2026-7-20 : 韩国股市爆了，并连累全球半导体、AI概念和日股台股，去杠杆浪潮引发流动性骤缩。银行盈利的靓丽也无法阻挡美股调整，各国股市下挫。美联储主席沃什继续鹰歌嘹亮，但是美国通胀超预期回落抚慰了债市的心，债券价格回暖。霍尔木兹海峡再度被封锁，布伦特原油跳涨，黄金白银大幅下跌。日元无惧政府干预，对美元一度跌破163关口。英国换首相，英镑汇率变化不大。韩国股市正在经历资本市场上罕见的暴跌。SK海力士7月10日在美国二次上市之后，便开启了存储芯片股价的暴跌浪潮，其韩国股价从6月下旬的高位几乎腰斩，并触发连番熔断，同属存储芯片龙头的三星电子股价也经历了类似的暴跌，牵连整个韩国股市崩盘，韩国政府、股民均陷入恐慌。AI基建蓬勃的发展带动了对存储芯片的强烈需求，存储公司的订单与利润暴涨。SK海力士韩股股价暴涨了近600%，三星电子股价暴涨了340%，韩国KOSPI指数一年内上涨了127%。金融机构也趁机发行ETF，甚至出现了一天内有16只挂钩三星和海力士的两倍杠杆ETF问世的奇景。韩国股民为海力士在美国上市而欢欣鼓舞，殊不知在美国被沽空远比韩国被沽空容易。股价升得多、杠杆压得高，下跌自然惨烈，踩踏效应接踵而至。据高盛报告，超过120万个韩国杠杆账户被触发追加保证金通知，32万～36万个账户遭到清仓。韩国成年人口大约3500万人，每30个人便有一个拥有杠杆账户，他们被惨痛血洗，未来在金融、消费乃至社会伦理上的问题会逐渐浮现。不过笔者依然认为这是内部信用危机，而不是外部信用危机，更不是1997年再现。当年的金融危机，是韩国开放资本项目限制后韩企疯狂进行产业投资的结果，其特征为飙升的进口、巨额的贸易赤字、缩水的外汇储备。泰铢出事后外资撤离韩国，币种错配和年期错配成为夺命索，催生了当年的债务危机。而现在不涉及外债、汇率和外汇储备，核心问题是内债出现了风险错配和年期错配，证券监管和银行去杠杆导致流动性骤然收缩、资产价格暴跌，由此带来连锁反应。韩国股灾也触发了日股、台股科技领域的去杠杆，但后者杠杆比率要远低于韩股。内部流动性危机一般来得快，去得也快。笔者认为，在可预见的未来，半导体产业仍然处在供不应求的状态，议价能力仍在卖方手上，需要调整的是市场预期。流动性危机对股市是痛苦的，对部分股民可能是灾难性的，但是对金融稳定的冲击估计是有限的，对亚洲其他国家和股市的冲击也应该是有限的，跨境传导机制基本局限在市场情绪。话题转到美国经济。美国6月份CPI同比上涨3.5%，环比回落0.4%；核心CPI同比上升2.6%，环比持平。通胀数据超预期回落，能源指数大幅下降是主要原因。不过，霍尔木兹海峡战火重燃，原油期货价格7月以来攀升，物价水平及预期也会在随后的月份出现反弹。沃什在国会听证会上再次摆明态度，“通货膨胀是对美国人民的税”，美联储对此零容忍。市场的一致评价是沃什立场偏鹰。笔者认同这一判断，但是有必要探究他究竟在什么问题上偏鹰。笔者认为，沃什真正强硬的是对美联储思维体系、数据框架与沟通模式的重构，这是他上任后浓墨重彩描述的愿景，也是他离任美联储理事后不断倡议的。至于加不加息，他的立场是在未见到最新数据之前，不表态、不预设立场。这是他退出前瞻性指引的原因，我们也不必依照美联储过去的模式，急于评估沃什的态度。纽约联储主席威廉姆斯上周称，当前通胀水平过高，但有理由相信通胀可能已经见顶，美国货币政策正处于合适的位置。威廉姆斯身为美联储第三号人物，负责与市场沟通，此番言论不可能没有得到内部的授权。无论“零容忍”还是“可能见顶”，都反映决策层内部仍在评估物价前景，7月加息机会不大。市场定价的10月加息，恐怕也需要进一步的数据支撑，现在的通胀数据尚不支持重启加息。须知10月加息势必对11月中期选举添加政治含义，今年不加息也不减息仍是笔者在当前经济形势下作出的判断。本周重要数据不多，计划中的事件也不多，主要看点是欧洲央行例会，预计不动政策利率，下一次加息可能在10月。【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-7-20 : 飞天茅台年内二次提价落地后，贵州茅台（600519.SH）股价也随之上涨。今日盘中，茅台上涨超过5%，也带动白酒股集体大涨，古井贡酒（000596.SZ）涨停，多股涨幅超过5%。7月17日晚，贵州茅台（600519.SH）宣布年内第二次对飞天茅台进行提价，i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，对应上调幅度分别为6.5%、7.9%。据机构预测，根据飞天茅台各渠道销售占比测算，预计此次提价将贡献2026年收入增量约27亿元，利润增厚约16亿元，全年业绩确定性进一步提升。今日开盘后茅台高开高走，截至11点13分，股价上涨5.25%，重回1300元。茅台也带动了白酒板块的整体上涨，盘中古井贡酒涨停、泸州老窖（000568.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、金徽酒（603919.SH）等涨幅超过5%，多股涨幅超过3%。白酒独立评论员肖竹青告诉第一财经记者，茅台年内再次调整飞天茅台价格，一方面有利于为贵州茅台股份投资人与股东创造更大利润回报；另一方面，也压缩了市场上炒作的空间，消费者公平购酒的市场环境得到进一步提升。同时，茅台酒价格是中国白酒的天花板，茅台酒调高价格对于整个白酒行业而言是利好，也提振了行业信心。记者从多地酒商处了解到，今年上半年白酒生意整体平淡，由于商务宴请活动减少，部分受访酒商的次高端和高端白酒销售遇冷。明睿咨询对9个省市的白酒市场调研后发现，除头部品牌仍保持增长外，大部分二三线品牌、地产酒都在下滑，甚至第一梯队大多数品牌都在下滑。不过近期多家机构发文看好白酒前景，称上半年白酒仍处于传统淡季，供给端理性动作和报表出清的趋势仍在延续，下半年有望迎来边际改善。

2026-7-20 : 今年上半年，医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9%，出口结构不断优化，化学制剂、生物制品等高附加值产品占比近20%，出口结构正从以原料药为主，向具有高附加值的制剂产品加速切换。 7月20日，国务院新闻办举行发布会介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。 工信部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青回答第一财经记者提问时表示，面对复杂严峻的外部环境和行业转型压力，医药工业展现出强大韧性。1—6月，规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中，生物制品增速达到两位数，成为驱动行业发展提速的主要引擎。 工信部将国家战略科技力量与企业创新主体紧密结合，为医药创新注入“源头活水”，在首创新药、高端医疗器械等方面取得丰硕成果。今年上半年，38款创新药获批上市，其中国产创新药31款，占比超过80%。我国创新药高质量成果不断涌现，全球首个抗丁型肝炎抗体药物、全球首款实体瘤CAR-T疗法、全球首款狂犬病双抗、全球首款侵入式脑机接口医疗器械等一批“全球首个”创新成果集中获批上市。 “创新药对外技术授权再创新高，今年上半年交易总额超过1000亿美元，充分展现我国医药产业创新质量实现系统性跃升。”陶青说。 数智技术、绿色技术赋能医药工业加速转型升级。工信部会同有关部门印发实施《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年》，全面协同推进医药工业数字化、智能化改造。梯度培育医药智能工厂，支持21家医药工业企业建设卓越级智能工厂，打造引领行业高质量发展的典型数智应用场景。加快推进医药工业绿色低碳转型，累计培育300余家绿色工厂，支持医药企业运用绿色技术加速降本增效、安全发展。 陶青表示，下一步，将加快《医药工业发展“十五五”规划》宣贯落实，集中力量打造“创新医药”“数智医药”“普惠医药”和“开放医药”，在生物医药这条新赛道上跑出“加速度”。继续加强原始技术和关键核心技术攻关，运用人工智能全面赋能产业发展。加强对“一老一小”、罕见病患者等重点群体用药保障，努力让每一位患者都能用得上、用得起、用得好，让更多“中国造”的好药、新药更快惠及全球患者。

2026-7-20 : 随着下半年财政资金投入基建节奏加快、相关项目加快推进，多位专家预期，下半年基建投资增速将有所回升。 粤开证券首席经济学家罗志恒认为，从资金端看，2026年基建相关财政资金全年额度较为充足，下半年支出和发行进度有望明显提速，从而对基建投资形成更有力支撑。根据今年预算，预计6～12月，全国一般公共预算支出中四项基建支出规模约4.4万亿元，同比增长7.8%。另外，政府性基金支出中，6～12月新增专项债发行规模将达到约2.9万亿元，大部分资金支持基建项目建设。 罗志恒分析称，从项目端看，今年上半年处于前期准备阶段的部分重大项目，有望在下半年陆续进入开工建设和投资实施阶段。为保障实现全年经济社会发展目标，地方政府工作重心预计将向稳增长和扩大有效投资倾斜，重大项目建设、资金拨付和工程实施进度均有望加快。 国家统计局最新数据显示，今年前两个月基建投资增速跃升至11.4%，但此后几个月增速有所放缓。今年上半年基建投资增速同比下降2.4%。 罗志恒分析，今年上半年基建投资低迷主要是受到道路运输、水利管理和公共设施管理三大细分行业的拖累，而这些设施建设的主体主要是地方政府，受地方财力影响较大。今年上半年基建投资增速回落，与财政资金更加注重投资效益、投放节奏相对偏缓有关。 目前政府主导的基建投资中，来源于财政资金占比总体呈现上升趋势。尤其是基建投资中的道路运输、公共设施管理和水利管理三个行业更加依赖财政资金。根据粤开证券研究院数据，今年前5个月上述三个行业合计将基建投资累计同比增速向下拉动约2.7个百分点。 这又与今年以来财政资金在上述相关基建领域支出增速放缓相对应。 根据财政部数据，今年前5个月，全国一般公共预算主要支出科目中，与基建相关的城乡社区支出同比下降2.5%，交通运输支出同比下降3.8%，农林水支出同比下降11.2%，节能环保支出同比下降8.8%。今年前5个月，地方政府性基金预算支出同比下降6.6%，这与卖地收入明显下滑致使相关支出减少有关，也跟今年以来地方政府专项债券发行进度偏慢有关。 “当前地方财政收支压力突出，地方财力更多用于‘三保’、债务付息等刚性支出和存量债务化解，用于基建项目的资金相对有限，导致道路、市政公共设施等领域的投资偏弱。”罗志恒说。 除此之外，他认为，与一季度相比，二季度基建相关财政资金投放节奏偏慢，主要是因为一季度落地建设的项目多为前期储备较为成熟的项目，资金到位后能够较快形成实物工作量。进入二季度后，不少新增重大项目仍处于规划衔接、可行性论证、审批立项等前期准备阶段，尚未大规模进入建设实施环节；同时，部分前期项目在经过一季度的靠前建设后，建设强度有所回落，导致项目建设和资金需求释放出现阶段性放缓，进而影响了财政资金支出进度和基建投资增长。 与此同时，随着地方政府专项债项目“自审自发”试点扩围至14个省份，地方对项目审核更加审慎，相对延缓了项目建设进程。 财政部数据显示，今年前5个月基建类支出下滑的同时，民生类支出如社会保障和就业支出（6.3%）、卫生健康支出（11.3%）保持较快增长。这也体现财政资金更多“投资于人”。 “预计下半年制约基建投资增长的因素有望逐步缓解。同时，城投债净融资收缩幅度较2025年已明显收敛，对基建资金来源的边际约束总体保持稳定。因此，2026年下半年基建投资增速有望较上半年明显改善，并继续发挥稳定固定资产投资和经济增长的重要作用。”罗志恒说。 中诚信国际研究院院长袁海霞对第一财经分析，从后续基建投资增速发展趋势来看，短期内基建投资下行压力仍存。但随着超长期特别国债、中央预算内投资、政策性金融工具等增量资金逐步下达落地，国家水网、新型电网、算力网络等重大新型基建项目集中谋划开工，各地稳投资配套政策持续加码，基建投资后续有望触底企稳、稳步修复回升。

2026-7-20 : 上海发布了2026年上半年消费成绩单。 根据上海统计局的数据，上海市社会消费品零售总额同比增长0.7%。分类别看，限额以上单位中，家具类零售额同比增长11.1%，服装、鞋帽、针纺织品类零售额增长7.2%，粮油、食品类零售额增长4.1%，金银珠宝类零售额增长3.9%。 0.7%的增速并不算高，但在这一数字背后，服务消费、入境旅游、商务服务业等多个领域却跑出了远超大盘的增速。其中，文体娱乐业营收、入境游客、租赁和商务服务业增加值增长均实现两位数增长。 0.7%的数据，也正反映出上海消费市场正经历一场从实物消费向服务消费、体验消费转型的深刻结构性之变。 0.7%背后 上海社科院经济所所长沈开艳对第一财经表示，和一季度相比，上海的社零增速在二季度有了较大的回落，但仍然保持正增长，而且呈现出结构性的变化，服务消费表现好于商品消费。其中生活类消费品增长快，说明基本民生消费韧性较强。不过，汽车等大宗消费拖累明显，包括家电在内的消费也不可避免地受到了“以旧换新”政策效应减退的影响。 “社零0.7%的增速确实不高，但服务消费的表现是有亮点的。”上海发改委研究院副院长马海倩告诉第一财经，今年上半年，上海文体娱乐业营收增长17.5%，入境游客增长27.8%，文商旅体展联动效应持续释放。服务业各领域是多点发力的，尤其是广告、人力资源、会展等细分行业增长较快。今年又是会展大年，密集举办的展会也带动了相关收入集中释放。 马海倩分析称，这意味着，消费结构升级的大趋势，以及从实物消费向服务消费、体验消费的转型还在深化。上海作为国际消费中心城市，在会展经济、赛事经济、文旅消费等领域具有明显优势，这正是服务消费增长较快的重要原因。下一步，上海应继续深化商旅文体展融合、丰富高品质服务供给、优化入境消费环境，是把服务消费潜力更充分释放的关键。 上海社科院经济研究所副所长、研究员詹宇波也对第一财经表示，2026上半年上海服务消费整体景气度显著高于全国，成为内需核心拉动力量。F1大奖赛、五一、端午等节点带动餐饮、酒店、文娱大幅增收，环球美食汇、首店、夜间经济持续活跃，亲子研学、XR沉浸式体验等体验型消费爆发增长。 根据最新数据，上海文商旅体展联动效应持续放大。二季度以来陆续举办F1及格子旗嘉年华、汽车文化节、国际花卉节、国际咖啡节、国际电影节、“美洲古代文明大展”等数十项文商旅体展活动。全力打造入境游第一站，全国首个邮轮“无目的地海上游”航线顺利启航，上半年我市累计接待入境游客531.5万人、同比增长27.8%。 除了入境游的两位数增长之外，今年上半年，上海租赁和商务服务业增加值也增长了25.8%，为什么这个数据增长那么快？ 沈开艳分析称，上海今年推出了《上海市促进租赁和商务服务业“产业聚集、空间聚集、要素聚集”三年行动计划(2026—2028年)》，企业商务活动逐步回暖，也推动了展会经济和专业服务业需求的旺盛。数字化的发展也持续推动线上消费的发展。 詹宇波认为，租赁和商务服务业增加值增长较好的原因包括总部经济持续扩容、办公楼租赁市场回暖、行业集聚专项政策支撑等。 如何提振消费 “消费领域能有这样的数据极不容易。”上海前滩新兴产业研究院院长何万篷告诉第一财经，“以旧换新”实施了一段时间后，边际效果有所弱化是正常的。在此背景下，存量政策要焕新、迭代，也要上新的政策工具和配套措施。 何万篷提出，消费面临的一大挑战是，缺少来沪“必购”、离沪“必带”的产品。另外汽车、房子等大宗消费品目前处于相对的平台期。尤其是住房，产业链条很长，如何将安居衔接好乐业，将投资于人与投资于物结合，真正发挥其基础产业的作用。 在沈开艳看来，政策的边际效应递减是自然的过程。消费面临的根本挑战还在于居民收入预期偏弱，加上全球经济的不确定性，导致消费者对于经济增长的预期都在降低，消费信心的修复比较缓慢。今年上半年，上海居民人均可支配收入同比增长4.2%，增速比一季度提高0.6个百分点，但仍然低于GDP的增速。 如何破局？沈开艳认为，下半年促消费应着重从三个维度发力：一是在供给侧扩大服务消费，深化文商旅体展融合，将赛事、展览、演出等活动的溢出效应更充分地转化为关联消费增量；二是优化以旧换新政策，从普惠式补贴转向精准化结构性刺激，重点聚焦适老化改造和智能化升级两大方向，以提高财政资金杠杆效率；三是通过稳就业切实提高居民收入预期，夯实消费增长的根本基础。 此外，她还特别强调要挖掘首店经济、票根经济和冰雪经济等新兴业态的增量空间，推动消费场景从单一业态向跨界联动升级。 詹宇波建议，下半年，上海可聚焦家电家装、绿色智能产品发放专项消费券，撬动大宗消费回暖；依托暑期、国庆节点做强文旅、赛事、夜间经济和首发体验消费；持续优化入境消费配套与优惠，挖掘外籍客流增量等。 马海倩则强调，下一步，上海应深化商旅文体展融合、丰富高品质服务供给、优化入境消费环境，这是把服务消费潜力更充分释放的关键。 何万篷表示，消费作为经济发展火车头的牵引效用是深远且全面的。接下来，上海要继续找到政策创新突破的阶段性均衡点，让存量政策焕新、迭代，同时推出新政策工具和配套措施。

2026-7-20 : 技术在迭代、联盟在缔结，竞争也永不停歇。 2026世界人工智能大会集中呈现了中国AI产业链的前沿成果。在算力底座层，中国芯的生态正在逐渐培育起来；在中间的模型层，中国模型不断拓宽能力边界，具身智能的涌现时刻似乎就在眼前；对于上层应用，中国是最好的用武之地，智能体手机、机器人展露峥嵘。 这些正在参与大会的企业，以及他们所带来的芯片、模型以及机器人，共同塑造着AI产业链，乃至于中国经济的未来。 筑牢算力底座 算力底座越坚实，AI发展越好。 走入2026年WAIC现场，超节点产品、万卡集群等是重要看点。算力企业已不止于秀单颗芯片，一些展台上高大的服务器机柜排列成阵，观众直观感受到国产算力的系统级进化。 华为展出超节点Atlas 950 SuperPoD，集成1024张昇腾卡，算力规模可扩展至50万卡；摩尔线程MTT C256超节点首创一层Scale-up网络，标准单宽机柜128卡全互联，并柜扩展可达256卡极速互联，攻克传统多层网络的带宽损耗与高延迟痛点；阿里云灵骏真武M890超节点实例发布，这也是阿里云首次通过公共云对外提供超节点形态的AI算力服务。 AI的爆发不是来自某一颗、两颗芯片，而是来自一套更开放、更协调、更高效的全栈策略算力体系。 独行快，众行远。中国的算力产业链企业也在联合起来共奔前程。 商汤大装置联合寒武纪、沐曦股份、中科海光、华为昇腾等头部生态企业发起“银河计划”，准备与生态伙伴共同建设1个Token运营中心，5个万卡级国产智算集群。 智能体时代，也是国产算力机遇期。商汤科技联合创始人、大装置事业群总裁杨帆认为，未来5年，国产化替代绝不仅仅是GPU的替代，而是整个AI上游硬件生态体系的重构。 燧原科技董事长、CEO赵立东在一场论坛上表示，中国人工智能产业正逐步从战略被动转向战略主动，技术创新实现芯片突围的国产替代进程不断提速，以“芯模协同”为核心抓手的国产人工智能生态建设，已进入良性循环的发展快车道。在产业机遇与政策支持的双重叠加共振下，国产AI算力产业正迎来黄金发展期。 未来一年，伴随着更多超节点产品走向客户交付与规模化落地、芯片软件生态的完善和算力效率优化赛道的活跃，国产算力“系统级能力”将被集中验证。 “如果算力利用效率持续提升，将释放万亿级算力价值空间。”是石科技创始人兼董事长闫博文判断，当前AI竞争正从“比谁拥有更多GPU”转向“比谁让算力产生更大价值”。或者说，从更大规模、更多参数、更强训练能力的单一目标，转向对更低成本、更高效率、更强应用能力的追求。 中国构建算力生态体系，离不开全球企业的携手合作，不少外国企业也在现场展示了与中国AI深度适配的能力。复杂的智能体任务进化，令Token消耗爆炸式增长，这对基础设施提出了更高要求。在大会展区，希捷带来涵盖云与边缘存储的全系列产品，呈现大容量存储如何助力AI数据在架构云与边缘之间高效流转。 AI在云、企业与边缘环境中生成海量活跃数据，每一张图像、每一段视频、每一笔交易都在加速高价值数据的创建。希捷科技全球高级副总裁、中国区业务杨晓东表示：“在数据为王的智能时代，存储是解锁智能潜力的钥匙。” 汇集全球技术之力，更能促进中国AI发展。随着算力和存储能力推向前沿，国内大模型训练与推理的成本曲线也有望迎来新一轮加速下探。 向物理AI进化 算力底座之上，是大模型的进化。 国产厂商集体向超大参数发起“摸高”攻坚。月之暗面在人工智能大会期间，推出2.8万亿参数K3模型；MiniMax下一代M3 Pro规划超2万亿参数，科大讯飞也在布局同类旗舰产品。 阶跃星辰、千里科技董事长印奇在大会主论坛发言称，当前AI从业者站在多代科研成果、数字产业积累之上。2026年是模型能力关键拐点，AI已经突破短时任务局限，可自主连续完成数十小时长周期工作，行业站在通用人工智能（AGI）发展关键节点。 中国数字大模型生态丰富，万亿超大模型主攻复杂推理、长程规划之外，千亿轻量化模型承载日常办公、产业标准化商用任务。 启明创投主管合伙人周志峰在《2026AI十大展望》中给出预判：未来12-24个月，顶尖模型将内化大部分“外挂”能力，包括任务规划、工具调用、多Agent协同及部分Harness工程能力等。 数字大模型之外，具身智能是各大企业梦想突破的前沿。面壁智能联合创始人、首席科学家刘知远对记者表示，今年是密度定律即将升级的一年，是端侧智能走向规模化的一年，也是中国AI从“云端跟随”走向“终端引领”的转折之年。 过去几年，机器人本体、零部件和运动控制快速发展，能完成行走、跳跃和跳舞的机器人越来越多。硬件形态百花齐放，产业竞争重心转向“大脑”：能否用同一个模型驱动不同构型机器人，能否走出在开放、动态的真实环境中稳定工作。 当人工智能进入物理世界，数字世界训练成熟的大模型，是否能直接成为机器人的“大脑”？相当长一段时间里，这被认为是可行之路。但现在，前沿企业们有了不同看法。 蚂蚁灵波在大会期间发布“全栈大脑 2.0”，不是简单把为数字内容训练的模型移植到机器人上，而是围绕机器人在物理世界中执行任务的需求进行系统设计。 在“AGI基础设施与普惠实践”论坛上，蚂蚁灵波科技首席科学家沈宇军表示，物理世界不是数字世界的简单外推，机器人需要一套从感知、预测到行动，都为物理世界重新设计的基础模型体系。 智元高级副总裁、觅蜂科技董事长兼CEO姚卯青持有类似看法。他在接受第一财经记者采访时表示：“多模态模型想要微调一下就变成具身基座，这应该是比较困难的。未来，整个模型的架构再到数据治理和训练阶段的多任务混合，都肯定要具身原生设计的。” 在对世界模型技术路线进行复盘之时，无界动力联合创始人兼CTO夏中谱认为，此前产业界走过的弯路，是将“生成逼真视频”等同于“真正理解世界”；行业做对的选择，则是现阶段抓住了问题本质，将核心注意力转移到了理解物理世界的因果规律上。 夏中谱认为，物理AI绝非依靠某一个单点技术的突破，而是模型、数据、训练方法三者系统性闭环的能力。世界模型与强化学习的深度结合，将是推动整个行业跨越范式拐点的最大突破口。 姚卯青认为，具身智能出现质变的时间不会需要太久了。“大家其实都已经在模型架构，还有数据的采集和标注的范式上，形成了很多初期的发现，有望能在2027年底到2028年初看到比较强的（物理AI）涌现时刻。” 终端的变革 大模型之上，是终端应用的变革。 过去一年，终端用户对AI的期待变了。阿里巴巴、字节跳动等企业，已经把大模型能力嵌入其核心产品。千问、豆包等都已经成为普通消费者所熟知的应用。现在，用户不只想从AI得到答案，他们希望智能体能帮助完成复杂的任务。 在大会现场，阿里、百度、网易有道等展示了智能体开发的进展。比如，网易有道带来AI Agent应用矩阵：用户只需下达任务指令，AI即可连接文件、终端、浏览器与本地项目，自动拆解任务并执行，真正进入人们的工作流。 人工智能也在改造传统的手机硬件。 一个最显著的信号来自智能体手机的集中爆发。荣耀发布Agentic OS技术框架，并展示Robot Phone最新进展，阶跃星辰（StepFun）推出智能体手机STEPX Neo；努比亚也官宣了新一代智能体手机努比亚NaviX Ultra。这些信号反映出终端厂商的竞争重点已经不再只是集成大模型，而是围绕智能体重构操作系统，使AI能够理解用户意图、自主调用工具并完成复杂任务。 Arm边缘AI事业部执行副总裁 Chris Bergey表示，智能体手机标志着AI正朝着更个性化、更实用的方向落地。它的价值在于让AI开始真正服务用户，解锁新的使用场景和体验，从而激发市场对换机的兴趣，一旦这类体验被验证有效，市场需求就会被进一步打开，加速设备端的迭代升级。 智能眼镜逐渐成为AI入口的重要载体。 VITURE、科大讯飞等企业在大会现场展示了新技术。VITURE的Auto Immersive 3D技术，依托眼镜颈环的端侧算力，可实现对安卓全系统实时3D“升维”，用户戴上眼镜后，巨幕中全系统都将3D立体化，令电影、游戏所见皆3D。 智能眼镜之所以具备成为下一代核心硬件的潜力，在于它离用户更近、解放双手、响应更快，“抬眼即得”的交互比掏出手机更接近AI的终极形态。IDC数据显示，2026年第一季度，全球智能眼镜出货量同比增长167%，2026年全年智能眼镜出货量有望达到约1360万台。 机器人是中外人工智能的宠儿，过去一年的突破在于进入量产阶段。 本届世界人工智能大会，显示中国机器人产业链的丰富度。智元、宇树、擎朗、均普智能等带来了自己的机器人；临界点、万拿机器人等带来了多自由度的灵巧手。 智元在大会现场，汇集了自己的机器人家族。此前智元已经把机器人送到龙旗科技的平板工厂打工，这次大会期间落地呈现了精灵产品和京东物流合作的部署态场景；均普智能携BMS（电池管理）自主量产验证产线亮相，它是全球首条实现多台具身智能机器人协同作业的完整产线；临界点的全直驱旗舰灵巧手OmniHand 3 Ultra-M在国内首次公开亮相；万拿机器人则展示了Std16A工业实战型灵巧手、Eco12轻量拟人型灵巧手，以及自主研发的微型伺服电缸。 均普智能人工智能与人形机器人研究院总经理何川对第一财经记者表示，目前机器人的突破性进展主要还是基于更多数据范式下形成的模型能力，同时，也有头部机器人公司开始实现规模量产、这对硬件能力的收敛起到了关键作用。 特斯拉的机器人是中国企业潜在竞争对手，它正在紧锣密鼓地在美国工厂筹备量产。 在汽车时代，特斯拉曾引领新能源的发展，中国汽车企业从跟随者变成了并跑者。在机器人的时代，特斯拉的机器人对中国企业的意义是什么？ 对此，擎朗智能首席运营官万彬认为，特拉斯的机器人未来很可能进入中国市场，与中国机器人企业的竞争难以避免。不过，它如果实现量产，率先跑通产业链条，培育市场共识，对中国企业也有积极意义。机器人行业未来足够大，可以容纳足够多的企业。 “特斯拉人形机器人一直是行业关注的热点，大家一直在关注它一代、二代、三代产品的推出。过去一年我们也看到特斯拉在产品迭代上也有一些往复和曲折，二代到三代产品的切换经历了多种方案的变更。”姚卯青此前对第一财经记者表示，从竞争格局来讲，特斯拉机器人量产更多是好事儿。 姚卯青认为，过去对于新能源汽车，中国也是抱有非常开放的心态，不像其他国家做更多保护的姿态，中国开放地引入了特斯拉这样的新能源车企，既帮助了他的发展，同时也是双向的过程，催化了国产供应链体系，让更多中国公司和产品在这个基础上加速迭代发展。“从这个角度，我们希望看到越来越多能够和智元齐头并进的公司出现，从而带动产业发展。”

2026-7-20 : 09:50 白酒板块持续走高，古井贡酒涨近7%，贵州茅台涨近4%，金徽酒、泸州老窖、皇台酒业、山西汾酒跟涨。消息面上。贵州茅台公告自7月18日起将飞天53%vol500ml贵州茅台酒2026i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，这是公司年内第三次提价。 09:43 电力板块反复活跃，华银电力2连板，立新能源3连板，乐山电力、协鑫能科、晋控电力、桂冠电力跟涨。 09:37 通信设备板块短线走高，共进股份、长盈通涨超10%，万隆光电、澄天伟业、震有科技、科瑞思、德科立等跟涨。 09:32 上证指数涨幅扩大至1%，深证成指涨1.35%，创业板指涨2.42%。油气板块、通信服务板块盘初走强。 09:31 光模块板块高开，新易盛、中际旭创、天孚通信均高开超5%，消息面上，新易盛预计上半年净利70亿到80亿，同比增78%到103%。天孚通信预计上半年净利润预增25%到45%。 09:30 A股开盘丨四大指数全线高开 沪指涨0.73%，深成指涨1.18%，创业板指涨2.2%，科创综指涨2.56%。 盘面上，算力硬件产业链反弹，服务器、培育钻石、CPO方向领涨；光伏、半导体、稀土、油气板块涨幅居前。锂电池、创新药概念股走弱。市场逾3200股上涨。 个股方面，德明利连续四个交易日一字跌停，股价报482.89元，股价较高点980元已跌超50%。 消息面上，中国国新19日晚间宣布已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元增持央企股票，并用两个“坚定”和两个“坚决”向市场传递“国家队”出手稳定市场的明确信号。 同日，中国诚通也宣布已完成近百亿元增持，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。 09:22 恒生指数高开1.11%，恒生科技指数涨2.2%。科网股集体反弹，华虹宏力、小鹏集团涨逾4%，京东健康、商汤、阿里巴巴涨逾3%。

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2026-7-20 : 最新统计结果显示，上半年，上海全市实现地区生产总值27886.63亿元，按不变价格计算，同比增长5.6%。这一经济增速，全国排名并列第3位。 从2023年上海GDP增速低于全国0.2个百分点，2024年与全国GDP增速持平，2025年高出全国GDP增速0.4个百分点，再到今年一季度以及上半年均高出全国0.9个百分点，上海经济稳中有进，在“十五五”开局之年，更好发挥了经济大省挑大梁作用。 什么支撑了上海的增长？ 数据显示，上半年，上海二三产业协调发展，第二产业、第三产业增加值同比分别增长4.7%、5.9%。同时重点行业协同发力。工业、金融业与信息传输、软件和信息技术服务业持续发挥支撑作用，合计对全市经济增长的贡献率超七成。 “支撑5.6%的增长，主要包括优化的产业结构转型与独特城市功能优势。在供给端，上海新质生产力领跑全国，三大先导产业高速增长，高端制造、战略性新兴产业占比持续提升，高附加值的数字、金融现代服务业稳健增收，成为核心增长支撑；在需求端，上海消费结构升级、高端产业投资大幅增长，外贸依托枢纽优势持续高增，三驾马车动能优于全国。”上海社科院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，上海同时依托高能级开放优势，集聚跨国总部与科创资源，创新转化效率突出，叠加精准稳增长政策，使得经济韧性与增长质量高于全国平均水平。 更关键的是，数字和指标背后，是上海新旧动能接续转换节奏加快，新动能持续壮大，带动上海经济稳健转型、继续提速。 一：工业韧性增强，人工智能制造业产值增长21.8% 统计数据显示，上半年上海工业领域稳步增长，经济动能支撑有力。 其中，上海规上工业增加值同比增长5.7%，这一增速高于全市GDP增速（5.6%），也继续高于全国规上工业增加值增速（5.4％）。 5.7%的增速来之不易。此前，上海的工业增速长期低于全国，直到今年一季度，上海规上工业增加值增长?6.2%?，近年来首次高于全国规上工业及全市GDP增速。上半年则继续保持了这一态势。 工业的逆转，得益于产业结构调整、新旧动能转换，形成了对经济动能的有力支撑。 “工业的最大亮点就是‘含新量’高，新动能正在成为主动力。”上海发改委研究院副院长马海倩对第一财经表示。 从新动能角度来看，上半年，上海三大先导产业制造业产值同比增长14.5%，其中集成电路制造业产值增长19.5%，人工智能制造业产值增长21.8%，生物医药制造业产值增长7.2%。 人工智能是世界经济增长的新引擎和新旧动能转换的加速器，正从“数字世界”走向“物理世界”。2026年《政府工作报告》首次提出“打造智能经济新形态”。从“人工智能+”到“智能经济”的演进，标志着我国人工智能已经从赋能千行百业的“技术工具”，跃升为推动经济高质量运行的新“经济形态”。 上海作为我国人工智能发展高地，在落实国家“人工智能+”行动中承担着先行先试的重要使命，连续9届举办的世界人工智能大会也成为人工智能产业在上海集聚发展的重要推手。当前，上海已搭建起自主创新、应用牵引、开放合作、生态协同、安全治理一体贯通的完整发展生态。 2025年，上海全市394家规上人工智能企业产业规模超6370亿元，同比增长39.5%，已成为经济增长的新动能。截至今年6月，全市169款大模型通过备案，占全国1/5。 此外，上半年，工业战略性新兴产业产值同比增长7.7%。其中，新能源汽车产业产值同比增长33.9%，新能源产业产值增长20.6%，高端装备产业产值增长9.3%。国产大飞机、高端船舶加快交付。上半年，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产值同比增长15.6%，电气机械和器材制造业产值在光伏设备、输配电等行业带动下延续快速增长态势，增长9.8%。 马海倩表示，这些高增长背后，是多重因素的同频共振。首先，从产业周期看，当前全球AI和新能源领域正处于技术加速突破、市场需求集中释放的阶段，上海作为国内集成电路和AI产业重镇，本身就是这一轮产业浪潮的直接受益者。其次，上海自身的前瞻布局正在进入收获期。集成电路全链条攻关持续推进，前期的科研投入正在加速转化为现实产能，这既是“厚积薄发”，也体现了新质生产力培育的实际成效。再者，产业生态的向心力在增强。世界人工智能合作组织在沪设立，这释放了一个清晰信号——上海在全球AI产业格局中的位势正在提升，这本身就是未来增长持续性的重要支撑。 “总体看，这几个赛道的增长都不是偶然的，是有技术积累、资本布局、生态培育等系统支撑的。”马海倩说。 詹宇波也表示，考虑到这些产业规模持续扩容、高端产能稳步落地，同时硬科技迭代与市场需求持续释放红利，因此中长期仍将保持稳健高增，持续支撑上海经济提质增效。 二：投资平稳较快增长，软信业投资同比增长1.4倍 上半年，在全国固定资产投资同比下降5.7%的情况下，上海全市固定资产投资同比增长6.8%。 分领域看，上海上半年工业投资同比增长19.2%，快于全市固定资产投资增速12.4个百分点。城市基础设施投资增长18.8%。上半年，新建商品房销售面积同比增长5.0%。 进一步细分可以发现，上海正在加快布局新兴产业投资和新基建投资。 4月28日召开的中共中央政治局会议指出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。据国家发展改革委初步估算，今年仅“六张网”及相关重点领域建设的投资规模就超过7万亿元。 “六张网”建设，尤其是算力网、新一代通信网等新基建，对经济增长的“乘数效应”明显。当前，上海加快规划“六张网”建设，编制全口径政府投资计划，推进“两重”项目谋划、储备和申报，上半年分三批发行地方政府专项债券672.2亿元，其中建设类专项债项目75个、专项债券资金258亿元。 分行业看，在三大先导产业蓬勃发展带动下，智能模型、算力平台等领域设备更新持续加大投入，拉动信息传输、软件和信息技术服务业投资同比增长1.4倍。 今年未来产业基金已投决子基金及直投项目超过40个，投资项目均为早期或初创期硬科技项目。叠加新基建接力推进，算力网、新一代通信网加速布局，这些也成为上海后续发展的增长后劲。 三：规上服务业向上向好，169款大模型完成备案占全国近1/5 新兴服务业的发展动能也在持续增强。 上半年，上海全市第三产业增加值同比增长5.9%。分行业门类来看，金融业增加值增长10.2%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长9.1%，租赁和商务服务业增加值增长25.8%，交通运输、仓储和邮政业增长4.2%。 服务业是驱动上海经济增长的“主引擎”，2025年，上海服务业增加值规模已达4.5万亿元，居全国城市首位，占全市GDP比重高达79.3%，对经济增长贡献率超过80%。 因此，服务业优质高效发展，是上海“五个中心”建设的重要内容，是实现高质量发展的重要支撑，是服务构建新发展格局的关键所在。 今年5月，上海召开上海市服务业大会，提出把实施服务业扩能提质行动与实施“模塑申城”和“人工智能+”行动结合起来，加强前瞻布局、加快转型升级。大力发展“人工智能+”工业服务业，大力发展“人工智能+”专业服务业，大力培育“人工智能+”科技服务业，大力发展科学智能，推动上海“人工智能+”服务领域涌现一批爆发力强的领军企业和高成长企业。 上半年，全市规上服务业营收增长9.2%，比一季度高了1.9个百分点。 其中，信息服务业快速发展。上半年信息服务业营收增长12.3%，人工智能、集成电路设计、平台企业等细分领域增速较快，169款大模型完成备案、占全国近1/5。 同时，服务业新兴领域也形成有力支撑。长短视频、微短剧多元发展，1-5月广播、电视、电影和录音制作业营业收入同比增长25.5%。主题乐园和演唱会市场持续火热，1-5月娱乐业营业收入同比增长12.4%。 此外，上海的金融业增速较快。上半年，全市主要金融市场实现成交额同比增长24.1%。6月末，全市中外资金融机构本外币存款余额增长10.9%，贷款余额增长5.9%。证券市场交易活跃，在科技股行情引领下，上半年上海证券营业部成交额增长1.1倍。 随着新动能的加快壮大，上海“五个中心”建设深入推进，城市核心竞争力持续提升。 其中，国际金融中心功能持续提升，上半年上海新增科创板申报企业14家，位列全国第一。国际贸易中心持续提质升级，上半年上海口岸跨境电商监管模式下进出口849.4亿元，增长31.4%。国际航运中心资源配置能力持续提升，上半年上海港集装箱吞吐量增长6.2%，上海机场航空旅客、货邮吞吐量分别增长3.1%和13.6%。国际科创中心策源功能不断增强，上海高质量孵化器累计达到19家。 上海统计局表示，总的来看，上半年上海全市经济运行实现稳中提质，新动能持续增强，高质量发展持续推进。同时也要看到，当前国际环境不稳定不确定因素较多，经济向好基础仍需巩固。下阶段，要坚持稳中求进、提质增效，大力提振消费、扩大有效投资，挖掘产业增量、加快转型升级，持续推进现代化产业体系建设，以高质量发展更好为国家挑大梁、作贡献。

2026-7-20 : 【财经日历】 国新办就2026年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会 中国7月LPR 新股申购：欣兴工具、千岸科技 交易提示：日股休市 ??第一财经记者获悉，证监会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。回顾此前股市关键时期，证监会均有组织市场主体召开座谈会的先例。此举亦被认为是向市场释放积极稳市信号的明确举动。 ??据中国国新消息，中国国新控股有限责任公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 ??近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。 ??延续十余年的电池消费税优惠政策迎来重大调整。7月17日，财政部、海关总署、税务总局发布公告，分步调整部分电池产品消费税政策。一、自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池(又称氢镍蓄电池或镍氢蓄电池)、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。二、自2027年4月1日起，对光伏电池(又称太阳能电池)按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起，对光伏电池按照4%税率征收消费税。三、自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。四、纳税人生产、委托加工享受上述减免税政策的电池产品，应当符合该产品的国家标准，对不符合国家标准或没有国家标准的产品，不得享受上述减免税政策。 ??工业和信息化部装备工业一司组织召开重点汽车生产企业座谈会，部署进一步规范汽车产业竞争秩序、提升汽车产品生产一致性和质量安全水平、开展汽车产品安全风险隐患排查和监督检查等重点工作。会议要求，汽车生产企业要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚决抵制非理性竞争，加强产品测试验证与安全评估，守牢产品生产一致性和质量安全底线。一是要深入开展产品安全风险隐患排查，对照有关管理要求，系统查找企业自身和关键零部件供应商在产品生产一致性、可靠性、耐久性和新技术测试验证等方面存在的问题，认真做好整改工作，全面加强供应链管理，强化生产一致性保证能力。二是要加强产品创新设计测试验证，充分评估有关安全风险，稳妥推动新技术装车应用，确保符合有关国家标准要求，以及保障人体健康和人身、财产安全的要求，严格履行告知义务，不得夸大和虚假宣传。三是要加强组合驾驶辅助和自动驾驶功能安全评估，进一步强化企业在功能安全、预期功能安全、网络安全、数据安全、软件升级等方面的安全保障能力，加强安全事件监测和处置。 ??长鑫科技披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有7702207个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票。公告还显示，有36支社保基金及养老基金参与了战略配售。此外，中国人民财产保险、中国人寿保险、中邮人寿保险、泰康人寿保险等多家险资也均参与了战略配售。 ??根据统计，科创板年内已有50余家公司新增披露了股份回购计划，计划回购金额上限合计超过80亿元。在市场调整期间，也有不少公司披露回购计划。例如，澜起科技7月17日披露回购计划，拟回购金额高达3亿至6亿元；道通科技、海泰新光、三友医疗等公司也在本周内相继发布了回购计划，计划回购金额均在数千万元至亿元级别。股东及高管的增持行动也同步展开。2026年以来，有近20家科创板公司披露了增持计划，增持主体涵盖了控股股东、实际控制人、董事及高管等，增持金额上限合计超过6亿元。 ??7月19日晚，月之暗面Kimi团队发文称，自Kimi K3发布以来收获了远超预期的支持，但也面临始料未及的算力挑战。过去48小时，用户请求量已大幅超出预估，并且逼近现有集群的承载极限。为保障已有订阅用户体验，决定即日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。Kimi团队表示，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。 ??当地时间上周五，美股三大股指收跌，截至收盘，道指跌0.77%，纳指跌1.4%，标普500指数跌1.01%。 明星科技股仅苹果收涨，其余全线走低；Meta、谷歌母公司Alphabet跌幅居前，分别大跌2.7%、3.2%。 费城半导体指数跌1.6%，周跌近9%，创一年多来最大跌幅，应用材料跌5.57%，台积电跌2.81%。 存储芯片标的分化，希捷科技涨5.66%，西部数据涨2.23%，SK海力士ADR涨1.12%，美光科技跌0.50%，闪迪跌4.02%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.81%，百度跌4.95%，拼多多跌2.93%，阿里巴巴跌2.14%，网易涨0.94%。 甘咨询：个别媒体关于“高盛重仓持有”的报道严重失实 美格智能：端侧AI、机器人等领域是公司产品重要的应用方向 是否能取得预期效益存在不确定性 2连板*ST萃华：“黄金大鳄周六福及矿业大佬已经要注资”等传闻为不实信息 目前无正在筹划中的并购重组或债转股事宜 常山药业：艾本那肽最终能否获批上市及获批时间仍存在不确定性 5天4板信通电子：公司股价自7月份以来涨幅达到35.27% 可能存在快速下跌风险 云天化：全资子公司拟投资18.57亿元建设高端共聚甲醛项目 惠科股份：拟出资40亿元设立全资子公司投建先进封装及测试项目 湖南裕能：拟240亿元投建矿化一体新能源电池材料循环产业项目 贵州茅台：上调飞天茅台i茅台平台零售价及合同价 中航光电：目前液冷产品已在大批量出货 大多数供货给国内外Tier1厂商 均胜电子：在WAIC首发灵巧手、半固态电池 控制器已量产供货 国科微：拟定增募资不超过50.61亿元 用于端侧AI芯片研发及产业化项目等 TCL中环：子公司拟投资119.6亿元建设集成电路用半导体大硅片深圳项目 天域生物：实际控制人罗卫国收到证监会行政处罚事先告知书 慧辰股份：实控人、董事长赵龙因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被刑事拘留 ST文峰：公司及控股股东因涉嫌信披违规被证监会立案调查 天孚通信：预计上半年净利润同比增长25%-45% 高速光器件产品需求持续稳定增长 中船特气：上半年净利润同比增长95.63% 六氟化钨营业收入同比增长近3倍 特锐德：预计2026年半年度净利润同比增长20%-40% 国际复材：上半年净利同比预增151%-194% 电子级玻璃纤维及制品价格上涨净利润同比大幅增加 力源信息：上半年净利同比预增207%-217% 代理的MLCC产品及意法半导体光模块用MCU产品等销售额均实现大幅增长 铜冠铜箔：上半年净利同比预增486%-544% 主要系高频高速铜箔供不应求销量同比增长 新易盛：上半年净利同比预增78%-103% 受益于人工智能相关算力投资持续增长产品结构优化 银河证券：短期来看，市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，但产业支撑逻辑并未动摇，指数单边下跌的空间有限。 光大证券：短期市场或将逐步反弹，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业。 华福证券：当前A股已经进入了“击球区”。深度回调之后，A股的配置价值凸显。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-20 : 下一代AI核心路线是什么？在17日举行的2026WAIC主论坛上，2024年图灵奖得主、“强化学习之父”理查德·萨顿（Richard Sutton）发表了主题演讲。萨顿剖析了当前大语言模型的底层逻辑与技术边界，他认为静态标注数据模式已触达天花板，经验驱动是下一代AI核心路线，一个由交互驱动的“经验时代”势不可挡。原生智能还未到来在演讲开始，萨顿首先对近年来人工智能在应用层取得的巨大突破给予了肯定。他说，机器在熟练使用语言、生成视频和图片等科学突破上，不仅催生了诸多新行业和新产业，而且也带来了真正的经济价值。萨顿表示，当前的AI技术已经“非常有用了”，所有人都可以使用。然而，他建议行业将商业繁荣与原生智能的定义科学地区分开来。“这里大多数是计算的能力，所以我们要特别关注这一点，必须要把这两者的定义区分开。讲到AI的科学就是智能的科学，它真的在快速进步吗？”在他看来，行业普遍混淆算力规模与原生智能。当下大模型、多模态生成仅完成人类历史数据的模式拟合，仅能复刻既有知识，不具备自主发现新知的能力，事实偏差、逻辑缺陷等问题难以根除。市场对AI存在过度炒作与过度恐慌两种极端视角，全球行业应当坚持多边合作、互利共赢。萨顿认为，深入审视当下的所有AI模型会发现，这些系统主要是在使用人类知识的力量并将其二次交付，系统自身并没有能力去独立发现知识。在这个维度上，当前的AI在思考过程中仍存在一些问题，尚未达到真正的“自主智能”。他呼吁建立统一的通用心智科学。综合心理学、图灵原始理论、工程实践多重定义，他提出智能的核心是依靠动态行为适配环境、完成目标的自适应能力；强化学习是贯通人类、生物、机器智能的核心方法论。大众熟知的图灵测试并非图灵初衷，机器自主交互学习才是其核心构想。静态数据已达天花板针对目前主流的大语言模型（LLM），萨顿从智能的底层定义出发，分析了当前面临的机制瓶颈。他引用了心理学奠基之父威廉·詹姆斯（William James）对心智的定义——“要达成一定的目标，但是使用的是多样不同的手段”，并提出了自己对智能的定义：“通过行为的适应来实现目标的能力，不断进行适应和调整。”对比这一标准，萨顿解释，目前主要依赖人类数据训练的AI大模型存在两个核心局限：缺乏目标与奖励机制，以及难以自主印证事实准确性。大语言模型目前的训练逻辑是要求它们“像人一样行为”，但由于缺乏奖励信号，机器无法主动评估自身行为的优劣。“为什么它们有很大的限制，因为它们没有目标”。在他看来，静态标注数据模式已触达天花板，经验驱动是下一代AI核心路线。人工标注资源存量持续衰减，无法支撑模型长期迭代。他解释，当前AI产业正处于“人类数据的时代”，核心是依靠人类专家微调和预测下一个词，这种知识从人转移到机器的方法正在迎来物理极限。“这种方法现在已经达到极限了，很多高质量的数据源被用完了，生成新的知识是这个范式没有办法实现的”。为了打破静态数据集的瓶颈，萨顿指出，AI必须且正在迈入一个全新的“经验时代”。未来的数据源将不再是预先构建好的静态数据集，而是来自智能体与世界互动过程中产生的实时信号，包括奖励、行为和观察。而智能体依托自身与环境交互产生观测、动作、奖励信号自主学习，数据随自身能力同步扩张，AlphaGo、奥数推理系统AlphaProof均印证该路径可行性。现有大模型缺少目标与奖惩反馈，无法自主校验信息真伪；经验型智能体可依靠环境反馈持续校正认知，自主进化是不可逆的技术大势。最后，萨顿引用了计算机科学奠基之父阿兰·图灵（Alan Turing）在1947年提出的前瞻性设想——“我们需要的是一台机器，它可以从经验当中来自主学习”。他坚信，这一从经验中学习的想法在经历了漫长的沉淀后，如今在机器人和工业应用中正变得越来越重要。萨顿借用维克多·雨果的名言“恰逢其时的思想，势不可挡”总结道，虽然现在的AI技术还处于与人类接触的初期阶段，未达到超级智能或智能增强人类的时代，但向经验学习的转型将赋予AI持续学习新知识的强大生命力。这场由人类推动并最终反哺人类的巨大变革正在发生，行业应当以积极且习惯的心态，共同迎接“经验时代”的到来。

2026-7-20 : 盘后数据显示，7月17日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有9只股票呈现机构净买入，33只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是长光华芯、联讯仪器、贤丰控股，净买入金额分别是3.01亿元、2.44亿元、1.19亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是鼎通科技、星网锐捷、探路者，净流出金额分别是3.46亿元、1.33亿元、1.33亿元。

2026-7-20 : 在人工智能（AI）数据中心蓬勃发展的契机下，能源公司正以本世纪最快的速度通过首次公开募股（IPO）筹集资金。据数据公司Dealogic的数据，今年上半年能源公司在美国IPO融资达到126亿美元。这是自1999年底互联网泡沫顶峰以来最高的半年水平，也是有史以来最高的上半年融资额。哈佛大学肯尼迪学院经济学教授福尔曼(Jason Furman)对第一财经记者表示，AI仍然是一个明显的“需求侧”话题，但供给侧可能正在增长。“AI已成为经济需求的重要组成部分。数据中心的蓬勃发展及其相关的经济活动对价格和就业都带来了上行压力。”他说。AI能源驱动一个典型的AI数据中心每年耗电约87.6万兆瓦时，大致相当于美国盐湖城居民每年的用电量。据咨询公司ICF预测，2026年至2035年间，美国电力需求预计将增长39%，这在很大程度上是由于数据中心需求的激增。法国兴业银行美国股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）表示：“电力产能扩张、美国制造业回流以及AI相关基础设施投资……仍然是我们的核心战略配置。”“投资者最初买入的是像英伟达这样的AI相关公司。后来他们意识到，‘等等，每个芯片都需要能源来驱动’。”加拿大皇家银行清洁能源分析师丹德里诺斯（Chris Dendrinos）表示，“这给这些公司带来了巨大的利好。”全球投资研究公司BCA研究全球资产配置首席策略师科雷亚（Juan Correa）也对第一财经记者表示，目前算力市场由于供给端克制，导致积压订单在过去两个季度大幅增加，这种供不应求的状态拉长了当前的景气周期。交易所交易基金提供商GMO本周推出了一只“电力基础设施ETF”，追踪与“发电、电网和电气化基础设施”相关的股票收益。IPO数据提供商Renaissance Capital负责人史密斯（Bill Smith）表示，2026年的IPO市场将因SpaceX以及“AI革命基础设施融资之年”而被人们铭记。Forgent Power Solutions是一家设计和制造用于数据中心配电设备的企业。该公司在2月份的IPO中筹集了17亿美元。德国燃气发动机制造商Innio则在6月完成了近28亿美元的IPO。Fervo公司于今年5月上市，融资近22亿美元。该公司正在开发“下一代”地热技术，利用石油和天然气钻探方法在地下钻井取热。据招股说明书，该公司将在未来一年内投资12亿美元用于开发其位于犹他州的发电站。Fervo首席执行官拉蒂默 (Tim Latimer)称，公司及其投资者将公开市场视为加速增长的途径，“这些IPO募集资金以及市场对我们目标的热情将帮助我们加速发展。”MFS投资管理公司董事总经理兼市场洞察主管安讷（Benoit Anne）近期也对第一财经记者表示，半导体、计算和数据中心基础设施引领了第一阶段，电力、冷却和电网升级也紧随其后。“更高的计算强度可能会支撑对先进制造设备、自动化、精密零部件、物流、安全、数据管理和部署服务的需求。”安讷说，“AI或许是催化剂，但投资问题正变得更加广泛。”估值相对较低投资者也被能源公司相对较低的估值所吸引。根据彭博的数据，能源行业的平均市盈率为18倍，而信息技术行业的市盈率则高达40倍。投资者对这些IPO的兴趣日益浓厚，与此同时，市场越来越担心近年来股价飙升的超大规模数据中心能否将其巨额支出转化为利润。科雷亚（Juan Correa）对第一财经记者表示，譬如，美国以外的地区对高带宽存储器（HBM）实现了产能扩张，这可能会对算力的供需格局产生影响，但这种变化短期内难以显现。因此，尽管能源需求激增，IPO市场也备受关注，但有迹象表明，投资者在IPO初期大量买入热门股票，随后却很快抛售。据Dealogic的数据显示，今年和去年上市的能源公司中，近三分之二的股价目前低于发行价。相比之下，所有行业的IPO中，股价低于发行价的不到40%。譬如，开发小型模块化核反应堆并获得亚马逊支持的X-energy于4月上市，目前股价较23美元的发行价下跌了33%。燃气发电机制造商ERock自6月上市以来，市值已下跌42%，而数据中心能源公司Fermi自9月上市以来，市值已下跌68%。专注于能源领域的基金公司Tortoise Capital高级投资组合经理凯森斯（Brian Kessens）表示，一些交易员在IPO中买入股票后迅速卖出，“然后继续投向下一个IPO”。展望未来，安讷认为，随着资本支出扩展到制造业、自动化、基础设施和产能等领域，区分企业的关键不仅在于谁在支出，更在于谁能有效地分配和执行这些支出。

2026-7-20 : 近期苏州首创将外卖骑手等红灯时间不纳入配送计时的交管新措，有望缓解骑手的超时焦虑。7月17日，第一财经了解到，美团已经与苏州交管部门完成了数据对接，即将进行交互测试。该举措自6月开始酝酿，预计在8月开始系统测试。苏州市公安局交通管理局秩序管理大队副大队长俞辉表示，“美团6月找到我们希望能实现数据互通，进行红绿灯数据对接试点。”在保障数据安全的前提下，苏州交管部门提供路况、精准的红绿灯数据等，与平台的运营数据打通，平台在骑手配送全程实时记录骑手等灯状态。美团到家履约平台负责人章若愚表示，“试点启动后，美团骑手只要遇到红灯停下来，配送时间也会暂停。”苏州骑手王贵对第一财经记者表示他支持这一新举措。王贵称，目前没有特殊情况时他都会等红灯，但在等灯时候看到配送时间不再倒数，心里更踏实了。对于后续配送上的变化，王贵表示需要等措施正式落地后才能知道，“至少有这个政策以后，看到红灯心里不需要再纠结了。”据了解，该举措的想法来自于美团骑手。去年恳谈会上有骑手向平台反馈，如果平台能够识别等红灯时长，是否能进一步调整配送时长的核算逻辑，降低骑手“超时焦虑”，也可以把骑手正在等红灯等实时消息推送给用户，让用户别焦虑催促。美团骑手权益与保障中心负责人杨琳煜表示，收到建议后做了研究，并在系统内进行了模拟测试。平台在模拟中发现，不少道路的红绿灯信息，美团无法实时掌握，包括有些路口新装了红绿灯而平台无法实时获悉等，需要与交管部门合作。网经社分析师陈礼腾对第一财经记者表示，新规通过交管与平台数据互通，为合规等红灯自动补时，有效消除了路口通行阶段的焦虑，尤其缓解城区多路口路段骑手的赶单压力，能解决约半数时间焦虑、显著降低危险骑行动机。杨琳煜表示，此次苏州试点是尝试改变底层的计时规则，让骑手敢等灯，将来希望让美团骑手遇到红灯都可以放心地等。同时，如果骑手主动遵守各类交通规则，还可以获得现金奖励。据第一财经了解，2025年以来，美团在骑手的配送时长考核中，已经连续剔除了无电梯小区的步行时长、商家出餐延误、高层电梯、偏远小区等各种因素。2024年针对全国骑手的一份交通安全调研显示，技能不熟练、承接超出自身能力的单量、遇到商家出餐慢等突发情况，是骑手会选择抢红灯的主要原因。王贵表示目前平台整体上对于安全问题管控较严，例如闯红灯会被警告、要求培训或者被限制接单。2021年以来，美团先后推出灯塔计划、投放智能安全头盔等多项举措提升骑手交通安全意识，2025年全国落地“超时免罚”，并上线“不闯红灯”奖。

2026-7-20 : 德意志银行研究最新报告称，在明确的政策支持和市场结构的持续优化下，人民币国际化正进入一个由“双引擎”驱动的全新发展阶段。欧洲机构成为人民币融资市场国际化进程中的“主力军”，在熊猫债和点心债的外国发行人中均占据主导地位。 德银中国行长尹桢在接受第一财经记者采访时表示，当美元和欧元等传统的全球主要融资货币处于相对高息周期时，人民币不仅具备了极大的融资成本优势，而且在全球去美元化、新兴市场加大本土货币使用的宏观背景下，成为了极具吸引力的替代选择。 德银援引万得数据称，今年上半年熊猫债发行量同比增长超过60%，结构性增长表明其吸引力已不再局限于融资成本优势。 对跨国企业而言，熊猫债正从“战术选项”变为“战略组成部分”。包括大众、奔驰、宝马等汽车制造商，以及巴斯夫、拜耳和汉高等化工企业，近年来多次登陆熊猫债市场。鉴于上述欧洲企业在中国拥有庞大的在岸业务和营收，使用本币进行融资，能够天然地对冲其人民币收入敞口带来的外汇风险。 与此同时，作为核心的离岸人民币市场，点心债市场正展现出高度的成熟性。万得数据显示，截至今年上半年，点心债发行总规模已突破8000亿元，同比增长近50%。德银报告称，点心债发行主体日益多元化，境外发行人占比已攀升至 25%以上。在境内发行人中，科技、IT 等“新经济”行业已取代传统行业，成为新的发行主力，以进一步满足其在人工智能、云计算等领域的资本支出需求。 尹桢表示，上述参与发行的主体也实现了扩容，从最初的海外企业，迅速扩展到了如亚洲基础设施投资银行等多边机构，和包括哈萨克斯坦等的外国主权国家，反映出国际市场对人民币未来使用范围持续扩大的长期信心。 德意志银行亚洲宏观策略分析师佩里·科乔乔乔（Perry Kojodjojo）表示：“我们正见证一个关键的转变。人民币跨境使用正从贸易结算为主转向投资驱动，资本和金融项目下的交易已占人民币结算总额的约75%。这意味着市场的关注点必须转向建设一个更深厚、更完善的金融生态系统。” 德银研究认为，人民币国际化的下一阶段重心将是“质量重于数量”。构建一个具备高流动性的二级市场、完善的基准利率曲线和具备全面风险管理能力的完整金融生态系统，将是巩固人民币全球地位的关键。随着这一生态系统的不断完善，人民币作为一种全球性融资和投资货币的吸引力将持续增强，吸引包括欧洲在内的更广泛的国际参与者。

2026-7-20 : 当前，中国留学市场正在经历新一轮调整。教育部留学服务中心的数据显示，2025年中国出国留学人数为57.06万人。据公开资料，该数据较2019年70.35万人的历史高点下降近20%，留学生整体规模已回落至接近十年前的水平。中国留学市场正在发生怎样的变化？作为市场重要组成部分，语言考试和培训行业如何应对挑战？通过雅思或托福等语言考试是开启海外留学的必经之路，也使得测评机构能率先观察到中国留学市场的晴雨变化。“这两年的留学市场发生了非常大的变化。”雅思考试主办方、英国文化教育协会中国英语及测评总监游卓然对第一财经记者表示，“雅思的考生群体也是最敏感的群体，几乎所有的变化都在我们这儿得到充分地体现。”她观察到，近年中国学生的留学决策逻辑越来越理性、务实和价值导向。从过去的“跟风出国”，转为对教育质量、学制长短、回国认可度、安全、成本、就业等因素的综合考量。留学决策回归理性多份报告显示，中国学生在留学目的地的选择上日趋多元。中国香港、新加坡、马来西亚等地凭借距离较近、文化环境相对接近以及留学成本较低等优势，申请热度持续上升，日本和韩国等非传统英语国家的申请热度也出现上涨。英国文化教育协会去年10月发布的一项基于900多名中国雅思考生的调研显示，相比2019年，英国仍是雅思考生的首选目的地，中国香港则从第13名一跃成为第2名。与此同时，尽管美国、英国、澳大利亚、加拿大等传统留学国家仍占主要地位，但美国等国家的留学热度有所下降。记者也从美国国际教育协会的数据发布中发现，截至2024/2025学年，中国学生较十年前规模下跌13%，至26.6万人。“英国成为第一大留学目的地，而非美国，我们认为是雅思考生风险转移的一个决定。”游卓然表示，签证政策、学习环境、安全因素等是学生和家长在选择留学目的地时非常看重的因素。同时，“多国联申”也成为主流策略，越来越多考生选择同时申请多个国家或地区，以分散风险、提升录取概率。竞争推动改变在留学生规模缩水的情况下，被雅思和托福长期主导的英语测评市场迎来了新的挑战者，例如在疫情期间以“在家考、考时短、出分快、便宜”等特点“出圈”的多邻国英语测试 （DET）以及英国培生教育集团开发的PTE学术英语考试。对于中国雅思市场，IDP教育集团也跃跃欲试。2024年，IDP宣布不再与英国文化教育协会续约，将在中国内地单独举办雅思考试。当被问及这些变化，游卓然表示：“竞争可能会加速行业的出清以及专业的回归。作为目前教育部唯一官方授权与教育部教育考试院在中国大陆地区合作举办雅思考试的主办方，英国文化教育协会始终坚持以考试质量、测评效度和服务体验作为核心竞争力。”她认为，当前英语标准化考试的竞争非常激烈，本质上反映了行业从增量扩张转向存量竞争。短期内，部分价格敏感的学生可能会被分流，但在高端升学、名校申请、中外合作办学、国际化职场等高价值场景中，考试的权威性、信度效度、全球认可度以及服务稳定性仍被学生看重。在市场规模缩水以及市场竞争激烈化的背景下，传统考试巨头也进行了一系列调整。雅思开放单科重考，进入中国大陆36年后首次降价，以及在今年9月1日起取消纸笔考试，全面转向机考。托福虽然没有调整价格，但连续缩短考试时长，从原本的3.5小时“耐力赛”调整为2小时以内，并在阅读和听力部分引入自适应设计，系统会根据考生前一阶段的答题表现实时调整后续题目的难度。围绕这一问题，游卓然表示，这些调整并非简单的“价格竞争”或“内卷”，而是行业从供给驱动向需求驱动，从规模化扩张向价值深化转型的必然结果，是技术升级、竞争格局变化、留学生态重塑的共同作用。从需求端来看，多国联申、备考节奏碎片化等成为新模式，考生对于试错成本更加敏感，需要更灵活、高效以及低负担的测评服务，机考的普及也降低了运营的成本。在游卓然看来，行业的竞争焦点已经从是否有供给，转向是否具备真正的测评价值、是否坚持以沟通能力为核心、是否具备学术的效度以及全球公信力等维度。出海、在地国际化与AI在谈及对中国市场的未来展望时，游卓然表示，对高质量的国际化教育以及语言能力提升的需求是中国市场的核心机遇。教育在地国际化的深化、英语能力需求职场化、教育数字化转型以及中英教育合作的升级是英国文化教育协会在华发展的四大长期结构性驱动力。基于这一预期，英国教育文化协会正在推动教学测一体化，从单一测评提供者转型为高校、国际学校和语培的赋能者；扩容多元测评体系，结合普思及国际认证，覆盖升学、教学评估、企业筛选等多场景，构建全周期备考体系；加速数字化升级，此前英国文化教育协会BC雅思已经推出线上备考冲刺平台IELTS Ready:Premium，以及官方写作模拟测评系统WriteUp。自9月1日起，已经在中国市场实施三十余年的雅思纸笔考试将完全退出中国大陆地区，全面转向机考。不过，游卓然表示，雅思考试仍将坚持对写作和口语部分的人工评分，以及真人对话的口语测评，这一点不会因为全面转向机考而改变，也不会因为AI在测评体系的应用而改变。“我们认为未来的核心竞争力是真实沟通的能力，包括逻辑、观点表达以及对话理解能力。”她说，现阶段AI可以识别语法的准确度，但很难理解观点的深度和表达的意图，甚至是人与人沟通时语气的变化。因此，AI很难做出一个准确的评估，难以取代人工的判断。

2026-7-20 : 尽管中国烘焙市场大盘仍在增长，但烘焙上市公司的业绩表现却不容乐观。近期，元祖股份（603886.SH）、麦趣尔（002719.SZ）等发布的半年度业绩预告显示，其下滑趋势尚未得到扭转，行业正经历结构性阵痛。元祖股份发布的2026年半年度业绩预告显示，预计上半年归母净利润亏损5950万元至7140万元，较去年同期的123.5万元盈利，由盈转亏。此前的2025年全年，元祖股份业绩也在下滑，全年实现营收20.8亿元，同比下降10.1%，归母净利润1.4亿元，同比下滑43.9%。从目前情况看，今年上半年其经营状况并未好转。对于亏损，元祖股份解释称，主要受消费市场需求放缓与行业竞争加剧影响，公司营收同比下滑，业务阶段性承压；同时，存量门店薪资调整、增量市场新店人力配置及推广引流等刚性成本上升，共同导致利润短期出现亏损。同样发布预亏公告的还有麦趣尔。公告显示，公司预计上半年归母净利润亏损4500万元至5000万元，而去年同期为盈利154.7万元。除了乳业板块因素外，其烘焙业务也受到冲击。公告提到，国内烘焙专门店行业正处于深度调整期，市场呈现“扩容与洗牌并行”的发展态势，竞争激烈。受消费环境及区域市场竞争影响，麦趣尔部分烘焙门店客流及销售收入有所下滑，同期市场运营、门店改造、推广费用却阶段性增加。此外，还未发布半年业绩预告的桃李面包（603866.SH），在一季度的业绩已经承压，收入同比下降2.6%，归母净利润下滑38.3%。烘焙上市公司的业绩表现，折射出当前中国烘焙行业的深层变化。一方面，行业大盘仍在增长，据艾媒咨询报告，2025年中国烘焙行业零售市场规模已达6621.5亿元，预计2029年将增至8595.6亿元。但另一方面，增长的背后是激烈的存量博弈与结构性升级。窄门餐眼数据显示，截至2026年5月，国内有烘焙品牌4256个，门店总数超26万家，但近一年行业净减少门店约8.8万家。记者了解到，过去烘焙集中的商超、传统门店正面临更多元业态的冲击，比如新茶饮品牌、会员店都在分流烘焙市场的机会。多位行业内人士也告诉记者，国内烘焙行业目前面临的情况，与新老品牌竞争加剧，零售渠道发生结构性变化，以及消费者对口味健康等要求越来越高也有关系，消费者的选择越来越多，这就要求烘焙企业在产品创新，渠道开拓等方面做出更多调整。全球最大的烘焙公司宾堡中国总经理张莉就告诉第一财经记者，国内烘焙市场正涌现一系列新趋势。消费者对产品的健康化要求更高，并出现了更偏好短保新鲜产品、小包装、冷冻烘焙，以及与咖啡、茶饮结合的新消费渠道等细分需求。与此同时，烘焙消费人流也在发生变化，传统商超渠道在收缩，人群跑到了折扣店、即时零售（O2O）、会员店里，后者都是高速增长新场景和新渠道。为此，宾堡从高纤配方、天然原料、传统工艺、多元场景四大维度进行了全线产品迭代，并开始进行渠道迁徙方面的改革，增加对即时零售、会员店和折扣渠道的资源投入，搭建线上线下一体化的全域渠道网络。2026年以来，宾堡电商渠道的生意增速超过35%，O2O渠道（即时零售店）生意增速超过30%。据《2026年全球及中国健康烘焙食品市场研究报告》，专业连锁烘焙店以64.2%的占比在消费者购买健康烘焙食品的主要渠道中位居首位，同时线上渠道正成为重要的补充场景，渠道的多元化布局已成为品牌触达不同消费群体的必要能力。更多传统烘焙大户也在重新适应行业新趋势。在一季度的业绩会上，元祖股份管理层表示，将通过优化供应链、拓展多元门店形态、精细化运营会员私域来获得新增长。桃李面包也提及，消费者对烘焙食品的期待已转向“悦己”，使得传统品牌面临产品老化、品牌年轻化压力，需通过持续的场景化创新与情感联结来维持竞争力。公司也在探索新零售模式，加码社区化与即时配送，并与新兴的硬折扣等渠道建立深度合作来抢占市场。在张莉看来，烘焙企业未来增长，一方面要加速渠道迁徙，另一方面是产品创新提速，在消费者选择众多的背景下，同质化产品只能比拼价格，而较高的定价必须匹配产品独特性；此外还要关注供应链效率竞争，未来只有供应链效率最优的企业，才最有机会在激烈的市场竞争中生存与发展。艾媒咨询分析师则认为，健康烘焙市场已从“品类扩容驱动”迈向“健康驱动”的新阶段。未来，具备明确健康属性（如低糖低脂、清洁标签）、融合技术研发与供应链品控能力、适配代餐与休闲等多场景消费需求的产品将占据竞争高地，原料清洁、营养升级与智能制造将成为驱动行业高质量发展的核心动力。

2026-7-20 : 【品大事】 5天4板信通电子：公司股价自7月份以来涨幅达到35.27% 可能存在快速下跌风险 5天4板信通电子(001388)披露股票交易异动公告称，公司股票价格自7月份以来涨幅达到35.27%，短期累计涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在快速下跌风险。经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。 2连板星网宇达：公司股价短期上涨幅度较大 后续可能存在较大回调风险 2连板星网宇达(002829)披露股票交易异动公告称，公司股价短期上涨幅度较大，但公司基本面未发生重大变化，期间已积累较大交易风险，后续股票可能存在较大回调风险。公司预计2026年上半年归母净利润为9000万元—1.2亿元。上述盈利主要来源于公司对外投资项目实现的投资收益，经初步测算影响本期利润金额约为1.4亿元，该收益属于非经常性损益，不具有可持续性。公司本期营业收入同比下降，扣除非经常性损益后仍为亏损。截至目前，公司卫星通信业务2025年度实现营业收入占公司营业总收入的比例为12.33%，且与近期市场关注的长征十号乙运载火箭海上回收技术突破不存在业务关联，公司未参与该项目的研制或配套供应。公司不存在跨界转型、重大产业投资等情形，市场关注的低空经济、低轨互联、自动驾驶、反无人机等领域，相关业务目前尚未形成实质性收入，整体规模较小、营收占比偏低不足5%，对公司短期经营业绩不具有影响，业务拓展存在不确定性。 慧辰股份：实际控制人、董事长兼总经理赵龙因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被采取刑事强制措施 慧辰股份(688500)公告，公司于2026年7月16日收到公司实际控制人、董事长兼总经理赵龙家属的告知，北京市公安局海淀分局于2026年7月16日出具《拘留通知书》，赵龙因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关刑事拘留，案件尚在侦办过程中。 ST文峰：涉嫌信息披露违法违规 公司及公司控股股东被证监会立案 ST文峰(601010)公告，公司及控股股东文峰集团于2026年分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。因公司及文峰集团涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及文峰集团立案。 超卓航科：控股股东、实际控制人筹划重大事项 股票继续停牌 超卓航科(688237)公告，公司控股股东、实际控制人李羿含、李光平、王春晓正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权变更，鉴于该重大事项目前正在推进中，公司预计无法在2026年7月20日（星期一）开市起复牌，经向上海证券交易所申请，公司股票自2026年7月20日（星期一）开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。 美格智能：端侧AI、机器人等领域是公司产品重要的应用方向 是否能取得预期效益存在不确定性 美格智能(002881)披露股票交易异动公告称，公司关注到近期互动易平台投资者对于公司产品在端侧AI、机器人等领域的应用情况关注度较高，公司特此说明如下：端侧AI、机器人等领域是公司产品重要的应用方向，相关应用方向属于新兴产业或者新场景需求，存在市场潜力，同时对公司的研发和产品设计能力要求较高，公司面向相关方向的产品研发和量产进度受公司研发投入力度、技术迭代、市场环境、客户需求等多重因素影响，是否能取得预期效益存在不确定性。请广大投资者注意投资风险。 劲旅环境：截至目前无人驾驶业务营收占比极小 劲旅环境(001230)披露股票交易异动公告称，近期多家媒体聚焦公司无人驾驶相关业务，引发市场较高关注。截至目前，无人驾驶业务实现营收占公司整体营收比例极小，现阶段不会对公司经营业绩产生重大影响。 TCL中环：拟119.6亿元投建集成电路用半导体大硅片深圳项目 TCL中环(002129)公告，根据公司及控股子公司中环领先战略及业务发展需要，为了抓住半导体市场机遇，实现公司长期可持续发展，拟以中环领先子公司深圳中环领先为主体投资建设“集成电路用半导体大硅片深圳项目”。本项目投资总额预计约为119.6亿元。 国科微：拟定增募资不超过50.61亿元 用于新一代AI视觉处理芯片及解决方案研发与产业化项目等 国科微(300672)公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过50.61亿元，用于新一代AI视觉处理芯片及解决方案研发与产业化项目、媒体交互AI芯片研发及产业化项目、端侧AI芯片研发及产业化项目及补充流动资金。 朗科智能：拟受让朗固科技35%股权 取得其控制权 朗科智能(300543)公告，公司拟以3675万元受让陈万根、李松晚合计持有的广东朗固科技有限公司（简称“朗固科技”）35%股权。交易完成后，公司持有朗固科技的股权比例由25%上升至60%，朗固科技将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。朗固科技作为公司长期合作的下游重要客户之一，完成并表后，双方将进一步打通智能控制器研发制造与家电整机代工业务环节，进一步巩固业务合作黏性，充分释放产能协同效应，有效提升公司整体产能利用率。 泛亚微透：拟收购天缘电工54.089%股份取得控股权 泛亚微透(688386)公告，公司正在筹划通过支付现金购买张玉谦及天津市天缘电工材料股份有限公司（简称“天缘电工”）其他股东合计持有的天缘电工54.089%股份，取得天缘电工的控股权。2026年，公司与天缘电工实控人张玉谦签署了《股份收购意向性协议》。本次签署的协议为意向性协议，收购股份比例、交易价格等最终交易方案，由交易各方进一步协商确定，并以各方签署的正式协议为准。本次交易完成后，双方能够在产品扩展、销售渠道、研发技术等各方面产生协同效应，公司可利用天缘电工在聚酰亚胺薄膜（PI）相关材料技术，进一步拓展产品品类及提高自身研发技术水平，天缘电工可借助上市公司市场渠道拓展下游市场及了解终端客户需求提高自身研发技术水平。 招商轮船：拟新建6艘VLOC散货船舶 招商轮船(601872)公告，公司拟通过下属全资子公司设立的境外单船公司与关联方招商局船舶工业集团有限公司（简称“招商船舶”）下属公司签署《船舶订造协议》，拟新建6艘新一代节能环保型34.3万载重吨级VLOC矿砂船，项目总投资金额预计不超过49.3亿元。项目船舶计划于2029—2030年陆续交付。 九州一轨：拟6998.96万元增资通用半导体 九州一轨(688485)公告，公司拟以自有/自筹资金6998.96万元，认购江苏通用半导体有限公司（简称“通用半导体”）新增注册资本983万元。本次增资完成后，公司预计持有通用半导体约6.4709%的股权。 【观业绩】 中船特气：上半年净利润3.48亿元，同比增长95.63% 中船特气(688146)发布2026年半年度报告，2026年上半年营业收入19.04亿元，同比增长83.13%；归母净利润3.48亿元，同比增长95.63%。报告期内，人工智能等新一代信息技术的发展，提升了市场对先进芯片、显示面板等硬件需求，带动公司营业收入增长。 智微智能：上半年净利润3.88亿元 同比增长281.92% 智微智能(001339)披露半年度报告，公司2026年半年度实现营业收入为30.5亿元，同比增长56.64%；归母净利润3.88亿元，同比增长281.92%；基本每股收益1.19元。2026年上半年，智微智能依托“行业终端、ICT基础设施、工业物联网、智算”四大核心业务板块协同发力，充分受益于AI大模型迭代、AI应用大规模落地，驱动算力需求爆发，整体营收、净利润均实现大幅度增长，业务布局进一步深化，公司盈利结构持续优化，核心竞争力不断提升。 德科立：上半年净利润同比预增216.8%至277.31% 德科立(688205)披露业绩预告，预计2026年半年度归母净利8900万元至1.06亿元，同比增长216.8%至277.31%。报告期内，受益于AI算力基础设施投资加速及全球数据中心资本开支持续加大，光通信行业景气度显著回升，市场需求强劲增长。在行业高景气的带动下，公司营收及净利润均实现同比两位数增长，数通业务成为核心增长引擎。 华锐精密：上半年净利润同比预增145.73%到192.54% 华锐精密(688059)披露业绩预告，预计2026年半年度归母净利润为2.1亿元到2.5亿元，同比增加145.73%到192.54%。报告期内，主要原材料碳化钨价格高位运行，公司积极应对，采取涨价措施，产品整体销售价格提升，带动营收规模及产品整体毛利率均有所提升。 国网信通业绩快报：上半年净利润2.31亿元 同比下降12.97% 国网信通(600131)发布半年度业绩快报，上半年营业总收入为34.33亿元，同比下降2.59%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比下降12.97%。报告期内，公司数字化基础设施业务收入占比较上年增加，公司整体毛利率下降；参股企业福堂水电受线路检修等临时因素影响，发电量减少，短期内公司投资收益有所下降。 中铝国际：上半年新签合同总额181.87亿元 同比增加10.89% 中铝国际(601068)公告，2026年上半年，公司新签合同总额为181.87亿元，较上年同期增加10.89%。其中，新签海外合同48.57亿元，同比增加52.31%。 金煤科技：上半年净利润2041.38万元 同比扭亏 金煤科技(600844)披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入4.78亿元，同比增长1.06%；归属于上市公司股东的净利润2041.38万元，上年同期亏损7280.74万元；基本每股收益0.02元。 捷佳伟创：上半年净利润同比预降73.23%—80.22% 捷佳伟创(300724)披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润3.62亿元—4.9亿元，同比下降73.23%—80.22%。报告期内，业绩变动受光伏行业阶段性调整影响，下游行业设备需求量下降带来公司订单量下滑，设备验收数量减少。 顺丰控股：6月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入278.8亿元 同比增长6.19% 顺丰控股(002352)公告，公司2026年6月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为278.8亿元，同比增长6.19%。其中，速运物流业务收入200.17亿元，同比增长0.28%；业务量13.89亿票，同比下降4.86%；单票收入14.41元，同比增长5.41%。 韵达股份：6月快递服务业务收入45.78亿元 同比增长10.34% 韵达股份(002120)公告，2026年6月快递服务业务收入45.78亿元，同比增长10.34%；完成业务量21.72亿票，同比下降0.05%；快递服务单票收入为2.11元，同比增长10.47%。 申通快递：6月快递服务业务收入54.75亿元 同比增长26.13% 申通快递(002468)公告，2026年6月快递服务业务收入54.75亿元，同比增长26.13%；完成业务量25.9亿票，同比增长18.58%；快递服务单票收入2.11元，同比增长6.03%。 圆通速递：6月快递产品收入58.83亿元，同比增长6.44% 圆通速递(600233)公告，2026年6月快递产品收入58.83亿元，同比增长6.44%；业务完成量28.53亿票，同比增长8.57%；快递产品单票收入2.06元，同比下降1.96%。 数字认证：预计上半年亏损4000万元—5000万元 数字认证(300579)披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损4000万元—5000万元，上年同期亏损9035.23万元。报告期内公司持续聚焦网络安全业务主航道，积极开拓行业市场，营业收入同比有所增长；公司主动调整业务内部结构，毛利率同比提升；同时，报告期内公司加强费用预算管控，降本增效取得一定成效。 纵横股份：上半年预计亏损2359.43万元，同比减亏 纵横股份(688070)披露业绩预告，预计2026年半年度归母净利润亏损2359.43万元，同比减亏。报告期内，公司以“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的低空AI数字化解决方案在国内多地开展应用示范，持续深化在低空县域、智慧政务、应急、能源、林业、环保、交通等垂直行业的领域渗透。同时，公司加快海外市场拓展。 【增减持】 恒通股份：控股股东一致行动人拟不超5000万元增持公司股份 恒通股份(603223)公告，控股股东的一致行动人SONG JIANBO计划通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价方式增持公司股份，合计增持金额不超过5000万元（含本次已增持金额）。 【签大单】 天邑股份：预中标中国电信家庭FTTR产品集中采购项目 天邑股份(300504)公告，中国电信阳光采购网发布了《中国电信家庭FTTR产品（2026年—2027年）集中采购项目成交候选人和备选供应商候选人公示》，公司为上述项目的成交候选人之一。成交候选情况为：标包1：第四成交候选人；标包2：第三成交候选人。 海航控股：拟向空客公司购买40架飞机 交易总金额不超过53.6亿美元 海航控股(600221)公告，公司与AIRBUSS.A.S.（空中客车公司，简称“空客公司”）于签订《飞机购买协议》，向空客公司购买40架A320NEO系列飞机，交易总金额不超过53.6亿美元。 中国国航：拟约124.4亿美元购买飞机 中国国航(601111)公告，公司作为买方，公司全资子公司国航进出口公司作为进口代理机构，于2026年与空中客车公司签订飞机购置协议，公司向空客公司购买15架空客A350-900飞机；公司控股子公司深圳航空有限责任公司与空客公司签订飞机购置协议，深圳航空向空客公司购买40架A320NEO系列飞机，本次采购飞机计划于2029年至2032年分批交付，本次交易按照空客公司公布的有效目录价格合计约为124.4亿美元。 广西能源：拟83.34亿元建设广西贺州抽水蓄能电站 广西能源(600310)公告，公司拟投资83.34亿元（动态总投资）建设广西贺州抽水蓄能电站。设计装机容量140万千瓦，安装4台单机容量为35万千瓦的单级混流可逆式水泵水轮机组，按连续满发小时数6小时设计。 安纳达：子公司拟32.98亿元投建年产30万吨电池级磷酸铁一体化工程项目 安纳达(002136)公告，公司全资子公司拟投资建设新能源材料—年产30万吨电池级磷酸铁一体化工程项目，项目计划总投资为32.98亿元，主要建设内容包括：年产30万吨电池级磷酸铁生产装置及年产15万吨金红石型钛白粉生产装置，并配套建设公用工程、辅助设施及环保设施等。 国城矿业：控股子公司签署锂辉石精矿委托加工协议 国城矿业(000688)公告，公司控股子公司四川国城锂业有限公司（简称“国城锂业”）拟与公司控股股东国城集团全资子公司天津国城贸易有限公司（简称“天津国城”）签署《锂辉石-电池级碳酸锂委托加工合同》，国城锂业依据合同约定将天津国城提供的锂辉石精矿加工成符合广州期货交易所要求标准的交割级电池级碳酸锂，天津国城向国城锂业以市场公允的价格支付加工费，加工数量约48000吨锂辉石精矿（折干折六）。 宝色股份：拟9.7亿元投建宝色高端超限装备智能制造项目 宝色股份(300402)公告，公司拟在南京江宁滨江经济开发区投资建设“宝色高端超限装备智能制造项目”，并与南京江宁滨江经济开发区管理委员会签订《项目投资协议书》。项目总投资额为9.7亿元，占地面积约176亩，总建筑面积约6.87万平方米。项目建设内容涵盖土建工程、配套公用设施，以及生产设备采购和安装等；建设周期为36个月；项目达产年预计形成年产25000吨大型非标装备的生产能力。 宏盛华源：预中标约7.45亿元国家电网采购项目 宏盛华源(601096)公告，近日，国家电网有限公司在其电子商务平台公布了《国家电网有限公司2026年特高压项目第三次材料公开招标采购推荐的中标候选人公示》《国家电网有限公司2026年输变电项目第三次装置性材料公开招标采购推荐的中标候选人公示》《国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购推荐的中标候选人公示》。公司合计预中标32个标包，预中标金额约7.45亿元，约占公司2025年经审计的营业收入的7.78%。 深水海纳：拟投建枣阳化工园区废水集中预处理中心建设项目 深水海纳(300961)公告，公司于7月16日与枣阳市人民政府签订了《关于投资建设枣阳化工园区废水集中预处理中心项目的合作协议书》，该项目主要从事化工园区内企业废水的集中预处理。协议约定，公司在枣阳市设立出资（或合资）注册资金不低于1000万元的项目法人企业，由公司和项目法人企业具体实施本协议约定的投资、建设和经营。该项目分两期，一期总投资5.12亿元，固定资产投资4.23亿元，主要包括：建筑以及管网投资0.93亿元；设备以及安装投资3.3亿元；二期投资具体情况另行约定。 光洋股份：与盘毂动力签署战略合作框架协议 光洋股份(002708)公告，公司与上海盘毂动力科技股份有限公司（简称“盘毂动力”）于7月16日在浙江金华签署了《战略合作框架协议》，双方将依托各自核心产品开展协同创新，共建安全自主产业链供应链，推动核心装备技术自主可控与产业化规模落地。双方拟共建联合创新实验中试基地，形成“基础研究—技术攻关—样品验证—小批量试制—成果转化”全链条创新体系。开展基于轴向磁通电机的联合研发，定向攻关极致高功率/转矩/扭矩密度、极端工况适配、极致轻量化、高可靠集成等核心动力单元总成技术瓶颈和装备制造。同时将联合相关合作方建设轴向磁通颠覆性电驱动中试平台，加速技术成果产业化。 宏润建设：签署4.58亿元工程施工合同 宏润建设(002062)公告，公司于近日成功中标福海大道快速路一期工程（环城南路东延-韩天线）施工II标段项目，公司与项目业主方已正式签署相关施工合同。签约合同价4.58亿元，占公司2025年度经审计营业收入的7.97%。 【做回购】 领益智造：回购公司股份资金总额上调至4亿元—8亿元 领益智造(002600)公告，公司增加回购公司股份的资金总额，回购股份资金总额由“不低于2亿元（含），不超过4亿元（含）”调整为“不低于4亿元（含），不超过8亿元（含）”。 盈康生命：拟3000万元—6000万元回购股份 盈康生命(300143)公告，公司拟以3000万元—6000万元回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过10元/股。 苏文电能：拟3000万元—6000万元回购股份 苏文电能(300982)公告，公司拟以3000万元—6000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购股份价格不超过18元/股。 鸿富瀚：控股股东提议公司以2500万元—5000万元回购股份 鸿富瀚(301086)公告，基于维护公司价值及股东权益，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理张定武提议公司以2500万元—5000万元回购股份。 雅本化学：拟2500万元—5000万元回购股份 雅本化学(300261)公告，公司拟以2500万元—5000万元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过6.89元/股。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-20 : 据CCTV国际时讯，路透社报道，美国总统特朗普旗下的“特朗普媒体与科技集团”近日推出一款付费授权数据接口，将提供来自“真实社交（Truth Social）”平台头部账号——包括特朗普本人账号——帖文的“最快”访问通道。据称，这款名为“真实接口（Truth API）”的产品8月1日正式上线，将以远超“真实社交”平台常规推送通知的速度，向客户实时传输该平台最具影响力的10个账号的动态。公司发言人称，该产品专为算法交易公司等“受信息延迟成本影响最大”的机构设计。此前，高度关注“真实社交”热门帖文的机构只能依赖人工监控，而新产品缩小这一差距。“将专有资产变现的策略”目前特朗普在“真实社交”上拥有近1300万粉丝，这也成为他与公众沟通的重要渠道。2024年，“特朗普媒体与科技集团”在纳斯达克交易所上市。然而，与特朗普去年年初上任时相比，该公司股价较当时的35美元左右暴跌超75%。受上述消息提振，该公司股价周四上涨0.6%，报9.63美元。该公司最近一直试图通过涉足多个领域来提升股价，包括加密货币、金融服务甚至核聚变。它最近用经验丰富的媒体高管麦格恩（Kevin McGurn）取代了长期担任首席执行官的前国会议员德文·努涅斯（Devin Nunes）。在新闻稿中，麦格恩将Truth API描述为“将专有资产变现的策略”的一部分。他补充说，他预计这会成为“有意义且持续的收入来源”。未遵循惯例特朗普曾多次通过其“真实社交”账号发布重磅消息，最高峰时他在11小时内发布了超过100条帖子。其关于关税、美联储和美伊冲突等帖子经常影响市场，该平台也日渐成为交易员、企业和金融机构不可或缺的信息源。传统上，美国总统会撤资于可能在任内产生利益冲突的公司，但特朗普目前仍保持了他在特朗普媒体的股份，以及大量加密货币和房地产投资的持股。根据证券文件，特朗普通过可撤销信托间接持有“特朗普媒体与科技集团”53%的股份，其长子小唐纳德·特朗普是信托的唯一受托人，拥有对其持有证券的唯一投票权和投资权。华盛顿大学法学院、政府利益冲突规则专家克拉克（Kathleen Clark）分析，美国总统和副总统在法律上被豁免于联邦的核心刑事利益冲突法。尽管如此，自几十年前该法案通过以来，历任总统都表现得好像它适用，他们会出售个股、抛售企业资产，或将金融资产放入盲目信托。但特朗普并未遵循这一惯例。据报道，特朗普家族公司拒绝就这一新功能是否从总统任期中获利发表评论。

2026-7-20 : ①国家具身智能应用中试基地发布首个合作世界模型； ②中国气象智能预警方案“妈祖”吉布提2.0交付； ③昇腾950超节点真机亮相2026世界人工智能大会； ④全球首个千亿参数级，“风和”模型全球开源计划启动； ⑤全球最大规模开源模型Kimi K3发布； ⑥磐石·科学基础大模型2.0发布，开启AI赋能基础研究全新范式； ⑦上海人工智能实验室发布科学发现平台“书生·端砚”； ⑧文远知行发布物理AI大模型WITT； ⑨腾讯Buddy全系产品内置模型已支持Kimi K3。

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2026-7-20 : 人民币温和升值下，出口企业如何打好这场汇率保卫战，正成为企业不得不直面的必答题。 “今年以来，外部环境复杂多变，我国外汇市场运行总体稳健，人民币汇率双向浮动增强。我们观察到，企业主动管理汇率风险的意识进一步提高，采取了多种方式来加强汇率风险管理。”7月17日，在国新办新闻发布会上，外汇局副局长李斌表示。 官方数据直观反映出企业风险对冲覆盖面正在持续扩大。今年上半年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的签约规模接近1.4万亿美元，同比增长40%；企业外汇套保比率达到35.3%，比2025年全年提高5.3个百分点；前5个月，以人民币开展跨境贸易结算的比例大约是30%。 整体来看，在海内外多空因素交织、外汇监管调控体系持续完善的背景下，市场对人民币汇率的预期趋于理性、人民币汇率单边大幅波动的风险已显著降低，后续将延续双向波动的运行态势。常态化、专业化的汇率风险管理，将成为外贸企业稳健经营的关键抓手。 避险操作手段更丰富多元 今年以来，人民币汇率双向浮动增强。市场环境变化之下，境内企业主动防控汇率波动风险的意识持续提升，避险操作手段更加丰富多元。 李斌介绍，当前企业汇率风险管理方式多样。有的企业既有外汇收入也有外汇支出，外汇收支或外汇资产负债相抵后，可以形成一定的自然对冲，弱化汇率浮动的影响；有的企业通过人民币计价结算，避免货币错配产生外汇风险敞口；有的企业运用外汇衍生品来提前锁定汇率，降低汇率浮动对企业经营的影响。 为引导企业理性应对汇率双向波动，外汇局持续加码汇率避险配套服务，推进汇率风险中性理念普及工作。 “汇率由市场供求决定，是很难预测的。”李斌强调，近年来人民币汇率双向浮动增强，企业更需要坚持汇率风险中性理念，聚焦主业，主动采取措施管理汇率风险，尽可能降低汇率波动对主营业务和企业财务的影响。 与此同时，监管部门持续搭建银企对接桥梁，则打通了避险服务的供需通道。目前已有130家主要中外资银行可以为企业办理外汇衍生品业务。 李斌表示，企业对银行的外汇套保业务有一个熟悉的过程，银行也需要掌握每家企业外汇业务情况和避险需求。为打通银企之间的信息通道，外汇局建立并不断完善涉外企业信息库，目前已将29万家外贸企业纳入服务清单。 针对企业反映的套保业务流程繁琐、门槛较高等痛点，外汇局出台多项便利化政策。 比如，简化银行为企业办理外汇衍生品交易的单证审核要求，提升外汇衍生品交易的及时性、便利度；推动银行在创新外汇衍生品、拓展线上交易渠道、加强基层网点展业服务能力等方面持续发力，方便企业开展汇率避险；持续减免银行服务中小微企业汇率套保相关手续费等。 人民币汇率会继续双向波动 2026年以来，在美元指数震荡走强的情况下，人民币汇率仍明显升值。截至6月末，人民币对美元汇率较上年末升值3%，反映人民币对一篮子货币汇率变动的中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数同期升值4.7%。 “这是外汇市场供求作用的结果，也反映了市场对中国宏观经济更有信心。目前，人民币对美元汇率运行在6.8附近，大致处于近些年的中值水平。”央行副行长邹澜日前表示。 今年以来，受全球AI资本开支高景气的拉动，我国出口继续超预期高增，贸易顺差也处于高位水平。同时，上半年我国银行结售汇顺差达2712亿美元。贸易顺差和企业结汇为人民币汇率提供了强有力的支撑。 从近几月情况看，5月银行结售汇顺差为358亿美元,环比下降11%；6月受美元指数反弹，人民币阶段性回调影响，企业逢高结汇行为增多，带动当月结售汇顺差大幅走高至566亿美元。 李斌介绍，7月以来，结汇和售汇基本平衡。上半年，衡量结汇意愿的外汇收入结汇率是65%，衡量购汇意愿的外汇支出售汇率是61%，与2025年相比变化不大。从这些数据看，企业、个人等主体的结售汇行为总体理性有序。 当前，全球通胀走势与海外货币政策路径仍存在不确定性。复杂外部环境又会对人民币汇率带来怎样影响？向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值与贬值驱动因素并存。 邹澜预计，人民币汇率会继续双向波动。国际上，地缘政治风险突出，主要经济体货币政策存在变数。国内看，中国经济基本面稳中向好，高质量发展持续推进，外汇市场韧性不断增强，市场参与主体适应汇率波动的能力也逐步提升。 李斌强调，需持续观察全球地缘政治、经济增长、通胀、主要经济体货币政策等变化。将加强跨境资金流动监测，持续提升外汇市场韧性和活力，不断完善宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场平稳运行。 往后看，民生银行首席经济学家温彬认为，在贸易结构持续优化下，出口的高增速有望延续，贸易顺差也有望维持高位运行，这将给予人民币汇率以强有力的支撑。与此同时，外汇市场主体已愈发理性务实，汇率风险中性理念越来越深入人心，叠加监管部门持续通过中间价等工具来稳定汇率预期，预计人民币汇率单边过快升值的情况也不容易出现。

2026-7-20 : 一尊瘦长、孤寂、表面嶙峋，如遭时间蚀刻的人物雕塑，伫立在上海市威海路48号中国民生银行大厦的橱窗里，它静静地俯瞰着城市的人行道，吸引路人驻足。2026年是阿尔贝托·贾科梅蒂诞辰60周年，7月17日至12月6日，“塑我此生：贾科梅蒂艺术大展”在上海民生现代美术馆举行，来自贾科梅蒂基金会的212件展品，向观众全景式呈现了这位雕塑艺术家的创作与人生。贾科梅蒂是20世纪最具有辨识度的雕塑家之一，那些表面凹凸不平的身体雕塑，隐晦地表达着某种存在主义焦虑，令同时代的思想家感到共鸣。他的作品始终是全球顶级美术馆收藏体系中的重要组成部分。《行走的人》于2010年在伦敦苏富比拍卖会上以6500万英镑（折合1.043亿美元）价格售出，《指点人》于2015年在纽约佳士得拍卖会上以1.413亿美元（含佣金）的价格成交，两度刷新全球最昂贵雕塑的价格纪录。“我们希望大家不仅能够看到贾科梅蒂代表性的作品，同时能感受到它背后的精神世界。我们希望每个观众看完展览之后，能够重新认识贾科梅蒂，同时能够反观自己，和贾科梅蒂产生一种精神上的对话。尤其在这样一个焦灼的时代，我们怎么去度过一生？其实从贾科梅蒂身上能找到许多答案。这就是我们的初衷。”展览的中方策展人刘震子博士告诉第一财经。为人类的普遍孤独塑像阿尔贝托·贾科梅蒂（Alberto Giacometti）1901年10月10日出生于靠近意大利边境的瑞士阿尔卑斯小山村，他的家坐落于被高山隘口环绕的山谷深处。他的父亲是一位后印象主义画家，他从青少年时期就在父亲的影响下开始创作绘画与雕塑。在成长的关键时期，他创作了大量风景画和家人的肖像画，这些作品体现出自然风光对他的早期影响，以及他对人体形象早已有之并贯穿一生的痴迷。1922年，贾科梅蒂抵达巴黎并考入大茅屋学院，师从罗丹的弟子安托万·布尔代勒。20世纪初的巴黎，艺术思想和艺术流派风起云涌，超现实主义、立体主义，以及博物馆中来自非洲、大洋洲的艺术等都给他的创作带来了启发。早期，他创作过很多装饰艺术作品，并以此谋生，他为富有且具有艺术品位的国际收藏家设计家具，在他看来，雕塑与花瓶、灯具设计没有本质区别。在不同的艺术形式之间探索之后，他总是会回到人物肖像，在他的早期作品中，最重要的两个模特是弟弟迭戈和爱人安妮特，在反复描摹的过程中，他们的面孔逐渐褪去个人特征，拥有了更加普世性的人类特质，他们共同成为贾科梅蒂创作中两大核心形象的原型：头部/半身像，以及站立人像。作为一个从乡村到城市，又经历了战争的艺术家，贾科梅蒂总是在探索如何通过艺术的方式去表达自己的感受和困惑。人类在世界中的定位是什么？人物在空间中是什么样的视觉形象？他探索出一种全新的雕塑构图方式，将人物置于笼状结构、平台或基座中，打造出一种充满神秘气息的空间感、舞台感，同时，作品中孤立的人物形象也成为一种孤独的象征，折射出人类普遍的生存状态。在小托盘上，三位行走的男士，带着各自细长的身影，向不同的方向走去。让人联想到熙熙攘攘的城市空间，人们如此接近，却又如此遥远。观众可以从不同角度去观察这幅景观，在持久的注视下，他们似乎成倍增加，化为一群永无止境地相互远离又彼此走近的人群。伤痛与孤独艺术生涯后期，贾科梅蒂与很多哲学家、作家成为了朋友，萨特、热内都给他写过评论文章，他们在他的作品中感受到共鸣。“他的那些雕塑人物形象都是孤独的，但当他将它们安放到一起的时候，不管他是怎么排列的，孤独又会把它们紧紧相连而构成一个小小的魔幻般的社会。”萨特写道，他认为，正是由于“对空虚的困惑”，使贾科梅蒂变成了一位雕塑家，“贾科梅蒂的每一个作品都是为自身创造的一个小小的局部真空……这也就是所谓的“虚无”，是世界万物之间的普遍距离。”热内在贾科梅蒂的雕塑里看到了无能为力的个体、千疮百孔的身躯、无所适从的伤痛，以及，同样的，无尽的孤独。“贾科梅蒂的艺术是想揭示所有存在者甚至所有物体的隐秘的伤痛，最终让这伤痛照亮他们。”很多年后，热内回忆自己在葬礼上告别自杀的爱人阿布达拉，他在逝者的脸上仿佛看到了贾科梅蒂描绘的面庞。在展览中，观众一定会对贾科梅蒂的肖像画印象深刻，草草的勾勒，仿佛是刻下了灵魂，特别是眼睛，深邃不可见底。从不同的角度去看贾科梅蒂的雕塑，也会有惊奇的发现，那些坑坑洼洼的、细长的，仿佛已经不再占有空间的人体，他们的脸孔却是如此吸引目光，瘦骨嶙峋，眼窝深邃，仿佛共享着这个世间所有的困境和焦虑。展览同样呈现了贾科梅蒂充满生活温度与情感肌理的一面。他常常会到瑞士家乡，将母亲的形象诉诸笔端。他刚到巴黎的时候在蒙帕纳斯街区租下狭小的工作室，他一直在那里工作与生活，直至40年后走完人生旅程。刘震子曾经探访过这间工作室，当时的震撼令他记忆犹新。“创作的后期，他已经名利双收了，但依然在这个简陋的工作室里进行创作。”他说：“这个23平方米的工作室，这么狭窄、这么简陋的空间，却产生了这么多伟大的作品，能够震撼我们的心灵。”展览也呈现了贾科梅蒂标志性的《行走的人》的其中一个版本。这件作品的第一版构思于1947年，1960年被重新拾起，当时，他受邀为纽约大通曼哈顿银行大楼的广场创作一件作品。由于感到不满意，他放弃了个这个项目，但仍将已创作出的雕塑付诸铸造。在这件真人大小的雕塑中，贾科梅蒂剔除了所有的细节粉饰，展现了人类在最普遍尺度上的形象。当它被放置在人头攒动的展厅，就像它在热闹的纽约街头，同样给观众带来一种切近又遥远的都市孤独感。贾科梅蒂于1966年1月11日去世。他的全部遗产都由其遗孀安妮特·贾科梅蒂继承，而今，这些遗产由贾科梅蒂基金会负责保护与传播。除了近万件作品，包括雕塑、油画、素描、版画等，基金会还藏有数量可观的档案资料，如艺术家的摄影作品、文献与书信等。刘震子告诉第一财经，贾科梅蒂和戏剧的关系也很密切，他曾为贝克特的戏剧作品《等待戈多》做过设计。在展览持续期间，他期待着有更多与艺术家相关的话题得到讨论。

2026-7-20 : 7月17日晚，贵州茅台（600519.SH）发布公告，称自2026年7月18日零时起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。记者了解到，这也是普茅年内第二次提价，2026年3月20日，贵州茅台发布公告，宣布将普茅的销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。5月16日，茅台也曾宣布对旗下多款产品上调价格，但并不涉及500毫升53度飞天茅台酒。普茅提价意味着茅台的收入也将随之变化。公告显示，此次价格调整将会对茅台的经营业绩产生一定影响，请投资者理性投资，注意风险。记者了解到，茅台酒的价格随行就市也是茅台新任管理层市场化调整的主要战略之一。在此前的业绩会上，茅台管理层透露已建立了“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，将动态监测市场供需变化、消费趋势、渠道库存及终端动销情况，结合不同产品、不同区域的差异进行科学分析和充分研判，努力构建基于供需适配、量价平衡，以市场需求为驱动的动态市场价格调整机制。在业内看来，贵州茅台酒价格动态调整机制已初步形成，未来茅台酒价格调整或将以市场需求为导向趋于常态化。

2026-7-20 : 7月16日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告称，自2026年9月1日起，对锂原电池、锂离子蓄电池等此前免征消费税的电池产品分步恢复征收消费税。这意味着，实施了超过十年的电动汽车用锂电池消费税免征政策正式退出。 第一财经在今年6月的报道《道路养护资金已陷困境：缺口高达50%，“油电不同权”急需破局》中提出：“相关部门已开始研讨‘油电同权’的汽车税收制度改革，除了探讨过以车重、里程为征税基准外，也讨论了新能源车用电池消费税。按照相关税法规定，电池有消费税（税率4%），但电动汽车用的锂离子蓄电池可以免征。” 2015年1月底，财政部、国家税务总局发布《关于对电池、涂料征收消费税的通知》，宣布将电池列入消费税征收范围，在生产、委托加工和进口环节征收，适用税率均为4%。但对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池（又称“氢镍蓄电池”或“镍氢蓄电池”）、锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池、燃料电池和全钒液流电池免征消费税。 有业内人士曾向第一财经记者表示，彼时国内电池产业尚处培育期，免税政策旨在促进产业绿色低碳发展。十余年过去，中国锂电池产业已全球领先，新能源汽车渗透率也超60%，优惠政策适时调整有利于更好发挥税收的精准调节作用。相关部门早已开始研讨“油电同权”的汽车税收制度改革，其中就包括新能源车用电池消费税。 根据公告，此次调整采取分类分步的方式。自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，税率进一步提高至4%。光伏电池的调整则延后一年，自2027年4月1日起按2%征收，2028年4月1日起按4%征收。 与此同时，部分新技术电池产品在一定期限内继续享受免税优惠。自2026年9月1日至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 江西财经大学财政税务学院教授高琳向第一财经表示，此次针对不同电池品类实施差异化消费税政策调整，一方面推动电动汽车行业公平承担税负，另一方面继续发挥税收政策的产业引导效应。得益于电动汽车渗透率的快速提升，我国已经成为全球最大的锂离子电池生产国和消费国，技术较为成熟、应用领域广、产业链完整，对锂离子电池先行征收消费税，体现了国家规范电动汽车行业税收负担的考量。与此同时，对于尚未实现大规模量产的钠离子电池、固态电池等前沿电池技术，给予免税时间窗口，体现了税收政策对前沿产业的支持。 有券商分析人士称，市场对锂电池征收消费税一事其实早有预期，产业预计影响不大。锂电池电芯价格约0.35元/Wh至0.4元/Wh，2%消费税税率对应影响约0.007元/Wh至0.008元/Wh，2%至4%的税率波动对应1.2万元/吨至2.5万元/吨的碳酸锂涨幅。碳酸锂一路上涨下订单仍供不应求，这样的未来税费影响并不大。 对于终端市场而言，影响同样有限——2%至4%的税率对单车成本的实际增额约在数百元量级，远低于此前锂价波动带来的成本冲击。 更值得关注的是政策信号——随着“油电同权”改革从讨论走向落地，新能源汽车产业正全面步入市场驱动的新周期。 电池消费税的调整并非孤例。今年以来，新能源汽车税收优惠体系正加速有序退坡。 今年1月1日起，新能源汽车购置税已由“全额免征”调整为“减半征收”，税率按5%执行，单辆车最高减税额不超过1.5万元。7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。实施了15年的新能源汽车车船税优惠政策，正式进入退出倒计时。 乘联分会秘书长崔东树对此表示，这次政策调整意味着“油电同权”的大幕正式拉开。从购置税减半、车船税免征取消，到电池消费税恢复征收，新能源汽车的税收优惠“保护期”正在分阶段、有节奏地退出。

2026-7-20 : 截至7月17日收盘，A股“易中天”市值之和跌破2万亿元，“市值之王”工商银行的总市值为2.56万亿元，二者相差约5600亿元。当天，市场延续调整且跌幅放大，沪指跌3.05%失守3800点，深成指跌5.4%，创业板指跌7.15%，科创50指数跌7.12%，全市场超5000只个股下跌。其中，新易盛、中际旭创、天孚通信跌幅都在10%以上。但回望一个月前的6月3日，“易中天”总市值一度逼近2.6万亿元，比工商银行的2.47万亿元多出1200亿元。此前5月，“易中天”市值已超过工行A股市值。在如火如荼的科技行情中，这被市场视为一个重要的历史性信号。半个月后的6月18日，“易中天”股价迎来历史高点，总市值突破2.7万亿元，比工商银行高出约2500亿元，相当于一个江波龙；如果只看A股市值，彼时工行已比“易中天”落后7700亿元。今年以来，电子、通信等板块在AI叙事驱动下走出极致行情，板块涨幅居首。从预期驱动到订单验证、估值扩张，AI算力、光模块、半导体等科技主线走出翻倍行情，科创50指数区间最高涨幅超过60%。其中，“易中天”股价均翻倍或接近翻倍。Wind数据显示，截至6月末时，申万电子板块总市值超过27万亿元，比年初时增加了12.84万亿元。其中，A股市值为26.4万亿元，比年初时接近翻倍。彼时，经过半年左右的持续回调，曾经的“大块头”银行板块总市值仅为13.18万亿元，A股市值仅剩9.86万亿元，比年初时缩水超万亿元。但这种极致行情也为市场提了个醒。6月下旬以来，“易中天”开启下坡路，7月伴随海外扰动、利好兑现等多重干扰，交易拥挤的电子、通信板块陷入大面积持续回撤。截至17日收盘，科创50指数在13个交易日里跌了22.3%。其间，新易盛、中际旭创、天孚通信分别跌了30%、23%、20%左右。同期，作为避险首选的银行股悄然开启反弹，中证银行指数7月以来上涨6.48%，明显跑赢大盘（-8.47%）。目前，电子板块A股市值已降至19万亿元左右，比银行板块仍高出约9万亿元。但仅仅半个月左右时间，包括韩国、美国股市在内的科技股行情普遍经历了从狂热到踩踏的“过山车式”反转。业内共识在于，由需求预期、涨价逻辑推动的“追光”热潮终将回归到理性，经历杠杆出清、估值消化后的市场机会更值得关注。那么，在此背景下，银行板块是否已经迎来确定性反转趋势？有专注于长期投资的投资人士对第一财经记者表示，上半年包括银行股在内的“老登股”下跌，更多是因为市场情绪，即市场资金追逐科技股、抛弃传统公司股票而产生的报价改变。对于坚持长期持有的价值投资者而言，在基本面没有问题、估值不高而且有所下降的情况下，股价下跌并非坏事。伴随银行分红密集落地，加上当前银行股较年初已经便宜很多，高股息率、低估值的性价比正得到进一步凸显。从17日行情来看，“跷跷板”效应持续，银行股在31个申万一级行业中领涨，国有大行领衔。截至收盘，中证银行指数涨0.83%，24只银行股飘红，建设银行（3.67%）、中国银行（2.76%）、工商银行（2.44%）领涨。当天，多只宽基ETF再度显著放量，被看作主流大资金借道ETF“护盘”的信号。考虑到前期宽基ETF对银行板块有大额净流出，机构人士普遍判断，后续银行板块资金流出压力将有所减弱。国泰海通证券报告显示，今年以来，伴随沪深300指数的大额净流出，其挂钩产品规模已降至3600亿元左右，回落至2023年末水平。上述报告认为，前期银行股东结构呈现“国资增持稳基调、险资布局重长效”的特征，而基金与北向资金受市场风格影响处于减配状态，未来配置空间随风格切换或具备修复潜力。另从基本面来看，即将到来的中报季或对银行股行情形成扰动。中金公司银行业分析师林英奇判断，上半年银行净息差环比持平或微降，盈利保持韧性。据国联民生证券统计，在沪深300成分股中，权重/交易额占比TOP20中有11只是银行股，包括沪农商行、上海银行、浦发银行、兴业银行、江苏银行等；在上证50成分股中，权重/交易额占比TOP20中有6只是银行股，包括兴业银行、招商银行、交通银行、工商银行、农业银行、邮储银行。报告强调，个股在指数中权重代表单位宽指ETF能给个股标的带来的资金量级，交易额占比代表标的交易深度，“权重/交易额占比”则可以代表单位指数ETF资金变化对标的交易潜在影响程度。（注：文中总市值采用口径为：A股收盘价*A股股本+H股收盘价*H股股本*人民币外汇牌价）

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2026-7-20 : *三大股指收跌，纳指、标普跌幅超1%； *中长期美债收益率分化，10年期美债报4.55%； *密歇根大学7月消费者信心指数创五个月新高。 美股周五延续跌势，年内拉动大盘走高的 AI 相关股票集体回落，市场抛售情绪扩散至全市场。截至收盘，道琼斯工业平均指数下挫406.55点，跌幅0.77%，报52146.42点，纳斯达克综合指数跌1.4%，报25520.24点，标普500指数跌1.01%，报7457.69点。各大基准指数本周全线收跌：标普500指数全周下跌 1.6%，纳斯达克重挫2.9%，道琼斯跌0.9%。 【热门股表现】 明星科技股仅苹果收涨，其余全线走低；Meta、谷歌母公司Alphabet跌幅居前，分别大跌2.7%、3.2%。 费城半导体指数跌1.6%，周跌近9%，创一年多来最大跌幅，应用材料跌5.57%，台积电跌2.81%。 存储芯片标的分化，希捷科技涨5.66%，西部数据涨2.23%，SK海力士ADR涨1.12%，美光科技跌0.50%，闪迪跌4.02%。 流媒体巨头奈飞大跌7.3%，公司业绩指引未能打消投资者对业务增速放缓的担忧。 能源板块是唯一收涨行业，美伊冲突持续升级推高国际原油价格，油气板块直接受益。埃克森美孚涨0.97%，雪佛龙涨1.91%。 优步下跌 2.1%，公司宣布斥资近150亿美元收购德国外卖平台Delivery Hero。 纳斯达克中国金龙指数跌1.81%，百度跌4.95%，拼多多跌2.93%，阿里巴巴跌2.14%，网易涨0.94%。 【市场概述】 芯片股波动继续。面对规模近万亿的AI资本开支热潮，部分AI赛道投资者已开始押注行业支出增速放缓，不少主动管理型基金经理提前降低芯片、算力相关资产持仓敞口。Carson Group首席市场策略师瑞安?德特里克表示：“市场明显出现芯片股审美疲劳。过去四周芯片板块有三周收跌，核心担忧始终没变 ——这类个股前期涨幅透支基本面，如今估值正在回归合理区间。” Edward Jones高级投资策略师安杰洛?库尔卡法斯表示：“市场已显现上涨乏力迹象，下游AI终端需求对价格越发敏感，大举扩产、疯狂砸钱投入研发的企业开始遭到市场抛售。我们认为本轮波动意味着AI行情进入成熟期，而非行情彻底终结，这也是颠覆性产业投资周期发展过程中正常的调整阶段。” 二季度财报季尚处初期，标普500成分股已有49家披露业绩。路孚特（LSEG）数据显示，其中90%企业盈利超出市场一致预期。分析师上调整体盈利预测：当前市场预计标普500成分股二季度整体净利润同比增长26.0%，4月1日时市场预期仅为 19.2%。“财报季刚刚启动，但开局表现十分亮眼。未来数周将有更多行业集中披露业绩，银行业率先交出超预期答卷，为财报季奠定良好基调。”德特里克补充道。 中东局势持续紧张。据央视新闻报道，当地时间7月17日，美国中央司令部表示，美军于美东时间当天下午3时对伊朗启动新一轮打击，这是美军连续第七晚发动空袭。美国中央司令部称，此轮行动奉美国总统特朗普指示实施，旨在继续削弱伊朗的军事能力。 伊朗外交部发言人巴加埃当地时间18日在其个人社交媒体发文称，美国试图展示其所谓“实力”的方式，就是通过袭击民用基础设施和杀害平民。巴加埃表示，伊朗人民现在比以往任何时候都更加坚定和团结，决心让这些野蛮的敌人为其针对伊朗发动的这场犯罪侵略付出沉重代价。 Aptus Capital Advisors股票主管大卫?瓦格纳表示：“新一轮油价暴涨会引发市场恐慌，但当前油价仍处在历史均值区间附近。即便油价高位运行，我依旧看好美股大盘，只是后续市场波动会进一步加大。" 经济数据方面，美国密歇根大学7月份消费者信心指数报54.4，创五个月新高，市场预期为51.0。汽油价格持续下跌，有效缓解了居民家庭的预算压力。消费者预计未来一年的物价年通胀率为4.2%，低于6月调查时的4.6%。调查主管乔安妮·许在一份声明中表示：“消费者依然担心未来的通胀压力可能会加剧，越来越多的消费者反映，当前是作出购买决定的好时机，以此来规避未来的价格上涨。” 中长期美债收益率走势分化：10年期美债下行1.6个基点至 4.55%；2年期美债上行2.7个基点，报 4.18%。 【大宗表现】 美伊冲突持续升级牵动市场神经，国际油价应声大涨。WTI原油近月合约涨4.48%，报82.49美元/桶，布伦特原油近月合约涨4.59%，报88.10美元/桶。本周两大合约周涨幅均超过15%。 贵金属企稳反弹，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货涨0.68%，报4012.70美元/盎司，COMEX白银期货涨0.25%，报56.03美元/盎司。

2026-7-20 : 7月17日在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上，习近平主席发表主旨讲话。上海是中国人工智能产业的发展高地，习近平主席的重要讲话，在上海广大干部群众中引发热烈反响，让大家倍感振奋、备受鼓舞，浦江两岸激荡起拥抱智能时代、推动高质量发展的澎湃热潮。 大家一致表示，习近平主席的讲话站位高远、思想深邃，为全球人工智能治理指明了“向上向善”的方向。在“十五五”开局之年，上海要拥抱人工智能发展机遇，在人工智能创新、发展、合作、治理各领域勇当“排头兵”，加快建设人工智能上海高地，让科技成果更好惠及人民，为人工智能全球治理贡献上海力量。 上海市科技工作党委书记董依雯： 习近平总书记在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上的重要讲话，站位高远、思想深邃、内涵丰富，深刻洞察全球人工智能发展大势，系统阐述了“以人为本、向上向善”的重要理念，为上海人工智能高质量发展、深化开放创新、完善治理体系指明了实践路径、提供了根本遵循。市科技系统将认真学习领会，聚焦上海（长三角）国际科创中心建设，全力抓好贯彻落实。要大力推进人工智能创新发展。充分发挥在沪国家实验室等战略科技力量作用，依托大口党委“统”和“联”的优势,集中科研资源开展协同攻关，深化产学研深度融合，加速前沿技术成果落地转化，提高创新体系整体效能；积极推动人工智能赋能科学研究，驱动科研范式变革，深化科学数据治理与共享，加速新药研发、新材料发现等领域的突破创新，夯实上海人工智能创新策源优势。要持续深化人工智能国际合作。围绕防灾减灾、气候变化等全球挑战，加强与全球伙伴的高水平联合研究，加快实施上海全球科技伙伴计划，加速构建具有全球竞争力的开放创新生态。要守牢人工智能发展安全底线。统筹好发展与安全，深化部门合作，加强人工智能安全风险联防联控，坚持科技向善，规范人工智能科技活动伦理治理，加强风险管理和评估评测，切实保障人工智能事业高质量发展、行稳致远。上海科技系统将牢记总书记嘱托，为国担当、勇为尖兵，为我国人工智能发展和科技强国建设作出新的更大贡献！ 上海市科技工作党委副书记、市科委主任骆大进： 习近平总书记在世界人工智能大会上的重要讲话高屋建瓴、洞察深远，为我们做好新时期人工智能工作指明了前进方向，提供了根本遵循和行动指南。人工智能是总书记要求上海重点发展的三大先导产业之一，也是上海（长三角）国际科技创新中心建设的重要战略方向。我们将深刻学习领会总书记重要讲话精神，围绕人工智能基础理论、前沿技术，持续深化人工智能核心算法、新型架构和原创理论布局，夯实基础研究根基，筑牢原始创新源头，抢占下一代人工智能技术制高点；坚持以加速科学发现进程为目标，推动高质量科学数据集与数据共享服务平台建设，加强科学模型研发与应用，推进实验室和重大科技基础设施智能化，加速各领域科技创新突破；坚持以重点应用场景落地为牵引，推进人工智能与量子、生物、能源、材料等前沿技术领域交叉融合，赋能未来产业培育发展和壮大。我们将深入学习领会总书记重要讲话精神，为锚定强化科技创新策源功能核心任务，保持战略定力和行动敏捷，不断提升原始创新能力，提高创新体系整体效能，在推动上海（长三角）国际科技创新中心建设中冲在前、打头阵。 复旦大学校长、中国科学院院士、全球人工智能创新治理中心主任金力： 人工智能既是驱动发展的重要力量，也是关乎人类共同未来的重大治理命题。复旦大学和全球人工智能创新治理中心将持续发挥基础研究、学科交叉和国际合作优势，深化人工智能治理研究，积极参与全球规则对话和能力建设，推动更多合作共识转化为务实成果。 上海交通大学校长、中国科学院院士丁奎岭： 上海交大将秉持“以人为本、智能向善”理念，革新办学理念与教育模式，加快推动高等教育数字化转型和智能化升级。当前，上海交大紧密对接集成电路、人工智能等先导产业，前瞻布局未来学科，积极培育交叉学科，推动科技创新与产业创新深度融合，赋能经济社会高质量发展。 上海人工智能实验室主任、首席科学家周伯文： 习近平总书记提出的四点意见，系统回答了人工智能依靠什么创新、为谁服务、怎样开放共赢、如何守住安全底线等重大命题。对人工智能实验室而言，关键是把自主创新能力转化为为服务国家、开放共享的公共能力。我们将加强下一代基础模型和原创技术攻关，推进人工智能时代科学研究的“珠穆朗玛计划”，打通算力、数据、模型、智能体、实验平台与真实科研需求，前瞻性地研究人工智能的内生安全，同时把安全贯穿研发、评测、应用和标准建设全过程，推动人工智能更好服务科学发现和产业发展，为科技强国建设和全球人工智能健康发展贡献力量。 张江科学城建设管理办公室党组书记、主任肖健： 习近平主席的讲话为张江建设国际一流科学城提供了根本遵循，张江科学城是“三大先导产业”产业链最完整、生态最优良、人才最集聚、创新最活跃的区域之一。我们正在张江AI创新小镇打造“上下楼就是上下游、左右邻就是产业链”的高密度生态，在张江机器人谷打造张江南具身智能供应链平台，将全力促进AI+制造、AI+金融、AI+医疗等行业百花齐放，打造全球AI创新创业人才首选地。 中国电子科技集团公司第二十一研究所党委书记陈杰： 在认真学习习近平总书记在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上的主旨讲话后，我内心深受鼓舞、倍感振奋。立足“十五五”开局之年，作为央企在沪科研院所，要持续扛牢职责使命，立足微特电机及组件、特种机器人及系统应用领域主责主业，深耕“两特”领域基础研究，加强原始创新和关键核心技术攻关，加快前沿技术创新突破与新场景应用示范，以科技创新赋能新质生产力发展，为加快建设上海（长三角）国际科技创新中心、更好支撑国家高水平科技自立自强做出新的更大贡献。 中国科学院上海微系统所仿生视觉系统实验室研究员王磊： 具身智能是人工智能走向物理世界的关键载体，智能感知与自主决策正是赋能行业的根基所在。作为具身智能领域科技工作者，我们将立足实验室本职乘势而上，聚焦具身感知决策关键技术以及核心器件攻关，加强人机协同与跨域融合创新，深化与产业龙头的协同，推动科技成果在真实场景中应用，促进行业智能化发展，全力为我国人工智能产业高质量发展贡献科研力量。 中国科学院脑智卓越中心研究员赵郑拓： 人工智能正从“数字世界”走向“物理世界”，脑机接口恰好处在这一跨越的最前沿。人工智能解码神经信号、高质量脑控数据赋能具身智能，意念驱动机器人已成为脑机接口与人工智能结合的落地场景。讲话中“协同推进科技创新、产业发展、场景应用”，于我们不是远景，而是日常。产业需求更应引导科研，从临床痛点出发设定课题，而非等论文发表后再思考转化。中国脑机接口研究已有不少前沿成果，亟需共享平台与人才流动推进产学研医融合，“开放共赢”正是打破壁垒的方向指引。青年科研工作者应当在产学研医交汇地带勇担使命，让脑机接口从少数实验室走向每一个需要它的人。 上海科学智能研究院院长漆远： 人工智能既是赋能千行百业的引擎，也正在成为科学家的“科研伙伴”，改变科研生态，推动科研范式深刻变革。上海率先把科学智能列为战略新赛道，算力、语料、模型、场景全链条贯通的生态日益完善。我们将建好“星河启智”开源开放平台，以原创突破促进新能源、新材料与生物医药的创新发展，让科学智能成为开放普惠、造福人类的国际公共产品。 上海期智研究院PI刘子鸣： 人工智能正掀起全新一轮技术革命，发展前景令人振奋，但人机协同、算法风险等时代课题，也需要全球共同应对。我国提出以人为本、向善向上的全球AI治理方案，坚持开放创新，鼓励开源共享，推动技术普惠；严守安全底线，搭建法规与技术监测体系，确保AI发展全程可控，为全球技术发展划定清晰准则。立足科学智能、自进化AI的研发视角，我深有感触。可解释性是AI安全的核心根基，AI自主进化不能只追求性能迭代，必须同步嵌入安全约束。我们的AI自主科研研发与创业实践，将紧扣这一治理框架，兼顾技术创新与风险防控，推动科学智能向善可持续发展。 上海数学与交叉学科研究院院长助理、教授李逸： 习近平总书记指出，未来5年，中国将面向发展中国家提供5000个人工智能专题研修培训名额；面向东盟、阿盟、非盟、拉共体、上合组织、金砖国家建设国际人工智能应用合作中心。上海数学与交叉学科研究院在理事长丘成桐院士的带领下，除去年已启动的中国-拉美基础数学和交叉应用访问学者交流计划外，正积极响应总书记的号召，规划推进中国-南亚、中国-中亚、中国-非洲等区域间的基础数学和交叉应用访问学者交流计划，落实上海作为世界人工智能合作组织的策源地，聚焦数学交叉与人工智能前沿研究，团结国际社会积极推动人工智能发展和治理的重大举措。 英矽智能创始人兼联合首席执行官Alex zhavoronkov： 习近平主席阐述中国在人工智能技术发展方面的愿景让我深受触动，也倍感振奋。习近平主席明确指出，中国致力于推动开放合作、深化全球协同、完善全球人工智能治理，并愿与世界共享人工智能技术及其带来的经济成果。这一愿景不仅展现了中国的担当，也为全球科技创新合作注入了确定性与信心。英矽智能正借助人工智能技术研发新型药物，相信当各方携手推动技术普惠与治理协同时，人工智能所带来的红利将真正惠及全人类。 智元联合创始人、总裁兼首席技术官彭志辉： 随着人工智能走向物理世界，具身智能是推动模型能力转化为现实生产力的重要载体。智元将继续深耕具身智能领域，着力突破物理交互等关键技术问题，打通基础研究、技术攻关、产品开发与场景落地的创新全链条，在技术前沿与工程落地的交叉点勇闯“无人区”，不断提升机器人理解复杂物理世界的水平。同时，我们将坚持“部署态”落地，加快机器人在工业制造、物流分拣、商业服务等真实场景中的规模化应用，让机器人在真实工作中越用越智能、越用越可靠。 上海燧原科技股份有限公司董事长、CEO赵立东： 当前产业红利持续释放、配套政策精准赋能，多重利好同频共振，国产AI算力行业迎来发展黄金机遇期。以“芯模协同”为核心抓手的国产人工智能生态建设进入快车道。燧原科技将不断深化芯模协同，持续加强产业联动，构建全流程自主可控技术体系，全力助力国内人工智能产业提质升级。

2026-7-20 : 随着2026年美加墨世界杯即将迎来决赛，“世界杯明星周边价格暴涨”“全网买不到一件！”等话题登上热搜。热门球星带动的消费热度持续攀升。 不过，在供应端，声音则要相对冷静一些。 “我们的‘咩西’小羊挂件卖得最好。”7月17日，义乌创二代、浙江蓓蕾布艺有限公司负责人骆添乐正在泰国的展会上忙碌地接待客商的询价。他告诉第一财经，这是公司第一次如此大范围地参与世界杯IP的定制。他们与授权方聚星动力成立合资企业——后者手握8支国家队及8家豪门俱乐部的全品类授权，而蓓蕾布艺负责全部毛绒类产品的设计、生产与制造，双方共享销售权益。这款产品是本届世界杯周边的热卖款之一。 虽然有热卖款，但骆添乐坦言，世界杯的整体销量不达预期。这与热搜上“全网买不到”的图景形成反差。对于供应端而言，面对全球经济波动下的需求变化，“世界杯”带给市场的热度不容置疑，但这种热度的传导并不一定能均匀地抵达供应链的每一环。 营销热度持续 全球跨境电商平台eBay的数据显示，eBay上世界杯球星卡成交量较年初增长超780%。 eBay大中华区销售与品类管理总经理庞涛告诉第一财经，今年世界杯最热门球员的若干球星卡都拍出了近4万美元的成交价。而在高登拍卖行，一张1958年贝利新秀卡更是以97.6万美元落槌。 “我们不对外公布单一产品线的销量数据。但可以分享的是FIFA世界杯奖杯套装是我们最受消费者欢迎、最受期待的产品之一。”乐高集团中国区总经理马世宁表示，他们努力确保这款产品能够持续供货。事实上，在世界杯正式开始之前，这款产品就已经广受欢迎。世界杯开赛后，相关产品的销售势头仍然不减，整个世界杯主题产品都保持着良好的销售表现。随着传奇球星们陆续亮相赛场，这股热度还在持续。 根据公开报道，义乌丹娜丝进出口有限公司从事球迷服外贸生意19年，2026年的美加墨世界杯，让企业自2025年6月以来就开始进入爆单模式，订单量比平时增长了近三倍，产品覆盖50多个国家和地区。今年，为了给球迷提供更大的情绪价值，他们推出符合“全家观赛”市场需求的产品。 世界杯不仅是体育盛事，也是全球体育消费品产业链的集中检验期。 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良在7月14日国新办举行的新闻发布会上表示，近年来，我国始终是全球最大体育用品的出口国，占全球出口比重超过了四成。上半年，我国体育用品及设备出口675.3亿元，其中球类出口30.8亿元。 凭借外贸和制造优势，义乌是全球最大的体育用品产销中心之一。据义乌海关统计，今年前5个月，义乌体育用品出口至199个国家，同比增长5.9%。受美加墨世界杯影响，美国是义乌体育用品出口的第一大国，前5个月体育用品出口美国9.6亿元；出口加拿大快速增长，同比增长近3倍。 供应链真实感受 对供应链而言，世界杯的订单早在半年乃至一年前就已陆续开始落下。 和骆添乐的感受类似，一年向全球卖出百万只足球的义乌球类外贸人吴晓明也告诉第一财经，世界杯持续带动着销量，但这届世界杯的销量整体达不到预期，不仅因为全球经济的不确定性，还在于整体供大于求的行业格局。不过他们主打的品牌路线和快速反应能力，让他们可以随时接住返单以及各种赛事流量带来的订单。 对于第一次如此大规模参与世界杯IP授权生产的工厂而言，骆添乐他们看重的是长期的品牌价值，这也成为义乌制造从代工走向IP授权与更高品质定制化升级的缩影。 骆添乐说，受益于世界杯周边产品的销售热度，他们已开始接到来自苏超、贵州村超等新渠道的询单。与此同时，世界杯背书的订单相比一般白牌产品必然更具品质的说服力，有助于他们向国际大型客户展示其设计和生产能力。虽然泰国今年并未获得世界杯的转播权，但他还是把今年世界杯定制的球星梗毛绒玩具带到了展会现场，并挂在显眼位置。 世界杯期间，这位义乌商二代像往常一样奔跑在海外展会的一线，努力把世界杯IP的热度转化为更长线的客户关系。作为在义乌经营了30年的毛绒玩具厂商，他们的生意是内外销各占一半，近年来客户结构从批发商到大型商超再到礼品渠道，一直在升级。本届世界杯的IP授权生意，不过是这条升级路径上的又一次尝试。 世界杯的哨声终将平息，但粉丝对球队和球星的热爱不会。除了品牌效应，骆添乐他们还在期待“后世界杯时代”的持续生意——球员回到俱乐部、赛事切换为美洲杯和欧洲杯，授权仍在，设计能力仍在，客户关系也在持续积累。

2026-7-20 : 在2026年世界人工智能大会期间，第一财经宣布启动指数产品生态战略，并发布首支AI产业链大宗商品指数的建设规划。这是第一财经依托多年深耕科创、金融两大生态的资源积淀，建设新型国际财经媒体集团的又一重要探索。该指数产品也将补齐本土数字要素定价体系，提升中国数字资产全球定价话语权。 首支指数产品聚焦AI产业链上下游的大宗商品，整体分为 AI 价格指数、AI 成本指数两大核心板块，全方位适配实体产业与市场需求。该产品由第一财经联合华证指数公司、金仕达共同开发建设，计划于年内正式发布。

2026-7-20 : 上海市委书记陈吉宁今天会见了来沪参加2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议的图灵奖得主、Openmind研究院首席科学家理查德·萨顿一行。 陈吉宁介绍了上海人工智能发展相关情况。他说，习近平主席在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上发表主旨讲话，就携手构建公正合理的全球人工智能治理体系提出4点意见，为我们更加健康、安全、有序发展人工智能指明了方向。人工智能是上海重点发展的三大先导产业之一，我们秉持以人为本、向上向善理念，保持战略敏捷、坚持久久为功，着力加强基础研究，培育优化创新生态，加快建设人工智能发展和治理创新高地。萨顿先生是人工智能领域知名学者，欢迎抓住难得的历史性机遇，把自身研究优势同上海的创新优势、人才优势、生态优势等更加紧密结合起来，在加强基础研究、人才交流培养等方面深化沟通对接和开放合作，让人工智能这一前沿技术更好造福人类社会。上海将持续营造开放包容的创新生态，提供高效便利的对接服务，更好支持全球科学家和各路人才在上海这座城市创新创业、成就梦想。 理查德·萨顿表示，人工智能建立在人类文明发展、人类持续学习基础上，开源开放、合作共享、互利共赢是推动技术发展的重要前提。此次上海之行同各方面研究人员和研发机构开展了深度交流，充分感受到上海这座城市发展人工智能的创新活力与优良生态。将秉持“理解智能并与世界分享”宗旨，深化学术交流，加强经验互鉴，促进国际合作，携手探索人工智能教育创新与基础研究发展。 市领导华源参加会见。

2026-7-20 : 2026年7月18日下午，在2026世界人工智能大会“未来计算 未来算力”专题论坛上，上海标志性太空数字基建工程“星枢计划”首发星座正式对外发布。上海市经信委主任汤文侃，复旦大学校长、中国科学院院士金力，中国科学技术大学校长、中国科学院院士常进、鹏城实验室主任、中国工程院院士高文，香港城市大学校董会主席魏明德，香港科技大学副校长、中国工程院院士郭毅可，上海市算力网络协会算力产业生态伙伴理事长杨海燕，上海星枢天算航天科技有限公司董事长郑洪伟出席并共同见证。仪式由WAIC组委会与复旦大学联合主办，上海星枢天算航天技术有限公司协办。在主题演讲环节，复旦大学副校长、未来信息创新学院教授迟楠作《构建天基算力枢纽，领跑空天AI新赛道》的报告。 “星枢计划”寓意“星空的核心、算力总枢纽”，是上海重点布局的太空算力产业标杆项目，项目定位为上海市旗舰级太空算力星座工程，工程验证阶段发射2颗算力星+12颗边缘计算星，商业部署阶段发射50颗算力星+100边缘计算星，商业运营阶段完成千星部署。由复旦大学联合上海星枢天算牵头研制运营，复旦大学提供全套天基大模型底层技术支撑，金亚秋、王建宇、褚君浩、李军四位院士担任星枢计划首席科学家。首发星座创新采用“一主二辅”星簇架构，致力于打造天数天算、地数天算双向协同的天地一体化智能算力网络，建成国内首个标准化在轨分布式计算、多源感知、星间高速传输一体化太空算力基础设施与天基行业大模型底座。 “一主二辅”星簇架构 打造闭环太空算力单元 本次对外发布的首发星座采用1颗中心算力主星+伏羲气象星+即时遥感星极简星簇布局，构成独立闭环最小算力验证单元，三星依托星间激光链路互联互通，所有数据采集、AI推理、研判分析全部在轨完成，无需下传海量原始遥感数据。 中心算力主星，是星座的“太空大脑”，作为全域调度核心与算力枢纽，搭载自研分布式全域混合算力调度平台，由上海星枢天算公司牵头研制，技物所王建宇院士载荷工程团队的支持，依托复旦大学金亚秋院士团队研发的微波视觉大模型，统一汇聚两颗辅星感知数据并完成多模态融合分析，提供“按需即问即算”太空算力服务。主星研制上具有五项大颠覆性国产硬件创新，填补多项国内技术空白： 搭载定制国产航天级GPU芯片，实现32PFLOPS超高在轨算力输出，填补国内卫星大规模原位实时计算领域技术空白。 搭载验证在轨遥感大模型与具身智能感知运维系统，可在轨完成算力GPU载荷模块化重组等操作，并开展微波视觉智能解译与自主感知前沿技术验证。 采用高效光伏电池搭配钙钛矿叠层复合发电方案，发电功率15KW，在轨光电转化效率大幅超越传统单晶硅星载太阳能板，成本远低于传统砷化镓太阳能板，匹配超高算力持续功耗需求，能源综合利用效率达到行业顶尖水平。 搭载航天级微通道主动液冷模块，舱体采用多层超轻被动隔热复合材料，外部配置大尺寸可展开式辐射散热器，形成三级协同散热体系，将是国内首个实现星载GPU长效稳定热控成套方案。 开展面向算力互连的星间星地高速激光通信验证，突破400Gbps星间/星地光通信，开展地面光学相控阵接收，结合先进的阵列收发和信号处理技术，实现高性能、高可靠、大带宽算力互连。 伏羲气象星由上海科学智能研究院、复旦大学、巡天千河共同研制，搭载高精度微波辐射计载荷，具备全天候、三维立体探测能力。卫星可精准获取全球大气温湿度及云水分布信息，依托“伏羲”无缝隙端到端气象预测大模型体系，实现从观测数据同化到预报的一体化，提供高频更新、高精度的智能预报结果，为全球极端天气预警和防灾减灾提供有力支撑。 超低轨即时遥感星由太驿微行航天科技有限公司牵头,联合复旦大学褚君浩院士和华东师范大学李军院士团队研制，搭载高分辨率可见光及红外载荷，2POPS边缘算力实现遥感大模型在轨推理，具备区域短重访、高成像频次、天基计算分析等核心特性，可实现城市地表、农林、海岸线大范围快速成像，为数字三维城市、区域综合治理、应急灾情勘察提供遥感影像和在轨智能计算支撑。 多批次规模化星座组网 赋能产业发展服务国家战略 “星枢计划”推出两大核心全域场景服务，释放天基算力广阔市场需求。一方面，提供按需即问即算分布式太空算力服务。依托“一主二辅”星簇分布式算力底座，搭建标准化算力调用接口，面向政府、能源、航运、金融、科研机构提供分时、在轨算力租赁。地面企业海量时空数据可加密上传星座完成AI训练、时空融合运算，按需灵活采购短时推理、长期算力包，大幅降低地面机房建设与算力成本。 另一方面，支撑全域天基智能一体化场景服务。基于复旦自研伏羲、大禹、微波视觉等行业专用大模型，自动完成气象预警、灾害监测、港口航运、电网巡检等标准化情报产品，为应急、气象、自然资源、能源等部门提供常态化太空即时遥感服务支撑，削减人工判读与地面算力投入。 据介绍，“星枢计划”项目落地将加速上海太空算力产业集聚，预计五年带动上下游配套企业超百家，有望助推上海太空算力相关产业年产值突破千亿。后续多批次规模化星座组网落地后，有望赋能上海产业升级，打造天地一体化太空算力新型基础设施，集聚航天、AI高端产业与科创人才，打造全国领先太空算力产业集群，构建标准化技术方案。 同时，“星枢计划”将助力共建“一带一路”，面向共建国家提供气象、遥感普惠算力服务，共建跨境灾害、生态监测体系等。 本次“星枢计划”首发星座的正式发布，是复旦大学深耕空天智能、天基大模型交叉学科研究的标志性里程碑。未来，学校将持续发挥基础研究优势，联合产业伙伴持续推进星座规模化组网，产出更多服务城市发展、支撑国家航天战略的前沿科创成果，为我国太空算力产业高质量发展贡献复旦力量。

2026-7-20 : 站在麦金侬酒店四楼的走廊，《不眠之夜》上海版设计经理及美术顾问赵娜莉仍记得铺砖时的情景。“今天，这些砖已经（被磨得）有光泽了。”十年前，她与主创团队从一块砖、一面墙的纹理开始，将这栋位于静安区中心地段的大楼改造成一处让人沉浸的梦境世界。由上海文广演艺集团（SMG Live）与英国Punchdrunk制作出品的浸入式戏剧《不眠之夜》上海版，将于8月30日完成最后一场演出。第2670场谢幕之后，这部开创国内沉浸式剧场先河的作品，将与75万走进麦金侬酒店的观众暂时道别。对于所有参与造梦和曾经置身其中的人来说，这个夏天注定有些不同。日前举行的发布会上，《不眠之夜》上海版公布了收官季三大限定主题活动、“拾梦画廊”十年影像展、麦金侬绝版藏品抽奖等系列活动。独属于上海版的本土化剧情《白蛇传》也将在8月30日后封存，这条支线剧情将随上海版的谢幕成为麦金侬的独家记忆。2027年，原班人马将在深圳湾万象城推出《不眠之夜》深圳版。现象级文化IP驻演静安尚演谷近十年，《不眠之夜》缔造了诸多奇迹。2016年，上海文广演艺集团经过与Punchdrunk两年多的沟通，拿下《不眠之夜》上海改编版权。兴奋之余，团队面对的是多重未知：大多数国内观众从未接触过“沉浸式演出”，能否接受没有固定座位、跟着演员走的观演方式？将静安区中心地段一栋大楼改造成上百个房间、布置数万件道具，近亿元的初期投入能否收回成本？上海的客流能否撑起一部长期驻演的戏剧？同年7月，预售开启后，1万张票在4天内售罄。电影质感的舞美、富有张力的表演，调动起视觉、听觉与嗅觉等感官体验的沉浸式环境，演出凭借口碑破圈。观众戴上白色面具，在剧场里自由穿行，探知属于自己的剧情，开始习惯跑着看戏。此后十年，《不眠之夜》上座率长期稳定在83%以上。2018年，它摘得全球娱乐行业最高荣誉——THEA Awards“年度杰出成就奖”。据统计，超过65.3%的外省市及海外观众因这部剧来到上海，为一部戏，赴一座城。自落地以来，《不眠之夜》蝉联沉浸式演出总交易额全国第一，观众复刷率超过30%。观众董明海刷了近500场，最初他只是被“打破第四面墙”的宣传吸引，抱着尝鲜的目的走进剧场，却在自由探索中迷上了这种体验，一次次重返麦金侬重温旧梦。“房间、街道都是上世纪30年代的上海风格。作为观众，我们在这个环境里自由走动，推开任意一扇门，翻看每一个抽屉，接触到的一切都是真实的。这让我觉得自己不是在看剧，而是沉浸在1936年的上海，这是无法复制、独一无二的体验。”一部戏与一座城在《不眠之夜》全球各个版本中，上海版是唯一深度植入东方传说的定制版。创作团队在《麦克白》与《白蛇传》之间，找到了共通的底色。许仙、白蛇、法海，这些角色融入30年代的海派风情，竹林幻境、中药铺、老上海大街、水墨画屏风，实景空间为跨时空对话提供了容器。上海文广演艺集团副总裁、《不眠之夜》上海版执行制作人赵晨琳回忆，十年前，团队就希望这个作品能够像植物一样在这座城市生长、共生，拥有生命力。“十年过去，这个作品确实如我们当年所想，成为一段属于上海的独特回忆。”初创排练导演江保树谈及创作初衷时说，团队一直在寻找《麦克白》与《白蛇传》之间人性的共通性，以及超自然力量的融合点。“所谓人性的共通性，包含了爱、快乐、愤怒、嫉妒、欲望，然后就是爆发。”在这一框架下，他们把东方元素融入白蛇传的编创，太极的柔和、武术的防御与身段的轻柔，都在舞段中一一呈现。在视觉呈现上，上海版的美术设计处处可见东西交融的痕迹。赵娜莉举例说：二楼麦克白夫人房间的墙面上铺满水墨画，讲述角色的背景故事；中式门扇上叠加了Art Deco的设计元素，与一旁的花纹相互呼应。最具海派风情的是四楼，在其他版本中，这里是苏格兰街道，上海版融入了石库门。街道上还有一间中药店，白蛇传里的药材被装进药柜，成为剧情的一部分。五楼医院的桌面上，食物的摆放也根据不同节气变化。另一位设计经理及美术顾问兰斌补充了道具设计的思路。他说，设计从来不是单纯用道具填满空间，而是让空间变得真实。每一个物件都在暗示主人是谁、他刚刚做了什么。“观众的注意力不会落在墙上的瓶瓶罐罐，而是桌面上打开的烟盒、掐灭的烟头。”兰斌说，这些痕迹让人感觉有人刚刚离开，观众成了闯入者，直接走进了别人的生活。十年间，这份真实感的背后有一群鲜少被看见的人。前舞台监督杜思宇陪伴《不眠之夜》六年有余。他说，如果说观众每次踏入麦金侬是一次做梦的旅程，那幕后团队就是在守护这个梦境。每场演出前，他们都要花很长时间检查每一个道具、每一扇门、每一件物品的摆放，大到场景，小到一支笔的角度。“花园里每块砖、每尊雕像被挪动，都要一一复原。”三个小时的演出中，工作人员站在观众不易察觉的角落，默默维护着安全，也维护着麦金侬酒店在每个人眼中的那份好奇、新鲜与神秘。一张票根的经济效应《不眠之夜》不只是一部演艺作品的成功，它撬动的经济效应可以用一个数字概括：1：6.8。一张售价数百元的演出票能撬起自身价值近七倍的周边消费，据测算，《不眠之夜》累计带动上海的文旅、商业地产等产业价值已超100亿元。比邻麦金侬的亚朵戏剧主题酒店THE DRAMA，全年有超过50%的住客会去看《不眠之夜》。酒店前运营负责人郭琪回忆：“最开始，我们很惊讶，也不理解为什么这么多人排队去看这么一场剧，也见过很多人拿着行李箱，不远千里只为这部剧而来。直到亲身感受，戴上面具，进到场景里，跟着演员走动，才发现自己不再像一个观望者，而是一个真正的参与者。直到现在，都还能感受到当时和演员擦肩而过、在剧里奔跑的那种紧张和氛围。”演出散场后，观众预订酒店、寻味餐厅、探索周边商圈。这些看似零散的消费行为，汇聚成1：6.8的经济乘数。从城市更新的角度看，剧场长期稳定的客流与品牌势能，对周边楼宇形成持续拉动，商业地产租金累计提升35%，关联业态客流每年以12%至18%的速度增长。十年间，《不眠之夜》让沉浸式从小众概念走向大众认知，带动了国内沉浸式戏剧、实景娱乐、交互文旅体验等领域的蓬勃发展。更重要的是，它从零开始孵化了一整个中国沉浸式演艺产业，培养出一条涵盖内容创制、剧场运营、人才培养的完整产业链。它将演出从传统剧场空间释放出来，送入酒店、广场、商场、景点甚至写字楼。继《不眠之夜》后，上海文广演艺集团陆续推出《秘密影院：007大战皇家赌场》、节展品牌《超沉浸制造局》、浸入式音乐秀《英雄联盟：双城之战》等沉浸式作品，并携手国际团队与顶级IP，引进多部重磅戏剧。下一站，深圳收官临近，《不眠之夜》上海版公布了多项纪念活动。“拾梦画廊”十年记忆影像展从7月15日起免费向公众开放，展期持续至收官。展览收纳了十年间上百张台前幕后的剧照、主题海报、实体道具和创作历程的记录，定格住一部作品与上海共生十载的痕迹。面向5月26日起购买收官阶段任意场次演出票的观众，剧场推出“麦金侬珍品收藏家”抽奖活动。十件从剧场各处搜罗而来的绝版藏品将赠予幸运观众，包括白蛇夫妇房间的葫芦形挂钩、压花标本框、植物纹笔记簿，麦克德夫家的白瓷圣母像，以及酒店大堂的海上风暴版画等。设计经理兰斌对海上风暴版画感触颇深。“这栋楼里经常出现风暴，这可能是《不眠之夜》的一个缩影。不只是麦克白，也有白蛇、邓肯，包括所有观众，都像是被卷入一场命运、恐惧和欲望交织的风暴。但我们总会穿过风浪，到达一个终点。”与此同时，三大主题限定专场“最后的夏夜”“最后的爱人”“最后的狂欢”将依次返场。嘉年华小摊、限定演出和特邀嘉宾悉数回归，复刻十年来最受观众喜爱的经典环节。午夜特别场次和两场告别派对，为十年的驻演时光画上句点。上海版收官后，上海文广演艺集团联手Punchdrunk在原有基础上延伸，孕育出新的形态。主创团队原班人马将前往深圳开启筹备，《不眠之夜》深圳版落户深圳湾万象城商圈，预计2027年亮相。此外，集团正在接洽由《剧院魅影》衍生的沉浸式体验项目。十年间，“为一部戏赴一座城”从设想变成现实，一部戏带动文旅、商业、城市更新等多个维度的增长，沉浸式演艺也从这里走向全国。《不眠之夜》上海版留下的不只是75万张票根和一串经济数字，还有一种作品与城市共生、相互滋养的可能性。这种可能，正在更多地方生长延续。

2026-7-20 : 从设备到服务，以商业航天、低空经济为代表的空天信息产业正在加速转型。7月16日-17日，由遥感卫星应用国家工程研究中心、中科星图股份有限公司和中国上市公司协会商业航天与低空经济专业委员会联合主办的2026空天信息大会（下称“大会”）在无锡举办，与会代表探索联通“天基能力供给”到“低空场景释放”商业化闭环的发展路径。会上，中国工程院院士向锦武在主旨演讲中谈到，商业航天和低空经济均服务于国家战略与经济社会需求，但两者服务空间与尺度不同，产业环境也不同，商业航天位于产业链上游和基础设施层，而低空经济是位于产业链中下游和应用层。向锦武认为，低空经济的快速发展，为商业航天提供了规模化应用的场景。商业航天的能力成熟，又将反过来拓展低空经济运行边界，提高低空经济的安全水平和商业效果。二者协同演进，才能形成空天融合新生态。低空经济已经探索出“制造+运营+服务”一体化融合路径，正从单一装备制造向全链条价值延伸，商业航天可借鉴低空经济经验，构建覆盖卫星制造、星座运营、数据应用的完整产业生态。中国工程院院士、中国计算机学会理事长孙凝晖在主题为“太空算力的几种形态”的演讲中介绍了航天模式和互联网模式的不同。他认为，航天模式是卖设备，面向部门和地方政府，收入靠项目。互联网模式也是卖项目给政府，主要是卖服务、卖Token（词元），面向个人和企业，收入靠调用和个人缴费，可以像云服务一样售卖计算算力，这是基础设施的做法。大会还设置了低空经济产业高质量发展分论坛，与会嘉宾围绕低空飞行管理、低空+场景及低空产业发展模式等核心议题，聚焦通感导一体化、AI智能管控、场景规模化落地等前沿实践与技术突破，探讨低空数字新基建建设、技术创新赋能与产业生态共建路径。中科星图股份有限公司总裁助理高嘉鑫提出，业内对低空人才的要求正在从“会操作”升级为“懂系统、能运营、会交付”。中科星图为低空教育提供平台底座、数据底座和教学运行中枢，并提供试验试飞、仿真验证、检测评估、场景适配、安全演练和项目交付的产业级实训来源。同时，公司还将提供区域人才培养、社会培训和产业服务示范路径，以及提供课程案例、实训任务和项目教学来源。会上，中国民航局空管局原局长车进军表示，低空经济作为航空运输业重要延伸与交通强国建设关键变量，三年间战略定位实现跨越式跃升。伴随新版《民用航空法》低空专章落地，产业正式迈入法治化、规范化发展新阶段。各界需要凝聚共识、汇聚合力，共同推动低空经济健康有序发展，助力低空经济从试点示范迈向全域规模化运营。

2026-7-20 : ①上海“星枢计划”首发星座正式发布； ②上海发布一批量子城市空间智能建设核心成果； ③AI模型“神珍”开放，能处理蛋白质、天气等六类科学信息； ④支付宝发布AI订阅解决方案，三步接入四大功能； ⑤腾讯发布具身智能全栈方案，ADP 4.0海外版上线； ⑥虎牙发布实时多模态数字人VAM 1.0； ⑦平头哥开源AI软件栈T-Head SAIL，可最大程度释放芯片算力； ⑧中国电信董事长柯瑞文：将适度超前建设算力基础设施； ⑨图灵量子发布全球首个行业级量子-经典混合Agent平台； ⑩全球首创核能智能化体系AI for ADANES技术路线发布。

2026-7-20 : 为贯彻落实习近平主席在2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式上的主旨讲话精神，中央广播电视总台与国家发展改革委、中央网信办、上海市人民政府共同举办的《2026中国AI盛典》暨《全球智惠平台·AI语料场景合作清单》启动仪式，7月18日在上海举行。 上海市委书记陈吉宁出席活动。中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄，上海市委常委、副市长陈杰在活动上致辞。国家发展和改革委员会副主任黄如，上海市委常委、宣传部部长赵嘉鸣，上海市委常委、市委秘书长华源，中央广播电视总台编务会议成员周振红，中央网信办网络传播局局长沈军等出席。 △中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄 慎海雄表示，习近平总书记深刻把握人工智能发展大势，发表的主旨讲话为全球人工智能发展与治理指引了方向，引发国际社会热烈共鸣。今天，中央广播电视总台联合中央网信办、上海市人民政府举办《2026中国AI盛典》，发布一系列合作成果，正是我们深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、努力掌握人工智能发展和治理主动权的具体实践。 慎海雄说，当前，人工智能变革风起云涌，全球智能赛道百舸争流。《2026中国AI盛典》将围绕“AI在一起”这一主题，全景展现我国人工智能在基础研究、技术突破、产业应用等领域的最新成果。在上海市和各方伙伴支持下，总台与国家发展改革委启动“全球智惠平台”建设，推进高质量人工智能语料库与场景生态的深度融合，展示人工智能应用与治理的“中国样本”，向世界展现中国式AI发展道路，让中国智慧更好惠及全球。中央广播电视总台将抓住历史性机遇，推进科技进步与文化繁荣交相辉映，共创智能向善、普惠共享的美好未来。 △上海市委常委、副市长陈杰 陈杰表示，人工智能是引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有“头雁”效应。近年来，上海深入贯彻落实习近平总书记一系列重要指示精神，深化人工智能全栈布局，已构建覆盖基础层、技术层、应用层的完整人工智能产业链。今天，中央广播电视总台联合国家发改委启动“全球智惠平台”，还将见证“AI语料场景合作清单”发布，必将促进各方优势互补，推动AI创新发展。 陈杰说，《2026中国AI盛典》秉承“思想+艺术+技术”理念，立体展现人工智能驱动产业革新、塑造未来社会的中国路径，呈现了一场科技与人文交融的视听盛宴。上海将与总台携手，充分结合总台的媒体资源优势与上海人工智能发展优势，更好推动语料、场景和产业资源协同创新。相信在各方共同努力下，本次盛典必将为人工智能高质量发展和上海“五个中心”建设贡献更大力量，为人工智能高质量发展注入新的动力。 由中央广播电视总台和国家发展改革委共同建设的“全球智惠平台”现场启动。平台将以“人工智能+”行动为牵引，依托国家发展改革委场景开发与国际合作推动力，发挥总台强大的引领力、传播力、影响力，展现我国对全球人工智能发展贡献的中国智慧、中国方案。 活动现场，中央广播电视总台与上海市人民政府联合发布“AI语料场景合作清单”。总台将联合中国银联、上海人工智能实验室、上海创智学院等有关单位，围绕人工智能在全球应急救援信息共享、企业出海风险评估、中国制造形象塑造等真实场景中的应用需要，共同进行合作探索。 呼应世界人工智能大会“智能伙伴，共创未来”的主题，《2026中国AI盛典》创新融合人机共舞、图灵测试、数字人演绎等多元形式，展现具身智能、大模型、AI基础建设、科学智能等前沿领域的探索成就，将中国式现代化的火热实践与中华文明的深厚底蕴，升华为可感知、可共情、可传播的视听精品。 中国工程院院士郑庆华、陈清泉、凌文、王坚、吴志强，中国科学院院士谭蔚泓、王建安，香港工程院院士秦泗钊、吴宏伟，中央网信办、国家发改委、工业和信息化部、中央广播电视总台、上海市、南京市相关部门负责同志，相关科研院所、企业代表等参加盛典。 《2026中国AI盛典》由中央广播电视总台、中央网信办、上海市人民政府联合主办，总台央视频、总台上海总站、上海市经信委、上海市徐汇区人民政府承办。盛典实况将于近期在总台央视综合频道（CCTV-1）、央视频新媒体矩阵播出。 （摄影：孙楠 朱岩）

2026-7-20 :

2026-7-20 : “我们始终相信AI时代的真正爆发不是来自某一颗、两颗芯片，而会来自一套更开放、更协调、更高效的全栈策略算力体系。”7月18日，在2026世界人工智能大会（WAIC ）上，平头哥半导体副总裁高慧如此表示。当天，平头哥开源自研AI软件栈T-Head SAIL（以下简称“SAIL”），这是平头哥真武AI芯片的底层软件，可最大程度释放芯片的算力。今年以来，智能体的快速应用正在重塑数据中心，带来AI智算的新难题。智能体应用超长上下文多轮推理、多智能体高频协同等场景，带来AI芯片空转等待、算力利用率降低、交互频繁切换导致无效能耗激增等情况，挑战之下，国产算力基础设施也在加速进化。本届WAIC上，记者关注到，伴随着国产芯片的进展，算力企业已不止于秀单颗芯片，伴随着更多超节点和集群被展出、AI芯片底层软件开源，国产算力正迎来系统级升级。过去几年，国产算力强化了AI芯片这一“发动机”后，作为“变速箱+传动系统+驾驶系统”的AI软件栈也在加速进化。高慧介绍，最新开源的平头哥SAIL软件架构覆盖OS 层、SDK层与接口层的完整链路，不仅可以释放真武芯片算力，还可高效承接上层应用需求，在软件生态上，SAIL全面兼容主流AI生态，同时适配260多个主流训练与推理框架。“开源AI软件栈只是开始，平头哥希望与全球开发者、科研机构及产业伙伴，共同打磨工具链、丰富算子生态、优化性能体验。”高慧表示。值得关注的是，本届WAIC也成为超节点产品集中亮相的舞台。平头哥在大会展出了真武M890×磐久AL128超节点，单柜集成128颗芯片，通过自研ALink互连架构实现Pb/s级带宽与百纳秒级延迟，同时，阿里云灵骏真武 M890 超节点实例在会上发布，这也是阿里云首次通过公共云对外提供超节点形态的 AI 算力服务；华为则展出了超节点Atlas 950 SuperPoD，现场展示1024张昇腾卡，基于超节点的Atlas 950 SuperCluster集群算力规模可扩展至50万卡；此外，还有沐曦股份在大会发布新一代AI超节点产品曦景S600，中兴通讯发布中兴OEX超节点新品。在这背后，面向AI大模型时代，国产算力厂商的核心硬件基座进化明显加速。国产算力正进入“下半场”竞争。国盛证券在近期的一份研报中分析，国产超节点迎来量产元年，超节点架构通过系统工程扩展有效算力，算力竞争范式逐步切换。这也意味着，国产算力竞争正从单点峰值性能全面转向系统级全栈效率的比拼，集群工程能力与软件生态成为核心壁垒。

2026-7-20 : 可以收纳玩具、陪下棋、补充猫粮等，你愿意花3000元租赁机器人一个月吗？ 在2026世界人工智能大会（以下称“WAIC”）上，部分展台家居场景下的机器人身影多了起来，还有一家具身智能企业直接利用展位招揽起生意。按照多家企业展示的落地场景，机器人在未来将嵌入人类的日常生活。 逛展之后，第一财经记者注意到，目前具身智能的技术还无法支撑机器人能够做到像人一样干家务活。另外，与场馆内“人高马大”的工业机器人不同，一批瞄准家庭场景的展商把机器人设计得精致小巧，甚至能够随身携带。现阶段这些企业的定位清晰，它们先解决的不是干家务活的问题，而是教育陪伴等需求。 能陪下棋，也能听懂“整理客厅” 步入世博展览馆，碳基人就像是误入了硅基机器人的世界。它们有的在模拟的工业场景中“搬砖”，有的在布置好的零售店、药房上岗。同时，多家参展企业专门打造了家庭场景展现技术的进步。 上海未来不远机器人科技公司的展位用“机器人免费送饮料”吸引了不少人驻足——机器人先抓取放在桌子上的玻璃瓶装可乐，再用开瓶器撬开盖子，而后将其递给观众。 虽然整个过程较为缓慢，但机器人的“两臂”表现得稳定、没有发生抖动。这一场景之外，其他机器人还与现场观众下起了象棋、玩起了套圈。 未来不远机器人展位 “3000元/月（租赁），机器人直接带回家。”未来不远的机器人还“微笑”地举着广告牌推销自己。该公司联合创始人沈路易告诉记者，机器人已进入500多个家庭付费使用。 傅利叶则在展台打造了一个未来居家沉浸空间“机器人管家的一天”。记者在现场看到，一名观众对GR-3双足机器人下达指令：“小叶，请帮我拿个苹果。”随后，机器人响应走向餐桌拿起苹果。 这些简单动作背后其实藏着机器人的“进步”。现场工作人员介绍，传统机器人往往依赖预设路线和固定指令，只能完成固定流程下的动作执行，无法理解复杂自然语言，不具备自主任务规划能力。此次带来的技术解决方案为人形机器人打造了一个语义任务执行中枢，把大语言模型、三维空间语义记忆、导航规划系统与控制执行调度全链路打通。机器人不仅能够记忆和识别空间布局、物品分布，更能够理解不同空间的功能属性。 本次大会期间，千寻智能展示的具身“大脑”Spirit v1.6也攻克了“金鱼记忆”。 机器人Moz1搭载了这一最新迭代的大模型。在展位现场，当Moz1听到“整理客厅”的指令后，它会先环视周围环境，再开始自主规划和执行任务。它“走”到桌子前、抓取桌子上的可乐，再移动到冰箱门前、打开冰箱门、把可乐放进去、关上冰箱门。紧接着，Moz1走向餐桌，将道具碗夹起并送到了洗碗机中。据介绍，Moz1不仅在非结构化环境中持续感知物品位置、任务进度和环境变化，还能根据执行情况动态调整后续动作，具备较强的长程推理能力和抗干扰性。 展馆里还有不上岗搬砖、不干家务活的一批机器人。第一财经记者注意到，小尺寸机器人因“软萌可爱”的外形受到不少关注。 在电商平台上热销的松延动力Bumi“小布米”也来到了展台现场。据工作人员介绍，“小布米”身高不到1米，主打教育、陪伴等场景，具备编程功能设计。 启元T1 上纬新材旗下启元T1以及Q1探索者版在大会期间首秀，这两款均是消费级产品。启元T1可根据环境变化切换形态，在室内环境时为轮足人形形态，到了户外能“变身”为四足形态。Q1探索者版支持人机交互体验，产品外观结构件全面开源，还支持3D打印个性化改装。 进家第一步先落在教育陪伴？ 值得一提的是，傅利叶、千寻智能两家公司的工作人员均提到，目前展位上的机器人干家务均是demo展示，公司暂时还没有考虑进入家庭。 这主要是因为具身智能技术未发展成熟，机器人还无法做到像人一样完成家务。记者在现场注意到，部分机器人在执行时动作较为缓慢，同时受于环境嘈杂影响，它们对于语音指令并不能及时响应。 从展位现场来看，未来不远机器人能干的家务活并不多。沈路易讲述称，目前机器人聚焦场景多为孩子陪伴、老人独居安全监测等，可以收纳玩具衣物等。 而从多位行业人士的反馈来看，距离机器人成为“管家”的那一天还有比较长的时间。 沈路易介绍，在机器人能够进入到部分家庭服务之前，团队其实进行了长期的试验期阶段。“家庭场景比较复杂，机器人前期训练可能只能覆盖部分场景。”他还表示，保持机器人的稳定性也是一大难题。 此前，也有行业人士在接受媒体采访时表示，机器人进入家庭很复杂，每个家庭环境、成员状况、要完成任务不一，还涉及亲密的人机交互，安全性要求比工厂高不止一个维度，工厂里最多做坏零件，家里出事故就可能伤人。 这些情况之下，部分企业在考虑进家时先瞄准的是教育陪伴需求。 上纬新材CEO田华在接受第一财经记者采访时表示，现在不少家长产生了教育的焦虑，他们在思考AI时代下该如何帮助孩子学习。他提到，“现在不少家长头疼小孩沉迷于手机等电子产品，我们认为个人机器人可以带来全新的交互方式，同时还能起到教育陪伴的作用。” 不过，对于这类进入家庭带有陪伴性质的产品，目前不少消费者也在担忧隐私安全的问题。 田华透露，公司对机器人的数据安全保持高度审慎态度，比如对于产品摄像头的开启、关闭，都会征得用户同意，用户都拥有知情权和管理权。 另据了解，部分具身智能企业称会将机器人使用期间产生的核心数据，比如家中布局、用户习惯等在设备本地进行处理和存储，而非上传至云端。

2026-7-20 : “AI+医疗”产品背后的准入路径正在进一步清晰。 2026世界人工智能大会举办期间，一场题为“AI+医健产业可持续创新”论坛现场上，多位产业界专家围绕“AI+医疗”产品如何最终实现商业落地、解决“买单方”难题等话题展开讨论。 “目前，包括影像在内的部分AI服务已经纳入医保支付了，但其相关的AI产品则需体现效率、质控、创新这三重临床价值，才能完成医院准入。”数坤科技是一家为临床医生提供诊疗与辅助决策AI大模型的企业，创始人兼董事长毛新生这样表示。 对于“AI+医疗”产品的“买单方”，毛新生称，除了医保支付这一长期、稳定渠道外，医院也是核心采购方，不少医院愿意为AI降本、提质的价值付费；此外，院外的“数字医生”智能体也可以作为衍生服务的承接方来为企业开辟新的收入来源。 事实上，国家药监局医疗器械技术审评中心已于今年6月发布了关于公开征求《人工智能辅助诊断医疗器械临床评价注册审查指导原则（征求意见稿）》的通知，文件针对部分AI辅助诊断医疗器械的临床评价规则、质控要求等做了详细规定。今年3月，国家医保局也发文明确将影像、病理、心电、急诊等首批12类AI辅助诊断服务纳入国家医保乙类目录，且同步规定了相关自付与报销规则。 同为“AI+医疗”产品提供方，美敦力大中华区信息技术及区域服务副总裁孙晓宇则表示，AI工具作为系统软件入院的阻力较大，而软硬件一体化的设备则更容易打通医院的收费链路。 孙晓宇举例称，美敦力有心脏起搏器、除颤仪等一类器械，公司也正在通过AI技术来覆盖患者术后的远程随访等便民服务，这一部分的服务患者可以自费来采买；全流程的解决方案需要完整的、多模态的、且合规的闭环数据集来支撑，“我们也非常愿意采购国内本土企业的AI算法，或者来与企业共建数字化创新中心来分摊技术成本。” 医疗服务供给方如何看待“AI+医疗”产品的准入？在北大医疗集团智能与数字化部总经理乐颖看来，“AI+医疗”产品可以分成两类来看待，一类是有明确数据来支撑有效性的产品，可以直接采购；另一类则是未成型、缺少临床验证的产品，这一类产品则需要开展院企共研，不会单独采购。 乐颖也从医院视角提出建议称，目前，医院端也在实践付费模式的革新，即从过去一次性买断硬件或软件，转向依照产品全生命周期的价值来阶段性付费，或按照单个病例进行结算，这样的“捆绑”合作模式可以促进尤其是“AI+医疗”产品的持续迭代、优化。 上海现代服务业联合会大数据中心主任徐云程则认为，现阶段，“AI+医疗”产品的技术已经具备较高的成熟度，产品准入的核心卡点一方面在于合规信任底线还未能完全搭建起来，这就需解决数据安全、隐私保护、合规流通的信任问题，一方面则在于激励机制的构建，这就需完要善数据供给方的收益激励机制。 “‘AI+医疗’产品应该跳出医院采购、医保支付的原有路径，去匹配多元买单方。一方面，商业保险公司、药企实则更愿意为合规、脱敏的医疗数据付费；另一方面，从更广范畴看，一些行业服务平台、资本方也均是潜在主体。”徐云程也建议。

2026-7-20 : 2026世界人工智能大会开幕7月17日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海正式开幕，从2018年首届至今，WAIC已走过八年，而今年几乎刷新了所有纪录：展览总面积首次突破10万平方米，全球1100余家龙头企业和科创团队参展，3000余项前沿AI展品集中亮相，超300款产品实现全球首发，覆盖大模型、智能体、具身智能、AI眼镜、AI机器人、算力芯片等全链条。参展企业包括华为、百度、阿里、腾讯、智元、MiniMax、商汤等国内巨头与创业公司。【点评】对于关注科技的人来说，这无疑是近期最值得一看的行业风向标。今年大会突出的变化在于，人工智能不再只停留在模型演示和对话交互，而是真正走进工厂、医院、实验室、城市街道，开始解决真实问题。国行苹果AI要来了7月15日，网信中国公众号发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，其中苹果技术开发（上海）有限公司的“Apple 智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机。记者打开苹果中国官网发现，目前，iPhone17 Pro等产品的详情页面已显示“为Apple 智能预备好”，小字提示“Apple 智能推出时间依监管部门审批情况而定。”这也意味着国行版苹果手机的AI功能或将迎来上线。【点评】这一公告意味着国行版苹果手机AI功能的上线迈过了关键一步。据了解，苹果AI功能的合作方包括阿里巴巴。阿里巴巴回应第一财经称，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能，为iOS、iPadOS、macOS和visionOS的中国用户带来智能体验。英伟达公布多款物理AI新产品从北京时间7月15日晚间至7月16日上午，英伟达密集公布了多款物理AI新产品。该公司7月16日宣布推出Thor架构的机器人计算模组Jetson T2000和T3000。Jetson T2000在40瓦功耗下算力为400TFLOPS（FP4精度），T3000在70瓦功耗下算力为865TFLOPS（FP4精度）。模型方面，英伟达宣布拓展面向物理AI的Cosmos 3开源世界基础模型家族，在Cosmos 3 Super和Nano之外新增一款与Thor架构平台兼容的轻量级模型Cosmos 3 Edge。【点评】这两款新的机器人计算模组算力低于此前推出的Jetson T5000的2000TFLOPS算力，但高于Jetson AGX Orin的算力。两款新计算模组将于明年第一季度上市，上市后英伟达的Jetson计算模组将覆盖从70TOPS到2000TFLOPS算力范围。两款新硬件推出补齐了英伟达在视觉AI代理、自主移动机器人、工业机械臂及其他智能机器人入门级市场的布局。DeepSeek梁文锋打新长鑫科技DeepSeek和幻方量化创始人梁文锋旗下的公司，出现在了长鑫科技的“打新名单”里。据长鑫科技的科创板上市发行公告，投资者报价信息统计表中，出现了宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）旗下的153只基金、浙江九章资产管理有限公司旗下的41只基金。天眼查显示，梁文锋持有浙江九章资产管理有限公司85%股份，持有75%以上宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）的股份。【点评】梁文锋个人的财富正在持续增长，据7月15日更新的彭博亿万富翁指数最新数据，DeepSeek创始人梁文锋以360亿美元净资产位列全球富豪榜第63位，成为全球纯AI大模型领域身价最高的创业者。在其身后，全球AI创业公司创始人中尚无超越者。Kimi发布K3 模型7月17日凌晨，月之暗面发布旗舰大模型Kimi K3，总参数量达2.8万亿，成为全球首个开放权重的3T级模型。Kimi K3有100万token上下文窗口和原生视觉能力，可直接处理文本、图像和视频。在第三方评测平台Arena AI的Code Arena榜单上，Kimi K3获得1679分，位列全球第一，超过Claude Fable 5的1631分和GPT-5.6 Sol的1618分。该榜单主要测评前端编程能力，结果来自百万级用户参与的公开盲测。【点评】Kimi K3的评测数据迅速在业界引发反应。彭博社当天报道，月之暗面Kimi新发布的模型正在冲击华尔街，引发科技股和芯片股开盘重挫。针对Artifacial Analysis的测评，马斯克为月之暗面Kimi模型点赞，称K3模型的基准性能令人印象深刻。截至2026年6月中旬，月之暗面年度经常性收入突破3亿美元，其中API收入占比超过七成。公司年内已完成6轮融资，最新投前估值达315亿美元。美光市值跌破1万亿美元美股7月16日开盘，美光科技股价跌超4%，市值跌破1万亿美元。近日一些头部存储厂商的股价波动颇大。韩股存储股近日股价也经历过回调，7月16日三星电子、SK海力士股价分别下跌8.77%、11.53%。消息面上，“股神”巴菲特于当地时间7月15日对市场环境作出尖锐批评，称市场如今越来越被短线投机交易主导。【点评】头部存储厂商股价此前涨至高位后，市场情绪变得复杂。投资者担忧存储等与AI基础设施建设相关的板块无法持续维持超市场预期的业绩增长速度。但存储厂商仍在释放信心，例如，美光科技高管6月底称，未来随着供应逐渐改善，需求仍将保持强劲，因为AI仍处于非常早期的阶段。商汤大装置发起“银河计划”在世界人工智能大会期间，商汤大装置联合近20家生态伙伴发起“银河计划”。据商汤大装置方面透露，这些生态伙伴涵盖寒武纪、沐曦股份、中科海光、华为昇腾等头部国产芯片伙伴，曦智科技等核心零部件伙伴，以及硅基流动、趋境科技等基础设厂商。商汤大装置将依托“银河计划”，与生态伙伴共同建设1个 Token运营中心，5个万卡级国产智算集群。【点评】大模型的参数越来越高，所需算力集群也越来越大，高端海外算力具有供应风险。商汤大装置的银河计划，代表着构建国产化全产业链生态的趋势，它打造的覆盖模型、框架、算子、工具链到硬件的全栈适配体系，也降低了国产算力应用门槛。未来，将可能出现更多类似的“银河计划”。摩尔线程首次公开多项训练推理实践成果2026世界人工智能大会期间，摩尔线程董事长兼首席执行官张建中首次公开多项训练推理实践成果。基于摩尔线程夸娥（KUAE）智算集群，该公司打造了“模型训练工厂”“词元生产工厂”“智能体生产工厂”，支撑从训练到推理、从数字世界到物理世界的多元算力需求。结合训练优化、强化学习等技术，夸娥智算集群在关键维度实现突破，例如，在高扩展方面，随着集群训练规模持续增大，可保持高达95%的线性扩展效率。【点评】大模型的训练成本很高，动辄几亿甚至是上十亿。而且，今天的Agentic AI时代，Token的消耗量呈现出暴涨态势。不管是在训练还是在推理环节，降低成本是人工智能普惠大众的核心因素。中国是全球Token成本最低的国家，这得益于基础设施的完备，模型结构的特别优化，这些都构成了中国大模型走向世界的优势。在未来，中国人工智能在全球取得更多竞争优势，也离不开更有效地模型训练工厂和词元生产基础设施。网易有道智能体应用矩阵亮相WAIC今年WAIC上，网易有道携AI Agent应用矩阵及“子曰”大模型4.0最新成果亮相。“子曰”4.0面向多模态推理进能力进行了升级，提升Agent在复杂任务中的理解与执行效率。网易有道也在现场展示了覆盖办公协作、知识管理、跨语言沟通、AI硬件等场景的智能体应用成果。【点评】国内国际的人工智能发展势头没有放缓的迹象。AI 不再只是停留在对话框里回答问题，而是开始进入文件、浏览器、会议等场景中，主动帮助用户完成一个个真实任务。在AI 原生时代，决定产品价值的，往往不是底层模型参数，而是模型如何被组织进真实场景、真实任务和真实工作流。AI的下一个战场，不在对话框里，而在每个人的真实工作流中。当Agent真正走进学习、办公与生活的每一个场景，AI才算完成了从“能想”到“能干”的进化。

2026-7-20 : 为推动中国医药源头创新，北京率先构建起临床专家与产业投资人的早期对接机制。依托“首都医药创新转化项目库”，来自医疗机构的临床前沿项目有望与“耐心资本”实现常态化的高效对接。 于18日举办的首届医药协同创新大会上，中国医药创新促进会、北京大学医学部、首都医科大学和清华大学医学院共同发布一份《医药协同创新大会北京共识》（下称“共识”）。该共识致力于对接临床需求、完善激励转化机制、开放共享医学资源，打通从临床需求牵引、科研攻关突破到产业转化落地的全链条创新路径。 今年上半年，中国获批的国产新靶点、新机制创新药创历史新高，其中包含了一款由医疗机构作为源头创新主体的全球首创放射性新药。据不完全统计，近三年，北京协和医院、四川大学华西医院、上海瑞金医院、复旦大学附属中山医院等医院累计推动了十余款FIC（First-in-class，同类第一药物即首创新药）管线进入临床研究阶段。 但总体来看，业界观点认为，中美医疗机构在创新链条中的定位和作用仍有结构性差异。有公开统计显示，2016~2025年全球共获批151个FIC药物，中国仅占8席。究其根本，新药研发始于临床未满足需求，新靶点新机制的发现更离不开院内数据和临床科研，医院不仅是验证新药分子的临床试验场所，更应成为原始创新的策源地。面对那些源于临床，且高风险、周期长、见效慢的FIC项目，亟需构建与之匹配的耐心资本供给体系和资源对接机制。 上述共识涵盖四大行动方向： 其一，强化临床策源功能，确立医疗机构在源头创新中的主要作用。包括支持北京医疗机构建设源头创新孵化平台，培育稳定、高水平的研究者专业团队，围绕未满足的重大临床需求，牵头组织医研企多主体协同攻关，切实将临床诊疗痛点转化为具体科学问题、可落地技术项目与跨主体合作需求。 其二，突出原创导向，贯通基础研究与临床转化的全链条，引导企业深度参与医学科技创新。探索构建“政府引导+顶尖医院牵头+链主企业参与”的创新联合体，形成医研企深度融合的协同创新机制，充分发挥北京高水平医学院校、科研院所和医疗机构的体系优势，鼓励科技创新企业前置参与产品定位、研发设计、注册路径规划及产业化方案制定，打通“基础发现—概念验证—研究者发起的临床研究—首次人体试验—注册研究—真实世界研究”的全环节，确保临床有价值、市场可持续。 其三，激活数据要素潜能，拓展数字化创新应用场景。尤其是聚焦打通医药健康创新链条中数据供给端与需求端的流通堵点，推动高质量临床数据、科研数据向创新要素转化，持续赋能智能药物研发、医疗器械创新、真实世界研究等医药健康全链条创新，率先打造示范应用场景。 其四，发挥资本赋能作用，以长期投入陪伴早期创新成长。 具体来说，北京会通过建立“医药创新转化项目库”，向耐心资本实时推送优质项目，实现常态化高效对接。引导投资机构更早介入项目筛选、概念验证和联合孵化环节，积极探索里程碑投资、项目基金、产业基金及投贷联动等金融工具，为不同发展阶段的创新项目提供持续、有力的资金支持。 中国药促会会长、北京协和医院院长张抒扬在会上表示，大会实现了三个“首次”突破：首次由三所顶尖医学院校与行业组织联手搭建转化平台；首次系统汇集百余项源于临床痛点的前沿项目；首次建立临床专家与产业投资人的早期对接机制。这些实践正是对“临床驱动创新”逻辑的践行。 目前，北京建有81家三甲医院、13个国家医学中心、23个国家临床医学研究中心，年诊疗量突破3亿人次，医药健康产业规模超1.13万亿元。共识认为，北京依托国际科技创新中心的战略定位，推动生物医药产业能级跃升，关键在于临床、潜力在于转化、核心在于协同。 对于下一步深化改革的方向，北京市政府副秘书长舒毕磊提出了三点：一是强化临床策源功能，培养临床医师科学家，推动临床需求真正引领研发；二是打通三医联动堵点，破解创新药械入院“最后一公里”难题；三是加快数据共享，推动生物样本库标准化建设，为原始创新提供数据支撑。

2026-7-20 : 据中央纪委国家监委网站消息，国家开发银行原党委副书记、行长欧阳卫民涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

2026-7-20 : AI技术正从资本驱动转向产业驱动，在千行百业中加速生根，重构资本配置逻辑与一二级市场定价体系。2026年的中国AI产业，趋势如何？ 7月18日下午，在国泰海通人工智能投融资论坛上，国泰海通研究与机构业务委员会副总裁、研究所所长路颖称，全球巨头是AI产业的风向标，他们往哪里布局，哪里就会有生态、有人才、有供应链，也会有投资机会。投资可围绕巨头产业链做配套，或在其未覆盖的垂直场景找机会。 “科技创新成为境内外资本市场共同主线，AI产业企业资本运作正当时，建议相关优质企业在成长期启动IPO准备工作，积极申报A股双创板块。”国泰海通业务总监、投资银行业务委员会总裁郁伟君说。 在海通国际首席经济学家张忆东看来，这轮AI科技浪潮尚未结束，但已经由“修路铺网”的上半场逐步进入应用扩散和商业化加速的下半场。中国股市短期行情调整似“危”实“机”，左侧布局中国股市秋季行情的时机呼之欲出。 AI产业链企业上市提速 人工智能正在融入各种应用场景和行业，同时也在重构着商业形态和工作方式。一级市场是产业的“晴雨表”，也是投融资的“先行指标”，把脉一级市场冷热趋势，是做好AI投融资的重要一环。 “我们把AI产业链分成上中下游来看，发现钱主要流向下游应用服务层，说明AI已从‘讲故事’进入‘找场景、做营收’阶段，投资逻辑从‘技术行不行’转向‘能不能赚钱’。”路颖说。 根据国泰海通证券最新发布的《生根与重构：2026年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告》（下称《报告》），2026年一季度，中国AI产业链发生1332起融资，同比增加745起，环比增加525起；细分行业中，AI软件应用（24.2%）、具身智能（12.9%）、无人/智能驾驶（8.6%）三个行业融资事件数位居前三位。 “整体来看，当前AI融资已从单一环节的集中投入，扩展至应用、整机、上游元件多环节同步升温的格局。底层大模型技术趋于成熟，降低了新产品的试错成本，缩短了开发周期，直接推高了下游软件应用的融资活跃度。”《报告》称。 这一趋势在政策端也得到了呼应。2026年6月17日，上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，同时通过修订发行上市申报及推荐暂行规定，拟在高端装备领域新增“机器人”行业。 “这意味着AI大模型公司的上市退出路径终于清晰了，一级市场的‘投-退’循环打通了，这对整个AI投融资生态都是利好与促进。”路颖称。 《报告》显示，2026年一季度，中国AI产业链共有23家企业上市，较2025年一季度同比增加18家，较2025年四季度环比增加6家。2026年一季度中国AI产业链上市数量抬升，主要受终端硬件景气度上行与IPO审核节奏加快共同带动。 郁伟君认为，AI产业链企业资本运作正当时，主要基于五大理由：一是科技创新成为境内外资本市场共同主线，展现出强劲的增长动力与配置价值；二是境内外IPO及再融资数量逐年攀升，资本市场融资功能有效发挥；三是全球AI产业风险投资激增，AI产业链企业快速扩容；四是已上市AI明星企业估值表现亮眼，境内突破万亿人民币，海外突破万亿美元；五是未上市企业估值蓄势待发，融资估值理想且未来上市前景可期。 关于如何把握上市时机，郁伟君强调，AI产业企业应首先确保自身符合国家战略方向，这是境内外上市的共同门槛。同时，企业宜在成长期启动IPO准备工作，财务上以实现收入高速增长且亏损收窄为佳，上市前应尽可能拥有18至24个月现金安全垫的储备能力为宜。 “短期行情调整似‘危’实‘机’” 近期市场一度担忧“AI算力过剩”，全球科技股也在多重因素共振下回调。 “本轮AI科技浪潮尚未结束，但已经由‘修路铺网’的上半场逐步进入应用扩散和商业化加速的下半场。”张忆东说。 他以朱格拉周期分析称，这轮周期始于2021年，2023年明显提速，当前的AI投资周期的位置，类似第一次互联网1.0浪潮的1998年。2026年初美国生成式AI普及率已达28.3%，接近1998年美国互联网约30%的普及率。美国信息处理设备和软件投资占GDP的比例，在2026年一季度已达到4.91%，创了历史新高。未来AI普及率会加速提升，AI科技对社会各行各业的赋能和改造将不断深化，AI相关商业模式将不断创新。 再从中国AI产业对经济的拉动力来看，张忆东称，2026年6月高技术产业工业增加值同比升至14.1%，显著高于制造业整体的6.0%。AI成为拉动出口增长的新支柱，其中集成电路出口景气大幅领先。产业链高景气进一步向利润端传导，带动中国相关行业的工业企业利润高增长。 “中国股市正受益于中国特色金融发展之路，有望走出长期慢牛。”张忆东认为，科技产业高景气向上市公司盈利加快传导，有望带来盈利与估值的“戴维斯双击”。叠加盈利修复、居民财富再配置和海外资金回补，中国股市具备政策、盈利与资金共同驱动的价值重估基础。 那么，在当前A股科技板块大幅回调之下，后市将如何演绎？张忆东认为，短期行情调整似“危”实“机”，6、7月调整之后，AI行情有望扩散并启动秋季行情。 “中期，按照SMART策略精选AI时代中国硬核资产，聚焦三大领域（安全资产、制造出海、高科技硬科技）的硬实力。”他建议，高科技方面精选AI核心主线的高景气短缺资产，安全资产和出海产业链等则是AI景气扩散的方向——资源（铜、钨、钼、稀土等）、能源、制造出海（电力设备、化工等）、“含AI量”高的券商等。

2026-7-20 : 家喻户晓的三国题材多年来被影视、动漫和游戏高频开发，似乎失去了新意。但在这个暑期档，充满野心的追光动画以一部《三国第一部：争洛阳》（下称《争洛阳》），拉开一个全新的三国世界序幕。成立11年的追光深耕中国传统文化选题，迄今推出11部动画长片。从2016年推出首部作品《小门神》，陆续以《白蛇：缘起》《长安三万里》等口碑票房双赢的作品，成为“国漫文化担当”。其中《长安三万里》拿下18.24亿元票房、豆瓣评分8.3，成功跻身国漫票房第一梯队。在回溯为何会选择三国题材时，导演谢君伟撰文称，正是因为《长安三万里》受到观众喜爱和鼓励，让团队有信心继续深耕历史文化题材。启动三国系列动画电影，是团队深思熟虑的结果，“东汉末年是一个非常值得书写的时代，有无数英雄和事件，希望把三国这个宏大的中国史诗用动画电影的形式呈现出来”。《争洛阳》将镜头对准公元189年汉灵帝驾崩后的洛阳城，东汉末年朝堂政治极度复杂?。朝堂上，外戚、宦官、官僚士大夫三大集团互为博弈，皇帝沦为傀儡。从何进被杀、董卓进京开始，中央权威彻底崩塌，地方军阀借乱崛起，直接引爆后续的天下大乱。影片将视野拉到足够开阔的时代画卷，以动画演绎那段混乱史诗，徐徐拉开三国的大幕，完成真人电影都少见的权谋叙事。千名动画师“复活”东汉谢君伟是80后，也是看着三国连环画长大的一代人。他对三国故事如数家珍，但对“三国究竟是如何开启的”并没有多少概念。当追光想拍三国题材时，没有从桃园结义或赤壁烽火起笔。谢君伟寻找到的切入点，是那段陌生的前传历史。从公元189年洛阳城内的权力斗争开启层层叙述的野心，本就是动画试图触碰严肃历史题材的一次突围。创作团队首先做的，是重新“复活”一个真实可感的东汉世界。他们在博物馆里寻找东汉遗迹，在山东出土的汉画像石、东汉雕塑里的甲胄轮廓、墓室壁画里残存的朱砂与石青色彩之间，拆解重组出一个可被感知的东汉，用谢君伟的话来说，“让‘汉风、硬朗、苍劲’的美学追求贯穿场景和光影设计之中。”比还原场景更难的，是重新走近那群历史中的人。传统三国叙事往往直接切入“乱世已乱”，而《争洛阳》花了大量篇幅铺陈曹操与袁绍的青年时代。电影里的青年曹操还不是“挟天子以令诸侯”的枭雄，只是一个刚撞进乱世的年轻人，内心有抱负也有莽撞。他身边的袁绍则保留着汝南袁氏世家子弟的热血，锋芒还没被后来的党同伐异磨钝。“彼时的董卓尚未完全显露对权力的野心，吕布也刚刚出场，初显‘三国第一战神’的端倪……这些人物都站在命运尚未写定的路口，曾犹疑、冲动，也曾在人生的路口一次次作出抉择，最终，慢慢成为被历史记住的人。”谢君伟说，三国故事之所以能流传千年，核心魅力不只是写战争与谋略，更是写尽了一群被时代洪流裹挟着往前走的普通人，“有人不信天命，想要逆势而起；有人试图在乱局中有所作为，也有人不得不做出取舍。命运的剧本，实际上是每个人自己写就的”。《争洛阳》中的历史人物，都不是非黑即白的善与恶，而是有血有肉、被命运推动前行的个体。电影中有无数战争场面，最浩大的是“颍川之战”，七万将士同时在战场上厮杀，对动画人是极大挑战。马匹和士兵的厮杀不是遥远镜头，而是无数近景。曹操带着五千新兵对阵数万精兵，他的惶恐、警惕、对建功的渴望都被微妙捕捉呈现。导演让镜头往战场中走去，“我们希望看到在这种激烈的战争中，每一个人物、每一匹马被撞击之后的反应，所以镜头在战争场面中穿梭。这段戏花费了非常多的精力，超越了常规制作。”角色量过大，制作团队不得不将每个镜头拆分成十余个图层分别处理，制作周期达到普通镜头的3.5倍。动画师手动调节千军万马的交互动作，确保“每一帧画面当中每一个人、每一匹马的状态都不一样”，在国产动画的战争场景中尚属罕见。另一个让人印象深刻的画面，是曹操刺董失败后策马奔逃。他在马背上写下讨伐董卓的檄文，镜头跟随马蹄穿过沙漠、河流和草地，以蒙太奇的方式，让各个州郡的名字一一浮现，那种群情激昂的表现力是动画才有的想象力和质感。这些画面背后，是整个团队历时三年的制作。谢君伟说，以追光400多位同事为主创团队，超过千人在《争洛阳》中贡献了才华。制片人宋依依在路演时披露了一个细节：片中每套盔甲皆由成百上千甲片按汉代制式拼接，曹操不同时期的盔甲还会随官职升迁从乌色渐变为亮色。全片色调以红黑为主，饱和度压得很低，试图还原一种肃杀的末世感。成年人的“政治惊悚动画”电影博主、历史爱好者将《争洛阳》视为成人向的政治惊悚权谋片，在国产动画普遍低幼化的当下，这是珍贵的评价，4.8万人在豆瓣给出8.1的高分。影评人关雅荻称赞《争洛阳》为“国产动画少见的成人暗黑史诗，拥有独属于中国正史的厚重根基”。影迷地瓜感触于“颍川之战”，那种“大卫对歌利亚”式的恐惧与怒吼，让他看到动画战争戏少有的雄性荷尔蒙与悲剧感。而袁绍“不肯脱华服”的意象、何进被杀前蝉鸣与烈日交织的窒息感，也让他感受到权力结构与人性枷锁的精准隐喻。对于追光而言，《争洛阳》实现了一次跨越，从“讲好一个故事”到“讲好一个复杂故事”。过去的追光常被诟病技术大于文本。《白蛇》系列胜在东方美学的视觉呈现，《长安三万里》以唐诗美学唤醒全年龄层观众文化情绪，而《争洛阳》试图在两者之间架起新的桥梁，并打破动画低龄化的天花板。全片的动作高潮戏，是虎牢关三英战吕布，在漫天大雪中，吕布在赤兔马上快速掉头时扬起风雪，此时“三英”逐个出场，刀光剑影，激烈战斗，古朴又写意的表达还原了三国迷心中的名场面。但遗憾的是，《争洛阳》在票房面前显出无力感。影片7月10日公映，叠加此前的点映票房，上映首日累计总票房1964万元。虽然首映日排片占比?13.3%?，但上座率仅2.5%，加上受同期头部影片《功夫女足》影响，后续排片占比持续走低，且场次大多集中在工作日非黄金时段。多家影视行业分析账号和资讯平台大概估算，该片的制作加宣发成本应在2亿元左右。按国内电影行业约37%的分账比例，结合猫眼专业版约9000万元的总票房测算，片方亏损已成定局。暑期档本就是以亲子合家欢为核心阵地的档期，但这部硬核、沉重、严肃、男性向的“政治惊悚动画”，某种程度上会让家庭、情侣的庞大购票群体天然回避，而对于不了解该片的观众，这不过是“又一部三国动画”，难以激发进影院的兴趣。对追光乃至国产动画市场而言，《争洛阳》没成为爆款，也拿不到短期的商业收益，但它实现的差异化内容表达是更长远的价值——国漫不仅可以做合家欢题材，也能以动画的优势对历史叙事的边界进行拓荒式探路。从行业未来而言，这是国漫走上成熟、多元化的必经之路。

2026-7-20 : 7月17日，太平资产、国寿投资两家保险资管公司及相关责任人因保险资金运用不规范领到国家金融监管总局的罚单。罚单信息显示，太平资产管理有限公司（下称“太平资产”）被罚款60万元，并对郭婧、刘洋警告并罚款合计14万元，机构+责任人“双罚”共计74万元。其中，据2025年9月发布的《太平资产管理有限公司关于投资风险责任人任免职的报告》所载，郭婧的职务为公司长三角及中部地区投资事业部副总经理兼资产证券化投资事业部副总经理。国寿投资保险资产管理有限公司（下称“国寿投资”）则被罚45万元，对郎晓明、虞汪海、刘潇、岳霖、李琳警告并罚款合计13万元，“双罚”共计58万元。公开信息显示，国寿投资是中国人寿旗下专业另类投资平台，是国内首家专注另类投资的大型保险资管公司。2025年7月30日，郎晓明曾以该公司机构投资事业部高级副总裁的身份出席活动。太平资产从去年至今已多次领到罚单，其中去年7月因部分高管人员未经任职资格核准实际履职，向监管部门报送关联方信息档案不完整，保险资金投资非受托人自主管理信托产品等原因，仅公司处罚金额就高达678万元，且有超过十名责任人员被警告并罚款共计76万元，创下当年保险资管行业最大罚单。公开信息显示，太平资产成立于2006年，注册资本为10亿元。今年3月，该公司完成法定代表人变更，从沙卫变为李冠莹。不过，从简历信息来看，李冠莹从2023年开始已经以副总经理身份主持工作数年，一直未“转正”，而他自己也曾出现在上述678万元罚单的相关责任人名单上。

2026-7-20 : 分拣、组装倒茶、调酒、打乒乓球、拿药……这两天，WAIC（世界人工智能大会）展馆中的“铁皮生物”忙着给碳基生物展示新学的技能。相比两年前呆站着或被绳索吊起来的前辈，这一届具身智能机器人有模有样地动起来了。但逛了展馆，腾讯首席科学家、腾讯Robotics X实验室张正友告诉第一财经等媒体，他发现机器人无论是本体形态还是落地场景，同质化还是比较严重。“具身智能尚未真正大规模落地，大家都在寻找可以发挥作用的地方，不同机器人厂家找到的场景可能都差不多。”他表示，现在业界对工业场景应用关注很多，除此之外，他还希望有更多企业参与养老行业。在养老等需要与人交互的场景，一些难题仍待解决。“机器人最难解决的问题在于操作物体或与人物理接触。现在看到大部分落地场景都在工业，除非是玻璃等脆弱物品，很多物体重一点、轻一点，都不需要那么精细地抓取。”张正友告诉记者，但人与机器人的物理接触不能出现任何差错，尤其是在养老场景，类似“搀扶老人把老人骨头捏碎”的情况不可接受，机器人进入家庭要100%保障安全。张正友说，要把触觉、力觉、视觉大模型做好，触觉、力觉和视觉感知要紧密结合。触觉反馈大概1毫秒，视觉反馈可能是30毫秒，把不同频率的感知信息和大模型结合十分重要。在各种腾讯希望挖掘的具身智能应用场景中，养老场景是难度最大的之一，腾讯的示范性机器人“小六计划”进入真实场景如养老院，以便进一步迭代。去年腾讯发布了Tairos具身智能开放平台，定位类似具身大脑，本届WAIC则推出Hy-Embodied-VLM-1.0等多款具身智能系列新模型和多个智能体框架，用于完善具身智能机器人的大小脑并连通机器人身体感知。这些更新源于机器人仍存在一些需要被治愈的智能“硬伤”。张正友称，目前最聪明的人工智能本质上仍是“缸中之脑”，善于逻辑推理、文本生成和知识问答，但缺乏与物理世界直接互动的闭环，未必真正理解物体的位置、空间关系与可操作性，也难以在持续变化的环境中边行动、边接收反馈、边及时调整。而真正的智能需要让语言、视觉、空间认知、身体控制和环境反馈连通起来。此外，张正友表示，机器人训练所需数据包括网络视频、第一人称视角操作视频、带传感器手套收集的数据、遥操作数据。要让机器人经由训练变得更智能，这四类数据需要打通。模型也有待继续演进。张正友告诉记者，大语言模型技术栈已经收敛，具身智能技术栈还没有。去年业界兴起VLA（视觉语言动作模型）范式，今年在谈论世界模型，但目前世界模型的实现方式尚未有共识性技术路径，仍需继续探索。

2026-7-20 : 美股本周全线下挫，油价大幅飙升，叠加市场对人工智能（AI）产业盈利前景的不确定性，双重因素打压投资者风险情绪。费城半导体指数跌入熊市，投资者担忧AI资本开支高增难以持续，纷纷抛售芯片股，市场开启防御交易。下周谷歌的财报将成为重中之重，业绩指引会在全科技产业链引发连锁波动。与此同时，中东局势的变化也可能给市场带来不确定性。美国经济展现韧性本周美国多项重磅经济数据密集发布，核心看点为月度通胀数据（居民消费价格指数 CPI、生产者物价指数 PPI）与零售销售数据。通胀指标小幅缓解了市场担忧，6月整体CPI环比下跌0.4%，同比增长3.5%，市场预期3.8%。核心CPI环比下降0.2%，同比上升2.6%，不及市场预估的2.8%。整体PPI环比下滑0.3%，创下2025年4月以来最大跌幅；同比上涨 5.5%，较5月6.0%回落。核心PPI环比上涨0.2%，同比上涨4.7%，显著低于5.2%的市场预估。密歇根大学7月消费者信心初值升至54.4，该数据创下2月以来新高，汽油价格回落一定程度缓解居民物价焦虑，但信心指数较去年同期依旧下跌12%。若汽油价格持续反弹，本轮信心改善趋势难以维持。受访者一年期通胀预期自6月4.6%降至4.2%；五年期长期通胀预期维持3.3%不变。6月零售销售总额环比上涨0.2%，创下近五个月最低增幅，不考虑能源和食品，核心零售销售环比增0.5%。虽然增速较5月放缓，居民消费依旧展现韧性。亚特兰大联储 GDPNow 实时预测模型二季度GDP增速实时预估由上周五1.3%上调至1.7%。牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示：“6 月核心零售销售表现强劲，叠加前几个月数据上修，二季度实际居民消费支出有望折合年化增长 2.5%。高油价侵蚀居民实际收入，后续或拖累消费支出增速放缓。但劳动力市场趋于稳定，叠加居民金融资产增值带来的强力支撑，消费需求整体韧性仍存。”中长期美债收益率回落，核心驱动为美伊停火破裂、油价大幅上涨带来避险买盘。与利率预期关联密切的2 年期美债下行约5个基点至4.158%，基准10年期美债回落超2个基点至4.545%。加息概率全线下调：9月议息会议加息概率由86%回落至60%；市场首次完全计价100%加息的时点，由10月延后至12月。德意志银行认为，美国经济增长韧性依旧、劳动力市场保持平稳；通胀具备粘性，物价上涨压力扩散，尽管油价有所回落，但中东地缘冲突仍带来通胀上行风险，因此美联储仍需通过加息来遏制持续高企的通胀。施瓦茨向第一财经表示，当前通胀上行风险居高不下，而就业市场的下行担忧有所缓和，在劳动力市场保持稳定的前提下，若地缘冲突、AI催生的需求、关税等因素持续推高通胀，美联储将支持收紧货币政策。与此同时，若通胀持续降温，美联储就倾向于维持利率不变或降息。科技股能否企稳由于投资者担忧美国AI题材炒作过热，科技股领跌，三大股指全线下挫。板块表现剧烈分化，道琼斯市场统计显示，科技板块大跌3.8%，通信服务板块下跌2.4%，工业、原材料板块各跌1.4%；非必需消费品、公用事业小幅收低。防御与能源板块逆势上涨：能源板块大涨5%，房地产上涨2.3%，必需消费品上涨1.4%，金融、医疗板块同步收涨。值得一提的是，费城半导体指数重挫近10%，创一年多以来最大单周跌幅，7月至今累计暴跌超18%。AI研发机构PrismML证实苹果正在评估其大模型压缩技术，借助该方案，大模型可直接在终端设备本地运行，所需内存最高可缩减至原来的十五分之一。内存需求下降会提前触发存储芯片产能过剩，芯片价格下跌周期来得比市场预想更早，本周美股存储厂商集体承压：闪迪、西部数据跌幅逾20%。嘉信理财在市场点评中写道，科技、半导体板块剧烈波动，根源在于市场对人工智能长期成长主线的不确定性大幅上升，多重利空接踵而至。另一方面，企业端大模型使用逻辑发生转变：短短数月间，企业从一味追求 “最大化token调用量”，转向优先考量 “token使用效率”。高额算力账单带来的投入产出比偏低，企业开始控制AI资本开支。目前，上述事件对云厂商、半导体企业长期营收的实际影响尚无法量化，但本周投资者统一选择 “先抛售，后求证”。下周宏观经济数据日程清淡，但将迎来密集财报披露。市场目前预测标普500整体二季度净利润同比增长23%，预期本就处于高位。周三谷歌Alphabet财报是决定 AI 板块走势的关键，重点关注资本开支指引。分析师预计公司季度、全年资本开支将大幅同比环比上行（Alphabet已将2026全年资本开支指引上调至1800–1900亿美元区间）；实际指引无论高于还是低于预期，都会在全科技产业链引发连锁波动。该机构认为，纳斯达克100指数、费城半导体指数（SOX）已进入超卖区间，下周大概率出现均值修复行情，尤其如果Alphabet上调资本开支指引，反弹动力会更强。但美伊冲突一旦再度升级，无论财报表现如何，美股都将承压。综合以上因素，整体市场依然需要保持谨慎，当前估值尚未充分消化以下几大风险：AI投资回报不及预期、行业资本开支收缩；美伊冲突推高原油价格；油价上行再度推升通胀，倒逼美联储维持高利率。诚然，经济基本面与企业每股收益增长预期向好，市场行情扩散至多板块也是健康信号，但当下市场明显更需要应对大量潜在风险冲击。

2026-7-20 : 2026 WAIC上国产科技成果闪耀7月17日至20日，2026 世界人工智能大会以 “智能伙伴，共创未来” 为主题，创新形成张江、世博、徐汇三大展区联动布局，完整覆盖算力芯片、基础模型、智能体、具身机器人、消费终端全产业链，产业落地成为核心主线。本届展会涌现多项行业首秀：东方算芯 DF1000、华为 Atlas 超节点、阿里真武万卡集群等国产高密度算力产品集中亮相，液冷绿色算力实现规模化商用；宇树、智元、傅利叶等多款人形、变形机器人落地工厂等实景方案件。主论坛汇聚 多位图灵、诺奖专家，同步发布全球 AI 治理合作组织，从底层算力、实体产业、大众消费、全球治理多维度，展现 AI 从实验室走向实体经济的完整落地图景。【点评】：本届WAIC国内AI行业告别参数竞赛，进入全域落地周期。超节点、国产自研芯片、液冷低碳方案形成成熟产业供给；应用端、智能体、具身智能完成局部场景验证；消费端轻量化端侧硬件实现量产体验。同时初创创新、全球AI治理并行推进，产业生态渐趋完整。但行业仍存软硬件适配、通用具身泛化能力等长期技术瓶颈，后续企业需持续深耕场景化、工程化能力，加速规模化商业闭环发展。IBM股价大跌当地时间7月14日，IBM美股开盘后股价遭遇跳水，盘中跌幅超25%，或创下该公司有史以来最大跌幅。此前IBM股价跌幅最大的一天是1987年10月19日，当天股价下跌了23.7%。消息面上，IBM CEO阿温德·克里希纳?（Arvind Krishna）当天发布致投资者信，表示第二季度初步业绩不及预期。【点评】：除了业绩表现不佳，有观点认为该公司股价暴跌也与外界持续担忧人工智能工具的增长会影响大型软件公司的业务有关。阿温德·克里希纳在信中提及，Anthropic旗下Claude Mythos模型发布后，IBM 和红帽团队迅速行动，推出了 Lightwell。SK海力士赴美上市后在韩国股价大跌SK海力士7月10日成功赴美上市后，7月13日（周一）在韩国开盘却股价下跌，当天截至上午11点45分，SK海力士股价下跌10.18%至1958000韩元/股。尽管存储芯片供不应求的基本面尚未发生改变，但是新股供给、资金腾挪、市场套利、周期担忧等因素共振，带来SK海力士在美、韩两地股价表现的差异。【点评】：SK海力士在美国纳斯达克上市首日大涨超过12%，这一利好已在预期中被部分消化，一些投资者选择在韩国股市开盘后获利了结。有韩国券商预测SK海力士第二季度营业利润可能低于市场预期，原因是其高带宽内存（HBM）收入占比较高，这反而限制了其存储产品平均售价的上涨空间。此外，内存芯片仍是周期性行业，市场担忧在经历长期价格上涨后，行业可能面临价格波动风险。全球AI硬件交易已显拥挤，资金向估值较低的软件板块转移。另外，近期国际局势变化下，外资在包括韩国在内的亚洲市场大量流出，也影响了韩国龙头股的股价。扫地机器人虚假测评乱象待破解7月12日晚，扫地机器人等家电产品虚假测评乱象被曝光。在接受第一财经记者采访时，有企业心态矛盾，一方面承认扫地机虚假测评，会令用户信任度下降，另一方面又担心如果别家做、他们不做，会吃亏。业内人士建议，从源头去治理。如果MCN机构做虚假的测评直播，就取消资质并禁入；电商平台如果用作假测评的MCN机构，处罚电商平台。多家清洁电器企业呼吁完善法律法规，加强监管，形成规范测评环境。【点评】：近年来，一些对比测评与带货功能结合，就会“既当裁判员，又当运动员”。企业担心竞争对手用了测评带货的手段、自家没用，会吃“眼前亏”。企业还想通过直播测评带货的渠道，减少对大电商平台的销售依赖。但弄虚作假是测评的毒瘤，这种自己做的测试会有很多操作空间。家电行业已建立了反虚假测评联盟，还需完善法律法规，加强对家电测评行业的规范，此外电商平台应该严格对违规的账号进行限流和处罚。中企新一轮在泰国投资瞄准数据中心2026年以来，中国资本持续领跑泰国东部经济走廊（EEC）外资投资，一季度EEC中资投资额达195.35亿泰铢（约39亿元人民币），投资重心转向新能源整车、人形机器人零部件、AI智算中心、光伏储能、高端PCB五大赛道。字节跳动旗下TikTok在泰国的数字基础设施项目获BOI批准，投资额达8420亿泰铢（约1700亿元人民币），该项目反映出中资科技企业在泰投资正从传统制造延伸至数字基础设施和技术服务领域。同时，海尔、美的、创维等家电龙头在泰国投资智能制造新基地，发展新能源业务。【点评】：近年泰国人力、土地、关税成本优势弱化，中企在当地需创造新的优势。东南亚本地有庞大的电商产业需求，中美博弈导致部分产业转移东南亚，芯片禁令迫使部分算力中心外迁，泰国政府也出台了很多鼓励政策。中国企业在泰国的发展已进入3.0阶段，从产能布局、产业链完善，转向智能制造、生态共建和海外自有品牌突破。在泰国发展不能只看土地、人力和关税成本，要价值链、生态出海，才能可持续发展。TCL电子拟用56.1亿港元收购TCL空调7月16日晚，TCL电子（01070.HK）公告透露，将以现金1.7亿港元和发行3.6亿股股份相结合的方式，用56.1亿港元的总代价，收购TCL空调业务51%股权。TCL空调业务包括家用空调、商用空调、移动空调及相关产品的研产销，空调总销量超2200万台、外销量占比76%，在全球有超10个生产基地、年产能超3800万台，2025年收入同比增长16%至约338亿港元、净利润同比增长约40%至超19亿港元。【点评】：如果收购成功，TCL电子将升级为黑电、白电综合发展的家电平台，多业务抗风险能力有望增强。挑战方面在于，TCL空调业务以外销为主，短期内原材料价格波动或对其盈利有所干扰，但中长期有望借品牌化、高端化突破成长天花板。AI求职搭子切入招聘市场2026 WAIC期间，智联招聘展示面向个人用户的AI求职陪伴产品“职悟空”，并同步展出智联招聘AI版、AI易面4.0等企业端产品。“职悟空”产品定位源自对年轻人求职痛点的深度观察。《2026职场人求职盲区调研报告》显示，57.6%的受访者认为“找不到自身优势、定位模糊”是求职过程中最大的困难，在应届生和工作1至3年的初阶职场人中，这一比例接近七成。【点评】：AI人才紧缺并非短期现象，产业落地加速、人才培养周期长、企业需求向行业复合型倾斜三重因素叠加，将长期维持供需分化格局，AI也正在全面重构企业组织模式与全社会就业结构。AI眼镜创业公司落地运动场景2026 WAIC期间，BleeqUp披露长期战略，尝试做户外运动赛道的AI Agent。创始人吴德周对记者表示，差异化是创业公司的机会。在百镜大战的情况下，创业公司只有跳出红海，找到有价值的垂直场景去深耕，才有可能突出重围。且创业公司跟大厂拼通用场景没有优势。在通用场景里，手机大厂拥有绝对优势，他们天然打通了生态。手机是超级终端，AI眼镜作为手机的一个延伸，能无缝调用手机的计算能力、应用生态和数据，这种体验的完整性和便捷性，是创业公司很难复制的。【点评】：2026年第一季度，全球支持端侧AI的智能手表出货量同比增长70%，市场渗透率达到25%。Counterpoint预测，到2032年，每10台可穿戴设备中将有8台搭载端侧AI。与此同时，IDC数据显示2026年第一季度无显示AI眼镜出货量同比增长167%。上海浦东打造全国标杆型“AI+文创”产业项目7月15日，人工智能文创产业基地揭牌暨项目发布活动正式举行，由上海浦东新区与阅文集团合作共建。阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠表示，面向未来，阅文将携手浦东新区，共建全链条人工智能文创产业集聚区，重点做好三件事：一是精品培育，搭建AI精品文创的工业化体系；二是产学研融合，让人才培养与产业发展双向奔赴；三是走向世界，不只要讲好中国故事，更要向全球贡献产业方案。【点评】：当前AIGC文创普遍存在工具零散、人才断层、IP 转化效率低等痛点，基地依托网文海量版权，推出漫剧全链路创作工具、IP 开放平台与 “阅影” 定向人才计划，打通创作、培训、量产、出海全链条。园区集聚上下游企业，叠加浦东跨境版权、产业扶持政策，形成区域产业集群样板。但后续仍需平衡 AI 生成内容版权治理、精品内容产出与同质化创作问题，为全国 AI 文创园区提供可复制的上海落地范式。库帕思语料运营公共服务平台2.0上线世界人工智能大会期间，上海库帕思科技有限公司联合多家机构发布语料运营公共服务平台2.0版本。从“如何更好地组织数据”到“如何更好地提炼数据”，从“数据的一次性交付”到“打造数据在闭环”，平台2.0首创“筛选—转换—合成”三层十级数据进化路线，并集成Kupas Camp语料FDE工程平台、老师傅语料工程化平台和“语匠”专家众包网络。【点评】：随着人工智能从通用基础大模型向行业大模型纵深拓展、从数字模拟向物理交互跃迁，高质量数据集越来越成为驱动人工智能发展的关键变量。2026世界人工智能大会集中展示了围绕高质量语料数据开展的前瞻布局和务实推进。高质量数据，尤其是物理AI所需的数据，更需要多方合作才能快速累积。

2026-7-20 : 在19日上午举行的2026WAIC思想者论坛上，2024年图灵奖得主、“强化学习之父”理查德·萨顿（Richard Sutton）做了主旨分享。萨顿在17日的主论坛演讲中提出“人类数据时代”迈向“经验时代”，对于今天有观众提出“经验时代”的ChatGPT时刻会是什么样？他作出如下回答。金叶子/摄“我们该如何把这个概念解释给大众？也许这个‘关键时刻’，就是公众开始强烈意识到某种能力的时刻。也就是说，大众深刻意识到‘从经验中学习’这一能力的时刻，我认为这其实已经发生了。”他认为，当我们意识到一点点经验都至关重要时，这个时刻就到来了；又或者，当出现一个具备通用技能的机器人，它经历过一次体验后就能立刻领悟，掌握一种通过学习和经验就能获得的基础运动控制时，那将是另一个里程碑。“这是一个无法准确回答的问题。但我相信，真正的参照点必然会出现并被世人认可。不过，我只是一个谦虚的科学家，我只想做好自己的本职工作，在基础研究遇到瓶颈时去打破它。”萨顿表示。他补充解释，关于还要找寻这个时刻多久，他有一个“人类何时能在深层上理解智能”的标准预测。遗憾的是，这个时间跨度有点大：“我认为到2030年我们有10%的把握实现它，到2040年有50%的把握。也就是说，在未来的10到20年里，我们要做的事情还很多。”

2026-7-20 : “我们现在正身处一场信息革命当中，影响将会远超工业革命。”图灵奖获得者、中国科学院外籍院士约翰·爱德华·霍普克罗夫特（John Edward Hopcroft）在2026WAIC期间演讲时说。 回溯历史，200年前工业革命推动的农业自动化与现代交通体系，瓦解了传统个体小农经济的谋生方式，催生了雇佣制的大型企业，这一转型曾给无数个体带来剧烈的“阵痛”。如今，人工智能推动的信息革命正以更迅猛的势头席卷全球，各国政府亟需以更妥善的方式应对这场深刻的变革。 然而，战略制定的核心难点在于，人工智能仍将持续发生根本性的重大变化，发展轨迹充斥着不可预测性。面对无法预知的未来，如何制定具备适应变化韧性的国家战略？他给出了明确的答案：“我觉得最能适应变化的战略就是培养能够探索并且应对全新发展方向的人才，而中国现在正在采取这一战略。” 他在接受第一财经记者采访时说：“我认为中国将发挥重要作用。对于未来各国来说，最关键的就是人才。那些致力于提升教育、尤其是本科教育的国家，将成为领先国家。” 约翰说，在过去，黄金、石油和农业铸就了国家的强盛，而在未来，人才是核心竞争力，致力于培养人才的国家将成为世界领先的强国。 他在演讲中表示，中国已经敏锐地认识到了这一点，并在教育界正式启动了“101计划”，旨在通过提升本科教育质量，系统性地培养信息时代所需要的人才。 在谈到国际上的高校排名问题，约翰认为，这些排名主要根据科研经费、论文数量和质量、获奖企业等易于量化的指标进行评定，“这些指标比较容易量化评估，但是却没有办法提升教育的质量。”针对这一现状，中国“101计划”的关键切入点，就是推动高校评价体系从“科研为导向”向“以教育质量为导向”的根本性转变。 在具体执行层面，他也对目前的人才培养提出了一种可行的评估策略：对各高校的教学质量进行科学评估，并将评估结果分为“上游、中游、下游”反馈给各高校，“通常来说，评价指标也决定了收获的成果，执行立足于本科教学质量的科学评估也会有更高质量的本科教育。” “我们必须要明确大学的使命。”约翰说，大学最根本的使命是培养下一代的人才，帮助学生发现自己的志趣所在，帮助他们投身于一个真正能够展现自我价值的职业道路。他补充，如果希望培养出能够获得诺贝尔奖和图灵奖的老师，就需要减轻他们的工作负担，让他们有充足的时间探索自己真正感兴趣的领域。 他以图灵奖和诺贝尔奖获得者Geoffrey Hinton（杰弗里·辛顿）为例，在2012年之前，科研人员主要关注用逻辑的方法去探索逻辑单元网络，AI只是一个小型理论分支，正是在充足的时间中，辛顿证明了模式识别的重要性远高于传统逻辑方法，从而彻底改变了全球经济格局。 约翰发现，在与多位诺贝尔奖获得者探寻成功策略的过程中，他得到的答案无一例外：“他们只是单纯地在探索那些自己热爱的事物。”这些学者所在的机构为他们提供了充足的时间和机会，才最终开辟出对世界产生深远影响的全新方向，这给大家的启示是，专注于自身志趣所在的个人，往往更容易取得成功。 这种“兴趣驱动”的逻辑同样适用于企业。聚焦于特定问题的企业通常要求员工专注于既定策略，但如果企业换一种思路，“允许部分员工能够自由探索项目中自己真正感兴趣的方向，那么就会找到更加优化的解决方案，并且以更少的资源投入做到这一点。” “评价指标很重要，评价指标决定了你会收获何种结果，所以要建立科学合理的评价指标体系非常重要。”约翰总结道，面对人工智能推动的信息革命，培养能够应对未知变化的人才才是最佳的战略。而构建科学的教育评价体系，引导学生投身热爱的事业，将是这场信息革命中决定国家未来竞争力的胜负手。

2026-7-20 : 世界杯决赛开始前，最忙的人不只在球场。在迈阿密一栋看似普通的写字楼里，聚集着世界杯赛事运行、交通调度、天气、广播、网络、人工智能等几乎所有技术核心岗位人员。“这里就是整个世界杯的大脑，也是神经中枢。”联想FIFA（国际足联）DWS 项目主管Myles Spittle在接受第一财经记者采访时这样形容。超100场比赛背后，上万台数字设备、数百个场馆和运营节点，在这里的技术指挥中心（TCC）与赛事运营中心(TOC)，汇聚成实时运转的数字网络，十多块电子屏幕上实时跳动着来自赛事节点的数据和情况……任何一项异常，都可能影响一场比赛的顺利进行。对于绝大多数球迷而言，他们感受到的是一场足球比赛；而对于Myles和他的团队而言，他们看到的是一场由数据、网络、AI和数万台设备共同支撑的超大型实时AI系统。尤其是当世界杯决赛进入倒计时阶段。这是足球历史上AI含量最高的一届世界杯。它不再只是辅助工具，而开始成为赛事运行的一部分。从球队备战、裁判执法、赛事转播到内容生产，人工智能第一次以基础设施的身份深度参与一届世界杯。有球迷调侃，赛场上除了引人瞩目的48支绿茵劲旅，AI正在成为“第49支参赛队”。扛住超100场零故障2026年世界杯的技术支持需求，从一开始就带着“苛刻”的标签：赛事期间所有系统必须实现“零故障”运行，每一次判罚、每一条直播信号都要接受全球观众的审视。为了啃下这块“硬骨头”，Myles告诉记者，团队早在2024年就开始将当年的世俱杯作为测试场，完成了场馆设备预配置、部署流程、现场运维规范的全链路验证，为2026年的正式交付积累宝贵经验。今年4月1日，核心工程师团队入驻位于达拉斯的国际广播中心，Myles也在5月抵达迈阿密。近350名专业技术员工中，有场馆一线工程师直接在赛事保障的最前线，对接赛事现场的技术问题；也有不同的人员在TCC和TOC、国际广播中心等多个地方统筹跨部门资源解决复杂问题，确保赛事在全球不间断地交付。如果说球场上的胜负充满偶然，那幕后技术团队最大的考验，同样来自那些无法提前写进规划里的调整。Myles告诉第一财经记者，令自己没想到的，并不是系统崩溃，而是新的需求不断被提出。例如，低延迟电视信号接入一开始并不在合作项目的范围内，但在FIFA提出后，团队组织技术人员和他们共同讨论方案，一边保障赛事正常运行，一边重新设计、开发、部署，把一个“计划外”的需求变成现实。在他看来，这些反而是“好的挑战”。因为真正的大型赛事，不可能完全按照两年前制定的蓝图运行。对于技术团队来说，世界杯并不是一个“交付即完成”的项目，而是一个持续运行、持续迭代的系统。这种能力，建立在一套庞大的数字化体系之上。以硬件为例，整个赛事期间，预配置的终端设备就达到约25000台，包括手机、平板电脑、笔记本电脑等工作人员每天使用的终端设备；除此之外，还部署了约20000台各类外围设备，包括显示器、摄像机、RFID扫描设备、线缆配件等。与此同时，工程团队还负责另外约上万台非联想设备的现场维护，包括打印机、认证系统、自助终端等设施。这些设备分布在美国、加拿大、墨西哥3国16城众多球场、训练基地以及媒体中心、国际足联办公室、赛事运营中心等地点，再通过统一平台连接到世界杯技术指挥中心。不同部门的信息不断汇聚，再经过分析、协调，最终重新分发到各个比赛场馆。比赛期间，这里的办公室几乎从不会安静下来。来自票务、认证、安保、交通、媒体、天气等各个功能领域的相关员工都聚集在这里，确保任何地面无法解决的问题都能在这里得到快速协同。一位工作人员告诉记者，最重要的是，遇到问题时，大家的共识是“先修复，再追责”，几方合作伙伴互通有无，共同解决难题。AI含量最高的世界杯过去几年，AI最被球迷熟知的应用，是半自动越位判罚。在Myles看来，这只是冰山一角。 满足FIFA对于“头皮级越位判定”的更高要求，今年世界杯，技术团队建立了超过1200名真实球员的数字人。通过扫描特征，每名球员都拥有更加真实的身体比例、骨骼结构和动作特征。这意味着，AI能够识别更多人体关键点，获得更多数据，从而进一步提高判罚精度。对于世界杯这样的赛事，一次越位判罚，可能决定一支球队能否晋级，也可能改变冠军归属。作为球迷，Myles还提到今年世界杯的AI超级智能体FIFA AI Pro，这是一个生成式AI知识助理，供48支球队使用，帮助他们分析战术和对手。项目负责人龚灏宁透露，目前48支参赛球队都至少使用过一次AI超级智能体，使用最频繁的球队，每场比赛会提出几十甚至上百个问题 。一个典型案例是一支首轮惨败的球队，连续进行了15至20轮追问。AI首先判断球队整体阵型，并进一步分析传球、丢球情况，追问边后卫、防守型中场的站位、防守覆盖范围等细节，AI进一步定位出防守漏洞，并给出对应的数据依据和视频证据。此外，裁判佩戴的摄像头画面存在剧烈抖动，联想团队在这款仅17克的产品里部署了AI稳定算法，有效降低抖动，保证转播观看舒适度。 记者还注意到，在一个叫做“驾驶舱”的运营系统中，页面显示有社交媒体舆情，既捕捉球迷的抱怨以快速响应，也收集全球观众对世界杯的热情。用工作人员的的话说：“我们不仅仅是在处理数据，是在让每个人都感受到赛事的影响力。”世界杯结束后，这些能力还将继续向外延伸。而眼下，Myles和他的团队正全力为纽约新泽西体育场的决赛做准备。周日决赛当天，预计将涌入约8万名现场观众，全球或将有超过15亿人通过直播观看比赛。为了确保这场全球焦点之战的顺利进行，Myles告诉第一财经记者，团队已经启动了决赛相关的特殊保障计划。例如，针对决赛新增的中场表演、闭幕式环节，以及新增了约200个VVIP席位的需求，额外部署终端设备等，工程师们正加班加点确保设备调试顺利 。世界杯决赛结束后，每座球场将在五天内完成设备撤场。一部部手机、电脑以及显示器等设备，都需要经过重新检测、数据擦除等流程，再进入仓储体系。整个收尾工作，将一直持续到9月中旬。接下来，这套在世界杯上验证过的AI体系，还将在巴西2027年的女足世界杯上进一步应用。当被第一财经记者问到世界杯结束后最想做什么时，Myles没有犹豫就脱口而出：“Sleep”(睡觉)，说完哈哈大笑。这个在迈阿密奋战了近三个月的英国人希望回到英国乡村的家中。那里没有迈阿密的湿热与喧嚣，有的是绿色的山丘和等待他已久的家人。

2026-7-20 : 7月19日，长鑫科技发布公告，披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有7702207个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票。

2026-7-20 : 虽然全民体育热潮依旧，但从大盘来看，国内几个大众主流品牌的增长也在放缓，高端专业户外、跑步赛道逐渐成为集团的第二增长曲线。本土体育品牌近些年在收购海外品牌上的战绩硕果累累，不少当年入手的品牌如今已成为集团中的增长引擎，比如安踏旗下的迪桑特、可隆；特步旗下的索康尼，每年都保持了高两位数增长。与此同时，企业代际交接全面开启。上述几个品牌如今的掌舵者是母公司创始人的子女。最近被热议的是特步集团创始人次女丁佳敏，市场有消息称这位“特步小公主”已接手集团旗下的索康尼品牌。在业内人士看来，作为创业者的父辈如今不约而同将集团旗下的新兴品牌交给二代运营，是因为很多拥有海外教育背景的二代更熟悉年轻消费者和全球市场，新晋品牌也因此成为培养接班人的最佳“试验田”。对家族企业来说，这是一种风险可控的接班机制——先经营一个品牌，用业绩证明能力，再逐步承担更大的集团管理责任。“KOL”还是品牌操盘手？近日，特步创始人丁水波的二女儿丁佳敏引发热议。这位不到30岁的企二代挂帅特步集团旗下的专业跑步品牌索康尼，正式出任索康尼事业部总经理。记者也从品牌方得到这一信息的确认。从公开资料看，丁佳敏走的是典型的家族企业二代路径。2019年，她从英国留学归来，进入特步工作。彼时，特步正在打破原有的格局，开始从单品牌向多品牌、从本土化向全球化转变。在多条业务线轮岗之后，2021年，她被调去产品部门。当时特步正在着手制定第五个“五年规划”，丁水波想要做一组年轻的女子产品，并指派丁佳敏来牵头这项工作。同年，丁佳敏“小试牛刀”主导了一个面向年轻女性的产品系列，推出后反响不错，得到了不少经销商的订单，该系列也获得了盈利。这个家族企业二代被大众广泛关注是在2022年左右。丁佳敏与自己的发小订婚，后者正是同为闽系企业的七匹狼创始人次子周力源。2024年，她又在自己的社交自媒体上发布婚讯视频，再度引起热议。伴随社交媒体以及短视频兴起，相比过去“低调接班”，如今企二代、企三代偏向于将自己身份在互联网平台公开，并与自家企业紧密绑定。“企二代”“厂二代”拍的段子也成为抖音、小红书等平台的热门话题。其中最为成功的要数好利来和洁丽雅。好利来的二代接班做 IP 策略，主要由创始人罗红的两个儿子?罗昊?和?罗成?主导，他们通过打造鲜明的个人人设与品牌深度绑定进行营销，成功推动了好利来的年轻化转型。而洁丽雅创始人之孙则是打造了“毛巾少爷”这一IP，为家族品牌增加了大量的曝光率。丁佳敏就是其中一员，她也经常在网上与网友分享自己的日常。丁佳敏在社交账号上给自己的定义是“特步集团最大的粉头”。她在抖音上的粉丝超过百万，在小红书上的粉丝超过26万。而随着其粉丝数量和点击量的攀升，也为自家的品牌带来了曝光量。回到此次丁佳敏入主的索康尼，该品牌源自美国，有百年历史，也是全球公认的四大慢跑鞋品牌之一。索康尼早前在中国发展的历程并不顺畅。大约在2003至2004年，索康尼以“圣康尼”之名首次进入中国市场，两年后便退场。2015年，它又借助代理商二度回归，依旧没有在中国体育消费市场成功留下。直到2019年，这个品牌第三次尝试进军中国市场，索康尼母公司与特步成立合资公司。2024年，特步完成收购合资公司的权益及索康尼在中国40%的知识产权。虽然集团没有单独披露索康尼目前的收入，但该品牌所在的专业运动部门的收入增长远高于大众运动业务（特步主品牌）的增长。2025年全年业绩显示，集团收入同比增长4.2%至141.51亿元。其中，特步主品牌收入增长1.5%至125.15亿元；由索康尼和迈乐组成的专业运动分部收入增长30.8%至16.36亿元。特步在财报中曾多次提及对索康尼进行品牌重塑，未来将聚焦一二线核心商圈的高端旗舰店，客户画像则是从专业跑者延伸至高端生活方式人群。第一财经记者从数位资深跑圈人士中了解到，索康尼经过数年与国内的一些跑步赛事绑定深耕后，近两年来逐渐破圈，从垂类赛道延伸至一些生活方式场景。记者在索康尼的官网上查询搜索，该品牌的品类较为丰富，价格带覆盖了中高端。晶捷品牌咨询创始人陈晶晶认为，今天的消费者更相信真实的人和真实的故事，这些内容往往比单一广告更具传播力。索康尼所在的业务板块目前的规模在十多亿元，即使在特步集团内占比也仅为10%左右，发展潜力较大。在陈晶晶看来，管理者IP可以作为品牌成长的启动器，帮助品牌快速破圈。相比之下，对于成熟的多品牌集团，二代个人IP带来的边际收益可能有限。“不过，归根结底，二代是否亲自带货，取决于品牌的发展阶段，以及企业对传播收益与品牌风险的衡量。企业家IP可以帮助品牌起步，但真正有价值的是将个人影响力沉淀为品牌资产，让消费者无论因何认识品牌，最终都因品牌本身而持续购买。”丁二代发力带出百亿品牌几个头部体育用品企业近些年开始进入 “多品牌高端化 + 代际交接”双重周期。近些年，国内几个炽手可热的体育运动品牌陆续交到了一群企业二代手里，甚至可以说是这些“继承者”一手将几个品牌的热度运作起来也不为过。在丁佳敏之前，本土体育用品企业的老大安踏集团则早就开始让下一代操盘旗下的品牌并获得巨大成功。1995年出生的丁少翔是安踏董事局主席丁世忠之子，早年赴英国留学，回国进入家族企业工作。2016年，迪桑特在中国的年销售额仅数千万元，门店数量仅个位数。丁少翔于次年正式接手品牌的中国市场，从华南区总监起步，一路升任副总裁、董事长。2023年全球投资者大会上，安踏首次明确提出，要将迪桑特和可隆共同打造为集团下一个百亿品牌。2025年，丁少翔和他的团队让迪桑特中国成为了安踏主品牌和FILA之外，集团内第三个销售破百亿的品牌。这也让这位“丁二代”成为百亿操盘手。一些熟悉该品牌的人向第一财经记者表示，迪桑特可以做到如今的成绩是因为管理者对于品牌目标清晰、内部团队执行力极强、结果导向。有与丁少翔在业务上接触过的人向记者评价道，不同于一般的二代，丁少翔早期在一线基层摸爬滚打过，经验都被他带到后来操盘迪桑特的实践里：务实、克制、不搞虚的。此外，在安踏二代接班的版图中还有丁思榕——丁世忠哥哥丁世家之子，可隆中国董事长。丁思榕掌舵可隆，走轻户外生活方式路线，主推城市通勤、露营、短途户外等品类。根据财报可隆在2025年流水突破60亿元，同比暴涨70%，成为安踏内部增速最快的品牌。前述人士向记者分析，迪桑特、可隆等品牌之所可以在四五年内快速崛起一部分原因是踩准了细分赛道的风口，另一部原因则是这两个品牌没有历史包袱，主要做DTC业务，直营店比例占比较大。相比（安踏）集团内部老业务线，前述品牌无传统经销商体系束缚，战略落地速度可大幅提升，效率也高。翻山越岭后，2026年年初，丁少翔接手集团旗下对标lululemon的MAIA ACTIVE，管理版图进一步扩大。后者成立于 2016 年，主打?女性运动服饰?。2023 年 10 月，?安踏集团收购了MAIA ACTIVE 75.13% 的股权?，品牌纳入安踏女性业务板块 。但此后两年，该品牌的发展并不顺利，舆情不断。不过，在一手将迪桑特这个小众品牌做到百亿规模，成业内标杆后，这位二代接手MAIA ACTIVE这个“烫手山芋”或是家族长辈给他的又一个测试，能否翻盘，还有待时间检验。陈晶晶向记者表示，从更宏观的角度看，这反映的是中国消费企业品牌升级过程中的代际更替。第一代企业家擅长制造、渠道和供应链，第二代需要补上的，则是品牌、全球化和消费者运营。迪桑特、可隆、索康尼等品牌，既是集团迈向高端化、全球化的重要载体，也成为二代最重要的练兵场。这类品牌更强调品牌运营、数字营销和年轻消费文化，很多拥有海外教育背景的二代更熟悉年轻消费者和全球市场，也因此成为培养接班人的最佳“试验田”。这也是一种风险可控的接班机制——先经营一个品牌，用业绩证明能力，再逐步承担更大的集团管理责任。也有业内人士表示，国内中产高端运动需求不会短期消退，户外、专业跑步赛道仍有增长空间。二代拥有年轻化、国际化独特优势，但唯有融合市场化管理机制、深耕自主核心技术、平衡短期流量与长期专业价值，才能真正将收购而来的国际品牌，打造为具备全球竞争力的长期资产。

2026-7-20 : 据央视新闻，《关于成立世界人工智能合作组织的协定》签署仪式16日在上海举行，来自亚洲、非洲、拉美和欧洲的29个国家现场签署协定，成为创始成员国。记者从有关方面获悉，这标志着中方倡导推动成立世界人工智能合作组织取得重要阶段性进展。下阶段，中方将会同合作组织创始成员国推动组织尽早启动运转。未来合作组织将重点开展三方面工作。 一是把加强人工智能能力建设国际合作作为优先事项，通过政策交流、技术合作、人员培训、联合研究等方式，促进人工智能技术和服务的可及性，持续释放智能红利，确保发展中国家在新一轮智能浪潮中平等受益。 二是在开展沟通对话、建立政策共识、分享最佳实践的基础上，切实发挥供需对接平台作用，推动各国优势资源深度融合互补，结合各国国情推进“人工智能+”行动，加强科技和产业合作，鼓励共建开源生态，打造一批接地气、可触达的务实合作成果。 三是致力于坚定捍卫联合国宪章宗旨和原则，支持更好地发挥联合国作用，落实《全球数字契约》和联合国可持续发展目标，在人工智能领域推动构建公正合理的全球治理体系。 据了解，16日签署的协定包括组织宗旨、基本原则、职能、组织架构、决策程序、成员资格等具体内容，为组织正式成立和后续运转奠定坚实政治共识和法律基础。合作组织是国际交流合作平台，加入合作组织不影响各国与第三方开展合作，也不会给各国人工智能发展带来不必要的约束和限制。合作组织成员国将秉持主权平等、相互尊重、协商共建原则，未来将与联合国等国际和区域组织探讨合作，共同推动人工智能向善普惠发展。

2026-7-20 : 7月17日9时10分许，重庆彭水县汉葭街道发生一起山体崩塌。截至当晚22时30分，已致8人遇难、34人失联。在灾难降临前的千钧一发之际，当地居民侯开云、徐召全等，以及社区网格员彭迪和同事们，奋不顾身地奔走通知，使崩塌核心区域的60余人得以提前转移，避免了更大的伤亡。这些平时默默无闻的普通人，关键时刻迸发出强大的能量，用他们的善良英勇，谱写了一曲人性的赞歌。据澎湃新闻、重庆日报等报道，崩塌发生前夜，后山碎石持续滚落，居住此地48年的侯开云察觉异样，整夜辗转难安。天亮后，他发现掉落的石块有碗口般大，预感情况不妙，遂于6时34分电话报告社区居民小组长何光学。早上8时许，放心不下的侯开云叫上邻居徐召全，一起上山察看。在山上，他们看到岩石已裂开一二十厘米宽的裂缝，当即拍下照片再次报告，随后火速下山，逐层逐户敲门通知邻居们撤离。此时距崩塌发生仅剩约1小时。与此同时，社区干部和网格员们也紧张行动着。7时48分，何光学给社区党支部书记张维玲报告情况，后者指示彭迪、龚宝东等4名网格员前往现场排查，视情况组织群众转移。4人到达现场后，看到山体不时有碎石滚落，情况危急，便立即开始疏散群众。为了确保所有人能尽快撤离，彭迪和同事们拖在了最后。崩塌骤然发生时，彭迪被石块砸伤，龚宝东更是失联了。在这场与死神的赛跑中，还有网格员廖昌友、居民葛海滨等人，也积极参与了通知撤离工作，一条由普通人串联起的生命预警链，在灾难降临前高速运转。最终，崩塌核心区域的60余人得以提前撤离。事后来看，如果没有侯开云、徐召全的警觉和热心，没有社区干部和网格员们的认真负责，没有更多普通居民的自发义举，后果不堪设想。侯开云、徐召全们只是普通百姓，社区干部和网格员们也只是基层工作者。他们没有特殊的身份光环，也很可能没有受过专业救援训练，支撑他们逆行向前的，只是刻在心底的善良与责任感。他们所做的算不上惊天壮举，只是一次次探查上报、一遍遍敲门呼喊、一回回折返劝导。但正是这些具体而微的善举，汇聚成了抵御灾难最坚实的屏障。他们用几乎下意识的行动证明：在灾难面前，人性的光辉从未熄灭。世人总喟叹“英雄难得”，彭水这场灾难却告诉我们，英雄就在身边。做英雄，不需要被赋予特殊身份和超凡能力，而只需在关键时刻选择善良和担当，就像侯开云、徐召全、彭迪、龚宝东……以及更多不知名的汉葭街坊们那样。世间美好本由无数人的点滴善举来创造，只要有心，每个人随时都可以发光，而不必等待宏大契机再华丽出手。积小善而成大德，帮他人就是帮自己——毕竟谁也不知道，什么时候自己会是那个需要帮助的人。山崩地裂可以摧毁房屋，却摧不毁人与人之间的守望相助。愿我们一起铭记汉葭街上这些平民英雄，他们身上闪烁的人性光辉，照亮的不只是60余个获救街坊邻居的路。（作者系第一财经编辑）

2026-7-20 : 在2026世界人工智能大会举办期间，“浦江之夜”电力人工智能行业共性问题研讨会在沪召开。第一财经记者从活动主办方获悉，本次研讨覆盖电力发、输、变、配、用全业务链条，参会各方聚焦高价值场景开放、产业资源统筹、技术方案孵化、成果规模化推广四大核心议题，直面行业现存共性难题，推动电力人工智能从“点上突破”走向“面上开花”。本次研讨会由国家人工智能应用中试基地（能源领域电力方向）（下称“中试基地”）主办，华为公司协办。中试基地是加快人工智能技术在电力行业规模化、优惠化应用的重要平台，将驱动人工智能技术与发输变配用等电力产业全链条业务加速融合，带动促进技术迭代和产业升级。中试，即中间试验，上接科研攻关和成果孵化，下接工业示范装置设计和产品生产，承担着将行业应用设想转为产品方案、并迅速推向市场的使命。中试基地为入驻企业提供算力支持、数据样本采集、全流程工具链、人才培育、测试认证、资金引入等多元服务，还搭建有一整套电网数字孪生仿真环境。企业能够在逼真的电网场景中训练和验证AI技术成果，并根据结果对技术快速迭代，实现AI技术成果从基础研发到场景应用的全链条闭环，降低了企业创新门槛，对加速人工智能与电力行业深度融合、支撑电力高质量发展和高水平安全具有重要意义。作为本次研讨会主办方代表，广东电力人工智能试研院总经理卢志良表示，中试基地聚焦解决行业共性问题，总结出“需求挖掘—试点研发—中试验证—试点应用—规模推广”的工作路径，通过打造破解行业共性难题的“试验场”、优选技术方案的“赛马场”以及促进供需高效对接的“连接器”，为行业提供更加优质的概念验证与中试服务，并完善检验检测、软硬件测评等服务，全面赋能电力人工智能创新发展。当前，电力人工智能规模化推广仍面临多重现实瓶颈。上海人工智能实验室主任助理石伯明指出，电力人工智能正处于由数据感知向认知智能迈进的关键阶段，需要推动人工智能与电力物理机理深度融合，构建安全可信的行业智能基础。华为公司科学家咨询委员会CTO王纪奎则建议，以长远视角统筹算力、人才等关键资源，推动行业大模型建设。同时，多名参会企业代表结合业务实践，分析了当前场景碎片化、数据壁垒、推广复用难、内外网环境限制以及技术与业务融合不足等共性问题，建议通过示范应用牵引、标准体系建设和中试验证机制，加快人工智能成果转化。南网数研院副总经理索智鑫表示，当前电力人工智能正由单点探索迈向体系化推进，从技术驱动逐步转向场景牵引、要素协同的发展阶段。面向未来，中试基地应进一步发挥开放协同作用，主动汇聚行业资源，聚焦算力适配、数据安全、业务融合等关键问题，推动技术能力与电力业务深度结合，加快促进人工智能创新成果规模化应用。南方电网公司数字化部副总经理禤亮则表示，下一步，中试基地可围绕行业共性需求，构建高质量数据集清单、标准接口清单、基础工具清单、解决方案清单等“四张清单”，探索人才培养的柔性合作机制，促进产业各方协同创新。同时，在生态体系建设方面，应依托电鸿开源社区、可信数据空间与人工智能中试基地等载体，进一步促进数据、算力、模型、场景等关键要素高效协同，充分发挥中试基地产业协同枢纽和创新支撑平台作用，推动打造优势互补、共享开放的电力人工智能优质产业生态。

2026-7-20 : 2026年7月17日，顶着“深市史上最大IPO”光环上市的华润新能源（001248.SZ）股价再创上市以来新低。截至当日收盘，该股报12.67元/股，总市值已跌至1648亿元。自7月2日登陆深市主板以来，仅过去半个月，该公司市值已较上市首日收盘市值的3115亿元蒸发了近一半，股价近乎腰斩。面对股价的跌跌不休，7月16日，投资者在互动平台上向管理层提问稳定股价举措以及公司基本面是否存在未披露的利空？对此，华润新能源回复，股价波动受宏观环境、市场情绪、板块轮动等诸多因素叠加影响，公司作为新股短期波动较大并不能完全反映公司的经营状况，目前公司生产经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大事项。是否会出现破发风险？华润新能源是华润电力专属新能源平台，业务覆盖全国31个省市，主营投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。截至2025年末，该公司控股并网装机容量高达4158.99万千瓦，占全国市场份额的2.26%，居于行业前列。其中，风力发电项目2763.07 万千瓦，占全国市场总份额的4.32%；太阳能发电项目1395.92万千瓦，占全国市场份额为1.16%。华润新能源此番上市实现了多个突破，尤其是深市史上首发募集资金规模最大的IPO，超越了2020年上市的纪录保持者金龙鱼（300999.SZ），凭借着过硬的背景，华润新能源上市之前便备受市场关注，上市首日更是受到资金的追捧。7月2日，华润新能源迎来上市首秀，该公司发行价为10.11元/股，发行市盈率为21.99倍。开盘后，华润新能源最高上涨至30.16元/股，涨幅达198.32%，其间一度触发临时停牌，当日最终报收23.95元/股，涨136.89%，收盘总市值冲高至3115亿元，全天成交额近177亿元。然而，暴涨行情仅维持了一个交易日。7月3日，该公司股价下跌8.06%；7月6日再度大跌16.58%；7月7日收盘微涨，但已较首日盘中最高点回撤39%；7月8日，华润新能源又大幅下跌了12.75%，7月9日午后更是一度触及跌停。7月17日，该公司盘中触及新低12.59元，较首日盘中最高点已跌去近58%，与10.11元的首发价也越来越接近。如今，不少投资者高度关注的是该股后续可能出现的破发风险。净利润连续两年下滑对于华润新能源股价持续回调的原因，第一财经整理发现，市场大致有三种声音。一是认为下跌是对公司基本面走弱的理性修正。招股书显示，华润新能源2023年至2025年份别实现营业收入205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，分别同比增长12.72%、11.51%、0.15%，营收增速在持续放缓；同期归母净利润分别为82.8亿元、79.53亿元、61.02亿元，分别同比增长31.52%、-3.95%、-23.28%，净利润已连续两年下滑，盈利能力缩水。进入2026年，业绩颓势进一步加剧。一季度，该公司实现营业收入62.11亿元，同比下滑2.81%；实现归母净利润16.17亿元，同比下滑31.07%。华润新能源预计2026年上半年归母净利润为33亿至38亿元，同比下滑19.18%至29.81%。与此同时，该公司的毛利率也从2023年的60.75%降至2025年的48.84%。对此，华润新能源解释，业绩下滑主要是受一季度气候、限电率及电价政策等行业因素的影响，对应的电价、利用小时数存在一定程度的下滑，致使售电收入增速放缓，同时，公司风、光电站装机规模同比增长，发电成本相应增加，导致毛利率有所下降。此外，因部分电站调整补贴计提事项，导致一季度发电收入有所减少。二是认为上市首日的热炒导致华润新能源估值大幅溢价，将股价推至脱离基本面的高位，进而导致后续股价持续承压。Wind数据显示：华润新能源的市盈率（TTM）为30.67倍，而电力板块市盈率中位值为22.36倍，市值最高前十家电力股的市盈率中位值为21.72倍。与华润新能源市值相当的华电新能（600930.SH）市盈率为27.75倍。三是认为当前市场热点主要集中在AI算力、半导体等科技赛道，电力板块缺乏增量资金，次新股成为资金调仓流出的重灾区。这也与华润新能源回复中的“市场情绪、板块轮动”观点相类似。

2026-7-20 : 今年的世界人工智能大会（WAIC）几乎把“具身智能”推到了与“智算”平起平坐的C位——200多家企业参展，数量比去年翻了一倍多，会场里各式各样的仿生机器人、机器狗多到让人恍惚。这边骑着“机器马”把过道里的行人赶到了两侧，那边又来了两个机器人身穿戏服弘扬国粹文化。 会场之外，国家发展和改革委员会发布的《人工智能合作发展行动计划》明确将“优质数据供给”列为八项行动之首。这两件事指向了同一个核心命题：当机器人越来越像人，真正决定它们能不能“懂事”的，是对物理世界正确的“感知”与“理解”。 在WAIC的现场，人们看到的不仅是钢铁躯壳的进化，更是整个行业正在努力寻找答案——如何把真实的世界“教”给机器，让它们真正成为能干活、懂反馈的智能伙伴。 细分场景呼唤“懂反馈”的具身智能 “现在的机器人运动能力很强，但进入产业落地还是需要产业的大脑。”麦麦科技集团创始人、董事长兼CEO李楠是今年WAIC的参展商，但他把展台交给了同事，自己一口气逛了一圈具身智能展区。 不久前，他刚带着几家机器人厂商去海外拿下了围绕农业的16个场景、2万台机器人订单。这些机器人的形态不是最时兴的人形机器人，也不同于传统的机械臂，而是更贴近农业生产场景的形态。“现在我们已经为马来西亚的榴莲、橡胶、棕榈、椰子等作物开发了采摘、分拣机器人，相关技术和方案目前已接近成熟，很快就能达到可应用的状态。” 他举了个例子，东南亚地区的橡胶割胶是非常痛苦的工作，每天晚上11点到第二天5点，人要在蛇虫蚊蚁间穿着厚厚防护服下腰持续6小时。“我试过，最多持续半小时，我们的同事也没人能持续超过2小时。这工作人类需要，但应该有机器去做，这才是人本主义啊！” 李楠的务实态度，折射出今年WAIC现场的一个显著变化：纯粹的“秀肌肉”变少了，取而代之的是针对特定场景的细分。重载型、轻量型、数据采集专用型、特种任务型机器人层出不穷，大家不再只盯着“走得稳不稳”，而是更关心“活儿干得好不好”。 在“模登时代·伙伴之城”展区，汽车流水线喇叭配件装配环节中，三个机器人分工协作，两个用灵巧手组装，一个用抓夹抓取后打包搬运。国家地方共建人形机器人创新中心WAIC具身展负责人周成元介绍，这主要体现出机器人可以在生产流程中的专业分工与高效配合。千觉机器人和得物联合打造的AI鉴别机器人解决了人眼都无法识别的球鞋真假问题，千觉具身算法负责人杨信诚在介绍时提到，机器人是通过对鞋翻转找到视觉鉴别点进行查看进行判断，此外还有视觉传感器以光谱反射来判断鞋垫的压缩形变，感知材料的柔性以此判断鞋子材质是否真实。 然而，与工业场景的热闹相比，机器人“下地干活”仍显冷清。李楠说，这和两方面因素有关：第一是作物本身的经济属性。目前来看，在高价值特种作物上应用机器人更容易平衡成本、实现盈利。比如橡胶既是战略物资，也是属性偏向工业品的农业物资，经济价值高；对于低产值的作物，传统机械化就足够满足需求。第二是农场的标准化程度。标准化程度越高、技术基础越好，机器人应用的效率就越高。 和工业的应用挑战一样，机器人应用的挑战都在于ROI回本周期和系统的稳定可靠。 “在农业里，机器人进场容易，但是想要留下很难。”李楠说，无论是采摘环节还是其他各类作业环节，都需要对真实世界有良好的感知能力。机器人看到苹果，能识别出这是苹果而非梨；看到红苹果，能判断出它已经成熟而非生果；还能自动读取它的尺寸参数，直接分类——这些问题其实都可以用模型解决，但现在本体公司并没有办法用适合的数据模型进行调优。 行业发展亟需优质数据供给 李楠的困境，恰恰印证了《人工智能合作发展行动计划》将“优质数据供给”列为行动之首的深意。 数据，尤其是高质量数据，始终是人工智能发展的关键基础。当前，机器人智能化水平仍有较大提升空间，其中一个重要原因，就是缺乏高质量、规模化的物理世界数据支撑，这也是制约具身智能发展的核心瓶颈之一。 那么，数据和模型从哪里来？ 京东集团副总裁、京东云基础云业务负责人龚义成提到，相比单纯关注数据规模，对数据质量本身的理解更加重要。“只要是真正高质量的数据，它一定会对模型产生明显效果。如果随着数据规模扩大，模型效果没有继续提升，可能说明我们在原有路径上已经遇到了瓶颈，需要寻找新的数据类型和新的方向。” 这一点与李楠不谋而合。李楠说公司积累的数据来源主要有三个方面：第一类是国家共享的普查数据；第二类是与科研院所的合作课题组及购买的数据；第三类是近十年来实施的两千多个项目中产生的数据。这些数据共同构成了一个庞大的数据库，为模型服务提供了坚实的基础。而他的商业模式，就是通过以自主研发的作物生长大模型为核心的“Model+Robot”技术体系，再将农业垂直模型能力赋能多场景机器人。 更多机器人本体公司的数据主要源于自身项目的积累，甚至为了积累数据向上下游拓展。它石智航本次在具身机器人主题展区展示了1:1汽车线束精密装配流水线，公司提出了构建“SenseHub（数据采集套件）-AWE（通用具身大模型）-DexHand（灵巧手）”三位一体的技术壁垒，希望以汽车线束精密装配作为核心高价值切口，沉淀模型能力、真实场景数据与工艺适配经验，逐步向同类柔性组装场景复制。它石智航联合创始人兼首席架构师陈同庆期望在未来3-5年，仅用少量新增数据即可快速迁移适配全新场景，使模型能力可适配不同构型机器人本体并稳定作业，最终具备覆盖组装、抓取、分拣等主流工序的通用工业作业能力。 优艾智合CTO边旭也曾告诉第一财经，公司是围绕着工业细分场景的know-how和海量的真机数据打造了具身智能基座模型“智合”（FabriX），边缘端基于工业真机数据训练的多模态MOE基座模型，通过添加双回路逻辑校验层，规避了端到端VLA（视觉-语言-动作模型）或世界模型在仿真到现实迁移中的成功率下降问题，本地端是将基于机理控制的确定性结果作为先验引导知识，为后训练提供可供性交互数据的指引，使模型具备了自监督和纠错能力。这两部分共同作用方能实现工业级可靠、低样本迁移和大集群协作的能力。 这种对数据与模型的极致追求，本质上是对传统编程范式的超越。在传统编程范式下，机器人的作业逻辑往往被固化为一套机械的指令序列，本质上是一种缺乏全局视野的“局部最优解”——它虽然能在微观层面保证单个任务的执行效率，却无法统筹考量整体运力、动态路况与突发异常，最终导致系统陷入“只见树木，不见森林”的效率瓶颈，难以实现真正意义上的全局资源最优配置。 而数据与模型的落地，终究也离不开底层算力的承载。无论选择哪种模型的技术路线，都需要来自芯片的支持。安谋科技（中国）有限公司市场及生态副总裁梁泉认为，虽然也在广泛讨论泛化性强的世界模型如何应用在生产之中，但短期内难以全面落地。VLA在特定场景如工业控制、自动驾驶子任务已具备现实可行性，对芯片厂商而言具有明确的适配价值和长期基础建设意义。“现在不是要考虑盈利，而是要对架构进行前瞻。我们作为芯片厂商更关注底层算子与网络结构变化，而非哪种模型最终胜出，这样才能提前规划硬件支持能力。” 当大家都在追逐更聪明的AI时，不能忘记生产领域需要的是更可靠的AI。让机器更智能，是技术创造实际价值的核心前提。海康机器人负责人回复第一财经时提到，没有一家企业能独自完成智能制造的升级，未来值得期待的是全球产业链伙伴共建开放协同的产业生态，让人工智能成为各行业可复用的能力底座，让智能更普惠，共建高柔性、可复制的制造业模式与业态创新。 从会场可以窥见，2026年的具身智能赛道已经告别了“拼硬件、拼外观”的草莽时代。 当高质量数据集成为新的“基础设施”，当机器人真正拥有了感知物理世界的“触觉”与“反馈”，离那个“机器成为智能伙伴”的未来，或许就真的只差一步之遥。而这一步，不仅需要技术的突破，更需要产业生态的协同与对“人本主义”的坚守——毕竟，让机器去干那些人类不愿干、不能干的活，才是具身智能最温暖的底色。

2026-7-20 : 沪指本周累计跌5.81%，深成指跌8.90%，创业板指跌10.78%，科创综指跌17.46%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中国银河证券：再平衡中的验证窗口，聚焦两大“风向标” 中国银河证券表示，短期来看，市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，但产业支撑逻辑并未动摇，指数单边下跌的空间有限。重点关注两大核心线索：一是业绩预期验证，二是政策信号验证。配置方面，“科技轮动+防御配置”均衡布局。关注一：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资共振，算力、通信、电力等底层设施加速建设，科技景气与产业趋势未改，回调压力释放的同时关注布局机会。关注半导体及产业链、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：资源品与周期制造板块有望迎来修复。关注基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁板块等。关注三：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。 ②光大证券：短期市场或将逐步反弹，关注历史上超跌反弹过程中表现较好行业 光大证券表示，短期市场或将逐步反弹，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业包括国防军工、建筑材料、美容护理、食品饮料、电子、社会服务等行业。中长期来看，随着价格传导效应逐步显现、产业链盈利格局持续优化，A股盈利改善的态势有望延续，为行情提供扎实的中长期支撑。随着前期的调整，科技板块有望迎来修复，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线，包括出口链（电力设备、机械设备）、资源品（石油石化、基础化工、有色金属、煤炭）、硬科技/AI（电子、通信、国防军工）。 ③东吴证券：具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强 东吴证券表示，近期A股市场的回调，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，而非产业趋势证伪，当前市场已经进入底部区间。展望后期，随着流动性风险逐步释放、交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，因此需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价作用。关注：1.AI硬件中的核心品种，包括光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备；2.创新药/CXO，业绩、政策等多因素共振，景气持续上修；3.电力设备，电网、电源等环节具备出海优势；4.受益于资本市场活跃的券商。 ④国金证券：基本面的演绎依然重要，配置上积极防御 国金证券表示，市场当下的核心矛盾可能并不是主线切换，而是AI硬件行情的最后演绎路径。未来市场演绎最有可能的场景是AI投资相关的投资总量尚未放缓，基本面逆转信号并不充足，市场交易结构调整完毕，开启结构性反弹。国金证券配置推荐维持不变，仍是积极防御：第一，能源价格低位逐步确定，受益于中国制造业流量的（煤炭+电力）是较好的绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。第二，AI投资尚在过热期后段，控制仓位+提高锐度是主要方针，材料与设备仍然是重要弹性资产。第三，关注工业金属、工程机械、电网设备、炼化等方向。

2026-7-20 : 【品大事】 长鑫科技：中签号共约770.22万个 长鑫科技披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有7702207个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票。 中国神华：6月商品煤产量4270万吨，煤炭销售量5050万吨 中国神华公告，2026年6月，商品煤产量4270万吨，同比下降1.4%；煤炭销售量5050万吨，同比下降4.9%；自有铁路运输周转量284亿吨公里，同比增长5.6%。公司表示，2026年上半年，生产经营态势平稳向好，运输、发电、煤化工业务运营指标均实现同比增长。其中，航运货运量同比增长的主要原因，是下游煤炭需求同比有所增长；油品销售量同比增长的主要原因，是上年同期煤制油生产设备因工艺升级停车改造导致基数较低；乙二醇销售量同比增长的主要原因，是上年同期乙二醇产量偏低。 康希诺：ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗补充申请获受理 康希诺公告，公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）（简称 “曼海欣?”）药品补充申请于近日获得国家药品监督管理局出具的《受理通知书》。本次补充申请为曼海欣?的适用人群年龄范围由“3月龄~6周岁（83月龄）儿童”扩大至“3月龄~17周岁人群”。该疫苗为我国首个脑膜炎球菌四价结合疫苗产品，于2021年12月获批上市。本次补充申请尚需获得批准，不会对公司现阶段业绩产生重大影响。 【观业绩】 新易盛：预计上半年净利润同比增长77.56%-102.93% 新易盛公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为70亿元-80亿元，同比增长77.56%-102.93%。报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。 铜冠铜箔：预计上半年净利润同比增长486.49%-543.70% 铜冠铜箔公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元-2.25亿元，同比增长486.49%-543.70%。报告期内，公司聚焦头部客户需求，高频高速铜箔呈现供不应求的情况，销量实现同比增长。公司持续优化产品结构，高频高速铜箔等高附加值产品占比提升，带动加工费收入增长；同时公司持续深化降本增效，不断提升运营效率与管理水平，相关成本有效压降，产品毛利率实现提升。 协创数据：预计上半年净利润同比增长247.18%-339.76% 协创数据公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为15亿元-19亿元，同比增长247.18%-339.76%。报告期内，公司积极把握人工智能产业快速发展的市场机遇，持续推进由物联网智能终端及应用向AI算力基础设施及应用领域转型，并将既有智能制造能力逐步升级为覆盖算力基础设施、核心部件、平台能力及行业应用的全栈AI能力。 力源信息：预计上半年净利润同比增长206.87%-217.28% 力源信息公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元-3.05亿元，同比增长206.87%-217.28%。公司业绩大幅增长主要原因如下：因AI技术高速发展带动相关算力需求增加，公司前期布局的头部AI电源、光模块、服务器、GPU、算力卡等AI客户需求大幅增加，公司AI行业业务销售收入增幅达150％以上，公司代理的第一大产品线村田的MLCC产品及意法半导体的光模块用MCU产品等销售额均实现大幅增长；因前期在光储充等领域的积极布局，公司工业及新能源业务销售收入也实现翻倍增长；在汽车电子业务方面，公司拥有一批汽车头部大客户，上半年汽车客户销售收入接近翻倍增长，随着技术的迭代，公司积极向头部汽车客户导入公司代理的安森美碳化硅产品，上半年碳化硅产品销售额实现数倍增长。此外，公司还代理多家公司的存储芯片，在各个行业应用方向上的销售额也取得了很大的增长。公司总体销售结构同比和环比更加优化到高增长行业。 国际复材：预计上半年净利润同比增长151%-194% 国际复材公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元-6.80亿元，同比增长151%-194%。报告期内，公司持续推进产品结构优化，产品量价实现双增长。其中，电子领域受下游产业需求增长的影响，电子级玻璃纤维及制品价格上涨，净利润同比大幅增加。 同花顺：预计上半年净利润同比增长75%-95% 同花顺公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8.78亿元–9.79亿元，同比增长75%-95%。2026年上半年，受资本市场交投活跃等因素影响，金融信息服务需求快速增长。报告期内，公司持续推进人工智能技术与金融信息服务业务深度融合，加快大模型及AI技术在金融智能体、数据终端、用户服务等场景的应用落地，持续提升产品智能化水平和服务能力，进一步优化用户体验，增强公司核心竞争力。 扬杰科技：预计上半年净利润同比增长20%-40% 扬杰科技公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.22亿元-8.42亿元，同比增长20%-40%。业绩变动主要系功率半导体行业景气度上行，公司聚焦主业，汽车电子及SiC业务收入快速增长，精益生产有效应对成本上涨。 特锐德：预计上半年净利润同比增长20%-40% 特锐德公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元-4.58亿元，同比增长20%-40%。报告期内，公司以预制舱变电站为主的变电核心设备与电动汽车充电网业务均保持稳健增长，并持续向海外市场、AI算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，新的业务增长空间进一步打开。 菲利华：预计上半年净利润同比增长21.78%-39.82% 菲利华公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元-3.10亿元，同比增长21.78%-39.82%。业绩变动主要系全球半导体行业景气度提升，公司半导体板块营收稳步增长，同时石英电子布测试需求提升，报告期内石英电子布预计实现销售收入1.5亿元。 东田微：预计上半年净利润同比增长67.71%-87.44% 东田微公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8500万元-9500万元，同比增长67.71%-87.44%。报告期内，业务结构持续优化，高景气通信业务拉动整体增长：上半年AI算力需求驱动数据中心光模块产业链景气上行，光隔离器、WDM组件、Z-Block等通信产品收入占比持续提升，公司整体经营稳定性增强。 四方达：预计上半年净利润同比增长36.24%-77.11% 四方达公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7250.23万元-9425.29万元，同比增长36.24%-77.11%。公司整体业绩保持稳健发展，营业收入与利润实现双增长。在夯实基本业务的同时，公司积极拓展新市场，子公司CVD金刚石业务板块同步放量，成为新的增长点。与此同时，公司持续推进降本增效，优化经营管理与资源配置，经营质量稳步提升。 【增减持】 帝尔激光：董事会秘书拟不低于50万元增持股份 帝尔激光公告，公司董事会秘书乔端拟自本公告披露之日起3个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份。本次增持总金额不低于50万元，不设价格区间。 【做回购】 世运电路：拟以2亿元-3亿元回购公司股份 世运电路公告，拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于2亿元（含）且不超过3亿元（含），回购股份价格不高于55元/股（含本数）。回购股份期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过6个月。 华安证券：董事长提议1亿元-2亿元回购股份 华安证券公告，公司董事长章宏韬提议使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。本次回购是基于维护公司价值及股东权益，回购股份将在披露回购结果暨股份变动报告公告12个月后采用集中竞价交易方式出售，若三年内未出售完毕将予以注销。回购价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司A股股票交易均价的150%，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 荣昌生物：拟以2500万元-5000万元回购股份 荣昌生物公告，拟以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于2500万元（含），不超过5000万元（含）。回购价格不超过149元/股。 建龙微纳：拟以2000万元-4000万元回购股份 建龙微纳公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购资金总额不低于2000万元（含）且不超过4000万元（含），回购股份的价格不超过40元/股。回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 【签大单】 平治信息：子公司预中标1.84亿元中国移动智能家庭网关项目 平治信息公告，公司全资子公司深圳市兆能讯通科技有限公司为中国移动2026年至2027年（一年期）智能家庭网关产品集中采购项目标包1和标包2的中标候选人，中标含税金额约为1.84亿元。该项目属于通信设备业务，若顺利中标并签订合同，将对公司未来经营业绩产生促进作用。目前项目尚处于公示期，存在不确定性。 金冠电气：合计中标7481.51万元国家电网采购项目 金冠电气公告，近日，国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购推荐的中标候选人公示，公司中标陕西～河南±800千伏特高压直流输电工程项目避雷器产品1个标包，中标金额3392.00万元；国家电网有限公司2026年输变电项目第三次变电设备(含电缆)公开招标采购推荐的中标候选人公示，公司及全资子公司南阳金冠智能开关有限公司中标避雷器及开关柜产品共2个标包，中标金额4089.51万元。两个项目合计中标金额7481.51万元。本次中标金额约占公司2025年营业收入的9.06%，中标合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-20 : 据央视新闻微信公众号，当地时间17日，加拿大山火导致的大量烟霾继续在美国中部及东北部扩散蔓延，多个州发布空气质量警报，纽约、华盛顿等地遭遇严重污染。 伴随着19日世界杯决赛日的临近，位于新泽西州的决赛场馆却笼罩在烟霾之下。对此，美方国际足联工作组官员表示，正在密切关注空气质量状况。 同日，据央视报道，美国总统特朗在社交媒体发文指责加拿大维护森林不善，称加森林野火殃及美国空气质量，类似情况每年发生，给美国带来“数十亿美元”损失。他表示当天将就此致电加拿大总理，并威胁说美方损失必须加到加拿大支付的关税上。 世界杯决赛或受加拿大山火影响 根据加拿大山火信息系统的数据显示，截至17日，加拿大境内有超过890处山火火情，其中超过190处位于安大略省，部分火势已经失控。 今年加拿大山火过火面积已接近300万公顷。延续多日的加拿大山火产生了浓重的烟霾并扩散至美国多地，美国明尼苏达州、密歇根州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州和纽约州多地发布空气质量警报，其中底特律、芝加哥空气质量指数达到“危险”级别，空气质量监测机构显示，底特律、芝加哥、华盛顿和纽约当天被列入全球污染最严重城市。 如前所述，世界杯决赛将于当地时间19日在新泽西州体育场举行，预计将有超过8万人现场观赛，另有5万人预计在纽约曼哈顿中央公园观看比赛直播。 欧洲哥白尼大气监测服务中心 (CAMS)正在追踪目前加拿大各地野火产生的浓烟。 该机构发给第一财经记者的声明显示：“这些浓烟正在恶化加拿大大部分地区和美国东北部的空气质量。跨境烟雾已经导致包括纽约、费城以及即将于本周日举办国际足联世界杯决赛的新泽西州在内的多个城市发布了空气质量极差的警告。纽约州于7月16日（周四）发布了空气质量警报，空气质量达到不健康水平。” 自2026年6月下旬以来，CAMS一直在监测加拿大各地迅速升级的野火季。加拿大西北地区正遭受最严重的火灾侵袭，截至7月中旬，该地区累计火灾排放量已与2023年和2014年这两个该地区历史上火灾最严重的年份的水平相当。 CAMS解释道，野火排放物会增加细颗粒物（PM2.5）浓度，此外还会排放许多其他有毒污染物。据估计，2023年加拿大野火造成的PM2.5污染使北美和欧洲3.45亿人暴露于每日污染中，并导致70400人死亡。 与此同时，安大略省西北部野火激增，火势蔓延约500公里，于7月13日燃起，截至7月16日，该省的年度火灾排放量已达到历史最高水平。 CAMS高级科学家马克·帕林顿表示：“过去几周，加拿大野火活动明显加剧。来自主要火灾（尤其是安大略省的火灾）的烟雾已经对五大湖地区和美国东北部城市的空气质量造成了严重影响。我们的预测显示，烟雾将继续向东跨越北大西洋，并可能向欧洲移动，这凸显了野火污染的规模，以及烟雾如何跨越数千公里的国界，影响远在火灾区域之外的空气质量。” 特朗普威胁征税 17日，特朗普指责加拿大野火产生的烟雾本周涌入美国，并威胁要对加拿大进口商品加征数十亿美元的关税以示报复。 如前所示，特朗普表示，他将致电卡尼，“了解他们打算如何应对”。 15日，卡尼曾在社交媒体上发帖表示，最近几周山火显著加剧，尤其是在安大略省西北部，已有数千人被迫撤离。 当前，美加贸易处于微妙时期。本月早些时候，美国贸易代表杰格里尔表示，白宫将选择不与加拿大和墨西哥续签2020年达成的贸易协议，而是致力于进行滚动式谈判，这可能导致美国与其两大贸易伙伴之间旷日持久地重新谈判。 具体而言，依据美墨加协定的相关条款，上述决定并不代表其选择“退出”美墨加协定，但却意味着三国将在未来十年内每年举行联合审查，直至三方均同意续签该协定；若一直不能续签，协定将在2036年到期后自动终止。 目前尚不清楚特朗普政府可以依据哪些法律依据对加拿大征收关税以应对野火烟雾。

2026-7-20 : 尽管韩国股市周五休市，全球芯片板块依旧表现低迷。亚太交易时段，日本股市半导体板块重挫，美股费城半导体指数反攻未果，跌入技术性熊市泥潭，其中闪迪单周跌幅近30%。 亚洲市场抛压巨大 对韩国俗称 “蚂蚁大军”的散户投资者而言，这周损失惨重。共有120万名散户收到保证金追缴通知，这一人数占韩国成年总人口的3%以上，足以体现当地股市投机狂热，以及杠杆交易暗藏的巨大风险。 高盛交易员扬尼斯?布莱科斯周四在面向客户的交易简报中披露了上述数据，并补充道：仅本周，在韩国综合指数暴跌期间，就有约35万个散户账户被强制平仓。韩国周五适逢制宪节休市，给基金经理难得的喘息之机，但韩股抛售引发的下跌浪潮，仍蔓延至全球其他市场。 日本市场中，本土核心半导体龙头、昔日市场热门标的铠侠控股领跌，单日大跌16%。铠侠今年刚刚成为日本市值最高企业，但过去一个月股价已腰斩。揖斐电、东京电子、住友金属矿山等其他芯片产业链企业跌幅介于8%至10%之间。 在此之前，台积电周四发布二季度财报，业绩大幅超出预期、同时上调业绩指引，但即便利好落地，股价依旧难逃下行压力，收盘大跌7%。 第一财经记者汇总发现，不少机构认为板块情绪集体崩塌，更多源于资金拥挤持仓结构，而非行业基本面恶化。除台积电外，阿斯麦近期也交出超强劲财报；芯片厂商均表示，中长期行业供给持续跟不上需求。 独立分析师斯蒂芬?英尼斯在其订阅专栏中针对台积电点评称：“当利好消息再也无法推升股价，市场交易的就不再是基本面消息，而是场内巨额存量获利盘的抛售压力。韩国市场的行情充分说明，一旦杠杆、保证金追缴、市场波动三者形成负向循环，普通回调会迅速演变为机械式踩踏下跌。” 不过市场开始显现一些积极信号。花旗周五发布的《资金流向周度洞察》显示：本周韩国、中国台湾地区半导体相关ETF分别迎来64亿美元、28亿美元资金净流入。此前数月外资持续大举撤离韩国股市，本周反而录得5亿美元外资流入，资金流向出现向好反转。 费城半导体指数入熊 经历今年春季的暴涨后，美国芯片板块跌入技术性熊市。道琼斯市场数据显示，由30家美股头部芯片企业构成的基准指数费城半导体指数（SOX），周五较6月22日历史高点下跌21%，市场公认熊市标准为指数自阶段高点回撤至少20%。 近期多项信号表明，美股内部资金风格再度切换。银行业财报亮眼，推动标普500金融板块周四连续第二个交易日创下收盘历史新高；道琼斯运输平均指数年内涨幅超30%，逼近历史高位，道富标普零售ETF收盘价创下2022年初以来次高点。Thrivent基金首席财务与投资官戴维?罗亚尔表示：“市场行情扩散至多个板块是非常健康的信号。近期就业、零售销售数据同样释放积极信号。”他补充道：“只有民众对就业市场抱有信心，才会选择汽车这类大额消费。” 回顾历史，芯片股波动性往往高于大盘。道琼斯市场数据统计，过去十年间费城半导体指数共出现6次跌幅超20%的深度回调、31次跌幅超10%的调整；对标标普500指数，同期仅2次跌幅超20%、8次跌幅超10%。值得注意的是，部分10%级别的调整发生在熊市周期内。 嘉信理财金融研究中心宏观研究与策略主管凯文?戈登如此形容近期芯片行情：“板块的火热只是短暂狂欢，有时行情快速退潮，但也会很快卷土重来。”他认为，本次回调背后，一方面是投资者获利了结，另一方面也代表资金撤离芯片赛道。“从历次大幅抛售行情能看出，市场记忆十分短暂。我并不认为这次下跌是极度危险的预警信号。” 财报预期将是关键变量。华尔街预计标普500成分股二季度年化净利润同比大增23.6%，而半导体及相关设备行业盈利增速更是高达惊人的131%。 交易平台 TradeStation 全球市场策略主管戴维?罗素提出疑问：“科技板块当前盈利表现亮眼，但一到三个季度后，高增长还能否持续？”他表示：“科技股上涨动能已经衰竭，市场开始怀疑芯片行业长期高景气的可持续性，芯片股是否早已提前透支未来数年的增长预期，因此资金开始重新配置，流向经济向好环境下具备利好逻辑的其他板块。” 按照交易所日程安排，首批超大型芯片厂商财报披露尚需时日，谷歌母公司Alphabet下周二公布业绩将受到密切关注。

2026-7-20 : 对于可切除胃癌，长期以来的治疗标准是先进行切除，因为别的治疗效果不佳。外科医生们也认为，只有切干净，患者的复发时间才能延长，甚至可能实现治愈。然而，现实又给出沉重一击：有大量患者在手术后复发。于是给术后患者补上化疗，但也只有5%至6%的患者获益。医生们又尝试把化疗往术前推，把活跃的肿瘤先“压一压”后再切除，虽然患者获益率提升了，但总体效果还是有限。国际上推崇的手术前或者手术后化疗的模式，疗效已陷入瓶颈。“十多年前，我们的临床实践几乎完全遵循国际指南，缺少基于中国患者特征的研究，但中国胃癌患者占全球45%以上，这意味着我们不能永远只做‘追随者’。”近日，北京大学肿瘤医院消化肿瘤内科主任沈琳教授在“第一届胃癌围术期免疫治疗创新大会”上表示。在这次创新大会上，全球首个立足中国人群的胃癌围术期抗PD-1单抗研究——ASTRUM-006获得关注，该研究结果让胃癌手术后去除化疗成了可能。会后，作为这项研究的主要牵头人之一，沈琳接受第一财经记者等媒体采访时，讲述了该研究背后的故事。挑战传统治疗手术前或者手术后进行的各种提升手术根治性的治疗，统称为围手术期治疗，其中，术前的治疗叫做新辅助治疗，术后的治疗叫做辅助治疗。根治性手术是治疗胃癌的主要手段，围手术期治疗（新辅助/辅助）策略的优化则成为改善患者长期生存的关键。作为知名的胃癌领域治疗专家，沈琳几十年的职业生涯见证了胃癌围手术期治疗领域发生的变化。“胃癌的术后辅助治疗探索了几十年，围术期治疗又摸索了十多年，如今围术期治疗的再提升，也用了八年时间，每一步都来之不易。”沈琳说，辅助治疗、新辅助治疗一定要看患者长期生存，能不能完全康复、治愈。胃癌治愈率的提升需要经历一步一步过程，不是一下子就可以实现，因为肿瘤非常狡猾。七年前，她提出一个大胆想法，就是患者做完手术，能不能不做化疗。“患者需求是什么，临床解决不了的问题是什么，这是医生做研究最大的原始动力。”传统术后的治疗方案以化疗为主，但会给患者带来骨髓抑制、消化道反应、脱发、肝肾功能损伤和神经毒性等副作用。当时，像PD-1单抗这样的肿瘤免疫治疗药物在很多肿瘤领域应用，但胃癌围手术期的应用还未受到很大关注。事实上，在所有的实体瘤治疗当中，胃癌的探索并不理想，加之胃癌是西方低发肿瘤，全球研究投入远不如肺癌、乳腺癌。她去找PD-1药企们沟通时，有回应的企业寥寥无几，这是一个创新性研究，大家会担忧能否成功，临床试验投入大、周期长、回报少。最后，中国药企复宏汉霖选择冒这个险。复宏汉霖董事会秘书、副总裁王燕回忆道，当时公司立项时，内部有过激烈的争论，反对的意见包括，别人都做不出来的你凭什么做出来？别人都做了的你为什么又要做？2018年底，命名为“ASTRUM-006”的临床试验启动，这是一项随机、双盲、安慰剂对照的多中心三期研究，旨在评估PD-1单抗斯鲁利单抗联合化疗用于胃癌围手术期治疗，并在术后采用免疫单药替代化疗的疗效以及安全性。它的设计打破了传统：术前给3个周期化疗联合免疫治疗、手术后再用单药免疫维持17个周期，不用化疗。然而，临床试验启动后，就面临患者招募难问题。第一阶段，过了好长时间，才有16个患者入组，一度让沈琳十分着急。任何一个试图想改变治疗格局的研究，通常起步不会太顺利。很多外科医生对这种新疗法还不了解，患者更是顾虑重重。外科医生最为关心的是：术前高强度全身治疗是否会延误手术时机或者增加手术并发症。为了打破医生、患者对临床试验的质疑，沈琳和团队跑了很多地方，一家一家医院去沟通，把临床案例拿给当地医生看，让他们理解、尝试。2023年，在全球范围内，默沙东的K药（帕博利珠单抗）在胃癌围术期上的三期研究失败，一度又给PD-1单抗在胃癌领域的探索蒙上一层阴影。临床试验开展后，中途又碰到疫情，直到了2024年，联合全国57家医院，588名患者的临床入组终于全部完成。“万一结果是阴性怎么办，企业投入了这么多，结果却不好？”在ASTRUM-006的研究数据揭盲之前，沈琳经常担心到睡不着觉，压力很大。这些患者可以术后不做化疗目前ASTRUM-006的研究证实了在PD-L1阳性（PD--L1综合阳性评分大于等于5，即PD-L1 CPS≥5）局部进展期胃癌患者可以在术后豁免化疗、以免疫单药进行辅助维持治疗，这也是首次证实了在胃癌领域术后采用免疫单药替代辅助化疗的可行性。该研究成果日前已在国际医学期刊《柳叶刀》上发表。从研究结果看，这套方案能把患者肿瘤复发、病情恶化、新发其他恶性肿瘤或是死亡的整体风险降低33%；经过术前治疗后，有21.6%的患者体内癌细胞被完全清除，这个比例是单纯化疗组的三倍以上；同时96.7%的患者都能完整干净地切掉肿瘤。基于ASTRUM-006研究的突破性成果，斯鲁利单抗已于今年6月在中国获批胃癌围术期适应证，成为全球首个且唯一用于胃癌围术期治疗的抗PD-1单抗，填补了该领域长期以来的临床空白。据2024年国家癌症中心数据，国内新发胃癌约34.2万例，死亡约24.9万例，超七成患者确诊即处于进展期，即便接受根治性手术，术后复发风险仍高达40%至70%。胃癌术后辅助化疗面临巨大挑战，术后化疗的“被迫脱落”导致了术后较高的复发率，使得胃癌患者的整体5年生存率遭遇瓶颈。在前述创新大会上，有专家提供的数据显示：约50%的患者因手术并发症、一般状况下降或者营养状态恶化，无法完成计划的辅助化疗。此次新疗法，在术前采用免疫联合化疗实现肿瘤杀伤与免疫激活，术后创新“去化疗”，既可以有效减轻治疗相关毒性，改善患者术后生活质量与治疗依从性，又降低因化疗及配套支持治疗所带来的医疗经济负担。“随着PD-1等药物的获批上市，胃癌晚期PD-L1高表达人群的五年生存率，已经从过去的5%提高到接近23%，提高了四倍。”沈琳表示，这套方案落地后，对于三期患者，也可再提升10个至15个百分点，期待到2030年，中国整体胃癌的五年生存率将不再拖后腿。随着新疗法的获批，胃癌术后去除化疗理念如何在外科医生中推广并让他们接受，仍然需要时间。另外，该疗法在胃癌围手术领域的应用，当前只适合PD-L1 CPS≥5这部分患者，而低于该评分的患者，是否适合，仍还有待探讨。“随着对胃癌了解的深入，有必要针对不同人群开展分层研究。”沈琳说。

2026-7-20 : 借助现有技术，通过基因工程培育出在健康、体格和智力方面均具备理想特征的“定制婴儿”已是触手可及，但这一前景也引发了与人工智能发展颇为相似的深远社会和伦理问题。 两者的区别在于，相对于人工智能领域，我们或许更容易为基因编辑构建合规伦理发展框架，把该项技术纳入面向全体民众开放的公共卫生保障体系。 基因编辑领域的重大突破已非近期之事。其前景早在21世纪00年代就发生了根本性转变，尤其是能实现高精度基因编辑的CRISPR-Cas9技术在21世纪10年代初被发展出来之后。该技术利用一个引导RNA来定位一个活体生物基因组中的特定序列，随后使用Cas9酶在此处进行切割，从而失活或编辑某个基因。 这项技术的应用范围极其广泛。它可被用于关闭致病基因、改良种子和农产品、设计定制药物和疫苗；它有望攻克镰状细胞贫血等遗传性疾病，以及生命中后期出现的、引发疾病的体细胞突变（比如癌症相关突变）；它还为在胚胎阶段（无论是体内还是体外）添加或移除基因提供了可能性，而这也正是“设计婴儿”问题的源头。人类基因工程既可以是纯粹的体细胞编辑（仅影响个体在世期间），也可以采取生殖系编辑的形式，通过改变基因组的方式将这些改变传递给后代。 人工智能在技术上与基因编辑相辅相成，因为它能够筛选海量数据，找出不仅能改变患病风险，还能改变外貌、体能以及各个维度认知能力的基因组合。但这种潜力引发了显而易见的伦理问题。 正如英国作家?奥尔德斯·赫胥黎（Aldous Huxley）在《美丽新世界》（Brave New World）一书中所描绘的那样，“设计婴儿”可能会使我们更接近一个按基因分层的社会，在这个社会中只有富人才有能力提升自身及其后代的认知能力、身体机能和寿命。在此情况下富裕阶层可能会随着每一代的更替而变得更加富有，并在基因上更为优越。 这种情境绝非空想。基于多基因筛查的胚胎选择服务已经面向试管婴儿患者进行商业化销售，而人工智能的进步则让这类服务对有能力负担它们的人群变得更具吸引力。如果当前趋势持续下去，最终可能出现一群试图通过生物学优势来巩固其经济特权的亿万富翁和万亿富翁，更糟糕的是这可能发生在许多人正面临人工智能所带来的失业威胁之时。 为防止出现这一情景，大多数人的第一反应是彻底禁止生殖系基因编辑和“定制婴儿”，但这可能并非正确应对之策，毕竟我们早就在通过疫苗和手术“设计”自己的身体和子女了。在工业化国家以及越来越多的新兴经济体中，准父母会进行各种疾病如唐氏综合征的筛查，还可以选择终止妊娠。这些干预措施与基因组编辑之间的界限也并不是那么明晰。试问通过基因编辑来建立对天花的天然免疫力，与给儿童注射疫苗真的有很大区别吗？ 因此，问题并不在于“干预自然”，而在于另外两个考量因素。 首先，人们对生殖系基因编辑的潜在影响了解甚少。生物体时刻受到病原体的侵袭，而某些基因变化，尤其是那些由父母遗传给后代的可能会造成意想不到的脆弱性，相同的编辑似乎会增加对其他感染的易感性。我们之所以了解天花疫苗的作用机制，既是因为其原理简单，也因为积累了两个多世纪的经验，但人们却无法对远比疫苗复杂且侵入性更强的基因组编辑过程做出同样的断言。 其次，疫苗是一种公共卫生干预措施，而基因组编辑至少在可预见的未来将仅限于特权阶层，这些人将以超乎我们想象的方式扩大其优势。 这两个问题为我们如何对待生殖系基因编辑指明了一套明确的指导原则。 首先，我们必须确保在数量和范围上对那些不可预见的后果予以限制。这不仅需要科学家和实验室开展研究，还需建立公共基础设施来提供一个比美国食品药品监督管理局对药物和疫苗的要求更为严格的测试和审批流程。 其次，我们必须立法并严格执行相关规范，明确生殖系基因编辑应仅仅被视为一项公共卫生措施。私营市场不应销售任何生殖系基因编辑服务，而所有经过充分测试、机制完全明确且确实有益的基因组工程干预措施，都应向所有人开放。 实施此类准则并非天方夜谭。我们已经拥有了具备相关专业知识且广受尊敬的机构，科学界的规范也与这些机构保持一致。美国国家科学院、工程院和医学院以及美国食品药品监督管理局均已就该领域的科研与实践发布了报告和指南。此外由美国、英国和中国科学院联合召开的2015年人类基因组编辑国际峰会对生殖系基因编辑采取了强硬立场，特别是针对那些会为少数特权阶层带来可遗传优势的生殖细胞和胚胎改造，随后的峰会再次重申并细化了这一立场。 这些机构的存在及其积极立场，有助于解释笔者为何认为“定制婴儿”带来的挑战在某种程度上要比人工智能挑战更易于应对。人工智能领域的问题在于，我们虽然站在了同样具有变革性的发展临界点上，却缺乏相应的监管机构。新成立的人工智能安全研究所和欧盟机构，尚不具备足以约束行业发展的话语权；许多科学家和实验室也对他们可能引发的社会影响缺乏清晰认知。 因此，我们迫切需要围绕人工智能形成伦理共识，这不仅关乎人工智能本身，更有助于我们应对基因工程带来的种种相互关联的挑战。否则我们就会像《圣经》中为了区区一碗汤而放弃长子继承权的以扫一样，为了眼前的小利而断送未来世代应得的遗产。 （作者系2024年度诺贝尔经济学奖得主、麻省理工学院经济学学院教授）

2026-7-20 : 2026年7月，全球金融市场步入关键观察窗口。 距离美联储议息会议不足两周，一系列相互矛盾的信号正在重塑投资者对货币政策路径的预期——美国6月CPI与PPI超预期回落，一度将7月加息概率压低至约12%；然而，美联储主席沃什在国会听证会上释放的鹰派信号、中东地缘冲突的再度升级，以及全球AI相关科技股的同步重挫，又令市场重新审视通胀前景与资产定价的底层逻辑。 这场三角博弈的核心问题在于：当通胀数据阶段性改善，而政策制定者明确拒绝宣告“任务完成”时，市场将如何在短期预期与中期风险之间重新定价？ 美国通胀数据获得喘息 美国6月通胀数据成为了近期最显著的市场扰动变量。美国劳工部数据显示，经季节性调整后，6月CPI环比下降0.4%，创2020年4月以来最大单月降幅；同比涨幅回落至3.5%，显著低于5月的4.2%及市场预期的3.8%。核心CPI环比持平，为2021年1月以来最小增幅；同比降至2.6%，低于预期的2.8%。 CPI降温的主要推手是能源价格大幅回落。6月能源指数环比下降5.7%，其中汽油价格环比下跌9.7%；PPI能源成本环比下降6.4%。住房通胀同步降温，住房指数环比仅上涨0.1%，为2021年1月以来最小单月涨幅。然而，从同比维度观察，能源指数仍上涨15.7%，汽油价格同比涨幅达26.7%，凸显该板块的高波动性。 通胀内部亦呈现结构性分化：机动车保险、通信、服装及医疗保健价格回落，但娱乐、家庭家具及个人护理等服务类价格仍具韧性；食品价格环比上涨0.2%，肉类、乳制品等品类继续上行。 6月通胀数据令市场迅速调整了对美联储短期加息的预期。芝商所FedWatch工具显示，数据公布后7月加息概率一度降至约12%。当日2年期美债收益率下跌8.8个基点至4.198%，10年期收益率下跌3.3个基点至4.593%。 沃什的鹰派定调 然而，通胀数据的阶段性改善并未令沃什转向鸽派。在7月14日众议院金融服务委员会及15日参议院银行委员会的两场半年度货币政策听证会上，沃什作出了明确的鹰派表态。 沃什直言：“可能有人看到今天的数据后会说‘任务完成了’，但这不是我的看法。”他指出，过去五年通胀率始终高于2%目标，是美联储的失职，对持续高企的通胀必须保持“零容忍”。面对参议员质询，他进一步表示“对任何通胀指标都不满意”，并强调不排除调整利率与资产负债表以应对潜在风险。在政策工具方面，沃什表示遏制通胀的手段包括利率工具，并要求美联储成员就何时及多大程度上动用这些工具展开充分讨论。 美联储副主席杰斐逊也表示，目前货币政策立场应足以支撑就业市场并让通胀向2%回落，但同时警告，“若实际通胀近期仍未开始降温，我认为重新检视目前政策立场可能是适当的”。达拉斯联储行长洛根则更为鹰派，他是第一位公开主张加息的联储官员，认为通胀似乎无法稳定回到2%的目标，适度提高利率将更能平衡经济前景与风险。堪萨斯城联储行长施密德也表示，通胀“过热，且高于目标已经太久”。 市场对9月加息的预期仍维持在53%左右。这一概率所反映的并非市场对通胀持续降温的乐观，而是对中东局势反复及能源价格反弹的担忧——而这正是沃什拒绝宣布抗通胀任务完成的深层原因。惠誉评级美国经济主管Olu Sonola认为，沃什的发言是其上任以来最接近公开承认必要时可能收紧政策的信号。 资产定价分化，黄金承压科技股回调 通胀数据的阶段性改善与沃什鹰派表态并存，在资产市场引发了复杂而分化的定价反应。 贵金属方面，黄金与白银并未因CPI降温而获得持续上行动力。6月CPI数据公布后，金价短暂升至每盎司4100美元附近，银价回升至近60美元，但随后迅速回落。截至7月17日，COMEX黄金主力合约失守4000美元整数关口，白银主力合约跌至55美元附近。 分析人士指出，贵金属下行的核心压力来自地缘政治通过“地缘→油价→通胀→加息”链条传导至实际利率与美元。 科技股方面，AI相关股票正经历一场广泛且剧烈的回调。7月16日美股收盘，纳斯达克指数下跌1.47%，标普500指数下跌0.51%，费城半导体指数重挫4.29%，跌至逾一个月低点。这一轮下跌的特殊之处在于，发生在台积电公布强劲财报之后。 Ortus Advisors策略师Andrew Jackson认为，美国科技股和AI板块再次遭遇全面抛售的原因在于，台积电财报未被市场认为足以支撑板块进一步上涨，反而引发了市场对AI领域过度支出的担忧。这一“好财报=股价跌”的现象被市场解读为芯片股“财报魔咒”——当市场已经为强劲业绩充分定价，超预期的财报反而成为获利了结的触发信号。 半导体板块的极端权重加剧了调整烈度。截至7月中旬，仅半导体板块已占标普500指数约20%的权重。作为对照，2000年互联网泡沫时期这一比例仅略高于8%，历史平均水平介于2%～5%。美银最新基金经理调查显示，现金占比已从4.1%骤降至3.6%的极低水平，牛熊指标达到10分中的9.4分。在这种极端拥挤的交易结构下，任何边际利空都可能被放大。 调整不仅限于美国市场。韩国首尔综合指数7月16日暴跌逾6%，芯片巨头SK海力士股价跌幅超11%。韩国股市较6月高点已回撤超20%，进入技术性熊市。三星电子和SK海力士交易额占韩股总交易额的51%，相关单股杠杆及反向产品进一步放大了市场波动。 而沃什听证会上一段未获广泛关注的问答，揭示了一个更深层的中长期风险。佐治亚州参议员拉斐尔·沃诺克向沃什提问：“美国退休账户越来越集中于AI相关股票，如果AI泡沫破裂、股价下跌，是否意味着人们将无法按计划退休？” 这一问题的实质在于美国股市集中度的结构性风险。标准普尔500指数中所谓“科技七巨头”总市值占比已高达约33%。这七家公司均以不同方式深度涉足AI领域，其估值高度依赖于市场对AI未来盈利能力的乐观预期。 摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson指出，半导体板块动能正在衰竭，资金正从今年涨幅最大的半导体股票流出，转向AI超大规模云计算商及消费、生物科技等板块。对于即将或已进入退休阶段的投资者而言，这意味着一种未被充分定价的尾部风险——如果AI商业化进度未能跟上产能释放节奏，科技板块的集中回调可能通过退休账户的广泛配置，对大规模人群的退休储蓄产生系统性冲击。 总而言之，7月的金融市场正处于多重信号交织的十字路口。中东地缘冲突的反复、能源价格的不确定性以及AI相关资产估值泡沫的担忧，共同构成了政策路径判断的复杂背景。短期来看，市场对7月维持利率不变的预期占据主导，但9月议息会议仍存变数。对投资者而言，当前环境的要义并非预测单次会议的结果，而是理解资产定价底层逻辑的结构性变化——黄金与实际利率的反向关系、科技股在指数中的极端权重、以及美联储资产负债表政策的范式转换，均要求对资产配置进行超越短期数据波动的审慎审视。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-7-20 : 在复杂多变的外部环境下，上半年我国实际国内生产总值（GDP）累计增长4.7%，为实现全年预期经济增长目标打下坚实基础。经济总量增长的背后是含“新”量明显提升，结构向优、动能向新特征进一步凸显，但季度经济走弱表明新旧动能转化阵痛尚在延续，“在实际工作中争取更好结果”仍需提高政策效力。 经济“向新向优”特征明显 新动能引领工业提质升级。今年以来，人工智能、绿色低碳等新兴产业加快发展，为工业增长注入新动能。 一方面，全球人工智能技术变革带来的高端算力芯片和存储芯片需求爆发，带动我国集成电路生产较快增长。上半年，规模以上集成电路制造业增加值增长67.3%，集成电路产量增长23.1%。随着数字经济、智能经济的活力和潜力释放，5G智能手机、3D打印设备产量分别增长13.5%、48.5%，机器人减速器、工业机器人、服务机器人产量分别增长57.3%、28.0%、11.9%。 另一方面，随着绿色低碳转型持续推进，相关产品产量保持较快增长。如在新能源汽车和储能需求增加带动下，锂离子电池增长39.3%。据国家统计局测算，上半年，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对规上工业增加值增长的贡献率为47.9%，较上年全年提高12.0个百分点；6月份，对规上工业增加值增长的贡献率达61.4%。新动能以两成多的增加值占比，贡献了六成的工业增长，已发展成为工业增长重要引擎。前5个月，规上工业企业利润增长18.8%，其中高技术制造业利润增长44.7%，拉动全部规上工业利润增长8.0个百分点，较上年全年增强5.6个百分点。 出口量质齐升彰显韧性。上半年，我国出口金额（人民币计价，下同）累计同比增长13.4%，较上年同期和全年增速分别加快6.3、7.4个百分点。分季度看，出口已经连续11个季度保持正增长，二季度同比增速为14.8%，环比提升3个百分点，创2022年以来季度新高。 从产品结构看，这主要得益于我国产业供给能力精准匹配全球人工智能快速发展、绿色低碳转型趋势下的投资消费需求。一方面，全球算力、数据中心及终端设备需求持续扩张，带动我国相关产品出口保持高增长。上半年，电子元件、电脑零部件等产品出口均实现两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点。 另一方面，受益于全球新能源建设与绿色消费需求升温，我国绿色产品出口表现亮眼。上半年，锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6%和35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车等绿色出行产品分别增长68.7%、45.1%和31.5%。此外，伴随国内产业转型升级纵深推进，我国出口产品品牌影响力也明显增强。上半年，自主品牌出口增长25.4%，占比提升2.4个百分点。 投资含“新”量明显增加。一是资金向新兴领域加快集聚。上半年，高技术产业投资同比增长4.6%，集成电路制造业、电子专用材料制造业、锂离子电池制造业投资分别增长8.8%、10%和24.4%，同期制造业整体投资下降1.2%。 二是企业研发创新力度加大。上半年，全国知识产权产品投资同比增长9.4%，占固定资产投资比重达13.8%，增速和占比分别较一季度提高1.5、1.4个百分点，拉动全部投资增长1.1个百分点。 三是大规模设备更新政策持续优化落地，继续激发企业改造升级需求。上半年，设备工器具购置投资增长8.1%，高出同期固定资产投资增速13.8个百分点。 四是“六张网”建设加快推进，算力网、新一代通信网加速布局，带动相关领域投资较快增长。上半年，互联网和相关服务业投资同比增长39.9%，信息传输业投资增长25.6%，光纤制造业投资增长26.5%；水上运输业、航空运输业投资分别增长19.8%和11%。 居民消费结构进一步优化。一是服务消费保持较快增长。在一系列扩大服务消费政策带动下，上半年我国服务零售额增长5.3%，比商品零售额增速快4.2个百分点。其中，以信息服务消费为代表的新型消费增势良好，文旅消费市场活力释放，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额分别增长11.3%和10.4%。同期，居民人均服务性消费支出占居民消费支出的比重比上年同期提高0.2个百分点。 二是升级类商品消费需求加速释放。上半年，限额以上单位化妆品、通信器材类商品零售额同比分别增长6.3%和14.4%，今年新增纳入“国补”范围的智能眼镜等可穿戴设备零售额同比增长超过一倍，限额以上单位高能效等级家电零售额增长超过30%，新能源汽车市场零售渗透率超过54%。 三是新型消费增势良好。上半年，网上商品和服务零售额同比增长5.2%，占社会消费品零售总额比重达40.5%，创历史新高。得益于入境免签等便利化政策持续扩围，海外游客来华消费需求明显加快。上半年，免签入境的外国人约1782万人次，同比增长30.6%，海关累计监管海南离岛免税购物金额199亿元，增长18.8%。 经济转型牵引融资结构变迁。一是贷款进入“降速提质”新常态。截至6月末，人民币贷款余额同比增长5.2%，低于去年同期增速7.1%。同期，普惠小微贷款、工业中长期贷款，以及不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比分别增长8.3%、5.9%、9.2%，均高于全部贷款增速。二是直接融资增长提速。上半年，企业债券融资、股票融资分别新增2.07万亿、2934亿元，较上年同期多增9167亿、1227亿元；二者在社会融资规模增量中的合计占比为11.3%，创2023年同期新高，延续了2025年以来直接融资扩张的格局。 名义经济增速重新超过实际增速。受价格水平回升影响，GDP平减指数结束了连续12个季度的同比下降，今年二季度首次转为正增长1.5%。相应的，当季名义GDP增速由前值4.9%升至5.9%，时隔12个季度首次超过实际GDP增速。上半年，名义GDP累计同比增长5.4%，高出同期实际GDP增速0.7个百分点，显示经济增长的质量改善。 日前，国际货币基金组织（IMF）更新世界经济展望时指出，尽管面临全球高油价的压力以及结构性阻力，但受公共基础设施投资的利好以及高科技制造业和出口激增的推动，预计中国经济在2026年将保持4.6%的平稳增长，较4月预测值上调0.2个百分点。 新旧动能转化阵痛依然延续 供强需弱矛盾较为突出。今年上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，而社会消费品零售总额同比仅增长1.3%，二者增速差距扩大至4.1个百分点，此前两年缺口分别为2.3和2.2个百分点。随着供需失衡加剧，二季度工业企业产能利用率环比下降0.6个百分点至73.0%，为历史第三低，仅高于2020年一季度的67.3%和2016年一季度的72.9%。 在输入性因素主导下，今年以来工业生产者出厂价格指数（PPI）月度同比自3月起由负转正并持续上行，6月增速升至4.1%，创2022年8月以来新高。同期，居民消费价格指数（CPI）则呈温和上涨态势，月度同比连续5个月保持在1%以上，6月份为1%，核心CPI增速则从2月份的1.8%降至6月份的1%，距离实现物价合理回升的政策目标仍有差距。上半年，消费与投资合计拉动实际经济增长3.8个百分点，较去年同期提高0.3个百分点，但合计仍距全年预期增长目标下限有0.7个百分点的缺口。 企业盈利状况冷热不均。今年以来，受生产较快增长、工业品价格回升等因素共同拉动，工业企业经营效益明显改善。前5个月，规上工业企业营业收入同比增长5.5%，带动企业利润增长18.8%，营业收入利润率同比提升0.6个百分点至5.6%。其中，电子、有色等与新动能相关的行业盈利状况尤为改善，计算机通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业利润增速分别高达104%、117%，营收利润率分别较上年同期提升2.3和2.5个百分点至5.6%、5.7%。 然而，多数中下游行业利润维持同比下跌、营收利润率同比回落。如家具制造业利润下跌58.4%，跌幅较上年同期扩大30.5个百分点，营收利润率回落1.6个百分点至1.5%；农副食品加工业利润由上年同期增长38.2%转为下跌13.3%，营收利润率回落0.5个百分点至1.9%。 整体投资还有较大提升空间。上半年，固定资产投资从一季度同比增长1.7%转为下降5.7%，扣除房地产开发的固定资产投资从增长4.8%转为下降2.7%；民间固定资产投资跌幅从2.2%扩大至8.5%，扣除房地产开发的民间投资从增长1.3%转为下降4.9%。分行业看，传统“三驾马车”的投资全面走弱。上半年，基础设施投资、制造业投资分别从一季度同比增长8.9%、4.1%转为下降2.4%、1.2%；房地产开发投资同比下跌18.0%，高出去年全年跌幅0.8个百分点，商品房销售面积和金额下跌11.6%、13.6%，均大于去年全年跌幅8.7%、12.6%。 居民消费意愿有待进一步提振。上半年，社会消费品零售总额同比增速从一季度的2.4%降至1.3%，低于上年同期和全年增速5%、3.7%。分商品看，部分升级类商品消费增长放缓，限额以上单位文化办公用品类商品零售额增速降至5.8%，体育娱乐用品类商品零售额下降2.4%，去年全年分别增长17.3%、15.7%；地产后周期商品消费弱势明显，家电音像器材类、家具类商品零售额分别下降7.4%、3.7%，去年全年分别增长11.0%、14.6%，建筑及装潢材料类、汽车零售额降幅则从去年全年的2.7%、1.5%扩大至8.8%、12.6%。 争取更好结果仍需更加努力 综上，今年以来，中国经济复苏结构性分化，新动能加快成长，成为经济增长的重要引擎。这在国内股市中也有所反应。上半年，上证综指上涨3%，而含“科”量高的创业板指数和科创50指数分别上涨36%和64%，虽不及同期韩国综指翻倍的疯涨，但相比中国台湾加权指数（59%）和日经225指数（39%）的涨幅并不逊色，更远强于标普500指数（10%）和纳斯达克综指（13%）的涨幅。 但也要看到，二季度实际GDP增速由一季度的5%回落至4.3%，表明以人工智能等技术驱动的新动能所释放的增量，尚难以完全对冲传统动能深度调整带来的拖累。而且，近期全球市场对人工智能相关资产定价的调整，也折射出新动能增长前景尚存较大变数。 日前，IMF将今年全球经济增长预测值较4月份下调0.1个百分点至3%，一方面肯定全球经济前景面临的风险相较4月更为均衡，另一方面也指出冲突再度加剧和金融市场重新定价带来的下行风险依然存在。IMF特别分析了人工智能对全球经济前景带来的双向风险：如果人工智能相关投资可以快速转化为广泛应用和效率提升，中期增长势头有望增强；但如果对人工智能相关盈利能力和生产率提升的预期减弱，对技术密集型行业投资可能骤减，虚高股价可能出现大幅回调，通过财富效应对私人消费产生不利影响，通过贸易、金融渠道在各国之间传导，并可能导致全球金融环境收紧、资产负债表承压，产生更广泛的经济影响。 今年是“十五五”开局之年，政府工作报告提出的全年经济增长预期目标为4.5%~5%，并要求在实际工作中争取更好结果。在传统动能尚未企稳、外部环境更趋复杂的背景下，推动经济平稳运行、实现新旧动能有序接续，亟须宏观政策进一步提质增效，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，并以改革的办法疏通政策传导的卡点、堵点。7月底中央政治局会议值得期待。 （作者系中银证券全球首席经济学家）

2026-7-20 : 上个月，伦敦国王学院学者邓澄儿与笔者共同发起了“金砖+思想”（BRICS+ Thinking）项目，这是一个旨在探索在这个“我们与他们”对立的时代，如何共同应对全球各类最严峻挑战的非营利性政策平台。 为纪念这一时刻，曾与笔者在高盛共事的加文·戴维斯对我们在25年前提出“金砖国家”（BRIC，即巴西、俄罗斯、印度、中国）这一缩写以来，世界经济所发生的变化进行了详尽的数值分析，这也是迄今为止据笔者所知最全面、最客观的分析，将这几国经济的实际表现与我们本世纪初提出的预测情境进行了对比。 戴维斯获得了许多令人惊叹的发现。首先，中国和印度的表现都远超我们预期。它们对该集团整体增长的贡献巨大，完全弥补了巴西、俄罗斯和南非的增长不足。 其次，中国和印度的人均GDP表现同样优于预期，而这才是对两国普通民众至关重要的方面。它们的成功也为其他“新兴经济体”提供了启示。 再次，不仅巴西、俄罗斯和南非的表现落后于我们最初的设想，美国等主要发达经济体亦是如此。这是个值得关注的发现，当今主流叙事往往聚焦于美国的持续优异表现，但尽管美国确实胜过了欧洲和日本，然而其表现仍未达到我们25年前的预期。 戴维斯还附上了一张直观呈现全球经济平衡重心转移状况的地图。他将当前全球GDP重心定位在巴基斯坦以西某处，并预测该重心将在2040年抵达中国边境。这与该重心自上世纪80年代以来持续向东转移的趋势相吻合。 在与一大群私人投资者和学者共同审视这张地图时，笔者意识到它与股票市场估值图呈现的景象形成了鲜明对比。我们可以推测，股票市场估值图的重心仍将牢牢钉在美国版图上，但在这一判断之下，一些根本性问题值得深入审视。 比如，股市表现难道不该以实际（排除通胀因素后的）GDP衡量的基础经济表现为锚点吗？当然，关于这一主题的文献浩如烟海，包括笔者在高盛任职时所在团队的研究成果。当时我们经常发现对股市影响最大的往往是“出乎意料”的GDP表现。不出所料，一段意外强劲的GDP增长期意味着意外强劲的盈利，反之亦然。 但考虑到美国经济在本世纪以来都尚未真正出现过令人惊喜的上行表现，这对当前美国股市的估值来说又意味着什么？如果公众开始怀疑股票持有者所获得的收益水平远超经济表现应当赋予的水平，他们就可能会面临政策制定者的刁难。 另一个关键问题是美国股市近期的表现是会持续下去，还是会回归到更符合GDP增长水平的状态？目前美国股市的总市值约为77万亿美元，接近全球总市值的一半，其所占比例也相当于美国在全球GDP中所占份额约25%的两倍。这种不一致状况意味着，要么GDP必须大幅加速增长（正如一些人工智能乐观主义者所预期的那样），要么股市必将迎来调整。 上世纪80年代美国在全球股市市值中的占比也接近50%，但那时中国和印度尚未拥有可以与之相比的股票市场。当时剩余份额由欧洲大陆、英国和日本占据，分别约为13%、8.5%和15%。如今欧洲的份额仍大致持平，而日本份额已降至5%～6%，英国则落到了微不足道的2.5%。 同时，中国份额已增至约10%，印度达到5%，金砖国家合计占比约20%，远高于我们在另一份高盛早期报告中所预测的10%。但就中国而言，尽管其市值规模已大幅增长，却仍远低于其在全球GDP中的占比，这与美国的情况恰恰相反。 日本股市在上世纪90年前后巅峰时期的市值约占全球总市值的45%，而当时美国仅为30%。日本在随后36年里经历的状况是否预示着美国市场的未来？在人工智能领域标志性企业陆续上市之际，投资者应把这一问题记在心里。 （作者系英国财政部前国务大臣、高盛资产管理公司前董事长）

2026-7-20 : 关于欧洲竞争力的争论，长期以来聚焦于与美国日益扩大的差距上。但这其实是问错了问题。问题的关键不在于差距是否在扩大，而在于两国经济创造财富的机制存在根本性差异：欧洲的大部分财富来源于过往积累下来的资产，美国则依赖于新资产的持续创造。 这一区别正是关于如何衡量美欧生产率差距的争论核心所在。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为，就购买力平价而言欧洲的相对地位总体保持稳定；另一位诺奖得主菲利普·阿吉翁及其合著者则主张，若按不变价格计算，欧洲自20世纪90年代以来一直处于稳步下滑状态。然而他们依然还是在衡量这一差距，并未解释背后的推动因素。 欧洲生产率确实低于美国，且按不变价格计算这一差距已进一步扩大。但欧洲也比十年前更加富裕：人均产出有所增长，欧盟区就业率在2025年达到了创纪录的76.1%。欧洲也没觉得自己变穷了，其大部分财富都沉淀至城市、制度和声誉之中。 因此真正放缓的并非财富积累本身，而是更新速度。而更新的放缓（而非衰退）才是所谓“存量经济”的典型特征，也与美国的“增量经济”形成了鲜明对比。 “存量”和“增量”是财富创造的理想类型而非会计分类。存量经济从历史名城、供应商网络、经典品牌、监管公信力、技术专长，以及能降低交易成本的信任等长期积累下来的资产中产生稳定回报；增量经济则通过前沿创新、创业精神和快速规模化来持续创造新财富。欧洲高度依赖历史传承下来的协调机制，而美国要仰仗无休止的更新。 当然欧洲的存量绝非消极存在。密集的供应商网络、声誉资本和制度公信力确实能产生真正的生产效率。然而一旦这些资产得以确立，它们所创造的部分价值便以经济租金而非生产性投资回报的形式存在。黄金地段的土地所有者、依靠传统品牌维持市场地位的既有企业，以及那些受保护行业，都通过控制这些传承下来的资产来获取剩余价值。因此这种存量既创造了效率，又固化了既得利益。 米兰的时尚生态系统就生动说明了积累的文化资源如何转化为经济学家所说的“区位价值”。关于瑞士制表业文化地理的研究所示，此类传承下来的文化资源持续影响着当代生产。一个新时尚品牌仅凭一个米兰注册地址就能立即获得溢价，因为该地点本身就象征着传承、品味和真实性。 存量与增量经济体之间的区别对生产率测量的争论具有重要意义。由于国民账户将实际和归算租金都计入产出，克鲁格曼和阿吉翁眼中的一部分生产率增长实际上反映的是继承资产的回报而非新创造的财富。 换言之，生产率差距不仅反映了不同的经济活力水平，还反映了产出中源自继承资产而非新创造财富的比重。一项关于意大利联合国教科文组织世界遗产地经济影响的研究就发现，那些被列入名录的地区在常住人口和高收入纳税人比例方面均呈现更快增长，从而刺激了对豪华住宅的需求。倘若剔除这些被动继承的租金收益，那欧洲的活力核心看上去或许会比克鲁格曼或阿吉翁所认定的更为单薄。 从这个角度来看，与其说欧洲是一个处于衰退中的经济体，不如说是一个依靠丰厚遗产舒适过活，却苦于无法将其转化为新增长的经济体。 这种区别在各经济体的标志性产业中表现得最为明显。欧洲最具全球影响力的产业是奢侈品。这是一个基于存量的行业，其遗产和声誉会随着时间的推移而越发具有价值。美国的经济旗舰则是软件以及日益占据重要地位的人工智能，而这些领域的价值取决于推动技术前沿的发展。 当企业试图扩大规模时，存量经济的局限性便显露无遗。尽管欧洲拥有超过3.5万家初创企业和众多世界级公司，但规模扩张本质上是一个增量过程。欧洲资本虽然充裕但缺乏流动性，人才都依附于现有机构，而市场则依然处于碎片化状态。 因此欧洲的储蓄大多投资于海外。据欧洲议会统计，每年约有3000亿欧元（折合3430亿美元）的储蓄流出欧盟，其中大部分用于资助美国的创新。意大利前总理马里奥·德拉吉在2024年欧洲竞争力报告中得出了类似的结论：欧洲难以将其卓越的科学成果、庞大的储蓄和深厚的工业积淀转化为快速扩张的企业。 但欧洲其实拥有若干将存量转化为增量的制度机制。 第一种机制是企业分拆，这使现有企业能够扮演孵化器的角色。生产半导体制造必需的先进光刻机的荷兰ASML公司，起初是飞利浦与ASM国际公司的合资企业，随后才独立运作。恩智浦（NXP）和昕诺飞（Signify）都是从飞利浦分拆而来，英飞凌（Infineon）则源自西门子。这些企业都将过往积累的能力转化成了一个为新技术周期打造的公司。 第二种机制是合资企业，它可以将已有能力汇聚为一个新的产业领军者。空中客车公司由欧洲各国的航空航天领军企业联合组建，是美国波音公司的唯一强劲竞争对手。而由法国和意大利半导体企业合并而来的意法半导体（STMicroelectronics）也是依据同样逻辑建立的。 第二种机制是将积累的财富回收转化为耐心资本。比如丹麦诺和诺德基金会就将上一代人的成就收益投入到了下一代的研究和企业中。 这些机制并非硅谷模式的欧洲版本，而是欧洲将继承资产转化为新增长引擎的独特方式。欧洲过去几十年的失误在于，试图将一个由风险投资驱动的增量经济模式嫁接到一个围绕实力雄厚的既有企业、稳定租金和渐进式变革打造的、基于存量的社会经济架构之上。其结果就是一系列零星的风险投资热潮不能推动整体经济转型。 欧洲面临的挑战并非如何全盘效仿硅谷，而是要建立一个能够释放被锁定资源的体制：能分拆出新公司的现有企业，可以整合各项能力的国家领军企业，以及支持初创企业实现规模化发展的基金会和家族资本。 从这一视角来看，与其说克鲁格曼与阿吉翁之争是关于选择正确的生产率衡量指标，不如说是关于这些指标忽略了什么。尽管这些指标在衡量技术前沿的生产率方面表现良好，但未能捕捉到欧洲当前所呈现出来的表现有多少是建立在生产潜力尚未得到充分发挥的继承资产之上的。 （作者系Spark X人工智能公司创始人，曾任职于欧洲工商管理学院、经济合作与发展组织以及英国Nesta基金）

2026-7-20 : ①阿里千问Qwen3.8大模型正式版即将发布并开源，新模型参数2.4T； ②国家地方共建人形机器人创新中心携手华为打造的全国首个具身智能实训场样板点发布； ③香港特区政府财政司司长陈茂波：香港将出台政策支持中小企业采用AI； ④阿里云百炼正式上线开放式世界模型HappyOyster 1.0； ⑤蚂蚁数科发布商业智能体超级工厂核心平台Agentar 2.0； ⑥大晓机器人发布开悟世界模型3.1； ⑦飒智智能首发世界模型“玄枢·SageNexus”； ⑧长三角人工智能协同投资平台共建签约； ⑨首个城市级绿色词元（Token）工厂落地常州； ⑩中国地震局发布《“人工智能+防震减灾”行动方案（2026—2028年）》。

2026-7-20 : 今年的机器人能干活了。 世界人工智能大会正在进行，而世博展览馆汇集了中国绝大多数机器人企业，尤其H3馆是核心聚集地。这些机器人企业尚未上市，但不少都是独角兽，合计估值超过1000亿了。 它们代表着机器人产业的未来。第一财经记者现场看到，头部机器人纷纷展露出“打工人”的一面。它们不再只是玩具，而是成为生产力的一部分。 机器人都来干活了 机器人企业把生产环节搬到了会场。 智元在大会现场，展示了自己的机器人家族。智元是一家总部位于上海的机器人企业，今年它尤其重视机器人部署在真实工作环境。这次它集中发布不同尺寸和形态的新品，包括远征系列、临界点的最新产品和酷拓世界首个骑行机器人。 此前智元已经把机器人送到龙旗科技的平板工厂打工，这次人工智能大会期间则落地呈现了精灵产品和京东物流合作的部署态场景。它不但能灵活、稳定地抓取、搬运标准料箱，还能24小时不间断完成搬运、码垛等工作，且无需人工轮岗、夜班值守。 蚂蚁灵波把机器人在药店打工的能力带到了会场。第一财经记者在现场看到，蚂蚁灵波联合国大药房还原了真实药店场景：三台不同构型机器人共享一颗“通用大脑”，演示接单、取药、递交全流程。蚂蚁灵波方面表示，这套方案已在国大真实门店落地。 灵初智能展示了从检测到包装光模块生产的全流程。机器人通过搭载灵初的Psi-R2模型完成不同工位任务，涉及亚毫米级精度的抓取、插入、放置等操作。 梅卡曼德是率先实现规模化落地的具身智能大脑公司之一，其通用机器人“眼脑手”已经在全球实现跨行业应用。梅卡曼德在现场展示了“眼脑手”产品。作为一家供应链上的企业，该公司帮助机器人处理各种真实场景的复杂任务。 谈到过去一年具身智能的显著进展，梅卡曼德联合创始人、业务副总裁付翱认为，最重要的一点是具身智能在工厂里面应用了，这标志着整个行业从最开始探索技术路线，变成真正创造商业价值。 极智嘉则直接搬来了一条微型生产线，让机器人用真实商品、面对真实干扰、持续不间断地作业。人形机器人、移动机器人、拣选工作站默契配合，拣货、搬箱、投递一气呵成，全程几乎没有停顿。这得益于极智嘉自研的Gravity 4D具身模型，强化了与物理操作最相关的4D物理表征信息，让机器人不止"看见"商品，更能理解堆叠、遮挡、移动中的物理变化，看一眼就知道怎么抓、怎么搬。 极智嘉联合创始人、极智嘉具身智能科技有限公司CEO陈曦接受第一财经采访时表示，仓库里面有数百万种SKU，能够把大脑练好，能够把硬件抓取能力练好，这样的能力能够无缝平移到商业场景和生活场景当中去。 “我们觉得在仓库里面既有高频场景，又有可迁移的数据，这是一个非常真实的场景且接近商业闭环。”陈曦表示。 亮源新创创始人兼CEO姜旭认为，过去几年，大模型的发展本质上是一个不断模仿人、最终超越人的过程。互联网几十年积累了海量的人类文本数据，大语言模型通过学习这些数据，逐步获得并最终超越了人类在许多任务上的能力。具身智能的发展也应该遵循类似的路径——通过大规模模仿人，最终实现超越人。 世界人工智能大会，集中了机器人产业链。置身其中，目之所及都是机器人，第一财经记者有种被机器人包围，未来已来的感觉。 合计估值超过千亿 机器人聚集，也意味着竞争激烈。 机器人企业都想保持领先的身位，这离不开几个核心的要素。 “第一个是长期有效地把数据和模型做好，以高效率低成本的方式快速收集数据，形成模型快速迭代。”灵初智能CEO王启斌对第一财经表示，第二个能力则是硬件整机上达到良好的耦合效果。 支撑上述两点的第三点，则是企业的融资能力和组织能力，“如何融到足够的钱，支持未来3到5年的发展所需。”王启斌表示。灵初智能已累计完成20亿融资，并获“国家队”资本投资。 星动纪元在本月初完成新一轮10亿元融资。这轮投资方由国有资本运营公司诚通基金领投，江西国控、国元股权、渝富中新基金、杭州资本等多家大型国资共同参与。两个月内，该公司密集融资了25亿元。 “中国拥有全球最完整的供应链体系，在硬件制造、工程迭代、数据获取等方面具备天然优势，中国有望率先诞生全球具身智能链主企业。”星动纪元创始人兼CEO陈建宇表示。 灵初智能和星动纪元是具身智能融资热潮的一部分。 大模型技术的发展、头部企业IPO预期、政策支持等都成为了催化剂。最近几年，机器人以及具身智能一直是资金追捧的焦点，尤其是那些头部的机器人企业。多家估值百亿的独角兽因此而诞生。 宇树科技、智元机器人在2025年就已经跻身百亿独角兽俱乐部。据第一财经记者不完全统计，2026年上半年，名单上的企业数量增加了19家，包括云深处、智平方、千寻智能、极佳视界、灵心巧手、苏度科技、星动纪元、它石智航、地瓜机器人等在内。 这些独角兽企业的单笔融资规模基本10亿元起步，智平方B轮融资金额更是达到50亿元。算下来，今年上半年百亿估值独角兽企业融资超400亿元，占具身智能领域总融资比例超40%。 上述独角兽都来到了世界人工智能大会现场。简单的计算显示，这次聚集在大会的机器人企业，合计估值远远超过1000亿人民币了。 如何跑得更快 这些机器人过去一年进步明显。 付翱认为，过去一年机器人产业对于数据的理解更加深刻了，大家的数据质量也在逐渐提升。而且，执行器层面的进展也令人瞩目，一些好的灵巧手已经可以支撑工业场景里面更加稳定和高节拍抓取。 当然，机器人改进的空间也很明显。 第一财经记者不久前体验了两家头部机器人企业的实际应用情况。在北京的全家便利店，一台机器人已经上岗了，但人需要借助话筒才能与机器人进行交流，机器人对于顾客的购买指令理解不清而且容易出现延迟。 模思智能首席执行官李世民对第一财经记者表示，现在大多数的机器人公司，虽然也会做一些具身大脑，去实现一些交互的功能，但他们更多的还是关注视觉信号的建模，以及运动操控层面的能力。大部份机器人企业对于语音面向复杂真实场景的交互能力，或许还没有做更多重点关注。 现在很多机器人在嘈杂的会展场景当中，很难做到非常精准的语音识别。李世民认为，问题就在于机器人企业大部分只有传统单人的语音模型能力，无法应对多人的真实使用环境。模思智能目前为车企座舱开发语音交互模块，也为一些AI玩具、AI硬件厂商提供语音交互的能力。李世民表示，现在正初步与具身智能公司探索合作可能性。 具身智能目前的核心瓶颈是真实数据的极度稀缺，它妨碍了机器人进化出大脑能力。 在世界人工智能大会主论坛环节，智元高级副总裁、觅蜂科技董事长兼CEO姚卯青表示，具身模型的发展，存在数据错配的问题。互联网视频的数据与机器人真正需要的物理世界数据存在本质差异。 网络数据往往难以体现物理规律，比如超人会飞。机器人则需要在现实世界里理解重力、压力，以及漫天暴风雪或炎热天气所带来温度变化。 真实物理世界的数据量，也远远不能与互联网数据量相提并论。仿真还原不了摩擦、形变与意外。谁先建成持续产出高质量数据的训练场，谁就有可能率先培育出高度发达的大脑能力。因此，这也成为机器人企业发展的焦点。 多家企业正在重点布局数据采集，宣称今年要达到百万小时数量的目标。一家独角兽企业提到，融资资金用途之一为“双金字塔”数据的持续投入，将围绕真机与无本体采集持续积累大规模训练数据，预计到2026年底实现累计100万小时。 现在机器人的大脑开发路线，还没有完成收敛。 王启斌表示，灵初智能的产品用于光模块生产线，就是要用贴近最真实环境的最轻便的可携带设备去采集人类数据，这样做出来的模型远比合成数据训练出的模型效果更好。 具身智能有望首先在高容错场景实现商业突破。姜旭认为，大模型的训练路径已经越来越清晰，但真正找到适合模型能力的产品形态和商业场景，并不比训练模型本身更容易。OpenAI在ChatGPT成功之前，也经历了大量产品探索，其中很多都没有成功。 “对于具身智能公司而言，一个更现实、成功率更高的策略，是保持开放心态，持续探索丰富的应用场景，而不是过早假设唯一正确的商业化方向。”姜旭表示。

2026-7-20 : 在加拿大山火带来的“烟熏味儿”中，历经39天的美加墨世界杯于7月19日（北京时间20日凌晨）在美国纽约新泽西体育场落下帷幕。除却佛得角化身超级黑马搅乱豪门战局、C罗留下满场意难平的落寞背影等名场面，一座座规格拉满的顶级赛场也惊艳了全球观众。 2020年落成、造价55亿美元（约合373亿元人民币）的洛杉矶SoFi体育场“黑科技”满满，其最大特色是顶棚下空悬着的超过6500平方米的椭圆形4K巨幕，给观众带来了绝佳的视觉震撼，未来也是2028年奥运会开闭幕式举办地。2017年竣工的梅赛德斯-奔驰体育场是美国国家橄榄球联盟（NFL）亚特兰大猎鹰队的主场，设计致敬罗马万神殿，采用猎鹰展翅的意象，其穹顶由8片巨型三角形叶片组成，8分钟即可完成开合。2009年建成的AT&T体育场除了可伸缩顶棚，还拥有30分钟内就把场内从35℃压低到21℃的空调系统，让球迷在达拉斯夏季的炎热天气也有舒适的观赛环境。 现居纽约的美国注册城市规划师、《创造大都会》作者罗雨翔用“市场化”三个字概括美国体育馆数量多、设备豪华的秘密。他告诉第一财经，美国大型体育场馆的建设与运营主要遵循商业化和市场化原则，而非政府主导。 他表示，这些场馆大多由NFL球队私人拥有，球队作为“企业”会选址买地、与政府谈判争取税收优惠等条件，甚至其还有“房地产开发商”的一面，打造以球场为核心，配合周边酒店、住宅、写字楼等的商业综合社群，甚至会动态调整房地产功能，例如将郊区球场周边的低效地面停车场重新开发为集约型商业住宅或立体停车楼，以挖掘土地商业价值。 豪华本身就是一种赚钱方式 多重商业考虑持续驱动着美国NFL橄榄球场走向极致奢华。场馆的高端化并非单纯的形象投入，而是球队放大本地收入、对冲建设成本、拓展商业版图的核心抓手。 豪华包厢、俱乐部席和VIP区能带来稳定且高利润的收入，很多球队把它们当成场馆商业化的核心。一方面，NFL的收入结构驱动球队升级豪华设施以拉动收入。在现有结构下，全国电视转播权和联盟全国级赞助等收入会平均分给32支球队，以减少大小球队的收入差距；而球场冠名权、地方区域转播、球队本地赞助、停车费、豪华包厢等收入则归球队。另一方面，企业对营销和商务接待的重视也推高了对豪华包厢的需求。“我们的体验团队每年与200多个品牌合作。”美国体育咨询公司Elevate的房地产销售总裁弗拉维尔·汉普斯滕说，“客户的支出增长了20%到30%，通常围绕体育赛事展开，用于定制独特的体验。” 凭借高流量赛事曝光价值，巨型现代化场馆也可以吸引到顶级企业赞助。企业斥巨资购买的场馆独家冠名权对球队来说是一笔可提前回笼的资金、长达数十年的稳定收益。2011年，保险业巨头大都会人寿（MetLife）斥资4亿美元，买下了纽约巨人队和纽约喷气机队主场的未来25年的冠名权；2013年，为拿下旧金山49人队主场20年的冠名权，总部位于旧金山的运动品牌李维斯花了2.2亿美元，前年又追加了1.7亿美元，将租约延长至2043年。据报道，电信公司AT&T的冠名协议则每年给达拉斯牛仔队带来1700万至1900万美元的收入，阿灵顿市政府每年也可从中分一杯羹。 而NFL比赛次数有限，许多球队早在建设时就想好了要打造一个“365天每天都可以盈利”的项目，因此设施在谋划之初就在建造一个能举办演唱会、F1、网球公开赛、超级碗等体育娱乐盛事的平台。 钱从哪里来 罗雨翔告诉记者，美国体育场馆通常要么归俱乐部等私人所有，要么是地方政府和私人资本融合之作。 值得注意的是，在美国的11座场馆中，最昂贵的两个体育场（SoFi和MetLife）是用私人资金建造的，而许多较便宜、较老的场馆则大量依赖公共资金。 例如，位于得克萨斯州阿灵顿市的AT&T体育场共举办了西班牙-法国的半决赛在内的九场比赛，堪称“世界杯期间最忙场馆”。这个体育场最初造价估计为6.5亿美元，一半资金来自阿灵顿市政府发放的30年期债券，并提前10年，于去年8月偿还了这笔公共债务；另外3.25亿美元以及近6亿美元的超支费用则由NFL达拉斯牛仔队承担。2004年，地方选民批准上调半美分销售税、2%的酒店入住税和5%的租车销售税等税收以协助偿还债务。当地政府称，这项税收每年产生约5500万美元，由当地居民和阿灵顿每年超过1600万访客承担，且法律限制这笔收入用于资助选民批准的场馆项目。 达拉斯牛仔队根据租赁协议运营该设施，2040年到期，每年向市政府支付约200万美元租金，此外还需通过AT&T冠名权协议每年额外支付50万美元。今年6月， 阿灵顿市议会又批准将租约延期15年，球队承诺在延长租期结束前，至少投入7.5亿美元用于体育场综合体的持续维护、运营和改进。 罗雨翔表示，美国各城市之间也存在竞争，地方政府可能通过税收优惠或承担公共设施来吸引球队建设体育场，以此创造就业和拉动内需。 常年作为NBA纽约尼克斯队和NHL 纽约游骑兵队主场的麦迪逊广场花园（ MSG）是纽约市唯一一家不需要缴纳房地产税或类似税收的体育场馆。据悉，为了确保尼克斯队和游骑兵队能继续留在纽约市，纽约州议会于1982年授予其永久性房产税豁免。纽约市独立预算办公室（IBO）2019年统计，此举致纽约市每年流失约4200万美元的税收。 参与以及主持北美20余地区的地产开发、经济发展政策与公共领域投资项目，曾任职于纽约市政府的罗雨翔表示，这一免税待遇非常罕见。“在纽约，（企业）如果不交税的话，需要给出重大的公共福利。最常见的就是，如果你是一个住宅开发商，你建的房子里20%到30%是保障房，那么有法律明文规定，这样做可以免税30年。” 人力资源与分析顾问公司最新发布的独立分析发现，球队目前对体育场的使用和运营每年为阿灵顿带来约3.24亿美元的经济影响。该研究还称，从2026年到2055年，延长租期、体育场运营、活动相关游客支出及其他相关影响将为阿灵顿经济带来约97亿美元的收益。 不过，近年来随着体育经济学研究不断质疑公共补贴的实际回报，美国各地政府直接为球场“买单”的意愿已明显下降，后来很多新场馆开始更多转向私人资本主导，或者提高球队自筹比例。 2017年落成的梅赛德斯-奔驰球场则进一步降低了公共资金占比。总造价约16亿美元，仅约2亿美元来自酒店税支持的公共融资，其余八成以上由猎鹰队老板阿瑟·布兰克承担。举办决赛的纽约新泽西大都会人寿体育场则是美国职业橄榄球大联盟（NFL）纽约巨人队与纽约喷气机队的共享主场，这座容纳8万人、斥资16亿美元的场馆完全依靠两支球队共同出资，没有使用公共补贴。同样完全由私人资本出资建设的还有全球迄今为止造价最高的SoFi球场，几乎完全由洛杉矶公羊和阿森纳共同的股东克伦克体育娱乐集团投资建设。 场馆做了怎样的改造 回顾过去几届世界杯，兴建球场成为东道主的“固定动作”。2014年巴西世界杯，12座球场中有7座为新建场馆，场馆建设和翻修投入约为33亿美元；2018年俄罗斯世界杯新建了9座场馆，用于世界杯体育设施建设和升级的投入超过50亿美元；2022年卡塔尔世界杯虽然只有8座比赛场馆，但7座为新建球场，最终场馆建设投入约65亿美元。 美国11座世界杯比赛场馆全部来自现有职业体育场馆体系，而且几乎全部是NFL球队主场。其中，7座场馆曾举办过超级碗，拥有成熟的大型赛事保障经验，但为了适配世界杯场馆标准，球场仍然进行了一系列改造，例如，人造草坪被替换为天然草坪，并将配套安装全新的灌溉系统、通风系统、生长灯以及维护设备；为符合国际足联所有座位必须有靠背的要求进行座椅升级，为了容纳更宽的足球场边线、扩容媒体与转播设施等，部分座位也被移除，安保设施也同步升级。此外，还必须满足国际足联的“清洁场馆”政策，如亚特兰大的梅赛德斯奔驰体育场为了满足世界杯要求，就需要处理超过2000处商业标识遮挡工作。 世界杯接近尾声，商业逻辑仍在持续起作用。国际足联目前开始出售决赛赛场草皮，价格为每份450美元（约合3050元人民币）。据媒体报道，世界杯比赛结束后，该赛场将铲除天然草皮，重新使用人造草皮。国际足联说，该商品将在世界杯决赛结束后开始发货，目前仅面向美国、欧洲发货。

2026-7-20 : 受强雷暴云团影响，今天（7月19日）午后起上海局部地区风雨明显，中心城区挂起暴雨橙色预警、冰雹黄色预警、大风黄色预警、雷电黄色预警信号。上海市委书记陈吉宁在市防汛指挥部检查调度暴雨防御工作时指出，要深入学习贯彻习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，始终坚持人民至上、生命至上，坚决树牢底线思维和极限思维，各级干部要下到最基层、抢险力量要放到第一线、防汛物资要提前备充足，把在岗在职在责不折不扣落实到位，全力保障市民群众生命财产安全和超大城市安全有序运行。 在市防汛指挥部，陈吉宁听取本市雨情水情总体情况、趋势研判和暴雨防御应对工作汇报，先后视频连线杨浦、虹口、浦东、宝山、嘉定、崇明等区和电力、地铁、隧道等单位，检查和调度值班值守、应急响应、排水除涝以及居民转移安置等工作，进一步压实各方责任、部署工作任务、协调解决问题。 陈吉宁指出，当前正值“七下八上”防汛关键期，决不能有丝毫麻痹思想和侥幸心理，始终把保障人民群众生命财产安全放在第一位，居民群众在哪里，力量、队伍、物资就要部署到哪里，切实做到预案落实在前、工作准备在先、值守到岗到人，进一步提升指挥调度的及时性针对性整体性，齐心协力打好暴雨防御这场遭遇战。全市各级领导干部特别是主要负责同志要下沉一线、深入群众，现场指挥、果断处置，各区各部门各单位各街镇要更加主动作为，强化应急响应，加强避险排险，守护一方平安。要立足当下和长远，统筹短期和长期，结合城市建设和平战两用，抓紧补强短板弱项，居民社区防汛物资要加快补齐，排水管理体制改革要持续深化，全市排水管网要成网成体系，强化统一调度、优化排水策略，更好科学应对瞬时强降雨等极端天气情况。要滚动做好监测预警，及时精准发布信息，同步落实防御措施，引导市民群众加强自我防护，各方共同努力、坚决筑牢城市防汛安全防线。 上海市领导吴伟、李政、华源、张小宏参加。 摄影：陈正宝

2026-7-20 : 对于人工智能的全球治理，各国应该搭建桥梁，而非筑起壁垒。 2026世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议7月17日至20日在上海举行。国家主席习近平出席开幕式并发表主旨讲话时指出，各国应当秉持以人为本、向上向善理念，让人工智能成为促进共同繁荣、维护共同安全的一个重要动力源，携手构建公正合理的全球人工智能治理体系。 就在会前，成立世界人工智能合作组织协定签署仪式16日在上海举行。来自亚洲、非洲、拉美和欧洲的29个国家现场签署协定，成为创始成员国。据新华社19日报道，合作组织是国际交流合作平台，加入合作组织不影响各国与第三方开展合作，也不会给各国人工智能发展带来不必要的约束和限制。 中国对人工智能领域的投入不仅规模庞大，更保持着持续性与稳定性，这与其积极推动全球人工智能治理新格局的战略互为支撑。2025年诺贝尔化学奖得主奥马尔·亚吉（Omar M. Yaghi）在接受第一财经记者专访时表示：“中国的AI技术和研发能力目前处于世界前列。这是多年来持续加大基础科学投入的必然结果。” 智能伙伴共创未来 习近平在主旨讲话中提出4点意见：坚持开放共赢，驱动创新发展；强化风险意识，确保安全可控；鼓励包容并蓄，促进文明互鉴；倡导和衷共济，完善全球治理。 习近平指出，人工智能是全人类共同的智慧结晶和宝贵财富。要践行真正的多边主义，切实发挥联合国的重要作用，加强人工智能发展战略、治理规则、技术标准的对接协调，早日形成具有广泛共识的全球治理框架，让这一前沿技术更好造福人类社会。要广泛开展国际合作，帮助全球南方国家加强能力建设，弥合数智鸿沟，促进可持续发展，避免在人工智能领域造成新的历史不公。 为确保人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展，造福全人类，成立世界人工智能合作组织协定签署仪式16日在上海世界会客厅举行，中共中央政治局委员、外交部长王毅出席并代表中国政府签署协定，29个创始成员国的代表在热烈持久的掌声中依次签字。 协定明确，世界人工智能合作组织（WAICO）是独立的政府间国际组织，遵循《联合国宪章》宗旨，秉持共商共建共享理念，坚持以人为本原则，旨在促进人工智能国际合作和全球治理。组织总部设在中国上海。 据新华社19日报道，下阶段，中方将会同合作组织创始成员国推动组织尽早启动运转。未来合作组织将重点开展三方面工作。第一条就是把加强人工智能能力建设国际合作作为优先事项，通过政策交流、技术合作、人员培训、联合研究等方式，促进人工智能技术和服务的可及性，持续释放智能红利，确保发展中国家在新一轮智能浪潮中平等受益。 7月17日～18日，王毅在WAIC期间接连会见了联合国秘书长古特雷斯、俄罗斯总统办公厅副主任奥列什金、印尼经济统筹部长艾尔朗加、莱索托外交大臣陶、多米尼克外长亨德森。 会见奥列什金时，王毅表示，中方愿同俄方一道着力提升全球南方国家能力建设，也让人工智能成为中俄新时代全面战略协作的重要增量。会见陶时，王毅表示，在人工智能发展中，任何国家都不应掉队。 开幕式上，古特雷斯指出，塑造人类未来的技术必须由全人类共同塑造，而不能由少数国家或少数公司来治理。中国全力支持联合国《全球数字契约》，推动联合国大会协商一致通过首份关于人工智能能力建设的决议，中方的开源策略在全球取得了巨大成功。古特雷斯呼吁各国作为合作伙伴共同努力，“使人工智能成为维护所有人尊严、创造发展机遇、促进可持续发展的力量”。 “妈祖”将在30个国家落地 为了实现人工智能向上向善，造福全人类，中国已经开始行动。 习近平在发表主旨讲话时宣布，未来5年，推动气象智能预警方案“妈祖”在30个国家落地应用。 在古代传说中，妈祖精通天文气象，守护海上百姓平安。而在新时代，中国赋予了“妈祖”（MAZU）新的内涵，它是中国推出的气象智能预警方案。 当今世界，气候变化带来的挑战日益严峻，防灾减灾是全人类共同的课题。人工智能为气象现代化、全球协同防灾减灾开辟了全新路径。传闻妈祖有“千里眼”和“顺风耳”两个侍从，如今的气象卫星、雷达，包括用于数值预报的物理模型和人工智能模型，就相当于现代的“千里眼”“顺风耳”。 今年4月，“妈祖”还进一步升级，云端气象早期预警业务平台涵盖30大类、200余种气象服务产品，人工智能技术得到全面应用，服务领域从天气预报向影响预报拓展。 这一方案可复制推广至不同国家的城市、港口、机场、新能源场站、旅游景区等天气高影响区域，依托中国气象局“菜单式供给、定制化服务”平台，为更多发展中国家提供“测—报—警”一体化智能解决方案，以实际行动践行联合国全民早期预警倡议。 WAIC期间，中国气象局已向吉布提交付“妈祖”吉布提2.0版。“妈祖”吉布提2.0版搭载的封装气象芯片和预报模型的监测预警智能终端，与已部署在吉布提的智能体联合，组成“测—报—警”一体化智能解决方案。预报空间分辨率从9公里精细至3公里，预报时效为3天，更新频次为6小时，助力精准预测极端天气。 在中国数字技术发展与开放合作理念的带动下，人工智能等新兴技术在众多发展中国家落地。如在巴西，由中方团队开发的输电智能巡检平台，依托图像识别、大数据技术适配巴西复杂山地雨林输电环境，通过智能化巡检大幅降低野外人工运维风险。 而同在南美洲的智利，中国科技企业深度参与数字基础设施建设，助力打造辐射周边国家的区域数据枢纽。以华为为代表的中国企业在智利建设多个数据中心，为该国提供人工智能和大数据服务。 中国政府还宣布，为进一步支持全球人工智能发展、推进全球人工智能能力建设，未来5年，中国将面向发展中国家提供5000个人工智能专题研修培训名额；面向东盟、阿盟、非盟、拉共体、上合组织、金砖国家建设国际人工智能应用合作中心。 中国AI持续升级 中国能在国际社会上推动人工智能的平等合作，离不开自身在人工智能领域的成就。在本届WAIC上，AI智能体成为全场主角。 与往届以表演为主的展示逻辑不同，今年的展示转向全场景闭环。在展馆可以看到，现场摆放的工业机器人、陪护机器人、特种巡检机器人等大多都在开展动态实操展示，比如柔性机械臂完成汽车精密零部件装配、人形机器人自主完成物流分拣、服务机器人实现居家陪护。 图灵奖得主理查德·萨顿在WAIC上提出，AI正从“人类数据时代”进入“经验时代”，背后的驱动力正是来自智能体与世界的第一视角互动，通过行为、观察和奖励自我进化。 物理AI商业化放量时代正在到来。数据显示，1～5月，我国工业企业购进的具身智能机器人总金额同比增长2.3倍，全年人形机器人整机产量有望突破10万台。 中国的大模型也迈出了新的一步。Kimi刚刚发布的新一代模型K3参数规模达2.8万亿，这是目前全球参数最大的开源模型，支持视觉理解，具备100万词元上下文窗口，面向软件工程、知识工作、深度研究、多模态理解等复杂任务场景进行优化，进一步提升了大模型复杂任务的处理能力。 在评测中，Kimi K3综合智能水平接近全球前沿的闭源模型。月之暗面有关负责人介绍，在训练Kimi K3新一代基座大模型的过程中，其使用了自主研发的底层模型架构，并积累形成了一整套科学的模型训练方法。 近年来，中国高度重视人工智能发展，推动人工智能综合实力整体性、系统性跃升，并同世界共享发展经验和技术产品。 奥马尔·亚吉表示：“中国展现出了一个接一个极具连贯性的科学规划，对科学有着坚定不移的承诺。在中国，科学处于社会发展的最前沿，整个社会对科学都极度尊重，并且有大量的资源倾注于此。” 在开幕式后，《2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议主席声明》亮相，彰显中国携手各方推动完善人工智能全球治理的担当与行动。此外，中方还发布《人工智能合作发展行动计划》《国际人工智能伦理治理行动计划》《智能体互信互联互操作全球合作倡议》等成果文件。

2026-7-20 : 2026世界人工智能大会开幕据新华社，7月17日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在上海召开。习近平主席出席大会开幕式并发表主旨讲话。习近平指出，当前，世界百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革加速突破，全球人工智能技术创新进入前所未有的活跃期，既蕴含巨大机遇，也面临治理挑战。习近平就此提出坚持开放共赢，驱动创新发展；强化风险意识，确保安全可控；鼓励包容并蓄，促进文明互鉴；倡导和衷共济，完善全球治理等4点意见。习近平指出，在各方共同努力下，世界人工智能合作组织在上海应运而生。这是中方响应全球南方呼声、团结国际社会积极推动人工智能发展和治理的重大举措，将成为人工智能发展史上的一个重要里程碑。为进一步支持全球人工智能发展、推进全球人工智能能力建设，未来5年，中国将面向发展中国家提供5000个人工智能专题研修培训名额；面向东盟、阿盟、非盟、拉共体、上合组织、金砖国家建设国际人工智能应用合作中心；推动气象智能预警方案“妈祖”在30个国家落地应用。开幕式后，《2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议主席声明》亮相，彰显中国携手各方推动完善人工智能全球治理的担当与行动。此外，中方还发布《人工智能合作发展行动计划》《国际人工智能伦理治理行动计划》《智能体互信互联互操作全球合作倡议》等成果文件。【点评】当前，人工智能等前沿技术加速迭代应用，“双刃剑”效应日益显现，全球智能鸿沟进一步扩大、全球治理赤字持续加剧。如何让人工智能为人类所用、为人类所掌控，朝着普惠向善的方向发展，成为造福人类的国际公共产品，已是全球治理的重大时代课题。面对日益凸显的风险挑战，中国秉持以人为本、开放共享、多边协同的发展理念，持续输出务实治理方案，为推动行业健康有序发展注入强劲动能；同时致力于做国际公共产品的提供者，以开放姿态展现大国担当。首份国家级扩消费规划公布日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，以提升居民消费率为核心目标，部署了28条重点任务举措，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。规划将养老、托育、文旅、健康等服务消费置于突出位置，坚持惠民生与促消费紧密结合，从扩大高品质供给、丰富平台载体、加强支撑保障等多方面提出举措：包括支持鼓励社会力量参与扩大普惠养老服务供给；加快普惠托育服务体系建设，支持托育综合服务中心建设；鼓励开发数字艺术、国潮文创等文化产品；大力发展健康体检、健康咨询、健康管理等新型服务业态等。规划还将“着力提升消费能力”独立成章，涵盖就业、增收、社会保障等各方面，打通就业、收入、保障、消费全链条良性循环，提出了促进高质量充分就业、多渠道促进居民增收、完善社会保障政策等提高消费能力的具体举措。【点评】作为国内消费领域首份国家级专项规划，此次政策出台体现出决策层对扩内需、促消费的高度重视。当前中国经济面临的主要矛盾是内需不足，尤其是居民消费占比偏低。扩大消费，发挥消费在扩大内需中的基础性作用，既是中国经济健康发展的需要，也是满足人民美好生活需要的过程，是经济发展的最终目的。这份规划的核心逻辑明确：让居民手里有钱、心中无忧、生活便利，通过改善民生释放潜能，实现民生改善与经济增长的双向奔赴，持续释放超大规模国内市场潜力，夯实国内大循环根基。上半年GDP同比增长4.7%国家统计局15日公布的数据显示，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度同比增长5.0%，二季度增长4.3%。6月份消费增速由负转正，成为经济运行中的一大亮点。上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1%，上月为下降0.6%。新动能增势强劲。今年上半年，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成，经济向新向优的特点非常鲜明。就业、收入等民生指标积极向好。上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，其中6月份为5%，比上月下降0.1个百分点。上半年，全国居民人均可支配收入22981元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。【点评】从上半年数据来看，中国经济的结构性亮点非常突出，新动能在不断成长壮大，日益挑起中国经济的大梁。这组数据反映了当前经济正处于从“速度型”向“质量型”换挡，并折射出在复杂外部环境与内需修复节奏调整下经济增长动力的深层结构性转型。专家分析，考虑到宏观政策质效提升、内生动能逐步回暖和2025年下半年的基数效应，预计第三、第四季度的GDP增速将有所抬升。同时下半年促消费政策有望进一步加力，在下半年出口高增势头有可能放缓的前景下，国内消费提速的概率较大。上半年外贸创历史新高海关总署14日发布数据显示，2026年上半年我国货物贸易进出口25.47万亿元，规模历史同期首超25万亿元，同比增长16.9%，稳居全球货物贸易第一大国地位。其中，上半年，我国出口14.73万亿元，同比增长13.4%，连续11个季度保持增长。高技术产品和自主品牌出口分别增长39%、25.4%。电子元件、电脑零部件等产品出口均为两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点。进口表现同样突出。上半年，我国进口10.74万亿元，同比增长22.1%，增速高于出口8.7个百分点，对外贸增长的贡献也大于出口，促进了贸易平衡发展。【点评】6月外贸数据再次超出预期，是外需回暖、产业红利与地缘因素叠加的结果。今年全球算力、数据中心及终端设备需求持续扩张，促进了中国相关产品的出口。同时，中东地缘冲突推升国际油价，带动商品价格和运输成本上行，从价格端抬升了外贸规模。展望下半年，伴随美国301关税可能调整、芯片出口边际回落、地缘冲突滞后拖累等因素影响，出口增速可能由高位回落。上半年直接融资占比持续增加15日，上半年我国金融统计数据出炉。6月末，社会融资规模存量突破460万亿元，金融总量合理增长；广义货币（M2）余额356.71万亿元，同比增长8%；人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。上半年，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，信贷支持力度稳固。新增贷款主要投向重点领域和薄弱环节。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于全部贷款增速。今年以来，债券融资特别是企业债券融资明显增加。上半年，非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，比上年同期高5.6个百分点。【点评】上半年金融数据呈现出“总量稳、结构变”的特征。上半年，金融总量平稳增长，较好地满足了实体经济的资金需求。同时，社会融资结构持续优化，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，债券、股票等直接融资占比稳步上升，对前者形成良性的替代和分流。通过融资结构的变化，我们可以清晰看到经济结构深度调整与增长动能新旧转换的轨迹。分析认为，未来一段时间，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，“降速提质”趋势会越发明显。韩国股市暴跌据新华社，韩国综合股价指数（KOSPI）16日大幅下跌6.37%，再度失守7000点整数关口。当天，因韩国KOSPI200指数期货剧烈波动，韩国证券交易所今年以来第37次启动“临时停牌”措施，暂停程序化交易卖出操作5分钟。受隔夜纽约股市SK海力士美国存托凭证暴跌影响，韩国股市科技股遭遇集中抛售，三星电子收跌8.77%，SK海力士收跌11.53%。与此同时，韩国央行3年来首次加息，进一步加剧了市场抛售情绪。面对市场持续剧烈波动，韩国金融监管部门当天公布针对单一股票交易型开放式指数基金（ETF）的监管措施。根据方案，投资此类产品所需基础保证金将由1000万韩元提高至3000万韩元（1美元约合1479韩元），且必须全部以现金缴纳。【点评】韩国股市的极端走势，折射出“情绪化”投资带来的巨大风险。在韩国“举国押注”半导体的热潮下，韩国掀起全民炒股风潮，居民大量赎回养老、基金资金，甚至贷款、加杠杆入市，市场投机氛围升温。股票价格严重脱离基本面的同时，市场情绪也剧烈摇摆，SK海力士业绩预期小幅走弱便引发恐慌抛售。为此，韩国监管部门紧急出手，对刚上线不久即备受争议的单一股票杠杆ETF进行整治。在货币紧缩周期和金融体系结构短板的双重压力下，韩国资本市场正迎来一轮高强度压力测试。美国6月CPI涨幅回落美国劳工部14日发布的数据显示，受能源价格下跌影响，美国6月消费者价格指数（CPI）同比涨幅从5月的4.2%回落至3.5%；CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且幅度远超市场预期的-0.1%。劳工部表示，能源价格下跌是当月消费者价格指数涨幅回落的最大因素，抵消了住房和食品等其他领域的价格上涨影响。随着通胀放缓，市场对美联储加息的预期有所降温。不过新任美联储主席沃什认为，6月数据并不能说明抗通胀任务已经完成。他近日在国会听证会强调，抗通胀仍是政策核心，将维持利率不变以恢复物价稳定。【点评】6月美国通胀压力虽有所缓解，但近期美伊军事对抗再度升温，为未来物价走势增添了不确定性。面对这一局面，美联储主席沃什抗通胀立场坚决，加息仍是当前政策工具箱中的核心选项。可以预见，在两周后的议息会议上，美联储内部将展开激烈辩论，政策分歧或将进一步凸显。长鑫科技开启新股申购7月16日，长鑫科技开始新股申购，发行价格为8.66元/股。结合公司上市后的总股本来推算，长鑫科技的上市估值为5792亿元。根据长鑫科技16日晚发布的公告，本次网上发行有效申购户数为942.88万户，有效申购股数为 8169.2亿股，网上发行初步中签率为0.40995452%。配售结果显示，共有30家机构参与了长鑫科技的战略配售，合计获配金额144.37亿元，锁定期为12个月至36个月不等。长鑫科技最终战略配售数量为16.67亿股，约占初始发行数量的24.93%，若行使超额配售选择权，这一比例将被稀释至21.67%。【点评】业内人士认为，长鑫科技的发行定价，充分考虑了企业当下的实际情况。虽然长鑫科技作为国内DRAM龙头，业绩高增，但与国际存储三巨头相比仍有差距。在公司上市之初给予合理审慎的定价，既不过度透支未来的积极预期，也给企业的价值成长留足发展空间。长期而言，长鑫科技上市，为全球半导体产业的市场格局增添了新的变量，为投资者更好分享科技发展红利创造了可能。

2026-7-20 : 中国人工智能（AI）的火热发展，正吸引着来自大洋彼岸美国硅谷风险投资人的关注。17日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）徐汇西岸会场人头攒动，第一财经记者意外地捕捉到了硅谷资深风投人比尔·赖克特（Bill Reichert）的身影。“这是我第一次参加世界人工智能大会，氛围太火热了。”他兴奋地告诉第一财经记者，“我打算下楼去看看各家参展企业，目前只参观了少数几家，也听了几场主旨演讲、浏览过几份讲稿。但我认为这场大会的意义重大，那就是汇聚全球各地从业者共同探讨人工智能。”赖克特说，他之前在全球参加过很多AI话题的会议，这些会议大多由以美国为代表的西方国家主导，发展中国家的声音很少，“但这场大会秉持开放合作的基调，搭建全球从业者沟通的桥梁，让各国从业者交换观点，这一点非常难得。”判断AI初创企业的风投标准改变公开信息显示，赖克特在迄今30多年的投资生涯中，主导或参与投资过至少250家初创企业，包括SpaceX、ImpossibleFoods、Airbnb等。在成为天马科创投（Pegasus Tech Ventures）合伙人后，赖克特更关注AI、机器人、量子计算机、下一代芯片、医疗科技等硬科技领域的投资。“当下全球人工智能领域的合作变得尤为重要。”赖克特说道，让他印象颇深的是，短短几年间，人工智能对人类社会、全球发展的影响力急剧提升。“人工智能技术其实已有70多年的发展历史，但其实直到近几年，它才展现出颠覆性影响力，而这种影响利弊并存。”因此，他认为，全球发达国家与发展中国家借此会议共同聚焦人工智能的潜在机遇与风险，极具价值。在现场，第一财经记者看到，赖克特在参观参展企业时，对中国企业的AI眼镜兴趣浓厚。在一家展台前，赖克特饶有兴趣地佩戴了带有AI翻译功能的眼镜。转身，赖克特又前往另一家展出带有拍摄、音频等功能的AI眼镜展台，与参展方交流。赖克特对第一财经记者坦言，当大语言模型的热潮兴起后，判断早期人工智能初创企业的风险标准其实已发生变化。“这（标准的变化）是创投圈一个非常值得探讨的问题。基础模型的成熟，极大降低了AI应用的开发门槛。如今大量创业者依托大语言模型开发各类落地应用，覆盖医疗、法律、政务、物流供应链等各行各业，这类应用就是我们当前称之为智能自主体的AI应用。”他说道，“但这也让投资人很难筛选出真正能脱颖而出的企业，比如，下周就可能出现一款性能持平甚至更优的竞品，应用之间的竞争迭代速度极快。”赖克特认为，智能自主软件AI企业的壁垒很薄弱，与之不同，在机器人、实体AI赛道站稳脚跟，需要复合型技术与综合研发能力，这样才能不被轻易复刻，“因此，目前已在机器人赛道建立起行业领先地位的企业，能够长期维持竞争优势，这一点是纯软件AI企业难以做到的。这也是我们这一赛道投资人面临的核心挑战。”“这个赛道蕴藏独特机遇”那么，未来五年内，哪个AI细分赛道能产生最可持续的投资回报？赖克特告诉第一财经记者，他认为实体AI，即硬件落地型AI，对社会、商业的影响力会迎来爆发式增长。“如今我们已经充分摸清了大语言模型、生成式AI能带来的改变，清楚它的发展趋势与增长动能。”他说道，“但实体人工智能仍处在探索阶段，它将如何改变各国发展、商业格局与大众生活，还有很多未知空间。对投资人而言，这个赛道蕴藏独特机遇，值得重点关注。”在采访中，赖克特还提及了他作为“全球创业世界杯”（Startup World Cup）首席推广官的身份，这也是当前全球规模最大的创业赛事，侧重与硅谷的创投对接与直投奖金。这一身份使得赖克特近年来走遍全球各大创新生态圈，和各国创业者密切交流。“我最近刚从格鲁吉亚首都第比利斯回来，当地赛事夺冠的企业就掌握了顶尖人工智能技术。”在赖克特看来，人工智能领域其实不存在所谓的技术壁垒，全球技术水平趋于均衡，“不扎根硅谷，同样能打造高性能AI模型。开源模型、公开数据、人才资源，都是全球共享的。”但是，他也强调，资金来源的分布并不均衡。因此，对于硅谷以外的AI创业者来说，赖克特认为，利好的一点是无论身处哪个国家，都能完成AI产品研发、完成市场验证，“但想要做大做强、规模化扩张，就需要产业资源、渠道资源，更关键的是资本支持，这也是海外创业者最大的瓶颈。”对此，赖克特建议中国AI初创企业，先在本土完成产品研发与市场验证，再前往海外市场寻求资本对接，最终实现规模化的发展。（实习生钱瀛对本文亦有贡献）

2026-7-20 : 2026世界人工智能大会（WAIC）日前拉开帷幕，本次WAIC与上海市文旅局联动推出16条文旅主题线路，观众可在探索东方明珠、苏州河等城市地标的同时，体验AI应用场景。而AI机器人旅游互动、AI签证服务、智能导览、AI微短剧等结合文旅产业的智能化文旅产品与服务应运而生。上海文旅的“人工智能+”正在从概念走向现实场景。在本次WAIC上，“玩转AI文娱线”是一大看点，将AI与城市文化融合，文化与旅游从业者串联上影昊浦虚拟影棚、百年张园石库门和徐汇AGI Bar，聚焦AI在影视、文旅与社交层面的渗透。在文旅服务方面，融合了AI的新型服务正在形成。在上海市历史博物馆，一个名为“历小博”的具身智能导览机器人已正式上岗，它能自主规划路线、精准识别障碍物，还能向观众挥手、比心，兼具专业度与亲和力，尤其收获广大青少年喜爱。“历小博”并未止步于讲解导览，随着具身智能大模型技术的突破，蚂蚁灵波的新一代文创店零售机器人即将入驻上海市历史博物馆文创商店，进入“实干创收”的新阶段。上海海昌海洋公园今天以多位机器人舞者现场演绎国风舞蹈；在海兽馆，机器人化身讲解员为游客科普知识；在海狮表演环节也融入了机器人伴舞。此外，传统的攻略查阅、多平台购票早已无法满足当下游客对一站式、智能化体验的渴望，而入境游客更面临着语言不通等现实难题。面对这一需求，上海文旅创新推出了“沪小游”城市生活智能体，整合36大类、107小类文旅资源，提供十余种外文服务，构建起游前规划、途中导览、消费购票的一站式智慧旅游服务闭环，已服务来沪游客近2000万人次。随着出境游升温，签证服务需求增加。怡得签作为一站式签证AI办理服务平台，整合了签证办理的各项服务，运用AI技术实现智能化的签证办理流程，提高办理效率。在WAIC现场，记者还看到了有部分文旅项目推出了陪伴机器人，外观是一款小型毛绒玩具，可以作为挂件和玩偶使用，同时带有语音等互动功能，可以与游客交流互动，提供旅途陪伴，提升情绪价值。在文娱和旅游内容制作方面，WAIC首个青少年AI音综，将AIGC音乐大赛优胜作品搬上西岸舞台，明星参与帮唱，盲童学校学生合唱《听见光》。思无崖出品制作结合了实景拍摄与智能技术的金山区首部文旅微短剧《海角遇见爱》，同步在海外发行，借助这部文旅短剧，提升当地文旅消费。中国作家协会会员，影视出品人陈琪告诉第一财经记者，借助AI技术与实地拍摄打造的优质文旅微短剧不仅仅是一部影视作品，而是区域文旅产业的流量入口与运营引擎，把流量变留量、网红变长红，带动乡村民宿、餐饮、文创、研学全链增收。与此同时，“人工智能+微短剧”产业正在加速发展。上海在全国率先发布AI微短剧“沪8条”，围绕“强产业、强服务、强集聚”三条主线展开全方位战略布局，明确支持智能算力使用、视听模型调用和语料采购，对自主研发的智能体项目、优秀微短剧项目、优质微短剧厂牌也给予奖励支持。在徐汇区，AI+微短剧产业集聚区吸引了微幕光影、雪宝工作室等近百家AI微短剧企业和可灵、商汤Seko创作者社区入驻。值得一提的是，徐汇区搭建了AI+微短剧产业服务中心，推出“2+5”极速审核机制，联合相关部门、律所提供版权咨询服务，当企业需要规划备案、版权维权、融资对接时，不用再多头跑各个部门来回沟通，由一个专门的服务体系统筹推进、解决问题。上海作为沉浸式产业创新发展的先行者，近年来涌现出《风起洛阳·VR全感剧场》《消失的法老》《数字一大·初心之旅》等一大批数字文娱新空间创新应用场景。近日，由我国主导发起的国际标准ISO 36002-1《基于位置的虚拟世界 沉浸式互动空间 第1部分：原则与框架》经国际标准化组织（ISO）批准成功立项。该标准由上海交通大学和上海市文旅局共同提出，聚焦沉浸式互动空间设计的原则、框架和评估方法，是ISO/TC 350通过的第一项由我国牵头的国际标准项目，获得葡萄牙、俄罗斯等多国积极响应，将为全球虚拟现实娱乐空间提供首个系统性技术指南。该标准的成功立项，是上海深度参与全球数字经济领域标准化建设、推动产业规范发展的重要实践，对引导沉浸式产业提质升级、规范行业发展秩序、培育优质产业生态具有重要指导意义。

2026-7-20 : 2026年7月，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（简称“WAIC”）现场，数百款大模型亮相之外，头部模型向上“摸高”智能化边界的趋势愈发明显。 Kimi K3发布2.8万亿参数模型后，多位与会行业人士对第一财经记者表示，更大规模参数量可以带动智能化，该路径如今重新得到验证。 科大讯飞业务负责人认为该方向背后驱动力在于：Scaling Law（缩放定律）的共识、Agent自动化的需求、长任务的刚需，三重力量叠加，将基础模型再次推向同一个方向。 阶跃星辰董事长、千里科技董事长印奇判断：2026年模型能?正在跨越关键临界点，AI已从只能连续执?数秒任务进阶到能够独??作数??时，?业正站在AGI?峰的?脚下。 更大规模参数量 Kimi K3 2.8万亿参数在行业引发热议，美国投资机构Atreides Management 管理合伙人兼首席投资官（CIO）Gavin Baker点评称：K3可能是AI行业的重要转折点，将阻止2到3家拥有90%推理利润率的前沿实验室垄断或伤害AI生态系统其他层。K3对Anthropic和OpenAI来说潜在不利，但利好世界其他多数公司。 WAIC现场，虽然众多模型厂商并未明确发布新款模型，但多位与会人士对记者表示，更大规模参数量将是下一款模型的标配。 以MiniMax为例，此前发布的总参数约428B的M3并没有引起广泛行业反响，一位负责人对记者表示，主要因为M3各方面性能比较平衡，没有一个非常突出的亮点。 据行业信息，MiniMax下一代新模型代号暂定M3 Pro，总参数量也将超过2万亿，开源的同时，侧重强化复杂推理与多步骤 Agent 任务。MiniMax暂未对该信息进行确认，但相关负责人对记者表示：整个行业趋势在往两万亿规模走，因为这条路被Anthropic验证过，是当下可以缩小差距的最快路径。 Anthropic Claude系列从2024年的Sonnet到2025年的Opus 4，再到2026年的Fable 5，每一次参数规模的跃升都伴随着能力边界的显著拓展，这条路径已被证明可行。 科大讯飞业务负责人对记者表示，公司也有布局万亿参数模型规划，目前行业逐渐形成模型类别划分：千亿级模型主打性价比，承担日常通用、简单业务任务；万亿级超大模型作为“摸高”旗舰模型，攻坚复杂推理、智能体自动化、替代人工的高阶复杂任务。 多元化探索路径 在商汤科技董事长兼CEO徐立看来，模型厂商的“摸高”路径目前并未收敛，但也正因此，行业才百花齐放。 WAIC商汤圆桌论坛环节，多模态成为讨论重点。当下行业始终存在“语言为核”与“多模态为底”的技术路线分歧，复旦大学教授、模思智能创始人邱锡鹏表示，语言仍是人类高阶推理、逻辑认知的核心载体，也是AI理解世界的重要依托，多模态的价值并非替代语言，而是通过模态对齐补足信息短板。 他认为，当前模型的最大短板并非融合技术，而是真实场景的情境理解能力缺失，未来通用智能将形成基础大模型+多模态交互基础设施的全新形态，依托工程体系补齐现实场景的交互认知短板。 阶跃星辰首席科学家张祥雨则从智能第一性原理角度提出，人类已知的智能进化路径均离不开多模态交互，单一语言模型只是对文本静态知识的一维压缩，无法复刻物理世界的时空关系、因果逻辑与行为交互。无论是生物自然智能，还是机器人、数字生命等AI进化方向，都需要依靠多模态完成四维世界建模，这也是语言模型无法突破的能力边界。 如果说传统语言数据比作互联网沉淀的“化石能源”，新加坡南洋理工大学副教授刘子纬认为该部分存量趋近枯竭，增长空间有限，而多模态交互数据是支撑AI长期进化的“新能源”。 他认为语言只是真实高维世界的低维投影，AI发展正在“脱虚向实”，数字场景任务可由语言模型承接，但制造业、具身智能等高价值物理场景，唯有原生多模态能力才能支撑智能的全新涌现。 跳出模态之争，阿里巴巴达摩院首席科学家赵德丽认为行业分歧的本质是学习范式的滞后。语言模型当下的领先只是静态高质量文本数据、传统模仿学习范式带来的阶段性红利，在动态智能体时代，语言与视觉模型面临同一核心瓶颈——无法从真实环境的稀疏交互反馈中自主学习、自我进化。相较于纠结模态路线，搭建可在线进化的自主学习范式，才是下一代AI突破的关键，而多模态正是智能体迭代进化的核心训练场。 整体来看，当前行业主流的“语言基座+多模态外接”嫁接架构仍存在原生缺陷，难以支撑通用智能跃迁。AI下一轮核心瓶颈将是学习范式、记忆机制，以及自主进化能力等层面的提升。

2026-7-20 : 7月18日，坐落于张江机器人谷的上海市人形机器人中试服务平台正式启用。该平台构建研发试制、精密装配、全项测试、仓储交付一体化中试闭环，具备年产2000台整机、2000套核心精密组件能力，将为浦东具身智能产业提供从研发到量产的关键支撑，有效降低研发建线成本，沉淀标准工艺与实测数据，助力长三角相关产业集群化发展。 随着世界人工智能大会（WAIC）步入第九年，作为WAIC大会主要承载地的浦东，通过进一步集聚人工智能产业资源，从政策、金融、平台、场景、数据等维度对人工智能产业发展提供有力支撑，加速融合创新的产业范式演进，加快打造全能发展、全域引领的世界级人工智能产业高地。 三组密码 7月18日举行的2026浦东新区人工智能产业融合创新推介会上，发布了2026浦东AI标志性成果和新锐力量。 其中包括，高能效软件定义近存计算3D芯片—DF1000，曦索X302科学智能GPU，天枢·光立方，努比亚NaviX Ultra，远征A3通用人形机器人，蚂蚁灵波具身原生通用基座大模型，全球首款AI创新药Rentosertib，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统，“AI+金融”开放服务底座与生态赋能平台，QAgent全球首发行业级量子-经典混合Agent平台等突破性成果，以及东方算芯、沐曦股份（688802.SH）、曦智科技（01879.HK）、申启纪元、智元创新、蚂蚁灵波、英矽智能（03696.HK）、博睿康、中国银联、图灵量子等一批企业。 不仅如此，浦东还前后诞生了全球“脑机接口第一证”，“国内AI制药第一股”英矽智能、“全球硅光第一股”曦智科技、“具身大脑第一股”仙工智能（06106.HK），以及“港股上市第一快的企业”思格新能源（06656.HK）。 总规模20亿元、首期规模5亿元的浦东AI种子基金，自去年WAIC大会上成立一年来，已投项目61个，其中垂类模型应用项目26个、具身智能项目14个、基础底座项目10个、智能终端项目6个、脑机接口项目5个，投资总金额2.23亿元。 上海市政府副秘书长、浦东新区区长吴金城表示，浦东之所以能够成为不断见证AI奇迹，背后有三组密码。 一是，浦东致力打造AI技术全栈创新策源地，布局有从顶尖院校到前沿平台的学科体系、从通用芯片到硅光芯片的技术体系、从普惠算力到超级智算的保障体系，从公共数据集到全域语料的要素体系，以覆盖全要素的策源支撑底座激发企业创新活力。 二是，浦东致力打造AI产业集群全链创新发展地，AI+芯片、AI+生物医药、AI+具身智能、AI+智能终端、AI+先进制造、AI+智能驾驶、AI+数字文娱等领域全链贯通、要素集聚、高手云集，伴随企业跨越式成长。 三是，浦东致力于打造AI赋能千行百业的全球市场启航地，规则优先对接、载体领先探索、服务集成先行，以制度优势助力AI企业布局全球市场。 值得关注的是，目前人工智能产业生态已迈入融合发展、交叉创新阶段。也因此，浦东提供的政策、金融、平台、场景、数据等多维度支持，也充分彰显了其支撑AI企业发展的全链条能力、全要素优势与全周期政策。 吴金城表示，接下来，浦东将用AI生长的速度服务AI企业成长，全力打造“创新最活跃、场景最丰富、生态最完善”的人工智能创新高地。 Sand.ai创始人兼首席执行官曹越也表示，视频模型的发展仍在早期，前瞻它的下一站，需要拥有押对关键技术并快速兑现技术判断的能力。目前，每六个月发布一款SOTA级模型的Sand.ai，期待与兼具算力、应用、制度优势的浦东新区，共同引领视频大模型下一代范式，开拓万亿美元级产业空间。 打造AI+生物医药产业创新高地 基于人工智能产业生态的融合发展、交叉创新之势，为把握全球科技革命与产业变革带来的重要机遇，加速推进人工智能与生物医药融合发展，浦东发布了《浦东新区人工智能+生物医药集聚区建设方案（2026-2028）》。 根据方案，浦东将依托于现有生物医药“1+1+X”的产业布局，联动张江人工智能小镇,构建一体协同、双智融合的空间格局。聚焦源头创新、新药创制、智能医械三大领域，着力在智能解析生命科学新机制、创新药研制全流程、智能医械人机协同新范式等10个方向上持续攻关、重点突破，形成全链赋能生态底座、贯通融合产业体系，加快建成具有国际影响力的AI+生物医药产业集聚区。 浦东新区副区长徐徕表示，当前，人工智能正在加速重构生物医药产业和生命科学研究的范式，全面赋能创新药械研发，成为打破创新药研发“双十”定律，提升创新效率和成功率的关键变量。 目前浦东新区三大先导产业集聚了6000余家企业，汇聚了44万的从业人员，2025年总规模达到1.03万亿元。浦东AI+生物医药产业正是依托于三大先导产业，专用算力及算法模型、生物数据、应用场景全要素供给的基础，加速集聚成势。 接下来，徐徕表示，浦东将重点实施四个行动，来打造AI+生物医药产业集聚区。分别是创新策源与技术攻关行动、产业集聚与能级提升行动、要素协同与生态筑基行动、政策集成与服务保障行动。

2026-7-20 : “新规影响比较明显。”据卖家观察，在7月1日价格上调后，半个月来欧洲市场销量较6月下滑了不少。这一变化是因为欧盟的小包裹进口关税新规。自7月1日起，欧盟对价值不超过150欧元的进口电商包裹征收3欧元关税，适用于直接运送给消费者、来自欧盟以外国家和地区的包裹。该政策取代了此前价值低于150欧元的小包裹进入欧盟时享有的关税豁免政策。新规直接影响了跨境电商平台和卖家，部分卖家7月销量下跌。虽然面临挑战，不少卖家仍持乐观态度，并且已经对后续发展进行了布局。低价产品受影响受访商家表示，新政的影响快速反馈在销量上。广东玩具商家晓婷对第一财经记者介绍，关税增加了成本，直邮商品前台价格普遍涨价3欧元。对于原本售价仅3到5欧元的低客单价产品而言，价格几乎翻倍。也因此，在7月1日涨价后晓婷店内低客单价的直邮产品销量出现断崖式下滑，转化率明显降低。中高客单价产品（超过10欧元）价格涨幅比例相对较小，受影响程度低于低价产品。球衣商家林立（化名）对第一财经记者表示，由于品类较为垂直，欧洲作为全球重要的足球经济市场，品牌在欧洲的销量占总销量的近60%。小额包裹免税政策取消后，每件包裹的关税成本上涨了3欧元，他通过涨价保持利润率。林立透露，他销售的球衣客单价多在20欧元以下，受关税影响涨幅约为15%至20%。从实际情况看，涨价对欧洲消费者决策影响显著，近半个月来销量下降约20%。虽然短期内销量下滑，但林立并不焦虑。他直言，涨价后同品质的线上商品仍比欧洲线下商品便宜约30%，具备较强竞争力。由于欧洲线下商品价格更贵，他预计消费者最终仍会回归线上购物，销量在经历短期波动后有望部分恢复 。晓婷也有同样的看法，她预计8月随着消费者适应及市场调整，销量可能趋于平稳。从趋势看，中国卖家的全球优势正在持续扩大。美国电商数据研究公司Marketplace Pulse7月发布的数据显示，自2020年7月以来，中国卖家在亚马逊全球卖家排行榜前10000名中增加了1342个席位，而美国卖家则减少了1320个席位。2020年中国卖家占该群体42.5%的份额，如今已达到55.9%。中国卖家的优势包括拥有生产基地的地理优势、与工厂的直接联系以及人工智能工具等。本色智库执行院长张周平对第一财经记者表示，欧盟发布这一新规更多是出于保护本地商家的想法，线下和本土线上商家需正常缴税，低价小包免税可能带来不公平的竞争。此外，全球多地收紧小包免税政策，欧盟跟进并借此完成内部跨境电商税制一体化改革。该政策对卖家的影响十分直接：直邮成本刚性上涨，关税、增值税及申报费吞噬低利润商品空间。对平台亦有影响：小包直邮平台需重构定价与物流方案。平台也需同步升级税费展示、海外仓基建，并承接消费者沟通等运营成本。卖家计划多线发展虽然新规给商家带来了挑战，但不少商家已经快速捋清思路。在经营模式上，林立计划在年底尝试半托管政策，“全托管模式是国内直邮小包，受新规冲击大，且存在被抄袭风险，不适合自主设计款。半托管模式需要商家自行备货至海外仓（如亚马逊FBA或第三方仓），通过集装箱拼柜正常报关清关。”林立介绍，自行备货至海外仓可规避小包税费，符合成熟外贸体系，是应对政策长期化的必然选择。未来他计划形成“海外仓大贸”与“小包直邮”双线并行的模式，具体比例取决于政策力度及市场适应情况 。同时，考虑到不同跨境平台的价格定位不同，林立计划加码发展亚马逊平台，利用其完善的海外仓基础设施，发展中高端产品。也有卖家从品类特性考虑，认为海外仓并非好选择。从备货逻辑看，该政策对玩具等非标品影响较大。晓婷介绍，标品（如家用必需品）具有复购率高、生命周期长的特点，适合备货海外仓以规避小包税收。非标品例如玩具、服装品类呈现出SKU丰富、款式更新快、销售周期短的特点，难以预测长期销量，备货海外仓面临滞销风险。同时玩具品类特殊性，虽有个别长销爆品，但整体依赖丰富度而非单一产品复购。此外，低客单价玩具不适合海外仓，因尾程派送成本高，且难以通过组合打包有效解决。因此，晓婷计划转移市场重心，深耕新兴市场。晓婷的目标市场为拉美（墨西哥、巴西、智利、哥伦比亚）以及韩国等。上述市场一方面卖家较少，竞争激烈程度低于欧美，且增长潜力大。同时当地缺乏替代供应链，中国产品具有竞争力。另一方面相比欧洲长达1-2个月的物流周期，韩国等市场物流快（约10天），资金周转率高，有利于保障现金流。目前晓婷已经开始调整货盘，将现货盘转移至新市场平台，无须大量新增资金投入，实现“换地销售”。在欧洲市场，晓婷计划逐步淘汰低价SKU，针对经过测试、具备长销潜力的中高客单价产品，逐步增加海外仓占比，同时保留部分非标品直邮。从趋势看，晓婷认为当前也是品牌化的时机，行业正向垂直供应链和品牌化转型，利用供应链优势打造品牌护城河。张周平认为，卖家可以从以下几个方面入手应对挑战：一是淘汰极低客单SKU，转向中客单价、差异化产品，重算定价模型。二是用海外仓与批量清关替代零散直邮，减少混装包裹多重计税；规范HS编码与货值申报，对接专业VAT服务商，建立常态化税费台账。三是分散布局东南亚、中东、拉美等政策宽松市场以对冲欧洲风险。平台也可以加大欧盟本地仓和分拣中心投入，补贴引导卖家转向本地履约。同时开发批量清关合规专线，扶持品牌卖家，减少内部低价内卷。

2026-7-20 : 7月19日晚，中国国新、中国诚通等两家央企同时发布公告，表示坚定看好中国资本市场发展前景，并宣布增持中国股票资产，全力维护资本市场平稳运行。 中国国新宣布增持 中国国新控股有限责任公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 中国诚通大额增持中国股票资产 近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。

2026-7-20 : 未来一段时间里，中国将对部分电池恢复征收消费税，而这最直接的影响是增加相应的财政收入。近日，财政部、海关总署和税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》（下称《公告》），明确对此前免征消费税的无汞原电池（如常见的5号、7号电池、纽扣电池）、锂离子蓄电池（如常见的电动汽车、笔记本电脑、智能手机电池）、光伏电池（如屋顶上的太阳能电池板）等一批电池产品，在未来10个月里将陆续恢复征收消费税，且税率从2%优惠税率过渡到4%标准税率。兴业证券宏观首席分析师段超认为，电池消费税税基为销售额，受限于数据可得性，以2023年锂离子电池制造业、镍氢电池制造、光伏设备及元器件制造业的营业收入数据，可用于近似估计国内生产环节消费税。据此估算，2023年，电池所在电气机械行业国内消费税仅54亿元，未来升至千亿级别，静态来看和汽车消费税体量可能相当。（详见下图）当然，上述电池恢复征收消费税增量收入只是预估值，实际增量收入规模仍有待后续官方披露。消费税是针对特殊消费品征税的中央税种，设立的目的是筹集财政收入、引导合理消费、调节收入分配、促进绿色发展。由于电池生产会污染环境，为了促进节能环保，2015年2月起中国首次将电池纳入消费税征税范围，税率为4%。但对于当时低污染、技术先进、相关产业有待培育的前述相关电池，给予了免征消费税优惠政策。中国政法大学财税法研究中心主任施正文告诉第一财经，随着我国电池产业竞争力大幅提升，锂离子电池等领域技术水平、产业规模和市场份额均实现了跨越式发展，且部分电池品类出现低价无序的“内卷式”竞争，此时对成熟电池产品恢复征税，并对新型产品与前沿技术电池继续给予阶段性免税，可以更好地发挥消费税调节功能，进一步促进资源高效利用与生态环境保护，并推动综合整治“内卷式”竞争。此次恢复对部分电池征收消费税，并非一步到位，而是设置了过渡期逐步到位。根据《公告》，自2026年9月1日起对无汞原电池、锂离子蓄电池等按照2%税率征收消费税，自2027年9月1日起税率提升至4%。光伏电池则自2027年4月1日起按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起税率提升至4%。施正文认为，消费税优惠的退出不仅意味着税负的调整，还会对企业的产品定价、合同履行以及供应链协同等行业稳定发展产生连锁影响。如果采取“一步到位”的方式恢复征税，可能会过度干预企业的经营决策与市场的消费预期。因此《公告》对恢复征税的电池产品预留缓冲期。同时，考虑到光伏行业综合整治“内卷式”竞争正处于逐步企稳回暖的关键期，因此适当延后恢复征税。根据《公告》，自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。由于这些新技术电池产品尚处于产业化攻关与规模落地的关键期，尚未进入成熟市场化竞争阶段，因此政策设计上仍给予阶段性免税优惠政策。段超认为，此次电池消费税税收政策调整本身也是“反内卷”的温和手段之一。对于电池、光伏行业而言，税收本身是供给侧调整比较温和的手段，增加的财税成本，如果企业能对外转嫁，也即通过产业链最终传导到出口环节，则实现了“外部找增量、内部推改革”；如果难以转嫁，企业自身又无法消化这部分成本，则可能考虑退出市场，这也是“反内卷”的温和手段之一。类似地，2026年1月也出台了取消、下调光伏、锂电池行业出口退税的政策。根据财政部数据，近年来国内消费税税收稳定在1万亿元以上，是第三大税种（仅次于国内增值税和企业所得税）。不过今年以来受卷烟消费税等影响，2026年前5个月国内消费税收入为7488亿元，同比下降3.1%。根据2026年中央财政预算，财政部预计今年全年国内消费税收入为17010亿元，同比增长0.9%。

2026-7-20 : 【重磅新闻】 7月LPR将公布 7月20日，1年、5年期贷款市场报价利率(LPR)将公布。6月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，已连续13个月保持平稳运行。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，年初以来LPR报价一直保持不变，背后是一季度宏观经济起步有力，再加上近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。 多个行业会议陆续召开 2026年世界互联网大会数字丝路发展论坛将于7月21日至22日在西安举行。本次论坛以“智汇丝路 数启新程——携手构建网络空间命运共同体”为主题，除开幕式外，还将围绕“丝路电商”合作与发展、智能体协同创新发展、数智时代的文化遗产保护与传承、人工智能赋能低空经济、数智健康五个议题举办专题论坛，推动共建“一带一路”国家凝聚共识、携手合作，共同把握数智化发展新机遇。 2026中国汽车论坛将于7月21日至23日在上海召开。本届论坛由中国汽车工业协会主办，以“新开局，新机遇，新征程——共绘汽车产业高质量发展新蓝图”为主题，将由16场会议和若干配套活动构成，各场会议将围绕汽车行业热点重点话题，探索方向，引领未来。 此外，以“驭低空新势，启经济新篇”为主题的2026国际低空经济博览会，将于7月22日至25日在国家会展中心（上海）举办。展会现场汇集央国企国家队、外资合资企业、上市产业企业、头部初创企业四大核心经营主体，完整呈现行业多元共生、创新迭代的产业格局。 下周央行公开市场将有19635亿元逆回购到期 Wind数据显示，下周央行公开市场将有19635亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期2240亿元、2365亿元、4265亿元、6260亿元、4505亿元。此外，下周二将有1000亿元国库现金定存到期。 下周512.78亿元市值限售股解禁，精智达解禁110.9亿元居首 Wind数据统计显示，下周（7月20日-7月24日）共有38家公司限售股陆续解禁，合计解禁34.13亿股，按7月17日收盘价计算，解禁总市值为512.78亿元。 从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：精智达（110.9亿元）、节能环境（109.78亿元）、长芯博创（36.57亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：节能环境（20.75亿股）、招商蛇口（4.56亿股）、康鹏科技（2.6亿股）。 【新股机会】 下周将有4只新股发行 Wind数据显示，下周将有4只新股发行，其中沪市主板1只，深市主板1只，创业板1只，北交所1只。具体来看，7月20日发行的是千岸科技、欣兴工具；7月24日发行的是津富士达、嘉立创。

2026-7-20 :

2026-7-20 : 7月17日，工信部召开重点汽车生产企业座谈会，明确要求车企必须排查自身及关键零部件供应商的生产一致性问题，强化组合驾驶辅助和自动驾驶功能的安全评估，并坚决抵制非理性竞争。 汽车生产一致性监管正从产品抽检延伸至企业体系审查，监管力度再度升级。对于汽车生产企业而言，这意味着合规的门槛已经从产品合格延伸到体系可靠。 监管从整车延伸至供应链管理和软件安全层面 上述座谈会是工信部近三年来围绕汽车生产一致性组织的又一次高规格行业会议。 第一财经记者梳理发现，与之前以产品抽检为核心的年度检查不同，2026年7月的座谈会提出了三个层面的新要求。 第一，要求企业深入开展产品安全风险隐患排查，对照有关管理要求，系统查找企业自身和关键零部件供应商在产品生产一致性、可靠性、耐久性和新技术测试验证等方面存在的问题，认真做好整改工作，全面加强供应链管理，强化生产一致性保证能力。这意味着监管触角从整车企业延伸到了零部件供应商。 第二，要求企业加强产品创新设计测试验证，充分评估有关安全风险，稳妥推动新技术装车应用，确保符合有关国家标准要求，以及保障人体健康和人身、财产安全的要求，严格履行告知义务，不得夸大和虚假宣传。这一条直接指向当前部分企业在新产品宣传中的不规范行为。 第三，要求企业要加强组合驾驶辅助和自动驾驶功能安全评估，进一步强化企业在功能安全、预期功能安全、网络安全、数据安全、软件升级等方面的安全保障能力，加强安全事件监测和处置。随着智能驾驶功能加速上车，软件层面的安全问题被提到了与硬件同等重要的位置。 会议还明确，下一步，工业和信息化部将会同相关部门深入开展道路机动车辆产品生产一致性和质量提升行动，集中整治突出问题，进一步加强汽车产品创新设计准入审查和测试验证有关工作，开展道路机动车辆生产企业产品安全保障能力和生产一致性监督检查，加强道路机动车辆检验检测机构管理，对于存在问题的道路机动车辆生产企业、检验检测机构，依法依规严肃处理，坚决守牢汽车产品安全底线。 生产一致性监管力度逐年加强 回顾近三年的检查实践，工信部对生产一致性的监管力度逐年加强。对于汽车生产一致性的监管正在从产品抽检转向体系审查，从发现问题转向预防风险。 2024年，检查范围覆盖已获得准入许可的道路机动车辆生产企业及产品，并重点检查新能源汽车的安全管理机制和运行监测能力。 2025年6月，工信部进一步明确检查工作要“坚持问题导向”，并提出重点开展整车结构参数核查、整车正面碰撞、电动汽车安全要求、电动汽车用动力蓄电池包或系统安全要求、制动系统等检验检测项目。通知提出加大对舆论关注度高、存在较大质量安全隐患等车型的抽查力度，舆论监督和市场反馈被纳入检查重点的考量因素。 进入2026年，监管制度进一步完善。 2026年5月印发的年度检查通知提出，加大对非理性竞争问题反映多、生产一致性和质量安全风险较高等企业相关车型的抽查力度。此次检查分为企业生产一致性和产品生产一致性两个板块进行，并明确“对于生产一致性保证能力等发生重大变化、不能持续保持生产准入条件的道路机动车辆生产企业”和“对于经检验检测相关产品不符合国家标准和生产一致性管理要求的道路机动车辆生产企业”，都要采取公开通报、暂停相关产品《公告》、暂停企业新产品申报等处理处罚措施。 第一财经记者注意到，在5月的通知中，检查对象已经覆盖到采购的原材料和零部件总成及其供应商。工信部还特别提出，“样品封样后，道路机动车辆生产企业不得通过软件在线升级方式违规变更任何车辆技术参数”。 安全标准集中升级 2026年是汽车安全标准集中升级的一年。从1月到7月，多项强制性国家标准陆续发布或实施，覆盖了车门把手、动力电池、组合驾驶辅助、侧面碰撞、信息安全、软件升级等多个领域。 1月，《汽车车门把手安全技术要求》（GB 48001-2026）发布，禁止全隐藏弹出式门把手和全电子门把手，每扇车门必须配备独立机械外把手和内把手，确保断电或碰撞后仍可徒手开启。 7月1日，《电动汽车安全要求》（GB 18384-2025）和《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031-2025）正式实施，电池热扩散要求从“着火爆炸前5分钟报警”提升为“不起火、不爆炸”，新增底部撞击测试和快充循环后安全测试。 在智能驾驶领域，《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》（GB 47955-2026）7月获批发布，覆盖基础单车道、基础多车道和领航驾驶辅助三类系统，2027年1月实施。《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等强制性国家标准（报批稿）也已于6月公示。该新国标拟于2027年7月1日起实施。此次报批稿是对2024年旧版国标的首次修订，涉及18项主要技术变化，并明确两大核心要求——ADS（自动驾驶系统）的安全水平不低于合格驾驶人，且车企须向用户提供详细的使用说明。 信息安全方面，整车信息安全、软件升级、自动驾驶数据记录三项强制性国标已于2026年1月1日起实施。3月，OTA新规明确禁止静默强制升级和锁电降配行为。 在验证标准方面，全国汽车标准化技术委员会近日发布公告，就电动汽车、混合动力电动汽车和燃料电池电动汽车等三项推荐性国家标准的第1号修改单公开征求意见。纯电动、混合动力及燃料电池汽车的可靠性行驶试验总里程将从现行标准统一提升至不低于3万公里，与燃油车标准持平。 今年2月4日的专题新闻发布会上，工业和信息化部装备工业一司副司长、一级巡视员郭守刚介绍，我国已经累计发布88项与汽车安全直接相关的强制性国家标准。以当前的时间节点来看，我国汽车安全相关的强制性国家标准总数已经远超年初发布会时提到的“88项”。 从汽车安全标准体系来看，监管范围正由传统的被动安全，向主动安全、功能安全、信息安全以及数据安全等“大安全”领域全面延伸。业内观点认为，汽车安全标准的不断提高，也将加速低端产能出清，使得车企放弃快速上新模式，转向长期正向开发。

2026-7-20 : 上证指数月内连失四道关口，资金却在加速进场。 7月13日至17日，超过2300亿元资金借道ETF涌入市场，单日净流入额一周之内三度刷新年内纪录。宽基ETF独揽1561亿元，再次迎来“吸金周”；其中，沪深300ETF华泰柏瑞单周吸金214亿元，规模逼近千亿元，重新夺回ETF“一哥”宝座。 值得注意的是，17日全市场宽基ETF成交额突破1516.24亿元，已超过去年4月7日“国家队”宣布增持时的成交水平。与此同时，黄金ETF、货币ETF此前规模登顶又迅速让位，同样展现出风险偏好在短短两周内的剧烈摇摆。 站在当前时点，长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示，近期市场波动是交易端去杠杆触发、内外流动性担忧与拥挤结构放大等因素主导下的剧烈震荡，但并非产业和盈利逻辑的终结。短期仍需容忍高波动，等待交易结构与波动率信号修复。 “短期情绪宣泄后，市场将回归基本面预期，无需过度悲观。”万家基金则从资金面层面分析称，近期宽基ETF成交量已出现明显放量迹象，增量资金呈现底部承接特征，市场继续大幅下行的空间预计已较为有限。 宽基ETF再迎“吸金周” 随着市场剧烈震荡，上证指数在近一个月内陆续失守4100点、4000点整数关口，并在7月17日击穿3800点防线，当日一度低探至3745.17点，创去年10月以来新低。截至收盘，A股三大股指集体跌超3%，上证指数报收3764.15点，年内回报为-5.16%。 市场情绪低迷之际，资金通过ETF入场的步伐反而明显加快。Wind数据显示，7月13日至17日单周，全市场ETF合计净流入2309亿元。其间单日净流入三度刷新年内纪录，17日净流入超过831亿元，甚至创下近一年以来新高。 其中，全市场股票型ETF单周合计获得资金净流入2052.5亿元，占总流入额的88.88%。至此，股票型ETF已连续10个交易日持续净流入，且每日净流入额均超过百亿元，7月17日资金进场力度更是攀升至年内顶峰。 以“国家队”为代表的长线资金偏爱的宽基ETF，成为此番吸金的绝对主力。具体而言，宽基ETF的单周净申购资金超过1561亿元，其中仅17日就净流入646.93亿元。在这当中，资金重点锚定的是跟踪沪深300、科创50、中证500等方向的ETF。 如前期持续资金流出的沪深300ETF迎来强势回流，单周净流入近400亿元，仅17日单日就贡献181亿元增量资金。 头部产品资金聚集效应尤为明显，沪深300ETF华泰柏瑞近一周净流入214.16亿元，位居全市场ETF之首。尤其是17日93.27亿元的净流入，更创下近一年以来的单日新高。受此带动，该基金最新规模达995.21亿元，成功重回全市场ETF“一哥”宝座。 此外，中证1000也是此轮资金加仓的重点，单周获得256亿元以上的净申购。而科创50、中证500、中证A500、创业板指、上证指数等方向的ETF产品也分别有超过百亿元的资金抄底。 具体而言，中证1000ETF南方、中证500ETF南方、创业板ETF易方达、科创50ETF华夏等宽基产品单周净流入均突破110亿元。而易方达、嘉实、华夏基金等头部机构旗下沪深300ETF，同步收获33亿元至66亿元不等的资金加仓。 伴随大额资金进场，相关宽基ETF成交额同步放量。据第一财经统计，7月17日全市场宽基ETF成交额突破1516.24亿元，较前一日扩大64%。其中，超过86%的宽基ETF成交额出现增长，单日成交额突破10亿元的产品有27只之多。 以沪深300ETF为例，沪深300ETF华泰柏瑞当日的成交额为146.49亿元，较前一日的79亿元扩大85%，且创下今年2月以来的新高。另外3只规模较大的沪深300ETF也是类似情况，单日成交额均超过23亿元，环比增加117%至252%不等，交投活跃度大幅攀升。 17日成交额超过百亿元的还有创业板ETF易方达、科创50ETF华夏，二者当日成交额分别为154.27亿元、142.87亿元，前者环比翻倍，后者也实现近六成的增长。此外，中证A500ETF、创业板ETF、中证800ETF等方向产品也有成交额翻倍的情况。 神秘资金是谁 宽基ETF成交额骤增、净流入持续攀升，也引发市场对于主力资金入市托底的广泛讨论。 从历史经验看，宽基ETF的大额集中净流入，往往对应市场阶段性底部区间。以去年4月行情为例，受海外关税政策等冲击，上证指数跌超7%。彼时，中央汇金、中国诚通、中国国新等“国家队”相继宣布出手增持ETF。 2025年4月7日，有超过570亿元资金净流入宽基ETF，其中，沪深300ETF华泰柏瑞资金净流入175.64亿元。同时，当日成交额达到近1370亿元，较前一个交易日增加156%。不过，与彼时相比，本轮ETF成交额放量幅度等方面存在一定差异，因此是否为“国家队”的稳定市场操作，业内观点不一。 一位基金行业人士认为，从操作时间、标的选择、资金规模和操作模式来看，“国家队”资金和保险资金有可能是此次宽基ETF放量的最可能来源。其中前者的“托底”特征更为明显，而后者更多体现中长期配置逻辑。 华北一位权益投研人士则告诉第一财经，本轮大额资金逆势进场，或存在一定的市场托底操作特征；而当前险资权益仓位已基本配置到位，进一步增配的空间有限，且当前会更倾向于精选个股或定制策略。 “之前宽基ETF呈现净流出，在一定程度上延缓了市场整体上涨的斜率，鉴于宽基ETF本身具备稳定市场的作用，因此若市场出现调整，不排除相关方可能顺势逆向布局，这契合稳定市场的核心逻辑。”该人士说。 值得关注的是，机构抄底并非单一押注宽基ETF，精准布局细分赛道的动作也十分清晰。例如本轮深度回调的科创芯片赛道，迎来了明确的增量资金进场。Wind数据显示，科创芯片ETF近一周获得近64亿元的净流入，科创半导体材料设备、通信设备、半导体材料设备同期分别迎来超30亿元的加仓。 此外，部分债券、黄金、货币等稳健避险方向的ETF产品在本月也获得不少资金的青睐。而由于资金在不同宽基指数间的调仓节奏加快，本月以来，全市场规模第一的ETF席位已三次易主。 如7月3日，黄金ETF华安以901亿元的规模，反超沪深300华泰柏瑞，成为全市场规模第一的ETF。13日，银华日利A又以899.12亿元坐上“一哥”宝座，而如今沪深300华泰柏瑞重回第一宝座。 短期高波动或仍在 资金逆势集结，是否意味着市场底部已近？受访机构普遍认为，本轮市场调整并非基本面恶化，而是多重短期利空叠加的系统性风险释放，当前市场处于外部情绪扰动与内部结构再平衡的窗口期，建议短期可关注宽基ETF承接力度及政策稳预期信号。 “本轮调整是一次由全球科技股抛售、高杠杆资金踩踏及市场情绪恐慌共振引发的系统性风险释放。”恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟对第一财经表示，在外围市场的不确定性传导、资金面与高拥挤度的集中兑现、AI产业叙事的反复横跳等多重利空打击下，市场情绪从亢奋急转直下，甚至陷入恐慌。 他分析称，近期市场对AI产业前景的预期出现了一些短期波动，包括“算力过剩”担忧、存储芯片周期担忧等。“这在一定程度上打击了投资者对AI的长期信仰。”在他看来，随着7月进入半年报业绩预告的密集披露期，市场关注点从“讲故事”转向“看业绩”，部分缺乏业绩支撑的高估值科技股面临重新定价的压力。 “此时依然机会大于风险，止损盘、量化盘、融资盘等多种短期交易资金集合在一起，让短期恐慌盘拉到极致。”龙江伟认为，交易型资金的极致杀跌反而能快速释放风险、加快换手。 “一段宏大叙事在进行中会有持续扰动，但并不会改变潮水的方向，AI产业长期逻辑目前并未证伪，调整后估值回归合理的优质科技、成长标的，或将迎来更具性价比的布局窗口。”他说。 “就起因而言，外部冲击与内部结构叠加是市场震荡的直接导火索。”汪立告诉记者，短期仍需容忍高波动，等待交易结构与波动率信号修复，关键要看两融与融资活跃度止降、波动率溢价回归、热门板块成交集中度下行，以及海外AI链与韩国市场的外溢压力缓解。 “自‘9·24行情’以来，A股已出现过多次阶段性去杠杆，共性特征基本包括两融余额下降或增速放缓、融资买入活跃度快速回落、隐含波动率回落至已实现波动率之下等。”他分析称，此后若基本面仍稳，则可能迎来反弹；若基本面证伪，才会进入“逻辑顺畅的持续下行”。 基于此，汪立判断：“在节奏预期上，若无新的外部冲击，交易端去杠杆最剧烈的阶段可能已过，但因波动率期限结构与拥挤度尚未完全修复，短期高波动或仍难避免。”

2026-7-20 : 7月19日晚，央企、上市券商、私募纷纷用真金白银表达对A股的坚定看好。 中国国新控股有限责任公司（下称“中国国新”）表示，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 同日，中国诚通宣布，该公司及其所属的诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通表示，其坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。 中国国新、中国诚通均为国务院国资委监管的中央企业，2016年初被确定为国有资本运营公司试点，2022年12月正式由试点转入持续深化改革阶段。 19日晚间，多家百亿私募也密集宣布回购。百亿量化私募灵均投资公告，基于对中国资本市场长期稳健发展及公司主动管理能力的坚定信心，为践行长期投资理念，公司及主要核心人员将在两周内使用自有资金人民币2亿元参与申购公司旗下私募证券基金产品。 同日，百亿量化私募平方和投资公告称，基于对中国资本市场长期发展的信心，其将于下周内使用自有资金人民币1亿元，申购旗下私募证券基金产品。平方和投资表示，将与广大投资者共担风险、共享收益，持续勤勉尽责地为广大投资者创造长期价值。 券商也有动作。7月19日晚，国联民生（601456.SH）公告称，其坚定看好中国资本市场发展前景，积极维护公司价值及股东权益，拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额预计为1亿～2亿元。华安证券（600909.SH）公告称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，结合公司经营情况、财务状况等因素，华安证券董事长章宏韬提议使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额为1亿～2亿元。 Wind数据显示，7月19日已有美的集团（0003333.SZ）、宏华数科（688789.SH）、世运电路（603920.SH）等10余家上市公司宣布回购或公告股份回购计划进展。 世运电路（603920.SH）公告称，拟使用不低于2亿元且不超过3亿元的资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不高于55元/股。 建龙微纳（688357.SH）公告，拟使用2000万元至4000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过40元/股。 聚胶股份（301283.SZ）公告，使用首次公开发行股票取得的部分超募资金及其孳生的利息收入和投资收益，以集中竞价交易方式回购公司股份并用于实施员工持股计划或股权激励，计划回购资金总额在2400万～4800万元之间，回购价格不超过38.67元/股。 荣昌生物（688331.SH）发布《关于2026年第一次以集中竞价交易方式回购公司股份的预案》，拟用2500万～5000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过149元/股。 帝尔激光（300776.SZ）公告，该公司董事会秘书乔端基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，拟自3个月内以集中竞价的方式增持公司股份，增持总金额不低于50万元。此次增持计划不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划。

2026-7-20 : 中国国新19日晚间宣布已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元增持央企股票，并用两个“坚定”和两个“坚决”向市场传递“国家队”出手稳定市场的明确信号。同日，中国诚通也宣布已完成近百亿元增持，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。除了“国家队”，周末上市公司纷纷发布业绩预增公告、增持回购公告，多家券商宣布回购股份，更多私募基金加入自购行列。前述股票回购增持再贷款，正是2024年9月创设的两大货币政策支持工具之一。两年多来，监管部门持续持续加强战略性力量储备和稳市机制建设，着力增强资本市场内在稳定性。第一财经记者获悉，证监会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。回顾此前股市关键时期，证监会均有组织市场主体召开座谈会的先例。此举亦被认为是向市场释放积极稳市信号的明确举动。海外去杠杆风险传导刚刚过去的一周，A股经历剧烈震荡。特别是科技股跌势突出。对于本轮下跌原因，业内认为有内外两重因素。外部看，韩股和美股负面影响持续传导至A股，且中东局势反复，地缘风险持续输入。内部看，前期科技行情快速冲高，积累的获利盘和“担心被套”盘集中释放，导致科技股回调明显。“A股及海外科技股大幅调整，直接触发因素在于海外交易端在去杠杆，A股也间接跟随。”国金证券首席策略官牟一凌此前观点称，韩国股市市场融资余额明显下降，期权市场隐含波动率快速下降，显示杠杆资金撤离。中金公司研究部国内策略首席分析师李求索也认为，海外市场波动的风险情绪传染是A股回调的重要影响因素。韩国股市前期存储龙头涨幅较大，一定程度与投资者大幅加杠杆有关。“这一轮AI板块上涨并非韩国单一市场的独立行情，属于全球性行情，行情源头在美国，韩国只是行情表现最为极致的市场，日本等全球多地相关板块同步大幅走高，A股也不例外。”有业内人士对第一财经分析称，近期A股同步下跌，正是全球资金基于同一AI叙事进行跨市场交易调仓的结果，无论行情是资金驱动还是情绪驱动，资金跨市场同步抛售的行为真实存在。不过，大幅回调之后机构开始看到更多积极因素。华安证券19日观点认为，近日科技板块中报预告亮眼，产业趋势基本面延续强势，确认行情处于第二阶段的特征。本次调整相比历史类似情形已然超调，参考类似行情节奏，修复性快速反弹可期。A股杠杆压力已释放经历一周震荡之后，投资者最担心的问题之一就是是否有杠杆踩踏风险。不过，第一财经记者从券商行业内了解到，近期触及平仓线130%的两融投资者数量有所增加，但大多数投资者通过补充担保物的方式缓解风险，少数两融账户被强平，目前A股市场两融风险整体可控。有大型券商分公司负责人对第一财经记者称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量，与2015年历史高点相比还不算多，目前大概占此前高峰期的三分之一。“最近几周，陆陆续续有两融客户都在补保证金，数量有所增加，但是也有一个有意思的现象，就是后期大跌时补充保证金的人数也没有增加很多。”上述券商营业部总经理对记者称，整体而言，目前他所在券商跌破130%平仓线的两融客户不多。“我们分析发现，前期补保证金的投资者所持股没怎么跌了，后期跌得多的主要是科技股。虽然也有重仓科技股的投资者触及平仓线，但是还没有到大多数人都需要补保证金的位置。”上述券商营业部总经理称。据国投证券观察，A股杠杆资金压力已经在过去一周充分释放。“此前6月，我们观察到沪深300ETF的大幅流出和融资盘的大幅流入，毫无疑问这放大高位AI科技的波动并加强大盘内生的脆弱性。”国投证券19日观点认为，这一趋势已出现显著反转，过去一周，股票型ETF在本周大规模净流入2052亿元，仅仅周五净流入就达到763.49亿元，位于“924行情”以来第三高点。而融资盘转向大规模流出，仅周五一个交易日净流出额超过700亿元，也是创下924以来单日净流出额最大的记录。目前融资余额已经回到2.7万亿附近，接近5月初的水平。“杠杆资金压力已经在本周充分释放，剩余需要平仓资金量并不大，对应这些资金大概率是在上涨初期逐步买入的，目前还处于浮盈或亏损幅度不大的状态。”国投证券认为，在周五市场大幅下跌后，“A股高切低指数”加速回落至33%，已经接近30%的历史区间底部，据此推测本轮从6月中旬开启的高切低再均衡行情已经临近尾声。风险“防波堤”持续运行对于海外风险因素变化以及A股下一步走势，有市场人士表示，海外市场仍存在不确定性，但相信A股的韧性和投资价值。可以看到，19日晚间“国家队”率先出手，以及上市公司、券商、私募等纷纷宣布增持、回购，更多的护盘信号持续释放。7月19日晚，中国国新突发公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。随后，中国诚通宣布，近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。前述股票回购增持再贷款，正是2024年创设的两大货币政策支持工具之一。2024年9月24日，中国人民银行潘功胜宣布，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项就是是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。2024年10月18日，中国人民银行宣布即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。之后央行宣布，为进一步提升工具使用便利性、灵活性，将两项工具总额度8000亿元合并使用，更好满足不同类型机构需求，支持资本市场增强内在稳定性。2026年7月15日，国新办举行新闻发布会介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况。会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜再次表态，继续实施支持资本市场稳定发展的两项工具，持续维护资本市场稳定运行。事实上，自2024年9月以来，监管部门合力构建资本市场“稳市机制”，多项部署已经在持续运行当中。在今年6月举行的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清曾特别强调了资本市场工作“突出‘稳’，着力增强资本市场内在稳定性”。他表示，为筑牢风险防波堤、防浪堤，证监会会同人民银行创新性推出两项结构性货币政策工具，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，持续加强战略性力量储备和稳市机制建设。同时，中央金融办与证监会和各有关方面发布中长期资金入市指导意见及实施方案，建立健全长周期考核、保险资金长期股票投资试点等制度机制，大力推进公募基金改革。据他介绍，两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。

2026-7-20 : “这是真的吗？”近日，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（António Guterres）在参观中国Sharpa机器人展台时提问。展台工作人员表示：“这是100%完全自主的（行为）。”根据央视新闻现场视频，当Sharpa机器人在处理一项“材料柔性纸精对准”任务时，古特雷斯将纸张翻转，机器人观察到后，将其放置回了正确位置。古特雷斯笑着表示：“我要买四台。”今年的世界人工智能大会，集聚1400余位中外嘉宾，探讨AI时代的全球治理和合作。古特雷斯在世界人工智能大会开幕式上表示，人工智能可能是21世纪人类面临的最大机遇之一，也可能成为最大的风险之一。他强调，塑造人类未来的技术必须由全人类共同塑造，而不能由少数国家或企业主导，各国应加强伙伴关系，确保人工智能成为促进包容、共同进步和可持续发展的力量。古特雷斯表示，目前全球仍有三分之一人口无法接入互联网，许多国家在网络连接、基础设施和能源获取方面仍存在差距，计算能力、数据资源和技术专长高度集中，大量私人投资流向人工智能领域，而许多发展中国家获得的资源十分有限。他担心AI可能进一步扩大收入、机会和安全方面的不平等。古特雷斯认为，为确保所有国家都能从人工智能革命中受益，国际社会应重点推进能力建设、安全和可持续性三项优先事项。金珵科技创始人、上海交通大学李金金教授在接受第一财经记者采访时表示：“古特雷斯在我们展台参观时，高度关注技术落地实效，重点询问技术应用后的核心价值，聚焦更低能耗、更高效率、更优经济效益三大核心维度。”据介绍，金珵科技自主研发的工业时序控制大模型为通用型工业AI模型，可广泛适配多类工业场景，覆盖生物发酵、污水处理、石油化工、高炉焚烧等流程制造领域，系统可在生产早期精准推演未来百余小时的最优工艺，如在川宁生物成功落地，实现产量提升超5%。除了工业AI实践，古特雷斯还参观了中国气象局开发的人工智能气象预警系统“妈祖”。这是全球首个响应联合国全民早期预警倡议的国家级行动方案。在气象专会上，古特雷斯表示，中国发布的气象智能预警方案“妈祖”推动了联合国全民早期预警倡议的实现。中国的平台、卫星和人工智能模型已助力数十个国家提升早期预警能力，并与广大发展中国家共建相关工具，支持各国自主发布预警。

2026-7-20 : 7月17日至20日，?2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）?在上海举行，其间专门举办了“?共赢金砖?”论坛，聚焦金砖国家在人工智能领域的合作与治理。 论坛以“从共识到实践：让人工智能成为造福全人类的国际公共产品”为主题，汇聚了金砖国家、东南亚及非洲多国代表，旨在推动AI多边合作与全球数字治理。论坛由中国—金砖国家人工智能发展与合作中心、中国信息通信研究院主办。 金砖国家新开发银行?（New Development Bank）?副行长兼首席运营官?谢罗夫（Roman Sherov）在论坛现场接受第一财经采访时表示，本次WAIC开幕式令人印象十分深刻，多国政府最高层级领导人到场出席，各国代表团的规格也都非常高，“我和塞尔维亚、俄罗斯、哈萨克斯坦等国相关人员有过交流，效果非常好。” 谢罗夫对第一财经提到，据他了解，此次参会的哈萨克斯坦总统托卡耶夫也在该国大力推动本土人工智能中心的建设，计划在哈萨克斯坦主办人工智能相关会议。“在我看来，人工智能就如同驱动后续经济增长的电力，但人工智能的发展必须由人类做好规范与管控。”他说道。 在谢罗夫看来，在人工智能发展进程中，各国的合作至关重要，“我认为每个国家都会出台适配本国国情的监管规则，让人工智能技术为本国发展赋能。”他还告诉第一财经，金砖国家间就人工智能领域的相关合作一定会逐步落地推进，“前期筹备工作已经基本就绪，会稳步推进后续落地。我们团队主打数字金融业务，面向金砖成员国提供相关服务，这套模式已经落地运行，其他国家完全可以借鉴复刻。” AI并非孤立技术 谢罗夫在随后的主旨演讲中聚焦数字金融。他表示，新开发银行如今银行迈入第二个五年战略发展周期，明确未来五年重点发展依托人工智能的数字金融，加大对数字经济的投资力度，大力支撑人工智能基础设施建设。 对于人工智能议题时，谢罗夫表示，不会将人工智能看作孤立技术，而是把它作为重要补充工具，借助人工智能模型搭建线上实时监测、需求预判分析以及全方位效益评估体系，让人工智能不再是单一技术手段，而是各类开发项目中提升抗风险能力、保障可持续发展的核心驱动力。 就在今年年初，巴西首家公立智慧医院获金砖国家新开发银行融资3.2亿美元（约合17亿雷亚尔），将打造为金砖国家合作医疗样本。他介绍道，巴西圣保罗智慧医院项目搭载人工智能综合诊疗平台，集成多科室诊疗、数字诊断、智能排班建档、远程问诊与临床辅助系统，完工后专科年接诊量提升超七成。项目接入巴西国家级医疗体系，旨在化解当地公立医疗资源不均、候诊漫长、运行低效等痛点。 与此同时，新开发银行在中国国内也赋能多项人工智能基建项目，比如青岛地铁6号线依托云平台与物联网传感实现列车智能调度与客流精细化管理；西安咸阳机场三期借助AI与数字孪生优化地勤安检、航班与机位调度；山西太原武宿机场搭配光伏、地热自产能源，靠AI削峰配电，逐步实现机场零碳目标。 论坛多项成果发布 谢罗夫还表示，新开发银行近些年持续投资清洁可再生能源，并在2025年确定布局核电投资战略，鉴于数据中心、算力枢纽等高耗能产业需要稳定基础电力，核电可提供稳定基础负荷电力，因此银行将继续推进这一战略规划。 随着全球气候变化问题的加剧，绿色金融已成为未来发展的核心。根据新开发银行制定的第二个五年战略（2022-2026），已明确将40%的资金用于支持减缓气候变化项目。 论坛还集中推出“从倡议到行动：金砖人工智能公共产品矩阵”，围绕产业能力建设、国际合作落地、法律合规、数据跨境和公共服务应用等关键环节构建系统化、工具化支撑，推动合作共识向务实行动转化。 其中，《金砖国家产业智能化升级研究报告》，聚焦金砖国家前十大行业，系统分析各国重点行业智能化升级需求与发展路径，为各国把握产业智能化升级趋势、探索落地应用方式提供参考。 来自多个国家和地区的法律合规服务机构代表共同发布“智航·全球人工智能法律合规协作平台”，成立“共航伙伴网络”，通过构建多边参与的国际法律合规协作机制，一方面助力中国人工智能主体精准把握全球监管脉搏，另一方面帮助国际人工智能伙伴深入理解中国不断完善的治理框架，进而推动形成更具协调性、互操作性的全球人工智能治理与合规新范式。《促进人工智能企业数据安全有序跨境流动十条建议》则为全球人工智能数据跨境安全流通、金砖数字产业协同共治提供法治支撑。 展望未来，谢罗夫认为，新开发银行不会仅仅局限于实体基础设施融资，还会在各项投资中纳入数字化与人工智能相关投融资内容，深度融入产业生态合作，“我们将从四大维度为人工智能产业发展提供全面支持，始终认定人工智能是驱动经济增长的基础性核心动力。”

2026-7-20 : 梅西一记传中，劳塔罗头球破门，阿根廷队以2：1逆转英格兰队，取得2026年美加墨世界杯决赛的入场券。7月16日清晨在现场看完这精彩一幕，慕思副董事长姚吉庆走出亚特兰大梅赛德斯-奔驰体育场留影上传朋友圈，并配文表示相信阿根廷队可以卫冕世界杯冠军。尽管中国足球队没有进入2026年美加墨世界杯正赛，但是一点儿也没有影响中国观众和中国赞助商的热情。除了成为本届世界杯全球官方赞助商的联想、蒙牛、海信三家中国企业，还有慕思等多家中国企业成功“押中”，成为进入决赛的阿根廷队和西班牙队的赞助商。禹唐体育执行董事李江向第一财经记者表示，2026年美加墨世界杯，中国品牌体育营销呈现“FIFA（国际足联）官方赞助收缩、国家队IP合作精细化深耕”的特征，入局国际足联官方赞助体系的中国品牌减少到3家，而赞助阿根廷队、西班牙队的中国企业数量翻倍式增长。而且，与往年以硬广投入为主不同，随着观众观赛的渠道、时间日益碎片化，如何结合赞助捕捉更多有意思的“微时刻”，让用户有更多传播与体验的参与感，成为赞助商体育营销商业价值转化的关键。押中决赛球队的运气与风险平衡怎么选择赞助的球队，尤其是押中胜面较大的球队，既考验眼光，也有运气成分。慕思品牌负责人李晓锋告诉第一财经记者，他们2022年卡塔尔世界杯赞助的比利时队没有进16强。去年年底他们开始物色2026年世界杯的赞助对象，发现与想卫冕冠军的阿根廷队有契合点。上个月，慕思AI智能床垫入驻阿根廷队在美国堪萨斯大本营的酒店。在阿根廷队世界杯首战前夕，姚吉庆与门将马丁内斯交流，赠送中国传统门神贴纸。华帝本届世界杯成为西班牙队厨电品类独家合作伙伴。华帝2018年世界杯牵手法国队并推出“夺冠退全款”活动，法国队最终捧杯，华帝兑现近8000万元退款，同时活动期间线上线下零售额突破10亿元。尝到甜头的华帝2022年世界杯赞助了葡萄牙队。谈及本次携手西班牙队，华帝股份相关人士对记者说，当初选择球队时，物色了好几个足球强队。最终华帝选定西班牙队，因为西班牙队里有非常多年轻人，而且足球打法务实。这次华帝没有复制退全款的玩法，而是变为如果西班牙队赢了就送非遗青瓷的促销。TCL这次把世界杯决赛变为了TCL德比，因为它同时是西班牙队和阿根廷队的官方合作伙伴。TCL相关人士告诉第一财经记者，TCL在全球实施体育营销已经持续多年，尤其在欧洲、拉美和中东非区域，都是以足球营销为主。TCL本届世界杯赞助了阿根廷、西班牙、德国等多支国家队：2023年成为西班牙队官方合作伙伴，助其夺得2024年欧洲杯冠军，本届世界杯延续合作；2025年签约成为阿根廷队官方合作伙伴。李江认为，TCL通过多支国家队的矩阵布局对冲赞助风险，谋求赛事全周期稳定声量。在助力阿根廷队、西班牙队挺进决赛的同时，TCL在市场上也有收获。据GfK的数据，今年6月份在阿根廷市场，TCL电视销售额市占率同比从16.4%增长至19.6%。中国FIFA赞助商减少、头部球队赞助商倍增2026年美加墨世界杯，中国品牌体育营销呈现“FIFA官方赞助商数量收缩、国家队IP合作精细化深耕”的特征。2018年俄罗斯世界杯共有7家中国品牌入局FIFA官方赞助体系，分别为万达、海信、蒙牛、vivo、雅迪、帝牌、指点艺境；2022年卡塔尔世界杯来自中国的区域及全球赞助商缩减为万达、海信、蒙牛、vivo、BOSS直聘和雅迪6家；2026年美加墨世界杯的全球官方赞助商中，只有联想、蒙牛、海信三家中国企业。联想、蒙牛、海信毫无疑问也是进入2026年美加墨世界杯决赛的中国赞助商。对于它们的表现，广告门的创始人兼CEO劳博对第一财经记者表示，联想聘请贝克汉姆担任2026年世界杯全球代言人和AI大使，还通过“神算预测”等话题事件，强化了联想作为“FIFA 官方技术合作伙伴”的专业形象。“海信与蒙牛首次尝试联名合作，一起在世界杯赛场围栏打广告‘中国品牌就是牛，中国企业值得信’，以及‘蒙牛海信就是牛，海信蒙牛值得信’，挺巧妙。”劳博说，蒙牛此次还押对了梅西，同时请了梅西、亚马尔（西班牙队）、姆巴佩（法国队）代言。海信还为本届世界杯提供了VAR（足球比赛中视频助理裁判）技术支持，此外其电视、冰箱和空调产品融入央视世界杯节目“豪门盛宴”的演播场景，覆盖家庭用户。对比与FIFA高举高打的合作，与国家队合作的投入更轻，也需要更精准的营销。李江说，阿根廷、西班牙两支兼具竞技硬实力与全球流量价值的顶级球队，是国家队赛道中国品牌的核心布局标的。对比2022年卡塔尔世界杯，这两支球队在2026年美加墨世界杯的中国合作品牌数量实现翻倍式增长，阿根廷队从8家增至15家，西班牙队从2家增至4家，顶级球队的商业价值持续凸显。据禹唐体育向第一财经记者提供的数据，本届世界杯，阿根廷队是中国赞助商数量最多的参赛队，形成全球赞助、区域赞助、中国区品类合作的多层布局，全球层级有雷克沙、库迪咖啡、滴滴出行3家，库迪还持有世界杯官方授权产品零售资质；区域层级有TCL和蚂蚁国际，蚂蚁国际主要在亚洲区域合作、不含中东地区；中国区品类合作共10家（伊利、慕思、娃哈哈冰红茶、度小满、国窖1573、奕境汽车、双鹿电池、奔奔王国手游、神州租车、中国移动咪咕），覆盖乳业、白酒、汽车、金融等赛道，核心依托梅西与阿根廷队卫冕冠军身份触达球迷群体。西班牙国家队官方授权中国合作品牌共4家，聚焦消费与科技赛道，TCL为全球官方合作伙伴，中国区合作含咖啡品类独家赞助商瑞幸咖啡、厨电品类独家合作伙伴华帝股份、乳业品类合作伙伴伊利，主打新生代球星亚马尔的年轻用户流量。从拼投入规模，到拼“参与感”有意思的是，本届世界杯期间，中国企业在多个赛道上的体育营销形成两强对垒局面。在咖啡赛道，库迪绑定阿根廷队，瑞幸绑定西班牙队，契合球迷站队情绪，成为消费端热度较高的营销现象。在电视赛道，海信以FIFA官方赞助商的身份力推RGB-Mini LED电视，TCL凭借对阿根廷队、西班牙队的赞助，力推SQD-Mini LED电视。在牛奶赛道，伊利赞助阿根廷、葡萄牙、法国、西班牙、德国五支国家队，并成为“2026 咪咕视频顶级足球赛事合作伙伴”，与作为FIFA官方赞助商的蒙牛进行错位营销竞争。“中国企业的世界杯营销，重心转向品效协同。”李江说，上届世界杯营销多以品牌曝光为核心诉求，本届世界杯中国品牌普遍搭建“联名产品-终端场景-赛事互动”的完整转化链路，更注重投入的落地效果与商业回报。比如，库迪咖啡全国门店上线FIFA官方纪念门票、多队球衣主题冰箱贴等授权商品，并推出?阿根廷专属限定饮品?（如“潘帕斯蓝”系列）及球队周边，还将门店改造为观赛互动空间，开展进球免单、赛事竞猜等活动，形成从情绪触发到商品变现的闭环。瑞幸咖啡以西班牙队与葡萄牙队对阵“小鹿头冷汗直流”（因同是两队赞助商）制造社交话题，触达年轻群体。而海信与小红书联手在7月20日凌晨本届世界杯决赛同期举行“冠军决赛之夜”的球迷互动活动。李江认为，本届赛事对两支进入决赛球队赞助的中国品牌，营销表现分化明显，头部品牌已形成成熟的权益激活体系。但是，行业共性短板同样显著，部分品牌权益激活不足，仅做名义背书无落地动作，IP价值未有效挖掘；多数内容同质化严重，扎堆绑定头部球星，缺乏差异化品牌认知；不少项目风险管控与转化链路缺失，单队赞助普遍无球队出局预案，部分品牌联名产品与渠道运营脱节，转化效率偏低。“整体看，对阿根廷队、西班牙队的赞助格局是中国体育营销从粗放投放转向精细化运营的缩影。头部品牌已构建起权益布局、内容运营、场景转化与风险管控的体育营销体系，而浅度绑定的背书式赞助，其传播价值与商业价值显著下滑。”李江说。

2026-7-20 : 经历逾半年的深度回调后，医药主题基金近期迎来一轮强劲反弹。 据Wind统计，最近一个月（6月17日至7月17日），纳入统计的325只医药基金中（仅统计主代码），308只实现正回报，68只复权单位净值增长率超过15%，涨幅最多的一只超30%。 二级市场上，“实验猴”概念炒作下，医药板块重新走强，创新药领涨。同时，半导体、AI算力、光模块等前期热门赛道遭遇明显资金撤离，创新药板块逆势承接高低切换，成为主力资金回流的主战场之一，万得创新药指数自6月9日至7月16日累计大涨24%。 平安医药精选基金经理周思聪对第一财经记者分析称，近期多家创新药企集中披露对外授权及三期临床成功消息，行业正从仿制跟随迈向源头创新输出。在全球药企补管线需求旺盛的大背景下，具备差异化硬核管线与全球化运营能力的创新药企，价值兑现路径日益清晰。 医药基金普涨，资金回流创新药 具体来看，医药主题基金中主动权益产品领涨明显，44只涨幅超过20%，主要集中在生物医药、医疗健康领域。 其中，创金合信医药优选3个月持有A、创金合信医疗保健行业A统计期内净值增长率分别达31.7%、30.9%；摩根中国生物医药A、银华医疗健康A、汇添富医疗服务A涨幅均超26%。 ETF方面，83只医药主题ETF中80只近一个月实现正回报，创新药主题领涨。天弘恒生沪深港创新药精选50ETF、汇添富上证科创板创新药ETF、国泰上证科创板创新药ETF净值增长率超15%，十余只中证创新药ETF和沪港深创新药产业ETF涨幅超14%。 数据来源：第一财经据Wind统计 资金流入方面，据Wind统计，截至7月17日近一个月，中证创新药产业指数下7只创新药ETF规模增长最为显著（由申赎净流入带来），合计达46亿元；挂钩港股通创新药主题的5只ETF和上证科创板创新药指数的2只ETF分别增长33.69亿元、31.48亿元。 此外，全市场28只创新药主题基金总规模已达约1321亿元，近一周规模增加32亿元，近3个月规模增加55亿元。 “近期医药板块有所反弹，主要原因或是AI板块的交易拥挤，波动加大，资金开始进行再平衡。”工银瑞信基金经理谭冬寒分析，上半年BD交易持续超预期，这些基本面的利好与股价的下跌形成了反差，承接了这轮AI溢出的资金。 板块告别普涨，机构看好“全球化能力” 对于医药板块后续走势，机构提示个股行情分化。基本面上，永赢基金港股医疗ETF经理储可凡分析称，医疗公司的中报及中报预告正密集披露，不少公司业绩大超预期，成为医疗行情的另一重要驱动力。 摩根资产管理（中国）国内权益成长组基金经理叶敏表示，生物制药产业链向中国转移是一个中期趋势。考虑到中国的科学家和工程师红利，以及在早期研发和临床试验效率上的优势，中国诞生数家中型跨国药企是大概率事件。 华夏基金研报称，当前医药产业正迎来政策、产业、基本面多重共振，市场对于创新药板块的价值重估预期持续升温，叠加全球流动性环境边际向好、板块整体估值处于低位等优势，创新药赛道或已迎来不错的配置窗口。 展望后市，储可凡认为，生物医药投融资数据、CXO公司在手订单增速、创新药授权交易情况等线索均显示医疗中的创新品类具备高景气，随着中报业绩陆续披露，医疗板块或具备持续驱动力。 中欧基金医药投研团队也对后市持乐观态度。该团队指出，从6月低点来看，万得创新药指数市盈率TTM处于指数基日以来历史2.9%分位，中长期配置价值凸显。商业化盈利方面，2022至2025年新药获批数量持续增长，行业迈入整体盈利周期，A股、港股创新药板块已迎来盈利性拐点。 也有机构人士提示，医药投资逻辑正在从“事件驱动估值重估”走向“临床、商业化和盈利兑现驱动的个股分化”，后续较难出现板块的简单普涨，需重点关注企业研发实力与全球化能力。 周思聪提到，当前出海和临床试验数据已不再是题材炒作，而是验证管线临床价值、兑现业绩的硬指标。具备源头创新、差异化管线、全球化临床能力的药企将持续享受估值溢价，而管线同质化、无自主核心分子的企业将面临持续估值分化。

2026-7-20 : 在市场波动放大、科技板块显著回调之际，多家私募接连出手自购。 7月19日，知名百亿量化私募平方和投资宣布，将于下周内使用自有资金1亿元，申购旗下私募证券基金产品。据第一财经记者不完全梳理统计，7月内已有5家私募宣布自购旗下产品，合计自购金额超2亿元。 在业内人士看来，除了上述私募提到的对中国资本市场长期健康发展的信心、与投资者利益绑定以外，自购也是私募在市场波动之际向投资者传递信心、减少投资者因恐慌而大规模赎回的方式之一。 月内5家私募宣布回购 7月19日，平方和投资宣布，基于对中国资本市场长期发展的信心，其将于下周内使用自有资金1亿元申购旗下私募产品。 平方和投资是业内知名度较高的百亿量化私募，今年以来管理规模迅速扩容。截至今年二季度末，平方和投资在管总规模为400亿～500亿元，而去年四季度末时，其管理规模为150亿～200亿元。 这也是本周第四家宣布自购的私募。7月17日，玄信资产宣布于当日使用自有资金1000万元，申购旗下管理的产品。同日，衍合投资公告，自2026年7月17日起的10个工作日内，其将以自有资金3000万元申购旗下产品，其中量化选股、指数增强类申购额不低于2000万元。 私募排排网显示，这两家公司均为量化私募，且管理规模均在50亿～100亿元之间。 近期自购动作最频繁的为主观私募上海希瓦。该私募于7月15日、7月17日宣布使用自有资金申购旗下梁宏作为基金经理管理的产品，申购份额分别为2200万元、2000万元。 此外，7月16日，止于至善投资宣布，该公司及团队在7月内已完成逾3000万元自购。止于至善同样为主观私募，目前在管规模在10亿～20亿元之间。 多家私募遭遇“压力测试” 7月以来，全球资本市场科技板块的关键词从“迅猛上涨”切换为“大幅回调”。 7月17日，A股四大指数集体重挫，上证指数失守3800点，全天超4000只个股下跌。Wind数据显示，7月13日～7月17日当周，上证指数、深证成指、创业板指和科创综指跌幅分别为5.81%、8.90%、10.78%、17.46%，均创下年内最大周跌幅。 海外市场上，本周费城半导体指数下挫近10%，月内跌幅超18%。截至7月17日，闪迪（SNDK.O）7月内跌幅超40%，美光科技（MU.O）、西部数据（WDC.O）月内跌幅均超25%。此前一路高歌猛进的韩国存储双雄三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）同样未能幸免。截至7月17日，两只个股月内跌幅分别为23.65%、30.49%。 多家私募在这场巨震面前也遭遇了显著的“压力测试”。本周末一张截图在社交媒体上流传，显示多家量化私募本周净值回撤超10%甚至20%，其中梁文锋旗下的幻方量化某只产品净值回撤超15%。业内人士对第一财经记者表示，目前大部分私募的周净值尚未更新，图片上数据的真假暂时无法验证。 记者查询发现，从部分已更新净值情况的私募产品来看，前述对私募大幅回撤的担忧也许并非没有根据。 私募排排网数据显示，量盈投资是在管规模超50亿元的量化私募，该私募旗下的量盈新质生产力进取一号A类份额，截至7月17日单位净值为1.55元，较上周的2.09元净值回撤超25.97%。此外，在7月第一个交易周，该产品当周净值回撤超13%。 同样属于量盈投资旗下的量盈日升专享6号，截至7月17日已经连续两周净值回撤超5%，其中最近一周净值回撤达8.56%。目前，该产品年内收益已经告负，为-9.33%。 还有多家知名百亿量化私募旗下产品净值明显回撤。私募排排网数据显示，百亿量化天演资本旗下的天演神州机遇本周净值下跌7.95%，年内收益为-4.20%。同为百亿量化私募的鸣石基金，旗下产品鸣石未来7号量化选股的净值已经连续三周下跌，其中本周净值跌幅为9.85%。 压力面前，私募行业整体仍保持高仓位运作。私募排排网数据显示，截至7月10日，股票私募仓位指数升至83.70%，较前一周上涨0.15%，已实现连续三周加仓。

2026-7-20 : 大语言模型与基座模型的爆发，正将全球人工智能产业推向技术路径分化与商业化落地底层逻辑重构的十字路口。在19日下午的2026WAIC现场，2024年图灵奖得主、“强化学习之父”理查德·萨顿（Richard Sutton）接受了第一财经在内的媒体采访。在近40分钟的访谈中，他围绕为何选择此时创业、未来AI将如何发展、具身智能的前景作出了解答，并给年轻一代的科研工作者提出自己的建议。以下为第一财经整理的采访实录：关于创业Q：您为什么选择在这个特定时刻创办一家新公司？萨顿：Oak Lab 是一家营利性公司，但我认为它与我在Openmind Research Institute的非营利活动是互补的。我此前曾参与过另一家深耕核心技术的营利性公司并工作了三年，那段积极的经历让我意识到，成立一个独立的组织能让我们在研究方向上更加专注。我非常欣慰能将精力同时投入到营利与非营利两项事业中。尽管两者的运作模式不同，但核心愿景高度一致，即“理解智能是如何运作的，然后与世界分享”。坚持向全球开源，在于我相信知识的传播范围与技术普惠的效果呈正相关。此外，提升前沿知识的透明度，能有效降低技术被滥用的潜在风险。因此，像Openmind这样的机构在分享与传播信息方面扮演着不可或缺的角色。然而，前沿研究需要庞大的资源支撑，这正是营利性公司的价值所在。两者的引入与互补至关重要。必须承认，某些核心技术信息需要作为专利进行短期保护。虽然长期来看没有任何技术秘密可以永远封锁，但在短期内，将有价值的创新构想进行商业化变现，是持续反哺科研投入的必然路径。金叶子/摄告别“人类数据”，走向“经验时代”Q：您曾说过，您的长期目标是建立一个仅用约20瓦功率就能进行实时学习和规划的万亿参数模型。实现这种高效水平的核心思路是什么？萨顿：实现极高的计算效率或许并无单一路径，但我确信，目前大语言模型和基座模型在能源与计算资源的利用上存在显著的低效问题。人类大脑仅需约60瓦的功率即可处理极其复杂的任务，这证明数字计算存在巨大的优化空间。相比之下，传统的数字计算受制于冯·诺依曼架构，数据在存储与处理器之间频繁迁移，导致能效极低。如果转而采用并行架构，让数据留存在原处，避免其在CPU之间来回传输，就能带来极其巨大的功耗效率飞跃。简而言之，我们正致力于构建一种更趋向生物学的类脑计算策略，其核心在于更彻底的分布式与并行化。基于此，我们对未来智能体行为的愿景是：它们不再依赖于大量可复现的数据进行学习，而是能在有限样本的简短场景中，通过自主塑造来动态调整自身行为。Q：当您回顾这8年时，您如何评价AI技术的进步？您现在的感受是怎样的？萨顿：审视过去八年的产业轨迹，我对此感到一定程度的失望。这一时期见证了行业过度聚焦于“人类数据”的浪潮。事实上，在此前的AlphaGo 和 AlphaZero 时代，行业已经证实了通过模拟经验进行自学习的巨大潜力。然而在过去这个周期中，整个行业被卷入了依赖人类数据的红利期，从而忽视了从经验中学习这一本质路径。这一路径的偏离令人遗憾。所幸的是，行业正迎来新的拐点——智能体的引入，让我们得以重新探索这一技术路线。Q：您对未来十年的预测是什么？萨顿：我相信“从经验中学习”的路径正逐步获得行业共识，并在未来的技术权重中占据主导地位。去年已有数家专注于经验学习的头部企业相继成立，包括杨立昆（Yann LeCun）的公司以及Openmind本身。目前，我正为这家专注于经验学习的公司（Oak Lab）募集资金，进展相当顺利。尽管相关合作尚未最终敲定，但资本与产业界对“经验学习”的渴求已显露无遗。在大语言模型和基座模型爆发之后，市场正急切寻找下一步的突破方向。作为一个纯粹的科学家，我坚信行业正加速迈向“经验时代”。如果将时间线拉长至八年，我相信这一路径在业界的认可度，将不亚于如今的大语言模型。如何看待具身智能的社会刚需Q：您参与的“机器人幼儿园”项目主要聚焦哪些？萨顿：这是Openmind与他山科技在北京的一个合作项目。该项目旨在构建一个专属的机器人实验空间。这是为了解决传统机器人因不耐受试错而容易损坏的痛点。传统机器人设计的初衷是精准执行既定指令，而非探索未知的实验，这导致其演示往往缺乏长效性。我们研发的核心在于打造能够承受长期、高强度物理试错的机器人体系，探索周期将从数天延伸至数月。这类似于人类幼儿耗费数年时间去攻克行走和物体抓取等底层技能。一旦机器人能够全面通过强化学习与试错积累经验，机器人产业必将迎来颠覆性的变革。Q：您形容像婴儿爬来爬去检查玩具这样的行为，是在做一些任何AI都做不到的事情。我们为何没能成功构建出这样的能力？萨顿：婴儿展现出了一种基于自身认知水平来驱动下一步决策的自适应机制。它在自主拆解并尝试解决一系列底层的子问题。在这个过程中，它们会动态评估自身的边际学习效应。一旦发现某项事物无法再提供新的认知输入（即产生“枯燥感”），便会主动切换至下一个未解问题。这种机制确保了其持续学习效率的最大化。我的核心主张是“学习带来正向反馈”。如果能赋予智能体衡量自身学习进展的能力，并将其转化为内部的隐性奖励机制，那将是极具变革性的架构设计。这也契合了中国古人“学而时习之，不亦乐乎”的认知哲学。Q：未来机器人或人工智能会解决老年人照顾和教师短缺的问题吗？萨顿：尽管无法给出具有绝对权威性的断言，但我确信这已纳入业界的战略蓝图。机器人在养老护理等高劳动力需求的领域中将发挥关键作用。尤其是在未来可能面临劳动力红利消退的背景下，人工智能填补劳动力缺口将成为必然趋势。“机器人幼儿园”的愿景在于构建一种新型的社会化共生关系：将机器人视为具备成长潜能的个体，通过悉心培育促使其心智成熟，最终引导其融入并服务于人类社会。建议年轻人专注自己Q：您会对中国的年轻研究人员提出什么建议？另外，对于那些不是AI研究人员、但未来深受AI影响的年轻人，您又会给出什么建议？萨顿：过去几十年间计算力的指数级增长（每18个月翻一番）已经重塑了所有行业，熟练驾驭计算资源已成为各行各业的基准能力。然而必须强调的是，“智能”与“计算”在底层逻辑上应当被明确区分。计算红利属于工程延展，而通用智能的降临则是升维颠覆。目前产业界预估这一技术奇点到来的中位数年份为2040年（距离现在还有14年），但其上下波动的技术不确定性依然极大（可能提前10年或推迟20年）。在“变动越多，本质越是不变”的周期律面前，年轻人最具价值的自我投资，是构建并逐步拓展一个自己能够深度解构的认知壁垒，坚持基于第一性原理进行独立思考。作为年轻人，不应盲从权威，坚持用可量化的方式进行自主验证，拒绝接受被直接灌输的现成答案。科学界没有绝对的权威——即便是以所谓的“权威身份”发声，我也必须重申这一点。每个人都是自身认知结论的最终责任人，必须具备独立评估的批判性思维。此外，一个行之有效的具体方法是保持日常写作——例如每天撰写一页笔记，系统性地梳理、质疑并重塑自己的思维。这需要高强度的思维自律与时间沉淀，通常需要坚持一年以上才能显现复利效应。如果希望你的观点赢得别人的尊重，前提是你要对自己的思考付出足够的诚意，将其落于笔端，并在文字提炼中优化逻辑表达。

2026-7-20 : 从监管层6月17日首次表态“支持推出主动ETF”，到如今18只产品的注册申请材料齐刷刷挂上证监会官网，不到一个月时间。据业内消息反馈，首批主动ETF有望在10个交易日内迎来快速落地、有序推进。 但这并非临阵磨枪。据第一财经多方了解，各机构早已暗中介入研究筹备，如今18家管理人、18只产品落定，部分公司甚至祭出双基金经理阵容，策略上刻意避开了激进赛道，转而以“低换手、高分散”的稳健姿态起步。 长期以来，主动管理的超额收益与ETF的交易便利如同“泾渭分明”的两条河流，而今制度打通了这一壁垒。在业内普遍看来，在市场震荡分化的当下，主动ETF的推出恰逢其时。这既是吸引长期资金入市的制度基建，也是头部机构拉开差异化竞争的序幕，主动投资的“透明厨房”时代已然来临。 谁拿到了“入场券”？ 据了解，本次试点产品选拔设立多重核心标准，例如在基金管理人的选择上，兼顾主动投研以及ETF运营的双重能力；对于拟任基金经理也具有明确的考核，重点筛选那些历经长期市场周期检验、历史业绩稳健、具备优秀组合管控与风险适配能力的基金经理。 从首批试点名单来看，最终入围的18家基金管理人，既包含易方达、华夏、华泰柏瑞基金等头部ETF大厂，也有招商基金、南方基金等大型基金公司，同时纳入摩根基金等外资机构，覆盖了内外资、大中型各类机构梯队。 不过，看似火速申报的背后，行业早已暗中布局。第一财经从业内多方了解到，去年下半年就有相关风声传出，今年年初起部分机构已在内部启动相关研究，并积极筹备相关工作以争取首批资质。如今算是到了临门一脚。相较而言，此次数量比此前传出的试点名单数量有所扩容，部分公司甚至祭出双基金经理阵容，足见重视程度。 从产品策略布局来看，首批主动ETF产品大多选择聚焦低换手、高分散、易运作的策略类型，比如大盘均衡价值、大盘均衡成长、红利低波等策略，例如“工银瑞信红利”“招商价值智选”等。 “在主动ETF的运作初期，应该把理顺运行机制、控制运作风险作为第一要务，确保开局平稳顺利。”上海一位基金人士说。 “首批申报的主动管理ETF定位为价值风格，预计持股较为分散、集中度低，力求以稳健起步的方式为投资者创造长期稳健收益。”招商基金有关人士对第一财经表示，在风格定位上，优先考虑以大盘策略为主导，兼顾成长性与防御性的平衡。 该人士进一步表示，投研能力是主动ETF的核心竞争壁垒，每日PCF披露持仓是主动ETF与场外主动基金的核心区别，因此在核心布局思路上，将重点关注投研团队赋能以及基金经理的主动管理能力、与主动ETF相适配的综合素质能力、投资风格稳定性等。 站在投资配置视角，永赢基金指数与量化投资部人士告诉第一财经，主动管理ETF填补了原有场内工具的空白，融合了主动管理挖掘超额收益的能力与ETF场内交易优势：支持盘中实时交易、资金流动性更强，综合费率相较传统场外主动基金更具优势，并弥补了场外主动基金持仓披露滞后的短板。 为何当下推出？ 区别于传统被动ETF严格跟踪特定指数、以复制指数表现为目标的运作模式，主动ETF不以跟踪某一特定指数为投资目标，而是依托基金经理的主动投研能力进行自主选股与资产配置，力争实现超额收益。 与传统场外主动基金相比，主动ETF也有交易更灵活、透明度更高、综合费率更低等核心优势。更重要的是，每日公开持仓的机制，将基金经理的每一个操作置于全市场监督之下，有助于解决传统主动权益基金长期存在的风格漂移等行业痛点。 换言之，此次落地的主动ETF，被业内认为是兼顾超额收益潜力与场内交易灵活优势的全新投资工具。这个被业内寄予厚望的新物种，为何选择在当下时点落地？ 华泰柏瑞基金内部人士认为，境内公募基金行业在主动管理领域积累了深厚的投研底蕴，ETF市场近年来持续增长的规模也印证了指数化投资的旺盛需求。然而，二者长期处于“各表一枝”的状态，即主动管理的超额收益能力与ETF的交易便利、组合透明、费率优势尚未有效兼容。 “主动ETF的推出，在制度层面打通了这一壁垒。”该人士表示，它将主动投资的决策能力嵌入ETF的标准化框架，让两类核心能力实现了制度性融合。这种融合的深层价值在于既为主动管理能力找到了更高效、更透明的产品化载体，也为ETF这一工具型产品注入了超额收益追求。 行业是否具备承载这一创新的能力？一位头部ETF机构人士告诉第一财经：“我国公募基金行业的核心底色就是主动管理，多年来涌现了大批优秀的基金管理人和基金经理，相关基金管理人在ETF投资、交易、运营、风控等制度和流程方面也都逐步发展健全，具有应对主动ETF这样更加复杂的新生事物的充分能力。” 在业内人士看来，从资本市场全局来看，过往场内投资工具以被动指数ETF为主，品类结构相对单一，主动ETF的落地构建起场内外产品互补、风格错位发展的全新工具体系。 “这是健全资本市场投融资功能的关键一步。”招商基金相关人士表示，产品体系的持续完善将进一步吸引各类长期资金配置A股，优化投资者结构，缓释市场短期非理性波动，重塑市场长期投资理念，对于稳定市场情绪、重塑市场信心、推动资本市场高质量发展具有深远意义。 前述永赢基金人士补充称，主动ETF产品每日披露申购赎回清单，信息透明度更高，有助于提升市场价格发现效率；同时适配保险、养老金等长线机构配置需求，将持续引导中长期资金入市，进一步优化A股资金结构，健全多层次资本市场投资载体。 挑战犹存，格局渐变 硬币也有另一面。相比于被动ETF，主动ETF并不跟踪某个特定指数，也没有对跟踪偏离度和跟踪误差的要求，基金经理的调仓灵活性相对更大，所以持仓股票的变动也会更加频繁。这对管理人提出了考验。 “申购赎回清单的调整频率可能会提高，对基金管理人的精细化运营管理构成一定考验。”头部ETF机构人士分析称，此外，每日开盘公布的申购赎回清单也可能会对日内调仓构成制约。 “若涉及较大幅度的调仓，基金经理需要至少提前一个交易日进行规划，并在申购赎回清单中做出调整。”在他看来，基金管理人必须加强跨部门之间的沟通协调，根据调仓计划及时调整申购赎回清单的相关参数，并保障ETF运营风险可控以及调仓计划的顺利实施。 那么，主动ETF的登场，是否会引发对场外主动产品的“降维打击”？业内普遍认为，短期冲击有限，但中长期来看，格局演变不可避免。 在前述机构人士看来，主动ETF推出初期，产品数量相对有限，投资者对这类产品也有一个认识和理解的过程。此外，这类产品主要在场内券商渠道销售，与场外主动产品的销售渠道存在错位，短期可能不会对场外主动产品形成实质性冲击。 “中长期来看，若后续主动ETF开始常态化注册，那么场内外主动产品之间可能将逐步融合。”他进一步表示，部分交易属性较强的主动产品有望以ETF形式打开场内交易市场，而更具中长期配置价值的主动产品在场内交易的活跃度可能相对偏弱，于是或将继续维持场外主渠道的地位。 “届时具备ETF管理经验的基金管理人可以根据产品特性灵活选择在场内还是场外发行，选择得当的情况下有机会扩大主动权益基金的管理规模，而没有ETF管理经验的基金管理人可能就会受到一定程度的冲击。”他说。 上海某投研人士也建议，主动ETF是备受关注的大趋势。对普通投资者而言，它不是替代原有基金，而是新增一类工具。后续可考虑具备较强主动投研能力+成熟ETF运营的基金公司，理性分批关注。 “投资者可搭建‘被动ETF捕捉市场贝塔、主动管理ETF挖掘个股阿尔法’的核心卫星配置框架，丰富行业轮动、基本面选股等配置策略，为各类机构、个人投资者提供更多元化的专业投资选择，完善全品类资产配置工具矩阵。”该人士说。 富国基金量化投资部总经理王保合补充道，对于个人投资者而言，这类产品弥补了在场内参与主动基金投资的有效渠道缺失的空白。主动管理ETF的推出，将与被动指数ETF形成功能互补、错位发展的格局，持续激发ETF市场创新活力。

2026-7-20 : 本周国际市场风云变幻，美联储主席沃什亮相国会重申控制通胀决心，美伊形势再度紧张。美股全线下挫，道指周跌0.93%，纳指周跌2.90%，标普500指数周跌1.55%。欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨0.98%，德国DAX 30指数周跌0.94%，法国CAC 40指数平盘。 下周看点颇多，美国、欧元区、英国 7 月制造业与服务业采购经理人初值将集中公布，直观反映下半年伊始各经济体企业经营景气度。欧洲央行将公布利率决议；英国迎来新任首相履职，同时出炉通胀等一系列关键经济数据。投资者将密切跟踪中东局势，观察美伊紧张关系是持续升级还是出现缓和迹象。美股财报季揭幕，谷歌和特斯拉业绩将亮相。 谷歌特斯拉财报来袭 本周沃什出席国会参众两院就半年度货币政策报告的听证会。沃什表示，将持续把抗通胀作为政策核心，推动美联储内部改革，并重申维护央行独立性。 下周经济数据相对清淡，周五（24日）将公布的制造业、服务业7月采购经理人PMI初值受到关注。中东冲突再起推升油价，这份景气数据将完整反映本月美国经济运行状况。此前美国 CPI、PPI 通胀数据均不及预期，市场下调美联储加息预期，本次PMI将验证美国经济能否延续近月展现出的韧性。 路孚特（LSEG）数据显示，美国货币市场目前完全定价美联储25个基点加息时点在12月。德国州立银行LBBW资深固收分析师埃尔马·沃尔克在研报中表示：“短期通胀降温趋势并未中断。在此背景下，几乎没有支撑美联储下次议息会议加息的逻辑。” 下周值得留意的美国经济数据还包括，咨商会6月领先经济指标、初请失业金人数和6月新屋销售月率等。 财报季进入第二周，谷歌和特斯拉的财报将受到广泛关注，此外，德州仪器、英特尔的业绩也将对近期波动剧烈的芯片股产生影响。 原油与黄金 中东局势再度升温，推高国际油价。WTI原油近月合约周涨15.52%，报82.49美元/桶，布伦特原油近月合约周涨15.91%，报88.10美元/桶。 市场目光同步转向红海南端门户 ——曼德海峡。德国商业银行数据显示，该水道原油日运量从2月的不足390万桶升至4月720万桶，战略重要性持续提升。6 月末霍尔木兹海峡短暂恢复通航时，曼德海峡航运流量一度回归常态；而本次霍尔木兹航运再度受阻后，曼德海峡运量再度激增。若曼德海峡遭遇封锁，全球原油供给将进一步收紧，油价将迎来更大上涨压力。 贵金属市场连续第二周下挫，美伊冲突持续升级推高能源价格，市场通胀担忧升温，强化美联储加息预期。纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货周跌2.23%，报4012.70美元/盎司，COMEX白银期货周跌6.31%，报56.03美元/盎司。 EverBank全球市场总裁克里斯·加夫尼表示：“本轮黄金下跌核心驱动是美元走强，叠加全球通胀担忧升温，带动各国利率上行。”自 2月末美伊冲突爆发以来，黄金累计下跌约 25%。市场普遍认为战争推升的通胀将迫使美联储长期维持高利率，无利息收益的黄金持续承压。黄金虽被视作通胀对冲工具，但利率上行通常会利空这类零息贵金属资产。加夫尼补充道：“近期通胀数据小幅降温，降低了下次美联储议息会议加息的概率，但全球利率仍在走高；本轮油价大涨，或将倒逼美联储货币政策转向更鹰派的立场。” 芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch）数据显示，交易员定价 9 月美联储加息概率约 53.3%。美联储副主席菲利普·杰斐逊周四表态，若通胀短期内未见好转，他支持继续加息。 高盛在研报中指出：“当前私人投资组合中黄金配置比例仍处于低位；美伊冲突等一系列地缘风险，或将推动私人投资者效仿各国央行，加快配置黄金实现资产多元化。” 欧洲央行或按兵不动 欧元区下周将迎来两大核心事件：周四（23日）欧洲央行货币政策决议和周五（24日）7月采购经理人指数PMI初值。市场预期欧洲央行维持政策利率不变，该行6月刚加息25个基点。但受能源涨价带来第二轮通胀风险影响，9月仍存在再度加息可能性。 北欧银行首席分析师冯·格里奇表示：“6 月通胀低于预期叠加中东局势动荡，央行应当观望更多数据再行动。北欧银行预判本次议息维持利率不变，但中东冲突再度升级，无法完全排除加息选项，我们基准情景为9月再加息一次。” 投资公司 Investec经济学家瑞安·贾贾萨普特拉称：“理论上央行存在继续加息的理由，但当下观望至9月会议会是更审慎的选择。”他补充道，美伊冲突升温或压制制造业、服务业PMI景气度；不过本轮油价上涨幅度有限，远低于4月末峰值，对经济冲击可控。 英国方面，下周一（20日）伯纳姆将接替斯塔默就任英国首相。投资者重点关注新内阁名单，以此判断未来财政支出、税收政策方向。5月英国公共部门借款达233亿英镑，同比大增 30%；财政支出压力抬升、税收收入疲软将推高政府发债融资成本。 下周三（22日）英国6月CPI通胀、PPI生产者物价指数将是核心数据，市场据此评估英国央行未来数月加息可能性。英国作为能源净进口国，中东冲突推高油价将直接加剧国内通胀压力。路孚特数据显示，英国货币市场定价11月加息25个基点。 下周看点

2026-7-20 : 刷新杭州高层住宅备案单价、套均总价、单套总价等多项纪录后，杭州顶级豪宅项目“望天际”迎来了真正的市场检验。近日，滨江集团宣布望天际项目首批66套房源开盘全部售罄，销售金额约33.6亿元。从3000万元验资到8000万元验资，再到首开即售罄，这一现象不仅验证了杭州高净值人群的购买力，也折射出杭州住宅市场正在进入更加明显的结构性分化阶段——顶豪持续火热，而改善及普通住宅市场则面临更加激烈的竞争。杭州豪宅网签量创十年新高今年5月底，杭州顶级豪宅项目“望天际”开放售楼处后，曾因超高验资门槛迅速成为市场焦点。项目开放初期统一执行3000万元验资标准，由于到访客户数量远超预期，售楼处一度人满为患。几天后，项目又将最高验资门槛提升至8000万元。一时间，“有没有去看过望天际”成为杭州楼市热门话题，甚至有网友在闲鱼平台挂出“代验资8000万元”服务，标价2388元。高关注度之下，市场也产生了不少疑问：如此火爆的人气究竟源于真实购买需求，还是营销带来的流量效应？随着项目结束蓄客，这一杭州顶级豪宅迎来了真正的市场检验。7月10日晚，望天际领取首张预售证，首批推出66套房源，主力户型面积296—385平方米，并配有624平方米顶层跃层产品。此次取证一举刷新杭州高层住宅多个价格纪录。其中，项目备案均价达到14万元/平方米，创下杭州高层住宅备案价格新高。此前杭州高层住宅备案均价最高约为12万元/平方米，望天际将这一纪录再次提升约2万元/平方米。同时，首批房源套均总价约5091万元，也刷新杭州高层住宅套均总价纪录。此外，本次推出的624平方米顶层跃层产品备案单价达到24.39万元/平方米，单套总价最高约1.52亿元，成为杭州迄今总价最高的高层住宅产品。这一价格水平，已经与上海、广州、深圳等一线城市核心区域部分顶级豪宅处于同一区间，因此市场格外关注浙江高净值人群是否愿意为这一价格买单。7月16日，望天际正式开盘。项目操盘方滨江集团向第一财经记者表示，首批66套房源全部售罄，共实现销售金额约33.6亿元。据项目介绍，本次购房客户平均年龄约39岁，年龄主要集中在35岁至45岁之间，以杭州本地客户为主，主要来自上城区、滨江区、萧山区等区域；外地客户约占15%，其中以上海客户居多。从职业构成来看，约41%的客户为实体企业董事长，从事金融、证券、投资等行业的客户占比约27%。整体客户群体主要包括上市公司掌舵者、新兴科技企业人士以及杭州本地高净值家庭。望天际的热销并非个例。今年以来，杭州高端住宅市场持续升温，多个顶豪项目均实现首开售罄。截至目前，杭州首个进入“10万元/平方米+”时代的高层住宅项目万潮玖序已接近收官；套均总价约7500万元的栖湖云庄开盘三个月，网签率已超过七成。杭州贝壳研究院数据显示，2026年上半年，杭州总价3000万至5000万元的新房共网签122套，总价5000万元以上房源网签64套，两项数据均创近十年来同期新高。杭州楼市进入结构性分化顶级豪宅频频“一日售罄”的另一面，是杭州楼市分化进一步加剧。改善型新房凭借产品迭代优势，持续吸引高端购买力，而二手改善房和传统豪宅则面临成交放缓、价格承压的局面。杭州贝壳研究院数据显示，今年上半年，杭州新建商品住宅成交约1.6万套，成交均价达到3.86万元/平方米，同比上涨18%，创历史同期新高。与此同时，二手房市场虽然保持较高成交活跃度，上半年累计成交4.65万套，但整体仍处于“以价换量”阶段，外围区域及刚需板块议价空间依然较大，超过四分之三的成交集中在300万元以内的刚需房源。而过去几年表现较为活跃的次新改善型住宅和传统豪宅，成交热度则明显回落。今年7月初，杭州老牌豪宅“城市之星”一套225平方米江景精装房源进入司法拍卖，最终以1482万元成交，折合单价约6.58万元/平方米。另一知名次新豪宅“杭州壹号院”去年上半年成交超过16套，今年同期仅成交8套。该小区二手房价格曾一度突破13万元/平方米，如今已回落至10万元/平方米出头。业内人士认为，随着杭州全面进入住宅“不限价”时代，新一代高端住宅在建筑设计、产品配置、公共空间、户型优化、服务体系等方面实现全面升级，对上一代改善型产品形成明显优势。因此，除少数具备城市稀缺资源的顶级豪宅外，不少传统豪宅目前都面临一定幅度的价格调整和成交压力。杭州一位豪宅营销人士告诉第一财经记者，今年这一轮豪宅新盘集中入市过程中，“卖旧买新”已成为不少高净值客户的共同选择。过去多年限价政策在一定程度上限制了高端住宅产品迭代，不少豪宅项目楼龄已超过十年，而随着高端住宅市场全面放开，新一轮改善需求正迎来集中释放。一位楼盘销售人员则表示，高端客户的决策效率高于普通购房者。“大约六成客户只看了一个项目，没有横向比较就直接下单。尤其是江景大户型客户，他们购买的核心诉求就是稀缺资源，因此即便江景房价格明显更高，也会坚定选择。”上述豪宅营销人士进一步表示，近年来，浙江人工智能、数字经济、新材料等新兴产业快速发展，本土企业不断成长，带动了一批新的高净值群体形成。他们对核心地段优质住宅具有较强的长期配置需求，这也是杭州顶豪市场持续活跃的重要支撑。相比之下，目前杭州二手房市场仍主要由首次置业和刚需改善客户支撑，市场冷热分化正在进一步加剧。

2026-7-20 : 全球AI发展正在开启合作共治的规范发展范式。 7月17日，国家主席习近平在上海出席2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并发表主旨讲话。 习近平主席在讲话中就携手构建公正合理的全球人工智能治理体系提出4点意见：坚持开放共赢，驱动创新发展；强化风险意识，确保安全可控；鼓励包容并蓄，促进文明互鉴；倡导和衷共济，完善全球治理。 这为全球人工智能治理根植了开放、合作、安全和包容等底色。 当前人工智能作为一种经济生态，已深度渗透到了经济社会的细枝末节，彻底重塑着经济社会的各个方面。这开启的是一个很难完全移植过往经验的、充满未知的旅程。相对于过往人类的理论能描摹和定义科技革命的可行边界，实验科学能基本勾划出其风险概率分布，那么当前的人工智能变革，其应用创新与人类的理论创新已呈现出一种同步，应用与实验试错几乎同频共振。 这使得当前的人工智能发展将人类带入了一场“干中学”的新实践生态，预示着当前人类更迫切需要一个条约，为一场业已开启的干中学提供方法论上的确定性边界。为此，当前率先召集各方召开人工智能全球治理高级别会议，并为未来的人工智能全球治理奠定开放、合作、安全和包容等底色，透射出的是大国担当和责任、自信和自强，凸显出中国智慧和中国治理模式旨在追求全球共享共荣共赢。 用开放勾勒人工智能全球治理体系，反映出中国对人工智能时代经济社会结构的理性展望和现实理性路线表达。人工智能，并非如蒸汽革命、电气革命和信息革命的具体技术创新，而是一种融合性科技的生态创新，其带来的改变一开始就是非线性逻辑，且一开始就冲击着现有世界的时空边界。 这主要表现为，当前人工智能技术创新是各类技术和认知革命的融合创新，而非单一技术和领域的攻关创新，这意味着人工智能创新本质上是一种协同创新，需要的是全球各参与主体的协同推进，任何人和组织单枪匹马都很难闯关成功。这注定了人工智能是一项全球性的开放合作议题和任务，开放和合作是其最本质的特征。 同时，当前的人工智能技术变革，一个核心诉求是为人类打破时空边界的束缚，为每个人提供更多的选择菜单和自由。现在各领域开始应用的各类AI Agent，都旨在降低物理世界的时空边界对人追求自由发展的束缚，让人们的边际时间成本和边际物理距离成本更小一些。 不断拓宽的时空物理边界，注定了开放合作是人工智能刻在DNA中的印记，因此用开放驱动创新发展，精准抓住了人工智能时代的脉搏。唯有合作共享，产业发展、场景应用、未来产业前瞻布局等才能乘上人工智能的创新动能，人工智能赋能千行百业才能行则将至。 如果开放作为人工智能创新发展的驱动场景，那么就为安全可控、风险政策设定、全球治理等框定了初始条件和基调。这要求正在搭建的人工智能全球治理体系必须围绕开放这一主线展开，如对人工智能安全框架的设定，要尽可能与开放同向，全球治理体系的信息结构、沟通机制、组织结构等，同样需要反映开放的根基性诉求。如防范人工智能引发的各类内生和衍生风险，构建法律法规、技术监测、风险预警、应急响应体系等，都需建立在合作开放的基础上，同时人工智能的全球治理，应将重点放置在弥合分歧、增加沟通合作等方面。 这些在《2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议主席声明》中得到了充分的体现和表达。该声明的第一条就明确，创新是人工智能发展的核心驱动力。倡导培育以企业为主体、以市场为牵引、以应用为导向、以科研为基础、以人才为根本的创新生态。 这本身就是对开放驱动创新最切实的呼应，无疑将为人工智能的发展搭建起更加宽广的开放自由空间。 这在17日国家发改委会同有关部门共同发布的《人工智能合作发展行动计划》中也得到了充分反映，如提出优质数据供给行动，推动数据跨境流动等，旨在为数据在全球高效、便利、安全地流动提供制度性支持框架，打开了数据跨境合规流动的大门。 当前全球人工智能技术创新正在步入前所未有的活跃期，人类与机器如何和谐共处，技术与伦理如何匹配，治理如何护航人工智能向上向善发展，都需要坚持开放合作的信念，营造和衷共济的全球治理，而这次大会所体现出来的中国智慧和中国胸怀，可谓正当其时。

2026-7-20 : 7月份以来，A股市场大幅回调，尤其是7月17日跌势加剧。市场随之传出两融账户爆仓传闻，对杠杆风险的担忧升温。 对此，多位券商行业人士对第一财经记者称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量有所增加，大多数投资者通过补充担保物的方式缓解风险，少数两融账户被强平，目前A股市场两融风险整体可控。 “这周两融杠杆风险还不大，但如果下周再快速下跌，则可能会承压。”一位券商营业部总经理对记者说。 对于后市行情预期，业内存在分歧。有受访者持乐观态度，认为差不多跌到了底部；也有受访者认为，A股短期仍有下探可能。 触及平仓线补保者增加 7月份以来，A股市场震荡下行。7月1日～7月17日期间，四大指数均大幅回调，其中沪指下跌8.07%，深证成指下跌15.42%，创业板指下跌21.05%、科创综指下跌23.08%。 其中，7月17日跌势扩大。上述四大指数分别下跌3.05%、5.40%、7.15%、8.13%。 在此背景下，融资资金大笔出逃。7月1日～7月16日期间，融资资金累计净流出1594亿元，其中7月13日净流出336.71亿元，7月16日净流出286.53亿元。 对此，市场上流传着两融账户爆仓的现象，杠杆风险备受市场关注。 有大型券商分公司负责人对第一财经记者称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量，与2015年历史高点相比还不算多，目前大概占此前高峰期的三分之一，但是相对今年而言，创出年内新高。 “最近几周，陆陆续续有两融客户都在补保证金，数量有所增加，但是也有一个有意思的现象，就是后期大跌时补充保证金的人数也没有增加很多。”上述券商营业部总经理对记者称，整体而言，目前他所在券商跌破130%平仓线的两融客户不多，主要是那些满仓大跌股票的投资者账户触及平仓线。 关于后期大跌时补保证金人数增加不多的原因，“我们分析发现，前期补保证金的投资者所持股没怎么跌了，后期跌得多的主要是科技股。虽然也有重仓科技股的投资者触及平仓线，但是科技股刚跌破位，还没有跌到大多数人都需要补保证金的位置。”上述券商营业部总经理称。 他同时称，还有一个原因在于，有些持有科技股的投资者前期盈利丰厚，目前处于盈利回吐的阶段。 上述大型券商分公司负责人也对记者称，触及平仓线的两融投资者，持有的股票不一定以科技股为主，其实各种类型的股票都有，主要集中于近期跌幅大的股票。 强平现象尚不多 当投资者因信用账户维持担保比例低于平仓线，又未能按期补足担保物，或者到期未偿还融资融券负债时，券商可能会对投资者信用账户采取强制平仓措施，处置投资者担保物，不足部分向投资者追索。 那么，目前两融账户被强平的多吗？多位受访者称，目前有两融账户被强平的现象，但是数量不多。 “触及平仓线的投资者中，遭遇强平的不多，基本在个位数。我们关注到客户即将触及平仓线会及时进行提醒，并要求补充担保物，客户自己也会及时补，或者自己平仓掉。”上述大型券商分公司负责人说。 前述券商营业部总经理也称，“我们两融账户强平的不多，属于个别现象。” “这周我们公司虽然有部分两融账户出现强平，但是数量不多。”某腰部券商分公司总经理告诉第一财经记者，其所在公司早已通过投顾向投资者发出风险预警，但仍无法避免少数投资者追涨杀跌情况。 他同时称，超涨和亏损的股票在前期正常上涨的过程当中，就已经做合规风险管理，也就是按照交易所规则，每周五将市盈率超过300倍和亏损的个股抵押率一律调到零，因此整体风险可控。 另一家中小券商的投顾也向第一财经表示，暂时没有出现大量两融账户被强平的情况。 后续行情成关键变量 在业内看来，两融账户能否扛过此轮压力，取决于下周A股市场的涨跌情况。目前受访者对后市预期存在分歧。 上述大型券商分公司负责人持乐观态度，“因为感觉差不多跌到底了。” 但也有观点认为A股市场还未跌到底。“以7月17日的大跌行情来看，7月20日可能会继续下探。”上述券商营业部总经理认为，A股可能还存在下跌空间，若沪指能在3500点～3600点左右稳住，则有可能止跌。 对于两融投资者而言，“如果下周A股继续快速下跌，那么有部分信用账户要承压；如果行情存在弹性，就是跌一点反弹一点，那么两融客户的风险不大，因为在反弹的过程中他们会减仓。”上述券商营业部总经理说。 在当前市场环境之下，两融投资者应该如何操作，注意哪些风险？ “在市场大跌之时，我们在客户维持担保比例触及150%时就开始提醒客户；当维持担保比例跌破140%之时，我们会再次提醒客户关注自身账户，并注意风险；若维持担保比例触及130%之时，我们会提醒投资者紧盯账户，并及时补充担保物。”上述券商营业部总经理分享自身经验称。 他同时称，其所在营业部会结合A股市场整体行情与投资者的持仓情况，来进行风险提示和提供投资建议，供投资者进行参考。 前述大型券商分公司负责人则建议投资者，少用杠杆，特别是重仓单只股票。 （实习生周鑫垚对本文亦有贡献）