2026-7-30 : 今天（7月30日），2026年上海市“最美科技工作者”名单揭晓。丁洪、张永合、陈刚、赵维殳、胥红来、顾捷、储蔚、雷海波、戴志敏以及“殷浩—程新糖尿病联合攻关团队”等10名（组）科技工作者光荣入选。 2026年上海市“最美科技工作者”学习宣传活动由市委宣传部、市科技工作党委、市科委、市科协共同主办，旨在集中体现本市科技创新工作重要进展，弘扬科学精神和科学家精神，充分发挥先进典型的示范引领作用。 希望全市广大科技工作者以先进典型为榜样，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，勇攀科技高峰、矢志创新创造，为推进高水平科技自立自强、加快建设上海（长三角）国际科技创新中心贡献智慧和力量。 2026年上海市 “ 最美科技工作者 ”名单 （排名不分先后） 由海军军医大学第二附属医院（上海长征医院）和中国科学院分子细胞科学卓越创新中心组成的“殷浩—程新糖尿病联合攻关团队”，以多学科交叉融合的攻关模式，聚焦严重糖尿病关键痛点，推动再生胰岛研究与临床转化，成功开展全球首例自体和多例异体再生胰岛移植，在严重糖尿病功能性治愈方面取得重要突破。 中国科学院院士、李政道研究所讲席教授丁洪，长期深耕凝聚态物理实验研究，在高温超导、拓扑材料、量子计算等方向取得多项具有国际影响力的原创成果，相关成果曾三次入选中国科学十大进展/中国十大科技进展新闻。 中国科学院微小卫星创新研究院副院长、中国科学院卫星数字化技术重点实验室主任、研究员张永合，深耕空间时域天文探测前沿领域，带领团队自主研制多颗高灵敏度科学卫星，构建先进探测网络，推动我国伽马暴等暂现源探测跻身国际领先。他为千帆星座平台打造“聪明灵巧”的卫星产线，推动卫星数字化技术研发，赋能航天产业高效敏捷发展。 上海外高桥造船有限公司党委书记、董事长，国产大型邮轮总设计师，研究员级高级工程师陈刚，带领团队历经八年科研攻关、五年设计建造，打破欧洲对邮轮装备产业的长期垄断，填补了中国造船业建造船型的空白，成功建造我国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”和第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”。 上海交通大学深部生命与资源研究院副院长、副研究员赵维殳，扎根极端微生物科研教学一线，先后完成马里亚纳海沟等载人深潜科考任务和青藏高原热泉等野外科考。作为“溟渊计划”最年轻的“末席”科学家，她打通了从海底采样-船上处理-实验室-数据计算的各个关键环节，改写了人类对深渊微生物的认知。“溟渊计划”一期成果在《细胞》发表封面专辑，并从零构建了极端生命课程体系，使小众前沿科学走向大众。 博睿康医疗科技（上海）有限公司董事长胥红来，扎根脑机接口领域二十余年，推动关键技术研发及临床转化，带领团队研制出全球首款获批上市的侵入式脑机接口医疗器械——植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO），该系统7月在复旦大学附属华山医院开出全球首张临床处方并完成首例商业化植入手术。 上海傅利叶智能科技股份有限公司董事长兼CEO、正高级工程师顾捷，深耕机器人领域二十余年，带领团队攻克多项核心技术，牵头研制国产双足人形机器人GRx系列并实现量产交付，填补行业空白，同时推动建立以自主技术为底座、多方协同创新的具身智能产业生态。截至目前，傅利叶已为全球40多个国家和地区的2000余家机构与医院提供服务。 张江实验室硅光研究所副所长、研究员储蔚，深耕硅光技术与集成光电子领域，带领团队攻克一系列硅光关键核心技术，与领军企业合作建成我国首个12英寸40纳米硅光工艺平台，为我国光互连、光计算、卫星互联网等领域发展提供有力支撑。 上海华虹（集团）有限公司教授级高级工程师雷海波，深耕集成电路制造领域40余年，主持完成多项国家级关键核心工艺研发突破与产业化，在实战中打造了一支扎根一线、能打硬仗的产业人才队伍。 中国科学院上海应用物理研究所所长、研究员戴志敏，我国先进核能系统研发的领军人才。他带领团队深入“无人区”，攻克第四代核能系统—钍基熔盐堆关键技术，建成实验堆并在国际上首次开展熔盐堆加钍实验，为我国继续引领国际钍基熔盐堆研发奠定了坚实的基础。

2026-7-30 : 如何破解人才缺口与具身智能爆发式增长的结构性矛盾？7月30日，湖北成立具身智能人才培养基地，构建“政产学研用”一体化的人才供给生态。 这是湖北首个覆盖全学段、全产业链的具身智能专业化人才培育平台，由湖北人形机器人创新中心打造。基地将面向不同层次人群，开展不同程度的培训、服务，打造具身智能全周期人才培育链条。比如，面向中小学生及社会人士开展研学参观、科普交流，帮助其建立聚生智能产业基础认知；面向高职高专在校学生，提供2～3个月机器人运维、部署、维护等实操技能，结业后推荐上岗；面向研究人员、在职工程师等，提供机器人二次开发、算法实训等实战培训，培养周期60天至1年不等。 中国科学院院士刘胜作《未来产业与新工科人才培养建设》主旨报告时指出，2025年，我国高档数控机床和机器人领域人才缺口预计达到450万人。机器人运维师、人工智能训练师、数据采集师等成为紧俏岗位。但国内高校专业布局却刚刚起步，教育部今年首次将“具身智能”列入本科目录，?全国9所高校首批招生，课程体系尚在重构中，师资与实训设备普遍紧缺。他认为，要解决学科分割培养与全链条工程需求错位之间的矛盾，?需要树立分层化、体系化复合型人才培育的新思路。 为此，基地成立仪式上同期启动了“繁星人才计划”，松延动力、诚芯智联、中科曙光、发那科、格蓝若机器人、华威科等20余家企业将共同探索“订单式”定向培育模式，让企业深度参与人才培养全过程，为参训学生提供实习岗位、项目实操及就业绿色通道。华中科技大学、武汉大学、湖北工业大学、武汉软件工程职业学院、湖北科技职业学院等11所湖北高校现场签署共建协议，将依托基地共建专业实训课堂、联合开发课程、共享师资团队，打通高校教学与产业实训壁垒。 现场还发布了具身智能系列新编教材、“织物手套”新品及数据采集培训方案、具身智能教育平台3项核心成果。其中，手智创新发布的“织物手套”配有45个高精度指尖触觉点位，大规模应用丢帧率低于3%，已在工业装配、医疗检验、餐饮零售等场景应用。 当前，湖北汇聚10余位具身智能方向院士，武汉大学、中南民族大学等高校成立机器人学院，超60所高职院校专门设立机器人相关专业，全省具身智能产业规模突破400亿，人形机器人产业链相关企业超140家。 下一步，基地将持续扩充合作高校资源，联动全国机器人龙头企业共建实训生态，进一步推动人才培养与产业需求同频共振，全力支撑湖北建设全国具身智能产业人才集聚高地。

2026-7-30 : 一所民办学校被按下休止符，在江西的大余县城引发不大不小的风波。 今年6月，大余县教育体育局发布文件，赣州市大余衡立高级中学自2026年秋季学期起，停止招收新生；大余衡立实验学校自2026年秋季学期起，停止招生与教学。 教育体育局已制定《赣州市大余衡立高级中学、大余衡立实验学校停止办学师生安置方案》：“高中阶段（现高一、高二年级）选择留在县内就读的学生：保留赣州市大余衡立高级中学普高学籍，借用大余中学校区继续学习，直至高中毕业。选择转至县外民办学校就读的学生：按规定办理转学手续，我局予以协助。根据我县2026年秋季义务教育招生工作实施方案，按照‘免试就近入学’原则，结合学生户籍、居住地及家长意愿，统筹安置到城区或乡镇公办学校。具体安置流程由我局指导原学校组织家长填报意愿，统一办理学籍转接。” 有大余衡立高中的学生告诉第一财经记者，今年年初学生之间就已经流传“学校不办了”的消息，但老师都三缄其口，说以官方消息为准。本学期考完最后一场考试后班级里自发进行了道别，老师也给每人发了意向书，希望学生及家长填写意向——去大余高中读书或者自行选择外地学校。 部分家长对于学校突然不办的消息颇感惊讶。关于孩子学籍、之后的师资安排以及对高考的影响，这四百余名高中阶段学生的家长深感忧虑。 疑议 根据《民办教育促进法》规定，民办学校有下列情形之一的，应当终止：根据学校章程规定要求终止，并经审批机关批准的；被吊销办学许可证的；因资不抵债无法继续办学的。民办学校终止时，应当妥善安置在校学生。实施义务教育的民办学校终止时，审批机关应当协助学校安排学生继续就学。 根据教育部《中小学生学籍管理办法》，学籍管理实行“一人一籍、籍随人走”制度，各学段各类学籍变动的具体条件和要求由省级教育行政部门根据国家法律法规和当地实际统筹制定。此前，全国多地曾查处学生空挂学籍异地就读的违规现象，相关学生的高考报名和录取一度受到影响。 因此，有家长质疑教体局方案中“保留衡立高中学籍、就读大余中学”的安排。一名家长认为：“江西省现行学籍管理体系中，普通高中阶段无合法‘借读’制度，学生跨校就读必须通过正规转学程序；民办高中转公办高中有严格的分数门槛与市级审批要求，直接安排‘借读+学籍挂靠’没有政策依据。” 大余中学是江西省重点中学，也是大余县最好的高中。一些衡立家长认为，如果孩子之后能享受大余中学的优质师资，甚至将学籍转到大余中学，则方案可以接受，但是教体局方案并未打消他们对于学籍和教学质量的担忧。 针对疑问，大余县教体局一位负责人对来咨询的家长进行了答复。该负责人表示，该安置方案不属于人籍分离，“保留它（衡立高中）高级中学的办学资格，顺利完成这两年的教育教学任务，这个是省市给我们的指示和要求”。至于衡立学生转至大余中学，该负责人的说法是衡立高中在大余中学租用校舍，学生的学籍仍在衡立高中，“学籍转入大余中学是明令禁止的”。衡立学生和大余中学学生混合平行编班，宿舍、教室和生活条件同等，师资力量尽量向衡立学生倾斜。他表示，此方案经过各级政府部门研究，是最为稳妥的一种方式。赣州市教育局相关工作人员也在回复家长电话时表示，一切以孩子的利益为重。 有家长进一步要求有关部门出具正式书面文件对于学生学籍和教学质量做出承诺，相关负责人并未应允。 衡立之困 大余衡立高中隶属广东高新教育集团，该集团在浙江嘉兴、四川自贡、广东肇庆等地设有学校。据广东高新教育集团官网介绍，大余衡水实验学校是大余县委、县政府于2018年引进，由广州高新教育集团投资，从小学到高中的全日制12年高端民办学校。第一财经从大余县学生家长处得知，衡立高级中学由衡水实验学校改名而来。 第一财经记者曾以咨询招生政策的名义联系广东高新教育集团旗下另一所中学，招生负责人对记者表示，大余衡立高中是当地政府引进项目，现在政府要收回去，广东高新教育集团旗下其他中学均正常运营。 大余衡立高中多名家长告诉记者，选择让孩子就读衡立高中有以下几个原因：校舍硬件设施好；一些家长在外地务工，学校管理较为严格，可以防止学生自制力不足；对于成绩好的学生有学费减免政策；大余中学招生对于初中学籍和考试成绩有一定要求，一部分不满足条件的学生选择了衡立高中。 有家长称，听说政府计划在衡立高中原址引进职业学校。一些家长认为，大余中学近年来扩大招生，是衡立高中陷入困境的原因之一。 根据政府公开文件，2024年秋季大余中学搬迁至新址，原址改成大余中学初中部，同时大余中学计划招生人数由1200人扩大到1600人。根据《大余县2025年普通高中招生计划》，大余县四所普通高中里，大余中学招生计划总数1600人，其余三所中学各自有300多人的招生计划数。衡立高中是其中唯一一家民办学校，招生人数最少，为313人。 前述大余县教体局负责人透露了衡立高中陷入困境的原因。他表示，衡立学校前几年还能够保本，但去年亏了一千多万，今年也亏了，“其实他们去年就已经打了报告要求停办”。该负责人表示，衡立高中受到跨区域收生政策收紧和生源数量急剧下滑的双重影响，政府依据协议对其进行回购，分期付款。回购款不是小数，政府打算引入一所大专盘活资产。他强调，并非政府为了引入大专而让衡立高中关停，而是衡立高中办不下去了主动申请停办。 据“大余宣传”，7月6日，县委副书记、县长候选人彭钢带队赴赣州市大余衡立高级中学和大余中学，专题调研衡立高级中学2026年秋季停招后学生安置工作。他强调，要始终坚持教育公平原则，用心用情做好每一项安置工作，切实保障全体学生就学权益，维护教育教学秩序平稳有序。 7月末，记者从衡立家长处了解到，家长们对此事的讨论已相对平息，部分家长对于后续招聘老师等事项还存在担忧。已有一些学生选择报考赣州市其他私立学校，转出学籍并缴纳学费。 民办教育悲喜不同 大余衡立高中的案例其实是各地民办学校的一个缩影。 第一财经记者采访了一名在贵州某县级市从事民办教育多年的校长，他表示目前学校存在困境：一方面国家对于义务教育阶段的学校有非营利性质的规定，另一方面由于出生率下滑，民办学校招生配额减少，个别公立高中还在违规变相对初中生掐尖、违规招收复读生，他的学校现在只能勉强维持。他认为，现在公办学校条件也越来越好，民办学校在费用和环境方面没有优势，但对于留守学生的关怀民办学校做得更到位。 另一名在某省会城市民办学校任教的资深教师则对记者表示，她所在的民办学校反而处于扩张态势，原因是其所在区的优质公办教育资源少。“有两家民办学校在此布局得比较早，一家主打刷题内卷模式的后劲不足；另一家借助集团优势在框架上更加高大上，挖了前一家不少人。”她以当地一家私立国际学校举例，该学校高端教育生态多样化，学生招进来后所有和教育相关的业务都可以接入，“一同入职的新员工都有几十人”。 根据《教育部办公厅关于开展中小学阳光招生专项行动（2026年）的通知》，普通高中学校全面落实属地招生要求，严格实行“公民同招”政策，严禁部属高校附中、省属高中、设区的城市高中违规面向县域掐尖招生，严格规范各类加分项目和分值。严格落实《中小学生学籍管理办法》，严禁人籍分离、空挂学籍。中小学严禁违规提前招生、超计划招生、跨区域招生。 记者采访发现，民办学校的生存悲喜，和所在区域及自身定位有关，找出自身特色，打造和公办学校差异是破局关键。

2026-7-30 : 近年中国宏观税负（税收收入占国内生产总值比重）持续下滑的势头有望止住。根据财政部数据，2015年以来中国宏观税负整体呈现下滑态势，2025年宏观税负降至12.85%，比2015年下滑约5.6个百分点。不过，2025年宏观税负基本与2024年持平，实现止跌。到2026年上半年，税收收入增速（5.3%）超过经济增速（4.7%），2026年上半年宏观税负与去年同期基本持平。近日，国家税务总局局长胡静林在国新办发布会上谈及“十五五”期间税务部门工作着力点时称，着力促进宏观税负保持在合理水平。2021年，中央提出“稳定宏观税负”，而非此前的“降低宏观税负”。“十五五”规划纲要在部署财税改革时提出，“保持合理的宏观税负水平”。接受第一财经采访的专家普遍认为，合理的宏观税负水平需要统筹经济社会、财政收支、公共服务需要、企业负担等统筹考量。当前宏观税负水平明显偏低，预计未来可能会小幅回升。价格上涨等推动宏观税负企稳受经济下行、大规模减税降费、房地产市场低迷、价格低迷等多重因素影响，近年来中国税收收入增长乏力，宏观税负持续走低。2024年（-3.4%）和2025年（0.8%）全国税收收入增速明显低于同期经济增速，但这一情形在今年上半年有所扭转。今年上半年税收收入增速高于经济增速，这是推动宏观税负企稳的关键，价格回暖是推动税收增长的一大关键。税收收入以现价计算，税收收入增速跟价格尤其是工业生产者出厂价格指数（PPI）呈现明显正相关。今年上半年PPI上涨，直接拉高了税收涨幅。国家统计局数据显示，今年上半年，PPI比上年同期上涨1.5%。分月来看，3月份起PPI同比增速由负转正，涨幅逐月扩大，其中6月份PPI同比增长4.1%。财政部数据显示，今年以来税收收入增速也由负转正。今年上半年全国税收收入为97865亿元，同比增长5.3%。胡静林表示，今年以来税收与经济增长的协调性进一步加强。税收增长主要得益于经济运行总体平稳向好，与税收收入密切相关的PPI持续回升，一些新兴产业和重点行业发展势头强劲。股市成交活跃也成为近年来税收收入增长的一大关键。2024年9月，央行等推出一揽子金融政策推动股市回暖，股市成交活跃直接带动证券交易印花税、个人所得税收入增长。例如，财政部数据显示，今年上半年全国个人所得税收入为8982亿元，同比增长13.1%，个税近年保持较高增长使得其重回第三大税种宝座。国家税务总局总审计师王世宇在上述发布会上表示，个税收入增长较快的一大原因是相关资本类所得对个税增长的贡献度近五成，特别是股权转让、股息红利等资本类收入税收增长明显。其中，限售股转让个人所得税同比增长97.6%。利息、股息、红利所得个人所得税同比增长15.2%。2019年以来，中国宏观税负出现下滑，一个关键原因是彼时大规模减税降费政策推出。税务总局数据显示，“十四五”时期中国新增减税降费规模就超过了10万亿元。近年来，中国没有再出台新的大规模减税降费政策。与此同时，“十五五”规划纲要提出，规范税收优惠政策。税收优惠清理提速中南财经政法大学税收治理研究中心主任田彬彬告诉第一财经，目前中国宏观税负应适当提高一些，否则无法有效保障公共服务等需求。要将宏观税负保持在合理水平，当前最适合的做法就是清理规范税收优惠政策。目前中国税费优惠政策繁多，部分税收优惠政策有违税收基本原理，应逐步退出。近年来国家清理税收优惠政策力度明显增大，今年也比较明显。国家税务总局副局长王道树在上述发布会上介绍，今年税务总局与财政部等部门一起，加力推动规范税收优惠政策。比如，以增值税法实施为契机，一揽子规范80多项增值税优惠政策，更好发挥增值税在资源配置中的中性作用。财政部数据显示，今年上半年国内增值税收入38581亿元，同比增长6%。这一增速较去年全年提高2.6个百分点，主要是工业和服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行带动。不过，相关增值税税收优惠退出，也会带来一定收入增量。另外，新能源汽车车辆购置税由此前限额免征税收优惠力度退坡，今年改为减半征税，直接拉动今年上半年车辆购置税收入出现两位数增长（13.7%）。另外，近期财政部等发文，决定自明年起取消节能汽车、部分新能源汽车减征或免征车船税优惠政策，自今年9月1日起逐步取消部分电池免征消费税优惠政策，这都将带动相关税收增长。研究同新业态相适应的税收制度导致中国宏观税负下降的另一个原因，是新经济、新业态快速发展下相关税收制度有所滞后，使得相关税收出现流失。比如，此前由于税务部门不能充分掌握互联网平台内经营者和从业人员的涉税信息，使得部分企业偷逃税成本低，线上税负明显低于线下。去年6月，国务院发布《互联网平台企业涉税信息报送规定》（下称《规定》），要求互联网平台企业按季度向其主管税务机关报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息等涉税信息。国家税务总局新闻发言人、总经济师荣海楼在上述会上表示，《规定》实施一年多来取得显著成效，近9700家境内外平台积极履行了涉税信息报送义务，平台企业报数质效不断提升。平台内商户税法遵从持续增强，开票金额明显增加，申报收入更加完整，缴税商户增多。比如，今年一季度申报缴税的平台内商户数量较《规定》实施之前增长37%，线上线下税收负担差异进一步缩小。“十五五”规划纲要提出，研究同新业态相适应的税收制度。近年来，税务部门深入实施数字化转型条件下的税费征管“强基工程”，税费征管能力明显增强，纳税人缴费人合规遵从明显提升，这也有助于税收增长，推动宏观税负止跌回稳。税务总局数据显示，今年上半年，全国依法查处各类涉税违法行为挽回税款损失1806亿元，同比增长20.8%。税务部门进一步规范居民境外所得税收管理，引导纳税人依法诚信纳税，今年上半年累计督促补缴税款、滞纳金约340亿元。粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，中国宏观税负合理水平，应该是动态的指标，非静态的固定数值，这取决于经济发展和公共服务等的需要。宏观税负不能过高，过高会导致市场缺乏活力，我们需要激发市场活力，让市场发挥决定性作用；但宏观税负也不是越低越好，越低看似短期内市场受益较大，但是从长期看政府提供公共服务的能力会受到影响，最终是不利于市场发展壮大的。因此，要动态调整宏观税负。“就当前而言，在宏观税负持续下降的背景下，先稳住不再下降是第一步，之后还需考虑在增加中低收入群体收入、降低中低收入群体负担的基础上通过优化税制结构、盘活存量资源资产来增加收入。未来，既要壮大中等收入群体、增加中低收入群体收入，又要稳定乃至让宏观税负恢复至合理水平，增强财政可持续性，是未来的重大课题。”罗志恒说。

2026-7-30 : 随着大模型的技术突破与AI（人工智能）应用的规模化落地，全行业催生了前所未有的算力需求。全球云计算核心价值从“支撑数字化转型”转向“驱动智能化升级”，产业范式全面变革升级。中国信通院近日发布的《云计算产业发展研究报告（2026年）》（下称“报告”）显示，2025年中国云计算市场规模达10692亿元，同比增长29%。依托“十五五”规划中数字经济布局、一体化算力网络建设及行业数智化转型持续深化，叠加通用大模型与智算需求快速释放，我国云计算产业2029年市场规模有望突破2.5万亿元；2029年全球云市场规模将超1.6万亿美元。全球产业格局加速重塑作为信息技术发展和服务模式创新的集中体现，云计算已成为数字经济的关键技术基座。报告显示，2025年全球云计算市场规模达8230亿美元，预计2027年市场规模突破万亿美元。“‘云+AI’深度融合成为全球数字科技竞争的核心赛道，各国纷纷加快云基础设施布局与云服务体系构建，产业格局加速重塑。”报告称，例如美国，一方面以政策松绑释放能源供给潜力；一方面积极推动“云+AI”全栈技术包出口，强化技术领先优势与联盟布局。欧盟委员会去年4月发布的《人工智能大陆行动计划》显示，五年内将自主数据中心容量提升三倍，并最终实现完全满足本土需求。亚太地区主要国家以打造区域性AI与云计算产业核心为战略方向，持续加码算力基础设施投入。从细分领域看，全球云计算结构趋于稳定。2025年，IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）市场占比分别为30%、28%、42%，应用层占据主导，产业成熟度高。从厂商层面看，2025年，亚马逊云、微软智能云分别营收1287亿美元、1205亿美元，合计份额超三成。报告显示，谷歌云、甲骨文、IBM深耕AI原生、混合云等赛道打造差异化优势，增速排名前三。“在全球数据主权博弈加剧、AI应用全面爆发的背景下，数据合规、区域特色与行业渗透成为云计算应用发展的推手。”报告称。三大核心增长极经过多年的快速发展，我国云计算产业已形成庞大的市场规模。报告预计，中国云计算市场规模2026年将达到13719亿元；2027年达到17216亿元。从细分领域看，整体呈现IaaS占比收敛、PaaS与SaaS快速提升态势，市场向高附加值环节加速演进。“IaaS仍为市场主体，规模达5209亿元，但增速回落至24%。”报告称，PaaS受益于AI平台规模化应用，增速达67%，规模为1736亿元；SaaS渗透率持续提升，规模1325亿元，增速36%，大量智能体平台服务商及开发者涌入市场，催生新的产业业态与经济模式。公共云、智算云、云出海已成为智能经济时代驱动产业升级、拓展发展空间的三大核心增长极。“我国云计算出海形成以亚太为核心、中东为新增长极、欧美与拉美非洲协同布局的区域格局。”报告称，2025年，亚太地区云计算市场收入增幅达33%。展望未来，报告称，云计算产业将向着泛在互联、普惠易用、集约高效、安全合规以及开放协同的方向演进。从三大核心增长极看，在公共云方面，云服务将完成从“以资源交付为主”向“以服务交付为主”的根本性转型；智能云将加速向“智能服务中枢”演进；在云出海方面，形成全方位、多层次、协同化的全球化发展格局。在促进实体经济和数字经济深度融合方面，“十五五”规划纲要提出，壮大数字经济核心产业，发展新一代通信技术、云计算、区块链等产业，提升高端芯片、光电子器件、基础软件和工业软件等产业水平，打造具有国际竞争力的数字产业集群。在产业基础能力和竞争力提升专栏中，“十五五”规划纲要提出，聚焦国产操作系统、数据库、中间件、编程语言及编译器、开发测试工具、云计算软件等基础软件，以及研发设计类、生产控制类、经营管理类等工业软件，全链条推动技术攻关和成果应用。

2026-7-30 : 商保创新药目录即将迎来首次扩容，国家金融监督管理总局主管的中国保险行业协会（下称“保险业协会”）推进的另一份“商保药品目录”亦在“国谈”节点悄然破冰。 同为推荐性目录，“相较于国家医保局牵头的商保创新药目录，这份由保险业协会牵头的药品保障清单，与之衔接的大概率并非社商融合性质的惠民保，而是各类纯商业健康险，如百万医疗等。”一名健康险行业人士告诉第一财经。 据其透露，这份沉寂许久的非官方性质的药品保障清单已初步完成药品遴选工作，“在等待时间发布”。 另据媒体近日报道，该药品保障清单预计收录超100款药品。 不过，随着医保和商保从不同视角对创新药的“适保性”写下注脚，一名受访创新药企人士表示，他更关注的是如何从“适保”转化为“可保”。与此同时，“进目录”和“真正解决患者自付压力”之间，还隔着很远的距离。 另有健康险专家提出：“目前，商保创新药目录落地不畅，暴露出各方协调机制没有理顺。未来，两个‘商保目录’是怎样的关系？如何配合？如果这些不厘清，可能增加协调难度，加深保司、药企的观望态度。”该专家呼吁，为更好体现商保在创新药支付体系中的作用，急需国家层面的顶层设计出台，形成跨部门政策合力，而非“多头并进”。 创新药商保支付“接力”堵在哪儿 “商保支付创新药的接力赛还没有真正跑起来。”某保司健康险事业部负责人表示。 他解释说，商保创新药目录一度被视为创新药支付的“最后一公里”，但现实是，这“最后一公里”里还藏着“十万八千里”。药企、医院、医保、金监、商保、支付平台——每一个主体都是这场接力赛中的一棒，接力赛之所以还没完全跑起来，不是因为谁不想跑，而是因为每一棒都有自己的站位、利益、堵点。当这些堵点没有被真正打通之前，“最后一公里”跑不顺，其实是再正常不过的事。 比如在惠民保这一棒，作为衔接商保创新药目录的主要载体，惠民保尤为关键，因为接力“掉棒”的每次震动，都最终传导至此。 一名参与某中部城市惠民保运营的受访保司人士表示，去年起，不少创新药在“国谈”启动前就先行纳入地方惠民保的特药清单。 但去年“国谈”落定后，他意识到，过宽的商保创新药目录折扣区间（15%~50%）、至今尚未打通的折扣返还渠道叠加临床使用端的支持政策，让这些商保创新药在惠民保产品中陷入了一种微妙的尴尬——用药人数上来了，但每一笔赔付对应的药企折扣并未实际流入保司账上，这让惠民保原本就紧绷的精算模型面临更大的失准风险。 与此同时，保司这一棒则面临“前后夹击”的处境。 一名熟悉浙江惠民保运营的业界人士表示：“商保创新药目录落地、折扣结算机制引入之后，药企方表示愿意打折，消费者自然觉得‘既然有折扣，你应该赔更多’。这种期待合情合理，提标也是惠民保普惠担当的体现。”保司当下所处的位置，就像三明治里的夹心层——上有药企议价博弈，下有患者保障期待，自己被牢牢卡在中间，动弹不得。 “目录纳入只是理赔漏斗的第一关。”上海财经大学金融学院保险系主任曾旭东认为，从药品供应、临床诊疗、药企折扣到最终产品化赔付，这条链路上的任一环节断裂，目录都无法转化为患者手中的真实赔付。 前述健康险专家认为：“跨领域、跨部门的壁垒一定要打破。” 国家医保局商保创新药目录首次扩容在即，针对参与首版目录落地的一份创新药企调研也显示，受访企业普遍认为，商保创新药目录的长期成效取决于跨部门政策协同机制的进一步强化，目前亟须推动医保、金融监管及卫生健康等部门形成顺畅衔接与合力。 政策“适保”不等于商保“可保” 根据公开信息，今年申报商保创新药目录的药品数量不到2025年申报数量的一半。7~8月，“国谈”进入专家评审环节。 有参与首次商保创新药目录谈判的药企人士透露，去年，评审标准对“商保支付特征”的回应仍然有限。商保创新药目录在综合评审中沿用了基本医保“有效性、安全性、创新性、公平性”的四维框架。“但商保与医保在保障属性、运行机制上本就不同。” 为此，国家医保局今年新增明确商保创新药目录纳入的创新药需符合“适保性强”的条件。 “政策‘适保性’与保险‘可保性’相交但不等同。”曾旭东说。 比如，首版商保创新药目录中不乏附条件批准或刚上市的新药。但在曾旭东看来，这些药的临床疗效存在不确定性——这直接会影响保司的承保与核赔。 他进一步解释说，“适保性”回答的是“值不值得保”。“国谈”中，评审专家组会从创新程度、临床价值、患者获益等维度出发，综合评估一款超出“保基本”范畴的创新药是否值得纳入保障，同时考量商保机构是否有能力识别和管理这类风险。 而“可保性”回答的则是“保不保得起”。在保险原理的框架下，保司考量的是风险能不能算清：大量同质风险能否汇聚、损失是否偶然且可测、概率能否量化计算、风险是否过度集中，以及保费对参保人而言是否经济可行等。 也就是说，由于公共治理逻辑与商业经营逻辑之间存在冲突，商保创新药目录与除惠民保外的健康险个险产品，几乎均不适配。 即便是惠民保，其本质也是商保产品，需要遵循商保风险定价的逻辑。 比如，针对阿尔茨海默病（AD）治疗用药等存在潜在群体大、缺少真实世界数据做风险评估等问题，商保通常在核保时会更趋审慎。 曾旭东近日在第九届多层次医疗保障体系创新大会上提及一组数据，截至7月，针对首版商保创新药目录内的两款AD药，仑卡奈单抗注射液已被纳入至少12款地方惠民保产品，多奈单抗注射液则进入了至少5款产品——AD药的惠民保覆盖面总体得到了一定扩展，但赔付规则仍高度分化。 今年，前述两款AD药物在商保目录兜转一年后，均不约而同地“投奔”医保目录。但值得一提的是，在今年商保创新药目录形式审查名单中，出现了另外4种AD相关药物。 “它们目前无一被地方惠民保明确纳入。”曾旭东说。 行业性“商保目录”呼之欲出？ 随着中国医药创新加速，创新药企对商业健康险作为国内市场价值兑现渠道的期望，已前所未有的强烈。在清楚认识到惠民保和商保创新药目录的容量空间后，各方将创新药支付的期待放在了更大的商保版图上。 但近年来，个险赛道深陷价格内卷——部分险企为争抢客户，盲目“拼清单长度”，甚至对创新药“上市即保”。这种看似慷慨的让步，却在后端埋下了隐患：“可保不可赔”的尴尬局面屡见不鲜，部分产品还可能因赔付率失控而被迫停售。在行业缺失透明、科学、标准化、可预期的“价值筛选”机制时，参保人和医药行业对健康险的认可度也会大打折扣。 商保创新药目录提供了一种参考，但对于绝大多数健康险产品，参考价值毕竟有限。伴随今年“国谈”启动，保险业协会牵头的一份行业性“商保目录”也悄然加快推进步伐。 据媒体此前报道，今年6月，保险业协会曾召集多家药企进行交流，人保、国寿、平安等商业保司参与合作。 前述健康险行业人士称，目前，这份保险行业的药品保障清单已基本成型。 业界对这样一份行业性目录的形成，早有预期。 2021年，原银保监会发布的《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》中就明确提出，探索建立商业健康保险药品目录和诊疗项目目录。一年后，保险业协会牵头启动了《商业健康保险目录的标准制定与长期发展》课题。 2025年，国家医保局宣布年内将发布第一版商保创新药目录。同年，保险业协会重启推动商保药品目录的制定。 有了解这份行业性目录的保司人士称，从方向上，国家医保局推出的商保创新药目录和这份行业性目录，二者并不相悖，方向一致，都是为了解决患者使用高价值创新药的自费压力。但不同之处在于，后者纳入的药品数量会更多。“这份行业性目录纳入的是那些老百姓急难愁盼、临床疗效好、疗效确切，但价格相对较高、患者自付有压力的药。” 在前述健康险行业人士看来，商保创新药目录的核心价值在于为创新药企提供了医保、商保有效衔接的渠道，更偏重于药品的创新维度。保险业协会牵头制定的这份目录是依据历史赔付情况而汇总得出的高频保障药品，核心价值在于为保司提供保险产品与目标客群用药需求的连接提供参考，更偏重于推动商保药品目录的标准化。 “其作用可以类比重疾险的疾病目录或车险的标准化条款。”该受访人士称。 他认为，相较于拥有“三除外”等配套政策的商保创新药目录，这份行业性目录的“配套”可能在于后续存在开放目录背后底层数据的可能。这样的“共享数据”可以帮助保司更高效地运用这一目录工具，设计出更符合市场需求且风险可控的行业产品。 “站在创新药价格体系的角度，商保目录、基药目录、保协目录等多重目录的落地，其实就是依托不同的筹资主体，最终在支付端明确边界、划分层次，从而兑现创新药价值。”一名医保专家称。

2026-7-30 : 整治“按键伤人”等网络暴力将有专门的法律可依。 7月29日，国家互联网信息办公室就《中华人民共和国反网络暴力法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）公开征求意见。征求意见稿共七章60条，明确了网络暴力定义，围绕平台治理、政府治理、社会共治、司法保护多方面进行了规制。 近年来，因网络暴力引发的社会公共事件层出不穷，网络暴力已成为社会反响强烈的网络乱象之一。依法治理网络暴力愈发具有紧迫性，制定反网络暴力高位阶立法也成为近几年全国两会建议提案聚焦的重要议题。 当前，虽然中国已初步建立反网络暴力法律法规制度框架，但相关立法还比较分散，基本概念、平台主体责任等还不够明确。而从网络暴力治理实践情况看，网络暴力综合治理、源头治理等方面顶层设计还需完善。此次公布的征求意见稿，是中国首部专门针对网络暴力的法律草案。 如何界定网络暴力？ 网络暴力究竟是什么？ 立法首先要解决的一个重要问题，就是如何定义网暴。 此次公开的征求意见稿明确：“本法所称网络暴力，是指通过网络对个人、组织集中或者持续实施的侵害名誉权、荣誉权、隐私权、肖像权、个人信息等合法权益的下列活动：（一）集中发布含有侮辱谩骂、造谣诽谤、煽动仇恨、挑动对立、威逼胁迫、歧视偏见等内容的信息；（二）违法集中发布他人个人信息；（三）持续进行网络恐吓、网络骚扰等；（四）其他侵害合法权益的网络暴力活动。 “这是采取了概括规定+具体列举+兜底条款的界定方式。”中国政法大学教授、司法学研究所所长印波告诉第一财经记者，这一定义总体上具有较为明确的指引作用，也为应对新型网络暴力保留了必要空间。 但他也提到，对“集中”的认定不宜过于严格，“网络暴力既可能表现为短时间内的大规模围攻，也可能体现为长期、零散的‘微暴力’累积。网络暴力是语言暴力在网络空间中的延伸和演化，具有规模性、聚集性和微暴力等特征。若过分强调‘集中’，持续骚扰、长期网络跟踪等行为可能难以得到充分规制”。 印波还表示，“煽动仇恨”“挑动对立”等表述相对抽象，实践中应当注意区分正常的观点表达与具有煽动性的攻击言论，相关判断标准可由后续配套规定或者司法解释进一步细化。 另值得注意的是，征求意见稿将企业等“组织”纳入了保护范围。此前学界对立法是否应纳入针对“组织”实施的网络暴力有不同意见，但印波认为，近年来针对企业、社会组织的网络攻击时有发生，商业诋毁、组织声誉受损同样可能造成严重的经济和社会后果，立法应当将“组织”纳入保护范围。“针对组织的网络暴力在认定标准和救济方式上具有一定特殊性，可在后续实施细则中作差异化安排。” 重点规定平台治理责任 规定平台治理责任是此次征求意见稿的重要内容，征求意见稿对“平台治理”作专章规定，列有多达12条的条款。 其中，征求意见稿明确要求网络服务提供者建立健全网络暴力监测识别机制和防护功能。印波指出，这意味着平台不能再以技术中立为由回避治理责任。网络暴力并非单个用户评论的简单累积，平台的推荐机制和流量机制可能对其形成、扩散产生放大作用。 征求意见稿还要求网络服务提供者在显著位置向用户提供网络暴力快捷取证功能。网络暴力受害者“维权难”是反网络暴力工作长期以来的“痛点”。最高人民法院研究室主任周加海此前曾接受媒体采访表示，从审判实践来看，网络暴力案件主要呈现的特点之一就是取证成本高昂。由于网络空间的虚拟性和网络用户的匿名性，被害人自己通常难以开展信息溯源、查明扩散路径，甚至无法确认行为人的真实身份，面临维权困境。印波认为，这一规定直接回应了受害人取证困难、维权成本较高的问题，有助于及时固定相关证据。 网络服务提供者还被要求建立健全辟谣机制，并完善涉网络暴力账号处置的申诉渠道。征求意见稿还对大型网络平台规定了特别义务，明确“用户数量巨大或者对用户具有显著影响的网络平台服务提供者应当建立健全网络暴力快速响应机制，定期开展网络暴力风险评估，发布网络暴力治理年度报告并接受社会监督”。 在2024年底的一场反网络暴力立法推进研讨会上，来自抖音的法务人员曾指出平台在网络暴力治理上有现实困难，比如，网络暴力行为的界定难，合理的批评质疑和网络暴力行为的区分存在困难，由于网络暴力信息形态丰富，难以建立精准的判断标准，同时网络暴力的规模性没有明确的标准，网络争议和网络暴力的区分也存在困难。 “平台所反映的海量内容审核压力、算法推荐的不确定性以及跨平台协同困难，确实有现实基础。”印波认为，征求意见稿所体现的治理思路，是推动平台由事后被动响应转向事前主动预防。这里要求平台承担的并非不切实际的绝对责任，而是建立制度化、常态化的风险防控机制。 印波表示，对平台企业而言，短期内合规成本会有所增加，需要在监测、识别、处置技术和制度流程方面投入更多资源，而从长期来看，这也有助于改善平台内容生态，降低网络暴力事件带来的声誉风险和诉讼风险。 构建协同治理体系 除了明确平台治理，征求意见稿还围绕“政府治理”“社会共治”“司法保护”进行了规制，构建协同治理体系。 在政府治理方面，征求意见稿第六条明确了国家网信部门统筹协调、公安机关依法打击整治、电信、民政等有关部门按照职责分工开展治理的基本体制。值得关注的是，征求意见稿规定，对传播范围广、社会危害大的虚假或者误导性网络暴力信息，有关部门应当及时通过政务平台、官方网站、新闻媒体等进行信息公开、谣言澄清。“这说明政府治理并非止于事后执法，在特定情形下还应及时介入，防止危害进一步扩大。”印波说。 在社会共治方面，征求意见稿要求教育部门应当指导学校加强反网络暴力宣传教育，将反网络暴力纳入课程体系。学校发现未成年学生遭受或者实施网络暴力的，应当及时制止并告知监护人。此外，工会、共青团、妇联、残联等群团组织也承担宣传、治理和救助职责，有助于形成多主体参与的治理格局。 征求意见稿还对具有较大影响力的互联网用户公众账号生产运营者，比如一些平台的“网红大V”提出要求，明确其不得利用自身影响力实施或者组织、煽动实施网络暴力活动，应当加强对跟帖评论、群组信息内容等的管理，依法依约采取相应的处置措施，防范和制止网络暴力活动。 在司法保护方面，征求意见稿明确，当事人有证据证明他人正在实施或者即将实施侵害其人格权的网络暴力活动，网络服务提供者未依法采取必要措施，不及时制止将使其合法权益受到难以弥补的损害的，可以向申请人居住地、被申请人居住地或者实际经营地、侵权行为地的基层人民法院申请人格权侵害禁令，人民法院应当受理。这可以为受害人提供及时的临时救济，是立法的一大亮点。 征求意见稿还设置了网络暴力告诫书制度，对依法不予治安管理处罚的实施网络暴力活动的组织或者个人予以告诫，发挥教育和警示作用。印波还提到，征求意见稿明确人民法院对符合受理条件的自诉案件应当及时立案，并在受害人举证困难时要求公安机关提供协助，这有助于降低受害人的维权门槛。 不仅惩治，还要预防 网络平台、“网络大V”等如果违反本法相关规定，应该承担何种法律责任？征求意见稿对此也有明确规定。 征求意见稿明确，具有较大影响力的互联网用户公众账号生产运营者违反本法相关规定的，由网信等有关主管部门依据职责给予警告，责令限期改正、清理订阅账号、责令限制功能、暂停或者限制营利权限、暂停相关服务、关闭账号或者禁止重新注册，可以并处十万元以上五十万元以下罚款。 征求意见稿对网络服务提供者，也就是网络平台的法律责任作了较为具体的规定，违反相关条款最高可能被罚200万元，造成特别严重后果的最高罚款1000万元，还可以并处暂停相关业务、停业整顿、关闭网站或者应用程序、吊销业务许可证或者营业执照等处罚。 在责任衔接方面，印波指出，征求意见稿较好地实现了行政责任、民事责任与刑事责任的衔接。被侵权人有权请求精神损害赔偿，对组织、策划、煽动、教唆或者帮助实施网络暴力的行为，也规定依法从重处罚。不过他认为，对于网络暴力治理中的“法不责众”问题，征求意见稿的回应仍不充分。如何依法追究大量参与者的责任，还需要更为精细的制度设计。 印波建议，可以考虑建立与平台营业收入相挂钩的浮动罚款机制，增强对大型平台的经济威慑，进一步明确“情节严重”的认定标准，提高法律适用的可操作性，还要完善与刑法、治安管理处罚法的衔接条款，确保不同层级法律规范之间协调适用。 此外，他还提到，征求意见稿不仅要强调惩治，也应进一步突出预防。“既然定位为一部‘反网络暴力法’，其制度重心便不能止于事后惩治，而应贯彻预防性法治思维，将治理关口适当前移，突出风险预警、及时干预和平台防护等预防措施。”

2026-7-30 : 一场由金融创新点燃、监管助燃、杠杆资金放大的风暴，正在韩国股市上演。从5月推出单股杠杆ETF，到“蚂蚁军团”携三重杠杆蜂拥而入，再到九次熔断、数十万账户本金归零，短短数周，“黄金时代”便戛然而止。冷冰冰的数字，即是无数赌上身价的普通投资者，也是一次对全民杠杆投机的残酷清算。尽管韩国监管层已开启“边跌边管”的紧急纠偏，但这场“高波动、高损耗”的博弈远未结束。在业内人士看来，当前韩股仍处于被动去杠杆阶段，后续需重点关注政策、资金、市场等多维度的数据信号。“综合来看，当前韩国股市经历过一波明显下杀后，杠杆去化水平大概在40%左右，正处于短期加速去化后的中途阶段。”华北一位机构投研人士对第一财经说，当前，杠杆ETF的去化规模主要以价格下跌来主导，而产品份额从7月16日以来开始小幅回落，也为后续去杠杆留有一定隐患。雪崩之后有多惨？7月30日，韩国综合指数（KS11）再度走出“过山车”行情，全天振幅高达7.58%，最终以下跌1.23%收盘。而前一日盘中的跌幅，一度超过12%，触发年内第九次熔断。这场风暴的种子，早在今年5月就已埋下。当时，韩国股市正沉浸在AI叙事带来的狂欢中，韩国交易所首次批准16只以个股为标的的单股杠杆ETF上市，标的主要是三星电子和SK海力士。这一旨在活跃市场的金融创新，意外成了波动“助燃剂”。个股高度集中、叠加杠杆产品的便携性和吸引力，快速激活散户交易热情。场外借钱、场内融资、产品杠杆的“三重嵌套”结构下，被称为“蚂蚁军团”的散户蜂拥而入，而杠杆资金快速推升两大存储龙头股价，带动指数一路走高。潮水退去的速度远比想象更快。韩国综合指数在6月19日盘中触及9385.59点历史新高，随后急转直下，至7月30日最低曾跌至5262.77点，最大回撤接近44%。此时，层层堆叠的杠杆立刻成为下跌放大器。这一轮暴跌之后，韩国杠杆ETF的损失多大？从韩国股市资金杠杆来源来看，广发证券策略首席分析师刘晨明认为，主要来自信用融资、杠杆ETF及场内外衍生品等三类。其中，杠杆ETF是本轮韩国市场最核心的风险来源，当标的跌幅越大、杠杆倍数越高、ETF规模越大，再平衡产生的机械卖压也越强。据华创证券研报，从杠杆ETF发行到6月19日韩股见顶，个人投资者累计净买入约8.2万亿韩元，持有约60%的管理资产规模。7月前15天内，4只主要杠杆ETF从合计盈利约2万亿韩元转为亏损约6万亿韩元，盈亏逆转达8万亿韩元，市场财富效应快速崩塌。散户亏损与风险暴露更为突出。截至7月13日，超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约32万至46万个账户被券商全额强制平仓、本金清零。大量参与杠杆交易的散户遭遇毁灭性亏损。“杠杆ETF规模急速扩张后，市场的下跌触发了保证金追缴和强制平仓，而强制平仓又通过ETF的每日再平衡机制转化为对标的股票的新增卖压。”华创证券首席经济学家张瑜认为，这是一次由杠杆产品驱动的、以散户为主要参与者的市场过热与集中去杠杆事件。监管“边跌边管”面对股市的巨幅波动与反复熔断，“去杠杆”成为韩国市场的焦点，韩国监管层也开启了“边跌边管”的应急治理模式。7月以来，韩国金融监管部门陆续宣布了一揽子监管措施，如暂停新品上市并禁止相关广告宣传等。紧接着，据外媒7月29日报道，韩国副总理兼企划财政部长官具润哲公开致歉，并承认当局在批准高风险金融产品时审查不严。从杠杆ETF落地上市到监管紧急收紧反思，整个过程相隔还不到半年。针对目前的相关举措，沪上一位机构投研总监分析称，暂停新品上市、提高保证金门槛、提高最小交易单位、溢折价率管理收紧等，均属于短期应急手段。“长期制度约束则包括，提升个人投资比例上限，同时强化投资者准入、要求再平衡分散至盘中等。”该机构投研总监对第一财经说，整体上先“灭火”后“建制”，短期政策重在降温，长期措施着眼结构性改革。不过，当前政策可以约束新增杠杆、缓解踩踏风险，但存量被动调仓压力仍将持续存在。然而，政策的“急刹车”本身也带来了冲击。民银国际证券研究部主管兼海外宏观策略研究员应习文认为，下跌阶段，货币政策转向与杠杆监管收紧形成双重利空，直接触发了杠杆资金踩踏与指数断崖式回调。这轮去杠杆究竟会以何种路径演进？一般而言，根据去杠杆过程中的经济表现和市场冲击程度，通常将其路径划分为“软着陆”与“硬着陆”两种情形，前者是通过温和、有序的政策调控和市场自我调节，后者过程剧烈且无序，甚至可能导致经济深度衰退、资产价格崩盘、大规模违约甚至金融危机。“当前监管层面或更倾向软着陆，韩国目前出台的单股杠杆ETF监管措施主要针对新增资金，且将分阶段实施，循序渐进稳定市场。”华福证券分析师周浦寒认为，AI存储芯片基本面形成支撑，叠加监管采取渐进式的收紧思路，以限制新增杠杆资金入场为主、而非冲击存量持仓。他分析称，在此情形下，市场波动逐步收敛，不出现持续性的强制平仓潮，杠杆风险主要依靠投资者主动渐进减仓叠加温和被动收缩来缓慢消化，不形成全域连锁抛售。以时间换空间后，韩国股市有望依托自身基本面，进入健康运行区间。不过，历史经验给出了更审慎的视角。结合此前案例，中信建投资深策略分析师夏凡捷提醒，监管层第一次出手通常意味着市场进入政策干预阶段，但并不等于去杠杆完成。真正的市场底部一般需要经历“政策阻止无序下跌—市场短期反弹—残余杠杆继续出清—价格对利空反应钝化”几个步骤。“去杠杆”行至何处如今，市场最关心的问题是：韩国股市的去杠杆走到哪一步了？各家机构的判断虽并不完全一致，但普遍认为，当前韩国处于“被动去杠杆进行中，尚未出清”的阶段。从核心数据来看，韩国金融投资协会数据显示，韩国全市场信用融资余额于6月24日攀升至38.6万亿韩元的历史峰值，但随后在科技股暴跌引发的强制平仓潮中快速回落。截至7月24日，韩国全市场信用融资余额已回落至32.67万亿韩元，降幅达15.4%。相比融资余额的去化节奏，韩国杠杆ETF规模的收缩速度更快、幅度更大，对市场下跌的加速效应也更为直接。根据招商证券研究，以SAMSUNGKODEX2倍做多ETF为例，其规模从6月19日高点74亿美元骤降至7月27日的38亿美元，降幅达48%。就潜在多空力量而言，去杠杆的复杂性远超表面数据。华福证券研究所数据显示，投资者存款仍处于下降进程中，从6月4日的139.69万亿韩元下降至7月21日的106.69万亿韩元；借券余额从6月15日的195.3万亿韩元下降至7月22日的150.68万亿韩元，降幅为23%，与投资者存款降幅相当。“韩国股市的潜在多空力量均处于回落阶段，后续需要观察哪一方力量率先企稳。”周浦寒表认为，除了上述能够直接观察到用于股市交易的杠杆资金外，还有部分杠杆资金用途不限，但也可能最终流入股市，成为隐形的杠杆资金。综合上述数据，前述华北机构投研人士对第一财经分析，场内融资余额的杠杆规模从高点的38万亿韩元降至33万亿韩元，去化程度大概20%。全球相关的杠杆ETF规模从高点的500亿美金规模降至250亿美金规模，去化程度50%。“综合来看，当前韩国股市经历过一波明显下杀后的杠杆去化水平大概在40%左右，处于短期加速去化后的中途阶段。”他也提醒，目前，杠杆ETF的去化规模主要以价格下跌来主导，而产品份额上从7月16日以来开始小幅回落，也为后续去杠杆留有一定隐患。一位头部机构基金经理对第一财经表达了更审慎的看法：去杠杆力度过猛，极易形成“下跌→强平→再下跌”的死亡螺旋。尽管部分券商认为去杠杆进程已行至一半甚至接近尾声，但对许多投资者而言，平仓已成既定事实，亏损从浮亏变成了实亏。后续信号尚待确认去杠杆行至中途，市场何时才能真正见底？对此，各家机构给出了各自的判断。“目前韩国政府已意识到股票市场的杠杆问题并采取行动，近期亦观察到外资流出的情况有所改善，韩国股票市场的流动性冲击并未外溢到银行间、利差等宏观流动性市场。”前述华北机构投研人士认为，往后看，杠杆风险是否能完全出清还有待观察，只是流动性风险已经历了较多释放，后续存在缓慢去杠杆的可能。结合历史上的典型案例，夏凡捷认为，去杠杆行情的关键在于被动卖盘是否已经结束。韩国市场短期可能在政策干预和超跌因素推动下出现反弹，但反弹后仍需观察存量杠杆是否继续减仓。只有杠杆产品规模和被动卖盘明显下降，才能确认真正的市场底部。刘晨明提醒，结合过去经验，杠杆出清通常遵循“第一轮快速释放—反复震荡去化—回归历史均值”的演进路径，首轮急降并非终点，完整去化往往持续一年。后续重点关注外资净流出是否扩大、ETF申赎是否重回逆势抄底或去杠杆象限、信用融资与保证金余额的下降速度，以及未收金强平占比是否异常上升。韩股的波动从来不是孤立事件，机构投资者已在持续评估其对全球市场的外溢效应。在部分机构投资者看来，三星电子和海力士既是全球存储和HBM景气度的定价锚，也是全球主动基金和AI主题ETF的重仓股，其杠杆化波动或外溢至全球AI行情。若去杠杆进程持续推进，全球市场的连锁反应也需持续关注。“对于A股市场的冲击，更多体现为情绪传导。韩国存储暴跌导致全球半导体估值承压，进而引发A股算力存储板块跟跌，不过幸好A股本身杠杆水平不高，对于此类输入性风险有一定的抵御能力。”前述头部基金经理说。应习文则认为，韩国半导体及股市波动核心由自身交易端高杠杆堆积、区域货币政策调整驱动，基本面AI存储景气逻辑并未实质性逆转。整体而言，韩国股市高波动对中美市场的影响以短期情绪冲击为主，长期和实质性的系统性风险传导有限。“中国市场依托全覆盖的产业体系与内需韧性，能够充分对冲韩国单一赛道波动的外溢影响。”在应习文看来，即便韩股受杠杆交易、加息预期影响出现阶段性大幅震荡，中美核心权益市场仍将依托自身基本面与产业逻辑运行，整体稳健性显著占优。

2026-7-30 : 近日有媒体报道“1.5万元国际机票退票仅退款432元”相关争议事件，今日携程作出官方回应，就相关情况及服务规则进行说明。 争议事件发生在2026年7月4日，用户预订了2026年7月16日北京飞往纽约的中国国际航空航班CA981，订单机票款共计15159元。根据航司的退票规则进行了公示（同时以亮色感叹号形式着重提醒用户）：仅部分税费可退。 7月13日，用户在携程APP自助提交退票申请，系统根据该机票对应的航司退改规则自动化处理完毕。 7月14日-7月17日，在退票、退款已完成后，用户电话致电客服反馈退票费高，要求协调挽回损失。客服第一时间联系中国国际航空公司发起退款追回或改签申请，但因客票已完成退票、退款，故未能按照该旅客的诉求办理追回或改签。 7月27日，经过进一步深入沟通了解，用户此次退票确有此前申请退款过程中未向客服提及的个人原因，该原因符合“携程六重服务保障”保障范围，平台启动“六重服务保障”流程。 7月28日，平台完成特殊保障处理，补偿该订单退票损失费用14727元。 携程表示，本次机票最终退款，并非通用退票政策调整，也非平台破例优待，而是依据携程六重服务保障办理的标准化个案。7月28日，经进一步核实，林先生遭遇的个人原因，属于携程六重服务保障明确的符合特殊退订保障适用条件。日常机票退改收费，携程严格遵循民航管理规定及各航空公司官方公示政策执行，对所有用户标准统一、公平一致，不存在差异化对待。 针对本次事件反映的信息提示痛点，携程称将进一步升级风险提示机制：基于航空公司退票政策，当订单可退金额低于机票款20%时，将触发专属弹窗强提醒，主动告知用户当前退票扣费比例较高、可退金额较少，并二次确认用户退票意愿，避免用户因信息偏差产生损失。该功能将于2026年7月31日正式上线。

2026-7-30 : 上半年凭借亮眼业绩，赢得市场关注的公募量化，在近期市场持续震荡调整中，正面临严峻考验。Wind数据显示，进入7月以来，公募指数增强（以下简称“指增”）产品与主动量化产品的净值均出现明显回撤。其中，近四成指增产品、超五成主动量化产品7月超额收益录得负值，且主动量化产品的净值回撤幅度更为剧烈。最新披露的基金二季报显示，今年上半年，量化产品作为公募基金行业的“小众”赛道，实现了业绩与规模的“双赢”，其中指增类产品整体规模首次突破3200亿元大关。然而，面对市场的连续下探，公募量化产品上半年的表现能否延续，已成为市场关注的焦点。超额回撤与业绩分化加剧7月以来，全球资本市场波动加剧，科技板块的猛烈下挫，更是拖累了一批基金的净值表现，依赖模型选股的量化产品亦难以独善其身。Wind数据显示，剔除7月新成立的产品，全市场1000余只指数增强产品（不同份额分开统计，下同）中，超九成7月收益率为负，其中约百只产品单月净值跌幅超过20%。超额收益方面，7月已有近四成指增产品超额收益告负，其中浙商中证全指指数增强、永赢中证A500指数增强的A/C份额月内超额收益率均跌破-10%，表现垫底。主动量化产品的净值回撤则更为显著。Wind数据显示，超七成主动量化产品月内收益录得负值，部分产品净值回撤甚至超过30%；超额收益表现同样承压，超过五成主动量化产品7月超额收益告负。7月的大幅回撤甚至迅速侵蚀了部分产品前期积累的超额收益，导致上半年的收益“打水漂”。以华润元大量化优选A为例，上半年该产品凭借49.94%的超额收益，跻身主动量化产品超额收益榜前十，但7月其超额收益大幅下探至-32.87%。受此拖累，该产品未能守住上半年累积的收益果实，目前年内超额收益已收窄至-0.72%。东吴安享量化A也面临相似的困境。Wind数据显示，7月该产品超额收益为-28.93%，出现了较大幅度的回撤，不仅迅速吞噬了上半年6.58%的超额收益，更导致目前年内超额收益降至-21.32%。二季报披露的持仓数据显示，在科技成长赛道上较高的暴露水平，或是这些产品7月超额收益表现不佳的主要原因。例如，华润元大量化优选A的前十大重仓股中集中配置了佰维存储（688525.SH）、景旺电子（603228.SH）、东山精密（002384.SZ）、澜起科技（688008.SH）等热门科技标的；东吴安享量化A则主要重仓了锂电及电力相关行业。与此同时，部分量化产品在近期依然展现出较强韧性。指增产品方面，14只产品本月超额收益率突破10%，该类产品7月超额收益首尾价差超过30个百分点。主动量化产品方面，九泰天利量化A、西部利得专精特新量化选股A等13只产品7月超额收益突破20%，主动量化产品超额收益首尾价差更是高达58个百分点左右。指增产品规模突破3200亿今年上半年，公募量化产品规模出现显著扩容。二季报数据显示，指数增强型产品总规模突破3200亿元大关，达3221.72亿元，环比增长12.19%。主动量化产品总规模增长至1800亿元左右，环比增长超31%。亮眼的超额收益，是公募量化产品受到追捧的重要原因。剔除今年成立的产品，超六成指增产品和主动量化上半年的超额收益为正。其中，主动量化产品超额收益弹性更大，国泰聚鑫量化选股A、C份额上半年超额收益均实现翻倍，紧随其后的金信量化精选A、C份额上半年超额收益也超过70%。金信量化精选的基金经理孔学兵、谭佳俊在二季报中称，该产品二季度坚持以量化“轮动+多因子”模型为基础、以“时空间训练”框架和“拐点”预测学习模块为核心的方法论，同时进一步突出科技成长主线的配置权重。组合重点围绕人工智能、算力基础设施、半导体设备与材料、智能终端、工业软件、高端制造等方向进行动态跟踪，优先筛选产业趋势清晰、盈利改善具备验证基础、交易拥挤度相对可控且流动性条件较好的标的，力争在科技产业周期扩散过程中把握结构性机会。针对二季度市场波动加大、热门赛道轮动加快的特征，二人也通过约束组合持仓等方式，进一步加强回撤控制和风险预算管理。公募持续押注量化赛道从目前的布局来看，公募加码主动量化产品的意愿明显提升。Wind数据显示，2025年全年，行业共发行28只主动量化产品（按基金成立日计，下同），而今年已有27只主动量化产品问世。其中部分量化产品甚至成为“爆款”。例如华夏基金的华夏智胜全景，仅用一天时间就“吸金”150亿元，最终配售比例仅33.25%。天弘智航量化将募集上限从15亿元拉高至20亿元后，仍在一天之内迅速完成募集，最终配售比例低至21.64%。Wind数据显示，目前还有近20只主动量化产品正在等待证监会审批，这意味着公募量化产品的整体规模未来仍有望进一步扩张。贝莱德基金首席权益、多资产及指数投资官王晓京近期对媒体表示，随着资本市场投融资综合改革纵深推进，专业投资者数量持续增加，公募量化基金在超额收益获取和风险控制等方面的优势得以充分发挥。汇添富基金经理王星星说，在AI技术的加持下，公募量化产品可以通过更系统地设计数据结构和建模逻辑，让算法自动去挖掘潜在的异常定价信号，并找到更多错误的定价来源。同时，借助AI在文本、舆情等非结构化数据上的高效处理能力，量化策略获取获取超额收益的信息来源维度正在被拓宽。

2026-7-30 : 宏观杠杆率由升转降。7月30日，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2026年二季度宏观杠杆率报告》（下称《报告》），二季度宏观杠杆率下降1.1个百分点，自2022年以来首次出现单季下降。 其中，私人部门资产负债表收缩压力加大。受房价下行压力和收入增速偏低影响，房贷连续13个季度负增长，消费贷降幅进一步扩大，拖累居民部门持续去杠杆；债券融资替代银行贷款成为企业部门信用扩张的主要动力，PPI-CPI剪刀差持续扩大挤压中下游民营企业盈利空间，增收不增利加剧民企资产负债表收缩风险。 通胀预期改善和名义经济增速回升的持续性，依赖于微观主体资产负债表修复和政府部门加杠杆。《报告》建议，应加快实施宏观资产负债管理，增强跨周期调节能力和财政金融协同，推动宏观资产负债表再平衡。一是多渠道增加居民收入，减轻购房负担；二是落实《民营经济促进法》，有效激发民间投资活力；三是优化央地政府债务结构，提高财政资金使用效益。 宏观杠杆率2022年以来首次单季下降 物价温和上涨带动二季度名义GDP同比增长5.9%，比一季度名义增速高出1个百分点，是推动宏观经济去杠杆的重要因素。 2026年二季度宏观杠杆率下降1.1个百分点，从一季度的309.3%下降至308.2%，为自2022年以来首次单季下降。 宏观杠杆率是一个经济体的债务规模与名义GDP规模之比，名义GDP是一国经济体量的直接衡量指标，也是宏观杠杆率的分母。 《报告》表示，2026年二季度物价温和上涨带动名义GDP同比增长5.9%，与实际GDP增速之间的缺口（即GDP缩减指数）扩大至1.6%，自2023年二季度起首次由负转正。名义GDP增速回升有助于缓解宏观杠杆率被动上升压力，二季度宏观杠杆率由此下降，自2022年一季度起单季增幅首次转负。 虽然名义经济增速回升缓解了宏观杠杆率被动上升压力，但微观主体资产负债表整体趋于收缩，主要表现为：居民部门债务降幅进一步扩大，消费信贷收缩压力加剧；企业部门债务增速仍处于历史低位，盈利预期转弱拖累民营企业加快去杠杆。 东北证券宏观经济首席分析师廖博认为，宏观杠杆率在理论意义上是一个相对指标，主要表征信用扩张的相对强度，二季度宏观杠杆率的下降主要来自名义GDP扩张较快相关，而名义GDP的增长也与广义价格水平的回升有关。一季度PPI同比下降0.6%，二季度同比上涨3.6%，在这背后主要的动能来自输入性原油价格的变动。 分部门看，2026年二季度居民部门杠杆率下降1.3个百分点，从一季度的59.0%下降至57.7%，自2024年二季度起持续去杠杆，居民部门资产负债表呈现收缩状态；非金融企业杠杆率结构性分化，二季度非金融企业杠杆率下降0.5个百分点，从一季度的180.0%下降至179.5%，随着社融结构中直接融资占比提升，债券融资替代银行贷款成为企业部门信用扩张的主要动力；政府部门继续加杠杆，二季度政府部门杠杆率上升0.7个百分点，从一季度的70.3%上升至71.0%。 从居民、企业、政府三个部门看，二季度宏观杠杆率呈现居民部门主动去杠杆、企业部门杠杆率被动下行、政府部门温和加杠杆的格局，内需偏弱的根源与微观主体资产负债表修复高度相关。 居民部门持续去杠杆 从负债端看，房价下行压力和收入增速偏低加剧消费信贷收缩，大幅拖累居民部门去杠杆；从资产端看，AI发展推动新旧动能加速转换，尚未外溢形成广泛的就业和收入增长，短期内可能加大资产负债表收缩压力。这些因素均导致居民部门资产负债表持续呈现收缩状态。 有研究认为居民资产负债表正在“修复”，其依据是居民部门在有效积累净资产：到2025年，房地产价格下行对居民资产的拖累效应已明显减弱，同时股价回升带来了一定程度的估值修复，二者叠加之后，居民净资产呈现出回升态势。 对于这一观点，《报告》并不认同。《报告》认为，净资产增加并非衡量资产负债表修复的核心指标，而只是一个辅助性的参考变量。2025年居民存款多增了14.6万亿元、贷款仅增加0.44万亿元，这样显然会带来净资产增加。而这仅仅是一种消极意义上的低水平均衡，并非积极的修复过程。 居民信贷进一步收缩是最好的例证。数据显示，2026年二季度居民房贷增速从一季度的-3.1%降至-3.7%，自2023年二季度起连续13个季度负增长。与此同时，二季度消费性贷款（不包括房贷）增速从一季度的-0.2%降至-1.8%，消费信贷收缩压力进一步加大。 《报告》指出，零贷款购房成为居民部门资产负债表修复过程中的重要特征，主要原因在于二手房价格经历深度调整后，核心城市的部分小户型房源总价已降至刚需可承受范围，居民更多通过购买小户型、低总价二手房满足住房需求。 消费贷款降幅扩大则有两方面原因，《报告》认为，一是房价整体尚未止跌回稳，家庭资产缩水导致消费意愿下降；二是居民收入增速偏低，制约消费潜力释放。 民营企业加快去杠杆 随着社融结构中直接融资占比提升，债券融资替代银行贷款成为企业部门信用扩张的主要动力。 《报告》显示，二季度企业债券融资成为加杠杆的主要方式，而由于盈利预期转弱和投资信心不足，民营企业去杠杆幅度加大。 根据《报告》披露，民营上市公司披露的2026年二季度财报数据显示，约59.9%的民营企业资产负债率环比下降，约29.5%的民营企业固定资产投资扩张率为负，反映出民营企业资产负债表整体处于收缩状态。 当前我国经济运行仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、输入性通胀等挑战，上游价格上涨和下游需求偏弱共同挤压盈利空间，民营企业投资意愿下降。 数据显示，PPI-CPI剪刀差从2026年年初的-1.6%扩大至6月的3.1%，创2022年7月以来新高。《报告》指出，民营企业主要集中在产业链中下游，PPI-CPI剪刀差持续扩大挤压了中下游民营企业盈利空间，增收不增利加剧企业资产负债表收缩风险。 对于接下来的趋势，《报告》认为，二季度物价温和上涨带动名义经济增速回升，GDP缩减指数近三年首次由负转正，有助于缓解宏观杠杆率被动上升压力。能源供给冲击虽能在短期内推高价格，但通胀预期改善和名义经济增速回升的持续性，依赖于微观主体资产负债表修复和政府部门加杠杆。 廖博预计，未来宏观杠杆率有望平稳运行。今年二季度专项债发行进度较去年有一定放缓，预计下半年在政府债券发行和新型政策性金融工具的驱动下，直接融资规模将边际加速。考虑到一季度经济开门红兑现后，逆周期宏观调节力度小幅回落属于比较正常的现象，对于下半年的基建投资不宜过度悲观。 在助力居民部门稳杠杆方面，《报告》建议，多渠道增加居民收入，减轻购房负担。通过财政转移支付、健全社保体系、公共服务均等化以及国有资本收益更多用于民生等方式，推动公共财富适度向居民部门转移，特别是增强中低收入群体的收入保障和消费能力，从而改善居民资产负债状况。 《报告》同时建议，适度下调个人住房贷款利率，减轻居民房贷利息负担。用好用足保障性住房再贷款，加大存量商品房收储力度，健全商品房与保障性住房的双向转换机制。

2026-7-30 : 上海市文旅局7月30日发布数据显示，2026年上半年，上海文旅市场呈现“客流稳步回升、消费韧性强劲、假日拉动显著、数字服务赋能增效”的整体格局。从客流维度看，上海市累计接待游客3.13亿人次，同比增长17.60%，月度走势前稳后扬，春节、“五一”两大假期形成明显客流高峰。 从消费维度看，上海市全要素文旅消费总额达5433.26亿元，同比增长8.75%。演出经济、文商旅体展深度融合项目热度持续走高，以“沪小游”为核心的数字文旅服务平台落地见效，线上咨询、预约、购票一体化服务效能持续提升。从客源构成看，长三角通勤商务客群、全国来沪商旅人群、境外高净值入境客群、本地品质休闲市民四大群体共同构成上海旅游市场核心消费主体，多元客群叠加推动市场活力持续释放。 外省市来沪客源方面，上半年上海市共接待外省游客4931.07万人次，占全市总客流15.76%，客源分布遵循空间邻近、经济联动双重逻辑，呈现核心稳固、梯次延伸的均衡特征。 入境游客方面，上半年上海市共接待境外游客531.49万人次，同比增长27.82%，其中入境过夜游客502.15万人次，同比大幅增长31.19%。韩国、俄罗斯、美国、泰国、马来西亚为入境前五大客源国。增长维度，俄罗斯客流同比增幅达132.05%，增速领跑所有海外市场，欧美长线客源国普遍保持30%以上增速，全球多点开花的入境客源格局基本形成。上海国际门户枢纽优势、“入境旅游第一站”城市地位持续巩固。 上半年，上海市全要素旅游消费交易总额5433.26亿元，同比增长8.75%；累计消费笔数11.99亿笔，同比增长18.75%。从消费品类结构来看，上半年服务消费占比大幅提升，消费转型特征显著。旅游、住宿、交通关联消费同步提速，旅游类消费增长近4倍，文旅综合带动效应持续释放。夜间消费活力同步凸显，全市夜间文旅消费规模总1194亿元。衡山路酒吧街、黑石M+音乐街区等新业态持续导入，夜经济品质稳步提升，夜经济业态持续丰富。 截至2026年6月末，上海市正常运营宾旅馆、乡村民宿共计7990家，客房总量57.9万间，床位83.5万个。上半年全市住宿行业累计接待入住旅客5955.8万人次，同比增长7.5%。旅行社业务方面，经营质效稳步提升。上半年全市旅行社接待国内游客250.19万人次，同比增长2.48%；接待入境游客15.53万人次，同比增长20.24%。 国内邮轮产业高地优势进一步巩固。2026上半年，上海港接待邮轮靠泊126艘次，邮轮出入境旅客74.4万人次，占全国比例分别为59.7%、74.2%。其中，随邮轮入境外国旅客5.1万余人次，较去年同比增长37.8%，使用各类免签政策入境人数占81.2%。 演出市场方面，2026年上半年，全市累计举办营业性演出18513场，接待观众近842万人次，实现票房总收入9.23亿元，月度客流、票房均衡稳定。 值得注意的是，2026年上半年，上海银发旅游市场迈入规模化增长新阶段，成为文旅消费重要增量板块。旅游消费扩容强劲，消费额达5567万元、同比增长超7倍，交易笔数增长超5倍，市场活跃度大幅提升。全市宾旅馆60岁以上入住旅客达475.1万人次，占总接待量的8.0%。消费规模与出行频次同步跃升，银发旅游市场潜力加速释放。

2026-7-30 : 房地产市场正从“增量扩张”转向“存量提质”。 近日，武汉在全国超大城市中率先出台城市更新“十五五”专项规划（下称“规划”）。规划遵循“小规模、微改造、渐进式”原则，聚焦“钱、地、人、手续”等核心堵点，在制度创新、模式创新、路径创新上率先探路。目标是在五年内，改造250万平方米危房、加装2000部电梯、建设60%完整社区，打造环大学创新带和特色科创园，实现住房、产业、文化、生态全面升级，构建超大城市可持续发展新范式。 7月30日下午，武汉召开城市更新专题发布会，武汉市住更局局长蔡松?在会上接受第一财经记者采访时表示，通过探索新路径，构建“更新+”多维赋能融合发展模式。带动产业焕新上，通过推动老旧厂区转型升级，推广“工业上楼”，植入科技研发、文化创新等新业态，实现空间重构与价值重塑，让沉睡资产成为培育新质生产力的新空间。带动科技创新上，以高校为核心，通过改造周边低效用地和闲置楼宇，建设低成本、便利化的环大学创新发展带，实现城市更新与创新发展相互促进。带动治理革新上，探索“BIM+AI”在规划审批、施工建设、运维管理的全流程应用，推动全域数字化转型。带动文化出新上，实施以湖为单元的有机更新，推进汉口、武昌、汉阳三大历史城区整体保护与功能复兴，擦亮“国际湿地城市”和“国家历史文化名城”两张名片。 城市更新中，老旧小区和危旧房改造是最难啃的硬骨头。蔡松?介绍，武汉正在探索“自主更新、原拆原建”等创新模式，不搞大拆大建，在原址上拆危建新，让老房子“翻新”为好房子。 规划明确，自主更新原拆原建规模将达20万平方米，让居民在原址上实现居住品质跃升。这类项目由居民当家做主，目前“试水”了三种模式：江汉区万松园路251号采用“不增容不增户”模式，按“原址、原面积、原高度”的原则实施重建，改善了居住条件，并新增了电梯等配套设施；解放大道1427号作为全市首例“增容不增户”的项目，通过在有限空间内为每户增设独立的厨卫，并新增电梯、空中花园、停车场等公共设施，实现户型优化升级和公建配套全面补齐；湖北大学危旧房改造项目则是“增容增户”模式的代表，居民部分出资，原地拆旧建新。 为盘活闲置存量空间，武汉还打破政策壁垒，通过灵活调整建筑用途、推行用地弹性混合等举措，简化审批、降低改造成本，让城市沉睡的空间，变身群众家门口的民生载体。洪山区蝴蝶园幼儿园正是靠这项政策快速改造为梨园街道养老服务综合体，配齐老年食堂、康复理疗、日间照料等功能，周边老人步行5分钟就能享受到专业服务。武钢云谷·606则是在保留原武钢老厂区工业风貌肌理的基础上，叠加科创研发、文创设计、配套商业等多元功能，实现“老厂区焕发新活力，旧空间孕育新未来”。 城市更新改造覆盖面广、资金需求大，“钱从哪里来”的问题备受关注。 武汉市财政局副局长詹波介绍，市级财政每年预算安排“五改四好”城市更新专项资金5亿元，激励引导各区推动182个更新片区的开工建设；同时安排市级保障性住房专项资金21亿元；此外还将申报中央财政补助资金、预算内投资、超长期特别国债、政府专项债券等各类政策性资金。 除依托各级财政资金外，“十五五”期间，武汉还将探索设立城市更新基金，深化国有“三资三化”改革，推动符合条件的项目发行REITs（不动产投资信托基金）等资产证券化产品。 戴德梁行武汉政府和国企服务平台负责人谢颖对第一财经表示，REITs作为重要的金融工具，正在为城市更新项目提供长期、稳定的资金支持，推动资产从“持有”向“运营+退出”闭环转型。项目方在前期策划阶段就应进行文商旅资产的REITs适配性评估，对标发行标准，从硬性合规、关键财务、核心运营三个维度为资产“画像”，通过资产打包、业态优化和财务梳理，将项目培育为符合资本市场要求的优质标的。

2026-7-30 : 上个月，中欧举行贸易投资磋商机制首次会议，并初步商定今年秋季召开机制第二次会议。 在7月30日的商务部例行新闻发布会上，有记者问及会议的最新进展，商务部新闻发言人何亚东回应称，在中欧贸易投资磋商机制首次会议上，双方就“稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴”这个新定位达成共识，并初步商定今年秋季举行磋商机制第二次会议。 何亚东称：“一个月以来，我们积极落实首次会议成果共识，全力筹备第二次会议，对内密集协调，对外保持高频次、多层级磋商。近期，王文涛部长与谢夫乔维奇委员通过互致信函等方式保持密切沟通，指导双方团队有序推进工作。凌激副部长与欧委会贸易和经济安全总司雷东内副总司长两次视频谈判，多次交换信息，力争平衡解决彼此关切。” 何亚东还介绍，中欧双方工作团队已分别开展20余次磋商，四个工作组就彼此经贸诉求开展深入、专业沟通交流。 “中方愿与欧方继续保持高频次沟通，相互尊重、相向而行，探讨解决经贸领域各自关切的务实可行方案，推动中欧贸易向上平衡、向前发展，保持中欧关键贸易伙伴关系稳定和平衡。”他说。 根据商务部消息，今年6月29日，商务部部长王文涛在欧盟总部与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇共同主持召开中欧贸易投资磋商机制首次会议并在会后发表联合声明。 双方围绕中欧经贸重要议题，进行了全面、深入、建设性的讨论，确认正式成立中欧贸易投资磋商机制，下设贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四个工作板块，并设立联合监测机制。 双方交换了市场准入清单，同意推动逐步解决各自关切。双方充分肯定了中欧出口管制对话取得的积极进展，同意加强对话，进一步采取便利措施，维护全球产供链稳定。双方同意进一步加强知识产权和世贸组织框架内的合作和交流。 据商务部消息，王文涛还就欧盟逆变器融资禁令、《网络安全法》修订草案和《工业加速器法案》等问题提出关切。王文涛强调，中国不是欧盟面临问题的根源，而是解决问题的伙伴。欧方相关经贸工具及对华限制措施严重影响中欧正常经贸合作和全球产供链稳定，敦促欧方从中欧经贸关系大局出发，重视中方严正关切，避免经贸摩擦升级。中方愿意通过中欧贸易投资磋商机制，加强与欧方对话磋商，妥处分歧摩擦，促进务实合作，推动中欧贸易向上平衡。 谢夫乔维奇表示，中国是欧盟的关键经贸伙伴，欧方一致认为，应该加强与中方的接触对话，无意扩大贸易摩擦。欧方高度关注贸易平衡问题，愿与中方在欧中贸易投资磋商机制项下，加强对话磋商，管控分歧，扩大对华出口，推动欧中经贸关系更加平衡稳定发展。

2026-7-30 : 中共中央政治局于7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 在货币政策方面，会议重点提出，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。 相较于4月会议“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”的表态，本次会议“综合运用并适时调整货币政策工具”的表述重点落在了“运用”和“调整”上。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，货币政策宽松空间打开。“综合运用并适时调整货币政策工具”预示着央行将根据经济运行态势及时出手，将“综合运用”降准降息等总量工具和结构性货币政策工具，形成“总量+结构”的双轮驱动。 “优化实施财政金融协同促内需政策”这一新提法则标志着财政与货币政策的配合将不再局限于同向发力，而是追求在工具组合、实施节奏和最终效果上的高效联动。 中信证券首席经济学家明明认为，协同的发力点清晰指向了扩大内需这一核心任务。单一依靠财政或货币政策在提振终端消费和激发微观主体活力方面存在边际效用递减与传导堵点，在当下的宏观环境，财政与金融的深度融合显得尤为关键。 在明明看来，二者协同，意味着未来或将出现更多类似“财政贴息+央行再贷款”的组合工具，通过财政的信用支持与金融的资金配置相联动，以更精准、高效地撬动社会需求，提升宏观政策的整体效能。 整体来看，货币政策适度宽松的总基调不变。会议进一步明确了下一阶段货币宽松的方向：实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 招联首席经济学家董希淼认为，会议释放了货币政策保持灵活审慎、相机抉择的明确信号，政策工具已进入准备状态，具体操作时将视国内外经济形势、通胀水平及金融市场运行情况而定。他认为，三季度有望实施降准降息。同时，将更多运用结构性货币政策工具，加强对市场流动性的适时调节，并加大对科技创新、提振消费、中小微企业等领域的精准支持。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，货币政策重点是进一步推进各项结构性货币政策工具在科技金融、普惠金融等方面的支持性作用。预计三季度末前后，有可能出台一批务实管用的增量政策，货币政策方面会包括两项：一是央行实施降息降准，二是结构性货币政策工具降息、增量、扩围，进一步加大对科技金融、普惠金融的支持力度。

2026-7-30 : 盘后数据显示，7月30日龙虎榜中，共70只个股出现了机构的身影，有28只股票呈现机构净买入，42只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是紫光股份、江淮汽车、飞龙股份，净买入金额分别是5.06亿元、1.94亿元、7447万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是源杰科技、宏和科技、德明利，净流出金额分别是20.83亿元、5.7亿元、4.57亿元。

2026-7-30 : 7月30日，上海土地市场再次迎来重磅交易。位于浦东新区新杨思板块的一宗TOD商业地块，在竞拍过程中吸引多家市场主体参与，最终由嘉里建设、华之门及GIC资本组成的联合体竞得，成交总价达到27亿元，较15亿元挂牌起始价增加12亿元，溢价率高达80%。如此高的溢价水平，在商业用地拍卖中较为罕见，甚至超过部分上海核心区域纯住宅用地成交溢价表现，成为上海土地市场的一大焦点。资料显示，该地块位于浦东新区新杨思地区，紧邻地铁站，规划定位为TOD商业综合体。根据规划，项目地上计容建筑面积约15万平方米，其中包括约13.3万平方米商业空间以及约1.67万平方米文化空间。此外，项目还规划约2.3万平方米地下商业空间，整体商业开发规模超过17.3万平方米。与传统购物中心不同，该项目规划理念更强调商业空间与城市公共空间融合。按照规划方案，项目将突破传统模式，以公园作为城市公共空间的重要载体，通过商业街区、购物中心、公园空间的融合，打造开放式、复合型的新商业形态。此次地块成交价格之所以受到关注，核心原因在于激烈的竞价过程。据了解，该地块共吸引三个竞买方参与，包括嘉里建设、华之门及GIC资本联合体，以及央企华润置地、浦发集团等市场主体。最终，竞买方围绕该地块展开激烈角逐，经过155轮报价后，嘉里建设联合体最终胜出，将成交价格推高至27亿元。一位商业地产业内人士对记者表示，纯商业地块能够出现如此高强度竞争并不多见，“80%的溢价率在商业土地市场中属于非常少见的案例”。从竞买双方的战略布局来看，这宗地块对他们来说具备较强的区域价值。近年来，华润置地持续深耕新杨思板块，旗下住宅项目翡云悦府入市后获得市场关注，项目推盘规模超过1200套，目前基本售罄。随着中高端住宅人口持续导入，区域消费基础不断增强，也为未来商业项目运营提供了客群支撑。而对于嘉里建设而言，此次拿地也延续了其在浦东商业方面的布局。就在一个月前，位于浦东金桥、总建筑面积约36万平方米的新嘉中心正式开业。该项目由嘉里建设、GIC资本及华之门合作开发运营，项目开业前招商率接近95%，开业率达到90%，显示出嘉里建设及合作方在浦东商业运营领域的资源积累。因此，在业内人士看来，新杨思项目未来或有望复制新嘉中心的发展模式，成为嘉里建设等资本方在浦东打造的又一商业项目。此次商业地块受到追捧，也与浦东商业资源长期存在的结构性短板有关。上海长期存在“浦西密、浦东疏”的商业格局，相较于浦西成熟商业网络，浦东部分新兴居住板块虽然人口快速增长，但大型商业设施仍相对不足。以新杨思板块为例，近年来区域内多个中高端住宅项目陆续落地，居住人口和消费需求持续提升，但目前板块周边3公里范围内仍缺少大型商业综合体，“有人气、无商圈”成为区域发展中的突出问题。据浦东规划资源部门透露，该商业地块从规划编制阶段起，就受到多家头部商业地产企业关注，并持续跟进。上述业内人士则对记者表示，新杨思商业地块的高溢价成交，是市场对于新兴板块商业潜力重新定价的体现，随着高端居住人口导入，部分新兴板块正在迎来商业价值重估。优质商业项目的价值，已经不再单纯取决于地段和土地成本，而更多取决于区域人口结构、消费能力以及未来城市功能升级空间。

2026-7-30 : 美伊冲突的缓和依然没有头绪，而产油大国沙特已经陷入了“三面受压”的窘境。 据新华社报道，也门政府日前表示，胡塞武装可能“效仿伊朗”，控制中东地区另一国际能源运输要道曼德海峡。另据中新社报道，胡塞武装正考虑对经由红海南部航行的商船征收通行费用。 上海外国语大学中东研究所研究员钮松向第一财经记者表示，沙特同时作为海湾和红海沿岸国家，其油气贸易与霍尔木兹海峡和曼德海峡的通航安全息息相关。 红海风云 对于有关计划向途经红海和曼德海峡船只收费的消息，胡塞武装高级官员阿萨德7月30日表示，胡塞武装无意向途经红海和曼德海峡的船只收费，并强调目前在红海的行动“仅限于封锁沙特船只”。 曼德海峡位于红海南端，是一条狭窄但极具战略意义的海上通道。在伊朗今年2月封锁霍尔木兹海峡能源出口通道之后，曼德海峡已成为中东海湾国家向国际市场输出原油的关键动脉。 胡塞武装20日宣布对沙特实施海上禁运，23日宣布使用导弹和无人机在红海袭击两艘违反其禁运令的沙特油轮。胡塞武装发言人穆罕默德·阿卜杜勒萨拉姆24日在社交媒体发表声明称，曼德海峡并未被关闭，胡塞武装宣布的海上封锁措施“仅针对沙特”，是对沙特“封锁”胡塞武装控制区的回应。 这令沙特通过红海航道替代霍尔木兹海峡出口原油所面临的风险显著增加。据国际市场服务机构克普勒公司数据，4月和5月，沙特海运原油出口全部通过西部的延布港并经连接红海和亚丁湾的曼德海峡运出。 目前，沙特已经显著地减少了通过曼德海峡运输的原油量。国际市场服务机构克普勒公司的数据显示，胡塞武装袭击沙特油轮后的6天内，曼德海峡运输量较袭击前平均水平下降近50%。 为此沙特开始考虑通过红海北上，经过苏伊士运河向外运输原油。由于沙特原油的买家大多在亚洲国家，经由苏伊士运河的油轮必须绕行整个非洲大陆，才能把原油运回亚洲，航程将增加约一个月。同时，一艘油轮的燃料成本也将增加150万美元（约合1013.5万元人民币）左右。此外，通过苏伊士运河还须额外支付约100万美元（约合675.7万元人民币）的通行费。 三面受压 据新华社报道，伊拉克什叶派民兵武装“人民动员组织”29日发表声明说，该组织位于伊拉克多地的基地遭美国和沙特阿拉伯军队袭击，造成至少20人死亡、32人受伤。美军中央司令部稍早前称，美军和沙特军队在伊拉克对“受伊朗支持的”目标进行了打击。 沙特国防部27日发表声明说，沙特防空部队当天拦截并摧毁了数架来自伊拉克方向、企图袭击沙特境内石油设施的无人机。 不过，沙特方面则表示，无意升级紧张局势。沙特国防大臣哈立德·本·萨勒曼29日在华盛顿同美国副总统万斯会晤时表示，在伊拉克的打击行动并不意味着沙特主张局势升级，“而是表明沙特在必要时已准备好自卫”。 同时，美军7月上旬重启战事，连续十多日对伊朗发动空袭，霍尔木兹海峡再度“梗阻”。每天经由霍尔木兹海峡运输的原油从7月初的800多万桶，锐减至近几日的不足200万桶。沙特从霍尔木兹海峡，曼德海峡和伊拉克方向“三面受压”，加剧了原油供应压力。 此外，乌克兰军方25日在里海袭击一艘伊朗商船，加剧外界担忧。欧洲大型炼油商莱普索尔公司首席执行官伊马斯表示，两场战事叠加造成柴油和航空燃油供应异常紧张。

2026-7-30 : 银行理财登记中心日前发布《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》显示，截至今年上半年末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%。上半年理财平均年化收益率为2.05%，比2025年全年的1.98%小幅提升，但比2025年上半年下降了7BP。报告期内，新增近760万个人投资者。 不过，伴随债市表现偏弱、权益市场大幅回调，很多投资者的近期感受与理财收益平均水平差异放大。在机构人士看来，在低利率时代，理财业绩比较基准下行是趋势，而随着含权产品净值波动加大，投资者对固收+理财产品的认识也要区别于传统固收产品。 扩张降速，产品拉长期限 相较于2024年、2025年同期存续规模增速11.75%、2.4%，上半年理财规模增速进一步下降。对比去年全年同比增速（11.15%），今年上半年理财市场同比增速9.75%，亦仍有扩张放缓趋势。不过分季度来看，经过一季度理财规模缩水超万亿元后，二季度规模环比增加了1.75万亿元。 在“存款搬家”叙事下，如何看待理财市场扩张趋势？华源证券固收及银行业首席分析师廖志明认为：“存款利率较低可能使得个人存款小幅外溢到理财及保险，利于理财规模进一步增长，我们预计26年理财规模将增长3万亿以上。” 从结构来看，理财公司占比持续提升，中小银行产品存续规模同比大幅下降。截至上半年末，全国共有153家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品5.12万只。其中，银行机构、理财公司产品存续规模分别为2.48万亿元、31.18万亿元，同比增速分别为-22.26%、13.46%。 “监管在24年要求部分省份未设立理财子公司的中小银行需在26年底清理存量理财业务，我们预计至26年底，理财市场或将向理财公司持续转移。”廖志明说。国信证券银行业首席分析师王剑也认为，上述数据显示出存量业务持续向理财公司集中，理财自营理财加速出清。 尽管去年以来权益市场火爆带动含权产品扩张，但固收类产品仍在市场占据绝对主导，长期限与稳健属性在上半年依然较强。 截至2026年6月末，固定收益类产品存续规模占全部理财产品存续规模的比例为96.49%，较年初减少0.6个百分点，较去年同期减少0.71个百分点；混合类产品存续规模为1.07万亿元，占比为3.18%，较年初增加0.57个百分点，较去年同期增加0.67个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小。 从期限来看，截至2026年6月末，1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为74.10%，较年初增加3.23个百分点，较去年同期增加1.24个百分点。风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为31.87万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为94.68%。王剑认为，理财产品端仍在“稳净值”诉求下主动拉长负债期限。 年化收益降至2.05%，775万新投资者入场 市场最关心的仍是理财收益情况。今年上半年，理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，比去年同期的3896亿元少了844亿元；同期，理财产品平均年化收益率为2.05%，虽较去年全年的1.98%略升，但较去年同期的2.12%明显回落。 回顾2023年以来上半年表现：2023年上半年，理财产品累计为投资者创造收益3310亿元，平均收益率为3.39%；2024年上半年，理财产品为投资者创造收益3413亿元，平均收益率则降至2.80%；2025年上半年，理财产品平均年化收益率进一步下降至2.12%，但收益总额增加至3896亿元。 “2026年6月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.65%，平均业绩比较基准下限为2.19%。”在廖志明看来，近半年，理财业绩比较基准下行缓慢，预计未来理财产品平均业绩比较基准下限将缓慢降至2.0%左右。 近期，权益市场大幅回调叠加债市表现偏弱，理财破净面积扩大，不少固收+产品近1个月乃至近6个月收益呈负值，投资者体感较差。国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚提示，中期来看，“固收+”与权益类产品的净值走势将高度依赖A股表现，继续维持分化，投资者需要将其与传统固收理财产品区别看待。 资产端配置结构直接影响着产品回报与回撤。今年上半年，理财继续大幅增配公募基金，减配同业存单，债券投资占比仍处于近年来相对低位。廖志明判断，业绩比较基准达标压力之下，未来一两年，理财或需要适度提升债券持仓比例、适度拉长债券持仓久期等。 数据显示，截至6月末，理财产品资产投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别占总投资资产（36万亿元）占比分别为50.17%、5.06%、1.86%。相较于2025年末，债券投资占比由39.7%提升至41.6%，现金及银行存款占比波动不大，维持在28%附近；同业存单占比由12.2%大幅下降至8.6%；公募基金占比由5.1%提升至7%，处于历史高点；权益类资产占比波动不大。 理财投资者数量维持增长态势。截至6月末，持有理财产品的投资者数量达1.51亿个，较年初增长5.59%。其中，个人投资者数量较年初新增759万个，机构投资者数量较年初新增16万个。至此，理财市场个人投资者已达到1.49亿个，机构投资者数量也增加至210万个。 在风险偏好方面，上半年延续了低风险偏好和高风险偏好“两头增长”态势。截至6月末，持有理财产品的个人投资者中，风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比32.63%。风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比较去年同期分别增加0.98个百分点、0.81个百分点。 （实习生林汉语对此文亦有贡献）

2026-7-30 : 沉寂数月后，五年期大额存单重回市场。7月以来，中国银行、农业银行、建设银行三家国有大行陆续重启五年期个人大额存单发行，多家全国性股份制银行也同步推出相关产品。在存款搬家持续的背景下，银行集中推出长期限大额存单有何经营考量？这一现象是否预示利率触底反弹？理财市场又将迎来哪些变化？ 多家银行集中发行 7月1日，中国银行率先推出2026年第一期个人大额存单，覆盖1个月至5年全期限品类。其中五年期大额存单20万元起存，年化利率最高1.60%。上线后，1.60%利率档产品显示额度不足，另有1.55%档位尚有可购额度。 7月8日，农业银行发行金穗2026年第33期五年期个人大额存单，起购门槛20万元，年化利率1.60%，仅支持线下柜台办理。 7月10日，建设银行上架两款五年期个人大额存单，年化利率分别为1.55%和1.60%，起购金额均为20万元。 中小银行同步加码。华夏银行7月15日发行2026年第六期个人大额存单，起存金额20万元至100万元，年化利率1.75%至1.80%。民生银行在售三款五年期产品，20万元起存，年利率1.75%至1.79%，对应普通款、白金款、私银款。 与普通定期存款相比，本次发行的大额存单具备流动性优势。央行日前修订《大额存单管理办法》，明确第三方平台和银行自有渠道均可开展大额存单的转让、提前支取和赎回，资金调配空间更大。 多重考量下的阶段性选择 本轮五年期大额存单回归并非单一因素驱动，而是银行在负债管理、资金留存和息差改善等多重考量下的阶段性选择。 2026年以来，"存款搬家"持续升温。华泰证券研究显示，2026年一年期以上居民定期存款到期规模达50万亿元，较2025年增加10万亿元，其中两年期、三年期存款各突破20万亿元，五年期规模约5万亿至6万亿元。 2022至2023年间，居民预防性储蓄爆发期购入的大量三年期高息大额存单（如工行2022年第一期，30万元三年期利率3.35%）近期陆续到期。招联首席经济学家董希淼认为，重启五年期大额存单是银行锁定存量资金、缓解存款搬家的直接手段，且新规下产品支持转让和质押，对低风险投资者吸引力较强。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，银行重新发售五年期大额存单，为低风险偏好投资者提供了长期稳健配置渠道，有助于缓解存款搬家压力。 此外，部分银行出于负债结构优化需求重启五年期产品。董希淼举例称，中国银行境外业务占比高、外币负债结构特殊，需通过长期限存款匹配中长期信贷资产的久期缺口，缓解错配压力。娄飞鹏补充，在利率下行周期中，提前以1.6%左右的利率锁定五年资金，可缓解资产端再投资收益率的下降压力。部分中小银行则借此高息吸引存款，应对季末或年中考核时点的流动性需求。 不能解读为利率触底反弹 数据显示，2026年上半年住户存款增加7.58万亿元，同比少增逾3万亿元；非银行金融机构存款增加4.65万亿元。居民资金并非流向消费，而是从定期存款转向理财、公募、货基与保险等资管产品，再以非银存款或同业负债形式回流银行体系。 娄飞鹏明确表示，银行发售五年期大额存单是基于自身负债结构的差异化安排，并非行业趋势反转，不能解读为利率触底反弹，利率下行趋势并未改变。 董希淼认为，本轮五年期大额存单重启更多是阶段性、个体化现象，而非长期趋势逆转，后续供给将保持稀缺。从全国性银行看，当前净息差已降至1.40%的历史低位，拉长存款久期将加剧负债成本压力，且自2025年末行业普遍缩久期的趋势并未逆转，大行缺乏全面跟进动力。但部分品牌影响力弱、获客渠道单一的中小银行，为防止存款被大行分流，可能被迫跟进发行类似产品。 就理财市场而言，娄飞鹏认为，大额存单凭借收益率略高、流动性强等优势，可能分流部分理财资金，但整体影响有限，理财市场仍将延续多元化资产配置趋势。

2026-7-30 : 【品大事】 赤峰黄金：老挝塞班金铜矿SND项目黄金当量金属量增至260吨 赤峰黄金公告称，公司控股子公司万象矿业完成老挝塞班金铜矿SND项目第二阶段钻探工作，更新矿产资源量估算显示，黄金当量金属量由107吨增至260吨，增幅约143%。其中，控制资源量金金属量96吨、铜金属量45万吨，推断资源量金金属量76吨、铜金属量36万吨。项目选冶试验表明，金综合回收率可达88%，铜综合回收率最高为88.5%。 容百科技：拟投资47.23亿元建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目 容百科技公告称，公司拟投资建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目，总投资47.23亿元，其中固定资产投资40亿元，运营资金7.23亿元。项目规划总产能30万吨，分三期建设，一期5万吨、二期10万吨、三期15万吨，建设周期预计24个月。资金来源包括自有资金、银行贷款及其他自筹部分，分别占20%、43%和37%。项目旨在抢抓钠电产业化窗口期，巩固公司在钠电正极材料领域的先发优势。 有研新材：拟4.86亿元投建集成电路用高纯溅射靶材二期扩建项目 有研新材公告称，公司计划投资4.86亿元建设集成电路用高纯溅射靶材二期扩建项目，新增高纯铜系靶、钽靶、钛靶产能3万块/年，项目计划于2026年9月启动，2027年9月投产。 长春高新：子公司GenSci144片临床试验申请获批准 长春高新公告称，公司子公司金赛药业收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，GenSci144片境内生产药品注册临床试验申请获得批准，拟用于慢性肾脏病的治疗。该药品为靶向SLC6A19的口服小分子抑制剂，作用机制与现有药物不同，预期可适用于全类型CKD患者。 百利天恒：注射用BL-B01D1（皮下注射）获临床试验批准 百利天恒公告称，公司近日收到国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》，自主研发的创新生物药注射用BL-B01D1(皮下注射)获批在晚期实体瘤患者中开展临床试验。注射用BL-B01D1（皮下注射）是在公司伦康依隆妥单抗/宜泽康（BLB01D1/iza-bren）的基础上开发的皮下制剂，有望缩短临床给药时长，提高给药便捷性。 【观业绩】 太平鸟：上半年净利润1.02亿元 同比增长30.89% 太平鸟披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入28.78亿元，同比下降0.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长30.89%；基本每股收益0.22元。 维力医疗：上半年净利润1.02亿元 同比下降15.76% 维力医疗披露半年报，上半年实现营业收入7.69亿元，同比增长3.18%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降15.76%；基本每股收益0.35元。报告期内，受第六批国家医用耗材集采落地影响，国内泌尿外科产品价格下降幅度较大，对综合毛利率产生了一定影响；此外，受外汇波动影响，汇兑损失增加，财务费用率有所提升。 【做回购】 乐鑫科技：拟以5000万元至1亿元回购公司股份 乐鑫科技公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)，回购价格不超过121.28元/股，回购期限自董事会审议通过之日起3个月内。回购股份将用于员工持股或股权激励计划。 中研股份：拟5000万元至1亿元回购公司股份 中研股份公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)，回购价格不超过48.94元/股，用于维护公司价值及股东权益。回购期限为董事会审议通过之日起3个月内。 网宿科技：拟以3亿元至6亿元回购股份用于注销 网宿科技公告称，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格不超过21.17元/股。回购的股份将全部用于注销并减少注册资本，实施期限为自股东会审议通过之日起12个月内。 甬矽电子：实际控制人提议1亿元至1.5亿元回购公司股份 甬矽电子公告称，公司实际控制人、董事长、总经理王顺波提议公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股(A股)股票，回购资金总额不低于1亿元(含)，不超过1.5亿元(含)，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 中天服务：控股股东拟增持不低于260万股 中天服务公告称，公司控股股东上海天纪投资有限公司计划自公告披露之日起6个月内增持公司股份，合计不低于260万股，不设价格区间，资金来源为自有或自筹资金。增持基于对公司未来发展的信心及股票长期价值的认可，将根据市场情况通过集中竞价或大宗交易等方式实施。 【签大单】 索菱股份：全资子公司签署8.83亿元重大经营合同 索菱股份公告称，公司全资子公司上海三旗通信科技有限公司及全资孙公司三旗通信科技(香港)有限公司与三菱重工机械系统有限公司签订《最终协议》，三旗通信为三菱重工提供电子设备，合同总价为1.3亿美元(约合人民币8.83亿元)，占公司2025年度经审计营业收入的120%。合同履行期限较长，预计对本年度业绩影响较小，但将对未来经营业绩产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-30 : 美联储加息预期出现分歧，金价走势也不明确了。 北京时间7月30日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，连续第五次“按兵不动”，但有三张反对票让美联储内部的鹰派压力浮出水面。 市场走势因此有所改变。决议公布前，现货黄金一度跌破4000美元关口；公布后，金价从4040美元附近直线拉升至4081美元上方，盘中一度站上4100美元/盎司。截至7月30日15:30，现货黄金报4043美元/盎司。 摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威对第一财经分析称，尽管市场仍存在对美元加息的预期，但美联储维持年内利率不变的概率较高，即使加息可能也不至出现连续的周期。虽然此次会议中表达异议的委员数量上升，但偏鹰派的委员多集中在轮值银行行长中，而非任期较长的核心决策层成员。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street称，下半年，投资需求有望推动黄金需求增长，但需求结构可能发生变化。场外交易活动与亚洲投资需求预计将发挥日益显著的作用，而西方市场对黄金ETF的兴趣则可能与美债实际收益率、美国货币政策预期和美元走势更为紧密相关。 美联储罕见分歧 公开信息显示，美联储此次FOMC（联邦公开市场委员会）投票结果为9票赞成、3票反对，首次有三名政策制定者朝同一方向投下反对票，一致主张加息25个基点。 同时，美联储主席沃什在发布会上更是明确拒绝称此为“暂停”，放话“必要时将毫不犹豫行动”，并强调2%的通胀目标“在本届委员会任期内绝不会有”软性目标。 这也成为压制金价的主要力量。华泰证券分析，7月FOMC按兵不动，在一定程度上消耗了联储公信力，通胀预期再度回升，长端收益率上行，联储9月加息概率仍然偏高。 申银万国期货认为，美联储维持利率不变但内部分歧加剧，叠加地缘消息高频切换，行情反复性较强，贵金属在当前价位缺乏明确的趋势性驱动。 巴克莱预计，2027年底前，FOMC将继续把利率维持在当前目标区间。该判断基于其基准情景，即2026年下半年通胀下行压力将重新显现，从而使美联储具备维持现有利率水平的条件。 威灵顿投资管理固定收益基金经理Brij Khurana认为，更值得关注的是沃什的政策框架逻辑，沃什认为物价稳定与充分就业之间，并不存在长期的权衡取舍关系，只有首先实现物价稳定，才有可能实现持续的充分就业，这一框架有别于传统货币政策制定逻辑，意味着美联储的政策决策将更加难以被市场提前预判。 联博基金固定收益投资总监何旻分析，市场普遍认为美国经济是“K型经济”，在AI投资助力下，美国经济总量处于温和扩张水平，但需关注边际递减情况。通胀方面，近期通胀逐渐上行主要受到能源价格上涨对CPI的推动；若除去能源价格，其他核心因素对通胀的影响相对稳定。何旻预计，AI对美国经济的助推效应或将从2026年开始逐年递减。 华尔街多空对垒 美联储内部的分歧，直接映射到了华尔街的黄金预测上，机构之间的目标价差距高达600美元。 最近，高盛将2026年年底的黄金目标价，从5400美元大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。高盛分析师警告，若美联储真的加息，“黄金作为宏观政策对冲工具的需求可能会更持久地瓦解”。高盛还称，新兴市场央行持续的储备多元化仍是看涨核心逻辑。 瑞银全球团队仍看好黄金中期前景，预计2026年和2027年金价将分别上行至4675美元/盎司及4800美元/盎司。瑞银认为，金价近期多次下探4000美元后均获得买盘承接，该水平可能正在形成支撑。 道富资产管理公司更为乐观。该公司黄金策略主管Doshi认为，美联储鹰派立场已经见顶，预测未来六到九个月，金价将在4750美元至5500美元之间波动，该基准情境概率高达70%。道富同时指出，金价在3750至4000美元具有稳固支撑。 世界黄金协会则给出中性基准情景：若宏观环境无重大变化，金价年内或在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。协会同时指出，若地缘政治或经济形势恶化，黄金有望重拾涨势。 金价的“底”在哪里？ 年初金价的强劲走势，在二季度发生逆转。 世界黄金协会7月30日发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，随着金价从年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平至1269吨；上半年全球黄金总需求同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元。 但从细分结构看，二季度全球黄金ETF、金条与金币投资降至262吨，其中黄金ETF净流出45吨，成为拖累当季投资需求下滑的主因。 这一趋势在国内市场同样明显。二季度，中国市场黄金ETF流出200亿元人民币（约29亿美元），为有纪录以来最疲软的季度表现。 其中，4月黄金ETF的小幅流入，被5月流出及6月创纪录的流出量所抵消。基金流出叠加金价走低，共同推动二季度中国市场黄金ETF资产管理总规模（AUM）下降20%，至2431亿元（约358亿美元）。总持仓减少22吨至277吨，较2026年3月18日306吨的峰值低29吨。 然而，7月中旬以来资金风向有逆转趋势。SPDR黄金ETF的持仓量，从7月17日的999吨回升至7月29日的1009.29吨，12天累计增持逾10吨。7月20日单日增加4.57吨，创6月18日以来最大单日流入。 投机资金“先撤后进”，截至7月7日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸减少1964手至114854手；但一周之后迅速增加4294手至119147手，创五个月新高；截至7月21日当周，净多单进一步增至123586手，连续三周增持。 与短线资金的剧烈波动不同，长线资金仍在持续流入。二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个央行的购金活动均有所回升。 Louise Street在报告中指出，全球央行仍将作为重要的黄金买家，但其购金步伐可能略慢于过去四年。与此同时，高金价将持续压制金饰需求量，而消费者更倾向于持有而非售出其所持黄金，回收金供应量也几乎没有增长迹象。

2026-7-30 : 盘中一度跌至880港元，最大跌幅超过10%，最终仍收跌2%以上。7月30日在港交所上市的光模块龙头中际旭创（300308.SZ，03308.HK），港股IPO首日就跌破发行价， 在业内人士看来，该股港股首日“破发”有发行定价较高的因素。同期的光模块板块回调，让该公司让股价受压；基本面来看，部分海外终端客户缩减人工智能AI相关资本开支，而中际旭创境外客户收入占比超过九成，也将因此面临更多压力。 7月30日，中际旭创A股跌9.15%，报收864元，成交598亿元；下午大幅反弹后，港股跌幅收窄到2.04%，报收960港元，成交近115亿港元，H股比A股折价不足5%。 中际旭创7月28日公告，确定H股全球发售定价为每股980港元。若保荐人全额行使15%超额配售权，总募资规模将近610亿港元。而这一发行价的市盈率（TTM），大约为70倍。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，中际旭创确定发行价时，AI产业公司整体估值处于较高水平，中际旭创A股股价处于高位，H股发行价参考了当时A股价格，但从招股到上市期间，AI板块遭遇明显回落，首日股价表现反映了这一市场变化。中际旭创基本面较强，研发能力、量产能力及市场占有率均处于行业前列，待这一轮AI概念股的调整过去之后，可能将重新受到市场关注。 蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经分析，先A后H的上市方式下，H股定价通常参考当时A股并给予一定折价，此次中际旭创所在的A股光通信板块，从定价到上市期间A股持续下跌，到H股上市时，折价空间基本消失。而该股定价时，A股收盘价为1136元（7月21日），当时980港元的发行价，折让幅度大约为24%，而过去不少公司H股发行折价通常在30%以上，中际旭创定价略显进取。 广州一位私募人士认为，中际旭创多数收入来自海外，过去海外科技巨头宣布提高资本开支购置AI基建产品，让光模块获得市场认可引发股价上涨，但当前部分海外科技巨头如谷歌等出现自由现金流净流出，微软等公司则降低资本开支，AI产业链硬件都面临一定的信任危机，中际旭创作为光模块龙头，股价走势与AI资本开支预期高度相关。 2025年年报显示，中际旭创营业收入382.4亿元，其中346.4亿元（90.58%）来自境外客户。该公司称，光通信模块业务致力于为客户提供最佳光通信模块解决方案，主要出口市场为北美等国家或地区，关键原材料亦大部分源自海外采购。若未来中美贸易争端升级，贸易制裁手段加深，将减少光模块产品需求，增加关键原材料采购难度，影响公司盈利能力。

2026-7-30 : 当地时间7月30日，世界黄金协会（WGC）发布2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》，显示随着金价从2026年初创下的历史高位回落，在宏观经济不确定性与地缘政治风险交织的背景下，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求则同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元。 今年以来，国际金价上演了惊心动魄的“过山车”行情。现货黄金（XAU）于1月29日盘中最高触及5595.47美元/盎司，在美伊冲突、美联储货币政策预期剧烈调整以及全球资产配置逻辑重构的背景下，金价一路走低，并于6月24日盘中最低下探至3959.33美元/盎司，近期维持在4000-4100美元/盎司，较高位跌幅超26%。 世界黄金协会预计，年内在资产配置多元化、通胀对冲等需求的支撑下，投资需求仍将是全球黄金需求增长的核心引擎，但2025年异常强劲的需求表现不太可能重现。此外，投资需求增长预计将更多由场外交易活动和亚洲投资需求推动，而北美和欧洲黄金ETF资金流动可能更具阶段性。 世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅在报告发布会上向第一财经记者表示，目前黄金价格已反映出投资者对美联储年内加息一次的预期。考虑到下半年特朗普政府面临的中期选举压力，贾舒畅预计美联储年内首次加息或推迟至12月。但若美联储在9月和12月分别加息25个基点，则会对黄金价格产生进一步压力。 央行购金热情支撑黄金总需求 上述报告分析，金价高位回落，令黄金投资需求降温。二季度全球黄金ETF、金条与金币投资降至262吨，其中黄金ETF净流出45吨，是当季投资需求下滑的主因，金条与金币需求同比持平于307吨。另一方面，在亚洲地区的带动下，二季度场外投资达327吨，推动上半年该板块需求至571吨，表现稳健。 全球央行依旧保持较高的战略购金热情。二季度央行购金量显著回升至289吨，同比增长62%，多个央行的购金活动均有所回升。其中，波兰国家银行表现尤为突出，二季度增持51吨，上半年净购金达82吨，成为全球最大的官方黄金买家。 受金价影响，二季度全球金饰需求持续承压，降至278吨，同比下滑17%。消费者通过选择轻量化产品以适应高金价，使得二季度金饰消费金额同比增长14%至400亿美元，上半年总金额同比增长22%至860亿美元。 供应端方面，在加拿大与智利新增产能的推动下，二季度金矿产量同比增长2%至966吨。与此同时，尽管金价高企，回收金供应量却同比下降6%至326吨，表明消费者更倾向于持有而非抛售黄金。 投资需求占中国黄金需求总量66% 根据报告，二季度，中国市场黄金总需求（含金饰、金条、ETF及工业用金）总量为155吨，同比下降41%。金饰需求走弱（同比下降28%）以及黄金ETF流出（-22吨），是导致黄金需求同比下滑的主要因素。 从上半年整体来看，中国市场黄金总需求518吨虽同比下降7%，依然显著高于476吨的十年均值。其中，投资需求（金条、金币及黄金ETF）占中国黄金需求总量的66%，反映出市场对风险对冲、财富保值及收益获取的强劲需求。 报告显示，二季度中国金饰需求为50吨，同比下降28%，创2005年以来的同期最低水平。金价高企且波动加剧，进一步抑制金饰购买。WGC分析称，许多消费者推迟购买决策，或选择以旧换新，这一趋势逐步升温，新增消费随之下降。与此同时，准投资需求继续向金条、金币及其他产品转移。在此背景下，金饰行业加速洗牌与整合，众多品牌纷纷缩减门店数量，上游制造产能亦面临收缩。 上半年，中国市场金饰消费总额达到1419亿元人民币，同比增长2%，录得历史第二强劲的半年度表现。消费端呈现出明显的两极分化：主打性价比的轻量化硬足金产品凭借创新设计持续热销，同时瞄准高收入群体的高端古法金饰品赛道竞争加剧。 投资需求方面，二季度，中国金条与金币需求保持稳健，达107吨，同比小幅下降7%，但仍显著高于60吨的十年均值。上半年，金条金币需求同比激增31%至314吨，创下历史最强半年度表现。 二季度，中国市场黄金ETF流出200亿元人民币。尽管如此，上半年黄金ETF净流入量依旧稳健，达402亿元人民币（约56亿美元），创下有史以来第三强的半年度表现。 报告预计，下半年国内投资需求将保持相对强劲，但阶段性金价震荡可能导致购金量出现短期波动。地缘政治风险高企、长期国债收益率的低位运行，以及对冲金融市场潜在波动的诉求等应将继续支撑黄金的长期战略配置需求。 此外，作为全球最活跃的官方买家之一，中国人民银行已连续20个月增持黄金。二季度，中国央行购金步伐明显加快，单季增持33吨，创下2023年四季度以来最大规模。上半年累计购金40吨后，中国官方黄金储备已升至2346吨，占外汇储备总额的8%。报告分析认为，在金价剧烈波动的二季度，央行加速购金，凸显了官方着眼于关注投资组合的长期抗风险能力，这也在极大程度上为国内零售投资者的长线配置注入了强心剂。

2026-7-30 : 下半年更加积极的财政政策将发力稳经济。 7月30日，中共中央政治局召开会议，其中在部署下半年经济工作时，要求“实施好更加积极的财政政策”。会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。 今年以来财政支出总体保持靠前发力，其中民生等支出得到较好保障。财政部数据显示，上半年，全国一般公共预算支出14.33万亿元，同比增长1.5%。其中民生关联紧密的卫生健康支出和社保就业支出分别增长10.8%和7.6%。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，今年以来财政在推动经济发展中继续发挥了重要作用。上半年财政形势总体运行平稳，财政收入形势较好，预算收入完成进度（54.8%）好于序时进度（50%）；但是，相对而言，由于高质量项目储备在边际递减，从而支出进度相对放缓。今年上半年广义财政（全国一般公共预算和政府性基金预算）收入同比增长1%，而广义财政支出同比下降2.9%。 “在这一背景之下，政治局会议要求加快财政支出和债券资金使用进度，这也是稳定当前宏观经济形势的要求。随着储备项目持续落地，以及债务资金加快发行，预计下半年财政支出增速将明显高于上半年，推动经济回升。”罗志恒说。 根据中央与地方预算，今年全年广义财政支出规模预计约41.9万亿元。而上半年广义财政实际支出约18.2万亿元，这意味着若完成预算，下半年广义财政支出规模将达到23.7万亿元，与去年同期相比将出现明显增长，这将助推经济增长。 今年更加积极财政政策一大体现是发行1.3万亿元超长期特别国债支持“两重”建设（即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（即设备更新和消费品以旧换新）政策。今年7月上旬，国家发改委已经将“两重”建设项目清单和设备更新资金均全部下达完毕。另外四批次消费品以旧换新资金已经下达了三批次，最后一批次预计将在四季度前夕下达。 在超长期特别国债资金筹集方面，根据公开数据，今年上半年已经累计发行了5720亿元超长期特别国债，剩余的7280亿元超长期特别国债按计划将在10月中旬前完成发行。 基层“三保”（保基本民生、保工资、保运转）是财政工作最优先位置，关系到政府履职尽责和人民群众切身利益，是维护经济运行正常和社会大局稳定的“压舱石”。近些年地方财政收支矛盾加大，一些地方“三保”面临一些挑战。此次政治局会议再次强调，兜牢基层“三保”底线。 兜牢基层“三保”底线一大关键是中央财政通过转移支付来加强基层财力保障。 财政部数据显示，今年中央对地方转移支付规模预计约10.4万亿元。截至6月底中央对地方转移支付已下达9.4万亿元，占年初预算的90.3%，下达进度较上年同期提高0.5个百分点。 为了加大保障和改善民生力度，今年上半年财政部下达基本养老保险补助资金1.2万亿元，支持地方按时足额发放养老金。下达城乡居民基本医疗保险补助资金3864亿元，巩固基本医疗保险参保率和保障水平等。 财政部预算司副司长唐在富近期公开表示，今年上半年财政部增强地方财力保障。比如压减部分专项转移支付用于增加财力性转移支付，选择部分省份探索开展整合统筹使用转移支付资金试点，增强地方自主财力和统筹能力。在育儿补贴、学前一年免保育教育费等方面，阶段性提高中央负担比例，缓解地方财政支出压力，支持地方财政平稳运行。 “下一步财政部推动各项既定政策落地实施，合理加快资金使用进度，持续支持扩大有效投资，挖掘消费潜力，强化民生保障，促进基层财政平稳运行。”唐在富称。 为了扩大内需，今年中国创新推出一项宏观政策工具，即1000亿元的财政金融协同促内需一揽子6项政策，通过财政贴息等手段定向支持民间投资、居民消费。这一政策效果正逐步显现，不过当前内需依然偏弱，需要这一政策更好地发力。此次会议要求优化实施财政金融协同促内需政策。 罗志恒认为，财政金融协同促内需政策可以从三方面进一步优化。首先，可考虑适时扩展政策支持范围、提高政策支持力度。 “以服务业经营主体贷款贴息为例，现行政策主要采用行业列举方式明确支持范围。下一步可探索转向负面清单管理，即凡不在负面清单之列的行业均可享受支持，避免行业界定模糊引致政策执行的不确定性。此外，单户可享受贴息的新发放贷款规模上限和贴息年限，也可视政策效果适度提高。”罗志恒说。 其次，他认为可考虑适当扩大财政贴息的经办机构范围。目前财政贴息经办机构主要为21家全国性银行及金融监管评级3A及以上的城市商业银行、省级农村商业银行、省会城市农村商业银行和外资银行。考虑到财政金融协同促内需政策带来的是较大规模的增量信贷投放机会，非省会城市、非省级农商银行可能不符合现行准入标准，可能影响这些银行在市场竞争中保持合理的业务空间，也可能影响政策在中小城市和县域基层地区的覆盖深度。因此可研究在风险可控的前提下，有序将更多经营稳健、治理规范的农村商业银行纳入经办范围，为这些银行提供从事相关业务的机会，同时提升政策覆盖面。 罗志恒表示，最后，考虑建立政策效果的常态化评估与数据公开机制。财政金融协同促内需涉及财政、金融监管、工信、商务等多个部门，政策数据分散、口径不一，影响全面客观评估政策成效。建议推动相关部门定期发布统一口径的政策执行数据，建立制度化的政策评估机制，及时总结经验、发现问题，为政策的动态优化提供依据，也为社会各方了解政策进展提供透明渠道。 据官方统计，1~6月，财政金融协同促内需政策中，新发放相关领域中小微企业贷款、设备更新贷款、服务业经营主体贷款、个人消费贷款4项贷款合计超17万亿元，同比增长4.6%。2项促消费政策惠及居民消费约1.31万亿元，约9900万人次享受到贴息红利。

2026-7-30 : 巴西再一次选择将特朗普政府的关税措施诉诸世贸组织(WTO)。 第一财经记者获知，近期，巴西在WTO向美国提出磋商请求。该请求涉及美国依据其《1974年贸易法》第301条款采取的两项关税措施。 其中第一项措施是针对巴西的专项调查，涉及美方加征25%的关税，并审查了巴西在数字贸易与电子支付服务、优惠关税、反腐败法规执行、知识产权保护、乙醇市场准入以及非法毁林等方面的行为、政策和做法;第二项措施则是一项涵盖60个经济体的调查，涉及对巴西加征12.5%的关税。 记者获知，巴西认为，美国的这些措施缺乏正当理由，且不符合其在《1994年关税与贸易总协定》及WTO《关于争端解决规则与程序的谅解》项下的义务。 巴西部分产品面临37.5%高关税 巴西外交部也表示，已根据WTO争端解决机制请求与美国进行磋商。 通常，这是贸易争端中的第一个正式步骤；如果双方未能达成协商解决方案，该争端最终可能导致WTO成立专家组进行审理。在申诉方请求设立争端解决专家组之前，双方有60天的时间进行谈判以达成和解。 第一财经记者获知，目前WTO争端解决委员会的下一次例会将在今年9月25日召开。 巴西外交部在一份声明中表示，美国的这些措施是“不合理的”，且“美国采取的措施与其在多边贸易体制下承担的承诺不相容。” 实际上，在美方采取最新一轮关税行动后，卢拉政府已表示将把这一争端诉诸WTO。 6月初，美国贸易代表办公室（USTR）提议，对巴西多项进口商品加征25%的惩罚性关税。USTR表示，这些措施依据《1974年贸易法》第301条款实施，涵盖电子支付服务、优惠关税、知识产权保护以及乙醇市场准入等领域。 7月22日，上述关税正式生效，针对工业机械、轮胎、糖、乙醇、烟草、木材、鞋类及部分铝制品等近3000种巴西输美产品品类。 随后，美方在7月24日又出台了另一项301关税，在其中巴西税率为12.5%，且范围影响约23.1%的巴西对美出口产品。 根据巴西方面的计算，这意味着目前16.5%的巴西出口商品将面临合计37.5%的美国关税。 道岳法律咨询反倾销财务专家严光普对第一财经记者表示，从特朗普政府近期一系列动作看，“301条款”的使用边界正在明显扩张。他对记者提醒道，未来在平台监管、数据治理、反垄断执法、数字市场规则以及科技企业跨境合规都要注意来自美方“301调查”的潜在压力。 据央视新闻报道，当地时间7月26日，巴西总统卢拉在美媒上发文，批评美国近期对巴西接连施加关税压力的做法。 卢拉在文中表示，巴美之间的谈判以及美国最高法院的裁决，废止了去年7月开始的第一版关税政策。但今年7月，美国政府决定对巴西征收12.5%至37.5%的新关税。新的关税不仅不公平，而且是一个战略错误：它们损害了美国经济和与巴西的伙伴关系，还将在中长期导致目前两国高度整合的生产链出现混乱，巴西企业将用其他合作伙伴取代美国供应商。 卢拉表示，拉丁美洲和加勒比地区不需要航空母舰在其水域游弋，也不需要关税惩罚。该地区所缺乏的是可靠且可预测的伙伴。在美国封闭其市场之际，其他国家正作为替代方案出现，提供积极的合作议程，这将促进其经济和社会发展。 当前WTO争端解决机制承压 根据WTO规则，如果专家组成立并裁定巴西胜诉，美国将需要使其相关措施符合WTO规则，否则可能面临经授权的报复性贸易措施。 实际上，在特朗普政府此前实施一轮关税措施后，巴西去年也曾发起过类似的WTO挑战。如同卢拉所说，那些关税措施后来被美国最高法院推翻，从而减轻了该争端带来的直接影响。 2026年2月20日，美国最高法院裁定所谓“对等关税”以及根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的所有关税均属非法，这导致其依据IEEPA对巴西征收的40%关税失效。 一位国际贸易法领域资深专家对第一财经记者表示，尽管世界各国都在应对美国频繁使用贸易限制措施的情况，但此次巴西再次采取法律行动，凸显了其倾向于寻求多边法律救济而非实施报复性关税的立场，不过也可以客观看到，当前WTO争端解决机制正处于承压状态。 当前，WTO争端解决机制的上诉机构已陷入瘫痪状态。这意味着，尽管专家组仍在审理案件，但现有机制恐怕无法彻底解决上诉问题。 据第一财经记者了解，在近期举行的WTO争端解决机制例会上，美国第99次拒绝了重启上诉机构的提案。 一位日内瓦贸易官员对记者表示，在会议上美方重申已阐明对WTO争端解决机制的根本性关切，而该提案并未解决这些问题。美方指出，一个运作良好的争端解决机制需要进行改革，而成员对于所需的改革持有截然不同的观点。 而包括代表欧盟27国及非洲集团发言的成员在内，20多个成员先后发言，重申支持该联合提案，并强调迫切需要恢复争端解决机制的全面运作。多个成员强调了在日内瓦继续就争端解决机制改革进行磋商的必要性，并在非正式会议上进一步阐述了各自的改革立场。

2026-7-30 : 近日，多所高校2026年度本科专业调整方案密集公示。在撤销专业中，又一批管理学专业点进入多校的撤销名单中。 7月24日，上海财经大学发布“2026年度本科专业设置申报公示”：根据《教育部高等教育司关于开展2026年度普通高等学校本科专业设置工作的通知》要求，学校组织了2026年度本科新专业申报、停招专业撤销工作，经学院申报，校内外专家论证，校学科专业建设委员会、校学位委员会和校长办公会议审议，拟向教育部申报1个新专业，撤销4个已停招满五年专业。 其中，上海财经大学2026 年申报撤销本科专业列表显示，撤销专业中，包括了工程管理、公共事业管理、物流管理专业及应用统计学。 南昌大学2026年停招6个本科专业：汉语国际教育、德语、人力资源管理、电子商务、会展经济与管理、水产养殖学。 在各校撤销专业名单中，管理学专业是调整的一个重点。例如，云南大学拟撤销人力资源管理专业；东华大学拟撤销会展经济与管理专业；天津商业大学撤销信息管理与信息系统专业。 今年6月，麦可思研究曾对各校公示的2026年拟撤销专业信息进行梳理，市场营销、公共事业管理专业排名前两位。 以公共事业管理为例，此前有高校教师分析，公共事业管理专业学得很杂，但不容易学精。比如公共管理涉及很多领域，开设更具体的细化专业，能让毕业生就业时更有竞争力。 麦可思研究院分析，高校专业被大批撤销通常基于多重考量，最直接的驱动因素往往是就业市场的变化。此前山东、湖南、河北、广西、福建、贵州等多个省份，或在专业预警名单中，明确列出本省就业率排名较低、就业状况较差的专业，其中不乏多个管理学专业。同时，部分管理学专业在人才培养方面存在与市场需求脱节的问题。 不过，近年来部分高校管理学停招乃至裁撤的同时，高校也在密集增加新的专业。 麦可思研究院分析，这反映出随着社会经济变迁，就业市场对不同细分领域管理类人才的需求正发生结构性转变。这些新增方向普遍具备三大特点：一是行业锚定精准，如海关稽查、国际邮轮管理等，为特定行业精准培养管理人才；二是聚焦前沿领域，瞄准社会数字化转型新需求，如商业人工智能、数字公共治理，着力解决数字化转型中的治理与管理新课题；三是社会需求导向明确，如乡村治理、无障碍管理，直接服务于国家重大战略。 有分析指出，受新技术冲击、就业市场影响，产业结构变化等而被集中调整的专业，普遍具有就业偏弱、重复设置，与产业需求脱节等特点。其中，传统管理类、语言类、艺术类、部分工科与文科专业成裁撤“重点”。 同时，当前，在社会经济发展及以AI（人工智能）为代表的新技术革命推动下，高校学科、专业、课程迎来重大调整。同时，人工智能也在持续赋能教育创新，与各专业领域结合，形成了一批“智能+”新兴交叉专业。厦门大学经济学系副教授丁长发分析，AI改变了很多行业、产业的生态，也渗透到了各个学科领域。人工智能正加速与各学科的融合，从而催生出更多的复合型专业、新专业，未来“AI+”专业会越来越多。

2026-7-30 : “上半年，房贷违规返佣、车贷’高息高返’等典型问题得到遏制，银行业净息差呈现企稳回升态势。”这是在7月29日的2026年上半年新闻发布会上，谈到辖区银行业整治无序竞争时，深圳金融监管局人士提到的情况。 截至6月底，深圳银行业总资产资15.31万亿元、总负债14.92万亿元，同比分别增长9.56%、9.57%;存、贷款余额分别为10.59万亿元、10.3万亿元，分别同比增长3.63%、4.75%。 上述深圳金融监管人士透露，深圳银行业此番整治无序竞争，主要聚焦于高息揽储、贷款隐形返利等典型问题，目标在于稳定息差水平。 深圳银行业协会人士介绍，整治过程中，通过“定标准、强监测、严惩戒”，形成了“筛查—核实—整改”闭环，重点聚焦汽车金融“高息高返”、住房按揭贷款违规返佣等典型问题，紧盯重点机构，采取约谈通报、移送问题线索等方式， 对违约机构进行。 该人士称，目前，深圳银行业合规意识进一步增强，高息高返、违规返佣等现象得到有效遏制，汽车金融、住房按揭贷款等业务逐步回归良性竞争格局，辖内银行业净息差呈现稳中向好态势。 今年上半年，深圳银行业在重点领域的贷款投放，均实现了较快增长。深圳金融监管局数据显示，截至6月底，辖区银行个人消费贷余额8345.3亿元，同比增长2.06%；制造业贷款余额1.93万亿元，同比增长19.92%；中资银行外贸贷款余额1.37万亿元，同比增长22.17%；科技型企业贷款余额1.54万亿元，较年初增长18.06%。 在普惠金融方面，截至6月底，深圳银行业已累计走访经营主体249.95万户，发放贷款1.38万亿元。跨境金融方面，“跨境理财通”业务累计服务个人投资者3.3万名，跨境汇划金额563.4亿元。 同时，中小机构减量提质、风险处置也在稳步推进。今年上半年，深圳完成两家村镇银行改为支行，辖内银行累计审批443个房企“白名单”项目，发放贷款4365.24亿元。 今年上半年，深圳保险业的各项业务指标，也实现了较快增长。 深圳金融监管局统计显示，上半年，辖区保险业原保险保费收入1277.5亿元，同比增长5.31%，增速居一线城市首位。其中，财险原保险保费收入350.94亿元，同比增长7.76%；人身险原保险保费收入926.5亿元，同比增长4.41%；赔付支出402.4亿元，同比增长3.86%。 针对行业存在的重点问题，深圳保险业的整治行动也在持续进行。深圳保险业协会人士介绍，今年以来，已累计开展17轮车险自律检查，完成35家财险公司见费出单和费用管控巡查；对指标异常、数据不规范的重点机构，进行实施银保业务全面核查，并建立非车险综合巡查制度，对违反自律约定的机构，采取暂停新业务等自律惩戒措施。 深圳保险业此番整治，核心任务是降低保险业费差损。统计显示，截至6月底，深圳车险综合费用率实现连续6个月环比下降；企财险、工程险综合费用率同比两位数下降，银保渠道降费效果明显。 保险机构的清理整顿，也在同步推进。今年以来，深圳已撤销低效保险分支机构16家，清退“三无”等异常状态保险中介机构16家。而当地3家保险法人机构，则完成了超过60亿元的资本补充。

2026-7-30 : 近年来内地“硬科技”企业赴港上市占比显著提升，香港特区政府也正持续优化科创投资生态，吸引众多内地投资机构与产业资本布局香港。 第一财经从上海国投公司获悉，7月30日，维港纽带创科基金签约仪式在香港举行，首批9个沪港科创意向项目正式亮相。作为中国香港特区政府＂创科创投基金＂（ITVF）优化计划下港府与内地机构合作签约设立的首只基金，“维港纽带创科基金”由上海国投公司作为基石投资人、中信资本担任管理人，交银国际、太平资管（香港）担任共同管理人，孚腾资本、中银投出任行业顾问，亿都国际共同参与出资，香港特区政府创科创投基金以有限合伙人身份参与出资。 该基金是上海国投首只港币基金。上海国投在管基金37只、管理规模近3000亿元，累计投资超3000家科技企业，培育上市公司160多家，去年以来，包括壁仞科技、曦智科技、MiniMax等近20家已投企业登陆港交所。 从项目布局来看，本次亮相的储备项目全面覆盖人工智能、先进制造与新能源、生命健康三大硬科技领域，均来自香港高校孵化，以及与香港产业高度协同的科创企业。 基金总规模6亿港元 香港特别行政区政府2017年设立20亿港元 “创科创投基金”，鼓励风险资本投资香港创科初创企业。2024年《施政报告》中提出推出创科创投优化计划，调配15亿港元推出优化计划，通过配对模式与业界设立联合基金，重点投资战略性产业初创企业。政府以有限责任合伙人身份参与，采取业界每筹集3港元、政府配套出资1港元的配比，计划推出以来，市场反应热烈，体现香港作为国际金融中心和正高速发展的国际创科中心对于海内外资本的充分吸引力。 本次签约的基金总规模6亿港元。投资策略上，立足沪港两地资源禀赋，深耕人工智能、高端制造、生命健康三大核心赛道，重点投向中国香港本地科创项目，推动全球前沿科创成果在沪港两地落地生根。 香港创新科技及工业局局长孙东在致辞中表示，维港纽带创科基金是优化计划下首个完成募资的基金，也是香港历史上第一次市场化募资的基金。计划以1:3比例与市场机构配对出资，推出以来，累计收到超60份基金申请，反应热烈。孙东认为，基金有三重意义：结合有为政府引导与高效市场结合，撬动更多市场力量，发展耐心资本，培育新质生产力；扶持三大战略性产业的初创企业站稳脚跟，进而加速商业化进程；联动海内外资本，借助其产业生态圈，助力港企拓展更广大的市场。 上海国投公司总裁戴敏敏表示，基金将全力打造三大合作标杆：一是跨境成果转化标杆，立足香港优质科创资源，打通“科研-孵化-资本-产业”全链条；二是沪港双向赋能标杆，一方面为香港初创企业对接上海应用场景、供应链配套、政策资源，着力构建“香港源头孵化、两地赋能转化”格局；另一方面借助香港全球枢纽优势，引入海外优质科创资源和顶尖人才，助力上海硬科技企业出海融资；三是创新生态共建标杆，以基金为纽带，常态化举办项目路演、产学研对接、科创人才交流，把单次资本合作升级为长期体系化生态协同。 首批意向项目覆盖三大领域 本次亮相的储备项目中，人工智能赛道引入了香港大学孵化企业迈智科技；先进制造与新能源赛道集结了香港科技大学羲和智感、星睿云智、香港城市大学犀里光电以及香港中文大学EDA研发项目；生命健康板块则包含香港城市大学晶准医学、香港理工大学智仁药业、香港大学科洛华医疗，以及香港城市大学HK Tech 300创业大赛冠军项目的亿杉医疗。 上述EDA研发项目牵头人香港中文大学教授余备介绍，除了资金支持，他最看重的是上海完整的产业生态，以及进入真实应用场景进行验证的机会。他说，香港的优势在于汇聚国际人才、连接前沿研究；上海的优势则在于拥有完整的集成电路产业链、丰富的工程经验和广泛的应用需求。两地结合，可以让香港的科研既保持国际前沿性，又真正回应产业中的实际问题。 “传统科研经费更多是支持我们把技术做出来，而这次合作还希望帮助我们把技术用起来，最终形成真正具有产业价值的产品和能力。基金把资本、产业伙伴和应用场景同时带进来，使项目从一开始就能面向真实需求，并在研发过程中不断接受产业反馈，而不是等研究完成后再去寻找应用。” 余备说，他们的研究团队能够提供AI算法构建和智能体技术，上海的芯片设计或EDA企业提供真实任务、工程流程和验证标准，双方共同选择一个高频、痛点明确的环节，验证AI能否帮助工程师完成流程编排、参数优化、仿真分析或设计结果诊断。 下一步，维港纽带创科基金将全面启动常态化投资运作，挖掘香港高校、科创园区早期硬科技项目，开展双城路演、产学研对接活动。依托香港“超级联系人”制度优势与上海完整产业底座，基金将持续推动两地人才、技术、资本双向流动，联动长三角与粤港澳两大国家级科创集群，以跨境资本力量支撑高水平科技自立自强，放大沪港科创协同的长期价值。

2026-7-30 : “十五五”时期，都市圈建设进入提质升级的新阶段。继南京都市圈后，西安都市圈也发布了“十五五”实施方案。 7月29日，陕西省发改委发布了《西安都市圈建设“十五五”实施方案》，方案提出，到2030年，具备1小时通勤条件人口的覆盖率达75%左右，社会研发经费投入强度达4.5%左右，要素协同配置效率显著提高，多层次区域生态网络更加完善。 西安都市圈是全国第五个、西北地区唯一的国家级都市圈，主要包括西安市全域（含西咸新区），咸阳市秦都区、渭城区、兴平市、三原县、泾阳县、礼泉县、乾县、武功县，铜川市耀州区，渭南市临渭区、华州区、富平县，杨凌示范区，面积2.06万平方公里。 经过5年建设，西安都市圈已经取得积极进展。截至2025年，西安都市圈经济总量达1.75万亿元，是规划批复时的1.3倍，都市圈“一小时通勤圈”覆盖核心区域，西安区域科技创新中心获批建设，西安都市圈研发经费投入强度由2020年的3.73增长到2024年的4.16。 陕西省发改委今年4月组织的座谈会强调，“十五五”时期是推动西安都市圈同城化提质升级、关中平原城市群一体化协同发展的关键五年，要大力发展组团式、网络化的城市群和都市圈，更好发挥其承接国家战略的载体作用、深化省际协作的纽带作用。 方案提出，要打造更高水平的立体交通圈、科技创新圈、产业协作圈、生态保护圈、生活服务圈，健全都市圈同城化发展体制机制，努力打造具有全国影响力的现代化都市圈。 其中，在构建立体交通圈方面，方案提出，建成西安至安康高铁，形成以西安为中心的“米”字型高铁网主骨架，以利用既有铁路为主、新建为辅，有序推动西安都市圈市域（郊）铁路建设。推进西安都市圈环线等高速公路项目建设。 今年6月，西安至十堰高速铁路开通运营，西安东站同步建成投用。西安至安康高铁预计在今年9月开通。这两条高铁线路为西安搭建起了完整的“米”字型高铁网络，西安成为继郑州、合肥之后第3个构建起“米”字型高铁网络的城市。

2026-7-30 : 今年上半年，全国电力消费呈现总量增、结构优、动能新的特征，全社会用电量同比增长5.3%。非化石能源发电装机占比达62.4%，6月末全国统调电厂存煤创历史同期新高。 中国电力企业联合会7月30日发布《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计下半年全国全社会用电量同比增长5%-6%，全国电力供需形势总体平衡，2026年全年新增发电装机有望达到4亿千瓦。 今年是实施能耗双控转向碳排放双控的第一年。中电联规划发展部主任张琳在发布会上回答第一财经记者提问时表示，作为碳达峰的主战场，能源电力领域未来面临的挑战前所未有。未来仍需加大非化石能源开发力度，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，建设清洁能源基地，加强分布式能源就近开发利用等方式，加快能源结构调整优化，确保实现全社会碳达峰目标。 新动能相关行业用电量强劲增长 社会用电量数据被认为是经济运行的“晴雨表”。今年上半年，全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点。其中，一、二季度同比分别增长5.2%和5.5%，增速较上年同期分别提高2.7个和0.6个百分点。 随着我国加快发展新质生产力，以高端制造与数智经济为代表的新动能持续壮大，新动能相关行业用电量呈现出强劲增长态势，成为驱动全社会用电增长的核心引擎。 今年上半年，高技术及装备制造业表现突出，用电量同比增长9.8%，增速较上年同期提高6.0个百分点，其子行业用电量均实现正增长。从贡献率看，高技术及装备制造业对工业用电量增长的贡献率为32.8%，其中，计算机/通信和其他电子设备制造业对工业新增电量的贡献率为9.9%、电气机械和器材制造业为8.1%、通用设备制造业为4.3%，贡献率居前，在工业各行业中处于领先地位。 在数智经济领域，以互联网数据服务和充换电服务业为代表的新业态呈现爆发式增长。2026年上半年，互联网数据服务与充换电服务两行业合计每月新增电量维持在55亿千瓦时至85亿千瓦时，两行业新增电量占全社会新增电量的比重各月稳定在15%至25%。 在汽车产业新旧动能加快转换的影响下，新能源汽车保有量快速提升，上半年，全国充换电服务业用电量810亿千瓦时，其中，6月单月用电量148亿千瓦时、增速达57.1%，增长势能持续强劲。 从互联网数据服务业用电量看，根据国家数据局发布，全国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，增长超1000倍；人工智能应用的爆发式增长拉动上半年互联网数据服务用电量494亿千瓦时，已接近2024年全年水平。 中国电力企业联合会统计与数智部副主任蒋德斌表示，总体来看，高技术及装备制造业与互联网数据服务、充换电服务所代表的新业态，正在从“边际增量”逐步成长为“核心增量”。随着新质生产力加快壮大，相关行业在工业与第三产业用电增量中的占比有望进一步走高，成为支撑全社会用电量中长期稳健增长最确定的力量，并推动用电结构持续向技术密集、绿色低碳方向优化。 提升新能源电力可靠替代能力 近期公布的《可再生能源发展“十五五”规划》，首次将可靠替代和顶峰发电能力纳入目标体系。 近年来，我国可再生能源快速发展，装机规模连续多年稳居全球首位。但以风光为主的新能源发电具有间歇性、随机性、波动性特点，尚未形成对传统电源的有效电力替代，导致电力系统面临保供、消纳、经济等多重压力，迫切需要增强新能源在系统需要时段的可靠出力、主动支撑和协同调节能力，支撑实现更大规模发展。 上述规划明确，到2030年提升风电光伏平均置信出力能力达到8%，提升度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到20%，以及提高新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦。 置信出力能力是衡量新能源在电网最需要电的关键时刻（如晚高峰、迎峰度夏/度冬）能够实际贡献多少出力的核心指标，标志着新能源发展从“重装机规模”向“重可靠替代”的根本转变。 张琳表示，目前看，实现这些目标还面临一定挑战。源侧看，虽然新能源装机增长快，但真正能在尖峰时刻为电力平衡提供有效发电出力的能力不足。比如晚间6点～10点的晚高峰用电时段，没有光照，光伏基本不发电；而风电在夏季负荷高峰时段保证出力也很低。这就导致迎峰度夏、迎峰度冬期间确保电力平衡的系统有效容量趋紧，保供难度和压力将持续存在。 储侧看，当前新型储能特别是电化学储能的储能时长较短，难以覆盖晚高峰缺口。根据中电联统计数据，截至2025年底，电化学储能平均储能时长2.53小时，2小时以下的电化学储能装机占比高达70%，难以支撑晚高峰4～6小时的实际需要。 张琳认为，为提升新能源电力可靠替代能力，增量方面，要加快推动系统友好型新能源电站建设，逐步实现新能源在电力供应和稳定支撑方面的可靠替代；存量方面，要结合老旧风光电站升级改造，鼓励通过改建扩容、合理配储等方式，稳妥有序提升涉网性能；技术方面，要加大构网技术、高精度功率预测、一体化调度等先进技术装备研发和应用，提高长时储能占比，支持新建独立/共享储能项目采用4小时及以上储能技术。

2026-7-30 : 7月30日，Wind数据显示，A股市场共计56只个股涨停。其中人形机器人概念股明新旭腾收获4连板，教育板块传智教育4连板，乳业股一鸣食品3连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-30 : 一款售价2万多元的炒菜机器人，最终却导致数百名投资者动辄损失数万乃至几十万元。第一财经记者采访发现，售卖该款炒菜机器人的深圳鲜鼎慧科技有限公司（下称“鲜鼎慧公司”）已于2026年5月被深圳市南山区人民法院列为被执行人；2026年7月，申请人任某向深圳市中级人民法院提交关于鲜鼎慧公司的破产申请。这一消息，让同为投资者的苏霞茫然无措。她希望尽快要回自己的购机款，结果却发现，尽管鲜鼎慧公司负责人田锐虽然仍在微信群，但对于投资者的退款要求，已不再回复。苏霞说，鲜鼎慧公司及其关联公司一共跟自己签订了两份合同（协议）。一份是炒菜机器人购买合同，每台炒菜机器人的售价为21800元，苏霞一共购买了4台，共计支付87200元；另一份是售后回租协议，鲜鼎慧公司称，公司将负责“代运营”苏霞所购买的炒菜机器人，并将其出租给饭店、餐饮公司或医院餐厅等需求方，自代运营之日起，10个月帮助苏霞收回本金。这意味着，前十个月内，该款炒菜机器人的年化投资回报率高达120%。即便回本后，苏霞仍可每月获得一定收益。可惜的是，还没等到苏霞收回本金，鲜鼎慧公司就开始拖欠代运营回本款。这最终导致，苏霞投入的8万多元本金，至今仍有3万多元未能收回。苏霞等投资者是怎么入局炒菜机器人投资的？鲜鼎慧公司又是如何一步步走向被“破产”的？入局一份由投资者自发统计的投资接龙信息显示，至少有100名投资者参与投资鲜鼎慧公司的炒菜机器人项目。其中一名先后投入40万元购买上述炒菜机器人的投资者告诉记者，除了鲜鼎慧公司描绘的项目美好前景外，该公司不断对外宣称的上市公司背景以及对外宣称大手笔建设生鲜冷链产业园的信息，也是吸引其放下戒心、不断投资的重要原因。有知情人士告诉记者，所谓的“上市公司背景”，是指鲜鼎慧公司于2024年9月6日，曾与中国艺术金融（01572.HK）签订的一份合作计划。记者在中国艺术金融的一则名为《自愿公布成立一家合资公司》的公告中，查阅到了与鲜鼎慧相关的内容。其中提及，该公司已与鲜鼎慧、中联数科集团签订合资协议。新成立的合资公司注册资本为港币1万元，其中中国艺术金融出资5100元，占股51%；鲜鼎慧出资3400元，占股34%；中联数科集团出资1500元，占股15%。在之后的对外宣传中，一家名为鲜鼎数科的香港公司，被鲜鼎慧公司及其关联公司宣传为“香港主板上市公司（01572.HK）控股的数字生鲜供应链公司”。但在中国艺术金融的持续公告中，记者并未发现上述合资公司的动向与后续进展。鲜鼎慧公司由田锐在2022年创办。在进入预制菜产业领域之后，鲜鼎慧公司及其关联公司一方面招募城市合伙人（类似于代理商），拓展全国营销网络；另一方面开始面向苏霞等投资人，推出“售后回租”的类集资模式，即先由投资人以2.18万/台的价格购买炒菜机器人，然后，公司再回租后代为运营。公司称将这些炒菜机器人铺货至快餐店、棋牌室、网吧等商业业态，为之配套的机制鲜制菜盒也将随之上市。苏霞告诉记者，她先是买入了一台炒菜机器人，之后，在看到返还的租金返利后，又陆续买入了另外三台机器。没见过机器也不知租给了谁苏霞的老板，则是2023年9月开始加盟上述及炒菜机器人项目的。当时，鲜鼎慧公司及其关联公司在深圳召开城市合伙人全国启动大会。会上，鲜鼎慧创始人田锐宣称，未来三年，公司将构建出完整的社区商业生态模型，把健康的生鲜直接从田间地头以最快捷的方式送到消费者的餐桌。而且，伴随着预制菜产业园及中餐机器人的兴起，鲜鼎慧有望打造一条全生鲜产业链。“我们正在建设的，是一条数字助农高速路……数字产业就是下一个房地产行业。”田锐的这套说辞，不仅吸引了苏霞的老板的加盟，也让湖北十堰的熊先生、南京的瞿先生颇为心动。最终，包括熊先生、瞿先生在内的几十名意向人士，投资成为鲜鼎慧公司的城市合伙人——他们主要负责卖机器和拉像苏霞这样的个体投资人。鲜鼎慧公司的营销网络迅速铺向全国。为了增强投资人以及城市合伙人们的投资信心，鲜鼎慧公司的员工们，还经常带对方去实地参观广州的一些餐厅，并声称，这些餐厅是鲜鼎慧的合作餐厅，正在使用鲜鼎慧的炒菜机器人与鲜制菜盒。2026年7月，记者回访发现，其中提及的多家餐厅，要么已经转让，要么已经关门店倒闭。仍在运营的其中一家餐厅老板则告诉记者，他们现在已经不再使用鲜鼎慧公司的炒菜机器人，“哪是什么机器人，只能算是半自动上料的炒锅，最后还得人在旁边翻勺。”这名老板说，如今，他们的后厨已经换成另一家公司生产的全自动炒菜机器人了。不过，即便是曾连续购买数台炒菜机器人的苏霞，也并未亲眼见过自己出资购买的炒菜机器人。“公司说是已经租出去了。”但具体租给了谁，苏霞却并不知晓。实际上，她更关心的是，打款的“租金”，能否按时到账。前景看起来很美好。但投资仅几个月后，令苏霞担心的事情，还是发生了。一地鸡毛最先察觉风险的，是鲜鼎慧公司的员工们。该公司一名员工告诉记者，2024年开始，自己的工资开始被拖欠，社保也开始出现断缴现象。之后，熊先生、瞿先生等城市合伙人也很快发现，不仅已经下单的炒菜机器人迟迟未能发货，甚至已经“售后回租”的机器，也开始出现回款困难。苏霞也发现，自己当初投资购买的炒菜机器人，原本按时返还的代运营租金，却迟迟不再到账。天眼查信息显示，自2025年7月以来，深圳鲜鼎慧科技有限公司已经多次因合同纠纷被告上法庭；2026年5月，该公司被深圳市南山区人民法院列为被执行人；2026年7月，申请人任某向深圳市中级人民法院提交关于深圳鲜鼎慧科技有限公司的破产申请。此外，鲜鼎慧的多个关联公司，也先后被多次被告上法庭，并被法院列为失信被执行人。这么多人的购机（投资）款，到底去了哪里？熊先生告诉记者，自己也曾多次联系总部，得到的回复是，公司为了筹备上市，投入了数千万元资金用于资本运作，结果公司的运营资金却最先出现问题，之后又因无法继续向投资人返还代运营租金，引发投资者恐慌，甚至出现投资人堵门现象，最终导致公司难以正常运营。也有员工指出，除了涉嫌以购机款名义融资外，鲜鼎慧公司还曾以即将“上市”的名义售卖原始股，部分员工购买原始股后，至今无法兑付。7月27日，记者先后通过电话、短信等多个渠道联系田锐求证上述说法。截至发稿，尚未获得回应。（文中苏霞为化名）

2026-7-30 : 7月31日，第12批国家组织药品集中带量采购报价信息公开大会将于上海市奉贤区的上海南郊宾馆召开。 30日下午，国家组织药品联合采购办公室（下称联采办）发布提示，请各企业理性报价，共同维护药品集中带量采购的良好秩序，并预祝各企业本次投标顺利、量价相宜、满载而归。 本次报价流程为31日上午7:25起，各位企业代表依次排队完成安检，至签到处进行报价材料的预检签到；7：30起受理报价材料，10：30停止受理。 本次集采共涉及两轮报价，第一轮产生按规则一拟中选企业，第二轮产生按规则二、规则三拟中选企业。 联采办还提示，由于参与企业较多，两轮报价、唱标耗时较长，报价信息公开大会结束时间可能较晚。 第12批集采65个品种涵盖高血压、糖尿病、肿瘤、器官移植抗排异、抗感染等多个治疗领域，共4.5万家医药机构报量，平均每个品种有15家企业获得需求量。 集采坚持“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，国家医保局多次公开强调，集采不追求“唯低价论”，价格竞争的前提是质量达标，想参加集采，药品、产线、企业都要过关。 业内人士认为，第十二批规则再次凸显了“不再唯低价论”，锚点、入围排序的控制还是约定量分配，都不再鼓励最低价内卷的做法，企业在报价时应该想清楚，留点利润给自己和同行，合理的价格才有长远稳定的发展。 上周，国家医保局连发三篇“聚焦12批”的文章，分别关注“稳临床”、“反内卷”和“保质量”。 国家医保局表示，从第11批到第12批，集采反内卷的方向越来越清晰：不是给竞争设限，而是让竞争更有章法。集采不只看谁报得更低，也更加看重谁能把质量做好、成本算清、供应保障到位。由此形成的价格，既能让患者得到实惠，也能引导企业把更多精力放在提升产品质量和供应能力上。 第十二批集采的另一个亮点是给参比制剂（参比制剂是药品研发和质量评价中的参照标准，通常为原研药或临床公认的安全有效品种）设置了“不带量复活”条件。 此次集采的规则提出，参比制剂只要是有效报价（不高于限价报），即使没入围，后期接受熔断锚点（锚点价格①×1.8） 的3倍（即 5.4 倍锚点价），即可中选，不带量。这将有助于解决医院开不到原研药的情况。 业内人士认为，原研药5.4倍的价差已经是一个非常优惠的中选条件，但前提是原研报价药不能高于最高有效申报价，若原研药企报价仍然高于最高申报价，也是不能入选的。 国家医保局表示，前11批集采已经纳入了490个品种，越来越多的常用药、慢性病药纳入了集采。前10批集采药品中，80%的品种仿制药使用量占比超过80%，逐渐向美国、日本仿制药用量占比90%靠齐。以常用的降脂药阿托伐他汀钙片为例，2025年全国医疗机构采购超60亿片，其中九成是集采仿制药。

2026-7-30 : “今年迎峰度夏期间全国用电负荷屡创历史新高，但电力供应总体有保障。下一步如遇大范围持续性高温天气，全国最大用电负荷可能将达16亿千瓦左右，较去年增长9000万千瓦，全国电力供需总体平衡。”在7月30日国家能源局召开的新闻发布会上，电力司副司长刘明阳表示。 从当前供需基本面看，一次能源供应充足，支撑性调节电源、跨省跨区输电通道同步完善，全国电力供应形势总体平稳。 刘明阳介绍，今年6月比去年同期全国新增发电装机约4亿千瓦，其中水电、煤电等支撑性调节性电源新增装机1.1亿千瓦；全国在运特高压通道46条，“西电东送”输电能力超3.4亿千瓦。度夏以来，全国统调电厂存煤可用天数超30天，处于历史较好水平，各类支撑性调节性电源应开尽开、稳发满发。 新能源装机持续扩容也夯实了电力保供基础。新能源司副司长潘慧敏介绍，截至6月底，全国风光装机合计19.51亿千瓦，约占总装机的48.3%，太阳能发电装机基本持平于燃煤发电装机。上半年，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，占全社会用电量四分之一，达到同期第三产业用电量约1.3倍。 随着迎峰度夏进入“七下八上”关键时期，电力保供迎来严峻考验。7月初以来，全国出现较大范围持续性高温天气，全国用电负荷三创历史新高，最高达15.53亿千瓦，较2025年极值增约4500万千瓦。自二季度以来，大部分地区气温较常年同期偏高。南方区域高温天气“来得早”，5月下旬南方区域用电负荷四次创历史新高；华东、华中、西北等地高温天气“来得急”，7月中旬台风影响消退后用电负荷快速拉升。 应对全国极端高温扩围、持续时间长、区域尖峰负荷上升等问题，国家能源局实施了保障源网工程按期投产、强化电力余缺互济、优化市场组织模式三方面重点工作。 今年上半年，国内新增投产支撑性调节性电源超4000万千瓦，主要集中在今夏出现高温大负荷的重点省份，新增投产陕西—安徽特高压直流输电工程。电力余缺互济同步强化，例如在电力负荷创新高的7月14日，全国跨省跨区输电电力最大输送电力达2.78亿千瓦。 作为关键支撑性调节电源，新型储能作用突出。能源节约和科技装备司副司长徐继林介绍，截至6月底，国内已建成投运新型储能装机1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。据电网公司数据，上半年国网经营区新型储能等效利用小时数达573小时，同比提升9小时；南网经营区626小时，同比提升41小时。 此外，优化市场组织模式也是今夏电力保供的重要举措之一。国家能源局综合司副司长张星表示，跨省跨区中长期、省间现货、区域互济交易以及山西、山东、浙江等19个省份中长期市场已实现全年无休、每日开市，市场交易组织频次进一步提高，丰富了今年迎峰度夏期间电力跨区错峰互补、区内灵活互济的市场化机制。 “此前，中长期交易更多集中在工作日组织；周末、节假日天气和负荷快速变化时，经营主体调整的灵活性不足。”张星指出，自然日连续开市后，经营主体能更好根据实际情况安排交易策略，减少因交易窗口不足造成的偏差。他认为，中长期市场从年度、月度，向月内、按日、分时段交易延伸，更主动衔接现货市场，意味着电力市场正向更精细、灵活且注重资源价值发现的方向演进。 后续，国家能源局将从监测预警、多源协同、减灾防灾等方面持续发力，守住民生与经济社会发展用电底线。 刘明阳表示，一方面将持续加强对高温天气、流域来水、大电网安全等监测预警，落实“一省一策”电力保供举措，及时协调解决苗头性、趋势性问题；另一方面，将夯实煤电机组兜底保障，统筹调用气电、抽水蓄能、新型储能等灵活调节电源，用好用足虚拟电厂等新业态资源，保障用电高峰时段电力供应。此外还将对重要输电通道、易涝地区输配电设施、老旧小区及城中村等薄弱区域开展特巡特护，落实“先复电、后抢修”的工作要求，最大程度减少极端天气等突发事件对人民生活用电的影响。

2026-7-30 : 7月30日，国家医保局发布提醒称，第12批国家组织药品集中带量采购报价信息公开大会将于明日（7月31日）在上海市奉贤区南桥新城展园路398号进行。本次集采纳入65个品种，覆盖肿瘤、慢性病等临床重点用药领域，这些品种的市场竞争格局将面临重构。根据国家组织药品联合采购办公室7月28日最新发布的带量采购企业相关信息表，维生素B6注射剂、伏诺拉生口服常释剂型、比索洛尔氨氯地平口服常释剂型、尼卡地平注射剂这四个品种参与竞标的企业数量最多，分别达到49家、47家、32家、31家。以维生素B6注射剂为例，该药主要用于维生素B6缺乏的预防和治疗，也可用于妊娠、放射病及抗癌药所致的呕吐、脂溢性皮炎等。米内网数据显示，近年来维生素B6注射剂在中国公立医疗机构终端的市场承压，2025年销售额接近4亿元。按照第12批集采的规则，一种药品超过16家企业申报的最多只能进10家，这意味着这些品种面临的竞争将异常激烈。这四个品种中，除了维生素B6注射液没有原研药企参与外，其他三个品种将有原研药企与仿制药企同台竞价。虽然这些品种面临的竞争很激烈，但并非集采中的最大品种。本次集采在公立医院销售额最大的品种是沙库巴曲缬沙坦口服常释剂型，该药是由脑啡肽酶抑制剂沙库巴曲和血管紧张素受体拮抗剂缬沙坦组成的复方制剂，用于治疗慢性心力衰竭及原发性高血压。米内网数据亦显示：近年来沙库巴曲缬沙坦口服常释剂型在中国公立医疗机构终端的销售额呈快速且持续增长态势，2025年超过60亿元，原研厂家诺华独占超九成市场。这次集采将有诺华以及24家国产仿制药企竞争。然后是强效免疫抑制剂他克莫司，据摩熵医药数据库显示，2021年至2024年，他克莫司胶囊在国内全终端医院市场连续四年销售额超过50亿元，2025年前三季度，其销售额已达38亿元。原研企业安斯泰来占据半壁江山。这次集采将有安斯泰来与辰欣药业股份有限公司、成都盛迪医药有限公司、华北制药股份有限公司等国产企业共同竞争。国家药品集采从“4+7”试点走到第12批，覆盖的品种越来越多，规则也在实践中不断完善。相比集采规模的持续扩大，规则传递出的导向更加鲜明，即在继续以量换价、减轻群众负担的同时，集采更加注重引导企业理性竞争，推动企业从单纯“拼价格”转向“拼质量、拼效率、拼保供”，让价格竞争更加理性。根据国家医保局日前发布的解读，第12批围绕“反内卷”进一步优化竞价规则，完善价格离散度纠偏机制，既为极端低价划出边界，也不再让最低报价扰乱其他企业的报价空间。第一步，是先把过低报价识别出来，把整体中选价导向合理区间。锚点是控制入围企业最高中选价的重要参照。如果只以最低报价作为参照，个别异常低价就可能拉低整体报价水平，迫使其他企业被动跟进压价。第12批集采中规定，锚点在“最低报价”和“入围均价下浮一个标准差”之间取高值。换句话说，最低报价可以参与竞争，但不能干扰其他企业的报价边界。价格既要有竞争力，也要符合企业能够持续供应、稳定履约的基本规律。第二步，是避免超低报价激化“内卷”式竞争。第12批集采把锚点价分成两个档位，当最低报价比“入围均价下浮两个标准差”还低时，虽然会接受其中选，但不再给予“量”的保证，也不占用入围名额。目前，国家医保局也重申，集采坚持“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，请各企业理性报价，共同维护药品集中带量采购的良好秩序。

2026-7-30 : 自去年率先打响金融业“反内卷”第一枪以来，广东金融业正加速告别“拼价格、拼规模”的粗放老路。7月30日，广东金融监管局对外发布整治银行业、保险业无序竞争的最新工作进展。 按揭、汽车金融佣金支出同比下降89% 广东作为全国经济第一大省、改革开放前沿阵地，市场业态丰富、经营主体活跃、金融供给充分，银行业“内卷式”竞争现象更早凸显、特征也更为典型。 为此，在银行业，广东金融监管局于去年7月在全国率先构建“1+3+N”治理体系——出台1张负面清单、3份反不正当竞争自律公约、倡议书和承诺书，同步细化汽车金融、按揭贷款等N项重点业务领域自律规范，全面铺开广东银行业无序竞争综合治理专项行动。 同时，在监管手段上，广东金融监管局使用“黑科技”，通过立体画像、靶向穿透、全景图谱等数字化手段，紧盯“卷规模”“卷条件”“卷费用”三大维度，对业务增长异动机构开展穿透式筛查，紧盯存贷款冲时点、违规置换他行存量存贷款、低于行业自律标准发放贷款以及放贷违规返佣、车贷“高佣高返”等竞争乱象，有效追踪无序竞争行为。 辖内佛山分局还聚焦异常从业人员流动、异常中介机构合作、异常IP地址集中操作、异常自媒体发布误导性信息等风险点建立异常信息共享库，有效填补传统监管盲区。 不法贷款中介、金融黑灰产是加剧银行无序竞争、催生行业乱象的重要外部诱因。广东金融监管局还联合公安等部门，推进金融领域中介乱象突出问题集中整治和“黑灰产”违法犯罪集群打击。今年以来相继破获多起不法贷款中介典型案件。 今年上半年，成效开始集中显现。广东辖内银行业净息差已企稳回升，返佣比例回归合理区间，与中介合作更趋规范，住房按揭与汽车金融佣金支出同比大幅下降89%，经营质效稳步改善，行业整体经营更趋理性。 精准整治车险“内卷式”竞争 保险业同样交出一份亮眼答卷。今年前6个月，辖内保险业赔款支出达1236.16亿元，同比增长2.83%，其中车险综合赔付率同比上升3.1个百分点，真金白银赔到了消费者手中。 与此同时，财险公司综合成本率同比下降0.12个百分点，综合费用率同比下降1.81个百分点。人身险方面，业务结构持续优化，浮动收益型产品保费占比较去年同期提升18.5个百分点，有效缓解了行业利差损风险。 理赔效率也在提速，2026年上半年，全行业车险案均支付周期23天，比全国平均水平短5天；万元以下理赔结案周期10.74天，同比继续缩短。 针对辖内摩托车保有量较大、赔付风险较高、机构承保意愿较低的情况，广东金融监管局引导行业推动摩托车风险共担机制落地，有效解决摩托车承保难题。2026年上半年辖内保险机构共承保摩托车321.69万辆，同比增长12.72%。另外，支持行业成立海洋牧场养殖险共保体、设施设备险共保体、商业航天保险共保体，建立科学风险分担机制，提升行业承保能力，杜绝低价竞标、恶性竞争。 车险是“内卷式”竞争的重灾区，为此，广东金融监管局持续优化商业车险费率机制，引导合理下调手续费率上限并刚性执行，严禁虚列费用、变相突破监管要求。建立车险经营回溯监测机制，对异常机构及时预警纠偏、限期整改。强化飞行检查与结果运用，2026年上半年对违规机构采取暂停使用商业车险条款措施130家次，车险市场秩序持续向好。

2026-7-30 : 作为亚太地区唯一一站ATP1000赛事，2026上海劳力士大师赛将于10月5日至18日在旗忠网球中心重磅开赛。7月30日上午举办的启动仪式上，赛事“超级挚友”费德勒通过视频向广大球迷发出相聚上海的邀约。主办方表示，今年在保持顶级竞技水准的同时，将从现场氛围、观赛体验与票务体系等多个维度进行全面升级。 赛事将首次于10月1日至4日推出“大师赛嘉年华”。观众花60元购票即可获得等额消费抵用券，相当于“0元购”畅玩旗忠网球中心，可以近距离观摩顶尖球员训练、参观网球文化主题展，还能参与业余网球娱乐赛及青少年赛事，实现从观赛到参赛的深度体验。 去年观众第一次踏入的2号馆旁74亩草地，解锁了另一种观赛方式。今年，围绕亲子家庭、核心球迷、休闲观众等不同群体需求，这块场地的功能区域将进一步优化。2025年首次亮相并广受好评的ACE萌宠天地，将带着更多宠物友好活动与内容再度回归。另外，亲子活动区提供家庭观赛休闲的专属场景；互动体验区，展示品牌与网球装置，强化现场参与感；观赛休憩区，搭建露营天幕，配置观赛大屏，提供舒适的休憩、观赛空间。 10月1日起，赛事携手苏河湾万象天地和福新面粉厂，首次营造大师赛“第二现场”。届时，苏河湾将化身城市观赛客厅与球迷集结地。备受关注的男单抽签仪式也将于10月5日在苏河湾天后宫内举行。 今年，赛事构建了覆盖不同人群的精细化票务体系。面向上班族推出“大师直通车”套票，配套接驳服务解决观赛出行痛点；同时，为核心球迷打造“底线S双人票”、“闪耀大师签名球套装”等产品，让观赛追星两不误；此外，还有“超级挚友”产品，可以在10月16日欣赏费德勒携手网坛名宿上演的双打表演赛；家庭观众可以选择亲子套票，外地及境外游客则可选购“门票+交通+住宿”一体化度假套餐及“一江一河”观光产品。此外，赛事还联动上海迪士尼乐园、F1中国大奖赛等推出跨界联票，满足多元娱乐需求。 除了丰富多样的看台产品外，今年大师赛贵宾产品也全面焕新，并全新打造了冠军空中花园，将以更具仪式感的专属服务、更独特的赛事体验空间、多场馆贵宾区域联动，让无论是期待与球星近距离接触，还是追求更具品质感观赛方式的球迷都能心满意足。此外，赛事举办地闵行区同步配置“票根经济”福利，整合“吃住行游娱购”资源，为观众提供更丰富的配套服务与消费场景。 7月30日中午12：00，2026上海劳力士大师赛票务正式开售。球迷可通过官方票务渠道久事体育APP，或“久事体育APP”微信小程序及支付宝小程序在线购票。

2026-7-30 : 2024年诺贝尔经济学奖得主、经济学家阿西莫格鲁（Daron Acemoglu）近日在社交媒体平台X对马斯克发起挑战。 阿西莫格鲁引用马斯克此前在接受采访时所说的“到2036年，金钱将不再重要”的言论，称“给埃隆·马斯克的一个提议。这是个用行动证明你说法的机会。如果到2036年金钱不再重要，那你为什么不承诺最迟在2036年把当前约1万亿美元的财富捐给慈善机构？这将极大增强你对AI和科技力量的可信度。” 阿西莫格鲁还补充称，捐款应交给由中立机构认定的有效、非意识形态慈善组织，并有助于缓解全球对亿万富翁的政治与社会影响力的担忧。 马斯克随后回复道：“我实际上会做类似这样的事！”不过，他没有进一步说明具体计划或是否会捐出全部财富。 这一回应立刻引发关注，因为马斯克此前对慈善一直持谨慎态度。他曾表示“帮助人类很重要，但做好慈善非常难”，并对某些高调捐赠者的做法持批评态度。根据彭博亿万富翁指数，截至本周一，马斯克的净资产为7090亿美元。上个月，在SpaceX上市后，马斯克身家曾短暂突破1万亿美元大关，但这家航空航天公司的股价已较峰值缩水约一半。 马斯克与慈善 近日，一个名为@FrenlyOfficer的网友发帖评论亚马逊创始人贝索斯的前妻斯科特（MacKenzie Scott）的慈善捐赠称：“遗憾的是，她（斯考特）把这些钱花在了让世界变得更糟糕的事情上。”据报道，2025年，斯科特捐赠金额高达260亿美元，使她跻身“史上最大规模个人捐赠者”之列。、 马斯克回应@FrenlyOfficer，表示赞同这一观点，“可悲的是，确实如此”。 在社交媒体上，一些人建议马斯克捐出部分甚至全部财富，不过马斯克对于自己与慈善事业的关系一直未作出明确回应。 “我认同关爱全人类的理念，也认为我们应当努力去做一些造福同类的事。”马斯克曾在2025年12月参加播客节目时表示，“但这非常困难。” 美国证券交易委员会（SEC）的一份文件显示，马斯克近期最大的一笔捐赠发生在去年年底。当时，他向未公开名称的慈善机构捐赠了约21万股特斯拉股票，价值近1亿美元。 据报道，除了直接捐赠外，马斯克还通过马斯克基金会（Musk Foundation）进行捐款，该基金会负责处理他的大部分慈善事务。马斯克基金会在2024年向慈善机构捐赠了约4.74亿美元。 捐赠去向 据SEC的文件记录，2024年，马斯克基金会资金的最大受赠方是一个名为“基金会（The Foundation）”的组织。该组织在2024年从马斯克基金会获得了约3.7亿美元的资金。基金会由马斯克于2021年创立，旨在得克萨斯州建立并管理专注于STEM领域的学校，并最终创办一所大学。据报道，这笔3.7亿美元的捐款旨在支持学校的运营及各类教育项目。 此前，马斯克曾在加利福尼亚州创办了一所名为“Ad Astra”的非营利性学校，供SpaceX员工的子女就读。之后，位于得克萨斯州SpaceX附近建立了新的Ad Astra学校，是一所侧重STEM教育的学校。 除教育领域外，马斯克基金会（Musk Foundation）的其他大笔捐款还包括医疗和救灾等非营利组织。 根据记录，马斯克基金会在2024年向贝勒斯科特与怀特医疗保健系统（Baylor Scott & White Healthcare）捐赠超过700万美元，该机构是美国最大的非营利性医疗保健系统之一。此外，马斯克当时还向教育、住房、医疗保健和救灾组织捐赠了数百万美元，主要的受赠方包括X奖项基金会（X Prize Foundation）、温德沃德学校（Windward School）、塞顿基金（The Seton Fund）、奥斯汀仁人家园（Austin Habitat for Humanity）、数字港湾基金会（Digital Harbor Foundation）、得克萨斯大学奥斯汀分校以及圣伯纳德项目（The St.Bernard Project）等。

2026-7-30 : 7月30日，四大股指集体收跌，沪指跌0.62%，深证成指跌2.73%，创业板指跌3.97%，科创综指跌5.7%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，CPO、PCB、服务器方向走低；机器人、智慧医疗、光伏、商业航天、锂电池题材走弱。大消费、大金融板块走强，白酒、银行板块领涨。 具体来看，白酒股集体上涨，金徽酒、舍得酒业涨停，五粮液、酒鬼酒等多股涨逾4%。 半导体板块延续调整态势，华虹宏力、富满微等多股跌逾12%。 沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量462亿。全市场超3600只个股下跌。

2026-7-30 : 【东阿阿胶上市30周年确立三大增长曲线 拟“十五五”期间研发投入年均复合增速超30%】7月29日，东阿阿胶上市三十周年专题系列活动于深圳举办，资本市场、医药流通、中药行业多家头部企业代表齐聚，共探滋补中药产业转型路径，系统展望了公司中长期发展战略思考。 作为中华老字号企业，东阿阿胶全面确立“三大增长曲线”：以阿胶、气血品类为第一曲线基本盘；布局鹿产业、肉苁蓉打造第二增长曲线；开拓养颜抗衰新赛道培育第三曲线。“十五五”期间持续增强研发投入，研发投入预计年均复合增速30%以上。公司表示将持续夯实产业链，依托科技、品牌、文化叙事，推进中医药现代化与国际化，谋求开辟全新增长空间。

2026-7-30 : 【世界黄金协会：二季度中国市场黄金需求同比下降41%】7月30日电，世界黄金协会7月30日发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度中国市场黄金需求（含金饰、金条、黄金ETF及工业用金）总量达155吨，同比下降41%，为2022年以来最疲软的二季度表现。金饰需求走弱，同比下降28%，黄金ETF流出22吨，是导致黄金需求同比下滑的主要因素。值得注意的是，尽管需求吨数下降，但消费者金饰消费支出金额仍维持高位。

2026-7-30 : 【中共中央政治局：扎实推进“六张网”规划建设 深入实施“人工智能+”行动】7月30日电，中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设。加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。 (央视新闻)

2026-7-30 : 近日，广东首批DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款成功落地。浦发银行横琴分行、农业银行佛山分行、农业银行东莞分行分别向三家制造业、科技型企业发放了以DR为定价基准的贷款。这标志着广东金融机构贷款利率定价从过去主要参考LPR（贷款市场报价利率）的“单一锚定”模式，向更加多元的选择迈出了实质性一步。 目前，LPR是银行贷款利率定价的主要参考利率，为大众所熟悉。DR的全称是存款类金融机构间进行质押式回购交易利率，由市场上的一笔笔真实交易形成。市场资金充裕时，它便下降；市场资金紧张时，它便上涨。DR能够客观、真实地反映银行体系流动性松紧和市场资金供需变化。目前，我国货币市场已经形成DR001（隔夜）、DR007（7天期）等多个期限品种。 从改革全局来看，引入DR作为贷款利率定价参考，有助于构建多元化贷款利率定价基准体系，让不同类型的贷款产品能找到更合适的定价“锚”，有助于进一步畅通货币政策传导，提升金融机构利率定价能力。 数日前，工商银行、招商银行、浦发银行分别在海南自贸港集中落地了以DR（存款类金融机构间债券回购利率）为定价基准的贷款。 此次在粤港澳大湾区落地的首批三笔DR基准利率贷款各有特点，既涵盖了固定利率和浮动利率两种计息方式，也覆盖了外贸制造、科技创新和外资、民营等不同类型的企业，初步展现了DR基准利率广泛适配实体经济各类融资场景的潜力，具备较强的示范意义。 对经营主体而言，DR基准利率定价模式能更灵敏地反映市场资金价格的变化情况，更加契合熟悉金融市场交易、资金周转灵活、对融资价格敏感的经营主体，为具有差异化融资需求的企业提供了更加贴合真实市场资金行情的融资“新选项”。 据了解，粤港澳大湾区经济活跃度高、对外开放优势突出，区域内经营主体数量庞大、产业类型多元，各类经营主体的融资需求各有不同，为DR基准利率贷款的创新应用提供了良好的试验场景。

2026-7-30 : “下半年，中国经济的主线预计是可控修复。要想实现全年经济增长目标，关键在于财政政策执行的提速，并在必要时出台增量财政政策，同时将政策资源更好地转化为居民就业与收入增长，进而拉动消费和民间投资。” 摩根大通中国首席经济学家朱锋近日在一场宏观经济形势展望会上作出上述研判。朱锋认为，尽管二季度GDP增速回落，上半年中国GDP同比增长4.7%，仍为实现全年GDP增长目标奠定了较好基础。 他提出，下半年观察中国经济的焦点，不应只看单月数据是否反弹，而应从趋势层面判断增长动能能否有效企稳。 “当前中国经济的核心不平衡在于供给有韧性，但需求承接不足。”基于这一判断，朱锋在接受第一财经采访时进一步表示，下半年，中国经济增长仍将以“两个速度”运行，也即继续呈现“K型复苏”——一方面，新动能保持强劲势头，以AI为代表的智能经济浪潮继续推高相关投资，并支撑高技术制造业增长，部分出口链条也依然稳健；另一方面，旧动能和内需修复仍待时日，房地产、民间投资、耐用品消费需求等依然偏弱。 具体来说，下半年中国宏观经济的挑战可能来自三个方面。 其一，房地产调整仍未结束。下半年亟需通过项目交付、库存盘活、城市更新、保障房和老旧小区改造建设等综合举措，进一步减轻房地产对投资消费信心和地方财政的拖累。 其二，目前消费端呈现明显的结构性分化：服务及体验型消费保持较强韧性，但以汽车、家电、住房为代表的大宗消费仍受制于收入预期偏弱、就业信心不足及房地产财富效应收缩等多重约束。短期内，“以旧换新””、消费券及定向补贴等政策工具能够对部分品类需求形成阶段性托底，但难以单独扭转居民的预防性储蓄倾向。 其三，外需是上半年中国经济实现正向拉动的重要引擎。下半年，外需仍是重要支撑，但其不确定性明显上升。中东地缘冲突、能源价格扰动、贸易摩擦和关税风险仍可能反复；部分出口品类价格驱动强于数量驱动，也可能削弱外需对实体经济、就业和收入的传导。 “总的来说，目前中国经济在供给端跑得足够快，但需求端接得还不够稳。下半年如果外需和财政项目能够继续吸收产出，经济就有望温和企稳。”朱锋说。 在他看来，三、四季度中国经济动能较二季度会有所改善。这种改善主要来自政策托举，尤其是积极财政政策加速发力。与此同时，外需韧性以及高科技、高技术制造业的支撑作用也很重要。 在财政政策方面，朱锋说：“政策不能只是加快执行，还要准备必要的时候加码。” 他分析认为，尽管6月专项债发行有所提速，但二季度财政支出节奏偏慢，财政存款相对充裕。这意味着下半年财政资金调度和债券发行仍有进一步提速的空间，关键在于如何把资金转化为项目、订单和就业。如果第三季度经济增长动能仍然偏弱，则有必要出台增量财政政策，有针对性地扶持中小微企业和民营企业，帮助稳定缓解就业、改善收入预期并缓解民生压力。 至于货币政策，朱锋认为，需协同财政发力，维持流动性。 此外，朱锋告诉第一财经，当前中国经济的“K型分化”实则反映增长驱动力正在经历新旧动能切换。短期阵痛在于，智能经济等新动能在当前经济体量中的占比仍然偏小，现阶段很难完全填补旧动能留下的增长缺口。与此同时，房地产等传统产业内部也面临新旧动能切换的压力。 为应对K型分化带来的阵痛，朱锋建议，接下来应加快发展服务性消费。服务业是典型的劳动密集型产业，能够吸纳被传统产业所挤出的就业，同时带来供给优化和产业升级。此外，应在转型阵痛期为居民做好兜底，并给市场主体留足空间。为此，一方面要让财政和货币政策更精准赋能中小微企业，特别是民营企业，提振微观主体信心；另一方面，要聚焦社会民生短板，将资源配置重点放在社保、医疗、养老和托育等领域，以真正修复居民消费预期，持续释放内需活力。

2026-7-30 : 三星电子7月30日公布的2026年第二季度财报显示，受益于AI存储芯片量价齐升，三星电子今年第二季度实现综合营收171.5万亿韩元（约8049.75亿元人民币），同比增长130%，再创单季历史新高；其当季营业利润也刷新纪录，升至89.5万亿韩元（约4201亿元人民币），同比增长1813.8%。 在全球AI热潮及存储芯片供不应求、价格暴涨的情况下，三星电子的销售额和营业利润已连续三个季度刷新单季最高纪录。不过，三星电子7月30日当天的市值相比其6月的峰值水平仍然已跌去四成。 从主要业务板块看，三星电子负责半导体业务的设备解决方案部门（DS）当季销售额127.5万亿韩元，营业利润89.2万亿韩元，业绩创历史新高；负责手机和家电业务的设备体验部门（DX）当季销售额48万亿韩元，但营业利润亏损8000亿韩元。此外，负责面板业务的三星显示销售额和营业利润分别为7.5万亿韩元和7000亿韩元；负责车载业务的哈曼销售额和营业利润分别为4.6万亿韩元和4000亿韩元。 存储芯片是最大利润来源 三星电子二季度绝大部分利润由半导体业务贡献，其中存储是最大的利润来源。 三星电子加码服务器存储业务，承接AI产业爆发需求，加上存储芯片价格上行，推高盈利。其服务器存储芯片在收入的占比创历史新高，高性能HBM4大规模出货，并开始交付HBM4E样品。 展望下半年，三星电子预计全球持续加码AI基础设施资本开支、智能体大范围落地，服务器 DRAM、企业级SSD、HBM的需求将进一步提升。即便手机、PC 端的需求小幅走弱，及存储行业持续扩产，但存储供给紧张局面短期仍无法缓解。三星电子将聚焦高附加值的HBM4、DDR5等存储芯片业务。 在做集成电路的系统LSI业务方面，三星电子二季度手机SoC大量出货、图像传感器销量增长，上半年该业务营收也创历史新高。下半年将主推新一代旗舰SoC、拓展定制化芯片订单，同时在图像传感器、逻辑芯片发力。 在晶圆代工业务方面，2纳米高性能计算（HPC）代工项目成亮点，下半年二代2纳米工艺手机芯片将逐步量产，4纳米低功耗处理器、HBM基底晶圆将扩大出货。 手机和家电业务陷入亏损 除了半导体业务，三星面板业务也是盈利的，不过面板业务二季度的营业利润规模不到半导体营业利润的十分之一。三星显示中小尺寸面板业务，受益于高端手机OLED面板的稳定需求，盈利持续修复；大尺寸面板受益于电竞显示器市场扩张，出货量与营收同步增长。下半年，三星8.6代OLED面板生产线将量产，向平板、电竞、车载显示市场供应差异化面板，以拉动营收。 在半导体、面板盈利的同时，三星的终端业务却陷入亏损，真是“冰火两重天”。 在手机与网络业务方面，三星旗舰手机拉动二季度营收，但成本压力拖累盈利，该业务二季度综合营收33.2万亿韩元，营业亏损7000亿韩元。下半年，三星手机业务将加码AI差异化功能，以折叠手机等提升份额；推出智能眼镜新品，在全新硬件形态落地AI功能；推进内部效率优化，对冲零部件涨价带来的盈利压力。三星的网络设备业务二季度海内外出货扩张，盈利改善，下半年将通过增收降本，谋求盈利转正。 在家电业务方面，三星电视、白电业务二季度综合营收14.5万亿韩元，有小幅营业亏损。电视业务受大型国际体育赛事带动，营收、盈利同比上涨，但成本抬升导致盈利环比下滑，下半年将拓展内容、广告等增值服务来拉升盈利。白电业务方面，空调需求上涨带动营收增长，但成本压力压制利润，下半年将扩大AI家电销售。 市值比峰值仍已跌去四成 7月30日截至当地时间13点，三星电子涨0.84%至210250韩元/股，市值为1327.23万亿韩元。尽管三星电子二季度营业利润同比增长1813.8%、刷新纪录，但其目前市值仍没有恢复到今年6月的峰值水平。三星电子今年6月1日的股价一度达354500韩元/股，市值达2219万亿韩元，目前市值较峰值跌去40%。 前两天，韩国股市连接大幅下挫，29日总市值最多蒸发近2.2万亿美元，大量使用杠杆的散户遭受重创。本月以来，韩国KOSPI指数累计下跌近29%，超过1997年亚洲金融危机10 月的历史纪录。当晚，韩国财政部称将加码限制单一股票杠杆产品，包括设置个人投资上限（不超投资者总投资额20%）、提高交易成本抑制过度投机等。 从公司层面看，对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者表示，三星电子的业务极端分化，半导体部门的利润贡献率已超99%，公司盈利结构已演变为“单引擎”模式。另外，此前三星电子的罢工风波虽暂停，但是协议主要利好存储芯片等高盈利部门，非芯片部门员工仅能获得价值约600万韩元（约合3900美元）的库存股作为奖金。同一家公司，奖金相差近100倍，暴露治理难题。 在7月初发布二季度业绩预告后，三星电子股价曾遭遇大幅下跌。权小星认为，这背后的逻辑在于，AI驱动的业绩爆发早已被市场充分预期，属于典型的“买预期，卖事实”行情。更深层的担忧在于，投资者开始焦虑AI芯片投资的资本开支周期是否已临近顶峰，从而引发整个半导体行业的周期逆转。同时，持续亏损的非核心业务成为无法忽视的拖累，让市场对公司的长期健康度和可持续发展能力产生了疑虑。

2026-7-30 : 在韩国股市史无前例连续两日全市场熔断后，当地时间周三（7月29日），韩国金融监管机构负责人召开紧急会议商讨市场形势，并公布了新一批监管措施。会后声明称，将加码限制单股杠杆产品，措施包括：设置个人投资上限、提高交易成本抑制过度投机、推行模拟交易准入要求等。 三星电子30日公布的2026年第二季度营业利润同比暴升1813.8%至89.49万亿韩元，大幅超出市场预期，盘中一度涨超4%。受此提振，韩国股市30日最大涨幅一度达到5%，重新逼近6000点，但随后再次转跌，截至中午12点半左右下跌0.34%，报约5655点。三星电子小幅下跌0.24%，SK海力士仍跌5.78%。 关于韩国政府去杠杆进程是否完成，市场存在分歧。 监管措施紧急升级 据报道，出席29日会议的是被称为韩国“金融F4”的经济部门负责人，包括韩国副总理兼企划财政部长官具润哲、韩国央行行长申铉松、金融委员会委员长李亿远，以及金融监督院院长李灿镇。青瓦台经济增长首席秘书官河俊京也出席会议。公布的措施主要仍集中在限制散户投资者参与杠杆型交易所交易基金（ETF），从而防范杠杆资产规模过大引发市场失序、波动。 会后，韩国企划财政部发表声明称：“与会者一致认为，资金集中交易单股杠杆产品，加剧了市场波动，各部门承诺将迅速、果断地采取应对措施。”具润哲称：“我们认同单一品种杠杆产品导致的资金集中现象会加剧股市波动性的担忧。” 声明还称，韩国监管机构计划限制散户参与杠杆ETF交易，包括规定此类产品在投资者总投资组合中的最高占比，并提高交易成本。声明还表示：“监管部门将参考中国香港灵活杠杆监管制度等海外经验，推动建立相应法律依据，使监管机构能够在紧急情况下采取市场稳定措施。”与此同时，韩国政府将“维持最高警戒级别，全天候监控市场”。 虽然监管机构表示将立即推进这些新增措施，但并未公布个人投资额度上限的具体规模，也未说明交易成本将提高多少。韩国监管还宣布将目前仅适用于期货市场的“过度报价负担金”制度扩大至股票市场。这项制度针对那些并无实际成交意图却大量下单随后又撤单的行为，收取类似罚款的手续费。 根据第一财经记者梳理，此次措施是对7月16日措施的升级。韩国金融监管机构在7月16日宣布了七项严厉措施，包括：（1）暂停新产品上市：即禁止新的单一股票杠杆ETF获批上市；（2）禁止广告宣传：全面禁止现存杠杆ETF的广告与营销活动；（3）保证金门槛大幅提高：最低保证金从1000万韩元升至3000万韩元（约2万美元），且仅限现金，不再接受股票、ETF、债券等替代证券；（4）交易单位限制：最小交易单位从1股提升20股（预计11月实施）；（5）投资者教育强化：培训时长从2小时升至3小时；（6）溢折价率管理收紧：从3%降至2%；（7）再平衡交易分散化：要求将再平衡交易均匀分散至整个交易时段，而非集中于收盘前。 7月29日宣布的第二阶段加码措施包括：（1）限制散户投资敞口：规定杠杆ETF在投资者总投资组合中的最高占比（具体比例待定）；（2）提高交易成本：遏制投机行为（具体幅度待定）；（3）建立紧急干预法律依据：参考中国香港灵活杠杆监管制度；（4）24小时市场监测：维持最高警戒级别。 记者梳理发现，这些政策主要从大幅提升准入门槛、抑制交易频率与投机行为、被迫提升风险意识以及令交易策略转向保守几个方面升级了此前的监管政策。 去杠杆之路是否完成 此前，受人工智能（AI）热潮和对存储芯片需求乐观预期推动，韩国股市一度成为全球表现最好的市场。但随后，三星电子和SK海力士股价剧烈波动，去杠杆进程导致韩国KOSPI指数较6月高点已下跌约40%。29日，在SK海力士公布低于预期的业绩后，市场对人工智能投资热潮的可持续性产生怀疑，散户抛售进一步加速，KOSPI指数连续两日触发熔断机制，为韩国股市今年以来第九次触发熔断机制。 据花旗集团周二发布的研报，预估韩国个人投资者在近期股市调整中，因投资杠杆产品损失约56.2万亿韩元（约合人民币2626亿元）。在周三的新一轮暴跌后，这一损失规模更显著。当日首尔股市市值最多蒸发近2.2万亿美元，大量使用杠杆的散户投资者再次遭受重创。 本周稍早，包括高盛、摩根士丹利等多家华尔街投行均将韩国综合指数6000点视作本轮韩股止跌的重要关口，但这一点位仅两天即跌破，周三最低已跌至5262点。 法兴银行亚洲股票策略主管巴兹马拉（Frank Benzimra）表示，毫无疑问，拥挤交易正在集中平仓。市场下跌标的全部是杠杆资金扎堆最重的个股，很难判断抛售何时结束。 29日韩国金融监管机构负责人紧急会议的与会者认为，近期韩国股市下跌的背景，在于股价急涨后的调整过程中，投资心理萎缩和供需不稳在很大程度上加剧了跌幅。但同时，他们也一致认为，半导体等主力出口品类持续向好，企业业绩预期上调、经常账户盈余扩大等因素表明，韩国经济基本面依然稳健，需警惕对股市前景过度悲观情绪的蔓延。 对于各方涌来的指责，主导推出此类产品的总统政策室长金容范28日陪同韩国总统李在明访问巴西时称：“杠杆ETF可能会让市场波动看起来更加显著，但不能将所有问题都归咎于单一因素（杠杆ETF）。”具润哲周三则表示：“当前股市波动难以100%归咎于杠杆ETF，因为多种原因交织在一起。尽管如此，我们将制定纠正措施，尽快使市场恢复正常。” 摩根大通股票宏观研究团队在7月29日的报告中写道，韩国市场的去杠杆进程已大幅推进。杠杆ETF方面，以韩国资产为标的的杠杆ETF规模在6月底一度膨胀至500亿美元，相对市值规模是美国同类产品的4倍，是此轮波动的核心放大器。随着市场下跌，该规模已收缩至170亿美元，且近期资金流入已明显停滞。该行认为，这一环节的去杠杆"已基本完成"。对冲基金方面，摩根大通Prime账户数据显示，韩国市场多空比（L/S ratio）从高峰时的5.7倍降至7月27日的3.2倍，也就是对冲基金去杠杆进度已达约90%。 在很重要的散户融资方面，摩根大通的判断也相对乐观。该行表示，散户融资余额目前约为200亿美元，并未出现快速攀升，占市值比例今年以来实际下降。韩国散户手中仍有充足的股票浮盈、现金储备和海外资产，具备应对追加保证金的能力，因而散户杠杆风险相对可控。 但汇丰亚太股票策略团队同日发布的报告持不同观点。该行强调，数据显示，截至7月27日，韩国散户融资余额约为32万亿韩元（约220亿美元），较6月峰值仅下降约15%，"仍处于高位"。7月强制平仓有所增加，但被平仓的融资余额仅占总量的2%，去杠杆力度十分有限。从单股杠杆ETF来衡量，其规模已从峰值缩水至约100亿美元，约为峰值的三分之一。但这一缩水"主要由资本损失驱动，而非投资者主动离场"。因此，在汇丰看来，这些措施能减少单股杠杆产品的资金流入，但"投资者可能继续使用其他杠杆工具"，整体去杠杆空间仍然存在。

2026-7-30 : 当地时间7月29日，美国太空军表示，已向SpaceX授予价值16亿美元的订单，用于在2027年底前执行18次“猎鹰9号”火箭发射任务，将五角大楼用于探测和追踪空中目标的卫星送入轨道。 据介绍，该订单属于国家安全太空发射第三阶段第一通道发射任务，从需求确定到授标，创下了前所未有的两个月采办时间表，其中包括为期一个月的发射服务提供商提案准备期。 SpaceX、联合发射联盟、蓝色起源及其他入围的美国发射公司均被纳入采购计划当中，这些公司竞相争夺利润丰厚的任务分配。 有媒体报道称，SpaceX今年已获得至少70亿美元的五角大楼合同。 今年5月，SpaceX从美国太空军获得价值65亿美元的卫星合同。其中，41.6亿美元用于构建空中移动目标指示卫星网络。之后SpaceX又获得22.9亿美元合同，用于建造通信卫星，这些卫星可实现数据在导弹预警、跟踪传感器以及拦截器之间快速传输。 SpaceX在五角大楼合同方面保持着领先优势。据了解，联合发射联盟也是五角大楼的长期承包商。因其旗舰型“火神”火箭的助推器分离系统存在故障，该联盟已陷入长达数月的技术调查，而该火箭已获认证可用于发射五角大楼卫星。 杰夫·贝索斯旗下的太空公司蓝色起源“新格伦”重型运载火箭今年5月份在佛罗里达州进行发动机点火测试时发生爆炸。该火箭也是太空军发射计划的一部分，将至少停飞至今年年底。 美国政府已成为SpaceX的重要客户。据SpaceX招股书，2025年涵盖火箭发射与服务的太空板块营收达40.86亿美元，同比增长7.6%，客户包括NASA、美国国防部等。SpaceX介绍称，2025年执行了12次国家安全太空发射（NSSL）中型和重型运载任务中的11次，并为NASA执行了全部5次前往国际空间站的美国载人和货运任务。 目前，资本市场高度关注SpaceX上市后披露的首份业绩财报。这份财报将验证SpaceX基本面以及AI投入情况，同时还将触发内部人士限售股解禁。 根据分阶段限售协议，SpaceX发布首份财报后的第二个交易日，最多约9.115亿股符合条件的内部人士及员工股票将解禁，占可解禁股份的20%。 7月29日，SpaceX股价报收112.55美元/股，跌幅为3.32%。按这一收盘价计算，解禁股票对应的市值规模或达千亿美元。另外，相较于6月16日创下的最高点225.64美元/股，SpaceX股价已回撤一半，其市值蒸发约1.18万亿美元，这个数字相当于目前特斯拉的市值。

2026-7-30 : 同一天，两份AI巨头财报带来了截然不同的市场反应。当地时间7月29日盘后，微软和Meta相继公布最新季度业绩。微软Azure云业务继续保持超过40%的增长，AI业务商业化进一步兑现，股价盘后一度上涨约8%；Meta在交出超预期财报后，受业绩指引不及预期及AI资本开支等影响，一度跌超7%。两家公司交出的都是一份“高投入”的成绩单。微软本季度资本开支达到410亿美元，同比增长70%；Meta再次提高全年AI基础设施投资预算，继续加码数据中心、GPU和服务器建设。无论从投入力度还是扩张速度看，两家公司都没有踩下AI投资的刹车。AI投资没有降温，但资本市场开始重新定价AI。过去两年，市场相信“谁拥有更多GPU，谁就拥有AI时代的未来”；而如今，投资者开始提出一个更现实的问题：这些GPU、数据中心，究竟什么时候能够真正变成收入和利润？ AI军备竞赛仍在持续从微软和Meta的财报看，AI基础设施周期远未结束。微软第四财季资本开支达到410亿美元，同比大增70%，刷新单季度历史纪录。该公司披露，因会计核算方式等变更，其2027财年的资本支出预计为1750亿美元，较此前预估的1900亿美元出现下调，这推动微软股价盘后快速走高。与此同时，Meta将全年资本开支预期从过去的1250亿美元至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。扎克伯格强调，未来几年仍将持续建设数据中心和AI算力基础设施。但与过去不同的是，微软的巨额投入正在越来越快地转化为可以量化的商业回报。最新财报显示，截至6月底，微软Azure及其他云服务收入同比增长43%，高于市场预期，其中AI服务继续贡献重要增量。微软同时首次披露，Azure年化收入已经突破1000亿美元，成为全球企业AI部署最重要的平台之一。Microsoft 365 Copilot付费用户超过3000万，GitHub Copilot、Azure AI等产品也推动越来越多企业客户将AI部署到日常业务中。尽管超400亿美元资本开支使得微软自由现金流承受压力，但Azure持续高速增长意味着企业愿意持续为AI能力付费，微软还披露未来合同订单积压规模继续增长达6780亿美元，高于上季度的6270亿美元，这意味着大规模资本开支已经开始形成商业闭环。投入同样激进的Meta，却交出了一份让市场态度截然不同的成绩单。财报显示，Meta二季度营收 608 亿美元，小幅超预期，净利润 158 亿美元，同比下滑 14%；总费用同比上涨55%。从基本面来看，Meta广告收入继续保持增长，AI推荐系统提升了广告投放效率，Instagram、Facebook等核心产品用户活跃度仍在提升。但目前，AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务，而不是形成新的、独立的AI收入来源。与此同时，Meta宣布再次上调全年资本支出预期，预计2026年资本支出将达到1300亿至1450亿美元，高于此前给出的区间。这些新增投入几乎全部流向AI基础设施，包括建设更多数据中心、采购最新一代GPU、扩充网络和电力设施，以及训练下一代大模型。财报显示，该公司二季度自由现金流同比暴跌91%。扎克伯格在财报电话会上表示，Meta的算力将同时用于训练模型、改善广告和推荐业务，以及开发个人智能体、商业智能体和API等新产品。尽管公司已收到以明显溢价购买其算力的报价，但他认为，相比直接出售算力，在算力之上构建并销售“智能”可能带来更高利润，因此Meta不会为了短期收益而放弃长期产品机会。Meta CFO 没有给出2027年具体资本开支指引，表示当下基建规划核心目标是最大化今年和明年的算力储备，同时预留2028年后扩产调整空间，目前仍在测算未来数年真实算力需求。Meta因第三季度收入指引偏保守、全年资本开支继续上调，以及自由现金流大幅下滑，引发市场对AI投资回报周期的担忧，盘后股价一度明显下跌。虽然广告业务仍然健康，但投资者更关注的是：如此庞大的资本开支，究竟什么时候能够带来足够明确的回报。资本市场开始重新定价AI过去两年，几乎所有大型科技公司都在不断刷新资本开支纪录。微软、Meta、Alphabet、亚马逊四家公司一年用于AI基础设施的投资，已经达到数千亿美元规模。从GPU、HBM高带宽存储，到液冷系统、电力设备和数据中心建设，整个产业链都因此进入了一轮历史性的景气周期。摩根士丹利目前预测，美国五大头部云厂商Alphabet、亚马逊、Meta、微软、甲骨文今年 AI 资本开支将突破 8000 亿美元，明年达到 1.1 万亿美元；此前预测分别为 7650 亿美元、9500 亿美元。高盛分析师预计，到 2031 年，AI 基础设施累计投入将高达 7.6 万亿美元。但资本市场开始重新审视AI投入与商业回报之间的平衡，这从上季度财报周期已经显现。AI投资仍在快速增长，但资本市场已经不再满足于“未来会赚钱”的故事，而是希望看到更加明确的商业兑现路径。未来决定估值的，不只是资本开支规模，而是这些投入能否持续转化为利润、现金流和可验证的商业回报。一位科技赛道投资人士对记者分析，AI产业已经从训练时代迈向推理时代。未来真正持续增长的，不只是训练模型所需要的GPU数量，而是每天发生多少次AI调用、企业产生多少Token消耗、多少客户愿意持续订阅AI服务。这些指标，最终都会反映在收入、利润和现金流上。以微软为例，之所以获得市场认可，并非因为资本开支更少，而是因为Azure、Copilot等产品已经形成了较为完整的商业闭环；相比之下，Meta虽然拥有领先的开源模型和庞大的用户基础，但AI业务未来将如何持续创造收益，目前仍缺乏与广告业务同等清晰的路径。就在上周，谷歌母公司Alphabet将全年资本开支预期上调至高达2050亿美元，盘后一度走弱。由于在人工智能服务器和数据中心建设方面的巨额支出，Alphabet首次出现现金流为负的情况。对于投资者而言，已经开始重新计算投入与回报之间的时间差。苹果并未像微软、Alphabet和Meta一样掀起大规模AI基础设施竞赛。市场普遍预计，其最新季度业绩将创近五年来同期最快增长，而投资者关注的重点，也更多集中在AI如何带动iPhone换机周期，而非数据中心投资规模。接下来，苹果和亚马逊即将公布最新季度业绩。苹果能否依靠终端AI和生态优势走出一条不同于云计算巨头的商业化路径，亚马逊能否用AWS的AI增长消化持续扩大的资本开支，将进一步检验市场对于AI价值的判断标准。

2026-7-30 : 【我国成功发射通信技术试验卫星二十七号A/B星】北京时间2026年7月30日9时00分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十七号A/B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于卫星通信、广播电视、数据传输等业务，并开展相关技术试验验证。此次任务是长征系列运载火箭的第660次飞行。

2026-7-30 : 【广州推出首个现房销售试点】7月29日，广州市规划和自然资源局南沙区分局公开挂牌出让一宗住宅用地的使用权，要求竞得者承诺在其中一个地块执行现房销售，而地方政府则给予土地出让金分期缴纳的支持。南沙区住房和城乡建设局相关人士对记者表示，这是广州首个将“现房销售承诺制”纳入出让条件的住宅项目，有效解决了“能否按时交房”的信任问题，下一步，该区将有序扩大现房销售承诺制试点范围，在更多优质地块推广这一模式，加快形成可复制经验。 （中国房地产报）

2026-7-30 : 【上半年我国可再生能源发电量占比首次超四成】7月30日电，记者从国家能源局举行的新闻发布会上了解到，上半年，我国可再生能源快速发展，发电量占全部发电量比重首次超过四成。上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%，占比首次超四成。其中，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%。从装机量看，上半年，全国可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%，继续保持新增装机主体地位。截至6月底，全国可再生能源装机达到24.55亿千瓦，占我国总装机量的六成多。

2026-7-30 : 【上半年国内电子竞技游戏、桌游市场销售收入同比双增长】7月30日电，财联社记者今日从中国国际数码互动娱乐展览会上获悉，今年1-6月，国内电子竞技游戏市场实际销售收入达986.16亿元，同比增长11.12%；桌游市场实际销售收入38.68亿元，同比增长4.3%，其中电子桌游市场实际销售收入19.97亿元，占比提升2.1个百分点至57.5%。

2026-7-30 : 【广东金融监管局辖内银行业净息差已企稳回升】7月30日电，自广东银行业无序竞争综合治理专项行动全面铺开以来，今年上半年，广东金融监管局辖内银行业净息差已企稳回升，返佣比例回归合理区间，与中介合作更趋规范，住房按揭与汽车金融佣金支出同比下降89%，经营质效稳步改善，行业整体经营更趋理性。 (界面新闻)

2026-7-30 : 【黑芝麻智能：创始人自愿延长禁售期12个月】7月30日电，黑芝麻智能发布自愿公告，公司创始人、董事长、执行董事兼首席执行官单记章先生自愿进一步延长其禁售承诺，自2026年8月8日起至2027年8月7日止，为期12个月，涉及股份4,410.00万股。该禁售股份占公司已发行股份（不含库存股）约6.18%。本次延长期限系基于单先生对公司长期价值、端侧AI推理解决方案转型战略的坚定信心。

2026-7-30 : 【高通9月1日起上调芯片价格 涨幅达到两位数】7月30日电，在高通业绩电话会议上，CEO安蒙透露，高通计划自9月1日起上调产品价格，涨幅达两位数，以此推动利润率回归历史水平。他称，涨价动因来自全产业链成本上行，并非仅受内存芯片涨价影响。安蒙表示，公司将逐一与各客户开展定价谈判，“成本与定价阶段性错位，造成毛利率短期小幅下滑。

2026-7-30 : 【世名科技：公司暂无半导体芯片光刻胶纳米颜料分散液相关产品】7月30日电，世名科技在互动平台表示，公司开发的LCD显示光刻胶颜料分散液是TFT-LCD显示器用彩色光刻胶的关键原料，主要用于彩色滤光片用彩色光刻胶的生产。公司暂无半导体芯片光刻胶纳米颜料分散液相关产品，也不存在该类产品向存储企业送样验证的情况。

2026-7-30 : 当地时间7月29日，Meta发布2026年二季度财报，数据呈两极分化：得益于AI驱动的广告业务量价齐升，营收增长28%至608亿美元；但净利润同比下滑14%至158亿美元，自由现金流更是从上年同期的85.5亿美元暴跌91%至仅7.84亿美元。 这份喜忧参半的财报，恰逢硅谷巨头密集发声支持开源的节点。财报发布前，Meta CEO扎克伯格接受采访时明确表示，美国不应通过封禁中国AI模型来争取竞争优势，因为这并非有效解决方案。 此外，英伟达CEO黄仁勋、特斯拉CEO马斯克等人也公开站队表示支持。这些表态背后，是科技巨头面对巨额硬件投入与商业现实的理性计算：开放生态并非意识形态选择，而是现阶段企业维持低成本创新、加速应用落地、缩短回报周期的商业必需。 Meta输不起的开放战役 Meta正处于一场高风险的战役核心。 扎克伯格近年来多次公开反对AI领域的封闭化和“监管俘获”。在近日的采访中，他警告称，部分头部闭源实验室正通过政治游说试图扼杀竞争，如果参与审查的企业本身拥有商业利益，“监管俘获”的风险就会始终存在。这不仅违背美国创新传统，也会集中权力、抬高全行业成本。 财报数据直观印证了Meta的紧迫感。财报显示，Meta二季度资本支出飙升至310.8亿美元，研发支出同比增长67%至217亿美元，全年资本支出指引升至1300亿—1450亿美元，主要用于全球数据中心和AI基础设施建设。 据官方披露，Meta正与贝莱德合资在得克萨斯州埃尔帕索建设140亿美元的数据中心园区，在路易斯安那州推进投资超500亿美元的Hyperion超大规模数据中心。首席财务官苏珊·李在财报电话会上表示，行业历史上对AI算力的产能建设不足，Meta当前的计划是最大化2026年和2027年的产能。 然而，公司自由现金流已下跌至仅剩7.84亿美元。若按当前趋势，有分析指出，Meta自由现金流将在下一季度转负。苏珊·李在电话会议中特别说明，若剔除24亿美元诉讼计提和11.8亿美元遣散费，二季度营业利润本应实现约9%的同比增长。剔除一次性因素后利润尚可，但资本支出的刚性增长仍真实存在。 更大的挑战在于变现路径。不同于微软有Azure、谷歌有Google Cloud、亚马逊有AWS，Meta缺乏大规模原生云业务，无法像竞争对手那样直接向外出售算力。 此前Meta宣布出租富余产能是提升资产使用效率的合理方式，彼时引发AI硬件产业链板块承压。此次电话会，扎克伯格调整算力策略，称公司确实收到相当多的算力租赁邀约，价格远高于原本支付的成本。但他明确拒绝了这条变现路径，因为他认为，仅仅出售计算能力并获取短期利润是愚蠢的，相信销售智能的利润率将持续显著高于直接销售计算能力。在他看来，利用算力构建智能并在其基础上复合价值，才是真正的商业飞轮。 但这一规划的实现，高度依赖一个开放、低成本的全球AI生态，而开源大模型恰好以降低推理成本、提升边缘端效率见长。这些模型擅长高效推理，引入Meta的广告推荐或智能体系统（如Muse），可直接缓解当前利润压力。AI已显著推动Meta广告收入增长，但推理开支仍是重要变量。 扎克伯格表示，OpenAI和Anthropic这两家公司运营着占据主导地位的闭源模型，如果美国政府限制获取中国的低成本替代方案，它们将直接从中获益。但借助开源协作，Meta能以更低成本实现更广泛的个人智能普及，而非依赖少数高价闭源方案。 如果美国封锁中国开源模型，势必造成全球AI生态的分裂与成本高企。对Meta而言，全球市场越开放，其巨额硬件投入的回报周期越短。 海外巨头需要开闭源结合 Meta的选择并非孤例，而是硅谷巨头共同面临的商业逻辑。 黄仁勋近期接受采访时表示，美国企业应被允许使用中国AI模型。他说：“这些中国模型非常优秀，应该被使用。竞争应激励企业研发更优质的技术，而非依赖限制手段。” 从英伟达的利益角度来看，中国开源模型降低AI使用门槛，扩大整体市场规模，拉动芯片和数据中心需求，而非挤压硬件市场。他直言华尔街低估了DeepSeek和Kimi的影响。 一个由英伟达牵头的“开放安全人工智能联盟”已成立，站队开闭源的两派分歧，本质上是商业利益的冲突。闭源公司担心中国开源模型侵蚀其技术护城河；而英伟达需要全球AI应用层保持活力来消化其芯片产能，Meta需要低成本的开源生态来反哺其千亿美元的硬件投入。 但正如扎克伯格在电话会上对闭源模型的重视，美国头部AI厂商只是支持开源模型需要存在，但他们也在同步加大对自有闭源模型的投入。 Meta正在推进Llama系列及下一代模型，扎克伯格强调开源是生态系统的重要组成部分，但Meta不会在开源与闭源之间采取教条主义态度。开源模型仍不如前沿模型强大，所以Meta不会单一依赖开源模型，而是会进行全栈投入，也包括自有数据中心、基础设施、芯片与底层软件。未来Meta会将开源与闭源模型结合发展。 扎克伯格在公开支持开源模型的同时，也强调美国企业应系统性地找出瓶颈和障碍，以便更好地与中国AI公司竞争。人工智能领域的全球竞争仍在持续，眼下的支持仅是企业从自身生态利益出发的一时站队，更长久的比拼仍需平台与厂商自身模型性能的持续提升。

2026-7-30 : 媒体一个很流行的论调是：合肥崛起靠中科大、杭州腾飞靠浙大，西安武汉手握一堆985早晚起飞。 但翻看产业数据就会发现，这套逻辑站不住脚。科技创新不是“大学=产业”的简单等式。完整创新链条分三层，缺一层都走不远：高校院所搞定0到1基础研究、市场化创新生态承接1到10技术迭代、完整产业集群完成10到100规模化量产。三者环环相扣，缺一不可。 第一层：0到1——大学科研院所负责“无中生有”。从0到1，是纯粹的底层基础突破，论文、实验室原型、原始理论全都出自高校、科研院所，这是所有科技产业的源头活水，没有它，后面全是空中楼阁。 中科大扎根合肥近60年，量子、材料、物理领域国内顶尖，每年产出海量前沿成果，这就是合肥手里稀缺的“0”。 西安、武汉、南京更是家底丰厚：西安60多所高校、460余家科研机构；武汉坐拥武大、华科两所985；东北三省总人口仅9000万，攥着4所985、7所211，人均高教资源碾压江浙粤。 但手握满手“0”，不代表能变出商业化的“1”。人才是流动的，实验室成果可以跟着论文、人才流向全国，留不住转化，再强的基础研究也只是躺在数据库里的纸面成果。 西安每年60%理工科毕业生外流，武汉本地科研转化率仅两成，大量成果“墙内开花墙外香”，就是卡在了下一关。 第二层：1到10——市场化创新生态，跨过转化“死亡谷”。拿到实验室原型“1”，到打磨出稳定、可商用的成熟技术，就是1到10的阶段，这一阶段最考验城市的市场化土壤、创业氛围、耐心资本，也是很多科教大城的致命短板。 老牌科教城市普遍国企占比高，民营创业活力不足，市场容错率低：高校教授想创业缺天使投资、实验室技术中试没人买单、长期亏损项目没人愿意陪跑，技术刚走出实验室就掉进“死亡谷”。 反观合肥、深圳、苏州，恰恰赢在这套激励创新的市场体系： 合肥不只是靠中科大，更是敢给技术试错空间。京东方、长鑫、蔚来三大支柱龙头，创始人都不是中科大校友，但合肥有敢扛十年亏损的国资耐心资本、完整的科创孵化链条。 当年砸全市三分之一财政押注亏损的京东方，后续持续加码长鑫，十年亏损366亿元也不撤资，给不成熟技术充足迭代空间，把实验室技术打磨成可用的成熟方案。 深圳堪称“高教荒漠逆袭范本”。深圳早年几乎无985名校，没有海量高校供给“0”，但企业主导研发的市场生态拉满：企业研发占全市投入93%，海量创投、孵化器、工程师团队承接各类技术改良，外来基础成果落地能快速迭代优化，补齐1到10的环节。 一组硬核数据直接拉开差距：全国高教资源最富集的东北、武汉、西安、天津，手握全国三分之一优质高校，科创板上市企业加起来仅53家；而没有985的苏州一市，科创板企业足足57家，科创转化能力断层领先。 第三层：10到100——完整产业生态，实现规模化量产变现。成熟技术“10”想要变成普及化新产品、千亿级产业集群，必须靠配套齐全的产业生态，上下游企业、供应链、制造基地、市场渠道缺一不可，这是最难复制的核心壁垒。 人才、论文、实验室可以搬走，但成熟产业链扎根一座城市，很难迁移。 还是拿合肥举例：押注京东方后，主动招来康宁玻璃、三利谱等180余家上下游配套，厂房互通、供应链就近配套，建成千亿元新型显示集群；布局长鑫存储后，同步引进晶合集成、封测、特种材料企业，短短十年集成电路产值从180亿元暴涨至1514亿元，400多家芯片企业形成闭环产业链，完成从芯片技术到量产销售的10到100全过程。 而西安、武汉，即便有成熟技术原型，但本地配套产业链残缺，企业只能远赴江浙沪采购零部件，生产成本高、交付周期长，很难做大产能，产业规模始终跟不上科研实力。 胡润2026独角兽榜单显示：北京、上海、深圳稳居前三，苏州无985却手握16家独角兽；南京、武汉坐拥顶级高校，独角兽9家，和合肥并列第八。科创企业、独角兽本质是技术量产商业化的产物，产业生态才是决定科技上限的关键。 总结来说，三层创新链条，少一环都成不了科技强市。 0到1是根基，不能缺。没有高校、科研院所做基础研究，城市只能永远做低端组装，核心技术容易被卡脖子。珠三角近年重金新建高校、布局研究院，正是在补“0”这一课。 1到10是桥梁，不能弱。光有实验室，没有包容试错、资本活跃的市场化创新环境，成果只会持续外流，再多名校也留不住人才与技术。 10到100是底气，不能丢。完整产业链是技术落地的最终落脚点，只有实现大规模量产、形成产业集群，基础研究才能真正转化为城市经济竞争力。不要再简单粗暴归因“一座大学撑起一座城市”。 中科大给合肥提供底层科研源头，但真正让合肥崛起的，是能承接技术迭代的市场体系、能落地量产的完整产业集群。 大学负责造“火种”，但能把火种烧成燎原产业，靠的是一整套城市创新生态。 基础研究、技术转化、产业量产三者并行，区域才能真正站稳科技赛道。 （作者系汇丰银行大中华区前首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-7-30 : 全球手机芯片龙头高通正式加入涨价阵营。 当地时间7月29日，高通公布截至6月底的2026财年第三财季业绩。公司同时宣布，将自9月1日起上调产品价格，以应对供应链成本持续上涨带来的压力。这也是近期全球半导体产业链价格上涨传导至手机芯片领域的重要信号。 高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）表示，公司此次提价主要是为了让毛利率恢复至历史水平。"我们只是将已经发生的大幅成本上涨向下游传导。"他表示，目前成本上涨快于产品售价调整，导致公司短期毛利率承压，而提价将成为解决这一问题的重要手段。 阿蒙表示，涨价反映的是整个供应链成本上升，包括制造、元器件等多个环节，而公司未来仍需与每一家客户分别协商新的供货价格。 此前，已有消息称，高通已向客户发函，宣布9月1日之后出货的产品将执行新的价格体系，涨幅预计达到两位数。不过，高通至今尚未公布具体涨价幅度，也未确认相关数字。 高通此次宣布涨价背后，整个智能手机产业正在承受近年来少见的成本压力。 随着AI服务器持续消耗HBM、高端DRAM等存储资源，消费电子所需LPDDR、NAND Flash等存储产品价格过去几个季度持续上涨。同时，先进制程晶圆、封装测试以及部分关键元器件成本也维持高位，使手机供应链整体成本明显增加。 根据Counterpoint BoM拆解模型测算，相较去年，2026年智能手机成本结构发生根本性变化，其中旗舰机型中DRAM动态内存成本正式超越SoC主芯片，成为整机最贵单一元器件。 “对于搭载大容量NAND的机型，其BOM成本增幅将更为明显。预计一部1TB的iPhone 18 Pro Max相比去年同容量的iPhone 17 Pro Max成本上涨近300美元。”Counterpoint Research高级分析师Shenghao Bai表示，未来2nm旗舰SoC的导入将进一步推高旗舰机型的BOM成本。即便OEM上调终端零售价格，预计其整体毛利率仍将略低于2025年同代旗舰产品的水平。 供应链带来的成本压力已经开始反映到高通业绩上。 财报显示，高通第三财季营收99.5亿美元，同比下降4%；其中，智能手机芯片业务收入50.9亿美元，同比下降20%，为近年来最低水平之一。尽管安卓手机销量开始出现恢复迹象，但阿蒙表示，手机厂商为了应对成本上涨，被迫提高终端售价，消费者则更多转向价格较低的旗舰产品或上一代机型，导致产品结构发生变化，并拖累了高通利润表现。 对于手机厂商而言，高通此次涨价意味着新一轮成本压力可能进一步向终端传导。 高通仍是全球Android旗舰手机SoC最主要供应商，小米、荣耀、OPPO、vivo、三星等主流安卓品牌均大量采用骁龙平台。若芯片采购成本进一步提高，厂商通常面临三种选择：自行消化利润、提高终端售价，或调整产品配置与定位，以控制整机成本。 今年以来，部分手机厂商已经开始通过提高售价、延长产品生命周期以及增加上一代旗舰芯片使用比例等方式缓解成本压力。业内人士认为，高通此次正式宣布涨价，意味着此前主要集中在存储领域的涨价压力，正在进一步向主控芯片环节扩散，未来数个季度智能手机供应链成本仍将维持高位。 高通对第四财季的营收指引为97亿至105亿美元，芯片业务营收预计在84亿至90亿美元之间。财报发布后，高通股价在盘后交易中下跌超过4%。此外，值得注意的是，高通预计从第四季度开始，来自苹果产品的收入将加速下滑。阿蒙指出，供应限制导致高通在下一代iPhone中的零部件份额“远低于此前预测的20%”。 为了对冲影响，高通也在试图降低对智能手机业务的依赖。阿蒙表示，公司未来增长将更多来自汽车、数据中心和AI等非手机业务，希望在2027财年由这些新业务基本填补苹果业务收入下降带来的缺口。 不过，从短期来看，智能手机仍是高通最大的收入来源，其价格调整仍将直接影响全球安卓手机产业链。

2026-7-30 : 当地时间7月29日，微软发布了截至6月30日的2026财年第四财季业绩。受Azure和其他云服务收入增长超预期影响，微软股价盘后上涨近9%。财报显示，微软第四财季营收为900亿美元，同比增长18%。按美国通用会计准则计算，净利润为358亿美元，同比增长31%。按非美国通用会计准则，同比增长22%。微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报中表示，2026财年Azure的收入首次突破1000亿美元大关，Microsoft 365 Copilot的付费用户也超过3000万。微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）表示，多项独立项目对财务业绩产生了影响，包括对Anthropic的投资获得了32亿美元收益以及自愿退休计划支出低于预期，但部分被Xbox的遣散费所抵消。调整这些项目后，由于季度需求和执行力强劲，微软在收入、营业收入和每股收益方面均超出预期。具体到各部门表现，微软智能云部门的营收为393亿美元，同比增长32%。其中Azure和其他云服务收入增长43%，超出预期。更多个人计算业务营收为129亿美元，同比下降4%，其中Xbox内容和服务收入下降10%。微软表示Xbox正在重塑业务，预计在2027财年实现业务增长。微软生产力和业务流程部门在第三财季营收为378亿美元，同比增长14%。资本支出方面，本财季微软资本支出为410亿美元，大约三分之二的资本支出用于短期资产，主要是CPU和GPU，剩余的支出用于购买长期资产。考虑到未来更多数据中心租赁将从融资租赁转向运营租赁，微软2026年的资本支出从此前的1900亿美元下调至1750亿美元。今年6月，微软股价持续下跌，在7月有所回调。截至7月29日收盘，微软股价为390.54美元，而在6月1日，微软以460.52美元的价格收盘，两个月来下跌超15%。投资人的忧虑来自两方面。一方面投资人担忧微软在人工智能领域的大额投入。另一方面人们也担忧人工智能可能带来的颠覆性影响。合作方面，7月21日微软和法国人工智能初创公司Mistral宣布达成新协议，微软将投入数十亿美元帮助Mistral扩展人工智能基础设施，双方将共同在欧洲乃至全球范围内发展客户。微软表示，合作既支持了其在2025年宣布的欧洲数字化承诺，也丰富了微软客户的自主选择权。该合作与微软此前的观点一致。萨蒂亚·纳德拉在6月表达了他对下一波人工智能浪潮的愿景：更低成本的模型、更大的用户控制权以及能够赢得公众信任的宣传。新的人工智能部署社会效益将惠及更广泛的群体，并且强调企业也将避免依赖少数前沿模型。

2026-7-30 : 筹划了十多年的孟加拉国中国经济产业园终于要破土动工了。 据中国驻孟加拉国大使馆网站消息，中国驻孟加拉国大使姚文7月27日赴吉大港出席中国经济产业园（CEIZ）奠基仪式，并会见入园中资企业代表。项目开发方中国路桥工程有限责任公司中国经济产业园项目公司总经理关勇哲告诉第一财经记者，项目将很快进入实质建设阶段。 第一财经记者今年5月到访了孟加拉国中国经济产业园的筹备现场，园区的建设者们大多参与过南亚首条水下隧道卡纳普里河底隧道的建设，对于中方员工来说，已对当地的风土人情十分了解；而对孟方员工来说，也因多年的中企工作经历而配合默契，双方都期待在新项目中大显身手。 上海国际问题研究院南亚研究中心主任、中国研究中心（孟加拉国）中方主任刘宗义向第一财经记者分析道，孟加拉国塔里克新政府上台后，吸取了过往政府的经验教训，在经济层面力图摆脱对单一纺织业的依赖，推动多元化发展以增强抗风险能力，同时着力扩大青年就业，缓解社会压力。 刘宗义进一步表示，中国是塔里克?拉赫曼总理就任后访问的第一个大国，访问期间双方签署了包括“中国经济产业园投资开发协议”等大量协议，快速地扫清了项目的历史性障碍，体现了孟加拉国政府发展本国经济社会的迫切心情。 中国经济产业园提速 孟加拉国早在2014年就提出了共同开发中国经济产业园的意向，但是由于孟加拉国政府更迭和开发商更换等原因，项目推进一度较为缓慢。但今年随着孟加拉国新政府上台和塔里克访华，项目快速落地。 在中国经济产业园，有当地人告诉第一财经记者，这是一块好地，因为孟加拉国地势低洼，很多土地在雨季都会遭遇水淹，中国经济产业园地势较高，没有这一方面担心，而对于发展产业来说，更为重要的是园区地理位置也十分便利。 园区位于吉大港安瓦拉地区卡纳普里河南岸，经过同样由中国路桥承建的卡纳普里河底隧道，到达机场全程仅12公里，同时距孟加拉国最大港口吉大港码头也是12公里左右，园区周边路网发达。 项目企业告诉记者，作为中企在孟加拉国投资建设的首个国家级产业园，30余家中企已承诺投资约5亿美元。为进一步提升投资吸引力，孟加拉国政府计划将投资审批和工业许可办理时间由目前6个月至1年压缩至14天。 项目占地约314.39公顷，计划分三期开发，特许经营期50年。园区将以纺织服装、机械制造、电子信息、生物医药、绿色能源等为主导产业，优先承接中国产业落地，同时带动相关上下游产业集聚发展。园区建成投产后，预计将创造上下游产业链工作岗位约10万个。 当地舆论认为，中国经济产业园将进一步吸引中国等外资进入孟加拉国，提升其承接区域产业转移和参与区域供应链的能力，并助力政府将吉大港打造为全国重要商业和工业中心。 孟加拉国人眼中的中企 对于园区即将动工，园区公司的执行工程师沙希杜扎曼（Md.Shaheduzzaman）踌躇满志。他已经为中国路桥工作了8年，目前正在从事卡纳普里河底隧道的配套收尾工作，将很快转入中国经济产业园项目，他满意地表示，新项目将确保他能有份长期稳定的工作。 沙希杜扎曼是土木工程专业的毕业生。2018年初，他加入了中国路桥，参与卡纳普里河底隧道的建设。这条隧道是整个南亚的首条水下隧道，对于孟加拉国的工程师而言，这类工程经验完全是空白，沙希杜扎曼对此既充满好奇，也意识到这是一个极佳的学习机会。 对于如何适应中国企业的氛围，沙希杜扎曼坦言，因为这是他大学毕业后的第一份工作，所以对中国企业的工作没有特别的不适，而且土木工程是自己感兴趣的领域，每天能了解到一些新鲜的事物，就不会感到疲倦。此外，中孟两国都是亚洲国家，文化有相似之处，相处起来不会有太多的困扰。 沙希杜扎曼告诉记者，中国企业首先是十分专业，不仅仅是技术上的专业，而且还体现在管理上，“在卡纳普里河底隧道建设高峰期的时候，大约有4000名工人在隧道一起奋进，你就可以理解中国管理有多厉害。” 沙希杜扎曼接着说道，执行力也是中企的一大特色。他说，在孟加拉国，很多项目拖上一两年是常有的事，而中国企业不同，在接手项目时就框好时间，不容延期，卡纳普里河底隧道，施工贯穿了整个新冠疫情，但最终如期交付，而其他外国公司大多申请了延期。 沙希杜扎曼说在孟加拉国还有很多其他外国基建公司，但中企常常能以更低的价格提供更优质的项目，更具竞争力。他解释道，中企能报出更具竞争力的价格，并不是因为人力成本便宜，而是在于更有效的资源配置和统筹。 他举例道，在卡纳普里河底隧道项目中，企业采用了自主研发的盾构机，在项目完工后，更是将这台设备成功拆解并运回中国，以便在其他工程中循环使用，大幅分摊了单一项目的硬件成本。而欧美企业，在隧道贯通后，由于高昂的拆卸和运输成本，加上手上项目有限，往往会选择将昂贵的盾构机直接深埋地下废弃，最终导致项目总报价居高不下。 中国基建大显身手 吉大港是孟加拉国第一大港口，卡纳普里河自北向南穿过吉大港注入孟加拉湾，西岸是繁忙的市区、港口以及机场，东岸是包括中国经济产业园等规划中的工业区。 卡纳普里河底隧道于2023年通车，记者驾车驶入隧道，看到内部灯火通明，道路面平整坚实，只需20分钟就可跨越两岸。而在隧道通车以前，机动车辆过河则要到13公里之外，通过一座限重40吨的小桥，穿过拥堵的市区，绕行80公里，耗时3小时。 在隧道的6年建设时间里，直接培养了1500多名掌握各类技术的属地工人和工程师。而记者在卡纳普里河底隧道控制中心内看到，如今隧道的运营维护大多也由孟加拉国籍员工承担。 除了在吉大港，中企在孟加拉国首都达卡也在大显身手，通过重塑城市的交通路网，来解决拥堵的问题。达卡在高峰时段的平均车速为每小时4.5公里，在多项国际权威研究中，达卡屡次被评为“世界上最拥堵的城市”。 如今无论是“内部疏导”的城市轻轨和高架，还是“外部引流”的绕城高速，都不难见到中国企业的影子。如达卡绕城高速公路项目，是孟加拉国首条全封闭高速公路，项目首段18公里已于2025年8月正式通车，使得重型货车和载货车可以绕城而过，有助于缓解达卡交通严重拥堵问题，并激发区域经济活力。 在塔里克总理访华期间，两国发布联合公报，愿共同推进蒙格拉港设施现代化改造扩建项目和吉大港中国经济产业园建设，中方愿为提斯塔河综合治理和修复项目提供力所能及的支持和帮助。作为孟加拉国第四大跨境河流，提斯塔河水土流失、泥沙淤积、河道曲折等问题长期危及沿岸农田与居民生产生活，实施改造缓解水患侵害、带动区域发展是经济合作项目，更是关乎民生大计的工程。

2026-7-30 : 7月30日，光模块龙头中际旭创（3308.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市，完成“A+H”两地资本布局。本次IPO引入多家全球顶级机构和科技巨头作为基石投资者，阵容涵盖淡马锡、高瓴、阿布扎比投资局、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴、腾讯等。 据招股书披露，本次募资约35%将用于3.2T光模块、XPO（超高密度可插拔光学）、CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）等先进技术研发，约30%用于扩充全球产能，预期未来三年内光模块年产能从约4000万只提升至约9000万只。 光模块，是算力中心进行光电转换和数据传输的核心部件。据央视新闻，1.6T光模块1秒可传输95部2GB大小的高清电影，单只售价约1000美元。 在AI算力需求爆发的驱动下，全球光模块市场正经历前所未有的高速增长。 行业研究机构Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元。未来三年内800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从 2028年起逐步起量。 中际旭创2025年年报显示，2025年光通信收发模块销量2109万只，同比增长44.6%，毛利率42.61%。从业绩层面看，中际旭创2025年全年营收382.40亿元，同比增长60%，归母净利润107.97亿元。2026年一季度，单季利润已飙至57.35亿元，超过2025年全年的一半，同比增速达262%。华工科技（000988.SZ）一季度已实现归母净利润6.38亿元，同比增长55.76%，800G以上高端光模块出口同比暴增超100倍。 新易盛（300502.SZ）业绩预告中预计2026年上半年归母净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。公司表示，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，销售收入和净利润较上年同期大幅增加。光迅科技（002281.SZ）预计2026年上半年归母净利润5.59亿元至6.15亿元，同比增长50%至65.15%。业绩增长主要得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入。 中际旭创在投资者关系活动记录中表示：“目前几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，交付计划细化到月度。2027年行业情况明晰，800G、1.6T、2.4T、NPO等产品需求都具有较强的确定性。” 银河证券认为，全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。2026年开始，高速产品在数通领域的渗透率正加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期。 但迭代周期缩短也带来两面性，厂商需要在支撑高毛利率的同时面临多技术平台布局压力。 中际旭创本次H股最终发行价定为每股980港元，上市首日开盘破发，截至上午11时，报902港元/股，跌超8%。

2026-7-30 : 人体肠道上皮细胞每3～5天便会完成一次全面更新，这一基础生理过程依赖于肠道干细胞的持续分裂与分化。然而，在这一高频更新的过程中，科学界长期存在一个未解之谜：干细胞每次分裂产生子代细胞时，吸收营养的上皮细胞与分泌激素的内分泌细胞，为何总能保持恒定比例？ 7月30日，国际顶级学术期刊《自然》（Nature）在线发表了华中科技大学同济医学院基础医学院教授郭峥团队的最新研究成果，首次揭示了肠道干细胞内置“分裂计数器”的分子机制，为再生医学和分化相关疾病治疗提供了新靶点。 过去，学界普遍认为这种稳定的细胞比例是随机概率的结果。然而，郭峥团队通过十余年的谱系追踪和遗传筛选发现，干细胞的命运选择并非随机，而是像精密仪器般严格遵循着“8+1”的分裂计数规律。通过MARCM谱系追踪技术与遗传筛选，研究团队发现了一个惊人的数学规律：干细胞在连续产生8个肠道上皮细胞后，会在第9次分裂时精准切换命运，转为产生肠道内分泌细胞，从而自然确保了内分泌细胞在肠道中始终维持约10%的恒定比例。即使在急性肠道损伤、细胞大量增殖的极端压力下，这个“9次”的计数程序依旧稳健如初。这种如同“拨动开关”般的机制，确保了内分泌细胞能在肠道中均匀分布，从而更好地感知营养并调节肠道功能。 干细胞是如何精准“记住”自己分裂次数的？研究在分子层面揭开了这一神秘面纱。团队发现，两组拮抗蛋白（TrxG与PcG）通过组蛋白修饰在干细胞内构建了一个“分裂计数器”。随着干细胞的不断分裂，激活型组蛋白标记逐渐被稀释，而抑制型标记则逐步积累。当抑制标记达到特定阈值时，便会触发干细胞分化方向的切换。更为巧妙的是，新产生的内分泌细胞会通过瞬时激活干细胞中的Notch信号，将计数起点“归零”，从而开启新一轮的生命循环。 这项研究首次证明了干细胞能够通过表观遗传机制“记忆”自身的分裂次数，彻底推翻了传统的随机概率模型，为理解组织稳态维持提供了全新范式。同时，该研究建立的果蝇肠道干细胞谱系追踪和组蛋白替换技术体系，也为后续研究提供了重要工具。 郭峥表示，这种“分裂计数”机制可能在哺乳动物造血干细胞等成体干细胞中普遍存在。研究中发现的Notch信号和组蛋白修饰酶，未来有望成为调控干细胞分化的潜在药物靶点，为肠道损伤修复、内分泌紊乱及肿瘤治疗开辟新的临床思路。

2026-7-30 : 当地时间7月28日，福特汽车发布了2026年第二季度财报。 福特在通用会计准则（GAAP）下录得13.27亿美元净亏损，公司同时宣布上调全年盈利预期。对于这份财报，市场给予积极反应，股价连续两日小幅上涨。 但在亮眼的资本市场表现之下，隐忧依旧凸显。身处全球电动化、智能化浪潮，福特电动车业务持续亏损的困境，尚未找到破解方案。 账面亏损来自一次性的战略调整 2026年Q2，福特实现总营收483亿美元，同比下降4%；GAAP净亏损13.27亿美元，同比扩大亏损12.91亿美元。 福特首席财务官雪莉·豪斯在财报电话会上解释，大部分亏损源于5月处置BlueOval SK（BOSK）合资企业所产生的36亿美元计划内一次性特殊项目费用，以及于2025年12月宣布的电动车项目取消相关的费用。36亿美元费用中超过30亿美元属于非现金项目。 如果剔除这些一次性项目，福特的经营表现并不差。第二季度调整后每股收益为0.42美元，高于市场预期的0.35美元。调整后息税前利润（EBIT）达到25亿美元，同比增长17%。公司总营收为483亿美元，同比下降约4%，主要受停售部分低利润率车型和铝材供应短缺的影响。上半年累计调整后EBIT达59.91亿美元，同比提升28.32亿美元。 分业务板块看，传统燃油车业务Ford Blue贡献了11亿美元EBIT，同比大幅增长72%。商用车业务Ford Pro实现EBIT 17亿美元。电动车业务Model e亏损9.19亿美元，同比减亏4.1亿美元，福特表示这已经是该板块连续第三个季度实现同比亏损收窄。 福特方面还表示，得益于上半年强劲的运营业绩，公司将全年利润展望上调了10亿美元，现在预计2026年将达到100亿至110亿美元。公司还将全年调整后自由现金流预期从50亿至60亿美元上调至60亿至70亿美元。 尽管账面录得亏损，但资本市场给出了积极的回应。财报发布后，福特股价在盘后交易中上涨近7%，收盘涨1.91%。次日盘中再次涨超8%，收盘涨2.111%。 多家机构在财报发布前后调整了对福特的看法。杰富瑞（Jefferies）在财报发布前一天（7月27日）将福特评级从“持有”上调至“买入”，目标价从14.50美元上调至17.50美元。花旗在财报发布后将福特从“中性”上调至“买入”，目标价从19美元上调至20美元。花旗=称，F系列皮卡产量持续改善、权证成本逐步下降以及铝材供应趋于稳定，正推动其盈利前景向好转变。摩根大通此前已在7月中旬将福特目标价从15美元上调至16美元，维持“超配”评级。 不过，多数分析师仍持“持有”评级。市场对福特营收端的压力仍存担忧——第二季度汽车业务营收448.9亿美元，低于LSEG汇总的分析师平均预期458.6亿美元。美国市场第二季度销量同比下降10.3%至54.92万辆，电动车销量下滑尤为明显。 电动化“交学费”还在继续 福特过去几年在电动化上的投入巨大。 2021年，CEO吉姆·法利推出“福特+”转型计划，将纯电动扩张定为核心战略，目标到2026年实现年产200万辆电动汽车。但现实远未达到预期。市场测算，Model e事业部自成立以来累计亏损已超过128亿美元。 2025年12月，福特宣布大幅收缩电动化战略。公司停止了F-150 Lightning纯电皮卡的生产，取消了多款高端电动车型的规划。独立的电动车事业部被解散，研发和生产团队重新合并回燃油车业务体系。 第二季度财报显示，Model e全年预期亏损已从此前的40亿至45亿美元收窄至约40亿美元。但40亿美元的年度亏损仍然是一个不小的数字。 更大的挑战来自外部环境。2026年1月起，大量车型无法享受美国联邦电动车税收抵免，美国电动车市场遭受明显冲击。福特上半年在美国的电动车销量锐减57.4%。市场需求的变化迫使福特进一步调整方向——公司目前将重心转向售价约3万美元的中型电动皮卡，计划2027年在肯塔基州工厂启动生产。 福特同时在布局储能业务作为新的增长点。公司今年5月与法国电力公司EDF的Power Solutions签署协议，计划在2027年底前实现每年20吉瓦时的电池储能产能。 法利过往多次就电动化发表公开判断。 今年2月，在2025财年四季度财报电话会上，法利表示，Model e电动车业务至少还要持续亏损两年，公司将目标盈亏平衡点推迟至2029年。法利还在当年3月的公开访谈中反思，福特燃油车业务团队对Model e电动车事业部存在根深蒂固的思维偏见，传统燃油车体系难以支撑打造具备竞争力的纯电平台。上述种种迹象表明，福特电动化“交学费”的阵痛远未结束。 法利在本次财报声明中表示，公司正在成为一家盈利能力更高、经营纪律更严的企业。 从这份财报来看，燃油车和商用车业务的盈利能力确实在增强，但电动车业务何时能走出亏损泥潭，仍是摆在福特面前的一道难题。而在全球最大的新能源汽车市场中国，福特尚未找到有效的破局方法。

2026-7-30 : 7月30日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.43%，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.4%，科创综指跌1.1%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，服务器、光刻机、CPO方向领跌。黄金、油气、煤炭板块走强。市场近3800股下跌。 个股方面，N欣兴上市首日高开近198%。 兆易创新低开2%，公司拟回购最高20亿元股份，董事长朱一明承诺未来12个月内不减持。 光大证券认为，鉴于地缘冲突依旧存在反复风险，叠加海外议息窗口临近、全球科技板块估值消化尚未结束。同时，中报持续披露，资金更重视业绩兑现能力，观望情绪难以消散。短线或仍以宽幅震荡、结构性轮动为主。

2026-7-30 : 【7月以来宽基ETF净流入2946亿 昨日吸金365亿创年内第四高】7月30日电，Wind数据显示，7月29日ETF市场净流入423.59亿元。其中，宽基ETF贡献364.51亿元的净流入额，这已是宽基ETF连续第5个交易日的净流入，单日净流入额是年内第四高。中证1000ETF南方净流入57.14亿元，中证500ETF南方、科创50ETF华夏也分别净流入43.39亿元、40.15亿元；创业板ETF易方达则净流入36.05亿元，净流入超过20亿元的还有中证1000ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞，其中，沪深300ETF华泰柏瑞规模继续回升至1208.32亿元。7月以来，全市场ETF合计

2026-7-30 : 【多重因素扰动 金价短期走势或以震荡为主】7月30日电，国际金价最近有点“磨人”。自6月下旬以来，伦敦现货黄金价格在4000美元/盎司附近反复拉锯。与之形成鲜明反差的是，7月以来A股黄金股率先“躁动”，部分龙头黄金股涨幅超过30%，明显跑赢同期金价。业内人士认为，当前金价中长期支撑逻辑并未发生根本改变，央行购金仍可能推动金价中枢逐步上移，黄金类资产依旧具备配置价值。但短期来看，市场仍面临全球流动性、美联储政策预期、地缘局势以及市场资金流向等多重因素扰动，或以震荡走势为主。 （中证报）

2026-7-30 : 【供需格局偏紧 光通信产业链上半年业绩大面积预喜】7月30日电，光通信行业交出了一张“含金量”十足的半年度成绩单。Wind数据显示，截至7月29日，A股已有24家光通信产业链上市公司披露上半年业绩预告，其中18家公司预喜（包括预增、预计扭亏），占比超七成。从上游光纤光缆、核心光芯片，到中游高速光模块、下游光器件，全产业链实现业绩共振——龙头企业净利润迎来数倍级跃升，部分企业扭亏为盈。记者采访了解到，全球云厂商与AI企业持续加码算力资本开支，叠加高速光通信技术迭代升级，行业供需格局持续偏紧，高端产品供不应求、核心物料供给受限，推动产业链整体盈利中枢稳步上移。 （上证报）

2026-7-30 : 【央行护航月末资金面 流动性或将平稳跨月】7月30日电，月末资金面再度成为债市关注焦点。近期大行资金融出规模边际下降，带动短端资金利率有所上行。不过，央行已提前公告将在月末及8月初开展隔夜逆回购操作，释放维护短端流动性平稳的信号。多家机构认为，7月并非季末月，政府债净缴款压力明显下降，叠加央行隔夜逆回购投放安排，资金面大幅收紧的可能性不大。短期来看，流动性有望平稳跨月，但资金面对债市进一步突破的助力或相对有限，后续仍需关注央行投放力度、银行资金融出变化及8月政府债供给扰动。 （上证报）

2026-7-30 : 【美股尾盘跌幅扩大 道指跌超2%】7月30日电，美股尾盘跌幅扩大，道指跌超2%。截至目前，道琼斯指数跌2.02%，标普500指数跌1.11%，纳斯达克综合指数跌1.09%。苹果股价下跌0.07%，英伟达股价下跌2.81%，谷歌-A股价上涨0.52%，微软股价上涨0.12%，亚马逊股价下跌1.11%，Meta股价下跌1.12%，特斯拉股价下跌2.46%，奈飞股价上涨1.31%。

2026-7-30 : 【券商晨会精华：积极增配机器人及智驾底部α标的】昨日，市场探底回升，三大指数集体收涨。沪深两市成交额2.3万亿。从板块来看，大消费板块逆势走强，食品饮料、零售概念表现活跃。大金融、端侧AI、电网设备、固态电池等概念走强。下跌方面，脑机接口等概念震荡调整。截至收盘，沪指涨0.4%，深成指涨1.1%，创业板指涨1.55%。 在今日券商晨会上，华西证券认为，效率革命重构生态，算力与应用双轮驱动；中信证券认为，科技金融盛宴未央，产业变革共振制度红利；中信建投认为，商用车及摩托车板块配置价值凸显，积极增配机器人及智驾底部α标的。

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2026-7-30 : *三大股指尾盘跳水，纳指、标普跌超1.5%； *美债恐慌再起，30年期美债收益率突破5.20%； *中概股逆势走强。 周三美股全线走弱，中东地缘冲突引爆原油价格大幅飙升，美联储选择维持利率不变，债券市场由此发出信号 ——美联储对抗通胀的步伐正在滞后。截至收盘，道琼斯工业平均指数收盘大跌1153.18点，跌幅2.19%，创下2025年4月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数收跌1.74%，报24442.94点，标普500指数下跌 1.52%，报7316.15点。 【微软、Meta发布业绩】 微软盘后公布财报，截至6月30日的第四财季，营收同比增长约18%至900.01亿美元，市场预期876.2亿美元。净利润357.7亿美元（折合每股4.81美元），市场预期4.24美元；去年同期净利润272.3亿美元（每股3.65美元）。利润增长部分来源于对Anthropic投资带来的32亿美元账面收益，Xbox游戏业务则计提资产减值损失。 分部门看，智能云业务（包含 Azure）营收393.1亿美元，同比增长31.6%，高于分析师一致预期381.6亿美元。Azure云业务收入增速加速至43%，上一季度增速为40%。2026财年Azure全年营收首次突破1000亿美元。规模上依然落后亚马逊AWS，但持续领先Alphabet谷歌云。微软首席执行官萨提亚?纳德拉表示：“本年度Azure营收首次突破1000亿美元，这充分体现客户信任我们，依托微软平台推进自身AI转型。” 生产力与业务流程板块（Office、Dynamics、领英）营收378.5亿美元，同比增长14.3%，超出市场预期371.9亿美元。Microsoft 365 Copilot付费席位已超3000万个；去年数据仅为2000万，付费转化提速。 更多个人计算板块（必应、Surface、Windows、Xbox）营收128.5亿美元，同比下滑4.4%，高于市场预期121.7亿美元。设备整机销售、面向硬件厂商的Windows授权收入同比下滑7%。 微软预计2026自然年资本开支达到1900亿美元。盘后，公司股价涨近3%。截至周三收盘，微软 2026 年年内股价累计下跌 19%，同期标普500指数上涨约7%。 Meta 公布二季度财报，营收608.0亿美元，市场预期601.7亿美元，调整后每股收益6.18 美元，市场预期7.22美元。 平台全品类日活跃用户（DAP）达到36亿，低于华尔街预期36.1亿。资本开支层面，Meta收窄全年指引区间：由此前1250 亿–1450亿美元调整为1300 亿–1450亿美元（上调下限）。Meta同时上调全年总费用预期下限：2026年总费用预期区间1650 亿 —1690亿美元，此前预测为1620 亿 —1690亿美元。 值得一提的是，公司自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，降幅达到91%。 Meta 预计本季度（Q3）营收区间610 亿–640亿美元，区间中值625亿美元；路孚特统计分析师预期指引为631.5亿美元。公司表示，该指引假设汇率因素将对全年总收入同比增速形成约1%的逆风（基于当前汇率水平）。盘后，公司股价跌近7%。 【热门股表现】 明星科技股尾盘走弱，仅谷歌收涨0.95%，亚马逊、特斯拉跌超1%，英伟达跌3.55%。 半导体板块延续跌势，半导体 ETF大跌5.5%，录得连续第五个交易日收跌。本月芯片股持续承压，市场越发担忧天量AI资本开支的回报率。科磊跌幅均接近10%，应用材料跌8.40%，AMD 下跌5.5%。 存储芯片承压，美光科技跌超10%，闪迪跌7.32%，SK海力士跌2.60%，西部数据跌0.32%，希捷科技因财报利好涨2.29%。 光通信板块表现不佳，Lumentum跌7.61%，康宁跌1.55%。 消费巨头宝洁单季营收不及市场预期，股价跌1.87%。 福特汽车盈利超预期，同时上调2026全年业绩指引，股价涨2.14%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，拼多多涨3.05%，京东、网易涨超1%。 【市场概述】 中东局势再度紧张，据央视新闻报道，当地时间7月29日，美国总统特朗普接受采访时表示，在伊朗向美军发动导弹袭击后，美国将进行报复。特朗普称，美国将“狠狠打击”伊朗，伊朗将遭到“痛击”。特朗普还表示，并未排除进一步打击伊朗在该地区代理人的可能性。 尽管有三名委员支持加息，美联储最终选择维持利率不变。同时，沃什主席口头表态偏强硬，“我必须着重强调，委员会的决议至关重要。一旦形势需要、时机恰当，我们会毫不犹豫采取行动。” 债市随即剧烈反应：10年期美债收益率上行7个基点，突破4.67%；30 年期美债收益率一度飙升10个基点，站上5.2%上方，创2007年以来新高。 双线资本CEO、“新债王”杰弗里?冈拉克称：“如果真心想要把通胀压低至 2%目标，就必须上调利率。”他认为，决议落地后收益率大幅上行，这是债券市场向沃什传递的明确信号。“长债收益率在发布会之后显著走高，这是‘债券义勇军’在表态：如果你想让市场相信你的强硬说辞，就必须拿出实际行动。” Carson Group首席市场策略师莱恩?德特里克表示：“美联储如期维持利率不变。当下核心问题是：9月加息的压力究竟有多大？通胀居高不下，叠加原油价格飙升，市场预期下一次加息将会落在9月。” 【大宗表现】 国际油价大幅上涨，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨5.20美元，收于84.46美元/桶，涨幅为6.56%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨6.65美元，收于90.74美元/桶，涨幅为7.91%。 贵金属市场盘后拉升，截至发稿时，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货涨0.80%，报4131.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.47%，报57.80美元/盎司。

2026-7-30 : 受市场担忧各大科技企业在人工智能领域持续巨额资本投入、美联储政策预期收紧等因素影响，全球芯片股本周总市值蒸发超1.5万亿美元，投资者恐慌情绪席卷整个半导体赛道。 抛售潮愈演愈烈 周三亚洲科技股延续抛售，半导体板块领跌。韩国市场SK海力士盘中跌幅一度超15%，收盘收跌9.61%；该企业虽创下季度营收、利润历史新高，但业绩不及分析师预期。三星电子跌超5%，LG大跌10.89%，首尔半导体下跌8.89%。 与此同时，日本芯片板块普跌，存储厂商铠侠暴跌13.85%，东京电子下跌10.59%；软银大跌6.95%。中国台湾市场方面，全球第一晶圆代工厂台积电收盘下跌3.51%。 本轮抛售潮由英伟达领跌：自上周五收盘至今，英伟达市值缩水近2500亿美元。SK海力士和三星电子市值分别蒸发1760 亿和1730 亿美元。美光科技、超威 AMD市值缩水约1300亿美元，台积电市值蒸发 1190 亿美元。基于FactSet数据统计：全球20家头部芯片企业，从上周五收盘至今合计市值蒸发超1.5万亿美元。 过去两年AI产业爆发，芯片板块成为最大受益赛道之一，资金疯狂涌入相关个股，押注AI巨额资本开支带来业绩红利。费城半导体指数（SOX）覆盖美股30家头部芯片企业，过去12个月累计涨幅高达92%，但近一个月回撤近20%。 晨星首席股票策略师迈克尔?菲尔德表示：“本轮下跌核心驱动是市场情绪。”他补充道：“简单来说，就是市场信心崩塌。我们依然看多多数AI芯片标的，但这类成长股估值高度依赖远期现金流，需要投资者极强的长期信心支撑。” Forrester副总裁、首席分析师戴查理指出，谷歌母公司Alphabet此前上调2026年资本开支指引，大举扩建AI算力基建。“投资者正在重新评估，当前前所未有的AI投入规模能否匹配企业短期营收增长；同时市场也担忧芯片、AI基建赛道竞争持续加剧。”戴查理说道，本次大跌是前期行情暴涨后，市场对估值预期的重新定价。 考验尚未结束 本周约三分之一标普500成分股披露财报，为二季度财报季披露最密集的一周。伦敦证券交易所 IBES 数据显示：截至本周三，已有超80家标普500企业发布财报，净利润同比增幅高达26.5%。2026年，AI资本开支是美股上涨核心驱动，直接利好半导体、数据中心及算力基础设施全产业链。 但投资者的核心忧虑正在发酵：各大科技巨头海量AI投入，能否最终兑现回报。此前，Alphabet财报已经暴露出这一矛盾。 全球最大上市对冲基金集团——英仕曼集团首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示，一旦市场对AI开支的逻辑从 “利好”转向 “隐患”，股价就会遭遇抛售。“此前市场只看到AI带来的增长机遇，现在资金更聚焦巨额投入背后的潜在风险。” 尽管板块深度回调，安本投资仍将本次下跌视作布局机会，而非基本面转差信号。“本轮回调让板块估值回归合理区间，我们得以在更划算的价格增持优质芯片企业。”该机构在研报中写道。 Riedel Research集团创始人戴维?里德尔表示，AI芯片股回调本质是市场挤出前期炒作泡沫。虽然对AI资本开支可持续性的担忧，以及中国本土芯片竞争加剧压制市场情绪，但他判断 “市场整体仍健康”；存储芯片企业中长期前景无忧，只是需要消化前期过快上涨的涨幅。 瑞银首席执行官塞尔吉奥?埃尔莫蒂周三在接受媒体采访时认为，本轮AI板块合理回调，反而为资产多元化布局创造机遇。 谈及近期AI芯片、科技股大跌行情，他表示过去三四个月AI 赛道市值飙升、资金高度集中，出现回调本就在预期之内。“本轮调整是良性的、健康的。在此背景下，我们始终建议客户做好资产分散配置。”埃尔莫蒂认为，AI及其配套算力基建仍将是长期市场核心主线，AI带来的经济红利不会只集中在少数科技板块，未来会扩散至全行业。“这为我们的客户提供巨大的多元化长线投资机遇。”

2026-7-30 : “太好了，我帮你完成了如下的工作。”模型总这样说，实际却可能说一套做一套。 蚂蚁AI安全实验室研究员孙博文向记者分享了一个技术人用coding（编程）大模型遇到的现象：向模型布置一个任务去写代码，模型总会很快说自己“完成”了，并列出一堆自己做的工作细则，但人去验证会发现，模型声称完成的内容很多，其实许多只实现了接口，“表面完成了，但实际未完成的部分被它静默隐藏了。” 看似对人类有求必应的大模型开始出现不诚实的行为。与传统意义上的模型幻觉不同的是，近年来，大模型的“讨好型人格”让它们在回应人类的诉求时，产生静默失败和自信幻觉等问题。步入智能体时代，当AI从对话走向执行，这一问题也在变得更为严峻。 AI浮现“讨好型人格” 越来越多用户发现，讨好用户似乎正在成为大模型的惯性，潜移默化地影响大模型各个场景下的输出。 记者为此做了一个实验:将同一篇新闻稿件上传给各个大模型，在不同的对话中分别以“这是我写的稿件”和“这是我讨厌的同事写的稿件”，请大模型从新闻角度为稿件打分，结果发现，deepseek、豆包、chatgpt等给“讨厌的同事”的分数均低于“我”，十分制下，deepseek给的分差达到了2.3分。 这意味着，模型对人类的讨好已不仅停留在表达上的取悦，它开始动摇模型对内容、观点的判断。随着智能体时代的到来，模型的讨好行为甚至从观点迎合扩展至结果迎合。 “在Agent场景中，模型还会进行结果迎合。”孙博文告诉记者，由于用户布置任务通常期待一个明确的结果，即便文件没有生成、外部系统调用失败，模型也会说自己尝试了，或者不按照用户要求尝试另外一种实现方式，最终给出“完成”用户任务的“正确”结果。 孙博文举例，他曾做一个涉及天气查询功能的智能体，验证过程中他发现，智能体给出了天气状况，但可能没有真正去调用查询天气的接口，自己杜撰了一个天气反馈给用户。 在他看来，coding模型上述问题可能是由于上下文不足带来的“静默失败”，而智能体杜撰天气，可能是智能体调用错了skill并认为自己是对的，产生了“自信幻觉”。 “核心根源来自模型训练与交互机制设计”，天使投资人、资深人工智能专家郭涛也对记者分析，大模型过度讨好人类、智能体静默失败等，都是AI适配人类体验产生的负面偏差。 郭涛强调，大模型过度迎合人类会从认知、决策、信息层面带来多重隐患，而进入智能体时代，风险从文字偏差转向行为偏差，智能体可能产生更多执行层面的实体问题，需更加重视。 AI为什么不诚实？ 如何才能让模型变得更独立、诚实？正在成为行业需要思考的新课题。 “讨好型人格”的背后是模型训练机制的系统性问题。过去几年的发展中，大模型不断被训练得让用户体感越来越好，在RLHF（基于人类反馈的强化学习）训练框架下，人类偏好往往会成为重要优化信号，模型会被鼓励表现得礼貌、有帮助、有回应感，智能体的训练同样如此。 这总体上是用户需求带来的大模型厂商“用脚投票”。孙博文介绍，从数据清洗、训练数据的构造再到模型训练的过程，模型学到一些捷径——给出一个肯定用户、明确的成功答案会比反复表达不确定性，更容易取悦用户。 想要纠偏模型的过度讨好，从训练数据和奖励目标上都应进行调整。 孙博文分析，模型训练样本需要减少“用户喜欢什么给什么”的内容清洗逻辑，增加主动承认失败及证据不足时不下结论的样本，提高模型的“诚实度”。同时，模型也需要调整奖励目标，除了奖励用户满意度，还要提高客观性、任务真实完成情况等奖励权重。 一些新训练方法也正被探索。 2025年底，OpenAI 团队曾提出“让AI学会忏悔”，让模型在回答完问题后，再单独生成一份"忏悔报告"，如实汇报自己在过程中有没有偷工减料、钻空子或违反指令。研究发现，当主回答与忏悔内容的奖励完全隔绝后，模型在“忏悔”中比原回答中诚实得多。 谷歌研究院也在 2026年提出，不再让AI死磕“全知全能”，而是让模型认知自身的知识边界，教会它在哪些事情上说“我不确定”。 在数据体系方面，孙博文提到，行业应该拿出更多智能体实际执行的数据加强人工标注。发现智能体执行有问题，就可以构建成一条训练数据，增加对它隐瞒失败的惩罚、修正失败的奖励。他强调，目前这些数据的积累和相关评测体系都很缺乏。 “考核模型的数学能力、知识能力等有很多评测标准，但如何评估模型的自省能力乃至诚实性，行业总体的关注度是不足的，这确实是仍需发展的领域。”孙博文表示。 智能体如何避免“讨好”陷阱 当前阶段，如何规避模型“讨好”带来的智能体执行风险成了更现实的问题。 “我们做Agent平台使用很多大模型的时候，为了减少静默失败，会在关键配置里强调关键决策、参数补充，要它给出佐证，这是常常提高成功率的办法。”孙博文介绍，训练模型时，团队也会关注诚实性训练，例如将系统执行日志分类为计划执行、正在执行、执行失败、可验证执行成功等各类数据，再去进行训练，训练时还会强调智能体在条件冲突或证据不足时要主动报出来，再做相应的调整。 他透露，团队从年初尝试以这种方式训练某个行业头部智能体平台，最初它执行任务时静默失败的概率是40%，经过系统训练，静默失败率降到了7.7%。 另一个思路是通过多智能体协作网络的设置，降低智能体长程任务中的错误累积。孙博文介绍，蚂蚁此前开源了 Avernet V0.1，通过群组管理、协作模式和可追踪执行等机制组织多智能体协作，并可设置主从模式，自定义编排等模式，帮助协作群管理角色进行检查和纠偏。此外，还可以在智能体群中引入专门工具来判断一些任务执行的好坏。 这意味着，解决大模型和智能体的“讨好”问题，可以从模型训练、Agent系统乃至架构方面多重推进。 此外，郭涛提到，除了模型训练对齐体系的调整、智能体技术机制的完善，行业标准与测评监管维度的优化同样重要，行业需要建立统一规范，将过度讨好、虚假反馈、静默失败等纳入模型合规测评体系。 “行业已经在变化。”孙博文告诉记者，从实际体验来看，coding等更接近执行层面的大模型已经在改善“讨好”人类优先任务事实的状况，一些更重视用户付费意愿的对话式AI可能转变慢些，但行业整体在往前走。 “不同团队解决的问题大小不一样，时间上的花费可能也不一样”，他并不确定行业解决这个问题的具体时间表，“但AI界有一个现象还挺好的，大家都认为这个东西有问题的时候，就会有人站出来，一直去尝试解决它。”

2026-7-30 : 北京时间周四（29日）凌晨，美联储公布7月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以9-3的分歧投票决定维持利率区间在3.50%-3.75%不变。 近期通胀数据短暂释放积极信号，但过去数周，受中东局势剧烈动荡影响，燃油价格下跌趋势已经逆转。美联储主席凯文?沃什在新闻发布会上表示，美联储不会就利率后续走向释放暗示信号，但会采取一切必要举措，兑现2%通胀目标。若通胀形势恶化，央行将果断采取政策行动。 政策声明称通胀过高 美联储认为，尽管中东冲突等因素带来显著不确定性，美国经济活动仍保持稳健扩张。生产率增速与企业资本投资表现强劲；就业新增人数匹配劳动力供给，失业率基本持平。 美联储称，通胀水平仍显著高于委员会2%的长期目标，部分源于能源等行业遭遇供给冲击、推升物价。委员会将致力于实现物价稳定，决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%–3.75%，以此落实美联储物价稳定与充分就业双重法定目标。同时，委员会将延续政策，保持银行体系充足准备金规模。 沃什在新闻发布会开始时重申，美联储的核心政策目标是将通胀控制在可控区间。“大家此前已经听过相关表述，但我再次强调：我们一定会实现物价稳定。” 美联储主席明确，不存在通胀 “宽松折中目标”，政策唯一锚定目标就是对经济良性运行至关重要的2%年度通胀率。“我们已进入全新政策周期，我们清楚，持续五年以上的超标通胀，不可能在短短九周内彻底解决，也不会仅凭单月物价小幅回落就宣告胜利。本届美联储立场绝不摇摆，我们的公信力，建立在恪尽职守、兑现稳定物价的承诺之上。” 沃什承认，尽管本次会议选择维持利率不变，但美债收益率自上次议息会议以来持续走高。“市场如今将注意力聚焦于真实经济数据与基本面变化，资产价格会实时对新增信息作出反应。”他称，“市场参与者正在学会跟随基本面主线交易，而非紧盯美联储官员表态；各类资产价格也会按照市场自身判断走出匹配方向与波动幅度。这一转变是积极向好的趋势，美联储不必始终成为市场关注的核心焦点。” 本次会议中，克利夫兰联储主席贝丝?哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔?卡什卡利、达拉斯联储主席洛里?洛根三位委员主张加息25个基点，投出反对票。值得一提的是，美联储主席沃什在上任后五次公开讲话中，累计13次使用 “内部分歧辩论（family fight）”这一表述。在谈及这三张反对票时，他再度使用该说法。“我本就希望委员会内部展开充分、坦诚的观点交锋，而这次会议确实实现了。”他表示，“我们整场讨论都聚焦于货币政策制定最核心的重大议题，没有回避关键矛盾，也不存在畏难情绪。委员之间充分交换观点、相互辩论，这是一场真正充分的内部探讨。” 对于未来，沃什承诺，若通胀形势恶化，央行将果断采取政策行动。同时这位美联储主席指出，在他执掌下，美联储不再扮演经济预测机构的角色，也不会再就利率后续走向释放任何暗示性信号。“我理解市场渴望委员会持续发布滚动经济预测、配套政策解读，但对我们而言，我们需要观察市场不受官方引导、纯粹基于真实事件走出的价格反应。”他表示，“当然我需要着重强调，委员会的决议具备重大影响力；一旦形势所需、时机合适，我们会毫不犹豫出手调整政策。” 对于本次决议是否属于 “暂停加息”（介于加息与降息之间的过渡状态）的提问，沃什对此予以否定。“我不会把本次决议定义为所谓暂停加息。我认为这是对当下经济形势严谨复盘，是针对一系列重大难题深度研判；同时意味着接下来我们还有大量功课，需要在后续时间去厘清这些核心问题。” 8月没有议息会议，沃什面临的下一场重大考验，就是美联储一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会。按照传统，美联储主席通常借助这场研讨会勾勒中长期政策大方向。沃什透露，目前他的主旨演讲稿尚且 “白纸一张”。不过他将会与自己牵头设立的五大政策专项工作组负责人开展会谈，从讨论成果中寻找演讲思路。“未来两周，我会跟进各组进展，留出时间让工作组深入梳理议题、开展研讨、规划日程，判断研究成果何时能够正式对外公布。我会开展相关调研，这些内容有可能、也有可能不会体现在杰克逊霍尔的发言当中。” 加息前景尚不明朗 美联储决议公布后，截至发稿时，联邦基金利率期货定价显示9月加息的概率降至约56%，而12月加息的概率依然高达81.2%。美债收益率震荡上行，30年期美债自2007年以来首次突破5.20%关口。 虽然本次会议按兵不动，美联储保留了政策选择权：通胀反弹时加息工具随时可用，这和沃什此前的表态一致，金融市场是央行最重要的信息来源之一，倒逼投资者直接依据经济数据定价，而非依靠官员讲话预判政策。 巴克莱经济学家研报写道：“新主席的政策反应函数完全无指引，市场只能靠猜测定价 ——投资者普遍押注沃什或落地一次加息，以此巩固抗通胀强硬形象。风险在于，市场的加息预期本身会反向倒逼政策收紧。” 不过加息显然不受白宫欢迎。美国总统特朗普曾猛烈抨击鲍威尔，指责其未实施大规模降息以刺激经济。迄今为止，特朗普一直将美联储无法降息归咎于理事会其他理事束缚沃什手脚。“我们本该拥有全球最低利率。凯文能力出众，但美联储理事会充斥着带有政治立场的官员，处处掣肘。”特朗普周一称。 宏观研究机构 Renaissance Macro 首席经济学家尼尔?杜塔在研报中写道：“小幅提前加息，好过后期被迫大幅紧缩。”沃什的前任鲍威尔在2025年三次降息，初衷是对冲劳动力市场走弱风险，而当前就业市场已企稳。“2025年降息是为经济购买保险，2026年则要收回部分宽松缓冲。” 相比之下，先锋领航（Vanguard）高级经济学家亚当?希克林预计，美联储利率政策将在较长一段时间内维持不变。他表示：“尽管当前通胀依旧高于目标，但劳动力市场边际降温，叠加货币政策对供给端引发的通胀压制效果有限，今年后续再加息的门槛很高。当下市场最大的不确定性并非美联储政策表态，而是地缘风险叠加人工智能带来的长期经济影响这两大因素。”

2026-7-30 : 【财经日历】 美联储、英国央行公布利率决议 中际旭创H股在港交所主板挂牌上市 第十五届财经峰会暨2026新质生产力企业家大会(上海，7/30-7/31) 财报发布：三星电子、Meta、微软、高通 ??针对美国联邦通信委员会宣布对外国制造的先进机器人实施进口限制，包括中方占有主导地位的人形机器人，外交部表示，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念打压中国企业。保护主义提升不了美国的竞争力，只会损害美国企业和消费者的利益。中方将继续采取必要措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。 ??中国人民银行7月29日对外发布消息称，中国人民银行等九部门近日联合印发《关于加强科技金融领域数据开发利用的通知》，坚持加强科技金融领域数据开放共享和融合运用，将为加快高水平科技自立自强提供更有力的数据支撑和金融支持。下一步，中国人民银行将加强与有关部门的工作协同，推动各项举措落实落地，加强科技公共信息共享，提升科技金融资源配置效率。 ??上海市商务委员会等8部门联合发布《上海市2026年消费品以旧换新自主品类补贴政策实施细则》。实施细则明确，对个人消费者购买智能清洁机器人（含扫地、擦窗机器人）、智能马桶（含智能马桶盖）、智能床（含智能床垫）、功能沙发（含按摩椅）、智能吸油烟机、智能家用燃气灶（含集成灶）、数码相机（含运动相机）、智能净水器、智能洗碗机等9类智能家居产品，按扣除各环节优惠后最终销售价格的15%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，单件最高补贴不超过1500元。对个人消费者购买智能助行机（含电动轮椅、外骨骼机器人）等适老化家居产品，按扣除各环节优惠后最终销售价格的20%予以补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，单件最高补贴不超过2000元。 ??中国汽车标准化研究院发文称，当下多款搭载驾驶辅助“小蓝灯”的车型存在灯光滥用问题，夜间蓝光易造成眩光，干扰其他驾驶员判断；同时该类车辆易遭近距离跟车、恶意加塞，提升道路通行风险。该文表示，现行GB 4785—2019未对智驾外部蓝灯作出明确规定，按标准原则，车辆不可加装法规未定义的外部光信号装置。国际相关工作组对该类指示灯利弊仍存争议。全国汽车标准化技术委员会正在主管部门指导下，开展GB 4785《汽车及挂车外部照明和光信号装置的安装要求》标准制修订，同时配合开展加强“激进式”产品创新设计准入审查和测试验证管理相关工作，进一步规范车辆灯具安装使用，提升汽车产品安全性能。 ??韩国承诺将采取更多措施以稳定股市，将加强对杠杆ETF交易的监管，限制散户投资者对杠杆ETF的投资敞口，将维持24小时股票市场监测系统；将限制个人全部金融资产中单一杠杆产品投资占比不得高于20%。 ??当地时间7月29日，美国联邦储备委员会结束为期两天的议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这也是美联储今年以来第五次维持利率不变。 ??据央视新闻，当地时间7月29日，美国总统特朗普表示，因伊朗向中东地区的美军发射导弹，美国“要给予伊朗沉重打击”，同时计划在相关法案中新增条款，授权美国对伊朗征收关税。特朗普当天在白宫对媒体称，现在“轮到美国反击了”“伊朗知道这一击在所难免，并请求美国不要发动打击”，但美国将“给他们一个教训”。他透露，伊朗昨晚发射了五枚导弹，全部被拦截击落。至于未来能否达成协议，他拭目以待，但美国肯定会给予其“沉重打击”。 ??当地时间周三，美股全线走弱，截至收盘，道指跌2.19%，创下2025年4月以来最大单日跌幅，纳指跌1.74%，标普500指数跌1.52%。 明星科技股尾盘走弱，仅谷歌收涨0.95%，亚马逊、特斯拉跌超1%，英伟达跌3.55%。 半导体板块延续跌势，半导体 ETF大跌5.5%，录得连续第五个交易日收跌。本月芯片股持续承压，市场越发担忧天量AI资本开支的回报率。科磊跌幅均接近10%，应用材料跌8.40%，AMD 下跌5.5%。 存储芯片承压，美光科技跌超10%，闪迪跌7.32%，SK海力士跌2.60%，西部数据跌0.32%，希捷科技因财报利好涨2.29%。 光通信板块表现不佳，Lumentum跌7.61%，康宁跌1.55%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，拼多多涨3.05%，京东、网易涨超1%。 ??韩国KOSPI指数开盘上涨0.33%，SK海力士跌超2%，三星电子涨3%。日经225指数低开0.29%。 3连板明新旭腾：公司机器人相关业务布局目前仅处于研发阶段，尚未形成量产 一鸣食品：公司市盈率及市净率均高于同行业平均水平 华锦股份：副总经理闫增辉被立案调查并实施留置措施 天智航：拟购买上海骨科62%股权预计构成重大资产重组 股票复牌 恒瑞医药：舒地胰岛素注射液获批上市用于治疗成人2型糖尿病 该产品是中国首个自主研发的长效胰岛素类似物 豪能股份：拟10亿元投建机器人关节减速器生产基地项目 美的集团：受欧洲持续极端高温影响当地空调需求爆发 美的空调芜湖、广州双基地一月内新增欧洲订单共20万台 日久光电：公司与长鑫科技暂不存在业务合作 云创退：公司股票将于7月30日终止上市并摘牌 西部矿业：2026年半年度净利润同比增长123% 凯美特气：上半年净利润2192.14万元，同比下降60.75% 兆易创新：董事长朱一明提议回购10亿元-20亿元A股股份 兆易创新：控股股东朱一明拟不低于10亿元增持股份 并自愿承诺未来12个月不减持公司股份 永鼎股份：控股子公司近一个月收到约11.33亿元大功率激光器芯片产品采购订单 行云科技：全资子公司签订算力服务补充协议合同金额增至30.53亿元 总金额较原协议提升201.14% 亿田智能：子公司签署11.06亿元算力资源服务合同 长江存储：网传“核心3DNAND专利全部19项权利要求被裁定无效”系严重误导性描述 第一创业：沪指3800点为重要点位，政策呵护力度有望增强。 东方证券：指数下行空间有限，但科技仍存分歧。 巨丰投资：A股三浪加速赶底，期待8月转势上攻。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-29 : 7月29日，“申城?数聚行”金融科技主题活动暨2026数商企业优秀产品发布在黄浦区外滩大厦举行。本次活动系2026年“申城?数聚行”行业主题对接首场活动，聚焦数据要素赋能金融科技创新，搭建政府、金融机构、数商企业等上下游供需对接平台。上海市数据局党组成员、副局长翁轶丛，黄浦区人民政府党组成员、副区长沈丹娜出席并致辞。 翁轶丛副局长在致辞中表示，上海作为全国数字经济发展高地，始终坚持先行先试、探路破局，持续加大数据要素供给，打造“区块链+可信数据空间”促进数据安全高效流通，强化数据资源开发利用，培育壮大数商群体，体系化繁荣数据产业生态。本市高度重视数商企业培育，构建梯度式培育体系，建立主动发现、分级评估和精准服务等创新机制，目前重点数商培育库已有入库企业约1300家。翁轶丛副局长强调，要扎根场景、打磨产品，希望数商企业抓住机遇，深耕金融等重点行业真实需求，把优秀产品打磨成旗舰产品，争做全国数据要素市场的“上海标杆”；要开放共赢、深化合作，希望金融机构在合规安全的前提下，开放更多应用场景，与数商企业大胆试、深入用，共同打造数据要素赋能金融创新的“上海样板”；要同向发力、做优生态，希望各区局、协会把“申城?数聚行”做实，办成供需对接的直通车、产融协同的加速器、产业生态的孵化器，擦亮数据产业发展的“上海品牌”。 （翁轶丛副局长致辞） 沈丹娜副区长在致辞中表示，黄浦是上海国际金融中心核心功能承载区，也是全市数字经济创新发展的前沿阵地。全区优质数商企业众多，覆盖数据基础设施、行业数字化应用、数据合规服务、金融科技等核心赛道，主体多元、业态丰富、协同联动的数商发展生态已初步成型。下一步，黄浦区将依托丰厚的金融科技产业资源，持续优化数商专项扶持政策，健全企业梯度培育机制，完善数商全流程服务，持续壮大产业规模、提升生态能级。 （沈丹娜副区长致辞） 活动现场，还发布了2026年数商企业优秀产品共35个，覆盖智能应用、数据技术、数据资源、数据安全四大赛道。 活动上，黄浦区数据局介绍了黄浦区金融科技和数据产业发展情况。同时，邀请上海现代服务业联合会金融科技专委会副主任赵基，围绕数据要素赋能金融科技创新发展作了主题分享。 现场，还设置了浦东新区、嘉定区、闵行区三个优秀产品主题供需对接和产融对接分论坛，以及金融机构数据应用需求交流座谈会、数商企业优秀产品评选标准讲解会，搭建多层次、多维度产业交流洽谈平台。东方财富、沃行优秀数商产品代表企业以及跬智、估图金融科技服务企业进行产品路演，方案展示，推动供需双方精准对接、双向匹配。 本次活动由上海市数据局主办、黄浦区数据局承办、上海市数商协会支持，全市各区数据局、数商企业、金融机构及媒体代表参加。

2026-7-29 : “十五五”时期，新能源发展逻辑彻底告别单纯比拼装机规模，高质量消纳与落地应用成为主线。截至6月底，国内太阳能、风电装机容量分别达12.7亿千瓦、6.8亿千瓦，成为电力装机主体。风光装机不断创新高，局部地区消纳压力与电力系统调节难度凸显；同时，数据中心、绿色燃料等新兴产业用电需求快速增长，对绿电的长期稳定供应提出更高需求。 近来，国内有关新能源就近消纳、绿电直连的1192号文（即《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》）、688号文（即《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》）接连落地，厘清绿电直连电价规则、放开多用户共享专线通道，打通电源与负荷物理联结。对地方政府而言，这套模式能承接碳排放双控刚性考核，延缓电网大规模扩容投资，且成为区域招商引资的核心抓手；对钢铁、算力、动力电池等高耗能制造企业来说，更是达成可再生能源消费指标、应对海外碳贸易壁垒的必选项。 但业内指出，就近消纳规模化推广仍面临经济、安全等多重阻碍。例如，前期重资产投入导致经济性测算难，风光供电带来的电能质量安全隐患，以及各省政策细则差异巨大，企业跨区域复制项目成本高企，多重矛盾亟待机制与商业模式协同化解。 绿电成产业转型刚需 “十五五”时期，“电从身边来”的就近利用路径，正成为能源消费的又一重要选择，绿电直连作为就近消纳的重要载体，承载着政府、企业等主体的多重诉求。 政策环境上，能耗双控转向碳排放双控是既定趋势。江苏省工程咨询中心能源处经理孙文健介绍，据《碳达峰碳中和综合评价考核办法》等政策要求，新（改、扩）建“两高”工业项目须实施碳排放等量或减量置换，企业可通过购买淘汰落后产能形成的碳指标，或依托本地风光等可再生能源开展绿电直连/直供，以零碳电量抵扣碳排放。绿电直连电量纳入碳排放物理认定体系，抵扣路径清晰直接，是当前较有效的指标解决方案。 地方政府的推动力则缘于政绩考核与电网投资的双重压力。孙文健表示，绿电直连虽为源荷市场行为，但离不开各级政府统筹。一方面，碳排放总量、碳排放强度、非化石能源消费占比等控制性指标是双碳综合评价考核的关键内容，地方依托本地风光资源和绿电直连，还能增强招商引资的绿色竞争力。另一方面，各地用电负荷连年刷新峰值，若完全按尖峰负荷扩容变电站与输电线路，将造成一定程度的投资浪费。就近匹配风光资源，开展绿电直连可一定程度延缓电网扩容、削减配套投资。 企业经营层面，降本与出口合规是两大核心驱动力。孙文健指出，绿电直连项目自发自用电量可免缴上网线损费与系统运行费，输配电环节成本可降低约五成，单度电可节省约0.1元，在一定场景下，长期运行收益足以覆盖专线、储能新增固定资产投入。 海外市场的碳规则约束则进一步放大需求。一名钢铁企业负责人近日在清华四川能源互联网研究院召开的新能源就近消纳研讨会上称，动力电池、钢材出口企业需要向欧盟采购商提供完整的碳足迹凭证，专线专送风光电力的绿电直连模式能够实现物理层面的溯源，且能锁定长期稳定的绿电价格，比传统绿证交易更具优势。 经济、安全难题待解 看似前景广阔的就近消纳赛道，在实际推广过程中却遭遇多重阻碍。 “企业做项目决策时，经济性是首要考虑。”清华四川院电力市场与碳市场研究所副所长蔡元纪表示，当前的测算体系很难让项目形成稳定收益预期。1192号文推出的单一容量制输配电价核算方式，在高负荷率场景下具备成本优势，但各地落地细则推进缓慢，政策红利难以快速兑现。同时绿电直连需要企业额外承担专线架设、储能配套的大额投资，且在风光出力低谷时段，企业只能在市场电价高位时外购电力，长期综合用电成本很难稳定优于传统购电渠道。 源荷生命周期错配进一步放大了投资风险。比如，新能源项目设计运营周期在20年左右，但数据中心受芯片迭代等变化影响，整体运营周期为5~10年。合盈数据零碳业务负责人苗兵杰以一座1吉瓦规模的数据中心为例介绍称，想要匹配30%绿电供给，至少需配套1.3吉瓦风电外加300兆瓦/6小时储能，配套光伏则需1.8吉瓦装机加更大规模储能，整体风光储投资常达数百亿元量级。若后期算力上架率或负荷发生波动，新能源资产收益难免受波及，这是投资决策中需理性评估的变量。 就近消纳供电安全性也存在隐患。蔡元纪认为，完全依靠就近新能源供电，失去大电网稳定托底，容易出现供电容量不足、电压闪降、断电等问题，极端工况下复电难度大，会严重冲击精密制造、算力等高电能质量需求企业。从电网侧来看，大量负荷就地自给会恶化电网净负荷曲线，增大系统调节压力。按照成本分摊原则，这类项目未来或将被加收备容、调节相关费用，加剧长期运营潜在的成本风险。 如何规模化推广 针对上述落地痛点，监管机构、产业园区与制造企业协同发力，探索多元商业模式与配套政策，合力打通就近消纳推广障碍。 688号文成为平滑投资风险的关键抓手。绿色和平气候与能源研究员谢雯雯解释说，过去一对一的绿电直连模式风险高度集中，单一工厂减产、关停就会直接冲击新能源项目收益；688号文后，园区多用户共用专线能聚合多条用电曲线，灵活挖掘范围由单一负荷进一步扩展，这将降低负荷变动给直连项目源荷匹配带来的风险。并且若能由园区链主企业带动上下游打包参与直连，还能进一步分摊风险，提升新能源投资方的信心。 就近消纳项目长期稳定运行的底层支撑，离不开地方政府的统筹规划能力。孙文健提出分步落地、以大带小的推进思路，由地方统一梳理本地风光资源、筛选符合条件的用能企业，明确负荷退出、电价调整、权责分配规则，依托龙头企业搭建绿电直连项目平台，带动上下游中小制造企业共享绿电配套，避免零散企业单独开发带来的资源浪费与成本抬升。 面向中长期产业发展，业内普遍呼吁完善新能源绿色价值市场化体系。行业认为，应赋予碳配额流通、抵押等完整金融属性，让就近消纳产出的真实零碳电量形成稳定绿色溢价，以此覆盖风光储配套的高额前期投资。

2026-7-29 : 基本实现农业农村现代化取得决定性进展，是“十五五”时期事关中国式现代化全局必须取得重大突破的战略任务之一。 中国社会科学院农村发展研究所、中国社会科学出版社等28日在北京联合主办《中国农村发展报告2026》（下称“报告”）发布会暨基本实现农业农村现代化取得决定性进展学术研讨会。 中国社会科学院农村发展研究所党委书记刘成勇表示，只有确保基本实现农业农村现代化取得决定性进展，才能为基本实现社会主义现代化取得决定性进展创造基础和前提。报告剖析了农业农村现代化相对滞后的动态表现，研判加快农业农村现代化面临的新形势新挑战，提出总体应对思路，为科学谋划相关战略部署提供了参考。 报告建议，在乡村人口加剧收缩的背景下，需要在就业促进、产业带动、政策兜底等方面统筹发力，拓宽农民多元增收渠道。稳定农民工外出务工规模，发展就业容纳力强的县域富民产业，加快家门口就业服务站和零工市场建设，扩大就近就业机会。健全种粮农民收益保障机制，健全全生命周期社会保障体系。 农民是共同富裕的短板弱项 报告认为，当前农业农村现代化的相对滞后性，主要表现在进一步推进农业现代化的新旧动能转换较慢、乡村建设和治理现代化效能发挥仍显不足、农民仍然是扎实推动共同富裕的短板弱项、城乡深度融合的体制机制障碍仍然存在等四个方面。 中国社会科学院农村发展研究所副研究员芦千文表示，这决定了农业农村现代化仍是推进中国式现代化最艰巨最繁重的任务所在。只有尽快破解农业农村现代化相对滞后的状态，方能确保基本实现农业农村现代化取得决定性进展。 报告提出了基本实现农业农村现代化取得决定性进展的战略谋划，包括实施粮食安全保障与多元食物供给统筹战略，实施科技强农惠农富农战略，实施农业农村韧性发展战略，实施农民现代化战略，实施新就业群体赋能发展战略，实施县域城乡融合发展战略，实施常态化精准帮扶和防止返贫战略。 前瞻性开展体制机制改革探索试验，是阶梯式递进式推进中国式现代化的必然要求。报告提出，在现有农村改革试点基础上，针对关键领域的重大转变以及薄弱环节面临的新挑战，选择有基础、有条件、有需求的区域动态设立不同层次的农村改革试验区，加快探索农村改革领域深层次、前沿性问题的系统性解决方案。 其中，在土地制度改革方面，报告建议，围绕加快宅基地改革破局，探索宅基地资格权在县域不同集体经济组织之间的调剂与置换，允许符合条件的市场主体通过转让、出租、入股等方式取得宅基地使用权，建立健全宅基地自愿退出补偿机制及配套的就业、社保等过渡性政策。 中国社会科学出版社党委书记、社长季为民表示，本年度报告的主题锁定“确保基本实现农业农村现代化取得决定性进展”这一国家战略核心任务，紧扣新质生产力赋能乡村振兴、城乡融合发展等关键议题，系统复盘前一阶段乡村建设的成效，面向“十五五”提出对策建议，兼具理论深度与决策参考价值。 多渠道促进农民增收 今年5月，国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》，规划从多个方面提出了要求，包括提升农业综合生产能力和质量效益、持续巩固拓展脱贫攻坚成果、强化农业科技和装备支撑、拓宽农民增收致富渠道、加快农业发展全面绿色转型、推进宜居宜业和美乡村建设、提高强农惠农富农政策效能等。 今年上半年，农村居民人均可支配收入12699元，比上年同期名义增长6.4%，扣除价格因素，实际增长5.5%。农村居民收入名义增速和实际增速分别快于城镇居民2.0个和2.1个百分点，城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.42降至2.37。 报告指出，虽然国家通过千方百计拓宽农民增收致富渠道，统筹推进农业转移人口市民化、农民就地就近创业就业和农村精神文明建设，实现了城乡居民收入相对差距的持续缩小，农民综合素质和发展能力的整体提升。但整体上看，农民收入水平仍然不高，城乡收入相对差距仍未达到合理水平、绝对差距仍处于扩大趋势。 数据显示，农民稳定持续增收动能趋弱，一方面是农民经营性收入增长遇“瓶颈”。2025年全国农村居民可支配收入比上年增长5.8%，农村居民人均可支配经营净收入比上年增长4.6%，增速低于农村居民可支配收入，也是2020年以来的最低值。 报告认为，这种增长速度放缓，与种粮比较收益偏低且成本不断上升密切相关，“增产不增收”现象在粮食主产区依然普遍。 另一方面，非农收入增长动能不足。报告显示，2024年农村居民人均可支配工资性收入比上年增长6.1%，是2021年以来的最低值。2025年全国农民工总量连续三年增速不足1%。这与产业自动化、智能化趋势，对低技能岗位挤压导致的传统务工增收路径收窄密切相关。农民财产性收入占比长期处于3%以下，多数地区农村集体经济与农户的利益联结多停留在简单的租金或劳务收入上，大量农村集体资源资产尚未有效盘活，通过股份合作让农民深度分享产业增值收益的机制尚未普及。 发展乡村产业，是促进农业增效、农民增收的重要途径。报告指出，当前城乡深度融合、数字技术赋能、产业梯度转移等为县域富民产业提供了历史机遇。要以全产业链融合提升价值能级，以人口流向优化空间布局，以紧密型联农带农机制保障农民增收，以治理能力改善营造稳定可预期的营商环境。通过政策集成，把机遇转化为内生动力，实现兴业、强县、富民的发展目标。 农业农村部帮扶司司长许健民日前在国务院新闻办发布会上表示，将加力推动乡村产业高质量发展，让产业振兴成为强县富民兴村的重要支撑。大力发展现代种养业，因地制宜发展乡村特色产业。指导各地立足资源禀赋与市场需求，选准主导产业，培优培强地方特色品种，推动延链补链强链，做好“土特产”文章，拓宽农民增收渠道。大力培育新产业新业态。规范引导农文旅有序融合发展，进一步开发农业多种功能、挖掘乡村多元价值。

2026-7-29 : 7月29日，亚太股市走出割裂行情——韩国、日本市场遭遇AI算力去杠杆的剧烈抛售，A股与港股则在资金再平衡中逆势翻红，A股多只宽基ETF当天成交再现放量。 截至收盘，韩国KOSPI指数收盘暴跌5.98%，报5663.24点，盘中一度跌超12%，连续两个交易日触发熔断；日经225指数收盘跌1.49%，报61434.19点。A股三大指数探底回升集体翻红，上证指数收涨0.40%报3828.47点；港股恒生指数涨1.96%报25807.92点，恒生科技指数涨2.84%报4864.73点。 走势“割裂”的本质，是全球AI算力交易从“暴涨”切换到“去杠杆”的临界点——韩国市场因存储芯片股权重过高、单股杠杆ETF每日再平衡、散户融资仓位集中，成为全球AI算力大逆转的“震中地带”；而A股、港股凭借“消费+金融+互联网”的多元底色，在资金再平衡中获得了结构性红利。 联博基金市场策略负责人李长风对第一财经记者表示，当前亚太科技板块估值仍处于合理区间，尚未达到2000年TMT泡沫时期的极端水平，“AI主题仍是主导，个股将高度分化，需进行均衡配置”。 “基于稳健的增长动力，以及逐步改善的风险环境，我们对今年下半年亚太股市整体保持建设性的看法。”景顺亚洲区首席投资总监绍（Mike Shao）对第一财经记者说。 亚太股市分化，韩国暂未救市 7月29日，MSCI亚太指数下跌2%至251.84点。其中，韩国KOSPI及日经225均大幅下跌，而A股三大指数及恒生指数出现上涨。恒生科技指数近期表现强势，7月29日收涨2.76%。十大成份股中，腾讯、美团、网易、京东和阿里巴巴分别上涨0.95%、1.12%、4.50%、4.11%和0.90%。 受益于人工智能（AI）交易集中于半导体、硬件端，韩国股市上半年上演了一场令全球瞩目的暴涨行情，韩国综合KOSPI指数累计涨幅达101.14%，位居全球主要股指之首。但进入7月后，韩国股市因存储芯片股权重过高、单股杠杆ETF每日再平衡和散户融资仓位集中，成为全球AI算力交易大逆转的“震中地带”。 据韩国媒体报道，面对散户投资者的巨额亏损与舆论压力，正随总统李在明出访巴西的青瓦台政策室室长金容范表示，政府正在密切监控市场，目前还没有到启动股市平准基金的阶段。 金容范将此轮暴跌定性为市场寻找均衡点的“再评估过程”，称将重点研究哪些结构性因素放大了本轮波动，视情况采取进一步措施。他将韩国股市的高波动性归因于散户交易活跃、衍生品泛滥及半导体龙头股权重过高等结构性问题，但对杠杆ETF的责任作出切割，称“不能把所有问题都归结于某个原因”。 根据美国银行基金经理的调查，投资者认为，AI泡沫是市场面临的最大尾部风险，他们率先在韩国市场采取了行动。资管机构Wilson Asset Management的投资组合策略师波尔（Damien Boey）称：“我们非常关注韩国正在发生的事情。一段时间以来，企业盈利增长持续，杠杆投资者获胜，令韩国股市飙升。但最近的市场行为告诉我们，之后的发展也许没有那么简单。” 安本资管（Aberdeen Investments）的亚洲股票投资总监凯伦（Kieron Poon）对第一财经记者表示，亚洲芯片股的最新疲软并非基本面恶化，而是反映了“韩国正在进行的去杠杆化进程和对全球科技股的疲软情绪”。然而，最近的波动“并没有改变我们对亚太股市长期积极的看法”，反而跌出机会，“最近的市场回落使估值达到了更具吸引力的水平，为我们创造了以更合理的价格增加高质量企业股票敞口的机会”。 AI仍是核心，配置趋向均衡 “尽管近期出现质疑和抛售，但由AI驱动的半导体周期将在2026年下半年继续成为关键的结构性增长驱动力。”绍告诉第一财经记者，韩国仍将凭借其在全球半导体价值链中的主导地位，成为主要受益者。 景顺预计，全球半导体收入将在2026年达到9750亿美元，大型云端服务供应商资本开支在2026年预计接近7500亿美元——强劲且持续的需求，将继续支持较高的定价水平，并改善整个半导体价值链至2027年的盈利能见度。中国市场也有望在AI驱动的增长周期中受益加深。 绍表示，中国在AI和大语言模型（LLM）方面的进展，正成为股票市场日益重要的结构性主题。中国本土模型在复杂推理和代码任务中展现出较强表现，并在速度、部署效率以及Agent应用方面具有突出优势；更重要的是，这一进步是在显著更低的开发和部署成本下实现的，使得中国AI模型在成本效率上往往优于西方同类产品。 “中国的AI生态具备显著较低的开发和运营成本，同时兼具高效率，形成相较全球同行更具吸引力的性价比优势。”绍称，随着应用进一步普及，相关收益有望从硬件扩展至工业自动化、消费平台等领域，使中国成为亚洲AI增长中越发重要且多元化的贡献者。 他指出，在政策支持、头部科技企业资本开支增加以及庞大本土用户基础的共同作用下，中国有望在整个AI价值链上创造长期增长机遇——这一价值链涵盖上游AI基础设施与硬件、中游AI核心软件与平台、以及下游AI在多行业应用。随着全球对中国AI生态的认可度提升，可能带来更广泛的指数纳入和投资者关注，从而推动资金逐步流入AI产业链上下游企业。 李长风对第一财经记者表示，AI强劲需求与过热隐忧并存。一方面基本面叙事依然稳固：全球AI算力需求仍具备景气支撑，存储、硬件产业链盈利趋势明确，中国出口升级与国产替代的长期逻辑同步持续兑现，为相关板块提供独立的基本面支撑。但另一方面，市场已进入预期偏热、估值分化加剧的阶段。 李长风建议投资者进行更加多元化和均衡的投资策略：既聚焦盈利确定性强的AI硬件优质标的，参与产业长期趋势；同时布局现金流稳定、估值合理的非AI板块，如净息差企稳、分红改善的银行，以及受益于油价回落的消费赛道，对冲AI赛道的集中性风险。 A股ETF资金持续流入 7月29日，A股走出探底回升行情。截至收盘，上证指数上涨0.40%报3828.47点，深证成指上涨1.10%报13658.44点，创业板指上涨1.55%报3378.70点。沪深两市全天成交额达2.31万亿元，较前一交易日放量2708亿元，市场交投活跃度显著提升。 板块方面，市场热点快速轮动，传统周期与消费板块表现亮眼。大消费板块逆势走强，食品饮料方向领涨，一鸣食品录得2连板，均瑶健康、良品铺子、欢乐家、李子园等多股涨停。零售板块同样表现活跃，东百集团2连板，国光连锁、国芳集团涨停。 大金融板块午后走高，华林证券直线涨停，带动市场情绪回暖。周期品方向，锂矿概念股午后拉升，石油化工、钢铁、重型机械等板块涨幅居前；汽车、能源金属板块亦有不俗表现。新兴赛道中，固态电池概念走强，金龙羽、领湃科技涨停；端侧AI异动拉升，博通集成、国光电器直线涨停；电网设备板块震荡回升，汉缆股份、三变科技、海兴电力涨停。 科技板块整体呈现探底回升态势，但内部分化显著。早盘光通信、光刻机概念走低，半导体设备产业链集体下挫；午后随着大盘回暖，科技股亦有所企稳，部分品种跌幅收窄。值得注意的是，半导体板块全天净流出53.37亿元，存储芯片概念股走势分化——长鑫科技涨超12%，通富微电跌停，兆易创新、长电科技跌超6%，反映出资金在科技赛道内部寻找低估值细分方向的尝试。 值得关注的是，多只宽基ETF当天成交再现放量，成为市场探底回升的重要推动力量。午后，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等宽基ETF成交持续放大。截至收盘，科创50ETF华夏成交额达129.58亿元，连续两日成交额突破百亿元，7月28日该ETF全天成交额为109.59亿元，相较7月24日、27日显著放量。创业板ETF易方达午后拉升翻红，全天成交额超124.46亿元。 从更长周期看，7月以来ETF资金持续大举流入。据统计，7月以来截至7月28日，股票型ETF累计净流入已达4151.74亿元，其中宽基ETF是资金重点加仓方向。科创50ETF华夏净流入348.45亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达、科创半导体ETF华夏等净流入均超过230亿元。资金逆势布局宽基指数的态势明显，给市场底部区域提供了有力的流动性支撑。

2026-7-29 : 7月29日，据知情人士披露，大模型初创公司月之暗面Kimi在刚刚完成的一轮融资中筹集了超预期的35亿美元，估值达350亿美元，主要得益于其突破性的Kimi K3模型在硅谷引起的轰动。 另外，公司正在同步寻求新一轮融资，投前估值约500亿美元。Kimi今年融资动作紧凑，估值从100亿美元迅速攀升至350亿美元。截至发稿，Kimi方面暂未回应。 7月27日晚，月之暗面Kimi在全球开源社区Hugging Face正式发布Kimi K3完整模型权重。同步公开的还有详细技术报告。Kimi K3总参数规模达2.8万亿，激活参数1040亿，是全球首个迈入3万亿参数级别的开源模型。模型基于混合专家（MoE）架构，在896个路由专家中每个Token仅激活16个。 模型权重发布后，多家平台宣布适配。包括阿里云灵骏真武M890超节点、摩尔线程基于AI训推一体智算卡MTT S5000及MUSA软件栈、海光DCU平台等。 除了模型性能，此次K3价格涨幅也值得关注。K3非缓存输入、输出价格分别升至每百万token3美元和15美元，缓存命中输入为0.3美元，较K2.6价格涨幅明显。 据华福证券对比，K3定价与Claude Sonnet 5优惠期结束后的标准价格完全一致；较Sonnet 5当前优惠价高50%，较Claude Opus 4.8低40%，较Fable 5低70%。K3首次以介于Sonnet 5与Opus 4.8之间、贴近Sonnet 5标准价的定位，在价格方面已向顶尖模型靠拢。

2026-7-29 : 7月29日,央行上海总部召开2026年第三季度新闻发布会，介绍上半年上海金融运行情况。央行上海总部宏观审慎管理部副主任施建东在回答第一财经提问时表示，2025年12月，上海自由贸易账户功能升级试点正式启动以来，试点项下跨境资金收付规模折合人民币已超过1330亿元，首单自由贸易账户功能升级试点场景下数字人民币支付业务已于今年7月落地。 上海FT账户功能升级试点参与主体稳步扩容 2025年12月，上海自由贸易账户（FT账户）功能升级试点正式启动，这是自由贸易账户自2014年5月启动以来最重要的一次改革。 施建东表示，上海自由贸易账户功能升级试点的核心突破在于通过优化“跨二线”管理方式，实现了“跨一线”资金的自由收付，是人民银行深化上海自贸区跨境资金流动管理制度型开放和探索资本项目可兑换的重要举措。 据施建东介绍，升级后的自由贸易账户遵循“一线放开、二线管住”原则，企业凭收付款指令即可办理资金划转，跨境贸易和投融资便利度显著增强。目前已有11家银行、42家优质企业参与试点，服务对象广泛涵盖央国企、外资、民营等多类经济主体，服务汽车制造、现代农业、半导体等多个行业领域，试点项下跨境资金收付规模折合人民币已超过1330亿元。 随着试点业务覆盖面不断扩大，从传统的货物贸易延伸至服务贸易、离岸贸易、加工贸易，以及跨境融资、境外放款等资本项下业务，有效满足了各类经营主体多元化的跨境金融服务需求。 试点企业通过升级账户办理的业务中，跨境人民币占比高达83%，体现人民币日益成为大型优质企业跨境交易计价、支付、投融资的首选货币。 值得注意的是，首单自由贸易账户功能升级试点场景下数字人民币支付业务于2026年7月落地。试点银行通过数字货币桥方式为试点企业办理跨境运费的数字人民币支付，满足企业提升资金划转效率和安全性的需求。 上海直接融资占比上升，融资成本处历史低位 发布会上，央行上海总部介绍了上半年上海金融运行情况，截至6月末，上海社会融资规模增加6914亿元。在社融口径下，对实体经济发放的人民币贷款增加4081亿元；企业债券融资增加1814亿元，同比多增788亿元；股票融资增加170亿元，同比多增28亿元。直接融资比重上升。 截至6月末，上海本外币贷款余额13.60万亿元，同比增长5.9%；上半年本外币贷款增加5315亿元。分部门看，住户贷款余额同比增长2.7%。其中，中长期消费贷款增长3.5%。非金融企业贷款余额同比增长5.8%。境外贷款余额同比增长23.8%。 同期，科技创新、普惠小微等领域贷款增长较快。6月末，信息技术业、科研服务业和普惠小微贷款余额同比分别增长38.8%、29.6%和9.4%。 上半年，上海地区企业融资成本处于历史低位。6月份，全市新发放企业贷款加权平均利率为2.58%，较上年同期下降16个基点。其中，小微企业贷款加权平均利率为2.83%，较上年同期下降16个基点。 上半年，上海跨境人民币业务继续保持全国第一。6月末，上海市跨境人民币业务量达20.38万亿元，同比增长26%，较去年同期高11个百分点，继续保持全国第一。与实体经济密切相关的“经常项目＋直接投资（不含资金池）”跨境人民币业务量达2.3万亿元，同比增长22%。货物贸易项下人民币占同期本外币涉外收支的比重较2025年提高一个百分点。以贵金属、铁矿石、粮食为代表的大宗商品贸易、跨境电商等外贸新业态跨境人民币结算量保持较快增长。 在深化贸易外汇改革方面，今年6月，外汇局上海市分局印发《国家外汇管理局上海市分局跨境贸易高水平开放试点实施细则》（下称“细则”），新版试点政策将便利化措施由原来的5项增加至8项，放宽了优质企业准入条件，惠及主体更加广泛。例如，跨境贸易高水平开放试点政策原则上要求银企合作满两年，细则对满足条件的集团型成员企业、高新技术企业、专精特新企业和跨境电商平台推荐的企业等，允许银企合作可不满两年。截至目前，上海辖内已有银行基于新政支持将合作不满两年的企业推荐为优质企业，有效满足了相关企业真实合规的个性化诉求。 数据显示，今年1～6月,上海地区新增174家优质企业，较去年同期增长近2倍，办理高水平便利化业务19万余笔，同比增长17%，金额合计1300余亿美元，同比增长64%，覆盖全市经常项目外汇收支五分之一。

2026-7-29 : 2026年度上海市委金融委第二次全体（扩大）会议今天（7月29日）召开。市委副书记、市长、市委金融委主任龚正主持会议并指出，要深入贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作的重要指示要求，坚决落实全国金融系统工作会议、金融系统党的建设工作会议、上海国际金融中心建设协调推进机制第二次全体会议精神和市委全会的部署，纵深推进金融系统党的建设，加快提升上海国际金融中心核心功能，更好服务国家战略、配置全球资源、赋能实体经济，以国际金融中心建设的新成效助力金融强国建设。 龚正指出，要更加有力地推进上海金融系统党的建设。全面加强党对金融工作的领导，持续加强党的创新理论武装，持续提升金融党建制度化、规范化水平，持续锻造政治过硬、能力过硬、作风过硬的金融干部人才队伍，持续巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果，把党的政治优势、组织优势转化为上海金融高质量发展的强大动力。 龚正指出，要在中央金融办和中央金融管理部门的指导下，深化落实2026陆家嘴论坛期间发布的政策举措，不断增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。要推动离岸金融先行先试，巩固拓展既有成果，稳步开展新的业务，加大支撑保障力度，加快构建与国际金融中心相匹配的离岸金融体系，持续健全离岸金融监管与风险防控机制。要提升科技金融服务能力，进一步加大股权投资支持力度，进一步用好资本市场融资功能，进一步丰富信贷保险产品服务，为科技型企业提供全周期、接力式的科技金融服务。要强化金融对稳增长的支撑作用，努力保持金融业发展优势；着力提升金融服务实体经济质效，努力降低综合融资成本，更好地满足各类经营主体的融资需求。要强化地方金融监管和风险防控，加强风险监测预警，持续提升监管能力，坚决守住不发生系统性金融风险的底线，更加有力地筑牢上海金融安全屏障。 会议传达金融系统党的建设工作会议精神，部署下半年重点工作。

2026-7-29 : 上海市委副书记、市长龚正今天（7月29日）主持召开市政府常务会议，要求在市委坚强领导下，全力以赴完成好三季度和下半年经济运行目标任务；推进科技研发与创新服务业高质量发展；加快打造全方位门户复合型国际航空枢纽。 会议指出，上半年，上海经济运行稳中有进、向新向优、好于预期，实现了预期目标。各区、各部门要坚决克服松劲歇脚心态，积极有效应对各种不确定难预料因素，全力巩固经济向优向新向好态势。要强化经济稳增长的实干担当，对照目标找差距、对标先进学方法、对表任务抓落实，奋力决战三季度、全力跑好“下半场”。要全力稳住重点行业“基本盘”，找准制约行业发展的症结点和稳增长的发力点。加快激活经济增长“动力源”，协同外需与内需，大力稳外贸、促消费、扩投资。持续壮大经营主体“生力军”，协同强化存量企业服务和增量拓展，深入了解企业经营动态和问题诉求，支持各类企业扩大在沪业务布局，加大优质项目招引力度。纵深推进全市上下“一盘棋”，加强规划联动、政策联动、活动联动、机制联动，全力以赴稳增长、优结构、强动能。 会议原则同意《上海市科技研发与创新服务业高质量发展行动方案》并指出，要更加注重AI赋能，夯实公共服务底座，降低企业智能化转型门槛，深化应用场景驱动，形成一批“AI+科技服务”实践范例。要更加注重主体培育，既要做强做大龙头企业，加快打造更多创新型企业总部、跨国公司地区总部，也要完善梯度培育体系，超前孵化一批科技服务业创新主体。要更加注重开放合作，深化区域协同，强化全球链接，积极融入长三角科技创新共同体建设，让“上海服务”更好辐射全国，打造全球技术交易风向标。 会议原则同意《新时代新征程上海国际航空枢纽战略规划》并指出，要进一步提升上海国际航运中心综合实力，做强机场功能，强化机场联动发展，深化航线网络、中转服务等协调，提升全流程运行效率。要提升枢纽能级，既要夯实“硬基础”，加快建设一流机场基础设施，加密国际航线、提升中转功能；也要做优“软服务”，持续提升旅客、货物通关便利化水平，不断提高机场服务的舒适性、便捷度。 会议还研究了其他事项。

2026-7-29 : 28日商务部发布《关于所谓“产能过剩”问题的中方立场》，回应一些国家对中国“产能过剩”的质疑和“中国冲击2.0”的言论等。这份万字文章，从全面客观看待全球产能和所谓“过剩”、对“产能过剩”相关四对关系的看法立场、中国坚持在开放合作中建设现代化产业体系，及共同推动构建开放包容的全球产供合作格局等四个方面，全面系统、客观公正地澄清问题，回应有关方面的质疑，并富有针对性地提出了用开放合作包容的立场，打通全球供需堵点、优化全球资源配置、推动全球产业健康可持续发展的中国方案。 这篇回应文章的一大亮点是，基于产业补贴与产能过剩关系，贸易顺差与产能过剩关系，经济失衡与产能过剩关系，以及市场竞争与产能过剩的关系等四对关系，通过摆事实、讲道理，把问题和分歧摊开来进行有理有利有节的表达；同时，向世界展示出了中国正在建设的开放合作的现代化产业体系，中国推动的开放包容全球产供链合作格局，14亿人口的庞大中国市场，都是中国向世界展示出的中国机遇，而非中国冲击。 这旗帜鲜明地向全世界表达了开放包容、追求合作共赢的中国方案和建议，这份诚意也以有朋自远方来的邀约形式，向有意向合作的伙伴发出了浓浓的暖意。 摆事实也好，讲道理也罢，其最直接的诉求不是说服人，因为国际合作和交流是通过开放包容的互利共赢来浇灌的，是市场在公平公正公开透明的良序中，通过充分参与国际产业分工协作铸就的，是市场机制在国际市场中的充分表达。因此，反驳所谓的“产能过剩”说，是中国向全球贸易保护主义，向小院高墙、破坏和扰乱全球贸易秩序行为等的明确谴责，以及对经济全球化、国际分工合作和多边贸易体系的坚定承诺。 中国是经济全球化、国际分工合作的坚定拥护者，向全世界供给物美价廉的商品和服务，其本身就是对全球经济的贡献，因此面对全球市场需求，所谓“产能过剩”本质上是一个市场分割概念。几乎所有产业，若放在全球市场来审视和考量，所谓的“产能过剩”就是一个伪命题，为此唯有打破全球市场的各种贸易和非贸易壁垒，让物美价廉的商品和服务满足各国消费者诉求，才是全球经济向上向善增长的核心。 当然，要消除质疑，核心需要的是打开更合适的开放合作的渠道，合理管控好各自的分歧，唯有如此才能营造一个合作博弈的建设性环境，真正有效改善中国的贸易环境。为此，当前打开合作共赢的通道，还需明晰以下几点： 首先必须在观念上有一个清晰认知，中国产业链、供应链不是一个地理和地域概念，而是一个中国元素和中国议事权的概述。国际经贸是一个开放社会体系，中国制造和创造是一个拥有中国元素和中国元素具有一定议事权的经济活动，这一思路和立场一旦确立，那么所谓的“产能过剩”就是一个地域伪命题。破解问题的解决方案就是顺应全球产业链、供应链靠近市场的分布式布局特征，适应AI资本支出对国际产业链供应链布局的重构和调整，积极推进制度改革，为中国制造和创造走出国门、跨境跨市场布局提供低成本的制度保障，真正通过走出去在更广阔的国际市场融入全球市场，实现以输出中国商品为主向输出中国资本和中国服务为主的升级转型。 其次，打通全球供需堵点是一场双向奔赴的趋势互动博弈。所谓的“产能过剩”和“中国冲击2.0”等，基于商业和市场逻辑，可能更多是一个安全和稳定性概念，全球供需畅通和安全保障，是一个双向感知概念，这不但是一个供需匹配能力的安全保障问题，同时也是一个风险可管控的问题，即对于供给主体来说，其供需安全堵点主要表现为市场准入的标准问题；而对于需求主体来说，其供需安全堵点主要表现为产品和服务供给的稳定可控等方面。 显然，这将变成一个欲取先予的问题，即若要打通全球供需堵点、畅通经贸，需要在供需各方营造对等制衡机制，以便打造让对方放心的足信允诺的合作博弈框架，就是以利交合，并以对等反制作为各方信守承诺的制衡机制。 此外，缓释质疑，变挑战为机遇，开放包容是必需品。14亿人口大市场是中国打破质疑和挑战的最有效武器之一，做大做强中国国内市场，打造公平竞争的市场秩序，开放国内市场准入等，让中国消费者在国内市场就能同等待遇享受来自全球各国的优质产品和服务等，不仅提高中国消费者的选择自由，而且有助于提高中国企业的国际竞争能力，将极大改善中国的贸易条件，缓释和消除各种分歧和质疑。 海纳百川，有容乃大。所谓的“产能过剩”和“中国冲击2.0”，既是一个系统开放边界概念，也是一个安全感知概念，对供需各方来说，过剩与否更可看作一个市场的可行可信边界问题。因此唯有树立不拒众流、方为江海的欲取先予信念，用开放共赢打通堵点，才是消除各方分歧和质疑最好的解决方案。

2026-7-29 : ①超千名全球AI从业者联名请求美政府支持国际合作，建立AI“刹车”机制； ②马斯克：Grok 4.6预计在8月7日发布； ③SK海力士：AI投资并未明显放缓； ④腾讯混元开源AngelSpec； ⑤比亚迪通过L2辅助驾驶新国标认证； ⑥Momenta获德国全境L4级测试许可，Uber追加投资。

2026-7-29 : 银行间市场再迎新规。7月28日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）发布《银行间市场信息服务业务自律指引（试行）》（下称《指引》），金融信息服务商由此迎来一份专门的自律规范文件。 《指引》共五章、28条，主要包括以下内容：一是全面规范信息服务展业，针对数据采集、数据加工、数据提供等环节提出要求；二是规定信息服务禁止性行为，包括发布虚假或无法确认来源的数据信息、以非法方式采集数据信息等九项行为，防范不当信息服务干扰市场秩序；三是明确交易商协会对信息服务业务进行自律管理，对银行间市场参与者业务有重要影响的信息服务商应向交易商协会进行登记。 对于文件发布背景，交易商协会方面提到，近年来，信息服务业务快速发展，成为市场透明度的重要来源。在业内人士看来，在货币经纪业务持续规范背景下，《指引》对促进信息服务商规范展业，提升信息服务质量，维护银行间市场运行秩序具有重要作用。 强调内控与风险管理 根据《指引》，所谓银行间市场信息服务业务，是指经国家网信部门备案或许可的金融信息服务机构，向银行间市场参与者提供银行间市场业务相关数据信息服务的行为，包括但不限于数据、行情、资讯、金融分析工具服务。债券估值机构从事估值业务以外信息服务业务的，适用本指引。 《通知》在明确可接受数据服务的机构范围层面提到，金融监管部门商国家网信办确定可接受货币经纪公司数据服务的金融基础设施、金融信息服务商等机构名单，并根据实际情况对机构范围进行动态调整。 当时披露的名单显示，货币经纪公司可提供数据服务的机构中 ，境内外金融信息服务商共有65家机构，包括万得、东方财富、大智慧、同花顺、彭博等旗下平台。《通知》要求，货币经纪公司按市场化原则与金融信息服务商等商业机构开展数据服务合作，对数据服务合作方建立并实施准入、评估和退出机制，确保其依法合规使用和管理数据，并通过签订服务协议，规范数据使用。 其中，对于金融信息服务商，以及将数据用于行情展示、增值服务等商业用途（不以盈利为目的、不向其服务对象收取费用的除外）的金融基础设施，货币经纪公司可按照商业化原则向其收取合理的数据服务费用，覆盖提供数据成本，促进市场公平交易。 此次自律新规则强调，信息服务商应建立健全内部控制体系，从信息质量控制、信息数据保存、信息安全保障、个人信息保护、知识产权保护等角度提出内部管理要求；同时要求信息服务商建立利益冲突防范机制，将信息服务与本机构及关联机构投资交易业务相隔离，保持信息服务独立性，防范道德风险。 值得注意的是，《指引》对信息服务商的信息源、采集渠道、采集方式、采集范围、加工方法提出了明确要求，并要求对这些信息进行详细披露。其中，披露信息包括数据来源、数据口径、更新频率、标签含义等数据基本信息；计算方法或模型、样本筛选或剔除标准等数据加工方法；历史数据的数据来源、数据口径、更新频率、加工方法等，以及对历史数据是否进行追溯调整等处理情况。 同时，文件要求，信息服务商应对信息服务质量进行监测，发现信息存在明显异常或错误的，应及时核实、更正，并以显著方式提示信息已被更正，消除对市场的不良影响；同时，加强信息科技建设，针对不可抗力、系统故障等可能导致信息服务中断的极端情形制定应急处置方案，确保系统安全稳定运行。 明确自律处分细则 央行最新数据显示，截至2026年6月末，债券市场托管余额为205万亿元。其中，6月现券市场成交额45.7万亿元，同比增加19.9%。6月末，在银行间债券市场的3819家法人机构成员中，从持债规模看，公司信用类债券前50名投资者持债占比54.2%，主要集中在国有大型商业银行（自营）、公募基金（资管）、信托公司（资管）等；前200名投资者持债占比85.3%。 在业内人士看来，从市场数据到终端用户，信息服务商是银行间市场规范、稳定运行的重要一环。在货币经纪业务不断得到规范的基础上，信息服务新规对提升银行间市场信息质量起到重要协同作用。 此前7月初，随着央行2025年11月发布的《银行间市场经纪业务管理办法》（下称《办法》）过渡期结束，银行间市场经纪业务进入“先签约、后服务”的全面付费阶段，市场流动性受到一定扰动。 根据《办法》，经纪机构向委托方提供银行间市场经纪服务前，应当与委托方签署服务协议，向委托方充分说明报价及撮合规则、服务费率、获得报价的优先级等内容，并严格依据协议开展业务，公平对待客户，为客户信息保密。金融机构投资者接受经纪服务应签署协议。经纪机构不得直接或间接为未签署协议的客户提供询价、报价及撮合等经纪服务。 当时有城商行人士对记者表示：“主要还是非银机构（受影响大），银行应该大多数都已经签约了，非银机构有点用不起，所以短期内对市场流动性会有些影响。”该人士称，过去不同机构与经纪商签约情况不同，主要原因在于盈利逻辑不同，“银行自营的投资是赚利息的，能够覆盖成本，非银机构很多是投资的利息给了客户，自己只是收个管理费，所以非银机构过去都不愿签”。他判断，考虑到实际需求，预计各方都会作出一定让步，随着非银机构陆续完成签约，新规对债市交易影响也将逐渐平复。 针对信息服务商，此次新规也首次从自律层面明确了管理要求、处罚标准，对信息服务商九大禁止行为“划红线”。其中，文件强调，信息服务商不得发布虚假或无法确认来源的数据信息，妨碍财政货币政策、金融管理政策执行；不得以非法方式采集数据信息并提供信息服务；不得明知数据信息存在重大错误或遗漏仍对外发布，对用户业务活动产生误导等。 新规自今年11月1日起实施。根据《指引》，交易商协会可以根据需要采取“对信息服务商进行信息服务业务检查”“约谈、询问相关单位和个人”等管理方式。信息服务商违反本指引规定的，交易商协会将视违规情节轻重予以自律管理措施或自律处分。涉嫌违反法律法规、行政机关管理要求的，交易商协会可以移交有关部门进一步处理。 对于不属于情形明显轻微的违规事项，交易商协会经自律处分程序，视情节轻重采取诫勉谈话、通报批评、警告、严重警告或公开谴责，还可根据情况并处责令改正、责令致歉、暂停相关业务、暂停会员权利、认定不适当人选、取消业务资格或取消会员资格等自律处分措施。协会表示，下一步将加强信息服务业务自律管理，促进银行间市场高质量发展。

2026-7-29 : 7月28日日本熊本县发生7.1级地震后，当地主要的半导体工厂已预防性停工检修。分析人士认为，涉及的车规芯片、图像传感器短期交货节奏存在不确定性，由于今年功率半导体市场已处于涨价周期，此次地震可能将进一步推升价格预期。 索尼半导体方面表示，7月28日当地时间下午4时27分左右熊本地区发生地震，索尼半导体制造株式会社熊本技术中心（熊本县菊阳町厂区）在7月28 日地震发生后已全面停产，目前仍处于停工状态。厂区建筑及生产线受损情况正在评估中。该公司位于长崎县谏早市的长崎技术中心、大分县大分市与国东市两大厂区组成的大分技术中心、鹿儿岛县雾岛市的鹿儿岛技术中心，暂未发现建筑、设备出现严重损毁。地震发生时各厂区在岗员工暂无人员伤亡报告。 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者分析说，熊本是日本半导体的重要制造基地，台积电JASM、索尼、瑞萨、信越材料等均在当地设立了晶圆厂及上游材料厂，产品以车规芯片、图像传感器等芯片为主，受短期停工检修影响，可能会影响产业供应，不过考虑到它们有前期库存备货，短期影响相对有限。 另一调研机构奥维睿沃（AVC Revo）的总经理陈慧表示，此次熊本地震致使当地多家半导体企业紧急停工避险，厂区人员全部疏散。其中，台积电熊本JASM一期工厂主打12至28nm制程，量产CIS、SoC及各类车载芯片，现阶段全面停产开展安全检查，生产设施受损情况、产线中断周期还无法判定，规划2028年建成的JASM二期尚在建设阶段，目前部分暂停施工。 而索尼熊本厂区以 CIS 图像传感器为核心产品，企业正在开展复工综合评估。瑞萨电子熊本厂主营车规 MCU、SoC，三菱电机熊本厂重点生产车规 IGBT、SoC 芯片，这两家企业均表示在核查厂房、精密设备受损细节，暂无明确复产时间表。 “整体看，本轮停产多为地震后的预防性检修，暂无重大硬件损毁消息，各类车载传感、车用芯片交付节奏存在不确定性，各家复工进度仍有待后续跟踪。”陈慧说。 CINNO Research首席分析师周华认为，目前各厂暂无人员伤亡及结构性损坏报告，行业普遍测算检修周期为3至7天，九州交通中断也对零部件运输造成短期制约。功率半导体市场本已处于涨价周期，2026年上半年英飞凌、华润微等近20家企业完成两轮调价，涨幅10%至25%，交期拉长至30周以上，此次供给削减将进一步推升价格预期。若停产时间延长，CIS、车规MCU及SiC功率器件等芯片供应可能受限，但长期看不构成重大影响，后续变量是余震频率与工厂复工进度。

2026-7-29 : 据央视财经等报道，近日，消费者林先生通过携程APP花费15217元，订购了一张北京飞往纽约的国际机票。因行程变动，他在起飞前3天申请退票，最终仅收到432元退款，扣费比例超过97%。发现损失过重后，林先生对售票平台的做法提出质疑，希望恢复订单以挽回损失，但遭到拒绝。报道引发公众对机票退改“陷阱”的广泛讨论。 林先生的质疑集中在两点。一是退票费过高，远超常人对“提前3天退票费用”的合理预期；二是退票规则在购票环节未显著标注，消费者很容易忽略，有故意“挖坑”之嫌。从现有规则来看，这两项质疑不无道理。 先看退票费。临时退票属于乘客违约，会给航司带来座位空置风险，支付适当费用符合市场逻辑。但退票费标准必须公平合理。民航局2018年《关于改进民航票务服务工作的通知》要求，航空公司应制定退改签收费“阶梯费率”，根据退票时间设置梯次递减标准，不能简单一刀切。另据民法典第585条及相关司法解释，约定的违约金过分高于造成的损失的，当事人可以请求适当减少；这里人民法院认定“过分高于造成的损失”的标准一般为30%。 林先生案例中，他在航班起飞前3天申请退票，此时航司和平台应有较大机会将该座位再次销售，航司因退票遭受的实际损失（重新售票的边际成本）将极为有限。但携程计算出的退票费，高达原票价的97%、总金额近1.5万元。这显然严重偏离了以实际损失的30%为上限的法律标尺，属于过分加重消费者责任。依据相关法律，该格式条款涉嫌无效。 再看退票规则标注问题。林先生介绍，他购买的机票展示在APP页面显眼的顶部位置，而“仅部分税费可退”这一关键限制，仅以小字标注在价格下方。同时，退票页面仅显示400余元金额，未标注这是“全部退款”，让他误以为是手续费，从而爽快确认。更让他不解的是，这张机票的下一条就是支持退改的同航线机票，票价仅比他购买的贵400元，平台却未主动作出善意提醒。 这种标注方式在法律上是存在问题的。民法典第496条规定，采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应采取合理的方式，提示对方注意免除或者减轻其责任等与对方有重大利害关系的条款。消费者权益保护法、电子商务法亦有类似规定。退票费涉及消费者的核心经济利益，属于重大利害关系信息，应当在购票主页面显著位置以适当形式标明，甚至在支付前以弹窗等形式单独提醒。携程的做法未免有规避告知义务之嫌。 上述法律法规和行业规则一直明确存在，很难相信，作为行业龙头和上市公司的携程会不了解。但携程偏偏作出了明显有问题的选择，不能不让人怀疑究竟是失误还是故意。值得一提的是，处理过程中携程表示自己只是执行航司规定，航司又表示“在哪购买的联系哪里咨询”，双方互相推诿，让消费者一时陷入维权真空。 事实上，机票退票费争议不只这一种情形，还有限时免费退票机制缺失的问题。此类案例也有很多，像7月19日，胡女士通过湖南航空小程序花3440元购买3张机票，付款后2分钟发现日期选错，随即退票，此时距离起飞还有26小时，却仍被扣掉1751元手续费。目前铁路部门已推出误购限时免费退票机制，给予乘客一定时间内免费纠错的机会。但仅有少数几家航司推出类似服务，且大多附加严苛条件。这本质上也不符合“违约金与实际损失相匹配”的法律原则。 至于“小字标注”问题，更是不只发生在机票领域，而成了屡见不鲜的消费陷阱。例如，某些网络视听平台的会员自动续费条款、某些网购平台的小额贷支付入口、某些出行平台的捆绑保险服务等，都惯于将限制消费者权利的关键信息以小字、折叠、默认勾选等方式处理。这些做法的意图昭然若揭，折射出一种普遍性的商业诚信缺失。 日本企业家稻盛和夫曾说，以利他之心经营企业，才能获得长远发展。靠算计用户来谋利，或许能赚到一时之钱，但不可能赢得尊重。携程的愿景就包括“成为受人尊敬的企业”，检视自身，携程当明白还有很长的路要走。其他企业也该规避前车之鉴，坚守诚信经营的正道。 (作者系第一财经编辑)

2026-7-29 : 谁能想到，国家为便利百姓出台的公积金补缴政策，竟被一群不法分子盯上，硬生生变成了一条骗贷“流水线”。近日，裁判文书网披露的一则刑事判决书，揭开了这条利用公积金补缴政策实施贷款诈骗的亿元黑色产业链。 骗贷黑色产业链曝光 时间回到2020年初，工商银行、建设银行推出“融e借”“快e贷”等信用贷款项目，该项目授信额度为20万至30万元，贷款期限为一年，年利率为4.8%，还款方式为到期一次性还本付息。 上述产品的主要授信依据是借款人连续一年的公积金缴存记录，且个人征信无逾期记录，通过贷款人接收贷款资金储蓄卡开卡行所在省份的信贷账号发放，储蓄卡开卡行为该笔贷款的管理机构。 同期，国内多地为了响应国家政策，出台了疫情期间公积金账户可以补缴公积金的便民政策。这本是惠民之举，却成了不法分子眼中的“财富密码”。 2020年3月，以胡某甲、刘某乙等人为首的犯罪团伙嗅到了“商机”。他们很快搭建起一条横跨多地的骗贷黑产链条。 首先，他们通过QQ群、小广告、某平台“金融圈”等方式散布信息，在全国各地物色大量不具备贷款资质且自身有资金需求的贷款人，即“背债人”。 其次，在北京、青岛等地批量购买具有闲置公积金企业账号的空壳公司，并找人挂名当法定代表人，开好银行账户。 再次，该团伙利用这些空壳公司，把千余名背债借款人包装成公司员工，集中为他们补缴了一整年的公积金，使其表面上满足银行的贷款申请条件。 然后，该团队控制住“背债人”的手机、身份证和银行卡，直接在银行APP上操作申请贷款。 最后，贷款到账，该团伙先扣掉垫付的公积金和一笔不菲的“中介费”，剩下的才留给“背债人”自己用。等贷款到期，银行来催收时，背债贷款人拒不偿还以致贷款逾期至今，造成工商银行、建设银行信贷资金巨大损失。 靠着这套骗贷流水线操作，该犯罪团伙骗得工行、建行发放贷款2亿余元。 在该团伙中，胡某甲主要负责对接贷款中介、资金渠道；刘某乙在幕后作为“财务”，主要收购空壳公司、补缴公积金、记账、资金调配等；而被告人刘某甲正是这条链条上的非法信贷中介之一。 中介“吃肉”，背债人“喝汤” 在该团队的运作下，一批又一批急用钱的“背债人”被拉下水，他们大多是征信空白且缺乏稳定收入来源的普通人。一旦有人上钩，流程便如流水线般运转起来。 其中，在蓝山县，2020年3月，唐某甲、厉某甲联系蓝山籍“背债人”厉某乙、雷某甲、严某，称有贷款渠道，三人因缺钱均答应由唐某甲、厉某甲介绍办理贷款，随后按照要求将个人征信报告等资料提供给唐某甲、厉某甲，唐某甲将三人征信报告等贷款资料交给上线刘某甲审核，确认三人可以贷款。 2020年3月21日，刘某甲安排唐某甲带着“背债人”前往北京市，并通过资金渠道方为“背债人”垫付补缴了北京市的住房公积金，提供伪造的北京市居住地，包装为具有贷款资质的人员。另外，唐某甲还带着“背债人”在北京的工商银行办理了公积金联名卡，并操作三名“背债人”的手机银行APP申请贷款。 当年3月23日，贷款资金下发后，刘某甲、唐某甲操作“背债人”的手机银行APP转账收取贷款中介费和垫付的公积金，三名“背债人”得到剩余贷款后用于个人消费、偿还债务等，一年后贷款到期无偿还能力，逃避银行催收并拒不偿还，造成贷款逾期，银行将这些逾期贷款列为呆账。 第一财经根据刑事判决书计算，三名“背债人”名义上获得的贷款资金达850800元，扣除被收取的贷款中介费和垫付的公积金524820元，三人实际到手325980元，仅为贷款本金的38%。 首战告捷后，刘某甲和同伙的胆子更大了。2020年4月，他们再次出击，这次一次性组织了18名“背债人”。该团伙为上述18名“背债人”垫付补缴住房公积金，提供伪造的青岛市居住地，将18名背债贷款人分别包装为7家公司具有贷款资质的工作人员，让贷款申请看起来更加“分散”“真实”。 4月21日至27日短短一周内，一笔笔银行贷款接连获批，单笔金额多在20万元上下，总额累计高达382.14万元。该团队扣除了中介费和垫资款约183万元，剩余的近200万元被18名“背债人”瓜分，用于个人生活开支、生产经营，贷款到期后无偿还能力，并逃避银行催收，拒不偿还贷款，造成贷款逾期，最终，银行将这些逾期贷款列为呆账。 刑事判决书显示，两轮操作之下，上述蓝山县的贷款诈骗团伙涉及贷款诈骗资金共计约467万元，21名背债贷款人骗取贷款实得资金约293万元（含补缴的住房公积金），中介团伙及资金渠道方获利约174万元，造成了银行信贷资金巨大损失。 分工明确、利益共享的犯罪网络 经湖南省公安厅经济犯罪侦查总队资金分析鉴定中心的资金分析检验报告意见、宁远疑山联合会计师事务所审计报告意见，刘某甲本人从中非法获利约31万元。 判决书显示，其背后是一张分工明确、利益共享的犯罪网络。例如，2020年4月21日至27日，刘某甲伙同唐某甲等人因介绍了18名“背债人”非法获利30.5万元，具体包括：刘某甲账户收到唐某甲控制的黄某丙账户的贷款中介费及贷款未成功所垫付的公积金273064元；刘某甲某平台收到刘某丙某平台转账10000元中介费分成；刘某甲账户收到刘某丙控制的岳某账户转入195000元中介费分成、何某账户转入40000元中介费分成。 2025年6月27日，被告人刘某甲被贵州省贵阳市公安局南明分局遵义路派出所民警抓获到案，2025年7月2日被蓝山县公安局刑事拘留，同日被蓝山县公安局取保候审，2026年6月5日经蓝山县人民检察院批准逮捕，同日由蓝山县公安局执行逮捕。湖南省蓝山县人民法院依法适用简易程序公开开庭审理了本案。 法院经审理后认为，刘某甲以非法占有为目的，伙同他人共同诈骗，其行为已构成贷款诈骗罪，判处有期徒刑五年六个月，并处罚金八万元。

2026-7-29 : 当中报季撞上市场调整，A股在震荡中拉开了“阅卷”大幕。 本月以来，超620家上市公司迎来机构超880次“叩门”，其中电子、机械设备、通信等科技板块成为绝对的“靶心”。如半导体龙头源杰科技（688498.SH）凭借预增12倍的业绩，单场吸引353家机构云集；新易盛（300502.SZ）作为公募第二大重仓股，单场汇聚了417家机构的目光，足见资金对业绩确定性的渴求。 另一边，千亿级资金在ETF市场中上演着筹码交换，当月超过4280亿元净流入股票ETF。其中，科创50与沪深300等宽基ETF迎来资金态度的180度转弯；同时，短线资金博弈加剧，部分资金在热门板块间上演“一日游”式腾挪。 当科技股遭遇月内超30%的急速杀跌，基金经理们却看到了“恐慌盘极致宣泄”后的性价比窗口。站在当前时点，招商基金投研人士对第一财经分析称，随着融资盘出清与稳市力量支持，流动性冲击最剧烈的时候或已过去。 “A股的中报与美股的财报季将成为科技景气的关键验证窗口。”该人士进一步判断，但上行空间的打开仍需增量产业增长预期催化，后续指数预计仍以震荡格局为主。短期大金融与稳定风格阶段性占优，中期AI产业趋势依旧强劲。 震荡不改机构“寻宝”热情 在近来的市场震荡调整、中报密集披露的背景下，机构投资者正以近乎“踏破门槛”的密度奔赴上市公司。Wind数据显示，截至7月29日，月初以来有628家上市公司接待了来自机构投资者的884次调研，合计接待来访机构家数达9841家。 若以交易日计算，截至目前，月初以来共有21个交易日。这也意味着，平均每天有超过42场调研发生，机构掘金意愿尤为强烈。从调研方向来看，申万一级行业中，电子、机械设备、通信三大科技相关的板块仍是机构重点关注领域，相关调研个股数量占比超总量的三成。 细分赛道中，电子板块依然稳居“C位”，是机构调研最集中的方向，相关调研个股数量超过100家，被调研次数达到174次，累计参与机构数量超过3000家。这也是外资机构、保险机构、券商、基金公司等机构投资者参与度最高的行业，赛道共识度大幅领先其他板块。 在这之中，半导体龙头源杰科技，凭借上半年净利润预计同比增长近12倍的亮眼业绩，成为机构“围猎”的焦点，7月21日一场网络会议就吸引353家机构参与。在调研活动中，机构重点聚焦公司利润猛增的动因、美国工厂建设进度、业务布局规划等核心经营问题，深度挖掘企业成长潜力。 AI产业链的辐射效应仍在持续外溢。紧密相关的机械设备板块热度紧随其后，成为机构重点关注的另一大科技细分领域。数据显示，81家公司接待了来自机构投资者的119次调研，累计接待机构达1120家。 通信板块虽调研次数仅20次，但机构参与热情居高不下，数量达到794家，仅次于前两大板块，公私募、券商等各类机构参与量均在百家以上。 光模块龙头新易盛是这一板块的绝对焦点，单场调研便吸引417家机构扎堆参与，参与机构阵容包括国泰海通证券、天风证券等头部券商，易方达、广发、富国等上百家基金公司也悉数现身，机构关注度可见一斑。值得一提的是，该公司是公募基金二季度的第二大重仓股，141家机构旗下1966只基金重仓，合计持股规模超过2055亿元。 观察来看，机构调研热度骤升并非无迹可寻。在本月机构调研的上市公司中，有195家公司已披露业绩预告，其中近七成公司预告净利润实现增长。例如新易盛预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。 ETF资金博弈不断 与机构调研的“热火朝天”形成微妙对照的是，ETF市场持续活跃，但资金正在上演一场“大进大出”的博弈戏码。Wind数据显示，7月28日至29日，ETF市场成交继续放量，连续两日的成交额突破2000亿元。 整体资金面来看，7月以来市场借道ETF布局情绪高涨。截至7月28日，全市场ETF当月已净流入近4443亿元。其中股票型ETF“吸金”量超过4280亿元，占比达96%；在本月以来的20个交易日中，有17个交易日为资金净流入状态。 资金“越跌越买”的趋势仍在延续，宽基ETF资金流向实现强势反转。本月以来，宽基ETF净流入2581.45亿元，与上月净流出1823亿元形成鲜明反差。 多个宽基指数ETF的资金出现调转变化，如科创50ETF华夏本月累计“吸金”超348亿元，上月净流出超81亿元。而上月净流出1580亿元的沪深300ETF，本月也迎来了377亿元资金的加仓，宽基赛道底部布局意愿有所提升。 与此同时，短期资金快进快出特征突出，单日资金波动幅度极大。以近两个交易日为例，中证500ETF南方在7月27日净流入34.88亿元，28日便快速净流出36.49亿元；嘉实、华夏旗下同类中证500相关产品同样上演“一日游”，前一日分别净流入4.17亿元、2.52亿元，隔日随即净流出5.64亿元、2.66亿元，短期博弈节奏极快。 这在行业主题ETF身上也有所体现，尤其是部分热门赛道产品。以跟踪通信设备的产品为例，相关ETF在7月17日当周净流入32.76亿元，24日当周快速转为净流出55.83亿元，短期资金大幅出逃；而本周近两个交易日资金再度回流，累计加仓近17亿元，赛道反复博弈特征显著。 尽管如此，半导体、芯片等AI相关方向仍是资金布局的重中之重。科创半导体ETF华夏单本月“吸金”超230亿元，半导体设备ETF国泰亦获净流入近百亿元（98.79亿元），半导体设备ETF易方达、科创半导体设备ETF华泰柏瑞、科创芯片ETF嘉实，单月净流入额均超过52亿元。 此外，部分资金也在板块间悄然切换。7月13日至17日，沪深300指数单周下跌5.26%；市场避险情绪升温，同期中证银行指数增长2.69%，跟该指数挂钩ETF产品净流入34.57亿元；不过短期行情持续性不足，在20日至28日期间，该标的ETF遭遇资金阶段性撤离，净流出额已经超过39亿元，资金波段切换特征明显。 投资风向有何变化 进入三季度，全球科技板块波动加大，科技悲观预期迅速蔓延至亚太市场，A股同样未能独善其身，前期风光无限的科技赛道遭遇剧烈回撤，光模块、光芯片等多个相关科技细分赛道承压。 Wind数据显示，截至7月29日，申万电子板块月初以来累计跌幅已超过32.5%，而就在上半年，该板块还以逾86%的涨幅领跑；通信板块本月回撤逼近30%，此前半年涨幅接近74%。光模块（CPO）指数（8841258.WI）月内更是跌超37%，调整力度尤为剧烈。 对于科技板块的极速杀跌，恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟对第一财经表示：短期来看，由于科技板块交易拥挤度较高，止损盘、量化盘、融资盘等多种短期交易资金集合在一起，让短期恐慌盘拉到极致。 “从过去经验看，交易型资金的极致杀跌反而能快速释放风险加快换手，一段宏大叙事在进行中会有持续扰动，但并不会改变潮水的方向。”在他看来，AI形成商业模式盈利闭环的逻辑并未证伪。现阶段依然看好半导体设备、光通信、存储等高景气方向的投资机会，调整后估值回归合理的优质科技、成长标的，或将迎来更具性价比的布局窗口。 金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，本轮调整本质是前期AI赛道持续上涨后，高估值对负面消息敏感度显著提升，资金开始交易“AI资本开支边际放缓”与“全球半导体竞争加剧”两大预期。 “短期来看，外围风险偏好修复尚需时间，科技板块或仍将维持高波动。”金达莱告诉第一财经，A股或大概率延续“指数震荡、结构分化、板块轮动”格局，大幅下行的空间相对有限，但向上突破仍需成交回升与基本面催化共振。 市场震荡之下，医药等部分前期沉寂板块的关注度有所提升。另一方面，随着半年报陆续披露，调研热度与资金博弈同步升温，也透露出一个清晰的信号，市场正在从上半年的主题驱动，逐步切换至业绩驱动。 “后续市场风格或演绎为更加均衡。”前述招商基金投研人士认为，科技方向本轮下跌出清或已进入中后期，目前值博率上升，市场或缩圈交易，仍关注国产算力，半导体设备等增量逻辑更强的细分方向；传统方向则关注医药、非银、军工板块的配置机会。 中欧基金医药组基金经理赵磊则从流动性角度拆解了医药板块的反弹逻辑。他对第一财经表示，6月以前医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。 “创新药板块经过反弹后，估值大致回到略高于去年7月前后的水平。当前虽然已脱离极度低估区间，但从历史估值分位和行业成长性来看，具备全球化商业化兑现潜力的创新药企估值仍属于合理的范围。”赵磊说。 他同时提醒，地缘政治扰动在下半年可能依然存在，但行情驱动因素正在发生结构性转变，投资策略也需要从“板块性布局”转向“精细化选股”。当创新药板块的核心驱动力正从BD交易预期转向商业化业绩兑现，个股选择上需要更加精细化。

2026-7-29 : 2026年上半年，全球AI科创生态出现了“规模继续放大”与“结构开始分化”并存的局面：AI一级市场融资规模在一季度就已超过2025年全年（图1）。公开市场端，xAI的母公司SpaceX纳斯达克上市，中国的智谱、MiniMax等大模型独角兽也接连上市。另一方面，资本并未同步向全行业均匀扩散。Anthropic、xAI、OpenAI三家合计拿走今年一季度全球AI私募投资的67.3%（图2），二季度美国私募股权市场交易金额和退出金额大幅下降，反映出头部融资高歌猛进的同时，整体融资环境却在恶化。与此同时，行业的收入与投入仍是AI产业层面最为人关注的话题。也正因为如此，AI独角兽上市潮的意义并不只是更多公司上市，而是把过去主要停留在私募市场内部的估值逻辑、营收证明、现金流压力和风险分层，一并带入了公开市场的定价体系。 上半年全球AI独角兽上市潮与中美市场概览 2026年上半年，中美两大市场的AI独角兽IPO、大额融资、并购事件极为密集。美国市场方面，AI芯片独角兽Cerebas 5月上市，开启了备受期待的AI企业IPO大年。随后SpaceX 6月完成上市，首日市值约1.7万亿美元，次日突破2万亿美元，上市当周即宣布以600亿美元的股份对价收购AI编程工具公司Cursor（母公司Anysphere），Cursor当时企业年化收入约26亿美元——这是2026年迄今最大规模的一笔独角兽并购。Anthropic 5月完成第八轮（H轮）股权融资，规模650亿美元，投后估值9650亿美元，年化经常性收入越过470亿美元，并于6月机密提交上市招股书，目标秋季挂牌。OpenAI 6月机密提交上市招股书，但随后媒体报道其承销顾问已建议推迟到2027年上市。 从整体规模看，2026年一季度的AI投融资高度向头部集中。与此形成对照的是，物理AI板块在交易笔数上排名第一——头部AI厂商和物理AI是一季度全球AI一级市场的两条主线。 然而进入二季度，美国私募股权市场出现了显著的方向反转。据一级市场数据资讯机构PitchBook统计，二季度美国私募股权交易金额为1773亿美元，环比一季度骤降37.5%、同比下降23.9%；退出金额降至1026亿美元，环比降46.3%——多重不利因素同时出现：美联储搁置降息并开始讨论加息、信用利差扩大、中东冲突导致能源价格上升引发通胀以及“AI冲击软件行业”引发的板块重估。私募股权行业目前处于观望模式，在退出通道重新加速把资金返还给出资人之前，募资和新投资都将持续承压。 美国AI独角兽上市潮的主线是Anthropic与OpenAI的万亿级IPO，中国AI独角兽上市潮的主线则是“AI大模型六小龙”等AI独角兽通过港交所与A股完成的定价与承接过程。由于中概股赴美上市通道在中美审计监管、数据安全审查、外资投资限制多重约束下持续收紧，港交所与A股已成为中国AI独角兽的主要退出通道。1月智谱与MiniMax相继登陆港交所;DeepSeek完成首轮外部融资约510亿元人民币，投后估值突破500亿美元，成为中国估值最高的AI创企。 2026年6月科创板第五套标准扩容至AI大模型行业，打开了A股上市的通道。这套标准原本为未盈利生物医药企业设计，现在向AI大模型公司开放，为尚未盈利但具备核心技术与商业化前景的公司提供了A股上市的可能性。 智谱和MiniMax上市之后的表现分化明显。7月13日收盘，智谱报1645港元（累涨超13倍，市值7334亿港元），MiniMax报222.6港元（累涨约35%，市值698亿港元）。两家公司的市销率都显著高于OpenAI的约35倍和Anthropic的约21倍。这一分化揭示了港股投资者对中国AI大模型资产的稀缺性溢价,也包含了“中国AI产业战略地位”的因素和港股AI板块的流动性与情绪特征。 港股上市完成后，智谱与MiniMax均在半年内启动了A股上市，构成“A+H两地上市”结构。它们的市场表现，是中国AI板块下一阶段的关键观察点。 中国AI一级市场同时保持高度活跃。据创业邦统计，一季度中国AI一级市场融资总额763.8亿元（同比+144.4%）、事件数577笔（同比+62.1%）、占中国一级市场总量的41.2%，融资分布在具身智能等数十个赛道。 AI独角兽的三个变化 长期合同成为估值的关键证明材料。Anthropic之所以能在H轮融资拿到9650亿美元估值,除了年化运行收入约470亿美元的数字之外，还依靠与SpaceX签订的云服务合同、与美光的多年供应协议、与博通+谷歌的合作——这些长期合同为其营收曲线提供了确定性支撑。 在融资渠道的转变上，第一，后期风险债务（即公司在上市前的最后阶段用债务而不是股权融资）达到十年高点。据PitchBook数据，2026年一季度美国晚期风险债务单笔融资中位数升至1080万美元、平均值升至6820万美元，双双创下近十年新高；成长期初创公司占当季美国全部风险债务融资金额的67%，合计约133亿美元。这个转向不完全是繁荣信号，更多是头部公司主动避免过早通过股权融资、中层公司被迫用债务替代股权的共同结果——因为一旦用股权融资，估值就必须通过市场检验，而当前市场检验的结果可能是估值下调。 第二，结构化融资工具成为头部标配。2026年几笔关键的结构化融资展示了新工具形态：阿波罗+黑石为Anthropic提供350亿美元芯片贷、美光科技入股Anthropic并签订多年供应协议、英伟达宣布最高向OpenAI投资1000亿美元，并作为其优先战略算力合作伙伴。此外，SpaceX上市当月完成250亿美元债务发行——这一规模级别的债务工具本身即构成AI生态资本供给的新常量。结构化工具的兴起，把资本市场对AI前沿实验室的支持从“股权融资→现金输入”变成了“债务+长期合同+供应链绑定”的多层结构。 对AI独角兽而言，三个变化尤为清晰。 第一，年化收入与毛利率成为门槛指标。Anthropic之所以能获得市场支持，一个重要因素是它披露了完整的年化收入增长曲线：从2025年底的约90亿美元到2026年5月的470亿美元，在不到三年时间内从早期规模跃升至数百亿美元区间。相比之下，OpenAI未达内部营收目标、领导层重组、CFO关于财务能力的公开担忧——这些信号在市场上形成对其估值可持续性的压力。 第二，长期算力合同成为估值的验证材料。2026年上市的芯片商Cerebras与OpenAI的合同、Anthropic与SpaceX的合同——这些合同变成公开市场判断公司确定性的关键证据。反过来，签不出长期合同的中层独角兽，公开市场对其估值的信心也会相应降低。 第三，中层独角兽的战略选择被压缩到三条： 被大厂并购：以Cursor为模板，SpaceX花600亿美元收购Cursor的核心动因是快速补齐AI编程能力、追赶OpenAI和Anthropic。但能被大厂如此规模收购的公司需要具备“完成度90%以上”的稀缺资产。 深挖垂直行业收入：以Databricks（企业数据）、Legora（法律AI）、PhysicsX（工程仿真）、Baseten（AI推理基础设施）等为模板，构建行业化的合同与部署，避开与头部大厂的直接竞争。 结构化融资维持运营：使用债务、结构化优先股、老股转让等工具维持公司运转，等待市场情绪改善再考虑IPO。 由于赴美上市通道基本关闭，中国AI创企的融资节奏与退出预期需围绕港交所和A股市场构建,估值定价既受国内政策与产业资本影响，也受港股AI板块流动性与市场情绪波动影响。智谱和MiniMax的成功上市为中国AI独角兽提供了明确的示范路径——先港股上市完成境外定价，再启动A股上市完成境内融资，构成“两地上市、两地融资”结构。DeepSeek拿到500亿美元估值的首轮外部融资，其定价依据不是单纯的年化收入，而是“在中国AI产业中的战略地位+国产替代+政策资本背书”的组合。 AI科创生态的主要风险 风险一：AI客户ROI（投资回报率）不达预期与商业模式质疑。 贝恩公司5月发布的调查显示，在951家全球受访企业中，约40%的企业实际测得的AI成本节约不足10%，明显低于此前普遍设定的11%~20%目标；仅有4%的企业实现了超过30%的成本节约，但仍有90%的企业继续提高AI预算。贝恩据此提醒，AI支出与实际生产率增益之间的落差，已足以让管理层感到不安，这一现象被描述为“投资的循环下注”——企业以扩大AI投资来解决AI尚未兑现的生产力问题。 宏观层面的失衡更为清晰。行业数据显示，过去一年生成式AI带来的实际收入约为1100亿美元，但2026年一季度基础模型仅占其中约11%，说明价值分配并未主要落在基础模型公司本身，而摩根大通预测未来五年AI基础设施投入将达5万亿美元。Anthropic与OpenAI是否具备可持续商业模式，目前尚不清楚——基础模型正快速商品化（即“变得像通用商品一样,失去差异化溢价”)，企业客户在常规任务上转向更便宜、更灵活的开源模型（其中许多来自中国）。同样中国AI大模型公司能否在企业级收入上验证与其市值匹配的收入曲线也将接受市场检验。 需求侧证伪的信号同样存在。据报道，OpenAI未能达到其内部设定的月度和年度新用户及营收目标，CFO已向公司领导层表达担忧——若营收增长不够快，公司可能无法支付未来的数据中心算力合同。 风险二：循环算力交易的传导风险。 AI大厂的融资越来越多带有“投资方投钱+锁定未来算力合同”的双向绑定。所谓“循环算力交易”,简单说就是：芯片厂投钱给模型公司，模型公司再拿这笔钱去买这家芯片厂的产品或服务——账面上钱在系统里转了一圈，但实际是同一笔钱在多个环节被反复计入营收和估值。这种结构形成了一张跨越模型层、芯片层、云基础设施层、信贷层的交易网络。 风险传导路径清晰，一旦OpenAI等买方未来的资本开支承诺无法兑付，Cerebras、英伟达、博通等芯片公司的相关营收就失去锚定，最终导致半导体和AI板块估值受冲击。 另一个正在形成的结构性变量是“曾经的投资者变为直接竞争者”。微软、谷歌、亚马逊等此前重仓OpenAI或Anthropic的大型科技公司，如今在应用层、算力层与模型层同时构建自有能力（如微软的Copilot系列、谷歌的Gemini、亚马逊自研芯片）,与OpenAI和Anthropic的合作与竞争关系正在同步演化。这种“投资者—合作方—竞争者”三重身份并存的结构，可能无法保持长期稳定。 把以上观察合起来看，2026年上半年全球AI科创生态的基本图景是：AI独角兽的估值首次以公开定价的方式集中呈现。这一过程既拓展了AI独角兽的规模化融资能力，也把此前分散在私募领域的多重风险公开化。 对于AI产业2026年下半年的发展，比较有确定性的情形是Anthropic年内完成挂牌，OpenAI延迟至2027年挂牌以争取1万亿美元估值。Anthropic与OpenAI将面临降价压力，中层独角兽则分化为“被并购、估值下调、长期结构化融资”三条路径。中国方面，智谱、MiniMax完成“A+H两地上市”，阶跃星辰等独角兽公司登陆港股，具身智能与硬科技持续吸金。但若一家大型AI企业的IPO出现破发或撤回，循环算力交易链条中出现一处断裂，那么AI板块有可能进入估值下修和重定价周期。 从市场目前的表现来看，对AI头部企业的支持已开始趋于谨慎。在下半年，AI经济指标（年化收入增速、毛利率、烧钱效率、企业应用AI的ROI等）的变化和外部环境冲击等影响AI独角兽生态的关键要素，需要与头部AI大厂估值变化和IPO的进度、中国AI大模型的上市表现等市场发展形势并列关注跟踪。 （滕斌圣系长江商学院战略学教授、战略研究副院长、新生代独角兽全球生态体系研究部主任，何涧石系长江商学院新生代独角兽全球生态体系研究部研究员）

2026-7-29 : 全球人工智能（AI）资本开支正在形成以数据中心、服务器、半导体和算力基础设施为核心的新一轮外需周期，亚洲制造型出口经济体凭借在电子信息产业链中的集聚优势率先受益。与传统劳动密集型出口周期相比，本轮AI贸易呈现资本密集、技术密集和收益向龙头企业集中的特征，出口、投资与企业利润增长未必能够同步转化为就业、工资和消费扩张。亚洲经济体由此形成关键环节收益、规模制造收益与枢纽服务收益三种模式，其长期增长潜力取决于能否将价值链上的初次收益进一步沉淀为本土研发、人力资本、供应链升级、基础设施建设和新产业融资，推动经济由“为AI生产”向“用AI生产”跨越。 中国香港虽然并非典型的AI硬件生产基地，却具备连接中国内地产业体系、亚洲供应链、全球市场需求与国际资本的独特枢纽优势。依托贸易、融资、资产管理和专业服务优势，香港有望将区域AI产业带来的商品流、资金流、数据流和技术流转化为本地创新投资、技术扩散与生产率提升，从而进一步建设成为连接AI资本、技术与创新资源的区域平台。 AI出口繁荣向经济内生动力的转化仍需技术与收益进一步扩散 与传统技术周期相比，本轮AI周期对贸易的影响范围可能更广，不仅带动硬件贸易，也将进一步扩展至数字化服务和知识密集型服务贸易。世界贸易组织在《2025年世界贸易报告》中测算，在不同技术扩散与政策情景下，AI到2040年可能使全球贸易规模较无AI情景提高34%~37%，其中数字化交付服务贸易的增幅可能达到42%。这意味着AI不仅增加芯片、服务器和网络设备等硬件贸易，也会通过降低信息、搜索、翻译、合规和交易成本，扩大软件、金融、咨询和其他知识密集型服务的跨境流动。 然而，贸易规模扩张能否进一步转化为广泛而持续的内生增长，仍取决于出口收益在经济体内部的传导和扩散。过去东亚出口奇迹的重要特征之一，是劳动密集型制造业扩张带动就业、工资、城市化和居民消费，出口收益得以沿劳动力市场进入居民部门，并进一步形成内生需求。相比之下，本轮AI资本开支更多集中于先进芯片、服务器和精密设备等资本与技术密集型产品，单位产出所需的资本、技术和高技能劳动投入显著高于普通消费品制造。由此形成的出口收益可能首先集中体现为龙头企业利润增长、设备投资扩张和资本市场估值上升，对普通就业、劳动收入和居民消费的传导则相对缓慢。 AI技术在企业之间的不均衡扩散进一步放大了这一差异。OECD数据显示，2025年在其有数据覆盖的经济体中，使用AI的企业占比升至20.2%，较2023年的8.7%明显提高。但大型企业的AI使用率达到52.0%，小型企业仅为17.4%。这显示了AI落地需要数据、算力、人才和组织变革等配套投入，前期成本较高，因此资本和数字基础更强的大型企业通常率先采用，而中小企业的技术扩散则相对滞后。这也意味着可能同时出现AI出口快速增长与经济体内部AI采用不足的情况，即少数龙头企业为全球生产AI产品，而大量本土企业却没有真正使用AI改造生产，从而使得收益从少数龙头企业的资产负债表进入本土经济循环的过程相对缓慢。 AI周期下亚洲经济体收益的三种模式 传统亚洲产业升级常被概括为雁阵模式，即随着工资和成本上升，标准化制造环节由高收入经济体逐步向低成本经济体转移，后进入者通过承接产业转移积累资本、技术与管理经验。但AI价值链未必遵循简单的线性转移。先进制程、先进封装、高带宽存储、半导体设备、关键材料、云平台、电力和冷却系统等环节具有较高的技术壁垒、规模经济和资本门槛，产业收益更容易围绕少数不可替代的瓶颈集中。由此，亚洲经济体在本轮周期中大致面临三种不同的收益模式。 第一种是关键环节收益。掌握核心技术、设备、材料或稀缺产能的经济体，可以凭借较强的不可替代性获得更高利润率和议价能力。但由于核心行业通常资本密集度较高，收益也可能集中于少数龙头企业，难以进一步扩散至中小企业、服务业和劳动力市场，宏观层面便可能呈现出口和资本开支强劲，而居民消费与工资改善相对有限的分化。 第二种是规模制造收益。参与电子组装、封装测试、印刷电路板和标准化零部件生产的经济体，可以凭借成本、劳动力和产业体系优势快速承接新增订单，带动制造业生产、就业和外商直接投资。但若核心技术、设备、中间投入均来自外部，出口繁荣可能更多体现为跨国生产网络的规模扩张，而非本土能力的同步提升。 第三种是枢纽服务收益。平台和服务型经济体并不一定直接生产大量AI硬件，却可以通过贸易网络、金融市场、物流体系、企业总部、法律制度和专业服务，以轻资产模式承接区域产业活动产生的结算、融资、保险、风险管理和资本配置需求。三种模式并不存在简单的高低之分，真正决定长期表现的，是一个经济体能否把其在价值链上获得的初次收益，进一步转化为研发资本、人力资本、公共基础设施和新产业融资，从而促进经济内生动力的发展。 枢纽型经济体的AI赋能 衡量AI红利，更需要观察该经济体是否完成了从“为AI生产”到“用AI生产”的跨越。正是在这一意义上，中国香港虽然不是典型的AI硬件生产基地，却可能成为本轮AI周期中被低估的平台型受益者。2026年一季度，香港实际GDP同比增长5.9%，为接近五年来最强增速。实际货物出口同比增长23.8%，本地固定资本形成增长17.7%。强劲的AI相关电子产品需求是出口增长的重要来源，同时货物进口也快速增长，反映香港获得的更多是亚洲电子供应链活跃后所产生的转口、物流、仓储、融资和商业服务需求。 香港在本轮AI周期中具备三方面的优势：一是贸易网络枢纽。中国内地在服务器、通信设备、消费电子、电力设备和AI应用方面拥有较完整的产业体系，而香港作为中国自由港、独立关税区和区域转口中心，可以承接更多亚洲内部的中间品贸易及中国内地企业的海外业务。AI产业链越复杂、跨境环节越多，对贸易融资、结算、保险、物流和供应链管理的需求就越强。 二是资本配置优势。AI产业具有资本开支大、研发周期长和估值弹性高的特征，从芯片、机器人、自动驾驶到生物科技，企业需要持续进行股权融资、债券融资、并购和跨境资本运作。香港的优势在于能够同时连接中国内地科技企业、国际机构投资者和亚洲资本。当越来越多的新经济企业通过香港上市、融资或开展海外业务，AI周期带来的不仅是交易所成交和IPO收入，也会扩散至投资银行、资产管理、会计、法律、保险和财富管理等行业。 三是技术应用升级。香港金管局2025年的调查显示，约75%的受访金融机构已经实施、试点或设计至少一项生成式AI应用，预计未来三至五年比例将提高至87%。2026年推出的金融科技推广蓝图进一步将AI、高性能计算、数据治理和网络安全列为香港金融业升级的重要方向。香港特区政府推出的30亿港元AI资助计划亦已批准约30项研发申请，覆盖大型语言模型、新材料和生物医药等领域。这意味着香港不仅能够通过融资和跨境服务扩大AI产业的区域关联，还可以借助人工智能提升金融业和专业服务业的生产率，强化技术与产业能力积累，并进一步推动资本、人才和创新资源在经济中的正向循环，推动AI收益向内在动能的再投资、再扩散与再增值。 （程实系工银国际首席经济学家，周烨系工银国际宏观分析师）

2026-7-29 : 随着南京发布上半年经济数据，全国GDP前十城市的“期中成绩单”全部揭晓。十强城市中除重庆外，GDP增速均高于全国4.7%的平均水平，深圳和广州以5.8%的增速并列十强城市第一。 广深“双子星”领跑 今年上半年GDP前十城市总量排位保持稳定，上海、北京、深圳、重庆、广州、苏州、成都、杭州、武汉和南京分别增长5.6%、5.4%、5.8%、4.2%、5.8%、5.6%、5.0%、5.3%、5.7%和5.3%。 其中，广州无疑是最抢眼的城市，在蛰伏多年后今年大幅回升，上半年实现了5.8%的GDP增速，这创下2022年以来半年度增速新高，比去年同期提高2个百分点，并在十强城市中领跑。 从数据来看，广州的回升得益于工业的回暖。上半年，广州规模以上工业增加值同比增长6.6%，占规上工业比重近5成的三大支柱产业支撑有力，汽车制造业增长9.1%，电子产品制造业增长11.2%，石油化工制造业增长5.2%。 这与过去几年广州工业经济的表现形成鲜明对比。根据统计公报，2024年，广州三大支柱产业工业增加值合计比上年下降6.9%，其中，汽车制造业下降18.2%，电子产品制造业增长4.8%，石油化工制造业增长5.2%；2025年，汽车制造业下降1.6%，电子产品制造业增长1.4%，石油化工制造业增长4.1%。 不难看出，汽车制造业的下降是根本原因。受电动化转型冲击影响，作为连续5年产量保持全国第一的传统燃油车重镇，广州汽车产量在2023年达到318万辆的最高纪录后大幅下降，2024年和2025年分别下降了20%和5.1%。 今年以来这一趋势有所改善。广州统计局数据显示，今年上半年，新兴动能培育加快推进，广州新能源汽车产量增长53.2%，带动汽车用锂离子动力电池产量增长53.9%、智能车载设备制造业增加值增长40.6%。 相比广州“触底回升”，深圳则是工业爆发与外贸狂飙的“双引擎”驱动。 在生产端，上半年，深圳规模以上工业增加值同比增长8.7%。分门类看，采矿业增加值同比增长2.2%，制造业增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。作为“第一工业大市”，深圳的制造业优势完全体现出来了。 AI算力建设是拉动深圳工业增长的主要动力之一。深圳统计局在其官方微信公众号拆解了AI算力建设是如何影响深圳工业，文章称，“毫不夸张地说，AI算力建设就是今年拉动深圳工业增长的主引擎。” AI大模型落地训练与推理过程需要AI芯片、半导体设备、散热产品、高稳定供电，这分属于计算机、通信和其他电子设备制造业，通用设备制造业、专用设备制造业，以及电力、热力生产和供应业，这四个行业上半年分别增长了12.3%、13.2%、12.8%和11.5%，对深圳规模以上工业的贡献率超九成。 这一制造优势还体现在外需增长上。今年上半年，深圳全市进出口总额28790.95亿元，同比增长33.0%，同期全国进出口增速为16.9%。其中，出口15073.54亿元，增长15.5%；进口13717.41亿元，增长59.8%。高新技术产品出口增长26.4%。 成渝加快新动能培育 不只广深“双子星”抢眼，十强城市中的成渝“双子星”这对组合也引人关注。今年上半年，成都和重庆GDP增速分别为5.0%和4.2%。 从数据来看，重庆上半年第二产业增加值仅增长2.2%，其中，规模以上工业增加值同比增长4.1%，这比去年同期和去年全年增速分别降低了1.5个和1.6个百分点，作为工业强市，工业增速的放缓对经济增长的影响显而易见。 汽车产业增速下降是重要原因。2025年，重庆汽车产业增加值比上年增长12.6%，而今年上半年重庆汽车产业增加值仅增长3.4%。去年重庆重返“汽车第一城”，今年上半年汽车产量却比2025年上半年减少了10万余辆，下降9%。 具体来看，1-6月，重庆新能源汽车产量达50.87万辆，相比2025年上半年的48.93万辆，增加约4%，可计算出其燃油车产量下降了17.7%。这说明重庆正面临产业切换的阵痛——传统燃油车产能与新能源转型尚未完全接棒，新旧动能接续仍需持续发力。 成都的汽车产业也面临同样的问题，上半年汽车产量33.2万辆，下降21.3%，其中新能源产量也下降了0.7%。成都还没有发布月报数据，不过从5月月报数据来看，1-5月，汽车产业规上工业增加值下降3.7%，这是十大重点行业中唯一下降的行业。 不过，成都的GDP增速更多受服务业的影响，上半年第三产业增加值9255.0亿元，增长4.9%，这比今年一季度的5.7%的增速和去年全年的6.1%得增速分别降低了0.8个和1.2个百分点，因此导致整个经济增速放缓。 目前，成渝两地也在积极推动产业转型，加快新兴动能培育。 数据显示，今年上半年，成都专用设备制造业增长26.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长16.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.1%，电气机械和器材制造业增长9.7%。高技术产业增势较好，规模以上高技术制造业增加值增长12.4%。 重庆新兴产品也增势良好，以液晶显示屏、集成电路等为代表的新兴产品产量保持增长，其中，液晶显示屏、集成电路圆片、锂离子电池产量分别增长9.7%、20.4%、63.2%。“33618”现代制造业产业集群保持增长，其中新一代电子信息制造业集群增加值增长7.4%，智能网联新能源汽车集群增长5.8%，智能装备及智能制造产业集群增长10.5%。 其实，增速只是分化的表象，实质则是产业结构的差异。对于城市竞争而言，在新旧动能加剧分化之际，谁能重塑产业结构谁就能享受动能切换的巨大红利，谁就能在接下来的城市竞逐中占据上扬曲线的有利位置。

2026-7-29 : 近期，全国多地气温持续走高，用电负荷随之攀升，迎峰度夏电力保供正式进入攻坚关键阶段。第一财经记者注意到，7月中旬以来，全国用电负荷两度刷新历史纪录，对电力系统的稳定运行与调度调节能力提出严峻考验。用电负荷迭创新高据国家能源局消息，继7月10日全国用电负荷15.18亿千瓦首创新高后，7月14日全国用电负荷再创新高，达到15.51亿千瓦，当日华中地区以及冀南、四川、湖北、湖南等多个省级电网用电负荷创历史新高。国家能源局预计，今年夏季全国最大电力负荷有望触及15.75亿至16亿千瓦区间，若遭遇大范围极端高温天气，峰值甚至可能突破16亿千瓦。国家气候中心预测，今年夏季全国平均气温较常年同期偏高，高温日数偏多，尤其南方地区和新疆更为明显。国家能源局电力司副司长刘明阳表示，“华东、华中、华南等地存在阶段性高温热浪，将推动空调制冷负荷快速释放，进一步拉高用电峰值。”面对持续攀升的负荷压力，跨省跨区电力互济成为破题关键。据国家能源局数据，7月10日，跨省跨区跨网最大输送电力合计2.63亿千瓦，7月14日进一步增至2.78亿千瓦，有力支撑了全国电力供应保障。同期，跨省通道最大输送能力合计从1.22亿千瓦提升至1.30亿千瓦，有效支援浙江、上海等负荷中心省市。在市场化机制方面，长三角、西北、华中等区域省间中长期滚动撮合交易提前启动，进一步强化了省间电力互济能力。国家能源局预计，2026年全国全社会用电量将继续保持在十万亿千瓦时以上，同比可能增长约5000亿千瓦时，整体保持平稳增长态势。对于今夏供需形势，刘明阳表示，预计全国电力供需总体平衡。“其中，华东、华中和南方区域部分省份高峰时段存在供应偏紧，但通过跨省跨区互济可基本消除；华北、东北区域供需平衡，西北区域供需有余。”煤电兜底，源网荷储协同发力在这场年度“大考”中，煤电的兜底保障作用依然坚实有力。在山东大学核科学与能源动力学院教授高明看来，今年迎峰度夏承受双重压力。一是制冷用电需求大幅抬升负荷；二是新能源已成为新增装机主力，电力系统对风光等波动性能源的调控能力提出更高要求，煤电仍需持续发挥基础保障作用。记者了解到，经过多年灵活性升级改造，存量煤电机组大多已具备深度调峰和快速启停能力；传统煤电依托人工智能、数字孪生等技术，智慧化建设持续推进，运行效率和响应能力不断提升。公开数据显示，在7月14日用电负荷创历史峰值当天，国家能源集团发电负荷超1.97亿千瓦，占全国用电负荷逾八分之一，创下历史新高。此外，随着新能源占比不断提高，新型电力系统更加注重“源网荷储协同互动”。16亿千瓦的用电峰值，考验的不只是发电能力，更是依托跨区输电、统一电力市场、储能、虚拟电厂等多元手段的系统性协同能力。比如，国家能源局在部署迎峰度夏工作时明确要求，要有效发挥新型储能作用，增强用电高峰时段的顶峰能力；国家电网也提出充分发挥抽水蓄能和新型储能的“顶峰填谷”作用。今年迎峰度夏期间，一批储能项目密集投产。7月16日，合肥长丰县庄墓100兆瓦/200兆瓦时储能电站一次性并网成功，这座百兆瓦级“超级充电宝”直接接入220千伏变电站，在最大10万千瓦额定功率下可持续放电约2小时。7月20日，四川乐山市100MW/400MWh构网型全钒液流电池储能电站正式并网运行，该电站具备主动构建电网电压与频率的能力，可作为独立电压源主动支撑系统稳定运行。中国电力企业联合会规划发展部新能源处副处长王艳召在《中国电力行业年度发展报告2026》新闻发布会上表示，当前全国最大用电负荷的调节能力已超过9000万千瓦，占最大负荷的6.0%以上。他建议，加快推动人工智能、大数据、云计算等数字技术与电力系统深度融合，构建覆盖全域的柔性负荷智能调控平台。在负荷高峰时段，配网侧的精细化管理同样关键。国网双牌县供电公司针对夏季高温负荷特点，优化巡检作业模式，将设备特巡重心调整至夜间用电高峰时段，依托负荷动态监测台账，实时跟踪重载线路和配电变压器运行状态；全面推行“人工巡检+红外测温”立体化作业，对输电线路、隔离开关、开关柜等关键设备开展全覆盖测温，对发热隐患实行清单化、动态化闭环管控。国家能源局表示，将紧盯迎峰度夏关键时点，持续完善日、周、月、季信息监测和报送机制，重点加强全国电力供需情况每日监测和季度研判，滚动研判外部因素对燃料供应的影响，精细化调控发电燃气总量，按月监测煤电建设情况，确保迎峰度夏期间电力供应平稳有序。

2026-7-29 : 智驾小蓝灯，迎来了阶段性退场。 第一财经从业内了解到，监管已要求新认证车型禁用小蓝灯标识；在产车、已售车，未有明确要求。吉利汽车方面也向第一财经称：“我们已知晓了该消息，将严格遵循国家的规定，等待国家的进一步要求。” 市场不免狐疑，为什么L2级辅助驾驶车辆要禁用小蓝灯？ 事实上，这并非是彻底终结“小蓝灯”这一新生事物，而是阶段性的调整，是国内智驾行业从初级阶段走向精细化治理的关键转折。 小蓝灯，诞生于我国智驾行业的初期发展阶段。理想最早于2022年在L9车型上加装外部智驾指示灯。随后，小鹏、蔚来、比亚迪、问界等新能源汽车品牌相继跟进。 彼时，大众对L2辅助驾驶认知模糊，路况较为复杂、权责也并不清晰。闪烁的小蓝灯作为直观的外部信号，能够快速告知周边车辆、行人该车开启了L2辅助驾驶功能。这也有效降低路况误判风险，为行业初期的普及筑就了一定的道路安全防线。 如今，小蓝灯退出L2级辅助驾驶场景，核心原因在于规则的成熟、认知的普及。L2级辅助驾驶，始终以驾驶员为核心责任主体。随着行业标准持续更新、监管体系不断完善，以及公众对L2功能的全面认知，小蓝灯的公示价值持续弱化。 笔者认为，禁用L2小蓝灯，本质是行业去符号化、重实质责任的治理思路升级，彻底厘清“人为主、机器辅”的核心原则，从源头规避权责纠纷，进一步强调安全驾驶底线。 笔者亦从一位专家处了解到，参考欧洲的法规，仅限L3及以上的自动驾驶车辆配备智驾提示灯，对于L2级及以下的辅助驾驶系统（DCAS），并未授权安装用于对外通信的车外提示灯。基于上述种种因素，他认为取缔L2小蓝灯是有必要的。 小蓝灯并非彻底退出历史舞台。随着L3/L4技术进步和使用普及，小蓝灯或将以另一种形态继续登场。而至于该标志的颜色、用途等，则需满足《汽车及挂车外部照明和光信号装置的安装规定》（GB 4785-2019）强制性国家标准。 今年6月，我国首部针对L3/L4级自动驾驶的强制国标《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》（GB 44721）已完成报批稿公示。该强标提到，L3级别及以上的自动驾驶的确需要有明确的标志。 L3/L4自动驾驶可在特定场景实现系统主导驾驶，小蓝灯等外部标识提示依旧具备不可替代的实用价值。这种“分级退场、按需保留”的规则设计，体现了国内智驾监管的精准化及科学化，兼顾行业发展规律与道路安全需求。 在日前举办的2026世界智能网联汽车大会媒体圆桌会上，中汽中心首席专家、中国汽车标准化研究院总工程师孙航称，强标出台后将有效规范企业研发与宣传行为，强化全生命周期安全管理，为产品准入与政府科学监管提供坚实技术依据，更有助于增强消费者信任，为产业高质量发展及企业国际化布局保驾护航。 一盏小蓝灯的起落，映照出我国智驾产业的迭代轨迹，标志着该产业已经迈入以合规、安全、务实为核心的高质量发展阶段。

2026-7-29 : 日前，上海大歌剧院迎来首轮正式开票，开售歌剧《托斯卡》《阿依达》《玫瑰骑士》与肖斯塔科维奇交响曲全集共计16场演出。开票10分钟内肖斯塔科维奇交响曲全集——瓦莱里·捷捷耶夫与马林斯基交响乐团尊享套票（8场全套）即售罄。开票一小时，总计已售出11000余张票，合计金额800万元。 上海大歌剧院方面表示，自7月24日上海大歌剧院官方小程序正式上线及开票信息公布以来，截至开票前全平台共计预约抢票人数16000余人次。首轮开票可售票总数20000余张，最高票价1280元，最低票价180元，后续将发售80元公益票。购买《托斯卡》《阿依达》《玫瑰骑士》三部歌剧观众占比近20%。购票观众来自全球25个国家和地区，国内购票观众占比上海、江苏、浙江最多。上海大歌剧院官方小程序购票数量占比76%，销售额占比75%。 地处世博文化公园的上海大歌剧院已于6月竣工，将于10月17日正式开幕。从10月22日《托斯卡》首演到11月12日《玫瑰骑士》，16场演出将组成上海大歌剧院“乐不停”的开幕月。 公开数据显示，到2030年，上海歌剧市场线下观众有望达到200万人次，核心票务收入突破8亿元，依托歌剧IP开发的文创、周边等衍生消费预计超过2亿元，形成“演出+消费”的良性生态。 “一个IP或者大型项目可以拉动各类消费，就上海大歌剧院而言，该项目可以与世博文化公园、滨江商圈深度联动，将演出与文旅结合，带动餐饮、住宿、购物、交通等多个领域的消费。现在很多消费者愿意为‘为一场演出奔赴一座城’。上海的各类演出资源丰富，市场潜力巨大，联动文商旅体展能够全方位完善上海演艺产业、提高集聚度、带动周边经济辐射，上海大歌剧院及一系列演出项目能成为上海文化产业的重要新增长点。”长期研究文旅产业的资深人士、高级经济师赵焕焱分析。

2026-7-29 : 7月A股收官在即，一场席卷科技赛道的剧烈调整正在将6月的极致行情推向反向高潮。截至7月28日收盘，全A股5325只非ST个股中，已有271只自6月高点以来最大回撤幅度超过50%，股价遭遇"腰斩"。其中，电子与通信两大科技行业合计贡献114只腰斩股，占比超四成，成为本轮调整的重灾区。 千亿市值龙头亦未能幸免，半导体龙头兆易创新（603986.SH）回撤超53%，江波龙（301308.SZ）、天孚通信（300394.SZ)、亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH）等科技龙头个股普遍跌去五成以上，长飞光纤（601869.SH）回撤幅度亦逼近50%关口。从6月的一枝独秀到7月的暴力杀跌，科技抱团行情正经历前所未有的去杠杆过程，市场风格再平衡的大幕已然拉开。 7月271只个股"腰斩"，科技赛道成调整重灾区 第一财经记者统计数据显示，截至7月28日，剔除ST个股后，全市场5325只A股中，有271只较6月份的股价高点的最大回撤幅度超过50%，占比约5.1%。本轮行情的调整始于7月初，这意味着，短短21个交易日内，每20只股票中就有1只股价跌去一半以上。 从行业分布来看，电子行业以94只腰斩股高居榜首，通信行业以20只位列第五。电子与通信两大科技赛道合计114只腰斩股，占全部腰斩个股的42.1%，科技股调整之剧烈可见一斑。 此外，机械设备41只、基础化工31只、电力设备23只紧随其后，有色金属10只、计算机9只、建筑材料7只、国防军工6只、医药生物5只，显示调整范围已从科技向周期、制造等多个方向蔓延。 千亿市值龙头同样未能独善其身。统计显示，全市场共有11只千亿以上市值的个股回撤超过50%，其中科技股占据7席。兆易创新以2741亿元市值、53.86%的回撤幅度位居科技股市值之首；光模块核心标的天孚通信市值1980亿元，回撤51.50%；PCB龙头胜宏科技（300476.SZ）股价从402.6元跌至最跌191元，回撤约52.6%。 此外，江波龙回撤55.99%；半导体材料企业西安奕材-U回撤57.46%；光纤光缆板块的两家千亿市值公司亨通光电、中天科技分别回撤59.95%、55.74%。 科技股全线重挫，半导体遭遇惨烈抛售潮 从整体回撤幅度来看，电子行业平均回撤达39.48%，通信行业平均回撤32.50%，均显著高于全市场25.27%的平均水平。回撤超60%的27只个股中，电子占8只、通信占4只，科技股调整的深度与力度在全市场中独树一帜。 具体来看科技赛道，电子行业内部，半导体赛道的回撤幅度首当其冲，33只个股回撤超50%，为电子行业内腰斩数量最多的细分领域。存储芯片方向几乎全军覆没：兆易创新、江波龙、德明利（回撤63.12%）、北京君正（回撤54.52%）、普冉股份（回撤66.56%）等存储产业链公司悉数腰斩。此外，天岳先进（688234.SH）、珂玛科技（301611.SZ）、立昂微（605358.SH）、国科微（300672.SZ）等半导体硅片、设备零部件企业也均跌超50%。 电子元件领域同样调整剧烈，20只个股回撤超50%。南亚新材（回撤51.31%）、金安国纪（回撤53.92%）等覆铜板与PCB材料企业跌幅显著。沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、生益科技（600183.SH）等PCB千亿龙头的回撤幅度虽然不足50%，但回撤幅度也分别达到33.15%、34.35%和40.91%，调整幅度同样不容小觑。 光通信产业链在7月上半月表现出较为抗跌的走势，而随着美股相关标的大幅回撤后，A股相关龙头也出现深度回调。 通信行业20只腰斩股中，19只属于通信设备领域。除天孚通信、亨通光电、中天科技三大千亿龙头外，烽火通信（600498.SH）、永鼎股份（600105.SH）、仕佳光子（688313.SH）、长芯博创（300548.SZ）等光通信产业链企业均跌超50%。长盈通（688143.SH）回撤幅度更是高达64.32%。光模块两大龙头中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）虽未腰斩，但回撤也分别达到35.92%和34.25%，市值合计蒸发逾6000亿元。 值得关注的是，建筑材料行业7只腰斩个股全部集中在玻璃玻纤领域，玻纤作为电子级覆铜板的核心上游材料，其需求与PCB、半导体产业链高度绑定，科技下行周期的压力正沿产业链向上传导。两家千亿龙头中国巨石（600176.SH）、宏和科技（603256.SH）分别回撤51.31%、51.11%，中材科技（002080.SZ）也遭遇腰斩。 从极致科技抱团到风格再平衡 连续近一个月不见像样反弹的下跌，背后并非单一因素所致，而是估值、筹码与产业逻辑三重共振的结果。 6月科技股的疯狂上涨本身就为7月的调整埋下了伏笔。以存储芯片、光通信、PCB为代表的AI算力产业链个股在6月普遍创出历史新高，估值快速透支。兆易创新、江波龙等存储龙头6月单月涨幅普遍超过50%，部分个股甚至翻倍。短期涨幅过大、估值过高，使得任何边际变化都可能触发获利盘集中出逃。 同时，本轮调整具有鲜明的全球性特征。7月以来，美股科技股同样经历深度回调，美光、Sandisk等存储巨头股价大幅下挫，韩国三星电子、SK海力士亦同步走弱。全球AI交易拥挤度进入消化阶段，与AI相关的细分领域普遍进入去杠杆、消化交易拥挤度的过程，A股科技股难以独善其身。 当“硅基交易”拥挤度达到历史极值时，市场关注点也从"资本开支增速"转向资本回报兑现能力。谷歌财报超预期——资本开支上调、云业务营收超预期——但AI基建整条产业链股价仍持续承压，正印证了这一逻辑切换。同样，英伟达下一代Vera Rubin服务器系统量产进展顺利，但难以带动板块估值进一步上行，催化力度偏弱。国内光模块龙头新易盛披露半年度业绩，利润大幅超出市场预期，但二级市场股价出现负反馈，可见当期业绩已非板块定价核心矛盾。 大模型领域的竞争格局也在重塑预期。Kimi K3发布创下国内大模型定价新高，标志国内AI厂商竞争正式告别低价内卷的价格战阶段，转向技术壁垒与定价权争夺。但同期港股模型标的出现剧烈回调，智谱近一个月股价回撤70%、MiniMax的股价更是较3月高点狂泻86%，可见市场对大模型企业长期护城河、可持续盈利空间的深层担忧集中释放。 对于本轮调整，多方机构普遍认为，7月的科技杀跌是对6月极致行情的修正，当所有资金都涌向同一个方向时，风险便在悄然累积；而当抱团瓦解、风格再平衡开启时，市场的韧性反而在增强，后市A股有望走出风格再均衡的行情。 一位上海私募基金投资总监在接受记者采访时表示，6月科技股的极致抱团本身就不可持续，"所有人都挤在一条船上的时候，船迟早要翻"。他认为，7月的调整本质上是筹码结构的再平衡，是对前期过度拥挤交易的纠偏。"但这并不意味着科技行情的终结，"上述私募人士强调，"AI产业的中长期逻辑没有变，只是市场从'普涨红利'进入到'精选个股'的阶段。8月份，随着中报陆续披露，真正有业绩支撑的公司会重新走出来，而纯概念炒作的标的可能继续被边缘化。周期、消费、红利等低位板块在资金再平衡过程中有望获得增量配置" 财信证券认为，上周A股市场初步企稳，但趋势性上涨机会仍需等待。从筹码结构来看，此前AI科技抛压告一段落，风格再平衡结束；从市场情绪来看，此前恐慌情绪逆转，做多情绪正在酝酿；从资金方向来看，7月20日前后股票型ETF持续大额净申购，资金逆势布局夯实市场底部基础。该机构预计，7月底前后日线构筑"W型"底部的概率更大，节奏上看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月中期选举临近等因素共同驱动下，8月下旬至10月底A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。 中信建投同样认为，市场短期维持W型底部震荡，AI仍是长期主线，短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。该机构强调，科技仍是中长期主线，同步推进结构再平衡。在方向选择上，优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强、利润兑现能力高的环节。