2026-10-14: 10月14日，豆包手机助手官方宣布，《屏幕自动化操作声明协议》（SAEP）30天公示期结束，将逐步开放第三方应用的屏幕自动化操作权限。对于已声明拒绝的应用，豆包手机助手不会执行相关操作；公示期结束后，开发者仍可随时声明拒绝，豆包方面表示将及时关闭相关操作。官方公布的最新拒绝操作清单涉及151款应用，微信、QQ、淘宝、支付宝、美团、快手、DeepSeek、Kimi、拼多多、小红书、WPS及多家银行和运营商应用均在列。其中腾讯及关联生态应用有65款，阿里巴巴及关联生态应用有23款，快手及关联生态应用有14款，美团及关联生态应用有11款，其余为独立应用及其他生态产品。此次拒绝针对的是豆包手机助手通过图形用户界面（GUI）识别屏幕、模拟点击和滑动等方式代替用户操作应用的能力，并不意味着这些应用无法在相关手机上安装或使用。用户仍可手动打开应用，但无法让豆包助手直接代为完成相关操作。各类应用拒绝开放的背后，涉及账号安全、平台规则、数据与交易风险等不同考量。社交平台涉及私人通信、账号权限和用户数据，允许第三方智能体自动操作，可能增加信息读取、误操作及隐私保护等方面的风险；电商和本地生活平台涉及支付、下单、退款等交易行为，平台需要控制自动化操作带来的资金安全、交易真实性和责任归属风险；银行及金融应用对身份认证、账户信息和资金操作有更严格的安全要求；竞技游戏则需防范自动化操作可能触及外挂治理、游戏公平和账号风控规则。AI应用被列入拒绝清单，也反映出智能体与现有平台之间的竞争和控制权问题。DeepSeek、Kimi等产品拥有自己的用户入口和服务体系，开放屏幕自动化操作意味着第三方助手可能直接调用其界面完成任务。此前，豆包手机助手已出现与应用风控机制的冲突。豆包方面曾表示，部分努比亚NaviX Ultra用户登录《王者荣耀》时遭遇环境异常提示或被强制下线，并称团队正在与腾讯相关方沟通。类似问题此前也曾出现在努比亚M153工程机上。腾讯游戏则明确规定，未经授权的第三方软件、插件或系统不得用于腾讯游戏及相关服务。SAEP协议试图通过应用声明机制，让开发者自主决定是否接受智能体操作，并支持按应用、页面和操作意图设置权限。随着公示期结束，豆包手机助手将逐步扩大可操作应用范围，但151款应用的拒绝意味着跨应用自动办事能力仍受平台授权和安全规则制约。对于AI手机而言，能否实现跨应用协作，不仅取决于模型和终端的技术能力，也取决于现有移动互联网生态是否愿意开放操作权限。

2026-10-14: 10月13日，长虹与GIIC联盟和华为终端于四川绵阳签署开源鸿蒙战略合作备忘录，长虹正式加入“鸿图计划”。GIIC联盟秘书长胡才勇，四川长虹副董事长兼总经理杨金，华为终端BG鸿蒙智能硬件生态业务部总裁杨海松出席签约仪式，三方将围绕全屋智能家居开展联合技术攻关，共建开源鸿蒙产业生态。 据了解，在产品技术层面，基于合作计划，长虹将引入海思芯片以及SLE星闪低功耗双模通信方案，优化家电设备联网并发能力、交互时延与抗干扰性能。依托计划的激励政策，能够有效缩短 OpenHarmony产品研发周期，降低XTS认证相关费用，助力企业打造差异化全屋智能产品体验。市场端，长虹家电将接入华为智慧生活APP等鸿蒙全场景生态入口，推动旗下电视、空调、冰箱、洗烘等全品类家电完成开源鸿蒙适配升级。 除产品与市场协同之外，双方还将联合GIIC联盟参与智能家居行业标准共建，打通跨品牌设备互联互通壁垒，获得华为端到端技术支持，推动长虹家电由单品智能，向全屋空间智能实现跃迁。 作为“鸿图计划”核心家电合作伙伴，杨金在签约现场表示，开源鸿蒙生态合作将为长虹智慧家庭业务打开新的增长空间，未来公司将持续以更具创新的家电产品为载体，依托开源鸿蒙的技术底座，为用户带来更智慧的人居生活解决方案。

2026-10-14: 【品大事】 拉卡拉：筹划购买资产事项 股票继续停牌 拉卡拉公告，此前公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买广州市高富信息科技有限公司控股权事项。鉴于本次交易的相关事项尚存不确定性，公司股票将继续停牌。 武汉天源：拟投资5亿元建设高纯铟及磷化铟多晶生产基地 武汉天源公告称，公司拟与楚雄高新技术产业开发区管理委员会签署合作协议，投资建设“楚雄高新区年产200吨6N/7N级高纯铟及年产100吨磷化铟多晶生产基地项目”，计划总投资约5亿元，其中自有资金约1亿元，银行贷款约4亿元。项目建设工期12个月，主要建设高纯铟、磷化铟多晶生产线及相关配套设施。公司提示，该项目涉及新领域、新业务，暂无相关技术和人员储备，存在技术验证、原材料供应及市场等多重风险，短期内不会对经营业绩构成重大影响。 永辉超市：大连御锦不予执行仲裁裁决申请被驳回 永辉超市公告称，公司收到上海市第一中级人民法院执行裁定书，驳回大连御锦不予执行仲裁裁决的申请。此前大连御锦申请撤销仲裁裁决已被驳回，至此其两项申请均被驳回。涉案金额为剩余股份转让价款36.39亿元及相关费用，本次案件执行回款金额尚存不确定性，暂无法确定对公司利润的影响。 雅克科技：拟与投资人共同对半导体光刻胶子公司江苏雅睿增资不超过17.89亿元 雅克科技公告称，公司拟与招银金投、中信证投、宜兴国金等投资人共同对全资子公司江苏雅睿增资，增资金额不超过17.89亿元，其中公司增资不超过4.39亿元。增资后公司仍为第一大股东并保持控制权。江苏雅睿以面向先进制程及先进封装的金属前驱体材料、半导体光刻胶为核心业务。 包钢股份：因安全事故被罚款200万元 包钢股份公告称，公司收到包头市市场监督管理局《行政处罚决定书》，因“1·18”重大容器爆炸事故被认定负有责任，违反《特种设备安全法》相关规定，被罚款200万元。2名相关工作人员特种设备安全管理和作业人员资格被吊销。该处罚将导致公司2026年度净利润减少200万元，不触及重大违法强制退市情形，目前生产经营正常。 欢瑞世纪：重大诉讼进展 欢瑞世纪公告称，公司收到北京金融法院一审判决，被告钟君艳、陈援等五方应将其合计持有的1.16亿股公司股份(占总股本11.78%)以总价1元转让并过户至公司后注销，不足部分按7.66元/股现金补偿，并支付律师费130万元。本次判决为一审判决，尚未生效，存在上诉可能，且被告所持股份有司法冻结情形，执行存在不确定性，对公司利润影响待定。 【观业绩】 嘉元科技：预计前三季度净利同比增长1197%-1319% 嘉元科技公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为5.30亿元-5.80亿元，同比增长1197%-1319%。报告期内，下游行业景气度持续上升，拉动铜箔市场需求稳步增长，公司积极把握市场机遇，凭借优质的产品和深厚的客户积累，实现了铜箔产品产销量的显著增长，通过产能建设与技术改造提高产能，并推动公司产能利用率同比上升，单位生产成本降低，进而实现利润提升。同时，公司持续优化产品结构，提升高附加值产品销售占比，持续提高公司盈利能力。此外，公司始终坚持技术创新理念，持续优化生产工艺，有效提升产品品质，深化降本增效工作，对公司净利润产生积极影响。报告期内，公司非经常性损益较上年同期大幅增加，主要系公司公允价值变动收益和投资收益增加所致。 国恩股份：前三季度净利润同比预增54.45%—78.84% 国恩股份公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.5亿元—11亿元，同比增长54.45%—78.84%。报告期内，公司发挥“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-制品”全产业链一体化协同优势，依托已形成的产业规模基础，持续优化产品结构，产品附加值与综合竞争力稳步提高。 金禄电子：预计前三季度净利同比增长193%-219% 覆铜板等原材料大幅涨价背景下开展产品调价 金禄电子公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-1.96亿元，同比增长192.88%-218.92%。2026年前三季度，公司深入贯彻既定营销战略，充分把握印制电路板行业供需结构性失衡带来的市场机遇，强化汽车应用领域大客户的横向拓展与纵向渗透；聚焦算力基础设施、人工智能、卫星通信等新兴产业应用领域，加速客户导入与订单落地；有序剥离低毛利、小体量业务，订单结构调整成效较为明显。与此同时，在覆铜板、PP（半固化片）等原材料大幅涨价的背景下，公司全面、有效地开展了产品调价工作。 沪电股份：前三季度净利润同比预增100.54%—109.74% 沪电股份公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为54.5亿元—57亿元，较2025年同期增长100.54%—109.74%。受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构的持续优化，预计2026年前三季度公司营业收入和净利润较上年同期均有较快增长。公司泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。 紫光股份：前三季度净利润同比预增72.38%—117.97% 紫光股份公告，预计2026年前三季度归母净利润盈利24.2亿—30.6亿元，同比增长72.38%—117.97%。2026年前三季度，公司积极把握智算与国产化带来的市场机遇，聚焦AI基础设施及解决方案等核心业务，优化业务布局，增强全栈综合优势；依托多元、稳健、可持续的供应链体系，保障交付的稳定与连续；深化全球化战略，海外业务规模扩大，服务能力进一步提高，推动公司营业收入实现快速增长和毛利水平的持续提升。 德业股份：预计前三季度净利同比增长80%-84% 户用储能、工商业储能产品销售收入规模显著增长 德业股份公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为42.20亿元-43.20亿元，同比增长79.81%-84.07%。业绩变动主要系公司持续加大产品竞争力、全球渠道体系及订单交付能力建设，海外储能市场需求增长，户用及工商业储能产品销售收入显著提升，带动整体业绩增长。 东方锆业：预计前三季度净利同比增长262%-365% 锆材料主要产品量价齐升 东方锆业公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元-1.80亿元，同比增长261.93%-365.34%。业绩变动主要系锆材料下游新兴应用领域需求快速增长，国产替代进程加快，主要产品量价齐升；公司深入推进降本增效，有效压降生产成本；持续优化产品结构，产能利用率提升，规模效应显现。 光华科技：前三季度净利润1.29亿元，同比增长42.29% 光华科技公告，2026年第三季度营业收入13.28亿元，同比增长74.15%；归属于上市公司股东的净利润3433.72万元，同比增长0.62%。2026年前三季度营业收入35.75亿元，同比增长74.89%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长42.29%。前三季度公司经营规模扩张，营业收入增长。 崇达技术：前三季度净利润同比预增89.73%—118.43% 崇达技术公告，预计2026年前三季度归母净利润为5.95亿元—6.85亿元，同比增长89.73%—118.43%。报告期内，公司持续将产能向高价值客户倾斜，客户及订单结构进一步优化，高端产品出货占比提升明显，产品盈利能力有效修复；各生产基地产能利用充足，技术工艺迭代促使良率持续改善，叠加全流程精细化成本管控与降本增效举措落地，共同推动本期营收及归母净利润增长。 天邦食品：第三季度净利润亏损1.15亿元 天邦食品公告，2026年第三季度营业收入17.18亿元，同比下降15.18%；净利润亏损1.15亿元。2026年前三季度营业收入53.74亿元，同比下降20.01%；净利润亏损16.58亿元。前三季度生猪销售价格大幅下跌，公司生猪养殖业务亏损较大。公司前三季度食品业务亏损1402.19万元，同比减亏5865.54万元。 玲珑轮胎：前三季度净利润同比预降94.09%—94.69% 玲珑轮胎公告，公司预计2026年前三季度实现的净利润为0.62亿元到0.69亿元，同比减少94.09%到94.69%。报告期汇率波动产生汇兑损失，对当期净利润形成一定负面影响。主要原材料如天然胶、合成胶、炭黑等价格上涨，抬升产品生产成本，价格调整未能覆盖原材料上涨幅度，压缩盈利空间。海外市场因全球贸易壁垒导致市场竞争加剧，产品销售价格承压，叠加中东地缘冲突影响航道受阻、运力短缺，海运费大幅上涨，毛利率回落。国内乘用车汽车配套市场需求走弱，公司配套销量同比下滑，固定成本摊薄效应减弱。 【做回购】 欧派家居：拟1亿元—2亿元回购股份 欧派家居公告，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份金额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含），回购股份价格不超过46.25元/股（含）。 【增减持】 永新光学：股东电子信息集团拟减持不超0.94%股份 永新光学公告称，持股5%以上股东宁波电子信息集团有限公司计划通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过104.48万股，占公司总股本的0.9436%。减持期间为2026年11月5日至2027年2月4日，减持原因为自身资金需求。 康恩贝：股东拟减持公司不超1%股份 康恩贝公告称，公司第二大股东康恩贝集团因发展自身业务的资金需求，计划15个交易日后的3个月内以集中竞价交易的方式减持公司股份，拟减持股份数量不超过2540.3万股，拟减持比例不超过公司总股本的1%。 【签大单】 中国中冶：2026年1-9月新签合同额5191.7亿元 中国中冶公告称，公司2026年1-9月新签合同额5191.7亿元，其中新签海外合同额445.6亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-14: 中国氢能产业正从政策驱动迈向规模化发展新阶段。 根据《中国氢能发展报告2026》，截至2025年底，全国氢气产能超5100万吨/年，可再生能源制氢建成投运产能超25万吨/年，较上年增长超1倍；燃料电池汽车保有量约3.2万辆，加氢站累计建成超590座。产业规模的快速扩张，对标准供给提出了更高要求。 10月14日，在“世界标准日主题活动”上，国家标准委公布《新能源和可再生能源领域科技成果向标准化转化实践》和《中国氢能产业标准化蓝皮书（2026年）》(下称《蓝皮书》)。其中，《蓝皮书》的发布，标志着中国氢能标准化建设已进入“加速跑”阶段，标准链贯通“制—储—输—用”全产业链。 从先发创新优势到产业优势 “应把标准前置到技术研发与示范阶段同步布局，才能把新能源和可再生能源的先发创新优势，沉淀为可持续的产业优势。”水电水利规划设计总院院长易跃春在会上表示，“标准是科学技术转化为应用的基础保障，能够规范技术路线、保障安全互信、加速规模推广。” 数据显示，截至2026年6月底，新能源和可再生能源发电装机约24.55亿千瓦，占全国发电装机总量的60.7%；2026年上半年新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%。风光发电总装机达19.51亿千瓦，太阳能发电装机与燃煤发电装机基本持平。产业规模的跨越式增长，对标准支撑提出了紧迫要求。 在政策体系方面，“十四五”期间我国新能源和可再生能源标准化政策体系已形成多层次、广覆盖的制度架构。截至2026年8月，新能源和可再生能源领域现行国家标准、行业标准共2600余项，太阳能发电和风电领域标准数量占比较高，全面覆盖产业链规划设计、施工建造、运行维护、设备设施各关键环节。 在《科技成果转化为标准指南》GB/T33450中，提出科技成果转化为标准路径的理论过程框架，其核心特征包括全链条融合、双轨制驱动、定量化评估、生态化闭环。 “将标准化思维前置至科研立项与研发过程，实现从项目启动到成果形成的全过程标准引导。”易跃春表示。在转化模式上，易跃春认为，“共性基础、安全等技术采用政府主导制定的国家标准模式；迭代快速领域依托市场发展团标、企标；政企协同实现成果与标准精准匹配。” 据易跃春介绍，将转化评估指标体系以“科技成果转化为标准就绪程度”为目标层，“技术域”和“标准域”为中间层指标，采用层次分析法和模糊综合评价的评估方法，实现定量化分析。压缩空气储能被视为典型案例。截至2026年6月，我国已投运压缩空气储能累计装机107万千瓦，实现了从试点示范向初步商业化的跨越，其标准转化路径覆盖科技项目、关键技术研究、标准转化、工程实践全链条。 标准链已贯通氢能全产业链 中国标准化研究院发布的《蓝皮书》显示，随着氢能正式纳入能源管理范畴，中国氢能标准化工作实现跨越式发展。 《蓝皮书》指出：“法律入位、未来产业、试点落地，政策合力进入显现期。”这也意味着，氢能产业正从政策驱动迈向规模化发展新阶段，氢能标准化的战略位势愈发凸显。 “十四五”时期，我国累计发布氢能国家标准89项，较“十三五”期间增长约2.4倍；截至2026年8月，现行有效的氢能国家标准达180项，正在制定100余项。标准链已贯通氢能“制—储—输—用”全产业链，“标准—科技—产业”并进互促的格局逐步形成。 在科技与标准协同方面，十万吨级可再生能源电解水制氢合成氨示范工程、70MPa车载高压储氢瓶技术、纯氢与天然气掺氢长输管道输送及应用关键技术等一批重点项目，均实现了科研攻关与标准研制的联动推进。标准引领城市群示范应用成效突出，“十四五”期间五大城市群累计推广燃料电池汽车2.7万辆，建成加氢站250余座，累计加氢超6万吨，实际运行累计用氢里程达11亿公里。 国际影响力方面，中国累计牵头制定氢能国际标准8项、新立项国际标准13项，覆盖液氢增压泵、膜电极、双极板等方向。“十四五”期间牵头制定5项，占累计总量一半以上。 不过，《蓝皮书》同时指出，中国氢能标准化工作总体仍处于“扩面”阶段，六个方面的结构性矛盾仍需正视：战略与标准协同不深，规划衔接机制缺位；科研与标准协同偏后，前置布局环节缺失；示范与标准协同不实，数据反哺通道不畅；标准化治理多头分散，重复空白问题并存；国际标准跟随有余，主导引领能力不足；标准实施监督薄弱，反馈闭环体系未形成。 《蓝皮书》提出，“十五五”期间氢能标准化工作将聚焦五大方向：强基固本，完善氢品质与临氢材料测试评价技术和方法标准；补链强链，实现ALK、PEM、AEM、SOEC四大电解水制氢路线标准全覆盖；提质增效，建立标准快速制修订通道，推动标准数字化；协同融通，推动重大科技专项与标准研制一体化部署；开放共赢，加快培育一批氢能国际标准。 此外，《蓝皮书》明确，到2028年，深入完善电解槽、输氢管道、加氢站、燃料电池、多元领域应用等方面的标准；到2030年，覆盖全产业链、底座牢固、动态优化、国际兼容的氢能标准体系基本建成。 “大力发展以新能源和可再生能源为代表的清洁能源，是我国推进能源革命、践行双碳目标的重要举措，也是全球能源变革的必然方向。”易跃春表示，“伴随技术迭代与产业升级，更加需要持续发挥标准的支撑引领作用，以标准赋能创新成果转化推广，以标准化力量助力共建美好世界的共同愿景。”

2026-10-14: 盘后数据显示，10月14日龙虎榜中，共50只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，35只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是电科思仪、航发科技、雪人集团，净买入金额分别是1.05亿元、6633万元、3829万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中材科技、申昊科技、盛视科技，净卖出金额分别是2.44亿元、1.15亿元、6514万元。

2026-10-14: 当前，英国富豪正为资本利得税潜在的新一轮上调而焦虑。 英国秋季财政预算案将在10月28日出炉。市场担忧英国政府会把目前最高24%的资本利得税，直接与最高45%的个人所得税税率看齐。受此预期影响，英国投资者提前“抢跑”。经纪商XTB数据显示，英国客户上个月减持股票的数量环比增长21%，创下单月最大增幅。 面对市场反应，据报道，英国财政大臣希利（John Healey）已排除大幅拉高资本利得税的可能性，但知情人士透露，该税种仍存在被上调的可能。 财政黑洞下的税收“对齐” 本届英国工党政府将目光瞄准资本利得税，本质上是受制于严峻的财政现实与前期的政治承诺。 今年夏天，英国首相伯纳姆重申了2024年竞选宣言的核心原则，承诺不提高个人所得税、国民保险及增值税。三大主要税种的被动冻结，直接将资本利得税推向了为数不多的增收工具箱前沿。 同时，包括首席内阁大臣海格（Louise Haigh）、国防大臣斯特里廷（Wes Streeting）以及环保企业家兼工党捐赠人文斯（Dale Vince）在内的政界核心力量，此前均曾公开呼吁收窄资本利得税与所得税的差距，文斯更估算税率对齐能为财政带来140亿英镑收益。 尽管伯纳姆暗示不愿重蹈此前大幅加税的覆辙，但英国财政研究所（IFS）估算的350亿英镑支出资金缺口，仍迫使财政部不得不权衡各类增收手段。 面对潜在的规则突变，资本市场展现出了一种防御性本能。2024年，英国前财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）发布的首份预算案中，将年收入超过约5万英镑人群的资本利得税税率从20%上调至24%，且在预算案公布当天新税率即刻生效。这让持有大幅未实现收益的投资者普遍担忧年中遭遇政策突袭，因而选择赶在预算案前按现行24%的税率锁定收益。 市场数据显示，全球基金网络系统Calastone数据显示9月股票基金净流出达8.58亿英镑，经纪商IG统计的9月股票抛售量也攀升了23%。 税率洼地还是制度错位 此前，里夫斯的加税确实带来了一轮账面增收。英国税务海关总署（HMRC）数据显示，2024/25税年英国应税资本收益达1270亿英镑，同比增长82%；英国税务政策研究机构（TPA）认为，其中约450亿英镑是“抢跑”的结果。2025/26税年，资本利得税收入约243亿英镑，高于英国预算责任办公室（OBR）此前预测的197亿英镑。不过，TPA也指出，这种“抢跑”反而可能减少14亿至24亿英镑的收入。 然而，短期账面暴增正在转化为本土企业家的离场观望。总部位于伦敦的专业服务机构S&W在8月对500位英国企业主的民调显示，如果秋季预算案提高资本利得税，约半数受访者会考虑迁往海外。财富管理机构W1M私人投资办公室主管泰特（Iain Tait）也称，对资本利得税的担忧已成为其客户“眼下的头号问题”。 对于这一税率的高低问题，希利此前曾公开表示，英国资本利得税税率在欧洲各大经济体中处于最低水平。根据经合组织（OECD）数据，自2026年起，法国统一预扣税（PFU）将上调升至31.4%，高收入者另需缴纳附加税；德国最终代扣所得税的综合税率约为26.4%；意大利为26%。三国税率均高于英国的24%。但放到整个OECD范围，英国并不突出。 OECD的研究显示，真正使英国与法德等国区分开的是资本利得与股息之间的利差。举例来说，英国股息税最高为39.35%，资本利得税为24%，两者利差约15个百分点；法国对股息和资本利得统一按PFU征税；意大利两者均为26%，西班牙为30%；德国大股东的资本利得税约为28.5%，股息约为26.4%。对持有自己公司的人来说，拿股息还是卖股权往往是一个可选项。TPA援引的一项关于英国税务记录的研究发现，企业主会系统性地把利润留在公司里，以便日后按资本利得税率变现。2024年10月加税后，这一差距已从约19个百分点缩小到约15个百分点，但依然可观。在此背景下，英国政府若试图进一步缩窄利差，看重这一差距的人将不得不重新评估自己的税务安排。 对英国富豪出走的担忧也由来已久。2025年4月，英国政府正式废除“非定居”（non-domiciled）税收身份，改为以居住地而非永久住所为基础的新制度。改革后，在英国居住但永久住所在海外的人士，其海外持有的财富也被纳入英国遗产税体系。瑞银在《全球财富报告》中预测，以美元计，英国百万富翁人数将从2023年的约306万降至2028年的约254万，降幅达17%。

2026-10-14: 地缘冲突频发、强厄尔尼诺气候冲击，全球油脂油料市场供需格局深刻调整。10月14日，在第19届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会上，中粮油脂控股有限公司总会计师吕秀萍分析称，近年来国内政策鼓励提高国产大豆产量，国内大豆供应对外依存度有所下降，但仍保持在80%以上。“极端天气正成为影响供应的关键变量。”吕秀萍提醒，南美、北美大豆分季供应中国，季节性特征明显。2026年为历史超强厄尔尼诺年份，南美大豆即将进入生长期，需关注其对产量的影响。除天气因素外，外部宏观变量也直接影响企业经营成本。与会人士提到，地缘冲突持续，霍尔木兹海峡通行受阻，大幅抬升运输与能源成本。吕秀萍分析称，例如巴拿马型船海运费上涨幅度达30%～40%，运费上涨将直接推高进口大豆到岸成本，进一步压缩利润空间。异常风险加大全球农业生产的不确定性，大豆、棕榈油等主要品种的生产、贸易和价格运行面临更多扰动。面对复杂市场环境，国内油脂油料期货市场功能持续发挥。今年1—9月，大商所油脂油料期货和期权总成交量占大连期货市场成交规模的26.3%，日均持仓量占比达39.9%，产业客户持仓占比34%。大商所理事长熊军在致辞时说，当前全球治理和经济秩序面临深度调整，大宗商品市场平稳运行面临挑战。在此背景下，大商所进一步丰富产业风险管理工具，年初以来先后上市焦煤、焦炭期权，同时推出豆粕、玉米、黄大豆1号、豆油系列期权，提供更加精细化的短期套保工具。去年下半年推出的国内首批化工品月均价期货，已成为相关企业签订贸易合同、稳定生产经营的重要工具。此外，国际化合作也在深化。马来西亚交易所董事总经理萨利姆会上称，马来西亚与中国在棕榈油领域长期保持合作，如今已逐步从传统食用油领域延伸至特种油脂、食品配料、油脂化学品及个人护理产品等更广泛领域。芝加哥商业交易所集团董事总经理兼亚太区负责人拉塞尔·贝蒂会上称，大商所和芝商所共同为市场参与者提供了大豆及其压榨产品全球价格指引。通过CBOT大豆期货以及大商所豆粕和豆油期货对压榨利润进行管理，已经成为行业内广泛使用的对冲策略。截至目前，大商所已有46个期货、期权品种，覆盖农产品、钢铁原燃料、化工等重要大宗商品领域。下一步，大商所副总经理王玉飞介绍，大商所将围绕国家畜牧产业发展方向与产业实际需求，持续丰富产品板块工具体系，加快推进乙醇、果葡糖浆、鸡肉等新品种、新工具研发上市。

2026-10-14: 中国人民银行10月14日公布的数据显示，9月末M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 前三季度金融数据有何亮点，金融“活水”流向了哪些领域？一方面，多元融资结构不断优化，从社融增量结构看，债券、股票融资占比仍是大头。另一方面，信贷结构持续优化，金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上。 此外，贷款利率继续保持低位，有助于减轻企业和居民的利息负担。9月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。 债券、股票融资占比仍是大头 中国人民银行发布的金融统计数据显示，9月末，社会融资规模存量468.17万亿元，同比增长7.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额279.9万亿元，同比增长4.8%。 前三季度，社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。从结构看，债券、股票融资占比仍是大头，融资渠道多元化特征更加鲜明。 根据第一财经统计，1-9月社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.48%，已超过贷款占比约7个百分点。特别是企业债券快速增长，1-9月新增2.75万亿元，是上年同期增量的1.75倍。 业内专家认为，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用增长动能要将多种融资渠道合并来看。 当前社会融资规模、M2增速处于正常偏上水平，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生了变化，债券、股票等融资加快，贷款融资放缓。这意味着理解货币金融条件不能只看贷款这个单一渠道，而是要转向更加客观和多维的综合视角，观察社会融资规模、M2等覆盖更为全面的指标。 金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速 前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。信贷资金主要流向了哪里？ 数据显示，前三季度，我国企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，企业贷款仍是新增贷款的大头。其中，中长期贷款增加6.53万亿元，短期贷款增加4.64万亿元。 结构层面看，企业贷款平稳增长、住户贷款相对偏弱的分化格局仍在延续。前三季度住户贷款减少1.03万亿元，其中短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元。 9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，聚焦首套刚需，将财政贴息政策延伸至住房领域。 业内专家指出，中央财政首次推出全国统一的商业性个人住房贷款贴息政策，传递出“真金白银”稳楼市的积极信号，为刚需群体带来了实实在在的降成本利好，有望进一步释放住房消费潜力，稳定市场预期。 光大证券金融业首席分析师王一峰预计，随着“9.29”房贷贴息政策落地，有望推动部分刚性置业需求释放，对按揭投放形成温和正向影响。 具体到信贷投向上，服务业、普惠小微等领域信贷增长明显。 记者从央行获悉，9月末，普惠小微贷款余额38.50万亿元，同比增长6.7%，不含房地产的服务业中长期贷款余额62.81万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。 与此同时，今年以来金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速，金融服务实体经济高质量发展的适配性不断提升。 “金融‘五篇大文章’领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。”市场权威专家表示，但由于这些领域的贷款增长还填不上房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。 货币政策存量与增量效应还会进一步显现 依托金融总量托底，货币与财政政策协同发力，叠加PMI、CPI 稳步修复及进出口数据改善，当前经济与物价总体保持平稳运行。 数据显示，9月，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点。其中，制造业生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.5%，也都处于扩张区间，制造业持续向好。 进出口也保持较快增长。前9个月，我国货物贸易进出口总值39.9万亿元，同比增长18.8%；9月当月进出口总值首次超过5万亿元，同比增长27.5%。 CPI保持温和上涨。9月CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月提升0.1个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%；环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。 9月29日，央行在年初出台多项结构性货币政策举措的基础上，进一步调整完善四项结构性货币政策工具，通过降成本、扩范围、增额度、提比例，引导资金流向重点领域，重点支持“六张网”建设、科技创新和设备更新以及民营中小微企业等领域，充分体现了适度宽松的货币政策取向。 业内专家表示，下调PSL利率，将“六张网”建设纳入PSL支持范围，将直接降低政策性银行资金成本、打通长期资金来源。增加科技创新和技术改造再贷款额度，有助于提高银行投放相关贷款的积极性，引导更多信贷资源支持科技型企业和设备更新领域。增加支农支小再贷款额度，特别是增加民营企业再贷款额度，将有效缓解民营企业融资约束、降低融资成本。 市场人士分析，今年以来，央行两次出台一揽子结构性货币政策措施，这是新旧动能转换背景下有针对性地务实管用政策，能够引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适配经济结构调整，拓展金融服务发展空间。下一阶段，随着货币政策存量与增量措施的集成效应进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。

2026-10-14: 10月14日，Wind数据显示，A股市场共计39只个股涨停。其中短剧板块慈文传媒收获4连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-14: 用电量是经济运行的“晴雨表”。10月14日，第一财经记者从南方电网广东电网公司获悉，今年前三季度，广东全省全社会用电量7759.96亿千瓦时，同比增长7.67%。 其中，第三季度用电量达3045.14亿千瓦时，占前三季度用电总量的近四成，展现出持续上扬的能源需求态势。 作为中国制造业大省，三季度“广东制造”表现突出。作为拉动广东工业用电增长的“主引擎”，今年前三季度制造业用电量3580.66亿千瓦时，同比增长6.65%。 从细分行业来看，广东制造业用电结构呈现清晰的高端化、智能化、绿色化转型特征。高端化方面，专用设备制造业、仪器仪表制造业用电同比分别增长13.45%、7.51%，装备制造向价值链中高端攀升的态势明显；智能化方面，计算机、通信和其他电子设备制造业用电保持10.12%的强劲增势，人工智能、数字经济与实体经济深度融合的动能持续释放；绿色化方面，新能源制造企业产能加速释放，光伏设备及元器件制造、汽车制造业中的新能源车整车制造用电同比分别增长45.98%、57.88%。 用电结构的变化，直观反映广东产业结构迭代升级，新质生产力在工业领域持续落地。 服务业用电量，是观察新质生产力活跃度的重要窗口。今年前三季度，广东第三产业用电量1906.60亿千瓦时，同比增长10.27%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长16.83%，在移动互联网、大数据、云计算等快速发展带动下，互联网和相关服务用电量同比大增40.38%；批发和零售业用电量同比增长17.77%。 充换电服务业的快速增长，是新能源汽车产业规模持续壮大的佐证。广东充换电服务业前三季度用电量219.07亿千瓦时，同比增长40.30%，与互联网用电的高歌猛进彼此呼应，勾勒出数字经济与实体经济深度融合的图景。 城乡居民生活用电则反映民生层面的需求变化。前三季度，广东城乡居民生活用电量1342.61亿千瓦时，同比增长5.11%。

2026-10-14: 当地时间周二（10月13日）率先公布财报的四大华尔街投行业绩显示，得益于美国经济的韧性和导致交易激增的市场波动环境，华尔街大行们仍然获得更高收益。但伴随美联储进入加息周期，市场情绪和预期已开始转为谨慎。根据最新的财报，华尔街大型投行仍在赚取更高的利润，六大投行中有四家——摩根大通、高盛、花旗集团和富国银行公布了总计320亿美元的合并利润，同比增长14%。这四家投行的收入增长也达到9%，相当于1150亿美元规模。第三季度利润和收入较去年同期有所增加，部分得益于与人工智能（AI）繁荣相关的融资需求爆棚、股市波动和消费者支出持续强劲。但这些大行也警告称，美联储加息可能会破坏这种趋势。因此，周二虽然财报表现良好，四大行股票均收跌。摩根大通下跌0.86%，高盛下跌0.23%，花旗集团下跌5.60%，富国银行下跌3.10%。美国银行和摩根士丹利将于周三发布报告。债券市场动荡影响摩根大通首席执行官（CEO）杰米·戴蒙（Jamie Dimon）称，“希望我们能在一段时间内享受此前这种良好的市场环境，我们只是不知道什么时候这种环境会戛然而止。”这种投资情绪的恶化导致股市下跌，金融股持续数月下跌，高盛和摩根大通周二财报公布后反而回吐了早盘涨幅，最终收跌。花旗集团跌幅最大。KBW纳斯达克银行指数周二也整体下跌1.4%，自第三季度初以来已下跌6.8%，同期标普500指数上涨4.1%。银行股表现还拖累了周二美股整体表现：道琼斯工业平均指数下跌0.4%（180点），纳斯达克指数下跌0.2%，标普500指数变化不大。30年期美国国债收益率下降。上个月债券市场的动荡为影响四大投行业绩的主要因素之一，每家投行代表客户交易债券的业务收入都低于市场此前预期，交易速度也比预期的要慢。连向来债券业务表现较好的摩根大通都没有达到分析师此前的预期债券收入，被业内称为罕见。中东冲突、持续的通货膨胀和对财政赤字的担忧交织在一起，将全球债券收益率推高至季度新高。许多经济学家预计全球债券收益率将在高位维持更久。因此，投行高管们普遍被问及，更高的借贷成本和市场动荡如何会阻碍他们的利润引擎，尤其是如果利率削弱了美国消费者和企业普遍存在的更广泛的投资热情。更高的借贷成本对银行来说可能是喜忧参半。一方面，他们可以从借给消费者和客户的钱中赚更多的钱。但他们可能不得不为存款买单，而更高的利率会减缓经济并导致失业，给银行业务的各领域带来压力。富国银行CEO查理·沙尔夫（Charlie Scharf）称，“通胀和利率上升仍然是逆风因素，持续时间越长，对消费者和商业客户的压力就越大。虽然市场一直强劲，但意外或重大的波动可能会渗透到更广泛的经济中。”景顺首席全球市场策略师勒维特（Brian Levitt)告诉第一财经记者，关于债务危机是否处于早期阶段的讨论，一些投资者看到的，可能是一场长期酝酿的债务压力正在逐渐显现。多年来持续的大规模财政赤字、不断攀升的政府债务以及日益增长的融资需求，或许终于开始对美国经济产生影响。另一些投资者则看到了不同的图景。他们认为，美国经济依然展现出超预期的韧性，AI相关投资规模依然庞大，加上生产率增长有望进一步加快，正在推动实际利率走高。“随着债券收益率持续上升，有关债务风险的讨论进一步升温。法国政府债券相对德国国债的利差大幅走阔，也进一步强化了市场对于潜在危机的担忧，引发市场质疑在高利率环境下，发达经济体能否继续承受大规模财政赤字？不少投资者正将法国视为观察全球债券市场走势的一个重要案例。”不过，他称，“要判断当前是否正面临债务危机，还需结合分析其他市场指标。如果投资者确实正在对美国财政的可持续性失去信心，美元本应出现明显下跌的现象。然而事实上，美元仍保持坚挺。同样，如果投资者因财政纪律恶化而要求更高的风险补偿，通胀预期本应会失去锚定。但目前来看，长期通胀预期仍相对保持稳定。”交易和投行业务推动增长，消费者、企业支出仍强劲与债券业务拉跨业绩相反，华尔街的交易业务和投资银行业务引擎推动了增长，四家投行的股票业务收入平均增长了39%。高盛以72%的涨幅领先于去年同期股票业务收入，并录得其股票业务有史以来第二好的季度。该行表示，该行甚至无法满足投资者对股票交易融资的需求，这给高盛带来了贷款热潮。尽管如此，在9月美国利率水平上升的情况下，高盛的固定收益、货币和大宗商品交易放缓。投行业务中，由于交易公告和首次公开募股（IPO）在交易波动期间停滞不前，收入较第二季度也有所下降。投行高管们现在正在等待美国的中期选举，以增加一些稳定性，但他们仍然相信大宗投行业务交易即将到来。高盛CEO大卫·所罗门（David Solomon）称，“我仍然认为，对于资本市场活动来说，目前的环境友好程度仍可以排到历史上前四分之一的程度。对于战略性并购，目前也有大量的沟通仍在继续，我们的积压交易非常多。”此外，投行高管们还表示，截至目前，较高的利率水平尚未削弱消费者或企业借贷和支出的意愿。投行个人和企业客户在财务上仍保持健康。摩根大通的信用卡和借记卡支出比去年同期增长了10%，富国银行和花旗集团的信用卡支出分别增长了11%和12%。不过，加拿大皇家银行资本市场分析师卡西代（Gerard Cassidy）称，消费者支出同比增长略有放缓。此外，摩根大通和花旗银行的持卡人逾期卡余额比例下降，富国银行持平。高管们普遍认为，强劲的劳动力市场是美国消费者支出稳。摩动力。 摩根大通首席财务官巴纳姆（Jeremy Barnum）称，“背后的逻辑显而易见，消费者支出目前非常健康，主要是因为劳动力市场健康。”不过，他补充说，如果美联储继续加息，从理论上来说，这将导致失业率上升。”富国银行强调，尽管目前情况稳定，低收入家庭对较高的借贷成本和通胀仍然更为敏感。花旗集团CEO简·弗雷泽（Jane Fraser）称，“美国的全球经济表现非常好。虽然AI热潮已经取得了很大进展，但消费者仍在推动这一领域大部分的增长。”

2026-10-14: 10月14日，比亚迪、吉利、奇瑞等中国车企就支持中欧汽车贸易磋商共识发布声明。 比亚迪方面称：“比亚迪高度关注本次磋商在汽车贸易领域达成的重要共识。本次磋商成果有效管控贸易分歧、避免摩擦升级，兼顾了中欧双方产业的现实情况与合理关切，为中欧混动汽车贸易营造了稳定、可预期、可持续的合作环境。期待与国内同行一道，做负责任的全球产业参与者，共同推动中国汽车行业健康有序的国际化发展。” 吉利方面称：“公司支持双方就混动汽车贸易确认的尊重事实、非歧视和合规三项基本原则。相关共识立足贸易实际，对等互利，兼顾双方产业合理关切，为中欧汽车产业深化互利合作创造了积极条件。我们相信，在世贸组织规则框架下，通过对话协商解决分歧，通过公平竞争促进发展，符合中欧企业和消费者的共同利益。稳定、可预期、可持续的贸易投资环境，是企业开展长期经营与合作的重要基础。此次磋商成果有助于避免贸易摩擦升级、稳定市场预期，增强企业参与中欧经贸合作的信心。” 奇瑞方面表示：“开放合作、互利共赢是全球汽车产业发展的共同方向。中欧汽车产业互补性强、合作空间广阔，双方保持深度合作，有利于中欧产业界和消费者，也有利于全球汽车产业链供应链稳定。奇瑞汽车欢迎并支持中欧双方继续相向而行，通过对话磋商妥善处理分歧，共同推动中欧汽车产业合作行稳致远。” 根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。今年1~8月，比亚迪、奇瑞、吉利三家在欧盟插混车、增程车的销量合计约16万辆；同期，中国品牌在欧盟插混、增程市场份额约25%。 同日，中国汽车工业协会发布《关于中欧混动汽车、电动汽车磋商共识的声明》称：“这一共识有助于稳定双方产业预期，维护汽车产业链供应链稳定畅通，为车企开展贸易投资合作创造更加可预期的环境；也有助于维护双方产业界和消费者的共同利益，避免贸易摩擦升级。中欧依托WTO平台，坚持以对话协商的方式处理贸易摩擦，为国际社会妥处分歧树立了典范。”

2026-10-14: 10月14日，四大股指集体收跌，上证指数报收3767.23点，跌0.88%，深成指报收12110.59点，跌1.97%，创业板指报收2866.76点，跌3.1%，科创综指报收1631.93点，跌2.97%。 盘面上，冰雪旅游、短剧游戏、水电板块走强，半导体设备、光刻机、培育钻石板块跌幅居前。 具体来看，短剧游戏概念股集体上涨，电魂网络、掌阅科技等多股涨停。 半导体板块跌幅明显，金海通、芯原股份等跌逾6%。 沪深两市成交额1.41万亿，较上一个交易日缩量2615亿。全市场超4400只个股下跌。

2026-10-14: 我们正在经历第四次科技革命，以人工智能为代表。这一轮周期可能要持续50年左右，我们称之为“康波周期”。它的持续时间会很漫长，我们还处在早期阶段。AI发展能力、普及率、投资规模和应用都在加速。中国日均token调用量，过去两年增长了超过千倍，发展前景从“会对话”走向“能办事”，最终到物理世界。各个国家重心都转向规模应用和技术输出。AI像历史上通用技术一样改写了经济增长曲线，企业效率提升了14%～26%。美国经济增长模式也发生了变化。过去美国经济完全靠消费拉动，现在相当一部分靠投资拉动，主要来自AI资本开支。但分化很严重，美国资本和市值向少数公司集中，“七巨头”占到美股总市值的35%。贸易和分配领域也发生深刻变化。今年1～8月份，中国出口贸易两位数的高增长，主要贡献来自AI时代对设备的需求大幅增加。但受益的是少数几家提供设备、提供芯片的厂商，所以利润分配会进一步扭曲。当然，我们还处在一个比较初级的阶段，需要大量的算力、数据、大模型的不断进化，这需要很长时间，但也说明空间很大。目前瓶颈主要在算力、电力、数据和企业的流程改造。到2035年，AI数据中心的用电占比，要占到整个社会用电量的10%左右。各个国家都非常重视，我们也不断出台AI+的顶层设计规划。美国和中国是在AI领域最领先的两个国家。当然我们在算力、模型方面跟美国还是有一定差距，这也是我们进步发展的动力。那么AI对于经济拉动的贡献有多大？美国是一个典型的服务业强国，80%的GDP在服务业。所以AI对美国的影响更大，贡献大概是0.5个百分点。假设美国GDP增长2.5%，那么0.5的贡献来自于AI。这一次美联储加息，为什么没有导致美国股市大幅下跌，纳指反而还创了新高？就是因为美国有相当一部分经济在AI领域，AI企业看的不是市盈率，而是市销率，所以对加息不敏感。美国AI投资规模遥遥领先。中国私人投资规模很小，但有大量的政府引导基金。所以中国在AI方面投入规模被低估了。同时，AI资本向美国集中。美国七巨头占到标普500总市值的35%，这也是一个非常分化的结局。从贸易来讲，AI相关的商品贸易只占到全球贸易的1/6，但对全球贸易的贡献占到42%。AI已经成为全球贸易发展的一个不可忽视的动力，对中国也带来了有利的影响。拉动经济增长的“三驾马车”中，出口这驾马车对经济增长的贡献更为显著，增量贡献最大。AI也不是没有负面影响，它的负面影响就来自于就业。AI对美国入门岗位的冲击中，22～25岁的软件开发者，2025年就业人数下降了20%；去年跟AI相关产业的年轻人就业下降了16%。英伟达作为全球市值最大的公司，5万多亿美元市值只解决了3万人就业。同时，AI的发展进一步带来了收入分化。目前AI投资格局有没有可能被打破呢？应该是会的。美股AI产业链的市值结构中，上游的芯片、存储、设备占到全部市值的47%；中游的云厂商、网络占50%；下游的平台与应用只占到3%。数字差距还是很大。而互联网产业链中，下游占到60%，中游15%，上游25%。所以，现在投AI看算力，未来投AI应该看应用。投在软件领域恐怕是未来的趋势。我们说现在“卖铲子”的赚钱，但当产值已经足够的时候，就要看谁能够淘到金矿了。目前赢家是数据平台、AI监控、网络安全，随着AI越普及，对这方面的需求就越大。而被颠覆的是按人头收费的SaaS、IT外包服务。过去买软件都是按人头来收费，以后就用智能体了。当然中间智能体的地位还未定，按照一些相关咨询机构的预测，以后会有几千亿个智能体。最后讲讲对2027年的政策展望。四季度大的政策我估计都已经出了。一是8000亿元的政策性金融工具，二是地方债额度增加5500亿元。在这两个政策下，四季度GDP增速估计会回升。我估计全年GDP增速大概在4.6%，能够实现今年4.5%～5%的区间目标。9月28日的国常会，提出了一些针对性的问题，同时要求加大逆周期调节的力度，包括对重大工程、“六张网”投资，这是一个重要抓手。房地产贴息、货币政策以结构性为主，这些在四季度会得到落实和见效。目前的问题在于，1～8月财政收入增长5.7%，支出增长只有1.2%。支出慢于收入增长，这在历史上比较少见。也就是说，财政并不是没有钱，只是钱不太好花，还是要提高投资效率。展望明年，美联储进入加息周期，我们降准降息的可能性不大。房地产贴息政策出台之后，房地产下行趋势应该能够得到缓解，斜率能够平缓，后续效果还是有待观察。到明年6月30日以前，地方政府不能再通过地方城投融资平台融资，需要财政给予支持，会有什么样的相应政策值得期待。2024年“9·24”出台了一揽子财政支持政策，我觉得明年这个时间节点也有可能要出台了。总之，2027年有风险也有机遇，主线还是要拥抱这一轮AI科技革命的大周期。（作者系中泰国际首席经济学家）第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-10-14: 近日，一本名为《虚室生白》的读书评论集在投资圈不胫而走，引得不少热议。信息过载的今天，能认真读完一本书并写出独立判断文章的人已不多见，尤其作者还是复旦大学法学院背景的投资人。 书中的读书评论很多都在作者朋友圈看过，直观感受就是“手搓”出来的，诚意和见解远胜那些AI生成的、隔靴搔痒的评论。细品此书，仿佛沿着一条精心设计的阅读路线，快速汲取百余本高质量书籍的思想精华。 书评结集古已有之。宋代晁公武的《郡斋读书志》接近于现代书评，他用学识和洞见为近1500部书写下读后感，不仅让现代人得以重回知识现场，还原宋代士人的知识结构、学术品位与精神底色，也让人得以了解昭德先生为人。从这层意义上来讲，《虚室生白》可谓对中国古代读书人精神传统的一次赓续。 书评刊物中，《伦敦书评》在英语世界堪称标杆，立场鲜明、跨学科、不袭陈言，既有勇气赞扬那些小众作家，也不忌讳批评大作家平庸的作品，常常能够以小见大、触类旁通，由一本书延伸至文学、历史、政治、哲学等诸多领域，为众多读者提供理解世界的入口。 《虚室生白》的书评视角，横跨科学、经济、历史、人文等领域，作者自出机杼，将书的内容和投资、人生体悟、家国情怀结合，隐隐有几分《伦敦书评》的味道。 芒格对读书有过系统论述，他认为投资人应该掌握多学科的知识，学习各个重要学科中真正重要的理论，再把这些理论融会贯通，然后持续地把个人实践经验和间接经验置入其中，不停地迭代更新、扩大认知的能力圈，用以解决生活和投资中的问题。 作者在序言中有着默契的隔空回应，“我们不能单从技术理解行业和企业，投资的基础是我们对世界的理解”。由此看来，成功在某种意义上，不过是投资人完善知识体系、淬炼思维模式之后水到渠成的结果。 《虚室生白》全书分为科研与技术前沿、经济与投资逻辑、历史与地缘趋势、人文与精神探索四部分，构成了一个投资人理解世界的完整路径，复盘了一个投资人追问技术如何成为产业、产业如何形成结构、企业家如何在复杂变化中作出决策的思考过程。对企业家和投资人而言，这是一种由科技逻辑出发，抵达企业家决策的认知训练，意义尤为深远。 作者解释说：“这个结构并非偶然，科技让我看清产业的底层逻辑，从科学家洞察到产业认知，这是投资人理解时代变革的基石。经济与投资逻辑塑造我的投资框架，企业家精神、宏观大势、金融机器的运转缺一不可，历史与地缘赋予我时空的纵深，让我在历史周期与大国博弈中保持清醒，而人文与精神的探索最终安顿我的内心。” 纵观全书内容，科技和前沿的内容毫无疑问是作者关注的重点。这些内容看似各成篇章，实则暗藏脉络，有心人不难发现其中隐伏的知识线索。比如《了不起的费曼先生》、《美国普罗米修斯：奥本海默》的介绍中，两位科学家都曾在美国洛斯阿拉莫斯国家实验室工作，《技术的本质及其演进》、《物理学博士写的复杂经济学：理解混沌》的两位作者布莱恩·阿瑟与多因·法默都曾任圣塔菲研究所的外聘教授，后来更成为复杂经济学领域举足轻重的代表人物。 有意思的是，圣塔菲研究所和洛斯阿拉莫斯又有着深厚的渊源。圣塔菲研究所创立之初，很多参与者都有着洛斯阿拉莫斯履历。两者也有着一脉相承的学术基因，既尊重专业深度，又强调跨学科思考重大问题，研究方法中看重系统思维和非线性反馈。 身为投资人，作者将自己近年来的状态总结为“主业读书、副业带娃、偶尔做几回天使投资”。 看似戏言，实则道出一个朴素的道理：读书最好以个人的工作与生活经验为底色。说得直白些，便是学以致用、知行合一：从书中寻求智慧，于现实中检验智慧，再借实践不断修正和更新认知。读书，正是一场持续终生的精神跋涉与自我拓展。 我们身处的时代，知识获取的来源和形式与以往已大相径庭，知识分子过去几乎可以和读书人划等号，如今，刷短视频、读公众号的人同样是在获取信息，但若将其称作“读书人”，总觉得有些名实难副。 从古至今，书籍历来是人类薪火相传的重要知识媒介。无论技术如何进步，美国文学评论家哈罗德·布鲁姆的这一观点都不会过时，“如果人们要保留形成独立判断和意见的能力，那么继续为自己阅读就变得很重要。” 书名“虚室生白”出自《庄子·内篇·人间世》，下接“吉祥止止”。室空则光入，心虚则慧生：当内心涤尽杂念、回归澄明，智慧便会自然生发；顺遂与福泽，也不再是刻意追逐的结果，而成为精神清朗后的自然降临。作者以长年读书为根基，以投资与人生为印证，对这四个字作了详尽的诠释。书中的文章，则是这一精神历程最生动的注脚。 《虚室生白：一位天使投资人的阅读精进之路》 张志华 著 上海三联书店2026年9月版

2026-10-14: 海关总署10月14日发布的最新数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，对“一带一路”共建国家的进出口20.37万亿元，增长17.1%。今年5月1日，我国对53个非洲建交国全面实施零关税后，实施零关税的国家已经达到63个。前三季度，我国自上述国家进口8675.3亿元，增长15.3%。海关总署新闻发言人吕大良在国务院新闻办发布会上表示，今年以来中国海关对非洲建交国的干辣椒、咖啡豆等陆续实施了区域一体准入。前三季度，我国自埃及、塞内加尔、肯尼亚等国进口农产品均保持了两位数以上的增长。未来将有越来越多“一带一路”共建国家的优质产品进入我国市场，不断拓展我国与共建国家的互利合作空间。今年是中国与非洲国家正式开启外交关系70周年。近年来，中非经贸合作规模稳步扩大，合作领域不断拓宽，中国已连续多年保持非洲第一大贸易伙伴国地位。中非贸易额由2000年的873.8亿元人民币增长到2025年的2.49万亿元人民币，增长了约27.5倍；中国对非直接投资存量大幅增长，是非洲最主要的外资来源国之一。南非最大金融服务集团之一第一兰特集团(FirstRand Limited)旗下兰特商业银行(Rand Merchant Bank)日前在北京举办“2026中非金融合作论坛”，并宣布兰特（北京）咨询有限公司正式开业。第一兰特集团首席执行官玛丽·维拉卡齐（Mary Vilakazi）表示，中国作为全球最具活力的经济体之一，与非洲的合作正不断深化。中国拥有雄厚的资本、先进的技术、卓越的制造业实力以及规模化、高速度的建设能力；而非洲则拥有年轻的人口结构、巨大的基础设施建设需求，以及在工业化、加工制造和增值生产领域的广阔机遇。她谈到，依托深厚的资本市场和成熟健全的金融体系，南非能够发挥至关重要的门户枢纽作用，助力中国企业在南非及更广泛的非洲地区建立业务布局、拓展在地合作并实现业务深耕。兰特（北京）咨询有限公司首席执行官兼南非兰特商业银行亚洲区负责人潘明怡（Erwin Pon）接受第一财经记者采访时表示，中非合作正在从单纯的货物贸易加速迈向更深层次、更长周期的战略伙伴关系，合作领域也从能源、基础设施向先进制造、消费电子、交通物流、数字科技等新兴领域拓展。非洲是共建“一带一路”合作的重要伙伴。经过多年建设，中国已同非洲国家携手新建和改造近10万公里公路、超过1万公里铁路、近千座桥梁、近百个港口以及6.6万公里输变电线路。在能源领域，非洲国家拥有丰富的可再生资源，包括全球约60%的优质太阳能资源等。随着太阳能、储能、绿氢等产业快速发展，新能源不仅能够缓解非洲电力短缺状况，还将带动关键矿产开发、绿色制造等产业升级，提升本土产业价值链。今年2月，由中国电建承建的坦桑尼亚希尼安加50兆瓦光伏项目实现并网发电。这是坦桑尼亚首个大型并网光伏电站项目，也是该国能源转型的重要节点。项目预计年发电量约7200万千瓦时，可显著缓解维多利亚湖区供电紧张问题。坦桑尼亚政府表示，该项目开启了坦桑尼亚大型光伏发展的新阶段。在南非，由中企承建的红石100兆瓦塔式熔盐光热电站已进入运营阶段。项目采用熔盐储热技术，可实现24小时连续供电，被视为非洲最先进的光热发电项目之一。中企承建的奥亚混合能源项目将光伏、风电和储能相结合，建成后将为南非电网提供可靠和稳定的清洁能源。潘明怡表示，在全球能源格局深刻调整背景下，中非加强绿色能源合作将为非洲地区可持续发展注入强劲动能。同时在智能制造、消费电子等领域也拥有广阔的合作空间，越来越多的中国企业在非洲进行在地化加工、制造业深化，实现更高价值创造。今年7月，奇瑞汽车在南非正式启动罗斯林工厂。这标志着奇瑞在南非完成从进口商到本地制造商的跨越，实现全球化布局中的关键落子。奇瑞承诺保留工厂现有全部692名员工，并将带动产业链上下游就业岗位近3000个。工厂计划明年年中正式投产，全部达产后年产能将达到单班5万辆。目前，奇瑞已启动广泛的本地化计划，力争2028年前实现本地化率40%的初期目标。

2026-10-14: 时隔7个月，谷歌终于更新了Flash模型之外的大模型，重新加入最前沿大模型的竞争。北京时间10月14日，谷歌正式发布Gemini 4 Argon，这一模型主打复杂、多步骤的现实任务，覆盖软件工程、金融、法律、网络安全和科学研究等领域。与主要负责对话和内容生成的模型相比，Argon更强调多步骤推理与任务执行，希望直接进入专业工作流，完成代码重构、业务分析、漏洞修复，甚至辅助科研实验设计。但这次发布备受关注的是开放方式，新模型不免费，仅对Gemini App中的Pro和Ultra订阅用户，以及开发平台Antigravity中的Ultra订阅用户开放，此外，开发者也可以通过付费版Gemini API及Google AI Studio使用该模型。这引起了一些个人开发者的不满，因为要想在开发环境中直接调用Argon，门槛推高至100美元的Ultra订阅，而以往的旗舰模型只需约20美元的Pro会员。在众多质疑声中，谷歌AI Studio产品负责人Logan Kilpatrick站出来回应表示，Argon是典型的“大模型”，所以谷歌“在广泛提供它的能力上受到限制”，但他提到内部正在开发Gemini 4新的版本，将对数十亿人开放使用。“这只是 Gemini 4时代的开始。”Kilpatrick称，未来Gemini的迭代速度也会很快。从智能排名来看，根据Artificial Analysis测试，Argon目前在榜单第6位，在智能指数得分上与GPT-6 Astra和Claude Fable 5.1同样，都是53分。谷歌在发布的同时公布了临时五折的优惠价，因此在性价比上相对同智能模型来说更为突出，据Artificial Analysis测算，Argon目前的每任务成本为1.99美元，与 GPT-6 Astra相比，智能水平相当的情况下成本降低约40%。目前Argon优惠定价为每百万输入/输出token 2美元/10 美元，在11月 30 日后价格将恢复至4美元/20美元。在具体能力上，据测算，Argon在智能体能力上有了大幅提升，在几个基准测试中表现出显著改进。此外，Artificial Analysis表示，谷歌在幻觉控制上有优势。在关注知识可靠性和幻觉控制能力的指标上，Argon测出来的幻觉率为15%，至少是前十名的模型中最低的。谷歌在官方博客中则重点强调了编程能力。谷歌称，在内部使用中，Argon帮助工程团队完成的智能体代码提交量增超35%，同时将代码回滚次数减少近三分之一。官方博客还一一介绍了Argon在法律、金融、医疗等领域的应用，以及辅助科研、空间推理和机器人开发的案例。在量子计算领域，谷歌称，Argon帮助研究人员优化量子纠错解码器，将推理吞吐量提升至原来的近两倍，以适应量子硬件对实时处理的要求。Argon也可以帮助训练具身智能机器人。谷歌称，该模型在具身推理基准测试中取得87%的成绩，测试重点是模型理解并解决三维环境中的物理和空间问题。在一项内部演示中，Argon观看人类进行玉米投掷游戏的视频，随后推断环境中的空间坐标、计算全身关节运动，并自主编写仿真代码。当这套方案被迁移至人形机器人后，机器人在真实场景测试中连续七次投中目标。这一思路是将普通视频转化为机器人可以学习的仿真环境，减少人工建模的时间成本。与这一能力有关联的是，Argon实现复杂3D 可视化的能力也有提升，这是目前开发者测试中反馈较好的方向。有开发者用相同的提示在最高推理水平下测试了两个模型：Claude opus 5.5 和Gemini 4 Argon，结果几乎相同，但opus 5.5花费了8.2美元，而Argon花费为1.2美元，以更低的成本接近了opus 5.5 的水平。但也有用户称，3D生成效果好是好，但Argon模型的消耗速度太快了，“体感是3.8 Flash模型的十倍”，这也会进一步推高模型在实际任务的成本。目前来看，开发者对Argon的反馈呈现出两面性，大部分认可Argon的能力，但负面反馈集中在使用成本和较高的订阅门槛上。回顾9月至今，海外头部模型几乎都迭代了一遍，GPT-6 Astra、Grok 4.7、Claude Opus 5.5等模型相继登场，谷歌此次推出Gemini 4 Argon，进一步加剧了前沿模型之间的竞争。从智能排位来看，谷歌暂列模型厂商第四位，领先于Grok。不过，头部模型之间的差距正在变得更加复杂，榜单无法完整反映模型在真实业务中的稳定性、响应速度和单位任务成本。对于开发者和企业而言，选择模型也不是看排行榜，而是关注模型能否融入现有工作流，带来的效率提升能否覆盖使用成本。谁会被市场选择，还需等待模型发布后较长一段时间的验证，以及更直接的厂商财报数据印证。

2026-10-14: 柳叶刀相关研究显示，如果没有及时采取政策改革和行动，到2050年，全球预计约60%的成年人（38亿）和31%的儿童及青少年（7.46亿）将超重或肥胖。面对肥胖及相关糖尿病、心血管疾病的高发态势，已有近120个国家对含糖饮料征税。 消费税是中国第三大收入税种，但对不健康产品的征收范围长期局限于烟、酒等少数品类，尚未将含糖饮料纳入其中。一份最新国内研究显示，中国若开征含糖饮料税并推动终端零售价格上涨20%或30%，分别可带来约1702亿元或2364亿元消费税收入，相当于2025年全国消费税总收入的10%~14%左右。 世界卫生组织（下称“世卫组织”）提出的“3-by-35”全球行动倡议，呼吁各国到2035年通过征收健康税，将烟草、酒精饮料、含糖饮料的实际价格提高至少50%，以减少慢性病、增加公共收入。 多名受访学者一致认为，在全球追求健康的大背景下，糖税的目的并非打击企业，而是以税收政策引导企业向更可持续、更健康的方向转型；已有国际研究表明，征税不会对行业和就业产生大范围的负面影响。当前，中国健全地方税体系、推进消费税改革的持续深入，为扩大消费税征收范围、推动征收环节后移提供契机。不过，糖税的开征时机与征税范围仍需结合国情，可采取分阶段渐进式调整，为企业转产健康产品留出空间。 同时值得关注的是，世卫组织建议确保税基的广泛性和全面性，并考虑将非糖甜味剂纳入税基，以防止潜在的不健康消费替代。但不同国家和地区征税范围不同。如果中国开征含糖税但暂时未考虑纳入代糖制品等，还需防范消费者和产业界用潜在的不健康产品的替代效应。 讨论开征“糖税”进入政策窗口期？ 与烟酒制品并列被世卫列为不健康产品的含糖饮料，是中国居民膳食游离糖的主要来源之一。近年来，越来越多证据表明，含糖饮料也具有成瘾潜力。 在日前发布的国民健康“十五五”规划中，“推动全社会参与减盐、减油、减糖”已被明确列入。与此同时，今年政府工作报告再提“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”。业界普遍认为，当前研究讨论通过税收政策来引导消费者和饮料行业的行为，正当其时。 “从各方调研结果来看，中国消费者支持征税、饮料制造商主动减糖的意愿均在提高，卫生部门和财政部门增加卫生领域投入、拓宽财源的紧迫性也在上升。此外，明年中国即将对食品包装‘强制标糖'，可以说，对含糖饮料征税的条件正日渐成熟。”前述国内研究的主导学者、对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授、世卫组织健康税与财政政策合作中心主任郑榕在接受第一财经采访时表示。 郑榕所提及的“强制标糖”，来源于将自明年3月16日起正式实施的新版《预包装食品营养标签通则》。根据该通则，糖、饱和脂肪被纳入强制标示范围。同期《预包装食品标签通则》同步落地，对 “不添加”“零蔗糖”类宣传表述作出规范约束。 “如果没有强制标准，讨论糖税就没有基础。”一名受访财税专家同样提到，当前已至讨论开征含糖税的政策窗口期。 世卫组织建议将每天的游离糖摄入量控制在总能量摄入的10%（约50克）以下，而进一步降至5%（约25g）以下会获得更多健康益处。中国居民膳食指南同样建议成年人最好将每日糖摄入控制在 25 克以内。而回归现实场景，郑榕表示，这一糖分摄入量相当于在学校教学楼下，自动贩卖机中一杯含糖饮料所提供的糖分。 郑榕团队在对饮料市场调研时，选取了国内饮料市场最大市场份额的某代表性品牌，并对该品牌的21种软饮料含糖量进行统计。结果显示，该品牌软饮料平均每500ml 的含糖量可以达到27.7克。 更为关键的是，在随时购买并大量摄入含糖饮料的群体中，以儿童和青少年居多，这进一步导致下一代的超重、肥胖及其他慢性非传染性疾病风险的上升和年轻化趋势。 北京大学公共卫生学院教授马冠生提及一组数据：该团队基于中国人群开展的多干预成本效益模型测算显示，在多项肥胖防控干预手段中，实施含糖饮料20%提税能够显著降低疾病负担，预计可规避5980万DALY（伤残调整生命年）损失。 与此同时，国家口腔医学中心副教授、副主任医师张珊珊对第一财经提示称，含糖饮料消费也具有显著的负外部性，即社会将分担这种个人风险行为的外部成本。 她以口腔健康为例，根据国家口腔医学中心的初步测算，全球每年由过量含糖饮料消费带来的新增龋齿约1.7亿例；其中中国每年新增超千万例，疾病负担高度集中在20-24岁青年人群。龋齿充填治疗会带来沉重经济负担，初步估算每年相关经济负担超数十亿元，大量诊疗费用由医保基金承担。 国内财政收支和卫生支出压力，同样提示优化税源的必要性。中国财政科学研究院社会发展研究中心副主任朱坤表示，今年1-8月全国整体税收保持低速增长，而消费税收入出现下滑，“在这样的现实条件下，讨论含糖饮料税，具备拓展税源、优化消费税结构的现实价值。” 现制饮品、代糖产业影响几何？ 伴随含糖饮料税的讨论升温，产业界的敏感神经正被牵动。会不会开征、征收边界如何划定、力度有多大，成为企业最为关切的问题。 从讨论开征到正式开征，前述财政专家认为，（中国）还需要时间和沉淀。 从域外经验来看，有学者以英国为例称，在含糖饮料消费税正式实施之前，政府预留了两年左右的准备期，这使得企业有充足的时间去投入成本重新研究并调整饮料配方。而在税法公布两年之后，超过50%的含糖饮料制造商已经改变了饮料配方。 “改革真正的核心，并不只是把税率调高多少，而是构建一套可信、公平、可持续的公共治理制度，打通价格调节、疾病预防、财政筹资、问责评估全链条，最终落地产生健康、财政、公平、发展四类公共回报。”北大全球卫生研究院院长、世卫组织全民健康覆盖合作中心主任任明辉表示。 一种业界担忧是，含糖饮料征税后是否会出现烟草行业曾有的“加税不加价”或让消费者转向其他也存在类似健康风险的替代产品，如大量提高现制饮料、代糖饮料等消费，进而导致政策效应不彰。 对前者，云南大学东陆特聘教授黄继东持否定态度。他告诉第一财经，烟草是专卖，企业能够通过压缩垄断利润消化新增税负而不抬高零售价，实现“加税不加价”。而含糖饮料产业则不同，其市场竞争较为充分，任何企业都不可能在完全吸收税负的同时不影响价格。所以，加税必然会反映到价格上，至于传导多少，取决于价格需求弹性：需求弹性越高，税负越多由企业承担；消费者越不敏感，越多由消费者承担。 对后者，黄继东认为，只对含糖饮料征税而放过代糖，替代效应在经济学上是必然发生的，并无争议。关键问题是代糖到底征不征税，以及是否要与含糖饮料一样采取“高糖高税率、低糖低税率”。但目前医学证据还不特别充分。因此更可能的路径是：先对含糖饮料征税，待更多医学证据积累后，再将代糖纳入。 马冠生则对第一财经提到，针对代糖饮料，可以预留未来动态纳入的政策空间。代糖饮料并非完全无害。如果最初未将其纳入征管范畴，尤其需警惕企业将“无糖”“零糖”包装成“健康饮品”，刻意弱化代糖的潜在隐患，甚至定向向青少年营销无糖甜饮，营造“无糖随便喝”的错误认知。 也有业界观点认为，“糖税”的政策效应主要取决于税制设计。消费税的计税方式主要分为从价计征、从量计征和复合计征三种。 有受访学者认为，实施基于糖含量的分级从量税，有助于激励企业进行配方改良并减少产品糖含量；同时将代糖纳入征收范围，也可避免企业转向使用代糖等同样有健康风险的替代品。 放眼国际市场，目前已有比利时、法国、菲律宾、阿联酋、沙特阿拉伯、立陶宛、墨西哥等国将代糖纳入含糖饮料税征收范畴，多采用只要使用代糖，即按照饮料容积来征收从量税的方式，少部分国家对代糖饮料征收从价税。 郑榕提出了一条本土化落地的思路：针对含糖饮料，建议未来采取“以从量为主、从量与从价相结合”的复合税制。其中，从量针对糖含量分级征税；代糖饮料若未纳入从量征收范畴，可仅收取从价税；现制饮品无法强制统一标准，也可直接征收从价税。否则，消费替代会相当严重，而从公共卫生角度看，代糖与现制饮品同样并非无害。 在征收范围上，郑榕主张至少覆盖机制罐装饮料与现制饮品两类含糖饮料产品，此外奶制品、速溶咖啡等固体饮料也应纳入其中。 回到当下，前述财税专家认为，在谈开征糖税之前，还需要落实一系列前置工作：充分开展征管可行性论证，严谨划定应税产品的边界。“从现实情况看，将含糖饮料全部纳入征税范围的技术层面的难度较大”。 该专家还提到，税收工具不建议孤立使用。接下来，应把糖税作为国民营养综合治理体系中的重要一环，与其他各类减糖配套举措协同推进。 马冠生建议，明年起落地的强制标签制度主要覆盖预包装饮料，但奶茶、果茶等现制饮品已是当代儿童、青少年添加糖摄入的重要来源，应进一步同步纳入管控范畴。同时应监测企业配方改良幅度与儿童饮料消费行为变化，并配套产业减糖的相关扶持，引导饮料企业主动降低基线含糖水平。

2026-10-14: 近日，一张劝患者不要携带AI诊断结果到医院寻求意见的恶搞图片在网络上传播。图片内容称，已在AI大模型获得诊断的患者请勿再向医生寻求意见。图片并非具体医院张贴的真实告示，却戳中了一个正在发生的变化：当患者可以随时向AI描述症状、上传检查报告，甚至询问用药方案，诊室里便多了一个看不见的“第三方”。它可能帮助患者理清病情，也可能让患者在见到医生之前，就已经认定自己得了什么病、接受什么治疗。当AI给出的答案与医生的判断不一致，患者究竟该相信谁？近日第一财经记者采访了多地医生、患者及法律人士。从医生的无奈，到患者的困惑，再到医院将AI引入预问诊、病历书写和辅助诊断，AI正在重塑医疗服务各环节。真正的问题不是患者该不该问AI，而是当AI进入医疗场景，如何让它成为医患之间的桥梁，而不是新的矛盾点。带着AI诊断走进诊室北京三甲医院康复科医生刘随，日常接触的老年患者居多，直接拿着AI诊断结果来问诊的情况并不常见。不过，她对这类现象并不陌生。让她有些反感的，是患者在就诊前被AI给出的结论“框住”。如果医生检查后得出不同判断，患者便可能产生疑虑，甚至质疑医生的专业能力。原本正常的诊疗沟通，也因此多了一层解释成本。前段时间，她接诊了一名腰部扭伤患者。患者此前问过DeepSeek，得到的判断是急性腰肌损伤，并据此认为自己应尽量避免活动、平躺静养。但临床检查发现，患者的实际问题是下肢关节紊乱。据此接受相应治疗后，患者的症状已有明显好转，只是在久坐后仍有不适，因而需要加强理疗。该案例中，AI并非完全没有提供信息，而是它给出的判断过早成为患者理解病情的框架。患者可能据此采取不适合自身情况的应对方式，也可能在医生提出不同判断时产生困惑。类似的情况几乎发生在各个科室。中山大学孙逸仙医院胃肠外科主治医生朱满生曾遇到患者家属在术前通过AI检索胃癌手术相关资料，进而要求手术清扫淋巴结必须达到30枚以上。家属的依据并非毫无依据：近年来，确实有研究关注更充分的淋巴结清扫与胃癌患者预后的关系。但手术方案并不能简单地根据一个数字决定。肿瘤分期、患者具体情况以及术中实际能够识别和清扫的淋巴结数量，都需要纳入判断。部分早期胃癌患者能够检出的淋巴结数量本身就可能较少。AI能够快速检索出一个看似明确的医学结论，却未必能让普通人同时理解它成立的条件。这恰恰是医疗信息与临床决策之间的距离。医学知识可以被搜索，诊疗方案却需要结合具体患者作出判断。对医生而言，最棘手的不是患者提出问题，而是患者将一般性医学知识当成针对自己的诊断，并据此形成对治疗的预期。当临床判断与AI答案出现分歧，医生不仅需要解释自己的诊疗思路，还要帮助患者重新理解AI结论的适用范围。当患者把AI当作“家庭医生”如果说带着AI结论走进诊室，主要考验的是医患沟通，那么根据AI建议自行用药，则可能直接影响患者的健康。河南一家三甲医院急诊科医生张枫曾接诊一名三十多岁的男性患者。患者就诊时，肝功能指标明显异常，转氨酶达到正常上限的十几倍。追问病史后，医生了解到，患者半个月前出现乏力、食欲下降、尿黄等症状。他没有第一时间就医，而是将症状输入AI，并根据结果自行购药。医生认为，自行服用的药物本身存在一定肝毒性风险。患者最终通过停用相关药物及对症治疗得到控制，但原本可能通过及时就诊处理的问题，发展为需要住院治疗。这个案例呈现出AI健康咨询最危险的一种使用方式：从症状推测直接跳到自行治疗，中间缺少必要的检查、鉴别诊断和用药风险评估。AI可以列出多种可能性，却不一定能在信息不完整的情况下准确识别最需要优先排除的危险疾病。即便药物名称本身没有问题，患者的基础疾病、既往用药、药物相互作用以及肝肾功能，也可能改变用药的风险。北京三甲综合医院医生邓娜向记者表示，接诊时遇到带AI问诊结果就诊的患者并不多：老年人大多不会使用AI工具，年轻人虽会携带AI诊断结论，但多用来作为参考和医生探讨。她认为，低端AI难以产出严谨诊疗结果，高端大模型即便在输入完整病历、检查数据后给出参考意见，也会提示患者前往正规医院筛查。不少患者会转述AI给出的病症判断，但在医生说明需要通过检查才能确诊后，大多会听从。更多的年轻人熟练掌握给AI“喂”数据。95后女生李可习惯在医院检查报告出来后，将报告交给AI解读。对她而言，垂直医疗AI工具能够帮助理解专业术语、梳理异常指标，有时给出的分析与报告中的初步判断也比较接近。问题在于，检查报告并不是诊断的全部。李可发现，医生的结论与报告以及AI的推测有时并不一致，治疗建议也随之不同。她最终还是选择听从医生的判断。另一位受访者王欣则更多使用AI处理感冒、摔伤、肠胃不适等日常健康问题。AI有时能够提供有用的参考，但她也遇到过上传不同时间拍摄的摔伤照片后，AI将恢复后期的状态解读为伤情加重的情况。纠正图片的时间顺序后，AI又改变了判断，这让她对其可靠性产生了怀疑。这些体验揭示了患者使用AI的真实处境，它确实降低了获取医学信息的门槛，却没有同步降低判断信息真伪的难度。复旦大学老龄研究院披露的一项调研显示，受访医生中，约七成表示曾在门诊遇到患者使用AI查询健康信息。73.33%的医生担心AI会增加患者对疾病诊治的误解或焦虑，81.33%的医生担心AI建议缺乏个体化。当AI与医生的判断不一致时，48%的受访医生选择结合AI内容与患者进一步讨论，20%选择详细解释差异原因，直接否定AI内容的仅占2.67%。这组数据表明，医生更倾向于把AI带来的疑问纳入诊疗沟通，而不是简单拒绝讨论。对于医生而言，患者带着问题而来未必是坏事。真正需要解决的，是如何把问题从“AI说我得了什么病”转变为“我为什么需要做这些检查，医生的判断依据是什么”。AI医疗责任如何划分？因AI误诊或不当医疗建议而导致患者受损的案例目前已经出现。2025年5月，美国加州19岁大学生Sam Nelson在服用卡痛叶后感到恶心，向ChatGPT-4o咨询用药问题。根据家属诉状，ChatGPT虽然提示药物混用存在风险，却仍提供了0.25至0.5毫克阿普唑仑的具体剂量建议，并提及苯海拉明。家属称，Sam随后服用相关药物并饮酒，最终死亡。2026年5月，其父母起诉OpenAI及其CEO Sam Altman，指控模型存在设计缺陷、安全防护不足。OpenAI否认相关指控。案件仍在审理中，相关事实和责任尚待司法认定。类似事件责任应如何划分？上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭向记者表示，关键在于区分医院使用AI辅助诊疗与个人直接使用AI问诊两种场景，并依据现有法律判断相关主体是否存在过错。游云庭表示，按照我国现行法律，医疗AI属于辅助工具，不能独立出具具有法律效力的诊断结论或处方，相关医疗文书必须由执业医师审核、确认并签署。因此，如果医院使用AI辅助阅片或分析病例，最终采信其建议造成患者损害，首先由医疗机构对患者承担相应责任。医院可以进一步追究相关医务人员的责任；如果损害与医院部署的AI设备存在算法、模型或训练数据缺陷有关，还可以依法向设备或服务提供方追责。对于患者直接向AI咨询并依据回答采取行动的情况，责任判断则要看服务商是否尽到风险提示义务，以及问题本身的危险程度。游云庭认为，面对可能危及生命的用药问题，AI不应直接给出可能引发危险后果的操作建议，而应提示用户向医生咨询或及时就医。如果服务商未采取合理的安全防护措施，可能需要承担相应责任；其他情形则需结合平台提示、用户行为及损害后果具体判断，不能一概认定由平台或用户单独负责。目前，我国尚无专门针对人工智能诊疗责任认定的具体法律规则，相关纠纷主要仍依据现有法律中的过错责任原则处理。游云庭表示，法院判断责任时，会重点考察AI产品或服务是否存在缺陷、医生或平台是否履行告知义务，以及医院是否保存完整的诊疗记录等。医生也在用AI患者在诊室外使用AI，只是AI进入医疗体系的一面。AI也正在医院内部加速落地，从病历书写、预问诊到辅助诊断、康复管理，逐步融入诊疗流程。在广州医科大学附属第一医院，AI已经进入预问诊环节。该院副院长、国家呼吸医学中心副主任梁文华介绍，患者可以在到院前或到院后上传资料，由AI主动追问相关信息、收集病史，并自动生成病历初稿，再由医生复核。AI也开始参与更复杂的临床研究。他参与牵头开发的肺癌病理基因多模态大模型DeepGEM 2.0，探索通过病理信息对特定基因突变进行前置预测，再结合针对性基因检测进行验证，以期降低部分检测的时间和费用成本。传统检测方式可能需要逐项筛查，也可能采用覆盖大量基因的二代测序。AI前置预测有望帮助医生优化检测路径，但其临床价值仍需要通过持续研究和循证证据验证。在中山大学孙逸仙医院，朱满生所在团队使用AI语音识别系统辅助生成病历。医生在查房或与患者沟通时，系统可以根据语音内容和病历模板整理文书，再由医生检查修订。对临床医生而言，这类工具的意义并不在于取代专业判断，而是减少文书负担，把更多时间留给患者。互联网医疗平台也在探索类似方向。平安好医生持续推进AI辅助诊疗和导诊应用，大众端AI健康咨询规模增长，蚂蚁阿福每月健康咨询人次近2000万，豆包每天承载的健康咨询量超过2000万人次。伴随多场景落地，AI医疗已不再是单一产品，而是包含了不同风险等级的应用：有的用于解释术语和整理资料，有的协助医生完成病历，有的参与影像识别、病理分析和诊疗决策，还有的直接面向患者提供健康建议。朱满生认为，患者主动查询医学资料本身是件好事，可以为医患沟通打下基础，减少部分基础科普时间。但AI给出结论并不意味着普通用户掌握了辨别证据质量和适用条件的能力。他期待AI能够用于患者出院后的随访与健康管理，帮助慢性病患者持续了解病情、调整生活方式。医疗需要的不只是更快的答案，更是能够判断答案是否适用于具体患者的能力。AI可以成为这套能力的辅助工具，但距离真正承担临床诊断与治疗责任，仍有距离。文内刘随、张枫、邓娜、李可、王欣为化名

2026-10-14: 10月13日上午，第七届“一带一路”税收征管合作论坛在印度尼西亚首都雅加达拉开帷幕。 本届论坛以“数治协同 税享未来”为主题，汇聚了来自近40个国家和地区的税务部门负责人、8个国际组织以及部分中外跨国企业代表共300余人。开幕式上，印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托致欢迎辞，印度尼西亚财政部副部长努尔科利索·伊布努·阿曼作特别致辞，“一带一路”税收征管合作机制秘书处秘书长、中国国家税务总局国际税务司副司长黄素华通报合作机制工作进展，“一带一路”税收征管能力促进联盟主席、中国澳门财政局局长何燕梅通报联盟工作进展，上届论坛主办方尼泊尔税务局局长比什马·库马尔·布萨尔发表主旨演讲。 印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托在致辞中表示，印度尼西亚十分荣幸主办本届“一带一路”税收征管合作论坛。面对数字化转型带来的新机遇新挑战，各方应凝聚共识、加强协作、增进互信，共同推动税收治理更加智慧化。印度尼西亚将持续提升税收征管能力，深化人工智能等技术应用，并与各方拓展合作网络、分享实践经验，切实推动税收征管共同进步。 印度尼西亚财政部副部长努尔科利索·伊布努·阿曼在特别致辞中表示，“一带一路”税收征管合作机制是互学互鉴、共享经验、提升征管能力的重要平台。希望通过常态化政策对话、安全化信息交换以及联合培训、人才交流等方式，强化各方征管协作，把共识转化为行动，共同破解数字经济带来的税收征管难题，打造更加智慧、公平、高效的税收征管体系，筑牢公共财政根基，创造更多发展机遇。 尼泊尔税务局局长比什马·库马尔·布萨尔在主旨演讲中指出，本次论坛以“数治协同 税享未来”为主题，恰逢其时、意义深远。当前，人工智能、云计算等技术深刻影响经济与税收，对税收征管工作也提出了新要求，加强国际协作、形成全球共识比以往更加迫切。尼泊尔将一如既往深度融入“一带一路”税收征管合作大家庭，在坚持创新驱动、推进能力建设、深化国际合作中推动征管提质增效、维护税收公平。 会议回顾和感谢了上任秘书长、中国国家税务总局副局长王道树为合作机制发展作出的积极贡献，宣布中国国家税务总局国际税务司副司长黄素华接任“一带一路”税收征管合作机制秘书处秘书长。会议认为，自合作机制成立以来，各方先后立足《乌镇行动计划（2019—2021）》《努尔苏丹行动计划（2022—2024）》和《香港行动计划（2025—2027）》框架，达成系列共识，稳步推进提高税收确定性、推动税收征管数字化转型、优化税收营商环境和加强税收征管能力建设等各项工作。本届论坛期间，合作机制将发布《“一带一路”税收征管产品体系（2.0版）》《“一带一路”纳税服务产品体系（2.0版）》和《“一带一路”税收征管与纳税服务产品体系2026年产品集锦》，更新“一带一路”税收征管能力促进联盟课程，发布《“一带一路”税收征管合作机制年度报告（2026）》，集成共建国家税收征管先进经验与典型案例，推动税收征管规则协同、标准互通、能力共升，为共建国家提升税收治理能力、优化税收营商环境提供更加完备的工具支撑与实践范式。 “一带一路”税收征管能力促进联盟主席、中国澳门财政局局长何燕梅在联盟工作进展通报中表示，税收征管能力建设是各方税收合作的基础性、长期性工作。联盟聚焦“常态化培训、标准化课程、专业化师资、国际化协同”四大目标，持续优化联盟课程体系1.0版、《联盟实施细则（试行）》，推动成立了六所“一带一路”税务学院，2025年9月以来，累计开展培训40余期，取得了积极进展。未来，联盟将聚焦数字化转型与税收确定性两大核心方向，以更精准的培训、更优质的课程、更专业的服务、更深入的合作，扎实推进能力建设各项工作，共同构建增长友好型税收环境。 开幕式前，“一带一路”税收征管合作机制召开了理事会会议，宣布印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托为第七届论坛主席和理事会主席，宣布阿联酋联邦税务局局长阿卜杜勒阿齐兹·穆罕默德·法拉杰·阿尔·穆拉、塞拉利昂国家税务局局长阿布·马丁·坎内赫为理事会副主席，审议通过《“一带一路”税收征管产品体系（2.0版）》《“一带一路”纳税服务产品体系（2.0版）》以及《“一带一路”税收征管与纳税服务产品体系2026年产品集锦》等相关产品，为论坛顺利召开并取得丰硕成果奠定基础。 据悉，“一带一路”税收征管合作机制于2019年4月由中国首倡发起成立，目前已有38个成员和30个观察员，是“一带一路”倡议下国际税收领域具有重要影响力的多边税收合作平台。前六届“一带一路”税收征管合作论坛分别在中国、哈萨克斯坦（线上）、阿尔及利亚、格鲁吉亚、中国香港、尼泊尔举办。第七届论坛由印度尼西亚税务局主办，在为期三天的议程中，与会代表将围绕税收征管数字化、纳税服务便利化、能力建设协同化等议题开展深入研讨，并将举行工商业税收对话，就优化纳税服务进行专题讨论。

2026-10-14: 当前，美国十年期国债收益率已进入阶段性顶部区域，未来三至六个月可能在高位震荡后逐步回落。高实际利率对投资、消费和再融资的约束正在积累，同时提高了长期国债的配置吸引力；市场继续大幅上修政策利率峰值及高利率持续时间的空间也已收窄。即使美联储再次加息，长债仍可能先于政策转向见顶。 十年期国债实际收益率进入高位区间 2026年以来，伴随着十年期国债名义收益率的变动，实际收益率也随之变化，二季度先降后升，三季度明显抬升。以十年期通胀保值国债（TIPS）收益率衡量，该指标由2025年末的1.93%回落至今年2月27日的1.72%，此后震荡回升，6月末升至2.2%，8月末为2.44%。9月上行明显加快，月末达到2.93%，单月上升49个基点。截至10月1日，实际收益率小幅回落至2.88%，较上年末累计上升95个基点，长期实际利率水平较年初显著抬高。目前实际利率已经接近2008年11月国际金融危机后的实际收益率高点。 本轮实际收益率的上涨，可以从经济增长韧性、AI科技革命带来的融资需求、油价高企带来的通胀预期、外部主权经济体需求的降低等方面进行解释。但无论处于什么样的政治经济环境，实际收益率都不可能脱离经济承受能力而无限攀升。实际利率越高，对投资、消费和资产估值的约束越强，政府与私人部门的融资负担也越重，最终会压低总需求，并改变货币政策取向。同时，更高的收益率会增强国债的配置吸引力，促使资金重新承接。因此实际收益率上升本身就在积累抑制其继续上升的力量。 历史数据显示，2%是较高的收益率水平，以2003年为起点，在2%及以上设定4个阈值，从下方上穿时记录信号，其后126个共同报价日内不重复记录，再观察名义收益率约三个月和六个月后的变化。 2%阈值共有11次完整样本，63日后仅五次回落，126日后七次回落；其中2026年3月20日的信号，六个月后收益率反而上涨62基点。 上穿2.5%后的五次完整样本，在63日后均回落，在126日后四次回落，说明历史样本中存在随后回落的倾向。但其间最多仍续升47基点，期末回落并不代表信号日就是顶部。 上穿过2.75%有两次样本，一次是2007年6月12日，受经济超预期影响，十年期国债实际收益率升至2.83%，3个月后降至2.16%；一次是2008年10月9日，受流动性风险影响，十年期国债实际收益率升至2.79%，3个月后降至1.74%。 本轮于2026年9月23日上穿2.75%，当日为2.76%，后续观察窗口尚未完成。无论如何，实际收益率升至2.85%，高于2023年约2.52%的年度高点，也略高于2007年约2.83%的年度高点。历史不会重复，但会押韵。如果有例外，往往需要更强的逻辑支撑。 目前未见美联储进入连续加息周期 上世纪90年代以来，美国经历了5次连续加息，加息周期加息次数在6～17次不等。此外，还有1997年的一次独立加息。上一轮加息周期为2022年3月至2023年7月，最后一次加息在2023年7月26日；在通胀尚未回到2%目标时，美联储就结束了这一轮加息。 之后，由于人工智能兴起叠加外部能源价格冲击，美国通胀又有重新抬头的趋势。新任美联储主席上任之后，今年9月份又重启加息。在非农就业不及预期之后，市场普遍预期美联储将在12月再次加息。从联邦货币政策委员会的表态看，尽管难以判断12月份是最后一次加息，但加息节奏有可能放缓，也就是在复杂的就业和通胀格局下，美联储相机抉择可能性更大。目前尚无充分证据表明，美联储将进入连续、快速加息过程，但后续仍可能采取间隔式加息。 上世纪90年代以来的数据显示，最后一次加息前后，往往就是长债收益率的最高点。1994年、2000年和2018年，收益率在最后一次加息前3个月左右见顶；2007年和2023年，在停止加息之后且再度降息之前，收益率见顶。 这种情况可以从三个环节理解。第一，加息初期，市场不断提高对政策利率峰值和高利率持续时间的估计，推动长债收益率上升。临近加息结束，市场判断紧缩已接近充分，进一步上修利率路径的动力减弱。长债因此可以在政策利率尚未下降时率先见顶。 第二，随着高利率逐步传导至投资、消费和再融资，市场关注点转向需求放缓、通胀回落及未来降息。决定长债价格的是未来十年的利率，而不是眼前一次加息。因此，央行仍在加息与长债收益率开始下降，完全可以同时发生。 第三，当投资者相信央行能够控制通胀，长期通胀不确定性下降，持有长债的风险补偿也可能减少。这会进一步抵消当期政策利率上升的影响。 美国十年期国债收益率进入阶段性顶部 综合上述分析，我们判断，美国十年期国债收益率已经进入阶段性顶部区域，未来三至六个月更可能在高位震荡后逐步回落。这个判断并不要求美联储立即停止加息，而是认为高实际利率对经济的约束正在积累，市场继续大幅上修未来利率路径的空间收窄。即使短期收益率再次上冲，我们也更倾向于将其视为顶部阶段的反复，而非新一轮持续上行的起点。 首先，实际收益率升至较高水平之后，融资成本上升开始对投资、消费和资产估值形成更强约束。企业新增项目需要更高的回报才能覆盖资金成本，居民购房和耐用品消费面临更高的融资门槛，政府与私人部门再融资的压力也会逐步显现。经济韧性可以延缓这一过程，却不能消除高利率的累积影响。与此同时，更高的收益率提高了长期国债的配置吸引力，促使一部分资金重新承接久期。因此，实际收益率的上升已经在积累抑制其继续上升的力量。历史上的高位回落样本支持这一方向，但顶部判断主要依赖这一经济机制，不能将某个实际收益率阈值当作硬性上限。 其次，美联储可能继续加息，但并不意味着长期国债收益率必须同步创新高。即使12月再次上调利率，随后还有小幅调整，只要这些行动没有持续抬高市场对政策利率峰值及其维持时间的估计，长债就可以先于政策转向见顶。加息本身还会强化控制通胀的信号，降低长期通胀不确定性。我们并不预设12月就是最后一次加息，而是判断本轮长债上行已进入后段，后续政策收紧更可能体现为幅度有限、会议之间穿插暂停的调整，难以仅凭追加一次加息延续此前的收益率升势。 财政融资压力和期限溢价仍会使收益率回落过程反复，也可能使其在较高水平停留更久。但在我们的判断中，这些因素更可能改变回落的速度和幅度，而非推动收益率长期单边攀升。当前对美债的判断应从追逐更高收益率，转向观察顶部形成及其后的回落。我们倾向于认为，本轮收益率上行已接近尾声，接下来主要表现为顶部震荡，随后逐步转入下行。 （作者系金融街证券首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-10-14: 【中信证券：金价底部或抬升 黄金板块有望先行】中信证券研报称，9月以来，超预期的ETF、央行买盘对于期货端的流动性卖盘形成较为充分的对冲作用，近两周的金价呈现企稳迹象，未来有望较6月底的底部出现抬升。类比7月黄金板块较金价率先反弹，当前金价若企稳将成为黄金板块反弹的重要信号。重视黄金板块反弹机遇。(华尔街见闻)

2026-10-14: 【银河证券：超级厄尔尼诺已形成 预计近期豆粕等走势偏强】银河证券研报认为，超级厄尔尼诺已形成，展望未来，预计近期豆粕、菜粕、三大油脂、白糖走势偏强，玉米、生猪、棉花震荡。核心主线是超强厄尔尼诺注入的远期天气升水，叠加美豆“利空出尽”后震荡偏强抬升进口成本。豆粕受利空出尽、国内供应阶段性偏紧及天气升水共振偏强；菜粕跟随豆粕运行。油脂获三重支撑：天气升水、原油偏强利生柴、美豆利空出尽抬升豆类成本。白糖由厄尔尼诺点燃的全球减产预期驱动，原糖走强、内外价差收敛，郑糖进口成本支撑抬升。(华尔街见闻)

2026-10-14: 10月14日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.27%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.52%，科创综指跌0.38%。 盘面上，冰雪旅游、水产板块涨幅居前，光通信、传媒、黄金、存储板块走软。市场逾3400股下跌。 染料板块高开，亚邦股份、富春染织双双涨停，世龙实业、醋化股份、锦鸡股份、建新股份、闰土股份跟涨。消息面上，富春染织预计前三季度净利润3.38亿元-3.78亿元，同比增长1348%-1519%。 个股方面，信宇人低开超13%，公司公告称，公司及实控人遭证监会立案。 星宸科技高开超10%，公司预计2026年前三季度净利润同比增长663.13%-697.75%。 展望后市，机构对10月行情仍不悲观。但鉴于海外科技板块反复扰动，且市场已进入三季报业绩验证期，短线或仍以震荡消化为主，需等待业绩集中落地、量能重新放大后，再观察情绪与修复节奏。

2026-10-14: 10月14日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年9月份CPI和PPI数据。 9月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。 一、CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大 从环比看，全国CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，服务价格由上月上涨0.1%转为下降0.2%，对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点。服务中，随着暑假结束，飞机票、宾馆住宿和旅行社收费价格分别下降8.7%、7.0%和6.0%，合计影响CPI环比下降约0.12个百分点；秋季开学，教育服务价格上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。工业消费品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。工业消费品中，受国际市场价格变动影响，国内汽油价格上涨4.9%，涨幅比上月回落2.3个百分点，黄金饰品价格由上月上涨7.6%转为下降2.1%，两项合计影响CPI环比上涨约0.14个百分点；受成本走高影响，移动电话机、计算机、数据存储设备和平板电脑价格分别上涨3.7%、2.0%、1.7%和1.5%，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点；秋装上市，带动服装价格上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，低于季节性水平0.8个百分点，影响CPI环比上涨约0.06个百分点。食品中，鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格涨幅在0.5%—2.3%之间，合计影响CPI环比上涨约0.05个百分点；牛肉和羊肉价格持续上涨，本月分别上涨3.1%和1.4%，涨幅均有扩大，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点；休渔期结束，水产品供应充足，价格下降0.8%，影响CPI环比下降约0.02个百分点。 从同比看，全国CPI上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，汽油价格上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点，带动能源价格涨幅由上月的4.1%扩大至本月的7.3%。扣除能源的工业消费品价格上涨1.6%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.39个百分点。其中，黄金饰品价格上涨22.5%，涨幅回落11.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.11个百分点；数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.40个百分点。服务中，出行服务价格上涨2.1%，涨幅扩大0.8个百分点；医疗服务价格上涨4.0%，涨幅与上月相同。食品价格下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点。食品中，猪肉和鲜菜价格分别下降10.0%和8.1%，合计影响CPI同比下降约0.33个百分点；粮食、食用油、奶类和鲜果价格降幅在0.6%—1.5%之间，合计影响CPI同比下降约0.07个百分点；鸡蛋价格上涨17.4%，涨幅回落1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.07个百分点；牛肉和羊肉价格分别上涨7.5%和6.4%，涨幅继续扩大，合计影响CPI同比上涨约0.08个百分点。 二、PPI环比和同比涨幅均扩大 从环比看，全国PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。本月PPI环比运行的主要特点：一是国际原油、有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨。石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.6%和1.5%，5个行业合计影响PPI环比上涨约0.63个百分点。二是部分能源和原材料行业供需状况变化拉动价格上涨。受冬季供暖备煤需求增加、主产矿区供应阶段性偏紧、国际煤价上涨预期效应等因素影响，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格分别上涨9.5%和13.6%；钢材、水泥等建筑材料需求有所回升，加之原材料成本上涨，非金属矿物制品业价格在连降7个月后转为上涨0.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.38个百分点。三是人工智能、算电协同等领域加快发展带动部分行业需求增加、价格上涨。电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%，2个行业合计影响PPI环比上涨约0.07个百分点。 从同比看，全国PPI上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。分主要行业看，价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨35.3%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨24.5%、21.6%和12.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业均上涨21.4%，电气机械和器材制造业上涨6.2%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.8%，8个行业涨幅比上月均扩大，合计影响PPI同比上涨约5.42个百分点，上拉影响比上月增加1.12个百分点。价格下降的行业中，酒饮料和精制茶制造业下降5.3%，电力热力生产和供应业下降3.9%，医药制造业下降3.3%，非金属矿物制品业下降2.5%，汽车制造业下降2.0%，5个行业合计下拉PPI同比约0.66个百分点。

2026-10-14: 【财经日历】 中国9月CPI、PPI 中国9月贸易帐 美国9月CPI IEA公布月度原油市场报告 2026世界储能大会(福建宁德，10/14-10/16) 2026人工智能产业大会(济南，10/14-10/16) 2026湾区半导体产业生态博览会(深圳，10/14-10/16) 财报发布：阿斯麦、美国银行、摩根士丹利、贝莱德 ??上海市人民政府办公厅印发《上海市节能降碳和循环经济发展“十五五”规划》。其中提出，加强绿色低碳优势产业集聚。推进新能源汽车、新型储能、智能电网、高效节能装备产业集聚壮大。加速推进绿色甲醇、可持续航空燃料、超导带材等重大产业项目建设。推动数字化绿色化深度融合，运用人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术催生智慧能源、绿色制造等新业态、新模式。支持和培育一批专业性高、创新力强、影响力大的绿色低碳技术服务机构，鼓励开展碳相关核算、评价、认证、管理、咨询等业务。推进绿色金融产品和工具创新，鼓励相关企业和社会资本设立绿色低碳产业基金。 ??据上证报，在2026华为终端创新技术沟通会上，华为详细介绍了近期随华为三折叠手机Mate XT 2及直板旗舰Mate90 Pro Max面世的麒麟9050系列芯片。据华为半导体业务无线终端芯片产品管理部部长徐松余介绍，2023年以来，基于麒麟芯片的终端产品累计发货已经过亿。在中国电子产业的托举下，麒麟9050系列已经成功量产。徐松余说，在麒麟9050系列上，逻辑折叠技术首次实现产品化落地。它不是简单把几颗芯片叠在一起，而是在芯片设计之初就以三维视角进行系统设计，将逻辑电路分布在更适合的位置，把多颗DIE作为一个完整芯片进行协同设计，从而缩短信号走线、提升晶体管密度，并获得性能与功耗收益。 ??据央视新闻，美军中央司令部在社交平台上发文回应伊朗伊斯兰革命卫队有关霍尔木兹海峡的表态。美军中央司令部称，目前霍尔木兹海峡由美军及地区伙伴掌控。美方还表示，美国军队前一天协助海湾地区伙伴将超过1900万桶原油经霍尔木兹海峡运出。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令当天称，将击沉任何接近霍尔木兹海峡的美国军舰。 ??据央视新闻，当地时间10月13日，以色列方面消息，以色列总理内塔尼亚胡近期与美国总统特朗普多次通话，商讨在10月27日以色列议会选举和11月3日美国中期选举前，对伊朗发动大规模联合军事打击的可能性。 ??高盛发布研报指出，随着AI推理需求快速增长，存储容量不足正成为制约算力效率的重要瓶颈。高带宽闪存（HBF）等新型NAND技术有望缓解这一“内存墙”问题，并显著降低AI基础设施成本。该行预计，在GPU采用率达到15%至50%的情况下，HBF潜在市场规模可达400亿至1500亿美元。高盛看好闪迪和SK海力士的HBF技术领先优势；三星电子同样有望受益。相比之下，美光因业务重心偏向DRAM和HBM，直接受益程度较低。 ??据报道，霍尔木兹海峡运输受阻造成全球硫磺供应明显短缺。硫磺是石油和天然气行业的副产品，经加工后可制成硫酸，广泛用于铜生产及磷肥制造。伊朗冲突爆发前，全球约一半的硫磺贸易需要经过霍尔木兹海峡，而随着航道受阻，硫磺价格目前已接近冲突前水平的10倍。 ??美股小幅下跌，截至收盘，道指跌0.35%，纳指跌0.15%，标普500指数跌0.02%。 明星科技股涨多跌少，Meta大涨2.63%领跑，苹果创盘中新高，亚马逊、特斯拉小幅下跌。 存储芯片承压，SK海力士、美光科技跌超3%；希捷科技跌近1%，西部数据跌1.6%，闪迪下跌0.3%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.14%，拼多多涨1.29%，京东涨0.22%，百度、网易跌逾0.5%。 ??日韩股市小幅高开，日经225指数涨0.24%，韩国KOSPI指数涨0.44%。 7天10板澳弘电子：当前股价已处于历史高位，存在市场情绪过热和非理性炒作情形 天马科技：股票交易异常波动 相关风险事项需关注 广电网络：股票交易异常波动 预重整进展存不确定性 博汇科技：股价异动 上半年营收降21.63%净亏损扩大 片仔癀：董事长林志辉因工作调整离任 星帅尔：拟发行股份及支付现金购买梵宇自动化100%股权并复牌 信宇人：公司及实控人遭证监会立案 星网宇达：被暂停全军范围采购资格 短期内将对经营产生一定影响 智光电气：更正参股公司粤芯半导体持股数据 兴森科技：预计前三季度净利同比增长204%-227% 光模块mSAP基板业务在手订单饱满 盐湖股份：前三季度净利润同比预增88%-92% 碳酸锂产能同比大幅提升 金岭矿业：2026年前三季度净利润同比下降24.31% 恩捷股份：预计前三季度净利润15.4亿元-20.5亿元同比扭亏 锂电隔膜产品销量显著增长 星宸科技：预计2026年前三季度净利润同比增长663.13%-697.75% 浪潮信息：前三季度净利润同比预增156%-177% 服务器市场需求旺盛 富春染织：预计前三季度净利润同比增长1348%-1519% 智能工厂充分释放效能 冰川网络：前三季度净利润预亏1.25亿元—1.78亿元 同比转亏 宝鼎科技：预计前三季度净利同比增长537%-614% 覆铜板行业维持高景气行业呈现量价齐升态势 中钨高新：预计前三季度净利润同比增长219%-241% PCB微钻业务实现量价齐升 满坤科技：调整回购股份价格上限至86.91元/股 酷望基金：大盘阶段调整基本到位，10月预计震荡反弹。 大同证券：市场或仍维持底部震荡格局。 德邦证券：10月建议关注红利股息和业绩成长两条主线。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-14: 上海市委书记陈吉宁今天（10月13日）上午围绕推进城市更新和宜居安居工作，在基层一线调研，听取群众意见建议，并开展下访活动。陈吉宁指出，要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，认真践行人民城市理念，坚持问需于民、问计于民、问效于民，把事关人民宜居安居的基础工作做深做细做实，不断增强居民群众的获得感、幸福感、安全感。 陈吉宁来到长宁区一处建于上世纪60年代的老公房，由于房龄偏长、结构老化，加之配套生活设施欠缺，群众居住存在安全隐患，期待尽快解决安全问题。陈吉宁实地察看房屋状况，详细了解问题症结，在接访时认真听取群众想法建议，同他们一起分析情况、梳理政策，并就推动问题解决与相关区、部门、单位负责同志深入讨论、开展会商，要求守牢安全底线，进一步加强排查、摸清底数，把基础工作做扎实，把安全防范做到位，把政策举措讲清楚，更好统一思想、形成合力、同向发力，把实事做实、把好事做好。 陈吉宁指出，坚持以人民为中心的发展思想，践行好人民城市理念，就是要想群众之所想、急群众之所急，把老百姓关切的事一件一件办好。要把让人民宜居安居放在首位，以城市总体规划为引领，紧密结合城市更新，制定实施有效的政策举措，着力解决群众反映突出的操心事烦心事揪心事，让老百姓实实在在感受到居住和生活条件的不断改善。要善于运用法治思维和法治方式，更好发挥法治对城市更新的引领、规范、保障作用，强化法治供给，坚持依法依规，有力有序有效开展好各项工作，推动从“解决一件事”到“解决一类事”。要坚持党建引领，更好发挥基层党组织功能作用，在联系服务上多用情，在宣传教育上多用心，在组织凝聚上多用力，更好回应群众急难愁盼、获得群众理解支持，凝心聚力守护一方平安、共建美好家园。 市领导华源参加。

2026-10-14: 今年国考报名将启，将重点打击防范“公考围岗”舞弊行为。 10月13日，国家公务员局发布公告显示，中央机关及其直属机构2027年度考试录用公务员报名即将开始，考生可于10月14日8:00至10月24日18:00期间进行网上报名，公共科目笔试将于11月29日举行。 本次计划招录3.57万人，较2026年的3.81万人减少2400人，降幅达6.3%，招录规模连续第二年回落。 第一财经记者注意到，公告强调，为打击防范“公考围岗”舞弊行为，报考者需登录专题网站在规定时间内完成注册后，通过电子社保卡等进行实名实人认证，才能报名和提交报考申请。 所谓“公考围岗”，本质上是将国考职位当作“围猎”对象：个别考生或培训机构私下串联，组织多人集中报考同一职位，人为制造虚假报名热度，或利用“陪考”完成开考比例、操纵面试入围格局，甚至约定由特定人员胜出、其他人“陪跑”。 近几年多地爆出“公考围岗”事件，甚至“公考围岗”已呈现出产业化发展趋势，引发社会关注。此前公布的一件案件判决书显示，考生李某与一公考培训机构教师周某串通，利用非法获取的5000余条公民信息，于2024年至2025年两年期间累计虚假报名700余次，以增加显示的报名人数，试图吓退部分竞争对手。2025年2月，一名考生因自己身份信息被盗用、无法正常报名考公而举报，该案才露出水面。2025年12月，法院一审以侵犯公民个人信息罪判处李某有期徒刑十个月，缓刑一年六个月，并处罚金、没收违法所得。 华图教育公务员考试专家易定宏认为，国家公务员局特别强调打击防范“公考围岗”，释放出公务员招录治理从“考场公平”向“全流程公平”深化的明确信号。他表示，本次严打与防范并举，不仅是对个案舞弊的震慑，更是对报考规则红线的重申——公务员考试不容任何围猎式操作，把公平延伸到报名、资格审查、笔试面试等各环节。

2026-10-14: 10月13日，阿里千问发布AI眼镜N1、N1 Pro及AI耳夹式耳机三款AI硬件新品，相关产品正式在淘宝、天猫、京东、抖音等电商平台现货开售。据悉，千问眼镜N1搭载5000万像素影像系统，支持全天候环境感知、翻译、会议纪要和语音办事；N1 Pro新增体征实时监测、眼动交互和虹膜核身；AI耳夹式耳机由千问与Bose共同推出，支持多语言翻译、AI实时听记和任务交办。价格方面，叠加国补及限时优惠后，AI眼镜N1标准套装2218元起，AI眼镜N1 Pro标准套装2600元起，耳机1099元起。“千问的目标是成为每个人的Personal Agent。我们认为AI穿戴是千问在物理世界的延伸，也是Personal Agent的重要组成部分。”阿里巴巴集团千问事业部副总裁宋刚表示，千问AI硬件正在面向AI能否从等待指令走向主动服务、让用户更自然表达意图等问题，这也影响着一个设备能否真正融入每个人的日常生活。从千问新发布的AI硬件来看，一方面，AI眼镜、AI耳机等仍在加速寻找物理世界的监测、交互场景。千问方面表示，N1 Pro将成为行业首个具备体征实时监测功能的AI眼镜，可监测心率、血氧、皮肤温度等指标，比如在用户骑行时，眼镜可根据心率变化提醒调整呼吸节奏。此外，N1 Pro支持眼动交互和虹膜核身，也在增强AI硬件交互的便利性。另一方面，AI硬件也在进一步加入阿里的智能体竞争下半场。随着将AI眼镜等定位为Personal Agent在物理世界的延伸，阿里也在把竞争焦点从硬件参数进一步推向个人智能体的感知与执行能力。竞争重点从单台设备的功能，延伸至AI眼镜与千问功能、阿里生态的打通和协同，以及AI眼镜和背后的智能体能否理解用户所处的场景，并调用服务完成任务。今年以来，AI硬件遭遇了一些挑战。IDC数据显示，2026年二季度中国智能眼镜市场出货61.1万台，同比下滑8.0%，市场首次出现负增长。尽管厂商们围绕AI硬件的外观、画质、参数等打得火热，但“现象级产品”仍未出现，AI眼镜等要真正进入普通用户的日常生活仍有一段距离。方正证券在近期研报中表示，AI眼镜正处于由产品验证向快速放量过渡的关键阶段，厂商围绕AI交互、AR显示、拍摄记录及生态协同展开卡位，AI 眼镜具备长期渗透空间，但行业仍处于消费端导入期。如何让消费者有更充分的理由购买一副AI眼镜，仍是AI硬件竞争需要回答的核心问题。在重量、续航、外观、性能和价格之间找到平衡之外，对阿里等试图将眼镜打造为Personal Agent入口的厂商而言，软硬件生态的打通、用户复杂意图的理解等，也在成为它们下半场竞争的关键。

2026-10-14: 在公募基金管理规模站上39.6万亿元台阶的背景下，行业正从重规模向重持有人回报转型。建设中国特色一流投资机构已成为公募行业的时代课题。 10月10日，陆家嘴金融沙龙2026年第三十五期圆满举行，活动以“加快建设一流投资机构 共促公募行业高质量发展”为主题。国泰基金、嘉实基金、浦银基金、富国基金、华安基金等头部公募机构嘉宾齐聚探讨。 嘉宾们指出，规模只是发展的结果而非目标，资管机构应以投资者利益为锚，搭建平台化投研体系，推进产品、费率机制创新，依托集团协同、数字化赋能，推动行业从“卖产品”向提供财富解决方案转型，引导长期资本服务实体经济，助力浦东打造全球资本配置中国资产的首选地。 锚定投资者利益 以长期主义建设一流资管机构 国泰基金副总经理张玮在主旨演讲中表示，公募规模是结果不是目的，规模增长应当水到渠成，绝不能以牺牲发展质量为代价，行业追求的应是真正为持有人创造价值、契合持有人预期的规模。 张玮认为，转型的核心应落脚于“信任”与“获得感”两个关键词。资产管理行业最核心的资产不是管理规模，而是投资者的信任；获得感则是检验回报的试金石，真正重要的是账户中落袋为安、能够改善生活的回报。脱离获得感的规模是无源之水、无本之木。 结合国泰基金的实践，张玮分享了三点经验。 一是坚持差异化发展路线。国泰基金从发行国内首只股票类行业主题ETF起步，在行业低迷阶段逆势布局券商、军工等特色产品，逐步搭建起品类齐全的ETF产品生态。截至上半年末，公司非货币ETF规模排名行业第三、行业ETF规模排名第一，ETF及ETF联接基金持有人户数达1421万户，10只ETF产品规模超百亿。 二是坚持投研能力建设。公司打造平台式、一体化、多策略、智能化的投研体系，建立三级人才培育机制，优化长期考核机制，核心投研团队平均从业年限超过20年。 三是坚持投资者利益优先，持续推进降费让利、探索浮动费率机制，将投资者获得感纳入核心考核体系，实现管理人与持有人的利益深度绑定。 对于一流投资机构建设，张玮认为关键在于坚守三大核心方向：一是以投资者利益为锚，不以规模排名论英雄，通过浮动费率、长周期考核等机制实现管理人与持有人利益深度绑定；二是做强权益投研能力，服务新质生产力与居民财富管理，引导社会资源向实体经济重点领域精准聚焦；三是立足上海全球资管中心建设，打造链接中外的资本桥梁，兼具全球视野与本土深度，打通双向资源与市场渠道。 夯实投研根基 以平台化与科技化赋能高质量发展 “过去5年，大资管行业规模从122万亿元增长到172万亿元，公募基金市场份额从16%提升到22%，年均增速达14%，是整个资管行业发展最快的子行业，时代Beta为一流机构提供了成长的最好土壤。”嘉实基金副总经理张敏表示。 张敏认为，投资能力是公募基金行业的核心竞争力，而研究能力则是投资能力建设的“牛鼻子”，研究的深度以及研究向投资的转化效率，是衡量机构投研实力的核心指标。 以嘉实基金为例，嘉实基金在长期实践中搭建了三层迭代式研究体系：底层是专人覆盖的单行业深度研究，保障研究的精准度与信息及时性；中层是跨行业的产业Beta研究小组，打通产业链上下游的研究壁垒；顶层是资产风格聚合研究，进一步淡化行业边界，挖掘跨行业的风格类投资机会。 张敏介绍，这套体系不仅拓宽了研究的广度与深度，也推动研究成果的转化从“推荐单一个股”转向“输出产业机会与风格资产配置建议”，大幅提升了投研互动效率。 与此同时，一流机构的能力建设，还要实现从“依赖个人”到“依赖平台”的跨越。“单个人的能力难免受市场风格、个人状态影响，而平台化的体系能够沉淀组织能力，平滑业绩波动”，张敏表示，嘉实基金的策略投研平台承担着大类资产配置决策、基础投资组合输出、基金经理筛选评估、组合运作监控纠偏等职能，为基金经理提供全方位的资源支持，让基金经理能够更专注于发挥自身的Alpha能力。 针对人工智能浪潮，张敏判断，“AI重写的不是单点工具，而是投资管理生产函数”。随着认知劳动正从个人经验驱动转向标准化、体系化的智能化作业，嘉实基金正依托自研科技体系赋能投研全流程，推动投资能力评估从静态的定期检视，升级为动态的持续迭代闭环，加速投研认知的收敛与落地。 “建设一流机构不是一两家公司的独角戏，而是全行业的协奏曲。”张敏最后提到，行业需要共同推动从“卖单一产品”向“提供投顾服务”转型，从追求“卖得多”转向帮助客户“配得对”。过去30年，全行业累计为投资者创造回报超8万亿元，这是行业存在的核心价值，也是检验发展成色的金标准。 依托集团协同优势 探索银行系公募差异化路径 作为扎根陆家嘴的银行系公募代表，浦银基金副总经理赵婷分享了银行系机构在高质量发展阶段的探索与实践。她表示，浦银基金始终坚持“以客户为本，投研立司；以协同为特色，体系为根基；数智化赋能，服务实体经济”的三条核心主线，并从五个方面分享了探索与实践。 具体来看，其一是锚定国家战略方向，打造“全球科创家”特色业务，搭建覆盖A股、港股、美股等跨市场科创投资框架，一方面依托产业研究打磨主动科创投资能力，另一方面丰富产品供给、引导长期资金精准投向科创主战场，并将ESG理念全面嵌入投研全流程，以市场化资本力量助力产业转型升级。 其二是立足普惠金融本源，擦亮“固收家”“指数家”名片：持续打磨以债券为主的稳健策略固收产品线，布局宽基、行业主题、指数增强等低成本、高效率的工具化指数产品，并与浦发银行“养老万里行”等渠道实现多元资产配置与养老金融品牌共创，服务老百姓养老财富规划。 其三是紧抓上海金融开放机遇，以“对外学习国际先进投研方法与风控体系、对内深化本土产业理解”的“两条腿走路”战略深耕跨境业务，依托沪港通、QDII、ETF互联互通、互认基金等制度工具，既服务国内资金配置全球优质资产，也吸引全球资本布局中国资产。 其四是依托浦发集团禀赋，升级集团协同模式。赵婷认为，银行系公募真正的核心优势是集团生态的深度融合：浦银基金已将集团协同从简单的产品代销，升级为“投研体系共建、客户服务共融、发展机遇共抓”的深层次协同，深度融入浦发“集团大科创”服务新模式，发挥“连接社会资本、赋能实体经济”功能，更好服务高质量发展大局。 其五是聚焦能力体系建设，稳步推进含权业务发展。浦银基金已将含权业务作为战略转型方向，从三方面迭代投研体系：以数智化为抓手，将AI大模型引入投研全流程，实现过程可复盘、决策可检视；以体系化协同为支撑，打通行业研究、组合管理、风险控制全链条；以人才机制为根基，引育并举，并优化长周期考核，助力培育“长钱长投”的行业生态。 对标国际一流 构建中国特色资管发展范式 富国基金总经理助理黄晟从全球视野出发，分析了一流投资机构的核心特征与中国实践。 黄晟表示，根据IPE全球资管500强最新榜单，截至2025年末，全球前十大资管机构管理规模合计已接近400万亿元人民币，占全球总规模三分之一以上；跻身前20强的门槛抬升至11万亿元；前20强中，美国占16家、欧洲占4家；对中国的资管机构而言，既看到了现实差距，也看到了未来机遇，更明晰了前行方向。 黄晟认为，研究全球一流资管机构可以发现，规模是果、能力是因，一流从来不是规模的简单堆砌，而是专业能力、服务质量和行业信誉的综合体现。一流投资机构大致具备六个核心特征：卓越的投研能力、优秀的客户覆盖和服务能力、丰富的产品谱系、高效完备的运营基础设施、全面有效的风险管理体系，以及扎根本土、面向全球的融合发展能力。 立足国情，黄晟提出，中国的一流投资机构应该成为新时代的“四有新人”：有格局，将自身发展融入资本市场高质量发展，积极服务全球战略和实体经济；有担当，以投资者利益为核心，努力创造稳定、可持续的长期回报；有影响力，以深入研究、可靠业绩、理性定价为市场提供值得信赖的标杆，传播理性声音；有引领力，以稳健合规经营、专业投研体系、稳定人才队伍、优秀企业文化发挥行业示范效应。 黄晟介绍，作为上海资产管理规模最大的公募基金管理公司，截至今年6月末，富国基金管理资产总规模超2.2万亿元，服务有效客户数超5200万户，公募非货币基金规模超1万亿元，已构建起权益、固定收益、量化投资“三驾马车”均衡发展的态势。富国的长期愿景是成为受人尊重、国际一流的投资机构，将继续深化“多策略投资专家”的战略定位。 守正创新 以产品创新重塑行业底层逻辑 华安基金产品部高级总监何琦围绕公募高质量发展阶段的产品创新分享了思考。 何琦指出，截至今年8月底，我国公募行业管理规模达39.6万亿元，已成为亚洲规模最大的公募基金市场；剔除两大全球离岸金融中心后，中国内地公募基金市场规模仅次于美国，位居全球第二。 但行业发展仍面临结构性挑战：货币市场基金占比超过40%；权益类基金规模占比不足30%，远低于成熟市场60%的平均水平；产品同质化、竞争内卷化现象客观存在，产品费率机制仍有较大优化空间。 “随着《推动公募基金高质量发展行动方案》发布及其配套规则落地，如今公募改革已经‘棋至中盘’，行业底层逻辑正在发生根本性的重构。本轮改革不只是费率、考核、信息披露层面的制度调整，更是对产品创新底层逻辑的全面重塑。”何琦指出，站在高质量发展的新起点，公募基金创新必须回归本源，兼顾“居民财富管理”与“服务实体经济”的双重使命，紧扣“利益绑定、风险分层、长期资金、国家战略”的主线，构建适配投资者真实需求的多层次产品矩阵。 具体而言，何琦认为，新一轮产品创新将呈现四大趋势。 一是重塑管理人与持有人的利益关系，通过浮动费率产品常态化、持有期产品精细化迭代、业绩比较基准规范化，破解“基金赚钱，基民不赚钱”痛点，实现风险共担、利益共享； 二是推进产品供给的风险分层，一方面扩容含权低波“固收+”产品和多资产配置产品，满足稳健理财需求；另一方面丰富权益工具产品，围绕“宽基、红利、价值、行业主题”发展ETF指数产品，同时有序推出契合国家战略方向的主题权益产品，引导长期资金流向科技创新领域，形成“科技、产业、金融”的良性循环； 三是推动创新从“单一产品创设”向“投研、风控、产品一体化能力升级”转变，头部机构搭建完整产品矩阵，中小机构走精品化、特色化道路。产品创新将立足于投研能力先行，通过风险管控和系统建设等辅助能力提升来筑牢基础，同时将风险管理深度嵌入产品开发全流程； 四是积极拥抱数字化、智能化变革，以AI赋能公募业务全产业链，联动买方投顾业务从“卖产品”转向“提供解决方案”，同时坚守投资者适当性底线。 何琦同时提示，产品创新仍面临能力边界约束、市场周期考验与投资者教育不足的三大挑战，创新不能脱离机构自身投研能力禀赋，持有期、绝对收益类产品成色需经受完整牛熊周期检验，且须与投资者陪伴、投顾服务协同并进。 “未来一个产品是否成功的判断标准，将不再只是规模体量的大小，而是风险清晰、策略稳定、利益绑定，以及能否持续为持有人创造回报。” “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-10-14: 中国和欧盟近日就混动汽车、电动汽车磋商达成多项共识。 商务部新闻发言人10月12日表示，关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。一是尊重事实。二是非歧视。三是合规。中欧在贸易投资磋商机制下持续对话，达成多项成果共识，有利于维护稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴关系。双方本着相互尊重、平等协商的原则，就混动汽车、电动汽车贸易进行了密集磋商，平衡处理经贸分歧和彼此关切。 同日，中国汽车工业协会最新数据显示，9月中国汽车出口?105.3万辆?，同比增长61.4%，连续第4个月单月出口突破百万辆大关。就海外市场而言，阿联酋、澳大利亚、英国、阿尔及利亚等国进口中国汽车增速普遍超过50%，部分国家甚至达200%-300%。?? 而就在一周前，就有英国媒体报道称，英国国内提高对中国电动汽车进口关税的讨论在升温。中国驻英国使馆发言人对此回应表示，中方一贯坚决反对任何对中国产品加征关税或实施限制性措施的歧视性做法，并已就有关报道向英方表达严重关切。 一位中资车企欧洲市场负责人对第一财经记者表示，一方面，英方的相关讨论属于“政治意义大于实际影响”，另一方面，英国“短期不可能实施（相关关税举措），但姿态很重要”。与此同时，英国汽车行业协会对记者回复称，相关消息“尚未得到证实”，英国汽车行业眼下更关心的是能否被纳入欧盟的“欧洲制造”体系。 目前，中国制造的汽车（包括纯电和燃油车）进入英国市场时，统一适用10%的进口关税，而欧盟对中国电动汽车征收最高45%的关税，这也让英国成了欧洲少数仍然对中国汽车保持相对低关税的市场。 英国更关注融入“欧洲制造” 负责贸易政策的英国商业与贸易部（DBT）对第一财经的回复显示，“我们对中国电动汽车相关问题保持密切审视，并与汽车行业紧密合作，确保我们的做法兼顾行业和英国的国家利益。” 英国汽车制造商与贸易商协会（SMMT）首席执行官迈克·霍斯（Mike Hawes）则向第一财经记者表示，“英国一直是开放、有竞争力的汽车市场，只要竞争公平、规则明确，就应继续保持。” 霍斯称，有关可能出台限制措施的报道尚未得到证实，任何此类考虑都应以充分证据为基础，遵循正当程序，并兼顾消费者、制造商、投资者和出口商的利益。 在他看来，当前的首要任务是（与欧盟）达成务实协议，争取让英国成为“欧洲制造”体系认可的可信赖伙伴。按照欧盟《工业加速器法案》（Industrial Accelerator Act）目前的草案，英国生产的车辆将被排除在“欧洲制造”的相关激励之外。他说，这将严重损害英欧高度融合的汽车产业，危及每年800亿欧元的贸易关系，“贸易限制可能带来意想不到的后果”。 英欧之间汽车产业链联系长期紧密。欧盟不仅是英国汽车最大的出口市场，也是重要的零部件供应来源。SMMT数据显示，英国生产汽车约八成用于出口，其中欧盟是最大的海外市场。与此同时，英国进口新车中近七成来自欧盟。 上述中资车企人士分析认为，英国国内汽车工厂不多，但相当一部分产量销往欧洲，对欧盟市场高度依赖。欧盟正在扩大《工业加速器法案》的覆盖范围，英国如果不与欧盟保持同步，其出口欧洲的车辆也可能在欧盟一侧受到限制。 该行业人士认为，就程序而言，如果要调整关税，必须由英国贸易救济署（Trade Remedies Authority）立案调查，而立案需要有企业提出申请，“目前并没有相关申请”。他还提到，如果英国执意采取临时措施而不启动调查，这类措施就可能影响所有进口车辆。 这位中资车企人士还指出，目前，奇瑞、比亚迪、名爵等中国汽车品牌在英国市场销售的车型中，插电式混合动力汽车占有较高比重；因此，如果关税调整仅针对纯电动汽车，实际影响可能相对有限。 中国车企竞争力上升 眼下中国电动车品牌在英国市场风头正劲。英国汽车制造商与贸易商协会近日公布的数据显示，今年9月，英国新车注册量同比增长12%，达到2017年以来同期最高水平。其中，当月英国纯电动汽车注册量同比增长36%，为9.91万辆，占据28.3%的市场份额。 多款中国品牌车型成为英国9月最畅销车型。其中奇瑞旗下Jaecoo 7成为9月英国市场最畅销车型，而比亚迪的海狮7则在特斯拉Model 3和Model Y之后，成为英国9月销量最高的纯电动车。 英国民众杰森（Jason）半年前买了一辆Jaecoo。他告诉第一财经记者，此前一直开福特和大众，换车是因为“它就像路虎揽胜，但便宜很多，科技配置还多”。在他看来，英国政府的各种税收已经抬高了生活成本，“我觉得这不公平。” 另一位英国民众蒂莫西（Timothy）的态度更为鲜明：“我完全反对所有关税，我是自由贸易的支持者。”他说，他买东西只看价格和质量，不看产地。 霍斯此前表示，中国汽车企业在全球市场的竞争力正在上升，“来自世界其他地区的竞争非常激烈，其中最重要的是来自中国的竞争。”他认为，中国车企拥有覆盖燃油车、混合动力和电动车的完整产品体系，因此在全球市场具备较强竞争能力。 外交部发言人郭嘉昆10月6日表示，经贸关系的本质是发挥各自比较优势，实现互利共赢。中国电动汽车产业的发展，为包括英国在内的全球消费者提供了有竞争力的选择，也为绿色低碳转型作出了积极贡献，是供不应求的优质产能。

2026-10-14: 10月12日，北京市朝阳公安分局发布警情通报，宜信实控人唐某、赵某等多名嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。目前，投资人正通过警情通报中所列的三种方式进行报案登记。“从第一次购买产品到现在快十年了，APP都换了几轮，很多材料都找不到了。”一位投资者说。从2006年成立，到2026年变为立案侦查对象，整整20年。20年里，宜信踩中了信用消费、小微企业融资和金融科技创新的时代红利，也最终被自身模式的结构性矛盾所吞噬。10月12日，美股宜人智科（NYSE：YRD）开盘后股价大幅跳水，收盘报0.56美元/股，单日跌幅达44.05%，市场已经用脚投票。唐宁的普惠实验与“债权转让”争议警情通报中的唐某正是唐宁。事实上，唐宁等高管被带走的消息，前一日就已在各个宜信投资者群中“疯传”。在很多投资者看来，10月11日当晚那封《关于向类固收产品客户的致歉信》正在是这样的高压下发出的。根据公开履历，宜信的创始人唐宁拥有亮眼的教育与早期职业背景，他早年就读于北京大学数学系，后赴美国攻读经济学，后在华尔街一家投资银行工作。在美期间，他接触到了面向贫困人群的小额无抵押贷款“格莱珉模式”，还曾专程前往孟加拉国实地学习。回国后，唐宁成为一名天使投资人，投资了几家教育培训类的机构。当时，他发现有学员想参加培训，却拿不出上万元学费，希望能边培训边付款，或者先培训后付款。唐宁尝试向金融机构寻求支持，但没有银行愿意为该群体放贷。于是，唐宁决定自己出钱借给100位学员，令人惊讶的是，这些学员最终都还款了。根据过往的报道，这次试水带给唐宁极大的信心，也是宜信走向普惠金融的出发点。2006年5月，宜信成立，面向教育培训机构提供个人信用咨询与管理服务，产品主要包括助业贷、新薪贷、学信通、宜农贷、宜学贷等，分别面向小微企业主、工薪阶层、在校学生、公益和教育机构。当时，业内提及最多的是宜信首创的“线下债权转让模式”。据公开报道：这种模式的核心交易结构为，唐宁或其他宜信高管提前放款给需要借款的用户，再把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，然后通过销售队伍将其销售给投资理财客户。而“线下债权转让模式”自诞生以来，在业界一直质疑声不断，争议点在于期限错配和资金池。唐宁曾在多个场合予以回应，他表示，不存在任何期限错配或者承诺收益、承诺本金的情况。一定是投资人从出借人那买了一个已经生成的债权，债权是多长时间就买了多长时间，每一次的款项是完全一一对应的。也没有资金池，所以投资人经常需要等待合适的借款人。据宜信内部人士透露，截至2011年，唐宁本人放贷余额已至少20余亿。他也被戏称为当时累计放贷额度最大的个人。2012年，宜信推出线上借贷平台——宜人贷，形成线下宜信、线上宜人贷的双P2P格局。当时，P2P行业进入野蛮生长期，平台数量激增，2015年达到峰值，2015年12月，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国P2P第一股。11年后，2026年5月22日，宜信宣布全面停止类固收产品兑付，尽量通过良性清退公平清偿所有投资者，并预计4到6周内会公布良性清退方案，并逐一与客户签订协议。这一等就是4个多月，最终得到的回应是“可能资不抵债”。强弩之末事实上，宜人贷在纽交所上市的喧嚣背后，一场P2P的清退大潮已呼啸而来。宜信的P2P业务也进行了相关调整，2019年11月，公司宣布旗下P2P平台宜信惠民宣布将不再新增出借和借款业务，其存量网贷业务将由宜人贷平台统一进行运营管理。2019 年7月，宜人贷更名为“宜人金科”，2024年又更名为“宜人智科”。宜人智科旗下有两大业务板块：一是互联网助贷业务“宜享花”，二是合翔保险经纪。今年5月，宜信宣布良性清退之后，宜人智科一直是被投资者寄予清偿厚望的助贷基本盘，不过，宜人智科自身亦处于业绩下滑通道。该公司二季报显示，2026年第二季度的总净收入为8.9亿元，环比一季度下降3%，同比去年下降46%。5月25日，在良性清退消息发出后，宜人智科曾紧急发布声明，强调其作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响，宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。然而，耐人寻味的是，上述那封《关于向类固收产品客户的致歉信》在表达未来将进一步摸清资产负债底数时，亦提及“继续稳定开展助贷业务和其他持牌业务，尽最大努力加快不良债权清收，加快推动有价资产处置变现”。宜信前中高级别理财顾问赵先生（化名）对记者说，“在此之前，宜信集团都是尽量将持牌业务和财富业务撇开关系，这次主动提及，是一个积极的信号”。10月12日晚间，宜人智科又发布了一条声明，再度强调了“独立运营的上市公司主体”，同时表示本次事件涉案原因未发现与宜人智科业务有直接关系。成也“类固收”，败也“类固收”相比以助贷业务为主的上市平台宜人智科，更值得探究的是宜信一直保留的财富管理业务。宜信财富在近40个城市设有分支机构，并在中国香港、新加坡、以色列、北美等地设有办公室，并取得了私募基金、保险代理、保险经纪等多项牌照和经营资质，且拥有香港证监会、新加坡金融管理局等授予的金融牌照。早年，财富管理的底层资产主要为P2P，也就是债权转让，一手对外放贷，一手对外转让的债权。P2P业务终止以后，宜信手里还沉淀着大量的高净值客户和存量资金，这部分业务并没有被清退，而是将重心转向类固收非标产品，“瑞承”品牌开始承接高端客户类固收产品销售。这些类固收产品主要依托地方金交所、产权交易所发行，“固定利率、高收益”是不少投资者选择宜信的主要出发点。“我还在宜信的时候，类固收产品的年化收益率在6%至8%不等，期限在3个月至2年不等，这个收益可以说是非常吸引人的。”赵先生说。他透露，宜信的“类固收”在2019年前后达到顶峰，当时预计近1500亿元左右，近年来，宜信一直在收缩类固收业务，“目前据我估算，应该在400亿元至500亿元左右。”他说。而这部分类固收的底层资产，一直是个谜。早在2021年，一则公开报道曾一度撕开宜信类固收底层资产的“冰山一角”。报道指出，宜信财富类固收产品底层资产背后的相关方，实际是由同一批和宜信紧密相关，存在密切关联关系的人和公司构成。当时，这些产品均是通过地方产交所挂牌，其中，挂牌方（即融资方）和摘牌方（作为投资人代表受让债权）本应为交易对手，但工商资料穿透后却都是自己人。同时，报道还指出，宜信财富涉嫌拆标，在固收产品中设定了10万、100万的最小交易单位，并以整数倍进行交易；对于合格投资者的认定也只是走个过场。赵先生表示，类固收的底层资产包括小额助贷业务，诸如车辆抵押贷款、从 P2P 模式演化而来的小额信用贷款，以及银行助贷、设备融资租赁等。不过，2023年至2025年之间，地方产交所、金交所被悉数清理，发行通道关闭，但宜信的类固收依旧持续，但却换成了“债权拍卖”的形式。案件如何定性？除了类固收外，在宜信原本的财富管理版图中还包括母基金、阳光私募、境外保险配置等。根据宜信官方数据，截至2018年4月，宜信财富私募股权投资母基金管理超过200亿元的私募股权类资产，国内外累计投资200多家基金，覆盖超过4000家企业。唐宁曾鼓吹，母基金是高净值、超高净值人士进行长期投资、另类资产投资的最佳选择。2020年，宜信财富还发布瑞承家族办公室品牌。此外，宜信在香港持有保险经纪牌照，通过“德诚保险代理有限公司”开展业务。而随着宜信被立案侦查后，不少持有香港保单的投资人发帖求助是否需要进行报案登记，一知情人士表示，香港保单本身是安全的，因为产品主要来自于保险公司，但宜信作为渠道方，“当时服务你的人大概率已经联系不上了。”他说。随着“大厦倾倒”，案件如何定性，成为了投资人最关注的焦点。北京金投律师事务所律师周宝金对记者表示，最终可能的罪名方向集中于非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪。其中，非法吸收公众存款罪的成立不以“非法占有目的”为前提，但需同时满足四项法定构成要件：非法性、公开性、利诱性、社会性。而集资诈骗罪属于非法集资的加重形态，其成立需在符合上述非法集资行为特征的基础上，同时具备两个核心要件：一是客观上使用诈骗方法，二是主观上具有非法占有目的。周宝金说，两罪的核心区分并非简单的“钱去哪了”和“人想干什么”，而是客观行为性质与主观故意内容的综合判断：资金去向是判断非法占有目的的核心事实依据，但还需结合底层资产真实性、资金用途与募资规模的匹配度、不能兑付的真实原因、行为人对资金的处置态度等，最终认定行为人是否具有“将集资款非法据为己有、拒不返还”的主观故意。

2026-10-14: 近年来，市场主体对便利化跨境结算、多元化跨境投融资、专业化汇率风险管理的需求随之攀升。 10月13日，上海市银行同业公会（以下简称“公会”）在中国银行上海市分行举办“跨境金融赋能高水平对外开放 助力上海国际金融中心能级提升”新闻通气会。 会上，各家银行围绕离岸金融创新、跨境结算提效、综合金融服务、汇率避险保障等议题，分享了具体实践与创新。 离岸金融首创首单频出 中行上海市分行聚焦企业出海、人民币国际使用、离岸金融等重点领域，提供跨境金融一揽子方案。以自贸离岸债为例，该行以FTU（自由贸易分账核算单元）主体身份完成全市场首笔自贸离岸债投资，实现“发得出去、投得进来”闭环运行，推动自贸离岸债从金融机构延伸至实体企业。 进出口银行上海分行“十四五”以来跨境结算量年均增长20%，落地全球首笔对非洲当地银行人民币贷款，助力非洲进出口银行发行首笔3年期22亿元熊猫债。 农行上海市分行在临港新片区设立跨境离岸业务中心，落地FT升级账户等多项监管新政市场首单。依托“离岸通”平台覆盖离岸转手买卖、全球集中采购等场景，2025年离岸经贸业务规模突破百亿美元。 渣打中国拥有外资银行中覆盖最广的海外人民币业务网络，覆盖亚洲、非洲、中东等36个海外市场，参与和支持了全球首笔人民币“玉兰债”发行，也参与了中资机构发行的自贸离岸债。渣打表示，将继续立足上海、联动香港，推动沪港双国际金融中心协同。 人民币“朋友圈”扩大，跨境结算提速 在人民币国际化方面，银行业务不再局限于单笔贸易结算，而是逐步融入企业全球支付、贸易融资、流动性管理乃至整体财资管理体系。 花旗中国会上称，客户需求已转向三个更深层次的问题：能否在更多市场获得人民币服务，能否更高效地进行跨境收付，以及能否将人民币纳入集团全球资金管理体系。目前，花旗已在近30个国家和地区提供人民币账户服务，依托WorldLink多币种支付产品可在近90个国家提供人民币全球支付能力，若包括区域中心管理的市场，支持范围扩展至178个国家和地区。 跨境结算方面，农行上海市分行落地“数币达”全国首单区块链项下数字人民币跨境融资及跨机构支付结算业务，以及上海单笔最大规模多边央行数字货币桥跨境人民币结算业务，已为126个“一带一路”沿线国家提供跨境人民币服务。 中信银行上海分行落地全市场首笔城银清算“航贸数链”国际信用证业务，开证到融资全流程从3个工作日缩短至3小时。 浦发银行上海分行推出“跨境极速汇”，汇出汇款仅需2.5秒；“跨境极速融”2小时内放款。极速系列客户近1300户，累计结算量超2000亿元。 汇率避险：工具更丰富，覆盖更下沉 面对汇率波动，银行持续创新风险管理工具。 中信银行上海分行创新期权组合等衍生产品，为近3000家跨境客户提供数字化交易服务，针对中小微企业推出专项优惠，累计补贴让利超250万元。 浦发银行上海分行打造“浦银避险”品牌，依托AI测算企业跨境敞口，推送风险预警与避险建议，累计服务出海企业超3000家，今年实现港交所新上市总部在沪科技企业服务全覆盖。 花旗中国重点推进本土民营企业和首办户套保业务，依托全球外汇管理资源，在普通远期基础上推出外汇或有远期产品，满足跨境兼并收购等场景需求。 从首单突破到规模复制，跨境金融正在成为上海高水平开放的重要支撑。今年6月，六部门联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，支持上海离岸金融先行先试。下一步，上海银行业将继续以制度创新和产品创新提升跨境金融服务质效。

2026-10-14: “预防是最经济最有效的健康策略”，这一理念在近日召开的一场全国性重要会议上再次被重申。 10月12日至13日，全国卫生与健康大会（下称“大会”）在北京召开。大会强调，预防是最经济最有效的健康策略，要抓细抓好卫生与健康各项基础性、源头性工作，夯实全民健康根基。会议还提到，卫生与健康事业具有全局性、基础性作用，必须坚定实施健康优先发展战略。要把保障人民健康融入各项政策，体现到各方面工作之中，规划制定、政策设计、项目论证、工程建设等都优先考虑对人民健康的影响。 业界普遍认为，为真正实现预防关口前移，既需系统推进医防融合，聚焦重点人群，提升基层对慢性非传染性疾病与重点传染病的多病共防能力；也需加快建立健全新型健康服务保障体系和医疗保险费用支付体系，强化卫生健康、疾控部门与医保、财政、教育、生态环境、市场监管等相关部门的协同联动，形成“大卫生、大健康”的整体治理格局。 早在2016年发布的《“健康中国2030”规划纲要》中，“坚持预防为主、防治结合”就被写入总体战略，成为推进健康中国的重要原则之一。 根据国家卫健委历年统计数据，近年来，中国卫生总费用规模持续扩大。另据世界卫生组织今年发布的相关统计结果，在世界卫生组织成员国中，2023年，中国卫生总费用占GDP比重、人均卫生总费用分别列第87位、第68位，较2015年分别提升15位、13位。 但值得关注的是，中国卫生资金配置有待完善，投向“预防”的资金还存在短板。国家卫生健康委卫生发展研究中心研究人员万泉等今年发表在《中国卫生经济》上、题为“2024年我国卫生总费用核算结果与分析”的研究文章梳理提到，从资金机构配置上看，2015—2024年，流向城市医院的费用占比从39.52%上升到43.47%；流向公共卫生机构的费用占比从6.56%下降到5.74%；流向社区卫生服务中心和卫生院等基层医疗卫生机构的费用占比从8.22%上升到8.38%。该研究文章认为，“以基层为重点”“预防为主”的工作方针尚未在卫生费用配置中显现。 与此同时，受人口老龄化加速和危险因素普遍流行的叠加影响，当前，中国慢性非传染性疾病的绝对发病人数和死亡人数持续攀升，肥胖及相关糖尿病、心血管疾病日益高发，肿瘤等重大疾病则出现年轻化趋势。而基于气候变化等因素，一些传染病流行特点发生明显变化。 面对慢性非传染性疾病和传染性疾病多病共防的复杂形势，以及这一复杂形势与有限的防控资源之间的矛盾，业界认为，“十五五”阶段，亟需筑牢基层多病共防能力，加大推动“以治病为中心”向“以健康为中心”转变，重点围绕构建基层“预防—筛查—管理”全链条服务体系，完善资金和资源配套。 为此，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》再次提出加快建设健康中国，并将“健全公共卫生体系”单列成节，进一步强调深化“医防协同、医防融合”，并在“建设优质高效医疗服务体系”一节中，明确加强慢性病综合防控，发展防治康管全链条服务，健全早筛早诊早治体系，重大慢性病过早死亡率下降到13%以下。 就在大会前夕，国家卫健委副主任、国家疾控局局长沈洪兵在人民日报上发表的署名文章同样提到，预防是最经济最有效的健康策略。 具体而言，针对传染性疾病，沈洪兵在文章中至少提出了三点“疾病预防”工作：首先，在预防接种方面，将进一步完善国家免疫规划策略，动态优化国家免疫规划疫苗种类。聚焦免疫效果好、群众需求高、成本效益显著的疫苗，探索通过多渠道筹资保障支持重点人群接种，推动全生命周期疫苗接种策略实施。推动二级及以上医疗机构提供预防接种服务，推行疫苗处方政策，全面推广电子预防接种证和预防接种数据跨地区共享，为人民群众提供更加公平、可及、便捷的预防接种服务；其次，跨部门协同上，将加强环境健康、学校卫生、职业健康、伤害防控等公共卫生综合干预，全面提升服务水平；此外，强化重点地方病防控，分阶段、分病种控制和消除重点地方病危害。 针对慢性非传染性疾病，国家卫生健康委主任雷海潮在国新办9月举行的一场发布会上也提到，要贯彻“预防为主”的理念，坚持关口前移，把问题解决在疾病发生发展之前，实现主动健康。 事关疾病预防的创新支付机制也在逐渐健全。金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》中提到，推动商业健康保险与健康管理融合发展，构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系，鼓励开发惠及带病群体的商业医疗保险产品。 今年，国家医保局、财政部联合印发《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，首次明确允许医保个人账户支付“在定点医疗机构发生的流感疫苗费用”，这也是医保基金支付预防性产品的一次关键破冰。 为进一步推动中国卫生资源向基层向预防向“投资于人”倾斜，万泉等在前述文章中还建议，进一步转变卫生资金投入导向，推动“以治病为中心”向“以健康为中心”转变，加强公共卫生、疾病防控、健康促进等方面投入力度，重点加大早期筛查、健康干预、环境健康治理等前端投入，降低重大疾病发病风险，减少后期重症治疗高额支出，提升卫生资金投入整体健康效益。

2026-10-14: 2026年10月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3，在50荣枯线以上继续回升。本次调研中，首席经济学家们对第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年GDP同比增速预测均值为4.6%，高于年初制定的目标下限4.5%。他们认为，随着新增专项债等政策逐步落地，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。 经济学家们对9月CPI同比预测均值为1%，PPI同比预测均值为4.5%，固定资产投资累计增速预测均值为-7.3%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，工业增加值同比增速预测均值为5.6%，预计9月进出口将维持保增长态势，实现贸易顺差1100.9亿美元。 受季节因素影响，经济学家们预计9月金融数据将较上月回升，新增贷款预测均值为9583.8亿元、社会融资总量预测均值为3.3万亿元，M2同比增速预测均值为7.5%，10月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。 9月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7351元。经济学家们预计到10月底，人民币对美元中间价将维持在6.7左右，年底为6.66，高于上月底6.71的预期。 一、信心指数：10月为50.3 10月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3。经济学家们认为，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。 工银国际程实认为，中国经济正在呈现生产端率先修复、需求端逐步改善的运行特征。9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，其中生产指数升至51.7%，反映工业生产动能有所增强。前8个月工业企业利润保持增长，高技术制造业、装备制造业等新动能持续发挥支撑作用。但也要看到，居民消费意愿和民间投资信心仍有进一步改善的空间。随着前期政策效果逐步显现，叠加外贸韧性和新兴产业增长，中国经济有望延续平稳运行态势，全年实现预期增长目标仍具有较好基础。 兴业证券王涵表示，经济仍然面临一定下行压力，但呈现动能向新、结构向优态势。内需不足的压力或延续，消费与投资修复或偏慢，房地产市场部分城市有改善迹象，但整体止跌回稳仍需时日。出口偏强仍将持续，但外部环境或更加复杂，对出口的冲击有很大的不确定性。 毕马威蔡伟表示，9月经济景气度全面改善，制造业与非制造业PMI双双回升，生产扩张加快、需求整体平稳，政策效应与旺季因素形成共振。但新订单回升动能趋缓、价格剪刀差走阔，景气修复的持续性仍需观察。9月28日国务院常务会议释放“加大逆周期调节、存量增量并举、完成全年目标”的信号，部署加快债券发行使用、推动重大工程尽早开工、加力实施扩投资促消费贴息政策，并推出用好地方政府债务结存限额、增加科技创新和技术改造及支农支小再贷款额度、研究出台稳定房地产市场和促进就业增收等增量举措。随着逆周期调节加力、增量政策陆续落地以及“银十”旺季延续，短期经济有望巩固修复态势，但需求内生动能偏弱、企业盈利承压等问题仍需政策持续呵护，后续政策落实节奏与实物工作量转化进度将成为决定全年收官成色的关键。 二、GDP：三季度增速预测均值为4.4% 首席经济学家们对2026年第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年度GDP同比增速预测均值为4.6%。 瑞穗证券周雪预计，未来经济增长动能将温和改善，工业生产、建筑活动和消费数据均有望边际向好。三季度GDP同比增速预计小幅升至4.4%。不过，若信贷增长持续疲弱，显示市场主体信心和内需修复基础依然偏弱。 民生银行温彬表示，三季度以来，生产保持韧性和出口较快增长形成一定支撑，但内需偏弱仍制约经济修复力度。9月生产经营景气改善有助于缓解前期增长压力，预计三季度GDP同比增长4.4%左右，略高于二季度的4.3%。 从生产端看，工业和服务业保持一定韧性。1～8月，规模以上工业增加值和服务业生产指数分别累计同比增长5.3%和4.7%，较上半年均回落0.1个百分点。9月制造业PMI、服务业商务活动指数分别为50.1%、50.2%，均较上月上升并重返扩张区间，预计9月工业增加值和服务业生产指数有所改善。 从需求端看，出口保持较快增长，消费修复有所分化，投资压力仍较突出。1～8月，我国按美元计出口累计增长19.3%，高于上半年的17.5%，社会消费品零售累计同比增长1.1%，低于上半年的1.3%，固定资产投资累计同比增长-7.2%，低于上半年的-5.7%。9月份预计出口继续加快，消费略有修复，投资继续回落，内外需分化状况仍然明显。 三、物价：9月CPI同比预测均值为1%，PPI为4.5% 在本期调研中，经济学家们对9月CPI同比数据的预测均值为1%，高于8月0.8%的公布数据。其中，兴业证券王涵和民生银行温彬给出了最高预测值1.2%，摩根大通朱锋和申万宏源赵伟给出了最低预测值0.9%。 9月PPI同比增速的预测均值为4.5%，高于8月公布值3.8%。其中，预测最高值为4.8%，来自兴业银行鲁政委和瑞穗证券周雪，最低预测值为4.3%，来自华福证券管涛和摩根大通朱锋。 长江证券伍戈表示，全球原油供应受阻已由初期的霍尔木兹“单海峡”演变为霍尔木兹与曼德“双海峡”问题，国际博弈亦由美伊“双边”升级为美伊叠加沙特与胡塞武装等“多边”，其复杂性预示油价维持高位的可能性。国内房贷贴息新政对钢价等亦有脉冲影响。年内二次成本冲击推动CPI、PPI等名义增速抬升，但剔除扰动后上述变量或延续趋缓态势。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（CPI同比）： 程实：1% 鲁政委：1% 谢亚轩：1% 王涵：1.2% 温彬：1.2% 伍戈：1% 朱锋：0.9% 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（PPI同比）： 蔡伟：4.5% 温彬：4.4% 谢亚轩：4.5% ——————————————————— 四、社会消费品零售总额：9月增速预测均值为0.7% 9月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，高于8月0.4%的公布数据。其中，1%的最大预测值来自渣打银行丁爽和兴业银行鲁政委，长江证券伍戈给出了最小预测值0.4%。 申万宏源赵伟认为，高油价带来的成本压力或继续压制企业消费，但假期前置可能形成对冲，社零或小幅回升。高油价等成本端压力传导下，企业被迫压降费用，或更多影响汽车与家电等消费表现；前期补贴导致的需求透支问题也有影响。但假期出行前置下，居民出行高度集中于9月下旬，或对9月社零形成支撑；中观指标中服务业PMI回升0.9个百分点至50.2%。综上，预计9月社零或回升至0.5%左右。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（社会消费品零售总额同比）： 温彬：0.6% 伍戈：0.4% 周雪：0.5% ——————————————————— 五、工业增加值：9月增速预测均值为5.6% 9月工业增加值同比增速预测均值为5.6%，高于8月5.2%的公布数据。其中，兴业证券王涵给出了最小值5%，毕马威蔡伟和民生银行温彬给出了最大值6%。 民生银行温彬表示，9月制造业PMI为50.1%，连续第二个月回升后重返扩张区间。其中，生产指数较8月加快1.3个百分点至51.7%，“秋旺”特征显著。新动能保持较快扩张，传统动能景气回升。9月高技术制造业、装备制造业、消费品行业和基础原材料行业PMI分别为52.5%、51%、50.7%和48%，较8月分别变化-0.4、-0.4、1.7、0.1个百分点。从高频指标来看，9月炼油厂、PX、PTA、涤纶长丝开工率较上月回升，高炉开工率、螺纹钢、纯碱、汽车轮胎半钢胎、汽车轮胎全钢胎、石油沥青开工率回落。整体来看，他预计9月工业生产较8月有所修复，同比增速由5.3%回升至6%左右。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（工业增加值同比）： 王涵：5.0% ——————————————————— 六、固定资产投资增速：9月预测均值为-7.3% 经济学家们对9月固定资产投资增速的预测均值为-7.3%，稍低于8月-7.2%的公布数据，其中，招商证券谢亚轩给出了最高值-6.9%，长江证券伍戈和兴业银行鲁政委给出了最低值-7.5%。 招商证券谢亚轩预计，9月基建边际改善，但地产拖累仍强。9月建筑业商务活动指数由46.9%明显升至50.3%，重返扩张区间，前期专项债和财政资金落地后，基建施工进度有所加快；制造业投资仍受设备更新、高技术产业及出口链支撑。但房地产销售、拿地和新开工仍弱，建筑业新订单指数仅45.7%，地产对总投资的拖累尚未出现实质性缓解，预计1～9月固投累计降幅仅小幅收窄。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（固定资产投资增速累计同比）： 丁爽：-7.3% 伍戈：-7.5% ——————————————————— 七、房地产开发投资：9月增速预测均值为-19.9% 调研结果显示，9月房地产开发投资累计增速的预测均值为-19.9%，与8月持平。招商证券谢亚轩给出了最高值-18%，兴业证券王涵给出了最低值-20.5%。 兴业银行鲁政委表示，9月前4周，30城新房销售面积同比回落至-7.3%，10城二手房销售面积同比回落至0.2%，百城土地成交同比下降36.3%，较8月的-16.4%降幅明显扩大。现房销售制度下，房企拿地投资或更加审慎，同时为平滑可售资源，房企短期内或调整存量项目投资节奏，年内房地产投资降幅或延续扩大。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（房地产开发投资增速累计同比）： 温彬：-20.4% ——————————————————— 八、外贸：9月贸易顺差预测均值为1100.9亿美元 经济学家们预计，9月进出口情况将维持保增长态势，他们对出口同比的预测均值为25.6%，进口同比预测均值为25.1%，贸易顺差1100.9亿美元。 我国进出口数据连续4个月双双保持两位数增长，经济学家们认为人工智能投资热潮带来相关产业链贸易旺盛是主要推动力量。此外，新能源汽车、光伏、锂电池“新三样”等高附加值产品的出口持续走强，以及全球产业链重构推动我国贸易走向多元化，也是外贸维持强势的重要原因。 毕马威蔡伟表示，我国外贸有望从高速增长逐步回归中枢，但结构性韧性仍将延续。短期看，年内出口仍具较强支撑。AI相关资本开支维持高位、海外补库周期延续、中美经贸关系边际缓和，叠加9月PMI新出口订单指数维持在荣枯线附近，均指向短期外需景气不会快速退潮。 中期看，2027年出口名义增速在高基数效应下大概率回落。一方面，AI相关品类涨价动能已在边际减弱，韩国半导体出口增速连续两个月回落，存储芯片价格同比增速的领先指标指向拐点，价格贡献将逐步让位于数量贡献；另一方面，欧盟小额包裹关税、钢铁保障新规等贸易摩擦措施的累积效应可能逐步显现，对相关品类出口形成边际压制。 长期看，三大结构性力量将支撑中国外贸竞争力。一是全球能源转型与地缘格局重塑背景下，中国制造业的供应链稳定性、能源自给性和成本优势持续凸显，出口份额具备进一步上升空间；二是“十五五”时期电子元件、机械与电力设备有望成为出口增长最强的两大品类，出口结构从规模扩张向质量提升的转型仍在深化；三是跨境电商、海外仓、保税物流等新业态新模式加速发展，上半年跨境电商进出口规模达1.45万亿元，AI应用渗透率超60%，外贸运行效率持续提升。总体而言，我国外贸加速进入高质量发展期，竞争力提升的长期趋势不变。 华福证券管涛认为，现阶段国内经济高度依赖全球科技周期，意味着经济韧性和脆弱性并存。一旦全球科技资本开支进入收缩阶段，外贸以及相关制造业景气就存在回调风险。此外，我国贸易顺差仍然维持历史高位，贸易摩擦风险增加。他建议，有关部门需要做好相关风险预案，推动增长动力向内需切换，继续推进贸易市场多元化布局。 工银国际程实预计，我国外贸有望保持较强韧性，增长动力也将从规模扩张逐步转向价值创造与产业链升级。短期来看，全球AI投资需求仍将提供支撑，但随着相关产品价格基数抬升，以及国际贸易政策和外部需求变化，外贸增速可能逐步回归更加平稳的水平。中长期来看，中国外贸的竞争优势正在发生深刻变化，从过去主要依靠成本优势和最终产品出口，逐步转向技术创新、关键中间品供给和全球产业链协同。全球贸易路线调整，部分制造环节向海外转移，可能通过中间品贸易和产业链协作进一步扩大中国制造业的全球影响力。未来衡量中国外贸竞争力，不仅要看出口规模和市场份额，更要关注国内增加值创造能力、全球价值链位置以及国际生产网络中的连接能力。 兴业证券王涵认为，未来外贸的增长中枢有望保持较高水平，原因主要有两个方面：一方面，中国制造业产品的出口竞争力不断走强，全产业链的优势不断体现；另一方面，全球地缘政治冲击或持续，扰动海外供应链。需要关注全球贸易保护主义和逆全球化的风险。 九、新增贷款：9月预测均值为9583.8亿元 受季节因素影响，经济学家们预计9月新增贷款将由8月公布值600亿元回升至9583.8亿元。 十、社会融资总量：9月预测均值为3.3万亿元 9月社会融资总量预测均值为3.3万亿元，高于央行公布的8月数据1.7万亿元。其中，兴业证券王涵给出了最大预测值3.7万亿元，工银国际程实给出了最小预测值3万亿元。 兴业银行鲁政委表示，社融方面，预计9月社融同比将持续下行。直接融资方面，9月1日～27日，政府债净融资额录得约1.6万亿元，较去年同期水平有所提升；9月企业债科目预计将处于0～1000亿元区间，对社融增量的支撑作用边际减弱。非标融资方面，受益于新型政策性金融工具开启投放，委托贷款科目将出现边际改善。 十一、M2：9月增速预测均值为7.5% 经济学家们预计，9月M2同比增速与央行公布的8月水平持平（7.5%）。 招商证券谢亚轩预计，9月M1增速降至4%，M2增速降至7.4%。一方面，9月信贷投放虽季节性改善，但同比仍少增，信用派生能力偏弱；政府债资金向财政支出转化存在时滞，对存款增长拉动有限。另一方面，企业经营及投资活跃度不足，叠加去年高基数，制约M1增速回升。此外，9月资本市场有所回调，非银存款预计季节性净减少，对M2形成拖累。 —————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（M2增速同比）： 鲁政委：7.3% 蔡伟：7.4% 谢亚轩：7.4% 周雪：7.4% 伍戈：7.5% ——————————————————— 十二、利率&存款准备金率：10月变化的可能性较小 首席经济学家们预计未来一个月我国LPR利率水平和大型金融机构存准水平发生变动的可能性较小。 十三、汇率：2026年底预期均值为6.66 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，9月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7351元。经济学家们预计到10月底，人民币对美元中间价将维持在6.7左右，年底人民币兑美元汇率预期为6.66，高于上月底6.71的预期。 十四、官方外汇储备：9月底公布数据为34003亿美元 国家外汇管理局统计数据显示，截至9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅为1.11%。受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策等因素影响，9月美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 民生银行温彬表示，展望后续，出口将保持较强韧性，发挥国际收支基本盘功能。一方面，全球AI资本开支延续高位，芯片、服务器及相关配套产品需求旺盛；另一方面，9月中美就300亿美元商品对等降税框架达成共识，超过90%的产品将免除相互加征的全部关税、恢复最惠国税率。美方降税商品集中在玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品和节日礼物等消费品，有助于改善劳动密集型产品出口。与此同时，出口市场多元化和产业链优势也将继续为出口提供长期支撑。 跨境资本流动方面，9月金融开放政策继续推进。9月14日起，跨国公司本外币跨境资金集中运营业务在全国范围实施，通过统一管理本外币资金、优化归集和跨境收付安排，进一步提升跨国企业跨境资金配置效率和投融资便利度。人民银行9月召开外资金融机构座谈会，明确将继续稳步扩大金融市场双向开放、优化跨境支付服务、便利人民币国际使用。上述政策均有助于提升人民币资产对国际投资者的吸引力。总体而言，我国经济运行平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑。 十五、政策 长江证券伍戈表示，与前年“9·26”政治局会议类似，今年“9·28”国常会亦强调“努力完成全年经济社会发展目标任务”。但有所区别的是，当前低于全年实际GDP增速目标下限4.5%的概率不大。过往地方政府换届衔接期，广义财政支出、基建投资也多呈现趋缓特征。鉴于节前结构性增量政策已落地，后续更多举措出台或还需经历一段效果观察期。 兴业银行鲁政委认为，自6月隔夜逆回购推出后，资金面维持平稳，DR001与DR007波动进一步下降。近期房贷贴息、结构性降息、新型政策性金融工具等增量工具密集落地，由于经济增速仍运行在合理区间，增量政策或以托底为主，10～11月将进入政策效果观察期。 本期“第一财经首席经济学家月度调研”13位经济学家名单（按拼音顺序排列）： 蔡伟：毕马威中国经济研究院院长 程实：工银国际首席经济学家 丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家 管涛：华福证券首席经济学家 鲁政委：兴业银行首席经济学家 陆挺：野村证券中国首席经济学家 王涵：兴业证券首席经济学家 温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长 伍戈：长江证券首席经济学家 谢亚轩：招商证券研究发展中心副总监 赵伟：申万宏源证券首席经济学家 周雪：瑞穗证券亚洲经济学家 朱锋：摩根大通中国首席经济学家 （作者系第一财经研究院研究员）

2026-10-14: 在“双碳”的进程中，工业电气化趋势不可逆转。 于2026中国国际工业博览会上发布的《中国企业新型工业电气化之路》（下称“报告”）预测，基准情景下，中国企业的工业电气化率将由2025年的约28.0%提升至2030年的32.6%，加速情景下则有望提升至34.5%。 报告由施耐德电气商业价值研究院与中电联电力发展研究院共同撰写。施耐德电气战略与业务发展总监刘鹤楠表示，我国工业碳排放约占全国总碳排放的70%，工业减碳的成效直接关系双碳目标能否落地。推进工业电气化，不仅能够满足工业企业的绿色发展诉求，也有助于企业提升智能制造水平、增强产品市场竞争力。 五大痛点 根据报告，“十五五”期间工业电气化的稳步推进，将由技术迭代、产业升级、电力系统演进、政策市场协同等多重因素共同驱动，并呈现六大发展方向，分别是转型路径多元化、绿色低碳为导向、核心技术迭代赋能、区域行业分类施策、强化与新型电力系统耦合以及政策市场并行驱动。作为支撑电气化增长情景落地的底层逻辑，这些方向勾勒出行业中长期转型的整体框架。 尽管工业电气化长期方向清晰，但从技术可行走向规模化落地，仍存在五大痛点，包括工艺适配、项目经济性、绿电供给、源荷协同和市场机制。 具体体现为：技术成熟度与系统适配仍待提升，项目全生命周期成本承压，资源获取与稳定利用仍存障碍，负荷柔性与系统能力不足，政策激励与价值传导有待完善等。 报告提出，上述难点及堵点既是企业推进电气化改造的关键制约，也是企业制定电气化方案时的核心考量。 根据报告，工业电气化面临的部分挑战具有阶段性，并非不可突破的刚性壁垒。随着技术持续成熟，顶层引导持续夯实，支持政策与市场机制不断健全，企业转型的外部条件有望逐步改善。同时，企业可结合自身条件差异化布局，在破解现实约束中将转型压力逐步转化为成本、市场与供应链优势。 路径与指引 不同行业的工艺禀赋与电气化基础差异显著，转型路径与优先级各不相同。 报告梳理形成“终端用能电气化、电力供应低碳化、用能系统智慧化”三维转型路径，并提出企业工业电气化的四类推广阶段，具体包括：规模化推广类可纳入常规技改计划，条件性推广类需开展场景化技术经济评估，示范性应用类适合试点先行积累数据，前沿性探索类应纳入中长期技术与产业布局。 基于对典型企业实践经验的总结，报告从自身基础、项目价值、合作能力与政策工具维度为企业提出建议。首先，企业应从自身工艺、能源与基础设施条件出发，识别适合当前阶段的改造机会，并将技术成熟度转化为清晰的行动顺序和资源配置。其次，电气化项目既要核算设备与配套系统的全口径投入，也要识别运营、减碳与战略价值，并判断这些价值在什么条件下能够实现。 再次，企业无需独自建设全部能力，关键是选择理解工业场景、能够补足技术或能源能力，并可长期履约的合作伙伴。最后，企业应在立项阶段识别适用政策和市场机制，用政策改善项目条件，但不能让补贴替代项目自身的商业可行性。 施耐德电气高级副总裁、战略与业务发展中国区负责人、商业价值研究院院长熊宜补充称，在整体规划下，企业工业电气化应遵循三条原则：一是成熟技术先用、试点先行，比如公辅环节影响小，可先做；核心工艺用成熟技术试点推进。少数企业愿尝鲜，多数偏稳健。二是区分存量与新建。其中，存量改造难、影响生产，需谨慎；新建项目可前瞻设计、一体化规划，推进更快。三是要看全生命周期成本。不应只看短期投入与风险，还要综合设备与生产周期效益，电力更绿色则影响更积极。

2026-10-14: 10月12日，最高人民法院、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会等部门联合发布了6起金融消费者、投资者合法权益保护典型案例，集中展现了金融审判对金融行业高质量发展的价值引领，以切实维护金融消费者、投资者合法权益，规范金融机构经营行为。 这些案例覆盖了金融借款、基金理财、数字金融、人身保险、证券投资等多个领域，聚焦格式条款、公平交易、适当性义务、权利救济、多元解纷等多个现实热点和司法难点。 金融是国民经济的血脉，金融消费者、投资者是金融市场的重要参与者，可以说几乎每个家庭都参与其中。近年来，随着金融消费场景的不断拓展和新技术的运用，各种侵害金融消费者合法权益的现象也接踵而来，金融消费者权益保护已成为维护金融市场稳定、保障民生福祉的重要内容；在金融投资领域，也存在证券欺诈发行、伪造财务数据、关联内部交易等损害投资者的不法行为，在严厉监管、严厉处罚的大背景下，虽然不法行为有所收敛，但侵犯投资者合法权益仍是治理的重点。 今后要更加维护好金融消费者、投资者的合法权益，还需要突出“卖者尽责、买者自负”原则，明确买卖双方在交易过程中的责任与风险承担。 一方面，“卖者尽责”是首要条件，必须持续强化。 上述多部门在公布典型案例时强调，今后要压实机构责任，落实适当性管理与卖者尽责；金融审判与金融监管相向而行、协同推进，促使金融机构严格落实适当性义务。 2026年2月，国家金融监督管理总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》（下称《办法》）开始施行。《办法》要求金融机构应当依法依规、勤勉尽责、审慎履职，对销售或者交易的产品承担适当性管理主体责任，将适当的产品通过适当的渠道，销售或提供给适合的客户。 无论是金融消费者还是投资者，金融机构的“不适当”都会损害他们的合法权益。具体表现为：金融机构在售卖相关产品时夸大其词，突出收益而掩饰风险；以格式性条款强加对方义务，纠纷发生后又以格式条款进行抗辩；甚至专门利用特定群体，比如老年人的金融知识短板进行有欺诈性质的推销。 了解客户?、?将适当的产品销售给适合的客户?、?充分的信息披露?，是法规政策对金融机构遵循“适当性”原则的基本要求，违反了原则就要承担责任。这在上述公布的典型案例中已经有所体现，并会成为今后金融领域相关审判中的重要指导。 另外，强化金融消费者、投资者“买者自负”意识，增强公众的理性基础。 “买者自负”是指金融消费者和投资者在金融机构已充分履行义务的前提下，对自己的投资决策及结果负责。 “买者自负”并不是加重金融消费者、投资者的“负担”，更不是责任转嫁，而是一项基本要求。“卖者尽责”和“买者自负”是相辅相成的两个方面，《办法》也明确，培育消费者风险意识，有助于促进金融市场健康发展。 根据2026年一份面向全国的专项问卷调查结果，仅有12.7%的受访者对金融消费者八项基本权益“非常了解且能清晰地表述大部分内容”；在合同条款阅读习惯方面，金融消费者的风险防控意识较为薄弱。金融消费和投资领域具有高度专业化的特点，这样的数据显然不能为金融领域消费和投资提供优质土壤。 作为金融消费者和投资者，应该量力而行、量知而行、量承受力而行。量力而行是指不可超出自己的财力范围追求理想中的高收益；量知而行是指要具备一定的金融知识和操作技能，有自己的独立判断，不受外界因素鼓动；量承受力而行是指理性选择适合自己的消费和投资产品，不可孤注一掷。 负责任的金融机构和理性审慎的金融消费者、投资者，是金融行业良性发展的基石。解决金融消费和投资纠纷，要进一步简化维权流程、压缩处置时限、降低维权成本，为金融消费者、中小投资者提供便捷、高效、低成本的纠纷化解途径，但这都是事后的救济措施。在此之前，首先需要进一步强化“卖者尽责、买者自负”意识。

2026-10-14: 一批代表我国航空航天和国防科技最新自主创新成果的产品将在今年12月举行的中国航展上集中亮相。 中国国际航空航天博览会（下称“中国航展”）是世界五大航展之一，第十六届中国航展将于12月7日至13日在广东珠海举办。近50个国家和地区的超1100家企业参展参会，室内展览面积已达到13.5万平方米，均超过往届。 第一财经记者从第十六届中国航展新闻发布会了解到，恰逢中国航展创办30周年，本届航展展览规模再创新高、国际合作广度持续拓展、展演维度加快延伸，将以“一展三区”全新格局，向世界展示中国航空航天事业的开放胸襟、创新活力和发展自信，进一步推动全球航空航天交流合作。 30周年航展亮点颇多 本届航展国际化水平进一步提升，来自不同领域的多项成果公开展示，同期举办多项会议论坛，并推动重大项目签约。 当谈到本届航展的国际化方面时，中国航展珠海执委会主任、珠海市市长吴泽桐表示，本届参展的团组更加广泛。俄罗斯、美国、法国、德国等国家展团扩大了参展规模，沙特、阿联酋、新加坡等“一带一路”沿线国家，企业深度参与；巴航工业、俄罗斯直升机等企业携明星机型亮相航展，空客、波音、莱欧纳多、德事隆、贝尔、赛峰通用电气航空、罗·罗、CFM国际等全球航空100强企业踊跃参展，展品覆盖了整机、航空动力、航电和机载系统等核心的航空产品。 会上，中国人民解放军空军政治工作部副主任高翔介绍道，从整体上看，空军立足现有条件，遴选代表性的装备参展，重点突出、简约务实。有的是在机型、数量上，与过去相比有所突破；有的是在空地联动、展示方式上有所创新。新质作战力量参展比重也有所增大，多型主战装备将首次亮相中国航展。体系展示空军侦察、预警、防空、支援、空降、无人应用及智能装备和弹药。 国家国防科技工业局（国家航天局）新闻宣传中心副主任弋璘在会上表示，作为中国航展同期举办的重要会议活动，2026珠海论坛拟于12月6日至8日在广东珠海举办。本届论坛围绕商业航天、航天医学与人类健康、标准化助力高技术发展等内容，诚邀国内外政府部门、业界专家、头部企业、国际组织等权威领导、专家交流研讨，阐述我国和平利用外空的立场主张，加强国际合作，造福人类福祉，推动在外空领域构建人类命运共同体。 弋璘还表示，国家国防科技工业局、国家航天局还在中国航展设置了中国军工和中国航天的独立展区。中国探月工程嫦娥五号、嫦娥六号分别从月球正面和月球背面采回的珍贵月壤，将同框亮相本次航展。 在创新采用“一展三区”布局的基础上，本届航展的展示空间和对接窗口进一步拓展。展会期间还将举办多项会议论坛，同步举办B2B商务洽谈会、企业路演和重大项目签约，推动全球展商客商深度对接。 自研重器集中亮相 第一财经记者从发布会了解到，站在中国航展创办30周年的时间节点上，一批代表我国航空航天和国防科技最新自主创新成果的产品将在本届航展集中亮相。 航天科技集团展出“进出空间、利用空间、探索空间、天空地一体化防务、低空经济”五大主题，航天科工重点推出全新的一体化防空体系和升级版的反无人机体系。中国航空工业集团携整机、机载、科技、制造等领域370多项产品参展，较上届增幅超过30％，向全球观众展示新中国航空工业发展75载的硬核实力与创新活力。 发布会当天，中国航天科技集团有限公司新闻发言人、企业文化部部长郝长峰表示：“我们的新展品占比预计达70%以上，CZ-10B火箭海上网系回收装置等展品均为首次亮相，将是‘一重一重’火箭（重复使用火箭和重型运载火箭）在航展上的最大规模展出。” 据郝长峰介绍，在“进出空间”展区，重型运载一子级发动机1：1高仿真模型和CZ-9B运载火箭将联袂亮相，CZ-10B、CZ-12B等多型运载火箭和海上网系回收装置集体参展。“利用空间”展区将重点展示全球移动通信卫星（东方红五号平台）、海洋盐度探测卫星、风云四号C气象卫星；集中推出太空数智星座、星PU、天玄大模型及场景应用集成演示系统等最新太空数智化技术和产品。此外，“探索空间”展区将重点展示在小行星探测方面的最新成果和未来方向。展陈以1:1高精度还原天问二号主探测器与返回器的真实构型。 同时，中国航发将展出近90型航空发动机、燃气轮机以及相关试验设施、典型零部件和先进材料等产品，其中近一半为首次公开亮相。中国电科展出550项前沿产品，其中73项军品为首次展出。兵器工业集团展品总数将达到468项，其中新研及改进展品144项、占比逾三成。 中国电子首次对外展示全域综合通信体系、区域综合电子信息系统、异构无人机群协同作战装备、AI深度赋能网络安全系列产品等一系列明星装备、产品、解决方案。中国商飞公司焕新打造商用飞机产业馆，全方位展示大飞机产业链协同发展成果和产业生态建设成效。 广东夯实空天产业发展根基 近年来，广东航天产业加速发展、集聚成势。广州、深圳、珠海、阳江等地在打造火箭、卫星、地面站、终端设备产业链，已经形成“火箭—卫星—运营—地面—导航”全链条的能力。 此外，当地还在积极推动航空产业以及低空产业的发展。发布会上，据广东省委常委、常务副省长张虎介绍，在航空产业方面，广东积极推动南方航空、南航通航、中航通飞等一批优质的企业发展壮大。中航通飞大型水陆两栖AG600在广东珠海设计研发和总装制造。广州、深圳、东莞等地在航空电子、复合材料、发动机零部件、机载设备等领域形成了强大的飞机制造的配套能力。 与此同时，在低空经济方面，广东已经基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的产业格局，当地集聚低空航空器制造企业已经超过2000家、产业链关联企业超过1.5万家，广东无人机产业规模已经位居世界第一。 公开资料显示，30年来，航展累计吸引560万人次入场观展，第十五届航展现场观展近60万人次、线上观展超2.5亿人次。发布会上，张虎表示：“广东将把中国航展作为链接全球创新资源、集聚高端产业要素的重要支点，促进开放合作、推进我们产业高质量的发展。”

2026-10-14: 10月13日，A股科技股先抑后扬。早盘科技板块杀跌凶猛，创业板指、科创50盘中一度跌逾3%，创业板指最低下探至2860.80点，创年内新低；沪指最低3741.53点，时隔56个交易日再度回踩3741点区域。临近午盘，11时20分后市场明显拉升，午后算力硬件引领反攻，PCB、光通信板块集体走强，多只宽基ETF显著放量。截至收盘，创业板指收跌0.18%，沪指收涨0.10%、重回3800点。 自三季度以来，大盘整体运行在震荡调整通道中，曾为市场主线的科技，更是在10月内遭遇连续抛售，13日的“深V”反弹是超跌反抽还是底部确认，市场分歧仍在。不过，随着三季报与业绩预告陆续披露，业绩成色与公募持仓变化将给出更多线索与后市指引。 早盘科技股集体杀跌，午后算力硬件引领反攻 10月13日，A股开盘即遭遇急跌。科创综指盘中最低下探至1616.45点，盘中跌幅接近4%，该指数年内涨幅一度被全部抹去。创业板指最低触及2860.80点，跌穿2870点，2860.80点也是该指数年内最低，盘中最大跌幅3.47%；科创50盘中最低1375.33点，最大跌幅3.60%，创下5月以来的阶段新低。 科技阵营的杀跌从AI硬件蔓延开来。早盘光通信龙头集体走弱，中际旭创（300308.SZ）盘中跌破700元，跌超4.7%，新易盛（300502.SZ）盘中股价跌逾5%，覆铜板、存储、PCB、半导体设备、MLCC等分支同步下挫，不少热门个股在盘中打出阶段新低。 外围市场对A股的压制亦是行情低迷的因素之一。隔夜费城半导体指数收跌2.67%，存储与光通信板块领跌，纳斯达克指数跌0.44%；10月13日，韩国综合指数盘中一度重挫约7.4%，拖累A股科技板块低开。 转折出现在午盘收市前，11时20分起A股明显拉升，午后第一个半小时全市场单边反弹，创业板指、沪指先后翻红，尾盘有所回落。截至收盘，沪指重新站上3800点，创业板指收跌0.18%，科创50微涨0.03%。两市合计成交1.68万亿元，较前一交易日放量1381亿元，全市场超2900只个股上涨。这是国庆长假后科技板块连续调整以来，首次出现的盘中深V反弹，且发生在创业板指、科创50双双打出阶段低点之后。 算力硬件是盘中反攻的绝对主力。PCB概念掀起涨停潮，超声电子（000823.SZ）涨停，中京电子（002579.SZ）、骏亚科技（603386.SH）、澳弘电子等近10只个股封板。消息面上，超声电子预告三季度净利润环比增长181%至206%，覆铜板产品订单充足、售价上行。CPO方向，天孚通信（300394.SZ）收涨7.48%，中际旭创、新易盛跟随走高；千元股联讯仪器（688808.SH）盘中一度涨逾8%，收涨4.37%，夺回A股“股王”宝座。 不过，科技反弹之际，红利资产并未失去资金关注，全天来看，煤炭、石油、交运等高股息板块韧性较强，高股息资产的防守效应依然突出。 对比科技龙头与红利资产的年内表现，光模块龙头跑输石油、煤炭龙头，这一情形耐人寻味。截至13日收盘，中际旭创年内涨幅20.82%，而中国石油（601857.SH）上涨2.94%，年内涨幅23.91%；中国神华（601088.SH）盘中创下阶段新高，年内涨幅25.27%。 宽基ETF放量托底，三季报验证科技成色 周二午后，多只宽基ETF成交额超越上日全天，创业板ETF易方达成交额92.3亿元，科创50ETF华夏成交超81亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF、中证500ETF等同步放量。 宽基ETF放量通常被视作大资金托底的信号，而增量资金能否持续，是科技能否回归主线的关键变量。目前，对于10月以来科技股下跌的原因，是筹码结构清理还是估值贵导致的均值回归，市场分歧未消，而近期披露的科技股三季报预告，提供了更多产业景气度与业绩兑现的线索。 10月12日晚间，光芯片企业源杰科技预告，预计第三季度单季营业收入6.5亿元至7.0亿元，同比增长264.56%至292.60%；扣非后归母净利润4.0亿元至4.5亿元，同比增长678.44%至775.74%。公司表示，收入大幅增长主要来自数据中心业务，CW产品出货持续增长、需求旺盛，产品毛利率维持高位，叠加业务规模增长后期间费用占比明显下降，销售净利润率同比大幅提升。以其单季扣非净利率测算，一季度约50%，二季度约59%，按三季度预告下限计算仍在57%以上。 同日晚间，测试仪器企业联讯仪器也披露了业绩预告，该公司的业绩弹性更大，预计前三季度归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866%至2072.95%；扣非净利润18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至2052.04%。 以联讯仪器上半年归母净利润5.67亿元推算，第三季度单季归母净利润预计在13.3亿元至15.3亿元之间。公司在公告中把增长归因于人工智能技术快速发展与全球算力需求提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商持续扩产，进而拉动公司通信测试仪器与光电子器件测试设备销售。 记者梳理多家券商报告，不少机构倾向把握市场下跌后的反弹。东方财富证券策略团队发布研报《把握反弹》，认为A股风险偏好可能已过度下修，短期有望企稳反弹，年底前双创仍有望出现较明显反弹。中信证券表示，叠加三季报催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤，建议把握年内最后的进攻窗口。 中金公司在10月策略展望中给出了相近的观点。该机构认为，经历调整后，业绩韧性与积极的稳增长信号有望支撑市场逐步回稳，部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件、创新药等领域，三季报盈利增速有望较中报继续改善，光通信与半导体设备值得关注；A股市场整体估值具有较好性价比，进一步下跌的空间有限。 中信证券认为下一轮科技行情启动窗口大概率在第四季度，但需要加息预期边际逆转、新叙事凝聚共识、资金面完成再平衡三方面条件的验证。该机构提供的一个观察是，A股TMT两融余额已较7月高点回落约20.5%，阶段性底部特征正在逐步显现；硬件方向优先关注NPO、OCS、薄膜铌酸锂、1.6T光互联及高端PCB等技术升级环节。中信建投则把10月定义为业绩验证期，认为进攻端应围绕AI算力，即PCB、CCL、电子布等环节展开，防御端以银行、非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓。

2026-10-14: 10月13日，国内商品期市收盘多数下跌，传统能源品种逆势收涨。截至收盘，受国际油价反弹影响，INE低硫燃料油、SHFE燃油、INE原油期货价格分别收涨5.9%、3.5%、1.9%。新能源材料多数下跌，广期所碳酸锂期货主力合约收跌1.67%、多晶硅收跌0.90%。 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表最新观点称，在原油现货市场依然偏紧的背景下，油价风险仍偏向上行。中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡和红海的航运均继续受到干扰。鉴于石油库存持续下降且该地区袭击事件不断，瑞银预计布伦特原油到年底料将维持在每桶100美元左右。该机构建议，投资者可考虑配置广泛的大宗商品，以抵御地缘政治压力、供应冲击及通胀外溢风险。 新能源承压、传统能源走强 随着地缘事件持续发酵，原油价格迎来反弹。 截至13日收盘，上期所原油期货主力合约收报744.3元/桶，上涨1.90%，盘中最高触及767.5元/桶，远月合约涨幅更为显著，原油2803合约大涨2.66%、原油2701合约上涨2.61%。 消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普12日表示，他认为俄罗斯和乌克兰都同意他提出的“能源停火”，俄乌必须达成协议以结束冲突。 机构普遍认为，接下来地缘局势仍是影响油价的最大变量。 长江证券最新研报显示，9月中东原油日均出口1699万桶，虽已接近冲突前规模，但出口结构发生显著变化，经霍尔木兹海峡出口降至794万桶/天（占比47%），较今年1月的1421万桶/天（占比84%）大幅下降。东证期货分析称，中东局势升温，能源地缘溢价再度上升。地缘博弈未见缓和，能源方面多空交织。一方面是中东原油出口量恢复；另一方面低库存状态也对价格形成托底，预计能源价格以高位震荡为主。 与传统能源的火热形成鲜明对比，新能源商品价格延续跌势。截至13日收盘，碳酸锂主力合约收报108440元/吨，下跌1.88%，近月合约跌幅更深，碳酸锂2610合约大跌4.80%。拉长周期看，碳酸锂主力合约近一个月累计下跌约18.5%，各月份合约普遍录得18%至22%的跌幅，价格重心持续下移。 现货市场方面，上海有色网最新报价显示，10月13日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格报11.16万元/吨，创逾9个月新低，近5日累计跌1.17万元，近30日累计跌4.89万元。 碳酸锂的持续走弱，根源在于产能过剩的行业基本面。 高盛全球金属与矿业研究团队在最新报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩。 “国内市场锂盐冶炼产能也过剩。”行业人士分析称，随着津巴布韦锂矿陆续到港、江西枧下窝锂矿复产预期升温，远期供应压力突出。据Mysteel数据，2026年10月中国碳酸锂排产约11.59万吨，环比9月仅增长约1.1%，但市场对远期供给放量的担忧依然主导定价。 宏观变量约束：地缘博弈与利率压力并存 在产业逻辑分化之外，传统能源和新能源还共同受到宏观变量的约束。 “地缘博弈与低库存支撑油价，而利率高企与风险偏好回落则同时压制能源品估值。”行业人士对记者进一步分析称，全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场、增长预期摇摆以及美元波动，分别通过需求预期、融资成本和风险偏好等渠道，对两类资产形成不同方向、不同强度的压制或支撑。 在通胀与油价方面，IMF预计全球总体通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.7%，2027年回落至4.1%；估计2026年石油均价为每桶95.74美元，较2025年上涨约41%。IMF警告，全球石油库存正滑向可能引发价格大幅飙升的警戒水平，中东长期僵局或进一步升级的威胁，恐将导致能源和食品价格上涨。 地缘溢价主导下，机构普遍对油价维持偏多判断。高盛将2026年12月布伦特油价预测上调至85美元/桶，并提示若海湾产量较战前低400万桶/日，布伦特或突破120美元；美国银行将2026年下半年布伦特原油价格预估从83美元/桶上调至95美元/桶，并警告若供应中断持续至2027年春季，油价可能突破150美元。 对于碳酸锂而言，银河期货指出，美联储加息落地后市场风险偏好整体回落，碳酸锂金融属性增强背景下估值承压，主力合约自高点展开流畅下跌趋势。在全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场的背景下，新能源产业链的融资成本上升，中下游企业补库意愿进一步受到抑制。 东证期货进一步分析称，能源价格居高不下，美联储主要的注意力还在治理通胀上，货币紧缩的格局暂未发生变化，年内加息预期仍存。高利率环境下，大宗商品价格仍受到约束，其只会在美债利率上行放缓时短暂反弹。 中信证券研报称，美伊谈判尚未取得重大突破，原油供应与运输的不确定性持续增加。预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡，重点关注谈判进展、海峡通航恢复及实际供应变化。

2026-10-14: 市场震荡调整之际，“融资客”加速离场，杠杆资金近一个月流出超千亿元。 10月13日，沪指探底回升收复3800点，最终报收3800.86点，涨幅0.1%，深成指和创业板指分别收跌0.25%和0.18%，两市全天成交额1.68万亿元，较上一个交易日放量1381亿元。 国庆假期之后，A股延续调整态势，沪指在3800点展开拉锯，10月12日收于该整数点位下方，创业板指也在当日跌破3000点。 市场表现整体平淡之际，融资客热情退潮，作为市场情绪“风向标”的两融规模逐渐走低。据中证数据披露，截至10月12日，两融余额达2.56万亿元，创下年内新低，较6月下旬的两融余额峰值3.03万亿元，区间减少超4700亿元。若从9月初计算，两融余额从约2.67万亿元下行，近一个月累计减少亦超过千亿元。对比历史数据，当前的两融余额规模，接近去年年底水平。 千亿级的杠杆资金从哪些板块出逃？第一财经根据Wind数据梳理发现，近一个半月（9月1日至10月12日），31个申万一级行业中，超八成行业遭融资净卖出，电子、通信、有色金属是融资资金净流出额最高的三大行业，其中电子行业累计净流出累计超300亿元。 而杠杆资金仍在激烈博弈科技股。当期，长鑫科技（688825.SH）、澜起科技（688008.SH）、兆易创新（603986.SH）、新易盛（300502.SZ）等均呈现融资净流出态势，燧原科技-U（688801.SH）、摩尔线程-U（688795.SH）则获融资买入。 两融余额创年内新低 国庆假期之后，A股市场延续调整，多只指数失守重要整数关口。10月9日，沪指盘中跌破3800点，创业板指同步失守3000点，北证50指数当日盘中亦跌破1000点。不过，当日午后，指数集体回升，三大指数最终小幅翻红。 进入本周，市场继续探底。10月12日，三大指数集体收跌，创业板跌幅最大，达2.61%，深成指亦收跌超2%。 从成交情况来看，上周以来，两市单日成交额均维持在2万亿元下方，10月8日至13日分别达到1.68万亿元、1.9万亿元、1.54万亿元和1.68万亿元。 市场震荡调整，两融规模整体下行。据中证数据披露，截至10月12日，两融余额达2.56万亿元，包括融资余额2.53万亿元、融券余额297.32亿元，两融余额规模较前一交易日减少约46亿元。 9月底，两融规模跌破2.6万亿元大关，截至9月30日达2.57万亿元，单日降幅达到391亿元。进入10月之后，两融规模继续波动，10月8日和9日分别达到2.57万亿元和2.56万亿元，单日分别增加43.07亿元和减少145.03亿元。 对比历史数据，目前的两融规模接近去年年底水平。披露显示，去年12月，两融余额维持在2.5万亿元水平，到当月月底达到约2.56万亿元。 今年以来，随着市场在上半年震荡走强，两融余额逐渐走强，从年初的2.56万亿元起步，至6月底攀升至3.03万亿元。 7月之后，随着A股市场震荡回调，沪指在4000点展开拉锯，两融资金加速离场。当月，短短半个月时间里，两融余额便从3万亿元高位缩水约3000亿元。统计显示，7月2日至20日，两融余额连续13个交易日减少，由3万亿元降至2.7万亿元，单日最大降幅超过800亿元。 进入8月之后，两融余额规模维持在2.6万亿元水平，至9月底均未能突破2.7万亿元。 据此计算，今年三季度，两融余额规模从7月初的3万亿元降至9月底的2.54万亿元，单季累计减少近4700亿元。若从近期来看，9月初两融余额规模约2.64万亿元，近一个半月以来减少近千亿元。 融资客从电子行业出逃 那么，出逃的千亿杠杆资金，从哪些板块撤离，又转而加仓哪些行业？ 记者梳理发现，整体来看，9月以来，申万行业整体均呈现融资净流出态势，科技股的资金流出最为明显。 根据Wind统计，9月1日至10月12日，31个申万一级行业中，仅3个行业获融资净买入，为建筑材料、交通运输和综合。当期，建筑材料的融资净买入额最高，达到4.38亿元。 其余28个行业均遭遇融资客出逃，电子、通信、有色金属是融资净流出额最高的三大行业，区间流出额分别达到376.57亿元、103.07亿元和89.21亿元。 此外，还有五大行业区间融资净流出超50亿元，为计算机、医药生物、机械设备、电力设备、非银金融。 而从个股来看，近一个半月以来，一些科技龙头股遭融资客抛售。 上述统计区间内，长鑫科技遭融资净卖出36.74亿元，澜起科技、兆易创新的融资净卖出额则分别达到21.93亿元和18.74亿元。此外，同期，京东方A（000725.SZ）、佰维存储（688525.SH）均被融资净卖出超10亿元。 “易中天”也遭遇融资客出逃。同一时间段，新易盛、中际旭创（300308.SZ）的融资净卖出额分别达到11.34亿元和9.38亿元。 不过，融资资金在科技赛道存在分歧。近半个月以来，获融资净买入额居前的多只个股均是科技股，并扎堆AI芯片赛道。区间内，燧原科技-U的融资净流入额达6.45亿元，摩尔线程-U、沐曦股份-U亦获融资净买入超3亿元。 资金在科技赛道博弈之际，一些弱周期行业获得青睐。根据Wind统计，上述统计区间，美容护理、纺织服饰、石油石化等行业的区间融资净流出额较低。 在业内看来，接下来，市场仍需关注两融资金的回流情况。 “整体来看，股票ETF依然是市场的阶段主要买入力量，北上（资金）、主动偏股基金均有不同程度回流，而以两融为代表的杠杆资金的回补幅度暂时弱于季节性，后续依然需要关注两融资金能否逐步回流。”国金证券分析师梅锴表示。

2026-10-14: 中国的网络食品消费市场已不再是小业态，而是大市场，其所关乎的食品安全问题已成为当前治理的重中之重。 “今年上半年，网络食品消费全国零售额同比增长16.8%，一些行业分析报告显示，我国外卖市场规模预计突破1.4万亿元，占到餐饮行业总收入近1/4。可以说，从外卖平台到跨境电商，从直播带货到私域营销，网络空间日益成为提振食品消费、增进民生福祉的关键增量，也是食品安全治理的关键变革。”10月13日，国家市场监督管理总局食品协调司副司长南军在“2026网络食品安全社会共治交流研讨会”上表示。 网络食品消费已成“关键增量” 据统计数据，网上外卖用户规模已达6.3亿，外卖日订单峰值突破2亿单，网络食品消费已从“新业态”成长为“新常态”。但与此同时，幽灵外卖、虚假宣传、AI造假、直播带货乱象等新老问题交织，给食品安全治理带来了前所未有的挑战。 当前，网络食品消费已成为人民群众日常生活中非常重要的消费场景。 “调查显示，九成以上消费者每个月至少点过一次外卖。”市场监管总局餐饮食品司副司长潘惠青表示。 近五年，网络食品市场完成了从规模扩张到质量跃升的转型。根据《贸易与全球市场联盟UTW报告》的数据，食品电商规模从2016年的约2200亿元跃升至2025年的4.68万亿元。据《2026半年度消费新潜力白皮书》数据，2026年上半年，主流电商平台食品饮料销售额达3045.7亿元，同比增长5.1%，销量增速3.8%，“吃类”商品网上零售额增速达16.8%，持续领跑线上消费。 网络食品消费在迅速膨胀的同时，模式也不断扩增。从网络平台的销售到直播带货成为主流，食品安全隐患再度增加和隐匿。 “2025年全国受理消费者投诉201.6万件，为消费者挽回经济损失9.25亿元，食品类投诉量位居商品大类前五位。”中国消费者协会副秘书长亓明和在会上表示。 虚拟性、跨地域与AI黑灰产迭代 网络食品市场快速膨胀的同时，风险也从线下走到线上。 “互联网新技术、新应用始终在动态发展，特别是在人工智能技术与应用的深刻影响下，一些网络黑灰产也在快速迭代升级、花样翻新，一些线下不法行为到了线上迅速改头换面，给食品安全风险的识别、预警和防范带来了很大的挑战，也给食品安全监管、线索摸排、调查取证、法律适用带来了不少难题。”南军表示。 网络餐饮因其虚拟性、跨地域性等特点，给食品安全带来了前所未有的挑战。食品安全的任何漏洞、“幽灵外卖”等问题的滋生蔓延，都会直接损害人民群众的幸福感、获得感、安全感。 “‘幽灵外卖’、直播带货虚假宣传、部分食品宣传保健功能造假等问题依然突出。这些问题表明，网络食品安全治理形势依然严峻。”亓明和表示。 面对挑战，监管部门与平台企业正在探索全链条治理路径。 据市场监管总局餐饮食品司副司长潘惠青介绍，2025年3月，中办、国办印发了《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，明确加强网络订餐线上线下一体化监管，强化社会监督。今年2月，总局出台了《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，也就是123号令，搭建了网络餐饮食品安全的制度框架。从过去的只管商户到平台与商户齐抓，从监管部门外驱转向企业内部，从事后处罚到全过程治理。 在平台端，美团党委书记、副总裁陈荣凯介绍了“放心外卖十大举措”，“我们持续深化与各地市场监管部门许可数据对接，目前已经有28个省级市场监管部门许可数据库对接，入网商家证照信息已经可以和省级监管部门数据库实现自动核验比对。”他特别提到，“2026年5月，我们在美团全面上线一镜到底的视频验证功能，要求商家在实地上传包括人头、匾额、经营资质、店内环境完整的连续视频，系统自动和证照登记地址进行真实校验，只有校验通过方可经营。” 而在海底捞，已经在全国1300家门店线上AI自动巡店，实现实时触发、实时告警、48小时关闭。 技术可迭代，责任不能豁免 为了强化监管执法，国家部署开展外卖网络食品虚假宣传、网红食品突出问题等专项整治行动，对各类网络食品安全违法行为频出重拳，推进互联网+AI监管，运用人工智能、大数据等技术手段，着力提升网络食品安全监管效率。 但AI的应用同时也带来法律与监管新问题。 “AI其实是一个工具，不能是挡箭牌。技术可以迭代，但责任不能豁免。企业可以用AI提高效率，技术在不断优化和辅助决策，我们是支持的，但也不能用AI实施违法行为。算法是人设计的，数据是人喂的，结果是人用的，法律责任永远都是企业的。”市场监督管理总局执法稽查局副局长韩冰在会上表示。 事实上，AI介入商业各环节后，现有的法律关系分析和责任厘定面临全新挑战。 “当食品生产者、经营者与AI提供者合作，用户在AI对话询问时被推荐产品，这应界定为食品广告行为还是食品企业入驻AI平台行为？资质审核义务落在哪一层？需要新的具体界定，否则责任可能被虚化或模糊。”北京大学电子商务法研究中心主任薛军认为，有了AI能力加持，“能力越大，注意义务也应有所发展和变化，一眼假的东西不能以‘审不出来’作为抗辩理由。未来不同类型和架构的平台——传统平台、AI开放平台、小程序等载体平台——匹配与食品安全的法律责任都要有具体、明确的规则。” 2026年10月，市场监管总局就《食品安全法（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见，新增37条、修订93条，将“互联网+人工智能”智慧监管明确写入法律，标志着食品安全治理正从“人海战术”向“数智赋能”发生根本性转变。 “AI介入商业各个环节以后，对于食品生产企业证照、资质的审核义务必须要有新的、具体的界定，一些人可能就把这些责任虚化或者模糊了，找不到真正的责任主体，需要跟着时代的发展对于法律适用进行拓展。”薛军表示。

2026-10-14: 10月11日晚，北京国家网球中心钻石球场，中国网球运动员郑钦文以一记正手制胜分锁定胜局，成为中网举办以来首位本土女单冠军。 在郑钦文捧起自己职业生涯的首座 WTA1000级奖杯的同时，商业品牌的“抢跑”也立刻开始。夺冠当夜，耐克、Wilson（维尔胜）、支付宝、vivo、奥迪、霸王茶姬、劳力士等十多个品牌几乎同步在社交媒体发出祝贺海报；10月12日，霸王茶姬线下门店小程序甚至因订单激增后卡顿上了热搜。 “她几乎从头到脚都‘签’出去了。”一位常年跟踪运动员商业价值的体育营销人士向第一财经记者感叹，这并非一次孤立的冠军营销事件，郑钦文的夺冠是早已高速运转的经济机器上耀眼的一个齿轮。 一场围绕网球的品牌卡位战 郑钦文夺冠的次日，有人在社交媒体上发帖说她带飞了霸王茶姬。后者在10月12日推出全品类限时买1送1。从早上8点多开始大量用户同时涌入点单，系统直接被挤爆，小程序也崩了。 与体育运动八竿子打不着的霸王茶姬或只是蹭热点营销，而与运动员、网球这项运动相关性更大的运动品牌其实早已开始押注中国网球。 记者注意到，赛事热度的攀升直接点燃了运动品牌的竞争烈度。在今年的中国网球赛季期间，各大体育运动品牌在赛事赞助、球员签约、产品发布、线下体验等多个维度密集落子。 耐克或许是此次郑钦文夺冠后的大赢家之一。双方的合作，可以追溯到后者13岁那年。彼时，郑钦文通过IMG举办的青少年赛事脱颖而出，耐克随后便成为她的赞助商。这种从职业周期最前端开始的“陪伴式”合作，意味着品牌与运动员之间建立的不只是商业契约，更是一种长期绑定的叙事关系。 今年中网期间，耐克将品牌叙事直接搬到了北京三里屯。郑钦文、辛纳、大坂直美等签约球员集体亮相“挑战场”快闪空间，将品牌体验店前的广场变成网球文化的线下触点。中网开赛前，耐克与郑钦文共同揭晓限量发售的“制胜版”球鞋。 作为郑钦文的球拍赞助商，Wilson也是郑钦文大热后的“隐形赢家”。2024年巴黎奥运会郑钦文夺冠后，天猫Wilson官方旗舰店的“郑钦文同款”专业网球拍V14，48小时内收到超4万人的问询，成交量同比暴涨超2000%，瞬间成为天猫网球类目成交TOP1商品。而此番郑钦文在中网夺冠，她的同款球拍的搜索热度再度飙升。 阿迪达斯同样有网球业务，网球运动的流行也带动了品牌相关产品的销量。“如今许多重新流行起来的鞋款，包括Stan Smith，最初其实都是网球鞋。”阿迪达斯全球首席执行官比约恩·古尔登日前在接受第一财经采访时表示，“网球是一项很有意思的运动。如果你真正了解这个领域，回顾过去20年的发展，就会发现网球其实经历了不少起起落落。不过，网球仍然是一项影响力非常大的运动。因此，签约优秀运动员，并围绕他们开展品牌营销，始终是我们战略的一部分。” 记者注意到，相比老对手耐克，阿迪达斯在中国赛季显露出另一种逻辑：以服务能力而非明星曝光来建立专业壁垒。2026年中国赛季期间，阿迪达斯将adidas House首次带到北京。这个为顶级运动员打造的专属服务空间，集装备领取、内容拍摄、互动体验于一体，此前只在温网、美网等大满贯赛事中设立。这也释放出一个信号：中国赛季已经被国际品牌纳入全球顶级网球服务体系的版图。“积极参与网球运动及其相关赛事和商业活动，既是我们全球战略的一部分，也是本土市场战略的重要组成部分。”比约恩·古尔登表示。 除了前述几家，FILA则是这轮网球热中最值得关注的变量。长期以来，FILA在网球领域的形象更偏向时尚与生活方式，但近两年，品牌开始向专业性能领域实质性加码。赛事层面，FILA升级为中国网球公开赛独家官方运动鞋服赞助商，同时持续运营ACE CLUB网球社群，将触角伸向全国范围的业余网球人群。FILA上半年财报显示，网球和高尔夫两大核心品类均实现两位数增长。 中国网球赛事经济超百亿 品牌们争夺明星球员、赞助赛事活动等背后，是中国网球赛事的规模扩大。 郑钦文无疑是中网最耀眼的球星之一。2024年的奥运会上，郑钦文获得冠军，成为焦点。此后，她参加的中国网球公开赛首次登场比赛，一度出现一票难求。据官方统计，该场比赛共有超过1.2万人到现场观看，上座率达到95%，几乎座无虚席。 2025年9月的中网，有郑钦文出现的场次也一样收获了更高的关注度。她手术后复出的首秀，国家网球中心单日入园超过4.5万人次，刷新赛会纪录。 度过伤病和低谷期后，这位中国本土球员的出色发挥依旧让今年的中网赛事保持了关注度与热度。按照10月11日官方最新公布的数据，2026年中网的整体票房达1.32亿元，同比增长48%，创历史新高；赛期国家网球中心入园总人数预计超45万人，同比增长25%，其中京外观众占比60%；赛期综合消费流水额预计超5500万元，同比增长55%；特许商品销售流水额2800万元，较去年翻番。 中网组委会执行副主任兼秘书长陈杰在当日的新闻发布会上介绍说，赞助合作方面，赛事签约赞助商31家，其中新引入10家、续约7家，国际赞助商占比过半，展现了国际市场对中网品牌价值的高度认可。据北京市体育局“双奥100”赛事评估数据，2026中网产生直接经济影响25.90亿元，间接经济影响66.71亿元。 中网的表现只是整个“中国赛季”的一个横截面。实际上，中国网球赛季的规模正在以肉眼可见的速度膨胀。 根据中国网球协会的数据，2025年中国赛季累计吸引近百万人次现场观赛，实现票房收入2.5亿元，带动关联消费超160亿元。 国家体育总局网球运动管理中心主任、党委书记白喜林在2026中国赛季启动仪式上表示，今年的新赛季将紧扣《体育强国建设“十五五”规划》目标任务，聚焦“三个一”品牌建设，深化八城联动格局，推进赛事精品化升级，联合相关平台发起“中国网球消费季”活动，持续释放赛事经济动能。 上海大师赛的表现同样不遑多让。2025年上海劳力士大师赛覆盖中秋与国庆“双节”，赛事全程约 25 万人次到场观赛，票房历史上首次突破亿元大关，官方纪念品总销售额超过2000万元。观众结构中，上海以外地区约占60%，境外观众约占10%。上海久事体育产业发展（集团）有限公司董事长杨亦斌在赛后总结时将其定义为“城市与赛事的双向成就”。 虽然今年的中网已经结束，但尚在比赛中的上海网球大师赛以及开始不久的武汉网球公开赛承接了这波热度。而耐克、阿迪达斯、Wilson店铺的货架上球员同款也在等待下一个被冠军故事打动的消费者。

2026-10-14: 当地时间13日，国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部副主任阿塔纳西奥斯·瓦姆瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）在10月《全球金融稳定报告》新闻发布会上回答第一财经记者提问时表示，一旦发生AI驱动的市场调整，尽管其初步回调可能暂时局限于科技板块，但其引发的连锁反应恐将波及更广泛的资产价格，并对实体经济造成打击。更为严峻的是，当前全球宏观政策的救市空间已大不如前。当日，IMF在泰国曼谷举行的世行和IMF年会期间发布了最新一期《全球金融稳定报告》。报告称，尽管全球金融市场展现出韧性，但金融稳定风险依然高企。报告重点警示了可能成为金融条件急剧收紧催化剂的三大短期风险：包括AI驱动的市场调整，主权债券收益率飙升和网络威胁。瓦姆瓦基迪斯表示，迄今为止资本市场对不同板块的定价具有较好的区分度。今年以来，若剔除AI板块，其他股票的表现其实参差不齐。因此可以认为，即便AI相关投资回调，“第一轮效应”未必会直接冲击其他板块的股票估值。诚然，投资者并不应低估其潜在的溢出效应。“实体经济的韧性在很大程度上依赖于AI股票的表现、财富效应以及在该领域的投资，”瓦姆瓦基迪斯表示，一旦AI相关投资出现回调，必将对实体经济产生影响，并可能进一步反馈至更广泛的资产价格上。此外，当前全球风险情绪处于极强水平。如果AI泡沫破裂，市场可能会出现信用利差走阔和风险头寸大幅削减的情况，这将再次对实体经济产生负面反馈。更令IMF担忧的是，各国应对潜在危机的政策弹药库已然见底。瓦姆瓦基迪斯表示，与以往面临冲击时的情况不同，当前的宏观政策空间受到了极大的限制，市场不应指望宏观政策能再次“挺身而出”。“在财政政策方面，显然已经没有太多的运作空间；而在货币政策方面，除非经济遭遇通缩冲击，否则货币政策制定者仍将专注于其控制通胀的核心任务。”瓦姆瓦基迪斯表示，这也正是IMF在此次报告中重点探讨这些风险的原因。“这种情况最终到底会有多糟糕，取决于具体的细节。但我们最核心的担忧在于，AI市场的回调可能会带来极其广泛而深远的宏观影响。”瓦姆瓦基迪斯补充道。同日，IMF发布2026年10月《世界经济展望》设想了一种情境，即到2028年，AI投资的平仓（退出）将导致全球GDP、投资和消费（通过财富效应）的规模分别下降多达0.4、1.3和0.6个百分点。市场参与者调查越来越多地将相关的市场调整视为金融市场面临的主要风险。IMF警告，AI回调的后果可能是全球性的。对全球AI股票回报指标表现出高贝塔（beta）值的亚洲发达股票市场可能会遭受最严重的打击。相比之下，欧元区和英国似乎具有较低的贝塔值，大多数新兴市场也是如此。虽然，今年大部分这些市场对AI的贝塔值均有所回落，但即使是AI股票市场贝塔值较低的区域，投资者在AI领域的敞口也可能通过2022年至2026年期间对美国AI巨头持有量大幅增配的方式传导溢出。

2026-10-14: 曾经让年轻人沉迷于和虚拟人物聊天的Character.AI，如今走到了破产关口。美国当地时间10月12日，Character.AI宣布，在面临法律、监管和经营方面的多重压力下，公司已向特拉华州美国破产法院申请《破产法》第11章保护，并启动法院监督下的资产出售程序。如果最终未能找到愿意继续运营平台的买家，Character.AI可能关闭。这家公司的命运颇具戏剧性。它曾凭借AI角色扮演成为ChatGPT之外最受欢迎的生成式AI产品之一，获得硅谷顶级风投支持，估值达到10亿美元。2024年，谷歌又斥资27亿美元获得其技术许可，并将两位明星创始人招回谷歌。两年之后，留下来的公司却不得不寻求破产重组。Character.AI的经历也留下了一个问题：一家拥有数千万用户、曾经引领AI社交潮流的创业公司，为什么没能走出一条可持续的商业化道路？曾比ChatGPT更让人上瘾Character.AI曾是生成式AI热潮中最受关注的消费级创业公司之一，由前谷歌研究人员Noam Shazeer和Daniel De Freitas创立。Shazeer是Transformer论文《Attention Is All You Need》的作者之一，De Freitas则曾参与谷歌对话式AI系统LaMDA的研发。2021年，二人离开谷歌创业，Character.AI的商业模式与ChatGPT不同，主要提供AI角色扮演、虚拟人物互动和情感陪伴服务。在这个平台上，用户可以与哈利·波特、马斯克、动漫人物甚至历史人物的AI分身对话，也可以创建属于自己的虚拟角色，赋予其性格、背景和说话方式。该平台上的热门角色如雷电将军，对话消息量曾高达数亿条。这让Character.AI成为生成式AI早期少有的消费级爆款。2023年3月，公司获得由硅谷知名风投a16z领投的1.5亿美元融资，估值达到10亿美元。当时公司披露，平台上的AI角色已累计收到超过20亿条用户消息，其中10亿条发生在此前一个月。一位国内AI投资人对记者评价，Character.AI早期最有煽动性的产品逻辑，是把陪伴当成娱乐快速上线。当时Shazeer在公开场合直言：娱乐是一个年规模约2万亿美元的产业。“娱乐的本质，是那些甚至不知道你存在的想象中的朋友。”2023年，第三方流量工具 Similarweb 网页端监测数据显示，Character.AI用户的平均使用时长超过ChatGPT。用户来到这里并不一定是为了完成某项工作，而是希望与自己喜爱的角色互动。对许多年轻人而言，Character.AI更像是一款能够随时回应自己的互动娱乐产品。这种增长吸引了资本，但并没有让Character.AI摆脱AI创业公司的共同难题：模型研发和推理成本高昂，而娱乐用户愿意支付多少钱，仍然存在不确定性。2024年8月，Character.AI迎来第一次重大转折。谷歌宣布与其达成技术许可协议，并重新聘用两位创始人及部分研究人员，这笔交易约在27亿美元。回归谷歌后，Noam Shazeer担任Gemini模型的技术联合负责人，主导了新一代模型的预训练工作。据业内流传的说法，他解决了Gemini训练中的关键问题，是推动其性能提升、缩小与ChatGPT差距的头号功臣。仅两年后他便选择离职，入职OpenAI专职底层架构前沿探索。此后Karandeep Anand曾担任Character.AI的CEO，这家公司逐步淡化自主研发前沿基础模型的路线，转而专注于AI娱乐、角色扮演和互动故事等应用。他当时透露，Character.AI拥有超过2000万月活跃用户，用户平均每天在平台停留75分钟，但年化收入运行率仅超过3000万美元。这意味着，Character.AI 虽然成功吸引用户长时间和 AI 交互，但还没有证明这类高时长互动，能够转化为足够强劲的付费收入。Anand当时承认，公司过去并未将商业化作为重点，直到2025年才开始加快订阅和广告变现。此外，尽管公司已经优化模型的推理效率，运营仍然需要每月花费数百万美元。2000万月活，为什么撑不起一家AI公司？事实上，Character.AI的增长瓶颈早在两年前就引起了中国大模型创业者的关注。2024年11月，月之暗面创始人杨植麟在一次媒体交流中谈到AI应用，专门提到了Character.AI。他认为，ChatGPT已经在一定程度上验证了AI超级应用的可能性，而Character.AI虽然早期积累了大量用户，后来却很难进一步破圈。而Character.AI最具吸引力的产品特征，逐渐成为其最大的经营风险。与普通AI聊天工具不同，Character.AI允许用户与虚拟人物形成长期、个性化的互动。对于未成年人来说，这种体验可能模糊虚拟角色与真实人际关系之间的界限。2024年，一名佛罗里达州母亲对Character.AI提起诉讼，指控平台上的AI聊天机器人与其14岁儿子的自杀事件存在关联。该男孩长期与平台内《权力的游戏》龙妈 AI 角色对话，之后发生悲剧。这件事让它从网红 AI 产品变成全球媒体焦点，也倒逼平台后续禁止18岁以下用户与AI角色进行开放式聊天。该调整直接触及Character.AI的核心产品体验，也使AI陪伴平台如何兼顾用户黏性与未成年人保护，成为行业争议焦点。此后，更多涉及未成年人的诉讼陆续出现，原告指控平台未能充分保护青少年，部分AI聊天内容与自伤、心理健康危机等事件有关。此外，Character.AI还面临好莱坞版权方的压力。大量网友在平台搭建漫威、迪士尼影视角色，侵犯版权。2025年9月，迪士尼向Character.AI发出停止侵权通知函，要求平台停止未经授权使用其旗下角色。颇具戏剧性的是，一年之后，曾经要求Character.AI删除旗下角色的迪士尼，却成为这家公司破产资产出售程序中的初始竞买方，拟以2000万美元取得部分技术及知识产权许可。Character.AI在声明中表示，迪士尼所提出的方案涉及部分知识产权的非独家永久许可、部分公司请求权，以及利用已聘用的Character.AI前员工提供过渡服务。该公司预计，资产出售将在今年11月底或12月初完成。在此之前，平台将继续运营，付费订阅维持有效，用户数据处理政策暂时不变，并维持必要的服务。倘若本次出售流程无法找到能够承接并继续运营 Character.ai 平台的收购方，平台将会关停。

2026-10-14: 人工智能正加速跨越数字世界的边界，向物理世界的工业肌理渗透。不过，在第二十六届中国国际工业博览会期间，多位业内专家表示，从“会生成”到“能生产”，智能制造迈向自主化还需迈过诸多现实门槛。 资本下注的物理AI 从英伟达、谷歌到Meta，全球科技巨头正密集押注“物理AI”与世界模型的基础设施。 “全球科技力量对物理AI基础设施与工业场景的布局正在全面提速，市场规模的估算从6万亿美元延伸至英伟达创始人黄仁勋所预期的50万亿美元。”中国科学院院士、宁波东方理工大学校长陈十一在13日举行的2026工博会“长三角工业智能创新发展论坛”上分享道，风投机构正加速涌入这一技术底层，“李飞飞创办的World Labs以82亿美元被AMD收购，杨立昆创办的AMI Labs估值达45亿美元，贝索斯创办的Prometheus估值更达380亿美元。” 在陈十一看来，面对资本的下注，“是否所有路径都走对了，依然值得深入讨论。”他强调，物理AI的真实价值终究必须在实体工业的闭环中兑现，涵盖从设计规划、智能制造、分析验证到工业具身的全流程。 然而，当AI算法遭遇精密工业，严苛的工程挑战随之显现。“在工程领域，AI生成软件面临着正确性、数字稳定性与可复现性的多重风险。”陈十一说，AI虽能极大加速代码开发，但提示词差异、上下文依赖、底层模型各异以及采样的随机性，导致生成结果天然带有不稳定性。在最热门的CAD优化与工业设计领域，如何在给定的物理约束下，依靠AI以最高精度、最快速度完成既节省材料又确保结构功能的工程设计，是目前全球工业界的核心攻坚点，“真实AI与工业软件的结合，一旦应用在物理世界上，将面临最高的风险。” 面对如今的物理AI热，身处制造一线的工业企业有自己的看法。 对于智能制造接下来的演进趋势，ABB机器人全球总裁马思康表示：“工业自动化的下一个时代，将由机器人的学习速度、而非机器人的编程水平来定义。”通过工业级软件、AI视觉等全栈工具链，工业机器人正在由被动接受指令的预编程序设备，演变为通过观察任务过程自主习得技能的柔性单元。 ABB机器人中国区总裁韩晨在2026工博会期间告诉第一财经，当前行业内部确实存在部分概念泡沫，而工业级应用的核心底线在于“安全、可靠与高性能”。 “工业级AI具有极高的硬性准入门槛，这道门槛足以筛除大量不成熟的技术泡沫。”谈及具身智能等物理AI在工业场景的落地，韩晨对记者表示，“如果应用具身智能之后，作业速度不及人工，那么它就不具备现实的生产价值，充其量只能作为数据采集与科研实验手段，绝不能用于正式生产。”在他看来，面向实体生产的物理AI，必须回归工业自动化的本质逻辑——优先替代高危、恶劣环境以及重复枯燥的工序，以高性能解放人力。 与此同时，投资回报周期与AI模型的极速演进之间正形成结构性矛盾。韩晨说，如果制造业务完全绑定某一个单一版本的模型，极可能面临“前期投入尚未收回、底层模型便已迭代淘汰”的断代风险。为此，行业正倾向于将物理AI能力嵌入成熟的离线仿真编程平台生态中，构建具有全生命周期兼容性的可迭代架构，在仓储物流、产线自动锁螺丝等可验证场景中梯次推进。 如何应对 面对现实挑战，智能制造下半场如何破局？ 国家智能制造专家委员会主任苏波在2026工博会“上海市新一代智能制造发展论坛”上表示：“新一代智能制造的‘新’，关键在于‘自主化’。”苏波说，这一轮变革绝非人工智能技术与传统制造业的简单拼接或物理叠加，而是推动制造系统整体演变为具备“自感知、自决策、自执行、自适应、自学习以及自我优化”能力的内生闭环。 面对企业间数字化鸿沟客观存在的现状，苏波建议，智能制造的规模化应用必须坚持“全国一盘棋”的战略统筹与“分级分类推进”，龙头企业要挑大梁，中小企业求实效。要支持领军企业建设“卓越级”与“领航级”智能工厂，率先跑通高难度场景，形成可复制、可推广的标准化范式；支持中小制造企业从数字化、网络化的基础环节做起，推广“小快精准”的解决方案，切实压低转型门槛和成本。 全国政协常委、国家智能制造专家委员会副主任钱锋院士，在深入调研了装备制造企业与新型研发机构后，发现工业智能创新发展正面临诸多深层次挑战。 钱锋在上述长三角工业智能创新发展论坛上分享，当前产业链、创新链、人才链与资金链的融合发展仍存堵点，部分科研成果的工程化转化和产业化应用仍有待加快。“破解这些深层次问题，仅依靠单一地区、单一主体难以完成，亟需发挥长三角区域协同优势，打破行政区划和行业领域的壁垒。” 就在13日当天，“长三角产业创新协同促进中心（筹）”“长三角工业软件创新联合体”等平台载体在工博会现场揭牌、成立。 钱锋建议，需用好实体平台载体、聚焦核心短板攻关、健全常态化制度设计。深化沪苏浙皖“产学研用”协同，促进创新要素跨区域高效流动，推动产业需求、科研力量与应用场景有效对接；推动AI前沿技术与专业工业机理模型、自主工业软件深度结合，紧扣自主工业软件、智能工厂工业操作系统、工业智能体等重点方向攻坚，并贯通从基础研究到产业应用的全链条，为新型工业化注入持久动能。

2026-10-14: 今天（10月13日）下午，上海市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，市文化旅游局局长赵勇介绍《上海市都市旅游创新发展“十五五”规划》有关情况，市文化旅游局一级巡视员程梅红、市交通委副主任蒋宏飞、市住房城乡建设管理委副主任江丹、市农业农村委副主任黎而力、市绿化市容局副局长朱心军、市经济信息化委二级巡视员何勇共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 ——热点问答—— 突出“都市型、综合性、国际化”都市旅游特色，打造全域布局、遍地是景、处处宜游、主客共享的旅游格局 Q 中央广播电视总台：请问赵勇局长，上海发展都市旅游历经近30年，市民也能感受到，现在城市旅游不再只是逛景点，梧桐街巷、老城里弄、滨水步道本身已成为游览空间。结合国家旅游强国建设规划，请问“十五五”时期，上海在都市旅游空间布局上，会给市民游客带来哪些新变化，有哪些实实在在的新举措？ A 赵勇：近年来，上海旅游业始终坚持从满足人民群众需求出发，立足“三圈三带一岛”旅游空间布局，积极构建点状辐射、带状串联、网状协同旅游空间。“十五五”时期，将更加突出“都市型、综合性、国际化”都市旅游特色，将旅游资源布局和城市公共服务建设一体推进，紧扣城市肌理，优化都市旅游空间体系，依托承载上海记忆的滨水、街区、里弄、乡村、工业资源等城市空间，提升都市观光、休闲、度假旅游功能，打造全域布局、遍地是景、处处宜游、主客共享的旅游格局。 一是建设“一江一河”世界级滨水旅游区。主要是推进“七区一带”建设。具体包括：以外滩、陆家嘴、北外滩为核心的江河交汇世界客厅，以徐汇西岸—前滩为核心的时尚活力艺文水岸，以世博区域为核心的浦江之心文博创链，以杨浦滨江和复兴岛为核心的百年工业新质秀岸，以及静安区的苏州河文化艺术漫步区、长宁区的苏州河城市活力游憩区、普陀区的苏州河城市生活休闲区和“一江一河”水上旅游带。 二是优化提升都市旅游经典游览区。浦东新区外环内区域重点是建设环世纪公园文旅功能引领区。黄浦区主要打造以“党的诞生地”为标志的红色旅游集群，构建以环人民广场地区为核心的演艺大世界品牌。静安区将建设以南京西路为主轴的东方美学时尚秀场，构建大宁片区演艺旅游集群。徐汇区着力推进“徐家汇—衡复—西岸滨江”空间贯通与协同发展。长宁区打造以番禺路、新华路、愚园路等为核心的艺术文化旅游圈。普陀区将培育以海心剧院、真如古镇等为核心的文化演艺消费圈。虹口区构建以多伦路文化名人街为核心的文化漫步圈，打造今潮8弄—乍浦路影视风貌街旅游空间。杨浦区打造五角场文旅创新高地，建设文博演艺轴。 三是推进开发都市旅游新兴拓展区。浦东新区外环外区域将着力提升上海国际旅游度假区能级，打造东方枢纽文旅门户和文化创新策源地。闵行区建设以召楼天地、浦江郊野公园等为核心的江南文化旅游新名片，提升环锦江乐园区域文旅功能。嘉定区重点建设以上海国际赛车场、汽车博览公园、国际汽车城为核心的汽车文化主题旅游区。金山区建设以上海乐高乐园、芳香小镇等为核心的上海枫泾国际旅游度假区。松江区以广富林文化遗址和仓城、府城、泗泾为核心，打造“上海之根”文脉传承区，建设“浦江之首”乡村旅游集群。青浦区重点建设淀山湖世界级湖区，打造朱家角“中国古镇入境旅游第一站”。奉贤区建设以“上海之鱼”为核心的艺术新城，提升庄行农艺旅游组团功能。 四是打造长江河口旅游区。宝山区将升级打造邮轮滨江带，推进邮轮、游船、游艇联动发展，建设邮轮旅游目的地。创建大吴淞地区上海钢铁工业遗产保护利用创新实践区，建设北上海城市微度假目的地。崇明区实施“长江文化+”战略，构建环岛旅游景观道、骑行道，建设东滩自行车户外运动目的地，建设以西沙明珠湖为核心的观光康养度假旅游区。临港新片区以上海滴水湖旅游度假区为核心，拓展主题休闲度假空间。依托机械制造、生物医药、无人驾驶等先进制造业，丰富“临港智旅”工业旅游体验。 各位媒体朋友：江河流淌岁月，街巷写满故事——漫步上海，步步皆是风景，处处都有故事。面向“十五五”，上海文旅将不断创新多样化、个性化、品质化的旅游供给，努力让每一位市民游客与这座城市产生心灵共鸣。在这里，遇见风景，更遇见自己。因为，这里是上海。 由“滨水观景”向“城市体验”延伸、由“沿岸游览”向“水陆联游”拓展、由“一次打卡”向“常来常新”转变 Q 澎湃新闻：黄浦江、苏州河是上海市民休闲散步、亲水游玩的热门去处。想了解“十五五”时期，一江一河两岸还会新增哪些文旅业态、休闲空间，给市民游客带来哪些新的游玩体验？ A 江丹：这两年，越来越多市民愿意把周末和闲暇时间留给“一江一河”，滨水空间正在从一处风景变成一种“生活方式”。刚刚过去的中秋和国庆假期，相信上海“一江一河”给广大的中外宾客留下了非常精彩难忘的印象。“十五五”时期，我们将继续秉持“把最好的资源留给人民”的理念。重点做好三个方面： 一是由“滨水观景”向“城市体验”延伸，丰富文旅内容供给。“十五五”时期，“一江一河”沿岸将打造10处文旅引擎区段，不同水岸形成各具特色的体验主题。比如，到徐汇滨江感受户外都市生活的活力，到宝山邮轮港体验海上门户的大江风貌，到松江品味“上海之根”的江南文脉。与此同时，上海工业博物馆、上海博物馆北馆等新的文化设施也将陆续加入“一江一河”的文旅版图。我们希望在这些“大项目”之外，能不断生长出更多有意思的“小场景”。比如在北外滩城市沙滩嘉年华的江上网球场挥拍，在南浦大桥下岩石园防汛墙变身而成的城市吧台观赏晚霞。 二是由“沿岸游览”向“水陆联游”拓展，创新滨水游玩方式。进一步做好“水”的文章，让乘船游览有更多选择、水上体验有更多玩法，也让水上运动更加亲民。中外游客来“一江一河”，不但能city walk，还可以city boat。黄浦江将探索环线游、多点停靠等航线新产品；苏州河进一步做活主题游船和水上巴士，目前推出的消夏晚宴、亲子研读等特色主题航班已受到年轻人和家庭游客的欢迎。“十五五”时期，还将结合水域条件在支流沿线和景观水环拓展水上运动，让江河水面本身成为更有参与感的城市公共空间。 三是由“一次打卡”向“常来常新”转变，持续增强滨水空间吸引力。更加重视滨水空间的持续运营，推动首发首秀、时尚发布、夜间消费等新业态与水岸场景深度结合，依托国际光影节、国际花卉节和帆船、赛艇、马拉松等品牌活动，形成贯穿全年的活动安排，同时加强活动与周边文创、餐饮、商业的联动，让一场赛事能够带热一片水岸，让“一江一河”一年四季都有新看点、新期待。 聚焦枢纽运行、多式联运、交通服务等重点领域，贯通旅客全出行链条，拓展交通文旅服务功能，全面提升旅客出行体验 Q 新民晚报：交通接驳是否顺畅，直接影响市民游客的出游感受。交旅融合也是国家重点部署方向，请问“十五五”时期，上海将如何打通出行和游玩环节，提升游客旅游出行体验，有哪些具体安排？ A 蒋宏飞：交通是基础性、先导性行业，推进文旅深度融合，是落实国家部署、助力上海建设世界著名旅游城市的关键之举。依托超大城市综合交通体系，聚焦枢纽运行、多式联运、交通服务等重点领域，贯通旅客全出行链条，拓展交通文旅服务的功能，全面提升旅客的出行体验。 第一个方面：做强入境交通门户，夯实入境首站保障。发挥航空港、邮轮港国际枢纽门户功能，持续优化国际航线布局，加大运力投放。2025年上海机场通航全球53个国家302个航点，今年重点聚焦亚、欧、大洋洲等客源市场，新增、恢复、加密一批国际航线。同时优化空铁、空邮联运模式，浦东机场升级国际中转设施与服务，推出跨航司、跨航站楼无感中转服务，实现“一次值机、行李直挂”，而且扩容了一批休息舱、淋浴房等服务设施，大幅提升中转效率。邮轮港创新推出全国首个邮轮无目的地海上游航次，持续丰富航线产品。各重点枢纽配置行李寄存、旅游咨询等配套延伸服务，将枢纽交通优势转化为入境旅游服务优势。 第二个方面：优化旅游交通组织，提升接驳通行效能。完善对外交通与重点景区、旅游度假区的集散网络，针对节假日客流高峰、夜间文旅消费等场景，动态调配轨交、公交运力，优化接驳巴士、旅游专线运营。目前，覆盖主要商圈的6条核心轨道交通线路周末常态化延时运营；全市轨交站布设6200余个公共寄存柜；市域机场线开展行李驳运服务试点；城市观光巴士串联核心文旅地标；铁路常态化开行乐高乐园主题专列。依托大数据监测预警与精细化现场疏导，完善旅游标识和慢行系统，打通旅游出行“最后一公里”。 第三个方面：盘活交通载体资源，丰富交旅融合出行体验。深度挖掘码头、航道、场站等既有交通资源，升级“一江一河”水上客运航线体系，推动水岸联动。硬件方面，推进黄浦江、苏州河重点码头功能提升，融入文旅场景。航线产品方面，浦江游览打造特色IP、推出文博联票，苏州河开行音乐、红色文旅等主题航班。同时激活场站资源，适度导入文旅体验业态。推出机场过境旅客免费半日精品游，深化“航空+酒店”航旅融合服务。依托随申行APP升级“沪小游”服务，推出文旅联程日票、入境游客专属卡，推动交通载体从单一通行功能向旅游体验载体延伸。 第四个方面：优化长三角旅游交通联动，释放枢纽辐射效能。依托发达的区域交通网络，立足铁路、公路、内河航运综合网络，打造旅游专列、主题航次等特色旅游交通产品。围绕“乐游长三角”品牌，打造研学康养、红色文旅等主题专列，覆盖多元出行场景。“十五五”时期，将加强城市协同联动，拓展长江内河游轮航线，丰富区域文旅产品。发挥上海综合交通枢纽优势，推进省际交通互联互通，充分释放上海都市旅游对长三角区域的交通辐射带动作用。 交通是文旅的基础，文旅是交通的价值升华，我们将持续深耕交旅融合，助力上海打造世界著名的旅游之都。 让乡村好去处连起来、玩法潮起来、资源活起来 Q 央广网：现在有不少市民在周末小长假喜欢去郊区和乡村进行微度假，中央一号文件也提出了培育“小而美”的乡村文旅业态。请问市农业农村委，在“十五五”时期，上海在郊区乡村旅游方面会有哪些升级？通过旅游，怎么更好带动乡村产业发展？ A 黎而力：到乡村去微度假，感受田园风光，已成为上海市民休闲度假的热门话题。客观地说，这的确是发生在上海乡村的真实场景，特别是最近几年，无论是朋友圈，还是平台博主，反映乡村生活、沪派江南的视频多起来了。有崇明岛的星空露营、青浦的稻田咖啡，以及奉贤的森系民宿等，评论区也是赞誉不断，有的说上海的乡村有田园诗意，那里可以疗愈身心、休养生息；也有的说可以在稻花香里说丰年，听取蛙声一片。应该说，这是大自然的馈赠，是乡村的价值所在，因此需要我们一起更加爱护它、建设它、发展它，让乡村在文旅的大潮中彰显其独特的魅力。今年中央一号文件首次提出培育“小而美”乡村文旅业态，为上海乡村业态的发展指明了方向。基于此，“十五五”时期，将会在以下三个方面持续发力，全力推进： 第一，串珠成链，让乡村好去处连起来。我们在乡村旅游的线路设计时，会将独立的乡村振兴示范村、郊野公园、古镇遗迹等点位串联起来，打造24小时的“微度假目的地”，推动“一日游”向“多日游”转变。 第二，推陈出新，让乡村的玩法潮起来。过去到乡村去，多数是吃吃饭、打打牌、体验采摘。下一步，我们将着力发展农业研学、森林康养、星空露营等新业态，融入节庆、赛事、非遗等元素，让乡村“好看、好玩、好吃、好住、好体验”。 第三，城乡联手，让乡村的资源活起来。一方面，把乡村“吃住行游购娱”接入市级智慧文旅平台，让市民“一部手机玩乡村”；另一方面，用好新媒体矩阵，进行话题营销、达人引流，推动“市民下乡、农品进城”，以人流带动物流、资金流，更好地赋能乡村全面振兴。 推动乡村旅游火起来的目标是多元的。核心是让上海市民在节假日、周末有一个好的去处，同时通过文旅进一步激活乡村产业，让农民的钱包鼓起来。在这个过程中，要抓住机遇，努力实现三个转变：一是从“卖产品”向“卖品牌、卖体验”转变，把附加值做上去；二是让乡村的沉睡资源向活力资源转变，通过新业态、新场景重构乡村资源价值；三是从市场主体的独立运营向联农带农转变，让农民通过租金、分红、就业等方式一起分享增值收益。 今年上半年，市农业农村委联合市文化旅游局、市体育局以及各涉农区开展了乡村春游季活动，推出55条乡村旅游线路、50项活动，两个月内，接待游客总量约950万人次，带动消费2.63亿元。下半年，将继续用好文旅载体，推出金秋消费季乡村主题游，从9月持续到11月，我们准备了53条线路，42项品牌活动。目前各项活动正在积极的推进，而且在持续升温，也特别欢迎市民朋友到郊区、到乡村打卡体验。 提质、增效、惠民，让公园是最宜休憩的、充满活力的、服务大众的 Q 上海广播电视台：上海已经建成“千园之城”，各大公园遍布城乡，市民日常逛公园、休闲游憩的需求持续高涨。请问“十五五”时期，上海如何充分盘活全城公园和生态资源，将生态优势转化为优质旅游产品，为市民游客带来更加丰富的绿色文旅体验？ A 朱心军：“十四五”时期，上海顺利建成“千园之城”。进入“十五五”，我们启动了新一轮公园建设，但重心更多转向了“提质、增效、惠民”。具体来说，主要有三方面考虑： 一是提质，让公园是最宜休憩的。将大力改善公园生态景观质量，努力使公园的景观是优美的、草坪是开放的、水体是清澈的、生物是多样的。还将落实全龄友好理念，因地制宜完善体育健身、儿童游憩、宠物友好、休憩座椅、智能储物等服务设施。到2030年，计划新增或更新各类体育设施、场地800个（台）以上，新增或更新休憩座椅3000张以上，新增宠物友好公园10个以上，进一步完善公园儿童友好和母婴友好服务设施。 二是增效，让公园是充满活力的。将推动公园形态与城市空间有机融合，因地制宜推进公园拆除围墙、延时开放甚至全天候开放，并叠加文化旅游、体育展览以及必要的商业功能。将进一步盘活公园房屋资源，活化利用广场、草坪、水体、林下空间等场地资源，提高公园地下空间开发比例，引入符合公园定位的园艺疗愈、展览演出、文创市集、体育赛事等项目，更好满足公众多层次、个性化的休闲需求。到2030年，计划联动开展150场以上“公园+文商旅体展”活动，聚力打造上海动物园、上海野生动物园、世博文化公园等标杆性文旅融合场景10处以上，进一步培育壮大“潦草小狗”“海上萌主”等特色IP群，赋能文旅引流，营造公园活力新场景。 三是守底，让公园始终是服务大众的。将坚持公园姓公、服务大众，坚守公益属性底线，严控过度商业化，禁止设立私人会所，研究出台公园业态负面清单，加强公园业态规范引导和全过程监管。 “十五五”时期，我们将着力推动公园从“有没有”“够不够”向“好不好”“优不优”转变，使“千园”成为美丽千园、活力千园、宜游千园。 推动工业旅游从单一的资源展示转型为弘扬工业文化、焕新工业遗产的综合体验场景 Q 上海日报：今年暑期上海工业旅游、科技研学游受到不少家庭欢迎，不少老厂房、生产线都变身为新打卡点，吸引不少外省市和外国游客来沪打卡。“十五五”时期，工业旅游还会推出哪些新内容、新体验、新亮点？ A 何勇：上海是中国近代工业的发源地与现代制造业的高地，正着力打造“工业秀场”，推动工业旅游从单一的资源展示转型为弘扬工业文化、焕新工业遗产的综合体验场景。“十五五”时期，上海将持续推动工业旅游创新，讲好“硬核科技”与“人文温度”相融合的工业故事。 一是强化标准化培育。目前上海已拥有1家国家工业遗产旅游基地、3家国家工业旅游示范基地，评定7家市级工业旅游基地、89家市级工业旅游景点服务质量达标及优秀单位。“十五五”时期，将以工业园区、制造企业、工业文博场馆等为重点，推动智能制造标杆、行业灯塔工厂和头部文创园区有序开放，建成100家工业旅游景点服务质量优秀和达标单位。 二是丰富特色产品供给。围绕航空航天、船舶制造、汽车工业、机器人等优势产业，将“工厂游”打造为上海都市旅游的王牌特色。针对专业爱好者、青少年研学群体和普通观光客，定制开发技术探访、科普实践、休闲体验等产品矩阵。支持运用VR、AR、数字孪生等新技术，打造沉浸式、可交互的复合体验空间。支持工业旅游点位配套工厂店、体验店、文创商店，延伸复合消费体验。 三是塑造工业旅游品牌。聚焦“逛工厂、观智造、玩科技、购新潮”，策划主题推广活动。打造上海工业旅游专属的形象标识，推出大国重器标杆线、AI科技潮玩线、工业遗存漫步线、科创研学实践线四大主题线路。借助世界人工智能大会、上海国际工业博览会等平台，推出“观展+工厂游”，推广“AI+工业旅游”智能导览、AR互动讲解服务。在杨浦滨江、西岸滨江、苏州河沿岸等工业遗存集群，联动50家以上工业旅游景点，推出免费开放日、半价体验等活动，持续吸引国内外游客深度感受上海工业魅力。 面向市民游客需求，持续优化产品供给，更好发挥旅游业流量型城市入口、服务型经济引擎作用 Q 解放日报：每到节假日上海旅游热度一直非常高，市民游客非常关心将来上海会有怎么样好玩实惠的文旅去处，“十五五”时期，旅游规划对这些方面有什么考虑和部署？ A 程梅红：今年以来，上海旅游市场供需两旺，实现“开门红”。“十五五”时期，上海将继续深化城景一体、全域旅游的供给侧结构性改革，着力完善现代旅游业体系，以海派风情、都市时尚、现代生活为景，以公园+、街道+、生活圈+为主要路径，面向市民游客需求，持续优化产品供给，更好发挥旅游业流量型城市入口、服务型经济引擎作用。 一是构建全龄友好旅游产品矩阵。面向银发群体，培育推出“银发专线游”“银发寻访游”“银发微旅行”等精品线路，合力建设康养旅游目的地，不断完善适老化的游览场景。面向亲子家庭，“一园一策”推进主题公园提质升级，做强主题公园产品矩阵，同时大力发展乡村研学、博物馆研学等产品。面向年轻群体，持续推进亚洲演艺之都建设，鼓励发展小剧场、脱口秀、沉浸式戏剧、动漫节展等潮流体验业态，推出更多城市漫游、兴趣探索类特色线路。 二是打造都市特色旅游产品。开发红色研学游、大思政课、实景党课等项目，优化红色旅游观光巴士线路。焕新朱家角、南翔、泗泾等古镇“一镇一韵”文旅IP，挖掘地域文化、在地生活，植入非遗市集、沉浸戏剧、夜间游玩场景。培育工业旅游景点和精品线路，建设上海工业博物馆，推进航空航天、船舶制造、汽车工业、人工智能等大国重器和优势产业与旅游深度融合。以乡村风貌、民俗文化、乡村生活为基底，培育乡村旅游重点村（镇），推进乡村旅游整村运营。建好用好中国邮轮旅游发展示范区，推动港旅一体、城旅一体发展，加强跨界合作、开发主题航次和无目的地海上游产品，不断丰富邮轮旅游航线供给。 三是创新多元文旅消费场景。持续深化文商旅体展融合，不断上新城市休闲玩法、拓宽消费边界，打造“夜赏、夜购、夜食、夜游、夜娱、夜秀、夜读”好去处。指导老字号和非遗跨界创新，规范发展外摆经济、露台经济，鼓励在机场、码头、车站建设市集、展演等复合消费场景。强化上海都市旅游卡平台功能，打造“一卡畅游、一站惠民”服务矩阵。做强上海旅游节、旅游产业博览会功能平台，培育“一区一品”旅游节庆活动。

2026-10-14: 中国AI大模型海外收入扩张跟不上海外调用量增速？这一趋势有望改变。 根据OpenRouter最新数据显示，截至上周（10月5日至11日），中国AI大模型周调用量连续二十四周超过美国，稳居全球首位。不过，受定价策略、生态模式、分发渠道等因素影响，这一流量增长尚未等比例转化为中国大模型厂商的海外收入。 在近期由新加坡通商中国(Business China)主办的2026年慧眼中国环球论坛（FCGF）上，天际资本(FutureX Capital) 创始合伙人张倩对第一财经表示，中国大模型海外收入增速跟不上市场份额扩张的趋势有望改变，“只是一个时间的问题”。 AI应用企业开始追求自主可控 “闭源模型的商业收入可能会下降，开源模型的商业收入会往上走。” 张倩对记者表示，尽管难以企及OpenAI和Antropic的数百亿美元营收规模，但中国模型的商业收入正在迅速增长。 她随后解释称，随着中国开源模型与前沿闭源模型的能力差距逐渐缩小，Harvey、Genspark等头部AI应用层企业正在采用中国开源模型作为底层技术基座，打造自有模型，以逐步减少对OpenAI和Anthropic旗下闭源模型的依赖，“这一趋势刚开始，但是增速非常快”。 张倩提到的Harvey是美国一家法律科技公司，其早期产品依赖OpenAI的通用大模型。出于提升法律场景性能、控制推理成本及增强技术自主性等考虑，该公司今年8月推出基于Kimi K3后训练的首个自有模型Harvey Tenet。GenSpark则选择基于MiniMax M3的开放权重为基座，联合Fireworks AI进行后训练，于9月推出了首个内制模型Gen-1 Slides，专门用于PPT生成。 张倩认为，这一趋势的背后是行业龙头对于AI能力自主可控的重视，“越是龙头企业，越重视自身AI能力，越不愿意将自己的AI建立在别人的生态模型上”，开源架构赋予了企业利用自身私有数据定制专属模型的自由度。与此同时，大模型之间的“价格战”也逐渐日益激烈。张倩观察到，美国一个领先模型的高利润黄金期平均只有6个月左右，随后就会开始降价。 不过，美国国家工程院外籍院士，北京智源人工智能研究院创始理事长、源码资本投资合伙人张宏江在接受第一财经采访时提醒道，OpenRouter榜单并不能代表整个AI模型市场的真实份额，而衡量大模型的能力不能仅看单位Token的调用成本，而要评估完成某个任务的最终成本。 合规仍是挑战 近年来，张倩一年中大约三分之一的时间都在硅谷，长期观察中美AI创业生态。在她看来，了解中国技术优势、具备海外市场洞察的海外华人团队正成为推动中国AI大模型全球扩张的重要力量。“过去人们认为中国团队只能在应用层竞争，或者只能靠性价比，但其实不是，凭借工程落地能力和商业敏锐度，华人团队正在全球AI产业链的各个核心环节占据领先地位。”她举例称，Fireworks AI的核心管理层大多为华裔，主营业务是将中国开源大模型部署于行业龙头企业，目前年化营收已突破10亿美元。 值得注意的是，对于大模型企业而言，竞争不仅在技术能力以及场景落地上，还有合规。 日前，上海段和段律师事务所虹桥分所合伙人顾昭沁对第一财经记者表示，数据合规要求正成为中国AI企业进入海外市场的一大瓶颈，这一趋势背后既有海外监管机构和消费者真实的安全和隐私担忧，也不乏地缘政治驱动的贸易保护心态。“中国AI走向世界，竞争的不只是技术能力，更是以规则、透明和安全合规赢得全球信任的能力。” 他解释称，中国AI企业出海的主要有三种模式，一种是境外企业访问位于中国的服务器进行提问和推理；第二种是数据和模型全部海外部署；第三种则是本地知识库叠加远程推理。“三种模式或多或少都涉及数据的跨境传输，数据在哪，模型在哪，以及推理过程中数据是否离开本地，都是企业必须要考虑的要素。” 在这一背景下，他认为中国AI企业出海要在开放和安全中寻求平衡，并就此给出五点建议。 一是对跨境数据进行分类管理，按照不同风险等级，匹配不同强度的安全监管措施；二是遵循“最小必要”原则，仅接收和存储业务运行所最必需的数据；三是建立更透明的披露体系，善用开放平台，让海外客户直观看到数据的流转与合规机制；四是引入外部验证机制，让数据体系做到“可控、可审计、可被第三方权威机构调取验证”；五则是配置本地化的合规团队。

2026-10-14: 医药卫生体制改革的下一步，“三医”协同发展和治理将成为主攻方向。而深化以公益性为导向的公立医院改革，则成为落实这一方向的关键抓手。全国卫生与健康大会（下称“大会”）12日至13日在北京召开。大会称，改革是卫生与健康事业发展的强大动力，要坚持把推进医疗、医保、医药协同发展和治理作为医药卫生体制改革的主攻方向。大会还提到，全面落实医疗卫生事业单位改革方案，以公益性为导向深化公立医院改革，加强县区、基层医疗机构运行保障。之所以要“全面落实医疗卫生事业单位改革方案”，上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林在接受第一财经采访时表示，必要性主要有四：其一，公益性必须有制度底座——编制、人事、薪酬、财政补助、监管等核心制度不突破，公益性就无法切实落地；其二，部分医疗机构已出现负债运行，编制内外的医务人员待遇差距较大、护士缺口明显，公立医院运行同时存在资金和人才缺口；其三，激励机制仍存错配，医院逐利冲动与群众利益、基金安全之间尚未形成均衡；其四，“全面落实”四个字本身就是战略信号——此前的改革有成效但不全面，此时提出，释放的是抓落地、抓穿透、抓加快的明确意味。在他看来，下一步，尤其需要以薪酬改革为抓手，将价值医疗导向嵌入激励机制，从而提升医疗服务效率。在落实“两个允许”薪酬制度的同时，推进“三个结构调整”——逐步、动态地缩小不同等级医疗机构之间的收入差距、医院内部业务科室之间的收入差距，以及奖励性绩效工资所占比重；此外，建立健全公立医院编制动态调整机制。与此同时，完善以公益性为导向的公立医院人员激励约束机制还需向管理端延伸：既要优化面向普通医务人员的薪酬体系，也要在医院运营管理中深化院长负责制，破除“创收导向”的薪酬模式。大会称，保障人民健康需要建强卫生与健康系统干部人才队伍。要选好配强各级主管部门和医疗卫生机构的领导班子特别是“一把手”，努力打造一支数量充足、结构合理、素质优良的医务人员队伍。加强医德医风建设，营造良好行业风气。今年以来，相关改革举措已在逐步展开。6月，国家卫健委等14部门发布的“2026年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点”中提到，全面落实党委领导下的院长负责制，重点整治采购人“关键少数”违规干预。9月，国家卫健委发布新版《公立医院领导人员管理办法》，在薪酬制度方面，新版办法明确了“落实工资正常增长机制”，重申“严禁将领导人员收入与医院经济收入直接挂钩”，并提出“建立符合医疗卫生行业特点、体现以加强公益性为导向的薪酬制度”“有条件的地方，按照有关规定经批准可以对领导人员实行年薪制”。至于“加强县区、基层医疗机构运行保障”，近一年多以来，中央和地方卫健行政主管部门多次释放“控三稳二强基”信号，优化医疗机构的功能定位和结构布局，支持开展基层特色科室建设，通过提升基层常见病、多发病的诊疗水平和健康管理的能力，以实现自我造血。与此同时，医保和医药改革也正相向而行。今年，国家医保局首批遴选基层病种，通过医保支付改革中“同病同付”的制度设计，引导基层机构主动加强常见病、多发病患者收治。不过，在异地就医规模扩大、城市优质医疗资源虹吸效应显著的背景下，受访业界人士普遍认为，对于社会需求大而自身收费能力较弱的基层医疗机构和薄弱科室，如何给予适当经费补助、落实政策性亏损补助，保障其平稳运行，并合理引导和规范异地就医行为，从而支撑公益性目标的实现，仍需拿出进一步的解决方案。值得注意的是，在此次大会中，“医院良性运转”与“（医保）基金安全运转”和“群众负担合理”并行，共同列为“构建多层次医疗保障体系”的改革目标。“构建多层次医疗保障体系，优化药品耗材集采、医保支付和资金使用政策，实现基金安全运行、医院良性运转、群众负担合理。”大会称。在金春林看来，以往针对医院端的目标表述，多集中于“维护公益性、调动积极性、保障可持续”；此次将其置于基金安全与群众负担的目标框架下一并提及，说明这三大目标只有联动推进、相互协调，才有可能同时实现医保和医疗改革的目标。“这一表述转变，意味着：医院不是单纯的被控费对象，而是医改的利益协同方。”金春林说。他进一步解释，往后看，医保基金有结余不应成为考核公立医院的唯一标准。如果仅以基金安全和患者减负为名单边约束医院，短期看医院运营数字会好看，长期却可能诱发推诿重症、负债扩张、学科萎缩与人才流失，最终反噬群众就医体验，并抬高基金监管成本。因此，把“医院良性运转”写入总目标，是实现医改可持续目标的重要一环。当然，医院、患者与医保三方目标之间仍存在现实张力，但化解张力要靠制度激励；下一步需进一步推动价格改革、支付改革与财政补偿协同发力。

2026-10-14: 两个可疑集团涉嫌参与3家港股上市公司首次公开招股的欺诈计划。对此，香港证监会重拳出击，向31家经纪行发出限制通知书，冻结两个可疑集团超46亿港元资产，涉及金额为香港证监会历年来同类案件中规模最大。这3家港股上市公司分别为茶百道（02555.HK）、拨康视云（02592.HK）、天聚地合（02479.HK）。10月13日，茶百道的股票被暂停交易。在这之前，拨康视云、天聚地合的股票分别于2026年9月10日、2025年4月1日起被暂停交易。10月13日，香港证监会称，已对两个集团采取行动，因它们涉嫌参与欺诈计划，意图就首次公开招股的股份需求营造虚假或非真实的表象。第一个可疑集团为孙然（女）及8家相关公司，涉嫌参与有关拨康视云及茶百道的首次公开招股的欺诈计划；第二个可疑集团为刘浩然（男）及两家公司，涉嫌参与有关天聚地合的首次公开招股的欺诈计划。香港证监会行政总裁梁凤仪表示：“市场的廉洁稳健是维护公平资本市场和真正投资者信心的基石。我们对任何形式的操纵首次公开招股、操控价格或制造虚假市场的行为奉行零容忍政策。在实际操作上，证监会采取高度聚焦且力度恰当的监管行动，致力缔造有利环境，促进市场可持续发展的良性循环。”3家上市公司IPO发行涉嫌被操纵10月13日上午9时起，茶百道的股票被暂停买卖。当日，香港证监会发布消息称，茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象。在证监会继续进行调查期间，暂停茶百道的股份交易，对为该股维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。为此，香港证监会已对涉嫌参与茶百道的欺诈计划的可疑集团采取行动。香港证监会称，已向六家经纪行发出限制通知书，禁止它们处置或处理孙然（女）及8家相关公司名下客户账户内的资产，限制金额上限约为43.79亿港元，这是香港证监会历来同类案件中的最高限制金额。孙然是嘉实国际投资有限公司的持牌代表，而该公司是一家根据《证券及期货条例》获发牌进行第1、4及9类受规管活动的法团。上述8家公司中，Citadel Wealth Limited、Fortuna Capital Management Limited、Gemstone Capital Management Limited、Generations Capital Management Limited、Panda Capital Management Limited及Prudent Wealth Global Inc均为在英属维尔京群岛注册成立的公司；Avant Team Limited是一家在塞舌尔共和国注册成立的公司；Timeless Capital Management Limited是一家在萨摩亚独立国注册成立的公司。6家经纪行分别为中国国际金融香港证券有限公司、招银国际证券有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、海通国际证券有限公司、嘉实国际投资有限公司及华盛资本证券有限公司。除了茶百道外，这个可疑集团还涉嫌参与有关拨康视云首次公开招股的欺诈计划。茶百道自2024年4月23日起在联交所主板上市，拨康视云自2025年7月3日起在联交所主板上市。另一家可疑集团则涉嫌参与有关天聚地合的首次公开招股的欺诈计划。天聚地合于2024年6月28日起在联交所主板上市。香港证监会称，已向29家经纪行发出限制通知书，禁止它们处理或处置刘浩然（男）、The Reynold Lemkins Group(Asia) Limited及Kaufmann&Company Pan-Asia Limited名下客户账户内的资产，上限金额约为2.85亿港元。这两家公司均为在香港注册成立的公司。香港证监会称，有关可疑集团涉嫌参与欺诈计划，当中部分首次公开招股所得款项可能已根据上市公司与该等集团之间未有披露的协议，被转离有关公司，作所谓的金融产品投资之用。该等协议可能促使首次公开招股所得款项，暗中回流至主要首次公开招股承配人或其关连人士。值得注意的是，收到限制通知书的经纪行并非证监会调查的对象。有关限制通知书并不影响相关经纪行的运作或它们的其他客户。香港证监会认为，就维护投资大众的利益或公众利益而言，发出该等通知书以保存有关资产是可取的做法。所涉各方日后可能会被饬令透过复还程序，向受影响的投资者作出赔偿。修改规则强化IPO监管另一方面，香港证监会也在通过各种手段加强对IPO的监管。10月12日，香港证监会表示，将加强《证券及期货（在证券市场上市）规则》（下称《证券市场上市规则》）下具针对性的工具，以处理首次公开招股个案及上市后事宜，从而提升香港上市市场的监管效率及投资者保障。“鉴于市场于咨询期内普遍支持修订《证券市场上市规则》的建议，证监会将对有关建议作出若干澄清及轻微修改，然后予以落实。视立法程序的进度而定，证监会预期经修订的《证券市场上市规则》及对《证券及期货条例》的相关修订将于2027年第一季生效。”香港证监会称。据了解，有关修订将容许证监会对上市申请人施加可在上市后持续适用的条件，并对上市发行人施加上市后条件，作为即时暂停交易以外的替代方案，同时简化恢复交易的程序。此外，香港证监会将引入一项新机制，由证券及期货事务上诉审裁处对证监会根据《证券市场上市规则》所作出的决定（包括与施加条件、暂停及恢复交易相关的决定）进行独立覆核，以加强程序公义和提高透明度。此外，10月13日，香港证监会发布消息称，保荐人工作自今年1月以来已有所改善，同时敦促保荐人及首次公开招股的其他把关者继续加强有关工作，并提防涉及首次公开招股及上市后活动的不透明安排。这些安排可能产生可疑的认购指示、并人为夸大首次公开招股的股份需求，或助长上市后潜在操纵买卖的交易活动。据香港证监会观察，保荐人工作在市场上的分布变得更为广泛，涉及5家最活跃保荐人正在审批的活跃上市申请占整体申请的比例，由截至1月的77%降至截至9月的65%；香港证监会已加快处理新提交的主要人员委任申请，在2026年1月30日至9月30日期间，获香港证监会审批的新主要人员数目较2025年同期增加65%；活跃上市申请、保荐人及签署主要人员的数目在前九个月有所增加。尽管如此，香港证监会也注意到，部分上市申请文件仍存在不足之处。香港证监会于1月至9月期间向11家保荐人发出进一步书面函件，就上市申请人的业务实质，以及保荐人的尽职审查和回应是否充分表达关注。在此期间，共有65宗上市申请被暂停审理。香港证监会还指出，自1月以来，虽然保荐人操守已有所改善，但同时也发现某些首次公开招股涉及可疑安排，其中涉及上市申请人疑似曾向指定投资者或与其有关连的人士，提供未经披露的认购资金或保证回报。这些安排透过扭曲真实的投资者需求损害市场的廉洁稳健，削弱价格发现机制的公平性，以及因具误导性的披露和上市后潜在操纵买卖的交易活动，对公众投资者造成伤害。为此，香港证监会敦促保荐人、整体协调人及资本市场中介人对潜在预警迹象提高警惕。相关预警迹象包括上市申请人在上市前后不久作出重大预付款项、贷款、投资或其他资金往来，而这些活动可能惠及首次公开招股投资者或与其有关连的人士；以及所涉的安排可能掩饰最终投资者的身份。“虽然大部分市场参与者均能遵守规则，中介人仍须对各种与可疑安排相关的警号保持警惕，并对任何不合理之处提出质疑。证监会对于少数企图损害市场公平性、秩序及质素的不法分子，将毫不犹豫采取执法行动。”梁凤仪说。

2026-10-14: 量化、散户、外资、长线资金……在近期A股持续下跌过程中，谁是主力卖盘？“根据我们对资金动向的观察，险资和‘固收+’产品被动赎回是本轮核心卖盘。”中泰证券首席策略分析师徐驰10月13日对第一财经表示，目前来看，资金出清已进入后程。险资与“固收+”产品作为中长期资金重要组成，本被寄予“长钱长投”的厚望，为何会出现二季度追高科技、三季度低位砍仓的“迷之操作”？有私募人士就此撰文提出质疑，引发行业广泛关注。有券商人士向第一财经表示，险资、“固收+”交易机构实践中同时考核绝对收益与相对收益，叠加高频考核机制，导致保险资金难以长期稳定持仓，更倾向右侧交易——股价上行时不愿止盈离场，市场下跌阶段则快速砍仓止损。徐驰告诉记者，当前资金出清已步入尾声，尾部阶段市场波动仍可能反复，但持续性抛压正在减弱。“当前位置更接近底部，后续即便继续磨底，性质上属于剩余筹码出清，并非科技产业趋势转熊。”10月13日，A股走出探底回升行情。早盘四大指数收跌，午后一度集体翻红。收盘上证指数微涨0.1%，重回3800点；深证成指、创业板指、科创综指分别下跌0.25%、0.18%、0.08%。沪深两市成交额1.68万亿元，较前一交易日放量1381亿元。险资与“固收+”为何低位砍仓保险资管的资金，主要源于保险资金、养老金、年金等长期资金，强调“长期投资、价值投资、稳健投资”。据东方证券统计，2025年35家保险资管机构合计实现营业收入484.5亿元。这35家保险资管机构中，有11家机构管理规模超万亿元。公募“固收+”产品近年来发展势头迅猛。Wind数据显示，截至2026年二季度末，公募基金共有2036只“固收+”类产品，总规模共计3.59万亿元，同比增长超八成。从业绩表现来看，上半年超七成公募“固收+”基金取得正收益。10月11日，中泰证券发布题为《科创跌破年线，筹码出清情况如何？》的策略报告，梳理各类资金动向，其中关于险资、“固收+”被动调仓的分析引发市场广泛关注。徐驰告诉记者，通过对各类资金持仓的对比可以发现，险资和“固收+”的被动调仓或是本轮股市调整的核心卖盘。“对比7月的快速下跌来看，当时更接近杠杆资金和部分量化资金的集中去化。可以看到，杠杆和主观私募在7月已经历了一轮较充分的出清，本轮持续卖压很难再主要归因于这两类资金。”徐驰分析称，公募基金继续大幅减仓的空间同样有限，多数主动权益基金受80%以上股票仓位约束，难以通过整体降仓形成持续数日的大规模净卖出。散户方面，9月以来新增入市规模较小，在高位积累的筹码有限；外资方面，7月至今QFII资产规模没有出现明显变化，北向资金交易占比也未显著下降；量化资金在7月下跌中曾起到明显放大作用，但7月以后监管约束加强，本轮A股与海外科技股又持续背离，不符合量化策略同步去风险主导市场的典型特征。所以，他认为，综合两融、散户、外资、公募与量化的行为，本轮持续卖出的主体更可能集中在险资和“固收+”资金。他强调，A股相对弱势主要来自内部资金出清和长端美债收益率上行共同作用，可以说资金结构决定市场底部，而美债收益率及美伊局势决定反弹高度。国庆假期后四个交易日，科技板块调整幅度居前，科创综指连续四日下跌，累计跌幅超7%，在四大指数中表现最弱。Wind数据显示，这四个交易日市场日均成交额约1.66万亿元，仍处于年内偏低区间。据徐驰观察，二季度新增的科技板块敞口已大幅回吐，保险、“固收+”的被动去化进入后程。“按不同加权口径，其与科技板块相关性已从高位回落七至八成，但仍高于2025年常态水平两至三成，意味着新增科技仓位消化接近尾声。”他表示，资金出清步入尾声，尾部波动仍会存在，但持续性抛压下降，当前市场已出现明确资金承接，并未进入缺乏买方的单向下跌。在他看来，长线资金与政策层面正在共同确认市场底部。考核机制仍待优化市场对险资卖出的原因有多种解读。有观点认为，前期科技股估值短期快速走高，机构资金追高布局科技动量交易，不料遭遇外围扰动、美债收益率上行，只能卖出避险。徐驰调研发现，保险与“固收+”资金二季度明显提升权益配置，新增仓位大量投向科技板块。这类资金以绝对收益、回撤控制为核心，在较高位置建仓后，一旦科技板块下跌触发净值、风控或赎回约束，就会呈现被动、连续、对价格不敏感的卖出特征。“这可以解释为何海外科技股创新高时，国内科技股仍然持续承压，也可以解释机构资金每天保持较大规模净流出。”徐驰告诉记者，对不同类型的机构而言，考核绝对收益或者考核相对收益，一般都不会有问题，但是既考核绝对收益又考核相对收益，就会导致交易行为变形。他进一步解释称，仅考核单一收益维度的机构操作会更清晰。比如只考核相对收益，只需跑赢对应行业指数、坚守赛道风格即可，不会大幅调仓；只考核绝对收益，完成年度收益目标后即可止盈离场，交易节奏稳定。“但兼顾双重考核的机构，既要控制回撤、稳赚收益，又要跟上市场上涨行情、不能跑输行业，风险容忍度低、收益预期高，叠加月度、周度的高频考核，最终只能被动做右侧交易，完全丧失左侧布局的长线能力。”他说。对于长期资金而言，拉长考核周期、减少止损线硬约束至关重要。这也是近年来监管部门在推动中长期资金入市过程中，在同步努力推动解决的问题。2025年7月，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，升级国有商业保险公司绩效评价，全面建立三年以上长周期考核机制，实现制度突破。不过，据保险资管内部人士反馈，目前监管并未对保险公司设置统一硬性止损线，各家机构出于收益保障与风险管控，自行设置内部止损要求。另有机构人士表示，保险资金属性与公募基金不同，保险资金承担负债端兑付压力，熊市中逆周期加仓、放弃止损避险，落地难度较大。还有券商人士在调研中发现，部分机构在双重考核之外，考核周期远不足一年或三年，“领导可能一周要问你好几次收益情况，这种可以说是高频考核了”。优化长期资金入市方式壮大中长期资金，是资本市场稳市机制的重要一环。第一财经记者注意到，监管层对中长期资金的关注点，已经从入市规模、占比，拓展到资金来源、渠道、运作方式，更加看重资金能否成为“耐心资本”。10月10日，证监会主席吴清主持座谈会，听取资本市场与金融形势意见建议。证监会披露信息显示，参会者的首条建议即为“持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，发展壮大耐心资本”。这与9月10日证监会副主席李超在金融领域“十五五”新闻发布会的表态一脉相承。李超提出，要进一步增强资本市场内在稳定性，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量。进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”的市场机制和生态。强化风险监测预警和综合研判，全力维护资本市场平稳运行。截至9月10日，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。业内人士认为，要真正激发长期资金“长钱长投”动力，考核机制的落地完善仍需多方合力。“近年来监管部门为了推动中长期资金入市，已经在拉长保险资金考核周期、优化公募基金运作管理等方面做了很多工作。”徐驰对记者表示，证监会10月9日就《公开募集证券投资基金运作管理办法》及配套规则公开征求意见，其中一系列改革就回应了公募基金在产品设立、投资运作和风险管理中的实际需求。对于保险和“固收+”类资金，他建议进一步细化机构考核规则，各类产品明确单一考核目标，杜绝多重考核带来的交易行为变形，从机制上让中长期资金真正发挥市场压舱石作用，适配资本市场长线发展的需求。

2026-10-14: *纳指跌0.15%，标普500指数跌0.02%； *30年期美债收益率近三个交易日回落近10个基点； *四大银行公布财报，收盘全线下挫。 周二美股小幅下跌，韩国股市大幅下挫对存储芯片板块形成压制，市场消化最新银行财报。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌180.45点，跌幅 0.35%，收于51670.10点，纳斯达克综合指数下跌0.15%，报27204.38点，标普500指数收跌0.02%，报7805.45点。 【热门股表现】 明星科技股涨多跌少，Meta大涨2.63%领跑，苹果创盘中新高，亚马逊、特斯拉小幅下跌。 费城半导体指数跌0.2%，连续第五个交易日下跌。此前博通首席执行官称，流入芯片板块的部分资金如同 “赌场投机”，应用材料重挫6.69%领跌，公司投资50亿美元在美国加州硅谷建立“设备与工艺创新及商业化中心”（EPIC），旨在打造全球规模最大的协作式半导体工艺技术与制造设备研发设施之一。 受长鑫存储技术进展相关消息影响，存储芯片承压，SK海力士、美光科技跌超3%；希捷科技跌近1%，西部数据跌1.6%，闪迪下跌0.3%。 光通信板块分化，康宁涨0.86%，Coherent涨0.68%，Lumentum跌0.75%。 银行股表现不佳，富国银行三季度盈利超预期，但净利息收入表现不及预期，拖累整体营收低于市场预估。摩根大通受投资证券亏损影响，三季度业绩不及市场预期；花旗集团与高盛财报则超出华尔街一致预期。富国银行股价大跌3.1%，花旗下挫5.6%，摩根大通下跌0.9%，高盛微跌0.2%。美国银行与摩根士丹利将于周三披露财报。 强生上调全年业绩指引，但上调后的指引中值仍低于华尔街预期，股价大跌5.7%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.14%，拼多多涨1.29%，京东涨0.22%，百度、网易跌逾0.5%。 【市场概述】 中东局势持续紧张，据央视新闻报道，以色列总理内塔尼亚胡近期与美国总统特朗普多次通话，商讨在10月27日以色列议会选举和11月3日美国中期选举前，对伊朗发动大规模联合军事打击的可能性。 知情人士称，内塔尼亚胡以伊朗在核领域采取“令人担忧的新举措”为由，积极推动美以采取联合军事行动。美国政府高级官员透露，特朗普对此要求美以相关部门“推进并做好准备”，但美方目前尚未向以色列作出任何实质性承诺。特朗普此前曾公开表示，中期选举前不会攻击伊朗。 当地时间13日晚，沙特首都利雅得发布防空警报。沙特主导的多国联军发言人图尔基·马利基当天夜间表示，联军拦截并摧毁了胡塞武装向宰赫兰市、哈拉德方向发射的弹道导弹，拦截的导弹碎片部分坠落在沙特东北部朱拜勒的居民区。 高油价加剧通胀担忧，推动美债收益率触及多年高位；但近期美国经济数据显示就业增长走弱、通胀涨幅低于预期，市场对于美联储即将加息的押注有所降温。市场因此高度关注本周即将公布的9月CPI、PPI以及零售销售数据。 波士顿联储主席苏珊?柯林斯周二表示，她认为美国央行在今年年底前有必要再次加息，以此压低高通胀。柯林斯称，她支持美联储政策委员会FOMC上月做出的加息决定，“在今年年底前，有必要进一步小幅上调利率，确保通胀能够及时、持久地回落至委员会2%的目标水平。” 纽约联储主席约翰?威廉姆斯重申其观点：为压低通胀，美联储今年或许还需要再加息一次。而对于2027年，他称：“目前来看，我没有理由认为我们需要继续加息”，不过他也保留了余地，未来数据变化或将改变这一判断。 长期美债收益率回落，基准10年期美债跌2.7个基点至5.216%，30年期美债跌3.6个基点至5.562%，近三个交易日回落近10个基点。 在地缘冲突、债券收益率飙升以及通胀担忧背景下，市场寄望强劲的财报季能够托住大盘。路孚特（LSEG）数据显示，分析师一致预期标普500指数三季度盈利大涨超30%，增长主要来自AI相关科技企业。 外界对强劲财报季的预期，对冲了美伊冲突、债券收益率飙升以及高油价带来的通胀担忧。俄克拉何马州Longbow资产管理公司首席执行官杰克·多勒海德表示：“不少投资者松了一口气，认为市场重心或将转向财报，不再过度紧盯债市、高位油价以及高利率环境。” 【大宗表现】 国际油价窄幅波动，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨40美分，收于94.14美元/桶，涨幅为0.43%，12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌96美分，收于105.69美元/桶，跌幅为0.9%。 贵金属市场走弱，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货跌0.31%，报4152.90美元/盎司，COMEX白银期货跌1.63%，报59.16美元/盎司。

2026-10-14: 自8月中旬创下历史新高以来，美股一直处于震荡状态，投资者对通胀前景的担忧加剧之际，长期美债收益率徘徊在5%左右。贝莱德投资研究所表示，当下应当把握债券收益率上行带来的配置机会，成为最新一家下调美股评级的机构。 从股转债 本轮美股牛市已进入第四个年头，科技股一直是行情的核心驱动力。标普500指数今年14%的涨幅大多在春季完成，自4月低点反弹之后，行情进入盘整阶段。从6月至周一收盘7807点期间，标普仅上涨约2.6%；与此同时，全期限美债收益率维持在二十年高位附近。 贝莱德认为，当前债市高收益率已经不容忽视。这家全球最大资管机构正在增配美债（重点是短期债券），同时削减部分美股敞口。贝莱德智库负责人让?博万领衔的团队在周一客户报告中写道：“收益率走高，叠加市场对美联储紧缩预期可能过度，这为我们解除美债低配仓位创造了空间 ——低配美债是过去六年我们的核心持仓观点。当前收益率已经回归我们长期坚持的高利率判断，我们希望锁定具备吸引力的票息收益。” 选择短期美债上调至超配，长期美债调至中性，原因是 “更高的收益率现在为利率风险提供了更好的风险补偿”。2020年10月，贝莱德首次低配美债时，10年期美债收益率仅约0.9%，当前已达到5.197%；2年期美债收益率从2020年的0.16%上行至4.778%，该水平上一次出现还是2007年。 市场定价反映，未来12个月美联储还将加息160个基点，但贝莱德认为该预期定价过头。自9月以来，期限溢价（投资者持有长期美债所要求的额外回报）均值约75个基点，高收益率 “提供了更有吸引力的入场机会”。 贝莱德测算，在当前数十年一遇的高收益率环境下，债券投资者拥有天然安全垫：收益率需要再上行75个基点，债券回报才会转负。债券投资者当前获得的经通胀调整后的实际收益率，为数十年来罕见水平。本次增配美债的资金，部分来自于了结长期持有的美股超配头寸，将美股下调至中性，以此应对 AI 产业进程中潜在的市场波动。 博万团队强调，此举只是管控短期风险，并未改变核心长期判断：AI变革大趋势没有被破坏。“高利率环境会加剧企业分化，只有能够创造高于资本成本的盈利与回报的公司才能胜出。”报告称：“我们依旧看好 AI 相关企业以及上市基建资产。不断增长的需求叠加关键基建供给稀缺，支撑其可观回报；在供给稀缺背景下，存量基础设施价值有望进一步提升。” 值得一提的是，最新发布的美银基金经理调查也显示，机构投资者对债市的悲观程度接近2025年春季以来低点。受访机构认为12个月后全球 CPI 增速将会回落，这也解释了债市情绪回暖的逻辑。 机构频频预警 第一财经记者汇总发现，9月以来多家机构下调了美股评级或目标价，核心共性担忧包括长债收益率上行、能源通胀反弹、AI拥挤估值风险、大选不确定性、估值收缩。 富国银行将标普500指数目标价由7950点下调至7700点。富国团队提出，市场已经进入经济周期的后半段，估值倍数将迎来压缩。虽然并不担心2027年企业每股收益（EPS），但担忧AI资本开支会放缓，侵蚀2028年企业盈利。 另一方面，富国银行认为，市场对2027年EPS的预期已经极度偏高。相较于当前经济周期阶段对应的盈利趋势中枢，2027年盈利预期高出42%；报告称，这是上世纪50年代以来最高水平。板块层面：富国银行将科技板块由超配下调至标配，“中期选举可能成为科技股潜在风险，尤其是针对数据中心的政策阻力持续发酵。” 华尔街大多头、Yardeni Research Inc．总裁兼首席投资策略师艾德·雅德尼三周前将标普500指数年末目标从8400点下调至7900点。此前8400点的目标截至上月还是华尔街最高预测。“鉴于近期债券收益率回升，中期选举带来政策不确定性。长期仍然看多，但年内上行空间大幅压缩，AI第一阶段红利基本兑现。我们将标普500指数年底的预期市盈率估值从19.8倍下调至18.6倍，因此也将年末目标下调至7900点。” 以迈克尔·威尔逊为首的大摩策略师团队在报告中写道，尽管强劲的企业盈利帮助股市抵御了美债收益率走高的影响，但过去四个月里，标普500指数的估值已经持续收缩，目前处于3月份以来的最低水平。“如果金融状况进一步收紧，或能源价格大幅上涨，导致近期估值调整进一步恶化，我们认为标普500指数在牛市于年底恢复之前可能会跌至7100点。” 美国银行明星策略师迈克尔·哈特内特则警告，11月美国中期选举是年底最大波动催化剂；若民主党掌控两院，美股下行将超过10%；资金持续从风险资产撤出，货币基金持续巨量净流入，体现资金避险。通胀黏性、能源冲击持续压制估值。 德意志银行本周将美股科技及大型成长股评级由“加码”下调至“中性”，认为科技股相对大盘的表现已接近过往反转时的长期趋势区间上缘，加上投资人持仓仍偏重科技股，短期风险回报吸引力已经下降。德银估计，科技股相对大盘仍有约4个百分点的上涨空间，才会触及通道顶部；但若随后反转，历史经验显示，相对表现可能下滑约16个百分点。

2026-10-14: 周三即将公布的9月美国CPI数据将成为美联储10月议息会议的关键分水岭：若通胀再度大幅上行，美联储依然可能选择加息；若核心通胀温和回落，则可能把行动推迟至12月甚至明年。 目前，机构和市场群体观点分化，同时远期利率期货定价已经计入至少三次加息，延续到明年下半年。 数据预测 美国劳工统计局（BLS）将于美东时间10月14日早8:30（北京时间20:30）公布9月CPI数据。 第一财经记者汇总发现，目前机构预计上月整体 CPI环比上升0.6%，为5个月最大涨幅，同比通胀预计从8月3.4%抬升至 3.6%。主因能源价格反弹，美国能源信息署EIA周度调查显示，普通汽油全国平均零售价较8月上涨7.3%，同比大涨37.6%，这是5月以来月度最高均价。 剔除食品能源，核心CPI基准预期环比增长0.2%（前值0.3%），同比从2.4%小幅上行至2.5%。 核心商品8月同比上涨0.7%，关税影响主要体现在这一分项，机构普遍认为该项数据已经见顶。 住房分项是CPI权重最大单项。BLS公布的权重显示，住房（主要含租金 + 业主等价租金 OER）占CPI篮子35.3%。住房分项近期走势平稳，6–8 月经季调月度涨幅维持在0.1%–0.3%窄区间。 服务业价格增速8月增长3%，预计继续维持高位。需要注意的是，服务业带来的涨价，往往会持续数月。美联储会议纪要提出，能源价格持续高位足够久，会传导扩散至其他领域价格。这也是为什么核心服务、房租分项至关重要。 美银证券经济学家斯蒂芬·乔努认为，如果核心通胀月率公布值落在0.2%，市场加息预期不会明显升温，美联储大概率10月暂停加息，市场会继续押注12月加息。 加拿大帝国商业银行资本市场首席经济学家埃弗里·申菲尔德预计核心通胀将环比上涨0.3%，并认为美联储本月就会加息。“仍有太多品类价格增速维持在 3% 以上。” 本周美联储官员还将密切关注周四发布的生产者物价指数（PPI），以此观察批发端通胀情况。CPI与PPI两项数据，都会用于核算美联储最青睐的通胀指标 ——个人消费支出（PCE）物价指数，核心PCE是美联储点阵图和长期通胀目标的核心参考。 政策展望 本次CPI是美联储10月27–28日FOMC议息会议前的最后一份通胀报告。美联储9月时隔三年多再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4.00%，会后声明指出 “通胀仍处于高位”。 会议纪要直接提到能源问题。与会官员认为，持续的地缘局势推高原油与成品油价格，叠加AI相关投资热潮，共同构成通胀压力；并且多数与会官员判断，能源价格高位维持时间越久，部分行业成本上涨扩散至更广泛物价的风险就越大。纪要同时表明，大多数官员认为，年内大概率还需要再加息一次。 CME芝商所联邦基金利率期货定价显示，目前10月会议加息概率仅17%。过去几周，美联储部分资深官员表示，他们希望在本月的议息会议上暂不加息，推迟至12月会议再作考量。 值得注意的是，虽然最新点阵图显示部分官员认为2027年仍需要再加一次，远期利率期货定价更为激进：市场已经展望合计超过4轮加息。 Piper Sandler央行政策主管库尔特·刘易斯认为，美联储会完成3次加息，之后评估通胀前景，这几轮加息不会损害美国劳动力市场。刘易斯提到，美联储官员预测，其核心PCE这一核心通胀指标，将在 2027年回落至2.5%的年度增速。如果通胀数据无法呈现这一改善趋势，美联储或将继续加息。 Stifel金融首席经济学家琳赛·皮耶加发现，美联储官员内部意见存在分歧短期难以弥合：一部分官员担心通胀存在上行风险；另一部分则认为，随着关税到期、能源价格企稳，物价将会降温。他倾向于至少还需要3到4轮加息才能控制住通胀。

2026-10-13: 【品大事】 有研粉材：拟对全资子公司增资1.86亿元 有研粉材公告称，公司拟以自有资金对全资子公司有研泰国增资1.86亿元，增资价格为1元/元注册资本。增资完成后，有研泰国注册资本将由4.95亿泰铢增至14.2亿泰铢，资金用于雾化粉体产线建设及补充流动资金。本次增资旨在缓解有研泰国流动资金压力、优化资本结构，保障核心业务稳健运行。项目涉及中国境内ODI备案及泰国BOI投资优惠申请，可能存在审批滞后或不通过风险。 星网宇达：被暂停全军范围采购资格 短期内将对经营产生一定影响 星网宇达公告称，公司查询军采网获悉，因行贿或帮助牟利，陆军采购管理部门决定暂停公司参加全军范围军队物资工程服务采购活动资格，暂停发布日期为2026年10月12日。公司表示，目前整体经营正常，暂停期间已签订合同仍在执行，但短期内将对经营产生一定影响。 信达证券：股票将于10月19日终止上市并启动换股程序 信达证券公告称，公司收到上交所终止上市决定，股票将于10月19日终止上市，不进入退市整理期。终止上市后，公司A股股东持有的股票将按换股比例转换为中金公司A股股票，待新增股份上市后，原股东账户将显示中金公司股票。换股完成后，中金公司新增A股将在上交所上市流通。 恒申新材：高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目进入试生产阶段 恒申新材公告称，公司全资子公司广东美达新材料有限责任公司投资建设的高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目已完成主体建设及设备安装，达到试生产条件，并于近期组织开展试生产。该项目计划建设年产8万吨差别化锦纶6长丝生产线及年产2万吨差别化锦纶66长丝生产线，合计年产10万吨差别化锦纶长丝生产线及配套设施。项目有利于公司扩大市场份额，提升综合竞争实力，但正式投产及产能释放尚需时间，存在市场需求变化等风险。 格林生物：董事长提议制定2026年三季度及滚存未分配利润分配方案 格林生物公告，收到董事长陆文聪关于制定公司2026年三季度及滚存未分配利润分配方案的提议，陆文聪提议，向全体股东每10股派现金红利10元（含税）。 【观业绩】 富春染织：预计2026年前三季度净利润同比增长1348%-1519% 智能工厂充分释放效能 富春染织公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.38亿元-3.78亿元，同比增长1348%-1519%。业绩变动主要系公司持续深化全产业链布局，智能工厂充分释放效能，单位产品能耗和成本明显降低，产品产销量与价格协同攀升所致。 宝鼎科技：前三季度净利润同比预增536.88%—614.07% 宝鼎科技公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润3.3亿元—3.7亿元，同比增长536.88%—614.07%。报告期内，覆铜板行业维持高景气，行业呈现量价齐升态势，公司控股子公司金宝电子覆铜板及电子铜箔业务扭亏为盈，产品销量及销售价格持续上升，导致营业收入及毛利率增长；报告期内，国际黄金价格走势保持在高位震荡运行，子公司河西金矿成品金产品销售价格上涨，导致营业收入及毛利率增长。 兴森科技：前三季度净利润同比预增204.2%—227.02% 兴森科技公告，预计2026年前三季度归母净利润4亿元—4.3亿元，同比增长204.2%—227.02%。报告期内，受益于AI基础设施建设驱动，PCB行业保持高景气度。公司通过产品结构优化、价格调整和降本增效措施，实现营业收入平稳增长，盈利能力同比提升。其中，CSP封装基板项目量价齐升，订单饱满，收入和利润同比大幅提升；光模块mSAP基板业务实现行业一线客户的突破，在手订单饱满，良率和交付维持高水准，实现较大的收入和利润贡献。宜兴硅谷因产品结构调整和单价提升，经营业绩同比显著改善，实现扭亏为盈。 浪潮信息：前三季度净利润同比预增156%-177% 服务器市场需求旺盛 浪潮信息公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为38.00亿元-41.00亿元，同比增长156.40%-176.64%。业绩变动主要系人工智能产业快速发展，服务器市场需求旺盛，公司紧抓行业上行机遇，完善产品线布局，提升产品附加值，促进经营业绩大幅增长。 震裕科技：前三季度净利润同比预增57.79%—69.93% 震裕科技公告，预计2026年前三季度归母净利润为6.5亿元—7亿元，同比增长57.79%—69.93%。报告期内，公司经营计划有序开展，下游锂电池特别是储能电池市场需求持续快速增长带动主营业务销售收入持续增长，电机铁芯新建产能已逐步投产，集团整体产能利用率显著提高、规模效应明显；同时公司加大技术研发与创新、提升生产自动化水平，通过精细化管理降本增效，促进公司整体经济效益提升。 金力永磁：前三季度净利润同比预增42.59%—55.2% 金力永磁公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元—8亿元，同比增长42.59%—55.2%。前三季度公司在机器人及工业伺服电机领域，营业收入同比增长约100%，受益于机器人市场需求持续释放，公司相关产品收入持续提升，具身机器人电机转子产品亦实现小批量交付。 冰川网络：前三季度净利润预亏1.25亿元—1.78亿元 同比转亏 冰川网络公告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.25亿元—1.78亿元，上年同期盈利5.02亿元。报告期内，公司成熟期游戏产品《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等随着运营周期的延长，充值流水较上年同期下降，而SLG类产品充值回收周期较长，公司推出的新游戏所带来的收入增量不足以抵消成熟产品流水的自然回落以及销售费用的显著增加，致使前三季度累计亏损较半年度有所增加。 华测检测：前三季度净利润同比预增17.6%—19.1% 华测检测公告，预计2026年前三季度归母净利润9.55亿元—9.67亿元，同比增长17.6%—19.1%。报告期内，公司前期投资布局业务效益逐步兑现，成为业绩增长重要驱动力；公司前期实施的战略并购及国际化布局项目逐步贡献业绩，全球网络与本地化服务能力持续增强。 【增减持】 惠发食品：股东拟减持公司不超3%股份 惠发食品公告，持股5.59%的股东惠希平计划减持不超过721.59万股，占公司总股本的3%。惠发投资为公司控股股东，惠增玉为惠发投资的控股股东并担任法定代表人、董事长，惠希平与惠增玉为父子关系。 华塑股份：股东拟减持公司不超1%股份 华塑股份公告称，持股8.48%的股东皖投工业计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式合计减持不超过3594.74万股，不超过公司总股本的1%。 新华制药：公司董秘拟减持不超8.33万股股份 新华制药公告，公司董事会秘书曹长求计划以集中竞价方式减持本公司股份不超过8.33万股，占公司总股本的0.012%。 【签大单】 东宏股份：预中标2.32亿元采购项目 东宏股份公告，公司近期参与了湖南省娄底市梅山灌区工程倒虹吸压力钢管采购项目的投标，根据湖南省公共资源交易服务平台发布的项目中标候选人公示，公司为该项目的第一中标候选人，投标报价2.32亿元。 中国电建：签署125.26亿元海外合同 中国电建公告，近日，公司与塞尔维亚建设、交通和基础设施部，塞尔维亚公共交通秘书处以及贝尔格莱德地铁公司签订了塞尔维亚贝尔格莱德地铁1号线1期主线项目3标段合同，合同金额为16.21亿欧元，折合人民币约为125.26亿元。该项目位于塞尔维亚贝尔格莱德市。项目主要工作内容包括施工图设计、主体结构施工、装饰装修、机电安装及景观绿化等。项目工期为60个月，质保期为2年。 香江控股：全资子公司签订1.58亿元算力技术服务合同 香江控股公告称，公司全资子公司香江云瀚与关联方诚雅泰签订《算力技术服务合同》，诚雅泰委托香江云瀚为其IT设备提供全周期配套高阶技术服务，预计合同总金额1.58亿元，服务期限5年。本次事项构成关联交易，已获董事会审议通过，无需提交股东会审议。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-13: 上海市政府新闻办10月13日举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，介绍《上海市都市旅游创新发展“十五五”规划》有关情况，至2030年，上海旅游收入力争突破9000亿元，年入境游客达1000万人次以上，旅游产业增加值占全市GDP比重达到5%，市级以上乡村旅游重点村达100个、社区景点达100处。面向“十五五”，上海旅游业锚定建设中国入境旅游第一站、中国都市旅游首选地、文旅深度融合示范区的发展目标，全域构建旅游内容生产体系、旅游产品供给体系、旅游公共服务体系、旅游营销推广体系、旅游产业发展体系，力争跻身全球旅游第一方阵。《上海市都市旅游创新发展“十五五”规划》具体举措包括：要突出全时供给、全龄保障，更好服务城市美好生活。提升银发旅游品质，丰富亲子旅游供给，升级年轻群体旅游产品，建设全龄旅游产品体系。发展红色旅游、做优古镇旅游、升级工业旅游、焕新乡村旅游、做强邮轮旅游，做优特色旅游产品。完善“沪小游”城市生活智能体，全要素提供文旅资讯、规划旅游攻略，完善购票、预约等服务，焕新旅游发展基座，提升旅游公共服务品质。 突出联动百业、激活消费，更好促进城市经济发展。深度联动“上海之夏”国际消费季、上海旅游节等节庆赛事活动，建立完善“门票+”机制；赋能大型户外场所，举办各类音乐节、演唱会，提升文旅联动能级。在城市空间嵌入式发展展览演出、文创快闪、赛事体验等业态；推动文博场馆实施延时开放、夜间开放，指导老字号和非遗跨界创新，打造街区小店、“村咖”等特色业态，创新旅游消费场景。丰富跨界融合业态，提升产业发展能级。突出以文塑旅、以旅彰文，更好构筑城市精神家园。发展“考古+旅游”“文物+旅游”，打造非遗工坊；推动红色旅游与思政教育、艺术美育、社会实践深度融合，提高文博美术场馆策展能力，打造时尚文旅秀场；培育“影视+文旅”“短视频+文旅”等新业态，推动文旅深度融合发展。突出城景一体、全域发展，更好展示城市良好形象。推动城市公共空间、生态空间、文化空间转化为可游、可赏、可体验的旅游资源，打造全域全景、主客共享的都市旅游发展新格局。值得注意的是，上海是主要入境游目的地，要建设中国入境旅游第一站，因此要加强入境旅游全球营销。健全入境旅游便利化服务体系，建强“入境通”一站式智慧服务平台；提升离境退税便捷度，扩大“即买即退”点位覆盖面，优化入境旅游服务。联合建设长三角旅游目的地，推动一体化产品建设；共同推进长江国家文化公园建设，打造长江国际黄金旅游带，深化国内旅游合作。据了解， 2025年，上海市接待游客4.25亿人次、实现旅游收入6723.65亿元，相比2020年分别实现年均增长12.39%、16.45%。2025年，上海市接待入境游客数936.02万人次，其中入境外国游客占到全国五分之一，居全国首位。“十四五”期间创成2家5A级旅游景区、2家国家级旅游度假区，建成10个都市旅游千万级流量入口。至2025年，全市A级旅游景区达144个，市级以上旅游度假区7家、旅游休闲街区21家、乡村旅游重点村80个。

2026-10-13: 天阳科技（300872.SZ）宣布将采购2万张英伟达RTX PRO 5500 Blackwell GPU后，又有另一家公司传出采购英伟达RTX PRO系列GPU的消息。软通动力（301236.SZ）近日在微信公众号发布的一篇文章中提到，软通动力订购的8000张英伟达6000D（Blackwell架构）GPU卡近期到货。这篇文章已被删除，但网络上还能看到相关内容的转载和媒体引用。有相关文章称，10月10日，超级智算（北京）电子制造有限公司董事长一行在软通动力董事长的陪同下参观了软通华方通州智能共享工厂。媒体文章和对软通动力文章转载的内容中，都提到这批入库的8000张6000D GPU卡将在软通通州工厂完成整机集成、系统验证与成品交付，把算力硬件转化为AI服务器产品，下游应用场景包括AI工厂和token（词元）工厂。此外，相关内容还提到软通华方通州智能共享工厂一期规划年产AI服务器约10万台，整体规划年产能30万台，可承接外部客户AI服务器ODM订单。6000D指的是英伟达RTX PRO 6000D。RTX PRO系列则是英伟达针对专业级AI、绘图技术、渲染和运算工作负载推出的产品。英伟达此前推出RTX PRO 6000包含工作站版本和服务器版本。随后推出的RTX PRO 6000D是面向中国市场的专业计算卡?，CUDA核心数19968。在电商平台上，RTX PRO 6000D售价在7万元左右。若按7万元一张计算，软通动力这笔8000张GPU的采购金额可达5.6亿元。而此前天阳科技采购2万张英伟达RTX PRO 5500 GPU，若参照电商平台上RTX PRO 5000、RTX PRO 6000工作站版的价格估算，单张价格可能在8万元~12万元之间，这笔采购金额也可能达到16亿元~24亿元。近期两笔金额不小的GPU采购消息，吸引了市场广泛关注。不过，天阳科技和软通动力都未发布相关公告，而是通过其他官方途径发布消息。目前在软通动力公众号，已看不到这篇文章的原文。这笔采购是否真实？为何公众号删了这篇文章？第一财经记者以投资者身份致电软通动力证券事务代表，工作人员表示，对此事不太清楚，公司将结合业务情况对达到披露标准的事项进行公告，不以绝对的金额为披露标准，不同收入体量的公司披露标准的绝对金额也可能略有不同。该工作人员还称，新闻与公告不同，对于这类经营相关的日常新闻，建议投资者不要当作唯一的投资依据。10月13日，软通动力收涨0.64%。发布采购2万张英伟达GPU消息的当天，10月9日，天阳科技则收涨12.38%。

2026-10-13: 据新华社，重庆市委原副书记、市政府原市长黄奇帆涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

2026-10-13: 风水轮流转，AI行业的头条，终于又轮到Meta了。在前沿大模型竞争中落后近一年后，10月13日，Meta 发布Muse Wonder系列模型，在基准测试榜单上排名第三，超过OpenAI最新旗舰模型以及谷歌未公开的模型，距离榜首Claude Opus 5.5仅差2分，一跃成为今天各家媒体关注的焦点。对于Meta CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）来说，这也是一个重要的里程碑。2025年，Llama 4未能达到外界预期，Meta在前沿模型竞争中一度陷入被动。此后，扎克伯格投入数十亿美元亲自推动AI团队重组，斥巨资引进顶尖研究人员、建设算力基础设施，并邀请Scale AI创始人加入Meta，领导超级智能实验室（MSL）。如今，Meta终于拿出了一款能够在第三方榜单上与头部模型正面竞争的产品。扎克伯格也在最新发布的访谈中表示，经过一年多的重建，Meta已经重新走到了AI发展的“前沿”。AI创业者Yuchen Jin今日在社交媒体上评价称，一年前，许多人嘲笑Meta花费数十亿美元争抢顶尖AI人才，他当时也持怀疑态度，但Muse应用和新模型的进展至少说明了一件事：招聘顶尖人才，组建一支精英团队并赋予明确目标，确实可能创造奇迹。但需要观望的是，跑分只是第一步。新模型上线后，已有用户对它的3D游戏生成、后端编程表现等提出质疑。Meta过去一年的AI豪赌能否转化为真正有竞争力的AI产品，仍然需要市场给出答案。新模型跻身前三“14个月前，我们开始全面重建AI业务，如今已经从重建基础走到了推动前沿。”Meta在官方博客中如此描述这次发布，并表示这是“迈向个人超智能的重大一步”。Muse Wonder系列包含两个版本：Muse Wonder和Muse Wonder Full。前者已通过Meta Model API和Muse Code向开发者开放，后者目前主要面向Muse Code订阅用户。Meta计划将Muse Wonder逐步接入个人AI助手Muse，优先向订阅用户推出。Meta将这组模型的重点放在了个人和专业智能体任务上。按照官方介绍，新模型具备Active Memory（主动记忆）和Active Focus（主动聚焦）能力：前者试图在多轮对话中保留与任务相关的信息，后者则让模型在遇到困难时继续尝试不同方案、从错误中恢复，并在需要时向用户确认。这类能力面向的是更具体的工作场景，例如理解租赁合同、分析财务信息、处理保险理赔，或者从头构建一个应用程序。从第三方评测结果看，Muse Wonder系列确实有明显进步。据基准测试机构Artificial Analysis的评测，Muse Wonder 和 Muse Wonder Full在智能指数上得分为52和56，跻身榜单前三位，与榜单第一的Claude Opus 5.5（58）只相差2分，超过榜单第6的OpenAI GPT-6 Astra（53）。在更细分的测试中，Muse Wonder Full在该机构的十项评测中有六项进入前三，优势主要集中在智能体知识工作、业务流程和部分科学推理任务上。Artificial Analysis还显示，在最高推理强度下，Muse Code 搭配 Wonder Full 的编程智能体成绩与 Claude Code搭配Sonnet 5.5平分秋色，还略胜Opus 5.5 一筹。不过，榜单上的表现并不完全等同于真实开发体验。成本就是一个值得关注的问题。Artificial Analysis估算，Muse Wonder的每任务成本为4.52 美元，高于GPT-6 Astra在相应最高推理档位下的3.26美元，但低于Claude Opus 5.5的5.98美元、Sonnet 5.5的5.46美元和Fable 5.1的7.63美元。Meta为Muse Wonder设定的API价格为每百万输入token 4美元、每百万输出token 20美元。Artificial Analysis发现，尽管Muse Wonder输出token使用高效，但更高的API 定价和高输入token使用量（每个任务 7.69M）推高了 Muse Wonder的成本。更直接的考验来自用户的实际反馈。目前已有反馈称，Muse Wonder在编程、3D游戏制作等方面表现并不佳。有用户在测试中让Muse Wonder构建火箭场景，花了14.3 美元做出来的效果不如用6.95 美元让Kimi输出的效果。上述用户称，Muse Wonder“疯狂地消耗 token”，目前不知道是不是暂时的 bug，如果是常态情况让人担忧。也有工程师花了200 美元使用高推理模式，用于构建需要3D 建模和游戏机制的游戏，以及为代理开发环境添加功能。在评测后他认为，Muse Wonder完全比不上此前使用的两大实验室的前沿模型。“现在感觉像是靠基准测试支撑的炒作，这些测试并不能反映实际使用情况。”这位工程师认为，这要么是模型针对基准测试进行了优化，或者是后端存在严重问题影响了模型的能力。去年Llama 4发布后，模型评测成绩与外界实际体验之间的落差就曾引发争议。因此，这次Meta的新模型能否经得住更广泛的独立测试，格外受到关注。一场不能输的AI豪赌过去一年，扎克伯格在AI上的激进投入曾引来不少质疑声。Llama 4表现未达预期后，他推动Meta重建AI团队，争抢顶尖研究人员，并斥资约143亿美元投资Scale AI。扎克伯格希望通过组织、人才和算力的同步调整，让Meta重新成为AI前沿的参与者。这场豪赌如今开始显现阶段性成果。9月，Meta推出个人AI助手Muse，产品上线后的市场表现提振了投资者信心。Meta股价当月累计上涨近30%。截至美国当地时间10月12日收盘，Meta股价报742.96美元，当日上涨3.38%，总市值约1.89万亿美元。在今天发布的一档播客中，扎克伯格回顾了这场重组的决策过程。他称重建整个AI团队是一件“相当疯狂”的事，他对Llama 4的发展轨迹并不满意，继续沿着原有路径前进，并不能确保Meta追上竞争对手。扎克伯格寻求建议后，一个重要判断是，AI团队不应追求规模，而应提高人才密度。“你不需要很多人，重要的是人才密度，让每个人尽可能强，这也促成了那次疯狂的招聘攻势，以及我们不得不做非常严格的筛选，从 Meta 内部挑出一些最优秀的人，再用很严格的流程从外面招人。”扎克伯格表示，AI团队的规模并不大，感觉更像一家初创公司，却又拥有大公司的稳定和资源。因此，回到现在，他认为，新模型表现好的部分原因，是因为当Meta初押注的人足够优秀，也有足够的算力，没有把资源摊薄。“我们就是投资关键的人，每个研究者配大量算力，然后他们就能干活。”促成这件事的另一个因素是扎克伯格的决断。要实施这套策略，管理层必须承担极高的财务风险。做一个前沿模型现在要多少资金？Meta高管透露，大概是几百亿美元的量级。“运营一个吉瓦集群一年，大概是150亿美元的量级。如果是基建资本支出，前期就要付钱的那部分，大概是500亿到600亿美元。”扎克伯格提到，一开始他就表示，可以开一张支票，“大概是一千亿或者两千亿美元”，但他一点都不清楚能不能成。这一投入一度让Meta首席财务官苏珊·李（Susan Li）非常紧张，苏珊·李多次强调，“如果这不成，会非常糟糕，这个模型必须成。”去年团队也有声音提出是否应该保守一点。根据财务报告，Meta给出的2026年资本开支指引为1300亿至1450亿美元，如此庞大的投入不仅需要技术进展支撑，最终还必须转化为可持续的业务回报。这场豪赌正在出现积极信号。Muse应用积累了初步的用户关注，新模型也把Meta带回了前沿模型的竞争牌桌。但从企业经营的角度看，最困难的部分还没有结束。接下来，决定这场AI豪赌能否成功的是用户的投票，开发者们是否愿意切换任务模型选择Muse Wonder。但竞争对手也不会停下脚步。近期有消息称，谷歌即将面向更广泛用户推出Gemini 4 Argon，据报道，谷歌内部员工还在测试代号为Carbon的后续版本，有员工认为其编程表现已接近Claude Opus 5.5。不过，这一内部版本是否会发布、最终以何种形式推出，仍未确定。进入2026下半年，前沿模型迭代的速度更快了，从每月一更来到每周，前沿模型的排位也随时在发生变化，Meta能否站稳前三，还有待长期观察。

2026-10-13: 两个汇源的交锋正在变得更加激烈。10月13日，文盛资产控制的北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源”）发布声明，称福建省福州市中级人民法院作出一审判决，汇源集团关联企业被判赔偿9700余万元并停止使用“汇源”字号。汇源集团当日回应称，法律团队在积极应诉。记者了解到，目前公布的一审判决并非终审判决，但可能倒逼汇源集团加速布局替代品牌“咱家果源”，双方在市场端的竞争会进一步激化。 一审汇源集团被判侵权 根据北京汇源声明，经法院审理查明，北京汇源集团开封有限公司、北京汇源生物科技有限公司在未取得授权的情况下，擅自生产、销售“汇源”牌果汁产品，并超范围使用“汇源”企业字号，侵害“汇源”注册商标专用权，同时构成不正当竞争。一审判令：两公司立即停止在企业名称中使用“汇源”字号；全面停止生产、销售涉案侵权产品；连带赔偿经济损失及维权合理开支共计9700余万元。 企查查数据显示，上述两家企业均为汇源集团体系下的关联公司，从事果蔬汁的生产及销售工作。 北京市京师律师事务所律师许浩告诉第一财经记者，北京汇源一审胜诉，在市场宣传、渠道维权、品牌确权层面获得有力的司法文书支撑；但一审判决并不意味着相关公司立刻禁止销售带汇源标识的产品。只有二审终审判决生效之后，停止侵权、停用字号的判项才产生强制约束力。 2022年6月汇源果汁重整计划获批后，文盛资产成为新控股股东，北京汇源持有汇源的核心商标品牌。初期双方合作顺利，北京汇源生意逐步进入正轨。2025年8月，双方矛盾爆发，文盛资产强行接管了北京汇源。汇源之争也进入僵持阶段：北京汇源掌控着“汇源”商标，而汇源集团则拥有绝大部分生产和经销商体系。 但僵持在2026年1月开始被打破。北京汇源突然宣布另起炉灶，全球招募合作伙伴和经销商，并通过代工方开始生产汇源果汁产品铺向市场。与此同时，北京汇源也利用自身持有商标的优势，开始在全国起诉汇源集团原有的经销商和渠道商，追究其未经授权使用“汇源”商标的责任。根据北京汇源声明披露的数字，半年不到，市场监督管理部门已累计查处侵权主体300余家，形成生效行政处罚文书180份。 记者注意到，在商标利益与法律风险的双重压力下，部分原汇源集团体系的经销商已经倒向北京汇源，开始销售北京汇源的产品。在主要电商平台上，所销售的汇源果汁生产方也已改为北京汇源。 四川安公律师事务所创始合伙人崔文官告诉第一财经记者，一审判决对双方生意会有很大的潜在影响。对汇源集团而言，一审败诉向合作方和渠道商释放出明确信号，继续合作可能存在风险。汇源集团的商业信誉已经出现瑕疵，一审对汇源集团商业利益的潜在影响也将慢慢显现。而一审判决的9700余万元惩罚性赔偿，则将对汇源集团的财务状况造成巨大压力。 汇源集团也没有坐以待毙。2025年末，汇源集团突然宣布起诉文盛资产“根本违约”，同时向北京市第三中级人民法院提起诉讼并申请财产保全，试图间接拿回商标。今年1月8日，汇源集团单方面宣布重新接管汇源品牌。 许浩表示，汇源集团的目的是通过重整违约诉讼改变商标的最终归属，但在诉讼审理期间，商标在法律上依然属于北京汇源，这并不能解决其目前被诉侵权的问题。 在崔文官看来，如果最终法院认定文盛资产构成根本违约，汇源集团可能有权要求解除相关协议。不过，诉讼程序旷日持久，且从公开的重整违约诉讼裁判案例来看，只有极端情况才会推翻已生效重整计划，司法实践门槛很高。 下一场大战转向市场端 随着北京汇源相关果汁产品的上市，双方的市场竞争也在不断升温。今年年初，有经销商透露，汇源集团通过压低渠道利润空间，向北京汇源施压。同时，汇源集团也推出“咱家果源”品牌，来对抗北京汇源的中、高浓度果汁产品（下称“中、高果产品”）。 在业内看来，法律上的暂时失利可能加速汇源集团推进“咱家果源”品牌的市场替代进程。 许浩告诉第一财经记者，对汇源集团而言，在一审败诉的情况下，如果继续使用“汇源”标识、生产销售产品，法律风险将进一步加大。二审如果维持一审判决，上诉阶段持续生产销售的行为会被认定为扩大侵权损失，可作为加重赔偿、适用惩罚性赔偿的重要情节。 记者注意到，自7月起，汇源集团就加大了在“咱家果源”品牌上的营销投入力度，赞助了多个大型活动。在近期举行的2026年秋季糖酒会上，“咱家果源”开始面向全国招商。 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，目前的局面对于双方都不理想。北京汇源掌控着“汇源”商标，借助汇源的品牌力，能够抢占一定的市场份额，但并不能以此挤垮汇源集团，后者拥有庞大的经销体系和产业链资源。但对于汇源集团来说，如果失去“汇源”商标，另起一个新品牌，在当下的投入和难度都远超以往。 值得注意的是，目前国内果汁饮料市场情况并不乐观。马上赢数据显示，2026年三季度，即饮果汁市场销售额同比下降16.3%，新品数量也从上一年的919个锐减至340个，这与饮料健康化的大趋势有关。 在朱丹蓬看来，高果产品差异度并不高，如果双方未来在市场端进行更激烈的价格竞争，局面很有可能会变成双输。

2026-10-13: 近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及团队发布最新报告称，自2025年初的“DeepSeek时刻”以来，中国人工智能（AI）相关上市公司通过股价上涨和IPO已创造市值近5万亿美元。目前，AI股票在A股和港股总市值中的占比达42%，在总成交额中的占比达57%。 该报告并称，中国一直是全球AI供应链的关键出口国，在部分AI电力和基础设施领域占据约50%的全球市场份额。随着国内AI技术的进步，中国已逐步建立起一条内循环的AI价值链，该价值链同样涵盖先进半导体、（开放权重）大语言模型和应用层。 两条AI投资主线 高盛在报告中表示，看好中国市场的两条AI投资主线，在其中国AI股票投资范畴中，完整名单包含逾3000只股票，其中市值超1亿美元的公司有1700多家，除了将这些股票归入五个AI层级外，还可根据不同的收入来源的地理分布将其分为两组。 其中，第一组包含360多家上市公司，总市值1.7万亿美元，是海外收入占比超40%的出口导向型AI公司。从题材上看，这些公司主要集中于AI基础设施和电力领域，通常被投资者视为海外AI资本支出热潮的代表。 另一方面，“我们筛选出逾880家公司，这些公司的合计总市值达3.2万亿美元，且主要面向国内市场（海外收入不足10%）；在国内市场，中国头部云服务商/CSP的AI资本支出也大幅增加，AI应用需求和场景蓬勃发展，政策层面对推动AI自主自强的支持力度也较大。”该报告表示，从2025年初到2026年6月，中国AI出口企业累计回报达126%，较国内导向型同业跑赢84个百分点，主要受到出色的盈利表现和增长前景推动。然而，在6月底以来的全球AI股抛售潮中，中国AI出口企业较近期高点下跌了23%，回吐了相对于国内AI公司约10个百分点的超额收益，而国内AI公司自夏初回调以来的表现相对坚挺。 “我们自上而下的回报分析表明，中国AI出口企业相较于本土同业，对全球AI股票整体表现的回报贝塔更高，并且与地缘政治的关联度更高。然而，国内AI公司对中国本土AI资本支出趋势和政策动能更为敏感，这可能为国际投资者提供分散化投资收益。”高盛在报告中称。 中国AI出口龙头 高盛在报告中表示，与其对“出海”投资主题所持的战略乐观看法相似，”我们认为，中国AI出口企业作为一个整体，有望凭借强大的成本竞争力、制造能力与效率、研发投入强度，以及全球视野和执行能力，进一步扩大全球市场份额。” 该报告解释道：“从基本面来看，市场一致预测显示，得益于收入增长加速和利润率的温和扩张潜力，这些公司在未来两年的盈利将年均复合增长42%。” 不过，“监管/制裁不确定性、贸易关税以及保护主义政策是这些公司海外扩张雄心面临的主要风险。”高盛在报告中称，因此，“我们认为具备以下特征的中国AI出口企业处于更有利的位置：已在全球市场占据较高份额（被替代风险较低）、海外收入加速增长（市场份额赢家）、拥有更具防御性的技术护城河（研发强度高于同业）、资本支出纪律较强（自由现金流为正）、对地缘政治不确定性的敏感度相对较低，且最好处于生物技术和制药等非贸易部门。” 高盛并认为，“尽管地缘政治和贸易政策风险仍需关注，我们依然看好中国AI出口龙头，其增长前景与估值之间具有较好的性价比，随着本土AI生态体系不断建设，这些公司具有稀缺性价值，并可提供分散化投资收益。”

2026-10-13: 盘后数据显示，10月13日龙虎榜中，共39只个股出现了机构的身影，有18只股票呈现机构净买入，21只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是澳弘电子、中百集团、华盛昌，净买入金额分别是6711万元、6095万元、5010万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是电科思仪、托伦斯、中京电子，净卖出金额分别是9137万元、8034万元、5610万元。

2026-10-13: 中国银行卡清算市场开放迎来新进展。 中国人民银行10月13日对外公布，向威士信息技术（北京）有限公司（下称“威士公司”）下发准予行政许可决定，批准其筹备银行卡清算机构。据介绍，威士公司是维萨公司（Visa）在我国境内成立的企业法人，为外商投资企业。这也意味着，继中国银联、连通公司［现运通（上海）公司］、万事网联之后，我国将再添一家持牌银行卡清算机构。 据了解，与连通公司、万事网联获批时的中外合资身份不同，Visa此次是以外商独资企业的形式申请筹备银行卡清算机构。在业内人士看来，这进一步体现了我国金融市场开放的广度和深度，有利于促进银行卡清算市场多元化、多层次发展，丰富境内支付服务供给。 首家外商独资清算机构获批筹备 Visa是全球范围内重要的卡组织/清算网络之一，在中国开展业务已超过40年。官方数据显示，目前，Visa的支付网络覆盖全球超过200个国家和地区，连接约1.75亿商户，持卡用户超过49亿人。 从公开信息来看，Visa是较早向中国人民银行申请建立银行卡清算机构的境外卡组织，且形式是外商独资企业。随着另外两家境外卡组织美国运通、万事达公司（MasterCard）在境内的主体连通公司、万事网联在2020年、2023年先后获牌，市场对其审查及筹备进展关注度提升。 有业内人士对第一财经表示，上述过程恰恰体现出中国金融市场开放循序渐进、逐步深入的特点，打开了国际企业在既定监管框架下进一步参与中国市场的空间。 “40多年来，Visa始终积极参与中国支付产业发展，并持续为中国支付生态建设和创新发展贡献力量。Visa获批筹备银行卡清算机构，是Visa长期致力于服务中国市场的重要里程碑。我们期待按照中国人民银行的相关监管规定，积极开展后续工作，以争取早日在国内展业。”Visa首席执行官麦凯恩（Ryan McInerney）对第一财经表示，中国市场对Visa具有重要战略意义。 记者注意到，麦凯恩今年曾两次到访中国。据中国人民银行消息，5月15日，央行行长潘功胜会见麦凯恩并就中美经贸关系、维萨在华发展等议题进行了交流。9月，他以美中贸易全国委员会（USCBC）董事会主席身份带领USCBC董事会代表团访华。“Visa始终对中国发展前景充满信心，对中国经济和支付市场的长期潜力充满乐观，并始终将自己视为中国市场坚定的合作伙伴。”他说。 近年来，我国支付清算领域的业务创新不断，已成为全球数字支付创新最活跃的市场之一。在市场人士看来，Visa独资企业获批进入中国清算市场，意义不仅在于中国金融市场开放，随着筹备工作推进并在依法获得开展境内业务所需的批准后，更多元的市场参与和支付服务有望进一步提升支付便利性，通过竞争与合作推动产品和服务创新，更好连接境内消费、跨境消费与入境消费场景，为释放消费潜力、扩大高水平开放提供新的助力。 就在今年1月，Visa率先支持中国持卡人将符合条件的Visa卡绑定至Apple Pay，并通过Apple Pay在境外Visa受理商户的线下、App及线上场景进行支付，成为首家支持此功能的国际卡组织。目前，已有13家主要商业银行参与。 过去，Apple Pay在中国主要支持绑定银联标识卡片。据记者了解，此次破局是Visa、Apple、发卡行等多方共同推进的结果，背后还包括支付标记化等技术能力的本地部署和应用。 4月，万事达卡与万事网联也联合宣布，中国境内发行的万事达卡品牌银行卡正式支持持卡人使用Apple Pay进行跨境交易支付，目前已在中国银行、农业银行、中信银行等6家银行落地。 银行卡清算市场开放不断深入 银行卡业务运作流程主要包括发卡、收单、清算等环节，涉及持卡人、发卡机构、收单机构、清算机构、特约商户（受理商户）等主体。根据现行规定，银行卡清算机构是指经批准依法取得银行卡清算业务许可证，专门从事银行卡清算业务的企业法人。仅为跨境交易提供外币的银行卡清算服务的境外机构，原则上可以不在中国境内设立银行卡清算机构。 过去，Visa在中国境内可以授权境内收单机构或与境内银行卡清算机构合作，实现境外发行的银行卡在境内使用，或者授权境内发卡机构发行仅限于境外使用的外币银行卡，但无法发行Visa品牌的人民币银行卡，也不能为境内主体提供人民币银行卡清算服务。央行的最新行政许可意味着，如果威士公司顺利完成筹备并获牌，Visa将拿到在中国境内开展人民币银行卡清算业务的“通行证”。 不过，按照监管要求，威士公司需在一年内完成筹备工作，之后可提交开业申请，中国人民银行会同金融监管总局审批同意后，颁发银行卡清算业务许可证，筹备期间不得从事银行卡清算业务。 近年来，我国银行卡产业不断发展，银行卡清算市场日益成熟，形成了多元发展、良性竞争的格局。目前，中国境内已有中国银联、运通（上海）公司、万事网联3家持牌银行卡清算机构。 2015年是我国银行卡清算市场发展进程中较为关键的一年，国务院于当年发布《国务院关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》（下称《决定》），开放我国银行卡清算市场，对银行卡清算机构实施市场准入管理；次年，中国人民银行、原银监会（现国家金融监督管理总局）联合印发《银行卡清算机构管理办法》（下称原《办法》），作为《决定》的配套制度，进一步明确银行卡清算机构准入的具体条件、程序及主要监管要求。 此后，美国运通通过合资公司的方式进入中国银行卡清算市场，成为中国金融市场对外开放的一个标志性事件——2018年11月，央行宣布审查通过“连通（杭州）技术服务有限公司”银行卡清算机构筹备申请，并于2020年6月向其核发银行卡清算业务许可证。获得许可后，连通公司可在我国境内拓展成员机构、授权发行和受理“美国运通”品牌的银行卡，由此成为国内首家获牌的中外合资银行卡清算机构。 连通公司是美国运通与连连数字于2017年在我境内发起设立的合资公司，并作为市场主体申请筹备银行卡清算机构、运营美国运通品牌。彼时，央行表示，批准连通公司银行卡清算机构筹备申请是贯彻稳步扩大金融业双向开放政策要求的又一具体成果，是我国银行卡市场开放的重要一步。开放银行卡市场有利于为产业各方提供多元化和差异化的服务，培育公平竞争环境，构建合理稳健的产业结构，提升我国银行卡市场服务水平。 在这期间的2020年2月，由万事达公司与网联清算有限公司在中国境内共同发起设立的合资公司“万事网联信息技术（北京）有限公司”也获批筹备银行卡清算机构，后者于2023年11月拿到银行卡清算业务许可证，成为我国扩大金融业对外开放、深化金融供给侧改革的又一具体反映。 2025年4月，原《办法》迎来一次重要修订，新文件已于同年11月1日起施行。关于《办法》对银行卡清算机构的主要管理思路，央行有关部门负责人答记者问时提到了3点：一是坚持法治化方向，二是坚持高水平开放，三是坚持统筹发展与安全。 “《办法》与外商投资领域法规制度有效衔接，坚持同类机构同等标准，进一步夯实银行卡清算市场开放的制度保障，以开放促发展，促进清算服务水平持续提升，更好服务于对外开放大局和实体经济发展。”上述央行有关部门负责人称。 值得注意的是，随着2025年美国运通取得绝对控股权，连通公司已于今年5月获央行批准更名为运通（上海）银行卡清算有限公司，总部获批由杭州迁至上海并设立杭州分公司。 上述市场人士表示，过去，Visa在中国的优势较多体现于连接中国消费者与全球市场、国际游客与中国商业场景；未来，在完成相应筹备并获得开展境内业务所需的批准后，这种能力有望进一步与中国本地支付生态结合。 “在开始国内展业后，Visa将有机会支持中国境内客户发行可在境内受理的Visa品牌支付产品，并进一步推动中国数字支付发展。”麦凯恩说，Visa期待进一步将全球领先的创新能力、安全保障和运营经验带到中国市场，更好地服务中国消费者和企业客户，并为中国支付产业的持续创新与发展贡献力量。

2026-10-13: 近年来税务部门密集曝光涉税中介违规帮助他人偷逃税案件，释放出严打信号。 税务总局最新数据显示，今年上半年，全国依法查处通过恶意筹划、串通作假帮助服务对象偷逃税的违规涉税中介500余户，对相关机构和从业人员依法采取列为涉税服务失信主体等惩戒措施。上述数字超过了2025年全年被查涉税中介户数（484户），折射税务打击违法涉税中介力度加大。 会计师事务所、律师事务所、代理记账机构、税务代理公司、财税类咨询公司等涉税中介为企业等提供涉税专业服务，如纳税申报代办、税务咨询或顾问、税务合规计划、纳税情况审查等，旨在帮助企业等纳税人解决涉税难题防范风险。 但有些涉税中介被动甚至主动帮助企业等偷逃税，手法五花八门，由此也遭到了税务严打。 根据目前税务部门公开曝光的涉税中介违规帮助他人偷逃税案例，一些黑中介通过虚列成本、虚开发票、私户收款隐匿收入、违规拆分收入、虚假申报以及违规套用税收优惠等方式，帮助企业偷逃税，甚至一些黑中介本身也存在偷逃税行为。 比如，10月12日，税务总局公开披露涉税中介含山县宏宇会计事务所（普通合伙）及其实际控制人张大宏帮助所代理企业虚列成本造成少缴税款案件。该案中，宏宇会计事务所在为马鞍山云关文化创意有限公司等3户企业提供涉税服务期间，提出以虚列成本等方式帮助企业少缴税款的税收策划方案，通过编造虚假员工工资表进行企业所得税税前违规列支，造成上述3户企业少缴税款共计339万元。 从目前曝光的案例来看，涉税中介参与的偷逃税案件中，涉案金额大小不一，最高甚至过亿元。 比如，今年初税务曝光了涉税中介福安市荣烨企业管理有限公司及其实际控制人陈丽玉参与虚开增值税发票案件。该案中，陈丽玉为谋取经济利益，在明知犯罪团伙存在虚开发票、骗取出口退税行为的情况下，仍为其提供代理记账、纳税申报等涉税服务，协助虚开农产品收购发票3.62万份，涉及金额7.58亿元；虚开增值税专用发票6985份，价税合计7.57亿元，并从中非法获利。 涉税中介帮助企业偷逃税违反相关法规，也面临相应的法律责任。 比如上述含山县宏宇会计事务所（普通合伙）被罚203.4万元，该事务所及其实际控制人张大宏被采取列为涉税服务失信主体等。陈丽玉因虚开增值税专用发票罪被判有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金人民币8万元，没收违法所得12.6万元等。 而轻信这些黑中介实现偷逃税的相关企业，最终也面临补缴税款、滞纳金甚至罚款等惩罚，一些虚开专票企业甚至面临刑事责任。而这也给企业敲响警钟，不要轻信涉税中介“避税秘笈”。 税务总局有关负责人表示，税务部门将持续加强涉税专业服务行业监管，依法查处涉税中介违法违规行为，切实维护公平公正的市场竞争秩序，保障国家税收安全和广大纳税人缴费人合法权益。

2026-10-13: 10月13日上午，受海外市场大跌等因素拖累，港股继续下挫，恒生科技指数盘中创出4050点的调整新低，逼近2024年9月24日行情全面启动前的水平（当日报收3915点）。在业内人士看来，近期港股受到海外利率较高的影响，部分互联网巨头在人工智能领域投入较大，需要持续融资，这些因素均拖累了指数表现；虽然恒生科技指数估值已经回归到较低水平，但能否重新崛起，依然需要看政策发力，以及国内人工智能发展的突破。一年下挫近四成2025年10月2日见顶6715点后，恒生科技指数连续下跌超过一年，10月13日一度跌至4050点，累计跌幅逼近40%。港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，恒生科技指数逼近“924”起点，悲观情绪已接近极致，第一层压力来自海外流动性收紧，美联储重启加息，美债收益率攀升，港元与美元挂钩意味着香港利率必须跟随，港股资产折现率被直接抬高，而日本央行加息触发日元套息交易平仓，资金从港股高估值成长股中撤出。第二层压力来自互联网公司的资金压力。阿里巴巴（09988.HK）完成800亿港元配股，腾讯控股（00700.HK）发行50亿美元离岸债券，融资的核心投向均为AI基建，市场对高投入、回报周期拉长的耐心正在消耗，过去围绕轻资产、高现金流建立的估值体系正被重新审视。博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，海外央行加息，恒生科技指数调整主要因素包括美债收益率高企导致成长股估值受压，当前指数结构偏重互联网和电商，AI硬件权重不到15%，过去一年恒生科技错失全球AI主线；目前互联网大厂加大AI投入，短期会压制现金流与利润率，市场担心回报周期拉长。中金公司分析师刘刚表示，AI行情从2025年的计算芯片和云厂商主线，转向2026年以存储为主的格局，但港股在硬件板块上的缺失使其错过科技硬件行情。此外，港股龙头互联网公司除了受到消费需求拖累外，在AI投资、模型研发和收入兑现上，也落后于其他大模型企业和未上市公司，缺乏2025年“DeepSeek时刻”后的势头，拖累整体指数表现。南方基金恒生科技ETF基金经理张其思表示，在美联储重新加息之后，全球宏观面并没有市场认为的那么紧缩。过滤掉一年以来的各种短期交易，市场事实上只是延续了鲍威尔时期的“更高更长”，并无太多新变化。往后看，AI推动的全要素生产率提升仍将维持美国账面GDP增速，油价停止飙升预示着通胀下行，海外主要市场的货币政策也将随之走向稳定。成份股结构改革后或有新机会10月7日，恒生指数公司宣布，恒生科技指数成份股将扩充至50只。根据最新测算，调整后的20只新增成份股合计占约10%权重，现有30只成份股占约90%权重。余丰慧表示，当前恒生科技指数悲观情绪已至极值区间，成份股改革是结构性机遇，恒生科技指数将扩至50只，新增人工智能、机器人及自动化、前沿科技主题，引入收入增长选股机制，这意味着指数将从“互联网平台指数”向“泛科技成长指数”切换，长期能捕捉更广泛的科技红利，但短期被动资金再平衡会带来流动性冲击。温天纳表示，积极变化来自指数结构改革，12月生效后，成份股将从30只扩至50只，新增AI、先进硬件、前沿科技等主题，引入“市值+收入增长”双选机制，现有成份股权重仍占约90%，但中长期将提升硬科技代表性，降低对单一赛道的依赖，有望带来新机遇，当前恒生科技指数估值具有吸引力，相关改革是实质性利好，预计后市有更多结构性机会。光大证券国际策略师伍礼贤向记者表示，恒生科技指数过去一段时间表现疲弱，原因之一是缺乏AI权重股，传统互联网公司业绩未表现出明显增长动力，阿里巴巴、腾讯控股等相继在市场上融资，也引发市场对其后续研发开支的担忧，在资金对该领域关注度有限的情况下，权重科技股整体表现低迷。恒生科技指数将做出改革，成分股由30只增加至50只，新的指数代表性更广，并纳入部分AI概念股，最后10只选用增长最快的个股，盈利增长动力或有所增强。但从另一角度看，新增20只成分股权重合计仅约10%，90%权重仍落在原有权重股上，因此改变可能比较有限。刘刚表示，港股要再度崛起，核心在于信用周期、尤其是居民信用周期的实质改善，这也是2025年反弹的关键，短期内则依赖财政发力（重现“924时刻”）；此外，港股互联网龙头能否重现“DeepSeek时刻”也是值得关注的催化因素。

2026-10-13: 随着新修订的《住房公积金管理条例》正式实施，全国多地密集落地公积金优化新政。近来，深圳拟新增装修住房、支付物业费两类提取情形，并将无房职工租房提取比例阶段性提升；而南京新政落地不久即有超7000名缴存人成功申请新政下的提取业务；而沈阳则因地制宜地将采暖费也纳入了物业费提取范围；重庆支持购买车位提取、长沙支持缴纳契税提取……据中指不完全统计，9月20日前后，全国超40地出台公积金优化调整政策。业内认为，各地的公积金新政正在从“买房还贷”到覆盖装修、物业费、采暖费、适老化/适儿化改造等居住全周期支出，该项制度正在完成一次功能定位的根本性重构，向即期消费型楼市稳定器转型。深圳新政覆盖大部分需求继广州之后，深圳也落地了公积金新政。近日，深圳市住房公积金管理中心发布了《关于支持装修住房提取住房公积金等有关事项的通知（征求意见稿）》，公开征求意见至10月16日。据悉，本次调整以国务院《住房公积金管理条例》9月20日大修新增装修、物业费两类提取情形为依据，从新增提取、上调租房提取比例、规范购房再交易三端同步发力。具体来看，深圳此次新增了两类提取情形，包括增设装修住房提取情形、单列支付住房物业费提取情形。其中，职工家庭可就其在深圳市拥有的一套住房申请提取公积金用于装修，提取额度不超过25万元，有正规装修发票按实提取，无发票的可提取额不超过建筑面积×1800元/平方米；同时，职工家庭还可就其在深圳市拥有的一套住房申请提取公积金支付物业费，每月提取额度上限为550元。在租房方面，深圳此次阶段性提高租房提取额度标准，提取比例由65%阶段性上调至80%。自2027年11月1日起两年内，无房职工租房提取比例由当月应缴存额65%提至80%，直接提升了青年刚需群体的租金支付能力。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉分析，深圳此次的公积金新政利好可以覆盖到大部分市民的需求。其中，按照深圳高层住宅最高3.9元/平方米/月计，每月最高上限的物业费提取就能覆盖到140平方米的住宅物业费，覆盖了绝大多数商品房小区。在装修费提取上，按无发票的情形计，1800元/平方米的提取标准，最高25万元的额度可解决近140平方米房子的装修，也覆盖了多数项目的装修额度。在租房方面，当前的提取额度也能覆盖多数租客的租金需求。在李宇嘉看来，深圳此次新政充分贯彻了应提尽提，鼓励多元化住房消费的原则，顺应住房进入存量时代，对存量物业（而非新增购置）的消费明显增加的趋势，顺应了居民住房需求从购房为主转向养房、修房等多元化住房需求。此外，深圳公积金结余、沉淀比较多，这次也希望和鼓励缴存人多提取，并用于住房消费。中指研究院深圳分院高级分析师孙红梅也提到，本次政策属于存量房时代公积金制度的功能性补位，中长期意义在于拓宽公积金使用场景、提升缴存职工获得感，并通过装修消费间接带动家居产业链修复。在深圳楼市温和修复的背景下，此次公积金新政更有助于巩固市场底部、推动行业向更可持续方向发展。公积金制度加速转型今年国家层面上对《住房公积金管理条例》（以下简称为“《条例》”）的修订，是该条例自1999年施行以来力度最大的一次修订，涵盖拓宽提取使用范围、提升管理服务效能、强化风险防控、扩大制度覆盖面四大方向。业内认为，目前全国住房公积金缴存余额已超过10万亿元，过去这笔巨额资金长期存在使用效率偏低的情况，此次将更多场景等纳入提取范围，使该笔资金从低频大额的购房融资工具转向覆盖更广、频次更高的住房支持工具。9月20日，新修订的《条例》正式实施以来，多城密集落地公积金新政策。一线城市中，除深圳外，广州也在近期落实了公积金新政，公布了住房装修翻新提取公积金标准、提高了支付房租的提取额度、扩展了交物业费的使用场景，并率先提出在国内任何城市购买自住住房，都可以提取本人公积金余额，不再局限于广州本地房产。其他城市的步伐更大，将更多住房领域的消费场景纳入到了公积金的覆盖范围内。例如辽宁省沈阳市在九项优化政策中将采暖费等的支出也纳入了提取范围；在湖南岳阳市则增加了对适老化/适儿化改造的支持，最高提取额度均设定在3万元。此外，还有越来越多城市开始将公积金与生育支持政策挂钩。近来，济南、湛江、铜仁、湘潭等城市相继提高了多孩家庭公积金贷款额度，其中湖州在10月中旬发布的优化政策中提及，针对三孩及以上家庭的公积金贷款额度最高可上浮100%；湖北等多地还提高了初婚初育家庭的公积金贷款额度。58安居客研究院统计，以9月18日-9月24日一周内，有近20城集中出台公积金新政策，绝大多数围绕装修、物业费、适老化/适儿化改造、老旧住房自主更新等新场景，这也标志着公积金政策调整从“贷款端松绑”全面转向“使用端扩围”，撬动账户沉睡资金进入居住消费。进入10月以来，各地公积金政策的落地执行速度加快，江苏南京、苏州等地已开始受理装修、物业费提取业务，其中南京目前已有超7000名缴存人成功申请办理本次新政的业务，申请金额约1600万元。上述机构认为，这是公积金制度角色转变的集中体现，从楼市调控的“高频松绑工具”转向“居住消费的制度底座”。装修、物业费、适老化改造等场景将账户“沉睡资金”引入居住消费，同时兼顾“一老一小”民生场景，政策的社会功能显著增强。中国银河证券研报认为，本轮公积金改革的一个鲜明特征是，各地不再将公积金政策视为孤立的社会保障工具，而是将其作为稳楼市组合拳的关键一环。该机构认为，北京、上海两地早在8月份发布的公积金政策就已显示出这一个变革方向，即公积金不再是购房后才能用的被动工具，而是从首付到契税、从车位到装修全链条释放购买力的前置引擎。如今，叠加国家层面修订条例新增装修、物业费提取并取消租房提取门槛，公积金制度正从长期储蓄型住房保障向即期消费型楼市稳定器转型。“公积金或为稳楼市的重要工具。”中国银河证券研报表示，本轮公积金改革的底层逻辑清晰，是以释放沉淀资金、降低入市门槛、拓宽使用场景的方式，激活增量需求、托底市场预期，在“房住不炒”框架下实现稳楼市目标。

2026-10-13: 10月13日，Wind数据显示，A股市场共计70只个股涨停。其中文化传媒板块慈文传媒、新经典、龙版传媒均收获3连板、广电网络2连板，零售股东百集团2连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-13: 当地时间13日，在泰国曼谷举行的世行和国际货币基金组织（IMF）秋季年会期间，IMF首席经济学家西尔瓦娜·滕雷罗（Silvana Tenreyro）回答第一财经记者关于中国经济的提问时表示，尽管面临大宗商品市场的逆风，亚洲地区展现出极强的韧性，中国依然是该地区巨大的增长引擎。“亚洲是全球增长最快的地区，多数经济体在最新预测中获得了广泛的增长预期上调。”滕雷罗表示，虽然许多亚洲国家是能源及其他大宗商品的净进口国，但该地区深度受益于人工智能（AI）的繁荣。这股由AI技术驱动的强劲需求，充分抵消了能源市场带来的负面冲击与阻力。滕雷罗表示，作为区域内的核心经济体，中国和印度依然是该地区巨大的增长引擎。根据IMF的最新预测，2026年中国经济增速为4.5%，印度的经济增速在今明两年均被大幅上修至7.0%。IMF在最新发布的《世界经济展望》报告中预计，亚洲新兴市场和发展中经济体2026年增速为5.1%，2027年增速为4.9%。与此相比，报告预计全球经济2026年经济增长率为3.1%，2027年为3.4%。滕雷罗表示，受惠于科技周期的强劲上行，一批深度融入全球AI供应链的亚洲国家，包括韩国、新加坡、越南、马来西亚以及泰国等经济体的增长预期均获得了显著的上调。

2026-10-13: 今天（10月13日）下午，上海市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，市文化旅游局局长赵勇介绍《上海市都市旅游创新发展“十五五”规划》有关情况，市文化旅游局一级巡视员程梅红、市交通委副主任蒋宏飞、市住房城乡建设管理委副主任江丹、市农业农村委副主任黎而力、市绿化市容局副局长朱心军、市经济信息化委二级巡视员何勇共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 “十四五”期间，上海旅游业契合社会主义现代化国际大都市特点，不断探索实践旅游业高质量发展道路，世界著名旅游城市建设迈上新台阶。2025年，本市接待游客4.25亿人次、实现旅游收入6723.65亿元，相比2020年分别实现年均增长12.39%、16.45%。 一是发挥文化高地优势，持续丰富都市旅游发展内涵。大力传承弘扬红色文化、江南文化、海派文化，文博美展、演出演艺、动漫展会、数字文娱等文旅融合业态供需两旺。2025年，全市举办营业性演出6.14万场，较2020年翻番；举办文博美展超1500场，吸引客流超5000万人次，其中，超六成为跨城观演观展的外省游客。 二是发挥对外开放优势，全面提升入境旅游发展能级。截至去年底，62项入境便利化举措全面落地，City Walk、国际赛事、非遗民俗、江南古镇等入境旅游产品在海外社交媒体持续走红。2025年，全市接待入境游客数936.02万人次，其中入境外国游客占到全国五分之一，居全国首位。 三是发挥现代化建设优势，打造“看百年中国到上海”的生动图景。至去年底，建成开放89个工业旅游景点，焕新工业遗存、呈现前沿科技和大国制造实力。上海中国邮轮旅游发展示范区建设进展明显，上博东馆、浦东美术馆、徐家汇书院等文化新地标建成开放，成为展现上海现代化发展成果的重要窗口。 四是发挥城市治理优势，以文旅场景创新赋能城市更新。至今年底，上海建成100家演艺新空间、32家美术新空间，发布42处帐篷露营地“白名单”、2957处“建筑可阅读”、296家市民“家门口的好去处”和50个社区景点，以小空间构筑起文旅体验大生态。 五是发挥都市体验优势，推动文商旅体展深度融合。“一江一河”世界级文旅地标能级持续提升，城市商圈、时尚空间、历史古建、公园绿地、滨江沿岸、特色市集深度融合。“十四五”期间创成2家5A级旅游景区、2家国家级旅游度假区，建成10个都市旅游千万级流量入口。至2025年，全市A级旅游景区达144个，市级以上旅游度假区7家、旅游休闲街区21家、乡村旅游重点村80个。 面向“十五五”，上海旅游业锚定建设中国入境旅游第一站、中国都市旅游首选地、文旅深度融合示范区的发展目标，全域构建旅游内容生产体系、旅游产品供给体系、旅游公共服务体系、旅游营销推广体系、旅游产业发展体系，力争跻身全球旅游第一方阵。至2030年，上海旅游收入力争突破9000亿元，年入境游客达1000万人次以上，旅游产业增加值占全市GDP比重达到5%，市级以上乡村旅游重点村达100个、社区景点达100处。《规划》的具体举措包括： 01 突出全时供给、全龄保障，更好服务城市美好生活 提升银发旅游品质，丰富亲子旅游供给，升级年轻群体旅游产品，建设全龄旅游产品体系。发展红色旅游、做优古镇旅游、升级工业旅游、焕新乡村旅游、做强邮轮旅游，做优特色旅游产品。完善“沪小游”城市生活智能体，全要素提供文旅资讯、规划旅游攻略，完善购票、预约等服务，焕新旅游发展基座。衔接旅游小交通和城市大交通，优化旅游咨询、外币兑换、行李寄存等服务，完善行李直送和儿童友好、母婴友好等服务设施，提升旅游公共服务品质。 02 突出联动百业、激活消费，更好促进城市经济发展 深度联动“上海之夏”国际消费季、上海旅游节等节庆赛事活动，建立完善“门票+”机制；赋能大型户外场所，举办各类音乐节、演唱会，提升文旅联动能级。在城市空间嵌入式发展展览演出、文创快闪、赛事体验等业态；推动文博场馆实施延时开放、夜间开放，指导老字号和非遗跨界创新，打造街区小店、“村咖”等特色业态，创新旅游消费场景。会同相关部门、地区激活“体育+旅游”，壮大“购物+旅游”，深化“会奖+旅游”，培育“美食+旅游”，有序推进国际医疗旅游发展；探索发展“低空+旅游”和游艇旅游等新兴业态，丰富跨界融合业态。推动旅游景区、住宿酒店、旅行社等传统产业强基焕新；搭建产业项目对接和旅游资源要素交易平台，深化旅游领域“高效办成一件事”改革，落实重点旅游企业“服务包”，提升产业发展能级。 03 突出以文塑旅、以旅彰文，更好构筑城市精神家园 弘扬城市文化，推出更多上海原创、上海制作、上海出品；打造亚洲演艺之都，策划引进精品演出，吸引国际演艺项目在沪首演首秀，支持培育本土音乐节品牌，丰富旅游文化内涵。发展“考古+旅游”“文物+旅游”，打造非遗工坊；植入式培育艺术展览、主题社交、休闲娱乐等场景，推动历史建筑焕新、工业遗存再造、商业综合体转型，织密城市文化叙事业态。推动红色旅游与思政教育、艺术美育、社会实践深度融合，提高文博美术场馆策展能力，打造时尚文旅秀场；培育“影视+文旅”“短视频+文旅”等新业态，推动文旅深度融合发展。 04 突出城景一体、全域发展，更好展示城市良好形象 立足上海超大城市空间格局，深度整合滨江滨河、生态绿地、乡村郊野、工业遗存、历史建筑、都市商圈等全域资源，深化“一江一河”空间更新与业态培育，持续推进“建筑可阅读”“海派城市考古”“家门口的好去处”提质扩容。统筹城乡文旅资源均衡发展，赋能乡村产业振兴、城市生态提质、滨水空间活化，推动城市公共空间、生态空间、文化空间转化为可游、可赏、可体验的旅游资源，打造全域全景、主客共享的都市旅游发展新格局。 05 突出世界门户、全球影响，更好增进城市交流互鉴 建好用好外籍人员一站式综合服务中心、邮轮口岸支付服务便利中心，优化提升机场、邮轮口岸“第一窗口”服务品质，强化入境旅游枢纽门户功能。建设全球旅游推广体系，用好全球营销网络，鼓励相关平台和旅游企业加大海外市场推广力度，加强与主要客源国头部旅游平台合作，加强入境旅游全球营销。健全入境旅游便利化服务体系，建强“入境通”一站式智慧服务平台；提升离境退税便捷度，扩大“即买即退”点位覆盖面，优化入境旅游服务。联合建设长三角旅游目的地，推动一体化产品建设；共同推进长江国家文化公园建设，打造长江国际黄金旅游带，深化国内旅游合作。

2026-10-13: 10月13日，四大股指收盘涨跌不一，沪指报收3800.86点，涨0.1%，深成指报收12353.7点，跌0.25%，创业板指报收2958.34点，跌0.18%，科创综指报收1681.89点，跌0.08%。 盘面上，冰雪经济板块大涨，CPO、PCB概念午后持续反弹，军工装备、染料、零售、贵金属、传媒板块涨幅居前；固态电池、风电设备、CRO概念、银行、保险等板块走低。 具体来看，航空板块个股涨幅居前，航发科技涨停，中航成飞、中航西飞等多股涨逾6%。 固态电池概念股跌幅明显，紫竹高科、传艺科技跌停，杭可科技、中伟新材等多股跌超7%。 沪深两市成交额1.68万亿，较上一个交易日放量1381亿。全市场超2900只个股上涨。

2026-10-13: 8·28现房销售新政后，地方和房企都在调整土拍节奏。公开的挂牌信息显示，今年10月，一线城市供地进入阶段性“冷静期”，截至目前，本月北京、上海、深圳暂无宅地出让安排，仅广州有少量地块入市。此前9月，土拍市场溢价率也在降低。业内表示，现房销售新政对土地供需双方都将产生较大影响。在供应端，地方政府有望优化地块出让安排，帮助房企平衡现金流压力。房企拿地也不能只算“面粉”和“面包”的差价，还要算资金占用周期、回款节奏这本更复杂的账。一线城市仅广州“撑场”与楼市点状升温不同，一线城市的土拍市场出现了“空窗期”。进入10月，一线城市土地供应明显放缓。截至目前，10月一线城市已公布的待拍地块较少，仅广州有5宗地块待拍、起始价17.2亿元，北京、上海、深圳暂无待拍地块。其他城市截至10月11日的披露信息显示，本月南京有37宗地块待拍，厦门有6宗地块待拍，无锡有25宗地块待拍；待拍地块平均起始价约4.2亿元/宗，中小体量地块占主导。而在今年8月，一线城市土拍市场出现过一波热潮。8月28日之前，北京是今年土拍最火的市场之一。其中，广渠路地块由中海新城以83.99亿元竞得，溢价率19.13%；海淀四季青地块由金茂以97.61亿元拿下，溢价率14.10%。如今一线城市土拍出现“空窗期”，背后有何原因？中指研究院指数研究部总经理曹晶晶分析认为，三季度北京、上海土地成交规模较多，10月一线城市涉宅用地出让安排较少，更多体现为供地节奏的“阶段性特征”。年末通常是住宅用地供应的重要时段，预计11～12月一线城市仍将有住宅用地陆续入市。以北京为例，9月30日，北京挂牌一宗昌平区北七家镇宅地，是新政后北京挂牌的首宗宅地，挂牌截止日期为11月3日。10月9日，北京市发布2026年第十二轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及3宗地，拟于近期供应。值得注意的是，此前9月，土地市场已出现降温迹象。中指研究院表示，今年1～9月，百强房企拿地总额5785亿元，同比下降20.5%，降幅较前8月扩大2.7个百分点；9月，全国300城土拍平均溢价率6.9%，较8月下降。与此同时，部分城市出现宅地“临时中止”交易现象。公开信息显示，北京9月已有3宗住宅用地取消出让，西安、成都、福州等城市，也有个别地块终止出让。进入10月，土拍市场进一步缩量。根据中指数据，10月5日～11日，300城住宅用地成交规划建筑面积609万平方米，土地出让金218亿元，平均溢价率仅2.5%。该研究院称，受国庆假期影响，各地实际土拍活动少；另一方面，成交地块集中于二线、三四线城市，房企在这类城市拿地普遍以底价或低溢价成交。五城落地现房销售细则8·28现房销售新政的出台，是土拍市场的转折点。新规之下，房地产开发、融资、销售等基础性制度被重塑，政策明确新出让土地项目优先实行现房销售，预售门槛提高至主体结构封顶。预售条件提高、优先现房销售，这意味着房企从拿地到回款的资金占用周期被拉长，拿地开发的资金门槛抬升，土地市场的竞争逻辑被重塑。截至目前，已有5城发布新规具体细则，分别为北京、上海、广州、武汉、天津。中指研究院表示，从制度设计看，5城高度一致地把握三条主线。一是“新老划断”平稳过渡，以8月28日为分界点，对在途项目设置过渡期；二是预售门槛抬升至主体结构封顶，预售资金全额全过程监管；三是通过土地款分期等，缓解房企资金压力。对比来看，上述城市对主体结构封顶预售、推进现房销售、预售资金监管等核心要求基本一致。封顶认定标准、现售定金比例、土地款缴付节奏等细节则各有差异。已落地城市中，武汉细则灵活度较高。原政策项目可保函置换监管资金，同时试点分户集合抵押、允许按最小单元分批竣备等安排，有助于缓解过渡期企业的资金与运营压力。广州则支持分期分栋办理规划、施工、人防报建、预售、现房销售备案及竣工验收备案，要求楼栋具备独立使用功能、明确各期配套建设时序与交付时间。后续土拍时，5城在土地出让金首付比例上，多为30日内不低于50%，武汉为半年内，节奏更宽松。余款缴纳期限则不同，上海、广州、武汉、天津均采用“1+1”两段式，原则上1年、经决策可再延1年，北京则为“2年内缴清”。业内表示，在四季度，预计更多城市将落地实施细则，也将有更多城市进一步释放政策弹性空间，推动新旧政策平稳过渡。这些细则的落地，将直接改变土地市场的参与规则。房企重新测算拿地账现房销售新政现逐步落地，将对土地供需双方产生较大影响。中信证券研究指出，在土地市场整体收缩背景下，地方政府会选择优化土地出让金缴纳节奏，帮助开发企业缓解现金流压力；优化项目规划条件，吸引更多有实力开发商入场。对房企而言，销售回款周期延后，企业投资拿地会更加谨慎，会要求更优异的土地条件以满足优质产品打造需求；也会要求更高的毛利率预期，以对冲周转率的下滑。曹晶晶也表示，由于预售及按揭回款节点后移，项目资金占用时间延长，企业需要重新测算资金成本、开发周期和回款节奏，更加审慎地评估地价与未来销售的匹配程度。在此之下，未来土拍市场或有两大趋势，一是“小而美”土地增多，二是联合拿地增多。中信证券研报表示，传统地方政府通过大规模土地出让来扩张城市边界的做法，已经不再适用；企业也将更偏好核心区域、业态独立、面积可控的“小而美”的土地。目前，该趋势在土地市场已有体现。该研报显示，2026年截至9月27日，100城住宅类土地成交的单宗平均建筑面积，较2020年高点下降43%至5.8万平米。房企层面，未来受现金流压力制约，拿地决策会更谨慎，联合拿地也会增多。丁祖昱评楼市表示，从各地新政前后的土拍变化看，“组队”联合拿地现象正越来越多。在刚性财务成本下，未来项目合作、联合体拿地将成为房企更普遍的选择。值得注意的是，在房企更加审慎的拿地决策下，新房市场供应将有何变化？曹晶晶认为，随着后续新规地块进入开发建设阶段，部分项目的上市节奏可能有所后移；若部分核心板块库存持续去化，新增项目入市节奏放缓，可能阶段性出现优质新房供应趋紧的情况。但整体影响仍需结合土地供应、项目开发进度及市场需求综合判断。展望四季度土拍，她认为，一线城市核心区域的优质地块，有望保持一定竞争热度；区位及产品优势不突出的地块，则面临更大的去化和投资测算压力。长期的市场走势，则主要取决于楼市修复情况、地方供地节奏及新规落地进程。

2026-10-13: 房贷利率的再度抬头，正让美国房地产市场的寒冬期继续拉长。 根据房地美（Freddie Mac）最新公布的周度统计，美国30年期固定房贷平均利率已攀升至7.4%，继此前创下2022年10月以来的最大单周涨幅后，环比再度上扬0.12个百分点，刷新了2023年底以来的最高纪录。 全美房地产经纪平台Redfin在10月12日发布的报告中称，利率越过7%关口直接将大批潜在置业者拒之门外，若剔除2020年春季时的非正常停摆，全美待过户房屋销售量已探底至2014年以来的最低水准。 总部在吉隆坡的亚洲房产科技公司居外IQI（Juwai IQI）集团联合创始人、集团总经理丹尼尔·何（Daniel Ho）对第一财经记者表示，按揭利率回升至7%上方，让短期内改善住房可负担性的预期落空。在他看来，7%是一道心理防线，美国楼市将转入一段“量缩价稳、逐步回调”的相持周期。 交易端的“冰河世纪” 借贷成本高企正在系统性阻断交易链条。Redfin数据显示，全美人口前50大都会区中，待过户销售量出现了近三年来的首次全线下挫，上一次出现类似普跌格局还要追溯至2023年9月，彼时房贷利率同样经历了长期的“破7%”高压。西海岸地区的跌幅最为惨烈，其中西雅图以24.4%的同比降幅领跌，洛杉矶、圣地亚哥及安纳海姆紧随其后，跌幅均超过15%。在这些高单价市场，利率微调便足以将大量处于摇摆状态的买家挤出市场，而西雅图等地科技就业市场的边际放缓也对真实需求形成了二次压制。 苏富比国际房地产马里兰、佛杰尼亚和华盛顿特区高级副总裁Leo Lee对第一财经记者表示，目前100万美元左右的刚需房源已近乎陷入“零看房”的停滞局面。他观察到，多数业主并不急于割肉，而是选择主动撤牌“熬过冬天”，寄希望于明年开春市场对7%利率常态化脱敏后再行入市。 Leo Lee直言，此前房贷利率从6.5%跳升至7%仅耗时十天，急速的利率变动让市场措手不及，预计未来数月市场周期将显著拉长，平均去化周期或从20余天翻倍至40天以上，经纪人也不得不通过多轮精细化带看以促成交易。 波士顿Redfin Premier资深经纪人康纳利（Brian Connelly）同样观察到这种卖方议价权的丧失。他称：“过去十年里，只要挂牌上市几乎百分之百能卖掉，通常不仅成交迅速，还会收到多份竞标报价。但现在形势彻底改变。如果不把价格定得略低于周边可比房源，并对房屋进行细致的预售整理与软装包装，房源就极易沦为长期滞销品，最终只能被迫降价或作下架处理。” 更值得关注的警示信号是合同违约率的异常飙升。9月全美已签署合同的交易中，有14.5%最终流产，除2020年3~4月极值外创下历史新高。Redfin分析认为，买方占据主导后，看房者一旦在房屋勘验（home inspection）中发现微小瑕疵、测算月供超出预期，抑或仅仅出于市场预期转弱而改变主意，都会果断选择弃约，买方市场的特征因此进一步固化。 房价涨不动了 销售的降温也传导至价格端。Redfin的数据显示，全美房屋销售价格中位数为39.4万美元，同比涨幅仅微增1.3%，为2月以来的最小涨幅。降价甩卖的扩散趋势尤为明显，9月有60.5%的成交房源最终以低于初始挂牌价成交，该指标已连续18个月维持在六成左右；同时，近两成在售房源经历了主动调低要价，降价潮在前50大都市圈中的43个均呈扩大态势。 纽约地产经纪机构Serhant经纪人Amy Wang对第一财经记者表示，曼哈顿核心区的房价实际上已在相对底部横盘数年，当前价格相较2019年峰值回撤了约20%，基本缺乏进一步断崖式下跌的空间。她表示，多数曼哈顿房东凭借当地强劲的租赁需求转为长期持有，其代理的业主在过去三年中仅有一人选择降价，但按揭利率的上涨无疑让核心城区的冬季交易雪上加霜。 丹尼尔·何也分析称，当前多数房东更倾向于转售为租而非大幅折让，这为名义房价提供了底部支撑；但若高通胀与紧缩环境长期并存，剔除物价因素后的实际房价已然处于下行通道，预计未来6至12个月全美名义房价将以横盘微调为主，随着观望周期拉长，后期积压房源才会逐步入市分流。 根据凯投宏观（Capital Economics）的一项测算，2026年全美房屋销量势将创下2011年以来的最低纪录。曾准确预测上一轮美国次贷危机的华尔街知名分析师惠特尼（Meredith Whitney）预警称，尽管近年来房屋成交量出现骤降，但这并不足以压低房贷利率或房价。这意味着楼市交易的深度冰封状态至少还会持续到明年，她称，2027年的房屋销量至少会和2026年“一样糟糕”。 居住成本外溢与两极分化 在美国中期选举临近的背景下，最新的全美经济调查显示，在18至34岁的年轻群体中，住房开支的沉重负担已越过通胀日用品及其他传统议题，跃居首要政治关切。 全美收入中位数用于租购房的比例也正全线走高。据美国房地产分析与数据服务公司Cotality统计，全美居民租房与购房所需支出占收入中位数的比重，已分别从2019年的24%和21%升至目前的26%和28%，而在东西海岸核心都会区这一比例甚至更高。租房市场的压力同样逼近极限。房产租售平台Apartment List的数据表明，全美超过五成的租户面临严重的房租负担，逾2200万户家庭因支付租金而不得不压缩其他基本生活开支。 日常物价上涨与就业市场的不确定性，更进一步恶化了工薪阶层的购房能力。Leo Lee在受访时谈及，生活成本的飞涨叠加工资增速平缓，正迫使一般工薪群体全面暂停置业与置换需求；在人工智能技术重塑就业环境的焦虑下，依赖薪资的受薪阶层普遍处于防守避险状态，缺乏加杠杆的意愿和能力。 Leo Lee对第一财经记者表示：“眼下美国物价飞涨，十几年前我刚到美国时，去超市花三四十美元就能买满一车日常用品，而如今却需要三四百美元。这种生活成本的剧增投射在房地产市场上，最直接的体现便是工薪阶层既不敢购房，也不愿置换。加之人工智能替代人工的潜在冲击，受薪阶层普遍产生了强烈的危机感。” 不过，手握充沛资产的富裕群体依然展现出惊人的流动性。Leo Lee透露，在300万美元以上的高端住宅市场，部分资产甚至依然能出现全款竞价成交的景象。这类买家大多属于积累了数十年股市与401(k)退休金红利的“婴儿潮一代”（Baby Boomers），由于完全无须依赖银行按揭贷款，他们几乎免疫于利率变动带来的财务挤压。

2026-10-13: 在中国智能手机市场面临出货下滑与成本上涨的双重压力下，芯片正在成为华为在高端手机市场争夺技术主动权的重要支撑。 10月13日，华为在上海练秋湖研发中心举行麒麟芯片技术交流会。这是华为时隔六年再次召开麒麟芯片层面的技术沟通会，首次较为系统地介绍逻辑折叠的量产进展及背后的技术支撑。华为半导体业务、无线终端芯片产品管理部部长徐松余对包括第一财经在内的记者表示，2027年麒麟芯片已进入测试阶段，目前测试结果符合预期。 “其实在探索逻辑折叠的初期，我们是很不确定的，因为业界从来没有人做过，连工具也没有，也没有方案。到底能不能拿到收益，能不能实现高良率的量产，都是不确定的。但是随着探索的展开，我们发现每一个阶段点的结果都符合我们的预期，甚至超出了我们的预期。”徐松余对记者表示，麒麟9050系列是麒麟回归之后面向未来持续演进的重要一步。 一直以来，麒麟芯片都是支撑华为高端手机竞争力的重要基础。2020年麒麟9000推出后，华为芯片业务遭遇供应限制，直至2023年8月麒麟芯片重新回归手机产品。华为披露，2023年以来，基于麒麟芯片的终端产品累计发货已超过1亿部。 徐松余对记者表示，麒麟9050系列首次实现了逻辑折叠技术量产，把多颗DIE作为一个完整芯片进行协同设计，从而缩短信号走线、提升晶体管密度，并获得性能与功耗收益。从数据上看，麒麟9050系列晶体管密度提升53.5%，麒麟9050 Pro的CPU大核能效提升41%，NPU算力提升140%。 “麒麟9050 Pro目前的混合键合间距为1.5微米，华为计划在2027年进一步缩小至1微米，并在未来探索更多层的逻辑折叠。”徐松余表示，该技术未来是否会应用于中低端产品，具体取决于未来产品的需求。 “任何新技术探索，都是一点点从局部做起。混合键合的间距如果持续缩小，就能做出更多高速通道，实现更多逻辑折叠，这也离不开产业链合作伙伴的支持，我们现在所有进展都符合预期。”徐松余说。

2026-10-13: 第一财经记者今日获悉，中国汽车工程研究院股份有限公司（中国汽研，601965.SH）检测中心确曾向安徽江淮汽车集团股份有限公司出具过一份检测报告，报告编码为26-WT-DGJ-N10440。江淮汽车内部人士向第一财经确认，该编码的报告正是下述《尊界V800制动踏板检测情况说明》援引的检测报告。 随后，中国汽车工程研究院股份有限公司检测中心档案室人员也向第一财经记者确认了这份报告的存在。但该人员表示：“我们的报告只对企业送来的样品或者样车负责，对于企业后续批量生产的产品，我们不做任何保证。” 记者致电中国汽研投资者热线，对方称暂不掌握相关具体情况。 记者今日从尊界汽车官方处获悉《尊界V800制动踏板检测情况说明》。该说明显示，2026年10月11日，国家认可的第三方检测机构对尊界V800制动踏板进行检验，尊界V800符合行标QC/T 788-2018要求(纵向力1500N，位移量<5mm)，并做加严检验至纵向力3000N后，未出现裂纹和损坏。

2026-10-13: “今天我们宣布迄今为止在自研芯片上最大的一笔押注。”当地时间10月12日，微软董事长兼首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在社交媒体上公布了微软自研芯片的最新计划。微软表示Azure Maia 200现已投入生产，并且发布最新芯片Azure Maia 300。同时，微软公布新的部署计划：从2027年开始将把Azure Maia系列扩展至数吉瓦级规模部署，使Maia成为微软产品和服务的主要推理系统。受这一消息影响，微软股价当天上涨1.14%至541.15美元，市值重回4万亿美元。从微软公布的进度看，Maia 200目前已投入使用，服务于包括Microsoft Copilot在内的微软生产工作负载，并为MAI团队开发下一代模型提供支持，GitHub Copilot和Microsoft Foundry也将于年底前投入使用。在这些工作负载中，Maia 200运行着OpenAI模型、微软自研的MAI模型以及领先的开源模型系列。微软表示，Maia 300专为当今涌现的新型AI工作负载而设计，包括长上下文推理、延迟敏感的对话体验以及持续的多步骤智能体任务。微软预计，相比领先的基于GPU的系统，Maia 300每兆瓦可多输出40%的token（词元）。微软加快了自研芯片的进程。2023年11月，微软发布了Maia 100，该芯片采用台积电5纳米工艺，旨在为OpenAI模型、Bing、GitHub Copilot和ChatGPT等人工智能工作负载运行基于云的训练和推理。两年后，微软在今年1月宣布推出第二代人工智能芯片Maia 200。当时微软表示Maia 200是公司迄今为止部署的最高效推理系统，其每美元性能比微软当时部署的最新一代硬件提升了30%。距离微软发布Maia 200不到9个月，微软再次发布了Maia 300。在去年11月的一次访谈中，萨提亚·纳德拉提及了自研芯片的逻辑。他表示，微软计划在自己的MAI模型和芯片之间建立一个闭环，赋予公司自主研发芯片的权利，即根据自己的需求设计微架构，然后不断更新自己的模型。对于微软宣布的自研芯片部署计划，外界认为是为了降低成本以及减少对供应商的依赖。在发布Maia 300之际，微软也表示未来不会由单一模型、单一芯片或单一创新来定义。模型和芯片选择是微软前沿转型愿景的固有组成部分。微软的重点是开发负责任、可负担且可扩展的平台。除了微软，谷歌、亚马逊、Meta和OpenAI等公司都在加快布局自研芯片。亚马逊二季度财报显示，亚马逊人工智能和芯片业务的年化收入均超过250亿美元。芯片业务方面，亚马逊透露越来越多的AI初创公司采用Trainium，包括NEURA Robotics和Odyssey等独角兽企业。

2026-10-13: 在10月13日国际货币基金组织（IMF）发布的《全球金融稳定报告》（GFSR）称，今年以来，金融市场一直保持弹性，但金融稳定风险上升。 报告称，强劲的企业盈利和稳健的经济增长为市场提供了支持，因为对人工智能（AI）相关公司的高投资有助于抵消地缘政治紧张局势和政策不确定性可能带来的拖累。总的来说，金融环境仍然宽松。 与此同时，此次GFSR强调了三个突出的风险，这些风险可能是金融状况急剧收紧和市场动荡的短期催化剂。IMF根据其引发冲击的可能性及其潜在市场影响的严重程度进行选择。 三个突出风险 IMF罗列的其中一个风险为AI。报告称，尽管AI生态系统中的核心公司迄今一直盈利，缓解了AI相关股票估值的压力，但AI投资和盈利能力的减弱或不那么持久可能会引发AI相关资产价格的调整，而杠杆率上升、风险集中和循环融资安排加剧了这一调整。全球AI发展的相关司法判决可能更容易使得金融市场受到负面影响。 第二，鉴于主权债券的重要性，通胀或财政担忧的重新抬头可能会引发主权债券收益率的急剧上升，并引发更广泛的市场动荡。尽管债券市场流动性稳定，最近一些杠杆交易也已解除，但公共债务和展期风险走高的现状仍未得到解决，增加了收益率无序上升的可能性。 第三，随着金融服务变得更加数字化和互联互通，网络威胁构成了日益增长的系统性风险。前沿AI模型正在成为网络攻击的强大推动者和关键的防御工具。 IMF称，这些风险本身不一定威胁到金融稳定，但如果被金融脆弱性放大，它们可能会成为一种系统性风险，对关键的金融中介和信贷提供造成损害，并产生严重的负面经济影响。 “银行和企业强大的核心资产负债表有助于增强金融市场的韧性。一项全球压力测试证实，在能源价格冲击、通胀和债券收益率上升以及人工智能主导的市场调整等不利情景下，银行将保持广泛的弹性。然而，这种情况也会暴露出很大一部分易受攻击的银行。近年来，各国家庭的债务负担有所下降，而他们的净资产有所增加，使他们不太可能成为系统性风险的来源。换言之，住房或股票价格的调整可能会抑制家庭消费，并对低收入家庭产生不成比例的影响。”IMF称，在新兴市场经济体中，政策缓冲在某些情况下已经削弱，而前沿经济体对不透明的替代融资的更大依赖可能会削弱债务透明度，阻碍未来的市场准入。 此外，其他几个可能放大风险的漏洞已经恶化。保险和养老基金增加了非流动性资产的持有量，加大了流动性错配风险，以及在市场压力下被迫出售资产的可能性。在非银行金融中介机构（NBFI）中，尽管不断增长的对冲基金行业往往在正常时期支持市场运作，但其使用杠杆和追求拥挤的交易可能会放大市场压力，并对主要经纪商和更广泛的金融市场产生溢出效应。 主权债券收益率飙升 近期，比较受关注的是全球主权债券收益率普遍飙升的情况，这也被此次GFSR列入三个突出风险之一。IMF称，受能源价格上涨和期限溢价增加的推动，全球主权债券收益率急剧上升。自中东冲突开始以来，10年期债券收益率的上涨是由高于预期的短期利率推动的，这反映了对更高通胀和更紧缩货币政策立场的预期，以及投资者要求的更高期限溢价。在各个经济体中，期限溢价的上涨反映了对几种风险的补偿，最明显的是对持续财政赤字和高政府债务水平的重新担忧，以及随之而来的债券供应的增加。对于新兴市场经济体而言，更高的期限溢价可能是发达经济体更高收益的溢出效应造成的。同时，最近，与AI相关的债务发行激增，可能会与主权债券争夺投资者需求，这也被认为是债券市场面临的另一个压力来源。当前期限溢价已处于历史范围的上限，尤其是发达经济体债券。 IMF表示，债券市场的部分脆弱性有所改善。以欧元区和美国主权债券为抵押的对冲基金的回购协议借款已部分解除，回购市场因此没有明显压力。然而，这些交易中仍存在的大量杠杆将使债券市场容易出现无序平仓。 各经济体债券市场流动性也存在差异。欧元区和英国的市场流动性指标有所改善，特别是收益率曲线拟合误差和市场广度指标。但日本政府债券市场的市场流动性指标持续恶化，这是由于收益率曲线控制政策（YYC）结束后，以及货币政策正常化进程中，债券收益率波动加剧，以及买卖价差扩大，特别是长期债券。在美国国债市场，收益率曲线拟合误差、隐含波动率和买卖价差表明近几个月流动性状况良好。

2026-10-13: 10月13日，四大股指集体低开，沪指报3760.8点，跌0.96%，深成指报12163.23点，跌1.79%，创业板指报2899.15点，跌2.18%，科创综指报1646.39点，跌2.19%。 盘面上，半导体芯片、MLCC、CPO、PCB等板块跌幅居前，白酒板块逆势拉升，皇台酒业涨停，金种子酒、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业跟涨。 新股方面，新股粤芯半导体上市首日涨274.69%。 中信建投研报认为，四季度采用平衡型投资策略构建投资组合。2026年上半年科技板块大幅度上涨，传统板块大幅下跌，形成了巨幅估值差。传统产业的升级改造、专业化整合，纠正内卷式竞争将带来低估值板块困境反转的机会。建议提高煤炭、电力、地产、银行等领域的优质央企配置比重。

2026-10-13: 当地时间10月12日，在日内瓦召开的第六届联合国市长论坛期间，世界知识产权组织（WIPO）举行了首届“创新城市奖”颁奖仪式，中国上海、比利时沙勒罗瓦和英国利物浦成为首批获此殊荣的城市。 据了解，WIPO于今年正式创立创新城市奖，旨在表彰成员国城市从释放创造潜能、推动创新发展等方面赋能城市变革的积极行动与成果，该奖项获得广泛关注。上海通过国家知识产权局推荐参与了该奖项的申报。经独立的国际评审团评审，WIPO官网于9月22日公布了包括上海在内的15个入围城市名单，这15个城市来自亚洲、欧洲和非洲地区的11个国家，覆盖不同规模梯队的城市，共同呈现出创新创造对城市高质量发展和人民生活福祉的多样化影响。 WIPO认为，上海市提出了宏大的发展愿景，致力于深度融合科技、创新与创意发展。城市积极拓展知识产权公共服务覆盖范围，开放共享创新基础设施，强化各类创新主体联动协同，同时为文化创意产业培育发展机遇。 数据显示，2025年，上海地区生产总值达到5.67万亿元人民币，经济总量跻身全球前5位；全社会研发经费支出则达到了全市生产总值4.5%的体量，创新动能强劲；面向新质生产力领域，上海集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业总规模突破2万亿元人民币，增速明显。截至2026年6月，上海每万人口高价值发明专利拥有量达到67.6件。“上海—苏州”创新集群稳居全球创新第一方阵。 上海市政府代表团表示，上海将把此项荣誉作为新的激励与责任，高水平践行创新城市建设目标，将全球创新城市建设理念深度融入未来5年城市发展的整体部署，进一步推进知识产权强市建设和国际科技创新中心建设，搭建更高层级的国际创新合作平台，携手全球城市共筑创新高地、共促创新繁荣、共享创新成果。

2026-10-13: 国际货币基金组织（IMF）在10月13日更新的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，预计2026年全球经济增长率为3.1%，2027年为3.4%。 IMF还预计全球整体通胀率将在2026年升至4.7%，然后在2027年降至4.1%，累计上调0.7个百分点，暂时的上涨主要是由能源和食品价格推动的。 IMF表示，全球经济再次证明具有韧性，但这种韧性并不均衡，短期内调整幅度迅速缩小。尽管中东冲突旷日持久，贸易紧张局势持续，但2026年上半年的活动仍好于预期。在人工智能（AI）的强劲投资推动下，技术周期提供了需求推动力。这些力量——地缘政治和技术——的相互作用产生了分裂的全球经济：有利的贸易条件或与技术相关的出口和投资为一些国家提供了缓冲，而另一些国家则面临更高的进口账单和更疲软的需求。 截至目前，缓冲和适应性帮助全球经济度过了负面冲击。灵活的供应反应、重新安排的运输路线、库存的减少、财政支持措施以及比前几十年更低的能源强度有助于遏制冲突对经济的影响。私营企业继续适应反复的冲击，包括地缘政治风险和贸易政策的转变，而金融市场对这些挑战保持了良性看法，这也受到了技术领域繁荣的推动。然而，这些调整幅度并不是无限的。库存已经减少，大宗商品市场仍然脆弱，碎片化可能会对效率造成更大的拖累，长期的不确定性最终可能会对信心产生更大的压力，能源的限制可能会削弱人工智能（AI）主导的动力，融资条件可能会因各种原因而突然改变，包括财政可持续性问题。 在IMF看来，经济增长风险倾向于下行。中东的长期僵局或进一步升级，导致能源和粮食价格持续上涨和波动，通胀压力重现，财政和外部平衡会进一步恶化，从而影响经济增长。能源基础设施的进一步被破坏、网络攻击或极端天气事件可能会放大这些影响。实物供应中断导致的价格上涨对宏观经济的影响比地缘政治风险导致的影响更大、更持久。对AI相关盈利能力和生产力前景的重新评估可能会大幅减少投资，引发股市调整，收紧金融状况，对融入技术供应链的经济体产生溢出效应。财政脆弱性和新的贸易紧张局势可能会进一步削弱增长。 地缘政治、技术双因素拉扯 IMF分析称，地缘政治和技术这两大变革力量正在重塑全球经济，短期影响逐渐显现，长期影响在很大程度上仍然未知。 “地缘政治在中东冲突中表现得最显著，也最尖锐，而其他地区和国际贸易关系的紧张局势继续给经济活动蒙上阴影。冲突带来的负面供应冲击正在通过更高、更不稳定的能源价格及其对通货膨胀动态的影响，在经济中发挥作用。截至目前，私营部门似乎已经很好地适应了直接冲突和贸易争端的地缘政治冲击。”报告写道。 同时，技术正在发挥积极的需求冲击作用，这得益于对AI和相关硬件和基础设施的投资。贸易流动表明了这一点。从长远来看，这种积极的需求冲击是否会通过生产率增长，转化为积极的供应冲击，还有待观察。 此外，IMF称，其他因素，尤其是财政政策和金融状况，同样重要，并在一定程度上受到这两种冲击的影响。已实施的财政政策有助于缓解家庭和企业因冲突而面临的能源成本上涨。国防开支正在增加，以应对地缘政治局势的变化。今年早些时候，尽管一再出现巨大的负面冲击和长期的不确定性，但金融状况急剧收紧，这一方面反映了人们对冲突引发的通货膨胀和公共支出压力的担忧，另一方面也反映了市场对技术投资的热情和预期。 具体而言，IMF预计全球经济增长将从2025年的3.5%放缓到2026年的3.1%，然后在2027年恢复到3.4%。但IMF强调，稳定的总量掩盖了一个现实：32个经济体目前占全球增长的95%，而4月为54个经济体，并且此次预测中，被下修的情况更为普遍，约47%的经济体增速被降级。 对于发达经济体，IMF预计整体增长率将从2025年的2.0%略微上升到2026年的2.1%，然后在2027年减速到1.8%。发达经济体内部仍不平衡：净能源出口国部分受到有利贸易条件的影响，而净能源进口国则受到更明显的能源价格上涨的拖累，除非其经济受到技术相关活动的提振。 IMF预计美国2026年和2027年的增长率为2.3%，2027年预测较此前上调0.2个百分点。IMF给出的原因是，强劲的私人消费、财政政策、宽松的金融条件、持续的技术相关商业投资（扣除其大量进口成分）和生产力实力支持了经济活动，鉴于该国的能源净出口国地位，中东冲突的直接影响有限。IMF对欧元区2026年和2027年的增长率预测分别为1.1%和1.2%，反映出能源价格上涨和消费者信心疲软的持续拖累。 其他发达经济体中，IMF预计英国2026年经济增长将稳定在1.3%，随后预计2027年将小幅降至1.2%，因为更高的能源价格和长期利率对消费和投资造成压力。日本2026年经济增长将放缓至0.7%，不过财政支持措施将部分缓解能源价格上涨的影响，并在2027年随着能源冲击的消散和货币政策的逐步正常化而稳定在这一水平。对韩国而言，预计2026年和2027年的增长率将分别增至3.3%和2.8%，这得益于对半导体的强劲外部需求，部分抵消了中东冲突的负面影响。 对于新兴市场和发展中经济体的整体经济增长，IMF预计将从2025年的4.5%放缓至2026年的3.7%，然后在2027年恢复至4.4%。各个经济体前景各不相同，反映了商品依赖、中东冲突的地理敞口、汇款和旅游收入、金融状况、政策框架以及在全球技术价值链中的地位的差异。那些直接受冲突影响的地区推动了经济V型增长的格局，而其他地区预计将遵循更均衡的增长路径。 IMF预计亚洲新兴和发展中经济体的增长将有所放缓。印度仍是增长最快的主要经济体之一，预计2026年的增长率为7.0%。这反映了在有弹性的国内需求和强劲的服务活动的支持下，势头强于预期。此外，预计几个东南亚经济体将受益于数据中心活动和全球技术周期的好转，在某些情况下还将受益于紧急财政措施。 通胀粘性重燃，金融资产重新定价 对于全球通胀，此前多期WEO报告均预计将稳步下行，逐渐达到目标位。但此次报告中，IMF称，主要因为中东引发的负面供应冲击，全球通胀预计将停止稳步下降。IMF预计，总体通胀率预计将从2025年的4.1%上升到2026年的4.7%，然后在2027年降至4.1%，2026年通胀率的上升主要是由于能源和食品价格的上涨。2026年的预测与7月WEO更新中的预测没有变化，但2027年的预测上调了0.2个百分点。IMF称，随着中东短暂停火后能源价格反弹，8月全球整体通胀上升。核心通胀保持温和，尽管一些发达经济体的核心商品价格开始反映出存储芯片成本的快速上涨。美国核心通胀率上升，主要受旅游服务价格反弹的推动。 IMF预计各国的通胀动态将继续不平衡，反映出汇率传导的差异、服务价格通胀的持续性、劳动力市场状况、政策可信度等。预计几个主要经济体的核心通胀率将逐步恢复到2%：到2027年底，日本和英国将恢复到2%，到2028年中期，欧元区和美国将恢复到4%。 此外，IMF还分析了金融资产的广泛重新定价，称这是由市场近期良性逆转推动的，而不是由与中东冲突或AI相关的特定因素引发。这可能会考验企业的韧性，并影响家庭消费。市场压力可能导致资金转向安全资产，并通过扩大主权利差、汇率压力和收紧国内金融状况对新兴市场经济体产生特别影响。这些影响可能与已经加剧的财政脆弱性相互作用。 “随着主要发达经济体的长期政府借贷成本上升，公共债务增加和大量再融资需求使主权国家越来越容易受到金融状况突然变化的影响。持续更久的通胀和比目前预期更长时间的货币政策限制可能会进一步增加债务偿还成本，挤占其他关键支出，限制财政政策应对未来冲击的能力，并给全球利率带来上行压力。”IMF写道，“主要经济体较高的长期借贷成本本身可能会对这些经济体的增长造成压力，进而影响其他地方的融资条件。在低收入国家，官方发展援助的减少可能会加剧这些挑战，使缓冲和满足发展需求的资源减少。金融脆弱性也可能加剧，特别是在财政空间有限、高度依赖国内银行的经济体中。”

2026-10-13: 双汇发展近日披露，因销售兽药残留超标的猪肉产品等违法行为，该企业相关主体及高管合计被罚没上亿元。 双汇发展是国内老牌肉制品龙头，除了以火腿肠为代表的肉食品业务，生猪屠宰也是双汇的支柱业务之一。在行业内，生猪产销分离的模式较为常见，屠宰企业外购生猪，而上游供应方分散，容易造成上下游信息不对称。 一头生猪要变成市场销售的猪肉，要经过养殖、屠宰、运输、销售等环节，经历动物疫病检疫、兽药残留检测等多道关口。 据笔者从业内了解，对于生猪行业的兽药残留问题，屠宰环节是监测和把关的核心关口，屠宰企业要承担猪肉上市前质量安全主体责任。此次双汇被重罚也给生猪产业带来警示，不论是大型企业还是个体户，都不能轻视保障质量安全的重要价值。 “尽管兽药残留问题的根源在于养殖端违规用药、休药期管控落实不到位，但如果屠宰端对养殖环节管控能力有限，叠加自身管控缺位，容易造成兽药残留问题集中暴露。”一位资深的生猪行业人士对笔者说。 回溯这一上亿罚单事件的由来，最初的线索是在黑龙江超市内销售的、由双汇控股子公司望奎双汇北大荒生产的猪后鞧肉被抽检出林可霉素不合格。根据黑龙江省市场监督管理局此前的通告，这次被抽检出的猪肉林可霉素超过国家标准的37.5倍。 林可霉素是生猪养殖行业常见的抗生素类兽药。据黑龙江省市场监督管理局发布的文件，林可霉素不合格的原因可能是在养殖过程中为快速控制疫病，加大用药量或未遵守休药期规定，致使上市销售的产品中残留量超标。 今年5月底该消息引发广泛的社会关注，6月国务院食安办会同公安部、农业农村部、市场监管总局成立工作组，督导查处“望奎双汇猪肉抗生素超标问题”。 10月9日，双汇发展发布了关于收到《行政处罚决定书》的公告，根据调查，望奎双汇生产的猪后鞧肉产品林可霉素项目不符合GB31650-2019《食品安全国家标准食品中兽药最大残留限量》标准，经调查，该批次涉案生猪产品是由双汇发展通过自有销售渠道，以漯河双汇食品销售有限公司名义销售至经销商，共涉及生猪910头，违法所得共计170.1万元。 《行政处罚决定书》还提到，望奎双汇还存在肉品品质检验人员持证上岗人数不足、农产品生产场所以及生产活动中使用的设施等不符合国家有关质量安全规定等违法行为。 据统计，双汇发展及望奎双汇共计被罚没7250.21万元，其中没收违法所得335.49 万元，罚款6914.72万元。 在企业被罚款以外，双汇发展四名相关董事、高管另被罚款合计5636.28万元，涉及双汇发展未制定“生猪静养期”巡检标准；未按规定配备与企业规模、食品类别、风险等级、管理水平、安全状况等相适应的食品安全总监；未严格执行其制定的《产品抽检信息管理及处置规范》《检测标准化管理规范》等违法行为。 由此双汇公司上下被罚没超1.2亿元。双汇也在上述公告中表示，坚决全面落实整改要求，并郑重向消费者和社会公众致歉。将从完善生猪供应商审核体系、加强检测设备与检测人员配置、严格落实生猪宰前静养制度等多个方面切实提高该公司的质量安全管理水平。 从生猪行业来看，上游用药不规范的问题时有发生，包括违规用药、超剂量用药、不执行休药期等，而养殖、调运、屠宰数据不通，屠宰企业无法掌握上游生猪真实用药、休药情况，源头风险直接传导至终端。 上述资深人士对笔者分析，合理静养期能给屠宰企业留出充足时间开展瘦肉精、兽药残留等抽样检测，因为生猪一旦屠宰，胴体已成型，若后续检出兽药残留超标，损失巨大且没有回旋处置余地。 双汇的教训也让业内看到加强屠宰端检验检疫的重要性，业内人士呼吁，推动屠宰与养殖有效联动，掌握养殖端用药信息并开展针对性检测，打通养殖、屠宰环节数据，实现生猪来源可查、产品去向可追。 “养殖在外、屠宰在内”的模式并不是兽药残留问题的核心症结，却是放大风险的结构性短板。上述资深人士对笔者说，全产业链一体化发展是生猪产业的最优路径，但如果暂不具备一体化条件，必须强化上下游联动，恪守下游为上游把关、上游对消费者负责的原则，搭建完善合规的供应链管控体系。

2026-10-13: 据新华社报道，10月12日，中央政法委有关负责人就《关于依法从严查处危害食品安全违法犯罪的意见》（下称《意见》）进行了解读。在此之前，9月24日，中央政法委召开专题会议，研究依法从严查处危害食品安全违法犯罪，守护好人民群众“舌尖上的安全”；10月10日，市场监管总局就《食品安全法（修订草案征求意见稿）》面向社会公开征求意见。 20天之内，三个“大动作”，体现出国家对改善食品安全形势、提高食品安全水平的高度重视和迫切要求。从会议部署到法律修订，再到司法执法层面的制度供给，三个动作环环相扣，形成了一套“立法—执法—司法”全链条发力的组合拳。 当前我国食品安全形势总体平稳可控，但近期“甲醛白菜”“敌敌畏消杀”“药水杨梅”等事件严重冲击食品安全底线，引发社会广泛关注。食品安全领域违法犯罪仍高发频发，且呈现网络化、专业化、链条化等新特点。而执法办案中还存在行刑衔接不够顺畅、相关制度有待完善等短板。同时，生鲜电商、餐饮外卖、直播带货等新业态蓬勃发展，相关法律滞后，容易出现监管盲区。在此背景下，公众对于尽快消除市场乱象、实现“舌尖上的安全”的期待强烈，顶层设计的几大动作密集祭出，正是对公众期待的及时回应。 细察这几大动作，重点发力方向清晰，针对性和可操作性都很强。 一是突出打击重点，保持高压态势。中央政法委印发的《意见》明确，聚焦社会高度关切的肉制品、校园食品、保健食品、蔬菜水果等重点领域，生产加工、网络销售、终端餐饮、食品进口等重点环节，深挖案件线索，严惩违法犯罪分子。对侦查、逮捕、起诉、审判、刑罚执行等刑事诉讼全过程、各环节依法从严，严格控制缓刑、免予刑事处罚适用，对情节严重、影响恶劣的依法从重判罚。这释放出依法严惩的强烈信号，有助于形成有力震慑，倒逼生产经营者守法自律。 二是完善法律法规，补齐制度短板。食品安全法修订草案征求意见稿从五个方面进行修改：压实主体责任，要求配备食品安全总监、食品安全员；加强重点领域监管，增设“学校食品安全”“网络食品经营”专节；优化食品安全管理制度，将婴幼儿辅助食品纳入特殊食品监管；强化智慧监管，推动“互联网+人工智能”监管应用；完善法律责任体系，严格落实“处罚到人”。这些修改直面新业态、新挑战，填补了法律滞后造成的监管盲区，有望对改善食品安全形势形成有力促进。 三是加强行刑衔接，凝聚治理合力。《意见》要求政法机关加强与市场监管、农业农村等部门沟通衔接，推动食品安全领域行刑衔接有关规范性文件出台，明确案件移送标准、检验鉴定、证据转化等规则，切实解决案件标准不明确、移送程序不规范、以罚代刑、当罚不罚等问题。同时，推动建立食品安全行刑衔接信息共享平台，促进行政处罚与刑事处罚双向衔接、无缝对接。这有助于破除行政执法与刑事司法壁垒，提升打击违法犯罪的整体效能。 老百姓的愿望很朴素，就是吃上放心的食物。这个事情涉及方方面面，实现起来有一定难度，但再难也必须实现，不容任何妥协。近年来，国家持续加强食品安全治理，从立法、执法到司法都积极推动，效果也有目共睹。这次顶层设计再次聚焦该项工作，显然是希望食品安全形势尽快取得更多实质性的改善。 接下来，要全力落实相关安排。一是加快修法进程。要让适应新形势的各新增条款尽快成为法律，为规范食品生产经营活动、防范化解风险、强化监管执法提供坚实的法治保障。二是强化执法力度。要聚焦重点领域、重点环节，督办一批重大案件，严惩一批违法犯罪分子，形成有力震慑。三是健全长效机制。要加强行刑衔接，完善信息共享平台，推动食品安全治理常态长效。四是推动社会共治。要加强普法宣传，提升社会公众食品安全意识，同时畅通举报渠道、落实举报奖励和吹哨人制度。 民以食为天，食以“安”为先。守护老百姓“舌尖上的安全”，就该久久为功，不遗余力。 （作者系第一财经编辑）

2026-10-13: 美股10月12日，多只AI半导体产业链股下跌。英伟达（NVDA.O）跌1.29%，博通（AVGO.O）跌1.88%，阿斯麦（ASML.O）跌1.69%，AMD（AMD.O）跌2.28%，ARM（ARM.O）跌4.15%。存储股中，闪迪（SNDK.O）跌5.97%，美光科技（MU.O）跌3.88%，希捷科技（STX.O）跌3.8%，西部数据（WDC.O）跌2.6%，SK海力士（SKHY.O）跌4.02%。 消息面上，在当地时间周一新加坡举行的DBS Asia Future Forward Conference上，博通和英特尔CEO针对AI发展的瓶颈发表了观点，都提到融资可能成为AI扩张的主要制约因素。 博通CEO陈福阳表示，随着行业竞相建设为模型提供动力的基础设施，融资可能成为AI扩张过程中比半导体、存储芯片、电力短缺更大的障碍，资本可能是最大的制约因素。 英特尔CEO陈立武则提到，AI公司的资本成本正在上升，人们也在质疑大举投资AI的公司能否产生足够的回报，“如果说前方有什么挑战，就是资本，更长期的问题是人们希望看到投资回报率。” 此前业内更关注的是AI产业链上的硬件设备生产能否支撑AI基础设施建设。陈福阳称，过去两年行业屡次遭遇供应瓶颈，但随着产能扩张，其中一些制约将得到缓解，就像目前面临的存储短缺，可能一年后就不再是这种状况，而晶圆短缺可能在2028年或2029年得到缓解，电力供应也将随着新基础设施部署而得到改善。 不止博通和英特尔，英伟达也意识到AI厂商在融资方面的需求，并在融资层面介入AI产业链。8月，英伟达宣布与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛和KKR建立战略合作伙伴关系，以建立独立的融资平台，动员超过5000亿美元的第三方资本支持AI基础设施建设。 近期博通则传出就500亿美元债务融资进行初步磋商，以帮助OpenAI为定制芯片开发及采购筹集资金。 多家半导体企业与AI厂商之间深入的股权绑定和合作关系，是半导体公司关心AI厂商融资能力能否支撑基础设施建设的背景。博通与OpenAI、谷歌等多家AI厂商合作开发定制AI芯片；AMD是多家AI厂商的芯片和机架级系统供应商；英伟达是OpenAI的股东和算力供应商。 即便行业面临资金上的挑战，博通和英特尔CEO仍对AI基础设施的未来需求有乐观态度。陈福阳称，计算基础设施需求超过了公司的供应能力，供需失衡可能持续到2029年甚至2030年。陈立武则表示，随着AI应用普及，计算能力的需求增长，行业未来两三年不太可能出现明显的发展放缓。

2026-10-13: 针对制动踏板争议，第一财经记者今日从尊界汽车处获悉《尊界V800制动踏板检测情况说明》。该说明显示，2026年10月11日，国家认可的第三方检测机构对尊界V800制动踏板进行检验，尊界V800符合行标QC/T 788-2018要求(纵向力1500N，位移量<5mm)，并做加严检验至纵向力3000N后，未出现裂纹和损坏。

2026-10-13: 近期世贸组织（WTO）发布的最新《全球贸易展望与统计》报告透露出两个重要判断：其一，人工智能（AI）赋能型产品的贸易不仅持续增长，而且正在加速；其二，2026年所见的关税变动对贸易造成的全球性冲击程度远不及AI发展或中东危机所带来的影响。WTO首席经济学家斯泰格（Robert Staiger）对此解释道，在今年3月的预测中，“我们曾假设支持AI发展的相关货物贸易将在2026年继续增长，但增速会因2025年基数较高以及最终出现的市场饱和而放缓。然而，实际情况并非如此。”“支持AI发展的相关货物贸易额在2024年增长了16%，2025年增长了31%，而在2026年上半年更是惊人地增长了67%。更引人注目的是其对整体贸易增长的贡献：尽管这类货物在货物贸易总额中的占比不足15%，却贡献了2026年上半年全球货物贸易额增量的47%。”他对记者表示。而在关税对全球贸易的影响问题上，他对第一财经记者表示：“尽管各国间的贸易格局发生了变化，但供应链通过自我调整，确保了全球贸易在关税压力下依然保持增长。”他还强调，这体现了体系的韧性，“供应链展现出了应对关税的韧性，并找到了服务那些有意进口其产品国家的方法。”关税为何对全球贸易冲击有限斯泰格对记者表示，比如某些双边贸易确实有所下降，部分原因是关税，但实际情况是，这些经济体都在增加与第三方的贸易往来，因此整个体系的贸易总量并未受到严重冲击。同时，真相往往存在于细节之中。他解释道，在3月，当面临着关税问题时，除了基准情景、高AI投资情景和高能源价格情景（考虑到中东冲突的爆发）之外，WTO曾经考虑是否还需要设定一个“关税情景”。“但当我们审视数据和关税变动时，发现当时的关税总体水平并没有发生重大变化。”他表示，众所周知，随着美国最高法院推翻相关裁决，那些关税在某一个周五被取消，但很快在随后的几天又被重新实施了，“但在我们看来，2026年所见的关税变动对贸易造成的全球性冲击程度，远不及AI发展或中东危机所带来的影响。”“一个值得特别关注的结果是北美的货物进口情况。”他解释道，该地区2026年的进口量增长率仅为1.4%，考虑到AI相关投资的强劲势头，这一数字可能会让人觉得出奇地低迷。“然而，这一数据掩盖了今年一季度该地区进口同比大幅下降10.6%的事实，这种下降是由于企业当时（2025年一季度）为应对美国更高的关税而提前进口。到了第二季度，进口同比增长率回升至5.3%，而经年化处理的环比增长率则达到10.1%。”斯泰格表示，“这表明，北美潜在的进口需求远比单纯看年度数据所显示的要强劲得多。”因此，对于关税是否被计入当前WTO预测数据之中的这个问题，斯泰格表示，“关税影响确实已经计入其中，这也有助于解释为何北美商品贸易进口额仅增长了1.4%。这个数字看似较低，但正如我们之前提到的，这反映了2025年关税的影响，以及因这些关税在当年第一季度出现的提前进口现象。”他还补充道，“这是一个很好的例子，说明了关税数据是如何融入我们的预测模型的。关税因素确实体现在了预测中，但表现形式较为微妙且间接。我们预计2026年关税方面不会出现重大的宏观层面变化。”为何“押宝”AI爆发式增长在WTO的归类中，AI赋能型产品包括半导体、电子元件以及用于制造复杂芯片的光刻机。斯泰格介绍道，增长最强劲的领域是电子产品：2026年上半年，电子元器件的贸易额增长了51%，而同期货物贸易总额的增幅仅为15%。同时，此类贸易的地理分布也值得关注。“东亚和东南亚经济体占据了支持AI发展相关货物出口的大部分份额，而北美则是主要的进口需求来源。仅在第二季度，东亚和东南亚就合计贡献了全球AI相关产品出口增长额的一半以上。”他表示，而“仅北美地区就为该类产品的全球进口增长贡献了近19个百分点”。同时，AI也在影响服务贸易，尽管其影响程度不及在货物贸易领域那样显著。2026年第一季度，计算机服务出口同比增长18%，第二季度增长12%。金融服务出口也实现了两位数增长，这在一定程度上得益于与AI相关投资挂钩的融资活动。这些增长有助于抵消服务贸易其他领域的疲软态势。WTO还在报告中特地撰写专栏指出，“股市估值表明AI和技术领域将在 2026 年持续快速扩张。”具体而言，标普500指数显示，2026年前三季度，半导体股经历大幅上涨，现几乎占该指数价值的五分之一，“市场集中度达到20世纪60年代以来从未有过的水平。”WTO在报告中表示，这与20世纪90年代中期形成鲜明对比，当时银行、制药、石油和天然气才是最大的行业，各占大约8%的份额。在投资方面，WTO使用了所谓“超大规模云服务商”（hyperscalers）的衡量指标，该指标涵盖了数据中心、服务器和网络设备等AI相关硬件的投资支出。参考其他数据可以看到，高盛研究部估算美国超大规模云服务商的AI资本支出在7250亿～7650亿美元之间。美国占全球相关支出的三分之二至四分之三。WTO称，预计2026年全球AI基础设施支出将较2025年至少增长30%。“可以肯定的是，2026年AI相关产品与服务的贸易额将进一步大幅增长；其中，美国既是半导体和服务器的最大进口目的地，也是AI相关服务的最大出口国，而AI基础设施设备的最大出口国则位于亚洲。”WTO表示，针对2027年，市场分析师预测，AI领域的资本支出将较2026年继续增长10%至20%。斯泰格总结道，“2026年的全球贸易格局受到两股截然相反力量的影响：一是中东冲突，其对服务贸易的影响与对货物贸易的影响同样显著；二是AI基础设施领域异常强劲的投资浪潮。迄今为止，后一股力量的影响力超过了前者，至少在货物贸易方面如此，但AI投资的任何放缓都可能导致贸易增速随之减缓。”不过他也补充道，如果根据目前科技行业（包括制造业和服务业）的标普新订单数据来看，如果数值高于50表示扩张，低于50表示收缩，“从我们列出的地区——亚洲、欧洲、美国以及全球整体来看，数值都远高于50。因此，至少目前还没有出现即将放缓的迹象。”

2026-10-13: 【国际金价跌超0.5%，纽约铜涨1%】周一（10月12日）纽约尾盘，现货黄金跌0.56%，报4170.70美元/盎司，亚太早盘微涨至4217.31美元刷新日高，随后持续下挫，过半交易时间低位震荡、北京时间20:38刷新日低至4154.78美元。 现货白银跌0.93%，报60.2573美元/盎司。 COMEX铜期货涨1.04%，报6.7615美元/磅，亚太盘初至欧洲中午持续上涨。 在美股时段交易的费城金银指数收跌0.66%，原材料指数收跌0.40%，金属与矿业指数收跌0.77%。 在全球市场全天交易的纽约证交所ARCA金矿开采商指数跌0.48%，报2534.23点。（华尔街见闻）

2026-10-13: 【奇瑞汽车、比亚迪、上汽集团等都在抓紧研发，固态电池“上车”提速】多家中国车企的固态电池研发业务进程正在提速。10月12日，奇瑞汽车有关负责人确认，公司电池事业部的固态电池研发已在稳妥推进中。10月8日，奇瑞汽车集中发布多项2026年固态电池设备采购项目，涵盖固态电池研发、制备、检测等核心环节。不仅是奇瑞汽车，记者采访获悉，比亚迪、上汽集团、东风汽车等国内主流有新能源业务的车企集团近期都在抓紧固态电池的研发工作。（上证报）

2026-10-13: 【英特尔、博通CEO警告：资金紧张可能成为AI发展的最大瓶颈】英特尔和博通的首席执行官警告称，融资渠道可能成为人工智能热潮的主要约束；与此同时，市场对计算基础设施的需求仍持续超过供给。 博通CEO Hock?Tan（陈福阳）表示，随着行业竞相建设支撑日益复杂模型所需的基础设施，融资可能成为比半导体、存储芯片或电力短缺更大的扩张障碍。Hock?Tan周一在新加坡举行的星展亚洲未来前瞻会议上表示：“我认为最大的约束可能是资本。”(华尔街见闻)

2026-10-13: 【中信建投：建议四季度提高煤炭、电力、地产、银行等领域优质央企配置比重】四季度，中信建投建议投资者采用平衡型投资策略构建投资组合。2026年上半年科技板块大幅上涨，传统板块大幅下跌，形成了估值差。传统产业的升级改造、专业化整合、纠正“内卷式”竞争将带来低估值板块困境反转的机会。建议提高煤炭、电力、地产、银行等领域的优质央企配置比重。(华尔街见闻)

2026-10-13: *三大股指分化，道指涨近200点； *克利夫兰联储主席哈马克再次呼吁尽快加息； *金银承压走低。 周一美股涨跌互现，俄乌相互打击能源设施相关消息刺激原油价格大涨，科技股承压。投资者静待银行板块拉开三季度财报季序幕，同时等待本周一系列经济数据落地。 截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨195.60点，涨幅0.38%，报51850.55点，纳斯达克综合指数下跌0.44%，报 27245.90点，标普500指数下跌0.06%，报7807.24点。 【热门股表现】 明星科技股涨跌互现，Meta推出两款前沿人工智能模型后，股价大涨超3%，微软公布大规模自研 AI 芯片部署计划后，市值时隔一年重新站上 4 万亿美元。亚马逊、英伟达和特斯拉跌超1%。 费城半导体指数收跌2.7%，盘中触及三周低点。ARM跌4.15%，英特尔跌3.2%。 存储芯片标的承压，闪迪跌近6%，SK海力士、美科技股跌逾4%，西部数据跌4.02%。 光通信板块重挫，Lumentum跌9.78%，Coherent、康宁跌超6%。 星巴克表态不会收购 Chipotle Mexican Grill，后者股价下跌3.8%，星巴克上涨1.7%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.38%，百度、京东跌超1%，阿里巴巴、拼多多跌0.53%，网易涨0.94%。因母公司宜信被立案侦查的消息，宜人智科暴跌44%。 【市场概述】 中东局势再度升级。据央视新闻报道，当地时间12日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，当天晚间，也门胡塞武装使用一枚弹道导弹袭击沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并声称导弹精准命中目标。胡塞武装再次警告全球各航空公司，以及各国专家、员工、工作人员和旅客，不要乘坐航班前往沙特境内的机场，称这些机场不安全，但麦加和麦地那的机场及空域除外。 近期公布数据显示通胀涨幅低于预期、就业增长走弱，市场因此下调了对短期内加息的押注。本周晚些时候即将发布美国消费者通胀、生产者通胀以及零售销售数据，市场将予以密切关注。 克利夫兰联储主席贝丝?哈马克周一表示，为抗击通胀，美联储应“较快转向更具限制性的货币政策立场”。她认为，通胀已变得更加广泛，并开始影响企业定价决策。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员定价美联储本月加息概率约22%，高于上周五的17.7%。 本月早些时候，受能源价格高企推升通胀粘性担忧、市场预判政策官员将维持鹰派立场影响，美债收益率一度攀升至24 年新高。周一恰逢哥伦布日，美国国债市场休市。 英格尔斯 -斯奈德公司高级组合策略师蒂姆?格里斯基表示：“本周后续还有多项重磅经济报告。”他称，债市走势缺乏明确方向，也令投资者保持谨慎。“市场同样在等待财报，这非常关键。周二，四家大型银行的财报会带来显著影响。” 投资者也在关注企业财报。LSEG IBES 数据显示，标普500成分股第三季度盈利预计将大幅增长30.6%。高盛、花旗、摩根大通等美国大型银行将于周二拉开财报季序幕。 Bellwether Wealth总裁兼首席投资官克拉克?贝林表示：“财报季需要重点关注几大主线：企业如何部署AI并从中获利；企业能否维持或抬升定价权；以及如何应对融资成本飙升 ——这是一年前企业无需面对的挑战。” 【大宗表现】 国际油价走高，乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯袭击了乌克兰境内6处能源设施。另据两名欧洲官员透露，特朗普政府已向乌克兰及其欧洲盟友发出警告：如果基辅方面不停止对俄罗斯能源设施的深度打击，美国可能暂停情报共享，同时欧洲采购美制援乌武器的计划也将受到影响。 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.89美元，收于93.74美元/桶，涨幅为2.06%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.93美元，收于106.65美元/桶，涨幅为1.84%。 贵金属市场回落，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货跌0.60%，报4165.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.87%，报60.14美元/盎司。

2026-10-13: 10月12日，财政部、税务总局发布《关于调整部分产品出口退税政策的公告》，明确自2027年4月1日起，新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%；新能源车出口消费税退税政策维持不变，退税率判定以出口货物报关单注明的出口日期为准，2027年4月1日之后报关出口车辆执行新标准。 值得注意的是，此次关于汽车出口方面的退税政策仅针对新能源汽车。回溯政策调整，汽车出口退税率曾在2019年经历一轮调整。依据财政部、税务总局、海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》，自2019年4月1日起，原适用16%税率、退税率16%的货物，出口退税率统一调整至13%，新能源整车同步执行该标准。不过，2019年全国普惠性增值税改革覆盖全行业，并非针对新能源车出台的产业调控政策。在此之后，新能源车整车出口退税率长期维持在13%（与燃油车一致），直至本次新政落地。 作为外贸“新三样”的核心板块，新能源汽车出口已成为拉动中国整车出海的核心引擎。乘联分会数据显示，2026年9月乘用车出口（含整车与CKD）91.7万辆，同比增长73.7%，其中新能源乘用车出口55.8万辆，同比增长163.5%，占出口总量的60.8%。从9月新能源乘用车出口来看纯电动出口33.8万辆，同比增长140.8%；插电混动出口19.1万辆，同比增长187.2%；增程式出口3.0万辆，同比增长478.0%。今年前三季度，新能源乘用车累计出口已达388.7万辆，同比增长138.8%。 “这次新能源车出口退税从13%下调至 9%，设置到2027年4月才落地，预留充足过渡期，是产业成熟后的政策回归中性，也和光伏、锂电新三样退坡一脉相承。一方面是抑制海外低价内卷，部分车企依靠退税补贴低价抢单，容易引发海外反补贴调查；另一方面也是主动管控贸易摩擦风险，引导产业从单纯拼价格转向拼产品力。”乘联分会负责人崔东树对第一财经记者表示。 近年来，中国汽车出口欧洲市场的销量在不断增长，今年前7月，自主车企对欧盟出口达77.7万辆，同比增长106%，超越中南美（59.4万辆）和俄罗斯及中亚地区（49.1万辆），跃居自主品牌出口第一大区域目的地。 欧盟自2024年10月起对中国纯电动车加征关税，中国插混车型在欧洲仍适用10%的基础关税。不过，近日有消息称欧盟计划通过贸易保障措施，将从中国进口的混合动力汽车数量削减约一半。10月12日，中国商务部新闻发言人就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问时表示，关于混动汽车，双方在2025年（30.2万辆）基础上达成向上安排，确保中国企业的出口空间和稳定增长，照顾了双方产业基于现实的合理关切。 中国汽车流通协会专家李颜伟也认为，海外贸易环境与国内出口退税政策也有相关性，海外市场容易将出口退税认定为产业补贴，本次退税政策的有序调整，也有助于缓和外部贸易摩擦。 从产业层面来看，崔东树表示，政策导向十分清晰，不再依靠退税红利换取出口规模，倒逼车企提升产品附加值。本次调整带来的影响呈现结构性特征，4个百分点的成本抬升，对低端薄利车型冲击最大，高端车型承压能力则更强。他认为，退税红利逐步退出，意味着新能源车出海进入市场化阶段，过去部分低价出口车型是依赖退税盈利，现在要靠三电、智能化、完整产业链的真实竞争力参与全球竞争。 值得注意的是，2026年8月24日，商务部、工业和信息化部、市场监管总局联合印发《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，并于9月1日正式对外发布。要求企业建立以成本为基础、国际市场供求为导向的定价策略，不为获得不正当竞争优势扰乱市场秩序，并在制定境外市场建议零售价时，避免多频次、大幅度价格波动。 李颜伟认为，国内新能源产业已经建立较强竞争优势，不再需要依靠出口退税拉动出口。政策调整意在遏制车企海外低价内卷，延续补贴有序退坡方向，推动产业高质量出海。中国新能源汽车产业具备产业链和成本优势，掌握着定价权，出口退税率下降后企业可通过涨价消化新增成本。不过，政策落地后，行业分化将进一步加剧。 他对记者分析，在海外拥有成熟服务网络、品牌口碑扎实的车企，产品竞争力强，具备涨价分摊成本的空间；而长期依靠低价走量、缺少差异化产品的企业没有调价能力，一旦涨价会丢失订单，退税下调带来的成本增加只能企业自行承担。能否顺利涨价，核心取决于企业综合竞争力。从时间维度看，汽车出口远洋海运一般在途周期约为2个月，政策预留半年缓冲期，企业拥有调整窗口。车企需要利用窗口期重新核算出口全链路成本、调整海外定价策略等，防止政策落地陷入被动。 对于新能源汽车出口退税率下降是否会影响出口规模，崔东树认为，本次调整不会扭转我国新能源车出口增长大势。出口增长根基是产业链体系优势，并非退税。短期只是低端走量车型出口收缩，头部品牌、高附加值车型，叠加海外本地化产能释放，出口大盘依然保持增长。 业内认为，此次新能源汽车出口退税率下调，并非限制汽车出口。过去依托税收红利冲海外销量的模式难以为继，在出口规模持续走高、外部贸易壁垒增多的背景下，车企出海竞争重心，将从单纯产品输出，转向产品、品牌、本地化运营的综合比拼。

2026-10-13: 数月以来，市场普遍预期民主党将在今年11月中期选举中夺回众议院；如今，外界越来越认为民主党还有机会拿下参议院。两大预测市场 Polymarket和Kalshi最新数据显示，民主党拿下国会参众两院的概率稳定在60%以上。 美银认为，民主党大获全胜的蓝色浪潮（Blue Wave）将让美股面临一轮抛售。 民调天平彻底偏移 分析师预计，美国总统特朗普所属共和党将在中期选举遭遇失利，很大原因在于选民对高生活成本感到不满。益普索上月民调显示，生活成本是本届中期选举中选民最关心的议题，47%受访者将其列为首要问题。选民切身感受到财务压力，尤其在给车辆加油时。福克斯新闻本月早些时候民调显示，61%选民认为汽油价格是重大难题，高于两年前的48%。 摩根士丹利表示，从历史规律看，燃油涨价通常会让执政党在中期选举损失更多席位。研报援引数据称，1978年以来，若选举年份的前一年1月至选举当年10月油价上行，执政党平均在众议院丢掉32个席位；若油价下跌，平均仅丢失6席。 目前，共和党在众议院以219:214占据多数，参议院席位优势为53:47。 本月多场备受关注的参议院竞选民调显示，民主党候选人领先，甚至在阿拉斯加、艾奥瓦、堪萨斯、得克萨斯等传统红州亦是如此，民主党拿下参众两院的概率持续上升。 美银首席股票策略师迈克尔·哈特内特表示，民主党在中期选举中掌控参众两院的概率持续抬升，这将对风险偏好构成显著威胁。他判断，如果民主党同时拿下参众两院，美股或将暴跌10%以上。 这位明星分析师称，受影响的将不只是股票市场。届时美元指数、美债收益率将会下行，国际股市有望跑赢美股 ——贸易、军事层面的冲突不再压制海外资产。“选举格局从民粹资本主义转向民粹社会主义。税收与监管力度大概率抬升，最终对企业盈利形成利空。” 哈特内特在发给客户的策略报告中写道：民主党用来抑制通胀的政策，可能会打破当前K型财富繁荣（高收入群体消费旺盛、资产价格加速增值）。在他看来，这还会威胁人工智能资本开支热潮。但更核心的影响是特朗普的政治资本受损。民主党完全掌控国会，将限制特朗普推动政府、企业与资源，落实资源垄断、在AI领域对华取得优势的政策能力。 而如果共和党守住参议院，哈特内特判断股市有望上涨超5%。立法僵局将形成他所说的金发女孩情景（Goldilocks）：AI 资本开支热潮不受干扰，美元的强势例外叙事也能延续。最乐观的情景是共和党横扫两院，股市将上涨10%以上，AI交易行情延续甚至进一步走强。但预测市场给出该情景概率仅9%。 海外市场将具备吸引力 哈特内特重点看好拉美市场，尤其巴西大选首轮结果偏向市场友好。 拉美20个国家中，已有11个国家由右翼政府执政，覆盖总人口4.2亿。巴西基准股指博维斯帕指数上周大涨13%，市场似乎拥抱财政整固、降息、亲商政策的转向。哈特内特提醒道，即便巴西股市已经创下历史新高，拉美整体股指距离2008年历史高点仍低35%。 右翼政治趋势不只出现在拉美。欧洲方面，德国、意大利、法国之外，西班牙也加入这一趋势。西班牙将于11月29日重新大选。目前中右翼政党民调领先。哈特内特认为，若后续出现财政保守主义与增长友好政策，这对欧洲债券将是一个早期积极信号。 对于动荡中的美债市场，短期来看，他认为虽然不少投资者等待美债收益率触及6%再进场买债，但他已经建议分批小仓位布局40年期美债，以及小盘股罗素2000指数、房地产投资信托基金这类间接博弈收益率下行的标的。 需要说明的是，预测市场并非完全可靠。2022年中期选举，预测市场曾预判共和党会迎来 “红色浪潮”，但最终仅出现微弱的红色优势，预测落空。预测市场容易受到叙事炒作、有缺陷甚至造假民调的干扰，大额交易者也可以影响市场赔率。比如，无党派预测机构库克政治报告表示，参议院争夺已经进入 “完全五五开”的局面，两党掌控参议院的机会均等。 如果共和党失去国会两院控制权，对特朗普而言将是重大挫折。债券巨头品浩（PIMCO）公共政策主管莉比·坎特里尔在研报中写道：“一旦失去国会控制权，特朗普大量施政议程将受阻。如果民主党拿下众议院，会加大对政府的监督；一旦参议院也落入民主党手中，监督力度会更强。民主党将拥有传唤权，全面掌控委员会议程和议会议程，大概率会展开一系列调查，涵盖伊朗战争、爱泼斯坦档案、政府效率部（DOGE）的削减开支项目，以及特朗普家族涉嫌利益冲突等事项。” 民主党掌控参议院存在的另一大看点是，特朗普提名的美联储官员、司法人员以及其他联邦机构人选，几乎不可能获得参议院确认。“总统想要任何人获得参议院通过，无论人选是否存在争议，都将变得极其困难。在部分议题上（尤其是住房）双方或许会出现更多妥协，因为民主党需要证明自己具备治理能力，而不只是单纯阻挠白宫施政。”她认为，民主党仅拿下一院，和两院全部拿下，两者差别不会特别大，这也是当前两种最可能的选举情景。“整体结果不会天差地别，因为特朗普依然保有否决权，参议院绝大多数法案需要60票才能通过。”

2026-10-13: “股神”巴菲特眼中的美股赌场化，又添一例证。 华尔街近期推出的一只交易所交易基金（ETF），进一步模糊了投资与赌博之间的界限。本月，专注于创新金融产品的ETF发行商Roundhill Investments发行了Roundhill标普500目标10000点2030ETF。该ETF本质上为投资者提供一种长期杠杆押注，博弈标普500指数能否持续上行。 需要至少年涨8% 按照合同，该基金持有期权合约，净值涨跌由其持有的期权合约价值决定。这些期权挂钩跟踪标普500的ETF。当指数向10000点靠近时，期权价值大概率上升，行权获利的概率同步提高。 随着时间流逝、临近到期，期权会持续损耗价值。长周期期权的时间衰减速度相对缓慢。剩余到期时间、底层指数波动率，是驱动这只ETF价格的两大核心变量。如果在2030年1月10日期权到期日，标普500点位高于10000点，这些期权将产生高额收益。如果指数未能达标，期权到期将一文不值。 周一该ETF下跌0.26%，对于标普500指数下跌0.06%。Roundhill投资首席投资官德鲁·佩蒂特介绍称，当前这些期权，给ETF带来约5.5倍的内嵌杠杆。基金早期表现可以直观印证波动特征：FactSet数据显示，10月2日标普500上涨0.7%，该ETF上涨7.4%；10月8日标普500下跌0.5%，ETF下跌4.9%。 近年来，利用期权等衍生品，为投资者提供指数、个股或资产杠杆敞口的ETF大量涌现。但这类产品绝大多数面向日内交易者，采用每日重置杠杆机制。与此前数百只杠杆、反向ETF不同，这只Roundhill ETF的设计初衷，是对标普500走势做长期杠杆博弈。 标普500指数此前连续三年录得双位数涨幅，本月初再度创下历史新高，对很多投资者而言，10000点的目标看似触手可及。要达成该目标，标普500指数只需要实现约8%的年化复合增长率。 道琼斯市场数据显示，这略高于历史长期均值：自1928年以来，标普500不含股息的价格复合回报率为6.4%。 本质近似赌博 ETF.com总裁兼研究总监戴夫·纳迪格分析称，该基金如同预测市场，让投资者可以对预设结果下一笔 “二元赌注”，这正是其投机属性的来源。但因为杠杆是长期形式，并且包装成ETF产品，潜在买家很容易低估风险。“这是一种很怪异的市场参与方式，属于游戏化投资。”纳迪格称。 杠杆ETF普遍风险高、波动巨大，但过去几年数量爆发式增长。与此同时，越来越多投机性产品，催生了新一轮ETF发行热潮。纳迪格称，从行业文化与营销角度看，过去一年ETF行业很多新产品开发都带有高度投机属性，近似赌博。“现在市场上有人试图把赌博嵌入金融市场各个角落。我强烈反对。” 上月，伯克希尔哈撒韦宣布，沃伦·巴菲特将卸任董事长，转而担任这家总部位于内布拉斯加州奥马哈市公司的荣誉董事长，并继续留任董事会成员。风雨六十载后，他已成为投资领域的标志性人物，其价值投资理念成为经典。在任期间，伯克希尔实现了近20%的年化复合收益率，而同期标普500指数的年化收益率仅为10%。 第一财经记者汇总发现，巴菲特在股东信中也多次提到了指数基金。2013年，他建议其妻子的资产委托人将90%资金投资于标普500指数基金。2017年，这位“奥马哈先知”给投资者的一项建议是，“当数万亿美元由收取高额费用的华尔街人士管理时，通常是经理获得了巨额利润，而不是客户。大投资者和小投资者都应该坚持使用低成本指数基金。” 今年以来，巴菲特多次对当下股市提出尖锐批评，认为市场越来越被短线投机交易主导，而非立足长期价值投资。在5月的伯克希尔股东大会上，他将股市比作“一座附带赌场的教堂”。 巴菲特也一直建议投资者避免过高使用杠杆，“在我看来搭上自己身家的风险去换取不属于你的东西（筹码，暗指加杠杆）实在是疯了，就算在这种情况下令投资净值翻倍，也不会感到开心。”

2026-10-13: 【财经日历】 半导体产业旗舰展会SEMICON West 2026（10月13日至16日） IMF公布2026年10月《世界经济展望》报告 苹果智能家居新品发布会 美国至ADP就业人数 欧佩克公布月度原油市场报告 沪市首份三季报 有研新材发布 新股上市：粤芯半导体 ??据证券时报，证监会办公厅副主任王利10月12日在2026金融街论坛年会新闻发布会上表示，五年来，证监会扎实推动市场高质量发展，北交所运行安全稳定、功能有效发挥，市场建设取得积极成效。王利表示，下一步，证监会将按照“十五五”规划《纲要》部署，立足多层次资本市场建设整体格局，推动北交所、新三板一体化高质量发展，探索更加适配创新型中小企业的制度和实践，深化改革创新，丰富产品体系，强化功能发挥，更好助力金融强国建设和经济高质量发展。 ??财政部、税务总局公告，一、自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。二、自2027年4月1日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 ??国家铁路局印发《铁路科技创新“十五五”规划》。其中提到，深化“人工智能+铁路”应用基础研究。以人工智能、物联网、大数据与云计算等技术为基础，利用铁路运营、维护海量数据，建立能够精准预测与智能决策的铁路专用人工智能模型。开展人工智能技术在列车、基础设施和运营维护等系统的应用研究，探索人工智能技术在列车、基础设施和智能运维等方面的数智化升级应用，实现列车运行的安全在线评估和个性化服务定制。加强全场景系统安全保障技术研究，持续开展铁路装备的本构安全、主动安全和信息安全研究，加快构建全生命周期服务的系统解决方案。建设铁路行业监管数字化平台，构建“人工智能+铁路”国家级安全评测与风险评估体系。 ??据央视新闻，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12日下午在人民大会堂会见美国苹果公司执行董事长蒂姆·库克。何立峰表示，落实好两国元首共识，构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，有利于两国乃至全球经济的稳定和发展，将为跨国企业提供稳定预期和良好经营环境。欢迎包括苹果公司在内的各国科技企业持续深化对华互利共赢合作，共享中国式现代化发展机遇。库克表示，苹果公司对在华长期发展充满信心，将发挥工商界沟通桥梁作用，为推动美中经贸关系稳定健康发展贡献更多力量。 ??微软宣布，将从2027年起把Azure Maia系列AI芯片系统的部署规模扩大至多吉瓦级，并将其打造为微软产品和服务的主要推理系统。微软表示，Maia 200已投入生产环境，服务于Microsoft Copilot等工作负载；Maia 300计划于2027年开始部署，面向长上下文推理、低延迟对话及多步骤智能体任务。微软预计，Maia 300每兆瓦可处理的Token数量较领先的GPU系统提升40%；在采用96颗加速器的配置下，其机架级Token吞吐量最高可达Maia 200的7倍。 ??Meta称历经14个月攻坚，全新Muse模型已抵达AI前沿梯队?。Meta Platforms Inc.发布了一款名为Muse Wonder的全新人工智能模型，该公司表示，这是对其前代模型的一次重大跨越式升级。据称这款模型具备“前沿级能力”，在代码编写、处理金融或法律类问题等场景下，已经能和OpenAI的ChatGPT、Anthropic PBC的Claude等其他头部模型处于同一水准。开发者目前可通过Meta模型API和Muse Code接口调用Muse Wonder，该模型很快也将为Meta个人AI助手Muse的订阅版本提供底层算力支持。 ??摩根士丹利预计，2026年至2029年，美国数据中心新增电力需求将达到160吉瓦，考虑现有电网容量及已采购的发电设备后，仍将面临约77GW的供电缺口。这一趋势有望催生庞大的设备市场。大摩预测，截至2029年，美国分布式供电设备的潜在市场规模将达到约120GW，对应约2400亿美元的设备市场机会，其中约77GW来自数据中心尚待填补的供电缺口，约40GW来自工商业领域的新增需求。 ??沙特能源部长在利雅得世界石油大会发表讲话表示，沙特输油管道扩建计划有望将输油能力提升至1000万桶/日。沙特天然气管道切换可能在7至8周内完成。沙特能源大臣就替代输油管道项目表示，沙特王国正寻求国际资本参与。 ??据央视新闻，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和美国的企业已开始就柴油供应交易进行谈判。诺瓦克还透露，2026年前9个月，俄罗斯向欧洲供应了价值213亿美元的能源产品。诺瓦克表示，俄罗斯未来可能向全球市场每月供应350万吨柴油，恢复到此前水平。他称，俄增加柴油供应有助于部分平衡全球市场供需。诺瓦克重申，俄国内柴油市场不会因恢复出口受到影响。 ??当地时间周一，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.38%，纳指跌0.44%，标普500指数跌0.06%， 明星科技股涨跌不一，Meta推出两款前沿人工智能模型后，股价大涨超3%，微软公布大规模自研 AI 芯片部署计划后，市值时隔一年重新站上4万亿美元。亚马逊、英伟达和特斯拉跌超1%。 费城半导体指数收跌2.7%，盘中触及三周低点。ARM跌4.15%，英特尔跌3.2%。存储芯片标的承压，闪迪跌近6%，SK海力士、美科技股跌逾4%，西部数据跌4.02%。光通信板块重挫，Lumentum跌9.78%，Coherent、康宁跌超6%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.38%，百度、京东跌超1%，阿里巴巴、拼多多跌0.53%，网易涨0.94%。 ??10月13日，韩国KOSPI指数开盘下跌3.1%，报6186.08点。SK海力士跌4%，三星电子跌3%。日经225指数低开0.68%，报68564.85点。 兆易创新：已累计回购271.78万股股份，支付总金额10.35亿元 微导纳米：拟定增募资不超49.44亿元，用于尖端薄膜沉积技术研发中心项目等 两连板格尔软件：公司正在深化AI与核心业务的融合 相关业务收入占比较低 金奥博：拟收购汇维科技80%股权 进一步拓展军工装备领域相关业务布局 中金公司：东兴证券、信达证券股票将于10月19日终止上市 科瑞思：筹划购买宏钢光电100%股权 股票停牌 歌尔股份：终止分拆歌尔微至香港联交所主板上市 新华传媒：累计10个交易日涨停，10月13日起停牌核查 翰宇药业：前三季度净利润同比预增502.65%—530.68% 源杰科技：预计第三季度净利润同比增长579%-660% 联讯仪器：预计前三季度净利润同比增长1866%-2073% 奥飞数据：拟5000万元—1亿元回购公司股份 赛力斯：已累计回购公司1.01%股份，耗资9.83亿元 华光环能：签署4.08亿元北非燃机余热锅炉合同 弘信电子：全资子公司签署算力芯片采购合同 华鑫证券：短期胜率提升，震荡反弹可期，但高度有限，重视筹码结构。 万联证券：假期后市场交投有望回暖。行业配置方面，建议关注：（1）人工智能与算力基础设施产业链，政策利好与业绩回暖支撑AI产业景气延续；（2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-13: 10月12日，美股宜人智科（NYSE：YRD）股价开盘大幅跳水，截至记者发稿，报0.56美元/股，单日跌幅达44.05%，股价近乎腰斩，盘中最低触及0.541美元。 引发股价剧烈波动的导火索，是宜信相关企业被刑事立案的官方通报。12日早前，北京市公安局朝阳分局发布通报称，依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查，实际控制人唐某（男，53岁）、赵某（女，51岁）等多名犯罪嫌疑人已被采取刑事强制措施。 而在立案消息曝光前一日晚间 ，宜信刚刚通过旗下瑞承App、宜人优选App向类固收产品投资者定向推送了一封《关于向类固收产品客户的致歉信》，承认类固收产品已“实质违约”，并表示公司“可能资不抵债，偿债缺口较大”。 今年5月25日，在宜信良性清退消息发出后，宜人智科随即发布官方声明称：宜人智科作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响。宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。目前，宜人智科整体经营状况稳定，各项业务有序推进，现金流与风控指标保持健康，不受相关市场讨论影响。

2026-10-12: 两家光模块产业链公司10月12日晚间披露了三季度业绩预告。 光芯片测试设备厂商联讯仪器（688808.SH）预计，今年前三季度公司净利润19亿元~21亿元，同比增长1866%~2072.95%。减去上半年净利润，该公司第三季度净利润预计为13.33亿元~15.33亿元，相比去年同期净利润0.4亿元，增长32~37.3倍。 光芯片厂商源杰科技（688498.SH）则预计，今年第三季度公司营收6.5亿元~7亿元，同比增长264.56%~292.6%，净利润4.03亿元~4.53亿元，同比增长578.85%至659.7%。源杰科技第三季度扣非净利润预计为4亿元~4.5亿元，同比增加678.44%~775.74%。 就业绩变动原因，联讯仪器表示，报告期内数据中心建设加速推进，带动光模块及光芯片厂商扩产，促进公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品销售增长。源杰科技表示，收入大幅增长的主要原因是数据中心业务收入增长，激光器芯片CW产品出货增长，公司产品以数据中心产品为主，毛利率维持高位。 环比来看，第三季度联讯仪器净利润环比增长197%~242%，仅第三季度单季度净利润就超过上半年净利润5.67亿元。不过，虽然源杰科技预计第三季度营收增长，但净利润环比变动不大，甚至有可能环比减少。根据该公司的业绩预告计算，第三季度源杰科技营收环比增长14%~22.8%，净利润环比增长-5.8%~5.8%。 联讯仪器和源杰科技下游都包括光模块厂商，源杰科技向光模块厂商供应激光器芯片，联讯仪器向光模块厂商供应测试仪器。其中，联讯仪器是光模块厂商中际旭创（300308.SZ）和新易盛（300502.SZ ）的供应商，去年前三季度五大客户中包括中际旭创和新易盛，销售占比分别为7.17%和6.3%。 今年4月17日，源杰科技股价超越贵州茅台（600519.SH），成为A股“股王”。到了5月18日盘中，上市不到一个月的联讯仪器股价突破1350元/股，成为新晋A股“股王”。 截至10月12日收盘，A股有三只千元股，其中就包括源杰科技和联讯仪器。不过，10月12日，源杰科技跌6.96%，股价收1122.11元/股，当日市值蒸发104亿元；联讯仪器跌8.13%，股价收1277元/股，当日市值蒸发171亿元；贵州茅台涨1.98%，收1288元/股，股价超越联讯仪器，重夺A股“股王”之位。 近期A股多只光模块相关个股的股价有所波动下滑。9月21日至10月12日，源杰科技股价累计下跌38.81%，属于光模块概念股“易中天”的中际旭创股价累计下跌21.68%，新易盛累计下跌21.89%，天孚通信累计下跌19.36%。9月9日至10月12日，联讯仪器股价则累计下跌28.76%。 联讯仪器、源杰科技、天孚通信、新易盛和中际旭创将在10月底陆续披露第三季度财报，届时A股光模块产业链将交出最新成绩单。

2026-10-12: 10月12日，以“共识之上，YI路共赢”为主题的第一财经商业生态共创大会在上海举行。作为“美誉东方 共赢未来”——2027 SMG商业价值共创周的第一财经专场活动，大会汇聚了一百多位来自金融、科创、消费、专业服务等领域的合作伙伴代表。上海广播电视台（上海文广集团）副台长、副总裁，第一财经党委书记、董事长李蓉在致辞中表示，媒体的价值不仅在于发出多大的声音，更在于链接了多少值得信任的力量。本次大会将“共识”置于主题首位，正是因为商业世界最昂贵的成本是信任的成本。“每一个合作的达成、每一次交易的实现，本质上都是一次共识的达成。‘YI路共赢’中的‘YI’，既是第一财经的‘一’，也是与各位合作伙伴一路同行的‘一’——一条心、一起走、一同赢。当共识足够坚实，共赢就是水到渠成的结果。” 紧扣“三个关键环节” ：话语权、服务力、数智化 李蓉在致辞中系统阐述了第一财经面向未来的战略路径。她指出，当前上海“十五五”规划已明确提出“打造新型国际财经媒体集团”，这为第一财经的发展指明了方向。第一财经成立于2003年，是国内唯一一家覆盖新媒体、国际传播、电视、日报、杂志、广播六大端口的财经全媒体集团。在传统渠道保持国内领先优势的同时，网络端及社交媒体矩阵的传播力与影响力亦位居财经媒体头部，中国新闻奖获奖数量居全国财经媒体首位。 面向未来，李蓉表示，第一财经将紧扣“话语权、服务力、数智化”三个关键环节全力以赴—— 一是立足专业能力，全面扩大国际传播力影响力，助力中国提升在国际经济议题中的话语权； 二是服务企业出海，发挥在全球资讯采集和专业解读上的比较优势，为企业和政府提供工具化、产品化的区域国别即时信息服务、专业分析服务、专项运营服务，不断提升服务力； 三是紧扣国家战略，以AI为底座，发挥第一财经的“链接和集成”优势，加速构建金融、科创、消费三大生态圈，以数智化能力助推上海“五个中心”建设。 从“记录者”到“组局者” ：四大目标拼接共生价值网络 李蓉特别强调，“生态圈”三个字，重点不在“圈”，而在“共生”。媒体天然与各行各业广泛链接，但第一财经绝不满足于做旁观的记录者，更希望成为资源的“组局者”。 她提出四大目标：国家政策精准解读、产业发展深度对话、科技创新共同助力、企业成长互利共赢。李蓉表示，这四大目标，第一财经都必须与在座的各位合作伙伴一起，把各自的比较优势拼接成共生共赢的价值网络。 “希望以今天的大会为新起点，让共识不断累积、让合作持续深化，让我们在不确定的时代里，共同做确定的事——‘YI’路同行，共赢未来。”李蓉在致辞最后向与会嘉宾发出邀约。

2026-10-12: 10月12日，第二十六届中国国际工业博览会（下称“工博会”）在国家会展中心（上海）开幕。开幕式上，“十四五”高新技术十大成果正式对外发布；中外6家机构联合发布《国际城市间产业链供应链开放合作倡议》并举行合作启动仪式；现场还发布了上海市产业地图2026版及区级千亿级产业集群名单，同步启动上海市加快发展新一代智能制造行动。 本届工博会还首次单独设立集成电路展（“国芯展”），一批国产集成电路产业链企业集中亮相，集中展示国产芯片与半导体设备的最新突破。 工信部装备工业一司副司长叶猛在上海市新一代智能制造发展论坛致辞时表示，智能制造已成为发展新质生产力的重要引擎。截至2026年上半年，我国累计建成5.6万余家基础级、1.3万余家先进级、500余家卓越级智能工厂，培育15家领航级智能工厂；人工智能已覆盖领航级智能工厂70%以上业务场景，沉淀超6000个垂直领域模型。下一步，我国将锚定新型工业化关键任务，以发展新一代智能制造为着力点，重点抓好强化创新供给、深化转型赋能、强化综合治理、深化开放合作四方面工作。 上海启动新一代智能制造行动 服务业占比较高的国际大都市，常面临制造业空心化的隐忧。上海在“十五五”产业布局中释放清晰信号：制造不仅不能丢，还要作为城市现代化的骨干基石。 8月24日，上海市政府官网发布《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》（下称《规划》），锚定至2030年的产业发展目标：工业增加值占GDP比重力争保持20%以上，工业战略性新兴产业产值占全市规上工业产值比重超50%；规上工业企业研发费用占营业收入比重提升至3.6%以上。这一组指标意味着，上海既要稳住制造业体量，更要持续提升制造业技术密度与单位空间产出效率。 在工博会开幕式上，“上海市加快发展新一代智能制造行动”正式启动。该行动推出四大工程、部署19项重点任务，推动人工智能与制造业深度融合，搭建新一代智能制造体系。四大工程分别为新一代智能制造供给引领工程、“AI +制造”筑基创新工程、智能工厂梯度培育工程、新一代智能制造生态营造工程。 行动设定到2028年的阶段性目标：实现上海重点制造企业智能工厂全覆盖、人工智能在智能工厂应用普及全覆盖；培育500家先进级智能工厂，制造业AI应用场景突破2000个，开发10个先进适用的垂域大模型，推出300个高水平智能体，建成满足新一代智能制造的新型基础设施。产业量化目标还包括，工业机器人密度达到每万人600台，推动8000台人形机器人落地工厂；人工智能赋能新型智能制造装备产业规模突破2000亿元，智能制造系统集成产业规模达到1000亿元。 开幕式同步发布上海30个“市区协同”千亿级产业集群名单。新版产业地图以“十五五”现代化产业体系为骨架，采用“天地图”统一空间底图，遵循“一个产业体系、一套产业生态、一组基础设施”架构，编制4类41组共101张地图，涵盖近900个重点公共平台、近700家核心专业服务机构、超100项重要政策，以及300余家产业基础环节重点企业。 上海市经信委相关负责人此前接受第一财经采访时表示，空间载体是万亿产业集群的基础，但产业集群能否突破万亿门槛，核心在于产业生态内生动力，而非单纯空间资源。 当前上海智能制造底座已具备扎实基础，全市培育2家国家领航级、28家国家卓越级智能工厂，数量连续多年居全国城市首位，智能制造综合指数位列长三角第一。依靠市场需求牵引，上海智能制造系统集成产业规模超600亿元，智能制造装备产值突破1500亿元，是国内规模最大的智能制造系统集成与装备产业集聚区。 “AI+制造”前沿技术集中亮相 本届工博会总展览面积达31万平方米，特设国家展与十大主题展区。展会以 “智能经济，智造无界”为主题，制造业与人工智能融合应用，成为众多展商展示的核心亮点。 在人气较高的6.2馆，智能制造技术与产品集中亮相。工业AI企业黑湖科技市场总监向秋茹介绍，成立于2016年的黑湖目前已服务超3万家工厂。她表示，工业母机、机器人、具身智能相当于工厂的“手脚”，而工厂运转还需要“大脑”，覆盖接单、工艺、排产、质检、交付等全流程决策。黑湖此次展出的正是9款决策型工业智能体Agent。其中，工程Agent可在约1分钟完成图纸工艺解析，准确率达95%。 （黑湖科技展台） “创新与科技馆”下设五大展区：集成电路与数字技术、具身智能与机器人、生物医药与生命健康、空天科技与海洋探索、绿色能源与未来能源，并配套创新孵化展区。 生命健康板块多项成果亮相：明视医疗植入式脑机接口视觉重建系统，为全球首款实现“复杂图形+多色”视觉重建的植入式脑机接口，帮助全盲患者识别光感、自主避障；上海九院“久脉”血管健康科普机器人搭载专病大模型，覆盖30余种外周血管疾病，为患者提供科普服务；上海理工大学研发的升降式程序降温仪，依托液氮温度梯度实现精准控温，完成细胞冻存设备国产替代。 工博会开幕式上，宇树科技创始人王兴兴还分享了AI技术进步给具身智能行业发展带来的影响。在他看来，具身智能临界点的到来会比较快，甚至可能是一两年，“明年GPT-7出来的话，可能直接将具身智能的问题‘打穿’”。 王兴兴透露称，公司团队已经将GPT-6部署至机器人做任务进行测试，效果表现还不错。在他看来，随着模型积累的经验越来越多，人类的参与度或将减少。 工博会首设国芯展 “国芯展”是本届展会人气最高的展馆之一。华虹、中微、沐曦、燧原等一批上海本土集成电路产业链企业亮相，集中展示国产芯片与半导体设备的最新突破。 （沐曦与燧原的展台） 上海市经信委数据显示，2025年上海集成电路产业规模约5800亿元，同比增长15.5%，五年间产业规模实现翻倍，超额完成“十四五”发展目标。在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、国内第一。目前上海集聚集成电路企业超1200家，多家AI芯片企业登陆资本市场，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源。 三个月前发布全球首颗软件定义近存计算3D芯片的上海东方算芯科技股份有限公司（下称“东方算芯”）在本次工博会上公布了最新进展：其128卡训练集群已实现全链路落地，预计年底交付千卡级集群。 “从7月发布首颗旗舰芯片——DF1000到今天，我们用24个月完成从芯片研发、全栈软件适配到集群系统规模化部署的完整闭环，且实现多个主流大模型长周期稳定运行。这也验证了这一条创新的技术路线是可以产业化的。”东方算芯副总裁郭炜告诉第一财经记者。 他解释，DF1000选择了依靠架构创新突围的特殊路径——“软件定义加三维堆叠的近存计算”，该路线试图通过架构优势避开对国际最先进工艺平台的依赖，在追赶国际先进AI算力芯片的进程中，整条技术路线不依赖尖端制程、供应链稳定可控、可持续自主迭代，为我国高端算力芯片提供了一条新的可落地、可规模化的技术路径。 半导体设备领域同样迎来成果收获。中微公司Primo UD-RIE?电容耦合等离子体刻蚀设备今年同时荣获2026工博会CIIF大奖与2026“国芯展”创新成果奖。在12日下午的分论坛上，中微公司董事长兼总经理尹志尧博士表示，公司已从单一刻蚀设备厂商稳步成长为综合半导体设备平台企业，截至2026年6月底，公司超8800个反应台落地国内外220余条产线量产，服务海内外百余家客户，刻蚀与薄膜设备加工精度达到原子级。 中微公司集团副总裁、CCP刻蚀产品事业部总经理刘志强在接受第一财经采访时表示，本次获奖设备研发难度高，对设备设计、制造和零部件均提出严苛要求。当前环境下，项目大量依托本土供应商协同攻关，在系统控制、零部件加工、技术方案配置等环节，与上下游本土企业紧密配合，共同完成技术攻坚。

2026-10-12: ①宇树科技王兴兴：过去犯的最大错误是对AI还不够相信； ②阿里智能体平台Qoder上线Fast模式，生成速度提升超150%，Token消耗减少27%； ③人工智能基础设施（AI Infra）企业无问芯穹完成23亿元C轮融资； ④IMF总裁：人工智能可使亚洲经济增长率提高0.5至1个百分点； ⑤Omdia：预测到2031年，AI功能将在网络应用支出中占比12%。

2026-10-12: 10月12日，第26届中国国际工业博览会在上海国家会展中心开幕，集成电路主题展区“国芯展”首次亮相，现场汇聚了300余家产业链骨干企业，集中展示集成电路全产业链的前沿技术和创新成果，成为本届工博会的亮点展区之一。在当天举行的集成电路高峰论坛（2026 Shanghai IC Summit）上，相关企业代表围绕产业趋势、技术前沿与协同创新展开交流。上海市经信工作党委副书记、市经济信息化委主任汤文侃表示：2025年上海集成电路产业规模已接近5800亿元，占全国比重达到30%；2026年1至8月继续保持强劲增长态势，同比增速超过20%。全市集聚集成电路企业超过1200家，汇聚全国近40%的产业人才。后摩尔时代：“从集成电路走向集成系统”面对产业规模持续扩大，技术路径的演进成为本次论坛焦点。中国科学院院士毛军发认为，摩尔定律正面临原理、技术与成本等多方面挑战，通过系统规划、协同设计、融合制造等方式，用非摩尔补摩尔，即互连微缩代替晶体管微缩，实现从电路集成到系统集成的变革，是后摩尔时代微电子技术换道发展的重要方向。先进封装、光互连、Chiplet（芯粒）等技术有望缩短互连距离、降低功耗。AI大模型也可用于芯片设计自动化，据介绍，该团队融合多种AI技术与设计工具打造的射频集成系统设计大模型，可提高设计方案的可靠性与效率。市场研究机构Counterpoint数据显示，AI加速器的出货量将大规模推动先进封装的需求：预计未来五年内，将有超过1.3亿颗GPU/ AI ASIC芯片采用先进封装的片上计算内存，从而创造近2万亿美元的计算收入。封装而非逻辑扩展已成为新的竞争战场。在技术前沿领域，上海企业已经取得了一系列突破性进展。今年7月，上海本土企业东方算芯发布全球首颗软件定义近存计算3D芯片DF1000，以“软件定义＋3D堆叠近存计算”的创新范式，基于国内成熟14nm制程完成全流程研发制造，开辟了不依赖尖端制程的算力芯片发展新路径。在产业生态构建方面，上海已设立总规模1000亿元的上海先导产业母基金，其中集成电路领域450亿元，并成立上海集成电路产业投资基金三期，组建装备、EDA、电子材料等三个行业并购子基金，推动并购整合、补链强链。中国科学院院士褚君浩表示，第四次工业革命的核心是智能化，智能芯片、智能网联等将成为机器人、无人驾驶和智慧城市的重要支撑。在智能时代，人类将发展充斥社会生活的各种场景的智能化系统，这些智能化系统具有人类智能体的三大支柱：一是“具有”五官能够动态感知环境及其变化；二是“具有”大脑能够智慧分析五官传递的信息；三是“具有”躯体能够适应环境变化做出及时反应。“自身具有实时感知外部信息和分析能力，置身于智能网联世界才能被称作具身智能。”凝聚产业链合力技术方向的明确，还离不开产业生态的支撑。今年7月，上海市人民政府印发《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》。其中提到，在集成电路方面，要坚持全链突围、集群进阶，全链条推动集成电路关键核心技术攻关，聚焦张江、临港、嘉定核心区域建设“一体两翼”世界级产业集群。在本次高峰论坛上，全产业链的协同创新有了最新进展。华虹集团分别与北方华创、中微公司、盛美上海、华海清科四家产业链领军企业签署了相关战略合作协议，推动制造与装备等环节协同发展。中微公司董事长兼总经理尹志尧认为，从1984年～2026年全球芯片生产线资本投资变化率一直呈现大起大伏的周期性波动，历史上多次因单一终端产品（如PC、智能手机）拉动而暴涨，又因全球经济景气度变化而暴跌。当前AI算力基建投资火热，但也需防范泡沫破裂。企业应坚持技术创新、产品差异化和知识产权保护，推进平台化布局。尹志尧说，赶超世界先进水平的逻辑就是学习和搞懂国际上第一、第二的某个设备产品的优劣。第一的产品的优点往往是第二的产品的缺点，第一的产品的缺点往往是第二的产品的优点。总可以想出办法，综合两个产品的优点，避免缺点，开发出比第一和第二更好的设备产品。“而下一步，就是要开发更好的产品，超越自己。”华虹宏力半导体董事长、总裁白鹏围绕中国半导体特色工艺与AI驱动市场分析称，全球集成电路市场预计在2026年突破万亿美元规模，中国连续多年是全球最大单一集成电路产品市场，成熟制程和特色工艺仍有广阔空间，云服务器、智能汽车、具身智能、能源、电源管理、传感器等正带来新需求。上海市集成电路行业协会相关负责人表示，当前全球集成电路产业格局深刻调整，产业发展高度依赖对应环节的协同，需要凝聚全链条合力，才能将技术优势转化为核心产业竞争力。随着“国芯展”首次亮相工博会，上海集成电路产业正以更加开放的姿态，推动全产业链协同创新。

2026-10-12: 美联储9月加息25个基点之后，市场最关心的是会不会继续加息。美联储最新公布的9月会议纪要显示，多数与会者认为，今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的，多数官员仍预计年内至少再加息一次。但如果只盯着联邦基金利率，可能会限制对美国下一阶段反通胀政策的全面观察。 8月美国CPI同比上涨3.4%，PCE价格指数同比上涨3.4%，核心PCE上涨3%，均明显高于美联储2%的通胀目标。美联储主席沃什此前明确表示，以PCE价格指数衡量的2%通胀率是美联储“坚定、固定的目标”，短期利率仍是实现美联储双重使命的主要政策工具。 但当前美国通胀与上一轮需求全面过热有所不同。能源冲击重新上升，关税和供应链调整继续影响企业成本，财政政策又很难在短期内明显收紧。这意味着，美国控制通胀正在从一个主要由美联储承担的货币政策问题，逐渐变成货币、能源、贸易乃至外交政策共同参与的政策组合问题。 与美国用什么办法把通胀压下来相比，更值得关注的是降低通胀的成本最终由谁承担。美国面临着三种不同的反通胀路径，也是三种不同的成本分配方式：如果主要依靠加息，成本更多由美国居民、企业以及全球美元融资者承担；如果通过稳定中东局势和能源供应降低油价，重点就从压低需求转向降低供给成本；如果调整关税和经贸政策，则意味着部分产业保护目标需要让位于降低企业和消费者成本。 继续加息，用需求收缩换取通胀回落 继续依靠货币政策仍然是美国最直接的反通胀路径，也是美联储能够独立决定的政策工具。 利率继续上升或者在高位维持更长时间，会提高住房、汽车、企业投资和消费信贷成本，压低总需求，最终降低企业继续提价的能力。如果核心通胀和通胀预期重新上升，美联储就有继续收紧政策的理由。但问题在于，这是一种以压需求换价格稳定的办法。 美国自身首先需要承担成本。高利率会增加居民和企业融资负担，也会抬高政府债务利息成本。更值得注意的是，美联储政策的影响不会停留在美国国内。美国国债仍然是全球最重要的定价基准之一，美元又是最主要的国际融资货币，因此美国加息具有天然的全球外溢效应。 9月中旬，10年期美债收益率一度升至5%左右，30年期收益率超过5.3%。美元利率长期处于高位，会通过资本流动、汇率和资产价格把金融条件收紧传导到其他经济体。外债较高、外汇储备不足的新兴经济体尤其容易同时面对资本流出、本币贬值和偿债成本上升。 因此，如果美国继续主要依靠美联储控制通胀，本质是在国内压低需求，同时向全球输出更紧的金融条件。 降低能源价格，从压需求转向降成本 第二条路径是降低能源成本。这一轮美国通胀形势面临的一个重要变量是中东冲突及其对能源供应的影响。10月初布伦特原油仍在每桶100美元以上。美国能源信息署10月6日进一步上调预测，预计2026年第四季度布伦特原油均价约为每桶105美元。 油价上涨影响的不只是汽油价格。能源是现代经济最基础的投入之一，会通过运输、航空、化工、电力、农业和制造业向整个价格体系传导。这恰恰揭示了货币政策的边界。美联储可以通过提高利率减少人们买车、买房和投资需求，却无法通过加息增加一桶石油供应。如果通胀越来越多来自能源和供应冲击，继续压低需求虽然仍然能够降低总通胀，却需要付出更大的增长代价。 因此，对美国而言，推动中东局势缓和、降低关键航道风险、恢复能源供应，本身也正在成为一种反通胀政策。这里出现的一个重要的形势变化，是外交和能源政策开始承担部分原本压在货币政策上的反通胀任务。这种政策选择的国际影响，与美联储加息几乎相反。 加息向世界输出的是更高的资本成本，油价下降向世界输出的则是更低的生产成本。欧洲、日本、印度等能源进口经济体首先受益，亚洲制造业的运输、电力和原材料成本也会下降。能源价格降低，还会给其他国家央行留下更大的货币政策空间。 对美国自身而言，通过稳定能源市场降低通胀，经济成本将明显低于单纯通过高利率压低需求。这也表明美国地缘政治选择正直接地影响美国物价和货币政策走向。 调整关税，降低政策性成本 第三条路径更加值得注意，就是调整关税和经贸政策。过去几年美国不断提高关税、推动供应链安全化，核心目标是减少对外依赖、推动制造业回流并增强产业安全。但这些政策并非没有成本。关税首先是一种进口税，企业要么承担更高进口成本，要么寻找新的供应商；供应链重新布局又会产生重复投资、物流和管理成本。在低通胀时期，这些成本较易被产业政策目标吸收；但当通胀重新成为主要政治问题，产业保护和价格稳定之间的矛盾就会更加突出。 当下一个值得注意的信号是，白宫近期因为担忧商品“可负担性”，推迟了是否进一步对精炼铜征收关税的决定。原因是美国仍高度依赖铜进口，而铜又广泛用于建筑、电力、电子和制造业，新的关税可能推动产业链成本进一步上升。这表明，美国贸易政策开始面临一个过去并不突出的内部约束：经济安全政策本身也可能成为通胀来源。 中美经贸关系由此增加了一层新的宏观经济含义。中美降低部分关税当然无法解决美国全部通胀问题，但如果能源、物流和融资成本本来就处于高位，减少部分关税和供应链摩擦的边际作用则会明显提高。9月24日中美元首会晤后，双方继续延长贸易休战，并围绕部分关税和经贸问题推进磋商，也说明双方都存在降低部分经贸成本的现实需求。这虽然并不意味着美国对华产业和科技竞争会因此逆转，但是美国需要区分两类领域：在涉及关键技术和国家安全的领域继续维持较强限制，而在民生消费、一般制造和部分非敏感贸易领域适度降低成本。如果这一趋势延续，美国对华经贸政策可能进一步呈现一种“安全继续收紧、成本领域局部放松”的双重结构。 这实际上正是美国经济过度“安全化”后面临的一个内在矛盾：提高安全需要付出效率成本，而当这些成本最终传导为通胀和生活成本时，国内政治会反过来限制经济安全政策能走多远。 美国反通胀面临政策困境 9月加息之后，美国反通胀路径的政策重心可能会进入重新组合阶段。继续加息最容易操作，却需要美国经济和全球金融体系承担更高融资成本；降低能源价格对增长伤害最小，却受中东局势和全球供给条件影响；降低关税和供应链成本具有现实空间，却需要特朗普政府在产业保护、经济安全和消费者物价之间作出取舍。 财政紧缩，理论上同样能够压低需求，但却是政治上最困难的路径。美国财政赤字和利息负担已经较高，而选举政治又使削减支出和增加税收面临较大阻力。这决定了财政政策短期内很难像货币政策那样成为主要的反通胀工具。 因此，美国正在陷入日益复杂的政策困境：过去主要依靠美联储调节总需求，未来则需要越来越多地依靠能源、贸易和供应链政策降低成本。其根本原因在于，美国今天面对的已经不是一种纯粹的需求型通胀。能源价格、关税、供应链重组和财政政策共同进入价格形成过程，决定了单一货币政策越来越难以用较低代价完成反通胀任务。这也意味着，未来美国宏观政策最重要的矛盾之一，将不再只是“增长与通胀”之间的传统权衡，而是在安全、产业、财政和价格稳定几个目标之间重新排序。 特朗普政府希望降低利率，又希望维持较强财政支持；希望推动制造业回流，又大量使用可能增加进口成本的关税；希望强化经济安全，又必须面对居民对生活成本上升的不满。这些目标可以在一段时间内同时推进，却很难长期全部满足。美联储加息只是把这一矛盾进一步暴露出来。 美国最后选择哪一种反通胀路径，也决定着它向世界输出什么。如果主要依靠美联储，世界面对的是高美元利率和更紧的金融条件；如果更多依靠能源市场稳定，世界将获得较低能源成本；如果部分调整关税和经贸政策，则可能降低贸易和供应链成本。 对中国而言，不能只盯着下一次美联储会议，更应关注美国降低国内通胀和生活成本的压力，会怎样反过来改变其能源、关税和对华经贸政策。美国经济政策安全化已经走得很远，但它并非没有经济边界。当安全政策不断转化为企业成本和居民物价抬升，其国内可承受程度本身就会成为政策继续推进的重要限制性条件。 （作者系中国社会科学院美国研究所美国经济问题学者）