2026-9-6 2: 9月的首个周末，多家国有大型金融机构集中披露重磅消息。 9月6日下午，工商银行、农业银行、中国进出口银行，以及中国人寿集团、中国人保、中国太平、中国信保、中国再保相继发布公告，披露财政部拟对其实施增资相关安排。本次8家中央金融企业计划共增资3600亿元，其中财政部出资3000亿元，这也是近年来我国金融体系规模最大的一次集中资本补充行动。 从政府工作报告及监管部门此前释放的信息来看，今年通过发行特别国债支持国有大行补充资本早已在市场预期之内，对保险机构的资本补充也已有讨论，但本轮注资覆盖机构范围之广，仍超出市场普遍预期。业内人士表示，当前我国大型金融机构经营稳健、资本基础较为厚实，此次财政部开展集中资本补充属“未雨绸缪”的前瞻性之举，将进一步增强金融机构风险抵御能力，更好提升服务实体经济的质效。 8家大型机构集体增资 根据公告消息，工商银行、农业银行拟向特定对象财政部、中国烟草总公司及相关子公司发行A股股票，计划募集资金分别不超过1000亿元、1600亿元。其中，财政部拟分别认购700亿元、1300亿元，中国烟草及其下属子公司拟分别认购300亿元。 具体来看，工商银行此次定增，中国烟草拟认购100亿元，上海烟草、云南中烟、湖南中烟、湖南烟草分别拟认购50亿元；农业银行此次定增，中国烟草拟认购100亿元，江苏烟草、浙江烟草、湖北烟草均拟认购50亿元，北京烟草、双维投资分别拟认购30亿元、20亿元。 另据中国人寿集团、中国人保、中国太平当日公告，财政部将分别向其注资350亿元、150亿元、70亿元；中国进出口银行、中国出口信用保险同日宣布，财政部将分别向二者注资300亿元、100亿元。中国再保则计划通过向财政部定向增发募资30亿元。 上述机构均由财政部控股或参股。回顾来看，尽管几类机构均曾接受过多轮注资，但由财政部通过发行特别国债集中注资在过去并不常见。根据各机构公告，本轮注资均用于补充核心一级资本，提升服务实体经济能力和风险防控韧性是主要目的和作用。 “本次注资是国家增强金融服务实体经济能力、推动金融保险业高质量发展的重要举措，充分体现了国家对推动我国金融保险业高质量发展的高度重视与大力支持。”中国人寿集团表示。 中国进出口银行也表示，这充分彰显了国家对政策性金融的高度重视与大力支持。 中国信保则表示，当前公司经营发展稳健，资产质量稳定，风险准备计提充足，各项主要监管指标运行稳健。财政部注资支持补充核心一级资本，有利于公司更好提高风险偿付能力充足率水平，增强保险人履约能力，进一步扩大出口信用保险覆盖面，有效保障中长期财务可持续，提升经营活动现金流抗压能力。 相较于其他几家机构，工商银行、农业银行的注资安排已在市场预期之内，此前已有其他4家大行于2025年完成首批注资。其中，交通银行、中国银行、邮储银行、建设银行去年分别通过定增募集资金1200亿元、1650亿元、1300亿元、1050亿元，其中财政部认购1124.2亿元、1650亿元、1175.8亿元、1050亿元，合计出资5000亿元，资金来源为中央金融机构注资特别国债。 通过定向增发股份再融资，是商业银行外源性补充核心一级资本的主要渠道之一。在定增预案中，对于此次定增背景和目的，工行、农行均强调了“按照国家稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本的相关安排”，积极拓展、合理使用外源性资本补充渠道。 今年的政府工作报告已明确，今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。另据金融监管部门在2024年9月24日国新办新闻发布会上的表态，对6家国有大行的注资将按照统筹推进、分期分批有序实施。在此背景下，去年尚未获得注资的工商银行、农业银行备受关注。 根据财政部今年4月公告的2026年中央金融机构注资特别国债发行安排，相关券种分别计划在5月22日和6月12日发行，对应期限分别为5年期和7年期。另据新华社最新消息，财政部将于近期发行3000亿元特别国债，用于支持8家中央金融企业补充资本。 影响如何 作为近年来规模最大的一次金融系统集中资本补充行动，注资影响仍是市场关注焦点。据新华社援引业内人士观点，此次财政部对8家中央金融企业增资，属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，是支持中央金融企业高质量发展、助力宏观经济行稳致远的主动作为。 6家国有大型商业银行均为全国系统性重要银行，其中工、农、中、建、交五大行为全球系统重要性银行（GSIB），因此面临更高的资本充足率要求。在受访人士看来，尽管今年以来银行业绩已有回暖信号，但考虑到银行净息差逐年下降且已处于历史低位、资产质量结构性风险仍需防范，国家再度“输血”国有大行补充资本金，主要是为帮助六大行进一步提升资产投放能力和风险抵御能力，助力其可持续发展。 据中金公司此前测算，此番注资后，3000亿元资本能够撬动约4万亿元的资产扩张，提升直接信贷投放和外延并购能力，有力支持实体经济和防范金融风险；平均提升两家银行核心一级资本0.6个百分点，略低于第一批1.0个百分点的提升幅度；注资3000亿元相当于0.7年的银行内生资本补充规模、2.2年的分红规模。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，夯实核心资本不仅为银行持续信贷投放补足弹药，还利好大行综合化、国际化业务能力提升。截至2026年6月30日，工商银行核心一级资本充足率13.21%，一级资本充足率14.43%，资本充足率18.57%。该行测算显示，本次增资后，三项指标将分别提升至13.54%、14.77%、18.90%，分别改善0.33个百分点、0.34个百分点、0.33个百分点。农业银行三项指标则分别由10.80%、12.59%、17.50%提升至11.41%、13.20%、18.11%，改善幅度均为0.61个百分点。 对于注资险企，早在2025年5月，金融监管部门曾在国新办新闻发布会上提出“大型商业银行资本补充工作正在加快实施，大型保险集团资本补充已经提上日程”，此后市场预期升温。 从3家商业直保险企实际注资方式来看，根据公告，中国人寿集团、中国太平为财政部直接向母公司集团注资，中国人保则是上市主体定增注资。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格则对记者分析称，财政部直接注资入未上市集团母体，定增补上市主体核心资本，背后主要动因是“偿二代”二期2026年全面落地、低利率下准备金增提致资本安全垫变薄。补资后一方面头部险企偿付能力抬升、权益配置松绑，另一方面，注资后的国有保险资金长钱入市能力增强，属财政稳金融而非货币宽松。 目前来看，注资实际落地情况较此前市场消息存在一定差距，虽影响值较此前测算更小，但无疑仍对被注资险企的偿付能力有一定程度的提升作用。刚刚披露的半年报数据显示，截至今年上半年末，中国人寿集团上市主体中国人寿的综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率分别为197.78%、156.80%；中国人保两项指标分别为246.6%、197.7%；中国太平旗下太平人寿、太平财险、太平养老综合偿付能力充足率分别为215%、240%、212%，核心偿付能力充足率分别为128%、171%、155%，均高于监管要求。 价格怎么定 目前，多家增资机构中，中国再保定增价格已经确定。根据公告，公司发行价格为人民币1.33元/股（不低于基准价的90%），较近期H股二级市场价格实现溢价发行，拟发行股份约22.56亿股。 对于上市机构尤其是国有大行，考虑到长期破净局面，定增发行定价和股东权益摊薄影响受到关注。 工商银行、农业银行均在定增方案中表示，本次发行完成后，该行净资产规模将增加，短期内会在一定程度上摊薄净资产收益率。但长期来看，募集资金用于支持各项业务发展产生的效益将逐步显现，将对经营业绩产生积极影响。同时，二者均披露了对于本次发行摊薄即期回报填补的具体措施，包括强化募集资金管理、完善利润分配制度等。 对于定价，二者均明确，本次发行股票的价格原则上不低于定价基准日前20个交易日该行A股股票交易均价，并强调“最终发行价格将在本次发行申请获得上证所审核通过并经中国证监会作出予以注册决定后，由本行董事会或其授权人士根据股东会授权与保荐人（主承销商）按照相关法律法规的规定和监管部门的要求并结合市场情况确定”。 王一峰表示：“鉴于工行、农行绝对体量大，现价对应2025年除息后净资产PB估值也在0.8～0.9倍左右，预计定增价格接近净资产且摊薄效应有限。” 回顾来看，去年4家大行定增的发行定价方案为介于市价与1倍PB（市净率）之间取值。在业内看来，四大行定增价格在二级市场定价与1倍净资产之间寻求了平衡点，虽然打破了银行股定增发行价不低于每股净资产的惯例，但符合市场预期。四大行也曾对此表态称，这是统筹考虑了新老股东利益、资本补充规模、市场化原则等多重因素。

2026-9-6 2: ①国内首款，长沙造具身智能机器人拿下欧盟CE“护照”； ②我国首款AI辅助创新药获批上市； ③上海市国资委：监管企业重点推动AI应用实现四方面转变； ④消息称特斯拉24小时Robotaxi服务或在下月落地。

2026-9-6 2: 9月4日，国家市场监管总局公布了在破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动中查处的7起案件，其中，依法查处湖北省卫生健康委员会滥用行政权力排除、限制竞争行为一案尤为引人注目。 之所以说尤为瞩目，是因为该案具备了滥用行政权力、异化国家有关政策规定、突出地方利益保护等特征。同时也是这次公布的7起案件中涉及级别最高的行政部门。 上述专项行动的核心目标是通过整治地方保护和行政性垄断，纵深推进全国统一大市场建设。抓住清除地方保护和行政性垄断这个“牛鼻子”，就是抓住了清除卡点堵点的关键环节。 6月，国家发改委受国务院委托向全国人大常委会作建设全国统一大市场工作情况的报告（下称“报告”）时指出，当前各类政策边界基本清晰，制度体系逐步完善，明面上的地方保护、市场分割、违规招商引资、违规招标投标等行为大幅减少，但部分地方还存在不顾大局、在落实时搞变通打折扣等现象。 上述报告也说明，在推进全国统一大市场建设进程中，各种形式的地方保护主义仍是需要克服的障碍，地方政府和其部门的“推手”作用仍不可忽视，需要进一步清除。 要看到，湖北省卫健委擅自制定印发有关药品鼓励应用目录是2025年11月发生的，当时，为推进全国统一大市场建设，正在努力破除各方面的体制性障碍，各种政策措施频繁出台。在这样的大环境下，有地方或其行政部门还在出台与之相悖的地方性政策文件，不能不说这是大局观缺失，同时也反映出地方保护主义的坚冰难融。 越是难融的坚冰，越需要下更大气力进行化解，尤其是要防止地方行政机关成为破坏公平竞争市场秩序的“推手”。 报告强调，当前，影响全国统一大市场建设的突出问题，很多与地方固有的发展方式和竞争模式紧密关联，存在的问题主要包括部分制度政策具体落地实施存在障碍，有的违规行为由明转暗或出现隐形变异，深层次体制机制障碍还需加力破除。破解这些问题将是促进全国统一大市场建设的重要着力点。 首先是要纵深推进制度建设。 当前，《全国统一大市场建设条例》（下称《条例》）的制定正在积极推进中，《条例》旨在构建全国统一大市场的制度底座，形成覆盖全面、标准一致、执行刚性的市场基础制度规则体系，与既有法规形成更为行之有效的完整法规体系。 在国家市场监管总局发布的7起案件中，强调了滥用行政权力、异化国家有关政策规定这一重要违规特征。“异化国家有关政策”其实就是钻政策空子、以貌似合规的政策规定掩盖不合规的情况。随着将来《条例》制定出台，一些隐性的、异化的地方政策都将无所遁形。 其次是要持续增强监管常态化、处罚严厉化。 报告强调：今后要深入开展破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动，加大对行政性垄断的惩戒力度；要建立问题台账，及时提示预警苗头性倾向性问题，公开通报典型突出问题，对性质恶劣的依法依规严肃追究责任。 而行政性垄断，涉及地方和其行政部门。 国家市场监管总局要求涉案的7家行政部门立即停止违法行为、废除和修改问题政策文件、主动整改到位、恢复相关市场公平竞争秩序，这还只是整改，还谈不上惩戒，相关问责处置将由有权机关依照制度规范依规开展。 再次是要充分发挥企业等市场主体监督制约作用。 从这7起案件可以看出，企业等市场主体监督举报是问题得到充分暴露的重要促进因素。企业等市场主体对妨碍公平竞争尤其是地方保护主义更有切身感受，也更具有发言权，积极主张自身权益可以促进问题整改。 在当前积极推进全国统一大市场建设的形势下，企业等市场主体应放下顾虑，通过举报监督地方和部门的不良行为，既维护自身合法权益，也营造公平竞争环境。 全国统一大市场建设是国家为破除地方保护和市场分割、促进商品要素资源在更大范围内畅通流动而实施的重大战略，当前已经进入了关键推进期，某些地方保护主义和其行政部门不顾大局、在落实时搞变通打折扣等现象必须得到制止，国家市场监管总局对湖北省卫健委等做出的处罚正是反映出了这一基本政策要求：地方行政部门不能成为破坏公平竞争市场秩序的“推手”。

2026-9-6 2: 美国、日本、德国、英国和法国等主要经济体债券收益率的急剧攀升引发了人们对未来财政和金融风险的新忧虑。一种流行观点认为这场债券“暴跌”可能预示着经济增长将遭受严重冲击并给美国及全球股市带来阵痛。 但尽管收益率确实已升至近二十年来未见的水平，债券收益率、经济增长与股市之间的关系却比这种肤浅的看法所暗示的要复杂得多。毕竟近期债券收益率的上升可能反映了诸多不同且相互矛盾的因素。 我们不妨考量一下其中一些显而易见的因素。首先，缘于供给冲击（比如保护主义重燃以及战争导致的石油供应中断）的通胀上升可能会推高名义收益率并导致滞胀：既抑制经济增长，又推高通胀，还压低股价。 其次，如果市场预期央行将通过货币化手段填补不可持续的财政赤字，进而导致通胀上升，那么这些赤字就可能推高收益率。另外，如果财政赤字不太可能被货币化，收益率的上升就可能是由主权风险溢价的上涨驱动的，而这可能引发公共债务危机或挤占私营部门的支出和增长空间。在这些情况下，不可持续的财政政策确实会导致经济增长放缓、潜在高通胀以及收益率上升，从而冲击股市。 但还有第三个因素：由人工智能领域资本支出驱动的私营部门投资热潮。该热潮之所以推高名义收益率，并不是因为预示着通胀预期将上升，而是因为带来了更高的信贷需求。在这种情况下债券收益率的上升是一个提示更强劲未来经济增长的信号，而这对股价来说是个好兆头。 最后这个因素在过去几年间一直是债券收益率和股市的主要驱动因素。债券收益率自2022年ChatGPT推出以来持续攀升——从新冠疫情危机期间美国1%的低点升至目前的5%左右或更高水平——与此同时美国股市（以及部分全球股市）却实现了两位数的回报率。甚至直到8月中旬，美国债券收益率的上升与美国主要股指标普500指数的历史新高仍呈同步态势。 这正是人们所预期的。当经济增长强劲且风险偏好走高时，股市表现良好，债券收益率往往会上升；同样，当风险偏好下降且经济陷入衰退时，股市表现不佳，债券收益率也会下降。这就是为什么较低的债券收益率通常是经济疲软的信号，进而预示着股市的走软。 当然，当通胀冲击导致货币政策收紧或者各界对财政可持续性存在严重忧虑时，债券收益率与股票回报率之间的这种正相关关系可能会转为负相关——即股价下跌时债券收益率反而上升。这种情况曾在2022年出现过：财政赤字激增和后疫情时代的通胀导致债券收益率急剧上升，美国及全球股市走熊。类似情况还发生在美国总统特朗普于2025年4月宣布加征关税后以及今年美伊战争引发的石油危机期间，还有最近那轮全球债券暴跌中——后者部分缘于油价再次飙升和各项财政忧虑因素。 每当债券收益率上升成为股市回调的主要驱动因素时，科技股这类长久期资产（其股东回报更多来自较远的未来）往往会比成熟企业股票这类短久期资产对长期债券收益率的上升反应更为强烈。因此在2022年的债券市场暴跌期间标普500指数下跌了约15%，而科技股占比较高的纳斯达克指数的跌幅则超过20%，许多科技和成长个股的跌幅更是超过30%。而在本月这场债券市场暴跌期间全球收益率的急剧上升对科技股的冲击程度也超过了其他涵盖更广泛的市场指数。 但鉴于科技主导型行业增长前景向好，尽管债券收益率走高，过去五年间科技公司的回报率仍高于传统股票。因此我们有理由认为，在美国这类拥有强大创新能力的国家，近期债券收益率的上升主要缘于实际收益率的上升，而非通胀预期的上升——后者仍稳定维持在略高于2%的水平。 同样，鉴于科技公司和超大规模科技企业为筹集资金建设数据中心及其他投资而进行了大规模借贷，实际收益率的上升也在意料之中。尽管美国财政赤字居高不下，但已稳定在相当于GDP的6%左右，而且未来几年还可能随着潜在增长率提高以及部分额外关税收入而有所下降。 我并非要对美国的财政前景持盲目乐观态度，未来几年美国无疑需要实施严格的财政紧缩和福利制度改革。但我必须指出如果各类新技术能将潜在产出增长率从2%提升至3%或更高，那么一个潜在增长率更高的美国经济的中期财政前景将优于日本或欧元区——欧元区的潜在增长率仅为1.2%，日本则更低。 因此全球债券收益率的长期和近期上涨在很大程度上都是各类结构性因素的反映，例如2008年后“大停滞”的终结、潜在增长率和投资水平的提高以及实际收益率的上升。这些因素对美国及全球部分股市都是利好。当然，对于那些经济停滞且创新能力不及美国的发达经济体而言，人们对巨额财政赤字、公共债务累积以及未来央行货币化操作的担忧是合理的，对大规模负总供给冲击的恐惧同样有其依据。在此情况下债券收益率的上升也完全在预料之中。 （作者系哈德逊湾资本管理公司高级经济战略师、纽约大学斯特恩商学院经济学荣誉教授，他的最新著作是《巨型威胁：危及我们未来的十大危险趋势及其生存之道》）

2026-9-6 2: 26种本地药品、一张“鼓励目录”、一条进院绿色通道，让一省卫健委罕见进入国家市场监管总局的查处名单——不仅政策被废，相关责任人也被单独追责。 当地方“扶本地药企”撞上公平竞争的红线，该案件释放出一个清晰的监管信号：医药创新要靠质效突围，而不能依仗地方行政目录的不正当保护。 近年来，多地都在国家基本医保目录、商保创新药目录之外，设立地方性创新药械目录，并将之嵌入医药研发、生产、销售、支付的全链条。有受访的大健康法治研究领域学者认为，地方创新药械目录并非天然违规，合法与否的关键是把“选企业”的逻辑改成“选药”，同时“去产地门槛、去强制措施”。目前，尽管多地采用竞争性申报，但申报资格中仍含本地生产、本地临试牵头等条件，合规性仍存瑕疵。 上海交通大学竞争法律与政策研究中心主任、国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组成员王先林在接受第一财经采访时则认为，从全国统一大市场的角度看，对本地企业特定创新药的目录支持，本质上构成对外地竞争者的一种歧视。鼓励创新有多种方式，但不宜采取损害公平竞争环境的做法。 首个被强制废止的地方性创新药目录 《湖北省创新药鼓励应用目录（第一批）》从发布到废止仅约三个半月。这背后是一桩由市场监管总局直接点名的行政性垄断案件。 9月4日，市场监管总局发布“破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动案件（第二批）”，排在第一位的即湖北省卫健委滥用行政权力排除、限制竞争行为案。 “经查，2025年11月，湖北省卫生健康委员会异化国家有关政策规定，擅自制定印发湖北省有关药品鼓励应用目录，将26种本地部分企业药品纳入鼓励应用范围。”市场监管总局竞争政策协调司称。 在通报前，湖北省卫健委已于今年2月28日发布公告称，自同日起，废止2025年11月11日、2026年1月15日分别印发的《关于印发〈湖北省创新药鼓励应用目录（第一批）〉的通知》。相关工作按国家相关政策执行。 “限定交易”是行政性垄断的高频形态，常见手法包括指定特定经营者、设置不合理的名录库等。 在北京市伟博律师事务所高级合伙人杜广普看来，本案的典型之处在于以“鼓励”之名，行“限定交易”之实。 据总局调查，湖北省卫健委不仅“鼓励全省二级及以上公立医疗机构配备使用目录内药品”，还配套进院绿色通道、台账管理、动态监测、定期填报与通报督办等机制，用行政督导倒逼公立医院“积极配备”。 “在遴选上，26种药品全部为本地部分企业产品，是基于产地而非药品本身质量、疗效或价格等作为创新药遴选的核心标准；在执行上，‘鼓励’已异化为可考核、可通报、可追责的软性指令，具有了一定的强制性，进一步造成本、外地药企无法公平竞争。此外，如果本地也存在与目录内药品竞争的药品，则也将会限制目录内、外本地药企之间的竞争。”杜广普对第一财经分析称。 有医药界人士持类似观点。即便从支持本地医药创新的初衷出发，这份目录的公平性同样存疑。一方面，26种药品中有相当比例出自同一家企业，资源高度集中于个别主体；另一方面，目录内部各品种的创新成色、市场阶段和竞争格局差异悬殊——有的尚处上市早期、临床用量偏低，确有临床推广需求；有的本地市场占有率已处于高位；还有的身处充分竞争赛道，行政倾斜更有扭曲市场之虞。以“创新药”之名统而化之地纳入同一目录并配套行政推动，削弱了产业政策的精准性与公信力。 最终，市场监管总局依据反垄断法第三十九条和第四十五条等规定，向湖北省人民政府制发行政建议书，建议其责令湖北省卫生健康委员会改正违法行为，消除相关竞争限制，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员依法给予处分。 地方性创新药目录的合法红线 尽管“强制配置”式的行政干预在地方层面尚属个案，但地方版创新药目录本身并非新鲜事。 据第一财经不完全统计，截至目前，全国已有十余个省市区出台地方性创新药械目录，但其中多地采取多部门联合发文的形式，参与部门涵盖经信、科技、卫健、医保、药监等。 在配套政策方面，多地参照国家医保谈判药品的支持举措，重点向医疗机构准入环节倾斜。部分地区还提出DRG/DIP除外支付或倾斜支付，以缓解医院在费用考核层面的后顾之忧。此外，亦有地区将目录作为地方惠民保特药目录准入、真实世界研究遴选的重要参考。 武汉大学法学院副教授、大健康法治研究中心副主任周围和北京中医药大学卫生健康法学教授邓勇在接受第一财经采访时均认为，地方创新药械目录并非天然违规。该政策工具合规与否，不在于是否编制目录，而在于政策设计有无设置地方保护条款。 邓勇解释说，合规的目录仅承担信息指引功能：遴选面向全国药企，不设置地域门槛；不绑定公立医院采购与医保支付，仅作为临床用药参考，药事会保留药品入院独立决策权；产业激励限于研发补贴、成果转化等前端产业政策，而非借临床端施压。 地方性目录的争议之一就是遴选标准。重庆药品交易所党总支书记、董事长朱刚令今年曾撰文提出，相关主管部门对创新药定义不统一，各省市自行出台的创新药械目录自行设定标准，继而出现了政策碎片化、地方保护主义等问题。 另一争议在于程度正当性与实质合规——即能否真正排除对本地药企的倾斜。目前，多地宣传采取“竞争性申报”模式，理论上这类设计以公开竞争取代行政圈定，以定期退出防止身份固化，方向正确。但周围提示称，即便采用竞争性申报，若资格中仍含“本地生产”“本地临试牵头”等条件，合规性仍存瑕疵。 对于如何平衡地方创新与统一大市场，周围认为，关键在于删除申报资格中任何产地条件，让本地企业靠产业集聚自然受益而非规则倾斜，让措施聚焦“赋能”而非“排他”，帮助好药更快被看见。 以此次案件为起点，邓勇认为将推动全国医药创新产业政策“大洗牌”。各省市预计将启动存量创新药械配套政策自查，清理“优先采购、强制落地”等风险条款，厘清产业与医疗政策边界——产业扶持交由科技、工信部门，卫健、医保部门不直接动用临床监管政策去扶持本土药企。 行业预期亦有望重塑。邓勇称，药企会逐步摒弃依靠地方保护抢占院内市场的路径，竞争回归产品临床价值，跨省拓展时也会主动加强地方药械政策反垄断风险评估。 若目录在自查或行政执法中遭废止，周围分析，对外地药企而言，被挤出的市场份额存在恢复性回流，进院谈判与采购份额可能重启，实际受损者理论上还可依《反垄断法》主张民事赔偿，相关责任人面临处分风险；但夹在整改要求与患者用药之间，医疗机构需防范衔接真空——已通过绿色通道配备的目录药品如何处理、药事会遴选结果是否作废、库存和临床用药连续性如何保障。 邓勇还提示政策“一刀切”风险。若少数地区为规避监管风险，取消全部创新药信息清单，会致使高水平创新药缺少地方层面的推广渠道，反而抑制创新成果落地。 “中央政策鼓励的是生物医药创新，而不是行政壁垒；把竞争留给企业、把公平留给规则，恰恰是创新最需要的环境。”周围认为，地方支持创新的政策空间仍然充足。

2026-9-6 2: 日本财务省公布的最新数据显示，7月份日本货物贸易逆差达到6345亿日元（1日元约合0.043元人民币），不仅连续三个月录得贸易赤字，而且是连续五个财年出现货物贸易逆差。伴随着进口数量的扩大，日本贸易逆差规模也不断放大，且8月份延续逆差格局已毫无悬念。对于日本来说，昔日“顺差大国”底色的大幅消退与“逆差阴霾”的接续升腾，折射出的不只是本国出口国际竞争力的衰落与式微，更反映出自身经济结构转型进程中日益深化的困惑与窘境。 三重压力的叠加共振 受到半导体、乘用车两大出口主要力量的强势牵引，今年7月份日本货物贸易出口额同比增长23.2%，达到11.51万亿日元，为日本出口连续11个月保持增长，同时创下历史新高，也是2022年10月以来的最快出口增速；不仅如此，进口端的表现更为惊人。数据显示，在原油进口额暴涨的拉动下，7月日本进口额同比增长27.8%，达到约12.15万亿日元，同样刷新历史纪录，且已是连续两个月创下新高。 伴随着出口与进口的双双冲高，单月贸易逆差也远超预期，而且创出今年1月以来的最大月度贸易赤字。值得注意的是，7月的贸易逆差并非孤立事件。回溯2026年上半年的数据，日本贸易逆差累计达1.01万亿日元，已是连续十个半年度录得贸易赤字。若再将时间轴拉长，日本贸易出口加速恶化趋势便可看得更为清晰。数据显示，2025财年，日本贸易逆差为1.71万亿日元，连续五个财年出现贸易逆差，虽然较史上最大规模的年度贸易逆差口径有所收窄，但逆差的“常态化”本身就是一个值得警惕的信号。 短期看，日本今年连续出现贸易逆差最直接、最显性的推手，是中东地缘政治冲突导致的能源供应危机。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道之一，因中东局势持续紧张而通行受阻。日本作为一个几乎全部依赖进口石油的国家，此前严重依赖经由霍尔木兹海峡从中东进口原油。海峡通行的受阻迫使日本不得不通过替代路线和替代来源采购原油，运输距离延长、物流成本攀升，直接推高了进口成本。日本财务省的数据显示，7月日本原油进口额达1.41万亿日元，同比增长87.8%，而同期以日元计价的原油进口单价同比上涨约78%，这意味着逆差的扩大主要来源既有数量效应更有价格效应，地缘政治风险溢价已经实实在在地转化为了日本贸易账上的赤字。 日元的持续疲软是逆差扩大的第二重压力。7月美元对日元汇率约在161.83日元附近，日元处于约40年来的低位。日元贬值对贸易收支的影响是把“双刃剑”，一方面确实提振了出口，以美元计价的日本商品在国际市场上变得更便宜，出口企业（尤其是汽车和半导体行业）因此受益；但另一方面，对于能源和原材料几乎全部依赖进口的日本经济而言，日元贬值的负面影响远大于正面效应。日元每贬值一个百分点，以日元计价的进口成本就相应上升。在原油价格已经因中东局势高企的背景下，日元的进一步贬值如同给进口成本加上了“放大器”，使得日本企业需要支付更多的日元来购买同样数量的进口商品。更令人担忧的是，贸易逆差本身又进一步强化了日元的贬值压力，因为逆差意味着市场上持续存在“卖出日元、买入美元”的实需抛盘。逆差与贬值之间形成了一种自我强化的恶性循环。 第三重压力来自全球性的通胀环境和大宗商品价格周期。自2021年以来，全球大宗商品市场进入涨价周期。尽管2023~2025年间部分商品价格有所回落，但2026年中东局势的再度升级将原油价格推回了高位。日本作为一个资源匮乏的岛国，其制造业所需的原油、天然气、煤炭、铁矿石、铜等大宗商品几乎全部依赖进口。全球大宗商品价格的每一次上涨，都直接反映在日本进口账单的膨胀上。 必须强调的是，地缘政治冲击、日元贬值与全球通胀压力形成的力量组合并非各自独立运作，而是相互叠加、彼此强化。中东局势推高油价，油价上涨扩大贸易逆差，逆差加剧日元贬值，日元贬值又进一步抬高进口成本。这一传导链条的每一环都助推日本货物贸易逆差的扩大。 从“顺差大国”到“逆差常态”的系统性转型 如果说能源价格飙升和日元贬值是逆差的“急性病因”，那么日本经济深层的结构性变化则是“慢性病灶”。日本从曾经的“顺差大国”沦为连续五年逆差的“逆差常态”国家，而且逆差规模总体逐年放大，出现此种结果绝非偶然。 首先，产业外移与“去工业化”埋下贸易逆差的隐忧。日本制造业的海外转移是贸易顺差收窄的长期结构性因素。自20世纪80年代日元大幅升值以来，日本企业持续将生产基地向海外转移，以规避汇率风险和贸易摩擦，尤其是福岛核事故后，大量核电站暂停运营，日本能源进口快速增加，本土生产成本上升、全球产业链重构以及企业国际化布局加快，日本制造业向海外转移的步伐空前加快。以汽车产业为例，日本汽车企业在北美、亚洲等地大量设立生产基地，当地生产、当地销售的模式虽然规避了贸易壁垒，却也直接替代了从日本的出口。日本汽车在全球市场的份额已从高峰期的超过30%降至约25%。这种“在地化生产”策略在微观层面是企业理性的选择，但在宏观层面意味着日本出口能力的持续削弱。 其次，能源依赖构成了“结构性诅咒”。日本能源自给率极低，几乎全部石油和大部分天然气依赖进口。这一先天不足在和平时期或许尚可应对，但在地缘政治动荡加剧的时代，就成了难以摆脱的“结构性诅咒”。2022年俄乌冲突期间，日本就曾因能源价格飙升而承受巨大贸易逆差压力。2026年中东局势的再度紧张，不过是同一结构性问题的又一次暴露。更为关键的是，这种能源依赖并非短期内可以改变。日本的核电重启进展缓慢，可再生能源的替代尚需时日，这意味着在未来相当长的时期内，日本仍将高度依赖进口化石能源。只要全球能源价格维持高位，或者地缘政治风险持续存在，日本的贸易逆差压力就不会真正消退。 再次，产业竞争力相对衰落加强了贸易逆差的内生动能。日本出口产品结构的变迁同样值得关注。虽然半导体和汽车出口仍在增长，但日本在全球出口总额中的占比持续下降。在半导体领域，日本虽然在材料和部分设备上仍具优势，但在逻辑芯片等核心产品上面临韩国、中国台湾和美国的激烈竞争。在汽车领域，电动化转型的浪潮中，日本车企的起步相对迟缓，全球市场份额的流失已是不争的事实。与此同时，日本在数字经济领域的竞争力相对薄弱。在软件、云服务、数字平台等新兴领域，日本严重依赖从美国的进口。这种“数字赤字”虽然在传统贸易统计中未被充分捕捉，但已成为侵蚀日本国际收支的又一重要渠道。 最后，人口结构的内需萎缩构成了对贸易逆差的助跑。人口老龄化和少子化导致的国内需求萎缩，是另一个常被忽视的结构性因素。日本国内市场的持续收缩，使得越来越多的日本企业将增长希望寄托于海外市场。然而，当国内需求萎缩的同时，进口却并未相应减少，毕竟能源、原材料、食品等必需品的进口具有刚性，不会因为人口减少而同比例下降。这种“内需萎缩而进口刚性”的剪刀差，进一步加剧了贸易失衡。 超越贸易账的系统性风险 贸易逆差看上去虽然是一个较为简单的概念，但其所辐射的领域却非常之广泛，一国贸易逆差不仅牵动着进出口敏感指标，更可能直接拉下该国的经常账收益甚至暴露出并不友好的经常账赤字，继而经常账项目风险还会传导到资本账项目，从而对本国汇率市场构成不小冲击；不仅如此，贸易逆差还可以向所在国家民众的基本生活外溢出诸多不利影响，整个经济活动前景也会因此变得混沌不明。 首先，连续贸易逆差对日元构成了自我强化的贬值螺旋。如前所述，贸易逆差意味着日本需要持续卖出日元、买入美元来支付进口账单，并且这种实需层面的日元抛售，叠加美日利差持续走阔的结构性因素，共同构成了日元贬值的强大推力。目前来看，相较美元利率，日元实际利率仍为负值，美日利差的悬殊使得套息交易持续盛行，进一步加剧了日元的抛压。更为棘手的是，这种贬值压力具有自我强化的特征。日元贬值→进口成本上升→贸易逆差扩大→更多日元被抛售→日元进一步贬值。这一循环一旦形成，单纯依靠货币政策干预很难打破。 其次，贸易逆差意味着输入型通胀的持续。日元贬值和能源价格上涨的双重作用，使得进口商品的价格持续攀升，并最终传导至国内消费价格。剔除政府临时补贴因素后，日本核心CPI已连续五十多个月同比上涨，长期运行在央行2%的通胀目标上方。对于日本消费者而言，这意味着食品、能源、日用品等生活必需品价格的持续上涨，实际购买力不断被侵蚀。对于企业而言，进口原材料成本的上升挤压了利润空间，尤其是中小企业的经营压力显著加大。通胀的持续高企也迫使日本央行不得不在经济复苏尚不稳固的情况下收紧货币政策，这又可能抑制国内投资和消费，形成新的经济困境。 再次，常态化贸易逆差增大了公共财政压力，同时收窄了政策调控空间。日本政府债务规模早已位居全球前列，财政政策的空间本就有限，而贸易逆差的扩大意味着政府需要投入更多资源来应对通胀、补贴能源价格、支持受冲击的行业和企业，财政负担因此势必进一步加重。与此同时，国际市场对日本财政纪律的担忧也在上升。如果贸易逆差和财政赤字同时扩大，市场对日元资产的信心可能进一步动摇，从而引发资本外流和日元更大幅度的贬值。这种财政—贸易双赤字的格局，正是许多新兴市场国家货币危机的前兆。虽然日本作为发达经济体拥有较强的抗风险能力，但这一风险苗头不容忽视。 第四，贸易逆差的持续扩大构成了对经常账户的传导性侵蚀。虽然2026年上半年日本经常账户仍录得17.4万亿日元的历史同期最大顺差，但这一顺差主要来自海外投资收益（第一次所得收支），而非货物贸易或者服务本身，其中2026年6月日本经常账户甚至出现了17个月来的首次月度赤字。这一信号意味深长。日本长期以来依靠海外投资收益来弥补贸易逆差，维持经常账户顺差，但如果贸易逆差持续扩大，海外投资收益因日元贬值和全球经济增长放缓而增长乏力，经常账户的盈余可能加速收窄甚至转为赤字，日元也将失去最后的基本面支撑。 最后要强调的是，日本贸易逆差走势将很难逆转与改写。基于前七月尤其是最近三个月的贸易逆差，市场普遍预计，2026年全年日本货物贸易赤字可能超过5万亿日元，虽然全球人工智能相关投资的强劲需求有望继续拉动日本半导体及相关设备的出口，中东局势缓和也许可以减轻能源价格压力，同时低位徘徊的日元对出口竞争力也有一定的支撑作用，但是日本面临的挑战远不止于能源价格和汇率波动。连续五年的贸易逆差已经表明，日本经济正在经历一场深刻的结构性转型，即从“出口导向型”经济向“内外需平衡型”经济转变，而这一转型能否成功，取决于多个关键变量。其一，日本能否在半导体、人工智能、新能源等新兴领域建立起新的竞争优势，以弥补传统产业竞争力下滑带来的出口缺口；其二，日本能否加快能源转型步伐，降低对进口化石能源的依赖；其三，日本能否通过结构性改革提升潜在增长率，扩大内需以对冲外需的波动。只是三项中的任何一项，落地生效绝非易事。 作为应对贸易逆差的战略举动，日本经济产业省在2026年发布的《国际经济与贸易白皮书》中提出，日本将继续推行基于自由贸易和法治的混合贸易战略，但在保护主义抬头、地缘政治碎片化的全球环境中，这一战略的实施面临诸多不确定性；另一方面，面对贸易逆差的持续扩大，日本政府的政策工具箱似乎日渐局促；货币政策方面，加息虽然有助于抑制日元贬值，但会加重企业和居民的债务负担，抑制国内需求；财政政策方面，扩大支出可以刺激内需，但会进一步恶化已经高企的财政状况；汇率干预方面，日本央行虽然多次入市，但在巨大的利差和市场力量面前，效果有限。真正有效的应对，或许在于供给侧的结构性改革，包括提升能源自给率、培育新的出口产业、提高劳动生产率、推动数字化转型等，不过，这些改革无一不需要时间，无一不面临既得利益的阻力。在“慢变量”无法快速见效的情况下，“快变量”（能源价格、汇率）的波动将继续主导日本贸易收支的走势。 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）

2026-9-6 2: 9月4日，美国劳工统计局发布的8月非农就业报告显示，新增就业16.2万人，远超市场此前约5.6万人的预期中值；失业率维持在4.1%不变；平均时薪环比上涨0.3%，同比增速为3.1%。数据公布后不到一小时，美股主要指数下挫，黄金跌幅超过1%，比特币从约8.2万美元回落至7.9万美元区间，2年期美债收益率显著上行。表面强劲的就业数字迅速转化为市场对美联储可能在9月加息的定价上调。这一反差并非偶然，而是当前美国货币政策框架、就业数据内在结构与统计修订机制共同作用的结果。 就业超预期与市场定价逻辑的翻转 传统宏观逻辑认为，就业扩张意味着经济动能健康，有利于风险资产表现。然而，在美国联邦基金利率目标区间已处于3.50%~3.75%的背景下，市场关注的焦点已从“增长是否过热”转向“通胀回落路径是否允许维持利率不变”。8月就业数据显著高于近12个月平均约3.1万的月度增幅，直接推高了9月加息概率。CME联邦基金期货隐含的9月加息概率，从数据公布前的约49%迅速升至60%左右。短端利率敏感的2年期美债收益率一度升至约4.42%，为2025年1月以来的高位；10年期收益率则相对稳定在4.78%附近。 这种短端上行、长端持稳的收益率曲线变化，反映了市场对政策路径的重新定价：近期加息风险上升，但中长期增长与通胀预期并未同步大幅上修。黄金与比特币等对实际利率敏感的资产承压，股票市场则因贴现率上升而出现回调。数据公布当日美股主要指数收跌，与“好就业等于好股票”的简单叙事形成鲜明对照。短端利率上行直接推高货币市场基金吸引力，资金从风险资产向现金及类现金工具转移的压力上升。稳定币等对利率敏感的加密资产流动性也面临考验。 16.2万新增就业的行业结构与质量审视 就业数据的量与质需要分开考察。8月新增16.2万个岗位中，餐饮与酒吧业贡献5.9万个，远超其过去12个月平均约1.2万的月度增幅；地方政府教育部门新增4.2万个，主要对冲了7月因暑假导致的大幅减少。两者合计约10.1万，占当月新增的六成左右。信息业（涵盖软件、出版、广播等）则减少2.3万个，为12个月平均降幅的约三倍。 这一结构表明，当月就业扩张在相当程度上受到季节性与周期性因素驱动。新学期开始带动教育相关岗位回升，休闲与酒店业则从前期疲软中反弹。信息业持续收缩则提示科技与知识密集型行业仍在调整。从个人层面看，若高薪技术岗位流失后劳动者转入低薪服务岗位，统计上仍记为就业净增加，但收入与劳动生产率含义截然不同。平均时薪同比3.1%的增速虽保持正增长，但已低于此前更高水平，实际购买力受通胀侵蚀的问题依然存在。 三个月移动平均新增就业约7.1万，更接近部分估算的“维持失业率稳定所需的盈亏平衡水平”（考虑移民放缓后约5万至8.7万）。单月16.2万明显偏强，但拉长时间窗口后，劳动力市场更接近温和扩张而非过热。私营部门就业增加12.7万人，政府就业增加3.5万人。制造业就业增加1.6万人，延续了自2025年12月低点以来的温和回升趋势。建筑业增加2.2万人。劳动力参与率从7月的61.4%回升至61.6%，U-6广义失业率从7.9%降至7.7%。平均每周工作时长略升至34.4小时。 统计修订机制与数据可靠性边界 就业数据并非一次性定稿。7月非农就业初值原报为减少2.3万，此次修订为增加2.1万；6月也从2万上修至3.1万，两月合计上修5.5万。更重要的是，截至2026年3月的一年期基准修订初步显示，就业总量被高估约7.9万。此类下修在近年来多次出现。 企业调查响应率已从十余年前的90%以上区间回落至60%左右，约四成样本需通过模型填补。较低的响应率放大了月度数据的修订空间，也增加了政策制定者的不确定性。美联储在9月15~16日的议息会议前，无法等待一个月后的修订数据，更无法等待次年完整基准修订。因此，当前16.2万的数字更接近初步评分而非最终定论。家庭调查口径的就业增长更为强劲——8月家庭就业增加56.9万人，劳动力人口暴增68.3万人。这一数据与非农企业调查形成呼应，表明就业复苏具有较广泛的微观基础。 人口结构与生产率重塑盈亏平衡点 理解当前就业数据对货币政策的意义，必须置于美国劳动力供给结构的长期变化背景之下。近年来，人口增长放缓、移民政策收紧以及婴儿潮一代持续退休，共同导致劳动力参与潜力和就业盈亏平衡点显著下移。所谓盈亏平衡就业增长，即维持失业率稳定所需的最低月度岗位增量。新冠疫情前这一数字通常在10万~20万区间，而近期研究估计已降至数万甚至接近零的水平。 美联储相关研究指出，2026年潜在劳动力增长可能接近停滞，这意味着即使岗位增长为负，失业率也不一定显著上升。生产率提升则是另一关键变量。企业能够以更少的人员投入实现产出增长，这解释了为何在岗位增速放缓阶段，失业率仍能保持稳定，同时名义GDP增速仍维持在较高水平。一季度美国实际GDP增速上修至2.1%，名义GDP增速接近7%。泛AI产业链投资需求持续大幅上调，一季度软件投资季比折年增速达23%、计算机设备投资达67%，合计贡献GDP增长1.1个百分点。AI相关投资对增长的拉动已超过传统经济部门，进一步降低了就业增长与产出增长之间的相关性。 因此，8月16.2万的增量远高于当前较低的盈亏平衡水平，显示劳动力市场实际偏紧而非宽松。名义增长强劲、企业盈利处于历史较高水平、消费者支出在核心服务领域保持韧性，均不支持经济已接近衰退边缘的判断。高盛等机构预计2026年美国实际GDP增速有望达到2.5%左右，高于市场一致预期。这一“低岗位增长、高产出增长”的新常态，正是理解当前美联储政策困境的关键出发点。 美联储内部立场分化与即将到来的通胀考验 美联储内部对政策路径存在明显分歧。美联储理事沃勒在9月3日表示，若通胀继续显示回落迹象，将支持维持利率不变。与此同时，此前在7月会议上投票支持加息的地区联储主席仍对通胀黏性保持警惕。美联储主席沃什此前强调政策纪律与通胀目标的优先性，在杰克逊霍尔研讨会上展现鹰派立场，强调近期月度通胀回落“并不代表底层通胀趋势出现实质性改善”，若通胀不见好转，“我们还有工作要做”。 当前FOMC内部的票数分布异常胶着。据资深宏观策略师统计，12名投票成员中，有6票倾向于维持3.50%~3.75%的联邦基金利率目标不变，5票支持加息，另有1票尚未确定。如果出现平局，由于《联邦储备法》并无关于平票的条款，据推测意味着现状将维持不变。市场对9月加息25个基点的概率从报告前约50%升至60%~65%附近，随后受偏鸽派讲话影响有所回落，但整体仍维持在较高水平。 需要特别强调的是，非农就业数据本身不太可能成为9月是否加息的最终决定因素。消费者物价指数（CPI）才是判断美联储是否落地加息的核心数据。美联储9月会议前的关键变量是即将公布的8月CPI和PPI数据。回顾近期通胀演变：6月CPI与PPI双双超预期回落，核心CPI同比降至2.6%；7月CPI环比仅上涨0.1%，核心CPI环比0.2%，显示通胀压力阶段性缓解。但当前面临的风险在于：中东冲突推升能源价格、移民工作许可变化影响劳动力供给，以及服务业需求仍然强劲等因素可能重新推高通胀读数。 8月ISM服务业PMI升至55.4，连续第26个月处于扩张区间，商业活动指数达61.7；价格指数由70.3进一步升至72.6，创2022年8月以来最高。服务业就业指数虽小幅回升但仍低于50荣枯线，显示就业收缩与物价上涨并存的滞胀式特征正在服务业领域显现。若核心通胀读数偏高，加息概率将进一步上升；若通胀继续温和回落，维持不变仍具空间。三个月就业平均与单月强劲数据之间的张力，正是政策讨论的核心。 资产价格、融资条件与跨境传导 短端利率上行直接推高货币市场基金吸引力，资金从风险资产向现金及类现金工具转移的压力上升。黄金作为零收益资产，在实际利率预期上升时承压；比特币则同时受到风险偏好下降与美元走强的双重影响。对外部经济体而言，美国短端利率上行可能通过利差与资本流动渠道产生影响。美元指数在数据公布后有所走强，但部分亚洲货币因出口与经常账户因素表现相对独立。对中国等大型开放经济体，关注点更多在于美国需求前景与全球融资条件变化，而非单一就业数据本身。 利率敏感板块如成长股、部分科技和消费股承压明显。半导体板块则表现出相对韧性，部分个股逆势上涨。市场将其视为“风险规避”资产的逻辑在于：龙头半导体企业拥有稳定的自由现金流、较低的负债率，且业务模式对利率上升的直接冲击相对有限，同时仍能提供高于无风险利率的增长。这一相关性并非永久性，但在当前高利率环境中已被多次验证。房地产市场则面临更为复杂的局面。受收益率上行推动，30年期固定抵押贷款利率攀升至6.71%，创一年多新高，本就疲弱的房地产市场将承受进一步压力。部分南部都市圈中低价位段出现较多压力出售，但高价位段和租赁市场相对稳健。 政策与市场的前瞻性评估 综合来看，8月非农数据确认了美国劳动力市场并未陷入明显疲软，季节性与行业反弹因素解释了相当一部分超预期。信息业收缩与工资增速温和则提示增长质量并不均匀。统计修订的历史模式提醒市场，不宜过度依赖单月初值。对美联储而言，就业数据降低了“因劳动力市场恶化而被迫宽松”的可能性，却增加了“因增长过热而需要进一步收紧”的讨论权重。最终决策将高度依赖即将公布的通胀数据以及委员会对中期风险的权衡。市场已将9月加息概率定价至六成左右，但这一概率本身仍具高度不确定性。 从更长时间视角观察，就业数据的波动性、修订幅度与政策反应之间的互动，构成了当前宏观金融环境的核心特征。投资者与政策观察者需要同时跟踪月度高频数据与季度、年度修订轨迹，避免将初步数字等同于最终现实。9月中旬的议息结果与后续就业、通胀数据，将继续检验这一轮好数据与紧政策之间的平衡能否维持。 整体而言，当前美国劳动力市场呈现“总量增长超预期、结构改善、供需仍偏紧”的特征。这一格局既支撑了名义增长，也给货币政策带来更多权衡空间。未来数周的通胀与就业数据将决定政策路径的最终走向，市场定价也将随之动态调整。短期内，波动或将加剧，尤其在利率预期调整过程中。中长期来看，具备定价能力、低杠杆和稳定现金流的企业仍可能在高利率环境中表现相对突出。投资者应关注就业修订趋势、参与率变化以及分行业岗位质量，而非单一总量数字。同时，全球供应链、能源运输成本及区域房地产分化等结构性因素，将继续影响资产相对表现。在通胀高于目标、就业维持韧性，而高收益率已实质上完成部分紧缩任务的复杂格局下，美联储的每一步都需在数据与预期、独立性与政治压力、通胀与就业之间谨慎权衡。9月16日的FOMC会议，注定将成为近年来最具悬念的一次货币政策决断。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-9-6 2: 随着A股上市银行2026年半年度报告披露收官，一个清晰的信号浮出水面：上半年银行业整体利润与信贷增长的主要拉动力来自对公业务，而曾被视为“压舱石”的零售业务普遍出现增速放缓甚至负增长。 对公贷款投放高歌猛进、对公利润贡献大幅提升，与零售存款流失、零售贷款需求疲软、零售利润贡献下滑形成鲜明对比。甚至作为“零售之王”的招商银行，上半年零售税前利润竟被对公业务反超。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼分析认为，2026年上半年上市银行“对公强、零售弱”格局的形成，与居民需求、资产质量与银行供给等因素有关。 对公存贷增速均反超零售 今年上半年，42家上市银行对公存款余额和对公贷款余额的增速均高于零售业务，其中零售贷款表现尤为疲弱。 Wind数据显示：上半年，42家上市银行企业贷款余额合计121.37万亿元，较年初增长7.90%；而个人贷款余额合计62.66万亿元，较年初下降0.27%。存款方面，企业存款余额合计101.52万亿元，较年初增长5.47%；个人存款余额合计120.13万亿元，较年初增长4.65%，增速依旧弱于企业贷款。 具体来看，在个人贷款方面，42家上市银行中，有28家银行个人贷款余额较年初出现负增长。其中，西安银行个人贷款较年初减少了29.71%。 股份行中，浙商银行、华夏银行个人贷款余额较年初分别下滑6.72%、6.76%；民生银行较年初下滑4.52%；兴业银行、光大银行分别较年初下滑3.70%、3.47%；招商银行、浦发银行、中信银行分别较年初下滑1.08%、1.37%、1.53%，股份行几乎“全军覆没”。 个贷失速甚至蔓延至一向稳健增长的国有大行，工商银行、中国银行个人贷款余额均较年初出现轻微下滑。 今年上半年，个人贷款增速最高的是农业银行，截至6月30日，农业银行个人贷款较年初增加3094.51亿元，增长3.3%。其中，个人消费类贷款（含信用卡透支）较上年末增加490.54亿元，增长3.4%；个人经营类贷款较上年末增加3486.85亿元，增长11.7%。 而其余实现正增长的上市银行，个人贷款增速多在1%—2%之间，或几乎原地踏步。 相反，对公业务则表现强劲，38家银行企业贷款余额较年初增长超5%，其中15家实现了超10%的增长，苏州银行、宁波银行增长超18%；22家银行企业存款增长超5%，其中8家超10%，邮储银行企业存款余额增长了21.81%，该行称主要是持续提升公司金融专业服务能力，强化资金链式营销，致公司存款实现快速增长。 “强对公、弱零售”格局成型 在对公、零售存贷增速分化的影响下，多家大中型银行零售利润贡献度显著下滑，对公业务利润增速则显著高于全行平均水平，进而呈现出“强对公、弱零售”的格局。 在国有行中，半年报显示，农业银行今年上半年的公司银行业务营业收入同比增长了11.99%，而个人银行业务收入仅同比增长5.22%，个人银行业务收入占比从2025年上半年的51.4%下滑至今年上半年的48.7%。 建设银行2026年上半年公司金融业务实现营业收入1797.77亿元，同比增长57.98%；利润总额751.23亿元，相比2025年上半年的174.73亿同比增长了329.94%。个人金融业务实现营业收入1857.87亿元，同比增长2.38%；利润总额672.22亿元，相比2025年上半年的787.34亿元同比下降了14.62%。 邮储银行有着广泛的县域网点，战略一直锚定“一流大型零售银行”，但在今年上半年，其零售业务收入占比也出现了一定的收缩。上半年，该行个人银行业务实现营业收入1193.02亿元，同比增长2%，但占比从去年上半年的65.15%下滑至61.98%；公司银行业务实现营业收入472.11亿元，同时增长了15.87%，占比较去年同期提升了1.82个百分点。 工商银行同样如此，该行上半年公司金融业务税前利润同比增长67.80%，占比从去年上半年的32%升至50.8%；个人金融业务税前利润同比下滑49.36%，占比从去年上半年的46.6%降至22.4%。 在股份行中，招商银行发出最醒目的信号。作为“零售之王”，招商银行零售业务收入贡献和占比长期超过对公业务。但在今年上半年，该行的零售税前利润已被对公业务反超。 半年报显示：上半年，招商银行零售金融业务税前利润428.88亿元，同比下降17.58%，占集团税前利润的47.27%，同比下降11.26个百分点；营业收入968.20亿元，同比增长0.65%，占集团营业收入的54.34%，同比下降2.25个百分点。同期，批发金融业务税前利润457.03亿元，较零售金融业务多出28.15亿元。 招商银行行长王小青在中期业绩发布会上表示，招行是一家以零售业务为主体和特色的银行，面临着阶段性挑战。随着居民的资产负债表处于一个阶段性重构的阶段，出现了去杠杆的现象，部分客户的还款意愿和还款能力受到了影响。由于自身业务结构，这给招行带来的冲击相对更大一些。 三方面因素叠加影响 对于今年上半年普遍形成的“强对公、弱零售”格局，董希淼认为，从需求方面来看，居民部门加杠杆意愿持续疲软，房地产市场深度调整使得住房贷款显著萎缩，同时经济复苏过程中收入预期修复缓慢，消费信心不足，导致信用卡、消费贷款等零售信贷需求整体走弱，而企业端则受益于制造业景气回升和基建投资发力，融资需求相对旺盛。 从风险来看，他说，零售贷款资产质量面临较大压力，住房贷款、信用卡、消费贷款及经营性贷款等主要品种不良率均呈现上行趋势，风险上升加快迫使银行在零售条线追加拨备，侵蚀业务利润，部分银行零售盈利明显下滑，部分业务风险调整后的资本回报不及对公业务，这使得银行从商业可持续角度出发倾向于资源再配置。 Wind数据显示：上半年，上市银行（仅部分披露数据）企业贷款不良率均值为1.01%，而个人贷款不良率均值达到了2%左右，较年初的1.75%存在较大幅度的提升，其中，13家银行的个人贷款不良率超过2%。 浙商银行副行长、首席风险官潘华枫在业绩说明会上曾表示，影响个人贷款不良率的主要是个人经营贷款和消费贷款，而且，个人不良贷款小额且户数较多，受司法诉讼及其他处置方式的一些限制，总体处置进度不及公司不良贷款，所以导致个人贷款不良率上升。 另外，从供给来看，董希淼认为，面对零售信贷风险持续发酵，银行主动实施信贷结构调整，收紧信用卡授信和消费贷款审批门槛，将更多增量额度投向对公领域。需求萎缩、风险攀升与供给收缩三者相互强化，共同导致信贷资源加速从零售端流向对公端，最终形成“对公强、零售弱”的分化格局。 “但随着居民工作和收入趋于稳定，以及提振消费、扩大内需一系列政策措施落地实施，预计银行零售业务将有望保持稳定，部分头部银行零售业务将呈现稳中有升的趋势。如上半年，招商银行流通卡量9770.73万张，流通户数7043.22万户，同比增长0.46%。”董希淼说。

2026-9-6 2: 近期美国长期国债市场再度承压。8月18日，30年期美债收益率一度升至5.34%，创2007年以来最高水平。8月19日，美国财政部宣布，将10~20年期和20~30年期名义国债的单次流动性支持型回购上限，由20亿美元提高至40亿美元以上，9月9日起实施，延续至11月4日。美国财长贝森特随后表示，回购规模仍有进一步提高空间，扩大回购也在向市场传递一个信号，即当前长期收益率没有准确反映美国经济基本面。 市场最初作出积极反应，30年期美债收益率当天降至5.18%左右，次日却已收复约一半跌幅。进入9月，长债抛售再度加剧，9月1日10年期收益率升至4.79%，30年期收益率回到5.27%。这表明，回购可以在短期内提振市场情绪、缓解抛售压力，却难以改变投资者对美国财政赤字、通胀和长期国债供求关系的判断。此次操作规模有限，政策含义却不宜低估：原本主要服务于政府融资和国债市场运行的债务管理政策，正在更主动地参与长期金融条件的塑造。 债务管理开始承载宏观金融功能 美国财政部长期将债务管理的首要目标界定为，以长期最低成本满足政府融资需要。为此，国债发行强调规律、透明和可预期，财政部也一再表示“不是市场择时者”，不会根据某一时点的利率高低频繁改变发行期限和规模。这套制度安排的要义，是用政策可预期性降低投资者要求的风险补偿，进而压低政府的长期融资成本。 2024年美国时隔二十多年恢复常态化国债回购，起初仍延续这一逻辑。现金管理型回购用于平滑财政现金余额和短期国库券发行，流动性支持型回购则为交易相对不活跃的非新发行国债提供退出渠道。美国财政部至今仍强调，后一类工具并非为应对“急性市场压力”而设。 此次调整出现了新的变化。8月5日公布季度再融资计划时，美国财政部预计在新一个季度回购最多380亿美元非新发行国债，并安排最多250亿美元现金管理型回购；较长期限品种的单次回购上限仍为20亿美元。两周后，在30年期收益率触及近19年高位之际，美国财政部突然把长端回购规模翻倍。官方对此给出的解释是为长期名义国债提供更多流动性支持，贝森特关于“信号”和“基本面”的表态，则把市场关注点从流动性进一步引向长期利率水平。 这显示美国债务管理出现了更强的宏观金融政策色彩。其政策功能正在由“怎样稳定、低成本地把债融出去”，延伸到“怎样避免巨额债务供给过度推高长期融资成本”。财政部并未直接设定长期利率目标，回购规模与32万亿美元以上的可交易国债市场相比也十分有限；但通过调整回购品种、发行期限和短债占比，财政部可以改变市场需要承接的长期国债规模和利率风险，进而影响住房按揭、企业融资和资产价格。 财政部与美联储共同塑造金融条件 这一变化更深层的含义，在于财政部与美联储的政策功能出现新的交叉。传统分工下，财政部决定融资规模和债务期限结构，美联储依据就业和通胀目标决定政策利率及资产负债表安排。财政部发债当然会影响市场利率，但通常不以改变收益率水平作为直接操作目标。 当前两家机构面对的约束并不完全一致。7月29日，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%~3.75%，并强调通胀仍高于2%目标，甚至有3名投票委员主张加息25个基点。这表明美联储仍需借助偏紧的金融条件抑制通胀。财政部承受的压力则来自另一端。8月19日，美国公共债务首次突破40万亿美元，其中公众持有的国债超过32万亿美元；2026财年前10个月，联邦利息支出已经超过1.1万亿美元。长端收益率持续上升，不仅推高政府债务成本，也通过住房抵押贷款和企业债券压制投资与消费。 由此正在形成一种更复杂的政策组合：美联储主要通过短期利率控制总需求和通胀，财政部则利用回购和债务期限调整缓解长期融资压力。两者在维护国债市场正常运行方面具有互补性，在整体金融条件上却可能相互牵制。财政部减少市场需要承接的长期国债，会压低住房和企业融资成本，并对资产价格形成支撑；如果这种宽松效应持续，美联储为实现通胀目标就可能需要在更长时间内维持较高政策利率。 把这一变化概括为财政部“取代”美联储并不准确，认定两家机构已经发生制度性冲突也为时尚早。贝森特明确表示，利率决策与国债回购分属不同决策；如果涉及美联储资产负债表变化，双方仍会协调。更准确的判断应该是，美国金融条件正越来越由财政部的债务供给政策、美联储的货币政策与市场对期限风险的定价共同决定。观察“谁在主导美国金融条件”，已经不能只盯住联邦基金利率。 工具增多难以消除高债务约束 财政部回购长债，可以在一段时间内减少市场需要吸收的长期国债，却无法消除长期收益率上升背后的结构性压力。财政赤字、通胀预期和未来债券供给仍是决定长端利率的基本变量，投资者结构的变化又放大了这些压力。过去对价格波动相对不敏感的海外官方投资者在长债市场中的作用下降，更多交易由对价格和融资条件更敏感的对冲基金等机构推动。与此同时，大型科技公司为人工智能和数据中心建设大规模融资，也在与美国财政部争夺长期资本。投资者因而要求更高的期限溢价。 回购还伴随着风险的重新分配。财政部买回长期国债后，仍需为赤字和到期债务筹资。若转而增加短期国库券或较短期限国债发行，长期利率风险会部分转化为短期再融资风险；若继续扩大长债供给，回购带来的缓解作用又会被抵消。债务期限可以改变，债务本身并未减少。这也是8月19日宣布加码后，长债收益率短暂回落又重新上行的重要原因。 更值得关注的是其长期制度代价。美国国债市场之所以长期具有全球“锚”的地位，不仅因为市场规模大，也因为投资者相信价格主要由供求、通胀和增长预期形成，财政部不会因为收益率上升就频繁改变政策工具来托住价格。此次回购短期有助于提振市场，但如果今后每逢长期利率明显上升，财政部都更加主动地通过回购和期限调整影响价格，市场就会逐步形成对政府托底的预期。其结果可能是市场信号被削弱，风险定价受到干扰，并在更长时期内损耗美国自由市场经济所依赖的制度信誉。 对中国而言，首先，需要调整观察美国金融条件的框架。在联邦基金利率和美联储资产负债表之外，还应持续跟踪财政部的长债发行、回购规模、短债占比、财政部一般账户余额，以及市场实际需要承接的长期国债规模。其次，需要关注美国高债务治理是否正从控制债务规模更多转向管理债务成本。在财政整固政治阻力较大的情况下，调整债务期限和回购长债具有较强的现实诱因，但也会将风险在长期利率、短期再融资、美元汇率和跨境资本流动之间重新分配。再次，应把美联储与财政部政策放在同一框架下研判。美国收益率曲线受到政策影响的程度上升，将增加全球资产定价和资本流动的复杂性，也会对人民币汇率、我国跨境资本流动及国内货币政策节奏产生新的外溢影响。 总体看，贝森特加码国债回购仍属于有限规模的市场操作，与收益率曲线控制或量化宽松相去甚远。它提供的关键性信号是，在高债务难以依靠财政紧缩迅速化解、美联储又受通胀目标约束的背景下，美国财政部正更主动地利用债务管理影响长期金融条件。短期看，这类操作有助于改善市场流动性、缓解融资压力；但如果长期利率和资产价格越来越需要财政部通过债务管理工具加以稳定，债务管理与宏观金融调控之间的界限就会逐渐模糊，则会削弱市场自身的价格发现功能，并对美国市场化金融体系的长期信誉形成严峻挑战。因此，未来美国如何在控制通胀、降低融资成本、维护国债市场稳定和保持市场机制可信度之间取得平衡，是观察其宏观金融政策变化的一条重要主线。 （作者系中国社会科学院美国研究所美国经济问题学者）

2026-9-6 2: 中广核山东招远核电项目2号机组启动核岛第一罐混凝土浇筑，华电灵宝抽水蓄能电站主体工程开工，临河至哈密铁路临河至额济纳段扩能改造工程全面开工……近期，随着施工旺季来临，多地重大工程项目开工。 国家发改委日前召开“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议，调度109项重大工程建设进展，加快推进在建项目实施，推动一批新项目尽早开工建设，进一步强化要素保障，压实项目质量和安全管理责任，形成共同推进重大工程建设合力，为实现“十五五”良好开局提供有力支撑。 今年以来，投资增速持续下滑，引发广泛关注。国家发改委近期密集召开系列专题会议，加力推进促进有效投资相关工作。多位专家对第一财经记者分析，下阶段财政支出进度有望加快，“两重”和“六张网”项目加快推进、新动能持续引领以及基数走低等因素的共同支撑，投资降幅有望逐步收窄，其中基建投资增速有望回升。 重大项目建设加快推进 重大项目投资体量大、链条长，能够快速形成实物工作量，对投资具有巨大的拉动作用。 国家发改委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅日前表示，“十五五”规划纲要109项重大工程正加快实施。今年新开工了三峡水运新通道、广州新机场、福建上白石水利枢纽等一批重大工程项目，新藏铁路东西路段、四川都江堰灌区现代化改造等项目前期工作也正在加快推进，争取尽早开工建设，形成实物工作量。 第一财经记者注意到，近期能源、铁路等重点领域多个项目开工建设。9月5日，中广核山东招远核电项目2号机组启动核岛第一罐混凝土浇筑，标志该机组主体工程正式开工，项目一期工程进入全面建设阶段。 核电产业具备较强的产业链带动效应。据山东招远核电有限公司执行董事喻向东介绍，招远核电发挥产业优势，搭建产业链对接会、供需对接会等平台，积极带动山东本地企业进入“华龙一号”供应链体系，目前已有300余家山东企业与招远核电建立合作关系。项目正融入山东省胶东半岛清洁供暖一张网建设，打造核能综合利用示范基地，推进核能供暖、工业供汽等示范应用。 8月31日，随着位于巴彦淖尔市临河区的临哈铁路与包兰铁路联络线特大桥首座桥墩开展桩基钻孔作业，国家“十五五”规划重点项目——临河至哈密铁路临河至额济纳段扩能改造工程全面开工。 本次扩能改造工程完成后，18座车站将具备接发万吨级货物列车条件，实现与包兰铁路“电气化”牵引无缝衔接，运输能力和效率将进一步显著提升，年货物发运能力由目前3000万吨跃升至约2亿吨，为国家“西煤东运”“疆煤外运”提供稳定可靠的重载运输通道。 与此同时，下半年以来，一批重点铁路工程建设取得阶段性突破。广湛高铁佛山站开通运营，广州、佛山两市中心最快18分钟可达；西康高铁启动全线拉通试验；雄忻高铁山西段实现铺轨；通甬高铁汾湖隧道开启无砟轨道施工；渝湘高铁安康至重庆段完成全线箱梁架设；渝厦高铁重庆菜园坝长江铁路隧道实现贯通。 根据国铁集团年初工作会议的部署，今年力争完成基建投资5200亿元，投产新线2000公里以上。 稳投资政策不断加力 重大项目建设加速落地的背后，离不开资金的有力保障。 8月28日，国家发改委联合有关部门召开全国投资工作推进会议。会议指出，加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。 在财政资金层面，8月21日，在国务院新闻办公室举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，财政部副部长廖岷表示，投资方面，加快超长期特别国债发行使用，其中8000亿元“两重”资金已全部下达，支持1417个重点领域重大项目建设。发挥地方政府专项债券带动作用，截至7月底全国已发行2026年新增专项债券2.4万亿元，支持建设项目超过1.8万个。 廖岷表示，下半年还有2万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用，同期而言，这个规模也是历年来较大的，能够继续保持政策强度。财政部将抓紧指导地方组织好债券发行，加强项目前期准备，推动项目尽快开工建设，形成更多实物量。 在提振民间投资方面，8月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会，围绕稳定经济运行、促进有效投资听取民营企业意见建议。郑栅洁表示，协同推进“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设，扎实推进“两重”建设和“两新”工作，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益，充分激发民间投资活力，推动经济持续向新向优向好发展。 此前8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 今年我国继续发行新型政策性金融工具，资金规模达8000亿元，较去年增加3000亿元。中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，新型政策性金融工具对民间投资的拉动作用主要体现在四个方面：一是有效补充项目资本金。破解民企参与重大项目时资本金不足的瓶颈与缺口，撬动更多社会资本投入。 基建投资增速有望温和回升 从先行指标来看，国家统计局最新发布的8月份建筑业商务活动指数为46.9%，较上月下降0.1个百分点，但土木工程建筑业商务活动指数较上月上升近2个百分点，升至52%以上。 除了商务活动趋升外，土木工程建筑业的需求侧、上下游价格和市场预期均有向好表现。土木工程建筑业的新订单指数虽仍在50%以下，但较上月明显上升；投入品价格指数和销售价格指数较上月均有不同程度上升，且均升至52%以上；业务活动预期指数升至54%以上。 中国物流信息中心专家武威表示，综合数据变化，土木工程建筑业对稳投资的支撑作用有所显现。预期9月份以后，伴随高温、洪涝等季节性天气扰动因素逐步消退，一批重大工程项目将加快落地实施，“六张网”基础设施建设也将持续提速。依托政策引导、资金保障与市场内生驱动三重力量，基建投资有望持续加码，充分发挥稳增长关键支撑作用。 财信金控首席经济学家伍超明对第一财经记者分析，往后看，在稳增长和稳就业压力凸显、外部供应链极端中断风险消退的背景下，预计财政支出和债券资金使用进度有望加快。叠加“六张网”项目加快推进、新动能持续引领以及基数走低等因素的共同支撑，下半年投资降幅有望逐步收窄。 他表示，结构上，基建投资在财政发力和重大项目支撑下有望温和回升；制造业投资结构有望持续优化，但K型分化下整体或低位运行；房地产投资大概率延续筑底调整态势。

2026-9-6 2: 据新华社，记者9月6日获悉，财政部将于近期发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。 当日，工商银行、农业银行、进出口银行、中国信保、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保等8家中央金融企业分别发布了增资计划。 业内人士表示，此次财政部对8家中央金融企业增资，属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，是支持中央金融企业高质量发展、助力宏观经济行稳致远的主动作为。

2026-9-6 1: 这个周末，网上曝光的“染色莴笋”让不少消费者对莴笋能否放心吃，产生了新的疑惑。甘肃省兰州市榆中县有关部门9月5日通报，当地部分企业在莴笋收购环节存在违法使用食品添加剂的行为。据“榆中发布”的公告，针对网上反映的“莴笋收购环节染色”相关问题，榆中县农业农村局、市场监管局近日对全县53家蔬菜收购仓储经营主体进行了联合执法监督检查，发现有6家企业在莴笋收购环节违法使用了果绿食品添加剂。染色莴笋背后是经营者对食品添加剂的滥用。公开信息显示，果绿属于复配食品着色剂，易溶于水，主要由亮蓝、柠檬黄两种食品着色剂混合制成。笔者从业内了解到，虽然亮蓝、柠檬黄属于国标允许使用的食品添加剂，但不能用于掩盖产品质量缺陷，更不能使用在新鲜蔬菜，即便在允许使用的食品中，使用剂量也有明确规定。食品专业人士扈晓佳对笔者分析，在国标GB 2760?2024《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》，食品添加剂的使用原则之一是“不应掩盖食品本身或加工过程中的质量缺陷或以掺杂、掺假、伪造为目的而使用食品添加剂”，如果为了掩盖产品质量问题添加色素，就不符合食品添加剂的定义要求。商家浸泡莴笋，目的是掩盖表皮发黄、磕碰损伤，美化外观，属于国标明确禁止的使用目的。即便添加剂本身合格，使用目的本身就违背国标原则。扈晓佳提到，更重要的是，国标对每一个原料的使用范围和用量都有要求。像亮蓝跟柠檬黄的使用范围里没有新鲜的蔬菜水果，属于超范围使用的食品添加剂。笔者从《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》查询到，亮蓝和柠檬黄的主要功能都是着色剂。可使用的食品范围包括风味发酵乳、调制炼乳、冷冻饮品、果酱等，均不包括新鲜蔬菜。同时对于可以进行添加的食品，均规定了每千克的最大使用量。“在生鲜产品的采购流通过程中，无法保证着色剂的使用量。超量使用的话，可能给长时间食用这类蔬菜的群体带来健康危害。”扈晓佳对笔者说。那么，为了莴笋有个更好的卖相，经营者这样低成本染色的行径可能带来哪些法律风险？法德东恒律师事务所权益合伙人蓝天彬律师对笔者分析，企业在莴笋收购环节违法使用果绿食品添加剂，属于超范围使用食品添加剂，涉嫌违反食品安全法规定。根据食品安全法第三十四条规定，禁止生产经营超范围、超限量使用食品添加剂的食品。蓝天彬律师说，食品安全法第一百二十四条规定，违反本法规定，生产经营超范围、超限量使用食品添加剂的食品，尚不构成犯罪的，由县级以上人民政府食品安全监督管理部门没收违法所得和违法生产经营的食品、食品添加剂，并可以没收用于违法生产经营的工具、设备、原料等物品；违法生产经营的食品、食品添加剂货值金额不足一万元的，并处五万元以上十万元以下罚款；货值金额一万元以上的，并处货值金额十倍以上二十倍以下罚款；情节严重的，吊销许可证。“榆中发布”也提到，已依法对6家在莴笋收购环节违法使用果绿食品添加剂的企业进行立案查处，同时，对其他蔬菜收购仓储经营主体进行了集体约谈警示。食品安全重如山，笔者从部分市场了解到，“染色莴笋”被曝光后，市面上的莴笋一时间也不好卖了。实施违法添加的“害群之马”，破坏的是消费者信任和整个产业链。此前的“泡药杨梅”便是如此。今年5月，福建省漳州市龙海区部分杨梅集中收购点被曝光存在违规浸泡防腐剂、滥用疑似“三无”甜味剂的行为，直接导致消费者“谈梅色变”，拒购杨梅这类非必需品类，引发批发市场滞销、农户面临收购量、收购价格暴跌的连锁反应。漳州杨梅种植已有700多年的历史，漳州龙海杨梅全产业链产值近10亿元。长途运输先“泡药”的潜规则，直接造成对当地杨梅产业的无差别打击。“甲醛白菜”“染色莴笋”亦是如此。不久前被曝出部分收购商用甲醛浸泡白菜的事发地河北张家口，本是坝上冷凉蔬菜的优势产地。此次“染色莴笋”的事发地兰州榆中，也是高原夏菜的核心基地，孕育的高原夏菜病虫害少，有良好的自然禀赋。公开资料显示，榆中县蔬菜种植面积达44.5万亩，全年产业产值预计突破30亿元。这些本是具备差异化竞争优势、商业价值突出的特色农业产区，却因为部分流通收购环节的收购商家不愿承担正常储运损耗，也不依靠规范冷链保鲜，反而采用不法手段掩盖食材状态，伪装新鲜品相来获取更大利益，这样的逐利行为透支的是整个产地的口碑，伤害了整个产业链。根治农产品流通环节乱象，需要监管持续发力、精准施策。监管部门应加大违法查处力度，对超范围、超限量使用食品添加剂以及违规物质的从严问责、以儆效尤，斩断行业违规潜规则。同时立足农产品长距离流通特点，建立产地、运输、批发市场全流程常态化抽检机制，强化农业农村部门与市场监管部门之间的监管衔接，在常规抽检体系中，进一步覆盖行业潜规则下易违规添加的风险物质。

2026-9-6 1: 9月6日，中国工商银行等8家中央金融企业分别发布增资计划，将补充核心一级资本。据统计，8家中央金融企业计划共增资3600亿元，有助于进一步增强稳健经营能力、抵御风险能力和服务实体经济能力。 根据公告消息，中国工商银行、中国农业银行两家大型国有商业银行拟向特定对象财政部、中国烟草总公司及相关子公司发行A股股票，计划募集资金分别不超过1000亿元、1600亿元。 另外，财政部将向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构分别注资300亿元、100亿元。 当日，还有四家国有商业保险公司宣布增资计划。中国人保拟向特定对象财政部发行A股股票，计划募集资金不超过150亿元。财政部向中国人寿集团、中国太平分别注资350亿元、70亿元。中国再保拟由财政部以现金方式认购内资股，计划募集资金30亿元。

2026-9-6 1: 8月31日～9月6日当周，IPO市场有两件事引发市场关注：一是燧原科技确定发行价，并披露了打新结果；二是长江存储控股股份有限公司（下称“长存控股”）IPO出现新进展，进入已问询阶段。 燧原科技此次发行价确定为142.18元/股，发行数量为4303.5173万股。该公司因为尚未盈利，此次发行选择市销率作为估值指标，发行价格对应的2025年摊薄后静态市销率为61.80倍，低于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平93.51倍。 值得关注的是，燧原科技的发行价是今年以来科创板新股第三高价，仅次于频准激光（688826.SH）、宇树科技-W（688836.SH）。 与主营业务及经营模式相近的可比上市公司相比，燧原科技的发行价高于摩尔线程-U（688795.SH）、沐曦股份-U（688802.SH）的发行价，后两者的发行价分别为114.28元/股、104.66元/股。 燧原科技发行价格确定的最终战略配售数量为860.7034万股，约占此次发行数量的20.00%；网下最终发行数量为2409.9639万股，网上最终发行数量为1032.8500万股。 在此次参与战略配售的投资者中，作为与燧原科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，腾讯旗下的上海启善投资有限公司（下称“启善投资”）、兆易创新（603986.SH）全资子公司深圳市外滩科技开发有限公司、小米旗下的武汉壹捌壹零企业管理有限公司、通富微电（002156.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）等公司分别获配了174.7147万股、49.2333万股、49.2333万股、56.2667万股、56.2667万股。 根据天眼查信息，启善投资是广州腾讯科技有限公司（下称“广州腾讯”）的全资子公司，广州腾讯是腾讯科技（深圳）有限公司（简称“腾讯科技(深圳)”）100%控股的公司。 除了战略配售外，腾讯系还是燧原科技的第一大股东。根据燧原科技今年8月24日发布的招股意向书，腾讯控股有限公司（下称“腾讯”）子公司腾讯科技(上海)有限公司（下称“腾讯科技”）及其一致行动人苏州湃益合计持有燧原科技20.2580%的股份。 若按终端客户统计，腾讯还是燧原科技第一大客户，燧原科技对腾讯关联销售金额持续增长且收入占比较高。根据招股意向书，该公司与腾讯于2019年起开始合作，双方围绕业务场景适配优化、AI模型性能调优、配套软件栈完善等关键领域，共同投入大量资源持续打磨软硬件产品性能。 在近期上市的新股中，腾讯科技还是宇树科技的股东，直接持有宇树科技217.9170万股。腾讯系的启善投资也参与了宇树科技的战略配售，获配90.3290万股，获配金额为1.36亿元。 除了燧原科技将发行上市外，存储器IDM企业长存控股的IPO进展也备受市场关注。该公司的IPO申请于今年8月21日获得受理，9月3日进入已问询阶段。 该公司主营业务收入来源主要为NAND Flash产品。NAND Flash产品根据产品形态分为存储芯片、智能终端产品和固态硬盘，主要应用于数据中心、企业服务器、消费电子等应用场景。根据TrendForce数据计算，2026年1月～3月，该公司在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。 根据长存控股的招股说明书，国际头部企业持续占据较高市场份额，该等企业均为国际超大型企业集团，在产品布局、资金实力、技术沉淀、产能规模等方面实力雄厚，拥有丰富的专利储备，并与下游主要客户、上游核心材料及设备供应商建立长期稳定合作关系。国内存储厂商想要突破现有竞争格局，需要集技术研发、供应链体系、运营管理等多重核心能力于一体，长期深耕持续攻坚，方有可能突围赶超。 长存控股的业绩在2024年扭亏，2024年、2025年及2026年一季度的营收分别为452.03亿元、631.85亿元及470.42亿元，归母净利润分别为67.71亿元、142.11亿元及333.79亿元。

2026-9-6 1: 【品大事】 农业银行：拟募资不超过1600亿元用于补充资本 农业银行公告，公司拟向特定对象中华人民共和国财政部、中国烟草总公司及其有关子公司发行A股股票，募集资金总额不超过人民币1600亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本，最终募集资金规模以监管机构批复的发行方案为准。 工商银行：拟募资不超过1000亿元用于补充资本 工商银行公告，拟向特定对象发行A股股票，发行对象为中华人民共和国财政部、中国烟草总公司及相关子公司，计划募集资金不超过1000亿元，募集资金扣除相关发行费用后拟全部用于补充核心一级资本。本次增资需履行内外部审批程序后实施。 中国人保：拟向财政部定增募资不超过150亿元补充资本金 中国人保公告，公司拟向特定对象发行A股股票的募集资金规模不超过150亿元，在扣除相关发行费用后将全部用于充实公司的资本金。本次发行的发行对象为财政部。发行对象已与公司签订附条件生效的股份认购协议，拟以现金方式全额认购公司本次发行的A股股票。 *ST萃华：公司触及规范类退市情形 将被终止上市 *ST萃华公告，因公司未在被实施退市风险警示之日起两个月内（2026年前）披露过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年度报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.4.18条第（一）项的规定，公司触及规范类退市情形，深交所将决定终止公司股票上市交易。公司股票自2026年9月7日起继续实施停牌。 2连板爱仕达：具身智能机器人合作项目尚处于起步阶段 销售收入仅13.72万元 2连板爱仕达披露股票交易异常波动公告称，当前公司的主营业务为炊具、小家电及工业机器人。截至2026年6月30日，公司实现营业收入13.51亿元，归属于母公司的净利润处于亏损状态，为-9341.42万元，炊具、小家电业务占整体营收的84.46%，工业机器人占比12.20%。具身智能机器人的合作项目为公司新开拓业务，尚处于起步阶段，已形成的销售收入尚低，仅13.72万元，且技术迭代、项目落地及商业化实现均存在不确定性。预计该业务对公司本年度的财务状况和经营成果不会产生重大影响。 中国建筑：副总裁陈勇因个人涉嫌严重违纪违法离任 中国建筑公告，9月5日，公司第四届董事会第四十二次会议审议通过《关于陈勇不再担任中国建筑股份有限公司副总裁的议案》。陈勇因个人涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查，无法履职，于2026年9月5日离任公司副总裁职务。公司已对相关工作进行了妥善安排，有关离任事项不会对公司的正常运作产生影响。 盛达资源：子公司完成巴彦包勒格区铅锌多金属矿探矿权延续登记 盛达资源公告，公司控股子公司德运矿业于近日完成了内蒙古自治区阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探探矿权（简称“巴彦包勒格区铅锌多金属矿探矿权”）的延续工作，并收到赤峰市自然资源局颁发的《不动产权证书（探矿权）》《矿产资源勘查许可证》。除巴彦包勒格区铅锌多金属矿探矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格矿区银多金属矿采矿权，其《采矿许可证》证载生产规模为90万吨/年，矿区面积2.3206平方公里，目前德运矿业正在办理巴彦包勒格矿区银多金属矿矿山建设前的报建手续。 宇邦新材：公司控股股东及实控人拟变更 股票7日起复牌 宇邦新材公告，9月4日，苏州德翎企业管理咨询有限公司（简称“苏州德翎”）与公司控股股东聚信源、实际控制人肖锋、林敏签署了《股份转让协议》，苏州德翎拟通过协议转让方式受让聚信源持有的公司4287.81万股股份（占公司总股本的29.99%），每股转让价格为20.08元，股份转让总价款为8.61亿元。同时，以本次股份转让完成为前提，苏州德翎拟向上市公司除苏州德翎以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为714.87万股（占公司总股本的5%），聚信源承诺以其所持上市公司428.92万股（占公司总股本的3%）有效申报预受要约。本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为苏州德翎，上市公司的实控人将变更为江文全。公司股票及公司可转换债券自9月7日开市起复牌。 昂利康：与亚飞生物及亲合力终止战略合作 昂利康公告，公司此前公告，就IMD-1005药物分子与亚飞（上海）生物医药科技有限公司（简称“亚飞生物”）、上海亲合力生物医药科技股份有限公司（简称“亲合力”）（以下统称“合作方”）于2025年8月26日签署了《战略合作协议之授权许可协议》。近日，公司收到亚飞生物及亲合力《关于终止<战略合作协议之授权许可协议>的通知函》，因合作方基于整体战略布局及在研管线优先级的综合考量，经审慎决策，合作方确定现阶段由其自主推进IMD-1005项目在约定区域的研发、生产及商业化工作，暂不采取对外授权许可方式与第三方开展合作，本次合作事项实质上已终止推进。 复星医药：控股子公司出售989.7万股Gland Pharma股份 复星医药公告，印度时间9月4日，公司控股子公司复星医药新加坡公司通过大宗交易及集中竞价方式出售共计989.7万股Gland Pharma股份（约占截至9月3日Gland Pharma股份总数的6%），交易总对价（扣除交易佣金及税费前）为279.96亿印度卢比（折合约2.94亿美元），均价（扣除交易佣金及税费前）约为2828.78印度卢比/股、较前一交易日收盘价格（即2907.9印度卢比）折让约2.72%。预计本次交易的股份过户时间为印度时间9月7日。本次交易完成后，集团仍持有Gland Pharma约45.76%的股权（本次交易前约为51.76%）、为其控股股东，Gland Pharma仍为集团合并报表范围内子公司。 中色股份：控股子公司达瑞矿业收到印尼法院通知 中色股份公告，公司控股子公司中色印尼达瑞矿业有限公司（简称“达瑞矿业”）于9月4日收到印度尼西亚共和国雅加达行政法院电子法庭系统送达的诉讼案件通知，达瑞矿业成为案件第二介入被告。诉讼标的为：印度尼西亚共和国环境部部长/环境控制署署长签批的2026年第1437号决定书，即《关于达瑞矿业在北苏门答腊省达瑞县SilimaPungga-Pungga乡开展铅锌矿采矿活动的环境可行性决定（SKKL）》（简称“环境可行性决定批复”）。诉讼请求为：要求被告暂缓执行2026年1437号环境可行性决定批复；要求裁定环境可行性决定批复无效或不产生法律效力；要求被告撤销环境可行性决定批复；要求被告承担相关诉讼费用。截至目前，达瑞铅锌矿项目环境可行性决定批复合法有效，该事项未对公司经营业绩产生影响，诉讼最终结果和对公司未来经营业绩的影响尚存在不确定性。 【增减持】 常青股份：实控人等拟增持公司股份不低于1360万元 常青股份公告，公司实际控制人、董事长兼总经理吴应宏、董事兼副总经理刘堃、董事兼副总经理兼董事会秘书宋方明、职工代表董事程义、董事何旭光、董事余大权、财务总监王斌计划通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，合计拟增持金额不低于1360万元。 通力科技：实控人的一致行动人拟减持公司不超2.11%股份 通力科技公告，公司持股7.23%的股东温州通途企业管理咨询中心（有限合伙）计划以集中竞价、大宗交易方式，减持公司股份不超过321.36万股（占公司总股本的2.11%）。上述减持主体为公司实际控制人项献忠的一致行动人。

2026-9-6 1: 沪指本周累计跌0.56%，深成指跌3.13%，创业板指跌4.03%，科创综指跌3.99%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。 ①方正证券：9月中旬之后向上的合力逐渐具备，市场有望迎来新一轮修复行情 方正证券指出，当前市场风格不存在一边倒的基础环境，即持续偏向成长或价值的可能性都不大，分子端业绩景气指向成长占优，分母端海外利率指向价值占优，当前价值风格已经连续三周跑赢成长，风格切换的基础已经具备。海外高利率近期对风格影响较大，随着美联储9月中旬议息会议的临近，不论是加息还是按兵不动，高利率对科技成长冲击最大的时候正在过去。从市场整体而言，中报表明全A非金融盈利能力出现向上拐点，市场向下调整的空间有限，打破磨底格局的驱动力可能来自于元首会面对风险偏好的提振，以及后续内需政策的释放，9月中旬之后向上的合力逐渐具备，届时市场有望迎来新一轮修复行情。 逢低布局，积极关注三方面配置机会，一是AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，拥挤度回落之后配置价值显著提高，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜，包括海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的，以及算力中景气确定性较强的半导体设备和材料，此外还可以关注相对低位的AI应用以及恒生科技；二是关注弱美元下HALO资产的布局机会，美联储9月议息会议前后如有扰动将提供更好的布局机会，聚焦核心资源相关的有色金属+化工；三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。 ②开源证券：下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选 开源证券的最新研报指出，短期看，交易拥挤初步消化，科创50隐含波动率下降，科技板块内细分机会或显现，配置上建议均衡配置，把握科技与再平衡机会。再平衡方向：（1）继续重点推荐小微盘，重点关注中证2000和万得微盘股；（2）关注净利润增速超预期行业：电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融；（3）行业再平衡重点关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；（4）银行、公用事业、电力等高股息方向在高波动市场中具备较好的风险收益比。中期看，科技仍是中期主线，全面普涨的Beta难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选。配置上继续寻找“二次点火+叙事张力”的交集，重点关注AI材料、算力链，海外算力链中的PCB、光模块上游，编程Agent、企业级Agent等AI应用方向，以及电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向。 ③中泰证券：9月中上旬震荡，仍可逐步提高仓位 中泰证券指出，维持上证与科创50中期再度转强的判断，9月中上旬震荡，仍可逐步提高仓位。（1）中期继续增配科创50、半导体设备及存储、硬盘方向，同时关注有色和创新药。美债收益率及加息预期转向后，科技制造与有色的弹性更值得重视。（2）流动性弹性方向关注中证2000、国证2000。（3）均衡和防御资金优先配置工程机械、电力设备等制造红利。主题方向关注恒生科技龙头、端侧AI，以及设备端存储需求。 ④国金证券：推荐三个潜在方向 国金证券表示，市场的迷雾并未散去，但是手中的罗盘正在指出潜在方向。推荐三个方向：第一，商品侧，能源是首要推荐，以煤炭、石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益于全球对能源的补库需求。有色金属（铜、金、铝）作为美元对立面资产，当前压制因素只是外生变量，9月FOMC会议之前等待时机。第二，防御思维下，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向。第三，紧缩预期下，全球制造复苏阶段性需等待逆风过去，出口链条（工程机械、电网设备等）等资产仍具备配置价值。

2026-9-6 1: 【重磅新闻】 8月CPI数据即将公布 9月9日，国家统计局将公布8月CPI、PPI数据。此前数据显示，7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。 多个会议将举行 ·第二十六届中国国际投资贸易洽谈会将于9月8日至11日在福建省厦门市举行。 ·2026年中国国际服务贸易交易会(简称“服贸会”)将于9月9日至13日在北京举行。 ·2026中国算力大会将于9月11日至13日在河北省廊坊市举行。 成品油迎来调价窗口 根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为9月11日24时。据金联创测算，截至9月4日第五个工作日，参考原油品种均价为90.73美元/桶，变化率为3.44%，国内汽柴油零售价应上调175元/吨。 苹果即将举行秋季新品发布会 首款折叠屏手机将亮相 苹果将于9月9日在加州库比蒂诺总部举办秋季新品发布会。媒体邀请函配有发光的苹果Logo，宣传标语为“Surprise and shine（亮新篇，来耀眼）”，发布会太平洋时间上午10点正式开始（北京时间10日凌晨1点）。分析师预计，苹果将在本次活动推出新款iPhone 18 Pro/Max、还将发布公司史上首款折叠屏手机iPhone Ultra。标准版iPhone18、iPhone18e、第二代iPhone Air 2预计均将缺席本次秋季发布会。这场发布会将是约翰?特纳斯就任首席执行官之后的首场发布会。 下周超849亿元市值限售股解禁 Wind数据显示，下周（9月7日-9月11日）共有50家公司限售股陆续解禁，合计解禁28.82亿股，按9月4日收盘价计算，解禁总市值为849.45亿元。 按9月4日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：中巨芯-U（193.13亿元）、摩尔线程-U（133.86亿元）、中瓷电子（126.18亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中巨芯-U（8.88亿股）、国信证券（6.29亿股）、株冶集团（3.21亿股）。 【新股机会】 下周将有3只新股发行 Wind数据显示，下周将有3只新股发行。具体来看，9月7日发行的是百瑞吉；9月8日发行的是沈鼓集团；9月10日发行的是中塑股份。

2026-9-6 1: 苹果告别库克时代 当地时间9月1日，蒂姆·库克（Tim Cook）卸任苹果CEO一职，转任董事会执行主席，CEO由约翰·特努斯（John Ternus）接任。持续15年的苹果“库克时代”结束，迎来了“特努斯时代”。“我对Apple社区的热爱永远不会改变。”库克卸任前在微博上表示。有消息称，他还在卸任前发送了一封内部信，称“这家公司证明企业文化可以战胜一切”，并表示自己会怀念这份工作。 【点评】库克一手将市值3000多亿美元的苹果，推向超4万亿美元的市值高峰。现在交到特努斯手上的，是一个硬件更加一体化、软件业务收入也已然庞大的苹果。库克时代留下的也有不少遗憾。例如，库克在AI领域未交出亮眼的成绩，几乎成为近两年苹果被外界诟病最多的点。 字节跳动将获得约296亿美元银团贷款 9月3日，第一财经了解到，字节跳动将获得296亿美元银团贷款。据了解，字节跳动最初计划筹集200亿美元，因银行认购踊跃，最终将规模扩大至296亿美元。资金主要用于一般企业用途。交易尚未正式签约，银行仍在确认分配额度。完成后，该笔贷款将成为今年亚洲第二大美元计价银团贷款，仅次于软银集团3月的400亿美元过桥贷款。 【点评】：字节跳动正加速AI投入，考虑将2026年资本支出提升至最高700亿美元，约为去年两倍以上，主要用于扩建数据中心及其他AI基础设施。字节跳动上一次大规模境外贷款发生在2024年，筹集约108亿美元。 百度获纳入“沪港通”，9月7日正式生效 9月4日晚，百度集团在香港联交所发布公告称，据上海证券交易所当日发布的通知，百度A类普通股已获纳入沪港通下港股通标的证券，2026年9月7日生效。据悉，百度不会通过增发、发行债券或发行可转债进行融资。百度表示，此次纳入预期将进一步多元化其投资者基础，及提升其股份的流动性。 【点评】阿里巴巴、哔哩哔哩等中概股此前均走过类似路径：先将香港上市地位升级为主要上市，随后进入港股通。摩根士丹利此前研报表示，参考其他同类大型股的经验，预计在首六至十二个月内南向资金流入规模将达30亿至68亿美元，预计一年内南向持股比例约7%至15%。百度首席财务官何海建不久前表示，双重主要上市有利于扩大投资者基础、提升股份流动性，公司也在为转换完成后尽早纳入港股通积极准备。 8月游戏版号发布，再创年内新高 8月31日，国家新闻出版署公布8月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有209款国产游戏和6款进口游戏过审，合计发放215款游戏版号，延续版号增长态势，再创年内新高。包括网易、腾讯、三七互娱、散爆网络、盛趣、畅游、游族等公司旗下产品在列。截至8月底，2026年已有1362款游戏获批版号，包括1319款国产网络游戏和43款进口网络游戏，版号发放数量保持增长态势。 【点评】万联证券发布研报称，版号常态化趋势延续，供给端新品持续释放，行业景气度保持。从8月份游戏审批变更公示信息来看，双端互通已成国内游戏行业常态化趋势。多款经过市场验证的热门老产品通过版号变更新增客户端或移动端版本，例如腾讯《金铲铲之战》等增添客户端版本，将成熟手游拓展至PC端，以此打破单一终端的流量边界，盘活存量IP与用户资产。 “机器鸭”掀起“手搓热潮” 近日，AI社区Hugging Face旗下Pollen Robotics开发推出一款开源机器人Microduck，其呆萌、小巧的外观设计受到不少人追捧，在国内收获了“机器鸭”的昵称。Pollen Robotics联合创始人在社交媒体上透露称，短短四天机器鸭的预订量破万台，销售额达454万美元。 第一财经记者注意到，国内某二手平台上已有代购挂出链接售卖机器鸭，价格最高达5567元，相当于原价的两倍，要等待6个月才能发货。社交平台上还出现多个“Microduck鸭友群”，国内不少开发者正在赶复刻进度。这股热潮之下，部分配件突然紧俏，价格涨超五倍。 【点评】对于机器鸭的走红，受访开发者并不意外，其设计、成本及售价具有比较大的吸引力。接下来，Pollen Robotics要解决的便是供应问题以及交付之后是否能达到消费者的预期。官方合作制造生产企业矽递科技回复第一财经记者称，目前已经调整生产计划。该公司表示，机器鸭产品比较复杂，供应链面临比较大的挑战，正在和多家芯片原厂紧密合作。 北京人形开源数据集全球下载量突破2000万次 北京人形机器人创新中心（以下简称“北京人形”）近日宣布，开源数据集RoboMIND在短短一个月内全球下载量实现翻倍增长，突破2000万次大关。据其介绍，从2025年12月开源以来，RoboMIND 持续联动高校、科研院所与产业伙伴开展多项技术共建项目，开源释放30万+条双臂操作轨迹、覆盖700+项实操任务。 【点评】作为产业发展的重要数据基座，北京人形数据基地自建成不到一年，已涵盖家居、商超、工业、医药等领域共30余个典型场景。目前，该基地打通从数据采集、清洗、质检、标注、模型训练、真机评测、模型部署、数据回流完整闭环链路，依托自采高质量数据集开展模型训练工作。 国内首部AI长剧开播 国内首部AI长剧《后西游记》8月31日晚在芒果TV和湖南卫视开播，芒果超媒（300413.SZ）9月1日上午涨停，股价上涨20.02%至20.38元/股，市值381.3亿元。业内认为这缘于“季播剧改革红利”与AI内容制作快的特性匹配，该剧率先吃到了“边制作、边审核、边播出”的季播剧审核改革政策红利，但是AI长剧能否扭转视频平台利润下滑的状况还需时间检验。 【点评】：这是“广电21条”新政大背景下首个试点剧集，因此其意义不是简单的一部AI长剧，而是“制度+技术”的双重里程碑事件，对视听终端、内容产业均具备示范意义。AI长剧在广电体系的“试点”已经跑通，不过AI长剧目前还存在内容一致性等问题。此外，《后西游记》属于标杆试点项目，不代表所有AIGC剧集都能盈利。2026年上半年，芒果超媒等视频平台利润同比下滑，AI长剧能否扭转视频平台利润下滑的状况尚需观察。 阅文启动AI精品长番项目 近日，阅文集团与国内头部动画公司艺画开天联合宣布，将继续支持60岁动画人赵彬围绕《赛博英雄传》展开AI动画长篇剧集的创作探索。在此前AI动画实践基础上，阅文和艺画开天将分别提供IP版权和AI探索小组的制作资源，启动《赛博英雄传》AI精品长番项目。这也是行业内首个由网文IP正版授权、传统动画厂牌与AI生成技术深度融合的精品长篇番剧企划。 【点评】：短剧概念板块近期涨幅本质是“政策催化+业绩验证+标杆项目”三重共振的结果。微短剧管理办法将于9月1日正式施行，行业进入规范化发展新阶段，头部内容方有望受益于供给侧出清；AI生成技术持续迭代，市场上头部视频模型已具备长篇叙事的画面完成度。 元空智能与中国惠普联手推出智能硬件 9月3日，元空智能宣布与中国惠普达成深度合作，双方联合打造惠普Z系列AI一体机 ，覆盖智能制造、智慧金融、智慧医疗与AI for Science四大场景。元空智能端侧模型Boxer与端侧AI办公平台 “元空AI Work”面世。元空智能创始人逄大嵬认为，企业级AI的竞争不在模型大小，而在于数据出不出设备、成本高不高、使用是否稳定。 云端大模型在这三件事上的结构性短板 ，正是端侧AI的产业机会。 【点评】：人工智能进入千行百业，企业在云端部署与端侧部署AI各有利弊。大型企业往往担心自身的核心数据泄露，因此有较强的私有化部署AI动力。现在模型的智能密度越来越强，当下一个35B的模型，已经能达到2024年GPT-4o模型的能力，小尺寸模型已经可以完成过去大模型才能完成的任务。与此同时，Agent和芯片能力也在大大增强。这些积极因素令端侧AI处于发展的窗口期。

2026-9-6 1: 美股市场本周尾盘出现广泛抛售。受强劲美国8月非农就业报告影响，美联储9月议息会议加息概率抬升，冲击风险偏好，美股基金连续第二周净流出。 下周美国8月消费者与生产者价格指数都将公布，预计市场对通胀形势将获得更加清晰的判断，奉行数据依赖原则的美联储也或决定是否启动加息。同时，中东局势和美债收益率走势亦将继续成为引发市场波动的重要因素。

2026-9-6 1: 产业资本的动作往往领先于市场变化。 主要产品为磷酸盐正极材料的湖南裕能（301358.SZ）在上半年净利润增长超过8.5倍，公开预测下半年甚至是2027年行业依然大幅增长，此时湖南裕能已经递交了赴港上市申请。 然而，作为公司大客户，宁德时代（300750.SZ，03750.HK）等各主要股东在相对高点大手笔减持了湖南裕能，股价在四个月内“腰斩”甚至创出近期新低，9月4日收盘跌至55.82元，市盈率（TTM）甚至跌至仅有12倍。在近日港股IPO出现较多“破发”的情况下，湖南裕能上市将如何定价？ 股东轮番减持 赴港上市前，湖南裕能遭遇主要股东大手笔减持。 9月4日，湖南裕能发布公告称，公司持股5%以上股东上海津晟新材料科技有限公司于2026年7月24日至2026年9月3日通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份939.59万股，占公司总股本1.11%；本次权益变动后，该股东持有公司股份4962.44万股，占公司总股本5.85%。 8月26日，湖南裕能发布两份涉及股东减持的公告。其中持股5%以上股东宁德时代于2026年6月29日至8月26日期间，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份782.3万股，占公司总股本的0.92%。同时，因实施股权激励计划导致持股比例被动稀释，宁德时代合计持有公司股份比例由6.85%下降至5.89%。本次减持与此前披露的减持计划一致，目前尚未实施完毕。 按照股价70元左右大致计算，宁德时代套现金额很可能超过5亿元。 湖南裕能半年报称，公司致力于为客户提供覆盖动力电池与储能多场景的高品质和高性价比的磷酸盐正极材料，锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，下游客户是国内主流动力及储能电池企业，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能、远景动力、瑞浦兰钧、国轩高科等众多知名锂电池企业。 2026年上半年，湖南裕能向“宁德时代及其子公司”关联销售额超过104.66亿元，“采购原材料”则达到22.76亿元。 湖南裕能其他股东的减持也将接踵而至。8月26日，该公司另一则公告称，湘潭振湘国有资产经营投资有限公司（以下简称“振湘国投”）与湘潭电化集团有限公司、湘潭电化科技股份有限公司系按同一控制合并后第一大股东，合计持有湖南裕能1.31亿股（占公司总股本比例15.41%），其中振湘国投持有公司598.46万股（占公司总股本比例0.71%）。现振湘国投计划自本减持计划披露之日起15个交易日后的三个月内通过集中竞价交易方式合计减持公司股份不超过598.46万股，即不超过公司总股本的0.71%。 在9月2日的投资者关系记录表当中，湖南裕能负责人表示：“公司始终重视全体投资者的合法权益，也密切关注二级市场股价波动，但二级市场股价走势往往受到国际国内经济环境、政策驱动、行业发展等多重因素影响。公司已披露的股东减持计划系相关股东根据其自身投资安排和资金管理需求进行的安排。” A股“腰斩”后，H股如何定价？ 湖南裕能半年报称，2026年上半年，在动力电池、储能电池及新兴领域的多重驱动下，磷酸盐正极材料行业市场需求保持快速增长。湖南裕能实现营业收入348.77亿元，同比增长142.92%；归属于上市公司股东的净利润29.10亿元，同比增长853.51%。报告期内，公司磷酸盐正极材料销量约66.72万吨，其中高端产品销量约41.67万吨，在总销量中占比提升至62.46%；应用于储能领域的产品销量在总销量中占比提升至约53%。 港股招股书称，磷酸盐正极材料行业竞争激烈且具有较高的进入壁垒，包括技术壁垒、客户资源壁垒及供应链壁垒。受能量密度、快速充电能力、循环寿命及其他性能特征提升所推动，预期该行业将继续向更高性能的材料发展。公司的主要竞争对手包括磷酸盐正极材料制造商。 根据弗若斯特沙利文的资料，按出货量计，公司自2020年至2025年连续六年位居全球磷酸盐正极材料供应商之首，2025年的全球市场份额为28.2%，公司在全球高端磷酸铁锂正极材料市场中亦排名第一，市场份额为55.4%。 “自2020年以来，磷酸盐正极材料行业经历了一轮周期性波动，其中2023年和2024年业内绝大部分公司出现亏损”，公司招股书称。 2022年这个四年前的行业高峰，湖南裕能净利润超过30亿元，然而经历连续两年大幅下跌后，2024年不足6亿元；招股书称，2024年度，公司的营业收入为225.99亿元，相较于2023年度的413.58亿元同比下降45.4%，主要原因系，尽管公司产品销量大幅增长，但受碳酸锂价格下跌带动，磷酸盐正极材料均价相应下调；同年，归属股东净利润下降62.4%。 “锂资源是我们生产所需的最核心原材料之一，我们通过采购锂矿石、锂电池再生黑粉等原料开展碳酸锂自加工业务，并积极布局锂电池循环利用，从而拓宽锂资源的供应来源，提升供应链韧性、增强应对市场变化的能力。我们已建成年产7万吨电池级碳酸锂加工产能，并持续规划扩产，我们也在同步大力布局废旧锂电池拆解、黑粉再生业务，通过回收流程提取再生锂并加工为电池级碳酸锂，原生锂与再生锂双向补充，可进一步降低我们对外购碳酸锂的依赖，弱化锂价周期波动对经营的冲击。” 投资者交流会议上，有投资者提到：“公司在7月对下游客户发了涨价函，请问客户的接受情况、落地节奏大概是什么状态？以及目前下游订单需求情况如何？” 湖南裕能负责人称，本轮价格调整落地情况良好。进入7月以来，下游需求依然旺盛，公司处于满产状态。明年市场需求预计至少还会保持30%以上的增速，特别是高端磷酸铁锂产品的需求增速会更高。公司的高端产品供不应求，会根据市场需求情况稳步推进新建产能。2027年行业需求预计将保持较快增速，有利于公司产品产销量进一步增长。 有香港投行人士向第一财经记者表示，湖南裕能具备细分行业龙头特征，业绩稳定的行业龙头AH股市场交易价格差不多，但该公司的业绩并不稳定，涉及到周期的波动比较大，基本面比较难预测，而且遭遇产业资本等大手笔减持，海外投资者对此会存在顾虑，周期性比较强的公司来看，一般AH股价差比较大，也考虑到近日港股IPO“破发”比较多，预计这一次H股相对A股会有一定的折价幅度。

2026-9-6 1: 近日，湖南武冈市栗山小学“一个人的二年级”和广西灌阳县东流小学“一个人的一年级”，相继成为焦点新闻。视频里，老师为唯一的学生上课，升旗仪式仅有数名学生参加的场景令人动容。它直观地体现了基层教师坚守岗位的执着，以及政府“保障每个孩子都有学上”的努力。这类“一人班”“数人校”现象并非孤例，全国多地都有类似报道。新闻视角大多将其定义为暖心的民生故事，但其背后折射出一个普遍存在的教育挑战——随着农村地区学龄人口急剧减少，多地农村学校正陷入“数量多、生源少、布点散、效益低”的困境。面对这一挑战，公共讨论有必要走出单纯的“政府亲民”叙事，将关注焦点转向寻求系统性应对之策。“一人班”“数人校”现象是人口形势变化和城镇化进程的必然结果。生育率下降导致学龄人口总量减少，大量农民子女进城上学加剧乡镇学校生源枯竭。教育部发布的数据显示，2025年，全国幼儿园数量减少2.14万所，普通小学减少约8000所。全国小学招生比上年减少约155万人，同比下降约9.6%。这一趋势仍在持续。只要有一个学生，学校就不撤，这种做法从兑现教育公平的角度无疑值得肯定。但从经济和效率的角度审视，则值得商榷。几个老师服务一个学生，一所学校只有几个学生，人力物力投入的“性价比”及财政资金使用效益都难言合理。虽然受教育权不能一概用成本“算计”，但如果能花更少的钱把事情办好，在保障公平的前提下兼顾效率，何乐而不为？随着人口形势和城镇化水平进一步变化，农村地区生源总体上将更趋减少，类似“一人班”“数人校”情况可能越来越多。如果都按新闻中的做法，显然既难持续，也没必要。进一步优化农村学校空间布局，提高教育投入的整体效益，实现义务教育优质均衡发展，成为当务之急。面对挑战，一些地方已经作出许多因地制宜的探索。其一是积极稳妥地推进学校布局优化与资源整合。湖南涟源市早在2023年就开始试点合并乡镇“麻雀学校”，投资改善寄宿制学校条件并开通校车，解决了学生无学伴、缺专业老师的问题。江西省也于同一年开展小规模学校优化整合试点，2024年在全省全域推开，迄今共优化整合85%的农村小规模学校，妥善安置学生8万多名，合理调配教师2万多名。类似探索不胜枚举，成效得到各方认可。其二是借机探索小班化教学，提升教育质量。当班级人数自然减少时，恰恰为推行精细化、个性化的教学创造了条件。有教育专家指出，小班化的价值不在于“班小”，而在于“教精”，它要求教师从统一授课转向更具针对性的指导。在保留的教学点或整合后的中心校，可以利用小班优势，开展差异化教学和深度互动，实现从“小而散”到“小而优”的转变。公开报道显示，这方面，山东栖霞桃村大庄头小学、湖南衡阳东阳渡街道下辖村小、黑龙江宝清二小等，都颇为成功。其三是创新师资配置与课程供给模式。据报道，针对生源分散、办学效益低等问题，云南驿镇科学撤并12所小规模小学，新增3所全寄宿制小学。针对音体美等紧缺学科教师不足的问题，该镇实行了“走教”制度，组织专业教师跨校授课。这种模式比让一位老师包揽多个学科更能保障教学质量。多地实践证明，对于确需保留的教学点，探索区域内教师共享、利用数字教育资源辅助教学等，是切实可行之策。上述探索都可以为其他地方提供有益借鉴。保障每个孩子受教育的权利，其目标不能窄化为“不惜代价保留每一个教学点”。真正的教育公平，是让每个孩子都能享有质量合格的教育。面对人口变局，我们需要的是更理性、更可持续的制度设计，通过科学整合资源、创新教学模式，实现从“有学上”到“上好学”的转变。这才是更负责、也更有意义的做法。（作者系第一财经编辑)

2026-9-6 1: “9·24”行情启动即将满两年。Wind数据显示，2024年9月24日至最新收盘日，剔除78只ST、*ST风险警示股后，沪深两市仍有783只个股录得下跌，占全市场5557只个股的比例为14.09%。 这批股票并不都是绩差小盘股。万科A（000002.SZ）区间跌幅53.25%，洋河股份（002304.SZ）跌40.79%，长安汽车（000625.SZ）与片仔癀（600436.SH）均跌超35%，长城汽车（601633.SH）、五粮液（000858.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）等昔日大白马也在这份名单中。过去两年的多数交易日里，A股并不缺少赚钱效应，但这批公司至今没有回到两年前的起点。 从行业分布看，783只股票高度集中在医药生物、汽车、电力设备三大板块。而本周以来，猪肉、白酒等前期持续被资金抛售的传统板块出现反弹，市场关注的问题也随之转向：这轮“老登”的反弹能走多远？ 783只股票缺席这轮牛市 2024年9月24日以来，A股启动一轮上行行情，两年间指数中枢整体抬升。以当日为统计起点，至今有861只个股的股价低于起点，剔除78只被实施风险警示的ST、*ST个股后为783只。 还需要区分的是，783只中约235只为2024年9月24日之后上市的次新股，其“区间涨跌幅”实际从上市首日算起，下跌主要来自新股估值回落，与“9·24”行情关联度较低。剔除这部分股票后，行情启动前已上市、至今仍在下跌的老股为548只。 在这份名单里，最醒目的是过去几轮牛市的一批“核心资产”。白酒是2021年前后核心资产行情的主角之一，也曾是机构配置比例最高的板块。按申万二级行业划分，白酒行业共有15只个股处于下跌区间：口子窖（603589.SH）以43.75%的跌幅居首，洋河股份跌逾40%，五粮液跌28.95%，古井贡酒（000596.SZ）跌24.11%，山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）的跌幅均超过12%。 值得注意的是，贵州茅台（600519.SH）虽未出现在这份名单中，但其年初至今仍下跌1.14%。今年以来白酒板块延续调整，洋河股份年初至今跌32.34%，五粮液跌29.68%，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒均跌逾20%。 2021年至2022年最受资金追捧的光伏、新能源赛道，同样在名单中占据重要位置。通威股份（600438.SH）年初至今跌44.49%，隆基绿能（601012.SH）跌35.33%，晶科能源（688223.SH）跌28.01%。以“9·24”行情起点计，光伏支架企业中信博（688408.SH）区间跌幅达61.92%，是光伏板块中跌幅最深的品种之一。组件商天合光能（688599.SH）在9月3日创下历史最低股价11.14元，年内累计下跌32.02%，较历史高点回撤86.8%。 汽车板块的下跌与近年持续的价格竞争相伴。长安汽车、长城汽车、赛力斯（601127.SH）均跌超34%，广汽集团（601238.SH）跌29.30%。地产与消费龙头同样未能修复，万科A跌超53%，招商蛇口（001979.SZ）跌25.66%，片仔癀跌逾35%，上海莱士（002252.SZ）、迈瑞医疗等亦表现低迷。 第一财经注意到，这份名单呈现出两个共同特征：一是下跌个股高度集中于过去两年供给过剩或需求端承压的行业；二是其中相当一部分公司的基本面尚未出现实质性修复，估值消化仍在进行。 按申万一级行业划分，783只下跌个股中，医药生物以103只居首，汽车79只、电力设备66只、基础化工62只、机械设备57只、电子49只、计算机47只、轻工制造32只、食品饮料32只、传媒24只。医药生物、汽车、电力设备三个行业合计248只，占三成以上。以医药生物为例，下跌个股覆盖中药、医疗器械、体外诊断等多个细分环节，同仁堂（600085.SH）跌19.17%，新产业（300832.SZ）跌20.13%。 下沉到申万二级行业，下跌个股的分布更为清晰：汽车零部件61只、医疗器械41只、化学制品31只、光伏设备25只、专用设备23只，化学制药与软件开发各21只，电网设备、家居用品、房地产开发各19只。汽车零部件与医疗器械两个细分行业合计102只，占下跌总数的13%。 若看跌幅最深的品种，则集中于光伏设备、电池、电网设备、汽车零部件、医疗器械等领域：中信博跌近62%，医疗器械企业健尔康（603205.SH）跌57.44%，电池企业尚水智能（301513.SZ）跌56.25%，地产股中交发展（000736.SZ）、电网设备股三星电气（601567.SH）、汽车零部件股泰鸿万立（603210.SH）的跌幅都超过55%。 从市值看，下跌个股中50亿至100亿元区间最集中，为208只；50亿元以下合计296只，两者相加占下跌股票总数的六成以上。但500亿元以上市值的公司也有64只，大市值股并不天然安全。 跌幅分布上，跌10%以内的有291只，跌10%至30%的270只，跌30%至50%的157只，跌50%至70%的59只，跌超70%的6只。其中跌超50%的65只，投资者已不只是“被套牢”，以当前价格计算，需要上涨一倍以上才能回到起点。 传统板块反弹：流动性回补还是基本面反转 进入9月，传统行业个股的情况出现了些许变化。8月31日至9月4日的五个交易日里，前期持续低迷的部分传统板块出现反弹。 按申万一级行业划分，9月以来，农林牧渔、商贸零售、银行、传媒、食品饮料五个指数的涨幅居前，农林牧渔月内上涨3.86%，为全行业第一。 猪肉板块反弹幅度最大。天康生物（002100.SZ）、神农集团（605296.SH）近20日均涨超18%；温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、牧原股份（002714.SZ）月内涨幅也都跑赢大盘。 白酒板块同步回暖但幅度温和。古井贡酒五日涨7.74%、20日涨10.34%，山西汾酒五日涨2.97%，贵州茅台、泸州老窖与洋河股份也较此前明显上涨。家电与消费板块中，海尔智家（600690.SH）五日涨4.17%，中国中免（601888.SH）涨2.34%，美的集团（000333.SZ）涨1.55%。地产板块则呈现分化，万科A五日涨2.53%，保利发展（600048.SH）涨1.16%，招商蛇口跌2.65%。 对于这轮反弹的原因，接受采访的一位券商分析师认为，传统行业经过长期下跌后筹码已明显出清，近期的反弹更接近一次流动性回补。过去一段时间资金集中流向科技板块，传统行业被持续抽血，一旦科技板块拥挤度上升，部分资金会回流到位置低、预期高的品种上。 “超跌板块反弹的第一阶段通常不看基本面，看的是位置和筹码。5~6月科技主升浪虹吸市场资金时，传统行业连续超跌，筹码得到进一步出清。近两周，A股市场持续缩量，存量博弈的环境下，股价超跌、筹码干净、拉升阻力较小的传统行业成为存量博弈的首选。”一位华东地区私募基金经理对记者表示。 不过，流动性回补并没有在所有传统板块上同步发生。光伏板块本周仍在下跌，说明资金对供需格局改善持谨慎预期。 对于传统行业的后续行情，机构之间亦存在分歧。有观点认为，经过两年调整，部分传统行业的估值已较为充分地反映了悲观预期，机构仓位处于相对低位，估值具备修复空间；也有观点提示，传统行业在业绩拐点确认之前，缺乏盈利支撑的上涨更容易呈现脉冲特征。流动性回补能否转化为趋势性行情，最终仍取决于业绩预期。 从2026年半年报看，上述板块的业绩拐点尚未出现。猪肉板块中，牧原股份上半年营业收入594.10亿元，同比下降22.30%，是近十年同期首次收入下滑，归母净利润亏损60.78亿元。新希望、温氏股份等龙头猪企中报也都录得巨额亏损。 光伏板块仍处在2023年四季度以来的下行周期，通威股份、隆基绿能、TCL中环（002129.SZ）净利润已连亏11个季度。其中，通威股份上半年营业收入创下2021年以来同期最低，为343.57亿元，同比下降15.19%，归母净利润亏损51.19亿元。 白酒板块更是一朝回到十年前，贵州茅台上半年归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%，是近20年同期首次下滑；洋河股份营收规模跌至2016年同期水平，在上年同期同比减少35.32%的基础上，今年上半年进一步下降28.7%至105.40亿元，归母净利润26.02亿元，同比下降40.10%，为2012年以来新低；五粮液上半年归母净利润87.53亿元，同比增长89.30%，但这一增速建立在上年同期较低的基数之上。 “股价可以先行于基本面，但不能长期脱离基本面。”前述券商分析师表示，在流动性回补推动的估值修复之后，市场仍需重新审视白酒、地产、消费的业绩何时出现实质性反转，这决定了本轮行情究竟是一轮修复，还是一次反弹。

2026-9-6 1: 近日，上海YOUNG剧场揭晓2026年秋冬演出季，从今年9月至明年2月农历春节，将推出30多台共百余场演出，涵盖话剧、音乐剧、舞蹈剧场、影像剧场、独角戏等。作为演出季的重要板块，第四届“秋是国际戏剧季”将集中呈现来自德国、法国、新加坡、波兰、巴西等国家和地区的11台37场演出。德国邵宾纳剧院、柏林剧团、杜塞尔多夫剧院、波兰奥波莱JK剧院等国际知名院团携作品轮番登场，其中10台剧目为上海首演、亚洲首演或首秀，7台剧目为上海唯一一站，3台作品入选第二十五届中国上海国际艺术节参演剧目。本届“秋是国际戏剧季”将由林奕华导演执导的音乐剧《有一天，我和祝英台去美术馆》2.0开启。作为“梁祝系列”的舞台最终章，林奕华与音乐总监陈建骐以全新版本为这一经典系列画上句号，该剧将在YOUNG剧场迎来内地首演，2026年仅此一站。德国邵宾纳剧院第三次登上“秋是”的舞台，带来艺术总监托马斯·奥斯特玛雅执导的《玛丽娅·布劳恩的婚姻》。作品改编自法斯宾德的同名电影，以一位女性的生命历程为切口，折射战后西德社会的重建、欲望与幻象。德国柏林剧团艺术总监奥利弗·里斯执导的《萨拉》也将亮相本届戏剧季，作品改编自美国当代作家斯科特·麦克拉纳汉的半自传体同名小说，以荒诞叙事与黑色幽默串联起主人公的过往与当下。本届“秋是”还迎来两家全新加盟的德国院团——德国杜塞尔多夫剧院与“后戏剧剧场”代表剧团德国大嘴突击队，他们带来的作品均改编自奥斯卡·王尔德的《道林·格雷的画像》，杜塞尔多夫剧院《道林》由当代戏剧大师罗伯特·威尔逊导演，德国知名演员克里斯蒂安·弗里德尔主演，此次迎来亚洲首演。德国大嘴突击队带来的《创作（道林·格雷的画像）》则用现场影像、移动画框和即兴构筑，将舞台变成一座镜像迷宫。本次在YOUNG剧场的上海限定版本由上海电影制片厂剧团演员张芝华、上海话剧艺术中心资深舞台监督金广林、上海越剧院青年演员王婉娜等共同出演。除主剧场作品外，绿匣子也将承载多元形态的作品：《巴西戏剧影像文献展》将呈现四部巴西舞台影像作品；新加坡导演詹辉振的首个独角戏作品《最后的午餐肉》，以极简主义风格建构人物的心灵世界；法国玛素剧团的《世界头头尾尾》则以诗意的视觉语言，将观众带入一个被时间遗忘的后工业世界。新演出季期间，一批过往受观众喜爱的主创团队也带来新作与返场。香港焦媛实验剧团的经典粤语话剧《金锁记》将在9月率先亮相；YOUNG剧场出品的舞蹈剧场《素食者》迎来二轮；孟京辉导演、黄湘丽主演的《时时刻刻》将回归剧场，呈现文学经典中的时间意识与女性内心世界；青年导演马璇作品《鸟寻得》以解构经典童话的方式反思千禧年经济狂潮中的希望与迷失；话剧九人新作《三妇志异》将在2027年元旦期间上演；上海民族乐团《欢天喜地迎财神》音乐会也将在新春再度与观众相聚。

2026-9-6 1: 2026 年已过去近四分之三，Jessica 感觉今年销售在微信上发来的大牌包包、首饰涨价的通知频率较往年减少了。“奢侈品品牌往年惯例都是一年涨几次，涨价前门口排队的壮观景象，今年好像也没怎么见着。”她回忆起来，“当然，除了一些黄金品牌之外。” Jessica 的感受并非错觉。第一财经记者近期在与多位从业人员交流时了解到，2026 年奢侈品行业头部品牌并未出现大规模显著涨价潮，即使调价，幅度也相对较“温和”。一位奢侈品公司的内部人士向记者表示，今年以来，还是有不少品牌和产品调整过价格，但像以往那样“大幅、高频涨价的情况有所减少”。 有行业人士认为，如今的奢侈品行业价格处于历史高位，但单纯依靠涨价驱动增长的模式已接近失效。 奢侈品行业定价步入“克制时代” 金字塔顶端的头部品牌已经给出了行业的一个基调。 爱马仕管理层在最近的分析师电话会议上表示，2027 年的调价方案仍在评估中，预计涨幅将略低于 2026 年，主要考量因素为法国本土生产成本以及汇率带来的影响。这已是其连续第二年放缓涨价节奏 ——2026 年，爱马仕预计提价 5% 至 6%，这一幅度稍低于 2025 年的 6% 至 7%。 在晶捷品牌咨询创始人陈晶晶看来，爱马仕缩小涨价幅度释放的信号是头部奢侈品牌开始更加谨慎地使用定价权。 “爱马仕拥有很强的稀缺性和高净值客群，核心产品需求依然强劲，因此涨幅收窄更像是主动管理价格：有能力涨价，但不把定价权每年都兑现到极致。”她向记者分析道，“像爱马仕这样的顶级品牌其实不需要通过大幅涨价证明品牌力，反而需要控制涨价节奏，保护长期定价权。从经营层面看，其定价也并非单纯取决于消费者支付能力，而是与成本、汇率等因素密切相关。” 香奈儿的选择如出一辙。品牌时装业务总裁 Bruno Pavlovsky 此前在接受媒体采访时表示，品牌严控过量生产，定下年度营收 5% 至 7% 的温和增长目标，做到涨价与销量对业绩贡献均衡配比。2026 年 4 月，香奈儿完成一轮调价，整体均价上调 3%。相较之下，今年的这轮涨价不可谓不“温和”，此前几年，其年均涨幅在 8% 至 12% 之间，部分热门经典包款如 CF、2.55 在 2021 至 2022 年曾出现单年 20% 以上的涨幅。 而如果放眼整个行业，在2025年，整个奢侈品圈虽然依旧还在保持一年两三次涨价的频率，但已经进入涨价“克制时代”。今年6月，汇丰银行发布的一份关于奢侈品定价晴雨表给出结论：2025年，全球奢侈品的平均价格仅比2024年上涨了2%到3%，这是过去数年间观察到的最小涨幅之一。 可以参考对比的是《福布斯》用来一直跟踪一揽子超奢华商品和服务的 “极致奢华生活成本指数”（CLEWI）。2024年，CLEWI上涨了4.7%，略低于2023年4.9%的增幅，明显低于2021年10.1%的涨幅。 换而言之，即使在高消费领域，双位数的高增幅时代也已经成为过去式。 从“普涨”到 “精准调价” “全球奢侈品消费仍处于弱复苏阶段，尤其中国市场尚未完全恢复。过去几年，奢侈品行业依靠提价驱动增长的模式已逐渐接近边界，当消费趋于谨慎，持续大幅涨价不仅难以带来增量，反而会不断抬高消费门槛、压缩潜在客群。”陈晶晶向记者表示。 麦肯锡联合时装商业评论（BoF）发布的《2026时尚产业现状报告：奢侈品消费者洞察与运营》显示，2026—2030年，全球奢侈品年复合增速预计为4%—6%，彻底告别过去高双位数的爆发式扩张。该报告还认为，奢侈品行业在疫情后忽视了占据核心消费池的“成熟老客户+向往入门客”，持续涨价（却没有对应的产品创新）、门店产品线快速扩张、入门级产品吸引力不足，导致数百万消费者用脚投票。 根据贝恩公司和Altagamma的一项研究，2025年全球奢侈品消费额接近1.7万亿美元，与2024年基本持平。但消费者群体已萎缩至约3.4亿，低于2022年的4亿。 奢侈品品牌也意识到，几年前无节制的涨价让一些消费者选择离开。 行业的分化愈演愈烈。为了将消费者拉回来，那些高端品牌从此前的“全线普涨”如今转向部分品牌的“精准调价”。 比如古驰开始选择对部分产品主动调价，以吸引价格更敏感的向往型消费者。就在刚刚过去的这个夏天，某些古驰产品的价格一直在“悄悄”下跌。其中最引人注目、讨论最多的是一款托特包今年价格较上市时下调了约 20%。 Jessica也告诉记者，她在浏览古驰官网时也发现好几款运动鞋已从 800 欧元降至 600 欧元以下；还有一件放在购物篮里的Polo 衫从 650 欧元降至 455 欧元。 开云集团CEO Luca de Meo在去年的一次分析师电话会议上承认集团此前把价格推得有点过高了。“几年前还可能实现的涨价，如今已不再可行。”他补充道：“我们很清楚，市场不会再允许我们把自身的低效率转嫁给顾客。我们必须提供极具竞争力的产品，而且定价恰当。”今年 4 月，他又提出，将产品均价稳定在 2000 至 3000 欧元之间，并对部分产品实施约 20% 的降价。 这条路径 Burberry 在此前的定价失误后也曾走过 。2024年7月，Burberry新任首席执行官 Joshua Schulman推出了一个名为 Burberry Forward的战略，旨在使Burberry 恢复至盈利水平，重点关注外套产品以及打造更为多样化的定价结构。“我们的定价策略普遍过高，尤其是在皮革制品方面。” 在新管理层将产品结构和价位重新调整后，公司的业绩逐步回暖。今年3月，公司发布的2026财年财报显示，全年收入为 24.20 亿英镑（约等于217.8亿元人民币），其中零售门店同期可比销售增长 2%。自第二季度起恢复可比销售同比增长，且全年逐季改善；大中华区表现尤为强劲，第四季度均实现双位数增长。 陈晶晶向记者表示，对LV等品牌而言，未来也可能从普遍提价转向价格分层：经典、稀缺产品维持价格高度，入门产品和新品控制门槛，在品牌溢价与消费者扩张之间寻找平衡。 在中国市场，奢侈品的竞争对手是谁？ 虽然LVMH最新业绩已经出现改善。2026年上半年集团收入386亿欧元，按报告下滑3%，有机增长2%。最受关注的时装与皮具业务二季度有机增长1%，这是该部门近两年来首次实现季度增长。 但在资本市场上，这家全球最大的奢侈品集团却陷入低谷。9月3日，LVMH股价盘中最低跌至425.35欧元，收于431.05欧元，创下2020年以来最低水平。相比2023年4月904.6欧元的历史高点，股价已经下跌超过一半。 当市场增速放缓、消费者变得更理性，单纯靠涨价维持增长的边际效益迅速递减，甚至开始反噬——涨价越激进，越容易触发消费者 “这到底值不值”的理性计算。 二手市场给出了最直观的注脚：有行业统计显示，约九成款式在走出专柜后，二手回收价近乎腰斩；热门普皮经典款的二手成交价不断向专柜公价靠拢，早年入场的囤货者集中出货，令行情持续承压。 奢侈品行业也应该明白这样一个道理：一个品牌可以把自己定位得尽可能高，但最终能走多远，是由市场决定的。 中高端消费市场是否进入了饱和的状态？目前还难以判断。至少在中国市场，这方面的消费还有空间。 兴趣消费平台“什么值得买”数据显示，2026年1月-8月，站内高端腕表相关品类表现较好，欧米茄、劳力士是平台上较受关注的高端腕表品牌，其中欧米茄相关腕表商品GMV同比增长近50%。同时，古驰、卡地亚品牌相关商品热度分别同比提升60.4%、18.6%。 “消费者仍然关注高端品牌。”不过，什么值得买电商运营中心负责人张宇昂也向记者表示，消费者更看重具体款式和购买时机。 Jessica这样的资深奢侈品消费者说，她不能理解的是，如果一个产品常年涨价，但产品本身（质量、设计）并没有变得更好。“有一天它价格翻倍了，涨到了我都觉得离谱的价格，而东西却还是和三年前一样的，那么我就不会再买。我还是会继续花钱消费，但我将把钱用到其他地方。” 值得注意的是，人们的消费注意力已经不仅局限于那些传统的用来装点门面的传统包包、鞋服上。 恒隆地产董事长陈文博在今年年初的业绩会上说：“以往大家一直说我们是靠奢侈品业务引领增长。但这一次，反而是那些非奢侈品领域，比如大众化的餐饮和运动品牌，成了增长的火车头。” 2026年4月，运动品牌DESCENTE迪桑特于上海恒隆广场开出一家概念店。5年前，始祖鸟在这个顶级奢侈品地标开店时，社交媒体打出的标签是“户外爱马仕”。始祖鸟也是彼时恒隆里唯一的运动品牌。 能让恒隆给迪桑特让出铺位的也许不只是后者的“秒钞”能力。2016年，安踏集团接手运营迪桑特中国公司，当年全年销售额只有0.2亿元。2025年，这个数字首次跨过百亿大关。 今年5月，迪桑特的隔壁又开出了日本高端户外品牌Goldwin。 一位常年逛恒隆在此地购物的消费者表示，这在2020年前不能想象。她印象中，这里顾客画像应该是穿着高跟鞋的。 时代在变化。如今，高端消费的风向或许已经吹向了另一个方向。

2026-9-6 1: 办公Agent的竞争正在从桌面延伸至企业内部。 在办公这片AI必争之地，今年6月以来，阿里、腾讯、百度、字节跳动等科技企业密集推出新功能、新产品，甚至为此调整组织架构。易观分析统计数据显示,6月国内17款桌面端AI办公智能体月总访问量突破6000万次,3月仅为2000万次,三个月增长两倍。 这场竞争也越过桌面，向付费能力更强、进入门槛更高的企业市场深入。谁能让AI真正读懂并进入一家企业的业务流程，谁就有希望赢得办公Agent竞争的下半场。 进入企业腹地 长安汽车正要求研发、制造、供应链等在各个环节使用AI agent。 在供应链端，长安汽车55岁的物流处包装管理员张永泽通过自学千问办公，将连接全国数百家供应商、单个项目数千条零件的包装评审流程拆解为七八个自动化脚本，实现数据自动抓取、进度汇总和滞留预警，工作量减轻九成以上。 长安汽车采购中心全球采购平台数字化高级项目经理龚玄则告诉记者，她把自己在处理相关问题上的专业能力建成了约50个AI Skill。让她印象很深的是，她的Skill基于个人工作习惯和本地环境构建，而其他同事电脑中的部署与她并不完全相同，但AI助理可以借鉴Skill中的能力，再与对方本地的工具和数据结合，同事仍然能够使用这些能力。 这些案例显示，比起过往将AI视作个人工具，企业现在将AI推向全业务流程。 长安汽车内部推动AI的一个关键节点，是高层真正使用AI，再由各部门一把手、二把手继续推动。“在长安汽车，千问办公这类Agent不仅仅是个人提效工具，更是企业打造AI native组织的利器。”长安汽车公司总裁助理、变革与效率部总经理梁光忠表示。 个人快了，并不意味着组织能同步提速。 “一项流程原来涉及3个人，每人工作2小时；使用AI后，每个人可能只需15分钟，但流程总时长仍可能是3小时，因为沟通、交接和对齐环节没有改变。”千问办公副总裁、产研负责人束骏亮对记者分析，单个岗位提效后，流程仍可能受制于人与人、人和智能体的协作。他认为，企业AI的重点要从个人工具升级到流程和组织变革。 “企业上下文”被束骏亮视为办公Agent接下来要重点探索的方向。如何将企业过去积累的业务数据、流程、组织架构和员工经验转化为AI能够理解的信息，让Agent自动知道员工身份、项目背景和相关材料，同时将AI能力原子化嵌入现有系统变得更为关键。 全栈竞争 办公Agent正拥有一个宝贵的时间窗口，一些企业内部的“token账”仍算得比较宽松。 使用办公Agent等产品后，长安汽车的Token和算力消耗比过去大得多，账单增长后，公司领导也会追问这部分成本应当由哪里承担，但公司明确，当前首要任务是鼓励员工学习AI，没有把Token消耗设为最重要的限制因素。 企业期待的是AI带来的创造工作方式和生产力，长安汽车变革与效率部副总经理景笑飞提到，借助AI，一些场景能够实现数倍甚至数十倍的效率提升，现阶段获得的价值可能高于Token成本。进入下一阶段后，公司会更系统地分析投入产出。最终目标仍然是让效能和效益提升高于投入。 “个人消耗、企业组织消耗Token越来越多，最终会进入财务报表里面。企业最终会追问，这些花费到底值不值，又带来了什么。”元空智能创始人、CEO逄大嵬对记者表示。 一些大型企业会同时采用多种办公Agent，赛马发生在各个角落。 办公Agent的战场正不断向大厂们的客户服务、生态积累乃至算力基础设施等外扩。目前，阿里千问办公和腾讯WorkBuddy等均实现了与钉钉和企业微信的打通，字节则调整组织架构，在一个月内将飞书、TRAE、扣子团队收编进豆包，推出“豆包工作”。 比起入口流量，大厂实际正在争夺Agent进入组织后最需要的资源——企业上下文。当办公Agent竞争进入下半场，Agent需要理解的对象也正从个人的工作习惯、文件扩大到组织关系、权限、客户信息、生产和财务数据等各个环节。 如何利用好现有的办公生态资产积累，对企业变得更为关键，例如钉钉与千问办公、WorkBuddy与企业微信、腾讯会议等的深度打通。字节强化了模型与Agent的关联，阿里也将让千问办公进一步连接模型与阿里云，甚至平头哥的国产算力，也可能成为这场竞争的底层筹码。 办公Agent的未来竞争，不再只是单个应用的孤立比拼，而是走向模型、算力、云、Agent、协同软件和企业数据组成的全栈AI竞争。 “办公智能体只是阶段性产品形态，市场每3至6个月都可能出现新变化。”束骏亮表示，在企业AI的竞争下半场里，竞争的核心不是某个单一产品，而是能否持续帮助不同规模企业完成AI转型。

2026-9-6 1: 时隔十余年，《保险法》再迎大修。9月4日，金融监管总局发布《保险法（修订草案征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），对其进行系统性更新。 据第一财经不完全统计，此次征求意见稿从现行《保险法》的8章185条拓展为8章214条，虽然章节未做调整，但条文内容新增约41条，删除8条左右，修改超过100条。在业内人士看来，继2009年大修之后，《保险法》迎来又一次全面修订，意味着在《民法典》颁布实施、保险市场深度变革的背景下，保险法治建设按下“加速键”。 “近几年，我国保险市场快速发展，面临的风险形势更加复杂多元，现行《保险法》的滞后性日益凸显，有必要对其进行全面修改，解决行业发展及监管面临的突出问题，维护保险业持续稳健运行。”金融监管总局在起草说明中表示。 一名险企法务人士对第一财经记者表示，本次《保险法》大修强调严监管、抗风险、促发展，实施穿透式监管，进一步保护消费者合法权益，并与相关法律衔接融为一体，短期对保险公司或有阵痛，但长期有利于资本充足、治理规范、资产负债管理能力较强的优质险企。 时隔十余年再迎大修 现行《保险法》自1995年施行，于2002年、2009年、2014年、2015年分别进行修改，其中2009年进行了较大范围的修订，2014年和2015年对个别条文作出文字性调整。 也就是说，《保险法》距离上一次较大范围修订已逾十年。在这十多年间，我国保险业总资产已从2009年末的4.06万亿元增至今年上半年末的43.86万亿元，同时保险市场消费形态深刻变迁，风险形势更趋复杂多元，现行《保险法》的滞后性日益凸显。 此次修法是多重需要叠加的结果。从法治建设维度看，此次修法恰逢《民法典》颁布实施、《金融法》草案加速推进之际，既要与《民法典》这部一般法做好体系衔接，又需与《金融法》《金融稳定法》等共同构建金融法律体系的“四梁八柱”，立法协同要求迫切。 武汉大学法学院教授武亦文撰文表示，修法的首要任务即是在具体制度上主动寻求与《民法典》的体系协调，如将诉讼时效由“二年”修改为与之一致的“三年”，参照《民法典》完善格式条款提示说明与内容控制规则，增加视为具有保险利益的情形等。 上述险企法务人士亦表示，此次修订将原先保险人针对免责条款的提示和说明义务的适用范围增扩为“重大利害关系条款”，这一概念除了免除外还包括减轻保险人责任的条款，也和《民法典》保持一致。 与此同时，当前市场主体竞争加剧、经营违法行为时有发生，反映出现行法规范覆盖面不全、监管授权不够、惩戒性不足；风险处置和市场退出规定较为原则，股东穿透监管授权不足；2024年保险新“国十条”对高质量发展作出系统部署，立法须与改革决策相衔接。多重需要叠加，推动修法进入快车道。 修订重点面面观 对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格对记者分析称，征求意见稿以“五线并进”为骨架：股东、实控人穿透连坐；完善审慎监管制度；风险处置对接《金融稳定法》；消费者保护补充犹豫期与告知规则；违法成本大幅提升。 股东、实控人纳入监管 近年来，多家保险公司风险事件的共性教训表明，公司治理失灵、资本无序扩张往往是风险之源。此次修订的一大突出亮点，就是把监管触角从机构本身延伸至股东、实际控制人等“幕后”主体。 据记者不完全统计，现行法中鲜少提到“实际控制人”，而征求意见稿中“实际控制人”出现近30处，针对股东的条文亦增多。 东方证券非银首席分析师张凯烽在研报中表示，现行法对实际控制人、隐性股东、股权代持及股东不当干预保险公司经营缺乏系统性直接约束，征求意见稿将股东和实际控制人正式纳入监管，并强化真实出资、股权关系及经营干预等行为约束，同时补充针对股东和实际控制人的监管措施及法律责任。股权结构复杂、股东资本实力较弱或存在股东不当干预的险企约束更强，保险公司股东的资质、持续资本支持能力和公司治理能力面临更高要求。 注册资本下限从2亿变10亿 随着保险业发展，保险公司业务规模也相应扩大，因此征求意见稿将设立保险公司的注册资本最低限额从原来的2亿元大幅提高至10亿元。 上述险企法务人士表示，2亿元这个标准从1995年沿用至今，其间保险业总资产已飞跃式增长，10亿元的门槛可以筛掉一批资本实力不足的申请人，从源头上提高行业准入质量。 第一财经统计发现，目前的保险公司法人实体中，仍有10余家注册资本低于10亿元，其中以外资财产险公司为主，新标准会不会溯及既往？对此，上述险企法务人士分析称，按照法不溯及既往的基本原则，已经依法设立的保险公司不会因为新法出台就被取消资格。参照以往类似调整的惯例，大概率会采用为存量公司设置过渡期来逐步满足新法要求的稳妥办法。 犹豫期等入法，消保更上一层 在业内人士看来，此次征求意见稿中对于消费者保护的提升亦为一大亮点。 第一财经注意到，犹豫期、保单贷款、年金保险等被新增进征求意见稿，从成熟实践上升为法律制度，并对核保空窗期内的出险问题处理进行了明确。同时，新增建立健全保险业消费纠纷调解机制，增加个人信息保护规则，禁止销售误导等侵害消费者合法权益行为。此外，在现行法要求投保人如实告知的基础上，征求意见稿亦将被保险人如实告知加入其中。 健全风险处置、保险保障基金限额救助 2024年有媒体报道《保险法》修订草案内容，其中一条“若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务，或者依法进行保险业务转让的，经国务院批准，可以对保险合同进行合理变更”，一度引起行业热议，被视为保险产品亦将打破刚兑的信号，也是消费者高度关注的内容。 记者注意到，在此次征求意见稿中，上述内容并未出现。上述险企法务人士表示，这相当于从法律层面明确表态：就算保险公司出了问题，保单本身的合同效力也不受影响，不能说改就改。 健全风险处置工作，也是本次征求意见稿的重点，例如新增早期纠正制度，允许在风险隐患阶段派驻工作组；明确接管期间可按规定实施股权、债权减记或债转股，要求人寿保险合同、年金保险合同、长期健康保险合同及责任准备金在公司撤销、宣告破产等情况下应当转让。张凯烽称，这对大型上市险企短期盈利影响有限，主要影响集中于资本实力弱、治理问题突出及持续经营能力不足的尾部机构，问题险企风险处置效率有望提高。 值得一提的是，征求意见稿新增“保险保障基金实行限额救助，超额部分由投保人、被保险人、受益人从被撤销或者被宣告破产的保险公司清算财产中受偿”。上述险企法务人士分析称，保单合同本身的刚性没有被刻意削弱，只是国家救助的边界被划清了，这与《保险保障基金管理办法》中的相关规定一脉相承。 完善审慎监管制度 此次征求意见稿强化了审慎监管要求，并要求监管发布审慎经营规则，包括公司治理、内部控制、关联交易、偿付能力、资金运用、资产负债管理等内容，并匹配相应的罚则。同时，健全资产负债管理体系，确保资产与负债在期限结构、成本收益、现金流等方面合理匹配。并在法律层面新增列举股权、资管及资产证券化产品、黄金等大宗商品、期货和衍生品等资金运用形式。 张凯烽称，偿付能力、公司治理、资产负债管理等制度此前已通过监管规则持续实施，本次修法主要提高相关制度的法律位阶。大型上市险企已长期按照偿付能力、资产负债管理和公司治理等规则经营，本次修法不会直接改变其资产配置方向或明显影响短期盈利；但资本约束较弱、治理不规范以及依赖销售误导、违规返佣等方式扩张业务的机构经营成本将提高。 违法成本大幅提高 “此次征求意见稿中罚则普遍从1~5倍违法所得上限翻番至1~10倍，是比较突出的一点。”龙格称。 记者注意到，在征求意见稿的第七章“法律责任”中，普遍将现行法中针对各种违法行为处违法所得“一倍以上五倍以下的罚款”提升至“一倍以上十倍以下的罚款”，罚款上限翻倍。同时，在具体罚金方面，处罚下限和上限均成倍提高，可达现行法的十倍甚至数十倍。 例如，转让、出租、出借业务许可证行为，现行法罚金为一万元以上十万元以下，而征求意见稿提升为违法所得一倍以上十倍以下，没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处五十万元以上五百万元以下的罚款。 金融监管总局表示，相关修订是为了适度提高罚款幅度，提高违法成本，切实扭转“罚不及损”“罚不及得”等情况。 取消保证金比例和自留保费限制 现行法要求保险公司按注册资本总额的20%提取保证金；经营财产险业务的公司自留保费不得超过资本金加公积金总和的四倍。征求意见稿在保留缴纳保证金的要求同时，删除了这两处具体比例。 上述险企法务人士表示，这两处删除逻辑一致：监管正在从“盯数字”转向“盯风险”。20%保证金比例自1995年沿用至今，低利率环境下资金长期闲置、使用效率低下。但删除不等于取消，2025年《保险公司资本保证金管理办法》仍维持20%，只是将比例调整权从法律下放到部门规章，便于监管随偿付能力状况灵活调整。 自留保费四倍限制本意是约束“小本钱接大活”，但实践中早已被财务再保险操纵：名义上分保出表，实际风险并未转移。“偿二代”下核心资本充足率和最低资本要求已能更精准覆盖实际风险，保留易被操纵的规模指标并无益处。一些风险险企的教训也表明，表面合规的比例无法阻止底层资产被掏空。此次修法前端松绑比例、后端强化实质监管、提高违法成本，方向明确，落地仍看配套细则。 金融监管总局表示，下一步将充分吸收社会各界的意见建议，进一步修改完善相关法律条文，积极配合立法机关做好后续工作，推动《保险法》尽快修订出台。

2026-9-6 1: GPT-6 Astra发布，OpenAI称AGI时代来了 当地时间9月3日，OpenAI正式发布GPT-6 Astra，并称其为“目前全球最智能、且对齐程度最高的模型”。OpenAI总裁兼联合创始人格雷格·布罗克曼称，Astra是一次代际飞跃，甚至认为未来回看这一阶段时，人们可能会把它视为AGI（通用人工智能）时代的开始。从评测结果来看，这一代模型在部分领域的提升很大，例如在代表高阶数学能力的FrontierMath Tier 4上，Astra得分达到97.6%，在强调陌生环境学习和抽象推理的ARC-AGI-3上，其成绩更是从GPT-5.6 Sol的7.8%跃升至99.9%，接近满分。Astra也是OpenAI迄今规模最大的训练项目，管理层称公司使用超过10万张GPU进行了预训练。 【点评】虽然能力很强，但安全问题也更突出了。OpenAI公开安全技术文档显示，Astra是公司首个达到《防范准备框架》关键网络安全能力阈值的模型。因此，OpenAI没有直接向所有用户开放全部能力，而是首先向受信任的网络安全组织开放，并针对高级网络安全任务设置限制。 Manus恢复独立运营 9月1日，Manus在官网发布公告称，Manus已正式恢复独立运营。创始团队将继续领导公司，致力于产品创新，推进通用AI代理的发展。公告表示，对部分用户而言，此次过渡需要备份和恢复数据，并应对访问的临时中断。如果已备份数据但尚未恢复，可通过恢复入口进行恢复。未受这些措施影响的用户无须采取任何操作。 【点评】去年3月，Manus在市场上一夜爆火。去年底，Manus宣布公司即将加入Meta，这笔收购价格将达数十亿美元，有望成为Meta历史上第三大规模收购案。不过，这笔收购的相关流程与合规漏洞触及安全审查红线，随后被叫停。AI公司在技术出口合规方面，可能还要补上一课。恢复独立运行后，Manus需要继续证明自身的商业价值。 Anthropic发布Fable 5.1，基准测试“屠榜” 当地时间9月1日，Anthropic宣布推出Claude Fable 5.1和Claude Mythos 5.1模型，并称这两款模型为“全球最先进的编程与知识工作模型”。Fable 5.1与Mythos 5.1采用相同的基础模型，区别在于安全防护等级不同，Fable 5.1面向所有用户开放，Mythos 5.1仅通过可信访问计划向经过审核的网络安全和生命科学领域的机构提供。性能方面，Anthropic披露的基准测试数据显示，Fable 5.1在多项测试中超过了前代Fable 5、Opus 5以及OpenAI的GPT-5.6 Sol。 【点评】有消息称Anthropic计划于近期公开招股书，最快有望在9月底登陆美股市场，目标估值达2万亿美元或更高。此次模型更新，打出性能和大幅降本的组合拳，被市场解读为公司在上市前夕加速争夺企业客户、为高估值提供收入支撑的关键举措。 谷歌发新模型，Meta AI负责人“挑衅” 当地时间9月2日，谷歌宣布推出Gemini 3.8 Flash，定位是“最智能的主力模型”，在软件工程、智能体任务以及特定领域的关键多步骤推理方面，相比3.7 Flash有了提升。与此同时，谷歌还同步推出了一个安全模型Gemini 3.8 Flash Cyber，在漏洞检测和自动修补方面具有前沿性能。值得一提的是，谷歌发布新模型的同一天，沉寂许久的Meta也推出了新模型Muse Spark 1.3，号称是一款对标Opus 5的模型，在榜单中超过了Gemini 3.8 Flash。Meta AI负责人Alexandr Wang在社交媒体上调侃谷歌称，“我真不想这么说，但是……Gemini 是谁？” 【点评】谷歌的Pro模型迟迟未来，但是Flash模型又更新了，这已经是谷歌在六周内发布的第三个Flash模型。一名创业者感慨，Flash从3.7更新到3.8只用了14天，“模型升级周期现在比你的评估周期还短。这才是对任何构建智能体的人来说的真正故事。” 英伟达豪掷129亿美元收购Hugging Face 当地时间9月3日，英伟达宣布，公司已同意以129.3亿美元的价格收购Hugging Face。Hugging Face是开源AI生态重要的分发和协作枢纽、全球最大AI开源平台。英伟达CEO黄仁勋表示，过去十年间，Hugging Face已被打造成为开源模型开发者充满活力的家园。英伟达将助力扩展Hugging Face平台，强化其基础设施并扩大全球开发者和机构获取AI技术的渠道。 【点评】此前有消息称，英伟达去年年底以200亿美元收购AI芯片公司Groq的相关资产。由此看，对Hugging Face的收购是英伟达对外的第二大收购。这笔收购被外界拿来与2018年微软收购全球最大的代码托管平台GitHub、IBM收购红帽相比。开源社区赚钱并不容易，跑通商业模式是保持独立的前提。对英伟达而言，收购Hugging Face则给了该公司一个窗口，可以借此了解竞争对手的技术、模型发展方向，以便调整产品研发方向。 博通预计未来两个财年AI收入连续翻倍 当地时间9月2日的2026财年第三季度业绩电话会上，博通将2026财年人工智能业务营收指引从560亿美元上调至580亿美元，同比增长186%，并预计2027财年公司已确保的供应将使人工智能营收翻倍至1150亿美元左右、2028财年再次翻倍至2300亿美元左右。在截至2026年8月2日的2026财年第三季度，博通营收则为295.91亿美元，同比增长86%，略超市场预期；Non-GAAP净利润163.72亿美元，同比增长95%。 【点评】除了给出远期业务收入指引，博通高管还在电话会议上进一步释放关于未来业务增长的信心，称XPU（定制AI芯片）客户的需求呈指数级增长。不过，博通在毛利率方面承压。该公司预计，由于收入中来自硬件XPU的比例增加以及成本中内存占比增加，2026财年第四季度毛利率将为73%左右，同比下降5个百分点。电话会议上，博通股价由跌转涨，收盘还是微跌0.66%，反映了投资者的态度。 英伟达35亿美元投资联发科 8月31日，英伟达与联发科宣布深化长期合作，共同构建人工智能边缘及云计算平台。联发科将采用全新的英伟达NVLink Fusion平台，帮助客户将定制XPU带到英伟达NVLink连接的机架级AI工厂。英伟达投资35亿美元购买联发科发行的可转换债券。 【点评】这不是联发科和英伟达第一次合作。今年6月，英伟达发布了一款针对个人电脑设计的芯片RTX Spark，联发科参与了研发。在手机市场之外，联发科还加速向AI数据中心领域转型，此前与谷歌合作开发AI芯片。对英伟达而言，投资并与联发科深化合作，是推动英伟达生态与其他AI芯片生态连接的一项举措。 智谱上半年营收增长近4倍 8月31日，智谱披露2026年上半年财务业绩，报告显示，2026年上半年公司实现营业收入9.54亿元，同比增长399.7%，收入规模超过去年全年；毛利2.52亿元，同比增长163.7%；归母净亏损20.7亿元，同比收窄12.1%。截至8月末，智谱按月度收入年化计算的ARR（年度经常性收入）达16亿美元。MaaS平台token（词元）调用量较年初增长超40倍，其中Coding Plan调用量增长23倍；与此同时API（接口）平均定价提升101%。 【点评】同行对比来看，智谱和MiniMax上半年的经调整净亏损都在20亿元附近，在经调整亏损接近的情况下，智谱收入和综合毛利率更高。不过，MiniMax拥有消费产品，六成以上收入来自中国内地以外市场；智谱的收入高度集中于API。这一比较只能说明两家公司上半年的投入产出情况，不能代表谁的业务更有竞争力。 腾讯WorkBuddy上线开放平台 9月2日，腾讯WorkBuddy上线开放平台，首批引入超百家生态伙伴，面向智能硬件、行业应用与开发者等开放底层Agent（智能体）能力。这是国内AI智能体赛道首个同时打通硬件、应用与开发者三层生态的开放平台。WorkBuddy的智能硬件合作方包括Plaud、Rokid、影石、科大讯飞、安克、猛玛、京东京造等，有9款联名智能硬件在发布会上亮相。 【点评】WorkBuddy引入包括硬件厂商在内的合作伙伴并推出联名硬件，意味着AI办公智能体开始从PC桌面端走向更多端侧硬件，开始抢占硬件入口。目前腾讯WorkBuddy在办公智能体领域领先。此外，7月底，阿里整合了QoderWork、悟空、MuleRun三款智能体的新产品“千问办公”开始小范围测试，字节跳动也整合了飞书产品团队与豆包产品团队，这两家厂商已在AI办公领域“集中兵力”。 消息称月之暗面启动港股IPO流程 9月2日，有消息称，月之暗面以保密形式向港交所递交了A1文件，正式启动港股IPO流程。月之暗面对此则回应称：对于市场传闻不予置评，目前暂无可以披露的信息。据悉，A1是企业申请在港交所上市时提交的正式申请表之一。消息称月之暗面同时也在以500亿美元的投前估值推进新一轮融资，这很有可能是Kimi IPO前的最后一轮融资。 【点评】今年7月，月之暗面完成了超35亿美元F轮融资，投后估值涨至350亿美元。因认购金额超出原定目标3倍有余，这轮融资提前关闭。随后有消息称，月之暗面计划最早8月提交IPO申请，或募资约30亿美元。然而，月之暗面当时回应称消息不实。

2026-9-6 1: 新三板市场一桩早已落槌的旧案，随着一家磷化工企业冲刺港股上市，再度浮出水面。一众早年受损的投资者，把当年在新三板挂牌时的遗留疑点，对准了如今站在港股市场门口的湖北东圣实业股份有限公司（下称：东圣实业），也牵出正在推进A股IPO的财信证券所引发的履职争议。 故事要追溯到2016年，那一年中远华丰能源投资股份有限公司（后更名为湖北百益能源股份有限公司，下文简称：中远华丰）挂牌新三板，投资者萧华（化名）在该公司挂牌完成前以170.1万元增资入股，成为第三大股东。 股东之间的裂痕，是在中远华丰原实控人王丰华因私人借贷案件锒铛入狱之后才慢慢撕开。当萧华等小股东试图去追索公司账面上三千余万元、来自东圣实业的应收账款时，得到的却是王丰华一方反常的指令：这笔钱，不要追。 这句不合常理的告诫，在萧华心里划了个巨大的问号。如果项目真实存在，这笔应收款本是困境之中公司最重要的资产，为何要主动放弃？带着满腹疑惑，萧华委托律师多方调查，却得出一个令他万万没想到的结论：中远华丰赖以在资本市场挂牌的一个重大项目，很可能从未实施。更有甚者，留存在中远华丰的尽调文件，访谈人签名系伪造。 手里握着相互矛盾的线索，可现实的壁垒横亘在萧华面前：券商原始底稿个人无权调取，关键当事人无从联系，公司公章被藏匿，自行调查走到“死胡同”。最重要的是，中远华丰早在2018年就已摘牌，证监部门已丧失监管时效。 求助监管未果，萧华最终走向司法。据第一财经记者了解，萧华诉讼的主案定于2026年9月8日在武汉东湖新技术开发区人民法院开庭，另有十余名当年的投资者的独立诉讼案件，也陆续被该法院立案。另有几名受损股东仍在观望，本案的审理结果或将决定他们是否跟进维权。 一边是旧案待审，一边是东圣实业正冲击港股市场IPO，财信证券则谋求A股IPO。一桩尘封的新三板往事，由此成为市场参与者观察挂牌企业老股东维权边界、中介机构履职责任以及拟上市企业处置历史遗留风险的样本。 一笔投资维权揭开挂牌企业多年悬案 公开资料显示，中远华丰于2016年5月23日在全国中小企业股份转让系统（新三板）正式挂牌，股票代码837568。 早在挂牌之前的2015年4月22日，萧华向中远华丰账户转账170.1万元。2015年8月5日，武汉股权托管交易中心向萧华出具股权证，登记持股135万股，单价1.26元/股。由此，萧华成为这家拟挂牌企业的第三大股东，同时他还入职公司，负责协调推进新三板挂牌相关工作，深度参与到企业的资本运作全过程。 两年之后的2018年，中远华丰主动申请从新三板摘牌。公开资料没有披露具体的摘牌的具体原因，但公司后续经营迅速走向没落。 （2023）鄂0192执67号司法文书显示，2022年，中远华丰实控人王丰华，因诈骗罪、伪造国家机关证件罪被法院判处刑罚，刑期至2036年3月15日。 值得注意的是，王丰华的刑事判决，是使用虚假房产证向他人借款的个人诈骗行为，并未涉及中远华丰新三板挂牌阶段的财务等信息披露问题。 中远华丰摘牌之后，留给股东们的是一盘残局。手中还持有中远华丰股权的萧华翻阅公司财务资料发现，账面上三千余万元的应收账款，是中远华丰最主要的资产，而该笔往来款项的交易对手，正是如今准备冲刺港股IPO的东圣实业（企查查资料显示，东圣实业曾用名“宜昌东圣磷复肥有限责任公司”）。款项所对应的业务，就是当年支撑中远华丰财报的核心项目——东圣二期。 据介绍，中远华丰是一家做合同能源管理（EMC）的企业。商业模式简单来说：中远华丰作为节能服务商，先行全额出钱投入节能改造设备，不向客户收取工程建设款项；后续依据项目实际产生的节能效益，按约定比例向客户分享收益，分多年收回前期投入成本。 在当年挂牌申报的全套材料当中，东圣实业是中远华丰几乎唯一的客户。公司对外披露一共运营两套合同能源管理项目：东圣一期、东圣二期。其中东圣二期项目贡献了中远华丰81.04%的营业收入，占经营资产的89.48%，是支撑企业股改、挂牌整套财务数据的“压舱石”。 数据摘自《中远华丰公开转让说明书》 股东们的争议，全部围绕这个举足轻重的东圣二期项目展开。 3000万应收账款谜团 王丰华入狱之后，萧华等小股东曾尝试与王丰华一方沟通，希望代表中远华丰，向东圣实业追偿这笔高达3000万元的应收账款。但让萧华感到反常的是，王丰华转告小股东们，要求放弃这笔债权；同时，王丰华把中远华丰公司公章、各类证照全部藏匿，拒不向股东们告知存放地点，股东正常维权、代位起诉的通道被堵死。 这一系列反常举动，让萧华等股东对东圣二期项目的真实性产生巨大怀疑。 为核实项目真相，萧华委托北京盈科（武汉）律师事务所律师，前往二期设备的上游供货厂商北京国电四维清洁能源技术有限公司（下称：国电四维）开展调查。律师取得的调查笔录显示：中远华丰方面虽然通过中间主体与国电四维签订了725万元的二期设备采购合同，但中远华丰一方始终没有支付预付款；国电四维虽然定制了部分设备，因收不到货款最终没有发货，二期项目的核心设备根本没有交付。 按照合同能源管理的行业运行逻辑，没有设备进场交付，项目便不具备落地实施的基础。曾有金融机构从业经历的萧华，开始怀疑东圣二期项目以及对应的大额应收账款属于人为虚构。 为进一步厘清真相，萧华联系上当年财信证券股份有限公司（前身为财富证券）中远华丰新三板项目的现场尽调负责人曾某，两人进行了电话沟通。 根据通话录音记录，曾某向萧华回忆：因为东圣磷复肥是中远华丰唯一客户，项目客户集中度风险极高，财信证券当时特意强化尽调程序，不仅发送客户函证，还专程赴东圣厂区实地走访；他本人进入厂区现场查看对外声称已经投运的节能设备，对时任东圣实业高管娄耀辉做访谈。 萧华手上留存有一份客户访谈记录复印件，文件落款签字显示为“曾某、娄某辉”，这份材料描述东圣一、二期项目均完工验收、正常运行。但当萧华将这份复印件给到曾某辨认时，曾某明确表示，该复印件上面的签字明显是伪造的，连访谈人与被访谈人的位置关系都出现错误。 第一财经记者以短信方式向曾某求证上述情况，但截至发稿时，曾某未予回复。 记者查阅东圣实业向港交所递交的IPO申请版招股书，公开披露的高管、历史核心人员名单中，并未出现娄某辉的名字。萧华向记者介绍，娄某辉是东圣实业实控人黄斌父亲创业时期的老搭档，推测其现已退休；记者尝试多方联络娄某辉，未能取得联系。 记者联系到东圣实业分管财务的副总裁、实控人黄斌的表妹向艳莉。向艳莉向第一财经记者表示，公司正针对中远华丰小股东提起的诉讼积极应诉；因事件距今时隔已久，她已无法回忆起十余年前项目尽调的具体细节。同时，向艳莉明确否认东圣实业对中远华丰存在三千万元的应付未付款项。 东圣二期项目是否真实落地，对应的收入、资产该不该确认，直接决定中远华丰当年新三板挂牌信息披露是真是假。但是到这一步，仅凭萧华作为普通股东的身份，对中远华丰这笔交易的调查已经走进死胡同。 多方举报难获书面结论 个人调查碰壁之后，萧华转向监管部门寻求帮助。 2022年9月，萧华就中远华丰东圣二期项目的线索，向证监会进行举报，该件转由湖北证监局承办。据萧华称，2024年6月12日，湖北证监局工作人员向其口头反馈东圣二期项目并未实施完成。但萧华向记者展示的证监局书面回复仅载明，中远华丰2018年已经从新三板摘牌，已经超过行政处罚追诉时效，监管无法对相关主体作出行政处罚，提示投资者走司法途径维权。 之后，萧华继续就财信证券在中远华丰新三板项目的中介尽调履职问题，向湖南证监局进行举报。2026年7月，湖南证监局答复函称，未发现财信证券有履职不善的问题。 与此同时，萧华就财信证券IPO相关问题向上交所进行举报。2026年5月8日上交所向萧华发送回执短信，明确已经受理举报，将该线索纳入财信证券 IPO审核关注，并要求中介机构进行专项核查。 记者查询到，东圣实业首次向港交所递交的申请版招股书中，在重大未决诉讼章节，并未披露萧华以及另外两起同系列投资者起诉东圣实业的案件。 2026年8月，萧华向香港交易所上市科提交书面投诉，并签署授权书，许可港交所可向相关机构披露本次投诉详情，就招股书未披露该批投资者诉讼、以及历史中远华丰与东圣二期项目的相关疑点进行反映。 业内人士表示，合同能源管理模式本身带有先天的业务复杂性：节能服务商先行全额垫资购置设备，项目资产全部铺设在客户厂区之内，依靠后续数年的节能分成收回成本，项目周期长、回款高度依赖合作客户的履约意愿。 此类案例层出不穷。如新三板挂牌的华新能源（834368，已摘牌）被监管处罚认定，在新疆的余热利用项目中，并未达到披露的完工进度，却按高完工比例确认巨额营收，两年合计虚增营收8.63亿元；A股上市公司金通灵（300091.SZ）旗下设有专门开展合同能源管理业务的子公司，也曾出现过 EMC业务虚构业务、虚增收入的情形，最终相关责任人被追究刑事责任。 从证券虚假陈述侵权到普通民事侵权 行政监管途径未能拿到一锤定音的官方事实认定，萧华选择走向民事诉讼。 2025年11月19日，萧华以证券虚假陈述责任纠纷，将湖北百益能源股份有限公司（中远华丰现名）、财信证券、大信会计师事务所（特殊普通合伙）、中瑞世联资产评估集团有限公司等一众中介机构，以及东圣公司起诉至武汉市中级人民法院，诉讼请求赔偿损失合计1707574.24元。 该案管辖权几经周折，最后湖北省高院终审裁定，萧华出资行为本身，发生在进入武汉股权交易中心托管登记之前，武交中心仅做事后股权托管登记，案涉投资交易行为本身并非发生于区域性股权市场内的发行/转让交易。因此本案连“参照适用”的条件也不满足，不能援用证券虚假陈述司法解释全部制度。案件转由中远华丰所在地武汉东湖新技术开发区人民法院审理。 这一份终审程序性裁定带来关键的法律变化：案件定性由证券虚假陈述，变更为普通民事侵权纠纷。这意味着，证券虚假陈述司法解释里面有利于投资者的举证倒置规则不再适用。 截至目前，该案尚未作出实体判决。东圣二期到底有没有真实落地？当年中介机构的尽调工作是否存在疏漏？东圣实业方面是否存在配合隐瞒的行为？全部都有待法庭实体审理之后给出答案。 记者采访一名不愿具名的证券业律师，他分析称：“需要特别注意一个法律区分：股东萧华不能通过证券虚假陈述路径维权，不代表其他股东也不可以。通过全国股转系统公开交易买入股票的投资者，有权提起证券虚假陈述责任纠纷，可将实控人、中介机构、有证据证实配合造假的客户一并起诉，享受因果推定、中介过错推定等制度保护。” 律师进一步指出，这里存在资本市场旧案一个现实制度矛盾：行政处罚追诉时效与民事侵权诉讼时效相互独立。虽然已距中远华丰摘牌过去８年时间，超过行政处罚追诉时效，并不当然免除相关主体的民事赔偿责任。即监管处罚不了，不等于民事告不了。“如果证券投资者通过自行调查掌握项目虚假的线索，诉讼的三年时效，自其知道或者应当知道权利受损之时即开始计算。”该律师表示。

2026-9-6 1: 就在OpenAI刚披露7月入侵Hugging Face安全事件不久，另一宗Agent安全事故浮出水面。 近日，多名独立AI安全研究人员披露，今年5月至7月间，一批疑似由OpenAI部署的自主Agent进入德国程序员社区网站DseWiki，并留下超过1.5万条编辑记录。 Wiki是一套支持任何人在网页上直接编辑修改网页内容的网站技术。不用注册复杂后台，普通访问者就可以增删、改写页面文字，保存立刻生效。DseWiki则是一个运营二十余年、面向程序员的德语协作Wiki站点，近年来已十分冷清。 9月4日，该事件首次被研究人员披露时，OpenAI表示无法对尚未审阅的报告具体内容作出回应，并否认其法律团队阻止进一步调查。9月5日，公司态度发生变化，正式承认“wiki incident”，称其Agent确实曾向多个互联网网站写入内容。并表示此类事件过去主要被视为“misalignment”（模型行为与开发者意图不一致）研究问题，而不是传统意义上的安全事故，因此没有采用类似Hugging Face事件的公开披露机制。 目前，OpenAI认为这种做法已不足以应对Agent进入真实互联网后的风险，并计划建立新的失配事件披露框架。 “劫持”事件的暴露始于今年5月，网站突然出现异常密集的编辑活动，研究人员Sydney Von Arx、Cormac Slade Byrd等人分析后发现，大量账号使用“OpenAIResearcher”“OAIResearchMar26”等名称，并呈现高度相似的任务行为。约98.5%的相关编辑来自微软Azure地址，这进一步支持这些Agent与OpenAI基础设施存在关联。 研究人员称，这些Agent原本被限制为只能读取互联网、不能向外部网站写入，却利用DseWiki的旧式Wiki接口建立了一个公开的“通信站”，交换任务答案、规避限制的方法，并在管理员删除内容后创建备份页面。 研究人员随后恢复出约1.8万条历史记录，发现这些Agent并非单纯浏览网站，而是在持续交换信息。且这批Agent执行的是限时网络检索任务，设计目标是让它们读取互联网信息，但不能直接向互联网写入内容。Agent随后开始主动寻找可以突破这一限制的方法。 DseWiki使用的老式Wiki系统允许部分页面修改操作通过HTTP GET请求完成。Agent发现这一特性后，利用原本被允许的网页访问能力，间接获得了向网站写入内容的能力。 随后，DseWiki逐渐被改造成Agent之间的共享信息平台。一个Agent获得任务答案后，可以将信息写入页面；其他Agent再读取这些内容，从而提前获得答案。部分Agent开始交换绕过自身限制的方法。 这意味着问题已不再只是模型回答错误，而是Agent主动寻找运行环境的能力边界，并将第三方互联网服务转化为自身可以使用的工具。 随着数量增加，Agent行为进一步复杂化。它们不仅共享任务答案，还试图预测测试任务的后续问题，并探索随机数种子等方法以获得竞争优势。当DseWiki管理员开始删除相关页面后，Agent又建立新的备份页面，以避免信息随着人工清理消失。 研究人员还记录到部分Agent尝试身份冒充、跨站通信以及进一步突破网络限制的行为。但目前公开信息并不能证明所有这些攻击尝试都成功。 DseWiki事件真正引发行业关注的，并不是一个老旧Wiki被写入了多少条内容，而是Agent表现出的环境探索、协作、规避限制和适应人工干预能力。 此前的Hugging Face事件中，OpenAI披露的Agent曾突破受控环境并进入外部系统。此次DseWiki事件则显示，即使没有传统意义上的“入侵漏洞”，多个Agent也可能通过第三方服务建立自己的通信渠道。两起事件共同说明，当模型获得浏览器、代码执行、网络访问等工具后，安全风险程度进一步提升。 这也使AI安全的重点开始发生变化：企业需要防范的对象不再只是模型本身，还包括Agent的身份、权限、工具调用、网络边界以及Agent之间可能形成的协作网络。 对于OpenAI等前沿模型公司而言，真正棘手的问题也不再是如何证明Agent不会失控，而是当Agent开始表现出开发者没有预料到的行为时，能否及时发现、限制并公开披露。

2026-9-6 1: 本周国际市场风云变幻，中东局势大幅推高油气价格，美国非农重燃加息前景。美股涨跌互现，道指周跌0.27%，纳指周涨0.40%，标普500指数周涨0.09%，欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨0.06%，德国DAX 30指数周跌1.97%，法国CAC 40指数周跌1.46%。 下周看点颇多，最大焦点锁定在美国通胀数据，投资者将据此研判美联储未来数月是否加息，甚至评估本月就启动加息的可能性。欧洲方面，受能源价格高企推动，市场预期欧洲央行将再度加息。亚洲市场，投资者重点关注日本央行利率路径信号。

2026-9-6 1: 9月5日，上海市国资委系统人工智能专题研讨班开班，以提升市国资委系统领导干部对人工智能产业发展的认识和“AI+”复合履职能力，通过系统学习人工智能发展趋势、技术路径和产业应用，进一步强化前瞻性战略思维，增强统筹推进本单位人工智能应用的能力。上海市副市长贺青出席开班式并作开班动员。贺青指出，要深刻把握人工智能发展大势，切实增强转型的紧迫感和责任感。深刻认识人工智能已成为大国博弈的战略制高点，正在改写科研范式、产业逻辑，重塑企业的决策机制、组织形态和人的角色。要从底座到场景全链条发力，推动国有企业深度融入人工智能发展大局。制造底座要“筑起来”，在产业链关键环节上勇挑重担；数据要素要“活起来”，把资源优势转化为竞争胜势；模型能力要“引进来”，在开放合作中补齐发展短板；算力供给要“强起来”，为国家算力网建设贡献上海力量；应用场景要“用起来”，让国企场景成为人工智能的试验场和策源地。要强化组织保障，推动人工智能转型落地见效。坚持战略引领，抓好顶层设计；坚持开放协同，构建共建共赢的创新生态；坚持安全为先，健全与人工智能相适应的治理体系。近年来上海市国资委指导监管企业深入实施“AI+”专项行动，加快推动人工智能赋能企业数智化转型，重点推动人工智能应用实现四个转变：一是推动应用范围从重点试点向全面覆盖转变，已实现监管企业全覆盖；二是推动工作重心从注重算力供给向算力组网、技术攻关和场景实效并重转变，更加注重人工智能技术与企业真实业务、真实数据、真实流程相适配；三是推动应用形态从问答辅助向智能执行转变，智能体、数字劳动力等应用加快嵌入投研投顾、建筑设计、供应链调度等环节；四是推动实施方式从分散推进向生态协同转变，算力、语料、模型、场景、人才等资源加快协同联动。本次研讨班于9月至10月周末时间开展，共安排6个培训日，紧扣人工智能前沿趋势，围绕行业通识、算力底座、通用大模型、数据要素、产业应用、国企标杆实践六个核心模块，邀请相关领域院士、重点实验室领军科学家、行业头部企业创始人及高管、国资国企人工智能转型一线专家等授课。

2026-9-5 2: 9月4日，中国长安汽车正式发布自研的智能驾驶辅助解决方案“天枢领航”技术成果。作为长安旗下首款搭载天枢领航Ultra的战略车型，长安启源Q06也同步开启预售，预售价格14.79万元起。中国长安汽车董事长朱华荣在会上表示，在智能化大趋势下，核心技术必须掌握在自己手里。这条赛道长安没有退路，也不能退，因为这关系到长安10年20年乃至上百年的发展根基。朱华荣介绍，长安的智能化研发已持续十余年，智能产品领域累计投入超过220亿元，智能化团队从零起步，目前发展到7500人。他承认研发过程中走过弯路，也有过反复，但长安最终选择了继续推进。朱华荣还表示，要致敬华为、特斯拉等先行者和优秀标杆。他说，智能化是一场永无止境的征途，长安会继续深化与华为在数据、技术和产品项目上的合作，在数据技术以及产品上探索合作空间，同时与芯片企业、整车企业等伙伴开放协作。在5日的媒体沟通会上，长安汽车执行副总裁杨大勇和副总裁贺刚进一步阐释了关于自研对于长安的意义。杨大勇表示，长安主品牌（含启源）搭载且唯一搭载自研的天枢领航智能驾驶方案，目前没有为长安品牌寻找其他供应商的计划。他给出的理由是品牌差异化。在他看来，未来智能新能源时代的核心技术就是智能化技术，长安即便付出更大代价、走更艰难的路，也要为长安品牌提供自研解决方案。他认为，随着长安汽车销量增长和技术逐步成熟，自研方案的成本会下降，产品竞争力也会提升。消费者购买产品的同时，也在选择对品牌的认同。如果车企无法提供差异化的体验，消费者就缺乏购买该品牌的理由。品牌在消费者心智中的占位，是长安坚持自研的核心考量之一。贺刚将汽车产业竞争划分为三个阶段。第一阶段围绕发动机技术展开，持续近百年，掌握发动机核心技术的车企得以留存。第二阶段从2015年前后启动，新能源时代到来，掌握电池技术的企业获得了市场优势。他认为当前正处于第三阶段，竞争焦点是智能化技术——涵盖智能驾驶、智能座舱、智能底盘、智能车控、智能车云和智能车服务等多个领域。在他看来，掌握智能化技术的企业才能在下一轮竞争中存活。贺刚认为，完全依赖供应商方案对主机厂而言操作简单，但历史上掌握发动机和电池核心技术的企业都不是靠外采成长起来的。长安坚持自研基于三点考虑。第一，自研能够让企业直接了解用户需求，通过用户数据和交流定义产品。第二，车辆出现问题后，自研体系能够从整车系统层面进行分析，判断是感知、决策还是执行环节的故障，而只做智驾系统的供应商难以进行全系统归因。第三，掌握端到端的工具链和技术链后，企业能够快速采集案例、训练、仿真和改进。此外，车企需要为整车安全和使用结果承担最终责任，自研体系更便于实现这一目标。

2026-9-5 2: ①Kimi、MiniMax即将在天猫开店； ②研究称OpenAI智能体“劫持”网站开展“协作”； ③长盈精密：上半年人形机器人零组件交付量约86万件 已超去年全年； ④天奇股份具身智能机器人产业项目开工仪式举行。

2026-9-5 2: 顺风车行业悄然发生了变化。 近期，有平台表示出行服务行业竞争加剧导致顺风车平台服务减少。而从司机反馈看，接单平台也有了变化，行业格局正在改变。 司机感受到平台单量变化 嘀嗒出行上半年财报显示，上半年收入为1.65亿元，同比下降42.3%。净亏损为6230万元，去年同期净利润为1.34亿元。从亏损原因看，嘀嗒出行的亏损主要来自于主营业务收入的下滑。财报显示，包括顺风车、出租车在内的出行业务收入从2025年同期的2.77亿元减少42.1%至今年上半年的1.6亿元，嘀嗒出行表示收入下滑主要是由于出行服务行业竞争加剧导致顺风车平台服务减少，致使完单量下降。 司机也感受到平台单量的下滑。资深顺风车车主董师傅接单频率较高，工作日基本都会接单，每天至少2单。董师傅对第一财经记者表示，他在接单上有平台的优先级顺序，通常优先在嘀嗒出行发布行程，等待10至20分钟若无合适订单，则转至高德。如果高德在5分钟内仍无合适订单会选择滴滴出行，通常滴滴能立即匹配到订单。 就单量变化而言，董师傅感受到嘀嗒出行的单量明显减少，这一趋势已持续约一年。以董师傅自己为例，虽然他发布订单会优先选择嘀嗒出行，但他超过一半的订单最终在高德和滴滴成交。 顺风车司机章师傅接单已有5年，目前每月接单1到2次。和董师傅类似，章师傅发布订单时也会以多平台切换的策略接单，发布行程时首选查看嘀嗒出行，若无订单则查看高德地图，最后查看哈啰出行。他表示这一顺序主要基于长期使用习惯及对高德地图导航功能的依赖。对比过去一年的情况，章师傅感觉平台单量有所下降。 对于嘀嗒出行单量下滑的情况，董师傅认为主要原因是其他平台的崛起，例如高德地图作为导航工具拥有庞大用户规模，用户自然而然地通过地图入口下单，尤其在旅游路线上表现明显。此外，滴滴拥有更丰富的平台资源和市场地位，也拥有更多的用户。 章师傅则认为，顺风车行业的出行端和供给端出现了变化，出行端在于出行需求减少，供给端则是因为不少车主因油价上涨和时间成本考量，对低顺路度订单接受度降低，导致成单率下降。 此外，章师傅表示顺风车订单的价格也在下滑，“去年独享订单或多人拼车订单单价可达2元/公里左右，今年已降至1.4至1.5元/公里。”他举例表示，从北京顺义去花乡的路线是他接单的常规路线，去年一单价格在50至60元，今年一单仅有30至40元。但另一方面，司机的运营成本上升。92号汽油和95号汽油价格都有上涨，他开的车油耗较高，进一步提高了成本。 司机也调整了策略。目前，章师傅仅接顺路度在80%以上的订单，“交通拥堵严重，低顺路度意味着极高的时间成本和油费支出，甚至会导致亏损。”目前章师傅已从积极接单转为“正常出行顺便带人”，若不顺路或成本过高则放弃。 综合平台优势扩大 整体看，顺风车行业的规模依然在增长。哈啰高级副总裁、普惠用车事业部总经理江涛在年初引用弗若斯特沙利文数据表示，根据对过去三年行业增速的判断，最晚到2028年，最快可能到2027年，顺风车行业交易总规模将突破1000亿元。 陈礼腾对第一财经记者表示，嘀嗒出行的业绩表现是行业竞争加剧叠加平台自身结构性问题共同造成的。当前顺风车跨城刚需依旧存在。但高德、滴滴、哈啰等依托自身流量优势，通过低佣金策略分流乘客与车主供给，成为嘀嗒的有力竞争对手。同时嘀嗒业务缺少高频流量入口，获客成本偏高，新业务尚未形成有效收入贡献，放大了业绩压力。 此外，网约车行业也对顺风车行业带来了影响。陈礼腾表示，网约车赛道涌现出特惠快车等各类低价产品，这类低价网约车主要冲击市内短途顺风场景，会分流部分对价格敏感的即时出行用户，但对跨城顺风车的核心需求替代有限。相比之下，来自同行顺风车业务的竞争，大于网约车低价产品带来的影响。 从趋势看，陈礼腾认为垂直顺风车平台生存压力加大，业务会更多嵌入导航、旅游等高频场景，市场进一步向跨城长途场景集中，单纯依靠交易抽成的盈利模式天花板逐步显现。各家平台业务逻辑并不相同，嘀嗒属于垂直专业顺风车平台，滴滴依托完整出行生态，哈啰借助两轮车流量导流，高德依靠导航入口做聚合运营。 但嘀嗒出行后续也有新的业务增长空间。6月29日，同程旅行与嘀嗒出行联合发布公告，同程旅行向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约收购。 陈礼腾表示，对于嘀嗒而言，可借助同程的旅游OTA生态，获取跨城出行精准流量，避开同质化价格竞争，强化跨城预约、站点拼车的差异化优势；同时拓展车主增值服务、企业及旅游定制出行，丰富收入结构，也可通过聚合运力补齐即时出行短板，稳固车主供给池，以此改善经营表现。 此外，章师傅观察到平台推出了优化体验的举措，例如嘀嗒出行增加了“转单给朋友”的功能，旨在促进订单成交。高德地图也有奖励机制，受访者认为这些是平台为应对单量下滑、提高成交率而采取的新举措。

2026-9-5 2: 9月4日晚间，兴业科技（002674.SZ）公告称，公司当日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》（编号：证监立案字0262026009号），因涉嫌信息披露违法违规被立案。 回溯来看，6月21日兴业科技首次披露跨界收购预案，拟以不超过5500万元现金收购磷化铟衬底相关资产。磷化铟是800G/1.6T高速光模块核心衬底材料，正值AI算力风口。消息公布后公司股价连续5个交易日“一字”涨停，10个交易日内累计涨幅接近100%，7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高股价。 但随后公司股价快速回落，截至9月4日收盘23.26元，较历史高点已回落31.4%。公告显示，证监会尚未披露本次立案调查的具体指向，但结合跨界公告前一日的异常涨停、市场资金变化、估值显著偏离同行水平等多项信号，市场普遍预期本次调查或与公司跨界磷化铟事项存在关联。 一桩5500万元的跨界收购撬动市值10天翻倍 回溯本次行情的时间脉络。6月18日，兴业科技股价在所属纺织服饰板块当日下跌的背景下，盘中低开后于10时32分快速封死涨停，全天成交4.06亿元、换手率7.97%。当日并无重大经营事项披露。 6月21日，兴业科技披露与青岛立昂晶电半导体科技有限公司签署《磷化铟业务之框架协议》，拟以5500万元现金收购后者旗下磷化铟衬底及半导体电子材料业务相关资产。公告发布次日（6月22日）至6月29日，公司股价连续6个交易日涨停，累计涨幅77.20%。 兴业科技股价6月18日涨停后才正式发布跨界收购公告，“时间点的高度重合”引发市场对信息提前泄露的质疑。 在短暂休整后，兴业科技股价攻势不减，于7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高价，全天成交14.97亿元、换手率15.59%。股价创新高后，兴业科技股价波动剧烈，在7月15日~17日、20日连续四个交易日跌停。 兴业科技此次收购的多项细节引人关注。一是，拟收购的磷化铟资产过去三年未盈利，预计收购完成后仍“可能存在该项业务短期内无法盈利的风险”；二是，标的资产的产品以2英寸、3英寸衬底为主，4英寸产品验证门槛较高。公司公告称“目前下游客户对于4英寸磷化铟衬底产品验证门槛较高，可能存在客户验证不通过的风险。目前下游客户主要为外延片厂商”；三是，兴业科技的跨界经验为零。公司在公告中表示：“公司目前主业为天然皮革材料加工与销售，缺乏半导体新材料领域技术研发、生产运营、市场拓展相关管理经验。公司现有设备、技术、人员及客户渠道等与半导体新材料领域无相关性。” 根据半年报，兴业科技上半年实现营业总收入13.91亿元，同比增长3.89%；归母净利润4269.12万元，同比增长36.61%；扣非净利润4538.6万元，同比增长68.30%。 标的资产的真实体量与兴业科技的主业存在显著落差。根据公司8月6日发布的《股票交易异常波动公告》及7月23日签署的收购协议，截至收购基准日标的资产总资产1702.46万元、净资产637.04万元，2026年1—5月实现收入234.38万元、净利润-144.09万元，在手订单不超过200万元。兴业科技表示“预计本次收购磷化铟业务及资产对公司当期利润影响极小”。 从游资炒作推动到散户接盘 本轮行情的资金面亦呈现典型的炒作链条，公告前异常涨停、公告后游资与机构合力推升、估值偏离后机构内部多空博弈、散户高位接盘。 龙虎榜数据显示，兴业科技6月22日（公告后首登）即因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜，当日买入席位中四席为机构专用。6月24日、26日、30日，兴业科技三个交易日的龙虎榜上，游资密集现身，比如东海证券青岛南京路、广发证券上海漕溪北路、长江证券襄阳建华路东等营业部席位。8月6日兴业科技再度上榜，机构专用席位出现大规模多空博弈，买入合计约3.76亿元、卖出合计约2.94亿元，反映机构内部对估值分歧已非常显著。 股东户数变化显示接盘力量显著向散户扩散。根据公司2026年一季报和中报披露的A股股东数据，截至2026年3月31日公司A股股东总户数约1.33万户，至2026年6月30日（即二季度末）已增至3.75万户，单季度增幅高达182.64%。 短期股价暴涨后，随着概念退潮，不具备基本面与业绩增长预期的公司面临估值回归。截至最新收盘日，兴业科技报23.26元，较高点33.88元已回落31.4%。在公司生产经营“正常”的表象之下，信息披露的真实边界、跨界并购的实质进展、内幕信息的流转路径，仍有待监管部门的最终认定。

2026-9-5 1: 2026年暑期旅游季结束，第一财经记者日前多方采访了解到，与往年相比，今年暑期国内文旅大盘整体稳健向好，大众旅游消费持续升级。亲子游、研学游依然是暑期市场主流；县域小城深度慢游成为新潮流，一批县域目的地迎来客流爆发。“跟着赛事去旅行”“赴一座城看一场比赛，赴一场演出开启一段旅途”，是今年暑期各地文旅消费的亮点。途牛方面告诉记者，“跟着赛事去旅行”“为一场演出赴一座城”等从零星走向规模和常态。“苏超”“粤超”“东北超”等区域性赛事以及各地演唱会、音乐节等轮番出圈，各目的地围绕赛事推出一系列“赛事/演出门票+”旅游产品及文旅促消费活动。同程旅行平台数据显示，暑期“东北超”比赛期间，沈阳、哈尔滨等地的异地游客较比赛前增长了70%以上，“苏超”举办城市的外地观赛游客，平均停留天数比普通游客多出2～3天，对比赛场地周边的住宿消费有明显带动作用。哈尔滨太阳岛电影周、成龙电影周举办期间，哈尔滨住宿在活动当周的预订热度环比增长超两成，本地主要景点的预订热度环比增幅更是高达280%。暑期“赛事文娱+旅游”热门目的地前十名依次为：上海、北京、广州、成都、杭州、重庆、南京、沈阳、贵阳、青岛。上榜热门目的地均在暑期举办了多场大型演唱会、音乐会，并同时举办了具有全国影响力的体育赛事或啤酒节等活动。亲子游是暑期旅游市场的主力赛道。多数家庭选择了亲子娱乐、研学与度假的融合型产品。“跟着课本去旅行”是今年暑期比较受欢迎的亲子游新玩法。同程旅行平台数据显示，暑期与中小学课本内容相关的跟团游、定制游等度假产品预订热度同比增幅超过60%。小城游持续升温吴伟是云南一家民宿的老板，从业多年的他看过当地住宿业的崛起，也经历过数年前的行业“洗牌”。“如今还能平稳经营的民宿大多还是服务和质量有保证的，每年暑假都是旺季，我们会设置亲子客房和一些手作活动，比如云南的茶叶和咖啡相关采摘、商品制作等活动，让更多客人参与，这样可以拉动一批游客入住。今年暑期总体比较平稳，客人对于特色体验的要求更高了。”吴伟告诉第一财经记者。吴伟只是如今县域旅游、小众目的地旅游的一个缩影——融合特色体验活动的民宿成为县域和小众旅游的热点。携程、同程、途牛和去哪儿等平台显示，小城游成为2026年暑期文旅市场最大亮点，今年暑期热门县域目的地的酒旅预订热度同比增幅普遍超过80%，中西部地区部分“黑马”县域目的地的热度增幅则普遍超过了140%。在暑期慢游潮流的带动下，小城游的游客普遍停留时间更长，注重本地美食、民俗非遗、田园风光等沉浸式体验，当地的民宿及酒店的客均入住时长普遍在1.3晚以上，部分县域超过了1.5晚。“暑假结束了，接下来经过短暂的淡季后，在‘请3休13’灵活拼假方案带动下，今年中秋和国庆假期会迎来又一个出游高峰，而且游客的长线和出境游安排会提前进行预订，进入9月，整个中秋国庆假期的超长旅游市场商机即将展现。”资深文旅行业分析人士，高级经济师赵焕焱认为。

2026-9-5 1: *三大股指低开低走，道指跌超200点； *降息预期升温，10年期美债收益率再度逼近4.80%； *Lululemon下调全年利润与营收指引，股价大跌17.3%。 受非农就业报告表现强劲，市场上调美联储本月议息会议加息概率影响，美股周五低开低走迎来三日劳工节长周末。截至收盘，道琼斯指数下跌271.86点，跌幅0.51%，报53414.25点，纳斯达克综合指数下跌0.29%，报26506.99点，标普500指数下跌0.38%，报7718.60点。 本周道琼斯指数下跌0.3%；标普500指数上涨0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.4%。 【热门股表现】 明星科技股跌多涨少，微软、苹果跌超2%，特斯拉重挫近6%，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）当天对约1000辆Cybercab展开监管审查。 芯片板块表现亮眼，费城半导体指数大涨超3.3%，AMD涨4.69%，台积电涨2.85%。 存储芯片标的爆发，闪迪暴涨11.90%，SK海力士涨8.14%，美光科技、希捷科技涨超6%。 光通信板块走强，Coherent涨6.60%，康宁涨5.68%，Lumentum涨4%。 运动服饰品牌露露乐蒙Lululemon下调全年利润与营收指引，股价大跌 17.3%。 Adobe跌6.73%，公司宣布任职多年的CEO山塔努?纳拉延将把管理权交接给内部高管阿尼尔?查克拉瓦蒂。 纳斯达克中国金龙指数涨0.89%，百度涨4.07%，阿里巴巴、京东、网易均涨超1%。 【市场概述】 中东局势暗流涌动，据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间4日在白宫接受采访时称，美国可能很快会打击伊朗的“镐山”核设施。此外，特朗普在回答记者提问时称，伊朗问题只是一场军事冲突，不算战争。特朗普说：“因为对我们来说这只是一件微不足道的小事，没什么大不了的。”特朗普此前于7月多次威胁将打击伊朗的“镐山”核设施，但至今未付诸实践。伊朗外交部发言人巴加埃在7月22日回应美方威胁时说，伊朗“镐山”并无核活动，“美国对‘镐山’的执迷关注不过是为其侵略、摧毁和蓄意破坏所编造的借口”。“镐山”位于伊朗中部伊斯法罕省纳坦兹核设施附近，被认为是伊朗最坚固的地下核设施之一。 美国劳工统计局周五公布数据显示，8月非农总就业新增16.2万人，远超市场预期新增5.5万人。失业率符合预期维持在 4.1%。除 8 月新增岗位之外，6 月、7 月就业数据均向上修正。 芝商所美联储观察工具显示，美联储9月加息25个基点的概率从前一日的49%跳升至58%。美债收益率重启升势，与利率预期关联密切的2年期美债收益率上行4.5个基点至4.38%，基准10年期美债上行2.2个基点至4.78%。 数据出炉后，美国总统特朗普在社交媒体再次呼吁美联储降息。 加拿大道明证券经济学高级经济学家托马斯?费尔特梅特表示：“这是五个月以来最强就业扩张节奏，新增岗位达到预期三倍，叠加前月数据向上修正。整体来看，这份就业报告无论广度还是质量都很亮眼，市场也已经充分接收到这一信号。”骏利亨德森投资组合经理布拉德福德?史密斯表示：“8月这份重磅就业报告提醒我们，非农这一劳动力统计数据月度波动性已经变得非常大，同时小幅推高了9月加息的概率。”他补充道，接下来围绕美联储政策的争论，将完全取决于即将出炉的通胀数据。“美联储主席沃什上周杰克逊霍尔会议释放鹰派表态之后，已经形成明确倾向：如果后续数据没有显示反通胀取得进一步进展，美联储就会采取加息行动。” 【大宗表现】 国际油价探底回升，WTI原油近月合约涨0.20%，报91.48美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.80%，报96.28美元/桶。 贵金属市场跳水，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货跌1.38%，报4429.80美元/盎司，COMEX白银期货跌1.38%，报66.04美元/盎司。

2026-9-5 1: 当地时间周五，备受瞩目的美国8月非农报告出炉，上月美国就业增长大幅加速，失业率稳定维持在4.1%。这项数据意味着前期走弱的劳动力市场出现改善，考虑到通胀依然高企，令美联储本月加息的可能性重回讨论范围。 数据爆表 美国劳工统计局数据显示，8 月非农就业大增16.2万；远高于市场预期的新增5.6万，7月数据上修至新增2.1万（此前初值为减少2.3万）。 与此同时，亮点还在于劳动参与率环比上升0.2个百分点，失业率依旧没有抬升，维持在4.1%的历史低位区间。用于计算失业率的家庭调查显示：家庭口径就业增加56.9万人，劳动力人口暴增68.3万人。 分行业看，休闲酒店业就业连续两个月下滑后迎来反弹，地方政府教育岗位的拖累因素消退，共同推高整体就业数据。休闲酒店业新增6.2万岗位，餐饮酒吧贡献5.9万，地方政府教育岗位新增4.2万，扭转上月下滑，制造业新增1.6万，不过医疗保健新增1.3 万，远低于过去一年月均3.2万的增幅，市场认为这或与数十万海地移民临时保护身份被撤销、工作许可受影响有关。 值得关注的是AI冲击就业的迹象可能有所加速：信息行业就业减少2.3万人，该行业过去12个月平均每月减少8000个岗位。 另一方面，劳动力市场并非通胀源头，8月平均时薪环比上涨0.3%，符合市场预期；同比增速3.1%，较预期高出0.1个百分点，低于目前的通胀水平。 第一财经记者汇总发现，华尔街认为目前美国劳动力市场依然处于“低雇佣低裁员”的状态。春季就业火热过后，劳动力市场动能已经降温。一部分原因来自油价冲击，以及美国主导对伊朗冲突带来的供应链压力；另外，2025年特朗普政府大范围加征进口关税，也抑制了就业扩张。 美联储如何抉择 自2025年末三次降息之后，联邦公开市场委员会FOMC至今尚未调整过联邦基金利率。 最近几日市场对利率的预期几经摇摆。在杰克逊霍尔研讨会讲话之后，交易员一度高度预期FOMC在9月会议加息25个基点。但本周美联储理事沃勒以及其他官员的表态，让政策前景重新变得扑朔迷离。 政策官员最大的顾虑仍是通胀，美国通胀已经连续65个月高于美联储 2%目标。这份非农报告印证了美联储官员口中 “稳定的劳动力市场”现状，但也将市场焦点转向下周CPI、PPI 物价报告；距离美联储利率决议不足两周，通胀数据才是最终的决策依据。 金融市场重新上调了对美联储9月议息会议的加息概率。短期利率期货定价显示：美联储9月15?16日议息会议加息概率升至约65%，就业数据发布前为55%。 摩根士丹利财富管理首席策略师艾伦?岑特纳在研报中称：“非农超预期会提升市场对加息的担忧，但最终结果取决于下周通胀数据。如果通胀数据弱于预期，美联储有理由淡化劳动力市场释放的潜在通胀信号。” 通胀担忧叠加美联储缺乏明确前瞻指引，持续推升美债收益率。经济学家认为高收益率本身已经成为美联储需要面对的难题。房地美周四数据显示，受收益率上行推动，30 年期固定抵押贷款利率本周攀升至 6.71%，创一年多新高，本就疲弱的房地产市场或将进一步承压。 LPLFinancial 首席经济学家杰弗里?罗奇点评：“颇具讽刺意味的是，相比按兵不动，美联储选择加息，反而有可能造成更小的市场波动。” 波士顿学院经济学教授布莱恩?贝森特表示：“收益率曲线已经完成变相紧缩，相当于75个基点加息，这会拖累经济。长端美债收益率上行的原因之一，是市场在定价美联储政策不确定性，而这种不确定性又掺杂政治层面的干预压力。” 美国总统特朗普当天评价8月就业是 “非常亮眼的就业数据”，但呼吁美联储降息，而非加息。他在社交媒体发文：“美联储理事会，在新任主席带领下要认清现实 ——这回要做一回爱国者。高利率让美国处在极不公平的劣势，我不会允许这种情况发生！”

2026-9-5 1: 受美伊战争冲击全球油气行业影响，美国柴油价格周五突破2022年高位创下历史纪录，全美均价首次飙升至5.85美元/加仑。 作为支撑货运、农业和供暖等需求的“经济血液”，柴油深度绑定美国经济，会直接推高各类商品物价，进而将影响美联储的利率决策路径。 价格再度飙升 柴油广泛应用于货运与各类配送体系，柴油涨价意味着大量日常商品的运输成本抬升。 2月末美、以色列对伊朗开战之前，美国柴油全国均价约3.76美元/加仑。战争爆发后，作为柴油原料的原油价格大涨，中东供应链受阻、减产实施，霍尔木兹海峡航运大量拥堵，柴油价格快速走高。今年夏季早些时候，油价曾短暂回落，但随着美伊冲突再度升级，油价重启上涨。 值得一提的是，近期中东与俄罗斯燃料供给受损；叠加秋收带来季节性需求上升，同时全球缺少富余产能弥补霍尔木兹海峡以及俄罗斯流失的柴油出口量，最近数周美国乃至全球柴油市场急剧收紧。 数十年来柴油价格长期高于汽油，历次能源危机中柴油涨幅往往更大。原因在于供给偏紧、需求刚性，柴油深度绑定全球商贸体系。汽油涨价，家庭消费者可以选择少开车；但全球货物生产运输体系几乎没有柴油的短期替代方案。货运数据分析机构 DAT Freight &Analytics 首席分析师迪恩?克罗克表示：“可以说是柴油在驱动美国经济运行，我认为这才是更大的问题。” 距离11月美国中期选举越来越近，油价上涨将进一步加剧共和党面临的政治压力。选民本就对特朗普政府的经济治理表现不满。今年夏季民调显示，三分之二美国民众不认可特朗普处理经济的方式。 第一财经此前曾报道，特朗普本周会见了近十家炼油企业，探讨扩大炼油产能，以此压低终端油价。但实际影响有待观察，美国国内炼厂产出已经创出新高，上周炼厂开工率达到可运行产能的98%。部分炼厂推迟设备维护，增加设备意外停机、进一步推高油价的风险。如果大型飓风袭击美国墨西哥湾沿岸（美国绝大部分炼油产能集中于此），将会造成更大供给中断，油价会出现更剧烈上行。 柴油影响链条 柴油价格创下新高，大概率会向全经济链条传导、推高通胀，加剧美联储政策压力。上月末发布的数据显示，美联储偏好的PCE个人消费支出物价指数7月同比通胀维持在3.7%，远高于美联储2%的通胀目标。密歇根大学上周公布数据称，由于民众预期 “可预见的未来” 通胀将持续处于高位，8月美国消费者信心出现下滑。 部分企业已经向消费者转嫁成本：亚马逊对部分商家加收附加费，美国邮政署也上调邮资。未来消费者在商超购物时，会感受到越来越明显的商品涨价冲击。 货运科技企业SemiCab创始人兼首席执行官阿杰什?卡普尔表示，货运行业可以适应柴油涨价，但承受能力存在上限。“几乎所有货物运输方式，都会直接受到柴油价格影响。” 柴油贯穿食品供应链全链条：农机、渔船、转运的火车卡车全部依赖柴油。生鲜果蔬、肉类以及各类易腐食品需要高频运输补货，部分农业收割设备本身也以柴油为动力。由全球7500家超市组成的独立杂货商联盟测算：燃料占食品总成本的15%?30%。 不过能源冲击传导到食品物价存在时滞，但柴油涨价最终大概率推高食品价格。密歇根州立大学食品经济与政策教授戴维?奥尔特加指出：冷链运输商品往往最先涨价。 需要注意的是，柴油高价持续越久，物价上涨压力就可能进一步扩散。接下来，服装、化妆品、家具等大量商品依靠柴油驱动的卡车、火车、船舶完成运输，均会受到波及。 冲击不止消费品运输：部分公共交通车辆使用柴油；柴油发电机是很多地区重要备用电源，部分偏远地区甚至作为主力供电。美国国家能源分析中心高级研究员、能源分析师尼尔?阿特金森指出，成品油供给持续收紧，柴油等精炼油品越发昂贵。“这正逐步演变为重大危机：不仅绝对价格高企，成品油实物库存还在持续消耗，全球炼油系统承压。这种局面无法长期维持。”

2026-9-5 1: 9月4日，第102届柏林国际消费电子展（IFA）开幕。IFA首席执行官莱夫·林德纳（Leif Lindner）在开幕式上表示，今年将有超过22万名观众来到柏林，与约2000家参展商见面。中国企业是其中规模最大的参展群体之一。第一财经记者在现场走访多家中国企业后发现，中国企业出现在IFA已不是新闻，新变化在于它们的角色：从跟随欧美同行设定的产品趋势，转向自己定义品类、定义标准，并让海外同行反过来寻找灵感。 “欧美开始模仿中国”国际设计媒体Yanko Design主编萨朗·谢斯（Sarang Sheth）向第一财经记者表示：“我认为现在（在部分领域）反而是欧洲和美国在模仿中国。”谢斯以无人机为例：没有其他公司能把无人机做到大疆的水平，法国企业Parrot正在努力追赶；美国目前还没有一家同等水平的无人机公司，“最终当他们开始建立无人机公司时，灵感从哪里来？只能来自大疆，或者Insta360的Antigravity”。他判断，十年、二十年后，西方将不得不从中国寻找灵感，“听起来很有意思，但这就是这个世界现在的运行方式”。在谢斯看来，中国企业最令人印象深刻之处，是不把自己局限在某个细分领域。“它们几乎什么都做：微波炉、电饭煲、汽车。”解决海外用户痛点如果说“什么都做”是广度，那么中国企业在IFA展台上展示的另一面是深度：针对欧洲家庭的具体痛点，给出此前市场上没有的方案，并拿到主办方的认可。智能割草机器人品牌未岚大陆在本届IFA上发布新款产品H5 Pro。该公司称，长期以来割草机器人能处理开阔草坪，却处理不好边缘，用户仍需手持打边机收尾；H5 Pro通过可向外延伸7.7厘米的可伸缩机械臂实现“零留草边缘切割”，边缘作业噪音58分贝，远低于打边机约100分贝的水平。该产品获得IFA官方创新大奖智能家居类最佳产品奖。杭州家庭健身设备企业麦瑞克（Merach）则瞄准欧洲庞大的居家办公人群。其在IFA欧洲首发的UltraWalk W60 Plus走步机，运行噪音最高53分贝，比行业通行的60分贝低约7分贝，低于主流视频会议系统拾取背景音的阈值，主打“开会时也能走路”。该产品此前已获得2026年伦敦设计奖和TechRadar评选的CES 2026最佳展品奖。信任无法下载产品被认可之后，下一步是走到欧洲消费者面前。家居与工具品牌司顺（VEVOR）此前主要通过自有网站以及亚马逊、MediaMarkt Saturn等平台在欧洲销售，本届IFA是其首次与欧洲消费者线下见面。公司提供的材料显示，司顺在欧洲销售约1.5万个SKU，运营22个欧洲仓库，过去三年欧洲业务年均增长约50%。“欧洲客户在网上买VEVOR已经很多年了，但从来没有机会把产品拿在手里试一试，这就是这周要做的事。”司顺欧洲电商负责人Shirley Liu说。该公司同时宣布，计划2027年在法国开设首家欧洲门店，理由是法国已是其欧洲最强市场之一，并有深厚的DIY文化。这也是林德纳在开幕演讲中强调的：“信任无法下载。信任是通过实践、交流和体验建立起来的。我们的世界越数字化，这些真实的接触就越有价值。”

2026-9-5 1: 第32次亚太经合组织（APEC）中小企业部长会议4日在广州举行。 中共中央政治局委员、国务院副总理张国清出席开幕式并致辞。张国清表示，中国不断完善促进中小企业发展的政策举措，持续深化与APEC各经济体的务实合作，共同推动中小企业高质量发展。 张国清强调，中方愿与各方一道，积极落实四大全球倡议，持续深挖合作潜力，共同打造协同融通的创新生态，营造公平公正的市场环境，构建普惠共享的服务体系，加强务实有效的区域合作，携手推动更多中小企业拔节生长、蓬勃壮大，为构建开放、活力、强韧、和平的亚太共同体贡献积极力量。 会议形成并发布《第32次亚太经合组织（APEC）中小企业部长会议主席声明》，为亚太各经济体深化中小企业合作作出了指引。 会议还发布《中小企业创新和韧性发展主席倡议（广州倡议）》，贡献中方成熟经验和创新成果。此外，中方发起在广州设立亚太人工智能赋能中小企业发展合作中心、在深圳建设亚太中小企业合作区。 APEC中小企业部长会议承担着为亚太地区中小企业发展明确方向、凝聚共识、推动务实合作的重要功能，是APEC促进包容性增长、创新发展和区域经济融合的重要平台。 本次会议以“创新驱动 合作共赢”为主题，既突出创新引领，又注重开放合作和成果共享。 工业和信息化部部长李乐成在新闻发布会上表示，总的来看，会议进一步深化了四个方面的认识：一是充满活力的中小企业是经济韧性的有力支撑；二是科技创新是中小企业高质量发展的核心动力；三是数智赋能是中小企业提质升级的重大机遇；四是普惠包容是深化中小企业合作的重要基础。 中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量，是亚太经济的重要基石。各方始终将中小企业发展置于重要位置，愿在相互尊重、平等互利的基础上，分享转型发展中的有益探索，推动中小企业在经济社会发展中发挥更加重要的作用。 本次会议发布了《第32次亚太经合组织（APEC）中小企业部长会议主席声明》，既回应了中小企业在创新转型、资源获取和市场拓展等方面的现实关切，也明确了今后一段时期APEC中小企业合作的重点方向，为各经济体加强政策协调、能力建设、务实合作提供了重要指引。 会议鼓励促进大中小各规模企业之间开展合作，尤其是初创企业、风险投资机构和企业孵化器参与协作，并推动政府、企业、金融机构、科研机构等打通对接的渠道，为中小企业获得技术、融资、人才和市场资源创造更多的机会，促进亚太供应链价值链更加开放、稳定、更富有韧性。 人工智能是驱动亚太经济增长的新引擎，为中小企业转型升级提供了新路径。李乐成谈到，应顺应数字化和智能化发展的趋势，秉持开放包容的态度，在安全、可靠、可信的数字环境中，加快推广小型化、快速化、轻量化、精准化的数字产品和人工智能应用，推动人工智能加速赋能中小企业发展。 工业和信息化部中小企业局局长梁志峰表示，亚太广大中小企业在应用人工智能技术、寻求更高质量发展的过程中，也普遍面临着技术门槛较高、应用成本较重、专业人才短缺等共性难题，不少企业存在“不会用、不敢用、用不好”的困惑，区域间人工智能应用水平也存在较大差距。本次会议期间，各经济体围绕中小企业创新与合作深入交换意见，充分表明这是亚太各方共同关注的重要课题。 基于上述考虑，中方由工业和信息化部会同广东省人民政府，在广州发起设立亚太人工智能赋能中小企业发展合作中心，邀请包括APEC经济体在内的各方共同参与建设。合作中心秉持开放包容、合作共赢的理念，围绕政策研究、经验共享、能力建设、产业合作等方向开展务实工作，推动各方在人工智能技术能力、应用场景和实践经验等方面交流互鉴，帮助更多亚太中小企业便捷获取人工智能工具与服务，在开放合作中实现共同发展。 本次会议上，中方作为东道经济体发布了《中小企业创新和韧性发展主席倡议（广州倡议）》，包括提升中小企业发展水平、加强中小企业创业支持、推动中小企业数字化转型与人工智能赋能、促进中小企业融入全球价值链等方面内容。 李乐成表示，广州倡议将各方高度关注的中小企业数字化转型、人工智能发展、有利营商环境的营造、经贸合作深化等重大课题纳入框架，提供了一套目标明确、路径清晰的发展指引，为亚太地区中小企业高质量发展注入了新的合作动能。

2026-9-5 1: 第一财经记者从中国广核集团（下称“中广核”）获悉，9月5日上午，中广核山东招远核电项目2号机组启动核岛第一罐混凝土浇筑（FCD），标志着该机组主体工程正式开工，项目一期工程进入全面建设阶段。 山东招远核电是中广核在全国布局的第十个核电基地，项目1、2号机组于2024年8月19日获得国家核准。项目1号机组于2025年11月18日主体工程开工，是中国首个配置冷却塔的“华龙一号”核电机组。本次浇筑的项目2号机组反应堆厂房筏基为半径27米、高度3.7米的圆柱体，混凝土总浇筑量约8800立方米，预计连续施工约60小时。 企业供图 核电产业具备较强的产业链带动效应。据山东招远核电有限公司执行董事喻向东介绍，招远核电发挥产业优势，搭建产业链对接会、供需对接会等平台，积极带动山东本地企业进入“华龙一号”供应链体系，目前已有300余家山东企业与招远核电建立合作关系。项目正融入山东省胶东半岛清洁供暖一张网建设，打造核能综合利用示范基地，推进核能供暖、工业供汽等示范应用。 记者从中广核获悉，山东招远核电项目规划建设6台“华龙一号”核电机组，每台机组均配置一台高达203米、淋水面积为16800平方米的高位收水自然通风冷却塔，将核电站常规岛的直接冷源由大海变为大气。项目全部建成后，按照2025年国内核电平均利用小时数测算，预计年发电量达500亿千瓦时，可满足超500万人口的年生产生活用电需求，等效每年减少标准煤消耗约1502万吨，减排二氧化碳约4620万吨，环保效益相当于植树造林超11万公顷。 近年来，国内核电建设稳步前行。国家能源局数据显示，“十四五”期间，全国共核准46台核电机组。叠加本次最新核准项目，目前中国大陆地区在运、在建及核准待建核电机组共120台，装机容量1.35亿千瓦，在建规模连续多年稳居世界第一。 《“十五五”碳达峰行动方案》显示，到2030年，全国在运核电装机容量将达到1.1亿千瓦左右。截至2025年底，全国在运核电装机容量为6252万千瓦。

2026-9-5 1: “六张网”建设迎来密集政策部署 近期，国家发改委接连召开多场协调推进会，加快形成跨部门、跨区域合力。 9月2日，国家发改委召开“六张网”重大项目协调推进机制会，研究完善政银企协作机制和项目库建设；加快梳理一批具有吸引力的工程项目向社会公开推介，鼓励多元主体参与。 此前，8月19日和8月25日，国家发改委相关会议，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”协调机制，以及“六张网”投融资机制和支持政策。国家发改委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元。 【点评】扎实推进“六张网”的规划建设，对增强经济高质量发展的基础和后劲都十分重要。但当前“六张网”尚处在规划建设初期，面临资金、协同、运营、差异化落地等诸多挑战。国家发改委接连召开多场协调推进会，旨在加快形成跨部门、跨区域共同推进“六张网”的合力。专家认为，下半年要着力推动“六张网”从规划建设阶段更快转向形成实物工作量的阶段，实现对产业链上下游更大的拉动作用，为扩大有效需求提供更强有力的保障。 七部门力推商品消费扩容升级 商务部等七部门近日印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大；汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。 意见明确了4方面重点任务。一是促进大宗耐用商品消费，深入推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费；加快智能家居应用推广。二是稳步提升生活日用商品消费，促进食品、饮料、纺织服装、文体娱乐用品等消费品质提升。三是支持特色商品消费，聚焦“一老一小”，支持银发、婴童产品消费；促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品等消费。四是培育壮大升级类商品消费，顺应消费升级需求，促进绿色、智能、健康等产品消费。 【点评】2025年，我国社会消费品零售总额突破50万亿元，乘用车零售量达2374.4万辆，限额以上单位家电、通讯器材零售额均突破1万亿元，超大规模市场优势持续显现，为消费提质扩容筑牢了根基。在此基础上，本次政策部署形成了四个清晰层次：大宗耐用商品消费稳住基本盘，日用商品消费提质升级，特色商品消费满足多样化需求，同时首次为绿色、智能、健康三大增量赛道划定了十万亿级的培育方向。这一系统性安排将为消费市场长效增长注入动能。 养老领域两项强制性国标出台 9月4日，市场监管总局联合民政部联合发布《养老机构基本规范》和《养老机构重大事故隐患判定准则》两项强制性国家标准，2027年8月1日起正式实施。这是2019年《养老机构服务安全基本规范》之后，养老服务领域再次出台的强制性国家标准。 《养老机构基本规范》从养老机构的选址与建筑、设施与设备、入院出院管理、基础服务、安全管理、运营管理、评价与改进等7个方面，提出了90项具体要求。其中明确了提供直接护理服务的养老护理员与老年人的配备比例：对于完全失能和重度失能老年人，比例不得低于1∶5；中度失能老年人比例不得低于1∶10；轻度失能和能力完好老年人，比例不得低于1∶15。 《养老机构重大事故隐患判定准则》明确了养老机构重大事故隐患的判定程序，将养老机构可能存在的重大事故隐患划分为25条直接判定要素、28条综合判定要素和两类排除情形共三种判定规则，帮助一线管理人员精准识别风险。 【点评】两项强制性国标各有侧重，《养老机构基本规范》对养老机构从设立、运营到退出的全周期安全与服务划定了底线，什么事必须做、做到什么程度，一目了然；《养老机构重大事故隐患判定准则》则让隐患排查有了铁规矩。两者相互配合，将共同织密养老机构的安全网，推动养老机构向规范化、专业化、标准化转型升级。 光伏发电装机首超煤电 国家能源局数据显示，截至7月底，国内光伏发电装机容量达到12.86亿千瓦，首次超过煤电的12.85亿千瓦，占全国发电装机31.5%，成为装机第一大电源。 1～7月，全国光伏发电量8024亿千瓦时，同比提升15.5%，超出全社会用电量增速10.8个百分点；光伏发电占全社会用电量比重达13%，全国每用8度电就有超过一度来自光伏。 日前印发的《可再生能源发展“十五五”规划》首次针对可再生能源电力提出可靠替代目标，要求到2030年全国风电光伏平均置信出力达到8%（光伏6%左右），迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达20%以上，“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。 【点评】光伏装机规模首次超过煤电，意味着电力工业诞生百年以来，煤电作为中国第一大电源的传统格局迎来历史性转折。这一变化不仅彰显了中国光伏全产业链的竞争优势，更是中国能源绿色低碳转型取得的标志性成果。不过，行业人士也提示，装机规模不等于实际发电能力或发电量。光伏发电受自然条件制约明显，利用小时数远低于煤电，短期内煤电仍将是主要支撑电源。未来发展重点在于加快构建新型电力系统，将光伏规模化装机优势，转化为可靠供电能力。 A股半年报收官 本周，2026年A股半年报披露收官。根据中国上市公司协会数据，上半年，全市场上市公司实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%，增速保持平稳；实现净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，增速较上年提升16.7个百分点。全市场四分之三公司实现盈利，超2000家公司营收、净利润双增。 研发投入保持高位。上半年，全市场研发投入8473亿元，同比增长3%。其中，科创板公司研发投入合计1044亿元，同比增长14.6%，研发强度中位数达12.6%。 中期分红常态化。872家上市公司计划分红7403亿元，整体股利支付率28.7%。57家公司上市以来首次分红，5家公司年内多次分红。同时，1051家上市公司拟回购金额超2200亿元，273家上市公司公布2026年增持计划。 个股方面，工商银行（601398.SH）以总资产57万亿元、归母净利润1736.82亿元蝉联“资产王”与“利润王”；中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）上半年营收均超1.4万亿元，继续领跑全A；长鑫科技（688825.SH）首次跻身利润榜前十；江波龙（301308.SZ）归母净利润与扣非净利润双双增超百倍，成为增长“双料王”。 【点评】从这份中期答卷来看，上半年A股上市公司经营基本面稳步修复，盈利能力明显改善，科技创新主线清晰，折射出资本市场的韧性与活力。而在回报端，中期分红力度逐年提升，常态化、可持续股东回报机制逐渐成形，加上多家上市公司推出回购增持计划，这些“真金白银”的举措都将巩固投资者的获得感和持有信心。 超强厄尔尼诺来袭，农产品价格暴涨 世界气象组织9月3日发布公报称，厄尔尼诺事件已确认出现，预计将在数月内增强为超强厄尔尼诺事件，对全球降雨和温度模式产生重大影响，导致极端天气风险上升。 受厄尔尼诺影响，今年夏季我国东部暴雨过程面广点强、落区重叠，台风活跃、强度强。国家气候中心预计，今年秋冬季将继续受到向峰值发展的厄尔尼诺影响，明年夏天受影响将尤为显著。 持续增强的厄尔尼诺，加上持续不断的地缘冲突，显著抬升了全球粮食的不安全风险。摩根大通预警明年或爆发全球粮食危机。近期芝加哥小麦、玉米期货双双创下三年新高，花旗全面上调玉米、小麦、大豆价格目标。A股方面，8月种业板块已累计上涨约24%。 【点评】这轮超强厄尔尼诺正在快速演进，极端天气频发使全球粮食供给收紧预期持续升温，资本市场也开始提前定价。更值得警惕的是，厄尔尼诺影响具有滞后性，本轮气候扰动将延续至明年夏季，大概率冲击全球农产品种植和收成，推动全球粮食安全风险持续上升，值得持续关注。 美国非农大超预期，加息预期抬升 美国劳工统计局最新数据显示，8月非农总就业新增16.2万人，远超市场预期新增5.5万人。失业率维持在4.1%。除8月新增岗位之外，6月、7月就业数据均向上修正。 芝商所美联储观察工具显示，美联储9月加息25个基点的概率从前一日的49%跳升至58%。美债收益率重启升势，与利率预期关联密切的2年期美债收益率上行4.5个基点至4.38%，基准10年期美债上行2.2个基点至4.78%。美股低开低走，黄金白银跳水。 数据出炉后，美国总统特朗普在社交媒体上发文，评价8月就业是“非常亮眼的就业数据”，但呼吁美联储降息。此前一天，美国副总统万斯也呼吁降息，认为面对近期公布的美国通胀数据，降息将是“恰当且负责任的”应对方式。 【点评】非农报告超出预期，令美联储本月加息的可能性升温。当前政策官员最大的顾虑仍是通胀，非农报告印证了美联储官员口中“稳定的劳动力市场”现状，但下周发布的通胀数据才是最终的决策依据。同时，通胀担忧叠加美联储缺乏明确前瞻指引，持续推升美债收益率。经济学家认为高收益率本身已经成为美联储需要面对的难题。

2026-9-5 1: 近日，AIGC长剧《后西游记》登陆湖南卫视晚间黄金档，引起业界对AI影视前景的关注和热议。第一财经记者采访发现，随着视频生成模型持续迭代，AI开始具备产出画质更高、叙事完整性更强的生成内容能力，这一能力将带动AI短剧产业向精品化阶段迈进。 兴业证券8月研报显示，国内AI短剧供给持续释放，2026年国内AI短剧市场规模预计达400亿元，同比+138%。海外短剧用户与收入也在同步增长，2026年7月，全球海外短剧App下载量约2.66亿次、环比+24.37%，收入约2.06亿美元、环比+16.57%。 AI影视市场迎来扩容 当前，AI影视产品全方位进入手机竖屏、电影、电视等多个渠道，“AI+文娱”这一模式进入市场验证阶段。 创新型AIGC影视平台FizzDragon总部位于新加坡，2024年底，该团队入选英伟达初创加速计划。此外，公司还先后入选阿里巴巴全球创业者大赛全球Top30强、美国微软全球加速器等。在来自13个国家和地区的130多位创作者远程协作下，其制作和出品的全流程AI生成、片长90分钟的《海上女王郑一嫂》于2025年在新加坡上映。 在近期举行的2026数码娱乐领袖论坛期间，FizzDragon创始人陈卓接受第一财经采访时，以快消品的货架来类比院线，表示当前“货架”上很缺商品。据陈卓介绍，当时《海上女王郑一嫂》在新加坡上院线时也引起了不少讨论，六百多万人口的国家里，观看过相应的视频或参与了讨论的就有三百多万人次。大家关注的点，在于为什么AI电影可以上院线。 “对此，大众会变得越来越祛魅。你生产出作品，可以放上货架，你自己去营销，或者院线看上了这部作品帮忙营销。”陈卓认为，对于内容方来说，更多的货架能带来更多的销量。对于院线方来说，院线怎么样能更快获取好内容并拿到版权授权，或许也会有更新的玩法。 当前，陈卓团队在思考如何把互动式的影游搬到院线。身处同一空间的观众通过下载App并输入对应房间号，一起进入影游。她的团队正与英国一家院线展开磋商，在筹备一场实验性放映。 同时，该团队还在研发制作45分钟的电影，探索不同于传统电影规格的新模式。“工业革命前，创作偏向于自律。工业革命后，大家批量生产，就看什么作品能更赚钱。伴随着算力成本越来越低，大众创作或许又回归到之前的状态。甚至可能出现创作者拿零花钱制作一部作品后，找院线花钱租场次，并邀请亲朋好友来观看的模式。”陈卓告诉记者，院线如今也在探索多元化经营，多元交易模式对院线而言同样具备价值。 Loomi Entertainment Group是一家新兴数字内容企业，旗下AI短剧平台面向东南亚多个国家或地区进行AI短剧的制作与分发。集团行政总裁谢复欣在接受第一财经采访时表示，目前AI短剧在海外市场仍处于早期阶段，但正逐步升温。从区域来看，北美贡献了最大收入，用户付费意愿最强；东南亚的用户规模增速惊人，是下载与活跃增长最快的市场；而日本市场则因行业特性对AI短剧态度相对谨慎。 “男性用户比例已大幅增长，短剧正从女性主导走向全民化。”谢复欣告诉第一财经，AI短剧的受众结构变化非常明显。传统短剧核心受众以中年女性为主，题材集中在甜宠、大女主等类型。但AI制作大幅降低了特效与场景成本，推动出现科幻、神话、屠龙冒险等题材多样化，直接拓宽了用户画像。 与光同尘2015年创立于杭州，是产学研一体的AI原生影视公司。聚焦AI漫剧、IP动画、AI电影、互动影游等品类，自研“光影矩阵”AI创意生成平台。公开资料显示，近年来该公司也在开拓海外市场。其联合创始人及国际业务总裁李沐翰在接受第一财经采访时预测，未来五年，AI短剧会从“数量竞争”进入“精品化、IP化和全球化竞争”。 李沐翰认为，适合出海的AI短剧需要有强情绪驱动力，快速建立用户兴趣。还需要有国际化表达能力，应该具备跨文化共鸣。此外，出海AI短剧还需要有视觉识别度，AI时代制作效率提升后，视觉差异化会越来越重要。最后，作品需要具备持续开发能力，一个可以持续运营的IP是非常有价值的。 AI影片正在把内容做扎实 AI工具的普及助推AI影片供给出现爆发，行业进入高速发展期的同时，也面对着不小的挑战。其中，内容同质化是国内市场与海外市场都在面对的问题。 “所以还是要做爆款，爆款在播放量上有着更好的变现能力，还能拿平台的奖励。”有AI短剧从业者告诉第一财经，不排除平台对非精品AI短剧的补贴减少甚至消失的可能性。当前也存在优质本子被改编好多遍的情况，好作品依然是各家制作方追逐的对象。平台也在鼓励AI短剧制作方以季为单位推出AI短剧，推动好作品在改编AI剧过程中延长自身生命力。 李沐翰告诉第一财经，AI并不会改变内容行业“爆款稀缺”的本质，未来行业竞争会越来越激烈。早期阶段，大家竞争的是谁能更快生产内容；但进入下一阶段，竞争会变成谁拥有更好的IP，谁更懂用户，谁能够建立稳定的AI内容工业化体系，以及谁具备全球发行和本地化运营能力。 海外短剧赛道同样陷入题材趋同的困境。随着行业逐步走向成熟，单纯依靠堆量已很难构筑可持续的竞争壁垒。 “AI短剧具备形成长期发展周期的条件，但核心挑战已从产能转向质量。”谢复欣表示，目前海外爆款率极低，同质化严重。因此，未来竞争需要从拼产能转向拼创意、拼精品、拼IP，同时需要解决深度本土化难题。只有真正融入当地文化语境，才能让AI短剧在海外走得更远。 Loomi的打法是把AI短剧做长。谢复欣告诉记者：“我们可以先制作第一季作为测试内容投放到市场，根据真实数据（完播率、点赞、付费转化等）快速判断用户反馈。一旦验证为爆款潜力内容，我们能迅速接得住热度，低成本、高频率地续作后续季，持续吸引用户。” 当AI竖屏短剧致力于拉长内容体量之时，AI横屏影片的制作方则在加紧搭建人才生态与供应链体系。 今年2月，FizzDragon全资子公司沸腾精灵在南京落地。依托南京高校的科教资源优势，公司计划以AIGC教育培训为切入点，与高校开展课程共建、实训合作与人才孵化。同时，通过“项目孵化+资金支持”双轮驱动，鼓励学生成为创业主体。 陈卓在采访中表示，人才生态的建设至关重要。其产品即将上线一项类社交交互功能，支持用户对不同作品进行左滑、右滑式的喜好筛选。“导演上传作品，用户一旦表达喜爱，便可进入对应导演的粉丝社群。创作者自主运营粉丝社群存在不小门槛，我们希望借助这一功能持续为创作者导流，帮助他们向资方证明作品的商业吸引力。” 业内寻求可持续的商业路径 第一财经记者观察到，AI影片的上下游产能协同度正在提高，其中一个显著的特点是，内容制作方不再甘心只做制作方，它们可以平台化掌握内容分发渠道，或者成为文旅场景的合作伙伴共享收益。 “自有发行平台意味着用户通过单集解锁、订阅，直接在我们生态内付费。每一笔收入直接进入口袋，利润率远高于依赖第三方平台的纯制作方。”谢复欣表示，国内以免费观看、广告补贴为主，所以纯制作方需要依赖平台补贴；而海外市场以用户直接付费为主，质量要求更高，但回报也更为稳定。 “我们的商业模式与纯制作方的模式有根本性不同，我们同时拥有制作能力与自有发行平台，形成从内容生产到直接触达用户的完整闭环。内容上线后，用户观看行为、完播率、付费转化点等数据直接反馈到下套剧本与视觉调整。这让我们不会盲目生产，而是以数据驱动创意，降低无效产能。” 陈卓对项目回报的思考，落点在内容模式的创新上，“我们意识到，基于大家对于影视的观念和消费习惯，纯AI作品流行时间或许没有那么长，未来可能还是人类为主导、AI为辅助的混合型产品打头阵。于是，我们开始聚焦于一种全新的品类，那就是互动式的影游。”她表示，互动式影游的潜力尚未被完全开发，影游与文旅场景结合具有可能性。 陈卓告诉第一财经，相比承接来自B端的制作需求，与景区合作的模式对前期投入有要求，但更能实现用户的增长，且有着更高的盈利效率。同时还能为他们打开一个新合作模式的窗口，带动更多的创作者加盟。 李沐翰认为，中国团队在内容生产效率、商业化运营和AI应用方面具有一定优势。近年来，中国短剧出海已经形成一定规模，AI也正在进一步降低本地化制作成本。但出海不是把国内内容直接复制出去，真正有长期价值的企业，需要理解不同市场的文化、审美和用户习惯，“从实践来看，我们更关注的是，用AI提高内容生产效率，用优质IP提高内容价值，用全球化运营实现商业回报。”

2026-9-5 1: 今年11月1日起，中国个人从自行申报增值税，迈入到单位代扣代缴增值税和自行申报增值税并存的新模式。 增值税是中国第一大税种，其中个人销售货物、服务、无形资产、不动产等需要依法缴纳增值税。不过实践中，由于个人缴纳增值税采取自行申报模式，部分人实践中并未申报纳税，当税务部门也未能掌握个人相关涉税信息时，这部分税款就可能流失。为此，今年实施的增值税相关法规引入了单位代扣代缴机制。 近日，财政部、税务总局公布《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》（下称《办法》），税务总局公布《国家税务总局关于境内单位代扣代缴自然人增值税有关申报事项的公告》，宣告了个人增值税迈出单位代扣代缴第一步。 《办法》明确，境内自然人（下称自然人）提供研发服务、软件服务、设计服务、咨询服务、广播影视节目（作品）制作服务、文化服务、教育服务，支付价款的境内单位为扣缴义务人，按照本办法规定代扣代缴增值税。 上海国家会计学院副教授葛玉御告诉第一财经，上述《办法》明确了增值税“代扣代缴”办法，标志着自然人从企业等境内单位应税交易正式引入增值税代扣代缴。不过此次自然人增值税代扣代缴仅限于上述研发服务等7个服务领域，在这7个领域之外的其他领域仍需自然人自行申报缴纳。 代扣代缴是指税收法律、行政法规已经明确规定负有扣缴义务的单位和个人在支付款项时，代税务机关从支付给负有纳税义务的单位和个人的收入中扣留并向税务机关解缴的行为。不少工薪族对此并不陌生，比如单位支付你工资等收入时，就需要代扣代缴个人所得税。 今年起实施的增值税法实施条例明确，自然人发生符合规定的应税交易，支付价款的境内单位为扣缴义务人。上述《办法》出台后，官方为什么选取了研发服务、软件服务等7个服务领域开展单位代扣代缴个人增值税呢？ 葛玉御认为，上述7个领域都属于“生产生活服务”，共同点是脑力劳动，不太需要固定的生产经营场所，不依附于不动产或者货物这些就能提供，往往是一个自然人“单打独斗”就能干的活儿，实务中让这些自然人去主动申报纳税、代开发票的难度较高，所以引入“代扣代缴”。 “上述自然人从7个服务领域获得的收入，一般都按劳务报酬缴纳个税，单位在支付报酬时需要代扣代缴个税，而且个税应该是扣缴完增值税和附加税费之后再计算才准确。这7个领域引入自然人增值税代扣代缴，相当于单位把增值税及附加税费和个税一并代扣代缴。”葛玉御说。 中南财经政法大学税收治理研究中心主任田彬彬对第一财经分析，上述7个服务领域有一个共同点，即自然人以个人身份向单位提供服务的情况比较多，而且很多属于知识密集型、轻资产型服务。这些交易一般都有比较明确的服务内容、合同关系和付款单位。对于税务征管来说，付款单位掌握的信息比较充分，因此由付款单位代扣，操作起来相对较容易。 “因此此次《办法》选择从7个服务领域推行自然人增值税代扣代缴，更多考虑的是这些领域交易的典型性、可识别性以及征管可操作性。”田彬彬说。 田彬彬表示，现实中，单位支付给个人一笔钱，到底是工资、劳务报酬，还是个人经营性收入，本身就需要判断。如果再要求企业判断各种复杂的增值税税目和征收规则，实际执行可能会比较复杂。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长田志伟告诉第一财经，上述七类服务都属于知识密集型高附加值服务，交易大多发生在机构单位与自然人之间，付款方为规范境内主体，交易留痕完整，具备源泉扣缴落地条件。现实中这类自由职业服务，过去普遍存在个人不主动申报完税的征管痛点。此次政策采取小切口先行的改革思路，优先选择征管条件成熟的领域试点。而普通劳务、货物交易等场景付款方多为普通个人，不适合强制代扣。预计后续会根据此次7个领域试点单位代扣代缴增值税运行效果，再评估是否进一步扩大适用范围。 此次《办法》还明确，属于互联网平台内从业人员的自然人，通过互联网平台发生符合规定的应税交易，符合互联网平台企业为平台内从业人员办理代办申报相关规定，由互联网平台企业按照有关规定办理增值税代办申报的，不适用本办法。 田志伟分析，此次上述7个领域自然人增值税由平台代扣代缴，与互联网平台给平台内从业人员代办申报增值税，是两套相互独立、互斥的征管路径。单位代扣代缴下，直接向个人付款的境内单位是法定扣缴义务人，支付环节履行扣税义务，承担相应法律责任，计税采用按次起征点。互联网平台代办模式中，平台仅承担纳税申报代办职能，纳税义务仍归属自然人，从业人员可适用按月起征点。 田志伟表示，另外两者适用场景也不一样：单位代扣针对企业直接采购个人服务；平台代办适用于自然人依托平台接单结算，同一笔业务不能同时适用两套规则，因此互联网平台给从业人员代办申报增值税不适用《办法》。 葛玉御表示，互联网平台企业给从业人员代办不适用上述《办法》，主要是为了降低平台内从业人员的增值税负担，并降低其遵从成本。这些从业人员适用10万起增值税起征点，且无须开票，由平台代办申报之后凭代办申报表和凭证即可税前扣除。 《办法》明确，本办法自 2026年11月1日起施行。2026年1月1日至10月31日期间，自然人发生的符合规定的应税交易，由自然人按照相关法规自行申报纳税。 田彬彬表示，此前由于税务部门掌握的个人信息不充分，在自行申报的情况下，对这类交易的征管面临较大成本。而此次通过引入单位代扣代缴增值税，则可以利用付款单位掌握合同、交易和资金流的信息优势，降低自然人自行申报的征管成本，从而提升自然人增值税的征管效率。 葛玉御建议，上述7个领域单位代扣代缴增值税后，仍需自然人向主管税务机关申请代开发票。建议优化相关服务提高代开发票便捷性。 当然，为减轻个人负担，目前增值税相关法规给了个人相关税收优惠政策，比如没有达到增值税起征点就不用缴纳增值税。 比如，自2026年1月1日至2027年12月31日，小规模纳税人发生增值税应税交易，起征点标准如下：（一）以一个月为一个计税期间的，起征点为月销售额10万元。以一个季度为一个计税期间的，起征点为季度销售额30万元。（二）按次纳税的，起征点为每次（日）销售额1000元。一日内发生多次应税交易的，按日适用起征点标准。其中，按次纳税的起征点由此前的最高500元提高至1000元。

2026-9-5 1: 继今年上半年首次超过中国大陆成为美国最大贸易逆差来源国以来，越南继续保持领先优势，前8月外贸规模再创历史新高。 越南国家统计局近日发布的数据显示，2026年前8个月，越南商品进出口总额达7701.4亿美元，创下历史同期最高纪录，同比增长28.7%。其中，出口同比增长22.4%，达3748.4亿美元；进口同比增长35.3%，达3953亿美元，逆差进一步扩大，超过200亿美元。就在2025年同期，越南还保持着140.2亿美元的贸易顺差。 8月单月，越南录得1.2亿美元贸易逆差，这是越南连续第9个月出现贸易逆差。 目前，美国仍然是越南最大的出口市场，前8个月对美出口额约1220亿美元。作为美国的最大贸易逆差来源国，越南对美国的贸易顺差约1066亿美元，同比增长22.7%。同期，对欧盟的顺差达到314亿美元，增长22.8%，而对日本的顺差增长58%至24亿美元。 与此同时，中国则是越南最大的进口来源地，前8月进口总额达1619亿美元。越南对中国的贸易逆差约为1077亿美元，增长41.7%。 另外，越南前8月对韩国的贸易逆差为378亿美元，增长89.4%；对东盟的贸易逆差达135亿美元，增长43.4%。 具体到品类，前8个月，越南有7种类别的出口超过100亿美元，贡献了七成出口，分别是电子产品、电脑及零部件，机械设备、工具及备件，电话及零部件，纺织品及服装，鞋类，车辆及零部件以及木材及木制品。 同期，越南电子产品、电脑及零部件，机械设备、工具及备件，以及面料这三种类别的进口超过100亿美元，合计占进口的55.5%。

2026-9-5 1: 武汉江城科学园的洁净室内，12英寸先进封装晶圆在精密传动装置上平稳流转，数十道工艺工序依次推进。很难想象，五年前这里还是一片废旧的园区和数栋业态分散、入驻率长期低迷的普通商务楼宇。 随着江城实验室的入驻运营，这片存量资产完成了从“沉睡资源”到“集成电路创新高地”的价值跃迁，带动武汉先进封装产业总产值超1000亿元。 存量改造抢跑产业窗口期 集成电路产业的竞争，本质上是技术迭代速度与时间窗口的竞争。对于高端半导体科研载体而言，行业内同类新建项目从规划设计到交付投用通常需要18个月周期，且大量资金会沉淀在土建工程中。 江城实验室成立初期，力求将有限资源最大限度向科研核心环节倾斜，采用了轻资产运营模式。后续盘活存量楼宇，也是这一思路的延伸。武汉东湖高新区管委会有关负责人表示，存量改造大幅减少了土建工程的资金占用，避免财政资金过多沉淀在物业载体上，从而将更多资源集中投向工艺研发、高端设备购置和核心团队建设，真正实现资金向科研核心环节倾斜。 不过，存量改造也存在客观挑战。 江城实验室战略研究院执行院长熊炳桥对第一财经记者表示，既有楼宇的层高、承重、管线布局并非为半导体洁净场景量身定制，空间利用率和布局灵活性不及新建载体。 针对原有楼宇结构荷载无法满足重型工艺设备与洁净厂房要求的核心矛盾，实验室对主体结构实施系统性加固，同步开展地下基础补强作业，通过结构下控与墙体加固的双重举措，全面提升楼宇承重能力与结构稳定性，充分保障高精度工艺设备的安装精度与运行安全。针对原有动力系统容量不足、保障等级不达标的问题，实验室拆除原有老旧配套厂房，新建专属动力站，统筹配齐高可靠配电、恒温制冷、超纯水、特种气体等公用工程系统，为实验平台提供持续稳定的能源与介质供应。 “最终我们仅用9个月便建成国内首个12英寸先进封装综合实验平台（一期），仅为新建同类载体的一半时间，在存量楼宇的既有条件下最大限度适配了高端芯片实验的严苛工艺要求，既达到了技术标准，也为抢抓产业发展机遇赢得了关键时间。”熊炳桥说。 载体建好了，如何避免沦为“空壳楼宇”？江城实验室的解法是——把产业逻辑前置到空间改造之前，用一套自研的“双漏斗”模式构建科技创新与产业创新深度融合的双向价值循环体系。 一边是筛选漏斗，以市场需求为导向，在“idea-概念验证-小试-中试-产品-商品”的创新过程中不断筛选“真”问题；另一边是凝练漏斗，以科学原理为锚点，沿“工程问题-技术问题-科学问题”路径从产业实践中萃取科学规律。 这一模式的落地，离不开“研发-中试-产业化”三级实体平台的系统支撑，目前实验室已打通从研发到量产的创新闭环。成立5年来赋能近30款高性能芯片完成中试流片，累计实现研发收入超19.95亿元，成为首家实现“自我造血”的湖北实验室。 破解空壳化的产业生长逻辑 城市更新领域的一个普遍痛点是“物理更新、产业空心”——空间改造完成后，缺乏匹配的产业内容支撑，最终沦为低效的“空壳楼宇”。 江城实验室没有走传统产业园“二房东”的运营路线，而是围绕集成电路产业链开展企业招引、项目对接及前置孵化培育，以高能级科创平台为引擎，以投孵联动为纽带，打造“研发-转化-孵化-产业化”的全链条服务体系，实现“改造一片空间、集聚一条产业链、激活一方生态”。 熊炳桥介绍，实验室设立的集成电路超级孵化器采用“创投+孵化”的投孵联动模式，自主设立基金公司，坚持投早、投小、投产业链相关项目；其中与湖北省科投合作设立的“拨转股”概念验证专项资金，为高校早期科研项目赋能，大幅缩短从原理样机到应用验证的转化周期。同时，实验室打造了超过9万平方米的江城集成电路超级孵化器，为入孵企业提供技术研判、中试熟化、供应链对接、产业投资等全链条增值服务。 截至目前，实验室累计引入产业链上下游企业48家，孵化企业33家。 第一财经记者调研发现，江城实验室的链式效应正在向周边片区扩散。毗邻的汇成工业园原本业态定位模糊、楼宇常年闲置，在江城实验室的辐射带动下，入驻率提升至98%以上，集成电路相关企业占比突破80%，真正实现了产业集聚与空间更新的同步推进；闲置的芯源半导体产业园改造升级为芯片产业洁净车间，组建的“芯光链”产业联盟已服务企业200余家，年交易额约10亿元；马应龙数字经济产业园紧扣直播电商、算力产业需求精准改造，开园一年入驻率超过90%，实现年产值35亿元。在更大的空间维度上，环华中科技大学创新发展带构建“一核两点一线”格局，打造“20分钟创新通道”，通过城市更新把校门里的创新资源导入到校门外进行产业化，预计2028年将汇聚科创人才超10万人，孵化高成长科技企业1000家，带动先进封装产业总产值超1000亿元。 8月25日，江城实验室孵化的星辰技术完成近50亿元A轮融资，高瓴创投、红杉中国、君联资本、中金资本、招银投资、深创投等头部机构共同参投，并快速完成资产交割，创下2026年国内先进封装领域公开融资的最大规模。 戴德梁行武汉公司总经理周星表示，从闲置低效的废旧厂房到全国领先的先进封装创新高地，江城实验室的蜕变，是科创资源的高效配置，也是武汉以城市更新激活科创动能的生动缩影。项目依托轻量化模式，将原LED厂区精准改造为国内首个12英寸先进封装综合实验平台，这种机制与空间的双重优化不仅大幅缩短了建设周期，更通过高能级平台的虹吸效应，带动周边低效园区半年入住率超90%，促进了集成电路产业链上下游企业的深度集聚。

2026-9-5 1: 9月5日，在2026亚布力企业家论坛第二十二届夏季年会开幕式上，地平线创始人兼CEO余凯在演讲中表示，当初给公司取名“地平线机器人”的初衷，是认为未来无论是自动驾驶汽车还是机器人都应该存在一致的计算标准、统一的计算芯片以及操作系统。 “刚开始机器人产业还没有发展起来，但汽车已然成为一个巨大的产业，机器人计算应用的第一个落脚点在于汽车。”余凯解释称，汽车从辅助驾驶到无人驾驶，再到车载的人机交互，其实也属于机器人计算。地平线率先切入汽车计算，并成为国内该领域第一大芯片方案的供应商。 据余凯透露，2024年地平线在中国的智能辅助驾驶芯片市场份额占据第一名。当产业迈向自动驾驶、无人驾驶时，公司又面临新的挑战，直面英伟达这一强劲的对手，在2025年推出高达560TOPS的大算力芯片。 “干到今天的话，我们（大算力芯片）是行业的第二名，仅次于英伟达。”余凯表示，公司明年的目标是要在中国高阶自动驾驶芯片市场超过英伟达。 根据地平线官方发布海报信息，在中国市场自主品牌乘用车智驾芯片市场，地平线以31.94%的市场份额，继续保持行业第一的地位；英伟达以29.38%的份额紧跟其后。在自主品牌乘用车支持城区NOA芯片供应商中，地平线凭借征程6系列的大规模量产，市场份额扩大至22.82%，相比2025年提升将近5个百分点，跃居市场第二。 车规级芯片业务快速发展之际，地平线同时也在孵化专注于机器人计算的公司，即地瓜机器人。余凯介绍称，这家初创公司最新融资估值超过30亿美元，计算业务覆盖扫地机、割草机、泳池机器人以及人形机器人等。而这一领域的对手依然是英伟达。

2026-9-5 1: 一台399美元的机器鸭，不仅引爆了全球预售市场，还在国内开发者圈层中掀起了一场复刻热潮。近日，AI社区Hugging Face旗下Pollen Robotics开发推出一款开源机器人Microduck，其呆萌、小巧的外观设计受到不少人追捧，在国内收获了“机器鸭”的昵称。值得一提的是，产品走红期间，英伟达宣布公司已同意以129.3亿美元的价格收购Hugging Face。9月4日，官方合作制造生产企业矽递科技回复第一财经记者称，最开始没有想到机器鸭销售火爆，目前已经调整生产计划。该公司表示，机器鸭产品比较复杂，供应链面临比较大的挑战，正在和多家芯片原厂紧密合作。第一财经记者也注意到，国内某二手平台上已有代购挂出链接售卖机器鸭，价格最高达5567元，相当于原价的两倍，而且要等待6个月才能发货。社交平台上还出现多个“Microduck鸭友群”，国内不少开发者正在赶复刻进度。这股热潮之下，部分配件突然紧俏，价格涨超五倍。部分配件价格涨超五倍根据官方介绍，机器鸭身高25厘米、重量不足800克，提供四种配色。这款产品出厂即自带已训练好的行为，可以开箱即用。同时，机器鸭也可以是一个完整的开发平台，其开源的软件栈涵盖了机器人控制、仿真、强化学习以及从仿真到真实部署的工具。Pollen Robotics联合创始人在社交媒体上透露称，短短四天机器鸭的预定量破万台，销售额达454万美元。不过，首批机器鸭预计于2026年圣诞节前在北美、欧洲和英国交付。而国内对其感兴趣的用户不仅需要等待一段时间，同时还要想办法通过其他渠道才能拿到。在开发者社区GitHub上，已经出现第三方复刻项目“microduck-replica”，其从官方公开的仿真模型反推出装配图和CAD装配体。“自己‘手搓’出来，那不就马上可以玩起来了吗？”产品发布首日（8月27日），资深开发者汪旭（化名）立即决定行动。按照找到的硬件装配文件，汪旭先着手下单了一系列配件，包括前置相机、15个舵机、PCB板、电池等。他白天上班、晚上组装配件，一个星期后便拥有了3D打印版本的机器鸭、半成品舵机版本的机器鸭。与此同时，开发者来忆凡（化名）也在抓紧赶进度，他从8月31日起开始买材料。“我是白天做软件和PCB板设计，晚上动手组装。”这是来忆凡第一个“手搓”的硬件项目，为此他制定了明晰的赶工表，并在网上实时更新自己的进度。目前，这个项目整机装配正在等待PCB板到货。受访开发者均表示，复刻机器鸭的门槛并不高，目前拖慢进度的一大因素在于配件供应紧张。他们反馈称，计算板比较难买到。据了解，机器鸭搭载的主控芯片是瑞芯微RK3566处理器。RK3566负责运行一个50Hz控制回路，驱动伺服电机，并管理摄像头、无线电等模块。来忆凡告诉记者，搭载瑞芯微RK3566 芯片的主控板Radxa zero 3w原本货量就比较少，这几天部分供货商手里的产品更是紧张。他补充称，“原来1G版本的官方售价135元，但是我买的时候已经涨到了700元。”还有其他开发者称，原厂舵机也涨价了。这意味着，复刻一台“机器鸭”的费用大概率会超过原版本。汪旭制作的半成品已经投入了五六千元，来忆凡则已经花费超万元。在配件供应紧张的情况下，一部分开发者转向替代方案。来忆凡表示，这可能会让产品的最后呈现效果打折扣。他解释称，如果硬件的型号发生变化，强化学习训练出来的策略会失效，还需要重新训练。为了快速玩上机器鸭，目前他考虑的是不更换任何官方公布的配件组合。个人机器人时代还有多远？对于机器鸭的走红，受访开发者并不意外。汪旭用了四个方面的“恰当”来形容。“设计、成本、售价以及工程化的难度都很恰当。”他认为，技术开发者、普通人都会有购买的想法，自己玩或者送礼都比较合适。来忆凡讲述称，他最开始被机器鸭吸引有多个因素，一个是亲民的价格，另外一个则是它对软件工程师来说是接触具身智能机器人的好机会。他表示，官方开源了强化学习，开发者也能创造出更多玩法，产品有比较大的想象空间，自己可以训练出带有特色的个人机器人。不过，汪旭认为，虽然机器鸭产品的技术不算高不可攀，但这款产品对普通人来说还是有一定的门槛。他提到，机器鸭学会更多的技能要经过训练，而仿真训练需要性能比较好的电脑才能跑起来。记者也注意到，今年以来国内“个人机器人”的概念或者愿景逐渐受到关注，比如上纬启元就有明确布局这一赛道。汪旭认为，要真正进入“个人机器人”时代，最关键的一点是机器人能够给人类带来的价值要超过售价。这次“机器鸭”的爆火可能就是一个有力的证明。他提到，接下来研发团队Pollen Robotics要解决的便是供应问题以及交付之后是否能达到消费者的预期。同时，受访开发者提醒称，希望国内从业者能够尊重原创，在法律框架内进行商业化。

2026-9-5 1: “有药企代表出来了！” 5日上午8点55分许，在北京全国人大会议中心门外，一位药企人士识别出了今年第一家走出国谈现场的企业代表。三名离场企业代表径直走向车位，没有做任何逗留。 2026年国谈首日，第一家走出会场的药企 吴斯旻/摄 2026年国家基本医保药品目录谈判竞价及商保创新药目录价格协商工作，5日在全国人大会议中心启动，为期4-5天。相较于往年，今年“国谈”提前了一个月左右。 在国谈首日，第一财经在现场观察到，7点许就逐渐有药企人士早早等待在全国人大会议中心门口。这些药企人士三五成群，有的拖着行李箱，有的手持文件袋，有的在讨论一周前刚刚结束的国谈预沟通，有的在讨论创新药BD交易和出海。 8时许，现场工作人员开始按照名册挨个点名企业入场。有现场企业人士介绍称，每半天参谈企业一次性入场，每半小时一轮，每轮五组，也即最多有5家药企同时谈判。 值得注意的是，第一财经了解到，与往年国谈按“消化类”“抗病毒类”等大类划分谈判日程不同，今年的谈判另辟蹊径，同天谈判的药品横跨中药与西药多个不同类别。 据第一财经不完全统计，当天早上参谈药企以中药企业为主，也包含少数本土创新药企和一家跨国药企——西安杨森。本土药企具体有：再鼎医药、云顶新耀、华北制药、齐鲁制药、康哲药业、健康元、康缘药业、信立泰、三生制药、广誉远、天士力、华润三九、江西药都樟树制药、上海汇伦、征祥医药等。 几乎所有药企都派出三名代表入场谈判。 8点半，第一组谈判正式开始。仅约半个小时后，三家药企的9名谈判人士便陆续离场。9点20许，又有两家药企人士相继走出会场。 有场外药企人士称，这一谈判节奏与往年类似，但药企对价格谈判的判断更趋理性，双方预期差距逐渐缩减。 这一变化得益于谈判机制的持续优化。在正式谈判前的预沟通环节中，企业已就药品价值评估与专家进行了初步交流，提前锁定了“价值锚点”，为企业制定底价策略和调整心理预期提供了明确指引。 相较于往年，今年国家医保局还首次把“参照药预沟通”正式做到了目录调整之前。当谈判双方对“怎么算”与“跟谁比”前置性达成共识后，进一步缩减了最后谈判桌上的预期差。 然而，预期差的缩小恐怕并不意味着今年国谈的激烈程度会下降。 国家医保局此前公布的数据显示，今年国谈药企申报的品种数量进一步提高。除预申报品种外，初步形式审查总体通过率92%，比去年提高8个百分点；与此同时，申报品种新药居多。以目录外条件1申报即五年内获批新通用名药品数量为343个（不含预申报品种）。 在此基础上，今年国谈还出现“热门赛道竞争激烈、缺口领域破冰、双目录衔接”三大现象：一是在ADC和GLP-1等热门赛道，出现多款国产新药和跨国药企产品同台竞逐局面；二是如阿尔茨海默病、失眠等基本医保长期未覆盖或覆盖不足的领域，出现跨国药企破冰尝试。同时，数款填补临床空白的罕见病新药与全球首发品种，在上市当年冲击基本医保目录；其三，首版创新药目录内的7款高值药，今年也发起对基本医保目录的冲击。 而就在国谈前夕，国家医保局释放了更加明确的创新支持信号。国家医保局新闻发言人、副局长李滔4日表示，面对“十五五”时期医药产业快速发展的新形势，该局将持续坚持每年动态调整基本医保药品目录，将更多符合条件的肿瘤、罕见病、慢性病、儿童、老人等重点领域的创新药纳入报销范围。 不过，基本医保对创新药的支持始终以“保基本”为前提，坚持尽力而为、量力而行，实事求是地划定保障边界。这就意味着，今年那些价格昂贵、可能超出基本医保承受能力的药品，即便采取基本医保与商保创新药目录“双报”策略，最终命运仍存三种可能：闯过谈判桌纳入基本医保、转入商保目录由商业健康险先行支付，或两者皆未入围。究竟归属哪条支付通道，尚待本轮国谈揭晓。

2026-9-5 1: 9月4日下午，武汉市住更局、教育局等五部门联合发布《关于进一步优化我市房地产政策措施的通知》（下称“汉八条”），8项举措覆盖公积金使用、购房补贴、入学配套、土地供给、存量盘活、市场监管等多个维度。中指研究院（华中）市场研究中心主任李国政对第一财经记者表示，“汉八条”新政属于结构性精准施策，兼顾需求端激活、土地要素优化、存量盘活与市场秩序规范，体现“促需求、优供给、稳预期”导向。新政前4条集中发力需求侧，围绕购房者最关心的资金成本、准入门槛、教育配套等核心诉求定向放宽，针对性激活刚需与新市民购买力。李国政解读称，公积金提取频次放宽、异地公积金贷款全面放开，可以更好降低刚需群体置业资金门槛，促进需求释放。一方面，取消首套自住住房商贷还贷每年一次的提取限制，正常还款6个月后即可每月提取，累计提取额不超过贷款总额。这一调整直接盘活了职工公积金账户余额，将原本按年释放的资金转化为按月对冲的现金流，显著减轻刚需家庭的月供压力。另一方面，打破了公积金贷款地域壁垒，全国缴存职工在汉购房均可凭“公积金电子码”申请贷款，无须纸质缴存证明，无缴存地、户籍地限制；武汉都市圈内缴存职工购买新建商品房，还可自愿选择在武汉或缴存地申贷，同等享受最高额度。此举大幅降低了外来务工人员、新市民、都市圈通勤群体的购房门槛，强化了武汉对人口与人才的吸引力。购买长江新区、东西湖区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、新洲区、汉南区7个新城区新建商品住房，按购房总价1%给予财政补助，补贴总额1亿元、额满即止。李国政认为，定向支持外围城区，既精准降低了刚需群体的购房成本，也契合武汉“主城做优、四副做强”的空间发展战略，引导人口与居住需求向新城区疏解，同时以阶段性、限额式的补贴政策，有利于引导需求外溢，缓解远郊库存压力。网签备案过渡入学，则回应了普通家庭最迫切的现实诉求。李国政表示，新政允许各区结合实际，对已完成网签备案但尚未竣工交付的新建商品房购房家庭，落户后可凭商品房买卖合同作为过渡入学凭证统筹安排入学。这一举措直击“交房前子女无法入学”的普遍痛点，解决了购房家庭教育需求与交付周期的时间错配问题，大幅降低刚需家庭的教育焦虑，是贴合民生实际的务实调整。新政第五、六条聚焦供给侧改革，通过地价杠杆与存量盘活，提升土地利用效率，化解商办库存压力，降低市场主体成本。李国政认为，差异化的地价机制，能够激励开发主体充分挖掘地下空间价值，既提高了土地集约利用水平，也间接降低了企业建设成本，推动项目配建更充足的停车设施与公共配套。在符合安全规范的前提下，支持收购存量商办类房屋改造为文化活动、社区服务、养老服务、医疗服务等公共设施，则可“一箭双雕”：一方面盘活了市场闲置商办资产，化解部分区域商办库存高企的压力；另一方面通过“商改公”弥补城市公共服务短板，实现存量空间的价值再造，助力城市更新与功能完善。“汉八条”还响应“8·28”房地产销售制度改革，进一步优化土地供给，按照15分钟生活圈强化出让地块配套建设，多供熟地、好地，做到“拿地即开工”，支持企业践行“好房子+好服务”开发导向，更好地满足企业转型期的发展新需要。目前，武汉主城区土地和住房市场逐步止跌回稳，新房连续3个月环比上涨，主城区房源成交占比超七成，远城区房源去化偏弱，主城区与远城区房价价差显著。李国政表示，“汉八条”新政兼顾住宅、土地、存量物业多个领域，但市场分化仍是主线，政策更多托底新城区，缓解远城区的去化压力，主城区、开发区仍将依靠高品质的四代住宅等产品力驱动。预计下一步，适应“8·28”房地产制度历史性改革，武汉还将进一步围绕“控增量，优供给，稳价格”出台一揽子配套发展措施。

2026-9-5 1: 一面是外部对手的夹击，一面是内部增长放缓甚至下跌，曾经依靠瑜伽裤这样的大单品驱动持续高增长的lululemon（露露乐蒙），如今面临严峻考验。 北京时间9月4日，lululemon发布截至2026年8月2日的2026财年第二季度财务业绩，净营收为24亿美元，同比下降4%；净利润为3.292亿美元，同比下降11.2%。 受此影响，今日晚间美股开盘后，lululemon暴跌近20%，最低下探至98美元/股。 让人意外的是lululemon在中国市场的“失速”。第二财季，中国市场业务净营收同比增长4%，按固定汇率计算下滑2%；同店销售额同比下滑2%，按固定汇率计算同比下降8%。这也是该品牌进入中国市场以来首次固定汇率负增长。过去一年，lululemon 在中国净增 15 家直营门店，新开门店带来增量收入，但成熟老店销售已经出现下滑，同店表现远低于公司内部预期。 公司将此归因于此前文化营销引发的舆情风波、天猫618取消预售机制以及新品销售不及预期等。 在此之前，中国市场曾一度是该品牌增长最快的市场之一。2025财年，lululemon中国市场净营收?17.55亿美元?，同比增长?29%?，是当时全球增长最快的市场。今年一季度，该品牌在中国市场也有30%的增速。 lululemon临时联席首席执行官及首席财务官Meghan Frank在财报电话会上提及，今年以来，紧身裤的销售趋势低于预期，第二季度销售额同比下降约20%。 一位瑜伽教练向记者表示，她过去多年里高频次购买lululemon的产品，但近些年她已经不再选择在店内原价购买，“我通常会选择在奥莱等渠道购买，价格是正价店的50%甚至更低。”此外，越来越多的品牌进入这个品类，对“喜新厌旧”的消费者来说选择更多了。 中国的女性运动赛道成为各大品牌的必争之地。今年8月，被认为是lululemon“劲敌”的ALO开出天猫旗舰店。同期，该品牌还放出多个门店经理、销售与服务经理、运营经理等门店岗位的招聘信息，也被认为是为拓展线下门店做准备。 除了ALO，NikeSKIMS也在上海兴业太古汇竖起黑色围挡，这是该品牌在中国的首家独立门店。阿迪达斯也不甘示弱，9月1日，adidas Originals by JENNIE系列正式发售。这款与韩国顶流联名的系列随即在社交媒体上引爆发酵，引发抢购热潮。 Lululemon的女装业务从品牌创立至今一直是公司的核心收入来源，当前收入占比仍超60%。但如今已经遇到巨大挑战。虽然公司已意识到原本赛道的入局者增多，为了摆脱“瑜伽品牌”，公司也不断推出新品扩张品类，如“离身”（away-from-body）系列卖得不错，但短时间内显然无法对冲经典款下滑对业绩带来的影响。 2026财年全年，公司预计净营收将在103.50亿美元至105.00亿美元之间，下降5%至7%，此前预期为持平至下降1%。此前6月，公司已经下调过全年指引。 Meghan Frank表示，面对当前仍具挑战的经营环境，公司审慎调整了全年业绩展望。团队将继续着力推动增长，进一步强化产品组合、加大营销投入，并保持严格的费用管理。

2026-9-5 0: 近日，河北保定某中学一张家长群的聊天截图引发舆论关注。一位家长在向班主任介绍孩子情况后，又自我介绍系保定市人民医院纪委书记，妻子是保定学院人事处副处长，希望对方多多关照孩子，并称“今后如有需要我们的，您直接与我们联系”。9月3日，保定市卫健委发布通报，确认网传情况属实，将依规依纪严肃处理。家长向老师介绍孩子、礼节性请求多加关注，这本来无可厚非。可这名家长在“求关照”的同时，特意亮出夫妻双方的干部身份，显然已超出正常家校沟通的范畴。其用意应是通过这种方式引起老师重视——既给老师递上一份“日后用得着的社会资源”的画饼，也向对方施加一种无形的压力。这一行为暴露出当事人的两种思想意识。第一，把夫妻俩的干部身份很当回事，认为这是可以向老师施压、换取孩子被优待的资本。这种认识本质上是官本位、特权思想。它默认当干部的人就该享有额外好处，官越大、特权越多。干部身份在他们心中，不是职务责任，而是一张可以随时秀出来的“特权名片”。第二，当事人明确向老师表示“有需要可以联系”，言外之意是自己手中的权力可以用来与对方交换，替对方办事。这种表达将公权力当作可以与人情、利益互通的筹码，赤裸裸地传递出权力交换、以权谋私的想法。权力本应姓“公”，该纪委书记却在潜意识里把它当成了私人资源。这两种思想背后是扭曲的权力观。秉持这种权力观极其危险。对个人而言，这种权力观会模糊公私界限，让人在日常工作生活中失去对规则的敬畏。这次只是为孩子“求关照”，看似无伤大雅；下次则可能延伸到其他场景中，做出更严重的越界行为，后果也更难料。对社会而言，干部带头“亮身份”“打招呼”，会加剧人们对“拼爹”“拼关系”的焦虑，侵蚀对规则与公平的信任。对国家而言，特权思想和以权谋私的蔓延，会损害党的形象和政府公信力，削弱执政基础。不少人猜测，当事人可能是把想发给老师的私信误发到了班级群，才导致事件曝光。这个猜测并不能减轻问题的严重性。一个见不得阳光的想法以那么自然而然的语气说出来，恰恰反映了一种权力交换、以权谋私的社会潜规则，已经深入某些人的行为习惯。对这种现象“习以为常”“见怪不怪”才是最可怕的。这说明，规范权力运行、净化社会风气、建设法治国家，有多么地任重道远。权力是一种公共责任，而不是给个人和家庭谋私利的工具。干部必须在公与私之间划出清晰界线，避免把职务影响带到私人领域。教育领域尤其需要坚守公平。家长的职业、职务和社会关系，都不应成为孩子获得教育资源的加分项。学校和家长都应回到本位。学校要严格落实“一视同仁”，对各类“亮身份”“打招呼”保持清醒，守住教育公平的底线。家长应把精力放在培养孩子的独立人格和良好习惯上，而不是用身份资源去铺路搭桥。靠权力换来的关照，短期可能省事，长期却可能扭曲孩子的价值观，使他们误以为身份大于努力、规则可以绕行。这起事件提醒我们，既要对看得见的特权行为严肃处理，也要对深藏于心的特权思维保持警惕。规范和监督权力运行，不能只覆盖明面上的工作场景，也要关注公职人员在私人生活、日常社交中的行为边界。只有把权力真正关进制度的笼子，让每个环节都有明确约束和有效监督，才能让社会更公平、国家更稳固、人民更安心，干部自身也更“安全”。（作者系第一财经编辑）

2026-9-4 2: 9月4日，欣旺达电子（300207.SZ）发布公告，理想汽车拟以26.5亿元增资其子公司欣旺达动力，对应后者本次增资完成后8.79%的股份。交易完成后，理想汽车相关主体将间接合计持有欣旺达动力11.17%的股份，成为欣旺达动力的第二大股东。 双方将在动力电池研发、制造和质量管理上开展更深度的长期协同。 理想与欣旺达合作始于2017年，双方在研发、质量、制造、交付及客户服务等领域展开深度合作。2022年，双方合作深化，理想主体向欣旺达动力增资4亿，自此成为其股东。随后，理想也逐渐成为欣旺达大客户之一。2025年10月，理想与欣旺达合资成立了山东理想汽车动力电池有限公司，双方持股比例为50:50。 理想汽车方面表示，此次战略投资是为了提高话语权，让质量、交付和下一代研发更有保障。 值得注意的是，理想在电池领域采用了自研路线，其从2015年开始组建自研团队，自研5C电池今年已正式上车。理想汽车动力电池高级总监柳志民在接受记者采访时表示，自研电池由理想汽车来做产品定义，主导电芯层级（包括材料配方、结构体系）、整个电池Pack和BMS（电池管理系统）的所有底层开发，研发设计、制造工艺和质量标准由理想统一进行规范和要求，电芯由欣旺达给理想汽车自研代工。自研电池短期更看重产品性能领先和交付的确定性，一是保证供应的确定性，通过自制确保交付满足供应；二是电池不是标准品，针对用户需求，理想汽车需要不断创新，快速迭代确保性能不断突破。 当前，车企与头部电池企业开展联合开发已是普遍模式，基于整车需求定制电芯规格、PACK方案与BMS策略，在一定程度上满足差异化需求。而在联合开发基础上，主机厂正进一步向电芯材料配方、结构体系等底层技术延伸，掌握更完整的产品定义权。

2026-9-4 2: AI智能体的合规使用正成为法律界热议的新话题。 就在一个月前，美国第九巡回上诉法院撤销了地区法院对Perplexity的初步禁令，发回重审。这个判决成为观察AI智能体开放接入的前沿标本。 Perplexity的Comet浏览器内置AI助手，通过截取用户屏幕、传到服务器操作的方式帮用户在亚马逊比价下单。亚马逊援引CFAA（《计算机欺诈与滥用法》）主张未经授权访问并申请禁令，法院却给出了相反判断：访问亚马逊服务器的是用户，而非公司。技术架构决定了访问主体是谁，这是厘清法律责任的前提，也是本案最关键的定性，直接决定了双重授权是否有存在的必要。 随着ai智能体手机走热，平台能否封禁AI智能体助手的探讨也在增多。 上海公安大学讲师梁晨颖认为，AI智能体的模拟点击，是执行经用户充分授权的跨端操作，无需另行取得第三方应用授权。只要访问行为源于用户授权、在用户设备上发生，平台授权便不构成法律上的必要前提，否则等于承认平台对用户的设备与意志拥有二次否决权，这与个人对其终端的处分自由背道而驰。 从法律定性上看，通用助手（Agent）性质上为用户的技术延伸。CFAA是刑事法规，民事适用须从宽解释；法院明确“访问首先是一个人的访问行为，AI工具本身尚无主体性”。屏幕截图传输不等同直接接入服务器，模糊地带应作有利于用户的认定。法院在亚马逊案中认为焦点是是否直接访问服务器，而非是否获平台授权，不能简单套用旧例否定模拟点击路径，更不能把刑事法规随意扩张到民事竞争场域。 根据梁晨颖的观察，近年来美国司法对数据抓取态度持续放宽。欧盟今年六月对Meta下达临时措施，要求其恢复第三方AI助手接入WhatsApp，依据正是DMA下“守门人”不得歧视性封禁。全球趋势反对平台以安全之名设壁垒，开放接入已成共识，司法与监管相向而行。 此外，用户享有选择AI助手的权利，第三方App无权剥夺，更无权逼迫用户二选一。AI接入应以开放为原则、限制为例外，限制须有充分法律依据。高敏感场景（人身、重大财产权益）可设增强授权，但用户的概括授权未来应成为其通过手机APP接入所有应用的合法性基础。我国司法虽无CFAA那样的刑事框架，但《反不正当竞争法》与反垄断实践同样面对“访问主体是谁”的定性问题。 AI智能体的开放接入已是一场全球规则竞争。美欧的司法与监管虽路径不同，却殊途同归地否定了“平台单方设卡”的正当性。 GUI操作路径是否需要双重授权，既要有技术事实的判断，也要考虑用户主权的体现。唯有如此，开放才不会停留在口号，而能转化为可执行的用户权利。

2026-9-4 2: 上海市规划资源局介绍，《上海市国土空间近期实施规划（2026-2030年）》（以下简称《近期规划》）经上海市人民政府批复同意，现已印发。《近期规划》定位如何？主要内容有什么？有哪些策略行动？来看一图读懂↓

2026-9-4 2: 9月4日晚，泡泡玛特城市乐园嘉年华巡展上海站在东方明珠塔城市广场举行盛大开幕式。本次巡展从8月31日起持续至11月1日，是东方明珠新媒体股份有限公司与泡泡玛特国际集团两大上市公司的首次深度合作，将上海城市地标资源与头部潮玩IP深度绑定，融合游乐、餐饮、零售、观光多元业态，打造沉浸式城市潮玩体验。作为上海旅游节的重要组成部分，东方明珠新媒体也联动多处文旅地标和多元商户，同步推出多元业态的互动活动，为上海推动文商旅体展深度融合、培育文旅消费新增长点注入了鲜活动力。LABUBU来了，解锁沉浸式潮玩冒险本次巡展以人气IP LABUBU的冒险奇遇为叙事主线——LABUBU携神秘藏宝图从泡泡玛特城市乐园启程，空降上海城市地标，开启一场独特的城市漫游之旅。第一财经记者在现场看到，本次巡展复刻了泡泡玛特城市乐园标志性场景“LABUBU勇士峡湾”。在电视塔城市广场上，一艘巨型冒险船破浪 “登陆”，ZIMOMO船长造型伫立船头，与身后东方明珠塔相映成趣。游客们可以参与“弹射夺宝洞”“舵轮飞帽”“峡湾竞速”等9款互动游乐项目，通过游戏有机会获得限定版泡泡玛特奖品。据了解，泡泡玛特城市乐园是沉浸式潮玩IP主题乐园，乐园以IP为核心，融合游乐、演艺、餐饮、零售、观光等多种业态，致力于为全年龄段游客打造一个轻松、治愈、充满惊喜的城市休闲新地标。自今年4月30日LABUBU森林区焕新开放以来，乐园成功掀起新一轮消费热潮，客流环比增长超过100%，已成为全球游客奔赴的潮流文化打卡胜地。此次城市乐园嘉年华巡展，正是乐园体验走出园区、走向更多城市空间的一次重要探索。延展IP经济，构建全场景消费体验第一财经记者在现场发现，此次巡展不仅仅是乐园与游戏互动，依托泡泡玛特的IP，结合东方明珠的地标建筑优势，双方还将IP经济进行了延展——限定商品和甜品十分热销。POP BAKERY限时快闪同步登陆东方明珠塔，带来经典IP形象冰淇淋、曲奇等多款甜品，上海国际会议中心东方滨江大酒店携手POP BAKERY，将THE MONSTERS复古理发店裱花发型蛋糕与专属下午茶套餐限时搬入陆家嘴江畔，限定产品主打可自主挑选的定制裱花发型蛋糕，这在很大程度上促进了消费。此外，为进一步释放文商旅联动效应，本次活动东方明珠方面还同步推出“嘉年华+上海城市历史发展陈列馆”“嘉年华+自助餐饮”“嘉年华+钛空·明珠星舰游乐”“嘉年华+酒店度假套餐”等多款组合套票，方便游客按需搭配行程。与巡展活动同期，电视塔城市广场在9月15日～10月15日期间，将举办线下市集，汇聚老字号、时尚热门品牌等10余家。与此同时，城市级全民才艺直播演绎赛事“明珠C位星推官争夺赛”也拟于9月初在广场启幕，邀请潮流明星与潮玩博主、才艺达人等与市民同台竞技展演，挑战成功的观众有机会赢取嘉年华门票、登塔体验等福利。一系列业态与联动活动，形成了可玩、可逛、可购的全场景消费体验，为上海潮流文旅市场增添了鲜活动能。“传统地标很多时候面临 ‘观光多、停留短、消费弱’的痛点。本次泡泡玛特嘉年华活动，我们不再只做简单展览陈设，而是完整落地互动游乐、POP BAKERY主题快闪、IP零售，同时联动陈列馆、钛空?明珠星舰、餐饮、酒店推出多款组合套票。丰富场景延长游客停留时间，从一小时拍照打卡变成几小时沉浸式游玩，同时靠‘一体化产品设计引导消费’，用套票把观光、游乐、餐饮、体验打包，给游客多元化选择。我们用‘IP内容激发消费意愿’，把IP体验和零售、餐饮业态深度绑定，让消费不是附加项，而是游玩体验的一部分。”上海东方明珠广播电视塔有限公司总经理郭一峰告诉第一财经记者。潮玩文旅新标杆近年来，东方明珠新媒体持续以文化+科技为锚点，深度链接城市地标、内容IP、AI服务与产业资本，向文化消费服务产业引领者全面转型。以旗下运营的上海城市文旅地标为核心载体，同时充分发挥全渠道流量入口的一体化传播运营能力，持续探索IP运营与城市文旅的创新结合路径。东方明珠塔作为已累计接待游客超1亿人次的上海城市名片，继携手潮流品牌STAYREAL、王者荣耀等热门IP后，此次与全球领先的潮流文化娱乐集团泡泡玛特达成深度合作，充分发挥城市地标的空间优势，把乐园沉浸式欢乐体验完整复刻到陆家嘴，打造区别于商场快闪的城市级潮流文旅会展活动，为传统城市地标注入年轻化、潮流化内核，精准吸引年轻客群与亲子游客，丰富上海潮流文化供给。“此次合作也是我们推动东方明珠塔向主题乐园化景区迭代的一次重要实践。过去大家对东方明珠塔的认知更多停留在城市观光地标，未来我们希望持续引入优质IP、叠加互动游乐、沉浸式场景，不断丰富场内业态，逐步实现从单一观光型地标，向主题乐园化综合文旅景区演进。真正把‘到此一游’的观光流量，转化为愿意深度体验、愿意消费的高质量客流，释放地标更大的文商旅体展融合价值。”郭一峰对第一财经记者透露，通过城市地标的场景流量与顶流潮玩的内容势能双向赋能，探索“地标IP×潮、IP×文旅消费”的协同运营路径，为行业树立文旅商体展IP合作标杆。值得注意的是，在巡展现场，记者还看到了不少入境游客。对此，郭一峰表示，希望借助本次嘉年华活动进一步优化整体客流结构，进一步吸纳Z世代年轻群体，助力打造上海入境游第一站，持续放大对海外访客的吸引力，让东方明珠塔既是上海经典城市地标，也成为海外游客到访上海不容错过的潮流文化目的地。“借助本次嘉年华的IP吸引力，我们期待Z世代年轻客群规模稳步增长，入境游客的到访占比实现显著提升。面向入境游客，我们配套做了整套海外传播布局，一方面邀约海外KOL前来现场体验打卡；另一方面，活动宣传片将通过国传中心在社交平台对外推送，面向海外讲好上海潮流文旅故事，吸引更多境外游客‘了解上海，从东方明珠开始’。”郭一峰如是说。

2026-9-4 2: 工业和信息化部4日对外发布《人工智能中小企业创业支持计划（2026—2028年）》，提出通过三年时间，在行业应用、数据服务、智能算力等重点领域，培育形成一大批创新活力强、成长潜力大的人工智能创业企业，新培育科技和创新型中小企业1万家以上，专精特新“小巨人”企业突破2000家，涌现一批瞪羚企业和独角兽企业。《支持计划》还提出，聚焦人工智能领域，高标准建设10个科技型企业孵化器、10个国家中小企业公共服务示范平台（基地），新培育10个国家中小企业特色产业集群。“一人公司”、智能原生企业等新型经营主体加快发展，人工智能中小企业创业创新活力持续增强，人工智能赋能中小企业高质量发展格局初步形成。工业和信息化部中小企业局有关负责人表示，《支持计划》聚焦培育壮大人工智能领域优质中小企业，进一步完善创业支持体系，激发创业创新活力。结合行业发展实际完善针对性支持举措，更好回应人工智能创业主体在组织形态、发展模式等方面的新变化，培育壮大新动能，不断壮大人工智能领域创业力量和优质中小企业后备梯队。降低创业门槛当前，大模型等前沿技术快速发展，带动个体生产力显著跃升，“一人公司”（OPC）、超级个体等新型经营主体依托智能工具敏捷创业并加快发展。围绕人工智能条件下的新型创业模式，各地已开展积极探索，相关实践不断涌现。人工智能领域创业具有技术迭代快、前期投入大等特点，初创企业面临算力成本较高、优质数据获取难、应用场景对接不畅等现实问题。工信部表示，亟需进一步加强普惠算力、优质数据和应用场景等要素供给，完善专业化孵化和公共服务体系，推动各类创新资源更加便捷、低成本地向创业企业开放，帮助企业缩短研发验证和市场拓展周期，切实降低创业门槛和试错成本。《支持计划》聚焦人工智能中小企业创业创新和成长发展需求，以优化创业环境、激发创业活力为着力点，强化算力、数据、场景等创业要素供给，加强创业主体培育和孵化载体建设，深化开源生态赋能，完善融资、人才、合规等专业服务，构建覆盖企业初创、成长、壮大全过程的创业支持体系。强化要素供给《支持计划》围绕人工智能领域创业企业实际需求，部署4方面15项重点任务，包括强化创业要素供给、加强创业主体培育、深化开源生态赋能、完善创业服务保障等。《支持计划》提出，深入实施普惠算力赋能中小企业发展专项行动，依托中国算力平台等推进算力资源池化整合、弹性配置，为创业企业提供低成本普惠算力；围绕智能制造、材料研发、生物医药等领域建设高质量行业数据集并有序面向创业企业开放。今年4月，工信部组织开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动，明确将探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，即支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用。同时，完善中国算力平台中小企业专区、中国中小企业服务网算力资源对接专区、国家算力互联网服务节点专区，推动中小企业需求与算力资源供给精准对接。中国信息通信研究院云计算与数字化研究所总工程师郭亮表示，算力正成为数字经济时代中小企业数字化转型的重要引擎，决定企业的创新能力与市场竞争力。“算力银行”“算力超市”等业务把算力从需要一次性投入巨额资金的重资产，变成可以按需购买、灵活使用的轻服务，从“买断”走向“订阅”，大幅降低中小企业的前期投入门槛和试错成本，让更多中小企业能以低成本、低风险的方式深耕AI技术。加强创业主体培育在加强创业主体培育方面，《支持计划》表示，加强人工智能领域创业主体发现和培育，支持“一人公司”、超级个体、智能原生企业以及开源社区核心贡献者、智能体开发者等新型主体创新创业。引导技术经理人面向人工智能领域开展科技成果挖掘、筛选评价和转化服务，支持科研团队等主体依托优质成果开展创业。中国信息通信研究院政策与经济研究所副所长李强治此前表示，人工智能一人公司是人工智能与经济社会发展深度融合下诞生的新市场主体。随着大模型和智能体技术的快速发展，个体创业者借助AI工具可独立完成过去需要整个团队才能完成的产品开发、市场运营、客户服务等工作，“一人公司”正在从概念走向现实。将“一人公司”纳入政策培育视野，是对技术变革催生新型创新主体这一趋势的及时回应。第一财经记者注意到，近期已经有不少地方推出针对人工智能领域“一人公司”的创业优惠政策，助力“超级个体”轻松创业。比如，《广东省加快构建重点企业梯度培育体系行动方案（2026?2030年）》 明确支持支持人工智能等新兴未来产业领域OPC（一人公司）发展，深入实施“创业伴飞计划”，落实一次性创业资助、创业租金补贴、创业带动就业补贴等政策。《湖北省支持人工智能OPC发展若干措施 （试行）》提出，鼓励OPC生态社区、产业园等向OPC提供算力支持，省级首期安排2000万元对OPC生态社区、产业园等平台予以算力支持，单家OPC最高可获得3000元卡时或token免费算力服务。

2026-9-4 2: 近年来，养老服务快速发展，但部分养老机构运营水平较差，服务管理不规范、安全隐患突出等问题不容忽视。9月4日，市场监管总局联合民政部联合发布《养老机构基本规范》（GB 48013-2026）和《养老机构重大事故隐患判定准则》（GB 48014-2026）两项强制性国家标准，将于2027年8月1日起实施。这是继2019年《养老机构服务安全基本规范》之后，养老服务领域再次出台的强制性国家标准。“两项标准各有侧重，一个管‘基本规范’，一个管‘重大隐患’。 ” 市场监管总局标准技术司副司长王玉环在发布会上表示。据王玉环介绍，两项标准“一个立规矩，一个查风险，相互配合，共同织密养老机构的安全网”。《养老机构基本规范》“对养老机构从设立、运营到退出的全周期应具备的安全与服务质量划出了底线”，系统提出90项具体要求，“什么事必须做、做到什么程度，一目了然”。而《养老机构重大事故隐患判定准则》“让隐患排查有了‘铁规矩’”。安全隐患突出，监管标准缺失两项强制性标准的出台，有着迫切的现实背景。截至2025年底，我国60岁以上老年人口已达3.23亿，占总人口的23%，预计2035年将突破4亿，占比超过30%。截至2025年底，全国养老机构共有4.17万家，从业人员达72.2万人。然而，养老服务快速发展的同时，部分养老机构运营水平较差、服务管理不规范、安全隐患突出等问题不容忽视。安全隐患问题尤为触目惊心。2025年4月8日，河北省承德市隆化县国恩老年公寓发生一起重大火灾事故，造成20人死亡。地方监督检查结果同样令人忧虑。资溪县民政和退役军人事务局发布的《2025年资溪县养老机构服务和运营的监督检查结果》中发现，资溪县温馨养老院“消防控制室无人员值班”、“火灾自动报警系统主机存在报警故障信号”；资溪县乐居轩养老院“灭火器数量不足”、“消防控制室值班人员未持证上岗”；嵩市镇敬老院“疏散通道被杂物堵塞”。 “近年来，养老服务快速发展，但部分养老机构运营水平较差，服务管理不规范、安全隐患突出等问题不容忽视，有必要制定发布全国统一的强制性标准，为养老机构运营划定基准线与安全红线。”民政部养老服务司副司长张军说。更令人担忧的是，由于缺乏统一清晰的隐患判定标准，行业长期处于“模糊管理”状态——机构对安全隐患视而不见，基层监管部门同样苦于判定依据不足。全国社会福利服务标准化技术委员会秘书长甄炳亮也表示，标准起草组通过实地调研东中西部10余省份、100多家养老机构，发放调查问卷13881份，系统梳理了排查整治中发现的质量安全薄弱环节。护理员配比首次写入强制条款据甄炳亮介绍，《养老机构基本规范》涵盖选址与建筑、设施与设备、入院出院管理、基础服务、安全管理、运营管理、评价与改进等10个部分。其中，养老护理员与老年人的配备比例首次以强制性国家标准形式明确：护理完全失能老人不低于1∶4，重度失能老人不低于1∶5，中度失能老人不低于1∶12，轻度失能及能力完好老人不低于1∶20。这一规定直击行业痛点——多地检查发现，养老护理员配比不足是普遍问题。在安全管理方面，标准要求消防控制室24小时值班、值班人员持证上岗，供老人使用的明火火源、尖锐物品须集中管理。《养老机构重大事故隐患判定准则》明确了25条直接判定要素、28条综合判定要素和2类排除情形。直接判定涉及选址、建筑、消防等方面——选址未与易燃易爆等危险品场所保持安全距离、机构设在C/D级危房内、消防设施严重缺失等，一经发现即直接判定为重大事故隐患。长期以来，养老服务领域标准待完善，监管也存在短板。部分机构停留在“管饱管住”的初级阶段，为压缩成本而降低服务标准。在今年2月份，国务院办公厅已转发10部门《关于进一步加强养老机构安全管理的意见》，明确要求制定养老机构重大事故隐患判定标准和基本规范等强制性国家标准。据张军介绍，出台两项强制性国家标准主要有三方面考虑：一是落实党中央、国务院决策部署，从制度源头防范化解养老机构安全隐患；二是推动行业转型升级，为存量机构规范运营提供清晰指引，为新建机构设立明确准入标尺；三是健全行业综合监管体系，为部门联合执法检查、隐患排查整改提供法定技术依据。甄炳亮介绍，标准起草组“广泛听取意见，凝聚各方共识”，力求标准科学可行。两项标准全面总结了近年来养老机构发生的重大责任事故、自然灾害教训，集成优化了原先分散在消防、建筑、食品等与养老服务密切相关领域的关键管理要求，转化应用了部分已经普遍实施、取得积极成效的推荐性标准规范。标准起草组在编制说明中提出，制定该标准的根本目的是“将养老机构基本服务要求从‘可选项’变为‘必答题’，通过强制性约束力保障老年人获得更加规范的服务，有效防范风险”。两项标准“为行业管理部门和一线管理人员提供了一把‘尺子’，让风险早发现、早提醒、早纠偏，筑牢安全防线。”王玉环表示。两项标准设定了一年过渡期。张军表示，过渡期是“民政干部和养老机构从业人员吃透新规、重塑管理体系的学习周期”。民政部将广泛开展宣传培训，通过国家标准委“标准云课”平台进行宣贯解读；出台配套政策，指导养老机构对照标准全面梳理差距和风险，实现风险隐患动态清零。甄炳亮对养老机构提出三点要求：一要学习标准，让每个岗位都清楚“要遵守什么标准、有什么底线要求”；二要对标排查，建立问题、整改、责任“三个清单”，对账销号；三要强化应用，“让机构从‘被动合规’逐步向‘精细化治理’转变”。据张军透露，标准实施后，对不符合强制性国家标准要求的养老机构将责令限期整改；对逾期不整改、拒不执行的，将依法采取约谈、行政处罚、联合惩戒等措施，并将标准执行情况与机构等级评定、运营补贴、政府购买服务等挂钩。两项标准的出台，标志着养老服务从“有标准”迈向“高标准”，从“推荐引导”走向“强制规范”。正如王玉环所说，“把养老服务的‘安全网’织得更密、兜得更牢”。

2026-9-4 2: 今年上半年，一些行业人士在与记者交流时曾反馈，极易种草的美妆产品已没有前两年好卖了。这一趋势如今也反映到了近期陆续披露业绩的本土美妆企业财报中。 大众彩妆消费不景气成为今年上半年国内上市美妆企业面临的一大挑战，彩妆赛道出现显著内部分化，不少上市公司旗下彩妆子品牌营收同比下滑，企业纷纷主动进行资源再分配与业务优化。 彩妆竞争激烈，大众品牌承压 珀莱雅（603605.SH）公布的上半年财报显示，公司营收53.75亿元，同比增长0.24%，扣非归母净利润6.6 亿元，同比下降13.8%。报告期内，曾经被市场视为珀莱雅第二增长曲线的彩妆品牌彩棠也出现了下滑，营收5.51亿元，同比减少21.93%。而此前数年里，彩棠曾保持两位数的增速助力集团业绩。 这种压力并非出现在珀莱雅一家。丸美生物（603983.SH）也同样有类似的状况。该公司2023年上半年?2025年上半年营收保持上涨趋势，但今年上半年，这样的增长势头戛然而止。公司营业收入16.63亿元，同比下降5.76%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比下降10.86%。作为公司基本盘的丸美同名主品牌营收实现12.70亿元，同比增长1.97%。第二增长曲线PL恋火品牌出现失速，营收同比下滑24.78%，跌至3.88亿元。对此，丸美生物解释称，“主要是公司调整线上业务结构，达播收入同比下降所致。” 有行业人士告诉记者，前几年受到直播带货的影响，消费者容易冲动消费囤货，今年的消费更理性了。前述人士的感受是，今年囤货式彩妆消费意愿明显减弱，消费者更愿意为刚需护肤买单。 不止上市公司，一批曾经走红的新锐彩妆也陷入经营危机：曾以“国货底妆第一品牌”著称的BlankMe母公司上海永熙信息科技有限公司在今年5月被申请破产，再往前，VENUS MARBLE、VNK 等网红彩妆品牌陆续淡出主流市场，行业洗牌加速。 一些公司已经注意到了趋势的变化并逐步调整转型。完美日记的母公司逸仙电商最新公布的Q2业绩显示公司总收入为11.4亿元，较上年同期的10.9亿元增长5.1%。 逸仙电商首席财务官杨东皓表示：“2026年第二季度，我们实现了温和的营收增长。这一业绩主要得益于护肤品业务同比增幅达40.4%。展望未来，在市场环境瞬息万变的背景下，我们将持续专注于提升营销支出效率，并逐步优化运营成本结构。” 记者梳理财报发现，这个起家彩妆的美妆企业护肤业务板块目前营收 8.16 亿元，占比提升至 71.5%。其中Galénic 法国科兰黎、DR.WU 达尔肤、EVE LOM 伊芙珑三大护肤品牌构成增长主力，科兰黎 VC 精华、EVE LOM 洁颜霜等多款单品居各大电商榜单前列。 “二季度国内美妆市场展现出较强韧性，市场增速有所修复，但行业竞争加剧，整体依旧面临挑战。”逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰在业绩会上表示，“在此背景下，公司业务仍处在战略转型的关键阶段。彩妆业务在竞争中面临结构性逆风，我们会更主动地调整资源聚焦，积极优化公司的业务结构。” 虽然彩妆赛道整体承压，但这一赛道并未完全失去机会。在整个行业竞争加剧的大环境下，高端、功效型彩妆（妆养合一）表现在今年上半年反而优于大众彩妆。 彩妆业务占比超过6成的毛戈平（01318.HK）上半年营收32.67亿元，同比增长26.2%；净利润8.62亿元，同比增长23.6%，延续双位数增长态势。管理层在业绩报告中表示：行业的压力是普遍的，品牌的分化也是真实的。越是在这样的环境里，越要守住产品品质不追价格战，不追求一时热闹。行业有周期，品牌有节奏，市场最终会给长期主义者答案。 前述业内人士向记者表示，平价大众彩妆板块增长乏力，反映行业共性：平价彩妆流量红利消退，价格内卷严重、毛利薄，新品迭代成本高，用户忠诚度低，很容易被替代品分流。但并非平价彩妆没有出路，差异化的产品力和技术升级、渠道深耕仍能跑出品牌；而单纯靠低价流量打法的平价彩妆生存空间将被持续压缩。 多品牌与资本加持打开长期空间 当流量红利逐步消退，本土美妆行业的竞争已经告别过去 “营销驱动、爆款突围”的旧模式，研发投入、专利技术、原料创新等成为品牌穿越周期的核心，资本与多品牌矩阵，则为长期发展提供充足弹药。 黄锦峰表示，公司未来将持续调整产品组合和渠道运营，同时坚持研发投入，夯实创新产品储备，实现长期可持续增长。 根据逸仙电商财报，2026 年第二季度研发投入 3725 万元，研发费用率超过 3%。研发专利层面，截至2026年6月30日，公司已在全球范围内申请专利282项，其中申请发明专利88项，授权发明专利73项。此外，2026年上半年，逸仙电商累计完成203个普通化妆品备案凭证、262个化妆品出口备案、10个特殊化妆品注册证，为公司产品迭代升级、海内外市场拓展与业务规模化扩张打下基础。 放眼整个美妆行业，头部国货也都在持续加码研发。 贝泰妮围绕敏感肌护肤搭建完整研发体系，持续输出适配国人敏感肌肤质的配方；珀莱雅围绕抗老赛道布局大量自研配方与临床测试，把功效验证作为产品重要卖点。 行业共识已经形成：单纯依靠营销造势难以维持长期增长，消费者越来越看重真实功效、原料创新，没有研发支撑的品牌很容易在激烈的内卷中被淘汰。 此外多品牌矩阵布局与资本市场加持也成为本土美妆企业做大做强的两大抓手。 今年 5 月，逸仙电商 1.2 亿美元可转债首期发行落地，获得信宸资本、高瓴资本加注，募集资金将用于研发、供应链整合、海外拓展。 珀莱雅则加速投资并购，控股花知晓，孵化多个新品牌；贝泰妮持续孵化薇诺娜宝贝、瑷科缦等子品牌，本土美妆不再依赖单一品牌单打独斗。 日化美妆行业专家白云虎认为，从全球美妆集团的结构来看，“多品类多品牌”是一个必经之路，特别是通过“收并购”的方式，拓展品类品牌是被验证的成功模式。正如，珀莱雅收购花知晓；逸仙电商收并购海外高端护肤品牌，都在一定程度上帮助企业打开天花板。 国货美妆已经走过野蛮生长阶段。从各家半年报、季报释放的信号来看，坚持研发创新、完善多品牌矩阵，将是本土美妆接下来的核心主线。 前述业内人士认为，短期行业依旧会承受竞争压力，但随着国货对国人肤质的理解持续加深、科研实力不断积累，本土美妆有望持续释放国产替代的潜力，实现从规模增长转向高质量价值增长。

2026-9-4 2: Bepirovirsen（贝普若韦生）作为全球首款乙肝功能性治愈药物于8月份获批日本上市。这款药正在申请中国上市中，对于中国患者而言，到底有效性多高？9月4日，在新加坡亚洲肝病学峰会（AHS）暨HBV治愈科学会议上，南方医科大学南方医院侯金林教授首次披露了Bepirovirsen全球三期研究（B-Well研究）的中国人群数据：中国慢乙肝患者功能性治愈率最高可达61%，疗效与安全性趋势与全球数据一致。所谓的功能性治愈，是指患者完成一个有限疗程（如24周）的治疗后，乙肝表面抗原持续检测不到、病毒DNA也检测不到，经医生评估可以停药，停药后病毒仍被免疫系统牢牢控制，不再卷土重来。在此次公布的中国亚组分析中，接受24周Bepirovisen治疗后，病毒水平基线为100 IU/mL<表面抗原≤ 1000 IU/mL（以乙肝表面抗原HBsAg衡量）的人群，功能性治愈率为35%；在100 IU/mL<表面抗原≤ 500 IU/mL的人群，功能性治愈率则可以达到44%；在100IU/mL<表面抗原≤200 IU/mL的人群，功能性治愈率更是达到了61%。从上面数据看，病毒水平基线越低的话，功能性治愈率越高。每10个表面抗原较低的中国患者中，约有6人实现了功能性治愈。Bepirovisen是一种反义寡核苷酸（ASO）药物，作用原理可以理解为通过抑制病毒复制、撕掉表面抗原这层伪装衣、唤醒被麻痹的免疫系统这三重机制协同作战。过去，乙肝患者即使规范用药，功能性治愈率也不足1%，绝大多数人需要终身服药。如今，对已经通过核苷（酸）类似物把病毒抑制住、且表面抗原水平较低的中国患者而言，24周的有限疗程，就有35%至61%的机会实现功能性治愈。Bepirovirsen的全球三期研究（B-Well研究）包含B-Well 1和B-Well 2两项全球多中心、随机双盲对照三期临床试验，覆盖29个国家、纳入1838名患者，是目前全球乙肝领域规模最大的治愈研究之一。研究纳入的是经过核苷（酸）类似物治疗后病毒已获得抑制（HBV DNA＜90 IU/mL）、表面抗原水平在100—3000 IU/mL之间、尚未发生肝硬化的慢乙肝成年患者，按2:1比例随机接受Bepirovirsen 300 mg或安慰剂治疗。治疗方式为每周一次皮下注射，共24周；停药后再随访24周，于第72周评估疗效——要求停药24周后表面抗原和病毒DNA仍持续检测不到，才算实现功能性治愈。中国亚组患者的平均年龄41.6岁、男性占71%，与全球人群结构一致。慢性乙肝病毒感染是全球重要的公共卫生问题。据世界卫生组织2026年全球肝炎报告，全球约有2.4亿慢性乙肝感染者，每年导致约110万人死亡，其中56%的肝癌病例由乙肝病毒感染引起。中国是乙肝大国，约有7500万慢性乙肝患者，占全球患者总数的近三分之一，疾病负担尤为沉重。过去三十余年，乙肝治疗长期依赖核苷（酸）类似物与聚乙二醇干扰素，尽管能有效抑制病毒复制、延缓肝硬化与肝癌进展，却始终未能打破“低治愈率、需长期服药”的临床僵局。侯金林教授表示，存量乙肝患者要实现诊疗率提升乃至全病程管理，需要加大多学科协作力度，把筛查、诊断、治疗、管理的全链条进一步做实做细，其中，攻坚乙肝功能性治愈，正是未来五年肝炎防治的重中之重。

2026-9-4 2: 9月4日，人民日报刊登《把最好的资源留给市民》一文，聚焦上海市浦东新区城市更新与生态建设实践。文章称，浦东新区坚持问需于民、问计于民、问效于民，结合原有河湖水面本底，着力开展陆家嘴水环、世博水环、张江水环、花木水环、南浦水环“五环”水脉和川杨河生态绿廊等建设，让市民们推窗见绿、开门进园，让四季有花、满目皆景。浦东新区行政区划面积1210.41平方公里，约占上海市的1/5，其中河湖水面率达11.47%，水资源丰富，但也存在滨水空间功能单一、空间割裂、公众参与不足等问题。由于缺乏整体设计建设与维护，其潜在的生态、经济和社会价值未能充分释放。近年来，浦东新区一直为解决上述问题积极努力，并取得了切实成效，其中重要经验便是将“问需于民、问计于民、问效于民”贯穿全程。“三问于民”完整诠释了“人民城市人民建，人民城市为人民”的核心理念，贯穿于城市建设和更新政策制定、落地执行、成效评判全流程。问需于民，是城市建设和更新工作的前提。精准摸清市民真实诉求，有助于政府部门找准城市建设、更新和治理发力方向，保障人民城市理念落地实践不偏向、不走形，持续赋能城市治理现代化提质增效。市民最知道自己需要什么，怎样才能实现城市建设和生活品质的相互促进、同步提高。从2022年11月上海市杨浦区设立“人人议事厅”以来，人民建议征集点已经遍布全市。浦东新区也在积极践行这一模式。人民建议征集搭建起平等、开放、包容的议事空间，让居民、专家与政府部门共商民生要事，形成从民意汇聚到效能提升的闭环，也是实现全过程民主的重要途径。问计于民是工作路径。城市建设和更新工作千头万绪，单靠会议室或办公桌上的规划文件，难免有局限。问计于民重在汇聚民智，挖掘群众的巧思与妙招，为政策出台提供鲜活思路，也为破解实际难题助力。就浦东新区实践来说，“五环”水脉建设收集到了5000余条群众需求与建议，不少被吸收进设计和建设中。其中世博水环的贯通提升收到了853条建议，有95%被不同程度采纳。事实证明，群众智慧往往可以让一些难题迎刃而解，可能比行政力量更有成效。同时，群众可以影响群众，从而在更广泛层面上为政策制定和执行提供群众基础。问效于民是最终标尺。城市建设和更新工作成效，最终要交由群众打分评判。浦东新区坚持把最好的资源留给市民，建设宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化城市。对这一实践成果，群众的满意度和“点赞率”就是检验成色的最高标准。人民日报以“把最好的资源留给市民”为主题，并突出强调“发展全过程人民民主”这一重要元素，是对上海市并具体到浦东新区的充分肯定，也为“人民城市人民建，人民城市为人民”理念落实提供了鲜活样本，其意义现实而深远。（作者系第一财经评论员）

2026-9-4 2: 今年起增值税法正式实施，其中一大变化付钱的单位需要替个人代扣代缴增值税，此前都由个人自行申报纳税。而单位帮个人代扣代缴增值税细则也已出炉。9月4日，财政部、税务总局公布《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》（下称《办法》），首次明确境内单位代扣代缴自然人增值税范围。《办法》称，境内自然人提供研发服务、软件服务、设计服务、咨询服务、广播影视节目（作品）制作服务、文化服务、教育服务，支付价款的境内单位为扣缴义务人，按照本办法规定代扣代缴增值税。而应扣缴增值税＝销售额×规定征收率。且扣缴义务人在扣缴增值税时应按规定同时扣缴附加税费。《办法》自2026年11月1日起施行，此前仍需由个人自行申报纳税。根据增值税法，在中国境内销售货物、服务、无形资产、不动产，以及进口货物的单位和个人，为增值税的纳税人，应当依照本法规定缴纳增值税。以前个人发生相关应税交易，需要去税务局代开发票来申报纳税，但实际上相当部分个人并没有缴税，而支付价款的单位也没有代扣代缴义务。为了堵住这一漏洞，增值税法实施条例明确，自然人发生符合规定的应税交易，支付价款的境内单位为扣缴义务人。上述《办法》将境内单位代扣代缴增值税锁定在研发服务等七大领域，使得相关领域自然人办税成本和风险明显降低，也有利于防止国家税收流失。当然，自然人享受增值税起征点优惠政策，低于起征点并不用缴纳增值税。为减轻个人、个体户、小微企业等增值税小规模纳税人的负担，自2026年1月1日至2027年12月31日，小规模纳税人发生应税交易，起征点标准如下：（一）以一个月为一个计税期间的，起征点为月销售额10万元。以一个季度为一个计税期间的，起征点为季度销售额30万元。（二）按次纳税的，起征点为每次（日）销售额1000元。一日内发生多次应税交易的，按日适用起征点标准。其中，按次纳税的起征点由此前的最高500元提高至1000元。上述《办法》还明确境内单位代扣代缴自然人增值税相关操作细节。比如，在缴税时间方面，《办法》扣缴义务人解缴税款的计税期间为一个月，应当自发生应税交易次月一日起十五日内向主管税务机关办理扣缴申报，并缴纳税款。在保障自然人权益方面，《办法》明确，自然人要求扣缴义务人提供已扣缴税款、扣缴申报记录等信息的，扣缴义务人应当提供等。另外，《办法》称，属于互联网平台内从业人员的自然人，通过互联网平台发生符合规定的应税交易，符合互联网平台企业为平台内从业人员办理代办申报相关规定，由互联网平台企业按照有关规定办理增值税代办申报的，不适用本办法。

2026-9-4 2: 央行公开市场操作节奏迎来微调，持续两月的3个月期买断式逆回购加量续作模式终止，切换为等量续作模式。 9月4日，央行公告称，将于7日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年12月5日（遇节假日顺延）。 9月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着9月3个月期买断式逆回购为等量续作。7月-8月，3个月期买断式逆回购均为加量续作，加量规模均为2000亿元。 从全周公开市场资金投放看，市场流动性呈现阶段性回笼特征。根据wind统计数据显示，本周（8月31日至9月4日），央行合计开展8160亿元逆回购操作，包含少量7天期短端工具；但本周逆回购到期规模高达22275亿元，最终实现14115亿元大额净回笼。 展望下周（9月7日至11日），公开市场仅有100亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期50亿元、50亿元、0亿元、0亿元、0亿元，短期到期压力处于低位。 央行近期持续优化短端流动性调控节奏，精准平抑资金面波动。为避免市场利率大幅向下偏离政策利率，央行自9月起收紧短端操作规模，9月1日仅开展50亿元7天期逆回购地量操作，9月2日至4日又连续三日暂停7天期逆回购投放，核心目的是引导银行间关键利率围绕政策利率平稳运行。 “9月3个月期买断式逆回购等量续作，也在一定程度上体现了这一调控取向。”东方金诚宏观首席分析师王青称。 从资金面表现看，现阶段银行间资金面整体平稳宽松，短端利率运行稳定。截至9月4日收盘，DR001加权平均利率报1.3593%，DR007加权平均利率报1.3726%；隔夜shibor、7天shibor分别为1.3620%、1.3760%，整体维持低位平稳运行。 王青分析称，月初资金面宽松，再加上近期政府债券发行规模较为温和等影响，月初以来DR001持续运行在1.35%附近，低于1.40%的政策利率。 对于流动性工具灵活调整，中信证券首席经济学家明明认为，在前瞻的流动性管理模式下，央行基于当前银行间流动性的松紧格局灵活调整货币工具操作量；考虑到月初短端资金稳定在7天逆回购利率下，而1年期存单利率在1.48%附近长期稳定，本次平量操作符合当前流动性供需的实际情况。 王青表示，接下来宏观政策将向稳增长方向进一步发力，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具投放等，需要央行在流动性方面给予支持。这意味着短期内包括买断式逆回购、MLF在内的中期流动性工具整体上有望加量续作，支持政府债券发行和银行配套贷款投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。

2026-9-4 2: 一颗本最容易被“热”困住的堆叠芯片，为什么反倒能够做到更加省电？9月4日，华为半导体负责人何庭波再次在中科院科技论文预发布平台ChinaXiv发布论文《Huawei’s τ Chip Was Supposed to Melt?》，试图从芯片内部的数据传输和电路设计解释这一现象。今年5月，华为对外发布“韬定律”，尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。而此次论文更新，也是华为试图向外展示“τ芯片”是如何通过重构电路结构、缩短信号传输距离、压缩传输延迟，将“时间维度革新”转化为芯片性能、功耗、温控的突破点，同时回应堆叠芯片“高密度等于高发热”的行业质疑。何庭波的核心观点并不是3D堆叠天然更节能，而是认为过去对芯片功耗的关注，可能过多集中在“晶体管计算”本身，却低估了数据在芯片内部移动所消耗的能量。“我们能预见的τ的每一个未来，都成于功耗、亦败于功耗。时间余量是手段，能量才是锦标。这条定律未来十年的评判标准，不会是折叠堆叠跑得多快，而是它们奔跑时燃耗多低。那颗本该烧毁的τ芯片，反而运行得更冷，不是因为折叠才变冷，而是因为折叠本身。归根结底，τ（韬）的用武之地不止一处。”何庭波在论文中说。芯片本该更热，为什么反而更省电？在何庭波看来，如果询问芯片工程师未来最重要的方向是什么，3D集成很可能会得到大量答案；但如果进一步询问，什么可能最终阻碍3D集成，很多经验丰富的工程师给出的答案则会是“热”。原因并不复杂。把更多晶体管堆到同一块面积里，意味着单位面积内的晶体管数量增加，产生的功率最终都会转化为热量；而在垂直堆叠结构中，位于下层的晶体管产生的热量还需要穿过上层材料才能散出去。如果热量无法及时排出，芯片温度升高，就会进一步影响频率、功耗以及可靠性。这也是为什么，在何庭波描述的传统路径中，3D堆叠似乎天然存在一个矛盾：芯片越小、晶体管越多、堆得越高，热设计压力就越大。但何庭波认为，这里面存在一个容易被忽略的问题：芯片消耗的能量，并不只来自“计算”，还来自“移动”。她在文章中用了一个很形象的比喻：一个人在工作日里消耗的能量，并不主要来自坐在办公桌前工作的那几个小时，通勤同样需要消耗大量能量。芯片也是如此，晶体管完成计算需要能量，而数据在晶体管、模块和不同电路之间长距离传输，同样需要消耗能量。按照文章中的描述，在典型的智能手机工作负载中，动态功耗可能占总功耗的约90%；而动态功耗除了晶体管开关，还包括信号在金属连线中的传输。随着制程不断发展，互连电容对能耗的影响越来越重要，某些情况下，真正昂贵的并不是晶体管“思考”，而是数据在芯片内部“通勤”。LogicFolding正是从这里切入。何庭波表示，τ定律，并不是简单地把芯片做成多层，而是希望改变信号传播的路径。传统平面芯片中，一些关键连接需要横向跨越较长距离；LogicFolding则把部分电路重新设计成上下两层，让原本较长的水平连接转化成更短的垂直连接。文章称，在一些典型核心中，这种方式可以将连线长度缩短约20%，关键路径上的部分连线最多可以缩短70%。在一个处理模块中，时钟布线长度缩短28%，时钟缓冲器数量也从约4.36万个减少到1.9万个。从这个角度看，所谓“折叠”并不是简单地把更多晶体管堆在一起，而是在重新安排晶体管之间的关系：少让数据跑远路。τ真正颠覆的是什么？2026年5月，何庭波在IEEE国际固态电路学术会议相关活动上首次公开介绍τ定律和LogicFolding。华为此前披露称，已有数百款芯片基于τ原理进行设计和量产，并计划在2026年秋季推出首款采用LogicFolding的麒麟芯片。但真正值得关注的并不是“折叠”这个动作本身，而是华为能否证明这种方法可以持续带来实际的性能、功耗和密度收益。何庭波在文章中给出的第一组结果来自麒麟2026。据其披露，芯片晶体管密度从此前约每平方毫米1.55亿个提高到2.38亿个，提升约55%。在相同性能条件下，NPU功耗下降66%，GPU下降58%，CPU性能核心下降41%。其中NPU的数据尤其突出：在相同的29 TOPS性能下，时钟频率下降63%，供电电压从0.85V降低至0.55V，最终功耗下降66%，功耗密度下降73%。GPU也采取了类似思路，在相同61 FPS的条件下，电压降低约200mV，功耗下降58%。但何庭波也没有把LogicFolding描述成一种“只要折叠就一定更省电”的技术。例如DSP就是一个例子。第一代折叠设计中，完成相同工作时功耗下降25%，但由于芯片面积缩小了40%，功耗密度反而上升24%。文章称，到麒麟2027的DSP设计中，这一问题已经得到改善，功耗下降达到47%，功耗密度也低于原来的平面设计。这说明，τ定律解决的并不是一个简单的“省电”问题，而是在给芯片设计者提供更多重新分配性能、面积和功耗的空间。但最大的变量，仍然是功耗。这也是何庭波这篇文章里一个很重要的限定：τ是时间缩放定律，而不是能量缩放定律。芯片跑得更快，并不意味着它一定更省电。相反，如果设计者把通过缩短信号路径获得的时间余量全部用来提高频率和性能，芯片完全可能消耗更多功率。因此，LogicFolding真正有价值的地方，是把节省下来的“时间”转化为其她收益。比如软件通过增加并行任务减少串行部分，硬件则可以通过增加并行电路、缩短数据路径来减少延迟和能耗。NPU就是典型案例。何庭波称，上一代设计中，一个较大的核心配合两个效率核心；LogicFolding带来的晶体管空间被用于增加更多计算核心，最终形成更宽的并行阵列，在更低电压下实现更高吞吐。但这种方法放到CPU上就没有那么容易。CPU中的很多任务具有更强的串行特征，并不能简单通过复制更多核心解决。因此文章披露的数据也显示，CPU性能核心的收益相比NPU、GPU更为有限。何庭波认为，这部分工作需要更加精细的设计、EDA工具支持以及长期验证，未来仍有大量探索空间。下一步真正的挑战是什么？LogicFolding虽然能够缩短数据传输距离、降低部分模块功耗，但3D结构的散热问题并没有因此消失。相反，下层硅产生的热量依然需要通过上层结构向外传导。何庭波的解释是，不能只看芯片的总发热量，还要看热量集中在哪里，以及晶体管结温是多少。在相同性能下，如果LogicFolding能够降低总功耗，那么整体热负荷反而可能下降；与此同时，通过重新安排不同模块的位置，可以把高热模块错开，避免多个热点垂直堆叠。文章称，麒麟2026采用的是相对保守的方案，并非简单地把所有电路全部垂直堆叠，而是优先对关键路径进行折叠，同时进行热感知布局。这也意味着，“芯片本该烧毁却更冷”并不是因为3D堆叠突然解决了散热问题，而是因为设计者试图从源头减少需要消耗的能量，并重新安排热量产生的位置。而且这种收益并非没有代价。混合键合的连接间距、上下层之间的应力、CMP和清洗、晶圆翘曲、对准精度，以及更复杂的EDA设计和验证，都会成为τ路线继续向前推进必须面对的问题。何庭波在文章中预计，未来3至5年仍需要大量探索，才能进一步扩大LogicFolding的适用范围。从这个意义上说，华为现在要证明的并不是“芯片可以折起来”，而是折起来之后，能不能形成一条可以持续复制的芯片增长路径。传统制程的逻辑是不断“做小”，而τ定律试图寻找的是另一种可能：不一定继续把晶体管做得更小，而是让它们彼此靠得更近，让数据少走一些路，再把因此获得的时间空间转换成更低功耗、更高性能或者更多晶体管。“在神话中，西西弗斯被罚把巨石推上山顶，却只能看着它滚下、从头再来。τ缩放定律下的工程有着相同的节奏：折叠芯片、赢得时间余量、把它花在功耗上——然后下一代到来，巨石重新滚落。上述折叠布线并非要逃离这一循环，而是下一次推石。我们的故事与神话分道扬镳之处在于：这座山是有方向的——每一个循环都留下一块计算更多、耗能更少的芯片，而累积起来的路程，正是行业所谓的进步。”何庭波说。这或许才是τ定律目前最值得关注的地方。它还不是一条已经被产业广泛验证的新“摩尔定律”，而是华为试图在传统缩放越来越困难之后，为芯片寻找另一条增长曲线。真正的考验，也不在于第一颗τ芯片能不能跑起来，而在于这种方法能否跨越一代又一代芯片，在功耗、性能、良率和成本之间找到可以持续成立的平衡。

2026-9-4 2: ①OpenAI发布GPT-6 Astra模型； ②三星电子联合Arm研发下一代端侧AI芯片； ③Sharon AI与Rafay Systems签署五年战略协议； ④沙特人工智能企业Humain寻求设立25亿美元数据中心基金； ⑤AI音乐公司ACE完成近4000万美元新一轮融资； ⑥星网锐捷成立智能科技公司，含多项AI业务； ⑦我国智能家居国际标准化建设提速，涉及智能锁和养老机器人； ⑧我国牵头的智慧城市人工智能应用国际标准成功立项。

2026-9-4 2: 9月1日，努比亚NaviX Ultra正式获得工业和信息化部入网许可，完成从大模型备案到终端入网的完整合规流程。这款搭载豆包手机助手，定位量产旗舰的AI智能体手机正式从概念验证迈向规模化商用。 与此同时，一些平台，正悄悄筑起针对智能体的“花园围墙”，用技术手段限制第三方AI工具的接入，保护自己的商业护城河。 AI智能体，要如何突围？ 智能体是工具、行为归属于用户 在复旦大学法学院主办的“AI智能体应用法治研讨会”上，这场争议中AI智能体的“双重授权”博弈被摆上了桌面：当用户授权AI助手替自己操作App后，平台是否有权要求“二次授权”？换句话说，AI智能体到底是用户的延伸工具，还是需要平台点头的独立访客？ 这场关于“双重授权”的博弈，将深刻影响未来我们与AI交互的方式。问题落脚于AI智能体本身的法律定性：它究竟是一个独立的行为主体，抑或只是用户手中的工具？这是整场研讨会上被反复探讨的法理根基。 华东政法大学经济法学院副教授翟巍提出，现阶段AI智能体尚不具备高度自主意志，本质上属于由用户主导的工具。当用户授权智能体跨应用访问属于自身的数据、完成指定任务，该行为本质是用户意志的外化。在他看来，结合《民法典》《个人信息保护法》所确立的数据可携带权，用户本就有权决定个人数据在不同应用之间流转。从法理层面，用户指令智能体完成跨应用访问，具备正当性。 中国人民大学法学院助理教授包丁裕睿提供了有关AI智能体代理法律效力的一种规则设计思路：智能体根据行为人指令行权，向相对人表示行为人意思的，视为行为人作出的意思表示。该规则同样建立在“智能体是工具、行为归属于用户”这一基础判断之上；与此同时，还可以考虑设置例外——涉及公共安全、重大人身财产权益的场景可以除外。 针对这种例外，复旦大学法学院教授李世刚提出了现实层面的顾虑：判断何为重大人身财产权益，需要清晰标准，不同主体认知差异巨大；同时该例外项下的法律效果也需要明确，过度模糊的例外规则，会损害整体市场交易的稳定性。 上海社科院法学所助理研究员屈然，则从消费者权益保护的角度补上了一块拼图。她认为，AI智能体是落实消费者自主选择权的新型工具——消费者的选择权不只是“最终买什么”，更包含比价、鉴别、挑选的全过程。不能仅仅因为工具是人工智能，就剥夺消费者选择这类辅助工具的权利。 综合多位专家的观点形成了一个基本共识：在绝大多数日常场景下，只要AI是“替人跑腿”（GUI模拟操作），平台就不该索要额外的“二次授权”。当然，在涉及金融支付等高敏感地带，多一道安全锁仍是必要的。 但在现实的商业世界里，当AI助手真的开始替用户跳过广告、直达目标时，手握流量的平台真的会乖乖放行吗？ 从域外案例到本土判例，GUI操作无需“双重授权” 大洋彼岸，已有现实的司法博弈。 就在几周前，美国第九巡回上诉法院将亚马逊与Perplexity一案发回重审，恰恰体现了“开放原则”与“平台商业利益”之间难以回避的冲突。 Perplexity的Comet浏览器内置AI助手，通过截取用户屏幕、传到服务器操作的方式，可代用户在亚马逊完成检索、比价、加购、下单。亚马逊援引CFAA（《计算机欺诈与滥用法》）主张“未经授权访问”并申请禁令，但第九巡回上诉法院随后撤销了这份初步禁令。 上海公安大学讲师梁晨颖介绍，上诉法院的核心逻辑在于：真正访问亚马逊服务器的主体是用户，Perplexity提供的AI智能体只是用户手中的工具，企业本身并未直接侵入亚马逊服务器。基于CFAA作为刑事法律应作从宽解释的原则，法院倾向认定不构成“未经授权访问受保护计算机系统”。她在同时回溯过往其他案例时指出，美国司法对自动化工具访问网络服务的整体态度，正在走向宽松。 如果说美国是靠司法判例“事后纠偏”，欧盟则直接用《数字市场法案》（DMA）给大平台立下了“事前规矩”，其中守门人制度从监管义务层面为大平台划定了行为边界。 深圳法大大网络科技有限公司董事兼首席法务官梅臻解读DMA时谈到，被认定为“守门人”的大型平台，负有非歧视互操作义务：如果平台允许自家AI助手接入自身生态，就必须向第三方AI工具提供同等、免费、文档完备的软硬件访问权限。Meta就曾因仅允许自有Meta AI接入WhatsApp，被欧盟委员会下达临时禁令，要求恢复第三方助手接入。 顺着这套监管逻辑，如果平台自研的AI智能体可以完成某一类自动化操作，在没有正当理由的前提下，就不应当拒绝第三方AI智能体开展同类行为。 不过，这套“非歧视开放”原则落地，注定会遭遇现实的阻力。上海至融至泽律师事务所律师江国强、梅臻在发言中不约而同地指出：商业利益，才是平台选择封禁第三方智能体最现实的底层动因；“安全”“反欺诈”，往往只是对外的公开理由。 与会专家同时强调，也不该因此无视平台的安全诉求。梁晨颖提出，开放应当作为原则、限制作为例外——限制第三方工具必须有充分法律依据，不能仅凭平台单方面的商业判断。金融、重大财产交易等高敏感场景，平台有权施加约束；但不能把商业保护包装成安全理由，对GUI类第三方智能体采取“一刀切”的全盘封禁。 监管划出了“不能做什么”的红线，然而红线与路径之间，仍是一片需要精细丈量的灰色地带——哪些场景该开放、哪些权限该限制、哪些利益该优先，这些问题无法靠单一判决或处罚回答，只能在用户、平台与产业的三方拉扯中，一步步找到答案。 打破生态壁垒，让智能体服务于人 研讨会现场，专家们把AI智能体的多方利益拉扯拆解成了三组矛盾。 第一组，是滥用市场支配地位与技术开放之间的权衡。超级平台是否必须向第三方AI开放？ 翟巍提出，部分超级平台的生态系统具备“必需设施”特征；若企业拥有市场支配地位，却无正当理由拒绝第三方AI智能体接入，就存在构成《反垄断法》项下滥用市场支配地位的风险，该类拒绝行为也有适用《反不正当竞争法》“恶意不兼容”条款的空间。他同时提示，反垄断、反不正当竞争都属于事后监管，行业还可以探索行业公约等事前监管模式，实现事前事后互补。 江国强则从实务角度指出，有必要从比例原则、非歧视原则来考量APP运营者是真的出于安全原因还是出于商业利益考量禁止AI智能体接入。国内反垄断认定中证明“市场支配地位”的举证门槛相对较高，欧盟DMA思路，本质是以“核心平台服务”为认定门槛来对市场有重要影响的商事主体提出更高的公平竞争义务，值得借鉴。 第二组，是平台商业保护与公共工具使用自由之间的取舍。GUI操作不等于数据抓取，平台能否以“保护”为名拒绝接入？ 北京市金杜律师事务所上海分所律师迟骋表示，不宜机械套用过去数据抓取领域形成的裁判规则。“既不能秉持‘凡绕开即违法’的简单判断，也不等于‘凡用户想要即正当’。”迟骋提出，应当开展多维度利益衡量：评估AI智能助手带来的用户福利、是否存在更温和的技术方案、是否破坏整体竞争秩序。 复旦大学法学院副教授史大晓从产业演进视角补充：AI智能体正在成为普通人的“数字分身”，这一趋势不可阻挡，它会重塑现有数字生态的资源分配格局，不同主体之间发生利益博弈，属于正常现象。 第三组，是用户授权边界与产品使用体验之间的博弈，如何在“最小必要”与“自动化体验”之间取舍？ 对此，迟骋给出了实务层面的解法是分层风控，比如订票、信息查询等低风险、程序性的代办事务，交由AI智能助手执行；资产处置行为、身份行为等高风险行为，则交还用户亲自操作或在执行前让用户做单独确认。智能体厂商还需留存完整操作日志，落实个人信息保护的审计要求。 值得警惕的是，不能把民事竞争冲突轻易升格为刑事犯罪。有专家提出，民事、行政应当作为AI智能体领域的主要规制手段，不能简单把平台之间的民事商业竞争冲突，升格为非法获取计算机信息系统数据罪等刑事犯罪；只有出现批量恶意规避风控、窃取受保护数据、干扰系统运行且达到情节严重的情形，才需要刑法介入。同时，智能体带来的授权链条复杂化，也给刑事案件中的证据固定、事实认定带来了新挑战。 AI智能体的落地，不应该是一场零和博弈。当用户能放心地让AI助手替自己比价下单，当平台不必担心被“薅羊毛”而愿意开放接口，当开发者不再纠结于“会不会被抓”而专注于打磨体验——所谓“双重授权”之争，才算真正找到了解决办法。而标准的完善，恰是解题的关键：通过规范打破生态壁垒，才能让技术真正服务于人，推动智能终端产业行稳致远，完成从“可用”到“好用”的跨越。

2026-9-4 2: 9月4日，IFA 2026在德国柏林开幕。追觅携智能家庭、户外庭院、智能出行和具身智能四大主营业务集体参展。这是自今年6月18日进一步明确聚焦四大主业以来，四大业务首次在国际展会同台亮相。 与单纯“上新”不同，追觅此次集中展示的是一条贯穿四大主业的技术主线：以全域感知系统、家庭通用模型和智能控制系统为技术底座，把环境感知、任务理解和动作执行能力复用到家庭清洁、庭院维护、智能出行和工业作业等真实场景。 四大主业不是四条孤立赛道，而是一套广义机器人技术在不同物理场景中的延展和应用。 目前，追觅产品已经覆盖全球190余个国家和地区，累计服务超过4200万家庭。IFA既是全球新品发布窗口，也是对追觅产品矩阵、技术平台和全球协同能力的一次集中检验。 一套技术底座，贯穿四大真实场景 围绕物理AI“感知—决策—执行—反馈”的运行链路，追觅将过去九年在智能硬件、算法模型和运动控制等领域积累的能力，整合为三大技术底座：全域感知系统负责持续获取空间、物体和设备状态；家庭通用模型融合MLLM、VLM和VLA等模型能力，理解用户需求并生成任务策略；智能控制系统则通过马达、关节、减速器和控制算法，把策略转化为具体动作。 这套平台的价值不在于概念叠加，而在于技术复用。同一项感知、模型或控制能力可以在不同产品和场景中反复验证，减少重复开发，并让产品反馈更快回到研发体系。此次四大主业同台亮相，正是这种平台化协同第一次在全球展会上被集中呈现。 智能家庭：从清洁单品走向全场景服务 智能家庭是追觅积累最深、规模化程度最高的业务板块。本届IFA展出的DREAME TriForm?三形态洗地机器人，可在自动清洁、手持洗地和吸尘三种形态间切换，并集成260℃高温蒸汽、32000Pa吸力和防缠绕滚刷等能力，重点解决重污清洁、场景切换和毛发缠绕等高频痛点。 在扫地机器人方面，追觅带来的Aqua20 Pro Ultra Roller X Complete扫地机器人，搭载全球首创的180 ℃高温蒸汽清洁技术，能够快速软化并瓦解厨房油渍等顽固脏污，以纯物理方式实现深度清洁与高效除菌除螨。 在此基础上，追觅还展示了处于研发阶段的ECHO S1单臂轮式服务机器人和ECHO P1轮式人形服务机器人。其中，ECHO S1定位于家庭洗烘服务机器人，围绕洗护场景，探索从衣物识别、分类、洗涤到收纳的连续任务；ECHO P1面向家庭及商业空间服务场景，探索物品搬运、收纳整理、智能照护和安全守护等任务，并面向餐饮、酒店、展馆、学校及养老照护等行业场景开展应用探索。 ECHO系列承载了追觅对家庭通用模型、全域感知系统和智能控制系统协同能力的探索。据悉，该系列将会搭载追觅自研的MLLM多模态大语言模型和VLA视觉-语言-动作模型。 庭院与出行：AI感知、机械臂走出室内 户外庭院板块，追觅旗下生态品牌MOVA首发AstraX机械臂割草机。其UltraTrim? 4.0自适应机械修边臂可根据花坛、墙体和围栏等边界智能伸缩与调节高度，实现行业领先的0cm贴边修剪和90度垂直修边，并通过智能伸缩与高度调节，灵活适配花坛、墙体和围栏等复杂边界，全面提升边缘覆盖率，减少人工二次补修。MOVA还展示了搭载自研96线360° 3D激光雷达，结合AI增强的1080p超高清多目视觉与ToF等多传感器融合环境感知方案UltraView? 4.0，以及处于搭载研发阶段的Knot 80融合仿人机械臂。后者可识别物体并自主匹配抓取方式，实现25-50N力度连续调节。 智能出行板块，追觅旗下生态品牌NAVEE持续以AI技术强化产品的感知与交互能力。新发布的可穿戴式外骨骼机器人NAVEE EXO S Pro搭载AI驱动的实时运动追踪系统，以毫秒级响应速度识别10种人体动作，同步匹配用户步伐节奏；智能高尔夫球包车Eagle F1X融合AI视觉与UWB超宽带定位技术，在强光、弱光、夜间等不同光照条件下均可实现稳定自动跟随，通过视觉感知与AI算法实时识别障碍物、自主调整行进路线。 具身智能：模型能力进入工业验证 具身智能板块，追觅旗下生态品牌魔法原子以“本体硬件、物理AI大脑、场景交付”三层全栈能力，实景展示面向欧洲市场的柔性搬运与物流分拣两大高价值场景解决方案。展会现场，MagicBot X1、D1及MagicDog T1三款新品集体亮相，自研Magic-VLA K02大模型迎来欧洲首秀，通过柔性衣物整理与叠盒贴胶任务直观展现零样本泛化与长程任务执行能力；同时实景还原工业级解决方案，呈现D1与HyperBot等多形态机器人依托统一大脑实现“供包—分拣—转运”的全链路协同，以“一个大脑指挥一群异构身体”的实战表现，实证端到端全栈闭环的落地实力。 全球化不只是覆盖，更是技术验证网络 目前，追觅产品已经覆盖全球190余个国家和地区，意味着产品技术要面对不同住宅结构、气候条件、庭院形态和生活习惯。多层住宅推动跨楼层清洁能力，复杂边界推动机械臂精细控制，不同光照条件则考验视觉感知与定位稳定性。全球市场由此不仅是销售终点，也成为产品定义和算法迭代的反馈入口。 全球化不是把同一款产品卖到更多国家，而是让技术在更多真实场景中被验证、迭代和复用。 从家庭清洁到工业作业，本届IFA呈现了追觅战略聚焦后的阶段性结果：四大主业共享技术底座，以场景化产品验证用户价值，再以全球市场反馈推动技术迭代。战略聚焦最终要靠产品、技术和市场表现来验证，而此次同台亮相，给出了一个更清晰、也更可观察的业务坐标。

2026-9-4 1: 农村电商正在从单一实物商品销售，向“实物+服务+体验”一体化的文旅电商转型。近日，在吉林省吉林市举办的第六届中国新电商大会上发布的《中国新电商发展报告（2026）》（下称《报告》）提出上述观点。《报告》称，2025 年主流电商平台通过重资产投入与技术下沉，将竞争“主战场”前移至农业产业链的最前端，从单纯追求农产品网络零售额的增长，转变为搭建以数字农业基建、乡村人才培育为核心的产业支撑体系，持续赋能乡村产业提质与乡村建设升级。同时，农村电商人才培育也从零散的直播带货培训，转向覆盖农业生产、电商运营、品牌打造、乡村治理的全周期、系统化培育。据《报告》，紧扣农文旅融合发展趋势，农村电商的未来发展或将打破传统实体电商的品类边界，从单一实物商品销售，向“实物+服务+体验”一体化的文旅电商转型。近日，第一财经记者走访吉林G334国道沿线，当地一些传统的“空心村”在乡村电商的助力下已经焕发新生。和龙市东城镇光东村是一个朝鲜族村落，目前常住人口339人，人均收入2.4万元，比10年前翻了3.8倍，村集体收入常年突破100万元，比10年前翻了10.8倍。这是光东村党支部副书记安松林介绍的一组数据。十年前的光东村，产业结构单一，年轻人出门务工，村里的常住人口稀少且多为老年人。后来，光东村以“三产促二产带一产”的方式，通过“村集体+企业+农户”模式，整合闲置宅基地，发展农文旅融合新业态、新模式，通过电商直播与文旅产业打造，光东村已从产粮的地方，转变为景区，甚至研学基地。记者了解到，当地发展绿色有机水稻，培育壮大“吗西达”“海兰江御米”“娜粮”等有机大米品牌，每斤6至8元的有机大米通过直播间也销往北京、上海等全国城市。吉林省铭睿文旅集团有限公司董事长助理金亨宇告诉记者，2025年11月，驻守光东村、服务吉林省铭睿文旅集团的西部计划志愿者团队，搭建大学生助农直播间，瞄准本地优势产业，主推娜粮大米、长白山木耳、朝鲜族泡菜、冷面等延边地道农品。受访者供图今年5月16日，综艺《五哈》走进光东村取景拍摄，带来了新的机遇。6月13日节目正式播出后，全国各地订单蜂拥而至，西部计划志愿者团队顺势接住流量红利，抢抓综艺热度加码直播频次、延长直播时长、丰富直播内容。自节目上线至7月26日，助农直播间线上累计成交金额545万元，还吸纳村内村民参与货品分拣打包，拓宽村民务工渠道。同时，光东村依托老村部打造光东村史馆，建设水稻展览馆，重点整合餐饮住宿、民俗体验、农特产品展销、休闲观光等多元功能，还形成“稻田观光+民俗体验+研学教育”的全域旅游格局，2025年接待全国游客约45万人次。“以前游客喜欢传统的观光游，看山看水，现在大家更喜欢沉浸式的体验游，游客在这个村里可以体验到一些朝鲜族传统的民俗文化，比如制作辣白菜、打糕，还可以跟着舞蹈队学习象帽舞、长鼓舞等。”金亨宇说。位于敦化市的中成朝鲜族文旅小镇也走出了一条农、文、商、旅融合发展之路。记者了解到，中成村也是典型的“空心村”，当地通过盘活闲置民居，打造了小镇核心 IP 中成十二香坊，采用“前店后厂”模式，让游客可以实地参观食品生产工序，亲手参与传统美食制作。同时设置朝鲜族百年部落特色参观场景，打造圆鼓多功能沉浸式体验中心等。该小镇还拥有完善的研学硬件与课程体系，开展非遗手工、农耕实践、民俗文化等研学活动，同时对接康养旅居资源，面向银发群体打造大健康旅居、小院认领等产品，努力拓展文旅综合价值。“农村电商若仅停留在‘卖产品’的单一流通环节，增值空间有限，抗风险能力较弱。”华中农业大学经济管理学院黄勇、李谷成发文称，要数字化转型和智能化改造，打破产业边界，推动农村电商与农业生产、加工、文旅等产业深度融合，构建“产业联动、价值叠加、业态创新”的新生态。《中国新电商发展报告（2026）》提出，农村电商未来的发展，既要重构城乡要素双向流动的底层通道，整合乡村产业、文化、生态等多元资源，通过数字渠道精准对接全国统一大市场，实现乡村资源价值多维度、全链条释放。同时，要跳出单一的产业赋能逻辑，探索与乡村建设各环节深度耦合的发展模式，为小农户融入现代市场体系提供普惠可行的路径，为乡村多元价值转化、城乡融合发展搭建稳定载体，兼具市场化效率与公共性价值。

2026-9-4 1: 欧洲正以历史罕见的低储气缓冲进入冬季供暖期。欧洲天然气基础设施协会（GIE）数据显示，截至9月3日，全欧天然气储气库蓄气率仅为65.85%，远低于往年同期约80%的平均水平，创下该机构有记录15年以来的历史同期最低值。储气库通常承担欧洲冬季三分之一的天然气需求。据第一财经记者计算，欧洲若要将储备提升至80%的储气目标，仍需在极窄的时间窗口内抢注近159.98太瓦时（TWh）的天然气。当前，作为欧洲基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货价格接近每兆瓦时71欧元，相比6月中旬的近期低点上涨了近75%。按照这一市价计算，还需要113.59亿欧元才能达到80%的储气门槛。欧洲学院访问教授科多尼奥（Lorenzo Codogno）近期对第一财经记者表示：“由于天然气和电价的指数化机制以及长期合同的存在，此前的能源价格涨幅尚未完全传导至终端消费价格。未来数月，在海湾地区持续不确定性、供应链扰动加剧以及保险和运输成本上升的背景下，价格压力将进一步显现。”逆价差与破灭的停火预期欧洲储气水平之所以跌入历史低谷，核心在于能源市场运行机制被地缘政治格局扰乱，从而抑制了囤气积极性。在正常年份，储气运营商遵循“夏买冬卖”的季节性套利逻辑，在需求低迷的春夏季低价注气，待冬季价格走高时释放。然而，中东局势引发海湾供应长期受阻，霍尔木兹海峡的LNG运输近乎停滞，直接推升气价迅速攀高，今年6月初TTF天然气价格仍接近每兆瓦时超过50欧元，同比上涨37%。能源情报分析机构开普勒（Kpler）高级LNG分析师雷加拉多（Arturo Regalado）认为，这彻底颠覆了市场逻辑。“对于储气库运营商而言，这在经济上毫无吸引力。在目前这种市场格局下，你根本没法盘算‘今天先储气、之后再高价卖出’。因此，这完全无法形成储气的经济激励。”在缺乏期现套利空间的前提下，企业缺乏承担现货敞口进行商业注气的意愿，普遍选择延后采购。北欧斯堪的纳维亚恩斯基达银行（SEB）大宗商品首席分析师希尔德罗普（Bjarne Schieldrop）称，欧洲天然气市场价格今夏表现“相对克制”就是市场寄望于霍尔木兹海峡重开，从而赶在冬季前重建库存。然而，这一预期已经落空。开普勒的数据显示，尽管原油运输尚能勉强穿行霍尔木兹海峡，但近期驶离海峡的LNG运输船仅有寥寥数艘。希尔德罗普补充说，如今已无人指望海峡重开的局面能在短期内兑现，“其直接后果是，过去一周内，欧洲天然气市场已然陷入了一定程度的冬季恐慌。”与此同时，原本依赖海湾货源的亚洲买家被迫转向国际现货市场竞价，欧亚之间的竞标争夺促使价格进一步上涨。“夏季以来，LNG市场的偏紧程度超出预期。整个夏天，欧亚两地都在为争夺船期展开激烈竞标。”雷加拉多称。这种竞购格局催生了一个恶性循环，欧洲因前期高价而被动观望，但时间窗口的收窄令其必须加速购入天然气以满足冬季需求，而增量采购又将推高现货价格。高盛分析师警告，若中东天然气出口持续受阻，欧洲基准气价“可能需要攀升至每兆瓦时100欧元以上”，才能吸引足够船期覆盖冬季缺口。全球风险管理公司首席交易员巴塔查里亚（Udayan Bhattacharya）也表示，入冬前天然气价格进一步上涨的可能性极高。在海峡封锁更长时间的情景下，卡塔尔很难在入冬前带来显著的供应缓解。值得注意的是，即便现货市场能够满足欧洲的购气需求，物流瓶颈与注气速率等物理限制仍然存在。欧洲天然气与电力公司MET首席执行官维格韦诺（Huibert Vigeveno）称，受制于欧洲储气库的物理注气速率，用于储气的窗口期已所剩无几，“现实问题不在于你能买到多少气，而在于你能注进去多少”。牛津能源研究所法伦-普赖斯（Bill Farren-Price）也表示，一旦进入冬季用气高峰，临时增加LNG进口也无济于事，因为“物流交付速度跟不上”。内部分化与复合冲击风险当前，欧洲内部的储气布局正呈现出极大的不对称性。根据GIE的数据，波兰、葡萄牙的储气率已达90%以上，意大利也通过政策激励达到83%，西班牙与法国则在70%上方维持稳定。相比之下，坐拥全欧最大储气容量的核心工业国德国，其设施蓄气率仅约53.67%，且极难在11月达成70%的国家目标；作为西北欧管网枢纽的荷兰与比利时，储气水平也低迷在48%和51%附近。不过，欧委会对此并未展现出同等程度的焦虑。9月3日，欧盟天然气协调小组在讨论入冬前储气形势后表示，尽管全球能源市场仍处“异常”状态，但目前并无即时供应安全风险，欧盟系统具备足够韧性，即便储气水平低于往年亦足以应对即将到来的冬季，欧委会在当前情况下“看不到干预的理由”。布鲁盖尔研究所能源分析师麦克威廉姆斯（Ben McWilliams）也表示，往年90%的储气目标系针对2021年特定背景制定，如今已无必要必须填满。德国此前将11月初储气达到70%设定为目标，但德国储气协会（INES）表示，按照当前注入速度持续将无法达到这一目标。不过，德国联邦网络局自2025年7月起维持供气形势“早期预警级”，并将供应紧张风险评定为较低。德国机械设备制造业联合会（VDMA）会长布罗特曼（Thilo Brodtmann）警示称：“业内对今冬可能出现的供应短缺日益感到担忧……无论是出现实物断供还是气价暴涨，都将对工业界构成重大威胁。”相比之下，荷兰的紧张情绪更为明显。荷兰国家能源网运营商Gasunie在8月表示，如果遭遇极端严寒天气，荷兰“准备不足”。荷兰政府已批准最高约9.93亿欧元的补贴，用于支持荷兰能源管理局（EBN）进行储气库补库。哥伦比亚大学全球能源政策中心天然气专家科尔博（Anne-Sophie Corbeau）警示称，切勿盲目乐观，“过往经验一再表明，危机一旦爆发往往祸不单行”。GIE负责人布斯特（Lucie Boost）也警告，若遭遇复合型冲击，比如LNG供应中断、极寒天气或可再生能源发电不足，局面都可能进一步恶化。

2026-9-4 1: 当地时间9月3日，大众汽车集团监事会表决通过执行董事会提交的“2030年未来规划”，执行董事会将协同各品牌、子公司与员工代表，共同推动各项必要举措落地。这一规划包含人员优化、产能调整等举措。 当日，大众汽车在其官网发布的声明中称，在生产体系方面，依据既定目标愿景，需在2027年6月底前，为欧洲工厂制定可持续、具备竞争力的生产方案。监事会决议承认，大众汽车欧洲当前产能超出市场需求50万辆以上；位于德国境内的埃姆登、茨维考、汉诺威、内卡苏尔姆四家工厂，暂无法保障2031年~2034年份阶段获得有竞争力的生产配额。与此同时，集团正在评估这些工厂的其他用途。 大众汽车方面称，将调整人员规模结构。除已落地的相关项目外，为实现转型目标、守住集团竞争力底线，还需要对全球用工规模开展深度调整。全球竞争加剧、市场需求更迭、汽车行业技术变革的大背景下，用工规模必须贴合企业经营现实。依据“2030年未来规划”，集团整体需要调整约5万个岗位，其中包含管理岗位。 值得注意的是，此前有消息称，早在今年3月，大众集团已宣布计划到2030年在德国削减约5万个岗位，叠加此次计划要求再裁减5万个岗位，大众汽车计划裁员总数达到10万。 除产能、人员两大调整外，大众汽车同步推进产品与组织改革，2035年前精简约半数车型阵容、降低产品复杂性，放大单车型规模效应；同时精简管理层架构、缩短决策链条、优化集团治理与资本配置效率。 “2030年未来规划”是大众集团历史上战略意义最为深远的转型项目，规划包含12项举措，旨在让集团及其旗下品牌在严苛的市场环境下提升抗风险能力与竞争力。

2026-9-4 1: 2026年上半年，中国车市油退电进，新能源渗透率连续四月站在60%以上，并于7月达到65.1%——电动化已从新故事变成基本盘。但基本盘不等于盈利盘。从2014年蔚来成立算起，造车新势力已走过十余年，但今年上半年，四家头部新势力（蔚小理零）却仅有零跑汽车实现了全口径盈利，蔚来、理想、小鹏仍处于亏损状态，而且零跑盈利的成色也有限，主要得益于服务及其他销售收入的大幅增长。新势力盈利之所以难，底色在大盘：车市整体销量仍在同比降幅超20%的低位徘徊，另外，自主、合资又在双双反攻，燃油车让出的市场空间里，份额之争远未落幕。份额未定，价格战就难止，再叠加原材料涨价的不利因素，新势力利润自然难落袋——卖电车的故事讲了很多年，“赚钱的答案”还没有普遍落地。交付座次重排：零跑领跑连续数月的销量领先，已经让零跑从黑马型选手成长为稳坐新势力销量头把交椅的销冠王。今年1~6月，零跑以356,487辆居首，同比增长60.8%。而进入到七八月份的传统淡季，零跑更是逆势向上，连续两月交付超过10万，规模直逼大型汽车集团。蔚来和理想这两家瞄准高端市场的选手，在上半年同时走向了“19万+”的关口。理想交付193,472辆，同比下滑5.1%。小鹏交付165,977辆，同比下降15.8%。蔚来上半年累计交付191,123辆，同比增长67.4%，总量略低于理想。到了7月，蔚来的交付量开始反超理想，但随即理想在8月的销量又盖过蔚来。两个值得注意的指标是营收方面和单车均价。蔚来的营收增长主要来自交付量提升和产品结构优化。零跑的营收增长与交付量增长同步，规模效应正在显现。理想和小鹏则面临一定的压力——交付和营收双双下滑。具体来看，蔚来上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%，成为新势力半年度营收第一。理想营收486.5亿元，同比下降13.4%。而交付了35.6万辆的零跑，和只交付了16.6万辆的小鹏同处于“300亿+”的营收量级。零跑上半年381.1亿元，同比增长57.2%，创同期历史新高。小鹏营收327.8亿元，同比下降3.8%。从单车收入来看，受车市价格竞争和整体产品布局调整变化影响，蔚来和小鹏实现了单车收入的增长，但理想和零跑的单价较上年均有所下降。蔚来上半年汽车销售收入518.42亿元，交付191,123辆。按此计算，单车收入约为27.1万元，较上年提升了约4.3万元。小鹏上半年单车收入约16.9万元，同比上涨约1万元。理想上半年汽车销售收入456.00亿元，交付193,472辆。按此计算，单车收入约为23.6万元，较上年同期下降约2.7万元。零跑上半年汽车及部件销售收入356.0亿元，交付356,487辆，车均单价约10万元，较上年下降约0.4万元。四家新势力仅一家盈利盈利状况的分化更为明显。中汽协副秘书长陈士华在行业活动中披露，2026年上半年国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，创近十年新低。按此计算，一辆售价20万元的新车，整车厂净利润仅约3000元。落实到四家新势力来看，零跑是四家中唯一实现全口径半年度盈利的新势力。上半年净利润为人民币2.1亿元，2025年同期为人民币0.3亿元。但值得注意的是，上述数据含有服务及其他销售的收入为人民币25.1亿元，较上年同期11.5亿元增加118.3%。该变动主要由于海外整车销量大幅增长，带动相关碳积分交易收入的增加。在销量增长超过60%的情况下，零跑经调整净利润从3.3亿元降至2.7亿元，同比下降约18%。此外，零跑已将全年净利润目标从50亿元下调至30亿元。蔚来上半年净亏损8.6亿元，较2025年同期的117.4亿元大幅收窄。理想由盈转亏，上半年净亏损39.8亿元，而2025年同期为盈利17.4亿元。小鹏上半年净亏损31.2亿元，上年同期为亏损11.4亿元。对比来看，虽然蔚来、理想、小鹏在报表端亏损，却各有看家之处。蔚来抢食高端市场份额，是四家新势力中毛利总额最高的。理想汽车虽然由盈转亏，但现金储备仍有875亿元，在四家中最为充裕。而小鹏汽车整体毛利率是四家中最高的一家。毛利率方面，小鹏上半年整体毛利率20.6%，但它的汽车毛利率只有12.1%，两个指标较上年同期分别上升了4.1个百分点和下滑了0.5个百分点。小鹏方面将下滑归因于产品换代过渡。但整体来看，小鹏整体毛利率的提升，主要因向外部客户提供的技术研发服务收入在二季度达到部分项目节点后确认入账（该板块上半年收入47.3 亿元、同比增 67.1%，利润率高达 71.4%）。蔚来上半年整体毛利率约18.7%，汽车毛利率约18.6%，较上年同期提高了约8.3个百分点，改善原因主要来自高端车型占比提升。理想毛利率下滑直接反映了产品换代期老款停产、新款爬坡带来的成本压力。理想二季度毛利率已环比回升至11.0%，但距去年同期仍有较大差距。零跑毛利率11.7%，同比下降了约2.4个百分点，下滑主要受到原材料成本上涨和产品组合变动的双重影响。三季度行业压力未减进入下半年，行业压力并未减轻。乘联分会最新数据显示，今年1～8月，乘用车累计零售1,179.9万辆，同比下降20%。中国汽车流通协会调查显示，超六成经销商预判下半年销量同比继续下滑。四家新势力给出的三季度交付指引反映了各自的处境。今年以来，月销3万几乎成为一个难以挣脱的泥淖，多家新势力车企挣扎于此。而从“蔚小理”三家的业绩指引来看，要在9月达成4万月销量，即使付出足够的努力也异常艰难。具体来看，理想预计三季度交付9.5万至10.0万辆。7月交付30,468辆，8月交付37,679辆，两个月合计约6.81万辆。按此推算，9月交付量需达到约2.7万至3.2万辆。小鹏预计三季度交付11.5万至12.1万辆。7月交付38,027辆，8月交付39,107辆，两个月合计约7.71万辆。按此推算，9月交付量需达到3.8万至4.4万辆。蔚来预计三季度交付10.8万至11.1万辆，同比增长24%至27.5%。7、8月份销量分别为35,934辆和35,836辆，这意味着9月业绩预期约3.62万至3.92万辆，仍然难上4万大关。蔚来称，目标在四季度每个月平均实现四万以上的交付量。零跑未给出明确的季度指引，但公司仍然维持年销量100万的目标。按照前8月已经交付56万计算，9~12月的月销量需要达到月均11万的水平。从战略路径来看，四家新势力选择了不同的方向。零跑和蔚来依然聚焦汽车销售，但策略各有侧重——零跑追求规模最大化，蔚来选择总毛利优先。理想和小鹏则转向具身智能和机器人，试图在汽车之外构建新的增长故事。战略选择的差异，反映的是各家对同一问题的不同回答：在燃油车腾出的市场空间里，究竟该用规模换份额，还是用利润换生存？进入第二个十年，几家头部新势力车企的命题已经从“能不能活下来”切换为“能不能持续盈利”。但无论命题如何变换，如何好好活下去，仍然是它们绕不开的根本问题。

2026-9-4 1: 9月3日，英伟达宣布同意以129.3亿美元收购AI开源社区Hugging Face。这笔收购被外界拿来与2018年微软收购全球最大的代码托管平台GitHub、IBM收购红帽相比。 开源社区被科技巨头收购是逃不掉的命运吗？开源技术社区开源中国CEO徐勇向第一财经记者表示，背后的重要因素是商业化。 今年8月，有消息称，Hugging Face年化收入在两个月内增长了50%，达到1.5亿美元。不过，Hugging Face尚未传出已盈利的消息。 “Hugging Face的主要商业模式是订阅。例如开发者在其环境内部署模型，如果不知道如何优化模型，可以提问获得解答，但这是浅层次服务。”徐勇告诉记者，与此同时，注意力被其他平台分散，OpenRouter等平台已通过模型排行榜吸引了注意力，Hugging Face在这方面没有抓住话语权。 有去年在Hugging Face开放融资时拿到投资机会的业内人士告诉记者，当时Hugging Face估值不算高，不到100亿美元，但公司已不再公开一些经营数据，海外热度被其他平台分走，同时进入具身智能领域。这是他认为Hugging Face去年可能就遇到商业化问题的原因。 开源社区赚钱并不容易。通过免费社区获客后收取增值服务订阅费是一种常见模式。除了Hugging Face，GitHub被微软收购前也未实现持续性盈利。 徐勇告诉记者，2018年海外开源社区被巨头收购时，信号已经明确，单纯的社区难以探索出成功的商业模式，公司随后将更多资源投入社区之外的产品，从知识变现逻辑转向做工具链等产品，面向企业市场。 开源中国2019年曾在现金流接近断裂时，由百度收购60%的股权，进入巨头体系，2022年引入新股东后从百度“赎身”。作为独立的平台，徐勇表示，公司能活下来的核心原因是较为顺利地进行了商业化，目前年营收数亿元。 除开源中国外，目前国内AI模型开源社区有不少在大厂体系内，例如阿里旗下的魔搭社区、百度旗下的飞桨。海外开源社区进入巨头体系后能否保持独立性则是外界关注焦点。 IBM、微软此前曾承诺收购后保持社区独立运作，英伟达CEO黄仁勋也表示，Hugging Face将继续作为面向整个AI生态系统的开放平台。 徐勇表示，被收购时有很多人担心GitHub的独立性问题，但后续发展比较健康。回顾巨头的收购案例，微软在加深AI长期布局并发展云业务，收购OpenRouter的Stripe是支付公司，收购后在支付环节可能形成协同。 IBM收购红帽时，该公司则在发力混合云业务，寄希望于收购可以赋能这一业务。 “收购案都有商业考量，同时说明开源社区有被收购的价值。”徐勇表示，英伟达处于历史发展高位，外界普遍关心增长如何持续。英伟达卡住关键生态位，让开发者留在Hugging Face上，可以借此了解竞争者的技术、模型发展方向，以便调整策略或产品研发方向。

2026-9-4 1: 【品大事】 川能动力：拟1亿元参与投建四川能源核产业有限公司 川能动力公告，公司决定与控股股东四川能源发展集团、成都核总核动力研究设计工程有限公司等投资方共同投资组建四川能源核产业有限公司（简称“核产业公司”）。核产业公司注册资本为10亿元。其中，公司出资1亿元，持股比例10%。 康欣新材：公司因定期报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 康欣新材公告，公司于2026年9月4日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《立案告知书》，因公司定期报告涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。 新炬网络：公司不持有数据中心，也不涉及数据中心的商业化运营 新炬网络发布股票交易异常波动公告，公司是一家以提供IT数据中心运维产品及运维服务为主的多云全栈智能运维产品及服务提供商，主营业务为智慧运维及运营解决方案、原厂软硬件及服务销售、短剧及智能内容的制作和营销。公司不持有数据中心，也不涉及数据中心的商业化运营。 5天4板欢瑞世纪：上半年AI短剧业务营收占整体营收比例不足1% 5天4板欢瑞世纪发布股票交易异常波动公告，截至目前，公司AI短剧业务在上线数量、营收规模及成本效益转化方面尚未形成规模化效应。2026年上半年，公司AI短剧业务营业收入占2026年半年度未经审计整体营业收入比例不足1%。公司AIGC相关业务收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响。 中盐化工：公司及相关人员收到内蒙古证监局监管谈话措施决定 中盐化工公告，收到中国证券监督管理委员会内蒙古监管局（以下简称“内蒙古证监局”）出具的《关于对中盐内蒙古化工股份有限公司、周杰、王广斌、陈云泉采取监管谈话措施的决定》，2026年1月1日至2026年4月27日期间，公司与中国盐业集团有限公司物资分公司、昆山宝盐气体有限公司、昆山市热能有限公司等关联人发生多笔关联交易。公司未按规定及时履行关联交易审议程序和信息披露义务。内蒙古证监局决定对公司，公司董事长周杰，董事、总经理王广斌，董事会秘书、总会计师陈云泉采取监管谈话的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 有研硅：预计无法在9月7日上午开市起复牌 股票继续停牌 有研硅公告，此前公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买资产并募集配套资金。截至本公告披露之日，相关各方正在积极推进本次交易的各项工作，公司预计无法在2026年9月7日（星期一）上午开市起复牌。公司股票自2026年9月7日（星期一）上午开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过5个交易日。 铭普光磁：取得光纤耦合结构连接方法发明专利证书 铭普光磁公告称，公司近日取得一项国家知识产权局颁发的发明专利证书，发明名称为“一种光纤耦合结构的连接方法”，专利号ZL202310370376.0，授权公告日为2026年9月4日。该发明简化了耦合过程，实现快速耦合。上述专利取得不会对公司生产经营造成重大影响，但有利于完善知识产权保护体系，提升核心竞争力。 中科环保：拟与全资子公司联合投资建设侯马市垃圾焚烧发电项目 中科环保公告，公司拟与全资子公司香港中科联合投资建设侯马市垃圾焚烧发电项目（以下简称侯马项目），项目总规模800吨/日，其中一期即本期建设规模600吨/日，投资总额不超过4.31亿元；并设立侯马项目公司作为侯马项目实施主体，负责侯马项目的投资、建设、运营。 致尚科技：拟通过增资方式取得恒扬数据5%—10%股份 致尚科技公告，公司拟使用现金通过增资方式取得深圳市恒扬数据股份有限公司（简称“恒扬数据”）增发后总股本5%—10%的股份。恒扬数据专注于智能计算和数据处理产品及应用解决方案的研发、销售与服务。通过本次交易，有利于进一步拓展公司在数据通信及智能计算领域的战略布局。致尚科技同日公告，公司终止通过发行股份及支付现金的方式购买恒扬数据99.8555%股权事项并撤回申请文件。 倍杰特：控股子公司拟不超2.94亿元投建小洞锑矿项目 倍杰特公告，公司控股子公司文山州大豪矿业开发有限公司拟投资建设西畴县小洞锑矿采选工程项目（简称“小洞锑矿项目”），项目计划投资总额不超过2.94亿元。本次投资建设小洞锑矿项目有利于推进公司矿产资源开发业务布局，完善锑全产业链。 金陵药业：合作研发间苯三酚口崩片获得药品注册证书 金陵药业公告，公司此前与南京艾德凯腾生物医药有限责任公司（简称“艾德凯腾”）签署《合作协议》，共同合作研发“间苯三酚原料药和口崩片”项目。近日，公司收到艾德凯腾转发的国家药监局《药品注册证书》，由艾德凯腾提交的“间苯三酚口崩片”境内生产药品注册上市许可申请已获批准。 ST长方：公司新增4400万元债务逾期 ST长方公告，公司由于流动资金紧张，近期新增部分逾期债务，金额合计4400万元。截至本公告披露日，公司债务逾期金额合计为3.87亿元，占公司2025年度经审计净资产的422.72%。 ST长方：公司新增4400万元债务逾期 ST长方公告，公司由于流动资金紧张，近期新增部分逾期债务，金额合计4400万元。截至本公告披露日，公司债务逾期金额合计为3.87亿元，占公司2025年度经审计净资产的422.72%。 太阳能：8月收到可再生能源补贴资金8.56亿元 太阳能公告，2026年8月，公司共收到可再生能源补贴资金8.56亿元，其中国家可再生能源补贴资金7.97亿元。自2026年1月1日至8月31日，公司共收到可再生能源补贴资金24.42亿元，较去年同期增加5.3%，其中，国家可再生能源补贴资金23.22亿元，较去年同期增加3.11%。 广电运通：拟公开挂牌转让数据交易公司30%股权及榆林神鹰55%股权 广电运通公告，公司拟通过公开挂牌方式转让持有的广州数据交易有限公司（简称“数据交易公司”）30%股权，挂牌底价拟定为304.50万元；公司全资子公司广电安保拟公开挂牌转让持有的榆林市神鹰护卫有限责任公司（简称“榆林神鹰”）55%股权，挂牌底价不低于3415.50万元。股权转让完成后，公司不再持有数据交易公司的股权，广电安保不再持有榆林神鹰的股权。 宁波远洋披露2026年中期利润分配方案：拟10派0.71元 宁波远洋披露2026年中期利润分配方案，公司本次拟向全体股东每10股派发现金红利0.71元（含税）。 西安银行：独立董事邱伟因个人原因辞职 西安银行发布《关于独立董事离任的公告》显示，该行独立董事邱伟因个人原因，于2026年9月3日向董事会提交了辞职报告，申请辞去独立董事及董事会专门委员会职务。公告指出，由于邱伟辞职，西安银行独立董事人数将低于董事会人数的三分之一，在股东会选举产生新任独立董事并经监管部门核准任职资格履职前，邱伟将继续履行该行独立董事及相关董事会专门委员会职责。邱伟已确认与董事会无不同意见，该行将尽快完成独立董事补选工作。 富煌钢构：9月8日起公司股票将被实施其他风险警示 富煌钢构公告，公司股票将于9月7日开市时起停牌一天，9月8日复牌后公司股票将被实施其他风险警示，股票简称变为“ST富煌”，日涨跌幅限制仍为10%。 【观业绩】 广汽集团：8月新能源汽车销量5.65万辆，同比增长47.69% 广汽集团公告，8月汽车产量为12.67万辆，同比下降1.18%；本年累计产量为102.68万辆，同比下降2.99%。8月汽车销量为12.66万辆，同比下降6.71%，其中：新能源汽车销量5.65万辆，同比增长47.69%；本年累计销量为101.26万辆，同比增长0.21%。 长源电力：8月完成发电量31.83亿千瓦时 同比降低15.59% 长源电力公告，2026年8月，公司完成发电量31.83亿千瓦时，同比降低15.59%。其中火电发电量同比降低17.44%，水电发电量同比降低17.77%，新能源发电量同比增长4.61%。1—8月累计完成发电量232.75亿千瓦时，同比降低5.35%。其中火电发电量同比降低5.93%，水电发电量同比增长39.14%，新能源发电量同比降低17.93%。 【签大单】 内蒙一机：全资子公司签订2.07亿元铁路货车采购合同 内蒙一机公告，收到全资子公司北创公司与中国国家铁路集团有限公司签订的《铁路货车采购项目合同》，中国国家铁路集团有限公司向北创公司采购了C70E型通用敞车和X70型集装箱专用平车，合同总金额2.07亿元（含税）。 【增减持】 江航装备：股东拟减持不超1%公司股份 江航装备公告，持股5.81%的股东国新资本有限公司计划根据市场情况拟通过集中竞价方式减持其所持公司股份791.34万股，减持比例为公司股份总数的1%。 【做回购】 清源股份：拟3250万元—6500万元回购公司股份 清源股份公告，拟3250万元—6500万元回购公司股份，用于实施股权激励，回购价格不超过13元/股（含本数）。 罗普特：计划出售不超369.11万股回购股份 罗普特公告，公司计划自本公告披露之日起15个交易日后六个月内，通过集中竞价交易方式出售不超过369.11万股回购股份（占公司当前总股本的1.99%），所得资金用于公司主营业务发展。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-4 1: 25万亿规模的私募基金行业再迎监管规范，事关基金募集环节。 9月4日晚间，证监会发布《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），以七章45条内容对私募基金的募集方式、合格投资者资产规模的认定标准等进行明确规定。 完善合格投资者认定标准是重点内容之一。根据文件，个人合格投资者门槛为“二年以上投资经历，家庭金融资产不低于500万元或净资产不低于300万元，或近三年本人年均收入不低于50万元”，而针对投向单一标的、境外资产、场外衍生品等特殊情形的私募基金，新规对自然人投资者的资产规模提出更高要求。 6月初，国务院办公厅发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（下称“国办54号文”），明确严控新设政府投资基金，加强政府投资基金，国有企业投资基金运行情况监测等。该文件被认为是私募基金监管领域“1+N+X”制度体系中的纲领性文件，是制度体系中的“1”。 “此次发布的《募集办法》是‘国办54号文’发布后的首个部门规章，是私募监管领域‘N+X’规则体系的重要组成部分。”有了解政策背景的人士告诉第一财经记者。 历经多年发展，私募基金行业持续壮大。根据中国基金业协会（下称“中基协”）披露，截至今年7月末，我国存续私募基金管理规模达到25.73万亿元。 明确“卖者尽责、买者自负” 对于《办法》发布的背景，证监会称，2023年发布的《私募投资基金监督管理条例》（下称《管理条例》）对私募证券基金、私募股权基金募集行为进行了规范，相关规则在规范私募基金业务活动等方面发挥了重要作用。 “但总体看，相关规定较为原则，缺乏细化监管安排，在行政规则层面缺少专门规则衔接，针对募集行为这一关键环节规范不足。”证监会称，为对（私募基金）募集活动进行全面规范，进一步压实管理人及相关主体责任，强化募集行为监管，证监会研究起草了此次的募集办法。 前述了解政策背景的人士称，该文件是加强私募投资基金全流程监管的重要规则，其制定推进标志着私募投资基金行政规则体系加快建立完善，全链条监管制度基础进一步夯实。 私募市场规模持续壮大，但违规行为仍时有发生，例如投资者拼单凑单、代持基金份额等。“因此《办法》的出台有强烈的市场需求，把合格的产品卖给合格的投资者，是文件的整体思路。”前述人士称。 具体来看，《办法》涉及五方面内容：明确募集业务原则，细化行为规范；完善合格投资者认定标准；明确资金募集过程和监管要求；完善保障募集资金安全机制；明确监督管理和法律责任。 首先，新规明确“卖者尽责、买者自负”的基本原则，明确私募基金管理人、私募基金销售机构应当严格履行适当性管理义务，全面、真实、准确揭示私募基金特征及风险。私募基金投资者应当充分了解私募基金投资信息和风险特征，根据自身风险承担能力自主、审慎决策。 募集方式上，新规明确，私募基金管理人应当自行募集资金或者委托具有基金销售业务资格的机构募集资金，严禁通过其他机构或者个人募集资金。 其次，新规对私募基金合同、招募说明书等也有明确规定。 具体来看，《办法》细化对募集文件的要求，对招募说明书等推介材料、风险揭示书、投资者承诺书和基金合同等募集文件作出规定，明确当事人之间权利义务关系和纠纷解决要求。 完善合格投资者认定标准 《办法》的另一重点内容是完善合格投资者认定标准，包括明确合格投资者资产规模、收入水平和投资经历等认定标准，强化穿透监管要求。同时，明确私募基金管理人、私募基金销售机构应当穿透核查合格投资者标准和人数要求等。 根据《办法》，符合下列条件的个人可以认定为（私募基金）合格投资者，包括：具有二年以上证券、基金、期货、股权等投资经历，或者担任《办法》规定机构的高级管理人员；家庭金融资产不低于500万元，或者家庭金融净资产不低于300万元，或者近三年本人年均收入不低于50万元。 机构方面，最近一年末净资产不低于1000万元的法人，可以认定为合格投资者。 值得一提的是，对于部分投资标的，其合格投资者的资产认定标准有所不同。 根据《办法》，私募基金主要基金投向不动产项目公司股权、单一标的、境外资产、场外衍生品等投资标的，其自然人投资者应符合以下规定：具有四年以上证券、基金、期货、股权等投资经历；家庭金融资产不低于1000万元；家庭金融净资产不低于600万元。 另据《办法》，投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且首期实缴金额不低于100万元。 私募强监管延续 今年以来，私募基金市场持续面临强监管。此次的《办法》发布之前，私募基金行业已陆续迎来多个新规。 今年2月，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，是首部落实《管理条例》的行政规章，对私募基金管理人、托管人的信息披露责任等进行规定，旨在建立健全私募基金信息披露制度体系，全面加强私募基金监管，优化监管安排。 6月初，私募基金行业的顶层设计文件出炉。“国办54号文”明确严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设此类基金；加强政府投资基金，国有企业投资基金运行情况监测，防止偏离功能定位等。 此次《办法》公开征求意见，令私募监管体系的“N+X”再度完善。记者了解到，对于进一步规范私募行业发展，有关部门将从三方面着手，包括规范私募基金运作的具体环节，并规范市场主体行为和产品设立等。 “首先是规范私募基金运作的具体环节，目前已经发布的信披规则，和此次征求意见的募集规则，都属于这一部分。”有关机构负责人告诉记者，同时相关部门将从规范市场主体、规范产品设立等环节着手，推动私募领域完善市场生态。

2026-9-4 1: 硬科技企业正在密集叩开资本市场的大门。昨日（9月3日）晚间，燧原科技打新结果出炉，距离A股上市再进一步。前期，与其同为“国产GPU四小龙”的摩尔线程、沐曦股份均在去年底登陆科创板，壁仞科技年初登陆港交所。 面对硬科技浪潮，投资机构如何抓住机遇？又应如何调整布局？“硬科技不是短期的投资风口。”中科创星创始合伙人米磊表示。 “今年我们投原子制造，前几年投过可控核聚变、二维材料与具身智能等，这些都是一些前沿的方向。”米磊在近期举办的好望角科学沙龙《硬科技浪潮》专场上称。 对于硬科技投资，他进一步谈到，资本的核心是投得准、融得易、不浪费。“让资本真正沉下心来，扎根科创实体经济，实实在在赋能技术研发和成果转化。”他说。 资金如何能真正沉下心来？米磊认为有三方面重点，首先要引导资本向硬科技倾斜，他提到，中国在量子计算公共投入、可控核聚变科学工程上（投入）规模靠前，但基础研究占比、人才与核心硬件投入一定程度上偏弱。 “这说明，国内对前沿产业、未来产业还需要继续加大投入力度，比如对投向硬科技领域的企业和资本给予税收减免、补贴支持等。”他认为。 其次是完善科创企业融资渠道，例如对于大型科创企业提供更便捷的融资渠道，以扩大研发；最后是加强知识产权保护。 “资本投向科创领域，最担心的就是技术被抄袭、成果被盗用，投入的钱打了水漂。”米磊说，因此，需要进一步加强知识产权保护力度，简化专利申请流程、缩短审批时间，消除资本的投资顾虑，让资本放心投向科创领域。 而硬科技投资也面临一些现实困境，例如技术路径不明确、产品定义可能尚不清晰。在米磊看来，五大技术将重塑硬科技的产业“底座”，包括物质、能量、生命、信息、空间。 “具体来看，信息的尽头是智能与量子，能量的尽头是可控核聚变，物质的尽头是原子制造，空间的尽头是星际移民，生命的尽头是人机共生。”他认为，这五大因素并非孤立存在，而是相互交织，构成了硬科技浪潮的产业“底座”。 硬科技带来的影响不仅体现在产业层面。在米磊看来，硬科技的技术突破不仅将重塑产业格局，更将影响文明演进的方向。“以资本为主导的工业文明时代已经升级为以知识为主导的科技创新时代。”他说。 此外，中国工程院院士陈立泉在上述活动上提到，硬科技根源于基础研究，每一次重大科技革命的爆发，都可追溯到基础研究的突破。“从科学到技术、再到产品、市场，硬科技的转化之路远比想象中艰难。”他说。

2026-9-4 1: 因利用精神病人三年骗保近千万元，且在侦办阶段拒不认罪，一家精神病专科医院的实控人最终以诈骗罪被判处有期徒刑15年，处罚金50万元。近日，该案件被最高检作为典型案例再度被点名。 9月4日，最高检官网披露了6件“依法惩治医保骗保犯罪 守护医保基金安全”的典型案例。其中，西藏自治区林芝某医院（即林芝侨仁医院）虚构诊疗服务、伪造医学文书、违规收费等行为引发广泛关注。 最高检称，该起案件复杂且行业影响恶劣。目前，检察机关已通过个案办理，制发检察建议推动行业共性问题整改。下一步，还将继续推动加强对此类特殊诊疗机构的监管，依法严惩利用弱势群体非法牟利的犯罪行为。 三年骗保960余万 根据通报，这家涉案医院系当地医保定点医疗机构。经查，2021年5月18日至2023年3月31日，该院实际控制人弋某斌等7人为骗取高额医保基金，在林芝、日喀则、山南、拉萨等地吸引精神病患者到该医院就诊。 弋某斌和代表弋某斌管理医院全部事务的另一名女性管理者雷某安排精神科医生毛某栋、精神科护士长杨某组织医护人员在未开展实际诊疗的情况下，通过虚构伪造精神量表、伪造虚假电休克治疗报告、虚假彩超报告等材料，共计骗取医保基金支出人民币960万余元。 2023年初，西藏自治区医保局通过飞行检查发现林芝某医院存在虚构医疗服务、伪造医疗文书等欺诈骗保行为，遂将相关线索移交至西藏自治区公安厅刑侦总队。 2023年5月26日，西藏自治区林芝市公安局对该案立案侦查。公安机关经初查认为涉案医院涉嫌欺诈骗保犯罪，依法启动立案侦查程序。次年9月14日，林芝市人民检察院以诈骗罪对被告人弋某斌等7人提起公诉。 检察机关审查认为，弋某斌等人的行为相互联系形成有机整体，构成共同犯罪，应当结合涉案人员的地位、作用、行为、造成的损失，聚焦犯意发起、资源控制、资金支配、关键行为，准确区分主从犯。医院实际控制人弋某斌为诈骗犯罪的发起者、最终获益人，在犯罪中起支配性、决定性作用，弋某斌的代理人雷某以及医院具体管理者毛某栋均在共同犯罪中起主要作用，依法应当认定为主犯；其余四人在犯罪中起次要性、辅助性作用，依法应当认定为从犯。 2025年1月15日，林芝市中级人民法院以诈骗罪判处弋某斌有期徒刑十五年，并处罚金人民币五十万元；判处雷某等6人有期徒刑十年至三年不等，各并处罚金。 一审判决后，弋某斌等5人不服提出上诉，2025年10月16日，西藏自治区高级人民法院判决维持一审认定的罪名和刑期。 取证难，涉案人拒不认罪 在业界看来，精神病专科医院一直是医保骗保的重灾区。一方面，患者群体长期住院、费用较高，一旦发生骗保问题，金额大、隐蔽性强、持续时间长，对医保基金安全构成严重威胁。 其中，如前述案件中的虚构量表、伪造诊断等行为最为典型——精神量表是精神科诊疗的重要依据。伪造诊断或评定结果失真会直接影响后续诊疗，可能导致过度诊疗，“低服务高收费”，不合理住院以及医保基金滥用等风险。 另一方面，精神疾病患者表达能力受限，骗保行为被发现以及取证均较困难。 最高检在回顾这期案件侦办时也提到，该案住院患者均为精神病人，无法清晰陈述诊疗经过，且弋某斌、雷某、毛某栋、陈某娜等4名被告人均不认罪。 受限于就诊患者的表达能力，最高检表示，该起案件在侦办取证过程中以客观证据为主，辅助证言等其他证据综合审查认定。最终通过加强行刑衔接配合，让涉案医院和个人依法受到严厉处罚。 此外，在该骗保案被提起公诉后，林芝市医保局已于当年11月21日起解除与林芝侨仁医院（即前述医院）医保定点服务协议。 今年2月，西藏自治区医保局召开精神疾病类医保定点医疗机构集体约谈会，其中再次点名提及了“湖北襄阳市、宜昌市部分精神类定点医疗机构涉嫌欺诈骗保事件”以及该区“林芝市侨仁医院通过伪造病历、虚构诊疗项目骗取巨额医保基金案件”等相关查处情况， 除了西藏，据第一财经梳理，北京、宁夏、新疆、广西等全国多地也相继在年内开展了对精神专科医院的集中约谈会。 根据国家医保局印发的《关于对精神疾病类医保定点医疗机构开展集体约谈的通知》，今年将重点对精神类定点医疗机构开展专项飞检，对违法违规使用医保基金和自查自纠不到位的精神类定点医疗机构，将依法依规从重处理处罚，情节严重的移送公安机关。 最高检在通报中表示，接下来，检察机关会推动加强对特殊诊疗机构医保基金使用的安全监管，切实保障精神病人等弱势群体的合法诊疗权益。

2026-9-4 1: 中国人民银行日前公布2026年第二季度支付体系运行总体情况。数据显示，截至二季度末，全国共开立银行卡102.67亿张。其中，信用卡和借贷合一卡6.77亿张，较一季度末减少约1000万张，较年初减少近2000万张，折算下来平均每天超10万张信用卡退出市场。 从上市银行2026年中报整体数据来看，信用卡行业呈现规模收缩与结构分化并行的态势，行业发展进入深度调整期。一方面，行业普遍压降信用卡发卡规模、收紧信贷投放，但有少数银行发卡规模逆势扩容；另一方面，从资产质量来看，上市银行信用卡不良率整体抬升，行业内部分化明显。 信用卡已累计压降1.3亿张 经历高速扩张后，国内信用卡行业正式进入存量收缩、结构优化的调整周期。数据显示，相较于2022年二季度8.07亿张的历史峰值，目前信用卡已累计压降1.3亿张左右。卡量下滑由多方因素叠加所致，涵盖银行集中清理睡眠卡、主动收缩高风险客群授信，以及居民理性消费、主动销卡等供需两端变化。 第一财经根据wind信息不完全统计，在42家上市银行中，有33家银行披露了银行信用卡透支余额。国有六大行信用卡上半年末的透支余额均较上年末有所下降，股份制银行也呈现同样的趋势。其中，仅有2家银行信用卡透支余额与2025年末相比微升，分别为兰州银行、上海银行。 在国有大行中，工商银行信用卡贷款降幅最为明显，截至6月30日，工商银行信用卡贷款余额为5971.57亿元，较上年末降幅14.39%；农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行降幅分别为4.03%、7.57%、7.66%、8.66%、9.56%。 不过，在行业整体收缩的大趋势下，市场格局出现明显分化。多数银行大规模压降卡量，也有少数银行逆势扩容。 其中，工商银行、建设银行上半年发卡量较去年末均缩减200万张左右；而中国银行、招商银行成为行业“少数派”，实现发卡保有量逆势增长，中国银行6月末信用卡累计发卡量约1.52亿张，较上年末新增176万张；招商银行流通卡量净增25.63万张至9770.73万张，流通户规模稳步提升。 博通咨询首席分析师王蓬博表示，部分银行信用卡发卡量逆势扩张的主要目的就是为了获取活跃客群，提升户均交易频次、透支余额与中间业务收入，弥补存量睡眠卡清退造成的业务缺口。而且这类银行还可以通过数字卡完成产品迭代，降低实体卡制卡、物流与运营成本，推动信用卡业务从规模导向转向单客价值、资产质量、盈利效率导向。 行业不良率抬升 规模收缩的同时，2026年上半年信用卡行业资产质量持续承压，呈现出贷款增速下移、不良率抬升的特征，不同机构的风险管控能力差距持续凸显。 国有大行内部资产质量分化明显。截至2026年上半年末，农业银行、邮储银行风控表现稳健，信用卡不良率分别维持在2.05%、1.45%的低位水平；而工商银行不良率攀升至5.37%，较2025年末上升0.76个百分点，风险压力在国有大行中处于高位，交通银行不良率升幅最大，达1.12个百分点，由2.68%变为3.8%。?? 股份制银行风险表现同样呈现两极分化格局，部分机构风险加速暴露，少数头部银行通过持续出清实现资产质量优化。 例如，2026年上半年，民生银行信用卡不良率较上年末上升0.35个百分点至4.22%，兴业银行不良率从3.34%升至3.79%，增幅0.45个百分点，两家银行不良水平位居上市银行前列，零售信贷风险持续承压。反观平安银行、浦发银行则将信用卡不良率稳定在2%附近，资产质量表现相对占优。 行业已进入信用卡不良集中处置窗口期。根据银登中心最新数据显示，2026年8月金融机构不良贷款转让节奏显著加快，其中信用卡不良转让本息122亿元，同比增长10.4%，占全部不良转让本息额比例31.7%。 西部证券研究报告认为，这主要源自信用卡风险分类下迁压力抬升，银行为平抑不良波动，集中处置前期长账龄信用卡坏账。从8月数据统计来看，个别发卡大行为信用卡不良主要转让方。 以作为零售标杆银行的招商银行为例，2026年上半年信用卡业务呈现不良增量上升、处置力度加码的态势。数据显示，该行上半年信用卡新生成不良236.98亿元，同比增加39.29亿元，占全行全部新生成不良的六成以上；信用卡不良率1.90%，较2025年末小幅抬升0.16个百分点。但与此同时，招商银行加大处置力度，综合运用核销、不良资产证券化、现金清收等多种手段加速出表，其中不良资产证券化成为处置主力，对冲新生成不良带来的压力。 针对年内信用卡资产质量走势，多名银行高管在半年业绩发布会上作出预判。中信银行副行长、风险总监金喜年表示，信用卡不良预计今年见顶。受纾困政策退出、个性化分期政策调整影响，信用卡资产质量今年仍承压。该行通过优化客户准入标准，强化场景获客，新发卡客群质量明显向好，同时有力压退尾部客户，存量结构持续优化，判断年内信用卡风险将基本出清。 兴业银行首席风险官赖富荣表示，在信用卡方面，今年兴业银行对部分协商分期客户实施更为审慎的风险分类认定标准，加速潜在风险暴露，新发生不良有所增加。但这有利于进一步夯实信用卡资产质量基础，预计全年信用卡不良水平相较去年会有所抬升。 风险承压之下，抢抓消费贴息政策红利成为银行稳增长的核心策略。2026年上半年，国有六大行及多家头部股份行纷纷落地信用卡分期贴息政策，拓宽账单分期、消费分期、场景分期适用场景，将客户贴息上限提升至5000元，全力激活消费金融市场。 王蓬博认为，从影响看，部分消费贷贴息产品利率优势比较明显，仍会有部分客户在两类产品之间做选择，会挤压一部分信用卡分期业务规模。优质客群存在被分流的可能性，或将加大信用卡的风控压力。但同时也会倒逼信用卡调整分期定价与权益策略留住存量客户。 西部证券研究报告认为，考虑居民信用分层加剧，长尾客群风险受制于收入修复节奏偏缓等因素短期内或较难根本化解，下半年信用消费类个贷不良生成扰动预计延续，边际上增加银行拨备计提压力，限制盈利修复。

2026-9-4 1: 全球生物多样性正以令人揪心的速度滑向深渊。 栖息地破碎化、气候变化、过度开发与污染多重压力交织。根据世界自然保护联盟（IUCN）2026年最新红色名录，已有超过175,909种物种被评估，约49,505种面临灭绝威胁，占全部评估物种的28%，当代物种灭绝速率较自然本底加快逾千倍。41%的两栖动物、38%的鲨鱼和鳐鱼、44%的造礁珊瑚、26%的哺乳动物徘徊在灭绝边缘。 IPBES的评估更为严峻——约100万种动植物面临灭绝风险。作为全球生物多样性最丰富的国家之一，中国同样压力巨大：全国维管植物灭绝风险增加3.91%，原生栖息地减少2.81%，目前有2,115种物种被认定面临威胁。 在喜马拉雅地区，项目的扩张、城市蔓延、旅游开发，叠加极端气候事件和全球变暖，正在进一步撕裂自然生态系统。有研究警告，到2100年喜马拉雅地区可能仅剩约10%的茂密森林，届时近四分之一的特有物种或将消失。 面对如此严峻的危机，保护早已不是一纸法规或政府单打独斗能够解决的事。它需要被看见、被懂得，更需要人人参与。 “想要保护生物多样性，首先第一步是认知，先让人‘看见’和‘懂得’，才能对保护有所行动。”2026年9月1日，中国科学院西双版纳热带植物园研究员杨永平在《喜马拉雅奥秘：色季拉山常见植物图鉴》发布会上标记。色季拉山拥有超过3000种植物，从山脚到海拔5200米的山顶覆盖了从亚热带到寒带的完整植被垂直带谱，被誉为“世界植物的博物馆”。然而，绝大多数人对它的认知依然停留在“遥远”与“神秘”的模糊印象中。 正是这种认知空白，成为保护最大的障碍。杨永平表示：“编撰这本图鉴正是为了把科学知识转化为大众科普，打破认知壁垒。” 这本图鉴收录了111种野生植物，从性别与繁殖、高山温室效应、色彩传粉策略、形态可塑性、高原药用价值等六大维度，系统解读高原植物的生存智慧与生态价值。它不是一本仅供学术书架上的专著，而是一座连接专业科研与公众认知的桥梁。 中华环境保护基金会副秘书长王振刚在发布会上评价：“这本图鉴既是高原生态的‘活档案’，填补区域物种科普空白、为后续生态监测提供数据基准；也是公益守护的‘成绩单’，生动诠释企业社会责任与生态保护的深度融合；更是全民护绿的‘教科书’，让深山雪域的高原物种被更多人看见、珍视。” 自然堂集团公共事务总经理陈娟玲说：“我们始终坚信‘认知的空白，是保护的最大壁垒；科普，是一切守护行动的第一步’。” 但仅有认知远远不够。当科技的发展不断扩围人类对野生动植物的开发利用，如何在发展与长久共存之间找到平衡？ 陈娟玲认为，保护不是把资源圈起来隔绝于人类之外，而是用科技的力量，让珍稀自然资源在被合理利用的同时，获得更长久的生命力。 蓝玉簪龙胆是典型案例。这种世界三大高山花卉之一兼具药用与护肤价值，但野生资源有限。自然堂联合西藏农牧大学开展人工引种栽培技术研究，在科研公益植物园完成3000平方米标准化培育。2025年1月，蓝玉簪龙胆花提取物完成国家药监局化妆品新原料备案，成为西藏历史上第一个化妆品新原料。 绵头雪莲的故事更具突破性。生长在海拔近5000米的峭壁上，是国家二级保护野生植物，严禁采挖。自然堂研发人员在获得政府审批的前提下仅采集少量种子，运用植物组织培养技术实现珍稀高山植物的无菌培养与细胞克隆。2026年3月，绵头雪莲细胞团完成国家药监局新原料备案，行业内首次实现规模化培养与产业化应用。 生物多样性保护的最终落脚点是人。2021年，自然堂集团研发中心喜马拉雅实验室正式启用。2026年4月，自然堂与林芝市波密县玉许乡玉沙村签署战略合作协议，设立“自然堂·喜马拉雅古桃林保护区”，认养1000棵珍稀古桃树，覆盖12万平方米土地，树龄多在200至600年之间。自然堂还建立了可持续的开发机制——桃仁可萃取桃仁油，桃核可加工为手串、微雕等文创工艺品，让守护古树的村民能够从保护中获益。

2026-9-4 1: 9月4日，A股市场出现少见的一幕，三家黄酒类上市公司会稽山（601579.SH）、古越龙山（600059.SH）、金枫酒业（600616.SH）盘中集体涨停。记者注意到，上半年国内酒行业深度调整持续，但少被市场关注的黄酒股业绩却有结构性回暖迹象。今日开盘后，黄酒股突然集体高开，并迅速冲至涨停。截至收盘，会稽山和古越龙山依然封死涨停，金枫酒业（600616.SH）上涨5.72%。记者注意到，今日消息面上并无异常，但相比白酒上市公司上半年业绩下滑的趋势，今年上半年黄酒股的业绩表现呈现复苏迹象。财报显示，三家黄酒股的营收虽没有大幅增长，但净利润水平有所回升。会稽山上半年营收8.5亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长37%。古越龙山实现收入7.9亿元，同比下滑11.9%，但归母净利润9155.6万元，同比增长1.4%。金枫酒业虽然仍处于亏损状态，但576.2万元的亏损额较同期明显收窄。长期以来，黄酒行业受困于“低价”“区域化”“小众”等固有标签，面临发展困境。记者注意到，今年上半年黄酒股业绩的回升，与黄酒企业的高端化和年轻化尝试有关。2026年上半年，会稽山中高端黄酒实现销售收入约6亿元，同比增长14.2%，约占黄酒总收入的八成，核心大单品“兰亭”系列保持增长。古越龙山中高端酒上半年销售收入为5.6亿元，同比下降9.9%，但“国酿”“青花醉”等高端系列产品销售同比增长9.8%。知趣咨询总经理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，在整体酒饮健康化的大趋势下，古越龙山和会稽山不断推出高端新品，拉升了产品结构，进而提升了业绩。年轻化也成为黄酒企业走出长三角市场的新探索。此前，会稽山推出了“一日一熏”气泡黄酒，古越龙山则推出了“无高低”系列、咖啡黄酒、青柠黄酒等创新产品，希望打破黄酒“爷爷喝的酒”的固有印象，触达年轻消费者。2025年，年轻化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品，不过半年报中并未透露年轻化创新产品的具体市场表现。古越龙山半年报中表示，“无高低”自2024年8月推出后销量已突破500万瓶，目前苏浙沪以外市场收入占比已超60%。在酒业独立评论员肖竹青看来，黄酒想要真正完成全国化扩张，要跨过认知、消费习惯、渠道盈利三道坎，这也是长期制约黄酒做大的底层矛盾，而消费习惯的培育还需要下慢功夫。

2026-9-4 1: 盘后数据显示，9月4日龙虎榜中，共25只个股出现了机构的身影，11只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是天娱数科、新希望、平潭发展，净买入金额分别是1.41亿元、1.26亿元、8508万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是浪潮信息、宏和科技、集泰股份，净流出金额分别是7.74亿元、3.13亿元、4743万元。

2026-9-4 1: 人工智能正在成为中小企业强化业务竞争力的重要抓手。 9月3日至6日，主题为“人工智能赋能中小企业”的第21届中国国际中小企业博览会（下称“中博会”）在广州举行。8.5万平方米的展区内，超过2000家中外中小企业同台亮相。本届参展企业在技术创新方面紧扣实际使用场景，旨在解决生产环节面临的各类实际问题，这一特点在机器人赛道体现得尤为明显。 中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量，是经济活力与韧性的重要源泉。开幕式上，《促进中小企业发展“十五五”规划》（下称《规划》）正式出台。该《规划》由工业和信息化部、国家发展改革委等10个部委联合印发，明确了中小企业整体发展、技术创新、数智赋能、服务能力、发展环境5个方面的“十五五”发展目标。 本届中博会设立省区市专精特新展区、国际展区（含主宾方展区、其他国家及地区展区）、港澳台展区等主题展，以及中小企业数智化转型展、工业设计展、具身智能展、集成电路展、中小企业特色产业集群出海展等专业展。 在上海展团B02展台，首次参展的它石智航带来了搭载通用具身大模型AWE的A1机器人。机器人自主将散落在桌面的橡皮、笔等文具逐个抓起并放进文具盒，接着双手协作扣上盒盖，再把文具盒装进书包、拉上拉链。即便现场改变文具位置，机器人也能顺利完成。这一长程复杂任务的演示，考验着机器人任务感知与规划、动作实时反馈纠错及抗干扰能力。目前，该公司正在联合上海嘉定区、常州武进区以及安波福等汽车制造龙头推进汽车线束及智能制造场景的规模化验证。 在甘肃展区，首次参展的长风科技带来的主打产品瞄准了广东规模庞大的3C制造市场。该公司机器人事业部副总经理刘伟国在介绍六轴工业机器人产品时表示，公司已经用它开展写字、人体素描，甚至与相关院校合作进行文物修复课题研究。“这是我们精度最高的04D型六轴工业机器人，负载4公斤、臂展700毫米，重复定位精度正负0.02毫米”。 除了在研发上进一步聚焦使用需求外，机器人企业也在开拓市场并推动产能落地。 在重庆展区的七腾机器人有限公司的展位上，一款防爆四足机器人正在模拟化工园区的巡检场景（上下楼梯、跨越障碍、识别仪表数据）。这是该公司今年首次发布的升级产品，采用轮足式运动结构和全新运动控制算法，外壳使用了航空装备同款合金材料。 “这些机器人能够替代人工完成日常巡检、环境监测、异常预警及应急处置，有效降低安全风险、提升智能化水平并压缩运营成本。”该公司副总裁宋雯表示，本次参展带来的产品主要面向石油、化工、天然气等易燃易爆、有毒有害的极端环境。这些产品已在巴斯夫、中海油等项目中落地应用。海外市场方面，七腾已布局卡塔尔、沙特、新加坡、巴西、加拿大等多个国家。 参展企业动易科技展示了能与观众进行羽毛球对打的双足人形机器人。该公司创始人任晓雨表示，动易科技全栈自研的人形机器人及四足机械狗，覆盖生产制造、特种作业、生活服务等多元场景。今年2月，公司智能制造中心落户广州海珠，随后总部也扎根于此。从技术构想到规模交付，这家成立一年的公司已累计完成超2亿元天使轮融资。 机器人产品正在加速走出实验室，出现在各行各业的生产场景中。中小企业能办大事，不仅体现在机器人品类，还体现在集成电路、工业设计等多个领域。 《规划》提出，到2030年，我国中小企业整体发展量质齐升，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右；创新发展能力显著增强，规模以上工业中小企业研发费用内部支出年均增长8%以上，专精特新“小巨人”企业达到2.2万家，国家级中小企业特色产业集群达到600个；数智化绿色化水平加速跃升，专精特新中小企业数智化水平二级占比达到95%以上、三级占比达到80%以上；服务体系持续健全，中外中小企业合作区达到50个；发展环境进一步优化，防范化解拖欠中小企业账款长效机制基本建立。

2026-9-4 1: 9月4日，Wind数据显示，A股市场共计42只个股涨停。其中传媒板块龙版传媒收获5连板，机器人概念股爱仕达2连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-4 1: 9月4日，第37届上海旅游节经典活动季重点主题活动公布，2026年上海旅游节继续深化“一节两季”办节模式，全面覆盖暑期、中秋、国庆三大出游旺季。 第37届上海旅游节大巡游将以“上海之约·美好相逢”为主题，近期在中山东一路外滩金牛广场启幕。 本次大巡游分为“美丽之城、创新之城、人民之城”三大篇章，将邀请21支境内外表演方队与21辆主题花车联袂登场。境外方队来自秘鲁、克罗地亚、新西兰、波兰、马来西亚、美国、西班牙、泰国、澳大利亚、墨西哥、俄罗斯、瑞士等12个国家；外省市方队来自广东普宁、湖南怀化、云南耿马和福建三明；上海本地方队由迪士尼、乐高乐园、欢乐谷、海昌海洋公园等主题乐园组成。 经典活动季期间，上海市将推出六大主题板块共计170余项高品质文旅活动，全力拉动秋季文旅消费增量。 体育赛事方面，上海赛艇公开赛在苏州河上演百舸争流；静安区无畏契约全球冠军赛打造高规格电竞赛事盛典；宝山区世界水上摩托锦标赛、F1H2O摩托艇锦标赛在长滩水面竞逐；嘉定区上海8小时耐力赛、奉贤区世界摩托车越野锦标赛等赛事相继举办。 经典活动季期间，将强化政企协同联动，落实门票优惠、消费券投放、文旅套餐等惠民举措。同时，依托“沪小游”服务中心的智慧化服务整合各类惠民资源。9月12日至27日，上海市部分旅游景区（点）、主题乐园和相关文化场所，推出惠民票价；都市旅游卡Shanghai Pass推出全城美术馆联票等产品，为市民游客提供便捷实惠的观展消费渠道。 投放文旅消费券方面：普陀依托“半马苏河”文化旅游节开展“券券有礼·惠玩普陀”活动，发放覆盖酒店住宿、景区文博、电影票三大类的文旅消费券；青浦“青乐购”六业融合·金秋消费季贯穿中秋、国庆假期，投放600万元文旅消费券，可用于酒店民宿、景区、文旅产品等多场景消费。

2026-9-4 1: 投资人没有账户，便与机构员工个人签订合同，将资金转到员工私人转账，用于参与港股锚定打新，打新卖出后的资金，又被投向自营盘，最终因交易不透明、亏损而引发纠纷。 王女士是这起纠纷的投资人。根据她的说法，去年，她想通过锚定方式打新港股，而且准备了材料用于开通资管账户，但因香港资管机构的RO（Responsible Officer，负责人员）岗位缺人，导致无法开户。于是，她与名为陈芳（化名）的个人签订委托投资协议，将200万港元通过陈芳转到资管机构账户，锚定打新亏损后，客户经理薛威（化名）将资金又转至自营盘。此后，资金的具体流向、交易情况，一直未获告知。直至最后要赎回时，薛威才告诉她资金情况，纠纷由此引发。 王女士所说的上述相关资管机构，为维恩资产管理有限公司（下称“维恩资管”）。第一财经查证得知，该公司拥有香港9号牌照，是维恩金融控股集团（下称“维恩金控”）子公司。陈芳、薛威当时均为上海悦众私募基金管理合伙企业（有限合伙）（下称“悦众资产”）员工，薛威也是时任维恩集团市场部总经理。悦众资产、维恩金控的董事长均为蔡某洋。 上述信息得到蔡某洋和陈芳证实，薛威则称，不接受采访，也不就具体问题作进一步回应。关于王女士是否获得经维恩资管认定成功的专业投资者资质，截至发稿，悦众资产、维恩金控方面尚未回应。王女士称，未收到维恩资管关于其专业投资者资格认证成功的消息。 对此，多位业内人士分析认为，维恩资管的牌照条件，是只可向专业投资者提供服务，若王女士未经过该机构专业投资者（PI）认定，可能规避了投资者适当性监管要求；在未与投资者达成书面一致的情况下，打新退出后的剩余资金被转入自营盘，构成客户资产与自营资产混同，甚至涉嫌挪用客户资产；此外，五个多月时间未向投资者提供投资明细，涉嫌违反受托人报告义务和侵犯投资者知情权。 而类似情况并非个案，背后潜藏的合规漏洞与资金风险，也为参与港股锚定配售的投资者敲响警钟。对此，有律师提醒，港股打新需注意切勿与个人账户签约、确认持牌资质、警惕保本承诺、资金路径必须透明。 RO缺位无法开户，投资者与个人签约绕道打新 2025年10月份，王女士签了一份委托投资协议，委托投资管理人将200万港元用于认购/申购港股打新项?。但根据协议，受托人并非公司或机构，而是名为陈芳的个人，且约定的银行收款账户也为陈芳的香港账户。 “2025年10月16日和10月17日，我用香港银行账户分两笔向陈芳共转账200万港元，用于港股打新。”王女士告诉第一财经，陈芳发给她的交易记录截图显示，10月19日，200万元港币被转到了名为“WE ASSET MANAGEMENT LIMITED（WEAM）（维恩资产管理有限公司）”的账户。 陈芳向第一财经证实了上述情况。第一财经查阅中基协网站发现，陈芳为悦众资产的员工。根据维恩金控官网站信息，维恩资管为维恩金控的子公司，持有香港证监会颁发的第4类和第9类受规管活动牌照。 陈芳称，悦众资产和维恩金控均为蔡某洋持股或任职的公司，可以理解成两家兄弟公司。根据天眼查，上海铖飏商业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海铖飏”）为悦众资产第二大股东，持股比例为45%，蔡某洋持有上海铖飏55.55%的股权。蔡某洋对记者称，她在悦众资产和维恩金控均担任董事长职位。 对于为何不是投资人与机构直接签合同、转账？王女士称，她按照薛威的指令，原本准备了较多材料用于开通打新的资管账户，也签了客户信息表、风险承担能力问卷、全权投资委托书、专业投资者（个人）声明表格等文件，但因维恩资管当时RO岗位缺人，导致开户受阻，最终她只能与个人签约，再由个人转至公司账户。 “当时我们境外的9号牌公司在更换RO，不接受新的客户开户。”陈芳说，“我之前开过户，所以薛威就委托我帮他的客户（王女士）代为操作。”薛威与王女士是多年的朋友。根据中基协网站信息，当时，薛威也是悦众资产的员工。 之后，王女士作为实际出资人，通过维恩资管间接参与了遇见小面（02408.HK）IPO锚定配售。“2025年11月底，陈芳询问我是否参与遇见小面的锚定打新，我因为对港股打新没有研究，所以委托她和薛威进行决策。最终被告知获得了超160万港元的锚定份额。”她说。 对于锚定打新的具体方式，陈芳对第一财经称，资金投到大9号牌的资管账户，再获取份额。蔡某洋也称，他们通过有9号牌照的维恩资管去参与锚定打新，确定标的后，通过主承销商去获取锚定份额，获配后再分配给投资者。 第一财经查阅香港证监会网站信息发现，维恩资管的牌照条件是持牌人只可向专业投资者提供服务。据了解，香港市场个人专业投资者除需满足至少800万港元投资组合的资产要求，还需要持牌机构完成评估、风险告知并取得客户签署的声明书等，才能被认定为专业投资者。 王女士的专业投资者资格是否经维恩资管认证成功？截至发稿，悦众资产、维恩金控方面均未回应。她称，她没有收到维恩资管关于其专业投资者资格认证成功的消息。 对此，有业内人士对第一财经称，当时维恩资管RO缺位，王女士没有开户，以此来看，她大概率没有获得经维恩资管认定成功的专业投资者资质。 某上海律师认为，维恩资管涉嫌牌照条件违规，其牌照条件是只可向专业投资者提供服务，但在RO缺位、无法正常开户的情况下，通过陈芳个人账户归集资金的方式，为可能未经过本机构专业投资者（PI）认定的人士提供资产管理服务，涉嫌规避SFC的投资者适当性监管要求。 也有多位家办人士称，若投资者没有经过专业投资者认定，通过他人账户参与锚定打新，为不合规行为。 “客户资产保护也涉嫌违规。”上述上海律师认为，客户资金先转入个人账户，再划转至公司账户，违反了《证券及期货（客户款项）规则》关于客户款项必须直接存入独立账户的要求。在他看来，即使签订了委托投资协议，投资标的的份额也需要登记在实际出资人名下，否则可能是因为出资人投资受到某些限制。 香港某家办负责人也对第一财经称，投资机构的KYC（Know Your Customer，了解你的客户）和PI认证按理是给投资者王女士做的，结果王女士把钱打给了陈芳，这等于账户的KYC和PI认证都是陈芳的信息，绕开了正常的客户接纳和资管流程。 资金被挪至自营盘，陷入“失控”状态 也正是因为没有开资管账户、借别人账户锚定打新，王女士对打新退出时间，以及资金后续真实去向、实际使用情况产生怀疑。 王女士说，她注意到遇见小面暗盘下跌后，便要求薛威和陈芳在遇见小面上市首日（2025年12月5日）开盘就卖，但持股到底何时被卖出，她一直不知道，也没有看到交易账单，只知道最终亏损了。 遇见小面发行价为7.04港元/股，上市首日开盘价格为4.952港元/股，盘中最高价为5.447港元/股，最终收报5.031港元/股，下跌27.84%。上市首日便遭遇破发。 关于是否按陈芳要求卖掉打新持股，蔡某洋对第一财经称，薛威应该进行了操作，但在破发情况下，卖出节奏受股票的盘面流动性影响。据她所知，薛威应该在数日内清完；不管他们当时如何交易，公司将所有数据都通知给了客户经理，再由客户经理转告客户。但据了解，当时薛威未将数据告知王女士。 打新退出后，资金又被挪到了维恩方面的自营盘。 “打新退出后，薛威叫我不要撤资，将剩余资金投到他们的自营盘并假以蔡洋洋名义做出回本承诺，但是投资期间未提供任何投资明细。我多次催促赎回，薛威以各种理由拖延，最终在今年5月14日确定要赎回时，才提供了资金信息。我才知道结束打新项目后有132.18万元被转到自营盘，按照当时自营净值计算金额约为133.50万元，再按当日汇率转换成港币约为153.45万港元。”王女士认为，长达半年左右的不透明操作和拖延赎回，严重影响了她的资金安排。 对此，蔡某洋对第一财经称，薛威曾就客户锚定打新亏损一事与她沟通，她在确认薛威未作保本承诺且已揭示风险后，说可以开放公司内部自营策略供客户认购，但不保本且需要客户同意、获悉风险；当时有几位打新遇见小面亏损的客户，将资金投到了自营盘，具体是客户经理跟客户去沟通，没有再签协议。据她事后所知，投资期间薛威没有提供过交易数据给王女士。 对于上述情况，第一财经向薛威求证，他回应称，不接受采访，也不就具体问题作进一步回应。 “打新退出后的剩余资金，在未与投资者达成书面一致的情况下被转入自营盘，超过了合同约定的委托范围（200万港元?于认购/申购港股打新项?），构成客户资产与自营资产混同，甚至存在挪用客户资产的嫌疑。”上述上海律师称。 他并称，长达五个月未向投资者提供任何投资明细，未告知具体投资项目，拖延赎回，交易执行（如遇见小面的卖出时点和价格）完全不透明，涉嫌违反了受托人报告义务和SFC的信息披露要求，侵犯了投资者的知情权。 北京市信之源律师事务所律师杨曌也分析称，将客户用于打新的资金转入机构“自营盘”，构成了资金混同和利益冲突行为。再者，受托人应当向委托人披露与受托事务有关的重要信息，包括但不限于资金投向、净值、交易明细等。即便在没有明确约定的情况下，诚信义务也要求受托人主动、及时、完整地提供上述信息。 上述香港某家办负责人认为，在没签合同的情况下，后续王女士的资金被挪走，交易情况亦未被告知，其实就印证了前述她没有账户，无法了解资金走向，这种情况下资金被侵占的风险很高。 港股打新这些红线需警惕 投资者与员工私下签订委托投资协议，借用员工账户进行投资的情况，在悦众资产、维恩金控方面并不是个例。 蔡某洋称，公司一般不允许员工私下与投资者签合同，但若员工亲友想参与公司项目的话，有时候也会接受委托，常规做法是以委托协议的方式约定好投资事项；有些人用自己的身份信息去投资，有些人则是通过代持，不同的人需求不同；“陈芳把他们私人委托的合同做得很完善了”，协议里将各自责任与义务约束得清清楚楚。 蔡某洋同时称，客户不管是跟公司签合同，还是跟员工签合同，公司都会正常提供服务；资金流向没有问题，客户打款的路径、打款入产品的路径、产品结束的路径，所有的数据都有记录。 对此，前述上海律师认为，这意味着悦众资产、维恩金控方面内部控制体系失效：一是默认员工私下签约和代持操作；二是RO缺位期间不是暂停业务，而是通过代持方式继续展业；三是客户经理将客户资金转入自营盘，并长时间未告知客户交易情况，说明机构对员工行为缺乏有效监督。 关于此事的解决方式，蔡某洋称，薛威当时是公司员工，他的过错造成的投资损失，公司愿意按照投资金额（200万港元）年化8%的收益来补偿，但不是无理由地承担所有亏损，毕竟委托协议签了，投资者也要承担一定责任。但王女士并不同意，由此也引发纠纷。 这起纠纷最终如何定论，目前尚未可知。但其中隐藏的风险，对于投资者而言需要引起警惕。 某家办市场负责人称，投资者一定要与在证监会备案的公司或基金签合同，因为备案基金账户都是要专款专用，因此受到监管；若与机构员工个人签订合同，存在自融的嫌疑，也就是资金另有他用，不一定真的用于合同约定项目。 杨曌也提出了五点提醒：一是切勿与个人账户签约，任何正规的资产管理业务，资金均由投资者本人账户直接转入机构或基金产品对公账户，向个人账户转账是警示红线；二是确认持牌资质，投资前，务必查询相关机构是否持有内地或香港监管批准的相应牌照；三是警惕“保本”承诺，任何形式的“保本”“保收益”承诺，都涉嫌违规；四是资金路径必须透明，完整的资金流转路径应当清晰可查，资金“先入自营再投资”“先投入A产品后转入B产品”等，都是资金池或混同操作；五是要求定期对账，正规机构会按月/按季提供包含持仓明细、交易流水、净值曲线的对账单，长期不提供或弄虚作假的，应高度警惕。 另外，某家办总经理对第一财经称，投资者参与港股锚定配售还需留意三类风险：一是警惕机构承诺高获配率、以此要求提前打款或缴纳认购费，防范欺诈风险；二是勿盲目追捧热门标的，需理性研判个股基本面、市场情绪等，因为热门股也有破发风险；三是坚持分散投资，避免资金集中在单只股票。

2026-9-4 1: 近日，受台风“沙德尔”影响，福建莆田遭遇持续性特大暴雨，多地出现内涝、河水漫溢，部分村庄房屋被淹、老房倒塌。 9月4日，第一财经记者联系到家住莆田市华林工业园区山牌村的张女士。她目前在莆田市区工作，家中仅留守老人与孩子，自4日上午起已无法取得联系。 据张女士讲述，洪水于9月3日涌入村内。4日早上她与家人最后一次通话时，家中一楼积水已达约3米，老人和小孩被困屋内，随后家人手机因电量耗尽而失联。她向记者提供的由邻居转发的现场照片显示，村内部分老旧房屋已遭洪水浸泡冲击，发生坍塌。当天中午12点多，她还能联系上邻居，但此后对方也因手机断电而失去联系。 受访者供图 张女士表示，连日暴雨致使洪水快速涌入民居，被困人员物资匮乏。家里一楼厨房已经完全被洪水淹没，无法生火做饭，留守的老人和孩子只能依靠牛奶勉强维持。 记者从小红书等社交平台注意到，不少莆田当地市民发帖反映，目前无法联系上身处受灾村庄的家人。 受台风“沙德尔”影响，自9 月1日以来，莆田持续连降暴雨，全域遭遇台风、暴雨、洪水多重灾害叠加考验。莆田市防指已于9月3日13时提升防暴雨应急响应为Ⅰ级并维持防台风Ⅳ级应急响应，同步在全市实行“三停一休”措施，即停工（业）、停产、停课、休市。 根据上述“三停一休”措施，莆田当地“除承担民生保障类（供水、供电、燃气、通信、医疗等）及全市应急救援物资、设备生产的企业，可视情正常生产、运转；因特殊生产工艺无法停产的企业，可保留必要的岗位员工进行生产以外，其他企业一律停工停产”。 4日8时，莆田市气象台继续发布“暴雨预警Ⅰ级”。 另据国家发改委官方微信公众号9月4日消息，近期，受台风“简拉维”“沙德尔”及其带来的强降雨影响，福建泉州、漳州、宁德、莆田等多地发生洪涝灾害，国家防减救灾委、应急管理部启动国家四级救灾应急响应。国家发改委在前期工作基础上，追加安排1亿元中央预算内投资，支持福建省进一步做好灾区灾后应急恢复，推动尽快恢复正常生产生活秩序。

2026-9-4 1: 9月3日，以“互联互通，共建美好世界”为主题的第二届全球企业高质量共建“一带一路”峰会在新加坡隆重举行。 本届峰会由联合国全球契约组织“可持续基础设施建设助力‘一带一路’，加速实现可持续发展目标”行动平台（以下简称“一带一路”行动平台）、联合国全球契约组织在华联络办公室主办，联合国全球契约组织新加坡网络（UNGCNS）联合主办，包括中国国际投资促进会、中国友好和平发展基金会、中国电力企业联合会、有一德基金会等在内的多家中外机构支持。 2026年是中国——东盟建立对话关系35周年，峰会立足中新合作枢纽优势，辐射东盟全域、链接全球市场，致力于打造深化区域经贸联动、推进包括企业界在内的各界积极参与高质量共建“一带一路”、践行联合国可持续发展目标的重要国际对话平台。 峰会汇聚联合国机构官员、国际组织代表、中外龙头企业领袖、行业专家、学界智库等各界嘉宾，全方位、多层次展现全球企业参与高质量共建“一带一路”的责任担当与创新实践。 联合国助理秘书长、联合国全球契约组织总干事Sanda Ojiambo在欢迎致辞中强调，具有韧性的基础设施是实现长期可持续发展的关键。事实上，联合国可持续发展目标中的大多数具体目标，都离不开基础设施投资的支撑。本届峰会启动的一系列成果，无论是“一带一路”行动平台可持续能源和数字基础设施专家组，还是围绕生物多样性、绿色矿业以及负责任人工智能等关键领域发布的最新报告、倡议和行动，都表明真正有意义的进步离不开跨国界、跨行业和跨价值链的协作。通过联合国全球契约组织“一带一路”行动平台，企业正在携手制定务实指引、分享专业经验，并共同推动那些能够在不同行业和不同地区推广应用的解决方案。 联合国副秘书长李军华、联合国副秘书长兼亚洲及太平洋经济社会委员会（UNESCAP）执行秘书Armida Salsiah Alisjahbana，联合国秘书长气候行动特别顾问兼气候行动团队助理秘书长Selwin Hart，联合国秘书长道路安全特使Jean Todt、联合国驻华协调员杰思衡Stephen Jackson等先后通过视频方式发表重要讲话。 在大会开幕式上，中华人民共和国驻新加坡共和国特命全权大使曹忠明发表主旨演讲。曹忠明从中新双边务实合作与全球发展治理的视角，阐述了共建“一带一路”的丰硕成果，高度赞赏本次峰会的时代价值。 多项成果重磅发布 本次峰会成果丰硕，集中落地多项标志性举措，全方位展现全球企业高质量共建“一带一路”的创新实践与责任担当。 峰会重磅发布《2026全球企业高质量共建“一带一路”峰会——新加坡宣言》。亚太“一带一路”共策会主席、马来西亚前交通部部长翁诗杰，溢达集团董事长杨敏德，广联达科技股份有限公司董事长袁正刚，新加坡城市发展有限公司（CDL）首席可持续发展官Ms.Esther An共同宣读宣言；联合国全球契约组织驻华代表刘萌、联合国全球契约新加坡网络主席Dr.Bicky Bhangu、联合国全球契约印度尼西亚网络主席Mr.Y.W.Junardy及全体参会代表共同见证宣言发布。 宣言立足全球发展变局，紧扣2030可持续发展目标收官关键期，围绕韧性基建建设、负责任AI治理、公正能源转型、ESG供应链管理、转型金融、传统医药跨境健康合作、海丝文明互鉴等领域，凝聚全球企业共识，向各利益相关方发出协同行动倡议，明确了新时代全球企业高质量共建“一带一路”的实践路径，推动可持续发展共识转化为可落地的基建投资与务实合作行动。 继2025年设立六大专项专家组后，本次峰会全新成立“一带一路”行动平台可持续能源专家组、可持续数字基础设施专家组，进一步完善“一带一路”可持续合作行业标准与专业支撑体系。 联合国秘书长气候行动特别顾问兼气候行动团队助理秘书长Selwin Hart在视频致辞中指出：“一带一路”行动平台启动的专家组有助于将这些机遇转化为实际成果，通过识别项目、消除障碍、撬动投资和建立伙伴关系，推动具体落实。“中国已经向世界展示了创新、投资和规模化的力量。能源转型的下一篇章，则需要让世界看到大规模合作所能创造的成果。因为在一个分裂的世界中，我们最大的机遇来自架起桥梁，连接市场、撬动投资、共享解决方案，并共同创造繁荣。”他称。 另有包括《可续持矿业守则》《全球矿业可持续发展联合倡议》在内的十二项可持续发展成果与倡议行动在峰会上集中发布，覆盖绿色能源、智慧基建、绿色矿业、AI赋能、生物多样性保护、海洋生态治理、供应链ESG升级、女性小微赋能、青年创新就业等关键领域，构建起全方位、多层次的企业可持续实践体系。 峰会还搭建多场高端对话与圆桌论坛，深化细分领域国际合作。高层对话以“互联互通引领高质量共建‘一带一路’：中国-东南亚经贸投资与金融合作对全球发展的重要价值”为主题，中外政企嘉宾围绕区域经贸投资、金融协同、产业对接、合规发展深度研讨。四场圆桌论坛分别聚焦绿色基础设施与区域互联互通、传统医药国际合作、数字绿色转型下的青年和女性赋能、海上丝绸之路文明交流开展研讨。作为峰会的重要组成部分，两场高级别闭门活动：东盟零碳园区产融合作闭门对话会—绿色金融视角下的新能源与建材供应链，以及联合国全球契约组织“一带一路”行动平台高级别指导委员会闭门会议也同期在新加坡举办。 联合国副秘书长李军华通过视频方式发表闭幕致辞，他表示，面对当今复杂的互联互通挑战，没有任何一个国家能够独自应对，“我们的交通走廊、能源电网、供应链和数字网络正越来越多地跨越国界。政府、国际组织、金融机构和企业之间的合作，对于保持互联互通至关重要。‘一带一路’倡议正是跨境互联互通实践的典范。其积累的大量经验，包括伙伴关系、投资以及务实项目，为国际社会如何将基础设施投资与可持续发展有效结合提供了宝贵借鉴。要真正造福人类，互联互通必须是可持续的、包容的和富有韧性的。这正是联合国能够发挥重要作用、提供独特价值的领域。” 助力企业走得“远、稳、久” 作为峰会的主办方代表，联合国全球契约组织驻华代表刘萌女士介绍，为支持各国、各行企业最大程度把握高质量共建“一带一路”带来的可持续发展红利和国际合作机遇，推动商业力量为构建人类命运共同体和实现全球目标发挥更大作用，联合国全球契约组织响应国家元首呼吁，于2020年发起建立“一带一路”行动平台。 该平台汇聚企业、政府、国际组织、金融机构及其他利益相关方力量，共同推动可持续基础设施建设和国际合作，加速实现可持续发展目标，为全球经济社会发展注入新动能，为各国百姓增进福祉。回首过往，自2020年行动平台成立的六年来，“一带一路”行动平台持续搭建国际化合作桥梁，推动越来越多中外企业通过共建“一带一路”走向更广阔的世界和市场；同时，也见证越来越多企业在国际化进程中主动践行可持续发展理念，以负责任商业实践创造长期价值，推动经济增长、社会进步和环境保护协同发展。 本次新加坡峰会接续首届印尼峰会的合作成果，进一步完善了全球企业高质量共建“一带一路”的对话机制与合作体系。展望未来，刘萌女士表示，期待更多企业不仅“走出去”“走进来”，还能“走得远、走得稳、走得久”，让各国人民真真切切地竖起大拇指，为“可信、可敬、可爱”的负责任企业先锋和一个个高质量共建“一带一路”的生动实践喝彩。

2026-9-4 1: 当地时间9月1日，Anthropic新模型Fable 5.1发布不到几小时，匿名安全研究员Pliny the Liberator公开了一份声称从模型运行环境中提取出的系统提示词——超过27万字符，包含核心行为逻辑、记忆系统、版权规则、插件路由，以及全部46个内置工具的JSON架构（用来定义模型与外部世界交互的接口）。 这并非模型权重的泄露，也没有证据显示Anthropic后台或用户数据因此遭到入侵。但它让外界得以近距离观察一个前沿AI系统如何通过系统指令、工具权限和安全规则来控制自身行为，并暴露了一个更根本的问题：当AI操作手册不再是秘密，企业该如何信任一个可以被解构的AI体系？ 近段时间，AI行业的安全事件密集发生，越狱、提示注入、零日漏洞挖掘，前沿模型的攻击面正以远超预期的速度暴露。大模型厂商一度被视作网络安全行业的“颠覆者”，如今却成了安全市场最大的“派单员”。 这一角色转变也被近期密集出炉的财报数据所验证。 华尔街的担忧被推翻 今年2月，Anthropic推出Claude Code Security，允许模型自动扫描代码库、寻找潜在漏洞并提出修复方案。 市场第一反应不是欢迎。CrowdStrike、Palo Alto Networks、Okta等网络安全公司股价集体下跌，部分跌幅达两位数。投资者担心，如果AI能承担漏洞发现和代码审计工作，传统安全软件的需求会不会萎缩？ 仅数月后，模型产品本身暴露出越来越多的安全风险。OpenAI、Anthropic 多款前沿模型被测出具备越狱逃逸、自主挖掘零日漏洞、伪造身份、协同攻击能力；百余家科技巨头联名警告，随着全球各地模型能力不断提升，由人工智能发起的网络攻击将变得愈发广泛和复杂，留给各方强化网络防御的时间窗口有限。 曾经被视作网安行业颠覆者的大模型厂商，摇身一变，成了安全市场的“派单员”。 9月1日，网络安全头部厂商Palo Alto Networks披露的2026财年第四季度财报显示，公司收入34.1亿美元，同比增长34%；下一代安全ARR（年度经常性收入）达91亿美元，同比增长63%，单季净新增接近10亿美元。CEO 尼科什·阿罗拉（Nikesh Arora）表示，全球约有1万亿美元的网络安全债务亟待现代化改造，以抵御以机器速度运行的自动化威胁。 阿罗拉在财报电话会上详细拆解了AI对Palo Alto业务的三重驱动逻辑。第一，AI数据中心建设浪潮直接拉动了防火墙需求，公司已从主权AI项目、AI原生GPU专用云服务商以及前沿AI实验室获得了多笔七位数美元的防火墙订单。第二，AI Agent的普及正在创造全新的网络流量形态。过去9个月内，其SASE平台中由Agent产生的流量增长了9倍。第三，企业开始为AI模型、Agent、数据及调用链采购专门的安全产品。 另在8月末发布财报的SentinelOne，其Purple AI和Prompt Security等核心AI业务ARR同比增长三倍，管理层预计这将成为公司下一个“九位数ARR”业务。CrowdStrike2027财年第二季度净新增ARR达3.33亿美元，同比增长51%，创历史新高，CEO乔治?库尔茨（George Kurtz）称这一季度为公司的“Mythos时刻”——AI安全需求已从转折点演变为全面加速，公司AI检测与响应业务ARR环比增长近两倍。 信息安全研究员关傲男（Aonan Guan）观察到，近期网络安全行业确实在发生变化。他对第一财经记者表示，随着前沿AI模型发展，国际信息安全公司投入非常大精力用AI改造现有工作流程，如之前写防火墙的签名、检测规则以及进行告警研判等内容需要大量人工参与，目前较多公司已通过大模型进行改造。 此外，这些公司也在积极探索对AI新业务带来的安全防护，比如对AI模型本身安全护栏的开发、对AI模型和Agent的监控治理等。 AI带来的机会与挑战 财报数据与行业人士观察揭示了一个结构性变化：AI正在从两个方向重塑网络安全行业。 第一条路径是“AI for Security”，用AI提升安全效率。第二条路径是“Security for AI”，保护AI本身。 关傲男对记者表示，目前无论是传统咨询公司还是安全服务公司，都在通过AI提高效率，比如使用自动化渗透工具来辅助原有的红队渗透，使用前沿模型来对安全问题进行扫描和分析，甚至部分模型在安全任务上已经可以超过人类表现。 但是“保护AI”这点在关傲男看来，暂时较为依赖标准制定，以及对AI场景的定义。据他观察，美国商业前沿实验室已形成一定规模的事实标准，如MCP等通信协议已经形成了来自多个模型厂商、云厂商和安全厂商参与者共同搭建的技术治理和工作组。国内虽然也有一定热度，但由于没有在上游标准制定上重度参与，导致“保护AI”实现方面尚有空间。 标准问题只是其中一面。当企业真正开始部署大模型和Agent时，另一组更贴近业务现实的安全问题会立刻浮现：AI能访问哪些数据？能调用哪些工具？如果某个Agent被恶意指令操纵，它能否以此为跳板深入企业内部系统？ 360集团首席科学家潘剑锋认为，AI带来的安全挑战甚至不只是攻击方式变化，而是计算逻辑从确定性走向不确定性。传统软件建立在确定性计算之上，人把不确定的世界抽象为确定的计算。但大模型能直接处理模糊、开放的真实世界任务，这种不确定性赋予AI创造能力，也成为新型安全风险的根源。 攻击者可以把恶意意图隐藏在用户输入、系统提示中，诱导模型产生提示注入；模型自身也可能产生幻觉和错误判断。当Agent开始连续推理、调用工具并与其他Agent协作时，一个小错误可能沿着任务链不断放大。 过去AI答错一道题，可能只是一个错误答案。今天，拥有系统权限的Agent判断错误，可能直接执行错误操作。因此潘剑锋认为，智能体时代的安全目标需要从"防御确定威胁”转向“管控不确定性”。 他不认为Anthropic等模型公司进入代码安全领域意味着传统安全厂商会被直接取代。但安全圈需要意识到这个深刻变化——没有能力适应AI的安全公司，可能被淘汰。 独立身份认证与访问管理服务商Okta的转变最为典型。CEO托德?麦金农（Todd McKinnon）在财报会上表示，企业每增加一个AI Agent，就需要解决其身份、权限和访问控制问题。Okta因此正在把身份安全从“人的身份”扩展到“机器和Agent身份”。 Palo Alto Networks则直接用产品验证了这条路径。面向AI应用、模型和Agent的新增产品线Prisma AIRS商业化仅四个季度，ARR即突破1亿美元，成为公司历史上增长最快的新产品之一。 云安全公司Zscaler CEO杰伊?乔杜里（Jay Chaudhry）将AI称为公司历史上最重要的机会之一，Agent访问企业应用、数据和互联网所产生的机器流量，同样需要经过身份验证、权限控制和安全检查。 中美差异化数据后的共同难题 当美国网络安全巨头享受AI红利时，中国部分同行仍存在亏损风险。 厂商财报数据显示，2026年上半年，奇安信营收14.97亿元，同比下降14.09%，净亏损4.11亿元，较上年同期亏损收窄46.58%；绿盟科技营收8.13亿元，增长1.51%，净亏损1.29亿元。 但AI安全需求在国内市场同样真实存在。绿盟科技AI安全订单达1.17亿元，运营商行业签单同比增长超300%；天融信AI安全防护业务收入同比增长超130%。只是国内厂商仍受制于项目制采购——预算审批、招投标、定制开发、实施交付、验收回款，周期漫长。 关傲男指出，中美财务差距的根源不只是AI投入多少。美国传统安全公司过去十多年已完成从硬件向订阅软件的转型，客户增加模块可以直接体现为ARR和订阅收入。中国市场则有大量政府和央国企项目制采购，AI可以帮助减少人工交付成本，却不会自动改变项目制模式本身。 中国的SaaS产业发展是个老话题，尚需时间完善。在AI发展早期，受市场体量、算力基础、客户结构与需求等因素影响，国内网安厂商侧重将AI嵌入原有安全产品，产品形态暂时没有根本性变化，影响的主要是能力维度；美国头部厂商则开始围绕AI重新定义安全产品，比如根据AI原生风险重新设计产品逻辑，创造全新产品品类等。 差异化的财务情况之外，行业内，AI正在成为网络安全的生产工具，也正在成为安全行业需要保护的新对象。前者正在提高安全公司的效率，后者则可能决定下一轮安全市场的规模。 山石网科CTO兼首席AI官蒋东毅表示，AI智能体已彻底抹平行业多年积累的人工攻防经验差距，而政企客户的安全需求已从单纯满足合规，转向看重实战攻防、事件研判与闭环处置的真实安全结果。 对于企业而言，真正的问题已不再是“要不要使用AI”，而是AI开始拥有身份、权限和行动能力之后，谁来约束它，以及谁能够在它犯错之前让它停下来。当AI操作手册可以被公开，企业对AI安全的信任无法建立在“黑箱”之上，而这恰恰是网络安全市场获得新一轮增长的深层原因。

2026-9-4 1: 9月4日，四大股指集体收跌，沪指跌0.3%，深成指跌0.79%，创业板指跌0.78%，科创综指跌2.16%。 盘面上，农林牧渔、传媒、白酒板块强势，地产、军工、银行股表现活跃。煤炭板块震荡调整，半导体产业链走弱。 具体来看，猪肉板块涨幅居前，大禹生物涨超17%，罗牛山、新五丰、正虹科技、天邦食品、新希望等多股涨停。 半导体板块午后持续下挫，强一股份跌超10%，国科微跌超9%，华虹宏力、伟测科技、华亚智能等多股大跌。 沪深两市成交额2.03万亿，较上一个交易日放量2718亿，全市场超2900只个股下跌。

2026-9-4 1: 2026装备制造业发展大会（EMF2026）将于12月4日-6日在苏州举办。大会由中国机械工业联合会主办，工业和信息化部装备工业发展中心联合主办，以“更好的装备 更美的世界——智能·绿色·融合”为主题，旨在搭建政产学研用金全链条对接平台。装备制造业是国民经济的基础性、战略性产业，其发展水平和竞争力直接关系到国家的经济实力和国际地位。中国机械工业联合会副会长罗俊杰9月4日在新闻通气会上表示，面对科技革命与产业变革的浪潮，以及全球经济增长放缓、需求不足的挑战，装备制造业既迎来了人工智能、新能源、新材料等新技术深度融合带来的创新机遇，也面临着全球竞争加剧、绿色低碳转型等严峻挑战。加快培育新质生产力，推动装备制造业向智能赋能、绿色低碳、融合创新转型，是提升我国制造业整体竞争力、实现制造强国目标的关键所在。他介绍，本届大会是贯彻落实“十五五”规划部署、推动装备制造业高质量发展的重要举措。大会将邀请国家相关部门领导、权威专家，对“十五五”规划进行解读，帮助企业准确把握政策导向、用好用足政策红利，赋能产业提质升级，助力制造强国建设。大会不仅将汇聚装备制造、人工智能等领域的多位院士专家和企业家，开展跨界、跨链、跨领域前沿技术与思想交流，凝聚产业创新共识。同时，还将通过配套展会、赛事与科技奖项发布，集中展示行业前沿技术成果与创新应用场景，前瞻研判装备制造产业未来发展方向、创新突破路径与产业变革趋势。今年前七个月，我国机械工业累计出口额达6643亿美元，同比增长20.8%，高出全国外贸总体增速2.3个百分点，出口总额占全国货物贸易出口比重达26.3%，稳居外贸“压舱石”的地位。罗俊杰表示，大会将立足中国、面向世界，展示我国装备制造业的最新成果和创新能力，推动国际技术交流与产业合作，为全球装备制造业发展贡献中国智慧和中国方案。大会围绕智能创新、绿色低碳、融合发展三大方向，设计“1+3+2+展览”整体架构，覆盖装备制造全产业链。设置了一系列会议、赛事和展览展示等专业活动，搭建全方位、多层次、高精专的交流合作平台。

2026-9-4 1: 本轮AI浪潮推动存储行业成为半导体板块中业绩表现最突出的细分赛道。 第一财经记者据公开信息梳理，2026年上半年，12家存储芯片上市公司合计实现营业收入2925.32亿元，归母净利润1172.10亿元；上年同期，12家公司归母净利润合计为-5.02亿元。从整体亏损到半年盈利逾千亿，板块只用了一年时间。 龙头股长鑫科技（688825.SH）一家占板块净利润的66.2%，原厂与分销商毛利率相差逾70个百分点。与此同时，板块存货较年初增长76%，模组公司上半年真金白银大量流出，备货成为利润表之外的另一条值得关注的线索。 二级市场上，尽管存储价格居高不下，且未看到任何拐头下跌的迹象，但存储板块在5-6月估值大幅拉升后，7月呈现单边大跌，8月以来板块反弹幅度跑输光模块、光芯片、电子布等细分赛道，12只存储个股股价平均反弹7.3%，澜起科技（688008.SH）8月以来下跌7.3%，股价表现垫底板块，几乎回吐了5月以来全部涨幅。接下来的三季报，存储板块能否维持单季度业绩环比增速，或是板块估值再定价的关键。 12家公司全部盈利，5家扭亏 2026年上半年，12家存储芯片上市公司全部实现盈利，其中5家由亏转盈。扭亏的5家公司合计增厚利润超过940亿元，贡献板块约八成的净利润增量。 从盈利体量看，A股存储板块已呈"一超多强"格局，归母净利润超过50亿元的公司共5家，合计占板块总利润的92.3%；其余7家合计不足90亿元。 业绩扭亏的阵营内部体量悬殊。长鑫科技由上年同期亏损23.32亿元转为盈利776.05亿元，约800亿元的利润增量，一家就占板块净利增量的七成。模组双雄佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）分别转为盈利71.66亿元、60.17亿元，双双跻身板块前五。东芯股份（688110.SH）、恒烁股份（688416.SH）扭亏后盈利在1亿至7亿元之间，盈利修复仍处于早期。 已在盈利的7家公司中，弹性差距明显。江波龙（301308.SZ）归母净利润105.77亿元，同比增长约705倍，规模仅次于长鑫科技；香农芯创（300475.SZ）增长约2205%，为板块增速之最；兆易创新（603986.SH）、普冉股份（688766.SH）增幅超过10倍；君正股份（300223.SZ）、聚辰股份（688123.SH）分别增长约490%和156%。澜起科技同比增长72.3%，增速在12家中垫底。 本轮存储业绩反转发生在三重背景之下。价格方面，存储芯片自2024年四季度进入新一轮上行周期，DRAM与NAND Flash合约价自低点累计大幅上涨，TrendForce集邦咨询预计2026年DRAM供需比为-1%至-2%，2027年缺口或进一步扩大。需求方面，AI训练与推理带动HBM、企业级SSD需求快速增长，三星电子、SK海力士将产能向HBM倾斜，常规存储供给被动收缩，供需缺口进一步放大。供给格局方面，国产替代加速，长鑫科技的市占率持续提升，据Counterpoint Research数据，按2026年一季度收入计，其全球DRAM市场份额已达8%，位列全球第三。 毛利率两极分化：原厂84.74%，分销11.61% 同一轮涨价周期里，存储产业链各环节赚到的利润厚度并不相同，这是由各家公司不同的经营模式造成的。2026年上半年，原厂长鑫科技销售毛利率84.74%，分销商香农芯创仅11.61%，头尾两端相差73个百分点；上年同期，二者分别为13%和2.65%。伴随着产品价格涨价，存储各环节毛利率都在修复，但原厂最高、分销垫底的次序没有改变，产业链中间环节的设计、接口与模组环节毛利率多在45%至68%之间，高低取决于各自产品结构。 长鑫科技毛利率84.74%为12家之最，较上年同期提升逾71个百分点，反映原厂是本轮存储超级周期受益最直接的一环。 模组环节的盈利能力修复幅度居前。江波龙、佰维存储、德明利毛利率由上年同期的12.96%、9.07%、5.03%分别升至58.90%、54.81%、47.12%，抬升35至46个百分点。模组的生意是买进颗粒、加工后再卖出，低点囤货的增值随涨价传导，直接体现为利润率改善。 分销环节则是另一番景象。香农芯创上半年营业收入602.04亿元，占板块20.6%；归母净利润36.42亿元、占比仅3.1%；毛利率11.61%，为全板块最低。分销赚的是渠道价差，涨价行情放大的是营收规模而非利润率，即便身处超级周期，这一环节的毛利率上限仍被商业模式压在低位。 利基设计与接口芯片环节，兆易创新、普冉股份、君正股份、东芯股份、聚辰股份、恒烁股份6家毛利率多在45%至68%之间。东芯股份由18.76%升至67.66%，弹性居前；聚辰股份由60.25%降至51.50%，是12家中唯一毛利率下滑的统计范围内上市公司。接口芯片商澜起科技毛利率65.31%，较上年同期的60.44%小幅抬升，波动为12家最小。 存货较年初增长76%，模组现金流承压 存货是远期业绩释放的先行指标。据公开信息，截至2026年6月末，上述列入统计范围的12家上市公司存货账面价值合计1190.98亿元，较2025年末的676.09亿元增长76.2%。增量集中在模组环节，江波龙、佰维存储、德明利的存货规模都超过百亿，分别为257.77亿元、181.68亿元、214.12亿元，合计占板块的54.9%，较年初分别增长120.7%、131.0%、203.4%。 原厂长鑫科技存货351.30亿元，较年初增长22.9%，增幅相对温和。此外，香农芯创存货61.38亿元、较年初增长136.3%；普冉股份增长69.5%。 备货扩张的影响直接反映在现金流上。2026年上半年，12家公司经营活动现金流净额合计1307.39亿元，上年同期仅为56.94亿元。 其中长鑫科技的经营性现金流达1311.56亿元，超过板块总额，其余11家公司合计为净流出。3家模组公司经营现金流净额全部为负：江波龙-31.51亿元、佰维存储-62.61亿元、德明利-67.36亿元，合计净流出161.48亿元。模组公司上半年账面利润高增，采购备货却消耗了大量现金，利润以存货形式沉淀在资产负债表上。 业内人士提醒，板块业绩高增长包含低基数因素，2025年上半年板块归母净利润合计为-5.02亿元，处于周期谷底。存货方面，模组大幅备货是涨价周期中的主动行为，但若价格走势逆转，高位存货将直接面临跌价压力。

2026-9-4 1: 8月26日，尼泊尔境内发生冰崩并诱发泥石流灾害，造成重大人员伤亡。 据世界气象组织（WMO）的数据，全球现代冰川（包括冰盖和山地冰川）总面积约为1480万平方公里，占地球陆地面积的10%左右，储备着全球约70%的淡水资源。除冰盖（南极为主）外，全球山地冰川总面积约为70万平方公里，其中北极、北美洲西部和青藏高原是全球最主要的山地冰川分布区。 近年来，在气候变暖加剧的大背景下，全球冰川消融的速度也在加剧。世界冰川监测服务局（WGMS）“2025水文年全球冰川监测成果”显示，自1975年以来，全球山地冰川已累计损失约?95830亿吨冰体?，其中近80%发生在2000年之后。 面对冰川消融引起的生态系统连锁反应，该如何应对？ 近日，世界气象组织（WMO）冰冻圈监测和预测服务负责人、冰冻圈专家网络组协调人范德韦尔（Narelle Van Der Wel）博士就此次泥石流灾害的严重性、早期预警、国际合作等相关话题接受了第一财经记者的独家专访。 “或是近几十年来同类灾害中最严重的” 第一财经：对照全球灾害的相关记录，此次尼泊尔发生的泥石流灾害，严重等级如何定性？你如何分析此次灾害的成因？ 范德韦尔：由于灾害影响仍在持续且相关情况尚在核实，目前尚无法对此作出判定。不过，此次灾害发生的迅猛速度、大范围的破坏程度，再加上跨境连锁影响，都表明它很可能是近几十年来同类事件中最为严重的一起。 对卫星影像的初步分析显示，这或许是一次岩石-冰雪复合边坡失稳事件，诱因可能是下伏基岩发生破坏，而并非单纯的冰川崩塌。初始失稳发生后，裹挟了更多冰块、岩石与沉积物，最终演变为破坏力巨大的泥石流与洪水，当然确切成因仍有待进一步确认。 “最为严重”的评判标准，还取决于统计维度，诸如死亡人数、流离失所人口、灾害规模、经济损失等。就本次事件而言，一条重要的跨境贸易通道、交通线路及其他基础设施遭到损毁，会大幅放大整体灾害影响，但目前尚没有全面的经济损失核算。 若以人员死亡为评判标准，初步报告显示，本次灾害的遇难规模有可能超过2015年尼泊尔大地震。 但放到更广阔的历史背景中来看，上世纪，秘鲁曾发生多起冰川相关灾害，造成数千人丧生。比如，1941年秘鲁安第斯山脉的冰川湖拉古纳·帕尔卡科查湖（Laguna Palcacocha）发生溃决、引发洪水，造成1800 ~4000人死亡；1962年，秘鲁最高峰瓦斯卡兰山（Mount Huascarán）发生大规模冰雪崩塌，约有4000人遇难。1970年一场里氏7.9级地震导致瓦斯卡兰山北坡失稳，早期记载称死亡人数高达1.8万人，后续重新评估死亡人数约为6000人。因此，最终经核实的死亡人数，将决定本次灾害的性质。 第一财经：近些年来，全球气候加速变暖。你如何评判气候变暖对高海拔地区边坡失稳情况的影响？ 范德韦尔：这场灾害背后的确切成因与事件发生过程仍在调查之中，气候变化在这一特定事件中起到的作用还有待分析。从更普遍的层面来看，冰川消融、退缩，加之山地永久冻土融化，正使得诸多高山环境的稳定性下降。融水、强降雨以及松散沉积物会将初始崩塌转化为规模大得多的雪崩、泥石流或是洪水。这一点在喜马拉雅山麓南坡尤为关键，该区域地形陡峭，地势高差巨大，冰、岩石、水体与沉积物能够快速冲向地势较低、人口稠密的区域。 数据显示，2000~2023年间，全球冰川每年平均损失2730亿吨冰，大致相当于每日流失约30万个奥运标准泳池的水量。尤其是该时间段的后半段，冰川消融速率比前半段高出约三分之一。 最务实的预警方案 第一财经：对比研究较多的冰湖溃决引发的洪水，冰岩崩塌事件爆发速度极快、预警难度极高。目前科学界对于冰岩突然崩塌的触发机制还存在哪些缺口？现有监测体系能多大程度上捕捉到这类高海拔灾害的前兆信号？ 范德韦尔：部分崩塌事件发生前会出现冰川运动加速、地表变形、裂隙扩张或者地震活动增强等迹象，可通过卫星、雷达、全球定位系统（GPS）、相机以及地震传感器进行探测。 比如，2025年在瑞士布拉滕地区（Blatten），监测人员识别到了当地冰川失稳迹象，随即加大监测力度，并依据相关信息组织约300名居民有序撤离；当年5月28日，冰川断裂崩塌导致一人失踪，约90%的村庄建筑被掩埋，主要交通线路被迫中断。该案例完整展现了整套响应链条的重要性——从识别正在发展的灾害、强化观测，到风险信息通报以及及时采取行动。 然而，此次尼泊尔泥石流灾害地区所在的兴都库什-喜马拉雅地区分布着5.4万余条冰川，地广人稀，其中仅有38条冰川开展过实地冰川学观测。许多潜在崩塌源区处于海拔3000~6000米甚至更高的地区。加之山体坡度极陡，高山与下游河谷之间高差巨大，崩塌物质能够快速运移，造成影响范围极广的灾害。因此，无法按照瑞士布拉滕案例的监测强度，对每一处存在失稳风险的冰川与边坡开展监测。 卫星观测有助于筛选优先监测点位，但正如2021年印度北部查莫利地区遭遇的冰崩灾害所揭示的那样，卫星虽可以捕捉到早期运动信号，却无法精准预判崩塌发生的确切时间。即便已经建成预警系统，也只有在预警信息能够快速送达民众、社区，具备清晰的疏散路线、演练成熟的处置流程以及可信赖的本地信息传播渠道时，才能挽救生命。 此次灾害同样表明，灾害的发源地可能位于某一个国家，却会在途经的另一个国家区域造成破坏，这就使得跨境实时数据共享、统一的预警程序以及协同应急规划变得至关重要。 世界气象组织（WMO）并不直接对不稳定山地边坡开展监测，也不预测相关崩塌灾害。WMO的作用是协助各成员国加强对冰冻圈的观测、开展相关气象与水文服务、实施数据共享以及推动多灾种早期预警系统的建设。依托全球冰冻圈观测计划以及覆盖面更广的“全民预警”倡议，WMO致力于对接相关科研团体，推动形成国际统一的处置方案，尤其针对具有跨境影响的各类灾害。 第一财经：在现实中，一些高山发展中国家缺少冰川灾害地面监测能力。现阶段哪些预警方案是最务实可行的方案？人工智能在其中能否发挥作用？国际科学机构又应当如何改善跨境冰川灾害的数据共享机制？ 范德韦尔：性价比最高的方案，是将免费卫星监测手段，与部署在最高风险点位的针对性地面设备相结合。河道水位计、地震传感器或摄像设备能够识别灾害事件，并自动向下游触发警报鸣笛、手机预警推送以及道路封闭指令。 人工智能与机器学习技术也正在被研究用于从监测数据中识别前兆信号，在人工评估无法覆盖的广大区域内，标记正在显现的失稳风险。这些技术应用在很大程度上仍处于研究阶段，针对冰川岩崩灾害尤其如此，但不可否认发展前景广阔。 这类新技术还需要配套灾害风险地图、疏散路线、社区演练以及跨境数据共享作为支撑。国际机构可以协助建立统一标准、共享风险清单、开展培训，并搭建可互通的预警系统。 早期预警系统属于经济性投入，尽管预警系统无法阻止此类灾害发生，但可以减少人员伤亡，降低对交通干线、水电站、工商业设施以及其他关键基础设施的破坏。总体而言，其成本远低于重大灾害发生后的救灾与重建开支。 完善的观测体系与数据共享，能够帮助各国评估灾害对民众、水资源以及关键基础设施的潜在影响，但这必须结合本地地质资料、承灾体暴露度评估，以及其他相关机构的专业知识。当灾害与河流水系跨越国界时，这种多方协作就显得尤为重要。 这些地区值得关注 第一财经：全球还有哪些地区的冰川相关灾害风险值得警惕？? 范德韦尔：我们无法对全球风险进行精确排序，因为风险不仅受冰川变化影响，还取决于承灾体暴露程度、脆弱性以及防灾准备水平。 但是，高亚洲地区（HMA）尤其值得关注：一方面当地冰冻圈正发生快速变化，另一方面大量人口居住在可能遭受这类灾害的区域，道路、水电站、居民点与跨境贸易通道也在不断扩张。该区域地形异常陡峭、地势高差悬殊，冰、岩石、沉积物与洪水可以快速远距离运动，进一步放大了级联灾害的潜在破坏力。 此外，安第斯山脉、阿尔卑斯山脉、高加索山区以及北美西部部分地区同样存在灾害风险。 在全球升温约1.5~4摄氏度的情景下，预计到2100年，冰川的物质总量将较2015年水平损失26%~41%。

2026-9-4 1: 美联储理事沃勒当地时间3日释放给加息预期降温的信息，提振了国际金价。黄金价格结束此前三个交易日的连跌，一夜间上涨约2%。 此外，美元资产的吸引力下降也继续支撑金价，多国近期从美国运回黄金。中长期来看，机构认为金价走势取决于美联储加息前景。 黄金结束三连跌转涨2% 9月4日，黄金价格延续涨势，维持在4500美元/盎司附近。3日，金价结束此前连续三个交易日的下跌，一夜间涨幅近2%。本周稍早，金价一度连跌三日，跌至约4282美元/盎司的近四周最低水平。 稍早，沃勒表示，8月通胀数据将对其决策产生重大影响。他并未完全排除若通胀压力重燃则支持加息的可能性，但表示近期数据终于显现出通胀放缓的迹象。受此影响，市场押注9月加息的概率大幅回落，从本周稍早最高时的约70%降至接近50%的水平。黄金不产生利息，而较低的利率环境会削弱持有生息资产的相对优势，因此利率维持在较低水平通常对金价形成支撑。 荷兰国际集团的高级市场分析师斯卡姆（Tony Sycamore）表示，沃勒讲话打破了此前市场对美联储主席沃什“鹰派”讲话的单向预期，美联储政策路径重新回到就业与通胀共同决定的状态。即使服务业保持韧性，只要就业继续降温，加息预期进一步上升的空间也将受到限制。 3日美元走软，也提振了黄金。除了加息预期变化，美元走弱还部分因为日元受到日本政府可能对银行进行了汇率检查，并将再次干预外汇的市场猜测提振。日元3日对美元大幅升值近2%，创下约一个多月前日美两国联合干预汇市以来的最佳单日表现。 黄金走势同样对中东局势的发展尤为敏感。此前冲突升级曾推高油价，并重燃通胀担忧，但近期能源价格飙升压力趋于缓和。斯卡姆表示，随着中东局势紧张态势似乎有所缓和，能源价格、美国国债收益率及美元的压力均有所减轻，市场风险情绪改善，黄金因此获得提振。 4日港股黄金股也集体高开高走。 中长期还看美联储 威灵顿投资管理多元资产基金经理梅农（Supriya Menon）对第一财经表示，“我们对黄金交易维持中性立场。尽管各国央行需求带来的结构性支撑依然存在，但近期的区间震荡走势意味着其前景更加均衡。短期，我们将继续等待更具吸引力的入场时点。但美元走软、美国国债收益率下行等象征着美元资产吸引力下降的情况，为金价提供了中长期支撑。” 荷兰中央银行2日公布，该行今年3月至8月将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦。荷兰银行称，此举是为了分散风险，做好危机应对准备。黄金存放在英国央行更容易交易，能使其在严重危机中能够更快地部署。该行周三还表示，3月~8月期间，已将其在纽约和渥太华持有的黄金储备中的四分之一以上转移到了伦敦。 此外，据央视新闻报道，今年4月，法国央行也宣布，完成对存放于纽约多年的129吨黄金的替换。这批黄金自20世纪20年代末以来一直托管在纽约。操作分26个阶段进行，于2025年7月至2026年1月期间完成。法国央行在纽约以市场价格卖出这些金条，同时从欧洲购入等量符合现行标准的黄金，并运回巴黎。至此，法国总计2437吨黄金储备已全部集中在本土。德国在2013年至2017年间从美国运回了300吨黄金。德国央行目前在纽约仍存放1236吨黄金，约占其总储备的37%，不过，近年来，德国央行面临要求将更多金条运回德国的政治压力显著增加。 斯卡姆认为尽管上周金价跌破200日均线（约4526美元），造成短期技术面受损，但这并未改变更宏观的走势判断。金价目前仍守在6月下旬低点3942美元上方，支持了他对黄金已在该位置构筑底部的中期判断。 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在近期发给第一财经的报告中强调，黄金下半年涨势尚未结束。“随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整体局面，再度走高。美联储最新表态为短期利率走势带来不确定性。美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。”该行称，“需求端因素亦为金价增添助力。黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。同时，各国央行购金热度不减。” 在该行看来，三大条件将有助黄金延续涨势。首先，美元需继续走弱。瑞银的基准情景是，美联储将在9月按兵不动，年内是否加息仍存在不确定性。第二则是市场对美国实际利率的预期下降。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。 “我们维持年底金价目标在4600美元/盎司，并预计2027年9月底目标价5400美元/盎司，较2027年6月底目标高出200美元。这主要是因为，我们认为通胀放缓将成为明年市场关注的主线，从而将利好黄金等受加息预期制约的资产。此外，我们预计美国经济活动将处于或低于趋势水平。若果真发生，美元可能进一步承压，并进一步支撑黄金需求。”瑞银在报告中写道。 不过，该行也警示称，这一积极预期面临的主要风险在于美联储年内加息，因为利率上升会推高实际收益率、支撑美元，并削弱黄金的投资需求。在此情景下，金价可能反之下探3850美元/盎司。

2026-9-4 1: 2026年9月3日下午，第十二届上海公益微电影节启动仪式在上海程十发美术馆举行。本届公益微电影节继续以“帮助他人，阳光自己”为主题，面向全球公开征集公益题材微电影及短视频作品，征集时间为即日起至10月下旬。活动将以更广阔的视野、更创新的形式，融合时代精神与公益内核，持续发挥慈善评选的激励与引导作用，为推动中国慈善事业的高质量发展贡献影像力量。上海市慈善基金会理事长钟燕群出席启动仪式。 第十二届上海公益微电影节由中共上海市委网络安全和信息化委员会办公室指导；上海市慈善基金会、上海电影(集团)有限公司、上海第一财经传媒有限公司、上海中国画院主办；上海第一财经公益基金会、上海市广播影视制作业行业协会联合主办；程十发美术馆承办；上海宽娱数码科技有限公司(哔哩哔哩B站)协办；上海视觉艺术学院作为合作高校。 上海公益微电影节自2015年创办以来，历经十二载深耕，已成为传递公益理念、弘扬慈善文化的重要平台。本届公益微电影节将围绕“时代印记·初心如磐”、“活力公益·运动无界”、“未来图景·共筑美好”三大板块展开作品征集。其中，“时代印记·初心如磐”板块聚焦中国共产党成立105周年、红军长征胜利90周年、中国航天事业创建70周年等重大历史节点；“活力公益·运动无界”板块结合2026年世界杯的全球热度，关注运动与公益的跨界融合；“未来图景·共筑美好”板块则聚焦“十五五”规划开局之年，记录科技向善与青年公益力量。活动详情可登录活动官网（http://movie.tech2edu.cn）进行了解。 作品征集时间为2026年9月至10月下旬，初审和终审将分别于11月上旬和11月中旬进行，颁奖典礼拟于12月举行。奖项设置分为微电影组（长篇，15分钟及以上）和短视频组（短篇，15分钟以下），分别评选最佳公益微电影、最佳公益短视频一、二、三等奖，以及最佳导演、制作、创意、主题、人气等单项奖和优秀公益作品奖。 启动仪式上，上海市慈善基金会理事长钟燕群；上海市民政局副局长娄国剑；上海电影(集团)有限公司党委副书记郑英豪；上海市慈善基金会副理事长兼秘书长姚海；上海广播电视台(上海文广集团)副台长、副总裁 ，上海第一财经传媒有限公司党委书记、董事长李蓉；上海市慈善基金会副理事长张华、丁斐平；中国内地男演员、中国影协第十一届副主席黄晓明；中国前女足运动员赵丽娜；中国广播电视社会组织联合会制片委员会副会长、上海市广播影视制作业行业协会副会长兼秘书长于志庆；上影集团国家一级编剧，中国女制片人、编审李晴宇；国家一级演员、著名影视表演艺术家赵静；上海视觉艺术学院教授、资深媒体人、影视制作人孙智华；上海中国画院党总支委员、副院长，程十发美术馆执行馆长吕明共同启动第十二届上海公益微电影节。与此同时，第十二届上海公益微电影节年度宣传片发布。 上海市慈善基金会副理事长张华在致辞中指出，上海公益微电影节多年来见证了许多有温度的影像作品和有力量的公益故事。2026年是“十五五”规划开局之年，公益慈善事业被赋予推进中国式现代化的重要使命。本届上海公益微电影节紧扣时代脉动，聚焦“时代印记·初心如磐”“活力公益·运动无界”“未来图景·共筑美好”三大板块，同时积极拥抱AI技术，降低公益创作门槛，让善意与创新相互成就。 上海电影(集团)有限公司党委副书记郑英豪在致辞中表示，上影集团始终坚持将主责主业与履行社会责任相结合，持续开展公益电影放映、经典IP赋能无障碍阅读等实践。上影的创作者和表演艺术家们始终坚守“为人民创作”的初心，积极投身公益。上影集团愿与微电影节携手，联动电影艺术、创新业态与公益实践，共推慈善事业高质量发展。 上海广播电视台(上海文广集团)副台长、副总裁，上海第一财经传媒有限公司党委书记、董事长李蓉在致辞中表示，第一财经始终将公益传播与慈善事业视为己任，从记录到连接再到共建，记录那些值得被看见的善意，连接商业与公益、资源与需求，把散落的微光汇聚成可持续的社会价值。 本届公益微电影节评委会主席由中国内地男演员、歌手，中国影协第十一届副主席黄晓明继续担纲。评委会成员还包括中国广播电视社会组织联合会制片委员会副会长于志庆、《人间世》总导演周全、上影集团一级导演程亮、上影集团国家一级编剧李晴宇、上影集团演员赵静、青年导演蓝天、上海视觉艺术学院教授孙智华、哔哩哔哩公共事务总监黎晶等影视行业与公益领域资深人士。 上海市慈善基金会副理事长兼秘书长姚海为评委会主席黄晓明颁发聘书。随后，评委会主席黄晓明向本届评委会成员颁发评委聘书。 黄晓明在发言中表示，去年第一次接过评委会主席聘书时感受到的是荣誉和压力，今年再次接过聘书，心里更多了一份亲切与笃定。公益从来不是少数人的壮举，而是每个人都可以选择的、向善的生活方式。微电影恰好是记录这种生活方式最真实、最动人的载体。黄晓明向每一位即将参赛的创作者寄语：“请守住你们的真诚。不要去追逐套路，不要被流量裹挟，去拍那些真正温暖人心的人和事。” 本届评委会还新增了体育公益领域的特邀评委——前中国女足国家队门将、国家级运动健将赵丽娜，她也在现场分享了自己投身体育公益的初心与感悟。2023年，赵丽娜发起“星球计划”足球公益项目。截至去年底，该项目已在全国14个县域捐建14片足球场，走进140多所学校。今年，赵丽娜又发起“彩云计划”，希望将这份力量延伸到更多热爱足球的女孩身上。她表示，镜头就是一双眼睛，可以把散落在全国各地的温暖瞬间收集起来，讲好属于中国的公益故事。 据悉，本届活动还特别策划推出“益起动·向未来”主题活动，以“运动+公益”为核心，包括“冠军公益说”系列短片、“我的公益运动日记”征集、“公益足球进校园”纪实等内容。同时，微电影节将与哔哩哔哩深度合作，推出名为“看见·光”的公益视频播客系列，邀请黄晓明、赵丽娜等公益践行者，以深度访谈形式分享公益故事与心路历程。此外，本届微电影节还将开展“公益微电影进校园”活动，邀请往届获奖者和公益人走进校园分享经历，并融入“公益+AI”相关课程。

2026-9-4 1: 继上海、北京后，广州也迎来了“8·28新政”后首宗涉宅地块的出让。9月4日，备受瞩目的天河区大观路以东AT1003083、AT1003084地块，也即原广东电视台地块迎来出让。该地块容积率仅2.1，总建面约67805平方米，起价21.4亿元，楼面起价31575元/平方米，共吸引了保利发展、越秀、珠实、天河高新4家房企参与。在经过了18轮竞拍后，越秀地产以24.81亿元的总价竞得，成交楼面价约36589元/平方米，溢价率为15.9%。该地块曾在去年5月底时挂牌，彼时分为两宗地块挂牌，后因故中止交易。此次重新挂牌，不仅将两宗地合并为一宗，出让条件也出现较大调整，地块容积率由原来的2.3下调至2.1，此前要求配建的中学、幼儿园及2000平方米的社区卫生服务中心全部取消，整体出让门槛显著降低。地块本身质素较佳，位于天河区大观路以东，属于天河智谷片区，南侧临近奥体中心，周边汇集了网易、小鹏汽车、佳能科技、极飞科技等1000多家科技企业，为片区导入持续增长的就业人口和居住需求。同时，地块周边拥有成熟的生活配套，拥有地铁、九年一贯制学校、商业等，以及太阳湖、月亮湖、望辰岭等等各类自然资源。目前该地块周边在售项目主要由越秀、保利两家企业或其联合体开发，与地块容积率、体量接近的是越秀·阅璟台、保利·辰园湖境两个项目，均是塔楼、板楼结合。其中，越秀·阅璟台主力户型为90-135平方米的三至四房，套均面积约118平方米，偏改善。据好地网广东数据，该项目二期规划全部为大户型，近期成交均价约5.5万元/平方米，网签去化约77%。业内预计，按照新出让地块2.1的容积率、80米限高等信息，未来大概率将打造改善型产品。“8·28新政”后，新出让地块执行何种销售方式成了备受关注的关键点。若以现房销售，则拿地及后续建设投入将形成不小的资金占用，企业资金回正周期放缓至2.5年-3年。普睿数智广佛区域首席分析师肖文晓向记者表示，作为新政之前的挂牌土地，该地块出让条件未规定现房销售，因此实行预售，按新规完成主体封顶即可，要比现房销售至少早12个月左右，但预售的购房贷款发放依然要到竣工备案之后，放款节点与现售节点相差不多，所以其中的关键在于开发商如何利用好预售的时间差，研究新政执行细节，争取更早、更多地回款以平衡经济账。有广州当地业内人士预计，项目在封顶后可以申请预售，按单体楼栋的话，大约周期在12个月左右，预售后可以收取一部分定金。不过银行放款仍需要待项目竣工备案之后，而从封顶到竣工备案的周期，小高层6-12个月、高层 8-14个月，对房企资金仍有不小的要求。中指研究院广州分院研究主管陈雪强表示，总体来看，作为“8.28新政”后广州住宅用地的首场土拍，本次出让在新政的影响下，参拍企业数量及竞拍热度均较前期有所回落，房企竞拍趋于理性。但该地块作为核心区优质地块，凭借区位优势及成熟配套，仍获得一定溢价成交。

2026-9-4 1: 9月3日下午，珞喻路上车流不息，广埠屯722所厂区的红砖老墙下，“广埠屯·锦鲤”的标识牌高高矗立，施工人员正做着开园前的最后收尾。作为武汉“锦鲤计划”首个标杆项目，广埠屯·锦鲤用一场“留改添”的有机更新，让这片承载了华中地区数码时代记忆的老街区，向硬科技创新街区转身。武汉市洪山区副区长许永周在武汉城市更新系列新闻发布会上接受第一财经记者采访时表示，这不是一次简单的旧厂房改造，而是当地探索城市更新与科技创新“双螺旋”共生的探索。依托辖区密集的高校与科研院所资源，洪山正在以“山水硅巷”为主线，通过机制创新盘活存量空间，把老城区的科教禀赋转化为新质生产力。存量改造的产权解法城市更新盘活存量空间，第一道难题往往是产权。对于广埠屯·锦鲤项目而言，“租建运还”模式的设计，从根源上破解了产权与运营分离的痛点。许永周介绍，按照这套模式，项目在不改变央企中船重工集团第722研究所原有土地产权的基础上，通过租赁方式获取土地及既有建筑使用权，由洪山区属国企负责投资、建设与长达30年的长期运营，待运营期结束后，全部资产将完整归还产权单位。这种“产权不变、功能重置、利益共享”的机制，既避免了产权流转带来的高昂成本与复杂流程，也让运营方能够以长期主义的心态做产业培育，无须为短期资产增值压力而偏离科创定位。这一思路贯穿在空间更新的全过程中。洪山区科技投资集团董事长喻峰对第一财经记者表示，项目没有选择推倒重建的粗放路径，而是践行“留改添”有机更新理念：保留红砖墙、梧桐树等承载场地记忆的元素，让老街区的历史肌理得以延续；改造老旧厂房的内部结构，将其转化为适配科创需求的开放实验室、创客空间与中试场地，实现功能复合与资源共享；在此基础上增设科创Mall、校园通道以及金融服务配套，承接高校人流，融合创新生态。“相比传统旧改项目大拆大建的模式，这种有机更新既降低了改造成本，也保留了城市的文化根脉，让科创团队入驻便能感受到片区的历史积淀。”喻峰说。在洪山区的整体版图中，广埠屯·锦鲤并非孤立的单点改造，而是“一带四巷多街区”创新格局中的重要一环。当地以环大学创新发展带为牵引，布局了南湖硅巷、珞喻硅巷、狮山硅巷等多个特色科创街区，通过小规模、微改造的方式有序推进高校周边片区更新。其中，南湖硅巷环理工大街区投入8.45亿元，拆除校园围墙、打造慢行系统，聚集了400余家科技企业；狮山硅巷围绕华中农业大学布局农业科技赛道；武钢云谷606园区则融合科创与文创，打造具身机器人创新空间。数据显示，洪山区全区已有12个更新片区、40个项目纳入市级改造清单，总投资超百亿元。“下楼见公园、抬脚进公司”的硅巷生活成为了高校师生的创业日常。三区融合打通转化链城市更新只是载体，科技创新才是内核。广埠屯·锦鲤的核心竞争力，在于围绕高校科研成果转化构建的全链条产业生态，实现了“校区、园区、社区”三区融合。许永周说，洪山区坐拥十数所高校、数十万师生，科教资源密集，但长期以来存在科研成果“走出实验室难”的痛点。针对这一问题，广埠屯·锦鲤项目规划了“创客空间-孵化器-中试平台-加速器”全链条阶梯式空间，面积从20平方米到2000平方米弹性可调，覆盖从初创团队到成长型企业的全周期需求。同时落地OPC生态社区、星创空间、锦鲤孵化器及加速器，开设创业学院，实施“星光创客”计划，为高校师生创业提供低成本、全要素的落地平台。为了打通“研发-验证-中试-转化”的闭环，洪山区联合武汉大学等高校建成4个星光概念验证中心，构建“校内研发-星光验证-洪山孵化”的完整路径。广埠屯·锦鲤则作为重要的孵化与转化载体，联动国家技术转移中部中心，搭建科技成果与产业需求的对接桥梁，并布局共享检验检测、小试中试公共平台，建成先进复合材料成果转化基地。世界首例无肌间刺武昌鱼等6个高校科研项目，通过这套体系成功实现落地转化。在产业导向上，广埠屯·锦鲤锁定新材料、人工智能两大赛道：新材料方向依托武汉理工大学材料学科优势，聚焦先进复合材料、高温防护涂层、导热相变材料等细分领域；人工智能方向则布局具身智能、行业大模型、泛半导体与数据要素领域。为守住科创底色，项目设立了严苛的准入标尺。喻峰说，他们遴选项目遵循三个“不进”原则——非科创属性不进、科技含量不足不进、与主导产业无关不进，优先导入高校师生成果转化类项目。截至目前，广埠屯·锦鲤已储备各类科创项目100余个，有明确入驻意向的项目40余个，力争实现今年10月“开园即满园”。值得注意的是，项目配套约6000平方米商业空间，并未走传统产业园“配套底商”的老路，而是打造以科创服务为核心的体验型商业。喻峰介绍，项目坐落珞喻路黄金创新带，辐射18所高校、百万科创人群。科技体验店、数字艺术展厅、文创书店、咖啡茶饮等业态，不仅满足园区员工的日常消费与商务接待需求，更承担着科创成果展示、产业交流沙龙、项目路演等功能。这种“线上科创平台+线下科创MALL”的双轨运营模式，让商业场景成为科创团队思想碰撞的第二阵地，从根源上避免了“商业与产业两张皮”的通病。金融活水的注入，则为产业生态提供了持续动力。该项目配套成立5亿元锦鲤基金，加上区级投资基金参股子基金总认缴规模近291亿元，能够为入驻企业提供从种子轮到成长期的全周期资本支持。“对于30年的长运营周期而言，项目并不追求短期租金回报，而是通过培育企业成长、分享产业发展红利实现长期收益，以产业集聚效应带动区域经济的持续升级。”喻峰说。武汉市发改委有关负责人表示，“十五五”时期，武汉将以用为导向，有效集聚高校周边创新资源，开创性建设一批“锦鲤”创新园区，打造“创新硅巷”，在城市建设中完善风险投资、技术转化等服务功能，构建政产学研金服用“北斗七星”式转化体系，让城市更新真正成为科技创新的最强助推器、经济转型的最实支撑点，让武汉不断“生长”出更多创新创业生态群落。

2026-9-4 1: 近日，第二十六届中国专利奖授奖结果揭晓。武汉共26个项目获奖，包括专利金奖1项、外观设计金奖2项、专利银奖4项、专利优秀奖19项。本届外观设计金奖全国仅10项，武汉占两席。 中国专利奖是我国知识产权领域最高级别政府奖项，由国家知识产权局与世界知识产权组织共同评选。“近年中国专利奖评审标尺已经发生深刻变化，更加看重专利的产业化成效、战略价值与市场转化能力，武汉的获奖格局也因此迭代。”武汉市知识产权局相关负责人对第一财经记者表示，前些年获奖力量多集中在高校院所，如今龙头企业、专精特新企业、科研院所协同摘奖更多见，更多实验室成果被快速推向了产业一线，实现科研价值与市场价值的双向释放。 获外观设计金奖的项目均来自汽车行业，包括东风的五门版汽车和岚图的汽车。中铁十一局联合铁建重工、中铁十五局研发的“一种适用于软土层的下沉式竖井掘进机”获发明专利金奖。城市软土层修建竖井，传统施工易引发地面沉降、管线受损，井下作业风险高。这款智能掘进装备，设备随井筒下沉同步完成开挖、出渣与支护，依靠智能探测提前排查地下隐患，施工对周边扰动小，泥浆循环回用更加绿色安全。技术打破国外大型竖井装备垄断，已在城市调蓄池、地下车库、隧道竖井等重大工程落地，为超大城市开发深层地下空间提供国产方案。 4项专利银奖均为原始创新。其中禾元生物依托“稻米造血”原始创新技术，研制出全球首个替代血浆提取的植物源重组人白蛋白注射液。该产品已于今年7月通过国家医保局基本医保目录的形式审查，目前正积极准备后续医保谈判。 第一财经记者注意到，精测电子、锐科激光、中信科移动等19家单位的优秀奖项目，覆盖半导体检测、5G通信、新型显示、航天新材料等高端制造领域。一定程度上，这受益于武汉长期以产业链布局创新链的思维，获奖专利完成了“从产业需求中来、到生产一线中去”的闭环。 以获得优秀奖的锐科激光“半导体激光器模组”专利为例，专利直接提升高端激光设备国产化水平，打破了半导体封装设备长期高度依赖进口的被动局面。依托该项技术研发的产品，可广泛应用于高能量加工、高精度加工、先进传感及医疗设备等前沿领域。 目前，武汉已建成数十家省市两级高价值专利培育中心，覆盖光电子、生物医药、高端装备等战略性新兴产业，高价值专利培育中心在研发阶段提前介入，梳理创新点、优化专利布局、预警侵权风险。截至2025年底，武汉每万人口高价值发明专利拥有量达到47.68件，保持快速增长态势。

2026-9-4 1: 逆变器储能行业的高增长时代或已结束。今年上半年，11家逆变器储能代表企业——阳光电源（300274.SZ）、德业股份（605117.SH）、思格新能源（6656.HK）、上能电气（300827.SZ）、固德威（688390.SH）、锦浪科技（300763.SZ）、艾罗能源（688717.SH）、正泰电源（002150.SZ）、禾迈股份（688032.SH）、首航新能（301658.SZ）、昱能科技（688348.SH）合计实现营业收入727.64亿元，较去年同期的681.52亿元，增长6.77%；合计实现归母净利润109.07亿元，较去年同期的114.18亿元，下降4.48%。行业整体面临“增收不增利”的境地，细分看，3家企业拿走了九成以上的利润，业绩分化远超“二八定律”。财报显示，阳光电源、德业股份和思格新能源上半年分别实现净利润52.59亿元、27.17亿元和24.28亿元，3家企业合计实现净利润104.04亿元，占11家企业总利润的95.4%。这意味着，剩余8家企业合计仅赚走了不到5%的利润。行业龙头阳光电源上半年实现营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归母净利润52.59亿元，同比下降32.01%。公司营收净利双降，但毛利率逆势提升。报告期内，阳光电源的累计毛利率为35.9%，同比提升1.5个pct。“公司毛利率提升受到多重因素影响。”据阳光电源管理层对机构投资者分析，一方面，低毛利的新能源投资开发业务收入占比下降、光储业务欧洲市场收入占比提升，收入结构得到优化；但同时碳酸锂价格上涨、储能行业竞争加剧，以及人民币升值等因素，对储能业务毛利率形成一定拖累，对上半年整体毛利率产生负向影响。德业股份半年营收首次超过100亿元。谈及营收变动原因，德业在半年报中分析，主要是系市场需求增长，储能电池包业务规模快速扩大，逆变器业务保持增长带来的业绩增长。“公司逆变器和储能电池包产品合计贡献90%以上的收入，其中储能电池包收入同比增长244.12%。”前三家企业拿走九成以上利润，中小企业却在盈亏线附近挣扎。上能电气上半年净利润同比增长7.96%，增速较此前明显放缓；昱能科技遭遇营收腰斩，业绩大幅下滑；禾迈股份上半年营收同比增长约77%，却净亏损1.64亿元。此外，上半年逆变器储能企业的海外收入占比正在增加。阳光电源上半年在海外地区（含港澳台）的营收占比从58.30%大幅提升至73.40%，而在中国大陆市场收入占比降至26.60%。“上半年面向欧洲市场的储能出货量增长好于预期。”据阳光电源分析，一方面，欧盟通过了2030年200GW储能的装机目标，2026~2030年年均新增28GW。此外，欧洲电力市场负电价时间拉长、峰谷价差加大，叠加辅助服务、容量市场等驱动因素。欧洲需求回暖带来增量，美国市场的政策风险却在累积。近日，阳光电源管理层就市场关注的美国FCC（美国联邦通信委员会）政策及美国关于电力设备的总统令对公司业务的影响回复机构投资者称，“政策目前来看是针对未来新产品新型号，美国市场的光伏、储能产品迭代相对较慢，只要政策不变，现有产品还会有几年生存期。”“长期看，在地缘政治波动的背景下，美国业务量会逐步有些萎缩。”该公司管理层称，公司会做转型，加强创新、向其他区域市场倾斜，发力渠道业务，美国业务适当收缩保持风险可控。该公司还表示，目前公司不会考虑美国本地化建厂。“现在竞争环境对中国企业不公平，即使本地建厂，美国消费者仍会有疑虑，且在美国生产难有成本优势。公司也在寻求与海外企业合作，如零部件、服务、小型系统方面的合作，美国业务不会断崖式消失。”谈及各个海外市场需求的差异，德业股份在财报中分析，欧洲地区整体受能源价格波动及居民电价政策调整影响，户用储能装机需求保持一定韧性；乌克兰市场受地缘政治影响对户储系统存在刚性需求；亚非拉地区受电力供应稳定性不足、可再生能源渗透率提升及储能系统成本下降等因素驱动，新兴市场逐步成为户用储能需求的重要增长区域。

2026-9-4 1: 9月3日，沙特交易所集团（Saudi Tadawul Group）举办沙特资本市场论坛—上海精选专场（CMF Select Shanghai 2026）主论坛。4日，还将举办专场企业交流活动。 本次论坛汇聚了400余位来自沙特阿拉伯、中国及国际资本市场的参与者。沙特交易所集团希望通过本次论坛持续加深资本市场间的互联互通，促进投资者、发行人和市场参与者的连接。 沙特交易所首席执行官穆罕默德·艾·鲁迈赫（Mohammed Al-Rumaih）表示：“沙特资本市场论坛—上海精选专场体现了沙特与中国之间强韧与不断深化的关系，以及进一步加强两国资本市场互联互通带来的广阔机遇。本次论坛促成的对话与连接，为各方交流观点、深化关系，并拓展投资和市场参与的新渠道创造了平台。我们期待以此为契机，延续良好势头，进一步深化沙特资本市场与中国及全球资本市场的互联互通。” 上海证券交易所副理事长霍瑞戎表示：“自2023年9月上交所与沙特交易所集团签署合作备忘录、建立常态化交流合作机制以来，双方高层互访、业务交流持续开展，两国市场机构往来日趋频繁，双方对彼此市场的理解也不断加深。希望以本次活动为契机，持续深化与沙特交易所集团的交流合作，携手搭建更多高效务实的双向对接平台，为两国上市公司、券商、基金等市场主体创造更多交流机会。” 此次活动正值沙特与中国资本市场联系日益紧密之际，双方机构交流不断深化，连接两国投资者与发行人的渠道也持续拓展。论坛也体现了沙特交易所集团持续增强沙特资本市场与国际市场互联互通、深化与全球资本市场各方交流与合作的更广泛努力。 在论坛环节，上海证券交易所国际合作部总监张斌表示，上交所一直将推动市场开放视为重要发展战略之一，近年来积极拓展与其他交易所的国际化合作，推出了沪港通、互联互通存托凭证、ETF互通等一系列标志性跨境业务。同时，上交所也高度重视与全球各交易所的一系列对话交流与务实协作。 当前，中沙资本市场合作正在从框架走向产品落地：2023年，上交所与沙特交易所集团签署合作备忘录，围绕交叉上市、ETF和市场基础设施展开合作；2024年，境内首批投资沙特市场的ETF正式落地。 就ETF而言，张斌表示，近年来上交所持续丰富跨境ETF产品体系，稳步拓宽双向投资通道。截至2026年8月底，上交所跨境ETF投资范围已涵盖美国、德国、法国、日本、韩国、新加坡、沙特和中国香港等多个成熟及新兴市场，总规模突破5000亿元人民币左右。“未来，我们将进一步丰富覆盖包括中东市场在内的跨境ETF产品体系，持续完善双向互联互通机制，为全球投资者搭建更高效、更便捷的跨境资产配置平台。”他说。

2026-9-4 1: 9月4日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍推进医保高质量发展，更好服务中国式现代化建设有关情况，并答记者问。以下是发布会要点汇总： 医保药品目录调整累计纳入199种创新药 国家医保局副局长李滔介绍，2018年以来，持续健全医保药品目录动态调整机制，累计新增纳入949种药，其中含199种创新药，让更多患者用得上、用得起救急救命好药。 更多创新药有望纳入医保报销 李滔表示，持续坚持每年动态调整基本医保药品目录，将更多符合条件的肿瘤、慢性病、罕见病、儿童疾病等重大疾病、重点领域的创新药纳入医保报销，并着力推动医疗服务项目和医用耗材报销目录全国统一，进一步缩小地区之间报销政策的差异。同时，优化完善商业健康保险创新药品目录，对超出基本医保范围、创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业医疗保险等先行支付。 医保部门将试行医疗服务价格项目预立项制度 李滔介绍，医保部门将试行医疗服务价格项目预立项制度，在新技术获准进入临床研究、新产品进入创新医疗器械特别审查程序至正式获批前，医保部门提前介入提供价格政策指引，畅通价格立项绿色通道，实行“一省立项、全国跟进”，推进实现获批应用与价格立项无缝衔接，促进重大创新成果大规模应用。 在编制立项指南过程中，密切关注医疗技术创新成果，统一新增手术机器人、脑机接口等200余项相关价格项目，解决一大批新技术新产品获批应用的收费诉求，这些价格项目落地实施后，将给医疗机构带来增量发展，也将助力新技术新产品加快获得收益回报，实现患者获益、医疗提质、产业发展的多方共赢。 灵活就业人员等参加职工医保将更便利 国家医保局副局长黄华波介绍，针对灵活就业人员工作、地域变动频繁的特点，将推出系列措施，持续推动超大城市全面取消就业地、常住地参保户籍限制。同时，探索将连续参加居民医保缴费年限折算为当地职工医保年限，并允许其职工医保缴费年限按月累计，把零散的缴费时间都计入职工医保的缴费年限，达到法定退休年龄和缴费年限即可享受退休医保待遇。 2028年底长护险制度在全国基本上全面覆盖 国家医保局副局长王文君表示，到2028年底，长护险制度要在全国基本上全面覆盖。按照统筹城乡、覆盖全民的原则，加快推进覆盖人群从职工向城乡居民延伸。健全全国统一的失能等级评估标准，推动评估结果全国范围互认。加快完善长护险异地待遇享受政策，持续壮大职业化照护队伍，提升服务可及性、专业性。做好长护险与经济困难的高龄、失能老年人补贴，以及重度残疾人护理补贴等政策衔接，更好满足群众多元化服务需求。