油发电，为船上设备提供电力。岸电设施则可以让船舶接入港口电网，减少靠港期间的燃油消耗和相关污染物排放。 如果使用的电力来自可再生能源，减排效果还可以进一步提升。 中国港口协会会长顾金山介绍，截至目前，全国港口岸电设施覆盖率已超过90%，长江经济带港口岸电覆盖率超过98%。船舶靠港使用岸电的规模较2020年翻了两番，一条贯通重庆至上海的绿色岸电走廊正在发挥作用。 上海港也在调整自身的能源结构。顾金山介绍，上海港集装箱码头能源使用经历了从柴油与电力并用，到电力与LNG应用，再到更多使用电力和绿电的变化。其集装箱码头柴油占比已从2015年的47%降至2025年底的13%。 但岸电解决的主要是船舶靠港期间的用能问题。对于远洋货轮而言，真正决定其航行减排水平的，仍包括船舶动力、燃料来源和运营效率。 因此，上海港进一步把绿色转型延伸到船用燃料供应环节。 “十四五”期间，上海港成为全球少数同时具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力的港口之一。今年，上海港绿色甲醇加注量已接近4万吨；保税LNG加注量去年达到77.1万立方米，今年预计将超过去年水平。 上海港的探索也正在向国际航线延伸。 去年北外滩国际航运论坛期间，上海港与洛杉矶港、长滩港绿色航运走廊的合作成果发布。今年，上海又发布了上海港—汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图，以及上海港—墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要。 绿色航运走廊并不是简单地为两座港口之间的航线贴上绿色标签，而是推动航线沿线的船舶、燃料供应、港口设施和相关服务协同减排。只有当航线两端都具备相应能力，绿色船舶才更容易实现稳定运营。 洛杉矶港执行董事尤金·塞罗卡在接受记者采访时，用一组数字说明了这类合作的意义。 他表示，洛杉矶港今年9月创下开港118年来最好的单月表现，第三季度处理近300万个标准箱。自3月份以来，该港对华业务持续增长，占比已超过40%，中国是其最大的贸易伙伴，规模是第二大伙伴的两倍多。 “如果我们能让上海与洛杉矶之间往来船舶的排放减少10%，仅仅是10%，就相当于减少了洛杉矶港一整年的污染总量。”塞罗卡说。 本届论坛发布的成果还包括《全球港口绿色转型发展报告（2026）》《2026年全球航运业五大颠覆性变革趋势》蓝皮书，以及船载碳捕集系统（OCCS）白皮书等。 上海港的探索表明，绿色航运并非单纯增加几种新燃料，而是逐步构建覆盖船舶、港口、能源和服务的协同体系。 从造船到港口运营，产业链被重新定义 当船东开始选择不同的替代燃料，最先受到影响的就是造船业。 不同燃料具有不同的物理化学性质，对发动机、储罐、管路、通风和安全系统的要求也不相同。船舶设计不再只是考虑载货量、航速和燃油经济性，还必须提前考虑未来使用哪种能源、在哪里加注，以及如何在不同监管环境下安全运营。 对造船厂而言，这既是技术挑战，也是新的市场机会。 丹麦海事局局长布莱恩·魏思表示，新型燃料、更高能效的船舶、电气化和数字化解决方案，正在改变船舶设计与运营模式。对于中国、丹麦等海事产业基础雄厚的国家，这轮转型为产业发展、技术创新和国际合作带来新的机会。 他举例称，一艘2009年建造的散货船，在对运营模式和新技术进行全面评估后，通过采取相应的能效改进措施，每年可节约燃油1806吨，约相当于原燃油消耗的17.5%，每年节省约100万美元燃油成本，尚不包括合规方面的收益。 这个案例说明，绿色转型并不意味着所有船舶都必须立即换成全新的动力系统。通过优化航速、航线、设备和运营管理，现有船舶也有可能取得可观的节能效果。 与此同时，新造船市场正在出现多条动力路线并行的局面。 中远海运发展股份有限公司总经理王坤辉介绍，截至目前，公司拥有的以及在手订单中，包含双燃料绿色船舶的数量已突破100艘，合计1400万载重吨，形成了涵盖甲醇、LNG等多条路径的新能源运力矩阵。 对于造船厂和设备供应商而言，这意味着竞争不再仅仅围绕船舶吨位、建造价格和交付周期展开，动力系统集成、安全设计、能效优化以及后续维护服务的重要性也在上升。 绿色转型目标也在重塑港口。 中国港口协会会长顾金山认为，过去绿色港口建设更多聚焦单台设备改造、局部光伏建设或单套系统升级。未来则需要从单点突破转向系统规划，推动能源、运输、作业和管理一体化，逐步建设零碳码头和零碳港区。 未来，港口的能源结构、设备采购和运营管理方式都将发生变化。随着绿色燃料加注需求增长，港口还可能从能源使用者转向能源供应和服务的参与者，带动储运设备、加注服务、安全管理和燃料交易等新业务发展。 产业变革也带来新的安全和人才要求。劳氏船级社首席营销官菲利帕·查尔顿表示，新型燃料的推广需要配套设施、安全操作规范以及更高要求的发动机维护能力。船舶和港口拥有了新能力，也意味着岸上与海上岗位都需要更新技能。 因此，航运脱碳带来的并不是单纯的设备更新，而是对船舶设计、港口基础设施、能源供应和人才体系的整体升级。 从蒸汽船到燃油船，再到多种新能源动力并行，航运业正在经历又一次深刻的技术变革。而这场变革的影响，早已越过船舷，延伸到了造船厂、港口、能源企业和全球供应链。

2026-10-21: 一边是净利润同比暴增，一边是股价齐齐“腰斩”...... 近期，赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）披露前三季度业绩情况。其中，赣锋锂业归母净利润50.12亿元，同比增幅达19540.5%。 盈利暴增之下，锂业巨头的股价却寒意阵阵。年初至今，赣锋锂业、天齐锂业的股价分别回撤41.54%、34.72%，与各自年内股价高点相比，更是直接“腰斩”。 今年以来，国内主要锂化合物价格波动较大，5月一度触及上半年高点；随着新增产能释放、进口矿供应增加以及下游采购节奏放缓，市场供需关系逐步缓和，价格自高位回调，上市公司股价也走出“陡峭曲线”。 锂业巨头利润齐暴增 近日，锂业巨头相继披露“炸裂”的业绩数据。 10月15日，赣锋锂业披露2026年前三季业绩，期内实现营业收入361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.5%；扣非净利润46.36亿元，同比增长592.14%；基本每股收益2.4元，同比增长23900%。 赣锋锂业是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，已扩大到产业链的上下游，业务覆盖上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用等。 但在过去五年间，赣锋锂业的盈利经历了大幅波动。 2021年至2025年间，公司归母净利润分别为50.28亿元、205.04亿元、49.47亿元、-20.74亿元、16.13亿元，其中2025年实现“扭亏为盈”。 到2026年前三季，赣锋锂业的业绩继续“暴增”，归母净利润同比增幅更是达19540.5%。公司称，期内营收大幅增长，主要系锂系列产品售价回升、锂电池系列产品销量增加所致。 无独有偶，过去五年，另一锂业巨头也经历了大幅业绩波动。 财报数据显示，2021年至2025年间，天齐锂业的归母净利润分别为20.79亿元、241.25亿元、72.97亿元、-79.05亿元、4.63亿元。到今年前三季度，该公司预计归母净利润同比增长2734.97%至3235.26%。 天齐锂业投身锂行业已30余年，公司产品主要包括锂精矿产品、锂化工产品，前者包括化学级锂精矿、技术级锂精矿，后者包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂，应用于电动汽车、新型储能、无人机、玻璃、陶瓷等终端市场。 业绩亮眼、股价却遇冷 正如两家公司的业绩“曲线”，过去几年锂业行情频繁波动。 头豹研究院报告显示，锂盐现货价格剧烈周期性波动，是2021～2025年市场规模大幅震荡的核心因素。2021年2022年间，锂盐价格快速上行，电池级碳酸锂年度均价由12.5万元/吨上行至48.1万元/吨。 此后，超高利润刺激大量锂盐冶炼产能集中投产，锂盐实物供给持续增长，叠加下游新能源汽车增速放缓等因素，2023年碳酸锂均价回落至25.9万元/吨，2024、2025年持续下行至9.1万元/吨、7.6万元/吨，2025年末价格底部企稳。 由此可见，前三季度锂业巨头业绩暴增，也是基于上年度“低基数”的原因。 此外，今年上半年，锂价还出现过“小高峰”。年初，碳酸锂期货主力合约自12 万元/吨附近启动上行；5月，在供给扰动与下游需求预期升温的推动下，盘中一度突破 20 万元/吨。后续，在供应恢复预期升温等因素下，价格再度回调。 中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，9月国内电池级碳酸锂价格从月初的15.75万元/吨下跌至月末的12.85万元/吨；主力合约收盘价从月初的15.78万元/吨下跌至月末的11.84万元/吨。 光大期货报告显示，10月20日电池级碳酸锂平均价为10.24万元/吨，工业级碳酸锂平均价为98850元/吨，碳酸锂期货2701收盘价100520元/吨。 锂价再度下行之际，资本市场也给出低迷反馈，今年两家锂业龙头股价整体承压。其中，赣锋锂业A股收盘价今年一度冲至91.19元/股，截至10月21日收盘，公司股价报36.66元/股，回撤幅度达59.79%。 除了价格及市场预期影响，锂业巨头第三季度单季的表现，也较机构预估偏弱。 东吴证券表示，赣锋锂业第三季度业绩略低于预期，营业收入131 亿元，同环比分别增长109%、下降6%；归母净利润7.6亿元，同环比分别增长36%、下降69%；主要出于精矿降价滞后于锂盐、冶炼利润收窄等原因。 后续锂价走势怎么看？ 目前，影响资本市场对锂业巨头情绪的，主要是对价格和供需的预期。从各大机构观点看，市场判断不完全一致，但整体方向是“价格或承压”。 中国有色金属工业协会锂业分会报告显示，9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长，津巴布韦锂矿陆续到港。同时，下游电池排产超出预期，储能与动力电池同步拉动需求上涨。但市场更关注远期供应偏松的情况，价格承压下行。 中信证券表示，考虑到需求增速放缓的潜在担忧，预计2027年锂市场将从短缺转为轻微过剩，从而限制锂价上行空间。下调2026年四季度锂价运营区间预测为10～15万元/吨，后续价格走势取决于需求预期的改善、供应扰动风险。 两家锂业龙头对周期的判断，也围绕价格波动展开。 赣锋锂业在中期报告中称，有色金属行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响。当前以及预期的供求变动，都可能影响价格；其他可能影响锂价格的因素包括全球经济、供需动力、生产成本、运输成本、商品库存等。 该公司认为，今年上半年，锂价经历了从温和上涨到快速拉升、继而回调修正的完整周期。市场的核心矛盾，依然围绕供需动态平衡展开，行业对中长期供需格局的判断“更趋理性”，市场运行节奏更依赖于消费兑现、新增产能投放进度。 天齐锂业在中期报告中称，尽管锂价存在周期性波动风险，但下游终端特别是新能源汽车、储能产业未来的高成长预期客观存在。因此从中长期看，锂行业的基本面在未来几年，不会发生实质性不利改变。

2026-10-21: 近期股市AI板块震荡剧烈，英伟达（NVDA.O）CEO黄仁勋在欧洲的访问持续一周后，北京时间10月21日在柏林的GTC演讲成为最受瞩目的部分。外界关注英伟达会推出什么新产品或技术、能否刺激AI基础设施建设继续进行。 答案揭晓：英伟达要用一个叫做DSX POD AI的工厂参考设计，像集装箱一样放到数据中心，不用花费数月时间安装，让数据中心更快开始赚钱。 这是英伟达重点针对欧洲市场的产品，也面向全球其他市场。另一个重要信息黄仁勋并未在演讲中重点提及，但英伟达很快发了新闻稿，宣布扩大供应链产能。 黄仁勋演讲结束后，美股10月21日盘前，英伟达涨超1%。 让计算节点预安装好 英伟达将计算系统的集成度进一步拔高，这次推出的是一款预安装好的参考设计产品。 Vera Rubin DSX POD几乎是在供应链已集成好的系统，含约1000万个零部件，重约2.8万公斤，内部包含长20公里的铜缆、3500根线缆和17公里长的Scale-Out（横向扩展）网络。在交付前，它已完成接线和测试，装进集装箱，可通过公路运输。 黄仁勋说，原来英伟达做NVLink72，把整机架放到供应链里装配，已是在规模化制造超级计算机。但即便如此，当这些机架系统运到站点，现场装配时间长依然可达6个月，通常也要4~5个月。“仅Scale-Out用Spectrum-X接线就长达17公里，这是个疯狂的数字。”他解释，DSX POD交付后则不需要布线，可以一个月左右完成装配，短的话14天。 “这会加快欧洲建设基础设施的速度。”英伟达超大规模与高性能计算副总裁Ian Buck（伊恩·巴克）向第一财经等媒体解释，这款产品按全球部署设计，近期面临的机会点是欧洲等地AI工厂部署。它面向吉瓦级数据中心之外百兆瓦级数据中心的需求，用于快速补上产能。 黄仁勋算了一笔经济账：每吉瓦数据中心的建造成本约500亿美元，预期每年带来数百亿美元收入。假设每年产生400亿美元收入，若因装配晚了三个月，将少100 亿美元收入。加快装配速度可以减少躺在数据中心里的闲置算力，这是对全球供应链和建设数据中心方式的重构。 英伟达还回应了外界关于数据中心用电、用水量大的担忧。 黄仁勋发布了全栈AI工厂参考架构DSX。该架构为封闭式循环液冷，用45度温水冷却GPU，不通过蒸发来冷却。据介绍，在2吉瓦规模下，每天可省下5400万升水，相当于18万户家庭的日用水量。 英伟达还推出新技术以动态分配电力，降低数据中心总用电量。Ian Buck称，在用电尖峰或电网需回收电力时，DSX数据中心可以自动把电让出来，“想象球赛中场休息时，全英国的人同时按下烧水壶，电网瞬间多出1吉瓦负荷。今天可能还要人工管理，电网打电话请求数据中心调配，而DSX Flex技术可以实现自动化。” “我们必须把数据中心看成电网运营商的合作伙伴，而不是电网耗电大户。”Ian Buck告诉第一财经等媒体，这套机制正在多地生态伙伴、云服务商中落地，这是英伟达扩大AI工厂规模的重要一环。业界也在探索电网与数据中心反向供电，Meta近期提出的方案意在分配、优化用电，与英伟达的思路有相似之处。 黄仁勋此次柏林演讲还回应了另一个备受关注的问题，即AI安全。此前业界关于AI安全的恐慌，一度成为AI板块个股下跌的背景。 “在讲怎么让智能体有用之前，最重要的是必须确保智能体安全。”黄仁勋称。英伟达推出OpenShell安全运行时系统。Anthropic则与英伟达合作，打造Claude模型的OpenShell智能体。 英伟达企业AI副总裁Justin Boitano（贾斯汀·博伊塔诺）向媒体进一步解释，目前大部分关于安全的讨论都集中在AI模型，包括模型对齐和模型护栏，但模型本身无法被训练到理解每家企业、每个政策。智能体系统的安全与治理不能只依赖模型，控制必须贯穿整个智能体栈。将智能体工具执行放在OpenShell沙箱里，可以让智能体只拿到需要的那部分权限。 面向智能体应用，英伟达此次还推出Kumo开源模型和Agent Knowledge Foundation（智能体知识底座）。 扩大供应链产能 黄仁勋演讲时，英伟达发了一份新闻稿，宣布与供应链合作以扩大产能。扩产的消息，意味着在近期股市AI板块震荡的背景下，英伟达仍押注需求扩大。 英伟达宣布，三星电机加入英伟达的基板供应链，计划通过IBIDEN、三星电机和欣兴电子的合作，未来三年推动基板产能提升2.5倍；先进封装方面，英伟达和Amkor计划扩大在韩国的先进封装能力，到2028年底Amkor将把先进封装产能提高300%以上；测试方面，京元电子将在美国建设新厂，英伟达为其提供11亿美元的产能预留预付款，英伟达预计半导体测试总产能到2027年将翻倍。 CPO（光电共封装）产能也在扩大。黄仁勋展示了Spectrum-X，称这是全球首个量产的CPO产品。他现场比划，激光如何穿过光学器件连到芯片上。英伟达称，合作伙伴矽品精密的目标是到2027年中把用于CPO的光引擎产能提高15倍，到2028年底再翻一倍。 扩大产能的同时，黄仁勋还重点谈到物理AI，包括电信基站、自动驾驶和机器人。他预测，未来每一家电信运营商的网络，未来都会演变成一个分布式AI网络。AI将改变做电信的方式，极大提升频谱效率。他还透露，上周英伟达与诺基亚在T-Mobile网络上打通了第一通商用电话，一旦做到这一点，就可以在上面叠加AI。 出货量最大的物理AI应用则是自动驾驶。“每家车企都希望把自己的车纳入出租车车队。今天有Uber、Bolt、Grab等，还会有 Robotaxi（自动驾驶出租车）接入，但不会只来自一个品牌。”黄仁勋称，假设全世界每年出行距离约1万亿英里，按每英里经济价值1到2美元计算，其中相当一部分将会跑在Robotaxi上，这是一个巨大的机会，但极其碎片化。 英伟达的方案是建立行业标准并与生态合作，造一支所有人都能接入的巨型虚拟车队，依托多层的方案和技术。Bolt和Lucid、梅赛德斯-奔驰、大众商用车等厂商已在使用英伟达面向L4级自动驾驶的标准平台Hyperion。 机器人方面，英伟达宣布与机器人公司Agile合作推出人形机器人参考平台Agile ONE SN，预计明年第一季度交付，用于推进前沿人形研究与开发。 在接受采访时，机器人与边缘计算副总裁Deepu Talla（?迪普·塔拉）表示，就像自动驾驶汽车走到技术拐点一样，同类物理AI技术也开始在边缘场景被采用，例如局部移动与导航、自主移动机器人、在非结构化环境里作业的巡检机器人。算力部署则呈现混合的状态，可能用到边缘算力、工厂本地算力和云算力等，预计物理AI的部署会开始起飞，欧洲部署已非常激进。

2026-10-21: 离婚式减持、“马甲账户”减持、先造假后跑路……各种减持“花式操作”迎来精准打击，一旦暴露，将面临从重处罚。 证监会主席吴清10月19日宣布，将完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为。随后，证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（下称《处罚规则》），自?2026年12月1日?起施行。 这是继2015年18号文、2017年《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（即9号文）、2024年《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（即“减持新规”）发布之后，资本市场又一部对减持行为强化约束的配套规则。 “《处罚规则》共十八条，系统构建了违规转让证券行为的认定标准与行政处罚裁量体系，”礼丰律师事务所合伙人黄青峰对第一财经表示，“减持新规”侧重于从实体层面规范减持行为，明确了“哪些能减、哪些不能减、怎么减”的规则框架；而《处罚规则》则在此基础上，进一步从执法层面细化了违规减持的认定标准与处罚力度，实现了“行为规范—责任追究”的制度闭环。 黄青峰认为，《处罚规则》的出台，标志着我国违规转让证券行政处罚进入了标准化、精细化、透明化的新阶段。 减持规则十年蝶变 与此前减持规则相比，《处罚规则》有三大突出特点。一是将实践中情形复杂、类型多样的违规转让证券行为细化为四大类别，并配套设置差异化裁量阶次；二是统一行政处罚裁量尺度，并明确了从重等处罚情节；三是穿透监管，对于利用“交易”“工具”等手段规避监管的绕道减持行为，从严打击、从重惩处。 “把《处罚规则》跟2024年的‘减持新规’放在一起看，你会发现，监管思路的变化非常清晰。”黄青峰认为，一是从“有没有规定”到“规定了罚多少”，二是从“看形式”到“看实质”。 他告诉记者，以前很多违规减持，都是“形式上合规、实质上违规”——比如通过离婚分割股份、通过质押平仓、通过赠与转让，形式上都不是“减持”，但实质就是把股票卖了、把钱套走了。但《处罚规则》这次明确说了：利用各种名义绕道减持的，从重处罚。 “这就是‘实质重于形式’——不管你用什么包装，只要本质是违规卖股票，我就按违规卖股票罚你，而且因为你故意规避监管，还要从重。”黄青峰说。 回顾过去十多年来，A股市场减持规则有多次比较明显的收紧。 第一个是2015年股市异常波动期间，证监会出台18号文后，二级市场减持窗口实质“关闭”。当年7月8日，证监会发布第18号公告，宣布6个月内上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员，不得通过二级市场减持本公司股份。 第二个是2017年证监会出台9号文，重点封堵大宗过桥减持漏洞，打击大股东、董监高利用信息优势“精准减持”，以及董监高通过辞职方式，人为规避减持规则等“恶意减持”的行为。 第三个是2024年，证监会出台《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，将减持与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”。对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管。 同年4月，新“国九条”发布，要求全面完善减持规则体系。具体包括：“出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。” 随后，证监会于2024年5月正式发布“减持新规”，严格监管“技术性离婚”减持、绕道减持、“闪电套现”等行为。 “以前有些比较常见的操作，以后会比较难看到了。”黄青峰告诉记者，比如“马甲账户”减持，有的公司大股东，基于一些非公开信息，在敏感期等不该买入的时候通过亲友账户提前买入了，然后利用这些账户进行交易，并且没有披露是大股东自己在操作。 还有离婚式减持。有的上市公司实控人离婚后将股票过户给前配偶，从而实现减持。 不过，“减持新规”及修订后的《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，明确了大股东、实控人、董监高离婚分割股票后，过户各方共同遵守原有减持限制。 “这个规则‘补丁’打上之后，离婚减持就不好操作了。”黄青峰认为，此次《处罚规则》明确对违规减持从重处罚，实际上是又一次收紧。比如规则直接点名的“马甲账户”，借别人的名字买卖股票；“绕道减持”，用各种名义变相卖股票；“财务造假后跑路”，先造假再减持；导致控制权变更，后果则更严重。 提振中小投资者信心 从2015年股市出台临时应急性公告18号文，到2024年推出减持新规，再到此次出台《处罚规则》，每次减持规则的收紧都与市场低点存在明显相关性。 上市公司股份减持制度是资本市场重要的基础性制度，上市公司股份减持也是上市公司股东的基本权利。不过，一直以来，大股东违法减持都被认为是市场一大害，“抽血走人”“踩踏股民”诟病不断，历来为中小投资者深恶痛绝。 从最初的集中套现、辞职套现，再到清仓式、断崖式、过桥式、忽悠式、精准减持，以及后来的绕道减持、过桥减持，大股东违规套现的花样层出不穷。 在股市低迷阶段，违规减持带来的冲击更加明显，对市场公平性的伤害也更加凸显。 “减持制度是资本市场的一项基础制度，关系市场平稳运行和健康发展，制度设计的逻辑是严控大股东、实际控制人减持，包括各种绕道减持；对各类私募股权创投基金投资股份减持，实施了差异化的政策。”证监会上市司负责人曾对第一财经记者表示，相对境外市场，我国市场实行了更严格的股份减持制度。 “确实有的企业反映，不应该限制太严格，市场应该自由进出，否则容易伤害企业家精神，影响企业进一步发展等等。但是减持通道本来就是有的，只是说，大股东减持不应该以损害中小股东利益为代价，无论在什么时候，都应该以市场的公平性为前提。”黄青峰认为，违规减持需要严格规则进行监管。 首先，大股东本身有信息优势，大股东集中减持对市场冲击会比较大；其次，有的大股东把企业做上市之后就“割韭菜”，套现跑路，这显然会伤害中小投资者合法权益；再次，从公司治理角度，一个好的治理结构应该是有利于企业长远发展的，控制权比较稳定的，经营结构比较规范的，基于这个角度来说，减持行为也需要规范。此外，当市场整体上处于比较弱势的位置时，减持也是需要去关注的环节，以避免减持行为对市场本身造成太大冲击。 事实上，同鼓励增持回购一样，规范减持本身也是资本市场“稳市机制”的抓手之一。吴清此前谈及健全稳市机制时就曾公开将“严惩违规减持”作为稳市“组合拳”之一。 近期A股市场经历明显波动，吴清在19日发言中又再次强调，将全力维护资本市场安全稳定。包括巩固完善稳市机制建设，壮大市场稳定力量，同时，鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度，更好回报投资者。 在业内看来，市场低位震荡时，监管部门加大对违规减持的约束，有助于提振中小投资者信心。 资本市场是巨大的利益场，为了减持套现，上市公司大股东各种花样层出不穷。“回望过去十余年，减持规则就是在‘道高一尺、魔高一丈’的不断修补中迭代，到目前也不能说很完备，未来可能还会有新的变种。”黄青峰对记者说，但是有一点是可以明确的——监管层对减持的约束是不会放松的，对市场稳定性、公平性的追求也是不会放松的。

2026-10-21: 创新从来就是一场探险之旅。 10月20日，央行原行长周小川在2026外滩年会“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节表示，要为人工智能相关领域投资失败可能带来的金融风险做好应对预案。 当前全球AI行业和金融行业，正呈现火借风势、相互借势的热腾劲。大量金融资源以各种方式流入与AI有关的领域投资，让AI呈现出一种浪打浪的壮观。 与过往科技革命不同的是，这次AI科技革命对经济社会的解构重构更立体全面，产生的冲击波更加强劲。对金融行业来说，AI推动的经济社会重塑重构，必然会系统性打破市场传统的风险概率分布结构，需要金融行业发挥企业家精神，让AI科技革命成为金融市场真正可管控的风险交易。 当然，在探索和发现AI科技革命带来的风险特征和概率分布结构中，必然会出现有的金融投资踩准了时机和方向，有的则踏空和踩错，出现投资失败，甚至引发金融动荡，酿成危机。 因此，针对AI科技革命带来的风险特征，探索相应的风险政策，并为可能的投资失败储备好更多的风险缓释策略安排，不仅是金融机构发挥自身优势，助力科技进步的专业担当，也是促进经济高质量发展的重要内容。 当前要为AI科技革命搭建好风险应对的制度矩阵，至少需要在以下几个方面高度重视。首先，要为市场提供充足的自由空间，营造敢闯、敢干、敢为人先的创新精神。创新发展是在可能性条件下做风险抉择，只有为每一位勇于冒险的人提供试错的可能性，才能探索出可能成功的路径。 因此，打破或明或暗的试错垄断，让更多有想法、有好奇心、有丰富想象力的人，竞争市场信息和知识的连结权、匹配权，创新风险才能在市场交易中得到有效管控，创新才能在无数次的失败中找出破局之路。 其次，风险管控的本质是风险的交易和有效传导。风险管控不是基于历史经验和风险模型将风险分门别类，而是通过市场交易，将风险传递给愿意承接和管控其风险的人。所以，创新活动至少需要满足几大条件，一是有足够风险承载能力的人，二是有丰富的能识别和定价对应风险的专业人才，三是有灵活多变的组织机制将这些人组织起来，变成有风险承接意愿的主体，四是有完善的制度为市场提供更多的风险管控工具。 只有让创新风险通过市场交易进行动态重组重构，金融风险才能得到及时矫正和消化吸收，风险才不会沉淀下来，演变成危机。 再次，价格是风险交易和传导的信号。金融市场只有基于市场化的价格形成机制，才能真正有效识别、定义、定价和管控创新风险。 正如周小川指出的，“或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构”。当前应对创新风险的一大风险源可能是对行政手段的过于依赖，更确切地说，就是行政手段直接或间接参与、影响市场主体创新。一旦更多行政力量影响市场创新，市场就很难进行有效风险定价；一旦市场价格出现激励性扭曲偏离，风险定价就很难真实反映真正的风险概率分布结构，风险也就很难通过市场交易得到缓释、吸收和有效管控。 此外，当前AI科技革命潜存的一个必须正视的风险，就是金融市场风险。近年来宽货币、相对较低的市场利率在促进经济增长的同时，并没转化成市场的宽信用，甚至触发了目前固定资产投资增长的边际递减，压低企业尤其是民企的边际投资意愿等，这不得不引起警惕：现有市场利率水平是否变相激励人们对AI资产的过度风险偏好，金融市场对AI资产的风险定价是否能有效覆盖其可能的风险敞口，是否出现了一些无法描述风险概率分布的投资获得了融资。 当前央行正在加速推进利率市场化改革，货币政策的锚定物转向更加市场化的隔夜利率，这将有助于提高市场利率的敏感性，提高金融市场对风险的定价能力和风险管控能力，为AI创新提供更有效的风险价格传导机制，护航AI创新行稳致远。 备豫不虞，为国常道。未雨绸缪是治理的常道，理顺风险传导机制，为市场提供“为之于未有，治之于未乱”的治理场景，AI创新才不会陷入患得患失的焦虑之中，人们才能真正有能力驾驭AI创新的机遇与挑战。

2026-10-21: 倒卖三盒回流药就能让一家零售药店失去医保定点资格。随着2026版定点零售药店医保服务协议范本落地，全国超40万家定点零售药店迎来最强监管。 近日，国家医保局邀请全国各省市60多家头部零售药店负责人，在北京举行“定点零售药店医保服务协议范本”解读会。会上释放的信号表明，这并非一次孤立的规则修订，而是协议范本、定点管理与价格管理、医保基金监管三条线同步发力，一套针对定点零售药店的监管“组合拳”已经成形。 国家医保局数据显示，全国药店60多万家，其中60%已纳入医保定点，药店享受人次与门诊享受人次规模相当。定点零售药店是保障群众常见病、慢性病医药服务的重要支撑，但近年来，零售药店“野蛮生长”，回流药、串换药品等问题频发，监管难度持续加大。 新增负面清单，划定药店履约底线 9月中旬，国家医保局印发《定点零售药店医疗保障服务协议范本（2026版）》（下称“2026版协议范本”），细化对定点医药机构违规、违约行为采取协议处理措施的具体情形、表现形式、处理依据等，明确划定定点医药机构依法依规履约行为的“底线”，进一步严格规范管理。 医保服务协议是医保经办机构与医疗机构、药品经营单位经协商谈判而签订的，用于规范医疗服务行为以及明确双方权利、义务及责任等内容的协议。 2026版协议范本最大的变化是增加负面清单，包括80种情形，对应5种协议处理措施。约谈、暂停结算一般针对未造成医保基金损失的、相对轻微的违规违约行为；一旦造成医保基金损失，就要处以追回医保基金并处违约金，中止、解除协议等处理措施。 “与2024年版相比，2026版协议修改条目达到39条，占比约一半，总体变化趋势是从严，强化合规经营要求。”国家医保局医保中心甘志在解读中表示。 2026版协议范本将倒卖回流药放在最突出的位置,明确规定定点零售药店协助倒卖、销售医保基金已支付的药品，一盒终止协议4个月、两盒中止协议8个月、三盒及以上解除协议；虚假上传、串换上传追溯码、造成医保基金损失的中止协议。 “回流药”一直是药品零售市场的顽疾。国家医保局在全国各地定点药店开展飞行检查时，发现多起横跨多省、全链条造假的回流药大案。比如，吉林省俊安医药有限公司伙同两家线上药店，勾结药品批发企业虚开发票、伪造随货同行单，为回流药“洗白”身份后线上销售。初步查实涉案金额超2000万元，20人落网。 2026版协议范本对包括倒卖回流药在内的20种情形进行中止协议，还规定了24种解除协议的情形，定点零售违规的成本不再只是“罚点钱”，而是直接触及定点资格本身。对一家零售药店而言，失去医保定点资格，等于失去相当一部分客流和收入来源。 定点准入收紧，价格监管加码 我国对医疗机构和零售药店实行医保定点管理，只有纳入医保定点，才能使用医保基金。目前全国零售药店约65万家，其中约60%纳入医保定点，总数超过40万家。 中国医药商业协会秘书长蒋丽华在解读中表示，零售药店是医保服务延伸阵地，是构建15分钟医保购药服务圈、满足群众慢病长期用药的重要载体。目前少数门店违规行为仍发生，个别门店存在串换药品、违规结算、处方销售管理规定落实不严格、审核不到位等问题。新版协议负面清单明确处置标准，对门店合规管理提出更高要求，倒逼经营行为持续规范。 为了破解药店监管难，协议范本之外，国家医保局在定点管理和价格管理两条线上同步发力。 国家医保局医药管理司副司长徐娜表示，定点准入是零售药店进入医保体系的第一道关口，定点管理的前提是统筹地区群众购药服务总需求，统筹地区要根据公众健康需求、管理服务需要、医保基金收支和参保人员用药需求，合理确定定点零售药店资源配置。 “近两年地方探索分级分类管理、基于人口和服务半径分布等客观指标合理调配资源，得到行业支持理解，将在总结基础上推动政策动态更新。”徐娜说。 价格管理上，2026版协议范本基于《关于健全医药价格形成机制的若干规定》，在价格条款上进行了大幅扩充，确立“公平合理、诚实信用、质价相符”的定价原则，并明确提出不得明显高于本地区定点药店相对集中的价格区间，不得对医保参保和非参保人员实行歧视价格等要求。 现实中，零售药店价格违规的代价已有先例。某药品短缺后，西南某地区一家定点药店自行抬价8倍，当地依据协议严肃处理；马来酸阿伐曲泊帕片已以89元集采价执行后，某药店仍以3570元售卖，被协议处理。 2024年以来，国家医保局加强对定点零售药店的价格管理，推行公开比价和多渠道比价，促进市场竞争，今年底前将推进价格热力图上线，并开展全国范围排查，排查高风险药品药店，同时强化协议履约、推广比价小程序和鼓励多用集采药品。 打通外配处方流转痛点 国家医保局对定点零售药店的监管并非只有“收紧”一面。在划出违规红线的同时，医保部门也在通过打通外配处方流转、优化经办服务等方式为药店赋能。 蒋丽华表示，当前零售药店仍然有处方流转堵点，医疗机构外配处方开具动力不足，各信息平台接口标准不统一，跨机构数据壁垒、责任边界不够清晰，外配处方流向药店渠道不够顺畅，门诊统筹、长处方、双通道政策效能不能充分释放。 徐娜表示，外配处方一头连着医疗机构，一头连着群众和药店，（国家医保局）支持处方流转，一方面适应分级诊疗，让群众大医院开方后就近药店取药；另一方面发挥零售药店专业优势，让药学服务更好衔接医疗服务，保障用药安全和质量。 自2024年发布规范医保药品外配处方工作通知以来，全国已先后建立30多个试点，各地因地制宜探索经验。 医保部门希望定点零售药店在三个方面继续支持，一是严格审方，组织药师认真审核查验处方真伪和配药科学性，发现疑点及时向开方医疗机构和医保经办部门反馈；二是规范调配，医保电子处方中心逐步完善流转机制，提升药学服务能力，从单纯卖药向提供健康服务转型；三是及时回传，按要求上传药品品种规格、价格、费用信息及进销存数据，做好追溯码信息采集上传。

2026-10-21: 数据领域的“国家队”登场，这是“十五五”开局之年筑牢数智化发展底座的重要落子，也是我国建设全国一体化数据市场的关键一步。 10月20日，国家数据集团在河北雄安新区成立。这是一家以数据资源开发利用为主责主业的中央企业，总部位于河北雄安新区。 国家数据集团的成立，旨在推进数据资源开发利用、释放数据要素价值、服务人工智能发展、繁荣数据产业生态。这在全球范围内也是一种先行先试，将有效提升我国在全球数据资源竞争中的地位。 中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者分析，这是我国数据要素市场化改革的一件标志性大事。国家层面组建数据集团，加快建设数字中国、构筑国家竞争新优势，解决散、乱、慢问题。统一管数据、规范用数据，既把数据红利放出来，又把安全风险管住，走出一条中国自己的数据改革路子。 构建全国一体化数据市场 国资委更新后的央企名录中，国家数据集团位列第28，排在中国电信、中国联通、中国移动以及中国星网之后，中国电子信息产业集团之前。至此，国资委监管的央企达到100家。 国家数据集团官网显示，公司类型为国有全资公司，由国务院、河北雄安新区管理委员会、中国电信集团、中国联合网络通信集团、中国移动通信集团、国家电网、中国南方电网共同出资组建。 集团领导班子也随之亮相。国家数据集团党组书记、董事长由简勤担任，陈荣辉任党组副书记、总经理。简勤此前为中国联通党组副书记、总经理；陈荣辉此前为国家数据局党组成员、副局长。 国家数据专家咨询委员会委员张向宏表示，国家数据集团的成立具有极其重要的战略意义。集团以市场化、专业化为导向，将承担起开发、整合和运营国家级数据资源的重任，推动数据资源的跨行业、跨区域流动与共享，大幅提升数据资源配置效率，破除“数据孤岛”，有助于加快构建全国一体化数据市场。 当前，海量数据分散在不同部门、行业、领域，跨域流通存在壁垒、数据治理成本高、优质数据集仍然供给不足，制约着数据价值的释放。央企牵头，打通堵点、搭建平台，统筹推进数据资源开发利用，有助于破解上述问题。 国家数据集团将联合多股力量，瞄准数据产业这一万亿级的新兴产业，一起探索商业模式，把“蛋糕”做大、生态做优。 我国在2023年成立国家数据局，如今又成立国家数据集团，这一系列数据领域的重磅举措和动作，将有助于形成有为政府和有效市场相互协同的格局。 张向宏表示，国家数据局主要负责数据基础制度建设和政策设计，国家数据集团则专注于数据资源开发利用等具体的市场运营和落地。数据产业将迎来深刻的模式变革，这意味着数据基础设施将互联互通起来，更多市场主体将以更低门槛接入高价值数据资源，技术、产业、人才聚集的数据创新高地也会不断生长起来。 值得一提的是，国家数据集团总部设在在雄安。雄安是一座“未来之城”，雄安新区设立以来，始终坚持数字城市与现实城市同步规划、同步建设，地上、地下、云上“三座城”同步推进。 被誉为“雄安之眼”的雄安城市计算中心，是全球首个与城市基础设施同步建设的数字基础设施，目前已汇聚各类数据超400亿条；容东片区地下综合管廊内，20余类、近万套智能感知设备布设其中，每段管廊都拥有对应的数字化信息模型。 在国家数据局公布的2025年可信数据空间创新发展试点名单中，雄安新区同时入选城市、行业、企业三类试点。雄安人工智能产业园内，产业链上下游企业集聚发展，可信数据空间一体机、多模态大模型训练等新业态加速落地，10余个创新和产业平台正牵引数字经济高端高新产业集聚成势。 据国资委介绍，国家数据集团以总部牵引产业集聚，凸显高端高新产业先行布局的战略安排，以龙头企业的头雁效应带动产业链上下游落地，为未来之城筑牢产业根基，彰显重大国家战略在产业层面的深层考量。 数据要素市场化改革加快 数据是新型生产要素，是国家基础性战略资源。深化数据要素市场化配置改革，有助于将我国超大规模市场和海量数据资源优势转化为实实在在的国际竞争力。 2022年12月，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，首次系统提出数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权“三权分置”的产权制度框架，将数据确立为继土地、劳动力、资本、技术之后的第五大生产要素。 “十五五”规划纲要明确，健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场。 当前数据要素流通领域面临的矛盾愈发凸显，如开放共享的发展需求难以同数据安全的底线约束相适应，地域分割、行业壁垒等形成的“数据孤岛”依然存在，开放与安全失衡、共享与壁垒并存的悖论突出，这些问题制约着数据要素价值的充分释放。 李锦表示，过去数据改革都是零散摸索，确权难、定价难、交易难、分钱难。现在专门让国家队牵头，主责主业为数据资源开发利用，需要统一标准、统一规则、统一流程，把这些老大难问题打通，建成全国统一的数据大市场，这就需要建立健全运营管理体制机制。从改革方向看，这也是国资布局新领域的重要一步，探索国有数据资产运营新模式，助力数字经济做强做优，服务中国式现代化。 在此背景下，在全国层面成立数据集团、加快培育全国一体化数据市场，成为破解发展痛点、释放要素红利的破局之举。 近年来，各地纷纷成立数据集团。在省级层面，北京、上海、江苏、四川、湖北、陕西、湖南、河南、福建等省份均已组建省级数据集团。 李锦表示，陈荣辉早先是福建省大数据集团总经理。福建是走在全国前面的，跑出福建“数字铁军”的加速度。福建数字“向内扩基、向外扩展”数据价值释放路径与经验，可望在国家数据集团运用并引起关注。

2026-10-21: 2026年10月21日，上海广播电视台旗下第一财经举办“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。上海广播电视台（上海文广集团）副台长、副总裁，第一财经党委书记、董事长李蓉以《打造全球财经媒体中国坐标》为主题，发表主旨演讲，介绍未来十年一财全球的战略规划。 以下为现场演讲实录： 刚才宋炯明书记在致辞中简要回顾了上海文广以及第一财经的国际化历程，并对一财全球提出了三点期许。正如宋书记所说，第一财经从2003年诞生之日起就具备全球化的基因。十年前的2016年，我们更是在国内财经媒体中第一个推出财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global），向世界讲述中国经济、上海经济的故事。十年后的今天，我们相聚在黄浦江畔，共同回顾一财全球的十年征程，发布面向2026—2035年的新十年战略。我谨代表第一财经，向莅临大会的各位领导、各位嘉宾表示热烈欢迎，向十年来关心、支持一财全球发展的各界朋友表示衷心感谢！ 一、十年积淀：从“走出去”到“走进去” 第一财经始终坚守“专业创造价值”的理念，已成长为中国最具公信力和全球影响力的新型数字化财经媒体和信息服务集团。在一财全球成立以来的十年间，我们的记者跨越时区、跨越山海，洞察全球经济动向，与世界级意见领?展开巅峰对话，见证世界经济发展的每一次风云变幻。 数字是最好的注脚。一财全球年均原生浏览量超过2.5亿，年均被海外主流媒体援引超过1万次，今年上半年引用已超1万次，成为彭博、道琼斯、日经等全球顶尖财经媒体引用最多的中国财经信源。过去五年，一财全球被境外智库、博客和海外社交媒体意见领袖引用达13.1万次。我们的报道曾被多国领导人、白宫发言人引用，也被多个海外大模型推荐为可靠信源。 十年耕耘，一财全球完成了从“走出去”到“走进去”的历史性跨越，为下一个十年的跃升奠定了坚实基础。 二、战略判断：站在三个历史性交汇点上 过去十年，一财全球完成了第一次飞跃式发展。接下来，我们将主动迎接第二次飞跃式发展，从“具有全球影响力的财经媒体”向“具有全球相当话语权的世界级财经智媒体”跨越，既做全面、客观、准确、细致的报道者，始终以专业财经内容立身；更做传播与服务的综合提供者，在全球财经信息的生产、分发与价值链条中占据重要的枢纽地位。 展望未来十年，我们判断将迎来三个历史性变化。一是全球传播格局深度重塑，二是人工智能引发内容生产与分发方式的颠覆性变革，三是一大批中国企业出海步入体系化、纵深化的全新阶段。站在这三个历史交汇点上，“全球财经 中国坐标”的时代方位前所未有地清晰，中国立场、中国视角的全球表达需求前所未有地迫切，也前所未有地充满机遇——全球经济的认知与表达，比以往任何时候都更需要中国主流财经媒体的声音。 三、总体目标：建设世界级财经传播与服务平台 到2035年，将一财全球建设成为世界级财经传播和服务平台，重构全球财经媒体与信息传播格局，成为中国财经话语权在全球舆论场的重要支点，成为中国经济与世界经济双向沟通的重要桥梁。 四、战略路径：面向未来的“MAPS”战略 围绕这一目标，我们确立了清晰的战略路径，即面向新十年的四个核心支柱，我们将其命名为“MAPS”战略。MAP是英语“地图”的意思，地图者——定方位、明航线、致远方。第一财经将以一财全球的十年积淀为坐标原点，站在三个历史性交汇点的新方位推动全球财经信息传播变革，为世界舆论场贡献新视角、新方法和新见解。 第一，M（Matrix）——矩阵。一个千万级忠实高端用户、百亿级触达的多语种协同传播矩阵。在深耕英文传播优势的基础上，向法语、西班牙语、阿拉伯语等语种有序拓展，覆盖主流国际社交平台，在全球财经舆论场牢牢掌握中国叙事的话语权和定义权。构建跨越时区、贴近市场、扎根当地的全球化采编网络，从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”，在欧洲、美洲、亚洲重点区域建设海外内容枢纽，依托覆盖三大洲的采编接力，实现全球财经事件的第一时间响应、全天候覆盖，让每一座枢纽既是采编前哨，更是连接当地的节点。 第二，A（AI）——智能。一个智能化的内容生产与全球分发引擎。全面拥抱人工智能，建设一财全球专属的智能化内容平台，让AI深度融入选题策划、多语翻译、数据洞察与精准分发全链条，实现“一次采集、智能生成、全球适配”，以技术杠杆撬动传播效能的数量级跃升，持续巩固海外大模型眼中“可靠中国信源”的标杆地位，最终进化为以数据为生产资料、以算法为生产工具、以人机协同为组织形态的新一代智媒体。 第三，P（Pivot）——支点。一个支点由三层结构构成：新型内容生态+叙事体系+中国坐标。生态是主体，回答“内容从哪里来”；叙事是方法，回答“内容如何表达”；坐标是视角，回答“中国在全球财经议题中站在哪里、被如何看见”。 新型内容生态包括一财记者以更真实、更全面、更准确的新闻采集能力深入现场；全球意见领袖提供更科学、更多元的观察视角；全球媒体与全球金融工商界贡献一线的实践经验与专业判断。叙事体系不是简单地把中国故事翻译成世界语言，而是在议题设置、事实呈现和价值表达三个层面，形成一套可识别、可信赖、可持续输出的中国叙事方法论。二者共同作用，以中国视角解读世界，以世界视角观察中国，让全球财经议题设置中始终有来自中国的提问与回答。最终生长为全球用户解读中国、观察世界不可或缺的支点和坐标。 第四，S（Service）——服务。一个服务中国企业出海、外企在华深耕的综合型服务体系。顺应中国企业全球化与外资深耕中国市场的双向大潮，联合战略合作伙伴，整合传播、研究、咨询、活动、资源链接等多元能力，打造以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态体系，构建覆盖品牌出海、入华落地、市场洞察与全程陪伴的全链条服务能力，成为中国企业走向世界、外资企业扎根中国的可信赖的同行者与赋能者，在服务国家战略的同时，开辟媒体可持续发展的新增长曲线。 五、以系统性变革护航战略落地 围绕“MAPS”战略，第一财经将着力锻造一支兼具全球视野、专业传播素养与跨文化交流能力的国际化人才队伍，深化体制机制创新，强化技术与数据底座，以组织之变、机制之新、人才之兴，全力推进主流媒体系统性变革，护航战略落地。 图已定，帆正悬。从黄浦江畔到世界舞台，在过往十年高速成长的基础上，第一财经将全力推动一财全球以“MAPS”战略为航海图，以传播矩阵为帆，以智能引擎为桨，以全球布局为锚，向着打造世界级的专业化、全球化、智能化财经传播与服务平台的目标破浪前行，在全球财经传播的新版图上，打造可信任的中国坐标。 感谢上级领导和政府部门的指导支持，感谢所有合作伙伴的一路同行。未来，让我们继续一起携手跨越山海。

2026-10-21: 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”。 大会以“全球财经 中国坐标”为主题，正式发布第一财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global）面向2026—2035年的新十年“MAPS”战略，提出到2035年将“一财全球”建设成为世界级财经传播和服务平台，重构全球财经媒体与信息传播格局，成为中国财经话语权在全球舆论场的重要支点、中国经济与世界经济双向沟通的重要桥梁。 十年耕耘站稳全球财经舆论场 第一财经自2003年成立之日起就与全球化进程紧密相连，是国内最早布局国际传播的财经媒体之一。2016年，第一财经推出“一财全球”（Yicai Global），成为国内财经媒体中第一个财经英文新媒体品牌，以英文为桥向世界报道中国经济。十年间，“一财全球”记者跨越时区、跨越山海，通过对多国政要、国际组织负责人与全球商业领袖的独家访谈，成为国际投资者和决策者研判中国趋势的重要参考。 十年耕耘，“一财全球”完成了从“走出去”到“走进去”的历史性跨越。第一财经已成长为中国最具公信力和全球影响力的新型数字化财经媒体和信息服务集团，“一财全球”则完成了从中国经济故事的传播者到全球财经舆论场的发声者、组局者、链接者的身份转变。 从黄浦江畔到世界舞台，“一财全球”将继续以传播矩阵为帆，以智能引擎为桨，以全球布局为锚，向着打造世界级专业化、全球化、智能化财经传播与服务平台的目标破浪前行，在全球财经传播的新版图上，打造可信任的中国坐标。 “MAPS”战略绘就新十年全球财经传播新版图 大会上，“一财全球”新十年战略发布，围绕到2035年建设世界级财经传播和服务平台的总体目标，“一财全球”确立了以“四个一”为核心支柱的“MAPS”战略——地图者，定方位、明航线、致远方。“一财全球”将以十年积淀为坐标原点，站在三个历史交汇点的新方位推动全球财经信息传播变革，为世界舆论场贡献新视角、新方法和新见解。 M（Matrix）矩阵 一个多语种协同、枢纽联动、全球生产全球表达的分体传播矩阵。 在深耕英文传播优势的基础上，向法语、西班牙语、阿拉伯语等语种有序拓展，覆盖主流国际社交平台，织就千万级忠实高端用户、亿级触达的多语种协同传播矩阵，让中国声音从“一个品牌说英语”升级为“一个矩阵说世界语”。同时构建跨越时区、贴近市场、扎根当地的全球化采编网络，在欧洲、美洲、亚洲重点区域建设海外内容枢纽，依托覆盖三大洲的采编接力，实现全球财经事件的第一时间响应、全天候覆盖，从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”。 A（AI）智能 一个智能化的内容生产与全球分发引擎。 全面拥抱人工智能，打造一财全球专属的智能化内容平台，让AI深度融入选题策划、多语翻译、数据洞察与精准分发全链条，实现“一次采集、智能生成、全球适配”，以技术杠杆撬动传播效能的数量级跃升，持续巩固海外大模型眼中“可靠中国信源”的标杆地位，最终进化为以数据为生产资料、以算法为生产工具、以人机协同为组织形态的新一代智媒体。 P（Pivot）支点 一个支点由三层结构构成：新型内容生态+叙事体系+中国坐标。生态是主体，回答“内容从哪里来”；叙事是方法，回答“内容如何表达”；坐标是视角，回答“中国在全球财经议题中站在哪里、被如何看见”。新型内容生态包括一财记者以更真实、更全面、更准确的新闻采集能力深入现场；全球意见领袖提供更科学、更多元的观察视角；全球媒体与全球金融工商界贡献一线的实践经验与专业判断。叙事体系是在议题设置、事实呈现和价值表达三个层面，形成一套可识别、可信赖、可持续输出的中国叙事方法论。二者共同作用，最终生长为全球用户解读中国、观察世界不可或缺的支点和坐标。 S（Service）服务 一个服务中国企业出海、外企在华深耕的综合型服务体系。顺应中国企业全球化与外资深耕中国市场的双向大潮，联合战略合作伙伴，整合传播、研究、咨询、活动、资源链接等多元能力，打造以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态体系，构建覆盖品牌出海、入华落地、市场洞察与全程陪伴的全链条服务能力，成为中国企业走向世界、外资企业扎根中国最可信赖的同行者与赋能者，在服务国家战略的同时开辟媒体可持续发展的新增长曲线。 围绕“MAPS”战略，第一财经将着力锻造一支兼具全球视野、专业传播素养与跨文化交流能力的国际化人才队伍，深化体制机制创新，强化技术与数据底座，以组织之变、机制之新、人才之兴，全力推进媒体系统性变革，护航战略落地。 全球对话共谋媒体赋能出海新生态 会上，一财全球联合生态伙伴发布合作共建项目，未来将从记录、研究、链接和服务四个维度，将第一财经的传播力、公信力和研究力，与生态伙伴的专业能力和独特资源连接起来，共同构建一个以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态。来自虹桥海外发展服务中心、美讯iMpact、复旦大学管理学院、大华银行中国、阿布扎比经济发展部、CNBC、出海GO等机构和企业代表共同发布共建项目。 大会同期还设置了“全球对话?共商大势”环节，第一财经负责人以“全球财经 中国坐标”为题作主题分享，阐述了“一财全球”以专业主义标注中国新坐标，以新的观察视角、研究方法和叙事体系解读中国、报道全球的实践。 第一财经全球中心发布了《世界媒体看中国》报告。该报告基于“一财全球”连续四年发布的大数据分析，系统梳理全球媒体涉华报道的趋势变化与叙事特征，为研判国际舆论场中的中国形象提供数据支撑。 两场圆桌对话则聚焦中国企业全球化与跨国经营议题，分别以“出海的下一课：老牌跨国公司留给中国的思考题”和“在国际传播里读懂中国企业的全球化之路”为主题，在为中国企业出海提供借鉴的同时，也从国际传播视角审视中国企业全球化进程中的叙事能力与品牌建设。

2026-10-21: ①在北京时间10月21日的GTC柏林演讲中，英伟达CEO黄仁勋宣布一系列重要布局： -推出DSX POD，缩短数据中心部署时间 -与供应链伙伴扩大产能 加速AI基础设施建设 -升级Isaac通用机器人开发平台 -欧洲汽车厂商基于Hyperion平台开发自动驾驶汽车及Robotaxi -推出面向AI智能体的OpenShell参考架构 ②中办、国办：全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能全方位赋能千行百业； ③宇树科技发布人形机器人“H2-X 功夫传奇”； ④2026智元创新日将在上海举行。

2026-10-21: A股的情绪温度，正在债券市场找到出口。当股市在3700点附近反复拉锯，万得偏股混合型基金指数（885001）的年内跌幅已扩大至5.85%。股债负相关的经典轮动行情重回视野，万得中长期纯债型指数（885008）小步爬坡，已悄悄领先前者超8个百分点。Wind数据显示，截至10月20日，近八成债基近一个月实现上涨，超七成净值于月内创下历史新高；债券ETF同期净流入超815亿元。同时，市场配置热情持续触发风控，有150只债基在近一个月内发布限购相关公告。火热行情之下，机构并未给出单边看多判断。金鹰基金固定收益研究部人士告诉第一财经，当前市场呈现两大特征，一是本轮调整幅度大、时间短，且从缩量下跌转为放量下跌，交易结构有所松动；二是高平价与长久期新券估值压缩较为显著，而低价与大盘金融品种展现较强防御属性。超八成债基业绩上涨10月20日，10年期国债收益率降至1.6354%。至此，中债-总财富（总值）指数近一个月来累计上涨0.57%，年内涨幅扩大至3.42%；上证指数同期下跌4.51%，年内跌幅扩大至5.88%。相较权益市场，债基正沿着小斜坡慢慢爬升。当前，万得中长期纯债型基金指数年内涨幅达到2.48%，已把万得偏股混合型基金指数甩开超8个百分点。产品净值曲线也在印证这一点。Wind数据显示，截至10月20日，在已有相关数据的4133只债券型基金（仅计算初始基金，下同）中，近八成产品近一个月里实现上涨，81只产品区间上涨超过1%，蜂巢丰嘉A、华安安盛3个月定开等8只产品的区间涨幅达到2%以上。多只债基在进入10月以后震荡上行，屡屡刷新纪录。例如中信保诚稳悦A的复权单位净值达到1.51元，在10月20日创下自成立以来的历史新高，年内回报已经达到10.36%。这并非少数案例。据第一财经统计，10月20日有2644只债基产品的复权单位净值创下自成立以来的历史新高，占比超过六成。若将范围扩至月内，创下历史新高的债基占比则达到74%。拉长时间来看，超过88%的债基今年以来的累计回报为正，混合二级债基和可转换债基表现居前。其中，华商瑞鑫定期开放以27.08%的年内回报领跑，紧随其后的华商可转债A，则达到25.16%。纯债基金虽涨幅相对温和，但整体表现依然稳健，正收益产品占比接近100%，仅有7只小幅告负，最低的鑫元裕利为-1.2%。业绩居前的同泰泰裕三个月定开A、中信保诚稳悦A，年内回报均超过10%。资金涌入限购潮起业绩驱动下，债基的吸引力有所上升，资金接连入场。近来多只债基密集公告，暂停大额申购；还有部分定开债基甚至提前结束开放期。如博时安盈债券就公告，为保护基金份额持有人利益，于10月21日至27日期间，单日每个基金账户的申购、转换转入、定期定额投资累计金额应不超过500万元。在此前，鑫元1-3年国开债、中银安享等产品均有类似举动。据第一财经初步统计，截至10月21日，近一个月内至少有150只债基公告暂停大额申购。从最新申购状态来看，当前共有677只债券型基金处于暂停大额申购状态。在这些“限购”的产品中，有超过两成产品的年内收益率在3%以上。“这属于短期的流动性管理。”一位公募相关人士对第一财经称，当前权益市场震荡，资金配置偏好出现调整，机构资金、保险理财以及部分个人投资者资金，配置固收品类的需求增加。他并称，短期大量资金快进快出，容易摊薄存量收益，影响基金稳定性、放大净值波动大，同时也会抬升基金组合的运作压力。因此核心目的是控制产品规模、平稳投资运作。Wind数据显示，截至10月20日，近一个月有超815亿元资金净流入债券型ETF，22只产品获得12亿元以上的净申购。其中，信用债ETF海富通的区间“吸金”量超过87亿元，30年国债ETF鹏扬、信用债ETF华夏、科创债ETF易方达、公司债ETF易方达等产品，也分别获得50亿元以上的资金净流入。接下来如何配置进入四季度，债市依然面临多重因素的交织影响。“一边是四季度利率债供给同比增加，另一边则是机构配置需求依然存在、货币政策态度仍偏呵护。”中信保诚基金投研人士对第一财经说，综合来看，债市或仍将延续偏强震荡格局，而非简单的单边行情。前述金鹰基金固定收益研究部人士也认为，四季度政府债供应压力逐步消退，资金面预期或持续乐观，资产荒逻辑或尚未动摇，银行注资国债计划发行，配置盘对长久期资产的承接力依然较强。不过，扰动因素同样存在。“传统需求偏弱与宽松的流动性环境将为债市提供支撑，但增量政策落地窗口，以及利率回落后的止盈需求可能继续对债市形成扰动。”招商基金投研人士判断，预计利率仍将维持震荡格局。在当前的市场环境中，受访人士普遍认为，四季度债市整体环境具备支撑，叠加机构配置缺口较大，对债市形成利好，但行情节奏把握仍是关键，组合管理也需要更加精细，根据利率、信用和流动性的变化动态调整组合。中信保诚基金人士分析称，例如利率债方面，宏观判断、久期选择和交易节奏仍是重要的收益来源；而信用债方面，在短端信用利差已处于历史较低水平的背景下，票息仍可能是组合的重要收益来源，同时也需要在不同期限和品种之间进一步寻找结构性机会。谈及可转债方面，招商基金人士从转债估值角度补充道，转股溢价率自9月下旬以来持续压缩，并在国庆假期后有所加速。短期来看，在权益市场企稳前，转债估值或仍有小幅下探空间。“后续会重点关注央行行为变化，持续跟踪调整带来的长端买入机会。”前述金鹰基金固定收益研究部人士建议继续控制仓位，以低价偏债及高评级大盘红利品种作底仓防御，逢调整小仓位布局业绩有支撑、估值合理的股性品种；同时警惕权益波动与个券强赎等尾部风险。

2026-10-21: 自主航行船舶因传感器故障发生碰撞，责任如何在系统设计方、远程操作人员与船东之间划分？电子提单在跨境流转中被复制，谁有权主张提货？ 当人工智能开始辅助整理航运记录、检索法律资料乃至参与仲裁程序，效率提升之外，如何保障过程公正、结果可信？ 在2026北外滩国际航运论坛的“司法与仲裁”分论坛上，来自国际法学会、法院、高校、国际仲裁机构及航运央企的代表们围绕“人工智能时代的航运法治与争议解决”展开探讨。一个贯穿全场的判断是：技术正在重塑航运业的运行方式与风险格局，而法治既要开放地回应变革，也要用更完善的规则守住交易安全。 技术倒逼规则补位 技术变革首先冲击的是既有规则体系。中国国际法学会会长黄进发表视频致辞称，智能船舶、电子提单、数据跨境流动等新事物既对传统规则形成冲击，也为海事立法提供创新契机。技术越往前走，法治根基越要扎深，核心命题是“以法治的确定性应对技术的不确定性”。 他提出海事仲裁发展应朝着人本化、现代化、国际化、数字化、融通化、法治化的方向发展。其中，国际海事组织《海上自主水面船舶规则》已生效，智能航运治理进入规则落地新阶段，应深度参与国际海事规则研究制定，贡献中国方案。其次，新修订的《仲裁法》首次确立临时仲裁制度，完善涉外仲裁、在线仲裁。新修订的《海商法》则在统一国际国内海商规则、赋予电子运输记录法律效力等方面实现重大突破。 另外，我国涉外法治人才数量、能力、经验不足，高素质涉外仲裁人才储备与大国地位不匹配。黄进发建议，应加强仲裁法与人工智能、数字经济深度融合，强化高校与仲裁机构、海事法院、航运企业协同育人。 上海市高级人民法院副院长曹洁介绍，今年以来，上海法院围绕司法与仲裁良性互动，重点推进两项工作：一是与上海市司法局共同出台府院协同意见20条，凝聚建设面向全球的亚太仲裁中心的整体合力；二是创新海事诉讼与海事临时仲裁衔接机制，在上海高院的国际商事一站式解纷线上平台，增设临时仲裁板块。 具体到产业场景，华东政法大学校长肖凯提出，自主航行需要安全规则与责任规则同步完善。今年通过的《海上自主水面船舶国际安全规则》（MASS）虽不具强制性，但为后续有约束力规则奠定基础，且特别强调人的监督职责。“自动化程度越高，责任链条应该越清晰。”在单证数字化方面，他认为核心是保障权利可靠流转，新修订《海商法》已确认符合法定条件的电子运输记录与运输单证具有同等效力，下一步需解决跨境、跨平台流转中的效力与安全问题。 AI是辅助而非替代 在争议解决环节，AI的效率红利与风险同步显现。 伦敦海事仲裁员协会前主席伊恩·冈特（Ian Gaunt）系统梳理了AI的幻觉、偏见、保密等风险，并归纳各国指导原则的共性，即人类决策不可替代、具体仲裁员负最终责任、披露AI使用、建立审查确认机制、防止算法偏见、履行保密职责。 他明确判断：“AI可以成为一个健康的帮助我们的角色，但是永远不可能替代仲裁员扮演的重要的角色。” 肖凯也表示，人工智能赋能争议解决需要专业能力和程序公信力共同支撑。海事争议解决中需提升理解技术、审查证据和适用法律的能力，系统缺陷、数据失真、人工接管问题需专家参与。同时还应把人工智能纳入清晰程序安排，包括哪些情形需要披露、保密材料能否输入外部系统、生成内容由谁核验、可能影响裁判的材料如何接受质证等等。最高人民法院2022年相关意见确立辅助审判、透明可信原则，由裁判者承担最终司法责任。 仲裁服务供给端也在以灵活机制回应多元需求。新加坡海事仲裁院仲裁员杰夫·法恩斯沃斯（Geoff Farnsworth）介绍，该院以低成本、高保密、快速仲裁（30万美元以下案件、单一仲裁人费用上限1.5万美元）为特色，当事人可自主选择准据法与仲裁地。上海市司法局副局长卢正称，过去5年上海航运仲裁案件量、标的额增长率分别达15.8%和27.3%，临时仲裁制度在上海率先突破、累计近20件案件落地。她强调机构仲裁与临时仲裁“不是替代而是互补”，并提出要打造专家型仲裁员、市场拓展型、专业实务型三支队伍。 中国船舶集团法律合规部主任张迎飞表示，全球地缘格局、贸易环境和海事规则深刻调整，涉外法律风险呈现新特点，比如国际海事公约和各国国内立法持续迭代，绿色航运、出口管制和制裁合规等新议题涌现；跨境合同主体多元、管辖冲突增多、法律适用复杂；纠纷发生后再处置成本高昂、周期漫长，甚至影响项目实施。 他结合企业实践提出，涉外法律风险防控重心应从后端案件处置转向源头防控、从被动应诉转向主动防范，并呼吁持续深化“诉仲对接”机制、联合研究制定海事海商示范合同文本。

2026-10-21: “先改变自己，再改变世界。”10月20日，2026奇瑞全球创新大会在安徽芜湖开幕，奇瑞汽车（9973.HK）董事长尹同跃以此开场。他说，30岁可以是衰老的开始，也可以是创新爆发的前夜。尹同跃说，他提出，奇瑞目标到2035年成为一家“以AI驱动的全球智能科技公司”。 本次大会围绕“Change改变——以AI重构全球美好，让生活回归生活”展开。大会发布的11项核心技术中，多项超出整车范畴，包括Robotaxi、V2G+迅龙秒充+无线充电、eVTOL、芯片、垂类基础大模型CheryMind、奇瑞全维世界引擎（CHERY AWE）、固态电池、灵犀8D智感座舱、太阳能汽车+空气取水、原生48V低压电气系统、智能行驶单元。 以智能农机为例，奇瑞目标把汽车电动化、AI 能力迁移到农业，实现从“人驾驶机器”升级为机器自主作业的农业机器人，面向真实农田构建“感知→决策→执行→学习”闭环。奇瑞方面提供的数据称，在东北大田规模化无人作业，一人多机人均日作业量从150亩提升至800亩，综合提升玉米亩产从1600斤增至2000斤。 这场创新大会放在芜湖的奇瑞汽车全球研发中心，但汽车只是众多展示区域中的一部分。尹同跃说，经常听人说奇瑞的汽车越来越不像汽车，奇瑞也越来越不像一家车企，这也是他所乐意听到的。 在大会现场，各种肤色的面孔围在奇瑞各项最新技术的展台前交谈、拍照。会场后方，7种语言的同声传译把奇瑞的最新技术和发展理念传达给到访宾客。奇瑞方面介绍，本次大会的3000余名嘉宾中，包括超1300名国际友人。 支撑这些技术发布的，是持续加大的研发投入。据奇瑞汽车2026年中期业绩，上半年收入1432.80亿元，同比增长1.2%；研发开支66.72亿元，同比增长28.3%。 从销量看，在出口的强劲拉动下，奇瑞今年依然保持增长。今年前三季度，奇瑞集团累计销售汽车220.68万辆，同比增长9.9%，创同期历史新高；累计出口155.12万辆，同比增长65.6%，超越去年全年出口总量。按集团总销量减去出口量推算，同期国内销量约65.56万辆，上年同期约107.13万辆，同比下滑38.8%。 此前不久，在今年7月第2000万辆整车下线时，他也曾表示，奇瑞不再只追求销量。在国内市场走弱的行情下，奇瑞正试图走出一条从传统汽车制造商的转型之路。

2026-10-21: 10月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》对外发布。 意见要求，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。 意见从促进创新链产业链无缝对接、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设、加强企业主导的产学研融通创新、提高创新资源统筹配置效能、营造深度融合的良好生态、拓展深度融合的发展空间以及加强组织实施等方面作出具体部署。 中共中央办公厅 国务院办公厅关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见 为推动科技创新和产业创新深度融合，经党中央、国务院同意，现提出如下意见。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。 工作中要做到：坚持准确把握科技革命和产业变革新趋势新特点，加强系统谋划和一体推进；坚持统筹科技供给和需求牵引，围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链；坚持强化企业创新主体地位，完善激励创新的市场机制，推动创新资源向企业集聚；坚持以改革激发创新活力，坚决破除阻碍科技创新和产业创新深度融合发展的思想观念和制度障碍。 二、促进创新链产业链无缝对接 （一）健全创新统筹机制。发挥新型举国体制优势，强化科技创新和产业创新战略规划、重大任务、政策措施的统筹协调。按照“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”要求，在重点前沿领域统筹科技和产业发展重大政策、重大工程、重大项目。加强科技、产业、金融、教育、人才等政策协同。面向地方、行业开展科技创新和产业创新深度融合监测评估，把科技创新引领产业发展和产业创新水平作为重点内容。 （二）改革任务组织模式。强化国家科技计划项目的产业应用导向，常态化征集企业需求，在指南编制、立项评审、项目验收中，合理增加来自企业和创业投资机构的专家数量，推动科技界、产业界、用户等多方参与。健全企业牵头项目的管理规定，完善“揭榜挂帅”、“业主制”等组织方式和“里程碑”管理、分阶段拨款等资助方式。健全“应用考核技术、市场考核产品”的项目验收机制，加强研发目标和产业化目标一体考核。推动国家重大工程和产业发展专项同步部署科研任务，明确科技创新目标，健全组织实施机制。 （三）畅通科技成果转化途径。健全研用一体的成果转化应用机制，产业应用目标明确的国家科技计划项目，原则上由企业牵头实施并主导成果转化。支持高校、科研院所设立技术转移机构或岗位，强化知识产权、创业孵化、科技金融等专业化服务，通过技术转让、许可、作价投资等方式加快成果应用。深化职务科技成果赋权和资产单列管理改革，鼓励科技成果完成人全过程参与成果转化，引导高校、科研院所按照先使用后付费方式把科技成果许可给中小微企业使用。健全全国一体化技术市场，促进专业化市场化技术转移机构发展，加强技术经理人队伍建设。 （四）强化场景驱动创新。实施新技术新产品新场景应用示范行动，加大场景培育和开放力度。支持地方在政务服务、智慧城市、乡村建设等领域加大应用场景建设和开放力度，加强技术、场景等供需信息汇集发布。强化场景开放协同共享。 三、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设 （五）以关键核心技术突破提升产业链自主可控水平。推动集成电路、工业母机、高端仪器、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。深入实施产业基础再造和重大技术装备攻关等工程，聚焦重点领域薄弱环节，强化基础零部件及基础元器件攻关，突破关键基础软件，攻克关键基础材料，加强先进基础工艺和产业技术基础研发。 （六）以原创性颠覆性科技创新培育壮大新兴产业和未来产业。加强基础理论研究和底层技术研发，开展颠覆性技术挖掘甄别，加速科学发现和技术突破。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造新兴支柱产业。推动低空经济健康有序发展。在量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿领域，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式，加快推进前沿技术产业化商业化，培育形成未来产业。 （七）以先进技术改造提升传统产业。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，加速工业互联网创新发展，促进数字经济和实体经济深度融合，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。加强种业、农机装备等科研攻关，加快农业科技成果推广应用。构建全产业链科技服务体系，促进科技服务业优质高效发展。全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能全方位赋能千行百业。 四、加强企业主导的产学研融通创新 （八）全面增强企业创新能力。完善企业常态化参与国家科技和产业发展战略、规划、政策制定机制。推动国家自然科学基金试点向民营企业开放，扩大企业创新发展联合基金范围和规模。鼓励国有企业加快建立独立核算、免于增值保值考核、容错纠错的研发准备金制度。鼓励科技型中小企业加大研发投入，提高研发费用加计扣除比例。支持企业牵头建设科技创新平台基地。完善国家重大科技基础设施、大型科研仪器、国家科学数据中心等向企业开放制度。加大各类科技人才计划对企业的支持力度，加强企业博士后工作站建设。 （九）加快培育壮大科技企业。优化科技领军企业培育机制。支持高新技术企业发展。完善科技型中小企业及专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业培优机制。加快培育科技型初创企业，完善创业孵化、投融资等服务保障。深化大中小企业、产业链上下游企业融通创新，引导大企业向中小企业开放研发平台、应用场景和供应链，先试首用中小企业创新产品。 （十）加强创新主体协同联动。支持科技领军企业发挥创新链产业链链长作用，牵头组建创新联合体，增强体系化科技攻关能力。国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学加强与科技领军企业合作，注重从产业需求中凝练科学问题，强化战略性前瞻性技术攻关。鼓励企业参与高校、科研院所科研活动和人才培养。支持企业与其他创新主体共建研发机构、共设科研项目。 五、提高创新资源统筹配置效能 （十一）促进科技、产业、金融良性循环。构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系。发挥国家创业投资引导基金作用。政府出资的创业投资基金和国有资本创业投资基金强化投早、投小、投长期、投硬科技，健全长周期考核、差异化监管和退出机制。推广“创新积分制”，强化对科技型中小企业创新能力的量化评估。高质量建设债券市场“科技板”。建立科技保险政策体系。 （十二）加强人才协同培养和使用。围绕科技创新、产业发展和国家战略需求协同育人，完善科技、产业部门等多方参与的学科设置调整机制。推广校企联合、工学交替和“双导师制”。完善高校、科研院所科研人员选派挂职、兼职和离岗创业政策，推广科技特派员等模式。支持高校、科研院所聘请企业创新人才担任产业导师、产业教授。支持青年科技人才创新创业，大力培育科技型企业家。 （十三）建设融合创新平台。统筹布局国家新兴产业创新中心、国家产业技术工程化中心、国家技术创新中心、国家制造业创新中心等，强化重点产业关键共性技术供给。建设概念验证中心、中试验证平台，为新技术新产品产业化应用提供服务。支持转制科研院所建设产业技术研究院等共性技术平台。支持地方规范发展新型研发机构，面向产业加强共性技术研发应用。 六、营造深度融合的良好生态 （十四）健全激励创新的市场环境。破除不合理限制创新产品进入市场的制度障碍，在新业态新领域开展放宽市场准入试点，探索开展承诺即入制。加强新技术应用监管，探索“沙盒监管”方式。推动健全人工智能、生物技术等前沿领域法律法规，完善科技伦理制度规范。 （十五）加强知识产权保护、运用和技术标准建设。强化商业秘密和新业态新领域知识产权保护，在产学研合作、科技成果转化中健全利益共享、风险共担机制。全面实施专利开放许可制度。加强国家重大科技项目专利布局。强化国家重大科技项目标准布局，统筹设置标准研究任务和考核目标。全面加强前沿领域国家标准、国际标准研制和预标准研究。推动企业标准、团体标准提质增效。 （十六）完善创新激励和评价政策。健全创新活动全链条政策体系，落实科技创新税收优惠等政策。健全科技成果转化、创业投资等方面尽职免责机制，探索建立负面清单。完善国有企业分类考核评价体系，提高企业与高校、科研院所等联合研发费用视同利润加回的比例。将产学研合作、科技成果转化成效等作为高水平研究型大学、科研院所评估和科研人员评价的重要内容。 七、拓展深度融合的发展空间 （十七）支持地方开展深度融合先行先试。加强对地方科技和产业布局的宏观指导，引导各地立足禀赋优势锻造科技长板和产业特色。加强央地协同，健全中央与地方科技投入共担、重大任务联动实施机制。完善区域创新体系，加强跨区域协同创新。统筹发展各类科技创新和产业创新功能区，推动国家高新技术产业开发区、国家自主创新示范区等开展政策先行先试。推动国际科技创新中心、区域科技创新中心和有条件的地方开展科技创新和产业创新深度融合发展改革试点，深入实施激发产业创新活力专项行动，建设富有活力的创新城市，打造原始创新策源地。 八、加强组织实施 各地区各有关部门要在党中央集中统一领导下，结合实际抓好本意见贯彻落实。

2026-10-21: ESG正从“要不要做”走向“做得怎么样”？目前，上海头部企业走在前面，中小企业仍需破局；相关金融服务规模已有底盘，但应用质量有待提升。近日在2026可持续全球领导者大会上，发布的《2026上海ESG发展报告》（下称《报告》）显示，上海上市公司ESG披露水平和综合表现在全国处于领先梯队，部分企业已将ESG理念嵌入经营管理体系，金融、科技与专业服务也为企业ESG实践提供多元支撑。但不同主体、行业和细分领域的发展水平分化显著，ESG信息尚未有效转化为经营决策、行为变革和实质性成效。依据Wind（万得）ESG评级体系，上海上市公司ESG平均评分优于市场整体水平，但获得AA级及以上评级的企业仅约9.6%。2025年，上海上市公司独立发布ESG报告占比为61.2%，其中上市国有企业披露率达94.9%，上市非国有企业披露率为48.8%。据了解，部分企业的ESG实践已从信息披露和单项环境治理行动，延伸至能源管理、产品全生命周期管理、供应链治理和气候风险管理，并将ESG要求逐步纳入采购、研发和投资等核心经营环节。“不过，成熟实践仍集中在少数头部企业，不少企业仍依托专项项目和试点场景推进ESG工作，中小企业则受专业能力不足、数据基础薄弱、实施成本偏高等现实因素制约，ESG建设推进阻力较大。”《报告》称。与此同时，上海金融机构持续推动将ESG要求转化为资金配置和风险管理工具。银行、券商、基金、保险等机构逐步将ESG信息用于授信、承销、投资、承保及存续期管理，探索转型金融、尽责管理、风险减量、跨境绿色融资等创新机制。截至2026年6月末，上海ESG基金数量已达479只，管理规模为7090亿元；绿色金融服务平台认证项目由首批11个扩充至153个。各类交易平台依托碳资产的确权定价和绿色燃料交易业务，推动环境绩效与金融资源对接。《报告》指出，受数据标准不统一、转型路径核验机制不完善、实际绩效跟踪能力不足等因素影响，企业ESG表现与融资定价、资金投向、风险准入条件之间尚未构建稳定的传导关系，金融ESG服务亟待从规模扩张转向应用质量提升。随着企业与金融体系ESG实践的不断深化，对技术支撑能力提出更高要求。根据《报告》，科技产业沿着“向外赋能、向内治理”双路径持续演进：人工智能、物联网、数字孪生和生物技术广泛应用于工业减碳、精准农业、医疗服务与城市治理场景，推动ESG管理模式从事后统计复盘转向实时动态优化；绿色算力建设、AI赋能科研创新和能源系统优化等举措，则助力科技企业降低自身运营与研发环节的资源消耗。“人工智能在释放效率红利的同时，也衍生出算力能耗压力、数据安全隐患、算法偏见、数字鸿沟等风险，科技赋能必须与责任治理协同推进。”《报告》称。随着参与主体不断扩容，上海ESG生态进一步向专业服务、人才培育、媒体传播、行业协同、公众参与和国际合作多维度延伸。《报告》指出，上海在信息披露制度建设、企业ESG运营实践、国资ESG考核、金融场景应用等方面已取得阶段性成果。但“四化”推进程度并不均衡：信息披露领域进展相对较快，经营落地、评价应用、价值实现环节主要依靠头部企业牵引，“数据—决策—行为—结果”的完整传导链条尚未完全打通。“后续成效评估工作，需要分层考量制度工具建设完备度、企业实际运用情况、经营行为的真实转变以及最终绩效改善，切忌简单将披露数量、项目数量、平台数量的增长直接等同于实质性实践成效。”《报告》称。针对上述现实挑战，《报告》认为，上海应着力推动ESG生态提质升级。主要体现在四方面：一是立足不同行业、不同规模企业的差异化需求，完善分类实践指引，开放公共数据资源，推广轻量化工具，降低中小企业在重复填报、碳核算、第三方认证方面的合规负担；二是相关主管部门需强化实效闭环验证，围绕“数据—决策—行为—结果”逻辑链条，持续跟踪企业经营转型、风险管控、绿色发展与社会价值创造的动态变化；三是监管机构、国资体系、金融机构及专业服务机构应当深化协同联动，促进评价标准、金融激励政策与企业内部治理有效衔接；四是依托上海在碳资产金融、绿色航运、绿色供应链、科技治理、企业出海等方面的特色优势场景，构建“场景实施—结果跟踪—规则迭代—复制推广”的反馈机制，推动“四化”从局部试点探索转化为市场主体稳定可持续的实践能力。

2026-10-21: 随着一批大型实证项目近来跑出真实运行数据，国内绿氢产业正从政策驱动，迈入可评估与融资的商业化实证阶段。 在日前召开的2026绿色燃料产业协同发展大会上，海德氢能发布600兆瓦绿氢旗舰工程阶段性运行成果，其首批制氢工厂已在金风科技兴安盟绿色甲醇项目稳定运行，所生产的生物甲醇近日在韩国釜山完成船舶加注。 清华大学教授、国际氢能燃料电池协会理事长欧阳明高表示，国内绿氢已经度过泡沫期，步入稳步爬升阶段，2030～2035年有望迎来产业爆发。 他进一步预测，2050-2060年，随着碳中和逐步实现，国内绿氢规模有望达到1亿～1.75亿吨，占终端消费比重为10%～15%。其中，氢储能占0.5亿～0.7亿吨，氢动力为0.2亿～0.5亿吨，氢原料占0.38亿～0.55亿吨。 迈入商业化实证期 工信部等三部门近日联合印发了《氢能综合应用试点工作管理办法》，组织推进氢能技术装备攻关、工业领域氢能项目、燃料电池汽车推广、加氢站建设等4张任务清单落地。 “‘奖励积分按清洁低碳氢应用规模核算’等相关说法值得关注。”一名电解槽企业负责人告诉第一财经，该办法着力点正从燃料电池汽车拓展至供需体系建设，围绕装备生产、绿氢产销、基础设施配套等环节，协同推进氢能规模化应用，探索商业化闭环。 在全球氢能生产与消费市场，中国已占据约30%份额。魁北克大学氢能全球市场研究高级专家Mikaa Blugeon-Mered评价称，中国在法律层面将氢能从化工原料升级为战略资源，通过自上而下的政策体系持续推动氢能产业发展，今年前三季度已出台340余份氢能专项政策，其中52份为国家级文件。中国还积极布局管输、储氢等关键中游环节，这在全球范围都属于超前探索。 中国丰富的生物质资源、低成本绿电、国产化的关键装备、存量化工体系，也为绿氢规模化发展奠定系统优势。 据壳牌与中国海油最新发布的中国绿色燃料市场联合研究报告，中国陆上风光发电每兆瓦时成本比全球其他市场低11%～64%，各省平均陆上风电成本0.2元/度、集中式光伏项目每度电为0.23元。关键制氢装备方面，中国电解槽总产能约占全球六成，中标价最低约1000元/千瓦，是欧美价格的10%～15%，施工总承包交付成本也比欧美低30%～50%。 此外，面对绿氢供需空间错配问题，国内还大力投入长距离输氢管网建设。据中石化新星新能源有限公司副总经理栾和新介绍，中国石化已形成库车、鄂尔多斯、乌兰察布三级绿氢项目布局，其中乌兰察布10万吨级项目拟配套805公里长输管道，将建成全球首条大口径、长距离输氢干线，推动绿氢成本大幅降低，并通过示范作用拉动全国输氢管网建设。 近年来，一批绿氢商业化样本陆续落地。金风科技兴安盟风光制绿氢合成甲醇示范项目总规划145万吨绿色燃料产能，一期项目25万吨已经投产，首批产品完成国际认证，9月交付海外船运企业。上海电气洮南风电耦合生物质绿色甲醇项目年规划产能100万吨，一期5万吨/年项目已于2025年7月建成投产，将通过上海加注，进入国际航运市场。 商业化背后，离不开大规模工业运行验证出的经济性。据海德氢能董事长姚昌晟介绍，依托公司方形电解技术与场站级集群控制，兴安盟制氢场站全年可利用率超97%，每标方直流电耗不超过4.3千瓦时，绿氢平准化成本可降至每公斤15元。随着新一代HydoLyser?X2000方形电解制氢产品推出，公司绿氢单位功率资本开支可降低30%，该新品已在中国石化库车绿氢示范项目开展工况实证，可将每公斤绿氢平准化成本降至10～12元。 赋能国际航空航运业脱碳 中国绿氢产业链逐步具备向外输出产品的能力，并形成商业化供需链路。 兴安盟绿色甲醇项目中，业主方金风科技已与船公司马士基、赫伯罗特签订累计超85万吨绿色甲醇保供长协，该项目生产的生物甲醇已在韩国釜山完成船舶加注。上海电气洮南项目拿下了欧盟ISCC全流程认证，首批年产5万吨绿色甲醇将通过“洮南生产-陆海联运-上海加注”模式，进入国际航运市场。 全球航空航运业减碳对绿色燃料构成旺盛需求。2023年国际海事组织通过新版减排战略，明确航运业2030年碳排放较2008年至少降20%、力争降30%，2050年全行业净零；民航领域，CORSIA计划自2024年进入第一阶段，2027年切换至强制履约模式，国际航司必须采购可持续航空燃料（SAF）或碳配额抵消超额排放。 据挪威船级社测算，欧盟碳税驱动下，2030年全球航空、航运将合计消耗3400万吨绿色燃料。 中国欧盟商会能源工作组主席徐忠华指出，绿氢产业具备鲜明的制造业属性，中国在可再生能源领域具有完备的供应链与强大的工程化能力，持续压低全球绿氢成本，并借助技术快速迭代与高效服务响应能力，在全球绿氢产业中处于领先地位。 不过，惠生工程首席技术官刘恒伟提醒，碳足迹核查、欧洲合格评定（CE）、欧盟碳边境调节机制（CBAM）仍是中国绿氢出口海外部分市场的第一道准入门槛，同时，由于地缘局势震荡，以及跨境加注仓储配套不足，海外客户更看重供应商长期供货能力，单纯现货交易很难打开市场。 中欧之间的合作被寄予厚望。徐忠华建议，中欧可以联合开拓第三方市场，以中国技术与供应链搭配欧洲融资、项目管理经验，共同分担大型能源项目风险，同步推进绿氢体系、碳足迹标准的对话协调，以此降低全球零碳转型综合成本。

2026-10-21: 智算中心投资计划推进两年多未能落地，锦龙股份（000712.SZ）将转型布局转向光模块领域。该公司10月20日公告称，终止收购深圳本贸科技股份有限公司（下称“深圳本贸”）29.3151%股份的计划，并拟向国科光芯（海宁）科技股份有限公司（下称“国科光芯”）增资1.1亿元，通过设立新公司的方式，开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务。对于终止原有收购计划，且变换转型方向的原因，第一财经以投资者身份致电锦龙股份，对方称终止原因以公告为准，而与此前的投资计划相比，新的投资“金额相对较小，风险相对可控。”对锦龙股份来说，拿出这笔投资款的压力不小：今年前三季度，该公司净利润亏损4280.71万元，营业收入4.1亿元，同比下降36.21%；同时，经营活动产生的现金流量净额为负值。此前转型计划仅有纸面进展锦龙股份本次“追光”计划分为两部分。公告显示，该公司近日已经与国科光芯及其创始股东刘敬伟、李铮签署了《增资协议》，约定其向国科光芯增资1.1亿元，增资完成后，锦龙股份将持有国科光芯5.3659%股份。此外，锦龙股份还与国科光芯、中乾高新技术投资（青岛）合伙企业（有限合伙）（下称“中乾高新”）签署《投资合作协议》，约定合作设立锦舜光子（四川）科技发展有限公司（下称“合作公司”），开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务，其中锦龙股份出资600万元，出资比例20%。根据协议，合作公司存续期间，锦龙股份或其指定主体有权按约定收购国科光芯和中乾高新合计持有的合作公司31%股权，以取得合作公司的控股权。公告显示，国科光芯主营材料工艺、芯片设计、集成封装、光电子器件、应用算法、系统集成等业务，最近一个会计年度尚未盈利。锦龙股份称，目前前述《增资协议》、《投资合作协议》均未生效，增资款项及对应股权尚未完成交割，合作公司也未完成注册和开展业务，具体实施情况和进度存在不确定性。锦龙股份两年就打算转型，但相关计划一直停留在纸面上。2024年10月，锦龙股份与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业、北京九章云极科技有限公司签订了《关于智算中心投资建设之合作意向协议》，拟成立项目公司，在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。次年7月，该公司又计划收购深圳本贸科技股份有限公司（下称“本贸科技”）29.32%的股权，后者是一家以智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸等业务为主的公司。但锦龙股份仅在2025年年报中称，与有关各方就收购本贸科技股权达成了初步意向并签订了《意向书》，此后再未披露过进展。投资者在互动平台对此有关的追问也未获得回复。对于两项计划终止的原因，锦龙股份解释称，基于公司实际经营情况和整体战略规划，综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，经审慎评估后决定终止。今年前三季度亏损4000余万元一边是转型推进无果，另一边则是“压力山大”的经营现状。最新披露的三季报显示，今年三季度，锦龙股份营业收入、净利润同步大降。其中，营业收入6086.78万元，同比下降73.05%，净利润亏损5705.59万元，去年同期则为2732.39万元。整个前三季度，锦龙股份营业收入4.1亿元，同比下降36.21%，净利润-4280.71万元，较去年同期由盈转亏。扣非净利润虽然同比有所增长，但仍然亏损3598.86万元。净利润大幅下滑，主要是去年股权转让导致的高基数。2025年，锦龙股份向东莞国资控制的东莞金融控股集团有限公司、东莞发展控股股份有限公司组成的联合体，转让持有的东莞证券3亿股，共计获得22.72亿元的转让款。今年前三季度，该公司手续费及佣金净收入合计2.82亿元，其中经纪业务手续费净收入2.64亿元，占比超过九成。另一项对营收十分关键的自营业务，前三季度收入-2116.43万元，其中公允价值变动收益为-4083.18万元，成为自营业务的主要拖累项。锦龙股份称，这主要是中山证券当期交易性金融资产公允价值波动所致。前三季度，锦龙股份投行业务手续费净收入837.81万元，同比增长20.41%；资管业务手续费净收入同比下降近九成，仅有29万余元。结合半年报数据来看，三季度单季资管业务手续费净收入不足3万元。10月21日午后，证券板块整体走弱，锦龙股份触及跌停，截至收盘报9.7元/股，市值87亿元，成为证券板块今日唯一一只跌停个股。

2026-10-21: 10月21日，在2026世界智能网联汽车大会上，蔚来创始人、董事长、CEO 李斌在谈及L3级自动驾驶时强调，要把技术研发和法规合规两件事分开看待。明年7月1日，我国首部L3级自动驾驶强制性国家标准GB 44721-2026《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》正式实施，行业即将进入强监管阶段。李斌表示，如果车企宣称具备L3级自动驾驶能力，必须追随该法规。他认为，智能驾驶前期是行业自发创新，全球监管体系尚未成型，企业按照各自规划推进技术探索。但汽车深度参与道路交通，涉及多方交通参与者，行业发展到一定阶段，强监管是必然趋势，车企必须尊重法规底线。相较之下，AI领域的监管，是此前从未遇到的全新命题。2024年6月4日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部门联合公布了首批智能网联汽车准入和上路通行试点企业名单，蔚来与比亚迪、长安、广汽、上汽、北汽蓝谷、一汽、上汽红岩、宇通客车共9家企业入选。??截至目前，基于世界模型架构+闭环强化学习的蔚来智能辅助驾驶系统，已经部署在超过95万辆智能电动汽车上。李斌表示，智能驾驶进入下半场，评判的核心标尺是能不能真正为用户创造价值。在他看来，具体落地，有两个关键指标缺一不可：一是商业化闭环，看用户是否愿意付费，没有真实付费意愿，技术再先进也没有可持续的用户价值；二是可量化的安全表现，需要保险等第三方机构形成事故概率、事故比例的真实反馈，让用户能够切实感知比人驾更安全。

2026-10-21: 距离467.35元（前复权，下同）的历史高点还不到半年，宁德时代（300750.SZ）股价就已腰斩。10月21日，这家动力电池龙头在披露三季报后的首个交易日遭遇重挫，股价早盘低开5%，收盘下跌12.03%，报227.9元，录得自2024年10月10日以来最大单日跌幅；全天成交额达324.39亿元，为上市以来第二高，仅次于2024年10月8日的392.85亿元。同日，其港股股价跌11.41%，报364.8港元，较今年6月3日创下的历史高点792.871港元回撤约54%。 三季报显示，宁德时代前三季度营收为4421.37亿元，实现归母净利润645.30亿元，均保持三成以上增长，但第三季度归母净利润环比下降5.77%，扣非后净利润环比下降9.84%，单季销售净利率降至13.60%，为2024年以来最低。在增收不增利、消费税与出口退税政策调整、下游车企“去宁化”、贸易环境变化等多重因素交织下，市场对这家万亿市值龙头的未来盈利预期正在重新定价。 增收不增利，单季净利率创近两年新低 前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%；扣非后归母净利润578.76亿元，同比增长32.68%。 单季度看，宁德时代第三季度的营收维持高增长，利润增速明显掉队，单季度实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%，环比增长11.80%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%，环比下降5.77%；扣非后归母净利润188.62亿元，同比增长14.86%，环比下降9.84%，剔除非经常性损益后，主营盈利的环比降幅大于归母净利润口径。 这并不是宁德时代今年第一次出现单季利润环比下滑。今年一季度，公司的归母净利润与扣非后归母净利润也曾环比下滑，并且降幅比三季度更大，但当时股价没有出现大跌。这一次的利润下跌为何演变成恐慌式抛售？盈利质量的变化或许是关键。 根据披露，第三季度，宁德时代的销售毛利率20.69%，较一季度的24.82%下滑4.13个百分点；销售净利率13.60%，较一季度的17.61%下滑4.01个百分点，创2024年以来单季新低。 成本端的变化可部分解释净利率的落差。前三季度公司营业成本3416.95亿元，同比增长61.61%，快于营业收入56.19%的增速；税金及附加35.39亿元，同比增长约92%。现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额616.25亿元，同比下降23.60%，其中第三季度单季约14.08亿元，较前两个季度明显收窄。 对于单位盈利能力的变化，宁德时代在10月20日晚披露的投资者关系活动记录中归纳为两点：一是产品结构的变化，“一个季度的产品结构波动不代表长期方向”；二是消费税和出口退税的影响，公司正积极与客户沟通，共同分担相关影响。经营数据方面，第三季度公司动力和储能电池销量合计超过260GWh，其中储能电池占比约四分之一。对于现金流变化原因，公司解释称，从三季度开始主动对供应商付款进行调整，包括缩短账期、支付预付款等，以支持供应链企业，经营性现金流可能会有阶段性影响。 除了自身业绩对股价的影响以外，近期市场缩量运行，成交量萎缩明显，徘徊于1.5万亿左右，在此背景下，福耀玻璃、格力电器、洛阳钼业等流动性较好的大市值股票普遍遭遇资金抛售，这也是造成宁德时代大跌的原因之一。 此外，宁德时代三季度环比增长的存货规模也引起了市场关注，公司三季度末存货1447.70亿元，较上年末增长53.15%，较二季度末增加约58亿元。公司解释称，存货金额变大随业务规模发展而来，近几个季度存货周转天数保持稳定，增长的主要是发出商品，未来会逐渐体现为收入，不存在销售不畅或出货不畅的情况。 股价半年腰斩，市场在担忧什么 10月21日，宁德时代A股早盘低开约5%，此后持续走低，全天收跌12.03%，录得逾两年来最大单日跌幅；股价收报227.9元，创17个月新低；全天成交324.39亿元，较上一个交易日放量112.68%；H股同日收跌11.41%，报364.8港元，较今年6月3日创下的历史高点累计回落53.99%。 拉长周期看，自今年5月7日触及467.35元的历史高点后，公司A股持续震荡下行，至10月21日收盘已累计回落51.24%，近两个月的股价累计跌幅约为37%。三季报披露的前十大股东数据显示，陆股通三季度末持股8亿股，较二季度末的8.94亿股减持9347.52万股，而二季度其还曾增持约1.32亿股。 面对下跌，宁德时代并非没有动作，公司于今年7月推出200亿元至400亿元的A股回购方案，回购股份全部用于注销并减少注册资本。截至9月30日，公司累计回购A股1094.52万股，占A股总股本的0.2482%，成交总金额33.03亿元，回购均价约301.8元。以此计算，距离200亿元的方案下限，宁德时代还需再回购约167亿元；400亿元的上限，目前动用尚不足一成，回购空间仍不小。 宁德时代放量下跌背后，是市场对公司未来发展的多重担忧。其一，下游车企“去宁化”动作近期密集落地，多家车企通过自研电池、引入第二和第三供应商、收回电池包与系统集成环节等方式丰富供应体系。电池占整车成本的三至四成，在整车价格战延续、车企盈利承压背景下，产业链利润分配的博弈持续，市场对宁德时代份额下滑的预期在累积，担忧宁德时代的议价权被削弱。而过去几年，动力电池环节赚走了新能源产业链上的主要利润，宁德时代的赚钱能力独树一帜。 其二，锂电的消费税即将恢复并上调，而整车出口退税同步下调，消费税与出口退税的一增一减，其带来的新增成本能否顺利向下游传导仍待观察。公司表示正与客户协商共同承担，但在车企自身盈利承压的背景下，市场担忧传导并不顺畅。其三，产品结构波动和具体项目交付节奏对盈利的影响是否会持续，还需后续季度验证。 值得注意的是，摩根大通20日发布报告将宁德时代H股评级下调至中性、保留A股“超配”评级，下调的理由主要集中于税负、贸易环境和下游车企盈利压力。 在业绩说明会上，宁德时代对未来需求给出相对积极的判断，认为2027年行业需求依然可以期待：今年国内乘用车整体销量虽有所下降，但电动化率和单车带电量快速提升，海外储能需求旺盛，全球动力及储能电池需求或没有市场预期的那么悲观；目前公司四季度排产仍在环比增长。公司同时表示，新业务方面，公司布局多年的换电生态已初步成形，巧克力换电站累计建成超2500座，全年预计超过3000座，并已与华为旗下引望达成战略合作。 大跌之后，宁德时代A股对应市盈率（TTM）约12倍，按2026年全年预测业绩计算的市盈率约10.9倍，绝对估值已回落至较低区间。市场预期与信心的修复，最终仍取决于宁德时代的盈利能力能否企稳、成本传导是否顺畅，以及国内乘用车需求、海外储能和换电业务的增长能否兑现。

2026-10-21: 近期法国国债债券收益率飙升，遭遇股债汇“三杀”。 20日，在市场动荡中，美国财政部长贝森特首次公开对此表态，预判法国债券市场风险不会蔓延。他同时证实，由于部分国家的局势令人担忧，资本正从中流出，并作为避险资产涌入美国国债市场。 此前，法国10年期国债收益率曾升至4.963%，创下2002年以来的最高水平；本月，法国与德国国债的收益率利差一度扩大至159个基点，法国的融资成本甚至曾短暂超过意大利。目前美国10年期国债收益率已较10月初的高点回落了约20个基点。贝森特还表示，随着能源价格冲击的消退，美国抵押贷款利率有望下降。 牛津经济研究院首席全球经济学家斯威特（Ryan Sweet）对记者则表示，法国显然是欧元区财政状况最薄弱的一环，其债券利差一度比意大利高出约25个基点，这种情况前所未有，不过“我们认为欧洲主权债务危机重演的风险较低，因此欧洲央行不太可能被迫采取行动”。 “情况不会发生外溢” 20日在接受采访时，贝森特表示：“我不认为法国目前发生的情况会产生外溢效应。” 他补充称，法国确实面临严峻挑战，但法国总统马克龙的经济团队堪称“一流”。而且贝森特对该团队也相当了解。 不过，市场上已出现资金流向避险资产的迹象，“我们确实观察到资金正从一些令人担忧的地方流出，转而涌入美国国债以寻求避险，这是我们此前未曾预料到的。”他补充说，美国在制定政策时并未将此类动荡纳入考量。 债券市场数据印证了这一判断：美国10年期国债收益率较10月初的高点已回落约20个基点，同样在10月，法国与德国10年期国债之间的利差一度159个基点。这意味着，近期美国国债价格的上涨，不能仅仅归因于美国国内的通胀走势或美联储的政策路径，全球避险需求也是一个重要的驱动因素。法国债券市场的压力正通过资本重新配置这一渠道，间接影响美国国债的定价。 对于欧元区其他国家而言，美国国债这一全球流动性最强的避险资产，成为了资本重新配置的首选目的地。 然而，市场此前担忧，作为欧元区第二大经济体，法国债券市场的动荡不容忽视，因为它可能会将风险传导至整个地区的风险溢价中。 比如，意大利10年期国债收益率上升了11个基点，达到4.58%，这表明市场已开始重新评估意大利的信用风险。自上月底法国局势恶化以来，法国债券市场的波动屡次波及美国国债市场，有时导致两国债券价格双双下跌，有时则引发资金出于避险需求流入美国。 目前，分析人士普遍认为，美国财政部长对法国经济团队能力的肯定，更多是一种外交层面的安抚。市场真正关心的是，在当前的政治僵局下，法国政府能否拿出一份可信的财政整顿计划。在此之前，法国国债的波动仍将是全球固定收益市场的一个重要变数。 斯威特对第一财经记者则表示，当前债券市场将欧洲央行与美联储近期的表态解读为一种温和的信号，意在反驳市场对于政策利率上调速度及幅度的预期，不过“长期利率的下行并非利好消息。以德国国债为例，其收益率走低很可能是出于避险需求，反映了市场对法国财政状况日益加剧的担忧”。 他还认为，如果情况继续恶化，市场将开始猜测欧央行可能采取何种应对措施。“最顺理成章的做法是，欧央行以债券遭抛售已导致金融环境收紧为由，暂停或推迟加息。欧央行可以主张，金融市场环境的收紧已在一定程度上代其发挥了紧缩作用。事实上，决策者已开始表达这一观点，而市场也已作出反应，不再完全预期此前预期的紧缩力度——尽管能源价格并未下跌。” 法国主权信用持续经历重新定价 当前，市场对法国主权信用的定价已发生结构性变化。法国银行业发行的担保债券收益率曾一度比法国10年期国债收益率低出近30个基点，导致主权债券与担保债券之间的收益率出现倒挂。这种倒挂意味着，投资者认为持有法国政府债务的风险，现已高于持有法国银行抵押贷款资产的风险。 近期法国方面的动荡加剧了市场对于政府控制预算赤字能力的担忧。国际资本情绪也在发生转变：据统计，今年以来，日本投资者已累计净卖出约3560亿日元（约合22亿美元）的法国政府债券，与此同时，欧元汇率走软至1.1161美元左右。 彭博经济研究最新报告则显示，全球债券市场抛售潮持续推动欧元区金融条件收紧。 “我们的分析显示，近期债券收益率上升中很大一部分反映的是来自美国市场的溢出效应，而非市场对欧元区通胀前景的实质性重新评估。这一差别对欧央行至关重要。如果金融条件收紧主要是从美国输?的，那么在其他条件不变的情况下，欧洲央?12月进一步加息的必要性将有所下降。”该报告还表示，全球债券收益率同步飙升，各国特有的因素固然是其中一个原因，美国利率预期生变，背后或许还有一股更广泛的力量：随着资金转投股票、公司等风险更高的资产，投资者对持有长久期债券所要求的补偿也?涨船高。 彭博经济研究首席经济学家欧乐鹰表示，“从更深层次看，我们认为全球正从21世纪前十年的储蓄过剩格局，转向国防、人工智能（AI）等各领域的投资热潮，这正在推动自然利率走高。”

2026-10-21: 个人杠杆炒金的通道正在快速收窄。伴随国际金价宽幅震荡，十余家银行密集发布公告，陆续关停代理上金所个人贵金属延期交易权限。 投机类炒金渠道持续收缩之际，银行体系内挂钩黄金的产品，却走出截然不同的行情。一边是各大银行接连推出积存金费率减免活动，另一边是黄金主题银行理财产品发行持续遇冷。招联首席经济学家董希淼向第一财经记者表示，今年银行渠道“积存金热、黄金理财冷”表面是产品冷热差异，实质是风险归属与银行经营策略的主动取舍。 杠杆炒金逐渐退场之后，面对品类繁多的积存金、黄金 ETF、实物黄金、黄金主题理财等投资工具，普通投资者又该如何找到适合自己的配置方式？ 杠杆炒金退热 过去一段时间，银行代理的个人贵金属延期交易，曾是普通投资者投机炒金的重要渠道。通过上海黄金交易所的Au（T+D）、Ag（T+D）等延期合约，投资者可以用杠杆放大黄金涨跌的收益。 然而，今年个人杠杆贵金属业务迎来集中清退。根据官网公告，光大银行将于10月19日后择时停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、iAu99.99、iAu100g、Ag（T+D）等。10月19日收盘清算完成后，该行将择时关闭手机银行、网上银行等渠道的代理上海黄金交易所个人贵金属业务交易权限，届时持仓客户的平仓、卖出等操作将受到限制。 在此之前，浦发银行已于9月25日后择时停办相关交易渠道。6至7月，建行、工行、交行、招行密集发布公告，陆续关闭线上线下交易入口，限期客户平仓。更早2月，邮储银行公告，3月17日正式落地清退，对逾期未平仓头寸执行强平。叠加衍生品、投资者适当性新规落地，年内十余家国有大行、股份行陆续退出个人杠杆炒金赛道。 究其原因，本轮集中清退缘于市场风险、监管要求、业务性价比等多重因素共同推动。董希淼向记者表示，黄金理财收益不简单挂钩金价，而取决于黄金敞口比例、固收底仓质量和期权结构，高敞口在回调时回撤更大、底仓票息安全垫不同、期权结构在不同走势下效果迥异，导致同类产品业绩首尾差距显著，管理难度和声誉风险上升；发行时点对业绩影响大，金价高位成立产品建仓成本高、安全垫薄，回调后或分批建仓才具成本优势，当前宽幅震荡、方向不明使机构倾向等待更好窗口。 拉长时间线审视，本轮全面清退，也是多年风险管控持续落地的必然结果。 早年间，恰逢黄金牛市阶段，许多银行主动推广贵金属业务，不少普通投资者被 “小资金博取高收益” 的宣传吸引，带着几万本金入场博弈金价涨跌。 2020年疫情冲击全球市场，国际金价走出剧烈震荡行情，叠加原油宝事件暴露的衍生品风险，市场敲响警钟。当年11月27日，工农中建交招六大行同步公告，暂停账户贵金属以及代理上金所贵金属业务的新客户签约开户，核心就是防范极端行情下的穿仓风险，保护普通投资者。2022年，监管持续规范衍生品业务，主流银行全面停止上金所个人贵金属业务新开户，同步清理无持仓、无库存、无欠款的 “三无”存量账户，减少沉睡账户潜藏的纠纷隐患。今年年初，上金所决定关停面向个人客户的全品类竞价交易，从交易所层面堵住散户参与杠杆交易的通道。 居民配置渠道拓宽 杠杆通道退场的同时，居民配置黄金的路反而更宽了。 在金价回调时，工商银行、中国银行、中信银行、南京银行等集中上线限时积存金优惠。例如，工行主动积存费率从0.5%降到0，定投同步免费；中行把周五设成优惠日、单笔每克立减；南京银行把买入费率压到0.01%。积存金门槛低、可定投，正把黄金从“一锤子买卖”变成能长期沉淀的资产配置。 有趣的是，同样是银行系挂钩黄金的产品，走势却一热一冷。积存金优惠不断加码的同时，挂钩黄金的理财产品却遭遇发行遇冷。记者查询中国理财网显示，截至10月中旬，名称中含“黄金”的存续银行理财产品共55只，样本包含银行理财子公司、外资银行等发行产品，在存续的逾5万只理财产品中只是冰山一角。 今年黄金主题理财发行节奏呈现明显的前高后低特征，1月新产品成立数量达到年内峰值，但下半年落地的理财产品屈指可数。据中国理财网数据，直至9月16日，北银理财春系列谋定止盈43号（黄金主题方向）正式成立，才打破本轮发行沉寂。紧随其后，同系列新品春系列谋定止盈44号已于10月15日开启募集，预计10月27日正式成立。 为何出现上述现象？董希淼向记者表示，本质是风险归属与机构经营策略的取舍。积存金由投资者直接持有黄金，金价波动风险由客户自行承担，银行只提供交易服务、赚取手续费，合规压力小。而黄金理财多是固收叠加黄金衍生品的结构，金价震荡环境下净值波动压力大，理财机构管理责任更重。在金价方向不明时，机构发行趋于谨慎，资源自然向风险更可控的积存金倾斜。 对普通投资者而言，配置黄金的工具并不只有积存金，可结合自身资金情况与投资目标挑选适配渠道。董希淼建议把黄金的配置比例建议控制在家庭可投资资产的5%—15%。淡化单点择时、采取定投或分批买入平滑成本，避免在机构分歧巨大时一次性重仓。 同时，投资者还需留意各类黄金产品的隐性成本。不少产品宣传 “买入0费率”，但零申购费不等于没有成本，点差、实物提取费、赎回时效、持仓相关费用都需要纳入综合考量。 多家机构对金价后市判断存在分歧。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，国际金价短期或在4000美元至4300美元区间震荡，四季度后段有望迎来估值修复；高盛则维持2027年底金价5400美元/盎司的目标不变。对于普通投资者而言，与其押注金价单边涨跌，不如将黄金作为资产配置品种，结合自身资金属性、投资需求选择投资渠道分批布局，发挥黄金的资产“压舱石”作用。

2026-10-21: 法国社会动荡触发了主权债“重新定价”。 周二（10月20日），法国国债延续周一抛售趋势：10年期法债收益率收于4.93%，盘中一度触及4.96%；法德10年期国债利差突破150个基点、达到153个基点，为欧债危机以来罕见水平。 表面上看，导火索是法国多座城市爆发示威冲突。但债市给出的回应并非简单的避险，交易人士告诉记者，这轮抛售并非只由社会冲突驱动，公共债务率、赤字目标、旧债到期、央行买方撤退与预算不确定性同时发酵，资金流正从“配置法国”转向“给法国重新开价”。 中信建投钱伟团队认为，本轮法债承压由全球利率上行、法国自身财政政治风险及拥挤交易三重因素叠加驱动，但演变为系统性欧债危机的可能性较低。 社会冲突点燃拥挤仓位 9月底以来法债抛售加剧，近日发酵的法国社会冲突是新一轮抛售的催化剂。 消息面上，据新华社报道，10月17日示威活动在巴黎、里昂、马赛等多座城市展开，法国政府估计全国约55万人参加。法国巴黎等多座城市19日夜间至20日凌晨实施局部宵禁，以防骚乱重演。 债券市场选择的回应方式是持续压价。周一，法德10年期国债利差迅速走阔至145个基点，周二进一步扩大至153个基点，本月早些时候该利差一度触及159个基点，为2011年欧债危机以来最宽。 持仓结构也放大了价格波动的烈度，法国债市海外投资者持仓比例偏高。 根据法国央行（Banque de France）的统计，截至2026年一季度末，非居民持有的法国广义政府长期债务证券占比为55.9%，较2025年底的54.6%进一步上升，且非居民在一季度净买入132亿欧元的法国债务证券。这一比例意味着，当风险偏好转向时，海外资金的集体减配足以在短时间内将法债利率推离基本面所对应的水平。 放大债市波动的还有杠杆。中信建投钱伟团队统计分析，10月初，法国10年期国债期货成交量从56万手急升至95万手，未平仓合约从93万手增至112万手。仓位如此拥挤，任何风吹草动都会被交易行为本身放大。在这个框架下，街头骚乱的角色并非改变了法国的财政基本面，而是触发了一轮早已拥挤的仓位的事后清算。 摩根大通资产管理公司欧洲、中东和非洲地区（EMEA）首席市场策略师Karen Ward表示，随着债券市场可供选择的投资标的增多，一旦投资者对借款方失去信心，就会要求更高的风险溢价。 谁在离场，谁在重新出价 法国国债利率飙升的背后，是持续攀升的债务规模。 法国经济与财政部最新数据显示，法国公共债务占国内生产总值（GDP）的比重持续攀升，预计2026年将达到119.3%，2027年进一步升至121.7%。公共财政赤字居高不下，2025年财政赤字占GDP的5.1%，2026年预计升至5.4%，远高于欧盟3%的上限。 与此同时，法国2027年计划发行约3400亿欧元中长期债券，叠加低利率时期发行的债券陆续到期，这意味着既要为新增赤字融资，也要为大批低利率时期发行，利息支出不断挤压其他财政空间。 当前市场分歧在于，对法国债市“重新开价”是否已经充分。高盛对法国利率持中性立场，承认利差走阔“创造了一些价值”，但在欧洲整体层面更偏好德国国债和其他核心市场。瑞银则认，为欧元区债券的抛售已经过度，利差扩大“难以从基本面解释”，市场正在寻找新均衡的证据。 在贝莱德投资研究所的Wei Li团队看来，法国国债遭到抛售，说明在全球利率重置的背景下，资本竞争正在重塑固定收益市场。全球超过80%的债券收益率现在高于4%，五年前这个比例只有6.3%。当资金有足够多的地方可以去，借款人就不得不接受更挑剔的审视。 中金公司将关键时间窗口指向10月下旬至11月，并判断法债利差能否回落，取决于财政调整措施的保留程度。该机构认为，全球长端利率走高、法国财政预期下修及预算争议共同推升风险溢价，欧元短期预计偏弱震荡。 欧债危机难重演，但法国考验未解 法国国债市场的抛售压力正在向欧洲其他市场扩散，市场回忆起2010年前后的欧洲主权债务危机。 瑞银全球财富管理策略师团队将法德利差跃升与欧元区债务危机联系起来，法国若出现更大危机，其他欧元区经济体借贷成本会上升，并判断法国的财政和政治难题可能导致欧洲主权债务市场继续波动。 国际信用评级机构惠誉此前警告，主要发达经济体政府债券收益率上升，令法国、美国、英国等国家稳定债务负担更加困难，其中法国的挑战最为严峻。10月23日，穆迪将更新法国主权信用评级，市场预期，法国评级进一步下调和社会动乱持续的风险正在升高，都将给市场带来新的负面因素。 “不过目前仅法债利差大幅飙升，而意大利、西班牙、葡萄牙等国主权债利差上行幅度有限，”中信建投钱伟团队判断，相比2010—2012年，当前欧元区经济基本面、银行体系韧性和主权债风险应对机制均有明显改善，系统性风险扩散的基础有所弱化。 不容忽视的是，法国的国债收益率持续攀升，投资者对其财政前景和债务风险更趋谨慎。 高盛认为，利率上升已从能源价格冲击转为更深的结构性高利率环境；对债务率119%的法国而言，利率每上升一个百分点，融资成本压力都显著高于低负债国家。 行业人士对记者分析称，对于法国这个欧元区第二大经济体而言，一个原本属于财政管理的问题，正在演变成一场涉及市场信心、政治博弈和欧洲金融稳定的考验。

2026-10-21: 【品大事】 湖南发展：签署新宁县400MW风电项目投资框架协议 湖南发展公告称，公司与新宁县人民政府签署集中式风电项目投资框架协议，拟投资建设规模暂定400MW，预计总投资额约22亿元。 长盈精密：股票交易异常波动 人形机器人业务受关注 长盈精密公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离36.43%，属于股票交易异常波动。经自查，公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。公司回应投资者关注的人形机器人精密零组件业务，2026年1-8月累计交付超110万件，第三、四季度订单增速加快。 9天7板百洋股份：股票交易异常波动 9个交易日7次涨停累计涨幅58.2% 百洋股份公告称，公司股票于10月20日、21日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股票自10月9日至21日期间9个交易日中已7个交易日涨停，累计涨幅达58.2%，已3次触发异常波动情形。公司表示，股价短期波动较大，已严重偏离公司基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。 4连板大业股份：机器人腱绳产品目前尚未批量生产 大业股份公告称，公司关注到近期市场上公司涉及“人形机器人概念股”相关内容。公司现有主营业务仍以胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售为主，公司机器人腱绳产品目前尚未批量生产，未产生实质性收益，且公司相关业务未来在技术研发、产品竞争能力、盈利能力等方面存在重大不确定性。近年来，由于橡胶骨架材料行业竞争加剧，公司产品价格下行，加之海运费上涨等因素，导致公司毛利率较低，2023年产品毛利率8.25%，2024年产品毛利率2.90%，2025年产品毛利率6.33%，公司盈利能力相对有限，敬请广大投资者注意投资风险。 中国人寿：拟向集团出售养老险公司部分股权 中国人寿公告称，公司拟向控股股东中国人寿保险(集团)公司出售所持养老险公司33.73%股权，交易金额41.46亿元；子公司资产管理公司拟出售所持养老险公司3.53%股权，交易金额4.34亿元。交易完成后，集团公司将持有养老险公司41.67%股权成为第一大股东，公司持股降至37.01%退居第二大股东。预计本集团自出售事项取得收益约25.74亿元。 广州发展：拟投资7.33亿元建设重庆黔江光伏项目 广州发展公告称，公司全资子公司新能源集团拟投资建设重庆黔江城东200MW/262MWp地面集中式光伏项目，总投资约7.33亿元。项目采用“农(林)光互补”模式建设，新建一座220kV升压站。公司表示，该项目将进一步扩大公司在西南地区的项目规模，形成规模效应，推进新能源产业高质量发展。 新宏泰：公司创始人赵汉新去世 新宏泰公告称，公司创始人赵汉新因病医治无效，于2026年10月20日逝世，享年73岁。目前公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事、高级管理人员及全体员工将继续勤勉尽责，致力于公司长远发展。 威士顿：公司董事沈建芳被采取留置措施 威士顿公告称，公司于2026年10月20日收到有关监察机关通知，公司董事沈建芳被采取留置措施。截至目前公司尚未知悉调查的进展和结论。公司董事长、其他董事和高级管理人员均正常履职，公司及子公司生产经营管理情况正常，该事项不会对公司生产经营管理产生重大影响。 爱旭股份：拟11.5亿元升级天津基地电池产能至6GW ABC电池 爱旭股份公告称，公司计划将天津基地现有PERC电池产能升级改造为6GWABC电池产能，项目预计总投资11.5亿元，其中固定资产投资11.31亿元，铺底及营运流动资金0.19亿元。项目计划于2026年四季度启动，2027年三季度陆续投产。本次技改将引入公司最新的ABC技术工艺，生产转换效率更高、性能更好的ABC电池产品。公司表示，本次技改有助于优化产能结构，满足下游客户对N型高效ABC电池产品的需求，提升公司核心竞争力。 【观业绩】 多氟多：第三季度净利同比增长201% 新能源材料及电池版块收入增长 多氟多公告称，第三季度营业收入为38.91亿元，同比增长62.10%；归属于上市公司股东的净利润为8035.50万元，同比增长200.68%。前三季度实现营业收入109.27亿元，同比增长62.39%；归属于上市公司股东的净利润为5.92亿元，同比增长658.72%。业绩增长主要系报告期新能源材料及电池版块收入增长所致。 温氏股份：前三季度净亏损49.61亿元 主产品肉猪价格大幅下跌 温氏股份公告称，第三季度营业收入为254.50亿元，同比下降1.88%；归属于上市公司股东的净利润为-5.96亿元。前三季度营业收入为721.97亿元，同比下降4.74%；归属于上市公司股东的净利润为-49.61亿元。业绩变动主要系主产品肉猪价格大幅下跌，公司养猪业务出现大额亏损所致。 华锐精密：预计前三季度净利润同比增长118%-147% 产品整体销售价格提升 华锐精密公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.00亿元-3.40亿元，同比增长118.27%-147.37%。业绩变动主要系原材料碳化钨价格高位运行下，公司采取涨价措施，产品整体销售价格提升，带动营收规模及毛利率提升；同时公司加强费用管控，期间费用率有所下降。 仕佳光子：第三季度净利润同比增长226% 数通市场快速增长 仕佳光子公告称，第三季度营业收入为12.27亿元，同比增长116.06%；归属于上市公司股东的净利润为2.71亿元，同比增长226.19%。前三季度实现营业收入27.22亿元，同比增长74.46%；归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长95.43%。业绩增长主要受AI算力需求驱动，数通市场快速增长；公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高，订单较上年同期增加。 光力科技：前三季度净利润同比增长259.8% 光力科技公告称，第三季度营业收入为2.71亿元，同比增长57.39%；净利润为5723.04万元，同比增长404.65%。前三季度营业收入为7.24亿元，同比增长57.29%；净利润为1.31亿元，同比增长259.80%。营收增长主要系本期半导体收入大幅增加所致。 西部矿业：前三季度净利润67.89亿元 同比增长130.50% 西部矿业公告称，第三季度营业收入为203.45亿元，同比增长20.94%；归属于上市公司股东的净利润为26.20亿元，同比增长143.48%。前三季度营业收入为597.88亿元，同比增长23.42%；归属于上市公司股东的净利润为67.89亿元，同比增长130.50%。业绩变动主要系本期铜、锌及其含金、含银产品价格较上年同期增长所致。 弘信电子：前三季度净利润同比增长139% FPC业务净利同比增长831% 弘信电子公告称，前三季度实现营业收入55.01亿元，同比下降0.88%；归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长139.24%。第三季度营业收入21.25亿元，同比增长3.36%；归属于上市公司股东的净利润9258.68万元，同比增长153.51%。业绩增长主要系FPC业务净利同比增长830.93%，算力业务净利同比增长123.13%，为公司主要利润来源。 中国西电：前三季度净利润同比增长22.95% 中国西电公告称，第三季度营业收入为65.78亿元，同比增长16.27%；归属于上市公司股东的净利润为4.66亿元，同比增长36.88%。前三季度营业收入为187.91亿元，同比增长10.80%；归属于上市公司股东的净利润为11.54亿元，同比增长22.95%。 艾比森：前三季度净利润同比增长35.79% 艾比森公告称，第三季度营业收入为10.42亿元，同比下降1.07%；归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比增长54.69%。前三季度营业收入为30.15亿元，同比增长4.98%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比增长35.79%。 视源股份：前三季度净利润同比增长185.63% 视源股份公告称，第三季度营业收入为108.63亿元，同比增长44.41%；归属于上市公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长103.62%。前三季度实现营业收入252.52亿元，同比增长39.61%；归属于上市公司股东的净利润为24.77亿元，同比增长185.63%。 【做回购】 生益科技：拟2亿元至3亿元回购股份 生益科技公告称，公司董事会审议通过以集中竞价方式回购股份方案，回购资金总额不低于2亿元且不超过3亿元，回购价格不超过207.99元/股，所购股份将用于员工持股计划或股权激励，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。 金辰股份：拟5000万元—1亿元回购股份 金辰股份公告，公司拟以5000万元—1亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过47.31元/股。 【签大单】 光智科技：子公司中标11.14亿元光电子产业园项目 光智科技公告称，公司子公司安徽光智中标“先导(青岛)光电子产业园产线及配套系统项目”，并与山东鸿视签署《销售合同》和《技术协议》，合同含税金额为11.14亿元。产线包括陶瓷封装产线等，项目交付期为2026年12月30日前交付并开始投产。 宁波建工：全资子公司中标11.58亿元高速公路项目 宁波建工公告称，公司全资子公司宁波交通工程建设集团近日收到中标通知书，为甬金衢上高速公路宁波西店至甬绍界段第TJ2标段中标单位。项目路线长约8.38公里，中标价11.58亿元，工期1216日历天。截至公告披露日，尚未签订正式合同，合同履行存在不确定性。 继峰股份：获新能源汽车主机厂座椅总成项目定点 继峰股份公告称，公司全资子公司继峰座椅(合肥)收到某新能源汽车主机厂《定点通知函》，获座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。项目预计2027年8月量产，生命周期2.3年，预计总金额11.8亿元。本次定点不会对本年度业绩产生重大影响，但有利于提高未来年度营收。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-21: 盘后数据显示，10月21日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是移远通信、莱美药业、超声电子，净买入金额分别是1.44亿元、9273万元、8591万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是蔚蓝锂芯、果麦文化、肯特股份，净卖出金额分别是1.48亿元、6970万元、4740万元。

2026-10-21: 2026年6月，中国人民银行等六部委与上海市人民政府联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，将离岸再保险、离岸贸易、自贸离岸债、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易等列入首批试点业务，提出到2027年末初步建立离岸金融制度体系、到2030年末形成相对成熟的制度法治体系、到2035年末建成离岸与在岸统筹协调发展的战略枢纽。这是我国首个系统性离岸金融总体方案。 作为长期深耕离岸金融实务的研究者，我们常被业界问及：在离岸银行业务已相对成熟的基础上，还有哪些离岸业务具备现实落地条件？结合国内市场实践看，除离岸银行外，离岸保险、离岸租赁均已实现落地探索，具备进一步做强的现实基础。而且我国离岸保险并非完全从零起步，中国出口信用保险公司（下称“中信保”）早已实质开展离岸保险相关业务。 什么是离岸保险 离岸保险，是指面向境外非居民主体，为其境外风险提供保障的国际保险业务，多采用自由兑换货币计价，受离岸保险专项监管规则约束，分为离岸直接保险和离岸再保险。其核心在于真实境外风险保障，业务须满足实质经营、反洗钱、涉税信息交换等合规要求。 我国离岸保险供给主体包括五类：专属自保公司、持牌再保险公司、政策性保险公司、开展跨境业务的持牌财产保险公司、再保险运营中心及平台交易机构。 截至2026年7月，内地已设立自保公司4家（中石油、中国铁路、中远海运、广东能源），中资企业在中国香港设立专属自保公司9家；中再集团境外业务保费规模达329亿元，覆盖200多个国家和地区；中信保海外投资保险覆盖征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、政府违约四类政治风险，承保项目覆盖102个国家和地区，与世界银行多边投资担保机构形成互补。 离岸保险核心功能有三：一是全球跨区域风险防范，承接海外工程、航运、跨境并购等高保额风险；二是护航企业全球化发展，对冲“一带一路”建设中的政治风险和商业风险，形成“商业+政策性”分层保障；三是争夺全球保险定价话语权，改变大额跨境风险定价由境外机构主导的局面。 为什么要发展离岸保险 发展离岸保险，对于我国建设离岸金融体系、保障中企海外风险、把握全球金融治理话语权都至关重要。 首先，发展离岸保险是我国建设离岸金融体系的客观需要。目前我国离岸账户、数字人民币等基础设施逐步落地，但跨境风险对冲工具不足。离岸保险必须与离岸贸易、自贸离岸债、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易等首批试点业务深度联动，才能形成完整的离岸金融闭环；离岸金融若缺少保险一环，犹如舟行无楫，难以形成完整风险保障闭环。 其次，中企海外风险保障存在明显供给缺口。我国已是全球重要的资本、关键技术输出国，但本土保险机构承接能力有限，优质业务大量外流。伯尔尼协会数据显示，全球海外投资保险中官方出口信贷机构占比63.5%、商业机构占21.8%，说明“政策性+商业性”分层保障符合国际惯例。中信保虽已形成有力补充，仍需商业离岸保险协同补位。 再次，发展离岸保险关乎全球金融治理话语权。若长期依赖境外分保，我国将丧失巨灾、并购等保险的定价权。2025年6月，金融监管总局根据《国际保险集团监管共同框架》正式认定中再集团为国际活跃保险集团；上海再保险“国际板”规则体系逐步与国际接轨，具备参与规则制定的基础。 此外，发展离岸保险还深度对接金融强国、人民币国际化、上海国际金融中心建设、产业链安全四大战略目标。我国已经明确支持上海建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心，离岸保险正是风险管理中心不可或缺的组成部分。 从实践看，上海国际再保险中心以登记交易中心为核心的市场化建设模式已取得积极成效，2025年交易保费突破百亿元、登记保费超1500亿元，临港国际再保险功能区累计吸引26家再保险机构入驻，初步形成“分入+分出+经纪”生态，证明“平台化、市场化、实质化”路径切实可行。可以说，离岸保险虽体量尚小，却事关全局；虽起步不久，却前景广阔。 如何开展离岸保险 开展离岸保险，主要有四条路径。 路径一：聚焦四大核心赛道。一是中资企业专属离岸自保。对标境外SPV架构，处理集团海外风险，助推人民币跨境结算，优先支持实体产业龙头设立自保主体。 二是“一带一路”海外基建组合保障产品。商业保险覆盖商业损失，中信保兜底征收、战争、政府违约等政治风险，形成“商业+政策性”组合方案。 三是跨境并购W&I保证保险。将跨境法律尽调作为承保标准和行业惯例，扶持本土经纪参与交易全流程。 四是离岸资金汇率联动保险。设计“离岸账户资金池+汇率风险对冲+保险保障”组合产品，在FT/EF账户框架下严格落实“账户隔离”，初期在上海临港、海南自贸港、深圳前海和广州南沙四地选择合格企业试点。 路径二：深化内地与香港协同。积极学习香港经验：灵活准入机制，允许SPV、保护单元（PCC）承接全球风险；开展税收与资金中性安排，香港对专属自保业务提供50%利得税优惠（实征8.25%），专属资本最低要求仅200万港元；合理分层经营；完善配套生态。 可推进粤港澳大湾区“跨境保险通”作为中长期制度创新方向。广东省提出加快推动大湾区“跨境保险通”落地实施，说明这一方向已在国家层面形成共识，可借鉴“跨境理财通”互联互通经验开展前瞻性研究；对符合条件的香港保障型寿险产品，在临港、南沙、前海和北京中关村等具备试点基础的地区开展封闭式销售试点，实行产品正面清单、资金闭环管理、限额试点和动态退出机制，制度突破宜经国家金融监管部门批准后稳妥推进。推进跨境车险“等效先认”等合作，截至2025年底已有10.69万辆次港澳机动车享受便利，跨境医疗险和湾区专属重疾险累计承保超15万人次、保障超2000亿元。支持境内保险公司在香港发行巨灾债券和“侧挂车”保险连接证券，畅通风险分散通道。 路径三：以制度创新重塑激励机制。一是重构财政激励机制，由“输血”转向“造血”，对服务“一带一路”、跨境并购、离岸自保、人民币计价的离岸保险实施阶梯奖励。二是优化注册准入规则，借鉴SPV、PCC机制不强制设立本地总部，并同步推动《保险法》《公司法》等相关立法修订，明确SPV破产隔离和PCC资产单元隔离的法律地位。三是夯实合规前置要求，将标准化跨境尽调作为业务认定、申领补贴的重要考量。四是建立量化考核退出机制，将人民币保费贡献、属地税收、真实理赔、专业服务业就业作为牌照续期、补贴发放核心指标。五是探索离岸税收中性配套，在遵守OECD全球最低税15%底线前提下，在临港先行探索征管便利化、跨境资金结算便利等非税率型创新。 路径四：分步有序推进。短期（到2027年末）改革现有再保险试点，落地面向国际的SPV、PCC载体，引进香港成熟机构落地临港；中期（2028~2030年）有序放开海外基建、跨境并购、航运离岸直接保险，搭建数字化离岸保险交易平台；长期（2031~2035年）全面对标国际一流制度，将临港打造为世界级全球人民币离岸风险配置枢纽。 防范离岸保险风险 要防范离岸保险风险，必须坚持“实质重于形式”，避免简单复制“重注册、轻实质”模式，警惕五大误区：一戒空转虚耗，求实质经营，业务宜对应真实境外实体风险，不宜将机构注册数量作为唯一考核指标，这与《行动方案》“主体限定”原则高度一致；二戒简单移植，求本土适配，特别是税收制度设计须严格遵守OECD全球最低税约束；三戒方向偏移，求刚需落地，防范忽视海外基建、自保等真实刚需；四戒各自为战，求协同互补，政策性保险与商业保险宜分工协作；五戒一枝独秀，求全链配套，避免单一发展再保险登记业务而缺乏生态支撑。 同时建立多层次风控安排：一是分层试点管控，优先发展实体产业刚需业务，实行差异化牌照准入，面向非居民个人的离岸寿险严格限定试点对象，跨境保险合作试点实行“正面清单+负面清单”管理。二是制定离岸保险专项尽调标准，尽调报告作为承保、补贴、年审必备要件。三是离岸保险资金闭环穿透监管，保费理赔限定离岸账户流转，对接CIPS、数字人民币跨境监测系统，严格落实“一线放开、二线管住、交易留痕、风险可控”。四是对标国际偿付能力、反洗钱标准，建立与中信保的跨境风险联合监测机制。五是设立国际认可的离岸保险专门仲裁通道，依托上海金融法院和上海仲裁委员会，完善跨境保险纠纷多元化解。 需要特别指出，OECD支柱二全球最低税率要求大型跨国集团在各辖区有效税率不低于15%，目前全球已有超过60个国家和地区完成立法，内地宜在15%底线之上设计离岸税收配套，不宜简单复制香港8.25%低税率模式。 离岸保险连接在岸与离岸、贯通国内与国际、统筹发展与安全，是我国建设金融强国、推进人民币国际化、提升全球风险配置能力的重要支点。宜坚持守正创新、系统集成、风险可控、行稳致远，以制度型开放破题，以协同化发展赋能，以穿透式监管托底，加快把上海临港打造成为全球人民币离岸风险配置枢纽。 （景建国系上海金融业联合会特聘专家、离岸金融研究所所长，王鹏系上海金融业联合会高级职员）

2026-10-21: 当前，我国新能源资源与负荷中心分布不均，算力基础设施等新增负荷扩大了绿色用能需求。今年以来，鼓励跨区绿电交易的政策密集出台，跨省跨区绿电交易成为优化全国资源配置、支撑数字经济低碳发展的重要机制。 跨区绿电交易现状 从规模来看，国家能源局数据显示，2025年全国电力市场累计交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量的64%，其中绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3%。2021~2025年全国绿电交易电量由87亿千瓦时增至3285亿千瓦时，占同期电力市场交易电量的比重由约0.2%升至约4.9%。 2026年电力市场化交易继续扩容，截至8月底，全国电力市场交易电量同比增长19.2%，跨省跨区交易电量同比增长12.1%，绿电交易电量同比增长6.1%。增长动力也由初期政策试点扩展到重点行业履责、外向型企业降碳和数据中心绿色用能等多元需求，绿电市场的覆盖范围和配置功能持续增强。 同时，跨电网经营区绿电交易已由单向试点拓展为双向、多省份协同。2026年发展比较快。6月福建云霄直流完成全国首笔输电权市场化交易，安徽送广东合计出清电量2100万千瓦时，其中绿电1600万千瓦时；8月南方电网送国家电网方向首笔输电权绿电交易达成，江苏7家经营主体成交绿电62.2万千瓦时，标志着该机制实现双向运行；9月广西、云南送长三角的跨电网经营区绿电及输电权交易完成预出清，交易电量约1600万千瓦时，长三角110家用户侧主体参与。 从政策设计和政策协同性看，2月国务院办公厅印发的《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，重点解决跨省跨区交易与省内市场衔接。文件要求两类交易在参与主体、时段划分、组织时序和偏差处理等方面衔接，并在注册、申报、出清和信息披露等环节融合，逐步形成经营主体一次提出量价需求、全国市场匹配供需的联合交易模式。 7月《可再生能源发展“十五五”规划》重点推进资源、通道和交易机制协同。规划要求完善跨省跨区电力交易制度，鼓励跨区绿电交易及多时间尺度交易，推动新能源项目与输电通道同步建成投运，并提高跨省跨区输电中的清洁能源比重。 8月施行的《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》进一步明确消费责任和核算方法。重点用能行业可通过自发自用、绿电直连、绿电交易和绿证交易等方式完成目标，并以考核年生产电量对应的绿证作为基本核算凭证；省级消纳责任按实际消纳电量核算，未完成时可购买相应绿证补充。办法还规定，各省不得限制新能源参与跨省区电力市场交易或跨省区绿证交易。 三项政策共同打通了全国市场规则、跨区输电和消费责任，交易规则扩大绿电配置范围，通道建设提高跨区输送能力，实际消纳与绿证核算则确认消费主体和绿色属性。 跨区绿电交易面临的挑战 当前，跨区绿电交易仍面临一些挑战。 首先，跨层级市场与绿色属性核算仍需衔接。跨电网常态化交易及“一地注册、全国共享”已有制度基础，难点集中在跨层级市场的组织时序、安全校核、偏差处理和信息交换。绿电交易已将电能量价值与绿色环境价值分列，还需衔接消纳责任、企业间接排放和产品碳足迹核算。国际规则提出更细的证据要求，比如欧盟碳边境调节机制（CBAM）适用商品申报实际电力间接排放时，需要直连或购电协议、智能计量及不超过一小时的供用电匹配等材料，年度消费核算和绿证核销记录不能替代CBAM规定的完整证据。 其次，源网建设与受端消纳能力存在时序差。主干电网、配电网和微电网协同规划已有政策安排，但风光基地与输电通道建设周期不同，仍可能出现电源先投产、通道后投运。通道投运后，新能源装机、调节资源和受端负荷变化，也会使设计能力与实际利用水平产生偏差。提高既有通道绿电占比和稳定送出能力，取决于调节资源、送电曲线和受端承接能力。受端柔性调节和负荷响应不足时，跨区绿电仍受时段错配与消纳约束。“源网荷储”协同应覆盖规划、建设和运行全过程，统筹跨区外送与园区就近消纳。 再次，价格形成和成本疏导机制仍待细化。一是跨省送电落地成本可能与受端市场价格错配。受端部分时段电价下降、合同价格调整不及时，叠加输电费和网损后，外购绿电竞争力会减弱。二是分时交易持续细化，山西等地已开展小时级绿电交易，但跨区合同曲线、现货结算时段和偏差处理仍需衔接。三是新输电定价规则有待项目检验。现行办法以单一电量电价为基础，对以输送清洁能源或联网为主的专项工程，允许探索两部制或单一容量制，特定可再生能源增量现货交易可按最优路径价格执行。不同通道如何体现容量价值、分担成本并衔接市场交易，需要结合工程功能形成方案。 加快发展跨区绿电交易 第一，加快完善跨省绿电调度与互济机制，深化“电-证-碳”市场有机融合。落实全国统一电力市场建设要求，依托现有交易平台和国家绿证核发交易系统，共享跨省供需、通道可用容量、交易执行和绿电溯源信息，统一数据接口、校核标准和反馈流程。通过现货、区域互济和辅助服务市场共享调节资源，协同规划输电通道与储能布局。支持新能源与水电、调节性煤电、储能等资源联合参与交易，明确履约方式和偏差责任。 统筹绿电、绿证与碳市场规则，落实2026年《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，按照物理、交易和分摊方式核算非化石能源电力消费，绿证以核销量和对应电量生产时间为依据，确保同一电量只认定给一个主体。统一间接碳排放和产品碳足迹核算所需的电力消费数据、排放因子与追溯口径。绿证确认可再生能源消费，碳配额和核证自愿减排量分别用于履约和减排量交易，按各自规则处理环境权益。面向CBAM相关企业，依据欧盟规则完善购电合同、智能计量、小时级匹配和第三方核查证据链，提高出口产品绿色用电数据的可验证性。 第二，加强面向高比例绿电的新型电网建设，深度挖掘绿色消纳潜力。落实主配微电网协同规划并衔接国土空间规划，有序建设特高压骨干网架、改造存量通道。根据清洁能源输送目标，逐项目明确送电结构、受端承接能力与调节资源，强化投产时序和通道利用效率评估，提高新能源基地与输电工程匹配度。结合2026年8月施行的两项制度，细化省级与重点用能行业责任，区分区域消纳权重和单条通道送电比例。建立跨部门、跨地区协调机制，明确建设运营主体、投资责任和进度，支持符合条件的民间资本参与，并持续评估规划执行、工程投运和利用效率。 挖掘源荷两侧灵活性，提高既有设施利用效率。依托多用户绿电直连政策，在智算中心和零碳工业园区等场景推进物理直连与就近消纳，落实小时级发用电匹配、内部平衡和公共电网费用承担要求。按照辅助服务规则推动调频、备用等服务与电能量交易协同，明确收益、调用标准和成本分担。通过虚拟电厂聚合可调负荷、储能和分布式电源，完善需求响应，引导用户根据新能源出力和市场价格移峰填谷。 第三，完善价格和成本疏导机制，稳步推进跨区绿电输电成本分摊机制。完善市场化分时交易，推动中长期合同曲线与现货、结算时段衔接。按照《电力中长期市场基本规则》，直接参与市场的主体通过交易形成分时价格，代理购电用户按政策执行峰谷分时价格；绿电交易分别明确电能量价格与绿色环境价值，后者不参与峰谷浮动。提高交易连续性，完善合同调整、偏差结算和风险管理，以分时价格反映跨区供需与新能源出力变化，引导绿电优化配置。 落实跨省跨区输电价格改革，依据工程功能和成本监审结果探索两部制或单一容量制，衔接容量费用、使用费用和准许收入。福建云霄直流试点以竞价配置富余通道使用权，输电权费用用于抵充闽粤两省容量电费。后续应评估容量释放、出清结算、收益分享和保供优先，再向具备条件的通道推广，金融输电权根据现货市场建设程度另行设计。其他通道可按受益程度、可靠性需求和现行规则完善成本分担。利用大数据和人工智能提高出力、负荷与通道容量预测精度，为交易组织和价格监管提供支撑。 （作者系厦门大学管理学院讲席教授、中国能源政策研究院院长）

2026-10-21: 进入秋天后，具身智能行业融资热度也有所“降温”。 有行业人士反馈称，一部分上市公司相关方已经不看机器人方向了；还有投资机构人士提到现在不少人民币基金都选择观望、不敢轻易下注。 行业热潮的变化，或许可以从融资数据中得到一些印证。据第一财经记者不完全统计，今年第三季度具身智能领域至少发生了185起融资事件，融资金额达333.35亿元。IT桔子数据显示，今年上半年国内具身智能赛道融资总金额达到935亿元。算下来，上半年单季度融资水平在467.5亿元。 不过，受访行业人士张烨（化名）表示，企业融资信息发布有一定的滞后性，往往要晚于融资敲定的时间节点。这意味着，反映现阶段市场反应更准确的数据还要再等待一段时间。“之前具身智能赛道过热，技术以及商业化的进展显然是落后于估值水平的。”他认为，目前行业正处于价值回归阶段，此前积聚的泡沫将迎来出清。 降温但未熄火，项目过会难了 今年下半年，具身智能行业迎来重要分水岭。 自8月份上市后，宇树科技股价经历冲高迅速回落，其表现引发市场关注。此后，行业内更是被曝出IPO窗口收窄、机器人销售收入存在水分等消息。这些情况也被认为将对一级市场产生影响。 今年世界机器人大会现场热度 记者根据IT桔子投资事件库信息梳理下来，今年7-9月具身智能行业对外披露的融资额分别为86.54亿元、175.41亿元、71.5亿元。从企业融资规模来看，还是以千万元或者亿元级别为主，但10亿元及以上级别的融资仍然在发生。 具体来看，7月份10亿级及以上融资来自于星动纪元、逐际动力、一目科技以及未来不远机器人；8月份有帕西尼、原力无限、中科第五纪、小鹏机器人、Sharpa等；到了9月份则有地瓜机器人、苏度科技等。尤其是小鹏机器人首轮融资额9亿美元，Sharpa累计融资超45亿元。 记者注意到，这些明星初创企业在过去几个月也拿到过大额融资。比如，星动纪元在今年上半年经历两轮融资，且都是10亿元及以上级别；逐际动力在今年2月拿到2亿美元融资等。 朴拙资本执行合伙人苗天一认为，“这轮降温并不等于行情结束，资金从撒胡椒面式的普投，更加向头部硬核团队集中。”他特别提到，产业方以及头部大模型公司在逆势精选标的进行战略布局。 一位具身领域企业创始人也表示，具身赛道历经两年高速发展，行业正从广泛探索转向落地应用，投资资金并非变少，而是正在由 “广泛撒网” 转向 “精准投资”。 关注科技赛道的曜林创投合伙人王瀚亲历了这一变化。 “上半年有看过具身智能的项目，聊估值的时候创业者开口直接对标头部梯队。当时，我们也在纠结担心错过风口。”王瀚讲述称，进入下半年后他们也没有那么“上头”了，如今这类项目内部评估过会的难度有所提高。他透露称，近期他们在看的具身项目已经减少了。 头部VC机构参投项目也有所调整。据记者此前不完全统计，今年上半年红杉中国在这一赛道频频“出手”，至少参与20起融资事件、投资14家企业，被投公司覆盖领域涉及具身“大脑”、零部件等。高瓴创投同样表现活跃，至少参与18起融资事件、投资14家企业。到了第三季度，红杉中国参与8起融资事件、高瓴创投参与4起融资。 而在几个月前，便有投资机构人士向记者反馈称：“具身赛道估值高、不敢投，也没有重要的项目可以投了，有些机构可能在看具身周边或者消费级机器人。” 香颂资本执行董事沈萌表示，产业投资方可以将具身智能应用于自身更大的产业图景中，但专业投资机构由于缺少标的项目的多样化退出渠道，所以选择会更加谨慎。 价值回归本质，演示让位于真实订单 行业融资热度的变化，实际上也在多位受访者的预期之内。 此前，有投资人士表示，部分企业估值水平存在偏离团队能力背景和商业进展的现象，而跟风投资加剧了这一情况。 在苗天一看来，今年下半年属于行业热度从高点回落、泡沫开始挤出的过渡期。“缺乏持续造血能力的中小项目融资通道在收窄，独立活下去难度越来越大，单纯靠融资烧钱的阶段已经过去了。”他判断，投资并购或将成为行业的一大主线趋势。 张烨观察到，目前这一赛道投资正在回归价值的本质，机构不再只是关注Demo以及PPT的展示，而是更多考虑机器人或者相关产品未来能否实现规模化落地。 “如果没有商业化场景应用的突破，那么企业的估值基础就会比较脆弱。一旦融资环境收紧，将不利于竞争力不强的企业生存。”沈萌认为。 王瀚也补充称，现在团队在筛选项目时更倾向于评估确定性的进展。“我们会看下有没有真实的订单，以及账面上的资金可能支撑‘烧’多长的时间。” 今年也被普遍认为是人形机器人量产的元年。公开信息显示，近期有不少企业披露最新的商业化进展，部署场景依然集中于工业、商业零售、文旅及物流场景等。 例如，智元携手长隆打造大规模具身智能主题乐园，300多台人形机器人与四足机器狗上岗打工，另外还有100台灵犀X2入驻爱仕达全国范围内100家门店。智平方也在8月发布消息称，与三元食品、中亿具身达成合作，将推动机器人驻店及进入工厂。 多位受访行业人士此前提到，受于技术路线暂未收敛与成熟，具身智能场景落地形成商业化闭环暂时仍有一段比较远的距离。 中国信通院人工智能所联合发布的《具身智能发展报告（2026年）》显示，具身智能从整机出厂到实际落地的工程链路较长。商业模式沿各环节加速分化，其中数据环节最先闭环，模型通过整机溢价、订阅服务和生态绑定间接变现，本体销售与租赁双轨并行，场景解决方案处于落地初期等。多数环节仍处于“增长已成立、盈利未建立”的探索阶段。 有行业人士表示，一旦有企业在落地方面跑通商业模式，这可能就意味着行业淘汰赛即将到来。张烨则提到，行业积聚的泡沫没有那么快消失，新技术的出现有可能又会打开新空间。

2026-10-21: 当一艘船在南海失去动力，手机信号成为线索，机载系统在约3公里半径内锁定百米级精度，医生在飞行途中启动高级生命支持——这是技术补位的瞬间。但当算法给出建议，谁来做那个最终的决定？ 在10月21日举行的北外滩国际航运论坛“海上交通安全”分论坛上，来自多个国家的监管者、船东与搜救方就当前的挑战、变化与应对展开探讨，并达成共识：AI可以抢时间，但人仍是最后关口。 AI技术补位 交通运输部救助打捞局局长、中国海上搜救中心副主任王雷在致辞中表示，海上交通安全是全球产业链供应链安全畅通的重要保障。当前，全球航运环境复杂多变，极端海洋气象频发，大型船舶深远海航运活动持续增多，非常态复合型海上险情风险不断凸显。 王雷称，要加快智慧救捞建设发展，重点发展无人搜救装备、深海作业技术、数字化运行平台等新型救捞支撑手段。 交通运输部原副部长、中国科协决策咨询首席专家徐祖远在演讲中也提出，当前区域不确定性成为常态、确定性成为例外，气候异常导致海上极端天气和巨大灾害性灾情持续攀升，“离开了人工智能，海上安全的实践不可能达到世界的前沿，也不可能拿出世界上最好的中国方案”。 从技术价值看，人工智能、大数据、遥感感知、航运业大模型可突破传统海上安全治理瓶颈。比如，依靠多源数据融合分析和全域态势智能推演，深度解析船舶动态、气象海况、航标状态和风险隐患，弥补人工处置海量信息、预判复杂场景的短板，拓展风险感知广度、提升研判深度和应急响应速度。 从现实需求看，海上险情事发突然、海况恶劣、处置窗口期极短，传统手段已不能完全适应，需打通海事、航保、救捞之间的数据壁垒，整合分散感知资源，实现风险早发现、预警早推送、力量早前置、处置早开展。 海事监管重在识别风险，航海保障重在夯实环境底座，救助应急重在险情处置，三者通过AI深度耦合，数据互通、资源共享、指令联动，才能释放“1+1+1＞3”的倍增效应。具体而言，以智能监管把风险挡在前面，以智能航海保障把近2.5万座沿海航标的感知网络织密，以智能救助守好最后关口。 人工智能只是辅助决策工具，战术判断、现场指挥仍需有经验的专业人员主导，“模型概率不能承担人的决策后果”。徐祖远称，到2027年底一批成熟智能场景规模化基地建立起来，到2030年前后形成可复制推广的中国新方案。 在武汉理工大学学术委员会主任严新平看来，我国海事保障装备与船载通导设备与国外产品仍存技术差距、部分依赖国外系统。为此，他提出以感知、通讯、导航三大运行基础，态势推演、海域协同、应急救助三大应用主线，围绕通道透明感知、船岸通信重塑、船舶韧性导航、态势全域推演、海域协同运输、数智应急救助六个方面开展科技创新。 不过，技术变革也伴随着新的风险。丹麦海事局局长魏思提出，随着对全球导航卫星系统依赖加深，干扰可能破坏GNSS（卫星导航系统）位置信息、注入虚假数据，让船舶显示的位置并非真实所在，“各类中断可能会越来越常见”。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素的专业人员，人工监督和责任界定在远程化、自动化趋势下更加重要。 国际独立油轮船东协会董事总经理蒂姆·威尔金斯从船东视角表示，GNSS欺骗式干扰和AIS干扰可能削弱动态感知、导致偏离航线，严重时造成人员伤亡或环境损害；沿岸国正投入岸基基础设施，提供独立于GNSS的路径导航手段，行业也已发布最佳实践指南，“一个训练有素保持警觉的值班驾驶员，仍然是我们最有力的防线”。 体系与人才装备韧性 技术之外，搜救体系本身的能力建设被视为海上安全的“最后一道防线”。 中国海上搜救中心常务副主任、交通运输部应急办主任卓立介绍，2025年全国各级海上搜救中心共组织协调搜救行动1493次，成功救助中外遇险船舶819艘、救助人员6683人；今年以来成功防御7个在我国沿海登陆的台风，我国管辖海域未发生因恶劣天气导致的较大及以上等级人员伤亡事件。 他同时坦言形势依然严峻复杂：利比里亚籍滚装船因装载电动车在北太平洋海域起火，给“新三样”海运敲响警钟；菲律宾和印度尼西亚接连发生客船火灾、倾覆、沉没等群死群伤事件；霍尔木兹海峡、曼德海峡等重要通道不稳定因素激增，商渔船碰撞等传统风险与新能源动力船等新业态风险相互叠加。下一步将更加注重体制机制建设、风险主动防御、能力系统提升和国际协作深化。其中，能力系统提升包括推动加强搜救基地、溢油应急设备库、应急值守待命点建设与布局优化；强化先进适用装备配备、实用技术研发、人才队伍建设和人工智能应用。 交通运输部海事局局长徐伟从监管服务侧提出，2026年以来推行国际航行船舶进出口岸一网通办、构建绿色船舶规范体系、印发《智能航运2030行动计划》等专项指导意见，不断完善海事监管服务保障一体化。 人才被视为韧性的关键变量。徐祖远认为“既懂业务又懂数字智能的行家里手太缺了”，提出装备智能化改造与复合型人才培育“两手都要硬”，并提醒兜牢人工智能安全底线，构建算法评估、数据治理、人工复核和应急处置的闭环管控体系。 规则共守与责任共担 在技术和能力之外，海上安全更是一项全球公共产品。 新加坡海事及港务管理局副局长陈一颛借用“公地悲剧”概念，提出维护海上安全必须克服三组张力，即国家利益与全球公地之间，航道安全畅通的维护成本多由沿海国承担、受益者却是整个国际航运界，他强调根据《联合国海洋法公约》，通过马六甲海峡和新加坡海峡无需缴费，过境通行权必须在原则和实践中得到维护；个体利益与公共风险之间，全球大约每17天发生一起集装箱火灾，危险品申报不实或包装不当的收益可能是私人的、风险却是共担的；个体成本与集体收益之间，搜救响应可能造成船期延误和额外成本，但“这个体系只有在我们同样愿意帮助他人的时候才能运转”。 魏思表示，只有船舶、港口、岸上主管机关和交通服务机构与创新技术安全互动，技术才能发挥全部价值。首先要保证信息真实性与系统韧性，在拥抱技术快速进步时及时考虑潜在风险和应对预案。其次，越来越多功能通过远程或自动化系统实现，人工监督和责任界定更加重要。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素、随时能应对这些问题的专业人员，应清楚系统故障或信息显示异常时该采取哪些措施。 2026年5月通过的《海上自主水面船舶规则》已于7月1日生效，是朝着安全纳入自主船舶迈出的务实一步。 国际海上人命救助联盟（IMRF）董事亚历克斯·巴雷尔从全球视角提出，跨系统、跨国界搜救协同难点长期存在，搜救技术迭代快但各国普及水平差距很大，搜救相关数据储备不足严重制约应急规划与科学决策，IMRF相关初步研究成果将于2027年1月21日发布。 徐祖远建议，依托“一带一路”海上合作践行多边主义，围绕智能航运、海上安全韧性开展技术交流和经验共享，积极参与国际规则和技术标准研判，努力弥合发展中国家数智鸿沟，并称上海国际航运中心可发挥示范引领作用，“以一域的实践来辐射全球的突破”。 在论坛现场，海上救助飞行数智化安全运行管控平台、洋山VTS精灵智能辅助决策系统、深远海水下应急搜寻关键技术装备及工程应用，以及全国首套渔业专题电子海图实现规模化应用等成果集中发布。

2026-10-21: 近日，演员吴越在微博发文怒斥：“谁在利用AI肆意作恶？这位‘花姐’你骗了多少人的钱？太恶劣！”原来，一个名为“花姐美肤日记”的视频账号，利用AI仿冒吴越的形象和声音带货。视频中，“假吴越”卖力推荐一款在黑猫投诉平台上被投诉近2000次的护肤品，建议粉丝们“闭着眼睛用闭着眼睛囤”。涉事账号目前已被平台永久封禁，但吴越关心的是：骗子会不会再行骗，以及会不会冒出更多这类骗子？吴越的担心一点也不多余。利用AI仿冒名人带货的事，可以说屡见不鲜。在网上，“奥运冠军全红婵”推销过土鸡蛋，“央视主持人李梓萌”曾代言“能治多种病”的深海鱼油；还有知名专家张文宏，乒坛名人邓亚萍，演员张馨予、刘涛、温峥嵘等，都被AI仿冒带过货。演员靳东多次被AI仿冒针对中老年群体实施带货诈骗。在今年全国两会上，作为全国政协委员的他，痛斥此类恶行，并正式提交提案，呼吁加强监管。这种行为已涉嫌多重违法。《民法典》规定，利用信息技术伪造他人形象属于侵犯肖像权的行为，对自然人声音的保护参照适用该规定。《广告法》《消费者权益保护法》要求，广告（商品、服务信息）应当真实、合法，不得含有虚假或引人误解的内容。最高法《关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见》明确，经营者利用人工智能实施“仿冒名人带货”且构成欺诈，消费者依据消费者权益保护法有关规定主张惩罚性赔偿的，人民法院依法予以支持。另外，《民法典》规定，网络服务提供者知道或者应当知道网络用户利用其网络服务侵害他人民事权益，未采取必要措施的，与该网络用户承担连带责任。据此，平台对于上述违法行为审查不严、制止不力的，也要承担法律责任。既然违法性质清清楚楚，为何铤而走险者仍“前仆后继”？主要原因有三：首先是“造假太容易”。网上AI换脸换声的工具和名人音视频素材唾手可得，稍微掌握一点网络技术，就能做出以假乱真的带货视频来。其次是“打假太被动”。平台对此类造假的监控拦截，普遍反应迟钝；名人自己投诉举报，也面临处理流程长、速度慢的问题。再次是“代价太轻松”。就算被查、被封号，一般也就罚点款，换个马甲或平台就能重来。并且，罚款比起造假省下的代言费及卖货获得的利润来说，简直不值一提。至于平台为何打假不积极，原因更简单——商家推广越成功，用户越活跃，平台的流量和进场费就越高，交易抽成也越多。在这种损荣一致的利益关系下，平台对造假者睁只眼闭只眼，处理投诉也“慢半拍”，也就顺理成章了。找到了病根，就可对症下药。平台是此类乱象滋生蔓延的核心节点，也是治理的突破口。平台的责任不能停留在事后封号，而应前移到账号注册、内容审核、异常直播监控环节。凡是用公众人物形象带货的直播间，尤其要严格核验。造假商家是侵权违法的第一责任人，对其处罚不能只是封号，还应追究法律责任。经济处罚上要依法顶格处罚，让造假者真正感到“痛”。监管部门也要加强普法执法，确保《直播电商监督管理办法》《人工智能生成合成内容标识办法》等行业监管要求切实落地。还要畅通消费者维权通道，积极探索公益诉讼、集体索赔机制。吴越、靳东们积极发声的这份正气值得敬重。但一个正常的市场环境，不该靠被损害者——包括被AI仿冒的名人，以及被假名人欺骗的消费者们的反抗发声来维持。要刹住这股歪风，既要让规则跑在前面，更要让规则落到实处。平台、监管须织密防线，社会大众要勇于监督，各方形成合力，才能遏制违法乱象，重建清朗市场。（作者系第一财经编辑）