2026-8-21 : 8月21日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（以下简称上期能源）20号胶期货首次跨境交割业务顺利完成。首批20号胶600吨境外标准仓单由境外交割库泰华树胶（大众）有限公司（以下简称泰华树胶）生成并通过交割卖出，交割金额884万元人民币。完成交割的20号胶离岸货物将在泰国林查班港完成实货交付，标志着我国期货市场跨境交割机制顺利实现全流程打通。 首批参与20号胶期货跨境交割业务的企业包括华东中石油国际事业有限公司、盈泰国际（新加坡）有限公司（INTOP INTERNATIONAL SINGAPORE PTE. LTD.）、浙商国际实业有限公司（ZHESHANG INTERNATIONAL INDUSTRIAL CO., LIMITED），涵盖了境内外实体企业及期货公司境外子公司等多类市场参与主体。据了解，本次跨境交割对应的20号胶离岸货物后续现货流向分为两条路径，一部分将装船海运回国，清关后运抵国内轮胎生产企业原料仓库；另一部分将以离岸货物形式转售给境外轮胎厂，直接进入海外消费端市场。 业内人士指出，此次20号胶期货跨境交割业务模式的落地实施，既是我国期货市场服务实体经济的具体实践，也是期货领域深化对外开放的重要举措。一方面，设立境外交割库将我国期货市场的交割网络嵌入全球商品流通节点，拓展交割服务的深度与广度，吸引更多国际生产商、贸易商等在内的产业客户参与我国期货市场，增强了“中国价格”在全球贸易中的认可度和影响力。另一方面，跨境交割机制促使更多海外企业将我国期货价格应用于国际贸易真实场景，在有效管控经营风险的同时，进一步强化了我国期货市场的资源优化配置和风险管理功能。 上期能源相关负责人表示，下一步将坚持内外兼顾、服务实体、风险可控的原则，稳步推进跨境交割业务扩面提质。在跨境交割机制有序运行的基础上，进一步丰富境外标准仓单使用功能，扩大交割网络覆盖范围，持续提升期货市场服务实体经济能力，以更优质金融服务助力上海国际金融中心建设。

2026-8-21 : 今年上半年国内生猪价格持续低位运行，行业承压的局面正体现到养殖龙头的财报数据中。 8月20日晚间，牧原股份（002714.SZ）发布2026年半年度报告，上半年该公司实现营业收入594.10亿元，同比减少22.3%；实现归母净利润-60.78亿元，同比由盈转亏。 8月21日开盘后，牧原股份A股、港股股价均小幅下跌，截至上午10点20分左右，A股股价报39.31元/股，下跌1.31%，港股股价报34.6港元/股，下跌近2.5%，总市值2239亿元。 牧原股份主营生猪养殖及屠宰、肉食业务。分板块来看，今年上半年，养殖业务实现营收524.3亿元，同比减少30.51%，屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。（养殖与屠宰、肉食之间销售抵消210.4亿元） 牧原股份在半年报中将营收下滑、业绩亏损的主因归于报告期内生猪售价同比大幅下滑。 财报数据显示，牧原股份上半年养殖业务毛利率为-4.51%，同比下降24.75个百分点，核心业务陷入亏损，拖累公司整体业绩。同时资产减值损失为-3.135亿元，上年同期为-202.96万元，同比大幅增加，进一步扩大了亏损幅度。 今年年初以来，生猪行业持续处于周期低谷，生猪价格长期徘徊在10元/公斤上下方，击穿了生猪养殖企业的养殖成本线。据第一财经记者此前统计，国内15家上市大型生猪企业均预告2026年上半年陷入亏损，合计预亏金额超过150亿元。（详见此前报道：猪价创近10年新低，15家上市生猪企业上半年预亏超150亿元https://www.yicai.com/news/103276434.html） 在8月20日晚上举行的牧原股份2026年半年报交流会上，牧原股份总裁、首席财务官高曈表示，这轮周期远超很多从业者的预期。他表示，该公司最核心的工作还是各个母猪场和繁殖场的健康管理，这项工作会逐渐体现在公司出栏商品猪的效率成本和利润里面。 持续降本增效是牧原股份等头部企业抵御周期的核心策略。今年以来，该公司生猪养殖完全成本进一步下降。半年报显示，2026年6月该公司生猪养殖完全成本在11.7元/公斤左右。同时今年制定了全年平均11.5元/公斤的成本目标。最新经营数据显示，7月该公司生猪养殖完全成本已降至11.5元/公斤左右。 面对周期波动，牧原股份正在推进产业链下游布局，从传统“卖活猪”模式向终端“卖猪肉产品”转型。牧原股份表示，该公司从2019年开始发展屠宰、肉食业务，2025年首次实现年度盈利，2026年上半年延续盈利状态。 财报数据显示，2025年牧原股份屠宰量达到2866.3万头，同比增长128.9%，今年1～6月，屠宰量1723.4万头，同比增长51%。在毛利率方面，今年上半年牧原股份屠宰、肉食业务的毛利率为4.24%，同比增长2.14%。 高曈表示，该公司产业链向终端肉制品延伸的过程中，对生猪育种能力、生猪品质以及终端猪肉产品质量提出了更高要求。未来公司将在持续巩固成本领先优势的基础上，争取在猪肉产品品质上取得更大突破。

2026-8-21 : 一家主营锡膏和电子胶粘剂产品的东莞材料厂，正在闯关创业板。东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）于2025年12月再次递交上市申请，最新一版招股书已更新至“上会稿”。根据交易所安排，8月21日，优邦科技IPO迎来上会。优邦科技这家头顶“国产替代”光环的企业，报告期年度营收从8.99亿元增至11.36亿元，净利润突破1亿元，从披露数据看业绩颇为亮眼，但主营业务毛利率却呈逐年下滑态势，从31.55%滑落至27.03%，“增收难增利”的隐忧在锡锭、白银等原材料涨价背景下越发明显。值得市场关注的是，优邦科技与富士康长达十余年的“深度绑定”。富士康既是公司第一大客户，销售占比长期超过20%，前者下属投资平台又是优邦的股东；而2015年空降任职的一位关键高管——现任富士康控股母公司鸿海董事长刘扬伟的胞弟刘扬辉，恰好全程“见证了”公司每年从富士康获取的订单金额从数千万元级跃升至近两亿元的过程。优邦科技“客户+股东+关键人脉”三重关系交织，成为监管审核问询反复追问的焦点：订单增长与刘扬辉有无关联？是否存在利益输送？营收连涨，毛利率三连降，富士康贡献超两成营收公开资料显示，优邦科技主营电子装联材料及配套自动化设备的研发、生产和销售，产品覆盖电子胶粘剂、电子焊接材料（锡膏）、湿化学品、自动化设备四大板块，下游应用于智能终端、通信、新能源、半导体等领域。从财务数据看，优邦科技过去三年交出了一份“稳步增长”的答卷：报告期2023年至2025年度，公司实现营业收入分别为8.99亿元、10.25亿元和11.36亿元，同比增速从约14%放缓至10.84%；归母净利润分别为8994.16万元、9362.24万元和10823.54万元，2025年首次突破亿元规模。2026年上半年，优邦科技实现营业收入6.95亿元，同比增长36.65%，归母净利润5083.76万元，同比增长28.53%；公司预计2026年全年营业收入约15.36亿元、净利润约1.31亿元。但亮眼的财务数据背后，优邦科技的盈利能力持续承压。报告期内，优邦科技主营业务毛利率分别为31.55%、27.43%、27.03%，连续三年下滑，累计降幅超过4.5个百分点。该公司盈利能力下滑的原因指向原材料端，电子焊接材料是公司第一大收入来源，2025年占主营业务收入的51.32%，而该业务直接材料成本占比超过90%，锡锭和银两大原材料价格上涨影响了利润水平。优邦科技的研发投入是另一个被问询聚焦的领域。2023年至2025年，公司研发费用率分别为4.15%、4.29%、4.48%，而同行业可比公司平均值分别为8.21%、7.61%、7.68%，略超行业均值的一半。对于一家需要持续追赶日本信越、美国陶氏等国际巨头的电子材料企业，这样的研发强度如何支撑“国产替代”故事，是监管和市场共同的疑问。本次IPO，优邦科技拟募集资金投向三大项目：半导体及新能源专用材料项目（总投资约5.33亿元）、研发中心建设项目（约0.87亿元）以及补充流动资金（2亿元），合计总投资约8.2亿元。值得注意的是，报告期内公司累计现金分红8368.75万元——2023年度分红1587.50万元、2024年度分红5181.25万元、2025年度分红1600万元——一边大手笔分红，一边向市场募资2亿元补流，且账面货币资金充裕，这样的“既分红又补流”引发市场对募资必要性的讨论。客户结构方面，富士康集团（鸿海精密工业股份有限公司及其下属公司）始终是公司第一大客户。2023年至2025年，公司对富士康的销售收入分别为3.09亿元、3.23亿元和2.98亿元，占主营业务收入的比例分别为34.87%、31.78%和26.55%。2025年，由于富士康代工的手机边框金属材料由钛合金调整为铝合金，表面处理工艺和制程减少，对表面处理剂等材料的需求收缩，公司对富士康的销售收入较上年减少约2400万元，直接拖累了整体营收增速。单一客户集中风险，在富士康身上已经有了具象化的体现。金机虎2015年入股，刘扬辉同年空降，监管追问利益输送市场关注的焦点还在于，优邦科技与富士康的绑定，远不止“上下游”这么简单。富士康下属全资投资平台深圳市金机虎投资控股有限公司（下称“金机虎”）持有优邦科技3.44%的股份。时间线上，2015年10月，金机虎以1.47元/注册资本增资入股东莞优诺，次年，优邦科技现金收购了东莞优诺90%股权，后者成为上市公司控股子公司；2017年，金机虎以其持有的东莞优诺10%股权换股认购优邦科技定增股份。就在金机虎入股的同一年，一位关键人物空降公司——刘扬辉，其是优邦科技第五大股东，持股319万股，占总股本3.99%。刘扬辉的身份颇为特殊，招股说明书披露，其兄长刘扬伟现任富士康控股母公司鸿海（2317.TW）董事长。换言之，富士康母公司现任掌门人的亲弟弟，在富士康旗下投资平台入股优邦的2015年，出任了该公司总经理，此后历任监事、董事长助理、董事、副总经理，直至2022年退休，随即被返聘为战略发展顾问。公开信息显示，在刘扬辉2015年入职之前，优邦对富士康的销售规模并不大：2013年约1449万元，2014年约3578万元，2015年约2209万元。刘扬辉入职后，订单开始加速——2016年跃升至约7264万元，2017年突破1.5亿元，2018年短暂回落至约5303万元，到2022年增至19542.75万元，占当年营收的23.12%。从2014年到2022年，公司对富士康的订单体量增长了超过四倍。订单爆发与“董事长胞弟”入职在时间上的重合，也成了深交所审核问询中绕不开的核心话题。深交所在问询中要求公司结合向富士康销售的产品数量、单价、供应份额变化，量化分析报告期内对富士康销售收入大幅增长的原因，并论证“发行人对富士康销售收入增长是否与刘扬辉存在联系，是否存在利益输送或其他利益安排”；同时要求对比同类产品对富士康销售与对非关联客户销售的价格及毛利率，分析销售定价的公允性；还特别要求披露金机虎入股前后对富士康销售的变化情况。公司在问询回复中的说明主要有三条：其一，优邦自2008年起便与富士康合作，早于刘扬辉2015年入职，双方合作具有长期商业基础；其二，富士康对供应商有成熟的准入和管理体系，采购需经过招投标、多轮询价议价及严格产品验证，定价公允；其三，刘扬辉任职期间主要负责协助实际控制人郑建中进行整体运营管理，未参与具体项目的业务对接。公司据此结论：对富士康销售收入变动与刘扬辉不存在联系，不存在利益输送或其他利益安排。然而，穿透式问询还挖出了更多细节。2022年3月，优邦科技发生一批老股转让，价格均为5.5元/股，其中刘扬辉从因亲属疾病治疗急需资金周转的员工白映月处受让了24万股；而同年11月至12月，外部资本增资入股价格已高达16元/股。公司解释称，5.5元/股系在2021年10月撤回上市辅导、业绩短期波动的背景下，参考2021年末每股净资产4.18元、按PE约7.76倍协商确定；16元/股的增资则因公司2022年业绩大涨、重新明确上市申报计划，投资者给出PE约16.41倍的估值。两次定价相差近两倍，监管要求说明是否构成对董事、员工的股权激励及股份支付。更早的2017年定增中，刘扬辉认购股份的出资也并非自有资金。据问询回复披露，刘扬辉认购资金大部分是来自外部人士的借款，他于2023年4月归还了宋飞的全部借款，而惠友创盈作为专业投资机构，于2024年12月直接豁免了刘扬辉的借款。公开资料显示，优邦科技上市之路并非一帆风顺。该公司2016年6月曾挂牌新三板（代码837513），2018年1月终止挂牌；2023年9月首次申报创业板获受理，同年12月终止审核；2025年12月再度递表。再次闯关创业板的优邦科技，能否叩开资本市场的大门，最终取决于监管如何认定“大客户+股东+高管至亲”这套组合下的交易公允性。对拟上市公司而言，当大客户是股东、股东是核心高管的胞兄所在的企业时，这种层层叠加的“巧合”，注定要被监管和市场参与者用放大镜反复审视。

2026-8-21 : 工业和信息化部近日批复浙江时空道宇科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。此前，工信部已批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验。时空道宇是第二家获准进行试验的民营企业。工信部信息通信管理局相关负责人表示，此次商用试验批复，是卫星物联网业务进一步扩大向民营开放的重要举措，有助于激发民营经济活力，支持商业航天发展，培育新质生产力，建设现代化产业体系。盘古智库高级研究员吴琦对第一财经表示，通过支持民营企业参与运营卫星通信，有助于激发市场活力，降低商业航天领域的准入门槛。预计未来2至3年，国内低轨卫星物联网星座部署将加速，与5G/6G地面网络形成互补。应用场景将向智慧农业、应急通信、车联网等多行业快速渗透，最终构建起“空天地一体化”的万物互联新生态。加速规模化商用落地卫星物联网业务是指通过卫星通信技术，为数据采集终端、穿戴设备、手持终端等各类设备以及交通工具提供广域物联网连接的一种低速数据业务。卫星物联网能实现全球范围信号覆盖，让位于没有地面网络信号区域的传感器、车辆、船舶、设备也能传输数据。随着我国卫星通信产业商业化进程不断加速，卫星物联网成为我国宽带卫星互联网的重要补充。工信部表示，组织开展卫星物联网业务商用试验有利于推动卫星物联网形成规模效应，构建规范有序、协同发展、优势互补、合作共赢的发展格局。作为全球卫星通信服务商，此次获批的时空道宇成立于2018年，专注于低轨通信星座建设与运营；自2022年至2025年，通过连续6次成功发射，顺利完成星座一期组网部署。截至目前，时空道宇在轨卫星增至64颗，所有卫星在轨可靠性100%，网络可靠性100%，已实现除南北极外，全球地表任一地点实时通信覆盖。试验期间，时空道宇可依法试点经营卫星物联网业务，依托“吉利未来出行星座（一期）”为用户提供广覆盖、低功耗、高可靠的物联网连接服务，在智慧交通、海洋渔业、能源水利等领域实现全天候、智能化的数据采集与远程交互。时空道宇表示，此次获得卫星物联网业务商用试验许可批复，标志着民营企业卫星物联网运营业务纳入国家电信监管体系开展试点，为我国卫星物联网市场化准入积累实践经验。未来，时空道宇将持续以技术创新为驱动，加快推进星座二期建设，提升星座系统服务能力。同时，以市场需求为导向，加速全球市场拓展，让中国的卫星通信服务走向世界，为全球数字化发展注入新动力。据介绍，时空道宇已在全球数十个垂直领域落地。在智能网联汽车、Robotaxi等领域完成商用验证并快速拓展规模化应用落地，同时聚焦海洋渔业、工程机械、能源水利、交通物流、应急通信等核心赛道，联动产业链上下游生态伙伴，助力卫星物联网产业由示范试点阶段快步迈入规模化商用新阶段。图片来源：时空道宇官网卫星通信发展步入快车道作为6G空天地一体化网络的重要基础设施与核心应用场景，卫星物联网是实现全球无缝覆盖、全域万物智联的关键支撑。工信部表示，下一步，将统筹发展和安全，进一步优化卫星通信市场准入，强化全链条监管与安全保障，促进我国卫星通信产业高质量发展，有力支撑制造强国、网络强国、航天强国、数字中国建设。中国通信学会卫星通信专业委员会主任委员孙京日前在第16届卫星通信产业发展研讨会上表示，当前我国卫星通信产业正处于历史性战略机遇期，需紧扣国家“六张网”新型基础设施建设部署，破解全球覆盖、消费级生态、跨行业协同等短板，推动产业规模化、智能化、融合化发展。去年以来，中国卫星通信发展步入快车道。星座建设、技术突破、产业发展取得明显进展。2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，从有序扩大市场开放、持续拓展应用场景、培育壮大产业生态、优化电信资源供给、加强卫星通信监管、提升协同推进合力等方面提出19条具体举措。2025年9月，工信部向中国电信、中国移动、中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。三家企业可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。2025年11月，工信部发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》。通知明确，通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。今年6月，在北京市卫星物联网行业发展大会上，时任工业和信息化部信息通信管理局一级巡视员王鹏表示，我国卫星通信产业正朝着天地融合、低轨高速、规模化方向稳步前行，产业生态、星座建设、行业发展均取得积极进展。他透露，后续将按照先立后破、分类施策原则，有序开放卫星通信业务。行业要狠抓核心技术创新，推动星地网络与5G、6G深度融合；统筹各方资源、依托市场力量协同发展；坚持以应用为落脚点，加快场景落地，实现星地通信一体化发展。

2026-8-21 : 一场覆盖水网、电网、算力网等领域的“六张网”建设，正在加速推进。作为整套体系的能源枢纽，新型电网承担起串联能源、算力、通信等新型基础设施的重任。国家层面正搭建跨行业协调机制，推动多网从各自建设走向协同联动。8月19日，国家发改委副主任岳修虎主持召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”（2家电网+3家电信运营商+N家算力相关企业）协调机制，加大统筹力度，形成工作合力，共同推动重大项目加快建设。此前一天，8月18日，国家电网与南方电网于广州举行高层会谈，双方提出，携手加强新型电网建设、加快“六网”协同落地。国家层面部署与行业龙头企业行动形成呼应，也引出一个关键问题：在六大基础设施当中，新型电网究竟扮演怎样的枢纽角色？厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向第一财经介绍，在“六网”协同布局当中，新型电网是底座与核心，其余“五张网”都离不开电网提供稳定的电力保障。华北电力大学能源互联网研究中心副主任王永利告诉第一财经，在“六张网”中，新型电网承担的是连接能源供给与数字经济运行的枢纽角色。如果说通信网是信息传输的“神经”、算力网是智能经济的“大脑”，那么新型电网就是保障整个体系持续运转的“能源基础”。新型电网的价值远不止简单输出电力。新型电网既要为算力中心、通信基站等新型基础设施供给安全稳定的绿色电能，同时还要统筹整合新能源基地、储能、数据中心等多元资源，完成能源流、信息流、算力流的协同配置。“‘六网协同’不是简单把六类基础设施放在一起建设，而是通过电网把能源条件与新质生产力布局更紧密地连接起来。”王永利谈及，国家层面也明确提出，“十五五”时期要加强算力网、新型电网、新一代通信网规划建设的协同联动。落到实操层面，“算电协同”是新型电网与算力网协同落地最具现实价值的突破口，核心目标是实现算力布局和能源布局相互适配。“一方面，可以推动大型算力设施更多向新能源富集、电力成本具有优势的地区布局，通过绿电直连、长期绿电交易、源网荷储一体化等方式，把西部的能源优势进一步转化为算力优势；另一方面，对部分时间弹性较强的训练任务，可以利用电价和新能源出力信号优化计算时序和跨区域算力调度，让数据中心从传统的刚性大负荷，逐步转变为能够参与需求响应、辅助服务的柔性资源。”王永利说。电网与通信网的协同，则要解决“看得见、传得快、调得动”的问题。王永利分析称，未来大量分布式新能源、储能、充电设施、虚拟电厂和算力负荷接入以后，仅靠传统电力通信和调度方式难以支撑海量资源实时互动，需要5G-A、光纤、边缘计算等通信基础设施进一步延伸到配电网和用户侧。除此之外，新型电网建设也可以与通信设施在通道、站址、杆塔以及数据接口等方面推进共建共享，减少重复投资。当前“六网”建设已经明确提出加强廊道共享、跨网数据接口和互联互通标准建设，算力枢纽之间的通信大通道也正在加速形成。在王永利看来，“十五五”期间，“六网”协同真正要形成的，是一套能够协同感知、协同配置、协同运行的现代基础设施体系。对两大电网而言，下一步尤其应推动电网规划与算力枢纽、通信节点规划前置衔接，把“哪里有绿电、哪里建算力、网络怎样连接、负荷怎样调节”放到一张图上统筹。

2026-8-21 : 国家发改委召开今年第7次民营企业座谈会。8月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会，围绕稳定经济运行、促进有效投资听取民营企业意见建议。今年以来，投资降幅持续扩大，尤其是民间投资信心不足引发高度关注。国家统计局最新数据显示，1~7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点；民间固定资产投资同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.9个百分点。郑栅洁表示，将及时谋划出台务实管用的增量政策，进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益，充分激发民间投资活力，推动经济持续向新向优向好发展。一些行业企业面临困难增多来自电气设备、制药装备、消费服务、智能终端、纺织服装及冶金化工领域的特锐德电气、楚天科技、誉存科技、雷鸟创新、鄂尔多斯资源等5家企业负责人参加座谈会。座谈会上，企业负责人围绕企业和所处行业发展现状、投资前景、困难问题等先后发言。大家普遍认为，今年以来，我国经济在外部多重冲击挑战、内部深刻结构转型中顶压前行，呈现动能向新、结构向优的发展态势，市场空间和机遇广阔，企业发展信心坚定，下一步将持续深耕主业、加大投资布局、深化科技创新、促进就业增收，为推动高质量发展作出更大贡献。郑栅洁表示，宏观经济与微观主体密不可分，民营企业长期在市场一线、创新前沿，对宏观政策的感知直接灵敏。坚持与民营企业常态化沟通交流，是为了更好了解企业真实诉求，不断提升宏观政策的精准性、有效性。他谈到，当前，受内外部因素叠加影响，一些行业企业面临困难增多，但我国经济从来都是在战胜挑战中发展、在历经考验中壮大，希望广大民营企业家坚定发展信心，在新旧动能转换过程中把握市场机遇、深挖投资潜力，积极参与国家重大战略和重大工程，投资布局产业链新领域新赛道，在市场竞争中取得更好发展、实现更大作为。中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，当前民营企业仍面临多重结构性与周期性压力。中下游制造业在成本上升与市场需求不足的双重压力下，利润预期承压，企业投资意愿减弱。房地产及部分传统制造领域仍在深度调整，传统产能吸引力减弱，拖累整体民间投资表现，并通过上下游产业链产生外溢效应。庞溟表示，部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。地缘政治紧张与全球经济放缓也加剧了外部不确定性，企业普遍采取“现金为王”的保守策略。充分激发民间投资活力参会企业围绕优化投资服务、促进国企民企协同发展、规范市场竞争秩序、拓宽融资渠道、支持传统产业改造升级等方面提出意见建议。郑栅洁表示，国家发展改革委将充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，协同推进“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设，扎实推进“两重”建设和“两新”工作，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益，充分激发民间投资活力，推动经济持续向新向优向好发展。国家发展改革委投资研究所所长杨萍在《学习时报》撰文分析，进一步做好激发民间投资活力工作，加力破除阻碍民间投资发展的体制机制障碍，加快建立一个让各类所有制企业公平竞争、共同发展的制度环境。从政策传导、政府投资基金引导、文化氛围等多维度协同发力，推动更多民间资本投早投小投硬科技。杨萍表示，不仅要全面落实市场准入负面清单制度，而且要建立清单事项的动态调整与公平性审查机制，对那些看似开放实则限制的资质要求、业绩门槛、分支机构设置等隐性壁垒进行系统清理。特别是在能源、交通、水利等重点基础设施领域，要明确界定自然垄断环节与竞争性业务边界，在竞争性环节全面引入市场化机制，真正实现“非禁即入、平等竞争”的市场环境。民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。针对民间投资下滑，近期政策密集加力。国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议。他强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。此前8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。今年6月，国家发改委召开全国促进民营经济发展壮大现场会，会上集中展示了290余个吸引民间投资的优质项目，列出“十五五”时期民间投资的重大机遇和重点领域。国家发展改革委民营经济发展局局长李慧表示，从新兴产业和未来产业领域看，新一轮科技革命和产业变革加速推进，“十五五”时期，六大新兴支柱产业相关产值将扩大到10万亿元以上，未来产业民间投资有望迎来爆发式增长。

2026-8-21 : 【编者按】刚刚结束的上海书展，美国作家、出版人格伦·斯托特来访上海，向中国读者们讲述了他的作品《女人与海》的幕后故事。这本书是著名游泳运动员特鲁迪·埃德尔的传记，她于1926年游泳横渡21英里宽的英吉利海峡，成为第一位完成这项壮举的女性。 “历史告诉我们结果，却往往不擅长揭示通往这个结果的旅程。”斯托特在中国之行的一场分享会上说。《女人与海》一书2009年在美国出版时赶上经济衰退，销量不佳。2015年，一位编剧读到了这本书，后来将它制作成了电影。特鲁迪·埃德尔的故事和斯托特的创作，由此被更多人所知。 当今流行的“大女主”叙事很容易成为一种迪士尼式的、幻觉大于现实的情绪价值生成器。 体育记者格伦·斯托特（Glenn Stout）关于第一个穿越英吉利海峡的女泳者特鲁迪·埃德尔（Trudy Ederle）的非虚构著作《女人与海》（Young Woman and the Sea），后来被改编成中文译名为《泳者之心》的电影。这部迪士尼出品的电影，自然具备迪士尼专有的气质——特鲁迪·埃德尔因为总是游最后一名而在女子游泳学校搬煤球，但随即就在比赛中所向披靡，打破世界纪录——电影里这两个场景前后不超过8分钟。 现实与之相去甚远。特鲁迪·埃德尔的人生不是童话，她不是自我意识爆棚的当代“大女主”，这也并非什么一波三折的逆袭剧本。要还原这个1905年出生、2003年去世的女人的一生，需要大量的历史资料和简单成功学以外的冷静观察。斯托特这本著作的优点正在于此。它平实到接近真相的程度。 特鲁迪·埃德尔的故事似乎应当从她5岁得麻疹、因为高烧丧失部分听力说起。然而斯托特有不同的想法。他认为，埃德尔的故事可以追溯到她出生前一年——1904年著名的“斯洛克姆将军号”火灾事件。当年6月15日，这艘船满载着像埃德尔一样的德国新移民家庭去长岛参加教会组织的野餐。然而还没到长岛，船上就意外起火。当时船离海岸并不远，但没有足够的救生设备，以妇女儿童为主的乘客大多不会游泳——游泳在当年的美国，并不是人们，尤其是女人们普遍掌握的技能。这场火灾最终造成了极为严重的后果，1021人死于非命。 “她们没有活命的机会，”斯托特写道，“这次觉醒像投入水中的鹅卵石一样，激起了一道小小的涟漪，随着时间的推移，它会发展成一道巨浪，托举所有的女性，并载着其中的一位——特鲁迪·埃德尔——横渡英吉利海峡。” 我们很容易希望特鲁迪·埃德尔，一个女人，去主动突破重重束缚，获得她最后的成就，但如斯托特所写，她更像被历史的巨浪“托举”起来。斯托特认为，是中世纪新教改革后的保守思潮导致游泳——作为古典运动的一种——成了“失传的技艺”。14~15世纪的欧洲人几乎都不会游泳，因为人们必然要脱掉些衣服才能游泳，这是教会反对的“污浊”行为。后来，少数人即便会游泳也是选择蛙泳，因为游蛙泳的时候只有脑袋露在水面上，“并不会违背大家的道德观念”。总而言之，哪怕到了20世纪初，除某些贵族外，很少有人专门去外面游泳，女人尤其如此。 特鲁迪那位起了美国名字的德国移民父亲亨利·埃德尔，出生贫苦，靠在曼哈顿正中心开肉店闯出了点名堂。埃德尔夫妇生了7个孩子，到特鲁迪10岁的时候，父亲已经富足到能在新泽西买一栋离海边几十米的度假屋。这是父亲的美国梦——照斯托特的说法，大部分坐轮船从欧洲到纽约的人，从船上先看到的不是曼哈顿或自由女神像，而是新泽西坑坑洼洼的石礁海岸线。每到夏天，特鲁迪的两个姐姐都在新泽西海边游泳，她却因为耳朵问题，以及一次差点溺水的经历，被父母禁止下水。 如果说特鲁迪的故事里有逆境，耳疾就是她最大的逆境。最终她还是说服父母让她学会了游泳。她彻底爱上了游泳，无疑也与她的听力问题有关，因为她很难听明白周遭夹杂德语和英语的对话，于是总是沉浸在自己的世界里。爱上游泳前，她只喜欢一个人躲在角落里看小说。现存的老照片里，我们能看到一个羞涩、腼腆的特鲁迪·埃德尔。野心和她并没有太大关系，她只是在水里找到了一个安静的、可以独处的地方。 13岁那年，特鲁迪的母亲把她和两个姐姐送到了当时纽约唯一的女性游泳俱乐部WSA。今天这样的俱乐部可能早已为培养奥运冠军而存在，但在那个年代，女性游泳比赛非常罕见。如今所有人习以为常的“自由泳”，甚至还不是一种常规泳姿。它最初的名字叫“美国爬”（American Crawl）。狗爬、蛙泳、侧泳或者特拉真泳（剪刀踢腿的自由泳）是主流。“自由泳”是特拉真式还是美国爬式更快，也完全是个谜题。WSA的教练汉德利决定押宝美国式爬泳，他认为女性身上的脂肪让她们更容易浮起来，这种泳姿优势更大。而当时来自欧洲或澳大利亚的对手，依然更习惯特拉真式泳姿。特鲁迪天赋异禀，家境优渥，父亲会陪她参加所有比赛。天时地利人和，特鲁迪不断打破世界纪录，终于，19岁的她被选中代表美国去巴黎参加奥运会。 斯托特采用了一种独特的写作方法，他把从当年的报章或电影新闻报道里摘取的来自特鲁迪及其周围人的真实引言（quotes）用在了自己还原、重构的画面当中。所有引号里的话全部来自史料。我们能从中看到更贴近生活的现实。比如，一个女运动员的成功有多少是她们本人的愿望，又有多少来自她们的家人？ 特鲁迪因长途跋涉、训练不足，在奥运会上发挥不佳，没有拿到个人金牌，也失去了作为奥运冠军的商业价值。二姐梅格是特鲁迪最信任的人，也是她怂恿特鲁迪在奥运会的挫败之后，去挑战跨越英吉利海峡。在斯托特的描述中，特鲁迪对此并没有多少信心。“玛格丽特（梅格的大名），你疯了吗？”这是特鲁迪的原话。但梅格却说：“我是你姐姐，你得听我的”，“你才是当下最棒的泳者，如果海伦·温赖特能游5英里，你就能游6英里。” 斯托特写道：“特鲁迪摇了摇头，扬起了眉毛，翻了个白眼，叹了一大口气”——这是他的场景重构，她说的话来自媒体记载：“哦，我需要考虑的难道只有这一点吗？”事实上，透过斯托特的描述，读者能感受到特鲁迪的英吉利海峡挑战，有被最亲近的人裹挟的成分。任何一个有天赋的竞技运动员，身边都不乏这样的人。很快他们的成功并不只属于他们本人，就连烟草公司（此处斯托特提到一个有趣的细节：美国烟草公司当时的公关总监是西格蒙德·弗洛伊德的外甥爱德华·伯尼斯）都想要女运动员来代言。 准备跨越英吉利海峡的过程中，特鲁迪脾气并不好，她不喜欢来自英国的新教练，两人经常互相谩骂。一个女运动员，在公众眼里似乎应当具备所谓的“体育精神”，也就是所谓的“体面”，不管经历了什么总能在镜头前笑。但真正的女运动员，尤其是女游泳运动员，很可能像特鲁迪一样，暴躁易怒，很不好惹。 斯托特竭尽细节地描述了特鲁迪横跨英吉利海峡的两次尝试，一次失败，一次成功。这是全书最值得阅读的部分。我们得知亨利在她第二次尝试前，下了2.5万美元的赌注，如果特鲁迪成功，他能拿到125万美元。我们得知梅格帮特鲁迪临时设计了分体式泳衣，用蜡烛封住了护目镜，对她的成功似乎帮助很大。我们也得知，这是21岁的特鲁迪·埃德尔的高光时刻，她最终成为第一个跨越英吉利海峡的女泳者，甚至比男泳者还快了一个多小时——但那之后，她并没有成为家人愿景里的那个全民偶像。可能是因为她不想，也可能是因为很快她的成就就被人遗忘了——虽然她是第一个，但紧接着就有了第二个、第三个。 特鲁迪的人生，从13岁开始练游泳到21岁的巨大成功，只有8年；而从21岁的成功到98岁去世，却有77年。迪士尼电影的结尾才是特鲁迪生活的开始，而她真正的生活，斯托特也没有更多资料来拼出完整的画面。因为长期游泳，特鲁迪·埃德尔后来完全丧失了听力，一生以教聋哑儿童游泳为职，完全躲开了媒体视线。我们不知道她是否通过游泳获得了幸福与满足，但通过斯托特的描述，我们知道这不是一个完美的童话。 （作者系作家、译者） 《女人与海》 [美]格伦·斯托特 著 中信出版集团 2026年8月

2026-8-21 : “祝生活日日新鲜！” 这是上海书展期间，“菜市场里的人类学家”钟淑如在新书《中国菜市场》上题赠给第一财经记者的一句话。 走两步路就能买到新鲜的蔬果蛋奶，让活色生香化作一桌美味佳肴，是普通中国人的“心头好”。但随着城市化而来的快节奏，30多年里连锁超市逐渐取代了曾经遍地的菜市场，很多“好吃又便宜”的东西成了传说，钟淑如笔下的“日日新鲜”也变得越来越金贵。 十多年前，自称“海鲜吃货”的钟淑如带着朴素的想法走进菜市场，开始与摊贩们打交道。从海南到新疆，从黑龙江到云南，中国各区域的地方市场，她都想去看看。慢慢地，她看到了蔬菜水果背后的农产品流通方式，从各地摊贩们的言谈生活中了解了他们为何做这门生意。 此前，钟淑如已在“一席”等很多平台讲述过天南海北收集来的故事，而来自菜市场的故事还在不断生长，很多年轻网友“追着看”，出去旅游也会把她介绍过的菜市场列入目标。今年上海书展期间，钟淑如还跑到苏州姑苏区刚改造的万家邻里彩香菜市场，和市民们一起逛逛，聊聊菜市场里值得珍惜的人间烟火。 什么是“新鲜” 苏州万家邻里彩香菜市场建于上世纪80年代，是全国各地都很常见的那类社区菜市场，被一大片居民楼围住，有着相对简单的高大空间，一排排摊位分门别类，外圈还有亲民的小吃店。2025年改造之后，建筑显得更现代了，还增加了连锁面包房、咖啡馆，有人说“像商业综合体”，连市场里各部分的名字都变诗意了，每天还有直播带货。 菜市场会不会都变成商业综合体？这是人们都很关心的一个问题。 “别人知道我研究菜市场，问我最多的问题就是为什么去逛菜市场，菜市场里卖的东西为什么新鲜。”钟淑如说。 自从十几年前被菜市场吸引，决定研究菜市场背后的门道，这位中山大学旅游学院副教授、人类学博士就注意到，当人们说起菜市场，其实说的是生活经验。不会挑好的食材，就很难体会一处菜市场的好。“我在海南的菜市场花了14个月，帮摊贩卖菜、做杂事，和他们朝夕相处。当时我就想搞清楚，人们说一种食材‘新鲜’，值得买，到底什么是‘新鲜’？为什么菜市场里的‘新鲜’东西多？” 《中国菜市场》第三章《新鲜的密码》对此做了分析：“新鲜”这个抽象概念，实际上是多种力量角逐的结果。换个环境，换一个人讲，“新鲜”的意思就在变。只能在特定时间买到的地方时令蔬菜，是新鲜的；刚刚捕获、卖出的海鲜，是新鲜的；经过冷藏保鲜技术“保驾护航”的水果，运到远方刚好成熟，人们兴冲冲跑过来抢购一空，它也是新鲜的。 钟淑如提出了“新鲜的本体论”。在冷链技术的时代，“技术新鲜”是可以实现的，比如智利车厘子可以被基本准确地控制成熟时间，保证中国顾客能在春节期间买到。但在中国人的消费习惯当中，新鲜是与时间赛跑的，比如，菜市场“现杀”的肉类在人们心目中要比超市冷鲜肉更“新鲜”。中国人还喜欢按自己理解的食材外观，在菜市场摊位上挑拣，一眼相中的，就是“梦中情菜”。吃习惯了的本地菜，时节一到，就得到老摊主那儿去抢购，有的可能还要提前去打招呼订购，避免扑空。 在这样复杂的要求之下，菜市场的灵活性就是生存的命脉。在钟淑如眼里，菜市场里的个体摊贩个个身经百战，依据丰富的经验，尤其是对消费者需求和上游货源的精确了解，能够适应不同的偏好。同时，由于连接了无数的地方小农户，建立了大量基于信任的关系，与连锁超市背后“人不见人”的大宗交易不同，小商贩们能把本地化的、应季的、小规模的、不确定的供应关系保持下来，这使他们更有本事满足消费者对各种“新鲜”的要求。 在钟淑如看来，一处菜市场只要能保持住自己的优势，一直在变得更好，提供更多会让人们觉得“新鲜”、值得购买的东西，就能成功。反之，则有可能变成“僵尸菜市场”，缺乏特色，渐渐无人问津。当下连锁超市不断替代老式的菜市场，已是一种不可抵挡的趋势，不过，在这样的大潮下，当人们希望按照个性化的需求去生活、去购物和吃饭的时候，能保持住特色的菜市场依然是人们最“贴心”的选择。 菜市场的变化 随着街区美化要求的提高，以往显得相对杂乱的菜市场逐渐被整治和规范，在很多城市，有条件的菜市场会改造设施、提高卫生水平，展现出更加健康的面貌。更有一些菜市场启动了“网红化”改造，通过吸引眼球的设计、引入文化艺术甚至时尚元素，尝试谋求新生。这个过程中，也有很多质疑声音出现，认为菜市场“变味”了，菜价贵了、值得买的菜少了，租金上涨也会导致摊贩流失。 钟淑如不对菜市场网红化的潮流做简单的褒贬，她更提倡要客观地看待，要在这股浪潮中，去审视菜市场对城市和社区应该起到什么样的作用。“网红化的菜市场，属于菜市场演化至今的一个新类型。它起到的作用，是提示人们菜市场可以有与以往不同的服务人群。可以允许一些菜市场，成为行业的样板间。”钟淑如说。 仍以苏州为例，由于学习引进新加坡“邻里中心”的社区建设理念，很多菜市场是建造在社区邻里中心里，具备复合功能。居民送孩子上学之后，从幼儿园下楼就可以去买菜。在等待接孩子放学的时候，居民可以约朋友喝咖啡，也可以去社区医院量量血压。这样的模式，前提是在社区开发建设之初，就统一规划包括菜市场等生活服务功能在内的邻里中心。 另一种方式，像上海的“乌中市集”，是对高密度中心城区的老旧市场改造焕新。从装修到动线，从楼层分区到摊位类型，都转换成年轻人喜欢的、青春感十足的样子。钟淑如强调，在她的观察中，这类改造出来的网红化菜市场也都在不断进行动态调整，比如，在菜市场里开饭店，可能因为用餐的年轻人增多，饭店的面积会变得更大，使摊贩的比例会有所降低。有的社区打算开发文旅项目，就会在菜市场里增设地方产品体验、特色小吃店、文创店等，把它变成一个生活美学空间。 “网红化改造也只是第一步，重要的还是做好内容。”钟淑如说。 有一些早已名声在外的老牌菜市场，由于游客越来越多地去打卡，被动地“网红化”了。钟淑如与记者聊起云南昆明的篆新市场，她也在关注这类市场迎来的变化。“与云南地方之间连接的延伸性在消失，不是云南产的水果开始出现，周边居民有的也不去逛了。但是对当地的摊贩和居民来说，变化也并不可怕，还有很多的本地菜市场可以去。旅游越来越火，篆新市场作为当地物产、生活的宣传窗口，发挥了该有的作用，我们不应该只批判它变了，也要看到它的使命和定位变了。” 长期去菜市场、与摊贩家庭共处，钟淑如也看到了菜市场的另一重潜能。书中《爱逛的理由》一章，就讨论了菜市场未来可能的变化。从人们爱逛的本能需要出发，菜市场的活色生香可以给人带来感官冲击，会改变人们使用菜市场的方式，也会激发菜市场在未来有更多改变。 很多人不需要去菜市场买菜了，但换了方式去使用菜市场。钟淑如最近在广东参与了很多活动，专门带着家长和孩子们逛菜市场。这些家庭发现，菜市场就是生活的博物馆。孩子们聚在一起看新杀好的鱼，看到鱼的心脏还在跳动，孩子们七嘴八舌聊起来。看上去好像围观到的是一些没用的知识，但培养了他们对生活的观察力和感知力。当他们感觉到生命的过程是这样，心中是会有一些变化的。很多家长也希望孩子能在菜市场里学会辨认食材，尝试用讲价等方式学会跟陌生人打交道。 “菜市场是一个关系密度很浓的场域。在这里边，你总是可以获得很多不一样的东西。”钟淑如说。 《中国菜市场》 钟淑如 著 光启书局2026年7月版

2026-8-21 : 今天（8月21日）上午，市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，临港新片区管委会专职副主任唐浩介绍《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区发展“十五五”规划》有关内容。市委金融办副主任陶昌盛，市商务委副主任陈昊，市科委副主任屈炜，市经济信息化委二级巡视员李宇宏和上海海关政治部主任张翼共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 一、“十四五”发展成效 过去五年，临港新片区以习近平总书记“五个重要”指示为统领，高水平开放引领高质量发展取得显著成效。GDP年均增长18.6%，规上工业总产值突破4500亿元、年均增长27.7%，工业固定资产投资连续四年占全市约五分之一，发挥了全市经济增长极作用。 形成全国首创制度创新案例60个，进出口总值年均增长35.1%，累计实到外资超73亿美元，2025年离岸贸易规模达到327亿美元，建成国内首个的国际再保险登记交易中心并在去年交易保费突破百亿元。洋山港国际船舶液化天然气和甲醇加注规模跻身全球前三。临港连续六年获评“最佳引才城市”，实有人口净增近20万人，“年轻的城、年轻人的城”形象深入人心。 二、《规划》总体考虑 “十五五”是临港实现转段跃升、特色成势的关键期，将重点把握三个“更好”。一是更好肩负全国改革开放“试验田”使命，推进自主性、引领性高水平改革开放；二是更好发挥全市经济高质量发展“增长极”作用，推动“临港制造”向“临港创造”跨越；三是更好打造城市创新创业引力场，推动创新创业与城市活力、城市品质双向赋能。 目标定位上，将以“五个重要”为统领，突出“两区一城”发展定位，即：加快建设国家高水平开放压力测试的先行示范区、全市“五个中心”建设的重要功能区以及海内外创新创业人才集聚的临港科创城。“十五五”期间，全国首创性制度创新案例新增达70项，全社会研发经费占GDP比重保持在6%以上，实现GDP年均增长7.5%。 三、《规划》重点任务 为实现上述目标，《规划》安排了六项任务。 01、深化更高水平对外开放 将围绕跨境数据、离岸和跨境金融、高能级航运、保税新业态等领域深化制度创新。“十五五”末，实现保税维修进出口额1000亿元，离岸转手买卖交易额500亿美元。率先开展离岸金融先行先试，推动数据跨境的负面清单和操作指引迭代扩容，建设全球航运枢纽，打造国际航运绿色能源加注中心。 02、塑造前沿产业集群新优势 将聚焦“4+1”前沿产业，持续完善产业生态，形成链主企业带动、产业链上下游中小企业协同发展、高增长企业不断涌现的良性格局。“十五五”末，预计形成3个千亿级制造业集群，到2030年，实现规模以上工业总产值突破6500亿元。集成电路将以晶圆制造、高端封测为核心，带动设计、设备、材料全链布局，产值突破1200亿；智能汽车将着重智能化突破，产值超3000亿；高端装备聚焦新型储能及能源装备，产值突破1000亿。围绕大飞机总装配套的结构大部段、复合材料、机载设备、发动机等关键领域，推动民用航空产值突破500亿。 03、打造“临港科创城”创新创业引力场 将加快临港实验室等高能级研发平台建成投用，持续导入与临港主导产业相匹配的公共科研机构、服务平台，完善概念验证和中试能力，提升商业验证功能，让技术不仅“做得出”，还要“用得上、推得开”。大力支持超级个体OPC发展。 04、构建开放型现代服务业新体系 将提升工业服务对制造升级的全面赋能，加大AI+工业服务、工业机器人应用。深化国际数据经济产业园建设，建设大模型出海预训练基地，发展“来数加工”“数字出海”“词元出海”等新业态。提高金融服务实体经济的质效水平，集聚多元金融贸易主体做强滴水湖金融湾品牌。 05、打造洋山特殊综合保税区开放新标杆 将深化数字综保区2.0版建设，实现数据互联互通、提升通关效率和服务质效。做大做强保税新业态，打造汽车、航空发动机等保税维修产业高地。 06、全面建设“年轻的城、年轻人的城” 将加快南汇新城综合性节点城市建设，推进交通、教育、医疗、城市安全等建设，完善青年创新创业和安居保障，塑造近悦远来的友好人文环境。 昨天是新片区揭牌7周年日子，临港正进入产城人协同发展新阶段。临港将以《规划》为行动纲领，久久为功、善作善成，努力把规划蓝图转化为高质量发展的实景画，为上海发展贡献更多临港力量。

2026-8-21 : 近日，第一财经记者获悉，极氪7GT海外车型搭载基于地平线征程6M芯片打造的智能驾驶方案，随整车进入欧洲16国市场。这款起售价45990欧元的猎装轿跑，智驾方案由博世基于地平线征程6M开发，所以此次地平线智驾芯片并非独立出海，而是搭载在博世的方案里，随极氪7GT一同进入海外市场。 得益于过去多年中国汽车出口大幅增长的契机，不止地平线，多家中国智驾芯片公司均选择了相同的出海路径：自研芯片打底，联合博世、大陆、安波福、电装等国际头部Tier1 完成法规适配与系统集成，最终配套中国汽车出口批量落地海外。 其中，爱芯元智M57与安波福联合开发的前视ADAS系统，已获国内头部新势力欧洲出口车型定点；黑芝麻C1200、A1000与大陆、安波福联合开发舱驾一体方案，配套吉利银河、东风系列出口车型，2025年起在海外批量交付。 而在这条路径上，地平线进展更深，已经从搭载在中国品牌汽车上出口的模式，迈入独立进入全球主机厂采购清单的阶段。据悉，地平线基于征程6B的方案已获2家日本车企（丰田、铃木）海外车型定点，预计全生命周期累计交付750万辆，其中丰田相关定点预计2028-2029年启动大规模量产，现阶段仍处于设计定点与开发阶段；2025年财报显示，地平线通过2家国际一级供应商获3家国际车企面向海外的定点，生命周期出货量达1000万套。 地平线方面在接受第一财经记者采访时表示，目前地平线已形成电装对接丰田体系、博世/大陆对接德系及全球项目的成熟通道。同时，地平线还与大众汽车合作打造了专属模式，即成立合资公司酷睿程 CARIZON，实现从单纯芯片输出到“芯片+地平线AI基座大模型授权”的模式升级，深度绑定大众集团在全球的布局。 中国智驾芯片之所以能进入国际汽车大厂过去一直封闭的供应链，前提条件是全球汽车产业格局正在发生深刻变化。地平线方面表示，一方面，中国新能源汽车大规模出海，在东南亚、印度、中东等传统市场，已将L2 + 级智驾配置下探至极具竞争力的价格区间，传统日系车企若继续沿用原有欧美日芯片方案，将难以实现 “同等价位匹配同等智能化配置”，在新兴市场的产品竞争力将面临直接挑战；另一方面，中国作为全球最大智能汽车市场，消费者对智驾体验的迭代需求极快，外资车企若持续沿用海外芯片体系，将面临软件迭代滞后、成本高企的压力。 而中国智驾芯片展现出来的高效和成本优势正好可以解决这些痛点。博世高管曾称，博世基于征程6M的中阶智驾方案，全栈开发周期仅10到11个月。地平线方面也告诉记者，中国芯片真正的核心吸引力并非单一芯片的低价，而是整套 ADAS 方案的系统性成本优势：在同等智驾能力前提下，整套方案综合成本较海外竞品降低约 25%-27%。这一优势来自架构设计的高效性、国内成熟供应链的支撑以及大规模量产的摊薄效应。 机会不止于此。目前，国际大厂智驾芯片也存在核心痛点，大众市场供给仍有缺口。精准瞄准这些缺口，也是中国智驾芯片进入全球市场的关键机会点。比如，Mobileye以黑盒封闭模式绑定算法交付，车企难以掌握底层能力；英伟达通用GPU算力领先，但高成本、高功耗的特性使其更适配高端旗舰车型；高通在舱驾融合领域偏向高端平台，面向大规模普及市场的能效、成本优势尚未凸显。 对此，地平线方面表示，他们采用开放授权的差异化模式，即交付芯片和完整工具链，不强制绑定自研算法，车企与生态伙伴可自主运行感知、决策代码，保留算法定义权；工具链兼容通用框架、算子开放，支持端到端大模型部署，可复用现有软件资产无须推倒重来。 虽然存在如此多机会，但中国智驾芯片在海外市场站稳脚跟仍没那么容易，这一阻力来自于高企的海外合规门槛。欧盟是数据安全法规最严格的地区之一，博世智能驾控中国区总裁吴永桥曾公开表示：“如果你严重违反了数据安全，最高罚款是这个企业上一年整个财年收入的4%。” 除合规之外，地平线方面表示，其他潜在风险仍可能带来订单波动，海外本地化研发、供应链备份、全球售后能力也仍需持续投入建设。在这样的背景下，他们认为中国芯片聚焦输出核心算力基座，域控制器集成、整车对接等环节依托国际Tier1完成，这是符合产业规律的阶段性最优路径。 这场中国智驾芯片出海的大潮，正在改写日美欧芯片厂商长期主导海外市场的格局。地平线预测，未来五年，全球智驾芯片市场将迎来格局重塑，中国汽车芯片厂商将凭借技术架构先进性、极致工程效率与高标准合规能力，成为全球主流供应商，形成与英伟达、高通三足鼎立的产业新格局。

2026-8-21 : 8月21日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.32%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.01%，科创综指跌0.52%。 盘面上，医药生物股回调，CRO、创新药方向领跌；宇树机器人、种业、稀土永磁、光刻机、AI应用概念股走弱。黄金、数字货币题材走强。市场近4000股下跌。 个股方面，N信胜上市首日高开超95%。 光大证券认为，鉴于中东地缘预期和海外高利率环境的扰动反复存在，市场观望情绪难改，存量博弈更趋严重，短线或仍以震荡磨底为主。需等待外部风险进一步缓释、两市量能有效放大之后，方能看到情绪实质性修复。

2026-8-21 : 8月20日，A股四大指数集体高开，上证指数涨0.33%，深成指涨1.03%，创业板指涨1.27%，科创综指涨1.35%。 盘面上，生物医药板块爆发，创新药、ADC、基因检测、CRO方向领涨，贵金属板块表现亮眼；农业、煤炭板块表现低迷。市场逾4100股上涨。 个股方面，N绿控上市首日高开超370%。 光大证券认为，地缘因素及美联储加息预期反复扰动，叠加海外科技板块的波动传导，市场观望情绪不减，短线或仍以指数震荡分化、热点快速轮动为主。不过，流动性宽松政策环境下，中期市场修复逻辑未变，市场下调空间也有限。

2026-8-21 : 一条黄浦江，半部上海史。百年外滩建筑群是无数游客读懂上海城市之美的窗口。《上海外滩建筑地图》初版问世于2015年，近年外滩历史建筑得到系统化修缮保护，本届上海书展发布的第2版更新了相关信息，记录下外滩最新的变化。经出版社授权，第一财经节选该书序言，以飨读者。 这本“小蓝书”出版10年了，外滩依旧气场强大，但又有新的变化。 在这条昔日的“远东华尔街”上，“艺术外滩”的氛围感出来了。外滩一带除了传统的银行、酒店和餐厅，还开了不少美术馆、画廊和拍卖行，连海关大楼都举办了深受欢迎的展览。以前到外滩是工作和聚餐，现在更多是去观展。宽大的券窗引入自然光线，江景映衬着画作。看看画，看看外滩，真是独特的体验。在北外滩，上海开埠后的第一家西式高级旅店礼查饭店，也变身中国证券博物馆。 外滩的景观依然无敌，日间光影交错，入夜梦幻美丽。细细欣赏，发现外滩1号、9号和16号等几座大楼历经整体修缮，焕发光彩。给外滩风貌带来显著变化的还是2018年为迎接“进博会”实施的灯光景观提升工程。中外照明设计团队根据每幢外滩建筑的特色以灯光点缀细部，烘托出穹顶、柱式、檐口等建筑细节的精美，提升了质感。外滩的夜晚更加璀璨迷人，令人想起1927年6月英文《远东时报》的一段描述。 “灯火辉煌的江岸那依稀勾勒出的楼宇骨架——纽约摩天楼的远东版本——叫夜晚抵达上海的旅客们目眩神迷。这不是香港那高耸入云、圣诞树一样璀璨的味道，也不是夜晚曼哈顿那种宛若黑色怪兽眼中闪动着煤火的感觉，但上海是全世界最让人印象深刻的门户之一，而它的天际线正在渐渐丰满，足以与西方任何一个港口竞争。从建筑的美和对称性而言，它其实早已超越了其他许多港口，在整个东半球已经找不到对手。外滩是一颗珠宝，而上海正越来越以它为傲。” 流连在今日外滩，很难想象1843年上海开埠时，这里还是一片泥滩。数年后，当英国植物学家福琼（Robert Fortune）为获取茶种重访上海时，他惊讶地发现，“一座规模可观的新城，从昔日那片布满中式破屋、棉田和坟墓的土地上升起……” 从那时起，人们从四面八方来到这片泥滩追寻梦想。晚清洋务大臣盛宣怀在外滩兴办了中国第一家现代银行通商银行和航运企业轮船招商局。英国建筑师威尔逊（George Wilson）带领公和洋行设计了23座外滩临江老建筑中的9座，包括12号汇丰银行大楼（今浦东发展银行大楼）、13号海关大楼和20号沙逊大厦（今和平饭店）。应征美领馆女秘书的美国姑娘海伦（Helen Foster）下榻在礼查饭店，她与后来写出《西行漫记》的记者斯诺（Edgar Snow）在外滩相识、相恋，也转型为擅长写中国题材的女作家。 这些来到外滩寻找机遇的人，虽然国籍、职业和背景不同，但在神奇的外滩，他们的人生都发生了逆转。我在探索外滩建筑的过程中，深深为他们的故事着迷。随着上海城市史研究的深入，更多不一般的外滩故事浮现出来。 2024年，英国历史学家保罗·法兰奇 (Paul French) 在 Her Lotus Year: China,the Roaring Twenties and the Making of Wallis Simpson一书中透露，后来成为温莎公爵夫人的辛普森夫人（Wallis Simpson）曾于1924年到访上海，住在外滩汇中饭店，参加沪上社交活动，后前往北京。这段经历深刻地塑造了辛普森夫人的审美和观念，让她从一个普通的美国海军家属蜕变为日后那位能让国王“不爱江山爱美人”的传奇女性。 今年5月，上海圣三一堂修缮复原了美丽的雷士德彩窗，纪念英国富商雷士德先生（Henry Lester）逝世百年。1926年，长期住在外滩上海总会的雷士德留下惊人遗嘱，将几乎所有财产留在“第二故乡”上海。这笔遗产资助建造的仁济医院新楼、雷士德医学研究院和雷士德工学院建筑今日犹存，设立的奖学金仍在资助留英的中国学者。 外滩23号中国银行大楼设计师陆谦受也留下遗嘱，成立教育基金。2025年12月，陆谦受教育基金支持的中国近现代建筑史研讨会在同济大学举办，中外学者讨论的案例就包括中国风的外滩23号大楼。 这些外滩故事神奇又真实，影响深远。 在“小蓝书”初版的2015年，外滩荣列住房和城乡建设部、国家文物局公布的第一批中国历史文化街区（共30个），是上海唯一入选的街区。2016年，中国文物学会与中国建筑学会联合发布“首批中国20世纪建筑遗产”名录（共98处），上海有13处上榜，外滩建筑群位列上海名录的榜首。 愿这本焕新的外滩建筑探寻笔记，继续陪伴你们，从1号到33号，探索这气场强大的神奇的外滩。 《上海外滩建筑地图（第2版）》 乔争月、张雪飞 著 同济大学出版社 2026年7月

2026-8-21 : 8月20日上午，中国生物制药（01177.HK）股价开盘后出现大涨，截至9点59分之际，涨幅已超过20%。 前一晚，中国生物制药发布的半年报显示：2026年上半年，公司实现收入194.4亿元，同比增长10.6%；归母净利润（基本溢利）达到33.4亿元，剔除非经营影响同比增幅达92.3%。 从这份业绩看，创新药的对外授权交易开始在给公司创收了。 2026年上半年，中国生物制药对外授权收入达到9.8亿元，较去年同期的0.4亿元增长约21倍，占收入比重从0.3%跃升至5.0%。 如2026年3月，中国生物制药将全球首创JAK/ROCK双靶点抑制剂罗伐昔替尼的全球权益独家授权给赛诺菲，交易总额最高15.3亿美元，刷新了国内药企移植领域对外授权纪录，其中首付款就有1.35亿美元。 2026年上半年，加上创新药销售，中国生物制药整体创新药收入扛起公司近一半收入，合计达到87.9亿元，同比增长44.3%。 中国生物制药董事会主席谢其润在公司半年报业绩会上表示，2026年全年公司收入将保持双位数增长，这已是公司连续第三年提出双位数增长指引，过去公司也超额兑现了业绩承诺。 与此同时，中国生物制药首席执行长谢承润在业绩会上表示，公司预计2026 全年销售管理费用率有望降低至35%，相比2022年将实现14%降幅。 中国生物制药半年报显示：2026年上半年，公司销售管理费用为62.3亿元，销售管理费用率为32%，对比2025年同期也下降了十余个百分点。 销售管理费用的下降，有助于提升公司利润，这也得益于公司六年前启动的销售重组。 值得注意的是，今年5月份起，整体医药行业合规监管全面趋严，如医疗回扣入刑门槛将降至3万元以及《医药代表管理办法》等政策密集落地。 谢承润表示，公司属于行业内布局合规体系建设较早的企业之一，尤其在 2021年至2022 年疫情阶段，公司就在该领域投入了大量资源，公司也一直相信，中国医药产业在创新、医学价值验证、合规化经营上必然会走到这一步。 “从经营数据来看，5 月医药业务受到阶段性影响，进入 6、7 月已经明显缓解，各项内生业务、销售情况均回归正常水平。”谢承润认为，随着政策实施，行业发展会呈现分水岭，龙头企业有望受益，龙头企业的综合实力、能力边界以及商业化能力也会进一步凸显。

2026-8-21 : 与归母净利润同比增幅六成的半年报同时发布的，是平安好医生董事会成员“大换血”的消息。 平安好医生（01833.HK）8月18日公告称，经董事会审议通过，董事会主席从郭晓涛变更为朱友刚。那也意味着，朱友刚将同时担任中国平安“保险+医疗健康”模式下三大核心公司——平安好医生、平安健康险以及北大医疗的董事长。 同日，平安好医生公告称，包括中国平安集团高管郭晓涛、付欣、蔡方方在内的5人辞任该公司非执行董事及相关职务；同时，朱友刚、席通专、范彦君及李国栋4人成为公司董事会新成员，变动自8月19日起生效。 在8月19日的业绩发布会上，平安好医生执行董事、首席执行官何明科在回答第一财经记者关于公司董事会成员重大调整的提问时表示，此举是为降低治理成本、提高决策效率。而朱友刚的到任则有利于进一步统筹平安集团旗下的线下、线上医疗资源以及相关保险资源，有助于帮助公司进一步打造中国特色的管理式医疗模式。 董事会“大换血” “其实我们这次减少的（董事）主要来自股东方（平安集团）。”何明科对记者表示。 平安好医生公告显示，在此次5位离任的董事会成员中，多名为中国平安集团的高管。其中，郭晓涛为平安集团联席CEO，付欣为副总经理、首席财务官，蔡方方为副总经理。 在集团高管集体退出的同时，平安好医生的新董事们则显得更为聚焦医健板块。其中，朱友刚现任平安健康险党委书记、董事长、首席执行官，以及北大医疗管理有限责任公司（下称“北大医疗”）党委书记、董事长；新任独立非执行董事李国栋则具有医疗专业背景，为香港私人执业家庭医学专科医生，现担任香港家庭医学学院院监。目前，平安好医生的董事会成员共有7人，包括2名执行董事，2名非执行董事，3名独立董事。 何明科表示，适度精简董事会人员，有助优化治理决策流程，提升董事会运行效率。与此同时，在董事会成员整体数量减少但独立董事数量不变的基础上，独立董事占比提升、专业背景多元化，将持续强化公司治理水平。 尽管多名平安集团高管退出平安好医生董事会，但平安好医生总经理助理兼首席财务官徐勤在业绩发布会上对记者强调称，董事会调整背后有三个“不变”：即公司在平安集团的战略重心保持不变；平安集团对公司的支持不变；公司稳健经营、长期发展趋势不变。 在此次平安好医生的董事会成员更迭中，最受市场关注的无疑是新任董事长朱友刚。 公开资料显示，朱友刚为平安“老将”，于1994年加入平安集团，曾先后出任平安产险安徽分公司总经理，平安科技总经理助理，平安产险总部企划部总经理、运营中心负责人、总经理助理、副总经理。同时，朱友刚现任平安健康险和北大医疗的董事长职务。 这意味着，朱友刚将同时执掌平安好医生、平安健康险、北大医疗这几大平安集团医健核心业务。其中，平安好医生作为平安集团医疗养老生态圈的核心旗舰，专注线上、线下健康管理业务，拥有互联网医院牌照；平安健康险为平安集团旗下专业健康险公司，北大医疗是中国平安医疗生态的重要成员公司，聚焦于线下医疗健康服务。因此，此次任命也被外界解读为平安集团在医险协同布局上迈出的又一步。 何明科在业绩发布会上亦向记者诠释了朱友刚出任公司董事长的战略意义——进一步统筹平安集团旗下线下、线上医疗以及相关保险资源，推动平安打造中国特色的管理式医疗模式的目标。 平安好医生董事会亦表示，高度看好医险协同的发展机遇，未来将聚力构建“线上+线下”一体化医健闭环，为用户提供全生命周期的一站式医疗、健康、养老服务。 从平安好医生的半年报数据来看，商保协同业务产生的收入目前是平安好医生收入中的最大一块，今年上半年实现15.84亿元，同比持平。徐勤表示，同比持平并不代表业务没有增长和变化。一方面，商保协同对保单销售助力较大；另一方面，保单外权益向保单内权益的转移，进一步强化了服务的差异化。 徐勤进一步表示，商保协同业务的增长逻辑与平安集团整体商保长远持续发展紧密相关，平安好医生目前对集团现有客户的渗透仍然有较大上涨空间。 短期内没有分红计划 董事会换血之际，平安好医生交出了一份归母净利润同比增长63.5%、调整后净利润同比增长37.7%的半年报。在实现了持续盈利以及净利润增长之后，平安好医生何时分红就成了市场较为关注的问题。 对此，徐勤在业绩发布会上表示：“公司短期内没有分红计划。” 徐勤解释称，平安好医生对于现金储备的摆布主要支持两个方面：一是公司整体经营的发展，二是AI投入。从整体经营发展来看，公司上半年基本维持了收入、毛利等指标的增长。伴随着公司对于战略业务以及产品、服务等拓展的培育和支持，未来仍然需要持续投入。而针对AI的投入也是公司未来长期发展中主要的经营性现金流及现金储备的投入方向。 “考虑到医疗健康养老行业本身是需要长期发展、长期坚持的行业，我们会坚持在主体业务、战略业务上的投入。”徐勤说。

2026-8-21 : 正在建设自贸港的海南，“十五五”期间计划新增7万个公办普通高中学位，应对即将到来的高中就学高峰。 8月19日，在“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会——《海南省“十五五”教育事业发展规划》（下称《规划》）专场上，海南省教育厅厅长丁晖介绍，“十五五”期间，海南学龄人口结构动态调整，高中学位需求迎来集中峰值。 对此，《规划》明确提出，扩大公办普通高中学位供给，新增约7万个公办普通高中学位。 在具体做法上，《规划》提出，实施特色高中建设行动，推动高中特色多样化发展，打造一批在全国具有影响力的科学、体育、艺术、人文、外语等特色普通高中。推动优质高中和高校开展合作，共建科学类、工程类实验室和相关课程，支持高中生参与工程项目研究，培育更多卓越工程师。实施县域普通高中振兴行动计划，大力推进新建、改扩建高中，探索建设综合高中。高中阶段毛入学率达到98%，高中阶段教育完成率达到89%。 除普通高中扩容之外，海南高等教育规模也将持续扩张。“自贸港建设最缺什么？很多人都说最缺的是人才。”丁晖在发布会上表示，在高等教育方面，海南力争2030年全省高校生规模达到43万人。 根据《2025年海南省国民经济和社会发展统计公报》，截至2025年末，海南全省普通高等学校28所，在校学生34.86万人。对比来看，到2030年，海南普通高校在校生规模计划增加超8万人。 按照《规划》，海南将持续优化高等教育布局结构，实施优质本科扩容计划，支持优质本科学校校区建设，稳步提升高等教育总体规模，让“高等教育在校生达到43万人”。 职业教育同样是《规划》的重点内容。丁晖介绍，海南将搭建从职业高中到专业学位研究生的贯通培养链条，构建“东西南北中”职教发展布局，重点培育现代产业学院、产教融合共同体和市县域产教联合体，让更多“大国工匠”“能工巧匠”在自贸港竞相涌现。 《规划》明确，不断改善中职学校办学条件，推动初中毕业生继续接受高中阶段教育基本全覆盖，力争中职毕业生升入高一级学校比例达到70%左右（技工院校不作要求），高职专科生升读本科比例达到20%左右，职业本科招生规模不低于高等职业教育的10%。

2026-8-21 : 8月20日，临港新片区迎来成立七周年。这也是临港步入“十五五”的第一年，按照规划，到2030年，临港新片区将形成3个千亿级产业集群，“十五五”期间地区生产总值年均增长7.5%。 这也意味着，2030年临港新片区的GDP要达到2000亿元左右。2025年，临港新片区的GDP为1366亿元，是成立之初的3.3倍。 作为全国改革开放“试验田”和全市经济发展“增长极”，“十五五”时期是临港新片区实现转段跃升、创新引领、产业集聚、特色成势的关键期。近日发布的《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区发展“十五五”规划》（下称《规划》）提出，到2030年，临港新片区高水平开放体系更加完善，“五个中心”建设优势全面凸显，产业创新策源能力显著增强，特殊经济功能加速孕育，创新创业人才广泛汇集，现代化城市功能全面升级。 3个千亿级产业集群 根据《规划》，新片区“十五五”时期的核心目标定位是“两区一城”：国家高水平开放压力测试的先行示范区、全市“五个中心”建设的重要功能区、海内外创新创业人才集聚的临港科创城。 而要打造“两区一城”，尤其是上海“五个中心”建设的重要功能区，就要加快集成电路、民用航空、高端装备、智能汽车、数字经济“4+1”前沿产业集群发展，率先开展离岸金融先行先试，推动离岸贸易规模进一步壮大，提升洋山港全球航运枢纽能级，促进科创策源与转化效能持续跃升。 《规划》明确，到2030年，新片区力争集成电路产业规模突破1200亿元；力争民用航空产业规模突破500亿元；智能汽车产业规模突破3000亿元；力争高端装备产业规模突破1000亿元；力争数字经济核心产业规模突破1000亿元。 逐步完善且创新浓度更高的产业链、高能级科研机构和重大科技基础设施的创新策源引领等，构建了临港的产业生态，也使得临港的产业吸引力持续增强，投资规模、产出规模近年来不断翻番。当前，临港贡献了上海全市超1/9的规上工业产值，集聚约1/5的制造业固定资产投资和2/5的先进制造业重大项目。 数据显示，自揭牌以来，新片区规上工业总产值从885亿元跃升至4518亿元，年均增速27.9%。其中，2025年，集成电路、民用航空、高端装备、智能汽车四大制造业集群产值年均增长47.8%、20.5%、12.5%、42.3%。 2026年1~6月，新片区主要经济指标延续了2025年以来良好发展势头，完成规上工业总产值2472.7亿元，同比增长27.4%；规上软信业营收完成186亿元，同比增幅31.6%。 值得注意的是，新片区工业固定投资连续保持高速增长，为产业发展提供了源源不断的动力。 8月19日，三一重工矿用挖掘机全球研产中心项目签约落地临港，计划在临港新片区建设成100-1000吨级矿用挖掘机的全球研发中心以及智能化生产装配线。项目落地达产后，未来将实现年产超1000台矿用挖掘机，工业产值超50亿元，并带动上下游配套产业发展，创造近千个优质就业岗位，助力临港新片区壮大高端装备产业集群。 从数据看，2025年，新片区工业固定资产投资2397亿元，连续4年占全市的比重约20%。今年上半年，新片区工业固定资产投资达240.7亿元，同比增长33.9%。 近一年来，临港累计签约前沿产业重点项目近50个，涉及投资额超2000亿元，累计落地项目230余个，落地投资额超1200亿元，招商引资规模持续位居上海全市前列。 《规划》还建立了“十五五”重大项目库，共计约56项，期间总投资约2180亿元。其中，产业发展及科技创新项目约25个，期间总投资约1330亿元。 打造临港科创城 在建设千亿级规模的世界级产业集群的同时，临港也在加快打造海内外创新创业人才集聚的“临港科创城”，发挥临港低成本创新创业优势，让更多企业从临港本地长出来。 1月21日，上海临港科创城正式启动，与张江科学城错位发展，共同支撑上海国际科技创新中心建设。当天发布的《上海市“临港科创城”建设方案》提出，未来将用5-10年时间，把临港建设成为一座科技之城。这也是推动临港从“产业高地”向“创新创业高地”升级的关键一步。 临港新片区管委会党工委书记吴晓华表示，临港的最大特色和优势，在于深厚的产业根基与开放的制度环境，是承载“从1到10”成果转化和“从10到100”产业化扩张的最佳实践区。 这也是临港科创城的定位：聚焦加强上海科技创新“1-10”环节，着力将临港打造成为科技成果转化的重要承载地、新兴产业发展的重要集聚地、新业态新模式的重要试验场和青年创业发展的理想家园。 当前，临港正在以“揭榜挂帅”核心抓手，打通产业链需求侧与创新链供给侧的壁垒，链主企业开放真实产业场景、科创机构揭榜攻坚的双向协同创新正在持续上演。 8月19日，临港新片区2026年第一批前沿产业应用场景需求清单正式对外发布，包含23家企业的42项有效场景需求。这些企业涉及聚焦集成电路、航天航空、人工智能、高端装备制造、新材料、生物医药、新能源七大前沿产业核心赛道，形成五大场景需求合作方向，分别是AI大模型与智能体、工业机器人与智能制造、半导体工艺与设备、核电与高端装备、新能源与先进新材料。 2025年12月以来，临港推动区内22家链主和关键企业敞开产业实景、发布技术痛点榜单42项。场景发布后，主动面向高校、新型研发机构、科创平台吸引攻关力量，让企业真实生产难题成为前沿技术的“试验田”。 2025年“揭榜挂帅”场景发布中，临港集成电路设备类链主——中微半导体（上海）有限公司（下称“中微公司”）开放了厂区洁净高标、柔性拣选、高节拍的半导体设备全链路仓储物流等4项真实场景。上海成电福智科技有限公司作为临港前沿AI创新的重要力量，接下了产业“英雄帖”。 现在，两家携手，已经把具身智能机器人搬进了半导体高端仓储一线。下一步，中微公司将持续打磨、验证并迭代具身智能机器人在核心场景的作业能力。同时持续发挥链主的引领作用，有序开放更多半导体设备制造核心生产及仓储物流等真实应用场景，牵引具身智能行业加速在高端半导体设备制造领域的产业化落地。 产业发展和科技创新的推进，也带动临港科创城人气聚集和功能提升。截至目前，在基础创新方面，已经推进临港实验室、中科院有机所、中石油新材料研究院等3个高能级实验室，以及海底观测网、高效低碳燃气轮机等2个重大科技基础设施建设。应用创新方面，引进赛力斯上海研发中心、中铁建研究总院等高水平研发中心，加快建设2家国家级中试平台（交大智邦面向航发领域的高端机床装备中试平台、上飞制造民用飞机先进制造技术验证及快速应用中试平台）、2家市级概念验证中心（司南孵化器超宽禁带半导体概念验证中心、上海集材院集成电路材料概念验证中心）、6家市级新型研发机构，集聚有效期内高新技术企业1508家、国家专精特新“小巨人”55家，2025年科技服务业营收增长13.8%。 根据目标，到2027年底，临港将建成投用不少于7个国际一流科研机构，高新技术企业不少于2000家，建成4个标杆性科创社区，导入各类创新创业人才4万人以上。到2030年，战略科技力量进一步夯实，创新策源能力稳步提升，科技成果转化能力显著增强，建成上海国际科技创新中心的重要基地。 接下来，新片区还将着力完善“基础研究—技术攻关—成果转化—企业孵化”全链条创新体系，聚焦第四代半导体、可控核聚变等打造新业态和新模式试验场，全面建成创新创业人才加速聚集的“年轻的城，年轻人的城”。

2026-8-21 : 当诗人余秀华现身上海书展，一些赶来的读者更想把她当成“人生导师”—— “AI时代，理工科可能会被首先取代，文科也已经‘封顶’了。”一位提着行李箱逛书展的父亲说，距明年高考“只有293天”了，读文科的女儿竟然在看长篇小说《卡拉马佐夫兄弟》。更让他焦虑的是，豆包说这本书里有“弑父情节”。他的问题很长，最关键的一句是：“作为父母，可以怎样在高三这一年里，帮孩子找到自己的目标和梦想？” 一个年轻女生多次把手高高举起，她问：“已经进入社会10年了，还是完全无法适应工作这件事情，有没有什么建议？或者说，你支不支持年轻人彻底抛弃工作这件事情？” 得到最后一个提问机会的男生表情青涩，站起来拿起手机，认真读出事先写好的问题。他正在为如何平衡学习、竞赛、实习、找工作烦恼，“我就很想学习一些方法，因为像我一样的大学生不在少数，希望能够给我们这个群体一些建议”。 这是刚刚结束的上海书展上，余秀华新书《草尖上的母亲》读者见面会上出现的一系列场景。现场上百位读者，提问时几乎没人和她谈文学，他们抛出各种人生困境，希望从余秀华那里得到指点。 他们似乎没有想过，很多问题完全超出了余秀华的人生经验。高一时校长就对余秀华的父母说，残疾人读不了大学。高二读完，学业越来越重，身体跟不上，余秀华一把火烧了所有的书，不再上学。回到家后，她的社会化程度仍然很低，开了一段时间小卖部，没出名前，活动半径基本限于村庄。 不过，见面会现场，余秀华“水来土挡”，逐一作答，语言风格一如既往地直率、犀利、坦诚。幽默起来像讲脱口秀，现场不时发出阵阵会心的笑声。“生命力的问题就是一个生活态度的问题。”余秀华总结，“哭是一个人哭，笑是对着别人笑”。 活动开始前15分钟，余秀华牵着工作人员的手，摇摇晃晃出现在上海展览中心友谊会堂。她梳着马尾，头发有些泛白，穿一件浅灰粉色中式真丝短袖，上面晕染着大朵水墨写意花卉，搭配一条白裙子和一双白色休闲运动鞋。刚坐上大厅签到席前没几分钟，就被眼尖的读者发现，转眼就被团团围住。 一位年轻男子掏出手机，把一张合影放大，然后弯下腰告诉余秀华，那是十年前在鼓浪屿诗歌节上和她的合影。一开始，余秀华一脸茫然，似乎忘记参加过那样的活动。等她接过手机，抬起近视眼镜凑到屏幕前，看清那个年轻的自己，就笑了，再次和他合影。 还有一位女生，专门从福州赶来，足足逛了7天书展。对她来说，听了余秀华的这场见面会，上海之行才算“圆满”。另一位年轻女生在签到台前看了又看，才鼓起勇气，试探着问：“我可以握握你的手吗？”余秀华什么也没说，马上就把右手伸了出去。 《草尖上的母亲》是余秀华的第二本散文集，从45岁写到50岁，记录她难忘的经历：母亲去世；第一次参与诗歌舞蹈，舞蹈名字取自她的诗歌《万吨月色》，她远赴英国演出，在国内多个城市也有公开表演；重新开始一段感情，但和上一段婚姻一样，又以悲剧告终，还在网上引起各种争议；一次喝酒后，不小心摔到腰，好几个月才痊愈，“脚痛连接到了原来的许多疼痛，它像鱼钩一样钓出了沉睡在水里的许多记忆”…… 对余秀华来说，要把回忆写下来并不容易。她在诗集《摇摇晃晃的人间》自序里说，因为脑瘫，写一个字对她来说都非常吃力，“它要我用最大的力气保护身体平衡，并用最大力气让左手压住右腕，才能把一个字扭扭曲曲地写出来”。后来有了电脑，写作之路对她来说才不那么崎岖了。 “写散文和写诗歌的感觉一样，都是要超级真实，所以需要花费的时间更多。”《草尖上的母亲》是余秀华迄今为止字数最多的作品，她得意地说，这些年打字“功力”更高了，只用一根手指就可以完成，而且速度还很快。 余秀华说，多年来坚持写作，主要还是因为喜欢。“以前要是有人说，‘我一天写多少诗’，我觉得这个人有病！”她刚说完，现场就发出哄笑声，随后她又正色道，现在自己也是这样的状态，“你真的喜欢这个东西的时候，几乎每天都可以去做”。 母亲是余秀华新书中很重要的人物。她曾在《摇摇晃晃的人间》里出现过，那时她已是肺癌晚期，总为女儿的未来担忧。在新书中，余秀华展示了母亲更多的人生：她喜欢边做缝纫边唱歌；她去探望住校的余秀华，同学们都说她长得好看……初中毕业那个暑假，父母想最后一搏，带余秀华去北京看病，他们找了四家最好的医院，医生都说她的病是先天的，没法治。一天半夜，母亲坐在床前轻轻摸着余秀华的双腿，喃喃地说：“治不好了，你会怪我吗？怪我把你生成这样？” 不过，随着长大，母亲的爱开始让余秀华感到疼痛，“她用一种恶狠狠的方式逼迫我开杂货店，好像这是我一辈子可以依赖的生存之道”。她还主导了余秀华的婚姻，只和她前夫见过一次，就替女儿做了决定，仅仅因为那个男人在第一次进她家的时候，就叫了声“妈”，“这是到今天我仍然无法理解的”。1995年冬天，余秀华结婚了，当时她19岁，前夫32岁。 余秀华告诉读者，和很多“东亚母亲”一样，母亲对她也充满否定，“没有一次是肯定的”：用电脑写作她觉得费电、出去打工嫌她事情做不好……好在爸爸总是无条件支持她，给了她自由成长的空间。余秀华说，如今她都50岁了，爸爸给她房间买的窗帘还是粉色，把她当成小女孩。 读者见面会上，她还介绍了自己的日常生活：早上醒后，在床上要躺好久才起来；上午喝茶，中午喝酒；每天花半小时写诗，其余时间就刷抖音或在网上下围棋……不过，对于自己花了这么多时间刷短视频，她“还是有点羞愧的感觉”。 她还告诉那位想向她“学习”的大学生，记住一句话就可以了，“车灯照100米也能达到终点”。其他的，不管写诗，还是刷短视频，“你都学不会，或者学得会，你就15岁”，她随口诌出一句打油诗。 在读者再次爆发的笑声中，余秀华像个顽皮的小孩双手向前一摊、把头一歪，“好了，散会！” 《草尖上的母亲》 余秀华 著 广西师范大学出版社·北京贝贝特 2026年6月

2026-8-21 : 未来的体验式车评可能不需要真人了。8月20日，一段宇树机器人体验理想汽车的视频在网络上迅速流传。视频中，宇树机器人站在理想L9 Livis车前，开口就是一口北京话。这位宇树机器人首先实测的是眼下大火的零重力座椅，当它舒服地躺下时，头还够不到头枕。这时候机器人不忘来段自嘲“我这个人在机器人里边算个儿高的了。”然后举起手臂示意了一下，头部离车顶三拳，“请大家脑补一下有几拳”。作为一个机器人，它不仅摇头晃脑体验了一下车内的5D影院功能，还特别关注到了“到处都是充电口，根本没有电量焦虑。”在这段视频中，理想L9 Livis重点展示了其主打的空气悬架功能卖点。机器人、机器狗和车来了一段梦幻联动的尬舞，颇具一点未来世界的梦幻感。在体现车的后备箱空间时，宇树机器人还展示了“四人二狗”的机器人家族。有意思的是，尽管这段机器人“亲测”的片中的主角没有一个真人，片头却出现了一段字幕提示，称“本片全部实拍，无AI制作”。近年来，具身智能成为越来越多车企的宣传点。而这段跨界将参数变为可以感知的场景。在汽车营销陷入配置内卷的当下，这种“机器人评车”的跨界叙事或许会给汽车营销带来一些新的变化。

2026-8-21 : 当地时间8月19日，亚马逊Prime Air（无人机配送服务）宣布了最新的扩张计划，预计到2026年底覆盖美国近500个城镇，比目前覆盖范围扩大六倍，预计覆盖拥有数千万消费者的社区。据亚马逊披露，今年以来亚马逊通过无人机向用户配送了数十万个包裹。目前Prime Air无人机配送服务覆盖美国七个州的城市，包括亚利桑那州、佛罗里达州和堪萨斯州等，计划很快在佐治亚州、爱达荷州和纽约州等地推出。除了美国，2026年2月亚马逊无人机开始在英国达灵顿提供服务。亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）在4月的致股东信中也提及Prime Air的覆盖计划，他表示亚马逊关注到当配送承诺更快时，订单完成率也会更高。此外，提高配送速度也能带动生鲜等品类。亚马逊数据显示，自2025年初将生鲜引入当日达配送以来，生鲜销售额增长了40多倍，目前在提供该服务的区域，当日达最常订购的十大商品中有九项来自生鲜品类。安迪·贾西表示需要多条路径并行来实现下一轮配送速度的提升，Prime Air和Amazon Now（30分钟超快速配送）是互补的。无人机配送将以SSD（当日达履约中心）作为节点，从中获取选品并配送。Amazon Now借助微型履约中心在20分钟内配送数千件商品，但Prime Air将在半小时内配送更广泛的选品。它们将服务于不同的需求，会比单一模式更有效地驱动拐点到来。亚马逊创始人杰夫贝佐斯在2013年就提出构建无人机配送网络，但受限于监管政策、技术等因素，亚马逊无人机配送此前一直进展缓慢。近年来亚马逊无人机加快了进度。2020年，亚马逊获得了美国联邦航空管理局（FAA）颁发的第135部航空承运人证书。2024年，亚马逊宣布FAA颁发了超视距飞行（BVLOS）许可证，这意味着亚马逊可以进行更远程的无人机配送。除了自身业务发展需要，亚马逊快速推进无人机配送服务也与竞争对手的加码有关。亚马逊在零售业务上的对手沃尔玛已经与谷歌母公司Alphabet旗下的无人机配送公司Wing建立合作，并且在1月宣布计划建设一个覆盖超过270个站点的网络，力争到2027年触达4000万美国消费者。目前，Wing已完成超过100万次商业配送。此外在8月17日，外送平台Uber宣布与无人机配送公司Zipline合作，在美国各地提供无人机送货服务，Uber还对Zipline进行了战略性投资。Zipline和Uber将目标设置为每天完成100万次配送。合作将首先在Zipline已运营的市场（例如达拉斯和休斯敦）启动，随后扩展到Zipline新增服务的地区。

2026-8-21 : 谷歌（GOOGL.O）找到了新的TPU（张量处理器，一种专用集成电路）合作伙伴。据Marvell（MRVL.O）当地时间8月19日披露的一份文件，该公司与谷歌就合作开发定制芯片签署了一系列协议。双方的合作包括与TPU相关的定制芯片项目，涵盖AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器等。这一合作是在谷歌推进AI芯片TPU自研的背景下进行的。随着最新合作签署，北美AI芯片公司与AI公司之间的合作关系变得更加多元，与合作相关的股权绑定也变得更加错综复杂。签署新的合作后，谷歌TPU是否将扩大部署，成为市场关注的下一个话题。硅谷科技厂商股权加深绑定与Marvell合作之前，谷歌的定制AI芯片即TPU的主要合作方是博通（AVGO.O）。消息传出后，当地时间8月19日，Marvell大涨9.85%，博通跌4.61%。除了Marvell，近期还有传言谷歌将邀请AMD参与开发第十代TPU。随着最新合作出炉，北美定制AI芯片厂商、AI厂商之间的合作变得更加多元。此前博通的ASIC（专用集成电路）客户包括谷歌和Meta，去年博通宣布与OpenAI达成合作，定制ASIC客户新增一员。AMD于2月与Meta达成合作，交易价值可能上千亿美元，合作涉及半定制芯片供应。不仅合作更多元，一些合作还涉及股权层面的绑定。AMD 2月宣布向Meta发行基于业绩表现的认股权证，Meta最多能以每股0.01美元的行权价购买1.6亿股AMD普通股，约占AMD股份的10%。Marvell此次也向谷歌发行了一份认股权证，授权谷歌以206.58美元/股的价格购买最多5897万股公司普通股。潜在行权总价值121.8亿美元。其中，136.1万股将在商业协议和认股权证签署后第一年内按季度分期归属，剩余将在2027财年第三季度至2033财年的240档归属批次中酌情进行，每产生5亿美元定制产品收入有一个批次归属。包含上述股权绑定关系在内，目前AI芯片厂商与AI厂商之间伴随着芯片供应合作的股权关系已变得错综复杂。英伟达去年已宣布，随着OpenAI部署其芯片，将向OpenAI投资最多1000亿美元；AMD计划随着OpenAI部署AMD芯片，允许OpenAI以较低价格购入公司股份；今年4月Anthropic宣布使用数吉瓦的谷歌TPU后，谷歌拟向其投资最高400亿美元；今年7月，AMD与Anthropic达成AI芯片供应合作时，承诺向Anthropic投资至多50亿美元。此外，今年3月英伟达宣布向Marvell投资20亿美元。综合前述合作，英伟达将成为OpenAI的股东，OpenAI和Meta将成为AMD的股东，AMD和谷歌将成为Anthropic的股东，谷歌和英伟达将成为Marvell的股东。除博通外，这个股权关系网涵盖了硅谷最受关注的两家大模型厂商和几乎所有主要的AI芯片厂商。谷歌TPU加速出货市场仍在评估“丢单”对博通的影响。博通6月发布截至2026年5月3日的最新季度财报时，对下一财季AI半导体收入的指引为同比增长超200%至160亿美元，低于市场预期，且该公司未上调2027财年AI芯片收入超1000亿美元的预期。而按照Marvell与谷歌的合作条款，如果240档Marvell股票批次全部归属谷歌，意味着将产生1200亿美元定制产品收入，Marvell可能拿下不少订单。投资研究机构晨星分析师威廉·科温（William Kerwin）表示，这对Marvell而言是一个巨大的胜利，但对谷歌而言，这个合作主要是为了扩大支持公司增长的来源，而不是取代博通。谷歌持续扩大自研芯片部署，摆脱对英伟达GPU的单一依赖。行业分析人士告诉记者，北美云服务厂商中，今年谷歌扩大AI服务器部署的速度尤其快，相比英伟达开发AI基础设施系统偏重关注整体算力，谷歌作为AI厂商和云服务厂商相对更关注token（词元）输出的效率和集群可延展性。谷歌也是北美科技大厂中自研芯片较早厂商，其TPU每年迭代一次。2025年谷歌推出第七代TPU Ironwood，单芯片峰值算力可达4614 TFLOPs，特点包括功耗较低。Ironwood可扩展至9216片芯片集群，性能是第六代TPU Trillium的2倍。今年4月，谷歌推出第八代TPU，包含针对AI模型训练的TPU 8t和面向推理任务的TPU 8i。其中，TPU 8t性能是Ironwood TPU的2.8倍。谷歌TPU除了自用并供给Anthropic，此前还有市场消息称，Meta也在考虑从2027年起在数据中心部署谷歌TPU，价值达到数十亿美元。机构判断谷歌今年TPU出货量将明显增长。TrendForce集邦咨询研究经理龚明德向记者表示，在北美四大云服务商中，谷歌与亚马逊AWS在自研ASIC方面较为积极。他预计谷歌今年自研ASIC的出货量将同比增长70%至80%，在该公司AI服务器配置中的占比达到7成左右，ASIC在AWS AI服务器配置中占比则预计达到4成左右。龚明德透露，台积电CoWoS先进封装产能两个最大的客户是英伟达和博通，博通下游则主要提供给谷歌TPU，博通在台积电CoWoS产能中的占比预计将从去年的13%提升到今年的22%，这也意味着谷歌TPU成长性较好。英伟达则强调其Vera Rubin平台实现了每瓦最高性能和最低的token成本，并于7月透露，Vera Rubin拥有有史以来最大规模、最成熟的机架级供应链，Vera Rubin NVL72相关机架已经在合作伙伴CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云基础设施上运行。

2026-8-21 : 8月20日，神龙汽车科技（武汉）有限公司（下称“神龙科技”）举行成立大会。第一财经了解到，神龙科技将专注新能源汽车业务，首批车型涵盖Jeep品牌和标致的电动化车型，并销往全球。此前，Jeep品牌在国内只能购买进口新能源车型，而神龙科技成立后，Jeep品牌的电动化车型将在国内生产、销售和出口。根据注册信息，神龙科技注册资本约82亿元，共有6家公司持股。其中，神龙汽车注册资本占比约24.1%，东风汽车和Stellantis集团各自占比约13.5%，长江产业集团占比9.8%，武汉金控集团占比约19.5%。今年5月，6家公司签署了战略合作协议，此次神龙科技的成立正是这一合作的落地。信息显示，神龙科技的业务布局整车研发、工业化投资、新能源汽车整车销售等。Stellantis集团首席执行官安东尼·菲洛萨（Antonio Filosa）表示，神龙科技的成立是落实Stellantis集团与东风汽车于今年5月15日宣布的战略合作协议的重要一步。34年前，东风汽车与Stellantis集团成立了神龙汽车，这家公司累计产出了超650万辆标致和雪铁龙品牌汽车。而今天成立的神龙科技将作为双方全新合作项目的专属执行平台。具体来看，神龙科技首期将规划4款全新新能源车型，包括首批Jeep品牌车型和两款标致品牌车型，涵盖纯电与插混技术路线，满足越野、城市通勤、家庭出行等场景。安东尼·菲洛萨表示，这4款车型预计将于2027年起，由神龙汽车武汉工厂生产，并通过Stellantis集团的国际销售和分销网络销往全球。安东尼·菲洛萨称，新公司的成立将开启标致和Jeep品牌在华生产电动化车型。这也意味着，该外资车企将通过中国制造的新能源汽车，反哺品牌的全球市场。今年4月的北京车展，标致和雪铁龙两大法系品牌重归，已经传递出新的信号。彼时，标致CEO阿兰·法维称，标致将持续加大对中国市场的战略投入，将中国打造成标致电动化转型的重要生产基地。标致还拿出了Peugeot Concept 6狮锐与Peugeot Concept 8琉明两款智电旗舰概念车。而雪铁龙也改变了原有的汽车设计风格，拿出了新款的纯电动概念新车。两家法系车企频频动作，引起市场猜测。蓝图已经规划好，但现实却较为残酷。数据显示，今年1~7月，汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%。同期，乘联分会数据显示，今年1~7月，国内法系车销量仅约1.99万辆，同比减少25%。法系车能在国内新能源车的竞争并不轻松。

2026-8-21 : 德国企业倒闭数量持续上升。据位于德国的欧洲经济研究中心（ZEW）和德国信用机构“信贷改革”（Creditreform）最近发布的报告，2025年德国企业倒闭数量连续第二年显著上升，有近19万家企业倒闭，比上一年增长约10%。13日，德国联邦经济和能源部发布报告称，德国企业破产数量目前仍处于高位，预计未来数月将有大量企业申请破产。“倒闭率的再次上升表明，德国企业面临着越来越大的转型压力。不确定的经营环境、高昂的能源和人力成本以及技能短缺，如今几乎影响着所有经济领域的企业，”ZEW创新与产业动态经济学研究部门研究员戈特沙尔克（Sandra Gottschalk）分析，“与此同时，人口结构的变化也日益显著：即便这些企业原本可以继续经营下去，但由于其所有者退休后找不到继任者，越来越多的公司倒闭了。”柏林自由大学现代中国学院客座研究员史世伟教授对第一财经记者表示，现在德国比较大的产业问题，一个是汽车业，还有一个就是机械制造。但针对当前德国是否会放弃以出口为主拉动经济模式的讨论，他认为目前不可能，“德国企业仍旧在能源短缺、地缘政治冲突带来的不确定性和国际产业竞争压力下坚持出口，但可能会探索以欧盟为框架签署双边/多边经贸协定的方式实现贸易多元化进程，德国国内还是在讨论要积极扩大对其他经济体的出口，同时降低一些对传统出口目的地的依赖。”不仅仅因为破产根据ZEW的报告，德国汽车制造业、酒店餐饮业、和医疗机构的倒闭数量增幅尤为显著。值得注意的是，调查显示，仅有八分之一的企业倒闭是由于破产。“越来越多的企业，即使是信用评级中等或良好的企业，也选择主动停止营业。除了经济困难之外，企业倒闭的原因还包括熟练劳动力短缺、成本高昂以及企业缺乏接班人。”该报告提出。“退出市场的企业数量正在显著增加。大型企业和集团目前占据了新闻头条。然而，悄然消失的中小企业数量要多得多。”“信贷改革”经济学家汉奇（Patrik-Ludwig Hantzsch）表示，即使是信用评级良好或至少达到平均水平的公司，现在也不得不关门大吉。上述报告还提出，在德国酒店餐饮业，2025年有约15000家企业倒闭，同比增长15%，是所调查的行业中增幅最高的。高昂的人员和运营成本，以及招聘员工和熟练工人的困难，给小型企业带来了特别大的压力。同时，医疗保健行业的倒闭企业数量增加了12%，达到近11000家。医生诊所的关闭趋势尤为引人注目：全德范围内，近5500家诊所关闭。这一趋势已持续数年，可能与许多诊所所有者退休以及缺乏继任者有关。在2025年记录的德国企业关闭案例中，只有约13%是由于破产程序。约86%的关闭案例分为两类：注销登记、未进行破产程序的企业关闭以及被归类为不再具有经济活动的企业。报告提出，人口结构趋势也日益重要：在业主经营的家族企业中，2025年自愿关闭的企业中约有29%的业主年龄在65岁或以上。而在2002年，这一比例仅为14%。德国联邦经济和能源部的报告则援引德国哈雷经济研究所的企业破产趋势数据，显示今年7月德国企业破产数量为1689家，同比增长7%，较2016年至2019年同期平均水平高75%。7月规模最大的10%破产企业涉及1.3万个工作岗位，其中工业领域涉及近6000个岗位。据报道，汉奇预计到今年年底德国企业破产数量还将保持上升态势，且至少到2027年中期都难以明显缓解。汽车行业是岗位流失重灾区近期德国联邦统计局发布的数据显示，截至今年6月，德国汽车行业的就业岗位流失数量超过了其他任何制造业类别。包括大众汽车集团、宝马汽车集团和梅赛德斯-奔驰集团在内的车企员工人数减少了5.8%，即42300人，是整个工业领域整体降幅的两倍多。据统计，汽车行业仍然是德国第二大工业雇主，仅次于机械制造业。截至6月底，机械制造业的从业人员略高于90万人，而汽车行业的从业人员为69.15万人。数据显示，汽车和发动机制造商以及零部件供应商的从业人员分别减少了6.1%和7.6%。史世伟对记者表示，在汽车行业方面，德国面临竞争，在客观环境上，两场地缘政治冲突对能源价格冲击非常大，在以出口为主的经营思路不变的情况下，“德国正在把不少汽车厂转到东欧，譬如捷克和匈牙利等国家，简单计算的话其生产成本要比在德国本国生产降低一半，但仍然没办法和中国相比。”“未来德国汽车业可能会‘缓回来’一些，但如果想要整个翻盘还需要很长时间。”他补充道，简单来看2023年是德国汽车业利润率最高的一年，但之后电动车的崛起对他们打击很大，当前德国企业还处在漫长调整状态之中。史世伟分析，在机械制造业行业方面，德企也面对外部竞争压力，不过这也涉及到贸易帐如何计算的问题，考虑到成本等诸多因素，很多德国企业，譬如大的化工企业都在中国实现生产。“德国总体上顺差仍在，只是对中美减少，德国国内现在的看法是东欧可以成为其贸易出口新增长点，但是肯定不能代替中美，中国对他们而言仍然重要。”他表示。德国联邦统计局数据显示，2026年上半年德国进出口贸易顺差为1050亿欧元，其中出口额为8166亿欧元，进口额为7116亿欧元。数据还显示，6月德国对美出口商品总额为121亿欧元，环比下降14.2%，同比下降1.2%。

2026-8-21 : 动力电池是新能源汽车的核心部件，也是新一轮产业变革的关键支撑。随着新能源汽车产业的快速发展，我国动力电池产业综合实力和国际竞争力也在持续提升。 工业和信息化部装备工业发展中心副主任姚振智20日在四川省政府新闻办举行的世界动力电池大会新闻发布会上介绍，我国动力电池装车量从2020年的63.6GWh，增长至2025年的769.7GWh，几年间增长了十多倍。今年1—7月，产业继续保持良好增长态势，累计销量达到790.4GWh，同比增长37.1%，累计出口达到146.7GWh，同比增长52.1%。 姚振智还表示，我国已构建起涵盖上游矿产资源、正负极材料、电解液、隔膜、电芯制造、成套装备直至回收利用的完整产业链。磷酸铁锂、三元电池能量密度分别提升至210Wh/kg和300Wh/kg；4—6C高倍率快充电池实现量产，钠离子电池等新技术路线实现产业化落地，混合固液电池实现小规模装车应用。 四川是中国动力电池核心产区，产量占全国的五分之一。其中，宜宾市2025年动力电池实现产量176GWh，产销占全国16%、占全球11%，也就是说全世界每生产10块动力电池，就有1块是宜宾造。 不过，四川省经济和信息化厅副厅长曾吉明表示，“规模大”并不等同于“价值高”，做大更需要做强，增量更需要提质。在动力电池产业技术迭代和市场竞争日趋激烈的背景下，四川省提出要全力推动产业从规模领先向技术迭代、质量引领、价值跃升转型。 曾吉明介绍，首先是抓研发攻关。依托欧阳明高院士工作站等15家国省级高能级创新平台，加快新一代动力电池关键核心技术突破。将固态电池纳入新赛道重点培育，推动赛科动力、清陶能源早日实现大规模产业化，尽快形成新增长点。同时，也前瞻布局钠离子电池赛道，支持企业协同创新，为动力电池技术储备多元化的技术力量。 其次，是抓产业链培育。全力推进四川时代4期和10期、中创新航自贡等重点项目建设，力争全年动力电池产量突破300GWh，产能利用率超80%。围绕负极材料、隔膜、电解液等关键环节，培育和招引一批专精特新“小巨人”、单项冠军企业，提高产业链供应链韧性和安全水平。支持动力电池企业联合上游材料企业共同实施“链式技改”“智改数转”项目，打造一批智能工厂、绿色工厂，构建关键环节完整、上下游协同共生的产业链。 最后是抓生态圈建设。推动宜宾等动力电池主产地，与甘孜、阿坝等锂矿资源优势地区，以及遂宁等关键材料生产地密切合作，建立矿产资源保供机制，提升供应保障能力和成本优势。同时，着力拓展动力电池在电动船舶、低空飞行器、机器人等新兴领域的应用。我们将以世界动力电池大会为重要平台，汇聚全球资源，促进行业标准对接与管理经验互鉴，引导动力电池产业健康有序发展。 宜宾市副市长刘勇也表示，站在产业迭代变革的关键窗口期，宜宾市将坚持存量稳基础、增量拓赛道、创新谋跃升，加快固态电池、新型储能等未来赛道布局，全力培育产业第二增长曲线，持续巩固宜宾在全球新能源电池领域的领先地位。 本次世界动力电池大会围绕行业政策、前沿技术、创新应用、新型储能、电池回收等设置8个专题会议，聚焦关键技术、产业转型开展深度对话，研判产业演进方向，分享技术实践案例，将发布《动力电池产业发展指数（2026）》《动力电池技术路线图》、2026年动力电池领域创新技术等成果。 世界动力电池大会自2022年落地四川以来，已成功举办4届，发布新技术、新产品近700项，签约重大项目400余个、总投资近3800亿元。经过四年深耕，大会已成为动力电池领域标杆行业盛会和政产学研用交流合作平台，为推动我国动力电池产业走在全球前列发挥了积极作用。

2026-8-21 : 8月20日，四大股指集体收涨，沪指报收3903.72点，涨0.24%，深成指报收13972.78点，涨0.59%，创业板指报收3495.59点，涨0.64%，科创综指报收1957.92点，涨0.2%。 盘面上，生物板块集体爆发，房地产板块走高，贵金属、光纤概念、旅游、消费电子、AI应用板块涨幅居前；煤炭、化工股小幅下挫。 具体来看，医药股普涨，百克生物、石药创新等多股涨停。 航空板块多股下跌，中国卫星跌8.99%，航天环宇、航天电子等多股跌逾3%。 沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日缩量4317亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场近4100只个股上涨。

2026-8-21 : 8月20日，Wind数据显示，A股市场共计84只个股涨停。其中粮食概念股金健米业收获4连板，创新药板块汉森制药2连板。一图速览今日连板股>>

2026-8-21 : 游戏玩家“过年了”。8月20日，在《黑神话：悟空》发布两周年的日子，游戏科学官方放出了新作品《黑神话：钟馗》15分钟的实机操作视频，很快“黑神话新实机”等多个话题冲上热搜，这一视频在B站播放量3小时就破了300万。在这一实机视频中，官方主要展示了主角战斗与部分剧情片段，以及超写实的画面精度。“电影感很足，很多镜头都分不清真假了。”在游戏开始那一段，很多网友在弹幕中表示，画面让人分不清游戏和现实了。“只要是游戏行业的从业者，都能看出这个实机演示的技术力有多恐怖，是国际超一线水平了”，“美术确实还是游戏科学的独有长处”。除了画质外，也有网友提及，配乐一如既往地好听。今天游戏科学创始人冯骥和联合创始人兼美术总监杨奇相继在微博发布长文分享经验和心路历程。冯骥总结了十条游戏科学内部的工作原则，包括首先打动自己、好玩是目标也是底线、美无定式等等。在评论区，有网友评价“动作捕捉技术上了一个档次”，冯骥回应称，“成本也上了一个档次”。这意味着，第二部作品《黑神话：钟馗》质感提升了，同时开发成本也将有大幅提升，作为对比，业内此前预估《黑神话：悟空》的开发成本约为3-4亿元。在不久前，杨奇还被网友问到，现在的AI水平是否能加快《黑神话：钟馗》的进度。彼时杨奇回应表示，“设计和资产阶段会远离AIGC”，他认为这不是抵触，只是为了站好最后一班岗，“（未来用）AI有的是时间，不急。”这一表态在AI已成为游戏行业标配的当下，引发了行业关注。在这次的文章中，杨奇还回应了市场对“为什么不做《黑神话：悟空》续作”的疑问，他希望这次的实机演示能作出一些解答。“以前那些小花招，障眼法不管用了，如果要再碰西游题材，我们得换个地方，先把基本功练扎实。”他表示，作为对照，这次的作品中有很多提升的地方，包括被骂得较多的“空气墙”问题，以及可信的战斗交互和反馈等等。杨奇认为，钟馗是很好的题材，包含了对神魔、仙侠、武侠的三重想象。去年8月20日，在《黑神话：悟空》上线一周年之际，出乎大多数人预料的是，游戏科学没有选择做续作，而是公布了新作《黑神话：钟馗》的首支预告片。冯骥称要“从零开始”。杨奇则称，“做了十多年西游题材，是时候换换脑子”。行业认为，在《黑神话：悟空》这样空前的成功之下，完成续作或许会面临更大的压力，此时做新的题材是一个好的选择。对于这次的内容，有从业者认为，实机并没有披露太多游戏里面玩法的要素，“还在藏东西”，因为涉及志怪类有很多能做的，民间传说、道法、符箓、抓鬼等等数之不尽的玩法，他希望游戏科学在剧情和收集玩法上有全新的突破。游戏产业分析师张书乐提到，从放出的视频看，主要集中在画面水准的进一步拟真上，从战斗机制层面则和《黑神话：悟空》的魂系斗法区别不大，或许游戏科学还不想提前曝光钟馗真正的“杀招”。目前《黑神话：钟馗》还未确定上线时间，官方表示产品还在研发早期。

2026-8-21 : 公、私募基金参与宇树科技（688836.SH）新股网下配售获利颇丰。8月20日，据私募排排网公布的统计数据显示：共134家私募机构、95家公募机构参与宇树科技网下打新，合计浮盈金额101.46亿元。 在私募机构方面，134家私募管理的2833只产品，参与宇树科技网下打新并获配，合计申购数量为76.2亿股，最终获配数量254.43万股，获配金额3.84亿元，按上市首日收盘价计算，私募机构浮盈金额达17.68亿元。其中，28家私募浮盈金额不低于1000万元：18家浮盈金额在1000万元至4999万元；6家浮盈金额在5000万元至9999万元；4家浮盈不低于1亿元。 浮盈最多的世纪前沿、九坤投资、宁波幻方量化和衍复投资，对应金额依次为1.56亿元、1.46亿元、1.35亿元和1.33亿元。 公募机构方面，95家机构的5117只产品，参与宇树科技网下打新并获配，合计申购数量361.1亿股，最终获配数量1206.84万股，获配金额18.20亿元，按上市首日收盘价计算，当前公募机构浮盈金额83.78亿元。 获得配售的公募中，58家机构浮盈金额不低于1000万元。包括31家浮盈金额1000万元至4999万元；9家浮盈金额5000万元至9999万元；18家浮盈金额不低于1亿元。易方达基金以11.88亿元的浮盈居首，其次是南方基金、工银瑞信基金和华夏基金，浮盈金额依次为9.99亿元、8.74亿元和5.04亿元。

2026-8-21 : 上海正进一步聚焦居民多样化、改善性住房需求，以畅通一二手房置换链条。 今日（20日），上海市住建委等6部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》（下称《通知》），《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施；《通知》自2026年8月21日起施行。 《通知》亮点何在？ 第一财经注意到，在优化个人住房信贷方面，《通知》明确，对购买外环外（包括原实施差异化政策区域）住房的，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例从“不低于20%”调整为“不低于15%”。 而在实施“以旧换新”购房补贴方面，一方面，在实施“以旧换新”购房贷款补贴上，在《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。 另一方面，在优化“以旧换新”补贴上，优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，自此次《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在本市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市外环内二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴3万元。 “上述补贴政策的制定，实际上是考虑到了购房者在网签前后1年里都能享受补贴，给了一定的时间余地，让购房者在置换房屋的‘过渡期’内也不会太仓促。”业内人士为第一财经解读称，并且，如果购房者同时符合了上述购房贷款补贴适用范围，且出售二手住房位于上海外环内的居民家庭，则可叠加享受两项购房补贴（最高补贴8万元）。 此外，《通知》还优化了购房提取公积金的频次和限额，如：购房提取频次由不动产权证发证之日起5年内“提取一次”调整为“每个自然年提取一次”；《通知》拓宽了住房公积金购房支出的情形，如：支持缴存人提取住房公积金支付本市购房契税和购买本市住房配套车位（库）、储藏室等。 《通知》还明确，进一步加大房票实施力度，以及加快推进收购二手住房用作保障性租赁住房。 那么，《通知》影响何在？上海中原地产市场分析师卢文曦告诉记者，信贷宽松、购房补贴等利好政策覆盖面广，精准触达首次改善和置换群体，有望激发新一轮需求入市。同时，此次《通知》提到的购房补贴是短期举措，具有时效性，且总额控制，用完即止，这对于有消费意愿或是处于交易过程中的买家有促进作用。 “值得注意的是，外环外首改产品将迎来交易活跃期。”卢文曦称，现阶段，上海中心城区总价300万左右的“老破小”与现行住宅新规下的产品存在明显代差，居住体验感较弱。外环外的主力产品总价集中在500万至700万元区间，恰好对应“卖旧”后可承接的购买力范围。政策引导“卖旧买新”，叠加信贷支持与购房补贴，充分激发潜在需求，置换买家获得实实在在的优惠，会进一步激发区域市场活跃度。 谈及《通知》对于畅通一、二手房置换链条的影响，上海市房地产科学研究院房地产经济研究所所长江莉告诉记者，上海楼市新政总体上有利于有改善性需求的群体。 江莉称，首先，从阶段性购房补贴政策来看，出售二手房购买外环外新房，可以享受贷款补贴，如果二手房位于外环内，还可以叠加享受。其次，购买外环外新房的家庭，在信贷政策上也可以享受15%的贷款利率优惠。再次，中心城区符合条件有意愿的家庭还可以通过政府收购二手房的方式促进二手房出售，畅通置换链条。 多位业内人士表示，《通知》出台的时间窗口是赶在了“金九银十”传统销售季之前落地，将有效提振市场信心，提前锁定四季度成交成色。随着政策效应的持续释放，上海楼市有望在巩固既有成果的基础上，迎来新一轮高质量复苏行情。

2026-8-21 : 铁路行业成为人工智能落地应用的先行领域，国家铁路局表示下一步将围绕加强顶层设计、强化平台建设等方面，继续推进铁路行业人工智能应用发展。 8月20日交通运输部举行专题新闻发布会，国家铁路局科技与法制司副司长刘燕在会上表示，近年来，人工智能技术赋能铁路行业创新发展，形成了覆盖铁路基础研究、技术攻关、场景应用的完整创新链条，铁路行业数据基座初具规模，应用场景持续扩大，大模型应用实现突破，平台建设不断加强，已成为人工智能落地应用的先行领域。下一步将推进铁路行业人工智能应用发展。 她透露，在加强顶层设计方面，将制定印发《铁路科技创新“十五五”规划》《关于推动“人工智能+铁路”高质量发展的指导意见》，系统谋划人工智能发展新格局。同时，夯实技术底座，统筹用好铁路科技创新联合基金等创新资源，发挥企业主体作用，聚焦人工智能领域重难点技术问题，整合行业力量集中开展协同攻关，夯实智能铁路核心技术底座，突破智能铁路技术发展瓶颈。 在强化平台建设方面，刘燕介绍要发挥有组织科技创新作用，加强高速列车智能运维、BIM软件、列车自主运行智能控制等人工智能技术相关铁路行业重点实验室和工程研究中心建设，推动建设铁路行业人工智能中试基地，打造铁路行业战略科技力量。 国家铁路局还将深化场景应用。“聚焦铁路行业人工智能场景、典型案例推广、场景示范建设等内容，打造覆盖铁路智能运输、智能建造、智能装备、智能运维、数智化监管等具体智能应用的基础场景图，培育智能铁路应用新生态。”刘燕说。 人工智能技术还将继续赋能铁路的安全管理。刘燕表示，安全是铁路的生命线，人工智能技术在赋能安全治理方面发挥着越来越重要的作用。 “人工智能可以让我们更容易看见、提前预警和主动防御铁路安全风险。”她向记者举例，比如在高铁沿线，采用高铁线路环境安全管控平台，通过视频和雷达融合的人工智能分析，能自动识别侵入轨道的人员和异物。目前中国高铁沿线已接入5.6万路摄像机，覆盖隧道口、桥头等重点处所，截至2026年4月已累计处置近31万条有效报警。 她还提到，在铁路施工维修作业中，人工智能实时监测作业人员是否越界、是否戴安全帽。列车接近时，防护设备会自动发出语音和震动预警，督促人员及时下道避车。 刘燕介绍，下一步将加快人工智能技术与铁路生产运行的深度融合。一方面，在夯实铁路人工智能技术基础上下功夫，推动铁路高质量数据集建设，强化铁路大数据平台建设，加强铁路数据协同共享和网络安全保障，深化“人工智能+铁路”应用基础研究。另一方面，在强化人工智能赋能安全管理应用上下功夫，着力构筑新业态新技术安全防线，提升铁路健康管理与抗灾能力，强化主动安全防护能力，提升应急救援保障水平。

2026-8-21 : 韩国散户对股市的狂热程度究竟有多高？ 当地时间19日，韩国央行发布的一份初步核实数据显示，截至今年第二季度末，韩国家庭债务余额为2019.8万亿韩元（约合9.73万亿元人民币），史上首次超过2000万亿韩元。同时，比上季度增加了25.9万亿韩元，创下自2021年第三季度（34.8万亿韩元）以来之最。目前，韩国居民部门债务已连续第九个季度保持增势。 所谓“家庭债务”，包括来自银行、保险公司、贷款公司、金融机构的居民贷款，以及信用卡消费额等。细分这张债务账单，在总计为1891.3万亿韩元的居民贷款余额中，住房抵押贷款为1190.8万亿韩元，比上季度增加12.2万亿韩元；其他贷款为700.5万亿韩元，增加12.8万亿韩元。 韩国央行表示，其他贷款的增加?主要?源于?股票投资需求。“其他贷款”就构成而言，是指除住房按揭之外的家庭贷款，主体是无抵押信用贷款、透支账户，也就是韩国散户用于举债入市的主要资金渠道。这也是自2021年第二季度以来，其他贷款增加的金额首次超过住房抵押贷款增加的金额。 随着当前韩国股市企稳回升，韩国散户又开始新一轮布局了。8月20日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中涨幅超5%，一度触及6904点近期高位。

2026-8-21 : 8月20日，商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东就美对无人机及零部件征收232关税、美方所谓“转运骗局”报告以及欧盟《外国补贴条例》调查等热点问题作出回应。 美方关税措施扰乱全球无人机产供链 在回应有关美征收无人机关税的提问时，何亚东称，中方注意到美方对无人机及零部件征收232关税的决定。中方一贯认为，美方232措施是以“国家安全”为名实施单边主义、保护主义。事实上，中国对美出口无人机主要应用于农业、设备巡检、影视娱乐等民用场景。 何亚东表示，美方232措施泛化国家安全概念，对贸易伙伴实施差异化关税税率，歧视性对待中国相关产品，严重损害中国企业利益，扰乱全球无人机产供链合作秩序，进一步破坏公平竞争的市场环境，中方对此坚决反对。我们敦促美方立即撤销232相关关税措施。 根据商务部网站消息，8月5日，商务部发布公告，公布加强无人机相关两用物项对美国出口管制。公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强无人机相关两用物项对美国出口管制。对列入《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的无人机及其关键零部件、相关技术对美国出口，逐案从严审核，不适用许可便利措施。公告内容自公布之日起正式实施。 美方报告罔顾事实、颠倒黑白 另有提问称，近日，美国白宫贸易与制造业政策办公室发布《大规模转运骗局：兴起、规模与成本》报告，认为中国通过第三地进行转运，规避美对华关税及其他限制措施，对美经济造成影响。报告认定40余个国家（地区）存在转运风险。 对此，何亚东表示，中方注意到美方有关报告。这个报告罔顾事实、颠倒黑白，将正常的国际贸易投资诬称为“骗局”，炮制所谓“影子转运网络”的虚假叙事，这是典型的单边主义和保护主义做法，旨在打压封堵中国产品。中方对此强烈不满、坚决反对。 “事实上，美方高额差异化关税才是威胁全球供应链安全的根本原因。美方将国内经济问题归因于外部因素，解决不了美国自身的深层次问题。中方要求美方立即停止不负责任的指责，停止对中美经贸关系的冲击，切实维护全球产供链的安全稳定。”何亚东称。 何亚东强调，中方一贯遵守国际经贸规则，将继续在平等互利基础上与各方开展经贸合作，共同构建“互利共赢的贸易网络”，为全球发展和繁荣作出积极贡献。 反对欧方滥用FSR 据新华社，8月19日，司法部发布关于欧盟外国补贴调查相关做法构成不当域外管辖的公告。公告显示，根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》第三条、第六条等规定，司法部会同商务部等有关部门调查认定，欧盟利用其《外国补贴条例》在对京东调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施。任何组织、个人不得执行或者协助执行该不当域外管辖措施。公告自公布之日起实施。 何亚东回应相关提问时称，中方一贯反对欧方滥用《外国补贴条例》（FSR）等单边工具打压中国企业。今年5月，在同方威视案中，中方首次发布禁执令。近期，欧方又在京东案中肆意向中国境内相关银行机构不合理索要广泛的、与调查无关的大量中国境内信息。 “对此，中国政府有关部门在充分调查的基础上，根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》，认定欧方在对京东的FSR调查中，对有关中国实体采取的相关跨境调查做法构成不当域外管辖措施，要求任何组织、个人不得执行或者协助执行该措施。”何亚东称。 何亚东强调，中欧双方已建立贸易与投资磋商机制（TIC），并就通过对话磋商管控分歧达成共识。希望欧方与中方相向而行，迅速纠正在FSR调查中的错误做法，通过政府间对话加强沟通。中方将密切关注欧方动向，并将采取必要措施坚决维护国家安全和企业合法权益。

2026-8-21 : 8月20日，泡泡玛特国际集团（简称“泡泡玛特”，09992.HK）发布2026半年报。报告期内，泡泡玛特实现营收171.7亿元，同比增长23.8%，经调整后净利润51.6亿元，经调整后净利润率30%，毛利率69.7%，今日股价涨幅2.126%。财报显示，报告期内集团旗下6大IP营收破10亿，11个IP收入过亿，从收入来看，LABUBU所在的THE MONSTERS系列依旧位居第一，实现营收44.5亿元，收入占比26%；星星人实现营收26.5亿元，增速达580.6%，成为集团增速最快的IP。星星人首个搪胶毛绒系列“动物农场”将在今晚十点正式发售，单抽129元，目前在部分平台出现全线溢价，隐藏款已溢价10倍。报告期内，泡泡玛特全球累计注册会员数量超1亿人，共在全球运营676家线下门店与2827台机器人商店，分别净增46家与190台。中国市场上半年净增10家线下门店，门店数量达到455家，营收为122亿元，实现了47.3%的增长。中国内地累计注册会员总数从2025年12月31日的7258万人增长至8244万人。2026年上半年会员贡献销售额占比92.9%，会员复购率为51.6%。从全球市场来看，泡泡玛特亚太市场净增5家线下门店，门店数量90家，营收实现25.8亿元；美洲市场线下渠道持续扩张，净增22家线下门店，门店数量达到86家，营收18.9亿元；欧洲及其他地区市场加强深化品牌建设，通过在全球核心城市开设地标性门店提升品牌曝光，净增9家线下门店，门店数量达到45家，营收5.1亿元。此前，有投资者提出，泡泡玛特如果过于单一化发展头部LABUBU产品，则IP太集中，具有一定风险。对此，泡泡玛特方面表示，集团采取的是多元化IP模式，2026年上半年，THE MONSTERS、星星人、CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、Hirono小野六大IP营收破10亿。除了上述THE MONSTERS系列和星星人，上半年CRYBABY营收16.3亿元，同比增长34%；DIMOO营收16.2亿元，同比增长46.5%；SKULLPANDA营收15.5亿元，同比增长27.1%；Hirono小野营收10.1亿元，同比增长38.5%。

2026-8-21 : 连续六年出货全球第一的磷酸铁锂正极材料企业湖南裕能（301358.SZ）交出了一份令人瞩目的成绩单。 2026年半年报显示，公司实现营业收入348.77亿元，同比增加142.92%；归属于上市公司股东的净利润29.10 亿元，同比增加853.51%。 业绩高增的背后，是行业高端产能的持续结构性紧缺。今年上半年，在新能源汽车与储能双轮驱动下，下游需求旺盛。据高工产业研究院GGII数据，中国磷酸盐正极材料出货量达270万吨，同比增长68%，占正极材料比例超80%。 此外，湖南裕能称，以新能源为主体的新型电力系统加快构建，叠加AIDC（人工智能数据中心）规模化发展催生的配储需求，储能市场持续扩容，为磷酸铁锂正极材料带来广阔的发展空间。 财报显示，上半年公司实现磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.77%；应用于储能领域的产品销量在总销量中占比提升至约53%。 湖南裕能主要从事磷酸盐正极材料（主要是磷酸铁锂）的研发、生产和销售，应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造。其下游客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能、远景动力、瑞浦兰钧、国轩高科等锂电池企业。 不过，湖南裕能这份看似亮眼的财报发布后，资本市场的反应却截然相反。截至8月20日收盘，公司股价大跌9.15%，报64.96元/股。业内分析，市场疑虑的核心在于业绩高增背后的盈利质量。 记者注意到，与暴增的净利润相背离的是，公司经营活动净现金流同比骤减。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-17.63亿元，较上年同期减少190.44%。拉长时间线看，公司近三年半年报的经营活动净现金流持续下降，分别为1亿元、-6.1亿元、-17.6亿元。 据财报分析，经营活动出现净流出主要系以票据支付固定资产等长期资产购置款（不计入现金流）的影响。若剔除该因素影响，公司2025年半年度和 2026年半年度经营活动产生的现金流量净额分别为10.11亿元和3.81亿元。若按此还原口径计算，公司“造血”能力较去年同期的10.11亿元缩水超六成。 此外，在资金周转效率层面，公司应收账款及存货均同比增加。 据财报披露，因销售规模扩大，上半年，公司应收账款占总资产比例为20.06%，较上年同期增加3.08个百分点；存货占总资产比例为13.86%，较上年同期增加4.58个百分点。湖南裕能分析，“公司存货增加主要系生产经营规模增长，存货备货增加；碳酸锂等主要材料价格上涨，导致存货金额增加。”

2026-8-21 : 8月20日，奇瑞汽车（09973.HK）公布的半年报显示，公司当期实现收入1432.80亿元，同比增长1.2%；毛利率由去年同期的13%提升至16.1%。但与此同时，期内利润90.16亿元，同比下降9%；归属股东利润85.67亿元，同比下降11.7%。 利润下滑的背后，汇率波动的影响尤为突出。 据财报披露，奇瑞汽车其他收入及收益同比下降27.1%，主要由于外汇收益减少——报告期内录得汇兑净损失20.92亿元，而上年同期为汇兑净收益33.98亿元。一进一出之间相差约54.9亿元。这一剧烈波动是导致“其他收入及收益”项目大幅减少的核心原因，也是期内利润同比下降的最主要拖累项。 尽管汇兑波动带来了近55亿元的利润“窟窿”，但奇瑞汽车其他项目的改善在一定程度上对冲了不利影响：财务费用从上年同期的14.49亿元大幅降至5.49亿元，节省约9亿元；金融资产减值由亏转盈，从亏损1.33亿元转为收益1.86亿元，改善约3.19亿元。多重因素综合作用下，期内利润最终同比减少8.9亿元，降幅控制在9%。 在利润承压的同时，奇瑞的全球化战略持续取得突破。上半年海外市场收入达989.68亿元，同比增长51%，中国领先汽车出口商地位持续巩固；乘用车毛利率由12.4%提升至15.6%，主要得益于海外市场销售额对总收入的贡献占比增加，而海外销售的毛利率高于中国境内销售。 奇瑞汽车新能源业务收入592.84亿元，同比增长63.8%，占总收入比重由去年同期的25.6%提升至41.4%。研发开支也进一步加大，由上年同期的52亿元增加至66.72亿元，增幅达28.3%，这反映出奇瑞汽车对电动化、智能化的持续投入。 截至2026年6月30日，奇瑞在全球运营12家主要生产基地，其中海外基地3家。公司表示，计划下半年拓宽产品序列、加大研发投入、强化电动化智能化，并持续推进全球化战略。 今年以来，国内车市承压的同时，中国车企海外销售的步伐加快。但从今年车企的一季报来看，汇兑冲击已经成为不少企业“增收不增利”的重要原因。如何做好汇率风控并稳住利润，也是车企出海必须面对的重要课题。 奇瑞汽车在财报中称，本集团面临交易性的汇率风险。为确保本集团的货币风险敞口维持在可接受的水平，并将以相同货币计值的资产与负债之间的错配情况降至最低，本集团订立外币远期合约，以对冲部分外汇风险敞口。

2026-8-21 : 美国得克萨斯州州长阿博特（Greg Abbott）于当地时间周二（18日）下达禁令称，禁止该州公立学校为外籍工人申请H-1B签证。阿博特表示，此举是为了“遏制外国势力对得州教育系统的影响，确保得州公立学校里持这类联邦签证的教职员人数‘绝对为零’（exactly zero）”。 据美国国家教育协会（NEA）2025年的数据，得州各学区雇用的持有H-1B签证的教育工作者超过美国任何其他州。 不过，目前这项禁令仍需要经过州议会通过。如果获得通过，得州将成为美国首个禁止公立学校聘用H-1B签证持有者的州。 扩大范围 今年1月，阿博特下令得州各政府机构及公立高等院校立即暂停提交新的H-1B签证申请，理由是该联邦项目遭到了滥用，导致美国本土工人被取代。 根据该指令，任何由州长任命官员管辖的州政府机构或公立高等院校，若未获得得州劳动力委员会的书面批准，均不得启动或提交新的H-1B签证申请，有效至2027年5月31日，即下一届州议会立法议程结束时。 当时，阿博特表示，设立该项目的初衷是“补充”而非取代美国劳动力，并表示州政府应确保由纳税人资助的职位优先由得州居民担任。 他在本周的最新提案进一步扩大了限制范围，将公立学校也纳入其中，并禁止新的及现有的H-1B签证持有者受雇任职。 “我们受够了联邦政府不对H-1B签证持有者的入境资格设限，正因为联邦政府未能管控H-1B签证，得州不得不采取强硬措施。”阿博特说，“我们需要找到能教育我们学生的得州人或美国人。就是这么简单。” 当被问及拟议的禁令是仅适用于新的H-1B申请人，还是也适用于已在得州公立学校工作的持证人员时，阿博特表示两者均在适用范围内。“将适用于所有H-1B签证持有者。”阿博特说。 阿博特还表示：“对于公立学校而言，无论是H-1B签证申请人还是现有的签证持有者，都不得受雇于得克萨斯州的公立学校。” 还有哪些州在收紧 除得州外，佛罗里达州、艾奥瓦州等州都曾提出对H-1B持有者申请工作进行限制。 3月2日，负责监管佛罗里达州公立大学系统的佛罗里达州理事会投票决定，暂停招聘持H-1B签证的新员工，禁令有效期至2027年1月5日。佛罗里达州共有12所开展研究工作的公立大学，其中10所被归类为研究活跃度“极高”（R1）或“高”（R2）的院校。据统计，佛罗里达州的公立大学目前雇用了超过1000名持H-1B签证的教职员工。 艾奥瓦州众议院则通过了一项2513号议案，旨在限制公立大学、社区学院及特定私立院校与持有H-1B签证的特定人员签订新的雇佣合同。该议案完成了在艾奥瓦州参议院的初步审议程序，即将进入后续辩论及最终表决阶段。一旦获得通过，它将提交给州长签署成为法律。 移民专家称，特朗普政府的政策变动，也让各州及公立大学更有理由暂停通过H-1B签证招聘人员。例如，特朗普政府于2025年9月实施了一项针对H-1B签证征收10万美元费用的政策，这使得许多规模较小的州立大学在通过H-1B签证聘用教职员工时，面临着高昂的成本。 “公立大学在州层面实施的H-1B招聘冻结，将使这些学校在化学及其他科学领域招募顶尖教职人员时面临巨大困难。”进步研究所研究员奥布莱恩（Connor O’Brien）表示，当学术院系寻找新教师时，往往是在寻找极细分领域的专家，而这些专业领域中的许多顶尖研究人员都出生于海外。“即便没有像这类新的H-1B招聘暂停令那样武断的限制措施，要招募顶尖科学家来填补这些教职空缺本已充满挑战。”奥布莱恩表示，“长此以往，那些实施此类暂停令的州产出的前沿研究成果将会减少，从而使其他竞争州从中受益。”

2026-8-21 : 当地时间周三（8月19日），美国财政部表示，美国国债总额首次突破40万亿美元。 自去年12月迈过38万亿美元门槛以来，美国国债规模正以每五个月1万亿的速度增加，今年3月触及39万亿，如今再度突破40万亿。而当前规模距离国会去年设定的41.1万亿债务上限，也仅剩一步之遥。 自6月下旬以来，美国长端国债收益率大幅攀升。本周早些时候，30年期国债收益率一度触及19年新高5.311%。为压制长端利率，美国财政部长贝森特当地时间周三宣布将10-20年期和20-30年期名义国债的流动性支持回购规模至少翻倍，每次操作至少40亿美元。截至第一财经记者发稿，30年期美债收益率已回落至5.185%。 这被认为也给美联储主席沃什（Kevin M. Warsh）的工作增添了复杂性。全球会计师事务所RSM US首席经济学家布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）称，美国财政部的干预会引发市场扭曲，让沃什的工作更加棘手。他认为，沃什需要从债券价格中读取清晰信号来制定政策，但美财政部对长端收益率的持续压制，正在模糊这些信号。

2026-8-21 : 上海市政府新闻办8月20日举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，《上海市体育发展“十五五”规划》有关内容发布，到2030年，上海将持续深化全球著名体育城市建设，推动体育事业深度融入城市发展，实现市民体育参与度、赛事综合能级、科技赋能水平全面提升，到2035年，全面建成更高水平的全球著名体育城市，体育综合发展实力迈入全球前列。 新的五年，上海体育将深入践行“人民城市”理念，以改革创新为核心、融合发展为路径，重点推进四大方面工作。 聚焦普惠均等，打造更高水平全民健身公共服务体系。持续拓展健身空间供给，依托城市更新盘活城市“金角银边”、滨水绿地等资源，丰富户外休闲运动场景，推进市属体育场馆功能升级改造，构建全龄友好的设施布局体系。健全市、区、街镇三级群众赛事体系，实现周周有活动、月月有赛事。深化体卫融合发展，年均配送运动健康服务不少于2万场，推进长者运动健康之家提质扩面、健身夜校广泛覆盖。 聚焦为国争光，锻造都市型竞技体育核心竞争力。深化体教融合，严格落实学生每日综合体育活动不少于2小时，引导青少年掌握两项以上运动技能，夯实青少年体育根基。完善市、区、校三级后备人才培养体系，优化“一条龙”培养模式，力争“十五五”期间向国家队、职业队输送优秀人才不少于500名。优化奥运重点项目布局，完善专业化备战格局，鼓励社会力量办训，深化训科医数智化升级，全面提升竞技体育备战水平。 聚焦以赛兴城，擦亮“上海赛事”城市名片。持续提升赛事能级，积极申办新增1-2项世界顶级赛事，高标准办好2028年奥运会资格系列赛，持续升级F1、ATP大师赛等经典赛事，全力推动上海马拉松冲击世界大满贯，做强本土自主赛事IP。深化文商旅体展融合，推动赛事进商圈、进景区、进街区，延伸赛事服务场景，打造全民参与的标杆赛事活动。细化赛事服务保障，提升办赛专业化、国际化水平，充分展现上海城市温度与服务能级。 聚焦创新融合，培育体育产业发展新生态。丰富多元化、个性化体育服务与夜间运动场景，激活体育IP衍生价值。深耕赛车、网球、马术、帆船等特色运动产业链，大力发展电竞、虚拟体育、科技体育，推广匹克球、霹雳舞等潮流运动，培育优质本土体育市场主体。深化长三角体育协同发展，推进全国足球发展重点城市建设，做强职业体育。依托“一江一河”城市空间布局亲民运动场景，推动体育资源、赛事功能向五个新城倾斜，助力城乡体育均衡高质量发展。 下一步，上海将持续强化政策供给、深化体育领域改革、完善要素保障，持续优化体育事业发展制度环境，全力落实“十五五”各项目标任务，持续推进打造全球著名体育城市。

2026-8-21 : 一个服务超11亿人口，一个服务2.73亿人口，国家电网与南方电网，共同构成全球规模最大的电力系统。在5万亿电网投资蓄势待发、新能源大规模并网、全国统一电力市场加速构建的时代背景下，两大电网开启深度联动，将给各行业带来怎样的改变？ 8月18日，在广州南方电网总部，南方电网董事长钱朝阳、总经理季明彬与国家电网董事长张智刚、总经理张文峰举行会谈。双方表示，要深入落实党中央、国务院关于加快建设新型能源体系、新型电力系统、新型电网的决策部署，进一步加强战略协同、发展联动，携手加强新型电网建设、加快“六网”协同落地、加速重大工程攻坚、加力国际交流合作，共同高质量推动“十五五”规划实施，更好服务支撑能源强国建设。 “两家电网坐在一起，就是共同谋划新型电网怎么建设，落实国家层面的规划部署。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受第一财经记者采访时表示，与此同时，建设全国统一电力大市场是“十五五”重要任务，客观上要求国网、南网进一步融合发展。 华北电力大学能源互联网研究中心副主任王永利向第一财经记者表示，这次合作最大的变化，是两家电网的关系正在从“项目型合作”走向“系统型协同”。这释放出的第一个顶层信号，是全国统一电力市场正在从规则建设走向电网和市场的深度融合。 “项目型合作”走向“系统型协同” 回溯中国电力体制改革历程，2002年国内启动电力体制改革，按照“厂网分开、打破垄断”的改革部署，原国家电力公司电网业务完成分拆，国家电网、南方电网同日挂牌，实行分区运营。 “两大电网分设是历史形成的制度安排，但这不代表电力系统彼此割裂，电力本身就是相互连通的。”林伯强向记者介绍，过去两家电网物理上已经打通，但在统一规划、协同步调层面，重视程度相对有限。站在“十五五”的时间窗口，全国统一电力市场建设将加速推进；新能源大规模发展，也对电网提出更高要求，跨区域互联工程会进一步增多，叠加国企规范化管理等多重因素，两网强化协同成为大势所趋。 王永利向记者介绍，过去两网合作更多围绕具体联网工程、跨区送电和保供互济展开，例如闽粤联网工程首次实现两大电网物理互联，本质上解决的是电从哪里送、通道怎么建的问题。此次协议则直接锚定“十五五”，同时覆盖新型电网、重大工程、全国统一电力市场、科技创新和“六网”协同，说明合作对象已经从一条线路、一个项目，提升到未来电力系统整体形态和资源配置机制。“这是此次合作最值得关注的突破。” 更深一层看，两网正在形成“物理互联、市场互通、规划协同”三位一体的合作格局。闽粤联网打通的是电网“硬连接”；2025年国家层面批复跨电网经营区常态化交易机制，要求进一步统一市场规则、交易品种和交易时序，打通的是市场“软连接”；现在再向重大输电工程、新型电力系统和科技创新延伸，则开始触及规划和能力体系的协同。 在王永利看来，此次两网合作，释放的另一个信号，是“十五五”新型电网建设将更加突出统筹，而不仅是扩大投资规模。两大电网在规划、工程、市场和技术标准上的协同越深入，就越有利于减少重复建设、提高通道利用效率，也有利于把5万亿元级投资真正转化为全国范围的资源配置能力。新型电网建设正在由企业分别推进，进一步转向国家战略牵引下的跨区域、跨市场、跨基础设施协同建设。 两网强化合作带来哪些改变 林伯强表示，两大电网此次强化战略合作，对建设新型能源体系、推进能源强国建设意义突出。双方实现步调协同、紧密配合，是全国统一电力市场运行的基础。“东西部新能源资源和负荷中心的错配问题、新能源出力波动带来的各类挑战，都离不开两大电网更紧密的协作。”他说，“借助人工智能等技术手段，两网协同还有望进一步提升全国电力调度、电能输送的整体效率。” 王永利进一步分析称，两大电网强化战略协同，带来的最实质变化，是中国电力安全保障正在从“各自经营区内平衡”进一步走向“全国范围优化配置、跨区域互济互保”。过去中国已经形成西电东送、北电南送的大格局，但资源配置更多依托既定通道和区域平衡。随着跨经营区交易常态化、联网通道增加以及两网规划协同深化，未来一个地区出现电力富余，能够更快、更灵活地转化为另一个地区的保供资源，全国电力系统实际上拥有了更大的“资源池”和“调节池”。 国家能源局数据显示，2025年跨省跨区市场化交易电量已经达到1.6万亿千瓦时，占市场化交易电量约24%，大范围配置已经成为保障供需平衡的重要手段。 “第一个改变，是新能源资源配置效率会明显提高。”王永利说，中国能源资源与负荷中心呈逆向分布，西北风光、西南水电资源丰富，而用电需求主要集中在东中部地区。两网加强跨区通道建设和市场协同以后，新能源消纳不再主要取决于单个省份、单个经营区内部的负荷空间，而可以通过跨经营区交易寻找更大范围需求。2026年迎峰度夏期间，江城直流、闽粤联网等通道已完成华中、福建向广东等跨区交易10.8亿千瓦时，表明这种协同已经开始从制度安排转化为现实配置能力。 第二个改变，是能源安全的逻辑会从“多建备用”进一步转向“全国共享备用、共享调节能力”。王永利说，不同地区的负荷高峰、新能源出力和水火风光资源具有明显时空差异，两大电网协同越深入，就越能够利用这种差异实现错峰互济。今后面对高温、寒潮以及局部供需偏紧，首先可以通过市场和跨区通道调用其他地区的富余电力、储能和调节资源，而不是完全依靠本地增加冗余容量。 2026年7月14日，全国用电负荷达到15.51亿千瓦，当日跨省跨区跨网最大输送电力达到2.78亿千瓦，体现出大电网在极端负荷条件下的资源配置价值。 立足能源强国建设，更深层价值在于，把两张世界级大电网，进一步打造为全国能源资源配置平台。“未来的战略协同不应只体现在线路相连，更要体现规划协同、市场协同、调度协同和技术协同。”王永利说， 目前，国家层面已经明确提出打通国网、南网经营区之间市场化交易渠道，并持续完善跨经营区常态化交易机制。 王永利认为，当全国的电源、通道、储能和需求侧资源能够在更大范围统筹配置时，中国能源安全就不只是“资源够不够”的问题，而是进一步形成“哪里有资源、全国就能够更高效率调得出来、送得到、用得上”的体系能力。“这才是两大电网战略协同对于中国式现代化和能源强国建设最重要的价值。” 电网是“六网协同”的底座 本次会谈中，两大电网还明确提出要加快“六网”协同落地。 以南方电网为例，记者注意到，今年8月，南方电网提出全域推进新型电网与水网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网深度协同，正式开启“六网”协同发展全新布局。计划2026年底完成公司“六网”协同顶层设计和首批示范布局。到2030年，基本建成覆盖南方五省区重点城市、重点园区、重点产业集群的“六网”协同服务体系。 林伯强向记者分析称，在“六网协同”布局当中，新型电网是底座与核心。其余“五张网”，都离不开电网提供稳定的电力保障，能源与数字基础设施双向耦合，电网的基础支撑作用尤为关键。“两大电网协同要做到规划同步，电网通道布局、储能配套、绿电直供等事项，都与双方规划深度绑定。” 王永利表示，对两大电网而言，下一步尤其应推动电网规划与算力枢纽、通信节点规划前置衔接，把“哪里有绿电、哪里建算力、网络怎样连接、负荷怎样调节”放到一张图上统筹。如此，新型电网的价值就不只是保障供电，而是进一步成为连接绿色能源与数字经济、支撑新质生产力布局的重要基础平台。 基础设施的统筹落地，离不开大规模资金投入。在投资方面，根据两大电网此前披露的投资计划，“十五五”期间，两大电网总合计投资约5万亿元。但林伯强认为，这个规模偏向保守。“一方面，国内电力需求仍在快速增长，用电增长必然要求电网同步扩张；另一方面，西部新能源大基地将在‘十五五’释放更大规模产能，叠加电网智能化、数字化、人工智能改造，最终实际投资规模大概率会超过5万亿元。” 记者根据最新的官方数据梳理发现，今年上半年，两大电网固定资产投资接近4000亿元，日均投资约22亿元，拉动电力产业链及实体经济发展。 “5万亿元投资最大的产业机会，是推动电网产业由‘设备制造’进一步走向‘高端装备+数字技术+系统解决方案’。”王永利认为，“最直接受益的不是单一设备门类，而是能够解决新能源‘发得出、送得走、调得住、用得好’的整套产业链。”

2026-8-21 : 盘后数据显示，8月20日龙虎榜中，共41只个股出现了机构的身影，有16只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是哈药股份、惠泰医疗、神农种业，净买入金额分别是10.65亿元、2.61亿元、7874万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是恒逸石化、石药创新、博济医药，净卖出金额分别是4.37亿元、3.54亿元、7430万元。

2026-8-21 : 2026年8月20日上午，广东省深圳市中级人民法院对被告单位恒大集团有限公司（以下简称恒大集团）、被告单位恒大地产集团有限公司（以下简称恒大地产）、被告人许家印案进行一审公开宣判。对恒大集团数罪并罚，判处罚金人民币88.2亿元；对恒大地产判处罚金人民币70亿元；对许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。 法院经审理查明，被告人许家印系被告单位恒大集团的实际控制人，全面负责集团运营活动，管理、控制被告单位恒大地产及恒大财富、恒大南昌等多家企业，投资地产、物业、金融等领域。2016年至2021年间，恒大集团、恒大地产及许家印违反国家法律规定，以持续性、大规模财务造假等手段，虚增资产、隐瞒负债，分别实施了非法吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券、违规披露重要信息等犯罪行为；恒大集团及许家印通过行贿等手段取得金融机构控制权，违法套取信贷资金、保险资金归恒大集团使用，实施了单位行贿、违法发放贷款、违法运用资金等犯罪行为。许家印还利用作为恒大地产董事长的职务便利，组织财务造假，以分红名义侵占公司财产。 法院认为，被告单位恒大集团、被告人许家印的行为已构成非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、违法发放贷款罪、欺诈发行证券罪、违规披露重要信息罪、单位行贿罪；许家印的行为还构成违法运用资金罪、职务侵占罪；被告单位恒大地产的行为已构成欺诈发行证券罪。对恒大集团、许家印应依法数罪并罚。恒大集团、恒大地产及许家印的犯罪行为严重破坏社会主义市场经济秩序，侵犯公私财产权益，侵害国家工作人员职务行为的廉洁性，犯罪数额特别巨大，情节特别恶劣，造成特别重大经济损失，社会危害特别严重，应当依法严惩。法院根据被告单位、被告人的犯罪事实、性质、情节和对于社会的危害程度，依法作出上述判决。根据法律及司法解释规定，退赔损失优先于罚金刑、没收财产刑的执行。 同日，深圳市中级人民法院、深圳市南山区人民法院还公开宣判了恒大集团相关涉案人员非法吸收公众存款、集资诈骗、违法运用资金等案，依法对甄立涛、柯鹏、许腾鹤、许智健、杜亮、梁栋等56人判处有期徒刑十八年至一年十个月不等的刑罚，并处罚金或没收财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。 部分人大代表、政协委员，被告人亲属，集资参与人代表等旁听了宣判。

2026-8-21 : 美债收益率失控飙升之际，美国财政部与美联储同日释放反向信号：财政部“踩刹车”扩大长债回购，美联储“留后门”暗示加息。两股力量拉扯下，全球资产定价逻辑面临重构，黄金暴涨、美股反弹，但业内警告：这只是阶段性修复，而非趋势逆转。 财政部"踩刹车"，美联储"留后门" 美东时间8月19日，美国财政部宣布将长期国债回购操作规模扩大一倍，直接压低长端利率；同日公布的美联储7月会议纪要则释放更多加息信号，为政策收紧“留门”。一压长端、一挺短端，两股力量同日落地，全球资产定价逻辑面临重新审视。 市场迅速反应：30年期美债收益率从5.28%暴跌至5.19%，创数月最大单日跌幅；伦敦现货黄金暴涨4.35%，站上4521美元/盎司；美股三大指数结束三连跌，小幅收涨。8月20日亚洲时段，日经225指数涨约1.4%，韩国KOSPI指数大涨逾5%，A股三大指数高开震荡，上证指数收涨0.24%报3903.72点，医药与贵金属板块走强。 业内普遍认为，此次政策对冲更像阶段性修复而非趋势反转。FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸指出，即便财政部扩大回购压低了长债收益率，美联储鹰派底色未改，市场对降息的预期可能过于乐观。 面对长债流动性枯竭、收益率无序飙升，美国财政部紧急出手。19日宣布将10至30年期名义附息国债的流动性支持回购操作规模至少翻倍，从每次20亿美元提高至40亿美元，计划于2026年9月9日生效，执行至11月4日。消息发布后，长债收益率显著回落，黄金及美股期货同步反弹。 与此同时，美联储7月会议纪要显示，多数官员支持维持利率不变，但多名官员倾向进一步收紧，三名拥有投票权的委员主张加息25个基点。与会者认为，若通胀迟迟不降，未来仍需加息。AI投资（数据中心、芯片、电力等）推高整体需求，也为加息预期增添变数。 永赢基金基金经理刘庭宇分析称，财政部回购属于财政端债务管理工具，回收流动性偏弱的长久期存量债券，不直接投放基础货币，与美联储量化宽松有本质区别。但此举信号意义大于流动性意义，说明财政对高利率的承受力已接近瓶颈，长端利率上行阻力加大，实际利率对金价的压制或边际缓解，定价重心有望重回美元信用主线。 40万亿美元债务困局待解 此次回购扩容的背景，是美国联邦政府债务规模突破40万亿美元。截至18日，未偿还公共债务总额达40.05万亿美元，其中公众持有32.27万亿美元，政府间持有7.78万亿美元。与此同时，美债海外需求显著萎缩：私人外国投资者净购买量三年来首次下降，同比降超40%；多国央行同步减持美债。 惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿指出，本轮美债走高核心是实际收益率上升与融资竞争加剧，而非长期通胀预期走高。一方面，市场对美联储政策前景不确定性增加，实际利率将维持高位；另一方面，企业债发行量大幅上升，与政府形成融资竞争。 从资金流向看，撤离美债的资金转向美股和公司债。6月海外投资者美债净买入仅68亿美元，较5月566亿美元大幅缩水，但同期净买入美国公司债356亿美元、美股1814亿美元，美国整体资本净流入1335亿美元，资金持续从长债转向权益与信用类资产。 摩根大通指出，在接近充分就业的经济环境下，美国财政赤字率仍高达6%，回购治标不治本。联邦政府仍需大量借入资金，预计未来几个财年将出现超3.5万亿美元资金缺口，可能需增加而非减少长期债券供应。 更关键的是，美联储鹰派底色未褪。只要市场重新提高加息预期，美元、短端利率和全球融资成本都可能再次承压。五矿期货分析认为，中期看，财政部回购仅改善长债流动性，并未消解政府债务高企、持续融资的现实压力。 双向政策同日落地，全球市场快速完成一轮结构性价格重估。但市场认为，短暂喘息后，全球资产定价压力仍存。布莱恩·库尔顿进一步分析称，30年期美债作为全球资产定价的“长期锚”，收益率突破新高后，将抬高全球美元信贷成本，对股票、黄金、大宗商品等资产的冲击已经形成。

2026-8-21 : 延续去年的迅猛势头，2026年上半年友邦保险新业务价值再度增长10%。 友邦保险（01299.HK）8月20日发布的半年报显示，上半年其新业务价值增加10%至32.12亿美元，年化新保费增加12%至56.55亿美元，新业务价值利润率为57.1%，同比微降0.9个百分点。 不过，今年友邦保险上半年的新业务价值增速低于去年同期14%的增幅。高盛发布研报表示，友邦保险上半年业绩略低于预期，主要受第二季度中国香港市场贡献疲软的影响。 尽管如此，友邦保险多个股东回报类指标上半年实现了历史新高，例如其年化股东分配权益营运回报及内涵价值营运回报取得新高，分别达到17.5%及18.0%。董事会已宣布增派10%每股中期股息。 同时，高盛研报表示，2026年上半年，以实际汇率基准（AER）/固定汇率基准（CER）计算，友邦保险每股税后经营溢利（OPAT）同比增18%/13%，超越了公司2023-2026年增长目标（9-11%）。 “（上半年集团业绩）整体来说表现得非常好，当然表现最靓丽的可以说是中国内地市场。”友邦保险集团CEO兼总裁李源祥在业绩发布后的媒体专访中表示。 财务数据显示，友邦保险中国内地子公司友邦人寿今年上半年新业务价值同比增长20%至9.37亿美元，是友邦保险所有地区中同期增长最快的。 上半年，友邦人寿年化新保费增长30%，但部分被新业务价值利润率下降4.5个百分点至54.1%所抵销。这背后是由于产品组合转向分红储蓄产品。在友邦人寿上半年的代理渠道新业务价值贡献组成中，分红类储蓄产品占比为57%，保障类产品占比为35%，后者实现15%的增长。 李源祥解释称，虽然目前友邦人寿的新业务价值率较多年前确实有所下降，但这背后反映的是目前的利率环境和多年前的显著不同。 而在渠道方面，在友邦人寿上半年活跃代理人数增加14%及活跃新代理人数增加25%的支持下，代理渠道成为其主要动力，新业务价值增长24%。银行保险渠道的新业务价值则下降6%，反映该渠道竞争加剧。 自2019年以来，友邦人寿新增设立9家分支机构，目前共在14个区域经营。财务数据显示，2026年上半年，这9家新分支机构为友邦人寿的新业务价值贡献11%，新业务价值增速超过40%，并如期推进实现2025年至2030年新业务价值复合年均增长率达40%的目标。 “在新区域，我们利用自身人才储备，有纪律地复制卓越营销员策略。目前新区域的发展质量不亚于我们的原有经营区域表现。”友邦保险区域首席执行官、友邦人寿董事长张晓宇在媒体专访中表示。

2026-8-21 : 8月20日，中国平安发布2026年中期业绩。上半年实现营业收入5751.38亿元，同比增长15.0%；归母净利润925.85亿元，同比大幅增长36.1%；归母营运利润841.96亿元，同比增长8.3%。中期股息每股0.98元，同比增长3.2%。 寿险及健康险业务方面，营运利润558.72亿元，同比增长2.3%；新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%。分红险转型持续推进，新业务中分红险占比超九成。代理人渠道人均新业务价值同比增长14.1%，银保渠道新业务价值同比增长18.0%，银保、社区金融及其他渠道对新业务价值贡献占比近四成，同比提升3.8个百分点。 财产保险业务方面，原保险保费收入1787.51亿元，同比增长4.0%，其中新能源车险保费同比增长21.5%；保险服务收入1718.79亿元，同比增长3.8%；综合成本率95.1%，同比优化0.1个百分点。 保险资金投资组合规模6.61万亿元，较年初增长1.9%，上半年非年化综合投资收益率2.1%，同比下降1个百分点。近10年平均净投资收益率4.8%，平均综合投资收益率4.9%。 银行业务方面，平安银行营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%。不良贷款率1.05%，与年初持平，拨备覆盖率219.58%。 在AI赋能方面，平安持续推进“AI in ALL”战略，建设金融与医养领域垂域大模型，推动从“经验决策”向“数据决策”转型。截至6月底，日均Token消耗量从2025年12月的300亿跃升至超1200亿。 中国平安董事长马明哲称，AI技术驱动服务创新，建设支持内部场景运用的金融与医养领域垂域大模型。2026年上半年，平安AI坐席服务量约9.39亿次，覆盖平安81%的客服总量 ；AI智能体辅助实现销售额573.13亿元 ；寿险打造“111极速赔”，闪赔占比59%；产险实现57%车险案件自动化查勘。

2026-8-21 : 机器人正在被要求证明一件比跑得快、跳得高更难的事情：能不能真正干活？在8月20日的2026世界机器人大会上，宇树科技创始人王兴兴展示的一个场景并不起眼——机器人收拾会议室。物品被任意打乱后，机器人需要自己判断并把会议室恢复到整洁状态。整个场景包含约7至8个不同任务，由一个模型完成任务切换，还需要应对外部干扰。和人形机器人跑步、打拳甚至打网球相比，整理会议室一点儿也不酷。但王兴兴认为，这类场景“相对有实用价值，并且难度不是特别大”，恰恰可能成为机器人真正进入现实生活的开始，比如宇树公司自己的会议室有时候也是乱糟糟的。这也是今年机器人行业正在发生的变化。今日中国电子学会理事会党委书记、中国人形机器人与具身智能百人会理事长张峰发布的《2026年人形机器人产业发展报告》显示，2026年上半年，中国人形机器人出货量已超过4万台，全球占比进一步提升至97%。人形机器人正从小批量试用加快向常态化部署和规模化应用迈进。出货量增长并不意味着人形机器人已经迎来大规模商业化。从宇树科技、星海图到银河通用，多家头部机器人企业在当天不约而同谈到同一个问题：在固定环境里把一件事情做出来已经不够了，机器人下一阶段真正的门槛，是能否进入陌生环境，快速学会新任务，并以接近甚至超过人的效率持续工作。从跑得快到干得好，机器人开始比拼“生产力”过去几年，人形机器人的能力边界不断被刷新。王兴兴介绍，宇树科技一款正在预览、尚未正式发布的新机器人，开发时间仅3个多月，目前速度已经达到12.65米/秒，超越人类最快奔跑速度。银河通用则把机器人送上网球场，通过强化学习让机器人自主完成跑动、击球等动作。但这些高难度能力与真正进入工厂、仓库和家庭之间，仍然存在距离。王兴兴透露，宇树从2024年就已经与汽车工厂合作进行机器人落地，公司内部也部署机器人进行测试。但目前没有大规模推广，最主要原因是目前的效率和泛用性能力不够。机器人虽然已经可以完成一些简单装配，但效率仍低于人，而且每遇到新的任务往往需要重新训练。宇树希望等到泛化能力进一步提升后再进行大规模推广。星海图创始人高继扬给出了更直观的衡量方式。他认为，机器人真正进入生产场景，需要观察三个指标：速度、精度和泛化性。在一家机器人公司展台，一台机器人正在床边叠一件短袖，一位工作人员告诉第一财经记者，机器人叠好一件衣服大约需要2分钟。“今天我们看到机器人执行效率坦率讲不如人快，大概在百分之七八十的样子。”高继扬说，此外，在精度上，厘米级操作已经能够较稳定完成，但毫米级精度仍需要强化学习进一步提升。而所谓“泛化性”，可以简单理解为培训一个“机器人员工”的成本。高继扬称，目前星海图让机器人完成一个新任务、长程任务，大约需要10小时后训练，希望到明年将这一时间缩短至1小时，甚至只依赖几条数据完成后训练。与此同时，一些真实生产场景已经开始出现。高继扬介绍，星海图与京东合作的全自主机器人前置仓已经覆盖拣选、抓取、放置和打包等流程。昨天在展位上，这台机器人一天完成了100多单，过程中没有人工干预。公司今年正在陆续交付千台级“模型驱动的真实生产力订单”，并预计明年存在向万台增长的机会。产业化的一个关键词已经从“卖机器人”变成了“卖生产力”。高继扬判断，随着模型能力提升，具身智能的商业模式也会发生变化：行业早期主要依赖整机销售，不同产品毛利率约在40%至60%；随后可能进入针对具体生产场景的方案订阅阶段，毛利率会降到20%左右；最终进一步转向以“物理世界Token”为核心的商业模式，产业价值也可能逐渐从硬件向智能能力迁移。 这意味着，判断一家机器人公司的竞争力，仅仅计算卖出了多少台机器人可能越来越不够。机器人进入工厂之后究竟能干多少活、培训一次需要多长时间、完成任务的成功率有多高，以及能否把同一套能力复制到更多场景，将成为更重要的商业化指标。“ChatGPT时刻”还有多远？去年以来机器人行业最热的问题之一是“具身智能的ChatGPT时刻什么时候到来”，到了今年，从业者们正在尝试给这个模糊概念制定更加具体的标准和时间表。王兴兴给出的答案是“80%”。他认为，如果未来把一台机器人带到任意陌生环境甚至家庭中，仅通过语言指令，就能够完成大约80%的任务，可以认为具身智能迎来了类似ChatGPT的产业爆发临界点。至于时间表，他判断，“快的话2—3年，慢的话5年或者10年”。银河通用创始人、首席技术官王鹤给出的标准与之相近。他认为，目前具身大模型的水平大约处在GPT2，“ChatGPT时刻”首先意味着机器人能够在人类无需特殊学习的广泛任务上达到70%—80%的成功率；下一步则是通过简单的后训练，让没有任何专业技能的普通人也能够把机器人训练成在特定场景中高成功率工作的模型。银河通用给出的时间表更加明确：王鹤预计，在目前的数据积累和后训练技术持续突破的情况下，公司将在2028年达到其定义的“具身智能ChatGPT”水平。从现场多位具身从业者的讨论看，真正横在机器人与ChatGPT时刻之间的，仍然是泛化能力。王兴兴举例称，目前很多机器人模型在固定场景经过充分采集和训练后，成功率可以接近100%，但只要操作物品或者环境稍微变化，成功率就可能明显下降。更细微的问题发生在“最后几厘米甚至几毫米”。机器人可能已经知道要拿起一个物体，也基本移动到了正确位置，但由于视觉、触觉以及真实物理世界之间仍然存在误差，最后一点偏差无法及时修正，就可能导致整个任务失败。 “目前的AI模型输入和输出跟机器人对齐程度不够。”王兴兴表示，这是当前具身智能所面临的最大瓶颈。而要提升泛化能力，数据正在成为机器人行业越来越稀缺的生产要素。有从业者认为，要训练出能够规模化复制、具备较好泛化能力的机器人大脑，可能需要千万小时级的数据，而目前行业真正能够用于模型训练的数据仍只有十万小时量级。工业、物流等一些标准任务中，机器人效率和成本已经能够接近人工，但由于模型泛化不足，仍然难以复制到大量更加复杂的场景。这也解释了为什么机器人公司的竞争正在从本体、关节和运动控制，进一步延伸至数据、基础模型、强化学习和真实场景。宇树科技正在探索让物理AI机器人模型“自进化”：在制定一些规则后，由大模型搜索论文、研究成果和开源方案，自动生成机器人控制代码，再进入仿真和真机环境测试，根据机器人和人的评价继续反馈给智能体，形成循环。王兴兴认为，这种方式可以持续积累技能和数据，提高机器人开发与进化效率。 从这个角度看，人形机器人产业化的突破不只是造出一台跑得更快、跳得更高的机器人。从展台、高校走进仓库、工厂、商店乃至家庭，它面对的不再是提前设计好的演示，而是每天都在变化的真实世界。今年上半年超过4万台的出货量证明机器人正在加速走出实验室；但能否在陌生环境里稳定完成大多数任务，则决定了这些机器人最终是“卖出去的机器”，还是能够持续创造价值的“生产力”。

2026-8-21 : 同样挂着“科技”二字，次新基金的现状却天壤之别。 在A股剧烈震荡、赛道快速切换的行情下，本该承载行情期待的新品走出分化态势。Wind数据显示，截至8月19日，超六成年内成立的主动权益基金出现亏损，首尾之间的差距超过97个百分点，还有部分产品成立仅两个月就沦为“六毛基”。 同一赛场，两种命运。在业内人士看来，建仓期内的快慢取舍，本质上是基金经理对市场环境、自身策略与产品定位的综合判断。震荡市行情下，新基金的建仓时点把控、仓位推进节奏、细分标的取舍，被市场进一步放大。 超六成新品亏损 Wind数据显示，截至8月19日，剔除暂无统计数据的产品，年内新成立的主动权益基金（包括灵活配置型、普通股票型、偏股混合型基金；仅计算初始基金，下同）共有280只，成立以来实现正收益的有109只，盈利占比不足四成。 业绩领跑的次新基金，大多把握了年初的市场窗口。这批产品多诞生于1至2月，顺利完成建仓后精准锚定科技主线，充分吃尽上半年赛道上涨红利。目前累计回报最高的是平安半导体领航精选A，该产品于1月30日成立，年内回报为58%。 成立于2月3日的融通科技臻选A（026538）紧随其后，年内回报也达到52.87%，该产品曾在上半年拿下了112.88%的亮眼表现。此外，广发医疗创新精选A（026762）、工银科技智选A（026212）、中航洞见领航A（026382）等，年内回报均超过38%。 与之形成对比的是，超六成新产品陷入“出道即亏损”的尴尬，有23只产品的累计跌幅已超过20%。值得关注的是，部分名称聚焦“科技”、成立时间相近的产品，因细分投资方向、建仓节奏与持仓结构的差异，业绩走出天壤之别，首尾收益差距悬殊。 其中，1月20日成立的上银科技先锋A回撤幅度最为突出，累计跌幅（39.84%）已经逼近40%，与年内业绩最优产品的收益差距已超97个百分点。 复盘其运作路径该产品一季度末的股票仓位已逼近九成，但重仓在吉比特、世纪华通等传媒公司；二季度将仓位抬升至91.27%，同时重仓买入澜起科技、天孚通信等电子、通信个股，精准踏中7月科技赛道退潮行情，净值随之深度回调。 此外，还有建仓时机“最倒霉”的一批产品，这批产品诞生于科技行情热度顶峰，普遍采用高仓位、快节奏的激进建仓策略，这导致它们还没来得及享受建仓期的“蜜月”，就完整承接了7月以来的剧烈回调，从而卷入了净值跳水的大潮。 以国泰海通新能源睿选A（027780）为例，该产品成立于6月16日，二季度末的股票仓位就直接超过94%，而其合同规定的股票仓位最高不超过95%。这意味着，该产品成立后仅用两周时间就几乎完成满仓布局。 更致命的是仓位的方向。从产品的重仓股来看，配置相对集中在锂电、固态电池及铜箔板块，如德福科技等电力设备、国瓷材料等电子个股，这些标的此前大多已积累了较大的涨幅。Wind数据显示，前十大重仓股上半年平均涨幅近217%，而7月赛道回调开启后，这批标的平均跌幅达45.56%。 高位满仓叠加赛道集中，让该基金几乎毫无风险缓冲空间。Wind数据显示，截至8月19日，国泰海通新能源睿选A仅成立2个月的累计跌幅为35.54%，复权单位净值降至0.64元，沦为基民口中的“毛基”。 建仓节奏成胜负关键 震荡行情下，年内新发主动权益基金业绩呈现极致两极分化，背后核心诱因，直指基金经理的建仓节奏、入场节奏与择时策略。 根据监管规定，基金经理应在基金合同生效之日起6个月内完成建仓。据第一财经了解，主动型权益基金给予的投资自由度相对较大，建仓节奏由基金经理依据市场环境自主把握，在实际操作中，普遍会在1至3个月内完成主力仓位布局。 “新基金的建仓节奏没有统一范式，主要取决于基金经理投资风格、市场行情、基金运作方式等。”一位中型基金公司人士表示，基金经理会遵循一定的建仓策略，有节奏地进行建仓；而擅长仓位择时的基金经理可能是灵活处理，稳健型的可能会选择积累安全垫的做法。 他进一步表示，只要基金经理在规定期限内使得基金的投资组合比例符合基金合同有关约定，在建仓期内，基金经理可以快速建仓，也可以缓慢逐步建仓，甚至还可以选择一段时间的空仓。不同的建仓节奏，也会使得基金在建仓期呈现出不同的效果。 对于选择积极建仓的基金经理，一位基金市场部人士分析称，这类基金经理对自己的投资策略和选择的股票、构建的组合有较大的信心，如果踏准方向，基金在建仓期内可能就会获得不错的收益，但与此同时，一旦判断失误，也会遭遇较大回撤。 在业内人士看来，建仓期是基金经理观察市场、动态调整判断的“缓冲窗口”，快速建仓可抢占行情，但若撞上调整，净值短期大幅回撤会动摇持有人信任。在市场波动显著加剧的阶段，风险管理与仓位控制的重要性便凸显出来。 “次新产品短期跌40%，意味着中短期内回本概率极低、难度极大，对持有人的体验感是沉重打击。”前述基金市场部人士表示，新基金没有历史浮盈作为安全垫，成立初期即遭遇深度回撤，投资者买入便是深套，这也直观印证了新基金建仓时机、节奏把控的核心价值。 一位资管人士补充称，建仓节奏本身具有双面性。若市场处在上涨阶段，建仓慢会抬升持仓成本，快速建仓则可以尽快分享上涨收益。但如果处于下跌市场，建仓快会带来更大的波动。不过他也坦言，建仓时市场的涨跌都是事后视角，因此还是会偏向于从长期价值维度完成仓位构建。 震荡整固阶段如何看 近来，A股市场波动加大，上证指数在3900点上下震荡。数据显示，截至8月20日，在最近十个交易日中，上证指数仅微涨0.09%，但最大回撤和最大上涨分别达到-2.87%、2.79%；同期深证成指、创业板指分别下跌0.97%、0.57%。 值得注意的是，在7月经历大幅回撤的科技赛道，近来有“卷土重来”之势。申万通信、电子板块自8月初以来分别上涨10.95%、9%。此外，医药生物板块表现同样居前，单月涨幅达到9.56%。 对于近来科技板块的反弹，万家宏观择时多策略基金经理黄海对第一财经表示，这更多是前期调整后的筹码结构修复，尚不具备基本面系统性反转的条件。后续市场风格可能在红利价值与科技成长之间反复轮动。 “上半年持有红利类资产的投资者相对承压，但随着时间推移，红利资产的配置价值逐步显现，下半年可能迎来红利的超额收益。”黄海认为，具备稳定现金流和较高股息率的资产仍是下半年重要的关注方向，如煤炭、有色和石化。若地缘政治局势出现新的变化，原油价格可能飙升，利好能源板块。 金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱也认为，科技方向的调整更多缘于前期高估值消化和交易结构去杠杆，AI产业需求尚未出现明确拐点；但经历前期快速修复后，行情已由超跌反弹转向业绩定价，后续进一步上行需要订单、盈利及产业景气持续兑现。 在多位受访人士看来，市场已有风格切换的迹象。金达莱告诉第一财经，A股在一轮快速修复后进入震荡整固阶段，指数涨跌交替、个股分化加大，反映临近关键点位后，市场分歧显著上升。 她分析称，指数短期预计继续围绕关键点位震荡蓄势，随着8月下旬进入中报密集披露期，市场定价重心有望进一步由情绪波动和估值修复转向业绩兑现。中期维持均衡，重点观察AI产业趋势与中报业绩验证，流动性环境改善或仍有望为市场提供支撑。 “后期市场风格大概率趋于均衡，需警惕单一赛道的拥挤度风险。”中欧基金人士对第一财经表示，AI硬件资金阶段性松动且暂缺重磅技术或业绩催化的情境下，市场风格表现预计更为均衡，AI硬件、泛科技、消费医药、金融地产等或均有轮动机会。 对右侧投资者而言，该人士建议，可利用回调逢低布局产业逻辑扎实、估值与筹码相对健康的方向，回避拥挤度过高、纯情绪驱动的题材，“把握国内产业的结构性亮点，重点关注科技和红利板块的机会”。

2026-8-21 : 8月20日，上海金融法院在建院8周年之际，发布《关于增强上海国际金融中心竞争力和影响力的司法保障意见》（下称《意见》）及涉外、涉港澳台金融纠纷典型案例。 “十五五”规划纲要提出，加快建设上海国际金融中心。在业内看来，上海国际金融中心竞争力和影响力的核心，在于规则竞争力和影响力。金融司法通过裁判树立规则，参与和引领国际金融治理。 上海金融法院党组书记、院长赵红表示，《意见》旨在充分发挥金融审判职能作用，满足金融市场对于加强境内外规则兼容对接的司法需求，促进国内国际两个市场联通，进一步优化法治化和国际化营商环境，助力增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。 关于下一步安排，赵红称，上海金融法院将持续推动《意见》落实，尽快完善相关配套措施，为金融领域高水平开放提供更优质的司法保障，为增强上海国际金融中心竞争力和影响力提供更加有力的司法支撑。 明确涉外金融裁判规则 《意见》共计18条，分为总体要求以及具体举措两大部分。 在总体要求上，《意见》明确提出，要坚持助力增强全球竞争力和影响力、坚持协调兼顾金融制度型开放和系统性安全、坚持一体保障“走出去”“引进来”、坚持平等保护中外当事人合法权益等总体原则，构建系统科学的涉外金融司法保障框架。 其中一大要求，是强化机制创新，提升涉外金融审判专业化、国际化、数智化水平，为中外当事人提供公正、高效、便捷、可预期的金融司法服务，为全球金融治理创设一系列可复制、可推广的司法实践经验，推动上海成为国际金融纠纷解决的优选地。 在具体举措部分，《意见》聚焦上海建设离岸金融体系，打造具有全球影响力的科创高地、全球资产管理中心、人民币资产全球配置中心、国际再保险中心以及加强金融基础设施互联互通等重点领域的实体法律问题，明确金融裁判规则和司法态度。 其中，依法审理涉离岸金融纠纷方面，上海金融法院将结合《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，强化对离岸金融前沿法律问题研判；明确涉离岸融资租赁、离岸信托等新型纠纷裁判规则，推动离岸金融服务惠及更多市场主体；支持上海离岸金融立法和法规实施工作，保障上海率先形成成熟离岸金融法治体系。 涉及资本市场纠纷方面，上海金融法院将严厉惩治跨境证券欺诈行为，妥善处理相关司法管辖、法律适用及司法执行问题；依法审理场外金融衍生品纠纷，尊重国际掉期与衍生工具协会主协议（ISDA主协议）等国际金融市场标准化合约，稳定跨境金融交易主体预期；依法规范境内主体海外金融投资，准确适用《国务院关于对外投资的规定》等新法新规，引导基金管理人、托管人等主体勤勉尽责，维护中外投资者合法权益。 同时，《意见》要求，规范银行业跨境服务创新，保障上海打造人民币资产全球配置中心。包括：细化涉跨境银团贷款诉讼主体、成员权利义务、加速到期要件等法律适用规则，保障上海规范有序开展银团贷款份额跨境转让试点；依法规范贸易融资业务发展，严厉打击融资性贸易等违规虚假贸易行为。 此外，《意见》强调，从依法行使涉外金融纠纷管辖权、完善涉外金融多元解纷机制、优化涉外金融案件诉讼程序、加强国际和区际金融司法协助等方面，提升涉外审判能级，涵盖涉外案件管辖、送达、审理、执行各环节。 发挥三大功能定位 国际竞争越来越体现为制度、规则、法律之争，制度型开放是规则、管理、标准的开放。 据赵红介绍，《意见》将各项司法保障举措与上海金融开放战略方向、发展重点领域紧密结合，精准把握制度型开放本质，通过树立涉外金融司法规则与裁判标准，打造上海国际金融中心参与国际合作竞争新优势。 “坚持问题导向，主动回应金融开放司法需求。”赵红称，《意见》直面上海国际金融中心建设中的新情况、新挑战，逐项回应离岸金融实践、人工智能应用、市场跨境互联、再保险创新等前沿法律问题，力求堵塞漏洞、规范秩序、稳定预期、引领发展。 突出务实管用也是此次《意见》的一大亮点。《意见》全部条款均有关联案件及机制举措，通过强化规则创设、机制创新，以期为全球金融治理创设一系列可复制可推广的司法实践经验。 “希望通过《意见》的发布和实施，提升上海国际金融中心规则标准制定的竞争力，增强金融法治环境的吸引力，扩大金融风险管控的影响力。”赵红称。 据第一财经了解，《意见》主要有三方面功能定位：一是促进内外规则有机衔接，助力上海完善国际规则策源功能。通过公正高效审理涉外案件，明确国际条约和国际惯例适用规则，强化国际法与国内法的有效衔接。 二是规范金融要素双向流动，支撑上海发挥对外开放枢纽作用。《意见》着眼于统筹保障外商外资“引进来”和中国企业“走出去”，依法审理我国企业“出海”金融纠纷，强化法律风险提示和诉讼指引，维护企业海外合法利益。同时，平等保护中外当事人合法权益，打造国际一流法治化营商环境。 三是防范金融风险跨域传导，保障我国金融市场安全稳定。《意见》通过完善金融市场案例测试、金融司法和监管协同等工作机制，鼓励金融主体合规探索跨境金融新产品、新服务，助力市场容错纠错，避免因预期不明影响开放进程；通过列明典型涉外金融纠纷类型，绘制涉外金融法律风险识别图谱，打击以金融开放为名牟取不当利益、规避金融监管的违法行为。并推动完善反制裁、反干预、反“长臂管辖”金融司法机制。 此次发布的案例涵盖独立保函、跨境担保、跨境证券发行以及开展跨境经营活动等典型跨境金融场景下的代表性法律问题。上海金融法院审判委员会专职委员符望表示，这些案例有三方面特点：一是准确适用国际条约和域外法律，依法尊重和保障当事人意思自治；二是依法承认（认可）和执行域外法律文书，彰显公正开放包容的司法立场；三是反映涉外金融案件高发争议，平等保护中外当事人合法权益。

2026-8-21 : 8月20日，上海六部门联合发布楼市“沪八条”，成为7月底中央政治局会议之后第二个推出楼市新政的一线城市。与北京8月7日发布的地产新政类似，上海此次的重点同样是住房公积金，外环外二套住房商贷首付比例也迎来松绑。 与北京新政大幅提升住房公积金贷款上限不同，上海此前公积金贷款上限已在一线城市平均水平，此次发文着重优化了公积金提取范围和频次，如允许提取公积金购买车位等。不少分析认为，考虑到商贷成本减负空间已较为有限，加上《住房公积金管理条例》大修落地，公积金仍将是接下来提振楼市消费的关键工具。最新数据显示，LPR（贷款市场报价利率）已连续15个月维持不变。 从市场数据来看，今年以来上海楼市呈现“量价齐升”态势，但存在“两头热、中间温”的分化特点。随着北京、上海陆续为市场修复注入新动能，外界对广州、深圳楼市新政的预期也在升温。 住房公积金三大优化 这份由上海市住建委、市房管局、市财政局、人民银行上海市分行、上海金融监管局、市公积金管理中心等六部门联合印发的《关于优化本市房地产政策措施的通知》（下称《通知》）有5个方面8项政策措施，包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置，以及推进收购二手住房等。 中指研究院上海数据总经理张文静对第一财经表示，从出台时机看，本轮新政具有明确的“窗口效应”考量：一方面，紧贴8月住房公积金管理条例修订出台的时间节点，及时响应国家层面公积金制度改革方向；另一方面，抢在传统楼市销售旺季“金九银十”前夕推出，意在将政策利好转化为市场交易动能。 公积金政策作为“主引擎”，是本次新政的一大亮点。《通知》从扩大支付购房首付款提取范围（从预售拓展到现房）、优化购房提取公积金频次和限额（从5年1次改为每年1次）、拓宽住房公积金购房支出情形（增加契税、车位、储藏室）三方面对提取政策进行了优化。 首先，文件在2025年8月“沪六条”支持缴存人购买本市新建预售商品住房提取住房公积金支付首付款的基础上，进一步扩大住房公积金支付购房首付款范围至购买新建商品住房现房；同时继续支持“既提又贷”，缴存人提取支付首付款后不影响其公积金贷款额度计算。 其次，新规对在上海市没有公积金个人住房贷款或未办理公积金冲还贷业务的已购房缴存人，进一步放宽本市购房提取频次和金额，购房提取频次由不动产权证发证之日起5年内“提取一次”调整为“每个自然年提取一次”；购房提取金额放宽至“不超过购买该住房以自有资金支付的购房款”。 最后，《通知》支持缴存人提取住房公积金支付本市购房契税和购买本市住房配套车位（库）、储藏室。 这也是继2024年5月“沪九条”、2025年8月“沪六条”、2026年2月“沪七条”之后，上海再度优化楼市政策。此前的8月7日，北京已发布新规，限购政策迎来近年来最宽松阶段，住房公积金则是新政中分量最足的部分——在同时满足多重条件的情况下，家庭首套房公积金贷款最高可贷340万元，较此前的160万元大幅提升，与其他一线城市已基本持平。 相比之下，上海此次楼市新政前，公积金贷款上限已经多次上调来到300万元以上。目前，北京、上海、广州、深圳单缴存人的首套房公积金贷款额度上限分别是120万元、120万元、100万元、70万元，双缴存人首套房公积金贷款上限分别是240万元、240万元、200万元、130万元。其中，北京、上海首二套房公积金贷款上限仍有差距，广州、深圳则不区分首二套房。综合考虑各类上浮优惠政策后，北京、上海、广州、深圳双缴存人家庭最高贷款额度分别约为340万元、324万元、360万元、351万元。 在此背景下，陈文静认为，上海新政从三个维度发力，促进公积金更快流向购房消费端，降低居民实际购房资金压力。“未来公积金政策依然存在优化空间。”陈文静认为，修订后的《住房公积金管理条例》已经发布，未来公积金有望继续向“住房消费支持工具”升级。 8月18日，“国务院关于修改《住房公积金管理条例》的决定”全文公布，意味着该条例近20年来幅度最大的一次系统性修订落地。在使用范围上，住房公积金提取情形由原来的6类扩展至9类，新增装修自住住房、支付自住住房物业费，以及国务院批准的其他住房消费情形等。 修订后的《住房公积金管理条例》将于9月20日起施行。在业内人士看来，随着新政策落地，后续各地公积金政策因地制宜优化的空间将进一步扩大。“未来住房公积金与租房、装修、物业、老旧住房更新改造等多元居住场景的衔接将更加紧密。”据中指研究院统计，包括扩大公积金提取使用范围在内，截至8月17日，今年以来各地出台公积金相关政策约400条，是政策优化频次最多的方向。 购房成本如何再减负 此次新政对上海外环外住房尤其新房市场利好明显，包括“以旧换新”补贴、二套房首付比例下调等。《通知》明确，对购买外环外（包括原实施差异化政策区域）住房的，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例从“不低于20%”调整为“不低于15%”。 这也意味着，新政后上海首套住房商贷最低首付款比例统一为不低于15%；二套住房信贷政策保持区域差异化，外环内最低首付款比例为不低于25%，外环外为不低于15%（含宝山、嘉定区全域）。 这将为住房改善需求的家庭在外环外置业直接减负。以一套总价400万元的二套住房为例，首付门槛将从80万元降至60万元。“预计对外环外新房去化、激活置换链条将产生积极作用。”中指研究院报告称。 从信贷数据来看，当前居民降杠杆仍在持续，与楼市成交回暖出现一定背离。央行披露的金融数据显示，今年前7个月，居民贷款合计减少8271亿元，同比多减1.5万亿元。其中，7月居民贷款减少4603亿元，同比少减290亿元，但以房贷等为主的中长贷减少1202亿元，同比多减102亿元。 考虑到个人住房贷款利率已行至低位，业内普遍认为，相较于住房公积金等工具，商贷减负空间已经有限。央行数据显示，全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率已连续三个季度稳定在3.06%。20日，最新一期LPR报价出炉，1年期、5年期以上品种利率分别为3%、3.05%，已连续15个月“按兵不动”。 从走势来看，2月底上海优化楼市政策出台后，房地产市场出现修复态势。中原地产数据显示，7月上海新房成交步入淡季节奏，当月成交面积40.8万平方米，环比减少23%，同比增加19.5%，豪宅成交升温带动均价创下年内新高；二手房成交淡季不淡，成交总量2.06万套，环比下降8.27%，同比上涨21.42%，创下近5年的同期新高。整体来看，市场呈现“两头热、中间温”的分化格局，即刚需买家入市积极，高端买家紧盯核心区稀缺资产。 此前有地产行业资深研究人士表示，当下房地产市场修复最大的掣肘在于库存，虽然新房库存去化压力下降，但二手房库存是当前主导因素。从目前二手房库存吸纳周期来看，北京、上海可能率先迎来拐点，但更多城市触发拐点仍需要“挂牌量再下来一些、成交量再上去一些”。 此次上海新规还明确，自《通知》实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在上海外环外购买新房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售本市二手住房的，可向购入新房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。同时，优化2024年5月“沪九条”出台的“以旧换新”补贴政策，在2027年3月31日之前在外环外购买新房且在1年内出售外环内二手住房的，可申请补贴3万元。符合条件者可叠加享受两项购房补贴，即最高补贴可达8万元。 “当前二手房交易虽维持高位，但近期流速略有放缓，房东价格让步的意愿普遍不强，买卖双方陷入价格拉锯。本次政策补贴设有时限，‘用完即止’的稀缺性将形成一定紧迫感，有助于打破价格僵局，促进二手交易放量，进而提升一二手置换链条的衔接效率。”中原地产首席分析师卢文曦认为，此次新政信贷宽松、购房补贴等利好政策覆盖面广，精准触达首次改善和置换群体，有望激发新一轮需求入市。 卢文曦进一步表示，上海中心城区总价300万元左右的“老破小”与现行住宅新规下的产品存在明显代差，居住体验感较弱。外环外的主力产品总价集中在500万至700万元区间，恰好对应“卖旧”后可承接的购买力范围。政策引导“卖旧买新”，叠加信贷支持与购房补贴，充分激发潜在需求，置换买家获得实实在在的优惠，将进一步激发区域市场活跃度。 陈文静也认为，未来，支持住房“以旧换新”、加大购房补贴力度等或将成为更多核心城市助力稳市场的政策工具。近期北京、上海接连发布新政，预计更多城市将跟进优化楼市政策，深圳、广州的政策落地预期进一步增强。

2026-8-21 : 人工智能从训练时代向推理时代的急速切换，正在重塑底层算力互联的既有格局。近两年，大模型的技术跃迁使得传统电互连及既有光通信架构难以为继，以NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）为代表的光互连被推上风口。 对于率先布局硅光产业的上海，真正的挑战或许已经不只是“有没有企业”，而是能否建立一套支撑技术从实验室走向商业化的完整体系。 从基础研究到概念验证，从洁净室和测试平台到产业孵化，再到基金、应用场景以及企业间的技术协作，上海正在围绕硅光搭建一套覆盖产业生命周期的支撑体系。在这套体系背后，一个更值得关注的关键是：对硅光产业的布局，正在从“企业集聚”转向“产业耦合”。 这也构成了上海硅光布局的一个核心逻辑：不仅要把企业“放进来”，更要让企业之间、企业与科研机构之间，以及企业与下游应用之间产生连接。 补齐产业化中间环节 在摩尔定律日益逼近物理极限、“内存墙”与“功耗墙”成为算力瓶颈的背景下，上海正在下一代计算架构上落子布局。 硅光凭借高通量、低延迟、低能耗的优势，在光互连、光计算、光传感等领域具有广泛应用前景。 不过，硅光仍处于快速变化之中，如何判断哪些技术和企业值得提前布局，本身就是一个难题。 对于重资产、长周期的硅光产业而言，初创团队往往受阻于昂贵的实验室条件与繁杂的测试验证环节，因此实验室里的技术与能够进入市场的产品之间，存在一段并不短的距离。上海硅光布局正在重点补上的，正是这段距离。 2025年3月17日，上海发布全国首个硅光领域行动方案。一年多以来，上海围绕硅光平台建设、生态打造、人才引育等方面重点工作，加强市区联动、委办协同，将硅光作为未来产业新赛道共同培育，聚焦张江合力打造全国首个硅光未来产业集聚区（硅光芯源）。目前，硅光芯源已集聚硅光企业近20家，张江全域集聚硅光硬科技企业30余家，是全国硅光企业数量最多、浓度最高的区域。 图为上海硅光未来产业集聚区 张江高科供图 浦东新区项目负责老师介绍，依托张江在集成电路领域的积淀，区域内已打造以“硅光芯源”为核心的产业集聚区与地标载体。硅光概念验证平台、测试服务平台及高质量孵化器密集落地，贯穿从研发中试、测试验证到产业孵化的全生命周期。 就在今年4月，全球首家以光电混合算力为核心的科技企业——曦智科技-P（01879.HK）正式登陆港交所，全球资本市场迎来“光计算与光互连”领域的首个对标标的。 “中国极有可能成为全球第一个大规模落地光计算的国家。在外部高性能电芯片获取受限的背景下，国内算力市场对光互连与光计算等创新技术的拥抱速度远超海外。依托上海及周边地区高度集聚的GPU（图形处理器）企业、晶圆产能及大模型应用厂商，曦智科技正与国内各大高校深度合作，共同构建未来的光计算生态。”曦智科技公司创始人兼CEO沈亦晨此前告诉记者。 这家落地张江的企业，也是上海产业生态的受益者。“我们很多合作就是在张江踢球踢出来的。”沈亦晨说，从设计、制造，到封装、装备材料等，上海在集成电路有着全链路的布局。 张江浩芯总经理陶岚对第一财经记者说，张江高科在集聚区，联合上海光电科技创新中心，共建硅光芯片测试与验证服务平台，帮助企业快速定位硅光芯片的设计缺陷、工艺偏差及可靠性短板，加快前沿技术成果转化；同时，建设共享模式的千级洁净室。此前就有不少企业提出过千级洁净室的需求，此举可以精准解决初创企业研发实验的刚需，大幅降低企业投入与运维成本。同时，依托洁净室搭建国产测试装备验证场景，助力国产设备规模化应用。 这一平台支持在高校成果转化中得到了直观验证。 上海科技大学研究员/有机硅光团队项目负责人沈晓钦团队正攻克有机电光材料体系的产业化堵点。“我们希望从这个材料出发，打通有机硅光调制器面向产业化时的工艺卡点，这是该技术在国内落地产业化非常关键的一个环节。”沈晓钦对第一财经表示，借助硅光概念验证平台的支持，团队有望在约一年时间内快速完成技术验证并建立技术储备，“没有这样的平台加持，从一个科研团队转化为面向大平台规模的产业化团队，难度极大。” 而在陶岚看来，园区未来需要解决的并不是简单的“物理集聚”。张江周边智算终端、商业航天等下游产业集群高度集聚，为硅光企业实现“从产品验证到批量交付”，提供了得天独厚的场景腹地。 “我们认为真正的产业集聚，不在于把多少企业装进同一栋楼，而是通过我们的服务，实现从‘物理集聚’到‘产业耦合’的质变，让企业和企业之间发生更深层次的化学反应，构筑起难以复制的生态壁垒。”张江高科着力培育核心生态优势，推动园区企业从相对浅层的交流，转向技术共研、成果共享和市场共拓的深度协同。她举例称，园区促成了相关光计算企业与EDA（电子设计自动化）企业之间的合作。其中，一家企业采购了园区内EDA企业的套件，而借助EDA企业与晶圆厂的合作资源，园区又进一步帮助其推动国内头部晶圆厂的流片。 耐心资本和商业落地 解决了从实验室到成果转化，硅光后续的商业化之路也并不容易，这也需要耐心资本和持续的生态支持。 “行业几乎是‘每月一小变、三月一大变’，进展远超想象，但面临的工程问题非常多，前瞻性设计与落地可接受度之间存在明显距离。”上海澜昆微电子科技有限公司联合创始人肖钰告诉第一财经。作为首届硅光大赛的参赛队伍，肖钰认为，光互连体系庞大，没有任何一家巨头能够单打独斗完成。 在肖钰的观察中，随着AI从训练向推理演进，算力以及互联需求都在发生变化。传统电互连方式正在面临新的挑战，光互连则将成为下一代大规模算力集群的重要基础技术。但在快速变化的产业环境中，技术机会与工程落地之间依然有显著的距离。 肖钰特别提到，他们已提前进入张江硅光集聚区，并已经在其中设立办公室；与此同时，也在围绕光互连产业进行商业和战略布局。硅光生态给予企业的不仅是空间上的集聚，也包括对产业方向的认知和帮助。“我们希望从模型、GPU、算力厂商，到光器件、工程厂商以及整机厂，大家能坐下来一起去研发，把工程上的‘脏活累活’做扎实，才能真正实现对标海外先进水平的目标。” 在资金端，上海也正在通过市区联动以及相关未来产业基金，为硅光企业提供覆盖不同阶段的融资支持，覆盖硅光企业从早期到成熟期的不同发展阶段。张江高科自身也形成了相应的基金，包括直投基金以及面向不同阶段项目的基金。 上海未来产业基金投资部董事总经理李然对第一财经介绍，目前他们对硅光赛道布局的总金额累计出资也达到9.25亿元，带动募集的总资金大超80亿元。“我们重点的直投更聚焦的还是一些前沿的应用、硬核的项目，从全国筛选顶尖的团队，从这些优质项目初期就开始推动。” 而随着硅光企业的快速发展，上海也面对如何支持即将迈入扩张期企业走得更远的现实问题。 上海市科委硅光项目经理于金旭说，初创企业前沿技术在落地过程中面临周期长、应用场景牵引不足等现实痛点，而一旦企业迈入扩张期之后，对产业生态关键要素的需求又会发生新的变化。针对这一特点，他们将和区里加强市区联动，不断丰富产业生态，针对企业不同发展阶段的需求，持续强化不同要素的配置，让企业在张江安心发展壮大。

2026-8-21 : 半导体产业界有一句行话：“一代材料，一代器件，一代应用。”但在全球半导体研发格局中，第四代半导体仍是一个绝大多数玩家不敢轻易下注的“无人区”。国际上鲜有成熟企业涉足，前沿成果几乎沉淀在高校与科研院所的实验室。 在风口远未到来的节点，上海却在临港新片区按下了超前布局的快进键——从2024年3月全国最早启动体系化布局，到2025年5月建设全国首个未来产业集聚区，再到2026年7月出台全国首个集聚区建设方案。 上海为何要跨过周期规律，提前启动这一看似属于“十年后”的赛道？ 在产业真空期提前布局 对未来产业的常规定义，通常瞄准5至10年后的产业化场景。即便如此，第四代半导体的研发周期也被业内视为更为靠前的领域。 第四代半导体，包括行业通常使用的超宽禁带半导体和超窄禁带半导体。超宽禁带半导体的核心材料主要包括氧化镓、金刚石、氮化铝等，超窄禁带半导体的核心材料主要包括锑化铟、锑化镓等。 “三代半在20世纪80年代开始有实验室集中研究，但直到2018年特斯拉率先在Model 3上应用碳化硅，才带动产业发展到规模化落地阶段，整个科研转化经历了30多年的周期。”上海市科委四代半项目经理于金旭给出了这样一本时间账：以氧化镓为代表的四代半，在2012年全球才有第一个器件成果的公开报道，“如果参照三代半的轨迹，它可能要到2040年以后才能应用落地；我们选择在2024年提前布局，瞄向的就是原本被认为10年甚至更久以后才能落地的场景”。 这种抢跑并非盲目追热点。“它现在属于投资观察期，风口还没有来。”于金旭对第一财经解释，“我们希望通过主动的、引领性的布局把风口引来。就像当年特斯拉带动碳化硅一样，希望在布局下策划出这样的‘上车时刻’，带动整个产业化进程与社会资源的投入。” “前沿技术肯定要解决用户的痛点，才有真正的生命力。下游用户并不迷信材料代际，用户的核心诉求是性能达标的同时实现显著降本。”于金旭对记者分析，第四代半导体的核心底牌恰恰在于降维打击的成本空间。以氧化镓为例，物理特性决定其能采用液相法制备，相比碳化硅严苛的气相法。“规模化量产后成本优势很明显，能够实现整倍数量级的降本。” 不只是氧化镓，在未来高频通信领域的滤波器等核心元器件上，现有材料逼近物理极限，同样倒逼系统端寻求更前沿的材料突破。超前布局的价值，正在于通过前期工程化攻关，提前为下游企业弥合性能与成本之间的巨大鸿沟。 临港今年最新发布的《临港新片区第四代半导体未来产业集聚区建设行动方案（2026-2028年）》提出，到2028年，集聚企业不少于50家，产业规模力争突破50亿元，初步形成第四代半导体产业集群，关键核心技术攻关取得积极进展，创新策源能力、产业承载能力和生态服务能力显著增强。 在上海市未来产业培育“四位一体”机制下，临港积极发挥未来产业集聚区支撑作用，以“创·在上海”等高规格赛事和本地创新平台为入口，将镓驰动力等一批瞄准汽车与前沿场景的早期项目迅速推向产业对接一线。 孵化器帮企业把成果“跑”出来 高校院所的技术储备并非天然等同于产业竞争力，如何跨越从“实验室成果”到“规模化商品”的死亡之谷，是第四代半导体落地需要解决的关键问题。 “高校院所的研究人员出来创业，技术优势突出，但在市场需求挖掘、产业化应用方向把握上普遍存在经验不足。”司南半导体孵化器总经理李四华说，作为上海市高质量孵化器，司南在2025年启动了上海市第四代半导体概念验证平台建设，围绕氧化镓、金刚石、氮化铝、锑化物等核心方向，构建起“项目遴选—原理验证—样品试制—性能测试—市场评价—成果转化”的全流程闭环。 司南孵化器供图 上海交通大学胡志宇教授创办的芯擎宇能，就是一个典型。在获得去年“创·在上海”大赛团队组总冠军后的第四天，他们就将公司落到了临港，目前正全力推进芯片工艺标准化与技术应用迭代。 胡志宇团队自2005年发现“室温纳米催化燃烧”后，历时20年提出原创“热的尺度效应”理论，基于此，团队研制出单片硅基集成6万对热电单元的微机电能源（MEME）热电芯片。这个诞生于高校的“会发电的集成电路”也急需找到商业化切口。 “我们帮他们找到了一个非常好的验证场景——把宝钢的废热需求对接给了企业。”李四华介绍，平台正在推动他们的技术切入钢铁、水泥、热电等高耗能行业的废热回收，开辟新型能源市场。“这些废热回收能真正做成一个蓝海市场，这在临港乃至上海的产业发展前景都非常可期。”我国每年工业余热浪费能量等效超100座三峡大坝年发电量，全球浪费规模超1000座。这部分耗散的余热可利用热电芯片实现有效回收发电。 上海芯擎宇能科技有限公司COO王婷补充道：“公司刚成立阶段，上海市科委就加大支持力度，大大缩短了我们的研发工作，最起码在资金方面没有太多顾虑。” 像芯擎宇能这类初创企业，早期最大的难点之一，就是找资金。特别是像概念验证中心在前期建设阶段需要大量的资金投入。 在“拨改投”政策上，临港管委会做了机制创新：政府先以研发补贴支持团队推进科研成果转化，待项目具备企业化运作基础后，由政府投资平台设立的启航天使基金联合外部投资机构，按市场化估值完成首轮投资，原有财政补贴支持资金本金退出。“‘拨改投’根据初创企业不同发展阶段，以财政补贴与天使投资分阶段接力赋能，实现多方共赢。”临港管委会高科处项目专员顾哲晟表示。 司南半导体也依托临港集团推出了规模达5亿元的司南天使基金，目前已有5个基金投资的硬科技项目落地孵化器。 “现在孵化器的收入来源主要有三部分，分别是我们专业载体的租赁收入、专业服务的收入，以及跟投项目的收益。”李四华解释，司南半导体一直在引入金融力量，对高潜力项目进行多轮次跟投与金融支持，降低单一资本方的风险压力。同时，司南半导体也在推进“拨改投专项”及“概念验证专项”，定向支持有产业化潜力的颠覆性技术。 通过近一年的布局，司南半导体孵化器已落实1200平方米概念验证平台运营空间，储备项目10余项，今年上半年筛选4项、开展验证2项、实现转化1项，为第四代半导体未来产业集聚区的建设持续做好赋能工作。

2026-8-21 : 随着中企“出海”势头与全球电商化进程持续，东南亚正在成为中国品牌“外卷”的新战场。 新加坡科技创投公司墨腾创投最新发布的《2026东南亚电商报告》显示，2025年东南亚地区电商交易额达1576亿美元，同比增长22.8%，较2020年增长近3倍。 “虽然东南亚电商渗透率只有中国的一半，但相关成本已经降得比较低了。”墨腾创投创始人李江玕在8月20日的一场发布活动上对第一财经表示，过去几年中国平台、资本和品牌的持续投入，推动了东南亚电商基础设施和生态的发展。加上供应链距离较近，中国品牌进入东南亚时对于不少运营逻辑相对熟悉，因此也成为了越来越多中国品牌全球化的关键市场。 然而，机遇与挑战如影随形。市场的结构性红利与竞争的复杂性，是这场出海浪潮的一体两面。 从试水到深耕 在这片6.8亿人口、70%以上为中青年的东南亚土地上，一边是中国品牌试图从“试水”迈入“本地化经营”阶段，一边是当地市场正在经历从“图便宜”到“要品质”的转变与升级。 阿里旗下东南亚电商平台Lazada（来赞达）跨境总经理刘威告诉第一财经，之前大家都认为东南亚买的是便宜的东西，但数据显示，中国品牌商家的增长背后，用户是分层的。在Lazada覆盖的东南亚六国中，约有1.7亿中产人群具备品质消费需求。“之前都在拼价格，现在要的是品质和品牌，比如化妆品必须选有品牌的，数据线要用快充。” 据Cube Asia数据，在东南亚的电商市场中，品牌授权网店销售占比已从2020年的12%增长到2025年的30%，预计2030年将进一步提升至55%。2025年，品牌商品的在线交易规模约400亿美元，预计2030年将增至1500亿美元；同时，约九成受访者表示愿意为品牌商品支付更高价格，其中约三成愿为“正品保障”额外支付10%至30%。 柬埔寨柬华理工大学中国—东盟研究中心副主任通孟戴维提出，随着东南亚地区经济增长、中高收入群体不断壮大，民众的消费需求已不再局限于传统的实用功能，而是向品质感、信誉度及消费信任延伸。 正是看到了品牌化趋势与供给缺失之间的鸿沟，Lazada在2025年9月推出了“天猫一键轻出海”项目，天猫商家仅需供货至国内中转仓，其余的营销、交付履约和售后服务均托管给平台完成，以帮助中国品牌低成本试水。 Lazada集团总裁兼新加坡首席执行官千城在上述活动上表示，不到一年的时间，该项目近1万个品牌入驻，单月销售额达到4亿元，逐季实现两位数增长。她认为，虽然东南亚电商每单平均履约成本在过去10年有明显的下降，但相比国内还是偏高的。因此，对供应端而言，与靠包裹驱动和极致压缩成本的方式相比，构建长期品牌的“玩法”更适合东南亚。 “东南亚是增长最快的市场。”周大福电商总经理包建豪对第一财经表示，他们在今年8月的大促中，实现了东南亚销量同比去年增长超17倍的成绩。这也激励着他们继续加大对线上的投入。在国内卷出的产品竞争力，是中国品牌国际化的底气。 出海更容易竞争也更大 “东南亚这些年的竞争越来越激烈，因为门槛在降低，也有了更多白牌对手加入。”中国户外设备品牌牧高笛海外渠道负责人吴寒感受到了明显的竞争变化。 事实上，跨国品牌在中国市场承受的压力也逐渐溢出到了东南亚市场。对任何品牌而言，李江玕表示，“出海”都要在前期更坚定地投入，要下决心，“现在出海比之前容易很多，竞争自然也会更大”。 东南亚并非统一市场，而是由多个语言、文化、宗教、消费习惯迥异的国家构成的复杂拼图。千城这样总结中国品牌“出海”东南亚的三大现实困境：首先，试错成本很高，判断难；其次，管理链路长，经营效率提升难；第三，每个国家都有自己的客群，每个区域都得实打实地做介入，打出爆款很难。 同时，线下壁垒也值得关注。在马来西亚、新加坡等市场，商场业态几乎遍布主要城区，传统消费习惯根深蒂固。这意味着，出海品牌不能幻想单纯依赖电商渠道“弯道超车”，必须构建线上线下融合的立体布局。 比如，当前周大福在东南亚市场的销售仍以线下为主，而线上则是其强劲的增量和引流来源。再比如，牧高笛近年来在东南亚的销售策略从代理转向了实体主体运作，并通过上述“一键轻出海”项目实现了初步的品牌出海。吴寒告诉第一财经，他们正在通过线上的销售找出更精准的当地群体画像，然后思考并加码线上线下结合的社群运营，从而推动品牌在当地的长期耕耘。 线下门店数量也更能直观体现中国消费品牌的落地规模。公开资料显示，蜜雪冰城门店网络覆盖印尼、越南、马来西亚、泰国、菲律宾等国，并已在4国建立本地仓配；名创优品在泰国持续升级旗舰店；泡泡玛特在2024年全球400家门店中，泰国单市场销量位居第一；霸王茶姬2025年密集扩张，马来西亚已开出200家门店。 加速出海的同时，中国品牌所面临的合规门槛也在持续抬升。2026年以来，泰国、菲律宾、马来西亚等国密集出台电商监管新规，聚焦税务合规、商品管控与平台责任。其中，泰国《2026年低价值商品进口税收实施细则》取消了单件价值在1500泰铢以下低价值进口商品免征关税政策，泰国海关已于2025年底与Lazada、虾皮（Shopee）、抖店（TikTok Shop）、拼多多国际版（Temu）和希音（Shein）五家主要电商平台签署合作协议，明确上述平台需在消费者线上下单时直接代收税款。另外，马来西亚也拟将TikTok等社交电商平台纳入法定监管范畴。 “东南亚市场是不能一概而论的。”李江玕强调，中企需要理解每个国家的商业、监管和竞争环境，同时要更好地和当地企业合作，更多赋能当地伙伴。其次还要善用平台工具，包括智能化选品能力、大促等资源。对中国品牌而言，出海门槛降低只是意味着更多人可以进场，并不意味着更容易赢。真正的长期优势，还是来自对市场规律的尊重、对本地生态的融入，以及对品牌价值的长期坚守。

2026-8-21 : 继新冠疫情后，mRNA疫苗赛道又迎来高光时刻。Moderna（MRNA.US）研发的个体化mRNA肿瘤疫苗Intismeran，联合PD-1K药在黑色素瘤三期临床试验取得积极结果的消息，点燃全球医药资本市场。Moderna的股价在美东时间8月19日这一天暴涨176.97%。北京时间8月20日，A股生物医药板块迎来罕见集体大面积“20CM涨停潮”；港股医药市场中，mRNA疫苗概念股风起云涌，其中云顶新耀（01952.HK）、康希诺生物（06185.HK）股价涨幅更是分别达到41.43%、37.36%。“mRNA肿瘤疫苗在黑色素瘤开发上取得的进展，是行业发展的重要里程碑，验证了mRNA疫苗在治疗肿瘤上的可能性。这些年，围绕该赛道，有不同意见和声音，这次的好消息，有助于打消市场的一些质疑。”沙砾生物董事长刘雅容对第一财经记者说。Intismeran的这场试验，改变的不仅是mRNA肿瘤疫苗赛道叙事逻辑，还有估值重估，或有望吸引资本重新入场，更多的资源将投入开发。然而，技术跑通不等于商业通关，如何从黑色素瘤术后辅助这一适应证外推到肺癌、肝癌等更大适应证，以及如何把“一人一剂”的个性化生产成本降到可商业化的水平，仍横亘在行业面前。叙事改写美东时间8月19日，Moderna与默沙东（Merck）联合宣布，双方共同开发的个体化mRNA肿瘤疫苗Intismeran（原名mRNA-4157/V940）联合PD-1 K药，在针对完全切除的高风险黑色素瘤（IIB-IV期）患者的三期INTerpath-001试验中，达到无复发生存期（RFS）主要终点和无远处转移生存期（DMFS）关键次要终点。这是mRNA疫苗在癌症治疗领域迎来的首个三期试验成功案例，也是首个在已切除黑色素瘤患者辅助治疗中，证明相较于标准免疫疗法K药单药具有临床意义改善的三期研究。Intismeran是使用患者的肿瘤样本来设计和生产的，以识别其癌症的独特突变特征或“指纹”，并产生抗肿瘤免疫反应。每一种疗法都由编码多达34种新抗原的合成mRNA组成，并根据单个患者肿瘤的独特生物学量身定做。给药后，RNA编码的新抗原序列在体内被翻译并呈现给免疫系统，这是产生针对癌细胞的特异性T细胞反应的关键步骤。通俗讲，这款mRNA肿瘤疫苗不走“一刀切”路线，而是先拿到患者的肿瘤样本，通过基因测序找出这块肿瘤独有的“指纹”——也就是那些只属于这位患者的突变特征。然后，科学家从中挑选出多达34个最有潜力的新抗原，合成一段定制mRNA，做成专属疫苗打回患者体内，激活抗肿瘤免疫反应。肿瘤是全球范围内导致死亡的最主要原因之一。以PD-1为主的肿瘤免疫疗法已成为某些肿瘤治疗非常重要的一部分，但仅对部分患者有效，肿瘤治疗领域亟需在此基础上开发出新一代免疫疗法。mRNA肿瘤疫苗被视为有潜力的新一代免疫疗法。纵观mRNA疫苗的发展历史，从1961年发现mRNA、到1971年提出“mRNA成药”、再到1995年迈出治疗肿瘤的实验探索，这条赛道至今已走过几十年。虽然mRNA肿瘤疫苗起步早，但产业化进程相对缓慢。mRNA疫苗行业发展的转折点出现在2020年后。随着新冠疫情出现，mRNA疫苗技术在预防性疫苗领域迎来了重大突破。Moderna和BioNTech的mRNA疫苗相继获准用于新冠预防，这不仅标志着mRNA疫苗在预防性领域的成功应用，也极大地加速了mRNA疫苗的产业化进程。“在新冠疫情的催化下，全球在AI预测平台和mRNA递送系统这两方面都取得了长足进步，因为mRNA肿瘤疫苗的成功，依赖于这些技术发展。”刘雅容说，实体瘤的个体性非常强——每个病人的肿瘤抗原都不一样，而肿瘤本身很“聪明”，肿瘤微环境就像一个被加固的堡垒，T细胞根本进不去，再加上每个患者的突变谱也不同，很难找到一个通用的抗原，但在肿瘤新抗原疫苗领域，这几年AI的发展尤其起到了关键作用，可以更准确地预测新抗原。与此同时，mRNA疫苗的递送技术这几年进步非常快，特别是LNP（脂质纳米颗粒）系统，也在不断释放出新的潜力，这些使得mRNA肿瘤疫苗技术有了飞跃式进步。当前，除了美国企业在开发mRNA肿瘤疫苗外，中国企业也在跟进中，如云顶新耀、沙砾生物等也加入其中。“中国拥有庞大的肿瘤样本库和工程师红利，在模型训练和成本控制上甚至可能有后发优势。沙砾生物将AI与递送技术的不断改良与自有的免疫学数据相结合，布局了肿瘤新抗原疫苗项目GT601，现也已进入临床阶段。”刘雅容说。广州市恒诺康医药科技有限公司董事长张健存对第一财经记者表示：“Moderna与默沙东这次试验结果再次验证了mRNA疫苗的应用，不只局限于传染病领域，还可以应用到肿瘤上，我认为多个mRNA领域的研发特别是肿瘤疫苗领域将迎来飞速发展。”有投资人亦对第一财经记者表示，这次试验结果，给mRNA疫苗领域发展构成巨大的利好，后续有望给该领域的融资注入新的活力。还未到终点mRNA肿瘤疫苗Intismeran 在这场试验上的成功，好比拿到了治疗肿瘤的“入场券”，但远未到终点。Intismeran 这次选择在黑色素瘤中进行试验，这种肿瘤更容易产生能被免疫系统识别的肿瘤新抗原，且用于手术切除后的辅助治疗，后者属于肿瘤负荷小的场景。除了黑色素瘤外，能否拓展到更多的肿瘤领域，尤其是免疫原性低的肿瘤，这些有待攻关。“目前Intismeran 的适应证是联合免疫治疗防止复发，这种适应证是否属于刚性需求，抑或是为了延长免疫治疗产品的生命周期？该问题值得探讨。”前述投资人认为。在刘雅容看来，mRNA肿瘤疫苗需要依靠自身的免疫反应，需要有足够的T细胞才能产生应答。在术后肿瘤负荷小的阶段进行辅助应用，可以激发机体的免疫反应，起到清除残留癌细胞的作用，但在晚期肿瘤负荷较大的阶段，该疗法不一定能够产生很好效果。即使是这样，并不意味着mRNA肿瘤疫苗在术后辅助阶段应用就没有价值，在术后跟PD-1联用，可以减少患者复发可能性。当前，个性化mRNA肿瘤疫苗生产成本并不占优势，这会导致后期商业化推广受限。“个性化mRNA肿瘤疫苗成本虽然会低于细胞治疗产品的成本，但如何降低成本仍是关键问题。另外，mRNA肿瘤疫苗产品还要考虑加帽和脂质知识产权的壁垒。如果解决了知识产权问题，成本也可以降低。我们也解决了最核心的加帽和可离子化脂质专利壁垒，这些技术可以降低mRNA剂量，从而降低成本。”张健存说。值得一提的是，为了解决个性化mRNA疫苗生产成本过高问题，业界已在尝试开发通用型mRNA肿瘤疫苗。当前，第一财经记者亦从云顶新耀了解到，该公司的通用现货型肿瘤相关抗原（TAA）疫苗EVM14，继2025年相继获得美国FDA及中国药监局新药临床试验申请双获批后，公司将于2027年上半年完成I期临床单药剂量爬坡。

2026-8-21 : 2026世界机器人大会的展馆里，来自不同国家和地区的海外观众和客商活跃起来。在机器人企业展台前，有海外人士拿着产品资料与工作人员交流，也有人直接询问机器人能够进入哪些场景。今年，关于机器人如何真正进入海外市场的讨论也变得更加具体。“不要急着让欧洲企业直接买机器人，可以先让他们用一两个月。”英国48家集团主席Jack Perry（杰克·佩里）带来了一份“欧洲机器人采购需求”。相比机器人还能跑多快、跳多高，他关心的是更现实的问题：中国已经造出了越来越多机器人，接下来怎样才能真正卖到欧洲？他建议“先试后买”，让欧洲企业先把机器人放进真实场景中使用、验证效果之后，再决定是否采购更多。原因也很现实：对于一家企业来说，一次错误的机器人采购决策成本并不低，“要给他们一些犯错的空间”。类似的讨论正在成为这一轮机器人热潮中一个新的信号。相比过去更多讨论机器人技术突破，海外市场正在越来越具体地讨论机器人如何落地成一门生意：欧洲开始寻找供应商和落地模式，韩国希望推动机器人进入更多制造和服务场景，北美机器人订单则正在从汽车业向半导体、生命科学和消费品等行业扩散。海外机器人市场正在出现越来越多真实需求。光“卖过去”还不够Jack Perry真正想解决的，并不只是帮中国机器人企业找到一些欧洲买家。在他看来，中国已经拥有越来越丰富的机器人产品，但身处中国，很难准确看到欧洲市场的真实需求。因此，中国供应商与欧洲当地合作伙伴需要建立更加直接的连接。从目前的欧洲市场需求看，他首先看好的是物流和仓储。“如果想要快速赚钱、快速销售，这（物流仓储）是你的领域。”Jack Perry表示，欧洲已经在物流仓储领域使用机器人多年，应用场景相对明确，出现问题也可以在相对封闭的环境中调整。但即使在这一已经得到验证的市场，机器人要进一步扩大部署，可靠性和可扩展性仍然十分重要。建筑则是Jack Perry提到的另一个潜在市场。在他看来，建筑行业体量庞大，机器人未来可以进入施工等基础设施建设环节。此外，酒店餐饮、服务零售和农业也被列入潜在需求清单，欧洲较高的劳动力成本是推动企业寻找机器人解决方案的重要因素之一。不过，这些潜在需求并不意味着欧洲已经出现机器人采购潮。他直言，目前机器人在欧洲的销售量并不多。不少企业虽然正在思考物理AI和自动化转型，但购买一套新的机器人系统意味着真金白银的投入，这也是他提出“先试后买”的原因。把机器人从中国运往欧洲，十几个小时就够了，但要想真正进入欧洲市场，仅靠运过去还不够。Jack Perry介绍，其欧洲总部已经建立机器人展示厅，潜在客户可以在不同场景中实际尝试和使用机器人，未来还希望把类似展示厅带到欧洲更多地区。同时，他计划在明年上线一个机器人门户平台，将机器人供应方和采购方连接起来。类似的问题也出现在东南亚。东盟智慧产业联合会主席Chee Fai Tan表示，与AI软件不同，机器人是需要真正进入物理世界的“大物件”，部署需要系统集成和专业知识，因此机器人出海不是仅仅卖完离手，还涉及系统集成、本地部署、人员培训以及对当地需求的适配。他提到，工业机器人在东南亚已经比较常见，但人形机器人仍然相对罕见。人形机器人如何运行、如何编程、如何适应当地需求，都需要进一步解决。从欧洲到东南亚，今年世界机器人大会上，多位海外人士不约而同提到的本地化问题，也意味着中国机器人出海正在面对一个比传统硬件出口更复杂的市场：卖出去的并不只是一台机器，还包括部署、调试、培训、系统集成和后续服务。韩国推动应用，美国从业者提醒“还需时间”欧洲还在教育市场、尝试让企业为机器人买单，韩国则通过产业政策主动推动机器人应用。韩国人工智能机器人产业协会秘书长Jae Hwan Kim介绍，韩国在2025年4月成立的“K人形机器人联盟”已经从最初几十家参与方扩大到上千家，覆盖AI开发者、机器人制造商、零部件供应商和产业终端用户。韩国本身已经拥有较高的工业机器人渗透率。按照Jae Hwan Kim现场披露的数据，韩国每万名员工对应机器人数量达到1220台；制造业占GDP比重为27.6%。汽车和电气电子是当地机器人应用的两大主要行业，此外还包括金属机械、食品、塑料化工等，搬运、清洁室、组装以及半导体生产中的分拣放置等已经形成较多应用。机器人还在进入更多服务场景。Jae Hwan Kim介绍，三星、斗山等企业正在进入护理机器人领域，学校供餐已经开始引入机器人厨师，农业也成为机器人企业尝试的方向。韩国希望进一步把物理AI与制造业结合。Jae Hwan Kim表示，韩国政府希望利用AI模型推动AI工厂和自主制造发展，并扩大AI工厂出口。人形机器人也已经被列入韩国重点推动的方向。相比之下，拥有数十年机器人产业历史的北美市场则更为谨慎。“我已经在这个行业中深耕了45年。”美国自动化促进协会主席Jeff Burnstein回顾，从工业机器人到协作机器人，再到自主移动机器人，机器人行业过去已经经历过多轮技术浪潮。 机器人产业确实正在增长，但并非所有曾经被寄予厚望的技术都会迅速爆发。Burnstein表示，协作机器人出现之后，人们一度认为它们能够应用于各种工业场景，但真正的市场接受需要时间。目前行业刚刚接受第二代协作式机器人，第三代自主式机器人会有未来，但是这个未来还需要再等一下。他提到，相比人形机器人什么时候进入家庭，一个已经可以从订单中看到的趋势更加确定：机器人的应用正在摆脱对汽车行业的高度依赖。汽车行业过去一度占北美机器人订单的75%至80%。Burnstein介绍，2026年上半年54.8%的机器人订单已经来自非汽车行业，高于去年同期的49.9%，半导体、生命科学和消费品等成为新的需求来源，物料搬运也是重要应用领域。这可能更接近当下海外机器人商业化真实发生的变化：机器人确实正在进入越来越多行业，但最先形成订单的，并不一定是最受关注的人形机器人，而是那些能够解决明确问题的自动化设备。他的判断是，就像协作机器人一样，人形机器人也需要时间。从“能干活”走到“值得买”，中间还隔着可靠性、安全、成本和投资回报率。一大门槛是可靠性。工业制造对可靠性要求极高，而现阶段机器人仍需要继续提升。同时，工厂是相对结构化的环境，一台机器人能够在工厂里安全工作，并不代表它进入存在儿童、宠物等变量的家庭环境后仍然足够安全。另一个更加现实的问题则是投资回报。“技术很好，但是否能真的解决我的问题呢？比其他的解决方案更好吗？”Burnstein认为，无论企业还是消费者，最终都会考虑机器人是否能够提供比现有方案更好的选择。产品是否可负担、能否带来投资回报，将决定企业是否真正投资。欧洲机器人协会副主席Juha Roening也表达了类似观点。在他看来，AI固然重要，但只是机器人系统的一部分，精密性、可信性、安全性等同样重要。欧洲机器人产业仍需要缩短从原型走向规模化的路径，同时投资者也需要更有耐心。

2026-8-21 : 继上交所6月底发出“提质增效重回报”2.0专项行动倡议后，首批示范性案例出炉。10余家沪市公司围绕营收、盈利、研发、产量、回购、分红等核心指标设定量化目标，披露了具体方案。这些公司包括中国中车（601766.SH）、桂冠电力（600236.SH）、宁波港（601018.SH）、东鹏饮料（605499.SH）、金石资源（603505.SH）、赛分科技（688758.SH）、安徽合力（600761.SH）、海尔生物（688139.SH）、宁沪高速（600377.SH）、老百姓（603883.SH）、九州通（600998.SH）等。据第一财经了解，在具体的方案指标上，首批示范性案例在交易所给出的参考文本基础上，介绍了公司在经营发展、回报交流、规范治理等方面制定的详细计划，同时又有所创新，有些公司提出了更具行业发展特色的指标。其中，宁波港设置2026年货物吞吐量目标为12.5亿吨、集装箱吞吐量目标5765万TEU，均较2025年有所提升。赛分科技聚焦生物医药色谱填料和色谱柱业务，以2025年为基准提出2026营业收入增速25%、净利润增速33%的目标。海尔生物力争3年内海外收入占比由2025年的36%提升至50%以上，并购收入贡献占比由30%提升至40%以上。“提高分红比例、增加分红频次、实施增持回购”也成为不少沪市公司的共同选择。例如，金石资源、海尔生物等公司均推出了2026年至2028年三年股东回报规划，为投资者进一步明确了常态化分红预期；宁波港、桂冠电力、东鹏饮料分别提出2026年的具体分红比例分别不低于65%、70%、80%；宁沪高速明确提出由一年一次分红改为一年二次分红；安徽合力计划，通过中期分红等方式增加分红频次，且控股股东、高管已明确增持计划并承诺法定期限内不减持。此外，首批示范性案例中，不少公司明确增加投资者交流频次和形式的量化指标。金石资源计划，每年至少召开2次股东恳谈会、3次以上业绩说明会，线下交流与线上电话会各不少于10次，参加券商策略会不少于4次；桂冠电力提出，2026年将组织不少于68次投资者交流活动，并开展不少于1场“走进上市公司”反路演活动。还有不少公司结合行业和自身经营特点，制定了ESG专项目标与实施路径。比如，宁波港设定2026年主要生产单位碳排放强度降低至0.435吨/万元营收的目标，将降低单位碳排放强度作为节能减排的重要举措。在规范类指标方面，多家沪市公司在信息披露、公司治理方面提出具体举措。宁波港明确2026年独立董事现场工作时间不少于15日，同时提出纳入内控评价范围单位的资产总额占公司合并财务报表资产总额之比，由87.45%提升至不低于88%。“目标计划越来越明确、可量化，向投资者传递的价值信号也越来越清晰，上市公司参与市场建设的主动性进一步增强。”有业内人士称。（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-8-21 : 8月19日盘后，江淮汽车（600418.SH）发布2026年半年报。财报显示，上半年江淮汽车实现营收221.3亿元，同比增长14.31%，主要靠商用车基本盘和尊界S800交付贡献（去年同期尊界无交付）；尊界的交付也带来了毛利率的改善，从去年同期的8.98%提升至11.14%；但其归母净利润仍亏损7.49亿元，同比仅减亏0.24亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润为-9.91亿元，亏损仍在同比扩大。 从更长周期审视，江淮汽车的亏损并非偶然。按照归母净利润口径，江淮汽车已经连续7个季度亏损（从2024年Q4起）。 据第一财经记者统计，2022年至2026年上半年，江淮汽车累计归母净亏损约56.66亿元，累计扣非净亏损高达107.45亿元。 江淮汽车长期亏损的其中一大主因是乘用车尚未形成规模化效应。 江淮汽车原本以商用车为基本盘，2002 年依靠瑞风MPV初步涉足乘用车市场；2004年内部确立商乘并举的发展思路，2008年宾悦轿车下线后，公司开始大规模投入资源，大举布局轿车、SUV等乘用车品类，商乘并举战略进入全面落地阶段。 但是二十余年来，江淮汽车的基本盘依旧是商用车。从销量上看，江淮汽车上半年交付17.24万辆，同比下滑9.56%，其中乘用车跌幅较为严重，同比下跌25.6%至4.9万辆，商用车同比下滑1%至12.3万辆。 “公司乘用车除尊界外，产品和品牌竞争力不强。”江淮汽车财报中写道。从销量结构来看，被资本市场追捧的尊界品牌的确成为了上半年业绩增量，但也出现了销量环比下滑的现象。 上险量数据显示，尊界S800自去年8月开始交付以来，销量不断爬坡，并在去年12月达到4223辆的巅峰，但进入2026年后，销量几乎一路走低，1月销量为2798辆，6月跌至593辆，7月则进一步下滑至367辆。 尊界品牌销量尚未对财务基本面形成足够支撑，另一方面江淮汽车旗下合资公司的大众安徽也还处于巨额投资阶段。 江淮汽车半年报显示，今年上半年，大众安徽亏损超23亿元。2024年这个数值为亏损53.48亿元，2025年为亏损超40亿元。在大众安徽长期亏损下，江淮对其长期股权投资账面价值已被侵蚀殆尽，本报告期期初为2.38亿元。按权益法“减记至零为下限”的会计原则，江淮汽车不再全额按25%比例确认后续亏损，而是将2.38亿元全部确认当期投资损益。 值得注意的是，江淮汽车尚有8.125亿元对大众安徽的股权认购款未缴付。一旦缴付，账面价值恢复，大众安徽的后续亏损将重新按比例确认。 除了亏损本身，江淮汽车的经营现金流状况更令人担忧。上半年经营现金流净额为-52.88亿元，同比恶化68%。营收增长14%的同时经营现金流急剧恶化，说明销售回款质量显著下降。 种种迹象表明，江淮汽车的投资逻辑仍是“尊界故事”与“亏损现实”之间的博弈。8月5日，尊界品牌扩展产品矩阵，V800/V680 MPV上市（售价65万-120万元），24小时订单超3500辆。但是尊界品牌扩品类是短期催化，如何做大做强乘用车、扭转大众安徽持续巨额亏损态势，才是江淮汽车未来扭亏的关键点。

2026-8-21 : 下一个五年，作为超大型城市的上海将如何统筹规划“城市更新”与“住房发展”？ 日前，上海印发《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》（下称《规划》），《规划》围绕人居改善、住房保障、空间盘活、社区治理、安全韧性、治理效能等七大方面提出28项内容，以推动城市高质量、内涵式、可持续发展。 其中，在人居环境持续改善方面，《规划》提出，到2026年底，力争全面完成剩余约2万平方米小梁薄板房屋改造。到2030年底，力争基本完成不成套职工住宅改造，不成套里弄、公寓、花园住宅更新取得积极成效，推动实施一批兼具民生改善、保护发展的城市更新项目。 在存量资源提质增效方面，《规划》重点聚焦商业商办更新提升、产业空间集约盘活、重点片区焕新引领等3个维度。如：推动商业设施布局与消费功能要素相适应（推动150栋商办楼宇更新），优化重塑街区空间与功能业态，推动老旧街区功能转换、业态升级、活力提升等；综合采用政府收储、自主更新、联合更新等方式，加快推进产业集聚区建设，推动低效产业用地盘活处置75平方公里等；通过城市更新专项规划，统筹划定若干城市更新片区，推进外滩第二立面、吴淞创新城等重点片区内不少于300个更新项目实施等。 此外，在公共服务优质均衡方面，《规划》则提出要新增家门口养老服务站1000家，公交站台无障碍改造不少于300个。2027年底主城区及五大新城完整社区覆盖率达60%，新增特色完整社区15个以上。新增大居公共服务配套300项，完成1500个重点小区物业治理提升，实现小区物业治理全覆盖等。 从提质增效视角来看，《规划》的意义与影响几何？ “将城市更新与住房发展统筹纳入《规划》，标志着上海从‘增量扩张’全面转向‘存量提质增效’新阶段。”上海城市经济学会理事、上海城建职业学院城市运营管理学院副教授励莹告诉第一财经，“好房子”并非仅指向新建住宅，更是存量更新的目标锚点，《规划》提出的多项要求不仅是物理空间重构，更是人民城市理念下空间治理范式的深层变革——从“住有所居”迈向“住有优居”，实现增量与存量动态平衡，推动城市空间从规模驱动转向价值驱动。 励莹表示，“提质增效”的关键，在于以“好房子”标准（安全耐久、舒适健康、绿色低碳、智慧便捷）贯穿住房全生命周期，建立起“设计—运营—治理”协同机制。 “以老旧街区为例，其一方面应坚持片区统筹，通过垂直混合、产城融合与15分钟生活圈叠加激活空间；另一方面，应以数智赋能构建楼宇健康档案，探索容积率转移、片区REITs（不动产投资信托基金）等政策工具，打通从更新到运营，再到最后退出的闭环。同时将全龄友好、认知友好纳入住房评价体系，推动城市更新到城市治理的系统跃迁。”励莹说。

2026-8-21 : 8月20日，网易云音乐（9899.HK）发布截至6月30日止六个月的业绩报告，财报显示，报告期内，网易云收入39.6亿元，同比增长3.4%，毛利同比增长5.9%，但营业利润由去年同期的8.4亿元下降至7.5亿元，下降11.6%，经调整净利润下降55.8%。网易云音乐的收入增长大部分被品牌推广及获客成本所抵消，报告期内，网易云音乐销售及市场费由去年同期的1.63亿元增加至2.95亿元，增长1.32亿元。此前，腾讯音乐（NYSE:TME，01698.HK）也在新季度财报中表示深化了与微信视频号、微信支付的合作，与微信的AI助手小微进行整合。伴随着字节汽水音乐的崛起，网易烧钱、腾讯音乐看向微信，在线音乐市场又要开始“抢用户”了。汽水音乐搅局主营业务方面，网易云音乐报告期内在线音乐服务收入增长3.4%至30.7亿元，财报表示，该增长主要由于同期的会员订阅服务收入由24.7亿元增长至26亿元。会员订阅收入的稳健增长得益于会员规模的扩大，背后是半年内同比增加1.32亿元的获客成本。报告显示，网易云音乐销售及市场费为2.95亿元，同比增长1.32亿元。财报表示，主要由于为提升品牌知名度及获取用户而增加了推广及广告费用。在线音乐行业已经进入存量市场，但汽水音乐的快速崛起开始让网易云音乐、腾讯音乐感受到压力。网易云音乐大幅增加获客投入的同时，腾讯音乐高管也在近期的财报电话会上提到，今年在会员和广告业务中的确感受到了一些竞争带来的压力。财报显示，二季度腾讯音乐的音乐相关服务收入76.1亿元，同比增长11.0%，会员服务收入47.9亿元，同比增长8.1%。管理层在财报电话会上表示，音乐业务的增长放缓主要是受到流量的影响，轻度用户流失是主要压力，而高价值用户即SVIP用户的收入，并没有受到严重影响。易观数据显示，2026年6月，移动音乐行业活跃用户人数达到8.9亿，6月MAU前五席分别为酷我音乐、QQ音乐、酷狗音乐、汽水音乐、网易云音乐，TME合计占行业MAU的68.1%，但三家平台的MAU环比增长均为负。汽水音乐MAU达到1.39亿，同比增长45.3%，环比增长1.51%，超越网易云音乐。凭借抖音的内容和流量优势，汽水音乐在头部阵营中增长迅猛，正在冲击现有格局。汽水用户也正在将腾讯音乐拖入用户“防守战”。财报电话会上，管理层表示，腾讯音乐已经开始负责微信视频号下的音乐业务运营。目前，腾讯音乐已经深化了与微信视频号的合作，将领先厂牌、顶级艺人和独立音乐人引入微信生态系统，创造了从音乐发现到TME完整曲目播放的更无缝链接，同时加强了腾讯音乐与微信支付的合作，并在近期与微信的AI助手小微进行了整合。面对抖音的流量进击，腾讯音乐也不得不掏出了微信牌。“全年来看，我们的销售费用会略有上升。”腾讯音乐也在财报电话会中表示，腾讯音乐管理层同时强调，不会在营销上大撒网，而是会微调营销策略，更加精准，并专注生态系统从用户身上获取更多价值。一个趋势是，在会员付费已经被验证、平台此前普遍更强调盈利能力之后，汽水音乐的冲击，正让在线音乐市场的“抢用户”大战被重新拉开。深挖用户价值成新挑战如何让单个用户付更多的钱？迎战汽水的同时，先发的腾讯音乐、网易云音乐也在试图巩固各自积累的高净值用户优势，如何把一个付费用户经营得更久、更深、更贵，正在成为在线音乐巨头们的下一站挑战。烧钱带来了更多付费会员的同时，网易云音乐财报中提到，会员订阅收入的增长被会员结构变化所导致的每月ARPPU（每付费用户平均收入）摊薄所部分抵消。这意味着，新会员在带来增长，但平均每个付费用户贡献的钱并没有同步往上走。新季度财报中，网易云音乐、腾讯音乐不约而同提到了用户权益体系的升级打造和围绕音乐、音频的产业价值挖掘，本质上都在看向用户的付费意愿、留存率以及单个用户的更高付费可能。网易云音乐在财报中提到，2026年上半年，除音乐外，平台扩充了音频储备来拉动用户消费增加，人均收听时长持续上升。在PGC有声书及广播剧方面，网易云音乐与番茄小说、中文在线等国内主流版权机构建立合作，2026年上半年，网易云音乐新增了十多档播客节目。腾讯音乐更是在近期收购喜马拉雅，打造音乐与音频体验为核心的综合生态，同时提到将强化IP运营，将优质IP的价值延伸至在线音乐服务之外，以差异化的IP权益丰富更高付费的超级会员服务，将音乐IP拓展至更具沉浸感的线下体验场景，带动线下演出收入增长及周边开发收入等。这也意味着，在线音乐平台正在开启下半场更为复杂的竞争，重新“抢用户”的同时，降价等传统获客手段很难成为网易云音乐、腾讯音乐的选择，如何做好用户分层，用更低门槛留住轻度用户，再从高黏性、高净值用户身上挖掘更多付费空间，都要求平台在用户运营和内容运营等各方面的能力进一步升级。当在线音乐市场告别单纯的版权战，平台之间的较量也正从有没有这首歌转向一首歌、一名艺人还能为乐迷创造多少种消费场景。

2026-8-21 : 8月18日，大宗农产品交易可持续商业模式研讨会于北京举办。在全国统一大市场建设加速推进、农产品流通体系提质升级的背景下，本次会议系统复盘大宗农产品交易行业十年发展历程，聚焦合规创新、实体赋能、统一市场建设等关键命题，汇聚政府、学界、产业端多方智慧，为行业高质量可持续发展探寻现实路径。 本次研讨会由中国服务贸易协会可持续商业与创新工作委员会主办，四川浩瀚大海电子商务有限公司承办。会议对标《国民经济与社会发展第十五个五年规划纲要》总体部署，对接商务部、农业农村部出台的农村电商、农产品消费、产地市场建设系列政策文件，直面行业转型阶段的各类现实难题，旨在破解合规发展困局，激活平台服务实体经济能力。 政策与需求双轮驱动 行业转型研讨会恰逢其时 近年来，国家层面持续加大对农产品流通体系建设的支持力度，一系列政策文件相继出台，为大宗农产品交易行业的发展划定路径、明确方向。《国民经济与社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出健全现代流通体系，推动农村电商高质量发展，促进农产品消费扩容提质；多部门相继出台实施意见，从基础设施完善、市场监管强化、拓宽农产品销路、推进产地市场规范化建设等维度，为大宗农产品交易构建起完整的政策支撑体系。 经过十年深耕，我国大宗商品交易平台已成为连接农产品产地与销地、畅通国内大循环的重要载体。但在快速发展过程中，行业也面临着诸多亟待破解的挑战：部分平台合规意识薄弱，交易模式不规范、风险防控体系不完善等问题凸显；行业同质化竞争加剧，创新动力不足，难以满足市场多元化需求；与实体经济融合深度不够，赋能实体流通的核心作用尚未充分发挥；在全国统一大市场建设背景下，跨区域流通壁垒、行业标准不统一等问题，仍制约着行业高质量发展。 在此背景下，举办本次研讨会，既是对国家政策的积极响应，也是行业自身转型升级的迫切需求，旨在通过政产学研多方联动，凝聚共识、破解难题，推动大宗农产品交易行业实现可持续发展。 行业四大趋势浮现 高质量发展迎来全新机遇 立足行业发展现状，结合政策导向、技术变革与市场需求迭代，我国大宗农产品交易行业正呈现四大前瞻性发展趋势，也构成产业转型的核心方向。 其一，合规化发展迈向精细化。合规经营将从“底线要求”升级为“核心竞争力”，未来交易平台除了规范交易行为，还将推进合规流程标准化，运用智能化风控手段实现业务全流程可追溯、可监管，兼顾风险防控与运营效率。 其二，数字化转型迈向深度融合。大数据、人工智能、区块链、物联网等不再局限于单一业务环节，将覆盖养殖溯源、交易撮合、物流仓储、供应链金融全链路，构建完整数字化闭环，消解产业链信息不对称难题，降低交易成本、保障交易安全，甚至孕育“数字孪生”交易场景，实现供需精准对接。 其三，实体赋能迈向精准化与多元化。行业将彻底摆脱“脱实向虚”的发展倾向，平台角色从单纯交易渠道向综合服务商转变，针对性解决实体企业融资难、销售难、风控难、品牌建设难等核心痛点，推动大宗商品交易与农产品生产、加工、流通、销售全链条深度绑定，实现产业共生共荣。 其四，协同化发展迈向生态化。在全国统一大市场建设牵引下，跨区域、跨主体、跨行业的协同合作将从“单点联动”升级为“生态共建”，着力打破地域壁垒、统一标准规范、完善物流与信息共享体系，构建“政府引导、平台主导、企业参与、技术支撑”的产业生态，推动资源优化配置，实现行业整体提质升级。 聚焦核心议题 总结过往经验探索创新路径 本次研讨会以“十年大宗商品平台发展、问题总结、合规创新路径、赋能实体流通对策”为核心主题，设置四大核心研讨方向，兼顾历史复盘、问题剖析、路径探索与实践落地，直面行业发展真问题。 围绕“十年行业问题与合规教训”，研讨会系统回顾我国大宗商品交易平台十年发展历程，梳理行业发展中的典型问题，如违规交易、虚假宣传、资金安全隐患等，深入剖析问题产生的根源，总结合规发展的经验教训。通过对过往案例的深度解读，为全行业敲响合规警钟，引导行业树立合规经营理念，筑牢发展底线。 面对持续更新的监管规则，“新监管下交易场所创新路径”成为现场热议话题。与会嘉宾围绕交易模式创新、产品创新、服务创新等方面展开交流，探索如何在满足监管要求的前提下，提升交易效率、降低交易成本、增强市场活力，推动交易场所从传统的交易中介向综合服务平台转型。 “大宗商品如何更好赋能实体、畅通流通”板块重点聚焦产融结合。当前，我国农产品流通环节多、损耗大、效率低，实体企业面临着融资难、销售难、风控难等问题。研讨会上，与会代表提出，交易平台要发挥资源整合优势，优化流通环节、降低流通成本，把交易、供应链金融等服务下沉到产业链各环节，真正助力农产品实体产业高质量发展。 “构建全国统一大市场的实践建议”板块，结合行业发展实际，围绕打破区域流通壁垒、统一行业标准、完善物流体系、加强信息共享等方面提出具体实践建议。在全国统一大市场建设的大背景下，大宗商品交易行业需要打破地域限制，实现资源优化配置，本次研讨会将为推动行业协同发展、构建全国统一的大宗农产品交易市场提供重要参考。 政产学研思想碰撞 凝聚共识推动产业行稳致远 本次研讨会汇聚政府主管部门、专家学者、产业龙头、供应链平台、市场运营机构等多方代表，搭建起政策、学术、产业三方对话的重要平台。 北京工商大学商业经济研究所所长洪涛教授带来主旨演讲，围绕十年行业复盘、现存矛盾、合规创新、实体赋能等维度展开系统剖析，梳理行业发展脉络，输出理论层面的解决方案，为产业发展提供学术支撑。商务部相关领导现场解读行业最新监管规范与政策导向，围绕全国统一大市场建设，对大宗商品交易产业合规发展、农产品流通体系建设提出具体指导意见。 作为行业发展的实践者，四川大宗商品交易中心董事长黄虹雨、总经理潘邦明、运营总裁赵光霞，四川客思家供应链管理有限公司总经理赵川，以及川酒集团、雅茶集团等代表企业和市场合作方，结合自身发展经验，分享在合规经营、实体赋能、创新发展等方面的实践成果，为行业提供可复制、可推广的实践经验。 在行业高端论坛环节，高校专家学者、行业龙头企业代表、交易市场代表等多方嘉宾，围绕核心议题展开深度交流，碰撞思想火花，凝聚发展共识，共同破解大宗商品交易领域发展难点，输出可落地的实践思路，推动大宗农产品交易产业行稳致远。 当前，我国大宗农产品交易行业正处于转型升级的关键时期，合规发展、创新赋能、协同共进成为行业发展的主旋律。本次研讨会完成行业经验复盘，厘清监管新规下的创新边界，进一步明确大宗商品交易回归服务实体经济的本源。会议形成的系列研讨成果，将为大宗农产品交易行业可持续发展注入新动能，推动行业在合规轨道上行稳致远，助力农产品流通体系提质增效，为全国统一大市场建设、乡村振兴战略实施贡献产业力量。

2026-8-21 : 在前一日参加公司正式登陆科创板的敲钟仪式后，宇树科技创始人、董事长王兴兴立即赶往北京，他在8月20日的世界机器人大会上进行“展品到产品：人形机器人产业的下一个十年”的主题演讲。这次演讲是王兴兴在公司上市后的首次公开亮相。他在现场介绍了公司的标杆性人形机器人产品G1、载人机甲以及前几天刚公开的新机“超人”等。其中，宇树科技具身“大脑”的布局、场景应用内容等占据演讲不少时长。这也是宇树科技如今要面向市场回答的问题。经历首日暴涨后，8月20日宇树科技股价盘中跌超15%。王兴兴称，这些年公司其实一直在推动机器人真正走进生活，比如在部分汽车工厂进行落地应用、在自家工厂部署机器人进行简单测试等，另外AI团队也在推进机器人在家庭干活。但他提到，由于目前整体效率、泛用性能力还是不够高，宇树并没有进行大规模推广。据了解，今年年初，宇树自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试；5月份，WVLA2.0模型发布，该款模型是融合世界模型与视觉语言动作的具身大模型；7月份，具身大模型发布UnifoLM-OminiA-0.3，该款模型靠单模型就能统筹家居康养场景下的多类任务。“在2020年年初，我们就开始做基于视频生成的世界模型方向，当时做的效果不是特别理想，中间搁置了一段时间。”王兴兴表示，在去年公司再次聚焦这一方向。他透露，“我们对AI模型的投入一直是非常大的，应该是公司目前资金和人力投入最大的一个方向。”演讲中，王兴兴也回应了通用机器人何时才能真正走进生活、走进家庭。他认为，目前全球具身智能最大的瓶颈还是泛化能力不足。“进行数据采集训练后，AI模型在一个固定场景上的成功率基本上可以做到接近百分之百的成功率。但是如果操作的物品或者在环境稍微换一下，成功率下降还是非常严重。”王兴兴提到，迈向具身智能的ChatGPT时刻，要在80%的陌生场景中，通过语音或文字指令，机器人能够顺利完成大约80%的任务。理想情况下，可能需要2-3年实现，或者更长5-10年的时间。目前，完成这一目标最核心的挑战是AI大模型的输入输出和真实机器人的对齐。他解释称，对于机器人来说，输入输出是有偏差、有损失的，这一情况也导致了模型泛化能力和任务成功率相对不高。王兴兴介绍，最近公司正在推动让物理AI机器人的模型自进化，即使用顶级AI大模型进行驱动，其可以自己生成自己的机器人控制代码，并在仿真环境里进行，也可以控制实物机器人进行部署测试。同时，团队也会参与进去。这套体系一旦运行起来，将提高整机的开发效率。“随着基础模型的能力提升、多元数据规模的提高，可以真正使用AI把机器人进化效率大幅度提升。”王兴兴认为，这将是开启一个物理AI机器人自进化的新纪元。

2026-8-21 : 19日蓝箭航天的朱雀三号遥二运载火箭，在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，飞行任务取得圆满成功。 这是继今年“长十乙”火箭实现“网系”回收后，中国再次在着陆回收上取得突破性进展，这预示着中国进一步掌握了发展太空经济的基础技术储备。 太空经济可看作人类不断拓宽生存发展空间的大胆叙事。从古至今，人们就不停地描述和勾勒着空天未来的场景，太空经济也给人们带来了更多想象空间，太空算力是人们最新徐徐展开的叙事画面，雷达卫星配合空天算力实时监测地形变化，进行灾难预警，沙漠导航，大模型训练，采集使用太阳能，甚至建造太空工厂、城市，发展太空旅游等等。 这些承载着人们对空天未来期许的想象，需要迈出的第一步就是航空运力的航班化，也就是将火箭变成一个可重复摆渡的航天器，解决低成本抵达问题。 朱雀三号遥二运载火箭实现陆地回收，标志着中国正式挤入了航空运力航班化的第一梯队，进入了航天运力成本边际递减的航道，这将极大推进中国商业航天事业和太空经济发展的步伐。 当前美国SpaceX是火箭航班化的领先企业，其常态化的火箭可回收操作，使其在太空运力方面独具竞争力，也使其在太空开发方面占据先机。SpaceX发布的数据显示，2025年起发射火箭165次，占全球的51%，发射的卫星约3150颗，占全球的70%，截至2025年底的在轨卫星9395颗，占全球总量的2/3。其之所以取得如此成就，一个重要原因就是边际发射成本下探至1400美元/公斤，而能做到这么低，主要是其成熟的“着陆腿”回收技术，极大地缩短了发射周期，且随着其“筷子夹火箭”回收方式的日益成熟，SpaceX预期将发射周期从50天向小时制冲刺。 SpaceX的先行成功，用实绩展示了“着陆脚”回收的成熟和实用，反映中国蓝箭航天成功实行“着陆脚”回收的重要意义。随着中国企业掌握这项关键技术，中国也就拥有了布局太空经济的实战能力，具有了启动太空战略和太空经济的技术可行性。而且，中国企业一旦掌握了航天航班化的技术，在中国强大工业制造能力的支持下，航空运力预期将得到跨越式发展。 当然，“着陆脚”回收的首次成功，只是打开了可能性的第一步，要真正将航天航班化由理想变成现实的可行能力，需要的不仅是中国企业对标优秀同行的努力，更需要的是一个开放的商业航天制度场域。 如目前中国商业航天公司在发射频率方面，尚难以做到有效满足，发射排期长是一个大问题，而商业航天要跨越式发展，需要不停地在干中学中试错，在实战中掌握经验、迭代技术。这亟需全面推进航空航天领域的市场化改革，为商业航天企业敢闯、敢干、敢为天下先的行为提供更能施展才技的土壤。 随着太空经济由想象变成商业实战，商业航天进入了发射和应用双驱动的轨道，目前从技术攻关到商业闭环正在探索中成型和走向成熟，在这一过程中，人们必须坚定一个信念，市场是梦想培育和实现的地方，哪个国家为商业航天企业提供的市场自由空间更多，给企业提供的制度保障越丰富，哪个国家就能在太空经济中得到充足发展，并抢占先机。因为在开拓性创新的领域，市场的分散试错成本低、效率高，成功概率就会大，就会为所有怀揣空天梦想的人打开发展的空间。 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。当前太空经济已是一场方兴未艾的商业实践，从卫星互联网到太空算力，从火箭到卫星再到星舰，目前必须认清一个现实，创新发展是一场协同运动，从来不会有万事俱备的那一天，唯有利用第一性原理将拼图黏合起来，才能在空天经济中找到自身的位置。当前已经掌握了“着陆脚”技术，就是拿到了空天经济的入场券，接下来亟需的是用制度改革置换商业化、市场化空间，淬炼天地往还能力。

2026-8-21 : 8月20日，网易发布2026年二季度财报，期内净收入301亿元，同比增长7.9%，高于市场预期。归属于公司股东的净利润为70亿元，较去年同期的86亿元下滑18.6%，也低于上一季度的107亿元。进一步分析财报数据，这一反差主要来源于投资亏损和汇兑损失。二季度网易投资亏损达约29.5亿元，此外汇兑损失接近4.4亿元。这两笔损失总计约34亿元，而去年同期这两项数据都是正向收益，对利润带来较大影响。官方信息显示，二季度的投资损失主要系网易持有的拼多多等权益类资产按市价计值所产生的账面浮亏。海豚投研在研报中提到，网易持仓的阿里和拼多多在二季度均下跌超20%，最终导致当期投资组合大幅亏损。剔除这一影响，Q2核心经营利润同比增长33%。财报显示，网易二季度毛利润为212.2亿元，同比增长17.5%，高于市场预估的197.5亿元。但反映公司未来业绩的递延收入环比下降了12%。海豚投研认为，网易Q2递延收入环比下降超过以往淡旺季间的变化幅度。除了云音乐的影响外，也印证体现当下缺新游的问题，下半年新品空窗期可能继续压制股价向上弹性。财报发布后，晚间网易美股（NTES.US）盘前跌超3%。分业务看，网易游戏仍然是最赚钱的业务。二季度网易在线游戏服务收入250.2亿元，同比增长9.7%，高于市场预估的242.8亿元。财报显示，同比增长主要来自《梦幻西游》系列和《燕云十六声》等自研游戏的净收入提升。在具体游戏上，网易还多次提到AI的加持与助力。如《蛋仔派对》接入了DeepSeek V4 等大模型优化UGC创作体验，降低创作门槛，推动全球注册用户破7亿、月活超1亿。此外，《逆水寒》手游“新世界”版本融合数字文旅与数千位AI NPC，首日吸引逾千万玩家涌入，在线人数创近两年新高。在财报后的业绩会上，网易管理层也特意提到AI，表示网易内部“会充分利用AI这一能力的放大器”，加速产品开发的进度和用户在游戏世界中的体验。在其他业务上，网易也在财报中提及AI的加持。包括AI驱动网易有道二季度学习服务收入同比增长21%，达8亿元，AI订阅销售额约1亿元。网易云音乐推出了网易天音“AI写歌”功能，此外自研的AI生成式推荐大模型Climber，上线了“AI灵感歌单”“AI情绪调音师”等创新AI功能。二季度，网易有道收入15 亿元，同比增加 3.5%。网易云音乐收入20 亿元，同比持平。截至2026年6月30日，网易净现金（现金及现金等价物、流动及非流动定期存款和受限制现金以及短期投资余额，扣除借款）余额为1675 亿元，第二季度经营活动净现金流入为100 亿元。

2026-8-21 : 近期，美日罕见联手干预汇市，引发全球市场瞩目。然而，自7月末干预推动日元汇率触及155后，到8月20日，日元兑美元汇率再度逼近159。摩根士丹利的统计数据显示，目前日元汇率比上世纪80年代中期以来的长期平均水平低约40%。 对此，标普全球前副主席、知名经济学家保罗·谢尔德（Paul Sheard）在接受第一财经记者专访时表示，外汇干预仅能在短期内“买时间”，日元的长线走势最终仍取决于美日货币政策的基本面与经济增长预期。 谢尔德预计，日本央行将在9月的会议上加息25个基点，而日本经济的长远发展仍面临人口萎缩、错失AI红利及地缘政治摩擦等多重结构性挑战。 “政府干预如同一列‘疾驰而来的火车’” 谢尔德表示，面对日元急剧贬值带来的输入性通胀和国民生活水平侵蚀，日本政府进行干预在情理之中，“自2022年3月美联储开启加息周期以来，日元经历了长达数年的持续贬值，一度跌至1美元兑164日元附近，这使得日本的购买力和全球经济地位受到显著冲击”。 谢尔德表示，经济学界普遍的共识是，在中长期视角下，外汇干预通常收效甚微。“日本政府此举更多是为了转移目标，为包括货币政策在内的基本面政策的生效争取时间。”他解释道，政府干预就如同一列“疾驰而来的火车”——短期内，投机客和对冲基金会避其锋芒，从而促使日元出现显著回调；但当干预的“火车”驶过后，市场参与者将重新评估基本面。如果日本央行和美联储的利率政策、经济增长和通胀前景等底层逻辑未变，汇率将重新回归此前的轨道。 针对市场盛传美国参与干预是为了防止日本抛售美国国债进而推高美债收益率的说法，谢尔德并不以为然。 他认为，美债收益率是由美国经济基本面和市场对美联储货币政策的预期决定的，而非短期内的供需关系。私人部门持有近30万亿美元的美债，日本即便抛售千亿美元级别的美债，被人为压低的价格，也会立即吸引套利者买入，因而这一担忧在逻辑上站不住脚。 美国财政部最新每日现金与债务余额报告显示，截至周二（19日）美国未偿公共债务总额达到40.047万亿美元。其中公众持有国债32.266万亿美元，政府内部账户持有债务7.782万亿美元。不到十年时间，联邦政府债务规模已经翻倍以上。债务增量中，约三分之一来自美国总统特朗普与前总统拜登两届政府为应对新冠疫情而大规模举债的两年；剩余部分则源于两届总统的财政政策选择，叠加长期存在的收支失衡问题。 谢尔德补充称：“美国的协同行动更多是出于盟友间的姿态，以及当前美国政府不希望看到日元过度贬值从而提升日本出口竞争力的政治考量。” 日本财务省20日公布的初步统计结果显示，受大宗商品等进口成本上涨的影响，日本7月贸易逆差达6345亿日元，连续第3个月出现贸易逆差。 数据显示，7月日本出口额11.51万亿日元。当月进口额同比增长27.8%至约12.15万亿日元，连续6个月增长，且连续两个月创历史新高。其中，原油进口额达1.41万亿日元，同比增长87.8%。 “日本政府的政策组合存在明显的内在矛盾” 相较于美联储在后疫情时代激进加息525个基点，日本央行退出量化宽松后的货币正常化步伐显得异常谨慎，两年多来仅加息约100个基点。 谢尔德预测，日本央行在9月的政策会议上最有可能加息25个基点，而非更为激进的50个基点，并预计此后日本央行可能会在明年年初再次加息25个基点，逐步将利率推向1.5%左右的中性水平。 谢尔德强调，没有货币政策转向配合的外汇干预是无效的。如果日本央行能更果断地加息，促使套利交易平仓，将对支撑日元、平抑输入性通胀产生实质性帮助。但是，“尽管日本央行在法律上拥有货币政策的自主权，它仍面临来自政府维持低利率以支持经济活动和债务偿还的政治压力。”谢尔德解释道，当前日本政府的政策组合存在明显的内在矛盾。一方面，政府希望通过扩张性财政政策来缓解民众的生活成本问题，如计划自明年4月起将食品消费税降至1%；另一方面，超预期的通胀迫使日本央行加息。 除利差因素外，外国投资者对日本长期经济增长前景的悲观预期，也是日元难以获得系统性支撑的重要原因。谢尔德认为，人口结构挑战与保守移民政策，错失人工智能风口，以及地缘政治风险的拖累等三大结构性逆风，仍是制约日本经济吸引力的主要原因。

2026-8-21 : 行业竞争缓和的背景下，今年上半年快递公司的盈利普遍大幅增长。近期中通、圆通和极兔等快递公司先后发布财报。除了净利增长，快递公司还在通过AI、无人化设备等继续降本。利润大幅上升8月20日，极兔发布财报。极兔上半年收入达76.7亿美元，同比增长39.5%。其中，快递服务收入达74.6亿美元，同比增长39.6%。极兔表示，报告期内公司盈利质量显著改善，期内经调整净利润达3.5亿美元，同比增长124.3%。极兔速递首席财务官郑世强表示，收入与盈利的双提升，得益于电商全球化发展和多元化客户拓展所带来的包裹量增长，以及不断优化的服务质量和运营效率。中通二季度收入为145.5亿元，同比增长23%，净利润为30.8亿元，同比增长56.7%。中通快递创始人赖梅松表示，散件业务增速持续高于传统电商件，这一结构性转变在推动业务增长的同时，也有效提升了整体利润水平。另一方面，行业氛围出现了变化。赖梅松表示，受益于监管的引导，快递行业利润得到普遍改善，这标志着行业发展重心从单纯追求规模转向价值驱动的“量质并举”。极兔在财报中提及，各地“反内卷”相关措施陆续出台，引导快递公司增强质量竞争能力，有助于推动行业保持理性竞争趋势。圆通上半年营业收入为388.9亿元，同比增长 8.4%；实现归属于母公司股东净利润31.8亿元，同比增长 73.4%，其中，快递业务实现归属于母公司股东净利润33.6亿元，同比增长69.3%。除了行业持续反内卷，上述公司通过数字化和精细化管理实现了降本。圆通表示，得益于公司持续聚焦深化成本管控，2026 年上半年单票快递产品成本整体较去年同期下降5.99%。受单票成本持续下降和行业市场竞争有所缓和等因素影响，公司单票毛利0.27元，同比增幅 57.11%。中通快递CFO颜惠萍表示，二季度核心快递单票收入同比上升15.5%。尽管油价波动，但通过数字化运营和精细化管理，单票分拣及运输成本合计下降2分钱。增效也同样重要。极兔表示，截至2026年6月30日，已在国内投入无人物流车超过1900辆，较2025年底增长87%。同时深化AI智能应用，进一步提升服务体验和运营效率。圆通表示，报告期内，公司持续完善转运中心布局，推广应用窄带分拣、无人供件等先进设备。截至报告期末，公司在转运中心等共布局完成自动化分拣设备420套。快递物流专家赵小敏对第一财经记者表示，行业反内卷和AI智能化对利润的改善作用很明显，同时部分公司去年盈利基数较低，加上内部整合优化，所以上半年各项指标出现了明显的爆发式增长。但另一方面，行业业务量增速较低，因此利润的改善并非来自外延式发展或业务量的增长，可以看作经营质量修复。多举措创造增量除了在成本和效益上发力，国际业务和差异化产品是快递公司抓住增量的机会。上半年，极兔的其他市场（沙特阿拉伯、阿联酋、巴西、墨西哥和埃及等）成为增速最快的市场，包裹量达3.6亿件，同比增长119.9%。这一增长主要来自与跨境电商的合作。极兔表示，公司紧抓拉美、中东等区域电商发展及跨境物流机遇，深化与TikTok、SHEIN、Temu、Kwai和AliExpress等全球电商及短视频直播平台的合作。同时，极兔强化与本土电商平台的合作，在巴西和墨西哥深化与Mercado Libre的合作，在中东持续巩固与Noon、Salla的伙伴关系，进一步拓展本地业务空间。上半年极兔在东南亚市场的包裹量达55.2亿件，同比增长71.2%。极兔表示公司已成为TikTok、Lazada、Temu以及SHEIN等多家主流电商平台的核心履约供应商，充分受益于电商大盘增长及社交电商崛起。颜惠萍表示，中通今年第二季度高价值大客户业务占比继续提升，尤其是平台逆向业务快速增长带来收入结构的持续优化。圆通表示，截至目前，公司国际业务服务网络现已覆盖 6 个大洲、150 多个国家和地区。赵小敏表示，后续资本开支的节奏、自动化、AI和海外布局，将是快递未来行业的重要看点。他预计，快递行业下半年总体表现或好于上半年，将进入传统旺季。包括电商大促、海外仓备货、农产品上行等活动，都会继续支撑业务量。赵小敏表示，当前行业仍存在不少话题需要关注，例如反内卷的力度是否会进一步加大。同时，各项规范要求、合规和绿色化，以及近期生态环境相关法律的变化，也会给行业带来额外的成本压力。总体而言，赵小敏认为快递行业的价格战已经逐步走出低成本恶性竞争的泥潭。现在是从“拼规模”转向“拼盈利”的阶段，需要进一步提升上游企业的综合竞争力。此外，链路上的矛盾在于，一方面要保持一定的业务总量，另一方面，对于加盟制企业，总部、网点和快递员三方的利益分配需要明显调整，利润应从总部向网点和一线快递员适度转移。

2026-8-21 : 8月20日，神龙汽车科技（武汉）有限公司（下称“神龙科技”）在武汉经开区正式成立。 这家由东风汽车、斯泰兰蒂斯集团、长江产业集团、武汉金控集团、经开产投集团、神龙汽车六方合计出资约82亿元打造的全新主体，打破传统合资车企“外方技术、中方市场”的旧范式，构建起央企、跨国车企、地方产业资本协同的新型合资样本。 新神龙“新”在何处 作为武汉经开区的“原点企业”，神龙汽车自1992年落地沌口，见证并推动武汉汽车工业从荒滩起步，累计销售超650万辆乘用车，沉淀了整车制造、供应链配套、人才储备等丰厚产业家底。如今神龙科技全新启航，将通过技术迭代、产能盘活、研发集聚、出口赋能四大维度，为武汉汽车全产业链注入新的增长动力。 在产能与存量资产层面，神龙科技承接原有制造基础，将武汉工厂作为核心生产基地，计划自2027年起陆续投放4款全新新能源车型，覆盖纯电、插混两条技术路线，产品面向硬派越野、城市通勤、家庭出行多元场景，包含Jeep、标致品牌多款全新电动产品，依托斯泰兰蒂斯全球网络实现武汉造、全球销。原有燃油车产线将加速向新能源柔性产线改造，避免存量制造资源闲置，让积淀三十余年的整车制造能力完成“老树发新枝”的蜕变。整车制造的稳定落地，将直接带动本地零部件订单释放，拉动“三电”、智能座舱、底盘、汽车电子等配套企业发展，进一步抬升武汉经开区汽车产业的零整比水平，巩固本地供应链配套优势。 研发资源的集聚，是神龙科技带给区域产业链的另一重红利。不同于传统合资企业研发中心大多设在海外的模式，新公司的研发环节将扎根武汉，有望吸引国际化汽车研发人才、技术团队向车谷集聚。整车研发端的需求，则反向牵引上游车规芯片、车载软件、电池新材料等创新企业落地，推动整车企业与本地科创主体开展联合攻关，打通“研发在武汉、制造在湖北、网络在全球”的产业闭环，补齐产业创新短板。 新合资模式还打开了产业出海新通道。过去武汉车企出海以自主品牌为主，如今神龙科技可以嫁接斯泰兰蒂斯成熟的全球分销网络，把湖北制造的新能源整车输送至海外市场，与岚图、猛士等本土出海力量形成合力，放大武汉汽车产业的外贸势能，助力湖北汽车出口持续走高。 从产业链生态来看，神龙科技的落地，也将进一步丰富武汉经开区“自主、合资、新势力”并存的产业格局。武汉市委常委、武汉经开区党工委书记刘子清在成立大会上表示，全区现有10家整车企业、14座整车工厂、1400多家汽车零部件企业，新能源车产量占比已经达到54.4%，神龙科技的到来将进一步强化集群效应，推动车谷向世界车谷迈进。 汽车行业观察人士认为，挑战同样客观存在，当下的中国汽车市场，已经进入竞争更加激烈的淘汰赛阶段。新车企、新车型的市场表现，中外股东技术协同效率，将直接决定产业链红利释放的实际效果。 地方国资为何入局 第一财经记者注意到，本次股权结构中，长江产业集团、武汉金控集团、经开产投集团三家地方国资合计持股接近48.8%，成为举足轻重的股东力量，这并非简单的财务投资，而是一套兼顾产业安全、城市根基、产业转型的系统性战略布局。 汽车产业是武汉的支柱产业，而神龙汽车是武汉经开区的起家企业，承载大量制造产能、产业工人与配套供应链，如果企业转型受挫，将带来就业、税收、产业链配套的连锁冲击。地方国资以股东身份深度入局，用资本纽带稳定企业经营基本面，避免优质本土整车资产流失，守护三十多年沉淀下来的汽车产业根基。不同于以往政府单纯提供土地、政策补贴的模式，本次以股权投资的市场化方式参与，实现“资本+政策+服务”协同，武汉经开区甚至直接提供经开集团办公大楼支持企业运营，把属地支持从后端服务延伸到前端资本层面。 湖北正在打造“武襄十随”国家级汽车产业集群，冲刺万亿级汽车产业目标，仅仅依靠本土自主车企远远不够，需要改造传统合资板块，让老牌合资企业切换到新能源赛道，形成“自主+新型合资”双轮驱动的格局。过去传统合资模式下，外方主导技术输出，本土更多承担制造环节；而神龙科技确立东风主导新能源、智能网联核心技术，外方输出品牌与全球渠道的新模式，地方国资参与其中，能够推动合资企业真正落地中国标准的新能源技术，让合资板块成为本地新能源产业的重要增量，而不是产业转型的旁观者。整车是产业链的“链主”，稳住链主企业，才能持续吸引零部件、软件、新材料项目落地，实现“以投促引，以链聚产”的产业效果 。 未来，这家六方共建的新车企能否实现“新合资、新跨越”，不仅关乎企业自身的市场命运，也将深刻影响湖北万亿汽车产业集群建设的成色。

2026-8-21 : ①世界机器人大会外国采购商扎堆 中国机器人全球爆单； ②阿里吴泳铭：阿里对AI算力的投入预计在三年内回本； ③吴泳铭：阿里AI年化收入突破495亿元； ④阿里吴泳铭：预计下季度AI相关产品ARR将接近100亿美元； ⑤OpenAI计划将于2027年上市； ⑥京东：未来5年将创造超10万个机器人维修工程师就业岗位； ⑦宇树科技推出仿生7轴灵巧机械臂，售价9900元起。

2026-8-21 : 在《英雄联盟》《DOTA2》这样团队竞技游戏里，AI正在渗透一些环节，改变电竞选手的表现并影响比赛结果。“比如在比赛进行到10-12分钟时，发生了团战，这是一个关键性时刻。”SAP全球赞助高级总监Thomas Esser对记者举例表示，可以用AI分析这一段比赛的内部录音，观察选手们如何交流以及情绪表现，再结合团战结果，寻找究竟是哪些行为影响了胜负。在团队竞技游戏里，一场团战可能决定整局比赛的走势。AI还不能替选手完成操作，却能回答另一个问题：在局势失控前团队内部发生了什么，或者一场成功的比赛，决定性因素是什么。这是SAP与电竞俱乐部Team Liquid开发AI语音应用的核心思路。长期以来，电竞比赛的数据分析主要看屏幕，包括英雄选择、经济差、走位等等，但电竞赛事是一个团队项目，团队之间沟通交流信息至关重要。Thomas表示，他们在和Team Liquid的合作中意识到，电竞里每个选手都是戴着耳机的，团队内部在实时交流自己接下来的战法会发生什么新的变化、走位会有什么新的不同，这些语音交互信息包含着非常多的信息可以挖掘，而教练和团队并不知道。比如含糊的指令、或情绪压力下的无效沟通，都可能让原本正确的战术变形。前《Dota2》职业选手Ludwig 'Zai' W?hlberg就表示，“有时候在比赛中，能从语音交流中感受到有选手突然承受了很大的情绪压力，开始说一些没有意义，甚至错误的信息。”Zai表示，这些信息不仅会干扰队友，也可能对整支队伍的表现和比赛结果产生负面影响。AI分析的意义在于，教练基于此可以找到问题并通过方法避免这类情况发生。Thomas 还举例提到一些教练可能注意不到的细节。Team Liquid的战队里面有三名选手是韩国人，AI分析赛季中的语音后发现，在比赛高度紧张时，三名韩国选手有一定比例会切换回母语韩语进行交流，另外的阿根廷和美籍选手无法完全理解，可能错过部分关键信息。于是在第二赛段，战队进行了一系列的英文培训，尤其是关键的俚语、游戏黑话培训，最后赛季，AI分析显示，记录中韩语所占的比例少了很多，也能促进全团队内部的沟通。这类问题并不复杂，却很难仅凭几次人工复盘准确量化。AI的价值在于将模糊的感受变成一项可以追踪并训练的指标。Thomas还展示了一个Team Liquid教练每天关注的数据看板，里面包括超过19万场官方比赛、超过10TB的原始数据，以及50亿以上的数据点。这些数据都在汇总后整合进一个界面中，方便观测。8月20日，DOTA2国际邀请赛（TI）决赛阶段在上海开幕，进入八强的Team Liquid继续向冠军发起冲击。Team Liquid曾夺得2024年TI冠军，也是全球成绩和商业影响力较为突出的综合性电竞俱乐部之一。在Thomas看来，Team Liquid能够保持竞争力，与其持续投入技术有关。他估算，Team Liquid在技术方面的投入，比实力相近的竞争对手高出约1%—2%。在顶级电竞比赛中，任何微小优势都可能被放大，带来更大的胜率。除了AI语音应用，Team Liquid还在实践多项AI方面的应用，包括帮助战队评估 BP（禁用/选择英雄）策略的AI Draft Bot，为选手和教练快速提供赛事表现洞察的AI智能体 Joule Agents，以及支持赛前备战与赛后复盘的 AI 辅助分析应用。Thomas 认为，电竞是一个天然适合AI落地的行业。和其他传统体育项目不同，电竞是纯数字化的，每一个选手的行为、走位、互动都会被记录为数据，这产生了海量的数据库，很适合进行AI实践，生成一些创新性、有价值的分析成果，“这是一个蓝海”。虽然AI正在切入电竞行业，但AI并不是一条通往冠军的捷径。选手能力和状态、临场决策乃至运气都会影响结果。技术更现实的作用，是减少失误，将偶然暴露的问题变成可持续改进的训练项目。

2026-8-21 : 进入8月下旬，龙头券商开始密集“交卷”，最新中报业绩出炉。 8月20日晚间，中信证券（600030.SH）发布2026年中报，公司上半年实现营收496.92亿元，同比增长50%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%。在此之前，中信建投（601066.SH）、国泰海通（601211.SH）已交出中报业绩。 包括以上机构在内，目前共有9家上市券商或母公司披露了中报快报，另有2家披露了业绩快报。 中信证券暂居业绩榜首位，国泰海通、中信建投分列第二、三位。整体来看，券商业绩延续一季报的高增长态势，已披露的券商中报里，仅锦龙股份（000712.SZ）当期业绩下滑。 根据安排，到本周末（截至8月23日），东方财富（300053.SZ）、中泰证券（600918.SH）等将陆续披露中报。 龙头券商陆续公布中报业绩 早前的7月底，信达证券（601059.SH）、东兴证券（601198.SH）率先发布2026年半年报，拉开了证券行业的中报业绩披露大幕。当月，东方证券（600958.SH）披露了半年报业绩快报。 根据披露，3家券商今年上半年均增收增利。东方证券当期营收95.6亿元、归母净利润45.18亿元，分别同比增长19.49%和30.46%。 另外两家券商中，东兴证券今年前6月实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%，归母净利润10.25亿元，同比增长25.13%；信达证券同期的营业收入为24.35亿元，同比增长19.53%，归母净利润10.97亿元，同比增长7.15%。 进入8月中旬之后，券商中报业绩披露的步伐加快，本周以来，中信证券、国泰海通、中信建投等机构的最新业绩陆续出炉。 营收表现上，中信证券、国泰海通、中信建投上半年均实现超百亿营收，兴业证券、光大证券的营收规模也排在前列，上半年分别达到67.3亿元和60.56亿元。再之后，第一创业披露的业绩快报显示，公司上半年的营收21.7亿。 目前营收规模最小的是锦龙股份，上半年营收3.49亿元。另据披露，控股子公司中山证券同期实现营收3.49亿元，参股公司东莞证券实现营收20.96亿元。 若从业绩增速来看，除锦龙股份之外，其余已披露业绩的券商上半年营收、净利润均双双增长，且归母净利润增幅普遍超过两成。 营收增幅较大的有国泰海通、中信建投，上半年该指标分别同比增长97.56%和51.11%。 对于营收增长，国泰海通解释为，报告期内，公司经纪、投行、资管业务等手续费净收入均实现增长。中信建投表示，上半年公司投资收益及公允价值变动损益、手续费及佣金净收入、利息净收入同比增长。 利润增长方面，中信证券、中信建投、兴业证券上半年归母净利润均增逾六成。 不过，作为中山证券、东莞证券两家券商股东的锦龙股份，上半年却业绩堪忧，当前营收3.49亿元，同比下降16.28%，归母净利润0.14亿元，同比下降88.59%。 另据披露，锦龙股份上半年实现投资收益2.15亿元，同比减少59.86%，主要原因是上年同期公司完成转让所持有的东莞证券3亿股股份确认了大额的股权处置投资收益。 经纪、自营业务继续“扛大旗” 上半年，A股市场震荡回调，主要指数呈上涨态势，“靠天吃饭”的证券业再迎强有力的业绩支撑。 从主营业务来看，龙头券商的机构与交易业务表现突出。中小券商方面，传统的经纪、自营业务在上半年继续成为拉动收入增长的核心引擎。 国泰海通的机构与交易、财富管理业务，合计贡献了近八成收入。根据披露，上半年，该公司机构与交易业务收入221.76亿元、财富管理业务收入146.55亿元，分别同比增长223.24%和49.97%，对营收的贡献度分别达到47.02%和31.07%。 根据中信建投半年报，该公司的交易及机构客户服务业务，是上半年收入最高的业务板块，当期收入达到90.72亿元，占总营收比重超过五成。 中小券商方面，经纪、自营业务继续“扛大旗”。 例如，在东兴证券上半年总营收中，财富管理、投资交易业务各贡献了约四成收入。根据中报，该公司前6月实现财富管理业务收入10.51亿元、投资交易业务收入10.25亿元，占总营收的比重分别为41.93%和40.91%。 而这两项收入也是东兴证券上半年的增收业务，根据披露，该公司当期财富管理业务、投资交易业务收入分别同比增长19.81%和22.7%，而投行、资管业务收入双双下滑。 第一创业的业绩增长，也依赖经纪和自营业务。该公司上半年实现21.7亿元营收、6.88亿元归母净利润，公司称，经营业绩同比增长的主要原因系固定收益、证券经纪及信用、自营投资及交易等业务收入同比增长。 预计证券行业业绩继续高增长 进入8月下旬之后，上市券商加速“交卷”。根据安排，中信证券8月20日晚间发布中报，次日举办半年报业绩说明会。 紧接着，8月21日晚间还将有3家券商发布中报，为东北证券、东方财富和中泰证券。 进入下周（8月24日至28日），券商中报披露将进入高峰期，当周将有西南证券、招商证券、国信证券等10余家密集交出“成绩单”。 其中，龙头券商方面，中金公司、银河证券、华泰证券等，将在本月末披露中报业绩。 虽然上市券商中报业绩全貌尚未清晰，但业内普遍认为，证券行业上半年将继续呈现业绩高增长的态势。 据中金公司分析师王思玥预测，今年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元、同比增长50%，其中，第二季度单季度实现归母净利润816亿元，同比增长58%、环比增长34%。 王思玥分析称，经纪业务是上半年券商业绩增长的主要驱动，自营业务次之，预计资管、投行等业务净收入也将同比增加。 “我们认为，（券商）业绩的高增长主要受益于科创投资、国际业务、大财富三大主线。”她提到，三条主线之下，证券行业分化或进一步加剧，这体现在：头部券商凭借牌照与资本优势、“三投联动”综合企业服务能力、财富管理产品端优势，有望长期受益于资本市场双向开放下的境外扩表机遇、科创行情下的投行与投资高回报，以及低利率时代居民资产再配置。 结合前期的券商中报预告，中信建投非银分析师赵然称，券商中报预告业绩超预期，并购整合与科创业务共振驱动ROE中枢系统性抬升，板块估值修复空间显著。 “券商逐步进入中报密集披露期，预计市场将对券商财富管理业务及国际业务发展形成更多认知。继续推荐财富管理及国际业务厚植优势的头部优质券商。”国泰海通非银首席分析师刘欣琦称。 对于券商板块表现，开源证券非银首席分析师高超认为，券商中报预告（业绩）高增，有望催化板块机会。“低估值‘水位’尚未反映盈利成长性带来的估值提升，（建议）继续重点推荐低估值头部券商。”他说。

2026-8-21 : 4.28万亿元规模、6.2%年均收益，是我国养老保险第二支柱企业年金成立以来的成绩单。 自2004年制度建立以来，企业年金穿越资本市场多轮周期，从无到有、从小到大。截至2026年第一季度，企业年金覆盖职工达3389万人；从2007年正式市场化运营至今的这19年间，年均收益率达6.2%。企业年金正在成为职工长期养老财富的重要组成部分。 今年以来，我国企业年金制度政策利好频出，《关于进一步做好企业年金工作的意见》《企业年金个人账户转移接续规程》两项新政形成合力，中小企业能轻装入场、账户可随身携带，企业年金的制度普惠性有望进一步提高，覆盖到更多企业和职工。 企业年金发展进入快车道 企业年金是用人单位及其职工在依法参加企业职工基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。 在我国多层次、多支柱养老保险体系中，企业年金是第二层次的重要组成部分，承载着提高退休人员收入水平、积极应对人口老龄化等方面的重要作用。 我国于2004年启动企业年金制度，到2006年下半年开始全面进入市场化投资运营阶段；人社部自2007年开始公布全国企业年金基金业务数据。 第一财经梳理近些年的数据发现，我国企业年金制度覆盖面持续扩大，企业参与数和职工覆盖数稳步提升；资金积累效应显著，基金规模已突破4万亿元；市场化投资运营成熟，投资收益虽有波动，但长期实现了资产的保值增值；保障功能逐步释放，领取待遇的人数与金额快速增长，正成为退休收入的重要补充。 从2007年到2025年这19年间，企业年金参与企业数从3.2万家增加到17.8万家，参与职工数从929万人增加到了3343万人，基金积累数从1519亿元增加到4.2万亿。 上海财经大学公共管理学院教授张熠表示，2025年企业年金发展进入快车道，首先表现为覆盖面持续扩大，截至2025年底，参保企业较上年同期增长11.66%；参保职工年度净增101.15万人。 其次，基金规模攀升，投资收益可观，企业年金积累基金规模较上年同期增加15.45%；投资资产净值为4.17万亿元，同比增加15.63%。近三年累计收益率为12.94%。含权益类组合近三年累计收益率达到13.42%，显著高于固定收益类组合的10.89%。 今年一季度延续了去年的发展态势。人社部6月末公布的《2026年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》显示，截至2026年一季度末，全国企业年金积累基金规模达到42798.99亿元，一季度末企业年金建立企业数量达到18.66万个，较2025年末增加4.89%，参加职工人数为3389万人，较2025年末增加1.4%。 从企业年金积累的基金规模来看，近年来资产金额增长明显，2016年达到1万亿元后，到2020年突破2万亿，2023年底首次突破3万亿，2025年底的资产金额就突破4万亿元。这意味着，近2年时间增长超过1万亿元。 投资收益是规模增长的重要引擎。2007年以来全国企业年金基金年均投资收益率达6.2%。截至2026年一季度末，企业年金近三年累计收益率为11.31%，含权益类组合近三年累计收益率达11.56%，高于固定收益类组合1.28个百分点。 尽管其间经历了2008年、2011年、2022年等少数几个年度的负收益，但企业年金基金凭借“长钱长投”的优势，在近二十年的时间里整体实现了稳健的保值增值，为职工积累了一笔可观的长期养老财富。 从领取人数和领取金额来看，企业年金已初步显现出补充养老功能。企业年金的领取人数从2016年的105.48万增加到了2025年的368.82万人，领取金额从2016年的295.95亿元增加到了2025年的1162.13亿元。 养老金融学者朱俊生表示，企业年金本质上是职工长期养老财富的重要组成部分，当前我国养老保障体系正处于从第一支柱主导向多支柱协同发展的关键阶段。随着人口老龄化程度不断加深，基本养老保险替代率面临一定压力，企业年金的重要性日益凸显。 进入“扩面提质”新阶段 企业年金作为职工长期养老财富的“蓄水池”，虽然规模一直在扩大，但覆盖面仍然是当前最大的短板。以2025年末数据为例，企业年金参加职工约3343万人，按城镇就业人员4.75亿人计算，覆盖率仅约7%。 企业年金制度今年迎来密集政策落地，一面是中小企业入场门槛降低，一面是职工账户实现“随身带”，两端共同发力，推动企业年金走向更广泛的覆盖。 基于现实中存在的用人单位和职工参与度不高、受益面偏窄等问题，人社部、财政部等部门发布的《关于进一步做好企业年金工作的意见》，制定了一揽子的政策措施持续推动扩大覆盖范围，让更多职工享有企业年金。 具体举措上，新政扩大了制度覆盖范围，简化了建立程序，并推出灵活缴费机制。企业可根据自身负担能力动态调整缴费，经营困难时还可暂停缴纳。“能交就交、交不起就停”的设计，卸下了中小企业年金缴费当期成本的压力、未来履约负担这两重担忧。 7月，人社部发布的《企业年金个人账户转移接续规程》（下称“规程”）显示，2027年1月1日，企业年金个人账户转移接续可以线上办理。 朱俊生表示，规程有效破解了流动就业背景下企业年金转移接续难题，使企业年金真正具备了类似基本养老保险的可携带性，更加符合现代劳动力市场发展特点，同时也进一步强化了企业年金的个人养老资产属性，推动企业年金从依附于用人单位的福利安排，逐步向伴随个人职业生涯持续积累的长期养老资产转变，对促进第二支柱养老保险高质量发展具有重要意义。 对外经济贸易大学保险学院教授孙守纪表示，2027年转移接续全国统一服务全面上线，将打破企业年金对单一雇主的“就业依赖”。当职工意识到这笔钱可以“随身携带”时，参与企业年金的意愿将显著增强，从而让企业年金真正成为全生命周期财富管理的工具。 根据《人力资源和社会保障事业发展“十五五”规划》的要求，未来五年，我国将加快发展多层次、多支柱养老保险体系，探索开展企业年金创新试点，出台实施企业年金个人账户转移接续政策，逐步扩大企业年金制度覆盖范围。

2026-8-21 : 海特高新（002023.SZ）与成都海威华芯科技有限公司（下称“华芯科技”）之间持续多年的控制权纠纷，因近日的“抢公章”事件而进一步激化。华芯科技昨晚在该公司微信公众号称，8月18日下午16时许，海特高新组织的社会不明人员及海特员工等百余名，强行闯入公司，撬开办公室内保险柜，强行抢走公司党委印章、公司公章、合同专用章、“马晓力（华芯科技董事长）”字样手写体签章各1枚，报警后警务人员到达现场，截至公告日，印章尚未被追回。华芯科技还在公告中附上多张现场照片，包括遗失的印章信息、成都市公安局双流区分局立案告知书以及被撬的保险柜、多名身穿蓝色雨衣的人员。“我们是去维权的，参与的并非社会不明人员，而是包括海特高新在内的多家华芯科技股东代表。”针对上述信息，海特高新董秘办回应第一财经称，晚些时候会有相关详细说明。8月20日晚间，海特高新发布半年报，上半年实现营业收入7.51亿元，同比增长6.56%；净利润5124.43万元，同比下滑19.56%。一次增资埋下的隐忧海特高新是中国首家民营航空维修上市企业，2004年上市。2015年，中电科29所牵头筹建华芯科技，引入海特高新加入项目。海特高新获得华芯科技52.91%的股份，成为其控股股东，负责企业的管理和运营；中电科29所成为华芯科技第二大股东。2021年4月，为促进自身业务快速发展，华芯科技通过增资扩股方式引入了投资者深圳正威金融控股有限公司（下称“正威金控”），并签署《增资协议》。意外的是，海特高新放弃了这次增资扩股的优先认购权。增资完成后，正威金控持有华芯科技34.01%的股权，成为第一大股东，海特高新对华芯科技的持股比例稀释至33.79%，中电科29所持股21.1%。对于如今争议最大的公司治理，当时的《增资协议》还作出了安排，如华芯科技的股东按照各自的实缴出资比例在股东会会议中行使表决权。董事会由九名董事组成，其中四名由正威金控提名，三名由海特高新提名。董事长由董事会以全体董事的2/3以上（含本数)同意选举产生，董事长在华芯科技上市前应从海特高新提名的董事中选出。当时，交易所还下发过问询函，要求海特高新说明放弃控制权的原因，海特高新回应称，华芯科技引入资本后有助于业务独立、快速发展，增强综合竞争力，提升企业价值，实现股东利益最大化。同时，华芯科技也步入无实际控制人状态，可以看到，当时的第一、二大股东持股比例十分相近，再结合《增资协议》中的公司治理安排，其表面“共同繁荣”之下暗藏隐忧。结合公开报道、天眼查、裁判文书网披露的民事裁定书，2021年11月，双方就发生了龃龉。正威金控委派的华芯科技财务总监陈国宝诉称，海特高新委派的董事长魏彦廷抢夺了其保管的财务专用章、网银U盾等重要财务资料。2022年7月，正威金控以合同目的不能实现为由，提出仲裁申请，请求裁决解除其与华芯科技及其股东签署的增资协议，并要求赔偿投资损失，正威金控还申请了财产保全，并冻结了海特高新及华芯科技部分资产。2023年9月，中国国际经济贸易仲裁委员（下称“贸仲”）对本案作出裁决，驳回正威金控的全部仲裁请求。控制权纠纷一再升级2023年11月，正威金控易主，其控股股东更换为青岛海岳产业投资有限公司，该公司为青岛市市南区财政局全资所有，正威金融法定代表人更换为马晓力，正威金控更名为青岛海岳控股有限公司（下称“青岛海岳”）。2026年4月22日，海特高新发布公告，将青岛海岳等多个相关主体告上法庭，涉及损害股东利益责任纠纷、股东知情权纠纷。公告称，青岛海岳在完成股东变更、公司更名后，谋取华芯科技控制权，包括通过非法方式强行接管华芯科技，强行通过临时股东会会议决议修订华芯科技公司章程，违法作出剥夺海特高新应当享有的股东权利的一系列股东会及董事会决议，伪造董事会决议完成法定代表人变更，强行进行人事变更等。海特高新称，公司无法进入华芯科技并行使股东权利，对此多次提出反对意见，要求青岛海岳等纠正，但一直未得到妥善解决。而在此之前，海特高新已于2024年9月12日向四川自由贸易试验区法院提起公司决议纠纷诉讼；于2024年11月26日就相关纠纷向贸仲提起合同纠纷仲裁。2026年1月7日，四川省成都市中级人民法院作出二审终审判决，驳回对方上诉并维持原判，撤销了前述股东会决议中侵犯海特高新股东权利的相关条款。2026年3月30日，贸仲作出裁决，确认青岛海岳等、华芯科技等应继续履行《增资协议》中关于海特高新作为华芯科技股东应享有权利的约定。海特高新称，在法院及贸仲作出判决及裁决后，海特高新多次通过多种方式提出相关主张，要求青岛海岳等执行判决及仲裁裁决，而青岛海岳等拒不执行判决、裁决，海特高新作为华芯科技股东的权利受损的状态仍持续至今。2026年4月25日，华芯科技在官微上回应海特高新对其提起的诉讼。华芯科技称，该公司始终秉持依法依规处理原则，相关争议均以司法机关最终裁决结果为准，公司将严格依照法律法规履行法定义务，坚决维护自身合法权益及全体股东正当权益。因为该纠纷，海特高新2025年年报被信永中和会计师事务所出具了保留意见的审计报告。据信永中和出具的专项说明，因联营企业华芯科技相关股东权利未获执行，导致无法获取长期股权投资可收回金额及投资收益的充分证据，仅依赖市场法估值。信永中和认为，鉴于该报告仅采用市场法这一种评估方法，审计机构无法实施进一步的审计程序以获取华芯科技股权价值的可收回金额，无法就该项长期股权投资账面价值获取充分、适当的审计证据，也无法就2025年度投资收益的确认获取充分证据，无法确定是否有必要对相关账面价值和投资收益作出调整及调整金额。去年，海特高新实现营业收入15.59亿元，同比增长18.13%；但净利润亏损5.35亿元，同比减少854.08%，亏损的一大主因是对华芯科技长期股权投资计提减值4.19亿元，导致减少利润总额近5亿元。

2026-8-21 : 【品大事】 中金公司：换股吸并东兴证券、信达证券事项将于8月27日上会审核 中金公司公告，公司拟通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。上交所并购重组审核委员会定于8月27日召开审议会议，审核此次交易。 新易盛：拟推648.12万股限制性股票激励计划 考核指标包括2026年营业收入不低于500亿元等 新易盛公告称，公司发布2026年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票总量648.12万股，占公司股本总额的0.4648%，授予价格为212元/股。首次授予518.52万股，激励对象不超过961人；预留129.60万股。本激励计划首次授予的限制性股票归属期的相应考核年度为2026-2028年三个会计年度，每个会计年度考核一次，第一个归属期公司2026年营业收入不低于500亿元；第二个归属期公司2026-2027年营业收入累计值不低于1400亿元；第三个归属期公司2026-2028年营业收入累计值不低于2,900亿元。 海泰科：终止购买旭域股份98.21%股份事项 海泰科公告，公司原拟通过发行股份及支付现金的方式，向青岛旭域土工材料股份有限公司（简称“旭域股份”）的88名股东购买旭域股份98.21%的股份，同时募集配套资金。主要交易各方针对交易方案进行了多轮商讨，最终未能就此次交易的关键事项达成一致意见，经公司董事会审慎研究，并经与主要交易各方协商，决定终止此次交易事项。 厦门钨业：拟5.93亿元收购江西巨通30.17%股权 厦门钨业公告称，公司董事会审议通过收购江西巨通实业有限公司30.1683%股权暨关联交易议案，合计现金出资5.93亿元收购关联方持有的江西巨通30.1683%股权。交易完成后，公司将直接持有江西巨通31.5166%股权，并与控股股东签署《一致行动协议》，江西巨通将纳入公司合并报表范围。此外，公司2026年半年度计提资产减值准备合计12.78亿元。 国晟科技：控股股东所持公司总股本的9.12%被司法冻结及标记 国晟科技公告称，控股股东国晟能源所持公司6020.3万股股份被司法冻结和司法标记，占公司总股本的9.12%，占其持股比例的55.59%。截至公告日，国晟能源累计被冻结及标记股份占其持股比例的55.95%。本次冻结系控股股东自身债务及为子公司担保债务逾期所致，目前不会对公司生产经营及治理产生重大影响，但存在控制权稳定性风险。此外，国晟能源需履行业绩补偿义务合计1.3亿元，已支付9983.85万元。 【观业绩】 天赐材料：上半年净利润同比增长968% 储能电池电解液销量同比增超100% 天赐材料公告，2026年上半年营业收入147.1亿元，同比增长109.28%；归属于上市公司股东的净利润28.61亿元，同比增长967.91%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。2026年上半年，随着储能电池需求的持续爆发，公司持续聚焦新产品持续迭代和新市场新客户开拓，带动锂电池电解液销量的强劲增长，上半年销量超44万吨，较去年同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超过100%。随着海外OEM工厂落地并放量，公司电解液境外客户销量迎来强劲增长，海外电解液销售额同比增长超过126%，并已实现核心客户全覆盖。 拓荆科技：上半年净利润同比增长1324% 先进制程领域产品业务规模实现大幅增长 拓荆科技公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入29.13亿元，同比增长49.06%；归属于上市公司股东的净利润13.43亿元，同比增长1324.1%。报告期内，随着公司PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、FlowableCVD等薄膜沉积设备及三维集成设备产品的持续性技术突破与规模化量产应用，公司在先进制程领域的产品核心竞争力显著提升，业务规模实现大幅增长。公司交易性金融资产产生的公允价值变动收益较上年同期增加约9.60亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税)，不进行资本公积转增股本，不送红股。 中国巨石：上半年净利润同比增长73.87% 拟10派3.3元 中国巨石披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入111.59亿元，同比增长22.5%；归属于上市公司股东的净利润29.33亿元，同比增长73.87%；基本每股收益0.7391元。公司拟每10股派发现金红利3.3元(含税)。 中国平安：上半年归母净利润925.85亿元 同比增长36.1% 中国平安公布截至2026年6月30日中期业绩显示，2026年上半年，公司实现归属于母公司股东的营运利润841.96亿元，同比增长8.3%；归属于母公司股东的净利润925.85亿元，同比大幅增长36.1%；归属于母公司股东权益约1.03万亿元，较年初增长2.8%。 中信证券：2026年半年度净利润同比增长69.6% 中信证券公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入496.92亿元，同比增长50%；归属于母公司股东的净利润233.43亿元，同比增长69.6%。公司拟每10股派发现金红利4.27元(含税)。 蓝特光学：上半年净利润2.72亿元 同比增长163.21% 蓝特光学披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入10.12亿元，同比增长75.5%；归母净利润2.72亿元，同比增长163.21%；基本每股收益0.67元。报告期内，公司主要产品光学棱镜、光学透镜、光学晶圆业务规模均有提升。 三峡水利：上半年净利润3.78亿元 同比增长688.61% 三峡水利披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入50.69亿元，同比增长3.53%；归母净利润3.78亿元，同比增长688.61%；基本每股收益0.2元。报告期内，水电板块来水充沛带动发电量提升，盈利贡献占比最高。 弘信电子：上半年净利润1.24亿元 同比增长129.59% 弘信电子披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入33.76亿元，同比下降3.38%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长129.59%；基本每股收益0.26元。报告期内，公司经营结构持续改善，盈利能力大幅攀升。公司管理层针对FPC业务持续深化高端化战略，在逆势中成效显著；AI算力业务在“五层蛋糕”生态理论指引下纵深推进，“算力底座+大模型+AI应用”全栈生态持续完善。 歌尔股份：上半年净利润14.66亿元 同比增长3.46% 歌尔股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润14.66亿元，同比增长3.46%；基本每股收益0.42元。分板块来看，公司精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线业务均保持了稳健发展，智能声学整机业务则继续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升。 长电科技：上半年净利同比增长79.41% 拟每10股派0.5元 长电科技公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入195.27亿元，同比增长4.96%；归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比增长79.41%。受益于人工智能相关的基础设施及端侧领域需求快速增长，国产半导体替代趋势明显，全球半导体行业景气度持续提升。公司坚持聚焦主营生产业务，积极把握机遇，加强市场拓展，客户订单持续增长，产能利用率高位运行，营业收入和净利润增长。公司持续优化产品结构和业务组合，高附加值产品增加，盈利能力进一步增强。公司持续深化降本增效工作，加强成本费用管控，部分对冲原材料价格上涨等成本因素影响，经营效率提升，对利润端形成正向支撑。公司拟每10股派发现金红利0.5元(含税)。 金钼股份：上半年净利润17.41亿元 同比增长25.95% 金钼股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入79.18亿元，同比增长13.79%；归母净利润17.41亿元，同比增长25.95%；基本每股收益0.54元。 中国电信：上半年净利润同比下降14.9% 拟10派1.606元 中国电信披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入2590.1亿元，同比下降3.9%；归母净利润195.88亿元，同比下降14.9%；基本每股收益0.21元。公司拟每10股派发现金红利1.606元(含税)。 长春高新：2026年半年度净利润同比下降51.64% 长春高新)公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入55.43亿元，同比下降16.06%；归属于上市公司股东的净利润4.75亿元，同比下降51.64%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 牧原股份：上半年净亏损60.78亿元同比转亏 生猪销售价格同比出现较大幅度下降 牧原股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入594.1亿元，同比下降22.3%；由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，归属于上市公司股东的净利润为亏损60.78亿元，同比转亏。上半年，公司销售商品猪3861.5万头（含对屠宰、肉食业务销售部分），屠宰生猪1723.4万头，销售鲜、冻品等猪肉产品191.65万吨。其中，屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 【做回购】 圆通速递：首次回购股份113.98万股 回购总额1999.53万元 圆通速递公告，8月20日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份，首次回购股份数量为113.98万股，占公司总股本的0.03%，回购最高成交价为17.63元/股，最低成交价为17.45元/股，回购总金额为1999.53万元（不含交易费用）。 新华百货：拟2亿元至4亿元回购公司股份 新华百货公告称，公司拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过12.78元/股。本次回购股份将全部用于员工股权激励或员工持股计划，若未能在回购完成后的36个月内使用完毕，未使用部分将依法注销。回购期限为董事会审议通过之日起12个月内。 【增减持】 英诺激光：股东红粹投资拟减持不超3%股份 英诺激光公告称，持股5%以上股东红粹投资计划在2026年9月11日至12月9日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过458.59万股，占公司总股本的3%。减持原因为股东资金需求，股份来源为公司首次公开发行前取得的股份。 【签大单】 中电环保：签订6050万元煤化工脱盐水处理系统总承包合同 中电环保公告，近日，公司与赛鼎工程有限公司签署新疆新业准东20亿立方米/年煤制天然气项目脱盐水站成套设备合同，合同总额6050万元（含税），约占公司2025年度营业收入总额的8.45%。合同约定，公司将为新疆新业准东煤制天然气项目提供脱盐水站的工艺（优化）设计、设备材料采购、安装及调试等。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-21 : 8月20日，国际现货黄金价格一度突破4500美元/盎司关口。受此影响，国内多家品牌金店的金饰也再度上调价格：周生生挂牌价为1359 元/克，涨 46 元/克；周大福报 1355 元/克，涨37元/克；亚一金店报1355元/克，涨44元/克；老凤祥足报1352元/克，涨37元/克。今日，记者走访沪上多家金店了解到，目前的金价已创下两个多月来的历史新高。6月底7月初的金饰挂牌价在1200元/克上方徘徊，但进入8月中，国际黄金开启上行通道，金价企稳走高。有销售人员给记者算了一笔账，8月至今，金饰挂牌价已涨了100元/克有余。盘面波动之外，市场情绪出现明显分化，线下金店出现 “看得多、买得少”现象，不少消费者面对持续新高的金价再度陷入观望，期待价格回调。即便部分门店推出克减、免工费等促销手段，对首饰消费的拉动效果也有限。前述销售人员告诉记者，首饰消费已经“冷”了一段时间，短期的波动目前没有让消费者追涨。而周生生相关方面的人士近期在接受记者采访时也表示，如果金价适度回调，确实有机会降低消费者入手门槛，释放一部分前期观望需求；但如果价格短期波动过快，也会让消费者产生“再等等”的心理。金价波动常会带来询问量和购买意愿的提升，但它不是一个简单的线性关系。高企的金价正在重塑国内黄金消费底层逻辑，金价持续高位震荡，让消费者购买黄金首饰更加谨慎，婚嫁刚需成为首饰市场为数不多的支撑力量，而日常佩戴、冲动型购金大幅收缩。与之形成反差的是，人们更愿意买入贴近大盘金价的投资金条。根据中国黄金协会数据，2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%。国家统计局17日发布的数据显示，2026年1月-7月限额以上单位金银珠宝类商品零售额为 2123亿元，同比上涨0.7%，但7月限额以上单位金银珠宝类商品零售额为189亿元，同比下降10.1%。对于金价波动和消费需求分化，周生生方面认为，单一价格变化并不足以决定黄金珠宝品牌的经营表现。品牌能否承接市场需求，更取决于长期积累的综合能力。

2026-8-21 : 继成都海威华芯科技有限公司（下称“华芯科技”）昨晚在该公司微信公众号称，海特高新（002023.SZ）组织百余人闯入公司抢公章后。8月20日晚间，海特高新也在官微发布了《关于参股公司华芯科技股东维权公告》进行回应。海特高新在公告中回应称：8月18日，海特高新作为华芯科技的股东，联合华芯科技其他股东前往华芯科技主张自己的合法权利，依照法院生效判决、仲裁裁决、法院的执行通知书、董事作出的决定，依法对华芯科技进行了维权活动，主张自己的合法权利，恢复了股东部分权利。“海特高新及其他股东持续向相关部门进行汇报并表达希望保护海特高新和其他股东合法权利的相关诉求。下一步公司将在法院的支持下依法依规维权。”海特高新称。海特高新在公告中还详细讲述了该事件的背景。另外，海特高新认为，华芯科技原董事长马晓力在控制华芯科技期间，存在严重的违法违规问题，严重影响华芯科技的发展，直接给股东造成严重损失，并列举了7条具体问题，包括“经营公司期间，公司业绩断崖式下滑，2026年上半年营收不到6000万”。

2026-8-21 : 近日，两名女孩买了三张火车硬座票，其中一个座位用来放零食，拒绝其他无座旅客乘坐一事引发热议。争议焦点是：若车票对应的乘车人未上车，也未退票，那该座位的处置权归谁？对此，铁路12306客服接受媒体采访时表示，这种情况下，车票的持有权和座位的处置权，归乘车人所有。其他人有置物或占用的使用需求，只能与该乘车人自行沟通，铁路部门无法强制执行。客服人员进一步指出，“目前，铁路部门没有出具明确的规定，告知我们的只是说车票持有人如果不来，只能由持票人本人自主决定，列车上如果工作人员碰到这种情况，只能在双方自愿的基础上协助协调，不会强制性地作出对座位归属处理的决定。”事实上，在此次引发争议的事件中，列车员也是照此说法处理的。当时，面对一名无座女乘客的协调请求，列车员回答：“座位是她们的，跟我说没用。”然而，铁路部门真的无能为力吗？从相关法律法规及铁路运输的规则来看，这种说法值得商榷。首先，根据《铁路旅客运输规程》《铁路旅客车票实名制管理办法》等规定，铁路旅客运输实行车票实名制，列车验票时，同时核对旅客、所持车票及购票时所使用的有效身份证件原件，“票、证、人不一致的，按无票处理”。《民法典》第八百一十五条也规定：“旅客应当按照有效客票记载的时间、班次和座位号乘坐。”据此，只要乘车人本人没来，铁路部门就无法完成票、证、人的一致性核验，也就无法履行车票约定的旅客运输合同，该车票对应的席位使用权也属于未激活状态。换句话说，车票虽然可以由人代买，火车却不能由人代乘。这不是人情问题，而是法律规定。因此，尽管两名女孩手中持有那张空座的车票，但并不意味着有权占用那个座位，哪怕得到了乘车人的授权——因为此时该座位的管理权还在铁路部门手里。当然，根据相关规定，乘车人不是必须要在票面起点站乘车，只要符合票面指定的日期、车次，可以在任一中途站上车。届时，乘车人就可以把自己的座位让给任何人了。其次，对于列车上的空座，铁路部门有权进行合理调配使用。根据《民法典》第八百一十六条规定，旅客因自己的原因不能按照客票记载的时间乘坐的，应当在约定的期限内办理退票或者变更手续。当乘客购票后未上车且未办理退票时，运输服务合同并未完全履行，空座的使用权在法律上就会回归承运人的调配范围。铁路部门作为公共服务的提供者和车厢秩序的管理者，对空座进行合理调配（例如，协调给持有无座票的乘客使用），既合法，也合理。因此，列车员那句“座位是她们的，跟我说没用”，其实是在错误理解规则基础上作出的错误回应，有推卸责任之嫌。列车员通过手持终端，能够实时掌握列车空余座位信息，完全可以劝导两名女孩让出多占的座位，等到乘车人本人到来时再归还即可。最后，有人说，空座的票也是两名女孩花钱买的，“让是情分，不让是本分”，指责的人属于“道德绑架”。这种观点乍一听有理，实则和上述12306客服的说法一样，是一种误解。持有这种观点的人，忽视了国有铁路车票（座位使用权）的特殊性，把它当成了和电影票、冰淇淋一样的一般商品，以为有钱可以“一次买两个，用一个扔一个”。铁路属于典型的公共资源，火车票价受管制，兼具公益与市场双重属性。公共资源的使用必须兼顾效率与公平，不能让火车座位变成“价高者得”的拍卖品。否则，火车便会变成富豪和黄牛的自留地，普通老百姓想要坐上车，必将付出高得多的代价。基于这个道理，反对“2人买3张票，空座用来放零食”的做法，还属于道德绑架吗？综上所述，12306客服转述铁路部门的处理原则和办法，显然不尽合理。其根源可能在于对铁路客运“票、证、人一致性”要求，以及自身公共服务管理职能的理解不到位。产生矛盾就解决矛盾，下一步，铁路部门有必要做好两件事：一是进一步严格落实“票、证、人一致性”要求，对于“已检票未上车”的空置座位，明确回收处置办法；二是优化票价体系，尤其是通过有座、无座票的价格差异化，进一步体现公平。（作者系第一财经编辑）

2026-8-21 : 美国总统特朗普18日紧急喊停，推迟三天对加拿大商品加征50%关税，并称双方已达成协议，最终文件内容待敲定。这项协议的具体细节正逐渐浮出水面。据媒体报道，这项初步协议包括：美国将部分加拿大钢铁和铝制品的关税从50%降至25%，对加拿大汽车的关税或从25%降至15%；加拿大则取消对美国乳制品的进口限制、各省对美国酒类的销售禁令，并废除优先采购加拿大产品的地方规定。不过，美国官员表示，在任何正式公告发布前，协议条款仍可能变化，细节也仍在磋商中。这项有望达成的贸易协议释放了哪些信号？中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员徐晏卓对第一财经表示：“三天关税暂停期反映出美加两国都没有使出‘杀手锏’，美方在极限施压的同时，在对加关税上作出了回撤，加方也没有释出限制对美能源出口这一手段来‘硬碰硬’，说明双方仍留有很大谈判余地和空间。”她同时提醒道，考虑到特朗普反复无常、极限施压的谈判风格，一次初步协议很难实现加方所期待的稳定的贸易关系。加拿大经济承压这项被特朗普暂停三天的50%关税原定于美东时间19日正式生效，涵盖红酒、曲棍球棒、水泥、啤酒、牛奶及胶合板等数百项特定产品。根据美国贸易代表办公室公布的数据，此次关税措施将适用于近200亿美元的加拿大商品，占美国从加拿大进口的3830亿美元商品总额的5.2%，占加拿大GDP的0.8%。“如果这一数字准确，我们判断，美国对加拿大商品征收的加权平均有效关税率将从目前的5个百分点，上升至约7.5个百分点。”BMO高级经济学家卡维西克（Robert Kavcic）分析称，“虽然从整体来看，这些影响似乎还算可以接受，但某些特定行业或企业将会受到极其严重的打击。”去年至今，加拿大经济长期承压。此前，美国政府援引1962年《贸易扩展法》第232条对加拿大的钢铁、铝和铜及其衍生产品征收10%至50%的关税，对汽车和卡车（及其零部件）征收 25%的关税（符合《美墨加协定》的产品可以豁免），针对客车、软木等产品进口征收的10%关税。加拿大央行管理委员会7月29日发布的会议审议纪要显示，美国加征关税以及贸易政策不确定性叠加，致使加拿大经济持续处于供给过剩状态。该国经济已陷入停滞。2025年第一季度至2026 年第一季度，国内生产总值（GDP）零增长，且在此期间各季度数据波动较大。不过，最新的数据显示，2026年第二季度经济开始复苏。自“三天暂停期”的消息公布至今，加元持续走强，一度升至1美元兑1.3872加元，创下6月1日以来的最高水平。19日，加拿大钢铁生产商阿尔戈马钢铁集团在多伦多交易所股价收盘上涨16.6%，美股纳斯达克收盘上涨17.11%。美国钢铁产品制造商纽柯下跌5.9%，世纪铝业公司下跌4.6%。奶制品和葡萄酒成贸易卡点？对于正在进行的贸易谈判，加拿大总理卡尼的表态相对审慎。他18日发布声明称，“已取得实质性进展，但仍有重要工作有待完成。”据媒体报道，卡尼周三致电加拿大各省省长，称需尽快恢复美国酒类销售并取消限制美国供应商的采购规定。据消息人士透露，白宫表示取消这些禁令是美加之间达成协议的基础。此前为报复特朗普的关税政策，加拿大多数省份停止进口美国产品。美国政府表示，禁令实施后，美国向加拿大的酒类出口急剧下降。与2024～2025年同期相比，2025年3月至2026年2月，加拿大从美国进口的酒类饮料减少了约81%，从约7.18亿美元降至约1.37亿美元。不过，徐晏卓认为，美方把加拿大对美国酒类的抵制作为重点放在谈判桌上主要是出于政治考量。“这是加拿大民众表达愤怒的形式，对美国经济来说，（影响）是九牛一毛。”她补充称，酒类分销规则由各省政府制定，加拿大联邦政府无权命令省政府上架美国酒类产品。而美加之间关于乳制品的贸易争端则由来已久。在2018年《美墨加协定》的谈判中，加拿大承诺额外开放3.59%的乳制品市场换取美国加入该协定，但美方认为实际执行中，这些份额被分配给了加拿大乳制品加工商，美国并未受益。加方去年还立法禁止未来的贸易协定谈判扩大供应管理产品（乳制品、禽蛋等）的关税配额。徐晏卓分析称，乳制品占加拿大GDP不到1%，但“乳制品‘不可让’”却是加拿大国内政治的刚需，“因为其背后是魁北克省和安大略省的奶农，是现在的自由党政府不敢得罪的票仓。”在数字贸易上，卡尼政府此前也作出了一些让步。为了推动与美国的贸易谈判，卡尼政府去年中旬已经撤销了影响谷歌、亚马逊等美国大型科技公司的数字服务税。加拿大政府上个月还宣布计划取消针对奈飞（Netflix）和迪士尼（Disney）等大型境外流媒体平台的基础缴款规定。不过，加拿大民众并不太愿意向美国“服软”。加拿大民调机构Abacus Data的一项新调查数据报道称，74%的加拿大人认为贸易争端对他们的家庭产生了影响，36%的人希望加拿大通过新的反关税政策来回应，即使这可能带来更多国内经济痛苦，只有18%的人支持让步。加拿大新斯科舍省省长休斯顿（Tim Houston）也表示，即使美国酒类再次广泛销售，普通消费者对美国酒类的抵制仍可能持续，“新斯科舍省人或者加拿大人是否会在它重新上架后购买，那是另一个完全不同的问题了。”

2026-8-21 : 7月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，剔除季节因素后环比增长0.11%。作为工业的主体，制造业增加值增长5.5%，增速高于全部规模以上工业1.0个百分点。 新动能对工业经济的贡献不断增强，初步测算，1-7月份，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对规模以上工业增加值增长的贡献率为五成左右，较上半年提高约3个百分点，引领作用持续增强。 国家统计局工业司首席统计师孙晓表示，总体看，7月份工业经济克服阶段性高温、汛期降雨等短期因素影响，保持总体平稳、向新向优发展态势。同时也要看到，外部环境复杂多变，工业经济新旧动能转换过程中仍面临诸多困难挑战，有效需求不足、产销衔接不畅、部分行业企业资金周转压力较大等问题依然突出。 展望下一阶段，财信金控首席经济学家伍超明对第一财经分析，工业生产将在新动能和政策加力的正向拉动，与内需疲弱、出口增速趋缓及成本高企的负向拖累之间展开博弈，短期下行压力不容忽视，增长面亟待提升，预计全年有望增长约5.5%。 电子行业贡献超四成 7月工业增加值同比增长4.5%，增速较上月放缓0.8个百分点。当月工业三大门类增加值增速全面下行，其中制造业增加值同比增速从上月的6.0%下滑至5.5%。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月工业生产增速放缓，主要受需求端拖累。一方面内需延续偏弱，另一方面，7月出口增速有所回落，对工业生产的拉动作用边际减弱。此外，7月台风等极端天气频发，对工业生产活动形成一定扰动。 7月出口增速有所回落，但仍保持两位数高增水平，这也是当月工业生产增速仍明显高于国内投资和消费增速的主要原因之一。7月份，规模以上工业企业实现出口交货值1.4万亿元，增速较上月下行4.4个百分点。其中，汽车、电子行业出口交货值分别增长41.2%、8.4%，对全部规模以上工业出口交货值增长的贡献率分别达25.8%、30.7%；石油加工、有色、铁路船舶航空航天行业出口交货值较快增长，增速分别为40.7%、25.4%、25.2%。 尽管总量增速有所放缓，但7月工业生产继续呈现提质升级态势。从结构来看，7月份，规模以上装备制造业增加值同比增长12.3%，增速较上月加快1.3个百分点；增加值占全部规模以上工业比重为38.2%，同比提高2.6个百分点，“压舱石”作用进一步凸显。装备制造业中的8个行业增加值全部实现增长，其中，电子行业增长19.1%，增速较上月加快3.4个百分点，对全部规模以上工业增长贡献率达43.7%，居工业各大类行业首位。 从产品看，人工智能带动传感器、存储芯片、电子元件、光纤等产品产量分别增长35.3%、30.2%、23.4%、21.1%；机器人领域快速发展，工业机器人、机器人减速器等产品产量分别增长30.2%、22.7%。 展望8月，王青分析，在基数走低、极端天气扰动减弱的作用下，工业增加值同比增速有望反弹至4.8%左右。往后看，尽管出口存在减速可能，但预计国内稳增长政策发力将带动内需改善并形成对冲，工业生产增速仍将保持在4.5%-5.5%；其中，高技术产业生产有望延续两位数高增，继续发挥引领拉动作用。 工业价格持续回升 今年以来，在国际和国内因素的共同作用下，我国工业生产者出厂价格3月份走出下行区间，目前已经连续5个月同比上涨。 7月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。PPI同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。 国家统计局新闻发言人王冠华17日表示，PPI环比降幅扩大、同比涨幅回落，主要是国际大宗商品价格下行的传导影响。7月份，国际原油、有色金属价格波动下行，国内的石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格环比分别下降11.8%、8.4%和4.2%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别下降2.1%和1.7%，初步测算，这5个行业合计影响了PPI环比下降约0.65个百分点。从同比来看，这5个行业合计对PPI涨幅回落的影响大概是0.64个百分点。可见，国际输入性因素是本月PPI变化的主要原因。 此外，季节性因素也影响了部分行业的价格。今年7月份的全国平均气温较常年同期偏高，雨水和台风天气增多，部分地区建筑施工项目进度放缓，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格比上个月都有所下降。 王冠华谈到，产业转型升级和消费提质扩容对工业品价格形成有力支撑。随着重点行业产能治理和综合整治“内卷式”竞争持续显效，部分行业供求关系改善。7月份，锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比分别上涨8.9%和2.8%。 下阶段，将进一步扩大内需、优化供给，着力培育壮大新动能，综合整治“内卷式”竞争，营造公平竞争的市场环境，持续做好保供稳价工作，促进工业品价格平稳运行。

2026-8-21 : 周四（20日）美股回吐前一日涨幅，三大指数全线收跌。美国财政部扩大长端国债回购带来的债市涨势部分回吐，长端收益率再度上行；零售风向标沃尔玛美国同店销售不及预期、股价重挫，领跌道指。国际油价因美伊紧张局势走高，加剧通胀担忧。 截至收盘，道指跌703.84点，跌幅1.32%，报52759.21点；纳指跌263.92点，跌幅1.00%，报26067.17点；标普500指数跌66.82点，跌幅0.87%，报7641.16点。 【热门股表现】 大型科技股全线收跌。亚马逊跌2.16%，苹果跌1.75%，特斯拉跌1.71%，谷歌跌1.02%，微软跌0.47%，英伟达跌0.33%，Meta跌0.04%。 沃尔玛股价重挫9.15%，创四年多来最差单日表现，并拖累消费板块。公司上季度财报显示，美国可比销售仅增长2.6%，低于市场预期的约3.8%，为六年来最慢增速，营收和调整后每股收益仍超预期，并上调全年净销售指引，但三季度每股收益展望低于预期。 迪尔收涨6.94%，该公司上调全年净利润指引下限。 存储和光通信板块逆势反弹。费城半导体指数涨0.53%。美光科技涨3.97%，希捷科技涨2.12%，闪迪涨2.02%，西部数据涨1.51%；Lumentum涨6.24%，迈威尔科技涨5.79%。博通涨0.43%。美光宣布未来十年将投入100亿美元建设研究实验室。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，报6278.48点。网易跌5.85%，百度跌0.97%，拼多多跌0.75%；阿里巴巴涨1.26%，理想汽车涨1.65%，京东涨0.20%。台积电ADR涨0.95%。 【市场概述】 中东局势再度升温。据央视新闻，美国财政部长贝森特20日表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特当天在接受专访时称，“这将是历史上规模最大、协调一致的经济孤立”。他表示，将在24日召开新闻发布会详细说明具体行动内容。 美国总统特朗普19日警告称，任何向伊朗提供“任何形式生命线”的国家都将面临经济后果。 美债收益率回升，2年期美债收益率收益率持平于4.19%，10年期美债收益率升至4.708%，30年期美债收益率升至5.25%。 此前一日，美国财政部宣布，自9月9日起将10年至30年期名义国债流动性支持回购单次上限至少提高一倍至40亿美元。但周四买盘消退，贝森特在接受媒体采访时表示，单次回购规模“可能超过”已公布的40亿美元。 EP Wealth Advisors投资董事总经理亚当·菲利普斯认为，美国财政部的措施不是债券市场病根的解药，结构性力量远超财政部能够掌控的范围，过往类似干预带来的缓解通常短暂。 经济数据方面，美国至8月15日当周初请失业金人数减少6000人至20.6万，低于市场预期的21.0万；费城联储8月制造业指数升至47.4，为2021年4月以来最高，远高于约25的市场预期。 旧金山联储主席戴利表示，她没有看到需要抢先加息的证据，并称长端收益率上升是全球性问题。CME美联储观察工具显示，截至当地时间周四下午，市场预计9月维持3.50%至3.75%利率区间不变的概率约为67%。 爱德华·琼斯投资策略主管莫娜·马哈詹表示，美国原油升至87美元上方，叠加近期零售和就业数据偏弱，市场开始质疑消费者在高油价和通胀压力下还能保持多强韧性；与此同时，长端收益率在财政部加码回购后不到24小时便重新上行，对股市构成双重逆风。 【大宗表现】 国际油价继续上涨。到期的WTI 9月原油期货结算价涨2.33%，报87.83美元/桶；布伦特10月原油期货结算价涨2.36%，报93.78美元/桶。特朗普升级对伊经济施压、霍尔木兹海峡航运仍低于正常水平，令油价续创近四周高位。 贵金属多数收涨。COMEX 12月黄金期货正式结算价涨0.57%，报4571.40美元/盎司；COMEX 9月白银期货结算价涨3.46%，报68.105美元/盎司。金银自早盘获利回吐中修复，白银涨幅明显大于黄金。

2026-8-21 : 【财经日历】 恒生指数公司宣布第二季度恒生指数系列检讨结果 第二十九届成都国际车展(8/21-8/30) 新股申购：马矿股份 ??商务部新闻发言人何亚东在20日举行的例行新闻发布会上回应有关美征收无人机关税的提问时说，我们注意到美方对无人机及零部件征收232关税的决定。中方一贯认为，美方232措施是以“国家安全”为名实施单边主义、保护主义。事实上，中国对美出口无人机主要应用于农业、设备巡检、影视娱乐等民用场景。 何亚东表示，美方232措施泛化国家安全概念，对贸易伙伴实施差异化关税税率，歧视性对待中国相关产品，严重损害中国企业利益，扰乱全球无人机产供链合作秩序，进一步破坏公平竞争的市场环境，中方对此坚决反对。我们敦促美方立即撤销232相关关税措施。 ??8月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会，围绕稳定经济运行、促进有效投资听取民营企业意见建议。郑栅洁表示，国家发展改革委将充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，协同推进“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设，扎实推进“两重”建设和“两新”工作，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益，充分激发民间投资活力，推动经济持续向新向优向好发展。 ??据央视新闻，工业和信息化部近日再次批复民营卫星物联网业务商用试验。本次批复的浙江时空道宇科技有限公司将开展为期两年的商用试验，这是卫星物联网业务进一步扩大向民营开放的重要举措。在商用试验期间，时空道宇可依法试点经营卫星物联网业务，依托“吉利未来出行星座（一期）”为用户提供广覆盖、低功耗、高可靠的物联网连接服务，在智慧交通、海洋渔业、能源水利等领域实现全天候、智能化的数据采集与远程交互。 工业和信息化部此前已批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，时空道宇是第二家获准进行卫星物联网业务商用试验的民营企业。随着我国卫星通信产业商业化进程不断加速，卫星物联网将成为我国宽带卫星互联网的重要补充。组织开展卫星物联网业务商用试验有利于推动卫星物联网形成规模效应，有助于激发民营经济活力，支持商业航天发展。 ??上海市人民政府办公厅印发《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》。其中提出，健全投融资方式。建立可持续的城市更新投融资体系。加大市、区财政投入，积极争取中央预算内投资、专项借款支持，用好超长期特别国债，对符合条件的城市更新项目，给予专项债等支持。落实城市更新相关税费减免政策。完善市场化投融资模式，创新激励机制，吸引社会资本参与城市更新。建立健全政府、经营主体、社会群众多方资金共担模式。鼓励各类金融机构加强对城市更新项目的信贷支持，创新金融产品。完善住房金融相关政策。发挥城市房地产融资协调机制作用，推进城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效。深化住房公积金制度改革，拓展住房公积金覆盖面和使用范围，持续深化长三角地区住房公积金一体化合作。加大居民住房消费金融支持力度，更好满足居民合理购房信贷需求。 ??据报道，美国财长贝森特表示，国债回购规模可能超过此前宣布的40亿美元。 ??据央视新闻，当地时间8月20日，白宫表示，美国总统特朗普已签署一份备忘录，提出到2030年，美国太空运输靶场和相关设施应具备支持每年超过1000次发射和再入任务的能力。备忘录称，美国将扩大和改善太空发射及再入基础设施，要求有关部门推动联邦发射场向商业用户开放，鼓励商业投资、公私合作以及基础设施共同开发，并加快设施许可和环境审查。NASA还被要求制定商业化月球物流架构，探索商业机器人登陆火星，以及商业载人往返火星的相关架构。 ??据央视财经，当地时间19日，美国开放人工智能研究中心（OpenAI）首席财务官表示，该公司计划于2027年完成首次公开募股（IPO），不过，如果业务增长加速，上市时间也可能提前。弗里亚尔在会上透露，OpenAI今年第二季度营收为67亿美元，较第一季度增长18%。对比来看，Anthropic公司今年第二季度的初步营收数据为115亿美元，环比增幅超过?140%。 有媒体报道称，在上市之前，OpenAI面临着证明其8520亿美元估值合理性的压力，投资者迫切希望更详细地了解公司的财务状况。据悉，OpenAI已于6月向美国证券交易委员会秘密提交IPO招股说明书，但尚未公开披露具体时间表。其主要竞争对手Anthropic也已秘密提交招股书，并开始与潜在投资者接触。近期，OpenAI多位高管集中离职，OpenAI首席执行官阿尔特曼和公司管理层正致力于稳定公司局面。 ??据报道，三星电子将于8月21日召开董事会会议，预计将在会后宣布一项总额达100万亿韩元的股东回报方案。 ??当地时间周四，美股三大指数收跌。截至收盘，道指跌1.32%，纳指跌1.00%，标普500指数跌0.87%。 大型科技股全线收跌。亚马逊跌2.16%，苹果跌1.75%，特斯拉跌1.71%，谷歌跌1.02%，微软跌0.47%，英伟达跌0.33%，Meta跌0.04%。 存储和光通信板块逆势反弹。费城半导体指数涨0.53%。美光科技涨3.97%，希捷科技涨2.12%，闪迪涨2.02%，西部数据涨1.51%；Lumentum涨6.24%，迈威尔科技涨5.79%。博通涨0.43%。美光宣布未来十年将投入100亿美元建设研究实验室。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，报6278.48点。网易跌5.85%，百度跌0.97%，拼多多跌0.75%；阿里巴巴涨1.26%，理想汽车涨1.65%，京东涨0.20%。台积电ADR涨0.95%。 ??日韩股市集体低开，日经225指数跌1.19%，韩国KOSPI指数跌1.35%。 2连板速达股份：股价可能存在短期涨幅较大后回落风险 中金公司：换股吸并东兴证券、信达证券事项将于8月27日上会审核 华智数媒：电影《空枪》上映2天 票房收入对公司营收暂无影响 协创数据：公司没有自研通用大模型的规划 新希望：近期暂无扩大产能的计划 飞南资源：公司暂无退役光伏组件及电池回收业务 新易盛：拟推648.12万股限制性股票激励计划 考核指标包括2026年营业收入不低于500亿元等 拓荆科技：上半年净利润同比增长1324% 先进制程领域产品业务规模实现大幅增长 天赐材料：上半年净利润同比增长968% 储能电池电解液销量同比增超100% 东岳硅材：2026年半年度净利润同比增长916.22% 中国巨石：上半年净利润同比增长73.87% 拟10派3.3元 爱美客：上半年净利润同比下降24.84% 拟每10股派10元 中国电信：上半年净利润同比下降14.9% 拟10派1.606元 泡泡玛特：上半年实现收益171.73亿元 同比增长23.8% 英诺激光：股东红粹投资拟减持不超3%股份 银河证券：指数始终未能突破年线，市场情绪仍较为谨慎。 光大证券：前期过于拥挤赛道集中度释放还需要时间。 中信建投：市场短期处于快速反弹的消化期，后续有望回到反弹趋势中。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-8-20 : 随着运营规模的增长，网约车平台的盈利情况有了改善。8月19日晚间，如祺出行发布了上半年财报。财报显示，如祺出行今年上半年的亏损较去年有所好转。此外，虽然Robotaxi（无人驾驶网约车）业务目前对业绩的贡献并不大，但已经成为网约车平台的重点投入方向。规模化带来盈利好转财报显示，今年上半年如祺出行收入为40.35亿元，较去年同期的16.76亿元增长了140.7%。净亏损从2025年同期的1.25亿元收窄45.2%至今年上半年的6850万元。总收入增长是因为网约车交易额增加，今年上半年如祺出行网约车服务收入在总收入中的占比达到97.1%。如祺出行上半年出行服务收入为39.2亿元，较2025年同期的16.36亿元增长了139.5%。如祺出行表示，报告期内公司与第三方出行服务平台加强了合作以及进行了地域扩张。从交易数据看，如祺出行上半年网约车交易额从2025年同期的20.32亿元增长至50.64亿元，增幅约149.2%。订单总量由7330万单增至1.84亿单，增长约150.6%。每笔订单的平均交易额保持稳定，2026年上半年为27.6元，2025年同期为27.7元。此外，技术服务业务也有增长，上半年收入同比增长274.4%至1亿元，如祺出行表示增长主要得益于公司技术服务的运营策略，并加大了技术服务的销售与营销力度。对于亏损收窄的原因，如祺出行此前在业绩预告中总结为一方面网约车服务营运效率有所提升，且成本结构得以优化。另一方面技术服务的业务量有所增加，毛利相应增长。除了如祺出行，此前发布招股书的T3出行也在2025年扭亏为盈。招股书显示，2023年及2024年，T3出行净亏损分别为19.68亿元及6.9亿元，而2025年净利润为740万元。T3出行表示，实现盈利主要得益于规模经济及AI在业务运营中的有效应用。同时，T3出行的网约车规模也在增加。平台网约车服务产生的收入由2023年的137.2亿元增加至2024年的149.1亿元，并进一步增至2025年的163.3亿元，分别占平台各年度总收入的92.1%、92.6%及95.5%。也有出行平台今年上半年出现亏损。据嘀嗒出行发布的盈利警告，预计上半年平台收入同比下滑范围在45.2%至39.4%，预计经调整亏损为5410万元到5970万元，去年上半年则是盈利。网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾对第一财经记者表示，从盈利情况看，行业呈现明显分化，并未实现全行业盈利。头部平台依靠控补贴、优化订单质量、控制扩张实现盈利，但利润偏薄；大量二三线平台仍处于减亏或亏损状态。目前行业告别补贴换增长，进入了存量竞争阶段，盈利主要依赖毛利率提升与费用管控，薄利将成为头部平台常态，盈利持续性受市场竞争、运力成本影响。陈礼腾认为，网约车行业在成本上仍有优化空间，一方面平台可借助AI调度降低司机空驶，AI客服压缩人力成本；另一方面可以通过集中维保、换电模式优化车队资产成本，依托聚合模式降低获客投入，拓展企业差旅、车辆残值等业务摊薄固定开销。重心放在RobotaxiRobotaxi成为网约车平台在业绩报告中的重要话题。如祺出行在2021年开始推动Robotaxi的开发及商业化，财报显示，包含Robotaxi服务以及推广营销服务的其他服务收入从去年同期的56万元增长了108.9%至今年的117万元，占总收入比重较小。如祺出行在财报中重点提及了Robotaxi。截至2026年6月30日，如祺出行的Robotaxi服务已覆盖广州南沙、深圳宝安及南山，以及横琴粤澳深度合作区等区域。该公司同时表示，计划在未来五年内将Robotaxi运营扩展至100个核心城市，并与合作伙伴共建规模超过1万辆的车队。同时将推动十亿级投资计划，以建立覆盖100个核心城市的三级Robotaxi运维网络，形成每年可为10万辆Robotaxi车辆提供线下运维支持的综合能力。T3出行也在招股书中重点提到了Robotaxi。据招股书，截至2025年12月31日，T3出行在南京及苏州获得了Robotaxi运营牌照，并在当地开展有安全员随车及无安全员随车的Robotaxi试点运营。T3出行同时在招股书中提到了Robotaxi的降本能力。根据灼识咨询的数据，劳动力成本约占出行开支的60%，每公里劳动力成本为1.2元。Robotaxi商业化运营预计将在2030年使每公里成本降低60.5%，从而有可能重塑行业竞争格局。为支持Robotaxi大规模部署，T3出行正开发一个实体的自动驾驶运营站网络，负责自动驾驶车辆的充电、清洁及维修，从而提高资产利用率并降低运营成本。陈礼腾表示，自动驾驶业务当前尚处商业化早期，对网约车平台整体营收利润贡献有限，以试点运营、技术输出、数据服务为主，仍需承担技术与改装投入。受政策、硬件成本、复杂场景制约，C端Robotaxi暂时难大规模复制，短期增量更多来自B端技术服务。随着智驾方案迭代、硬件降价、全无人政策放开，未来三至五年网约车公司的相关业务营收有望明显提升，但大规模贡献整体利润仍需车队、法规等配套成熟，业绩将渐进释放。

2026-8-20 : 破产企业通过出售数字资产“回血”并不罕见，只不过，人工智能（AI）公司如今成了新买家。美国纽约南区破产法院14日发布的文件显示，谷歌计划斥资1000万美元，购买进入破产清算程序的美国廉航精神航空（Spirit Airlines）的内部数据。谷歌方面称，这些数据可以“帮助我们改进产品和人工智能模型”。精神航空是首家因中东冲突跌宕、航油价格飙升的影响而破产的航空公司，于今年5月2日宣布停止运营。此前，特朗普政府一度考虑提供约5亿美元的援助，以换取公司约90%的股权，但最终该计划未能落地。该公司负债规模约达81亿美元，已在美申请破产保护。该公司在纽约拉瓜迪亚机场的22个起降时刻以5850万美元的价格出售给捷蓝航空。法庭文件显示，精神航空卖给谷歌的这批内部数据包括1亿封电子邮件、5亿条Microsoft Teams消息等内部协作数据、75亿条可追溯至2008年的乘客交易记录、72亿条竞争航班定价信息在内的市场营销、财务会计数据，还有3000万行代码、4万多条拉取请求以及软件模型和算法。美国破产法官原定于在周三（19日）举行的听证会决定是否批准此次出售，在工会的反对下，延期至9月初举行。当被问及此类交易涉及的隐私争议时，长期追踪全球AI监管动向的观韬上海律师事务所合伙人项晨对第一财经表示，相较于直接协议购买以及未破产状态下的公开竞价购买，谷歌通过破产案件的司法途径购买数据“相对简单并具有性价比”，但这类数据买卖可能存在多重数据保护风险，亟需监管框架跟进和明确。新生意随着AI竞争从基础大模型拼参数转向企业级AI Agent（智能体）的落地与任务执行，真实企业数据正成为高价值资源。真实操作轨迹、工具调用记录与任务上下文、长期任务反馈和结果验证，对于打磨能够自主执行任务的AI代理至关重要，这也推动了数据标注领域的繁荣。与谷歌一同竞拍这批内部数据的Mercor就是数据标注领域的知名独角兽，该公司原本业务是AI招聘，在积累大量行业人才后，转型为前沿AI实验室提供训练数据与模型评估。该公司年化收益已经突破20亿美元，目标估值或达200亿美元。“许多企业都掌握着数十年的记录，这些记录展示了真实工作是如何完成的；如今，这类数据已成为训练和评估人工智能最有价值的材料之一。”报价750万美元、被指定为备选买家的Mercor表示该公司与企业合作，将其运营数据授权给AI实验室，“精神航空的情况，只不过是把同样的过程应用到了破产资产上。”在市场需求的带动下，甚至诞生了一批专注倒闭企业内部数据收购的公司，这些数据通常包括Slack存档、Jira工单、电子邮件往来、Google Drive文件，用于训练和提升AI模型在客户服务、金融服务和日程管理等领域的技能。例如，美国初创公司SimpleClosure主营业务是协助初创企业处理公司解散和倒闭等善后，旗下平台Asset Hub允许倒闭公司在上面出售代码和邮件等数字资产。创始人尤那（Dori Yona）4月表示，过去一年中，该公司代表已倒闭的公司处理了近100笔交易。不过，通常初创公司的内部数据卖不到1000万美元的价格。尤那称，通常每家公司获得的金额为1万美元到10万美元之间。同样从事倒闭公司数据收购的Sunset的首席执行官马奥尼（Brendan Mahony）则透露，价格取决于公司的规模、成立时间以及数据的丰富程度（即数据内部的可追溯性以及跨平台连接性）。他解释称，与特定代码提交相关联的Jira任务，其价值比独立文档要高。他还补充说，某些行业，如医疗保健或金融行业，其数据价值更高。隐私担忧而在谷歌购买精神航空内部数据一事上，尽管无论是法庭文件要求，还是买卖双方，都称数据在交付前会由第三方采取“合理措施”进行“去标识化”处理，以确保无法与个人关联。 但这些承诺并没有平息员工和客户对隐私泄漏可能性的担忧与质疑。项晨对第一财经分析称，5亿条Teams消息、1亿封邮件中，大量内容天然包含人名、职位、项目代号、具体业务场景描述，即便删除了姓名和邮箱字段，通过上下文交叉比对，重新识别的风险依然很高。他进一步表示，尽管职场通讯通常被视为雇主资产，直接认定“侵犯隐私权”存在法律障碍，但从实质正义和隐私保护原则看，员工从未同意其通讯被用于AI训练，并且“去标识化”无法完全消除再识别风险，因此存在实质性的隐私侵权风险。美国空乘人员协会-通讯工人会（AFA-CWA）表示，由于销售协议要求保留各数据集之间的关联，他们担心有关个人或小型群体的信息可能会被重新提取出来。截至目前，已有非营利机构人工智能与数字政策中心等组织呼吁美国联邦贸易委员会（FTC）对收购破产公司内部数据等新的AI商业实践进行严格审查。

2026-8-20 : 盘后数据显示，8月19日龙虎榜中，共44只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，29只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是誉衡药业、绿的谐波、昊志机电，净买入金额分别是1.24亿元、8307万元、4240万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是华正新材、神剑股份、杰华特，净卖出金额分别是13.22亿元、1.72亿元、1.21亿元。

2026-8-20 : 下一个五年，上海妇女儿童事业将如何规划与实践？ 近日发布的《上海市妇女儿童发展“十五五”规划》（下称《规划》）共设26项主要指标，其中妇女发展13项，涉及妇女就业、健康、维权等方面；儿童发展7项，涉及儿童身心健康、托育教育、权益保障等方面；家庭建设6项，涉及生育、教育、养老支持等方面。 “该《规划》整体突出‘少而精、可监测、能落地’的原则，将大量长期稳定达标以及常态化落地的工作性指标，由主要指标调整为监测指标。同时，主要指标会重点聚焦民生关键领域提质增效，如女性就业稳定性、就业结构和技能发展，儿童体质健康和教育水平，家庭教育指导情况等指标，发挥牵引、评价、预警作用。”在8月19日举行的上海市政府新闻发布会上，上海市市妇儿工委副主任、市妇联主席张华解读《规划》时称。 张华总结了《规划》的三大亮点。 一是更加突出“妇女儿童家庭”整体发展；尤其是增设了“家庭建设”作为独立板块，与妇女发展、儿童发展形成系统考量的架构，这可以进一步发挥家庭在促进妇女儿童全面发展的重要支持作用。 二是更加突出面向未来的改革创新。《规划》围绕群众需求和发展趋势提出一批创新举措，比如，在妇女发展方面，健全女性科技人才培养支持机制，实施“上海市科妍回归计划”，持续优化女性创业扶持政策，加强新就业形态女性劳动者权益保障等。 再如，在儿童发展方面，保障中小学生每天2小时综合体育活动时间，持续推进儿童友好医院建设等；此外，在家庭建设方面，支持用人单位设置“生育友好岗”和建设家庭友好型工作场所，强化灵活就业和符合条件的未就业女性生育保险保障等。 三是更加突出数智赋能。《规划》通过打造未成年人心理健康服务数智化资源平台、探索“人工智能+教育”应用新场景、深化“互联网+妇幼健康”服务模式等，让数字技术更好转化为便捷可及的服务、精准高效的治理和更有温度的保障。 从具体政策看，上海将践行儿童友好理念，包括在3年内在公园内新增或改造100处儿童户外游戏空间，打造40座“儿童友好公园”等。同时，上海还将推进生育友好型社会建设，包括提升妇女优生优育服务水平，包括全市将建成生育友好医院44家，儿童友好医院70家；稳步实施育儿补贴政策（2025年全市共发放育儿补贴27.7万人，资金达到8.8亿元）等。 新增的“家庭建设”板块将具体配套哪些措施？ 张华表示，一方面，上海将积极打造新空间，包括与市场、公民、家庭一起打造“家+书屋”一类家庭教育新空间，此类空间收到家长们的欢迎，目前全市已经形成了243家“家+书屋”，构成了“15分钟家庭教育服务圈”。另一方面，上海将在“十五五”期间探索新模式，比如实践家长夜校，利用家长下班后的时间开设家庭教育的课程；或是在“家+书屋”里开办“家门口的家长会”等。 “此外，我们还要着力培育更多的新力量，家庭教育指导师已经纳入职业目录。下一步，上海还将有序推进职业技能等级认定，这将是家庭教育指导队伍专业化建设非常重要的抓手，也是家长可以信赖的标准。”张华说。

2026-8-20 : 8月19日，美国等海外市场债券收益率上升，投资者担忧科技公司人工智能投入的资本开支增速放缓，全球科技股遭遇抛售，韩国综合指数跌5.8%，A股科创50下跌6.89%。 相对其他市场，港股抗跌态势延续，恒生指数逆势上升0.09%，报收25495点，成交2532亿港元；恒生科技指数则受个别成分股业绩不如预期的拖累，收盘下跌1.21%，报收4682点，成交756亿港元。 在第一财经采访的市场人士看来，7月初，恒生指数位于22500点附近，至今已上涨约3000点，美国等国债券收益率上行，地缘政治局势趋紧，部分主要成份股公布的业绩不如市场预期，港股要延续“避风港”的角色存在一定难度，建议投资者多留意海外通胀数据，以及日本等央行可能的加息动作。 全球科技股遭遇抛售潮 8月19日，全球科技股抛售潮，恒生科技指数也被拖累，部分互联网龙头业绩低于市场预期，拖累港股科技股表现，但恒生指数整体仍维持稳定。当天，百度集团（09888.HK）公布业绩后大跌11%。此前，腾讯控股（00700.HK）和京东集团（09618.HK）公布业绩后都明显下跌。 博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经分析，当前海外利空因素较多：债券收益率快速上行，美国10年期国债收益率接近4.7%、30年期国债收益率创多年新高；中东地缘政治紧张气氛升温推高油价可能加剧全球通胀，韩国股市因半导体板块抛售跌幅逼近6%，三星电子、SK海力士股价重挫；短期来看，港股仍具备“相对避风港”特征，估值水平仍然偏低、南向资金持续流入、内地政策依然有预期，部分防御性及能源股提供支撑，使其跌幅远小于以高估值科技股为主导的韩国及日本市场。 蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，海外人工智能硬件自7月底以来已反弹较多，8月延续上行态势，存储、光通信等板块在反弹后曾创出新高，短期面临阶段性获利回吐压力。至于港股，7月初跌至22000多点时仍具备一定价值，外围风险上升时部分资金或流入避险。但当前恒生指数已升至25500点左右，估值升高之后避险属性已不明显。此次AI基建相关板块下跌对港股指数成分股影响有限，因为恒生指数成分股以公用事业、地产、金融及传统互联网为主，与AI硬件关联度较低，所以港股并未受明显拖累，但资金大规模流入的可能性亦不大。 光大证券国际策略师伍礼贤说，过去一段时间，港股与海外市场走势并非完全同步，当前海外AI概念股回落背景下，港股受影响相对有限。预计短期恒生指数在25000点至26000点区间运行的概率较大。 债券收益率上升 近期全球债市遭遇抛售潮，美国30年期国债收益率刷新2007年以来新高。德国基准30年期国债收益率升至3.75%，为15年新高；法国同期限国债收益率创下2008年以来最高；日本30年期国债收益率刷新今年春季创出的30年高点。美债拍卖收益率持续走高，推高美国债务再融资成本与未来赤字开支压力。美国财政部数据显示，美国国债总规模逼近40万亿美元历史高位，财政赤字维持高位运行。 李泽铭认为，债券收益率上行值得关注，因全球股市似乎尚未在资产价格中充分反映该因素，10年期及30年期国债收益率反映长期资金成本，对美股存在影响，对港股影响则更明显，恒生指数权重股与全球经济相关度较高，且指数中本地地产股占比较大，该类资产对利率极度敏感，如果利率加快上行将加大其经营压力，当前全球股票市场尚未对长期利率高涨作出明显反应，后续或存在继续调整的可能。 在温天纳看来，目前港股难言绝对“避风港”，全球市场风险偏好回落、利率压力及A股联动效应仍会传导，科技股业绩分化增加市场不确定性。未来一段时间，若美债收益率企稳、中东局势缓和，叠加内地增量政策落地，港股有望延续相对抗跌态势甚至震荡上行；反之，若利率进一步飙升或地缘局势恶化，港股则难以独善其身，建议投资者关注估值具备优势的板块，控制仓位。 中信建投宏观首席分析师周君芝判断，考虑到美元流动性及中国内需两大基本因素尚未逆转，港股当前仍属反弹而非大反转。短期内，中东局势和能源价格仍对通胀预期形成扰动，叠加日本央行加息预期升温，预计主要发达经济体长端收益率维持高位震荡。港股受多重因素影响，科技龙头业绩不及预期构成直接冲击，在人工智能的投入规模扩大，会进一步削弱业绩表现。

2026-8-20 : 一桩时间跨度20多年的讨薪案再起涟漪。 近日，内蒙古自治区土默特左旗人民法院就郑俊怀诉内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利公司）劳动合同纠纷一案作出民事裁定，驳回郑俊怀的起诉。法院经审查认为，郑俊怀本次诉讼与2015年、2016年两次提起的诉讼构成重复起诉，裁定驳回郑俊怀的起诉。 根据（2026）内0121民初3671号民事裁定书，原告郑俊怀主张其系伊利公司创始人之一，1983年入职呼市回民奶食品总厂，1993年推动该厂股份制改革成立伊利实业股份有限公司，并历任董事长、总经理、首席执行官等职。郑俊怀称，在职期间伊利公司按月为其缴纳社会保险，并按年发放报酬，双方虽未签订书面劳动合同，但已构成事实劳动关系。 郑俊怀提出五项诉讼请求：一是确认其与伊利公司在1996年5月至2006年5月期间存在劳动关系；二是判令伊利公司支付拖欠的2003年度税后年薪307.72万元及2004年度税后年薪276.75万元，合计584.47万元；三是判令伊利公司支付上述拖欠年薪的逾期利息；四是判令伊利公司按照企业管理人员待遇为其办理退休，并支付2010年9月至2024年12月期间的退休待遇；五是本案诉讼费由伊利公司承担。 郑俊怀称，2003年，被告伊利公司以“落实高管人员购买国有股建立股权激励机制方案，需重新设计薪酬体系”为由，决定暂缓兑现2003年度高管年薪。该笔年薪及2004年度年薪均未向原告郑俊怀发放。自2006年至今，原告郑俊怀一直向被告伊利公司主张支付上述拖欠的年薪报酬，2006 年被告伊利公司以“涉及刑事犯罪”为由，与原告郑俊怀解除了劳动关系，并拒绝支付尚欠的2003 年和2004 年年薪。2023年恢复自由后，原告郑俊怀多次主张拖欠的薪酬均未果。 伊利集团液态奶事业部旧厂部所在地 来源：伊利集团公众号 法院经审查认为：2015年8月，郑俊怀首次起诉伊利公司，要求给付2003年、2004年年薪工资合计584.453万元及2004年度董事津贴6万元，并要求协助办理退休手续。呼和浩特市回民区人民法院认为郑俊怀属于国家机关委派到伊利公司从事公务的人员，双方纠纷不属于劳动争议案件，于2015年10月作出不予受理裁定。郑俊怀上诉后，呼和浩特市中级人民法院于2016年1月驳回上诉，维持原裁定。2016年7月，郑俊怀再次起诉，诉讼请求与前诉基本相同。呼和浩特市回民区人民法院于2016年12月裁定驳回起诉。呼和浩特市中院经审理认为该案与2015年诉讼构成重复起诉，于2017年11月裁定驳回上诉，维持原裁定。郑俊怀向内蒙古自治区高级人民法院申请再审，内蒙古高院认定其诉讼请求属于重复起诉，于2020年6月裁定驳回再审申请。 法院认为：第一，本次诉讼与前诉当事人相同，均为郑俊怀与伊利公司；第二，诉讼标的相同，本次起诉主张的诉讼标的与2015年、2016年两次起诉主张的诉讼标的均为基于同一事实而产生的双方之间劳动权利义务关系，本次新增的确认劳动关系诉求、利息诉求、办理退休及给付后续退休待遇诉求，均系基于以上法律关系，未产生新的独立争议法律关系；第三，本次诉讼请求实质上否定前诉裁判结果，在呼和浩特市回民区人民法院、呼和浩特市中级人民法院、内蒙古自治区高级人民法院生效裁判均已发生法律效力的情形下，郑俊怀再次提起本次诉讼，实质上否定前诉裁判结果。 法院认为本次诉讼构成重复起诉，经法院审判委员会讨论决定，裁定驳回郑俊怀的起诉。预交的案件受理费10元予以退还。

2026-8-20 : 一如市场预期，宇树科技（688836.SH）上市首日实现大涨，此前参与投资的保险资金自然也收获巨额浮盈。8月19日，发行价150.8元的宇树科技正式登陆科创板。Choice数据显示，宇树科技开盘即上涨629.44%至1100元/股，最终报收845元/股，涨幅为460.34%。在此前宇树科技的网下配售中，第一财经统计发现，共有约37家保险公司及保险资管公司获得配售，合计获配约682.97万股，获配金额近10.3亿元。（详情请见《37家保险机构获配宇树科技金额超10亿元，险资加码硬科技赛道》）如果按照宇树科技上市首日的收盘价来计算，那这37家保险机构的首日浮盈达47.41亿元（假设保险机构首日未抛售，下同）。如果按照当日最高的开盘价（1100元/股）来计算，则这37家保险机构的最高浮盈约64.83亿元。其中，获配股数最多的泰康资产，按宇树科技的首日最高涨幅及收盘价来计算，则其获配182万股的最高浮盈及首日浮盈分别约为17.28亿元及12.63亿元。除了网下“打新”之外，公开信息显示，在IPO前的融资阶段，中国太保、友邦人寿、中美联泰大都会人寿、瑞众人寿、新华人寿、紫金保险等多家险资也通过私募基金间接持股宇树科技。据媒体报道，若进一步穿透至更底层的基金架构，在IPO前就投资宇树科技的险资阵容多至30余家保险主体。一般情况下，这些险资的投资成本较IPO时的申购价可能更低，那首日浮盈也将更多。今年以来，险资“军团”重金押注了多只热门的IPO科技股，其中部分股票也让险资实现巨额浮盈。以长鑫科技（688825.SH）为例，按上市首日（7月27日）收盘价49元/股来计算，前期参与投资的6家保险机构账面浮盈总计已超过千亿元。截至8月19日，长鑫科技报收57.55元/股。根据中国银行保险资产管理业协会近日公布的2026年第二期银行保险资产管理业资产配置展望调查结果，2026年下半年，科技成长板块成为险资超配主力，人身险公司及财产险公司均看好电子、通信等科技板块，以科技成长、AI算力、芯片半导体为核心投资主线，高股息红利资产作为稳健配置底仓。不过，业内人士亦表示，首日浮盈只是“账面数字”，只有实际抛售股份，收益才能真正落地。尤其在IPO之前就参与科技股投资的险资，虽然投资成本更低，但所持部分股份可能面临相应限售期约束。从险资的长钱特性来看，“短炒”并非其投资风格，布局科技股更看重科技公司的长期成长潜力。

2026-8-20 : AI正在触发一场全社会的智能平权：过去依赖长期训练与积累才能稳定交付的专业能力，正被通用大模型迅速普及，企业的基础经营能力随之提升。 但这轮前所未有的智能平权，也可能通向悄无声息的集体平庸化。当AI成为人人皆有的标配，当客服更快、文案更顺、分析更完整，流程也更自动化时，企业间效率的差距会逐渐收窄。此时决定企业位置的，不再是接入AI的速度，而是能否将这份通用智能，转化为难以复制的经营优势。 智能平权因此埋下两重平庸陷阱：一重在注意力配置端，资源持续流向确定性收益；一重在组织认知端，判断权被悄然让渡。走出这两重陷阱，AI时代的竞争才真正从使用智能走向经营智能。使用智能解决工具接入和效率提升的问题，经营智能则要求企业把AI嵌入业务判断、组织协同和价值创造，并在长期使用中，沉淀出专属能力。 第一重陷阱：效率越清晰，机会越失焦 智能平权的第一重陷阱，在于效率引力：回报越清晰的场景，越容易持续吸收企业的资源与注意力。 企业接入AI时，通常先从流程清晰、效果容易量化的场景入手，例如智能客服或办公助手。此类场景回报看得见、算得清，自然被排进优先清单。此类应用一旦见效，就会开始自我强化。预算继续投向已经跑通的流程，考核继续奖励能迅速反映在数字上的动作，管理层也会投入更多时间追踪指标变化，并倾向于在已经验证过的轨道上再进一步。 于是，AI在既有流程上打磨得越精细，数字越好看，注意力便越向存量优化倾斜。企业用AI把昨天的事做到了极致，视野却在不知不觉中收窄于当下的指标，而非用AI去撬动更长远的未来。当相似的提效能力成为行业标配，存量优化的边际红利也会逐渐见顶。 资源偏移的背后，是AI价值的期限错配。AI为企业创造的价值有两类：效率价值与创新价值。效率价值作用于当期经营，衡量的是成本、时间、质量与准确率的改善，决定企业今天运行得多快。它的回报会被立刻看见，也因此最容易被过度追逐，侵占创新价值应得的资源。 创新价值作用于未来。在探索早期，它往往没有清晰指标，也难以立刻兑现财务回报。等到它清晰可见时，窗口通常已经收窄。因此，企业需要在衡量当期效率之外，主动把一部分AI资源留给不确定性更高的探索空间。 管理学者詹姆斯·马奇指出，探索与利用对组织都很重要，但两者的回报并不对称，且会争夺有限的组织资源。技术本身不会替企业选择方向，AI既能成为优化已知的加速器，也能成为探索未知的放大器，分野就在于企业自身的选择。一旦资源分配只认确定性的数字，再强的AI也会被一次次拉回存量优化。 第二重陷阱：答案越充足，判断越外移 第一重陷阱发生在注意力配置端，第二重陷阱则发生在组织认知端。 这重陷阱在于判断外移：随着人们越来越依赖AI，原本属于人的判断，正逐渐让渡给模型。决策仍由人做出，但形成判断的标准、框架与可选项，正越来越多地由模型给出；答案仍由企业采用，成型的过程却在悄悄离开企业内部。 判断外移的第一层表现，往往是产出趋同。虽然不同的提示词能引出不同的回答，但真正能写出精细提示与丰富语境的企业有限。面对相近任务，通用模型会调用相似的知识，生成结构完整、表述流畅、相对稳妥的答案。这些回答看起来周全，却容易停留在普适建议上，企业自身的业务情境、利益取舍与非共识判断，往往在周全中被磨平。 第二层表现是组织逐渐失去探索答案的习惯。人类越来越像一个批阅者，从AI给出的答案里挑选、调整，而不是从零定义问题、独立推理。微软研究院与卡内基梅隆大学的研究印证了这一点：使用者对AI越有信心，投入的批判性思考就越少。精力更多转向核验、整合与监督AI的输出，而非对问题本身的推演与求解。 第三层表现更为隐蔽，在于首答锚定：AI给出的第一个答案，可能直接成为后续讨论的基准，它划定了分析从何处展开，也预设了方案比较的起点。虽然人类保留了最终决策权，但问题边界与备选方案，可能已被模型预先框定。 沃顿商学院的研究发现，ChatGPT可以提升单个创意的创造性评分，却会降低群体创意的多样性。在一项实验中，纯人工组的独特创意概念占比为100%，人类与ChatGPT协作组降至41.2%，纯AI组则仅为6%，甚至出现9个同名方案。 判断外移还有一个更长期的代价，发生在专家的成长路径上：AI替代的未必是新人的工作，而是新人的学徒期。过去，新人需要在独立分析与反复修正中，逐渐加深对业务的理解。现在，起点已是一份相对完整的答案，他们更习惯在既有结论上查漏补缺，而不是自己建立假设、选择路径、校准判断。专业判断的成长通道一旦收窄，未来能够校验AI、修正规则、处理新型异常的骨干，也会越来越少。 真正的分野：企业存量决定智能增量 智能平权之后，竞争的胜负手在于企业存量：同一个模型接入不同的企业，能被托举到的高度并不相同。该高度由四重势能决定，分别回答：AI是否读懂业务、能否贯通业务、放大何种优势、在组织内扩散多快。 第一，数据势能：专属数据决定AI理解精度。通用模型掌握的是公开可得的知识，企业长期沉淀的客户反馈、交易记录、风险案例等，则记录着外部无法获得的经营细节。新进入者可以迅速接入最先进的AI，却难以复制同业深耕多年积累的客户关系与行业经验。而企业专属数据中承载的时间、情境与因果联系，决定了AI能否真正读懂业务。更关键的是，专属数据在使用中会不断增厚。企业与市场的每一次互动都会产生新的数据，加深AI对需求与风险的理解；新的理解回到业务中，又会带来新的反馈。AI使用越深入，数据资产越厚实，模型对业务的理解越准确，后来者的追赶成本也越高。 第二，协同势能：内部贯通决定AI落地深度。关于AI落地有一个常见的误区：只要给每个部门都配上AI，企业整体就提效了。但各部门分别提效，未必等于企业整体提效。销售部门用AI预测需求，供应链却无法及时获取预测结果；客服部门发现新的客户问题，产品和研发仍按原有计划推进……只要部门墙存在，局部越优化，整体的错位反而越明显。真正的AI赋能是把原本分散在各部门的业务串成一条线。其价值不只体现在业务顺畅运转时，更体现在异常发生时：相关部门能够同步看见问题、共同参与处置。 第三，长板势能：既有优势决定AI放大方向。 长板势能的核心，是把AI作为“优势放大器”：企业先识别出自身的长板，再让AI进一步加固长板。 以资深内容创作者为例，真正稀缺的是选题眼光和思考深度。如果AI只承担资料搜集和文字润色，每一步都要作者亲自把关，面对24小时不间断的内容供给，个人有限的精力很快会成为瓶颈。但如果将创作者的选题方法和思考路径沉淀进AI，就能逐步塑造能持续工作的“数字分身”。AI由此放大的，是资深创作者的专业长板，而非简单替代基础劳动。 再看茶饮企业，每一次推出新品前，都要完成员工培训。企业可以把AI纳入培训体系，将配方、工艺与服务标准转化为标准化课程，让门店员工更快上手，大幅压缩新品从研发到落地的周期，AI由此放大的，是企业推陈出新的能力。 通用能力决定企业能否跟上时代，长板则决定企业能否拉开差距。未来的胜负将落在那块别人补不上又被AI继续拉高的长板上。 第四，文化势能：组织文化决定人机协同上限。 一家企业效率的提升，从来不只取决于AI。成员之间能否彼此信任、共享经验、坦诚异议并有效协作，同样决定着组织能跑多快。 AI落地首先是一场组织学习。麦肯锡指出，加快AI应用，需要企业识别一线已经发生的探索，奖励知识分享，并系统记录试验成败背后的原因。 文化扩散由此形成：一个员工发现的方法可以被更多人复用，一次失败可以成为全组织的案例，一线经验可以持续进入模型和流程。分享越充分，反馈越及时，AI能力在组织内部扩散得越快。组织文化不会提升底层模型的性能，却会决定组织能否充分发挥模型的能力。 破局路径：从调用通用智能，到经营专属能力 面对AI时代的平庸陷阱，企业需要重设三套机制：探索评价、人才成长与知识沉淀。它们共同指向一件事，让每一次对AI的应用，都能加深企业对未来的理解、对业务的判断和对自身能力的掌控，从调用通用智能，走向经营专属能力。 第一，从优化已知转向探索未知。破解“效率引力”的关键，在于重新定位AI的角色：它不只是有问必答的输出者，更是与人类共同探索问题的伙伴。企业需要有意识地把一部分AI资源投向那些还没有标准答案的问题，例如客户尚未充分表达的需求、经营中反复出现的异常、可能改变业务边界的新技术。 在探索场景中，AI首先能做的是把覆盖范围铺得更广。海量客户反馈、销售细节等，过去受人力限制难以系统处理，如今都可以交给AI归纳与识别，从被日常经营过滤掉的弱信号中，形成可供验证的新假设。 探索还需要一套区别于成熟业务的方法。一方面，从小范围起步，逐步测试并不断迭代。另一方面，事前划定探索边界，明确企业愿意投入多少、能够承受多少，以及在什么条件下继续或停止。容忍失败需要尺度，探索空间也需要边界。 面对已知，AI擅长把既定的路走得更快；面对未知，AI能否带来突破，往往不在于模型是否最聪明，而在于组织是否愿意承受失败，以及在方向初现时，是否有一套成熟的验证机制能立即跟进。 第二，人机关系沿指导、判断、训练三级递进。应对“判断外移”，需要重新设计新人的学徒期。良好的人机关系是一条可以拾级而上的成长路径：AI指导员工，员工判断AI，员工训练AI。 在第一阶段，AI承担指导者的角色。对于刚进入岗位的新人和基层员工，AI可以把复杂知识拆解成清晰步骤，根据现场问题提供即时说明。 第二阶段是判断力真正生成的环节。真实业务总会出现标准流程无法覆盖的例外，员工需要结合现场情况，决定哪些建议可以采用、哪些需要调整。这一阶段的核心，是让员工在借助AI的同时，把每一次判断和调整都转化为经验，逐步积累对业务的理解。 第三阶段，经验开始反向流入系统。经验丰富的员工把长期积累的客户洞察、销售技巧、异常案例处理方式持续反馈给AI，让模型对企业具体情境的理解不断加深。个人经验就此反哺组织，转化为企业专属数据和可供更多人调用的智能能力。 第三，将学习沉淀于企业内部。衡量企业AI应用的成效，不能只看完成了多少任务，更应审视每一次使用之后究竟沉淀了什么。大模型可以付费获取，真正需要长期经营的，是建立在模型之上的业务语境、工作方法、判断标准与学习机制。 微软CEO纳德拉将企业未来需要经营的资本分为人力资本与Token资本。前者是员工的知识、判断、关系与创造力，后者是企业借助AI形成并自主掌控的智能。要判断企业是否真正拥有自身的AI能力，有一条直接的“换模测试”：更换底层通用模型之后，积累的专业知识是否会丢失？若会丢失，企业拥有的就只是一份AI使用权。 能够通过“换模测试”的知识，通常沉淀于三个层次。第一层是语境层，包括业务底稿、历史案例等，解决AI“需要理解什么”。第二层是方法层，包括任务如何拆解、流程如何衔接以及常见问题如何处理等，解决任务“应当怎样完成”。第三层是判断层，包括企业为何采纳一个答案、哪些风险必须规避、什么情况下需要人工介入，解决结果“是否符合企业要求”。 默会知识贯穿这三层。销售人员对顾客未说出口顾虑的识别、管理者对组织承受力和风险边界的把握，这些经验都很难完整写成规则。企业需要在长期实践中不断记录，使其从个人经验转化为可以被组织传递和调用的知识。 当人的经验持续注入系统，系统积累的能力又被更多人调用，人力资本与Token资本彼此增厚，企业才能拥有真正属于自己的智能。AI时代的竞争，正在形成一种新的时间差。模型能力在短期不断迭代，企业能力却需要在经营中长期沉淀。技术越普及，这些慢变量越昂贵。智能平权不断抬高企业的起点，也会不断压缩平庸者的生存空间。随着模型持续变强，看似周全的平均解，正在成为这个时代最廉价的资源。AI能回答问题，却无法替企业决定未来。在更长的周期里，真正稀缺的是提出问题、形成判断与持续学习的能力。最终站在分野线之上的，将是那些把通用智能炼成专属能力的企业。 （滕斌圣系长江商学院战略学教授、战略研究副院长、新生代独角兽全球生态体系研究部主任，曹欣蓓系新生代独角兽全球生态体系研究部研究员）

2026-8-20 : 中国社会保险筹资体系一个显著特征，是设定了社保缴费基数下限和社保缴费基数上限。当职工月均工资低于当地社平工资60%时，职工以社平工资的60%作为缴费基数；当职工月均工资高于当地社平工资300%时，以社平工资的300%作为缴费基数。 设置这一筹资机制，一个重要考虑是提高基金收入和保障低收入职工退休后的待遇水平。然而，该模式使得社会保险缴费具有累退性，大幅提高了企业雇用低工资职工的劳动力成本。以企业缴纳职工养老保险为例，在政策缴费率16%的情况下，职工工资分别是社平工资的30%、300%、400%时，企业支付的总劳动力成本分别是工资的1.32倍、1.16倍和1.12倍。 那么下调社保缴费基数限额，能否有效缓解劳动力价格扭曲，进而促进企业雇用更多职工？在资本和劳动力存在互补或互替关系的情况下，如果基数限额下调影响职工数量，又会如何改变企业投资决策？基数限额上下限的下调对企业雇佣和投资决策的影响是否相同？ 2019年国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》，要求使用全口径职工的社会平均工资计算社保基数限额，原本以非私营单位部门作为社平工资统计口径的地区社保基数限额因此下调。笔者研究团队基于具有全国代表性的微观企业数据，发现基数下限每下调10%，企业雇佣人数会增加2.41%。基数下限下调能有效降低企业雇佣劳动力成本，缓解融资约束，进而起到稳就业的效果。 对于政策前平均工资低于基数下限的组别和社保缴费遵从度高的组别，基数下限下调会使劳动力成本下降幅度更大，进而带来更多可用现金流，稳就业效应更强。这一效应在小企业中更明显。因为小企业面临的融资约束更强，同时缺乏市场势力，在政策前很难通过提高产品价格的方式转嫁社保成本，面临的劳动力价格扭曲程度更大。 基数下限下调促进企业雇用更多劳动力，是会挤出企业投资还是促进企业投资？这要从正向影响渠道看，如果劳动力和资本是互补的，劳动力价格下降后，企业会增加劳动力雇佣；同时为了匹配新增的劳动力，企业也会增加资本投资。从负向影响渠道看，如果资本和劳动是相互替代的，随着社保缴费负担的下降，劳动相对于资本的价格下降，企业会增加劳动力雇佣数，同时相应减少投资金额。 我们的研究发现，基数下限下调对企业投资起到了促进作用，这不仅体现在广延边际上，也体现在集约边际上。这说明基数下限下调背景下，劳动和资本以互补关系为主。基数下限下调后，企业投资概率提高1.67个百分点；相当于基数下限下调10%，企业投资概率增加1.04个百分点。 如果为了稳就业和促投资，实施降低基数限额政策，会对社保基金收入带来不利影响吗？我们可以从社保基金征收收入和税收收入两个角度展开讨论。研究发现尽管基数限额下调会使人均社保缴纳金额下降，但对社保基金总收入没有显著影响。因为企业雇用了更多职工，缴费人数增加抵消了人均缴费金额下降的负面作用。而且，随着生产规模扩大和营业收入的增加，企业缴纳的增值税和所得税都会显著上升。政府因企业所纳税额增加，其补贴社保基金的财政能力也会显著上升。 基于上述研究，笔者认为未来可以进行如下改革。一是降低缴费基数下限，减轻低收入职工缴费负担。这不仅能有效稳定就业和促进投资，还能提高低收入者的税后收入，且不会对社保基金收入造成负面影响。有两种方案可以考虑，一是直接将基数下限从社平工资的60%下调至60%以下；二是降低缴费基数下限的调整频率，从一年一次改为几年一次。 二是适当提高缴费基数上限。这一做法对就业和投资没有显著影响，但会提高社保基金的整体收入；再配合缴费基数下限下调，能有效起到调节收入分配的作用。在实际操作过程中，也有两种方式。一是在保持缴费率不变的情况下，将现行基数上限标准从社平工资的300%提高至300%以上；二是不超过社平工资300%的部分仍以现行费率征收社保，超出部分以更低费率征收。 需要说明的是，下调缴费基数下限，本质是让更多员工按照实际工资缴纳社保，而不是让中高收入以更低基数缴纳社保。《国务院关于深化企业职工养老保险制度改革的通知》指出，职工以上一年度月平均工资为缴费基数，当职工月平均工资低于社平工资的60%时，以后者为基数。所以，工资原本低于基数下限的员工，基数下限下调后，他们的缴费基数会更加接近自身工资，从而实现减负的效果。而工资高于基数下限的员工，实际缴费基数为自身工资，因此下限下调不会改变其缴费金额。当然，在基数下限改革过程中，还需要配套实施加强社保征管政策，比如做实社保缴费基数等，压缩企业低保缴费基数逃缴社保的空间。 （唐珏系上海财经大学公共管理学院副教授、社保系主任，翁晓玉系上海财经大学公共管理学院博士研究生）

2026-8-20 : 暑假即将进入尾声，多地近日已经公布了今年秋假时间安排。 根据“苏州教育”微信公众号消息，2026年江苏省苏州市义务教育学校秋假时间：11月16日至18日。与相邻的周末（11月14日、15日）连休，合计5天。 江苏省教育厅此前发布消息称，江苏省教育厅印发的《关于优化中小学假期安排的通知》明确，在全省范围内推行春秋假期制度。继今年春季学期首次试行春假后，秋季学期的假期安排多地现已确定。各义务教育阶段中小学可根据教学进度和季节特点，在10月至11月期间自主安排为期3天的秋假，与周末连休，秋假将再迎来5天小长假。 与苏州一样，南京、无锡、宿迁、盐城、扬州、常州、泰州今年的秋假时间均为11月16日至18日，与11月14日至15日（周末）相连，共形成5天假期。 南通市明确，今年秋假与双休日连休，共5天，具体时间为11月26日—30日（其中28日—29日为双休日）。 浙江目前已经有部分城市官宣了秋假时间，时间主要集中在11月中下旬。宁波市秋假定于2026年11月25日至27日，共3天，与双休日连休形成5天小长假。舟山2026年秋假3天，为11月18日至20日，与双休日连休形成5天小长假。 随着秋季学期临近，内蒙古多地陆续公布中小学、幼儿园秋假安排。截至目前，鄂尔多斯、呼和浩特、兴安盟、赤峰、锡林郭勒、阿拉善、乌兰察布七个盟市已明确放假时间，多地秋假与双休日衔接，形成 “小长假”。 此外，湖南的邵阳、怀化、湘西、岳阳、益阳、湘潭的秋假时间也已确定。云南多个地市州、山东多个城市、广东佛山等多地也已公布了今年秋假时间。 近年来，我国假期安排不断优化，错峰出行越来越多。目前全国已有14个省份全省推行中小学春秋假。 广东省体改研究会执行会长彭澎对第一财经分析，中小学设立春秋假，有利于学生减轻学业负担，多一些休息时间，促进学生的身心健康，增强学生体质。同时，春秋假可以与家长的带薪休假联动起来，可能会安排外出旅游等，进而拉动消费。各地的春秋假时间可以适当错开，也有利于错峰出行。 孩子放假了，家长如何陪伴孩子放假的问题也广受关注。 今年以来，已有云南、浙江、贵州、安徽、陕西、天津等多地出台相关措施，推动带薪休假制度落地，并对细化落实方式、强化监督机制等方面提出明确要求。 浙江省人社厅网站3月19日公布的关于进一步贯彻落实带薪年休假制度的通知提及，要遏制“无效加班”“强制加班”等不良文化，积极打造健康职场生态，破解职工“不能休、不敢休、不愿休”等痛点问题。 天津市人社局等五部门发布了关于落实带薪年休假制度的通知提到，摒弃“爱岗敬业不能休”的错误认识，清理“攀比内卷不愿休”的职场环境，消除“业绩压力不敢休”的后顾之忧，为促进生产与生活、工作与休息、事业与家庭、奋斗与健康的全面协调发展，营造良好的社会氛围。 今年7月，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》（下称《规划》）。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划。《规划》明确，落实休息休假制度。全面落实劳动法，切实保障劳动者合法休息休假权益。推动修订《职工带薪年休假条例》，严格落实职工带薪休假制度，增强制度执行刚性。鼓励单位和职工将带薪年休假与传统节日、地方特色活动相结合，安排弹性错峰休假。支持有条件的地方推广中小学春秋假。 据媒体报道，8月13日，武汉高德红外举行了一场升学奖励发放仪式。该公司采购工程师熊毅的女儿熊怡悦今年成功圆梦清华大学，现场获颁一次性现金奖励50000元，熊毅也拿到了2天带薪“送学假”。 2026年春天，在中小学春假期间，多家企业推出亲子陪伴假、带薪春假等，鼓励员工陪伴孩子出行。例如，江苏昆山一公司宣布，在2026年4月1日-4月3日，给全体员工们发放三天带薪春假。“你值得和小朋友一样，拥有一个不被催促的春天。”

2026-8-20 : 过去一周，硅谷掌握巨大话语权的两位科技领袖围绕一个问题展开了一场公开论战：前沿AI的强大能力，究竟应当依托严格的准入机制集中于受规管的少数实体，还是通过市场竞争广泛分散？ 这场交锋始于知名科技播客All-in的最新一期长节目。知名投资人贝克（Gavin Baker）在节目中称，据其多方信源，Anthropic首席执行官阿莫代伊（Dario Amodei）曾在内部表示，Anthropic未来可能成为“除了各国政府之外全球唯一的私营公司”。 Anthropic首席品牌与传播官德马里尼（Sasha de Marigny）及多位研究员随即出面驳斥该说法不实。向来极少在社交平台发声的阿莫代伊随后发表长文正面回应，称把选择简单归结为“要么集中在少数公司和政客手里，要么广泛分发（distribute）”是虚假的二分法。当地时间8月17日，该播客联合主持人、白宫总统科技顾问委员会联合主席萨克斯（David Sacks）发布一篇包含九个论点的长帖回击。他在其中一条中写道：“阿莫代伊认为前沿AI的力量太强，不能分散；我们认为它太强，不能集中。” 这一分歧实际上折射出硅谷内部在AI监管路径上的对峙。 “监管俘获”之争 在此前的长文中，阿莫代伊将“制度监管”与“权力垄断”进行概念切割。阿莫代伊认为，将选择简单归结为“要么把权力集中在少数寡头手中，要么完全自由分发”是一种过于简化的思维。硅谷部分人把“监管”直接等同于“监管俘获与权力集中”是过于简化的世界观。他称，客观公平的程序能够将权力锚定在规则而非个人手中，反而具备去中心化的保护作用。他类比称，正式的法院系统虽然有时显得刻板，但在保护弱势个体权利方面，远比“私刑正义”做得好得多。 阿莫代伊表示，Anthropic推动的政策一直致力于“减缓前沿实验室速度、向小型竞争者倾斜”，例如该公司支持的加州SB 53法案就对低营收或低训练成本的模型设置了豁免。他还认为，AI因规模定律本身就倾向于集中权力，开放权重模型并不能真正解决问题，只是把权力转移给拥有最多算力和芯片的一方。 对此，萨克斯反驳称阿莫代伊在“立靶子”，因为批评者从未反对一切监管，而是反对特定行业利用规则筑墙。萨克斯引用诺贝尔经济学奖得主施蒂格勒（George Stigler）的经典理论，称“监管俘获”（Regulatory Capture）有着严谨的经济学定义，即某个行业凭借集中的利益与充沛的资源去俘获并主导规则，让监管主要服务于自身，而公众利益则因分散且缺乏组织被边缘化。 萨克斯称：“Anthropic深谙这些动态，该公司聘用了多位前拜登政府的AI政策高级官员，建立了庞大的政府事务部门，并构建了一个由立场一致的组织组成的网络，在州和联邦层面推动其偏好的监管框架。” 其次是关于前沿模型事前审查机制的性质认定。阿莫代伊在长文中表示，AI由于规模定律和算力门槛在结构上本就倾向于权力集中，开放权重模型无法彻底解决该问题，因而他支持对前沿模型实施部署前测试，并认可行业内关于建立类似美国金融业监管局（FINRA）自律机构的设想。 此前，阿莫代伊也使用类似美国食品药品监督管理局（FDA）或美国联邦航空管理局（FAA）的机制来为AI审查辩护。他称：“在当前指数级发展的阶段，最恰当的类比是汽车、飞机或药品——这些都是现代经济不可或缺的强大技术，但如果设计或操作不当，也可能造成大规模伤亡。因此，我认为AI监管应当以FAA等机构为蓝本。前沿AI模型应当像飞机一样，必须经过技术测试和审计才能放行；如果未能达到高标准的安全要求，就应以其对公共安全构成威胁为由，阻止其发布或撤回已发布的模型。” 但萨克斯在反驳中直接给这类事前审批机构贴上了“AI版机动车辆管理局（DMV）”的标签。在美国公共语境中，DMV是繁琐程序和无休止排队的象征。在萨克斯看来，无论采取哪种模式或流程，AI模型审查都“将排起长队，等待测试和批准”，不仅削弱企业的商业模式，也对美国在全球AI竞争中的位置不利。 最后，萨克斯将矛头指向了Anthropic此前在公众层面大肆渲染“AI风险与就业替代”的舆论叙事，认为正是这种恐慌营销加剧了社会对AI技术的不信任。在他看来，这股恐慌情绪的根源在于少数前沿精英认为唯有自己足够“开明”、能够掌控技术走向。 硅谷内部的监管分歧 事实上，硅谷在人工智能监管问题上的分裂，已经从早期简单的“安全派与加速派”对立，演变为更为复杂的多维利益博弈。各家科技巨头与前沿实验室正在监管介入时机、制度设计与权力分配等核心议题上各自下注。 在监管介入的时机与强度上，阿莫代伊在今年6月发布的《关于AI指数级发展的政策》中提出对前沿模型实施强制部署前测试，并赋予政府直接叫停高风险模型部署的权力；谷歌DeepMind首席执行官哈萨比斯（Demis Hassabis）在7月更具体地提出倾向于机制化的行业共治，倡议设立由行业出资、受联邦监督的独立机构（即“AI版FINRA”），负责安全审计与标准验证；而以Meta、英伟达等为代表的阵营则主张将防线后移，反对在基础模型层预设前置枷锁，强调应在具体的应用与部署层面进行针对性治理。 在立法路径与博弈策略上，美国联邦与各州的关系成为各方角力的新战线。OpenAI全球事务首席官勒汉（Chris Lehane）此前提出“反向联邦主义”（reverse federalism）策略，即先推动加州、纽约、伊利诺伊等大州通过内容相近的安全立法，形成事实标准后，再促使国会将其追认为全美统一规则。Anthropic支持各州逐步抬高安全门槛的立法，除非联邦标准强度不低于现有州法，否则明确反对联邦法律轻易废止州法。与之相对，多数跨国科技大厂与硬件巨头则反对州级立法的碎片化合规成本，全力游说建立宽松、统一的联邦框架。 在技术分发与权力集中这一问题上，7月24日，微软总裁史密斯（Brad Smith）发布题为《开放权重与美国AI领导力》的联名信，英伟达、Meta、IBM等也参与了联署。该阵营认为，开放权重是战略资产，广泛分发有助于提升整体竞争力和防御能力，限制开放反而可能削弱美国在全球AI竞赛中的地位。随后，OpenAI和谷歌也加入了这一多方联署倡议，而Anthropic是唯一没签字的头部前沿实验室。阿莫代伊表示，由于规模法则和算力需求，AI在结构上倾向于集中权力，而开放权重“远远不足以”解决这一问题，只会把集中转移到拥有最多算力和芯片的人手中。 世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）此前对第一财经记者表示，当前全球都在摸索什么才是最合理的监管尺度，但这一讨论往往被政治化。科学研究表明，制定得当的监管非但不会阻碍创新，反而会成为创新的催化剂。然而，在这个全新的技术领域中，要勾勒出“好监管”的具体样貌，确实是一件非常微妙且具有挑战性的事情。“核心在于你需要想清楚应该与谁合作才能真正具备竞争力。你不可能凭一己之力包揽所有事情，否则你将永远无法获得竞争力。”她称。

2026-8-20 : 广州新房房价已连涨5个月。近日，国家统计局公布的70个大中城市商品住宅销售价格数据显示，7月份，广州一手住宅销售价格环比指数100.1。这是自今年3月以来，广州新建商品住宅价格连续第5个月环比上涨，市场企稳态势持续巩固。这背后是不少新房项目在淡季超预期的市场表现。位于白云区的保利云瑞在6月底首开时去化即超9成，认购金额达到15亿元，并在7月登上广州网签套数、金额、面积“三冠王”，单盘占白云区市场份额近三成；同样热销的保利海韵在5月中旬首开时推出396套房源，开盘当日认购268套，认购率68%，并在7-8月网签持续领跑海珠区。良好的销售势头之下，不少项目回收了此前的折扣。市场消息显示，7月，保利云瑞就收回了此前开盘的98折优惠；保利置业旗下的荔湾怡璟湾也将单价上调了3%；同样位于荔湾的聚龙湾·源舍近期加推的单价也上涨了2000元/平左右……7月底入市的万科黄埔新城四期漫璟，主推建面约78-109平方米的三至四房，参考单价约2.5万/平方米，而该项目此前的销售均价大约在2.2万元/平方米。即便单价上涨了大约2500元，此番新推房源即实现超9成去化。广州当地资深中介向记者表示，近期，确实有部分新项目回收了1-2个点的折扣。另有广州房地产业内人士称，目前来讲，大多数的项目应该还是低于预售证备案价在卖的，但变相提价的也有了不少。上述资深中介提到，目前回收折扣、提价的项目以新规产品为主，“相较而言，旧规产品现在就剩下价格优势了”。据普睿数智广佛区域披露，从7月涨跌楼盘数量来看，7月与6月均有成交的广州商品住宅楼盘共有340个，其中180个均价下跌，160个均价上涨，市场分化明显。值得注意的是，340个样本项目之中，有214个项目涨跌幅≤ 5%，占比达到62.9%，表明目前广州房价波动较为温和，且涨跌楼盘数量相差仅20个。在普睿数智广佛区域首席分析师肖文晓看来，市场已度过早前普跌的阶段，特别是在今年3月以来楼市成交企稳之后，6、7月份已经出现部分热销楼盘在加推新楼栋、新产品的时候出现“回收折扣，低调涨价”的情形，显示开发商的市场信心发生边际改善。中指研究院广州分院研究主管陈雪强告诉记者，目前有部分项目调价或收回折扣，一方面是年中促销结束后，开发商的促销力度有所减弱，部分项目折扣收回；另一方面，由于部分中心优质项目前期去化较好，后续推出房源位置更佳，所以价格上也有所上调。同时，6、7月广州土拍热度持续上升，多宗优质地块高溢价成交，也带动了周边热销项目的价格预期。当前大部分楼盘还是保持稳价销售。作为楼市传统淡季，7月的市场供应出现了较为明显的下降。据克而瑞数据，7月新房供应面积共约27.83万平方米，环比下降超3成；供应套数2255套，环比下降超4成；相应地，成交面积和成交套数也出现环比2成以上的下降。“7月供应端与成交端同比、环比均出现一定回落，”上述机构表示，但成交均价达到3.47万元/平方米，同比增长7.03%、套均价同比增长11.6%，量缩价稳格局下，结构性价格支撑依然稳固。整体来看，统计局数据显示广州一二手住房房价环比连续5个月上涨，主要是受成交结构性影响。陈雪强分析，新房方面，在政策精准发力背景下，置换改善型需求提升，部分位置较好且配套成熟、产品力突出的优质项目销售去化亮眼，其高单价成交占比提升，结构性带动整体成交均价；二手房方面，受挂牌量持续下降影响，部分低价房源的减少，同时中心城区优质二手房成交活跃度上升，进而带动成交价的持续上升。陈雪强预计，接下来市场大部分项目将以稳价销售为主，成交量有望逐步回升，但分化趋势依然显著。核心区的优质楼盘继续维持价格坚挺，去化速度也相对较快，但对于外围缺乏竞争力的项目，依然会采取折扣等促销方式带动成交。

2026-8-20 : “泔水喂猪被正式写入禁令”近日冲上热搜，引发社会关注。 有媒体报道称，依据8月15日起实施的生态环境法典，任何养殖场（含散养户）不得使用未经高温、发酵等无害化处理的餐厨剩余物（泔水/厨余垃圾）直接喂猪。 这似乎挑战了不少人的认知，散养户用自家的剩菜剩饭喂猪违法吗？这是否是刚刚施行的新规内容？ 广东省律师协会环境与资源法律专业委员会副主任章利兵对第一财经分析称，部分媒体提到据生态环境法典规定，散养户不得将泔水直接喂猪，有扩大化误读相关条款的嫌疑。至于大家关心的“散养户用泔水喂猪究竟违不违法”，不能“一刀切”下结论，要结合泔水的来源以及有没有重大疫病防控的特殊要求来判断。 关注一：剩菜剩饭喂猪违法是否“包括散养户”？ 前述媒体报道基于的法律原文来自生态环境法典的第五百一十四条第三款——禁止畜禽养殖场利用未经无害化处理的厨余垃圾饲喂畜禽。 章利兵分析称，其规制主体是“畜禽养殖场”，没有涵盖散养户，有些媒体自行加上“含散养户”的表述，是站不住脚的。 关于“畜禽养殖场”的法定标准，章利兵说，不管是法律界还是执法实务中，统一适用农业农村部第927号公告里的《畜禽养殖场规模标准》，即生猪养殖以年出栏500头以上为规模化养殖场的认定门槛，达不到这个规模的家庭散养户，并不在前述条款的规制和处罚范围内。 “从立法本意来讲，这项条款在生态环境法典的固体废物污染防治编里，核心是规范厨余垃圾的合规处置流向，防范规模化养殖场景下大量厨余垃圾无序收运、处置造成污染。散养户体量小、污染风险低，并不是污染防治维度的重点监管对象。”章利兵说。 关注二：散养户泔水喂猪哪些情况下可能违法？ 散养户用泔水喂猪并非完全没有法律风险。 “禁止泔水喂猪”的相关规定，并非生态环境法典才有的新规。讨论“散养户泔水喂猪到底违不违法”，要结合泔水的来源以及有没有重大疫病防控的特殊要求来判断。 章利兵分析称，散养户违不违法，关键不在于“喂不喂剩饭”，而在于“喂的是谁家的剩饭”，以及“有没有特殊防控要求”。 《中华人民共和国畜牧法》第四十三条明确规定，从事畜禽养殖，不得使用未经高温处理的餐馆、食堂的泔水饲喂家畜。 章利兵分析，这条没有设置规模门槛，只要是从事畜禽养殖，不管规模养殖场还是散养户都得遵守。 “如果是散养户用自家餐桌产生的剩菜剩饭喂猪，并不在该条款的禁止范围内。”章利兵称，立法初衷是防范经营性泔水来源杂、交叉污染多，进而带来畜禽产品质量安全风险。农户自己家吃饭剩下的少量饭菜，来源单一、风险可控，既不属于法条里界定的“餐馆、食堂的泔水”，目前也没有任何一部法律对这种行为作出禁止性规定。 他同时补充，如果农户不是只用自家剩饭，而是集中收集邻里、周边商户的剩饭用于经营性养殖，那性质就变了，本质上等同于收集经营性泔水，会触发监管红线。 生态环境法典第五百一十四条第二款规定，产生、收集厨余垃圾的单位和其他生产经营者，应当将厨余垃圾交由具备相应资质条件的单位进行无害化处理。该条款来源于此前的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》。在生态环境法典实施后，固体废物污染环境防治法已废止。 2025年，云南省罗平县综合行政执法局曾适用上述条款作出行政处罚。王某私自收运了10余个泔水桶的厨余垃圾用于喂养家里的猪，当地执法局认为其行为违反了当时的固体废物污染环境防治法第五十七条第二款之规定——“产生、收集厨余垃圾的单位和其他生产经营者，应当将厨余垃圾交由具备相应资质条件的单位进行无害化处理”，对王某进行了相应的处罚。 章利兵分析，该案件的执法逻辑，是将主动批量收集经营性泔水用于养殖经营的主体，认定为“收集厨余垃圾的其他生产经营者”来追责。法条中的“其他生产经营者”，并不限定为专门的收运企业，只要是实施经营性收集行为的主体，都在规制范围内。案例中王某一次性收集10余个餐饮泔水桶，已明显超出家庭生活自用范畴，本质是为降低养殖成本、服务于经营性养殖而实施收集行为。 主动批量收集经营性泔水用于养殖经营，理论上属于收集端的生产经营者范畴。不过，章利兵也提到，实务中执法重心仍在餐饮产生端，重点追责私自转交无资质主体的餐饮单位。 章利兵还强调，如果是处于重大动物疫病防控期违规饲喂的，也属违法。“依据现行《中华人民共和国动物防疫法》关于重大动物疫情防控的法定授权，当国家或属地发布餐厨剩余物禁喂生猪的防控指令，比如非洲猪瘟常态化防控要求时，禁令覆盖包括散养户在内的所有养殖主体，违反则涉嫌违法。” 2018年，国务院办公厅曾印发《国务院办公厅关于进一步做好非洲猪瘟防控工作的通知》，提出要全面禁止用餐厨剩余物饲喂生猪。当时农业农村部畜牧兽医局负责人表示，国际上多年来的非洲猪瘟防控实践表明，餐厨剩余物饲喂生猪是非洲猪瘟传播的重要途径。 关注三：要全面禁止散养户用自家剩饭喂猪吗？ 对散养户用自家日常产生的剩菜剩饭喂猪这一行为，目前并没有全国性法律对其作出禁止性约束。而在章利兵看来，也没必要“一刀切”地禁止散养户用自家剩饭喂猪，因为风险与执法成本并不匹配，也不符合行政比例原则。 他解释，家庭少量自产剩饭饲喂自家畜禽，环境污染风险、食品安全风险都极低，也是农村延续多年的生产生活习惯，如果强行立法禁止，散养户点多面广、行为隐蔽，执法取证成本极高，难以全面落地，最后反而可能因为“法不责众”而损害法律权威。另外，农村家庭散养畜禽本质是自给自足的生活补充，过度规制容易引发民生矛盾，超出了生态治理的必要限度。 “但是，未来细化规则很有必要。”章利兵建议，通过配套规则划清边界，避免执法混乱与公众认知偏差。首先应该明确边界标准，通过法典配套实施细则，厘清“经营性厨余垃圾”与“家庭自产剩饭”“规模化养殖”与“家庭散养”的认定界限，压缩基层执法的自由裁量空间，避免“一刀切”式执法。 北京执诺律师事务所合伙人朱久林告诉第一财经记者，法律规定的“厨余垃圾”或者“未经处理的泔水”与“家庭剩菜剩饭”应作区分对待。餐馆、食堂等产生的厨余垃圾，来源复杂、涉及大量用餐人员，食材种类繁多，油盐含量较高，且容易混入牙签、塑料、洗涤剂残留等杂质，有害物质和病菌携带风险显著高于家庭剩菜剩饭。普通家庭的剩菜剩饭食材相对简单，调料也简单，少有外来杂物混入，病菌滋生风险相对可控。两者在风险水平上存在质的差异，在法律规制上不宜等同对待。 章利兵还建议推行分类监管，对规模化养殖场实行严格执法、常态化巡查，对散养户以普法引导为主，依托村集体经济组织、基层防疫员建立协管机制，通过村规民约强化自我约束，不要简单以罚代管。同时，加快县域尤其是农村地区厨余垃圾收运处置体系建设，推广就地堆肥、沼气化利用等模式。

2026-8-20 : 未来五年，我国医药产业将迎来价值导向的新周期。 “全链条支持创新药”已经写入了国务院《国民健康“十五五”规划》；在《全民医疗保障“十五五”规划》（下称“规划”）中，国家医保局再次明确了支持医药创新的重要举措。 8月19日，国家医保局发布规划，部署了一套完整覆盖数据、目录、定价、支付、商保、出海在内的全周期创新支持体系。 两份“十五五”重磅文件形成政策合力，将“支持医药创新”从单点政策扶持升级为体系化、制度化的战略布局。医保作为中国医药领域最大的战略购买方，正在用价值导向的“指挥棒”，重塑从研发到使用的全链条生态。 “十四五”期间，我国累计将516种药品新增纳入医保目录，其中，创新药167种（主要是1类创新药）。创新药从获批上市到纳入医保的时间从过去的5年左右缩短至1年左右。“十五五”期间，这套全周期创新支持体系将继续发力。 第一财经记者注意到，“十五五”医保支持医药创新的举措主要集中在六个方面：数据开放、目录统一、定价自主、支付改革、商保补位、出海平台建设。具体而言，就是用数据赋能研发决策，用目录统一降低市场门槛，用价格机制引导价值导向，用支付改革为创新留空间，用商保补位构建多元支付，用国际平台助力出海。 医保数据向研发端开放 在数据方面，规划提出，发挥医保战略性购买作用，支持创新药高质量发展，加强“三医”信息互通与协同，推动医保数据资源开发利用，探索为医药创新研发提供必要的医保数据服务。 这一举措在2025年6月国家医保局、国家卫健委联合印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》中已有部署。该文件提出，依托全国统一的医保信息平台，做好疾病谱、临床用药需求等数据归集和分析，开发适配创新药研发需求的数据产品，支持医药企业、科研院所合理确定研发方向、布局研发管线。 值得关注的是药品追溯码的潜在价值。追溯码信息现在已经收集了几百亿条，海量的真实世界用药数据，可以帮助药企精准识别未被满足的临床需求、发现新靶点、优化研发管线布局，避免热门靶点扎堆的同质化竞争。 目前这一数据服务模式仍在探索中，但用数据赋能医药创新，从研发源头提升产业效率的方向已经明确。 支持高价值创新药自主定价 在目录方面，按程序将符合条件的创新药纳入医保目录，按程序将符合条件的创新 药纳入医保目录，完善商业健康保险创新药品目录。要在国家药品目录的基础上，规划提出，实现医疗服务项目和医用耗材医保目录省级统一规范，制定国家基本医疗保险医疗服务项目和医用耗材目录。 这意味着，过去各地耗材和医疗服务项目支付标准不一、企业跨区域市场准入成本高企的局面将逐步改变。统一的目录体系将降低创新产品进入医保的制度成本，为新技术、新耗材的全国推广扫清障碍。 在定价方面，规划提出，实行新上市药品企业自评制度，区分高水平创新药、改良新药、通用名药，分别予以政策支持。 国家医保局在解读中提到，研究制定新上市药品首发价格形成机制，实行企业自评创新程度和临床价值，积极支持创新程度高、临床价值大的高水平创新药，在上市初期即可形成与高投入、高风险相符的价格，并在一定时期内保持价格相对稳定。 此外，医保局还在医疗服务价格方面探索“预立项制度”，根据临床需要和服务产出及时新增或优化价格项目。规划要求，用好现有项目兼容、附条件新增、重大创新绿色通道等新增价格项目渠道，促进高水平医疗创新技术和产品加快临床转化。 截至目前，国家医保局全部印发40批医疗服务价格项目立项指南，新增手术机器人、脑机接口、人工心脏等约180项新技术新产品相关价格项目。 此外，规划首次提出“完善特需医疗和国际医疗服务价格政策，促进多样化医疗服务供给”，为高端创新医疗服务打开了价格空间。 出海：搭建国际合作新平台 在支付方面，规划提出动态调整病种分组方案和支付标准，健全核心要素管理机制和配套管理机制。推动按病组 (DRG)和病种分值（DIP）付费融合发展。 国家医保局相关负责人表示，建立每两年调整一次的常态化机制，即将发布的3.0版分组方案已体现DRG和DIP融合发展思路。 在商保方面，规划在坚持“保基本”基础上，提出“完善商业健康保险创新药品目录”，鼓励商保和基本医保衔接互补、差异化发展。解读也提出，积极支持将新技术、新服务、新药品、新器械应用纳入商保保障。 商保创新药目录的优势在于，不计入基本医保自费率指标，不纳入集采中选可替代品种监测范围，为高价值创新药开辟了基本医保之外的支付通道。同时，医保部门将继续推动与商保的数据共享和同步结算，“支持商保快赔直赔”。 在出海方面，规划还首次将“医保服务国家合作”列入重大工程，提出打造国家化药品、医用耗材交易平台，推广中国—东盟区域，医药交易（集采）平台模式，建设中国国际医疗器械交易（集采）平台、中国（新疆）—中亚中心药房、中国（宁夏）—阿拉伯国家医药交易（集采）平台、宁波中东欧医药交易（集采）平台等。发挥海南自由贸易港乐城国际医疗旅游先行区创新药械先行先试的政策优势，方便入境就医人群在中国使用全球药品。

2026-8-20 : 8月19日，指数调整幅度较大，当日晚间，沪市公司纷纷发布增持回购类公告，包括工业富联首次回购，中交设计、华新建材披露股东增持计划等等，产业资本增量资金主动入市。 工业富联8月19日晚间公告，公司以集中竞价交易方式首次回购公司股份241万股，对应金额1.49亿元。工业富联此前公告，计划在7月27日至10月26日合计回购10亿至20亿元，公司此次首次回购可谓对股价调整的快速响应，当日白天，工业富联收跌6.6%。 同日晚间，华新建材公告，公司股东华新集团拟自本公告披露之日起12个月内以集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持总金额3.4亿元至6.8亿元；中交设计披露增持计划，公司控股股东中国交通全资子公司中交资本计划于 2026年8月18日起 12个月内以其自有资金通过交易所系统增持公司0.8亿元至1.6亿元对应公司股份，此次增持原因之一系对公司长期投资价值的认可。 主板公司的回购增持主动性日益凸显。由于7月中旬以来市场震荡较大，主板公司迎来回购增持高峰。近一个月以来（7月19日至8月18日），沪主板公司新增回购计划57家次，计划回购金额上限约145亿元；新增增持计划34家次，计划增持金额上限约115亿元，合计金额超过260亿元，一批公司在7月下旬集中发布回购或股东增持计划，使得7月单月回购增持数量呈现“井喷”态势。回购增持的金额亦十分可观。回购方面，除工业富联外，华友钴业、三一重工在7月21日同日披露回购计划，对应回购金额分别为6亿元至10亿元，4亿元至8亿元；三峡能源、中国建筑7月下旬披露股东增持计划，对应股东增持金额为15亿元至30亿元、5亿元至10亿元。 同时，回购增持的“进度”明显加速。例如，不少公司发布计划后，进入火速实施状态。以回购为例，除了工业富联，本周以来回购进入“实施中”的公司不在少数，近日云中马、王府井等多家公司均发布了首次回购公告。例如，东阳光7月31日发布回购计划，拟回购3亿元至6亿元，公司8月18日实施了首次回购，买入1087万股，支付金额超过4亿元。此前，恒力石化7月20日披露计划回购2亿元至3亿元，次日，公司即实施首次回购1104万股，对应金额超过1.7亿元。 一批存量的大额回购也在密集推进。如此前海尔智家宣布拟回购30亿元至60亿元用于股权激励或者员工持股计划，截至7月底，公司累计回购9170万股，对应金额超过19亿元。中国石化计划在6月15日至9月14日回购5亿元至10亿元，公司截至7月底累计回购8729万股，支付总金额4.14亿元；中远海控7月7日披露回购计划，计划未来3个月内回购7.7元至15.4亿元，截至7月底，公司已累计回购2912万股，对应金额4.2亿元。

2026-8-20 : 如果说打新是一场抽奖，那最近两天的A股，相当于连续开出了两个头奖。8月19日早盘，宇树科技（688836.SH）正式上市，开盘价1100元，较150.8元的发行价大涨629.44%，中签者一签即可入账约47万元。前一交易日上市的频准激光（688826.SH），开盘价也正好是1100元，盘中最高上摸1300元，单签浮盈一度超过55万元。这是A股首次出现连续两个交易日都有新股开盘价突破千元的情况，而注册制新股的单签盈利最高纪录，也在这48小时内两度被改写。2026年的A股新股市场，呈现鲜明特征：千元新股、超级“肉签”、连破纪录、硬科技主导。截至目前，今年上市的98只新股，首日平均上涨279.93%。频准激光与宇树科技连续开盘破千元、接连刷新注册制中签盈利纪录，正是这轮新股行情的集中爆发。两股首日“破千”，连破注册制打新纪录8月19日，宇树科技正式挂牌上交所科创板，发行价150.80元/股，对应发行市值约609亿元。集合竞价阶段，该股便受到资金狂热追捧，开盘价直接报在1100元，较发行价大涨629.44%，总市值一度突破4400亿元。按开盘价计算，宇树科技一签新股可浮盈47.46万元。但受大盘全天下跌影响，该股也震荡回落，截至收盘报845元，总市值约3418亿元，全天成交额位居A股第四，达231.6亿元。宇树科技1100元的开盘价，与前一日上市的频准激光完全一致。8月18日，频准激光以186.88元的发行价登陆科创板，成为今年A股发行价最高的新股。上市首日，频准激光即以1100元开盘，中签投资人若开盘卖出，盈利约45.65万元，盘中最高家则触及1300元，投资者中一签浮盈高达55.66万元。截至19日收盘，该股报942.03元，收跌18.23%，总市值377亿元。这是A股历史上，首次出现连续两天有新股开盘股价超千元的情形，单签浮盈也接连改写了注册制新股中签盈利的最高水平。超级肉签的密集出现并非偶然。近年来，A股新股市场的赚钱效应突出，2025年新股市场零破发纪录至今未被打破，打新赚钱效应不断强化。频准激光、沐曦股份（688802.SH）、联讯仪器（688808.SH）、长进光子（688635.SH）等科创板高价新股的上市首日表现尤为亮眼。以上市首日盘中最高价计算，单签最高浮盈分别达55.66万元、39.52万元、38.9万元和32.4万元。这些个股集中在GPU、光通信、激光等热门科技赛道，高发行价叠加高涨幅，共同推升了中签收益的天花板。年内98新股全收涨，硬科技主导赚钱效应新股热潮并非只属于少数明星标的。第一财经统计了2026年以来上市新股数据，新股市场呈现出零破发、高涨幅、硬科技主导、大肉签频出的鲜明特征。截至8月19日，年内共有98只新股登陆A股，上市首日均实现上涨，延续了2025年以来零破发的态势，打新做到了稳赚不赔。从涨幅来看，今年的98只新股，上市首日平均涨幅达279.93%，中位数为176.19%，涨幅区间从最低的21.53%到最高的1510.52%，整体赚钱效应显著。按首日涨幅排名，前五名均被硬科技标的包揽。长进光子以1510.52%的首日涨幅位居榜首，该公司是光通信领域的代表性企业；半导体行业的臻宝科技，以1212.84%的涨幅紧随其后；联讯仪器上涨875.82%，也是光通信设备领域；托伦斯（301583.SZ）和新睿电子（920211.BJ）涨幅也都超过800%，前者为半导体企业，后者属于自动化设备行业。若从中签绝对收益来看，高发行价个股的“肉签”效应更为突出。按首日收盘价计算，单签盈利排名前五的分别为：频准激光约48.26万元、联讯仪器约35.86万元、宇树科技约34.71万元、长进光子约30.95万元、臻宝科技约27.02万元。若按盘中最高价计算，频准激光和宇树科技的单签浮盈远超其他标的。发行价超过百元的频准激光、宇树科技，以及发行价较高的联讯仪器、长进光子、臻宝科技，凭借高价+高涨幅的双重放大，成为今年以来最赚钱的一批新股。从行业分布看，98只新股中电子行业以18家居首，机械设备16家次之，汽车12家、基础化工11家、电力设备10家，前五行业合计占比超过六成。半导体、自动化设备、通信设备、汽车零部件等细分领域成为新股上市的集中地，也与当前A股市场支持硬科技领域契合。

2026-8-20 : 8月19日，宇树科技（688836.SH）上市首日，即高开629.44%，盘中最高价1100元/股，成为A股市场的又一只千元股。截止收盘，宇树科技报845元/股，涨460.34%，总市值为3418亿元，在A股上市公司市值排行榜上位居第39位。 宇树科技的市值，也超越海康威视（002415.SZ），坐上杭州上市公司市值头把交椅。Wind数据显示，在宇树科技的带动下，杭州上市公司总市值达到3.64万亿元，位居城市上市公司市值排行榜第5位，仅次于合肥。 当资本市场用“市值”为“新质生产力”定价，科技新贵则成为改写A股上市公司市值“地理版图”的关键力量。 一家科技新贵带动一座城 一家或几家科技新贵带动一座城的故事正在持续上演。 7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板，发行价8.66元/股，收盘报49元，涨幅近466%。3.28万亿元的收盘市值，让这家总部位于合肥的芯片企业，一举超越工商银行，坐上A股“市值一哥”的宝座。 第一财经根据Wind数据统计，若剔除长鑫科技，截至7月27日收盘，合肥其余A股上市公司总市值约1.26万亿元，在全国城市市值排行榜中排名第14位。而纳入长鑫科技后，合肥A股公司总市值一举突破4.5万亿元，超越苏州、杭州、成都、广州、天津等城市，升至全国第4位，仅次于北京、深圳和上海。 此次宇树科技上市，不仅进一步坐实了杭州在上市公司市值“地理版图”中的权重，同缩短了和合肥之间的距离。目前，杭州合计有6家千亿市值上市公司，分别为宇树科技、海康威视、长川科技（300604.SZ）、同花顺（300033.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、杭州银行（600926.SH）。 苏州上市公司总市值2.99万亿元，仅次于杭州。两年前的2024年，苏州尚无一家千亿市值公司。到了2026年6月，苏州已有东山精密（002384.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、亨通光电（600487.SH）、联讯仪器（688808.SH）、盛科通信-U（688702.SH）等6家上市公司总市值突破千亿大关，这些公司大多受益于AI算力需求的爆发。 成都凭借着AI大牛股新易盛（300502.SZ），排入城市市值排行榜前10位，仅次于广州，双方仅一步之遥。目前，成都上市公司总市值2.06万亿元，其中，仅新易盛就占比28%。 截至最新，武汉A股上市公司总市值达1.52万亿元，较2024年底近乎翻倍，位居城市市值排行榜第12位。这场市值爆发的助推力来自于“光谷七星”，即长江存储、长飞光纤（601869.SH）、华工科技（000988.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、烽火通信（600498.SH）、高德红外（002414.SZ）、信科移动-U（688387.SH），七家龙头企业覆盖了光芯片、光纤光缆、光模块、存储芯片、红外传感、6G通信等光电子全产业链。 其中，长江存储的上市进程加速，8月19日，据证监会网站披露，长江存储IPO辅导状态变更为“辅导验收”，辅导券商为中信证券和中信建投。长江存储与长鑫科技并称为国产存储“双雄”，后续随着长江存储登陆资本市场，武汉的排名或将超越南京等城市。 这场变革的核心驱动力，是以AI和半导体为代表的硬科技。它催生了像合肥、武汉这样凭借一家或几家公司实现“逆袭”的城市，标志着城市竞争力的核心，正从传统的规模体量，转向对硬科技、产业集群与创新生态的掌控力。 “千亿俱乐部”快速扩容的背后力量 Wind数据显示，北京、上海、深圳依然是资本市场的“压舱石”。截至8月18日，三城合计拥有上市公司1365家，占比24.6%，合计市值54.76万亿元，占比42.7%。 北京拥有上市公司484家，总市值30.3万亿元。其中，千亿市值上市公司47家，公司数量和市值均遥遥领先；其次是上海，拥有上市公司449家，总市值11.28万亿元，其中，千亿市值上市公司23家；深圳拥有上市公司432家，总市值13.18万亿元，千亿市值上市公司25家。 如今，A股“千亿俱乐部”正以前所未有的速度扩容。Wind数据显示，截至2026年8月19日，A股市值超千亿的上市公司已达186家，较2024年底的133家增加了53家，增长近40%。 驱动“千亿俱乐部”快速扩容的板块，已从传统的金融、石油石化转向了光模块、半导体、新能源、通信设备、高端装备等核心赛道。这些公司中，部分为新上市个股，如长鑫科技、宇树科技、沐曦股份（688802.SH）、摩尔线程（688795.SH）、联讯仪器等。 部分为AI概念股或细分赛道龙头企业，过去两年实现了股价的大幅增长，如源杰科技（688498.SH）、宏和科技（603256.SH）、鼎泰高科（301377.SZ）、宏桥控股（002379.SZ）、松发股份（603268.SH）等分别较2024年底增长15.48倍、16.43倍、19.82倍、22.71倍、36.13倍。

2026-8-20 : 华为乾崑与车企合作的“境”系列新车正陆续登陆车市。8月18日晚间，东风与华为合作的奕境首款车型X9开启预售，预售价格29.98万元起。 根据目前的市场竞争环境，奕境最大的亮点在于与华为乾崑的合作，但这种合作模式也并不唯一。今年6月，广汽与华为合作的启境也已上市首款车型GT7。这类车企与华为的合作除了纯粹技术层面的合作，还引进了华为的服务体系，导入到整个营销体系，从全栈原生共创的底层深度融合，到全体系、全价值链的融合。 当前，汽车市场竞争激烈，中汽协最新数据显示，今年1～7月，汽车产销累计完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%。这就要求新的汽车品牌和新车需要明确找准自身的定位。 此次，奕境首款车型聚焦业内竞争激烈的532型(5米车长、3米轴距、2米车宽)SUV市场，今年以来，这类大型SUV市场涌入了十余款新车，但月销超万辆的屈指可数。数据显示，7月，大型SUV市场中，仅有蔚来ES8、零跑D19月销破万辆。 曾清林表示，第一款车选择旗舰车型是务实的选择，否则造车成本也覆盖不了。但他也承认，目前的新能源汽车市场确实竞争比较激烈，做奕境品牌确实利润不是很高。 根据规划，奕境品牌定位是做家庭旗舰。曾清林称：“四大旗舰包括商务旗舰、行政旗舰、越野旗舰和家庭旗舰。奕境坚定做家庭旗舰，后续推出的车型也会紧扣这个定位。” 在渠道方面，作为新能源汽车的新品牌，奕境正在加速全国布局。根据规划，该车企已布局全国79个重点城市，全国规划超300家体验门店，首批建设70余家用户中心，未来三年将实现主流城市、主流商超覆盖。 除此之外，在出口方面，该车企也已经有所规划。香港明星郭富城在奕境X9预售会上称，希望能早日看到奕境X9的右舵版本。对此，曾清林向第一财经等媒体表示，从明年开始，奕境汽车后续的车型都将是是全球化的车型，开发将按照全球车型标准进行。

2026-8-20 : 8月19日，上海市发改委发布有关优化上海市轨道交通票价机制听证会的第二次公告，并同步公开了票价优化方案。 公告显示，本次票价优化适用于全市范围内轨道交通，但不含磁浮线、金山铁路、市域机场线及以后开通的市域线。 两种方案+动态调整 票价优化方案包括两种：方案一是起乘价不变，缩短起乘间距和中短距离加价间距，拉大长距离加价间距，即起乘价仍保持3元不变，起乘间距由0-6公里缩短为0-4公里；后续4、4、4、7、7、7、10、10、10公里，以及67公里以上每15公里加1元。 方案二是提高起乘价，起乘间距不变，缩短中短距离加价间距，拉大长距离加价间距，即起乘价由3元调整为4元，起乘间距仍为0-6公里；后续6、8、8、10、10、12、12公里，以及72公里以上每14公里加1元。 两个方案调整幅度基本相当。方案一保留了3元起乘价，减少了对短途出行乘客的影响，但中长距离乘客支出上涨幅度大于方案二；方案二提高了起乘价，适当缩短了中短途加价间距，各乘距乘客每次支出均有提升，但对乘客影响相对均衡。 同时，相关部门拟同步建立轨道交通票价动态调整机制，以提高地铁价格机制的透明度和可预期性。 配套优惠方案 按照目前客流结构初步测算，方案一约20%乘客支出不变，约25%乘客每次支出上涨1元，约39%乘客每次支出上涨2元，约16%乘客每次支出上涨3元。方案二约61%乘客每次支出上涨1元，约39%乘客每次支出上涨2元。 结合本次票价机制，申通地铁集团优化了配套乘客优惠方案： 考虑到通勤等高频出行需求，申通地铁集团推出了3种轨道交通计次票，30日内分别可乘坐轨道交通45次、60次、90次（不含磁浮线、金山铁路、市域机场线及以后开通的市域线），定价分别为210元、270元、390元，乘客可按需从Metro大都会、上海交通卡或随申行APP实名购买。乘距越远、出行频次越高的乘客，购买计次票更为划算。 同时，将满额优惠范围扩大至轨道交通全支付方式，使用同一支付渠道的刷卡、扫码乘客每月票款支出累计100元以后部分可享受9折优惠。 据相关部门测算，在实施优惠措施后，方案一所有乘客平均支出将增加约23.3%，平均每人次票价将从4.23元提高至5.22元，提高0.99元；方案二将增加约22.9%，平均每人次票价将从4.23元提高至5.2元，提高0.97元。 票价调整有何考虑 上海现行轨道交通票价机制制定于2005年9月，此次优化是21年来上海地铁首次调整票价。然而，随着轨道交通网络的不断扩展，人工费、修理费、电费等成本刚性增长，调整地铁票价对于公共交通行业健康可持续发展具有必要性。 据相关部门测算，2023至2025年，上海地铁平均每人公里定价成本0.236元（不含增值税，下同），而定价成本（不含折旧成本，且广告、商铺、通讯设施使用费等其他业务收入全额冲减）平均每人公里为0.43元，票价覆盖定价成本比例约为55%。 上海市发改委表示，本次票价机制优化后，运营企业票务收入将有所增加，可以一定程度上缓解轨道交通运营资金压力，但仍无法覆盖全部成本，收支缺口部分由企业继续向政府申请补贴。 上海市发改委进一步表示，本次调整坚持公益属性、合理分担、结构优化的定位。本次公布的两种方案并非最终方案，还将广泛吸收社会意见以进一步优化完善。同时，申通地铁集团也将不断提升服务水平，持续优化运营组织、推动降本增效，不断满足乘客轨道交通出行需求。

2026-8-20 : 当前，词元出海已成为中国数字贸易的一个重要赛道。临港新片区7周年之际，伴随着数据跨境探索从1.0阶段向2.0阶段跃升，临港新片区提出了一个全新的定位——具有全球影响力的词元出海服务贸易枢纽。 8月19日举行的人工智能生态出海服务体系推介会上，临港新片区管委会数据处副处长陈黄超表示，临港在词元出海产业链中的角色，不是算力生产基地，也不是物理传输通道，而是连接国内生产端与全球市场的运营枢纽——规则制定者、结算中心、合规认证地与高端服务集聚地。 这也就意味着，临港要整合跨境数据、离岸金融、离岸科创等特殊功能优势，打造词元出海的服务体系，进而推动临港国际数据经济产业发展，进一步强化“国际数据加工枢纽”功能。 词元出海需求大增 所谓词元出海，产业链横跨能源生产、模型研发、算力调度、跨境出海四个环节，本质是“把电力转换成算力，再把算力转换成词元，通过海光缆合规、快速输出至全球”的数字服务交付过程。 伴随着中国大模型凭借显著性价比优势加快渗透全球市场，词元出海也成为中国数字经济对外输出价值的重要新路径。 在临港，目前已经测试跑通词元出海业务的有20多家企业、20多个场景。得益于今年6月临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围，试点业务范围由单点式的“离岸贸易”扩展为覆盖全场景的离岸业务，陈黄超表示，预计今年年内词元出海的跨境结算环节也在临港落地完成。 当下AI漫剧、短剧赛道正迎来爆发式增长。在推介会上，商汤相关负责人表示，目前已经有超过92万个创作者在利用商汤的视频生成应用Seko，来制作AI视频。 该负责人表示，商汤正在分阶段推进词元出海业务，阶段一，是先行试点，以文化出海业务专区接入现有认证边缘节点；阶段二，是建设商汤自有认证边缘节点。 同样在临港，上海零壹言齐科技有限公司面向全球南方市场，推出了AI原生创造、分发与价值网络Paean。“我们已经做了一些收益的试点，但是还没有全量上线，年底之前会在全球南方国家加速获客，届时大约会超越1000万的用户量。”公司创始人费振华表示。 目前临港企业接到的出海需求多样，比如有来自柬埔寨的需求，是将当地吴哥文化数据进行加工处理后交付给全球游戏、影视厂商；有来自泰国、尼泊尔等的需求，是基于当地课程及教材数据进行模型本地话适配，以词元调用方式服务本地用户；有来自东南亚的需求，是提供教育智能体服务，重点拓展东南亚职教领域校企合作；也有来自欧美的需求，是面向智能硬件出口场景，提供智能硬件配套AI服务等。 之所以能够承接大量的词元出海需求，得益于临港持续为数据跨境流动试制度、探新路，构建起了数据安全、高效、便捷流动的制度体系。 聚焦国际数据加工业务合规路径不清晰、开放场景与安全监管难统筹等问题，临港创新构建形成“负面清单+操作指引+场景化试点”的数据跨境管理模式，推动数据跨境高效便利安全流动。该数据跨境流动体系入选2025年商务部自贸试验区“最佳实践”案例。 截至目前，临港已经会同上海市级部门发布金融、航运、商贸和气象4个领域的负面清单，出台再保险、国际航运、智能网联汽车、证券、生物医药、公募基金、新能源动力和储能电池、工业碳数据、人力资源等9个领域的数据出境操作指引，累计落地数据跨境典型案例34个。 “临港会给到很明确的‘负面清单+操作指引’，我们知道什么能做什么不能做，企业就可以专注于业务，不用担心踩红线。”费振华说。 此外，新片区也搭建形成了合规低成本的离岸数据加工业务环境。费振华表示，企业在临港的离岸机房里就可以直接完成数据清洗、数据训练，来提升模型，这是非常友好的，否则企业的业务推进路径会非常复杂，也有很高的风险。 陈黄超解释说，1.0阶段主要是解决外资企业、跨国公司从国内到国外的内部数据传输问题。随着中国的AI技术的发展，越来越多的中资企业面临着把中国人工智能的能力、生态输出去。因此，数据跨境流动有了一个全新的命题，要求监管方式、服务体系发生变化。 当前词元出海呈两种主要模式，模式一是模型出海，即中国模型通过开源等方式进入海外生态，由海外主体提供服务，使用海外算力、电力，结算留存于海外。该模式意味着技术能力输出海外，但对应的结算、纳税等环节留存海外，价值未能完整回流国内。模式二是服务出海，即海外需求进入中国，在中国境内完成模型推理和服务加工，仅将生成结果经海光缆返回海外用户，结算在境内完成，税收留存国内。 对于临港而言，探索的目标显然指向模式二，也就是服务出海，不仅要把能力输出去，更要把价值留下来。 但要实现服务出海，需要的不仅是一条出海通道，更需要一条完整、贯通的产业链来提供支撑——特别是数据跨境机制的设计，包括海外需求、合规处理、境内推理、结果交付、跨境结算等服务体系，直接决定服务出海能否真正跑通。 “通道解决走出去，体系决定能否形成贸易。”陈黄超说。 数据跨境2.0接下来做什么 临港的数据跨境探索也在跃升向2.0阶段。 在陈黄超看来，临港打造成为具有全球影响力的词元出海服务贸易枢纽，有四方面的核心支撑。 一是临港有丰富多元的词元应用场景，涵盖数字文化、自动驾驶、消费电子等，这些场景是中资企业出海过程中数据回流合规的典型实践。 二是临港有完备的基础设施底座，已经搭建了合规的国际数据链路，建成与境内互联网物理隔离、连通国际数据环境的国际数据中心，布局8大算力中心，现有算力规模108EFLOPS。同时已开通至香港、东京、新加坡的高速国际专线，时延低至23ms，是上海乃至全国算力网跨境连接的重要通道。 三是临港分类探索的国际数据规则互认，目前加快与世界数据组织（WDO）形成联动合作机制，并已与乌兹别克斯坦、马来西亚赛城等国家和地区建立项目合作与规则对接机制，分场景、分类别、分国别，“一业一策”“一国一方案”地推进跨国规则互认。 四是临港围绕词元出海的痛点出台了全方位的服务政策。包括隔离加工、专线团购、算力补贴、跨境金融、跨境法律服务、合规服务等。 正是基于上述四方面的优势，临港在词元出海产业链中的角色，被精准划定。 接下来，临港如何更好推进数据跨境的2.0探索，建成“具有全球影响力的词元出海服务贸易枢纽”？ 陈黄超表示，首先，临港将提供更高能级的出海合规服务。打造一站式合规服务平台，提供数据安全评估辅助、标准合同模板生成、跨国规则查询和自动适配等功能，让企业不用再一家家去啃各国的合规细则。 同时，临港也将探索应用隐私计算、区块链、监管沙盒等技术，打造可信的数据标注环境和跨境数据加工沙箱，让合规能力从“人工审核”向“实时监测、动态备案、全链追溯”转型。 其次，临港将推动更大范围的国际规则互认。在已落地案例基础上，把国际规则互认的这套方法论，推广到更大范围，重点面向一带一路、金砖国家、全球南方等地区，加快形成更多可复制的双边规则互认案例，让更多国家愿意用、放心用中国的词元服务。 毕竟，尤其对于服务出海的模式而言，由于数据需经海光缆跨境传入中国境内完成推理，无论技术上如何合规，对象国出于数据主权和监管本能，天然会对“数据出境至中国”存在顾虑，这是服务出海必须直面的问题。 此外，临港还将构建更加齐全的出海产业生态。词元出海不是一家企业、一个环节能做成的事情。临港将持续引入算力供给方、模型厂商、云服务商、语料加工企业、数商、跨境支付结算服务商、责任保险机构、出海维权法律服务机构等多元主体，共同把这条产业链做深、做实。 当天，“滴水智枢”人工智能工具服务平台发布。作为临港新片区管委会打造的政策性功能平台，该平台聚焦降低企业AI工具使用成本，针对中小规模算力需求用户实施“免申即享”支持，针对较大规模算力需求用户实现即时精准计量，为进一步提升企业AI工具使用体验、优化区域营商环境提供了有力抓手。 目前，企业注册一次，就可以无缝切换调用20+主流大模型如deepseek、通义千问等。每一次AI调用都可计量、可结算、可溯源、可审计。上研智联智能出行科技（上海）有限公司副总经理凌颖表示，平台还集成了临港支持词元出海的各项政策优惠，比如，根据阶梯式算力券补贴政策，种子期的补贴达到80%，累计上限2万元也就意味着，企业账户充值200元，即可获得800元充值补贴且直接到位，账户就会显示1000元。“非常高效、便捷。”凌颖说。

2026-8-20 : ①工信部：将推动机器人产业聚焦2个关键环节、4个重点行业； ②上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划：大力发展人工智能手机和电脑等新型智能终端； ③北京：新增20款已完成备案的生成式人工智能服务； ④江苏出台“人工智能+工业软件”行动方案； ⑤Momenta联合XHEART、QNX共建全球安全标准自动驾驶平台； ⑥特斯拉上线豆包大模型； ⑦京东发布机器人战略 到2028年计划投入百亿级资源赋能百家品牌； ⑧USI America Inc.与Agile Robots签署合作备忘录。

2026-8-20 : 面对愈演愈烈的全球性国债抛售潮，以及即将到来的长期美债关键拍卖，美国财政部周三早间发布公告，增加长期国债回购规模以提振市场信心。投资者对此反应热烈，美股全线收涨结束日线三连阴，国际金价大涨近4%，逼近4600美元大关，加密货币报复性反弹，美元和美债收益率集体下挫，美元指数跌逾1%，创近三个月新低。 市场反响热烈 美国财政部表示，长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模将从单次20亿美元提升至至少40亿美元。财政部声明称，本次调整覆盖10-20年期以及20-30年期国债区间，将于9月9日生效，执行至11月4日。 美债此前持续承压，收益率持续飙升；就在该公告发布前一日，债市遭遇大规模抛售，30年期美债收益率创下2007年以来新高。即便周二财政部已经按计划完成一笔20亿美元的20?30年期国债回购操作，美债收益率依旧上行。该公告发布后，收益率应声回落。截至收盘，基准10年期美债下行5.4个基点至4.651%，30年期长债大跌9.0个基点至5.194%。 财政部称：“本次扩大回购操作规模，意在为长期名义国债板块提供更强流动性支持。该板块市场参与者的配置需求持续旺盛，财政部在长期国债回购操作中，持续收到大量高质量的卖出报价就是佐证。” 现行的国债回购计划由美国前财政部长耶伦于2024年推出，新发行债券通常流动性良好，但随着时间推移，老券的买盘会逐步萎缩，市场长期以来一直呼吁财政部扩大回购规模，这可以释放机构的资产负债表空间，有能力去交易流动性更好的新券，进而对利率形成下行压力。2024年该计划仅运行7个月，回购规模就达到320亿美元；2025年回购规模升至约780亿美元；2026年以来，财政部已完成约500亿美元的国债回购。 Wisdom Fixed Income Management投资组合经理文森特?阿恩针对财政部的公告表示：“更重要的信号在于，当超长期债券市场开始恶化时，贝森特似乎愿意更大胆地动用资产负债表工具。” 这是本月美国财政部长斯科特?贝森特第二次出手干预市场。8月1日他曾协同日本实施外汇干预，试图扭转日元兑美元跌至40年低位的颓势。Evercore ISI在客户研报中写道：“贝森特再次展现出作为干预派财长的战术手腕。在8月流动性偏淡、市场单边押注收益率上行的空档期，他突然宣布扩大回购规模，对债券空头形成打击。” 本次政策出台的时间点也值得关注，恰逢怀俄明州杰克逊霍尔全球经济研讨会召开前夕。这是美联储的重磅会议，美联储主席通常会在会上发表公开讲话。财政部此番行动，说明当局已经意识到债市压力可能进一步恶化：推高政府融资成本、维持高抵押贷款利率，并可能诱发更广范围的金融市场动荡。 道明证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳季?戈德堡表示，市场对华盛顿释放出 “必要时将出手干预”的信号表示欢迎，但他认为财政部还可以出台更多举措。“我不想把回购称作权宜之计，但这只是财政部可以用来托底长端利率的众多可选举措中的第一步。更为治本的手段应当是下调长期债券的拍卖规模。” 谨慎看待 美债作为全球资产定价锚的波动令投资者感到不安，已开始对股市形成压力，促使特朗普政府出台应对举措。 然而不少市场观点认为，即使美国财政部计划将单次回购规模提升，这并不意味着美国国债市场迎来转折性时刻。截至周一，美债总市场规模达32.2万亿美元，存量20年、30年期债券约5.5万亿美元，因此本次增加的 20 亿美元回购额度显得微不足道。 值得一提的是，美国公共债务总规模周二正式突破40万亿这一标志性关口。 美国财政部最新每日现金与债务余额报告显示，周二美国未偿公共债务总额达到40.047万亿美元。其中公众持有国债32.266万亿美元，政府内部账户持有债务7.782万亿美元。不到十年时间，联邦政府债务规模已经翻倍以上。债务增量中，约三分之一来自美国总统特朗普与前总统拜登两届政府为应对新冠疫情而大规模举债的两年；剩余部分，则源于两届总统的财政政策选择，叠加长期存在的收支失衡问题。 预算监督机构数周前就已经预判债务将突破这一门槛，并发出严厉警告：除非国会议员正视不可持续的财政前景，选择加税、削减开支，或是双管齐下，否则全面债务危机或将爆发。 MissionSquare固收主管尤利娅?阿列克谢耶娃认为，财政赤字相关担忧，是本轮长端美债抛售潮最主要、持续性最强的驱动因素。她补充道，各大超大规模科技企业大举发行长期公司债，为数据中心建设筹资，进一步加剧了供给压力；同时市场对美联储未来货币政策前景充满分歧，也导致长端美债价格难以企稳。对于10年、20年、30年期这类长久期债券，投资者会要求更高收益率。因为持有这类债券，要承受数十年的通胀风险，还要面对政府持续发债的可能性。为补偿跨周期的额外风险，投资者会索要更高风险溢价，进而推高收益率。 品浩（Pimco）前首席执行官穆罕默德·埃尔埃里安在社交媒体平台发帖表示：无论从绝对规模，还是相对整体发债体量来看，本次回购的实际规模并不算大，财政部需要发行更多短期债券，这能够缓解投资者对长期债券供给激增的担忧。但他同时警示，美国仍需要根本性政策调整，例如缩减联邦财政赤字。 Evercore ISI也提出疑问，美国财政部的操作能否带来持久效果。“从基本面来看，本次操作几乎没有改变任何现状：一方面联邦政府巨额赤字仍需融资，另一方面超大规模云科技巨头的债务供给浪潮同样亟待消化。相较于美债市场整体资金体量，回购上调的规模十分有限。” 另一方面，去美元化背景下美债的吸引力正在逐步减弱。第一财经此前曾报道，今年以来包括欧央行和世界黄金协会均发布报告称，黄金已超越美国国债，成为全球最大储备资产。美国财政部本周公布的6月国际资本流动报告（TIC）显示，海外投资者当月持有的美国国债总额从5月的9.371万亿美元降至9.299万亿美元。三大“债主”日本、中国和英国均有所抛售，其中日本6月持仓规模降至1.116万亿美元，单月减持规模高达264亿美元。 牛津经济研究院经济学家约翰·卡纳万在给第一财经记者的邮件评论中表示，美债的需求结构正在向对价格更为敏感的买方群体倾斜。海外需求走弱，使得投资基金与杠杆交易投资者的影响力显著提升。由于美债供给庞大、通胀风险持续、地缘局势不确定性，叠加AI投资带动企业发债规模创下纪录，期限溢价将持续处于高位，因此长端收益率只会缓慢下行。

2026-8-20 : 今年以来，投资增速持续放缓引发市场关注。当前，从中央到地方政策正在不断加力，推动投资止跌企稳。 国家统计局公布的最新数据显示，今年1~7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%。其中，民间投资同比下降9.4%。 国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议。他强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。此前8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 第一财经记者注意到，近期上海、北京、辽宁、浙江、河南、江苏多地印发政策文件、推介重大项目，进一步促进民间投资发展。中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，民间投资下降反映出当前民营企业仍面临多重结构性与周期性压力，建议通过持续破除准入门槛和隐性壁垒、完善融资支持体系加大精准金融支持、优化营商与法治环境等方面提振民间投资信心。 民间投资降幅扩大 1~7月份，全国固定资产投资（不含农户）260328亿元，同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点；民间固定资产投资同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.9个百分点。 国家统计局新闻发言人付凌晖表示，投资降幅继续扩大，既有部分地区高温、暴雨对项目施工的一些影响，也有外部环境复杂严峻，国内经济转型调整阶段性的影响。看待当前的投资形势，不能仅看投资增速的变化，更多还要关注投资对经济社会发展的促进作用，关注投资的结构、质量和效益。 民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。民生银行首席经济学家温彬分析，民间投资降幅扩大，主要包括房地产持续调整、有效需求和投资回报约束增强、优质可投项目不足等原因。他谈到，传统行业投资空间收窄后，民间资本向新基建、高技术产业和重大项目转移仍面临项目供给、回报机制和长期融资等堵点。 数据显示，1~7月房地产开发投资同比下降19.2%，销售、拿地和新开工等主要指标仍偏弱，房地产产业链投资需求继续收缩。1~6月私营工业企业利润同比增长13%，低于规上工业整体水平，部分行业投资回报和现金流承压，企业扩产意愿趋于谨慎。 庞溟对第一财经表示，当前民营企业仍面临多重结构性与周期性压力。中下游制造业在成本上升与市场需求不足的双重压力下，利润预期承压，企业投资意愿减弱。房地产及部分传统制造领域仍在深度调整，传统产能吸引力减弱，拖累整体民间投资表现，并通过上下游产业链产生外溢效应。 “部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。”庞溟认为，地缘政治紧张与全球经济放缓也加剧了外部不确定性，企业普遍采取“现金为王”的保守策略。 有效激发民间投资活力 今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。 长期以来，融资难、融资贵困扰着民间投资发展。8月14日，国家发改委党组成员、副主任岳修虎同志主持召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。国家发改委表示，下一步，将积极会同有关方面，进一步加快推进2026年新型政策性金融工具各项工作。 今年我国继续发行新型政策性金融工具，资金规模达8000亿元，较去年增加3000亿元。庞溟分析，新型政策性金融工具对民间投资的拉动作用主要体现在四个方面：一是有效补充项目资本金。破解民企参与重大项目时资本金不足的瓶颈与缺口，撬动更多社会资本投入。 二是切实协助降低融资成本，改善企业现金流，提高项目内部收益率。 三是精准引导产业投向。资金重点向数字经济、人工智能、先进制造、低空经济等新质生产力领域倾斜，契合民企擅长的高成长赛道， 开辟民企新空间。 四是提振市场投资信心。通过全周期跟踪服务与政策协同，打通项目落地堵点，帮助民企稳定经营现金流，为扩大再生产积蓄动能。 今年6月，国家发改委再次召开全国促进民营经济发展壮大现场会，会上集中展示了290余个吸引民间投资的优质项目，列出“十五五”时期民间投资的重大机遇和重点领域。此前4月举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，国家发改委副主任王昌林也谈到，将聚焦数字经济、人工智能、商业航天等领域，推出促进民间投资政策和改革举措。 粤开证券首席经济学家罗志恒认为，数字经济、人工智能等新兴产业是民营企业大有可为的领域。通过新型政策性金融工具引导民间资本进入，既能为民企开辟新的投资空间，又能充分激发新兴产业增长潜力，促进产业升级。 地方层面也在不断加力。8月13日，上海发布《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》，提出“鼓励参与城市基础设施建设运营”“推动加大科技创新投入”等15项具体措施。 近期，北京正式启动2026年首批面向民间资本公开推介工作。本次推介项目均符合首都城市功能定位、投资回报机制明确、具备一定收益水平、有投资需求且条件相对成熟，项目共计123个，总投资约1217亿元、拟引入民间资本投资约555亿元。辽宁省印发《辽宁省促进民间投资发展若干举措》，从重大项目、新兴产业、生产性服务业、存量资产盘活等多方面打开投资新赛道。 庞溟表示，为进一步激发民间投资活力，建议持续破除准入门槛和隐性壁垒。严格落实公平竞争审查制度，在基础设施、能源等领域推出更多含金量高、回报机制清晰的优质项目向民间资本全面开放。扩大担保计划和贴息政策覆盖面，落实落细民间投资专项担保、设备更新贷款贴息及普惠信贷，切实降低民企融资成本。简化审批、提升透明度和法治保障，健全清理拖欠企业账款长效机制，切实修复民企现金流，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。