2026-10-21: 2026年10月21日，上海广播电视台旗下第一财经举办“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。上海广播电视台（上海文广集团）党委书记、台长、总裁宋炯明出席大会并致辞，主题为《以财经为桥 联通世界 共启新程》，以下为发言实录。 今天，我们相聚于此，一同见证上海广播电视台第一财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global）迎来成立十周年的里程碑时刻。我谨代表上海广播电视台（上海文广集团），向第一财经和“一财全球”全体同仁致以最热烈的祝贺！向长期以来关心支持SMG发展的各界合作伙伴表示最诚挚的感谢！ 习近平总书记深刻指出“开放、创新、包容已成为上海最鲜明的品格”。作为深深植根于上海的主流媒体集团，上海广播电视台天然具有这一城市禀赋，始终镌刻着向世界发声的国际化基因。从1986年10月开播全国首个英语新闻栏目《英语新闻》，到2023年组建上海文广国际传播中心，我们始终锚定服务国家战略、传播城市品牌的核心使命，向全球讲好中国故事、上海故事。目前，SMG文广国际传播中心旗下的“Shanghaieye”已与“一财全球”共同构筑起我台国际传播的两大核心IP，二者优势互补、协同发力，全球传播能力和影响力稳居全国主流媒体第一阵营，成为我国国际传播领域的重要生力军。 刚才我看到现场播放的视频，也非常感慨，正所谓“生而全球”，第一财经成立伊始，即与美国主流媒体CNBC合作创作日播英语新闻栏目，并完成全球主要经济金融中心记者站和演播室的布局，成为国际社会感知中国经济脉动的前沿窗口。 2016年，乘着中国企业加速出海、中国经济深度融入世界的时代浪潮，“一财全球”正式启航。十年来，“一财全球”以独家原创英文报道为核心，打造《顶级投资人》《直通全球交易所》等高端栏目矩阵，深度对话全球政商领袖与行业翘楚，精准传递中国经济政策与市场动向，已成为国际投资者、全球决策者研判中国趋势、把握中国机遇的核心参考与重要坐标。 当前，我国正大力推进国际传播能力建设，上海作为改革开放的前沿阵地，迫切需要与之匹配的国际财经传播能力。第一财经身处主流媒体系统性变革的浪潮之中，要牢牢把握时代机遇，推动“一财全球”在国际财经传播赛道上持续深耕、走深走实。借此机会，我提三点期望： 第一，锚定时代使命，筑牢价值之基。要始终胸怀“国之大者”，把服务国家高水平对外开放大局作为根本遵循，聚焦新时代改革开放壮阔实践、中国经济高质量发展进程，坚持客观理性、专业求实的报道理念，主动回应国际社会关切，有效做好增信释疑，让世界读懂真实、立体、全面的中国经济。 第二，深耕专业内容，锻造硬核实力。要坚守财经媒体的专业底色，立足本土洞察、对标国际表达，持续打磨深度原创内容，既做好重大政策、宏观经济的权威解读，也讲好科创突破、消费升级、企业出海的鲜活故事，加快构建适配海外受众认知习惯的财经叙事体系。要当好全球企业进入中国的“桥梁纽带”、中国企业走向世界的“同行伙伴”，实现传播价值与产业发展同频共振、双向赋能。 第三，拥抱数智浪潮，激活创新动能。要紧扣台（集团）“ALL in AI”和“数智创新年”工作部署，以人工智能赋能多语种生产、海外分发、舆情研判、用户运营全链条，拓展短视频、直播、专业论坛等多元产品形态，以技术创新突破传播边界，持续提升全球触达力与国际影响力。 十周年既是总结过往的里程碑，更是奔赴未来的新起点。台（集团）将一如既往全力支持第一财经改革创新发展，在市委、市政府和市委宣传部的坚强领导下，持续加大资源配置、平台建设、人才培育力度，为“一财全球”新十年发展提供坚实保障。希望第一财经以此次十周年为契机，坚定不移推进新型国际财经媒体集团建设，以财经为桥、以内容为媒，跨越山海、联通世界，奋力书写下一个更加精彩的十年华章！谢谢大家！

2026-10-21: 截至目前，全球超80%的贸易运输仍依赖海运，但这张运输网正面临一场深刻的绿色变革。 过去一个多世纪，航运业经历了从蒸汽动力到燃油动力的更迭。如今，随着气候变化压力上升，船舶又开始寻找新的动力来源：液化天然气（LNG）、甲醇、氨、氢，乃至纯电动力，逐渐进入船东的选择清单。 但从传统燃油转向低碳、零碳能源，并不只是给船舶换一台发动机那么简单。新燃料需要新的储存、运输和加注设施，船舶设计、港口运营、船员培训乃至国际贸易规则，都必须随之调整。 在上海，这场变革已经进入实际操作阶段。上海港已具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力，并与洛杉矶、长滩、汉堡、墨尔本等港口推进绿色航运走廊建设。 第一财经从2026北外滩国际航运论坛上了解到，在航运业，一个逐渐清晰的趋势是：航运绿色转型不仅关乎船舶排放，更在重塑港口的能源体系和造船业的技术路线，这也为能源供应商、装备制造商和港口服务企业打开了新的市场空间。 目标明确，有序落地 与公路运输相比，海运具有单位货物运输效率较高的优势，但全球海运规模庞大，船舶长期依赖化石燃料，排放问题突出。随着全球气候治理不断推进，航运业的减排要求，正从行业倡议逐步走向规则制定和投资决策。 2018年，国际海事组织（IMO）发布温室气体减排初步战略，提出到2050年国际海运温室气体排放总量较2008年至少降低50%，并努力在本世纪内实现零排放。2023年，IMO进一步提高了目标，提出国际航运业应在2050年前后实现净零温室气体排放。 目标越来越明确，落地却并不容易。 2025年10月，IMO成员国围绕《全球航运净零框架》展开激烈讨论，最终未能形成决议，相关表决被推迟一年。 上海海事大学党委书记曹荣瑞在此次论坛上表示，全球可使用替代燃料的船队占比，已从2018年初的2.9%上升至2026年的9.7%。但他也指出，绿色航运转型最难的已经不只是“有没有技术”，而是技术、规则、服务和人才如何衔接。 换句话说，即使船东愿意订购绿色船舶，如果航线上没有合适的燃料供应，港口没有配套加注设施，或者不同国家采用的认证标准无法互认，船舶也很难顺畅运营。 国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯也强调，航运脱碳需要持续开展技术和经济层面的讨论，并通过合作推动新技术、新燃料落地。他特别提到，上海已经开展的绿色甲醇加注等实践，为其他港口提供了参考。 另一个不可回避的问题是转型成本。 利比里亚海事局局长兼首席执行官内托·扎尔扎尔·利格指出，绿色航运不仅需要监管和技术，还需要对港口加注设施、能源供应系统、科研培训和海事供应链进行大量投资。对发展中国家而言，能否获得可负担的融资、技术支持和培训机会，将直接影响转型速度。 这意味着，航运减碳既是一场技术竞赛，也是一场涉及能源、贸易和国际治理的系统性变革。 上海成为绿色航运实践样本 如果说国际规则仍在寻找全球共识，那么上海港的探索，已经把航运脱碳从纸面上的目标带到了实际作业中。 船舶靠港期间的排放，是港口绿色转型的重要切入口。 过去，船舶停靠码头时，仍可能依靠自身燃油发电，为船上设备提供电力。岸电设施则可以让船舶接入港口电网，减少靠港期间的燃油消耗和相关污染物排放。如果使用的电力来自可再生能源，减排效果还可以进一步提升。 中国港口协会会长顾金山介绍，截至目前，全国港口岸电设施覆盖率已超过90%，长江经济带港口岸电覆盖率超过98%。船舶靠港使用岸电的规模较2020年翻了两番，一条贯通重庆至上海的绿色岸电走廊正在发挥作用。 上海港也在调整自身的能源结构。顾金山介绍，上海港集装箱码头能源使用经历了从柴油与电力并用，到电力与LNG应用，再到更多使用电力和绿电的变化。集装箱码头柴油占比已从2015年的47%降至2025年底的13%。 但岸电解决的主要是船舶靠港期间的用能问题。对于远洋货轮而言，真正决定其航行减排水平的，还包括船舶动力、燃料来源和运营效率。 因此，上海港进一步把绿色转型延伸到船用燃料供应环节。 “十四五”期间，上海港成为全球少数同时具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力的港口之一。今年，上海港绿色甲醇加注量已接近4万吨；保税LNG加注量去年达到77.1万立方米，今年预计将超过去年水平。 上海港的探索也正在向国际航线延伸。 去年北外滩国际航运论坛期间，上海港与洛杉矶港、长滩港绿色航运走廊的合作成果发布。今年，上海又发布了上海港—汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图，以及上海港—墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要。 绿色航运走廊的建设，将推动航线沿线的船舶、燃料供应、港口设施和相关服务协同减排。只有当航线两端都具备相应能力，绿色船舶才更容易实现稳定运营。 洛杉矶港执行董事尤金·塞罗卡在接受记者采访时说：“如果我们能让上海与洛杉矶之间往来船舶的排放减少10%，仅仅是10%，就相当于减少了洛杉矶港一整年的污染总量。” 他表示，洛杉矶港今年9月创下开港118年来最好的单月表现，第三季度处理近300万个标准箱。自3月份以来，该港对华业务持续增长，占比已超过40%，中国是其最大的贸易伙伴，规模是第二大伙伴的两倍多。 从造船到港口运营，产业链被重新定义 当船东开始选择不同的替代燃料，最先受到影响的就是造船业。 不同燃料具有不同的物理化学性质，对发动机、储罐、管路、通风和安全系统的要求也不相同。对于造船厂而言，这既是技术挑战，也是新的市场机会。 丹麦海事局局长布莱恩·魏思表示，新型燃料、更高能效的船舶、电气化和数字化解决方案，正在改变船舶设计与运营模式。对于中国、丹麦等海事产业基础雄厚的国家，这轮转型为产业发展、技术创新和国际合作带来新的机会。 他举例称，一艘2009年建造的散货船，在对运营模式和新技术进行全面评估后，通过采取相应的能效改进措施，每年可节约燃油1806吨，约相当于原燃油消耗的17.5%，每年节省约100万美元燃油成本，尚不包括合规方面的收益。 这个案例说明，绿色转型并不意味着所有船舶都必须立即换成全新的动力系统。通过优化航速、航线、设备和运营管理，现有船舶也有可能取得可观的节能效果。 与此同时，新造船市场正在出现多条动力路线并行的局面。 中远海运发展股份有限公司总经理王坤辉介绍，截至目前，公司拥有的以及在手订单中，包含双燃料绿色船舶的数量已突破100艘，合计1400万载重吨，形成了涵盖甲醇、LNG等多条路径的新能源运力矩阵。 绿色转型目标也在重塑港口。 顾金山认为，过去绿色港口建设更多聚焦单台设备改造、局部光伏建设或单套系统升级。未来则需要从单点突破转向系统规划，推动能源、运输、作业和管理一体化，逐步建设零碳码头和零碳港区。 随着绿色燃料加注需求增长，港口还可能从能源使用者转向能源供应和服务的参与者，带动储运设备、加注服务、安全管理和燃料交易等新业务发展。 产业变革也带来新的安全和人才要求。劳氏船级社首席营销官菲利帕·查尔顿表示，新型燃料的推广需要配套设施、安全操作规范以及更高要求的发动机维护能力。船舶和港口拥有了新能力，也意味着岸上与海上岗位都需要更新技能。 因此，航运脱碳带来的并不是单纯的设备更新，而是对船舶设计、港口基础设施、能源供应和人才体系的整体升级。

2026-10-21: 在2026年广州科技创新创业大赛全球赛上，超八成项目来自成立未满三年的初创企业或尚未注册公司主体的创业团队，近半数早期项目已取得实质性融资进展。 10月21日，2026年广州科技创新创业大赛全球赛暨香港科技大学百万奖金创业大赛广州赛（下称“大赛”）决赛在广州南沙举行。赛事项目招募网络覆盖美国、新加坡、澳大利亚、英国、德国、加拿大等 30 多个国家和地区。 本届大赛上，“高性能仿人五指灵巧手”项目获得一等奖。参赛企业上海临界点创新智能科技有限公司成立于2026年1月，是一家专注于机器人末端执行器的全球化科技公司，致力于为具身智能机器人提供高可靠、高性能的操作与数据闭环解决方案。 据该介绍，该公司目前已连续完成三轮融资，资方包括高瓴资本、蓝驰创投、BV百度风投、云锋基金等一线资本方，以及头部产业投资方，公司估值已超10亿美元跻身独角兽企业。公司成立仅9个月，已累计交付超30000台灵巧手，2026年Q1季度全球灵巧手市占率第一，营业额超1亿元，纳税超1000万元，并申请认定国家规模以上工业企业。围绕灵巧手相关技术已累计申请专利101件。 “Fold AI”和“enCureLip：新一代创新自研缓释型LNP”两个项目获得二等奖。其中，“enCureLip：新一代创新自研缓释型LNP”项目来自惠正奇医药（广州）有限公司。 据该团队介绍，mRNA技术正快速重塑生物医药产业，蕴藏着临床与市场价值。但mRNA稳定性弱、难以穿透细胞膜，药效与安全性高度依托脂质纳米颗粒（LNP）递送系统。针对产业痛点，惠正奇团队自研新一代多层缓释LNP递送平台，实现脂质分子设计到颗粒微观结构全链条原始创新。 该团队还表示，依托自研平台，团队布局肿瘤免疫与传染病预防性疫苗多条创新管线，推动核酸疗法走向临床，填补国内技术空白，为患者提供高可及性创新治疗方案。同时面向行业开放新一代多层缓释LNP递送平台技术授权与定制化合作，携手合作伙伴加速核酸药物研发落地。 Fold AI公司创立于澳大利亚，是一家用AI打造RNA靶向药物的“资产工厂”。其商业模式是以资产为核心，推进自研管线，针对每个资产选择商业化节点与途径（包括对外授权、共同开发、NewCo等），同时战略性开展平台合作。公司下一步发展重心锚定在中国市场，并着眼于长期的全球布局。 图片来源：赛事主办方 2022年，广州科技创新创业大赛港澳台赛“起航”。2024年，广州市科技创新创业大赛港澳台赛与香港科技大学百万奖金创业大赛广州赛区开启融合办赛。2026年，赛事进一步升级为全球赛。自2022年起，赛事累计吸引近1300家港澳台地区优质科创企业参赛，助力参赛企业获得4.2亿元投融资支持。 广州市科学技术局局长谢明表示，广州将依托丰富的创新资源、一流的营商环境、海量的应用场景和完善的政策体系，把大赛打造成链接全球硬科技资源的开放平台，构建“赛事选拔—资源对接—孵化培育—产业落地”的全链条服务闭环，全方位“陪跑”助力项目落地。

2026-10-21: 财富管理一头关联居民财富保值增值，一头关联实体经济长期资金供给。在经济金融结构变迁大势之下，中国财富管理发展也正在发生新变化。 近日，在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上，中国建设银行副行长唐朔表示，要关注财富管理三方面趋势变化：一是伴随人民币国际化稳步推进，全球资产配置蕴含新机遇；二是伴随居民财富持续积累、利率中枢下移，居民财富结构正在经历变迁；三是伴随新一轮科技变革，人工智能深刻重塑经营范式。 在交通银行副行长周万阜看来，面对经济金融变革对财富管理发展提出的新要求及财富管理市场的激烈竞争，具有多牌照、综合服务能力的国有大型商业银行要发挥自身优势，在更高水平上体系化建强财富管理能力。 就证券行业而言，申万宏源董事长刘健认为，要以买方投顾业务为抓手，履行好社会财富“管理者”功能。当前财富管理转型的关键，在于将客户利益贯穿产品供给、投资建议和持续服务的全过程，推动业务重心从产品销售向账户管理和资产配置转变。 财富管理行业迎新变局 随着全球经济与贸易格局演变，人民币国际化迎来重要窗口期，监管政策密集出台，沪深港通、债券通、互换通等互联互通机制持续优化，离岸市场持续扩容，债券通南向通额度由5000亿元增至8000亿。今年9月，点心债存续规模突破2.9万亿元。 在此背景下，唐朔认为，全球资产配置蕴含新机遇。一方面，中资企业“走出去”步伐加快，正从产品出海转向产能出海，人民币跨境使用场景不断丰富，从贸易结算向资产配置功能延伸；另一方面，境内居民跨境投资进一步规范，财富全球配置意愿持续升温。 “随着房地产市场变化，叠加低利率环境，居民财富结构呈现多元配置加速演进、金融资产占比提升的特点。”唐朔以建设银行为例称，截至6月末，建行投资理财快速增长，规模突破5.3万亿元，财富管理客户年度新增557万户，为历年来增长最快。 周万阜也称，要把握经济金融结构变迁大势。应对经济金融结构变迁、适应经营逻辑的变化，大力发展包括资产管理在内的大财富管理，是商业银行最确定性的选项。 在供给端，直接融资市场的不断壮大，股票、债券、REITs等多元工具持续丰富，为财富管理源源不断地输送可投资的底层资产。在需求端，居民财富持续积累，居民及企业客户的资产配置需求持续释放，形成巨额可投资资金，推动近几年财富管理市场快速发展，特别是银行理财和公募基金分别从2020年的25.86万亿元、19.89万亿元，快速增长到2026年上半年的33.66万亿、39.67万亿。 “尽管财富管理市场在总体上得到了很大发展，但行业供给不充分的问题仍然存在，大量普通客户金融资产配置仍是单一的银行存款，其他金融资产渗透率严重不足，三四线城市及县域市场专业财富管理的供给十分欠缺，跨境财富、养老规划等细分场景仍有短板，这些说明我国财富管理仍具有巨大的发展空间。”周万阜称。 银行在财富管理市场中发挥着重要作用，但也面临着激烈的市场竞争，需要与公募基金、保险资管、信托理财、券商资管、私募基金等同台竞技。基金代销领域的第三方互联网渠道保有规模，在今年首次反超银行渠道，各市场参与主体之间比拼的不再仅仅是产品货架，而是资产获取、产品创设、投研投顾、生态协同、客户陪伴等全方位的较量。 除了上述趋势变化外，财富管理范式也因人工智能发展正在发生变化。“随着大模型飞速迭代，人工智能与金融业的融合已从浅层应用迈入深度重构，推动金融生产方式、服务模式发生深刻变革，持续拓展金融服务边界。”唐朔称。 据他观察，人工智能应用正从单一模型向智能体演进，从回答问题向解决问题跃迁，金融智能正逐步嵌入投资研究、基金配置、保险服务、客户陪伴等财富管理全链条，通过7X24小时实时交互与精准决策，显著优化客户财富服务体验，提升运营质效，推动千人千面的个性化服务成为现实。 转型胜负手：投研投顾、开放生态、AI赋能三线并进 那么，金融机构正如何应对财富管理趋势变化，在哪些方面重点发力？ 就证券行业而言，申万宏源董事长刘健认为，一方面要围绕客户的风险承受能力、资金使用安排和投资目标，丰富适配的产品与策略，服务投资者多元配置，长期投资；另一方面要加快发展买方投顾业务，通过精细化的场景服务能力，为大众客户、高净值客户、实业家等群体提供资产配置、风险管控、深度陪伴与AI科技赋能的陪伴服务，尤其在市场波动时期做好沟通与服务，帮助客户作出理性决策，不断提升投资者的获得感。 近年来，申万宏源也在开展财富和资产管理转型。刘健称，申万宏源通过深化“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”五大核心竞争力建设，构建以客户为中心的财富管理一体化平台。 具体举措上，据刘健介绍，申万宏源加强“研究+财富+资管”联动，让财富条线能够调用全公司的研究与配置能力，注重财富和资产管理产品和服务迭代优化。同时，该公司注重AI的赋能，目前已上线全新的投顾社区展业平台并持续迭代，建立“AI+人”服务对接模式，AI助力数据洞察和需求识别，人工提供专业沟通、策略解读与持续陪伴，依托大数据与AI工具规范服务动作、释放服务产能、提升服务效率。 关于银行如何体系化重塑财富管理能力，周万阜认为，可从六个方面着手：一是坚持服务国家经济大局，以财富管理服务经济转型升级；二是强化协同，建强一体化综合服务体系；三是整合外部资源，共建开放共赢的财富管理开放的生态；四是深化投研投顾能力，重塑客户服务模式；五是把握跨境财富机遇，提升寻求资产配置能力；六是强化科技赋能，构建数字化财富管理新范式。 其中，投研和投顾是财富管理的核心竞争力，也是当前行业转型的深水区。周万阜认为，银行要跳出卖产品的逻辑，转向以客户需求为中心的资产配置模式，构建投研牵引、产品优选、资产配置、持续陪伴的完整服务闭环。在投研端，发力资产配置，形成自上而下的宏观及市场研判，与自下而上的产品筛选的投研体系，为前端服务提供持续的观点输出和策略支撑；在投顾端，要推动服务分层，对不同客户提供不同形式、不同内容的投顾服务。

2026-10-21: 将实验室成果转化应用，是创新生态中的重要环节。 10月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》公布（下称《意见》），提出畅通科技成果转化途径。 科技部有关负责同志接受媒体采访时解读《意见》时说，科技创新和产业创新相互交叉、互融共促、协同发展，科技创新为产业创新提供内生动力，产业创新为科技创新创造价值。围绕促进创新链产业链无缝对接，《意见》提出4方面举措、一是健全创新统筹机制、二是改革任务组织模式、三是畅通科技成果转化途径、四是强化场景驱动创新。 《意见》在畅通科技成果转化途径方面，提出健全研用一体的成果转化应用机制，产业应用目标明确的国家科技计划项目，原则上由企业牵头实施并主导成果转化。支持高校、科研院所设立技术转移机构或岗位，强化知识产权、创业孵化、科技金融等专业化服务，通过技术转让、许可、作价投资等方式加快成果应用。深化职务科技成果赋权和资产单列管理改革等。 就在近日国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，科技部副部长张光军介绍，“十五五”时期，将统筹科技供给和需求牵引，打破“先有成果再考虑转化、有什么转什么”的惯性思维，强化“需求在哪就在哪攻关、攻得出就用得上”的制度安排，推动形成科技创新和产业创新一体谋划、互融共促新格局。具体从三个方面做，一是强化科技创新的应用导向、二是加强企业主导的产学研融通创新、三是加大重大科技成果高效转化应用力度。 作为科技创新的重要来源地，高校院所是科技创新和产业创新深度融合的关键。去年发布的《中国科技成果转化年度报告2025》显示，2024年全国4059家高校院所科技成果转化总合同金额达2269.1亿元，同比增长约10%，总合同项数达66.1万项。 各地也在探索科技成果转化“深水区”，加速科技成果从“纸”变“钱”。 作为科技成果转化体制机制改革的先行城市，上海正攻坚成果转化“深水区”，疏通从实验室到市场的“最后一公里”。 第一财经此前从上海市科委获悉，2024年，上海市高校、科研院所和医疗卫生机构等科研事业单位技术合同额达365.93亿元，较2014年增长6.7倍；2025年1~11月为576.40亿元，较同期增长132.6%。以许可、转让、作价投资三种方式转化成果合同金额多年居全国首位。 早在2020年2月，中央深改委会议审议通过《赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点实施方案》；科技部等九部门印发该方案，并在全国40家高校院所启动为期3年的试点；同年10月，上海交大成为首批40家赋权试点单位之一，赋权改革瞄准“不敢转”的核心难题，随后形成“1+5+20”政策文件体系，首创“完成人实施”模式，在全国范围内推广。 现任上海市高校科技发展中心总工程师刘群彦当时就牵头上海交大相关制度建设，他对第一财经解释，2021年形成的上海交大“1+5+20”政策文件体系，就是学校国资、财务、人事、组织、纪检等修改了上百次后形成的改革方案。 具体做法包括，首先将专利70%的所有权赋予完成人团队，其次将专利剩余的30%所有权转让给教师。赋权是以产权激励形式支持教师开展创新创业活动，转让是以未来预期收益方式保障学校国有资产权益的法律过程。对于科技成果30%的资金支付，上海交大采取“赊账”办法，即教师可以选择暂时不向学校支付，等到利用科技成果创办的企业实现市场盈利之后再予支付。 截至2025年底，上海交大通过成果转化改革孵化的企业就超过200家，其中116家注册于大零号湾，总估值超1800亿元。 上海的另一所高校华东师范大学，2024年，该校科技成果转化合同金额达4.76亿元，较2023年增长近70倍，较“十三五”末的2020年增长了115倍；截至2025年12月已签订转化项目合同金额达10.3亿元，呈现持续高速增长态势。 一年增长近70倍，华东师范大学做了什么？ 华东师大科技处副处长、技术转移中心主任熊申展对记者解释，高校的科技成果转化一般可以通过转让、许可、作价入股3种形式进行，但是前两种转化形式相当于交由他人进行实施，如果科研人员想将知识产权掌握在自己的手里，持续性地进行研发、转化，最好的方式就是自己成立公司，将知识产权作价入股。以往的作价入股学校国资公司需要代持入股，国资公司要以股东身份参与创业公司的股权监管工作，行使和履行股东的权利和义务，并派驻董事、监事等。各种复杂的管理规定和操作手续让科研人员望而却步，不愿意迈出创业的那一步。 2024年6月，华东师范大学建立科技成果转化赋权改革、尽职免责等一系列机制，从管理体系、专业队伍、知识产权等多个方面不断发力，重点解决校内科研成果“不敢转”“不会转”“不愿转”的问题。 比如，在制度设计上，华东师大针对软件行业人才流动性大的特点，在转化政策中特别强调了“股权激励”的长期绑定作用。学校允许科研人员在岗创业，并建立了一套完善的利益冲突管理机制，确保教学科研与商业化互不耽误，从而构建起“科研+资本”互相赋能的增强螺旋。

2026-10-21: 当地时间10月18日，洛杉矶Sony Pictures Studios的影棚里灯暗了下来。大屏幕先亮起传奇超模吉赛尔·邦辰的脸。她人没到现场，脚因为受伤还穿着固定靴，但这一亮相仍被网友视为本场最大惊喜之一。 自1995年创办起，维密大秀基本保持每年一次，成为欧美时尚界年度盛事。2019年，因收视率与市场因素停办，直到2024年，大秀才恢复年度举办节奏。 在中国，维密大秀也一度掀起热潮，T台上的超模在社交媒体上被反复讨论。 在这个T台上，十年前开始出现中国面孔。2009年，刘雯首登维密，是第一位登上这个T台的亚洲模特；十七年后，她仍是亚洲模特登台纪录的保持者。今年，奚梦瑶时隔八年回归，披着全场最大的翅膀之一。贺聪第二次登台便拿下第二个环节的开场，也是维密史上首次由亚洲模特担纲环节开场。同场的还有22岁新人古月，首秀被放在PINK环节——维密最年轻、也最亲民的产品线。 维密在中国的营销也是铆足了劲，19日的微博热搜榜几乎被它承包了一半。 如果只看热闹的话，这不过是中国模特在国际舞台上的又一次集体露脸。但若是把镜头拉到货架，四个人同框也许是一次品牌方精心设计的叙事：维密想告诉中国消费者，它在这个市场还打算待下去。 从亏损6.69亿到净利5.25亿 维密对中国的期待不是现在才有的。2015年，L Brands时任首席执行官莱斯·卫克斯奈（Les Wexner）就曾说过，“我们把中国当作第二本土，因为那里有与美国旗鼓相当的机遇。” 此话不无道理，在维密尚未正式进入中国市场开店时，受到大秀传播的影响，不少中国消费者已经通过不通的代购渠道购买它的产品。 直到2014年，维密姗姗来迟，头两年开的店只卖香水和配饰；2017年在上海淮海路的力宝广场开出1500平方米的旗舰店。同一年，维密大秀搬到上海，刘雯、何穗、奚梦瑶、雎晓雯几位超模同台——那是维密在中国最高光的时刻。 高光之下，账本却并不好看。 2018年欧睿国际外资高端内衣数据显示，维密在中国市场份额曾达12.7%，三年后快速缩水至个位数。 维密当时在中国市场的主力单品定价600至800元，而彼时已经崛起的新消费品牌Ubras、蕉内掀起了无尺码、无钢圈内衣热潮，价格仅有维密的三分之一甚至更低。当“舒适”取代“性感”成为购买内衣的第一诉求，前者的定价逻辑失效。 “维密过去的问题不是品牌不够响，是产品和中国消费者隔了一层。”一位长期观察内衣行业的零售人士对记者说，“美国的经验不能直接复制”。 转折发生在2022年1月。维密把中国业务49%的股权以4500万美元卖给港股上市公司维珍妮，自己保留51%。作为行业内龙头设计代工厂，维珍妮有过半的营收来自于贴身内衣业务，除了维密，它的客户还包括优衣库、耐克、阿迪达斯等国际品牌。 合资之后，产品与供应链的决策权交到了更懂中国市场的团队手里。合资公司负责经营维密品牌在中国地区的门店及相关电商业务，其中包括设计、开发、制造、营销及销售内衣、贴身服装以及在维密的协定商标下营销及销售个人护理和美容产品。这也被市场解读为“China for China”的核心——为中国设计、在中国制造、按中国价格卖。 维珍妮财报披露，2026财年（2025年4月至2026年3月），维密中国营收27.99亿港元，同比增长42.4%；净利润5.25亿港元，同比增513%。而2020财年，这个数字还是亏损6.69亿港元。 全球也在回血。2026年第二季度财报显示，维密全球第二季度净销售额同比增长10%至16.11亿美元，连续第五个季度正增长。维密全球CEO 希拉里·苏珀（Hillary Super）在2026第一财季业绩会上表示，中国市场仍是维密国际业务的重要驱动力，并持续代表有意义的增长机会。 晶捷品牌咨询创始人陈晶晶向记者分析，维密与维珍妮成立合资公司后，跑出了一套“中国版增长模型”，将商品开发和经营高度本土化。通过合资公司，重新整合产品开发、供应链、明星营销、电商和门店模型，跑出了反重力、果冻条等本土爆款。 陈晶晶向记者提及不少早前进入中国市场的国际内衣品牌近些年都在收缩规模或者退出。相较之下，维密则获得了一轮实质性复苏。“这也恰恰说明中国消费者并不是简单地抛弃外资品牌，而是在淘汰没有完成本土化迭代的品牌。” 从T台连到中国十年 9月25日，维密的新旗舰店在上海淮海中路龙凤PRSCO开业——十年前它在这条街的另一端开出中国首店，十年后又回到同一条街。公司方面表示，作为维密中国旗舰店，该店以品牌全新门店形象亮相，释放出维密持续看好中国市场、加码本土运营的明确信号。 记者从公司方面了解到，过去两年，维密中国线下布局加快，在北京、上海、广州、深圳、杭州等一线及超一线城市持续加密布局，同时加速进入青岛、合肥、南昌、哈尔滨、兰州、贵阳、大连等区域消费中心。预计年底将进一步增至70余家。 不过成绩单的另一面，也有需要面对的问题。 “今天维密的增长更多来自本土爆款、价格带下探、线上渠道和轻门店。‘反重力文胸’卖到一百多元，也意味着维密开始进入Ubras、蕉内所在的主流价格带竞争。”陈晶晶分析道。 “维密现在的状态，是把位置从‘高高在上的国际品牌’调到了‘有品牌感的国货替代品’。”前述内衣行业从业者向记者表示，这套打法有效，天花板也清楚——能让品牌活下来、活得不错，却很难再回到最初那种定义行业审美的位置。 有业内人士认为，国际品牌的价格带下移会带来品牌稀释。主力产品落到150至300元，与Ubras、蕉内正面相撞。降价换来销量，却没换来独一无二的购买理由。 这也意味着，维密产品本土化后，如何与它的中国竞争对手做产品区隔是它未来需要解决的。 此外，中国女性内衣市场极度分散、没有绝对主导者。Ubras和蕉内并非上市公司，财务状况未公开披露。最新可以查询到的公开的年GMV数据，还停留在2024年——Ubras为35亿元，蕉内超过60亿元；另一家内外在全国有不到200家门店；而作为上市公司的都市丽人深耕低线城市，在全国有超过4000个零售终端。维密目前双位数的门店走“一城一店”精耕路线，规模不占优。 “大秀持续为维密注入时尚、性感、明星和全球文化事件的意义，本质上是品牌的注意力入口。在全球市场，维密正在努力实现‘秀场即货架’，让秀场上的文胸、睡衣、PINK等产品直接进入销售链路；中国市场则更接近‘秀场造势、本土爆款变现’。”陈晶晶认为，虽然中国消费者也可以买到大秀系列，但真正承担规模销售的，仍是反重力、果冻条和明星同款等本土化产品。“大秀创造品牌势能，但还不是中国市场增长的直接引擎。” 回头看10月18日那场秀。5000万美元的胸衣买家寥寥，而百元的内衣每天都有顾客消费。前者负责让人相信那个品牌还站在那个位置上，后者负责把这份信任兑换成流水。维密过去多年来靠的就是这台机器，如今只是换了一套策略打法。 机器没变，变的是它服务的市场。大秀散场后，天价胸衣回到保险库，第二天早上，淮海路的店照常开门。维密的中国故事还在继续。

2026-10-21: 截至目前，全球超过80%的贸易运输仍依赖海运。 从手机里的电子产品、超市里的日用品，到汽车制造所需的零部件，大量商品都要搭乘货轮跨越海洋。这条支撑全球贸易的运输网络，正面临一场深刻的绿色变革。 过去一个多世纪，航运业经历了从蒸汽动力到燃油动力的更迭。如今，随着气候变化压力上升，船舶又开始寻找新的动力来源：液化天然气（LNG）、甲醇、氨、氢，乃至纯电动力，逐渐进入船东的选择清单。 国际海事组织（IMO）2023年通过的船舶温室气体减排战略提出，国际航运业应尽快实现温室气体排放达峰，并考虑到不同国情，在2050年前后实现净零排放。 但从传统燃油转向低碳能源，并不只是给船舶换一台发动机那么简单。 在上海，这场变革已经进入实际操作阶段。上海港已具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力，并与洛杉矶、长滩、汉堡、墨尔本等港口推进绿色航运走廊建设。 从2026北外滩国际航运论坛上记者了解到，在航运业一个逐渐清晰的趋势是：航运绿色转型不仅关乎船舶排放，更在重塑港口的能源体系和造船业的技术路线，这也为能源供应商、装备制造商和港口服务企业打开了新的市场空间。 一艘船的选择，牵动整条产业链 航运是全球贸易的重要支柱，也是国际气候治理中不可忽视的一环。 与公路运输相比，海运具有单位货物运输效率较高的优势，但全球海运规模庞大，船舶长期依赖化石燃料，排放问题突出。 随着全球气候治理不断推进，航运业的减排要求，正从行业倡议逐步走向规则制定和投资决策。 2018年，IMO发布温室气体减排初步战略，提出到2050年国际海运温室气体排放总量较2008年至少降低50%，并努力在本世纪内实现零排放。2023年，IMO进一步提高了目标，提出国际航运业应在2050年前后实现净零温室气体排放。 目标越来越明确，落地却并不容易。 2025年10月，IMO成员国围绕《全球航运净零框架》展开激烈讨论，最终未能形成决议，相关表决被推迟一年。 上海海事大学党委书记曹荣瑞在论坛上表示，全球可使用替代燃料的船队占比，已从2018年初的2.9%上升至2026年的9.7%。但他也指出，绿色航运转型最难的，已经不只是“有没有技术”，而是技术、规则、服务和人才如何衔接。 换句话说，即使船东愿意订购绿色船舶，如果航线上没有合适的燃料供应，港口没有配套加注设施，或者不同国家采用的认证标准无法互认，船舶也很难顺畅运营。 国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯也强调，航运脱碳需要持续开展技术和经济层面的讨论，并通过合作推动新技术、新燃料落地。他特别提到，上海已经开展的绿色甲醇加注等实践，为其他港口提供了参考。 另一个不可回避的问题是转型成本。 利比里亚海事局局长兼首席执行官内托·扎尔扎尔·利格指出，绿色航运不仅需要监管和技术，还需要对港口加注设施、能源供应系统、科研培训和海事供应链进行大量投资。对发展中国家而言，能否获得可负担的融资、技术支持和培训机会，将直接影响转型速度。 这意味着，航运减碳既是一场技术竞赛，也是一场涉及能源、贸易和国际治理的系统性变革。 上海成为绿色航运实践样本 如果说国际规则仍在寻找全球共识，那么上海港的探索，已经把航运脱碳从纸面上的目标带到了实际作业中。 船舶靠港期间的排放，是港口绿色转型的重要切入口。 过去，船舶停靠码头时，仍可能依靠自身燃油发电，为船上设备提供电力。岸电设施则可以让船舶接入港口电网，减少靠港期间的燃油消耗和相关污染物排放。 如果使用的电力来自可再生能源，减排效果还可以进一步提升。 中国港口协会会长顾金山介绍，截至目前，全国港口岸电设施覆盖率已超过90%，长江经济带港口岸电覆盖率超过98%。船舶靠港使用岸电的规模较2020年翻了两番，一条贯通重庆至上海的绿色岸电走廊正在发挥作用。 上海港也在调整自身的能源结构。顾金山介绍，上海港集装箱码头能源使用经历了从柴油与电力并用，到电力与LNG应用，再到更多使用电力和绿电的变化。其集装箱码头柴油占比已从2015年的47%降至2025年底的13%。 但岸电解决的主要是船舶靠港期间的用能问题。对于远洋货轮而言，真正决定其航行减排水平的，仍包括船舶动力、燃料来源和运营效率。 因此，上海港进一步把绿色转型延伸到船用燃料供应环节。 “十四五”期间，上海港成为全球少数同时具备保税LNG和绿色甲醇船对船加注能力的港口之一。今年，上海港绿色甲醇加注量已接近4万吨；保税LNG加注量去年达到77.1万立方米，今年预计将超过去年水平。 上海港的探索也正在向国际航线延伸。 去年北外滩国际航运论坛期间，上海港与洛杉矶港、长滩港绿色航运走廊的合作成果发布。今年，上海又发布了上海港—汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图，以及上海港—墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要。 绿色航运走廊并不是简单地为两座港口之间的航线贴上绿色标签，而是推动航线沿线的船舶、燃料供应、港口设施和相关服务协同减排。只有当航线两端都具备相应能力，绿色船舶才更容易实现稳定运营。 洛杉矶港执行董事尤金·塞罗卡在接受记者采访时，用一组数字说明了这类合作的意义。 他表示，洛杉矶港今年9月创下开港118年来最好的单月表现，第三季度处理近300万个标准箱。自3月份以来，该港对华业务持续增长，占比已超过40%，中国是其最大的贸易伙伴，规模是第二大伙伴的两倍多。 “如果我们能让上海与洛杉矶之间往来船舶的排放减少10%，仅仅是10%，就相当于减少了洛杉矶港一整年的污染总量。”塞罗卡说。 本届论坛发布的成果还包括《全球港口绿色转型发展报告（2026）》《2026年全球航运业五大颠覆性变革趋势》蓝皮书，以及船载碳捕集系统（OCCS）白皮书等。 上海港的探索表明，绿色航运并非单纯增加几种新燃料，而是逐步构建覆盖船舶、港口、能源和服务的协同体系。 从造船到港口运营，产业链被重新定义 当船东开始选择不同的替代燃料，最先受到影响的就是造船业。 不同燃料具有不同的物理化学性质，对发动机、储罐、管路、通风和安全系统的要求也不相同。船舶设计不再只是考虑载货量、航速和燃油经济性，还必须提前考虑未来使用哪种能源、在哪里加注，以及如何在不同监管环境下安全运营。 对造船厂而言，这既是技术挑战，也是新的市场机会。 丹麦海事局局长布莱恩·魏思表示，新型燃料、更高能效的船舶、电气化和数字化解决方案，正在改变船舶设计与运营模式。对于中国、丹麦等海事产业基础雄厚的国家，这轮转型为产业发展、技术创新和国际合作带来新的机会。 他举例称，一艘2009年建造的散货船，在对运营模式和新技术进行全面评估后，通过采取相应的能效改进措施，每年可节约燃油1806吨，约相当于原燃油消耗的17.5%，每年节省约100万美元燃油成本，尚不包括合规方面的收益。 这个案例说明，绿色转型并不意味着所有船舶都必须立即换成全新的动力系统。通过优化航速、航线、设备和运营管理，现有船舶也有可能取得可观的节能效果。 与此同时，新造船市场正在出现多条动力路线并行的局面。 中远海运发展股份有限公司总经理王坤辉介绍，截至目前，公司拥有的以及在手订单中，包含双燃料绿色船舶的数量已突破100艘，合计1400万载重吨，形成了涵盖甲醇、LNG等多条路径的新能源运力矩阵。 对于造船厂和设备供应商而言，这意味着竞争不再仅仅围绕船舶吨位、建造价格和交付周期展开，动力系统集成、安全设计、能效优化以及后续维护服务的重要性也在上升。 绿色转型目标也在重塑港口。 中国港口协会会长顾金山认为，过去绿色港口建设更多聚焦单台设备改造、局部光伏建设或单套系统升级。未来则需要从单点突破转向系统规划，推动能源、运输、作业和管理一体化，逐步建设零碳码头和零碳港区。 未来，港口的能源结构、设备采购和运营管理方式都将发生变化。随着绿色燃料加注需求增长，港口还可能从能源使用者转向能源供应和服务的参与者，带动储运设备、加注服务、安全管理和燃料交易等新业务发展。 产业变革也带来新的安全和人才要求。劳氏船级社首席营销官菲利帕·查尔顿表示，新型燃料的推广需要配套设施、安全操作规范以及更高要求的发动机维护能力。船舶和港口拥有了新能力，也意味着岸上与海上岗位都需要更新技能。 因此，航运脱碳带来的并不是单纯的设备更新，而是对船舶设计、港口基础设施、能源供应和人才体系的整体升级。 从蒸汽船到燃油船，再到多种新能源动力并行，航运业正在经历又一次深刻的技术变革。而这场变革的影响，早已越过船舷，延伸到了造船厂、港口、能源企业和全球供应链。

2026-10-21: 一边是净利润同比暴增，一边是股价齐齐“腰斩”...... 近期，赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）披露前三季度业绩情况。其中，赣锋锂业归母净利润50.12亿元，同比增幅达19540.5%。 盈利暴增之下，锂业巨头的股价却寒意阵阵。年初至今，赣锋锂业、天齐锂业的股价分别回撤41.54%、34.72%，与各自年内股价高点相比，更是直接“腰斩”。 今年以来，国内主要锂化合物价格波动较大，5月一度触及上半年高点；随着新增产能释放、进口矿供应增加以及下游采购节奏放缓，市场供需关系逐步缓和，价格自高位回调，上市公司股价也走出“陡峭曲线”。 锂业巨头利润齐暴增 近日，锂业巨头相继披露“炸裂”的业绩数据。 10月15日，赣锋锂业披露2026年前三季业绩，期内实现营业收入361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.5%；扣非净利润46.36亿元，同比增长592.14%；基本每股收益2.4元，同比增长23900%。 赣锋锂业是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，已扩大到产业链的上下游，业务覆盖上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用等。 但在过去五年间，赣锋锂业的盈利经历了大幅波动。 2021年至2025年间，公司归母净利润分别为50.28亿元、205.04亿元、49.47亿元、-20.74亿元、16.13亿元，其中2025年实现“扭亏为盈”。 到2026年前三季，赣锋锂业的业绩继续“暴增”，归母净利润同比增幅更是达19540.5%。公司称，期内营收大幅增长，主要系锂系列产品售价回升、锂电池系列产品销量增加所致。 无独有偶，过去五年，另一锂业巨头也经历了大幅业绩波动。 财报数据显示，2021年至2025年间，天齐锂业的归母净利润分别为20.79亿元、241.25亿元、72.97亿元、-79.05亿元、4.63亿元。到今年前三季度，该公司预计归母净利润同比增长2734.97%至3235.26%。 天齐锂业投身锂行业已30余年，公司产品主要包括锂精矿产品、锂化工产品，前者包括化学级锂精矿、技术级锂精矿，后者包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂，应用于电动汽车、新型储能、无人机、玻璃、陶瓷等终端市场。 业绩亮眼、股价却遇冷 正如两家公司的业绩“曲线”，过去几年锂业行情频繁波动。 头豹研究院报告显示，锂盐现货价格剧烈周期性波动，是2021～2025年市场规模大幅震荡的核心因素。2021年2022年间，锂盐价格快速上行，电池级碳酸锂年度均价由12.5万元/吨上行至48.1万元/吨。 此后，超高利润刺激大量锂盐冶炼产能集中投产，锂盐实物供给持续增长，叠加下游新能源汽车增速放缓等因素，2023年碳酸锂均价回落至25.9万元/吨，2024、2025年持续下行至9.1万元/吨、7.6万元/吨，2025年末价格底部企稳。 由此可见，前三季度锂业巨头业绩暴增，也是基于上年度“低基数”的原因。 此外，今年上半年，锂价还出现过“小高峰”。年初，碳酸锂期货主力合约自12 万元/吨附近启动上行；5月，在供给扰动与下游需求预期升温的推动下，盘中一度突破 20 万元/吨。后续，在供应恢复预期升温等因素下，价格再度回调。 中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，9月国内电池级碳酸锂价格从月初的15.75万元/吨下跌至月末的12.85万元/吨；主力合约收盘价从月初的15.78万元/吨下跌至月末的11.84万元/吨。 光大期货报告显示，10月20日电池级碳酸锂平均价为10.24万元/吨，工业级碳酸锂平均价为98850元/吨，碳酸锂期货2701收盘价100520元/吨。 锂价再度下行之际，资本市场也给出低迷反馈，今年两家锂业龙头股价整体承压。其中，赣锋锂业A股收盘价今年一度冲至91.19元/股，截至10月21日收盘，公司股价报36.66元/股，回撤幅度达59.79%。 除了价格及市场预期影响，锂业巨头第三季度单季的表现，也较机构预估偏弱。 东吴证券表示，赣锋锂业第三季度业绩略低于预期，营业收入131 亿元，同环比分别增长109%、下降6%；归母净利润7.6亿元，同环比分别增长36%、下降69%；主要出于精矿降价滞后于锂盐、冶炼利润收窄等原因。 后续锂价走势怎么看？ 目前，影响资本市场对锂业巨头情绪的，主要是对价格和供需的预期。从各大机构观点看，市场判断不完全一致，但整体方向是“价格或承压”。 中国有色金属工业协会锂业分会报告显示，9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长，津巴布韦锂矿陆续到港。同时，下游电池排产超出预期，储能与动力电池同步拉动需求上涨。但市场更关注远期供应偏松的情况，价格承压下行。 中信证券表示，考虑到需求增速放缓的潜在担忧，预计2027年锂市场将从短缺转为轻微过剩，从而限制锂价上行空间。下调2026年四季度锂价运营区间预测为10～15万元/吨，后续价格走势取决于需求预期的改善、供应扰动风险。 两家锂业龙头对周期的判断，也围绕价格波动展开。 赣锋锂业在中期报告中称，有色金属行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响。当前以及预期的供求变动，都可能影响价格；其他可能影响锂价格的因素包括全球经济、供需动力、生产成本、运输成本、商品库存等。 该公司认为，今年上半年，锂价经历了从温和上涨到快速拉升、继而回调修正的完整周期。市场的核心矛盾，依然围绕供需动态平衡展开，行业对中长期供需格局的判断“更趋理性”，市场运行节奏更依赖于消费兑现、新增产能投放进度。 天齐锂业在中期报告中称，尽管锂价存在周期性波动风险，但下游终端特别是新能源汽车、储能产业未来的高成长预期客观存在。因此从中长期看，锂行业的基本面在未来几年，不会发生实质性不利改变。

2026-10-21: 近期股市AI板块震荡剧烈，英伟达（NVDA.O）CEO黄仁勋在欧洲的访问持续一周后，北京时间10月21日在柏林的GTC演讲成为最受瞩目的部分。外界关注英伟达会推出什么新产品或技术、能否刺激AI基础设施建设继续进行。 答案揭晓：英伟达要用一个叫做DSX POD AI的工厂参考设计，像集装箱一样放到数据中心，不用花费数月时间安装，让数据中心更快开始赚钱。 这是英伟达重点针对欧洲市场的产品，也面向全球其他市场。另一个重要信息黄仁勋并未在演讲中重点提及，但英伟达很快发了新闻稿，宣布扩大供应链产能。 黄仁勋演讲结束后，美股10月21日盘前，英伟达涨超1%。 让计算节点预安装好 英伟达将计算系统的集成度进一步拔高，这次推出的是一款预安装好的参考设计产品。 Vera Rubin DSX POD几乎是在供应链已集成好的系统，含约1000万个零部件，重约2.8万公斤，内部包含长20公里的铜缆、3500根线缆和17公里长的Scale-Out（横向扩展）网络。在交付前，它已完成接线和测试，装进集装箱，可通过公路运输。 黄仁勋说，原来英伟达做NVLink72，把整机架放到供应链里装配，已是在规模化制造超级计算机。但即便如此，当这些机架系统运到站点，现场装配时间长依然可达6个月，通常也要4~5个月。“仅Scale-Out用Spectrum-X接线就长达17公里，这是个疯狂的数字。”他解释，DSX POD交付后则不需要布线，可以一个月左右完成装配，短的话14天。 “这会加快欧洲建设基础设施的速度。”英伟达超大规模与高性能计算副总裁Ian Buck（伊恩·巴克）向第一财经等媒体解释，这款产品按全球部署设计，近期面临的机会点是欧洲等地AI工厂部署。它面向吉瓦级数据中心之外百兆瓦级数据中心的需求，用于快速补上产能。 黄仁勋算了一笔经济账：每吉瓦数据中心的建造成本约500亿美元，预期每年带来数百亿美元收入。假设每年产生400亿美元收入，若因装配晚了三个月，将少100 亿美元收入。加快装配速度可以减少躺在数据中心里的闲置算力，这是对全球供应链和建设数据中心方式的重构。 英伟达还回应了外界关于数据中心用电、用水量大的担忧。 黄仁勋发布了全栈AI工厂参考架构DSX。该架构为封闭式循环液冷，用45度温水冷却GPU，不通过蒸发来冷却。据介绍，在2吉瓦规模下，每天可省下5400万升水，相当于18万户家庭的日用水量。 英伟达还推出新技术以动态分配电力，降低数据中心总用电量。Ian Buck称，在用电尖峰或电网需回收电力时，DSX数据中心可以自动把电让出来，“想象球赛中场休息时，全英国的人同时按下烧水壶，电网瞬间多出1吉瓦负荷。今天可能还要人工管理，电网打电话请求数据中心调配，而DSX Flex技术可以实现自动化。” “我们必须把数据中心看成电网运营商的合作伙伴，而不是电网耗电大户。”Ian Buck告诉第一财经等媒体，这套机制正在多地生态伙伴、云服务商中落地，这是英伟达扩大AI工厂规模的重要一环。业界也在探索电网与数据中心反向供电，Meta近期提出的方案意在分配、优化用电，与英伟达的思路有相似之处。 黄仁勋此次柏林演讲还回应了另一个备受关注的问题，即AI安全。此前业界关于AI安全的恐慌，一度成为AI板块个股下跌的背景。 “在讲怎么让智能体有用之前，最重要的是必须确保智能体安全。”黄仁勋称。英伟达推出OpenShell安全运行时系统。Anthropic则与英伟达合作，打造Claude模型的OpenShell智能体。 英伟达企业AI副总裁Justin Boitano（贾斯汀·博伊塔诺）向媒体进一步解释，目前大部分关于安全的讨论都集中在AI模型，包括模型对齐和模型护栏，但模型本身无法被训练到理解每家企业、每个政策。智能体系统的安全与治理不能只依赖模型，控制必须贯穿整个智能体栈。将智能体工具执行放在OpenShell沙箱里，可以让智能体只拿到需要的那部分权限。 面向智能体应用，英伟达此次还推出Kumo开源模型和Agent Knowledge Foundation（智能体知识底座）。 扩大供应链产能 黄仁勋演讲时，英伟达发了一份新闻稿，宣布与供应链合作以扩大产能。扩产的消息，意味着在近期股市AI板块震荡的背景下，英伟达仍押注需求扩大。 英伟达宣布，三星电机加入英伟达的基板供应链，计划通过IBIDEN、三星电机和欣兴电子的合作，未来三年推动基板产能提升2.5倍；先进封装方面，英伟达和Amkor计划扩大在韩国的先进封装能力，到2028年底Amkor将把先进封装产能提高300%以上；测试方面，京元电子将在美国建设新厂，英伟达为其提供11亿美元的产能预留预付款，英伟达预计半导体测试总产能到2027年将翻倍。 CPO（光电共封装）产能也在扩大。黄仁勋展示了Spectrum-X，称这是全球首个量产的CPO产品。他现场比划，激光如何穿过光学器件连到芯片上。英伟达称，合作伙伴矽品精密的目标是到2027年中把用于CPO的光引擎产能提高15倍，到2028年底再翻一倍。 扩大产能的同时，黄仁勋还重点谈到物理AI，包括电信基站、自动驾驶和机器人。他预测，未来每一家电信运营商的网络，未来都会演变成一个分布式AI网络。AI将改变做电信的方式，极大提升频谱效率。他还透露，上周英伟达与诺基亚在T-Mobile网络上打通了第一通商用电话，一旦做到这一点，就可以在上面叠加AI。 出货量最大的物理AI应用则是自动驾驶。“每家车企都希望把自己的车纳入出租车车队。今天有Uber、Bolt、Grab等，还会有 Robotaxi（自动驾驶出租车）接入，但不会只来自一个品牌。”黄仁勋称，假设全世界每年出行距离约1万亿英里，按每英里经济价值1到2美元计算，其中相当一部分将会跑在Robotaxi上，这是一个巨大的机会，但极其碎片化。 英伟达的方案是建立行业标准并与生态合作，造一支所有人都能接入的巨型虚拟车队，依托多层的方案和技术。Bolt和Lucid、梅赛德斯-奔驰、大众商用车等厂商已在使用英伟达面向L4级自动驾驶的标准平台Hyperion。 机器人方面，英伟达宣布与机器人公司Agile合作推出人形机器人参考平台Agile ONE SN，预计明年第一季度交付，用于推进前沿人形研究与开发。 在接受采访时，机器人与边缘计算副总裁Deepu Talla（?迪普·塔拉）表示，就像自动驾驶汽车走到技术拐点一样，同类物理AI技术也开始在边缘场景被采用，例如局部移动与导航、自主移动机器人、在非结构化环境里作业的巡检机器人。算力部署则呈现混合的状态，可能用到边缘算力、工厂本地算力和云算力等，预计物理AI的部署会开始起飞，欧洲部署已非常激进。

2026-10-21: 离婚式减持、“马甲账户”减持、先造假后跑路……各种减持“花式操作”迎来精准打击，一旦暴露，将面临从重处罚。 证监会主席吴清10月19日宣布，将完善违规减持处罚规则，坚持过罚相当、不枉不纵，细化认定标准，更加精准有效打击违规减持行为。随后，证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（下称《处罚规则》），自?2026年12月1日?起施行。 这是继2015年18号文、2017年《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（即9号文）、2024年《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（即“减持新规”）发布之后，资本市场又一部对减持行为强化约束的配套规则。 “《处罚规则》共十八条，系统构建了违规转让证券行为的认定标准与行政处罚裁量体系，”礼丰律师事务所合伙人黄青峰对第一财经表示，“减持新规”侧重于从实体层面规范减持行为，明确了“哪些能减、哪些不能减、怎么减”的规则框架；而《处罚规则》则在此基础上，进一步从执法层面细化了违规减持的认定标准与处罚力度，实现了“行为规范—责任追究”的制度闭环。 黄青峰认为，《处罚规则》的出台，标志着我国违规转让证券行政处罚进入了标准化、精细化、透明化的新阶段。 减持规则十年蝶变 与此前减持规则相比，《处罚规则》有三大突出特点。一是将实践中情形复杂、类型多样的违规转让证券行为细化为四大类别，并配套设置差异化裁量阶次；二是统一行政处罚裁量尺度，并明确了从重等处罚情节；三是穿透监管，对于利用“交易”“工具”等手段规避监管的绕道减持行为，从严打击、从重惩处。 “把《处罚规则》跟2024年的‘减持新规’放在一起看，你会发现，监管思路的变化非常清晰。”黄青峰认为，一是从“有没有规定”到“规定了罚多少”，二是从“看形式”到“看实质”。 他告诉记者，以前很多违规减持，都是“形式上合规、实质上违规”——比如通过离婚分割股份、通过质押平仓、通过赠与转让，形式上都不是“减持”，但实质就是把股票卖了、把钱套走了。但《处罚规则》这次明确说了：利用各种名义绕道减持的，从重处罚。 “这就是‘实质重于形式’——不管你用什么包装，只要本质是违规卖股票，我就按违规卖股票罚你，而且因为你故意规避监管，还要从重。”黄青峰说。 回顾过去十多年来，A股市场减持规则有多次比较明显的收紧。 第一个是2015年股市异常波动期间，证监会出台18号文后，二级市场减持窗口实质“关闭”。当年7月8日，证监会发布第18号公告，宣布6个月内上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员，不得通过二级市场减持本公司股份。 第二个是2017年证监会出台9号文，重点封堵大宗过桥减持漏洞，打击大股东、董监高利用信息优势“精准减持”，以及董监高通过辞职方式，人为规避减持规则等“恶意减持”的行为。 第三个是2024年，证监会出台《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，将减持与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”。对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管。 同年4月，新“国九条”发布，要求全面完善减持规则体系。具体包括：“出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。” 随后，证监会于2024年5月正式发布“减持新规”，严格监管“技术性离婚”减持、绕道减持、“闪电套现”等行为。 “以前有些比较常见的操作，以后会比较难看到了。”黄青峰告诉记者，比如“马甲账户”减持，有的公司大股东，基于一些非公开信息，在敏感期等不该买入的时候通过亲友账户提前买入了，然后利用这些账户进行交易，并且没有披露是大股东自己在操作。 还有离婚式减持。有的上市公司实控人离婚后将股票过户给前配偶，从而实现减持。 不过，“减持新规”及修订后的《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，明确了大股东、实控人、董监高离婚分割股票后，过户各方共同遵守原有减持限制。 “这个规则‘补丁’打上之后，离婚减持就不好操作了。”黄青峰认为，此次《处罚规则》明确对违规减持从重处罚，实际上是又一次收紧。比如规则直接点名的“马甲账户”，借别人的名字买卖股票；“绕道减持”，用各种名义变相卖股票；“财务造假后跑路”，先造假再减持；导致控制权变更，后果则更严重。 提振中小投资者信心 从2015年股市出台临时应急性公告18号文，到2024年推出减持新规，再到此次出台《处罚规则》，每次减持规则的收紧都与市场低点存在明显相关性。 上市公司股份减持制度是资本市场重要的基础性制度，上市公司股份减持也是上市公司股东的基本权利。不过，一直以来，大股东违法减持都被认为是市场一大害，“抽血走人”“踩踏股民”诟病不断，历来为中小投资者深恶痛绝。 从最初的集中套现、辞职套现，再到清仓式、断崖式、过桥式、忽悠式、精准减持，以及后来的绕道减持、过桥减持，大股东违规套现的花样层出不穷。 在股市低迷阶段，违规减持带来的冲击更加明显，对市场公平性的伤害也更加凸显。 “减持制度是资本市场的一项基础制度，关系市场平稳运行和健康发展，制度设计的逻辑是严控大股东、实际控制人减持，包括各种绕道减持；对各类私募股权创投基金投资股份减持，实施了差异化的政策。”证监会上市司负责人曾对第一财经记者表示，相对境外市场，我国市场实行了更严格的股份减持制度。 “确实有的企业反映，不应该限制太严格，市场应该自由进出，否则容易伤害企业家精神，影响企业进一步发展等等。但是减持通道本来就是有的，只是说，大股东减持不应该以损害中小股东利益为代价，无论在什么时候，都应该以市场的公平性为前提。”黄青峰认为，违规减持需要严格规则进行监管。 首先，大股东本身有信息优势，大股东集中减持对市场冲击会比较大；其次，有的大股东把企业做上市之后就“割韭菜”，套现跑路，这显然会伤害中小投资者合法权益；再次，从公司治理角度，一个好的治理结构应该是有利于企业长远发展的，控制权比较稳定的，经营结构比较规范的，基于这个角度来说，减持行为也需要规范。此外，当市场整体上处于比较弱势的位置时，减持也是需要去关注的环节，以避免减持行为对市场本身造成太大冲击。 事实上，同鼓励增持回购一样，规范减持本身也是资本市场“稳市机制”的抓手之一。吴清此前谈及健全稳市机制时就曾公开将“严惩违规减持”作为稳市“组合拳”之一。 近期A股市场经历明显波动，吴清在19日发言中又再次强调，将全力维护资本市场安全稳定。包括巩固完善稳市机制建设，壮大市场稳定力量，同时，鼓励有条件的上市公司加大回购增持等力度，更好回报投资者。 在业内看来，市场低位震荡时，监管部门加大对违规减持的约束，有助于提振中小投资者信心。 资本市场是巨大的利益场，为了减持套现，上市公司大股东各种花样层出不穷。“回望过去十余年，减持规则就是在‘道高一尺、魔高一丈’的不断修补中迭代，到目前也不能说很完备，未来可能还会有新的变种。”黄青峰对记者说，但是有一点是可以明确的——监管层对减持的约束是不会放松的，对市场稳定性、公平性的追求也是不会放松的。

2026-10-21: 创新从来就是一场探险之旅。 10月20日，央行原行长周小川在2026外滩年会“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节表示，要为人工智能相关领域投资失败可能带来的金融风险做好应对预案。 当前全球AI行业和金融行业，正呈现火借风势、相互借势的热腾劲。大量金融资源以各种方式流入与AI有关的领域投资，让AI呈现出一种浪打浪的壮观。 与过往科技革命不同的是，这次AI科技革命对经济社会的解构重构更立体全面，产生的冲击波更加强劲。对金融行业来说，AI推动的经济社会重塑重构，必然会系统性打破市场传统的风险概率分布结构，需要金融行业发挥企业家精神，让AI科技革命成为金融市场真正可管控的风险交易。 当然，在探索和发现AI科技革命带来的风险特征和概率分布结构中，必然会出现有的金融投资踩准了时机和方向，有的则踏空和踩错，出现投资失败，甚至引发金融动荡，酿成危机。 因此，针对AI科技革命带来的风险特征，探索相应的风险政策，并为可能的投资失败储备好更多的风险缓释策略安排，不仅是金融机构发挥自身优势，助力科技进步的专业担当，也是促进经济高质量发展的重要内容。 当前要为AI科技革命搭建好风险应对的制度矩阵，至少需要在以下几个方面高度重视。首先，要为市场提供充足的自由空间，营造敢闯、敢干、敢为人先的创新精神。创新发展是在可能性条件下做风险抉择，只有为每一位勇于冒险的人提供试错的可能性，才能探索出可能成功的路径。 因此，打破或明或暗的试错垄断，让更多有想法、有好奇心、有丰富想象力的人，竞争市场信息和知识的连结权、匹配权，创新风险才能在市场交易中得到有效管控，创新才能在无数次的失败中找出破局之路。 其次，风险管控的本质是风险的交易和有效传导。风险管控不是基于历史经验和风险模型将风险分门别类，而是通过市场交易，将风险传递给愿意承接和管控其风险的人。所以，创新活动至少需要满足几大条件，一是有足够风险承载能力的人，二是有丰富的能识别和定价对应风险的专业人才，三是有灵活多变的组织机制将这些人组织起来，变成有风险承接意愿的主体，四是有完善的制度为市场提供更多的风险管控工具。 只有让创新风险通过市场交易进行动态重组重构，金融风险才能得到及时矫正和消化吸收，风险才不会沉淀下来，演变成危机。 再次，价格是风险交易和传导的信号。金融市场只有基于市场化的价格形成机制，才能真正有效识别、定义、定价和管控创新风险。 正如周小川指出的，“或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构”。当前应对创新风险的一大风险源可能是对行政手段的过于依赖，更确切地说，就是行政手段直接或间接参与、影响市场主体创新。一旦更多行政力量影响市场创新，市场就很难进行有效风险定价；一旦市场价格出现激励性扭曲偏离，风险定价就很难真实反映真正的风险概率分布结构，风险也就很难通过市场交易得到缓释、吸收和有效管控。 此外，当前AI科技革命潜存的一个必须正视的风险，就是金融市场风险。近年来宽货币、相对较低的市场利率在促进经济增长的同时，并没转化成市场的宽信用，甚至触发了目前固定资产投资增长的边际递减，压低企业尤其是民企的边际投资意愿等，这不得不引起警惕：现有市场利率水平是否变相激励人们对AI资产的过度风险偏好，金融市场对AI资产的风险定价是否能有效覆盖其可能的风险敞口，是否出现了一些无法描述风险概率分布的投资获得了融资。 当前央行正在加速推进利率市场化改革，货币政策的锚定物转向更加市场化的隔夜利率，这将有助于提高市场利率的敏感性，提高金融市场对风险的定价能力和风险管控能力，为AI创新提供更有效的风险价格传导机制，护航AI创新行稳致远。 备豫不虞，为国常道。未雨绸缪是治理的常道，理顺风险传导机制，为市场提供“为之于未有，治之于未乱”的治理场景，AI创新才不会陷入患得患失的焦虑之中，人们才能真正有能力驾驭AI创新的机遇与挑战。

2026-10-21: 倒卖三盒回流药就能让一家零售药店失去医保定点资格。随着2026版定点零售药店医保服务协议范本落地，全国超40万家定点零售药店迎来最强监管。 近日，国家医保局邀请全国各省市60多家头部零售药店负责人，在北京举行“定点零售药店医保服务协议范本”解读会。会上释放的信号表明，这并非一次孤立的规则修订，而是协议范本、定点管理与价格管理、医保基金监管三条线同步发力，一套针对定点零售药店的监管“组合拳”已经成形。 国家医保局数据显示，全国药店60多万家，其中60%已纳入医保定点，药店享受人次与门诊享受人次规模相当。定点零售药店是保障群众常见病、慢性病医药服务的重要支撑，但近年来，零售药店“野蛮生长”，回流药、串换药品等问题频发，监管难度持续加大。 新增负面清单，划定药店履约底线 9月中旬，国家医保局印发《定点零售药店医疗保障服务协议范本（2026版）》（下称“2026版协议范本”），细化对定点医药机构违规、违约行为采取协议处理措施的具体情形、表现形式、处理依据等，明确划定定点医药机构依法依规履约行为的“底线”，进一步严格规范管理。 医保服务协议是医保经办机构与医疗机构、药品经营单位经协商谈判而签订的，用于规范医疗服务行为以及明确双方权利、义务及责任等内容的协议。 2026版协议范本最大的变化是增加负面清单，包括80种情形，对应5种协议处理措施。约谈、暂停结算一般针对未造成医保基金损失的、相对轻微的违规违约行为；一旦造成医保基金损失，就要处以追回医保基金并处违约金，中止、解除协议等处理措施。 “与2024年版相比，2026版协议修改条目达到39条，占比约一半，总体变化趋势是从严，强化合规经营要求。”国家医保局医保中心甘志在解读中表示。 2026版协议范本将倒卖回流药放在最突出的位置,明确规定定点零售药店协助倒卖、销售医保基金已支付的药品，一盒终止协议4个月、两盒中止协议8个月、三盒及以上解除协议；虚假上传、串换上传追溯码、造成医保基金损失的中止协议。 “回流药”一直是药品零售市场的顽疾。国家医保局在全国各地定点药店开展飞行检查时，发现多起横跨多省、全链条造假的回流药大案。比如，吉林省俊安医药有限公司伙同两家线上药店，勾结药品批发企业虚开发票、伪造随货同行单，为回流药“洗白”身份后线上销售。初步查实涉案金额超2000万元，20人落网。 2026版协议范本对包括倒卖回流药在内的20种情形进行中止协议，还规定了24种解除协议的情形，定点零售违规的成本不再只是“罚点钱”，而是直接触及定点资格本身。对一家零售药店而言，失去医保定点资格，等于失去相当一部分客流和收入来源。 定点准入收紧，价格监管加码 我国对医疗机构和零售药店实行医保定点管理，只有纳入医保定点，才能使用医保基金。目前全国零售药店约65万家，其中约60%纳入医保定点，总数超过40万家。 中国医药商业协会秘书长蒋丽华在解读中表示，零售药店是医保服务延伸阵地，是构建15分钟医保购药服务圈、满足群众慢病长期用药的重要载体。目前少数门店违规行为仍发生，个别门店存在串换药品、违规结算、处方销售管理规定落实不严格、审核不到位等问题。新版协议负面清单明确处置标准，对门店合规管理提出更高要求，倒逼经营行为持续规范。 为了破解药店监管难，协议范本之外，国家医保局在定点管理和价格管理两条线上同步发力。 国家医保局医药管理司副司长徐娜表示，定点准入是零售药店进入医保体系的第一道关口，定点管理的前提是统筹地区群众购药服务总需求，统筹地区要根据公众健康需求、管理服务需要、医保基金收支和参保人员用药需求，合理确定定点零售药店资源配置。 “近两年地方探索分级分类管理、基于人口和服务半径分布等客观指标合理调配资源，得到行业支持理解，将在总结基础上推动政策动态更新。”徐娜说。 价格管理上，2026版协议范本基于《关于健全医药价格形成机制的若干规定》，在价格条款上进行了大幅扩充，确立“公平合理、诚实信用、质价相符”的定价原则，并明确提出不得明显高于本地区定点药店相对集中的价格区间，不得对医保参保和非参保人员实行歧视价格等要求。 现实中，零售药店价格违规的代价已有先例。某药品短缺后，西南某地区一家定点药店自行抬价8倍，当地依据协议严肃处理；马来酸阿伐曲泊帕片已以89元集采价执行后，某药店仍以3570元售卖，被协议处理。 2024年以来，国家医保局加强对定点零售药店的价格管理，推行公开比价和多渠道比价，促进市场竞争，今年底前将推进价格热力图上线，并开展全国范围排查，排查高风险药品药店，同时强化协议履约、推广比价小程序和鼓励多用集采药品。 打通外配处方流转痛点 国家医保局对定点零售药店的监管并非只有“收紧”一面。在划出违规红线的同时，医保部门也在通过打通外配处方流转、优化经办服务等方式为药店赋能。 蒋丽华表示，当前零售药店仍然有处方流转堵点，医疗机构外配处方开具动力不足，各信息平台接口标准不统一，跨机构数据壁垒、责任边界不够清晰，外配处方流向药店渠道不够顺畅，门诊统筹、长处方、双通道政策效能不能充分释放。 徐娜表示，外配处方一头连着医疗机构，一头连着群众和药店，（国家医保局）支持处方流转，一方面适应分级诊疗，让群众大医院开方后就近药店取药；另一方面发挥零售药店专业优势，让药学服务更好衔接医疗服务，保障用药安全和质量。 自2024年发布规范医保药品外配处方工作通知以来，全国已先后建立30多个试点，各地因地制宜探索经验。 医保部门希望定点零售药店在三个方面继续支持，一是严格审方，组织药师认真审核查验处方真伪和配药科学性，发现疑点及时向开方医疗机构和医保经办部门反馈；二是规范调配，医保电子处方中心逐步完善流转机制，提升药学服务能力，从单纯卖药向提供健康服务转型；三是及时回传，按要求上传药品品种规格、价格、费用信息及进销存数据，做好追溯码信息采集上传。

2026-10-21: 数据领域的“国家队”登场，这是“十五五”开局之年筑牢数智化发展底座的重要落子，也是我国建设全国一体化数据市场的关键一步。 10月20日，国家数据集团在河北雄安新区成立。这是一家以数据资源开发利用为主责主业的中央企业，总部位于河北雄安新区。 国家数据集团的成立，旨在推进数据资源开发利用、释放数据要素价值、服务人工智能发展、繁荣数据产业生态。这在全球范围内也是一种先行先试，将有效提升我国在全球数据资源竞争中的地位。 中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者分析，这是我国数据要素市场化改革的一件标志性大事。国家层面组建数据集团，加快建设数字中国、构筑国家竞争新优势，解决散、乱、慢问题。统一管数据、规范用数据，既把数据红利放出来，又把安全风险管住，走出一条中国自己的数据改革路子。 构建全国一体化数据市场 国资委更新后的央企名录中，国家数据集团位列第28，排在中国电信、中国联通、中国移动以及中国星网之后，中国电子信息产业集团之前。至此，国资委监管的央企达到100家。 国家数据集团官网显示，公司类型为国有全资公司，由国务院、河北雄安新区管理委员会、中国电信集团、中国联合网络通信集团、中国移动通信集团、国家电网、中国南方电网共同出资组建。 集团领导班子也随之亮相。国家数据集团党组书记、董事长由简勤担任，陈荣辉任党组副书记、总经理。简勤此前为中国联通党组副书记、总经理；陈荣辉此前为国家数据局党组成员、副局长。 国家数据专家咨询委员会委员张向宏表示，国家数据集团的成立具有极其重要的战略意义。集团以市场化、专业化为导向，将承担起开发、整合和运营国家级数据资源的重任，推动数据资源的跨行业、跨区域流动与共享，大幅提升数据资源配置效率，破除“数据孤岛”，有助于加快构建全国一体化数据市场。 当前，海量数据分散在不同部门、行业、领域，跨域流通存在壁垒、数据治理成本高、优质数据集仍然供给不足，制约着数据价值的释放。央企牵头，打通堵点、搭建平台，统筹推进数据资源开发利用，有助于破解上述问题。 国家数据集团将联合多股力量，瞄准数据产业这一万亿级的新兴产业，一起探索商业模式，把“蛋糕”做大、生态做优。 我国在2023年成立国家数据局，如今又成立国家数据集团，这一系列数据领域的重磅举措和动作，将有助于形成有为政府和有效市场相互协同的格局。 张向宏表示，国家数据局主要负责数据基础制度建设和政策设计，国家数据集团则专注于数据资源开发利用等具体的市场运营和落地。数据产业将迎来深刻的模式变革，这意味着数据基础设施将互联互通起来，更多市场主体将以更低门槛接入高价值数据资源，技术、产业、人才聚集的数据创新高地也会不断生长起来。 值得一提的是，国家数据集团总部设在在雄安。雄安是一座“未来之城”，雄安新区设立以来，始终坚持数字城市与现实城市同步规划、同步建设，地上、地下、云上“三座城”同步推进。 被誉为“雄安之眼”的雄安城市计算中心，是全球首个与城市基础设施同步建设的数字基础设施，目前已汇聚各类数据超400亿条；容东片区地下综合管廊内，20余类、近万套智能感知设备布设其中，每段管廊都拥有对应的数字化信息模型。 在国家数据局公布的2025年可信数据空间创新发展试点名单中，雄安新区同时入选城市、行业、企业三类试点。雄安人工智能产业园内，产业链上下游企业集聚发展，可信数据空间一体机、多模态大模型训练等新业态加速落地，10余个创新和产业平台正牵引数字经济高端高新产业集聚成势。 据国资委介绍，国家数据集团以总部牵引产业集聚，凸显高端高新产业先行布局的战略安排，以龙头企业的头雁效应带动产业链上下游落地，为未来之城筑牢产业根基，彰显重大国家战略在产业层面的深层考量。 数据要素市场化改革加快 数据是新型生产要素，是国家基础性战略资源。深化数据要素市场化配置改革，有助于将我国超大规模市场和海量数据资源优势转化为实实在在的国际竞争力。 2022年12月，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，首次系统提出数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权“三权分置”的产权制度框架，将数据确立为继土地、劳动力、资本、技术之后的第五大生产要素。 “十五五”规划纲要明确，健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场。 当前数据要素流通领域面临的矛盾愈发凸显，如开放共享的发展需求难以同数据安全的底线约束相适应，地域分割、行业壁垒等形成的“数据孤岛”依然存在，开放与安全失衡、共享与壁垒并存的悖论突出，这些问题制约着数据要素价值的充分释放。 李锦表示，过去数据改革都是零散摸索，确权难、定价难、交易难、分钱难。现在专门让国家队牵头，主责主业为数据资源开发利用，需要统一标准、统一规则、统一流程，把这些老大难问题打通，建成全国统一的数据大市场，这就需要建立健全运营管理体制机制。从改革方向看，这也是国资布局新领域的重要一步，探索国有数据资产运营新模式，助力数字经济做强做优，服务中国式现代化。 在此背景下，在全国层面成立数据集团、加快培育全国一体化数据市场，成为破解发展痛点、释放要素红利的破局之举。 近年来，各地纷纷成立数据集团。在省级层面，北京、上海、江苏、四川、湖北、陕西、湖南、河南、福建等省份均已组建省级数据集团。 李锦表示，陈荣辉早先是福建省大数据集团总经理。福建是走在全国前面的，跑出福建“数字铁军”的加速度。福建数字“向内扩基、向外扩展”数据价值释放路径与经验，可望在国家数据集团运用并引起关注。

2026-10-21: 2026年10月21日，上海广播电视台旗下第一财经举办“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。上海广播电视台（上海文广集团）副台长、副总裁，第一财经党委书记、董事长李蓉以《打造全球财经媒体中国坐标》为主题，发表主旨演讲，介绍未来十年一财全球的战略规划。 以下为现场演讲实录： 刚才宋炯明书记在致辞中简要回顾了上海文广以及第一财经的国际化历程，并对一财全球提出了三点期许。正如宋书记所说，第一财经从2003年诞生之日起就具备全球化的基因。十年前的2016年，我们更是在国内财经媒体中第一个推出财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global），向世界讲述中国经济、上海经济的故事。十年后的今天，我们相聚在黄浦江畔，共同回顾一财全球的十年征程，发布面向2026—2035年的新十年战略。我谨代表第一财经，向莅临大会的各位领导、各位嘉宾表示热烈欢迎，向十年来关心、支持一财全球发展的各界朋友表示衷心感谢！ 一、十年积淀：从“走出去”到“走进去” 第一财经始终坚守“专业创造价值”的理念，已成长为中国最具公信力和全球影响力的新型数字化财经媒体和信息服务集团。在一财全球成立以来的十年间，我们的记者跨越时区、跨越山海，洞察全球经济动向，与世界级意见领?展开巅峰对话，见证世界经济发展的每一次风云变幻。 数字是最好的注脚。一财全球年均原生浏览量超过2.5亿，年均被海外主流媒体援引超过1万次，今年上半年引用已超1万次，成为彭博、道琼斯、日经等全球顶尖财经媒体引用最多的中国财经信源。过去五年，一财全球被境外智库、博客和海外社交媒体意见领袖引用达13.1万次。我们的报道曾被多国领导人、白宫发言人引用，也被多个海外大模型推荐为可靠信源。 十年耕耘，一财全球完成了从“走出去”到“走进去”的历史性跨越，为下一个十年的跃升奠定了坚实基础。 二、战略判断：站在三个历史性交汇点上 过去十年，一财全球完成了第一次飞跃式发展。接下来，我们将主动迎接第二次飞跃式发展，从“具有全球影响力的财经媒体”向“具有全球相当话语权的世界级财经智媒体”跨越，既做全面、客观、准确、细致的报道者，始终以专业财经内容立身；更做传播与服务的综合提供者，在全球财经信息的生产、分发与价值链条中占据重要的枢纽地位。 展望未来十年，我们判断将迎来三个历史性变化。一是全球传播格局深度重塑，二是人工智能引发内容生产与分发方式的颠覆性变革，三是一大批中国企业出海步入体系化、纵深化的全新阶段。站在这三个历史交汇点上，“全球财经 中国坐标”的时代方位前所未有地清晰，中国立场、中国视角的全球表达需求前所未有地迫切，也前所未有地充满机遇——全球经济的认知与表达，比以往任何时候都更需要中国主流财经媒体的声音。 三、总体目标：建设世界级财经传播与服务平台 到2035年，将一财全球建设成为世界级财经传播和服务平台，重构全球财经媒体与信息传播格局，成为中国财经话语权在全球舆论场的重要支点，成为中国经济与世界经济双向沟通的重要桥梁。 四、战略路径：面向未来的“MAPS”战略 围绕这一目标，我们确立了清晰的战略路径，即面向新十年的四个核心支柱，我们将其命名为“MAPS”战略。MAP是英语“地图”的意思，地图者——定方位、明航线、致远方。第一财经将以一财全球的十年积淀为坐标原点，站在三个历史性交汇点的新方位推动全球财经信息传播变革，为世界舆论场贡献新视角、新方法和新见解。 第一，M（Matrix）——矩阵。一个千万级忠实高端用户、百亿级触达的多语种协同传播矩阵。在深耕英文传播优势的基础上，向法语、西班牙语、阿拉伯语等语种有序拓展，覆盖主流国际社交平台，在全球财经舆论场牢牢掌握中国叙事的话语权和定义权。构建跨越时区、贴近市场、扎根当地的全球化采编网络，从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”，在欧洲、美洲、亚洲重点区域建设海外内容枢纽，依托覆盖三大洲的采编接力，实现全球财经事件的第一时间响应、全天候覆盖，让每一座枢纽既是采编前哨，更是连接当地的节点。 第二，A（AI）——智能。一个智能化的内容生产与全球分发引擎。全面拥抱人工智能，建设一财全球专属的智能化内容平台，让AI深度融入选题策划、多语翻译、数据洞察与精准分发全链条，实现“一次采集、智能生成、全球适配”，以技术杠杆撬动传播效能的数量级跃升，持续巩固海外大模型眼中“可靠中国信源”的标杆地位，最终进化为以数据为生产资料、以算法为生产工具、以人机协同为组织形态的新一代智媒体。 第三，P（Pivot）——支点。一个支点由三层结构构成：新型内容生态+叙事体系+中国坐标。生态是主体，回答“内容从哪里来”；叙事是方法，回答“内容如何表达”；坐标是视角，回答“中国在全球财经议题中站在哪里、被如何看见”。 新型内容生态包括一财记者以更真实、更全面、更准确的新闻采集能力深入现场；全球意见领袖提供更科学、更多元的观察视角；全球媒体与全球金融工商界贡献一线的实践经验与专业判断。叙事体系不是简单地把中国故事翻译成世界语言，而是在议题设置、事实呈现和价值表达三个层面，形成一套可识别、可信赖、可持续输出的中国叙事方法论。二者共同作用，以中国视角解读世界，以世界视角观察中国，让全球财经议题设置中始终有来自中国的提问与回答。最终生长为全球用户解读中国、观察世界不可或缺的支点和坐标。 第四，S（Service）——服务。一个服务中国企业出海、外企在华深耕的综合型服务体系。顺应中国企业全球化与外资深耕中国市场的双向大潮，联合战略合作伙伴，整合传播、研究、咨询、活动、资源链接等多元能力，打造以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态体系，构建覆盖品牌出海、入华落地、市场洞察与全程陪伴的全链条服务能力，成为中国企业走向世界、外资企业扎根中国的可信赖的同行者与赋能者，在服务国家战略的同时，开辟媒体可持续发展的新增长曲线。 五、以系统性变革护航战略落地 围绕“MAPS”战略，第一财经将着力锻造一支兼具全球视野、专业传播素养与跨文化交流能力的国际化人才队伍，深化体制机制创新，强化技术与数据底座，以组织之变、机制之新、人才之兴，全力推进主流媒体系统性变革，护航战略落地。 图已定，帆正悬。从黄浦江畔到世界舞台，在过往十年高速成长的基础上，第一财经将全力推动一财全球以“MAPS”战略为航海图，以传播矩阵为帆，以智能引擎为桨，以全球布局为锚，向着打造世界级的专业化、全球化、智能化财经传播与服务平台的目标破浪前行，在全球财经传播的新版图上，打造可信任的中国坐标。 感谢上级领导和政府部门的指导支持，感谢所有合作伙伴的一路同行。未来，让我们继续一起携手跨越山海。

2026-10-21: 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”。 大会以“全球财经 中国坐标”为主题，正式发布第一财经英文新媒体品牌“一财全球”（Yicai Global）面向2026—2035年的新十年“MAPS”战略，提出到2035年将“一财全球”建设成为世界级财经传播和服务平台，重构全球财经媒体与信息传播格局，成为中国财经话语权在全球舆论场的重要支点、中国经济与世界经济双向沟通的重要桥梁。 十年耕耘站稳全球财经舆论场 第一财经自2003年成立之日起就与全球化进程紧密相连，是国内最早布局国际传播的财经媒体之一。2016年，第一财经推出“一财全球”（Yicai Global），成为国内财经媒体中第一个财经英文新媒体品牌，以英文为桥向世界报道中国经济。十年间，“一财全球”记者跨越时区、跨越山海，通过对多国政要、国际组织负责人与全球商业领袖的独家访谈，成为国际投资者和决策者研判中国趋势的重要参考。 十年耕耘，“一财全球”完成了从“走出去”到“走进去”的历史性跨越。第一财经已成长为中国最具公信力和全球影响力的新型数字化财经媒体和信息服务集团，“一财全球”则完成了从中国经济故事的传播者到全球财经舆论场的发声者、组局者、链接者的身份转变。 从黄浦江畔到世界舞台，“一财全球”将继续以传播矩阵为帆，以智能引擎为桨，以全球布局为锚，向着打造世界级专业化、全球化、智能化财经传播与服务平台的目标破浪前行，在全球财经传播的新版图上，打造可信任的中国坐标。 “MAPS”战略绘就新十年全球财经传播新版图 大会上，“一财全球”新十年战略发布，围绕到2035年建设世界级财经传播和服务平台的总体目标，“一财全球”确立了以“四个一”为核心支柱的“MAPS”战略——地图者，定方位、明航线、致远方。“一财全球”将以十年积淀为坐标原点，站在三个历史交汇点的新方位推动全球财经信息传播变革，为世界舆论场贡献新视角、新方法和新见解。 M（Matrix）矩阵 一个多语种协同、枢纽联动、全球生产全球表达的分体传播矩阵。 在深耕英文传播优势的基础上，向法语、西班牙语、阿拉伯语等语种有序拓展，覆盖主流国际社交平台，织就千万级忠实高端用户、亿级触达的多语种协同传播矩阵，让中国声音从“一个品牌说英语”升级为“一个矩阵说世界语”。同时构建跨越时区、贴近市场、扎根当地的全球化采编网络，在欧洲、美洲、亚洲重点区域建设海外内容枢纽，依托覆盖三大洲的采编接力，实现全球财经事件的第一时间响应、全天候覆盖，从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”。 A（AI）智能 一个智能化的内容生产与全球分发引擎。 全面拥抱人工智能，打造一财全球专属的智能化内容平台，让AI深度融入选题策划、多语翻译、数据洞察与精准分发全链条，实现“一次采集、智能生成、全球适配”，以技术杠杆撬动传播效能的数量级跃升，持续巩固海外大模型眼中“可靠中国信源”的标杆地位，最终进化为以数据为生产资料、以算法为生产工具、以人机协同为组织形态的新一代智媒体。 P（Pivot）支点 一个支点由三层结构构成：新型内容生态+叙事体系+中国坐标。生态是主体，回答“内容从哪里来”；叙事是方法，回答“内容如何表达”；坐标是视角，回答“中国在全球财经议题中站在哪里、被如何看见”。新型内容生态包括一财记者以更真实、更全面、更准确的新闻采集能力深入现场；全球意见领袖提供更科学、更多元的观察视角；全球媒体与全球金融工商界贡献一线的实践经验与专业判断。叙事体系是在议题设置、事实呈现和价值表达三个层面，形成一套可识别、可信赖、可持续输出的中国叙事方法论。二者共同作用，最终生长为全球用户解读中国、观察世界不可或缺的支点和坐标。 S（Service）服务 一个服务中国企业出海、外企在华深耕的综合型服务体系。顺应中国企业全球化与外资深耕中国市场的双向大潮，联合战略合作伙伴，整合传播、研究、咨询、活动、资源链接等多元能力，打造以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态体系，构建覆盖品牌出海、入华落地、市场洞察与全程陪伴的全链条服务能力，成为中国企业走向世界、外资企业扎根中国最可信赖的同行者与赋能者，在服务国家战略的同时开辟媒体可持续发展的新增长曲线。 围绕“MAPS”战略，第一财经将着力锻造一支兼具全球视野、专业传播素养与跨文化交流能力的国际化人才队伍，深化体制机制创新，强化技术与数据底座，以组织之变、机制之新、人才之兴，全力推进媒体系统性变革，护航战略落地。 全球对话共谋媒体赋能出海新生态 会上，一财全球联合生态伙伴发布合作共建项目，未来将从记录、研究、链接和服务四个维度，将第一财经的传播力、公信力和研究力，与生态伙伴的专业能力和独特资源连接起来，共同构建一个以传播为核心、多层级伙伴协同的服务生态。来自虹桥海外发展服务中心、美讯iMpact、复旦大学管理学院、大华银行中国、阿布扎比经济发展部、CNBC、出海GO等机构和企业代表共同发布共建项目。 大会同期还设置了“全球对话?共商大势”环节，第一财经负责人以“全球财经 中国坐标”为题作主题分享，阐述了“一财全球”以专业主义标注中国新坐标，以新的观察视角、研究方法和叙事体系解读中国、报道全球的实践。 第一财经全球中心发布了《世界媒体看中国》报告。该报告基于“一财全球”连续四年发布的大数据分析，系统梳理全球媒体涉华报道的趋势变化与叙事特征，为研判国际舆论场中的中国形象提供数据支撑。 两场圆桌对话则聚焦中国企业全球化与跨国经营议题，分别以“出海的下一课：老牌跨国公司留给中国的思考题”和“在国际传播里读懂中国企业的全球化之路”为主题，在为中国企业出海提供借鉴的同时，也从国际传播视角审视中国企业全球化进程中的叙事能力与品牌建设。

2026-10-21: ①在北京时间10月21日的GTC柏林演讲中，英伟达CEO黄仁勋宣布一系列重要布局： -推出DSX POD，缩短数据中心部署时间 -与供应链伙伴扩大产能 加速AI基础设施建设 -升级Isaac通用机器人开发平台 -欧洲汽车厂商基于Hyperion平台开发自动驾驶汽车及Robotaxi -推出面向AI智能体的OpenShell参考架构 ②中办、国办：全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能全方位赋能千行百业； ③宇树科技发布人形机器人“H2-X 功夫传奇”； ④2026智元创新日将在上海举行。

2026-10-21: A股的情绪温度，正在债券市场找到出口。当股市在3700点附近反复拉锯，万得偏股混合型基金指数（885001）的年内跌幅已扩大至5.85%。股债负相关的经典轮动行情重回视野，万得中长期纯债型指数（885008）小步爬坡，已悄悄领先前者超8个百分点。Wind数据显示，截至10月20日，近八成债基近一个月实现上涨，超七成净值于月内创下历史新高；债券ETF同期净流入超815亿元。同时，市场配置热情持续触发风控，有150只债基在近一个月内发布限购相关公告。火热行情之下，机构并未给出单边看多判断。金鹰基金固定收益研究部人士告诉第一财经，当前市场呈现两大特征，一是本轮调整幅度大、时间短，且从缩量下跌转为放量下跌，交易结构有所松动；二是高平价与长久期新券估值压缩较为显著，而低价与大盘金融品种展现较强防御属性。超八成债基业绩上涨10月20日，10年期国债收益率降至1.6354%。至此，中债-总财富（总值）指数近一个月来累计上涨0.57%，年内涨幅扩大至3.42%；上证指数同期下跌4.51%，年内跌幅扩大至5.88%。相较权益市场，债基正沿着小斜坡慢慢爬升。当前，万得中长期纯债型基金指数年内涨幅达到2.48%，已把万得偏股混合型基金指数甩开超8个百分点。产品净值曲线也在印证这一点。Wind数据显示，截至10月20日，在已有相关数据的4133只债券型基金（仅计算初始基金，下同）中，近八成产品近一个月里实现上涨，81只产品区间上涨超过1%，蜂巢丰嘉A、华安安盛3个月定开等8只产品的区间涨幅达到2%以上。多只债基在进入10月以后震荡上行，屡屡刷新纪录。例如中信保诚稳悦A的复权单位净值达到1.51元，在10月20日创下自成立以来的历史新高，年内回报已经达到10.36%。这并非少数案例。据第一财经统计，10月20日有2644只债基产品的复权单位净值创下自成立以来的历史新高，占比超过六成。若将范围扩至月内，创下历史新高的债基占比则达到74%。拉长时间来看，超过88%的债基今年以来的累计回报为正，混合二级债基和可转换债基表现居前。其中，华商瑞鑫定期开放以27.08%的年内回报领跑，紧随其后的华商可转债A，则达到25.16%。纯债基金虽涨幅相对温和，但整体表现依然稳健，正收益产品占比接近100%，仅有7只小幅告负，最低的鑫元裕利为-1.2%。业绩居前的同泰泰裕三个月定开A、中信保诚稳悦A，年内回报均超过10%。资金涌入限购潮起业绩驱动下，债基的吸引力有所上升，资金接连入场。近来多只债基密集公告，暂停大额申购；还有部分定开债基甚至提前结束开放期。如博时安盈债券就公告，为保护基金份额持有人利益，于10月21日至27日期间，单日每个基金账户的申购、转换转入、定期定额投资累计金额应不超过500万元。在此前，鑫元1-3年国开债、中银安享等产品均有类似举动。据第一财经初步统计，截至10月21日，近一个月内至少有150只债基公告暂停大额申购。从最新申购状态来看，当前共有677只债券型基金处于暂停大额申购状态。在这些“限购”的产品中，有超过两成产品的年内收益率在3%以上。“这属于短期的流动性管理。”一位公募相关人士对第一财经称，当前权益市场震荡，资金配置偏好出现调整，机构资金、保险理财以及部分个人投资者资金，配置固收品类的需求增加。他并称，短期大量资金快进快出，容易摊薄存量收益，影响基金稳定性、放大净值波动大，同时也会抬升基金组合的运作压力。因此核心目的是控制产品规模、平稳投资运作。Wind数据显示，截至10月20日，近一个月有超815亿元资金净流入债券型ETF，22只产品获得12亿元以上的净申购。其中，信用债ETF海富通的区间“吸金”量超过87亿元，30年国债ETF鹏扬、信用债ETF华夏、科创债ETF易方达、公司债ETF易方达等产品，也分别获得50亿元以上的资金净流入。接下来如何配置进入四季度，债市依然面临多重因素的交织影响。“一边是四季度利率债供给同比增加，另一边则是机构配置需求依然存在、货币政策态度仍偏呵护。”中信保诚基金投研人士对第一财经说，综合来看，债市或仍将延续偏强震荡格局，而非简单的单边行情。前述金鹰基金固定收益研究部人士也认为，四季度政府债供应压力逐步消退，资金面预期或持续乐观，资产荒逻辑或尚未动摇，银行注资国债计划发行，配置盘对长久期资产的承接力依然较强。不过，扰动因素同样存在。“传统需求偏弱与宽松的流动性环境将为债市提供支撑，但增量政策落地窗口，以及利率回落后的止盈需求可能继续对债市形成扰动。”招商基金投研人士判断，预计利率仍将维持震荡格局。在当前的市场环境中，受访人士普遍认为，四季度债市整体环境具备支撑，叠加机构配置缺口较大，对债市形成利好，但行情节奏把握仍是关键，组合管理也需要更加精细，根据利率、信用和流动性的变化动态调整组合。中信保诚基金人士分析称，例如利率债方面，宏观判断、久期选择和交易节奏仍是重要的收益来源；而信用债方面，在短端信用利差已处于历史较低水平的背景下，票息仍可能是组合的重要收益来源，同时也需要在不同期限和品种之间进一步寻找结构性机会。谈及可转债方面，招商基金人士从转债估值角度补充道，转股溢价率自9月下旬以来持续压缩，并在国庆假期后有所加速。短期来看，在权益市场企稳前，转债估值或仍有小幅下探空间。“后续会重点关注央行行为变化，持续跟踪调整带来的长端买入机会。”前述金鹰基金固定收益研究部人士建议继续控制仓位，以低价偏债及高评级大盘红利品种作底仓防御，逢调整小仓位布局业绩有支撑、估值合理的股性品种；同时警惕权益波动与个券强赎等尾部风险。

2026-10-21: 自主航行船舶因传感器故障发生碰撞，责任如何在系统设计方、远程操作人员与船东之间划分？电子提单在跨境流转中被复制，谁有权主张提货？ 当人工智能开始辅助整理航运记录、检索法律资料乃至参与仲裁程序，效率提升之外，如何保障过程公正、结果可信？ 在2026北外滩国际航运论坛的“司法与仲裁”分论坛上，来自国际法学会、法院、高校、国际仲裁机构及航运央企的代表们围绕“人工智能时代的航运法治与争议解决”展开探讨。一个贯穿全场的判断是：技术正在重塑航运业的运行方式与风险格局，而法治既要开放地回应变革，也要用更完善的规则守住交易安全。 技术倒逼规则补位 技术变革首先冲击的是既有规则体系。中国国际法学会会长黄进发表视频致辞称，智能船舶、电子提单、数据跨境流动等新事物既对传统规则形成冲击，也为海事立法提供创新契机。技术越往前走，法治根基越要扎深，核心命题是“以法治的确定性应对技术的不确定性”。 他提出海事仲裁发展应朝着人本化、现代化、国际化、数字化、融通化、法治化的方向发展。其中，国际海事组织《海上自主水面船舶规则》已生效，智能航运治理进入规则落地新阶段，应深度参与国际海事规则研究制定，贡献中国方案。其次，新修订的《仲裁法》首次确立临时仲裁制度，完善涉外仲裁、在线仲裁。新修订的《海商法》则在统一国际国内海商规则、赋予电子运输记录法律效力等方面实现重大突破。 另外，我国涉外法治人才数量、能力、经验不足，高素质涉外仲裁人才储备与大国地位不匹配。黄进发建议，应加强仲裁法与人工智能、数字经济深度融合，强化高校与仲裁机构、海事法院、航运企业协同育人。 上海市高级人民法院副院长曹洁介绍，今年以来，上海法院围绕司法与仲裁良性互动，重点推进两项工作：一是与上海市司法局共同出台府院协同意见20条，凝聚建设面向全球的亚太仲裁中心的整体合力；二是创新海事诉讼与海事临时仲裁衔接机制，在上海高院的国际商事一站式解纷线上平台，增设临时仲裁板块。 具体到产业场景，华东政法大学校长肖凯提出，自主航行需要安全规则与责任规则同步完善。今年通过的《海上自主水面船舶国际安全规则》（MASS）虽不具强制性，但为后续有约束力规则奠定基础，且特别强调人的监督职责。“自动化程度越高，责任链条应该越清晰。”在单证数字化方面，他认为核心是保障权利可靠流转，新修订《海商法》已确认符合法定条件的电子运输记录与运输单证具有同等效力，下一步需解决跨境、跨平台流转中的效力与安全问题。 AI是辅助而非替代 在争议解决环节，AI的效率红利与风险同步显现。 伦敦海事仲裁员协会前主席伊恩·冈特（Ian Gaunt）系统梳理了AI的幻觉、偏见、保密等风险，并归纳各国指导原则的共性，即人类决策不可替代、具体仲裁员负最终责任、披露AI使用、建立审查确认机制、防止算法偏见、履行保密职责。 他明确判断：“AI可以成为一个健康的帮助我们的角色，但是永远不可能替代仲裁员扮演的重要的角色。” 肖凯也表示，人工智能赋能争议解决需要专业能力和程序公信力共同支撑。海事争议解决中需提升理解技术、审查证据和适用法律的能力，系统缺陷、数据失真、人工接管问题需专家参与。同时还应把人工智能纳入清晰程序安排，包括哪些情形需要披露、保密材料能否输入外部系统、生成内容由谁核验、可能影响裁判的材料如何接受质证等等。最高人民法院2022年相关意见确立辅助审判、透明可信原则，由裁判者承担最终司法责任。 仲裁服务供给端也在以灵活机制回应多元需求。新加坡海事仲裁院仲裁员杰夫·法恩斯沃斯（Geoff Farnsworth）介绍，该院以低成本、高保密、快速仲裁（30万美元以下案件、单一仲裁人费用上限1.5万美元）为特色，当事人可自主选择准据法与仲裁地。上海市司法局副局长卢正称，过去5年上海航运仲裁案件量、标的额增长率分别达15.8%和27.3%，临时仲裁制度在上海率先突破、累计近20件案件落地。她强调机构仲裁与临时仲裁“不是替代而是互补”，并提出要打造专家型仲裁员、市场拓展型、专业实务型三支队伍。 中国船舶集团法律合规部主任张迎飞表示，全球地缘格局、贸易环境和海事规则深刻调整，涉外法律风险呈现新特点，比如国际海事公约和各国国内立法持续迭代，绿色航运、出口管制和制裁合规等新议题涌现；跨境合同主体多元、管辖冲突增多、法律适用复杂；纠纷发生后再处置成本高昂、周期漫长，甚至影响项目实施。 他结合企业实践提出，涉外法律风险防控重心应从后端案件处置转向源头防控、从被动应诉转向主动防范，并呼吁持续深化“诉仲对接”机制、联合研究制定海事海商示范合同文本。

2026-10-21: “先改变自己，再改变世界。”10月20日，2026奇瑞全球创新大会在安徽芜湖开幕，奇瑞汽车（9973.HK）董事长尹同跃以此开场。他说，30岁可以是衰老的开始，也可以是创新爆发的前夜。尹同跃说，他提出，奇瑞目标到2035年成为一家“以AI驱动的全球智能科技公司”。 本次大会围绕“Change改变——以AI重构全球美好，让生活回归生活”展开。大会发布的11项核心技术中，多项超出整车范畴，包括Robotaxi、V2G+迅龙秒充+无线充电、eVTOL、芯片、垂类基础大模型CheryMind、奇瑞全维世界引擎（CHERY AWE）、固态电池、灵犀8D智感座舱、太阳能汽车+空气取水、原生48V低压电气系统、智能行驶单元。 以智能农机为例，奇瑞目标把汽车电动化、AI 能力迁移到农业，实现从“人驾驶机器”升级为机器自主作业的农业机器人，面向真实农田构建“感知→决策→执行→学习”闭环。奇瑞方面提供的数据称，在东北大田规模化无人作业，一人多机人均日作业量从150亩提升至800亩，综合提升玉米亩产从1600斤增至2000斤。 这场创新大会放在芜湖的奇瑞汽车全球研发中心，但汽车只是众多展示区域中的一部分。尹同跃说，经常听人说奇瑞的汽车越来越不像汽车，奇瑞也越来越不像一家车企，这也是他所乐意听到的。 在大会现场，各种肤色的面孔围在奇瑞各项最新技术的展台前交谈、拍照。会场后方，7种语言的同声传译把奇瑞的最新技术和发展理念传达给到访宾客。奇瑞方面介绍，本次大会的3000余名嘉宾中，包括超1300名国际友人。 支撑这些技术发布的，是持续加大的研发投入。据奇瑞汽车2026年中期业绩，上半年收入1432.80亿元，同比增长1.2%；研发开支66.72亿元，同比增长28.3%。 从销量看，在出口的强劲拉动下，奇瑞今年依然保持增长。今年前三季度，奇瑞集团累计销售汽车220.68万辆，同比增长9.9%，创同期历史新高；累计出口155.12万辆，同比增长65.6%，超越去年全年出口总量。按集团总销量减去出口量推算，同期国内销量约65.56万辆，上年同期约107.13万辆，同比下滑38.8%。 此前不久，在今年7月第2000万辆整车下线时，他也曾表示，奇瑞不再只追求销量。在国内市场走弱的行情下，奇瑞正试图走出一条从传统汽车制造商的转型之路。

2026-10-21: 10月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》对外发布。 意见要求，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。 意见从促进创新链产业链无缝对接、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设、加强企业主导的产学研融通创新、提高创新资源统筹配置效能、营造深度融合的良好生态、拓展深度融合的发展空间以及加强组织实施等方面作出具体部署。 中共中央办公厅 国务院办公厅关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见 为推动科技创新和产业创新深度融合，经党中央、国务院同意，现提出如下意见。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，深入实施创新驱动发展战略，以发展新质生产力、建设现代化产业体系为目标，以构建企业主导、各主体协同的产学研融通创新体系为重点，推动全链条贯通、全领域覆盖、全要素融通、全方位保障，形成科技创新和产业创新互融共促新格局，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道，为加快高水平科技自立自强、实现高质量发展、建设社会主义现代化强国提供支撑。 工作中要做到：坚持准确把握科技革命和产业变革新趋势新特点，加强系统谋划和一体推进；坚持统筹科技供给和需求牵引，围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链；坚持强化企业创新主体地位，完善激励创新的市场机制，推动创新资源向企业集聚；坚持以改革激发创新活力，坚决破除阻碍科技创新和产业创新深度融合发展的思想观念和制度障碍。 二、促进创新链产业链无缝对接 （一）健全创新统筹机制。发挥新型举国体制优势，强化科技创新和产业创新战略规划、重大任务、政策措施的统筹协调。按照“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”要求，在重点前沿领域统筹科技和产业发展重大政策、重大工程、重大项目。加强科技、产业、金融、教育、人才等政策协同。面向地方、行业开展科技创新和产业创新深度融合监测评估，把科技创新引领产业发展和产业创新水平作为重点内容。 （二）改革任务组织模式。强化国家科技计划项目的产业应用导向，常态化征集企业需求，在指南编制、立项评审、项目验收中，合理增加来自企业和创业投资机构的专家数量，推动科技界、产业界、用户等多方参与。健全企业牵头项目的管理规定，完善“揭榜挂帅”、“业主制”等组织方式和“里程碑”管理、分阶段拨款等资助方式。健全“应用考核技术、市场考核产品”的项目验收机制，加强研发目标和产业化目标一体考核。推动国家重大工程和产业发展专项同步部署科研任务，明确科技创新目标，健全组织实施机制。 （三）畅通科技成果转化途径。健全研用一体的成果转化应用机制，产业应用目标明确的国家科技计划项目，原则上由企业牵头实施并主导成果转化。支持高校、科研院所设立技术转移机构或岗位，强化知识产权、创业孵化、科技金融等专业化服务，通过技术转让、许可、作价投资等方式加快成果应用。深化职务科技成果赋权和资产单列管理改革，鼓励科技成果完成人全过程参与成果转化，引导高校、科研院所按照先使用后付费方式把科技成果许可给中小微企业使用。健全全国一体化技术市场，促进专业化市场化技术转移机构发展，加强技术经理人队伍建设。 （四）强化场景驱动创新。实施新技术新产品新场景应用示范行动，加大场景培育和开放力度。支持地方在政务服务、智慧城市、乡村建设等领域加大应用场景建设和开放力度，加强技术、场景等供需信息汇集发布。强化场景开放协同共享。 三、以高质量科技供给支撑现代化产业体系建设 （五）以关键核心技术突破提升产业链自主可控水平。推动集成电路、工业母机、高端仪器、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。深入实施产业基础再造和重大技术装备攻关等工程，聚焦重点领域薄弱环节，强化基础零部件及基础元器件攻关，突破关键基础软件，攻克关键基础材料，加强先进基础工艺和产业技术基础研发。 （六）以原创性颠覆性科技创新培育壮大新兴产业和未来产业。加强基础理论研究和底层技术研发，开展颠覆性技术挖掘甄别，加速科学发现和技术突破。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造新兴支柱产业。推动低空经济健康有序发展。在量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿领域，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式，加快推进前沿技术产业化商业化，培育形成未来产业。 （七）以先进技术改造提升传统产业。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，加速工业互联网创新发展，促进数字经济和实体经济深度融合，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。加强种业、农机装备等科研攻关，加快农业科技成果推广应用。构建全产业链科技服务体系，促进科技服务业优质高效发展。全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能全方位赋能千行百业。 四、加强企业主导的产学研融通创新 （八）全面增强企业创新能力。完善企业常态化参与国家科技和产业发展战略、规划、政策制定机制。推动国家自然科学基金试点向民营企业开放，扩大企业创新发展联合基金范围和规模。鼓励国有企业加快建立独立核算、免于增值保值考核、容错纠错的研发准备金制度。鼓励科技型中小企业加大研发投入，提高研发费用加计扣除比例。支持企业牵头建设科技创新平台基地。完善国家重大科技基础设施、大型科研仪器、国家科学数据中心等向企业开放制度。加大各类科技人才计划对企业的支持力度，加强企业博士后工作站建设。 （九）加快培育壮大科技企业。优化科技领军企业培育机制。支持高新技术企业发展。完善科技型中小企业及专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业培优机制。加快培育科技型初创企业，完善创业孵化、投融资等服务保障。深化大中小企业、产业链上下游企业融通创新，引导大企业向中小企业开放研发平台、应用场景和供应链，先试首用中小企业创新产品。 （十）加强创新主体协同联动。支持科技领军企业发挥创新链产业链链长作用，牵头组建创新联合体，增强体系化科技攻关能力。国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学加强与科技领军企业合作，注重从产业需求中凝练科学问题，强化战略性前瞻性技术攻关。鼓励企业参与高校、科研院所科研活动和人才培养。支持企业与其他创新主体共建研发机构、共设科研项目。 五、提高创新资源统筹配置效能 （十一）促进科技、产业、金融良性循环。构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系。发挥国家创业投资引导基金作用。政府出资的创业投资基金和国有资本创业投资基金强化投早、投小、投长期、投硬科技，健全长周期考核、差异化监管和退出机制。推广“创新积分制”，强化对科技型中小企业创新能力的量化评估。高质量建设债券市场“科技板”。建立科技保险政策体系。 （十二）加强人才协同培养和使用。围绕科技创新、产业发展和国家战略需求协同育人，完善科技、产业部门等多方参与的学科设置调整机制。推广校企联合、工学交替和“双导师制”。完善高校、科研院所科研人员选派挂职、兼职和离岗创业政策，推广科技特派员等模式。支持高校、科研院所聘请企业创新人才担任产业导师、产业教授。支持青年科技人才创新创业，大力培育科技型企业家。 （十三）建设融合创新平台。统筹布局国家新兴产业创新中心、国家产业技术工程化中心、国家技术创新中心、国家制造业创新中心等，强化重点产业关键共性技术供给。建设概念验证中心、中试验证平台，为新技术新产品产业化应用提供服务。支持转制科研院所建设产业技术研究院等共性技术平台。支持地方规范发展新型研发机构，面向产业加强共性技术研发应用。 六、营造深度融合的良好生态 （十四）健全激励创新的市场环境。破除不合理限制创新产品进入市场的制度障碍，在新业态新领域开展放宽市场准入试点，探索开展承诺即入制。加强新技术应用监管，探索“沙盒监管”方式。推动健全人工智能、生物技术等前沿领域法律法规，完善科技伦理制度规范。 （十五）加强知识产权保护、运用和技术标准建设。强化商业秘密和新业态新领域知识产权保护，在产学研合作、科技成果转化中健全利益共享、风险共担机制。全面实施专利开放许可制度。加强国家重大科技项目专利布局。强化国家重大科技项目标准布局，统筹设置标准研究任务和考核目标。全面加强前沿领域国家标准、国际标准研制和预标准研究。推动企业标准、团体标准提质增效。 （十六）完善创新激励和评价政策。健全创新活动全链条政策体系，落实科技创新税收优惠等政策。健全科技成果转化、创业投资等方面尽职免责机制，探索建立负面清单。完善国有企业分类考核评价体系，提高企业与高校、科研院所等联合研发费用视同利润加回的比例。将产学研合作、科技成果转化成效等作为高水平研究型大学、科研院所评估和科研人员评价的重要内容。 七、拓展深度融合的发展空间 （十七）支持地方开展深度融合先行先试。加强对地方科技和产业布局的宏观指导，引导各地立足禀赋优势锻造科技长板和产业特色。加强央地协同，健全中央与地方科技投入共担、重大任务联动实施机制。完善区域创新体系，加强跨区域协同创新。统筹发展各类科技创新和产业创新功能区，推动国家高新技术产业开发区、国家自主创新示范区等开展政策先行先试。推动国际科技创新中心、区域科技创新中心和有条件的地方开展科技创新和产业创新深度融合发展改革试点，深入实施激发产业创新活力专项行动，建设富有活力的创新城市，打造原始创新策源地。 八、加强组织实施 各地区各有关部门要在党中央集中统一领导下，结合实际抓好本意见贯彻落实。

2026-10-21: ESG正从“要不要做”走向“做得怎么样”？目前，上海头部企业走在前面，中小企业仍需破局；相关金融服务规模已有底盘，但应用质量有待提升。近日在2026可持续全球领导者大会上，发布的《2026上海ESG发展报告》（下称《报告》）显示，上海上市公司ESG披露水平和综合表现在全国处于领先梯队，部分企业已将ESG理念嵌入经营管理体系，金融、科技与专业服务也为企业ESG实践提供多元支撑。但不同主体、行业和细分领域的发展水平分化显著，ESG信息尚未有效转化为经营决策、行为变革和实质性成效。依据Wind（万得）ESG评级体系，上海上市公司ESG平均评分优于市场整体水平，但获得AA级及以上评级的企业仅约9.6%。2025年，上海上市公司独立发布ESG报告占比为61.2%，其中上市国有企业披露率达94.9%，上市非国有企业披露率为48.8%。据了解，部分企业的ESG实践已从信息披露和单项环境治理行动，延伸至能源管理、产品全生命周期管理、供应链治理和气候风险管理，并将ESG要求逐步纳入采购、研发和投资等核心经营环节。“不过，成熟实践仍集中在少数头部企业，不少企业仍依托专项项目和试点场景推进ESG工作，中小企业则受专业能力不足、数据基础薄弱、实施成本偏高等现实因素制约，ESG建设推进阻力较大。”《报告》称。与此同时，上海金融机构持续推动将ESG要求转化为资金配置和风险管理工具。银行、券商、基金、保险等机构逐步将ESG信息用于授信、承销、投资、承保及存续期管理，探索转型金融、尽责管理、风险减量、跨境绿色融资等创新机制。截至2026年6月末，上海ESG基金数量已达479只，管理规模为7090亿元；绿色金融服务平台认证项目由首批11个扩充至153个。各类交易平台依托碳资产的确权定价和绿色燃料交易业务，推动环境绩效与金融资源对接。《报告》指出，受数据标准不统一、转型路径核验机制不完善、实际绩效跟踪能力不足等因素影响，企业ESG表现与融资定价、资金投向、风险准入条件之间尚未构建稳定的传导关系，金融ESG服务亟待从规模扩张转向应用质量提升。随着企业与金融体系ESG实践的不断深化，对技术支撑能力提出更高要求。根据《报告》，科技产业沿着“向外赋能、向内治理”双路径持续演进：人工智能、物联网、数字孪生和生物技术广泛应用于工业减碳、精准农业、医疗服务与城市治理场景，推动ESG管理模式从事后统计复盘转向实时动态优化；绿色算力建设、AI赋能科研创新和能源系统优化等举措，则助力科技企业降低自身运营与研发环节的资源消耗。“人工智能在释放效率红利的同时，也衍生出算力能耗压力、数据安全隐患、算法偏见、数字鸿沟等风险，科技赋能必须与责任治理协同推进。”《报告》称。随着参与主体不断扩容，上海ESG生态进一步向专业服务、人才培育、媒体传播、行业协同、公众参与和国际合作多维度延伸。《报告》指出，上海在信息披露制度建设、企业ESG运营实践、国资ESG考核、金融场景应用等方面已取得阶段性成果。但“四化”推进程度并不均衡：信息披露领域进展相对较快，经营落地、评价应用、价值实现环节主要依靠头部企业牵引，“数据—决策—行为—结果”的完整传导链条尚未完全打通。“后续成效评估工作，需要分层考量制度工具建设完备度、企业实际运用情况、经营行为的真实转变以及最终绩效改善，切忌简单将披露数量、项目数量、平台数量的增长直接等同于实质性实践成效。”《报告》称。针对上述现实挑战，《报告》认为，上海应着力推动ESG生态提质升级。主要体现在四方面：一是立足不同行业、不同规模企业的差异化需求，完善分类实践指引，开放公共数据资源，推广轻量化工具，降低中小企业在重复填报、碳核算、第三方认证方面的合规负担；二是相关主管部门需强化实效闭环验证，围绕“数据—决策—行为—结果”逻辑链条，持续跟踪企业经营转型、风险管控、绿色发展与社会价值创造的动态变化；三是监管机构、国资体系、金融机构及专业服务机构应当深化协同联动，促进评价标准、金融激励政策与企业内部治理有效衔接；四是依托上海在碳资产金融、绿色航运、绿色供应链、科技治理、企业出海等方面的特色优势场景，构建“场景实施—结果跟踪—规则迭代—复制推广”的反馈机制，推动“四化”从局部试点探索转化为市场主体稳定可持续的实践能力。

2026-10-21: 随着一批大型实证项目近来跑出真实运行数据，国内绿氢产业正从政策驱动，迈入可评估与融资的商业化实证阶段。 在日前召开的2026绿色燃料产业协同发展大会上，海德氢能发布600兆瓦绿氢旗舰工程阶段性运行成果，其首批制氢工厂已在金风科技兴安盟绿色甲醇项目稳定运行，所生产的生物甲醇近日在韩国釜山完成船舶加注。 清华大学教授、国际氢能燃料电池协会理事长欧阳明高表示，国内绿氢已经度过泡沫期，步入稳步爬升阶段，2030～2035年有望迎来产业爆发。 他进一步预测，2050-2060年，随着碳中和逐步实现，国内绿氢规模有望达到1亿～1.75亿吨，占终端消费比重为10%～15%。其中，氢储能占0.5亿～0.7亿吨，氢动力为0.2亿～0.5亿吨，氢原料占0.38亿～0.55亿吨。 迈入商业化实证期 工信部等三部门近日联合印发了《氢能综合应用试点工作管理办法》，组织推进氢能技术装备攻关、工业领域氢能项目、燃料电池汽车推广、加氢站建设等4张任务清单落地。 “‘奖励积分按清洁低碳氢应用规模核算’等相关说法值得关注。”一名电解槽企业负责人告诉第一财经，该办法着力点正从燃料电池汽车拓展至供需体系建设，围绕装备生产、绿氢产销、基础设施配套等环节，协同推进氢能规模化应用，探索商业化闭环。 在全球氢能生产与消费市场，中国已占据约30%份额。魁北克大学氢能全球市场研究高级专家Mikaa Blugeon-Mered评价称，中国在法律层面将氢能从化工原料升级为战略资源，通过自上而下的政策体系持续推动氢能产业发展，今年前三季度已出台340余份氢能专项政策，其中52份为国家级文件。中国还积极布局管输、储氢等关键中游环节，这在全球范围都属于超前探索。 中国丰富的生物质资源、低成本绿电、国产化的关键装备、存量化工体系，也为绿氢规模化发展奠定系统优势。 据壳牌与中国海油最新发布的中国绿色燃料市场联合研究报告，中国陆上风光发电每兆瓦时成本比全球其他市场低11%～64%，各省平均陆上风电成本0.2元/度、集中式光伏项目每度电为0.23元。关键制氢装备方面，中国电解槽总产能约占全球六成，中标价最低约1000元/千瓦，是欧美价格的10%～15%，施工总承包交付成本也比欧美低30%～50%。 此外，面对绿氢供需空间错配问题，国内还大力投入长距离输氢管网建设。据中石化新星新能源有限公司副总经理栾和新介绍，中国石化已形成库车、鄂尔多斯、乌兰察布三级绿氢项目布局，其中乌兰察布10万吨级项目拟配套805公里长输管道，将建成全球首条大口径、长距离输氢干线，推动绿氢成本大幅降低，并通过示范作用拉动全国输氢管网建设。 近年来，一批绿氢商业化样本陆续落地。金风科技兴安盟风光制绿氢合成甲醇示范项目总规划145万吨绿色燃料产能，一期项目25万吨已经投产，首批产品完成国际认证，9月交付海外船运企业。上海电气洮南风电耦合生物质绿色甲醇项目年规划产能100万吨，一期5万吨/年项目已于2025年7月建成投产，将通过上海加注，进入国际航运市场。 商业化背后，离不开大规模工业运行验证出的经济性。据海德氢能董事长姚昌晟介绍，依托公司方形电解技术与场站级集群控制，兴安盟制氢场站全年可利用率超97%，每标方直流电耗不超过4.3千瓦时，绿氢平准化成本可降至每公斤15元。随着新一代HydoLyser?X2000方形电解制氢产品推出，公司绿氢单位功率资本开支可降低30%，该新品已在中国石化库车绿氢示范项目开展工况实证，可将每公斤绿氢平准化成本降至10～12元。 赋能国际航空航运业脱碳 中国绿氢产业链逐步具备向外输出产品的能力，并形成商业化供需链路。 兴安盟绿色甲醇项目中，业主方金风科技已与船公司马士基、赫伯罗特签订累计超85万吨绿色甲醇保供长协，该项目生产的生物甲醇已在韩国釜山完成船舶加注。上海电气洮南项目拿下了欧盟ISCC全流程认证，首批年产5万吨绿色甲醇将通过“洮南生产-陆海联运-上海加注”模式，进入国际航运市场。 全球航空航运业减碳对绿色燃料构成旺盛需求。2023年国际海事组织通过新版减排战略，明确航运业2030年碳排放较2008年至少降20%、力争降30%，2050年全行业净零；民航领域，CORSIA计划自2024年进入第一阶段，2027年切换至强制履约模式，国际航司必须采购可持续航空燃料（SAF）或碳配额抵消超额排放。 据挪威船级社测算，欧盟碳税驱动下，2030年全球航空、航运将合计消耗3400万吨绿色燃料。 中国欧盟商会能源工作组主席徐忠华指出，绿氢产业具备鲜明的制造业属性，中国在可再生能源领域具有完备的供应链与强大的工程化能力，持续压低全球绿氢成本，并借助技术快速迭代与高效服务响应能力，在全球绿氢产业中处于领先地位。 不过，惠生工程首席技术官刘恒伟提醒，碳足迹核查、欧洲合格评定（CE）、欧盟碳边境调节机制（CBAM）仍是中国绿氢出口海外部分市场的第一道准入门槛，同时，由于地缘局势震荡，以及跨境加注仓储配套不足，海外客户更看重供应商长期供货能力，单纯现货交易很难打开市场。 中欧之间的合作被寄予厚望。徐忠华建议，中欧可以联合开拓第三方市场，以中国技术与供应链搭配欧洲融资、项目管理经验，共同分担大型能源项目风险，同步推进绿氢体系、碳足迹标准的对话协调，以此降低全球零碳转型综合成本。

2026-10-21: 智算中心投资计划推进两年多未能落地，锦龙股份（000712.SZ）将转型布局转向光模块领域。该公司10月20日公告称，终止收购深圳本贸科技股份有限公司（下称“深圳本贸”）29.3151%股份的计划，并拟向国科光芯（海宁）科技股份有限公司（下称“国科光芯”）增资1.1亿元，通过设立新公司的方式，开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务。对于终止原有收购计划，且变换转型方向的原因，第一财经以投资者身份致电锦龙股份，对方称终止原因以公告为准，而与此前的投资计划相比，新的投资“金额相对较小，风险相对可控。”对锦龙股份来说，拿出这笔投资款的压力不小：今年前三季度，该公司净利润亏损4280.71万元，营业收入4.1亿元，同比下降36.21%；同时，经营活动产生的现金流量净额为负值。此前转型计划仅有纸面进展锦龙股份本次“追光”计划分为两部分。公告显示，该公司近日已经与国科光芯及其创始股东刘敬伟、李铮签署了《增资协议》，约定其向国科光芯增资1.1亿元，增资完成后，锦龙股份将持有国科光芯5.3659%股份。此外，锦龙股份还与国科光芯、中乾高新技术投资（青岛）合伙企业（有限合伙）（下称“中乾高新”）签署《投资合作协议》，约定合作设立锦舜光子（四川）科技发展有限公司（下称“合作公司”），开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务，其中锦龙股份出资600万元，出资比例20%。根据协议，合作公司存续期间，锦龙股份或其指定主体有权按约定收购国科光芯和中乾高新合计持有的合作公司31%股权，以取得合作公司的控股权。公告显示，国科光芯主营材料工艺、芯片设计、集成封装、光电子器件、应用算法、系统集成等业务，最近一个会计年度尚未盈利。锦龙股份称，目前前述《增资协议》、《投资合作协议》均未生效，增资款项及对应股权尚未完成交割，合作公司也未完成注册和开展业务，具体实施情况和进度存在不确定性。锦龙股份两年就打算转型，但相关计划一直停留在纸面上。2024年10月，锦龙股份与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业、北京九章云极科技有限公司签订了《关于智算中心投资建设之合作意向协议》，拟成立项目公司，在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。次年7月，该公司又计划收购深圳本贸科技股份有限公司（下称“本贸科技”）29.32%的股权，后者是一家以智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸等业务为主的公司。但锦龙股份仅在2025年年报中称，与有关各方就收购本贸科技股权达成了初步意向并签订了《意向书》，此后再未披露过进展。投资者在互动平台对此有关的追问也未获得回复。对于两项计划终止的原因，锦龙股份解释称，基于公司实际经营情况和整体战略规划，综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，经审慎评估后决定终止。今年前三季度亏损4000余万元一边是转型推进无果，另一边则是“压力山大”的经营现状。最新披露的三季报显示，今年三季度，锦龙股份营业收入、净利润同步大降。其中，营业收入6086.78万元，同比下降73.05%，净利润亏损5705.59万元，去年同期则为2732.39万元。整个前三季度，锦龙股份营业收入4.1亿元，同比下降36.21%，净利润-4280.71万元，较去年同期由盈转亏。扣非净利润虽然同比有所增长，但仍然亏损3598.86万元。净利润大幅下滑，主要是去年股权转让导致的高基数。2025年，锦龙股份向东莞国资控制的东莞金融控股集团有限公司、东莞发展控股股份有限公司组成的联合体，转让持有的东莞证券3亿股，共计获得22.72亿元的转让款。今年前三季度，该公司手续费及佣金净收入合计2.82亿元，其中经纪业务手续费净收入2.64亿元，占比超过九成。另一项对营收十分关键的自营业务，前三季度收入-2116.43万元，其中公允价值变动收益为-4083.18万元，成为自营业务的主要拖累项。锦龙股份称，这主要是中山证券当期交易性金融资产公允价值波动所致。前三季度，锦龙股份投行业务手续费净收入837.81万元，同比增长20.41%；资管业务手续费净收入同比下降近九成，仅有29万余元。结合半年报数据来看，三季度单季资管业务手续费净收入不足3万元。10月21日午后，证券板块整体走弱，锦龙股份触及跌停，截至收盘报9.7元/股，市值87亿元，成为证券板块今日唯一一只跌停个股。

2026-10-21: 10月21日，在2026世界智能网联汽车大会上，蔚来创始人、董事长、CEO 李斌在谈及L3级自动驾驶时强调，要把技术研发和法规合规两件事分开看待。明年7月1日，我国首部L3级自动驾驶强制性国家标准GB 44721-2026《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》正式实施，行业即将进入强监管阶段。李斌表示，如果车企宣称具备L3级自动驾驶能力，必须追随该法规。他认为，智能驾驶前期是行业自发创新，全球监管体系尚未成型，企业按照各自规划推进技术探索。但汽车深度参与道路交通，涉及多方交通参与者，行业发展到一定阶段，强监管是必然趋势，车企必须尊重法规底线。相较之下，AI领域的监管，是此前从未遇到的全新命题。2024年6月4日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部门联合公布了首批智能网联汽车准入和上路通行试点企业名单，蔚来与比亚迪、长安、广汽、上汽、北汽蓝谷、一汽、上汽红岩、宇通客车共9家企业入选。??截至目前，基于世界模型架构+闭环强化学习的蔚来智能辅助驾驶系统，已经部署在超过95万辆智能电动汽车上。李斌表示，智能驾驶进入下半场，评判的核心标尺是能不能真正为用户创造价值。在他看来，具体落地，有两个关键指标缺一不可：一是商业化闭环，看用户是否愿意付费，没有真实付费意愿，技术再先进也没有可持续的用户价值；二是可量化的安全表现，需要保险等第三方机构形成事故概率、事故比例的真实反馈，让用户能够切实感知比人驾更安全。

2026-10-21: 距离467.35元（前复权，下同）的历史高点还不到半年，宁德时代（300750.SZ）股价就已腰斩。10月21日，这家动力电池龙头在披露三季报后的首个交易日遭遇重挫，股价早盘低开5%，收盘下跌12.03%，报227.9元，录得自2024年10月10日以来最大单日跌幅；全天成交额达324.39亿元，为上市以来第二高，仅次于2024年10月8日的392.85亿元。同日，其港股股价跌11.41%，报364.8港元，较今年6月3日创下的历史高点792.871港元回撤约54%。 三季报显示，宁德时代前三季度营收为4421.37亿元，实现归母净利润645.30亿元，均保持三成以上增长，但第三季度归母净利润环比下降5.77%，扣非后净利润环比下降9.84%，单季销售净利率降至13.60%，为2024年以来最低。在增收不增利、消费税与出口退税政策调整、下游车企“去宁化”、贸易环境变化等多重因素交织下，市场对这家万亿市值龙头的未来盈利预期正在重新定价。 增收不增利，单季净利率创近两年新低 前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%；扣非后归母净利润578.76亿元，同比增长32.68%。 单季度看，宁德时代第三季度的营收维持高增长，利润增速明显掉队，单季度实现营收1652.21亿元，同比增长58.58%，环比增长11.80%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%，环比下降5.77%；扣非后归母净利润188.62亿元，同比增长14.86%，环比下降9.84%，剔除非经常性损益后，主营盈利的环比降幅大于归母净利润口径。 这并不是宁德时代今年第一次出现单季利润环比下滑。今年一季度，公司的归母净利润与扣非后归母净利润也曾环比下滑，并且降幅比三季度更大，但当时股价没有出现大跌。这一次的利润下跌为何演变成恐慌式抛售？盈利质量的变化或许是关键。 根据披露，第三季度，宁德时代的销售毛利率20.69%，较一季度的24.82%下滑4.13个百分点；销售净利率13.60%，较一季度的17.61%下滑4.01个百分点，创2024年以来单季新低。 成本端的变化可部分解释净利率的落差。前三季度公司营业成本3416.95亿元，同比增长61.61%，快于营业收入56.19%的增速；税金及附加35.39亿元，同比增长约92%。现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额616.25亿元，同比下降23.60%，其中第三季度单季约14.08亿元，较前两个季度明显收窄。 对于单位盈利能力的变化，宁德时代在10月20日晚披露的投资者关系活动记录中归纳为两点：一是产品结构的变化，“一个季度的产品结构波动不代表长期方向”；二是消费税和出口退税的影响，公司正积极与客户沟通，共同分担相关影响。经营数据方面，第三季度公司动力和储能电池销量合计超过260GWh，其中储能电池占比约四分之一。对于现金流变化原因，公司解释称，从三季度开始主动对供应商付款进行调整，包括缩短账期、支付预付款等，以支持供应链企业，经营性现金流可能会有阶段性影响。 除了自身业绩对股价的影响以外，近期市场缩量运行，成交量萎缩明显，徘徊于1.5万亿左右，在此背景下，福耀玻璃、格力电器、洛阳钼业等流动性较好的大市值股票普遍遭遇资金抛售，这也是造成宁德时代大跌的原因之一。 此外，宁德时代三季度环比增长的存货规模也引起了市场关注，公司三季度末存货1447.70亿元，较上年末增长53.15%，较二季度末增加约58亿元。公司解释称，存货金额变大随业务规模发展而来，近几个季度存货周转天数保持稳定，增长的主要是发出商品，未来会逐渐体现为收入，不存在销售不畅或出货不畅的情况。 股价半年腰斩，市场在担忧什么 10月21日，宁德时代A股早盘低开约5%，此后持续走低，全天收跌12.03%，录得逾两年来最大单日跌幅；股价收报227.9元，创17个月新低；全天成交324.39亿元，较上一个交易日放量112.68%；H股同日收跌11.41%，报364.8港元，较今年6月3日创下的历史高点累计回落53.99%。 拉长周期看，自今年5月7日触及467.35元的历史高点后，公司A股持续震荡下行，至10月21日收盘已累计回落51.24%，近两个月的股价累计跌幅约为37%。三季报披露的前十大股东数据显示，陆股通三季度末持股8亿股，较二季度末的8.94亿股减持9347.52万股，而二季度其还曾增持约1.32亿股。 面对下跌，宁德时代并非没有动作，公司于今年7月推出200亿元至400亿元的A股回购方案，回购股份全部用于注销并减少注册资本。截至9月30日，公司累计回购A股1094.52万股，占A股总股本的0.2482%，成交总金额33.03亿元，回购均价约301.8元。以此计算，距离200亿元的方案下限，宁德时代还需再回购约167亿元；400亿元的上限，目前动用尚不足一成，回购空间仍不小。 宁德时代放量下跌背后，是市场对公司未来发展的多重担忧。其一，下游车企“去宁化”动作近期密集落地，多家车企通过自研电池、引入第二和第三供应商、收回电池包与系统集成环节等方式丰富供应体系。电池占整车成本的三至四成，在整车价格战延续、车企盈利承压背景下，产业链利润分配的博弈持续，市场对宁德时代份额下滑的预期在累积，担忧宁德时代的议价权被削弱。而过去几年，动力电池环节赚走了新能源产业链上的主要利润，宁德时代的赚钱能力独树一帜。 其二，锂电的消费税即将恢复并上调，而整车出口退税同步下调，消费税与出口退税的一增一减，其带来的新增成本能否顺利向下游传导仍待观察。公司表示正与客户协商共同承担，但在车企自身盈利承压的背景下，市场担忧传导并不顺畅。其三，产品结构波动和具体项目交付节奏对盈利的影响是否会持续，还需后续季度验证。 值得注意的是，摩根大通20日发布报告将宁德时代H股评级下调至中性、保留A股“超配”评级，下调的理由主要集中于税负、贸易环境和下游车企盈利压力。 在业绩说明会上，宁德时代对未来需求给出相对积极的判断，认为2027年行业需求依然可以期待：今年国内乘用车整体销量虽有所下降，但电动化率和单车带电量快速提升，海外储能需求旺盛，全球动力及储能电池需求或没有市场预期的那么悲观；目前公司四季度排产仍在环比增长。公司同时表示，新业务方面，公司布局多年的换电生态已初步成形，巧克力换电站累计建成超2500座，全年预计超过3000座，并已与华为旗下引望达成战略合作。 大跌之后，宁德时代A股对应市盈率（TTM）约12倍，按2026年全年预测业绩计算的市盈率约10.9倍，绝对估值已回落至较低区间。市场预期与信心的修复，最终仍取决于宁德时代的盈利能力能否企稳、成本传导是否顺畅，以及国内乘用车需求、海外储能和换电业务的增长能否兑现。

2026-10-21: 近期法国国债债券收益率飙升，遭遇股债汇“三杀”。 20日，在市场动荡中，美国财政部长贝森特首次公开对此表态，预判法国债券市场风险不会蔓延。他同时证实，由于部分国家的局势令人担忧，资本正从中流出，并作为避险资产涌入美国国债市场。 此前，法国10年期国债收益率曾升至4.963%，创下2002年以来的最高水平；本月，法国与德国国债的收益率利差一度扩大至159个基点，法国的融资成本甚至曾短暂超过意大利。目前美国10年期国债收益率已较10月初的高点回落了约20个基点。贝森特还表示，随着能源价格冲击的消退，美国抵押贷款利率有望下降。 牛津经济研究院首席全球经济学家斯威特（Ryan Sweet）对记者则表示，法国显然是欧元区财政状况最薄弱的一环，其债券利差一度比意大利高出约25个基点，这种情况前所未有，不过“我们认为欧洲主权债务危机重演的风险较低，因此欧洲央行不太可能被迫采取行动”。 “情况不会发生外溢” 20日在接受采访时，贝森特表示：“我不认为法国目前发生的情况会产生外溢效应。” 他补充称，法国确实面临严峻挑战，但法国总统马克龙的经济团队堪称“一流”。而且贝森特对该团队也相当了解。 不过，市场上已出现资金流向避险资产的迹象，“我们确实观察到资金正从一些令人担忧的地方流出，转而涌入美国国债以寻求避险，这是我们此前未曾预料到的。”他补充说，美国在制定政策时并未将此类动荡纳入考量。 债券市场数据印证了这一判断：美国10年期国债收益率较10月初的高点已回落约20个基点，同样在10月，法国与德国10年期国债之间的利差一度159个基点。这意味着，近期美国国债价格的上涨，不能仅仅归因于美国国内的通胀走势或美联储的政策路径，全球避险需求也是一个重要的驱动因素。法国债券市场的压力正通过资本重新配置这一渠道，间接影响美国国债的定价。 对于欧元区其他国家而言，美国国债这一全球流动性最强的避险资产，成为了资本重新配置的首选目的地。 然而，市场此前担忧，作为欧元区第二大经济体，法国债券市场的动荡不容忽视，因为它可能会将风险传导至整个地区的风险溢价中。 比如，意大利10年期国债收益率上升了11个基点，达到4.58%，这表明市场已开始重新评估意大利的信用风险。自上月底法国局势恶化以来，法国债券市场的波动屡次波及美国国债市场，有时导致两国债券价格双双下跌，有时则引发资金出于避险需求流入美国。 目前，分析人士普遍认为，美国财政部长对法国经济团队能力的肯定，更多是一种外交层面的安抚。市场真正关心的是，在当前的政治僵局下，法国政府能否拿出一份可信的财政整顿计划。在此之前，法国国债的波动仍将是全球固定收益市场的一个重要变数。 斯威特对第一财经记者则表示，当前债券市场将欧洲央行与美联储近期的表态解读为一种温和的信号，意在反驳市场对于政策利率上调速度及幅度的预期，不过“长期利率的下行并非利好消息。以德国国债为例，其收益率走低很可能是出于避险需求，反映了市场对法国财政状况日益加剧的担忧”。 他还认为，如果情况继续恶化，市场将开始猜测欧央行可能采取何种应对措施。“最顺理成章的做法是，欧央行以债券遭抛售已导致金融环境收紧为由，暂停或推迟加息。欧央行可以主张，金融市场环境的收紧已在一定程度上代其发挥了紧缩作用。事实上，决策者已开始表达这一观点，而市场也已作出反应，不再完全预期此前预期的紧缩力度——尽管能源价格并未下跌。” 法国主权信用持续经历重新定价 当前，市场对法国主权信用的定价已发生结构性变化。法国银行业发行的担保债券收益率曾一度比法国10年期国债收益率低出近30个基点，导致主权债券与担保债券之间的收益率出现倒挂。这种倒挂意味着，投资者认为持有法国政府债务的风险，现已高于持有法国银行抵押贷款资产的风险。 近期法国方面的动荡加剧了市场对于政府控制预算赤字能力的担忧。国际资本情绪也在发生转变：据统计，今年以来，日本投资者已累计净卖出约3560亿日元（约合22亿美元）的法国政府债券，与此同时，欧元汇率走软至1.1161美元左右。 彭博经济研究最新报告则显示，全球债券市场抛售潮持续推动欧元区金融条件收紧。 “我们的分析显示，近期债券收益率上升中很大一部分反映的是来自美国市场的溢出效应，而非市场对欧元区通胀前景的实质性重新评估。这一差别对欧央行至关重要。如果金融条件收紧主要是从美国输?的，那么在其他条件不变的情况下，欧洲央?12月进一步加息的必要性将有所下降。”该报告还表示，全球债券收益率同步飙升，各国特有的因素固然是其中一个原因，美国利率预期生变，背后或许还有一股更广泛的力量：随着资金转投股票、公司等风险更高的资产，投资者对持有长久期债券所要求的补偿也?涨船高。 彭博经济研究首席经济学家欧乐鹰表示，“从更深层次看，我们认为全球正从21世纪前十年的储蓄过剩格局，转向国防、人工智能（AI）等各领域的投资热潮，这正在推动自然利率走高。”

2026-10-21: 个人杠杆炒金的通道正在快速收窄。伴随国际金价宽幅震荡，十余家银行密集发布公告，陆续关停代理上金所个人贵金属延期交易权限。 投机类炒金渠道持续收缩之际，银行体系内挂钩黄金的产品，却走出截然不同的行情。一边是各大银行接连推出积存金费率减免活动，另一边是黄金主题银行理财产品发行持续遇冷。招联首席经济学家董希淼向第一财经记者表示，今年银行渠道“积存金热、黄金理财冷”表面是产品冷热差异，实质是风险归属与银行经营策略的主动取舍。 杠杆炒金逐渐退场之后，面对品类繁多的积存金、黄金 ETF、实物黄金、黄金主题理财等投资工具，普通投资者又该如何找到适合自己的配置方式？ 杠杆炒金退热 过去一段时间，银行代理的个人贵金属延期交易，曾是普通投资者投机炒金的重要渠道。通过上海黄金交易所的Au（T+D）、Ag（T+D）等延期合约，投资者可以用杠杆放大黄金涨跌的收益。 然而，今年个人杠杆贵金属业务迎来集中清退。根据官网公告，光大银行将于10月19日后择时停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、iAu99.99、iAu100g、Ag（T+D）等。10月19日收盘清算完成后，该行将择时关闭手机银行、网上银行等渠道的代理上海黄金交易所个人贵金属业务交易权限，届时持仓客户的平仓、卖出等操作将受到限制。 在此之前，浦发银行已于9月25日后择时停办相关交易渠道。6至7月，建行、工行、交行、招行密集发布公告，陆续关闭线上线下交易入口，限期客户平仓。更早2月，邮储银行公告，3月17日正式落地清退，对逾期未平仓头寸执行强平。叠加衍生品、投资者适当性新规落地，年内十余家国有大行、股份行陆续退出个人杠杆炒金赛道。 究其原因，本轮集中清退缘于市场风险、监管要求、业务性价比等多重因素共同推动。董希淼向记者表示，黄金理财收益不简单挂钩金价，而取决于黄金敞口比例、固收底仓质量和期权结构，高敞口在回调时回撤更大、底仓票息安全垫不同、期权结构在不同走势下效果迥异，导致同类产品业绩首尾差距显著，管理难度和声誉风险上升；发行时点对业绩影响大，金价高位成立产品建仓成本高、安全垫薄，回调后或分批建仓才具成本优势，当前宽幅震荡、方向不明使机构倾向等待更好窗口。 拉长时间线审视，本轮全面清退，也是多年风险管控持续落地的必然结果。 早年间，恰逢黄金牛市阶段，许多银行主动推广贵金属业务，不少普通投资者被 “小资金博取高收益” 的宣传吸引，带着几万本金入场博弈金价涨跌。 2020年疫情冲击全球市场，国际金价走出剧烈震荡行情，叠加原油宝事件暴露的衍生品风险，市场敲响警钟。当年11月27日，工农中建交招六大行同步公告，暂停账户贵金属以及代理上金所贵金属业务的新客户签约开户，核心就是防范极端行情下的穿仓风险，保护普通投资者。2022年，监管持续规范衍生品业务，主流银行全面停止上金所个人贵金属业务新开户，同步清理无持仓、无库存、无欠款的 “三无”存量账户，减少沉睡账户潜藏的纠纷隐患。今年年初，上金所决定关停面向个人客户的全品类竞价交易，从交易所层面堵住散户参与杠杆交易的通道。 居民配置渠道拓宽 杠杆通道退场的同时，居民配置黄金的路反而更宽了。 在金价回调时，工商银行、中国银行、中信银行、南京银行等集中上线限时积存金优惠。例如，工行主动积存费率从0.5%降到0，定投同步免费；中行把周五设成优惠日、单笔每克立减；南京银行把买入费率压到0.01%。积存金门槛低、可定投，正把黄金从“一锤子买卖”变成能长期沉淀的资产配置。 有趣的是，同样是银行系挂钩黄金的产品，走势却一热一冷。积存金优惠不断加码的同时，挂钩黄金的理财产品却遭遇发行遇冷。记者查询中国理财网显示，截至10月中旬，名称中含“黄金”的存续银行理财产品共55只，样本包含银行理财子公司、外资银行等发行产品，在存续的逾5万只理财产品中只是冰山一角。 今年黄金主题理财发行节奏呈现明显的前高后低特征，1月新产品成立数量达到年内峰值，但下半年落地的理财产品屈指可数。据中国理财网数据，直至9月16日，北银理财春系列谋定止盈43号（黄金主题方向）正式成立，才打破本轮发行沉寂。紧随其后，同系列新品春系列谋定止盈44号已于10月15日开启募集，预计10月27日正式成立。 为何出现上述现象？董希淼向记者表示，本质是风险归属与机构经营策略的取舍。积存金由投资者直接持有黄金，金价波动风险由客户自行承担，银行只提供交易服务、赚取手续费，合规压力小。而黄金理财多是固收叠加黄金衍生品的结构，金价震荡环境下净值波动压力大，理财机构管理责任更重。在金价方向不明时，机构发行趋于谨慎，资源自然向风险更可控的积存金倾斜。 对普通投资者而言，配置黄金的工具并不只有积存金，可结合自身资金情况与投资目标挑选适配渠道。董希淼建议把黄金的配置比例建议控制在家庭可投资资产的5%—15%。淡化单点择时、采取定投或分批买入平滑成本，避免在机构分歧巨大时一次性重仓。 同时，投资者还需留意各类黄金产品的隐性成本。不少产品宣传 “买入0费率”，但零申购费不等于没有成本，点差、实物提取费、赎回时效、持仓相关费用都需要纳入综合考量。 多家机构对金价后市判断存在分歧。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，国际金价短期或在4000美元至4300美元区间震荡，四季度后段有望迎来估值修复；高盛则维持2027年底金价5400美元/盎司的目标不变。对于普通投资者而言，与其押注金价单边涨跌，不如将黄金作为资产配置品种，结合自身资金属性、投资需求选择投资渠道分批布局，发挥黄金的资产“压舱石”作用。

2026-10-21: 法国社会动荡触发了主权债“重新定价”。 周二（10月20日），法国国债延续周一抛售趋势：10年期法债收益率收于4.93%，盘中一度触及4.96%；法德10年期国债利差突破150个基点、达到153个基点，为欧债危机以来罕见水平。 表面上看，导火索是法国多座城市爆发示威冲突。但债市给出的回应并非简单的避险，交易人士告诉记者，这轮抛售并非只由社会冲突驱动，公共债务率、赤字目标、旧债到期、央行买方撤退与预算不确定性同时发酵，资金流正从“配置法国”转向“给法国重新开价”。 中信建投钱伟团队认为，本轮法债承压由全球利率上行、法国自身财政政治风险及拥挤交易三重因素叠加驱动，但演变为系统性欧债危机的可能性较低。 社会冲突点燃拥挤仓位 9月底以来法债抛售加剧，近日发酵的法国社会冲突是新一轮抛售的催化剂。 消息面上，据新华社报道，10月17日示威活动在巴黎、里昂、马赛等多座城市展开，法国政府估计全国约55万人参加。法国巴黎等多座城市19日夜间至20日凌晨实施局部宵禁，以防骚乱重演。 债券市场选择的回应方式是持续压价。周一，法德10年期国债利差迅速走阔至145个基点，周二进一步扩大至153个基点，本月早些时候该利差一度触及159个基点，为2011年欧债危机以来最宽。 持仓结构也放大了价格波动的烈度，法国债市海外投资者持仓比例偏高。 根据法国央行（Banque de France）的统计，截至2026年一季度末，非居民持有的法国广义政府长期债务证券占比为55.9%，较2025年底的54.6%进一步上升，且非居民在一季度净买入132亿欧元的法国债务证券。这一比例意味着，当风险偏好转向时，海外资金的集体减配足以在短时间内将法债利率推离基本面所对应的水平。 放大债市波动的还有杠杆。中信建投钱伟团队统计分析，10月初，法国10年期国债期货成交量从56万手急升至95万手，未平仓合约从93万手增至112万手。仓位如此拥挤，任何风吹草动都会被交易行为本身放大。在这个框架下，街头骚乱的角色并非改变了法国的财政基本面，而是触发了一轮早已拥挤的仓位的事后清算。 摩根大通资产管理公司欧洲、中东和非洲地区（EMEA）首席市场策略师Karen Ward表示，随着债券市场可供选择的投资标的增多，一旦投资者对借款方失去信心，就会要求更高的风险溢价。 谁在离场，谁在重新出价 法国国债利率飙升的背后，是持续攀升的债务规模。 法国经济与财政部最新数据显示，法国公共债务占国内生产总值（GDP）的比重持续攀升，预计2026年将达到119.3%，2027年进一步升至121.7%。公共财政赤字居高不下，2025年财政赤字占GDP的5.1%，2026年预计升至5.4%，远高于欧盟3%的上限。 与此同时，法国2027年计划发行约3400亿欧元中长期债券，叠加低利率时期发行的债券陆续到期，这意味着既要为新增赤字融资，也要为大批低利率时期发行，利息支出不断挤压其他财政空间。 当前市场分歧在于，对法国债市“重新开价”是否已经充分。高盛对法国利率持中性立场，承认利差走阔“创造了一些价值”，但在欧洲整体层面更偏好德国国债和其他核心市场。瑞银则认，为欧元区债券的抛售已经过度，利差扩大“难以从基本面解释”，市场正在寻找新均衡的证据。 在贝莱德投资研究所的Wei Li团队看来，法国国债遭到抛售，说明在全球利率重置的背景下，资本竞争正在重塑固定收益市场。全球超过80%的债券收益率现在高于4%，五年前这个比例只有6.3%。当资金有足够多的地方可以去，借款人就不得不接受更挑剔的审视。 中金公司将关键时间窗口指向10月下旬至11月，并判断法债利差能否回落，取决于财政调整措施的保留程度。该机构认为，全球长端利率走高、法国财政预期下修及预算争议共同推升风险溢价，欧元短期预计偏弱震荡。 欧债危机难重演，但法国考验未解 法国国债市场的抛售压力正在向欧洲其他市场扩散，市场回忆起2010年前后的欧洲主权债务危机。 瑞银全球财富管理策略师团队将法德利差跃升与欧元区债务危机联系起来，法国若出现更大危机，其他欧元区经济体借贷成本会上升，并判断法国的财政和政治难题可能导致欧洲主权债务市场继续波动。 国际信用评级机构惠誉此前警告，主要发达经济体政府债券收益率上升，令法国、美国、英国等国家稳定债务负担更加困难，其中法国的挑战最为严峻。10月23日，穆迪将更新法国主权信用评级，市场预期，法国评级进一步下调和社会动乱持续的风险正在升高，都将给市场带来新的负面因素。 “不过目前仅法债利差大幅飙升，而意大利、西班牙、葡萄牙等国主权债利差上行幅度有限，”中信建投钱伟团队判断，相比2010—2012年，当前欧元区经济基本面、银行体系韧性和主权债风险应对机制均有明显改善，系统性风险扩散的基础有所弱化。 不容忽视的是，法国的国债收益率持续攀升，投资者对其财政前景和债务风险更趋谨慎。 高盛认为，利率上升已从能源价格冲击转为更深的结构性高利率环境；对债务率119%的法国而言，利率每上升一个百分点，融资成本压力都显著高于低负债国家。 行业人士对记者分析称，对于法国这个欧元区第二大经济体而言，一个原本属于财政管理的问题，正在演变成一场涉及市场信心、政治博弈和欧洲金融稳定的考验。

2026-10-21: 【品大事】 湖南发展：签署新宁县400MW风电项目投资框架协议 湖南发展公告称，公司与新宁县人民政府签署集中式风电项目投资框架协议，拟投资建设规模暂定400MW，预计总投资额约22亿元。 长盈精密：股票交易异常波动 人形机器人业务受关注 长盈精密公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离36.43%，属于股票交易异常波动。经自查，公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。公司回应投资者关注的人形机器人精密零组件业务，2026年1-8月累计交付超110万件，第三、四季度订单增速加快。 9天7板百洋股份：股票交易异常波动 9个交易日7次涨停累计涨幅58.2% 百洋股份公告称，公司股票于10月20日、21日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股票自10月9日至21日期间9个交易日中已7个交易日涨停，累计涨幅达58.2%，已3次触发异常波动情形。公司表示，股价短期波动较大，已严重偏离公司基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。 4连板大业股份：机器人腱绳产品目前尚未批量生产 大业股份公告称，公司关注到近期市场上公司涉及“人形机器人概念股”相关内容。公司现有主营业务仍以胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售为主，公司机器人腱绳产品目前尚未批量生产，未产生实质性收益，且公司相关业务未来在技术研发、产品竞争能力、盈利能力等方面存在重大不确定性。近年来，由于橡胶骨架材料行业竞争加剧，公司产品价格下行，加之海运费上涨等因素，导致公司毛利率较低，2023年产品毛利率8.25%，2024年产品毛利率2.90%，2025年产品毛利率6.33%，公司盈利能力相对有限，敬请广大投资者注意投资风险。 中国人寿：拟向集团出售养老险公司部分股权 中国人寿公告称，公司拟向控股股东中国人寿保险(集团)公司出售所持养老险公司33.73%股权，交易金额41.46亿元；子公司资产管理公司拟出售所持养老险公司3.53%股权，交易金额4.34亿元。交易完成后，集团公司将持有养老险公司41.67%股权成为第一大股东，公司持股降至37.01%退居第二大股东。预计本集团自出售事项取得收益约25.74亿元。 广州发展：拟投资7.33亿元建设重庆黔江光伏项目 广州发展公告称，公司全资子公司新能源集团拟投资建设重庆黔江城东200MW/262MWp地面集中式光伏项目，总投资约7.33亿元。项目采用“农(林)光互补”模式建设，新建一座220kV升压站。公司表示，该项目将进一步扩大公司在西南地区的项目规模，形成规模效应，推进新能源产业高质量发展。 新宏泰：公司创始人赵汉新去世 新宏泰公告称，公司创始人赵汉新因病医治无效，于2026年10月20日逝世，享年73岁。目前公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事、高级管理人员及全体员工将继续勤勉尽责，致力于公司长远发展。 威士顿：公司董事沈建芳被采取留置措施 威士顿公告称，公司于2026年10月20日收到有关监察机关通知，公司董事沈建芳被采取留置措施。截至目前公司尚未知悉调查的进展和结论。公司董事长、其他董事和高级管理人员均正常履职，公司及子公司生产经营管理情况正常，该事项不会对公司生产经营管理产生重大影响。 爱旭股份：拟11.5亿元升级天津基地电池产能至6GW ABC电池 爱旭股份公告称，公司计划将天津基地现有PERC电池产能升级改造为6GWABC电池产能，项目预计总投资11.5亿元，其中固定资产投资11.31亿元，铺底及营运流动资金0.19亿元。项目计划于2026年四季度启动，2027年三季度陆续投产。本次技改将引入公司最新的ABC技术工艺，生产转换效率更高、性能更好的ABC电池产品。公司表示，本次技改有助于优化产能结构，满足下游客户对N型高效ABC电池产品的需求，提升公司核心竞争力。 【观业绩】 多氟多：第三季度净利同比增长201% 新能源材料及电池版块收入增长 多氟多公告称，第三季度营业收入为38.91亿元，同比增长62.10%；归属于上市公司股东的净利润为8035.50万元，同比增长200.68%。前三季度实现营业收入109.27亿元，同比增长62.39%；归属于上市公司股东的净利润为5.92亿元，同比增长658.72%。业绩增长主要系报告期新能源材料及电池版块收入增长所致。 温氏股份：前三季度净亏损49.61亿元 主产品肉猪价格大幅下跌 温氏股份公告称，第三季度营业收入为254.50亿元，同比下降1.88%；归属于上市公司股东的净利润为-5.96亿元。前三季度营业收入为721.97亿元，同比下降4.74%；归属于上市公司股东的净利润为-49.61亿元。业绩变动主要系主产品肉猪价格大幅下跌，公司养猪业务出现大额亏损所致。 华锐精密：预计前三季度净利润同比增长118%-147% 产品整体销售价格提升 华锐精密公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.00亿元-3.40亿元，同比增长118.27%-147.37%。业绩变动主要系原材料碳化钨价格高位运行下，公司采取涨价措施，产品整体销售价格提升，带动营收规模及毛利率提升；同时公司加强费用管控，期间费用率有所下降。 仕佳光子：第三季度净利润同比增长226% 数通市场快速增长 仕佳光子公告称，第三季度营业收入为12.27亿元，同比增长116.06%；归属于上市公司股东的净利润为2.71亿元，同比增长226.19%。前三季度实现营业收入27.22亿元，同比增长74.46%；归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长95.43%。业绩增长主要受AI算力需求驱动，数通市场快速增长；公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高，订单较上年同期增加。 光力科技：前三季度净利润同比增长259.8% 光力科技公告称，第三季度营业收入为2.71亿元，同比增长57.39%；净利润为5723.04万元，同比增长404.65%。前三季度营业收入为7.24亿元，同比增长57.29%；净利润为1.31亿元，同比增长259.80%。营收增长主要系本期半导体收入大幅增加所致。 西部矿业：前三季度净利润67.89亿元 同比增长130.50% 西部矿业公告称，第三季度营业收入为203.45亿元，同比增长20.94%；归属于上市公司股东的净利润为26.20亿元，同比增长143.48%。前三季度营业收入为597.88亿元，同比增长23.42%；归属于上市公司股东的净利润为67.89亿元，同比增长130.50%。业绩变动主要系本期铜、锌及其含金、含银产品价格较上年同期增长所致。 弘信电子：前三季度净利润同比增长139% FPC业务净利同比增长831% 弘信电子公告称，前三季度实现营业收入55.01亿元，同比下降0.88%；归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长139.24%。第三季度营业收入21.25亿元，同比增长3.36%；归属于上市公司股东的净利润9258.68万元，同比增长153.51%。业绩增长主要系FPC业务净利同比增长830.93%，算力业务净利同比增长123.13%，为公司主要利润来源。 中国西电：前三季度净利润同比增长22.95% 中国西电公告称，第三季度营业收入为65.78亿元，同比增长16.27%；归属于上市公司股东的净利润为4.66亿元，同比增长36.88%。前三季度营业收入为187.91亿元，同比增长10.80%；归属于上市公司股东的净利润为11.54亿元，同比增长22.95%。 艾比森：前三季度净利润同比增长35.79% 艾比森公告称，第三季度营业收入为10.42亿元，同比下降1.07%；归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比增长54.69%。前三季度营业收入为30.15亿元，同比增长4.98%；归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元，同比增长35.79%。 视源股份：前三季度净利润同比增长185.63% 视源股份公告称，第三季度营业收入为108.63亿元，同比增长44.41%；归属于上市公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长103.62%。前三季度实现营业收入252.52亿元，同比增长39.61%；归属于上市公司股东的净利润为24.77亿元，同比增长185.63%。 【做回购】 生益科技：拟2亿元至3亿元回购股份 生益科技公告称，公司董事会审议通过以集中竞价方式回购股份方案，回购资金总额不低于2亿元且不超过3亿元，回购价格不超过207.99元/股，所购股份将用于员工持股计划或股权激励，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。 金辰股份：拟5000万元—1亿元回购股份 金辰股份公告，公司拟以5000万元—1亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过47.31元/股。 【签大单】 光智科技：子公司中标11.14亿元光电子产业园项目 光智科技公告称，公司子公司安徽光智中标“先导(青岛)光电子产业园产线及配套系统项目”，并与山东鸿视签署《销售合同》和《技术协议》，合同含税金额为11.14亿元。产线包括陶瓷封装产线等，项目交付期为2026年12月30日前交付并开始投产。 宁波建工：全资子公司中标11.58亿元高速公路项目 宁波建工公告称，公司全资子公司宁波交通工程建设集团近日收到中标通知书，为甬金衢上高速公路宁波西店至甬绍界段第TJ2标段中标单位。项目路线长约8.38公里，中标价11.58亿元，工期1216日历天。截至公告披露日，尚未签订正式合同，合同履行存在不确定性。 继峰股份：获新能源汽车主机厂座椅总成项目定点 继峰股份公告称，公司全资子公司继峰座椅(合肥)收到某新能源汽车主机厂《定点通知函》，获座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。项目预计2027年8月量产，生命周期2.3年，预计总金额11.8亿元。本次定点不会对本年度业绩产生重大影响，但有利于提高未来年度营收。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-21: 盘后数据显示，10月21日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是移远通信、莱美药业、超声电子，净买入金额分别是1.44亿元、9273万元、8591万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是蔚蓝锂芯、果麦文化、肯特股份，净卖出金额分别是1.48亿元、6970万元、4740万元。

2026-10-21: 2026年6月，中国人民银行等六部委与上海市人民政府联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，将离岸再保险、离岸贸易、自贸离岸债、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易等列入首批试点业务，提出到2027年末初步建立离岸金融制度体系、到2030年末形成相对成熟的制度法治体系、到2035年末建成离岸与在岸统筹协调发展的战略枢纽。这是我国首个系统性离岸金融总体方案。 作为长期深耕离岸金融实务的研究者，我们常被业界问及：在离岸银行业务已相对成熟的基础上，还有哪些离岸业务具备现实落地条件？结合国内市场实践看，除离岸银行外，离岸保险、离岸租赁均已实现落地探索，具备进一步做强的现实基础。而且我国离岸保险并非完全从零起步，中国出口信用保险公司（下称“中信保”）早已实质开展离岸保险相关业务。 什么是离岸保险 离岸保险，是指面向境外非居民主体，为其境外风险提供保障的国际保险业务，多采用自由兑换货币计价，受离岸保险专项监管规则约束，分为离岸直接保险和离岸再保险。其核心在于真实境外风险保障，业务须满足实质经营、反洗钱、涉税信息交换等合规要求。 我国离岸保险供给主体包括五类：专属自保公司、持牌再保险公司、政策性保险公司、开展跨境业务的持牌财产保险公司、再保险运营中心及平台交易机构。 截至2026年7月，内地已设立自保公司4家（中石油、中国铁路、中远海运、广东能源），中资企业在中国香港设立专属自保公司9家；中再集团境外业务保费规模达329亿元，覆盖200多个国家和地区；中信保海外投资保险覆盖征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、政府违约四类政治风险，承保项目覆盖102个国家和地区，与世界银行多边投资担保机构形成互补。 离岸保险核心功能有三：一是全球跨区域风险防范，承接海外工程、航运、跨境并购等高保额风险；二是护航企业全球化发展，对冲“一带一路”建设中的政治风险和商业风险，形成“商业+政策性”分层保障；三是争夺全球保险定价话语权，改变大额跨境风险定价由境外机构主导的局面。 为什么要发展离岸保险 发展离岸保险，对于我国建设离岸金融体系、保障中企海外风险、把握全球金融治理话语权都至关重要。 首先，发展离岸保险是我国建设离岸金融体系的客观需要。目前我国离岸账户、数字人民币等基础设施逐步落地，但跨境风险对冲工具不足。离岸保险必须与离岸贸易、自贸离岸债、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易等首批试点业务深度联动，才能形成完整的离岸金融闭环；离岸金融若缺少保险一环，犹如舟行无楫，难以形成完整风险保障闭环。 其次，中企海外风险保障存在明显供给缺口。我国已是全球重要的资本、关键技术输出国，但本土保险机构承接能力有限，优质业务大量外流。伯尔尼协会数据显示，全球海外投资保险中官方出口信贷机构占比63.5%、商业机构占21.8%，说明“政策性+商业性”分层保障符合国际惯例。中信保虽已形成有力补充，仍需商业离岸保险协同补位。 再次，发展离岸保险关乎全球金融治理话语权。若长期依赖境外分保，我国将丧失巨灾、并购等保险的定价权。2025年6月，金融监管总局根据《国际保险集团监管共同框架》正式认定中再集团为国际活跃保险集团；上海再保险“国际板”规则体系逐步与国际接轨，具备参与规则制定的基础。 此外，发展离岸保险还深度对接金融强国、人民币国际化、上海国际金融中心建设、产业链安全四大战略目标。我国已经明确支持上海建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心，离岸保险正是风险管理中心不可或缺的组成部分。 从实践看，上海国际再保险中心以登记交易中心为核心的市场化建设模式已取得积极成效，2025年交易保费突破百亿元、登记保费超1500亿元，临港国际再保险功能区累计吸引26家再保险机构入驻，初步形成“分入+分出+经纪”生态，证明“平台化、市场化、实质化”路径切实可行。可以说，离岸保险虽体量尚小，却事关全局；虽起步不久，却前景广阔。 如何开展离岸保险 开展离岸保险，主要有四条路径。 路径一：聚焦四大核心赛道。一是中资企业专属离岸自保。对标境外SPV架构，处理集团海外风险，助推人民币跨境结算，优先支持实体产业龙头设立自保主体。 二是“一带一路”海外基建组合保障产品。商业保险覆盖商业损失，中信保兜底征收、战争、政府违约等政治风险，形成“商业+政策性”组合方案。 三是跨境并购W&I保证保险。将跨境法律尽调作为承保标准和行业惯例，扶持本土经纪参与交易全流程。 四是离岸资金汇率联动保险。设计“离岸账户资金池+汇率风险对冲+保险保障”组合产品，在FT/EF账户框架下严格落实“账户隔离”，初期在上海临港、海南自贸港、深圳前海和广州南沙四地选择合格企业试点。 路径二：深化内地与香港协同。积极学习香港经验：灵活准入机制，允许SPV、保护单元（PCC）承接全球风险；开展税收与资金中性安排，香港对专属自保业务提供50%利得税优惠（实征8.25%），专属资本最低要求仅200万港元；合理分层经营；完善配套生态。 可推进粤港澳大湾区“跨境保险通”作为中长期制度创新方向。广东省提出加快推动大湾区“跨境保险通”落地实施，说明这一方向已在国家层面形成共识，可借鉴“跨境理财通”互联互通经验开展前瞻性研究；对符合条件的香港保障型寿险产品，在临港、南沙、前海和北京中关村等具备试点基础的地区开展封闭式销售试点，实行产品正面清单、资金闭环管理、限额试点和动态退出机制，制度突破宜经国家金融监管部门批准后稳妥推进。推进跨境车险“等效先认”等合作，截至2025年底已有10.69万辆次港澳机动车享受便利，跨境医疗险和湾区专属重疾险累计承保超15万人次、保障超2000亿元。支持境内保险公司在香港发行巨灾债券和“侧挂车”保险连接证券，畅通风险分散通道。 路径三：以制度创新重塑激励机制。一是重构财政激励机制，由“输血”转向“造血”，对服务“一带一路”、跨境并购、离岸自保、人民币计价的离岸保险实施阶梯奖励。二是优化注册准入规则，借鉴SPV、PCC机制不强制设立本地总部，并同步推动《保险法》《公司法》等相关立法修订，明确SPV破产隔离和PCC资产单元隔离的法律地位。三是夯实合规前置要求，将标准化跨境尽调作为业务认定、申领补贴的重要考量。四是建立量化考核退出机制，将人民币保费贡献、属地税收、真实理赔、专业服务业就业作为牌照续期、补贴发放核心指标。五是探索离岸税收中性配套，在遵守OECD全球最低税15%底线前提下，在临港先行探索征管便利化、跨境资金结算便利等非税率型创新。 路径四：分步有序推进。短期（到2027年末）改革现有再保险试点，落地面向国际的SPV、PCC载体，引进香港成熟机构落地临港；中期（2028~2030年）有序放开海外基建、跨境并购、航运离岸直接保险，搭建数字化离岸保险交易平台；长期（2031~2035年）全面对标国际一流制度，将临港打造为世界级全球人民币离岸风险配置枢纽。 防范离岸保险风险 要防范离岸保险风险，必须坚持“实质重于形式”，避免简单复制“重注册、轻实质”模式，警惕五大误区：一戒空转虚耗，求实质经营，业务宜对应真实境外实体风险，不宜将机构注册数量作为唯一考核指标，这与《行动方案》“主体限定”原则高度一致；二戒简单移植，求本土适配，特别是税收制度设计须严格遵守OECD全球最低税约束；三戒方向偏移，求刚需落地，防范忽视海外基建、自保等真实刚需；四戒各自为战，求协同互补，政策性保险与商业保险宜分工协作；五戒一枝独秀，求全链配套，避免单一发展再保险登记业务而缺乏生态支撑。 同时建立多层次风控安排：一是分层试点管控，优先发展实体产业刚需业务，实行差异化牌照准入，面向非居民个人的离岸寿险严格限定试点对象，跨境保险合作试点实行“正面清单+负面清单”管理。二是制定离岸保险专项尽调标准，尽调报告作为承保、补贴、年审必备要件。三是离岸保险资金闭环穿透监管，保费理赔限定离岸账户流转，对接CIPS、数字人民币跨境监测系统，严格落实“一线放开、二线管住、交易留痕、风险可控”。四是对标国际偿付能力、反洗钱标准，建立与中信保的跨境风险联合监测机制。五是设立国际认可的离岸保险专门仲裁通道，依托上海金融法院和上海仲裁委员会，完善跨境保险纠纷多元化解。 需要特别指出，OECD支柱二全球最低税率要求大型跨国集团在各辖区有效税率不低于15%，目前全球已有超过60个国家和地区完成立法，内地宜在15%底线之上设计离岸税收配套，不宜简单复制香港8.25%低税率模式。 离岸保险连接在岸与离岸、贯通国内与国际、统筹发展与安全，是我国建设金融强国、推进人民币国际化、提升全球风险配置能力的重要支点。宜坚持守正创新、系统集成、风险可控、行稳致远，以制度型开放破题，以协同化发展赋能，以穿透式监管托底，加快把上海临港打造成为全球人民币离岸风险配置枢纽。 （景建国系上海金融业联合会特聘专家、离岸金融研究所所长，王鹏系上海金融业联合会高级职员）

2026-10-21: 当前，我国新能源资源与负荷中心分布不均，算力基础设施等新增负荷扩大了绿色用能需求。今年以来，鼓励跨区绿电交易的政策密集出台，跨省跨区绿电交易成为优化全国资源配置、支撑数字经济低碳发展的重要机制。 跨区绿电交易现状 从规模来看，国家能源局数据显示，2025年全国电力市场累计交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量的64%，其中绿电交易电量3285亿千瓦时，同比增长38.3%。2021~2025年全国绿电交易电量由87亿千瓦时增至3285亿千瓦时，占同期电力市场交易电量的比重由约0.2%升至约4.9%。 2026年电力市场化交易继续扩容，截至8月底，全国电力市场交易电量同比增长19.2%，跨省跨区交易电量同比增长12.1%，绿电交易电量同比增长6.1%。增长动力也由初期政策试点扩展到重点行业履责、外向型企业降碳和数据中心绿色用能等多元需求，绿电市场的覆盖范围和配置功能持续增强。 同时，跨电网经营区绿电交易已由单向试点拓展为双向、多省份协同。2026年发展比较快。6月福建云霄直流完成全国首笔输电权市场化交易，安徽送广东合计出清电量2100万千瓦时，其中绿电1600万千瓦时；8月南方电网送国家电网方向首笔输电权绿电交易达成，江苏7家经营主体成交绿电62.2万千瓦时，标志着该机制实现双向运行；9月广西、云南送长三角的跨电网经营区绿电及输电权交易完成预出清，交易电量约1600万千瓦时，长三角110家用户侧主体参与。 从政策设计和政策协同性看，2月国务院办公厅印发的《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，重点解决跨省跨区交易与省内市场衔接。文件要求两类交易在参与主体、时段划分、组织时序和偏差处理等方面衔接，并在注册、申报、出清和信息披露等环节融合，逐步形成经营主体一次提出量价需求、全国市场匹配供需的联合交易模式。 7月《可再生能源发展“十五五”规划》重点推进资源、通道和交易机制协同。规划要求完善跨省跨区电力交易制度，鼓励跨区绿电交易及多时间尺度交易，推动新能源项目与输电通道同步建成投运，并提高跨省跨区输电中的清洁能源比重。 8月施行的《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》进一步明确消费责任和核算方法。重点用能行业可通过自发自用、绿电直连、绿电交易和绿证交易等方式完成目标，并以考核年生产电量对应的绿证作为基本核算凭证；省级消纳责任按实际消纳电量核算，未完成时可购买相应绿证补充。办法还规定，各省不得限制新能源参与跨省区电力市场交易或跨省区绿证交易。 三项政策共同打通了全国市场规则、跨区输电和消费责任，交易规则扩大绿电配置范围，通道建设提高跨区输送能力，实际消纳与绿证核算则确认消费主体和绿色属性。 跨区绿电交易面临的挑战 当前，跨区绿电交易仍面临一些挑战。 首先，跨层级市场与绿色属性核算仍需衔接。跨电网常态化交易及“一地注册、全国共享”已有制度基础，难点集中在跨层级市场的组织时序、安全校核、偏差处理和信息交换。绿电交易已将电能量价值与绿色环境价值分列，还需衔接消纳责任、企业间接排放和产品碳足迹核算。国际规则提出更细的证据要求，比如欧盟碳边境调节机制（CBAM）适用商品申报实际电力间接排放时，需要直连或购电协议、智能计量及不超过一小时的供用电匹配等材料，年度消费核算和绿证核销记录不能替代CBAM规定的完整证据。 其次，源网建设与受端消纳能力存在时序差。主干电网、配电网和微电网协同规划已有政策安排，但风光基地与输电通道建设周期不同，仍可能出现电源先投产、通道后投运。通道投运后，新能源装机、调节资源和受端负荷变化，也会使设计能力与实际利用水平产生偏差。提高既有通道绿电占比和稳定送出能力，取决于调节资源、送电曲线和受端承接能力。受端柔性调节和负荷响应不足时，跨区绿电仍受时段错配与消纳约束。“源网荷储”协同应覆盖规划、建设和运行全过程，统筹跨区外送与园区就近消纳。 再次，价格形成和成本疏导机制仍待细化。一是跨省送电落地成本可能与受端市场价格错配。受端部分时段电价下降、合同价格调整不及时，叠加输电费和网损后，外购绿电竞争力会减弱。二是分时交易持续细化，山西等地已开展小时级绿电交易，但跨区合同曲线、现货结算时段和偏差处理仍需衔接。三是新输电定价规则有待项目检验。现行办法以单一电量电价为基础，对以输送清洁能源或联网为主的专项工程，允许探索两部制或单一容量制，特定可再生能源增量现货交易可按最优路径价格执行。不同通道如何体现容量价值、分担成本并衔接市场交易，需要结合工程功能形成方案。 加快发展跨区绿电交易 第一，加快完善跨省绿电调度与互济机制，深化“电-证-碳”市场有机融合。落实全国统一电力市场建设要求，依托现有交易平台和国家绿证核发交易系统，共享跨省供需、通道可用容量、交易执行和绿电溯源信息，统一数据接口、校核标准和反馈流程。通过现货、区域互济和辅助服务市场共享调节资源，协同规划输电通道与储能布局。支持新能源与水电、调节性煤电、储能等资源联合参与交易，明确履约方式和偏差责任。 统筹绿电、绿证与碳市场规则，落实2026年《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，按照物理、交易和分摊方式核算非化石能源电力消费，绿证以核销量和对应电量生产时间为依据，确保同一电量只认定给一个主体。统一间接碳排放和产品碳足迹核算所需的电力消费数据、排放因子与追溯口径。绿证确认可再生能源消费，碳配额和核证自愿减排量分别用于履约和减排量交易，按各自规则处理环境权益。面向CBAM相关企业，依据欧盟规则完善购电合同、智能计量、小时级匹配和第三方核查证据链，提高出口产品绿色用电数据的可验证性。 第二，加强面向高比例绿电的新型电网建设，深度挖掘绿色消纳潜力。落实主配微电网协同规划并衔接国土空间规划，有序建设特高压骨干网架、改造存量通道。根据清洁能源输送目标，逐项目明确送电结构、受端承接能力与调节资源，强化投产时序和通道利用效率评估，提高新能源基地与输电工程匹配度。结合2026年8月施行的两项制度，细化省级与重点用能行业责任，区分区域消纳权重和单条通道送电比例。建立跨部门、跨地区协调机制，明确建设运营主体、投资责任和进度，支持符合条件的民间资本参与，并持续评估规划执行、工程投运和利用效率。 挖掘源荷两侧灵活性，提高既有设施利用效率。依托多用户绿电直连政策，在智算中心和零碳工业园区等场景推进物理直连与就近消纳，落实小时级发用电匹配、内部平衡和公共电网费用承担要求。按照辅助服务规则推动调频、备用等服务与电能量交易协同，明确收益、调用标准和成本分担。通过虚拟电厂聚合可调负荷、储能和分布式电源，完善需求响应，引导用户根据新能源出力和市场价格移峰填谷。 第三，完善价格和成本疏导机制，稳步推进跨区绿电输电成本分摊机制。完善市场化分时交易，推动中长期合同曲线与现货、结算时段衔接。按照《电力中长期市场基本规则》，直接参与市场的主体通过交易形成分时价格，代理购电用户按政策执行峰谷分时价格；绿电交易分别明确电能量价格与绿色环境价值，后者不参与峰谷浮动。提高交易连续性，完善合同调整、偏差结算和风险管理，以分时价格反映跨区供需与新能源出力变化，引导绿电优化配置。 落实跨省跨区输电价格改革，依据工程功能和成本监审结果探索两部制或单一容量制，衔接容量费用、使用费用和准许收入。福建云霄直流试点以竞价配置富余通道使用权，输电权费用用于抵充闽粤两省容量电费。后续应评估容量释放、出清结算、收益分享和保供优先，再向具备条件的通道推广，金融输电权根据现货市场建设程度另行设计。其他通道可按受益程度、可靠性需求和现行规则完善成本分担。利用大数据和人工智能提高出力、负荷与通道容量预测精度，为交易组织和价格监管提供支撑。 （作者系厦门大学管理学院讲席教授、中国能源政策研究院院长）

2026-10-21: 进入秋天后，具身智能行业融资热度也有所“降温”。 有行业人士反馈称，一部分上市公司相关方已经不看机器人方向了；还有投资机构人士提到现在不少人民币基金都选择观望、不敢轻易下注。 行业热潮的变化，或许可以从融资数据中得到一些印证。据第一财经记者不完全统计，今年第三季度具身智能领域至少发生了185起融资事件，融资金额达333.35亿元。IT桔子数据显示，今年上半年国内具身智能赛道融资总金额达到935亿元。算下来，上半年单季度融资水平在467.5亿元。 不过，受访行业人士张烨（化名）表示，企业融资信息发布有一定的滞后性，往往要晚于融资敲定的时间节点。这意味着，反映现阶段市场反应更准确的数据还要再等待一段时间。“之前具身智能赛道过热，技术以及商业化的进展显然是落后于估值水平的。”他认为，目前行业正处于价值回归阶段，此前积聚的泡沫将迎来出清。 降温但未熄火，项目过会难了 今年下半年，具身智能行业迎来重要分水岭。 自8月份上市后，宇树科技股价经历冲高迅速回落，其表现引发市场关注。此后，行业内更是被曝出IPO窗口收窄、机器人销售收入存在水分等消息。这些情况也被认为将对一级市场产生影响。 今年世界机器人大会现场热度 记者根据IT桔子投资事件库信息梳理下来，今年7-9月具身智能行业对外披露的融资额分别为86.54亿元、175.41亿元、71.5亿元。从企业融资规模来看，还是以千万元或者亿元级别为主，但10亿元及以上级别的融资仍然在发生。 具体来看，7月份10亿级及以上融资来自于星动纪元、逐际动力、一目科技以及未来不远机器人；8月份有帕西尼、原力无限、中科第五纪、小鹏机器人、Sharpa等；到了9月份则有地瓜机器人、苏度科技等。尤其是小鹏机器人首轮融资额9亿美元，Sharpa累计融资超45亿元。 记者注意到，这些明星初创企业在过去几个月也拿到过大额融资。比如，星动纪元在今年上半年经历两轮融资，且都是10亿元及以上级别；逐际动力在今年2月拿到2亿美元融资等。 朴拙资本执行合伙人苗天一认为，“这轮降温并不等于行情结束，资金从撒胡椒面式的普投，更加向头部硬核团队集中。”他特别提到，产业方以及头部大模型公司在逆势精选标的进行战略布局。 一位具身领域企业创始人也表示，具身赛道历经两年高速发展，行业正从广泛探索转向落地应用，投资资金并非变少，而是正在由 “广泛撒网” 转向 “精准投资”。 关注科技赛道的曜林创投合伙人王瀚亲历了这一变化。 “上半年有看过具身智能的项目，聊估值的时候创业者开口直接对标头部梯队。当时，我们也在纠结担心错过风口。”王瀚讲述称，进入下半年后他们也没有那么“上头”了，如今这类项目内部评估过会的难度有所提高。他透露称，近期他们在看的具身项目已经减少了。 头部VC机构参投项目也有所调整。据记者此前不完全统计，今年上半年红杉中国在这一赛道频频“出手”，至少参与20起融资事件、投资14家企业，被投公司覆盖领域涉及具身“大脑”、零部件等。高瓴创投同样表现活跃，至少参与18起融资事件、投资14家企业。到了第三季度，红杉中国参与8起融资事件、高瓴创投参与4起融资。 而在几个月前，便有投资机构人士向记者反馈称：“具身赛道估值高、不敢投，也没有重要的项目可以投了，有些机构可能在看具身周边或者消费级机器人。” 香颂资本执行董事沈萌表示，产业投资方可以将具身智能应用于自身更大的产业图景中，但专业投资机构由于缺少标的项目的多样化退出渠道，所以选择会更加谨慎。 价值回归本质，演示让位于真实订单 行业融资热度的变化，实际上也在多位受访者的预期之内。 此前，有投资人士表示，部分企业估值水平存在偏离团队能力背景和商业进展的现象，而跟风投资加剧了这一情况。 在苗天一看来，今年下半年属于行业热度从高点回落、泡沫开始挤出的过渡期。“缺乏持续造血能力的中小项目融资通道在收窄，独立活下去难度越来越大，单纯靠融资烧钱的阶段已经过去了。”他判断，投资并购或将成为行业的一大主线趋势。 张烨观察到，目前这一赛道投资正在回归价值的本质，机构不再只是关注Demo以及PPT的展示，而是更多考虑机器人或者相关产品未来能否实现规模化落地。 “如果没有商业化场景应用的突破，那么企业的估值基础就会比较脆弱。一旦融资环境收紧，将不利于竞争力不强的企业生存。”沈萌认为。 王瀚也补充称，现在团队在筛选项目时更倾向于评估确定性的进展。“我们会看下有没有真实的订单，以及账面上的资金可能支撑‘烧’多长的时间。” 今年也被普遍认为是人形机器人量产的元年。公开信息显示，近期有不少企业披露最新的商业化进展，部署场景依然集中于工业、商业零售、文旅及物流场景等。 例如，智元携手长隆打造大规模具身智能主题乐园，300多台人形机器人与四足机器狗上岗打工，另外还有100台灵犀X2入驻爱仕达全国范围内100家门店。智平方也在8月发布消息称，与三元食品、中亿具身达成合作，将推动机器人驻店及进入工厂。 多位受访行业人士此前提到，受于技术路线暂未收敛与成熟，具身智能场景落地形成商业化闭环暂时仍有一段比较远的距离。 中国信通院人工智能所联合发布的《具身智能发展报告（2026年）》显示，具身智能从整机出厂到实际落地的工程链路较长。商业模式沿各环节加速分化，其中数据环节最先闭环，模型通过整机溢价、订阅服务和生态绑定间接变现，本体销售与租赁双轨并行，场景解决方案处于落地初期等。多数环节仍处于“增长已成立、盈利未建立”的探索阶段。 有行业人士表示，一旦有企业在落地方面跑通商业模式，这可能就意味着行业淘汰赛即将到来。张烨则提到，行业积聚的泡沫没有那么快消失，新技术的出现有可能又会打开新空间。

2026-10-21: 当一艘船在南海失去动力，手机信号成为线索，机载系统在约3公里半径内锁定百米级精度，医生在飞行途中启动高级生命支持——这是技术补位的瞬间。但当算法给出建议，谁来做那个最终的决定？ 在10月21日举行的北外滩国际航运论坛“海上交通安全”分论坛上，来自多个国家的监管者、船东与搜救方就当前的挑战、变化与应对展开探讨，并达成共识：AI可以抢时间，但人仍是最后关口。 AI技术补位 交通运输部救助打捞局局长、中国海上搜救中心副主任王雷在致辞中表示，海上交通安全是全球产业链供应链安全畅通的重要保障。当前，全球航运环境复杂多变，极端海洋气象频发，大型船舶深远海航运活动持续增多，非常态复合型海上险情风险不断凸显。 王雷称，要加快智慧救捞建设发展，重点发展无人搜救装备、深海作业技术、数字化运行平台等新型救捞支撑手段。 交通运输部原副部长、中国科协决策咨询首席专家徐祖远在演讲中也提出，当前区域不确定性成为常态、确定性成为例外，气候异常导致海上极端天气和巨大灾害性灾情持续攀升，“离开了人工智能，海上安全的实践不可能达到世界的前沿，也不可能拿出世界上最好的中国方案”。 从技术价值看，人工智能、大数据、遥感感知、航运业大模型可突破传统海上安全治理瓶颈。比如，依靠多源数据融合分析和全域态势智能推演，深度解析船舶动态、气象海况、航标状态和风险隐患，弥补人工处置海量信息、预判复杂场景的短板，拓展风险感知广度、提升研判深度和应急响应速度。 从现实需求看，海上险情事发突然、海况恶劣、处置窗口期极短，传统手段已不能完全适应，需打通海事、航保、救捞之间的数据壁垒，整合分散感知资源，实现风险早发现、预警早推送、力量早前置、处置早开展。 海事监管重在识别风险，航海保障重在夯实环境底座，救助应急重在险情处置，三者通过AI深度耦合，数据互通、资源共享、指令联动，才能释放“1+1+1＞3”的倍增效应。具体而言，以智能监管把风险挡在前面，以智能航海保障把近2.5万座沿海航标的感知网络织密，以智能救助守好最后关口。 人工智能只是辅助决策工具，战术判断、现场指挥仍需有经验的专业人员主导，“模型概率不能承担人的决策后果”。徐祖远称，到2027年底一批成熟智能场景规模化基地建立起来，到2030年前后形成可复制推广的中国新方案。 在武汉理工大学学术委员会主任严新平看来，我国海事保障装备与船载通导设备与国外产品仍存技术差距、部分依赖国外系统。为此，他提出以感知、通讯、导航三大运行基础，态势推演、海域协同、应急救助三大应用主线，围绕通道透明感知、船岸通信重塑、船舶韧性导航、态势全域推演、海域协同运输、数智应急救助六个方面开展科技创新。 不过，技术变革也伴随着新的风险。丹麦海事局局长魏思提出，随着对全球导航卫星系统依赖加深，干扰可能破坏GNSS（卫星导航系统）位置信息、注入虚假数据，让船舶显示的位置并非真实所在，“各类中断可能会越来越常见”。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素的专业人员，人工监督和责任界定在远程化、自动化趋势下更加重要。 国际独立油轮船东协会董事总经理蒂姆·威尔金斯从船东视角表示，GNSS欺骗式干扰和AIS干扰可能削弱动态感知、导致偏离航线，严重时造成人员伤亡或环境损害；沿岸国正投入岸基基础设施，提供独立于GNSS的路径导航手段，行业也已发布最佳实践指南，“一个训练有素保持警觉的值班驾驶员，仍然是我们最有力的防线”。 体系与人才装备韧性 技术之外，搜救体系本身的能力建设被视为海上安全的“最后一道防线”。 中国海上搜救中心常务副主任、交通运输部应急办主任卓立介绍，2025年全国各级海上搜救中心共组织协调搜救行动1493次，成功救助中外遇险船舶819艘、救助人员6683人；今年以来成功防御7个在我国沿海登陆的台风，我国管辖海域未发生因恶劣天气导致的较大及以上等级人员伤亡事件。 他同时坦言形势依然严峻复杂：利比里亚籍滚装船因装载电动车在北太平洋海域起火，给“新三样”海运敲响警钟；菲律宾和印度尼西亚接连发生客船火灾、倾覆、沉没等群死群伤事件；霍尔木兹海峡、曼德海峡等重要通道不稳定因素激增，商渔船碰撞等传统风险与新能源动力船等新业态风险相互叠加。下一步将更加注重体制机制建设、风险主动防御、能力系统提升和国际协作深化。其中，能力系统提升包括推动加强搜救基地、溢油应急设备库、应急值守待命点建设与布局优化；强化先进适用装备配备、实用技术研发、人才队伍建设和人工智能应用。 交通运输部海事局局长徐伟从监管服务侧提出，2026年以来推行国际航行船舶进出口岸一网通办、构建绿色船舶规范体系、印发《智能航运2030行动计划》等专项指导意见，不断完善海事监管服务保障一体化。 人才被视为韧性的关键变量。徐祖远认为“既懂业务又懂数字智能的行家里手太缺了”，提出装备智能化改造与复合型人才培育“两手都要硬”，并提醒兜牢人工智能安全底线，构建算法评估、数据治理、人工复核和应急处置的闭环管控体系。 规则共守与责任共担 在技术和能力之外，海上安全更是一项全球公共产品。 新加坡海事及港务管理局副局长陈一颛借用“公地悲剧”概念，提出维护海上安全必须克服三组张力，即国家利益与全球公地之间，航道安全畅通的维护成本多由沿海国承担、受益者却是整个国际航运界，他强调根据《联合国海洋法公约》，通过马六甲海峡和新加坡海峡无需缴费，过境通行权必须在原则和实践中得到维护；个体利益与公共风险之间，全球大约每17天发生一起集装箱火灾，危险品申报不实或包装不当的收益可能是私人的、风险却是共担的；个体成本与集体收益之间，搜救响应可能造成船期延误和额外成本，但“这个体系只有在我们同样愿意帮助他人的时候才能运转”。 魏思表示，只有船舶、港口、岸上主管机关和交通服务机构与创新技术安全互动，技术才能发挥全部价值。首先要保证信息真实性与系统韧性，在拥抱技术快速进步时及时考虑潜在风险和应对预案。其次，越来越多功能通过远程或自动化系统实现，人工监督和责任界定更加重要。韧性必须包括可靠系统、清晰程序以及训练有素、随时能应对这些问题的专业人员，应清楚系统故障或信息显示异常时该采取哪些措施。 2026年5月通过的《海上自主水面船舶规则》已于7月1日生效，是朝着安全纳入自主船舶迈出的务实一步。 国际海上人命救助联盟（IMRF）董事亚历克斯·巴雷尔从全球视角提出，跨系统、跨国界搜救协同难点长期存在，搜救技术迭代快但各国普及水平差距很大，搜救相关数据储备不足严重制约应急规划与科学决策，IMRF相关初步研究成果将于2027年1月21日发布。 徐祖远建议，依托“一带一路”海上合作践行多边主义，围绕智能航运、海上安全韧性开展技术交流和经验共享，积极参与国际规则和技术标准研判，努力弥合发展中国家数智鸿沟，并称上海国际航运中心可发挥示范引领作用，“以一域的实践来辐射全球的突破”。 在论坛现场，海上救助飞行数智化安全运行管控平台、洋山VTS精灵智能辅助决策系统、深远海水下应急搜寻关键技术装备及工程应用，以及全国首套渔业专题电子海图实现规模化应用等成果集中发布。

2026-10-21: 近日，演员吴越在微博发文怒斥：“谁在利用AI肆意作恶？这位‘花姐’你骗了多少人的钱？太恶劣！”原来，一个名为“花姐美肤日记”的视频账号，利用AI仿冒吴越的形象和声音带货。视频中，“假吴越”卖力推荐一款在黑猫投诉平台上被投诉近2000次的护肤品，建议粉丝们“闭着眼睛用闭着眼睛囤”。涉事账号目前已被平台永久封禁，但吴越关心的是：骗子会不会再行骗，以及会不会冒出更多这类骗子？吴越的担心一点也不多余。利用AI仿冒名人带货的事，可以说屡见不鲜。在网上，“奥运冠军全红婵”推销过土鸡蛋，“央视主持人李梓萌”曾代言“能治多种病”的深海鱼油；还有知名专家张文宏，乒坛名人邓亚萍，演员张馨予、刘涛、温峥嵘等，都被AI仿冒带过货。演员靳东多次被AI仿冒针对中老年群体实施带货诈骗。在今年全国两会上，作为全国政协委员的他，痛斥此类恶行，并正式提交提案，呼吁加强监管。这种行为已涉嫌多重违法。《民法典》规定，利用信息技术伪造他人形象属于侵犯肖像权的行为，对自然人声音的保护参照适用该规定。《广告法》《消费者权益保护法》要求，广告（商品、服务信息）应当真实、合法，不得含有虚假或引人误解的内容。最高法《关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见》明确，经营者利用人工智能实施“仿冒名人带货”且构成欺诈，消费者依据消费者权益保护法有关规定主张惩罚性赔偿的，人民法院依法予以支持。另外，《民法典》规定，网络服务提供者知道或者应当知道网络用户利用其网络服务侵害他人民事权益，未采取必要措施的，与该网络用户承担连带责任。据此，平台对于上述违法行为审查不严、制止不力的，也要承担法律责任。既然违法性质清清楚楚，为何铤而走险者仍“前仆后继”？主要原因有三：首先是“造假太容易”。网上AI换脸换声的工具和名人音视频素材唾手可得，稍微掌握一点网络技术，就能做出以假乱真的带货视频来。其次是“打假太被动”。平台对此类造假的监控拦截，普遍反应迟钝；名人自己投诉举报，也面临处理流程长、速度慢的问题。再次是“代价太轻松”。就算被查、被封号，一般也就罚点款，换个马甲或平台就能重来。并且，罚款比起造假省下的代言费及卖货获得的利润来说，简直不值一提。至于平台为何打假不积极，原因更简单——商家推广越成功，用户越活跃，平台的流量和进场费就越高，交易抽成也越多。在这种损荣一致的利益关系下，平台对造假者睁只眼闭只眼，处理投诉也“慢半拍”，也就顺理成章了。找到了病根，就可对症下药。平台是此类乱象滋生蔓延的核心节点，也是治理的突破口。平台的责任不能停留在事后封号，而应前移到账号注册、内容审核、异常直播监控环节。凡是用公众人物形象带货的直播间，尤其要严格核验。造假商家是侵权违法的第一责任人，对其处罚不能只是封号，还应追究法律责任。经济处罚上要依法顶格处罚，让造假者真正感到“痛”。监管部门也要加强普法执法，确保《直播电商监督管理办法》《人工智能生成合成内容标识办法》等行业监管要求切实落地。还要畅通消费者维权通道，积极探索公益诉讼、集体索赔机制。吴越、靳东们积极发声的这份正气值得敬重。但一个正常的市场环境，不该靠被损害者——包括被AI仿冒的名人，以及被假名人欺骗的消费者们的反抗发声来维持。要刹住这股歪风，既要让规则跑在前面，更要让规则落到实处。平台、监管须织密防线，社会大众要勇于监督，各方形成合力，才能遏制违法乱象，重建清朗市场。（作者系第一财经编辑）

2026-10-21: 锂业龙头天齐锂业（002466.SZ）披露前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现归母净利润51亿元至60亿元，同比增长2734.97%至3235.26%。截至今日收盘，天齐锂业股价收跌于36.15元/股，总市值为582亿元。股价较年内高点82.49元/股回撤56%，市值近乎膝斩。对于业绩增长的原因，天齐锂业表示，受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，本报告期公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。据行业机构SMM现货报价显示，2026年上半年，电池级碳酸锂现货均价报16.38万元/吨，较2025年上半年的7.05万元/吨上涨132.3%左右。此外公告显示，公司重要联营公司Sociedad Química y Minera de ChileS.A.（以下简称“SQM”）前三季度业绩同比大幅增长，公司对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。今年上半年，天齐锂业实现归母净利润?42.42亿元?。以此测算，公司第三季度净利润预计为8.58亿元至17.58亿元，净利润环比第二季度（23.66亿元）下跌约25%~64%。记者注意到，从今年5月中旬20.98万元/吨的高点算起，五个月内，碳酸锂期货价格最大跌幅超过50%，现货跟随震荡下行，锂价的回落进而压制企业单季盈利水平。在半年业绩说明会上，天齐锂业管理层判断，预计2026年下半年全球锂行业供需关系整体处于紧平衡状态。“全球动力电池和储能电池需求保持增长，尤其是储能需求表现显著高于年初预期。供给方面，下半年仍存在一定扰动因素。海外资源供应可能受到政策、物流等因素影响，部分复产项目从宣布复产到形成实际供应也需要一定周期。”券商机构的后市研判更偏谨慎。中信证券预计，2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万元/吨至15万元/吨，后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险。高盛全球金属与矿业研究团队在10月6日报告提出，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩。预计2027年中国碳酸锂现货均价将降至13689美元/吨（约合人民币10万元/吨）；2028年进一步降至11000美元/吨（约合人民币8.4万元/吨），较2026年预测均价下跌约42%。值得注意的是，本轮业绩修复具备板块共性。近期披露的财报显示，赣锋锂业前三季度实现营业收入361.59亿元，同比增长147.24%；净利润为50.12亿元，同比增长19540.50%。嘉元科技预计前三季度实现营收125亿元至132亿元，同比增长91.13%至101.83%；预计实现归母净利润5.3亿元至5.8亿元，同比增长1196.6%至1318.92%。

2026-10-21: 10月21日，在腾讯控股（00700.HK）走低逾4%并跌破400港元拖累下，恒生科技指数全天下跌1.26%，报收3995点，盘中一度跌至3985点的本轮调整新低；腾讯控股全天跌4.04%，报收393.8港元，为全天最低点。在第一财经采访的业内人士看来，传统互联网公司估值已经处于历史低点，并且是被市场低估的状态，但密集的融资影响了市场流动性，叠加海外利率上升导致市场资金紧张，指数因此创出新低，行情反转需要超预期政策。蓝水资本首席投资官李泽铭向第一财经分析，腾讯控股、阿里巴巴（09988.HK）等传统互联网公司的估值已被市场低估，但短期出现反弹的可能性较小，原因在于香港市场本身流动性偏弱，近期大量配售叠加此前密集的IPO，持续抽紧市场流动性，对腾讯、阿里等大型传统互联网公司估值有负面影响。李泽铭认为，市场如果要反转，需要短期流动性改善，例如美国货币政策进一步放松，但这种情况可能性不大，美国反而存在加息压力，资金面可能进一步收紧。内地方面，则主要看人民银行是否会进一步放松流动性，但从政策导向看，小幅放松存在可能，目前暂时看不到类似2024年“924”行情的大型增量政策。无论从流动性角度还是政策角度看，短期内恒生科技指数及传统互联网企业均看不到较大的反弹空间，自8月初以来指数持续下行、不断创新低，此次可能跌至3950点附近，或是下一步技术性反弹的参考位置。中金公司分析师刘刚表示，今年以来港股流动性显著趋紧，南向资金前9个月累计净流入仅4400亿港元，显著低于2025年全年的14000亿港元。配置上，境内公募、海外主动基金对港股的配置均已回落至“924”底部附近甚至更低。AI行情从2025年的计算芯片和云厂商主线，转向2026年以存储为主的格局，但港股在硬件板块上的缺失使其错过科技硬件行情。此外，港股龙头互联网公司除受到消费需求拖累外，在AI投资、模型研发和收入兑现上，也落后于其他大模型企业和未上市公司，当前市场缺乏2025年“DeepSeek时刻”后的势头。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，比4000点整数关口更值得跟踪的是10月27日至28日美联储议息会议，若10月不加息短期空头回补可能触发技术性反弹；若加息落地港股可能面临新一轮估值压缩。

2026-10-21: 俗语称“贵州的酒，云南的烟”。烟草是云南特色优势产业，不仅是带动经济增长的发动机，还是地方财政收入的重要支撑， 不过，今年云南烟草工业出现了负增长。 云南省统计局10月21日发布的数据显示，2026年前三季度，全省实现地区生产总值24521.24亿元，按不变价格计算，同比增长2.2%。从重点行业来看，烟草工业增加值同比下降1.9%，降幅较1-8月收窄1.1个百分点。 根据云南省统计局进度数据（目前仅发布到8月），今年以来，除一季度末的3月和二季度末的6月之外，其他月份烟草行业都负增长，1-2月、3月、4月、5月、6月、7月和8月，云南省烟草制品业增加值分别增长-2.8%、12%、-13.3%、-1.2%、5.6%、-18.8%、-3.8%，其中，4月和7月都出现了大幅下降。 从累计数据来看，今年1-3月、1-6月和1-9月分别增长0.4%、-1.2%和-1.9%。而此前几年，云南省烟草工业保持稳中有升，2021年-2025年分别增长4.3%、5.8%、4.1%、1.9%和1.3%。 烟草是云南省第一大产业，2024年烟草制品业占全省规模以上工业增加值的26.6%。云南中烟是全国19家卷烟工业企业中产销规模最大的省级中烟公司，拥有卷烟产量规模位居行业前两位的红塔集团、红云红河集团。 近年来，云南省也在着力推动产业转型升级。今年1月出台的《云南省加快构建现代化产业体系推进产业强省建设行动计划》，围绕做强做优做大资源型产业、巩固提升特色优势产业、积极发展战略性新兴产业和未来产业三个层次，确定了“4＋5＋6”的重点产业发展方向。 今年5月，云南省又出台了《加快发展非烟非能工业行动方案》。该方案提出，在推动烟草、能源持续稳定健康发展的基础上，推动非烟非能工业加快发展，加快构建具有云南特色优势的现代化产业体系。 方案结合各地工业结构及非烟非能工业发展基础，因地制宜将全省16个州（市）分为4类，分类提出提升非烟非能工业发展的方向要求。并明确工作目标，到“十五五”末，全省非烟非能工业增加值占规模以上工业增加值比重达50%左右。

2026-10-21: 近日，OpenAI与Anthropic相继曝出融资与上市进展。 OpenAI正在推进一轮约300亿美元融资，目标估值超过1.4万亿美元，试图赶在竞争对手Anthropic预计于11月启动的IPO之前锁定投资者承诺。 据披露，阿布扎比投资机构MGX等阿联酋基金讨论合计投资最高100亿美元，贝莱德也在洽谈参与。目前融资尚未完成，投资者名单与具体条款仍可能变化。OpenAI今年3月完成的上一轮融资规模为1220亿美元，估值约8520亿美元。 与此同时，Anthropic的IPO招股说明书草案披露公司收入持续增长，但增速放缓，算力支出、会计亏损和长期采购承诺同样惊人。 两大头部模型厂商作为关键样本，财务表现带动资本市场态度转向。10月以来，AI相关股票持续承压，算力产业链估值收缩。市场担忧的不只是短期情绪，更是收入增速放缓、AI基础设施融资成本上升，以及巨额资本开支能否持续。 OpenAI与Anthropic的收入考验 OpenAI加快融资，既为持续扩张补充资金，也是为了争夺资本市场的注意力。随着Anthropic上市临近，两家公司的收入增长、商业模式和资本需求将更直接地接受横向比较。 OpenAI收入仍在增长，但市场预期已出现调整。据市场消息，OpenAI截至9月底的年化收入运行率接近500亿美元，低于此前市场广泛引用的700亿美元。 差异部分主要基于收入统计口径的不同，Anthropic所采用的总额法将部分通过亚马逊AWS、谷歌云等合作伙伴渠道产生的收入计入年化收入，而OpenAI只记录自身实际分得的部分，云厂商拿走的份额未计入营收。 Anthropic的增长也在接受更严格的审视。据披露，该公司2026年上半年营收达到163亿美元，上年同期为11亿美元；同期净亏损为807亿美元，其中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具估值变动产生的会计费用。第三季度营收环比增长45%至168亿美元，但增速较此前季度有所放缓。 沂景资本董事总经理谢思远对第一财经记者表示，前沿技术领先性与收入规模并非对立关系，大型企业客户往往会优先选择技术领先的闭源模型。且头部厂商仍在为下一代模型进行算力储备，资本投入竞争尚未结束。 因此，资本市场并不是不再重视技术，而是要求技术优势证明自己的商业价值。模型能力决定企业能否进入高价值场景，客户续费、定价能力、毛利率和现金流则决定这项优势能否持续。 千亿美元算力承诺既是底座，也是负担 前沿模型的竞争离不开算力，但算力投入正从增长引擎变成长期财务约束。 此次披露的财务数据显示，Anthropic现有算力相关承诺已超过6000亿美元，未来数年可能进一步增加，其IPO草案还涉及未来可能高达7500亿美元的算力投入。 Anthropic今年上半年算力及基础设施支出已接近90亿美元，超过2025年全年约73亿美元的相关支出。公司与谷歌云、亚马逊AWS和微软等供应商存在长期采购安排，部分合同期限长、取消条件严格。长期协议有助于保障算力供应，同时也意味着企业必须在多年内持续创造收入，以覆盖相应义务。 融资成本则是另一项压力。Anthropic据称正在推进一项芯片融资交易，主要用于采购约1.5吉瓦的谷歌定制TPU（张量处理单元）芯片，以扩充其AI算力基础设施。黑石相关基金拟投资90亿美元债务，相关收益率超过10%。 即便是增长迅速的头部模型公司，获取扩张所需资金也需要支付不低的风险溢价。超过市场标准的利率反映出投资者对AI公司短期内集中释放的融资需求变得更加审慎，要求更高的风险补偿。 对此，谢思远表示，模型厂商仍在持续投入，以争取下一代技术优势。他认为，如果全球模型停止商业化扩张和Scaling Law（规模定律）投入，头部公司的利润状况会迅速显现。但这一观点成立的前提，是持续投入最终能够带来足够的新增收入和竞争优势。如果模型价格下降、客户需求放缓或融资成本上升，长期算力承诺也可能从竞争壁垒变成财务负担。 中国模型厂商面临相似选择。谢思远称，中国模型拥有相对明确的本土市场，但需要进一步扩大资本支出，阿里巴巴和字节跳动正在进行相关扩张。对中国企业而言，关键不是投入规模，而是能否在模型能力、推理成本、产品生态和本地客户需求之间形成有效闭环。 与此同时，市场可能出现更清晰的模型分层：高复杂度任务由前沿闭源模型争夺，成本敏感、高频调用场景则更适合轻量模型和开源模型。 谢思远将其概括为“用户数量向中腰部模型流动，但利润向头部模型流动”。这一判断意味着，中国模型的竞争力不应只用低价衡量，还要看开源生态、部署灵活性和规模化服务能力能否转化为稳定收入。 资本市场给出严苛反馈 10月以来，AI相关板块承压，市场开始重新评估算力投资的回报周期。 截至当地时间10月20日收盘，贝莱德（BlackRock）旗下半导体主题 ETF SOXX较10月2日的596.44美元，下跌约16.15%。市场担忧包括头部模型厂商收入增速放缓、AI基础设施融资成本上升、巨额资本开支能否持续。 美国对冲基金Citadel创始人兼首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）10月20日公开表示，投资者几乎肯定正处于AI泡沫之中。他担忧的并非AI没有价值，而是企业将AI转化为生产率提升的能力参差不齐。市场正在重新审视OpenAI和Anthropic的账单，以确认投入是否真正带来回报。 他同时认为，泡沫并不意味着底层技术缺乏长期价值，重大经济技术变革往往伴随着投机热潮，能够穿越泡沫周期的企业仍有机会成为未来长期赢家。 这也是算力产业链面临的核心分化。拥有多元业务和现金流的大型云服务商，能够在一定程度上分散AI投资风险；依赖外部融资采购芯片、再出租算力的新型云厂商，则更容易受到客户集中、债务成本和设备折旧的影响。 市场人士分析认为，近期融资环境收紧正令AI数据中心交易受到更严格审视，投资者开始更加关注商业模式、财务稳健性与项目执行风险。 一级市场同样不再只有乐观预期。Anthropic正寻求最高约2万亿美元估值，但来自资本市场的估值预期已出现下修，独立研究机构New Constructs更是给出了约1440亿美元的低情景估值，并质疑更高估值所需的增长和盈利假设。 该机构判断，要支撑2万亿美元的估值，需要Anthropic在2035年实现3580亿美元税后经营利润，相当于英伟达过去12个月相关数据的2倍、苹果的2.6倍；收入达到3.6万亿美元，该数据更是微软、苹果、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta和甲骨文七家公司合计收入的1.4倍。 长远来看，谢思远认为算力增长趋势未来五年不会停止，但增长究竟来自真实需求还是企业对未来需求的提前下注，也需要进一步明确。算力采购合同、芯片订单和数据中心建设都能显示投资规模，却不能自动证明最终用户愿意以足够高的价格持续付费。 这场竞争的关键正在改变。过去，资金充足可以帮助企业训练更大模型；现在，巨额投入本身也成为必须接受检验的经营变量。模型厂商要证明新增算力能够转化为更高质量的收入，算力供应商要证明长期合同具备可执行性，投资者则要区分技术长期价值与当下资产价格。 万亿美元估值并不意味着市场已经确认AI投资的回报。随着OpenAI融资和Anthropic上市临近，资本市场正要求头部模型公司证明，公司业绩增长不仅足够快，且足以支撑它们已经许下的算力承诺。

2026-10-21: 2026年3月发布的《巴塞尔艺术展与瑞银集团2026全球艺术市场报告》显示，2025年全球艺术市场总销售额达?595.8亿美元?，同比稳步增长4%。美国、英国、中国依次占据全球市场前三席位，中国市场份额约为14%。古典大师艺术经销商销售额同比上涨9%，现代艺术板块实现11%的增长，印象派与后印象派拍卖市场更是实现47%的大幅涨幅。 “中国艺术市场正从过去强调规模和热度的阶段，逐渐走向结构调整与专业化发展。”聚焦西方经典艺术的平台机构GRAPHIKOS?创始人徐晓玲在接受第一财经专访时表示：“藏家正重新重视艺术史与作品品质。他们愿意了解一件作品在艺术家生涯中的位置，比较同一位艺术家不同时期的创作，也更关心递藏、研究和保存状况。” 11月，GRAPHIKOS将联合多家欧洲艺术机构登陆上海西岸艺术与设计博览会，带来跨越古典艺术、19世纪艺术、现代艺术与当代艺术的上百件作品。 徐晓玲曾在欧洲艺术与古董博览会（下简称TEFAF）做过十年中国区代表。TEFAF是全球重要的艺术品、古董与设计领域专业艺博会。在她看来，在变迁之下涌动的，是中国艺术市场不易察觉、却在悄悄成型的转向。过去，中国藏家习惯按年代、流派和国别来看艺术，中国书画、当代艺术与西方艺术各自为政。现在她接触到的新一代藏家里，越来越多人开始跨越年代、地域和媒介建立自己的收藏体系。文艺复兴素描可以与19世纪法国绘画并置，印象派作品可以与现代主义、战后艺术产生关联，绘画之外，雕塑、版画、纸本作品、艺术文献乃至古籍，也可以共同构成个人艺术收藏。 西方经典艺术历经数百年收藏与研究，凡重要作品，都拥有清晰可考的递藏脉络和学术记录，价值建立在艺术史、学术与有序传承之上，而不仅取决于当下的市场热度。对于中国藏家是否‘回归经典’的说法，徐晓玲认为，中国藏家跟欧美一样，确实在市场调整中重新寻找可靠的价值依据。 徐晓玲观察到，中国新藏家的经历和兴趣相当多样。比如有人已有中国书画收藏，希望把观看艺术的视野扩展到欧洲；有人从当代艺术进入收藏，开始对更早的艺术家和传统产生兴趣；也有人是从某件作品、某次博物馆参观开始，逐渐形成自己的兴趣。越来越多藏家希望理解作品与自己之间的关系，也愿意投入时间学习，“他们需要可靠的作品渠道、能够深入交流的专业人士，以及清楚的资料和价格解释。” 创立于1817年的阿格纽斯（Agnews）画廊，在古典大师、19世纪欧洲艺术，以及古典大师版画方面有深厚积累；创立于1853年的Galerie Utermann，长期专注德国表现主义和现代艺术。创立于1964年的Stern Pissarro，由卡米耶·毕沙罗的曾孙女共同经营，专注印象派、现代与当代艺术，并长期研究和呈现毕沙罗家族五代艺术家的作品。此外，Beck & Eggeling涵盖印象派、表现主义及战后艺术；Benjamin Peronnet专长于古典大师素描；Charles Ede则在古希腊、古罗马艺术之外，同时经营19世纪及20世纪早期的绘画与纸本作品。11月，它们将随GRAPHIKOS一起，带着艺术品来到上海。 “在作品选择上，我们希望既呈现大家熟悉的艺术家，也介绍艺术史上重要、在中国尚不那么为人熟知的名字。跨时期的呈现，可以帮助观众发现不同时代之间的联系。我们也会考虑不同收藏经验和预算，让观众有机会找到适合自己的入口。”徐晓玲说，同一位名家，代表性的油画可能价格很高，但版画、素描及其他纸本作品可以提供预算更可控的收藏选择。还有那些尚未被广泛认识的艺术家，同样值得研究。 GRAPHIKOS希望参与建立一个更稳定、更有专业支持的西方经典艺术市场。让藏家能够持续接触作品和专家，获得清楚的资料，并通过可靠的渠道完成购藏。而市场的基础，正是这些具体的交易和长期关系的积累。 阿格纽斯画廊总监Eric Gillis同时也是GRAPHIKOS联合创始人，他告诉第一财经，这些年自己感觉变化最明显的是市场环境，“收藏的地域格局不断演变，英国与美国市场的相对影响力有所变化，古典大师作品的市场也经历了明显的扩张与收缩。我们与藏家及机构的合作方式同样在改变。” Eric Gillis把这次来到上海视为对话的开始，他期待分享更多能展现欧洲艺术史深度与多样性的作品，尤其是古典大师和19世纪艺术，并借此了解，这些作品会如何引起中国新一代藏家的共鸣。“藏家看待艺术的方式在变化，收藏越来越国际化，人们更愿意探索自己尚不熟悉的艺术领域。这让我们有机会从交流出发，了解藏家的兴趣，而不必预先设定他们应该喜欢什么。”

2026-10-21: 十月的香港，舞台从剧场延伸至海边。 毗邻维港的香港文化中心露天广场，连续四晚化身为户外舞台。当代舞、粤剧、传统舞剧、合唱与乐队演出轮番登场，各国艺术家在晚风中相遇。这些免费向公众开放的演出，是香港演艺博览的序幕。 10月9日至13日，第二届香港演艺博览（HKPAX 2026）在香港举行。这个由香港艺术发展局筹办的活动，将全球表演艺术从业者聚到一起。来自59个国家和地区的近2000位艺术工作者、文化从业者及学生来到香港，近4万名本地及海外观众参与其中。 举办这样一场国际演艺交流活动，香港似乎是天然的选择。这里既是商贸往来的枢纽，也是通往内地市场的门户，有着多元包容的文化环境。不同语言的创作者在这里相遇，将各自的传统与实验带上同一个舞台，从这里出发，走向内地乃至国际市场。博览要促成的，是作品之间的交流与交易，也是全球艺术家交换新作与新思的前沿平台。 本届博览以“演艺跃动”为主题，将表演艺术视为一个动态、充满活力且不断变革的领域。40多场本地与国际演出、40多场对话与交流活动，让来自世界各地的参与者就巡演、委约创作、联合制作与文化交流展开讨论。 在这里，既能看到国际佳作，也能看见大量新锐作品。全新亮相的“香港环节”，正是后者的集中呈现。香港本土独立艺术家与中小型艺术团体以片段展演形式，展现独特而多元的面貌。 成熟与新锐同台 本届博览的国际精品演出单元，涵盖戏剧、舞蹈、音乐、跨媒介艺术与戏曲等门类，汇聚来自世界各地的艺术家与团体。他们在此展示各自的成熟作品，观众得以一览当代舞台的水准与面貌，业内人士则借此了解这些制作的品质与规模，寻找合作的可能。 匈牙利Recirquel马戏舞蹈团的《天境重生》（Paradisum）是本届最受关注的作品之一，10月中旬在东九文化中心剧院迎来亚洲首演。编导Bence Vági将现代舞、马戏技艺与剧场手法融于一体，高空吊环、悬挂绸带与平衡特技交织成生命的诗篇，既让人屏息，又极具艺术美感。智利剧团Arte un rato的《纯属个别事件》（An Isolated Case）则把目光投向校园，剖析欺凌现象，聚焦集体沉默、伤害的常态化与体制的责任。 项目推介单元为来自全球的艺术家及团体提供平台，向国际策展人、制作人、场地、资助机构及艺术专业人士推介项目。无论是创作初期的构思、发展中的作品，还是已成熟并具巡演及合作潜力的制作，均可借此探索商机、建立合作关系。本届项目推介汇聚来自15个国家及地区的18个作品。 香港艺术发展局主席霍启刚表示，本届博览参与规模较首届提升18%。衡量博览价值的重要指标，是申请登台推介的项目数量。首届博览收到约400个国际项目申请，本届超过1000份，全球申报数量翻了一倍之多。在他看来，这说明行业看重香港这个平台，也看重其背后庞大的中国市场。 从这些项目里，能看见当下舞台创作的多元方向。克罗地亚国家民俗舞蹈团LADO的《DVA/LICA》结合口述历史与全息影像，探讨记忆的保存与传递；深圳歌剧舞剧院与英国风铃制作合作的《桥》取材牛郎织女的传说，让中国民间故事在现代舞台重生。法国艺术家带来的作品横跨三个历史时期，以喜剧、舞蹈与杂技审视三位女性的挣扎、解放与传承。题材跨度、媒介融合，让项目本身成为观察国际舞台趋势的一份样本。 来自内地的《素食者》也在其中。这部由三种碗合作社与疯阁楼出品、上海YOUNG剧场联合出品的舞蹈剧场作品，改编自2024年诺贝尔文学奖得主韩江的同名小说。原著讲述普通女性英惠在一场梦后决定停止食肉，继而拒绝语言与食物，走向近乎植物般的存在，舞蹈剧场将文字转化为可感知的舞蹈语言，探讨暴力的循环与打破这种循环的力量。今年3月，作品在上海YOUNG剧场首演，获得较高口碑；这个秋天，它重返YOUNG剧场，并正在寻找更多国内外巡演机会。 可以看到，在推介现场，合作方最关心的问题都很务实，比如团队人数、差旅预算、布景体量、整体制作成本。疯阁楼创办人、《素食者》制作人沈璐珺与导演张帆是老搭档，第一届香港演艺博览期间，她们带着《杂食动物》来港展演；今年，带着《素食者》再度前来。沈璐珺告诉第一财经，香港演艺博览的特色在于交流便捷，香港演出市场成熟、底蕴深厚，加上语言便利，非常适合作为中外行业对接的平台，整体组织也省去不少周折。 在博览为艺术机构设立的交流展区，香港中英剧团带来了音乐剧《边城》。中英剧团成立于1979年，是香港九大专业艺术团体之一。这部音乐剧由剧团与北京鼓楼西剧场联合出品。10月中旬在东莞松山湖展演中心完成预演，收获一众好评；10月24日在香港葵青剧院首演；11月下旬将登陆上海文化广场，开启内地巡演，之后还将前往广州、无锡、苏州等城市。 中英剧团的Janice告诉第一财经，此番剧团与内地机构的合作模式尚属首次。过去，《元宵》等剧目也曾到内地演出，但都是剧团独立完成、由内地剧场引进的成品输出，这一次，从创作阶段就开启联合协作。“以往我们很多剧目是全香港班底，这次特别在内地招募高水平舞者同台，是一次两地深度合作。鼓楼西更了解内地观众的观看习惯，双方形成很好的互补交流。” “在香港本地，大众对我们比较熟悉，但海外和内地不少同行对剧团了解有限。”这两天，已经有不少艺术家得知他们用音乐剧改编《边城》后感到惊喜。Janice说，内地观众近几年对香港剧团的作品接受度很高，从《大状王》的市场反响就能看出。因此这一届，他们也更着重对接内地合作方。“内地演艺市场发展快，机会更多。刚刚我还和南京的艺术从业者聊过，我们会持续保留交流与合作的可能性。” 演艺的窗口与枢纽 本届博览的开幕演出《我城》（City Reverie），由邝佳玲、曲渊澈、林丰及张世宏等香港艺术家共同创作，是香港艺术发展局年度项目“艺术·科技4.0”的节目之一。演出中，媒体艺术、钢琴与情绪追踪科技相互交织，变化不断的视听景象里，层叠的城市线条、海岸轮廓与抽象光影，让观众感受属于这座城市的情感脉动。 如果说开幕演出呈现的是香港创作者成熟的一面，“香港环节”则是正在孵化中的未来。作为本届博览的特色单元，“香港环节”汇集十组本地独立艺术家与中小型艺术团体，各以20分钟的简报或选段演出，向国际业界介绍自己的创作理念与作品。它像一扇窗口，让人看见九大专业艺术团体之外的香港演艺生态。 这些创作者几乎都以融合见长。一铺清唱将阿卡贝拉人声与剧场叙事结合；铁仕制作的《飞砂走奶》把一间街角茶餐厅搬上舞台，在杯碟碰撞与奶茶香气里，讲述普通人关于生活挣扎、梦想与归属感的故事；敲击襄带来声音装置，让持续累积的声音重新定义时间、空间与集体聆听；作曲家林丰与摄影师、导演夏永康首度合作的《夜曲》，以声画交织探索人与城市的关系。不同传统在此碰撞出新的语言，或许是香港为舞台创意带来的最独特的东西。 这一环节中最引人注目的，是天台制作的《曲解莎剧》。这部原创歌曲剧场作品，把莎士比亚最具诗意的历史剧《理查二世》变成一场跨越文化的诘问，融合粤剧、民谣、重金属与说唱。2025年10月，《曲解莎剧》在香港以读剧形式首演，香港话剧团演员张学良评价这部作品：“在商业挂帅的世界里，这个作品让人重新振奋。创作是勇气、气度，是技艺，是可能性，是信念，是忠于自己的维度。真诚在这个世界很罕见，天台上的这两个人将会是香港的瑰宝。” 天台制作创办人、联合艺术总监李婉晶告诉第一财经，选择《理查二世》，是因为这部历史剧在莎士比亚的作品中格外富有诗意。改编文字不只是字面翻译，还要兼顾诗歌格律与听觉质感，他们发现粤剧是很好的载体，表达精炼，又保有诗意。作品完整制作计划于2028年年中在香港首演，再向外巡演；现阶段已在博览会上寻找海外合作方，一些合作正在洽谈，他们也期待有机会到内地演出。 在李婉晶看来，片段展演正是中小艺术团体需要的展示方式，能让合作方看到大致的创作内容和品质，如果对方感兴趣，就可以直接对接沟通，这也是博览会最吸引她的地方。她也观察到，海外来的剧团都非常优秀，也非常看重合作沟通，不少业内人士看完展演片段，都主动过来洽谈合作。 香港演艺生态中，除九大专业艺术团体之外，绝大多数是中小型团体，也是香港艺术发展局长期支持的对象，霍启刚说：“我们有责任为他们创造对外走出去、发掘市场的机会”。香港本地市场只有700多万人口，容量有限，艺术团体要走向国际，也要强化与内地市场的联结，从大湾区深圳、广州，到北京、上海。 本届博览已经为香港艺术团体带来实质成果。敲击襄与铁仕制作分别在博览会期间，与来自新加坡、美国的国际伙伴签署合作备忘录，推动未来的演出交流与跨地域协作。 “香港视觉艺术领域已经发展成熟，巴塞尔艺术展、大型拍卖都落地香港，成果显著。在演艺产业层面，香港演艺博览可以作为旗舰平台，帮助艺术团体一步步对接市场，完善产业链路。”霍启刚说，“香港环节”的意义，就是把香港的优秀作品展示给内地和全球受众。未来这一单元还将持续升级，不只展示本土作品，还要系统性地推动香港艺术团体与内地院团深度合作、联合出海。 第三届香港演艺博览，已定于2028年10月举行。基于前两届建立的国际网络与合作成果，博览将继续把艺术家、艺术团体、文化机构与业界领袖聚在一起，探索表演艺术的未来。这是香港连接世界的方式，也是世界认识香港的方式。

2026-10-21: 10月21日，Wind数据显示，A股市场共计50只个股涨停。其中军工板块海洋王4连板，飞行汽车概念股东安动力4连板，数据要素概念股星光股份、南威软件2连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-21: 实现营业收入121.5亿元，同比增长2.51%；净利润20.4亿元，则同比减少9.87%。今年三季度，汽车玻璃龙头福耀玻璃（600660.SH，03606.HK）的业绩出现了下滑。福耀玻璃10月20日晚间了披露2026年三季报，21日股价大跌7.19%，报收51.28元。业内人士认为，国内汽车销量制约福耀玻璃营业收入增速，汇兑损失影响业绩兑现；而三季报也显示有保险资金继续加仓福耀玻璃。前三季度，该公司实现营业收入341.2亿元，同比增长2.46%；净利润60.1亿元，同比减少15%。同期，该公司利润总额71.2亿元，同比下降近17%。福耀玻璃解释称，业绩下降主要受汇兑损益影响：期内发生汇兑损失10.7亿元，而上年同期为4.8亿元；若扣除该因素影响，利润总额比上年同期增长1.18%。前三季度经营活动产生的现金流量净额为82.6亿元，同比下降16.44%。中金公司认为，福耀玻璃持续推进北美与欧洲本地化运营，相应业务收入贡献稳步提升，随着海外销量份额扩大以及高附加值产品占比延续提升，营收有望维持稳健增长，汇兑损益扰动逐步消化，盈利能力有望逐步改善。西部证券分析，分季度来看，福耀玻璃三季度实现营收122亿元，同比、环比分别增长2.5%和5.1%；净利润20.4亿元，同比、环比均下降9.9%；扣非净利润同比、环比分别下降9.7%和10.6%。国内汽车销量制约福耀玻璃营收增速，汇兑损失影响业绩兑现。盈利能力方面，该公司三季度毛利率、净利率分别为38%和16.8%，同比分别下降0.4个和7.3个百分点，环比分别下降2.1个和2.8个百分点，净利率同比大幅下滑主要系单季度财务费用率波动所致（同比提升5.8个百分点）。西部证券认为，海外汽车玻璃巨头因内外部多重因素影响呈现退出态势，该公司有望在高资本支出和高研发投入支撑下，依靠高业务专注度（2026年上半年汽车玻璃营收占比92%）、成本控制能力和产业链垂直整合，进一步提升全球市占率。此外，保险资金在第三季度则有加仓动作：“中国人寿－传统－普通保险产品－005L－CT001沪”在第三季度加仓福耀玻璃82万股，截至9月底持有2176万股，占总股本的0.83%。该产品于2026年3月底进入福耀玻璃前十大股东之列。有广州私募人士向第一财经分析，纵观全球汽车玻璃市场，福耀在海外市场的主要竞争对手的业务均处于低扩张意愿的状态，该公司在汽车玻璃领域的市场地位依然牢固，今年业绩不及预期与整体大环境有关，也有汇兑损益的因素，而保险资金买入显示估值已进入合理区间，投资者不宜过分悲观。

2026-10-21: 全球智能手机市场遭遇寒流，美国芯片巨头高通也感受到了压力。 有消息称，高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙（Cristiano Amon）已在一份内部备忘录中告知员工，公司计划在年度绩效考核结束后实施一轮全球裁员，相关通知预计从11月开始发出。截至发稿前，高通并未对上述消息予以回应，也未公布受影响的岗位和地区。 这一消息传出之际，手机市场正受到存储芯片涨价和终端需求走弱的双重冲击。与此同时，苹果逐步推进自研基带芯片，也给高通原有的芯片收入带来压力。 手机市场降温，苹果收入下滑压力加大 高通的经营压力，首先来自于持续低迷的智能手机市场。 近日，国际数据公司IDC发布的初步数据显示，2026年第三季度全球智能手机出货量同比下降22%，至2.553亿部，创下该机构有记录以来单季度最大同比降幅。 IDC全球设备高级研究总监Nabila Popal表示：“行业此前一直预判的市场下行，在今年第三季度彻底兑现，出货量同比创下历史最大跌幅。但这还不是最坏的情况。现有各项数据表明，市场尚未触底。存储芯片价格较去年暴涨约350%，且仍处在上行通道，厂商的利润空间与出货规模都承受巨大压力。虽然存储芯片涨价势头有所放缓。” 作为全球主要的智能手机芯片供应商之一，高通难以完全避开这一轮行业调整。 高通手机芯片业务的下滑已经反映在财报中。根据财报数据，公司2026财年第三季度手机芯片收入为50.86亿美元，同比下降20%；同期，包含手机、汽车和物联网芯片在内的QCT业务总收入为85.04亿美元，同比下降5%。 高通表示，手机芯片收入下滑主要与部分主要客户减少芯片采购有关，背后是存储芯片供应受限、价格上涨等因素促使手机厂商调整生产计划。汽车和物联网业务的增长，尚不足以完全抵消手机业务的下滑。 而比行业周期更值得关注的，是苹果逐步降低对高通芯片的依赖。 苹果正在推进自研基带芯片，这将直接影响高通的芯片收入。高通在今年年中公布的财报及业绩展望中，已经预警来自苹果产品的收入将以快于预期的速度下降。尽管双方仍维持专利许可关系，但专利授权与基带芯片采购属于不同的业务关系，前者的延续并不能消除后者面临的收入压力。 对于高通而言，行业需求走弱与重要客户逐步转向自研方案叠加，让它需要寻找手机业务之外的增长来源。 加码数据中心，新业务仍需兑现 除了向汽车和物联网等领域扩张，AI数据中心也是高通近期重点布局的方向。 高通首席财务官Akash Palkhiwala在投资者日活动上表示，公司正在拓展面向云计算和人工智能市场的产品布局，以抓住AI基础设施建设带来的增长机会。 高通在今年6月将2029财年非手机业务收入目标从220亿美元上调至400亿美元，并首次完整披露数据中心战略。公司预计，数据中心业务收入将在2027财年达到50亿美元，到2029财年超过150亿美元。 按照高通公布的规划，到2029财年，汽车业务收入目标为100亿美元，物联网业务收入目标超过140亿美元。公司希望通过这些业务的增长，逐步降低对智能手机市场的依赖。 客户方面，此前高通披露，微软将采用其新一代AI芯片产品，Meta也将采用面向AI数据中心开发的Dragonwing C1000处理器。此外，高通称已获得两家超大规模云服务商的定制芯片项目。 这些布局表明，高通希望将自身在计算、能效和芯片设计方面的积累，延伸至AI基础设施市场。 但竞争也是高通必须面对的现实。英伟达目前在AI加速计算市场占据主导地位，AMD、英特尔持续扩充相关产品，亚马逊和谷歌等云服务商也在开发自有芯片，而在定制芯片市场，博通和Marvell已经建立了相应的业务基础。高通需要在这一竞争格局中找到自己的位置，并证明其产品能够形成可持续的商业回报。 此外，高通过去的核心竞争力集中在移动通信、低功耗计算和终端芯片领域，而AI数据中心市场的竞争逻辑与手机芯片并不相同。高通需要将自身在计算、能效和连接方面的技术积累转化为数据中心客户认可的产品与解决方案，并在已有竞争者占据优势的市场中争取订单。

2026-10-21: 港股医疗器械平台型企业微创医疗（00853.HK）及其三家港股分拆子公司集体停牌事件持续发酵。 这场风波缘起一笔五年期、总规模1.95亿美元，折合人民币约12.58亿的物业租赁交易，随着续租“卡壳”，审计端对交易对手关联关系、高额保证金、大额装修支出的核查无法落地，四家上市公司中期报告被迫延期披露。 一封由十几名中小股东联合署名的《致微创医疗董事会的公开信》，直指公司长期存在治理漏洞，要求启动独立法证调查、隔离利益冲突，同时呼吁厘清多年前这笔大额租赁交易的公允性，并直接要求公司创始人、董事长常兆华辞任。 第一财经记者调查发现，公司上述物业租赁交易出租方上海回青橙投资管理有限公司（下称：回青橙），与常兆华家族的联系，远比一纸租约更深。常兆华之子常洋（BRIAN YALE CHANG）正是这一利益链条上的关键环节：常洋既在微创上市公司体系内任职并参与集团融资，又以有限合伙人身份间接持有房东系关联企业的股份，合计份额超过四成。 疑似巨额关联交易、审计障碍与股东诉求等交织在一起，将这家“中国版美敦力”的多重治理问题推至台前。 小股东要求常兆华辞任 在上述公开信中，中小股东们援引港交所《上市规则》第3.08条、第3.09条，要求董事长常兆华辞任。 股东们将这笔超过12亿的租约，称为“三不正常”的租赁：租金明显偏高——单价5.5元/平方米/天，远高于市场可比3至4元/平方米/天的水平；保证金明显偏多——近3亿元保证金，相当于1至2年租金，而同行业仅需缴纳2至3个月租金作为押金；房东与公司及创始人之间的历史联系疑点重重。 除要求常兆华辞任公司董事长之职外，小股东们还要求公司董事会，尤其是作为少数股东的国资董事与全体独立非执行董事履职，聘请独立法律顾问及法证会计师，进行独立法证调查，全面核查本次物业租赁相关事项，并要求在出租方关联身份、保证金可收回性厘清之前，停止与回青橙及其关联方签署新租赁协议、支付任何新款项等要求。 据信载内容，公开信由13名投资者实名联署，联署股东合计持股超过100万股，另有部分不便公开署名的股东亦对公开信内容表示支持。 参与联合署名的小股东雷扬奎持有微创医疗股份长达7年，他对第一财经记者表示，该事件暴露出公司长期由管理层主导，中小股东合法权益未能得到充分尊重。 雷扬奎还向记者透露，包括他和其他几位小股东，在今年7月份就已经向常兆华递交过对公司的意见信，要求公司止住“出血口”，但常兆华一直未予回复。 租约续约“卡壳”，四家港股公司集体停牌 风波的导火索始于2026年上述物业租赁租约到期。 2021年5月，微创医疗及其附属九家公司与回青橙签订十份租赁协议，承租位于上海张江张东路1661号合计约12.64万平方米物业，租期自2021年8月1日至2026年7月31日，五年总租金约1.95亿美元（折合人民币约12.58亿元）。 今年8月，租约到期。8月20日，微创医疗发布物业租赁续期进展公告，披露3家子公司完成续租，另有8家附属公司关键商业条款未能达成一致。 该公告同时强调，回青橙为香港求真务实基金有限公司（下称：求真务实基金）的间接附属公司，该基金会为慈善机构，无实益拥有人及最终控制人，属于非关联第三方。 仅仅十余天后，8月31日，微创医疗公告宣布延迟刊发2026年中期业绩。与此同时，微创系旗下三家港股上市公司微创机器人（02252.HK）、微创脑科学（02172.HK）、微创心通（02160.HK）同步公告延迟披露中报，并于9月1日起集体停牌。 中报延迟披露的直接原因，与续租“卡壳”有关。公司解释称，公司审核委员会与管理层需要时间磋商续租条款、评估近2.96亿元保证金的可收回性、核实物业装修成本的合理性，同时需要重新审阅集团与物业业主及其联系人之间的关系。 这意味着，集团管理层内部已经有人对识别重大关联交易提出了不同的声音。但这不同的声音，整整迟来了五年。 消息一出引发市场哗然。回青橙与微创系错综复杂的历史联系被拉到聚光灯下。 “剪不断，理还乱” 房东回青橙的前身名为上海微创投资发展有限公司，后续更名为上海微创投资管理有限公司，直至2022年6月才去掉“微创”字号（下文中，回青橙前身称为“微创投资”）。 微创投资在2017年-2019年微创医疗的定期报告中，曾经被列为上市公司的关联方，微创医疗创始人常兆华曾担任微创投资的法定代表人，后续完成工商退出。 常兆华当年担任法定代表人，是因为他曾经是微创投资全资股东花椒树远程医学网络科技（上海）有限公司（下称：花椒树）的股份持有人。企查查显示，常兆华当时持有花椒树全部股份，并担任法定代表人。2014年12月，常兆华退出花椒树。 花椒树现有两名股东，其中80.17%股权由QI CAPITAL CORPORATION（下称：QI CAPITAL）持有。QI CAPITAL的唯一股东为Gao Yang Investment Corporation，后者的唯一股东为注册在香港的求真务实基金有限公司（下称：求真务实基金） 花椒树剩余的19.83%股权，由香港的尽善尽美科学基金有限公司（下称：尽善尽美基金）持有，这是一家2012年由常兆华、杨晓燕、王素梅在香港注册成立的慈善基金会。 2015年3月，We’Tron曾短暂成为花椒树的单一股东。６月，We’Tron退出，QI CAPITAL进入。 尽善尽美基金是如何获得We’Tron股权的呢？根据公开信息，2012年，常兆华将Shanghai We’Tron Capitcal Corp.49%权益，捐赠给尽善尽美基金，该公司当时持有We’Tron94.19％的权益。而We’Tron正是微创医疗的第一大股东，尽善尽美基金透过其持股微创医疗26.06%，合并持股26.23%。 也就是说，作为微创医疗穿透后的第一大股东，尽善尽美基金还持有回青橙近20%的股权。但依此少数股权关系，并不能认定微创医疗与回青橙的关联关系 。 谁的“求真务实”？ 花椒树穿透后持股逾80%的求真务实基金，与微创医疗及其他微创系企业，又有怎样的关联呢？ 求真务实基金与尽善尽美基金两者从命名来看，使人感觉颇有渊源。更耐人寻味的是，求真务实基金，在更名之前，名为“尽善尽美科学基金会（中国）有限公司”（下称：尽善尽美中国），与前述尽善尽美基金重合度就基本“满格”了。 求真务实基金2016年在香港注册，创办者杨晓燕，正是前述与常兆华共同创立尽善尽美基金的联合创始人之一，该基金首任董事涂先妮、董云霄与微创系也有着千丝万缕的联系。 具体来看，涂先妮曾任微创系公司上海微创生命科技有限公司（下称：微创生命）的董事。微创系A股上市公司心脉医疗（688016.SH）2019年科创板上市时的法律意见书还说明，涂先妮是微创系基金会尽善尽美的永久成员。除此之外，涂先妮还间接持有微创系孵化公司上海导向医疗系统有限公司（下称：导向医疗）的股权。 董云霄与微创系的关联也不少。董云霄曾担任心脉医疗员工持股平台虹皓投资执行事务合伙人，现在还是微创医疗全资子公司、境内重要投资载体微创投资控股有限公司的监事；董云霄还是微创系旗下销售公司上海微创微联微通健康管理有限公司（下称：微创微联）曾经的法定代表人，今年8月26日才卸任。 除涂先妮和董云霄外，回青橙现任法定代表人沈雅，也与微创系有着千丝万缕的联系。她兼任7家与微创系渊源企业的职务，在其中4家中现担任法定代表人，在2家任董事，1家曾任法定代表人。这7家“兼职”企业中有3家名称中带有“微创”字样。 比如，微创医疗孵化成立的微创惟微诊断，法定代表人正是沈雅。 下图为沈雅与微创系关联图 出租方体系的花椒树、回青橙，在投资领域更是深度与微创医疗绑定。回青橙历史上曾深度参与微创医疗早期资本运作。而花椒树持股的上海常隆生命医学科技有限公司（下称 “上海常隆”），作为投资平台，至少参与六家微创系标的企业投资。 具体如下：微创机器人上市前，上海常隆曾持股10%以上，并曾担任其员工持股平台上海擎赫的执行事务合伙人；上海常隆还是微创心通员工激励平台琛雪投资的执行事务合伙人、港股上市的微创脑科学员工持股平台上海鹤年的有限合伙人；同时是微创生命的控股股东；此外，上海常隆还持有心脉医疗控股子公司蓝脉医疗4.15%的少数股权，以及微创系公司深圳微创踪影医疗装备有限公司4.32%的少数股权。 另外，作为微创系孵化的一家重要公司，导向医疗拥有多项专利，专注于肿瘤学微创伤医疗领域的专精特新企业。 而据微创脑科学上市文件披露，导向医疗今年6月24日之前的两家大股东Stride and Strive Limited 与 Miracle Medical Limited，分别由香港慈善机构求真务实基金、尽善尽美科学基金会直接全资拥有。其他股份，目前由上海常隆持有12.56%股份，而微创系的微创投资控股有限公司持有7.27%股份。 第一财经记者调查还发现，常兆华儿子常洋（BRIAN YALE CHANG）的名字出现在导向医疗投资人背后的LP名单中。 2020年，一家合伙企业——上海凛珩企业管理咨询中心（有限合伙）（下称：上海凛珩）刚刚成立没多久，就参股了导向医疗。就在今年9月份，上海凛珩将所持导向医疗的5.56%的股份，转让给上海常隆，退出股东名单。 而上海凛珩的LP名单中就有BRIAN YALE CHANG。今年6月，BRIAN YALE CHANG新进持有上海凛珩18.47%份额，转证人常滢滢。 除直接持有上海凛珩份额外，今年6月份同一时间，BRIAN YALE CHANG还新进成为持有上海凛珩50%份额的上海雪宫企业管理咨询中心（有限合伙）43.2%份额的LP。同样是由常滢滢转让。 计算下来，BRIAN YALE CHANG持有上海凛珩的份额，超过40%。 公开信息显示，今年8月26日，BRIAN CHANG，又名BRIAN YALE CHANG，中文名常洋，今年34岁，刚刚履职微创心通的董事局主席。 2025年6月27日，微创医疗发布公告，正式委任BRIAN YALE CHANG为集团首席医学官，同时授予350万份购股权。行权价每股8.61港元，有效期十年，分五年归属，未设额外业绩目标。 2024年4月，BRIAN YALE CHANG通过其当时控制的Jumbo Glorious Limited参与微创可换股债融资的认购。由于BRIAN YALE是常兆华的儿子，Jumbo在当时的发行资料中被识别为关联交易参与主体。 此外，有媒体报道称，回青橙、花椒树及其子公司上海常隆，以及常兆华100%控股、微创上市公司曾向它发放大额投资贷款的上海望道通生物技术有限公司，与回青橙登记了完全一样的联系电话、邮箱。拨出语音提示指向一家微创系孵化的公司。甚至，前述这四家公司在工商信息中登记的邮箱地址，均挂着这家公司的后缀。 种种公开线索显示，房屋出租方与承租方微创系之间的关联脉络盘根错节，“剪不断，理还乱”。 熟悉港股上市公司监管规则的人士告诉第一财经记者，港股主板14A章关联交易规则设有推定关联人士的兜底机制，香港财务汇报准则也遵循“实质重于形式”原则；判定交易对手是否属于关联方，最终仍要综合人员交叉、治理协同、历史渊源等全部事实做实质判断，并非仅凭纸面股权结构下定论。 截至发稿，微创医疗并未发布专项港交所公告，针对市场对公司股权沿革、人员交集、租金公允性、保证金合理性等系列质疑作出逐条澄清；回青橙方面亦未对外回应市场疑问。 2.96亿保证金源自“未建先租” 母公司停牌，又为何最终造成三家上市子公司集体停牌？ 据第一财经记者调查了解，微创机器人、微创脑科学及微创心通均租赁张东路1661号物业，历史上也各自支付了租金和租赁保证金，因此同样涉及相关租赁交易的审计核查问题。 记者查询上市公司公告发现，这笔近3亿元保证金的资金占用时间，并非只有五年租约周期，其实早在物业尚未建成阶段，上市公司就已经向该业主方提供部分资金，资金占用时间跨度达9年。 微创医疗2018年中期报告，其他非流动资产附注栏显示，2017年12月，微创医疗就与彼时仍名为微创投资的主体签订多份 “未来楼宇租赁”协议，当时该物业还未完工。 财报显示，微创医疗彼时便约定提前向微创投资支付1.128亿元（相当于两年租金），作为质押金，而彼时正式租约预定为2020年5月。也就是说，这笔资金在物业未完工前提前至少两年支付的保证金，也成为后续近2.96亿元保证金的历史源头之一。 涉事张东路1661号产业园，项目原名“微创健康科技孵化与产业化基地二、三期”，建设单位正是微创投资即回青橙的前身，物业当初按照微创医疗的使用需求定制建设。 “独立第三方”认定之谜 根据微创医疗2026年8月20日公告，11家签约主体中，仅3家完成续租签约：微创心通、创领心律管理医疗器械（上海）有限公司（微创心通子公司）、上海远心医疗科技有限公司。 8月2日，微创心通率先发布公告披露与回青橙完成续租，披露其和子公司，与回青橙签订两项租约，并公布了具体的物业面积、租期、租金、保证金抵扣安排，公告认定出租方回青橙为独立第三方，相关租约条款经公平磋商达成，符合一般商业条款。 值得注意的是，该公告发布于集团层面的相关矛盾逐步暴露的时间窗口，在8月31日微创医疗官宣审计受阻、需要核查出租方关联关系之前，子上市公司微创心通已经落地续租协议。 子公司先行敲定并公告，母公司仍在谈判桌上。而两个上市主体之间的治理环节同样高度重叠：独立非执行董事周嘉鸿（Jonathan H.Chou）同时担任微创医疗、微创心通及微创机器人三家上市公司审核委员会主席 ——其2010年9月起任微创医疗独董，2021年1月起任微创心通独董。 在“独立第三方”认定敏感的节点上，母公司与上市子公司的审核委员会主席为同一人，这令市场对微创集团与其分拆上市子公司之间的治理矛盾再生疑问：母公司已暴露出租赁交易重大疑点，旗下上市子公司何以率先完成续租签约？ 针对市场的一系列质疑，第一财经记者深度电话联系常兆华采访求证，但电话接通对方了解到记者的身份后称：“这不是他的手机号”，便快速挂断了电话。 截至发稿，记者向微创医疗、常兆华发送采访邮件，均未收到回复。 “无实控人”架构下的治理困境 续租“卡壳”，导致整个体系四家上市公司中报集体延期披露，以至隐秘关系、灰色交易逐渐暴露引发市场广泛质疑，微创系因何陷入治理困境？ 微创医疗创立之初，日本大冢（Otsuka）是兼具产业协同诉求的财务战略投资人。2004年大冢出资1800万美元入股微创，取得40%股权，成为第一大股东，但并不介入企业日常经营。 常兆华作为创始人、核心技术带头人，担任董事会主席兼首席执行官，依托 We’Tron持股平台持有上市公司权益，是集团经营的核心掌舵人，但并非单一控股股东。 据长期跟踪这家公司的股东称，日方委派董事大多身处日本，多以线上形式参会，对国内经营监督力度有限；部分独立董事未能真正履职，多重因素叠加，造成股权层面无实控人，但经营层面管理层权力集中的现实局面。 2016年1月，大冢完成向凯雷旗Erudite出售8600万股，持股由此前约32.87%降至约26.8%，使得微创医疗首次无单一股东持股超过30%。此后直至2025 年大冢进一步减持前，大冢始终以约20%-26%的持股维持第一大股东地位，彼时We'Tron持股约为15%。根据公开公告，We’Tron目前持股约26.06%。 微创医疗2016年报附注仍称：“董事认为大冢医疗器械及大冢控股为本集团的直属母公司及最终控股方”。 2012年，常兆华将Shanghai We’Tron Capital Corp49%权益，捐赠给尽善尽美基金，至此，常兆华不再直接持有We’Tron平台股权，也不再大规模直接持有微创医疗股份，仅保留部分小额权益与历史购股权权益。 有市场人士分析称，因港股规则只有控股股东概念，没有实际控制人概念，外界在大冢将持股降至30%以下后，微创医疗到底由谁控制，又或是无实际控制人，一直是模糊不清的。直至2019年微创医疗子公司心脉医疗的科创板上市文件，保荐机构依据对包括常兆华等股东的访谈，将微创医疗认定为“最近两年不存在实际控制人”。 即便后续股权几经变动，微创医疗“无实际控制人”的状态依旧延续。“虽然在董事会层面常兆华仅有一票投票权，但历史上其余董事较少表达不同意见，独立董事并未真正起到约束作用，客观上形成了常兆华主导董事会的局面。”有知情人士评价称。这造成了股权层面无实控人，但经营层面权力高度集中于创始人的现实局面。

2026-10-21: 十年，于历史长河不过一瞬，于一家走向世界的媒体，却足以完成第一次跨越式发展。 在“一财全球”十周年之际，回望来路，面向未来——一份谋划未来十年的发展战略，即将发布；一篇关于中国财经媒体如何在世界舆论场上标注“中国坐标”的新篇章，即将开启。 世界之变：全球舆论场正经历深刻重塑 要读懂这份战略的分量，先要读懂我们如今所处的时代。 当前，世界百年变局加速演进，全球舆论格局深刻重塑。据一财全球连续四年发布的《世界媒体眼中的中国》大数据分析报告，2025年全球涉华报道量达到668万篇，创四年来新高。正面报道占比与增速持续高于负面报道，中国的创新能力正从“被质疑的对象”变成“被研究的样本”，中国日益被视为影响全球供应链、金融市场和科技创新的重要力量。 这是一柄双刃剑，它意味着焦点与关注，真实中国的巨大成就，比以往任何时候都更容易获得有效的全球传播，却也同时意味着更严苛的审视——中国的每一步都会被放到显微镜之下。 问题随之而来，当世界想要了解中国，信源是不是足够真实、足够完整，能否有一家具有公信力、专业力的媒体将这些内容传递到全球读者面前？ 与此同时，我们还要看到，人工智能正在颠覆内容生产与分发的全链条，全球媒体版图加速洗牌，一大批中国企业出海步入体系化、纵深化的全新阶段。 “全球财经、中国坐标”的时代方位前所未有地清晰。全球经济的认知与表达，比以往任何时候都更需要中国主流财经媒体的声音。 不止十年：从黄浦江畔到世界舞台 向全球发出我们的声音，正是一财全球十年来躬身作答的命题。 2016年，第一财经英文新媒体品牌一财全球应运而生，以英文为桥，向世界报道中国经济。其实不止十年，第一财经自2003年成立之初，就开始全球化布局，是一家生而全球的中国财经媒体。二十多年来，一财全球记者跨越时区、跨越山海，洞察全球经济动向，巅峰对话全球人物，见证全球经济发展的每一次风云变幻。通过对多国政要、国际组织负责人与全球商业领袖的独家访谈，成为国际投资者和决策者研判中国趋势的重要参考。 如今，一财全球内容覆盖全球180多个国家和地区，近三年年均原生浏览量超2.5亿次，年均被海外主流媒体援引超1万次，“十四五”期间被境外智库、博客及海外社媒意见领袖引用达13.1万次，被海外大模型推荐为可靠信源。 十年耕耘，一财全球完成的不仅是一次传播半径的扩张，更是一次影响力和传播力的迭代。 信心之基：标注“中国坐标”的底气何在 十年之后再出发，全球舆论场的深刻重塑，既是一财全球必须直面的时代命题，也是我们再赴山海的信心之源。 这份信心与底气，深深扎根于脚下的土壤，更生长于十年耕耘的实践。 底气来自“生而全球”的基因。第一财经自成立伊始，即与CNBC等国际主流媒体合作制作英语新闻栏目，完成全球主要经济金融中心记者站和演播室的布局；上海是中国联通世界的重要枢纽，也是全球观察中国的重要坐标，上海“十五五”规划明确提出加强国际传播能力建设——这是一财全球必须扛起的使命，更是我们乘势而上的重大机遇。 底气来自专业立身的定力。客观、理性、专业、求实，让一财全球在全球财经舆论场上既能主动设置议题、表达中国立场，又能以真实、全面、准确的新闻采集能力回应外界关切，在关键时刻、关键议题上拥有“在场”的能力与“定调”的分量。 底气来自拥抱变革的锐气。从自主研发的财经垂类大模型到服务企业出海的智能体，从覆盖全球主流社交平台的传播矩阵到面向全球高端人士的对话平台，专业能级在加速提升。 生而全球，联通世界，以十年为坐标，标注中国。一财全球新十年战略即将发布，一财全球正加速从“中国生产、全球分发”走向“全球生产、全球表达”。 新的十年，值得期待。

2026-10-21: 上海科技大学公众号10月21日发布消息称，2026年10月15日，国家重大科技基础设施——硬X射线自由电子激光装置（简称SHINE）建设取得突破性进展。装置采用4吉电子伏特（GeV）连续波超导直线加速器产生的电子束，驱动18台4米长、磁周期为55毫米的波荡器线，成功实现自由电子激光首次出光，向着2027年底建成投用迈出关键性一步。 SHINE于2018年4月启动建设。上海科技大学是装置建设法人单位，牵头统筹整体建设规划、全过程工程管控、质量安全管理及后续运行开放，并主要承担装置土建工程、5个实验站以及部分光束线的建设任务。中国科学院上海高等研究院主要承担加速器、波荡器、公用设施及部分光束线的建设任务，中国科学院上海光学精密机械研究所主要承担极端光物理线站建设任务。 目前，国际上仅美国建成了基于4GeV连续波超导加速器的高重频韧X射线自由电子激光装置LCLS-II，并正将其升级为高重频硬X射线自由电子激光装置LCLS-II-HE。SHINE与升级后的LCLS-II-HE是目前全球仅有的两台同类型装置。建成后，SHINE加速器的电子能量将达到8GeV，首期两条波荡器线可产生光子能量覆盖0.2～15千电子伏特（keV）的自由电子激光辐射，光脉冲的长度可短至飞秒量级，最高重复频率可达1兆赫兹（MHz）。装置拥有纳米级的超高空间分辨能力与飞秒级的超快时间分辨能力，可以精准捕捉原子分子快速动态变化过程，将为生命科学、量子材料、未来能源等前沿科学领域提供微观结构解析、超快动力学研究等最尖端研究手段。此外，SHINE还将建成国际首个基于100拍瓦（PW）超强超短激光的实验站，实现超强激光与自由电子激光的结合，为极端强场物理、高能量密度物理等研究提供前所未有的实验条件。 SHINE的建设将大幅提升我国基础研究能力和原始创新能级，成为支撑高水平科技自立自强、建设科技强国的重要科研平台。

2026-10-21: 当地时间周二（10月20日），美国总统特朗普总在社交媒体表示，他将在中期选举中为共和党投入超过4亿美元。 特朗普说，“其中，超过3亿美元已用于广告宣传、与选民的直接或间接接触、集会活动、集会场地、电话集会、动员投票项目、选举公正性维护等工作。” 特朗普没有明确说明这些资金是他个人出资，还是来自与他相关的MAGA Inc等超级政治行动委员会。据美媒追踪报道，上月，MAGA Inc等政治行动委员会仅在广告投放方面就已预留了超过1.3亿美元的资金。 除特朗普外，根据联邦选举委员会的记录，特斯拉总裁、亿万富翁马斯克在过去三个月里向共和党超级政治行动委员会捐赠了2.76亿美元，这使他成为本轮中期选举周期中已知金额最大的捐赠者。 民主党金主是谁？ 美媒援引前纽约市长、亿万富翁布隆伯格团队的消息称，布隆伯格在9月和10月投入了8000万美元，旨在帮助民主党在即将到来的中期选举中重新夺取众议院的多数席位。 布隆伯格的政治顾问沃尔夫森（Howard Wolfson）表示，布隆伯格“认为竞选过程中资源至关重要”。 根据联邦选举委员会的记录，这8000万美元的投入使布隆伯格跻身民主党个人捐赠者前五名之列。联邦选举委员会截至本周二的记录显示，在此次选举周期中，布隆伯格此前已向民主党及其相关事业捐赠了2300万美元。 数月来，民主党人一直担心，在2024年大选周期后，传统的“超级捐赠者”不愿在中期选举中“慷慨解囊”。最新的财务申报文件显示，更多的民主党金主更倾向于将捐款直接投给民主党候选人，而不是民主党全国委员会（DNC）。 根据联邦选举委员会的申报文件，Facebook联合创始人莫斯科维茨（Dustin Moskovitz）及妻子图纳（Cari Tuna）在今年夏天向中期选举投入了约1600万美元；LinkedIn联合创始人霍夫曼（Reid Hoffman）此前曾暂停向民主党全国委员会提供资金，但是他向支持得克萨斯州民主党参议院参选人塔拉里科（James Talarico）的超级政治行动委员会投入了1150万美元。 此前，民主党阵营的“参议院多数政治行动委员会”（Senate Majority PAC）在第三季度筹集了创纪录的1.51亿美元，截至9月底，账上有1.12亿美元现金。竞选进入冲刺白热化阶段。 根据联邦选举委员会的数据，自2025年初以来，两党已筹集了超过150亿美元的资金，其中一半目前已被支出。据AdImpact的数据显示，目前针对众议院和参议院选举的广告支出已超过40亿美元。 数据显示，尽管民主党在候选人层面的筹款方面占据优势，但共和党阵营的外部团体，其中包括与特朗普阵营MAGA Inc相关联的三个超级政治行动委员会在广告投放上的支出却超过了民主党。 随着中期选举选举投票进入不到2周的白热化阶段，选举专家表示，尽管多项民调引发 “民主党有望掀起蓝浪并重新夺取众议院和参议院的控制权”的推测，但最终的结果取决于“蓝浪”的强度，以及2024年大选共和党“红墙”的坚固程度。 “在竞选经济相关的议题上，目前共和党明显处于劣势。”民调咨询公司Echelon Insights 共同创始人、共和党民调专家安德森（Kristen Soltis Anderson）在接受第一财经记者专访时表示，“但是，民主党的问题更严重，因为他们并没有清晰、可信的经济纲领，无法取得选民们的信任。” 在特朗普每天前往选情胶着的州同共和党竞选人举行集会拉票的同时，民主党方面也派出前总统奥巴马和前副总统哈里斯，为民主党候选人站台背书。 哈特研究咨询公司（Hart Research Associates）民主党民调专家霍威特（Jeff Horwitt）告诉第一财经记者，奥巴马目前仍然是民主党内呼声最高、最有资历和拉票能力的人，特别是，在获得独立派选民的支持上，他比其他共和党人都要有经验。 但是，霍威特也表示，目前的民调结果反映出的是选民对特朗普和共和党人的反对，而非其所在政党整体地位的改善。“这更多地体现了人们对特朗普和共和党人的不满，而非对民主党人的明确支持。”他说，“在通货膨胀以及伊朗冲突等当前重大议题上，共和党拿不出什么令人满意的政绩。选民们仍在寻求变革。”

2026-10-21: 10月21日，四大股指集体收跌，沪指报收3713.03点，跌0.6%，深成指报收11704.35点，跌0.82%，创业板指报收2694.71点，跌1.62%，科创综指报收1602.62点，跌0.08%。 盘面上，电池板块大幅走弱，宁德时代跌12%，汽车、白酒、风电设备、券商股跌幅居前；数据要素概念走强，传媒、猪肉、光通信、存储芯片板块活跃。 具体来看，农林牧渔板块涨幅明显，东方海洋、百洋股份涨停，天康生物、巨星农牧等涨超5%。 酿酒板块集体下跌，古井贡酒、青岛啤酒等跌逾3%。 沪深两市成交额1.43万亿，较上一个交易日缩量268亿。全市场超3300只个股下跌。

2026-10-21: 全球首个低倾角遥感星座五羊星座的首颗卫星完成入轨。 10月21日11时39分，星河动力航天在山东附近海域完成谷神星一号海射型（遥八）运载火箭发射任务，将“西光肆号01星（五羊星座先导A星）”送入高度541km近地轨道，发射任务取得圆满成功。 谷神星一号海射型运载火箭是由星河动力航天研制的轻小型商业运载火箭，具备灵活的地域适应能力和高密度发射能力。此次发射任务名称“海对羊城阔”，是谷神星一号海射型运载火箭的第7次海上发射任务，也是谷神星一号运载火箭的第24次飞行。 第一财经记者从星河动力了解到，公司截至目前已成功开展23次入轨发射，服务了28家卫星客户，将总计90颗不同功能的商业卫星送入预定轨道。 载荷方面，西光肆号01星（五羊星座先导A星）由广州大学牵头、广东省天垣科技有限公司抓总、西安中科西光航天科技集团有限公司承研承制，是全球首个低倾角遥感星座五羊星座的首颗卫星。作为该星的承研承制单位，中科西光航天承担了星地一体化顶层设计、卫星系统总体论证与研制，以及整星总装、测试和试验等全流程工作，形成从载荷研制、整星设计到总装集成测试的全链条研制体系。 星河动力供图 全球半数以上人口、主要经济体与关键生态带，集聚于南北纬39度之间的“地球金腰带”。然而全球主流遥感星座以太阳同步极轨轨道为主，受球面几何约束，越接近赤道过境越稀疏，同一星座在北方城市的重访率高于广州，广州又高于赤道。这导致台风路径追踪、赤潮暴发监测、一年三熟水稻长势研判、粤港澳大湾区城市群扩张监测等高频次需求长期供给不足。 作为全球首个低倾角遥感卫星星座，五羊星座是广州落实航天强国战略、布局商业航天的标志性工程，由广州市政府、国家信息中心、广州大学联合推动，聚焦南北纬39度“地球金腰带”的观测空白，致力构建我国首个面向低纬度区域、具备高分宽幅与全谱段能力的智能化空天信息服务体系，在同等规模下换取远高于极轨星座的重访频次。 第一财经记者从中科西光航天了解到，西光肆号01星（五羊星座先导A星）为300公斤级卫星平台，搭载0.5米分辨率高分相机、2米多光谱相机与30米宽幅红外载荷，配置电推进系统与高速数传链路，兼顾亚米级精细观测与百公里级宽幅成像，具备“即感即传即用”的快速响应能力。作为五羊星座先导星，它肩负轨道体制验证、遥感载荷考核、新技术验证与多场景应用示范的关键使命，是星座规模化组网的开路先锋。 入轨后，该星主要用于开展商业遥感业务，将面向粤港澳大湾区、我国华南及海上丝绸之路沿线低纬度地区，服务自然资源监测、农业生产、海洋观测、生态保护、洪涝台风应急减灾、城市治理等多元场景，尤其在台风、赤潮、农作物长势、城市群扩张监测等领域具备独特优势。

2026-10-21: 2026年10月21日，在2026北外滩国际航运论坛绿色与低碳论坛上，由中船天津与中交航信（上海）科技有限公司联合研发的“舱内高精度定位系统与人身安全感知网络”正式对外发布。针对钢制舱室“信号进不去、定位算不准、安全看不见”的行业难题，该系统以Mesh自组网把通信网络铺进舱内，再以“信号指纹＋惯性导航”融合还原人员位置，将重点舱室定位精度稳定在3–5米、典型置信度87%。其中，惯性感知环节采用了上海矽睿科技股份有限公司（QST）的六轴IMU、PDR人行惯导算法，以及跌倒检测与落水检测算法；信号指纹采用深圳市安车智能技术有限公司的算法，让位置在信号被遮挡时“不中断、不跳变”，也让系统从“知道人在哪”进一步走到“知道人是否安全”。 这套系统的研发分工，对应着两家单位各自的长处：中船天津扎根船舶修造与运维一线，负责场景开发与应用验证，把“人怎么进舱、怎么作业、可能出什么事”转化为系统的功能定义与验收标准；中交航信同时承担系统集成与产品研发，一方面把舱内自组网、定位解算服务与船岸管理平台连成一个可交付、可运维的整体，另一方面把定位终端、锚点、网关等硬件产品与卡端算法做成能在船上规模化部署、长期稳定运行的形态。 钢制舱室形同法拉第笼：信号进不去，人却必须看得住 在船舶修造与运维作业中，人员需频繁进出货舱、压载舱、双层底、管弄等封闭处所。这些空间被钢质隔舱层层包裹，金属壁对无线信号反复反射与屏蔽，形同“法拉第笼”：卫星定位（GPS／北斗）完全不可达，蜂窝网络（4G／5G／Cat.1）进舱即中断，常规UWB则因视距受阻、多径与NLoS衰减严重而难以稳定工作。陆上厂房“按半径布点”的经验在这里失效，安全管理长期停留在“凭经验监护”。 为此，系统没有沿着“把信号打进去”的思路继续加大功率，而是让网络在舱内自己生长出来：在舱口布设基站，在舱内以锚点做多跳中继，构建无中心节点的自组网，任一节点故障自动绕行，整网无单点故障。三层节点分工明确——人员定位终端（TAG，2000mAh，日充续航≥40小时）、锚点（Anchor，8500mAh，连续工作≥4个月）、回传网关（Gateway，全船10个、覆盖重叠冗余）。以400米船为基准，全船约部署300个锚点，上电即组网。 惯导增稳：六轴IMU与PDR人行航位推算 定位终端内置矽睿科技六轴IMU运动传感器（三轴陀螺仪＋三轴加速度计，集成运动预处理引擎）。中交航信在卡端完成工程化实现：步频检测、步长估计与航向推算全部本地运行，即PDR（Pedestrian Dead Reckoning，人行航位推算）；气压计同步输出高度，用于甲板层识别。当钢质隔舱遮挡BLE信号、锚点短时中断时，位置不中断、不跳变，仍沿实际行走轨迹连续外推。 这套PDR算法无需改造现场基础设施，依靠自适应校准抑制陀螺零偏与航向漂移，距离估计误差典型值小于行进路程的5%。在此基础上叠加地图约束、限制穿墙跳点，再与信号强度指纹（多锚点RSSI＋KNN匹配）融合，由服务端卡尔曼／粒子滤波统一解算，同步输出人员ID、坐标（x,y,z）、舱室编号与置信度——既给出精度数字，也给出这个数字有多可信。 一颗IMU管两件事：从位置连续到跌倒、落水检测 同一颗IMU还承担人身安全的实时判读。跌倒检测识别“自由落体—冲击—静止”三阶段特征与姿态突变，跌倒后若设定时间内未主动解除，即自动上报跌倒告警并附带位置；落水检测结合姿态突变与气压等辅助判据识别人员入水，触发落水告警并向全船广播SOS。这些判据同样由中交航信在卡端实现，原始波形不上传——既省功耗，也守住隐私。 跌倒与落水检测，与既有的“静止超时告警”衔接成三级人身安全防护：静止超时（无动作）→跌倒（倒地）→落水（舷外），告警层级、发生时间与位置一并上图，值班端按级别处置。 从“安全可测量”到“低碳可计算” 系统的价值贯穿作业全流程：入舱前自动核对人员与舱室，入舱即建档；作业中位置每20秒记录一次，全程可追溯、可回放；异常时三级告警逐级触发；收工后位置与工时按人归档，出入舱时长可核算。安全管理由此从“凭经验监护”走向“按数据管控”。 在低碳维度，系统整网免布线，部署不破坏船体结构；锚点与网关全部可回收，随船流转、跨船次与跨项目复用。修船是短周期项目，设备不该是一次性的——一次部署服务多船次全生命周期，既减少重复建设，也减少电子废弃物，实现“安全可见、低碳可算”。 据项目团队介绍，惯性传感器是把“位置连续”与“安全判读”同时做在卡端的关键器件：相较于依赖外部信号的定位手段，MEMS惯性感知不依赖现场基础设施，能在封闭、遮挡等严苛环境下持续工作，而这正是船舶封闭处所、地下管廊、应急救援等场景所必需的底层能力。随着低空经济、人形机器人、具身智能等新兴应用兴起，高精度惯性感知与组合导航需求正快速增长。业内认为，中船天津的场景理解与中交航信的系统集成、产品研发能力在这套系统上形成了闭环，叠加矽睿科技的惯性感知与算法、安车智能技术信号指纹算法等技术支撑，把惯性与算法能力真正放进了船舶封闭处所这类“信号进不去”的场景，为同类环境提供了可复制的范本。

2026-10-21: 进博会来到第九届，榴莲依然是农业板块里的明星产品。 近日，第一财经从多家进博会参展商了解到，他们今年都将从全球各地带来各类生鲜，榴莲也是重点之一。不同的是，九年前中国市场上销售的主要是泰国榴莲；现在，中国水果市场开放给更多国家，马来西亚、越南等开始参与竞争，泰国榴莲已经难以独占市场。 谁与泰国榴莲竞争 首届进博会举办的2018年，国内的鲜榴莲市场几乎是泰国金枕一家独大。 2018年，国内进口榴莲四十多万吨。彼时消费者的认知里，榴莲约等于金枕。泰国是为数不多的获准对华榴莲出口的国家，供给来源单一，选择余地有限。市面上能见到的其他选择，只有少量马来西亚冷冻猫山王。 但9年后，榴莲市场早已发生了翻天覆地的变化。 2022年，越南鲜榴莲获准输华，越南金枕、干尧快速放量；2024年，中马签署鲜食榴莲输华协议，马来西亚鲜果进入中国；柬埔寨鲜榴莲也陆续拿到“入场券”。这也改变了泰国金枕“一家独大”的格局，变成了泰国、越南、马来西亚多产区同台竞争。 榴莲的进口数量扩张更为直观。 据海关总署数据，2025年中国鲜榴莲进口量达186.8万吨，进口额74.9亿美元，榴莲连续多年稳坐第一大进口水果的位置。越南、泰国和马来西亚形成了大众走量、性价比、高端分层的市场格局。 九年前，榴莲是节日送礼、偶尔尝鲜的“奢侈水果”；如今它出现在下午茶、家庭零食和榴莲自助的餐台上。九年前，榴莲的流通主要靠线下水果店和批发市场；如今线上直播选果、社区团购整箱、生鲜电商冷冻果肉分装并行，消费者比价和学习品种知识都前所未有地方便，这反过来又加速了榴莲的日常化。 一家水果进口商的榴莲业务负责人介绍称，如今国内榴莲消费的主力人群是25—35岁的年轻女性，购买偏好从一味追求大果转向2—4斤的中小果，选购标准也越来越专业。与此同时，榴莲果肉、冷冻果泥等食品工业原料的需求持续扩容，下游的榴莲冰粽、千层、冰淇淋撑起了零售之外的第二增长曲线。 随着进口量的增加，榴莲的价格也逐渐走低。在业内看来，价格也反映了市场竞争的加剧，而榴莲生意已经从“卖不卖得动”，进入了“卖给谁、怎么卖”的精细化运营阶段。 “低价竞争虽然可以短期拉动销量，但会损伤整个产业链价值。一味拼低价，往往要降低产地采摘标准与果品筛选门槛，从而造成果品品质参差不齐，持续消耗消费者对榴莲品类的信任，并非可持续的发展路径。”一位佳农业务负责人对第一财经记者表示。 全球鲜果来华 榴莲的变化是中国水果进口多元化的缩影。 中国是新鲜水果的消费大国，而东南亚是传统上最大的供应方，但中国的消费者需求日益广泛，水果的进口来源国也逐渐增多。 进博会正在变成了解中国水果消费的窗口。据进博会官方透露，澳大利亚企业届时将带来澳大利亚牛油果、蓝莓、柑橘及享誉全球的夏威夷果产品；加拿大企业带来野生蓝莓、蓝贻贝到大西洋三文鱼等农产品和海鲜；“钱凯—上海”航线贯通后，秘鲁到中国的海运时间从30多天缩短至23天左右，物流成本节约超过20%，今年进博会上首发的很多秘鲁水果产品，均通过这条通道运输，佳农在进博会的重点新品秘鲁有机香蕉，即是通过这条线路进入中国市场。 中国不断推进的对外开放政策也给非洲各国带来机遇。 今年，中国对53个非洲建交国全面实施零关税，进口成本进一步降低，肯尼亚牛油果已经进入中国市场；以南非红宝石西柚为原料的红西柚水果捞、西柚芒果酸奶捞也进入了盒马超市。南非的红西柚微苦回甘、酸甜平衡，红西柚水果捞10月周环比增长超400%。 中国本土的水果种植能力也越来越强，并能对进口水果构成替代。 近年来中国牛油果消费逐年递增，进口产品主要来自于南美的秘鲁、智利等地。云南孟连是国产牛油果的主要产区，据牛友果星球品牌的创始人李伟对第一财经介绍，云南孟连牛油果种植面积约12.7万亩。云南牛油果可以到八九分成熟的时候再采摘，因而口感更绵密，进口产品的采摘期更早，以适应三四十天的海运时间。据李伟估计，目前国产牛油果能占进口量15%左右。 据佳农负责人介绍，替代效应最突出的是浆果和柑橘：以云南蓝莓为代表的国产蓝莓，在果型、硬度、糖酸口感和新鲜度上的综合表现已经不输甚至超越部分进口蓝莓，叠加从采摘到终端的极短链路，鲜度优势明显，已经大幅挤压进口蓝莓的市场空间。 “中国水果市场正在告别粗放式高增长的增量时代，进入存量竞争、提质升级的新阶段。”上述负责人认为，中国水果市场正在“增速换挡、结构迭代”，从“人人买水果”的普及阶段，转向“买好水果、买对水果”的品质消费阶段。 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，九年前，进口水果站上进博会的展台，靠的是“进口”两个字自带的稀缺感；九年后，稀缺的不再是产地标签，而是产品本身够不够特别。 进博会对于水果进口企业的意义也在发生变化，它正在从“展示窗口”变成实际的生意场。佳农方面表示，进博会是新品亮相的优质平台，特色新品可以集中面向媒体、行业买手、全国消费者曝光，大幅缩短市场认知周期。而通过现场开展合作签约、续约，锁定上下游合作基本盘，进博会正在真正把展品变成商品。

2026-10-21: 10月21日，创业板指盘中跌破2700点至2699.39点，截至午间收盘报2709.96点，跌1.07%，创2025年8月25日以来新低。今年6月25日，创业板指盘中一度创下历史最高点4380.41点，截至目前最高跌幅超38%。创业板指21日表现主要受第一大权重股宁德时代（300750.SZ）拖累。早盘，该股低开低走，半日跌幅达10.32%，午间收盘报232.33元/股，总市值1.09万亿元，股价创去年5月份以来新低。10月20日，宁德时代发布2026年第三季度报告。根据财报，2026年前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；净利润645.3亿元，同比增长31.6%；扣非净利润578.76亿元，同比增长32.68%。基本每股收益为14.13元。尽管前三季度宁德时代营收与净利润均保持增长，但第三季度单季利润增速显著放缓，使得营收与利润增速的剪刀差持续扩大。财报显示，今年三季度，该公司营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；同期净利润212.46亿元，同比增长14.54%；净利增速明显低于营收增速。在投资者关系活动中，宁德时代管理层解释，三季度单位盈利能力变化一方面是产品结构的变化；另一方面是消费税和出口退税的影响。“我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响。”该公司管理层说。东吴证券研报称，鉴于下游政策和产品结构影响，下调了该公司2026年-2028年净利润预测至868亿元、998亿元、1195亿元（此前预期962亿元、1214亿元、1468亿元）。华泰证券也下调了该公司2026年至2028年净利润预测，下调主要是考虑到产品结构与税费政策变化，下调公司毛利率假设、上调税金及附加率假设。宁德时代股价自2026年5月7日创出467.6元/股的历史高点后，目前已经回落超50%。

2026-10-21: “无论国际货币格局如何设计，数字锚货币的话语权最终取决于综合国力。”10月21日，在2026金融街论坛年会期间举行的首届数字人民币年会上，中国工商银行行长刘珺发表主旨演讲时表示。 跨境支付长期存在环节多、链条长、成本高的痛点，一笔资金要经过多家代理行，时间长、费用高、透明度低。 刘珺认为，从国际使用看，数字货币变的是运行方式，不变的是竞争之锚。数字货币为跨境结算提供了新的可能，多边央行数字货币桥等合作稳步推进，法定数字货币应用相互结合，正改变国际货币运行的底层逻辑。 在他看来，未来的国际货币体系，不只是主权货币的相互组合，更是与法定数字货币相互共生、相互交织的新格局，人民币国际化也必将注入数字维度。与之相应，融合数字维度的人民币国际化，需要多目标迭代推进，引入多元市场参与者，建立与时俱进的全球监管协调机制和监管科技。 “货币的根本属性是国家利益，真正决定主权货币价值的只能是综合国力。”刘珺进一步表示，经济全球化的上半场，贸易是表征综合国力的关键变量；进入下半场，科技成为主要表征变量。主权货币要真正发挥作用，就必须走向海外、走向国际市场，实现其国际价值；而能否被国际市场接受，取决于发行国的“自信”和“他信”。技术可以改变跨境支付方式，却无法凭空创造一种国际地位。科技实力强、产业链位置高、企业全球布局广的经济体，其货币被使用的惯性更强，反之则难以持久。 近年来，加密技术、分布式技术和新型资产形态不断涌现，现实世界资产代币化等探索引人关注，金融机构与客户的连接方式、产品和服务的交付方式都在变化。但无论技术和业务形态如何演进，金融的本源始终未变，即以服务实体经济为根本宗旨，防止金融活动脱实向虚、陷入自我循环和自我膨胀。 刘珺认为，衡量一项创新，不能只看技术是否新颖，更要看它有没有真实的经济用途，能不能降本增效、便利真实地生产和消费；也不能只看收益，还要看法律、监管和治理成本是否可承受。宏观的制度设计与微观的使用体验，最终都要落到“流通中的钱”是否便利、是否被信任上。 数字货币变的是形态和方式，不变的是货币的职能、根基和本源。技术可以改变货币的样子，但改变不了货币的规律。刘珺指出，凡是符合货币职能、加固信用根基、服务实体经济的，就值得积极探索；凡是脱离真实用途、脱离有效监管、试图绕开货币规律的，就要保持冷静。 回顾数字人民币走过的路，数字人民币从零售支付起步，逐步向政务缴费、民生服务、对公结算延伸；从个人软钱包、硬钱包到对公钱包，受理环境不断铺开；通过加载智能合约，预付资金监管、财政补贴、专项资金拨付这类“有条件的钱”开始落到实处；在跨境领域，多边央行数字货币桥等合作稳步推进，本币结算与数字货币应用相互融合。今年1月1日起，数字人民币完成“入表计息”，从数字现金1.0时代迈入数字存款货币2.0时代，转为存款计量的数字人民币构成了商业银行新的低息负债资金来源，完善了激励相容的机制设计。

2026-10-21: 中法之间的地方合作与交流正在不断深化。 近日，法国奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区副主席菲利普·莫尼耶（Philippe Meunier）一行访问上海。奥罗阿大区是法国首个与上海建立友好合作关系的大区/城市，双方于1986年缔结友好关系，迄今已有40年之久。 公开信息显示，奥罗阿大区位于法国东南部，总面积达7万平方公里，人口790万，与意大利和瑞士接壤。首府为法国第三大城市里昂。 在上海期间，第三届上海国际光影节“中法光之夜”活动给莫尼耶一行留下深刻印象。一名法方代表团提到：“每年12月里昂也有光影节。我们一直在探索光影节如何更贴近公众、融入城市发展，上海的做法给了我们很好的参考和启发。” 优势互补 谈及此次上海之行，莫尼耶在接受第一财经记者采访时表示，两地合作能够长久维系，首要根基在于信任、相互尊重，以及双方始终坚定致力于落地实实在在的项目。在他看来，这一伙伴关系远不止机构层面的联结，背后依托深厚的人文、经济、学术、科研与文化纽带。 莫尼耶对记者细数道，上海与奥罗阿大区拥有诸多互补优势。比如，奥罗阿大区是法国第一大工业大区，以强劲创新能力、世界一流高校与科研中心闻名，在医疗健康、环境领域也具备公认的专业实力。而上海是一座极具国际视野的顶尖经济、科技与学术枢纽。“这些互补优势让我们能够在多个务实领域开展合作，包括未来产业、医疗健康、环境转型、科研、高等教育以及职业培训。”他说道，“在国际格局发生深刻变革的当下，我们的伙伴关系证明，区域间合作是促进稳定、创新与共同繁荣的重要动力。” 40年来，上海与奥罗阿大区在教育、文化、绿色产业、科技创新等领域落地了大量合作项目。莫尼耶对第一财经表示，让他印象最深刻的便是于2019年成立的上海交通大学中法医学院，“这是两地学术合作的标杆成果。依托这一项目，大区内的多所大学，比如里昂第一大学（克洛德?贝尔纳大学）、格勒诺布尔-阿尔卑斯大学等，以及里昂公立医院集团等医疗机构、科研实验室以及创新领域等能与中方携手合作，共同应对所面临的公共卫生共同挑战。” 他表示，这项合作价值突出，能够产出实实在在的成果，比如促进知识与专业技术交流，拉近医护人员与科研人员的距离等，“从更广范围看，每年有超过200名奥罗阿大区学生获得大区奖学金赴华学习，其中近半数前往上海。” 此外，里昂中法新学院，也已成为中法之间来自政府、经济、学术、文化领域的各界人士开展合作的平台。“这些成果提升了奥罗阿大区的国际影响力，也让中法地方间合作落到实处。这证明地方政府之间的伙伴关系，能够为两国关系带来持久贡献，作为国家层面对话的有益补充。”他说道。 环境与能源转型 展望下一个40年，莫尼耶表示，未来计划在医疗健康、未来产业、环境、科研、高等教育、职业培训等多个核心领域深化交流，“其中，环境与能源转型是一大重点合作方向。它既是我们共同面临的挑战，也为两地企业与区域发展带来创新机遇。” 在上海期间，上海市科委与法国奥罗阿大区签署新一轮科技合作谅解备忘录。公开信息显示，自1986年上海市科委与法国罗讷-阿尔卑斯大区（后与奥弗涅大区合并）签署科技合作谅解备忘录以来，双方长期保持友好合作，共同推动两地创新主体围绕基础研究、生态环境、生物医药等领域开展学术合作和人才交流，共建联合实验室等高水平合作平台。 根据双方新一轮谅解备忘录，未来双方将进一步拓展合作领域，支持两地在生物医药、信息技术、材料科学、能源环境、食品与农业以及交通等领域的科技与产业创新合作。 此外，莫尼耶还提及了2030年奥罗阿大区即将承办的冬季奥林匹克运动会。“我们还希望挖掘旅游与冬季运动领域的新机会，能进一步开展专业经验与技术交流。” 莫尼耶还强调，两地之间的互联互通至关重要。目前双方正在研究里昂至上海的直飞航线，“若能够落地，将成为拉近双方联系的重要推动力，便利人员往来、加强经贸交流、促进旅游发展，让两地民众的联结更加紧密。”

2026-10-21: 进入AI时代，商业银行如何平衡治理与发展？在主题为“科技、地缘与全球经济”的2026外滩年会上，金融领域AI治理成为一场圆桌讨论的核心议题。在工商银行行长刘珺看来，大量不确定性和未知因素影响着人工智能未来的发展轨迹，未来的发展可能伴随着大量黑天鹅事件。在此背景下，中央银行家们面临着诸多挑战，商业银行从业者的处境甚至更加艰难——商业银行刚刚进入数字化转型阶段，尚未完成这一转型过程就已踏上了一段充满未知的新旅程。“作为商业银行从业者，我们只能采用相对成熟、经过验证的技术，因为我们的业务直接涉及广大公众的日常生活。我们参与产业发展，也参与市场中的各种经济活动，因此不能完全依赖尚未成熟的前沿技术。所以，我们首先需要关注的问题，也是必须解决的问题，就是人工智能的身份定位困境，即人工智能究竟是主体，还是客体？人工智能是否应当成为与人类并列的法律主体，还是仅仅作为一种技术工具？”刘珺认为，这一问题还将引出新的问题：AI应用过程中，究竟由谁承担责任？“在过去，如果你是一名银行从业者，使用某一套计算机系统开展业务，那么相关责任就由你来承担。你不能推卸自己的责任，也不能对公众声称：这套计算机系统不是我开发的，所以我不承担责任。但是，在人工智能的整个开发和应用过程中，涉及许多不同环节，相关责任可能涉及算法开发者、程序员、部署方、使用方，以及最终用户。各方处于不同的环节，那么最终究竟应当由谁承担责任？而人工智能算法在某种程度上又存在黑箱问题，因此，责任的认定与核实，在当前阶段都十分困难。”在他看来，如果无法解决前面这两个问题，那么AI促进银行业发展也就无从谈起。由此，刘珺还提到了几方面的不匹配问题，包括信息披露、数据存储、主权管辖、信用与可信度等。他提出：“如果我们能够将人工智能视为一种类似人类的准法律主体，并将人工智能金融治理，与人类主体的治理以及现有市场参与者的治理体系结合起来，那么我们就可以建立一套统一的治理机制，对人工智能实施监管，将人工智能运行过程中产生的数据轨迹，与现有市场参与者的相关数据整合起来，将这些信息纳入统一的体系，实现统一管理和全流程贯通，覆盖从初始环节到最终环节的整个过程。”商业银行还要回答如何利用AI技术服务不同业务领域并界定责任的问题。“我想从人工智能给商业实体乃至市场中不同利益相关者带来的收益这个最基本的结合点谈起。如果我们借用比特币定价机制的思想，你可以说我们有工作证明、历史证明和权益证明。我还想增加一个因素，那就是收益证明。”刘珺认为，把这四个因素结合起来就可以识别并清晰界定人工智能在某项业务活动中最终能够承担什么责任，关键在于明确谁能够独立作出决策并达到某种结果。刘珺提出假设：如果工行在不同业务线上大量使用和部署人工智能工具和智能体，而所有收益都进入工行的利润表或反映在资产负债表，那么就意味着工行承担人工智能部署的责任；如果人工智能聊天机器人负责讨论公司的业务，而这家公司可以像其他金融机构一样处理金融中介业务，那么人类必须把关闭开关嵌入流程。“否则，这会给我们的业务和我们的福祉带来巨大危险。这一点非常重要。”刘珺说。他进一步表示：“在工行的业务流程中，如果某项业务高度依赖数据，我可以给人工智能更多自主权，让它处理业务流程。它们可以做出成绩、提高效率，也可以带来某些后果，（那么）我承担这些后果，并让整个系统更加高效；如果这项业务直接面向客户，我会把大量人工团队放进流程中，由人在‘环路中’负责主要决策；如果这项业务涉及价格管理，并且具有很大的金融和社会敞口，那么从一开始就必须有人类参与。这一点是确定的。”据刘珺介绍，目前，工行已经部署了数百个人工智能模型并把它们分类到不同领域、拆分到不同业务线，同时明确哪些决策点必须由人来处理、哪些环节可以完全由人工智能工具自动化。“但整个过程非常艰难，我们一边前进一边学习。这是一条相当艰难的道路，我认为央行应该给我们很多帮助，我们可以一起合作。”刘珺说。在刘珺看来，政策制定者最需要推动的，是形成全球协作框架，并以可解释性、可互操作性作为AI进入金融体系的前置门槛；做不到，就应搁置相关工具，保留人类的“切换开关”。

2026-10-21: 高资本、高风险的航运行业，离不开金融保险的支撑。10月20日，2026北外滩国际航运论坛——金融与保险论坛（下称“论坛”）上传递出的数据显示，中国已成全球航运保险增长引擎，而上海在中国地区则走在前列。参与论坛的多名嘉宾表示，随着地缘政治、低碳转型等新趋势，航运保险的风险重心亦发生转移，需向新需求及新价值定位转型。对中国市场而言，行业则需从规模扩张转向能力跃升，提高本土承保能力、自主定价权与规则话语权，从“航运大国”迈向“航运保险强国”。?中国成全球航运险增长引擎航运保险是连接全球贸易与航运的重要纽带，其重要性正随贸易规模同步放大。根据国际海上保险联盟（IUMI）发布的《2025年度全球航运保险市场统计报告》（下称《报告》），2025年全球航运保险总保费达426亿美元，同比增长5.5%，首次突破400亿美元，创历史新高。在各国市场对比中，中国航运保险在全球市场的份量持续凸显。据IUMI 2025年统计，中国已连续多年保持全球第一大货运险、第二大船舶险单一国家市场地位。“中国市场是全球航运保险核心增长极，这主要受益于外贸出口与国内造船产业的有力支撑。”《报告》称。金融监管总局财险司一级巡视员王叙文在论坛上介绍称，2025年中国实现货运险保费收入338亿元，约占全球的18%；实现船舶险保费收入87亿元，约占全球的12%。作为正加快建设国际航运中心的上海，在航运保险领域亦走在全国前列。上海市副市长卢山在论坛上表示，从规模上来看，当前上海船舶险和货运险的业务规模居全国第一。同时，上海已有多项航运保险先行先试的创新成果落地，例如推动绿色船舶保险共同体升级为绿色航运保险共同体，保障从一张船票的保险拓展到全链条的保险；发布电动汽车航运火灾减损方案，针对当前EV电动汽车运输难题进行先行探索。规模之下的“短板”与创新突围尽管近几年中国航运保险规模稳步增长，但也有业内人士认为，其市场份额仍与中国在国际海上贸易中占比约三分之一的强国地位不匹配。中国船东协会常务副会长刘上海在论坛期间接受第一财经记者采访时分析称，从船东角度看，这种不匹配主要原因不是市场没有需求，而是供给能力、产品能力、定价能力和国际化能力还没有完全跟上中国航运业的发展速度。刘上海表示，首先，中国航运保险的高端供给仍显不足。在船舶险、保赔险、战争险、再保险等领域，国际市场仍占据较大份额，国内保险在承保能力、全球服务网络、再保安排、理赔经验等方面还有提升空间。其次，航运保险高度依赖数据、经验和模型，中国在船舶运行数据、事故数据、气象数据等方面的整合应用还不够，导致部分产品定价不够精准，影响承保积极性。同时，智能船舶、绿色燃料等新业态发展很快，但保险产品、条款、责任界定和理赔机制跟进相对滞后。另外，航运保险是高度国际化的业务，中国在产品标准、条款设计、国际仲裁、全球理赔服务等方面，与国际成熟市场相比仍需增强影响力。针对航运保险保障能力的提高，交通运输部副部长李兴湖在论坛上建议称，需进一步健全完善全方位、多层次、个性化的航运保险机制及风险防控体系，不断丰富保险产品，形成定制化服务方案，完善风险共担、应急处置等机制，赋能航运业提质增效、安全发展。卢山则给出了上海的路径。“上海接下来要做的是要努力提供一套公共品，实现风险可计量，价格可发现，资产可估值，争议可裁决。”事实上，围绕这一目标，一批创新成果在论坛上已率先落地。第一财经记者注意到，上海国际船舶估值平台、智能船舶全域风险保障与保险创新倡议、绿色航运风险治理与保险创新实验室、上海出口集装箱运价指数（SCFI）新增航线、国际租船合约选用上海仲裁条款示范案例等一系列创新成果出炉。刘上海对记者分析称，这批创新成果，一方面把航运新场景、新业态的风险特征进行标准化梳理，帮助保险机构精准识别、量化风险，让保险保障从传统事后赔付，前置为全周期风险防控；另一方面依托公共数字化平台、权威运价指数等基础设施，提升资产估值、风险定价的科学性，降低船舶融资、保险承保的交易成本，引导更多金融资源投向安全航运、绿色航运、智能航运领域，为航运行业高质量发展筑牢风险缓冲垫。新风险催生新需求当前，全球航运面临绿色转型、智能升级及复杂外部环境的多重变化，风险形态不断演进，也重塑着航运保险的价值定位和风险重心。“近年来，航运业的风险重心已从碰撞、搁浅、货损等传统海难风险，系统性转向地缘政治、极端天气、监管合规与网络安全交织的新风险。”刘上海说。红海危机与2026年霍尔木兹危机中保赔机构集体撤保、战争险费率从千分之几飙升至1%-5%、报价有效期缩短到24-48小时，使保险从配套工具变成决定船舶能否开航、以什么成本开航的硬约束；超强厄尔尼诺导致巴拿马运河干旱限航，脱碳法规和贸易摩擦把合规成本直接打入船东成本表，网络攻击则从个别事件变成行业性威胁……刘上海认为，这些层出不穷的风险事件之下，船东方最为关切的保障缺口集中在：战争险承保真空与天价费率下“无险可保”、定价权与规则话语权被国外主导、制裁合规与网络风险缺乏产品覆盖、碳成本及极端天气衍生损失保障不足，以及海外理赔服务网络和中小船东保障可及性的短板。而这些都指向同一件事：如何提升本土承保能力、自主定价模型和规则话语权，从“航运大国”走向“航运保险强国”。另一方面，全球航运业正迎来全方位、深层次的低碳革命。不过，新能源船舶的规模化应用，也正在催生大量前所未有的新型风险。太保产险董事、总经理陈辉在论坛上坦言，绿色转型主体多、链条长、场景多，不同燃料的致灾机理各不相同，港口端、造船端、运营端、燃料加注等供应链各环节都面临新的风险类型与敞口，规则制度滞后于技术应用、风险属性与致灾机理认识不足、风险数据积累不足、应急处置能力不足、专业人才缺口较大，是当前制约绿色航运保险创新的五大短板。但新风险里亦装着新需求。国际海上保险联盟主席肖恩·多尔顿（Sean Dalton）在论坛上说：“与这些挑战同时而生的是机遇。新的技术会带来新的风险，但是也可以帮助我们去理解这些威胁，比如说人工智能可以帮助我们提升保险产品的设计。所以我们可以作出更多的风险防范，做好更多的价值定位。”刘上海称，基于新风险的变化，预计保赔险、战争险与地缘风险保障、船建险、停租延误等收入损失险最具增长潜力，而航运脱碳保险、新能源船舶保险、海事网络安全险则属于应前瞻布局的新赛道。王叙文针对中国航运保险如何转型升级表示，保险业需要积极回应绿色燃料、智能航行、网络安全等新场景，丰富产品供给，构建覆盖船舶全生命周期、货物运输全流程的风险保障体系；把防范风险工作贯穿航程全链条，深化与航运业协同，实现对船舶、货物的动态风险监测与预警，通过差异化费率激励风险减量；同时鼓励保险公司在风险可控的前提下利用商业共保等多种形式，扩大航运保险供给，深化全球再保险合作，强化保障韧性，共同抵御系统性冲击。国际嘉宾同样期待全球性的规则与合作。肖恩·多尔顿强调，海上保险是高度国际化的行业，跨市场合作至关重要。挪威船级社海事首席执行官克莉丝蒂娜·萨恩斯·圣·玛丽亚（Cristina Saenz de Santa Maria）则呼吁建立全球统一、可预测的、长期稳定的标准框架，避免碎片化带来的合规成本上升与竞争环境不公。“上海作为国际航运与金融中心，是中国参与全球海洋经济治理的重要窗口。中国欢迎全球航运保险、再保险机构来华布局深耕，同时也支持中资保险机构稳步拓展国际市场。”王叙文表示，倡导业界同仁共同加强全球服务网络建设，为企业全球化运营提供一体化服务，推动形成市场互认、数据互通、再保互联、规则共建的全球航运保险合作格局。

2026-10-21: 10月20日，在2026北外滩国际航运论坛开幕式上，《新时代新征程上海国际航空枢纽战略规划》（以下简称《规划》）正式发布。 这是中国民航局、国家发展改革委、交通运输部联合印发《国际航空枢纽建设实施方案》之后，全国首个地方系统性落地规划。 《规划》提出，上海将分三个阶段建设具有世界影响力的全方位门户复合型国际航空枢纽：到2030年基本建成亚太领先航空枢纽，完成浦东机场四期扩建工程；到2035年进入世界一流航空枢纽前列，建成南通新机场，形成“两地三场”一体化运营的国际航空枢纽体系；到本世纪中叶，全面建成具有世界影响力的全方位门户复合型国际航空枢纽。 这意味着，上海国际航空枢纽将从目前的浦东、虹桥“两场”，向浦东、虹桥、南通“两地三场”演进。 按照规划，这不仅是机场数量的增加，更是对机场功能、航班组织和枢纽治理体系的整体重构。中国民用航空局发展计划司副司长李诺表示，这种多机场差异化协同的治理模式，在中国民航史上是第一次。 当前，全球航空业正处于需求增长与经营压力并存的新阶段。上海如何依托长三角腹地，进一步提升国际航线连通性、中转效率和全球资源配置能力，成为此次战略规划需要回答的重要问题。在10月20日下午的“北外滩国际航运论坛·国际航空主论坛”上，来自政府、国际组织、航空公司、机场及行业协会的嘉宾围绕全球航空业的发展趋势、枢纽竞争和行业挑战展开讨论。 从“一市两场”到“两地三场” 自2004年《上海航空枢纽战略规划》印发实施以来，上海航空枢纽建设实现了历史性跨越，已经具备相当规模。 2025年上海两大机场旅客吞吐量达到1.35亿人次，位居全球城市第三；货邮吞吐量达到453.7万吨，位居全球城市第二。东航、吉祥航空、春秋航空等航司持续发展，上海航线网络通达53个国家和地区、302个航点。 从基础设施看，经过多年建设，上海浦东、虹桥两大机场已形成四座航站楼、一座单体卫星厅、五个货运区和七条跑道的设施格局，进近管制区形成“五进五出”空域结构。 不过，对标世界一流航空枢纽，上海在发展空间、发展质量和发展能级上仍有一定差距。 中国民用航空局副局长韩钧表示，上海在国际航线覆盖、洲际航班频次、网络连通质量和中转运行效能等方面，仍有较大的提升空间。 中国民用航空局发展计划司副司长李诺表示，差距主要表现在空域资源约束趋紧，国际中转竞争力有待增强，制度型开放仍需突破，枢纽体系协同尚在起步。 因此，此次《规划》的关键，不只是继续扩大机场容量，而是通过三个机场的差异化分工和一体化协同，提升整个上海航空枢纽的运行效率与国际竞争力。 根据《规划》，到2030年，上海将完成浦东机场四期扩建工程，优化进近管制区空域结构，实现年客货吞吐量1.5亿人次，470万吨左右，基本建成亚太领先航空枢纽。 到2035年，上海将建成南通新机场，形成“两地三场”一体化运营的国际航空枢纽体系和高效互联的综合交通体系，实现年客货吞吐量2亿人次、540万吨，主枢纽运营人基本建成“超级承运人”。同时，浦东机场将基本建成“六进六出”航班波，并形成具有全球影响力的世界级临空产业集群。 李诺表示，这并不是简单地增加一个新机场，而是在更大尺度上重构上海国际航空枢纽的功能体系、运行体系和治理体系。 具体而言，浦东机场将作为上海国际航空枢纽的主平台，重点强化全方位门户复合型功能，坚持客货并举，构建通达全球的航线网络，增强连接五大通道的洲际转运能力，建设东北亚地区重要的洲际区域门户。 虹桥机场则定位为上海国际航空枢纽的重要支撑，以提升国内快线化、便捷化航空服务为重点，打造高品质航空服务标杆，并与浦东机场实现快捷连通、协同发展，适时提升国际航空运输功能。 南通新机场则作为上海国际航空枢纽的重要组成部分，重点疏解浦东、虹桥机场的非核心功能，坚持客货并举、以国内为主，构建通达性较优、连接支线的航线网络。 从这一分工看，三个机场并非简单复制彼此的功能，而是试图通过差异化定位，形成主平台、重要支撑和新增组成部分相互配合的枢纽体系。 除了基础设施和机场分工，航班组织与中转服务也将成为上海下一阶段建设的重点。 《规划》提出，到2035年，浦东机场将基本建成“六进六出”航班波。航班波是指机场通过集中组织进港和出港航班，形成相对集中的中转衔接窗口，从而提高旅客中转效率、增加航线之间的连接机会。 对于希望通过一个枢纽完成国内外航线衔接的旅客而言，航班波组织能力直接影响中转时间和出行便利性。 从机场建设到航班组织，再到中转服务，上海此轮规划的着眼点，正从单一机场的吞吐量增长，转向整个枢纽体系的综合运行效率。 全球航空运输业面临挑战与机遇 上海加快建设国际航空枢纽，既有市场需求和区域经济的支撑，也面临全球航空运输环境变化带来的挑战。 国际民航组织（ICAO）理事会前主席夏基塔诺（Salvatore Sciacchitano）从全球行业角度分析了航空运输面临的风险。 据他介绍，2025年，全球航空客运量达到46亿人次，国际民航组织预计，到2040年，全球航空客运量将翻一番，到2050年将接近当前水平的三倍，至2050年的年均增长率预计约为3.4%。 不过，需求增长的长期趋势，并不能消除短期经营环境的不确定性。 夏基塔诺表示，中东冲突、乌克兰战争以及非洲部分地区的冲突，正在对航空运输造成显著影响。一方面，燃油价格上涨及其波动增加了航空公司的经营压力；另一方面，部分空域无法使用，迫使航班绕行更长航线，增加运行成本，部分航线甚至因技术或经济上不再可行而被取消。 国际机场协会（ACI）亚太中东区总干事斯特凡诺·白斯诺（Stefano Baronci）同样强调了地缘政治对航空业的影响。他在论坛上表示，10月中旬航空燃油价格已达到每桶176美元，能源价格上涨和波动正在推高航空公司的运营成本，并传导至机票价格。 在国际航空运输协会（IATA）高级副总裁尼克·卡伦（Nick Careen）看来，航空业面临的压力还体现在利润空间上。 据IATA于今年6月更新的2026年行业展望，今年全球航空业净利润预计为230亿美元，远低于2025年预计的450亿美元；2026年行业净利润率预计为2%。 尼克·卡伦表示，中东冲突、燃油成本攀升和俄乌战争使航空业经营前景承压。对于中国航空公司而言，高燃油成本持续挤压利润空间，与高铁的激烈竞争也给收益率带来压力。 但他同时强调，长期来看，中国航空市场仍具有巨大潜力。2025年，中国航空公司运送旅客超过7.7亿人次，同比增长5.5%，创历史新高；国际航空运输持续复苏，运送旅客近8000万人次，同比增长21.6%，中国与65个国家和地区的147个城市实现航空连接。在他看来，中国在客运和货运增长、基础设施投资、技术部署及全球互联互通方面的贡献，正使其成为塑造全球航空业未来的重要力量。 斯特凡诺·白斯诺则认为，亚太地区是全球航空增长的重要引擎，中国在基础设施建设、智能化技术、绿色能源和制造等方面的发展，为区域航空市场提供了重要支撑。 对于上海而言，这既是机遇，也意味着竞争标准正在提高。要将市场规模转化为全球枢纽竞争力，需要突破多方面的制约。 韩钧提出，上海要持续拓展全球航线网络，畅通国际通道，加密洲际航班频次，推动构建优质高效、通达全国、畅连全球的航空运输体系。同时，要提升中转服务能力，增强上海枢纽对全球要素的集聚、流转和配置功能。 随着浦东机场四期扩建、南通新机场建设、虹桥机场功能提升以及多机场协同机制逐步推进，对于上海而言，未来的枢纽竞争不仅是机场规模和航线数量的竞争，更是航班衔接效率、国际中转便利性、技术应用和全球网络连接能力的综合竞争。从“一市两场”到“两地三场”，上海国际航空枢纽建设进入新的阶段。

2026-10-21: 一家AI公司半年收入163亿美元，却录得超过800亿美元净亏损。钱究竟花到了哪里？当地时间10月20日，一份尚未公开的IPO招股书草稿披露，人工智能公司Anthropic在2026年上半年录得约807亿美元净亏损，远高于上年同期的130亿美元。与此同时，公司上半年营收达到163亿美元，较上年同期的11亿美元增长近14倍。值得注意的是，800亿美元并不意味着Anthropic半年实际烧掉了同等规模的现金。其中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具价值变化产生的会计费用，剔除这部分影响后，剩余净亏损约87亿美元。在亏损背后，Anthropic迅速膨胀的算力账单备受关注。今年上半年，Anthropic在算力和基础设施方面支出接近90亿美元，较去年同期支出增长3倍，超过了2025年全年的73亿美元。此外，Anthropic已有超过6000亿美元的未来基础设施支出承诺，另有最高约1500亿美元的安排仍在洽谈。这意味着，尽管Claude系列模型及其编程工具正在带来快速增长的商业收入，但维持模型研发、训练和推理服务的成本也在持续扩大。账单流向哪些巨头？Anthropic的财务数据并非第一次引发市场关注。今年9月底，有媒体披露其IPO招股书部分内容，Anthropic在2025年实现约46亿美元营收，同比增长约12倍，但净亏损达到420亿美元。其中大部分来自融资相关负债的公允价值调整。剔除相关减记和调整影响后，公司当年的经营亏损仍超过80亿美元。Anthropic未来算力采购规模庞大。上述文件称，Anthropic计划在未来多年向六家基础设施合作伙伴支付至少5180亿美元，其中相当一部分属于不可随意取消的合同或最低付款承诺。具体来看，Anthropic与谷歌的长期算力采购承诺至少为1111亿美元，与亚马逊AWS的相关合同金额约为1100亿美元，与微软的合同金额约为310亿美元。公司还披露了约1612亿美元与博通相关的设备租赁义务。另外两家合作伙伴涉及马斯克旗下的科技公司以及芯片制造商AMD。需要注意的是，上述金额并非Anthropic已经支付的现金，也不意味着相关企业已确认同等规模的营业收入，但这些长期安排有望在未来多年持续为相关供应商带来收入。其中，亚马逊和谷歌的角色特殊。两家公司不仅是Anthropic的重要算力供应商，同时也是投资者、Claude相关产品的分销渠道，还在AI模型市场与Anthropic存在竞争关系。相关文件显示，2025年Anthropic通过亚马逊和谷歌云市场实现约21.6亿美元收入，占全年营收的47%。Anthropic向这些平台支付的分销费用约为3.51亿美元。即使不考虑算力采购，云计算巨头也已经能够通过帮助Anthropic销售模型服务获得实际收入。在算力方面，Anthropic并不完全依赖英伟达GPU。该公司此前披露，Claude使用AWS Trainium、谷歌TPU和英伟达GPU等不同计算平台。这意味着，模型公司的算力采购已经同时支撑GPU和定制ASIC两条技术路线。但受益并不等于盈利。云厂商获得长期采购合同后，仍需承担芯片采购、数据中心建设、折旧、电力和融资成本，最终回报取决于基础设施利用率、合同执行和运营效率。相比之下，英伟达等上游芯片供应商已经通过AI基础设施需求形成了规模庞大的营收和利润。营收狂奔，盈利能力仍待验证Anthropic的收入仍在快速增长，并且出现新的盈利进展。有投资者表示，该公司第三季度按调整后口径实现盈利。不过，这并不意味着其已实现按美国通用会计准则计算的净利润，持续盈利能力仍有待进一步验证。营收增长的同时，算力投入也同步上升。年初有媒体援引Anthropic内部预测称，公司2026年模型训练成本预计超过120亿美元，付费用户推理成本接近70亿美元；到2027年，两项成本预计分别接近230亿美元和160亿美元。模型训练的成本包括购买大规模计算资源、训练前沿模型及开展安全研究；推理成本即Claude向企业、开发者和个人用户提供服务时持续消耗的计算资源。随着编程Agent、企业自动化和复杂推理任务使用量增加，推理服务可能带来更长的计算时间和更高的资源需求。一位科技赛道投资人对第一财经记者表示，移动互联网时代，产品拥有足够多用户之后，可以通过广告、会员、电商、游戏等方式逐步实现商业化，服务器等基础设施成本还能不断被摊薄，但这一逻辑在AI时代失效了。用户越多、产品越受欢迎，企业可能仍需要购买更多计算资源才能维持服务。如果单位推理成本下降的速度赶不上使用量和任务复杂度增长，收入快速扩张未必能同步改善利润率。这也解释了为什么模型公司的收入增长与盈利能力改善并不一定同步。对于Anthropic这样的模型公司而言，既要持续训练更先进的模型，又要满足迅速增长的推理需求，还需要提前锁定未来多年的算力资源。技术竞争、产品增长和成本控制之间的平衡，正在变得越来越复杂。如果未来AI应用收入不及预期，模型公司可能首先面临现金流压力；如果客户减少采购或算力租赁价格下降，云厂商和数据中心运营商也将受到影响。此外，亚马逊、谷歌等企业同时扮演大模型投资者、供应商和分销商的角色，也引发了市场对AI产业资金循环的讨论。大型科技公司向模型企业投资，模型企业再使用融资购买云计算服务，资金最终回流至投资方的业务体系。投资者需要进一步判断，相关采购有多少来自真实的终端客户需求，合同价格是否具有市场竞争力，以及供应商能否从中获得可持续的经营利润。随着Anthropic筹备上市，这些问题将越来越难以回避。

2026-10-21: “现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。”10月20日，中国人民银行原行长周小川在2026外滩年会一场圆桌上表示。这场圆桌的主题是“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”，周小川系统分享了关于中国AI提升生产率预期、金融投资风险与国际合作前景的看法。“金融行业正在投资AI相关领域。”周小川说，AI相关领域大致有三个类别：一类是大模型，以及用于训练的算力和数据中心及其他；二是AI应用领域，这也是中国更加关注的领域；三是一些为AI提供支持的行业，包括半导体、电力、液冷等。“我们认为投资于这些是安全的，因为无论AI如何发展都需要水和电，气候变化相关进展投资也需要更多的能源供应和水。”他说。周小川进一步表示，对生产率提升来说，最主要是来自于AI应用层。对此，他提到几项潜在技术，并强调“它们可能带来生产率的提升，也可能带来风险”。他说：“一是轻量化模型，也即把大模型变小，使之成为一些小的应用模型，从而可以放置于汽车、手提电脑或是大家的智能手机中。这些技术可以带来生产率的提升。二是蒸馏。对于很多人来说，大家可能会担心蒸馏会侵犯知识产权，但实际上蒸馏意味着智慧和能力在升级。蒸馏是基于过去的智能，它可以简化流程和概念，在现有知识和智能的基础上进一步发展。我认为，蒸馏以及更多的AI应用，可能与提升生产率有关，可能给投资者带来丰厚的回报。”他还提到几项其他的技术发展：一是大模型的迭代和进化，二是与AI相关的半导体行业，三是大型仿真模型。“现在有若干大的方向可以帮助AI的应用并提升生产率，但是这也意味着风险。”周小川表示，我们看到，很多投资正在涌向数据中心建设，但未来这些AI大模型和应用在多大程度上依赖于数据中心的算力，这是存疑的。谈到AI领域的国际合作，周小川表示，由于AI对全球经济和社会结构的巨大影响，大家都呼吁在国际层面就这个问题进行合作。因为AI变化太快，以至于政府部门间建立AI治理框架面临着很大的难度，但至少有三件事可以做：一是控制军事上的用途，二是打击黑客和欺诈者，三是要保护个人的隐私。“其他方面，目前仍处于观察和研究阶段。例如，已有与会者谈到AI对就业结构、收入分配和社会结构的影响。但我认为，目前尚未形成共识，我们可以继续观察。”他说。在金融相关领域，他特别强调了两点。第一，伴随AI发展，全球供需关系平衡、产业结构都会发生巨大变化。作为金融业的从业者和学者，我们应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。因此，或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构。第二，对于技术演进，我们无疑会面临部分投资失败部分投资成功的局面，但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机，这就需要采取大规模的行动来支撑经济，并对部分金融机构实施救助。因此，我们应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。

2026-10-21: 继北京、陕西、天津之后，又一个省份加入提前偿债队伍。 近日，安徽省财政厅公布《关于提前偿还部分安徽省政府债券的通知》（下称《通知》），计划今年10月27日提前偿还合肥滨湖特色金融科技产业集聚区专项债券项目的本金3亿元。 该项目包括金融产业集聚中心、科创企业孵化中心、会议中心等办公、商业建筑，重点汇聚“金融+科技”特色产业，项目总投资9.84亿元，其中在2020年和2021年合计发行了3亿元政府专项债券，期限为10年，这意味着正常情形下安徽将在2030年和2031年偿还这笔本金，但《通知》决定提前偿还这笔债。而偿债资金来自该项目资产整体出让净收益。 财政部此前发布的《地方政府债券发行管理办法》称，地方财政部门可结合实际情况，在按照市场化原则保障债权人合法权益的前提下，采取到期偿还、提前偿还、分期偿还等本金偿还方式。全国人大此前也建议探索建立专项债券本金提前偿还机制。 目前已有4个省份尝试提前偿还部分政府债务。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，一些地方在有条件的情况下提前偿债值得鼓励。因为提前偿债可以直接减轻利息负担，减轻地方财政压力，降低地方政府债务率，这也为以后举债预留空间。 地方政府提前偿债节约利息比较可观。 比如，根据官方数据，天津今年9月提前偿还了朱莉亚学院专项债项目本金4.09亿元，节约了长期利息支出达2.4亿元。陕西今年提前偿还宝鸡市十里铺污水处理厂建设项目专项债券本金8500万元，为项目单位节约利息约3324万元。 温来成表示，一些地方政府专项债券项目建成后，由于经济社会发展变化等原因，一些项目绩效不一定理想，而地方通过资产盘活来提前偿还部分债务，可以让低效资产得到有效利用，又化解了地方债务风险，达到双赢目的。 一些地方也表示，提前偿债是当地探索专项债券资产市场化利用、推动优质债券资产盘活、赋能国有企业市场化转型的有益尝试。 目前北京、陕西、天津、安徽提前偿债，均采取自愿原则以竞争性招标方式，确定提前偿还价格。 财达证券总经理胡恒松曾告诉第一财经，金融机构参与提前偿债可直接获利，假设某承销团成员以105元/百元面值的价格中标，若其持仓成本低于此价格，则能实现价差收益。提前收回本金后，金融机构可以重新配置更高收益或更灵活资产，提升资金使用效率。 总体来看，目前上述地方政府提前偿还专项债规模合计不足百亿，相比于存量专项债务规模（约42万亿元）来说十分微小。 近些年专项债发行利率持续下行，也提醒着地方政府需要优化期限结构和选择合理的还本方式，控制筹资成本。 2021年施行的《财政部关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，要求地方财政部门应当统筹考虑地方债收益率曲线建设、项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求等因素科学设计债券期限。地方债期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。 今年中国人大网站披露的2025年度政府债务管理情况的监督调研报告显示，地方政府专项债券发行期限不断延长，2025年专项债平均发行期限17.6年，比国债平均发行期限多11年，在增加利息负担的同时导致风险集中后移。该报告建议，优化地方政府专项债发行期限，实现短、中、长期限合理布局。 随着地方政府债券尤其是专项债券发行规模攀升，地方偿债利息支出不断增加。财政部数据显示，2026年前8个月，地方政府债券支付利息10594亿元，同比增长约7.4%。2025年全年地方政府债券支付利息14843亿元，同比增长约9.6%。

2026-10-21: 10月20日，在2026金融街论坛年会上，中国人民银行北京市分行行长李伟对《金融支持建设北京（京津冀）国际科技创新中心实施方案》（下称《方案》）进行了解读。19日，中国人民银行等多部门印发《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》，对三地分别提出金融服务布局方向和重点工作。其中，北京（京津冀）聚焦原始创新和京津冀协同创新，强化金融支持重大科技基础设施建设。李伟表示，《方案》是在人民银行总行科技部等部门的指导下，在各金融机构的大力支持下，京津冀三地金融、科技等部门密切协作，共同研究制定的。主要内容共六部分。在总体要求方面，紧扣北京京津冀国际科技创新中心建设任务，着力构建多层次多渠道科技金融支撑体系，并提出2030年、2035年的发展目标。《方案》聚焦国际科技创新中心三大核心功能建设，强化政策引领，争取超长期特别国债、国家级基金等支持，用好结构性货币政策工具，强化国家战略科技力量，重大科技项目金融支持，加快政府投资基金投资，拓宽保险、AIC、CVC等中长期资金来源渠道，优化针对人才创新创业的综合金融产品服务供给。《方案》聚焦京津冀创新协同和产业协作，打造跨区域金融协同服务体系。提出将优化科技成果转化金融服务，重点发展研发贷、成果转化贷，以及产品责任保险、研发中断保险等一批创新产品，发挥金融市场效能，推动科创债政策落地见效，支持优质科技企业挂牌上市，深化不动产REITs试点，发挥财政资金杠杆撬动作用。此外，《方案》明确推动科技金融高水平对外开放，重点在QFLP试点、跨境融资便利化、ODI备案、本外币一体化资金池等方面加力支持科技创新领域，提升科技企业跨境贸易投融资便利化水平。《方案》还明确先行先试，推动区域科技金融改革创新，积极承接国家科技金融、数字金融等方面的改革创新试点任务，持续深化金融监管创新试点，建设科技保险中心，积极推广科技共保体，高标准建设雄安金融科技中心。在强化组织保障方面，《方案》依托三地金融科技等工作协调机制，加强跨区域工作联动合作，统筹做好金融支持科技创新和风险严控。李伟表示，金融支持建设北京京津冀国际科技创新中心目标任务已经明确，下一步关键在于抓好落实。在政策制度、组织机构、产品服务、市场体系建设等方面大胆探索，形成一批可复制可推广的经验做法，为科技强国建设和金融强国建设贡献京津冀智慧和力量。

2026-10-21: 在日前召开的金融街论坛上，央行重磅公布了多项金融稳市政策，其中由央行联合金融监管总局、中国证监会设立的应对非银机构大额赎回的流动性支持工具即将正式落地。该工具作为央行宏观审慎管理全新政策工具，专门针对债市出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用，引发市场高度关注。非银流动性支持工具明确使用条件央行行长潘功胜在论坛上详细阐释了新工具的设立初衷、适用场景与运行原则。潘功胜表示，这项工具的目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具。工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用。潘功胜指出，与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律。从工具适用机构来看，包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等。兴业证券首席经济学家刘郁认为，落地稳市工具，意在平抑利率极端波动。机构需要满足宏观审慎要求，在获取资金时也要提供高等级抵押品。等同于要求机构日常需要做好更严格的内控工作与指标管理。目前，非银流动性支持工具的要素和操作细节仍有待明确。后续央行将在公开市场业务公告中明确工具操作相关要素。依据《中国人民银行法》，央行不能直接对非银机构发放贷款。广发证券首席经济学家郭磊预计，操作可能是以“互换”形式。回顾政策演进脉络，该工具历经一年多的研究打磨，从政策构想全面走向落地实施。前期，央行已就这项工具与市场做过多次沟通。在2025年10月召开的金融街论坛上，央行首次提出“探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，此后这一新提法引发市场广泛关注。2026年1月，央行工作会议再次提出“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，并且将其置于“化解重点领域金融风险”部分，显示这一工具设立初衷是防风险、维护金融稳定。今年6月，潘功胜在陆家嘴论坛上将措辞进一步升级，明确为“研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具”，将其进一步定义为宏观审慎工具而非货币政策日常工具。此次金融街论坛，这一工具进一步明确为“应对非银机构大额赎回的流动性支持工具”。郭磊表示，从“研究设立”到“设立”，显示政策进入落地阶段，同时进一步将“特定情景”具体为“非银机构大额赎回”，也明确了使用条件。债市极端负反馈风险或将趋于收敛近些年，债市流动性风险和负反馈的典型案例是2022年四季度，债券市场出现了“利率快速上行—理财净值回撤—客户赎回—抛售债券—利率加速上行—理财净值进一步回撤”的循环。在类似情景下，央行只能通过加大对银行体系的流动性支持，借助“银行—非银”的流动性传递路径来稳定非银负债，进而稳定市场。郭磊认为，在这一背景下，政策效果会打折扣，在部分情景下（比如信用风险引发的负反馈）还可能造成流动性淤积过于宽松，滋生资金空转套利。而设立新工具后，流动性可直达非银机构，增强政策效力，同时也避免流动性大幅波动。此外，近年来信贷增速结构性回落，直接融资占比提升，逐渐承担起信用创造的角色，资金还能够通过“居民存款-财政存款/企业股权债权-企业/居民存款”的链条循环。天风证券分析师谭逸鸣认为，在上述背景之下，非银流动性更为充裕，但也更容易受市场风险偏好、资产比价关系、资产供求关系等因素变动的影响，相对集中、加速地流转于货币市场、债券市场和股票市场之间，或不可避免放大市场的波动与资金摩擦。非银的债券投资交易行为、流动性风险与银行资产负债高度相关，其过度加杠杆、期限错配等行为也是引发风险的重要因素。谭逸鸣表示，此前央行缺乏对非银流动性风险的直接应对手段，非银主要依靠银行体系进行流动性传导，操作灵活性和时效性可能均受到一定约束，创设非银流动性支持工具的意义或在于补齐了这一短板，债市出现极端负反馈等尾部风险概率或将趋于收敛。

2026-10-21: 北交所深化改革的方向和举措进一步明确。 在10月21日的2026金融街论坛年会上，证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军表示，下一步，证监会将进一步加大投资端建设力度，统筹促进一二级市场平衡发展，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 他提到，一方面将完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性；另一方面，加快健全市场产品体系，加大公募基金供给力度，稳步推出北证50ETF，促进投融资两端平衡发展。 在北交所新三板一体化发展方面，商庆军提到，证监会将发布北交所创新性评价标准，持续优化上市公司结构，进一步强化新三板规范培育功能，健全准入和退出机制，优化新三板分层管理，完善差异化信息披露安排，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局。 北交所董事长鲁颂宾发言时也提到，该所合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍；超3000只公募基金配置北交所股票，投资者结构逐步优化，市场交投日趋活跃。北交所将积极推进市场建设各项工作，具体举措涉及四方面： 一是打造高质量上市公司群体，包括发布创新性评价标准；支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强；坚持严监严管，强化“关键少数”行为约束；加强投资者权益保护，着力提升上市公司质量。 二是巩固投融资平衡发展格局。结合该所发展阶段和市场特点，不断健全产品体系，促进投融资两端协调发展。完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售；促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地。 “丰富市场指数基金产品，推进北证50ETF落地工作。”鲁颂宾说，北交所将加大基金产品供给，持续丰富市场指数，畅通中长期资金入市渠道。 另外两项举措是：其一，夯实新三板培土育苗功能。优化新三板分层管理，完善差异化信息披露要求。发挥做市制度功能，完善做市商激励约束机制，降低做市成本，推动更多优质挂牌公司采用做市交易；其二，构建深层次对接合作机制。 稍早前，在19日的论坛开幕式上，证监会主席吴清做主题演讲，明确北交所改革方向。 吴清说，证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展。 “北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量，总市值较开市初增长超3倍，成交额增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越。”吴清说。

2026-10-21: 随着新能源电动汽车普及，充电需求不断扩大，充电桩运营企业既给车主提供基本电力销售，也附带更多服务。不过，在税率方面，电力销售适用13%增值税税率，而服务一般适用6%税率。 实践中，充电桩运营行业对充电业务适用增值税税率存在理解不一。比如，有的企业将一笔完整的充电交易拆分为两类收入分别计算增值税应纳税额，认为用户支付的基础电量费用属于电力销售，适用13%税率；而平台系统运维、设备巡检保障、车位超时占用、充电配套服务等费用属于生产生活服务业收入，可以单独适用6%税率申报纳税。 今年起增值税法及配套规定施行后，上述将一笔完整充电交易分拆两类收入分别计税显然违法。 山西财经大学绿色财税研究中心教授刘书明表示，上述操作属于典型的政策适用误区，不符合新的增值税法“一项应税交易、主业统一计税”的法定规则。 根据《中华人民共和国增值税法》第十三条规定，纳税人发生一项应税交易涉及两个以上税率、征收率的，按照应税交易的主要业务适用税率、征收率。该条款从法律层面确立了“一笔交易、一个主业、一个税率”的计税原则，有效压缩企业通过拆分业务、拆分收入规避高税率的操作空间。 《中华人民共和国增值税法实施条例》第十条进一步细化了判定标准。明确主附一体交易需同时具备两大特征，一是单笔交易包含多税率业务内容，二是业务之间存在明显主附依存关系，主业决定交易实质，附属业务仅作为必要补充、依附主业发生、不可独立存续。 另外，今年1月公开的《财政部税务总局关于增值税进项税额抵扣等有关事项的公告》专门对充换电业务税率适用作出明确：“充换电业务中销售电力产品的同时收取的蓄电池更换、定位、维护等服务费，适用电力产品的税率（即13%）。” 刘书明分析称，充电桩充电服务中，电力销售是交易主体，各类服务费、占位费均为附属配套内容，依法应当跟随主业统一计税，适用13%税率。 “从交易实质来看，消费者使用充电桩的核心诉求、交易最终目的，是购买电力完成车辆充电，所有配套服务、附加收费均是为保障充电业务顺利完成而产生的附属配套内容，无法脱离售电业务单独存在，不具备独立商业交易属性，不属于可以单独计税的生产生活服务业务。”刘书明说。 因此，根据现行的相关法规，充电桩运营企业在日常经营中向用户提供电动汽车充电服务，无论价款名目如何设置，凡因单次充电交易产生的全部收费项目，包括基础电费、充电服务费、平台运维费、设备检测费、超时占位费、充电保障费等，全部属于电力销售应税收入，合并统一按照销售货物13%增值税税率计税，不允许拆分适用6%税率，不允许同一笔充电业务开具两种税率发票。 哪种情形下充电桩运营企业提供相关服务可以适用6%税率？ 刘书明解释称，只有完全独立、与售电行为相分离的纯服务业务，方可按照生产生活服务计税。比如，企业单独承接的充电桩年度检修、场站整体运维、技术咨询、系统升级等独立服务，不属于单次充电的配套内容，无对应售电交易，属于独立应税服务，可以适用6%税率计税。 刘书明提醒，充电桩运营企业人为拆分同一笔充电价款、套用不同税率，属于刻意割裂主附一体交易，极易造成少缴税款、税目适用错误、申报不实等涉税风险。2026年增值税法实施后，混合业态适用税目税率规则更加明确，广大经营主体要及时纠正以往错误申报习惯，全面梳理开票、核算、申报流程，严格按照交易实质确认收入属性，避免人为拆分价款、错用税率、错选税目等问题，确保涉税处理合法合规。

2026-10-21: 美东时间10月20日盘后，SpaceX发布2026年第三季度业绩。公司称，受超级智能（Super Intelligence，SI）及连接业务加速增长推动，Q3实现收入达146亿美元，同比增长161%。其中，SI业务即此前披露的人工智能（Artificial Intelligence）业务。 对比此前分析师给出的预测，SpaceX在第三季度的多个经营指标超预期。SpaceX实现运营利润27.91亿美元、净利润44亿美元、调整后EBITDA 88.09亿美元。今年第二季度，该公司运营亏损达1.43亿美元；去年同期，其运营亏损为2.73亿美元。 自6月上市后，本次SpaceX交出了首份盈利财报。对此，资本市场给出了积极的反应。当日盘后，SpaceX股价一度涨超8%。 AI领域业务已经成为SpaceX营收增长的最大引擎。今年第三季度，SpaceX的SI业务收入为76亿美元，环比增长195%，同比增长830%。这一增长主要受新云服务协议激活、收购Cursor以及企业和消费者对Grok采用增加推动。 SI业务的运营利润有所改善，也因此被认为迎来了发展拐点。 据SpaceX财报，SI业务Q3运营利润为4.31亿美元，其中包含本季度因收购Cursor产生的12亿美元股权激励费用；SI调整后EBITDA为50亿美元。而在上一个季度，这一业务仍亏损12.57亿美元，去年同期亏损达17.22亿美元。 SI业务收入主要还是来自于算力租赁。该公司通过向Anthropic、谷歌和Reflection AI等出租数据中心容量来赚取AI收入。SpaceX表示，随着继续建设COLOSSUS II，截至2026年9月30日，标称算力容量扩大至1.7吉瓦，高于二季度末的1.4吉瓦及去年同期的0.6吉瓦。 此前，包含星链的连接业务一直是SpaceX的营收的主要来源。今年第三季度，这一业务依旧稳定增长，其收入52.48亿美元，环比增长22%，同比增长69%；运营利润23.67亿美元，同比增长99%。 太空业务方面，今年第三季度收入为17.67亿美元，环比增长84%，同比增长6%。SpaceX表示，本季度完成了12次客户发射任务，另外星舰第14次试飞为首次轨道级星舰飞行，将26颗星链V3卫星送入宽带星座。 不过，SpaceX的资本支出仍在不断攀升。今年第三季度，这一数字达195.93亿美元，环比增长超6%，同比增长约两倍。其中，SI业务支出占据大头，Q3达164.44亿美元；连接与太空两大业务分别为15.43亿美元、16.06亿美元。 SpaceX介绍称：“SI板块的总成本与费用同比增加46亿美元，主要受持续扩建计算基础设施推动。”而在本次业绩电话会议中，CEO埃隆·马斯克还透露了算力进一步扩张的规划。 他预计，到2026年底SpaceX将有2.5-3吉瓦的算力投入运行。据他介绍，SpaceX每月将部署并接通约22万颗英伟达GB300芯片，明年部署速度还将加快。 马斯克表示，超级智能算力的市场需求旺盛，超算基础设施部署成本的回收周期已压缩至不足一年，而且短期合同续签价格持续走高。据他预测，SpaceX到2027年底年度经常性收入（ARR）可达5000亿-1万亿美元。

2026-10-21: 屏幕上，一起涉外民商事纠纷调解正在通过海南涉外民商事纠纷在线多元化解平台（ODR平台）“云”进行，双方当事人足不出户，即可享受专业的调解服务。 这是第一财经记者在海南省第一中级人民法院（下称“海南一中院”）看到的场景。日前，第一财经记者跟随“活力中国调研行”采访团走进海南一中院。 ODR平台是中国首个拥有自主知识产权的涉外民商事纠纷在线多元化解平台，这是海南积极推进国际商事纠纷多元化解的一项重要创新举措。 近年来，随着国际交流的不断加深，高效、专业地解决国际商事纠纷，已经成为打造市场化、法治化、国际化营商环境的关键一环。海南自贸港依托政策优势，正吸引越来越多国际商事主体进驻，如何获得这些商事主体的投资信任，如何妥善化解国际商事纠纷成为关键课题。 海南一中院建立了国际商事纠纷“三位一体”多元化解机制，旨在推动诉讼、调解、仲裁三种解纷方式相互协调、有序融合、灵活转换，形成纠纷化解合力，提升纠纷化解实效。 调解、仲裁、诉讼是商事争议解决的“三驾马车”。其中，调解具有非对抗性、解纷快、成本低等优势，仲裁相比传统的诉讼也具有效率高、程序灵活、保密性强的优势。“从国内的司法运行现状来看，诉讼‘不堪重负’，调解和仲裁相对来说是有些‘吃不饱’的状态。”海南自由贸易港第一国际商事法庭副庭长卢静华表示。 同时，国际商事纠纷主体多元、诉求多样，仅靠单一诉讼模式也难以满足高效解纷需求。“越来越多境外商事主体涌入海南自贸港，这些商事主体在面对不同商事纠纷时，可能会有不同的纠纷解决需求。”海南国际仲裁院三亚分院院长刘娟指出。 诉讼、调解、仲裁“三位一体”对接机制在海南一中院应运而生。记者了解到，以该项工作机制为基础，海南一中院汇聚专业解纷资源，与中国国际经济贸易仲裁委员会、香港和解中心、澳门调解协会等仲裁、调解机构签订了合作协议，还在线上线下联动打造了国际商事纠纷多元化解平台。 法院工作人员介绍海南自由贸易港国际商事纠纷解决中心的线上平台 摄影/安然然 海南自由贸易港国际商事纠纷解决中心于2024年6月19日正式启动运行，中心集诉讼、调解、仲裁、公证、翻译、域外法查明等多功能于一体，提供线上线下同步服务。中心自运行以来，入驻的调解、翻译、公证、域外法查明等各类机构已达46家，中心利用“线上+线下”同步推送调解方式，已委托调解案件753件。 海南一中院落实《海南自由贸易港商事调解规定》，依托诉讼费减免政策调动当事人调解意愿，调解达成协议后依法出具调解书或予以司法确认，赋予调解协议强制执行力并依规减免案件受理费，降低市场主体维权成本。 在依法监督仲裁方面，海南一中院共受理申请撤销仲裁裁决案件1346件，申请确认仲裁协议效力案件404件；在发挥司法支持仲裁作用方面，共办理仲裁保全案件30余件，支持率100%，其中包括2件香港地区仲裁机构财产保全案件。 海南一中院大力支持当地仲裁事业发展，刘娟对这点深有体会。她告诉记者：“法院负责对我们的仲裁裁决进行司法审查，经常与我们沟通，能感受到海南一中院非常了解仲裁的理念。” 仲裁庭调查取证缺乏强制力保障、关键证据“取证无门”，一直是制约仲裁制度效能发挥的痛点。海南国际仲裁院此前在审理一起商事仲裁案件时，也曾为“调查取证难”所困。 记者了解到，当时因需对涉案印章真实性进行鉴定，而鉴定检材（被申请人公司公章原件）存放于外地公安机关，仲裁庭自行调取存在客观困难，于是就依据新修订的仲裁法第五十五条“必要时，可以请求有关方面依法予以协助”的规定，向海南自由贸易港第一国际商事法庭提出开具调查令申请。 海南一中院经审查认为，涉案证据由案外单位保管，仲裁庭自行收集确有困难，且与案件待证事实密切相关、确有调取必要，符合法定协助条件，于是依法出具调查令。仲裁庭凭令顺利从公安机关调取公章原件，鉴定程序得以正常推进。 这是2026年3月1日新仲裁法施行以来，海南省法院首例以开具调查令方式协助仲裁庭调查取证的案件。海南省第一中级人民法院党组书记、院长苏志辉表示，这一案件的顺利办结，实现了司法对仲裁从“事后监督”向“事中助力”的延伸，对打造国际商事纠纷解决优选地具有积极示范意义。 摄影/安然然 此外，海南在2024年率先通过立法开始探索“临时仲裁”制度，丰富了商事纠纷解决工具箱。与依赖固定仲裁机构办案的“机构仲裁”有所不同，“临时仲裁”由当事人协议约定仲裁程序及规则，或者直接参考既有的仲裁规则来解决争议，在国际范围内广泛通行。苏志辉透露，从海南试水到现在近两年的时间内，已产生超过二十例临时仲裁。

2026-10-21: 近日，建设银行发布《关于取消龙卡信用卡彩信账单服务的公告》称，由于各运营商已逐步下线彩信服务，建设银行将于2026年11月30日起停止信用卡彩信账单服务，建议客户优先使用电子邮件账单服务。从行业视角看，彩信账单的退场已早有先例。浦发银行信用卡中心于2016年5月1日起就取消了信用卡彩信账单服务，原发送的彩信账单将统一调整为电子账单；中信银行自2018年8月20日起以“彩信服务场景日趋减少”为由陆续关闭信用卡彩信账单服务。除了彩信账单外，信用卡纸质账单也在陆陆续续退出大众视野。今年4月30日，建行公告，自6月20日起停止邮寄信用卡纸质账单，建议优先使用电子账单服务，理由是倡导节约资源、践行环保低碳理念；民生银行今年3月底公告，已逐步取消邮寄信用卡纸质账单，统一以电子形式提供账单服务。同时，年内部分农商行、农信社等也在陆续发布取消纸质账单的公告，比如天津农商行自2026年9月30日起停止寄送信用卡纸质账单，改为通过电子邮件或手机短信发送电子账单。事实上，早在2014年，工商银行等国有大行就已率先取消信用卡纸质账单的默认寄送，正式拉开行业无纸化改革的大幕。2015年至2016年左右，农业银行、中国银行、交通银行等先后跟进无纸化改革，取消纸质账单默认寄送。股份行方面，兴业银行信用卡账单已于2015年4月就升级为电子账单，不再邮寄纸质账单。浦发银行从2018年9月起停止寄送纸质账单，同时免费提供微信账单、APP账单、短信账单以及E-mail账单等；招商银行自2016年起已逐步取消信用卡纸质账单。招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，取消纸质账单是银行向精细化运营要效益、全面压降运营成本的措施之一。尤其对于发卡量较大的银行来说，取消信用卡纸质账单的确有助于压降信用卡成本。同时，传统纸质账单上印有持卡人姓名、信用额度等私密信息，经过邮寄链条的多个节点时，信息暴露风险不容忽视。另一方面，智能手机的普及和移动支付方式的日常化，使银行App成为查账、还款的主要入口，纸质账单的必要性随之明显减弱。从纸质信件到彩信图片，再到电子邮件与App查询，信用卡账单载体的每一次更迭，背后都是通信基础设施与用户触达习惯的迁移。

2026-10-21: 近日，第一财经了解到，有部分早前已从宜信离职的理财顾问收到要求退佣的相关短信。“据我目前掌握的情况，基本人均退佣超过百万，北京甚至有理财顾问退佣金额高达2000万元，退佣时间最早追溯到2019年。”一位知情人士对记者说。 这也是继宜信被立案侦查后的又一重大进展。北京隆安（深圳）律师事务所合伙人卫斌对记者表示，宜信相关公司出现兑付危机后，要求理财顾问退还此前取得的佣金是有法律依据的。“之前多家财富平台爆雷后，都曾出现过通知前理财顾问退佣的情况。”他说。 高峰时期宜信曾有4万员工 上述知情人士透露，这几天，多地经侦部门开始通知理财顾问退还之前的佣金，给出了需要退还的具体金额，并要求在近一周之内完成退还。“我猜测可能是宜信方面给了具体数据，经侦方面负责通知理财顾问。”该知情人士说。 一位曾在宜信工作了14年的前中高级别理财顾问对记者表示，在高峰时期，宜信曾有4万员工遍布全国255座城市，网点下沉至乡镇农村，年交易规模突破500亿元，此后员工缩减至1万人左右。 卫斌认为，理财顾问被要求退还佣金是有法律依据的。首先，需要区分佣金的性质。如果有关理财产品涉嫌非法集资，理财顾问因销售、推广涉案产品取得的提成、返点等收入，可能被认定为违法所得，依法予以追缴。《防范和处置非法集资条例》以及相关司法规定对此都有依据。即使理财顾问已经离职，也不当然免除依法退缴涉案违法所得的义务。 “其次，退佣不等于理财顾问必然构成犯罪。司法实践中，对于普通业务人员和非法集资活动的组织者、管理者，应当根据其主观认知、具体行为和参与程度区别处理。理财顾问是否明知产品违法、是否参与虚假宣传、是否承担管理职责，都会影响其法律责任。”他解释说。 第一财经采访多位投资人发现，部分理财顾问在推介和销售的过程中存在暗示“保本承诺”的行为。 根据一位投资人提供的微信截图，一理财顾问表示，客户购买的固收产品“带担保”，即对类固收的本金和收益进行担保。另一理财顾问发给客户的续投微信中也提及“小额类固收100%担保覆盖”。 同时，第一财经发现，多位理财顾问在推介产品过程中以宜人金科（后更名“宜人智科”）作为信用背书，包括向客户发布宜人金科相关新闻、业绩表现等。一理财顾问还表示：“类固收产品的底层资产都来自宜信上市子公司宜人金科”。 不过，宜人金科已两度澄清和类固收之间的关系。包括今年5月25日，在良性清退消息发出后，宜人智科（NYSE：YRD）曾紧急发布声明，强调其作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响，宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。 10月12日，北京市公安局朝阳分局发布警情通报，宜信被立案侦查。当晚，宜人智科又发布了一条声明，再度强调了“独立运营的上市公司主体”，同时表示本次事件涉案原因未发现与宜人智科业务有直接关系。 员工是否会被追究刑事责任？ 那么，宜信自身的员工群体是否会被追究刑事责任？对此，卫斌解释说，对于普通理财顾问而言，如果只是按照公司统一安排销售金融产品，没有证据证明其明知相关业务涉嫌非法集资并参与共同犯罪，一般不宜追究刑事责任。 “但对于明知产品存在违法集资问题，仍通过虚假宣传、承诺保本付息等方式积极吸收公众资金的人员，以及在非法集资活动中发挥重要作用的团队负责人、管理人员，刑事责任风险就大大增加。”他说。 上述宜信前中高级别理财顾问建议：宜信员工需要尽快整理自己经手的客户、产品、合同、宣传材料和相关工作记录，依照法律要求妥善保存，不要擅自删除、修改或转移相关资料；如果掌握与案件有关的事实、线索或材料，可以通过正规渠道向办案机关反映，并如实说明自己所了解的情况；如果担心自身行为可能涉及刑事责任，尽早寻求专业律师帮助。 第一财经同时了解到，按照北京市公安局朝阳分局发布的三种报案登记方式，投资人目前在陆续报案中，已报案的投资人很快收到了报案受理回复。

2026-10-21: 10月21日，A股四大指数集体高开，上证指数涨0.14%，深成指涨0.32%，创业板指涨0.28%，科创综指涨0.9%。 盘面上，AI硬件侧复苏，光模块、存储板块走强。煤炭、农业、贵金属、教育板块调整。市场逾3200股上涨。 个股方面，新股N文峰上市首日高开逾258%。 宁德时代A股低开5%，公司前三季度净利润同比增长31.6%。 多家机构指出，长假后A股接连回调主要是流动性冲击，而非基本面恶化，尤其创业板指回调已近历史极限幅度。市场对“调整近尾声、短期酝酿小级别反弹”的预期正日趋增强。

2026-10-21: 第140届广交会展馆内，机器人领域的全场景渗透正呈现出前所未有的热度。 在服务机器人展区，每天排队入馆的采购商队伍几乎从未断绝：从专业灭火机器人到泳池清洗机器人的“水火两重天”，再到穿戴式自适应外骨骼以及双臂协同的咖啡机器人、食品煎炸机器人、物流配送机器人等，细分场景的创新应用引得海外客商纷至沓来。 而在工业装备展区，本土硬核智造同样展现着极强的工业张力——广州数控展台上一台控制器集中调度18轴协同联动的“一脑多机”系统正高效运转，多个机械臂与精密轴承在极小的节拍内完成高速微米级的复杂插补与装配。 在密集的动态演示与热烈的展台询盘背后，支撑中国机器人在全球竞争格局中走向规模化突围的不可替代优势究竟何在？这种前沿热潮又该如何转化为可持续的产业动能？ “走到今天这一步，关键在于中国新市场的需求牵引、复合创新型工程师储备与全产业链供应链的同频共振，”北京航空航天大学机器人研究所教授、中关村智友天使人工智能与机器人研究院院长王田苗在广交会现场接受第一财经记者专访时表示。 王田苗自2000年起参与国家863计划，曾先后担任“十五”863计划机器人主题、“十一五”863计划先进制造技术领域专家组组长，以及“十二五”服务机器人重点专项专家组组长。在这位见证中国机器人从科研起步走向产业爆发的资深学者看来，当前炙手可热的具身智能绝非单纯的单一赛道风口，其深层演进正在引发中国制造业供应链与底层关键技术的重构。 从规模优势到“软硬结合”护城河 据海关总署统计，今年前三季度，工业机器人产业加快数智赋能，出口近百亿元，增长16.9%。国际机器人联合会（IFR）最新发布的《世界机器人2026》报告显示，2025年全球新安装工业机器人中，中国市场占比达到59%，连续稳居全球第一。其中中国本土品牌的装机量为19.5万台，占国内市场的55%，自2024年起连续两年过半。 另据《2025年人形机器人市场研究报告》，中国企业2025年人形机器人整机出货1.44万台，占全球出货量的84.7%。摩根士丹利在2025年《机器人年鉴》中称，中国在人形机器人竞赛中已大幅领先。过去五年中国共有7705项人形机器人专利，美国为1561项，日本为1102项。 王田苗认为，中国机器人产业近年来在协作机器人、小六轴机器人及各类专业应用机器人上突飞猛进，其原动力最早来自疫情期间制造业现场对生产与作业安全的诉求。“小批量、多品种、非结构化的市场需求，迫切需要更多的人工智能技术与机器人技术融合，以换取更宽的场景适应面，”王田苗向第一财经表示。 除了市场需求的牵引，在供给与要素层面，中国还构筑起独特的壁垒。其一是复合型工程创新技术人才红利。王田苗认为，中国过去二三十年对工科教育的高度重视，加上互联网产业数十年发展所沉淀的高强度软件工程素养，培养出一批兼具AI算法、互联网软件编程与机械电子控制能力的跨界团队，“软硬结合的开发能力具备极强的稀缺性与不可替代性。” 其二则是深厚且完整的本土供应链生态。具身智能的核心不仅在于作为中枢的“大脑”和“小脑”，更依赖于承担物理交互的“身体”移动与操作。“机器人不是一个纯软件，它天然需要硬件供应链的强力支撑，”王田苗强调，中国在电机、丝杠、传感器乃至精密机加工设备上的全套配套能力，为各类形态的机器人落地提供了最坚实的基础。 硬件上的这种“家门口配齐”也体现在成本上。摩根士丹利估算，在假设的“非中国供应链”情景下特斯拉人形机器人Optimus第二代（Gen 2）的物料成本将从约4.6万美元升至约13.1万美元；其中关节执行器成本将从约2.2万美元升至约5.8万美元，芯片和软件成本将从约3000美元升至约7000美元。 与此同时，工信部数据显示，截至2025年，全国已累计建成3.5万余家基础级、8200余家先进级、500余家卓越级智能工厂。中国信息通信研究院8月发布的《具身智能训练场研究报告（2026年）》显示，截至2026年6月底，全国已建成启用超70家具身智能训练场，另有46家在建或规划中，为真机数据采集提供了场景基础。 另外，王田苗还认为，中国庞大工业与商业场景所孕育的海量真实数据，以及业内对开源生态的高度包容，使得算法迭代与模型训练能够形成正向循环，推动具身智能顺畅地从商业场景向工业应用、特种作业场景逐步渗透，最后再走向消费与家庭。 穿透“死亡之谷”的转化新范式 尽管展位上应用繁多，但硬科技成果转化率低、长周期研发遭遇资金链断裂的“魔鬼之河”与“死亡之谷”，始终是横亘在科学家团队面前的现实挑战。 王田苗作为机器人学者参与孵化投资并且见证了九号公司、银河通用、博睿康、深之蓝、白鲸航线、无界动力、未磁科技、小雨科技、艾利特、中发天信、享刻智能、智行者等多家硬科技成长过程。他在现场向第一财经给出了科研成果产业化跨越“死亡之谷”的三个重塑范式思考。 首先是赛道逻辑的三方交汇。王田苗称，成功的硬科技创业绝非盲目追逐资本热点，而是必须精准落在三个维度的重叠区间——“必须兼顾国家战略科技发展逻辑与未来科技发展的市场长期趋势，以及科学家团队所处高校院所的底层学科核心优势。这三点交汇更能占据天时地利人和，容易获得国家、地方与资本、社会的持续助力。” 其次是组织架构的“双向合伙人制”。在技术快速迭代的当下，王田苗强调，创业主体必须形成互补结构，一类是以做出突出科技成果的小天才或顶级科学家为代表的领军人才，作为创新技术价值的策源地；另一类则是具备商业敏锐度、长于管理与外部资源整合的商业领导者，二者以合伙人机制协同推动项目运转。 三则是孵化与投资的双轮驱动机制。王田苗表示，从大厂出来高管创业的团队，可以直接对接投资、推向市场；而一些高校团队，则可能需要先经过孵化，讨论启发引导指导有关创业服务客户、产品功能、可控商业计划安排、完成有关市场目标所需要团队、融资、资源及未来战略目标与商业模式雏形等。他认为，赛道逻辑交汇、双向合伙人制与孵投联动，可能是新质生产力语境下科技成果转化新范式的一个探索方向。 具身智能是一场底层工业重构 在通用人工智能（AGI）狂飙突进的背景下，业内热衷于寻找机器人领域的“杀手级应用（Killer App）”或现象级引爆点。 对此，王田苗认为，具身智能的发展很难孤立地等待某一个单一爆发性需求的降临，相反，更值得期待的是整个上下游协同，并且在新的市场需求拉动或新的智能终端产生协同反哺。 一方面，从AI手机、AI个人电脑（AI PC）到各类端侧智能设备，智能化体验正迅速成为终端消费者的基础诉求。这种需求需要机器人在应用、生产和协同环节被赋予智能，例如智能终端的AI智能体（Agent）与机器人之间的协同通信，另一方面，王田苗预计，智驾车辆是未来一个重要的需求爆发点。这为工业装配与智能产线提出了严苛标准，从而需要AI+工业机器人的加盟。此外，“AI+商业机器人”也将率先带动对各行各业机器人应用改造，涉及物流、叉车、清洁、医疗以及科教建设，也包括无人机、生物制造、AI for Science实验等领域。 “在这个过程中，从应用环境需求角度，重新刺激了新材料与新结构研发与新产品定义，与此同时也同步拉动了端侧芯片、专用算法模型以及环境多模态数据的研发采集，还有云端算力大脑的世界模型发展，”王田苗向记者阐述道，“从具身智能机器人的角度来看，是主流需求的浪潮拉动机器人发展，推动中国制造业供应链完成横向重构与深度融合；同时，这套体系又必须由底层高附加值的底层共性技术提供支撑，特别是AI模型、数据和芯片等数字模组。” 在王田苗看来，这种重构会带来“聚合智能产业”的形成：机器人所需的零部件、芯片、模型和数据，其辐射和延伸不仅涉及机器人本身，也涉及自动驾驶无人车辆、无人机、工厂自动化改造，以及未来的家庭服务。

2026-10-21: 近期，全球多个发达经济体债券收益率创下数十年新高，尤其作为全球资产定价之锚的美债收益率也创纪录，欧债由于政治动荡收益率越发飙升，均令全球市场日益担心。背后的主要推动因素依旧是对发达经济体财政前景恶化的担忧，并且，此次推高收益率的原因还包括人工智能（AI）融资与政府融资竞争有限的资金，给全球财政政策带来了一系列全新问题。值此之际，2026年外滩年会以“高债务与科技革命下的财政体系”为主题，讨论了当前主要经济体面临的财政挑战，更重要的是，未来形势可能发生哪些变化，有哪些经验以及需要防范哪些风险。美国、葡萄牙、法国的经验与前景美国前财政部长鲁宾（Robert Rubin）针对美国的财政情况表示，美国面临的问题仍然是完全可以应对的。美国仍然拥有非常强大的长期经济基础和内在优势，但必须妥善应对政策方面的挑战，财政问题无疑是其中之一。“凭借美国目前的经济实力，仍能比较顺利地解决财政问题，即使会产生负面影响，程度也十分有限。具体来说，假设名义经济增长率为5.5%左右，而财政赤字约占GDP的7%，两者之间存在1.5个百分点的差距。我们与耶鲁大学预算实验室就此进行的深入研究显示，美国很可能主要通过税收政策来解决这一问题，也就是增加财政收入，特别是税收收入，其中一部分通过扩大税基实现，另一部分通过提高税率实现，而且几乎不会对经济增长产生影响。”但他称，“在能力之余，还要评估是否有政治意愿。基于此，虽然长远来看，解决这一问题的可能性较大，但估计要等到现任政府任期到期后，现任政府的许多举措实际上产生了适得其反的效果。希望2028年大选能够有真正严肃对待财政问题的候选人参选，不仅口头承诺遵守财政纪律，而愿意真正讨论并落实具体政策措施。”此外，虽然理论上提高税收收入是理想的解决方式，但世界各国政府在提高税收或增加支出方面都面临政治上的困难。布鲁盖尔研究所非常驻高级研究员、国际货币基金组织（IMF）前财政事务部主任、葡萄牙国务兼财政部长加斯帕尔（Vitor Gaspar）分享了葡萄牙成功降低债务率，在近年来连续几年保持基本财政盈余，并能够继续实现相当不错的经济增长的经验。加斯帕尔称，我在IMF工作时，曾经把各国政府面临的压力称为“财政政策三难困境”：世界各国都面临非常强烈的支出压力，同时政府会面临来自民众的反对加税政治压力。面临上述压力，已经存在高债务和高赤字水平的经济体的公共债务就会进一步累积，最终会变得明显不可持续，并威胁金融稳定。葡萄牙的例子是，随着葡萄牙加入欧元区，其享受了较此前更为宽松的融资条件，推动由信贷融资的私人支出繁荣。这些信贷由葡萄牙银行体系提供，而葡萄牙银行体系反过来又从欧元区其他地区获得融资。但到了这一过程的后期，全球金融危机爆发了。最初，资金因此流入葡萄牙政府债券，债券收益率下降。但2009年举行了选举后，政府决定全力实施财政扩张，使葡萄牙公共财政陷入脆弱状态。随后到了2010年~2011年，危机达到高峰，财政调整已经不可避免。“最终，财政调整取得了成功，IMF为其提供了支持，欧盟也通过欧盟委员会和欧洲央行提供了支持，经常账户赤字很快被消除。公共财政的调整则更加渐进，且代价相当惨重。最初债务也并未下降，甚至预算赤字比预想中更难控制，但到了2014年，IMF援助计划结束，葡萄牙已经准备重新走上增长道路。2014年~2024年间，公共债务占GDP的比率从超过130%，降至低于100%的GDP。十年间下降了约40个百分点。自2024年以来，这一比例还在继续下降，每年下降四个百分点或三个百分点的GDP。目前财政情况的扭转与危机的代价非常高昂有关，以至于没有哪个葡萄牙人希望再次经历那样的危机。但债券市场危机，以及更广泛的金融危机，也为政治体系中的共识发生相当大的转变提供了理由。”他称。而就在当下，法国正经历示威。法国年轻人走上街头，要求政府向学校、医院投入更多资源，也要求政府改善他们自己的生活。参加此次圆桌讨论的布鲁盖尔研究所高级研究员及创始所长、彼得森国际经济研究所的非常驻高级研究员费里（Jean Pisani-Ferry）稍早曾撰文称，市场要求更严格的财政纪律，而不是在法国采取全面紧缩。他还将在几个月后参加法国总统选举。但自那以后，他强调，因为法国经济增长停滞，情况进一步恶化了，债券收益率因此已经升至接近5%。法国目前的情况堪比15年前的葡萄牙，但当时，全球利率基本上为零，而且法国比葡萄牙规模大。这些因素都带来了复杂性。那么，出路在哪里？他认为，没有其他选择，至少法国需要回到基本财政平衡，以停止债务率继续上升。这意味着，总体上法国需要在七年内进行1200亿~5300亿欧元的调整，也就是每年需要进行接近GDP的1%的调整。并且，为了让市场放心，这种调整还需要前置。而矛盾的是，这一调整还不得不发生在公共财政面临许多相互竞争的需求之时，比如绿色转型财政支持、国防支出增加，AI支出等，每个分项的支出规模单纯从财政需求来看都很大。“这就是法国所处的困境。”他补充称，与15年前葡萄牙情况不同，法国目前的情况还无法依靠欧洲央行的支持。法国真正需要的是跨党派协议，来建立财政调整的框架。通常法国会等到总统选举结束，然后再开始讨论是否需要组成联合政府。但我们目前承担不起这样的等待，而是需要在第一轮总统选举前达成更广泛的共识。这很有挑战性，但如若不然，恐怕市场不会继续以目前的方式给法国国债定价，已飙升至5%的债券收益率水平可能下降面临进一步上升的压力。财政主导、金融压抑风险除了各国各自不同的情况，市场上越来越流行两个与财政状况有关的新词，即财政主导（fiscal dominance）和金融压抑（financial repression）。两者都不是新现象，但如今越来越受到关注。换言之，世界各国政府不断增加的债务偿付负担，是否正在导致更严重的财政主导或者金融压抑呢？G30首席运营官、IMF战略、政策与监察部原主任帕扎巴西奥格鲁（Ceyla Pazarbasioglu）认为答案是肯定的。她称，这个问题可以与央行独立性联系起来看待。回溯到20世纪80年代，市场经历了几十年的更接近货币政策主导的时期，央行拥有自己的政策框架，并且能够压低通胀。财政当局履行了自己的职责，没有进行干预。但这一切在全球金融危机之后发生了变化。从那以后，财政政策调整开始滞后，并且不像以前那样规律，发达经济体的债务水平因此大幅上升。也因此，她称，如今主要发达经济体的长期主权债券收益率正在大幅上升，10年期国债收益率已经达到近二十年来的最高水平。这意味着，在大多数发达国家，通胀都很高，明显高于目标水平。此外还有AI的推动，以及国际油价。这意味着货币政策可能会继续保持紧缩，而这会影响债务动态，也会带来财政方面的担忧。缺乏行动、高债务，以及没有中期财政计划等等，都会推动市场利率进一步上升。我们正处于非常困难的局面。她提示称，还有一个进一步的复杂且相对较新的情况，即发达经济体目前发行了更多短期债务，这非常令人担忧，因为这增加了债务滚动风险，并使货币政策在财政动态中占据更加重要的位置。对于发达经济体应该如何降低债务，她称，传统工具包括提高基本财政余额、提高税收、降低支出，以及促进增长的结构性改革。这些问题我们已经讨论了很多年，但真正的改革似乎只有在危机时期才会发生。但令人担心的是，目前的债务和财政环境，非常容易催生非正统措施，例如金融压抑或财政主导，这会使央行独立性面临更大的威胁。“IMF 7月刚刚发布了一篇非常好的工作论文，题目叫《大压抑即将到来?》（The Coming Great Repression?）提到了金融压抑政策，例如要求央行持有更高的准备金，为了宏观审慎目的持有更多政府债务等等。”她坦言，“我非常担心各国可能重新走向这些非正统措施，这些措施有时非常不透明，同时成本也很高。这些成本最终将由储蓄者和金融中介承担。因此，我建议各国在现有财政空间内尽快采用传统措施，推进改革，并改善增幅支出和收入。”

2026-10-21: 10月20日晚间，宁德时代（300750.SZ/03750.HK）发布2026年三季报。前三季度，公司营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.6%。按前三季度业绩估算，宁德时代平均每天净赚2.3亿元以上。 但若单独看三季度，数据表现则明显走弱。宁德时代三季度营收1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比仅增长14.54%，环比下滑。该季度净利润低于市场此前普遍预期：伯恩斯坦预计净利229亿元，高盛预计240亿元，中信里昂预计250亿～260亿元。 10月20日，宁德时代A股收报259.08元，跌2.97%，创2025年8月13日以来新低；H股收报411.8港元，跌6.58%，盘中最低402.6港元，同样创下一年多新低。 增收不增利 今年以来，宁德时代单季度持续呈现增收不增利特征，营收与利润增速的剪刀差持续扩大。一季度归母净利润同比增长48.55%，二季度36.4%，三季度回落至14.54%；同期营业收入增速依次为52.46%、56.9%、58.58%。收入加速上行，利润增速持续失速，二者增速剪刀差从一季度不足4个百分点扩大至三季度超44个百分点。 据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，前三季度国内动力及储能电池合计销量1681.7GWh，同比增长57.6%。其中储能电池595.4GWh，增长111.8%；动力电池1086.4GWh，增长38.2%。宁德时代营收增速56.19%，与行业整体销量增速基本匹配。 营收和利润之间的差距，核心来自毛利率回落。宁德时代第三季度单季毛利率20.69%，较上年同期25.80%下降5.1个百分点，较二季度23.15%下降2.46个百分点，创下2022年第四季度以来新低；当期归母净利率12.86%，同比下降4.94个百分点，为2024年一季度以来新低。 行业监测数据显示，电池售价涨幅跟不上原材料涨价节奏，是压制行业毛利率的原因之一。碳酸锂价格自2025年年中不足6万元/吨持续上行，2026年6月一度突破21万元/吨，9月回落至13万至16万元/吨区间。截至2026年8月，国内主流314Ah磷酸铁锂储能电芯均价回升至0.365元/Wh，较2025年末上涨超20%。 除此之外，消费税成为电池企业新增成本项。今年第三季度，宁德时代税金及附加为22.14亿元，上年同期为5.97亿元，同比增加16.17亿元。 这一变化和政策时点吻合。财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告明确，自2026年9月1日起对锂离子蓄电池等五类电池恢复征收消费税，过渡期税率为2%。 值得注意的是，该项税费对企业四季度的影响将大于三季度。三季度仅包含9月一个月征税周期，四季度是首个完整征收季度；到2027年9月，税率还将由2%提高至4%。 市场在担心什么？ 在10月20日晚间财报披露前，市场早已对宁德时代不及预期的业绩有所察觉，股价率先异动。 当天直接触发股价走弱的是摩根大通下调评级。摩根大通在业绩披露前将宁德时代H股评级由“超配”下调至“中性”，目标价从725港元下调至500港元，A股维持“超配”评级，也是其覆盖电池标的里唯一保留A股超配评级的公司。 该行认为，2027年全球电动车及储能电池需求仍将高于市场预期20%至25%，真正拖累电池企业的是盈利能力恶化速度超出预期；整车厂在消费税、出口退税率下调和贸易壁垒压力下，会把一部分成本向上游产业链传导，这已经不是传统价格战，而是产业链利润重新分配。宁德时代将首当其冲，二线电池厂商受到的冲击会更大。但宁德时代最终或成为较大赢家，因为成本压力无论转嫁还是自行消化，都可能增强客户黏性。 另外，花旗近日发布报告称，第三方咨询机构ZE Consulting下调2026年10月电池产量管道预测，前五大电池厂商整体产量管道按月环比仅增长1%，远低于此前预览调查预期的7%。 四季度本是传统生产旺季，开局排产不及市场此前乐观预估。基于这一数据，花旗同步下调宁德时代、中创新航以及亿纬锂能的产量管道预测。该行分析称，10月本是行业冲刺的黄金窗口，整体排产不及预期，此前市场期待的赶工增产落空，侧面印证电池端需求阶段性疲软，产业链负面情绪短期或难以消化。 受盈利走弱、排产预期下调等因素影响，不止宁德时代，港股电池板块集体下挫，中创新航（03931.HK）收跌9.21%；瑞浦兰钧（00666.HK）跌超3%。

2026-10-21: 近日，在腾格里沙漠边缘，500余辆自驾车、千余名自驾爱好者齐聚，一场大漠自驾游活动在中卫举办。自驾车队穿梭在沙漠、公路与黄河沿岸，成为当地一道独特的风景线。一直以来，宁夏中卫以沙漠、枸杞、文旅为人所知，是常住人口仅108万的西北小城。但如今，这座沙漠小城正在发生令人惊讶的变化。今年上半年，中卫市地区生产总值约323.67亿元，同比增长7.0%，信息传输业投资增长幅度达525.9%；当地建成10个大型数据中心产业园，13个大模型在中卫开展训练推理业务。AI浪潮之下，中国区域经济版图正在被重新书写——当算力像水、电一样成为基础资源，一批西部小城站到了风口。中卫，便是其中具有代表性的城市之一。一座沙漠小城的“逆袭”机房外是大漠落日，机房里冷却系统风声轰鸣。日前，记者实地探访了中国移动（宁夏中卫）数据中心，这里共规划A、B、C、D、E五个园区，总占地面积2010亩，是中国移动西部数据运营中心、云计算中心、智算中心和骨干网络节点。远在西部的数据中心，和东部城市的居民生活有何关系？实际上，当北京、上海、深圳等地的用户打开外卖软件，或者向AI助手提问，这些数据可能正跨越千山万水，在沙漠小城中卫的机房里被处理。这一幕，放在早年间的中卫很难以想象。中卫地处腾格里沙漠东南缘、宁甘蒙三省区交汇处，是古丝绸之路的必经之地。同时，中卫也是宁夏最年轻的地级市，为加强沙漠治理、促进贫困地区脱贫致富，2004年地级中卫市成立，原中卫县更名为沙坡头区，中宁县、海原县划归中卫市。但曾经的中卫，城市名片几乎只有沙坡头景区和“枸杞之乡”，工业结构也较为传统。宁夏回族自治区工商业联合会官网的一篇文章显示，“2013年的中卫，还是一座以农业和传统工业为主的西部小城，‘一煤独大、倚能倚重’是当时中卫经济结构的真实写照。”就是这样一个西北小城，用十余年时间完成了从“黄沙戈壁”到“绿色算力之都”的转型。转变发生在2013年。那一年，中卫将云计算和大数据产业确立为“一号工程”，与北京中关村开启“前店后厂”合作，启动西部云基地建设，配套建设直连北京等地的光纤网络。2017年，亚马逊云计算合作项目上线运营，中卫跻身第四代数据中心城市行列。此后的2020年，中卫获批设立国家（中卫）新型互联网交换中心；2021年，宁夏获批全国一体化算力网络国家枢纽节点，中卫数据中心集群成为全国10个国家数据中心集群之一。时至2024年，随着AI大模型爆发式涌现，算力需求急剧增长，中卫数字信息产业迎来井喷式发展，当年实现算力投资、标准机架、高端算卡、算力规模“四个翻番”。截至目前，中卫已建成10个数据中心产业园和全国首批“万卡+”智算基地，引进数据中心企业31家，落地8个中央机关和国家部委灾备数据中心；阿里、百度、腾讯、美团、金山等头部互联网企业的数据业务落地，13个大模型在此开展训练推理业务。资本涌向西北“热土”AI大模型爆发后，算力需求猛增。官方数据显示，2024年初，中国日均Token（词元）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。需求来了，各路资本也开始“向西看”，中卫成为投资“热土”之一。今年7月，宁夏中卫工业园区管理委员会与协鑫能源签署投资协议，标志着协鑫能源规模化“Token工厂”落地中卫。此外，今年7月，字节跳动在中卫成立两家全资子公司，注册资本合计46亿元；百度、腾讯、阿里等互联网企业也在中卫设立了智算中心。前文提及的中国移动（宁夏中卫）数据中心，同样在既定计划下快速扩张。据该数据中心提供的资料，目前其已投产14栋机楼，在建的11栋机楼，将于2026～2027年陆续分批交付。需求猛增之下，中心的建设速度也在加快，一场现代基建热潮正在上演。记者在现场探访时获悉，在交付工期方面，该中心的土建交付周期从最初的36个月，降低到了5个月；B区两栋楼去年上半年开工，147天完成“极限”交付；土建造价也相应下降。此外，正在建设的B园区等楼栋，均采用了“工厂预制化+数字深化设计”建造模式，将大量复杂的系统集成工作前移至工厂环境完成。设备与系统在出厂前，便经过测试与预组装，从而能实现“像搭积木一样”的快速拼装，显著缩短了现场安装周期。据该数据中心工作人员介绍，中卫数据中心集群的建设可谓“天时、地利、人和”。一方面，宁夏电力资源丰富，是全国唯一外送电量大于自消纳电量的省区，并保障数据中心用电价格稳定在0.36元/度；当地还出台了“真金白银”的支持政策，提供税收优惠、资金支持等，助力中卫打造“算力之都”。另一方面，中卫所处的地理位置优越，在中国陆地几何中心附近；地质结构稳定，远离主要地震带；土地资源丰富，价格低廉；气候环境适宜，全年平均温度仅8.8℃，清洁能源富集。这些先天地理及资源条件，均有利于耗能较高的数据中心在此建设。在政策支持和头部客户需求爆发之下，中卫数据中心集群“乘势而起”。政府层面，宁夏当地政府针对算力产业提出三个非常：采取非常举措、支持非常产业、实现非常发展。需求层面，DeepSeek等开源AI技术降低了专业门槛，互联网大厂等算力需求爆发。目前，中国移动（宁夏中卫）数据中心也在打造面向西部、服务全国的“词元工厂”。依托宁夏算力枢纽资源和中国移动云网基础设施，将分散GPU算力、大模型和平台能力整合，把复杂的人工智能能力转化为企业可按需调用、按量使用的词元服务。相关工作人员表示，企业只需调用接口，即可获得文本生成、代码编写、图片理解、语音识别、智能搜索等能力。这一成果让中小企业和开发者能把更多精力投向智能体、AI编程、内容生成等上层应用，也让西部算力从“算起来”走向“用起来”“卖出去”。城市和人在发生变化数据产业给中卫带来的变化，首先体现在投资和增长数据里。2026年上半年，中卫地区生产总值完成323.67亿元，同比增长7.0%，高于全区2.1个百分点；规模以上工业增加值增长10.5%，高于全区3个百分点；固定资产投资增长18.3%，高于全区9.2个百分点。全市7项主要经济指标中，5项增速位居全区首位。最醒目的是信息传输业。今年上半年，中卫信息传输业投资增长525.9%，拉动投资增长46.4个百分点。截至目前，中卫市标准机架和算力规模分别达到40.8万架、28.31万P。新产业带来的变化不止于此，产业扩张催生了运维工程师等新型技术岗位。记者在前述中国移动数据中心看到，有“00后”女性技术员在此工作，曾经低调的中卫正迎来更多年轻人。据当地官方媒体报道，在中卫市，约1.4万名劳动者正活跃在数字信息产业一线，其中从事建筑装修、线路整理、保洁等工作的临时用工有1.2万人，数字信息产业从业人员2085名。人才储备也在跟进。中卫已与宁夏大学共建云计算和大数据现代产业学院，建成6个实训基地，累计培养运维工程师等紧缺人才420余名，目前在培学生还有767人。这种“订单式”培养，正在把本地劳动力转化为支撑算力经济的技术力量。中卫并非孤例，AI浪潮下，乌兰察布、庆阳等西部城市均迎来历史性机遇。穆迪评级表示，在国家“东数西算”战略推动下，AI基础设施建设正在加速推进，算力资源逐步从人口密集、能源资源相对紧张的东部地区，向能源资源丰富的西部省份转移，并由此催生新的增长机遇。“AI基础设施向西部省份迁移，正在重塑区域竞争格局。”报告表示，AI日益成为推动长期经济增长的重要动力，而西部省份凭借丰富的可再生能源和土地资源，享有较低的能源成本优势。截至2025年底，全国八大算力枢纽中，西部省份的AI算力规模约占60%。但热潮之下也需要冷静。穆迪指出，虽然部分国家算力枢纽城市已因AI投资加速流入而受益，但这些回报是否具有可持续性、能否形成更积极的产业带动效应仍存在不确定性。长期效益将取决于AI下游应用的拓展、整体产业生态体系的完善，从而增强地区经济韧性。

2026-10-21: *三大股指涨跌互现，道指大涨1.02%；*龙头科技股低迷，中概股普涨；*国际油价回落，WTI跌1.80%。周二（20日）美股三大股指涨跌互现。企业财报强劲，叠加油价回落，抵消了近期人工智能相关股票的低迷行情。截至收盘，道指涨529.85点，涨幅1.02%，报52495.88点；纳指跌6.07点，跌幅0.02%，报26424.82点；标普500指数涨21.84点，涨幅0.28%，报7712.57点。 【热门股表现】龙头科技股普遍下跌。奈飞收跌1.66%，Meta跌1.59%，谷歌跌1.13%，苹果公司跌1.00%，微软跌0.31%，英伟达跌0.29%，SpaceX跌0.11%。特斯拉逆势上涨1.54%，亚马逊上涨0.07%。SpaceX盘后飙高5%。其盘后公布的财报显示，第三季度，公司营收同比增长161%至145.8亿美元，显著高于分析师预期的128亿美元。芯片股表现低迷，费城半导体指数收跌0.29%。科磊跌2.80%，SK海力士跌2.16%，应用材料跌1.97%，美光科技跌0.98%，AMD跌0.62%，闪迪跌0.42%。泰瑞达逆势上涨0.32%。热门中概股普遍上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨0.68%。小鹏汽车收涨7.60%，理想汽车涨5.67%，知乎涨2.03%，蔚来涨1.18%，微博涨1.08%，新东方涨1.07%，老虎证券涨0.99%，百度涨0.90%，腾讯涨0.40%，拼多多涨0.29%，阿里巴巴涨0.04%，富途控股涨0.01%。下跌阵营中，爱奇艺跌0.76%，哔哩哔哩跌0.64%，网易跌0.11%，京东跌0.07%。【市场概述】油价回吐此前涨幅，叠加美债收益率下行，显著提振了投资者情绪。在债务和需求担忧之下，近期市场一直受到对AI交易可持续性的忧虑拖累。韩国AI公司Elice上市首日大跌逾30%，令科技股情绪在日内早些时候受挫。不过，随着交易进行，部分AI相关股票有所反弹。西部数据收涨3.44%，希捷科技涨2.17%，CoreWeave涨1.65%，迈威尔科技涨1.40%。美国资管机构Direxion资本市场主管杰克·贝汉（Jake Behan）表示，“今年大部分时间里，市场愿意无视较高的利率，因为增长故事——尤其是围绕AI的增长故事——足以支撑这种态度。上周，我们看到这种关系开始受到考验。”他还表示，“超大规模云计算厂商将在未来几周发布财报，这将是AI交易面临的下一场重大压力测试。围绕投资回报率、数据中心支出和2027年资本开支的指引，可以说将比总体盈利数据更为重要。”美国对冲基金Starboard Value首席执行官杰夫·史密斯（Jeff Smith）则表示，他相信未来几年对价值股而言“将会非常精彩”。其逻辑在于，在组织内部全面应用人工智能的公司，会通过提升效率“更快地”改善利润。工业巨头3M收盘股价大涨5.78%，为道指提供了支撑。该公司财报好于预期，并上调全年业绩指引。航空航天与防务公司诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）财报超预期，股价收高4.57%。经济数据方面，9月美国新屋开工数量大幅下滑，在美联储考虑进一步加息之际，这再度引发了对房地产市场状况的担忧。美国商务部周二公布，经季节性调整后，私人住宅新屋开工年化总数为122万套，较8月下降5.2%，远低于130万套的市场预期。此外，独栋住宅新屋开工也走弱，总数为85.9万套，环比下降4.6%。中东局势方面，据新华社，沙特阿拉伯主导的多国联军发言人图尔基·马利基20日晚在社交媒体上说，联军已摧毁也门胡塞武装向沙特首都利雅得发射弹道导弹所使用的一处平台。马利基当天稍早时说，联军拦截了一枚射向利雅得的胡塞武装弹道导弹，并在利雅得省拦截摧毁一架无人机。据央视新闻，当地时间20日，伊朗总统佩泽希齐扬在与巴基斯坦陆军总参谋长穆尼尔会晤时表示，该地区所有问题，从紧张局势和冲突升级到霍尔木兹海峡的混乱，都是由于美国的侵略造成的；美方不可能一边加大制裁和施压力度、封锁伊朗，一边又声称要进行对话与谈判。伊朗过去和现在都愿意对话，但美国必须先解除威胁和制裁，然后才能进行对话。 【大宗表现】国际油价有所回落。WTI 11月原油期货收跌1.87美元，跌幅1.80%，报101.79美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.76美元，跌幅超过0.69%，报108.79美元/桶。贵金属市场涨跌不一。COMEX黄金期货收跌0.42%，报4142.5美元/盎司。COMEX白银期货涨1.51%，报58.14美元/盎司。

2026-10-21: 【财经日历】 2026世界智能网联汽车大会(北京，10/21-10/23) 第十九届中国-欧盟投资贸易科技合作洽谈会(成都，10/21-10/23) 2026年世界科技与发展论坛(重庆，10/21-10/23) 第93届全国药品交易会(北京，10/21-10/23) 财报发布：奈飞 ??据新华社，10月20日，国家数据集团有限公司在河北雄安新区成立。该集团是一家以数据资源开发利用为主责主业的中央企业，总部位于河北雄安新区。据了解，集团成立旨在推进数据资源开发利用、释放数据要素价值、服务人工智能发展、繁荣数据产业生态。成立后，国家数据集团将在有关部门指导下，加强央地联动，深化产业协同，推动能力共用、经验共享、业务共拓，共同做大数据价值、做强数据产业、做优数据生态。 ??据澎湃新闻，中国人民银行原行长周小川10月20日在2026外滩年会“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节上表示，对生产率提升来说，最主要是来自AI应用层。他也表示，要为人工智能相关领域投资失败可能带来的金融风险做好应对预案。他强调，伴随AI发展，全球供需关系平衡、产业结构都会发生巨大变化。作为金融业的从业者和学者，应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。因此，或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构。 他同时指出，对于技术演进，我们无疑会面临部分投资失败、部分投资成功的局面，但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机，这就需要采取大规模的行动来支撑经济，并对部分金融机构实施救助。“因此，我们应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。”周小川表示。 ??国务院新闻办公室举行新闻发布会。会上介绍，党中央、国务院高度重视新一代智能制造发展。今年9月召开的全国先进制造业大会明确提出，要以新一代智能制造为主攻方向，加快推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。目前，工业和信息化部正在研究起草新一代智能制造的有关政策措施，加快推动人工智能与制造业深度融合。 ??L2级别智驾“小蓝灯”正式被官方禁用。10月20日，工业和信息化部装备工业一司发布《汽车及挂车外部照明和光信号装置的安装要求（征求意见稿）》。其中明确，不具备L3级及以上自动驾驶系统的车辆，禁止安装ADS标志灯。同时，ADS标志灯的专用光色要求为蓝绿色。此前，L2级别辅助驾驶信号灯大多采用蓝色。 根据上述《征求意见稿》，当激活3级及以上自动驾驶功能时，所有ADS标志灯应同时自动点亮，且在自动驾驶系统处于激活状态时保持点亮。在车辆驾驶自动化系统处于L2及以下自动驾驶功能时禁止点亮。当自动驾驶系统退出时，所有ADS标志灯应同时自动熄灭。禁止手动开启或关闭ADS标志灯。同时，配备符合GB 44721规定，具备L3级及以上自动驾驶系统的车辆，选装前ADS标志灯、后ADS标志灯和侧ADS标志灯；对于配合L3级及以上自动化驾驶牵引车使用的挂车，选装后ADS标志灯和侧ADS标志灯。 ??美国科技企业英伟达10月19日宣布，在德国于利希超级计算中心完成了一项创纪录的容错量子计算模拟。研究人员利用超级计算机JUPITER，采用英伟达GH200超级芯片系统，成功模拟104量子比特的容错量子计算系统。 ??10月20日，甲骨文宣布与阿斯利康达成一项非约束性协议，计划探索利用人工智能和真实世界数据识别符合临床试验条件的患者、加快医学证据生成，并将相关研究成果引入日常诊疗流程。 ??据报道，亚马逊公司表示，明年将在德国投资超过160亿欧元(179亿美元)，用于数据中心、卫星项目和Prime Video媒体制作等业务。 ??美股三大股指涨跌互现。截至收盘，道指涨1.02%，纳指跌0.02%，标普500指数涨0.28%。 龙头科技股普遍下跌。奈飞收跌1.66%，Meta跌1.59%，谷歌跌1.13%，苹果公司跌1.00%，微软跌0.31%，英伟达跌0.29%，SpaceX跌0.11%。特斯拉逆势上涨1.54%，亚马逊上涨0.07%。 芯片股表现低迷，费城半导体指数收跌0.29%。科磊跌2.80%，SK海力士跌2.16%，应用材料跌1.97%，美光科技跌0.98%，AMD跌0.62%，闪迪跌0.42%。泰瑞达逆势上涨0.32%。 热门中概股普遍上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨0.68%。小鹏汽车收涨7.60%，理想汽车涨5.67%，知乎涨2.03%，蔚来涨1.18%，微博涨1.08%，新东方涨1.07%，老虎证券涨0.99%，百度涨0.90%，腾讯涨0.40%，拼多多涨0.29%，阿里巴巴涨0.04%，富途控股涨0.01%。 ??日韩股市集体高开，日经225指数涨1.26%，韩国KOSPI指数涨2.05%。 宇树科技：人形机器人行业尚处于商业化早期 2连板科森科技：暂缓推进收购展固科技53.26%股权事项 2连板润建股份：目前AI、算力、词元等业务占公司总营收比重较低 富临精工：拟5亿元投建机器人智能电关节项目 魅视科技：全资子公司签订8.39亿元GPU算力卡采购合同 泽璟制药：收到艾伯维1000万美元里程碑付款 宏昌电子：拟8亿元投建高端覆铜板及半固化片建设项目 2.7亿元投建先进封装膜材项目 锦龙股份：终止与专业机构共同投资智算中心项目 超纯应材：公司5nm及以下制程刻蚀设备核心零部件已稳定量产 宁德时代：前三季度净利润同比增长31.6% 业务规模增长带动收入增加 福耀玻璃：前三季度净利润同比下降14.97% 云南锗业：前三季度净利润同比增长870% 磷化铟等化合物半导体材料销量同比增加 天齐锂业：预计前三季度净利润同比增长2735%-3235% 主要锂产品销售均价明显增长 天岳先进：前三季度净利润同比增长2330% 多下游协同拉动衬底出货规模增长 澜起科技：预计第三季度净利润同比增长154%-175% DDR5内存接口及模组配套芯片出货量大幅增加 中船特气：第三季度净利润同比增长363% 营业收入和毛利率增长带动利润增加 海思科：预计前三季度净利润同比增长297%-321% 多个产品对外授权交易合同收到首付款等款项 大族数控：前三季度净利润同比增长214.03% 豪威集团：取得不超过4.5亿元回购专项贷款承诺函 中船防务：前三季度新接订单357.99亿元 国泰海通：稳健配置为先，做好多资产对冲。 金元证券：当前谨慎操作为宜，可密切关注市场量能变化。 国融证券：指数震荡走弱，关注市场风格转变。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-20: 今年前三季度经济数据公布后，四季度供需两端稳增长工作思路进一步明确。 国家统计局数据显示，今年前三季度，规模以上工业增加值同比增长5.3%；其中9月规模以上工业增加值同比实际增长5.5%，增速较上月加快0.3个百分点。高技术制造业、装备制造业增势亮眼，传统产业活力持续释放，新兴产业加速成长，未来产业加快布局抢滩。 需求端，消费、投资等内需指标也出现积极回暖。前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为46.7%，比上半年提高了0.7个百分点。全国固定资产投资同比下降7.2%，与1～8月份持平，结束了今年3月以来持续下行的态势。 工信部总工程师王卫明10月20日在国务院新闻办发布会上表示，工信部正在研究起草新一代智能制造的有关政策措施，加快推动人工智能与制造业深度融合，着力培育新动能。 面对经济运行中需求不足、供强需弱等矛盾，日前召开的国务院常务会议提出“继续研究储备提振内需的政策举措”。10月20日，国家发改委国民经济综合司副司长左刚透露，积极顺应内需发展的阶段、条件、方向等变化，正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年），并将加快推动印发实施。 新一代智能制造加速布局 新一代智能制造作为人工智能与先进制造技术深度融合的新型生产方式，是我国由制造大国走向制造强国的核心战略支撑。 今年9月召开的全国先进制造业大会明确提出，要以新一代智能制造为主攻方向，加快推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。 王卫明表示，发展新一代智能制造，关键在于推动人工智能技术与制造业全链条深度融合，提升装备和系统的自感知、自决策和自执行能力，促进生产方式和企业组织形态变革，探索形成新的制造模式，帮助企业降低成本、提升效率，更好满足多样化市场需求。 他介绍，将充分发挥我国人工智能创新活跃和制造业场景丰富的独特优势，重点做好四方面工作：梯度培育智能工厂，创新发展智能装备，加快智能技术攻关和推广应用，深化智能制造国际合作。 工信部明确，支持企业围绕研发设计、生产制造等核心环节，建设高质量工业数据集，开发先进适用的垂域大模型和各类工业专用模型，探索工业智能操作系统研发，推动数据、模型、软件和装备相互适配、高效协同。围绕智能排产、参数调优、缺陷检测、设备运维等场景，实施模数共振行动，稳妥开展工业智能体研发与应用验证，成熟一个、推广一个。 第一财经记者近期在调研中了解到，不少制造业企业加快智能技术攻关和推广应用，打造智能工厂。在浙江桐乡，拥有全球规模最大玻纤生产能力的中国巨石集团，正积极推进玻纤“数字技术+制造技术”融合发展。 中国巨石数字技术中心主任于亚东告诉第一财经，通过AI嵌入，让机器设备自动对异常数值进行研判、干预、纠正、检查，并形成闭环。尤其在研发创新模式的探索，创新应用AI技术开展学科知识—方案设计—实验验证的研发新范式，实现配方自我迭代优化，从而大幅缩短试验周期，提升研发效率。 从“单点突破”向“全域赋能”跨越、从“基础建设”向“价值创造”升级，让数据说话已成为车间运营的常态。截至目前，中国巨石各基地数字工厂全面迭代成型，全年配套建设33项智能化投资改造，还打造了18项玻纤工业AI应用场景，助力工厂全要素生产率再创新高。 扩大内需战略实施方案将出台 前三季度，内需对经济增长的贡献率达到74.8%，依然是拉动经济增长的主动力和稳定锚。 左刚表示，14亿人民对美好生活的向往和产业持续迭代升级，蕴藏着巨大内需潜力。按照党中央、国务院决策部署，积极顺应内需发展的阶段、条件、方向等变化，正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年），并将加快推动印发实施。 下一步，国家发改委将会同有关部门，以更大力度、更实举措有效扩大内需。左刚介绍，具体包括三方面举措：坚持惠民生和促消费相结合，大力提振消费；坚持投资于物和投资于人紧密结合，积极扩大有效投资；完善扩大内需体制机制，促进供需高效畅通循环。 促消费方面，统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，加大直达消费者的普惠政策力度。推动商品消费扩容升级，促进新能源汽车、智能产品等商品消费。适应不同群体需求扩大优质服务供给，完善生活服务消费，扩大养老消费，支持托育消费，促进文化演艺、旅游服务、体育赛事等产业发展。清理取消消费不合理限制性措施。进一步扩大入境消费。 稳投资方面，强化“十五五”规划纲要109项重大工程与“六张网”规划建设协同推进，组织做好六网协同场景示范。用好超长期特别国债资金，加快新型政策性金融工具资金投放使用，加大对社会民生、科技创新、产业升级、安全韧性等领域补短板、锻长板支持力度。 此外，国家发改委将出台全国统一大市场建设条例，统一产权保护、市场准入等基础制度规则，完善有利于统一大市场建设的统计、税收、考核制度，清理优化不合理限制性措施。持续深化地方政府投融资模式、居民收入分配制度等方面改革。完善相关标准体系，提升商品和服务供给质量。高标准联通市场设施，降低全社会流通成本。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经分析，受上年同期基数下行等影响，三季度社零增速较二季度略有上行，但当前消费偏弱局面仍有待改善。背后是受补贴政策退坡、房地产市场持续调整、居民消费信心偏弱等因素叠加影响。接下来财政金融协同促消费政策有望进一步加力，各地财政部门会出台更多促消费政策，四季度消费增速有望加快。 多举措激发民间投资活力 国家统计局数据显示，今年1～9月民间投资同比增速为-10.4%，降幅较1～8月扩大0.3个百分点。扣除房地产开发投资，1～9月民间投资同比-6.7%，弱于1～8月的-6.4%。 民生银行首席经济学家温彬分析，民间投资降幅扩大，原因包括房地产投资延续收缩、企业经营预期改善尚未转化为投资意愿、增量政策对民间投资的带动尚未充分显现等。9月民营企业销售和利润预期有所回暖，但投资意愿继续走弱，企业更加重视资金周转和经营安全，对新增项目投资保持谨慎。 为激发民间投资活力，近期，国家发改委向民营企业公开推介了2批共88个投资项目，计划引入民间资本311亿元。 国家发改委民营经济发展局副局长刘丹表示，这些优质项目，是向广大民营企业发出的一份“诚挚邀约”，给项目方与民营企业架起了一座桥梁，希望以项目推介为抓手，着力破解项目投资信息供需不对称难题，持续拓宽民间投资渠道，切实保障民营企业既有“入场券”，又有“项目单”。 他介绍，整体来看，两批项目推介有三个方面特点：一是精准贴合企业投资需求。二是线上线下拓展推介渠道。三是参与方式更加灵活多样。企业可根据自身经营实际，通过参股、控股、特许经营等多种方式参与项目建设，不设置不合理门槛。 项目公开推介后，各方反应积极。据初步统计，民营企业与项目单位开展对接、咨询累计300余次，部分热点投资项目收到20余家民营企业的合作意向，一些项目已经取得实质性进展。 刘丹表示，将在常态化做好项目推介的同时，不断强化顶层设计，打出“政策+项目+场景”协同发力的组合拳，重点做好三方面工作。一是持续破除隐性壁垒，让民营企业放心投。二是持续强化要素保障，让民营企业投得动。三是持续推动场景开放，让民营企业多参与。 自2023年7月国家发改委建立政企常态化沟通交流机制以来，国家发改委主要负责同志已先后组织召开31场民营企业座谈会，面对面听取151家民营企业意见建议，这项工作已逐步成为每月定期开展的制度性安排。 不少民营企业家表示，座谈会架起了政企双向沟通的“连心桥”，有效打通了信息堵点、拉近了心理距离，让企业建议得到更快更好响应，也让政策制定能够更接地气。

2026-10-20: 全球航运领域的年度标杆盛会再度拉开帷幕。 10月20日，2026北外滩国际航运论坛在北外滩世界会客厅开幕。围绕“共同的挑战，共同的使命——共促全球航运韧性发展”这一主题，论坛展开为期两天的讨论。 今年的开幕式和国际海运主论坛参会嘉宾近600人，外宾约200人，创历史新高。论坛期间发布的成果总数超过90项，为历届之最。 一系列“刷新纪录”的数字背后，是全球航运界对中国市场与上海枢纽的持续加码。面对全球不确定性风险加剧的挑战，这场汇聚50多个国家和地区、超800名嘉宾的行业盛会，试图为全球航运韧性发展给出下一阶段的答案。 上海市委副书记、市长朱忠明在开幕式致辞时指出，上海将持续完善海港、空港、邮轮港和集疏运体系，协同共建长三角世界级港口群、机场群，进一步增强航运网络的联通性和稳定性。坚持高端引领，加快集聚高端航运服务要素，聚焦关键领域加大政策创新力度。坚持创新驱动，着力推动航运数智绿色转型，深化航贸数字化建设，提升多元绿色燃料加注能力，推进国际绿色航运走廊建设。坚持安全为要，提供更多航运风险管理工具，加强风险预警和应急救援能力建设，着力提升航运韧性安全水平，更好保障航运高质量发展。 航运如何适应“不太安稳”的世界 国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明格斯在开幕式主题演讲中表示，今年以来，霍尔木兹海峡及其周边海域已发生110多起针对商船的袭击，至少24名海员丧生。他呼吁，航行安全必须得到尊重，海员必须得到保护。 “目前确实处在一个不太安稳的局面中。”安特卫普-布鲁日港首席商务官唐豪凯（Tom Hautekiet）的判断，几乎是当前全球航运的共同感受。 面对国际航运安全韧性遭遇的多重风险挑战，我国交通运输部部长刘伟在开幕式致辞中提出三点主张：共同构建多元韧性的海运通道网络，提升关键通道抗风险能力，加快港口基础设施更新改造；共同促进航运数智化、绿色化发展；共同维护国际航运发展秩序，支持国际海事组织（IMO）发挥更大作用，完善全球海运治理体系。 危机之下，行业也在加速进化。“每个人都在适应危机，适应速度比十年前快得多，这也就是新常态。”唐豪凯说。吸引新客户、调整航线、引入新船型、增加仓库安全库存……航运企业和港口正用更快的反应重构供应链。作为欧洲重要门户，安特卫普-布鲁日港需要更深入地理解中国货主——大量货物从中国出口至欧洲。今年，他们计划加大对中国市场投入、扩充在华本土化团队；未来几十年，亚洲到欧洲的货量仍将持续增长，港口正为此扩建集装箱吞吐能力。 海运与航空：上海的两条跑道 除了开幕式，今年的北外滩国际航运论坛还设立国际海运和国际航空2个主论坛，以及海上交通安全、金融与保险、数字与智能、绿色与低碳、司法与仲裁5个主题论坛。同期还将举办60多场活动。 在20日的国际航空主论坛上，上海市副市长贺青指出，地缘冲突扰动能源价格，深刻重塑着全球航线组织运力投放布局与国际中转流向。航空枢纽之间的竞争逻辑也随之迭代，国际航线联通水平、枢纽运行组织效能、产业链供应链韧性、能源保障实力以及国际规则适配能力已越发成为核心要素。面对全球航空业变局，上海无疑将充分发挥中国超大市场与产业链、供应链安全稳定的优势，持续做强全球资源配置功能，助力客货要素高效流转，为波动中的全球航空业注入更多确定性。 海运与金融保险的联结同样紧密。金融与保险论坛上，国家金融监督管理总局财险司一级巡视员王叙文表示，全球近三分之一的海运贸易与中国相关，为全球航运保险提供了广阔空间。交通运输部副部长李兴湖给出数据：2025年，我国海上货运险保费占全球的19%，居全球第一；船舶险保费占全球的11%，居全球第二。上海市副市长卢山透露，上海船舶险、货运险业务规模居全国第一，下一步要努力提供一套公共品，实现风险可计量、价格可发现、资产可估值、争议可裁决。 成果从纸面走向现实 今年论坛发布成果总数创历届之最，而去年发布的成果同样没有停留在纸面。它们正在以实质性的延续与深化，为今年的“创纪录”提供注脚。 其中，交通运输部去年发布的全球绿色航运倡议、中国船级社三大国际功能落户上海等成果，今年均有新的进展。 （高端服务十大创新成果在开幕式上集中发布） 中国船级社在现场宣布，船海国际技术标准创新功能、航运技术国际交流合作功能已于今年9月底前落地上海，10月正式揭牌。继国际船舶检验业务运营功能在沪运行之后，三大功能建设至此完备，构成从市场需求到技术标准再到国际输出的完整闭环。 长三角是我国船舶科研、设计、制造的高度聚集区，上海集全球海事机构、国际船东、各国船旗主管机关于一身，涉外海事交流活跃。三大功能落户上海，既与船海产业链深度融合，也有望补齐高端船检服务短板，增强我国在全球海事治理中的话语权。 绿色航运走廊也在加速延伸。《上海港-汉堡港绿色航运走廊发展目标和路线图》《上海港-墨尔本港绿色航运走廊实施计划纲要》在论坛期间正式发布。从2022年携手洛杉矶港/长滩港发起全球首条跨太平洋绿色航运走廊，到2024年与汉堡港共建中欧方向走廊，再到与墨尔本、巴塞罗那、安特卫普-布鲁日等港口合作，上海港绿色航运走廊合作网络已覆盖全球主要贸易航线。中国自主GSTC认证体系正在走廊场景试点落地，探索燃料标准互认，把港口的硬件优势转化为航线实际减排成效。 针对航贸行业数据标准不统一、系统相互独立、信息孤岛突出等长期痛点，上海虹口区于今年2月启动全球航贸供应链管理服务平台建设，并在本届论坛上宣布上线。这个上海国际航运中心核心承载区，集聚4600余家航运服务企业、4000余家货代企业，全球50大集装箱班轮公司中18家落户于此，登记船队运力约占上海全市的70%。以此为支点，上海正从“流量大港”向“价值管理中心”跃升。

2026-10-20: ①DeepSeek：进一步将内部推理框架DeepInfer全面开源； ②蚂蚁百灵开源Ming-3.0语音系列模型； ③上海团队发布并开源记忆原生大模型MemT-1.0； ④英伟达据悉成功从AI初创公司Modal赢得CPU芯片订单； ⑤奇瑞发布面向物理AI的CheryMind大模型，明确快充及车网互动推广计划； ⑥首批水运领域人工智能应用场景指引发布。

2026-10-20: 一个多月前，广州国企广药集团完成了对体外诊断（IVD）企业达安基因（002030.SZ）控制权收购，持股比例为26.63%。 10月20日，广药集团宣布，已将达安基因纳入旗下。但接下来，如何进行产业整合？ 此时的达安基因，日子并不好过。 在体外诊断行业竞争激烈、医保控费与集采降价的压力之下，2024年以来，达安基因业绩持续承压。今年上半年，达安基因实现营业收入3.28亿元，同比下降3.17%；归属于上市公司股东的净利润仍亏损1.2亿元。 体外诊断可分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、血液诊断、微生物诊断等多种类型。达安基因的强项在于分子诊断，公司也是国内分子诊断赛道的开拓者之一。 分子诊断依托分子生物学技术，对体液、血液、组织等样本内的核酸物质开展检测与分析，在传染病早期筛查、基因测序等场景具备突出优势。作为体外诊断领域增速最快的赛道之一，该赛道竞争日趋激烈，达安基因也持续面临同行白热化的市场角逐。 对此，10月20日，在广药集团·达安基因融合起航大会上，广药集团党委副书记、达安基因董事长徐彬表示，广药集团控股达安基因，不是简单的控权控股整合，而是医药产业与诊断产业的强强联合，是药物加诊断全链条闭环的战略行动。这次整合后，达安基因要做强分子诊断优势赛道，攻坚化学发光、全自动流水线、核心原料与关键器件，提升产业链自主可控能力。 广药集团党委书记、董事长李小军表示，本次战略整合，既是广州国资盘活优质产业资源、破除产业壁垒、深化国企改革的重要实践，也是广药集团抢抓产业机遇、补链强链的关键布局。一方面，补齐广药在高端分子诊断、体外检测、医疗器械板块的短板；另一方面，达安基因可依托广药全产业链资源、成熟营销网络与多元化投融资平台，打开全新发展空间。同时，达安基因在分子诊断赛道的核心优势，也将反向助推广药诊断器械业务加速成长。 湘财证券在今年发布的研报中曾认为，当前中国体外诊断行业的核心驱动力已从单纯的规模扩张，转向价值创新、降本增效与全球化拓展。政策层面，集采、DRG/DIP支付方式改革与医疗反腐的常态化彻底重塑了市场逻辑，检验项目的临床价值与经济性成为定价与准入的核心，迫使企业从“价格战”转向“价值战”。市场格局因此加速分化洗牌，缺乏核心技术与差异化产品的企业面临生存危机，而头部企业则通过加速出海国际化和国内市场的精耕细作来对冲风险，行业集中度进一步提升。

2026-10-20: 三季报披露完毕，中国巨石（600176.SH）的前十大流通股股东名单变更了六席，股东名单的变化，与公司股价的下跌同期发生——三季度单季大跌45.9%。四个全国社保基金组合，中报时还集体在列股东，三季度末已全部消失；取而代之的，是一只规模95亿元的永赢基金旗下的科技主题基金和若干名自然人股东。 与此同时，中国巨石的第二大股东振石控股集团有限公司（下称“振石集团”）三季度减持3286.60万股，按区间成交均价估算套现约13.5亿元；陆股通连续三个季度净卖出，年内累计减持1.85亿股。 中国巨石的重要股东减持的背后是，公司基本面正处于其历史上最好的时期之一：前三季度扣非净利润53.13亿元，同比增长103.39%，创历史同期新高；三季度单季，公司营业收入同比增长44.30%。业绩与筹码的走向，在这家玻纤龙头身上出现了显著背离。 电子布量价齐升，扣非净利创历史同期新高 前三季度，中国巨石实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%，扣非利润规模已超过2021年同期的39.46亿元，创历史同期新高；归母净利润则为历史同期次高，仅次于2022年同期的55.17亿元。 单季度的利润释放节奏更能说明电子布景气度情况。一季度至三季度，中国巨石的单季营业收入分别为52.82亿元、58.77亿元、69.19亿元，环比增速从6.13%、11.27%抬升至17.73%；归母净利润从12.67亿元、16.66亿元升至24.12亿元，三季度单季同比增长173.80%、环比增长44.79%，扣非净利润环比增长47.39%，均快于二季度。 盈利能力方面，该公司的单季销售毛利率从一季度的39.64%升至二季度的44.39%、三季度的51.24%，销售净利率从24.88%升至35.53%，单季加权净资产收益率升至7.05%。 电子级玻纤细纱经织造制成电子布，电子布与树脂、铜箔热压制成覆铜板，是印制电路板（PCB）的核心基材，终端指向通信设备、消费电子、汽车电子和航空航天等领域。电子布越薄，意味着生产技术难度更高、信号传输速度越快、附加值越高。 近两年AI服务器需求持续增长，电子布供不应求，产品涨价，推动中国巨石盈利规模持续增长，毛利率逐季抬升也表明，提价红利正在持续传导至利润端。 同样在10月19日，中国巨石公告将全资子公司巨石成都20万吨高性能玻璃纤维生产线项目的总投资由23.48亿元上调至27.48亿元，增加约4亿元，建设期由三年缩短为两年，变更理由为“贵金属价格大幅上涨及提升厂区智能化水平需要”，项目全部建成后预计总投资收益率7.06%（所得税前）。 根据披露，巨石集团成都有限公司是中国巨石此次投资主体，其2025年营业收入17.57亿元、期末净资产45.03亿元，本项目资金来源为自有及自筹资金。一边是追加真金白银、把投产时间压缩三分之一，一边是贵金属涨价被动推高造价，前者指向中国巨石对高性能玻纤需求增长的预期，后者说明新增投资金额并非全部出自“主动的乐观”。 谁在卖出中国巨石？ 10月20日，中国巨石股价报34.66元，较6月26日盘中触及76.46元的历史高点，累计下跌54.7%。整个三季度，中国巨石股价几乎持续单边下跌，7月单月下跌48.08%，几乎抹平6月全部涨幅；8月反弹16.09%后，9月再跌10.30%；10月以来又下跌11.20%，至此该股5月以来的涨幅几乎归零。 谁在卖出中国巨石？三季报的股东名单给出了些许答案。陆股通三季度末持股该公司1.35亿股，持股比例由2025年末的7.97%降至3.36%。从卖出节奏来看，陆股通越涨越卖，一季度减持1077.11万股、二季度减持9032.65万股、三季度减持8339.44万股，已连续三个季度净卖出，年内累计减持1.85亿股。 更引人注意的是社保基金的集体离场。中报前十大流通股股东名单里，全国社保基金101、114、401、416组合分列第四、第五、第七、第九位；到三季度末，四个社保基金组合已全部退出。 三季报显示，中国巨石的前十大流通股股东第十名是华泰柏瑞沪深300ETF，其持股数量为1005.66万股。全国社保基金101组合上半年还在增持1906.56万股、中报时持有3713.48万股，若其持股已低于上述门槛，三季度至少卖出2707.82万股。同一份名单上，大成科技创新混合中报时以2472.54万股位列第六，广发远见智选混合持有1412.39万股，两只公募同样退出前十；华泰柏瑞质量成长混合则减持515.18万股。 中国巨石大股东的买卖动作同样值得关注。振石集团，该股东一季度增持3466.07万股，三季度却减持3286.60万股。 根据权益变动公告，振石集团9月15日至17日三个交易日通过集中竞价卖出2832.64万股，按照这三个交易日的区间成交均价47.77元估算，该笔减持套现约13.5亿元。这笔减持后，振石集团的持股数量约6.99亿股，而截至9月30日该股东持股数量为6.94亿股，意味着其在公告日后又卖出了股票。目前，振石集团持有中国巨石的3.75亿股处于质押状态，约占其持股的54%。 社保、外资等股东卖出中国巨石的同时，也有新面孔进入了股东名单。国新宏盛投资（北京）有限公司新进为第四大流通股股东，持股2232.67万股；自然人曹阳、杨宏分别以1605.67万股、1596.17万股进入前十；指数基金华泰柏瑞沪深300ETF以1005.66万股排在第十位。新晋股东中，较显眼的是永赢基金旗下的永赢科技驱动混合，以1161.60万股新进第九大流通股股东，该基金最新规模95.38亿元。 需要指出的是，永赢科技驱动混合建仓的三季度正值巨石股价单季下跌45.9%，三季度股价运行区间为33.40元至74.31元，10月20日34.66元的收盘价贴近区间下沿，无论建仓成本几何，这笔新建仓目前难言浮盈。

2026-10-20: A股持续震荡调整，杠杆资金去化趋势明显。10月以来，融资资金合计净流出超800亿元，两融余额不断刷新年内新低。根据Wind数据，截至10月19日，A股两融余额为2.4825万亿元，降到了2025年12月初的水平。最新融资余额为2.4534万亿元，10月9日以来处于持续净流出状态，自15日净流出超300亿元后，16日和19日净流出金额逐步收窄，其中19日净流出金额为63.31亿元。在业内看来，A股进入今年7月后第二轮去杠杆阶段。电子、通信等科技板块在此轮去杠杆中遭遇较大冲击，少数防御板块成“避风港”。关于杠杆资金是否充分出清，业内存在分歧，有观点认为，后续存在进一步去杠杆的可能，以及新的压力主要来自杠杆资金的负反馈；但也有观点认为，随着短期维稳政策的出台和基本面的回升，市场情绪可能企稳，融资流出可能减缓甚至转为流入。电子、通信去杠杆力度居首今年9月下旬以来，A股市场持续震荡调整，沪指一度失守3700点，创出阶段性新低3674.82点，截至10月20日收报3735.37点。自9月23日至10月20日期间，A股四大指数中，创业板指跌幅最大，达到19.43%；其次是科创综指，跌幅达到18.29%；深证综指下跌超14%，沪指则下跌5.48%。在此行情之下，两融余额由9月23日的2.655万亿元下降至10月19日的2.4825万亿元，缩水了1724.66亿元。融资额也自9月23日开始连续处于净流出状态，13个交易日中有12个交易日为净流出状态，合计净流出1729.82亿元。期间，9月30日融资净流出金额最高，达到392.32亿元；其次是10月15日，净流出金额达到313.60亿元。自今年10月13日开始，年内融资资金累计净流入转负。中信证券策略团队认为，此轮剧烈调整主要由机构重仓股诱发，逐步传导至高融资占比板块。10月9日以前机构重仓的前100大股票等权组合下跌幅度，明显超过融资占比前100的股票等权组合，但到了10月15日，高融资组合跌幅首次超过机构重仓股组合。以AI算力为代表的科技成长板块，在此轮去杠杆中面临较大冲击。在9月23日至10月19日期间，申万31个一级行业全部遭到融资金额净卖出，其中，电子、通信等科技板块去杠杆力度最大。期间，电子行业遭融资资金净流出最多，达到614.62亿元；通信行业位居第二，被融资资金净流出253.76亿元；机械设备、电力设备行业也遭到融资资金净流出超100亿元。有色金属、计算机、生物医药、基础化工行业遭融资资金净流出的金额在60亿元～100亿元之间。相较而言，综合、纺织服装、美容护理、商贸零售、社会服务等防御板块，遭杠杆资金净流出的金额相对较小，不超过5亿元。若将时间范围缩至10月以来，截至10月19日，仅综合、商贸零售、纺织服装3个行业获得融资资金净流入；电子和通信行业依旧遭到融资资金大笔抛售，净流出金额分别为353.86亿元、161.18亿元。个股方面，9月23日至10月19日期间，曾经遭市场追捧的CPO、PCB、存储、半导体等行业个股遭到融资客大笔抛售，中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300308.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、兆易创新（300476.SZ）、寒武纪（300476.SZ）、东山精密（300476.SZ）、澜起科技（300476.SZ）等净流出金额居前，在20亿元～67亿元之间。期间，净流入居前的3只个股均为新股，分别为鸿富诚（301716.SZ）、粤芯半导体-U（301660.SZ）、力勤资源（001246.SZ），其余个股多来自防御板块，比如中国平安（601318.SH）、中远海控（601919.SH）、潍柴动力（000338.SZ）等。杠杆资金“后撤待命”在前期融资金额大笔净流出后，近2个交易日净流出金额有所收窄，其中10月19日融资净流出金额降至100亿元以下。“融资余额的回落，未必等同于杠杆去化已经相对充分。”东吴证券首席策略分析师陈刚分析称。他认为，可以从两个方面进行观察：一方面，融资者的心态及其后续行为，或更值得观察。7月的调整中市场呈现“融资余额回落、担保物现金反升”的特征，反映出此轮去杠杆仍带有一定的“半乐观”色彩：仓位调整已经发生，但交易心态尚未完全转向。同样，10月以来市场亦初步呈现相似特征，后续仍需观察融资余额与担保物现金规模会否走向同步回落。另一方面，杠杆去化在结构上仍不均衡，部分品种或仍存在进一步消化的空间。在陈刚看来，杠杆资金出清仍不充分，资金心态停留在“后撤待命”而非彻底离场，部分科技品种去化亦相对滞后，后续存在进一步去杠杆的可能。“A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。”中信建投策略团队称。该团队认为，在这轮调整中，资金面的波动重新放大，杠杆资金连续流出，后续市场因为被动去杠杆而加速下跌的可能性上升，稳市资金持续发挥托底作用正变得尤为关键。“新的压力主要来自杠杆资金的负反馈。”中泰证券发布研报称，近期，两融担保比例下降速度再次明显加快，说明指数跌入新的低位区间后，部分新增杠杆和绝对收益资金再次接近风险线。当前，散户情绪已经回到历史底部的买入信号区间，长线稳定资金也在持续流入沪深300、科创50、创业板指和中证1000等ETF；但需要指出的是，与过去两年反转流动性风险的救助力度相比，科技和中小市值方向的流入力度、持续时间仍待提高。国金证券策略团队认为，后续需要关注两融资金的净流出幅度能否逐步放缓、以及维持担保比例能否逐步企稳回升。根据中证数据有限责任公司披露的数据，9月23日两融平均维持担保比例为279.82%，之后不断下降，到10月19日降至255.01%。不过近3个交易日（10月15日～10月19日），两融平均维持担保比例均在250%左右。华金证券策略团队则认为，当前来看，融资在9月和10月大幅流出后，随着短期维稳政策的出台和基本面的回升，市场情绪可能企稳，融资流出可能减缓甚至转为流入。

2026-10-20: LPR连续17个月维持不变。10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。 早前一天（10月19日），中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会开幕式上发表演讲，其中最受市场关注的表述是“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率”。同时宣布，推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型。 市场权威专家认为，贷款利率定价锚的多元化将有助于畅通货币政策传导路径。由于参照DR001定价有一定门槛，更适合引导财务能力较强的大中型企业，个人贷款（包括房贷）和小微企业贷款仍继续参考LPR。 LPR报价保持不变 10月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。 一个直接原因是7天期逆回购利率这一LPR的“锚”并未变动。东方金诚首席宏观分析师王青认为，9月末央行调整完善若干货币政策工具，但主要政策利率保持稳定，这意味着10月LPR报价的定价基础没有变化。此外，商业银行净息差处于约1.41%的历史低位，报价行也缺乏压缩加点动力。 近期LPR报价保持稳定，根本原因是三季度GDP增速回升到4.5%，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。 王青认为，在此背景下，总量型货币政策保持定力，货币政策加大逆周期调节力度优先选择结构性货币政策工具发力。 招联首席经济学家董希淼表示，三季度GDP同比增长4.5%、较二季度回升0.2个百分点，超出市场预期，在宏观层面降低了立即降息的紧迫性。 短期内LPR报价下调的可能性也不大。9月29日，央行调整完善若干结构性货币政策工具，包括PSL利率下调0.25个百分点，支农支小再贷款额度上调5000亿元，其中民企再贷款额度上调3000亿元，科技创新和技术改造再贷款额度上调2000亿元，“报销”比例由原来的60%上调至100%；与此同时，财政部门也会同央行、金融监管总局，首次出台了针对部分首套刚需购房贷款的贴息政策。 展望未来，王青判断，在以上结构性稳增长、稳楼市措施出台后，接下来将进入一段政策效果观察期。短期内总量型降息政策跟进的可能性下降，LPR报价的定价基础会保持稳定。 信贷定价转为“LPR+DR”双锚 随着央行有序完善短端利率调控机制，隔夜利率DR001的基准性不断提高，今年下半年开始，部分金融机构开始尝试以DR利率作为浮动利率贷款的定价基准，也是央行利率市场化改革的重要组成部分。 谈及推动贷款利率定价基准改革，潘功胜做出清晰安排：未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业，可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准，贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用。 LPR属于机构报价型利率，稳定性较高，而DR属于成交型利率，市场化特征突出。据不完全统计，自今年7月全国首单DR001基准利率贷款落地海南以来，全国已有24个省陆续落地百余笔DR基准利率贷款。 王青分析，信贷定价转为“LPR+DR”双锚，意味着后期部分贷款利率市场化定价程度会更高。这一方面有利于提升货币政策传导效率，加速政策利率向贷款利率传导，另一方面也能更好满足不同市场主体的融资需求——对一些短期流动资金需求大、财务能力强的大型企业来说，DR基准贷款更能适配其信贷需求。 市场权威专家表示，贷款利率定价锚的多元化，有助于进一步提高市场化定价水平，畅通货币政策传导路径，吸引优质企业重回信贷市场。同时，DR001相关衍生品市场建设、LPR报价机制优化等也将成为下阶段完善的重要方向。 值得注意的是，由于参照DR001定价有一定门槛，通常需要银企间一对一谈判议价并商定合同细节，相对更适合大中型企业。 因此，该权威专家指出，金融机构可与客户自主协商，重点引导财务能力较强的大中型企业选择DR001作为浮动利率贷款定价基准。个人贷款（包括房贷）和小微企业贷款仍继续参考LPR。 DR001作为新贷款定价基准条件已较为成熟 目前我国企业债券融资利率与贷款利率的利差已经明显拉开，直接融资对信贷的替代作用越发明显。为适应债券利率的下行，越来越多的贷款以LPR减点的利率来发放，今年上半年LPR减点发放的贷款比重接近50%，明显高于2019年LPR改革时的水平。 广发证券首席经济学家郭磊认为，为适应直接融资的发展、保持LPR的引导作用、促进社会综合融资成本低位运行，我国贷款有必要逐步转向多元基准利率定价。在LPR之外，银行若再有意愿选择某一市场利率作为补充性贷款基准利率，理论上至少需满足两个条件：一是能充分反映银行负债成本，二是波动偏低。 国际上，主要发达经济体的浮动利率贷款定价基准普遍经历了从单一的报价型利率，走向包括交易型利率在内的多元化基准利率。 例如，美国起初以银行报价形成的最优惠利率（PR）作为贷款定价基准。上世纪80年代后，伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）成为其浮动利率贷款的主要定价基准。2017年，美国选定基于货币市场交易形成的担保隔夜融资利率（SOFR），替代存在可能被操纵问题的LIBOR，形成SOFR、PR和国债收益率等并行的多元化基准利率。 市场权威专家认为，我国的DR001与美国的SOFR基本对应，作为新的贷款定价基准的条件已较为成熟。从高质量发展角度看，DR001基于真实市场交易形成，交易量较大，市场认可度较高，适合充当贷款定价基准，与LPR一并为贷款定价提供参考，同时也有利于畅通利率传导。

2026-10-20: 在今天（10月20日）召开的市政府新闻通气会上，上海市住房和城乡建设管理委员会介绍了2026世界城市日城市可持续发展全球大会（以下简称“城发大会”）筹备情况及活动亮点，联合国人居署中国办公室介绍了联合国人居署与上海依托世界城市日平台开展的合作成果及成效。 本届大会将于11月2日至3日在上海世界会客厅等地举办，主题为“城市更新，住有宜居”，旨在共同探讨通过城市更新改善居住条件、完善城市功能的思路与实践路径。大会总体架构为“1+1”，即举办全体大会和世界城市日城市可持续发展国际论坛（以下简称“城发论坛”）。城发论坛将设置5场主题会议、7场专题会议、6场系列边会，同期举行上海国际城市与建筑博览会、社会系列活动、城市考察等配套活动。 国际影响力持续扩大，全球共识与中国实践衔接更加紧密 作为世界城市日的重要活动，城发大会于2021年创办，每年10月底城市日活动期间举办，在多方努力下，国内外影响力持续提升。2022年，习近平主席向世界城市日全球主场活动暨第二届城市可持续发展全球大会致贺信，为加强城市国际交流合作、推动城市可持续发展指明了方向。今年，上海将与联合国人居署深化协作，优化办会机制与议题设置，推进国际公共产品等成果推广与应用，为各国城市交流互鉴、分享成果、深化务实合作搭建平台。 全体大会汇聚国际视野，交流发展路径。本次会议邀请了来自亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲等30余个国家或地区的近100名外宾参会，国内外代表将围绕城市可持续发展深入交流互鉴。住房和城乡建设部、上海市、联合国人居署领导及多国政府和城市代表将莅临会议，国际组织官员与知名专家学者将作主旨演讲。会上还将交流国际城市建设发展经验与参与联合国人居署可持续发展目标城市旗舰项目的实践成果，解读和推介上海城市可持续发展重点领域“十五五”规划。 城发论坛深化多方对话，推动务实合作。今年，上海市住房和城乡建设管理委员会与联合国人居署共同创设世界城市日城市可持续发展国际论坛，定期在上海举行。5场主题会议将分别聚焦“宜居城市与住房金融创新”“生态宜居与绿色转型”“好房子与数智赋能”“社区焕新与青年发展”“精细治理与安全韧性”，紧密衔接联合国经济、社会、环境等城市可持续发展维度与创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市建设目标，深入探讨应对城市化挑战的解决方案。7场专题会议围绕科技创新城市建设、宜居友好城市建设、文明美丽城市建设、一体化协同区域建设等方向开展行业交流与专业研讨。6场系列边会将聚焦《上海手册》、上海指数、可持续发展目标城市旗舰项目等国际合作成果与热点议题进行国际对话与合作交流。 公共产品传播更加深入，专业交流与社会参与结合更加充分 大会将发布2026版《上海手册：21世纪城市可持续发展指南》与《2026上海指数应用报告》中文版及部分主题应用场景报告，展示上海与联合国人居署为全球城市可持续发展贡献智慧的合作成果。 大会将丰富成果解读和公众参与形式。成果发布推介会将通过路演和媒体报道，解读成果应用价值。自媒体主题活动将联动线上推广与城博会线下展示，鼓励市民记录和分享身边的城市更新变化。大会设置“可持续城市青年说”环节，邀请世界技能大赛、上海社会组织创新创业大赛获奖代表分享青年参与城市建设的故事。 各地活动联接更加紧密，展现形式与交流内容更加丰富 世界城市日全球主场活动暨第四届全球可持续发展城市奖（上海奖）颁奖活动将于10月31日至11月2日在福州举行。届时将颁发第四届全球可持续发展城市奖（上海奖），同步发布2026版《上海手册》英文版等。上海市住房和城乡建设管理委员会还将与联合国人居署于11月1日共同主办上海奖主题活动。 上海奖是由联合国人居署和上海市人民政府共同发起设立的国际奖项，旨在表彰在可持续发展方面提供综合解决方案和取得重大进展的各国城市，推动落实联合国2030年可持续发展议程特别是可持续发展目标11，促进新城市议程在全球的本地化。世界城市日活动期间，沪榕两地将通过颁奖、对话和展示等活动形成紧密联动，彰显优秀城市实践的示范作用。 2026世界城市日城市可持续发展全球大会由上海市人民政府与联合国人居署共同主办，上海市住房和城乡建设管理委员会承办。

2026-10-20: 保健食品、特医食品、婴配食品直接关系“一老一小一病”群体健康，其安全性是公众关注的热点。如何把它们的风险化解在萌芽阶段？ 10月20日，在全国食品安全宣传周期间，中国消费者报社、中国营养保健食品协会联合举办2026食品新消费安全共治交流研讨会。会上，市场监管总局特殊食品司负责人表示，“食品安全是红线也是高压线，必须做到万无一失，尤其特殊食品涉及的人群敏感，社会关注度极高，关乎公共安全，丝毫马虎不得。” 在特殊食品消费新业态、新产品、新场景日新月异的环境中，如何让老百姓“买得明白、吃得放心”？ 由于公众对健康意识的提高，特殊食品近年来发展迅猛。据弗若斯特沙利文数据，中国特医食品零售额从2020年的约100亿元上升至2024年的约230亿元，复合年增长率达23.1%。据国投证券援引欧睿统计，2025年我国保健食品市场规模预计达2400亿元，同比增长约4.30%。 “特殊食品年受理量稳定在5000余件，制发行政许可文书3000余件，接待咨询7000余件，行业研发申报热情持续高涨。”国家食检中心副主任龙继红在上述会议上表示。 根据官方数据，截至目前共批准保健食品注册14930个、婴配配方1275个、特医食品374个。据龙继红透露，这三类特殊食品国家监督抽检合格率分别稳定在99.46%、99.88%、99.9%以上。但她同时直言，新消费场景层出不穷，风险也随之而来：“网红食品、直播带货食品、跨境电商食品等备受年轻消费群体青睐，但新消费也伴随新风险，非法添加、虚假宣传等问题时有发生，检不出、检不准、检不快一度成为监管痛点。”她表示，消费需求升级到哪里，安全技术支撑就跟到哪里。 直播、短视频中特殊食品虚假夸大宣传，是消费者反映最集中的痛点之一。 “特殊食品网络销售最大风险，集中在对食品成分、产地做虚假宣传，以及对产品功效做夸大甚至欺诈宣传。”北京尚左律师事务所主任毛伟旗表示，他同时建议平台从“人、制度、平台”三方面筑牢防线：明确岗位职责，配备与平台规模相适应的食品安全总监、食品安全员；把关入网经营者资质，做好实名登记、核验查实；严守虚假宣传底线，通过实时技术监测与人工巡查相结合，针对敏感词建立词库，随时拦截风险。 南京绿野仙踪生物科技有限公司公共事务总经理周晓雄坦言：“一项产品从研发到摆上货架进入直播间，往往只剩下一句话，这句话在主播口里只有十几秒，却决定了消费者怎样理解产品。平台审核是一道重要防线，但企业自己的责任还是要走在最前面，一次审核通过不能覆盖后续主播发挥、二次剪辑、内容再传播等环节。” 针对线上线下融合零售场景的特殊食品上架审核与日常风险管控，北京盒马网络科技有限公司张欣宇表示，除了对上游供应商产品质量控制方面，已实现水果蔬菜可100%快检，同时应用AI技术助力食品安全监管式检查，从资质审查、文件话术等方面提高检查和监管效率，并加入人工管理守住防线。 针对消费权，中国社会科学院大学教授张严方提出，“在AI快速发展的今天，消费者的投诉谁来解决？”她呼吁企业、平台、MCN机构真正静下来分析每一起投诉的真实原因。 市场监管总局特殊食品司负责人表示，下一步将着力构建完善安全责任体系、技术支撑体系、智慧监管体系、社会共治体系，推动特殊食品安全工作高质量发展和高水平安全良性互动。 多方观点认为，平台、品牌各司其职、协同联动，才能把特殊食品消费风险化解在萌芽阶段。

2026-10-20: 今年前三季度外贸十强省座次已经落定。相比去年，安徽超过四川登顶“中西部第一”，四川退居第9位；而今年最大的黑马陕西已经从去年的第18位飙升至第11位，向十强发起冲击，全年有可能与河南竞争第十的位置。 具体来看，根据海关数据，今年前三季度 ，广东、江苏、浙江、上海、北京、山东、福建、安徽、四川和河南位居进出口总值排名前十省份，进出口总值分别是87200.9亿、56869.7亿、45695亿、39426.4亿、27816.9亿、27461.1亿、15219.6亿、9890.8亿、8254.6亿和8168.4亿元。 陕西飙升 从十强省份的排名来看，总体格局没有大的变化：十强依然主要是东部沿海省份，广东、江苏和浙江已经稳居前三位，安徽、四川和河南三个中西部省份位居后三位。最主要的变动就是安徽超过四川成为“中西部第一”。 从2017年到2025年，四川进出口总值一直保持在全国第八位，中西部第一位。但是，近两年来安徽外贸规模持续快速增长。2024年，安徽和四川还相差近2000亿元，但是去年安徽已经与四川十分接近，今年以来，安徽一直保持对四川的领先。 安徽今年前三季度外贸增长35.6%，不过，比安徽增幅更大的是陕西。据西安海关统计，2026年前三季度陕西省进出口总值7978.4亿元，居全国第11位，较上年同期增长111.1%，增速居全国第1位，高于全国进出口增速92.3个百分点。 在这样的增速下，陕西的排名持续攀升。今年一季度从去年的第18位升至第15位，今年上半年又升至第12位，到今年9月，陕西又超过重庆升至第11位。这对位居全国第10的河南形成挑战。 郑州海关统计数据显示，前三季度，河南进出口8168.4亿元，同比增长26.7%，进出口增速高于全国平均水平7.9个百分点，继续保持前列；进出口规模历史同期首次突破了8000亿元，超出去年同期1722.4亿元。 虽然河南增速也势头正猛，但是陕西更猛，双方差距大幅缩小。对比来看，1~6月，陕西和河南进出口总值分别为4727.5亿和5203.6亿元，陕西与河南差距为476.1亿元，但3个月之后，陕西与河南的差距缩小到190亿元。 2025年，陕西和河南进出口总值分别为5379.7亿和9356.7亿元。如果按照当前的增速，陕西全年进出口总值将超过万亿，而且有一定概率在全年超过河南，挤进全国十强。 根据西安海关的月度报表，今年1~9月陕西进出口总值各月度增速分别为56.75%、82.06%、82.14%、70.56%、121.14%、142.56%、117.33%、156.13%和155.4%，5月份以来一直保持在110%以上，最近两个月保持在150%的增速。 火石创造产业研究院院长冯雷向第一财经表示，陕西外贸全年超河南进十强是有可能的。陕西这轮高增长是全球AI周期下存储芯片需求旺盛带来的。 陕西是全球集成电路产业链中重要的一环，目前，西安拥有三星和美光两大巨头，生产的闪存芯片市场占有率全球排名第一。2025年陕西集成电路进出口2203.4亿元，占其进出口总额约41%。 冯雷表示，今年前三季度，芯片占据陕西外贸的“半壁江山”。前三季度陕西进出口7978.4亿元，其中集成电路出口3466.9亿元、增长251%，进口1175.3亿元、增长142.8%。 十强变局 不过，冯雷认为，陕西这轮高增长本质不是“外贸体系突然变强”，而是全球AI周期把一部分存储产能的定价权临时交给了西安，但是从这个行业的周期性特征来看，增速猛难免下降也快。 他认为，相比来说，河南有四季度iPhone新机备货、汽车与“新三样”、进口回补，且民营企业占75.3%、有进出口实绩企业1.83万家，底盘更分散。陕西真正的问题是半导体价格退潮后，还能留下多少本地增加值。 冯雷表示，从陕西的数据来看，陕西加工贸易占69%、外资企业占74%，说明这更像“外资链主产能兑现+存储价格上行+保税通道放大”，不完全是本地企业订单能力。更准确的表述是：芯片贡献了陕西外贸的“弹性”，还没有完全贡献“韧性”。 相比陕西而言，河南和安徽的外贸增长则更多是依托本土产业和本地企业以及产业链，无论是产品结构还是外贸主体，都更有韧性，内生增长动力更强。 据西安海关统计，2026年前三季度，陕西省加工贸易进出口总值5501.6亿元，增长220.3%，占全省进出口总值的69%；一般贸易进出口1594.5亿元，增长9.9%，占比20%。另外，外商投资企业进出口5907.9亿元，增长171.6%，占全省进出口总值的74%；民营企业进出口1784.6亿元，增长33.8%，占比22.4%。 郑州海关数据显示，前三季度，河南全省有进出口记录的企业达1.83万家，较去年同期净增5046家。民营企业进出口持续领跑，前三季度进出口6149.2亿元，增长34%，占全省外贸总值的75.3%，拉高全省外贸增速24.2个百分点，成为河南稳外贸的核心力量。 安徽的数据则更凸显了本土力量。从外贸结构来看，贸易方式多样发展，一般贸易及保税物流快速增长；从市场主体来看，民营企业作用明显，各类经营主体齐头并进；从外贸增长点来看，出口产品向智向绿，自主品牌占比不断提升。 今年前三季度，安徽省一般贸易进出口7372.8亿元，增长46.1%，占全省外贸总值的74.5%，比重高出全国14.6个百分点。加工贸易进出口1603.6亿元，增长0.8%，占16.2%。同期，以保税物流方式进出口832.9亿元，增长46.5%，占8.4%。 前三季度，安徽省民营企业进出口5377.7亿元，增长44.6%，占全省外贸总值的54.4%，继续保持外贸第一大主体地位；国有企业进出口2529.6亿元，增长44.1%，占25.6%；外商投资企业进出口1982.8亿元，增长8.8%，占20%。 不仅如此，前三季度，安徽省装备制造业引领作用突出，其中，汽车出口172.8万辆，增加1.2倍；价值1811.1亿元，增长1.1倍，出口量、值均居全国第1。笔记本电脑出口408.9亿元，增长6.6%。同期，出口“新三样”产品1454.6亿元，增长1.3倍，占全省出口总值的20.9%，比重较去年同期提升7.9个百分点；自主品牌出口3674.8亿元，增长51.3%，占52.8%，比重较去年同期提升2.8个百分点，品牌影响力持续提升。 其实，随着中国外贸结构的变化，外贸的区域变局也正在蓄势。 冯雷认为，目前我国外贸格局已逐步从“港口+组装”转向“节点+周期”。过去十强拼的是沿海港口、劳动力和整机出口；现在内陆省份靠综保区、中欧班列、临空口岸切入全球价值链，榜单变得更“半导体化、通道化、周期化”。

2026-10-20: “中央银行独立性的意义在于显著降低去通胀的成本。”荷兰央行原行长、美国彼得森国际经济研究所杰出访问学者克拉斯·诺特日前在2026外滩年会上表示。 在这场主题为“科技、地缘与全球经济”的论坛上，来自美国、欧洲、日本、以色列、荷兰等主要经济体的央行前行长及官员围绕“转型中的央行”展开讨论。除央行独立性外，金融稳定也是复杂环境下的重要议题。 金融稳定的新题与旧题 讨论央行独立性时，“谦逊”是在场嘉宾频繁提及的词，背景正是不断变化的经济金融环境。与会者共同认为，价格稳定应是央行首要任务；但货币政策之外，宏观审慎与金融稳定同样值得关注，焦点之一就是非银金融机构。 “非银行金融中介有很多好处——扩大金融服务可及性、使融资来源多元化、促进价格发现和创新，原则上还有更强的吸收冲击能力，有时甚至强于传统银行体系。与此同时，非银中介已在主权债券等关键融资市场中承担更大作用，私人信贷等领域也出现新的担忧。”诺特认为，非银风险不同于银行业风险，这与两者负债结构不同密切相关。 他具体提到三点担忧：流动性错配及流动性需求突然激增引发的羊群行为；某些隐性杠杆风险；缺乏应对追加保证金要求的流动性准备。他举例说，作为对银行监管的副产品，对冲基金在政府债券市场中的作用日益扩大，但其中50%到70%的交易采用零保证金。与此同时，非银机构与银行并非割裂，而是更共生的关系，这会带来新的风险与传导路径。 “幸运的是，过去非银风险事件发生在货币政策高度宽松的环境中，资产购买某种程度上可以成为有效应对手段。但我们现在处于反复遭遇负面供给冲击的世界，央行可能更多时候从通胀目标之上而非之下接近目标。在这种环境下，央行必须对提供流动性更加谨慎，即便系统中某处发生了风险事件。”他说，央行应从两方面努力：填补数据缺口以提高非银中介透明度；思考危机发生时管理工具如何运作。 但现实是，金融稳定委员会、国际清算银行、国际货币基金组织及各经济体央行长期强调填补数据缺口并做好准备，落地进展却不尽如人意。与会者谈到，由于数据不够透明，非银与银行的关联及其对金融稳定的影响尚未得到很好理解。“这可能是一个比银行业更加全球化的领域。”欧洲央行执行董事会成员、首席经济学家菲利普·莱恩说。 布鲁金斯学会经济研究员、美联储原副主席唐纳德·科恩认为，金融稳定给央行带来尤其棘手的挑战。“至少在美联储，挑战在于一旦出了问题我们就会受到指责，但我们却没有相应的工具来准备或应对。”他说，准备工作未达预期，是因为对非银机构的监管权力分散广泛，且被视为政治敏感度高得多的问题，“在美国尤其如此”。 他认为，相较于其他监管机构，央行对金融市场有独特视角：货币政策通过金融市场实施，央行真正了解市场如何运作；央行还拥有宏观视角，能从更广角度看待溢出效应和外部性。但像英格兰银行那样同时拥有宏观审慎、微观审慎和货币政策职能并实现良好协调并不容易，这种安排也非常少见。 莱恩提到能召集不同监管者、欧盟委员会等的欧洲系统性风险委员会。“它在确保大家拥有相同程度理解方面做得很好。但局限在于：有助于理解欧洲内部正在发生什么，对理解全球范围内的风险敞口却没那么有帮助。” 他还提到加密资产的挑战。“必须问：如果整个系统存款规模下降，会对信贷供给产生什么影响，尤其当它反过来对银行体系产生反馈时？”他以稳定币举例，稳定币中介持有的大量资产最终回到银行体系，但这些本质是企业存款而非黏性较强的家庭存款，确实改变了信贷投放性质。“在更加多元化的金融体系下，这些变化有助于提高稳定性。我们只需确保在可能的地方真正降低风险。” 央行在金融稳定中应发挥怎样的作用？日本央行原行长、青山学院大学特聘教授白川方明说：“金融稳定不是某一项单独的好政策带来的结果，而是多项良好政策共同作用的结果。”各国监管、破产制度差异很大，但央行作用仍非常重要：第一，央行是流动性来源；第二，央行是每个司法辖区中最有效、最有影响力的智库。 他结合金融危机提到两大教训。第一，非银中介总扮演某种角色。以日本为例，住宅金融专门公司是银行子公司，曾非常激进地向房地产提供信贷；全球金融危机中投资银行发挥了更大作用。第二，非银机构问题最终往往表现为某种形式的流动性短缺，因此必须有人提出：潜在流动性短缺来源是什么，如何显现，又该如何应对。 “即便央行并不具备监管政策和货币政策之外的全部工具，仍可对金融稳定作出巨大贡献。数字货币也是如此。”白川方明说，正如IMF的托比亚斯·阿德里安所言，代币化构成金融体系内部信任的一次结构性重新配置；在此背景下，央行可能并非金融稳定层面唯一的监管者，但作用更大了。 以色列央行原行长、G30荣誉主席雅各布·弗兰克尔认为，大多数国家绝大多数银行业务并不发生在通常所称的“银行”里，传统监管职责只覆盖一部分，谈论风险时需确保两者衔接，而这是动态问题。他认为，应对影子银行挑战的最佳方式就是“让阳光照进去”，开放和透明是关键。 “市场有记忆，但政策制定者也需要有记忆。”他以消防队故事说明准备的重要性：消防员在消防站打牌，老板说“你们什么都没做，我要解雇你们”，结果火灾来了，消防员却不在。“我们的职责是应对尚未发生在我们面前的挑战，而不是只应对已经到来的挑战。” AI将如何影响货币政策？ AI是每场讨论无法回避的话题，货币政策领域也是如此。 科恩从总需求与总供给平衡角度称，人工智能扩张实际上先影响需求再影响供给。“所以它实际上增加了通胀压力，这也是美联储提出收紧货币政策并沿此路径推进的原因之一。”他认为，人工智能与劳动力市场及货币政策的相互作用非常值得关注。 诺特表示：“我会密切关注人工智能投资热潮中究竟有多少有债务融资支持，因为这似乎是一个既需要股权融资、又需要风险吸收能力的领域。但我看到的数字已约在三分之一量级，而历史告诉我，这类数字通常只是下限，因为除此之外往往还有表外承诺，而我们对这些承诺并没有太多可见性。这让我有一点担忧，因为至少在某个时候，市场存在调整的可能。考虑到如今美国消费者对财富效应的敏感度，这可能非常迅速地带来更广泛影响。” 诺特进一步表示，不同于美国和中国，欧洲并没有生产前沿模型，但全球人工智能供应链也包含欧洲企业。基于人工智能全球供应链带来的贸易推动力，今年欧洲贸易表现强于预期。其中有着不同于国际账户数据等传统指标的信号，对其开展调查、理解变化动态，对央行来说极其重要。“对央行而言，第一要务是确保自身跟得上变化。” “在欧洲，尽管这个行业相对于整体经济规模仍较小，由人工智能带动的投资大约增长了10%，约四分之一的信贷增长由人工智能推动，即人工智能正在对欧洲经济形成刺激，但程度还没达到美国水平。但融资是全球性的，所以我们看到长期利率正在上升，其中很大一部分是外溢效应。”他还强调，尽管通胀有所上升，今年工资增幅仍相对温和，这与欧洲的两个担忧有关：一是担心人工智能导致工作岗位流失；二是在欧洲背景下，企业担心来自中国的竞争加剧导致自身活动下降。因此欧洲企业面临两重挤压，这有助于解释工资涨幅为何受抑制。今年比较反常的是，真正没有明显上涨的通胀领域是服务业通胀；能源和部分商品通胀与人工智能外溢效应有关，但服务业通胀相当平静。 白川方明认为，人工智能也会通过对民主的影响，影响货币政策和金融安全政策的实施。他结合约30年前互联网开始广泛使用时说：“当时人们非常乐观，认为互联网通过使信息流动和信息获取民主化，能够改善民主。当然，我们确实看到了一些积极事件，但同时也看到了各种形式的不利影响。所以我在想，人工智能将如何改善民主，以及民主的变化又将如何影响货币和金融稳定。” “过去两年，当我们观察世界时，看到了如此多的脆弱性信号、风险和危险。但最终，世界经济表现好于我们的担忧。通常，当我们不知道答案时，大多数人会说‘是’。但这一次是人工智能——AI成了所有预测落空时的万能答案。”弗兰克尔认为，在真正理解它究竟如何做到这一点之前，应谨慎，不要过度依赖这种解释。他认为，央行不仅需要关注通常的、正在测量的传导渠道和变量，还应进一步关注劳动力体系运行、民主，以及人工智能在这些方面究竟会带来什么影响。

2026-10-20: 医保共济正在迈出新境界。 目前，我国医保钱包迭代升级到2.0版，并自2026年10月16日起在全国各省份及新疆生产建设兵团全部上线运行，医保个人账户资金跨省共济给近亲属已在全国全面落地。 职工医保个账跨省共济，主要是指参保人个人账户的钱能跨省让近亲属使用。这次上线的医保钱包2.0版，支持国家医保服务平台App及支付宝小程序、线下经办窗口等多渠道方便群众办理，不仅支持就医购药，还支持城乡居民医保、长期护理保险参保缴费。 从只限定本人使用，到近亲属省内共济，再到跨省共济；从支持就医购药，再到支持城乡居民医保、长期护理保险参保缴费，医保个账使用范围的不断拓宽，不仅有助于提高医保基金的使用效率，进一步盘活共济人沉淀的个账资金，而且能减轻被共济人异地就医经济负担，最大效用地守护参保人和近亲属的健康。 此前数据显示，各省开展职工基本医疗保险个人账户省内共济5年来，累计共济超7.8亿人次，金额超1000亿元。 我国职工医保实行的是社会统筹与个人账户相结合的模式，其中统筹账户属于现收现付制，主要追求当年收支有效覆盖及适度的年度结余结转，个人账户则带有一定的积累制特征。对于部分参保人尤其是年轻人而言，由于个人健康周期处于健壮期，医保使用频次有限，因此个账中积累了大量资金，一定程度上造成了医保基金的“浪费”，大量医保资金未能及时有效转化成医疗保障。 面对医保体系的这一结构性问题，近年来有关决策部门给出的疏解方案，也围绕两个层面展开，一是改变医保统筹账户和医保个账的分配比例，即逐渐减少医保个账的分配比例，增加统筹账户资金分配比例，将更多医保资金转化为医保服务；二是不断拓宽医保个账的资金使用范围，通过解除医保个账的使用限制，拓宽医保个账的使用自由度，来提高医保基金的保障覆盖度。 当前医保钱包2.0版的跨省共济，就是拓宽医保个账适用范围的一个具体举措。这有效适应了人口跨省流动的现状，即当前全国人口流动以跨省流动为主，很多参保人员与其近亲属不在一个省份。随着跨省共济的有效落地，医保个账中的资金可以有效提高医保供需间的配置效率，使得更多医保基金用于医疗保障服务。 当然，医保钱包2.0版的推出和跨省共济的有效落实，带有典型的医保基金跨省“转移支付”的特征。相对于职工养老保险在统筹账户推进的全国统筹或跨省调剂，目前医保统筹账户基金不能直接跨省调拨用于平衡各省份间基金余缺，而统筹账户基金主要通过跨省异地就医来进行基金间的跨省资金清算，同时通过个人账户进行跨省“转移支付”。 两种不同的转移支付渠道，面临着不同的经济绩效和边际损益概率分布，这本质上是集体共济与个体共济的经济绩效和责权利关系等问题。医保的个人账户跨省转移支付，在责权利关系上比较清晰，属于典型的个体决策和经济绩效驱动特征，个体会基于真实边际损益来进行决策判断，向医疗市场释放个体诉求，更真实地揭示市场内生诉求。而养老保险的全国统筹，属于典型的委托代理决策。因此，医保个账跨省共济的推出，拉开的是两种跨省转移支付绩效的赛马不相马比照游戏。 潮落江平未有风，扁舟共济与君同。医保个账共济，传递的不仅是守望相助的亲情之爱，同时借助每个个体的决策撑起医保的保障覆盖度，让沉淀的医保个账资金转化成人们必需的健康投资，让更多的保障资金运行于个体决策的场景轨道，已然超过了跨省“转移支付”的表观含义，更是深入搭建起了供需自发匹配的桥梁，真正让个体健康成为一件自决之事，让守望相助的爱具象化成经济社会向善之力。

2026-10-20: 苹果首款折叠屏机型 iPhone Duo 已于10月16日开启预售，并将于10月23日正式开售。该机国行256GB版本起售价15999元，顶配2TB版本售价26499元，全线进入万元档位，创下苹果机型定价新高。 面对这笔大额支出，多家银行纷纷推出免息分期，争抢优质客户。其中，平安银行的优惠力度较为突出：用户在苹果直营店办理该银行24期免息，只要订单在次月未发生退货，即可领取100元还款券包，叠加2倍积分，购机成本还能进一步降低。 据苹果官网公开信息，本次iPhone Duo发售共有2家支付机构、16家银行上线分期免息权益，覆盖主流消费金融渠道。具体来看，参与机构包括花呗、微信2家第三方支付平台，工行、农行、中行、建行、邮储、交行6家国有大行，招商银行、平安银行、中信银行、光大银行等8家股份制银行，以及江苏银行、南京银行2家城商行。合作机构普遍提供3期、6期、12期基础免息方案；其中花呗仅支持12期免息，其余17家机构均开放最长24期零利息、零手续费分期。 从分期成本看，以入门版15999元机型测算，选择12 期免息，每月固定月供约1333元；选择24期免息，月供可低至667元，显著平滑了一次性大额消费的压力。 每年 iPhone 新品首发，银行上线免息分期已是常规操作。对比往年，本次 iPhone Duo的分期合作机构覆盖面更广。依托个人消费贷款财政贴息政策，银行的贴息压力得到一定缓冲：根据财政部、中国人民银行、金融监管总局的安排，符合条件的信用卡分期可享受年化 1 个百分点贴息，单人在单家银行年度贴息上限5000元，政策有效期至 2026年12月31日。成本压力缓释之下，除基础免息方案外，还有银行额外配套还款券、2 倍积分等权益。 不过，与市场期待相比，本轮活动的福利重心仍集中在免息本身，多数国有行、股份行仅提供基础24期免息，少有额外的大额消费券或立减补贴。 对银行而言，这类限时分期活动的核心目标并非依靠补贴拉新冲量：在行业压降现金分期、引导信贷流向真实消费的背景下，银行借助苹果这一标准化、高关注度的场景，吸纳一笔背景可核验的消费信贷资产。西部证券研报表示，年初以来监管引导规范银行互联网贷款业务，压降存量、限制增量，银行被动出清部分非自营渠道消费贷产品风险，同时自营及消金条线收紧新增授信，利于减轻消费贷资产质量劣化压力。 市场分析师指出，iPhone 高端机型购机用户资质较好、逾期风险偏低、分期意愿强，是信用卡业务中稀缺的优质客群。银行借助新机热点，既能激活长期未交易的睡眠卡、提升信用卡活跃度与交易规模，又能以合规的实体消费分期替代高风险现金分期，优化整体零售信贷结构。 值得注意的是，超长分期对消费者也有不容忽视的影响。长达两年的分期合约会冻结信用卡对应消费金额的可用额度，额度随每月还款逐步恢复，从而压缩这张卡的日常刷卡空间。虽然分期全程免息、无手续费，但长期资金占用意味着消费者需持续承担信贷合约约束。消费者切勿因免息优惠冲动消费，应合理规划日常开支。

2026-10-20: 上海市委书记陈吉宁今天上午会见了来沪出席2026北外滩国际航运论坛的国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯。 陈吉宁介绍了上海经济社会发展特别是国际航运中心建设相关情况。他说，作为中国的经济中心城市，上海因海而生、因港而兴，当前正牢牢把握绿色化智能化转型机遇，深化国际航运中心建设。国际海事组织在推动全球航运事业发展方面发挥着重要作用，希望双方在既有良好合作关系基础上，进一步加强沟通对接，聚焦航运业绿色智慧发展，在低碳技术应用、绿色燃料推广等方面拓展合作空间，在船舶管理、数字认证及标准制定上携手试点探索，在应对全球气候变化、提升航运韧性安全水平上加强交流互鉴。我们将持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，支持各类航运机构和企业在沪实现更大发展。 阿塞尼奥·多明戈斯表示，国际海事组织与上海保持着良好合作关系，双方共建亚洲海事技术合作中心取得良好成效。上海拥有全球最大最繁忙的港口，在智慧港口管理、低碳技术应用、绿色航运走廊建设等方面取得的成果令人鼓舞，也为相关领域技术标准和规则制定提供了专业参考。希望进一步深化双方合作，加强交流互鉴，更好把经验做法转化为标准规则，携手共促全球航运绿色智慧发展。

2026-10-20: 10月20日，DeepSeek又放大招了，这次直接开源了内部大规模云服务的推理框架DeepInfer，这是支撑DeepSeek大模型高吞吐、低延迟线上推理服务的核心技术，这一开源对AI行业意义重大。 比开源更受关注的是，在同步发布的技术报告中，DeepSeek公布了集群服务的吞吐和关键收入数据。DeepSeek提到，基于这一推理框架，团队已实现 DeepSeek V4.1 Flash 的高吞吐、低延迟大规模推理服务。目前单一集群的服务吞吐是155万亿Tokens/天，整体收入是每卡每小时38美元（按谷价）。 “真正的‘OpenAI’来了”。有网友评价道。在报告的评论区，大家纷纷赞叹DeepSeek这一毫无保留的开源行为，认为DeepSeek“不仅授之以鱼，还授之以渔”。 在公告中，DeepSeek阐述了推理框架的重要性。大模型的能力边界由模型本身划定，但如何以合理成本提供超大规模的模型服务，取决于一个长期未被公众了解的中间层，即推理框架。 训练使模型学有所成，推理则让模型为人所用。面对海量的用户调用，推理框架负责统筹调度庞大的算力集群，其效率直接决定了 AI 服务的算力成本与电力消耗。 DeepSeek一直在研究如何将推理性能推向极致，积累了不少成果。在此前开源一系列大模型、TileLang编译工具及推理算子库的基础上，这次他们决定进一步将内部推理框架DeepInfer全面开源。 谈及原因，DeepSeek表示希望通过分享内部的部署经验，帮助开发者与企业组织优化大规模推理的吞吐与延迟，从而高效构建私有化及公有云部署，降低算力成本、减少能源消耗，“让智能以更低的价格触达更广泛的人群，实现真正的大模型普惠。” “这是纯粹的开源精神。”行业人士表示。 在具体技术细节上，DeepSeek提到，DeepInfer框架集成了高性能算子和深度优化的推理引擎，支持分布式推理、推测解码等能力，可以在英伟达与华为昇腾平台上运行。 在DeepSeek V4.1 Flash 推理系统设计之初，内部就确立的目标之一是，兼容多种厂商的计算芯片，支持在不同硬件平台上部署，并充分发挥各平台的性能。 不过，开源框架也有明确的交付边界。官方仓库说明，此次发布提供离线推理及大规模服务所需的核心能力；要搭建完整在线服务，开发者仍需补齐KV缓存系统、推理阶段分离部署及跨副本负载均衡等组件。因此，这次开源是开放核心引擎与工程经验，企业落地仍需要系统集成和运维投入。 从这个角度看，DeepInfer开源的价值在于，让更多团队有机会理解并改进模型服务的运行方式。实际能够节省多少成本，仍取决于硬件配置、业务负载和部署能力。

2026-10-20: 随着国家“癌症防治行动”的开展，中国的癌症谱日渐发生变化。 国家癌症中心最新发布的《2024年中国人群恶性肿瘤发病与死亡年龄特征分析》（下称《分析》）显示，2024年全国恶性肿瘤新发病例约515.06万例，死亡病例约258.22万例。与2000年代中期全国肿瘤登记年报数据对比，近20年中国癌谱发生了一场结构性变迁：发病谱从“胃癌领跑”的消化道肿瘤主导格局，转向“肺癌+乳腺癌+甲状腺癌+结直肠癌”新格局；死亡谱前五名单虽高度稳定，但内部座次已明显重排。 “随着乙肝疫苗的接种以及幽门螺旋杆菌的防治，上消化道的癌症发病率在降低。”一位肿瘤专家表示。 发病谱变化明显 从公开数据看，2000年代中期（约2003—2005年），全国发病前五的癌症为肺癌、胃癌、肝癌、食管癌、结直肠癌，消化道肿瘤占据四席。而2024年发病前五已变为肺癌、女性乳腺癌、甲状腺癌、结直肠癌、肝癌——胃癌与食管癌跌出发病前五，甲状腺癌从榜外跃升至第3位。 更替并非短时间内发生。结合全国肿瘤登记年报历史序列，消化道肿瘤“占四席”的发病格局在2010年前后开始松动，2015—2016年间完成实质性更替：2015年发病前五已变为肺癌、胃癌、结直肠癌、肝癌、女性乳腺癌，食管癌跌出前五；到2016年，甲状腺癌进一步升至第3位。2024年文件数据则显示，消化道肿瘤在发病前五中仅剩结直肠癌和肝癌两席。 “上消化道肿瘤的发病率在下降。”上述专家在访谈中确认了这一趋势，他认为这一下降得益于幽门螺杆菌根除、乙肝疫苗普及及饮食改善等综合防控措施。 “中国正从‘感染相关癌种主导’的癌谱，转向‘生活方式与筛查相关癌种主导’的癌谱。”参与相关数据分析的专家指出，乙肝疫苗计划免疫和幽门螺杆菌规范化根除的长期效果，使肝癌、胃癌的年龄标化发病率持续下降；而红肉消费增加、肥胖率上升、久坐生活方式则推高结直肠癌发病率，使其从2000年代的第5位左右升至2024年第4位，在男性中更居第2位。 死亡谱前五未变 与发病谱的剧烈重构相比，死亡谱显得“顽固”。2000年代中期死亡前五为肺癌、肝癌、胃癌、食管癌、结直肠癌；2024年全人群死亡前五仍为肺癌、肝癌、结直肠癌、胃癌、食管癌——名单成员完全一致，没有新癌种挤入，也没有旧癌种跌出。 不过，内部座次已发生调整。“结直肠癌死亡位次超过胃癌和食管癌升至第3位，是近20年死亡谱最实质的变化。”上述专家表示，女性中这一变化更为明显：结直肠癌升至女性死亡第2位，乳腺癌进入女性前五，食管癌跌出女性前五。 从《分析》数据看，结直肠癌在60岁及以上女性中死亡率居第2位；肝癌在40~79岁男性中仍是第2位死因；胃癌在60岁及以上男性中居第3位。 “死亡谱比发病谱‘顽固’，与癌种预后差异直接相关。”上升专家表示，甲状腺癌、乳腺癌虽然发病位次跃升，但五年生存率高，对死亡端影响有限；而肺癌、肝癌、胃癌、食管癌、结直肠癌均为预后较差、死亡数大的癌种。 但肺癌的“一超”地位从未动摇。《分析》数据显示，肺癌在40岁及以上男性和60岁及以上女性中发病率和死亡率均为最高；其中，男性肺癌死亡率从40~44岁组的6.83/10万升至80~84岁组的545.93/10万，随年龄增长急剧攀升。 甲状腺癌激增 甲状腺癌的“爆发式”增长是近20年发病谱中最显眼的变化。 《分析》数据显示，20~39岁男女性甲状腺癌发病率均为最高，在20~59岁女性中亦居首位，且既往研究显示其发病率呈明显上升趋势。 《分析》认为，这一特征与全球多个国家的流行趋势一致，可能与颈部放射性影像学检测技术(颈部超声、主动脉弓以上动脉超声、CT等)在临床和体检中的广泛普及密切相关。为避免过度诊断的问题，当前中国的指南并不推荐在一般人群中开展甲状腺癌筛查，而是仅针对高危人群建议进行筛查。 “现在对于甲状腺肿瘤和前列腺肿瘤，美国已经开始在怀疑诊断标准了。”上述专家表示，“筛查完了以后，医院都抢着把手术做了，病理一看细胞核有分裂，就诊断是甲状腺癌，这样就报得多了。” 防控策略需转向 癌谱重构的背后，老龄化在分母端放大了所有癌种的绝对负担。文件显示，60岁及以上老年人群占新发总病例的61.77%，占死亡总病例的79.02%；2024年年末我国60岁及以上老年人口占比达22.0%，较2020年第七次全国人口普查的18.7%上升3.3个百分点。文件明确指出，人口老龄化是“恶性肿瘤负担加重的核心驱动因素”。 “未来需针对不同恶性肿瘤的适龄高危人群，优化并实施针对性的筛查与早诊早治策略，坚持预防为主的防控方针。”文件结论部分写道。上述专家亦表示，中国癌谱转型意味着防控策略需从“控感染”向“控生活方式+精准筛查+老年人群管理”并重转变，“发病谱可以在筛查技术推动下快速重构，但死亡谱的名单更替，需要更长时间的生存率改善才能实现”。

2026-10-20: 学习运用“千万工程”经验，因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设，是新时代乡村振兴的重要课题。二十年来，“千村示范、万村整治”工程造就了万千美丽乡村、造福了万千农民群众，其蕴含的发展理念、工作方法和推进机制，不仅是破解农村发展难题的“金钥匙”，更是推进中国式现代化的宝贵财富。 然而，在全面建设社会主义现代化国家的关键时期，我们需要进一步追问：乡村建设搞好了之后，如何运营好？从建起来到运营好，不仅是工作重心的转移，更是发展逻辑的深刻变革。用运营思维重塑乡村建设路径，大力推广“乡村CEO”制度，因地制宜激活乡村内生动力，成为新时代乡村振兴的关键命题。 从建设乡村到运营乡村 传统乡村建设往往重投入、轻运营，基础设施建好了却缺乏持续造血能力。从经济学视角看，乡村运营的核心在于将乡村的生态资源、文化资源、土地资源等“沉睡资产”转化为可经营、可增值的“活资本”。浙江安吉余村从“卖石头”到“卖风景”的转变，正是通过运营思维将生态优势转化为产业优势，实现可持续发展的一个典型案例。 乡村运营最大的瓶颈不是资金，而是人才。传统模式下，乡村治理依赖行政力量推动，缺乏市场化运营能力。因此，大力推广“乡村CEO”制度，引入具备现代企业管理思维的专业人才，是破解这一难题的关键抓手。乡村CEO不是简单的“村主任”，而是具备市场洞察力、资源整合能力和品牌运营能力的“乡村经理人”，他们能够以企业化思维操盘乡村产业，让乡村资源在市场中实现最优配置。笔者最近在浙江和安徽调研，发现浙江“乡村CEO”制度推广较好，实践效果也较好；安徽皖南地区也在逐渐推广“乡村CEO”，并取得了一定成效。 “千万工程”的精髓在于因地制宜、分类施策。笔者近期在浙江多地调研发现，那些运营成效突出的村庄，无一不是根据自身资源禀赋找到差异化定位。有的依托生态优势发展文旅康养，有的凭借产业基础做强特色农业，有的借助区位优势承接城市功能外溢。而那些盲目复制“网红模式”的村庄，往往陷入同质化竞争和运营困境。因此，乡村运营必须摒弃“一张图纸绘到底”的僵化思维，坚持“一村一策”，让每个村庄找到属于自己的运营路径。 乡村运营不是政府大包大揽，而是构建“政府引导、市场运作、农民参与”的协同机制。政府角色应从建设者转变为规则制定者和服务提供者，通过政策引导、平台搭建、环境营造，激发市场主体和农民群众的内生动力。浙江多地探索的“强村公司”“乡村运营师”等模式，正是这一转变的有益实践。 乡村运营的内在逻辑与实践路径 乡村运营的第一步是精准定位。要对村庄的自然生态、产业基础、人口结构、文化遗存等进行全面评估，依据资源特色与发展潜力确定差异化发展方向。拥有独特山水风光或深厚历史底蕴的村落，应着力强化生态保护与文化传承；紧邻城镇的村庄则可积极融入城市产业链，发展配套服务；产业基础较好的中心村，则需进一步提升综合服务功能。 规划过程即是凝聚共识的过程。充分尊重村民主体地位，通过村民议事会、乡贤恳谈会等形式，广泛听取诉求，激发主人翁意识。运营方案需经村民代表大会充分讨论，确保蓝图真正反映民心所向，避免“干部干、群众看”的尴尬局面。只有让农民从“旁观者”变为“参与者”和“受益者”，乡村运营才能获得持久生命力。 规划不是一成不变的教条。需为未来发展预留弹性空间，建立规划实施评估与动态调整机制，根据内外部环境变化及时优化完善，确保运营策略始终引领发展方向，而非束缚手脚的枷锁。同时，要注重培育本土运营主体，让农民在运营实践中不断提升能力，形成良性循环。 政策建议 第一，完善乡村运营人才培育体系。将“乡村CEO”培育纳入人才振兴战略，建立系统化、专业化的培训体系。依托高校、科研院所和龙头企业，培育一批懂农业、爱农村、爱农民的乡村运营人才。完善人才引进政策，吸引大学生、退役军人、企业家等返乡创业就业，为乡村运营提供智力支撑。 第二，创新乡村产业运营模式。鼓励各地探索“企业+合作社+农户”等多元化运营模式，推动乡村产业从“单打独斗”向“抱团发展”转变。支持有条件的村庄成立强村公司，以市场化方式整合资源、对接市场。探索乡村闲置资产盘活路径，通过租赁、入股、合作等方式，让闲置资源产生持续收益。 第三，建立乡村资产市场化配置机制。深化农村土地制度改革，在严守耕地红线前提下，稳妥有序开展全域土地综合整治，整合盘活农村零散闲置土地，保障乡村产业发展和基础设施建设用地需求。完善城乡要素双向流动机制，畅通农村劳动力、土地、资本等要素进城入乡通道，让乡村资源在更大范围内实现优化配置。 第四，构建多元主体协同运营格局。健全党委领导、政府负责、部门协同、社会参与的工作机制，明确各部门职责分工，加强协调配合，形成工作合力。强化县级党委抓乡促村责任，健全县乡村三级联动机制。发挥农民主体作用，完善农民参与机制，让农民群众参与乡村运营规划、项目实施、收益分配等全过程。鼓励社会组织、企业等参与乡村振兴，形成全社会关心支持乡村运营的良好氛围。 第五，健全乡村运营长效评价体系。建立以运营成效为导向的考核评价体系，改变过去重建设轻运营的倾向。将乡村产业可持续发展能力、农民增收实效、生态保护成效等纳入考核指标，引导各地从“重投入”转向“重运营”。建立健全乡村运营项目后续管理机制，确保项目长期发挥效益，避免“建而不管、管而不优”的问题。 （作者系安徽农业大学中国合作经济研究院院长、教授）

2026-10-20: 平台经济的发展催生了以平台用工为代表的新就业形态。这种新形态呈现出门槛低、灵活度高、管理数字化、结构多元化等特点，具有改善就业质量、扩大收入渠道、激发劳动力市场活力等积极作用。但现行劳动保障规范体系的滞后性，导致对该形态下新型劳动者的权益保障存在劳动关系难以认定、用工算法规则不透明、职业伤害保障缺失等问题。 为了更好地应对新经济业态发展中劳动者权益保障带来的挑战，人力资源和社会保障部于10月8日发布了《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》（下称《办法》），为前述困境的解决提供了全新的答卷。 制定具体可执行的权益保障清单 2021年，人力资源和社会保障部等八部门曾发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（下称《指导意见》），提出了劳动关系、不完全劳动关系和民事关系的三分框架，并要求平台在订单分配、计件单价、抽成、奖惩、算法等方面听取工会或劳动者代表意见。不过，《指导意见》仍存在规则过于宽泛、文件位阶低、强制力不均等问题。此次《办法》相较《指导意见》及后续各项指引，核心变化在于由政策引导转向规章化、由原则性分类转向可执行的义务清单。 一方面，《办法》细化了《指导意见》中关于不完全劳动关系签订协议的要求，即若劳动者不完全符合劳动关系但受平台规则、指令管理，需签订劳动协议；若劳动者由平台与第三方共同管理，需签订三方协议并明确合作方无资质时由平台承担用工主体责任。 另一方面，《办法》将报酬支付周期、最低工资标准、休息、劳动安全卫生等基本权益保障法定化，并配套了申诉、算法解释、政府审查评估等具体条款以及相应的责任条款，从而加强对平台企业的约束与震慑。 设立不完全符合劳动关系劳动者的保障基准 现行劳动法以人格、经济、组织从属性为核心，对于劳动者权益保障基本以劳动关系的成立为唯一认定标准。新就业形态下，骑手、网约车司机、众包配送员等新型劳动者虽受平台设定的派单、时效等管理规则约束，但又不完全符合传统的劳动关系，从而导致此类主体的劳动权益保障存在问题。 针对该问题，《办法》并未创设第三类劳动关系，而是为此类受平台管理但支配性未达到全日制劳动关系的新型劳动者单独设立基准。一方面以用工协议替代劳动合同，保障劳动者享有报酬、休息、安全、申诉等底线权益，另一方面搭建与职业伤害保障试点的有效衔接，既避免一股脑地将众包关系判定为劳动关系，挫伤平台用工积极性，也防止平台以众包协议、个体户注册等形式切割责任。 细化算法使用规范以加强权益保障 不断优化的算法可能成为平台实施算法歧视、恶意压低报酬单价等违法行为的工具。基于此，《办法》第28条、第29条分别从施加算法解释义务、禁止算法歧视两方面入手，一方面要求企业算法坚持以人为本、公平正义、安全可控，要向劳动者解释涉及其权益的算法基本原理、影响因素、目的意图和主要运行机制；另一方面则明确禁止平台在任务机会、劳动报酬等方面实施算法歧视。 前述规范体现了新就业形态从效率优先向兼顾效率与公平的转换，但规范能否真正发挥作用，解决算法黑箱等乱象仍有待考量。平台算法包含技术层、商业层两方面信息：技术层主要涉及训练数据、模型权重及调度逻辑，商业层主要涉及派单策略、商户排序、抽成模型等问题。因此，算法解释义务的落地还需综合考量以上两层信息对算法合规的实际影响，明确哪些信息应向劳动者通俗化地解释、哪些信息只需向监管机构提交、哪些信息可以主张商业秘密保护，并与《办法》第25条、第27条配套实施，形成劳动者知情、工会参与、政府审查的协同体系。 值得注意的是，《办法》第28条的价值是把“可解释”从研发术语变成法定义务，这有利于实现算法透明，强化对算法的监管。但同时也应充分认识到，完全透明不仅在技术上难以实现，在所有场景中也不现实。换言之，在监管实践中要区分技术层、商业层对合规的实际影响，以及合规要达到的有限目的，这里的有限目的一方面立足于现实发展阶段的具体要求，另一方面也是囿于对人工智能算法作为不断演化发展的技术现阶段难以全面穿透的事实。 《办法》第28条第3款赋予了政府审查、评估算法合理性的权力。 一方面，政府可从四层对算法进行分类审查：规则层主要审查平台关于派单、计价、时效、差评等方面的规则设计是否合法合理；参数层主要审查单位时长单量、天气与路况系数、异常订单剔除等关键指标；结果层通过对不同区域、时段、性别、工龄劳动者的任务机会与报酬分布抽样比较，审查任务分配与报酬支付机制的公平性；影响层主要审查平台用工规则可能产生的合规影响并提出对应的整改建议。 另一方面，政府对算法的审查并非漫无边界。其一，审查需兼顾商业秘密保护需要。平台可只提交脱敏日志和代理模型，无需全盘公开核心代码。其二，审查需尊重平台的技术中立与经营自主。政府只审查算法是否合理、存在歧视或危及安全，可提出整改建议但不可插手干预企业具体的商业排班。其三，审查的开展需有程序约束。要设立对应的审查标准、抽样方法、复核对价和异议渠道，避免以行政判断替代专业算法判断。 完善新就业形态下报酬乱象的应对规则 新就业形态中，平台单方面修改报价、以极端时效倒逼骑手接受低价配送、出现差评一律扣款等乱象层出不穷。 一方面，《办法》第25、27、28条为这一问题提供了应对的规则基础：第25条允许平台就劳动报酬、劳动定额、考核办法等问题开展集体协商；第27条要求平台修订劳动规则前公开征求意见并将征求结果在平台的显著位置进行公示；第28条则明令禁止平台将显著异常数据用作考核依据，要求平台科学确定调度和考核指标。 另一方面，除了规则基础，报酬乱象的解决还需从以下三方面入手：其一，保证前述规则不落于空处，确保工会、劳动者代表能切实了解到平台是如何确定劳动报酬、开展考核；其二，保证征求意见时参与主体的开放与自由，避免平台利用其市场地位将公开征求异化为单方面确定报价标准；其三，要综合考量基础报酬、抽成、补贴、罚则等数据，避免平台以提报酬同时增加罚款的方式逃避监管，确保新型劳动者劳有所得。 在新就业形态日益发展的背景下，《办法》将以往分散的指导意见、算法治理要求、职业伤害试点和纠纷调解整合等内容整合成了具体化可执行的义务清单，为平台用工治理提供了从政策引导迈向规章约束的规范基础。建议《办法》落地时，宜先抓外卖、网约车、货运等高频行业，做算法参数基准和集体协商试点，再逐步扩到主播、家政等更复杂场景。 （作者系南开大学竞争法研究中心主任、法学院副院长，中国法学会经济法学研究会常务理事）

2026-10-20: 尽管过去两年全球风险与不确定性不断加剧，且遭遇了巨大的负面供给冲击，但股市和经济依然表现得相当稳健。 继2025年美国关税冲击之后，今年爆发的美伊冲突，又引发了20世纪70年代石油危机以来最严重的能源冲击。但根据国际货币基金组织的数据，2025年全球经济增长率将与2024年的3.5%持平，且全球通胀率要低于2024年；今年全球经济增长将放缓至3%，但预计2027年将回升至3.4%，通胀率也会在今年上升后回落至2025年的水平。 是什么让全球经济展现出这一明显韧性？对于2027年相对乐观的经济前景而言，最大的下行风险又是什么？ 有四个主要因素阻止了经济下滑。第一，市场纪律迫使特朗普政府搁置了那些最可能引发滞胀的政策。美国平均关税税率从2025年1月的2.1%飙升至2025年4月2日的21.5%，但此举引发了市场激烈反应，迫使美国总统特朗普退让并就降低关税展开谈判，当前平均关税率降为9.6%。同样，美伊冲突引发了油价冲击、债券收益率上升以及股市回调，促使特朗普谈判达成了一项脆弱停火协议，在一定程度上扭转了一些损失。 第二，贸易格局、全球供应链及其他生产要素的调整缓解了关税和石油冲击。随着众多新生产商和能源来源的涌现，当今世界对石油的依赖程度已低于过往。战略石油储备的消耗（尤其是中国）以及部分需求被消灭的状况大大减轻了此次冲击的影响。 第三，各类政策应对措施也帮助吸收了部分冲击。2025年经济似乎面临风险时，许多发达经济体实施了财政和货币宽松政策，今年又采取了货币紧缩措施以锚定通胀预期。 第四，也是最重要的一点，全球正在人工智能投资热潮下经历一场巨大且正面的长期总供给冲击。美国和中国是领头羊，亚洲和欧洲的许多国家也正在从这一资本支出周期中受益，而不断增加的国防开支也日益被包含在内。 尽管如此，我们仍需考虑一些尾部风险。 首先，地缘政治紧张局势持续，霍尔木兹海峡的航运仍受制约且充满不确定性，而胡塞武装近期对航运咽喉要道及沙特输油管道的袭击可能进一步限制油气供应。油价再度飙升至每桶100美元以上，而能源价格维持在高位的时间越长，滞胀压力就越大。 俄乌冲突也已扩展至更广阔的战场——乌克兰对俄罗斯腹地发动打击，俄罗斯则对欧洲实施混合战争。鉴于乌克兰正将俄罗斯能源设施作为打击目标，如果无法达成停火协议就会对油气价格构成进一步的上行压力。 一些主要国家日益显现政治失能的迹象，美国、法国、德国、意大利和西班牙即将举行的选举可能导致更多民粹主义经济政策的出台，这将损害经济增长并带来更大的财政风险。许多国家庞大的财政赤字及较高的债务相对GDP比率正在推高主权债券收益率，这不仅可能挤占私营部门的生产、资本支出和消费空间，还增加了信贷危机爆发的风险。 人工智能热潮是另一个风险来源，且已显现出泡沫化迹象。如果事实证明这确实是一个终将破裂或消退的泡沫，那结果就可能导致负财富效应（消费下降）、信贷问题，以及投资者和家庭“动物精神”丧失。 在政策层面，滞胀冲击往往会让肩负维持物价稳定和充分就业双重使命的央行陷入两难境地。如果央行认定有必要进一步加息以抑制通胀，鉴于私人和公共债务水平居高不下以及债务货币化（“印钞”）的风险，这可能会削弱经济增长并引发金融稳定担忧。 在基准情境下，这些下行风险仍将得到控制，全球经济增长会在2027年加快，随着提高生产率的技术创新为全球经济提供强劲助力，通胀也将回落。居高不下的债券收益率将更多地缘于人工智能热潮而非对通胀、财政赤字或债务的担忧。地缘政治紧张局势也可能缓解，从而降低能源价格，为近年来股票正回报的延续创造条件。 但如果某些重大风险成为现实，能源和商品价格就可能会维持高位或进一步上涨，贸易和供应链会受到更严重的干扰。这将显著增加市场出现严重调整的风险，届时债券收益率将上升，股价将下跌。 较为乐观的情境仍然更可能出现。科技领域的利好势头依然强劲，市场纪律仍将遏制那些最为恶劣的政策。我们希望这种韧性能够延续下去，而这在很大程度上取决于政治领导人能否避免走向极端，并确保人类历史上最重要的技术创新之一不会因此脱轨。 （作者系哈德逊湾资本管理公司高级经济策略师、纽约大学斯特恩商学院名誉教授）

2026-10-20: 数据资源开发利用的“国家队”来了。 10月20日，国家数据集团有限公司在河北雄安新区成立。该集团是一家以数据资源开发利用为主责主业的中央企业，总部位于河北雄安新区。 第一财经记者了解到，集团成立旨在推进数据资源开发利用、释放数据要素价值、服务人工智能发展、繁荣数据产业生态。成立后，国家数据集团将加强央地联动，深化产业协同，推动能力共用、经验共享、业务共拓，共同做大数据价值、做强数据产业、做优数据生态。 我国在2023年成立国家数据局，如今又成立国家数据集团。国家数据专家咨询委员会委员张向宏表示，国家数据集团的成立具有极其重要的战略意义。集团以市场化、专业化为导向，将承担起开发、整合和运营国家级数据资源的重任，推动数据资源的跨行业、跨区域流动与共享，大幅提升数据资源配置效率，破除“数据孤岛”，有助于加快构建全国一体化数据市场。 张向宏介绍，国家数据局主要负责数据基础制度建设和政策设计，国家数据集团则专注于数据资源开发利用等具体的市场运营和落地。数据产业将迎来深刻的模式变革，这意味着数据基础设施将互联互通起来，更多市场主体将以更低门槛接入高价值数据资源，技术、产业、人才聚集的数据创新高地也会不断生长起来。 2022年12月，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，首次系统提出数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权“三权分置”的产权制度框架，将数据确立为继土地、劳动力、资本、技术之后的第五大生产要素。 近年来，各地纷纷成立数据集团。在省级层面，北京、上海、江苏、四川、湖北、陕西、湖南、河南、福建等省份均已组建省级数据集团。其中，上海数据集团注册资金50亿元，福建省大数据集团注册资金更是高达100亿元。 对于组建成立数据集团，各地多将其视为培育数据要素市场的重要举措。如福建省表示，福建省大数据集团有限公司是全国率先成立的省级国有全资大数据企业，集团的成立是福建加快培育数据要素市场，进一步推进新时代数字福建建设的重要举措。河南省也将数据集团成立作为充分发挥数据要素作用，打造中部地区重要的数据要素交易枢纽的具体行动。 “十五五”规划纲要明确，健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场。 当前数据要素流通领域面临的矛盾愈发凸显，如开放共享的发展需求难以同数据安全的底线约束相适应，地域分割、行业壁垒等形成的“数据孤岛”依然存在，开放与安全失衡、共享与壁垒并存的悖论突出，这些问题制约着数据要素价值的充分释放。 在此背景下，在全国层面成立数据集团、加快培育全国一体化数据市场，成为破解发展痛点、释放要素红利的破局之举。 据央视新闻报道，国家数据集团的主要任务是数据资源开发利用。概括来说，就是做好加法和乘法。 加法说的是国家数据集团将联合多股力量，瞄准数据产业这一万亿级的新兴产业，一起探索商业模式，把“蛋糕”做大，生态做优。 乘法则是释放数据这一新型生产要素的乘数效应。比如，一份城市交通数据，经过加工和开发后，既可以给导航软件预测路况，又可以给车企训练智能驾驶，还能给商圈的选址作流量参考。一份数据，多次复用，就实现了价值倍增。

2026-10-20: 2026北外滩国际航运论坛开幕式今天（10月20日）上午在位于上海北外滩的世界会客厅举行。 上海市委书记陈吉宁出席并启动2026北外滩国际航运论坛。交通运输部部长刘伟，上海市委副书记、市长朱忠明在开幕式上致辞。 刘伟在致辞中表示，习近平主席高度重视航运业发展，多次作出重要论述，为推动国际航运发展与合作提供了方向指引。交通运输部深入学习贯彻习近平主席重要论述精神，不断完善国际海运网络，大力发展现代航运服务业，持续深化对外开放合作，国际航运高质量发展迈上新台阶。当前，国际航运的安全韧性面临多重风险挑战。要深化务实合作，积极应对挑战，共同维护国际航运安全畅通，服务全球经贸体系平稳运转。一是共同构建多元韧性的海运通道网络。着力提升关键海运通道抗风险能力，加快港口基础设施更新改造，强化海运通道预警、海上搜救等领域协同联动。二是共同促进航运数智化绿色化发展。积极推动智能技术在港口、航道、船舶等领域融合应用，实现船舶清洁低碳、运输集约高效、港航生态友好。三是共同维护国际航运发展秩序。恪守国际海事规则与航运惯例，支持国际海事组织（IMO）发挥更大作用，共同完善全球海运治理体系，共享高水平发展成果。 朱忠明在致辞时指出，上海正按照习近平主席的战略擘画，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。我们将强化国家战略牵引作用，充分发挥“五个中心”协同优势，推动上海国际航运中心能级全面跃升，更好助力海洋强国、航运强国建设。我们将坚持提质增效，持续完善海港、空港、邮轮港和集疏运体系，协同共建长三角世界级港口群、机场群，进一步增强航运网络的联通性和稳定性。坚持高端引领，加快集聚高端航运服务要素，聚焦关键领域加大政策创新力度，营造世界一流航运服务生态，积极支持高能级航运企业、国际组织和功能性机构在上海发展。坚持创新驱动，着力推动航运数智绿色转型，深化航贸数字化建设，提升多元绿色燃料加注能力，推进国际绿色航运走廊建设。坚持安全为要，提供更多航运风险管理工具，加强风险预警和应急救援能力建设，着力提升航运韧性安全水平，更好保障航运高质量发展。 中国民用航空局局长宋志勇，法国交通部部长菲利普·塔巴罗，希腊海运和岛屿政策部部长瓦西利斯·基基利亚斯，利比里亚海事局局长内托·扎尔扎尔·利格，塞浦路斯共和国航运副部长玛丽娜·哈吉马诺利斯分别作主旨演讲。国际海事组织秘书长阿塞尼奥·多明戈斯、国际民航组织前任理事会主席萨尔瓦托雷·夏基塔诺分别作主题演讲。 开幕式上，新时代新征程上海国际航空枢纽战略规划、关于进一步推动沪港航运高质量协同发展的战略合作备忘录、上海市人民政府与国际航空运输协会合作备忘录等一批政府部门间合作文件和引领性成果、绿色转型成果、高端航运服务创新成果作了集中发布。 中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室副主任张勇，交通运输部副部长李兴湖，中国民用航空局副局长韩钧，上海市领导张为、贺青，交通银行董事长任德奇，中远海运集团董事长万敏、总经理林戟，中国东航集团董事长王志清、总经理高飞，中国船舶集团总经理王国强，上海交通大学校长丁奎岭，国家有关部委和我市有关单位负责人，境内外航运机构、企业、行业协会代表和专家学者等出席开幕活动。

2026-10-20: 【品大事】 4连板吉大正元：在人工智能安全、抗量子密码、低空经济及卫星互联网安全等领域均处于技术投入和初步参与阶段 吉大正元发布异动公告，公司关注到近期市场对人工智能安全、抗量子密码、低空经济及卫星互联网安全等概念关注度较高。经核实，公司在上述领域均处于技术投入和初步参与阶段，相关业务收入占比较低，尚未形成规模化收入，未来能否对公司经营业绩产生影响存在重大不确定性。 宏昌电子：拟8亿元投建高端覆铜板及半固化片建设项目、2.7亿元投建先进封装膜材项目 宏昌电子公告称，公司董事会审议通过多项投资议案，同意公司与珠海经济技术开发区管理委员会签署协议，投资建设先进封装膜材(GBF)项目，投资金额约2.7亿元；全资孙公司珠海宏仁投资建设高端覆铜板及半固化片建设项目，投资金额不低于8.0亿元；另全资孙公司投资建设二期扩建自动化及智能制造项目，投资金额不低于1.9亿元。 魅视科技：全资子公司签订8.39亿元GPU算力卡采购合同 魅视科技公告称，公司全资子公司海南星微与X公司签署《销售合同》，采购GPU算力卡产品，采购金额(含税)为8.39亿元。本次采购主要用于人工智能模型训练、推理部署及大规模视觉数据处理，资金来源为自有资金及银行授信等。合同交付采取分批方式，资金可滚动使用。公司提示，本次采购受芯片供应链、行业供需等因素制约，存在交付延期等风险，对本年度财务指标的具体影响金额暂无法测算。 秦港股份：筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项停牌 秦港股份公告称，公司正在筹划以发行A股股份及支付现金的方式购买控股股东河北港口集团持有的唐山曹妃甸实业港务有限公司25%股权、国投曹妃甸港口有限公司24%股权、华能曹妃甸港口有限公司28.2328%股权、唐山曹妃甸煤炭港务有限公司6%股权，并募集配套资金。本次交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组。公司A股股票于2026年10月21日开市起停牌，停牌时间预计不超过10个交易日。 以岭药业：化药创新药LB220-D08缓释片获临床试验批准 以岭药业公告称，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，化药创新药LB220-D08缓释片获批准开展非典型溶血性尿毒症综合征(aHUS)的临床试验。该药为公司自主研发的1类化学新药，为靶向FactorB因子的补体抑制剂，具有独立知识产权。 华润双鹤：子公司巴瑞替尼片获药品注册证书 华润双鹤公告称，公司全资子公司万辉双鹤收到国家药监局颁发的巴瑞替尼片《药品注册证书》，该药品适用于类风湿关节炎、斑秃、幼年特发性关节炎，注册分类为化学药品4类，视同通过一致性评价。截至公告日，公司针对该药品累计研发投入837.69万元。2025年该药品国内销售总额为4.25亿元，全球销售额为14.36亿美元。 【观业绩】 科大讯飞：第三季度净利润为2.26亿元 同比增长31.05% 科大讯飞公告称，第三季度营收为65.64亿元，同比增长7.99%；净利润为2.26亿元，同比增长31.05%。前三季度营收为181.87亿元，同比增长7.05%；净利润为2188.72万元，同比增长132.83%。报告期内，公司主动推进业务战略聚焦和结构调整，第三季度G端业务收入同比下降2.39%，在主动收缩智慧城市业务的同时，智慧教育、智慧医疗业务均实现20%以上的良性增长。 海思科：预计前三季度净利润同比增长297%-321% 多个产品对外授权交易合同收到首付款等款项 海思科公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为13.20亿元-14.00亿元，同比增长297.02%-321.08%。业绩变动主要系公司创新药在国内销售持续快速增长，以及签署多个产品对外授权交易合同收到首付款等款项，实现较大金额产品授权收入所致。 中船特气：第三季度净利润同比增长363% 营业收入和毛利率增长带动利润增加 中船特气公告称，第三季度营业收入为12.19亿元，同比增长114.88%；归属于上市公司股东的净利润为3.13亿元，同比增长362.79%。前三季度营业收入为31.23亿元，同比增长94.34%；归属于上市公司股东的净利润为6.61亿元，同比增长169.26%。业绩增长主要系报告期内，人工智能等新一代信息技术的发展，提升了市场对先进芯片等硬件需求，带动公司营业收入增长；同时营业收入和毛利率增长带动利润增加。 澜起科技：预计第三季度净利润同比增长154%-175% 澜起科技公告称，预计2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元-13.00亿元，同比增长153.6%-174.7%。业绩变动主要系AI推理及Agent应用快速发展，服务器CPU需求增长，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量大幅增加，推动经营业绩同比大幅增长。 富信科技：前三季度净利润同比增长50.04% 高速率光模块的热电器件销售收入实现增长 富信科技公告称，第三季度营业收入为2.13亿元，同比增长42.47%；归属于上市公司股东的净利润为2701.72万元，同比增长118.32%。前三季度营业收入为5.05亿元，同比增长20.62%；归属于上市公司股东的净利润为4909.82万元，同比增长50.04%。营收增长主要系应用于高速率光模块的热电器件销售收入实现增长所致。 福耀玻璃：前三季度净利润同比下降14.97% 福耀玻璃公告称，前三季度实现营业收入341.23亿元，同比增长2.46%；归属于上市公司股东的净利润60.06亿元，同比下降14.97%。第三季度营业收入121.52亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润20.36亿元，同比下降9.87%。 三友化工：预计2026年前三季度净利润同比增长116% 三友化工公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.73亿元左右，同比增长116%左右。业绩变动主要系化纤、有机硅板块产品售价同比提升，盈利能力显著改善；原盐、浆粕等原材料降价对利润形成正向贡献，期间费用同比下降。 钛能化学：前三季度净利润同比增长81.67% 钛能化学公告称，第三季度营业收入为22.06亿元，同比增长10.53%；归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比增长171.70%。前三季度实现营业收入67.63亿元，同比增长17.30%；归属于上市公司股东的净利润为5.74亿元，同比增长81.67%。 隆达股份：预计前三季度净利润同比增长69%-97% 隆达股份公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.20亿元-1.40亿元，同比增长69%-97%。业绩变动主要系全球航发、燃机行业需求向好，公司海内外市场拓展成效显著，高温合金业务营收增长强劲，多赛道业务收入同比大幅增长，叠加精益化管理与降本增效，盈利能力显著改善。 【做回购】 凯格精机：实控人提议回购1500万至3000万元股份 凯格精机公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长邱国良提议公司以超募资金通过集中竞价方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。 星球石墨：实控人提议回购3000万至6000万元股份 星球石墨公告称，公司董事长、实际控制人钱淑娟提议公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。提议人在提议前六个月内无买卖公司股份情况，回购期间暂无增减持计划。 【增减持】 【签大单】 新北洋：子公司中标中国邮政8.2亿元外包服务项目 新北洋公告称，公司控股子公司正棋机器人近日收到中标通知书，确认为中国邮政湖北省分公司华中邮件处理中心带设备外包服务项目独家中标人。该项目采用“人工+配套设备”一体化外包服务模式，外包期限5年，预计总外包业务量56.9亿袋件，项目总金额约8.2亿元，其中2027年预计项目金额约1.64亿元。本次中标有助于巩固公司在物流自动化分拣领域的竞争优势，预计对整体经营业绩形成积极影响。 中船防务：前三季度新接订单357.99亿元 中船防务公告称，公司2026年前三季度实现新接订单357.99亿元，完成年度计划的217.97%，主要包括多型集装箱船建造合同。订单履行预计将对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-20: 盘后数据显示，10月20日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有25只股票呈现机构净买入，17只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是乐鑫科技、宇树科技、海天瑞声，净买入金额分别是3.47亿元、1.59亿元、1.54亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是思源电气、超声电子、蔚蓝锂芯，净卖出金额分别是2.87亿元、2.83亿元、2.07亿元。

2026-10-20: 随着我国航运业的快速发展，为之保驾护航的航运保险规模亦有了显著增长。10月20日举行的2026北外滩国际航运论坛——金融与保险论坛（下称“论坛”）上，交通运输部副部长李兴湖表示，2025年，我国海上货运险保费占全球19%，居全球第一位；船舶险保费占全球11%，居全球第二位。中国船东互保协会入会船舶突破1亿总吨，成为亚洲最大的保赔协会。而在全国范围内，正加快建设国际航运中心的上海在航运保险方面亦走在前列。上海市副市长卢山在上述论坛上表示，当前上海的船舶险和海上货运险的业务规模居全国第一。“也正是因为有了这样的基础，上海接下来要做的是要努力提供一套公共品，实现风险可计量，价格可发现，资产可估值，争议可裁决。”卢山说，下一步，上海将坚持不懈促进行业融资和结算便利化，提高航运保险全球承保能力和服务水平，维护航运指数期货的市场平稳运行。为进一步提高提升航运风险保障水平，李兴湖建议称要健全完善全方位、多层次、个性化的航运保险机制及风险防控体系；深化开放合作；进一步丰富航运金融产品，例如推广运价指数期货等创新工具，对冲运价波动等风险。