2026-8-3 2: 中国债券的吸引力正从单一收益驱动，逐步转向多元资产配置价值。8月3日，5年期人民币国债期货在港交所正式挂牌上市。这是全球离岸市场首只以中国国债为基准的场内利率衍生品，在机构人士看来，它补齐了离岸人民币利率风险管理的“关键一环”，使外资配置人民币债券后的风险管理链条趋于完整。 第一财经了解到，部分外资机构已为产品上线做好前期准备。“预计产品推出后将受到客户高度关注，这反映出市场对便捷参与中国利率市场以及高效对冲工具的长期需求。”瑞银期货董事长张家荣告诉记者，瑞银自产品推出起即为客户提供相关支持。 更深远的影响在于，内地与香港资本市场的合作再度深化。当天，中国证监会主席吴清在上市仪式致辞中指出，将从五方面深化两地合作，包括更好地支持企业跨境双向融资、更加便利全球投资者配置中国资产等。 “在中国金融业务日益国际化的背景下，两地宣布深化合作的新举措，重点在于打通连接通道，让产品、服务和人员在各个层面实现更紧密、系统性的对接。”上海交通大学上海高级金融学院实践教授、美联储前高级经济学家胡捷告诉第一财经记者。 5年期人民币国债期货在港上市 国际投资者利率风险管理需求日益增强。数据显示，当前，国际投资者持有中国债券已达3.2万亿元，其中国债约2万亿元。在此背景下，今年4月，合格境外投资者参与境内国债期货交易落地实施。如今，5年期人民币国债期货落地。 华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧告诉第一财经记者，从资产定价的底层逻辑来看，国债作为市场经济运行的核心基准“风向标”，其价格走势将映射出市场对宏观经济、资金面的一致预期。其中，5年期国债作为中长期利率的核心品种，兼具价格标杆与投资者信心的参考意义。 “因此，若5年期国债期货能实现交易量提升、参与范围扩大，更多资金入场交易，会推动市场公允价格形成，更准确体现不同市场主体对经济指标和利率走势的均衡判断。”郑彧说。 郑彧认为，香港市场引入5年期人民币国债期货，首先将提升境外投资者通过香港市场参与人民币利率定价、预判中国未来经济行情的参与度，吸纳更多市场主体与资金入场。 其次，香港作为当前规模最大的离岸人民币市场，将为离岸人民币提供更便利的交易场所与交易场景。通过境内外双向互动，能够形成更完善的人民币利率市场体系。 智汇集团创始人及首席经济学家夏春告诉第一财经记者，5年期人民币国债期货产品，完善了离岸人民币收益率曲线，让香港具备独立的离岸人民币利率定价能力，有效争夺离岸人民币资产定价话语权，避免定价权外流。 “香港由此从传统的离岸结算、融资中心，升级为全球离岸人民币交易与风险管理中心，大幅强化其连接内地市场与全球资本的超级联系人功能。”夏春说。 补齐离岸利率风险管理“关键一环” 离岸国债期货合约，是以境内中国国债为基准、在离岸市场上市交易并以人民币结算的场内利率衍生品，主要为国际投资者提供管理人民币利率风险、对冲在岸中国债券持仓风险的工具；投资者可通过建立多头或空头头寸，对冲中国国债价格变动风险。 在港交所5年期国债期货面市前，外资配置人民币债券已逐步形成全链条支撑：2017年债券通“北向通”上线解决了外资买入人民币债券的入口问题；2023年5月“互换通”正式上线，叠加离岸人民币利率掉期等工具，提供了场外风险管理渠道；2026年4月，合格境外投资者获准参与中金所国债期货套保，境内利率衍生品市场制度型开放取得突破性进展。 在机构人士看来，此次国债期货补上了标准化、可日内交易的场内久期管理工具，补齐了离岸人民币利率风险管理的“关键一环”，使得外资配置人民币债券后的风险管理链条趋于完整，即以“债券通（现货）+国债期货（对冲）+互换通（利率互换）”为核心的完整投资生态正式成形。 “整体来看，近年来，中国债券对外资具备较强吸引力。但此前香港仅能提供利率互换工具，缺少直接的对冲产品。”夏春表示，此次5年期国债期货落地后，银行可直接面向外资提供相关对冲服务，方便海外长线资金在配置中国境内债券的同时完成风险对冲。 产品上市首日，已有机构积极参与。比如，当天开盘时（9时30分），华夏基金（香港）有限公司依托旗下精选人民币投资级别收益基金，成功完成首笔港交所五年期国债期货合约交易，交易对手为中信期货国际；华夏基金（香港）同步为旗下全球投资级别债券基金、精选亚洲债券基金落地港交所国债期货空头对冲操作，率先实现多账户同步应用这一全新风险管理工具。 在彭博大中华区总裁汪大海看来，中国债券的吸引力正从单一收益驱动，逐步转向多元资产配置价值。在全球利率和通胀波动加剧的背景下，中国国债凭借其相对稳定性和较低波动特征，凸显出独特的分散化配置优势，持续吸引国际投资者增配需求。 两地金融合作将深化五大协同 不仅限于国债期货领域，近年来两地金融市场在多方面持续深化合作。 吴清提到，港交所IPO融资额已连续两年位居全球前列，债券市场发行规模再创新高，香港已成为全球最大跨境财富管理中心。 他表示，中国证监会从市场、机构、产品等方面全方位深化与香港合作。例如，在支持企业赴港上市方面，大力优化境外上市备案工作流程，提升规范化和透明度，积极支持符合条件的内地企业在港上市。 数据显示，2024年以来，已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元。目前，内地企业在香港上市公司的市值和成交金额占比已分别达八成、九成。 在深化两地市场互联互通方面，沪深港通已平稳运行超过10年，标的范围和产品类型持续拓展，双向股票标的市值覆盖率不断提高，目前均已超过90%。 “当前，我们会同香港方面，正在抓紧推进人民币股票交易柜台、REITs纳入沪深港通各项准备工作。”吴清提到。 此外，在促进两地机构与产品合作方面，中国证监会积极支持境内机构以香港为起点“走出去”，主动参与国际竞争，提升全球资源配置能力。目前已有103家内地证券、基金、期货公司在港设立分支机构。 对于下一阶段深化合作，吴清表示，两地将从功能、产品、生态、监管、治理五方面形成协同。 具体举措包括：更好支持企业跨境双向融资，支持有国际布局需求的境内企业赴港上市，支持优质港股上市公司在内地上市，并支持符合条件的香港企业到内地发债，运用多元化资本市场工具实现创新发展。 产品方面，支持两地指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数，推动两地行业机构推出更多基于两地市场、布局中国现代化产业体系的ETF产品；深化两地期货市场合作，支持香港推出更多人民币计价结算的期货品种，构建更加多元化的资产生态。 机构和人员方面，吴清提到，将支持更多优质证券基金公司在港展业兴业，研究扩大两地证券期货专业人员资格互认范围，便利优秀专业人才两地就业执业。 此外，在监管和治理方面，中国证监会将与香港监管部门进一步加强监管协作，深化发行上市、中介机构、监管执法等领域合作，推动两地上市公司开展可持续信息披露试点等。 “过去两地虽有合作，但较为局限，主要是沪港通、深港通等比较具体、局部的业务。”对于此次两地合作的深化，胡捷表示，本次合作举措更为全面，“目标是通过一项项具体举措，把两地的产品、投资者以及从业人员、从业实体、服务机构等进一步打通”。 他分析称，首先是企业“A+H”股上市，这为两地企业提供了更灵活的上市融资渠道。其他举措涉及：ETF产品加速落地、期货产品互联互通、共同编制指数、推动内地证券机构“走出去”，以及从业人员资格互认。 胡捷进一步表示，两地合作的核心目标是实现金融市场的融合，即允许投资者和金融产品在两地间自由流动，使融资者和投资者不再受地域限制，最终形成更统一、高效的市场环境。

2026-8-3 2: ①Token跨境流动研讨会顺利召开，产业代表共探技术与合规新路径； ②智元创新最新合伙人团队曝光，多位团队核心成员来自华为、谷歌、腾讯、大疆、寒武纪等科技企业； ③智元辟谣首席科学家罗剑岚离职传闻：系岗位调整； ④蚂蚁灵波确认融资传闻：将持续聚焦通用机器人大脑，加速产业落地； ⑤阿里千问正式发布Qwen3.8-Max； ⑥阿里“千问办公”开启公测，将推出国际版； ⑦通用视频模型MiniMax H3正式开源； ⑧摩尔线程完成MiniMax H3多模态生成模型适配； ⑨壁仞科技完成MiniMax H3大模型推理验证； ⑩破壳机器人完成亿美元级Pre-A轮融资。

2026-8-3 2: 8月3日，港交所5年期中国国债期货（CBF）正式挂牌上市。作为目前唯一在离岸市场上市的中国国债期货，5年期中国国债期货在债券通、互换通等基础上完善了外资配置人民币债券的风险管理链条，这一创新工具落地后流动性及对债市影响备受关注。 央行上海总部最新数据显示，截至今年6月末，境外机构持有银行间市场债券3.2万亿元。其中，约2万亿元国债占比62.8%。综合机构观点来看，目前外资持债与市场生态已今非昔比，风险对冲已成为外资刚需。而5年期国债期货面值更小、现金交割、篮子更聚焦、交易更连续等特点有利于流动性积累，而随着外资配置人民币债券迎来更多元支撑，债券市场稳定性有望进一步强化。 离岸市场首只国债期货有何特点 简单理解，离岸市场国债期货合约，即专为国际投资者设计，用于对冲其在岸中国债券持仓利率风险而设计的离岸上市产品。这类产品允许投资者对中国国债价格变动建立多头或空头头寸或进行对冲，以离岸方式定价和结算。 在此次港交所5年期国债期货面市之前，2017年推出的债券通解决了外资买入人民币债券的入口问题，互换通、离岸人民币利率掉期等则提供了场外风险管理渠道，加上QFI（合格境外投资者）渠道今年4月起获准参与境内国债期货（中金所国债期货）套保，外资配置人民币债券已有多元支撑。 在机构人士看来，此次国债期货补上了标准化、可日内交易的场内久期管理工具，补齐了离岸人民币利率风险管理的“最后一环”，使得外资配置人民币债券后的风险管理链条趋于完整，即以“债券通（现货）+ 国债期货（对冲）+ 互换通（利率互换）”为核心的完整投资生态正式成型。 “该合约跟踪中国国债市场的五年期品种，该期限的品种交易活跃，并且对于对冲收益率曲线中段的久期及利率风险具有重要意义。”东证期货国际分析称，即使是在QFI制度下有资格参与的外资机构，目前对中金所国债期货的参与也仅限于对冲目的。对于许多国际机构而言，仅为这一特定用途而获取QFI准入可能涉及额外的运营和合规方面的考量。而对于尚未取得QFI准入的机构，港交所产品为中国债券组合的对冲利率风险提供了更直接的切入点。两种路径应理解为互补关系，根据机构基础设施的差异，服务于不同细分需求。 作为全球离岸市场唯一的中国国债期货合约产品，合约的设计特点值得关注。中信期货研究团队认为，该合约特点可简单概括为：更小、更短、更轻、更连续，“小而精”的设计逻辑十分清晰。 具体来看，港交所5年期国债期货合约面值为50万元人民币，仅约为中金所同期限品种的一半，报价方式上和中金所5年期国债期货基本一致，但最小变动价位所对应的合约金额更小（25元人民币）。机构普遍认为，这一设计对小仓位套保与精细调仓更友好。 “更短”是指挂牌月份仅挂最近2个季月，避免流动性摊薄到远端。“更轻”是指不同于中金所TF采用实物交割，定价围绕CTD和基差波动展开；港交所合约采用现金结算，可以规避离岸现券供给与交割链条复杂带来的风险，流程更简短、可操作性更强。“更连续”则是指交易时间更长（9:30-16:30连续交易，且为假期交易合约），且覆盖更完整的银行间现券交易窗口。 现金结算机制下，港交所CBF如何定价？港交所合约参考价锚定在岸国债篮子，一篮子国债从发行期限不超过7年、待偿期4～5.25年的国债中选取日均成交额最高的两只，按2/3和1/3加权，于最后交易日前20个交易日确定。 兴业证券此前报告指出，现金结算机制一般应用于现券流动性不足或难以获得的情景，但会对现金结算机制的设计要求较高。当时报告结合银行间债券市场现状判断，CBF2026年9月到期的合约（CBFU6）最终的一篮子国债可能为260008.IB和260015.IB。“值得注意的是，港交所CBF当前一篮子国债确认的机制，使得其与5年国债新券/活跃券挂钩程度较高，而中金所TF更关联5年期老券。”兴业证券宏观分析师段超提示。 对于港交所CBF上市后的策略空间，段超认为，首先，CBF是在离岸市场用少量资金布局人民币债券多头敞口的渠道；其次，外资机构可在离岸市场通过CBF对人民币债券资产进行套保和灵活调整久期；再次，机构还可实施基于连续2个季月合约的跨期价差策略。此外，中金所TF和港交所CBF可以合成5年期国债新老券利差策略，5年国债活跃券组合与港交所CBF可组合成期现套利策略。不过，华泰证券固收首席分析师张继强提示，一篮子国债与实际持仓的久期匹配度仍是影响套保效果的关键变量。 产品上市首日，已有机构积极参与。比如，3日当天开盘即时(上午9:30)，华夏基金(香港)有限公司依托旗下精选人民币投资级别收益基金，成功完成首笔港交所五年期国债期货合约交易，交易对手为中信期货国际；华夏基金（香港）同步为旗下全球投资级别债券基金、精选亚洲债券基金落地港交所国债期货空头对冲操作，率先实现多账户同步应用这一全新风险管理工具。 如何稳定债市 早在2017年4月，港交所曾推出离岸市场首只以境内中国国债为标的的5年期国债期货，但产品交投持续清淡，年末合约到期后未再续作。 张继强认为，彼时境外持债规模有限，债券通尚未开通，境内国债期货也未对外开放，跨市场交易、清算与做市生态尚未成形。但如今，境外机构持有银行间债券约3.2万亿元，其中国债约2万亿元；2026年前5个月，债券通月均成交约9700亿元，互换通配套也日益完善。“现券规模、客户基础与市场基础设施的改善，为产品重启提供了更扎实的条件。” 回顾来看，过去9年间，境外机构持有中国债券规模增长近4倍。央行上海总部数据显示，截至6月末，共有1200家境外机构主体进入中国银行间债券市场，其中635家通过结算代理渠道入市，841家通过“债券通”渠道入市，276家同时通过两个渠道入市。6月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.71万亿元，日均交易量约为814亿元。 在彭博大中华区总裁汪大海看来，中国债券的吸引力正从单一收益驱动，逐步转向多元资产配置价值。在全球利率和通胀波动加剧的背景下，中国国债凭借其相对稳定性和较低波动特征，凸显出独特的分散化配置优势，持续吸引国际投资者增配需求。 在此背景下推出离岸市场国债期货合约，也被认为有望进一步提升中国债券吸引力，降低市场波动。据媒体报道，港交所固定收益及货币产品发展部高级副总裁周兆平3日表示，本次推出的国债期货可以有效维护市场跨境资金流动的稳定性。“如果我买了债券之后，缺乏有效的风险对冲工具，在我判断债券市场会下跌时，我有可能会选择在现券市场把它卖掉，卖掉就会牵涉跨境资金的大进大出，对债券市场稳定不利。而有了国债期货，通过期货搭配我就可以维持在现货市场不变的资产负债结构下，熨平跨境资金波动的风险。” 张继强认为，港交所和中金所两类合约都以在岸国债为底层定价基础，价格因而具有联动性。但参与者结构、交割方式、交易时段、资金成本和跨境安排不同，跨市场基差仍可能持续存在。港交所国债期货既可用于债券组合套保，也可服务指数及被动资金的现金管理，并为具备两地准入条件的机构提供跨市场利差交易工具。长期看，这有助于提高外资持仓稳定性，进一步完善香港的离岸人民币风险管理生态。 随着合约正式挂牌上市，市场焦点进一步转向产品落地后的流动性。张继强认为，初期市场流动性预计主要来自三方：持有在岸现券、有天然对冲需求的配置盘，提供连续双边报价的做市商，以及跨市场寻找相对价值机会的交易资金。此外，港交所计划推出流通量提供者及其他优惠计划，并拟自开始交易日起六个月豁免证监会征费，上市后应重点观察买卖价差与盘口深度、成交持仓比例、参与者结构是否多元，以及是否存在跨市场的稳定基差。 “当然，从挂牌到成为成熟的场内期货品种仍需培育，但工具补全或将持续增强人民币债券的交易性与全球配置属性。”张继强说。

2026-8-3 2: 8月3日晚间，药明康德（603259.SH、02359.HK）披露了上半年业绩，利润首次在上半年突破百亿元。半年报显示，今年上半年，公司整体营业收入为288.97亿元，同比增长38.9%；归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%。今年上半年，公司经调整non-IFRS归母净利润（非国际财务报告准则归母净利润）为115.7亿元，同比大增83.2%；经调整non-IFRS归母净利率也同比提升至40.0%。具体看，药明康德化学业务、测试业务、生物学业务这三大板块收入均录得两位数增长。作为公司第一大收入来源的化学业务，在管线分子向后期稳步推进，叠加去年新增产能逐季度释放的助力下，今年上半年实现收入249.9亿元，同比增长53.3%。作为公司的第二大收入来源的测试业务，在药物安全性评价业务增长带动下，今年上半年也实现收入24.8亿元，同比增长31.5%。值得一提的是，在多抗、ADC（抗体偶联药物）、多肽、小核酸、CGT（细胞与基因治疗）等药物研发活跃的背景下，今年以来，实验猴不仅一猴难求，而且价格大幅上涨，实验猴也是这些药物临床前研究的重要实验品种。像药明康德这种拥有猴厂的CXO公司（医药外包），在争夺药物安全性评价业务订单时，优势进一步突出。从药明康德半年报看，今年上半年，公司的药物安全性评价业务收入同比增长42.8%，该增速高于一季度34.8%的收入增速。作为公司第三大收入来源的生物学业务，今年上半年实现收入13.9亿元，同比增长11.2%。截至2026年6月底，药明康德持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。目前药明康德宣布上调2026年整体收入预期，由原来预计的513亿元至530亿元上调至585亿元至605亿元，持续经营业务收入同比增速也由原来预计的18%至22%上调至35%至39%。药明康德称，公司有信心在2026年保持稳定且有韧性的经调整non-IFRS归母净利率水平。今年6月8日，药明康德被美国国防部列入其根据1260H条款认定的“中国军工企业”正式更新版名单中。之后，公司在美国哥伦比亚特区联邦地区法院提起诉讼，目的是将公司从该名单中移除。药明康德也在半年报中回应了该事件进展。公司表示，法院已于2026年7月22日就该动议举行了听证会，截至北京时间2026年8月3日下午四点（本业绩公告定稿时），尚未作出裁决。

2026-8-3 2: 8月3日，半导体设备龙头中微公司（688012.SH）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年营业收入约66.91亿元，同比增长约34.89%；归属于母公司所有者的净利润为27亿元至29亿元，同比大幅增长282.48%至310.81%。公司预计 2026 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 10 亿元到 12 亿元， 同比增加 85.61%到 122.73%。公告显示，中微公司业绩大幅增长主要有以下原因：一是主营业务持续增长，毛利较去年增长约6.82亿元；二是对外股权投资产生公允价值变动收益和投资收益合计约19.82亿元，较2025年上半年的1.68亿元增加约18.15亿元。从单季度表现来看，公司一季度实现净利润9.3亿元，据此计算，二季度净利润预计为17.7亿元至19.7亿元，环比增长90%至112%。从研发投入来看，2026年上半年中微公司研发投入约20.42亿元，占营业收入比例达30.52%，远高于科创板上市公司平均研发投入水平（10%～15%）。公告表示：“公司研发新产品的速度显著加快，过去通常需要三到五年开发一款新设备，现在只需两年或更短时间就能开发出有竞争力的新设备并顺利进入市场。截至目前，公司已开发出54种高端半导体设备。”花旗7月27日发布研报认为，中微公司可触达市场空间持续扩张，新订单增长强劲，将其目标价大幅上调66%至460元。在AI基础设施建设与存储需求快速增长的带动下，半导体设备行业整体保持较高景气度。与此同时，国内晶圆厂持续扩产，设备国产化替代进程加速推进。行业研究机构SEMI发布的《年中总半导体设备市场预测报告》显示，预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%。增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元，实现连续五年增长。SEMI总裁兼首席执行官Ajit Manocha表示：“AI正在加速推动对更强大、更高效芯片的需求，从而带动整个半导体资本设备市场的投资增长。年中预测显示，随着芯片制造商投资于AI时代所需的前沿逻辑、先进存储、测试和封装，设备支出轨迹正在走高。”天眼查App显示，近日，中微半导体设备（武汉）有限公司成立，法定代表人为尹志尧，注册资本5000万人民币，经营范围含半导体器件专用设备制造、电子专用设备制造等。股东信息显示，该公司由中微公司全资持股。8月1日，中微公司董事长兼总经理尹志尧在活动中表示，未来五年内，公司将通过自主开发与外延并购，覆盖至少60%、超100种半导体高端设备，届时年产能将提升至700亿元以上。

2026-8-3 2: 在去年高基数的影响下，上半年全行业保费增速有所放缓。 中国保险行业协会近日举行的例行新闻发布会上数据显示，2026年上半年全行业实现原保险保费收入3.86万亿元，同比增长3.3%。 多名业内分析师表示，上半年总体来看保险业表现平稳，但受去年“炒停售”的高基数影响，行业保费增长幅度较1~5月的4.27%收窄1.02个百分点。 分板块来看，上半年人身险公司和财产险公司的原保险保费收入增速均较前五月有所收窄。但值得一提的是，分红险保费上半年实现了94.4%的高速增长，突破万亿元大关，在人身险公司保费中占比已超35%。 “6月人身险保费阶段性承压，但保险储蓄需求中长期韧性不减。”国泰海通证券非银刘欣琦团队称。 寿险保费增速放缓，分红险势头正猛 上半年人身险行业保费实现稳步扩容，但季度走势呈现分化特征。 中国保险行业协会数据显示，上半年人身险公司实现原保险保费收入28716亿元，同比增长3.65%，较1~5月的4.96%收窄1.31个百分点。 从月度数据观察，上半年保费增速较1~5月收窄主要是因为6月出现负增长。受2025年同期产品切换带来的高基数影响，6月人身险保费阶段性承压，当月原保费4788亿元，同比下降2.44%。 多家券商分析认为，6月保费短期增速波动属于基数扰动，并不改变居民保险储蓄长期需求韧性。“2025年5月至8月受产品停售切换影响形成较高基数，当前寿险保费增速承压主要反映基数效应，但储蓄型需求仍具支撑。”东方证券非银金融首席分析师张凯烽分析称。 不过，受季末冲刺等因素拉动，6月单月保费环比5月则呈现大幅增长态势。国盛证券数据显示，6月寿险保费环比增幅高达55.90%，人身险整体环比增长47.15%。国盛证券认为，原保险保费的环比增长背后是7月1日起，分红险演示利率上限从3.9%下调至3.5%，导致6月提前释放部分客户需求。 同时，险种内部格局正在发生深刻变革，分红险爆发式增长成为上半年人身险市场的最鲜明特征。 据中国保险行业协会行业交流数据，上半年分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%。 在低利率市场环境下，兼具保障与浮动收益属性的分红产品契合居民长期资产配置需求，推动行业加速产品转型。东吴证券表示，分红险转型持续优化险企刚性负债成本，有效缓释利差损压力。 车险增速逐步回升 和人身险公司一样，上半年财产险公司亦保持正增长，但增幅亦较1~5月有所收窄。中国保险行业协会数据显示，上半年财产险公司实现原保费收入9846亿元，同比增长2.1%，较1~5月增幅微降0.15个百分点。 不过，作为财产险第一大险种的车险恢复了正增长。东吴证券数据显示，第二季度单季，车险保费同比增长0.3%，增速由第一季度的负增长0.4%转为正增长，6月单月同比增长1.0%，较5月的持平状态逐步回升。 根据汽车工业协会数据，6月汽车产销同比均有小幅下降，但环比分别增长5.5%和6.9%，新能源车产销则分别同比增长26%和23.6%，增速均有所改善。 国泰海通证券数据显示，今年上半年，国内新能源商业车险市场保持高速增长态势，签单保费收入（起保口径）约为784.36亿元，同比增长18.53%，成为车险的核心增长引擎。 而在非车险中，短期健康险仍是主要增长驱动。数据显示，财产险公司健康险6月保费同比增长21.3%，较5月增速进一步加快约4个百分点。 下半年有望延续稳中有进态势 “2026年下半年保险市场有望延续稳中有进的运行态势。”中国保险行业协会党委委员、副秘书长方咏在上述发布会上表示。 负债端层面，短期压力客观存在。受去年同期高基数、银保渠道报行合一新规持续落地影响，行业分析师普遍预计三季度人身险新单保费增速或将面临阶段性考验。但他们认为，市场需求基础并未弱化，当前保险产品收益水平相对银行存款仍具备吸引力，居民长期储蓄需求具备刚性。东方证券提醒，7~8月寿险基数压力依旧存在，行业评价重心将逐步跳出保费规模指标，更加关注分红险转型成效、渠道提质与新业务价值增长。 资产端则预期持续修复。东吴证券预计称，近期十年期国债收益率企稳于1.74%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。 同时，7月中国保险行业协会公布第二季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%，较第一季度的1.93%再次小幅上行1个基点，连续两个季度回升。业内人士表示，若宏观利率延续企稳态势，短期内预定利率也将继续保持稳定。 “保险储蓄需求中长期韧性不减。看好（上市险企）2026年资负共振推动盈利改善。”刘欣琦团队表示。此前，新华保险、中国人寿等险企已发布中期盈利预增公告，前者预计上半年归母净利润同比增长40%至60%，后者的预计增长比例更是高达215%到235%。

2026-8-3 2: 随着新能源、新技术、新业态的涌现，电力系统正打破传统“产电、输电”的线性模式，向多主体、多要素深度协同融合的复杂平台蜕变。 8月3日，国家发改委、国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年新型电力系统初步建成，届时非化石能源发电量占比达到50%，安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网初步建成，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成支撑超1.1亿辆电动汽车的充电基础设施网络，虚拟电厂成为用电侧协同互动的重要载体，全国统一电力市场体系基本建成。 这意味着，未来电力系统的核心目标不再仅是拼装机规模、发更多的电，而是让新能源产生的绿电被稳定、高效利用。 新能源利用率分三档 很长时间以来，新能源发展的最大问题在于，风光资源富集地区电力外送不畅，同时用户侧对新能源的利用率不高，新能源消纳矛盾持续显现。 据全国新能源消纳监测预警中心数据，2025年国内风光发电利用率在“十四五”期间首次跌破95%，西北资源优势突出区域承压最为显著，西藏、甘肃、新疆、青海光伏利用率跌破90%。 对此，“十五五”新型电力系统建设重心由单纯扩建风电、光伏，转向“新能源消纳+主配微电网+储能+负荷”协同体系。尤其在绿色低碳电力供给格局方面，《规划》创新提出依托新能源利用率分档管理机制加强项目开发消纳引导。 《规划》明确，基于各地新能源电量渗透率，综合资源条件、电网网架、负荷增长等因素，分地区分档确定新能源利用率指导目标，第一至三档地区利用率原则上不低于85%~95%，全国新能源利用率保持在90%左右。推动“沙戈荒”大型风光基地的外送通道建设的同时，推动绿电直连、智能微电网等新能源就近消纳新业态发展，保障算力设施、工业园区等高耗能企业绿电供给。 在完善新能源消纳机制方面，建立新能源“规划—建设—并网—消纳”全周期监测预警机制，动态优化年度新能源利用率目标。这意味着，未来投建的新能源项目的竞争力，将不仅取决于区域资源禀赋，消纳水平、储能配套、负荷资源、电网接入条件等综合系统价值，均将成为项目核心评判依据。 电网投资同步发生变化。《规划》提出强化全国电力流向，形成东北、中北、西北“沙戈荒”基地群和西南水风光一体化基地群向东中部、川渝和南方负荷中心地区送电，海上风电基地和沿海核电基地就近消纳的电力流向总体格局。到2030年，西电东送规模超过4.2亿千瓦，较2025年提升近25%。 配电网升级是另一不可忽视的重点。过去电网建设大多以输电网为核心，如今大量新能源布局在居民、园区、企业等用户侧，配电网亟需提质升级。水电水利规划设计总院新能源研究院副院长姜海曾指出，现有农村配电网按传统负荷建设，设备老化问题突出，难以承接大规模分布式新能源并网需求，加之储能配套滞后导致调峰能力不足，制约可再生能源消纳。 对此，《规划》提出，增强配电网综合承载力，提升配电网调节能力，支撑9亿千瓦分布式新能源接入及安全稳定运行。在加力实施老旧小区、高层单电源住宅小区、城中村配电设施更新改造的同时，实施一批联系薄弱县域电网单一通道改造、农村电网补短板、大电网未覆盖地区供电保障能力提升等工程，缩小城乡供电差距。 协同新业态 新型电力系统的“新”，不仅体现在新能源主导，更衍生出全新业态、技术与商业模式。 在用电协同与系统调节能力方面，《规划》提出了三项到2030年的预期性目标，一是将虚拟电厂最大调节能力提升至超过5000万千瓦，较2025年增长近2倍；二是将新型储能装机规模较2025年提升超120%至3亿千瓦，以及将车网互动聚合可调充电规模从1000万千瓦增至5000万千瓦，五年增长5倍。 行业认为，虚拟电厂将是未来最大的商业模式变化之一，也是《规划》的重要布局方向。 虚拟电厂依托数字化平台聚合分布式光伏、储能、电动车等分散资源，整合形成一座“虚拟电站”。绿色创新发展研究院（iGDP）创始人、执行主任胡敏介绍，虚拟电厂可通过高峰时段短时调节用电负荷、调用储能等设施替代电网供电，有效平抑峰值，大幅提升绿电消纳匹配度。自然资源保护协会曾算过一笔账，通过虚拟电厂实现聚合开发，其建设、运营、激励等环节的投资仅为建设传统电厂的10%~20%，亦远低于国内抽蓄电站每千瓦5000~6000元的投资水平。 《规划》还强调促进电力与相关领域协同融合发展，尤其是促进电力对于算力的供应保障能力。要求统筹能源资源配置与算力设施建设，协同规划布局算力、电力项目，做到以电强算、以算促电，并依托算力设施发展源网荷储一体化、绿电直连等新模式，实现绿电聚合交易、就地消纳，提高算力设施绿电占比。 “未来五年全球每5度电中有1度要被数据中心吃掉。”标普全球能源亚太电力与可再生能源研究总监彭澄瑶近日预测，保守估计中国到2030年数据中心用电量将占全社会用电量的3%~5%，体量可对标国内电解铝、化工行业，亦等同于整个广东省全年用电量。 能否保障数据中心用电的规模化供应，是行业长期关注的重点。宾夕法尼亚大学首任创新创业副院长Vanessa Chan建议，与其一味扩容主干电网承载新增算力负荷，不如考虑普及分布式储能等技术就地供电，将数据中心打造为可灵活调节的电网资源，并开发针对细分场景的专用模型，从源头降低算力整体能耗，实现供需两端同步优化。

2026-8-3 2: 刚刚在2025年上市的网红椰子水品牌IF，今年上半年就遭遇业绩大变脸。其母公司IFBH（06603.HK）上周末发布业绩预告显示，2026年前6个月预计净利润将同比减少65%到75%，收入也将减少4至5成。今日IFBH股价盘中大跌超过15%。 IF也是国内椰子水热潮捧红的网红品牌，其母公司于2025年6月在港交所上市，由于其收入90%来自于椰子水，被市场戏称为“椰子水第一股”。2025年IFBH实现营收1.8亿美元，同比增长11.9%。但2025年净利润已有下滑的迹象，减少3成至2280万美元。 从上半年业绩预告看，IFBH的业绩表现整体下滑，跌幅远大于上年同期。公司称，上半年的业绩下滑是由于全球经济局势紧张影响到供应链，导致包装材料和椰子水供应短缺、以及两者的成本上升，进而影响了销售和盈利能力的下降。同时在椰子水整体消费情绪偏弱的情况下，公司副牌Innococo的分销渠道重组和优化尚未恢复，因此进一步拖累了业绩。 今日盘中，IFBH股价盘中跌至5.2港元，总市值约为13.9亿港元，比2025年6月30日上市时的126.8亿港元的高点跌去百亿。 记者注意到，IFBH的业绩风险在上市前就已经有所显露，其采用了轻资产的运营模式，仅有46名员工，生产、运输、分销均为第三方负责，看似运营成本较低，但也存在原料来源单一、单一产品依赖、全代工模式等多个问题。 值得注意的是，椰子水国内市场环境也在发生改变。一方面，随着椰子水概念的火爆，大量品牌也进入椰子水赛道淘金，其中包括娃哈哈、菲诺、春光等头部品牌，7-11、盒马等新渠道也推出了自有品牌椰子水，不但带动了椰子原料成本的上升，也导致椰子水进入价格战阶段。另一方面，今年315期间，椰子水行业被曝出外源水或外源糖，存在“以次充好”的问题，也引发了市场对椰子水食品安全的关注。 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，随着椰子水品类热度上升，行业一拥而上，也导致IFBH的轻资产模式受到明显冲击。目前国内饮料市场竞争非常激烈，IFBH后续前景还有待观望。

2026-8-3 2: 把笔者近期访谈的两场硅谷和中东企业家对话放在一起，这场AI技术革命一个藏在市值叙事之下的底层逻辑悄然浮出水面：AI替代劳动力不是一个技术问题，而是一道算术题——而这道题，目前只有两个国家解得出正数。 最近一个月笔者访谈了太平洋两岸的企业家，一场访谈的是硅谷NeoCognition联合创始人谷雨——这家今年4月才结束隐身模式的智能体实验室，获得包括英特尔（Intel）CEO陈立武、Databricks联合创始人的天使投资在内的4000万美元种子轮投资，专注Agent进入超长尾企业市场；另一场访谈的是一位年收入亿元、客户在中东的企业家星尘浩宇创始人、CEO张磊，正在专注AI Worker的替代方案。 虽然这两家公司暂居平行世界，一个是顶级实验室，在斯坦福旁边做自进化的技术路线图，一个在利雅得和迪拜沙漠扎根，但他们做的其实是同一门生意：卖"人的平替"。前者瞄准的是全世界最贵的劳动力——美国白领；后者已经在海湾国家批量交付劳动力平替智能体。 市场在哪？200个岗位被替代的算术题Agent替代劳动力，在哪里替代，是第一层次的问题。这是一道算术题。 张磊团队给一家海外银行客户部署智能体：该行约两万名员工，每天处理数十万份文档、近五万个标准化任务。而智能体上线后，单任务处理时间从人工的30到60分钟，一路压缩到今年的记录：8秒到16秒。就在智能体质量、速度、成本三条基线全面越过人类员工后，约200个外籍劳工岗位被直接降本。 但意外的是他算不到正数的那个市场。他的团队测算过：一位在欧洲受过高等教育、掌握四门语言的非洲尼日利亚归国青年，月薪约100美元；而完成同等工作量的算力成本，约为每月70美元。 "月薪太低了，目前这个场景我们干不了。"他表示，因为30美元的价差，覆盖不了部署、运维和失败风险。 以此类推，他的结论干脆利落：目前全球真正成立的AI劳动力替换市场只有两个，一个是劳动力长期短缺且昂贵的美国，一个是急于用技术置换外籍劳工的海湾国家。 这个判断有美国市场的宏观数据作证。2026年开年以来，全球科技行业持续裁员，规模数以万计，且高度集中在美国：甲骨文（Oracle）减员逾两万，并在监管文件中承认，AI的部署"已经导致并且可能继续导致员工人数减少"；亚马逊（Amazon）裁撤的白领岗位数以万计。而在美国劳动力市场，经验丰富的卡车司机在东西海岸大都市圈和长途运输领域年薪可达六位数。 AI和机器人在美国替代的是全球最贵的劳动力，投资回报周期以月计。特斯拉（Tesla）本月在弗里蒙特工厂旧Model S/X产线原址上启动Optimus人形机器人产线，供应链的量产红线直指年产十万套——马斯克为什么提速？因为在美国，这道算术题的答案是一个巨大的正数。 而中国市场的算术题，解法完全不同。国内市场人才又多又好用还便宜，传统意义上"工资驱动的劳动力替换"窗口期尚未到来。但这不意味着中国没有AI劳动力替代的机会——只是替代的场景、动力和商业模式与美国截然不同。 在制造业，AI质检、预测性维护、供应链优化正在发生；在服务业，智能客服、内容审核、数据标注的AI化率快速提升。这些替代的驱动力不是"工资太贵"，而是"规模太大、质量要求高、人力不稳定"。一家头部电商平台的客服AI系统，日处理咨询量已达数百万次，人类客服覆盖这个量级的成本远高于AI。 怎么替代？从算术题到工程问题 如果说海湾市场的对话回答了"在哪里替代"，硅谷市场的对话回答的是"还差什么"——而这个"差什么"，恰恰解释了为什么美国的算术题虽然算得通，但交付却需要天价工程师。 谷雨的导师即NeoCognition创始人、俄亥俄州立大学教授苏煜给出的答案很坦诚，今天的智能体还不配叫"worker"。当一个智能体第一次进入企业的CRM系统，前十分钟做什么？第一个小时做什么？谷雨在回答笔者问题时，给出了两条真实的入职路径。 一条是"观察式"：如果甲方愿意让智能体直接进场，那么前几天甚至前两周，它都以观察为主，之后才渐渐开始接管。另一条是"热身式"：多数企业不会让一个什么都不会的智能体直接接入系统，而是先提供沙盒环境或内部工作的录屏数据，让智能体在"入职"之前就完成一定程度的自我改进（self-improve），到岗即可上手，上岗之后继续提升。 这套流程与人类新员工的试用期几乎逐字对应——先看、再学、后接管，没有一家公司会让新人入职第一天就独立签单。而这家公司的自我定位也颇为反直觉：本质上是一个research lab，核心资源投在研究团队，商业化反而是次要的。 更有意思的是它的竞争哲学，谷雨称之为"正交"：不碰ToC产品，因为那是OpenAI的地盘，不碰通用大模型，因为太烧钱，只做超长尾的专业化智能与自我改进能力——在他看来，长尾专业化是客观存在的问题，本就不该由基础模型公司来解决；通用模型越强，NeoCognition的自我改进反而越好用。这不是挑战巨头的故事，是给巨头修最后一英里的故事。 这家公司技术栈的路径和大多数硅谷创业公司类似：主力调用Claude（Anthropic旗下大模型）的API，部分场景则用开源模型做后训练小模型——其中以通义千问（阿里云）为主。一个硅谷实验室，做着平替美国劳动力的生意，身体里同时流着美国闭源模型和中国开源模型的血，这大概是2026年AI产业全球分工最生动的切片。 谁来替代？前沿部署工程师的悖论 而"最后一英里"本身，正在成为硅谷今年最贵的一门生意——这恰恰是70美元算术题的反转：要让算术题落地，必须先付出比被替代者更高的成本。 谷雨的判断是，FDE（前线部署工程师）市场是万亿级别的——连OpenAI都为此专门成立了部署公司。这不是孤证：OpenAI今年将FDE业务独立为The Deployment Company，初始投入超40亿美元，并收购英国Tomoro获得150名资深工程师；Anthropic组建Applied AI团队派工程师进驻大企业。 笔者最近访谈的美股上市公司AvePoint的亚太市场销售负责人Harley Shang正是在新加坡、韩国、菲律宾和港台开拓FDE业务，他对笔者表示，客户对于Agent的应用存在千差万别的需求，有的客户能混用大模型非常高效，但多数客户需要信任的工程师在场指导协助，特别在海外营销数据分析上，FDE会帮助客户有较快的增收效应。 AvePoint的技术专家刘俊哲对笔者表示，大模型正在平庸化，AI是概率工具，而制造要求确定性，一旦错误，影响生产。市场专家Jenny对笔者表示，在亚洲企业的海外营销上，同样一批数据在提高Agent效率的前提下，就能带来更多倍的营销增长。 据笔者访谈的AvePoint及多位行业人士透露，前沿实验室和大型科技公司的资深部署工程师年薪远超行业平均水平，体现了这一岗位的稀缺性和战略价值。 于是这门生意露出了它的"悖论"：要平替昂贵的人，得先雇佣更贵的人。一边是智能体8秒钟干完人类30分钟的活，一边是把智能体融入到企业流程的工程师，拿着远超行业平均水平的年薪。 张磊也印证了同一件事：他在中东驻场团队的薪酬，比硅谷还要高三成。替代者的工资单，眼下正是全行业最陡峭的那一张。 这就是硅谷此刻的在地体感：这里没有人再辩论"AI会不会替代人"，风险资本押注的是可靠性、一致性、可交接性这些听起来毫不性感的工程问题——因为谁先把智能体的可靠性做到企业级标准，谁就拿到了通往全球最贵劳动力市场的钥匙。 一个15人、多数是博士的团队能在种子轮拿到4000万美元，芯片巨头的CEO个人掏钱跟投，定价的不是技术，是这张工资单能替代的那张更大的工资单的贴现值。 工资单，而不是市值 把三场对话叠在一起，会发现AI技术革命首先改变的生产要素，不是生产资料，而是劳动力。 其一，AI是一场革命，但它首先是一场发生在高工资经济体的革命。英伟达（Nvidia）4.7万亿美元市值的最终来源，不但包括GPU订单本身，而且是美国和海湾国家的工资结构重构。判断这轮资本开支是否可持续，与其盯着算力采购，不如盯着企业财报里的人力成本科目——甲骨文的财报文件指引，比任何路演PPT都更接近真相。 其二，中国暂时不在这道算术题的解集里，但中国人在。无论企业家在中东交付，还是顶级实验室团队在硅谷攻坚，都有中国面孔分别站在这门生意的场景端和技术端。而中国市场自身的算术题，正在制造业质检、客服、内容审核等场景中以不同的逻辑展开——驱动力不是工资成本，而是规模、质量和稳定性。中国在AI产业链中的机会则在零部件、开源模型、端侧部署——那是另一道题的解。 一家硅谷初创企业PressClub的创始人谭炜达表示，没有千问的高性价比token，很多硅谷初创企业就干不下去了。包括最近发布的Kimi模型已经在LMSYS Chatbot Arena测评中居于多项第一名。 其三，替代的顺序由工资单从上往下排——而替代的红利，暂时归于工资单最顶端的人。尼日利亚的100美元月薪暂时安全，美国高薪白领首当其冲，高薪FDE则是这场迁徙的摆渡人。 这意味着AI冲击将以一种与历次技术革命相反的路径展开：先富国、后穷国，先白领、后蓝领，先英语世界、后其他语言。这对全球劳动力市场、移民流向乃至各国的AI政策优先级，都是一个尚未被充分定价的变量。 衡量这场革命进度的最好指标，从来不是模型跑分，也不是芯片市值——是工资单的重构，这就是劳动力要素的悄然改变。 （作者系硅谷远眺CoremiAI创始人）

2026-8-3 2: 多地为促进汽车消费正在陆续推出购车消费补贴。8月1日，西安市发布汽车消费补贴政策，个人消费者购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车，按照购车发票价格的2%给予补贴，最高补贴1万元。同时，西安市对二手车也有补贴。 具体的补贴标准为：对购买2026年新发布上市的新款新能源车型新车，购车发票价格在9万元（含）～15万元的，增加补贴2000元；购车发票价格在15万元（含）以上的，增加补贴3000元。个人消费者购买二手乘用车，按照购车发票价格的1.5%给予补贴，最高补贴4000元。 西安本次汽车消费补贴政策自2026年8月1日起执行，有效期至2026年10月8日，新能源汽车购新补贴以购车发票时间或订单确立时间为准，补贴资金使用完毕即止。 除此之外，进入8月，多地调整汽车消费政策，变化集中在简化申领流程、调整购车补贴和明确资金配额等方面。 其中，济南市商务局发布公告称，自8月1日起，消费者申领汽车报废更新或置换更新补贴，无须提前领取资格，可直接通过微信、支付宝相关小程序提交材料。青岛市商务局明确，8月汽车报废更新和置换更新补贴配额合计2.5亿元，按照“先到先得”原则分配。重庆则是自8月1日起调整了汽车购新补贴金额梯度，并首次新增实施摩托车及电动自行车购新补贴政策，具体标准为：个人消费者报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车新车的，按新车销售价格的12%给予补贴，补贴金额最高2万元；购买燃油乘用车新车的，按新车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元；个人购买电动自行车、两轮电动摩托车（含两轮电动轻便摩托车）、两轮燃油摩托车（含两轮燃油轻便摩托车）新车，按车价金额的10%予以补贴，单车最高补贴1500元。 第一财经记者梳理发现，今年以来，包括成都、宜宾、重庆、广州、珠海、济南、呼和浩特等10多个城市均已面向新能源新车或燃油新车开启购车消费补贴政策。这类购车补贴政策区分于汽车以旧换新补贴，强调购买符合要求的乘用车新车即可获得消费补贴，购车时间限今年内，且补贴资金均先到先得、用完即止。 比如：广州市商务局、珠海市商务局于今年5月发文称，为进一步激发市场活力、释放消费潜力，持续放大政策效应、巩固向好态势，组织开展2026年“广东优品购”促进汽车消费活动。对个人消费者在2026年5月1日至12月31日购买新能源或符合国六排放标准的燃油乘用车新车的，向消费者发放一次性购车补贴。补贴标准按照购买新车价格分为三档，购车价格为6万元（含）至8万元（不含）的，补贴2000元/辆；购车价格为8万元（含）至15万元（不含）的，补贴4000元/辆；购车价格为15万元（含）以上的，补贴5000元/辆。补贴金额实行“总额控制、先到先得、额满即止”，各区按月投放资金额度、当月额满即止。 今年5月底，榆林市商务局发布2026年汽车消费补贴活动公告，通过新车、二手车专项定额补贴激活汽车消费市场，补贴对象为2026年6月1日起在榆林购车并完成本地注册上牌的个人消费者。该市新车消费补贴分为5档，其中，购车价格20万元（含）～30万元（不含）的，补贴金额可达1万元；30万元（含）以上的，补贴金额可达1.2万元。 但是，相较实施新车补贴的地市数量，实施二手车消费补贴的地市较少。目前，仅有重庆市、西安市、榆林市、成都市高新区等地实施二手车消费补贴，且绝大多数二手车消费补贴金额略低于新车消费补贴。 比如：重庆市商务委员会于8月1日发布新政策，为进一步释放消费潜力，提升市民生活品质，重庆优化调整了消费品以旧换新及市级消费补贴政策，除购新车外，个人消费者购买二手乘用车（含新能源车、燃油车）按发票金额1.5%予以补贴，最高可补4000元。补贴资金使用完毕或2026年12月31日政策期满即止。而榆林市的二手车补贴金额，最高可以达到6000元。 国家统计局数据显示，上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额229034亿元，增长2.8%。根据社会消费品零售总额主要数据表，上半年，汽车类消费品零售额为19688亿元（绝对值），同比下降12.6%。

2026-8-3 2: 数据显示，海外买家对购买美国房地产的兴趣正在下降。 根据全美地产经纪人协会（NAR）发布的《2026年美国住宅房地产国际交易报告》，在2025年4月至2026年3月间，国际买家购买美国现房总额降至453亿美元，同比下降19.1%；购房套数降至6.71万套，同比下降14%，为自2009年开始追踪该数据以来的第二低水平。 NAR首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）分析称：“国际买家活动的下降与赴美国际游客和访客数量的下降一致。即使过去一年美元略有走弱，为海外买家提供了更强的购买力，也未能带动更多购房活动。” 海外买家犹豫的原因 从国际买家结构来看，NAR报告将拆分为两类，一是居住在美国境内的近期移民和签证持有者（居民买家），二是主要居所仍在海外的买家（非居民买家）。过去一年，居民买家购买了3.76万套住宅，占外国交易总量的56%，成交额218亿美元。而非居民买家购买2.95万套，占44%，成交额235亿美元。 NAR的调查显示，海外买家面临的最大障碍其实并不是“手里没钱”。过去一年，国际买家中全款支付比例为48%，远高于全美二手房买家28%的平均水平。真正的阻碍在于市场与政策：33%的受访经纪人反映客户是因为“找不到合适的房产”而作罢，28%认为“房价过高”，还有19%提到“移民法相关问题”。 在NAR商业与消费者研究总监克里斯托弗森（Matt Christopherson）看来，这一次的数据打破了一个惯常规律，汇率转弱本该刺激更多交易，但市场并没有如期升温。“尽管国际买家拥有更有利的汇率和更强的购买力，但他们仍然选择退场。”他说，这种犹豫部分归因于因贸易政策变化的动荡年份，以及各州对财产所有权法律的修改所引发的“观望态度”。 例如，7月底，纽约市市长曼达尼（Zohran Mamdani）领导下的纽约市财政局在公开了一份“补充市场价值评估名单”。该名单包含近96万条住宅房产记录，列有业主姓名与地址，用于后续识别可能需缴纳新的“非主要居所附加税”的房产。该税主要针对非主要居所的高价值住宅，即公寓/合作公寓市值约100万美元及以上，一至三户家庭住宅约500万美元及以上。市政厅预计每年可带来约5亿美元收入。然而，批评人士迅速将这份公开名单指责为“人肉搜索”行为。 除此之外，总部位于吉隆坡的亚洲房产科技公司居外IQI集团（JuwaiIQI）联合创始人兼CEO安萨里（Kashif Ansari）对第一财经记者表示，移民审核变慢和国际留学生减少，是拖累市场的另外两大关键因素。 “移民是海外购房的核心驱动力之一，移民越多，买房需求就越大。”安萨里解释道，“2025财年，美国新增合法永久居民人数微降2.7%至132万人。由于美国公民及移民服务局（USCIS）办事效率放缓，2026财年首季处理案件量同比大减41%，积压量激增近50%。预计明年新增绿卡人数还会进一步下降，从而对购房需求形成下行压力。” 另一方面，留学生群体的减少同样在削弱市场。“许多家庭会为了子女求学而在当地买房，因此国际学生的流动直接催生住宅需求。”安萨里补充道，“虽然2025年秋季在读国际学生总数仅微降1%，但新入学人数却出现了显著降低，2026年春季，美国高校新入学的国际本科生和研究生人数同比分别暴跌20%和24%。如果这一趋势持续，海外买家的购房需求将被进一步拖累。” 从购房目的来说，NAR调查显示，许多国际买家买房并不完全是为了“刚需”。约半数的国际买家购房是用于度假、出租投资或两者兼具，而全美普通二手房买家中出于这一目的的仅占17%。 深耕北加州20年的佩隆居地产（Pellego）合伙人甄勇斌（Barry Zhen）对第一财经记者印证了这一现象。他表示，过去一年不少来自新加坡等地的亚洲客户购房“明显是出于资产配置目的”，他们把房产视为一种“硬资产”，买下之后常年不来自住，委托当地人代为打理。“过去一年这些房产的升值幅度大致在10%到12%之间。”他称。 苏富比国际房地产马里兰、弗吉尼亚及华盛顿特区高级副总裁Leo Lee则对第一财经记者表示，过去一年他接触的买家构成也在悄然变化，印度买家增长明显，同期当地房产交易的最高纪录保持者正是一位印度企业家。“今年以来随着中东局势动荡，包括海湾国家家族成员在内的中东买家也有所增加。”他还提到，“一旦世界某地出现动荡，我们这儿就会看到一批外国人来买房置业。”他还提到，不少外国企业家近来选择在华盛顿特区置业，部分原因是为了方便“跑动”政府部门，这或许与本届美国政府的执政特点有关。 资金正在流向别处 国际买家在对美国房地产“用脚投票”的同时，一部分美国的富裕家庭也在做类似的事。 全美经纪人协会（NAR）的调查显示，约十分之一的受访经纪人表示有美国客户在寻找海外房产。相比来买美国房子的国际买家，这批去海外置业的美国买家甚至更加“多金”，全款支付的比例高达52%，高于后者的48%。在目的地的选择上，墨西哥和葡萄牙最受青睐，加拿大紧随其后。 这一趋势在财富管理行业得到了更广维度的印证。居留权与身份规划机构亨氏集团（Henley & Partners）6月发布的《2026年全球私人财富迁移报告》显示，2025年美国国民申请海外居留权和公民身份的数量同比激增了一倍，且该势头仍在持续走高。莱坊（Knight Frank）在《2026年财富报告》中也称：“最精明的家族正将资产跨伦敦、纽约、迪拜、新加坡等多个枢纽分散布局，以此平衡发展机会、安全感与资产的可及性。” 瑞银最新的《全球家族办公室报告》进一步显示，高达60%的受访家族办公室计划在未来一年内大幅调整资产配置，这一比例几乎是历史常态的两倍。 驱动这场调整的关键因素是对“美元避险”信念的动摇。报告显示，65%的受访家办预计未来一年对美元的信心将减弱，仅有6%预计会增强；同时，有47%的家办认为当前的美元敞口过高，而欧元和瑞士法郎的配置则明显偏低。欧洲（72%）与瑞士（78%）的家办看空美元，即便在美国本土家办中，也有高达52%认为对美元的信心在下降。不过反常的是，67%的美国家办虽然焦虑，却依然表示不打算采取任何具体的货币风险管理动作。 在这一背景下，报告还称，家办圈子内兴起了一个“司法辖区多元化”的新概念。目前已有约三分之二的家族办公室，将旗下资产跨区域分散部署到了至少三个不同的司法辖区。

2026-8-3 2: 美国联邦通信委员会（FCC）近日将“境外生产的先进机器人设备”列入“受管制设备和服务清单”。这一新规将波及中国的人形机器人、四足机器人、扫地机器人、割草机器人等的出口，新型号产品出口美国将受到限制。有清洁电器企业向第一财经记者回应称正进一步了解新规的影响。记者了解到，目前中国人形机器人、四足机器人对美出口仍处于起步阶段，而扫地机器人、割草机器人对美出口已经形成一定规模，因此扫地、割草机器人对美出口业务受到的影响相对较大。多家中国企业表示，美国在售的机器人暂不受影响，新型号推进节奏将根据贸易环境的变化而定。新规将影响新型号机器人对美出口对于“先进机器人设备”的定义，FCC新规显示需全部满足以下条件：一是属于可移动机械装置（自主移动机器人、人形机器人、四足机器人等），可在地面行进、避障、自主导航，脱离人类现场操控，依靠指令、传感器数据自主运行，机器人和充电基站总重量大于2公斤；二是同时搭载三类硬件，包括环境感知传感器、双向速率≥200kbps的联网模块、可自主控制导航与数据采集的AI硬件。联网汽车、轨道列车、水下无人潜航器、医疗手术机器人、固定式工业机械臂、玩具级小型机器人不在此范围。通商律师事务所的研报认为，对中国机器人企业而言，本次美国政策调整的影响是：美国境外生产的新型号机器人，除非适用特定例外或取得有条件批准，原则上将无法取得进入美国市场所需的FCC设备授权。新规将影响新型号机器人的美国交付。还有分析认为，FCC新规限制是基于设备的功能和生产地点，这意味着美国品牌的机器人如果在国外制造，仍可被覆盖。对于有扫地机器人、割草机器人产品的企业，7月28日前已获得FCC授权的型号仍然可以在美继续销售。九号公司旗下Navimow割草机器人业务相关人士表示，当前其在美国销售的全系割草机器人均有FCC设备授权，现有产品的销售、售后服务、用户使用不受禁令影响。他们正在密切关注政策发展，并评估未来产品的合规路径。至于美国新规对扫地机器人对美出口业务的影响，一家清洁电器企业向第一财经记者表示，目前还在进一步了解情况，与相关部门沟通中。另一家清洁电器企业相关人士也说，既有的已在美国销售的扫地机器人不受影响，后续新型号产品所受影响是行业性的；另外，FCC的新规可能也涉及擦窗机器人。一位环境电器行业分析师7月31日向第一财经记者表示，美国新规对扫地机器人出口会有影响，但具体的影响程度要视不同的品牌来看，整体上影响不是很大，因为美国市场在中国扫地机器人行业的整体出口额中占比不是那么大，而且新规主要针对新型号。“中国扫地机器人、割草机器人这两年迭代速度较快，头部品牌在北美市场的产品型号基本上已覆盖了FCC新规提出的‘先进机器人设备’的条件，并且基本上都完成了FCC相关认证。”一位业内资深人士向记者说，短期看影响不大，但是从长远看，美国市场的准入门槛会提升，中国扫地机器人、割草机器人的新型号产品是否能通过审核还是未知数，特别是一些新兴品牌如果想进入北美市场会变得更加艰难。扫地机、割草机的影响大于人形机器人第一财经记者8月3日从中国机电产品进出口商会了解到，2026年上半年，中国清洁机器人（主要是扫地机器人）对美国出口的金额为1.7亿美元、占全球总出口规模的6.8%，对美国的出口量为119万台、占全球总出口规模的9.4%；中国智能仿生机器人（包括人形机器人、多足/四足机器人）对美国的出口额为2330万美元、占全球总出口规模的21.6%，对美国的出口量1840台，占全球总出口规模的17.3%。同期，中国旋转式割草机（包括电动和燃油割草机，含割草机器人）对美国出口额2.1亿美元，同比减少7.2%，占全球总出口规模的10.9%；对美国出口量141万台，同比增长5.6%，占全球总出口规模的12.1%。“这次美国新规表面上看是主要限制进口人形机器人、四足机器人，但是由于中国人形机器人、四足机器人的出口还处于起步阶段，而中国扫地机器人出口到美国市场已经形成规模、占据了美国市场的主要份额，中国割草机器人市场主要在欧美，所以受此次新规影响较大的是扫地机器人、割草机器人对美出口的业务。”另一位资深人士认为。这位人士还认为，美国当地的扫地机器人、割草机器人产业链目前仍然难以完全满足当地的需求，像此前美国扫地机器人品牌iRobot已经被中国企业收购，如果扫地机器人、割草机器人的零部件获得FCC认证，然后整机在美国组装，那么成本将会大幅提高。所以此次美国新规看似是认证禁令，背后本质上还是贸易保护。

2026-8-3 2: 中国核电投产、核准节奏持续提速，装机规模不断攀升。第一财经记者从中国广核集团（下称“中广核”）获悉，8月3日，中广核广东太平岭核电项目2号机组正式投产发电，标志着粤港澳大湾区首个“华龙一号”自主三代核电项目一期工程全面建成投运。 企业供图 7月31日，第一财经记者实地探访太平岭核电项目现场时获悉，按2025年国内核电平均利用小时数测算，太平岭核电项目2号机组正式投产后，预计年发电量超90亿千瓦时，能够满足近100万人口的生产生活年度用电需求，每年等效减排二氧化碳超830万吨。在2号机组建设过程中，项目团队持续推进建造技术与数智化深度融合。施工方面，完成三十余项重大设计改进，首次在“华龙一号”机组上创新应用钢衬里底板、截锥体模块整体吊装技术，钢衬里模块化施工将大量高空作业转移至地面完成，大幅减少了现场交叉作业和高空作业风险。 太平岭核电项目位于广东省惠州市惠东县，项目规划分三期建设六台“华龙一号”核电机组。待六台机组全部建成后，项目年上网电量预计每年可等效减少标煤消耗约1502万吨、减排二氧化碳约4620万吨。 广东太平岭核电项目 摄影/林春挺 太平岭核电项目2号机组此次投产，是广东积极发展核电的一个缩影。作为核电大省，广东在“十五五”规划纲要明确提出，要“积极安全有序发展核电，高效推进太平岭核电、陆丰核电、廉江核电等项目建设，积极布局新一代核电，推动核电‘建设一批、开工一批、纳规一批’连续滚动开发”。 作为一种清洁能源，核电对优化国内能源结构、保障能源安全、构建新型能源体系、助力实现“双碳”目标具有重要作用。7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期等四个核电项目，共计8台机组。 此次获批获得核准的项目，是“十五五”时期首批落地的核电新项目，单台机组投资额超200亿元，8台机组总投资超1600亿元。 核电产业具备较强的产业链带动效应。随着中国核能的持续发展，核电产业链各环节逐步建立并不断完善，已形成涵盖核电研发设计、核电建造、天然铀生产、核燃料加工、装备制造、核电运营、核电退役、乏燃料及核废物管理等的核电全产业链。业内测算，1600亿元直接投资可撬动上下游相关产业总产出达5000亿元。 国家能源局数据显示，“十四五”期间，全国共核准46台核电机组。叠加本次最新核准项目，目前中国大陆地区在运、在建及核准待建核电机组共120台，装机容量1.35亿千瓦，在建规模连续多年稳居世界第一。 《“十五五”碳达峰行动方案》显示，到2030年，全国在运核电装机容量达到1.1亿千瓦左右。截至2025年底，全国在运核电装机容量为6252万千瓦。 目前美国在运核电装机容量为9600多万千瓦，位居全球首位。不过，根据中国核能行业协会此前发布的《中国核能发展报告2026》蓝皮书，中国核电装机规模有望于2030年前超越美国，登顶全球第一。 随着建造技术自主化、国产化水平稳步提高，中国已逐步形成了从筹备到施工、冷试到商运的核电工程全生命周期建设运营能力。中国核能行业协会常务副理事长曹述栋今年早些时候介绍，中国核电工程建设规模以及安全、质量、进度等能力达到国际领先水平，具备同时建造50台核电机组的工程施工能力。 核电产业实力稳步跃升的同时，中国积极参与全球核能低碳合作。3月10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22个国家在第28届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。该宣言由法国等22个国家共同发起，目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍，以帮助实现本世纪中叶左右全球净零排放，以及《巴黎协定》提出的全球温控目标。 宣言提出11项共同行动，涵盖核电运行安全和乏燃料管理、核能项目融资、核能多元利用、核产业链供应链韧性、在运核电机组延寿等多个方面。本届峰会上，随着中国、巴西、比利时等国家宣布加入，共有38个国家加入宣言。

2026-8-3 2: 在经历了7月的跌宕起伏后，韩国股市在8月的第一个交易日遭遇“开门黑”。 8月3日，韩国综合股价指数KOSPI收盘报?6257.45点?，单日跌幅达?5.13%?。盘中因指数持续下跌，韩国交易所启动了创业板指（KOSDAQ）的“边车机制”（?Sidecar）?，暂停程序化交易5分钟以稳定市场。就?龙头股表现?而言，三星电子和SK海力士等芯片股跌幅显著，盘中跌幅均超过8%，导致整个半导体板块下行。 根据交易所数据，3日早盘，外资成为KOSPI指数成分股最大的净卖方，本地基金也出现卖出；散户投资者依旧在买入。 对于当前依旧波动剧烈的市场，3日，韩国金融监管部门被曝正考虑在7月相关“去杠杆”措施基础上再引入紧急措施。 同时，韩国方面最新消息称，韩国总统办公室政策室长金容范或因“仓促引入杠杆ETF”而面临刑事指控。 加速完善监管 据悉，韩国金融委员会（FSC）将与金融监督院（FSS）共同起草《金融投资业与资本市场法》修正案，为紧急情况下采取市场稳定措施建立法律依据。该修正案的核心包括调降单股杠杆产品的杠杆倍数，以遏制市场过度波动。 最新消息显示，目前韩国单一股票杠杆ETF的标准杠杆倍数为?2倍?。鉴于市场剧烈波动，韩国金融监管部门正推动立法引入“紧急行动权限”，允许在紧急市场条件下无须受益人大会决议，直接临时调降杠杆倍数至?1.5倍或1倍?，以切断市场负反馈螺旋。此外，韩国监管机构还将参考周边市场的做法，研究将固定杠杆改为“灵活杠杆”机制，即基金管理人可每日自主决定杠杆比例（范围在1.1倍至2倍之间）。 根据韩国现行的《金融投资业与资本市场法》，调整杠杆倍数并非易事。由于杠杆倍数直接关系到投资者回报，大概率需要召开受益人大会进行决议。而此类决议通过门槛较高，其中的一个要求是需要获得出席受益人过半数支持，这使得监管机构很难对瞬息万变的市场状况作出响应。 同时，韩国总统办公室政策室长金容范已成为韩国股市波动的众矢之的。目前，他刚刚陪同韩国总统李在明结束出访回到韩国。 前首尔市议员李钟培3日表示，已向大检察厅举报金容范涉嫌职权滥用、妨碍业务等。李钟培表示，金容范今年1月在接受媒体采访时表示，“为什么纳斯达克能做的事，国内却不能做”，并指示金融当局检讨引入单一标的杠杆ETF。李钟培还透露，其实韩国金融委员会内部原本计划下半年再推出相关ETF产品，“如果没有金容范的指示，金融当局原本不会那么仓促地推出带来如此严重副作用的单一标的杠杆ETF，也能将投资者的损失降到最低。” KOSPI蒸发总额近韩国全年GDP 韩国股市在刚刚过去的7月经历了一场前所未有的风暴。韩方数据显示，7月以来，KOSPI市值累计蒸发超过2116万亿韩元，这一数字几乎相当于去年韩国国内生产总值（GDP）。国际货币基金组织（IMF）预测显示，去年韩国名义GDP规模为1.85万亿美元，约相当于2616万亿韩元。 股市从“火箭式上涨”到“雪崩式下跌”剧烈反转，为此买单的则是大量普通股民。7月中旬以来，包括韩国央行在内的韩国金融监管机构紧急升级了去杠杆措施，旨在抑制散户过度投机和防范市场失序。?? 7月16日，韩国金融监管机构推出七项主要监管措施，包括禁止新的单一股票杠杆ETF获批上市；全面禁止现存杠杆ETF的广告与营销活动；?大幅提高保证金门槛?：最低保证金从 此前的1000万韩元升至?3000万韩元，且仅限现金，不再接受股票、ETF、债券等替代证券；最小?交易单位从此前的1股提升?至20股?；?强化投资者教育；?收紧溢折价率管理，以及要求将再平衡交易均匀分散至整个交易时段，避免集中于收盘前引发剧烈波动。 7月29日，韩国政府在7月16日七项严厉措施的基础上，进一步公布了第二阶段加码措施，重点针对单一股票杠杆ETF和散户融资行为。比如，?限制散户投资敞口?，规定杠杆ETF在投资者总投资组合中的最高占比，防止资金过度集中于单股杠杆产品；?提高交易成本?，计划通过提高手续费等方式遏制投机行为；?建立紧急干预法律依据?：参考周边市场的灵活杠杆监管制度，推动建立法律依据，使监管机构能在紧急情况下采取市场稳定措施；?扩大“过度报价负担金”制度?，将原本仅适用于期货市场的针对“虚假下单”的罚款制度，扩大至股票市场。 不过，7月29日监管措施中的一些细则，比如“最高占比”究竟是多少、手续费提高的幅度等并未随之公布。 对于韩国金融监管机构目前施行的去杠杆措施，国际投行评价不一。比如，摩根大通等机构认为韩国股市去杠杆进程已大幅推进，毕竟杠杆ETF规模从峰值500亿美元收缩至170亿美元，但汇丰银行等认为，目前韩国股市的去杠杆力度仍有限，部分缩水是由资本损失驱动而非投资者主动离场，整体去杠杆空间仍然存在。??

2026-8-3 2: 本期为银行社交媒体指数（2026年6月）。 相较5月，6月银行SMI总榜格局调整明显，尾部席位洗牌尤为突出。5月位列第14至20名的银行中，仅吉林银行继续留榜，其余机构均在6月跌出榜单，齐鲁银行、工商银行、重庆银行、四川银行等新晋上榜。 6月抖音高赞榜中，网商银行围绕小微经营者推出的《画100家小店》系列视频重回榜首。本次网商银行的高赞作品采访8年前凭“来了老弟”走红的“腰子姐”，以“她现在怎么样了”制造好奇。值得注意的是，该系列每期受访者多为在网络上已有一定知名度的小微经营者，自带流量和话题基础；真实经营故事与稳定更新也在持续沉淀内容资产。更重要的是，这一系列与网商银行服务小微经营者的业务定位高度契合，实现了内容传播、品牌认知与客群经营的统一。系列化运营积累的用户认知、受访者原有关注度及品牌定位三者叠加，是其长期霸榜的重要原因。这也说明，银行在策划内容时可以从自身业务特色、品牌定位和服务客群出发，打造差异化、可持续的内容方向。 此外，父亲节、六一儿童节等节点型情感叙事与地域文化内容表现突出，构成6月银行抖音传播的两条主要线索。 在节日情感叙事方面，广发银行和新网银行的上榜作品均以父亲节为切入点。广发银行以“泡面大师”“马大哈”“好搭子”“人形伞”“取款机”等外号，串联父亲在家庭中的多重角色，并以“不管有多少个外号，我最爱叫的还是爸爸”完成主题升华；新网银行则从孩子的视角出发，回望父亲从童年到成长过程中的无声守护。两条作品均采用AI完成制作，显示AI正逐步融入金融机构的内容生产流程，成为丰富内容表现形式的重要工具。吉林银行的上榜作品则瞄准六一儿童节，让小女孩装扮成网点工作人员，以儿童视角演绎银行日常工作，并通过“陪伴每一个小小的梦想”传递成长关怀。三条作品均从节日节点切入，围绕家庭关系与成长陪伴展开，弱化金融内容的专业属性，使品牌温度落到具体人物和日常情绪之中。 地域文化为另一重点。恒丰银行借势齐鲁超赛，将本地体育热度转化为品牌流量；杭州银行讲述西湖“翠光亭”的前世今生，以城市地标和历史文化构建在地叙事。两者分别强化地域认同与城市文化熟悉感，体现地方银行融入本地生活的内容思路。 6月视频号高赞内容则进一步展现了银行一线服务场景的传播价值。银行网点深入社区和用户日常，能够接触到大量真实而具体的服务故事。中国农业银行的上榜作品记录了福建福州连江金安支行工作人员发现一名女孩独自蜷坐在网点门前、迟迟未去学校后，主动上前关心并帮助其平复情绪的过程。作品通过一线员工对异常情况的敏锐察觉和及时介入，将抽象的服务理念转化为可见、可感的行动，传递出银行的服务温度与责任意识。 由此来看，银行网点不仅是提供金融服务的渠道，也可以成为品牌内容的重要来源。银行可对日常服务中出现的暖心帮助、异常识别、风险阻断和客户守护等案例进行系统化收集与沉淀：一方面，以真实故事展现服务品质，增强品牌内容的可信度；另一方面，也可将具有代表性的风险事件转化为防非反诈素材，逐步建立贴近用户生活的案例资源库。 节日情感陪伴同样是6月视频号内容的重要趋势。重庆银行的儿童节作品借助AI技术，让当下与童年照片中的人物“动起来”，使不同时空的自己完成一次“跨越时光的拥抱”，以成长记忆唤起用户共鸣。这进一步表明，AI在内容生产中的价值不只体现在技术和形式创新上，也在于拓展情感叙事的表达空间，为品牌陪伴赋予更具想象力的呈现方式。 公众号上榜作品，以品牌宣传、福利活动以及招聘类内容为主。 （Yiwealth）

2026-8-3 2: 本期是YiwealthSMI｜蚂蚁财富KOL榜单（2026年6月）。 6月总榜TOP3由龙行天下虎、小Z养基买房、大头哥哥揽获。其中，黑马小Z养基买房凭借吸粉力、内容力、投资力均衡发展，首次闯入榜单前三。 此外，汉堡理财正骨师、zhen想有钞能力、顺顺顺买基金等KOL上升势头迅猛。 在吸粉力方面，汉堡理财正骨师斩获榜首，6月增粉13.8万，总粉丝数从15万+跃升至29万+，增幅高达90%，增势尤为突出。 从增粉量来看，6月腰部KOL增长动能强劲： 增粉超10万：汉堡理财正骨师（总粉29.06W） 增粉超5万：小妖还是那个小妖（33.78W）、一叶知秋投资说（38.92W）、战神大叔（45.01W）、zhen想有钞能力（14.45W）等 增粉超4万：王一一爱养基（37.24W）、微笑向前888（32.36W）、起个名想半天（35.32W）、云哥理财（28.93W）、陈不染（16.6W）等 整体而言，腰部账号的增粉效率明显跑赢头部大V，进一步印证了蚂蚁财富平台流量正加速流向中腰部KOL的趋势。 投资力方面，聚焦科技赛道的贝瑶理财日记夺得第一。整体来看，6月投资力榜单依旧呈现鲜明的赛道特征：科技、5G、半导体等成长赛道KOL占据半壁江山，与同期市场科技主线行情高度吻合。 内容力方面，龙行天下虎、趋势交易的老道、王智俊位列前三。 观察内容力榜单，可以发现两种成功路径： ?高产+高爆款率的“全能型”：以龙行天下虎（月更451篇，爆款率67%）、王智俊（月更526篇，爆款率77%）、小高理财（月更405篇，爆款率59%）为代表，通过高频次、高质量的内容输出建立强用户黏性。 ?低产+超高爆款率的“精品型”：以趋势交易的老道（100%爆款率）、十一十六（100%爆款率）、半仙可摘月（97%爆款率）为代表，发文量不大但篇篇精准命中用户需求。 值得重点关注的是排名第4的阿天财经：6月发文152篇，爆款率高达97.4%（148/152），在“产能”与“质量”之间找到了平衡点。作为海外股赛道的代表，其内容聚焦美股与全球科技产业链，形成了鲜明的差异化定位。 在下文中，Yiwealth研究院将对阿天财经进行深度拆解。 内容画像：科技+海外双标签，精准卡位稀缺赛道 科技赛道是其内容主轴，CPO、半导体、存储、光通信、PCB、算力等细分方向均有覆盖。 美股则是内容的“第二战场”。纳指、费城半导体指数、美光、海力士、三星等海外科技资产是高频话题。 这种“A股科技+美股科技”的双轮驱动定位，为用户提供了全球科技投资的完整视角，在蚂蚁财富平台上具有较强的稀缺性。 爆款拆解：市场情绪极值时刻的安抚效应 纵观阿天财经6月阅读量TOP10的内容，可以发现一个明显规律：其超级爆款几乎全部诞生于市场情绪的极端点位。 以TOP5为例，其中3篇均发布在美股或科技板块大幅回调之际，阅读量与评论量双双走高。这一现象背后揭示出：当市场剧烈震荡、用户焦虑情绪被放大时，用户对“情绪安抚+落地策略”类内容的需求也急剧攀升，而阿天财经发布的内容恰好精准命中了这一心理诉求。 标题策略：反问句+数字+情绪钩子，三招击中用户焦虑 对阿天财经6月发布的帖子标题进行分析，可以总结出阿天财经的三大标题公式： 公式一：反问句+灵魂拷问（贴文占比40.1%） ?「美股跌近5%，熊真的来了吗？」 ?「持仓400万美基，该跑了吗？」 ?「科技集体回调，主线行情结束了？」 ?「牛市仍在初期？」 这类标题精准击中用户在市场波动时的焦虑情绪——“要不要跑”“还能不能拿”是基民最常问自己的问题，而阿天财经直接把问题抛出来，再在正文中给出明确答案和操作建议。 公式二：数字+金额+具体动作（贴文占比51.3%） ?「买了近400万，阿天为何不减仓？」 ?「大额加仓存储与玻纤」 ?「加5W！」 ?「止盈美基，顺势低吸科技」 具体的金额数字和操作动作，让内容充满了“实盘感”和“参与感”。用户读的不是抽象的市场分析，而是一个真实投资者的决策过程。这种“晒操作+晒金额”的方式，显著地增强了KOL的可信度。 公式三：日期+操作，打造固定栏目（贴文占27.6%） ?「6.25操作：科技强者恒强，主线不变！」 ?「6.23操作：科技集体回调，主线行情结束了？」 ?「6.3操作：预判正确！CPO涨超7%」 固定的命名格式和发布时间，培养了用户的阅读习惯，形成了强烈的栏目品牌认知。 人设打造：“90后奶爸+300万理财”，真实感是最大的杀器 阿天财经的独特之处，在于投资内容之外，还流淌着浓厚的生活气息——这正是他塑造立体人设的精妙所在。他不只谈收益曲线，更乐于分享日常点滴： “普通90后奶爸，存了300万来市场理财” “今天又又又消费了30多万，碰巧晚上和朋友约了牛肉火锅” “端午安康，也谢谢这一轮市场的礼物” “打赏的钱一分没动，全捐出去了” 这些琐碎而真诚的片段，让“财经博主”的标签悄然褪去，取而代之的是一个有温度、有烟火气的普通人形象——会赚也会花，会笑纳市场的馈赠，也会默默传递善意。 用户关注的，已不局限于投资策略本身，更延伸至KOL所传递的真实感。 而这份真实，正是信任生长的土壤。 （Yiwealth）

2026-8-3 2: 本期为基金社交媒体指数（2026年6月）。 总榜TOP3分别由易方达基金、中欧基金、富国基金揽获。华夏基金、汇添富基金、广发基金、万家基金、鹏华基金、天弘基金、南方基金分列第四至第十位。 纵观6月五大平台内容表现，AI科技主题成为全平台流量核心。从抖音的商业航天、机器人ETF，到视频号的机器人送外卖；从招财号的AI投资坐标系，到财富号的AI产业逻辑深度解读，再到公众号关于科技行情的讨论。AI及其关联的半导体、算力、机器人、航天等赛道，共同构成了6月基金社交媒体的内容主线。 6月抖音高赞榜最显著的特征，是科技产业内容对头部流量的垄断。TOP6全被科技与产业类内容包揽，且流量量级整体走高：榜首突破3W+，前五均在1.3W以上。 易方达基金的《史上最大IPO来了？深度解析SpaceX、卫星与商业航天》以3.1W点赞登顶。该条作品的出圈不只是因为契合了商业航天的热点，更在于它的深度价值，视频没有泛泛而谈赛道机会，而是深入SpaceX、卫星技术、商业航天产业链的技术细节，用硬核内容建立专业话语权。中欧基金牛欧欧的《全球化工格局洗牌，中国企业机会在哪里？》以3W流量位居第二。作品从中观产业格局切入，探讨全球供应链重构背景下中国化工企业的突围路径。 华夏基金“产业中国”系列第二集《河南：农业大省怎么跑出了工业大省第一的增速？》拿下2W点赞。当“农业大省”四个字几乎等同于“发展滞后”的刻板印象时，华夏基金这条作品用四个清晰的升级路径，将“农业标签”之下的一条覆盖农业、制造、物流、资本的纵深产业链层层剖开。视频以扎实的产业切片和硬核的案例细节，让用户在一个省级经济体的变迁中，看懂中国式产业升级的底层逻辑。 视频号方面，视频播客类内容继续上榜，品牌IP化内容持续深化。 视频播客方面，华夏基金DeepTalk系列延续强势表现。第六期《战略矿产|全球变局下资产配置新坐标》以3K+流量位列第三。该栏目的选题逻辑不追热点风口，而是锚定那些真正影响全球资产配置格局的长线议题，持续向纵深掘进。在快节奏、强情绪的社交媒体生态中，这种“慢内容”反而形成了鲜明的差异化壁垒。当多数账号在追逐下一个爆款话题时，DeepTalk用一期期深度对谈，悄然完成了“专业、前瞻、有格局”的品牌心智占位。富达在中国的视频播客布局同样值得关注。《富达咖》第二期聚焦“养老投资”主题，以定投与复利为切入点，直面当下最具普遍性的长期财务焦虑。从首期AI投资到本期养老议题，富达正以高频、高质量的视频播客内容，在本土市场快速建立品牌存在感。汇添富基金的《添富的固收+》则走向另一条内容路径——对话基金经理丁云波，深度拆解汇添富双利增强债券的产品逻辑与运作思路。当播客形式被用于产品深度解读，它既降低了用户理解门槛，也显性化呈现了品牌专业能力。 品牌IP方面，中欧基金“种时光的人”第四季首期以近5K点赞位居视频号高赞榜第二。该系列作品用人文纪实视角讲述“匠人”故事，以非财经叙事传递长期主义的投资哲学。在流量红利见顶的当下，这种“慢工出细活”的品牌叙事反而构筑起一道独特的护城河，而这种一以贯之的调性，让中欧基金在这一IP上完成了从内容输出到品牌心智积累的跨越。富国基金《当老上海遇上新科技……》以6.8K+点赞登顶视频号高赞榜。作品将“魔都街拍”“老上海驿站”“16G飞鸽传书”等充满网感与创意巧思的视觉符号嵌入科技主题表达，用轻松有趣的方式消解硬核赛道的距离感。 6月招财号的上榜作品全部为“图文”内容，虽然福利类型的作品依然占据流量C位，但本期也有部分高质量的纯内容作品上榜。如，天弘基金的《AI投资坐标系·01|AI投资认知地图》、易方达基金的《郑希：高景气度机会在何方？》、交银施罗德基金的《光通信再掀热潮，背后逻辑是什么？》等。 财富号平台6月直播高观看榜以AI科技主题为主。TOP10中7条与AI科技主题相关。如，汇添富基金的《AI产业现状解读》、国海富兰克林的《资金抱团AI怎么看》、创金合信的《科技牛结束了吗》等。 公众号方面，服务号高阅读内容仍以红包福利类为主，私域导流效果稳定；订阅号则呈现更多元的内容生态，覆盖投教、基金经理观点、品牌宣传等多维度内容。 （Yiwealth）

2026-8-3 2: 本期为银行理财子公众号榜（2026年6月）。 本期银行理财子公众号榜单TOP3由中信理财小暖象、中邮理财、浦银理财斩获。中信理财小暖象继续领跑，头部优势稳固；中邮理财紧随其后位居第二；浦银理财凭借6月的出色表现跃升至第三位。 6月银行理财子公众号高阅读量榜上榜内容中，节日营销、互动福利类内容占据半壁江山，618理财节、六一儿童节、年中节点等营销窗口期成为流量爆发的重要引擎。 具体来看，中邮理财以《618理财节｜花样福利剧透、第一波心动好“理”来了！》拿下1.9万阅读，登顶6月高阅读榜。推文将电商造节逻辑引入理财场景，用“花样福利”“心动好‘理’”等极具网感的表达制造期待感，借势618全民购物氛围，成功实现流量突破。从中邮理财近三个月的表现来看，4月凭借《原来，理财还能这么简单！》的科普爆款拿下3.1万阅读，5月以“转钱小课堂”栏目化运营保持稳定输出，6月又通过节点营销再次冲高，展现出较强的内容运营节奏感。 浦银理财《万朵鲜花致敬｜为心中“靠谱的TA”点赞，免费赢鲜花盲盒！》以1.4万阅读位居第二。推文巧妙地将情感共鸣（致敬靠谱的人）与物质激励（鲜花盲盒）结合，激发了用户的主动参与意愿。 中信理财小暖象《【六一红包】六一快乐！今天，重拾童趣，宠爱自己》以1.2万阅读跻身高赞榜第三。推文用“重拾童趣，宠爱自己”的情感话术切入，将节日情绪转化为理财场景下的自我关怀表达，再搭配口令红包的即时激励，实现了低关联度节日的高效流量转化。 订阅号则呈现出更丰富的内容生态。除了中邮理财的节点营销领跑外，兴银理财的产品解读、华夏理财的防骗科普、苏银理财的品牌动态等多元内容均有上榜。 对比5月来看，6月整体阅读量水位有所回升。这背后的核心驱动力是节点营销：6月叠加了六一儿童节、618年中大促、父亲节等多个营销节点，为银行理财子提供了丰富的内容借势素材。但腰部内容（5-10名）的阅读量与5月基本持平，集中在3000-7000区间，说明节点红利主要向头部机构集中，腰部机构的内容运营仍需寻找差异化突破口。 （Yiwealth）

2026-8-3 2: 本期为证券社交媒体指数（2026年6月）。 券商SMI总榜方面，东方财富位居榜首，中信证券、申万宏源紧随其后。与5月榜单相比，中原证券、华西证券、山西证券和中山证券新进入榜单，国信证券、光大证券、开源证券和第一创业证券退出前二十。榜单变化显示，单个平台的阶段性优势并不足以支撑综合排名，能够在公众号、抖音和视频号之间形成较为均衡的内容布局，并持续保持更新和传播效果，是机构进入总榜前列的重要基础。 券商抖音高赞内容呈现出“热点切入、生活化表达、专业观点支撑”的特点。一类内容紧跟债市、科技股、AI和智能汽车等市场线索，通过首席观点或行情解读回应投资者关切。例如，西部证券投教基地以首席对话形式讨论下半年债市，东方财富围绕热门科技股和市场人物展开解读，均借助投资者关注度较高的话题形成传播。另一类内容则从日常场景切入，如财经社牛养成记以“品牌为何持续投放广告”为切口，把商业逻辑转化为更易理解的表达。由此来看，抖音内容既需要选题具有讨论度，也需要降低理解门槛。 视频号高赞内容主要呈现三类特点：一是实用投教更易获得关注，如申万宏源证券投教基地围绕普通投资者可学习的波段交易方法，结合ETF配置和交易技巧展开讲解；二是产业与市场观点保持吸引力，广发证券聚焦国产算力，中金研究解读中美市场“K型分化”；三是表达方式更加多样，开源证券投教基地以AIGC微电影开展防非宣传，华泰证券AI涨乐借助Luckiki形象强化互动。整体看，视频号正由单一知识输出向场景化、系列化和IP化运营延伸。 公众号高阅读内容主要围绕市场异动、个股风险、资产配置和海外变量展开。高热文章往往具有两个共同点：一是紧贴市场情绪，在行情出现明显变化时迅速回应投资者疑问；二是标题直接呈现风险、机会或关键结论，帮助用户快速判断内容价值。例如，东方财富证券以热门个股大幅上涨切入市场情绪，中信证券通过“值得关注动向”提炼近期线索，国信证券和国泰海通侧重个股风险提示，中金点睛则围绕黄金走势讨论资产配置。不同选题背后，核心都是抓住投资者当下最关心的问题，并提供清晰的信息增量和分析框架。 从运营视角看，券商社交媒体的价值不只在于制造一次传播高点，更在于建立稳定、可持续的内容机制。热点提供进入公共讨论的契机，专业能力决定内容能否形成信任，长期一致的表达则构成账号的辨识度。有效运营需要在速度与深度、专业与通俗、短期流量与长期沉淀之间保持平衡：既及时回应市场情绪，也避免被热点牵引；既降低理解门槛，也不削弱专业价值；既关注单篇内容的表现，也重视栏目、用户关系和品牌认知的持续积累。归根结底，社交媒体运营需要从“发布内容”走向“经营认知”，让每一次表达都成为长期影响力的一部分。 （Yiwealth）

2026-8-3 2: “ChatGPT降价，负面影响很大。”8月3日早上，有私募人士向第一财经记者作出表示。OpenAI周末对GPT-5.6中低端模型大幅降价（Luna约80%、Terra约20%），引发投资者对人工智能产业链上下游供求格局变化的担忧，8月3日韩国等亚洲股市大幅下跌，A股科技股也受到一定拖累，港股互联网公司则相对受益，呈现“跷跷板”效应。在第一财经记者采访的业内人士看来，产品降价引发投资者对AI大模型变现能力的担忧，影响人工智能产业链对上游硬件的采购需求；不过大模型产品的低价可能刺激用量与普及，利好部分企业，港股互联网继续反弹，不过反弹持续性引发投资者较大争议。OpenAI降价之后OpenAI降价消息持续发酵，全球科技股明显波动。8月3日，日经225指数收跌0.94%，报63754.90点；韩国KOSPI指数收跌5.13%，报6257.41点。SK海力士（000660.KS）跌8.73%，三星电子（005930.KS）跌8.95%。在存储和芯片等板块拖累下，A股科创50跌5.08%，报收1553点。博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，OpenAI降价的核心原因在于提升效率与应对成本压力、开源竞争等多重因素，预计短期会引发推理成本下降、算力需求增速放缓的担忧，对AI硬件、半导体板块情绪构成偏利空影响，中长期则可能通过更低价格刺激用量增长与应用普及，利好软件与云厂商。不过，对于韩国指数大跌，温天纳认为，主因并非仅仅因为OpenAI降价，也有杠杆强平踩踏等因素，当前市场对AI硬件过热估值依然有担忧；其他存储企业进一步参与竞争，也引发市场担忧竞争加剧，属于结构性去杠杆与情绪释放，A股科技股跟跌亚洲市场，更多是因为全球硬件情绪外溢与前期涨幅消化。奶酪基金投资经理潘俊表示，Open AI周末降价加大全球AI资产的估值波动，目前更像是推动市场从算力扩张转向AI投资回报和应用变现的重新定价，韩国大跌也有存储公司业绩预期和现实落差、拥挤交易和杠杆出清，不过目前暂时没有演变成全球系统性风险。桓睿天泽总经理莫小城向第一财经记者表示，OpenAI降价让全球投资者重新思考AI算力模型层的利润可持续性问题，而这正是全球过去两年资金抱团的核心逻辑。站在一个长期视角来看，AI基础设施的宿命是竞争越来越激烈，价格越来越便宜。近期科技赛道持续震荡调整，波动加大是市场对前期高位行情的正常修复过程。A股来看，多数AI相关标的经过暴涨后，资金热度偏高，公募基金超配、交易拥挤，容易引发软件硬件同步下跌。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经分析，大模型的价格战将使AI下游应用的商业化及变现难度加大，变现周期也越来越长，这将影响上游投资意愿。若未来AI上游资本开支逐步降低，对半导体、芯片、存储、电力设备、光通信等上游领域均将构成冲击，无论实际业务层面还是估值层面均将受到明显影响。国金证券策略分析师牟一凌表示，SK集团董事长买入SK海力士股票，韩国政府向主权财富基金注资，更像是筹码充分出清后获得增量资金进场的典型特征，美股同样具备典型的“出清信号”，此前有对冲基金爆仓清盘。从基本面来看，AI投入但高资本开支对利润的侵蚀亦是事实，投资者开始关注“在手订单增速相比资本支出增速”的相对速度；同期，国产大模型的进步也在挑战行业利润空间。市场需要看到更多公司的AI投入产出比改善，而下一个验证点是8月下旬英伟达（NVDA）财报发布。港股互联网继续成为“避风港”？全球市场的“跷跷板”效应持续，8月3日阿里巴巴（09988.HK）发布人工智能新产品后，全天上涨超过7%，报收125.2港元；腾讯控股（00700.HK）上涨3.2%，报收490.4港元。温天纳表示，本周全球股市存在情绪扰动与局部杀跌压力，尤其硬件链条（芯片、存储、设备）跌幅居前，但未必演变成AI软件及硬件无差别崩盘格局。软件端（应用、云服务）反而可能因成本下降获得相对支撑。温天纳称，“跷跷板”关系短期内大概率继续成立，硬件承压时资金或转向估值更低、基本面有改善的应用端。港股互联网近期已显现相对强势与修复迹象，估值仍处历史低位，具备一定安全垫。若全球风险偏好不急剧恶化，港股互联网有机会维持韧性甚至继续修复，成为硬件调整行情中的相对受益方向。潘俊表示，短期AI硬件因资本开支、Token价格和利润率担忧仍可能承压，软件应用和互联网平台虽然也会受风险偏好拖累，但因推理成本下降、拥有流量和商业场景，基本面相对受益，因此市场更可能出现结构性分化，而非软硬件持续同步杀跌；AI软硬件的“跷跷板”关系短期仍成立，但更多体现相对抗跌，港股大型互联网公司龙头凭借现金流、低估值和AI应用变现能力，有望维持相对强势，不过若美股科技进一步调整破位，港股互联网也更可能是跌幅相对小，而非完全实现逆势上涨。莫小城表示，港股互联网公司收入来源多元化，部分属于“应用层”资产，这一批公司估值仍处在历史低位区间，反弹后依然具备一定吸引力，南向资金持续净买入，叠加政策环境明显较去年友好，三重因素共同托住其相对韧性。不少真正优质的互联网公司，估值依然较低，现金流扎实、回购力度大，安全边际并未被市场充分定价。莫小城称，投资者也需要注意港股对美元流动性环境高度敏感，且互联网公司自身业绩兑现仍需时间验证。从基本面上看，硬件与软件逻辑不同，软件和应用层反而是降价的最大受益者。在A股内部，科技与红利的“跷跷板”大概率继续成立，这是存量博弈背景下的惯性，无论是科技还是红利，市场终将回归基本面定价，对于护城河坚固、商业模式优秀、现金流充沛的优质企业，时间终将给予其应有的价格。连续上涨超过一个月后，港股估值修复接近尾声了么？李泽铭称，港股传统互联网公司在过去一个月受惠于AI板块下跌，资金回流传统科技板块，估值有一定修复，但当前这一轮估值修复或已接近尾声。目前来看，上周一些传统行业也明显“涨不动”，阶段性反弹或已告一段落，基本面偏弱的背景下，传统行业也可能受到一定影响。牟一凌则称，若未来AI投资放缓，会催化美国实际利率下行，过去被压制的东盟、非洲和拉美等新兴市场的需求则会得到释放，除AI链以外的更普遍的出口链将展现出弹性，也会拉动全球的实物需求。不过，当前基本面处于“青黄不接”的阶段，无论是在经济增长层面还是在股票投资层面，都还没有能够出现一个系统性地替代AI的机会。

2026-8-3 2: 8月3日，四大股指集体收跌，上证指数报收3809.66点，跌0.59%，深成指报收13448.29点，跌0.96%，创业板指报收3302.55点，跌1.24%，科创综指报收1758.21点，跌3.39%。 盘面上，电网设备、可控核聚变、光伏设备、种植业、造纸等涨幅居前；半导体、存储芯片、光刻机等概念跌幅居前。 具体来看，可控核聚变概念股集体飙涨，百利电气、中国核建等多股涨停。 存储芯片概念股多数下跌，中科飞测、长川科技等多股跌逾11%。 沪深两市成交额2万亿，较上一个交易日缩量5446亿。全市场超4000只个股上涨。

2026-8-3 2: 8月3日，Wind数据显示，A股市场共计83只个股涨停。其中教育板块传智教育收获6连板，乳业股一鸣食品5连板，AI应用概念股利欧股份、恒银科技、天娱数科2连板。一图速览今日连板股>>

2026-8-3 2: 盘后数据显示，8月3日龙虎榜中，共25只个股出现了机构的身影，有10只股票呈现机构净买入，15只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是德明利、雅克科技、利欧股份，净买入金额分别是5.13亿元、2.73亿元、1.46亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是兆易创新、宏和科技、顺钠股份，净流出金额分别是8.08亿元、5.64亿元、7309万元。

2026-8-3 2: 8月3日，浙江上半年服务业数据出炉：增加值28678亿元，同比增长5.5%，占GDP比重达59.8%。至此，长三角三省一市服务业“半年报”拼图基本落定。现代服务业正在以越来越显著的优势，重塑长三角经济版图。 服务业数据全线上扬 作为长三角地区的龙头，上海的服务业早已成为拉动上海经济增长的绝对主力，今年也不例外——2026年上半年，上海服务业增加值约22154亿元，同比增长5.9%，比工业4.7%的增速高出1.2个百分点。回望2025年，上海服务业增加值达4.5万亿元，居全国城市首位，占全市GDP比重达79.3%，对经济增长贡献率超过80%。 2026年上半年，江苏服务业增加值约38936亿元，同比增长5.5%，对经济增长的贡献率达57.9%，拉动GDP增长3个百分点，也成为稳定全省经济的“定盘星”。江苏服务业的提升势头明显：2024年，江苏服务业增加值占GDP比重为53.0%；2025年提升至54%，比上年提高0.9个百分点；2026年上半年，这一比重进一步升至55.3%。 浙江的服务业占比仅次于上海，在长三角处于领先水平。2026年上半年，浙江服务业增加值28678亿元，同比增长5.5%，占GDP比重进一步提升至59.8%，接近六成。这一数据亦呈现逐年上升趋势：2024年，浙江服务业增加值占GDP比重达58.6%，较上年提升2.5个百分点；2025年进一步提升至59.5%。 2026年上半年，安徽服务业增加值15450亿元，同比增长5.2%，虽增速略低于兄弟省市，但对经济增长的贡献率也达到了52.3%，扛起了全省经济稳增长的“半边天”。其追赶势头由此可见：2024年，安徽服务业增加值占GDP比重为54.2%，同比提升1.9个百分点；2025年提升至55.5%；2026年上半年，占比进一步升至56.4%。 信息软件等细分领域加速 在长三角服务业普涨的背景下，现代服务业贡献尤为突出，信息传输、软件和信息技术服务业跑出“加速度”。 2026年上半年，上海金融业增加值增长10.2%；信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长9.1%，其中人工智能、集成电路设计、平台企业等细分领域增势强劲。截至上半年，上海累计完成196款大模型备案，占全国近五分之一。 同期，安徽的信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长18.7%，对服务业增长贡献19%。规上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入增长23.1%，其中集成电路设计、信息处理和存储支持服务营收分别增长2.8倍和67.7%。 上半年，江苏的信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长10.9%；浙江信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长10.0%，规模以上数字经济核心产业服务业营收同比增长12.9%。 与此同时，长三角区域的租赁和商务服务业也有不俗表现。2026年上半年，上海租赁和商务服务业增加值同比增长5.8%。这类服务业包括法律服务、咨询与调查、人力资源等门类。而上海在专业服务业规模上，一直领先全国。 同期，江苏租赁和商务服务业增加值增长14.0%，其中供应链管理服务、互联网广告服务同比分别增长18.5%和30.8%；浙江信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业等行业增加值保持两位数增长，合计拉动规模以上服务业企业营收增长8.4个百分点；安徽租赁和商务服务业增加值增长10.3%，对服务业增长贡献17.4%。规上租赁和商务服务业企业营收增长13.9%，综合管理服务、广告业、人力资源服务营收分别增长34.6%、26.2%和12.9%。 上海社科院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，租赁和商务服务业增加值增长较好的原因包括总部经济持续扩容、办公楼租赁市场回暖、行业集聚专项政策支撑等。 今年三省一市不约而同地将服务业作为政策发力的主攻方向。今年5月底，上海召开服务业大会，提出把实施服务业扩能提质行动与实施“模塑申城”和“人工智能+”行动结合起来，加强前瞻布局、加快转型升级；6月，江苏深入实施服务业扩能提质行动，印发《江苏省服务业扩能提质行动方案（2026—2030年）》，突出需求牵引、改革攻坚、科技赋能、开放合作，深化先进制造业和现代服务业融合发展试点，到2030年全省服务业增加值接近10万亿元。 浙江持续推进现代服务业与先进制造业融合，于7月15日正式实施的《关于推进服务业扩能提质的实施意见》，锚定“六大高地”建设目标，聚焦“6+4”重点产业和56条细分赛道，力争到2030年服务业增加值突破7万亿元；安徽聚焦新质生产力培育，出台《推动服务业扩能提质若干政策（2026年）》，以奖补措施支持服务业数智化发展，加快构建优质高效服务业新体系。 现代服务业具有高技术含量、高人力资本、高附加值的“三高”特征，也由此成为了新质生产力的核心载体。金融、软件信息、商务服务、科技研发等领域的持续增长，不仅拉动了GDP数字，也在深层次重塑着长三角的产业结构和全球竞争力。 基于自身禀赋，各地也展现出差异化的优势。比如，金融业是上海的核心强项，上半年增加值同比增长10.2%，全市主要金融市场成交额2269.16万亿元，同比增长24.1%，其中上期所成交额增长53.9%，上金所增长38.2%，上交所增长35.2%；江苏生产性服务业支撑稳固，前5个月规上生产性服务业同比增长8.9%，增长贡献率达76.6%，商务服务中的供应链管理和互联网广告增速尤为突出；浙江文体旅消费活力迸发，“吴越杯”“浙BA”等赛事带动“票根经济”，前5个月规上文化、体育和娱乐业营收同比增长21.1%；安徽高技术服务业投资增长4%，信息服务投资增长22.9%，“新三样”出口增长1.1倍，现代服务业与先进制造业双向赋能。 （实习生孔陈杰对本文亦有贡献）

2026-8-3 2: 2026年第二季度，全球数字资产市场在分化中深化变革。加密资产总市值连续第三个季度下行，比特币在反弹至8.2万美元后深幅回调，现实世界资产（RWA）则逆势增长。 监管层面，美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）完成重大架构调整；主权数字货币领域，数字欧元进入试点准备阶段，数字人民币跨境支付基础设施“数币达”启动品牌化运营。尤为值得关注的是，AI智能体与加密金融的融合正从实验走向规模化，人机协同延伸至金融核心领域，并对现有制度安排提出挑战。 一、数字资产市场跟踪 2026年第二季度，加密资产市值连续第三个季度下跌。根据CoinGecko的统计，截至7月18日，加密资产总市值约2.27万亿美元，较一季度末下跌4.46%。 价格方面，截至7月18日，比特币收盘价为6.48万美元，较一季度末下跌5.01%。这一调整呈现出明显的阶段性特征。4月初至5月上旬，比特币价格显著反弹，5月10日录得季度最高点8.2万美元，较4月1日上涨20.7%。反弹的核心驱动来自市场资金面：一是现货比特币ETF资金回流，二是充裕的链上流动性支撑，三是空头平仓形成自我强化的上行推力。 5月中旬至6月初，比特币深度回调，进入震荡调整阶段，6月6日收于6.1万美元左右，较5月10日高点跌去25.8%。这一阶段的下行压力来自美联储释放鹰派信号、地缘政治紧张、ETF资金持续外流以及Strategy公司（前MicroStrategy）宣布比特币出售计划等多重因素。 RWA继续维持高增长。根据RWA.xyz统计，截至7月18日，RWA总市值达347.11亿美元，较一季度末增长18.67%。根据其底层资产划分，美国国债RWA占比最高，为45.86%，市值约159.19亿美元，相关产品主要作为加密资产的货币市场基金功能，其二季度增速高达28.25%；其次为大宗商品RWA，市值44.90亿美元，占比12.94%；各种信贷类RWA共计市值49.55亿美元，总占比14.28%；股票RWA增长显著，涨幅101.60%，市值达到18.18亿美元，占比5.24%。 二、全球数字资产监管与发展 （一）加密资产监管框架逐步完善 1.美国CLARITY法案再度升级 5月12日，美国参议院银行委员会发布CLARITY法案新版草案，对过去版本进行了重大架构调整。众议院2025年7月通过的版本以监管管辖权划分为核心架构，主要明确美国商品交易委员会（CFTC）对数字商品现货市场拥有专属管辖权，美国证监会（SEC）保留投资合同资产管辖权。新版法案采用全部删除后替换的修订方式，从原有6卷重构为9卷，切分维度从监管权限转向政策领域，涵盖证券发行、反洗钱、去中心化金融监管、银行创新、破产安全港等具体场景。关于CFTC与SEC管辖权划分的条款不再作为核心内容展开。这一变化表明，监管权限划分基本达成共识，国会立法重心转向具体业务场景的规则设计。 新版法案引入了网络代币与辅助资产两个新概念。网络代币是指依附于分布式账本系统、价值来源于该系统使用的数字商品，被界定为非证券，包括比特币和以太坊等。辅助资产是网络代币的特殊子集，指价值依赖于发起人或关联人的企业家才能或管理才能的网络代币。由于这一特性，辅助资产被推定为投资合同，须履行SEC披露义务。我们推测，Solana、Cardano、Polkadot等由具体团队持续开发和推广的项目代币可能落入辅助资产范畴。CLARITY法案设计了辅助资产向网络代币转换的认证制度：发起人可向SEC提交认证，证明代币价值不再依赖其管理努力，经SEC 60天未否决后，该代币即从辅助资产转为纯网络代币，监管管辖权从SEC转入CFTC。 新版法案首次为去中心化金融交易协议建立系统性监管框架。法案将去中心化金融（DeFi）交易协议定义为通过分布式账本系统执行金融交易、按照预定自动化规则运行且不依赖第三方托管控制的协议。满足以下任一条件的协议将被视为非去中心化金融交易协议，须接受与传统证券中介类似的监管：第一，存在个人或群体有权控制或实质性改变协议功能或共识规则；第二，协议并非完全基于预设的透明规则执行；第三，存在个人或群体有权限制或审查用户使用。法案还明确，软件开发者仅因编译交易、运行节点或提供预言机服务不受证券法约束。我们认为新监管框架的影响在于，具有治理代币但保留核心团队控制能力的协议可能面临更严格的合规要求，而代码完全不可变、由去中心化自治组织（DAO）治理的协议可能适用较轻的监管安排。 2.中国香港虚拟资产监管框架形成全链条制度体系 5月26日，香港财库局与证监会联合发表有关规管虚拟资产咨询及资产管理服务的咨询总结，新发牌制度遵循“相同业务、相同风险、相同规则”原则，分别与《证券及期货条例》下第4类（就证券提供意见）和第9类（资产管理）受规管活动对齐，目标于年内向立法会提交条例草案。至此，香港虚拟资产监管已覆盖交易、托管、咨询、资产管理四大业务支柱，配合此前启动的场外交易商发牌制度，形成全业务链条的牌照框架。证监会行政总裁梁凤仪称这是“完善数字资产监管框架的最后一步”。 加密资产信息透明化立法取得突破。6月17日，香港立法会三读通过《2026年税务（修订）（自动交换资料）条例草案》，采纳经合组织《加密资产报告框架》（CARF）并更新共同申报准则（CRS）。新规将加密资产、加密衍生品及部分非同质化代币纳入强制申报范围，要求加密资产服务提供者收集用户身份与交易数据并定期向税务部门申报。约8000家此前未纳入CRS监管的资产管理、小型托管等机构将被强制登记为申报财务机构。CARF将于2027年1月1日生效，香港计划2028年9月启动首次加密资产信息跨境交换。 （二）主权数字货币取得关键进展 1.数字欧元进入试点准备阶段 数字欧元项目从技术筹备阶段进入立法与试点准备的关键阶段。数字欧元的制度设计方面，6月23日，欧洲议会经济与货币事务委员会通过了数字欧元监管规则草案。根据草案，数字欧元基本服务包括账户开立、资金管理和至少一种支付工具，均不收取费用。数字欧元将同时支持在线支付和离线支付，离线功能通过近场通信技术实现，在无网络环境下提供类似现金的隐私保护。在线支付采用零知识证明等技术，在不泄露个人信息的前提下验证交易，欧洲央行作为发行方无法直接获取个人交易数据。为防止对商业银行存款体系造成冲击，草案设置个人持有上限约3000欧元，企业仅可临时存放当日经营收款且不超过24小时。数字欧元账户不计付利息。 在试点方面，欧洲央行选定了36家机构参与数字欧元试点。试点计划2027年下半年启动，为期12个月，在欧洲央行及19个欧元区国家央行同步展开。试点将使用功能和技术上接近立法草案设计的测试版数字欧元，测试场景包括个人之间的线上和线下支付以及对商户的实体和电商支付。 数字欧元推进的战略诉求在于缓解欧元区日常支付对外部支付网络的高度依赖。Visa和万事达卡占欧元区银行卡支付交易的约61%，21个欧元区成员国中有13个尚未建立本土银行卡支付体系。欧洲央行行长拉加德多次强调，数字欧元是维护欧元区货币主权和战略自主的重要举措。 2.日本综合探索零售和批发型央行数字货币 日本在央行数字货币领域的工作重心出现显著调整，从此前单一的零售型CBDC（央行数字货币）研究扩展到零售、批发型CBDC的系统性综合探索。 零售型CBDC方面，CBDC论坛从研究阶段转入社会实施框架阶段。原有7个工作组整合为3个讨论组：DG1负责CBDC架构，整合外部连接、KYC/认证、设备/用户体验和操作流程等议题；DG2负责新技术，聚焦DLT、可编程性和代币化存款，防止数字资产的碎片化；DG3负责CBDC生态系统，确保普遍接入和服务差异化。论坛参与实体超过64家，涵盖银行、证券、通信、电子商务和初创企业。这一调整标志着日本央行正从验证技术可行性转向定义零售CBDC所需的“最小必要功能”。 批发型CBDC方面，5月19日，自民党“次世代AI与链上金融构想项目小组”提案在自民党政调审议会获得通过，支持央行活期账户存款代币化（实质即批发型CBDC）。日本央行理事神山一成将批发型CBDC定义为“央行账面上的代币化活期存款”，专为金融机构间大额结算设计，基于分布式账本技术（DLT）运行，不仅支持银行间支付，还支持数字资产的同步交付对支付（DvP）结算。日本央行计划在CBDC论坛框架内设立“DLT沙盒项目”，在真实机构环境中测试DLT的可行性和技术障碍，相关成果将用于增强现有BOJ-NET系统，使日本国内资金结算基础设施更具韧性。 3.数字人民币稳步发展 2026年4月，中国人民银行将数字人民币业务运营机构从10家扩容至22家，新增7家全国性股份制银行和5家城市商业银行，这是试点以来规模最大的一次运营体系扩容，城商行首次进入运营机构序列。 跨境支付基础设施建设取得标志性进展。2026年，数字人民币国际运营中心将原有的跨境数字支付平台、区块链服务平台和数字资产平台三大业务平台整合升级为“数币达”（CBETS）跨境结算综合服务平台，启动品牌化运作。6月16日，数字人民币国际运营中心在上海与首批26家境内外金融机构签署CBETS直接参与者服务协议，业务可覆盖中国香港、中国澳门、新加坡、老挝、泰国、阿联酋、卡塔尔、巴西等国家和地区。CBETS支持两种互联互通模式：点对点双边直连（如与中国香港“转数快”、老挝LAPNet的对接），以及“中心—辐射”式多边互通，境外参与者可通过香港接入点“一点接入”。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春介绍，平台在技术路线上兼容集中式系统和区块链系统，报文标准兼容ISO20022，可处理条码支付、汇款、贸易结算、投融资结算等业务，同时依托智能合约技术拓展担保支付、订单支付等增值服务。 多边央行数字货币桥（mBridge）扩容。澳门金融管理局于年初正式加入mBridge项目，6月2日首批11家澳门本地银行获准上桥交易，开通首日即完成23笔跨境交易，涉及中国内地、中国香港、阿联酋的跨境交易近13亿澳门元。据穆长春6月24日在夏季达沃斯论坛上披露的数据，自2024年6月mBridge进入真实交易持续运行阶段以来，已吸引49家商业银行参与，其中境外外资银行21家；截至2025年底，平台累计交易额折合近5000亿元，数字人民币在各币种交易额中占比约95.3%。穆长春表示，mBridge的最终目标是发展成为多边治理、平等互利模式下由央行共建、金融机构参与的新型金融市场基础设施。 三、AI智能体与加密金融的融合 2026年第二季度，AI智能体与加密金融的融合正从技术实验阶段进入规模化应用。目前，链上活跃AI智能体数量突破25万个，同比增长400%；自主AI智能体DeFi协议管理的总锁仓价值达到47亿美元；新部署的去中心化金融协议中68%包含AI智能体组件。这些数据表明，AI智能体正成为加密金融的重要组成部分。 智能体与加密金融的融合发展，是“人机协同”从生产领域向金融领域延伸的重要信号。二者的融合不仅推动加密金融行业的创新，也对金融体系的制度安排提出了结构性挑战。 DeFi与AI的深度融合促成了“DeFAI”的兴起。AI智能体不仅执行交易，还参与协议治理、风险管理和流动性提供。在DeFi自动化管理方面，5月披露的一个500万美元多链DeFi基金案例显示，该基金采用5个专业化AI智能体分别负责数据层处理、无常损失监控、漏洞检测、收益策略评估和报告生成，部署后原本需要数小时的手工报告工作实现自动化，无常损失的再平衡响应时间从小时级缩短到分钟级。 在做市与流动性管理领域，Valkyrie Protocol运用AI优化Uniswap V3和V4的集中流动性头寸，管理资产规模5.4亿美元，其流动性提供者收入比被动流动性提供策略平均高出40%。在跨链套利领域，据Nansen数据，以太坊和Solana链上活跃的AI自主交易代理已超过1200个，排名前10的AI交易机器人5月累计收益突破2500万美元，操作成本仅为传统量化基金的千分之一。在市场预测领域，AI智能体在预测市场中的优势在于24小时不间断监控、情绪无偏决策和毫秒级响应，据AICoin数据，预测市场机器人的利润是人类的9.4倍。目前，Polymarket作为全球最大的去中心化预测市场平台，已形成专门的AI交易生态。在DAO治理中，AI智能体可以分析提案内容、评估风险、预测对协议长期价值的影响，并依据预设策略自动投票。比如Aragon生态中的AI Guardian项目通过自然语言处理解析提案文本，辅助人类成员决策。 同时，加密金融生态面向AI智能体的基础设施也在不断完善。x402协议作为A2A支付基础设施，AI智能体调用API、查询数据、使用计算资源时，可通过该协议自动完成微额支付。目前，x402协议已经获得Visa、Mastercard、Stripe等机构支持，表明A2A支付正与传统金融体系融合。2026年7月，欧易（OKX）推出AI Marketplace，允许用户列出AI智能体、智能体自主寻找工作、交易并建立链上声誉。 AI智能体之所以在加密金融中率先大规模应用，首先缘于技术架构的内在契合。加密金融基于分布式账本技术运行，交易通过私钥签名发起，合约执行通过预设代码自动完成，不需要传统金融中介的人工审批流程。智能体通过API调用和智能合约交互完成交易、执行策略、管理头寸，其运行方式与加密金融的技术架构高度同构。这种技术层面的天然适配，使加密金融成为AI智能体最先实现规模化应用的金融领域。 在制度层面，加密金融当前的发展阶段为智能体应用提供了充分空间。传统金融对参与主体有一系列刚性要求，诸如交易决策的可解释性、交易行为的可归责性、算法使用的审慎性审查等，但加密金融尚未对这些要求建立完整的制度框架，客观上允许新技术在较少约束条件下快速迭代和规模化。从技术演进方向看，加密金融探索的基于分布式账本、一定程度上去中心化的体系架构，确实反映了数智时代对金融基础设施的内在要求。未来金融体系的演进，可能需要借鉴分布式账本技术在透明度、可编程性和自动化执行等方面的优势，在有管理的框架下构建更具韧性的基础设施。 更深层次的原因是经济金融范式的转变。传统金融体系的一切制度安排——交易时间、清算窗口、合规审查周期、市场流动性供给都隐含一个前提假设：经济活动的主体是人，受生理节律和认知带宽的硬约束。人类每天的清醒时间不过十数小时，能够专注作出判断的时间则更少。然而，AI智能体正在从结构上突破这一约束。智能体不需要休息，可以全天候持续运行（智能体永不眠），不存在注意力的生理上限；同时，智能体的数量可以扩展，不像人类劳动力受人口规模和培养周期的约束。经济活动总量不再由“有多少人醒着在做决策”来决定，这意味着传统金融中基于人类注意力约束而设计的一系列制度安排，都将面临底层逻辑的重新审视。 不过也应看到，AI智能体在加密金融中的快速应用相当程度上建立在制度缺位之上，其背后存在显著的监管套利因素。目前，AI智能体自身存在若干与金融治理要求不兼容的特征：大语言模型的幻觉问题可能产生看似合理但事实错误的判断，其决策过程的黑箱特征使其不具备可解释性，自主运行的智能体使传统的委托-代理责任链条面临断裂。当智能体的决策过程难以解释、错误难以归因、责任难以追溯，“确保人工智能始终处于人类控制之下”这一原则在实践中面临严峻挑战。 AI智能体与加密金融只是初步探索，要与整个金融体系实现有机融合、协同发展，需要在技术与制度、硬件与软件等多个层面建设相应的基础设施。 身份与归责基础设施是最底层的前提。人类参与金融活动有成熟的KYC体系来确认身份、建立责任链条，AI智能体需要对应的身份认证和责任归属机制。每个参与金融活动的智能体需要可追溯的数字身份，能够关联到其部署者或运营者。当智能体自主做出决策并造成损失时，需要有明确规则界定开发者、部署者和运营者之间的责任分配。智能体的决策过程需要留下可审计的痕迹，以便事后追溯和问责。 交易与结算基础设施是运行层面的支撑。现有的A2A支付协议（如x402）初步解决了智能体调用服务时的微额支付问题，但深度融合还需要更完善的跨链互操作标准，使智能体能够在不同账本间无缝操作；需要更可靠的结算最终性保障，满足智能体高频自主运行对确定性的要求；需要面向智能体行为特征设计的流动性缓冲机制，防止大量智能体在特定市场条件下产生共振效应、加剧市场波动。 安全与治理基础设施防止自动化行为引发系统性风险。需要建立能够识别智能体异常行为模式的实时监控系统，包括策略突变检测、协调行为识别和功能偏离预警。需要引入断路器机制，当智能体驱动的自动化交易出现异常时自动暂停，阻断级联故障。需要开发行为层面的可解释性工具，至少做到能够重建智能体在特定时间点收到的输入、做出的决策和执行的动作，为审计和监管提供支撑。 制度与法律基础设施为上述各层提供法律依据。需要建立智能体金融活动的准入规则，明确智能体在参与金融活动前需要满足的技术标准和合规要求。需要在国际层面协调监管标准，防止智能体的跨境运行能力导致监管套利和突破资本管制。需要对现有金融法规的适用性做出明确指引，消除当前模糊状态对创新和监管的双重不利影响。 （作者系中国社会科学院国家金融与发展实验室数字资产研究团队）

2026-8-3 2: 7月底，中央明确推进“六张网”建设，将新型电网列为“十五五”重点投资方向，拟投资超5万亿元，其中国家电网预计达4万亿元，较“十四五”增长约40%。受政策催化，8月3日，A股电网相关板块全线爆发，电网设备指数表现活跃，多只个股涨停。 电网投资提速为A股产业链发展带来的机遇是市场关注的焦点。记者梳理发现，当前已披露中报业绩预告的电网设备公司呈现明显分化：部分企业受益于特高压订单饱满实现高增长，也有不少公司受原材料价格高位、招投标价格下行、汇兑损失等因素拖累出现业绩下滑甚至亏损。 机构分析指出，电网投资从招标到收入确认通常存在6至9个月时滞，跨区域输电领域投资的特高压、配电设备、新型储能，以及受益于电网智能化水平提升的智能电网、算电协同等数智基础设施，有望从本轮政策红利中获益。 “六张网”拉开投资大幕，电网板块资金情绪集中释放 “六张网”建设是党中央、国务院在“十五五”开局之年作出的重大部署，涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网六大领域。 人工智能高速发展的当下，新型电网为算力网提供绿电保障，由此备受市场关注。一方面，风电、光伏装机快速增长，电源波动性明显提高，跨区域输送、储能调节和配电网承载能力亟需同步升级；另一方面，人工智能带动算力用电快速扩张，对供电容量、电能质量和运行稳定性提出更高要求。新型电网正由传统输配电设施逐步升级为统筹电源、电网、负荷、储能和算力的系统平台。 从投资规模看，“十五五”新型电网拟投资超5万亿元，较“十四五”的约2.85万亿元大幅增长。国家电网预计“十五五”期间固定资产投资达到4万亿元，对应年均投资约8000亿元，明显高于“十四五”时期约5714亿元的年均水平。资金投向除主干输电网络外，还将重点覆盖城市配电网、县域电网、智能微电网、储能调度和算电协同等领域。重点投资方向包括特高压设备、配电自动化、智能电表、储能逆变器和虚拟电厂等。 据机构测算，“十五五”期间将有15条特高压直流通道投运，西电东送输电能力将突破4.2亿千瓦；电网接纳分布式新能源的能力将达到9亿千瓦，并支持超过4000万台充电基础设施。截至2025年底，中国特高压输电线路总长度已超过5万公里，新能源累计装机容量突破18亿千瓦。 政策利好直接点燃二级市场情绪。8月3日，电网设备板块涨幅居前，其中特高压板块、智能电网等子板块的涨幅居前。个股层面，久盛电气（301082.SZ）以20%涨幅领涨，百利电气（600648.SH）、长城电工（600192.SH）、汇金通（603577.SH）等个股涨停。值得注意的是，电网设备指数在今年3月刷新历史高点后经历了单边调整，指数年内低点较高点回撤超30%。 中报预告业绩分化，投资加速利好龙头企业 随着电网投资加速的预期升温，已发布2026年中报业绩预告的电网设备上市公司呈现明显分化格局。第一财经记者梳理发现，在已披露预告的公司中，既有受益于特高压建设、订单饱满实现业绩高增的龙头企业，也有受原材料涨价、行业竞争加剧等因素影响出现业绩下滑甚至亏损的公司。 预增阵营中，特高压产业链企业表现亮眼。大连电瓷（002606.SZ）预计上半年净利润1.4亿元至1.8亿元，同比增长201%至286%，业绩增长的原因是“十五五”开局之年特高压项目集中核准开工，公司完成了“阿坝—成都”“甘肃—浙江”等重点工程供货，高附加值产品占比提升，同时海外业务重回增长轨道。 特高压输电装备企业风范股份（601700.SH）预计净利润7500万元至1亿元，同比增长742%至1023%，同样受益于电网投资规模扩张，特高压铁塔板块核心业务的增长推动业绩改善，同时公司通过剥离光伏亏损资产实现业务聚焦。 龙头股保变电气（600550.SH）预计净利润1.33亿元，同比增长76.47%，业绩增长受益于电网基建投资持续扩大，在手订单储备充足，产品陆续交付推动营收大幅提升。 然而，板块内也有多家公司业绩承压。三星电气（601567.SH）预计上半年净利润4.45亿元至6.05亿元，同比下降51%至64%，业绩下滑的原因是受前期招投标价格波动持续影响毛利、原材料价格上行以及汇率波动三重因素叠加。 3日股价涨停的长城电工预计亏损1.36亿元，同比增亏的主要原因是受市场需求不足、铜银等原材料价格大幅上涨、订单毛利率偏低等因素影响。 记者梳理业绩下滑公司的共性原因，主要集中在四个方面：一是铜、银、硅钢等核心原材料价格高位运行，挤压产品毛利空间；二是行业竞争加剧，招投标价格下行，部分企业以价换量导致盈利恶化；三是海外业务受汇率波动、地缘政治等因素影响，出现汇兑损失或项目延期；四是部分企业新业务拓展期投入较大，效益尚未释放。 从电网设备行业规律看，电网投资从招标到收入确认通常存在6至9个月的时滞，尤其是特高压建设，单条线路建设周期约2～5年，各个环节的产品需求在建设的不同阶段释放，反映到上市公司的利润表也有时间差。 有机构分析指出，“十五五”开局之年的大规模招标订单，其收入兑现将更多体现在下半年乃至明年，因此上半年部分企业业绩尚未完全反映投资加速的效应。随着特高压、配电网等项目的集中开工与交付，产业链龙头企业的业绩有望在下半年逐步兑现。 长期来看，5万亿级别的电网投资将为产业链带来持续的增长机遇。主干网层面，特高压交直流设备、换流阀、变压器等核心设备厂商将直接受益于招标量提升；配网层面，配电自动化、智能电表、环网柜等领域需求有望扩容；新兴方向上，算电协同相关的800V高压直流、算力变压器、液冷母线、固态变压器等新品类有望打开第二增长曲线。同时，随着中国电网设备企业技术实力提升，海外市场拓展也将成为重要的增量来源。

2026-8-3 2: 惊心动魄的一个星期！股市、债市、汇市都出现了暴涨暴跌。韩国股市去杠杆风波未了，势必带来银行坏账、消费降级的经济风险。美国股市也惊爆margin calls（追加保证金），去杠杆导致疫情熔断以来最大的单日跌幅。市场重新评估AI数据中心的盈利前景，投资者趋向审慎。美联储决定不加息，但是市场对其政策信用产生怀疑，债券被抛售。汇市方面，日美罕见联手干预日元，日元对美元汇率直破157关口，并将美元汇率指数按到100之下。美伊局势升温，布伦特原油价格大起大落。黄金价格小跌。美、日、英央行均未调整政策利率。美国第二季度GDP弱于预期，但消费在退税效应下坚挺。美联储没有加息，符合市场预期。但美债大跌，出乎市场预期，显示资金对美联储的信用和其主席沃什的不确定性感到担忧。其实，美联储此次声明内容与6月会议没有太大分别，当局对于经济状况的判断并无实质性改变，但是制定货币政策的底层逻辑出现了改变。沃什在记者会上释放出了三个信号。其一，在充分就业目标完成的情况下，通胀判断将是政策决策的主要依据。既然美联储声明认为就业达标、通胀超标，市场感觉这次不加息或许增加了未来加息的可能。其二，市场动作可被视为政策行为的一部分，“我们42天没做事情，但市场做了很多”。这是市场困惑之处，沃什看似将政策利率外包了出去，试图用市场替代美联储利率政策。其三，沃什强调2%的通胀目标不变，但同时声称自己参考的通胀指标更宽，关注“底层、广义的价格变化”。结合其设立数据工作组的作法，市场预期明年初美联储可能对通胀的度量口径及表述作出重要调整。通胀目标不变，但是目标背后的数据合成或遭修改，换言之，踢不进球就扩大球门。笔者认为，沃什貌鹰实鸽，他强调将工作重心放在稳定物价上，但具体做法却很温和，号称如果市场已推升了资金成本，美联储便无需亲自动手。事实上，如果美联储一直按兵不动，债券收益率也会回落。他还通过调整通胀指标的合成，推低通胀数值本身，变相垫高了加息门槛。通过偷换参照物来改变政策执行路径，在美联储历史上他不是第一人，却也颇为罕见。市场为此感到困惑，因为过往习以为常的观察体系不再可靠了，因为沃什对通胀“零容忍”的豪言开始缩水了。加上美国政府在控制财政赤字上裹足不前，市场选择了自行重新定价货币政策的路径图，这对美债市场的影响可能是结构性的，若有一天美联储用更强硬的手法“重建信用”也不出奇。笔者预期，美债收益率曲线会变得更陡峭，短端国债收益率下行，长端向上，正中沃什下怀。沃什上任不久便推出了五大工作小组，重新检视美联储架构、决策机制与数据研判的流程。纽约时报又传出他打算削减FOMC（联邦公开市场委员会）的开会次数、取消前瞻性指引，旨在全面重塑货币当局。这次他并没有就不加息的决策思路作出足够、合理的解释。这或许就是沃什的行事模式，历史上不少美联储掌门人也缺乏透明度，但在金融高度发达、产品十分复杂的今天，美联储失去市场信任未必是好事。上周美国股市遭遇了一场暴跌，市场恐慌由几个因素共振所致：韩国半导体股再次暴跌、投资者质疑数据中心的盈利前景、Moonshot的开源模型挑战美国AI公司，不过急性爆发是由一家AI投资基金Situational Awareness Fund（态势感知基金）引发的。基金的杠杆投资组合受到股价下跌的冲击，被投行追缴保证金，最后被迫将组合中多数证券卖给?对冲基金公司Citadel。基金由Open AI前研究员阿申布伦纳创立，聚焦投资人工智能领域。这位15岁考入哥伦比亚大学的天才，离开OpenAI后成立了对冲基金，以2.25亿美元启动，至今年第一季规模已经达到137亿美元，今年前六个月净收入超439%。阿申布伦纳在大学主修经济学，核心观点宏观并富有逻辑。他认为大模型能力伴随算力、算法和数据的投入而快速成长，通用人工智能到来的时间比市场想象的更早。为支持模型的快速迭代，美国必须建设规模庞大的芯片产能、数据中心、电力与通信基础设施。他致力于寻找AI扩张过程中被人忽略的瓶颈环节，基金也因此取得了比英伟达股价更夸张的收益。AI天才少年在股市大跌之时惨遭滑铁卢。投资者对AI叙事信心开始动摇，重新审视数据中心的盈利前景，基金重仓股纷纷大跌，海力士股价更遭断崖式暴跌。阿申布伦纳对AI强烈看好，因此其基金从投行大量借钱投资，据报他的基金总杠杆率达到14~15倍。市况一逆转，投行margin calls纷至沓来，基金根本无能力补仓，不得不卖身还债。过度杠杆是金融市场的大忌，也是触发美国2008年金融海啸的核心原因，可惜阿申布伦纳那时候刚上小学，并无切身之痛。哪怕之后股价再涨回来，也和他的基金没有关系了。将AI革命的美好未来直接看成股价的持续上升，是一种错觉。AI的技术革命未来和AI公司的财务未来，是不同的概念，AI天才少年看对了明天，却倒在了今天。本周市场焦点有二：1）美国7月非农就业数据，预计8.7万（上期5.7万），就业市场继续坚挺；SpaceX发布上市后首份业绩，对市场情绪可能有影响。【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-8-3 2: 8月3日，多晶硅期货主力合约午后涨停，涨幅达8.99%，报35890元/吨，远月多个合约同步涨停。A股光伏板块同步爆发，通威股份（600438.SH）、裕兴股份（300305.SZ）、国晟科技（603778.SH）等个股均收于涨停。多晶硅期货主力合约此前连续弱势运行，为何行情突然爆发？业内认为，行情引爆导火索源自7月31日市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，提及推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。政策密集落地，提振市场情绪新湖期货分析称，受政策带来的情绪扰动，主力合约今日涨停，但仍需关注政策实质执行情况。不过，多晶硅价格依然受宽松基本面及高库存压制，现货价格或继续磨底。此外，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》（下称《通则》）于7月27日正式发布，以统一标尺引导行业更加有序竞争。中信建投期货研究报告分析称，《通则》统一了从硅料到组件四个环节的成本核算框架，使“低于成本销售”的认定具备了可操作的技术口径。光伏低价倾销治理由此从行业自律阶段，正式进入以执法权为后盾的监管介入阶段。在业内看来，政策密集落地，“成本标尺”与“价格执法”相衔接，不再是行业自律性质的倡议，而是以执法权为后盾的监管行动，这让市场对后续供给出清产生了实质性预期。产业方面，全产业链利润被压缩至极限水平，上游亏损压力最为突出。根据中信建投期货测算，7月31日硅料/硅片/电池片/组件的完全成本利润率分别约为-49.98%、-73.45%、-16.27%、0.18%。产能端看，国内多晶硅年产能达350万吨，可满足1400GW组件生产需求，而2026年全球光伏新增装机预期仅在600-650GW左右，名义产能接近终端需求的两倍，上半年行业开工率不足四成。申万宏源分析称，能耗限额标准全面收紧，现有硅料产能中能达到6.3kgce/kg准入线的占比仅约45%，若不推进技术改造，将有接近一半的现有硅料产能面临限产、停产乃至退出风险。华泰证券也认为，硅料能耗等级要求较为超预期，三级标准要求较2025年9月征求意见稿收紧，达标产能比例有望从约80%收窄至不足50%。反弹还是反转？多空仍在博弈资金面上，截至8月3日收盘，多晶硅期货主力合约成交量大增10.3万手至18.9万手，较此前的低迷状态大幅放量，但是持仓量减少1.1万手，至10.4万手。“多晶硅期货脉冲上涨后多头获利离场，空头砍仓，这种上涨的根基不牢，平仓后继续冲高回落的概率极大。”一位期货交易人士提示称。对后市走向机构间也有显著分歧。有机构认为，政策有望改变行业生态。国信期货分析师李祥英指出，驱动多晶硅期价上行的主要原因是时隔半年市场监管总局再次对光伏产业开展价格指导。短期来看，该政策有助于遏制非理性砸盘；中期来看，行业供给加速优化，落后低效产能淘汰节奏将加快；长期来看，行业定价趋于稳定，期货波动率下降。光大期货也表示，政策再提“反内卷”对市场情绪形成显著提振。在今日国内商品期货主力合约多数下跌的背景下，多晶硅的强势表现格外醒目。也有机构警示情绪驱动的阶段性反弹。首创期货指出，今年多晶硅虽已出现实质性减产，但未能改变过剩格局。据测算，全行业名义产能不达标比例约三成，若部分企业技改达标，实际最终关停产能约两成，且大部分为早已停产的落后产能，因此新国标实施后，不足以扭转库存高企的供需格局。从基本面来看，行业供过于求的格局并未改变。索比光伏网数据显示，国内多晶硅年产能达350万吨，可满足1400GW组件生产需求，而2026年全球光伏新增装机直流侧预期仅在600-650GW左右，名义产能已接近终端需求的两倍。8月将有3家硅厂增产，另有3家降负检修，综合边际产量继续提升。下游硅片企业排产小幅增加，但企业原料库存充足，硅料厂出货仍有阻力，依然维持按需采购策略，没有出现集中补库现象。截至7月30日，周度社会库存52.3万吨，整体库存仍处高位。供给端，铜冠金源期货判断，8月多晶硅产量预估上行至11万吨，供应持续增加构成主要利空。同时，下游硅片环节排产下调，采购策略极度保守，仅维持刚需补库，难以形成有效承接。“在供应持续放量与高库存的双重压力下，多晶硅价格反弹动力不足，预计将延续弱势运行。”铜冠金源期货分析称。

2026-8-3 2: 近年来，出生人口变化对教育领域产生较大影响。例如，一些幼师院校加快转型步伐，部分幼师院校正发力养老赛道。 根据教育部公布的2025年全国教育事业发展统计公报，2025年，全国共有幼儿园23.19万所，共有学前教育在园幼儿3225.52万人。数据显示，2024年，全国共有幼儿园25.33万所，共有学前教育在园幼儿3583.99万人。也就是说，2025年幼儿园数量减少了2.14万所，学前教育在园幼儿减少了358.47万人， 在招生难的情况下，一些幼儿园在探索托幼一体和老幼同养的新模式。 例如，在济南市天桥区宝华街街道，一座拥有30多年历史的幼儿园“变身”为天桥区宝华街街道三角线综合养老服务中心。该中心投入使用后，可为周边3个社区提供日间照料、短期托养等服务项目，将对老旧小区形成“一刻钟”高品质、专业化养老服务全覆盖，有力填补社区功能空白，在盘活社会闲置资源、助力城市更新发展的道路上迈出坚实步伐。 截至2025年末，全国60岁及以上人口为32338万人，占总人口的23.0%。全国65岁及以上人口总量为22365万人。 随着老年人口增长，银发经济赛道持续升温。其中，老年群体对精神文化和终身学习的需求日益旺盛。 根据兴趣岛发布的《乐龄族兴趣学习心理洞察报告》显示，兴趣消费已成为银发群体最主要的消费类别之一，他们愿意为兴趣、为快乐、为连接付费，想“活得好、活得有趣”。乐龄族的兴趣学习，是一个全新的经济形态——“归属感经济”。这群人愿意为归属感付费，愿意为“被需要”付费，愿意为“有人等我”付费。 根据今年4月媒体报道，多地老年大学、开放大学及养老服务机构密集发布教师招聘公告，既招聘声乐、书法、舞蹈、养生保健等领域的老师，也招聘能够教AI应用、视频制作、无人机操作的人才。 一些以培养幼教师资为主的师范院校则在加快转型调整。其中，多所幼师院校加快发力养老赛道，培养养老服务领域的相关人才。 今年5月，《徐州日报》刊发了署名为徐州幼儿师范高等专科学校党委理论学习中心组的文章。《在“人口结构之变”中勇探“师范转型之新”》一文介绍，当前养老服务需求正从基础照护向精神慰藉、康乐活动、心理关怀等品质化方向跃升，而幼儿师范教育所积淀的耐心、亲和力、艺术素养与活动组织能力等核心特质，与高品质养老服务的需求高度契合、同频共振，为师范院校跨界融合、转型发展提供了天然优势和重要支撑。 文章介绍，徐州幼儿师范高等专科学校通过聚焦“一小一老”办学特色，学前教育与健康服务管理两大核心板块形成互补支撑，语言文化、人工智能、国际教育、艺术体育等多元专业群各展所长，有效拓宽了办学路径、丰富了人才培养维度，学校抵御行业波动、应对发展风险的能力得到显著增强。 盐城幼儿师范高等专科学校围绕“老幼共托”“家政+养老”“家政+托育”等新业态，学校打破专业分割壁垒，在做强学前教育核心专业基础上，打造覆盖0-3岁托育、3-6岁学前教育、老年康养、家庭服务、社区关怀的全龄专业矩阵，推动专业交叉融通、能力复合适配，精准满足家庭一体化、一站式照护需求。 今年4月17日，娄底幼儿师范高等专科学校与涟源市湘中医养护理院共建实践教学基地授牌仪式在娄底市湘中煤炭医院举行。娄底幼儿师范高等专科学校作为娄底市重要的职业教育阵地，开设智慧健康养老服务与管理专业，精准对接民生需求，为养老服务行业定向培养高素质专业人才。

2026-8-3 2: 今年ChinaJoy期间，最拥挤的地方或许是面向玩家的BTOC馆，但是海外观众最多的地方一定是面向产业的BTOB馆。 官方数据显示，本届ChinaJoy参展BTOC的展商有350多家，但BTOB馆有500多家，外资占比超过46%。广告平台、支付公司、数据分析机构和本地化服务商都来了，希望拿下中国游戏公司更多的海外预算。 作为ChinaJoy的常客，Liftoff亚太市场负责人满新茹见证了一些变化，例如海外展商的比例大幅增加，尤其支付公司的变化较为明显，“很多不知道名字的企业开始慢慢做大了”。她观察到，一些厂商最开始只派销售来，有一个小的标展，如果业绩好，慢慢开始做光地展、特装展，“这三年这种趋势很明显，越来越多这样的公司做起来了。” 服务商展台的扩大是中国游戏出海的繁荣切面。根据《2026年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到123.7亿美元（约合人民币835.6亿元），同比增长超过30%，创下近六年来最大增幅，也明显快于同期自研游戏国内市场约16%的收入增长。 高增长数据背后，一个矛盾的事实是，海外手游的下载量和内购收入都在回落，获客价格仍在上升。这意味着，中国厂商并不是赶上了一个全球蓝海市场，而是在流量更贵、用户更难争夺的环境里，拿走了更多收入。 增长创六年新高 从《2026年1-6月中国游戏产业报告》来看，上半年中国游戏海外市场收入迎来了六年来最陡峭的一次增长，去年同期的增长为11%。报告认为，长线产品的持续运营及新品的稳定贡献支撑起了这一增长。 从全球手游发行商榜单看，中国厂商的竞争力不在少数几家。Sensor Tower数据显示，6月，共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.6亿美元（约合人民币139亿元），占全球TOP100手游发行商收入41.6%。 具体到出海产品，6月，世纪华通旗下Century Games的《Whiteout Survival》《Kingshot》以及柠檬微趣的《Gossip Harbor》继续居中国出海游戏收入前三名。Sensor Tower估算，《Whiteout Survival》全球累计营收即将迈入50亿美元大关，《Kingshot》累计内购收入突破15亿美元。 行业认为，中国开发者的迭代效率，以及出海基建的逐渐完善，让中国厂商能抢到更多海外市场份额。 Adjust中国区业务负责人荣思博（Chris Rupp）提到，中国开发者和发行商的核心优势是，适应能力和迭代效率很快。“基于国内海量的数据集和成熟的技术栈，他们能够快速测试、本地化，并实现规模化推广。并且，厂商能用相对较低的成本实现可扩展的产品表现。” 此外，荣思博观察到，过去一年中国游戏出海的产品结构发生了变化：中轻度移动游戏出海表现不错，而小程序游戏成为了新的增长引擎。头部企业的海外营收稳健的同时，中小企业和独立团队也在逐步崛起。 AI则进一步压缩了出海的前置成本。语言翻译、素材制作、市场测试和投放优化，过去需要不同团队接力完成，如今可以被AI加速。“比如以前语言本地化不容易，现在AI就能帮助本地化，时间成本很低，能很快上线，更快迭代等等。”满新茹表示。 在BTOB展馆，几乎每家厂商都在展示AI服务产品，例如Liftoff的AI投放优化平台Cortex、Unity的广告AI模型Unity Vector、Adjust后台的AI分析师Growth Copilot等。IDC的报告显示，出海企业营销场景的AI应用率已达78.5%。 “两年前，一场广告活动可能需要几周、甚至一个多月才能优化完成；现在，我们在几个小时内就能完成优化。”Liftoff首席营收官斯考特·西尔弗曼（Scott Silverman）告诉记者，一批创意制作可以从大约18天缩短至一天，而中国开发者往往是采用新技术最快的一批客户。 世纪华通董事长王佶认为，竞争的维度变了。“过去全球市场是西方大厂主导，靠的是IP积累和技术底层。现在AI降低了技术门槛，中国经过20年‘内卷式’竞争筛选出来的手游工业化体系、数据驱动运营能力和AI落地应用能力，在全球几乎没有对手。” 在AI提升研发和运营效率后，Unity广告业务亚太区增长总负责人祁凯认为，中小厂商也可以入局了，依靠更快的反应速度和更灵活的迭代，在产品形态或变现模式上实现寻找突破。 这是一个循环，出海增长带动了出海服务的繁荣，这种服务的完善反过来又降低了厂商的出海门槛。满新茹形容，过去一家游戏公司可能只能专注一个海外市场，现在“用1.5倍的努力，可能进入3到4个市场”，因此大家都想去多分一杯羹。 ChinaJoy的BTOB馆也因此变得比以往更加热闹，围绕中国游戏企业的全球扩张，营销、支付、数据分析和本地化服务等厂商汇聚在一起，建立了一套新的基础设施。出海逐渐成为一条分工更细、参与者更多的产业链。 流量红利接近尾声 虽然看海外数据有超过30%的增长，但采访中多家厂商都告诉记者，不能就此判断出海是轻松的，全球手游大盘来看，增长是放缓的。 Sensor Tower数据显示，2026年上半年，海外手游内购收入为331亿美元，环比下降6%；下载量为222亿次，环比下降4%。用户依然存在，但下载与付费规模同时下降，说明让用户下载一款新游戏、持续付费，正在变得更难。 获客成本的变化更加直观。Adjust数据显示，过去一年全球游戏应用的单次安装成本（CPI）从0.43美元升至0.56美元，同比增长30%。其中规模较大的美国市场安装成本从1.31美元升至1.71美元，增幅达31%。 也就是说，厂商今年如果要新增一个美国市场的用户，要付出超过10元的成本。而一次安装还远不等于一个活跃用户，更不等于一个付费用户。 Unity近期对300名开发者进行的调查显示，竞争、用户获取成本，是当前游戏工作室面临的前两大挑战，占比分别为33%和30%。2025年全球游戏应用获客支出达到250亿美元，同比增长3.8%；中国厂商的获客支出增速则达到22%，远高于全球平均水平。 这些数据共同呈现出的一个趋势是，中国游戏出海的增长，并不是由全球手游流量普涨带来的。相反，这一年出海行业都在提到的一个趋势是，依靠用户规模扩张获得增长的时代结束了，接下来比拼的是效率增长。 “今年出海游戏产业最大的变化，我觉得是从获客到留人的思维更迭。”荣思博说，由于获客成本压力越来越大，单纯砸钱来实现增长的逻辑很难走通，很多头部团队会更多讨论怎么将用户留得更久。 祁凯也建议开发者在产品策略上拥抱“小而快”。当前全球52%的工作室正转向更小、更可控的项目，对中小厂商而言，这不只是控制风险的策略，也可能是在成熟市场中避开大厂正面竞争的机会。 如果看向未来的出海，新增量仍然存在，只是不同市场需要完全不同的打法。 荣思博认为，东南亚仍是值得投入的市场，用户规模庞大，移动互联网活跃。Adjust数据显示，该地区应用安装量同比增长6%，娱乐和社交应用安装量分别增长94%和99%，增幅非常明显。中国应用在印度尼西亚和菲律宾的安装量占比分别达到24%和22%。 拉美是另一个增长较快的区域。在哥伦比亚等市场，中国应用在娱乐和社交领域的安装量占比已经超过60%。当地年轻用户多、移动娱乐需求强，但支付基础设施、汇率波动和商业化效率也会考验厂商的运营能力。 北美则代表另一种机会，这里是中国应用最大的上架市场，77%的中国出海应用选择在美国上架。游戏产业报告显示，在中国自研移动游戏海外市场的收入中，美国市场收入最多，占据了32%。 虽然美国市场竞争最激烈、获客最昂贵，却依然拥有全球最强的用户支付能力，这是中国游戏公司难以绕开的核心市场。 总的来看，中国游戏出海的增长空间依然存在，但难度一直在增加。王佶认为，出海这个窗口会奖励有体系、有耐心、有本地化能力的公司，惩罚想赚快钱的公司。

2026-8-3 2: 金融服务实体经济质效迎来新的发展机遇期。 1日央行召开2026年下半年工作会议，明确下半年要继续实施好适度宽松的货币政策等八项举措，其中突出强调要稳步深化金融改革和对外开放。同日，国家外汇管理局召开2026年下半年外汇管理工作交流会，进一步明确将有序推进资本项目高水平开放，推出一揽子跨境投融资便利政策，深化外汇市场发展等六方面重点工作。 央行和国家外汇管理局集中聚焦金融改革和对外开放，凸显了新形势下金融服务实体经济质效方面与时俱进、随需而变的敏锐适应能力。 7月制造业PMI较6月的50.3%回落至49.2%，其中，新旧动能相关行业景气度分化依然明显，高科技和装备制造业PMI虽较6月分别下降0.2和1.1个百分点至53.3%和51.4%，但仍明显高于制造业总体水平。 诸多宏观数据显示，当前经济K型增长特征明显，高科技等新动能高速扩张，而传统产业受制于内需疲弱增长动能有限。这一结构性特征，客观上需要央行和外管局内外有别地实施新政策，以便精准实施适度宽松的货币政策，持续化解重点领域存量经济金融风险，并强化增量经济布局，为中国资本更好走出去提供随需而变的货币金融政策支持。 随着国际产业链供应链的分布式布局，中国经济结构出现新的变化，最突出的表现是，中国与世界的连接方式，呈现出中国制造/创造与中国资本齐头并进的出口态势，这不仅意味着中国在国际经贸合作交流的元素和连接方式更加丰富多元，也意味着中国影响力逐渐呈现全面开花的特征。 这种新特征、新现象需要中国金融与时俱进。金融服务实体经济质效更加立体全面，辐射面和覆盖面进一步扩张，亟需金融领域全面深化改革和对外开放。这是因为，由于内需偏弱与外需高位调整，当前贸易部门是中国经济体系中最活跃的部门，其释放出的活力和增长动力，不仅有助于整体经济行稳致远，而且有助于解决重点领域金融风险和部分存量经济风险。而要进一步激发贸易部门的活力，顺应中国制造/创造和中国资本齐头并进的出口布局，就需要通过金融改革和高水平对外开放，降低跨境贸易和投融资成本，为中国资本和中国制造走出去提供制度性支持框架。 比如，中国制造和中国资本出口都需要畅通的跨境金融服务支持，需要在岸、离岸人民币市场的畅通，以便企业能够提高跨境资源的调动能力，形成内外资源的相互助推和支持。相应的，就需要跨境投融资便利、购售汇业务便利，以及企业对汇率风险的有效管控、跨境流动性的有效匹配。 以跨境金融监管为例，人民币在境外的输出和供给只是跨境金融的开始，便利人民币在/离岸市场的回收也是不可或缺的一环。这不仅需要进一步丰富和完善人民币离岸市场建设，而且需要进一步推进资本项目高水平开放，让跨境金融更方便快捷，并筑牢外部冲击的堤坝。 全面深化金融改革和高水平对外开放，是推动中国资本走出去，深度参与国际分工，深度融入新的经济全球化浪潮的必要条件和制度保障。在这一过程中，要树立市场本位立场，即改革和开放旨在为中国制造、中国资本走出去提供支持性制度框架保障，进一步丰富和完善市场主体的跨境交易自由；警惕将金融改革和对外开放的航向过度框定在监管便利上，因为如果以管控市场主体行为作为目标，改革航向就会滑向最小自由的交易秩序。 深化金融改革和高水平对外开放，需要搭建以丰富市场主体跨境交易自由度为主的制度支持框架。唯有如此，金融改革和高水平开放才能更好服务地于中国制造/创造和中国资本深耕全球市场，才能利用好国际产业链供应链的重构重组机遇。 圣人不积，既以为人，己愈有；既以与人，己愈多。任何领域的改革和开放，都普遍遵循欲取先予的逻辑。全面深化金融改革和高水平对外开放，承载着中国制造/创造和中国资本走出去、融入新经济全球化和国际新分工合作的重托。跨境互联的交易结构越丰富、自由度越强，中国就越能享受到开放经济体系的福祉，就越能为化解重点领域风险、缓释内部存量风险提供更宽广的舞台。要知道任何风险的积压，根本上是交易域不够，难以找到合适的风险管理人。

2026-8-3 2: 近期以来，多所高校开始对研究生学制进行调整，全面实行硕士研究生3年制。 近日，中央财经大学国家财经战略研究院关于研究生招生专业和学制调整的公告显示，区域经济学专业全日制学术学位硕士研究生的基本修业年限，将由两年调整为三年。 今年5月26日，中央财经大学会计学院发布的《关于硕士研究生学制调整的公告》明确，自2027年起，该院全日制硕士研究生（含专业学位和学术学位）基本修业年限由两年调整为3年；非全日制专业学位硕士研究生基本修业年限保持2年不变。2027年招生专业和招生计划以后续学校研究生院官网发布的招生专业目录为准。 成都信息工程大学发布《统计学院关于对我院2027年部分专业招生培养工作进行调整的预通知》。该通知提到，将金融专业（025100金融）、应用统计专业（025200应用统计）学位硕士培养学制由2年调整为3年。 根据媒体报道，7月6日，南京航空航天大学通过官方微信公众号发布最新学籍管理政策解读，官宣学校研究生学制迎来重大调整。根据新规，自2026级新生开始，南航所有全日制硕士研究生统一实行三年学制。 西南大学发布的《教育学部关于调整2027年硕士研究生招生专业及学制的公告》提到，全日制教育硕士小学教育（专业代码：045115）、学前教育（专业代码：045118）、特殊教育（专业代码：045119）学制由2年调整为3年。 去年，华中师范大学、江西财经大学、中央民族大学、南昌大学、吉林师范大学等高校均宣布将部分专业硕士研究生学制调整为3年。 2009年以来，我国硕士学制基本保持稳定：专硕多为2-2.5年，学硕通常为3年。相比学硕，专硕更侧重于实践、应用和技能，而且学制更短，可以早一点出来工作，成为很多考研学子的选择。 近期，研究生学制由两年调整为三年，学制延长，有利于学生更合理地分配时间，在实践环节也有更充足的时间，同时也有利于强化授课教学，提高研究生培养质量。 厦门大学经济学系副教授丁长发分析，我国培养研究生的大学非常多，在激烈的竞争下，把研究生学制延长，也是提高就业竞争力的体现。在学制之外，对专硕和学硕在培养模式、课程设置等方面还需要更多优化，要更符合国民经济和社会发展的需要。

2026-8-3 2: 随着7月指数震荡加剧，上市公司回购和股东增持迎来了高峰，呈现出“家次多、买入快”的特点。 截至7月31日（按披露日计，下同），沪市累计新增披露回购计划89家次，回购金额上限近204亿元，新增增持计划67家次，金额上限近137亿元，7月新增回购增持计划数创下本年月度第一。 从实施进度看，披露和实施高度“同步”，资金加速落地的特征在7月下旬格外明显。 有业内人士称，7月沪市公司增持回购以产业资本为主力，包含民企、央国企在内的多路资金集体用“真金白银”表态，向市场传递信心。 7月沪市回购增持迎高峰期 7月以来，沪市回购增持热度持续攀升。 7月1日至31日，新增回购计划89家次，超过整个二季度新增回购之和；新增增持计划67家次，接近整个二季度的新增量。 尤其是7月16日、17日连续两日指数下挫后，当周周末上市公司掀起自发“护盘”热潮，如世运电路（603920.SH）、晶华新材（603683.SH）等公司召开董事会，7月19日晚间发布回购方案。 7月20日，上市公司回购和股东增持数量增加。仅当日（午间及晚间），沪市共有19家公司新增回购计划，回购金额上限达48亿元；10家公司股东新增增持计划，对应金额上限近70亿元。 7月20日至25日一周，沪市累计新增回购计划51家次，合计金额上限超过90亿元；新增增持26家次，合计金额上限超80亿元。7月最后一周，回购增持阵营不断扩容，合计新增27家次回购和增持，合计金额上限超过85亿元。 从回购用途看，7月沪市回购方案涵盖股权激励及员工持股、市值维护等多个方向，尤其是“注销式”和“护盘式”回购热度持续攀升，分别达到16家次和32家次，合计超过新增回购计划的半数。例如，华友钴业（603799.SH）、中远海控（601919.SH）、工业富联（601138.SH）等金额上限在10亿元或以上的大额回购，用途均为维护股东权益或者减资。 从增持回购的主体来看，以产业资本为主力，包括民企、央国企等多主体集体加入。 以沪市主板为例，7月20日早间和午间，包括三峡能源（600905.SH）、中国铝业（601600.SH）、国电南瑞（600406.SH）、红塔证券（601236.SH）等在内的多家央企发布股东增持或者回购计划。 其中，三峡能源公告，控股股东中国三峡集团拟在未来12个月内通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于15亿元、不超过30亿元；中国铝业控股股东中铝集团及其一致行动人拟增持公司A股及H股股份，增持金额不低于10亿元、不超过20亿元，期限不超过12个月；国电南瑞董事长提议，公司回购5亿元至10亿元；当日晚间，中国建筑（601668.SH）“接力”，大股东宣布拟增持5亿元至10亿元。 民企是回购的主力军。7月以来，沪市主板发布新增回购计划的公司七成为民企或公众企业，包括恒力石化（600346.SH）、工业富联、三一重工（600031.SH）等行业龙头。 例如，华友钴业在7月21日发布公告称，拟以不低于6亿元且不超过10亿元的自有资金或自筹资金回购公司股份；三一重工同日公告董事长提议回购建议，对应金额4亿元至8亿元，公司7月24日晚间发布回购报告书，回购价格不超过27.96元/股，用于员工持股计划。 上市公司回购节奏加快 7月沪市回购增持不仅方案密集，资金落地速度同样较快。 多家公司从披露计划到真金白银入市的间隔缩短，披露回购报告书之后即开展首次回购，甚至个别公司数个交易日就完成回购。 初步统计显示，沪市主板7月新增回购计划的60家公司中，包括中远海控、华勤技术（603296.SH）、重庆港（600279.SH）等在内的30家公司在发布回购之后，迅速实施首次回购。 例如，中远海控7月6日晚间披露了回购计划，为维护股东权益计划回购7.7亿元至15.4亿元，7月7日，公司即买入300万股，支付总金额超4100万元；广东明珠（600382.SH）7月27日晚间披露计划回购1亿元至1.5亿元用于股权激励或员工持股，7月28日公司首次回购近60万股，支付金额370万元。 还有些公司在发布公告后，几天内便买完计划数月完成的回购量。 如世运电路7月20日披露，公司拟回购2亿元至3亿元用于股权激励或员工持股计划，7月29日实施首次回购，金额达到1.25亿元；8月1日公司公告，截至7月30日，实际回购金额已经达到2.96亿元，回购实施完毕，实际“操盘”天数仅2个交易日。 永和股份（605020.SH）7月15日晚间披露回购报告书，拟回购1.5亿元至3亿元，其中3000万元至6000万元用于股权激励，7月21日，公司实施首次回购，买入金额近3000万元。7月31日，公司此次回购用于股权激励的部分实施完毕，合计回购186.4万股，对应支付金额5999万元，不到10个交易日这部分回购任务即告完成。 增持方面实施节奏也较快。中国中车（601766.SH）于7月20日披露控股股东中车集团拟增持1.5亿元至3亿元，7月28日，中车集团首次增持473万股，对应金额2818万元。重庆港间接控股股东重庆物流集团于7月28日增持73.8万股，增持金额303万元，当日晚间，该公司公告称，重庆物流集团计划未来6个月内增持2000万元至3000万元公司股份，增持不设定价格区间。 在业内看来，7月沪市回购增持的密集落地，不仅是上市公司及产业资本应对市场波动的积极防御，更是其基于长期价值判断的信号释放。

2026-8-3 2: 为扩大住房消费，近期山东、珠海等多地出台政策，鼓励居民开展既有住房装修和局部升级改造。 根据行业统计，当前，中国家装市场规模已超3.2万亿元。随着存量房时代到来，每年因二次装修产生的需求可高达1.5万亿元。 但这一具备较大增长潜力的房地产细分赛道，却长期面临三重结构性矛盾：标准体系缺位引发的工程质量隐患、资金监管欠缺放大了消费者资金风险，以及行业集中度低滋生的恶性竞争。 伴随“好房子”建设深入推进，新材料、新技术、新产品加速普及，部分企业却借机炒作概念、虚假宣传、低价引流、恶意增项，新老问题叠加共振，进一步影响消费者预期。 在此背景下，行业治理的重点正指向补齐前端标准短板和健全后端调解机制。 家装纠纷高企背后的新挑战 随着“更好满足住房消费需求”被写入《扩大消费“十五五”规划》中，近期多地推出政策文件，“真金白银”鼓励居民开展既有住房装修，尤其是倡导家庭整装。 比如，根据珠海市住建局等四部门7月28日发布的《关于倡导“旧房焕新·整体装修”促进行业优质服务的通知》，鼓励装饰装修企业协助业主申请各项优惠政策，提供一站式解决方案，制定不同档次的家庭整装套餐。消费者可提取住房公积金、办理家装类消费信贷或申请家电以旧换新国补资格券，用以支持家庭整装。 7月下旬，住建部刚刚结束对《“好房子”建设指南（试行）》向社会的第二次公开征求意见。该征求意见稿也提出，鼓励“采用全装修标准交付”“推动各类新技术、新材料、新产品的集成应用”。 “但新材料迭代也势必会拉大消费者和专业人士的信息差。”一名从事住建领域民事调解事务的资深业界人士对第一财经提出担忧。 长期以来，因“流程繁琐、标准不一、售后无保障”，家装是住房消费纠纷高发的重点领域。不仅老问题待解，随着“采用全装修标准交付”成为“好房子”建设鼓励的方向，加之新材料、新技术加速应用，“适老化”“绿色低碳”等新概念频出，家装行业新挑战也随之产生。 让前述受访人士担忧的是，在行业标准缺位、管理粗放的现状下，这些新概念、新材料的应用若缺乏标准和监管，容易沦为营销噱头，继而产生虚假宣传、“样不对板”、欺骗报价等乱象。“以板材为例，如欧松板、实木板、原木等，光名称就足以让消费者犯晕，更不要说这些产品在产地、品质、硬度、价差上的真实区分。” 该业界人士的另一层担忧则来自供方市场日渐饱和下的“低价内卷”。 她观察到，除了老牌家装公司，科技公司也做起了智能家装生意，二手房中介、代销平台等则把装修当成延伸业务——卖房带装修、打包给优惠、合同一起签，玩法越来越灵活。结果是，过去靠绑定开发商“吃饭”的一些大型家装公司被挤“出局”，一些反应更快的中小装企重新活了过来。 但行业集中度走低也带来价值治理难题。“比如，市面上不乏有打着‘全屋整装全包仅29800元，乃至19800元’的低价引流套餐，这背后往往暗含增项。”该业界人士认为，整体而言，目前，“好房子”的标准在落地层面偏重于工程建设，比如层高、隔音、防水、保温等设计规范的提升。相比之下，家装领域的相关标准还在逐步完善中，行业整体还比较粗放。 全国住房城乡建设领域民事纠纷调解事务联合协调委员会秘书长王晓玲介绍，家装长期占据消费投诉和民事纠纷前列，纠纷主要集中在五类：一是合同与价格纠纷，包括低价引流签约后增项、报价清单模糊等；二是工程质量与材料纠纷，包括以次充好、型号不对板、墙面开裂、瓷砖空鼓等；三是工期与履约纠纷，包括转包、人手不足导致延期等；四是售后与服务纠纷，包括维修响应滞后、质保期低于法定标准等；五是邻里与物业纠纷，包括违规拆改、噪音扰民等。 “超过80%的纠纷根源集中在营销不透明、合同不规范、施工没有统一标准、全过程没有书面留痕。”王晓玲说。 “立标”与“解纠”两手抓 面对家装行业的种种乱象，为回应消费者关切，促进市场公平竞争，多地开始加强行业监管，全国层面各项行业标准和事后纠纷处理渠道也正加快建立和扩面。 比如，前述珠海市四部门文件中提出，装饰装修企业应实施价格公开承诺。与此同时，坚决抵制低价恶性竞争、偷工减料、劣质施工等违规行为，督促企业诚信经营、提质增效，共同维护公平有序的存量住宅装修市场秩序。 7月，国内首部全案整装全流程服务团体标准——《住宅全案整装服务标准》（下称《标准》），正式确立了首批标准应用的22家试点单位。 《标准》重点规范的核心环节在整装服务的合同规范和价格治理。 住建部工程法专家李志国介绍称，《标准》建议全案整装实行固定总价核心原则，除双方协商一致外，合同载明的价格保持不变。报价单须明确包含装修内容明细、材料品牌规格型号、计价方式、含税总价等要素，物业押金、垃圾清运费、燃气改造费等第三方收费也必须提前明示。 为保障消费者知情权，《标准》还提出，装修企业提出的增项未经消费者书面确认的，消费者有权拒绝支付对应费用。 在从源头减少低价引流、恶意增项等乱象的同时，也需避免在装修中出现“资金挪用”以致工程烂尾的问题。为此，李志国说，《标准》在资金监管方面还鼓励装修企业、消费者与银行三方合作开展资金存管/托管业务，装修款按工程进度验收节点划转——验收通过才拨付对应款项，部分尾款须竣工验收后划转，从制度层面防止装修款被挪用、企业经营风险传导至消费者导致工程烂尾。 “团体标准并非强制性法律或行业惯例，其效力取决于企业是否主动接受。”对外经济贸易大学法学院教授、消费者保护法研究中心主任苏号朋在接受第一财经采访时表示。 他解释说，家装是典型的服务消费行为，该标准建立的意义在于填补领域空白，同时这部标准从制定之初就将消费者权益保障贯穿全流程设计，明确了消费者的人身财产安全权、公平交易权、赔偿权、监督评价权等实现路径。但标准仅对自愿接受的企业构成约束，对于未承诺使用该团标的行业企业，如果后续出现法律纠纷，该团标尚不能作为行业惯例和法律依据。 “需要注意的是，目前仅有少数头部家装企业承诺接受该标准，这些企业通常规模较大、社会责任感强，追求高质量发展。相比之下，大量中小型家装企业可能出于合规成本高企等担忧，尚未接受这一标准，以避免允诺后的更大商业风险和法律风险。目前行业集中度还不够高，在低标准环境下，部分企业仍可能会通过降低消费者权益保护水平来获取更高利润。”苏号朋说。 “自2023年起，最高法与住建部已联合启动住建领域‘总对总’多元化纠纷解决机制，组建全国住建联调委，统筹各地调解资源，推动‘内行人以法治方式调处专业事’。”一名受访业界专家进一步对第一财经表示。 该专家称，目前，住建领域民事纠纷呈现复杂化、专业化特征。比如，在家装等建设工程合同领域，一旦发生民事纠纷，多数情况下是为了解决合同外增项、装修质量和价款结算等的问题。 在此背景下，该专家认为，相较于“打官司”，“专业调解”可能更契合消费者心理，同时也能提升纠纷处置效率，降低群众维权成本。而前述机制正是为了将大量住建纠纷尽早尽小化解在基层一线，实现行政监管、行业调解与司法保障的有效衔接。 “从2023年8月到今年一季度，全国住建联调委统计的住建领域‘总对总’试点地区累计受理调解案件8.2万件，争议金额超430亿元，调解成功率53.96%，平均用时仅18天左右。”该专家表示，这组数据既说明行业纠纷体量之大，也印证了专业调解的效率优势。更重要的是，后端案件能反向暴露前端政策与法规的短板，及时反馈管理部门修补漏洞——这正是推动源头治理、防患于未然的核心逻辑。

2026-8-3 2: 【品大事】 燕麦科技第一大股东刘燕向哈工大教育发展基金会无偿捐赠106万股股份 按最新收盘价计对应市值4139万元 燕麦科技公告称，公司控股股东、实际控制人及董事长刘燕向哈尔滨工业大学教育发展基金会无偿捐赠其持有的公司106万股无限售条件流通股，占公司总股本的0.72%。本次捐赠不会导致公司控制权发生变化，不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生影响。 盛达资源：控股子公司菜园子铜金矿进入投产阶段 盛达资源公告，控股子公司四川鸿林矿业有限公司（简称“鸿林矿业”）近日收到四川省应急管理厅颁发的菜园子铜金矿尾矿库《安全生产许可证》，可开展选矿工作，鸿林矿业菜园子铜金矿进入正式投产阶段，预计将对公司当期和未来经营业绩产生积极影响。 鲁抗医药：注射用盐酸万古霉素拟中选全国药品集采 鲁抗医药公告，公司参加了国家组织药品联合采购办公室组织的第十二批全国药品集中采购的投标工作，公司产品注射用盐酸万古霉素（0.5g（50万单位））拟中选此次集中采购。 普洛药业：与剂泰科技签订框架协议 开展CDMO等项目长期合作 普洛药业公告，公司与剂泰科技（北京）股份有限公司（简称“剂泰科技”）近日签订《战略合作框架协议》，双方结成战略合作伙伴，开展CDMO等相关项目的长期合作。 安科生物：奥曲肽原料药获欧盟CEP证书 安科生物公告，近日，全资孙公司上海苏豪逸明制药有限公司收到欧洲药品质量管理局签发的奥曲肽原料药欧洲药典适用性认证证书（简称“CEP证书”）。此次奥曲肽原料药CEP证书，系苏豪逸明获得的第3个多肽原料药CEP认证证书。该CEP证书的获得，将为公司奥曲肽原料药进入欧盟市场取得准入资质。 西子洁能：终止《发行股份购买资产之框架协议》 西子洁能公告，当日，公司与昇辉智能科技股份有限公司、赫普能源环境科技股份有限公司（简称“赫普能源”）共同签署《发行股份购买资产之框架协议之终止协议》，同意解除《发行股份购买资产之框架协议》，各方互不追究任何责任。2025年4月，公司与昇辉科技等多方签署《发行股份购买资产之框架协议》。昇辉科技拟通过发行股份的方式购买公司持有的赫普能源16.42%股权。鉴于赫普能源的经营业绩和财务状况已发生变化，经协商一致，与昇辉科技、赫普能源解除此前协议并不再履行。 【观业绩】 药明康德：上半年净利润111亿元 同比增长29% 药明康德发布2026年半年度报告，实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.1元(含税)。公司持续聚焦及加强CRDMO业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力。 中微公司：预计上半年净利同比增长282%-311% 中微公司公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为27亿元到29亿元，同比增长282.48%到310.81%，营业收入同比增长约34.89%。公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的对外股权投资于2026年上半年产生公允价值变动收益和投资收益合计约19.82亿元，较2025年上半年的1.68亿元增加约18.15亿元。公司持续加大研发创新力度，自主开发的各类新产品对标国际先进同类设备技术水准，多款机型经客户端验证，关键性能指标达到国际先进水平，部分指标优于海外标配设备。 新泉股份：上半年净利润4.14亿元 同比下降1.9% 新泉股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入80.15亿元，同比增长7.45%；归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，同比下降1.9%；基本每股收益0.58元。 健盛集团：上半年净利润同比增长23.23% 拟10派3元 健盛集团披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入12.11亿元，同比增长3.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比增长23.23%；基本每股收益0.53元。公司拟每股派发现金红利0.3元(含税)。 九洲药业：上半年净利润同比下降26.33% 拟10派1元 九洲药业披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入25.75亿元，同比下降10.3%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比下降26.33%；基本每股收益0.44元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。 【做回购】 五粮液：累计回购股份金额达10.02亿元 五粮液公告称，公司截至2026年7月31日已累计回购股份1331.66万股，占公司总股本的0.34%，最高成交价85.25元/股，最低成交价73.33元/股，已支付总金额为10.02亿元(不含交易费用)。本次回购符合相关法律法规及公司回购方案。 胜蓝股份：拟1亿元至2亿元回购股份 胜蓝股份公告称，公司拟使用自有资金及自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过195.18元/股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划、可转债转股。 铂科新材：拟以1亿元至2亿元回购公司股份用于注销 铂科新材公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过122.69元/股。回购的股份将全部用于注销并减少注册资本，回购期限自股东会审议通过之日起12个月内。 云中马：取得不超过4500万元股票回购专项贷款承诺函 云中马公告称，公司近日取得中国工商银行丽水分行出具的股票回购专项贷款承诺函，贷款额度不超过4500万元，期限3年，用于公司通过证券交易所系统回购股票。该承诺函可为公司本次回购股份提供融资支持，具体贷款事宜以双方签订的贷款合同为准。 胜蓝股份：拟1亿元至2亿元回购股份 胜蓝股份公告，公司拟以不低于1亿元且不超过2亿元，通过集中竞价方式回购股份，用于股权激励或员工持股计划、可转债转股，回购股份价格不超过195.18元/股。 大秦铁路：拟以4亿元至5亿元回购股份并注销 大秦铁路公告称，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额为4亿元至5亿元，回购价格不超过7.10元/股。本次回购的股份将全部注销并减少注册资本，回购期限自股东会审议通过之日起不超过6个月。 伯特利：拟1亿元至2亿元回购公司股份 伯特利公告，拟1亿元至2亿元回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励，拟回购股票价格的上限为37.23元/股（含）。 同星科技：取得金融机构不超1.08亿元回购股份专项融资支持 同星科技公告，近日，公司取得中信银行绍兴分行出具的《贷款承诺函》，贷款额度不超过1.08亿元，贷款期限不超过36个月，贷款专项用于回购公司股票。 宏景科技：拟3000万元至5000万元回购股份 宏景科技公告，公司拟以不低于3000万元（含）且不超过5000万元（含）通过集中竞价交易方式回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购股份价格不超过260元/股（含）。 【增减持】 东吴证券：控股股东拟增持1亿元至2亿元股份 东吴证券公告称，公司控股股东苏州国际发展集团有限公司基于看好国内资本市场长期投资价值及对公司未来发展的信心，拟自公告披露日起6个月内，通过上海证券交易所系统集中竞价或其他合规方式增持公司股份，增持金额不低于1亿元且不超过2亿元。 飞鹿股份：控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 飞鹿股份公告，公司控股股东青岛君拓启航智能科技有限公司（简称“君拓启航”）计划6个月内增持公司股票，计划增持金额为5000万元至1亿元（含）。近日，农业银行青岛市分行向君拓启航出具了贷款承诺函，同意对君拓启航股票增持事项提供贷款支持。贷款额度为9000万元，贷款期限3年。 【签大单】 远东股份：7月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计28.08亿元 包括AIDC用光纤产品合同1969.5万元 远东股份公告称，公司子公司2026年7月中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币28.08亿元，其中AIDC用光纤产品合同1969.5万元，锂电铜箔产品合同4815.08万元。 中材国际：签署4.76亿美元尼日利亚水泥生产线设备供货合同 中材国际公告称，公司与Dangote集团所属伊托里水泥有限公司签订《尼日利亚奥贡州伊托里熟料水泥生产线(3号线和4号线)设备供货合同》，合同总金额4.76亿美元。合同范围涵盖2×6000日产水泥生产线从石灰石破碎车间到水泥储存的全套车间设备、材料，交货期限为预计24个月出熟料，25个月出水泥。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-3 1: 【国内单厂规模最大聚乙烯醇生产基地建成】今天（8月3日）上午，中国石化重庆川维化工年产5万吨，特种聚乙烯醇装置正式投料开车。项目投产后，成为全球单厂规模最大的高端聚乙烯醇生产基地，每年总产能达到21万吨。聚乙烯醇素有精细化工“万能辅料”之称，是新能源、光电显示、高端包装、精密制造等新兴产业不可或缺的核心基础原料，项目落地将有效提升产业链原料保障能力。

2026-8-3 1: 【全球“最火”内存ETF纳入长鑫科技 权重为2.52%】8月3日电，7月底，全球“最火”内存ETF——Roundhill Memory ETF(DRAM)进行了调仓，再度纳入A股公司长鑫科技（688825），权重为2.52%，为该ETF的第8大重仓股，兆易创新降至为该ETF的第10大重仓股，权重为1.51%。兆易创新6月首次被纳入，当时权重为2.91%。Roundhill Memory ETF专注于内存芯片企业，截至8月2日，该ETF前三大持仓分别为三星电子、美光科技和SK海力士，权重分别为26.39%、24.54%和 22.77%。其他主要持仓包括希捷科技、西部数据、闪迪、铠侠、南亚科技。

2026-8-3 1: 【MiniMax H3正式开源】8月3日电，MiniMax H3模型正式开源。华为昇腾、摩尔线程、沐曦、海光信息、昆仑芯、天数智芯、壁仞科技、AMD、Intel等国内外芯片厂商，以及Hugging Face等开发社区和云推理平台同日完成相关适配支持。MiniMax H3是一个通用型全模态生成系统，在Artificial Analysis榜单中视频编辑能力排名第一，能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频。

2026-8-3 1: 【机构：CSP资本支出预计增长90% 2026年AI服务器出货量增幅上调至近31%】《科创板日报》3日讯，根据TrendForce集邦咨询最新AI服务器产业研究，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大云端服务供应商（CSP）总资本支出预估将同比增长约90%。近期超大型CSP、Tier-2数据中心业者对英伟达GB/VR等整柜式AI服务器方案的采购意愿明显提高，而且谷歌、AWS新一代ASIC平台于2026年下半年陆续放量，加上中系业者扩大采用本土AI方案以满足云端大语言模型（LLM）AI需求，促使TrendForce集邦咨询上调2026年AI服务器出货年成长幅度，从原先的28%更新为近

2026-8-3 1: 近日在半年财报会上，大众汽车集团管理层详解了未来发展规划，这份覆盖产品阵容、产能网络、软件路线、组织架构全链条的完整改革方案，早在7月9日就已由管理董事会提交监事会审议。 这套方案包含12项举措，配套大众汽车2030目标图景，包括逐步削减至多50%车型、精简组织架构与投资股权布局、削减产能等多个方面的瘦身计划。 这是大众汽车成立近90年来力度最大的一次系统性调整，被CEO奥博穆称为企业史上覆盖范围最广、力度最大的综合改革方案，目标是到2030年将大众汽车打造为全球最具吸引力的车企。大众汽车CFO阿尔诺·安特利茨（Arno Antlitz）表示，本次提交的未来规划已覆盖全部优化方向，快速、坚定落地是成败关键。 最早押注电动化的大众，曾是最激进的转型者。但数年推进，预期与现实之间出现巨大裂痕。大众汽车全球营收四连冠的光环之下，是营业利润下滑、中国市场失速、软件部门巨亏的三重困局。业绩承压还只是表象，大众汽车的根本症结在于：巨型车企的组织惯性，撞上了智能化产业的快速迭代规律。而制度桎梏，恰恰是最难突破的那道关。 中国市场成重灾区 财报显示，今年上半年大众汽车营收达1581亿欧元，同比基本持平；营业利润为59.3亿欧元，同比下滑11.6%，营业销售利润率为3.8%。其中，上半年特殊项目合计带来9亿欧元的负面影响，具体包括美国ID.4停产相关成本5亿欧元、重组相关净费用3亿欧元，以及终止自动驾驶联盟带来的1亿欧元成本，剔除各类一次性损耗后调整利润率为4.3%。 大众汽车依靠收缩投资、优化营运资本维持了现金流韧性，上半年汽车业务净现金流达32亿欧元，同比大幅改善。但集团已主动下调全年业绩预期，将营收增速从原先的0%-3%调整为-3%-0%。 “3.8%的营业利润率仍处于偏低水平，这也倒逼集团加快改革步伐。当前中国车市大盘下滑20%，中国车企加大出口力度，进一步加剧欧洲市场竞争压力，现有规划举措不足以应对当前局面。必须加速推进结构性降本，从根本上改善盈利质量，具体包括优化整车成本结构、削减管理费用、提升工厂运营效率、加快技术研发、缩短决策流程。”阿尔诺·安特利茨表示，当下最关键的是快速、坚定落地各项改革举措。 拆分财报数据可见，大众汽车的业绩下滑呈现区域分化特征，中国市场的持续失速是拖累集团整体表现的核心变量。 今年上半年，大众汽车交付新车412.6万辆，同比下滑6.3%。但若剔除中国市场，其余区域交付量同比实现2%的正增长。其中，欧洲市场上半年交付同比增长3.5%，南美市场交付同比增长8.3%，北美市场也逐步企稳，本土大本营与新兴市场的基本盘依然稳固。 而上半年大众汽车在华销量为97.3万辆，同比下降25.9%，其在华合资企业权益营业利润仅1.84亿欧元，较上年同期的5.06亿欧元缩水超六成，预计2026全年中国合资企业按持股比例核算经营利润区间仅2亿欧元～6亿欧元。 过去多年，大众汽车曾在中国市场保持销量与市占率第一，中国也是大众在全球最为倚重的市场，一度占据了约40%的市场份额。但从2019年以来，大众汽车在华年销量逐步下滑，已由423万辆下降至269万辆，与巅峰时期相比，中国市场对大众汽车的贡献度已经下降了超10个百分点。 大众汽车在官方文件中指出，中国市场竞争激烈，上半年整体下降20%，共推出了500款车型，2024～2025年新车价格下跌了15%。在欧洲市场，2026年上半年中国车企市场份额占比已超过8%，在插混市场，中国车企占比已达30%。 大众在华失利的根源，在于组织架构、开发流程与供应链等深层机制。 燃油车时代，丰富的车型谱系与庞大的产能是规模优势的来源，得以摊薄硬件研发与制造成本。进入电动化、智能化时代，车型与配置的过度复杂反而推高了软件适配难度，拉长了研发周期，令企业在快速迭代的市场中反应迟缓。 “德国车企擅长长期战略规划，但市场规则已然改变。”一位接近大众的行业人士对记者表示，燃油车时代德系车企确立了七年大迭代、三年中期改款的节奏，而当下中国市场是小步快跑的快速迭代模式。国内车企通过OTA和配置版本迭代，即可快速推出改良车型，近乎实现“常用常新”。大众沿用循序渐进的线性开发流程，虽能保持品质优势，却已难以适配中国市场的变化节奏。 与此同时，大众过去倚重的供应链优势正在退化。以往集团体量庞大，供应商优先配合；如今电动车领域的供需关系逆转，供应商配合意愿下降。传统燃油车时代的产品生命周期规划逻辑也不再适用——过去以规划销量为基准制定产能与备货计划，而电动车时代已难以形成稳定的长周期销量预期，旧有模式自然水土不服。 总部高度集权的管控模式，进一步放大了大众在中国的竞争短板。长期以来，车型定义等决策权掌握在德国总部，中国市场仅在全球车基础上进行本土化适配。2006年，上汽大众曾自主设计推出朗逸，标志着合资公司在研发上的重大突破。但朗逸模式未能持续，德国方面随后将研发权收回狼堡总部，根源在于大众内部利益与资源分配的深层冲突。 智能化转型也步履维艰 智能化已成中国消费者购车的核心考量因素，而这恰是大众的短板所在。 事实上，大众是传统车企中最早意识到“软件定义汽车”趋势的。2020年，集团将软件部门独立为CARIAD，目标是对标特斯拉打造全品牌统一软件架构，逐步落地MEB、PPE，最终在SSP平台实现全面统一。这一布局在当时全球传统车企中最为激进。 在研发流程上，大众也倡导软件定义汽车，不再以传统硬件为主、各部门各自为政的研发思维，主张以软件和需求为导向，系统性地开发流程。电子电气和软件架构方面由分布式向域控制器和集中式过渡，大众汽车的愿景是做跨品牌统一的软件开发。 但燃油车时代被验证成功的全球车平台化思路，在软件领域遭遇了现实阻力。此后数年间，CARIAD项目多次出现研发延期、预算超支的问题，原本计划搭载SSP平台的新一代软件架构研发进度滞后，导致SSP平台落地时间从2025年推迟至2028年。CARIAD也经历了多轮管理层换血与人员优化，转型成本持续走高。 “相较于造车新势力从0到1构建电子电气架构，大众汽车在大规模保有量下改变现有的架构更加耗时，同时在软件领域，传统车企的研发处于空白阶段，自研不是短时间内能够解决的事情。”一位曾在大众汽车工作多年的工程师在接受记者采访时表示，主机厂擅长的是项目管理，向产业链供应商提出标准和要求，进行适配性开发。CARIAD虽然是独立出来的软件公司，但有大众汽车主机厂的基因，可能过去很多做法还是由第三方代研的思路。 CARIAD研发的电子电气架构E31.1搭载在大众推出的纯电动车ID系列产品上，但车型在智能化体验上的体验不及预期，与中国造车新势力存在差距。进阶版本E31.2电子电气架构则搭载在PPE平台高端车型上。 CARIAD为何难成？主要症结有二。其一，大众汽车旗下十余个品牌、上百款车型的复杂矩阵，让统一软件架构的适配工作量呈指数级上升，多品牌诉求各异，内部协调成本远超预期。其二，传统车企沿用硬件研发流程，与软件行业快速迭代、小步试错的规律天然不匹配，车型研发周期动辄2-3年，跟不上市场需求的快速变化。 加之德国工会话语权强大，组织层级庞杂，转型推进阻力重重。依据《大众法》与《共同决定法》，监事会20席中股东与员工代表各半，持股20.2%的下萨克森州手握隐性否决权。重大改革须经工会与地方政府双重谈判，管理层无法单方面落地。 上述人士还提到，大型企业变革中遇到的最大困难是组织能力的转型。大众与小鹏的合作，奥迪与上汽的合作，某种意义上扮演的是中国改革开放时的深圳特区，先在外部试点成功，再倒逼企业内部变革，并且通过外部的合作探讨更多的商业模式。 全面改革瘦身 面对业绩承压与转型阵痛，大众汽车推出了“集团2030目标图景”，试图通过全体系瘦身推进转型。通过全链条精简实现财务止血，同时面向区域下放研发决策权，在软件战略上也作出了本土化调整。 大众汽车的目标是到2030年实现8%～10%的销售营业回报率。全球年产能目标从1200万辆下调至900万辆，通过关停、改造、处置冗余工厂匹配市场需求。产品上，集团旗下车型数量最多削减50%，资源向高盈利、高销量的核心细分市场集中；同时零部件SKU最多减少75%；集团将销售及管理费用占比从当前的16%降至2030年的约12%；削减约5万个间接岗位，主要通过自然流失、提前退休等柔性方式推进。截至今年6月底，仅德国本土员工数量已较2023年底减少2.1万人，人员优化正在按计划落地。 伴随销量下降，大众产能也在同步收缩。按照集团中长期规划，全球整车总产能将由1200万辆压缩至900万辆。欧洲区域，比利时布鲁塞尔工厂已关停；德国德累斯顿工厂转型再利用；俄罗斯卢加卡工厂资产出售，奥斯纳布吕克工厂纳入资产处置清单；沃尔夫斯堡、英戈尔施塔特、茨维考、内卡苏尔姆、埃姆登、汉诺威六座本土核心工厂实施产能缩减。中国市场产能收缩同步推进，关闭南京、宁波一厂、乌鲁木齐工厂，安亭一厂、长春一厂启动产能缩减工作。这些举措将缩减200万产能，未来仍需在欧洲和中国分别再削减至少50万辆产能。 为了适应中国市场的节奏，大众汽车已在合肥搭建本土研发枢纽，由大众汽车（中国）科技有限公司主导，独立开发专为中国市场打造的电动车平台。这是大众汽车成立以来，首次将车型决策和定义权大规模从总部转移到区域。 在最新规划的2030技术路线图中，大众在软件上也不再实行全球统一的战略，而是采用“东西分治”的方式，推行区域差异化自研路线。在以中国为核心的东半球，大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）、CARIAD中国与小鹏汽车共同开发专为中国市场打造的CEA本土电子电气架构，同时依托大众中国、Cariad与地平线合资的酷睿程（CARIZON）落地本地化智能驾驶研发，车型基于本土化平台CMP和CSP打造。以欧美市场为核心的西半球则依托与Rivian成立的合资公司RV Tech共建软件定义汽车体系，车型基于SSP平台打造。 在中国市场，今年7月大众与地平线官宣深化合作，大众通过酷睿程获得地平线AI基座大模型的底层架构开放权限，可自主完成技术适配、定制开发与持续迭代，掌握本土化智驾技术的优化主动权。这套定制化方案将深度融合CEA电子电气架构，灵活适配多品牌、多车型平台，计划于2026年第三季度率先搭载于大众在华七款全新电动车型，2027年全面铺开至CEA架构全系产品，预计2027年下半年实现L3级自动驾驶正式交付。

2026-8-3 1: 北京时间8月3日，海外开发者开源项目团队OpenCode发文称，其平台上DeepSeek V4 Flash的调用量大幅飙升，单日处理达8T（万亿）Token。其中5T为免费试用额度消耗，3T为开发者通过OpenCode平台付费使用。与此同时，模型API分发平台OpenRouter最新数据显示，上周（7月27日至8月2日）DeepSeek V4 Flash以7.22万亿Token的周调用量位居第一。OpenRouter与OpenCode同为模型调用平台，但定位不同。前者是全场景通用API聚合网关，模型库较全，面向各类AI应用开发；后者本体是面向程序员的终端AI编程工具，附带的Zen、OpenCode Go网关仅聚焦代码开发场景，基于使用需求精选适配模型，模型池高度精简集中。两个平台的数据共同说明：DeepSeek V4 Flash正式版上线后，为平台带来了显著的调用量与用户规模提升。OpenCode CEO Jay（贾亚库马尔）8月1日发文称，DeepSeek V4 Flash上线后使用量单日增长了30%，OpenCode Go的新订阅用户也增长了30%。有趣的是，在评论区，OpenAI核心产品与平台负责人Tibo（蒂博·索蒂奥）打起了OpenAI GPT-5.6产品家族里轻量经济型模型Luna的广告。但开发者并未买账，评论区有开发者直言：“我们希望得到DeepSeek的价格。”这一幕恰恰折射出近期开闭源模型竞争的激烈程度。7月31日，OpenAI宣布GPT-5.6 Luna降价80%，输出价格从每百万Token 6美元直接砍到1.2美元，输入价格从1美元降至0.2美元。紧接着当日晚些时候，DeepSeek V4 Flash正式版API上线公测。DeepSeek-V4-Flash正式版采用MoE架构，总参数规模达到284B（激活13B），支持最长100万Token上下文，支持非思考与思考模式切换。其模型结构、尺寸均与预览版保持一致，仅重新进行了后训练。在Artificial Analysis智能指数中，DeepSeek V4 Flash获得50分，仅比GPT-5.6 Luna的51分低1分。在成本端，即使OpenAI已将GPT-5.6 Luna价格下调80%，DeepSeek V4 Flash在其自有API上的单任务成本仍比前者低约60%。关键原因是DeepSeek提供了约98%的缓存命中（输入内容与服务器上已有的计算记录匹配上，提升计算效率）折扣——即命中缓存的Token仅按标价2%计费，远超业内普遍的90%折扣水平。定价方面，DeepSeek-V4-Flash输入命中缓存仅0.2元/百万Token，未命中输入1元/百万Token，输出2元/百万Token。相近定位却更具性价比的优势，正是近期海外对开闭源模型争议的核心。分析认为，OpenAI面临多重竞争压力——中国开源模型快速迭代，模型差距不断缩小，这使得美国头部模型也不得不重新思考性价比。DeepSeek-V4-Flash正式版上线不到一周，便在两大平台交出单日8T、周调用7.22T的成绩单。当OpenAI以更低价格仍无法在成本与用户心智方面取胜时，国产开源模型将传统性价比概念带入新的竞争阶段。

2026-8-3 1: 日本财务省周一（8月3日）表示，上周五与美国进行了协调性的日元买入干预，如果需要，“未来将毫不犹豫地进行进一步的协调干预”。日本财务大臣片山皋月也强调，日本“保持关注，并与美国财政部同行保持密切沟通”。 不过，基于历史上几次干预经验和效果，市场人士认为，短期提振效果虽然显著，但中长期美日汇率走势仍取决于美日利差和套利交易。 富兰克林邓普顿研究院全球投资策略师陈夏仪对第一财经记者表示，反复干预或许能争取时间，但每轮干预都存在同样的局限，即日本当局希望日元走强，却不愿完全承担实现这一目标所需的政策代价。日本经济多年来一直在应对通缩惯性、需求疲弱以及人口结构拖累。不论如何，日本央行与政府需要传递更清晰一致的政策信号。如果日本希望市场重建对日元的信心，就必须表明货币政策正常化并非可选项，同时经济增长不会依赖长期超低利率。否则，日元仍可能继续被借入、被出售，并在套息交易中不断流出。

2026-8-3 1: 美国财长贝森特当地时间8月2日晚在社交媒体平台发帖称，“美日协调的外汇干预行动有效遏制了日元汇率的无序波动”，特朗普政府强烈支持“日本为纠正日元大幅低估而采取的市场及货币政策举措”。贝森特表示，美国财政部正密切关注局势，并将“毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。 日本财务大臣片山皋月8月3日也证实日美联手实施了汇市干预。她还表示，“今后也将毫不犹豫地进一步联手实施汇市干预。” 美国总统特朗普当地时间8月2日在搭乘“空军一号”返回华盛顿途中对随行媒体表示，美国正在帮助日本提振日元，“这既是友谊的体现，也有利于世界经济”。当被问及美国为何出手支撑日元时，特朗普回应道：“日元一直在走软，他们希望得到一点帮助。”他还说：“日本对我们一直不错，除了珍珠港事件，他们那时可不好。”特朗普3月19日曾在白宫会晤到访的日本首相高市早苗，他在回答媒体提问时为美国对伊朗发起大规模军事行动辩解，并将美国袭击伊朗与日本在第二次世界大战期间偷袭珍珠港相提并论。 据悉，为遏制历史性的日元贬值，日本和美国两国货币当局于上周联手实施了买入日元的汇市干预。国际外汇市场上，买入日元、卖出美元的走势占据主导，日元汇率一度升至1美元兑156日元区间——这是自今年5月上旬以来，时隔约3个月再次达到这一水平。 此次日美联合干预汇市，是自2011年东日本大地震后因日元急剧升值而实施联合干预以来，时隔15年再次进行联合干预。而买入日元的汇市干预，则是自1998年作为金融危机对策实施之后、时隔28年再次实施。

2026-8-3 1: 香港交易所今天（3日）正式推出5年期人民币国债期货。该产品作为离岸市场唯一的国债期货合约产品，旨在满足境外投资者日益增长的利率风险管理及交易需求。推出五年期国债期货是推动香港成为离岸人民币枢纽及风险管理中心的重要一步。

2026-8-3 1: 8月3日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.51%，深成指跌0.6%，创业板指跌0.71%，科创综指跌0.78%。 盘面上，存储器、HBM、半导体材料、PCB、光刻机概念股走弱；核聚变、人形机器人、AI应用、PEEK材料指数走强。市场逾2500股下跌。 个股方面，厦门象屿跌超2%，消息面上，8月2日17时许，黄岛区七星河路363号青岛象屿速传供应链有限公司仓库起火，目前市、区消防、公安、应急等部门正在现场组织开展灭火工作，无人员被困和伤亡，起火原因正在调查中。 光大证券认为，鉴于中东地缘博弈仍未平息，地缘预期存在反复扰动的可能性，叠加8月进入中报业绩集中披露尾声，资金会持续规避业绩不及预期标的，市场全面做多信心难以快速凝聚，短线大概率延续“存量博弈下的结构性震荡”格局。

2026-8-3 9: 【韩国KOSPI指数跌5% 三星和SK海力士均跌超7%】8月3日电，韩国KOSPI指数一度下跌5%，三星电子和SK海力士领跌，两家公司股价均跌超7%。上周五韩国KOSPI指数创纪录上涨18%，其中SK海力士股价上涨30%。根据交易所数据，周一早盘外资成为KOSPI指数成份股最大的净卖方；散户投资者则买入，本地基金也出现卖出。

2026-8-3 9: 【中信证券：酒类板块已处于底部企稳阶段】8月3日电，中信证券研报称，展望下半年，中信证券认为酒类板块已处于底部企稳阶段。根据Wind，当前酒类板块股息率约4%，部分龙头酒企股息率超过5%，具备较高的配置性价比。随着白酒动销、库存以及基本面的修复以及中秋国庆旺季的催化，板块有望迎来提振；啤酒方面，判断下半年行业将温和复苏，叠加低基数的影响，行业基本面将有一定修复。

2026-8-3 9: 【中信证券：先进封装持续迭代升级 玻璃基板大有可为】8月3日电，中信证券研报表示，持续看好先进封装将成为未来支撑高端芯片性能维持高斜率升级的重要路径，而玻璃基板则有望成为解决当前先进封装大尺寸化、高密高速升级、产出效率等瓶颈的重要工艺，有望进入加速成熟/放量阶段，看好其未来的市场前景。其中玻璃基载板渗透趋势明确、增长弹性高，建议重点关注产业链投资机会，同时玻璃中介层、玻璃载体/玻璃桥等领域的亦存在较大增长机会。

2026-8-3 9: 【合规约束叠加海外壁垒 “新三样”ESG竞争力加速兑现】8月3日电，A股ESG强制信披规则实施，叠加海外市场对进口产品设置严苛绿色准入门槛，倒逼“新三样”企业深化ESG合规管理、提质升级，整体成效显著。截至8月2日，新能源汽车、锂电池、光伏产业上市公司2025年度ESG报告披露率高于A股市场平均披露率，A级及以上高评级企业占比大幅领先市场整体水平。龙头公司通过持续完善供应链管理、搭建碳足迹管理体系，以标准化ESG建设拓展海外市场，构建全球化绿色竞争新优势。 （中证报）

2026-8-3 9: 【北交所半年报启幕 多股预喜高景气赛道发力】8月3日电，太湖雪与爱伦医疗7月31日率先交出上半年成绩单，成为北交所首批披露半年报的公司。两家企业均实现营收与净利润双增长，展现出不同赛道的增长韧性。与此同时，截至8月2日，已有国航远洋、安达科技、鸿仕达、汉维科技等多家北交所公司发布业绩预告，扭亏为盈与高增长案例频现，北交所半年报行情渐入佳境。 （中证报）

2026-8-3 9: 【从券商调研看下半年投资机遇：硬科技与消费板块双向布局】8月3日电，7月，券商调研频率维持高位。数据显示，当月累计有158家券商合计开展了2751次调研，覆盖513家上市公司。从行业分布看，电子、机械设备、基础化工、医药生物、电力设备稳居调研榜单前五。硬科技公司依然构成券商调研的基本盘，家用电器、农林牧渔、食品饮料等大消费板块的关注度出现边际升温。 （上证报）

2026-8-3 9: 【8月A股或进入修复时间窗口 配置回归基本面定价逻辑】8月3日电，上周，A股整体呈现震荡分化格局，三大指数全周涨跌幅不一。经历了7月的波动后，券商策略展望报告普遍认为，政策层面近期释放出较为明确的稳增长信号，叠加企业盈利修复与流动性适度宽裕的支撑，市场进一步下探空间有限，8月A股或将进入行情修复的有利时间窗口。 （上证报）

2026-8-3 9: 【摩根大通：将美联储加息时间的预期提前至少半年】8月3日电，摩根大通美国利率策略主管Jay Barry等人预计，美联储将于2026年12月份加息（之前预计要等到2027年下半年才会行动），预计之后的联邦基金利率目标区间将为3.75%-4%。如果美国通胀再度上扬，FOMC可能会在9月份加息。“我们预计7月非农就业人口增加7.5万，失业率温和低上扬至4.3%。”上调2026年年底美国10年期国债收益率的预期至4.85%（之前预计为4.7%），将同期30年期美债收益率目标从5.2%上调至5.4%。

2026-8-3 9: 【15年来首次“联合干预”！美日财政部同步证实 特朗普发声】①美国总统特朗普周日表示，美国上周参与了推高日元汇率的外汇市场干预行动，称这体现了美日友谊，同时将有助于全球经济； ②在他发出上述讲话后不久，美日财政部同步官方证实联合干预行动属实，并承诺将毫不犹豫地开展进一步的联合干预行动； ③这是两国15年来的首次联合干预。

2026-8-3 9: 【事关霍尔木兹！特朗普称今日举行谈判，伊朗重申“不会恢复至战前”！】①特朗普表示，关于霍尔木兹海峡已有协议，关于去核化也将达成协议，谈判定于周一下午开始； ②伊朗外交部发言人巴加埃则称霍尔木兹海峡状况不会恢复至冲突前状态，与阿曼商定的新航道由双方协商确定。

2026-8-3 8: 7月27日～8月2日当周，A股市场一大热点是长鑫科技（688825.SH）上市，在震荡上行后，截至7月31日市值达到3.61万亿元，成为A股市场市值最大股票。 紧接着，宇树科技正式进入发行程序，将于8月5日询价，8月10日进行网上网下申购。该公司此次拟公开发行新股4044.6434万股。 IPO审核方面，当周沪深北交易所有1家拟上市企业过会，2家提交注册，2家终止审核。其中，2单终止审核的IPO申请均来自科创板。荣信汇科电气股份有限公司（下称“荣信汇科”）第二次冲刺科创板失败；上海韬盛电子科技股份有限公司（下称“韬盛科技”）在IPO申报不久便被抽中现场检查，今年3月份陷入侵害技术秘密纠纷。 长鑫科技上市后，宇树科技接力发行 当周，新股市场最受关注的一件事，是长鑫科技正式登陆科创板。 在上市前夕，身兼“国产存储芯片龙头”与“科创板最大IPO”双重身份的长鑫科技，股价走势引发市场诸多猜想。7月27日，长鑫科技以49.50元/股的价格开盘，盘中最高冲至55.03元/股，最低探至38.11元/股，最终收报49元/股，相较发行价8.66元/股上涨465.82%，全天成交1412亿元、换手率为66.40%，市值达到3.28万亿元，成为A股首只单日成交额突破千亿、市值最大的个股。 之后四个交易日，长鑫科技先是回调，再持续震荡上行，单日成交额缩至440亿元～510亿元之间。该公司股价于7月28日回调4.08%，收报47元/股；7月29日大涨12.66%，股价收报52.95元/股；7月30日则微跌0.15%；7月31日则冲高回落，最高冲至60.60元/股，市值一度突破4万亿元，最终收报53.97元/股，收涨2.08%。 上市首周，长鑫科技累计涨幅达到523.21%，成交量为6561.21万手，换手率为145.71%，成交额合计3254.72亿元。 长鑫科技上市后，宇树科技接力，发行进展也备受市场关注。根据7月30日晚间的公告，宇树科技将于8月5日询价，网上网下申购日为8月10日，缴款日为8月12日。 宇树科技此次拟公开发行股份4044.6434万股，约占本次公开发行后总股本的10.00%，发行后公司总股本为4.04亿股。若按照4044.6434万股发行量计算，实际控制人王兴兴及其控制的持股平台将合计持有宇树科技31.29%股份，在表决权差异安排下，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有宇树科技65.31%的表决权。 宇树科技是一家高性能通用机器人公司，聚焦于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。该公司营收由2023年度的1.59亿元增长至2025年度的16.99亿元，扣非后归母净利润由-1801.91万元增长至5.91亿元。 但是随着该公司营收基数已大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈，该公司2026年一季度经审阅的营业收入同比增速降至68.49%，并因期间费用的较快增长，扣非后净利润同比下降52.55%。 宇树科技预计，2026年1～6月营业收入约为10.52亿元～11.28亿元，同比增幅约为35.62%～45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元～2.83亿元，同比下降约6.43%～21.97%。 荣信汇科二次闯关失败，韬盛科技陷侵害技术秘密纠纷 在IPO审核端，当周有2家企业的IPO申请被终止审核，分别为荣信汇科、韬盛科技。 其中，荣信汇科二次闯关科创板失败。该公司首次申报是在2021年12月份，但是半年左右时间便撤回申请，于2022年6月30日被终止审核，排队审核期间未披露问询与回复内容。 值得注意的是，在IPO终止不到两个月时间，荣信汇科及其保荐代表人便因信披违规，被上交所予以监管警示。事件源于2022年2月16日，荣信汇科实际控制人之一、时任董事长左强被监察机关采取留置措施，并于5月16日被延长留置。荣信汇科称，左强家属于5月19日向其告知相关情况。但直到5月27日，审核人员向保荐代表人了解首轮问询回复进展时，保荐代表人才提及左强配合调查等情况。经监管督促，荣信汇科于5月29日就左强被采取留置措施等情况向上交所提交了专项说明。 3年多后的2025年11月份，荣信汇科再次冲刺科创板，在回复一轮问询函后，于今年7月份再度撤单，IPO申请于7月27日被终止审核。 荣信汇科主营新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务。该公司在招股书中称，存在客户集中度较高、客户稳定性相关风险。该公司的主要客户为国家电网、南方电网、新能源发电集团、国家管网、工矿企业以及海外新能源发电、工矿企业等。2023年度～2025年度期间，该公司向前五大客户的销售收入合计占营业收入的比例分别为70.84%、71.27%和60.17%。 “若未来公司不能持续巩固与现有主要客户的合作关系、未能及时获取其后续项目订单，或在新客户、新市场开拓方面进展不及预期，无法新增同等规模的客户订单，则可能导致公司营业收入出现波动甚至下滑，对整体经营业绩造成不利影响，进而对公司经营的稳定性与可持续成长能力产生不利影响。”荣信汇科称。 而此次荣信汇科IPO折戟，将触发对赌协议恢复生效，有可能触发该公司实际控制人、控股股东之一左强的股权回购义务。由此，该公司控股股东、实际控制人与机构股东间可能存在发生纠纷的风险，进而对公司经营稳定性造成不利影响。 韬盛科技的IPO申请也被终止审核。该公司的IPO申请于2025年12月30日获得受理，在今年1月21日进入问询环节，再到7月份因撤单而IPO止步。 值得注意的是，今年1月5日，中国证券业协会披露2026年第一批首发企业现场检查抽查名单，韬盛科技在名单之列。 另外，韬盛科技在今年陷入诉讼纠纷。根据强一股份（688809.SH）于今年3月30日发布的公告，该公司以侵害技术秘密纠纷为由起诉韬盛科技、苏州晶晟微纳半导体科技有限公司（下称“苏州晶晟”，系韬盛科技全资子公司）。彼时该案件获得立案受理。 强一股份在公告中称，该公司在MEMS探针卡领域形成不为公众所知悉、具有商业价值、经采取严格保密措施的核心技术秘密。而苏州晶晟招聘了曾在强一股份工作且掌握了上市公司涉案技术秘密并负有保密义务的员工。 根据韬盛科技的招股说明书，在芯片测试接口取得领先地位的基础上，该公司开拓晶圆测试领域的核心硬件耗材MEMS探针卡业务，作为第二增长曲线。2021年至2022年，韬盛科技先后成立苏州晶晟和韩国韬盛，专注研发高端MEMS探针卡。 在此次IPO募投项目中，韬盛科技原本拟将5亿元募集资金，用于苏州晶晟晶圆测试探针研发及晶圆测试探针卡生产基地建设项目。 （实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-8-3 8: 今年上半年，人工智能相关行业保持30%以上的高增长；规模以上工业企业集成电路产量同比增长23.1%；集成电路出口额同比增长88.7%；创新药对外技术授权总额约1000亿美元……新兴产业成为中国经济增长的重要引擎。 日前召开的中共中央政治局会议在部署下半年经济工作时明确，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。 业内专家认为，“新兴支柱产业”首次在政治局会议层面提出，意味着人工智能等新兴产业在经济结构中的定位正从增长点升级为支柱，这也是当前推动新旧动能转换的关键布局。 国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟表示，下半年着力打造新兴支柱产业，预计将全链条推动规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局；因地制宜错位发展，强化政策、组织、资源配置上的保障力度；突出应用牵引，鼓励央企国企带头开放应用场景，加速技术从实验室走向市场，让创新成果在真实需求中迭代成熟。 新兴产业发展势头迅猛 今年的政府工作报告提出，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。 全国两会期间，国家发改委主任郑栅洁表示，“十五五”将有一批高成长性行业蓄势发力，将通过增量创造、存量挖潜，形成数个万亿级甚至更大规模的市场，推动产业体系由大到强、从量变迈向质变，成为高质量发展的新引擎。增量方面，将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。 郑栅洁介绍，六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人。初步测算，六大新兴支柱产业相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。 粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经表示，这些产业既是人工智能技术落地的主要场景，也是产业体系扩容升级的主要阵地。政治局会议强调“着力打造新兴支柱产业”，表述从“培育”升级为“着力打造”，意味着将有更强的投资与资源倾斜。 7月10日召开的国务院常务会议研究新兴支柱产业培育有关工作，提出要全链条推动新兴支柱产业规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局，突出应用牵引，加速技术迭代和生态完善。要强化要素保障，优化监管模式，引导各地因地制宜、错位发展。 7月31日，国家发改委政策研究室主任蒋毅在发布会上表示，加快培育新兴支柱产业，相关产业发展势头迅猛、创新步伐加快、支柱作用更加凸显。 以集成电路产业为例，集成电路关键核心技术攻关持续取得突破，首个由中国企业主导的集成电路技术路线“韬定律”发布。国家发改委充分发挥强大国内市场和产业链完整齐全的优势，推动集成电路设计、装备、制造、封测等一批重大项目陆续开工建设，部分项目体量达到千亿级。今年上半年，规模以上工业企业集成电路产量同比增长23.1%，第二季度连续3个月创单月历史新高；集成电路出口额同比增长88.7%，对商品出口总额增长贡献接近三分之一。 蒋毅表示，将遵循科技革命和产业变革规律，围绕战略价值大、技术含量高、成长速度快、跨界融合深的领域，按需组织产业创新工程，有针对性支持关键核心技术攻关。组织实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，支持建设一批综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景，加快推动更多科技成果转化为实实在在的生产力。 AI相关行业保持高增长 “人工智能成为经济增长的澎湃动力源，相关行业保持30%以上的高增长。”蒋毅表示，今年上半年，我国人工智能自主创新步伐加快，在全产业链多环节实现了快速突破。 具体表现在，算力底座夯实，首个全国产10万卡人工智能超集群正式投用，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍。模型能力跃升，深度求索、月之暗面等本土企业先后发布多个万亿级参数开源大模型，国产大模型全球总下载量突破100亿次，国产模型与国产算力芯片加速适配。要素流动活跃，建成高质量数据集超过12万个，算力、模型、数据互促共进的良性循环加速形成。 谈到下阶段推动人工智能行业发展的重点举措，蒋毅表示，重点是抓好创新、应用、生态这三大关键环节。加快自主创新，聚焦大模型基础理论、训练推理效率、多模态智能、智能体等前沿方向，加强基础研究和技术创新，加快数据开放共享和人工智能语料建设，为人工智能创新和应用提供更加丰富的数据支撑。 在应用牵引，国家发改委将加快推动国家人工智能应用中试基地布局建设，聚焦价值高、贡献大、效益好的领域，开放一批高价值场景，打造一批标杆应用，推动人工智能与实体经济深度融合。 罗志恒表示，人工智能是重中之重，决定我国现代化产业体系的发展高度与速度。2026年人工智能的政策重心开始从“搭建架构”转向“细则落地”。下一步，需重点关注人工智能应用场景的拓展，及其对民生福祉的提升。 深入推进央企“AI+”专项行动 中央企业掌握着大量关键基础设施和行业数据资源，是场景供给的“富矿”。今年7月，由国务院国资委牵头组织开展的中央企业“场景万象”专项行动在北京启动。现场发布了首批央企十大标志性场景，涉及人工智能等。首批央企开放清单计划推出100个左右，通过建立常态化的场景项目培育库，将中央企业自身的场景富矿转化为产业创新的共享平台。 在世界人工智能大会期间，国资委发布第二批央企人工智能战略性高价值场景和行业高质量数据集，上线AI开源“焕新社区”2.0，启动国资央企智能软件工厂联合筑基工程。此次发布的央企人工智能领域系列成果，构筑起涵盖开源生态、场景落地、数据流通、智能算力等全链条能力布局，意味着央企以人工智能赋能实体经济进入体系化推进新阶段。 国资委表示，将深入推进央企“AI+”专项行动。聚焦高价值场景，加快人工智能赋能千行百业，主动向产业链开放场景资源，联合上下游同题共答、协同创新。加强关键要素供给，加快算力基础设施建设，深化算电协同，提升全链条数据治理能力，夯实智能化产业发展底座。推动开源开放，培育互利共赢产业生态，为加快构建现代化产业体系、打造智能经济新形态注入强劲动能。 多家央企已在加紧布局。7月31日，由国投智能携手中保华安、广东慧仑等生态合作伙伴共同研发的100台保安机器人集结入列，年市场规模超3600亿的中国保安行业正从传统人力值守迈向“人机协同”的数智化新阶段。 国投集团有关负责人对第一财经记者表示，服务国家战略、培育新兴产业是央企的使命。国投智能重点布局具身智能场景，保安机器人正是在具身智能安保领域的最新探索。目标是释放保安的能力，用机器人承担“难、险、脏、繁、杂”的重复基础工作，让保安从“看门人”转型为“安全管家”。安保领域因场景明确、需求刚性，正成为具身智能产业化落地最具示范价值的方向之一。

2026-8-3 8: 日本经济正处在一个历史性的十字路口。持续三十余年的超低利率与日元套息交易，曾为全球市场提供了巨大的廉价流动性。如今，随着通胀压力显现、日本央行（BOJ）逐步退出宽松政策、日元汇率跌至约四十年来低位，以及国内机构投资者开始重新评估海外资产配置，这一长期支撑全球风险资产的资金链条正面临结构性调整。资本回流不再是抽象概念，而是正在通过利率上升、汇率干预、养老金资产再配置等多重机制逐步显现。其对全球股市、债市、美元流动性以及美国国债需求的潜在影响，值得高度关注。2026年7月30日至8月初的日元剧烈波动与疑似大规模干预，更将这一进程推向现实层面，并凸显日美政策协调的深层逻辑。 历史背景：从“失去的三十年”到全球流动性引擎 第二次世界大战后日本经济从废墟中崛起，在上世纪80年代达到巅峰。东京帝国皇宫周边地价一度超过整个美国加利福尼亚州房地产总值，形成巨大资产泡沫。1989年泡沫破裂后，日本陷入长期通缩与低增长，史称“失去的三十年”。为刺激经济，BOJ将利率降至接近零甚至负值，并实施大规模量化宽松与收益率曲线控制（YCC）。结果是，国内资金大量外流：日本成为全球最大对外债权人，政府养老金投资基金（GPIF）等机构持有大量美国国债与股票，套息交易规模估计达1万亿至3万亿美元（若计入杠杆与衍生品头寸，部分估算更高）。投资者以接近零成本借入日元，兑换成美元或其他高收益货币，投资美国国债、科技股、新兴市场资产乃至加密货币，赚取利差。 这一机制在相当长时间内运行顺畅。日本债务占GDP比重虽长期超过200%（IMF数据显示2026年仍约204%），但因利率极低、债务主要内债化（BOJ持有约一半政府债券，国内保险与银行亦大量持有），并未出现典型债务危机。资金外流本身抑制了国内通胀，形成“高债务—低通胀”的特殊均衡。然而，这一均衡高度依赖“日本利率持续低于海外”的前提。国际清算银行（BIS）等机构的数据显示，日元作为融资货币的地位长期稳固，全球对冲基金与银行自营交易台在日元空头头寸上保持显著敞口。历史上，每当这一链条断裂——如1998年长期资本管理公司危机、2008年金融危机、2011年欧洲债务危机、2020年疫情冲击以及2024年8月BOJ小幅加息后——日元快速升值往往伴随全球风险资产抛售，形成“日元需求激增—资产抛售”的正反馈。 转折点：通胀回归与政策正常化 2020年疫情后的全球货币宽松、供应链中断以及能源价格上涨，打破了日本长期通缩。2022年起日本通胀持续高于目标，工资上涨预期形成，改变了“价格与工资不动”的社会心理。BOJ自2024年3月结束负利率后，逐步加息：2024年7月至0.25%、2025年多次上调，2026年6月升至1.00%，为1995年以来最高水平。2026年7月30~31日货币政策会议以8比1票决定维持1%，同时释放进一步收紧信号，并上调部分增长与通胀预测。BOJ行长植田和男明确指出，潜在通胀接近2%目标，必须更关注上行风险，未来会议将重点讨论政策调整，暗示9月或之后可能再次加息。多数分析师预期年底前政策利率有望升至1.25%。 最新通胀数据进一步支持这一方向。2026年7月东京核心消费者物价指数（剔除生鲜食品）同比上涨1.9%，高于市场预期的1.7%~1.8%，并高于6月的1.6%；剔除生鲜食品与能源的核心CPI升至2.0%。能源价格跌幅收窄与进口成本上升是主要驱动因素，中东地缘紧张进一步推高了输入性通胀压力。BOJ在展望报告中下调了本财年通胀预测至2.5%，但上调了部分增长预期，并强调价格风险“向上倾斜”。 与此同时，日元对美元汇率在2026年7月一度跌破164，接近40年低点。10年期日本国债收益率升至约2.79%~2.80%，30年期接近3.97%。尽管绝对水平仍低于美国，但对债务占比超过200%的日本而言，每上升1个百分点意味着利息支出大幅增加。BOJ资产负债表规模仍高达约639万亿日元，持有大量低息债券，面临潜在估值损失，政府财政压力上升。日本官方外汇储备截至2026年6月末约1.287万亿美元，仍居全球领先水平，为干预提供了充足弹药，但持续大规模操作会消耗储备并影响特殊账户盈余。 日本财务省在2026年4~5月与7月多次干预汇市。4~5月累计规模创纪录超过11.7万亿日元。根据BOJ资金供需数据估算，7月30日（纽约时段）疑似干预规模达8.2万亿至8.45万亿日元（530亿~590亿美元），为单日最大规模之一。日元从约163附近急升至157水平，随后回落至160附近。财务大臣片山皋月拒绝置评，国际事务副财务大臣三村淳则表示，日本认为已获得美国当局超越“道义支持”的协助。美国方面进行了利率检查，并有报道称纽约联储询问银行报价。韩国亦有协同迹象。美国财长贝森特公开称日元“被严重低估”，“过度波动”并不健康。干预短期内推高日元，但市场普遍认为，若利率差持续存在，单纯干预难以扭转趋势。外汇储备特殊账户在2025财年仍录得约5.06万亿日元（约310亿美元）盈余，为第二高纪录，主要得益于海外高利率与日元贬值带来的投资收益。 资本回流的机制与信号 回流的核心驱动力是风险调整后的收益率变化。当日本30年期国债收益率达到约4%时，国内养老金、保险公司与银行首次在三十年来重新具备“在国内获得合理回报”的选项，且无汇率风险。GPIF作为全球最大养老金基金（资产1.8万亿至1.9万亿美元），其基本组合为国内债券、外国债券、国内股票、外国股票各25%，允许±6%偏离（外国债券±5%）。片山皋月早先表态鼓励增加国内资产配置，引发市场对回流的强烈预期。后续澄清显示，短期内不会大幅修改目标比例，但允许在偏离范围内调整，国内债券占比已可适度提升。实际操作中，人寿保险公司等机构已从净卖家转为净买家，显示资金回流初步启动。截至2026年3月末，GPIF国内债券实际占比约26.9%，略高于目标；外国资产仍占相当比重。 套息交易的平仓则更具瞬时冲击力。当前投机性空头头寸仍处高位（部分数据指向九年来高点），一旦触发大规模平仓，可能放大全球波动。7月30~31日的急升，部分即缘于头寸调整与干预共振。日本对美国债持仓也出现显著变化：2026年5月日本持有美国国债降至1.143万亿美元，较4月大幅减少约670亿美元，部分与同期干预行动重合。日本仍是美国国债最大外国持有者，其后依次为英国（约9490亿美元）、中国（约6590亿美元）等。减持将直接增加美国再融资压力。 对全球市场的传导路径与系统性影响 日本资本回流对美国影响最为直接。日本长期是美国国债最大外国持有者之一，GPIF等机构减持美债与美股，将增加美国再融资压力。2026年美国需滚动数万亿美元债务，若主要买方减少，收益率可能被迫上行，推高抵押贷款利率与企业融资成本。与此同时，中国等其他买家也在调整持仓，进一步加剧供给压力。美联储政策路径与日美利差变化，将成为关键变量。 对全球股市而言，套息交易平仓往往伴随去杠杆。科技股、新兴市场资产以及高估值成长股可能面临抛压。历史经验表明，日元急升期间，全球风险资产常出现同步调整。反之，若日本成功实现温和回流并伴随国内经济增长（尤其在AI、半导体与绿色转型领域），日股与日元资产可能受益。关键在于日本能否创造足够的风险调整后真实回报，而非单纯依靠行政引导或强制回流。后者若演变为资本管制式压力，可能损害长期信心，导致资金以其他形式外逃。 从更广视角看，日元贬值与回流进程还影响亚洲货币格局与全球贸易定价。过度贬值可能引发其他亚洲货币的竞争性压力，增加美国出口企业的竞争难度，这也是美方在特定时点提供支持的重要考量。日美在汇率问题上的合作虽非新鲜事物，但公开承认“超越道义支持”仍属少见，反映两国在宏观经济政策、供应链安全与印太经济框架等领域的持续沟通。 风险、情景分析与前景判断 日本当前面临经典“不可能三角”变体：维持债务可持续性、稳定汇率与避免通缩或滞胀之间的权衡。继续低利率将加剧日元贬值与进口通胀；快速加息则推高债务成本并可能引发市场剧烈波动。干预与口头引导可争取时间，但无法替代结构性改革——包括提高生产率、深化劳动力市场改革与推进财政整顿。 乐观情景是：工资—价格螺旋温和运行，生产率提升，国内收益率吸引力增强，资金自然回流，日元逐步企稳，全球流动性调整有序进行。BOJ在2026年下半年进一步加息，美联储政策转向更加明确，利差收窄为日元提供基本面支撑，干预的催化剂作用将更为显著。 基准情景是：干预与政策正常化形成有限共振。当局继续采用“点杀”式精准干预，节约外汇储备的同时强化威慑效应。国内机构在允许偏离范围内微调配置，回流温和推进。日元在157~163区间反复争夺，全球市场波动可控，但美国国债收益率面临温和上行压力。 悲观情景则是：被迫加速回流或实施更强资本约束，叠加外部冲击（能源价格、地缘政治或美联储政策意外），引发套息交易剧烈平仓，导致全球风险资产同步调整。日本财政利息支出急剧上升，债务可持续性担忧加剧，市场信心受损。 截至2026年8月初，数据仍显示日元偏弱（约在159附近波动）、干预频繁、利率差收窄但未消失、国内机构配置正在微调。10年期日债收益率稳定在2.79%左右，BOJ政策会议释放的上行通胀风险信号，为后续加息打开空间。市场需密切跟踪BOJ后续会议（尤其9月）、GPIF实际持仓变化、日元干预规模与频率、美国国债拍卖结果，以及东京与全国CPI走势。日本不再是全球流动性的“免费午餐”提供者，其政策正常化进程正在重新定义全球资本流动格局。投资者应将其视为系统性变量，而非单纯的“日本特例”。 在这一过程中，157~160区间的反复争夺，不仅是数字游戏，更是货币政策、汇率政策与国际协调艺术的集中展现。干预可以改变短期路径与波动特征，却难以单独扭转结构性趋势。未来数月乃至2027年，市场将持续检验日本当局的干预意愿、美方协调的实际深度，以及日本银行政策正常化的推进速度。全球资产配置正迎来深刻调整期，日元回流的节奏与规模，将深刻影响从华尔街到新兴市场的风险定价逻辑，并重塑后疫情时代的全球流动性格局。机构投资者与政策制定者需将日本变量纳入核心监测框架，以应对潜在的系统性溢出风险。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-8-3 8: 在日前召开的2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议上，国家发改委会同有关部门共同发布了《人工智能合作发展行动计划》（下称“行动计划”）。作为中国首份聚焦人工智能领域国际合作的综合性文件，行动计划不仅以务实举措响应了联合国关于加强人工智能国际合作、弥合数字鸿沟、推动人工智能赋能可持续发展的重大倡议，而且从数据到算力、从开源到赋能、从人才到规则、从治理到伦理，构建了一个覆盖人工智能发展全要素、全链条、全周期的国际合作框架。 核心内容：八项行动的系统架构 从大语言模型到多模态AI，从科学发现到产业变革，人工智能的应用边界不断拓展与蔓延。然而，技术的飞速进步也带来了前所未有的挑战。算力鸿沟日益扩大，数据壁垒不断加固，人才分布严重不均，治理规则碎片化加剧，这些挑战绝非任何一个国家能够独自应对。与此同时，人工智能的“双刃剑”效应日益显现。算法偏见、隐私侵犯、错误信息扩散、深度伪造等问题频发，对全球安全与稳定构成威胁。正是在这样的背景下，加强人工智能国际合作、推动全球协同治理，从“可选项”变成了“必答题”。 行动计划从数据、算力、生态、赋能、人才、规则、治理和伦理八个方面，提出了八项行动，构成了一个从基础要素到上层应用、从技术创新到制度保障、从产业发展到人文关怀的完整体系。 一是通过优质数据供给行动，筑牢人工智能的“原料根基”。行动计划提出的“优质数据供给行动”一方面强调推进数据高效、便利、安全的跨境流动，尤其是要通过“可信数据空间”这一制度创新，在安全与便利之间寻求平衡点，既保障数据安全又释放数据价值，另一方面倡导协同构建高质量语料库和行业高质量数据集，推动多语种语料共建共享，为全球人工智能创新筑牢坚实基础。 二是通过智能算力普惠行动，弥合全球“算力鸿沟”。行动计划提出的“智能算力普惠行动”既主张推动智能算力设施的互联互通，又倡导面向发展中国家提供普惠智算服务，同时呼吁联合建设绿色能源驱动基础设施，推动智算设施绿色低碳发展。 三是通过开源生态共享行动，构建开放包容的创新共同体。行动计划倡导共建国际人工智能开源社区，开展开源社区国际交流与合作，推动通用大模型、基础算法、工具组件共享，并提议协同制定开源合规体系与安全准则，同时强调支持各国基于开源模型开展本土化创新，构建开放共享、安全有序、协同共治的全球人工智能开源生态。 四是通过人工智能深度赋能行动，让技术红利惠及千行百业。行动计划聚焦于应用的广度与深度，强调深化“人工智能+”合作，搭建跨国产业合作平台，支持面向发展中国家数智能力建设，同时倡导促进智能体规范应用与创新发展，推动人工智能在科学、制造、医疗、教育、农业、治理等领域应用赋能，并以人工智能促进经济发展、改善社会治理和增进民生福祉。 五是通过数智人才共育行动，培养面向未来的“数字原住民”。行动计划从人才培养的全链条出发，指出要共建拔尖数智人才联合培养机制，推动高校、科研机构和企业国际合作，同时协同制定职业标准与技能认证体系，为全球人工智能发展提供多元化、复合型人才支撑；不仅如此，“数智人才共育行动”强调要提升社会公众人工智能素养，同时关注和保障弱势群体权益，特别是要共同应对人工智能快速发展对就业的影响。 六是通过规则标准共建行动，构建可互操作的制度框架。行动计划致力于解决当前国际治理中最突出的碎片化问题，明确倡导共建人工智能标准规范体系，推动国际标准制修订，协同构建标准对接协调机制，促进标准体系包容性与互操作性，同时加强人工智能发展战略、治理规则、技术标准的对接协调。 七是通过安全治理协作行动，筑牢人工智能的“安全防线”。行动计划明确倡导共建人工智能安全治理机制，加强网络安全威胁信息共享和应急处置合作，防范人工智能技术误用、滥用，同时研究提升人工智能可解释性、透明性、安全性，加强人工智能数据治理，以及建立开放性平台，共享最佳实践，在全球范围推动人工智能安全治理国际合作。 八是通过人工智能向善行动，回归技术的“人文温度”。行动计划鲜明主张贯彻落实以人为本、智能向善理念，推动构建更有温度的智能社会，同时提出要消除种族主义、歧视和其他形式的算法偏见，保障公平性和非歧视性，并推进AI科研国际治理合作。 全球意义：超越文件本身的深远影响 行动计划的发布，不仅在于它提出了八项具体行动，更在于它体现了一种全新的全球治理理念，即人工智能不是少数国家的“特权”，而应成为造福全人类的“公共产品”；人工智能治理不是零和博弈的“角力场”，而应是协同共治的“合作网”；人工智能发展不是强者恒强的“马太游戏”，而应是普惠包容的“共同事业”。因此，从全球视角看，行动计划将在理念引领、制度供给、南南合作和治理范式等多个层面产生巨大价值外溢和深远现实影响。 首先，从理念引领的角度审视，行动计划将“国际公共产品”从愿景推向实践。八项行动的每一项行动都在将“公共产品”从抽象理念转化为具体实践。这种从理念到制度的转化，为全球人工智能治理提供了可复制、可推广的范式。 其次，从制度供给的角度审视，行动计划填补了全球人工智能治理的“制度空白”。在数据领域，它提出了跨境可信数据空间的制度创新；在算力领域，它首创了面向发展中国家的普惠智算服务模式；在开源领域，它倡导共建国际开源社区的新机制；在标准领域，它推动构建标准对接协调机制。这些制度创新为全球人工智能治理提供了新的“公共产品”——不仅是技术意义上的，更是制度意义上的。 再次，从南南合作的角度审视，行动计划为“全球南方”注入了发展新动能。从“面向发展中国家提供普惠智算服务”到“支持面向发展中国家数智能力建设”，从“为全球南方贡献公共科学产品”到“帮助全球南方国家加强技术能力建设”，行动计划始终将发展中国家置于优先位置。 从治理范式的角度审视，行动计划标志着从“各自为政”走向“协同共治”。行动计划是要通过“标准对接协调机制”“发展战略对接协调”“治理规则对接协调”等方式，在尊重各国差异的基础上寻求最大公约数。这种“和而不同”的治理思路，既避免了“一刀切”的刚性约束，又防止了“一盘散沙”的无序状态，为全球人工智能治理提供了第三条道路。 实施前景：从“纸面”到“地面”的关键路径 任何宏伟的计划，最终都要接受实践的检验。行动计划从发布到落地、从文件到现实、从倡议到行动，还有很长的路要走。跨境数据流动如何平衡安全与便利？普惠算力服务如何确保可持续？开源生态共享如何兼顾开放与秩序？规则标准共建如何协调多样性与统一性？这些问题的答案，需要在实践中不断探索，在合作中持续完善，更需要国际社会的多方持续发力。 在机制建设层面，需要让合作从“倡议”走向“常态”。行动计划提出了许多合作倡议，但要将其转化为常态化合作机制，还需要配套的制度建设，如“跨境可信数据空间”的建设运营需要明确的法律框架和技术标准，“普惠智算服务”的提供需要可持续的资金机制和服务体系，“国际人工智能开源社区”的共建需要明确的治理规则和运营模式，相应地，有必要建设人工智能全球应用合作中心，搭建供需对接平台，高效务实推动项目落地，并且这些机构化、机制化的安排，将是行动计划从“纸面”走向“地面”的关键保障。 在参与主体层面，需要让合作从“政府主导”走向“多元共治”。人工智能国际合作不能仅靠政府推动，还需要企业、高校、科研机构、社会组织等多元主体的广泛参与。行动计划在“数智人才共育行动”中提出“推动高校、科研机构和企业国际合作”，在“开源生态共享行动”中鼓励“开展开源社区国际交流与合作”，体现了对多元主体参与的重视，未来如何进一步激发各主体的参与积极性、如何建立有效的公私合作机制、如何保障各方的权益与责任，将是行动计划实施过程中需要持续探索的课题。 在动态调整层面，需要让合作从“静态方案”走向“敏捷治理”。人工智能技术日新月异，治理规则也必须与时俱进，而行动计划本身是一个开放性的框架，需要在实施过程中根据技术发展和国际形势的变化进行动态调整，正是如此，“敏捷治理”的理念在行动计划中已有体现，如在“安全治理协作行动”中提出“研究提升人工智能可解释性、透明性、安全性”，在“规则标准共建行动”中提出“推动国际标准制修订”，这些表述都蕴含着持续迭代、动态优化的精神，而面向未来，建立常态化的评估与更新机制，才是确保《行动计划》始终保持生命力的重要保障。 在信任构建层面，需要让合作从“利益驱动”走向“价值认同”。国际合作的基础是信任。在人工智能这一高度敏感领域，信任的构建尤为关键。行动计划以“智能向善”为价值引领，以“以人为本”为根本遵循，致力于在价值观层面凝聚全球共识，但从价值认同到行动协同，中间还有漫长的路要走。如何在具体合作中培育互信？如何在分歧中寻求共识？又如何在竞争中保持合作？这些都需要在实践中不断探索。 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）

2026-8-3 8: 石油市场的波动性在过去这四个月得到了充分展现。3月，受伊朗封锁霍尔木兹海峡导致油轮运输几乎陷入停滞的影响，布伦特原油价格四年来首次突破每桶100美元，还在3月9日达到119美元，也是自2022年能源危机以来的最高水平。油价在随后数月内持续居高不下，到5月中旬时依旧维持在105美元以上。 6月，在美国与伊朗达成停火协议并开始就永久性解决方案进行谈判后，霍尔木兹海峡逐步重新开放——尽管该进程因冲突反复爆发而屡遭中断。受此影响，油价急剧下跌，到6月下旬跌至70多美元的低位，后来又随着敌对行动的重启而小幅回升。 这些剧烈的波动对那些能源进口经济体——特别是东盟与中日韩三国（简称东盟+3国家）——实施了一次现实世界的压力测试。由于经霍尔木兹海峡运输的原油中有大概84%指向亚洲市场，且中国近50%的石油进口都需经过这一单一瓶颈区域，该地区首当其冲地承受了这场全球能源冲击。 虽然关于能源韧性的讨论理所当然地主要集中在经济体能否承受高油价上，但更关键的问题在于它们如何能够更好地应对持续的波动。今年油价的剧烈震荡表明韧性取决于制度层面的准备：提高能源效率、降低对石油的依赖、维持充足的储备，并保留足够政策空间以吸收飙升的价格。 各国政府可以为持续高企的能源价格做好准备，但无法预见所有可能发生的市场结果。它们所能做的是建立一套在各种情境下都能保持有效运作的制度。换言之，韧性的衡量标准不应主要取决于经济体如何应对单次冲击，而应取决于其在连续出现的不确定性中维持正常运转的能力。 石油冲击还具有一种矛盾效应。短期内的供应中断往往迫使各国重新转向煤炭和其他化石燃料，因为能源安全暂时优先于脱碳。但随着时间的推移，反复出现的波动却会强化能源多元化及加速向可再生能源转型的经济合理性。 但韧性不仅取决于能源政策，也取决于资本配置。如果政策制定者和投资者将价格飙升视为暂时性中断，那资本就将继续流向化石燃料；而如果他们将反复出现的波动视为一种长期性状况的证据，那资本就更有可能转向清洁能源。 这一原则同样适用于电力需求：政策制定者必须区分占据新闻头条的内容与那些真正重要的问题。尽管人工智能和数据中心给当地电网带来了巨大压力，但它们在国家和全球电力消耗中的占比仍然有限。国际能源署估计2024年数据中心约占全球电力需求的1.5%，并预测说即使人工智能得到快速普及，其占比到2030年仍将低于3%。 相比之下室内制冷目前已占全球电力消耗的约10%。5月和6月欧洲接连遭遇热浪侵袭，导致两座法国核反应堆因用于冷却的河水温度过高而被迫停运，给整个欧洲大陆的电力系统构成了额外压力。随着气温持续攀升，这一挑战可能会变得更加严峻。 这一点在东南亚表现得尤为明显。据国际能源署预测，该地区空调保有量预计将从2020年的近5000万台增至2040年的约3亿台。用于空间制冷的电力需求预计将达到约300太瓦时——大致相当于印度尼西亚和新加坡两国的总用电量。制冷在未来十年内给区域电力系统带来的压力要远大于人工智能。 由此得出的更广泛启示其实相当明确：要提升韧性就必须区分结构性信号与局部干扰，而不是对所有占据新闻周期的问题都予以回应。那些将人工智能误认为电网主要制约因素的政府有可能会投资于错误的韧性提升手段。 电气化便是典型例证。国际能源署的《2026年电力展望》报告预测，电力在终端能源消费中的占比将从2025年的21%上升至2030年的24%，而全球近80%的新增需求增长将来自以中国、印度及东南亚为首的新兴经济体。 这对东盟+3国家而言既是机遇也是挑战。在可再生能源支持下，推进电气化可以降低对油价冲击的风险敞口。但鉴于该地区在未来五年内将承担全球电力需求增长中的大部分份额，这也要求其对发电能力和电网韧性进行持续投资。 韧性将越来越依赖于区域合作。例如“东盟电网”倡议就通过老挝—泰国—马来西亚—新加坡电力整合项目等举措在2016~2022年间促成了超过38000吉瓦时的跨境电力交换，从而展示了制度准备在实践中的样貌。按照东盟《2026~2030年能源合作行动计划》的设想，扩大此类举措的规模将增强该地区应对未来能源冲击的集体能力。 当然，没有任何一个经济体能够真正与全球能源市场隔绝。但更深入的区域一体化将使各国能够分担这些风险，从而避免让任何单一经济体独自承受一场外部冲击的全部影响。 东盟+3国家对区域内需求的日益依赖已经增强了其韧性。这14个国家目前占据了全球需求的1/4以上，其中大部分需求是在该区域内产生并消化的。 然而韧性是需要持续巩固的。这意味着不要在价格暂时下跌时骄傲自满，并投资于那些不那么引人注目的工作，比如能源多元化、扩建输电网络以及保留应对下一次冲击所需的财政和货币政策空间。 无论下一次全球冲击是由地缘政治冲突、技术颠覆、气候变化还是金融动荡引发，其影响几乎肯定会呈现不均衡分布，而这将考验东盟+3国家在平稳时期所建立的缓冲机制。随着冲击越发频繁且严重，韧性不再仅仅在于预测下一次危机，而在于构建能够经受住危机的经济体——无论这些危机发生于何时何地。 （作者系东盟与中日韩宏观经济研究办公室主任）

2026-8-3 8: 货币政策的想象空间正在打开。 8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议。总结2026年以来工作，分析当前形势，部署下一阶段工作。核心精神是实施好适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，扎实做好下半年各项重点工作。 会议明确了下半年金融工作的方向和行动计划，涉及八项重点工作，包括继续实施好适度宽松的货币政策、提高金融服务实体经济质效、加快金融市场建设发展、稳妥化解重点领域风险、稳步深化金融改革和对外开放等。 货币政策总量宽松与结构优化并重 在政治局会议提出“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加大逆周期调节”后，央行会议表示，将继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 市场分析认为，下半年逆周期调节力度有望加码，各类货币政策工具已进入灵活启用的待命状态。 “货币政策宽松空间打开。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，“综合运用并适时调整货币政策工具”预示着央行将根据经济运行态势及时出手，“综合运用”降准降息等总量工具和结构性货币政策工具，形成“总量+结构”的双轮驱动。 招联首席经济学家董希淼预计，下半年货币政策趋势为：总量宽松与结构优化并重，价格与数量工具协同，财政政策与货币政策协同增强。具体措施包括：综合运用逆回购、MLF（中期借贷便利）、买卖国债等工具保持流动性充裕。同时，用好结构性工具支持科技创新、扩大内需、中小微企业等重点领域。下半年，将以存量政策加快见效为基础，以增量政策适时出台为后备，以财政货币政策协同为支撑，为“十五五”开局之年提供更有力、更适宜的货币金融环境。 东方金诚宏观首席分析师王青认为，下半年信贷投放仍将延续“降速提质”的新常态，重点是通过优化结构性货币政策工具，加强与财政、产业政策协同，推动科技贷款、普惠小微贷款等金融“五篇大文章”贷款增速保持较高水平。当前要更多关注信贷结构，不应再把月度、季度信贷投放规模和总量增速高低作为评判货币政策宽松与否的核心标尺。 央行此次也提出，用好各项结构性货币政策工具。加强与地方财政、产业部门协同，放大政策激励效能。 利率调控机制将持续优化 近一段时间，央行设立隔夜逆回购工具，并逐步增加操作频率，多措并举稳定货币市场短端利率。 此次央行会议表示，持续评估完善货币政策框架，释放出利率调控等机制将持续优化的信号。 王青认为，这将进一步控制DR001（银行间市场存款类机构质押回购隔夜利率）的波动性，为推动货币政策框架向价格型转型创造有利条件，也有助于保持流动性充裕，稳定市场预期。 为平抑市场利率波动，6月以来，央行通过收窄隔夜利率走廊、增设隔夜期逆回购操作工具，引导DR围绕政策利率平稳运行，巩固DR货币市场基准利率的定位。同时，以DR001为定价锚的首批贷款创新落地，贷款利率定价基准多元化，与LPR（贷款市场报价利率）形成互补。 不久前，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行立足海南自贸港，在海南集中落地三笔DR基准利率贷款，覆盖不同账户类型、不同所有制企业和不同计息模式。 贷款定价的锚在LPR之外正式多了一个新选项：DR，我国贷款利率定价机制朝着更加市场化、多元化的方向迈出重要一步。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，强化DR市场基准利率定位，将优化短端利率走廊机制，系统性降低DR波动性。后续看，随着上一轮利率改革“MLF—LPR—存款利率”的淡化，新一轮改革将驱动形成以短端利率引导整个利率谱系变化的机制，在这个过程中，重点在于从政策利率到存贷款利率传导机制的理顺。后续银行体系需要持续完善FTP（资金转移定价）定价机制，提升自主理性定价能力，打通“政策利率—市场基准利率—贷款利率”的传导链条。

2026-8-3 8: 日前，中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，强调要充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。制定实施城乡居民增收计划是今年建设强大国内市场的一项重要工作安排。迄今为止，去年底中央经济工作会议和今年初政府工作报告提及的提振消费专项行动、人工智能+行动、服务业扩能提质行动方案等，都有《扩大消费“十五五”规划》《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》等专项文件及配套政策进行全面部署。鉴于当前我国经济运行依然呈现供强需弱的结构性分化，建议抓紧制定实施目标清晰、务实可行的城乡居民增收计划，在促进高质量充分就业的基础上，推动居民收入增速不低于经济增速，助力疏通经济内循环的卡点堵点，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 城乡居民增收目标或可更加积极 今年上半年，我国有效应对各种外部冲击和内部困难，经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。 从支出法看，今年二季度，实际国内生产总值（GDP）同比增速由上季5%降至4.3%，其中，消费、投资对经济拉动作用分别环比回落0.40和0.44个百分点，外需拉动作用上升0.12个百分点。今年上半年，实际GDP累计同比增速由上年同期的5.3%降至4.7%，其中，消费、外需拉动作用分别同比回落0.52、1.01个百分点，投资拉动作用上升0.93个百分点（见图1）。可见，无论从季度环比还是半年度同比看，消费拉动作用均不及预期。 我国消费需求不足很大程度是收入分配的问题，主要表现为劳动报酬占国民收入比重，以及居民初次分配收入占GDP比重偏低。今年情况也不容乐观。上半年，居民人均可支配收入累计实际同比增长4.2%，较去年同期回落1.2个百分点，且低于同期实际GDP增速0.5个百分点；人均消费支出实际增长2.7%，回落2.6个百分点（见图2）。同期，居民平均消费倾向（即居民人均消费支出/人均可支配收入）为64.6%，同比回落1.0个百分点，为2023年以来同期最低。 国民收入倍增计划成为战后日本经济腾飞的重要一步。上世纪50年代末，日本经济虽然增长快，但老百姓没钱消费，经济结构不平衡。于是，1960年日本政府提出了十年内让国家经济总量和人均收入翻番的计划，其中包括完善社保体系，引入最低工资制度，扩展养老保险，缩小城乡收入差距。计划从1961年开始实施，第七年就实现了经济总量翻倍，1968年日本成为世界第二大经济体。同时，日本人均国民收入从1960年的395美元增加到1970年的1592美元，实际工资增长83%，形成了近1亿人的中产阶级，居民消费能力大幅提升。不过，日本国民收入倍增的是“人均国民收入”而非“人均可支配收入”，被批评是垄断资本追求利润最大化，而不是真要增加劳动人民收入。我国城乡居民增收计划是针对“人均可支配收入”，“居民人均可支配收入增长与经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步”是“十五五”经济社会发展预期目标之一。 加快构建新发展格局是我国应对外部不确定性挑战的重要抓手。“十五五”规划在部署完善收入分配制度工作时明确提出，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。为体现收入分配更多向居民倾斜，制定实施城乡居民增收计划宜阶段性地对于“同步”按“不低于”掌握。事实上，2020~2025年，我国名义GDP六年复合平均增长5.69%，居民人均可支配收入年均增长5.89%，其中工资性收入增长6.15%，居民收入尤其是劳动报酬增速略高于名义GDP。而2015~2019年间，名义GDP五年复合平均增长8.93%，居民人均可支配收入、工资性收入分别增长8.78%和8.54%（见图3）。 以工资性和转移净收入为突破口 居民人均可支配收入有工资性收入、经营净收入、转移净收入和财产净收入四大类。鉴于我国居民人均可支配收入中，工资性和转移净收入两项合计占比约3/4，增加这两部分收入，对城乡居民增收有事半功倍的效果。 2020~2025年，我国居民人均可支配收入年均增速较名义GDP增速高出0.20个百分点。其中，工资性和转移净收入增速分别较居民人均可支配收入增速高出0.26和0.17个百分点，经营和财产净收入增速分别低了0.35和0.98个百分点（见图3）。2025年，我国居民人均可支配收入中，工资性、转移净收入名列前二，分别占比56.6%、18.6%，较2019年上升0.7、0.1个百分点，经营性、财产性收入分别占比16.7%和8.0%，回落0.4、0.5个百分点（见图4）。 增加工资性收入要以促进高质量充分就业为前提。就业是最大的民生，有了工作才会有收入，有了收入才会有消费。为此，要深入实施就业优先战略“十五五”规划，健全就业促进机制。建立宏观政策“就业影响评估”硬门槛，确保财政、金融、产业政策等与就业目标同向发力。保持稳岗扩岗政策的连续性稳定性，稳定劳动密集型行业就业规模，扩大服务业就业容量，加大重点群体就业支持力度。 在经济运行K型分化的背景下，房地产与传统制造业收缩导致低技能岗位流失，而高技术制造、数字经济存在“招工难”，“有人没活干、有活没人干”并存，青年失业率上升主因也是技能与预期错配。外卖、网约车等灵活就业成为就业蓄水池，但由于吸纳就业人员过多，造成客单收入持续下降。为此，要大规模开展终身职业技能培训，推动“人岗匹配”以化解结构性矛盾。加强高校教育体制改革，推动高等教育人才培养与经济社会发展需要相适配。健全平台经济劳动者权益保障制度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。健全就业支持和公共服务体系。 增加工资性收入应该由市场主导，国家主要是弥补市场失灵。为此，要完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制，健全最低工资标准调整机制，稳步提高最低工资标准，加强企业工资分配宏观指导。加大以工代赈实施力度，扩大劳务报酬发放规模。 增加转移性净收入有重大意义。实施消费补贴属于政府转移支付的范畴。但消费是分散化决策，补贴消费的政策在落实过程中必然是层层递减。同时，消费补贴属于一次性的转移支付，而影响消费的是永久性收入预期。若前期消费补贴没有实现经济重启，只会是透支未来的消费。实际上，我国香港地区2021~2023年连续发消费券，但直到2024年实际GDP才超过2019年的水平。 预防性储蓄倾向较高是制约我国居民消费的重要因素，健全社会保障体系有助于改善居民尤其是中低收入居民永久收入预期。为此，要加快推进普惠性、基础性、兜底性民生建设，坚持投资于物与投资于人相结合，以深入实施以人为本的新型城镇化战略为契机，实施基本公共卫生服务普惠行动。对于“十五五”规划中提出的延长义务教育年限、提高城乡居民基础养老金、优化保障性住房供给、优化生育支持政策和激励措施等工作部署，根据解决好人民群众急难愁盼问题的要求，按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的原则推进。合理增加公共服务支出要打好通过政府消费提升公共服务的供给能力和质量，以及通过转移支付减轻居民消费后顾之忧的“组合拳”。 与此同时，应深化财税体制改革，加强税收征管，健全地方财税体系，增强地方自主财力和统筹能力，重新理顺央地财权和事权，完善政府债务管理机制。此外，增加国有资本经营收益上缴比例，充实国家财力。 稳中有进地增加居民财产净收入 与美国等成熟市场相比，我国居民收入中财产净收入占比偏低，这是差距也是努力的方向。2025年，美国居民收入中，工资性收入占比60.3%、财产性收入占比20.4%、转移净收入占比11.2%、经营净收入占比8.1%。同期，中国居民人均可支配收入的结构与之相比，财产净收入占比较美国低了12.4个百分点，工资性收入低了3.7个百分点，而转移和经营净收入占比分别高出7.4、8.6个百分点（见图5）。 《扩大消费“十五五”规划》将多渠道促进居民增收作为提升消费能力的一项重要部署，其中多渠道增加财产性收入又是促进城乡居民增收的一项重要举措。2024年“新国九条”首次提出“以投资者为本”。“十五五”规划进一步提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资相协调的资本市场功能，积极发展股权、债券等直接融资。这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义。 但如前所述，财产净收入在我国居民人均可支配收入中占比不到一成，且居民财富中不动产多、动产少，动产中存款多、股票基金少。在楼市调整、利率下行的背景下，短期对此项收入的增收效果不宜期待过高、操之过急。并且，财产净收入是指利息、租金、股息、红利等生产要素收入，而非低买高卖的资本利得。因此，与财产净收入直接相关的资本市场投融资综合改革是提高上市公司质量，鼓励上市公司分红派息，这有助于提升资本市场韧性和信心。当然，稳定金融市场尤其是房地产市场，有助于稳住居民财富存量，这同样事关居民消费能力和意愿。 下大力气继续缩小城乡收入差距 我国农村居民平均消费倾向明显高于城镇居民。2020~2025年，我国居民平均消费倾向均值为67.6%，较2015~2019年均值低了3.3个百分点。其中，城镇居民平均消费倾向均值为63.0%，回落了4.4个百分点，是主要拖累；农村居民平均消费倾向均值为82.8%，不减反升0.7个百分点（见图6）。 目前我国居民消费支出中，农村居民消费支出的占比已由本世纪初的30%多降至20%附近，这主要是因为我国城乡居民收入差距较大。2025年，我国城乡居民收入差距由2013年的2.86倍降至2.31倍（即城镇居民相当于农村居民人均可支配收入的倍数，下同）。四项收入中，城乡居民财产净收入差距最大，为8.87倍；工资性收入次之，为3.30倍；转移净收入再次之，为1.92倍；经营净收入差距倒挂，为0.80倍（见图7）。同期，财产和经营净收入合计占到农村居民人均可支配收入的36.1%。在不突破“一户一宅”和“集体所有”底线的前提下，建议鼓励通过出租、入股、合作等方式盘活闲置宅基地和农房发展乡村产业，拓宽农民获取财产和经营收益的渠道。 此外，鉴于我国工业化进程中对农村的欠账较多，下一步在加快完善覆盖全民、统筹城乡、公平统一、可持续的多层次社会保障体系的改革中，可适当向农村倾斜，更好推动城乡融合发展，进一步缩小城乡居民收入差距。 总之，通过前述收入分配制度改革，最终推动形成橄榄形分配格局。而制定实施一个目标清晰、务实可行的城乡居民增收计划，或可对改善市场预期、提振消费者信心发挥积极的作用。当然，文中所提意见建议可能不尽专业甚至不乏谬误，只是抛砖引玉。 （作者系中银证券全球首席经济学家）

2026-8-3 8: 这可能是ChinaJoy举办23年以来，AI存在感最高的一届。从展馆入口的巨幅海报，到论坛嘉宾的演讲，再到厂商展台的产品介绍，几乎所有人都会提到AI，今年ChinaJoy官方主题也直接定为“与AI同游”。展台前，Liftoff亚太市场负责人满新茹告诉第一财经记者，今年不少展商的宣传海报都已经由AI完成。“前年大家开始问AI，但还没那么热，去年开始认真讲AI，那时还是一个前沿的事，但今年每家如果不写AI Agent、不提生成式AI，会显得脱离时代。”世纪华通董事长王佶对ChinaJoy最直观的感受是，AI已经不是话题了，它变成了“背景”，“AI深入了产业落地的各个环节，成为行业的入场券”。厂商们普遍认为，AI正在变成游戏产业的新基础设施，与此同时，行业关于AI的讨论正在进入下一个阶段。当所有公司都拥有类似的模型、工具和算力，最终决定胜负的，又会是什么？这可能是所有游戏厂商共同面对的一道命题。AI成为游戏行业的基础设施过去两年，AI还是游戏展会上的一项前沿能力。厂商热衷于展示智能NPC、AI生成概念图、自动编写代码，或宣布接入某款大模型。到了今年，这些基础应用已经很难再成为卖点，因为几乎所有公司都在做同样的事。中国音像与数字出版协会理事长孙寿山在ChinaJoy论坛上公布的一组数据，印证了这一变化：目前国内游戏企业AI技术普及率已经达到86%；Steam平台标注使用AI辅助创作的游戏超过1万款，占全部游戏数量超过8%。他总结，AI不是锦上添花的可选配置，而是支撑产业运转的常态化基础设施。从海外服务商的视角来看，中国游戏公司也是全球采用AI速度最快的一批客户。Liftoff程序化交易与商业解决方案高级副总裁凯西·乔丹（Casie Jordan）已经第四次来到ChinaJoy。她告诉记者，中国开发者一直以效率著称，也习惯于主动拥抱新技术，因此AI工具在中国市场的落地速度明显快于许多海外地区。Liftoff是帮助企业做营销和变现增长的服务商，其程序化交易与商业解决方案高级副总裁凯西·乔丹（Casie Jordan）是第四次来到ChinaJoy，她告诉记者，中国开发者一直以效率著称，也习惯于主动拥抱新技术，在AI出现之前就是如此，因此AI工具在中国市场的落地速度明显快于许多海外地区。今年中国厂商谈论AI的方式，已经不再停留在购买工具或调用模型。王佶对第一财经记者表示，世纪华通在工具效率层面已经跑通了，包括美术资产生成、AI辅助代码撰写、AI质量检测等等。现在的重心是能力重构，将AI融入当下的工作流。对于员工来说，要从执行者变成了创作者，最重要的工作是去定义什么事最值得做。AI作为工具替代的红利是线性的，“你用AI提效3倍，竞争对手也能做到，不是护城河。”王佶说，世纪华通下一个阶段的重点是建生态，例如举办数龙杯这样的AI赛事，同时签约落地澳门等等。他提及过去几年在AI方面的投资，都是在为之后的游戏产业做准备。“摩尔线程管算力，无问芯穹管AI基础设施，非夕机器人等管下一代交互形态。”外面看起来是跨界，但从产业链视角看，它们是未来数字娱乐最核心的基础设施。本届ChinaJoy的参会名单也折射出类似趋势。游戏公司之外，芯片、硬件和机器人厂商都来了，产业链的协同感越来越强。腾讯互娱副总裁、总编辑余睿超在会上表示，技术和产业发展到今天，“单项拔尖”已经不够，综合能力越来越重要。三七互娱技术中心数据副总裁王传鹏也观察到了信号的变化。在他看来，“人工智能+”已经不只是使用对话工具或利用简单的AI能力改造局部环节，企业需要真正回答的问题是：AI如何与自身的流程、组织和价值创造产生共振？三七互娱的思路是“将主业做深，将AI做宽”。公司设立了AI效率委员会，同时通过AI Lab研究游戏行业中的AI应用场景。除了让AI进入游戏研发、发行和运营，公司还希望把主业中验证过的方法沉淀为通用能力，并向外部输出，形成新的商业价值。AI由此可能改变游戏产业的利润结构，并创造新的市场增量。ChinaJoy期间，伽马数据发布的《2026中国游戏产业AI发展报告》显示，预计未来AI技术有望为我国游戏产业带来约533亿—846亿元的新增市场空间，成为推动产业高质量发展的增长动力。这一增量来自新产品形态、新内容供给等内容的持续涌现。AI技术也正逐步改善游戏企业的经营效率。预计到2030年，我国游戏企业游戏业务净利润规模有望由2026年的约1113.7亿元增长至1626.6亿元。其中研发提效、运营优化和资源配置效率提升将成为主要驱动力。护城河仍是内容如果所有游戏公司都能使用AI，那么企业最终靠什么胜出？这是ChinaJoy上众多厂商聊到的另一个命题。“团队告诉我，现在一个人用AI工具一天产出的营销素材量，抵得上过去五个人的团队一周的工作量。”世纪华通总裁谢斐在论坛上表示。但效率大幅提升后，一个反直觉的结果是：真正能够拉开公司差距的，反而是那些快不了的事情。谢斐提到，团队过去几年也在产品立项上交过不少学费，例如新立项的产品，数据和预期差距很大。“我们以为自己能学习，但用户需要的不是复制品。后来产品调整方向，回到真正有积累的赛道，才跑出来了。”他由此得出的判断是，大模型能力、文生图、文生视频技术，正在褪去稀缺属性，如同早年的公路、水电、网络一样，成为数字产业的基础设施。行业的技术门槛被无限拉平，工具趋向同质，真正拉开差距的还是内容。团队对某个品类的理解，对玩家需求持续几年的观察，以及知道什么应该坚持、什么不应该做的判断，是更重要的。百度智能云副总裁张玮在大会上感慨，AI模型的能力上涨确实带来了非常多的变化，例如NPC能说话了、画面能生成了、素材能批量产生了。但效率提升了之后，体验是否有变化？例如AI能不能让游戏世界活起来，让玩家和角色之间建立情感连接等等。“AI是效率提速器，但很多时候在研发链路和经营链路的后端运转，玩家看不到也感受不到。经营者的视角可以感受到效率是提升了，成本降了，但游戏体验本身，也许接下来或者正在发生的过程中会有一些机会。”张玮说。一个最新的趋势是，AI还在制造新的供给洪流，这可能会让好的游戏内容更加稀缺。近期TapTap公布的一组游戏数据在行业引起了很多讨论：今年上半年TapTap平台的新增可玩游戏达到5002款，同比增长近10倍，其中超过4000款属于AI辅助生成小游戏。心动公司以及TapTap的创始人黄一孟坦言，这带来了新的“幸福的烦恼”：游戏数量暴增，但玩家群体并未同速增长，每款游戏分到的曝光和下载被严重稀释，首页质量下滑的反馈正在增加。这或许正是AI时代游戏行业最值得警惕的，生产工具更强了，内容供给很丰富，具有辨识度的创意反而更稀缺了。金山世游发行副总裁刘异对第一财经记者表示，这确实会是未来一段时间里产业会暴露的一个问题，AI让游戏创作边界变得更低了，但从用户视角看，会看到更多品质不是特别好的产品。刘异判断，未来游戏方向可能两极分化。“一是基于AI本身做更轻的、更快消型的产品，它强调的是速刷，这样的消费会像短视频一样，本质上是流量玩法，拼创意而非产品的品质、美术风格，快速玩一局就退出结束。再往上的另一个方向，则是大厂用更多AI技术实现原来做不到的规模效应，品质可能会拉得很高。”游戏公司的立项方面会有什么变化？刘异认为，对金山世游来说，本质仍是关注内容消费本身，AI可以是提效工具，同时内部也会不断跟进，看是否有新的AI原生体验能让游戏玩法变得更有意思，有就往这个方向靠。网易副总裁庞大智认为，开发者拥有了历史上最好的研发条件，无论是成熟的AI工具还是完善的跨端引擎，但是再先进的工具也无法替代游戏最关键的东西——创意愿景。能打动全球玩家的，不会是既有框架里的微创新，而是拥有温度和深度的原创新作品。

2026-8-3 8: 这是一个足以载入全球资本市场史册的经典案例。 最近全球资本市场急风骤雨的下坠中，一家名为态势感知（Situational Awareness，下称“SALP”）的基金，遭遇华尔街诸多对冲基金“对着基金打枪”策略的掠杀。 SALP的创始人，是OpenAI前员工、被称为“AI股神”的利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner），其凭一篇预言AI改变世界的长文，在华尔街募集到450亿美元，并在今年上半年爆赚439%。基金采取激进的投资风格，在资产规模达到450亿美元（含100亿Anthropic股权）、银行账户保留约300亿美元现金的前提下，通过主券商加了4倍杠杆，使其总持仓市值高达1200亿美元。这一激进的投资策略，在全球资本市场AI股票大幅回调，基金持仓组合出现25%的下跌后，触发主券商清算式平仓，进而引发了华尔街针对其资产组合的围掠，导致损失惨重。 这场资本市场掠杀，最终城堡投资（Citadel）以逾10%的折价买入SALP持有的约160亿美元公开股票组合结束。阿申布伦纳公开发信致歉，不过SALP依然保持了约80%的年内收益率，暂时不被清算。 这场华尔街嗜血般的掠杀，与最近由于开放单股ETF后出现跳帧走势的韩国股市，具有许多相似性，值得各地监管部门和投资人警惕：一是信用杠杆是风险加速器，偏离个体认知底线的信用冒险是灾难之源，二是可以引导知止交易行为的是个体的认知，超越个体认知边界的任何交易行为，都是让人毛骨悚然的死亡循环，三是真正决定资本市场边际定价的都是边缘交易者，如何规范边缘交易者是市场健康成长的必修课。 SALP最近的遭遇，再次证实波动是市场之舞。市场对所有人来说，都是一场试错之旅，市场波动是市场主体在市场试错最本真的表达。因此敬畏市场，是任何个体和组织必须时刻警觉的一条铁律，人们不可能让一个风平浪静的市场担负起试错交易的功能。包容而非驾驭市场波动，才是让资本市场真正健康发展，才能真正释放出市场的活力，激活市场的边际定价活动。 SALP被做空事件需要引发的另一警示就是，承载信用杠杆的，不应是单纯的冒险胆识，撬动信用杠杆支点的是个体认知的持续修为。SALP能在华尔街掠杀下存活下来，依靠的不是阿申布伦纳对信用杠杆的把控能力，而是对AI的充分认知，如其资产组合中Anthropic股权是最硬的盔甲和最具流动性的存货。而其之所以遭遇做空，目前看来是一种投资技术风险，即四倍的信用杠杆对本身就具有高波动性的AI股票组合来说，是典型的过度冒险策略。毕竟对AI投资组合来说，25%左右的波动并不是一个稀缺事件，这意味着市场稍有大一点的情绪表达，就容易将其击穿。 为此，如何有效为个体认知设定一个安全的信用杠杆倍率，显然是阿申布伦纳需要弥补的一堂投资技术课。这同时也向所有投资者发出一个风险警示：在AI技术变革期，需要持续学习筑高认知底线，将认知底线的提升曲线作为信用杠杆的参考函数，才能使信用杠杆走出博傻游戏，避免为冒险而杠杆。 当然，SALP被做空带来的另一警示，就是如何善待市场边缘投资者。不可否认，边缘投资者是市场的弄潮儿，市场定价有效性的决定者主要是市场占比5%左右的边缘投资者，这是因为市场定价本质是边际定价，相比其他投资者，市场边缘投资者对市场的感知最为敏感。不过，这些边缘投资者也往往被看作市场麻烦制造者，大部分足以影响市场走势的风险，多是边缘投资者带来的。 因此正视和善待这些边缘投资者，是市场的一堂新课，即尽管控制住边缘投资者就足以控制住市场的波动风险，但一旦市场缺乏波动，市场的资源配置、风险定价等能力也将随之削弱。 为此，正视和善待边缘投资者，根本上需要营造一个低成本、高效率的市场交易结构，不断提升人们对市场的敏锐性和感知能力。更充分的风险发现机制、更方便快捷的交易结构、更自由的交易结构和风险管控工具，及更畅通的知识交换和认知提升环境，才是最坚硬的风控盔甲，这些不仅提高整个市场的风险承载能力，而且提升边缘投资者对风险的敏捷识别能力。 却是平流无石处，时时闻说有沉沦。SALP被华尔街做空掠杀，给人们展现出一波触目惊心的市场高波动风险。当前最需要走出的是对市场波动的恐慌，因为波澜不惊看似安全，实则可能面临市场定价能力不活跃带来的风险暗流涌动。因此，培育有认知的投资者，营造交易活跃的制度场景，才是资本市场发展的重要保障。

2026-8-3 8: 一个月造神，一个月祛魅，公募“翻倍基”的极致轮回，道尽了A股赛道投资的盈亏同源。 今年前5个月，全市场只有2只翻倍基，至6月底，涌现出多达246只。然而，盛宴散场的速度比开场更快。7月一个月，这些战果几乎被全部收回，货架上还能维持“翻倍”标签的产品，又回到了2只。 两个月时间，“翻倍基”行情快闪潮落幕。那些涨幅最猛的产品回撤也最惨烈，绝大多数新晋翻倍基净值深度回调，不少产品年内收益甚至跌破20%，前期积累的超高收益大幅回吐。 相较于冰冷的数据波动，更残酷的是投资者的切肤之痛。这场转瞬即逝的财富幻梦过后，众多在行情高热阶段追高入场的基民，被迫直面账户大幅回撤。而对上一轮抱团行情后正处信任修复窗口期的公募行业来说，“旧伤未愈，新伤又来”，一位历经两轮抱团行情的投资者对第一财经叹息道。 “这组数据深刻揭示出6月行情是一次强烈且高度浓缩的流动性冲击，而非基本面驱动的系统性重估。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受第一财经采访时表示。 在他看来，这种急速造富后急速蒸发的过程，极大地混淆了投资能力与市场运气的界限。此外，基民在极端波动中体验“暴富—归零”的过山车行情，短期伤害集中暴露了投资者教育缺位与产品风险适配失效。 “快闪”式财富幻觉 今年前5个月，全市场只有2只（仅计算初始基金，下同）基金产品的年内收益实现翻倍。随着6月科技板块的加速崛起，申万电子板块单月上涨27.73%，相关方向的基金产品净值集体飙升，翻倍基数量骤然扩容至246只，赚钱效应的高光时刻来临。 然而，极致抱团催生极致收益，也埋下极致回撤的隐患。7月市场风向骤然逆转，前期领涨的科技赛道迎来深度回调。Wind数据显示，前期亮眼的电子、通信板块单月均跌超30%。而这246只翻倍基在一个月内净值平均下跌32.65%，与6月平均36%的涨幅形成极致反差。 一轮极速行情洗牌后，多数翻倍基年内收益大幅回吐，不少产品收益近乎腰斩，其中32只基金年内回报已回落至30%以下。例如信澳业绩驱动A的年内回报从上半年108.52%，跌落至19.71%；而半场冠军方正富邦核心优势A，更是从183.67%的年内高位收益，回落至57.67%。 上半年极致的结构性赛道行情，让市场一度产生“押对赛道就万事大吉”的错觉，很多普通投资者甚至产生了“错过焦虑”。而短短一个月的行情轮转，这些基金产品就被抹去了大部分浮盈。那些追涨翻倍基的投资者，更往往成为最后接棒的人。 据第一财经不完全统计，6月至今至少有23只翻倍基采取了限购措施，其中8只产品甚至发布不止一次。例如财通品质甄选在6月曾三度缩紧单日申购上限，从此前的1万元逐级收紧至100元。 限购的逻辑是“控制资金涌入”，也在一定程度上说明，资金正在疯狂扎堆。部分产品限购的同时持续拓宽销售渠道，例如平安科技精选仅在6月就发布了14次新增基金销售机构的公告。此外，多数新晋翻倍基并未启动限购，全程敞开申购，持续承接市场热钱。 二季度基金季报数据进一步印证了赛道资金的虹吸效应。以上半年业绩翻倍的199只主动权益类产品（包含股票型基金，偏股混合型、灵活配置型基金，下同）为例，超七成产品迎来净申购（基金规模合并计算，下同）。 在限购的23只产品里，20只出现单季度规模翻倍增长，6只出现10倍以上的暴增。如平安科技精选二季度获得60.22亿份的净申购，而上一季度的净申购量不足4亿份；基金规模也从5.31亿元暴增至161.41亿元，单季度暴增近30倍。 投资者入场热情的持续高涨，也体现在开户数据上。上交所数据显示，上半年基金新开户数合计达183.15万户，同比增长21.73%。仅6月单月，新开户数就达23.36万户，同比增长16.57%。 “主动拥抱被动的无奈之举” 数百只基金同步翻倍、同步回撤的背后，是全行业极致趋同的持仓格局，抱团造就了短期普涨的行情狂欢，也注定了行情拐点到来后的集体湮灭。正如华南一位基金公司人士所说，“这是业绩抱团下的盈亏同源”。 第一财经根据基金二季报以及Wind数据统计，半年翻倍的199只主动权益产品前五大重仓股理论上共有995个席位，但仅覆盖136只个股，而通信、电子两大板块的98只个股占据了874席，占比近88%。其中，仅中际旭创、新易盛两大热门标的就分别被重仓89次和75次。 赛道高度同质化持仓，是主动的战略选择，还是身不由己的随波逐流？ “这既是主动的战略选择，也是被动跟随的结果。”上海一名基金营销人士称，一方面，基金经理普遍认为AI是长期产业趋势，值得重仓；但另一方面，在相对收益排名的严苛考核下，当全市场只有AI一条主线时，不配就意味着先输和排名压力。 他进一步分析称，两方面共同作用，形成了“越涨越买、越买越涨”的正反馈。然而，这种正反馈一旦遭遇外部冲击，负反馈同样会以极其剧烈的形式展开，7月翻倍基剧烈回撤就正是负反馈威力的真实写照。 “这是主动拥抱被动的无奈之举。”田利辉也认为，在相对收益排名的严苛考核下，基金经理面对高共识的科技赛道，战略上舍弃仓位就意味着先输业绩。当算法驱同、信息套利消失，大家只能被动共振。 这种无奈在中小基金公司表现得尤为明显。一位头部基金公司人士透露，公募基金的负债端极不稳定，特别是在K型分化明显的市场中。哪怕基金经理对自己的投资风格坚持看好，也会面临渠道端、客户端、公司内部的压力。 “即便是一些头部基金经理也难以抵挡这重重压力，更遑论话语权较弱的中小基金经理。”不过，他也认为，A股市场波动一直比较大，买这些高收益基金的基民，大多数其实也知道基金集中持股于光模块、AI产业链，对行情或许也有预期。 但即使有预期，不代表能承受。田利辉认为，伤害远不止账户缩水：“它彻底击碎了公募基金通过分散配置创造长期稳定复利的专业承诺。当散户发现基金只是放大版的行业ETF时，信任瓦解便已无可挽回。” 这次不一样？其实剧本没变 纵观A股历史，赛道行情早已轮回多次，但本轮AI赛道的急涨急跌，恰逢公募行业的信任修复窗口期，这对市场信心再次造成冲击。此前，消费、新能源赛道退潮后，主动权益基金就已历经数年的信任重塑。 “投资者刚在震荡市中慢慢建立起‘长期持有’的耐心，此番AI赛道再度上演批量造神、批量陨落，无疑是在投资者伤口上撒盐。”前述上海基金营销人士表示，信任一旦二次崩塌，重建所需的不仅是业绩修复，更是漫长的时间成本，这是行业当前的隐性危机。 不过，前述华南基金公司人士则提出，是否造成信任危机需要分情况看待：“如果买入的科技基金长期风格稳定、知行合一，并不会导致信任危机。但如果过往管理风格和能力圈并不在科技，仅为二季度追高买入，风格漂移明显，基民承受惨烈回撤——这才有可能引发真正的信任问题。” 相较此前的情况，田利辉观察到，这次的衰减周期急剧缩短，“从之前的按年崩塌加速到了按月清算”。不同之处在于底层资产的技术叙事更具颠覆性，且叠加了量化资金的算法放大效应。 “抱团更极致、覆盖面更广、回撤更剧烈。”前述华南基金人士认为，表象下的内核从未改变，根源在于规模驱动的商业模式与人性的追涨杀跌。“部分基金靠押注单一赛道博取短期业绩排名，以此撬动规模扩张。而基民总在情绪高点时涌入，追涨杀跌的行为助长了这一循环。” 更值得注意的是，本轮大起大落的行情，给市场根深蒂固的“翻倍即优质”的认知，也带来了致命一击。 “这种急速造富后急速蒸发的过程，极大地混淆了投资能力与市场运气的界限。”田利辉说。在他看来，绝大部分收益由某一狭窄赛道在风口期的贝塔贡献，且换手率极低的翻倍基，大概率是靠运气。 面对下一次可能重复上演的类似行情，投资者该如何自保？ 前述头部基金公司人士认为，制定严格的纪律比判断拐点更重要。建议投资者为自己设定明确的止盈止损线，在市场高热、风险信号集中显现时，主动落袋为安，杜绝在高收益诱惑下选择性忽视风险。 田利辉给出了一个值得记住的信号：最该警惕的信号并非大跌本身，而是当某个板块的日成交额占据了全市场总成交额的15%甚至20%以上时，通常意味着流动性已高度淤积，盛宴的收场钟声即将敲响。

2026-8-3 8: 要不要“卖脸”给AI短剧？这是演员齐子乔纠结过的问题，有AI短剧公司曾联系齐子乔，希望与她签约真人演员，购买肖像权，合作谈了很久，齐子乔心动过但最终放弃。也有演员选择卖出肖像权，拍摄AI短剧。 短剧演员的困境折射出行业现状——这大半年来，大量真人短剧被AI短剧取代，短剧行业的竞争从真人、真人与AI快速迭代到了纯AI。 据DataEye《2026上半年AI剧漫剧数据报告》，上半年全网新上线AI短剧超22.19万部，其中播放量破亿作品仅1055部，破亿率仅0.47%；破千万播放作品超1.2万部、破千万率仅5.8%，超90%的AI短剧难以“出圈”。AI短剧进入高度内卷时代，行业格局正发生变化。 1000部AI漫剧仅1部爆款 中国网络视听协会数据显示，在今年第一季度全网12.8万部的上新剧中，AI短剧占了12.2万部。相当于，全网每天有上千部AI短剧上新，高峰期几乎是每隔20秒就有一部新AI短剧上线。真人短剧，月度上新量从年初的1934部，一路下滑至6月的1629部，同比开机量大幅缩水。 据“短剧内行人”平台观察，从今年3月19日到7月20日，红果热播榜TOP 10就从10部全是真人短剧骤减为4部真人短剧，而仙侠、末世、玄幻这类观众喜爱的强视觉爽文赛道，基本看不到真人短剧新作的身影。 如今短剧的竞争焦点已是纯AI赛道。DataEye数据显示，今年1月至5月，AI短剧市场规模已突破220亿元，全年有望冲击400亿元大关，国内AI短剧用户在今年上半年突破6亿。DataEye《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，2026年第一季度全行业上线短剧约12.8万部，其中AI微短剧约12.2万部，占比超95%。仅3月，抖音单月新增AI剧、漫剧接近5万部，平均每天超1300部。 值得注意的是，规模虽庞大，但爆款率却非常低。《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，行业整体爆款率仅0.47%（“爆款”指进入投流大盘且ROI>1）。云合、骨朵等第三方监测数据同样显示，AI短剧在有效播放量榜单中的占比远低于其产能占比。AI漫剧领域爆款率更低，每1000部新上线AI漫剧中只有1部能“跑出来”，爆款率不足0.1%。其中，2026年3月单月新增AI剧/漫剧约5万部。3月新增剧目中，播放破亿的已有62部，破亿率0.124%。 同质化内容、成本上涨与分成问题 那么为何AI短剧爆款率如此之低？ 上海侠气影视传媒有限公司创始人陈岚怡打造了多部爆款短剧，在她看来，一部AI爆款短剧的制造是有“通用方法论”的，比如立项选题要最大化发挥3D技术作用、在玄幻等领域保持优势、不要依赖密集双人情感对话。“在叙事方面，要懂得单集黄金结构，在最初的3秒放出“视觉钩子”，20秒内是施压阶段，放大主角危机，20秒到65秒时是爽点爆发，65秒到90秒则是结尾悬念。剧本方面要以内心独白为主、人物对白精简，信息要进行可视化处理，并把握节奏，杜绝冷场。爆款剧大多为反差开局型、悬念钩子型、爽点直给型。” 上述爆款模型得到诸多业内人士的认可，然而道理大家都懂，奈何AI短剧如今制作速度越来越快，数量越来越多，“蓝海”快速变成“红海”。 中国作家协会会员、影视出品人陈琪告诉第一财经记者：“和真人短剧相比，AI漫剧少了三分之二的成本，主要难度集中在提示词和抽卡师，由于不需要实拍的服化道、置景等，因此AI漫剧比真人短剧的制作时间也缩短了三分之二。一部高质量的真人短剧拍摄成本从几十万元到上百万元不等，但一部AI漫剧可能只需要十几万到50万元的投入，所以从业人员如今都更愿意做AI短剧。然而，大家都投入AI短剧后，竞争加剧之下，内容同质化，要出爆款越来越难。” 在多个平台上，第一财经记者看到但凡热度较高的AI爆款短剧，都会有好几个版本，由不同的公司制作，内容不完全一样，但故事架构都类似，只是换了主角名字并改编了一些支线剧情。这就造成一旦一个故事模版成功后，就会出现大量模仿版本，到最后分流数据。用户接收到高度雷同的剧情结构后，点击率、完播率走低，平台算法压低推荐权重。在全网用户每日可消费短剧时长天花板较为固定的前提下，AI短剧数量提升，单部作品的初始推荐曝光被持续摊薄，大多数剧集上线即沉没在流量池底层。 在内容同质化的同时，AI短剧的各类成本、平台合作策略也在改变。 陈琪对第一财经记者透露，这半年来随着AI短剧赛道越来越拥挤，制作成本也“水涨船高”，AI短剧每分钟的制作成本从1000元涨到了3000元甚至5000元，如果要画面更精美则成本还要更高。“有时候制作公司只能先用低成本工具把初步画面制作出来，在此基础上再使用价高的软件进行精细化制作，以减少整体成本。” 在平台合作、分账方面，AI短剧也开始遭遇挑战。“以前不少平台会有保底收益，再根据播放流量等对制作公司进行分账，但如今很多平台取消了保底收益，分账数额也降低了。一些普通短剧作品以往1万播放量可以分到800元甚至1000元收益，如今同等播放量的作品收入可能只有100元，仅大厂和精品短剧才能保持较高的分账。”长期从事影视剧行业的温南对第一财经记者透露，AI短剧按热度值和分账来判断，是否盈利在半年内可见分晓，如今要盈利也越来越难，有些效果较好的AI短剧开始制作系列剧，以此增加收益。 第一财经记者采访了解到，短剧经过近5年的发展期，早已走过“平台逐渐收回分发权”、抖音端投流下滑、上游收缩的过程，而红果平台“以量取胜”的跑马圈地模式在2026年普惠式保底逐渐取消后也走向头部精品模式。另外，AI短剧大水漫灌的投流“赌爆款”模式在年中的模型涨价、平台分成调整、监管趋严后逐渐回归理性，供给端过剩与同质化导致投流胜率下降。 真人演员该不该授权AI形象？ AI短剧大规模来袭，直接受挫的就是真人演员。此前第一财经记者到横店影视城实地调研发现，今年上半年，大量真人短剧剧组无法开机，很多短剧演员无戏可拍。 在近期，一部分演员开始接受将个人形象授权制作AI影视作品，以此获得收益。比如知名演员吴启华。但也有演员担心个性形象授权后是否会被制作公司不当使用。 短剧演员齐子乔告诉第一财经记者，AI短剧行业近期明显也在变化。AI短剧兴起时，行业属于“井喷”阶段，很多制作AI短剧和签约AI演员的公司一下子冒出来，大家都想抢占市场和先机，但那个时候市场并不成熟，商业模式不稳定，合约也不够规范。到了这段时间，她明显感觉到行业慢慢沉下来了。 早在几个月前，就有AI短剧公司曾联系齐子乔，希望与她签约真人演员，购买肖像权，齐子乔最终放弃。“作为演员，我需要收入，如果公司正规、合约规范，不会滥用我的形象，不让我的脸出现在我不认可的作品里，我会考虑合作，如果AI能够放大一个演员的商业价值，让演员拥有更多收入来源，本身是一件好事。” 但齐子乔发现很多公司的签约模式，更像是在买断一个演员的肖像，而不是做授权合作，这可能影响她继续做真人演员和后续的事业规划。“授权本身不是问题，真正的问题是不能买断一个演员的职业生涯。” 短剧演员陈雨汐告诉第一财经记者，AI短剧赛道的挑战也不小，对于真人演员授权肖像给AI制作公司，腰部以下的演员机会并不多，AI短剧更青睐有名气、有流量的真人演员，他们授权给AI短剧也更具噱头。真人演员还需要配合AI短剧后期宣发共创视频、切片、海报等。 “授权真人形象给AI制作公司，对演员而言是有利有弊的，在我看来，未来大量演员可以从事AI训练业务，比如动作捕捉、AI情绪变化与合成、剧本情感策划甚至是AI经纪人等。这些都是新出路，且风险较低。”陈琪对第一财经记者说。 未来趋势如何？ 广发证券研报显示，2026年2月以来，单一系统逐渐成为生产和消费的绝对核心，字节系不仅掌握着短剧看播的最主要的流量入口（抖音、红果），凭借内容分发的渠道能力，享有对投流与内容方的高度议价权，同时掌控上游重要生产资料，包括Seedance模型、即梦AI等创作工具，以及番茄IP版权的定价权。 有业者认为，目前的情况并不是AI短剧的“寒冬”，而是本身在早期靠单一系统凭借强势资金与渠道分发倾斜维持的上游“虚火”熄灭。但真人短剧与AI短剧仍展现出消费端的韧性，分销取消，以及供给相对出清后，流量将更聚焦到头部精品内容，提升LTV（用户生命周期价值，Lifetime Value），回归“为好内容消费”的内容逻辑。有限的爆款作品核心仍是剧本打磨、人物塑造和情感共鸣，而非单纯的技术炫技。从2026年初至今，短剧行业经历了从野蛮放量到全面“洗牌”的震荡，平台也在通过政策调控纠偏，推动行业从以量取胜转向精品为王。 日前，中国网络视听协会发布《微短剧创作指引（2026年Q2）》，提出几大值得关注的趋势：运动康养题材方向值得关注、AI创作正由工具赋能走向流程深融、出海创作更加重视情感转译。 据广发证券，国内内容方与投流方开始密集转向出海赛道，内容的本土化、垂直运营能力是Netshort后来居上的重要原因。与此同时，产业仍在挖掘更多投流载体，AI互动剧或有潜力。 “AI短剧的行业速度不会变慢，甚至还会渗透影响到千行百业。”剧点短剧、灵矩动漫副经理吕少龙告诉第一财经记者，行业正看到AI短剧应用于游戏IP的短剧、教育的视频化内容、电商的素材视频等方向的机会，这些赛道目前还比较新，但变化已在发生。 （文内温南为化名）

2026-8-3 8: 8月2日，PCB（印制电路板）设计厂商一博科技（301366.SZ）发布2026年半年度报告，报告显示，公司上半年实现营业收入7.09亿元，同比增长41.63%；归属于上市公司股东的净利润为6382.93万元，同比大增1561.55%；扣除非经常性损益后的净利润达6005万元，同比增幅高达3005.41%。公告表示，上半年营业收入的增长主要得益于AI产业发展带来的革命性驱动，ATE产品（自动化测试设备）、机器人、光模块、算力卡、AI服务器、数据中心等市场需求增长迅猛。利润指标的大幅增长主要系近年投入运营的珠海一博电子PCB板厂、珠海一博科技IPO募投项目、天津一博电子PCBA工厂经历了前期爬坡后，发展进入新阶段，订单增长势头良好，三家工厂已基本度过月度盈亏平衡点，逐步开始贡献利润。此前，国内另一家PCB设计与制造厂商兴森科技（002436.SZ）发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润1亿元至1.2亿元，同比增长246.83%至316.19%。公司表示，受AI基础设施建设驱动，PCB行业景气度较好。根据TrendForce数据，在AI推理需求快速增长背景下，预计2026年全球AI Server出货量同比增长达到28.3%，结构性增量显著。AI服务器相关PCB层数普遍提升至20～30层或更高，并对阻抗控制、串扰抑制等提出更高要求，PCB产品结构由中低端通用板向高多层、高阶HDI（高密度互连板）和高速高频板迁移。伴随着AI大模型、光模块及先进封装等前沿应用的爆发式增长，这个曾被市场视为“传统周期制造”的行业正掀起大规模的扩产热潮。PCB龙头企业鹏鼎控股近一年已经三次大规模加码AI PCB，计划的AI相关产能投资已超300亿元。7月初，公司刚披露不超过96亿元的定增预案（总投资额127.3亿元），用于淮安建设AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，新增约65.56万平方米高阶HDI年产能；去年8月，曾计划投资80亿元在淮安建设产业园。第一财经记者据Wind及公开公告不完全统计，今年以来，已有20余家产业链企业宣布扩产计划，投资金额超700亿元。新增产能几乎全部指向AI服务器、高速光模块等高端领域。然而，在行业一片火热之际，龙头厂商也已开始提示风险。国金证券表示，当前的PCB扩产逻辑，建立在全球算力建设持续增加资本开支、英伟达Rubin架构顺利量产的基础之上。一旦出现谷歌、AMD、Meta等厂商资本开支削减，或者新一代芯片平台量产延期的情况，高价值AI PCB的“量价齐升”逻辑就会受到冲击。Prismark数据显示，2025年全球PCB总产值预计增长15.8%至851.52亿美元，但内部分化明显：18层及以上超高多层板（AI服务器/高速交换机核心板材）产值增速高达72.8%；高阶HDI增速26%；9-16层多层板增速22.1%；封装基板增速18.2%；而单/双面板、4-6层常规硬板增速仅约6.2%。沪电股份（002463.SZ）曾在5月主动提醒投资者警惕行业快速扩张带来的风险：尽管目前面向数据通信应用领域的PCB需求呈现爆发式增长，但也吸引了大量同行调整战略并将资源向该领域倾斜，通过强劲的资本开支与产能扩张切入市场。随着行业整体产能的持续释放与逐步落地，成熟技术平台的准入门槛或将被摊薄，未来的市场竞争预计将会加剧，行业利润空间或将面临结构性挤压。

2026-8-3 8: 继中国银行、农业银行、建设银行之后，工商银行近期也重启了5年期大额存单发行。第一财经记者8月1日在工行手机银行App上注意到，该行相隔多时上新了两期5年期大额存单，利率分别为1.55%、1.6%，截至2日下午均还有超过1000万元额度。 对于大行重启长期限大额存单发行释放的信号，市场解读维度较多。不过，有机构人士对记者表示，这可能只是额度获批后放出，阶段性满足部分客户需求。2日，记者以客户身份咨询时，多位工行网点工作人员称，对5年期大额存单线上额度上新还不清楚。有客户经理建议，如有长期储蓄需求，可以考虑到期收益率更高的储蓄国债。 工行两期5年期大额存单放额度 近年来，银行业为稳息差普遍通过控利率、调结构压降负债端成本，不少银行下架了长期限存款产品，3年期、5年期大额存单也进一步成为“稀缺品”。今年7月以来，中行、农行、建行陆续重启5年期大额存单引起市场关注。 近日，工行5年期大额存单也放出额度。记者于8月1日、2日连续两日在工行手机银行App上看到，该行2026年第一期、第二期5年期个人大额存单参考剩余额度均超过1000万元，二者均为20万元起存，年利率分别为1.6%、1.55%。同时，该行有四期3年期大额存单在售，其中有两期已售罄，第一期、第四期参考剩余额度在1000万元以上，后两者利率分别为1.55%、1.5%，均为20万元起存。 不过，记者2日以储户身份咨询定期存款、大额存单事宜时，工行多个网点工作人员表示，对5年期大额存单线上额度上新尚不知情，并称柜台目前可售的大额存单只有1年期品种，而且需要“抢额度”。“可能又放额度了，之前没有（5年期）。”有网点工作人员表示，大额存单额度线上、线下会存在不一致的情况。 对于四大行在此时点密集重启5年期大额存单，市场上解读较多。不过，有行业人士对记者表示，“可能是额度批下来了”，要让过去积累的一部分长期储蓄需求释放。 根据中国人民银行2015年发布的《大额存单管理暂行办法》，发行人发行大额存单，应当于每年首期大额存单发行前，向央行备案年度发行计划。发行人如需调整年度发行计划，应当向央行重新备案。今年6月发布的《大额存单管理办法（征求意见稿）》延续了这一要求，并将个人投资者认购起点金额从30万元调整为20万元。 据工行客服人员介绍，目前在售的2026年第二期5年期个人大额存单（1.55%）、第四期3年期个人大额存单（1.5%）发行期为7月1日至12月31日；2026年第一期5年期个人大额存单（1.6%）及前三期3年期大额存单发行期均为1月1日至12月31日。 相较于定期存款，大额存单利率优势已不明显，主要优势已从高息逐步转向可转让等流动性调配灵活度上，尤其随着《大额存单管理办法（征求意见稿）》明确大额存单可在银行自有渠道转让，其流动性优势进一步凸显。目前，国有大行5年期定存执行利率最高为1.6%，且多数较3年期持平或更低。以工行为例，该行手机银行显示，目前5年期整存整取年利率最高可至1.6%，但为个人养老金专属存款，普通5年期定存最高年利率为1.55%，与3年期持平。 不过，有银行客户经理建议，如果客户确有长期限的储蓄需求，储蓄国债或为更优选择。财政部公告显示，7月10日发行的2026年第五期（3年期）、第六期（5年期）储蓄国债（电子式）票面年利率分别为1.63%、1.7%。 值得注意的是，储蓄国债提前兑取会涉及利息扣除和手续费。以上述两期国债为例，二者在发行期内不得提前兑取，发行期结束后可提前兑取。投资者提前兑取两期国债时，承销团成员按照从上一付息日（含）至提前兑取日（不含）的实际天数和以下执行利率向投资者计付利息，即：从2026年7月10日开始计算，持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息，满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息，满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；持有第六期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。承销团成员为投资者办理提前兑取，可按照提前兑取本金的1‰向投资者收取手续费。 银行负债端压力几何 对于大行在半年度节点过后集体重启5年期大额存单，有观点认为，这一方面释放出息差逐步企稳的信号，另一方面可能与银行资产负债端安排尤其负债端的压力有关。 开源证券近期一份报告指出，2026年以来大行存贷增速差保持高位，但近期存款稳定性压力开始显化。“除了央行紧资金带来的基础货币回笼、同业资金流失压力以外，我们认为，大行在一般性存款增长上也出现了一定问题。”开源证券银行业首席分析师刘呈祥认为，2月～5月，大行一般性存款保持7.3%以上的增长，增速高出中小行1个百分点左右，但6月大行一般性存款增速下降至6.6%，仅高出中小行0.54个百分点。 他进一步分析称，“存款搬家”不搬出大行体系，但改变了负债结构，影响负债稳定性和成本改善空间。他认为，6月银行体系新增超储大多分布在中小行，并从冗余存款增长情况角度表示，6月大行揽储优势边际回落，导致同业资产随之压缩。 对于大行超储流失，上述报告认为，除了央行回收基础货币、大行理财回表推高缴准基数、结汇红利边际减弱以外，还有两大因素：一是财政性存款的上收，“锁住了”部分大行的超储，即非税类财政存款（银行账户）上缴至国库（央行账户）的影响；二是中小行存在某种揽存渠道，将大行的超储竞争转移走，而且效率很高——开银行承兑汇票——吸收保证金存款。 “进入7月，个别银行重启5年期大额存单，虽非行业普遍动作，但折射出银行负债策略的阶段性切换：存款偏离度合规压力前置，负债降成本诉求阶段性让位于日均缺口修复需求。银行通过锁定超长期稳定负债，快速夯实日均存款、平滑时点波动，为后续资产投放解绑指标约束。”刘呈祥在报告中表示。 天风证券银行首席分析师刘杰也认为，当前银行负债久期有所承压。“首先从大的方向上看，近年来为加强负债成本管控，银行在存款端普遍采取‘限额管理’方式降久期。尤其是今年一季度，银行虽然保持了较高的一般性存款续作率，但面对3～5年期存款到期，预计续作期限相对更短，也造成了负债久期进一步下降。另一方面，今年上半年，由于商业银行金融债备案额度尚未下发，导致银行商金债供给明显弱于季节性水平。”他判断，考虑到8～9月份政府债供给力度有所加大，资产“拉久期”和存款“降久期”可能使得资产负债期限错配加剧，下半年包括同业存单、同业存款在内的“市场类负债”预计会适度“拉久期”。 此外，大行重启5年期大额存单，也使得市场对年内降准降息节奏的关注度升温。7月底召开的中央政治局会议延续适度宽松的货币政策定调，提出综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。央行最新召开的下半年工作会议提出，继续实施适度宽松的货币政策，综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。 不少观点认为，进入三季度之后货币政策空间进一步打开，降准降息想象空间打开。不过，也有多位金融人士对记者表示，年内降息必要性和节奏仍待观察，三季度或是政策蓄力期和重要观察期。 （实习生林汉语对此文亦有贡献）

2026-8-3 8: 【品大事】 欣天科技：控股股东将变更为深圳元启 8月3日起复牌 欣天科技公告，7月31日，深圳元启无限科技合伙企业（有限合伙）（简称“深圳元启”）与公司控股股东、实际控制人石伟平等签署《股份转让协议》，约定深圳元启通过协议转让的方式受让石伟平等合计持有的公司4342.24万股股份（占公司总股本的22.4999%）。每股转让价格为16.5812元，转让价款合计7.2亿元。本次协议转让完成后，深圳元启将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为刘杨。公司股票自2026年8月3日上午开市起复牌。 *ST发展：预重整投资人遴选相关工作尚在进行中 8月3日起停牌 *ST发展公告，公司预重整投资人遴选相关工作尚在进行中，该事项存在不确定性。经公司向深交所申请，公司股票自2026年8月3日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 华新建材：拟分两阶段收购HPI股权 华新建材公告，公司拟通过控股全资子公司华新中亚投资（武汉）有限公司（简称“买方”）分两阶段收购HolderfinB.V.（简称“卖方”）间接及直接持有的Holcim Philippines Inc.（简称“HPI”）股权。其中：第一阶段，以100%股权对应的HPI企业价值7.8亿美元为定价基础，通过收购三个持股公司股权间接收购HPI 67.623%股权，收购代价约为5.27亿美元；第二阶段，通过买方行使认购期权或卖方行使认沽期权，三年后可收购卖方直接持有的HPI约31.377%股权，该对价为HPI最新审计年收入（扣除扩产带来的收入增加）×2.4×31.377%，且不低于2.8亿美元。HPI石灰石资源丰富，区位优势明显，有望成为公司在东南亚又一重要利润支撑点。 【观业绩】 比亚迪：7月新能源汽车销量41.92万辆 比亚迪公告，2026年7月新能源汽车销量41.92万辆。其中，乘用车销量41.11万辆，纯电动23.31万辆，插电式混合动力17.80万辆；商用车销量8139辆。本年累计新能源汽车销量222.77万辆，同比下降10.54%。 一博科技：上半年净利润同比增长1561.55% 一博科技披露半年报，2026年上半年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长41.63%；归母净利润6382.93万元，同比增长1561.55%；基本每股收益0.31元。 北汽蓝谷：子公司7月汽车销量同比增长122.06% 北汽蓝谷公告，子公司北京新能源汽车股份有限公司2026年7月份汽车销量22828辆，同比增长122.06%；本年累计销量12.17万辆，同比增长57.20%。 长城汽车：7月汽车销量同比增长3.54% 长城汽车发布2026年7月产销快报，7月汽车销量10.81万辆，同比增长3.54%；其中，7月新能源车销量34651台，1—7月累计销售17.93万台。 朝阳科技：上半年净利润同比下降85.87% 朝阳科技披露半年报，2026年上半年公司实现营业收入8.04亿元，同比下降8.03%；归母净利润741.07万元，同比下降85.87%；基本每股收益0.055元。 华之杰：上半年净利润同比下降46.78% 华之杰披露半年报，2026年上半年公司实现营业收入6.74亿元，同比下降3.60%；归母净利润4425.28万元，同比下降46.78%；基本每股收益0.34元。 【做回购】 天安新材：拟3000万元—6000万元回购股份 天安新材公告，公司拟以3000万元—6000万元回购股份，其中，1500万元—3000万元股份用于维护公司价值及股东权益所必需（出售），剩余股份将用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过18.68元/股。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-3 8: 7月30日，FREELANDER神行者品牌首款量产车型神行者8在常熟工厂下线。这款被定位为“豪华科技全地形SUV”的新车，是奇瑞与捷豹路虎合资3.0模式的首个落地产品，承载着奇瑞品牌向上和捷豹路虎电动化转型的双重任务。 神行者8定于8月10日开启预售，9月启动交付。奇瑞捷豹路虎表示，FREELANDER目标面向全球市场，在五年内推出六款车，并达到年销30万台的目标。 目标全球年销30万辆 2024年，捷豹路虎与奇瑞创新战略合作模式，立足新能源智能化赛道打造的全新独立品牌“Freelander神行者”。第一代 “神行者”问世于1997年，神行者开辟了豪华城市SUV这个全新的细分市场。全新独立品牌“Freelander神行者”由捷豹路虎全球团队主导设计并深度参与工程研发，奇瑞汽车则负责车辆的工程开发、销售、服务等。 今年3月31日，最后一辆燃油版揽胜极光L驶下常熟工厂生产线，奇瑞捷豹路虎的燃油时代正式画上句号。4个月后，神行者8下线，奇瑞捷豹路虎正式迈入新能源发展的全新阶段。 FREELANDER神行者全球CEO文飞在接受第一财经记者采访时表示，FREELANDER神行者的长期目标是在全球范围内建立“豪华科技全地形第一品牌”的用户心智。 不过在长期目标之前，FREELANDER神行者首先要解决的是中短期目标的问题，也就是新品牌如何建立口碑和销量。短期目标是实现高质量交付，中期目标则规划为3到5年内实现年销30万台以上。文飞认为，“随着6款产品逐步导入、完整产品线搭建完成后，年销30万辆是一个新品牌真正站稳市场的标志”。 从用户基础来说，神行者历史上累计销量超过50万辆，其中大部分为海外销量，尤其是欧洲市场，文飞表示，海外的用户心智基础其实比国内更好。从目前登记的意向用户来看，基本和前期的用户画像匹配。一类用户是传统BBA燃油车的保有用户，他们的对比竞品基本是问界、蔚来、理想的中大型SUV系列；另一类是品牌家族的拥趸，以及牧马人、福特烈马这类全地形SUV的保有用户。 在开发周期上，神行者8面临的一个现实挑战是行业节奏的急剧压缩。FREELANDER神行者全球CTO徐仰汇在受访时谈到，目前最核心的挑战，是如何在大幅缩短的开发周期里守住质量底线。他说，行业内卷的环境下，18个月的开发周期已成为常态，和传统30个月的开发周期相比，时间压缩近一半，奇瑞捷豹路虎要做的是在坚持质量原则的前提下推行并行开发。 奇瑞向上、捷豹路虎转身 过去合资车企的典型模式是外方输出技术和品牌、中方负责制造和销售。神行者8则是品牌IP和设计基因来自捷豹路虎，平台技术、智能化和供应链整合来自中方。 文飞在受访时称，目前双方股东的投入和支持都达到预期。中方股东奇瑞在研发资源、研发投入上给予大力支持，同时通过联动地方政府助力了新能源产线升级改造。外方股东捷豹路虎在设计资源、全地形调校、品牌调性把控上提供了专业建议。 但他强调，这种合资模式最核心的优越性，就是赋予了FREELANDER神行者品牌相对独立的决策权。他谈到，在传统合资模式里，决策流程长、响应慢是普遍问题，在竞争日益激烈的市场环境下，这一模式，意味着更快的响应效率、更高的决策效率和迭代效率。 对于奇瑞而言，FREELANDER神行者是“冲高端、闯全球”过程中重要的一步。 今年国内车市承压，奇瑞一方面在海外销量不断提升，7月海外销量冲上20万辆大关；另一方面，主攻新能源赛道的星途和智界却双双出现了不同比例的下滑，两个品牌上半年销量加总只有10万出头。7月，整个奇瑞在国内总销量只有7.4万辆。 借助捷豹路虎的品牌资产和设计能力，切入30万元以上的豪华新能源市场，是奇瑞提升品牌溢价能力的一次尝试。同时，海外市场1:1的销量目标与奇瑞的出口优势相契合。 对于捷豹路虎而言，神行者8是其新能源变革的重要载体。在全球电动化转型中，多数跨国车企步伐保守，捷豹路虎也不例外。新的合资模式下，关闭燃油版揽胜极光L的生产线、将常熟工厂产能切换至神行者8，表明外方认可了用中方技术反哺全球产品的路径。 目前常熟工厂在投资30个亿改造后，已经具备了年产20万辆的产能。文飞表示，作为全球品牌，FREELANDER神行者希望在年销30万辆的稳态下，国内与海外市场的销量占比达到1:1。 产品规划上，FREELANDER神行者规划了“1+3”的全球产品矩阵，也就是将中国左舵作为核心版本车型，除东南亚等少数区域外的大部分国家，中东等核心左舵市场都在国际左舵的覆盖范围内；欧盟版主要面向欧盟20多个国家；右舵版则主要覆盖澳、新等右舵法规市场。从目前的出海节奏来看，国际左舵版会率先落地，预计在明年年初正式进入出海第一站中东市场。 但无论如何，国内的销量是神行者8乃至整个品牌未来能否取得成功的关键所在。文飞在受访时明确表示，“国内市场的成功，是FREELANDER神行者在全球范围内取得成功的先决条件和基础。只有打赢国内第一战，才能打赢全球第二战”。

2026-8-3 8: ①中国产品包揽全球大模型调用量前五 国产大模型调用量全球领先； ②山东：力争3年内集聚万名人工智能OPC创新人才； ③谷歌地球紧急叫停AI生图：虚构场景可叠加卫星图散播假信息。

2026-8-3 8: 不久前公布的今年上半年经济数据显示，中部地区经济版图发生一个重大变化——安徽省以27370亿元的经济总量、5.6%的增速，超过湖南的27033.6亿元总量、2.7%增速。两省GDP差距从去年同期安徽落后443.5亿元，逆转为领先336.4亿元。这是安徽上半年GDP首次超过湖南、第二次跻身全国十强，也是湖南半年度GDP自2007年以来首次跌出全国前十。这一情况迅速引发网络热议。不少湖南网友略感失落，安徽网友则大多欢欣鼓舞。湖南当地主流媒体纷纷推出报道，深入探讨本省经济的取长补短之策。公众热衷于“GDP排名”话题并不奇怪，然而，区域经济发展的核心从来不只是经济总量上的你追我赶，而是发展质量的深层跃迁、内生动力的持续培育。跳出非此即彼的位次之争，才能在不同省份经济的对比中，看见区域协同发展的全新逻辑。从公开统计数据来看，湘皖两省的经济发展态势符合规律，并不存在突然发生的大起大落。上半年湖南经济增速回落，并非经济基本面走弱，而是新旧动能转换、产业结构调整，叠加外部周期影响综合作用的结果。当前，湖南传统优势产业工程机械、轨道交通、烟草、石化等正在转型升级，短期内增量有限；新兴产业虽然发展较快，但规模还偏小，带动作用有限。用湖南当地媒体的话来说，湖南经济“不是在下坡，而是在爬更陡的坡”。相比之下，安徽经济则迎来了多年潜心耕耘的收获期。上半年，安徽经济呈现出鲜明的工业驱动特征，规上工业增加值增长12.4%，高于全国7个百分点，居全国第二位，其中规上高技术制造业增加值增长44.6%。这是安徽十年磨一剑、下苦功培育“芯屏汽合”产业集群的结果。可以说，湘皖两省GDP总量的微小换位，很大程度上是不同产业周期导致的阶段性表现，而非发展成败的终极宣判。很多人将安徽的反超归因于“合肥模式”的成功，却忽略了湘皖两省在产业路径上的互补性远大于竞争性。安徽近年来通过“基金招商+产业孵化”的模式，快速构建了从新能源汽车、新型显示到人工智能的新兴产业集群，形成了极具爆发力的增长极。而湖南的产业底盘更侧重厚重扎实，工程机械、轨道交通装备等世界级产业集群持续领跑全球。同时湖南的文化产业、现代农业也形成了独特的竞争优势。两省的产业结构并非零和博弈，这种错位发展恰恰是中部地区避免同质化竞争的良好形态。舆论场渲染的“位次焦虑”，本质上是过去几十年区域竞争片面强调经济总量思维的延续。随着中国经济转向高质量发展阶段，单一GDP指标早已无法衡量区域发展的真实成色。例如，安徽近年来研发经费投入强度持续提升，2024年已位居全国第七；湖南2025年城乡居民人均可支配收入比缩小至2.27:1，均衡度高于全国平均水平。这些无法体现在GDP总量中的指标，恰恰是区域经济长期健康发展的基石。更值得关注的是，湘皖两省的你追我赶，正在打破过去中部省份各自为战的发展格局。如今长江中游城市群与长三角一体化的联动效应正在持续释放，湖南的工程机械企业早已成为安徽新能源产业基地的核心供应商，安徽的新型显示面板也大量供应湖南的智能终端制造企业。这种从单城突围到集群崛起的转变，意味着中部地区正在摆脱东部沿海地区的产业外溢依赖，逐步形成内生性的增长循环。站在区域协调发展的视角来看，湖南GDP被安徽反超，不是一场输赢得失的零和游戏，而是中部崛起进程中的标志性节点。对于湖南而言，这一次的位次变动不是发展中的“掉队”，而是加速补齐产业短板的契机；对于安徽来说，半年度经济总量再次跻身全国十强，也只是高质量发展的新起点。当一个区域内的省份不再执着于位次之争，而是携手打通产业链的断点、共享创新资源的红利，整个区域经济才能获得更好的发展。相比一枝独秀，各美其美、协同共生，才是区域发展的更好状态。（作者系第一财经编辑）

2026-8-3 8: 7月23日，新疆博尔塔拉蒙古自治州赛里木湖景区发生工作人员殴打旅游车司机事件，造成恶劣影响，教训极为深刻。自治区相关部门、博州成立联合工作组，进驻赛里木湖景区，开展全面核查整治。现将有关处理和整改情况通报如下： 一、涉案人员处理情况 公安机关经现场走访、询问证人、传唤涉案人员、调取现场视频查明，1名景区工作人员在开展票务核验时，与新疆某旅游客运公司司机王某某发生争执并互殴，冲突过程中，先后共有7名景区工作人员参与殴打行为。在自治区相关领域医学专家、援疆医疗专家联合诊断基础上，经法医伤情鉴定，王某某损伤程度属轻微伤。 依据《中华人民共和国治安管理处罚法》第五十一条有关规定，公安机关对7名景区工作人员分别作出10日至15日不等的行政拘留处罚，每人并处罚款1000元。 二、相关责任单位和人员问责情况 针对此次事件暴露出赛里木湖景区管理存在的问题，依据《中国共产党问责条例》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等规定，对相关责任单位、责任人员依规依纪依法严肃追责问责。 赛里木湖文化旅游投资集团有限公司（景区运营单位）党委书记、董事长苏某德，落实景区经营管理和安全生产责任不力，对事件的发生负有主要领导责任，给予其党内严重警告、政务记大过处分，给予免职处理；党委副书记、总经理张某落实景区日常经营管理和安全生产责任不到位，对事件的发生负有主要领导责任,给予其党内严重警告、政务记大过处分。赛里木湖文化旅游投资集团有限公司下属信息科技有限责任公司（票务运营单位）经理吴某军落实景区票务核验、安检人员管理责任不到位，对事件的发生负有直接责任，给予其撤职处分；检票主管龚某海落实景区票务核验管理责任不到位，对事件的发生负有直接责任，给予其撤职处分。 赛里木湖景区党工委履行景区管理主体责任不到位，被责令作出深刻检讨，并予通报批评；景区党工委书记、管委会副主任刘某落实景区管理责任不到位，对事件的发生负有重要领导责任，给予其诫勉处理；景区党工委副书记、管委会主任蒋某东落实景区管理责任不到位，对事件的发生负有重要领导责任，给予其诫勉处理；景区党工委委员、管委会副主任张某琦落实景区旅游发展、市场管理责任不到位，对事件的发生负有主要领导责任，给予其党内警告、政务记过处分；管委会旅发局副局长（主持工作）安某落实景区旅游发展、市场管理责任不到位，对事件的发生负有主要领导责任，给予其党内警告、政务记过处分。 三、优化自驾服务费情况 针对广大游客和网民反映的自驾服务费问题，联合工作组和有关部门迅速组织研究，指导赛里木湖景区优化整改。此前，赛里木湖景区执行75元/人自驾服务费收取标准。为积极回应社会关切，按照充分体现国有景区公益属性、更好让利于民的原则，景区优化调整自驾收费模式和标准，经向价格主管部门报备后，将按“人”收费调整为按“车”收费，不同车型（以机动车行驶证核定载人数为准）收费标准分别为：5座及以下120元/车、6至7座180元/车、8至19座300元/车、20座及以上600元/车。因票务系统需调整升级，此方案自8月20日0时起执行；自8月4日0时起至新方案开始执行期间，暂按30元/人收取自驾服务费。 真诚感谢广大游客和网民的关心和监督，针对游客和网民反映的景区服务管理方面问题，联合工作组将督促指导景区认真对待、全面整改，不断提升服务质量，共同维护赛里木湖的纯净和美丽。 同时，自治区将督促指导全区涉自驾收费服务的旅游景区，抓紧制定优化调整方案，尽快向社会公布实施。 新疆维吾尔自治区、博尔塔拉蒙古自治州联合工作组 2026年8月3日

2026-8-3 8: 董事、高管等“关键少数”若涉重大问题，将被终身问责。 7月31日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》（下称《意见》），从改进股东治理、强化内部治理、加强和改进监管等方面提出22条措施，推动整治大股东违规干预、内部人控制等突出问题。 《意见》明确，到2029年，要基本形成权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制，金融体系内在稳定性和抗风险能力明显增强，金融服务高质量发展质效明显提升。 此前《银行保险机构公司治理准则》适用范围局限于银行与保险行业，证券、基金、地方金融组织等缺少统一标准。由于各类治理规则分属不同监管部门，跨行业监管协同不足。此次四部门联合出台新规，是首份覆盖各类金融业态的系统性顶层治理文件，直指大股东无序干预、股权乱象、高管履职失范等治理顽疾。 金融差异化监管落地 相较于此前的统一化监管规则，本次《意见》的一个突破是建立健全分级分类的差异化监管体系，进一步提升监管精准性。 《意见》实施分类监管，推动金融机构建立健全与资产规模、风险特征、股权结构等相适应的治理结构。加强对金融机构控制权的识别和规范，按照实质重于形式的原则，对股东股权、关联交易等实施穿透式监管。 差异化监管的落地，是适配我国金融行业发展现状的必然举措。我国金融机构体系差异较大，从银行业到保险业再到证券业，从全球资产规模最大的商业银行到村镇银行，统一标准既缺乏针对性也浪费监管资源，唯有精准施策方能提升效能。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，各家金融机构的体量、风险水平、股权结构差异巨大，“一刀切”治理标准缺乏可行性，分级分类监管能够提升治理规则的适配性。 在招联首席经济学家董希淼看来，大型金融机构的落实难点在于业务庞杂、子公司众多，易陷入“大而难管”的困境，侧重点应放在强化顶层设计、优化董事会制衡机制及构建全集团穿透式风控框架，严防风险交叉传染。中小金融机构的瓶颈则在于人才匮乏、系统落后等“小而弱”的资源短板，侧重点需优先聚焦于清理不规范股东与隐性关联交易，建立权责清晰、简洁高效的内控流程，避免照搬大机构模式。两者路径虽有不同，但均需围绕自身规模与风险特征量身定制，以实现风险防控与稳健发展的动态平衡。 产业与金融资本设立“防火墙” 近年来，大股东通过控股银行、保险公司等金融机构，违规占用资金，使之沦为自身提款机、钱袋子从而爆雷的案例时有发生。 针对这一突出乱象，监管部门在“十四五”期间持续重拳整治金融机构治理乱象，重点纠治大股东违规操纵、内部人控制等问题，严厉打击关联利益输送行为，“十四五”时期已累计清退违法违规股东3600多个，有效化解存量治理风险。在此背景下，本次《意见》进一步从制度层面筑牢“防火墙”。 为了加强资金穿透监管，着力整治层层嵌套、空转套利，本次《意见》提出从准入、行为两方面着手加强股东治理。从准入关口、日常行为、追责机制全链条发力，彻底切断实业资本无序控股、违规套利的路径。 《意见》明确，严把股东准入关口。构建产业资本和金融资本“防火墙”，严禁违规跨业经营、杠杆率过高的企业或存在严重失信行为、重大违法违规记录的企业和个人成为金融机构主要股东或实际控制人。穿透识别金融机构主要股东、实际控制人和受益所有人，强化主要股东和实际控制人的报告义务，严禁隐瞒控制权关系、关联关系和一致行动关系，严防虚假出资、循环注资、抽逃资本。 董希淼认为，穿透识别主要股东及实际控制人，是“穿透式监管”的具体体现。此举通过刺破复杂的股权代持和多层控股结构，旨在从源头上封堵大股东违规干预和内部人控制的制度漏洞，防止虚假出资、循环注资等隐蔽风险。 同时，严格规范股东行为。《意见》明确了两条红线：一是严禁滥用股东权利或违规干预金融机构经营管理活动；二是严禁金融机构向股东及其关联方输送利益。 法询金融监管研究院研究报告指出，《意见》首次提出建立健全股东不当所得追回制度和风险责任事后追偿机制，保障中小股东对重大事项的知情、参与决策和监督等权利，董事、监事选举等重大事项要充分反映中小股东意见。近年来，包商银行、锦州银行等风险事件均与大股东违规操控、关联交易失控密切相关。“追回制度”和“追偿机制”则大幅提高了违规成本，从“事后惩戒”转向“全流程的监控约束”。 杜绝从业人员“带病流动” 金融机构高管及核心从业人员是内部治理的关键主体，其履职能力与职业操守直接决定机构风控水平。过去，部分从业人员在原机构违规违纪后，通过跳槽同业机构规避处罚，监管问责存在时间与空间漏洞，违规成本偏低。本次《意见》聚焦“关键少数”，建立终身问责机制，彻底杜绝从业人员“带病流动”，全面压实履职责任。 《意见》明确，严把董事、高级管理人员准入关口，提升其职业操守和专业素养。严防违法违规人员在金融行业内“带病流动”。加大稽查检查力度，严惩违法违规的金融机构、股东、实际控制人、董事、高级管理人员、金融从业人员，严惩违规占用资金、违规融资或担保、违规转移资产等行为，及时将会计师事务所等中介机构违法违规线索移送行业主管部门，对重大问题依法依规实行终身问责。 董希淼认为，终身问责机制将从源头上清除有严重“前科”的人员在机构间流窜，防止风险随人迁徙，有效遏制“劣币驱逐良币”的逆向淘汰，长期看将全面提升从业队伍道德水准。同时，该要求将压力传导至会计师事务所等中介机构，若其协助隐匿违规亦面临严厉追责，从而压实市场“看门人”责任，推动行业文化从投机取巧向守法合规深刻转型。 娄飞鹏认为，《意见》持续抬高违法违规成本、建立从业人员“带病流动”防控机制，一方面倒逼机构完善内部风控与人员管理，压实董事高管履职责任；另一方面阻断违规人员跨机构转移风险，防范风险跨市场扩散。 直指过度追求短期业绩顽疾 《意见》在激励约束方面也有多项突破性规定，对短期主义倾向进行了矫正。 《意见》提出，引导金融机构健全有利于可持续发展和战略目标实现的激励约束机制，平衡功能性和盈利性，实现经济责任和社会责任相统一。 同时，内部绩效考核要坚持收益与风险兼顾的原则，注重长周期考核，防止短期过度激励。支持符合条件的金融机构按规定探索建立中长期激励机制。 法询金融监管研究院研究报告认为，在健全激励约束机制方面，《意见》将风险暴露周期与薪酬兑付挂钩，旨在改善金融业内部分配失衡。这一安排有助于遏制金融机构过度追求短期利润、过度冒险的短视行为。 娄飞鹏表示，当下一些金融机构考核偏向短期收益，容易导致经营激进、积聚金融风险，并忽视社会责任。 董希淼认为，《意见》将从根本上改变金融业竞争逻辑，推动金融机构从偏好规模和速度扩张转向重视公司治理和内控合规。治理能力将成为金融机构加速分化的标尺之一：治理优良者凭借清晰权责边界与稳健风控获得监管信任与市场溢价，在业务创新及资本补充上占得先机；治理混乱者则面临更严监管与融资困境，可能加速行业出清。预计未来，我国金融业竞争格局将从拼规模、拼速度、拼份额的粗放模式，全面转向讲质量、讲合规、讲治理的科学模式。

2026-8-3 8: 【财经日历】 港交所下调股票最低上落价位第二阶段生效 港交所拟推出5年期中国国债期货 新股申购：杰理科技 ??李强主持召开国务院常务会议： -听取新型电网、物流网建设情况汇报； -决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。 ??中国人民银行召开2026年下半年工作会议： -继续实施适度宽松的货币政策； -继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，推进融资平台市场化转型； -稳步深化金融改革和对外开放； -开展金融统计制度与标准框架设计，持续做好重点领域统计监测； -完善金融市场宏观审慎管理指标体系，探索丰富金融市场宏观审慎管理工具箱。 ??8月1日，国家外汇管理局以视频形式召开2026年下半年外汇管理工作交流会。会议分析当前金融外汇形势，并部署下一阶段工作。会议明确：将有序推进资本项目高水平开放，推出一揽子跨境投融资便利化政策；深化外汇市场发展，推动多方合作降低中小微企业汇率避险成本；综合施策维护外汇市场稳定。会议部署了下半年六方面重点工作：扎实推动党建工作；稳步扩大外汇领域制度型开放；筑牢外部冲击防波堤防浪堤；加强和完善外汇领域监管；加强外汇储备经营管理能力建设；全面提升外汇管理工作水平。 ??国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于出境入境管理的规定》，自2026年9月15日起施行。规定共19条，旨在规范出境入境管理，保障出境入境人员合法权益，维护国家主权、安全、发展利益。规定主要体现四方面内容：一是健全出境安全风险防范制度，规定国务院外交、文化和旅游主管部门等及时公开发布国外安全提醒和旅游目的地安全风险提示等；二是明确出境入境申请要求，规定出境入境人员申请出境入境、停留居留的事由应当真实、合法等；三是完善出境入境限制措施，规定中国公民依法不准其出境、外国人依法不准其入境的情形；四是规范出境入境中介服务，规定对从事出境入境中介服务的机构和人员实行备案管理等。 ??市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。市场监管总局强调，光伏企业要充分认识当前行业发展形势，主动强化成本核算管理，建立健全价格合规制度，全面开展自查自纠，树牢合规经营、理性竞争理念，抵制恶性低价竞争，维护市场价格秩序。头部企业要发挥示范引领作用，严格规范自身价格行为和竞争行为，为行业树立标杆。行业协会要依法加强自律，做好《光伏行业成本核算模型通则》标准宣贯，引导光伏企业预防和制止低价倾销等价格违法行为的发生。市场监管总局将坚持监管规范和促进发展并重，做好企业成本核算与价格监管执法衔接，综合运用提醒敦促、合规约谈、行政指导等方式，引导光伏企业规范价格竞争行为。对行业反映强烈、严重扰乱市场秩序、提醒约谈仍不整改的经营主体，依法严肃处置。 ??金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部近日联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出22条措施。《实施意见》明确，到2029年，基本形成权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制，金融体系内在稳定性和抗风险能力明显增强，金融服务高质量发展质效明显提升。《实施意见》提出，健全防范大股东违规干预和内部人控制的治理机制，加强对股权和关联交易的穿透式监管，优化董事会结构，强化董事、高管等“关键少数”责任，完善激励约束机制，健全内控合规体系。《实施意见》要求，加强和改进金融监管，分级分类实施差异化监管，严惩违法违规行为，提高违法违规成本，完善风险监测预警机制，提升监管精准性、有效性和前瞻性。 ??7月31日，证监会及属地派出机构集中披露多份投行业务相关行政监管措施决定书，对多家券商执业及内控问题进行问责。本次监管对象涵盖广发证券、红塔证券、世纪证券、甬兴证券、国融证券、国元证券六家券商，监管部门根据各家机构违规情节的不同，分别采取出具警示函、责令改正两类行政监管措施。 ??中国电信、中国移动和中国联通7月31日晚发布“关于规范互联网渠道售卡管理的公告”。《公告》称：为保障用户权益和数据信息安全，对互联网渠道号卡订购业务进行统一规范。自2026年8月1日起，用户如需在互联网渠道订购号卡，只能通过电信运营商官方App、官方网站等渠道办理，第三方互联网渠道不再提供电信号卡办理相关服务。运营商在《公告》中表示，近期发现有不法商家冒用“运营商授权合作”名义发布虚假售卡信息，或假借售卡名义收集用户身份证件、住址、联系方式等个人敏感信息，侵害了用户权益，给用户带来了极大的信息泄露风险。 ??据国家医保局，第十二批国家组织药品集采31日在上海开标，产生拟中选结果，65种药品采购成功，327家企业的521个产品获得拟中选资格。这是迄今为止规模最大的一批国家组织药品集采。此次集采主要覆盖一些慢性病与重大疾病的常用药、救命药，涵盖降血压、降血脂、降血糖、抗肿瘤、抗血栓、抗感染等多个治疗领域，共有4.5万家医药机构参与报量。拟中选结果公示后将正式发布。国家医保局成立以来，共开展12批国家组织药品集采，纳入555种药品。 ??行业人士向第一财经记者透露，长鑫存储的LPDDR6（第六代低功耗双倍数据速率内存标准）已接近研发验证尾声，这是量产前的重要一步。今年3月便有市场消息称，长鑫科技旗下的长鑫存储在积极推进LPDDR6产品落地，并已向核心客户送样，有望2026年下半年发布并实现量产导入。相关信息称长鑫首款LPDDR6产品的设计规格速率为12800 Mbps，与SoC（系统级芯片）协同的运行基础速率为10667Mbps，颗粒容量16Gb，采用1295 Ball（焊球）的POP（堆叠）封装，在低功耗设计、RAS（可靠性、可用性和可维护性）功能比LPDDR5X（LPDDR5的强化版）产品有明显优化提升。 ??据央视新闻，当地时间8月2日，美国总统特朗普谈及伊朗时称，关于霍尔木兹海峡已有协议，关于去核化也将达成协议。特朗普表示，美国将于3日与伊朗进行谈判。 ??当地时间上周五，美股走高，截至收盘，道指涨0.53%，纳指涨1%，标普500指数涨0.70%。 亚马逊大涨15%，二季度营收超出市场预期。云计算业务强劲增长，再度巩固投资者对于AI资本开支能够兑现回报的信心。 明星科技股普涨，仅苹果大跌7.35%。公司第三财季总营收超出预期，iPhone 销售额同比大增 22%，但服务业务营收不及预期，引发股价下跌。 费城半导体指数上涨0.1%，迈威尔科技涨2.32%，应用材料涨1.18%。但半导体板块仍将创下2008年以来最差月度表现，VanEck 半导体 ETF（SMH）7月累计跌幅达到16.9%。 存储芯片标的涨跌互现，闪迪、美光科技跌超5%，SK海力士跌3.54%，希捷科技涨0.52%，西部数据涨2.21%。 SpaceX下跌3.41%，报 108.37 美元，创下6月IPO以来最低收盘价。 纳斯达克中国金龙指数涨1.47%，阿里巴巴涨5.10%，百度涨3.38%，京东涨2.17%，拼多多、网易涨超1%。 ??韩国KOSPI指数开盘跌3.6%，SK海力士、三星电子跌超5%。日经225指数跌近1%，丰田汽车跌超4%。 9连板爱丽家居：7月21日至7月31日期间累计涨幅达135.77% 自8月3日起停牌核查 国盛证券：涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》账户实名制等规定 公司被证监会立案 湘财股份：涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》账户实名制等规定 子公司湘财证券被证监会立案 交大昂立：8月4日起股票将被实施其他风险警示 A股简称变更为“ST交昂” 富祥股份：拟定增募资不超7亿元，用于年产2万吨氟代碳酸乙烯酯项目等 天力锂能：公司及控股股东、实际控制人王瑞庆因涉嫌信息披露等违法违规被证监会立案 中原传媒：副总经理刘永民被留置调查 华恒生物：实际控制人郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被批准逮捕 铭普光磁：拟定增募资不超12.83亿元，用于高速光模块智能制造项目等 比亚迪：7月新能源汽车销量41.92万辆 华之杰：上半年净利润同比下降46.78% 朝阳科技：上半年净利润同比下降85.87% 富瀚微：预计上半年净利同比增长1073%-1420% 一博科技：上半年净利润同比增长1562% 寒锐钴业：上半年净利润9863.16万元，同比下降22.50% 兆易创新：拟以10亿元-20亿元回购A股股份 德讯证券：A股8月有望迎来一波技术性超跌反弹机会。 国金证券：超跌反弹窗口开启，但注意节奏。 申万宏源：海外AI板块出现止跌迹象，但完成真正筑底仍需要过程。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-8-2 1: 西班牙在北非的飞地——休达，这几天引发了全世界的关注。休达与摩洛哥接壤，人口仅8.5万人上下，但仅在7月30日一天，就从摩洛哥涌入了约5万非法移民。面对排山倒海的非法移民，休达的居民感到恐慌，大多选择闭门不出。而5万非法移民发现休达并非想象中的“天堂”，没有食物和住处，大多选择自行返回摩洛哥。大量非法移民涌入西班牙领土，让很多欧盟国家也感到震惊。意大利总理梅洛尼7月31日晚表示，意大利政府决定暂停与西班牙的申根自由通行机制、恢复边境检查。欧盟成员国围绕移民问题再度显现政策分歧。上海外国语大学中东研究所研究员钮松向第一财经记者表示，由于属于西班牙领土，故而休达一直是北非非法移民通过翻越边境围墙，甚至是通过游泳渡海前往欧盟的“捷径”。此次，数万北非民众闯入休达的举动对欧盟造成了巨大震荡。涌入休达休达的海滩上，如今堆满了救生圈和简易漂浮装置，这是大量非法移民从摩洛哥游泳进入休达时遗弃在海滩的。虽然大多数非法移民已经返回摩洛哥，但是事件已造成至少67人死亡，其中绝大多数人在试图游泳绕过边境防波堤时溺亡，随着搜救持续，死亡人数仍有可能上升。休达位于非洲西北部，与摩洛哥接壤，面积约18.5平方公里，是西班牙在北非的两块飞地之一，另一块为梅利利亚。由于地理位置特殊，近年来，大量非法移民试图通过翻越边境围栏、游泳渡海等方式进入休达，再寻求前往西班牙本土，并前往欧洲其他国家。社交媒体上的谣言是诱发此次大规模非法移民潮的主要原因。今年7月，西班牙最高法院公布裁定，鉴于休达和梅利利亚作为飞地实施特殊的边境管理制度，从海上抵达两地的移民不能被立即遣返，而通过陆路以翻越边境围栏等方式闯入的移民，则被允许立即遣返。这一裁定后在社交媒体上谣传为“只要游泳进入休达，就可以留在西班牙并最终获得合法身份”，消息迅速传播，引发很多摩洛哥青年前往休达。据新华社报道，试图前往休达、后被警方劝返的摩洛哥青年阿卜杜拉说，正是看到大量“越境视频”后，他决定前往休达。西班牙首相桑切斯和内政大臣格兰德-马拉斯卡于8月31日前往休达，协调应对危机。西班牙内政部表示，西班牙与摩洛哥已同意加强协调，加快遣返程序。要解决非法移民潮，离不开摩洛哥的协助。摩洛哥方面表示，已逮捕70名涉嫌组织和参与此次非法越境事件相关暴力活动的人员。7月31日及8月1日在拉巴特、卡萨布兰卡等地，多地火车站和汽车站已加强安保措施，警方和安全人员对前往北部方向、结伴同行的青少年群体加强排查。冲击申根和欧盟据新华社报道，西班牙政府表示，截至8月1日，超过4.8万名非法移民已返回摩洛哥。休达边境局势已基本恢复稳定。为防止再次发生大规模非法越境，西班牙政府开始进一步升级边境管控措施，包括在防波堤上安装新的海上拦截设施。该系统主体为长500米的充气式浮动屏障，水下延伸最深约1米，中间预留航道供国民警卫队巡逻艇执行巡逻任务。在事件发生后，其他欧盟国家迅速反应。意大利总理梅洛尼宣布暂停与西班牙的申根自由通行机制、恢复边境检查。法国总统马克龙说，休达不享有前往“申根区其他区域”的自由流动权，他已下令加强法国与西班牙的边境检查。德国总理默茨呼吁西班牙政府尽快控制局势、“保护欧盟的外部边界”。欧盟成员国围绕移民问题再度显现政策分歧。西班牙首相桑切斯8月1日致信欧盟委员会主席冯德莱恩，批评一些欧盟成员国在休达移民危机中的反应“自私”“制造对立”，呼吁尽快召开欧盟内政部长特别会议，共同应对危机。钮松向第一财经记者表示，此次休达移民危机令欧盟内部复杂的移民、难民等议题再度成为成员国讨论的焦点，尤其这一事件处于今年6月12日刚刚生效的欧盟《移民与庇护公约》的背景之下，会进一步强化欧盟内部对于非法移民进行遣返的态度。

2026-8-2 1: 投资者和市场机构正在为欧盟的“未来复苏”计价，但这一刻何时到来，仍取决于中东局势和财政刺激政策的实际进展。根据欧盟统计局最新发布的数据，欧元区第二季度国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，超出市场预估。其中，欧元区最大的几个经济体表现较为稳健：德国、法国和意大利GDP均上涨0.2%，西班牙则大幅增加了0.7%。然而，多家机构均警告不应过度解读这一超预期的增长。景顺（Invesco）首席全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）接受第一财经采访时表示，他并不认为欧洲经济活动会出现爆发式增长；市场目前对欧洲的评估，重点在于其经济指标是“优于还是劣于预期”，而非要求其实现大幅攀升。经济复苏的“成本已现，收益未至”数据显示，尽管经济增长滞后，但市场情绪此前已出现大幅改善。欧元区最新的7月ZEW经济情绪调查显示，欧元区预期指数从6月的9.5升至23.4，而德国的指数则超出预期，从10.5飙升至26.3。然而，反映现状的指数依然低迷，欧元区与德国分别为-37.7和-77.6。这表明投资者一直在预期的经济复苏尚未真正落地，“情绪”与“现实”严重割裂。对于这种背离，全球投资研究公司BCA Research首席策略师维齐纳-波瓦里尔（Felix-Antoine Vezina-Poirier）分析称，市场情绪的短暂改善主要源于此前中东局势和能源价格的缓和，但近期地缘风险再度升温值得警惕。更深层的原因在于，欧洲经济正陷入一个自我强化的“循环”：市场对德国财政刺激的乐观预期，提前推高了国债收益率并拉升了欧元，从而收紧了金融条件，但财政刺激的实际资金却尚未注入实体。这就导致“欧洲目前承担了宽松财政政策带来的紧缩成本，却还没有享受到它带来的增长收益”。维齐纳-波瓦里尔补充道，接下来的关键变量在于德国财政计划的落地速度，“如果执行迅速，改善的情绪将转化为更强的内需，验证市场已经计价的乐观预期；如果执行滞后，预期继续跑赢实际经济活动，紧缩的金融条件会在财政政策发挥支撑作用之前压制增长，导致欧洲资产相对于美国资产更显脆弱”。牛津经济研究院高级经济学家芬内西（Rory Fennessy）同样警告不要“过度解读”超预期的增长。随着中东局势再度紧张，他预计经济增长不会从现在开始大幅加速。荷兰国际集团（ING）全球宏观主管布热斯基（Carsten Brzeski）则从结构上补充称，过去四个季度德国平均环比增速仅为0.1%，整体经济规模仍低于2022年底的水平，且第二季度的增长主要由出口拉动，投资依然在下滑。“展望未来，德国经济的短期前景极度依赖于能源价格和中东战争走势，因为这同时影响着工业界与普通家庭。尽管德国经济已被证明比某些人担心的更具韧性，但如果冲突扩大至其他贸易航线，显然会给经济反弹带来新的风险。此外，炎热干燥的夏季气候已使主要运输水道的水位降至历史新低，这可能会冲击工业供应链及建筑业的生产活动。”布热斯基说。对于欧洲是否会陷入技术性衰退，BCA研究的欧洲固定收益、大宗商品及外汇团队持“战术性建设”态度，但敦促投资者做好中期应对。一方面，欧洲面临的衰退风险确实在上升；但另一方面，韧性良好的私营部门资产负债表、比2022年更温和的能源冲击、AI相关的资本支出以及全球制造业周期的改善，仍有望帮助该地区避免硬着陆。欧洲股市对AI主题的敞口尽管宏观阻力重重，今年以来欧洲斯托克600指数仍上涨了8.90%，创下649.19点的历史新高。莱维特对第一财经记者表示，欧洲市场此前整体落后，主要原因是缺乏类似美国和中国在广义市场中所具备的高科技板块暴露。但他认为，这恰恰是欧洲市场最值得关注的地方，欧洲指数中占据较大权重的是金融、工业和医疗保健，这些正是能从人工智能应用中深度受益的传统行业。“此前市场焦点一直集中在负责资本开支的云厂商、芯片巨头和存储芯片企业身上；但从长远来看，作为AI技术的下游应用者，欧洲市场具备良好的超额收益潜力。”莱维特称，“这并不依赖于极其强劲的宏观经济爆发。在合理估值水平下，即使GDP增长不显著，欧洲市场同样具备能受惠于AI浪潮的结构性机会。”BCA Research研究分析师尤金妮亚·潘（Eugenia Pan）也认为，欧洲对AI主题的敞口“远比行业权重表面显示的要大”。她发现，阿斯麦（ASML）、英飞凌（Infineon）、ABB、西门子能源（Siemens Energy）、西门子（Siemens）和诺基亚占据了今年斯托克600指数前十大收益贡献者中的六席，贡献了该指数超过40%的涨幅。不过，尤金妮亚·潘提醒投资者注意估值透支与风险传导。目前欧元区净利润率预期已升至10.6%的高位，股权风险溢价降至近数十年低点的570个基点，意味着市场已按“完美情景”定价。一旦AI资本开支假设出现动摇，定价将失去安全边际。“此外，AI正在成为金融不稳定的源头之一。欧元区对美国金融市场的风险敞口已升至GDP的47%，2013年仅为18%，这使其更容易受美股资产价格回调的波及。”尤金妮亚·潘警告称，若美股实际收益率维持高位或AI盈利预期下调，欧洲市场将通过科技股估值、信贷条件和投资组合损失三条渠道承压。“投资者不应假设欧洲能够独善其身，而应适度增加对银行、防御性板块和内需型周期股的配置，以此作为对冲。”美国投研机构NDR欧洲策略师菲利普斯（Mark Phillips）在最新报告中总结道，能源价格下行和技术面改善支持超配欧股（相较于固定收益），但鉴于多重变量交织，短期路径大概率不会一帆风顺，一轮盘整或许会先于长期上行趋势的重新确立。

2026-8-2 1: 当地时间7月31日，日本央行在货币政策会议上，将政策利率维持在目前的1.0%不变。同时，据日本方面消息，日本政府与日本央行30日实施买入日元、卖出美元的外汇干预，为5月以来首次。纽约市场美元汇率一度跌至1美元兑157日元附近。日本财务省官员未正面确认干预，但表示获得美方实质配合。人工智能（AI）驱动的交易信号平台xBratAI创始人兼CEO布拉特比（Paul Bratby）对第一财经记者表示：“7月31日的市场原本悄悄期待两种情景中的一种能够扭转日元的叙事：要么是意外加息，要么是足够鹰派的声明以暗示9月加息已基本落定。两者都没有发生。”“日元需要一个鹰派催化剂，才能扭转自套息交易全面重新确立以来所承受的结构性压力。”他补充道。“市场解读：我们不着急”分析认为，日本央行刚刚在上一次6月会议上为了抑制因原油价格上涨带来的物价上涨风险而实施了加息，因此认为有必要谨慎观察加息对企业和家庭的影响。日本央行同时发布《展望报告》，将2026财年核心CPI涨幅预期由4月预测的2.8%下调至2.5%，将2027财年预期由2.3%上调至2.4%。今年6月，日本央行加息25个基点，将政策利率升至1%，为1995年以来最高水平。“维持利率在1%符合市场共识，因此决议本身并不是意外。真正重要的是决议背后传递出的信号。”布拉特比对记者表示，日本央行在《展望报告》中下调了短期通胀预期，尽管委员会对增长前景仍维持整体乐观，特别是将AI投资、半导体和企业资本支出列为结构性利好因素。表面上看，这样的增长叙事本应支持继续推进货币政策正常化。“但委员会同时也承认，围绕全球贸易政策、海外经济活动和金融市场状况仍存在明显的不确定性。这是谨慎的语言，而非坚定的语言。当一家历来行动缓慢的央行在这种规模上承认不确定性时，市场只会读出一个信号：我们不着急。”他认为，日元需要的鹰派催化剂并未出现，“市场得到的，只是日本央行仍将维持渐进路径的确认——而在外汇市场的语境下，‘渐进’意味着利差将维持在高位，套息交易的吸引力也将持续。”不过，按理说，维持利率不变应当是中性的信号。但这一次为何并非如此？市场为何将“维持不变”解读为鸽派？布拉特比说，鸽派解读来自三个方面。首先，是下调的短期通胀预期。日本央行一直在正常化政策与避免过早收紧、损害增长动能之间寻找微妙的平衡。通过下调通胀预测，委员会释放出的信号是：进一步加息的紧迫性有限，至少在短期内如此。其次，是日本央行行长植田和男记者会上的语气。虽然并未偏离渐进正常化的既定基调，但植田的措辞更倾向于承认外部逆风，而非为下一次加息建立信心。“市场对语气定价，而不只是对内容定价。而7月31日的语气，并不是一家央行正准备在9月采取行动时应有的语气。”布拉特比表示。第三点，也是对美元/日元走势而言最重要的一点，是政策利差。他表示，美联储的基准利率维持在3.75%，日本则为1.00%。即便日本央行未来几个月加息25个基点，将利差收窄至2.50%，这一水平在历史上依然算宽，机制上依然对套息交易构成支撑。“要让日元实现持续性的反转，市场需要相信日本央行将比目前定价的预期更快、更大幅度地行动。而7月31日的结果，没有任何一点支持这种预期。”他补充道。干预行情和技术关键点要看到，日本的两轮干预引发日元强势反攻。第一次出手时，美元兑日元盘中单日暴跌约3.3%。不过，“日元随后恢复跌势。美元/日元从157.92的支撑位反弹，回升至160.73。此前的干预行情，只是昙花一现的单日故事。”布拉特比表示。随后，7月31日，日本当局的新一轮干预再度将汇价从160.51压制至158.90，当前收于157.62。下周一开盘，日元又将如何波动？布拉特比认为，160.73是一个技术关键点，“这是日线与240分钟线支撑/阻力区间的交汇点。这个数字之所以重要，是因为它正是此前的历史高点，一个在上涨过程中曾吸引大量关注的点位，如今已成为短期方向性判断的支点。”他认为，“对多头而言，逻辑很直接。价格（一度）已收复干预驱动的低点，在200日均线与157.92支撑汇合区干净反弹，并重新确认更广泛的上升趋势。若美元/日元能持续站稳160.73上方，将打开通向约162（此前的上升趋势线）的路径，随后是162.84，再到164。每一个点位都代表着一次有意义的延伸，同时也各自伴随着相应的干预风险溢价。”“对空头而言，论点集中在阻力位能否守住。160.73不仅是一个历史参考点，更是干预风险集中的区域。”他表示。7月21日，日元汇率一度贬值至创约40年来新低的1美元兑163日元区间，之后甚至逼近164日元。

2026-8-2 1: 东方甄选前CEO组队带货首秀，今日直接冲上抖音带货榜第一。8月2日上午8点，由东方甄选前CEO孙东旭与前主播明明（石明）、天权（郭天权）联合打造的直播带货账号“美丽明天”开启首场直播。开播后在线观众迅速突破10万，带货榜直冲抖音第一名，实时热度超过“与辉同行”与“东方甄选”。据第三方平台数据，本场直播累计观看人次达464万。目前“美丽明天”抖音账号粉丝量已达81.5万，直播选品以日常生活刚需品为主，涵盖休闲食品、肉禽蛋品、粮油干货等。不过，首播爆发只是第一步，真正的考验还在直播间之外——供应链、品牌运营以及持续留住用户的能力。天眼查信息显示，“美丽明天（北京）科技有限公司”于7月10日成立，注册资本1000万元。公司股东共三人：孙东旭出资340万元持股34%，担任法定代表人、经理、董事及财务负责人；石明、郭天权各出资330万元，分别持股33%。公司名称来自三人名字：“美丽”取自孙东旭抖音昵称“孙美丽”，“明”“天”分别对应明明与天权。三人均自东方甄选出走创业。孙东旭2007年加入新东方，历任多地分校管理岗位，是东方甄选从0到1的核心搭建者。2023年底“小作文事件”爆发后，孙东旭被免去东方甄选执行董事、CEO职务。2025年11月，俞敏洪确认孙东旭因个人原因正式离职。明明和天权均为东方甄选早期核心主播。2026年4月，明明、天权、中灿、林林四位核心主播同日官宣离场，离职原因均指向新任管理层带来的公司模式剧变。粉丝曾将董宇辉、顿顿、明明和天权并称为“东方甄选F4”，如今这一初代核心主播组合已全员离开。对于三人创业，俞敏洪此前公开回应称，老员工离开后需要继续谋生，而他们最熟悉的赛道只有教培和农副产品直播电商。他指出新东方除核心敏感岗位外基本没有设置竞业限制协议，并送上祝福。从公司经营范围来看，美丽明天业务覆盖领域与东方甄选的发展路径高度相似。在东方甄选主动“去个人IP化”、转向供应链驱动的大背景下，“美丽明天”通过将三位前核心主播的IP聚合，首播即在热度上反超“与辉同行”，证明超级主播的个人号召力在起盘阶段仍具有不可忽视的流量引爆能力。不过，东方甄选的业绩增长也已证明，去头部化、强化品牌与供应链同样能走出新路。首播热闹之后，能否留住用户将考验新公司的供应链能力。

2026-8-2 1: 第一财经记者从权威信源获悉，浙江华侨系集资诈骗关联案件出现多项国内外司法最新动态：余增云姐姐及其外甥被浙江警方控制；华侨系第二号人物杨宇潇或已被美国移民与海关执法局拘留，连同被美方移民与海关执法局拘留的还有浙江运发实控人俞辉。 另外，债权人在美国纽约州法院针对余增云等多名涉案主体提起的民事诉讼，诉还4.5亿人民币借款，目前案件可能会被纽约法院作出缺席裁定。余増云夫妇、杨宇潇以及余增云在美亲属夫妇等人成为被告。 截至发稿，记者尚未查询到上述境外司法案件的最新进展。 不过，记者获悉，华侨系涉及单位犯罪案件将于今年8月开庭。 距离华侨系集资诈骗案风险暴露即将满两年，境外债权人已经在美国率先发起民事诉讼追索资产。而不少境内投资人仍在漫长等待中。依照国内司法实践中 “先刑后民”的处置原则，国内投资人的民事追偿，一般要等到刑事案件审理完毕。即便刑事程序落地，后续涉案资产处置，还需要和涉事金融机构等享有担保债权的主体厘清清偿顺序。 余增云亲属因涉嫌协助转移资产被警方控制 第一财经记者从权威渠道获悉，余增云的姐姐余某云，其子王某浩，近期已被浙江当地公安机关采取强制措施。王某浩系自美国入境过程中被办案单位抓获，二人涉案线索集中指向涉嫌协助余增云藏匿、转移涉案资产。 据知情人士介绍，华侨系相关刑事案件原计划于今年6月开庭审理，因新增涉案人员、涉案资产核查范围扩大等因素，庭审时间延后，预计将于8月开庭。华侨系涉案公司，可能会以集资诈骗和非法吸收公众存款两项罪名被检察机关起诉。 多名债权人向记者表示，案件爆发至今，债权暂未获得任何清偿，期盼境内外司法程序加快衔接，尽早启动涉案资产处置工作。 杨宇潇、俞辉被美国移民局拘留 华侨系案件两条资金链条上的关键人物杨宇潇、俞辉，可能已被美国移民与海关执法局(ICE)拘留。 美国移民拘留公示系统信息显示，杨宇潇关押于亚利桑那州埃洛伊联邦拘留中心，该机构为移民专用拘留场所，主要收押等待移民法庭审理的外籍人员，家属、代理律师可联系当地执法办公室查询拘留事由、庭审排期。移民拘留属于移民监管程序，不等同于刑事抓捕。 俞辉也在上述公示系统信息中显示被移民部门拘留。俞辉为浙江运发文化发展有限公司实控人，后者是华侨系募资业务核心合作方。记者未能核实到，两人被美国移民局拘留，是否与国内集资诈骗案件跨境协查相关。 俞辉控制的浙江运发文化发展有限公司曾推出“金运债权”黄金理财产品，由华侨系承销募资，是余增云吸纳公众资金的重要渠道。华侨系风险暴露后，俞辉出境失联，浙江绍兴公安对运发相关涉案事项立案侦查。多名中国黄金系统高管受相关黄金理财产品暴雷事件影响被核查。 债权人在美起诉余增云等人，索赔6000万美元 记者获取的纽约州伊利郡法院该案全套20份司法文书显示，2025年8月13日，债权受让方Mingwen Yao在当地最高法院起诉余增云及其妻子刘丽、杨宇潇、Norman Yu、刘某涵夫妇及50名关联人员，三项核心诉由分别为侵占资金、欺诈性资产转让、协助共谋欺诈，诉讼索赔本金折合6000万美元。 文书载明，该等债权原始债权人陆某，联合二十名自然人，以及浙江一家民企和一家浙江新三板挂牌公司与余增云签订《委托借款合同》，约定年化收益10%，资金用于余增云国内企业经营。 华侨系案发后，陆某等人向Mingwen Yao转让向余增云出借的人民币4.5亿余元债权，债权转让时约定美元兑人民币汇率1:6.9折算，对应美元债权6000万元。 原告方诉称，余增云收取集资款后未按约定开展经营，携资金潜逃至美国，联合多名被告通过开设境外账户、拆分跨境电汇、携带大额现金、投资虚假海外项目、购置美国不动产等方式转移、隐匿赃款，全部资产划转无真实交易对价，目的是规避债权人追偿。 诉讼中原告明确指向两处位于纽约州布法罗、一处坐落于华盛顿州萨曼米西的三处住宅房产，主张上述房产均系赃款购置，申请法院撤销相关欺诈转让行为，查封处置房产用于偿债。 据记者核算，三套房产市场总价仅为数百万美元，远远不足以覆盖6000万美元债务。 送达流程显示，2025年11月29日伊利郡法院已完成对余增云、刘丽、杨宇潇的传票送达，但三人始终未提交答辩、未委托律师出庭。2026年4月24日原告提交缺席判决动议，目前公开信息显示，法院尚未正式作出裁决。 记者向杭州的案件相关债权人了解到，同案被告Norman Yu、刘某涵夫妇，可能是余增云亲戚的孩子。卷宗显示，今年6月，Norman Yu、刘某涵夫妇已委托律师递交出庭材料，辩称二人未被有效送达司法材料，正向法院申请驳回起诉。 一名不愿具名的涉外律师向第一财经记者分析称，若由身处国内的原始债权人直接在美国启动诉讼，将面临域外文书公证、跨境出庭、管辖异议等多重程序性障碍。原始债权人进行债权转让，或是为满足在美国提起诉讼需求采取的法律策略。

2026-8-2 1: 沪指本周累计涨0.47%，深成指跌1.42%，创业板指跌3.93%，科创综指跌6.24%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：调整基本结束，8月修复可期 中信证券表示，8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。 ②中国银河证券：中长期科技成长产业趋势并未终结 中国银河证券认为，短期来看，市场大概率将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，随着赛道拥挤度回落、国内政策持续托底、长线资金不断入场，指数进一步下探空间显著收敛。进入8月，上市公司中报密集披露，可持续关注具备真实业绩兑现能力、景气确定性更强的细分标的。中长期科技成长产业趋势并未终结，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会，市场主线或从上半年单一主线走向多线并行。 ③申万宏源：AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，继续重视非科技方向轮动的投资机会 申万宏源表示，AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，未来一段时间继续重视非科技方向轮动的投资机会。市场总体调整空间已有限，科技休整仍需时间，这个组合下高股息资产（中证800权重–2026Q2公募基金持仓权重）可能成为率先回归中期强势状态的非科技资产，重点关注银行、非银、食品饮料和公用事业。基于基本面亮点选择非科技方向，关注医药生物、工业金属和基础化工的投资机会。 ④华安证券：积极因素不断，市场有望企稳回暖 华安证券表示，FOMC会议总体基调偏暖，韩国救市态度明确切断杠杆风险传导，海外市场和科技板块出现止跌反弹迹象，内外部共迎多重积极因素释放，风险偏好有望企稳回暖、超跌后市场迎来止跌修复。配置上，超跌后的AI产业链尤其上中游方向已具备优异布局性价比。一是算力硬件相关方向，二是机械设备、机器人、游戏、软件等扩散方向。

2026-8-2 1: 重大修订后的住房公积金条例正迎来落地实施阶段。7月31日召开的国务院常务会议，审议通过了《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》。 会议指出，要更好发挥住房公积金功能作用，拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面，提升管理服务效能，更好满足居民多样化住房消费需求。 近20年来幅度最大的系统性修订 继去年底中央经济工作会议首次“点名”深化住房公积金制度改革之后，在今年的政府工作报告上，住房公积金罕见出现两次，而上一次住房公积金被写入政府工作报告还是在2015年。 作为重要的民生金融工具之一，公积金新一轮改革迅速引发了全民热议，6月5日，住房和城乡建设部对外发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），意见反馈截止时间为7月5日。 《住房公积金管理条例》自1999年出台以来，已历经两次正式修订。2002年，条例进行第一次修订，进一步强化了住房公积金管理中心职责和财政、审计等部门监督作用，推动制度运行更加规范。2019年，条例进行第二次修订，主要是在行政法规清理和政府职能转变背景下，对部分条款作出适应性调整。 而本次是近20年来幅度最大的系统性修订。上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，本次国务院常务会议审议通过了《住房公积金管理条例》的修订版本，这对于进一步发挥住房公积金制度的功能作用具有积极意义。 严跃进认为，此次修订的核心导向，在于更好满足居民特别是新市民、青年人等群体的多样化租房消费需求，强化公积金在扩大内需、促进住房消费方面的支撑作用。“这一政策调整有助于稳定市场预期，对今年下半年房地产市场的平稳健康发展也将产生积极影响。”他说。 国盛证券首席经济学家熊园也认为，本次修订的主要背景是当前房地产市场发展阶段、居民住房需求结构、就业形态等均发生明显变化，既是适应房地产市场新形势的需要，也是回应居民多元住房需求、扩大制度覆盖面、提升资金使用效率的现实要求。 熊园表示，本次条例修订将有助于盘活存量资金、减轻居民住房支出、带动家装物业相关消费，也有利于增强居民购房、租房和存量住房更新能力。 10万亿住房公积金正被全面激活 严跃进认为，从会议释放的信息来看，修订内容重点围绕三个方面展开：一是拓宽公积金提取和使用范围，增强对缴存人租房、购房等多样化需求的支持能力；二是扩大制度覆盖面，推动更多灵活就业人员等群体纳入缴存体系；三是提升管理服务效能，包括推进数字化改革和跨部门数据联通，提高业务办理效率。 其中，扩大住房公积金提取使用范围是本次修订的重点。根据《全国住房公积金2024年年度报告》，2024年，住房公积金实缴人数1.76亿人，缴存余额10.9万亿元。但全年提取人数8127万人，仅占实缴人数的46.1%。 也就是说，超过一半的人，一年没动过公积金账户里的钱。这背后，使用范围受限是主因之一。本次修订，住房公积金提取情形由原来的6种拓展至9种。 新增的3种包括装修自住住房不超过一定额度的、支付自住住房物业费的，以及经国务院批准的其他住房消费情形。其中，最后一条被业内认为极为重要，为适应缴存人不同阶段的多元化住房消费需求带来了更大的灵活性和拓展性。 可以说，9种提取情形将推动公积金从主要服务购房、还贷，向覆盖租房、装修、物业缴费等住房消费全过程延伸，即大家普遍所期盼的“住房全周期保障”。 但同时，严跃进也提醒，制度转型在执行层面仍需关注以下几个问题：灵活就业人员收入差异较大，各地在缴存规则上的适配难度较高；提取场景放宽后，部分城市可能面临短期资金支取压力，需配套建立动态调整机制；骗提、套取风险上升，亟需强化跨部门数据核验与失信惩戒。此外，公积金利率如何确定，以及如何更有效地发挥其低成本和普惠导向作用，也是未来值得持续关注的方向。 各地出台公积金政策超360条 在顶层设计的统领下，各地改革实践也正稳步推进落实。根据中指不完全统计，今年1~7月各地出台公积金政策超360条。 中指研究院政策研究总监陈文静认为，与去年同期相比，今年以来，公积金政策出台频次大幅提升，调整主要集中于提高公积金贷款额度上限、扩宽公积金提取使用范围、优化灵活就业缴存政策和异地就业人员公积金使用政策等方向。 在贷款额度方面，如上海公积金贷款额度上限提高至324万元、深圳提高至351万元、广州提高至360万元、苏州提高至400万元等。 陈文静认为，贷款额度的大幅提升能够较大程度覆盖新房总价，根据中指数据，广州、苏州公积金最高贷款额度已超过2025年当地新房总价中位数，有效降低了居民购房压力及购房成本，带动市场活跃度回升。 同时，更多的城市在探索扩大公积金提取范围，如公积金用于支付住房装修款等已在部分城市落地，陈文静认为，未来各地公积金提取使用范围仍有较大拓展空间，进一步向租、购、修、养全周期、多样化住房消费侧重；在灵活就业人员、异地缴存人员的缴存政策方面也有望继续完善，让更多居民享受住房公积金制度红利。 陈文静同时表示，当前住房公积金运行呈现显著区域分化特征，未来在资金安全前提下，适度提升公积金提取灵活性，探索建立与个贷率挂钩的政策动态调整机制，将有助于优化资金配置、提升整体资金使用效率。 惠誉评级亚太区企业评级董事石露露也认为，近一轮住房公积金制度改革的重点，一方面是适度扩大资金使用场景，另一方面是提升资金使用效率与便利度，让更多老百姓“取得到、用得上”。 石露露表示，在房地产领域，这些举措有助于支持合理的首套和改善性住房需求，降低购房融资成本，缓解首付与月供压力；在消费领域，提取更灵活、使用范围适度扩大可直接释放家庭现金流，进而提升居民消费意愿，带动家装、家电、旧改与适老化等“住房改善链条”消费。

2026-8-2 1: 盘后数据显示，7月31日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有28只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是昆仑万维、蓝色光标、协鑫能科，净买入金额分别是4.58亿元、3.21亿元、1.48亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是德明利、和林微纳、雅克科技，净流出金额分别是4.3亿元、1.5亿元、1.28亿元。

2026-8-2 1: 【品大事】 天力锂能：公司及控股股东、实际控制人收到证监会立案告知书 天力锂能公告称，公司及控股股东、实际控制人王瑞庆收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露等违法违规，证监会决定对公司及王瑞庆立案。目前公司各项经营活动正常开展，上述事项不会对公司生产经营产生重大影响。 9连板爱丽家居：7月21日至7月31日期间累计涨幅达135.77% 自8月3日起停牌核查 爱丽家居公告称，公司股票自2026年7月21日至7月31日期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，股价累计涨幅达135.77%。为维护投资者利益，公司股票将于2026年8月3日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。公司基本面未发生重大变化，但股价已严重偏离基本面，存在非理性炒作风险。 铭普光磁：拟定增募资不超12.83亿元 用于高速光模块智能制造项目等 铭普光磁公告称，公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过12.83亿元，扣除发行费用后用于高速光模块智能制造项目、高速光器件及高端无源器件产业化建设项目、高速光芯片智能制造项目及补充流动资金。本次发行数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过7050.27万股。 华恒生物：实际控制人郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被批准逮捕 华恒生物公告称，公司实际控制人郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被检察机关批准逮捕。郭恒华目前未在公司担任董事或高级管理人员职务，上述事项不会对公司日常经营活动产生重大不利影响。 中原传媒：副总经理刘永民被留置调查 中原传媒公告称，公司副总经理刘永民被监察机关立案调查并实施留置措施。公司已妥善安排其负责的工作，其他高管正常履职，生产经营未受影响。公司将持续关注后续情况并履行信息披露义务。 宏桥控股：拟定增募资不超120亿元 用于风电、光伏、铝深加工项目等 宏桥控股公告称，拟定增募资不超过120亿元，扣除发行费用后拟用于风电项目(56.5亿元)、光伏项目(22.5亿元)、铝深加工项目(23亿元)及偿还银行贷款和补充流动资金(18亿元)。 洛阳钼业：拟修订与宁德时代及KFM集团持续关联交易年度上限 洛阳钼业公告称，公司拟修订与宁德时代集团及KFM集团的持续关联交易协议年度上限。其中，向宁德时代集团销售产品2026-2028年年度上限分别修订为38.5亿美元、43亿美元、50亿美元；向KFM集团购买产品年度上限分别修订为60.5亿美元、78亿美元、140亿美元。上述议案需提交股东会审议。 石药创新：控股子公司SYS6041启动Ⅱ期临床试验 石药创新公告称，公司控股子公司巨石生物已启动SYS6041联合用药治疗复发性卵巢癌的Ⅱ期临床试验。该产品为靶向FRα的抗体-药物偶联物，旨在评估安全耐受性和抗肿瘤疗效。目前受试者招募和筛选工作正在推进中。 真兰仪表：拟1.98亿元收购芜湖藦卡66%股权，已取得56.8347%股权 真兰仪表公告，公司与罗涛、国元基金、常州力和科、北京范式和珠海大公、芜湖藦卡共同签署《关于芜湖藦卡机器人科技有限公司的股权收购协议》，协议约定真兰仪表使用自有资金1.98亿元收购芜湖藦卡66%的股权。目前公司已取得了芜湖藦卡56.8347%的股权，剩余9.1653%股权的交易对手方国元基金其股权转让需通过产权交易机构挂牌转让方式进行，尚存在不确定性。芜湖藦卡主要从事工业机器人的研发与生产，主要应用于工业自动化产线改造、焊接等领域，不涉及人形机器人业务。 上海洗霸：控股子公司科源固能拟引入投资者缙云丽泰并投资1亿元建设固态电池项目 上海洗霸公告，公司控股子公司科源固能以定向增资方式引入投资者缙云丽泰，后者拟出资4000万元认缴科源固能新增注册资本83.3333万元，溢价部分计入科源固能资本公积。同时，公司拟通过科源固能的全资子公司在浙江缙云县实施0.5GWh固液混合电芯及500吨/年固态电解质粉体产业化项目，计划投资金额为1亿元。 【观业绩】 盛达资源：2026年半年度净利润3.9亿元 同比增长456.46% 盛达资源公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入11.52亿元，同比增长27.08%；归属于上市公司股东的净利润3.9亿元，同比增长456.46%。业绩增长主要受益于贵金属价格上涨，公司矿产银、金金属产量增加。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 富瀚微：预计上半年净利同比增长1073%-1420% 全球电子业存储价格上涨及上游原材料供应紧缺致产品价格上调 富瀚微公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元-3.50亿元，同比增长1073%-1420%。其中，二季度营业收入和归母净利润双双创下单季度历史新高。2026年上半年，全球电子业经历了大幅度的存储价格上涨，其他各类上游原材料（包括PCB、电阻电容等）也出现供应紧缺及价格上涨的情况，公司对产品价格进行了上调。公司三大业务板块销售数量大幅增长。由于产品价格同样上行，各项业务同比均形成量价齐升的良好局面。公司通过成熟的供应链管理和多样的产品方案，顺利保障向客户充足出货，公司新产品AI-ISP芯片的市场反馈积极，面向机器人等新领域的客户拓展也稳步向好。长期来看，端边侧AI应用已规模化落地，AI技术在智能终端、边缘硬件等场景中得到大规模应用。具身智能、机器人、家庭智能终端等市场集中逐步起量，将为公司主营业务增长提供强劲的支持。 华峰化学：上半年净利润19.83亿元 同比增长101.64% 华峰化学发布2026年半年度报告，实现营业收入141.67亿元，同比增长16.73%；归属于上市公司股东的净利润19.83亿元，同比增长101.64%。 第一创业业绩快报：上半年净利润6.88亿元，同比增长41.67% 第一创业发布2026年半年度业绩快报，报告期内实现营业总收入21.7亿元，同比增长18.48%；归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比增长41.67%。 【做回购】 北京君正：控股股东提议公司回购1亿元至2亿元A股股份 北京君正公告称，公司控股股东、实际控制人暨董事长刘强提议公司通过集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，资金来源为自有资金或自筹资金。回购股份计划用于股权激励或员工持股计划。 永茂泰：董事长提议1.5亿元至3亿元回购公司股份 永茂泰公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人之一徐宏提议公司使用自有资金及自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额为1.5亿元至3亿元，回购价格不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日股票交易均价的150%，回购期限为董事会审议通过之日起3个月。回购的股份用于维护公司价值及股东权益。 中创智领：拟以3亿元至4亿元回购A股股份 中创智领公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于3亿元且不超过4亿元，回购价格不超过21元/股。本次回购的股份中，50%用于注销并减少注册资本，50%用于未来实施股权激励或员工持股计划。回购期限自公司股东会审议通过之日起12个月内。 兆易创新：拟以10亿元至20亿元回购股份用于注销 兆易创新公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于10亿元(含)，不超过20亿元(含)，回购价格不超过750元/股。回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购期限自股东会审议通过之日起6个月内。 东山精密：已累计回购25.52万股 成交总金额4999万元 东山精密公告称，截至2026年7月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式已累计回购公司股份25.52万股，占万公司目前总股本的0.01393%，最高成交价为200.60元/股，最低成交价为192.20元/股，成交总金额为4999.48万元（不含交易费用）。 云中马：拟以3000万元-5000万元回购公司股份 云中马公告，拟以不低于3000万元（含）且不超过5000万元（含）回购公司股份，回购价格不超过58.8元/股（含），回购股份将用于未来实施员工持股计划或股权激励。回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。 【签大单】 天顺风能：签订约4.2-4.8亿美元船舶建造合同 天顺风能公告称，海工板块全资子公司与国际知名船东下属子公司签署6艘114,000DWT成品油/原油两用油轮建造合同，合同金额约4.2-4.8亿美元(折合人民币约28.5-32.6亿元)。合同履行期较长，对当期利润不构成重大影响，但将有利于提高公司中长期市场竞争力和盈利能力。 宜通世纪：中标中国移动广东公司通信接入机房配套施工项目 金额约1.11亿元 宜通世纪公告称，公司成为中国移动通信集团广东有限公司2026年至2028年通信接入机房配套施工服务公开招标采购项目份额六的中标单位，折扣前中选金额为1.11亿元(含税)。项目服务期自合同签订之日起至2028年8月31日，服务内容包括通信接入机房配套施工及选址协调等。此次中标将对公司未来业务增长和业绩产生积极影响，但尚未签订正式合同，存在不确定性。 继峰股份：控股子公司获约2.7亿元乘用车座椅总成项目定点 继峰股份公告，控股子公司继峰座椅（泰国）有限公司近期收到客户的《提名信》，获得两个乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。根据客户规划，上述两个项目预计分别于2027年8月和2027年9月开始量产，项目生命周期均为4年，预计生命周期总金额约为2.7亿元。 福龙马：7月预中标2个环卫服务项目，首年服务费合计1.07亿元 福龙马公告，公司7月预中标的环卫服务项目数2个，合计首年服务费金额为10739.70万元（占公司2025年度经审计营业收入的2.18%），合同总金额为32049.11万元。截至本公告披露日，公司本年度环卫服务项目中标数19个，合计首年年度金额为28366.48万元，合同总金额为80489.65万元，这将对公司2026年及以后的经营业绩产生积极影响。截至本公告披露日，公司在履行的环卫服务项目年化合同金额41.36亿元，合同总金额342.06亿元（含项目顺延服务年限合同金额及已中标项目补充合同金额）。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-2 1: ①字节跳动发布新一代视频创作模型Seedance 2.5； ②MiniMax发布全模态生成模型MiniMax H3，将于近期开放权重； ③DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测，DeepSeek-V4-Pro正式版将会尽快发布； ④阿里千问发布语音识别大模型Qwen-Audio-3.0-ASR-Flash； ⑤华为openPangu-2.0-Pro模型及技术报告开源上线； ⑥特斯拉中国车机正式接入豆包大模型，千问已在特斯拉车机内测； ⑦谷歌DeepMind推出Gemini Robotics ER 2模型； ⑧欧盟8月2日起执行《人工智能法》相关规定，新增AI透明度要求。

2026-8-2 1: *三大股指本周收涨； *中长期美债收益率上扬，30年期美债破5.25%； *SpaceX创下6月IPO以来收盘新低。 周五美股走高，亚马逊拉动市场上行。这家科技巨头交出强劲季报，提振投资者对AI概念股的信心，苹果则因业绩不及预期股价下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨276.97点，涨幅0.53%，报52485.03点，纳斯达克综合指数上涨1.00%，报25373.85点，标普500指数上涨0.70%，收于7489.72点。道指、标普500本周涨幅约1%；纳斯达克综合指数周上涨约1.6%。 【热门股表现】 亚马逊大涨15%，二季度营收超出市场预期。云计算业务强劲增长，再度巩固投资者对于AI资本开支能够兑现回报的信心。 明星科技股普涨，仅苹果大跌7.35%。公司第三财季总营收超出预期，iPhone 销售额同比大增 22%，但服务业务营收不及预期，引发股价下跌。 费城半导体指数上涨0.1%，迈威尔科技涨2.32%，应用材料涨1.18%。但半导体板块仍将创下2008年以来最差月度表现，VanEck 半导体 ETF（SMH）7月累计跌幅达到16.9%。 存储芯片标的涨跌互现，闪迪、美光科技跌超5%，SK海力士跌3.54%，希捷科技涨0.52%，西部数据涨2.21%。 SpaceX下跌3.41%，报 108.37 美元，创下6月IPO以来最低收盘价。 纳斯达克中国金龙指数涨1.47%，阿里巴巴涨5.10%，百度涨3.38%，京东涨2.17%，拼多多、网易涨超1%。 【市场概述】 中东局势持续紧张。据央视新闻报道，当地时间7月31日，美军中央司令部表示，“伊朗政府再次声称已关闭霍尔木兹海峡，这是不实的消息”。美军中央司令部称，“霍尔木兹海峡对于商船通行依然保持开放。伊朗并不控制该海峡；过去四个月里，已有数千艘船只通过这一国际水道”。 7月31日稍早前，伊朗“波斯湾海峡管理局”发布声明称，由于美军在相关海域持续采取侵略性行动，目前霍尔木兹海峡已无法正常通行。 美联储本周议息会议中投下反对票、主张加息的三名官员于周五公开呼吁立刻采取行动，推动通胀回落至 2% 目标。 里士满联储主席汤姆?巴尔金表示理解鹰派逻辑：“收紧政策的确具备强有力的支撑理由。”但他同时表示：“也存在另一种观点，在下一次会议前，我们仍有时间观察数据，判断加息是否确有必要。” 中长期美债收益率上扬，2 年期美债收益率当日上行5.4个基点至 4.28%，30年期美债收益率飙升至2007年以来最高水平，日内再度上行约4个基点，触及5.25%。基准10年期美债盘中站上4.7%，创下2025年1月以来新高。 CME FedWatch 工具显示：市场定价9月美联储加息概率为65%，一周前为82%，对比周四63%小幅上行。 美国合众银行资管首席股票策略师特里·桑德文表示：“10 年期美债收益率逼近5%关口，这一水平很可能打击市场情绪、压制权益估值。当前市场如同过山车，充满焦虑但同时蕴藏机会。一方面，市场存在不少利好：通胀相对企稳、利率区间震荡、企业盈利强劲。但另一方面，中东冲突持续推升油价，而油价上涨天然具备通胀效应。” 【大宗表现】 国际油价走高，霍尔木兹海峡遇阻引发焦虑情绪。WTI原油近月合约涨1.29%，报84.67美元/桶，盘后涨幅进一步扩大至近4%，布伦特原油近月合约涨1.22%，报90.12美元/桶。 贵金属市场承压，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货跌1.24%，报4049.10美元/盎司。COMEX白银期货跌2.08%，报57.59美元/盎司。

2026-8-2 1: “做科研事实上更多是一种享受，是一种对人生的享受，这两位刚获菲尔兹奖的中国数学家（王虹、邓煜），他们的人生也是非常精彩的，比如邓煜不仅爱下棋还写旧体诗。”在30日晚的2026年上海市“最美科技工作者”故事分享会后，在被问及对青年科研工作者有何建议，中国科学院院士、李政道研究所讲席教授丁洪对第一财经记者说道。这位在凝聚态物理最前沿的拓扑量子材料和高温超导领域取得多项原创成果的物理学家，在采访中谈到了“快乐”的重要性。“科研不是人生的全部，人生追求更重的是一种内在快乐。如果做科研觉得不happy，做成了苦行僧，或者把科研当成一种表演的舞台，那显然是做不好的。”这个奉行“快乐”科研的物理学家，也带领团队突破了诸多国际难题。当被问到“如何在三四十年的科研生涯中持续保持热情”的提问，丁洪给出的答案是“将物理仅作为众多爱好之一”。当在其他爱好中遇到挫折时，重新回到物理探索中，反而能重拾纯粹的快乐。这种多维度的爱好体系，为他科研注入了源源不断的跨界灵感。金叶子/摄要有科学品味在30日的现场互动中，丁洪谈到科学与音乐的共通之处——都需要想象力。他回忆，2015年春节前的深夜，团队依托上海光源“梦之线”开展实验，首次观测到外尔费米子相关现象，那一刻成为他心中的“科学最美瞬间”。该成果同时入选英国物理学会《物理世界》“十大突破”、美国物理学会“八大标志性进展”和中国科学十大进展，并于2018年入选美国物理学会系列期刊创刊125周年纪念论文集（49个入选工作中唯一来自中国的成果）。去年，他还获得未来科学大奖“物质科学奖”及何梁何利科学与技术进步奖。从晶体管到集成电路，从原子弹到登月计划，人类近现代科技史反复印证着这一规律：只要物理学基本原理没有将大门堵死，人类就能在极短的时间内撕开一条裂缝。量子计算，正走在同样的轨迹上。但在“找路”的过程中，仅凭盲目的乐观远远不够。在前沿科学领域，如何精准找到突破口？在近日的一场跨洋连线采访中，丁洪将自己的方法论概括为三个维度：记忆与AI辅助、极强的“科学品味”，以及高频的跨界交流。“优秀的记忆力能让你对过往知识做出深刻的总结与回顾，突破口往往就藏在旧的基础上。”丁洪对记者说。而在当下，这种传统的记忆优势正在被技术重塑——他的团队正在积极利用AI强大的海量记忆与归纳能力，辅助进行前沿知识的梳理与复盘。比工具更核心的，是科学家自身的“科学品味”（Taste）。在丁洪看来，杨振宁、李政道等大师之所以能在极其年轻时提出宇称不守恒等划时代理论，正是源于这种对“科学之美”的敏锐感知。“好的科学品味，在于准确判断什么问题‘既难又可做’。”丁洪告诉第一财经记者，跟着热门走，往往跟不出原创新成果；而完全走向极端冷门，又容易陷入无法推进的死胡同。“很多成功，底层原因就是科学品味好”。为了保持这种敏锐度，即便日程极度繁忙，丁洪依然坚持前往欧洲参加顶级学术会议，与年轻的理论物理学家高频碰撞。就在连线当天，他正在参加于德国举办的超导科学大会，并受邀在会上作学术报告，内容围绕他们团队在铁基超导体中的重大发现，这个新成果2个月前刚发表于《科学》杂志。“量子计算最近发展很快，甚至可能有些过热。”丁洪认为，相比于热闹的市场炒作，他更看重这背后的底层演进逻辑——“凡是没有被基本定律禁止的，人类总能找到一条路去实现它”。他的下一个目标十分明确：研制容错实用、超高能效的拓扑量子计算机，“未来一二十年就有可能实现”。艺术中的灵感虽然研究领域很“硬核”，但丁洪在生活中也热爱音乐和艺术。“这条领带上的印花就是李政道先生手稿上的物理方程式，我们把它做成了所里的纪念品。”30日晚的采访中，丁洪院士向我们展示了他们“李政道科学艺术中心”和他太太叶老师参与推出的纪念周边。丁洪向记者展示30日佩戴的领带在上周的越洋采访中，他也不止一次地提到了音乐、艺术对他的帮助。“如果一个人一辈子只做一件事，很容易疲倦，也很难成功。”物理，是他众多爱好之一。在其他爱好中遇到挫折时，回到物理研究中反而能重拾纯粹的快乐。这种多维度的爱好体系，甚至成为了他前沿科研灵感的重要源泉。一个典型的案例发生在国家大剧院。当时，丁洪受好友、国家大剧院音乐艺术总监吕嘉之邀欣赏一场音乐会。在听音乐的过程中，人处于一种半睡半醒的状态，艺术之美突然激发了关于“铁基超导”的全新研究思路——这正是他在德国作报告的“More is Different”课题。由于音乐厅屏蔽了手机信号，直到音乐会结束、走出考场般的静谧空间后，他才将这一突发灵感第一时间通过微信群发给了学生团队。为了给科研人员创造更多这种灵感涌现的土壤，丁洪主导创办了“李政道科学艺术中心”，在独一无二的自然之美中，实现科学之美、艺术之美与自然之美的碰撞。“让大家在完全不同的体验中，做出不一样的成果。”对于自己团队的学生，丁洪也要求他们既具备“Grit”（持续的热情），更强调对快乐的追求。在当前的学术风气中，不乏将科研做成“苦差事”或“假装的舞台”的现象。在他看来，对科学的持续热情，可以来自纯粹的兴趣，可以来自对成功的追求，也可以来自迈向成功道路上的微小喜悦。但最为长远和关键的，是以极其乐观的心态去享受人生。

2026-8-2 1: 担任万科董事长大约10个月，黄力平交棒给“新人”徐恩利。7月31日，万科召开2026年第一次临时股东会，选举产生了第二十一届董事会成员。其中，黄力平、黄宇、雷江松、徐恩利、姚飞、朱志强当选第二十一届董事会非独立董事，黄亚英、廖子彬、王卫国、杨兆当选独立董事。新一届董事会第一次会议也于同日举行。根据此次董事会议决议公告，徐恩利接替黄力平，担任万科新一任董事长；同时，黄宇被续聘为万科总裁。公告显示，徐恩利出生于1975 年，现年51岁，天津大学管理学硕士，高级工程师。2020年至2024年期间，徐恩利任深业集团党委委员、副总经理，期间曾兼任深业置地有限公司及深业商业管理有限公司党委书记、董事长。2024年11月至2026年7月，任深高速（600548.SH、00548.HK）党委书记、董事长。徐恩利还曾在2022年至2024年期间担任深圳控股（00604.HK）董事、2022年至2025年担任路劲（01098.HK）董事。除了徐恩利之外，此次新一届非独立董事阵容的其他成员也都具有深圳国资背景。万科披露的简历显示，刚卸任万科董事长一职的黄力平现任深铁集团党委书记、董事长，自2021年6月起出任万科董事，2025年10月起担任万科董事长；黄宇也从2026年7月起正式履新万科总裁，此前曾在深圳市投资控股有限公司、深圳市委金融委员会等任职。雷江松则为深铁集团党委委员、副总经理，于2021年11月至今担任万科董事；姚飞现任深圳市投资控股有限公司党委委员、副总经理；朱志强则为深圳市资本运营集团有限公司党委副书记、董事、总经理，并自2021年4月至今兼任中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（000039.SZ、02039.HK）副董事长。由此来看，万科新一届董事会成员普遍具有企业管理和资本市场经验。业内认为，新当选的董事长徐恩利长期从事企业管理工作，深耕房地产领域多年，并担任过A股、港股两地上市公司负责人，具有丰富的大型企业管理、地产业务运营及资本市场相关经验。徐恩利与总裁黄宇的搭档组合，契合万科的企业特点和当前形势需要，有利于持续推进化险与发展。此外，新一届董事会决议公告显示，执行副总裁和董秘为2025年初以来的原班人马，延续了经营管理队伍的整体稳定。其中，李锋、华翠、李刚为万科执行副总裁，韩慧华为执行副总裁、财务负责人，田钧为董秘，任期至第二十一届董事会任期届满为止。公告称，万科董事会对黄力平担任董事长期间为公司改革化险和经营发展所作出的贡献表示衷心感谢。黄力平在卸任万科董事长后，仍将作为第二十一届董事会董事继续履职。在临时股东会上，黄力平表示，本次换届将进一步强化董事会专业配置和力量。新一届董事会面临的风险挑战依然严峻，将有效发挥“定战略、作决策、防风险”的作用，凝聚力量，共渡难关。谈及公司上半年工作进展及下半年思路，万科管理层表示，在各方支持下，公司在保障生产经营稳定、债务风险化解方面取得了阶段性进展。但万科当前经营形势依然严峻，化险任务艰巨，下一阶段将继续坚决落实自身主体责任，统筹短期风险缓释与长期经营优化，全力推动经营方面各项工作落地。同时，在债务方面，积极探索多元市场化解决路径，结合实际情况灵活推进债务优化，维护各方长期利益。关于经营业绩，万科表示，控亏、减亏是公司今年核心经营目标之一，上半年已在项目分类施策、精益运营、费用管控等方面取得阶段性进展，但受多重因素影响，短期控亏压力仍然较大，将全力以赴推动经营业绩逐步改善修复。谈及开发业务运营情况，万科表示，上半年已交付2.3万套住房，集中交付期整体收房率超过90%，有信心在各方支持下，保质保量完成下半年交付任务。

2026-8-2 1: 太空算力正在成为多座城市布局的未来产业之一。 近日，北京卫星小镇正式被“点亮”，多家产业平台、科研机构与投资机构签署战略合作协议，加速推动航天产业聚链成群；上海标志性太空数字基建工程“星枢计划”首发星座正式对外发布。 第一财经记者梳理发现，在太空算力规划上，北京正在推进太空数据中心建设，聚焦打造产业核心策源地；上海依托商业航天、AI产业集群优势，推进组网商用和场景应用落地。受访专家表示，多地密集布局太空算力主要是基于前瞻性的战略卡位。 加速推进第一块“拼图” 北京、上海是中国商业航天核心聚集地。北京在产业上形成“南箭北星”的布局，商业航天企业超过300家，百强企业占全国半数。上海也在打造全国商业航天产业高地，规划建设“火箭星城”，集聚一批龙头企业。 如今，这两座城市都在推进太空算力的第一块“拼图”。太空算力指的是依托空间技术，通过在轨部署计算系统、数据存储系统及高速数据互联设施，构建集算力、存力、运力为一体的空间信息基础设施。 记者获悉，“辰光一号”技术试验卫星近日在东风商业航天创新试验区发射升空并进入预定太空轨道。该卫星由北京轨道辰光科技有限公司总体设计，主要验证太空数据中心新型空间能源、散热技术，搭载商用算力服务器和小型遥感相机，在轨进行星上计算关键核心技术试验，兼顾提供在轨试应用服务及对地观测成像。 据了解，北京在去年提出拟建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。根据规划方案，第一阶段2025年-2027年目标是突破太空数据中心能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座，实现“天数天算”应用目标。 今年以来，太空算力相关机构相继成立，例如太空算力专业委员会、北京太空算力创新中心等。承载“北星”布局的卫星小镇也在7月24日正式被“点亮”，包括国天可信空间科技、中国商星、轨道辰光、北京太空算力创新中心等10家重点企业完成入驻签约。 北京天算星联科技有限公司（以下简称“天算星联”）?是北京太空算力创新中心的运营主体。据天算星联首席执行官付云浩介绍，太空算力产业链条长，涉及整体卫星、星载计算载荷、AI大模型等，太空算力创新中心相当于产业平台，承担共性技术研发、制定标准、探索场景应用落地等工作。 上海“星枢计划”首发星座则采用1颗中心算力主星、1颗伏羲气象星、1颗即时遥感星极简星簇布局，构成独立闭环最小算力验证单元，三星依托星间激光链路互联互通，数据采集、AI推理、研判分析全部在轨完成，无需下传海量原始遥感数据。 按照规划，“星枢计划”将分阶段实施，验证阶段发射2颗算力星和12颗边缘计算星；商业部署阶段扩展至50颗算力星和100颗边缘计算星；最终完成千星部署。这一项目主要是为气象、应急、自然资源等领域提供太空算力和遥感服务。 北京航空航天大学教授沈映春认为，多地密集布局太空算力主要是基于前瞻性的战略卡位。发展太空算力可以破除地面算力的瓶颈，地面数据中心受限于土地、电网、散热和淡水冷却，扩展性逼近极限；同时补齐天地一体化算力短板，现有地面算力无法覆盖海洋、极地、沙漠等盲区。太空算力可构建“天算地存、天地协同”的网络，实现全球实时数据采集、处理与回传，支撑全域数字化治理。 她提到，北京、上海发展太空算力的差异化路径背后与战略定位、资源禀赋、产业阶段有关。北京提出的太空数据中心的底层技术与远期基建，依托国家队科研资源攻坚星载芯片、太空散热、星间通信等卡脖子技术；上海推进生态商用与规模落地，聚焦在轨AI推理、实时数据处理与精准服务等。 庞大蓝海市场前的长跑 两地太空算力的相关规划，也带动了一批产业链上下游企业发展。有业内机构预测，到2030年全球太空经济市场规模将超过万亿美元。 据了解，上海“星枢计划”项目落地将加速上海太空算力产业集聚，预计五年带动上下游配套企业超百家，有望助推上海太空算力相关产业年产值突破千亿。 其中，上海太驿微行航天科技有限公司（以下简称“太驿微行科技”）便是参与到“星枢计划”的企业之一，首发星座中的超低轨即时遥感星由其牵头，联合复旦大学褚君浩院士和华东师范大学李军院士团队研制。该公司联合创始人张宇宁介绍，研制的超低轨卫星将搭载智能计算能力，能够在轨处理数据并回传结果。今年以来，公司订单需求有所增长。 这两年，中科密位副总经理王刚也有类似的体感。“我们可以给卫星提供定制的宇航级算力模组，这两年也感受到了市场需求。”但他也表示，由于试验星还处于技术验证阶段，还有不少问题需要解决，宇航级算力模组的订单增长幅度并不大。 多位行业人士表示，目前我国太空算力正在从“天感地算”迈向“天数天算”阶段。要推动太空算力形成规模化服务将面临不少难点。 “虽然太空中温度低，但环境缺乏对流造成散热成为一大难题。”采访过程中，张宇宁认为，目前热议的太空数据中心代表了未来发展的方向，在实践推进中还要攻关多个关键技术。 王刚特别提到了成本。“比如为了实现高算力，整星设计上要保证足够的太阳能供电，这可能会导致整星成本提高。”他还介绍称，芯片本身的抗辐照、散热设计以及火箭发射同样也是不小的成本。据了解，目前中科密位的宇航级算力模组价格在几十万元左右。 今年4月份的太空算力产业大会上，北京空间飞行器总体设计部（航天501所）研究员宋政吉曾分享过相关调研。他拆解了算力进入太空的成本构成：运载成本约占30%-40%，卫星制造成本约20%-30%，空间环境适应性改造（抗辐照、散热等）及算力芯片、能源系统各占相当比重。 相比于地面算力，目前太空算力的市场应用侧还在开发阶段。多位行业人士认为，如何在应用侧覆盖高成本算力、形成商业闭环同样需要探索。太空算力属长周期产业，从业者、投资人要保持耐心。

2026-8-2 1: 民以食为天，食以安为先。网络餐饮已深度融入百姓日常生活，但传统监管模式已难以适应新形势，亟待通过制度创新与技术赋能实现系统性变革。7月31日，市场监管总局在京召开食品安全专题新闻发布会，通报网络餐饮电子证照核验应用工作情况。市场监管总局食品安全总监孙会川表示，为进一步从源头铲除“幽灵外卖”滋生土壤，杜绝商户“带病入网”，总局正积极推动电子证照在网络餐饮食品安全治理领域的应用推广。直击“幽灵外卖”乱象所谓“幽灵外卖”，是无资质、无固定场所的不法经营者，通过资质造假、套用许可、地址虚构等手段，在外卖平台伪装成正规商家营业。孙会川在发布会上直言，“幽灵外卖”已成为当前网络餐饮领域最大的“毒瘤”之一。统计显示，近九成消费者每月至少点两次外卖，网络餐饮日均交易量高达上亿单，新业态带来的食品安全问题不容忽视。近期，市场监管总局查处7家电商平台“幽灵外卖”系列案，罚没款合计35.97亿元。这是《食品安全法》施行以来面向外卖平台开出的最大金额罚单。仅此案涉及的蛋糕类“幽灵店铺”就多达6.7万余家。孙会川表示，推广电子证照核验应用不是简单的技术嫁接，而是监管模式的重塑。过去发现“幽灵外卖”，多依靠消费者投诉举报，监管处于被动响应；如今通过电子证照核验，不法商家即便将资质图片修饰得再逼真，也无法通过审核，“幽灵”一上线即现形。这赋予了外卖平台从源头管控的能力，推动监管从事后处罚向事前防范转变。面对百万级商户和海量交易，传统人工核验漏管失管风险大；电子证照具有不可篡改、高度防伪等特点，相当于为每家外卖商户发放了一张“电子身份证”，实现了“验明真身”的自动化与智慧化。与此同时，打击“幽灵外卖”需要构建“政府主导、平台履责、商户自律、社会参与”的共治格局。孙会川强调，如果再出现审核不严的问题，那就是平台知法犯法、故意为之。电子证照核验通过环环相扣的机制设计，将“幽灵外卖”拒之门外：监管部门向外卖平台直发电子经营资质，打破数据壁垒，实现“一源核验、双向校准、即刻反馈”；平台获取资质前，须由商户法定代表人通过人脸识别完成实名授权，从源头阻断租借、冒用他人资质入网；以数据直连取代传统“人盯照片”，用数据流动取代人力审查；推行统一公示，便利消费者即时核验；平台还可自动抓取电子资质上的经营场所，构建“电子围栏”，与商户提供地址、骑手取餐地址进行三重比对，锚定商户真实存在。孙会川表态，滋生“幽灵外卖”的根源是平台失管、商户失信，推广应用电子证照核验及配套措施，就是要让平台“瞪起眼睛抓监管”，让商户“老老实实做生意”。谁敢在老百姓饭碗里做手脚，不管平台规模多大、涉及商家多少，都将从严处罚、绝不姑息。新规落地与数字铁笼同发力今年6月1日，《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》（123号令）正式施行。市场监管总局餐饮食品司司长李晶指出，推广网络餐饮电子证照核验应用，是将123号令从“纸上铁律”锻造成“数据铁笼”的关键一步。具体而言，电子证照核验能够有效阻断商户未获资质或使用伪造、过期资质入网，督促平台把好准入关；同时为平台装上“24小时不眨眼的哨兵”，实时比对新增及存量商户资质，实现风险早预警、问题早处置；此外，监管部门可将检查发现的问题与平台共享，督促精准识别与强制清理，实现入网商户动态净化。市场监管总局登记注册局副局长张炜介绍，电子营业执照系统在网络餐饮电子证照核验中发挥了“信任基石”和“监管抓手”两大作用。截至2026年6月底，全国已有1.24亿户经营主体下载电子营业执照，累计使用量突破11亿次。该项措施构建了“真人、真证、真店”的可信核验机制，并将逐步向各类电子商务平台拓展覆盖。今年5月26日，在市场监管总局指导下，上海上线全国首个网络餐饮电子证照核验应用。上海市市场监管局副局长王琳介绍，上海依托电子营业执照系统，一个月内完成开发并向平台开放数据接口，异常信息将被自动拦截。截至目前，该应用已累计完成新入网商户电子证照展示5000余户次；淘宝闪购、美团、京东外卖三大平台已展示电子证照的存量商户分别达6.4万余户、6万余户和3.5万余户。王琳表示，下一步将全面推进上海地区首轮全覆盖更新，做到“应核尽核、应展示尽展示”，实现“幽灵外卖”动态清零。市场监管总局科信司副司长李峥介绍了下一步试点思路，强调要紧紧围绕证照虚假、资质失效、公示不规范、审核不严格等突出问题，打造轻量化、易操作、高适配的核验应用；打通三方数据通道，搭建权威统一的商户资质数据库；以监管业务需求牵引技术开发，把监管要求嵌入系统全流程，形成“事前拦截、事中公示、事后溯源”的闭环，持续提升智慧监管效能。

2026-8-2 1: 近日，拥挤的新能源轿跑市场再添新玩家。上汽MG全新纯电轿跑MG 07开启预售，预售价12.59万至16.59万元。上汽乘用车副总经理张亮在媒体沟通会上放出豪言：MG 07的目标是成为全行业轿跑销量第一名。 发布会上，MG 07更是火药味十足，直接拉出小鹏Mona M03和小米SU7进行参数对标。 MG的野心，折射出新能源轿跑赛道当下的集体亢奋。 这一切始于2024年。小米SU7上市后，20万元级别新能源轿跑市场迅速从冷门细分领域扩容为月销数万辆的热门赛道。随后，华为鸿蒙生态旗下尚界Z7、智界S7密集上市，阿维塔06、小鹏P7+、领克Z10等新车陆续入局。短短两年，蓝海变红海。 今年以来，竞争进一步白热化。原本偏小众的轿跑市场，凭借溜背造型和运动标签俘获年轻群体，成为各大车企必争之地。仅7月，小鹏Mona M03、奇瑞风云A9、吉利银河TT集体亮相或上市，一个月内4款电动轿跑上新，从配置到定价均瞄准“掀桌子”式竞争，市场空前拥挤。 从整体市场结构来看，这波电动轿跑热潮来得并不突兀。中汽协数据显示，2026年上半年国内汽车批发内销992.1万辆，同比大幅下滑21.1%；乘联会终端零售统计则体现结构压力，同期轿车零售仅351万辆，同比大跌30.1%，在轿车、SUV、MPV 三大乘用车品类中降幅最为突出。大盘整体收缩背景下，B级纯电轿车却逆势走强，乘联会批发数据显示，6月B级纯电轿车批发量达29.5万辆，同比增长37%，其中中型纯电轿跑车型成为该细分市场主要增长来源。 一边是整体车市内需遇冷，一边是高端纯电轿跑细分赛道热度攀升，也直接解释了近期车企扎堆加码新能源轿跑的底层逻辑。 然而繁华之下，隐忧已现。 首先是产品高度同质化。当前新能源轿跑赛道已经陷入严重设计趋同的境地，低趴溜背车身、封闭式前脸、贯穿尾灯、电动尾翼等标准化设计语言，让新车外观辨识度不足。 近期，多款电动轿跑车型上市都面临了“外观抄袭”的舆论风波。MG品牌总经理陈萃在MG 07新车直播讲解时，遭遇满屏“抄袭”弹幕刷屏冲击，现场情绪承压哽咽、被迫提前下播，“被骂哭”一事还曾登上热搜。 其次，细分市场容量存在明显天花板，且头部效应突出。当前该市场销量冠军为小米SU7，6月零售约2万辆；MG 07对标的Mona M03位列第二，约1.4万辆。其余车型均未达月销过万的爆款门槛，部分甚至月销仅三位数。后来者想要突围，难度不言而喻。 再者，高压竞争倒逼配置大幅下沉——800V平台、激光雷达、高阶智驾等硬件正批量下放至15万元级轿跑。新车配置比拼极易滑向成本消耗战，这对车企的三电研发和供应链成本控制提出了极高要求，中小品牌盈利压力陡增。 而战火远未停歇。更多电动轿跑车型已登陆工信部目录，预计下半年集中上市。届时，想要留在牌桌上的玩家，恐怕都将面临严峻考验。

2026-8-2 1: 上海市政府重大行政决策咨询论证专家座谈会今天（7月31日）召开。市委副书记、市长龚正出席，并与第二届市政府重大行政决策咨询论证专家座谈交流。 座谈会上，市政府党组成员舒庆宣布第二届市政府重大行政决策咨询论证专家名单。会议通报第二届专家库组建及专家库管理办法修改情况。 刘元春、孙建平、罗培新、赵勇、贾利军代表第二届市政府重大行政决策咨询论证专家发言，围绕促进上海高质量发展、对标新要求推进城市更新、全面优化营商环境、做好重大行政决策咨询论证、做好人工智能时代的就业促进工作等各抒己见。龚正认真倾听，逐一回应，要求相关部门认真吸收、充分运用。 龚正指出，上海的重大行政决策工作长期走在全国前列，最大资源优势就是专家的强大智力支撑。希望各位受聘专家弘扬优良传统，认真履职、勇于担当，努力推动上海重大行政决策工作迈上更高水平，成为法治政府建设的新名片。要牢牢把握重大行政决策的政治属性，站位要高，格局要大，立场要稳。牢牢把握“咨询论证”的功能特点，恪尽职守建诤言，围绕经济发展、城市建设、社会治理、政府法治等主动参谋，言他人之未言，见他人之未见，虑他人之未虑，推动各项决策更加符合实际、符合规律、符合民意，经得起检验、落得到实处。牢牢把握“专家”的身份定位，尽展所长谋良策，咨询论证前要注重调研，咨询论证后要注重跟踪，平时要为决策实施贡献力量，以严实的作风全流程深耕细作，以更高的标准当好市政府的“强大外脑”。市政府各相关部门要树立和践行正确政绩观，把专家库管理办法的新要求、新规范嵌入决策工作全流程，切实做好服务保障，确保专家论证“智慧源”的作用充分发挥。 第二届专家库共聘任53位专家，既有国家重大战略研究的亲历者、参与者，也有深耕行业一线的专家学者，其中部门推荐47位，定向邀请6位。专家库分为经济发展、城市建设、社会治理、政府法治4个组别。

2026-8-2 1: 中国核电建设延续了“积极安全有序发展”的态势。7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期等四个核电项目，共计8台核电机组。会议称，要按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，加强全链条全领域安全监管，务必确保核电安全万无一失。第一财经记者了解到，本次共计核准的8台核电机组，项目整体投资规模超1600亿元。此次获批的8台核电机组中就包含了广东太平岭核电项目三期工程的2台机组（5、6号机组)。7月31日，第一财经记者在广东太平岭核电项目实地采访时了解到，该项目单台机组建成投产后，预计年上网电量能够满足近200万人的生产生活年度用电需求。广东太平岭核电项目 摄影/林春挺广东太平岭核电项目规划分三期建设六台“华龙一号”核电机组，总投资预计超过1200亿元。项目一期工程于2019年4月8日获得国务院核准，1号机组已于2026年4月19日投产发电；2号机组于2026年7月4日顺利完成首次并网工作，正式具备向电网输送电力的能力；项目二期工程于2023年12月29日核准，3、4号机组主体工程分别于2025年和2026年开工建设，目前已进入土建高峰期。在中国“双碳”目标的背景下，核电已经成为中国能源结构转型的支柱之一。6月25日，国家发改委、国家能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》正式对外公布，其中提出“积极安全有序发展核电……保持核电平稳建设节奏”的要求，并明确“2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右”。若按照单台核电机组100万千瓦装机规模测算，1.1亿千瓦的装机目标，对应约110台百万千瓦级核电机组的建设运营规模，行业未来扩容空间广阔。数据显示，截至2025年底，全国在运核电总装机容量为6252万千瓦，距离规划目标仍有充足的建设增量，后续新项目落地节奏将持续平稳推进。从全球行业趋势来看，核电复苏势头持续强劲。据国家能源局核电司司长曾亚川此前介绍，2024年全球核电发电量已创近十年新高，且增势预期依然强劲。多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050年，全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长。国内核电产业近年来始终保持稳健提速的发展态势。2022至2025年，中国连续每年核准约10台机组。每一台核电机组的投资额约200亿元，41台机组的总投资超过8000亿元，有效带动上下游产业链发展。随着此次8台核电机组获得核准，2022年至今，中国共核准了49台核电机组，总投资近万亿元。

2026-8-2 1: 《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（下称《规定》）将于8月1日起正式施行。7月31日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行均已公示个人贷款综合融资成本上限。以工商银行为例，该行在周五发布的《个人贷款正常履约年化综合融资成本上限公示》显示，正常履约情况下，该行新发放个人贷款中，个人消费贷款（不含信用卡贷款）、个人经营贷款年化利率上限均为6%；个人住房按揭贷款，五年期（含）以下年化利率上限为1年期LPR（贷款市场报价利率）+0.5%，五年期（不含）以上年化利率上限为5年期以上LPR+0.5%。公告提示，以上为正常履约情形下的贷款利率上限，具体办理贷款利率以贷款行与客户签署借款合同约定的贷款利率为准。“我行发放的个人贷款实行差异化定价。正常履约情形下的个人贷款综合融资成本各息费项目均按中国人民银行有关规定折算为年化水平，且其加总水平不超过国家规定上限。”六大行相关公示内容类似，并强调了公示自2026年8月1日起执行。记者注意到，此前已有部分股份行、城商行及消金公司发布相关公告，宣布将明示并与客户签署个人贷款综合融资成本明示表。比如，恒丰银行在7月24日发布《关于个人贷款业务明示综合融资成本的公告》，提示将明示并与客户签署《个人贷款综合融资成本明示表》；7月31日，该行发布《关于个人贷款业务明示综合融资成本上限的公告》称，该行个人贷款利率定价根据央行有关规定按商业原则由借贷双方协商确定。个人贷款综合融资成本上限为24%，具体以借款合同约定为准。齐鲁银行则在7月30日发布公告称，自8月1日起，该行新开展的全部个人贷款（包括个人房屋按揭贷款、个人综合消费贷款、个人经营性贷款业务）均执行综合融资成本明示管理要求。对于定价原则，公告提示，该行发放的个人贷款实行差异化定价。正常履约情形下的各息费项目均按照《中国人民银行公告》（〔2021〕第3号）要求折算为年化水平，客户在该行办理个人贷款所需承担的综合融资成本（年化）上限为18%。根据《规定》，贷款人开展个人贷款业务时，应当向借款人展示综合融资成本明示表；同时，贷款人应在营业场所、官网等渠道清晰披露借款人正常履约情形下的个人贷款综合融资成本上限。其中，综合融资成本明示表应注明贷款本金金额，并逐项列明贷款人及其合作机构收取的各息费项目及其收取方式、收取标准和收取主体，在此基础上综合计算正常履约情形下借款人承担的年化综合融资成本。同时，逐项列明贷款逾期或被挪用等违约情形下的或有成本项目及其收取标准和收取主体。正常履约情形下借款人承担的各息费项目收取标准应按照《中国人民银行公告》等要求折算为年化水平。综合融资成本明示表还应明确提示，除已明示的成本项目外，贷款人及其合作机构不再向借款人收取其他与贷款相关的任何息费。《规定》显示，所谓个人贷款业务综合融资成本，是指由借款人承担的与贷款相关的各项息费，包括但不限于贷款利息、分期费用、增信服务费等正常履约成本，以及逾期罚息等违约情形下的或有成本。贷款人应当依法依规合理确定综合融资成本年化水平。新规要求覆盖商业银行、农村合作银行、农村信用合作社、汽车金融公司、消费金融公司、企业集团财务公司、信托公司、小额贷款公司等金融机构和地方金融组织，以及在营销获客、担保增信等领域与贷款人合作开展个人贷款业务的第三方机构。在业内人士看来，《新规》落地将促进个人贷款息费更加规范化、透明化，保障金融消费者合法权益，提高政策传导效率。

2026-8-2 1: 美团的“等灯停表”功能提前上线。7月31日，美团在苏州上线了外卖骑手“等灯停表”功能首个正式版本。 上线后，外卖骑手等红灯的时间将实现单独累加计算并在配送时间中顺延。此前美团曾表示该功能处于内测阶段，预计在8月上线。 美团骑手安全产品相关人士介绍，目前的产品已经接入了苏州提供的相关数据，该项新政将率先在姑苏区和苏州工业园区开启试点，首批共计约1100个路口。 苏州的美团骑手成为首批体验到“等灯停表”功能的骑手。骑手翟亚龙在7月31日上班后发现该功能已上线，他对第一财经记者表示送单时几乎每单都体验了“等灯停表”功能，“今天下午送了不少单，基本上每个路口都会弹出提示，送单结束后也有补时的提醒。”经过一天的体验，翟亚龙目前已经开始习惯新功能。同时他认为新功能给他的心态带来了变化。过去遇到商家卡餐等问题时，翟亚龙会希望在配送环节跑快一些以免耽误时间，新功能上线后他觉得等红灯更有保障了，“看到红灯不再犹豫纠结，踏踏实实停下来安心等灯。” 据了解，上述功能上线后当骑手在交通路口等红灯时，页面会呈现红灯倒计时读秒信息，订单结束时将延长本单配送时间，骑手还可在该页面中看到所在区域的禁行道路信息，选择不同的配送路线，或根据需求自主决定配送线路。配送完成后，骑手页面会弹窗提示“订单号、等红灯累计时间”，系统告知“相应顺延最晚送达时间”，完成“等灯停表”功能。 美团透露，随着该功能正式上线，北京与无锡已经在同步对接测试，上海、杭州、成都、南昌、兰州等20余个城市也在评估中，具备条件的城市会陆续上线。 当骑手身上有多个订单怎么办？美团相关负责人表示，如果骑手有多笔订单，等灯的时长也会计入每一笔订单的配时。 此外，上述负责人表示，实现“等灯停表”主要依赖两部分数据信息，一是骑手的位置轨迹信号，二是骑手所在区域实时的红绿灯灯态数据。美团接入交通数据后，骑手App结合位置轨迹可实时判断骑手等灯状态。 网经社分析师陈礼腾对第一财经记者表示，新规通过交管与平台数据互通，为合规等红灯自动补时，有效消除了路口通行阶段的焦虑，尤其缓解城区多路口路段骑手的赶单压力，能解决约半数时间焦虑、显著降低危险骑行动机。

2026-8-2 1: 互联网大厂近期在AI办公赛道上的动作不断。 7月30日，字节跳动宣布整合飞书产品团队与豆包产品团队，7月27日，阿里整合了QoderWork、悟空、MuleRun三款Agent的新产品“千问办公”也开始小范围测试，中国协同办公赛道正经历一场集体转向，加快入口整合。 作为AI 大模型商业化落地的核心赛道之一，通用办公 Agent正处于从产品验证向规模化渗透的转折点。升温的行业战火之中，大厂内部赛马降温，但“集中兵力”去向何方的新考验正在到来。 从“赛马”走向整合 “整合”成了近期大厂在AI办公赛道上的关键词。 具体来看，字节跳动从组织调整入手，整合飞书产品团队与豆包产品团队，成立新的豆包产品团队，由豆包负责人赵祺负责，飞书负责人谢欣向赵祺汇报。 同时，飞书GTM（市场、销售、客户服务）团队将与火山引擎团队整合，成立新的ToB GTM组织，整体负责字节MaaS和SaaS等云服务的市场、销售和客户服务，由火山引擎负责人谭待负责，飞书销售负责人林婵、飞书战略及市场负责人史志隽向谭待汇报。 一位飞书内部人士对记者表示，目前MaaS与生产力是AI两大商业化来源，整合之后，火山引擎负责MaaS业务，飞书借助豆包负责提供产品端生产力，通过组织融合避免资源浪费与重复作业。跳脱出天花板相对较低的办公赛道，飞书能够与豆包一起建设AI生产力。 飞书是字节在办公领域的主打产品，这项调整意味着，豆包的AI能力将被装入飞书，加快用火山引擎的云服务通道触达企业客户，用C端AI的技术势能，去打开B端商业化的通道。调整方案中，飞书产品团队向豆包汇报、GTM团队向火山汇报，也意味着飞书被拆解为能力组件，嵌入更大的AI体系。换言之，豆包、飞书和火山引擎将共同来打这场企业办公入口之战。 阿里则从产品端“三合一”推出了新的千问办公，阿里的思路是以QoderWork为基础，整合悟空、MuleRun的能力，推出一款更强大的面向企业生产力场景的AI产品。 值得一提的是，千问办公的推出一路伴随着加速度。这项整合计划7月2日对外披露，交由当时仅上任21天的钉钉新CEO陈宇森负责，不到一个月，“千问办公”已开始小范围测试，目前上线了本地桌面客户端，记者了解到，千问办公后续将陆续上线网页端和钉钉内置版。 此前，阿里的三款产品各有侧重：QoderWork瞄准AI编程，悟空聚焦企业办公，MuleRun承担Agent开发和工作流能力。目前，阿里对千问办公的战略打法暂无公开回应，但从千问办公官网信息观察，千问办公更强调“一站式 AI 办公”，可交付的任务场景包含数据分析、PPT生成、视频剪辑、网页搭建等多种场景。同时，千问办公强调深度融合钉钉生态，承接钉钉在企业B端的数据积累，“让AI真正融入工作流”，这款产品几乎可视作阿里从集团层面推动的ToB Agent“大一统”。 两家大厂共同呈现出了在协同办公领域由“内部赛马”转向整合作战的信息。过去半年，各家巨头都在多线探索。腾讯推出WorkBuddy、QClaw、Marvis等产品，字节有Trae、扣子、豆包、飞书，阿里则孵化出QoderWork、悟空、MuleRun三款Agent。 赛马机制在探索期是有效的，快速试错、优胜劣汰，在各个需求场景中探索极致，但当各类智能体深入企业实际生产流程后，竞争逻辑正在发生变化。企业用户关注的不再只是单点能力，而是模型、云、数据、权限、安全和业务流程的整体融合。办公Agent的下半场，要让Agent真正进入企业工作流，竞争开始发生变化。 商业化下的系统之战 随着整合，悟空、飞书等办公产品的独立性看似降低了，但事实上，这折射出的是办公场景对大厂AI商业化的重要性上升，大厂间角力的节奏也将加快。 互联网产业分析师张书乐对第一财经记者分析，互联网大厂整合移动办公矩阵的一大目标指向商业化。他认为，大厂的通用大模型本身就偏向办公用途，和自身的移动办公应用协同，才能更好地让大模型在实现C端规模扩张后，逐步回归移动办公B端商业付费的大市场之中。 易观分析发布的《2026年二季度中国办公智能体平台市场洞察》报告显示，2026年6月，17款办公智能体主流产品合计访问量突破6000万次，桌面端AI原生应用增长强劲。办公智能体的用户体量逐渐走向规模化。 愿意为办公智能体付费的普通用户也在增加，打开了这个赛道的商业化前景。中信证券在近期的一份研报中提到，海外市场方面，今年6月，Codex周活跃用户已超过500 万，知识工作者约占用户总数的 20%，且增速是开发者群体的 3 倍以上。国内市场中，字节也将瞄准开发者编程的TRAE 升级为TRAE Work，新增文档撰写、PPT 制作等普通职场办公能力。 一个百亿级的赛道正待大厂去“拼刺刀”。目前，中国通用办公Agent 付费市场尚处渗透曲线的极早期，中信证券测算，3-5 年成熟态市场空间中枢（中性测算）约 390 亿元/年，区间约 145 亿（保守测算）至 920 亿（乐观测算）元。 上述易观报告数据显示，截至今年6月，互联网大厂凭借生态优势在桌面端AI原生办公智能体赛道稳居第一梯队，腾讯WorkBuddy以2097万次月访问量领先，字节TRAE IDE、阿里QoderWork则分别以1279万次、788万次位居第二、第三。可以看到，字节、阿里面临着追赶腾讯的压力，但从整体体量来看，行业竞争仍处于较初期。 易观高级分析师陈晨对记者分析，接下来AI办公智能体的核心竞争会集中在真实业务场景的交付能力，核心比拼的是完成任务的质量和可靠性。与此同时，企业级能力的完善也会成为必选项，包括团队协作、权限分级管理、企业知识资产沉淀与复用、安全合规能力等。随着AI办公的持续发展，通用模型、协议标准、政策框架等市场基础会进一步完善，赛道玩家都会加强场景探索，去发现AI在办公场景中的价值锚点，后续大方向仍然是基于协同办公生态的深度整合。 留给大厂抢夺“入口”的时间正变得更为紧迫。商业化方面，陈晨表示，随着智能体政策框架的完善以及AIP（智能体互联协议）国家标准的落地实施，预计企业端的采购通道将会打开，消费端可能会在明年逐步建立用户转化路径。 在AI办公的未来之战里，比起单个智能工具的比拼，谁能更快交出一套真正嵌入工作流的生产力系统，正成为影响战局的关键，也关乎着大厂下一阶段AI商业化落地能力的竞争。

2026-8-2 1: 如今城市发展已从大规模增量扩张转向存量提质增效阶段，评价一座城市不再仅仅取决于经济总量与建成区面积。7月31日下午，由上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授、中国发展研究院执行院长陆铭团队牵头编制的《人民城市高质量发展指数报告》发布。报告以七大维度、多源大数据绘制，指出评价城市在于它能否孕育创新、安放身心、承载文化、抵御风险、浸润文明、高效治理。传统单一维度的经济指标已无法刻画城市的复杂性与生命力，亟需一套能够全面反映城市价值生产能力、诊断其内在协调性的综合评价工具。陆铭对第一财经在内的媒体介绍，人民城市理念的核心在于“以人为本”，而“人”的需求是多维度的——既需要经济的繁荣，也需要生活的宜居、环境的美丽、安全的韧性、文化的浸润与治理的智慧。基于这一理念，报告从体系、创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧七大维度出发，融合车流物流、互联网平台、政务热线等多源大数据，构建了一套与国家战略导向直接对应的综合评价框架。“定义一座好城市的标准，本身就是一门治理科学。”陆铭表示，指数的价值不在于排名，而在于诊断——帮助每座城市看清自身的长板与短板，找到差异化发展的路径。综合指数显示，全国城市呈现较为清晰的梯队化结构。北京、上海、深圳构成第一梯队，在创新、宜居等价值密集型维度上长期领先；成都、重庆、广州、杭州、南京、苏州、武汉、西安、青岛等直辖市、强省会和经济大市构成第二梯队，是区域发展的重要支撑力量；第三梯队覆盖东部沿海地级市、中西部节点城市及部分资源型、生态型城市，其中不少城市在美丽、韧性等对规模依赖程度较低的维度上表现突出。报告特别强调，梯队差异主要反映城市功能、发展阶段和资源禀赋，并不意味着所有城市都应沿同一路径发展。上海位列第一梯队，在文明、宜居、创新等维度表现出色。依托较高的文化软实力、市民素质及优秀的人文历史底蕴，上海在文明维度排名第一；在创新维度，上海属于全国仅有的三座“创新引领型”城市之一。报告同时指出，上海作为超大城市，在韧性安全维度因人口与设施高度密集而承受更高运行压力，这为后续精准施策提供了明确方向。陆铭对记者介绍道，报告是想让每一个城市在指标体系里找到自己的特色和位置。“总的指数虽然仍然是几个大城市排在前面，但几个分指数里面可以看到，比如说美丽指数、韧性指数，还有智慧城市的指数，效能这方面，有些中小城市的排名相对来说比较高。我们希望这套指标体系能够引导各级地方政府关注一个多维的现代化城市的体系发展。”他补充解释，有些地方虽然经济发展不是那么快，但把生态环境保护做得很好，让当地的人民觉得幸福、宜居，有人愿意迁来长居，也是符合现代化文明城市的理念。

2026-8-2 1: 购买保险本是给家庭撑起一把“保护伞”。然而，到了理赔的时候，保险公司却以免责条款为由拒赔——这样的遭遇，不少投保人都曾遇到过。 有了免责条款，保险公司一定必然免责吗？ 最高人民法院司法案例研究院（下称“最高法案例研究院”）近日在公号上转发的一则由湖南法院审理的案件就聚焦保险公司以“先天性畸形”这一免责条款拒赔的案例，最终法院判决保险公司照常赔付。 “免责条款≠必然免责。”法院认为，保险合同中的免责条款，保险人必须严格履行提示义务和明确说明义务。如果保险公司无法证明已履行该项义务，该免责条款对被保险人不发生法律效力。 法律专业人士认为，保险合同中的免责条款是保险纠纷的焦点之一，在司法实践中也存在各种挑战，建议从清楚界定免责条款的适用范围，明确提示义务和说明义务的具体要求和履行标准等角度，多方联合建立更加合理、有效的规制方式。 “先天性畸形”遭拒赔？法院拒绝“格式套路” 根据最高法案例研究院发文所载，2018年李某投保某保险公司医疗保险并如期缴费，2023年因左侧顶叶脑血管畸形破裂脑出血申请理赔时，保险公司以依据《疾病和有关健康问题的国际统计分类》（ICD），李某所患脑出血系“先天性畸形”所致，属于保险合同约定的责任免除情形为由拒赔。随后，李某将保险公司诉至法院。 法院经审理认为，虽然李某所患疾病在医学上确属"先天性畸形"，但这一医学认定本身，并不意味着保险公司可以据此拒赔。 法院给出了三层理由：第一，保险合同虽在“责任免除”条款中对“先天性畸形”作了加粗提示，并在释义中明确“出生时就具有的畸形”依照ICD确定，但合同并未列明哪些具体疾病属于免责范围，投保人无法清楚知晓自己可能罹患的哪种病会被拒赔。第二，ICD内容庞杂、专业门槛极高，“先天性畸形”类别众多，绝非普通人通过常识能够掌握，保险公司不能想当然地认为投保人应当知晓具体内容。第三，保险公司未能举证证明其已就免责范围内的具体畸形类型或ICD相关内容向李某作过详细解释。仅仅加粗提示，远不足以认定其履行了《保险法》规定的明确说明义务。 据此，法院判决保险公司向李某支付保险理赔款。保险公司上诉后，二审法院驳回上诉，维持原判，该案现已生效。 李某的遭遇并非个案。第一财经记者以“先天性畸形”“先天性疾病”为关键词，在中国裁判文书网上进行搜索，发现每年均有上百个相关案例，且大多与保险合同纠纷案件相关。从第一财经查看的多个案例判决情况来看，法院的裁判口径也更倾向于保险公司不能仅凭合同中存在免责条款及将ICD作为依据就“一刀切”拒赔。 免责条款≠必然免责 “先天性疾病”是健康险常见的免责条款。事实上，基本每个保险产品合同中都会附带一份长长的免责条款。 保险免责条款是指，保险人依据保险合同和保险法律法规的规定，在发生保险事故后无须对事故造成的损失给予赔偿或给付保险金或承担某项保险责任的条款。其涵盖范围通常包含不可抗力因素、合同一方的违约行为、违法行为以及其他合同中约定的免责条件。 兰州财经大学法学院教授史正保等在《保险理论与研究》中发表的《保险合同中免责条款的理论与实务问题探析及解决路径》一文中表示，在保险业务实际操作环节，保险公司处理理赔事宜常援引免责条款作为拒绝赔付的依据。被保险人或受益人可能以免责条款不具备法律效力，抑或保险人未切实履行明确说明义务等为由，主张保险公司履行相应的赔偿或给付保险金责任。此类现象普遍存在，致使保险合同中的免责条款成为保险纠纷的焦点，对司法尺度的统一性和权威性构成挑战。 一名保险公司人士表示，客观来看，保险合同设置免责条款具有必要性，并非单纯为保险公司“减负避责”。作为商业化风险分担机制，保险产品建立在“可保风险”的精算基础之上，免责条款能够清晰界定保险责任边界，剔除先天性、固有性、违法性等非意外、非偶发风险，有效防范逆向投保、恶意骗保等行为，守住保险经营的风险底线。同时，规范的免责条款有助于稳定保险精算体系、压降行业不合理赔付成本，保障多数投保人的共同权益，维持保险产品的可持续性，是保险市场公平运营、良性循环的重要制度设计。 但同时，免责条款也并未是保险公司拒赔的“万能灵药”。 在上述最高法案例研究院发布的案例中，法官表示，免责条款≠必然免责，保险合同中的免责条款，保险人必须履行两项义务——提示义务和明确说明义务。如果保险公司无法证明已履行该项义务，该免责条款对被保险人不发生法律效力。同时，保险合同多为保险公司预先拟定的格式条款，双方理解不一致时，法院会作出不利于条款提供方（保险公司）、有利于被保险人的解释，平衡缔约地位差异。另外，保险公司以免责事由拒赔，需提供直接、充分的证据证明事实符合免责约定。 《保险法》第十七条亦规定，对保险合同中免除保险人责任的条款，保险人在订立合同时应当在投保单、保险单或者其他保险凭证上作出足以引起投保人注意的提示，并对该条款的内容以书面或者口头形式向投保人作出明确说明；未作提示或者明确说明的，该条款不产生效力。 在上述李某的案例中，法官认为，保险公司没有在合同中明确写清楚到底哪些疾病不赔，更没有向投保人解释该文件与保险责任之间的关联。这实质上是将专业门槛和说明义务转嫁给了投保人，不符合保险法的精神。 不过，史正保团队也在上述文中提到，在司法实践中，保险合同中提示义务与明确说明义务的履行标准存在混乱。一方面，关于提示义务的履行程度，当前在理论研究和司法实践中均存在多种解读。另一方面，关于明确说明义务，在实际操作中，如何准确判断投保人真正“理解”相关条款的内容，成为一个复杂而亟待解决的问题。 对此，史正保团队建议称，首先，需清晰划定免责条款边界并精准表述，并遵循诚信原则适用免责条款；其次，需明确提示义务和说明义务的具体要求和履行标准，例如拟定关于“免除保险人责任的条款”的解释、说明文件，提供给保险展业人员，以确保其充分理解相关条款的真实含义，进而向投保人提供准确、具体的解释和说明。同时，针对“免除保险人责任的条款”的所有内容和事项，单独设计“投保声明书”或“投保人声明”栏，由投保人亲自填写并签名、盖章或以其他形式确认投保人亲笔确认声明；三是建立完善的电子投保流程记录和页面系统；四是针对此类争议案件逐步统一裁判尺度，通过典型案例指导和强化文书说理。 法官亦提醒称，广大消费者投保时需仔细阅读条款，重点关注保险责任、免责条款、等待期、理赔条件等核心内容，不清楚的地方要及时要求销售人员或保险公司作出明确解释。同时如实告知健康状况，并妥善保管保险合同、投保单、沟通记录等材料，以备发生争议时作为证据使用。保险公司对免责条款的提示和说明亦不应流于形式，应当以投保人能够理解和确认的方式留存证据，如录音录像、投保人书面确认等。同时，应以事实和合同为依据，依法依约进行理赔审核，不能动辄以“免责”为由拒赔，损害消费者合法权益和行业信誉。

2026-8-2 1: AI算力集群正以远超传统数据中心的功率密度和负荷波动性重塑电力需求格局。由于训练任务的中断可能导致数千万美元损失，使得备电与调峰能力从“可选”变为“刚性”需求。行业机构统计数据显示，截至2026年5月末，全球AIDC（AI Data Center，人工智能数据中心）储能系统出货量已达10GWh，超越2025年全年规模。截至发稿，中金公司、西部证券、国盛证券等多家券商在半年度策略中，均将AIDC储能列为下半年一大首推方向。需求增长背后一方面，今年大规模资金投入算力集群，但电力供应的稳定性、尖峰调节能力或成为算力落地的核心瓶颈。业内因此认为，AIDC配储需求有望快速爆发。据国盛证券统计，2026年，海外四大CSP厂商（Cloud Service Provider，云服务提供商）——谷歌、微软、Meta、亚马逊预计资本开支规模分别达1800~1900亿美元、1900亿美元、1250~1450亿美元、2000亿美元，合计资本开支约6950~7250亿美元。经济性的提升亦驱动AI配储需求快速增长。据美国投行Lazard数据，2025年上半年，美国无补贴光储LCOE（即发电项目全生命周期内每度电的平均成本）约50~131美元/MWh，整体低于新建燃气调峰机组149~251美元/MWh的成本区间，考虑IRA法案（即美国《通胀削减法案》）中的投资税收抵免ITC（Investment Tax Credit，投资税收抵免）补贴后，光储LCOE可降至约33~111美元/MWh，储能项目的经济性具备竞争优势。政策方面，今年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，明确新建智算中心储能配套比例15%至20%，推动AI配储发展。企业布局持续升温受此影响，全球头部电池及储能企业围绕AIDC储能的布局持续升温，产业链从电芯制造、系统集成到终端应用全面铺开。第一财经记者从阳光电源（300274.SZ）了解到，公司已获得数据中心电力开发商储能订单，北美AIDC配储项目正逐步落地。“AIDC配储业务整体毛利率优于传统储能，客户对价格敏感度较低，更看重供应商质量与交付能力。”该公司副董事长顾亦磊接受第一财经等媒体采访时表示，公司在SST（固态变压器）领域拥有10年研发经验，国内示范工程今年将实现供货，海外批量订单预计2027至2028年落地。“储能行业高景气背后的一大核心驱动力为AI算力带来的能源新需求，AI数据中心爆发式增长正成为储能需求的重要增量来源。”鹏辉能源（300438.SZ）管理层近日与投资者交流时表示，在AIDC电池领域，公司今年目标先完成客户验厂、导入，争取明年实现对客户的大批量供货。“公司新建产线将兼容314Ah、588Ah等主流型号电芯生产，预计第四季度或年底投产。”系统集成商与项目方也在同步发力。记者注意到，远景动力与北美系统集成商Prevalon Energy签署三年超10GWh电芯供货战略协议，覆盖AIDC电力基础设施场景。Prevalon已在全球部署超35个项目、6GWh以上公用事业级储能项目。美国第二大储能系统集成商Fluence已与美国两家头部超大规模云厂商签订多年框架协议，对应12GW数据中心储能潜在项目储备。该公司CEO在二季报中表示，“三季度已敲定6亿美元新订单，其中50%来自新客户。”全球头部电池制造商LG新能源近期拿下美国公用事业企业DTE Energy金额16亿美元的储能订单，明确包含为Oracle AI数据中心配套供货，两年内交付完毕。与此同时，终端科技巨头同样正“跑步入场”。第一财经记者注意到，Google母公司Alphabet以47.5亿美元收购数据中心与能源基础设施公司Intersect Power LLC，其即将投运/开发储能项目10GWh，以匹配新增数据中心负荷。松下在投资者活动上宣布投入3500亿日元（折合人民币约148.7亿元）扩充电池产能，以抢抓AI数据中心崛起催生的储能市场机遇。多家券商亦在研报中给出乐观判断，认为AIDC配储将打开储能产业新增长极。东海证券分析，全球及国内AIDC市场持续高速增长，中国2024~2030年复合增速达34.8%；预计2026年至2030年，全球数据中心对应开关柜市场空间3329亿元、关键配电设备2517亿元。据国盛证券测算，2026年至2028年，AIDC配储将带动美国储能需求增量10/27/39GWh，占比美国储能总需求15%/38%/40%。

2026-8-2 1: 7月31日，国务院常务会议决定核准浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期、山东莱阳核电一期等四个核电项目。第一财经记者从核电企业获悉，这四个项目各包含2台核电机组，本次合计核准8台核电机组。这意味着，国内核电批量化、规模化建设持续提速。记者同时获悉，本次获得核准的8台机组，由国内三家核电巨头分头投资建设运营，同时采用两套完全自主知识产权的三代核电技术，形成了“三家企业、两种技术”的格局。其中，中核集团负责投资建设运营浙江金七门核电二期、辽宁庄河核电一期项目；中广核投资建设运营广东太平岭核电三期；山东莱阳核电一期则由国家电投投资建设运营。广东太平岭核电项目 摄影/林春挺技术路线方面，本次核准项目以自主三代核电技术为主力。其中，浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期、辽宁庄河核电一期的6台机组均采用华龙一号核电技术。而浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期则被确定为华龙一号2.0版示范项目。华龙一号是中核集团、中广核在中国多年核电研发、设计、制造、建设和运行经验基础上，形成的具有完全自主知识产权的百万千瓦级三代压水堆核电技术。华龙一号2.0版是结合华龙一号建设运行经验反馈，通过自主创新和整体协同，推出的“三代加”先进压水堆核电技术。截至目前，华龙一号国内外已有10台机组商运，另有37台机组核准在建，机组总数稳居全球三代核电首位。同时，华龙一号的研发建设，带动上下游近6000家企业形成完整的产业链供应体系。山东莱阳核电一期的两台机组则采用“国和一号”技术。该技术是由国家电投主导研发的三代核电技术，具有完全自主知识产权。记者了解到，上述8台核电机组总投资超过1600亿元。随着此次8台核电机组获得核准，2022年至今，中国一共核准了49台核电机组，总投资近万亿元，标志着中国核电产业进入规模化、安全有序的发展新阶段。