2026-8-30 : 提供给上市公司和审计机构的个人关联方信息，出现了遗漏的情形，药易购（300937.SZ）原董事长陈顺军成为A股公司第二位引咎辞职的董事长。 药易购8月27日披露，当天收到书面辞职报告，陈顺军因前述原因，引咎辞去该公司董事长、总经理等职。 公开资料显示，陈顺军2022年正式进入药易购董事会，此后深受重用，短短三年时间，就成为执掌这家公司的董事长、总经理。 而陈顺军提供的个人关联方信息，到底遗漏了哪些重要内容，药易购没有披露。第一财经记者多方调查发现，除了在药易购任职，陈顺军还投资了数量可观的各类企业，通过交叉、间接持股等方式，形成了一张企业家数多达50余家的庞大关联企业关系网。 这些企业中，有不少与药易购存在直接、间接股权关联。早在2019年，药易购就出现在陈顺军名下一家企业的股东名单上。2021年上市后，药易购还多次收购、增资陈顺军的关联企业。 记者通过梳理公开信息还发现，陈顺军控制的企业，还与药易购进行了大量关联交易。药易购上市5年半来，陈顺军个人关联企业几乎从未缺席该公司的采购，不仅获得订单的企业数量逐渐增加，采购金额也快速攀升。根据披露，2026年预计这类采购额已超过2.5亿元，占全部关联交易比例在40%以上。 不过，陈顺军“遗漏”的关联方信息是否包含上述公司，目前外界尚难以知晓。 陈顺军提出辞职前不久，药易购的风险似乎已经开始暴露。今年4月，该公司突然公告称，2022年至2024年的财报存在会计差错，需要进行更正。但截至目前，经过三次延期，该公司仍未披露更正后的财务信息。 A股公司董事长引咎辞职第二人 根据药易购公告，陈顺军引咎辞职，自书面辞职报告送达董事会的8月27日起生效。辞职后，他不再担任公司其他高管级别职务，但仍在该公司从事管理工作，重点聚焦创新增长侧业务。 陈顺军原本是药易购从外部引入的“外脑”。该公司此前多次提到，生于1977年的陈顺军，在人工智能、大数据、数智化新零售及企业战略规划等领域具备丰富经验，并出版了多部人工智能商业化、AI新零售方面的书籍，还是“神鸟健康”创始人、“神鸟世纪”实际控制人，并担任中国医药物资协会MAH分会会长等社会职务。 主营医药互联网分销的药易购，曾被业界誉为“医药电商第一股”，创始人、实际控制人为李燕飞。2021年1月，该公司刚上市不久就将在AI、数智化医疗医药大健康等领域积累多年的陈顺军招致麾下。 2022年三季度，正式进入药易购管理层之后，陈顺军很快被委以重任。当年6月底，他被提名为药易购董事，7月18日当选后的11天，他又被聘任为该公司总经理。同年12月，他还被选为副董事长，并在四川药易购科技集团有限公司（下称“药易购科技”）、四川金沛方药业有限公司（下称“金沛方”）等药易购多家子公司担任董事长。2025年7月底，该公司董事会换届，李燕飞甚至将自己董事长的职务，交棒给了陈顺军担任。 而上市公司直接公告董事长引咎辞职的案例，此前在A股市场极为罕见。第一财经记者查阅公开信息发现，在陈顺军之前，仅有深大通袁娜一例。公告显示，2019年5月22日，因暴力阻碍执法，造成监管人员受伤，时任深大通董事长的袁娜，在事发4天后引咎辞职。 陈顺军全面执掌药易购，前后只有一年左右。原本到2028年7月才结束的任期，也只过了三分之一。他辞职当天，药易购董事会迅速做出决定，选举周跃武担任董事长，并同意其接任总经理一职。截至今年6月底，周跃武持有该公司330万股，持股比例为3.45%。 错综复杂的关联关系网 在最新公告中，陈顺军提供的关联方信息到底存在哪些遗漏，药易购并没有具体披露。 第一财经记者多方查阅资料发现，陈顺军担任法定代表人、高管，并直接投资的企业，前后共有10多家，但大多数已经注销。目前依旧存续的企业中，陈顺军对四川神鸟寰宇科技有限公司（下称“神鸟寰宇”）51.6%的持股显然比较突出。该公司成立于2025年，注册资金为161.8万元，该公司持有四川神鸟世纪科技有限公司（下称“神鸟世纪”）100%股权。 虽然直接持股企业不多，但通过神鸟寰宇和神鸟世纪，陈顺军间接投资了大量企业。可查信息显示，神鸟世纪持有药聚力（四川，下称“四川药聚力”）健康科技有限公司、四川神鸟数智科技有限公司（下称“神鸟数智”）、四川天长生特医科技有限公司等九家企业。这些公司中，神鸟世纪在神鸟数智、药聚力的出资比例分别为99%、100%。 而四川药聚力、神鸟数智也成立了子公司，持股企业数量分别达到5家、11家。这些企业也对数量不等的企业进行了增资，最终形成了一张错综复杂的关联关系网，涉及的企业数量共计达到54家。 而药易购也是神鸟寰宇的股东，持股比例7.94%。目前，神鸟世纪由神鸟寰宇100%持股。但早在2019年10月，药易购、陈顺军就分别持有神鸟世纪10%、90%股权。直到2025年10月，双方才同时退出。 经由这层关系，药易购与陈顺军，共同成为多家企业的直、间接股东。此外，药易购还多次增资、收购陈顺军控制的企业。 陈顺军担任高管前，药易购就与神鸟世纪共同出资，成立了金沛方。根据披露，2021年2月，该公司与神鸟世纪、自然人夏婧，合计出资1000万元，设立了金沛方，持股比例分别为51%、44%、5%。 陈顺军接任董事长不久的2025年11月，药易购即通过全资子公司药易购科技、控股子公司四川天府数智文化传媒有限公司，计划共计出资800万元，按投前4200万元的估值，向神鸟尚医云科技有限公司（下称“神鸟尚医云”）增资。增资后，药易购科技、天府数智持股比例分别为20.4%、4%。 根据披露，神鸟尚医云成立于2024年11月，药易购科技集团出资10万元，占比10%。截至2025年8月底，该公司总资产仅172万元，净资产约81万元，净利润15.5万元，上年则亏损14.1万元。 增资前，神鸟尚医云大股东为徐培植，出资比例49%，神鸟世纪持股99%的四川神鸟数智科技有限公司（下称“神鸟数智”）持股41%，药易购科技出资10%。此外，药易购科技也是神鸟数智持股41%的四川天长生特医科技有限公司股东，持股比例10%。 就在不久前，药易购还在收购陈顺军名下企业。今年7月中旬，该公司一口气披露了三笔“1元购”的对外收购，其中就包括陈顺军控制的成都市闪送易购科技有限公司（下称“闪送易购”），该公司由神鸟数智持有65%股权，交易对价仅为1元。 闪送易购不仅收入规模很小，而且已经“资不抵债”。财务数据显示，截至3月底，该公司总资产仅42.9万元，净资产-6.1万元，一季度营业收入17.73万元，净利润4.4万元。 陈顺军“遗漏”的关联方及关联关系，是否包含上述企业，还是另有其他未知主体，记者未能获取其他更多有效信息。 名下企业频繁获得药易购采购 陈顺军正式开始担任公司高管之际，正值药易购业绩剧烈波动之时。 年报数据显示，2021年上市当年，该公司业绩即猛烈下滑，全年营业收入虽然超过34亿元，同比增长21.88%，但净利润仅640万元，扣非净利润则为亏损196万元，同比分别大幅下滑88.15%、103.78%。 此后两年，该公司经营基本面有所改善，年度营收分别增长到39.7亿、44.3亿元，净利润达到4201万、5953万元，同比分别增长556.48%、41.69%，扣非净利润分别3932万、5402万元，同比也分别增长了2105.93%、37.4%。 然而，好景不长。2024年，该公司业绩再次大幅下降，营业收入同比增长-1.12%、净利润、扣非净利润分别为1635万、1236万元，同比降幅分别达到72.52%、77.1%。2025年，营收虽然微增1.35%，但净利润已经转亏，亏损额为1285万元，扣非净利润亏损1430万元，同比分别骤降197.36%、-293.88%。 虽然经营基本面日渐艰难，药易购却连续向陈顺军关联企业大额采购。2025年11月，该公司向神鸟尚医云增资时还同步披露，预计未来可能与后者发生金额最高不超过700万元的关联交易。 实际上，陈顺军的关联企业，最近六年几乎从未缺席药易购的采购，且规模基本呈逐年增加态势。披露显示，2021年至2025年，该公司向陈顺军关联方采购的金额，分别约为377万、242万、178万、2061万、3000万元。 到了2026年，该公司预计，关联交易中，向陈顺军关联企业的采购，规模将达到2亿元以上。 该公司4月29日披露，2026年预计与13家关联方发生交易，总金额最高不超过6.29亿元，仅向陈顺军相关关联方的采购额，就超过2.57亿元，占比接近41%，涉及金额最多的是采购服务，总计达到2.31亿元。而神鸟世纪及其持股94%的四川诊途健康科技有限公司（下称“诊途健康”），就分别获得了2亿元、3000万元的采购额。 截至今年3月底，这些采购计划已经执行的金额，共计超过840万元。到6月底，全部关联交易执行金额约8311万元，陈顺军关联企业对应金额约1380万元。据此计算，上市以来，药易购与陈顺军控制企业的关联交易，金额总计约达7200万元。 陈顺军的这些关联企业，不少处于亏损状态。获得药易购订单后，随即扭亏为盈。如诊途健康，2024年主营业务收入530.2元，净利润亏损约34万元。2025年，药易购向其采购582.9万元，当年主营业务收入超过1620万元，实现净利润311.6万元。虽然该公司当年收入并非全部来自药易购，但占比也超过30%。 神鸟世纪的营业收入，一度几乎全部依赖药易购。2024年，药易购向该公司共计采购约2060万元。而在当年，该公司全部主营业务收入为2186万元。2025年，该公司营业收入在3817万元左右，来自药易购的采购就接近2280万元，占比接近60%。 辞职前风险渐次暴露 陈顺军辞职、周跃武接任的格局，表明公司实际控制人李燕飞家族，开始重新接掌药易购的经营主导权。 公开资料显示，周跃武在药易购担任董事多年，与李燕飞为夫妻关系。截至今年6月底，两人合计持有药易购3867万股，持股比例约为40.42%。加上其他一致行动人，持股比例总计43.98%。 陈顺军虽然去职，药易购的困境，可能才刚刚开始。 今年5月中旬，因业绩预告与实际数据存在重大差异，该公司收到交易所监管函。该公司1月份在年度业绩预告中披露，预计2025年净利润为280万元至420万元，扣非净利润为160万元至240万元。但2025年年报披露后，这两项指标均为亏损。 今年上半年，该公司经营仍然未见起色，净利润、扣非净利润分别亏损952万元、1058万元。 更为重要的是，就在陈顺军辞职不到4个月，药易购的风险渐次暴露。 今年4月28日，该公司突然公告称，在 2025 年度审计中发现，公司2022年-2024年存在合并范围变化、其他权益工具转入长期股权投资核算与列报、信用减值损失计提差错，因此进行了前期会计差错更正。 这也导致该公司2025年财报被审计机构出具保留意见的审计报告。审计机构信永中和会计师事务所称，这表明该公司前期财务报表可能存在重大错报，且对执行首次审计时的期初余额产生重大影响，导致该所未能执行全部必要的审计程序以获取充分、适当的审计证据，形成上述前期会计差错更正及可能影响已恰当核算、列报与披露的审计结论。 审计报告还显示，上述前期会计差错更正，导致药易购2024年净利润减少440.35万元，期初未分配利润减少314.69万元；截至2024年 、2015年12月底的公司少数股东权益，均减少746.27万元。 该公司4月28日公告还表示，将延期披露会计差错更正后的相关财务数据，预计相关事项将在披露之日起两个月内完成。但直到6月初，该公司才聘任专项鉴证机构。截至8月25日，该公司已共计三次延期披露此事。

2026-8-30 : 首秀偏“鹰”，重挫黄金。 当地时间8月28日，美联储主席凯文·沃什首次在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 尽管未给予市场清晰的前瞻指引，但沃什直言通胀“仍然过高”，若无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，“我们还有工作要做”。 市场普遍将此次讲话解读为鹰派色彩鲜明，并重燃对9月加息预期。黄金价格首当其冲，现货黄金在沃什讲话后迅速转跌并持续下行，盘中最低触及4444.80美元/盎司的一周低点，收盘报4453.67美元/盎司，重挫2.95%，终结周线三连涨；COMEX黄金期货跌3.43%，报4504.10美元/盎司，跌破4500美元整数关口。 “沃什杰克逊霍尔首秀鹰派色彩鲜明，为9月加息预留了政策窗口，但并未锁死路径。”天风证券分析认为，即将公布的8月CPI数据将成为关键变量——若超预期回落，美联储或维持按兵不动；否则加息概率将进一步上升。资产方面，美债收益率短期或维持高位但期限利差扩张可控，美股风险偏好转谨慎；伦敦金现跌破4500美元后，短期或呈宽幅震荡。 沃什首要关切在通胀 作为全球央行年度风向标，本届杰克逊霍尔年会备受全球金融市场瞩目，而沃什的“杰克逊霍尔首秀”更是全场核心焦点。 据央视新闻，当地时间8月28日，沃什在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上表示，如果美联储无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，那么加息仍在考虑范围内。沃什强调，美联储2%的通胀目标是“坚定且固定”的目标，并指出针对过去65个月持续偏高的通胀，责任“直接在央行”。 就在沃什讲话前一天，美国商务部公布的数据显示，7月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.7%，高于市场此前预期的3.6%；核心PCE价格指数同比上涨3.3%。数据公布后，市场对美联储年内进一步加息的预期已有所升温。 沃什讲话后，市场迅速作出剧烈反应。对利率敏感的两年期美债收益率日内一度升10个基点至4.3%，长期美债收益率的反应相对温和，美国10年期国债收益率上涨至4.728%；美元指数一度涨破99.70，创8月14日以来新高。市场对9月加息的押注急剧增加，芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，9月加息概率上升至约57%。 中金公司研究报告分析，沃什此次讲话整体明显偏鹰，与7月联邦公开市场委员会（FOMC）记者会上相对模糊的表态不同，此次讲话明确承认美国通胀仍然偏高、利率仍是主要政策工具，并表态将视情况需要采取行动。中金认为，沃什实际上已释放出清晰信号：通胀仍然偏高，风险尚未解除。利率是应对通胀的核心政策工具，如有需要，不排除进一步收紧的可能。 对市场而言，中金公司认为，即便加息也不等于“纯粹利空”，如果提高利率是经济需求强劲的结果，股市未必会持续下跌。历史经验表明，市场真正担心的并非加息本身，而是美联储“加息过晚”。如果加息有助于压制通胀风险，加上经济基本面与企业盈利保持强劲，中期来看反而对市场更有利。 黄金踩踏式暴跌 贵金属市场在沃什讲话后直线下挫。 现货黄金自4631美元/盎司高位直线跳水，日内最低触及4444美元/盎司附近，最终收报约4453.67美元/盎司，创下近两个月最大单日跌幅。 宝城期货表示，金价在连续三周上涨且累计涨幅约13%后，短线获利盘集中兑现，触发高位回调。叠加美国7月核心PCE数据同比增速高于市场预期，能源通胀黏性显现，也推动市场对9月加息的押注回升，美元走强直接施压黄金。 实际上，市场在杰克逊霍尔央行年会前已主动降低仓位避险。市场交易人士对记者分析，随着程序化止损盘被触发，黄金盘中抛压急剧放大。从技术面看，4458美元附近或成为多空争夺的关键位置；若这一支撑持续失守，下方可能进一步指向4320美元附近。 资金面上，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月25日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加5383手合约，至151315手合约，创11个月新高；COMEX白银投机者净多头头寸增加2467手至13235手，为近15周高位。 上述交易人士进一步分析称，此轮上涨更多由期货市场空头回补和短线投机资金推动，基础或并不牢固，一旦预期逆转，踩踏效应将十分显著。 白银的处境更为艰难。现货白银不仅跌破70美元整数关口，还失守了67.69美元的关键支撑，跌幅明显大于黄金，金银比进一步走阔。这反映出白银在利率收紧预期下因兼具工业属性而承受更大压力。 机构激辩金价走势 面对罕见急跌，各大机构并未对金价形成一致看空，但在短期方向上出现了明显分歧。 8月以来，黄金便步入反弹通道。8月19日，受美国财政部宣布加大流动性支持性回购操作消息的影响，现货黄金价格大涨4.36%。不到一周的时间，现货黄金连破4400美元、4500美元、4600美元关口，年内涨幅由负转正。 盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“这场演讲鹰派色彩浓厚，坚定致力于把通胀压至2%。收益率曲线出现熊平形态，说明市场认可其抗通胀的立场。”他补充道：“黄金如期下跌，但这轮下跌是否足以终结看多逻辑，仍有待观察。” 金源期货分析指出，当前美联储政策取向仍存较大不确定性，市场保持谨慎。从技术形态上看，当前金银价格上涨至关键点位后有技术性压力，短期回调的概率更大。 正信期货认为，美联储偏鹰派的表达令贵金属阶段性承压，同时美国科技股受英伟达财报良好表现带动，提振投资者对人工智能支出扩张周期延续的信心，也对贵金属板块资金形成阶段性挤压。总体而言，市场加息担忧再起，资金重回科技领域使得贵金属板块阶段性承压 瑞银财富管理投资总监办公室维持年底金价目标在4600美元/盎司，2027年9月底目标价为5400美元/盎司。瑞银认为，全球债务水平攀升叠加美元持续走弱，是金价上涨的底层逻辑。 高盛在报告中重申年底金价4900美元/盎司的预测，认为看涨期权需求增加可能放大金价在关键行权价附近的波动。 风险方面，瑞银也提到，若美国经济数据持续强劲、油价上涨重新推高通胀预期，或美联储释放大幅提升加息概率的信号，实际利率和美元都可能阶段性上升，触发金价急跌。不过瑞银认为，这不会从根本上改变黄金的中长期支撑因素。这类回调应被视为买入机会，而非持续熊市的开端。 全球安全资产洗牌 短期加息预期与长期“去美元化”正面交锋下，黄金再次陷入拉锯格局。 行业人士分析称，沃什释放加息预期拉动短端利率上行，黄金近三周积累的获利盘集中涌出。与此同时，长端美债实际收益率依旧居高不下，持有黄金的机会成本持续攀升，贵金属市场短期承压格局难解。 当下，长端美债收益率持续高企，市场此前期待沃什能够借此次演讲进一步阐明货币政策路径。但会上，沃什并未正面回应这一问题，既没有提及美国财政部扩大长期美债回购的计划，也没有对财政部债务管理政策作出评价。 近期一系列政策出台后，30年期美债收益率一度回落，但随后重新走高。美国财政部宣布将长期美债回购规模至少扩大一倍至每次40亿美元，并表示准备扩大对成本较高债务的回购。 美银证券首席策略师迈克尔·哈特内特此前警告称，美债长端收益率走势正成为当前全球资产定价的核心变量。当传统的“安全资产”本身开始剧烈波动，全球资本不得不重新定义“安全”的含义。市场对美债的信心动摇本身，已在推动资金重新评估配置方向。 桥水基金创始人瑞·达利欧此前也表示，如果不改变路线，美国债务危机可能在三年左右到来。 美联储将于9月15日至16日举行下一次议息会议。行业人士认为，在此之前8月就业数据、通胀数据等一系列经济指标将成为市场判断利率走向的关键依据。对于黄金而言，短期走势仍将在“加息预期重定价”与“去美元化长期逻辑”之间反复拉锯。

2026-8-30 : OpenAI官宣断供Cursor 8 月 28 日，OpenAI 发布公告，称已经正式通知SpaceX，计划终止向Cursor提供OpenAI 模型的合同，拟定停止日期为11月12日。双方此前已经合作近 4 年，过去几年里，Cursor 一直是典型的“多模型”AI 编程工具，能够把不同厂商最强的模型装进同一个产品，一直是它的重要竞争力之一。但在今年 6 月，SpaceX 宣布收购 Cursor 母公司 Anysphere后，情况发生了变化。OpenAI点名了马斯克，称无法确信 SpaceX 会按照服务条款使用自己的技术，因为此前曾有“马斯克旗下公司违反合同”的经历。 【点评】Cursor开始面对投奔SpaceX带来的代价。今天的Cursor已经不只是OpenAI的大客户，它所在的SpaceXAI同时也是OpenAI在基础模型和Coding Agent上的直接竞争对手。OpenAI自己也有 Codex，更不用说马斯克与OpenAI CEO之间持续多年的个人恩怨，让这层关系变得更加敏感。 百家科技厂商联名呼吁强化AI网络防御 当地时间8月27日，OpenAI发布一封题为《呼吁开展网络防御的集体行动》的公开信，联合Anthropic、亚马逊云服务、谷歌、微软等百余家机构共同警告：随着全球各地模型能力不断提升，由人工智能发起的网络攻击将变得愈发广泛和复杂，留给各方强化网络防御的时间窗口有限。公开信由云服务商、网络安全公司、AI企业、电信运营商、金融机构及智库等多元机构共同签署。 【点评】长期以来未修补的安全漏洞、安全团队资源不足、过度权限、配置错误等，都有可能导致系统被AI“攻破”。近期AI领域已发生了一些安全事故，例如7月OpenAI模型在安全评估中意外入侵Hugging Face。不过，AI既带来了安全隐患，本身也是一种守护系统安全的工具。如何用AI防御AI的攻击，将是解决问题的关键。 字节跳动发布AI办公产品豆包工作 8月25日，字节跳动正式发布独立AI办公产品豆包工作。这款与飞书深度打通的Agent产品，能自主拆解任务、调用工具、推进复杂工作流程，用户授权后甚至能跨软件操作电脑。另据记者了解，字节跳动旗下AI编程产品TRAE、AI智能体开发平台扣子（Coze）团队也将整体并入豆包体系。 【点评】近期互联网大厂在AI办公领域密集布局。腾讯将QClaw产品中心划入WorkBuddy所在体系，阿里将QoderWork、悟空、MuleRun三款产品整合为千问办公。互联网大厂几乎在同一时间把兵力集中到AI办公，抢占离Token商业闭环最近的办公场景。 Anthropic发论文预警：智能体悄悄聊天就能传播病毒 近日，大模型厂商Anthropic与瑞士洛桑联邦理工学院联合发布论文《心智病毒：多智能体大语言模型系统中的自我传播思想》。论文通过实验证明，在特定条件下，AI智能体之间可以通过最普通的自然语言对话相互“传染”思想、目标乃至有害指令。即便上下文被清空、记忆被重置，病毒仍能通过文件持久化“复活”。论文同时强调，该风险目前仅构成有限威胁。这一发现迅速在海外AI圈刷屏，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上评论称“这无法避免”。 【点评】AI博主Rohan Paul对此评论称，这基本上就是计算机蠕虫的自然语言版本，只不过这次是AI智能体自己在做复制。该论文将病毒通过聊天即可传播的现象定义为“心智病毒”。与传统计算机病毒依赖代码漏洞不同，“心智病毒”通过一个智能体说服另一个智能体接受某种信念，被说服者再将传播指令写入长期记忆，继续感染下一个。 英伟达首次提前一年给营收指引 当地时间8月26日，英伟达公布截至2026年7月26日的2027财年第二季度财报。该季度英伟达营收962亿美元，同比增长106%；GAAP净利润597亿美元，同比增长126%；数据中心业务收入890亿美元，同比增长117%。不论是营收还是数据中心收入，都超过分析师平均预期。英伟达首次提前一年给营收指引，预计公司2028财年营收将增长约70%，并透露公司来自云服务行业的未完成订单价值超2万亿美元。 【点评】财报发布后第二日，英伟达股价涨超8%，市值涨超4000亿美元。财报发布后，据不完全统计，至少10余家机构上调了英伟达目标价。市场分析人士认为，英伟达最大的利好并非最新季度的超预期业绩，而是管理层给出的2028财年营收指引对“AI资本支出周期已达顶峰”论调进行了有力反驳。不过，供应链限制和存储成本上涨也对英伟达未来收入规模和毛利率产生了影响。 MiniMax 8月年度经常性收入超8亿美元 8月26日，MiniMax发布了2026年半年度业绩报告。上半年MiniMax总收入约为1.2亿美元（约合人民币8.1亿元），同比增长283.1%，增幅近3倍。与此同时，MiniMax报告期内的净亏损为3.58亿美元（约合人民币24.1亿元），同比收窄11%。2025年MiniMax总收入是7900万美元，今年上半年的收入是2025年全年收入的1.5倍。在业绩交流会上，MiniMax创始人、CEO闫俊杰还提到，公司8月年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元（约合人民币53.8亿元）。 【点评】需要注意的是，ARR反映的是基于当前业务规模推算的年度经常性收入，并不等同于已经确认的财务收入。但这一数字仍然说明，MiniMax的商业化正在明显提速。业绩会上闫俊杰表示，当前ARR里来自To B的业务约占80%，To C约占20%，而去年同期这一数字大约是To B占30%、To C占70%。短短一年间，MiniMax的收入结构从消费者业务主导，转为企业和开发者业务主导。 张朝阳、文小刚谈物理学与AI：人脑仍是主角 8月25日，搜狐CEO、物理学博士张朝阳与麻省理工学院塞西尔与艾达·格林物理学讲席教授文小刚围绕“物理学的下一次革命”展开对话，探讨从量子纠缠到宏观世界涌现背后的物理图景。关于AI在理论物理研究中的作用，文小刚认为AI的帮助主要体现在计算和验证方面。以前很多做不了的积分计算现在可以交给AI，大大加快了验证猜想的速度，猜得也更快了。但产生新的定义、新的概念，AI目前还做不到。张朝阳用一个比喻总结：AI像一匹马，人是骑手，指出方向后马可以跑得很快。 【点评】AI 可以成为强大的工具，但真正的概念突破仍然要靠人。文小刚表示数学家追求严格性，但物理研究方法要大胆猜想。物理学家只要相信一个猜想是对的，就以它为基础继续往前走，一旦结构和定义都清楚了，剩下的逻辑推理部分也许可以交给AI。但在定义产生之前，那个模糊的、不确定的创造阶段，仍然只能靠人脑。 “易中天”上半年共赚了223亿元 8月24日，新易盛公布了上半年财报，至此，光模块概念股“易中天”上半年财报全部出炉。据统计，上半年“易中天”营收一共达到655.2亿元，净利润一共达到223.8亿元。其中，中际旭创营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%；新易盛营收209.1亿元，同比增长100.34%，净利润75.29亿元，同比增长90.98%；天孚通信营收28.28亿元，同比增长15.15%，净利润12.04亿元，同比增长33.92%。 【点评】上半年中际旭创的营收规模最大，营收和净利润增速也最快，新易盛上半年营收也实现同比翻倍。不过，虽然上半年营收和净利润在增长，但新易盛和中际旭创的现金流状况并未改善。上半年新易盛现金及现金等价物净减少6.82亿元，中际旭创现金及现金等价物净增加额则为负数，两家公司都在加大投资，包括购置资产。天孚通信遇到的问题，则是第二季度营收同比下滑。 95后获科学探索奖 8月24日，2026年科学探索奖获奖名单公布，第一位95后“新星”出现，与王虹合作证明了三维挂谷猜想的数学家Joshua Zahl位列其中。年轻科学家也在被更多地“看见”。今年获奖名单中有10位年轻科学家（男性35周岁及以下，女性38周岁及以下）。“科学探索奖”为每位获奖人提供300万元奖金，可自由支配。 【点评】AI对科研的影响成为现场一个颇受关注的话题。面对“低质量AI科研成果是否可能冲击学术评审体系”“研究选题会不会被AI牵着走”等问题，西湖大学副校长邓力表示，科学探索奖在评审过程中尤其看重原创性，包括申请者是否拥有自己的独立思想和判断，以及对未来学科方向的把握。邓力认为，至少目前AI还没有达到替代这种原创判断的水平。一个科学问题真正出现之前，研究者可能已经围绕一个悬而未决的问题思考了很长时间。长时间的积累最终形成某种特殊的感觉，甚至带来所谓的“灵光一现”。 腾讯混元发布新一代模型Hy4 preview 8月28日，腾讯混元发布并开源新一代大语言模型Hy4 preview，总参数770B（B为10亿）、激活参数49B，上下文长度超1M。相比Hy3，Hy4 preview在模型尺寸、上下文长度、数据规模上都进行了扩展。Hy4preview在自身研发全链路中发挥了作用，参与了训练方法、数据策略、评估体系和底层算子的自动优化。 【点评】今年2月，腾讯混元重建了预训练和强化学习的基础设施。2个月后，Hy3 preview面世，随后Hy3正式版面世。重建基础设施以来，混元大模型平均每两个月迭代一次大版本。按这个节奏，Hy4 preview的下一版模型也将在近期上线。腾讯对混元大模型寄予厚望。近日腾讯集团高级执行副总裁汤道生在腾讯内部刊物发文，回应了外界对“腾讯做AI慢了”的质疑，他提到AI下半场才刚开始，熬得久才有机会抓住持续出现的新机遇。 爱诗科技秘密招股书，有望成视频生成第一股 据第一财经新皮层消息，视频生成公司爱诗科技已秘密递交招股书，有望成为国内视频生成第一股。另据彭博社今年4月报道，爱诗科技正考虑最快于今年内赴港上市，正与中金公司、摩根大通合作筹备上市事宜。爱诗科技对此不予置评。今年7月完成最新一轮融资（C+轮）后，爱诗科技的估值超过20亿美元（约合人民币134亿元）。 【点评】爱诗科技是国内头部视频生成公司中唯一一家收入以C端订阅为主的创业公司，由字节跳动前视觉技术负责人王长虎、光源资本前执行董事谢旭璋共同创立。其中王长虎2017年加入字节跳动，担任人工智能实验室总监、集团视觉技术负责人，参与过抖音和TikTok等短视频应用的从0到1过程。2023年3月，王长虎创办爱诗科技，主要开发PixVerse系列视频生成模型。 长鑫科技上半年净利润776亿元 8月28日，DRAM（动态随机存取存储器）原厂长鑫科技发布上半年财报。上半年该公司营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。第二季度，长鑫科技营收995.1亿元，环比增长95.9%，净利润528.43亿元，环比增长113.4%。财报还透露了公司LPDDR6（第六代低功耗双倍数据速率内存标准）产品的进展，称最高速率12800Mbps、芯片容量16GB、已向关键客户送样验证。 【点评】长鑫科技上半年业绩增长受到AI需求增长拉动。此前长鑫科技预计上半年营收1100亿元至1200亿元，净利润500亿元至570亿元。此次财报披露的营收和净利润数据明显超过此前的预计。该公司在财报中展望，下半年全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。不过，由于研发投入增速低于营收增速，上半年该公司研发投入占营收的比例仅4.56%。

2026-8-30 : 英伟达和赛富时的强劲财报助力本周科技板块强势反弹，但美联储主席沃什在杰克逊霍尔重申抗通胀立场，令市场情绪尾盘承压。 下周美国即将公布重磅就业报告，将为货币政策路径提供重要线索。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO奥尔特曼将亮相二十国集团（G20）创新部长级会议。在加息预期不断升温的背景下，人工智能（AI）行情能否延续涨势，仍有待观察。 美联储加息预期升温 本周公布了大量经济数据，核心看点是个人消费支出（PCE）物价报告。虽然整体物价涨幅符合预期，但核心PCE同比上升3.3%，距离美联储目标依旧偏高。 就业市场依然稳固，初请失业金人数20.3 万人，较上周减少4000人；续请失业金177.8万人，环比减少1.8万人。亚特兰大联储GDPNow模型将三季度美国国内生产总值（GDP）初步实时预测值由上周的4.0%上修至4.6%，主因消费支出预测抬升。 沃什在杰克逊霍尔央行年会完成首次演讲后加息概率上行，市场整体将其解读为鹰派。沃什表示，实现物价稳定是美联储的职责，政策重心放在物价层面；目前尚无充分证据表明已经实现物价稳定；不过，美国经济整体韧性令人印象深刻，美联储减少对外发声，反而更有利于达成政策目标。 牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，沃什讲话中从三个方面释放鹰派信号：明确支持将PCE作为美联储的通胀衡量标尺，暗示当前政策环境尚不具备充分限制性，同时指出通胀回落的速度过于缓慢。 受沃什讲话驱动，美债收益率曲线短端上行，长端回落，收益率曲线扁平化。美联储加息预期大幅抬升，9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息概率升至58%，市场计价加息确定性100%的时间点依旧落在12月。 德银在给第一财经记者发送的研报中写道，沃什讲话明确偏向鹰派的立场超出了预期。只有后续公布的数据显著不及预期，美联储才有可能避开9月25个基点的加息。相应地，基线情形是美联储今年合计将加息50个基点，分别安排在9月与12月议息会议。 施瓦茨相对态度谨慎，他向第一财经表示，尽管市场对其讲话反应剧烈，但他暂未将加息纳入基准预测情景。通胀超目标的主要来自核心商品，而当前商品价格的多项上行压力已较此前有所缓和。非住房服务领域的通胀回落态势也更具积极信号。美联储大概率希望借助市场自发完成一部分紧缩效果，而即将公布的通胀数据大概率表现温和，能够减轻FOMC的加息压力。 资金大幅流出 本周美股走势跌宕起伏。AI芯片龙头英伟达给出乐观的长期营收指引，但沃什发表偏鹰派讲话，两者形成对冲。 板块跌多涨少，道琼斯市场统计显示，科技板块本周涨幅居首，上涨1.8%；通信服务板块上涨1.6%，金融板块上涨1.1%；非必需消费品板块勉强收涨0.1%。赛富时是本周科技板块表现最佳的个股，单周大涨 22%。该公司公布的财年第二季度调整后盈利与营收均高于分析师平均预期，同时上调2027财年业绩指引。医疗保健、能源板块本周双双下跌2%；工业板块下跌1.7%，房地产板块下滑1.3%。必需消费品、原材料以及公用事业板块同样小幅走弱。 资金情绪回归谨慎，据LSEG Lipper数据，截至8月26日当周，美国股票基金净流出规模高达223亿美元，创近五个月以来新高。大盘股基金净流出247.3亿美元，全部流出压力集中于此，机构主动降低大型科技权重敞口，向中小市值内部轮动。 巴克莱银行表示，尽管二季度财报季表现亮眼，但市场或将迎来多重挑战。“眼下，扎实的盈利依旧托举股市，但市场面临潜在风险：宏观波动率抬升、AI带来的资本供给隐忧，以及中期选举前不利的季节性因素。” 嘉信理财在市场点评中写道，本周英伟达超预期的长期业绩指引和CRM 软件厂商赛富时交出亮眼财报提振市场对AI交易行情的情绪。下周需要关注G20创新部长级会议，届时黄仁勋和奥尔特曼将发表主旨演讲。 该机构认为，投资者对9月落地加息本身不算过度恐慌，但会更加警惕加息给全球债券市场带来的连锁冲击。受美国财政部国债回购计划推动，30年期美债收益率较上周周期高点5.31%回落约13个基点，但整体威胁尚未解除。另一方面，从历史统计来看，9月是标普500指数表现最差的月份。因此，嘉信理财对下周市场给出了谨慎的判断。

2026-8-30 : 本周国际市场风云变幻，英伟达财报重燃市场信心，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上放鹰。美股全线走高，道指周涨0.53%，纳指周涨0.85%，标普500指数周涨0.49%。欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨0.07%，德国DAX 30指数周涨1.66%，法国CAC 40指数周跌0.98%。 下周看点颇多，市场焦点将转向美国就业数据，投资者借此评估美国经济韧性以及美联储可能加息的时间窗口。加拿大、新西兰将公布利率决议。欧洲方面，市场重点关注欧元区通胀数据。G20财长和央行行长会议将在美国召开，美预计将对伊经济战作为G20会议核心议题。 非农表现成为焦点 沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上着重强调，通胀是政策制定者的核心关切，并释放未来数月有可能加息的信号。“我们必须确信核心通胀正清晰且以足够快的速度向目标回落。如若不然，我们就还有工作要做。” 伦交所路孚特数据显示，美国货币市场定价9月加息25个基点的概率为 57%，12 月加息已经被完全计价。 下周市场重新聚焦美国劳动力市场状况，8 月非农就业报告将于周五（9月4日）公布。该数据可以反映就业市场的稳定程度，以及高通胀是否传导至薪资端，投资者将据此判断美联储最早于9月加息的可能性。外界也将从美联储褐皮书中评估近期美国经济的微观表现。 荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·奈特利在报告中表示：“就业报告是头号事件，将直接决定美联储是否在9月议息会议上行动。我们预计8月非农就业会小幅回升，新增约6.5万人，整体依旧维持‘低招聘、低裁员’格局。关税带来的谨慎情绪与高借贷成本，大概率会在今年剩余时间延续这一态势。” 非农数据公布前，还有多项劳动力市场前瞻指标陆续发布：包括7月JOLTS职位空缺，8月ADP私营就业数据和初请失业金人数。其他重要经济活动数据包括8月ISM制造业指数、服务业指数和7月工厂订单数据等。 下周博通财报表现将影响人工智能（AI）交易走势，其他值得关注的企业包括戴尔科技、惠普企业、露露乐檬、美敦力等，中概股蔚来汽车也将发布业绩。 原油与黄金 尽管美伊冲突的外交斡旋陷入停滞，但油价本周收跌。西得克萨斯轻质原油（WTI）周跌4.30%，报83.40美元/桶。全球原油基准布伦特原油期货周跌5.38%，报89.31美元/桶。 有迹象显示霍尔木兹海峡原油通行量有所抬升，将对油价形成下行压力。部分观点认为实际流通量可达600万-800万桶/日。另有尚未证实的消息称委内瑞拉考虑退出石油输出国组织（OPEC），进一步令供应前景复杂化。但委内瑞拉石油产业状况糟糕，快速增产能力有限，该事件对油价实际影响尚且不明。 贵金属市场尾盘跳水，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周跌3.25%，报4478.10美元/盎司。COMEX白银期货周跌3.65%，报66.995美元/盎司。沃什的最新讲话成为导火索，与利率预期高度联动的2年期美债收益率周五拉升近13个基点至4.36%。晨星分析师菲利普·斯特雷尔表示：“本次讲话被市场解读为鹰派，核心在于沃什承认通胀仍是一大隐患，并且将利率渠道视作解决通胀问题的手段。”他补充称，短端市场已经把这一预期充分计价。 加息预期升温带动美元对主要货币大涨，美元创下两个半月以来最大单日涨幅，也对贵金属造成压力。衡量美元兑日元、欧元等一篮子货币的美元指数周五上涨0.61%，报99.71，再次逼近100大关。 欧洲通胀或大幅加速 6月，欧央行完成近三年首次加息，当前市场预计9月会议大概率再加息25个基点。政策焦点紧盯服务业通胀、二次通胀效应。本周，多位欧央行官员对进一步收紧货币政策发出警告。 下周欧元区核心看点是8月通胀初值。包括德国、意大利以及欧元区在内的国家将陆续公布数据，能源价格对通胀的影响将得到重要印证。 加拿大皇家银行资本市场分析师预计，受居民燃油价格再度大幅上涨推动，8月欧元区通胀将由7月2.9%回升至3.6%。“天然气价格上涨的大部分影响尚未充分显现，天然气向实体经济传导存在较长时滞。目前我们没有看到核心通胀压力显著抬升的有力证据，但欧洲央行会对通胀前景的任何变化高度敏感。” 英国下周经济数据相对清淡；周一为公共假日，金融市场休市。英国央行将发布7月消费者信贷与抵押贷款数据。 英国首相伯纳姆将于周三（9月2日）迎来就任后的首次议会首相质询。 下周看点

2026-8-30 : 8月28日晚，“2026数博会DATA之夜”在贵阳举行，500余位来自政、产、学、研、用等各领域的中外代表汇聚一堂，围绕数据要素的制度建设、具身智能的技术突破、千行百业的场景落地等话题，多维度探讨数智产业赋能实体经济转型升级、引导技术向上向善、推动产业融合共生的实践路径。 “2026数博会DATA之夜”活动现场。主办方供图 2026年是“十五五”开局之年，也被定位为“数据要素价值释放年”，数智化浪潮加速演进。本次活动以“数聚具身 智赋实体”为主题，由中国国际大数据产业博览会组委会指导，人民网、贵州大数据集团主办，交通银行贵州省分行联合主办，贵州银行特约支持，旨在搭建对话交流合作平台，解码前沿科技、把脉产业发展风向，引领人工智能、具身智能发展浪潮。 国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏表示，数据正发挥基础资源作用和创新引擎作用，国家数据局将大力推动数据资源开发利用，推动公共数据、企业数据和其他数据融合应用，让更多行业实现从数据确权定价、收益分配，到数据流通利用、数据安全治理的价值闭环，释放更多数据红利，共同为高质量发展添砖加瓦。 “数博五感”具身智能展示互动。主办方供图 贵州省副省长罗强表示，贵州发展人工智能和大数据产业具有良好的基础优势，近年来重点在行业大模型应用上发力，全省数字产业集群总规模已达到3000亿元，算力规模突破176EFLOPS。未来，贵州将深入实施“人工智能+”行动，抢滩布局词元经济，继续发展智能经济的新形态。贵州诚挚欢迎各类主体前来创新创业，更好地助力贵州数字产业集群发展壮大。 人民日报社编委委员、海外版总编辑陈贽表示，人民日报社以主流媒体权威资源赋能数智产业高质量发展，通过做强精品内容主业，筑牢智能时代主流价值底座，深耕优质语料基建，夯实AI产业合规发展核心支撑，营造开放协同生态，推动数据要素赋能见行见效。人民日报社将持续深耕数智领域，同时充分发挥国际传播优势，讲好中国数智创新故事。 “从长远来讲，真正的具身智能系统必须是大、小脑两个阵营的结合。”北京大学教授、信息科学与技术学部主任梅宏从技术层面深度解读具身智能系统的现状与展望。他认为，具身智能要想实现产业化，应打通目标规划、可复用技能、支撑服务、基础动作的完整流程，推动产业从单点任务走向可复用、可规模化发展。 新加坡工程院院士、香港中文大学（深圳）人工智能学院院长李海洲以“源于语言数据的智能”为题输出前沿学术观点。他认为，指令数据训练时需要大量的人来标注，数据标注困难且昂贵，需要业界更多投入。同时，国产的中文数据标注和国产算力部署，也是行业需要关注的事情。 主旨发言环节，沐曦股份首席产品官、高级副总裁孙国梁以“国算新数：赋能千行百业的开放可信算力底座”为题，交通银行数据管理部副总经理张静围绕“以数为盾，智筑金安——交通银行反电诈数智防控体系创新实践”，分别带来行业产业实践分享。“闪电TED”环节，深圳云豹智能股份有限公司联合创始人史洪波，自变量机器人联合创始人兼CTO王昊，深圳华清同创科技有限公司执行总裁王悦，分别围绕芯片算力、智能硬件、AI基础设施三大核心赛道，分享产业观点、洞见行业发展风向、展示产业落地的鲜活实践。 活动现场，“2026数智热词”发布。热词由人民网基于人民数据平台，对2025年8月1日至2026年7月31日全网词频深度监测，结合多维热度分析与专家意见凝练而成，精准描摹中国数智产业跃迁。由人民日报社技术部、传播内容认知全国重点实验室、中国报业协会联合编制的《生成式人工智能友好型媒体技术规范》框架发布，旨在推动高价值数据资源结构化、知识化，加强本体体系与知识图谱建设，使内容具备更强的智能理解和应用能力，真正实现内容价值在智能时代的最大化释放。国资国企数智产业创新实验室正式启动，打造“央地协同、数据驱动、场景赋能、生态共建”的协同创新平台，落实国家区域协调发展战略、深化国资国企改革、促进创新链产业链资金链人才链深度融合。 贵州特色文艺表演。贵州大数据集团供图 值得一提的是，本次活动还打造沉浸式智能科技交互体验。现场不仅设置了展现具身智能“运动”“视觉”“听觉”“触觉”“嗅觉”等能力的“数博五感”展示互动区、汇聚精品咖啡、精酿啤酒、精美餐饮、精彩文创、精致旅居等“贵阳五精”的深度体验区，还将融合贵州民族文化与前沿科技的特色表演“村 T”搬上舞台，推出AI主题曲《Data night 元启新篇》，让嘉宾在互动场景中真切感受具身智能的创新魅力与别样风采。

2026-8-30 : 阿里配股800亿港元 8月23日，阿里宣布拟向美国境外的非美国人士配售公司新发行的普通股（“配售股份”），配售总对价为800亿港元。8月26日，阿里巴巴完成800亿港元配售，募资净额为797亿港元。阿里表示，此次股权配售所得款项净额100%用于投资全栈AI能力。 【点评】配股800亿港元带来了阿里本周股价的波动，配股计划宣布后，阿里一度迎来港股股价大跌。阿里集团董事长蔡崇信、阿里CEO吴泳铭、阿里创始人马云等陆续出手增持阿里股票，增强市场信心。但AI“吞金兽”考验大厂钱袋子的压力下，账面资金仍相对充裕的阿里也开始感受到现金流压力，让市场对AI回报确定性及周期有了更多疑问。 库克交棒前苹果上新 8月25日晚，苹果在官网更新了新款Mac mini和Mac Studio的产品页面。苹果现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）将于9月1日卸任CEO一职。苹果将在当地时间9月9日举办秋季发布会。这大概率是秋季发布会之前、苹果库克时代发布的最后两款产品。其中，Mac mini可选择搭载M6或M5 Pro芯片，将可运行下一代Apple Intelligence，产品起售价6999元，比上一代高了2500元。Mac Studio起售价19999元起，相比上一代高了3500元。 【点评】新款Mac mini和Mac Studio起售价更高，AI性能更强。另一个值得注意的点是，Mac mini是首款搭载苹果M6芯片的产品，M6则是苹果首款采用2纳米制程的芯片。随着M6芯片亮相，这款2纳米制程的芯片有望应用于秋季发布会发布的更多产品中。包括苹果M6在内，更多2纳米芯片在逐步推向市场。 华为徐直军：鸿蒙生态今年年底用户将突破1亿 8月28日，在鸿蒙生态大会2026上，华为轮值董事长徐直军表示，当前鸿蒙原生应用突破10万个，在HarmonyOS手机上可获取的应用超过40万个。截至8月20日，装载HarmonyOS 6终端设备数已突破8000万台，预计今年第四季度突破1亿用户。“这个成绩是在华为新品全面搭载国产芯片和鸿蒙系统的背景下取得的，也就是说，我们用国产芯片、鸿蒙生态实现了在飞行过程中‘更换发动机’。”徐直军说。 【点评】从8000万终端设备这一节点来看，鸿蒙生态正在扩大用户基础，但突破1亿用户的目标更应被视为生态从“规模”转向“质量深耕”的分水岭。未来华为真正的挑战在于，现有的原生应用能否撬动开发者和服务体系的持续正循环以及让鸿蒙真正实现全球化扩张。 美团二季度扭亏为盈 8月28日，美团（3690.HK）发布2026年第二季度业绩报告。二季度美团实现收入1046亿元（人民币，下同），同比增长14.4%。净利润为21.6亿元，同比增长490%。美团一季度净亏损为68.3亿元，环比实现扭亏为盈。 支出方面，二季度美团研发投入同比增长22.5%至77亿元，占总收入的7.3%，投入增加主要是为了加强AI能力建设。 【点评】美团表示，随着行业竞争趋于理性，叠加二季度旺季效应，公司各项业务恢复稳健增长，经营利润环比由负转正。 海外业务方面，美团表示Keeta在香港地区已经实现稳定盈利，中东市场的经营效益环比继续改善，在巴西继续围绕圣保罗市场进行探索。 百度搭子用户增长近九倍 沈抖称智能体竞争终局在底层AI云 8月27日，百度搭子在上海举办产品发布会，推出自媒体、金融等多个专业套件，企业版发布15个行业套件。百度集团执行副总裁沈抖披露，百度搭子自3月发布以来已完成150次迭代，过去一个月用户增长近9倍。沈抖表示，用户规模增长快说明产品命中了需求，但“产品体验是否做到极致、交付结果是否做到惊艳，决定用户是否愿意留下”。他同时称，“各类智能体比拼到最后，还是底层AI云的竞争”。 【点评】近期，字节、百度等科技大厂在AI办公赛道的动作十分密集，竞争焦点已从“谁能答得更准”变成“谁能把事办好”。目前国内AI办公桌面端月活约3000万，按传统办公软件用户规模估算，AI办公仍有很大的增长空间。谁能率先完成用户习惯的深度绑定，取决于产品能力，更取决于组织壁垒。百度搭子产品架构师李景秋在媒体沟通会上称，AI办公未来不太可能一家独大，将是多玩家赛道。同时，这是一个“马拉松”而非“百米赛跑”。她认为AI办公比拼的不是单一能力，而是从底层算力、模型、Agent（智能体）框架到上层应用的全栈布局。 京东方上半年显示面板业务承压 8月28日晚，京东方（000725.SZ）发布半年报显示，今年上半年，京东方实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%；经营活动产生的现金流量净额227.4亿元，同比增长0.04%。分业务看，上半年，京东方面板等显示器件业务收入817.55亿元，同比减少3.2%；物联网创新业务收入190亿元，同比增长5.75%；MLED（Mini/Micro LED）业务收入64亿元，同比增长47.37%；智慧医工业务收入9.57亿元，同比增长4.32%；传感业务收入4.2亿元，同比增长88.21%。 【点评】显示面板收入同比略有下降，物联网创新、MLED等新兴业务使京东方2026年上半年整体营收实现同比微增。这折射出面板行业在存储芯片涨价抑制消费电子需求的情况下承压并加速转型。TCL华星、深天马、维信诺等面板厂商上半年显示业务也承压。预计下半年显示面板业会继续承压。面板厂商的业绩将取决于各自在先进封装、Micro LED、OLED IT面板等几个增量赛道的表现。 制造企业落地智能体普遍遭遇 “三高” 困境 8月27日，创新奇智(02121.HK)对外展示AInnoGC工业本体智能体平台，具体包括工业本体、Harness Engineering与AI Coding。当前，制造企业落地智能体普遍遭遇 “三高” 困境：技术门槛高，需专业工程师手工搭建本体架构与业务工作流；落地成本高，单一场景开发搭建往往耗时数日；出错风险高，受大模型幻觉问题影响，极易生成错误业务逻辑。多重痛点制约了智能体技术在工厂场景的快速普及与大规模推广。 【点评】二季度，OpenAI与Anthropic先后成立了专注前向部署的合资公司,采用FDE(前向部署工程)模式,将模型能力通过专业团队带到客户现场,结合客户具体业务需求,帮助其在企业内部实现生产级智能体的广泛落地，标志着行业竞争焦点正从单纯的大模型能力延伸至工程化落地的能力。 月之暗面与亚信科技合作一体化交付体系 近日，亚信科技控股有限公司（01675.HK）与北京月之暗面科技股份有限公司签署“登月计划”合作协议，亚信科技成为月之暗面优选FDE合作伙伴。根据协议，双方共同搭建覆盖模型适配、参数调优、本地化部署、持续运维的一体化交付体系。月之暗面提供完整Kimi模型权重、全套技术文档及后端研发支撑；亚信科技组建专属FDE交付团队，保障项目交付品质。 【点评】本次合作，双方主要将协同推进海外业务明确为核心增量板块，聚焦token（词元）相关业务国际化布局，这一战略方向恰逢中国AI产业token出海爆发式增长期，行业也从早期的产品输出迈向技术栈输出、生态共建和深度本地化经营的新阶段。

2026-8-30 : 第九届鲁迅文学奖在上海颁发之际，筹备多年、备受瞩目的上海文学馆于8月27日向公众正式开放。随着鲁迅文学奖颁奖典礼长期落户上海，未来鲁迅文学周将成为沪上重要的城市文化节事。为迎接鲁迅文学奖到来，今年上海市虹口区推出一条含七个打卡点的“炬火新声、文学之路”城市漫游线，对应鲁迅文学奖七大奖项，结合互动公共艺术装置，串联起鲁迅文学记忆和与虹口历史与文学底蕴相关联的空间。2019年10月第二届鲁迅文化周期间，虹口推出“鲁迅小道”城市漫步游线，串联6处鲁迅人生最后十年的生活、工作、休闲场所。至2025年，“鲁迅小道”拓展至8个点位，包括大陆新村鲁迅故居、内山书店、多伦文化艺术空间、拉摩斯公寓、中国左翼作家联盟会址纪念馆、景云里、木刻讲习会旧址、鲁迅存书室旧址。“炬火新声、文学之路”城市漫游线与“鲁迅小道”有两个联动打卡点：1927·鲁迅与内山纪念书局（内山书店旧址）和?中国左翼作家联盟会址纪念馆。1927·鲁迅与内山纪念书局于2022年开幕，书局定期举办各类活动，已成为虹口一处重要的阅读文化地标。从内山书店旧址出发，经过多伦文化艺术空间和鲁迅曾住过的拉摩斯公寓，几分钟就可以走到多伦路201弄2号中国左翼作家联盟会址纪念馆。1930年，“左联”在这里成立。2001年底，“左联”会址纪念馆正式开放，今年3月6日起闭馆修缮维护。鲁迅文学周期间，该馆临时开放。“炬火新声、文学之路”城市漫游线之“火种之树”打卡装置，就安装在纪念馆门前的一棵大树上，透明书页盘旋而上，形成一面书页的雨，夜间亮起灯光，象征着左联的文艺思想之光。位于长春路319号的木刻讲习会旧址于8月17日完成展陈升级，恢复开放。这里原为鲁迅1931年开办讲习会、宣传木刻艺术的地方，经四川北路街道与上海鲁迅纪念馆合作打造，展现中国木刻运动的发展历程。溧阳路1367号的鲁迅存书室数字会客厅在2024年3月7日正式开放。这里是为了纪念原位于溧阳路1359号二层的鲁迅藏书室，鲁迅曾把6000册图书及友人珍贵手稿等物品存放在藏书室。目前，鲁迅存书室数字会客厅二楼通过数字技术对鲁迅存书室原址进行环境复原。2025年，上海大学上海美术学院建筑系周静副教授团队在对四川北路街区的一项大数据研究中提出，情感强度高、关联度高的城市更新节点，承载着丰富的文化内涵和独特的社会功能。鲁迅IP相关文化空间的运营发展，对提升虹口的文化吸引力将是非常重要的。《北虹口：历史与风景》一书作者、历史学家陈祖恩教授2025年接受第一财经专访时提到，鲁迅最后十年的三处住宅距离很近，这与周边区域浓厚的历史文化氛围是有关系的。他认为，对于曾生活在四川北路区域的其他名人，也应该充分发掘、标记他们的活动轨迹，对周边的弄堂、老建筑等应加强指引、细化说明，吸引人们走进街区内部。近一年，山阴路-祥德路街区微更新做出尝试。2024年，属于虹口区欧阳路街道的两块片区经城市体检后，入围上海首批使用中央财政资金支持的老旧片区更新项目。在鲁迅公园、甜爱路以东，包含鲁迅故居所在的大陆新村在内，山阴路-祥德路街区改造修缮了一批老旧住宅和街边小店，激活了几家长期封闭的百年老建筑，将其转变为社区会客厅、展厅和咖啡馆等，引入新的运营方合作重开街区菜市场“祥德市集”。该项目还支持维修了街道两旁的公共厕所、公共座椅、历史信息展示区、打卡点等，对人车流量大的窄弄进行整治。这片街区的改造，对鲁迅公园区域的休闲经济和夜间经济发展大有裨益。“炬火新声、文学之路”城市漫游线推出的“野草书亭”和“轩辕有约”两个打卡点，就位于鲁迅公园的大草坪上，靠近虹口足球场和鲁迅墓。“野草书亭”是一座顶棚为摊开书页状的阅读休闲广场构筑物，记者到访时还在建造中。“轩辕有约”则是钢笔尖状的装置，读者可以用手机扫码向鲁迅致敬。两个打卡点可以串联起虹口足球场周边与鲁迅公园东面的鲁迅纪念馆、市集及露天活动区域。此外，“炬火新声、文学之路”城市漫游线还在北外滩设有三个打卡点。世纪同框广场的“先生同框”可以把陆家嘴“三件套”最佳拍摄点和鲁迅经典文学话语结合起来。这个打卡点就在今年新开业的虹书舫旁边，后者由大隐书局运营，主打世界文学会客厅概念。“江畔炬火”装置设在北外滩滨江平台的海事塔旁，人们可以选出自己最喜欢的三部鲁迅代表作，观看人工智能生成的金句书页展示。海事塔位于虹口港汇入黄浦江处，是游客最爱拍摄陆家嘴和外滩风光的打卡点之一。北外滩友邦大剧院是本届鲁迅文学奖颁奖礼举办地，剧院正门前的光影装置“文学之路”，以独特的方式向获奖者致敬。剧院所在的提篮桥区域，既有建投书局、不熟艺术书店、北外滩滨江驿站·Boocup现代书店等阅读空间，也有犹太难民纪念馆和白马咖啡馆等具有历史底蕴的文化地标。

2026-8-30 : “现在这个时间点，神龙科技进入全球新能源市场不晚，但是进入中国新能源市场压力很大。”日前，神龙汽车党委书记、副总经理程军在接受第一财经采访时表示，合资品牌在中国的使命不仅是覆盖市场，还要做好其他生态布局和产品价值，所以神龙科技不可能打价格战，也不会做“速成车”，这是公司不能接受的。8月，神龙科技正式成立，神龙汽车、东风汽车、Stellantis 集团等6方持股，底色仍是法系合资品牌。但不同的是，随着神龙科技的成立，东风汽车与Stellantis集团的合作进入了一个新的阶段：业务着力点从原本的燃油车转型成新能源车；车型从外资导入为主，转向从中国向全球输出。首批规划的4款新能源车，包括JEEP品牌和标致品牌，计划于2027年起陆续销往全球。在系列转变之下，神龙科技的研发设计从一开始就面向全球开发。程军表示：“过去是单个面向国内开发车型，但现在是面向全球市场，压力是完全不一样的。全球化的设计开发不是单纯在中国设计的基础上改造一下就能发到全球，而是需要翻倍的做功课，再逐个进行海外市场验证、投放，不是一次性投放全球各个市场。”当前，全球不同地区的新能源汽车市场渗透率不一，在中国市场，新能源汽车的年渗透率已经突破50%，这也意味着，此时入场的新能源汽车将面临更为激烈的竞争。乘联分会数据显示，今年前7个月，自主品牌市场份额已经达到了65.6%，德系品牌市场份额15.1%，日系品牌市场份额12.1%，剩下不到8%的市场份额中，法系、韩系、美系、欧系等多个品牌仍在努力的抢份额。“过去，法系车可能被诟病有些脑洞大开的反人类设计，但现在回看，这些设计又多少在被新势力学呢？”程军表示，此前神龙汽车的决策进展过于缓慢，在长达5年的时间里新产品规划停滞不前。而转折点在Stellantis集团新的CEO上任后，神龙汽车迎来了关键性改变节点。他认为，进入新能源市场没有晚的时候，只有最恰当的时候。后续，双方还有一系列更高层的合作。“燃油车市场销量急剧下滑，市场各种价格竞争激烈，神龙需要把企业的运营基础打好。今年是公司的固本之年，只有做好用户运营、渠道转变、流程再造等，明年真正的新产品上市的时候才能‘起高楼’。”程军如是说道。尽管刚刚成立不久，但这个法系品牌正在加大攻势参与市场竞争。程军透露，神龙科技已经在接洽自动驾驶解决方案供应商、智能座舱供应商，加入汽车智能化竞争。预计两个月后，外界能看到新的动作。“谁不想领先呢？我们已经在加快脚步，比想象中更快。”此外，神龙科技仍在中国市场保证使用车机大屏幕，而非小屏幕。程军表示：“新车会做差异化造型设计，设计师对独特性把握不一样，成本很高，我们压力也大，但我们会延续法式文化的基调。”

2026-8-30 : “今年前7个月债券融资比重提升，金融结构正在发生深刻的变化。银行需要主动适应、积极作为，拓展盈利增长的多元空间。”8月28日下午，农业银行行长王志恒在2026年中期业绩发布会上表示，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用等趋势性变化将对银行未来经营产生重大影响。为此，农行将深耕县域和实体经济重点领域，持续做好金融“五篇大文章”，加快调整自身的信贷结构；持续优化业务结构，更加注重金融市场配置和交易能力建设，提升综合化国际化水平，拓展盈利增长的多元空间；加快智慧银行建设，以AI赋能经营管理全链条，推动数字化、智能化转型。农行当天披露的财报数据显示，今年上半年，实现营业收入4109亿元，同比增长11.1%；归母净利润1463.81亿元，同比增长4.9%。净息差1.28%，较一季度提升2BP（基点）。报告期末，资产规模超过51万亿元，较年初增长4.7%。其中，发放贷款和垫款净额增加1.64万亿元，增长6.3%；金融投资增加1.53万亿元，增长9.4%。从营收结构来看，上半年农行利息净收入、手续费及佣金净收入、其他非利息收入分别增长10.5%、-8.7%、43.4%。从利息收入（6130.19亿元）看，150.14亿元同比增量中，发放贷款和垫款利息收入（3786.83亿元）同比仅增加0.83亿元；债券投资利息收入（1957.36亿元）作为利息收入的第二大组成部分，上半年同比增加136.21亿元。在其他非息收入中，投资收益及公允价值变动损益较去年同期共增加159.28亿元，是该项收入的主要增量贡献。据农行副行长林立介绍，截至6月末，该行金融投资余额为17.85万亿元，较上年末增加1.53万亿元，增长9.4%。从期限结构看，5年期及以上债券占比较高；从持仓成本看，得益于历史择时择券优势，持仓成本相对较低，债券投资业务营收贡献能力和潜力相对较强。此外，上半年利率下行，进一步增厚了债券浮盈。“总体看，农行拥有充足的浮盈储备和较强的系统风险管理能力，并能够通过动态优化账户管理与久期安排，有效应对利率波动带来的不利影响。当前市场收益率总体处于相对较低水平，收益率曲线较为平坦化，债券持有期估值浮盈和市场波动提供的交易机会有利于增厚债券投资收益水平，农行债券投资收益将延续上半年稳健向好的表现。”他说，下一步，将根据全行大类资产配置总体安排和债券市场形势，灵活优化债券配置策略，守住风险合规底线。依托于庞大的客户基础，农行的零售业务特色突出，优势明显。财报数据显示，截至6月末，该行个人客户突破9亿，达到9.05亿，保持同业首位；个人存款、贷款余额分别超过21万亿元、9.5万亿元。但在宏观环境变化、市场利率下行、微观主体去杠杆等综合背景下，未来零售业务布局备受关注。“零售业务一直以来都是农行的战略基石，在集团经营发展中具有重要地位。”林立提到，截至6月末，农行个人存款日均余额达21.3万亿元，日均增量1.6万亿元，均居同业首位；个人贷款投放3.95万亿元，增量3095亿元，余额达9.57万亿元，保持同业领先；全行个人客户金融资产总量达25.7万亿元，信用卡有效客户及跨境服务保持快速增长，理财、代理保险总保费继续保持同业领先，代销基金、实物贵金属销量分别同比增长71.1%、112.2%；私行客户及AUM分别为32万户、3.93万亿元。对于下一步工作，林立提到了四个方面。一是厚植9亿客户“护城河”，夯实零售普惠的“硬底座”，重点布局养老金融、乡村振兴、小微企业。二是锻造消费金融“硬实力”，点燃内需提振的“新引擎”，包括扩围第三方支付服务、加力个人信贷服务等。三是守护超25万亿AUM“钱袋子”，打造财富管理的“新标杆”，分别从产品供给、服务创新、差异化优势锻造上发力。四是深耕2.3万个网点“服务圈”，绘就美好生活的“新图景”，做好客户综合经营的同时，切实加强消费者权益保护。其中，在个人信贷方面，稳定和扩大传统消费，全面推进以旧换新信贷服务，聚焦汽车、家电、家装领域，加力扩围支持智能电子产品服务场景。持续提升养老消费、托育消费、文化和旅游消费等服务消费领域金融供给，积极支持数字消费、绿色消费等新场景业务发展。落实好财政部门消费贷款贴息政策，按照“精准、合规、便利客户”的原则，加大消费贷款投放，切实把国家政策红利转化为促进消费、服务民生的实际成效。据财报数据，上半年该行个人贷款较上年末增加3094.51亿元，增长3.3%。其中，个人住房贷款期末余额为4.73万亿元，较上年末减少881.75亿元；个人消费类贷款（含信用卡透支）较上年末增加490.54亿元，增长3.4%；个人经营类贷款较上年末增加3486.85亿元，增长11.7%。全口径存款方面，该行副行长王文进表示，截至半年末，全口径日均存款余额39.59万亿元，新增3.67万亿元，增速10.2%，增量、增速均居可比同业领先水平；存款偏离度同比下降0.36个百分点，可比同业唯一连续9个季度保持在3%以下。对于存款到期留存情况和未来规划，王文进表示，农行将在做好一般性存款定期资金到期承接的基础上，统筹安排好一般性存款、央行借款和同业存款；加快结算性同业存款转型发展，合理运用好主动负债工具，持续优化全口径资金来源的增长结构和节奏。同时，着力扩大下半年存款重定价释放的红利，把握低利率环境特点，进一步强化存款差异化定价管理，积极拓宽低成本资金来源，合理控制高成本存款规模，推动付息成本稳步下降。

2026-8-30 : 机器人“手作”冰淇淋，正在从DEMO走向真实场景应用。 在上海南京西路商圈地标路易号对面，一家24小时机器人餐厅吸引了不少路人的注意。透过玻璃窗，可以看到一台轮式人形机器人在不紧不慢地制作冰淇淋，它的动作还有些迟缓。 这家餐厅由Dairy Queen (以下简称DQ) 和AI机器人公司Sharpa联合打造，并在8月29日正式开业。第一财经记者了解到，包括Sharpa在内，今年以来多家具身智能企业对商业服务场景有所布局，而且在尝试让机器人从事复杂的长程任务操作。 不同于DEMO的“炫技”，面向消费者服务的商业场景对机器人的可靠性要求更高。Sharpa联合创始人李一帆表示，“场景部署是一个工业性产品，要达到‘斩杀线’，即让机器人做到足够好的可靠性、效果，客户才可能愿意买单。” 他认为，企业把场景部署“做穿”至关重要，这关乎规模化复制及ROI转正的可能性。对于行业内抢抓商业场景落地应用，李一帆也提醒称，部分伪落地场景为机器人创造了此前不存在的就业机会，意义不大。 适应现有设备，多月培训练成“倒杯不洒” 开业当天，第一财经记者在实地探访时看到，这台“入职”的001号机器人拥有专属的操作间，其末端机械臂配有灵巧手，两只手协同完成冰淇淋制作。 目前，Sharpa机器人掌握的技能是自主完成奥利奥口味冰淇淋，其他口味暂时还无法提供。这家门店采用双轨并行运营机制，即机器人承接专属预约订单，同时还保留了人类操作柜台接待临时订单，两方制作的产品价格一致。 据介绍，机器人直接使用为人类设计的制作设备和工具，设备、原料、流程和标准也保持不变。机器人“手作”冰淇淋，一共要完成55个步骤，主要包括取杯、操作冰淇淋机、添加小料、操作搅拌机等等。结束环节中，它还要展示DQ的标志性动作“倒杯不洒”。 从现场1个小时的观察情况来看，机器人的操作流畅但速度较慢，制作一杯冰淇淋的时长差不多在6分钟左右。对于熟练的人类员工来说，这个操作可能只需要两三分钟。 总体来说，机器人“手作”冰淇淋出品稳定，展示“倒杯不洒”时偶尔会有碎屑掉落。另外，当天预约前来的消费者存在临时取消、排号不算紧张，机器人的表现暂时“游刃有余”。 李一帆表示，机器人制作冰淇淋不再只是执行预设的简单任务，而是要“灵活”准确操作设备。这就要求机器人具备精准的触觉感知、力控和AI模型识别能力。 “比如抽取软纸杯，机器人既要轻轻拉动又要防止打滑。如果手部力气太大，容易拿出多个纸杯。”他举例介绍称，这个步骤的操作就依赖于灵巧手的触觉，搭载的大模型根据触觉、力反馈信息实时修正动作。记者也注意到，当机器人在添加小料时拿不起勺子时，它很快会自行调整动作以及力度。 机器人部署应用能够达到如今的效果，DQ、Sharpa双方团队花了几个月的时间， 据介绍，Sharpa团队使用了真机遥操、仿真、人类视频等多种数据训练AI大模型。而等到模型实际应用落地，有一些意想不到的挑战出现了。 李一帆提到，在运行一两个小时后，制作设备打出来的冰淇淋温度没有刚开始的低，这直接影响到后续冰淇淋的搅拌环节以及黏性。“这个问题在仿真环境中碰不到，可能只有开冰淇淋店的人才知道。”他补充称，为此团队需要收集设备不同运行时长的状态数据，将其覆盖至模型的训练中。 先把场景“做穿”，经济账押注未来 时间、人力、机器人本身及部署投入之外，机器人餐厅的开业还涉及其他的成本支出。记者了解到，原来这家餐厅是DQ汉堡店，前期还进行过门头焕新、布设机器人操作间等等。 按照机器人现有的接单量及效率，这家餐厅短期内赚回前期投入的可能性不大。 那么，为何双方仍会选择联合打造机器人餐厅？这背后的经济账究竟该如何计算？ DQ品牌运营方CFB集团首席执行官许惟抡表示，他们没有从纯粹的投资回报角度来衡量这次合作，当时考虑更多的还是拥抱创新技术的尝试。而Sharpa团队能够让机器人的制作流程做到与门店统一，即可以不用更换设备及流程等。 李一帆也表示，在餐厅部署机器人的确并不能马上带来正向收益。团队更看重的先把场景“做穿”，其中包括机器人适应现有设备及商业环境、全自主完成所有步骤等等。 在他看来，把场景“做穿”可能将带来百倍、千倍的价值，一个是提高了机器人的泛化能力，另一个则是积累了真实场景下的高质量数据，从而具备规模复制的潜力。“现在我们跑通的貌似是冰淇淋的场景，但也涉及到相对复杂的西式快餐流程和设备操作，之后可再延伸做新的口味冰淇淋，甚至是汉堡、披萨。”李一帆补充称。 李一帆认为，从长期角度来看，机器人餐厅项目ROI达到正向收益有比较高的确定性。 这背后主要取决于三个因素。当机器人制作冰淇淋的速度赶得上人类，那么其创造的价值将和人类相当；机器人设备摊销能够做到像汽车那样长达十年以上；机器人量产的成本从几十万元下降至10万元量级。 据介绍，DQ和Sharpa双方后续将探索机器人承接非高峰时段、夜间门店运营的可能性，逐步提升机器人在门店运营中的占比。 如今，上海马上入秋，季节变换、气温下降也将给机器人餐厅客流、商业运营带来一场新的考验。

2026-8-30 : 秋季开学在即，在大学生迎新季，为更好满足大学生需求，各个城市在提升教育服务和满足学子需求上做足了文章。 8月29日晚，“青春起航·乐购武汉”武汉市2026大学生迎新季拉开帷幕。现场发布了2026武汉大学生迎新季“1+4+N”系列活动，包括1场启动仪式，“潮购江城、寻味江城、乐玩江城、礼遇江城”四大板块主题活动，以及N场高校联动暖心迎新活动，覆盖吃喝玩乐购等青年消费场景。 不只是武汉，第一财经记者了解到，全国已有广州、郑州、武汉、成都、重庆、北京、西安、南京8座城市在校大学生突破百万量级，许多城市在开学季纷纷围绕大学生学习和生活需求推出新举措。 与往年有所不同的是，各大城市推出的开学季举措正逐步向“消费—服务—留才”全链条延伸，成为城市人才竞争的前置战场。 大学城比拼开学经济 庞大的在校大学生规模是“开学经济”的核心底座。数据显示，广州以177.79万在校大学生稳居全国第一，相当于每9个常住人口中就有1名青年学生；郑州、武汉分别以152.89万、144.4万紧随其后，位列全国前三；成都、重庆、北京、西安、南京都是传统教育强市，在校大学生规模均突破百万关口。 这8座城市普遍呈现“高校聚集、青年集中、消费活跃”的特征，大学生群体贡献了餐饮、零售、文旅、数码等多个赛道的重要增量。面对百万级青年消费群体，各城市结合自身资源禀赋走出差异化路径。 作为全国大学生第一城，“开学三件套”（电脑、手机、平板）数码消费成为广州开学季消费的核心抓手，全市统一落地学生数码国补政策，合规3C产品按成交价15%直降，单件最高补贴500元，加上vivo、小米、华为等品牌的专属立减、赠品福利，多重优惠叠加后最高可减免超千元，直接拉动开学数码消费热潮。 成都推出的一站式体验卡，涵盖食、住、行、游、购、娱六大维度，将开学消费与城市体验深度绑定。其中文旅福利力度最大，全市27家重点景区、文博场馆对新生免收首道门票，随行两名亲友可享五折优惠，同步推出10条城市精品漫游线路。 南京采用分区补贴，精准匹配不同消费场景。比如高校云集的栖霞区联合美团平台发放百万元“乐购栖霞·美食消费券”，撬动高校周边餐饮消费。玄武区针对AI数码消费趋势，发放开学季AI数码购新补贴消费券，覆盖笔记本、平板、AI硬件等品类，活动周期横跨半年。 经济学者盘和林在接受第一财经采访时表示，今年大学生迎新消费在结构上呈现三大特征：一是数码产品成为重要增长点，尤其是三件套，“如今还加上了第四样，相机”。二是体验性消费逐渐风靡，DIY手工、IP产品、运动健身类消费、旅游类消费，这类消费正在成长。三是社交需求扩容，比如餐饮社交成为大学生消费必需品。 “大学开学经济规模正在稳步增长，尤其是跨城消费越来越普遍，大学生活动范围正在扩大。”盘和林进一步分析称，而学生消费往往理性和感性并存，实用和情绪乐己并重。 留住人才是终极目的 从消费券精准投放、商圈业态联动，到文旅资源开放、生活服务升级……第一财经记者注意到，各地看重大学生开学消费，既能撬动短期消费市场回暖，更以城市礼遇强化青年归属感，将开学季从消费节点升级为引才留才的前端赛道。 以武汉为例，本次迎新季不仅覆盖四大消费板块，还同步展示了城市科技创新、就业创业政策，向青年发出“留下来、一起创”的邀约；离境退税地图、政务服务下沉等举措，更是从生活便利度层面提升青年归属感。作为武汉大学之城的核心承载区，洪山区现场发布了该区大学生迎新季特色活动，将依托辖区丰富的高校院所资源，策划系列活动，让每一位来汉学子一出校门就能融入城市、一站落脚就能感受温暖。 武汉是全国大学密度最高的城市之一，每年新增留汉大学生30万人以上，连续6年成为人才净流入城市，武汉大学毕业生留汉比例超过27%。 盘和林表示，当地各行各业都在面向大学生做生态融合，“比如商圈业态更新、城市更新积极匹配大学生的需求，为大学生消费提高承载力；比如离境退税为大学生跨国消费提供便利，比如针对大学生需求开发特色消费产品，打通‘最后一公里’；比如通过城市系统工程，打造可玩、可逛、可沉浸体验的青春盛会，比如三人篮球U23世界杯、世界斯诺克武汉公开赛等”。 在部分高等教育相对薄弱的地区，一些高校存在着学生住宿紧张的问题。在新建宿舍周期较长或部分高校校内土地面积相对不足无法新建宿舍的情况下，部分高校通过在校外购置或租赁存量房，用作学生宿舍，以解决当前学生住宿相对紧张的问题。 近日，中国·深圳政府采购网发布《深圳大学购置商品房用作学生住房项目意向公开》，项目预算5.336亿元，预计2026年9月采购。 此前，2025年2月，湖北大学阳逻校区收购352套存量商品房用于学生住宿的项目，曾引发广泛关注。2025年9月，有3所教育部直属高校单一来源采购购置存量房地产用作学生宿舍项目，包括合肥工业大学、中国矿业大学（徐州）和中南大学。 今年3月，根据媒体报道，湖南省发展和改革委员会正式批复湘潭大学收储装修市场存量房补充学生宿舍项目，学校将斥资8192.37万元，直接购置一整栋商品房并改造为标准化学生宿舍。 中小城市研究院院长牛凤瑞告诉第一财经，近几十年来我国高等教育快速发展。随着经济和社会进步，大学生对住宿的需求也是多样化的。应该进一步改善宿舍设施，为学生学习、休息和成长提供更好的基础环境。 “随着青年人口竞争加剧，从消费福利到发展机遇的全方位较量，正在成为各大城市的新常态。”盘和林分析，过去开学经济的核心是“卖东西”，比拼的是折扣力度；现在的开学经济核心是“展城市”，比拼的是服务能力与发展机遇。 对于拥有优势教育资源的城市而言，短期消费拉动只是表层收益，真正的胜负手在于能否将第一印象转化为难以割舍的“情感纽带”，让学生和城市产生感情，让外地学生感受到城市的温度；努力打造城市社交圈，当学生社交资源都集中于一座城市，就很难离开这座城市；更为关键的是，面向大学生提供大量高质量的就业。 （第一财经记者林靖对本文亦有贡献）

2026-8-30 : 以对公业务见长的兴业银行在中国经济动能换挡的过程中，找到了适合自己的赛道——产业金融。 在8月28日召开的兴业银行中期业绩说明会上，兴业银行行长陈信健说，当前，国家将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在“十五五”规划战略任务之首，这为兴业银行提供了新的发展机遇。 “我们已明确将产业金融作为未来五年的战略重点：以产业为轴，既服务好单个企业，更服务好企业所在的产业链、供应链、资金链、股权链和人才链，进而带动资产、负债、客户、营收的持续增长和结构优化，实现整体经营提质增效，打造一流价值银行。”他说。 带动资产、负债的增长和优化 翻开2026年半年报，一个变化是产业金融正成为驱动该行发展的新引擎，其在推动资产、负债的增长和结构性优化方面体现得尤为明显。 从资产来看，截至6月末，兴业银行客户贷款余额6.16万亿元，较年初增加2156亿元，增长3.62%，增加额主要来自于公司贷款，截至6月末，该行公司贷款较年初增长了8.79%。在公司贷款中，产业金融贷款余额2.63万亿元，较年初增加1552亿元，占客户贷款增加额超7成，是贷款增长的重要驱动力。 为推动产业金融有效落地，兴业银行聚焦传统产业、新兴产业和未来产业、服务业、基础设施等四大现代化产业体系建设方向，确立了21条重点产业链，推进产业图谱建设，截止6月末，这21个重点产业的融资余额达到5.56万亿元，较年初增长9.24%；贷款余额2.63万亿元，较年初增长6.27%，其中交通运输、金属材料、电子信息三个领域贷款较年初分别增长25%、19%、18%。 在负债方面，截至6月末，兴业银行客户存款余额增至6.23万亿元，较年初增长5.03%，存款付息率同比下降34BPs。其中，本外币对公存款（银行口径）余额4.3万亿元，较上年末增加2149.07亿元，增长5.20%，境内人民币对公存款平均付息率1.27%，较上年全年下降23个基点，成本实现有效压降，提升了盈利空间。 链式拓客、经营下的协同效应 产业金融亦串联起多样化的客户，据陈信健介绍，上半年，兴业银行围绕重点产业，形成2000多家核心客户、超24万家目标客户清单，推动谱系客户经营，综合运用主动预授信、重点客户专属综合价值评分等数智化工具，深耕链主企业，有效推进链式拓客。 半年报显示：上半年，该行重点目标客户库实现合作客户新增3295户、增幅5.31%，授信客户新增2461户、增幅6.49%。截至报告期末，企金客户总量172.39万户，较上年末增加5.69万户。 同时，客户结构也在不断优化，潜力及以上客户、价值客户分别达42.71万户、11.82万户，较上年末分别增加2.18万户、0.80万户，在企金客户中占比分别为24.78%、6.86%，占比较上年末分别高出0.46%、0.25%。 “链式经营不仅有助于客群拓展，也带来较好的资金沉淀。”陈信健以成都分行服务的一家链主企业客户为例，银行对接其该集团司库和资金池，凭借“系统嵌入+投行服务”的深度连接，沿股权链累计拓展集团系列企业开户51户，把一笔贷款变成一批客户；沉淀日均存款5亿元，年结算量40亿元，实现批量获客与综合经营的协同见效。 “这样的经营模式在全行范围推广，已经出现了较多成功案例。”陈信健说。 深度经营，拉动非息收入增长 如今，全行业正经历从"息差依赖"向"多极增长"的收入结构转型，非利息收入、特别是具有轻资本属性的中间业务收入，成为衡量银行综合服务能力的关键标尺。兴业银行的逻辑是，中收的增长不应是孤立的，而应根植于对产业金融生态的深度经营。 上半年，兴业银行非利息净收入达到373.73亿元，同比增加 6.70 亿元。其中，手续费及佣金净收入142.01亿元，同比增长8.61%，增速较一季度提升1.16个百分点，中收占比升至12.89%。 在低利率、低息差环境下，兴业银行持续推进“大投行、大资管、大财富”融合发展，提升中收贡献。其中，产业金融重点行业投行业务落地4748.92亿元，同比增长6.68%；截至报告期末，产业金融重点行业投行业务余额1.74万亿元，较上年末增长7.87%。 另外，兴业银行继续保持在债券承销、并购融资等领域的优势。半年报显示：上半年，兴业银行承销非金融企业债务融资工具规模列全市场第二位（Wind 数据）、承销境外债券规模列中资股份制商业银行第二位（DMI 排名数据）、并购融资余额位列股份制商业银行第一位，承销并购票据规模列全市场第一位（Wind 数据）；银团融资余额列股份制商业银行第二位。 同时，兴业银行还把握资本市场机遇，加强服务对接，资本市场业务投放127.88亿元；聚焦高成长科技赛道，布局专精特新等科创企业，认股权业务签约792单。 “商行+投行”一直是兴业银行的优势所在，如今也成为其拓展产业金融的重要抓手，领先的市场地位带来了稳定的手续费及佣金收入，拉动非息收入增长。 产融融合，擦亮“四张名片” 自2021年起，兴业银行明确将“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片作为全行核心战略。2025年，在新一轮五年发展规划中，新增“科技金融”为第四张名片，形成“科技金融、绿色金融、财富银行、投资银行”四张名片新格局。而产业金融则成为贯通这四张名片的关键纽带，能够将它们有机串联起来。 尤其是科技金融与产业深度融合，共同服务国家战略。上半年，兴业银行锚定新一代人工智能、集成电路、空天科技等国家战略性新兴产业，明确八大硬科技核心赛道。坚持以产业金融为引领，系统实施“一赛道一策略、一产业一模板、一领域一生态”的运营模式，推动科技金融精准落地。 截至报告期末，兴业银行合作科技金融客户中，与产业金融融合客户占比达78%；科技贷款中，产业金融融合贷款占比达88%；科技融资余额中，产业金融融合融资占比达84%，协同效应持续显现。 绿色金融业务同样如此，兴业银行深耕全产业链，构建绿色产业和转型产业服务能力。积极推动“绿色+产业”融合发展，围绕重点产业链，聚焦生态环保、新型能源体系、绿色交通与物流、节能降碳等重点领域，提供多元化综合金融服务。截至报告期末，兴业银行绿色金融融资余额2.67万亿元，较上年末增长8.23%，人行口径绿色贷款余额12142.07亿元，较上年末增长9.63%。 新生态，多维业务拓展与体系化建设 产业金融不仅服务企业，也连接起政府、个人等更加广泛的网络，衍生出机构业务、国际业务、零售金融等多维度业务机遇。 在机构业务方面，兴业银行深化政府端的生态协同，紧盯区域政府产业主管部门、大院大所、地方引导基金等合作主体，延伸服务其重点孵化和投资的企业，持续提升服务渗透率，构建“政策-技术-资本-市场”的生态网络，协同培育区域产业发展新动能。 在国际业务方面，兴业银行将产业金融谱系客户经营模式拓展到国际业务客群，完善“境内+境外”一体化服务方案，针对跨境产业链企业提供债券承销、结构化投融资、财资管理、跨境薪资解决方案等综合服务。截至6月末，兴业银行跨境融资余额较年初增长16%；寰球司库合作客户数较年初增长4%；跨境累计发薪规模同比增长超2倍。 在零售金融方面，兴业银行依托公私联动，挖掘零售业务增量机遇，聚焦重点企业和上下游产业链的员工群体，为其提供财富管理、消费信贷、信用卡等一站式全品类零售金融业务，客户质量和合作覆盖率较年初均有所提升。 在业绩发布会上，兴业银行管理层透露，下阶段工作重点是全面强化产业金融体系化建设，推动经营质效提升，构建协同发展新格局，包括强化细分行业图谱建设、推动战略客户扩容以及持续加强条线协同联动。

2026-8-30 : 随着科技创新成为中国经济增长的核心新动能，中国科技企业“走出去”的步伐也在加速，但海外市场的合规壁垒也日益凸显。 在28日下午举行的中外媒体财经沙龙上，来自学术和法律领域的嘉宾针对宏观经济走势、人工智能（AI）资本热潮以及中国科技企业出海挑战等话题进行了深入探讨。 刚从英国考察回来的上海段和段律师事务所虹桥分所合伙人顾昭沁表示，数据合规要求正成为中国科技企业进入海外市场的重大瓶颈，这一趋势背后既有海外监管机构和消费者真实的安全和隐私担忧，也不能排除地缘政治驱动的贸易保护考虑。 科技出海进入“深水区” 顾昭沁表示：“中国AI走向世界，竞争的不只是技术能力，更是以规则、透明和安全合规赢得全球信任的能力。” 他解释称，海外监管机构对数据收集的“最小必要性”、存储本地化、模型训练数据的合法来源及责任归属提出了严苛要求。当中国企业出海进入深水区时，不能再把盈利当作首要考虑。企业要做好合规工作，摒弃“事后补救”惯性，在坚持合规前置的同时，同时也要注意全程留痕，为在国际规则框架内拿起法律武器进行合规抗辩与权益维护做准备。 上海社会科学院研究员、国家高端智库资深专家徐明棋也表示，欧美单边贸易保护政策层出不穷，这给中国维持出口快速增长带来了不小的挑战。中国可以通过主动适度扩大进口来平衡双边贸易，谨慎使用出口限制政策。 徐明棋还结合自身办理海外签证的经历称，相比办理海外签证的繁琐，中国对多国实施免签政策，通过扩大服务业开放和人员往来便利，释放了庞大的入境消费红利。他进一步表示，“部分发达国家对华的货物贸易上已逐渐失去比较优势”。 他称，“若欧洲国家希望平衡双边贸易关系，应当主动扩大具有比较优势的服务出口，而非反向打压中国出口。” 如何评估AI泡沫破裂风险 在如何评估AI泡沫破裂风险的问题上，复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇给出了三个具体观察指标：第一，科技大厂的资本开支（CapEx）增长是否可持续；第二，美联储利率政策等宏观环境变化对全球流动性的紧缩压力；第三，科技产业向头部高度集中所积聚的结构性风险。他同时强调，美债违约风险也是一大难以预测的变量。 不过，他同时表示，“泡沫本身也是资源配置的一种方式，”相较于郁金香泡沫或房地产泡沫，科技泡沫或许是“最不坏”的一种，即便经历市场调整，但最终也会留下基础设施和技术遗产。 徐明棋则表示，目前，AI发展仍处于初期阶段，集群性的科技突破尚未到来，距离AI广泛赋能传统产业并带动整体经济迈入新一轮增长高潮尚需时日。 面对新旧动能交替期的结构性摩擦，徐明棋建议，在动能轮换的关键窗口期，保有财政盈余和政策调节空间，对于帮助市场主体和就业群体渡过阵痛期有重要作用。

2026-8-30 : 困扰无数普通投资者的QDII“限购”难题，或许将迎来一丝松动。 日前，最新QDII额度审批结果正式落地，68.4亿美元新增额度重磅扩容，将全市场累计获批额度推升至1830.09亿美元，让持续紧绷的海外投资额度供给迎来些许松绑。 对比来看，今年QDII额度投放节奏显著提速，年内两批额度合计新增121.4亿美元，远超去年全年，且资源重点倾斜普通投资者最常接触的公募基金赛道。 这一轮额度集中放量背后，直击QDII市场的供需承压现状。当前近半数QDII基金处于限购或停购状态，数十只热门指数基金单日限额压缩至百元以内，部分产品更是仅开放5元或10元申购，投资者定投、加仓需求长期被压制。 在业内人士看来，随着新增额度逐步分配到位，此前严格限购的QDII产品有望分批“开门迎客”。但需要注意的是，额度松绑不代表风险消除，场内高溢价、汇率波动等风险仍然存在，建议普通投资者布局海外资产仍需保持理性审慎，按需配置。 QDII“补水”加快 日前，国家外汇管理局披露最新一期QDII投资额度审批情况，跨境投资市场迎来重要扩容窗口。数据显示，截至8月末，全市场共有196家金融机构累计获批1830.09亿美元的投资额度，较今年3月末的1761.69亿美元增加68.4亿美元。 本次落地的额度扩容，是年内第二批集中投放，叠加3月首轮增量，今年QDII投资额度合计新增121.4亿美元，对比去年全年仅30.8亿美元的新增规模，今年额度发放节奏大幅提速。 整体而言，本轮新增额度共发放给89家机构，覆盖银行、证券基金、保险三大主流机构品类，仅信托类机构未获新增额度，单家机构获批额度区间集中在0.2亿美元至1亿美元之间。 其中，证券基金类机构是本轮扩容的核心受益者，53家机构合计获得37.2亿美元额度，占本次新增总额的54.39%。至此，这一类机构的累计批准额度达到1010亿美元，首度站上千亿美元规模关口，占据全市场总额度的55%，稳居行业主力地位。 其余品类机构额度配比同步清晰落地，银行类及保险类机构本次新增QDII额度分别为17.6亿美元、13.6亿美元，这两类机构的累计批准额度分别达到309.9亿美元、420.03亿美元，占比分别为17%、23%；而信托类机构合计达90.16亿美元，占比不足5%，机构梯队分化格局越发明显。 第一财经记者梳理发现，与此前情况类似，伴随额度的扩容，QDII参与主体阵营也在进一步扩大。鑫元基金、华美银行（中国）有限公司、中信银行国际（中国）有限公司等三家机构均是首次获得QDII业务额度，累计额度均为1亿美元，为跨境投资市场注入新鲜血液。 从机构获批细节来看，本轮额度投放向基金公司倾斜力度显著，无论是获批机构数量还是额度总规模，均较上一轮集中审批有所提升。基金赛道中。除了“新面孔”鑫元基金外，广发基金、长城基金等18家基金公司均拿下顶格的1亿美元新增额度。 此外，南方基金、银华基金等9家基金公司则每家新增0.8亿美元，招商基金、中欧基金等5家公司则各获得0.6亿美元，而兴证全球基金、融通基金等6家机构则分别增加0.2亿美元的新增额度。 经过本轮全面扩容，国内拥有QDII投资额度的基金公司增至57家，公募行业累计获批总额度达835.9亿美元。其中，累计批准QDII额度超过了25亿美元的共有9家，合计批准额度为418.1亿美元，占比已经超过一半，行业头部集聚效应显著。 其中，易方达基金是公募机构中额度最高的基金公司，自2009年10月首度获批10亿美元额度以来，历经20次增额，已经达到79.6亿美元，目前是整个市场额度最高的单家机构，排名第二的中国平安保险（集团）股份有限公司则为78.6亿美元。 另外，华夏基金的QDII投资额度为69.5亿美元，距离“70+俱乐部”仅一步之遥；紧随其后的南方基金为61.6亿美元。而广发基金、嘉实基金和博时基金的额度则维持在45.6亿美元至39.5亿美元之间。 除了公募基金，银行、保险等机构也获得了不同程度的额度支持。如此次有22家银行类机构拿下了17.6亿美元的新增额度，而14家保险机构获得13.6亿美元的新增支持，如新华人寿、中国人寿等均获得1亿美元新增额度。 需求爆发叠加额度紧缺 本轮QDII额度扩容并非突发落地，监管层此前已释放明确政策信号。早在7月17日，国家外汇管理局资本司司长在国新办新闻发布会上曾表示，正在抓紧推进相关准备工作，争取尽快发放新一轮QDII额度，更好支持和服务境内居民真实合规的境外证券投资需求。 这一表态背后，是境内居民全球资产配置需求与合规出海通道之间的矛盾。近年来，受海外资产吸引力提升和全球资产配置与风险分散需求升温等因素推动，QDII基金受到越来越多投资者的青睐。Wind数据显示，QDII基金的总规模在今年1月首次突破了万亿关口，截至7月底的产品规模为1.07万亿元。 但在需求暴涨的同时，额度供给相对不足的矛盾持续凸显，让限购成为QDII市场常态，部分热门产品的单日申购额度甚至已压降至10元的“极致管控”水平，投资者也面临着许多QDII产品“想买却买不到”的窘况。 Wind数据显示，截至8月28日，剔除封闭期和未成立的产品，全市场共有333只QDII产品（仅计算初始基金，下同）。目前处于“闭门谢客”状态的有34只，出现不同程度大额限购的有124只，两类合计为158只，占全市场QDII产品总数的近一半（47.45%）。 从限购额度看，不同产品的限制范围差异较大，单日申购上限从5元至2亿元不等。其中有29只产品的单日限额不超过100元。广发纳斯达克100ETF联接A、长信标普100等权重指数增强人民币等12只热门指数产品，单日申购限额严格压缩至10元。 针对普遍的限购现象，有公募业内人士表示，这并非机构刻意“饥饿营销”，而是额度紧缺下的无奈之举。一位公募基金相关人士与第一财经记者交流时表示，每家公募的QDII业务均面临类似额度压力，下调申购限额是保障基金平稳运作的常规应对手段。而这一现象的核心根源，还是在于需求火爆与供给约束之间的矛盾。 “额度焦虑”能缓解多少 根据过往经验，新一轮额度获批后，此前处于限购状态的QDII基金有可能在近期“开门迎客”。例如今年3月的额度扩容，彼时不少处于严格限购的热门QDII产品，后续陆续上调申购限额、放开大额申购。 对此，华南一位基金人士表示，当基金公司获得新增的QDII额度，此前因额度耗尽而限购、暂停申购的QDII产品，理论上有机会逐步放宽限额或是恢复申购。 不过，他也同时提醒，这种“恢复”一般是渐进式的，不同的公司、不同的基金产品，其恢复节奏会有差异。额度宽裕可能是阶段内的整体趋势，但不代表所有QDII基金都会一下子同步放开。 另有一位持有相关产品的基金公司人士补充道，投资者配置海外资产的需求旺盛，部分产品一旦短暂放开额度，便会快速售罄，机构只能再度收紧申购通道。据第一财经记者观察，部分QDII产品在放宽单日申购额度后，次日再度收紧，如此前建信纳斯达克100人民币等产品就出现过类似“一日开闸”的情况。 不仅如此，额度放宽，场内QDII基金可能存在溢价回归风险也值得警惕。而在此之前，额度紧缺催生的高溢价现象持续发酵。Wind数据显示，截至8月28日，当日IOPV溢折率超过3%的QDII产品有24只，如最高者景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF溢价率达到23.25%，该产品自7月30日以来始终保持20%以上溢价率。 一位大型基金公司市场部人士分析称，如果QDII额度变得宽裕，套利机制可能重新恢复运转，即套利者先按净值申购份额，再以更高的价格卖出份额赚取差价，这个过程便会自动将溢价“抹平”，推动价格向净值靠拢。不过，影响溢价回落的时间和幅度的因素复杂，存在不确定性。 “这就意味着，之前在场内以高溢价买入QDII基金的投资者，即便基金的底层资产没有下跌，也可能因为溢价的收窄在交易价格上蒙受损失。”他进一步表示，QDII额度放宽，解决的是“能不能买”的问题，并未消除海外市场波动等核心投资风险，建议投资者根据自身的投资需求理性配置，避免“为买而买”。

2026-8-30 : 宣布业务转型数日后，融创中国（01918.HK）披露2026年中期业绩。8月28日公告显示，今年上半年，融创实现收入163.5亿元，同比减少18.2%；归母净利润亏损125.4亿元，同比收窄约2.1%。截至中期，融创借贷总额1861.8亿元，较去年底减少20.8亿元。在完成上市公司层面债务化解后，融创表示，未来几年将聚焦解决存量债务风险、业务转型升级两大目标。地产业务也将“由重转轻”，从传统投资开发一体化的模式，转型为资管和建管业务并行的新方向。半年报账本继续亏损自本轮地产出清以来，融创已经历连续五年业务调整。克而瑞地产研究报告显示，融创的营收峰值出现在2020年，彼时高达2305.9亿元。此后持续下行，2025年降至约451.2亿元，仅为峰值的19.6%。盈利同步调整，2020年公司归母净利润356.4亿元，此后连续五年亏损。行至2026年上半年，融创的经营压力仍存。期内，公司收入约163.5 亿元，同比减少约18.2%；归母净利润为亏损125.4 亿元，较上年同期收窄约2.1%。销售市场的下滑，是制约融创业绩修复的最大因素。上半年，融创收入减少主要因物业销售收入下降，期内公司物业销售收入约109.0 亿元，占总收入的比例约66.6%，较上年同期减少约31.0亿元（约22.1%）。“近年来，房地产行业持续下行，销售市场整体大幅收缩，且若干房企陆续出现的债务问题，导致购房者对于期房信心不足，进一步加剧了新房销售的困难。”融创表示，新增销售规模收缩、融资渠道收窄等，对物业交付产生制约。从物管和文旅业务看，上半年融创服务（01516.HK）实现收入约32.2亿元，较去年同期下降约9%，在管建筑面积约为2.6 亿平方米；文旅板块（商业、冰雪、乐园及酒店）实现收入约18.3 亿元，较去年同期下降约15.7%。收入端下滑之余，融创各项成本费用有所控制，但对整体利润表提振有限。期内，该公司销售及市场推广成本下降25%至8.4亿元，行政开支下降9.27%至15.31亿元。同时，其他开支及亏损下降8.55%至68.99亿元，不过对应收款项等计提预期信贷亏损拨备19.5 亿元，较上年同期增加7.0亿元。此外，上半年融创的财务成本约35.2 亿元，较上年同期减少约17.7 亿元。主要因融创境内外债务重组以后，借款余额下降，利息开支较上年同期下降。综合影响下，上半年融创归母净利继续亏损，不过同比收窄2.7亿。相较于经营端的调整，融创近年来在化债成效上较为显著。克而瑞表示，2021年末融创账面有息负债3217.1亿元，至2025年末已降至1882.6亿元，四年间削减1334.5亿元。截至2025年末，上市公司层面境内公开市场债务已展期至2034年，至2029年底前无集中兑付压力。到2026年中期，融创有息负债继续缩减，公司借贷总额约1861.8 亿元，较去年底减少约20.8 亿元。不过，克而瑞表示，融创目前仍有大量非公开债务，包括信托贷款、项目开发贷、供应商欠款等，债务压力依然较大。截至上半年末，该公司权益总额约392.4 亿元，其中公司拥有人应占权益约284.9 亿元。从现金层面看，融创的现金总额（包括现金及现金等价物及受限制现金）约97.8亿元，较2025年底的120.1亿元有所减少。未来主攻这两大任务从半年报可见，经过近几年的市场盘整，以及上市层面公司化债，融创在压降有息负债上有所成效。但客观来说，现有存量债务依然不容忽视，公司业务也亟需找到“输血”新方向。对此，融创有较为清晰的认知，并给出了阶段性应对策略。“未来几年，集团将聚焦有序解决存量债务风险和业务转型升级两大核心目标。”融创表示。针对存量债务及资产盘活问题，在化解上市公司债务风险、基本完成保交付任务后，融创后续的核心工作是逐步解决境内地产板块债务等问题，梳理每个项目的资产负债情况，制定针对性盘活和债务重组方案。业务转型方面，以“资产管理+资产运营”为战略转型方向，逐步推进转型。地产业务上，将从传统房开转向“资管”和“建管”模式，资管业务聚焦行业资金整合及投资机会挖掘，建管业务以轻资产模式赋能项目并获取收益。此前8月24日，融创已经宣布，拟从卖方融者共创控股有限公司手中，收购而今管理100%的股权，以配合支持公司战略转型落地。收购代价为1.23亿元，将通过向卖方配发及发行代价股份的方式支付。中指研究院企业研究总监刘水表示，从内部经营看，融创具备构建新模式的基础。一是债务重组落地，上市公司层面公开债务风险解除；二是此前融创实践过引入外部资金盘活存量项目，验证“资管+建管”的商业逻辑。在上述转型思路下，企业不再需要大规模自有资金拿地，而是转向输出管理能力、品牌、产品能力。其中，资管引入外部资金拿到项目，交由建管落地执行；建管在市场拓展中接触到资金需求，也可反向输送给资管板块。刘水认为，随着过去“拿地?融资?开发?销售”的重资产模式难以为继，部分房企必须切换至轻资产逻辑。当前行业土地红利消退，房企新增拿地意愿下降，但第三方代建、存量盘活、资管基金模式等需求上升。目前，已经有多家民营房企向资产管理及轻资产服务商战略转型。不过，融创等企业向资管、建管转型，也面临一定挑战。克而瑞表示，出险房企做资管“乙方”，一方面要承接资金方委托管理资产，另一方面自身仍背负存量债务，信用瑕疵会制约获取第三方市场化资金的能力。此外，当前代建行业增速转负、费率下行、央国企大举入场，晚入局的玩家将面临更高的获客成本和更薄的利润空间，融创必须在格局固化前完成差异化卡位。

2026-8-30 : 8月30日，沐曦股份（688802.SH）发布了2026年上半年财报。此前，GPU厂商摩尔线程（688795.SH）、天数智芯（09903.HK）和壁仞科技（06082.HK）也已发布半年报。 4家GPU厂商上半年营收都同比增长，其中营收规模最大的是摩尔线程，营收增速最快的是壁仞科技。净利润方面，沐曦股份和天数智芯表现较好，上半年都实现了扭亏为盈，另外2家厂商上半年亏损则同比明显收窄。 上半年，摩尔线程营收17.36亿元，同比增长147.42%，亏损1156.31万元，相比去年同期亏损2.71亿元明显收窄；壁仞科技营收12.36亿元，同比增长1997.6%，亏损3.77亿元，相比去年同期亏损16亿元明显收窄；沐曦股份营收13.24亿元，同比增长44.67%，净利润6.12亿元，同比扭亏为盈；天数智芯营收9.46亿元，同比增长191.6%，净利润1.06亿元，同比扭亏为盈。 GPU厂商营收增长背后，AI产业对GPU的需求有所增长。此外，摩尔线程提到夸娥智算集群商业化加速的拉动，沐曦股份提到公司GPU产品已在千卡规模集群中实现商业化应用，壁仞科技则提到客户扩展。 壁仞科技表示，上半年公司客户结构及场景覆盖有所扩展，客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、AI数据中心等，公司已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品。 不过，虽然沐曦股份扭亏为盈，但该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，原因包括收入规模无法覆盖各项成本费用支出、客户回款时间有所滞后等。该公司净利润扭亏为盈则受到公允价值变动损益大幅增长影响。上半年沐曦股份公允价值变动收益达8.87亿元，占利润总额的105.75%，形成原因是交易性金融资产公允价值变动。 研发投入方面，上半年4家GPU厂商的研发开支都同比增长，其中研发开支最多的是壁仞科技。 上半年，壁仞科技研发开支8.04亿元，同比增长40.7%；摩尔线程研发投入7.69亿元，同比增长38.16%；天数智芯研发开支为5.59亿元，同比增长23.8%，原因是材料耗用及流片开支增加、扩充研发团队使员工成本上升；沐曦股份研发投入5.25亿元，同比增长15.28%。 截至8月28日收盘，沐曦股份市值是4家GPU厂商中最高的，为2700亿元。摩尔线程市值为2509亿元，天数智芯、壁仞科技市值分别为1068亿港元、1017亿港元。

2026-8-30 : 随着上市券商中报披露收官，证券行业的中期业绩格局成型。 8月30日晚间，天风证券（601162.SH）等3家券商“交卷”，42家A股上市券商已悉数披露中报。 券业“一哥”中信证券（600030.SH）继续霸榜，上半年实现496.92亿元营收、233.43亿元归母净利润，两项指标均排在榜首。国泰海通（601211.SH）紧随其后，营收、归母净利润分别达到471.63亿元、202.60亿元。广发证券（000776.SZ）排在营收榜第三位，营收规模达到268.83亿元。 包括这3家在内，上半年共有10家上市券商营收突破百亿元，还涉及华泰证券（601688.SH）、招商证券（600999.SH）等。同时，上述5家券商同期的归母净利润也超过百亿元。对比来看，去年上半年，百亿营收券商有10家，今年上半年数量与此持平，但去年同期的百亿净利券商仅有2家，为中信证券、国泰海通。 随着券商中报“放榜”，行业座次表同步更新。记者对比2025年中报数据发现，在今年中报季，广发证券跻身券商营收榜前三，招商证券的营收排名大幅跃升，而银河证券、申万宏源等则在营收榜上排名下滑。利润榜上，中信证券反超国泰海通，在今年上半年重新坐回归母净利润的“头把交椅”。 5家券商实现百亿净利 今年中报季里，龙头券商的业绩优势继续凸显。按上述统计口径，42家上市券商上半年合计实现营收3637.83亿元，而营收排名前十位的券商同期实现营收约2480.71亿元，这意味着，10家龙头券商累计贡献了近七成的行业总收入。 而在龙头券商内部，中信证券、国泰海通的业绩遥遥领先，两家券商上半年的营收规模均突破400亿元，归母净利润也均超过200亿元。 紧随其后，上半年营收突破200亿元的券商有3家，为广发证券、华泰证券和招商证券，当期营收分别达到268.83亿元、236.58亿元和219.02亿元。 另有5家券商上半年营收规模在100亿元至200亿元区间，依次是中金公司（193.02亿元）、中国银河（168.50亿元）、中信建投（162.29亿元）、申万宏源（138.36亿元）、国信证券（125.59亿元）。 利润榜方面，上述10家券商也是今年中报季里归母净利润的前十位。该指标的前三是中信证券、国泰海通、华泰证券，上半年归母净利润分别为233.43亿元、202.60亿元和116.92亿元。 排在第四位的广发证券，上半年归母净利润116.52亿元，与华泰证券仅有约0.4亿元的差距。还有1家百亿净利券商为招商证券，上半年归母净利润106.24亿元。 此外，上半年净利润排行榜的后五位是中金公司、中国银河、中信建投、国信证券和申万宏源，当期分别实现归母净利润81.99亿元、77.97亿元、76.39亿元、57.32亿元和57.30亿元。 从业绩增幅来看，这10家券商上半年均增收增利，营收、归母净利润的平均增幅均超过五成。 招商证券业绩增长迅猛。该公司上半年营收、归母净利润增长均超过100%。对于营收增长，公司归因为手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益和公允价值变动收益的增长。 中报显示，上半年，招商证券投资及交易、投资管理业务分别实现营收108.91亿元、12.81亿元，分别同比增长325.63%和148.65%。据此计算，当期，投资及交易业务为招商证券贡献了近半成营收。 其余券商中，广发证券上半年营收、归母净利润增幅分别达到74.59%和80.1%，两项数据在龙头券商中均排名前列。 对于营收增长，该公司称，当期手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动收益增加。根据中报披露，上半年，广发证券手续费及佣金净收入达123.85亿元，占营收的比重为46.07%，投资收益及公允价值变动收益分别为80.29亿元、61.01亿元，占营收的比重达29.87%和22.69%。 龙头券商座次再度洗牌 随着证券行业竞争日趋白热化，不仅中小券商奋力突围追赶头部机构，龙头券商内部的竞争也愈演愈烈。 随着最新财报出炉，龙头券商之间的座次再度洗牌。记者对比2025年、2026年中报数据发现，过去一年时间里，券商营收榜的“TOP10”成员未变，但内部排位出现明显变化，部分机构实现位次跃升。 上述区间内，位次变化最大的是招商证券。该机构去年上半年实现营收105.2亿元，排名行业第十位，而今年同期营收规模跃升至第五位，营收也突破了200亿元大关。 还有2家券商也在排行榜上“晋级”。中信建投由去年的营收第九位到今年提升至第八位，去年上半年营收为107.4亿元，今年同期则达到162.29亿元。 广发证券则反超华泰证券，跻身营收榜前三位。去年上半年，华泰证券、广发证券分别实现营收162.19亿元、153.98亿元，分列营收榜第三位和第四位。到了今年上半年，广发证券实现268.83亿元营收，超越华泰证券（236.58亿元），跃升至第三位。 与之相对的，部分券商的营收排名出现下滑。去年上半年，华泰证券、中国银河、申万宏源、国信证券分别在营收榜单排名第三、第五、第七和第八位。到了今年上半年，这4家券商的排位下滑了一至两位，分别排在第四、第七、第九和第十位。 而券商利润榜，也在发生内部排名变化。今年上半年，中信证券重回利润榜首位。 去年中报季里，国泰海通以157.37亿元归母净利润跃居该指标行业榜首，中信证券则以137.19亿元的净利润规模排名第二。 到了今年上半年，中信证券重新夺回利润榜首之位，当期归母净利润233.43亿元，超越国泰海通（202.6亿元）。 净利润排名实现跃升的还有中金公司、招商证券和广发证券。 其中，中金公司的位次提升幅度最大，其2025年中报的归母净利润为43.3亿元，排名第九，今年则晋升至第六位，上半年实现81.99亿元归母净利润，同比大增近九成。 与去年中报季相比，有3家龙头券商在利润榜上排名下滑，为国泰海通、中国银河、国信证券，去年分别排在该榜单的第一、第四和第六位，今年分别下滑至第二、第七和第九位。

2026-8-30 : 近日，美年健康（002044.SZ）发布2026年半年度报告显示，2026年上半年营业收入38.44亿元，其中主营收入中结合AI技术手段取得的收入超2.1亿元。体检行业具有较强的季节性特征，在上半年传统淡季，受节假日分布、企事业单位的财务核算周期影响，部分企业预算后置、到检后置。美年健康表示，公司整体订单签订相对稳定，受到检节奏影响的业务将在下半年逐步释放。 作为国内“AI+健管”龙头，美年健康持续以科技创新为核心引擎，以AI深度赋能医疗核心场景，深度嵌入诊断、质控与服务流程，助力提升医生的诊断效率和准确性。今年上半年，“健康小美”AI智能主检系统已覆盖394家体检中心，累计审核并生成超1600万份体检报告，报告出具效率与质量一致性持续优化；超声AI语音智能体已在224家体检中心上线，有效缩短平均检查时间及报告撰写时间。 与此同时，美年健康持续完善癌症“早筛早检”产品矩阵，推广肠癌粪便DNA甲基化、宫颈癌E6/E7、肺结宁、胶囊胃镜等成熟产品，持续推出肺癌甲基化、“肺常安”、AI衰老评估产品“颜龄安-生物学年龄时钟”等多款创新产品，持续打造AI专精特新产品力。今年上半年，美年健康296家分院上线胰腺肿瘤风险评估产品，通过阿里达摩院研发的DAMO-PANDA胰腺疾病AI大模型对胰腺及其周围复杂解剖结构进行全自动精准分割、三维重建与多维特征提取，实现低剂量平扫CT对胰腺癌及癌前病变的早期发现。 美年健康表示，公司将持续深耕B端企业大客户市场，激活C端个人消费市场，构建“公域破圈+私域深耕”的全域增长飞轮，同时深度布局长寿医学、减重、口腔、中医、精准营养等重点赛道，加速培育第二曲线，探索健康管理延伸服务的新增长点。“公司将积极推进政企、银行、保险等行业优质客户的业务增长，持续提升全国性客户签单占比与到检份额，继续基于AI与数字化积极推动提效降本及创新创收工作，更好地迎接下半年体检旺季。” 中信建投证券研报指出，美年健康坚定执行“All in AI”战略，AI赋能成效已初步显现，AI在体检全流程的渗透将持续提升运营效率和客户体验，叠加公司与蚂蚁健康等平台的深度融合，持续在个人健康管理领域拓展新的增长曲线，“中长期来看，公司正从体检交付型机构向智能化、平台化企业升级。”

2026-8-30 : 十四届全国人大常委会第二十四次会议于8月25~28日在北京举行。受国务院委托，国家发改委副主任王昌林向全国人大常委会作了《国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告》（下称“报告”）。 报告指出，今年以来计划执行情况总体较好。经济增长、就业、物价、外贸进出口等指标符合预期。市场消费、居民收入等指标稳定增长。财政金融、社会保障、生态环境、粮食产量等指标进展顺利。同时也要看到经济结构持续分化、有效需求不足、一些行业企业生产经营困难增多等风险和挑战。 报告提出下阶段经济工作重点，强调及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生。具体包括制定扩大内需战略实施方案，引导新兴消费，深化国资国企改革，扩大民间投资等。 国家信息中心研究员魏琪嘉表示，多措并举激发政策的效率和活力，把动能向新和结构向优的态势持续下去，是下半年经济工作的重中之重。要用足用好已经出台的存量政策，与此同时，要做好政策的储备和超前的谋划。促进消费和投资良性循环，在促进居民增收的大前提下，培育更多新的消费增长点。在投资方面，强调有效投资、管用投资、有用投资。 就业民生保障仍需加力 今年以来，面对国内外复杂环境带来的困难挑战，经济运行总体平稳、稳中有进，呈现动能向新、结构向优的发展态势。上半年国内生产总值同比增长4.7%，增量达3.6万亿元，为5年来同期最高水平。高端制造、智能经济、现代服务等新动能对上半年经济增长的贡献率超过四成。 近日，《人民日报》连续刊发四篇署名“钟才文”的评论文章，对当前中国经济形势和宏观政策进行了深入分析。系列文章指出，4.7%是符合预期、有含金量、有强劲韧性、富有后劲的经济增速。观察中国经济，不能仅看速度，更不能纠结于个别季度、月份指标数据的高低。事实上，从质量效益观察，从更长视角观察，中国经济发展正在发生深刻变化，彰显出强大韧性与活力。 王昌林表示，从目前掌握的经济社会发展相关数据以及各方面了解的情况看，计划执行情况总体较好，这些成绩来之不易。同时也要看到，地缘政治冲突等多重冲击对我国经济运行的外溢影响逐步显现；国内经济运行结构持续分化，有效需求不足影响经济循环，一些行业企业生产经营困难增多，重点领域风险化解任务艰巨，就业和民生保障仍需加力。 “上述困难和挑战是发展中的困难、转型中的阵痛。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，完全有条件、有能力、有信心、有底气克服发展中的各种风险挑战。要坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远。”王昌林说。 宏观政策发力提效 报告明确，做好下半年工作，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 具体来看，报告显示，实施好更加积极的财政政策，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。优化实施财政金融协同促内需政策。增强宏观政策取向一致性，健全预期管理引导工作机制。 8月21日，财政部等公开《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，时隔7个月对年初相关政策进行调整，通过扩大贴息范围、增加经办机构、提高贷款、贴息额度等，来进一步释放上述政策促内需的效果。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，此次财政金融协同扩内需一揽子政策的又一次优化，是对中央政治局会议部署的具体落实安排，在更大程度上降低企业经营成本、个人消费成本，推动企业扩大投资和提振居民消费，这在当前总需求不足、结构分化的背景下尤为关键。 货币政策方面，央行近日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》强调“综合运用并适时调整货币政策工具”。银河证券分析称，三季度是观察降准、降息的重要窗口。现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间，潜在的输入性通胀压力是唯一掣肘，不过这一因素也将逐渐转向有利于宽松的方向。 更大力度激发释放内需潜力 近几个月来，消费、投资等内需指标出现波动。国家统计局最新数据显示，7月份社会消费品零售总额同比仅增长0.6%，比上月回落0.4个百分点。1~7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点。 报告明确，制定扩大内需战略实施方案。适应不同群体消费需求扩大优质供给，引导人工智能手机、智能体服务等新兴消费，挖掘服务消费潜力，优化文化演艺、旅游服务、体育赛事等领域管理政策，进一步扩大入境消费。 罗志恒分析，近年来消费疲软问题引发各界关注，部分一线城市的社零同比一度出现负增长。促消费政策应根据不同城市的实际约束，提高政策精准性、协同性和使用便利度，同时通过优化商品、商业和服务供给，培育更具持续性的结构性消费增量。 在扩大有效投资方面，报告指出，加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。加快新型政策性金融工具资金投放使用，支持扩大民间投资。 第一财经记者注意到，从8月14日到28日，短短半个月内，国家发改委6次召开稳投资相关会议，围绕新型政策性金融工具、“六张网”建设、“两重”项目推进等展开密集部署，加力推进促进有效投资相关工作。 最近一次是在8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，规格高、涉及部门多。国家发展和改革委主任郑栅洁、工业和信息化部部长李乐成、住房和城乡建设部部长倪虹、交通运输部部长刘伟、水利部副部长孙志禹、国家能源局局长王宏志在会上讲话。 会议部署了多个方面的重点任务，涉及资金、项目、协调机制、要素支持等多个方面。会议强调，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。深入挖掘科技创新、产业升级、城市更新、乡村振兴、新型基础设施、民生保障、绿色低碳等方面投资空间。 中国企业研究院首席研究员李锦告诉第一财经，这次会议释放的信号，是新一轮结构性有效投资全面提速，一大批重大工程、“两重”建设、“六张网”项目进入施工黄金期。中国经济运行的突出矛盾之一是供强需弱，消费恢复是慢变量，进出口面临地缘不确定性。要稳住经济大盘，有效投资就要扛起更大责任。

2026-8-30 : 8月18日，30年期美国国债收益率盘中触及5.34%，创2007年以来新高；8月12日，10年期拍卖的中标利率为4.68%，创2007年以来新高；8月13日，30年期中标利率5.22%更是创2001年以来新高。 8月19日,美国财政部宣布，临时将10年至20年期、20年至30年期美债回购规模提高至少一倍，单次上限从20亿美元提高至40亿美元以上，9月9日生效、持续至11月4日。 这一消息公布后，美债收益率一度明显回落，30年期美债收益率盘中从5.28%回落至5.19%，10年期从4.71%回落至4.65%。但这种利好并未持续太久。8月21日，美国长期国债收益率重新走高，30年期美债收益率上涨至5.27%，回到财政部宣布扩大回购规模前的水平；10年期美债收益率也收于4.74%。 美债收益率为何持续走高 美国财政部提高回购额度的背景是长期美债收益率持续走高。图表1是1995年初至今10年与30年期美国国债收益率走势。8月21日，10年与30年期美债收益率分别是4.74%与5.27%。而在2026年初，两个收益率分别是4.19%与4.86%。 推动美债收益率走高的首要因素是美国政府财政支出持续扩张，利息支付规模升至历史高位，美债余额已突破40万亿美元，市场对财政可持续性的质疑不断加剧。图表2是1993年初至今美国国债余额。在1993年初，美国国债余额是4.17万亿美元；最新数据是8月20日的40.03万亿美元。 国债余额不断攀升的推手是居高不下的财政赤字。图表3是美国财政赤字及其占GDP比重。2026财年的前十个月（即2025年10月至2026年7月），美国财政赤字为1.8万亿美元，与2025财年同期相比增加1700亿美元，已超过整个2025财年的1.78万亿美元。据美国国会办公室预测，未来数年内赤字占GDP比重不会出现实质性改善，保持在6%左右。 更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。图表4是美国财政预算表。2025财年（2024年10月至2025年9月），债务利息支出为0.97万亿美元，超过国防支出，仅次于社会保障和医疗保险。截至7月的2026财年，累计公共债务利息支出约为1.17万亿美元，已经超过整个2025年度总和。债务规模上升，国债投资者要求更高收益率，推高国债再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大财政赤字，形成“债务扩张—收益率上升—利息支出增加—财政赤字上升—债务进一步扩张”的螺旋。 通胀风险是推动美债收益率走高的又一因素。美伊战争爆发后，美国通胀率走高，5月份一度上升到4.2%，7月份虽已稍微下降至3.4%，仍高于美联储2%的通胀目标。而且，一旦油价因战争延长而再度上涨，通胀压力将进一步累积，并强化美联储加息预期。 第三个因素是企业借贷激增。人工智能浪潮推动科技巨头（超大规模云计算服务商）大举债务融资，令华盛顿与硅谷在同一资本池中竞争，加剧了债券市场的供需压力。 截至7月7日，亚马逊、谷歌、脸书和甲骨文发行了1940亿美元债券，与2025年全年的1080亿美元相比上升79%。据高盛预测，包括微软在内的五家超大规模云服务商在2026年的债券发行量将达到2500亿美元，在2027年这一数字将上升至4000亿美元。 更值得关注的是美债需求端正在发生的变化。数据显示，6月份外国投资者持有的美国国债减少721亿美元，为近几个月以来最大降幅。其中日本减持264亿美元，中国持仓则降至18年来最低水平。虽然加拿大、新加坡和印度等国家有所增持，但总体趋势已经非常清晰：传统海外买家对美国国债的热情正在下降。美国财政部数据显示，2026年上半年，主要持有美债国家和地区的合计持有额净增294亿美元，为2023年以来的最低水平，相比2025年同期的4743亿美元锐减94%。 为什么美国财政部直接干预的效果并不明显 主要原因是财政部回购能够改变短期供求，却改变不了推动长期收益率上升的基本面。 首先，回购规模相对于美国国债市场太小。财政部只是将10~30年期国债单次回购额度从20亿美元提高到至少40亿美元，而美国可交易国债市场规模约为32万亿美元。即使回购翻倍，对长期国债总体供求的机械影响仍十分有限。8月19日政策公布后，30年期收益率一度下降9个基点至5.19%，但第二天便重新升至5.23%、收复了前一天一半的跌幅，第三天便重新回到财政部宣布扩大回购规模前的水平5.27%。 其次，财政部回购并没有真正减少政府债务和融资需求。财政部买回旧的长期国债，需要使用财政现金或通过发行新的国债获得资金，本质上更多是调整债务期限结构，而不是像美联储量化宽松那样创造基础货币购买债券。因此，只要财政赤字没有下降，美国政府未来仍然需要向市场发行大量国债。财政部一边回购几十亿美元长期债，一边又需要发行数千亿美元新债，前者很难抵消后者形成的供给压力。 第三，也是最重要的原因，是这一轮长期收益率上升主要不是流动性问题，而是基本面重新定价。市场担心的是持续的大规模财政赤字、突破40万亿美元的政府债务、通胀压力以及长期国债供给增加。在这些因素没有改变的情况下，投资者仍会要求更高的期限溢价和财政风险补偿。8月20日收益率迅速反弹，正说明市场最初受到政策“信号效应”的冲击，但随后重新回到财政和通胀基本面的定价。回购未能消除投资者对通胀和政府债务扩张的担忧。 因此，这次干预存在一个根本局限：财政部试图用一个债务管理工具解决一个财政基本面问题。回购可以增加长债的边际需求、改善旧券流动性，甚至通过政策信号迫使部分空头平仓，因此短期能够压低收益率；但如果市场认为美国未来仍将保持巨额财政赤字和高强度发债，那么长期利率最终仍然取决于投资者愿意以什么价格持有美国债务。真正能够持续降低财政风险溢价的措施不是扩大几十亿美元的回购，而是降低结构性财政赤字、减少未来债务供给。 简而言之，8月19日的市场走势可以概括为：“第一天交易政策信号，第二天重新交易基本面。”财政部可以暂时改变长债的供求关系，却无法仅靠回购改变美国财政赤字、债务增长和通胀预期；这也是为什么30年期收益率从约5.34%迅速降至5.19%之后，又很快回到5.2%以上。 美债收益率走高，为什么黄金反而上涨 一般而言，美国国债收益率上升会提高美元资产的吸引力，吸引国际资本流入，从而推动美元升值，并提高持有不付息黄金的机会成本，因此通常表现为“美债收益率上升—美元走强—黄金下跌”。但2026年8月中旬的情况明显不同：7月1日至8月21日，30年期美债收益率自4.91%上升至5.27%，而美元指数下跌2.31%，与此同时，黄金大涨13.81%。 造成这种反常组合的关键，在于此次美债收益率上升的性质发生了变化。过去收益率上涨往往来自美国经济强劲、市场预期美联储维持较高政策利率，这种“基本面改善型”的利率上升通常有利于美元；而此次长期收益率上涨更多来自财政赤字扩大、政府债务突破40万亿美元、长期国债供给增加以及通胀和期限溢价上升。换言之，投资者要求更高收益率，并不是因为更加看好美国经济，而是因为持有美国长期债务需要获得更高的财政、通胀和久期风险补偿，因此高收益率本身反而包含了对美国财政状况的担忧。 8月19日，财政部突然扩大10~30年期国债回购额度，又进一步强化了这种市场判断。正常情况下，财政风险恶化可以通过长期国债价格下跌和收益率上升进行调整，但财政部此时主动增加长期国债需求，使市场开始担心美国政府并不愿意完全接受长期融资成本持续上升。如果政府未来继续通过扩大回购、减少长期债发行或增加短期融资等方式压低长端收益率，那么财政风险并不会因此消失，而可能部分从“债券价格”转移到“货币价格”上，即由美元贬值承担调整。这也是为什么财政部扩大回购后，长期美债价格上涨的同时美元反而走弱。市场开始交易的已经不是简单的利差变化，而是美国政府面对高债务和高融资成本时可能采取何种政策的问题。 这一逻辑同时解释了黄金的上涨。黄金真正敏感的并不是名义国债收益率，而是扣除通胀和风险因素之后的实际无风险收益率。如果美债收益率上升主要来自经济增长和实际利率提高，那么黄金的机会成本确实会上升；但如果收益率上涨主要反映财政风险和通胀担忧，同时政府又表现出压低长期融资成本的意愿，那么投资者反而可能担心未来实际利率受到政策压制以及美元购买力下降。 在这种环境下，黄金作为不依赖任何政府信用的储备资产，其避险价值反而提高。当投资者担忧美国债务扩张最终可能通过较低实际利率、货币贬值或其他形式的“金融压抑”得到消化时，黄金成为所谓“货币贬值交易”的受益者。 因此，7、8月出现“美债收益率上升、美元下跌、黄金上涨”的组合说明市场对美债收益率上涨原因的理解发生了变化。过去市场交易的是“美国经济强劲—利率上升—资本流入—美元升值”；这一次市场更多交易的是“财政赤字扩大和债务增加—投资者要求更高长期风险补偿—美债收益率上升—政府试图干预长期融资成本—市场担忧美元购买力和财政信用—黄金等非主权稀缺资产上涨”。 这种看似反常的市场表现实际上反映了一个重要变化：当美债收益率上升主要代表更强的美国经济基本面时，高收益率通常利好美元；但当收益率上升越来越代表财政和通胀风险时，高收益率本身未必能够支撑美元，甚至可能与美元走弱、黄金上涨同时发生。 当然，黄金上涨还有一个更长期的因素，那就是央行正在增加配置。2026年第二季度央行购金达到约288.86吨，环比增长411.08%、同比增长62.42%；世界黄金协会调查中约45%的央行表示未来一年计划增加黄金储备。因此，黄金本来就有一个结构性的买方。美国财政部突然干预长端收益率，强化了市场原有的一个疑问：在美国债务不断增长的情况下，美元国债是否仍然应该占据全球储备资产组合中与过去相同的权重？ 过去很长时间里，美国国债收益率上升往往意味着经济强劲或货币政策收紧，因此通常伴随着美元走强。但近期长端美债收益率持续上升的性质有所不同，其背后越来越多地反映财政赤字扩大、政府债务增长、通胀风险以及长期资金供求压力。换言之，美债收益率上升不仅意味着美元资产回报率提高，也包含了投资者对美国财政风险要求的更高补偿。 8月19日财政部宣布扩大长期国债回购，并没有改变这一基本面。几十亿美元的回购可以暂时改善供求、压低收益率，却无法解决财政赤字和债务持续增长的问题。更值得关注的是，财政部主动干预长端市场向投资者释放了新的信号：面对不断上升的融资成本，美国政府可能越来越不愿意完全接受长期利率的持续上升。如果未来进一步通过扩大回购、调整国债期限结构等方式压低融资成本，财政风险并不会消失，而可能更多地通过美元汇率和实际利率进行调整。 这也解释了近期“美债收益率上升、美元下跌、黄金上涨”的反常组合。当收益率上升来自经济增长和实际利率提高时，通常有利于美元并压制黄金；但当收益率越来越反映财政、通胀和信用风险时，高收益率本身未必能够继续支撑美元，黄金等非主权资产反而可能受到追捧。因此，未来观察美债市场，重要的不只是收益率是否继续上涨，更要关注收益率为什么上涨，以及市场正在要求美国政府为不断扩张的债务支付多高的风险溢价。 （叶冬艳系长江商学院研究学者，欧阳辉系长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、高级副院长）

2026-8-30 : 美国国债市场正面临显著压力。2026年8月，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提升至每次操作40亿美元，自9月9日起实施，覆盖10~30年期债券，并持续至11月4日。此举被视为试图压低长期收益率、缓解债务成本上升的举措，市场迅速将其与历史上的“扭曲操作”联系起来。然而，在超过40万亿美元的国债存量、持续扩张的货币供应、庞大的财政赤字、人工智能基础设施融资需求以及地缘政治不确定性背景下，此类干预的有效性受到严重质疑。 扭曲操作的机制与历史经验 扭曲操作的核心在于调整收益率曲线形态：通过回购长期国债抬升其价格、压低长期收益率，同时增加短期国债发行，以维持或推高短期利率。收益率曲线是不同期限利率的连线，长期端下行有助于降低抵押贷款、企业贷款及信用卡等与10年期国债收益率挂钩的融资成本。政治上，保持10年期和30年期国债收益率相对稳定，对住房市场和经济活动具有直接意义。 历史上，美国曾在上世纪60年代和2011年实施类似操作，日本也曾大规模尝试。经验表明，仅当货币政策与之协调——即货币供应量增速放缓以配合低长期利率目标时，操作才可能产生一定效果。若货币扩张与干预方向相悖，长期收益率最终仍会受通胀预期和供需基本面主导。当前美国的情况正是如此。 财政部此举规模有限。相对于超过30万亿美元的公开持有国债以及10~30年期板块约数万亿美元的存量，每次至少40亿美元的回购（预计本季度额外增加约140亿美元）只是边际流动性支持。市场分析普遍认为，这更接近信号传递而非实质性供需扭转，且可能被解读为对长期融资成本失控的担忧，反而加剧不确定性。 货币供应与通胀预期的根本制约 货币数量理论提供了关键框架：货币供应量过度增长，经过滞后（通常12~24个月）将推高通胀，而债券收益率最终跟随通胀。根据美国金融稳定中心（CFS）数据，广义货币Divisia M4在2026年6月同比增长约6.8%，季度年化增速更高，达到8%以上区间,较前几年明显加速。 与此同时，美国消费者价格指数（CPI）在2026年7月同比上涨3.4%，核心CPI上涨2.5%。能源价格受地缘冲突影响仍处高位，虽有所回落，但整体通胀持续高于2%目标。债券市场对此高度敏感：若货币增长未能显著放缓，通胀预期难以锚定，长期收益率将面临持续上行压力。历史经验显示，货币扩张与试图人为压低长期利率的努力相互矛盾时，后者往往失效。 供需失衡：财政赤字与AI融资竞争 供给端，美国联邦债务已突破40万亿美元门槛。债务持有公共部分约32万亿美元，利息支出已占个人所得税收入的显著比例，国会预算办公室等机构预测，若现状延续，这一比例可能进一步上升。持续的财政赤字意味着需要不断发行新债融资，增加供给自然压低债券价格、推高收益率。 需求端，人工智能数据中心及相关基础设施投资正形成强大的长期资本需求。主要科技公司资本支出规模庞大，运营现金流已难以完全覆盖，越来越多转向债券市场融资。2026年上半年，相关企业债券发行显著增加，AI相关发行占投资级和高收益发行的相当份额。这与政府债务直接竞争长期资金池，推高资本价格。住房市场已因较高抵押贷款利率处于相对疲弱状态，若长期收益率进一步上升50个基点，将加剧压力。 全球层面，日本、欧洲等主要经济体也面临财政赤字扩大与长期收益率上行的相似压力。日本作为美国国债最大外国持有者（2026年6月末约1.12万亿美元，较此前有所下降），若国内债券吸引力上升导致资金回流，将进一步减少对美债的需求，加剧美国收益率上行压力。外国持有总量在2026年6月出现回落，显示边际需求变化值得关注。 地缘政治与市场信心的侵蚀 伊朗相关冲突等因素推高了能源、化肥及部分供应链价格，直接和间接影响通胀预期。更重要的是信心层面：市场认为政策制定者在一定程度上受事件进程约束，干预措施频发（包括此前外汇市场行动）加剧了政策不确定性。债券“vigilantes”（市场纪律力量）重新活跃，对财政轨迹、政策一致性及长期偿债能力表达质疑。 信心是定价的核心要素。当市场对规则稳定性、政策可预测性及基本面产生怀疑时，供需交点本身变得不稳定，风险溢价上升。宣布回购本身虽短期压低收益率，但随后反弹表明，信号效应有限且可能引发对干预主义倾向的担忧。财政部与美联储的潜在张力也值得注意：试图影响长期利率可能触及货币政策领域，而美联储独立性原则下，大规模货币化赤字的意愿较低，尤其在此前货币扩张已导致通胀飙升的记忆犹新之际。 债务可持续性与潜在出路 利息支出已构成实际负担。若收益率持续高企，将形成“利息—债务”循环：更高成本要求更多借款，进一步推高成本。技术性违约受宪法约束难以发生，但通过通胀稀释实际债务负担是潜在路径，这本身会强化收益率上行压力。 真正的解决路径在于财政纪律。过去数十年，国会与行政分支在预算程序上长期依赖持续决议，法定限额措施屡屡被搁置或绕过。结构性改革——例如通过宪法层面引入债务约束机制——被部分分析视为必要，但政治可行性极低。短期内，市场将继续考验干预措施的边界。 展望与风险 当前10年期国债收益率在4.6%~4.7%区间波动，30年期接近或超过5.2%，较此前高点有所回落但仍处较高水平。扭曲操作可能提供短期流动性缓冲，但难以扭转货币增长、财政赤字、私人部门长期资本需求及信心因素的合力。若美联储未能有效控制货币增速并引导通胀回归目标，长期收益率上行风险将持续存在。全球主要经济体的平行压力表明，这并非孤立的美国现象，而是主权债务市场在高债务时代的共同挑战。 政策制定者面临的核心矛盾在于：短期干预可缓解政治与市场压力，但无法替代基本面调整。市场最终会根据货币、财政与真实资本供需重新定价风险。在缺乏协调一致的货币紧缩与财政整顿之前，收益率曲线的“扭曲”努力更可能被证明为暂时而非根本性的解决之道。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-8-30 : 截至8月30日晚间，A股上市银行半年报全部出炉，财报数据释放出息差企稳信号。市场密切关注这一趋势能否持续。 综合来看，多数银行上半年尤其二季度息差企稳回升缘于负债端成本管控成效，资产端收益率下行趋势仍在。综合业绩会信息来看，上半年息差企稳与定期存款尤其3年期定存密集到期有关，后续随着这一因素影响减弱，息差下行压力仍在。 对此，国有大行高管纷纷表态，后续持续推进资产负债结构优化，同时强化多渠道增收能力。 息差企稳背后 Wind数据显示，相较于去年全年，上半年42家上市银行中有19家净息差回升、1家持平。有可比数据的25家银行中，9家净息差较一季度环比回升，6家较一季度持平。 聚焦国有大行，相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降。其中，工商银行（1.29%）、交通银行（1.23%）净息差环比持平；农业银行（1.28%）、建设银行（1.37%）、中国银行（1.27%）分别环比提升2BP、1BP、1BP。 相较于去年全年，五大行净息差也均呈上升或持平状态，其中交通银行、建设银行净息差分别较去年提升3BP。邮储银行上半年净息差分别较去年、今年一季度下降3BP、2BP，但1.63%的净息差水平仍在大行中领先。 另据国家金融监督管理总局数据，今年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.4%回升1个基点。这也是自2022年以来，商业银行净息差首次实现单季度环比增长。对此，多家银行高管在业绩会上提及定期存款密集到期及重定价的支撑作用。 在交通银行副行长周万阜看来，息差回升有客观有利条件，也体现了内部主动管理成效。一方面，存款挂牌利率自2022年以来持续下调，但前期定期存款重定价节奏慢于资产端重定价；今年上半年，存量高息定期存款陆续到期重定价，带动负债成本下行。另一方面，该行资产业务、负债业务不再片面追求规模扩张，而是更注重统筹规模、收益、风险三者关系，优化资产负债结构的同时，坚持推进定价精细化管控。今年上半年，交行对公存款增量占比持续提升，活期存款同比多增量占全部存款同比多增规模的70%。 建设银行是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行，行长张毅在业绩会上提到了负债端三点做法。一是狠抓低成本结算性资金，强化财政、地方债等重点领域资金承接，以做大资金流量带动高质量资金沉淀，推动活期存款量增价降，上半年该行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，同比多增3828亿元；付息率0.24%，较年初下降7个基点。二是有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平，加强大额存单、代销理财等产品组合适配性销售，随着高定价定期存款集中到期、重定价利好因素集中释放，上半年建行境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。三是有效管控高成本主动负债规模，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率较年初下降25个基点。 中国银行副行长刘承钢也提到，从短期影响看，息差企稳回升主要原因是存量贷款LPR（贷款市场报价利率）重定价影响已基本释放、人民币长期限定期存款集中到期重定价。邮储银行副行长徐学明则提到，该行上半年在负债端提高了自营存款占比，同时持续加强定价精细化管理。徐学明表示，上半年该行自营存款增量在邮银体系占比接近60%。 在工商银行行长刘珺看来，净息差指标呈现出边际企稳的态势，重要的支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。同时，大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。刘承钢也表示，中长期看，息差企稳是中国银行坚持量价险效综合平衡管理、主动优化资产负债结构、深化全球一体化经营的结果。 他提到，外币净息差明显回升是中国银行净息差企稳的重要支撑：一是境外核心资产保持较快增长；二是境外低成本资金获取能力显著增强；三是外币存贷利差边际持续改善。中国银行境外机构经营的主要货币存贷利差水平均高于境内人民币，境外机构净息差变动优于境内。 从数据来看，各行负债端成本压降成效持续释放，但资产端仍面临收益率下滑的较大压力。今年上半年，工行、农行、中行、建行、交行、邮储总计息负债平均付息率分别为1.32%、1.33%、1.51%、1.28%、1.61%、1.01%，较去年同期下降31BP、27BP、35BP、30BP、34BP、25BP；总生息资产平均收益率分别为2.49%、2.52%、2.66%、2.54%、2.74%、2.63%，较去年同期分别下降30BP、28BP、30BP、28BP、30BP、32BP。 对于资产端的摆布策略，张毅提到，上半年建行一是提升收益相对较高的核心资产占比，合理控制低效资产增长；二是发挥基础设施领域传统优势，加强重点领域信贷配置力度，中长期贷款平均余额占比提升；三是以综合定价服务综合营销，合理确定贷款利率，提升集团综合贡献，推动贷款量价险协调发展。周万阜也表示，交行持续提升实体贷款占比，实体贷款占全部贷款比重已达90%。 下行压力仍在 在息差企稳背景下，各行利息净收入增速普遍回升。 财报数据显示，今年上半年，六大行利息净收入普遍实现5%以上正增长，其中农业银行、中国银行利息净收入实现两位数增长，增幅分别为10.54%、10.2%。工商银行、交通银行、建设银行利息净收入增幅也均在8%以上。相比之下，去年同期，除交通银行外，其余5家大行利息净收入均为负增长，其中中行利息净收入降幅超过5%。 那么，今年上半年这一趋势能否持续？后续如何应对？ 周万阜表示，今年该行定期存款的重定价规模高于去年，其中上半年占比超60%，下半年占比约30%，全年对成本下降均有正向贡献。展望下半年，交通银行现有稳息差的各项管理举措将持续执行；加上定期存款重定价的红利在下半年仍将持续释放，继续压低负债成本，管理层对全年净息差维持当前向好态势有信心。 但考虑到资产端收益率仍有下行压力，定存到期及重定价效应边际减弱，未来息差趋势有待观察，银行如何主动作为仍是关键。 “随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。”刘珺表示，工商银行将继续深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势。 “展望下半年净息差走势，压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势，韧性也将进一步增强。”刘承钢表示，压力因素方面，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但信贷“降速提质”背景下，整体资产收益率下行压力仍存；支撑因素方面，一是人民币负债成本仍有释放空间，二是资产端结构优化的红利持续兑现，三是外币息差的增量贡献仍将延续。 “年内中国银行将继续坚持高成本存款量价管控，持续优化存款结构。下半年仍有部分长期限定期存款到期重定价，有望带动存款成本继续下降。”刘承钢强调，中国银行外币资产占比较高，主要外币利差空间高于人民币。外币债券投资币种分散且整体久期维持在合理区间。当前，外部形势变化较快，美元利率后续走势存在较大不确定性。中国银行有信心通过主动资产负债结构调整，继续扩大外币息差空间，提高集团净息差走势的韧性。 徐学明也表示，展望全年及今后一段时期，受信贷需求偏弱、债券投资重置价差较大、存款成本下行空间有限等因素的影响，息差仍存下行压力。但他也强调，宏观利率已经逐步企稳，行业反内卷环境下银行定价将更趋理性，同业存款利率也在不断加强自律，促进资金成本下行，这些有利因素都会推动息差降幅逐步趋缓。 在此背景下，“多条腿”走路、多渠道增收仍是银行业普遍趋势。“今年前7个月债券融资比重提升，金融结构正在发生深刻的变化。银行需要主动适应、积极作为，拓展盈利增长的多元空间。”农业银行行长王志恒表示，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用等趋势性变化将对银行未来经营产生重大影响。农业银行将通过深耕县域、加快调整信贷结构，注重金融市场配置和交易能力建设、提升综合化国际化水平，以及加快推动数字化、智能化转型等顺应上述发展趋势。

2026-8-30 : 在近期药企的财报交流会上，AI制药话题密集被提及。 翰雨医药咨询（上海）有限公司Healthview合伙人李思春对AI制药有着更直观感受，因为行业的景气度，写在了招聘启事里。 作为医药猎头，他服务的客户抛出的AI制药岗位需求增多，尤其是从去年到现在，这种现象更加明显，符合条件的人才并不好招，合适的候选人也容易被截胡。 年薪百万元以上的AI制药负责人岗位，招聘周期可能需要花费6到12个月。 传统药物的研发依赖“老法”的经验和直觉，这是一场赌上时间与资金的漫长苦旅，而AI制药要做的，就是打破这一效率天花板。传统方法之下，一款药物从靶点发现到成为PCC（临床前候选化合物）阶段，平均需要耗时4.5年，而AI可以压缩至两年以内。 大模型带来的能力跃升，让制药行业重新看到了AI制药真正的可能性。 AI制药行业景气度正在药企们近期披露的半年报中得到兑现：一边是“既懂AI又懂药物研发”人才供不应求，人力成本在增加；一边是AI制药企业和CXO（医药外包）企业吃到了AI制药验证期带来的订单红利。 创新药企标配 AI制药的“热钱”流入更加明显，不仅仅AI驱动候选药物管线数量在增加，跨国药企们也通过投资并购、战略合作等方式加速在AI制药领域布局。 此外，Anthropic、OpenAI、Alphabet等头部大模型、云厂商也在加码布局。 国内药企加速拥抱AI的进程在加快。 近日，在复星医药（600196.SH、02196.HK）半年报沟通会上，复星医药董事长陈玉卿对第一财经记者等媒体表示，从去年开始，公司原有的新战略进一步升级，更加明确要“创新引领、深度国际化、全面拥抱AI”。从药物发现、分子设计，到临床开发和数据分析，AI正在加速改变医药研发的许多关键环节。截至上半年，公司部分早研分子管线开发启用AI数智工具，已有2个AI辅助生成及结构优化的新分子进入PCC阶段。 一些传统药企试图借助AI撬动创新转型，如广药集团已明确2026年至2028年三步走智能升级规划，持续提升AI先导分子挖掘效率，打通干湿实验数据闭环，沉淀广药专属医药数据库与自研AI模型资产，以数字产业化、产业数字化双轮驱动，支撑“再造一个广药”战略。 这直接带来的是人才需求快速增加。 就李思春观察，AI应用正成为创新企业标配，从相关招聘岗位方向看，计算药物发现和工程应用类的需求量最大，具体到药物设计、结构优化、虚拟实验等，很多创新药企都想招，一些企业开出的薪酬水平，经理级别在50万元左右，总监级别可达到100万元至150万元，AI制药负责人岗位更是可以突破200万元。AI制药岗位招聘周期在拉长，整体AI相关岗位招聘周期平均需要2到3个月。 “就我们判断，当前市场需求量是存量人才的2倍，空缺岗位数量是愿意跳槽人才数量的4倍到5倍。”李思春告诉第一财经记者说，他亲身经历的一个招聘职位，候选人被截胡了三次，至今花了10个月还未招到合适的人才。他们建议雇主给候选人涨薪30%，否则也容易被截胡。 “随着AI应用端技术还在快速升级，各家都在抢着配置团队。2020年到2023年那会儿，市场上根本没有现成人才，企业只能去互联网公司挖人，这些人虽懂算法但不懂应用，需要跟药企内部科学家团队磨合，直到最近两年，最早入局的那批人才，成为外部‘挖墙脚’的对象，这些人一出来，一般很快能拿到2到3个录取通知书，但这些人才还是太少，还撑不起整个行业的需求。”李思春说。 为了激励挽留人才，今年上半年，英矽智能（03696.HK）的销售及营销开支达到6400万美元，同比增加141.7%。 英矽智能联席首席执行官兼首席科学官任峰对第一财经记者表示，今年以来，不少公司来找他们合作，但订单有些接不过来，主要是人手缺乏。想接更多的订单，必须招聘新的人才；公司也需要采取一些措施，留住现有人才。 “现在市场很难找到‘既懂AI又懂药物研发’的跨学科人才，公司绝大多数人才靠自身培养。”任峰说，公司在招聘过程中，要么招懂AI，要么招懂生物医药，招进来后通过实际项目慢慢磨合，用1到两年甚至2到3年，培养成真正的跨学科人才，但把人才培养出来，也会面临新的问题，一些友商也想从公司这里挖人。有3到4年工作经验的，市场上还是很缺乏。 吃到第一波红利 资本对AI制药赛道的押注，让一些企业提前吃到了AI制药管线验证带来的订单红利期。 今年上半年，英矽智能实现总营收1.06亿美元，同比增长287.2%；净利润3554万美元，这是公司上市后首次半年报即全面盈利。 支撑起英矽智能业绩的，主要是药物研发与管线开发收入。得益于期内密集落地的重磅对外授权交易所带来的大额首付款，以及既有合作项目持续兑现的里程碑付款。 今年上半年，英矽智能药物研发与管线开发收入达到1.03亿美元，同比上涨超300%。 今年以来，英矽智能已公布的授权交易总额达到约73亿美元。 在创新药企的对外授权交易中，与AI与相关的资产受到跨国药企们青睐。在与英矽智能达成的授权交易中，交易对象就有法国施维雅、礼来等跨国药企。公司与药企的合作模式从“单次授权”深化为“长期复购与深度共建”。 在AI发现平台授权合作助推下，石药集团（01093.HK）今年上半年实现归母净利润60.94亿元，同比大增139.2%。 AI制药的效率红利正沿产业链向下游传导，CXO公司不仅没被替代，反而成了AI设计落地的“验证放大器”——AI虚拟设计产出的大量候选分子仍需经过合成、药理、毒理等湿实验验证。由AI制药溢出来的湿实验项目量增加，正成为CXO公司的新增长点。 金斯瑞生物科技（01548.HK）的半年报显示，2026年上半年，按可比口径计算，公司实现收入约4.04亿美元，同比增长27.3%；经调整净利润约6250万美元，同比增长203.3%，该净利润创下历史同期新高。该公司表示，业绩增长主要受益于生物医药研发外包市场的快速发展，基因及蛋白一体化战略的执行，以及AIDD（AI制药）驱动的结构性需求增长。 在金斯瑞的业绩会上，金斯瑞集团轮值首席执行官邵炜慧表示，AI模型可以生成更多的设计、跑更多的实验、迭代也更快。实验验证不再是一次性的项目需求，而是变成了更高频、更持续的需求。正是由于全新的客户群体和客户研发模式的升级，使得AI需求本质上不同于传统行业周期红利。AI带来了更广的客户群体、更大的订单规模，以及更深入、更长期的客户合作。 药明生物（02269.HK）管理层在公司业绩会上表示，目前公司在研的1000个分子中，仅有少数项目与AI相关，但增长势头迅猛。AI相关业务的增长体现在三个层面：一是R（研究）端蛋白生产服务，该业务当前增速迅猛，可支持AI公司训练模型的蛋白需求；二是D（开发）端AI相关项目数量预计也将大幅攀升；三是后续M（生产）端也将受益于AI项目的推进。公司产能可灵活承接大规模的AI相关项目，目前公司每年可支持200个新药临床试验申请项目，明年该能力将扩大至300个。 “目前绝大多数AI公司主要提升的是早期研发效率，也就是临床前分子发现环节。这带来的直接结果是，用同样的钱能发现更多分子，进入PCC阶段的候选药物数量随之翻倍——以前只有50个项目，现在可能变成100个。这意味着后续的毒理环节工作量会增加，相关订单也随之增加，这也是现在市场上的实验猴资源紧张原因之一。”任峰说。 真正的deepseek时刻还未到 8月19日，Moderna与默沙东联合宣布，其共同开发的个体化新抗原mRNA肿瘤疫苗intismeran联合帕博利珠单抗，用于完全切除的高危（IIB-IV期）黑色素瘤术后辅助治疗的三期临床试验成功，成为全球首个在三期临床中验证成功的mRNA癌症治疗疫苗。该研究再度重燃市场对AI制药赛道关注。 Intismeran的个性化设计并非从既定抗原中简单选择，而是针对每位患者的肿瘤突变重新寻找候选新抗原，其中AI算法承担了从大量突变信息中筛选潜在有效新抗原的关键环节。 “任何一个癌症患者，哪怕是个性化的癌症，癌症的突变有几百个上千个或者是更多，如何从这几百个上千个突变中找到20~30个、能够最大程度引起免疫激活的抗原，光靠人去碰运气，难度很大，但利用AI，结合已知的数据可以帮你挑选出合适的抗原。”任峰说。 具体落到AI制药赛道，行业的商业模式还未真正成型，资本还在投入期。 在任峰看来，AI制药真正的deepseek时刻还未到来，行业的破圈仍要真正等到有药物获批上市。 “AI对于药物研发的成功率是不是可以提升很多，目前尚未充足数据支撑，毕竟尚未有一款完全借助AI开发的药物上市。但我认为，AI制药的成功率一定高于传统经验驱动模式，传统药物研发主要靠人的经验在驱动，成功率有限，AI制药则是在经验之上叠加数据驱动。”任峰说。 英矽智能自身的核心管线Rentosertib正式启动针对特发性肺纤维化的中国III期大样本临床试验，目的是评估52周用药疗效与安全性，这是全球首款由AI完成靶点发现和分子设计并推进至III期的候选药物。 任峰预计，如果一切顺利，这款药物将在2029年获得三期顶线数据，从获取数据到完成申报上市仍需要大约一年时间。

2026-8-30 : 8月28日，国家发改委联合有关部门召开全国投资工作推进会议（下称“会议”），深入分析当前投资形势，研究布置重点任务，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。 这是国家发改委半个月内第6次召开稳投资方面的相关会议。历次会议主要围绕新型政策性金融工具、“六张网”建设、“两重”项目推进、促进民营企业投资等方面进行密集部署。由此可见国家层面对稳投资工作的高度重视。 今年以来，我国投资结构呈现向新向优的变化，投资效益和质量不断提高，投资对经济社会高质量发展发挥了重要支撑作用。但也要看到，今年前7个月，全国固定资产投资260328亿元，同比下降6.7%，降幅继续扩大。 在8月17日国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖在回答第一财经记者提问时分析，这既有部分地区高温、暴雨对项目施工的一些影响，也有外部环境复杂严峻，国内经济转型调整阶段性的影响。 从今后较长一段时间看，外部环境复杂严峻的局面一时难以改变，但在克服国内经济转型调整阶段性影响方面可以大有作为。 因此，面对当前投资运行中的困难挑战，推动投资止跌回稳，首先要进一步明确投资方向，锻长与补短并重。 会议强调，要深入挖掘科技创新、产业升级、城市更新、乡村振兴、新型基础设施、民生保障、绿色低碳等方面投资空间，最大限度激发和释放投资潜力。 其中，“六张网”建设是促进投资的重点方面之一。??“六张网”建设既关系到未来产业发展，也关系到民生领域改善，既有长远意义，也有现实成效。这方面的投资力度应该得到持续加强。 另外，从近来出台的各项措施看，房地产方面投资也不是明日黄花，要止住这方面投资持续大幅度下滑的趋势。近日，央行、金融监管总局、证监会等部门密集发布了新一轮房地产融资新政，表明政策层面要稳住地产投资的态度。 如果说“六张网”等领域建设是“锻长”的话，激活房地产方面投资就是“补短”。 其次是保障资金供给，从源头上解决投资乏力问题。 没有资金作为保障，促进投资就缺少了基础，在扩大投资的过程中，资金永远是必须面对的课题。 会议确定：要加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用；在“六张网”建设上，要抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制。 无论是“两重”建设，还是“六张网”建设，都要对民间投资积极开放。不但要让民间投资能够抓到优质项目，也要让民间投资与其他主体一样同等得到资金政策方面的支持。 “抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营，落实支持民营企业发展各项政策，建立健全民营企业问题反馈和协调解决机制，千方百计激发民间投资活力。”这是会议确定的稳投资7条措施中的一条。“抓紧推出”“千方百计”，反映了民间投资对整个投资的重要性，同样也需要相关的资金政策支持与之相得益彰。 再次是要形成合力，最大程度发挥政策支持的综合效应。 面对当前投资运行中的困难挑战，要坚定信心、主动作为，立足实际采取有力有效措施，充分调动各方面积极性。这是稳投资的基本要求。 为此，政策制定部门、投资重点领域和具体项目规划落实部门，以及为之配套的金融服务机构，还包括统一大市场建设的监管部门等都要为之做出积极努力。 会议上，工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部、国家能源局等部门的相关领导做了讲话，中国人民银行及国家开发银行等政策性银行、商业银行相关负责人参加了会议。这就构成了最大程度发挥政策支持的完整链条。 总之，面对投资增速总体下滑带来的投资运行中的困难挑战，需要最大限度激发和释放投资潜力，因此，进一步明确投资方向、保障资金供给、形成政策支持合力，都是必须要做好的功课。

2026-8-30 : 随着A股上市航司和机场半年报出齐，各家航企的业绩也浮出水面。记者梳理各家财报发现，上半年大多数航司亏损或者净利润下滑，其中国有三大航累计亏损超过80亿，而最赚钱的依然是国内最大的低成本航空春秋航空。油价飙升吞噬利润今年一季度，受益于油价的下跌和汇兑收益，上市航司集体盈利，并且利润都是同比增长。半年报的业绩反转，主要因为二季度的利润大跌，不少航司甚至巨亏。油价自3月以来的暴涨是直接导火索。航空煤油价格从约5600元/吨一度攀升至约9800元/吨，涨幅达75%。航油采购成本是航空公司的第一大成本构成，多家航司在半年报中提到燃油成本大幅提高，进而吞噬了一季度赚到的利润。相比之下，机队规模更大、航线更多的三大航，受油价的影响更大些，也是二季度亏损最多的航司，亏损额总计超百亿。民营航司体量相对较小，调整也更快，依然还能获得正向利润，不过，春秋航空、吉祥航空和华夏航空上半年的净利润大幅下滑，只有海航控股的净利润同比大增超3倍。记者注意到，海航此次的盈利也与非经常损益项目的贡献有关，上半年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回2.02亿元，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2920万，同比依然是扭亏为盈。盈亏分化背后上半年赚得最多客运航司的春秋航空，虽然净利润同比下降10.81%，但二季度依然实现了5944.39万元的正向利润，这与公司非油成本的管控不无关系。作为低成本航空，单一机型、直销为主的春秋航空，单位座公里成本本来就比三大航低30%，而在油价飙升之下，公司在其他运营层面的成本管控能力，成了业绩的重要支撑。半年报显示，上半年春秋航空的单位成本为0.327元，同比上升8.0%，但单位非油成本则同比下降4.8%。记者注意到，上半年盈利排名靠前的航司，有多家低成本航空，其中吉祥航空旗下的九元航空净利润1.06亿，东航旗下的中联航净利润5011万。而亏损超过10亿的除了三大航，还有几家中型航司：深圳航空亏损10.49亿，山东航空亏损12.41亿，四川航空亏损18.89亿。在油价高企之下，成本控制能力成了航司业绩成色的关键。相比之下，机场和货航的业绩更好些，大多数上市机场和航空货运公司都收获了盈利。下半年能否扭亏进入三季度后，随着美伊关系缓和，国际油价有所下调，但仍在上下波动。传导至国内航煤价格，7月的国内航空煤油出厂价格8030元/吨，环比下降18%，8月原本又要提高，但调控后锁定7581元/吨。即便国内油价已经连续3个月下滑，但依然远高于去年同期，也高于今年中东冲突爆发前，意味着航司的燃油成本压力依然大。2025年，国内航油价格在5200-6100元/吨区间，今年1月和2月也低于6000元/吨。7月的油价还比年初高3000元/吨，同比更是高出5成。多位行业内人士告诉记者，航油价格的后续走向，仍将是决定航司下半年能否扭亏的核心变量。而对于航司来说，如何在油价高位的背景下控制好成本，并开拓更多收入和客源，成了下半年业绩能否改善的关键。而从即将结束的暑运传统旺季来看，航司收益并没有预期的好。在暑运前半段的7月份，尽管运力和旅客量都在同比增长，但票价依然低于往年同期。中国民航大学教授李艳伟预计，若油价回归正常区间，三大航下半年有望恢复盈利。中长期看，全球飞机交付不及预期导致运力紧张，供给偏紧格局明确，国际航线恢复仍是利润增长的关键驱动。

2026-8-30 : 【重磅新闻】 二十国集团（G20）财长与央行行长会议8月31日至9月1日举行 G20财长和央行行长会议将于8月31日至9月1日在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行，由贝森特主持。这也是美国在去年回避南非主导的G20进程后，重新主导该多边议程的首次重要亮相。 2026年上合组织成员国元首理事会会议即将举行 8月31日至9月1日，在吉尔吉斯共和国主持下，上海合作组织成员国元首理事会会议将在比什凯克举行。上合组织秘书长叶尔梅克巴耶夫将出席此次高级别活动。各国元首将审议当前国际和地区热点问题，讨论多边合作发展情况以及政治安全、经贸、交通、能源、数字化、人工智能、人文交往、可持续发展等领域合作前景。 智谱等33只中国股票正式纳入MSCI指数 MSCI指数在8月指数审议调整结果8月31日收盘后生效。其中，MSCI中国指数新纳入智谱等33只标的，剔除协鑫科技、金蝶国际等32只标的。此次纳入的33只股票中，31只来自A股。 特斯拉举行Cybercab发布会 特斯拉在社交平台宣布，将于9月3日在美国得州奥斯汀举行Cybercab发布会。 下周将举办多个会议 第十四届半导体设备材料及核心部件展(CSEAC 2026)8月31日至9月2日在无锡举行，是半导体设备材料及核心部件领域的展览会，展览规划超7万平方米，集结1300余家国内外企业，覆盖晶圆制造设备、封测设备、核心部件及材料等领域，海外展商占比达16%。 2026世界动力电池大会9月3日至4日在四川宜宾举办，旨在推动全球绿色低碳可持续发展，加快动力电池和新能源汽车产业高质量发展。 2026中国国际消费电子博览会9月4日至6日在青岛举办，博览会以“AI领航智启未来”为主题，瞄准当今全球消费电子产业前沿与未来趋势。 逾178亿元市值限售股解禁 Wind数据统计显示，下周（8月31日-9月6日）共有31家公司限售股陆续解禁。按8月28日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：航天智造（60.5亿元）、宏和科技（34.6亿元）、聚仁新材（11.3亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：航天智造（4.63亿股）、鸿特科技（1.44亿股）、聚仁新材（0.97亿股）。 【新股机会】 下周将有3只新股发行 Wind数据显示，下周（8月31日-9月6日）将有3只新股发行，其中科创板2只，北交所1只。 具体来看，8月31日发行的是百迈科；9月2日发行的是燧原科技；9月3日发行的是信诺维。

2026-8-30 : 沪指本周累计涨1.20%，深证成指跌1%，创业板指跌3.42%，科创综指跌0.71%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：AI在Q2集中体现 而能化接下来可能逐步升温 中信证券研报指出，2022年后A股“结构性快速轮动”是常态，极高轮动速度持续时间一般在1~2个月，高速轮动背后的共性是盈利上修的广度不足，可持续的主线稀缺。当前，贸易摩擦步入高发期，汇兑损益的影响也在放大，出海作为A股最重要的业绩线索之一遭遇估值约束，制约了行情的宽度，容易形成行业快速轮动的市场状态。打破僵局需要新的变化，近期的AI进展强化了算力需求快速增长的既有趋势，但不足以改变远期商业化叙事，若后续看到类似RSI、防蒸馏等可能的新变化出现则有望打开远期估值空间。 在行情快速轮动的阶段，主要的风格策略当中，赢家大部分是“低估值系”策略，不过其中只有PB-ROE策略在快速轮动环境下明显占优，且策略收益率随着轮动速度提升而进一步增强，动量策略则是快速轮动阶段最受损的策略，高轮动下市场机会或将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复。配置上，我们在中期策略中提出“AI+能化”的杠铃结构，AI在Q2集中体现，而能化接下来可能逐步升温。 ②方正证券：市场磨底进程进入后半段，关注三方面配置机会 方正证券研报指出，市场磨底进程进入后半段，进入9月份之后方向性选择临近。从基本面来看，经济逐步进入旺季，7月政治局会议之后政策的落地效果迎来验证，新一轮增量政策出台的窗口期正在打开；流动性方面，9月以及全年美联储货币政策取向将水落石出，考虑到当前美债利率高企以及中期选举临近，加息的概率并不大；风险偏好方面，市场成交额较高点回落一半左右，基本可以认为是本轮调整的地量水平，指数底部逐渐清晰。此外，新一轮元首外交的窗口期即将到来，对于市场风险偏好的影响需要重点关注。结构上来看，指数走势的核心决定因素仍是科技，这和2021年-2022年的新能源是类似的，关注能创新高的细分赛道对科技整体情绪的带动作用。 磨底阶段市场主线不清晰，轮动加快，继续关注三方面配置机会，一是进入中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜，包括海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的，以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料，此外还可以关注相对低位的AI应用以及恒生科技；二是关注弱美元下HALO资产的布局机会，美债和美元信用问题重燃，美联储加息预期进一步弱化，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，还可以关注新旧能源，包括储能、煤炭等；三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。 ③光大证券：市场整体上行斜率相对平缓，或更多以结构性机会呈现 光大证券研报指出，短期市场波动的核心外部变量仍是美债长端利率。本轮长端美债收益率上行，主要驱动来自美国财政融资压力带来的期限溢价抬升，而非美联储加息预期的进一步加码。从市场定价来看，美联储9月加息概率已处于较低水平，短期紧缩预期并未明显升级。但从中期视角看，美国财政纪律偏弱、AI产业大规模资本开支带来的融资需求，仍会对长端利率形成持续约束，利率下行空间或相对有限。综合来看，9月A股大概率维持震荡偏强格局。国内经济盈利修复、政策持续托底构成市场核心支撑，美债利率波动、AI产业预期修正构成上行约束，市场整体上行斜率相对平缓，或更多以结构性机会呈现。 配置上，可关注三大方向：一是科技成长领域，聚焦竞争格局清晰、技术壁垒较高的细分赛道，比如国产算力、存储、半导体设备以及AI应用等方向；二是周期板块，把握地缘缓和与美元信用预期变化下的实物资产重估机会，关注贵金属、小金属以及基础化工品种；三是价值与内需方向，关注高股息红利资产以及券商、消费蓝筹等基本面边际改善的方向。

2026-8-30 : 随着银行半年报出炉，除了业绩增长势头明显改善，国有大行股东们还迎来一个好消息：中期分红比例从30%集体提升到31%。 数据显示，今年上半年，六大行合计实现营业收入超2万亿元，同比增加约1719亿元；实现归母净利润约7126亿元，较去年同期多赚近301亿元。结合同步披露的中期利润分配方案，六大行均将继续进行中期分红，拟分红金额合计接近2210亿元，较去年同期增加约163亿元，分红比例普遍提升至31%，待完成相关流程后实施。 这一动作背后有何考虑？如何展望未来业绩走势？怎样平衡股东回报与资本压力？多家大行在2026年中期业绩发布会上进行了回应。 分红比例提升至31% “为进一步增强广大投资者的获得感，基于良好业绩，2026年中期分红我行进一步将现金分红率提升至31%。”工商银行董事会秘书田枫林在业绩会上表示，按上半年平均股价计算，该行A股、H股股息率分别达4.22%和5.36%。 在今年3月末召开的2025年度业绩发布会上，工行行长刘珺曾表示：“我们整个资本规划以及分红安排，都会根据市场（情况）来做出动态的调整。为了资本市场的长期可持续健康发展，如果市场确实有呼声，比如能不能在分红率方面进一步做向上的调整，工商银行作为市场上的风向标，一定会急市场所急，想市场所想。” 近年来，国有大行年度分红率多数维持在30%以上，并自2024年起响应监管要求启动了中期分红。如今伴随中期分红常态化，大行首次集体将分红比例提升至31%。 具体看各大行分红方案，工行、建行分别拟分红538.53亿元、525.82亿元；农行、中行分别拟分红453.93亿元、383.43亿元；邮储银行、交行拟分红159.73亿元、148.45亿元。其中，工行每10股拟派发现金股息1.511元，建行每10股拟派发现金股息2.01元，农行拟每10股派发现金股息1.297元，中行拟每10股派发现金股息1.19元，邮储银行、交行拟每10股分别派发1.33元、1.68元。 “为积极回馈广大投资者，共享农业银行的发展成果，董事会建议将2026年度中期分红比例提升1个百分点至31%。”农行行长王志恒说。据该行董秘刘清介绍，2010年上市以来，考虑股价涨幅与分红的综合回报，A股、H股投资者年化平均收益率（Wind口径）分别为12%、11%；2023年至今分别为34%、36%。 建行副行长纪志宏也表示，过去几年，建行分红比例保持在30%。为进一步提升投资者获得感，2026年中期拟将分红比例提高至31%。“这一安排，是统筹平衡我行基本面、股东回报和业务长远发展等因素后的综合决策。分红比例上升，既是对投资者的回馈，进一步提升股息吸引力，同时保留了相对充足的内源资本，支撑长期可持续发展。” 中行行长张辉则表示：“在上市20周年这样一个历史性时刻，董事会建议本次2026年中期分红派发普通股现金股利，派息比例提升至31%，每10股派发金额1.190元，同比增长8.8%。” 交行行长张宝江表示，2026年将继续开展中期分红，分红率提升至31%，持续回报股东。 对于分红比例的提升，田枫林提到了三方面考虑。第一，积极回应市场关切与投资者诉求。分红是市场重点关注指标，工行作为大盘蓝筹股，管理层始终高度重视投资者合理回报，认真倾听资本市场的声音。本次半年度分红比率的适度提高，是该行在保持分红连续性和稳定性的基础上，进一步优化股东回报机制的重要举措。 第二，业绩稳健增长为分红提供坚实支撑。今年以来，该行积极应对市场变化，加大服务实体经济力度，存贷款业务平稳增长，中间业务收入稳步回升，上半年主要经营指标较同期进一步改善。经营业绩的向优向强和资本实力的持续稳固，为其适度提高分红比率奠定了坚实基础。 第三，平衡好股东回报与长远发展的需要。“我行在制定分红政策时，始终坚持在股东利益、业务发展和资本充足之间寻求较优平衡。合理的利润留存是内源性资本储备的重要组成部分，对于我行的长远发展至关重要。本次半年度分红比率的提高，是在确保我行资本充足水平和可持续发展能力不受影响的前提下作出的审慎决策。”他说。 Wind数据显示，自上市以来，多数大行保持了30%以上的分红比例。按照分红总额来看，工行、建行、中行累计分红额均在万亿元以上，其中工行已累计分红约1.64万亿元，建行累计分红约1.38万亿元，中行累计分红约1.02万亿元。农业银行累计分红额也接近万亿元，超过9872亿元。交行、邮储银行上市以来累计分红额分别在3665亿元、1640亿元左右。 从股价表现来看，今年上半年，大行股价多数随板块调整回落，仅建设银行“一枝独秀”飘红。不过，进入下半年，随着市场板块轮动和投资者风险偏好变化等，银行股有所反弹，表现分化。截至周五（8月28日）收盘，A股市场上，建行以17.54%的年内涨幅居大行之首，中行年内也涨超10%。工行、交行股价较年初微涨，邮储银行和农行继续飘绿。按照最新收盘价计算，各行股息率仍在3.6%以上，交行、邮储银行股息率靠前，分别在4.57%、4.37%左右。 如何平衡股东回报与资本管理 盈利改善是大行提升分红比例的根本支撑。 纵向来看，六大行上半年全面实现营收、归母净利润正增长。其中，农行（11.07%）、建行（10.72%）营收实现两位数增长，工行营收增幅也超过9%；盈利方面，工行归母净利润增幅为3.32%，其余五大行盈利增速均在4%以上，其中，中行归母净利润增幅5.11%居首，农行（4.93%）、邮储银行（4.62%）紧随其后。 这也是近年来大行交出的首份带有明显业绩回升信号的半年报。但尽管净息差出现企稳信号，上半年行业净息差仍处于1.41%的历史低位，后续随着定存到期及重定价效应边际减弱，息差下行压力仍值得关注，多渠道增收仍是考验。与此同时，考虑到资本尤其核心一级资本依托于利润内生能力，高分红还需要充足的资本安全垫。 财报数据显示，随着信贷扩张消耗资本储备，相较于去年末，六大行期末核心一级资本充足率、一级资本充足率均有不同程度下行，除交通银行外，其余5家大行资本充足率也均有所下滑。相较于一季度末，农行、交行核心一级资本充足率持平，其余4家大行略降；一级资本充足率两升、四降，资本充足率则全面改善。 在此背景下，后续如何平衡股东回报与资本管理？刘清表示，未来，农行将综合考虑经营发展、资本需求、股东回报等因素，力争保持分红政策的稳定性与连续性，与全体股东共享农行的发展成果。 “分红政策并非一成不变，而是需要与宏观经济环境、监管导向及自身经营实际动态适配。尤其是资本管理与股东回报相辅相成、互为支撑，资本是银行抵御风险、服务实体、实现长远发展的基石，没有充足的资本支撑，股东回报便成了无源之水；而稳定可预期的股东回报，则是维护市值稳定、增强投资者信心的关键，反过来也能拓宽外源性资本补充的渠道。”田枫林表示，下一步，工行将继续平衡好资本管理与分红政策的关系，努力保持自身稳健的经营态势，在全面考量股东合理回报、自身利润留存及外部资本补充的基础上，科学确定适当的分红比例。 纪志宏表示，上半年末，建行资本充足率（19.42%）、核心一级资本充足率（14.24%）均处于较好水平。首先，该行上半年净利润同比增长5.56%，扣除中期分红后利润留存增长1107亿元，带动资本充足率提升0.44个百分点。其次，不断完善资本激励约束机制，深入推进资本精细化管理。最后，有序安排资本工具发行，用好外源性补充渠道。 “统筹考虑存量工具到期情况、市场形势和投资者需求等，上半年共发行300亿元无固定期限资本债、600亿元二级资本债和600亿元TLAC债，确保资本充足和TLAC指标稳健运行。”他表示，下一步，建行将坚持稳健审慎的资本管理策略，保持合理的分红比例，多措并举增强资本内生积累能力，有序安排资本工具发行，确保资本充足率、资本回报率持续处于较优水平。 从发债情况来看，进入下半年，银行业发债“补血”有所加速。Wind数据显示，截至8月30日，今年以来大行累计发行二级资本债、永续债超过1.3万亿元，发行TLAC非资本债3300亿元。其中，工行发行的二永债规模最高，为4000亿元；建行、中行也分别发了2600亿元、2200亿元；农行、交行分别发行1850亿元、1700亿元；邮储银行发行700亿元。TLAC非资本债方面，建行发行规模最高（1100亿元），农行、工行、交行、中行各发行800亿元、500亿元、500亿元、400亿元。

2026-8-30 : 【品大事】 广州发展：拟投资8.53亿元建设渔光互补光伏电站项目 广州发展公告，公司全资子公司广州发展新能源集团股份有限公司拟投资建设广州发展南靖山城200MW渔光互补光伏电站项目，总投资约8.53亿元。项目位于福建省漳州市南靖县，规划装机容量200MW，配套建设20MW/40MWh储能系统及一座220kV升压站。该项目已取得备案证和电网接入批复，旨在扩大公司新能源产业规模，开拓福建省市场。 【观业绩】 隆基绿能：上半年净亏损36.84亿元 隆基绿能发布2026年半年度报告，实现营业收入270.45亿元，同比下降17.58%；归属于上市公司股东的净利润为亏损36.84亿元。 中国船舶：2026年半年度净利润99.54亿元 同比增长163.51% 中国船舶发布2026年半年度报告，实现营业收入915.3亿元，同比增长26.01%；归属于上市公司股东的净利润99.54亿元，同比增长163.51%。业绩增长主要系交付民船建造产品数量、中高端船型占比及单船平均价格同比增加。公司拟每10股派发现金红利4.65元(含税)。 长光华芯：上半年净利润同比增长238% 光通信业务快速增长 长光华芯发布2026年半年度报告，实现营业收入3.91亿元，同比增长82.67%；归属于上市公司股东的净利润3033.78万元，同比增长238.04%。业绩增长主要系前期布局的光通信业务快速增长及投资的光子基金估值增加带来的收益。 华正新材：上半年净利润同比增长305% 华正新材发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入29.6亿元，同比增长41.28%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长305.28%。营业收入变动主要系覆铜板售价和销量上升所致。 招商轮船：2026年半年度净利润同比增长227.57% 招商轮船发布2026年半年度报告，实现营业收入196.51亿元，同比增长56.15%；归属于上市公司股东的净利润69.6亿元，同比增长227.57%。公司拟每10股派发现金红利1.30元(含税)。 中国石油：上半年净利润同比增长22% 中国石油发布2026年半年度报告，实现营业收入15274.91亿元，同比增长5.3%；归属于母公司股东净利润1039.36亿元，同比增长22.0%。 中国动力：2026年半年度净利润同比增长42.74% 中国动力发布2026年半年度报告，实现营业收入308.42亿元，同比增长11.54%；归属于上市公司股东的净利润13.12亿元，同比增长42.74%。业绩增长主要系造船行业延续景气态势，柴油机业务销售规模扩大，合同结算收入增加，主要产品船用低速发动机毛利率提升。公司拟每10股派发现金红利1.1569元(含税)。 富创精密：2026年半年度净利润同比增长992.9% 富创精密发布2026年半年度报告，实现营业收入23.18亿元，同比增长34.45%；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长992.9%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。 赛微微电：上半年净利润3116.54万元 同比下降20.79% 赛微微电披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入2.45亿元，同比增长11.98%；归属于上市公司股东的净利润3116.54万元，同比下降20.79%；基本每股收益0.3704元。报告期内，经营业绩变动主要受两方面因素影响：一是2026年以来，半导体晶圆代工及封测环节产能供需关系偏紧，供应链相关环节价格上行，原材料成本的上涨尚未充分传导至终端产品售价；二是公司持续加大研发投入，本期研发费用增加，同时计提了相应的资产减值准备，共同对当期盈利水平形成阶段性影响。 超颖电子：上半年净亏损1.91亿元 同比由盈转亏 超颖电子披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入29.12亿元，同比增长33.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.91亿元，上年同期盈利1.59亿元，同比由盈转亏。报告期内，汇率大幅波动导致汇兑损失大幅增加；泰国工厂产能尚处爬坡阶段，固定成本较高，效益尚未显现，叠加材料价格上涨等因素综合影响，导致公司上半年度出现亏损。 中国国航：2026年半年度净亏损22.86亿元 中国国航发布2026年半年度报告，实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净利润为亏损22.86亿元。 中国能建：上半年净利润22.79亿元 同比下降18.67% 中国能建公告，2026年上半年，公司实现营业收入2083.12亿元，同比下降1.78%；实现归属于上市公司股东的净利润22.79亿元，同比下降18.67%。报告期内，受建筑行业总量收缩的外部环境影响，上半年公司主要经营指标阶段性承压。 【签大单】 金螳螂：中标合计约5.16亿元工程项目 金螳螂公告，公司及下属子公司/孙公司于本月陆续收到中标通知书，分别被确定为“南门外大街商圈北部片区城市更新项目A地块－天津海信广场裙楼项目”“芜湖梦溪科创走廊5号楼酒店改造提升项目”及“越南S4区W塔室内精装修工程”的中标人，中标总金额合计约5.16亿元。

2026-8-30 : 2026年8月28日晚间，五粮液（000858.SZ）披露了上半年财报。报告期内，公司实现营业收入284.17亿元，归属于上市公司股东的净利润87.53亿元，同比增长89.3%。在白酒行业仍处于深度调整期的背景下，这份成绩单的背后，是五粮液在市场价格修复与消费者营销两个维度上的持续深耕。 市场价格持续企稳回升 上半年，五粮液最受市场关注的信号莫过于核心产品价格的企稳回升。今年以来，五粮液依托数字化系统实施精细化管理，优化产品投放节奏。据业内人士透露，第八代五粮液市场实际流通价已逐步回升至800元以上水平，浓香酒核心单品五粮春、尖庄也保持稳固。 在部分市场走访时，有北京和山东的经销商表示，虽然白酒行业价盘仍在下行，但目前五粮液价格整体稳定在800元/瓶以上，特别是临近中秋国庆备货期，市场对于五粮液的需求也在增加。 据了解，8月初，第八代五粮液市场批价迎来明显跳涨，单瓶价格从前期730元攀升至745元，河南、河北、上海、四川、山东等市场的批价集体突破760元/瓶。截至8月13日，批价已进一步涨至约780元/瓶，相较月初累计上涨近50元。目前，主流电商平台第八代五粮液售价维持在800元至840元区间。 从市场一线反馈来看，这一轮价格回升一方面来自于市场需求回暖，另一方面也是五粮液主动推动市场化调整的结果。 随着中秋、国庆白酒销售旺季临近，市场需求走高，宴席、礼赠等需求将集中释放。在渠道库存处于低位、终端价格持续上涨的背景下，第八代五粮液有望在旺季实现量价良性共振。中国银河证券在近期研报中也指出，五粮液市场价格回升是白酒板块改善的关键信号，将为整个白酒行业的筑底回升提供重要参考与信心支撑。 值得注意的是，价格企稳之外，核心产品第八代五粮液上半年动销实现两位数增长，开瓶率也在持续提升。酒类产品吨价同比大幅提升，带动毛利率增长1.39%至84.61%。也从侧面说明五粮液正在从过去依赖渠道囤货的增长模式，逐步转向以终端真实消费为驱动的良性轨道。 从渠道驱动走向消费者开瓶 如果说价格修复是五粮液“稳”的一面，那么在C端营销上的全面发力则展现了“进”的姿态。 针对目前行业动销困难、需求疲软的局面，五粮液选择了主动出击。 上半年，五粮液持续聚焦商务宴请、高端宴席、节日礼赠等核心场景，开展消费者培育维护。其中，“名酒进名企”系列活动自元春启动以来，累计拜访企业5416家，转化销售4050家，实现动销5.87亿元。这一举措将业务触角延伸至企业内部，深度挖掘高净值企业客户资源，实现了从渠道驱动向消费者开瓶消费的转型升级。 在年轻化与跨界营销方面，五粮液的动作尤为值得关注。围绕2026美加墨世界杯，五粮液首次以“官方联名产品合作伙伴”身份与FIFA达成合作，成为唯一与FIFA签约的中国白酒品牌。公司陆续推出第八代五粮液世界杯官方联名款等7款联名产品，并首创“冠军盲盒”机制，消费者整箱购买有1%的概率抽中8支冠军国家队主题隐藏款，这一操作也引爆了市场需求。 此外，五粮液还推出“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”等全民参与活动，联合CCTV-5《豪门盛宴》、央视频原创微综艺《谁是冠军》等优质IP，将世界杯热情转化为消费者可参与、可感知、可分享的品牌体验。整套世界杯营销组合最终撬动了16亿元销售额，新增400万用户，在白酒传统淡季走出了一条差异化的市场路径。 在年轻化方面，除了推出年轻化的低度产品，五粮液还主动进行了音乐与潮流方面的跨界营销，比如联合QQ音乐，围绕一见倾心系列新品——狮子座星座酒展开合作，双方共创AI歌曲、推出邓紫棋生日限定礼盒，并打造融合潮饮、星座与音乐的多平台直播。公司还与《凡人修仙传》等IP开展联名合作，持续贴近年轻受众真实需求。 数智化运营体系的建设也在加速。5月15日，五粮液会员中心微信小程序完成升级上线，会员人数增长到1000万；官方旗舰店1至7月实现销售收入10.34亿元，同比增长57.89%。五粮液通过和美文化节、520超级粉丝节等会员IP活动，设置注册礼、生日权益、积分兑换等标准化权益，构建起“拉新-激活-留存-复购”的完整会员运营闭环。全渠道协同方面，三大主品进货终端共计5.3万家，同比增长24.9%；专卖店总数超1700家。 分析人士指出，当前白酒行业业务数据已经不再是唯一的衡量标准，而能否在新常态下找到新突破成为市场关注的重点。因此在白酒行业告别“唯规模、唯增速”粗放发展时代的当下，五粮液以价格体系的稳健修复和消费者营销的持续创新，为行业高质量发展提供了可参考的样本，也让市场看到了更多的可能性。

2026-8-30 : 这两天，币圈名人孙宇晨“小作文”事件火爆全网。网文核心内容是他与一名女星的感情纠葛及财产纠纷，但外界普遍解读，“孙割”的醉翁之意不在酒，而是利用争议事件制造流量，再将流量转化为注意力资产。这与他之前主导的巴菲特午餐、香蕉拍卖事件如出一辙，有人评价为“黑红也是红”哲学的又一次成功实践。“黑红也是红”，这句注意力经济时代诞生的口头禅，俨然成了某些人的生存信条。在他们看来，被骂也好、被嘲也罢，只要能上热搜、能出名，便是成功。然而，这种将关注度等同于价值的逻辑，看似精明务实，实则是一种危险的认知幻觉。秉持这种理念，对个人成长和社会风气而言，无异于服用慢性毒药。“黑红论”的最大谬误，在于将两个性质截然不同的概念混为一谈。“红”的本质是知名度、美誉度与影响力的统一，应该建立在内在价值和外在魅力的基础之上。而“黑红”是依托争议甚至丑闻成为话题热点，带来的是负面标签和公众信任透支。两种“红”的社会价值与可持续性均不能等量齐观。满足于“黑红”的人，实质上是“德不配红”，只能以“唯结果论”来自我安慰。“黑红论”之所以流行，与社交媒体平台的推波助澜不无关系。孙宇晨“小作文”发出后，很快登上各大平台热搜榜，某热搜榜前十词条中，一度有一半以上都与此事有关。在平台算法的驱动下，争议性、猎奇性内容往往能获得更高的互动率，而互动率又直接与曝光量和商业利益关联。在这套逻辑之下，部分平台既充当了“黑红论”的推手，也成为“黑红论”的践行者。根据国家网信办《网络信息内容生态治理规定》，网络信息内容生产者和服务平台应当遵守法律法规，遵循公序良俗，不得制作发布传播侵害他人合法权益的违法信息，防范和抵制“炒作绯闻、丑闻、劣迹”“宣扬低俗、庸俗、媚俗内容”等不良信息。监管部门还一再强调，提供热搜榜单信息服务的平台，应当着重强化拟上榜信息审核，及时处置以偏概全话题。对照上述要求，一些平台的表现是值得质疑的。应当坚决走出“黑红论”的迷思，因为它注定是条死胡同。事实上，行业数据显示，“黑流量”的转化率远低于“红流量”——骂你的人不会为你买单，围观者的注意力下一秒就会被新的热点带走。有投流需求的品牌方也逐渐意识到，在ESG理念日益深入人心的今天，与“黑红”主体合作意味着巨大的声誉风险，往往得不偿失。综合因素作用下，“黑红”的曝光红利正在消退。此次“小作文”事件，会成为“黑红也是红”的又一成功案例吗？短期看起来似乎成立，毕竟，它让孙宇晨本人及其经营的企业品牌获得了极高的曝光度。但长期来看，“祸福”尚难预料。这是因为，其一，在法律后果层面，孙宇晨的“小作文”虽然标注“纯属虚构”，但因明确指向当事女星，已涉嫌侵犯名誉权和隐私权，可能面临法律责任。其二，在个人声誉层面，无论媒体还是网民，均普遍对孙宇晨的做法提出质疑，“孙割”大有被流量“反割”的风险。靠着审丑、争议甚至突破底线换来的关注度，是带着原罪的关注度，既不光彩，也难长久。“黑红”不是“有道之财”，而是信用的高利贷。当公众的猎奇心散去，留下的可能是信用破产的废墟，而重建信任，往往比从零开始更难。“黑红也是红”无疑是一种短视、有毒的成功学。在流量经济的大潮里，唯有真实的价值和正向的口碑，才能换来真正的“回报长红”。对此，无论个人还是平台，均须保持正确认知。切莫执迷不悟，最后落得个不“红”反“黑”的结果。(作者系第一财经编辑)

2026-8-29 : 从半年报来看，今年上半年银行业净息差企稳回升信号明显。半年报数据显示，相较于去年全年，建设银行净息差（1.37%）提升了3BP，是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行。其中，二季度当季净息差为1.38%，较一季度上升2个基点。对此，建设银行行长张毅在8月28日下午举行的2026年中期业绩发布会上表示，这既得益于我国经济发展动能向新、结构向优，货币政策科学稳健等外部因素，也是该行资产负债两端主动管理的结果。首先看资产端：一是提升收益相对较高的核心资产占比，合理控制低效资产增长，上半年贷款、金融投资等核心资产增速超过集团资产增速2.8个百分点，余额占比达到91.6%；二是发挥基础设施领域传统优势，加强重点领域信贷配置力度，截至6月末，该行境内贷款中，中长期贷款平均余额占比71.76%，较上年提升0.05个百分点；三是以综合定价服务综合营销，合理确定贷款利率，提升集团综合贡献，推动贷款量价险协调发展。其次看负债端，张毅也提到了三点。一是狠抓低成本结算性资金，大力推广支付结算网络和“薪享通”代发综合服务平台，强化财政、地方债等重点领域资金承接，以做大资金流量带动高质量资金沉淀，推动活期存款量增价降，上半年该行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，同比多增3828亿元；付息率0.24%，较年初下降7个基点。二是有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平，有效促进资金体内循环，加强大额存单、代销理财等产品组合适配性销售，随着高定价定期存款集中到期、重定价利好因素集中释放，2026年上半年，建行境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。三是有效管控高成本主动负债规模，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率较年初下降25个基点。展望全年，张毅表示，该行有信心通过稳总量、稳节奏、优组合、优负债，保持净息差在可比同业的领先水平。其中，在优负债方面，该行继续推动主动负债优结构、降成本，动态敏捷安排央行资金、同业负债和金融债发行等各类主动负债的品种、期限、融资节奏，拓宽负债渠道，做好同业客群深度经营，保持付息率处于合理水平。值得注意的是，作为个人住房贷款规模最大的商业银行，近年来伴随房地产行业挑战、居民部门去杠杆，建设银行按揭贷款持续承压。财报数据显示，截至今年上半年末，建设银行个人住房贷款余额为5.92万亿元，较去年末（6.05万亿元）减少了1349亿元。去年全年，该行境内个人住房贷款较上年减少约1965亿元。建设银行副行长唐朔在业绩会上提到，2026年上半年，在存量房市场交易回暖的态势下，建行二手房贷款持续稳步增长。他表示，住房金融是建行的传统优势业务，该行会积极推动构建房地产发展新模式，把握好房子建设、存量房市场、保障房需求等领域的结构性机遇，更好服务居民刚性和改善性住房需求，持续培育发展的新动能。具体举措方面，他提到三点：一是结合二手房交易点多面广的特点，完善适应二手房市场特点的经营模式，加强网点渠道的按揭业务服务，广泛拓展客户需求响应和服务触角，全面提升二手房贷款客户服务能力；二是做好项目开发建设、个人按揭、物业社区等综合金融服务，提升对“好房子”供求全链条综合融资服务能力，利用“家生活”平台为客户购房、家装家电消费提供一揽子服务，助力实现更高水平住房需求；三是基于城中村、危旧房、老旧小区改造延伸出新的住房需求和金融服务模式，建行将因地制宜积极做好相关开发建设、存量收购、配售配租等住房金融服务，满足居民多样化的住房服务需求，助力城市内涵式发展。建设银行28日发布的财报数据显示，今年上半年，该行实现营业收入4365.29亿元，同比增长10.72%；归母净利润1695.64亿元，同比增长4.62%。其中，利息净收入、非利息收入分别较上年同期增长8.46%、16.74%。报告期末，该行资产总额为47.33万亿元，较上年末增长3.72%，不良贷款率1.29%，较上年末下降0.02个百分点。

2026-8-29 : 六大行2026年中期业绩出炉，资产盘子最大的“宇宙行”工商银行成为上半年扩张速度最快的国有大行。财报数据显示，截至6月末，该行总资产超过57万亿元，比上年末增加3.59万亿元，增幅6.72%。盈利方面，今年上半年，工商银行实现营业收入4658.59亿元，同比增长9.1%；归母净利润1736.82亿元，同比增长3.3%。其中，利息净收入3412.37亿元，增长8.8%；非利息收入1246.22亿元，增长9.8%。横向对比来看，工行上半年营收增速在大行中位列第三，盈利增速相对靠后，但在大行业绩普遍回暖的背景下，这一表现较去年同期明显改善，也是该行近年来首份释放出业绩明显回升信号的半年报。如何看待这一表现？后续有何规划及展望？在8月28日下午召开的2026年上半年业绩发布会上，工行行长刘珺说，该行董事会和管理层对上半年经营成绩单给出的评价是四个字：积极进取。刘珺将“积极进取”首先归因于价值引擎的全面修复和强劲重启：“（营收）在高基数上趋近两位数增长，这固然有存款重定价的助力，但归根到底是全链条增收举措齐头并进的结果。从收入结构看，利息净收入、非息收入以及手佣净收入全线回暖；从经营板块看，境内、境外、子公司和总行本部四大板块，个人、公司、机构、市场四大条线，全部实现营收正增长。”其次是风险防控成效。“上半年，我们安排了819亿元核销资源，对不良贷款实施清淤，力度近几年最大；不良率稳降到1.29%，拨备覆盖率较年初提升近4个百分点，拨贷比同步上升，风险抵补能力依然厚实。”刘珺说，对于风险防控，工商银行的态度是：不贪图透支未来的虚增，而求出清当下的真实；不执着于指标的绝对高低，而求内生状态的相对平稳；不追求零风险的刻板，而求收益覆盖风险成本的理性平衡。“金融是实体经济的导数，实体的起伏，一定会在银行报表上求出结果来。57万亿的资产体量，决定了统筹发展和安全的底层逻辑一定是全域配置、均衡布局。而资产配置的坐标系就是国家资产负债表，实现国家与银行资产负债表的‘交互映射’。这意味着，工商银行已将中国经济的‘稳定锚’同步安装到自身资产组合的轴心上，共振出中国发展和中国机遇的贝塔。”刘珺说。最后是改革转型的动能转换。刘珺说，透过近年来非息收入、境外和子公司营收贡献的稳步攀升，工商银行正在加速跳出传统信贷的单一增长曲线，向综合化、国际化、数智化的广阔蓝海要动能。在今年3月末召开的2025年度业绩发布会上，刘珺曾表示，2026年的三项重点工作是拓展综合化服务、加强全球一体化的经营、强化数智化动能。“如果我们还是以一个贷款为主的资产负债表，那么我们可能离世界一流金融机构的目标还是相距比较远的。这就要求我们要在间接融资为主的资产负债表的基础之上，全面发力建设现代金融服务业。也就是要在新质生产力和新型基础设施领域，工商银行必须要走出自己的一条路。”刘珺表示，要把工商银行从过去简简单单的资金中介，向资金信息、效率等一系列价值要素的综合服务商转变。在介绍“五化转型”成果时，该行董事会秘书田枫林提到，在综合化服务方面，上半年该行贷款投放、债券投资“两投”增量超3万亿元；同时深化“工银科创金融—股权金服”品牌建设，加大AIC股权试点业务推动力度；托管规模33.70万亿元，证券投资基金托管、保险资产托管、养老金托管、QDII类产品托管规模均保持行业首位，全球现金管理客户超1.4万户，司库服务1.71万家核心企业。境外机构总资产5110亿美元，税前利润30亿美元，同比增长15%。境内综合化子公司总资产1.09万亿元人民币，净利润129亿元人民币，同比增长55%。对于市场密切关注的净息差表现及趋势判断，刘珺称，从数据上看，指标呈现出边际企稳的态势，重要的支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。同时，大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。但他也提示：“随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。为此，我们将继续深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势。”数据显示，相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降；相较于去年全年，六大行中有5家净息差均呈上升或持平状态。其中，工商银行净息差为1.29%，继续持平于去年水平。分红方面，今年各大行普遍将2026年中期分红的现金分红率提升至31%，工行拟每10股派息人民币1.511元（含税），派息总额约538.53亿元。田枫林表示，按上半年平均股价计算，A股、H股股息率分别达4.22%和5.36%。

2026-8-29 : 8月29日，华泰保险集团成立三十周年庆典在京举行。庆典以“华章相伴，泰然同行”为主题，回望三十年砥砺奋进的峥嵘岁月，擘画高质量发展的宏伟蓝图。华泰保险集团及子公司代表、员工代表、合作伙伴等出席庆典，共同见证这一荣耀时刻。 安达集团董事长兼首席执行官埃文·格林伯格通过视频发表致辞。他表示，三十年是一个意义非凡的里程碑，一路走来，华泰保险集团凭借专业与品质赢得了良好的市场声誉，并获得了监管机构、合作伙伴、客户以及市场的广泛信任，这份成就值得肯定，这份信任弥足珍贵，必须倍加珍惜悉心守护。华泰保险集团已融入安达保险集团大家庭，华泰有能力，更有机遇进一步巩固市场地位，提升行业影响力。未来，能够取得成功的企业，必然是那些志存高远、严守纪律、不断追求卓越的企业，是那些持续创新，始终不忘长期服务客户的初心的企业，而这些品质正是安达保险集团与华泰保险集团在发展历程中始终践行的。挑战真实存在，但正是在这样的环境中，优秀的企业才能不断成长、赢得未来。 安达集团副总裁、首席中国业务战略官、华泰保险集团副董事长、华泰人寿董事长张蓓在致辞中表示：2002年，中国加入世贸第二年，安达选择投资华泰。二十多年来，安达既是股东，也是伙伴，双方成了彼此熟悉、彼此信赖的同事和朋友。如今安达成为华泰的控股股东，既是中国金融业不断扩大开放的一个缩影，也是安达与华泰二十余载相互了解、相互信任、共同成长，水到渠成的结果。 张蓓指出，控股不是这段关系的终点，而是一个新的起点。华泰深耕中国市场三十年的本土根基，正在与安达的全球能力实现更深层次的融合与共振。无论技术如何变迁，企业竞争的本质终将回归专业能力与客户价值。这些正是安达和华泰一路携手走来，最重要的纽带——即双方的共同理念：相信专业，相信长期主义，相信一家真正卓越的金融机构，必须以客户为中心，审慎管控风险，持续创造长期价值。 立信：三十载立身铸鼎开启新程 庆典上，华泰保险集团首席专家顾越发表主旨演讲，系统回顾华泰保险三十年发展历程，全面展示了未来华泰保险集团战略布局。 顾越指出，三十年来，我们实现了立而不倒、风吹不退的转进，实现了从单一产险经营到集团化综合经营的转型，实现了从股份制公司到外资控股公司的转身，奠定了基业长青的基石、夯实了持续发展的基础、打造了树人立德的基因，以“华夏之一诺，泰然若九鼎”实现了“三十而立”的根本夙愿。2025年，集团合并营业收入237.56亿元，同比增长15.21%；累计实现投资收益 47.12亿元，同比增长40.48%，投资收益率5.47%；管理资产总规模首次突破万亿元；实现利润总额20.52亿元，同比增长17.10%；净利润15.36亿元，同比增长5.12%；集团合并总资产1146.20亿元，归母净资产195.21亿元，归母净资产收益率7.22%。（来自公司2025年报） 顾越表示，展望未来，公司将始终坚守“守正立身、务实兴业、至诚立心”之信念，以“华章兴千秋鼎盛，泰道筑百世长兴”，实现“有安达经营特色、中国本土成长，最具增长潜力的“专而强”价值型保险集团公司”的战略愿景。 顾越表示，立发展之鼎，唯有守好发展之根、厚植成长沃土，方能持续绽放高质量发展的繁茂枝叶，长久守护万千家庭与企业的安宁。立能力之鼎，一切业务发展、价值提升、品牌口碑，皆源于底层能力的持续供给。立人才之鼎，坚持精准引才、体系育才、机制留才，锻造一支稳健审慎底色、创新开拓视野、专业能力突出、长期价值思维的复合型人才队伍，以茁壮坚韧的人才之茎，为基业长青筑牢最坚实的人力根基。 厚植：三十载深耕不辍匠心致远 安达集团独立董事，知名经济学家、春华资本集团创始人胡祖六莅临庆典现场并发表主旨演讲。胡祖六就宏观经济形势与金融保险业发展机遇分享了前瞻洞察，他认为当今世界正处于“大剧变”之中，挑战与机遇交织并存。中国经济呈现供给端与创新动能强劲、内需尚待提振的分化格局。与此同时，人工智能将深度重塑产业格局、显著提升生产率，而支撑这场变革的巨额长期资本需求，对金融体系深度与长期资本供给能力提出了更高要求。胡祖六寄语华泰保险以三十周年为新起点，在变局中把握确定性机遇，稳健经营、行稳致远，续写高质量发展新篇章。 华泰保险集团三大业务板块分别围绕“十五五”新战略，发布了迭代服务、焕新产品。 华泰财产保险有限公司总经理王俊建表示，华泰财险将秉持“专而强”的价值型发展道路，主动服务实体经济与民生保障，为行业高质量发展贡献力量。在新能源车险方面，创新新能源主机厂合作模式，打造新能源车险生态；聚焦中型市场，为中型企业客户提供一揽子综合风险解决方案；在个人客户经营方面，推动加快发展车个融合，建立大个险客户管理体系。华泰财险正全方位提升公司人工智能应用水平和能力，推动AI深度嵌入承保、核保、理赔、客服、运营全链条，以数智化赋能公司高质量发展。 华泰人寿总经理牛增亮表示，华泰人寿将锚定“专而强”的战略愿景，以客户为中心，坚持专注与创新，着力打造覆盖客户全生命周期的优质产品与服务解决方案。公司将构建“预见缺口 守护未来 （Mind Your GAP）”全生命周期保险保障体系，覆盖从孩童到银发的家庭全场景，围绕医疗保障、疾病保障、护理保障、意外保障、财富保障与传承、养老保障六大维度持续创新，通过“资金+资源”的双重守护，护航客户不设限的精彩人生旅程。 华泰保险集团资深副总经理兼首席投资官、华泰资产总经理、华泰保兴基金董事长杨平表示，华泰资产将聚焦“一流先进资管公司”的战略目标，投资业务重点落地低波稳健混合系列、红利主题权益系列、多元增强固收+创新系列、机构专属定制策略系列四大类创新产品线，打造增量增长曲线；投行业务着重发展IEI（基础设施股权投资）和ABS（资产支持计划）两种能力。华泰保兴基金将锚定 “专而强”的发展战略，向着特色鲜明、业绩优秀、受人信赖的精品资管机构稳步迈进。未来公司在产品布局上将重点聚焦“固收 +”与指数两大主线，打造多资产、多策略、多风险特征的普惠金融工具，服务实体经济，助力居民财富稳健增值。 相伴：三十载以心相守以行践诺 活动现场，华泰保险三十周年主题视频《何以相伴》正式发布。视频以“时光不语，相伴有声”为主线，诠释了华泰保险三十年来的守护与陪伴：与人生相伴，倾注温暖守护；与责任相伴，秉持匠人精神；与价值相伴，坚守稳健原则；与世界相伴，汇聚全球力量——从阿尔茨海默症患者家庭的贴心照护，到796件流失文物跨越万里归乡，从耐心资本赋能实体经济，到安达全球网络的资源整合，华泰以心相守、以行践诺，用三十年时光写就了一份厚重的时代答卷。 作为庆典活动的重要组成部分，多场战略签约仪式成功举办。华泰保险集团与深圳华大基因科技有限公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司、京东科技控股股份有限公司、明亚保险经纪股份有限公司、大童保险销售服务有限公司等合作伙伴签署战略合作协议；华泰财产保险有限公司与华泰保险经纪有限公司、华泰人寿保险股份有限公司与同程文化旅游发展有限公司分别签署战略合作协议。 庆典现场还颁发多项荣誉奖项，向三十年以来为华泰发展长期付出努力的华泰员工、合作伙伴及社会各界致以谢意。 三十载砥砺，华泰已发展成为一家集财险、寿险、资产管理、基金管理于一身的综合性金融保险集团。集团旗下华泰财产保险有限公司、华泰人寿保险股份有限公司、华泰资产管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司等子公司主要依靠自身盈利积累投资建立，均已成长为业内具有一定特色和影响力的优秀企业。 展望未来，华泰保险集团将始终坚守“守正立身、务实兴业、至诚立心”之信念，以“立发展之鼎、立能力之鼎、立人才之鼎”为战略支撑，以“华章兴千秋鼎盛，泰道筑百世长兴”的愿景，向着建设“最具增长潜力的‘专而强’价值型保险集团公司”的目标阔步前行，走出一条独具华泰特色的可持续价值增长之路。

2026-8-29 : 上海市委副书记、市政府党组书记朱忠明今天（8月29日）主持召开市政府党组会议并指出，要深入贯彻落实习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，在市委的坚强领导下，胸怀“两个大局”，牢记“四个放在”，忠诚履职、苦干实干，抓好今年经济社会高质量发展各项工作，奋力推动“十五五”实现良好开局。 会议指出，要旗帜鲜明讲政治。始终铸牢对党忠诚，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。始终在学思践悟党的创新理论上下足苦功、真功，把习近平新时代中国特色社会主义思想作为案头卷、工具书，进一步学出坚定信仰、学出使命担当、学出能力本领。始终加强政治历练、提高“政治三力”，严守党的政治纪律和政治规矩，不折不扣贯彻落实习近平总书记对上海工作重要指示要求和党中央决策部署。 会议指出，要坚持一张蓝图绘到底。着力巩固经济向稳向好态势，着力扩消费、扩投资、稳外贸、稳外资，加快构建现代化产业体系。锚定“五个中心”建设重要使命，持续强化“四大功能”。深化推进高水平改革开放，强化国家重大战略任务的牵引作用，全方位大力度推进首创性改革、引领性开放。稳步提升民生保障水平，坚持把最好的资源留给人民、用优质的供给服务人民，确保市民群众获得感、幸福感、安全感持续增强。更加注重统筹发展和安全，加强各类风险隐患排查整治，全力保障市民群众生命财产安全。 会议指出，要着力加强市政府领导班子自身建设。履行“一岗双责”，弘扬优良作风，深入贯彻中央八项规定精神，严守廉洁自律各项规定，切实当好良好政治生态和社会风气的引领者、营造者和维护者。严格依法行政，持续推进政府治理体系和治理能力现代化，推动政府在法治轨道上规范运行。强化团结协作，严格执行民主集中制，最大程度凝聚奋进合力。 上海市政府党组成员作交流发言。

2026-8-29 : 近年来，我国资本市场高水平制度型开放稳步推进，一系列制度与基础设施的持续优化，让境外机构参与中国市场更加便利，配置人民币资产更加高效。 近日，“全球金融机构走进中国金融市场系列活动”交易所市场专场活动在上海举办。围绕资本市场高水平对外开放、人民币权益资产配置等核心议题，活动吸引了来自全球20国家和地区约100家金融机构参与，共话中国资本市场的发展机遇。 市委金融办副主任曹艳文在致辞中表示，上海正持续加快国际金融中心建设，金融中心国际影响力不断扩大，2025年上海金融市场交易总额已超过4000万亿元，全球金融中心指数GFCI排名升至全球第六。未来，上海将高水平推进金融领域制度型开放，构建市场化、法治化、国际化的一流营商环境。 制度补位，丰富外资“工具箱” 《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布两个月以来，离岸人民币外汇交易规模日均交易量达105亿美元，吸引超70家境内外机构参与；自贸离岸债累计发行18单，规模达74亿元，有效打通境外资金和境内离岸市场的资金循环通道。 “为更好助力增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，”上海证监局副局长赵国富表示，上海证监局会充分利用好上海改革创新的制度政策优势，持续推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等资本市场重大改革开放举措在上海先行先试、落实落地。 市场对外开放的同时，金融基础设施持续迭代。上海证券交易所国际合作部总监张斌表示，截至目前，QFII机构数量已超过千家，2026年以来新增获批机构数量创历年同期新高；沪港通双向标的市值覆盖率均已超过90%。与此同时，沪市跨境ETF规模已接近6000亿元，互通项目覆盖中国香港、新加坡及巴西等市场，为全球投资者提供了低成本、标准化、多元化的配置工具。 随着境外机构风险管理需求日益增加，中金所全部品种已对QFI（合格境外投资者）开放。中国金融期货交易所机构管理部总监黄小龙介绍，实现权益、利率风险管理全覆盖。今年4月，QFI获准参与国债期货交易，拓宽了制度型开放内涵，进一步增强了QFI制度吸引力。后续会加大产品供给，优化业务机制，更好满足全球投资者的风险管理需求。 据中国证券登记结算有限责任公司（下称“中国结算”）上海分公司副总经理林志毅介绍，中国结算作为重要金融基础设施，持续夯实登记结算根基，助力资本市场制度型开放，完善QFI制度配套安排，优化互联互通机制，服务跨境投融资。 全球配置迎“压力测试”，中国资产成为必选项 如果说制度开放是筑巢引凤，那么全球宏观环境的剧变，则成为检验中国资产成色的“试金石”。 会上，摩根士丹利海外投资基金管理（上海）有限公司总经理朱军提到，当前美国30年期国债收益率已攀升至5.3%附近，但驱动因素并非通胀超预期，而是AI资本开支的巨大虹吸效应与财政债务的结构性隐忧。美债这一传统“避风港”自身正成为波动源。 本轮全球市场回调促使机构重新审视组合，法巴证券（中国）资管部多资产投资总监李维具体分析称，尽管名义上中美利差倒挂，但若将中国债券通过外汇对冲转换成美元，其1年期收益率与同期美债仅差约8个基点。在全球主要经济体面临加息压力时，身处宽松周期的中国债市，提供了难得的低波动与确定性。中国资产的配置逻辑，正从“博取高收益”转向“提供高性价比的稳健回报”。 全方位的制度保障下，国际市场和投资者深度参与中国市场。“全球资本再配置的大潮中，中国资产正在从可选项变为必选项，”据国泰海通证券副总裁陈忠义观察，截至今年6月底，外资持股市值较2020年末增长约32%。 朱军也提到，尽管市场出现回调，但机构调研显示，90%的美国机构投资者有意增加中国市场配置，核心驱动力来自人形机器人、生物医药等产业层面的机会；全球投资者也在降低对美元资产的单一依赖，多元化配置需求抬升。 从“走进来”到“留下来”，中外机构融合共赢 资本流入后，实现深度融合、共赢才是开放成色的最终检验。 会上，交银施罗德量化投资副总监蔡铮分析，外资的全球投研框架与风险管理经验，需结合中资机构对本土市场、客户行为与监管环境的深刻理解，才能转化为实实在在的回报。这既是“引进来”的价值，也是“本土化”的门槛。 太平洋资产管理有限责任公司固定收益部执行董事郁阳秋则从长线资金视角指出，中国资产提供的不仅是一般收益，更是安全资产的溢价。而在实操层面，外资机构带来的全球化视野、精细化的信用定价能力与汇率风险管理体系，正在通过与中资在渠道、运营及公司研究上的互补，形成真正的“能力拼图”。 嘉宾也坦言，当前依旧存在不少现实约束，未来在养老资金长期解决方案、AI投研风控联合开发、康养产业投资，以及双向跨境资产配置等方面合作空间广阔。 贝莱德建信理财多资产投资经理屠佳毅对比了海内外衍生品市场现状，国内国债期货关键期限品种已经齐全，但部分行业期货、迷你期货工具缺失，部分业务存在套保额度、用途约束，抬升对冲摩擦成本；同时，境内外机构风险管理理念存在差异，境内侧重风险约束，海外更强调风险与收益匹配，这也是双方可以交流学习的地方。 郁阳秋进一步举例称，与国际投行合作境外可转债发行，借助对方全球定价和募资网络，引入海外长线资金。他认为，中资机构可以为外资提供渠道、本土投研、运营落地支持；外资可以输出全球信用风险定价、汇率对冲、全球视野。 “中国资本市场的吸引力正在持续提升，这并非短期现象，而是建立在制度持续优化、市场容量扩大、人民币资产扩容，以及基础设施不断完善基础上的趋势性变化。”国泰海通证券海外机构销售部总经理郭中宝称，随着人民币资产持续扩容，风险资产工具不断丰富，中国市场在全球资产配置框架中的地位仍会不断上升。

2026-8-29 : 低利率环境下，中国内地寿险业的产品结构和渠道逻辑正在被重写。对外资险企而言，这既是挑战，也是重新定义竞争优势的窗口期：谁能把全球市场的长期管理经验与内地市场的监管节奏、渠道生态真正结合，谁就能在行业转型中占据主动。友邦人寿是这一窗口期的典型观察者与实践者。2026年上半年，这家头部外资寿险公司在低利率环境下做出了一系列主动选择——从产品端加大分红险比重、渠道端重塑银保差异化模式、投资端以独立资管公司落地实现资产负债分账管理。近日，第一财经记者围绕上述转型路径，专访了友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥与友邦保险区域首席执行官、友邦人寿董事长张晓宇，听他们讲述外资险企如何看待当前国内保险市场的变局，又拿出了怎样的应对方案。产品端：保障+分红目前比例合意2026年上半年，友邦人寿新业务价值同比增长20%，年化新保费增长30%，增速领跑友邦保险集团所有报告分部；但新业务价值利润率较去年同期回落4.5个百分点至54.1%。“相对多年前，今年友邦人寿的新业务价值率确实有所下降。很大程度上反映的是利率环境发生了变化。现在的利率环境和过去已经非常不同了。”针对新业务价值利润率的下降，李源祥在专访中回应第一财经记者称。从产品端来看，新业务价值率下降的直接原因是产品组合转向分红储蓄产品，后者的新业务价值率通常低于长期保障类产品。这也契合目前国内寿险市场应对低利率环境的主流选择。“单纯从产品形态来讲，我觉得分红险比较适合当前中国内地的市场环境。毕竟在低利率环境下，分红险能做到‘三赢’：即降低保险公司的利率风险，客户有机会分享更多保险公司的投资收益，同时也为社会提供了更多‘耐心资本’。”张晓宇表示。半年报数据显示，2026年上半年，友邦人寿分红类储蓄产品在营销员渠道新业务价值中的占比为57%；保障类产品占比35%，并实现15%的增长。“我们希望各类产品都能保持很好的增长。从目前来看，保障类35%和分红类57%是一个比较不错、也相对多元的比例。”张晓宇说。在行业全力转型分红险的背景下，友邦人寿的保障类产品依然是价值创造的重要来源。张晓宇将下一阶段的产品创新方向概括为“客户分层和产品定制化”：针对不同年龄、财富水平及健康状况的客户分别设计解决方案，覆盖普通客户至高净值及不同健康状况的客户。应对低利率，友邦的产品核心思路是“动态负债管理”。李源祥认为，从全球经验来看，利率本身具有周期性，关键是在不同环境下推出不同产品，避免长期利差损；同时需要市场在产品创新上给予更多空间，使产品既对客户有吸引力，又不失风险管理责任。渠道：看好中国内地银保渠道如果说分红险是低利率时代保险公司在产品端的“必选项”，那么银保渠道就是近两年险企在渠道方面的“新战场”。一个显著特征是，多家此前以营销员渠道为核心的险企也开始发力银保，友邦人寿亦在其中。尽管由于“竞争加剧”且“公司在定价与业务选择上维持严谨纪律”，上半年友邦人寿银保渠道新业务价值同比下降6%，但李源祥明确表达了对这一渠道的长期兴趣。“我们对中国内地的银保渠道非常感兴趣。”李源祥说，“自银保业务开展以来，我们看到这一渠道的盈利不断提升，当然这背后也有中国内地监管机构持续推动市场规范发展的因素。”财务数据显示，今年上半年，友邦人寿银保渠道的新业务价值率为35%。在前期银保渠道“报行合一”政策的基础上，7月1日《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》正式执行，将渠道费用细化为?四类?进行严格管控，标志着银保渠道“报行合一”进入更精细化的执行阶段，全面封堵“小账”。“7月1号之后‘四分类’落地，整个银保市场会进一步从过去相对依赖费用驱动的模式，向综合能力驱动模式发展。虽然中间会有一定的过渡期，但这个方向与我们的想法不谋而合。”张晓宇说，“我们觉得现在的银保市场比以前健康很多，所以我们认为这个市场有很好的前景，也准备认真去做。”不过，张晓宇强调友邦人寿不会做银保渠道的“跟随者”，而是要打造差异化的银保路径：一是选择性合作，寻找“志同道合的银行伙伴”，而非广撒网；二是客群上聚焦高净值客户；三是专注经营能力建设，包括网点管理、客户管理与价值创造。“我们认为，银保渠道未来会成为友邦一个很重要的渠道，当然，对友邦而言，最重要、最核心还是专业的营销员渠道。”李源祥强调。投资：资管公司半年运作平稳，负债驱动分账管理今年1月，由友邦人寿全资设立的友邦保险资产管理有限公司（下称“友邦保险资管”）正式开业，成为上海首批获批开业的外资独资保险资产管理公司之一。针对开业半年来的业务进展，张晓宇回应称，目前友邦保险资管的管理资产规模约为4000亿元。因处于运营初期，部分友邦人寿的资产尚未转入。现阶段该公司的主要定位仍是专属管理友邦人寿的资产。“友邦是一家全球化公司。资管公司成立之后，在符合中国监管框架的前提下采用的仍然是集团统一的投资标准和管理框架。与此同时，我们可以把更多在全球不同市场的经验带到中国内地市场。过去一段时间，我们也看到了比较好的表现，无论是资产配置的效率还是投资能力都有所提升，上半年友邦人寿综合投资收益率超过8%。”张晓宇说。李源祥表示，这种“资产与负债分开管理”的模式在友邦保险集团的其他市场同样采用。不同市场的差异主要体现在金融工具的可获得性上：例如香港等成熟市场可运用更多衍生工具管理保证利率风险，内地则更多通过固收类资产进行久期匹配。“但投资的基本原则是一样的——核心都是资产负债匹配，根据负债的期限和特征制定相应的资产配置计划。”他表示。据张晓宇介绍，在负债结构中分红险增多的基础上，友邦人寿将投资账户分为分红账户与传统账户等类别，并进行差异化配置。传统账户以长期债券为主，并配置二级市场、PE等风险资产；分红账户因含保证利益仍需配置一定比例长期债券，但权益类资产比例相对传统账户更高。（实习生赵翌彤对本文亦有贡献）

2026-8-29 : 8月27日，工业和信息化部、公安部、生态环境部、市场监管总局联合发布通知，即日起在全国范围内开展为期一年的道路机动车辆产品生产一致性和质量提升专项行动。 这份通知来得正是时候。过去几年，国内新车开发周期从传统燃油车时代的7至8年缩短至2至3年，甚至有部分车企为抢上市窗口，压缩甚至跳过必要的测试验证环节。行业里“速成车”现象蔓延，质量隐患逐渐暴露。 四部门此次专项行动，集中整治生产一致性、可靠性、耐久性、新技术测试验证四方面问题，检查对象涵盖整车企业、检验检测机构，零部件供应商和经销商4S门店也将受到关联检查。惩戒措施同步升级，对存在问题的车企将采取公开通报、暂停相关产品《公告》等联合惩戒措施。 就在通知发布次日，8月28日，工信部公开曝光了一批2025年度新能源汽车生产一致性监督检查的典型案例，多家车企因参数偏差、性能不达标等问题被点名。这批案例恰恰印证了专项行动的必要性。 方向正确，目标清晰。但在具体操作层面，若能进一步细化落地标准，将更有力地推动专项行动实现我国汽车质量提升的预期成效。 生产一致性管理，本质上是一套极其精细的“变更管理”体系。从设计变更、工艺变更到供应商变更，每一次改动都必须有完整的记录、评审和验证。这套流程执行到位，速度自然快不起来；但检查若只看文件、走过场，企业则存在应付糊弄的空间。 此次通知明确了“组织企业自查自纠”“加强审查评估”“强化监督检查”等任务，监管实际执行也会沿用既有生产一致性管理办法与国家强制标准作为底层依据，但抽查的频率和比例、不合格的判定阈值——这些关键的可直接参照执行的量化操作指引尚未对外公布。 对比美国、欧盟和日本的汽车质量监管体系，或许能找到一些可借鉴的思路。 美国实行“准入标准+主动召回”制度，通过消费者投诉、伤亡报告等多渠道主动发现缺陷，2015年日本高田公司因隐瞒安全气囊存在致命缺陷被罚2亿美元，这也是NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）历史上金额最高的民事罚单。欧盟是“型式认证+事后监督”，整车须获认证方可进入市场，且准入后仍面临持续抽查。日本在大发、丰田测试造假后引入新车出厂抽查制度，由政府从各厂商抽取新车进行独立检测。 三者的最大共性在于：监管的“牙齿”不在文件里，而在常态化的执行中。抽检必须从“集中行动”固化为“固定科目”，用硬指标锁死标准，用公开结果倒逼企业。 这一共性，正是后续机制建设需要重点完善的方向。此次专项行动方向正确、信号明确——在“内卷式竞争”导致质量隐忧频发的背景下，四部门的联合出手是对“速成车”现象的一次制度性纠偏。为期一年的专项行动，具备“集中攻坚”的能力和预期，但一年之后，监管若退回“平时少查、出事才查”的老路，企业算的就是一笔“赌查不到”的账。 那么，如何让这次集中整治走向长效治理？ 第一，把检查标准量化。通知提出了“可靠性”“耐久性”等概念，但建议进一步提升可操作的量化指标。比如参照IATF 16949（全球汽车行业专用质量管理体系标准）等国际通行标准，细化各环节的检查清单和判定标准，让企业和检查机构有据可依。 第二，建立常态化独立抽查机制。借鉴日本经验，在车企自查之外，建立政府对量产车型的独立抽查制度——不打招呼、不走过场，直接从生产线或经销商处抽取车辆检测。通知中“赴企业、经销场所开展监督检查”已有此意，但可进一步制度化和常态化。 第三，让惩戒真正“长牙齿”。美国经验表明，仅有罚款不够，比如高田公司还被叠加了为期五年的“前所未有的监管”。建议进一步明确惩戒的梯度设计、整改不合格的后续处置，让企业清楚“糊弄的代价”。 第四，建立缺陷信息主动收集机制。NHTSA通过消费者投诉、事故报告等多渠道主动发现缺陷。中国目前更多依赖企业主动召回和主管部门抽查，建议在此次行动中建立常态化的缺陷信息监测平台。 四部门的这次专项行动，是监管层对质量底线的一次坚定重申。要充分释放本次整治的长效价值，除政策通知之外，更需要搭建一套可量化、可执行、可监督的“具体章程”。章程写得越细，行业的质量底线就守得越牢。

2026-8-29 : 8月28日深夜，复星国际（00656.HK）发布公告称，旗下ClubMed Lifestyle Group（下称“地中海度假集团”）已向香港联交所提交上市申请，计划于主板挂牌独立上市。地中海度假集团以度假村Club Med为核心品牌。据上市申请材料披露，地中海度假集团2025年的收入19.5亿欧元，毛利5.9亿欧元。2026年上半年，公司净利润5712.5万欧元（约合4.5亿元）。据记者了解，地中海俱乐部是复星国际旅游板块的重要收入来源，2015年开始由复星旅文全资控股。除了地中海俱乐部，复星旅文旗下的三亚亚特兰蒂斯酒店商业不动产REITs上市也已递交申请。在刚刚举行的复星国际中期业绩线上交流会上，公司管理层也透露，正在积极推动体系内非上市资产分拆上市，目前多家生态企业正在推进IPO过程中。与此同时，复星也在持续退出非战略非核心资产。上半年财报显示，公司完成非战略非核心资产退出回流超120亿元（等值），出售的资产主要包括地产、酒店，以及多个参股项目。“过去几年，复星坚定推进瘦身健体、聚焦主业，如今已经重回增长轨道，未来将继续推进创新驱动和全球化发展。”复星国际董事长郭广昌在线上业绩会上表示，今天中国能力在全世界的输出，是一个特别大的机会。中国的科学家、企业家带来的制造能力、服务能力和创新红利，是全球最稀缺的东西。财报显示，今年上半年复星国际归属于母公司股东的利润17.2亿元，同比增长160.3%。其中海外收入达491.6亿元，同比增长5.3%，占总收入比重较2025年同期上升3个百分点至56.5%。

2026-8-29 : 8月28日，香港纺织及成衣研发中心（HKRITA）上海代表处在中国（上海）自由贸易试验区开幕。恰逢该中心成立20周年，其上海代表处的落地标志着沪港纺织科创合作由阶段性平台协作迈向常态化及深度合作的新阶段。作为香港特别行政区政府创新科技署拨款、香港理工大学承办的科研机构，HKRITA过去20年来始终聚焦纺织及成衣领域的应用技术研发、技术转移及科研成果产业化，积极连结海内外“政、产、学、研、投”协作，持续为行业提供绿色低碳、智能制造及循环经济等创新技术解决方案。为了进一步深化沪港产业协同创新，HKRITA 于去年推出“绿研纺汇”创新平台，开启两地科研合作新实践。作为 HKRITA 在内地的重要合作窗口，上海代表处将进一步促进香港科研力量与长三角产业资源对接，为两地协同创新提供更稳固支点。沪港两地科创优势互补︰香港具备国际化视野、前沿应用研发技术及完善知识产权保护体系；长三角地区亦拥有完备的纺织成衣产业链、雄厚的制造基础与广阔市场空间，为科研技术落地转化提供广阔的产业应用场景。上海代表处的成立，将有效串联香港科研及内地产业，聚焦绿色低碳、循环经济、智能制造三大核心方向，加速香港优质科研成果的商业化落地与规模化应用。香港创新科技署署长李国彬在致辞中表示，上海代表处将进一步连接香港科研与中国内地产业资源，彰显香港创科生态的优势。透过研发成果转化，研发中心亦将协助香港业界开拓中国内地以至其他市场，促进纺织创新及可持续发展。香港纺织及成衣研发中心主席杨敏贤于开幕礼致词时提出，上海代表处的成立不仅是他们对接长三角产业生态的重要一步，也是深化沪港科创协同、推动两地合作走深走实的具体行动。期望以上海代表处作为常设合作平台，搭建高效协同的创新桥梁，协助业界实现可持续发展，提升产业竞争力。“20年的研发实务让我们深刻体会到，好的科研必须走进工厂、贴近产业场景，真正解决行业痛点。”香港纺织及成衣研发中心行政总裁许丕绩补充说，上海代表处的成立为团队落实产业发展构想、开展沪港常态化对接提供了稳固据点，持续推动科研技术落地应用，加速成果商业化与产业转型。未来上海代表处将持续担任沪港纺织科创合作的重要桥梁，整合两地科研、产业、市场资源，持续推动技术对接、成果转化及产业交流合作，助力纺织产业转型升级及绿色可持续发展，推动沪港科创融合与产业协同发展。上海浦东发展集团党委副书记、总经理楚峰在发言中回溯两岸纺织的发展历程。上世纪50年代，一批上海纺织企业家携资金、设备赴港兴业，香港纺织业从业人员一度达到60万，纺织出口占香港出口贸易半壁江山。改革开放之后，纺织产业重心回归长三角，全国纺织产业产出长三角贡献过半。时至今日，我国纺织品服装出口额稳定在2900亿元，占全球纺织服装贸易总额35%，位居世界第一，这份成绩凝结着两地三代纺织人的共同努力。

2026-8-29 : 蒙牛的“一体两翼”战略正渐入佳境。8月27日，蒙牛乳业（2319.HK）在中国香港召开2026年中期业绩发布会。财报显示，上半年蒙牛实现收入448亿元，同比增长7.8%；经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%。更值得关注的是，可比归母净利润达26.91亿元，同比增长31.52%。在消费行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单让市场艳羡。 两年前，蒙牛总裁高飞提出“一体两翼”战略——以六大核心业务为“一体”，创新业务和国际业务为“两翼”。如今，这份战略蓝图已转化为实实在在的业绩成果。蒙牛的亮眼成绩单背后，也让市场意识到，国内乳制品市场并非简单的缩量，而是正在经历一场深刻的价值重构。 八骏齐奔 一体两翼全面增长 对于上半年的业绩，蒙牛管理层也给出了充分的认可。高飞在业绩会上表示，随着奶价企稳、消费企稳，蒙牛通过对消费者需求精准的洞察，更加积极地拓展产品创新和全渠道精耕，锚定高质量的增长目标，取得了一体两翼业务的全面增长。核心经营指标超出预期，跑赢行业。 财报显示，今年上半年，在蒙牛的一体业务端，六大业务板块全面增长，鲜奶、奶粉、奶酪三大板块均实现超30%的高速增长。 在常温板块，这是近年来乳制品行业中调整最为突出的板块之一。2026年上半年，特仑苏和蒙牛母品牌纯牛奶均实现高个位数增长，但增长并非来自于“跑量”，而是来自于结构升级。 2026年上半年，蒙牛在液奶细分功能化赛道上动作不断，不但推出了高蛋白战略新品M-Plus高蛋白牛奶、乳钙电解质饮料与分离乳清蛋白水等蛋白补充新品，在健康、营养赛道也取得了快速增长。同时在特仑苏和纯甄的传统液奶赛道，也推出了嗨Milk功能产品组合和Buff功能系列新品等。 对此，高飞表示，常温业务的增长并不是靠低价和内卷，而是通过品质升级和创新，布局功能细分营养和新场景，通过价值去创造价值，从而开拓出新的增量市场。 在低温业务上，冠益乳通过推出强化增强免疫力的功能性产品，每日鲜酪布局高蛋白系列新品，都实现了品牌的高增；鲜奶业务则抓住了消费渠道变革的新机遇，特别是在当下火热的会员店、即时零售等新渠道中保持着高速增长，整体实现了超过30%的增幅；低温酸奶和鲜奶的双双发力，也助推蒙牛低温业务在行业保持领跑位置。 冰淇淋业务上，通过产品的创新和渠道的突破，以及世界杯的品牌影响力，上半年蒙牛冰淇淋业务收入42.1亿元，也实现了近一成的增长。奶粉板块可比口径增长超30%，其中海外品牌贝拉米收入增长超60%，婴配粉和中老年奶粉在科技创新的推动下，连续2年保持着超过20%的增长；奶酪板块在妙可蓝多带动下同样超30%增长，妙可蓝多连续三个季度增速高于20%。 在两翼的创新和国际化业务上，蒙牛的表现也同样可圈可点。业绩会上，高飞也点名表扬了前者，称上半年蒙牛在营养健康创新板块取得了突破性的进展。 在深加工方面，蒙牛成立新品牌“奶立方”，成功实现乳铁蛋白、酪蛋白、脱盐乳清粉D90等关键原料的自主量产。其中乳铁蛋白提取难度极高（14公斤牛奶仅提取1克），此举打破了长期依赖进口的局面，并已具备规模产能，也加速了高附加值原料国产替代的进程。 在医学营养方面，蒙牛也实现了高壁垒医学营养落地，其自主研发的瑞葆安特医食品获批上市。该产品不仅填补了国内技术空白，更体现了企业社会责任，为特殊家庭提供了高性价比的国产选择。 国际化方面，蒙牛也保持着稳中有进的节奏。目前蒙牛在港澳市场表现突出，其中每日鲜语在中国香港实现三位数增长，蒂兰圣雪冰淇淋及妙可蓝多奶酪等产品已经全面进驻。而在东南亚市场，蒙牛在冰淇淋市场实现了霸榜，艾雪不仅稳居印尼份额第一，在菲律宾即食冰品位列第二，并跃居越南行业第二；有机奶粉贝拉米借助跨境与本地拓展业绩快速增长，并辐射东南亚更多家庭。 基于八骏齐奔的局面，业绩会上蒙牛管理层也给出了乐观的预期，将全年收入增长目标从中单位数上调至高单位数。 “喝对奶”背后的价值创造逻辑 2024年3月，高飞从卢敏放手中接过了蒙牛总裁的接力棒，当时的中国乳业正深陷周期低谷，而高飞给出的一体两翼战略之外，也首次提出了要让消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。在业内看来，这九个字背后，是蒙牛对行业趋势的精准判断——乳业竞争已从“有没有”转向“好不好”和“对不对”。 这背后是中国消费的大变局。过去二十年，乳企只要铺货够广、广告够响，就能靠“新出生人口”和“城镇化新用户”带来增量。而如今，健身的想要高蛋白、控糖的想要零乳糖、宝妈要A2奶、中老年要补钙……过去那一盒“万能纯牛奶”已经满足不了他们。而且买货渠道也变了，以前去超市顺手拿一箱，现在消费者是在直播间、在即时零售、在山姆会员店挑挑拣拣。 业绩会上，高飞也再次解读了这一逻辑的核心意义：一体两翼不是纸面上的口号，而是行动纲领，其核心是推动业务走向多元。这背后的发展模式也随之改变，从过去的规模增长，走向价值创造和价值深耕，也改变了蒙牛在行业深度调整期的核心策略——如何为消费者创造更多的价值，而这里的价值概念也更加丰富。 蒙牛上半年最引人注目的产品创新，是世界杯开幕当天正式发布的M-Plus高蛋白牛奶。这款产品依托自主研发的物理性多级膜分离技术，在不添加蛋白粉的前提下实现每百毫升15克原生高蛋白，搭配酶水解技术实现零乳糖，攻克了高营养、轻负担、好口感这一“不可能三角”。高飞在业绩会上表示，期望M-Plus成为“特仑苏之后的另一个大单品”。 M-Plus的推出，折射出蒙牛产品策略的深层转变——从“做得多”到“做得对”，以精准的消费者洞察匹配新人群、新场景、新渠道的需求，不是简单地扩大供给，而是创造真正契合需求的价值。 在业绩会上，高飞提到最多的莫过于新渠道的表现，这背后也体现出蒙牛在渠道策略上的变化，从“铺得广”转向“触得准”。众所周知，消费场景的碎片化，是当前乳业乃至消费品行业面临的最大渠道变量之一。 蒙牛一方面在夯实传统渠道基本盘的同时，抢抓会员店、即时零售、直播电商等新渠道增量；另一方面，针对新渠道碎片化的特点，蒙牛跳出传统品牌营销的单纯曝光模式，强化用户互动与销售转化，将营销势能持续转化为业绩增长的实际支撑。 更重要的是，针对不同渠道用户的特点，蒙牛也通过精准消费者洞察，提供了针对性的渠道专供产品，山姆有机高钙鲜牛奶、现代牧场直送0乳糖软牛奶等渠道专供产品均成为网红爆款。这一策略在帮助消费者缩短决策时间、做减法的同时，也给消费者带来了“被懂得”的情绪价值。 科技正在重写乳业的竞争剧本 不难发现，乳业的下一程，竞争的模式已经发生了根本性改变。过去三十年，中国乳业的竞争逻辑相对简单——谁养了更多的牛、建了更多的工厂、铺了更多的渠道、砸了更多的广告，谁就能赢。 但今天，这套剧本正在失效。人口红利见顶，增量市场变成存量市场，消费者从“喝上奶”进化到“喝好奶”“喝对奶”，行业竞争的核心命题已经从“谁更大”变成了“谁更强”——谁的产品更有技术含量，谁的供应链更自主可控，谁能在细分场景中精准满足消费者需求。 在高飞看来，如果说“一体两翼”决定了蒙牛的增长广度，那么科技创新决定了它的增长高度和可持续性。因此在业绩会上，他再次强调，科技创新是蒙牛增长的引擎和核心的护城河，它决定了蒙牛能走多远，价值的天花板到底有多高。 事实上，蒙牛已经在构建“长宽高”三维科创体系。 在“长”上，蒙牛坚持长期主义，将研发触角延伸至产业链最前端——种源、饲草、土壤，并结合智能制造与绿色包材，打造全产业链一体化自主创新体系。这是一个成本逻辑，未来的市场竞争会更加激烈，产业的长期布局将帮助蒙牛对抗周期风险，获得更强的成本优势。 在“宽”上，蒙牛正依托全球九大研发基地，联动60余家海内外科研院所、十余位院士搭建起“政产学研用体”协同创新生态，同时打造“基础营养、功能营养、医学营养”三级营养赛道，覆盖从“摇篮到摇椅”全生命周期营养需求。其本质是打造一种“系统性的创新能力”，让蒙牛能够更体系化地产出更多高附加值的创新产品和技术。 在“高”上，蒙牛则依托精深加工（GOSS系统）、益生菌（万株级微生态）、合成生物学、全链路临床研究四大自主核心平台，叠加AI全链条赋能。核心目标是攻坚核心原料（如乳铁蛋白）的国产替代，引领产业向价值链高端跃迁，掌握核心技术话语权。 “乳业下一个十年的竞争，将会从规模的扩张、渠道的比拼，转向科技的驱动。”高飞在业绩会上的这句话，为蒙牛乃至整个行业标注了清晰的方向。当粗放增长成为过去时，真正理解消费者、具备硬核创新能力和扎实管理底色的企业，才能在价值竞争中赢得下一个十年。 尤其当“喝上奶”成为基本盘，“喝好奶”和“喝对奶”才是决定未来胜负的关键。蒙牛上半年的成绩单已经证明——这条路不仅走得通，而且走得稳、走得远。

2026-8-29 : 中国正加大对科研不端行为的整治力度。国家自然科学基金委员会（下称“自然基金委”）官网8月28日发布的消息显示，近期，国家自然科学基金委员会对相关科研不端和违规行为进行了处理。本次通报共涉及31个案例，涉及多位“杰青”。其中，广东某高校万文华、邝栋明等人发表的涉事论文存在部分数据微调、部分数据（图片）使用混乱问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号82341014、32530037、U25C2022、82025016），追回已拨资金，撤销相关基金项目申请，分别取消国家自然科学基金项目申请和参与申请资格3年（2026年6月9日至2029年6月8日），给予通报批评。上海某高校金佳丽、王平等人发表的涉事论文存在伪造篡改科研数据问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号82073155、31920103007、82341028），追回已拨资金，撤销相关基金项目申请，取消金佳丽国家自然科学基金项目申请和参与申请资格7年（2026年5月26日至2033年5月25日），取消王平国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年5月26日至2031年5月25日），分别给予通报批评。天津某高校郑浩、陈佺等人发表的涉事论文部分数据由估算完成，另有部分数据重复使用或粘贴错误。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号32400621、32230046），追回已拨资金，取消郑浩国家自然科学基金项目申请和参与申请资格7年（2026年6月9日至2033年6月8日），取消陈佺国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年6月9日至2031年6月8日），分别给予通报批评。上海某高校周东阳、苏佳灿等人发表的涉事论文存在数据伪造问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目申请，分别取消国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年6月9日至2031年6月8日），给予通报批评。这几位获得过国家杰出青年科学基金项目(此前称“杰青”，即现在的青A项目)资助的学者，因此前UP主“耿同学讲故事”发布视频提出质疑备受关注。根据本次通报，国自然对这几个项目的处理，今年5月下旬至6月上旬已分别生效。国自然本次公布的通报显示，科研诚信是科技创新的基石。请广大科研人员自觉践行新时代科学家精神，涵养优良学风作风，恪守科学道德和科研诚信准则；各依托单位应当切实履行科研诚信建设第一主体责任，国家重大科技项目（课题）承担单位应当认真履行法人主体责任，在项目申请、评审、执行和成果发表过程中持续强化科研诚信建设。根据通报，国家自然科学基金委员会将一如既往地严肃查处科研不端与违规行为，对前述案件中的有关责任主体，实施包括记入科研诚信严重失信行为数据库在内的联合惩戒措施；对履行主体责任不到位的依托单位及相关重大科技项目（课题）承担单位依规予以问责，以更严标准、更实举措，共同构建良好科研生态，为如期建成科技强国提供坚实支撑。近年来，中国正在加大科研不端处理力度，特别是在生物科学和医学研究领域。国家卫健委2月印发的《加强医学科研诚信专项治理的工作方案》提出，力争用3年时间，“下大力气扭转卫生健康领域存在的科研诚信不良风气”。去年11月底，科技部会同有关部门部署开展学术不端撤稿论文专项整治行动，专项整治行动聚焦中国学者在自然科学领域国际期刊撤稿论文，对涉嫌抄袭剽窃、虚构伪造数据或图像、买卖论文、虚构同行评议专家及评议意见等行为，将严肃开展调查和处理，并加强处理结果通报，强化警示震慑作用。对严重科研失信行为，将依法依规记入科研诚信严重失信行为数据库，支持有关方面在项目申报、院士增选、科技奖励等工作中开展失信惩戒。在此基础上，科技部牵头推动建立健全学术不端撤稿论文长效治理机制，持续开展撤稿论文监测。

2026-8-29 : 今年后续财政重点工作明晰。 近日，中国人大网披露了《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》（下称《报告》），明确了下一步六大财政重点工作。 《报告》要求首项重点工作是，精准有效实施更加积极的财政政策。 今年前7个月财政支出保持一定的力度，但支出进度低于预期。在二季度经济增速放缓背景下，市场对后续更加积极的财政政策加力多有期待。中央也要求包括财政政策在内的宏观政策要发力提效。 《报告》称，做好预算资金下达拨付，压实地方和部门预算执行主体责任，提高政策实施效果和资金使用效益。合理加快政府债券发行使用，尽快形成实物工作量。适时发行中央金融机构注资特别国债。 为了提高财政政策实施效果，一些政策也在不断优化。比如近期财政部等发文调整了千亿级的财政金融协同促内需政策，通过扩大贴息范围、增加经办机构、提高贷款、贴息额度等，来进一步释放上述政策促内需的效果。 此次《报告》对财政工作的第二项重点部署是，加快现代化产业体系建设。比如，突出科技创新供给和产业需求牵引，综合运用专项资金、政府投资基金等政策工具，促进优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。 今年财政加大资金投入培育壮大新动能。比如，今年中央本级科技支出预算比上年增长10%，其中基础研究增长16.3%，全力保障原始创新和关键核心技术攻关。 切实保障和改善民生，是《报告》提出的重点财政工作之一。财政取之于民，用之于民，今年全国一般公共预算支出中民生支出得到有效保障。 《报告》要求下一步积极稳就业促增收，强化重点人群、困难群体就业帮扶。适应人口结构变化和流动趋势，优化教育、医疗卫生等基本公共服务布局。完善“一老一小”服务体系。做好应急救灾保障。 比如，今年中央财政下达补助资金1.2万亿元，调拨全国统筹调剂资金1504亿元，确保基本养老金按时足额发放。全面落实育儿补贴制度，下达补助资金999亿元、比上年增长10.6%。 《报告》要求的第四项财政工作重点，是加强重点领域风险防范化解。具体来说有三项任务，即压实地方化债主责，严防虚假化债、新增隐债，推进地方政府融资平台退出和改革转型。支持基层财政平稳运行，切实兜牢基层“三保”底线。统筹用好现有政策，协助做好清理拖欠企业账款等工作。 今年以来化解地方政府隐性债务风险和政府拖欠企业账款工作稳步推进。财政部数据显示，截至7月末各地发行置换债券1.73万亿元（全年额度2万亿元），并发行一定规模专项债券，支持地方清理拖欠企业账款。受一揽子化债工作快速推进，目前地方隐性债务风险得到缓释。 《报告》部署的第五项重点财政工作，是持续深化财政管理改革。比如推动零基预算改革、整合统筹使用转移支付资金试点、规范税收优惠和财政补贴政策、消费税改革等稳步实施。 比如，近期财政部在安徽合肥举行财政科学管理研讨交流会，对进一步推进财政科学管理工作作出五大部署，比如更加突出加强统筹，在加强预算统筹、存量资源统筹、各类政策工具统筹上下更多功夫，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。 《报告》还要求，强化穿透式财政监管。深入开展财会监督质效提升三年行动。严肃查处违反财经纪律行为，加大对财务舞弊、会计造假的打击力度。举一反三做好审计发现问题整改。

2026-8-29 : “我是一名高中生，我五岁开始阅读文学作品”；“我是一名狱警，是文学唤醒了我心底沉睡的热爱，我愿意用文字的微光去照亮那些渴望新生的灵魂”；“我今年快80岁了，是阅读让我对生活充满了年轻人的热情”……8月28日晚，“2026中国文学盛典·鲁迅文学奖之夜”在上海隆重举行。在最后的“读者告白”里，40多位普通读者登上领奖台，表达他们对文学与阅读的热爱，“你们写下的文字，都有人认真读”，“你们是写故事的人，我们是读故事的人，我们站在一起，就是文学最完整的模样。北外滩友邦大剧院，迎来一场文学爱好者的盛会。剧场外，第九届鲁迅文学奖的部分获奖作品，被制成两张巨大的玻璃书页装饰，吸引众多读者和路人拍照留念。剧场内，灯光璀璨，座无虚席。“我是专门从宜兴过来参加文学盛典的，想认识更多作家。”65岁的文学爱好者周乐秾兴奋地说，下午乘高铁到上海后，他在酒店休息片刻就早早在剧场外面等候。2013年，他创办了一个民间公益读书会，长年在宜兴不同社区举行读书活动，其中“外卖诗人”王计兵作品的活动就做过23场，“我和王计兵都有共同的经历，摆地摊创业，捡垃圾挣钱买书。”1927年10月，鲁迅和许广平抵达上海，暂住爱多亚路（今延安东路）长耕里的共和旅馆，开始了在上海的生活。生命最后的10年在上海度过，鲁迅不仅写出大量重要作品，还亲历了中国近代文学史上若干重要时刻。鲁迅文学奖是中国最重要的文学奖项之一。本届鲁迅文学奖涉及中篇小说、短篇小说、报告文学、诗歌、散文杂文、理论评论、文学翻译，有七种文学体裁，共有35部作品获奖。在交响乐团的现场演奏和读者们的阵阵掌声中，作家们逐一走到舞台中央，接受颁奖。作家班宇凭借《漫长的季节》获得第九届鲁迅文学奖短篇小说奖。小说讲述了一位在家庭和自我之间挣扎的年轻女性的故事，展现出日常的暗流与坚韧。相对小说本身，读者更熟悉的是同名悬疑剧《漫长的季节》。这部剧被网友认为是近十年最好的国产剧之一，班宇在剧中担任文学顾问。剧中反复出现的一首诗歌，“打个响指吧/他说/我们打个共鸣的响指/遥远的事物将被震碎/面前的人们此时尚不知情”，就来自小说《漫长的季节》。发表获奖感言时班宇说，今天，小说自身的身份和意义在不断发生变化，写作者的位置却始终没变，“我们所做的，就是讲出那些亟待被讲出来的故事，去注视那些可爱而温柔、善良并且正义的人们，让文学照亮更为广大的世界”。作家梁鸿以非虚构写作《要有光》获得第九届鲁迅文学奖报告文学奖。捧着沉甸甸的奖杯，她说，此时想起自己的博士生导师、鲁迅研究专家王富仁。他曾对梁鸿说，要像鲁迅先生那样用生命去感受现实。“《要有光》也是从这句话开始的，我想探寻什么样的爱是真正的爱，为什么我们的爱和孩子擦肩而过，什么样的爱才能够抵达对方？于是我背着包开始了一次次的行走，我和孩子们聊天，听他们讲自己的故事，也听他们讲自己的思考，他们身处困境却在思考光明，这是每一个家庭的希望，也是人类生生不息的证明。鲁迅先生说，无穷的远方无数的人们都与我有关，我想写作的意义就在于让大家相互看见，互相照亮，让生命更有意义。”作为一位热爱写作的打工人，王计兵凭借诗集《低处飞行》获得第九届鲁迅文学奖诗歌奖。文学这条路他已经走了38年。身着一套崭新西装，王计兵在交响乐团《在水一方》的旋律中走上舞台正中，现场爆发出最热烈的掌声。二楼读者区，还有读者不断大声喝彩：“好！”。他说：“我是一名外卖员，送外卖已经送了八个年头。生活，我是认真的。同样，热爱文学，我也是认真的”，“我用文字记录生活，相信文学能让人间更加温暖、更加柔软。我用《低处飞行》展示一群同样认真生活的人，他们心怀光明。不是所有的翅膀都可以展翅高飞，低处飞行也是飞行。”作家薛舒以非虚构作品《生活在临终医院：最后的光阴》获第九届鲁迅文学奖散文杂文奖。这本书里，她写下患有阿尔兹海默症的父亲生命最后5年的经历。“这本书里有我的恐惧，我的背影，也写下了那些不停止衰老却依然保持天真的老人，还有那些努力生活的人。我更希望它是一份礼物，送给年轻的、健康的、积极生活着的人们，送给热爱生命的人们。”薛舒还现场向读者分享，得知获奖那天晚上，她一个人在阳台上待了一段时间，默默告诉父亲这个消息，“我的父亲生前是一个很乐观的人，他要是知道一定会哈哈哈笑。”上海翻译家戴从容凭借《芬尼根的守灵夜（三卷）》获得第九届鲁迅文学奖文学翻译奖。戴从容说，这部巨著里60%的词汇都是乔伊斯自创，因此她花了18年时间完成翻译，中间几乎没有休息，最“疯狂”的时候，看着儿子衣服上印的外文字母，都控制不住想“翻译”。“最激动的一刻是在原著167页，竟然发现了自己名字‘cong’和‘rong’的拼音拼写那一刻，我觉得这就是命中注定。我希望这部作品能给中国读者多开一扇窗，让大家知道文学作品不是只有一种样子，人生不必只有一种答案。”2026年恰逢鲁迅先生诞辰145周年、逝世90周年。8月25日，上海市作家协会主席孙甘露在“2026中国文学盛典·鲁迅文学周”开幕式上宣布，鲁迅文学奖颁奖典礼将永久落户上海，“这是上海的光荣，也是上海的责任！”

2026-8-29 : 行·迹：卡塔尔游牧生活与文化展?地点：中国国家博物馆时间：6月9日-9月9日这是国内首次系统性呈现卡塔尔游牧文明的专题展，由中国国家博物馆与卡塔尔国家博物馆联合主办，共展出150余件（组）珍贵文物藏品、纪实摄影作品，搭配10余段影像资料，打造沉浸式游牧帐篷体验，让观众感受沙漠海岸间的异域生活。展览从游牧民形象、牧民的居所、身边的生灵、熟悉的土地、生活的艺术、转型的生活六个维度，完整呈现卡塔尔贝都因人逐水草而居的游牧文明全貌。以游牧帐篷为叙事核心，展示其精巧的可移动结构设计与拆装逻辑，呈现人与环境的适配关系。聚焦游牧民对本土动植物、气候地形的生存智慧，展现干旱荒漠环境下的生态平衡与自给自足模式，融合当代艺术作品与数字互动装置，以沉浸式体验呈现游牧文化在当代的延续与创新。典则：唐宋书画展地点：故宫博物院（文华殿）时间：9月1日-11月1日故宫博物院文华殿推出的“典则：唐宋书画展”，呈现107件中国古代书法、绘画及碑帖类文物，在系统梳理唐宋书画艺术的基础上，突出这一历史阶段中确立的、被后世奉为圭臬的书画创作典则与范式。东晋顾恺之《洛神赋图》卷（宋摹本）、隋代展子虔《游春图》卷、唐代阎立本《步辇图》卷、唐代杜牧《行书张好好诗》卷、五代董源《潇湘图》卷、宋代蔡襄《行书自书诗》卷等一众在中国美术史上拥有里程碑地位的名作悉数亮相。展览分两期：9月1日至9月27日的第一期以唐、五代书画为核心主题，重点呈现唐代书法“尚法”的严谨法度与五代山水画的转型探索，展子虔《游春图》是这一艺术转折阶段最具代表性的实物佐证。9月30日至11月1日的第二期将视野聚焦于两宋书画，集中展现宋代“尚意”书风与山水画的人文意境，北宋山水画气势雄浑宏大、笔墨质感强烈，南宋则转向描摹秀丽江南景致，构图愈发简约空灵，花鸟画创作更趋严谨写实，苏轼所倡导的“诗中有画，画中有诗”的文人画理念，正是在两宋三百年间得到了最充分、鲜活的实践。非常之常地点：北京壹美美术馆时间：8月18日-10月11日展览集中展出了王川30余年来创作的124件/组摄影作品，以四个单元串联起艺术家对日常经验与图像生成逻辑的追问。作为深耕摄影媒介多年的创作者，王川以“视觉考古学家”的视角穿行于日常市井场景，在清晰与模糊的视觉博弈中打破大众观看惯性，从熟视无睹的生活细节里打捞隐匿的文化底色。本次展览跳出常规摄影展的叙事框架，从胶片到数码的技术迭代维度，探讨肉眼观看与镜头成像的视觉差异、像素时代的感知重构等命题，带领观众从日常景观出发，完成一场关于摄影媒介的文化反思。观众沿着展线行走，看见的不只是镜头里的市井图景，更是一位艺术家三十年如一日，用第三只眼睛重新理解日常、叩问视觉本质的人文探索。漩涡之衍地点：白石画廊（北京）时间：9月5日-10月24日姜淼是国内独树一帜的刀刻彩色绘画创作者。她早年经历黑白木刻的锋利对抗，后来逐步转向包容色彩的创作表达，最终形成了标志性的“三十层叠色后刀刻剥离”技法。每一层色彩都记录着创作当日的阳光、湿度与自身感知，像亲手封存的时光能量包，在刻刀起落间层层剥开，让沉埋的昔日光影重新浮现。本次展览以姜淼近年持续发展的“漩涡”图式为核心，在艺术家各个系列的创作之间建立关联，回溯其视觉语言由具象人物、内心山水向生命结构与宇宙秩序的衍变。千里之行地点：宋庄上上国际美术馆时间：7月31日-8月31日300多件来自中央美术学院、中国美术学院、清华大学美术学院等14所院校的作品，以绘画、雕塑、数字影像、大型装置等不同媒介，构建起当下中国当下青年学生开阔的创作视野。这是“千里之行”全国美术学院毕业作品展的第十三届，也是连续第二年在宋庄举办。参展作品可以看到青年创作者在重视造型、材料和专业语言训练的同时，积极回应当下生活与社会现实。他们的作品或许带着青涩，但也蕴含着探索精神和创造活力。今年展览首次增设理论板块，70篇理论文章与艺术作品一起展出，形成创作与学术并重的格局。展览也将同步配套“中国青年艺术家卓越培育计划”，推出“学术+产业”双赛道模式，将从参展创作者中选拔15至30位优秀人才，提供为期1至3年的驻留扶持。

2026-8-29 : 三部门：有力有序推行现房销售 住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发的《关于完善商品住房销售制度的通知》28日对外发布。 通知提出，各地要完善商品住房预售管理，规范商品住房预售条件。商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶。加强预售资金监管，购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入资金监管账户。 各地要有力有序推行商品住房现房销售，实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险，维护购房人合法权益。通知施行之日起，新出让土地的商品住房项目和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，鼓励实行现房销售。同时，对现房销售实行备案管理。 通知要求，加大融资支持力度，房地产项目实行主办银行制，一个项目确定一家主办银行，主办银行单独或牵头组建银团提供开发贷款等融资服务。推行“交房即交证”，推动商品住房交付时购房人同步取得不动产权证书。 【点评】经过近30年的快速发展，我国房地产市场供求关系发生了重大变化，二手房交易总量全面超过新房，房地产市场进入存量提质的发展时期。过去以预售为主、快速周转的商品住房销售制度，已不适应当前市场要求。商品住房预售制度下，购房人“先交钱后收房”，容易出现房屋延期交付等问题。改革完善商品住房销售制度，一方面推行现房销售，能够实现“所见即所得”，有效防范交付风险；另一方面完善预售管理，能保障预售资金安全。同时，改革商品住房销售制度、加强预售资金监管，有助于房地产开发企业改变过去“高负债、高杠杆、高周转”的粗放扩张模式，促进房地产行业稳健经营、高质量发展。 房地产信贷迎来重磅改革 8月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》。意见共36条，既是商品住房销售制度改革的配套制度，也是完善房地产基础制度的重要组成部分。 意见重点对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化。意见明确，房地产开发贷款实行主办银行制，对开发贷款期限从原来的3年延长至5到7年。个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放。 【点评】这份意见，是配合住房销售改革、搭建房地产新模式的基础性文件，从开发端、居民端同步优化信贷规则，兼顾风险防控与合理融资需求。开发贷款推出主办银行制，并拉长贷款期限，有助于缓解房企资金压力，强化风险管控。个人住房贷款实现 “交房再还贷”，有助于保护购房人权益。 当天，国家金融监管总局还发布了《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》等五条新规。意见作为房地产信贷领域的基础制度，将与这些具体贷款管理办法，共同构成新模式下房地产信贷的制度体系。 自动驾驶首次入法 8月25日，道路交通安全法修订草案提请十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议。草案新增“自动驾驶汽车的特别规定”专章，首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车的法律地位、上道路行驶条件及违法责任归属。这意味着，自动驾驶从政策试点和标准规范阶段，正式进入国家立法层面。 自动驾驶专章明确了自动驾驶汽车和辅助驾驶功能的概念，并明确自动驾驶汽车在自动驾驶功能激活状态下发生道路交通安全违法行为的，由自动驾驶汽车生产企业、进口企业接受处理。未激活自动驾驶功能的自动驾驶汽车，以及仅具备辅助驾驶功能的汽车上道路行驶，仍按照非自动驾驶汽车的规定管理。 【点评】近年来，关于中国自动驾驶的政策规范不断完善，但仅停留在政策文件、国家标准和部门规章层面。随着L2级辅助驾驶渗透率快速提升，法律法规滞后的问题越来越突出。此次道交法修订草案将自动驾驶纳入专章规定，填补了法律层面的空白，使得自动驾驶汽车的路权、违法处理、保险等基础制度有了上位法依据，有助于厘清责任边界，推动行业从营销噱头转向安全合规，为自动驾驶大规模商业化及社会普及奠定法律基础。 工业利润增速维持高位，但分化加剧 国家统计局8月27日发布的数据显示，前7个月规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，带动规模以上工业企业利润同比增长17.6%。其中，7月份，规模以上工业企业利润同比增长11.2%。 制造业中，上游原材料制造业利润增速延续回落，但仍保持较快增长。中游装备制造业支撑作用明显，电子行业利润保持高速增长。下游消费品制造业利润延续分化。 值得关注的是，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对电子行业利润增长的贡献率超过八成。 【点评】1～7月工业利润增速维持高位，主要是受工业品价格持续上涨、人工智能等新兴产业带动。不过，行业结构分化进一步凸显。专家认为，高技术制造与原材料行业成为增长核心，而传统行业仍需政策托底。利润率提升与成本下降表明企业盈利质量改善，但行业分化加剧，未来需通过扩大内需、推动产业升级来巩固增长。 六大行发布贷款贴息细则 近日，财政部、央行、金融监管总局联合发布《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，对中小微企业贷款和个人消费贷款贴息政策进行优化。 随后工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等多家银行发布公告，明确中小微企业贷款贴息及服务业经营主体贷款贴息政策的落实情况。 可享受贴息的贷款规模上限有所提高。相关银行公告称，单户在单家经办机构可享受中小微企业贷款贴息的贷款规模上限由每年5000万元提高至7500万元；单户在单家经办机构可享受服务业经营主体贷款贴息的贷款规模上限由每年1000万元提高至2000万元。 贷款贴息范围有所扩大。相关银行表示，对于2026年8月1日以来发放的、符合条件的中小微民营企业流动资金贷款，中央财政按照流动资金贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过2年的贴息支持。 【点评】此次贴息政策升级被视为7月30日中共中央政治局会议后，政策支持由“促投资”进一步向企业经营和居民消费延伸的信号。贴息政策实施周期锁定下半年，有助于抓住“金九银十”及年底冲量的时间窗口，通过财政资金与金融信贷协同发力，加快破解“高储蓄-低消费”的堵点和痛点。但考虑到供需错配等问题，贴息政策仍需要更多政策协同方能更好发挥效用。 沃什首秀释放鹰派信号 当地时间8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国通胀仍然过高，物价数据令人担忧，美联储现在应主要聚焦于物价，而美国经济整体表现看起来在走强。 他表示，美国通胀虽然已经从几年前的高点显著回落，但过去两年进展不大。虽然今年夏季通胀数据好于预期，但不表明潜在通胀趋势已经明显改善。 沃什的鹰派表态强化了加息预期，市场转入谨慎。美股全线下挫，纳指跌逾0.50%；中长期美债收益率上扬，2年期美债涨超10个基点。 【点评】沃什讲话后，市场对9月加息预期迅速升温。市场分析认为，这番表态为加息打开窗口，但保留了充分弹性，委员会内部分歧仍然很大。考虑到特朗普持续施压要求降息，沃什可能会等到11月中期选举结束之后，才释放鹰派政策。 加拿大对美加征等额反制关税 据新华社，加拿大和美国的贸易谈判日前在最后一刻宣告破裂，美国对价值200亿美元的加拿大商品征收50%的关税，加拿大宣布9月8日起对价值276亿加元（约合200亿美元）的700多种美国商品加征反制关税。 随后，美国总统特朗普宣布将把对加拿大汽车、钢铁等产品的进口关税提高至50%，加方则表示将很快公布对美具体反制措施。 美国商务部数据显示，去年美加双边贸易额接近9000亿美元，是全球规模最大的双边贸易关系之一。加拿大是除欧盟外美国商品和服务的最大买家。去年美国钢铁总产量中约8%用于出口，其中超过三分之一销往加拿大。美国去年推出大规模关税政策以来，加拿大是迄今唯一对美国采取实质性贸易反制的发达国家。 【点评】分析认为，加拿大此次报复性关税不仅“等额、对等”，而且“精准、有策略”，目的是对11月的美国中期选举关键选区共和党候选人施加压力，最终迫使美方重返谈判桌。未来一段时间，加美在经济承受力、政治基本盘以及谈判主导权等方面的博弈将左右两国贸易关系走向，紧张局势升级或恢复贸易谈判的可能性均存在。 英伟达超预期财报提振AI信心 北京时间8月27日凌晨，英伟达公布2027财年第二季度业绩：营收达962亿美元，同比增长106%；数据中心收入为890亿美元，同比增长117%。 英伟达还首次给出2028财年指引，预计营收将增长约70%，远超市场预估的45%。盘后股价由跌转涨，一度涨约5%。 这份财报发布前，市场存在顾虑，英伟达股价连跌7天；但财报发布后，英伟达股价大涨，并且带动科技股回升。 【点评】英伟达季报视为检验本轮人工智能硬件交易的关键节点。在业内分析看来，这份财报最具价值的看点，是2028财年营收约70%增长的指引。这一指引暂时弱化了此前市场对AI资本开支放缓的恐惧，重新点燃了科技板块反弹热情。不过科技板块真正企稳回升，仍受美债高利率、获利盘兑现及AI商业化不确定性制约，趋势反转尚待观察。

2026-8-29 : 2026年是“十五五”规划开局之年，我国资本市场深化改革全面提速，资本市场服务新质生产力、科技创新与实体经济的综合效能进一步增强。证券行业立足金融服务实体经济本源，深入贯彻“十五五”规划及资本市场改革各项部署，坚守功能性定位，围绕做好金融“五篇大文章”，突出服务新质生产力发展重点，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足市场需求。 8月28日，广发证券（000776.SZ，01776.HK）发布2026年度中期报告，公司坚守功能性定位，深耕主责主业、强化专业引领、深化攻坚转型、夯实经营根基，各项业务实现均衡稳健发展，报告期内实现营业总收入268.83亿元，同比增长74.59%，归母净利润116.52亿元，同比增长80.1%。2026年上半年，广发证券主动拥抱人工智能（AI）技术变革，持续丰富AI智能投研功能应用，围绕AI+产业链等核心赛道持续深耕，产业和市场影响力进一步提升。 粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强、在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。广发证券位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。 广发证券拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，先后设立期货、公募基金、私募基金、另类投资、资产管理等子公司，以独有的价值理念和务实的经营作风，打造形成布局完善、实力领先的全业务链条。成立35年来，公司坚持深耕大湾区、布局全国、拓展海外，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列。 “AI+”重塑金融服务新生态 广发证券坚持以投资者为本，通过打磨全业务链、全生命周期综合金融服务能力，持续提升对个人投资者、机构客户、企业客户等不同客群的服务质效。 面向个人投资者，公司始终践行“以客户为中心”经营理念，坚定不移推进买方投顾转型，强化多元资产配置能力；同步探索线上规模化获客路径，深化机构与企业客群拓展，优化交易型客户服务，主动拥抱AI技术变革，提升展业效率，探索全新高效的客户服务模式，服务居民财产性收入增长，助力经济社会高质量发展。 在机构客户服务方面，公司推动研究业务数智化建设，紧密追踪前沿技术和需求变化，持续丰富AI智能投研功能应用，赋能内外部多元化需求。截至2026年6月末，集团的股票研究覆盖中国28个行业、894家A股上市公司及261家海外上市公司。公司紧扣中国式现代化建设主线，聚焦新质生产力发展方向，助力科技创新与产业创新深度融合，成功举办“新增长机遇，新资产叙事”、“对话掌门人”等大型投资策略会，搭建上市公司与机构投资者交流平台；同时围绕AI+产业链等核心赛道持续深耕，产业和市场影响力进一步提升。 在企业客户服务方面，公司加快数字化转型与智能风控体系建设，以科技赋能业务提质增效与全面风险管控。报告期内，公司攻坚重点区域市场拓展，推进债券AI智能化体系建设，持续提升项目执业质量，夯实合规执业根基。同时，公司紧扣科技创新、绿色低碳等国家重大战略导向，积极推进各类创新债券发行。2026年上半年，公司主承销各品种科技创新债券68期，承销金额203.72亿元；主承销各品种低碳转型和绿色债券15期，承销金额61.11亿元；主承销乡村振兴债券4期，承销金额24.21亿元，以实际行动服务国家战略落地。 此外，集团持续深化研究驱动发展模式，强化资本市场与区域经济研究。公司产业研究院持续打造产学研投融一体化生态，聚焦核心赛道深化产业研究，通过持续聘请科学顾问引领产业认知升级，整合多方资源搭建协同平台，以金融赋能科技成果高效转化为现实生产力，助力科创经济并赋能公司业务高质量发展。产业研究院还积极参与中国资本市场学会首批综合型重点研究基地建设，为深化投融资两端综合改革和提高制度包容性适应性等贡献智慧和力量。 突出区位优势，国际化全面提速 作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，广发证券在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。 2026年6月末，公司拥有全国358家分公司及营业部，布局全国31个省、自治区、直辖市；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均为行业第1，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。 立足新发展格局，广发证券落实“十五五”规划部署，持续深化境内外一体化布局，着力推进“一个广发”的经营模式建设。报告期内，集团锚定国际化发展目标，持续拓展海外研究业务覆盖广度、提升研究专业质量；落地多个港股标杆项目，全面升级跨境综合服务能力，高效助力中国企业出海布局。 境外股权融资方面，报告期内公司累计完成11单境外股权融资项目，包括9单港股IPO项目和2单港股再融资项目，发行规模458.14亿港元；按IPO和再融资项目发行总规模在所有承销商中平均分配的口径计算，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第5（数据来源：Dealogic，公司统计）；中资境外债业务累计完成23单发行项目，承销金额327.24亿港元。 境外财富管理方面，公司持续丰富产品供给品类，优化客户结构，稳步推进财富管理业务转型升级，报告期内收入规模、托管资产规模和产品保有规模均持续提升；广发期货国际化业务向纵深推进，其境外子公司合并营业收入、净利润均实现同比增长，旗下广发期货（香港）荣获香港交易所2025年模范中资期货商、最佳经纪商（货币期货）、卓越参与者（恒生生物科技指数）。 境外投资管理方面，集团全资子公司广发控股（香港）是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一，旗下广发投资（香港）管理股权投资类基金产品4只，聚焦高端制造、TMT、大消费、生物医疗等核心领域进行投资布局，部分项目已成功通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。 四大业务板块协同稳健增长 2026年上半年，依托完备的业务体系与均衡的业务结构，广发证券四大核心业务板块均实现稳健增长。 投行业务持续稳进。公司坚守功能性定位，重点深耕国家战略导向与新兴产业集群，通过强化产业研究、客户覆盖和项目储备，报告期内完成A股股权融资项目6单，主承销金额35.78亿元；完成新三板挂牌6单。截至2026年6月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计57家，其中“专精特新”企业占比达77.19%。债务融资方面，公司攻坚重点区域市场拓展，持续提升项目执业质量，期内完成主要信用债发行430期，主承销金额2,142.64亿元。财务顾问业务方面，期内落地具有行业及区域影响力的上市公司控制权收购项目2单，正在进行且已经披露的上市公司发行股份购买资产项目1单。 财富管理转型持续深化。公司坚定履行社会财富“管理者”职责，强化投研驱动，推动产品销售从传统代销向以研究为核心驱动力的买方投顾化、资产配置化、解决方案化全面转型。截至2026年6月末，公司持证投资顾问人数超4,900人；代销金融产品保有规模超4,500亿元，较上年末增长约22.07%；融资融券余额为1,734.75亿元，较上年末增长24.82%，市场份额5.74%。 2026年上半年，公司沪深股票基金成交金额31.85万亿元（双边统计），同比增长110.35%。 交易及机构业务稳步提质。报告期内，公司权益投资、固收投资均实现较好投资业绩。作为场外衍生品业务一级交易商，公司持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案；做市业务稳居第一梯队，为上交所、深交所的1,200多只基金及全部ETF期权，中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权等品种提供做市服务；通过中证机构间报价系统和柜台市场开展的私募产品发行与交易共69,281只，合计规模7,902.39亿元。截至2026年6月末，公司托管产品数量4,059只，提供基金运营外包服务产品数量4,708只，非货公募基金托管存续规模排名行业第4（数据来源：Wind）；全资子公司广发乾和聚焦AI基础设施建设及AI+、生物医药等重点产业，累计投资项目356个。 投资管理业务优势巩固。2026年上半年，集团旗下控股子公司广发基金、参股子公司易方达基金保持领先投研能力，剔除货币基金后的公募基金管理规模分别为11,209.42亿元和18,859.31亿元，位列行业第3、第1。全资子公司广发资管管理的集合资产管理计划、专项资产管理计划的净值规模较2025年末分别增加4.99%、8.23%；全资子公司广发期货管理的资产管理计划合计85只，资产管理总规模59.72亿元；全资私募基金子公司广发信德聚焦布局人工智能、机器人、生物医药、智能制造、新能源、企业服务等赛道，截至2026年6月末，在管基金存量实缴规模超190亿元。 2026年，资本市场改革全面深化、内生稳定机制持续夯实、高水平制度型双向开放稳步扩大。广发证券将始终坚守金融工作的政治性和人民性，充分发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”的功能性作用，锚定服务实体经济高质量发展的核心定位，全面落实“十五五”规划部署，深耕细作金融“五篇大文章”，持续锻造核心专业能力，为更好服务中国式现代化和金融强国建设贡献力量。

2026-8-29 : “十五五”规划纲要中健全资本所得、财产所得个人所得税税收政策这一要求，正快速落地，以加强对高收入者税收监管，充分发挥个税的收入分配调节作用。 近日，财政部等公开了《关于规范转让上市公司限售股个人所得税政策的公告》（下称《公告》），封堵住一些人利用限售股解禁以后的“高送转”来避税漏洞，和利用成本核定征收规则来避税漏洞。 《公告》第一条实质扩大限售股个税征税范围。 《公告》称，个人转让上市公司限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%税率缴纳个人所得税。本公告所称限售股包括《财政部 国家税务总局 证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》（财税〔2009〕167号）第二条规定的限售股，以及其在解禁日后孳生且在本公告实施后办理股权登记的送、转股。 上海国家会计学院副教授葛玉御告诉第一财经，上述财税〔2009〕167号文，对限售股的界定限于股票复牌日或上市首日至解禁日期间的股改或新股限售股，这意味着限售股解禁后，公司再进行“高送转”，新增的股份不属于限售股，个人转让时免征个人所得税。一些上市公司大股东等借此在限售股解禁后，推动公司大比例送转，随后优先抛售送转部分的股票，而这部分收益完全免征个税。比如以每10股送10股为例，解禁后送转产生的一半股份可以零税负减持，个税实际税负直接减半。 他表示，《公告》明确将“解禁日后孳生且在本公告实施后办理股权登记的送、转股”纳入限售股范围，同时规定送、转、缩股时证券登记结算公司须按比例调整成本原值。这意味着高送转不再改变个税应纳税所得总额，靠送转股避税的路径被彻底封死。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长田志伟对第一财经表示，此前限售股解禁之后再送股、转股，不属于应税限售股，卖出不缴个税，这也成为过去常见的避税路径。而《公告》扩大限售股范围，解禁后高送转用来拆分避税的路径被堵上。当然，限售股征税范围扩围是针对8月28日《公告》生效后的解禁后送转股。 《公告》称，上市公司应当按照《财政部国家税务总局关于证券机构技术和制度准备完成后个人转让上市公司限售股有关个人所得税问题的通知》（财税〔2011〕108号）规定，在向证券登记结算公司申请办理股份初始登记时，申报由个人限售股股东提供的有关限售股成本原值详细资料，以及会计师事务所、税务师事务所等中介机构对该资料出具的鉴证报告。 《公告》要求，本公告实施后，上市公司申请办理股份初始登记时未按规定申报限售股成本原值的，个人转让限售股时，证券机构按照限售股转让收入全额，适用20%税率，计算预扣预缴个人所得税。 葛玉御表示，此前有些限售股的股东为了少交税，没有按要求办理限售股原值登记，“逼着”税务机关只能核定计税，以限售股转让价格的15%作为可扣除成本，对于增值额大的限售股转让会造成大量税款流失。而《公告》上述要求，明确了个人必须进行相关的限售股原值登记，否则按照限售股转让收入全额来预缴个税。这就封堵住了此前限售股核定征税漏洞。 《公告》对上述限售股核定征税采取“新老划断”，确保政策平稳过渡。 《公告》明确，本公告实施前，上市公司已办理完成股份初始登记且未申报限售股成本原值的，在本公告实施后，个人转让限售股时，证券机构预扣预缴个人所得税，可按照限售股转让收入的15%核定成本原值及合理税费。 《公告》明确，纳税人按照限售股实际转让收入与实际成本计算出的应纳税额，大于证券机构已扣缴税额的，或者小于证券机构已扣缴税额且申请退税的，应当在转让限售股次年6月30日前，向主管税务机关提供限售股成本原值等相关资料并办理清算申报，多退少补税款。 长期关注资本交易税收领域的专家姜新录表示，限售股清算申报窗口由此前3个月延长至次年6月30日，与个税汇算周期衔接，便于纳税人整理资料、主张退税。 “十五五”规划纲要税制改革方面提出，完善综合和分类相结合的个人所得税制度，逐步扩大综合征收范围，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策。在加大收入分配调节力度方面要求，加大税收调节力度和精准性，健全自然人税费服务和监管体系，实行劳动性所得统一征税。探索完善资本利得税收调节机制，加强对高收入者税收监管。 多位专家认为，《公告》有利于进一步发挥个税收入分配调节作用，加强高收入者税收监管，促进资本市场平稳健康发展。 财政部数据显示，今年前7个月个人所得税10662亿元，同比增长14.9%。

2026-8-29 : 文学星光，闪耀申城。8月28日晚，"2026中国文学盛典·鲁迅文学奖之夜”在上海北外滩友邦大剧院隆重启幕。第九届鲁迅文学奖得主集体亮相，迎来属于他们的高光时刻。来看报道。

2026-8-29 : 7月人工智能（AI）类股票暴跌，多家知名对冲基金报告了巨额亏损。针对这一板块的抛售，是估值调整，还是投资逻辑开始失效？ MFS投资管理公司资深董事总经理安纳（Benoit Anne）接受第一财经记者专访时表示，7月股市动能的回落或许标志着一个过渡阶段，而非转折点。 “此次抛售挑战了这样一种观点：AI领域的赢家可以不受估值、仓位或宏观环境的影响，持续跑赢大盘。随着拥挤的交易逐渐平仓，半导体、数据中心和AI基础设施首当其冲。然而，此次调整更像是估值和仓位的重置，而非AI投资价值的崩盘。”他补充道，“更重要的问题是接下来会发生什么。” 下一阶段奖励什么 回顾7月，全球AI叙事突然变天。由韩国三星、SK海力士引爆了全球科技股大跌，并带崩全球AI板块。美股AI算力链上多家巨头，譬如美光、甲骨文等，跌幅在一个月内逼近腰斩。 8月，该板块有所修复。27日，美股三大指数集体收涨。英伟达公布超预期业绩并上调展望后，股价大涨，更带动科技股回升。 安纳对记者表示，如果说第一阶段的回报是芯片、计算能力和物理基础设施的供应商，下一阶段的回报可能是那些能够将AI投资转化为收入、生产力提升和盈利增长的公司。 “市场已经收复了7月份的部分失地，但反弹具有选择性。投资者开始关注整个AI价值链，而不再仅仅追逐基础设施建设的交易。”他举例称，“在调整期间，软件应用表现较好，而硬件和数据中心基础设施则遭受了最严重的跌幅。部分原因是软件市场从早期的低迷状态中反弹，这得益于微软29%的涨幅。但即使剔除微软，标普500指数中其余软件成分股的权重回报率仍然在14%左右。” 安纳认为：“这种分化表明，投资者开始更加明确地区分AI基础设施提供商和AI应用者。” “随着周期的成熟，机会可能会扩展到那些在基础设施建设阶段就已占据主导地位的公司之外。”他表示，价值链上的多元化可以降低对AI生态系统中任何单一环节的依赖。“如果说第一阶段奖励的是AI投资，那么下一阶段可能会奖励的是AI的商业化。” 美财政部回购长期债券下的投资 美国财政部近日宣布，正在将针对较长期限名义附息国债（10年至20年期区间及20年至30年期区间）的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍。目前每次操作的最高规模为20亿美元，调整后将至少提高至每次操作40亿美元。 安纳表示，“美国似乎越来越担心长期国债收益率居高不下，因此上周出人意料地决定干预收益率曲线。从技术层面讲，美国财政部扩大了长期国债回购操作，回购规模是常规回购规模的两倍。需要注意的是，这并非量化宽松，因为国债供应量并未净减少。” “问题就在这里：市场干预，无论外汇市场还是其他市场，往往收效甚微。原因很简单：干预措施通常难以解决导致市场出现不良波动的根本原因。”他解释道，“简而言之，这只是权宜之计。” 安纳认为，长期国债收益率持续攀升的原因有很多。首先，美联储近期沟通方式的转变（或者说缺乏沟通）似乎加剧了政策不确定性，进而导致利率波动性和整体期限溢价上升。对美国政策框架和财政政策问题的广泛担忧也导致风险溢价上升。 “此外，稳健的宏观经济环境并不支持市场利率大幅下降。”他表示，“我们认为，所有这些都意味着长期利率不太可能大幅走低。与此同时，美元作为释放阀，似乎是最容易受到美国政策信誉潜在下降影响的资产之一。基于此，跨货币和跨地区的全球多元化投资可能有助于拓宽风险敞口来源。” 而在“利率上升是否已经改变了市场行为”这一问题上，他对记者表示，“到目前为止，答案是否定的”。 “股票市场已经消化了收益率上升，没有出现普遍的信贷压力或明显的资金转向防御型资产的趋势。”他认为，“银行股仍在参与其中，而债券的吸引力尚未达到足以将资金从股票市场大幅拉离的程度。重要的不仅是收益率水平，还有收益率如何影响经济。” 安纳表示：“这一轮周期不仅仅关乎货币紧缩，也关乎实体经济对资本的需求。AI基础设施、电力、制造业回流和国防都需要实物投资。这些支出大多具有战略意义，受到政策支持或由现金充裕的公司提供资金，因此对利率的敏感度低于住房、汽车或信用较差的借款人。市场可能正在从低利率、资本收割的时代转向高利率、资本投入的时代。” “但这并不意味着经济能够幸免。压力并不均衡。住房、汽车、消费信贷和资产负债表较弱的行业仍然面临风险。”他补充道，“就业和财富效应仍在支撑需求，但购房能力正在收紧。关税、能源和计算成本也可能使通胀居高不下，限制经济增长放缓转化为利率下降的速度。” 安纳对记者强调，“关键信号来自行为层面：融资成本、信贷可得性、股权领导力和资本支出计划。如果企业继续投资，贷款机构继续放贷，且领头羊不转向防御型资产，那么股票市场就能承受更高的收益率。如果融资收紧，管理团队开始推迟项目或下调业绩预期，收益率就成了市场难题。” “真正的问题不再是‘什么样的收益率会打破市场’，而是‘当资本不再自由流动时，哪些公司还能创造价值’。”安纳总结道。

2026-8-29 : 中国消费者对新鲜水果的消费场景已从“日常刚需”向“情绪社交”需求进阶，水果逐渐脱离单纯的农产品属性，开始承载情感与生活价值。 在于8月28日闭幕的?2026中国国际水果展（CHINA FRUIT）上，中国国际水果展组委会联合上海对外经贸大学工商管理学院在展会现场共同发布的《中国水果消费行为与趋势洞察报告》给出上述结论。 智研咨询发布的数据显示，中国水果产量与消费规模均居全球首位。前瞻产业研究院发布的《中国水果连锁零售市场前景展望与投资机遇分析报告》称，中国水果零售市场规模持续稳健扩张，从2021年的12028亿元增长至2025年的15125亿元。整体来看，近年来中国水果零售市场增速逐步放缓，2023-2025年维持在5%-6%区间，标志着市场步入成熟发展阶段。 庞大消费市场的发展与升级，正在吸引着越来越多进口品牌的加入与本土化深耕。上述由中国食品土畜进出口商会主办的水果展，就汇集了全球60多个国家和地区的近300家参展商。 “中国是我们在全球的第一大市场，贡献了超过50%的营收。”新西兰苹果进口品牌乐淇（Rockit）全球营销总经理朱利安·史密斯（Julian Smith）对第一财经表示，从增长态势来看，乐淇在中国市场仍处于强劲增长通道，高端水果品类的人群渗透率还有非常大的空间。和其他市场以日常零食消费为主不同，中国市场中国消费者购买乐淇有相当比例是用于送礼的，同时数字化程度高，要求品牌具备更强的数字化敏捷力，也必须加强品牌意识，“中国消费者不仅在意水果好不好吃，更在意它背后的品牌故事、情感价值和社交属性”。 Rockit乐淇大中华区总经理张弛弢告诉第一财经，乐淇在中国定义了“迷你苹果”这个全新品类，并围绕该品类建立了完整的品牌体系。关键的本土化并非把全球内容翻译成中文，而是理解中国消费者“为什么买”和“怎么买”的逻辑。这就包括读懂场景，比如水果作为礼品、社交分享和节日仪式感的场景是在中国独有的，同时也要玩转数字化生态，并尊重粉丝文化。 作为中国水果领域的龙头，?鑫荣懋果业科技集团多个进口品类在中国的销量排在前列。?该集团股份有限公司宣传经理黄丽对第一财经表示，对中国消费者来说，水果已经不只是果腹食品，礼赠、社交、自我犒赏的属性持续放大，这一点在高端进口水果赛道体现尤为突出。而消费端的最大变化是市场分化越来越明显，分化出大众量贩装和高端礼盒装两类大需求，同时消费者对水果品质分级要求也越来越高。同一品类，不同品种、等级对应截然不同的售价。 在上海嘉果食品有限公司的业务中，进口水果占比超95%。该公司上海区域经理许如说，面对货源同质化竞争，他们近年来转向了“小而美”路线，通过IP联名包装、精品化服务打造竞争优势。他认为，海外优质货源公开透明，同行可以拿到相同产地货品，单纯拼货源很难拉开差距。因此行业也逐渐分化出两种路径：一部分贸易商走精品化路线，在包装、IP、服务做加法；另一部分高端品牌则依靠专利品种、全产业链管控、品牌情感价值跳出单纯货源竞争。 佳农水果品牌负责人石含蔚告诉第一财经，尽管宏观消费环境承压，但消费者仍旧愿意选择健康有营养的水果。面对全球供应链的不确定性挑战，海外进口的一大现实压力来自于航运，墨西哥、厄瓜多尔、菲律宾等产地的航线稳定性常受地缘政治影响。除了运输挑战，黄丽提出，当前气候环境对水果并不友好，品质稳定性是行业一大考验，一旦品质起伏，就会直接破坏消费者体验。企业也在积极调整流通布局，比如榴莲的进口从单一的广西口岸，转变为多港口直达北方市场，从而压缩流通链路、降低损耗。 中国食品土畜进出口商会提供的数据显示，海关统计，今年前5个月，中国水果及制品累计进口90亿美元，同比增长4.2%；进口数量约439万吨，同比增长2.0%。中国水果及制品进口额排名前十的国家/地区分别为泰国、智利、越南、新西兰、菲律宾、印度尼西亚、柬埔寨、澳大利亚、马来西亚、厄瓜多尔，合计占我国该产品进口额的92.7%。（实习生孔陈杰对此文亦有贡献）

2026-8-29 : 在财政收支矛盾较大的当下，国有资本经营预算收入持续大增，以弥补收支缺口，缓解地方财政压力。 近日，中国人大网披露《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》（下称《报告》）。《报告》披露了最新的全国国有资本经营预算收入账本。今年前7个月，全国国有资本经营预算收入2575亿元，同比增长39.8%。其中，中央国有资本经营预算收入1220亿元，增长84.8%；地方国有资本经营预算本级收入1355亿元，增长14.6%。 中国政府有“四本账”，分别是一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算，今年前7个月“四本账”收入分别同比增长5.8%、-21.1%、39.8%和8.3%，显然国有资本经营预算收入增幅明显高于其他账本。而且，今年前7个月国有资本经营预算收入增幅也明显超出官方对全年该收入预期（-6.8%）。 那么为何今年前7个月国有资本经营预算收入大增？ 《报告》解释，这主要是去年下半年提高了中央企业国有资本收益收取比例，以及部分省份也提高了收益收取比例。 近些年受经济增速放缓、房地产市场低迷、减税降费等多重因素影响，一般公共预算收入增长乏力，政府性基金预算收入持续下滑，而民生、债务等刚性支出不断增长，财政收支矛盾加大。为了缓解财政收支矛盾，保障和改善民生，国企“反哺”财政的力度需要加大，中央提出合理提高国有资本收益收取比例。 为落实这一要求，财政部2025年发文提高了中央企业国有企业资本收益收取比例，以中央国有全资企业（非金融）税后利润的收取为例，根据不同企业类型等一开始实行了10%、5%、暂缓三年收取和免收四档，此后经过多次调整，2025年提升为35%、30%、20%和免收四档。 比如，中国烟草总公司、中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司、中国海洋石油总公司等烟草、资源型央企税后利润上缴财政比例为35%最高档，贡献了央企上缴财政利润大头。 受此影响，财政部数据显示，2025年中央国有资本经营预算收入完成了约3903亿元，同比增长73.3%，比当年该收入预计数增加了1653亿元。这也为其调入中央一般公共预算收入规模（2400亿元）大幅增加奠定基础，填补了部分资金缺口，使得更多资金用于保障和改善民生等领域。 而去年下半年提高了中央企业国有资本收益收取比例影响在今年上半年还在延续。另外，一些地方也表态要跟进。 比如，今年不少省份披露当地国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要中，广东、江西明确提出合理提高国有资本收益收取比例；江苏提出动态优化国有资本经营收益收缴和统筹比例；海南提出完善国有企业分类分档上缴收益比例，逐步提高国有资本经营预算调入一般公共预算比例。除此之外，近年来广西、贵州、湖南等一些地方已经或稳步上调国有资本收益收取比例。 一些地方也加强国有资本收益收缴的力度。 比如，安徽针对以往收益收缴进度慢、欠缴管理难等问题，首创国有资本收益“三交”管理机制。建立预交机制，年收益5000万元以上企业按50%比例预交，今年上半年，省级上交收益12.7亿元并全部形成支出，改变了以往“下半年收、下半年支”的局面；建立欠交追溯机制，欠交企业按活期基准利率上交本息；建立特别收益机制，对留存收益较多且现金流充裕的企业经批准可收取一次性特别收益，2025年省级共收取国有资本收益41.8亿元，较年初预算超收7.4亿元，实现应收尽收。 国有资本收益绝大部分来自国有独资企业税后上交国家的利润。除了上述央企、部分地方国企的国有资本收益收取比例提高外，国企利润保持增长也是带动国有资本经营预算收入增长的一个因素。 财政部数据显示，今年上半年国有企业利润总额22475.8亿元，同比增长2.4%。 根据《报告》，今年前7个月全国国有资本经营预算支出1224亿元，同比增长1.1%。其中，中央国有资本经营预算本级支出657亿元，增长1.5%；地方国有资本经营预算支出567亿元，增长0.7%。

2026-8-29 : 今年以来，多地密集宣布缩减中考计分科目。 据辽宁省教育厅网站8月28日消息，为优化考试评价，减轻学生课业负担，决定对中考部分事项进行调整。自2026年秋季学期八年级（初二）学生起，将生物学、地理、历史等3个科目，由考试科目调整为考查科目，考试结果以等级形式呈现，不计入中考总分。 四川南充市近日公布的中考改革方案也显示，其中考计分科目由10科调整为8科，包括语文、数学、英语、物理（含实验操作）、化学（含实验操作）、道德与法治、历史、体育与健康。中考总分从890分调整为750分。 今年以来，吉林、湖南湘潭、陕西咸阳、安徽黄山、安徽亳州、山东聊城等地陆续发布中考改革通知，方案大多包括削减中考计分科目，部分科目转为考查科目；扩大优质普通高中办学资源等。 据吉林发布3月17日消息，为减轻学生负担，增加学位资源，破解“教育内卷”，吉林省教育厅对中考事项作出调整。2026年，现行计分科目不变，降低考试难度。将生物学、地理学科考试形式调整为开卷，试题结构与2025年一致，面向2024年入学的初一学生实施。自2027年开始，将生物学、地理学科调整为考查科目，不作为中考计分科目，考试形式为开卷，从2025年入学的初一学生开始实施，考试结果以等级形式呈现。 在中考计分科目调整方面，多数地方将地理和生物移出中考计分科目，也有部分地方如辽宁、山东聊城将历史、地理和生物移出中考计分科目。 减少中考计分科目之外，多地也在大力扩大普通高中资源，扩大优质高中招生指标到校比例。 8月19日，海南省教育厅厅长丁晖《海南省“十五五”教育事业发展规划》（下称《规划》）专场上介绍，“十五五”期间，海南学龄人口结构动态调整，高中学位需求迎来集中峰值。该《规划》明确，扩大公办普通高中学位供给，新增约7万个公办普通高中学位。 今年多地大幅增加普通高中招生名额。其中，广东将新增普通高中学位20万个以上。武汉在2025年增加8000个优质高中学位的基础上，计划再增加8000个优质高中学位；江苏南通将新改扩建普通高中7所，新增普通高中学位不少于5000个。 近几年普通高中招生人数持续增长。第一财经梳理历年普高率（普通高中招生人数/初中毕业生×100%）发现，本世纪以来我国普高率不断提升。2021年普高招生首次突破900万人大关；2024年，全国普高招生1036.2万人，这也是我国普高招生首次突破千万大关，比上一年增加68.4万人，当年的普高率首次突破六成，达到了61.02%；2025年进一步提升，普通高中招生1074.9万人，普高率进一步提升到62.36%。 厦门大学经济学系副教授丁长发分析，近年来各地多措并举，扩大了普通高中学位供给。同时，很多中专也可以招综合高中班，普高的招生学校和招生人数上升，缓解了不少家长普职分流的焦虑。 《教育发展“十五五”规划》提出，有序推进中考改革，扩大优质高中招生指标到校比例，支持有条件的地方开展均衡派位、登记入学等招生试点，推动高中阶段多元录取。 多地也在探索多元升学路径，比如十二年一贯制人才培养模式。比如，从2026年秋季学期起，娄底市第四中学（含金星学校）、涟源市第二中学2所学校将启动“十二年一贯制”贯通培养试点。今年1月，浙江省舟山市嵊泗县取消中考选拔功能、推行全员直升高中的消息广受关注。成都市自2025年起，探索开展“小—初—高”12年贯通式培养改革试点。 中国教育科学研究院研究员储朝晖认为，有些地方把职业高中撤销，要求绝大多数学生进普通高中，这种做法表面上迎合了部分家长的升学需求，实际上却可能违背人的成长规律和多样化发展需求。不能盲目追求普通高中录取率，而是要给不同禀赋的学生提供适合自己的成长路径。 随着职业教育改革持续深化，中职教育的吸引力不断提升。尤其是“3+4”中本贯通、“3+2”中高职贯通、五年一贯制等培养模式进一步打通了中职学生的升学通道，成才途径更加多元。今年多地出现高分考生选择填报中本贯通现象也备受关注。丁长发认为，中本贯通培养的学生实操能力比较强，而且专业比较符合市场需求，就业预期比较好。 由格力电器董事长董明珠担任学校校长的珠海格力技工学校近期启动招生，计划招生300人，报名人数超过8000人，就业导向的号召力可见一斑。

2026-8-29 : 彩电业上半年业绩分化。8月28日，TCL电子（01070.HK）发布半年报显示，2026年上半年收入637.63亿港元，同比增长16.4%；归母净利润15.29亿港元，同比增长40.2%。另一彩电龙头海信视像（600060.SH）上半年也量利双增长。而*ST康佳A（000016.SZ，简称康佳）27日晚公告上半年收入减少超两成并且亏损，即将退市。 TCL电子上半年业绩增长，主要受益于电视业务的中高端化和全球化突破。从收入结构看，大尺寸显示（彩电）业务收入352.5亿港元，在总收入中占比提升至55.3%，其中国际市场收入为254.4亿港元、在总收入中占比提升至39.9%。同时，TCL上半年的中小尺寸显示、商业显示、互联网业务、创新业务收入也有增长。TCL电子上半年毛利率同比上升1.8个百分点至17.1%，受益于电视产品结构改善及成本控制。 海信视像近日发布的2026年半年报也显示，上半年营业收入282.4亿元、同比增长3.71%，主营业务收入276.8亿元、同比增长11%，归母净利润11.95亿元、同比增长13.23%。业绩增长主要受益于电视业务中高端化、全球化突破。 而康佳上半年营收38.5亿元，同比减少26.6%；归母净利润亏损1.7亿元。其中白电、彩电业务收入分别为19亿元、12亿元，同比降幅分别为8.8%和46.3%。康佳援引奥维云网（AVC）数据称，上半年国内彩电市场监测零售量同比下滑17%至714万台。康佳27日晚还公告透露，鉴于净资产为负值，拟主动终止公司股票上市。 据群智咨询（Sigmaintell）数据，2026年上半年全球电视出货量同比增长2%，TOP6品牌（三星、TCL、海信、LG电子、小米、创维）合计出货量6520万台，同比增长5.8%，份额达62.6%，同比提升2.2个百分点，中小品牌在成本与渠道的双重挤压下加速出清，头部品牌虹吸效应凸显。上半年虽然中国电视市场出货量下滑，但海信、TCL、创维将增长重心转向海外，支撑其全球出货维持增长态势，预计2026年中国四家头部彩电企业合并海外出货比重将超65%。 群智咨询数据还显示，TCL电视上半年出货量同比增长11.3%，强化与TCL旗下面板企业华星、代工企业茂佳协同，聚焦SQD-MiniLED，中大尺寸及Mini LED电视出货量猛增；海信电视上半年出货量同比增长4.6%，聚焦RGB-MiniLED，参股了面板企业惠科；创维已接盘飞利浦北美、松下日本以外电视业务，上半年出货量增长16%。

2026-8-29 : 破解特医食品长期“入院难”困局迈出关键一步。 8月26日，国家卫生健康委、市场监管总局联合印发《关于规范医疗机构使用特殊医学用途配方食品的指导意见》（下称《指导意见》），从体制机制、管理制度、使用环节三个维度对医疗机构特医食品的使用和管理作出系统性规范。 从“三不管”到“有章可循” 特医食品，是指经国家市场监督管理部门注册、为满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态人群对营养素或膳食的特殊需要而专门加工配制的配方食品。它既非普通食品，也非药品，长期以来处于“似药非药、属食非普食”的尴尬地带。 此次《指导意见》明确要求，医疗机构应确立特医食品使用管理部门或小组，建立本机构《特殊医学用途配方食品供应目录》并动态调整，仅允许将已注册的特医食品纳入目录。在院内管理层面，医疗机构需建立健全进货查验记录、仓储场所管理、出入库管理等制度，明确食品安全管理责任人。在使用环节，特医食品需设立专门的销售区域并标注“特殊医学用途配方食品销售专区（或专柜）”字样；患者在住院期间使用特医食品的情况应当记入病历。 《指导意见》特别强调，严禁以特医食品名义销售或使用未经国家注册批准的食品，严禁强制或诱导患者在本医疗机构或到指定地点购买特医食品。同时明确特医食品不属于药品，不得开具处方，其发放、收费等应当与药品进行区分。 政策出台的背后，是特医食品产业面临的结构性困境。 从市场规模看，特医食品增长势头强劲。根据中商产业研究院的数据，2024年中国特医食品市场规模已达232亿元，近5年年均复合增长率达25.34%，预计2029年将增至531亿元。截至2026年6月30日，中国已获批注册的特医食品共计342款。然而，另一组数据同样引人注目——中国特医食品市场渗透率仅约3%，远低于美国的40%以上。 一名营养保健食品领域的专家提出，特医食品产业“雷声大雨点小”，真正能够挣到钱的极少。 困境的根源之一在于“入院难”。特医食品在医院身份尴尬——不是药品也不是普通食品，进不了药品目录，也走不了医保。 “医院很难有目录，没办法进行，没有医院信息系统，没有处方，医生开不了处方，医院里面买不到。”上述专家表示，虽然各个省已经陆续开始招标了，但整体进度还是太慢了。 即使进了医院，特医食品还要面对与肠内营养制剂和药品的激烈竞争。该专家说：“在没有特医食品之前，已经有其他产品或药品解决了问题，并且药品的价格还便宜，能医保报销。再加上多年来医生和药企之间的利益联结，你怎么去打破垄断和限制？” 产品结构失衡也是突出问题。截至2025年底，中国特医食品获批总数达290款，其中国产占比87%，但普通全营养与组件类产品占比高达85%，同质化严重；特定疾病专用产品匮乏，36种需特医食品的罕见病仅覆盖约20种。 政策落地仍需多方合力 首都医科大学附属北京友谊医院营养科医师顾中一从临床角度表达了对特医食品推广的支持。他认为，目前特医食品或营养类食品总体使用并不充分，“还是应该更多用一用”。 顾中一说，对于住院患者而言，提供常规普通食物的成本往往更高、更难做到，“这时候从满足营养的角度，特医食品是更方便、更全面也更符合其营养需要的一类产品”。不过他也强调，常规的普通食物如果经过适当加工制备，也可以替代特医食品，但可能存在营养素不够均衡、营养密度不高等问题。 此次《指导意见》的出台，正是对上述困境的系统性回应。 上述专家认为，特医食品产业要真正起飞，首要任务是让特医食品全面进入医疗机构，建立产品进入医院的条件政策，让这类产品能够在医疗机构里成为医生可选择的武器。“只要医疗机构把这件事先盘活了、先用活了，这个产业就起飞了”。 对于产业未来，他提出了清晰的路径：准入端要严把生产许可关，让企业在硬件和软件上都有足够能力；监管端要加强抽检，倒逼行业提升能力；行业端要加强宣传培训，“核心就是要把企业的认知提升，第二把企业的能力构建提升”。 考虑到中国不同地区在经济发展水平、医疗资源配置、临床营养学科建设等方面存在的差异，《指导意见》鼓励各地在遵循核心原则和基本要求的前提下，结合本地实际情况实施。目前，北京等地已率先开展试点，推动特医食品进入医疗机构并纳入医院信息系统管理。

2026-8-29 : 央行有关部门负责人就《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》答记者问 8月28日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》（以下简称《意见》）。中国人民银行有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。 问：《意见》出台的背景是什么？ 答：中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期。党中央、国务院就加快构建房地产发展新模式作出部署。“十五五”规划纲要提出，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。《意见》作为商品住房销售制度改革的配套制度，是完善房地产基础制度的重要组成部分，立足房地产行业转型发展和构建新模式需要，从宏观层面构建房地产信贷基础制度，优化房地产信贷体系，更好满足房地产合理信贷需求，维护购房人合法权益，促进金融与房地产良性循环。《意见》与个人住房贷款、商品住房开发贷款、商业地产贷款等具体领域的管理办法，共同构成新模式下房地产信贷的制度体系。 问：《意见》如何更好满足房地产合理信贷需求？ 答：《意见》围绕房地产开发、建设、销售、运营全生命周期的信贷需求，明确商品住房、保障性住房、租赁住房、商业地产等细分领域的贷款品种，加强各品种间的衔接，统筹规划贷款对象、期限、用途、抵押率等核心要素，构建全面覆盖、有序衔接的房地产信贷产品体系。 为更好满足房地产合理信贷需求，《意见》重点对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化。 一是建立开发贷款主办银行制度，提升房地产行业转型发展的金融服务能力。《意见》明确，单个房地产项目对应一家主办银行，单独或牵头银团发放开发贷款。开发贷款期限应与项目建设、销售周期相匹配，覆盖项目开工到竣工备案全过程，预售项目最长5年，现房销售项目最长7年，商业地产项目最长7年，首次还本日期原则上应在项目竣工备案后。 二是加强个人住房贷款与开发贷款的衔接。《意见》明确，个人住房贷款应通过受托支付方式发放。购房人所购新建住房实行现房销售的，受托支付至项目公司在主办银行开立的资金账户；实行预售的，受托支付至项目预售资金监管账户。 三是为适应经济社会发展需要，《意见》将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。 问：《意见》在维护购房人合法权益、促进房地产市场平稳运行方面有哪些新的安排？ 答：《意见》坚持以人民为中心，加强制度规范，配合商品住房销售制度改革，重点改革开发建设和销售阶段的信贷制度，强化资金封闭管理、专款专用，更好维护购房人合法权益。 在开发建设阶段，通过开发贷款主办银行对项目资金实行封闭管理。要求项目预售资金监管账户和定金账户，应按规定在主办银行开立。项目存续期间，房地产开发贷款、项目自有资金、现房销售资金等与项目相关的全部资金均应纳入项目公司在主办银行开立的资金账户管理。项目公司对外负债、投资等重大事项，应事先告知主办银行。 在销售阶段，延后个人住房贷款发放时点，防范住房逾期交付引发金融风险。要求所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放，确保购房人“能拿房、再还贷”。 《意见》还专设“房地产金融宏观审慎管理”章节，明确购房贷款最低首付比例、利率、房地产贷款集中度等房地产金融宏观审慎管理工具，由中国人民银行会同相关部门根据市场形势、金融风险状况等，建立房地产金融逆周期调节机制，促进房地产市场平稳运行。 中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》 据证监会网站，为贯彻落实党中央、国务院关于加快构建房地产发展新模式、推动房地产高质量发展的重大决策部署，加快构建与房地产发展新模式相匹配的资本市场服务体系，服务住房品质提升和企业转型发展，促进金融与房地产良性循环，中国证监会制定了《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》（以下简称《意见》）。 《意见》共四部分十二条意见，主要包括以下内容： 一是总体要求。改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求。强化房地产领域准入、信息披露、资金监管，稳妥防范化解处置房地产相关风险，促进房地产高质量发展。 二是支持合理融资。支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。加大债券融资支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券用于符合政策要求的房地产项目，鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产资产支持证券（ABS）。支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs发展。支持符合规定的私募基金管理人设立不动产私募投资基金。 三是优化监管。优化对房地产开发企业发行证券的准入监管，突出“基于项目”融资特点；优化信息披露监管，重点关注执行会计准则情况；严格募集资金持续监管和穿透式监管；严防严打发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度。 四是防范化解风险。落实“四早”要求，建立健全房地产领域涉资本市场风险预研预判机制，加强股债基监管联动。平稳有序做好上市房地产开发企业退市监管，畅通多元化退市渠道。配合地方政府推动房地产违约债券处置出清，丰富多元化房地产债券风险处置机制。 下一步，中国证监会将组织抓好《意见》落地落实工作，坚持发展与规范并重，充分发挥资本市场功能作用，积极支持房地产开发企业融资用于符合政策要求的房地产项目，优化房地产证券发行人监管，着力防范化解房地产领域涉资本市场风险，更好服务加快构建房地产发展新模式，推动房地产行业高质量发展。 《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》 中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局： 为贯彻落实党中央、国务院关于加快构建房地产发展新模式、推动房地产高质量发展的重要决策部署，改革完善房地产融资制度，加快构建与房地产发展新模式相匹配的资本市场服务体系，服务住房品质提升和企业转型发展，促进金融与房地产良性循环，制定本意见。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，落实中央经济工作会议、中央金融工作会议要求，完整准确全面贯彻新发展理念，按照“稳中求进、以进促稳、先立后破”的原则，改革房地产开发融资方式，充分发挥资本市场功能，支持调整住房供应结构、加快发展保障性住房、增加改善性住房供给和扩大租赁住房有效供给，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。优化房地产开发企业股票、债券、资产支持证券和不动产投资信托基金等融资制度，推动实现房地产开发企业融资从依赖主体信用向基于项目情况转变，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求。做好房地产领域涉资本市场的准入监管、信息披露监管、资金监管工作，稳妥防范化解处置房地产相关风险，促进房地产高质量发展。 二、支持房地产开发企业合理融资 （一）支持上市房地产开发企业再融资。强化资本市场功能发挥，支持上市房地产开发企业通过向特定对象发行方式再融资，募集资金应当投向符合政策要求的市场化房地产项目，负责实施的项目开发公司应当符合监管要求。对于境外上市房地产开发企业再融资的，依照有关规定持续做好相关备案工作。 （二）支持上市房地产开发企业并购重组。发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市房地产开发企业综合运用股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产，其中发行股份、定向可转债购买资产的，可以募集配套资金，并用于符合政策要求的房地产项目和支付本次重组交易对价等。建筑等与房地产密切相关行业的上市公司，参照上市房地产开发企业政策执行。 （三）支持房地产开发企业发行公司债券和资产支持证券（ABS）。着力满足国有、民营等各类所有制房地产开发企业合理债券融资需求，进一步提高审核效率，支持房地产开发企业发行公司债券募集资金主要用于符合政策要求的房地产项目，募集资金规模应当与项目所需资金相匹配，负责实施的项目开发公司应当符合监管要求。对于存量公司债券，允许滚动续发。支持房地产开发企业依托经营稳健、现金收益良好的不动产项目发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产ABS。鼓励专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保、创设信用保护工具等方式，支持房地产开发企业发行债券融资。 （四）推动不动产投资信托基金（REITs）高质量发展。盘活存量资产，拓宽房地产开发企业等权益融资渠道，支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行REITs，或者作为扩募资产装入已上市REITs。研究优化租赁住房原始权益人监管和项目净现金流分派率要求，支持租赁住房体系建设。稳慎推进商业不动产REITs发展。 （五）持续推进不动产私募投资基金试点工作。支持符合规定的私募基金管理人设立不动产私募投资基金，引入机构资金，投向符合政策要求的不动产项目。 三、优化房地产证券发行人的监管工作 （六）优化证券发行准入监管。严把房地产开发企业证券发行入口关，突出“基于项目”融资特点。上市房地产开发企业再融资的，重点关注其资金管理、拿地拍地、项目建设销售等内部控制制度是否健全有效，以及项目开发、注册资本缴纳、企业资质等是否合法合规。发行股份、定向可转债购买涉房资产的，重点关注标的资产业务开展是否合法合规、估值定价是否合理公允，以及本次重组是否有利于提高上市公司质量等。房地产开发企业发行公司债券的，重点关注募投房地产项目合规性、收益性、资金需求合理性。发行ABS的，重点关注基础资产权属状况、现金流持续稳定性。发行REITs的，重点关注不动产项目权属状况、手续齐备性、运营模式成熟度、经营能力持续稳定性等。 （七）优化信息披露监管。压实房地产证券发行人信息披露主体责任，督促其真实、准确、完整、及时、公平披露信息。以投资者需求为导向，聚焦股权债权融资特点，优化房地产开发企业信息披露内容，提高信息披露针对性和有效性。加强房地产证券发行人执行企业会计准则和财务信息披露规则监管，重点关注合并报表、收入等会计准则执行情况，督促其提升财务信息披露质量。 （八）加强募集资金监管。严格募集资金持续监管和穿透式监管。督促房地产证券发行人建立健全募集资金存储、使用、监管等内部控制制度，加强募集资金专户管理。督促房地产开发企业按规定或约定用途使用募集资金、回收资金，不得擅自或变相改变用途；严禁控股股东、实际控制人违规占用募集资金、回收资金等行为。督促保荐人、债券受托管理人、REITs和ABS管理人及托管人勤勉尽责，严格按照要求开展资金流动、投向穿透核查，持续督导房地产开发企业依法依规使用募集资金、回收资金。坚持问题导向，针对性开展房地产开发企业募集资金、回收资金使用情况穿透式检查，持续做好证券募集资金使用的监管工作。 （九）坚决打击和遏制违法违规行为。落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，严防严打房地产证券发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度，强化对第三方配合造假以及保荐人、承销机构、会计师事务所等中介机构证券违法违规行为的打击力度，对各类财务造假行为“零容忍”。对于情节恶劣、市场影响重大、引致重大风险的违法案件，依法从严处罚。 四、着力防范化解房地产领域涉资本市场风险 （十）加强房地产相关风险监测。落实早识别、早预警、早暴露、早处置要求，建立健全房地产领域涉资本市场风险预研预判工作机制，进一步加强房地产风险监测和监管联动，强化房地产开发企业相关股票、债券、资管产品等领域相关交叉性风险点的跟踪研判，切实防范系统性风险。 （十一）稳妥防范化解房地产相关风险。严格执行退市制度，稳妥有序开展上市房地产开发企业退市监管，畅通多元化退市渠道，做好上市房地产开发企业退市与有关投资者保护工作。对于债券违约的房地产开发企业，配合注册地城市政府，督促企业及大股东、实际控制人多方筹措资金，遵循市场化、法治化原则，稳步推动违约债券处置出清。研究完善债券违约风险化解处置工具箱，丰富多元化的房地产债券风险处置机制。 （十二）强化预期引导和政策协同。加强政策解读，明确落实要求，稳定市场预期。强化政策协同，积极配合行业主管部门和地方政府工作，与地方政府建立风险联防联控机制，共同努力促进房地产市场平稳健康发展。 中国证监会 2025年12月27日

2026-8-29 : 8月28日，美团（3690.HK）发布2026年第二季度业绩报告。二季度美团实现收入1046亿元（人民币，下同），同比增长14.4%。净利润为21.6亿元，同比增长490%。美团一季度净亏损为68.3亿元，环比实现扭亏为盈。美团表示，随着行业竞争趋于理性，叠加二季度旺季效应，公司各项业务恢复稳健增长，经营利润环比由负转正。分业务看，核心本地商业分部收入同比增长10.1%至715亿元，美团表示增长得益于即时配送业务的盈利能力显著提升，经营利润率转正至7.9%，同比及环比均有所改善。核心本地商业的配送服务收入增加13.1%至268亿元，恢复同比正增长，主要是由于公司在激励措施方面的审慎投入。同时，与自营品类如药品和酒类相关的商品销售收入增加至36亿元，同比增长78.9%。受食杂零售业务及海外业务扩张的推动，第二季度美团新业务分部收入同比增长25.0%至331亿元，分部经营亏损收窄至17亿元，经营亏损率同比改善至5.3%。美团表示小象超市在二季度进一步加快了市场扩张步伐，将业务拓展至全国更多城市。同时自有品牌商品对交易金额的贡献占比进一步提升。目前小象超市在营城市数拓展至68个，快乐猴全国线下门店数已达40家。海外业务方面，美团表示Keeta在香港地区已经实现稳定盈利，中东市场的经营效益环比继续改善，在巴西继续围绕圣保罗市场进行探索。支出方面，二季度美团研发投入同比增长22.5%至77亿元，占总收入的7.3%，投入增加主要是为了加强AI能力建设。美团管理层在今年多次谈到对AI的看法。美团CEO王兴此前表示，AI转型是“必答题”而非“可选题”。所有公司都要面对两件事：产品中使用AI和工作中使用AI。此外，王兴重申在AI投入上不会超出公司财务能力盲目投入。美团CFO陈少晖则表示，美团深刻感受到目前正处于一个时代性的浪潮中，也希望通过投资关注和参与最前沿的技术变革。美团在上半年加快了发布AI产品的速度。3月2日，美团宣布，Tabbit AI浏览器已进入公测。5月，美团AI原生社区“觅游”进入公测阶段。5月底，美团表示近期发布了“跑腿Skill”，将跑腿下单能力以封装Skill形式向AI助手生态开放。6月30日，美团发布新一代基础大模型LongCat-2.0。8月13日，美团发布骑手AI安全助手“团宝”和首份交通安全地图，为骑手提供等灯提示、事故多发路段提示、智能速度提醒、逆行识别等功能。

2026-8-29 : 总投资70亿元、规划建设十万卡级，随着由沪苏企业联手打造的长三角（远洋）绿色智算中心项目的推进，一个集绿色算力、具身智能、金融数据于一体的综合性产业高地也将加速崛起。 长三角地区作为我国经济发展最为活跃、创新能力最强的区域之一，在智能算力产业领域也展现出了强劲的发展态势。日前发布的《上海市 “数字上海”建设 “十五五”规划》也明确，构建“通用+智能+超算”三位一体的算力服务体系，促进算力绿色化发展，同时要深化长三角算力协同，推动建设全国一体化算力网国家枢纽节点（长三角）算力公共服务平台和长三角（上海）算力互联互通平台。 针对行业发展的趋势，长三角（远洋）绿色智算中心核心规划建设两大标志性工程，一是十万卡级大型绿色智算中心，旨在打造高算力、低能耗、低延时、高安全的新一代智算底座，为上海（长三角）国际创新中心建设以及自动驾驶、智慧医疗等场景提供算力支撑；二是具身智能产业园，聚焦机器人核心零部件、智能终端及系统集成等关键环节，构建集研发、制造、测试、应用于一体的全产业链生态。 长三角（远洋）绿色智算中心由中食世纪集团旗下上海中安医康云人工智能科技有限公司与江苏远洋数据股份有限公司共同打造。上海中安医康云人工智能科技有限公司相关负责人表示，未来将充分发挥在人工智能技术研发与集团算电协同的优势，与江苏远洋数据形成优势互补、资源共享的协同发展格局，共同打造具有全国影响力的人工智能与具身智能产业标杆项目。 根据协议，上海中安医康云人工智能科技有限公司通过战略入股，推动江苏远洋数据股份有限公司从传统金融数据服务向新一代人工智能基础设施及具身智能产业生态全面转型升级。作为长三角（远洋）绿色智算中心的运营方，江苏远洋数据股份有限公司将借力人工智能与具身智能双轮驱动，加快构建“数据+算力+算法+场景+投资”的完整产业闭环。 值得一提的是，随着未来内蒙古库布齐沙漠基地的风电、光电等清洁电力，经特高压直流线路输送至长三角区域，江苏远洋数据股份有限公司总裁沈博珩表示，长三角（远洋）绿色智算中心将把来自内蒙古的绿色电力应用于算力建设，为长三角区域提供源源不断的绿色算力资源。 目前，长三角（远洋）绿色智算中心正有序开展前期准备，预计将分阶段投入运营。

2026-8-29 : 8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，明确加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。深入挖掘科技创新、产业升级、城市更新、乡村振兴、新型基础设施、民生保障、绿色低碳等方面投资空间。 第一财经记者注意到，这是国家发改委半个月内第6次召开稳投资相关会议。围绕新型政策性金融工具、“六张网”建设、“两重”项目推进等展开密集部署，国家发改委加力推进促进有效投资相关工作。 近期，投资降幅持续扩大，尤其是民间投资信心不足引发市场高度关注。业内专家认为，国家发改委等投资主管部门近期动作频频，释放出稳投资的强烈信号。下半年，随着专项债发行提速、政策性金融工具逐步落地生效、“六张网”加快建设等因素均对投资企稳修复形成一定支撑，投资下行压力或边际缓解。 努力推动投资止跌回稳 国家统计局公布的最新数据显示，1~7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点；民间固定资产投资同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.9个百分点。 在28日的全国投资工作推进会议上，国家发展改革委主任郑栅洁、工业和信息化部部长李乐成、住房城乡建设部部长倪虹、交通运输部部长刘伟、水利部副部长孙志禹、国家能源局局长王宏志讲话。 会议指出，今年以来，投资结构呈现向新向优的变化趋势，投资效益和质量不断提高，投资对经济社会高质量发展发挥了重要支撑作用。面对当前投资运行中的困难挑战，要坚定信心、主动作为，立足实际采取有力有效措施，充分调动各方面积极性，最大限度激发和释放投资潜力，以有效投资支撑经济社会高质量发展。 会议部署了多个方面的重点任务，涉及资金、项目、协调机制、要素支持等多个方面。 会议明确，加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。 2026年我国安排了1.3万亿元超长期特别国债，重点用于“两重”“两新”建设，1-8月累计发行9720亿元，还有3280亿元额度有待释放。今年安排了8000亿元新型政策性金融工具，重点支持城市更新、人工智能、交通物流、低空经济等领域建设。机构测算，今年8000亿元新型政策性金融工具有望带动超8万亿元投资。 “六张网”是扩大有效投资的重要发力点。会议指出，系统推进“六张网”规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制，确保“六张网”建设高效有序推进。 国家发展改革委、交通运输部近日联合印发《物流网建设实施方案》，这是“六张网”的首个专项实施方案，围绕推进物流枢纽建设和互联互通、补齐城乡物流设施短板、织密国际物流设施网络等部署了17项重点任务。 在促进民间投资方面，会议指出，抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营，落实支持民营企业发展各项政策，建立健全民营企业问题反馈和协调解决机制，千方百计激发民间投资活力。 此外，在要素保障和机制建设方面，会议强调，精准高效强化用地、环评等要素支持，针对性加强场景、数据、技术、人才等新型要素保障。扎实推进重点领域价费改革、数据共享、应用场景拓展、标准规范制定、组织模式创新等工作，持续加大“软建设”工作力度。 稳投资会议密集召开 第一财经记者梳理发现，半个月来，国家发改委多次召开会议稳投资。 8月14日，国家发改委召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 8月19日，国家发改委召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”（2家电网+3家电信运营商+N家算力相关企业）协调机制，加大统筹力度，形成工作合力，共同推动重大项目加快建设。 8月20日，国家发改委召开“两重”建设工作推进会，重点通报全国“两重”建设项目实施进展情况，布置下一步重点工作，要求各地加大督促力度，真抓实干、有力有效加快推动重大项目建设。 8月20日，郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕稳定经济运行、促进有效投资听取民营企业意见建议。郑栅洁表示，协同推进“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设，扎实推进“两重”建设和“两新”工作，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益，充分激发民间投资活力。 8月25日，国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究“六张网”投融资机制和支持政策。会议专题研究完善“六张网”多元化投融资模式，分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，创新政策工具，优化政策组合，推动建立健全与不同领域不同类型工程项目相适配的投融资机制，为重大工程项目加快开工建设提供有力支撑。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，接下来基建投资进度会明显加快，后期基建投资增速将由负转正。这是下半年“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资止跌回稳的主要拉动因素。

2026-8-29 : 8月27日，上海资产管理协会（简称“协会”）主办、中保投资有限责任公司承办的首期“董事长总经理行长沙龙（Executive Leadership Salon，ELS）”在虹口区北外滩圆满举行。 协会会长，中保投资有限责任公司党委书记、董事长贾飙出席活动并作引导报告。他指出，上海资产管理协会将从以下两个方面，推动一流资管协会与一流投资机构建设： 第一，协会希望通过“区域、行业、国际、虚拟”四重影响力，在“规范实体协会”与“再造数智协会”双轮驱动下，进一步发挥平台作用。区域奠定基础，行业塑造标准，国际拓展空间，虚拟突破边界。 第二，党的领导发挥统领作用，规模与特色、投资哲学、产品布局、技术平权、本土化与全球化，是建设一流投资机构需要重点把握的五个方面。机构如果能够在这些方面形成优势，就有可能在新一轮资产管理行业发展中脱颖而出，逐步成长为真正的一流投资机构。 全文如下： 对一流资管协会及一流投资机构的战略定位与布局认识 ——上海资产管理协会会长贾飙（中保投资党委书记、董事长） 全球资产管理中心建设是上海国际金融中心建设的重要一环。上海市政府办公厅《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》提出，力争到2030年，上海资产管理规模达55万亿元，全国占比达1/3。 近期召开的中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会提出“加快建设一流投资机构、打造一流行业协会”目标。上海资产管理协会将从以下两个方面，推动一流资管协会与一流投资机构建设。 一、以“四重影响力”打造一流资产管理行业协会与发展生态 从行业协会角度来讲，主要是在自身创建一流协会的过程中搭建一个生态，推动行业领袖在这个平台上深入交流、取长补短、协同推进，共同把各自机构打造成为一流投资机构。市国资委对我们公司提出的要求中，也包括“努力打造一流综合性资产管理集团”。可以说，争创一流，是时代赋予的使命。协会将重点从四个方面发挥作用。 第一，区域影响力——立足上海服务长三角。协会与上海各资产管理承载区建立了良好、密切的合作关系，包括虹口区、浦东新区、黄浦区、徐汇区、临港新片区等。城市纵深的区域是协会的根基，立足区域才能奠定发展的基础。 第二，行业影响力——着力塑造标准。截至2025年底，全国资产管理市场规模达到187.6万亿元，上海资产管理市场规模超49万亿元，占比接近30%，在全国市场中占据重要地位。面向“十五五”，上海全球资产管理中心建设进一步向前推进，需要行业协会发挥更大作用，把大家凝聚起来、形成共识，共同推动行业发展。 第三，国际影响力——积极拓展空间。协会已与17个国际组织建立合作关系，与10多家国际机构开展合作。通过这些合作，促进国际交流，也不断建立上海资产管理行业自己的国际品牌。协会还将在官方网站设立国际频道，希望在座各位都能通过这一平台更好地展示自己。 第四，虚拟影响力——努力突破边界。这也是协会的一大特色。随着人工智能应用不断深化，将进一步拓宽协会实体影响力的数字边界。通过人工智能、互联网和新媒体传播，打造更广泛的影响力，建设上海资管行业核心数字资产（人工智能语料），增强在全球人工智能数据领域的定义权和话语权。随着数据不断积累，协会沉淀的数据量将越来越大，也将越来越具有行业特色。五年、十年之后，这些数据资产可能会成为一笔十分珍贵的财富。 总体来看，协会希望通过“区域、行业、国际、虚拟”四重影响力，在“规范实体协会”与“再造数智协会”双轮驱动下，进一步发挥平台作用。区域奠定基础，行业塑造标准，国际拓展空间，虚拟突破边界。 有了协会这个平台，就有了举办今天这样交流研讨会的载体。希望大家在交流中贡献真知灼见，共同推动上海全球资产管理中心建设，也为决策部门提供有力的专业支撑。 二、一流投资机构的六方面特征 一流投资机构虽然各有特色，但在若干核心维度上呈现出高度的共性。归纳为以下六个方面。 第一，坚持党的领导。这是建设一流投资机构的根本前提、核心所在。如果偏离人民立场，偏离金融工作的政治性、人民性，就偏离了行业发展的根本属性，机构也不可能实现长远发展。 走到今天，一家机构要把自己做大做强、建成一流投资机构，就一定要站在大局高度思考问题，支持国家战略、服务实体经济，在做好金融“五篇大文章”中发挥作用。不同机构都要按照这样的逻辑思考自身定位和发展方向。 第二，规模与特色。纵观全球资产管理机构，规模是最明显、最直接的特征。贝莱德、先锋领航、富达、道富、摩根大通等全球头部机构，通常也是按照管理规模来排名。规模达到一定水平，就能够形成领先优势、市场影响力和更显著的定价权。 特色同样是需要重点打造的。并不是每家机构都能成为贝莱德，也不可能都走同一条发展道路。每家机构都要发挥自身优势、形成自身特色。以我们公司为例，着力打造四项核心竞争能力：一是卓越的品牌影响力，二是独特的整合衔接力，三是多元化的产品创新能力，四是高效的决策能力。这些能力都是根据公司自身实际打造的。机构只有抓住自身特色、发挥自身优势，才能走出独特的资产管理发展道路。 第三，投资哲学。这是当前很多机构需要长期坚持、不断深化的一项重要工作。全球一流投资机构通常都有鲜明的投资理念和方法，比如价值投资、成长投资、指数投资等。每家机构都要清楚自己的投资哲学是什么。监管部门倡导践行价值投资理念，强化跨周期、逆周期布局。只有坚持清晰、稳定的投资哲学，才能使战略决策、投资组合构建、风险管理、人才激励等各个经营环节都由这一哲学思想驱动。 以保险资金为例，保险资金强调长期投资、价值投资和责任投资，同时又有自身特点。基于保险资金的性质，在权益投资上可以采用“哑铃型”结构：一手抓高股息，一手抓科技和成长。这种结构更符合保险资金的特点，人才队伍也应当围绕这一方向建设。投资不能简单地追逐哪里赚钱就奔向哪里，背后的逻辑要深得多。如果缺少自身投资哲学，盲目追逐市场热点，就容易造成同质化，最终也难以形成真正的优势。 第四，产品布局。对资产管理机构而言，构建覆盖全资产类别的产品布局十分重要。我们公司的战略是“一基两业三全四化”，其中“三全”是全资产类别、全生命周期、全面风险管理。全资产类别非常重要，如果只集中在一个领域，当真正的风险来临时，机构很难抵御。 第五，技术平权。这也是当前面临一个很好的机会。人工智能等新技术发展方兴未艾，智能投研、智能投顾、智能风控等工具对不同规模的机构都是开放的。关键在于如何抓住这一机会。大型机构有规模优势，但转型往往更为复杂；中小机构也可能凭借更加灵活的机制实现快速突破。 过去，很多业务依靠纸张记账。今天推进数智化转型，首先要把相关信息转化为数字，才能进一步进入智能化阶段。技术平权既给我们带来重大机会，也带来重大挑战。未来的一流投资机构，也一定具有鲜明的科技属性。 第六，本土化与全球化。首先，机构要适应本土市场，拥有重要的基础客户，形成适应本土市场的典型优势；同时又要积极吸收国际先进经验，始终紧跟国际发展趋势。我们公司“一基两业三全四化”中的“四化”，就包括国际化布局。 总体来看，党的领导发挥统领作用，规模与特色、投资哲学、产品布局、技术平权、本土化与全球化，是建设一流投资机构需要重点把握的五个方面。机构如果能够在这些方面形成优势，就有可能在新一轮资产管理行业发展中脱颖而出，逐步成长为真正的一流投资机构。 在“十五五”时期上海全球资产管理中心深化建设的背景下，各家机构拥有广阔的发展空间，也有更多协同合作的机会。让我们携起手来，共同推动上海全球资产管理中心建设，为上海国际金融中心建设作出更大贡献。

2026-8-29 : 截至8月28日晚，除山西汾酒（600809.SH）外，其余19家A+H股白酒上市公司的半年业绩已全部出炉。记者统计发现，上述19家白酒股上半年合计营业收入1794亿元，同比减少97亿元，下降5.1%；合计归母净利润674亿元，同比减少95亿元，下降12.3%。营收与净利润双双下滑，行业深度调整仍在持续。中国酒类流通协会发布的2026年第二季度中国酒类市场景气指数（ACI）显示，酒类市场景气指数仍在回落。从个体表现来看，白酒行业的分化进一步加剧。在已经公布业绩的19家白酒股中，仅有贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、金徽酒、珍酒李渡5家实现营收增长，其余14家均出现不同程度的下滑。同期，中国酒类市场景气指数（ACI）显示，今年第二季度市场景气指数为43.41，低于50的景气分界线，较2025年四季度的49.72和2026年一季度的47.32进一步下滑。白酒独立评论员肖竹青表示，目前整个白酒行业总量依旧处在缩量竞争阶段，消费复苏节奏不均衡，宴席、商务场景恢复不及预期，行业整体压力仍然存在。部分酒企业绩表现是其个体战略执行带来的结果，大量区域酒企依旧面临库存高企、价格不稳、省外拓展乏力的现实难题。白酒行业的深度调整已持续三年，仍未见结束的迹象。盛初咨询董事长柴俊表示，从市场调研情况看，二季度发生了一系列新变化，低度化已从“概念”变为“市场现实”，市场呈现出明显的“度数越高、景气越低”的特点。同时二季度烟酒店终端景气指数为42.88，环比小幅回升，库存出清成效显著，但终端盈利仍承压，“以价换量”的模式不可持续，传统综合零售终端与商超终端动销持续疲软。记者在市场走访中也了解到，2026年上半年商务消费表现疲软，直接影响了白酒的整体销售，终端生意普遍偏冷清。即将到来的中秋国庆旺季能否好转，仍有待进一步观察。

2026-8-29 : 电动自行车新国标实施以来，一直伴随争议。25km/h的最高设计车速，似乎谁都不满意。近日，第一财经的一则调查报道揭示了这种尴尬：在广州，不少电动自行车门店提供调速服务，大多可将最高限速篡改至30km/h，外卖骑手的车辆更是普遍调到了50km/h以上。调速已形成半公开的灰色产业链。（报道链接小电驴调速灰色链调查：先上牌后调速，“只要不被查到就行”）这条灰色链条的存在说明，限速标准与市场需求之间存在脱节。电动自行车主要有两大使用场景，一是普通消费者的短途代步，二是快递、外卖骑手的即时配送。从市场反馈来看，即便普通消费者也嫌25km/h的限速偏低；对于从事配送工作的骑手而言，这一限速标准更让他们难以接受。工信部数据显示，截至去年7月，我国电动自行车社会保有量约3.8亿辆。另据市场监管总局数据，2023年，我国主要平台企业年活跃网约配送员就已超过1200万。小电驴国标关系亿万人。拿网约配送员来说，其劳动收入与配送效率直接挂钩，车速就是生产力。报道中，有外卖员告诉记者，以25公里时速行驶，一小时只能配送2单，收入不足20元；将车速提升至60公里后，一小时可配送5单，收入可翻倍。对比之下，调速需求自然而然。而且，“求快”不仅是骑手的自主选择，也是平台规则驱动的结果。据从业者介绍，在现有平台考核体系下，超时虽然不再直接扣钱，但会扣除服务积分，积分降低则会影响骑手接单权限。而一些平台调度系统在规划配送时长时，没有完全按照合规行驶速度测算时间，没有充分纳入等红灯、商家出餐延迟、路况拥堵等客观耗时。这些因素都会迫使骑手作出改装车辆、超速行驶的选择。但这又必然带来更高的道路安全风险。报道引述2022年发布的一项研究结果指出，电动自行车驾驶人超速、闯红灯、逆行等交通违法行为频发，相关交通事故已占中国城市道路交通事故总量的10%。随着城市生活方式的持续改变，快递、外卖、跑腿相关需求越来越多，从业人员规模也越来越大。如果不加强管理，风险将进一步升高，也是可想而知的。在此情况下，单纯通过制定车辆限速标准来控制风险，效果必然有限，调速灰产也可谓“应运而生”。要想从根本上打破困局，必须改变思路，多管齐下。标准层面，可以考虑分类管理。普通家用电动自行车可维持现有标准。对于职业配送群体，可设立更高规格的专用车型，允许更高设计车速，同时制定更严格的安全要求。比如，强制购买保险，定期车辆检测，骑手须通过安全培训与技能考核等。通过一系列配套设计，让骑手能在保证安全的前提下，兼顾适当的配送速度要求，而不是被迫在“违法”与“减收”之间二选一。平台层面，应当优化考核规则。配送时限的设定要基于法定限速，并留有余量，把高峰期、恶劣天气、复杂路况等因素纳入算法调整。不久前，苏州在全国率先试点将路口等红灯时间纳入“预计送达时间”，就是一个很好的尝试。考核导向还应弱化速度排名，增加安全权重，将超速次数、违章记录与接单权限挂钩。平台享受了即时配送的市场红利，就不能把安全成本完全甩给社会。消费者层面，或需稍稍转变观念。必须承认，即时配送服务的便利性，也把部分消费者养“刁”了，让许多人对配送时效的期待越来越高。然而，配送时效受到多种因素制约，并非骑手单一环节可控。应当理解配送工作的实际难度，给骑手留出合理时间。给自己多一点从容，让骑手多一份安全，何乐而不为？监管层面，要强化系统思维。监管重点应从车辆本身转向车辆与使用者的结合管理。一方面，要严格落实车辆生产、销售、维修环节的防篡改要求。另一方面，要加强路面执法中对商用车辆的识别检查。可以尝试对快递、外卖等即时配送车辆进行标识化管理，以便于执法人员在路面快速识别。对多次违规的骑手和所属平台，要建立累积处罚机制，提高违规成本。此外，鉴于电动自行车急速发展的客观现实，有必要重新梳理城市道路路权，优化慢行交通布局，在有条件的区域设置电动自行车专用道。电动自行车限速争议，是安全底线与现实需求之间的平衡问题。这个问题不能没有答案。一刀切地规定一个相对偏低的限速标准，然后放任非法改装行为普遍存在，显然不是好的做法。只有从实际出发，找到车辆使用者、即时配送服务消费者，乃至广大道路交通参与者之间的利益最大公约数，才能实现行业发展、消费者便利和交通安全的多赢。（作者系第一财经编辑）

2026-8-29 : 8月28日，在2026年半年度业绩说明会上，交通银行副行长杨涛在回应第一财经关于科技金融发展现状提问时表示，算法一日千里，风口转瞬即逝，科技金融要做到风险控制和促进发展的平衡并不容易。交行立足上海科创中心建设，整合商行、投行、AIC子公司能力，坚持宜投则投、宜贷则贷，为科技企业全生命周期提供适配可得的金融服务。 据杨涛介绍，交行聚焦上海区域的重点赛道，通过投贷联动、投贷协同，进一步加大对三大先导产业、六大未来产业的支持力度。转变风控思维，风险评估从“看报表、抵押、历史”转向“看团队、赛道、未来”，推动服务能力升级。同时，明确科技金融服务需满足“高带宽、低延时、耐高压、抗辐射”要求，坚持长期主义，做耐心资本。 实际上，不仅在科技金融领域，作为唯一总部在沪的国有大行，围绕上海主场及服务“五个中心”建设方面，交行发挥业务协同与跨境服务等特色，都取得了显著成效。上半年在服务经济、金融、贸易、航运、科创中心建设方面，多项业务指标增速或规模均居市场前列。特别是上半年上海地区跨境贸易融资余额较上年末增长72%，并深度参与上海航贸数字化平台建设等。 截至6月末，交行上海地区人民币一般贷款较年初增幅9.85%，增量列市场首位，长三角区域贷款增量超1700亿元；上半年，长三角区域分行及在沪子公司对集团净营收的贡献率超40%，利润贡献率则近一半。

2026-8-29 : 经过10多年先行发展的贵州大数据产业正在借人工智能爆发开辟新赛道，实现产业跃升。8月28日，第十二届中国国际大数据产业博览会在贵阳拉开帷幕。此次数博会以“词元——数据要素价值释放新路径”为主题，将举办89场活动、发布87项重要成果。在此会议期间，作为国家大数据贵州综合试验区、数字经济发展创新区、数据要素综合试验区的核心区，贵阳贵安提出要打造“中国数谷、词元之城”，并现场解读最近刚印发的《贵阳贵安推动词元经济高质量发展三年行动方案（2026年—2028年）》。今年3月，国家数据局将Token的中文译名明确为“词元”，定位为“智能时代的价值锚点”。词元是大模型理解和处理信息的最小语义单元——正如用电按“度”、用气按“方”，词元让数据价值有了可量化、可定价、可交易的标准化尺度。因此，围绕词元生产、调用、流通、应用形成了新型经济形态，即“词元经济”。在此背景下，作为“东数西算”八大国家算力枢纽节点，贵州发展词元经济成为其必然选择，同时也具有优势条件。贵阳市市长、贵安新区管委会主任王宏介绍，目前，贵阳贵安已经集聚了华为、腾讯、三大运营商等大型以上的数据算力中心27个，算力规模已经突破了176EPLOFS，智算占比超过98%，平均的PUE低至1.19，是全国智算规模最大、集约化最深、国产化率最高的地区之一。不仅在算力上，贵阳贵安有先行先试的数据要素优势，为高质量词元供给提供源头活水。贵阳贵安数据专区汇聚数据资源4975个，提供数据服务3.72亿次，构建公共数据授权运营空间、可信数据空间，开发形成公共数据授权运营产品36个，贵阳大数据交易所作为全国首个数据要素登记OID行业节点，发布高质量数据1225个。另外，贵阳贵安有全域丰富的场景应用空间。其中，在政用方面，推进贵阳城市大脑迭代升级，汇聚省市66家单位的1.67亿条数据，支撑防汛抗旱驾驶舱，大型治理一张图等一批典型应用场景。因此，王宏表示，贵阳贵安建设中国数谷、词元之城具有一些比较优势，可以把这些比较优势进一步做强做大。未来三年，贵阳贵安将做强词元工厂、繁荣词元交易、深耕词元场景、培优词元生态。贵阳贵安将坚持存算一体、智算优先，加快智算中心的扩容提质，推动智算中心从提供裸算力向提供标准化、高性价比，可直接调用的词元服务拓展，打造规模化、集约化的词元工厂集群，深化算电协同，推动绿电直供，降低词元生产综合能耗成本，大力推动贵阳一号词元工厂等新基建，发展面向大模型厂商和行业客户的词元服务，将算力优势转化为词元优势。未来三年累计打造不少于30个高质量数据集，完善词元生产、流通、消费治理全链条体系，让词元像水、电、油、气一样便利获取。实施城域毫秒运算专项行动，构建低时延、高可靠、广覆盖的词元交互网络。将来在贵阳大数据交易所设立“词元交易专区”，研究制订词元交易规则，推动词元标准化计价、市场化交易。不仅如此，贵阳贵安还将坚持以真实需求牵引词元发展，以多元场景带动词元应用规模提升，深化人工智能+与政用、民用、商用三大领域融合。支持打造智慧政务智能体，围绕农业、工业、服务业提升数字化发展水平。力争未来三年累计打造70个以上人工智能典型应用场景，让词元在社会治理、民生服务、产业转型中充分涌流。另外，还将建设完善贵州省人工智能数据工厂，高新区模数工场等特色载体，梯度培育一批OPC企业、专精特新企业和行业领军企业，力争未来三年，累计建设15个OPC社区，新招引词元相关企业20户以上，深入开展五帮行动，通过发放词元券，共同发放词元流通，鼓励词元消纳等方式，降低经营主体在贵阳贵安的词元调用成本。

2026-8-29 : 8月28日，DRAM（动态随机存取存储器）原厂长鑫科技（688825.SH）发布上半年财报。上半年该公司营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。“上半年全球DRAM产品供给紧缺格局延续，价格持续上涨，公司产能利用率高位运行。”长鑫科技表示，展望下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。长鑫科技是全球第四大DRAM原厂。此前长鑫科技预计上半年营收1100亿元~1200亿元，同比增长超6倍，净利润500亿元至570亿元。此次财报披露的营收和净利润数据，明显超过此前的预计。今年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%，净利润247.62亿元。由此计算，第二季度长鑫科技营收995.1亿元，环比增长95.9%，净利润528.43亿元，环比增长113.4%。毛利率方面，今年上半年长鑫科技主营业务毛利率84.84%。截至6月末，长鑫科技货币资金1434.3亿元，相比去年末增加了175.87％，货币资金占总资产比例30.64％。研发方面，今年上半年，长鑫科技研发投入68.59亿元，同比增长87.38%。但由于营收增速更快，上半年研发投入占营收的比例仅4.56%，同比减少了19.15个百分点。值得注意的是，此前的招股书中，长鑫科技并未披露其产品阵列包含LPDDR6（第六代低功耗双倍数据速率内存标准），但此次半年报有所提及。8月初，记者了解到，长鑫LPDDR6接近研发验证尾声。长鑫科技此次在财报中提到更多细节，包括LPDDR6最高速率12800Mbps、芯片容量16GB、未来预计在移动设备和服务器等领域应用。长鑫科技还表示，公司研发的LPDDR6芯片性能较上一代LPDDR5X明显跃升，该产品已向关键客户送样验证，正加速推进量产。LPDDR6开发进展较快的SK海力士，旗下LPDDR6产品容量也是16GB。SK海力士今年3月完成1c（第六代10纳米级）制程的16GB LPDDR6开发验证工作，计划下半年开始供货。如果长鑫科技能推动今年下半年LPDDR6量产，有望成为全球最早量产LPDDR6的存储厂商之一。目前全球多家存储原厂都在扩产。从半年报中，也可以看出长鑫科技的在建项目。今年上半年，长鑫科技重要在建项目包括合肥一期生产线、合肥二期生产线和北京生产线，预算数合计2828.1亿元。从股东名单看，前十大股东中，浙江阿里巴巴云计算有限公司排名第六，持股比例3.85%。兆易创新排名第八，持股比例1.8%。8月28日收盘，长鑫科技跌0.88%，市值3.98万亿元。8月17日盘中，长鑫科技市值曾突破4万亿元。

2026-8-29 : 负债成本显著下降，利息支出大幅减少，利息净收入增速回正，今年上半年，招商银行（600036.SH，03968.HK）的营收、净利润进入正增长轨道。 招商银行8月28日晚间披露的半年报显示，今年上半年，该行利息收入1727.3亿元，同比下降2.42%，但利息支出同比下降14.4%，利息净收入同比增长5.6%，加上息差下降收窄，该行上半年的营业收入、净利润，同比分别增长4.83%、2.02%。 长久以来，招商银行零售业务承担着收入、利润的主引擎作用。但在今年上半年，该行的零售税前利润被对公业务反超。半年报显示，上半年该行对公业务收入、税前利润，同比分别增加50亿、80亿元以上，增幅超过7%，而零售业务的利息收入同比减少60亿元以上，降幅约8.5%，税前利润则下降17%以上。 利息、非息净收入恢复增长 半年报显示，截至6月末，招商银行总资产13.78万亿元，比上年底增长5.47% ；存、贷款余额分别为10.16万亿、7.45万亿元，较去年底分别增长3.32%、2.69%。 上半年，招商银行实现营业收入1781.81亿元，同比增长4.83% ；净利润764.4亿元，同比增长2.02% ，较去年同期和全年出现改善迹象。去年上半年，该行营收、净利润同比分别增长-1.72%、0.25%，全年同比增速也仅有0.01%、1.21%。 经营指标的改善，受益于利息、非息净收入恢复增长。今年上半年，该行非息收入出现回暖迹象，实现净收入661.5亿元，同比增长3.56% 。而在去年上半年，该行这一净收入同比下降了6.73%。 截至半年末，该行的非息收入构成中，手续费及佣金净收入为398.5亿元，同比增长5.99%。作为手续费收入的主要来源，财富管理相关收入161.9亿元，同比增长26.53%，理财、基金等代销业务收入同比分别增长了10.56%、61.4%。 包含汇兑、债券投资收益构成的其他净收入，总体也实现了微幅增长。其中，公允价值变动收益较上年同期的45.8亿元大增94亿元，加上汇兑收益同比增长超过28%；128.11亿元的投资收益，同比下降了41.49%。 更重要的增长来自利息收入。今年上半年，该行利息收入1727.3亿元，同比下降2.42%，贷款利息收入1119.47亿元，同比下降5.99%，但1120.2亿元的利息净收入同比仍然增长了5.6%。 利息收入显著增长，与息差下降放缓有关。上半年，该行净利差、净利息收益率分别为1.77%、1.83%，同比下降0.02个、0.05个百分点，比去年底分别下降0.01个、0.04个百分点，降幅略有收窄。二季度净利息收益率1.82%，较一季度下降1个基点。 更为重要的原因是利息支出大幅下降。由于计息负债成本率下降，招商银行前6个月的利息支出607.1亿元，同比下降14.41%，存款利息支出473.87亿元，同比降幅达16.16%。 此外，投资利息也实现一定增长。上半年，在债券投资规模增长的推动下，该行投资利息收入475.2亿元，同比增长5.77%，存放同业利息收入88.78亿元，同比增长5.51%。 今年上半年，招商银行的净利息收益率、净利差分别为1.83%、1.77%，同比下降0.05个、0.02个百分点，与去年同期相比，分别下降了0.04个、0.01个百分点，降幅略有收窄。 招商银行称，展望下半年，该行净利息收益率降幅有望进一步收窄。虽然有效资产投放挑战犹存，可能继续对资产收益率带来负向影响 ；存款定期化呈现边际企稳态势，该行活期存款占比基数高，进一步改善的挑战较大。但国内经济持续修复，有望带动有效信贷需求增长，加上贷款定价逐步企稳、存款利率市场化进一步深化，为净利息收益率改善，提供了有利外部环境。 对公税前利润超过零售 零售业务处于同业领先地位的招商银行，零售业务收入贡献和占比长期超过对公业务。但在今年上半年，该行的零售税前利润已被对公业务反超。 半年报显示，截至今年6月末，该行零售贷款余额3.61万亿元，比上年底下降1.11%，在贷款中的占比为51.04%，比上年底下降1.88个百分点。剔除信用卡后，零售贷款2.72万亿元，比上年底增长0.29%。 尽管收入规模小幅增长，但该行上半年的零售业务税前利润却出现大幅下降。根据披露，今年前6个月，该行零售业务营业收入968.2亿元，同比增长0.65%，占营业收入的54.34%，同比下降2.25个百分点；税前利润428.8亿元，同比下降17.58%，占税前利润的47.27%，同比下降11.26个百分点 。 与零售业务相比，对公业务收入、税前利润都有较快增长。截至6月末，该行对公存、贷款余额分别为5.35万、3.2万亿元，分别较去年底增长3.09%、 9.27%；营业收入约755亿元，同比增加52亿元，增幅为7.42%，税前利润457亿元，同比增加80亿元，增幅23.33%。 同期，两大业务的收入结构呈现相似情况。上半年，该行对公贷款利息收入433.5亿元，同比微减约7000万元；零售利息收入672.8亿元，同比减少约63亿元，降幅约8.5%。 资产质量也出现同样趋势。截至今年6月末，该行对公贷款不良额274.19亿元，不良率0.78%，分别较上年底减少12.03亿元、下降0.11个百分点；零售业务不良贷款余额428.32亿元，较上年底增加32.48亿元，不良贷款率1.16%，比上年末上升0.1个百分点。 对公贷款不良生成额25.1亿元，同比增加2.89亿元 ；不含信用卡的零售贷款不良生成额109.7亿元，同比增加2.47亿元 ；信用卡新生成不良贷款236.98亿元，同比增加39.29亿元。 不过，今年上半年，该行零售业务管理客户总资产(AUM)余额已达18.44万亿元，较上年底增长7.96% ；零售财富管理手续费及佣金收入则同比增长24.81%。 半年报还显示，截至6月底，该行不良贷款余额702.51亿元、不良率0.94%，比上年底增加约20.5亿元、持平 ；新生成不良贷款371.86亿元，同比增加44.65亿元 ；年化不良贷款生成率1.06%，同比上升0.08个百分点；拨备覆盖率385.1%，比上年底降6.69个百分点。 同期，该行逾期贷款总计973.4亿元，较上年底增加67.02亿元，逾期贷款占比1.31%，较上年底上升0.06个百分点。不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为1.23%。 根据披露，截至6月底，招商银行承担信用风险的房地产相关业务余额合计3592.09亿元，较上年底增长1.48% ；不承担信用风险的业务余额合计1,707.13亿元，较上年末下降4.26%。其中，房地产业贷款余额2967.3亿元，较上年底增加136.25亿元。房地产业不良贷款率4.27%，较上年底下降0.37个百分点。

2026-8-29 : 8月28日，中国银行（601988.SH，03988.HK）公布2026年中期业绩，集团净息差企稳回升，达到1.27%。 对比今年一季度，六大国有银行上半年净息差走势分化，农业银行改善幅度居前，较一季度提升2个基点至1.28%；中国银行、建设银行净息差分别上行1个基点，分别为1.27%、1.37%；工商银行、交通银行基本维持一季度原有水平，分别为1.29%、1.23%；而邮储银行净息差则环比回落2个基点至1.63%，为六大行中唯一净息差环比走弱的银行，但绝对值依旧维持高位。总体来看，大行息差整体筑底企稳。 自2025年二季度起，中国银行净息差步入持续企稳通道，一直维持在1.26%，2026年上半年实现小幅抬升。中国银行副行长刘承钢在28日举行的业绩发布会上表示，当前，人民币市场利率保持合理低位运行，主要外币利率仍维持相对高位，中国银行全球多元化资产配置和多币种业务结构优势得以凸显。 刘承钢表示，从短期影响看，主要原因是存量贷款LPR（贷款市场报价利率）重定价负面影响已基本释放、人民币长期限定期存款集中到期重定价。中长期看，则是中国银行坚持量价险效综合平衡管理、主动优化资产负债结构、深化全球一体化经营的结果。 上半年，中国银行通过合理制定存贷款业务目标，更加突出“量价协同”。境内人民币贷款保持平稳均衡增长，新发生贷款利率边际企稳，收益率较上年降幅明显趋缓。长期限定期存款到期叠加存款结构优化，带动存款付息率较快下降，有效对冲资产收益下行压力。集团外币净息差较上年上升较多，是助力集团净息差企稳的关键因素。 他认为，下半年净息差走势压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势，韧性也将进一步增强。 其中，压力因素方面，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但信贷“降速提质”背景下，整体资产收益率下行压力仍存。 支撑因素方面，人民币负债成本仍有释放空间。刘承钢表示，年内中国银行将继续坚持高成本存款量价管控，持续优化存款结构。下半年仍有部分长期限定期存款到期重定价，有望带动存款成本继续下降。 资产端结构优化的红利也将持续兑现。刘承钢表示，集团债券投资占比提升、高收益区域业务稳健增长、风险定价能力提升均将进一步夯实资产收益基础。 未来，外币息差的增量贡献仍将延续。刘承钢表示，中国银行外币资产占比较高，主要外币利差空间高于人民币。外币债券投资币种分散且整体久期维持在合理区间。当前，外部形势变化较快，美元利率后续走势存在较大不确定性。中国银行有信心通过主动资产负债结构调整，继续扩大外币息差空间，提高集团净息差走势的韧性。

2026-8-29 : 一年时间里，机器人的进步有多大？天工机器人在第二届世界人形机器人运动会上给出了答案——去年跑完100米要21.50秒，但今年只要8.64秒，已打破人类世界纪录。但比跑得快更让人好奇的是，机器人究竟能干哪些活。今年多家具身智能企业都展示了自己对在工业、家庭场景的部署。不过，运动会上诸如机器人倒一杯水的“翻车”场面也让外界意识到：从竞赛炫技到真实应用，具身智能仍有一段比较长的路要走，其中大模型即“大脑”是行业未来发展的关键。透过行业盛会，第一财经记者也注意到，目前机器人硬件上有收敛趋势，但具身智能大模型呈明显的分化态势，各方正在“角力”，还吸引了不少跨界玩家，尤其是来自智驾领域的玩家。定制化减少，硬件现收敛趋势机器人似乎正在“长”得越来越得像。本次运动会上，部分企业都选择量产版机器人参加赛事，并没有对本体进行更多的改造。北京人形机器人创新中心运控部负责人徐志远认为，今年机器人能够实现比较大的突破的背后离不开行业全生态的努力，“机器人行业生态链长，在传感器、电机、减速器核心零部件的发展下，机器人本体的性能也得以提升。”据兆易创新方面介绍，高动态竞技项目比较考验机器人的环境感知、多肢体协同、瞬时动作执行能力。AI大模型赋予机器人决策能力，MCU（微控制单元）则是算法落地的关键硬件底座。今年参赛机器人搭载的MCU可以起到多维环境传感信号采集解析、多关节协调同步和整机动态响应等作用。零部件厂商卓誉科技则为国内多家具身智能企业提供电机及关节模组等产品。该公司董事会秘书谭鹏表示，人形机器人重要的一部分就在于关节模组，关节转矩密度越高，相同转矩下就越轻。这意味着，机器人可以跑得更快、跳得更高，续航时间也更长。在和客户打交道的过程中，谭鹏发现前两年企业还在追求高速定制化，一台样机3-6个月迭代一次，但可能只做几十台。但今年大客户在同一个经过验证的机型下开始铺量，订单千台起步。兆易创新工作人员也表示，自由度比较高的全尺寸机器人需要至少60颗MCU，随着这两年具身智能赛道爆发后，这类客户的需求订单明显增长。谭鹏观察到，“在硬件层面，单一客户的技术路径有收敛的趋势，而且不同厂家同类型机器人的关节位置也出现相似性。”他认为，这对于核心零部件厂商来说可能定制化会越来越少，产品生产上也会有比较大的降本增效。关于机器人的成本，众擎智能创始人赵同阳也回忆称，几年前一个能跑的人形机器人成本可能需要数百万元，但随着技术进步和供应链成熟，如今通用型机器人的成本已经能降至十万元左右，接下来还将延续下降的趋势。“大脑”分化明显，跨界玩家涌入当硬件以及运控技术路线收敛后，行业的焦点也将集中于具身“大脑”的智能化水平。目前，这一方向的发展有着明显的分化，主要有VLA（视觉-语言-动作）和世界模型路线，多家企业采取的技术路线不一。北京人形机器人创新中心CTO唐剑介绍称，VLA路线比较适合在结构化、非结构化的场景应用，用这类模型可以训练一个专用的技能。世界动作模型（WAM）适合更开放的环境，比如商业、家庭等场景，需要泛化能力更强的模型。与此同时，跨界玩家正在涌入具身“大脑”领域，这已经不再是原来机器人公司的专属战场。首先便是今年较为活跃的“智驾派”创业者新势力。比如无界动力、章鱼动力两家公司的创始人和部分骨干都来自于?智驾计算方案技术企业地平线。有受访行业人士提到，智驾更多是在二维平面解决A点到B点不碰撞的问题，而具身智能自由度更高，还涉及和人类的密集接触场景、是一个更为宏大的复杂系统，从事具身智能的难度会更高，智驾领域的经验或带来工程化的优势。无界动力创始人兼CEO张玉峰表示，自动驾驶阶段性格局已定，想再尝试下具身智能蓝海市场，前期仍是进入这一领域的好机会，“虽然刚出来创业的时候已经有不少机器人企业，但行业还处于早期阶段，没交出突破性的作业。”还有诸如蚂蚁集团、京东等大厂玩家，它们既投资了部分机器人企业，还亲自下场布局具身“大脑”，本身就具有生态的优势。如蚂蚁灵波推出多款LingBot系列模型，强调“一脑多机”适配多个品牌机器人；京东则是推出JoyAI-RA模型，以自采的海量真实数据为核心进行训练。记者注意到，这些玩家正在比拼落地应用，且多集中于工厂、商用服务场景。有行业人士表示，目前行业看起来有同质化竞争的趋势，不过一旦产品技术达到拐点后差异化或将显现。这个技术拐点被认为在于具身“大脑”的泛化性。银河通用创始人王鹤认为，人形机器人应用的落地，要看其是否能成为好用且普遍适用的产品，其中基础模型的能力起到关键作用。如果模型不能够在执行绝大多数任务中做到零样本部署，那么就还无法支撑大规模应用。值得一提的是，多位行业人士认为实现具身“大脑”泛化能力的一大途径是Scaling Law。这催生出行业对高算力芯片和数据的需求，已成为“大脑”竞争的延伸。比如，在算力侧，同样来自智驾领域的辉羲智能便瞄准了这类需求。该公司创始人兼CEO徐宁仪观察到，服务的部分具身智能客户的计算趋势，已经从一个比较简单的感知、决策、执行的链路，变成了“分层、异步、自学习”的复杂计算系统。该公司专门推出为具身智能原生设计的大小脑融合系统级芯片，应用方向主要在于工业作业、巡检移动、商业服务、数据采集等多元化场景规模部署。在数据侧，3D生成大模型公司影眸科技Hyper3D合伙人、物理AI事业部负责人王嘉维介绍，团队推出的世界生成模型主要为机器人仿真训练提供海量的3D虚拟场景和数据，能够根据一张照片生成包含多个物体及其物理关系的场景；同时团队也在关注如何利用仿真环境为具身智能模型进行Benchmark测评，便于大模型团队内部降低成本评估训练效果。

2026-8-29 : 券商交易信息系统接入迎来规范性文件。 8月28日晚，中国证券业协会与中国证券投资基金业协会（下称“两协会”）联合起草了《证券公司交易信息系统接入管理规范（试行）》（下称《规范（试行）》）。 文件明确券商在实施交易信息系统接入时，要“公平对待交易信息系统接入客户，不得为特定接入客户提供技术或者业务资源差异化安排”。值得关注的是，近期沪深交易所已先后将交易行情接入方式统一由局域网变更为广域网，以进一步推动市场公平性。 私募基金接入需符合四项要求 《规范（试行）》对何为交易信息系统接入给出了明确定义：是指证券公司通过提供信息系统接口等技术手段，与证券经纪业务客户的交易指令生成系统或者功能交互，接收并处理客户交易指令的行为。 该文件详细罗列了对券商实施交易信息系统接入基本要求，包括资质条件、接入客户范围、组织管理、合规风控与信息技术要求等。 值得注意的是，对接入证券公司交易信息系统的私募基金管理人及其管理的私募证券投资基金、交易信息系统应当具备的条件，《规范（试行）》也进行了明确规定。其中，私募基金管理人应当满足以下四项要求： 一是在基金业协会登记且首只产品备案满一年，公司治理规范，内部控制机制健全，具有良好的诚信合规记录，具备与交易信息系统接入要求相匹配的人员配备、投资管理能力、信息技术及风险控制水平； 二是设置合规风控部门和交易部门或者配备独立的合规风控人员和交易人员，至少两名保障系统接入合规、安全、稳定运行的技术人员，建立完善的交易管理制度和操作流程； 三是建立健全信息披露管理制度，确保所披露信息的真实性、准确性和完整性；四是要求进行程序化交易的管理人依法依规履行程序化交易报告义务。 私募证券投资基金则需符合两项要求：一是已在基金业协会备案，并由基金托管人托管；二是开展程序化交易的，符合证券、期货程序化交易有关规定。 明确要求券商“全程管理” 《规范（试行）》从事前准入、日常监测、异常情况处置等多个环节，对券商明确提出了“全程管理”的要求。 《规范（试行）》要求，证券公司实施交易信息系统接入，应当对客户及其产品、外部信息系统的相关信息进行尽职调查并形成报告。同时，券商需建立健全交易信息系统接入监控系统或者功能，并纳入证券经纪业务异常交易监控体系，实时监控交易信息系统接入有关身份验证、交易指令、交易行为、交易终端信息等情况，以及系统运行状况。 该文件还强调，证券公司客户不得利用交易信息系统接入开展场外配资等非法经营证券业务，不得违规招揽客户或者处理第三方交易指令，不得违规转让、出借自身投资交易系统或者为第三方提供系统接入。同时，针对违规配资、异常交易、系统重大缺陷设置处置路径。券商出现风控能力下滑、严重违规的，协会可暂停新增接入甚至撤销备案。

2026-8-29 : 8月28日，苏宁易购（ST易购，SZ:002024)发布2026 年半年度报告。财报显示，报告期内，苏宁收入185.5亿元，同比下降28.35%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长161.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损25.5亿元，同比下降194.42%。 苏宁易购在财报中表示，不考虑资产减值损失等影响，公司2026 年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-10.93 亿元，2026 年二季度环比一季度减亏 2.07 亿元。报告期内，苏宁经营活动产生的现金流量净额16.21亿元，同比增长8.75%。 继2025年全年盈利后，苏宁延续了上半年净利润盈利，但营收下降及扣除非经常性损益净利润的亏损仍是挑战。半年报背后，苏宁的财务修复和止血仍在持续推进中，但如何增强主营业务的竞争力正在考验这家传统家电巨头。 目前，苏宁确立了“一体两翼、一驱一核”的核心业务体系，国内零售业务是基本盘，“易采云”政企业务和“超级买手”作为公司力推的第二增长曲线，“一驱一核”则指AI 零售和“苏宁帮客”服务业务。 具体来看，苏宁正试图通过直营门店的结构化改造增强线下竞争力，报告期末，Suning Max、Suning Pro等体验型门店占比达到19.84%。但整体来看，苏宁正进行的线下门店结构化调整并未扭转主业困境，报告期内，苏宁中国大陆市场家电 3C 家居生活专业店可比门店（指 2025 年 1 月 1 日及之前开设的店面）收入同比下降 33.79%、坪效同比下降 34.94%。 围绕新业务寻找增量是苏宁目前尝试的一个方向，财报显示，苏宁在即时零售、出海、政企业务方面均做了相关投入。今年上半年，苏宁在美团、淘宝、抖音等平台的闪购即时零售业务订单量同比增长 46%，出海业务实现销售规模同比增长 30.14%，易采云公司政企业务则收入同比增长22.6%，新签供应合作伙伴 269 家，新签约大型客户 185 个。不过，财报并未披露上述业务的具体规模，苏宁依靠上述新业务填补传统零售业务收缩缺口的可能性也仍待检验。 而在负债方面，苏宁在财报中表示，今年以来公司持续推动债务化解工作，负债总额较期初减少 77.38 亿元，资产负债率较期初下降 1.15%。 值得一提的是，财报发布的同时，苏宁易购还发布了关于拟出售子公司股权的公告，拟通过公开挂牌或协议转让方式联合转让南京宁祺达物流有限公司100%股权，转让价格不低于1元。 公告显示，2025年起公司对物流服务业务板块的法人组织进行了重新梳理，并整合和精简了从事物流服务业务的公司数量，2026 年年初停止了宁祺达及其下属子公司的物流服务业务，截至 2026 年6 月30 日，宁祺达及其下属公司净资产为-15.93亿元。继此前出售电商业务子公司后，苏宁也加快了在物流领域的收缩。 持续的亏损资产出清背后，聚焦主营业务的战略收缩推动了苏宁2025年以来的扭亏，但如何从依靠资产处置止血走向零售能力的“造血”，仍是摆在苏宁面前最漫长、也最艰难的战役。

2026-8-29 : 今年以来，全球大型科技企业持续扩大AI基础设施资本开支，带动我国电子信息产品出口；国内集成电路、信息服务和算力相关投资保持较快增长。在此背景下，不少地方政府将AI基础设施投资视为“接棒房地产”的未来选项，以财政补贴、专项债和城投垫资等方式大规模建设智算中心，试图复制类似房地产“投资—增长—财政”的闭环。然而，AI基础设施与房地产在就业吸纳、消费拉动、财政循环和金融属性四个维度上存在根本差异，若不及时纠偏，可能重蹈“正确方向被过度投资”的覆辙，形成新的产能过剩和债务风险。我们认为，地方政府需摒弃AI投资对房地产的“替代”幻觉，在深入实施“人工智能+”的过程中，应关注技术迭代导致的系统性风险，合理把握投资整体布局和实施节奏，注重政策资源在投资端与消费端的均衡性和适配性。 一、AI基础设施投资出现结构性过剩迹象 从规模看，地方算力投资竞赛呈全国性蔓延态势。据中国科技网调查，截至2024年11月，全国已投运智算中心近150个，在建和规划中的近400个；工信部数据显示，截至2025年9月，全国在用算力中心机架总规模已达1250万架。从投资主体看，政府及城投平台占比约35%，带有明显的政府驱动和财政兜底色彩。2024年12月，国办发〔2024〕52号文将“算力设备及辅助设备基础设施”纳入专项债券用作项目资本金范围，并将资本金比例上限由25%提高至30%，进一步为地方加码提供了融资便利。 然而，从算力使用率看，供给过剩的情况已初步显现。据浪潮人工智能研究院测算，我国智算中心平均算力使用率仅为30%。财联社一线调研显示，东部某地千卡规模智算中心上架率不足50%，已上架服务器实际利用率不足40%；中国科技网调查发现，西部某城千卡智算中心上架率不足50%，实际利用率不到30%，年运营成本超过3000万元；业内人士估算，部分三四线城市中小规模智算中心整体利用率不足三成。科智咨询报告显示，我国IDC机柜平均上架率约为58%，而工信部等六部门将上架率不低于60%作为绿色数据中心推荐门槛——政策门槛与行业现实之间的落差，从侧面印证了利用率偏低的状况。 更重要的是，我国算力资源存在结构性错配：一是部分项目先建设、后寻找客户，收入预测缺少已签订合同支撑；二是重视芯片和峰值算力规模，忽视数据、模型、软件工具和行业解决方案；三是不同地区和运营主体重复布局，而跨区域调度、计量和交易机制尚不完善；四是部分项目需要持续财政补贴才能维持运营。部分地区算力基础设施建设快于模型、数据和行业应用需求的形成，呈现“低效算力过剩、有效算力不足”并存的格局。 二、地方政府需摒弃AI投资对房地产的“替代”幻觉 当前不少区域试图将AI产业作为房地产业的替代产业，继续发挥拉动经济的作用，但这一替代面临根本性困难。 一是就业吸纳能力差距悬殊。房地产及上下游产业链曾吸纳数千万就业，而一个千卡规模智算中心运营期仅需几十人维护，对本地就业的带动微乎其微。二是消费链条长度差距较大。房地产带动装修、家电、家具、汽车等一长串消费，数据中心不需要装修、不买家电、不带动社区商业，对本地消费无溢出效应。三是财政可持续性存在差异。房地产时代，土地出让金和房产税收形成闭环；AI投资时代，地方以财政补贴和专项债驱动，但算力中心本身盈利能力弱，财政投入难以形成自我循环。 值得重点关注的是，技术折旧加速的趋势可能加剧产能过剩风险。AI资产往往几年就需要升级换代，原有资产几乎不再具备价值，既无法像房地产那样承担信用中介作用，也压缩了投资回本窗口。英伟达新一代芯片迭代周期缩短至1年，AI基础设施只有3～5年的折旧周期。而部分云厂商将AI芯片折旧年限拉长至6年（芯片实际有效迭代年限仅2～3年），这种会计错配在短期内掩盖了产能过剩，潜在风险却不容忽视。 如果地方政府以“替代房地产”的心态推动AI投资，不仅难以达到预期效果，反而可能复制“正确方向被过度投资”的历史路径，形成新的产能过剩和债务风险。 三、政策应推动地方AI布局从“建得快”转向“用得好” 治理AI基础设施的“过剩倾向”，关键不在于叫停产业发展，而在于重构地方政府的行为激励，推动从“建得快”转向“用得好”。 第一，建立算力利用率监测与分级预警机制。设定利用率低于40%为黄色预警、低于30%为红色预警，对预警地区暂停新建审批，并核减下一年度专项债额度。将算力利用率、上架率、单位算力收入等指标纳入地方政府专项债券项目绩效评价，作为后续发债额度分配的硬约束。此外，提前建立电子产业链库存先行指标监测体系。 将芯片库存周转天数、服务器订单能见度、PCB订单变化等纳入月度监测，为政策应对争取时间窗口。 第二，引导地方政府合理规划有关财政补贴。由国家发展改革委、财政部和工信部共同牵头，防止各地以补贴形式进行重复建设竞赛。对跨区域重复布局明显的算力项目，建立省级层面统筹审批制度，探索“共建共享”模式，依托“东数西算”工程和全国一体化算力调度平台促进跨区域协同，避免各自为政。 第三，从“规模考核”转向“效率考核”，把政策资源更多投向行业应用、模型落地和数据要素市场培育。增加实际使用率、商业收入、本地就业带动率、消费溢出效应等“软指标”。对“重建设轻运营”导致财政资金沉淀予以问责；同时，对主动压减无效算力项目、及时止损的地区给予正面激励，扭转“多上项目才是政绩”的惯性。 第四，优化融资工具约束。对算力项目专项债发行实行“收益自平衡”要求，禁止以一般公共预算兜底；引导金融机构对算力项目贷款开展专项压力测试，防范城投平台隐性债务扩张，守住不发生系统性风险的底线。 四、通过AI拉动消费应该成为产业重要发展方向 当前AI投资另一个潜在风险是对于消费的抑制作用。以算力投资为例，它以“重基建、轻民生”的方式间接抑制消费潜力释放——各地每年拿出数千万到数亿元算力券和建设补贴（北京1亿、深圳1.29亿、湖北5000万等），这些资金若用于消费券、以旧换新、民生补贴，对消费的撬动效应可能大得多。此外，AI对就业的结构性替代风险也不容忽视。据世界经济论坛《未来就业报告（2023）》预测，到2027年，全球将有约8300万个岗位被技术淘汰，同时创造约6900万个新岗位，净减少约1400万个。被替代的客服、文员等岗位与新增的AI训练师等岗位技能要求完全不同，短期内必然造成结构性失业和收入下降，收入断层将直接传导至消费端。这意味着，如果地方政府仅仅将政策资源投入AI基建，忽视了对需求端的培育和支持，不仅难以拉动消费，反而可能在过渡期对消费形成拖累。从本质上看，AI当前仍然是生产力工具，新生产工具带来旧业态的凋零进而产生就业问题在历史上反复出现。综合来看，一旦全球AI资本开支周期逆转，地方经济可能面临“出口回落、投资沉淀、消费收缩”的三重下行压力，而地方政府和城投平台若已深度介入算力投资，产业周期风险还可能转化为财政和金融风险。 尽管AI对于传统就业有着较大的冲击，而且目前直接消费场景较少，但耐心培育AI相关消费，努力缩小挤出效应仍然是必由之路。一是应防止算力投资对消费的挤出，在算力补贴与消费刺激之间做好平衡，根据现有数据测算两者的经济效应，用事实说话，按最优可能配置资金使用。二是同步关注AI就业替代风险，对AI替代集中的行业（客服、文案、数据分析等）建立就业监测和转岗培训机制，防止结构性失业传导至消费端。三是发挥投资与消费的协同作用，为新业态消费创造条件。例如加速推进6G通信技术的研发与投资，为未来可能的AI消费提供良好的基础设施支撑。要加快高端技术和算力设施的建设，研究低端技术及算力与新兴消费业态兼容的可能性，为过剩算力寻找空间。四是把握好当前全球AI投资窗口期，尽力发挥AI投资的乘数效应，带动就业、消费快速增长。 综上所述，AI是当前最具潜力的生产力革新工具，发展AI基础设施本身没有错。回顾过去，光伏、集成电路等行业“一哄而上”导致产能过剩、全行业亏损的教训殷鉴不远——方向正确不等于速度正确、规模合理。地方政府应当把精力从“建了多少算力”转向“用了多少算力、创造了多少真实价值”，以效率为导向、以应用为抓手，让AI投资真正服务于实体经济需求，在全球AI周期波动中守住地方财政与金融安全的底线。 （作者盛松成系中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问；汪恒系宁波财经学院会计学院讲师；龙玉系中欧陆家嘴国际金融研究院研究员） （本文仅反映作者观点，不代表所供职机构意见）

2026-8-29 : 随着今年增值税法落地，一些征税细节问题逐步明晰，最新的一项关乎非应税交易抵税。 8月28日，财政部 税务总局公开《关于明确非应税交易等增值税有关事项的公告》（下称《公告》），其中明确了非应税交易能否抵税细节。 《公告》第一条明确，纳税人有下列六种情形的，不属于增值税法实施条例第二十二条所称不得抵扣非应税交易，对应的进项税额可以按规定从销项税额中抵扣。 这六种情形包括：作为被保险人获得保险赔付；接受货币性资产或者非货币性资产捐赠；因合同未履行且未发生应税交易而取得违约金等收入；无偿提供服务（不含无偿转让金融商品）；转让因自身发生应税交易取得的与之相关的应收账款等债权（不含有价证券）；按照有关政策规定取得，且与其销售货物、服务、无形资产、不动产的收入或者数量不直接挂钩的财政补贴。 上海国家会计学院副教授葛玉御告诉第一财经，增值税法引入一个重要概念——不得抵扣非应税交易，其范围到底包括哪些备受关注，直接影响市场主体的进项抵扣、税务合规。此次《公告》的一大亮点就是对这一范围进行了明晰。 上海财经大学公共政策与治理研究院院长田志伟对第一财经表示，上述6项不属于增值税的应税范围，此前为了获得这6项收入，相关的进项税额能否抵扣有不同看法。而《公告》从法律上解决确定了上述6项虽然不是增值税的应税范围，但相关进项税额可以抵扣。 《公告》还明确纳税人有下列4种情形的，属于增值税法实施条例第二十二条所称不得抵扣非应税交易，对应的进项税额不得从销项税额中抵扣。 这4种情形包括：销售货物、服务、无形资产、不动产不属于增值税法第四条在境内发生应税交易所列情形的；有偿转让股权（不含有价证券）；持有股权（不含有价证券）取得的股息红利和持有股份公司普通股（含有价证券）取得的股息红利；货物期货交易（不含实物交割环节）。 葛玉御表示，根据上述要求，一些企业等为转让股权而请事务所审计、评估取得的审计费、评估费进项税额就不能抵扣了，已经抵扣的需要进项转出。

2026-8-29 : “区别于传统的将AI进行简单集成，人工智能大模型已从辅助工具升级为重塑行业范式的核心驱动力。”8月28日下午，邮储银行（601658.SH，01658.HK）副行长兼首席信息官牛新庄在2026年中期业绩发布会上回答第一财经记者提问时提到，截至目前，该行已落地超370个大模型应用场景，日均大模型调用超千万次，日均输入输出词元超过300亿。 记者注意到，2025年年报中，邮储银行落地的大模型应用场景是260个，半年报数据还是“日均大模型调用超600万次，日均输入输出词元（Token）超百亿”，短短2个月，又有进一步提升。 AI浪潮中，银行业的数字化竞赛也进入关键阶段，各家打法不一，成本与成效是主要考虑。据牛新庄介绍，由邮储银行联合华为发布的“邮智”金融行业大模型，不仅能够精准匹配金融业垂直细分场景的专业化需求，还能大幅降低银行业大模型应用成本。 “通过重构模型架构、压缩模型参数规模、优化推理框架工程等技术，模型上线周期由两周缩短到一天，缓存占用整体下降约72%，推理成本最高节省超87%，为银行大模型低成本、高效率、集约化部署提供了全新的技术路径。”牛新庄说。 2025年，邮储银行提出构建“AI2ALL”数字生态，其中“2”代表人工智能对内对外的双向赋能，融入内部经营和外部服务全流程。牛新庄举例说，在零售客户服务方面，该行通过打造零售营销智能体，动态生成个性化营销方案，上半年已触达5400万邮银高潜客户；对公领域则落地智能产业链展业助手，规划建设十余个场景智能体，辅助对公开户超6000户，授信超2000户，授信金额近3100亿元。 经营管理方面，该行已将AI深度嵌入识别、审核、风控等运营管理的关键节点，运营中心单据智能识别替代手工录入比例达90%以上，小邮助手智能问答占总问答量的比例超98%，防电诈模型预警账户风险分析效率提升近30%。此外，通过构建贯穿前中后台的智能信贷支撑体系，尽职调查效率提升超50%。 邮储银行当天发布的财报数据显示，报告期内，该行实现营业收入1924.82亿元，同比增长7.26% ；其中利息净收入1471.47亿元，同比增长5.82% ；非利息净收入453.35亿元，同比增长12.25%。实现净利润516.71亿元，同比增长4.57%。

2026-8-29 : 8月28日晚间，市值超2000亿元的光伏逆变器及储能龙头阳光电源（300274.SZ）披露2026年半年度报告。公司营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润52.59亿元，同比下降32.01%。公司认为，净利润同比下降主要系收入规模下降。拆分季度来看，2026年第一季度，公司实现净利润22.91亿元，第二季度实现净利润29.67亿元，据此计算，公司第二季度净利润环比增长29%，盈利端呈现环比修复态势。公司营收净利双降，但毛利率逆势提升。报告期内，公司实现毛利率35.92%，同比提升1.56个百分点，主要系公司产品结构优化。记者注意到，公司逆变器及储能系统业务的毛利表现分化。细化来看，公司光伏逆变器等电力电子转换设备业务毛利率为42.72%，较上年同期提升6.98个百分点，储能系统业务毛利率为32.43%，较上年同期回落7.49个百分点。公司表示，储能毛利率主要受碳酸锂价格波动、汇率波动及市场结构影响。阳光电源在财报中分析，国内光伏市场因收益率下滑，部分区域因消纳压力暂缓新增并网审批、特高压建设缓慢等因素影响，短期光伏装机同比下滑，但海外光伏市场保持稳步增长态势。储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、收益机制逐步完善、AIDC配储等因素驱动下，全球储能需求继续保持增长态势。根据第三方机构数据，报告期内，全球新增光伏装机177GWac，同比下降43%；全球锂电储能装机容量140GWh，同比增长30%。另外从区域结构来看，海外业务已成为阳光电源的绝对核心营收来源，今年上半年其海外市场营收占比进一步提升。2026年上半年，公司海外地区（含港澳台）收入226.90亿元，同比下降10.59%，但营收占比从58.30%大幅提升至73.40%；中国大陆收入82.22亿元，同比减少54.71%，占比降至26.60%。业务布局上，公司除光伏逆变器、储能系统等传统新能源电源设备研产销，也在推进 AIDC（人工智能数据中心）电源业务，布局固态变压器等面向算力场景的电源产品及解决方案。报告期内，公司与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议，并携手阿里云成立“绿色Token联合创新中心”。值得注意的是，在半年报管理层讨论与分析的风险提示部分，政策与地缘贸易风险为首个被提及的风险点。阳光电源表示，近年来，地缘政治博弈加剧，部分国家可能出台针对中国新能源产品的贸易限制措施，如加征额外关税、设置本土化采购比例门槛等要求，公司可能面临成本压力与准入难度。同时，新能源行业的市场空间和发展节奏受各国政府支持政策的强度与连续性影响较大。若部分国家大幅削减或提前终止对光伏、风电、储能等领域的补贴、税收优惠、可再生能源配额或并网保障等政策，将直接抑制当地市场需求，延缓项目投资进度。此外，公司还提示，若出现电池产品增值税出口退税率下调、征收消费税等政策变动，也会带来产品毛利率下行的潜在风险。二级市场方面，今年以来公司股价整体承压，年初至今累计下跌42.61%。昨日阳光电源股价跌超12%，股价跌破百元；截至今日收盘，股价微跌1.16%至97.69元/股。

2026-8-29 : ST海王（000078.SZ）控股股东海王集团收到限期还款“最后通牒”。若10个月内不能归还占款，ST海王将触发规范类退市。截至目前，海王集团非经营性占用公司资金本金余额12.56亿元。 8月28日晚间，深圳市海王生物工程股份有限公司（下称“ST海王”）公告称收到《深圳证监局关于对深圳市海王生物工程股份有限公司、深圳海王集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》（下称《决定书》）。 深圳证监局对ST海王、海王集团采取责令改正的监管措施，由此，留给ST海王的时间最多还有“6+2+2”，也就是10个月。按照规定，所有占用资金需在收到《决定书》之日起6个月内归还，若未在要求期限内完成整改，深交所将对公司股票实施停牌，停牌2个月后仍未完成整改的，将被实施退市风险警示，此后2个月仍未完成整改，将被终止上市。 截至6月末，ST海王有股东14.96万户。业内人士告诉第一财经记者，监管出手责令整改，上市公司退市压力倍增，将倒逼资金占用方尽快归还占款，保护广大中小投资者合法权益。 监管出手，倒逼控股股东加速还款 争取2026年12月底之前还款，这是海王集团对还款期限的最新表态。 8月28日晚间，ST海王披露了资金占用的详细信息。根据公告，海王集团与长春市金伊医疗器械有限公司（下称金伊医疗）、长春市感通贸易有限公司（下称长春感通）多年存在业务合作关系及资金拆借往来，截至2025年底，海王集团欠付金伊医疗、长春感通13.09亿元。2025年9月、12月金伊医疗、长春感通自身银行贷款被贷款行收贷，需要大额资金归还银行贷款，因此要求海王集团偿还前期借款以归还贷款。 海王集团原计划依托旗下资产变现快速回笼资金，以全额归还海王集团自金伊医疗、长春感通的借款，并且已与多家第三方资本就旗下资产变现事宜进行了深度洽谈。后因海王集团相关既定合作项目暂缓推进，导致海王集团旗下资产变现事项进程搁置，海王集团也因此无法按预计时间归还金伊医疗、长春感通借款。 “由于海王集团与金伊医疗、长春感通存在资金拆借往来，并且海王集团未按预计时间归还金伊医疗、长春感通借款，金伊医疗、长春感通面临贷款行收贷的还款压力，因此在协助海王生物获取12.95亿融资的同时要求海王生物为其提供短期的临时性资金周转协助。”ST海王披露称，为金伊医疗、长春感通提供财务资助后，相关款项直接划转至金伊医疗和长春感通账户，并未划入海王集团账户，但客观上形成了海王集团对公司的变相资金占用。 值得注意的是，上述事项并未及时履行审议程序及信息披露义务，直到今年4月底才进行了追认并披露。 在深圳证监局出手后，海王集团同步公布了《关于解决对海王生物资金占用问题的整改计划》（下称《整改计划》），并表示，将全面启动多项资金筹措方案，多管齐下，确保不晚于2026年12月31日彻底解决对公司的资金占用问题。 资金主要来自两个方面。一是产业基金合作。海王集团称，正同步与多家相关合作方进行合作洽商，拟联合战略合作方及地方政府产业投资平台，共同发起设立产业基金，该基金成立后拟用于受让海王集团持有的相关资产。“将根据各方推进效率及资金到位情况择优确定合作方案，积极推动基金落地。”海王集团称，目前相关方案正在积极推进中。 二是资产质押、股权变现。海王集团称，计划通过资产质押、持有的股权资产变现等方式筹措资金，同步推进上述工作，进一步拓宽资金来源渠道，为按期偿还款项提供保障。 业绩大降，ST海王经营压力依然突出 ST海王于1998年在深交所上市，是老牌医药上市公司。近年来公司经营压力持续加大，主业进一步萎缩。财报显示，今年上半年公司实现营业收入112.99亿，同比下滑两成，归属于上市公司股东净利润为-2.04亿，去年同期为盈利0.32亿，变动幅度超过700%。 ST海王2025年内部控制遭审计机构出具否定意见，而从半年报来看，公司担保占用问题仍十分突出。上半年审批担保额度60.76亿，实际发生32.76亿，全部担保余额占公司净资产的比例高达356.31%。而且仅上半年已处理完毕的违规担保就有十笔，总额19.06亿，占最近一期经审计净资产的186.30%。 ST海王表示，已就上述12.56亿资金占用事项与海王集团、金伊医疗、长春感通进行沟通，并发出书面督促函，确保于2026年12月31日前彻底解决资金占用问题。同时，公司将进一步加强内控管理，完善资金管理制度，强化对外财务资助及担保事项的审批程序。

2026-8-29 : 今年以来，资本市场板块迅速轮动中，险资如何穿越周期、权益投资如何抵御风格切换带来的净值波动，成为行业共同面临的挑战。 对于长期坚持核心股息价值策略的中国太保（601601.SH，02601.HK）而言，这一挑战尤为直接——上半年，中国太保未年化综合投资收益率同比回落0.6个百分点至1.8%。 在8月28日的中国太保2026年中期业绩发布会上，管理层坦言经历了一次“实战性压力测试”，上半年核心股息价值策略遭遇“逆风”，但强调这是阶段性压力，并对下半年权益市场的策略修复与应对给出了明确判断。 除了投资策略之外，中国太保上市以来首次实施中期分红同样引发市场关注。针对市场关注的投资策略、股东回报及未来经营发展，太保管理层在会上逐一回应。 综合投资收益率阶段性承压 半年报数据显示，截至上半年末，中国太保管理资产规模首次突破4万亿元，较上年末增长4.8%。从投资业绩来说，该公司上半年未年化总投资收益率同比提升0.1个百分点至2.4%。不过，其上半年的未年化净投资收益率及综合投资收益率分别同比下降0.2个及0.6个百分点，至1.5%及1.8%。 “上半年太保的净投资收益率下降，其实完全在我们的预期之中。”中国太保副总裁、财务负责人苏罡在业绩发布会上说，该指标下降由高息存量资产到期、新增资产收益率降低以及资产规模扩张所致；总投资收益率小幅上行则来自于战术配置。 相对于上述两个投资指标，苏罡坦言，上半年中国太保的综合投资收益率在同业比较中面临“相当大的压力”，“可以说是经历了一次实战性的压力测试”。 Choice数据显示，上半年，中证红利指数累计下跌8.75%，其中从3月中旬的高点回撤了近16%。苏罡说，尤其是二季度极致分化行情下，中国太保一直以来坚持的核心股息价值策略处于“极度逆风状态”，至少在四个维度上面临压力：第一，公司长期底仓板块风格与K型市场分化不完全同步；第二，A、H股均衡布局遭遇上半年A股强、H股弱的环境；第三，股票投资为主、基金为辅的主动管理投资结构和基金抱团行情不匹配；第四，公司坚持在偿付能力约束下寻找投资组合的有效牵引，因此权益配置预留回撤缓冲空间。 “但是我们认为这是暂时的、阶段性的压力，并不代表公司长期情况。”苏罡说，一方面，净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率各有侧重，短期难以做到三者都领先的状态，目前中国太保优先考虑净投资收益率，其次会结合总投资收益率和综合投资收益率；另一方面，由于各家保险公司负债结构、偿付能力等各不相同，会使得投资策略差异较大，简单比较各家险企的收益指标并不客观全面。 不过，苏罡也坦言，在板块快速轮动，特别是K型分化行情中，中国太保现有核心策略确实存在弹性不足问题，未来会持续跟踪市场长期趋势，强化权益卫星策略，灵活发挥内外部管理人优势，通过市场化基准来继续提升优势风格战术。 苏罡表示，7月以来，权益市场风格快速大幅度切换、板块持续轮动，成长与价值风格趋于再平衡，中国太保的核心股息价值策略迎来持续修复；H股市场回暖亦利好公司均衡市场布局，基金极致抱团带来的不利影响也有所弱化，对公司投资业绩形成正向作用。 对于全年的投资业绩，苏罡认为，A股市场各个板块表现会更加均衡，盈利驱动依然是挖掘配置性机会的基础因素，配置需求会推动基本面良好和高景气度板块的表现，而H股股息回报的相对优势也会进一步促进A、H两个市场之间的均衡，这些都对中国太保的核心股息价值策略较为有利。对于权益配置比例，中国太保也将继续保持有节奏的提升。 构建一年两次常态化分红机制 今年中国太保半年报的一大看点，是打破往年仅年度分红的惯例，首次推出中期分红。根据半年报信息，中国太保的首次中期分红将按每股0.42元（含税）进行现金股利分配，共计分配约40.41亿元。 苏罡在业绩发布会上表示，今年中国太保主动优化了分红节奏，首次实施中期分红，目的是想构建一年两次的常态化分红机制。 根据苏罡介绍，中国太保在年度分红政策的框架内，以营运利润为锚，综合考虑偿付能力的约束、盈利状况以及投资者回报要求，来合理设置中期分红和末期分红的比例，进而确定了当期的中期分红具体金额。 据他测算，此次公司中期分红以营运利润计算的分红率为19%，以净利润来计算则为13.1%，在同业中处于较高水平。 对于全年分红展望与未来趋势，苏罡表示，中国太保的中长期分红方针政策具有一贯性，即以营运利润为锚，以投资正向贡献而增加股息为主，兼顾偿付能力约束来确定分红水平。作为分红基础的营运利润驱动因素是寿险合同服务边际摊销以及产险的承保利润等。基于中国太保稳健经营的风格，预计未来几年公司营运利润能够保持持续增长。而每个年度的每股现金分红额，从趋势上看与营运利润的长期表现将保持一致。 下半年从三方面发力 谈及中国太保下半年的整体发展机会与趋势，中国太保总裁赵永刚在业绩发布会上称，当前中国保险业发展变化复杂，但整体保持稳健发展态势，在服务实体经济、民生保障等方面正迎来新机遇。 具体来说，从人身险来看，寿险产品已成为居民财富配置的重要工具，浮动收益型产品的热销推动了行业负债成本的持续优化；从财产险来看，新能源车险成为车险保费重要支撑，新质生产力的发展与绿色转型进一步彰显保险业作为“经济减震器”和“社会稳定器”的作用；从投资端来看，随着权益市场结构性分化，投资收益波动显著加大，对利润影响明显增加；从监管环境来看，强监管、严监管持续深化，有力引导行业实现长期健康高质量发展。 赵永刚表示，基于上述市场情况，中国太保下半年将重点从三方面发力。 首先，在抢抓新机遇方面，重点布局科技创新、绿色发展、航运安全等重点领域；同时持续深耕健康养老保障类重点人群，培育新的增长机遇。其次，在聚焦主业方面，寿险需推进客户分层分类经营，统筹协同产品与渠道策略，推动价值持续增长；产险需在稳固传统业务基本盘的基础上把握低空经济、商业航天等重点赛道先机，促进新旧动能转换；投资端需贯彻《保险公司资产负债管理办法》，优化资产负债联动长效机制，丰富资产配置策略。另外，需进一步推进“大康养、人工智能+、国际化”三大战略，加快产品创新、模式优化，做优做强境外财险、寿险、资管机构，发挥香港作为跨境连接桥头堡与业务创新策源地的作用，同时加快人工智能高价值场景研发与规模化推广，推进数字化转型。 （实习生赵翌彤对本文亦有贡献）

2026-8-29 : 日前，寿险“一哥”中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）披露中期业绩，2026年上半年，中国人寿实现总保费5366.34亿元，首年期交保费首次半年度突破千亿元；实现新业务价值（NBV）381.67亿元，同比大增33.7%；资产端受权益市场行情带动，总投资收益率达5.58%，较上年同期上升229个基点，实现总投资收益3145.04亿元，推动归母净利润同比大涨228.6%。 在寿险行业实施新会计准则之后，交易性金融资产浮盈或浮亏直接计入当期损益，放大了利润的短期波动。 对此，在8月28日上午举行的中国人寿2026年中期业绩发布会上，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，中国人寿坚持长期价值经营理念。在新准则下，大部分投资资产以市价来计量，短期收益波动体现的是时点性、阶段性，并非公司经营质效和长期投资能力的变化，同时，资本市场短期波动往往也蕴含着布局的机遇。作为耐心资本不仅要有承受波动的定力，更要有把握机遇的能力。 刘晖介绍，公司近20年平均投资收益率为5.15%，投资收益的稳健性和应对波动的举措根植于对长期战略和专业统筹的坚持和把握。“我们始终以长期视野来看待资本市场，不因短期波动而改变战略方向和既定策略，同时，我们严守投资纪律，及时做好战术再平衡。”刘晖称。 据悉，中国人寿目前服务实体经济的规模已经超过6万亿元，在投资总资产中占比超过80%。新质生产力是公司近年来加大布局的领域。 据刘晖介绍，新质生产力领域是未来最有条件形成差异化回报的重要增长极。公司投资新质生产力年均复合增速达30%，投资规模超过5400亿元。公司采用了股权直投、PE基金、母基金、并购基金、S交易等多元股权投资模式来服务新质生产力的发展，所投产品中也涌现了长鑫科技这样的上市企业，同时，前瞻性地布局一批具有潜力的企业，如强脑科技等。未来，公司在新质生产力的布局将推进体系化的配置，在方向上，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道。 “公司将以战略视角统筹新质生产力的投资，关键不在于单一项目上市带来的爆发式财务回报，而在于我们对于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有，不以短期波动论得失，不以单一项目成败定成效，我们要做的是科创企业的‘长期合伙人’。”刘晖称。

2026-8-29 : 8月28日，兴业银行举行2026年半年度业绩说明会，包括兴业银行行长陈信健等在内的多位高管出席，围绕上半年经营业绩、净息差走势、资产质量等市场关切话题与投资者展开交流。 陈信健表示，近年来，银行业面临“低利率、低息差”挑战，兴业银行坚定保持资产合理增长，筑牢发展基础；推动负债成本下降，稳住收入基本盘；拓展中间业务收入，挖掘新的收入增长点；加强投入产出管理，向管理要效益，实现经营总体平稳。 营收微降、利润承压的原因 半年报数据显示，截至6月末，兴业银行总资产达11.46万亿元，较上年末增长3.31%。上半年实现营业收入1101.77亿元，同比下降0.25%；实现净利润411.31亿元，同比下降4.66%。 针对营业收入下降，陈信健在业绩说明会上阐释，营业收入略有下降，主要是一季度资产重定价规模较大，对息差形成阶段性拖累。 他说，二季度，兴业银行进一步压降负债成本，加大优质信贷投放，息差降幅较一季度收窄3个基点，同时，利息净收入降幅1.29%，较一季度收窄0.84个百分点，两个指标均有所回升，推动营业收入降幅较一季度收窄0.81个百分点。 展望下半年，陈信健表示将继续推动相关工作，息差降幅有望持续收窄，营业收入表现有望更好。 对于利润，陈信健坦言，上半年净利润出现一定降幅，原因主要是零售业务新发生不良和减值准备有所增加。他详细解释称，今年兴业银行对部分信用卡协商分期客户实施更为审慎的风险分类认定标准，增加了新发生不良和减值准备，但也进一步做实了风险资产分类。“近年来信用卡业务风险加快暴露，转型工作也初见成效，正朝着健康发展的轨道前行。”他说。 关于中期分红事项，陈信健表示，银行始终高度重视股东回报，去年赎回成本较高的优先股，节约近20亿元的股息支出，上半年归属于普通股股东的净利润与去年同期基本持平，对中期分红的基数影响不大。 “过去十年，兴业银行持续提高分红比例，今后仍将努力保持这样的趋势。”陈信健说。 预计全年净息差降幅有望持续收窄并企稳 净息差走势是本次业绩会上投资者最为关心的话题之一。数据显示，上半年兴业银行净息差为1.60%，虽同比下降15个基点，但降幅较一季度收窄了3个基点。 兴业银行计划财务部总经理林舒表示，净息差降幅收窄主要是两方面原因：一是贷款收益率降幅收窄。1～6月贷款收益率为3.32%，同比下降41个基点，降幅较一季度的48个基点收窄7个基点，这是净息差收窄的主要原因。二是负债成本持续优化，兴业银行持续加强负债“优结构、降成本”管控，同时定期存款重置效应继续释放，上半年存款平均付息率为1.42%，同比下降34个基点，较一季度下降2个基点；同业存放平均付息率1.48%，同比下降28个基点，较一季度下降5个基点。资产负债两端发力共同支持净息差降幅收窄。 展望全年，林舒表示，预计全年净息差降幅有望持续收窄并企稳。其中，在负债端要把握好长定期存款置换的有利条件，下半年将有超过2000亿元的三年以上定期存款到期，这部分存款置换后有望进一步节约负债成本。同时，针对结构性存款、大额存单、长期定期存款等相对高成本品种，通过强化额度及占比管理推动存款成本改善。资产端则围绕现代化产业体系建设深耕产业金融，持续推动贷款规模合理增长和结构优化。 不良率保持稳定、零售风险仍为防控重点 资产质量方面，截至6月末，兴业银行不良贷款率为1.08%，与年初保持稳定。新发生不良资产同比减少36亿元。 兴业银行首席风险官赖富荣表示，从各业务板块来看，不良生成呈现分化态势，对公房地产和地方政府融资业务不良生成趋缓。其中，房地产业务去年以来出现好转趋势，今年上半年对公房地产新发生不良同比大幅下降；地方政府融资业务风险收敛同样比较明显，兴业银行2026年上半年没有新增不良。 但在服务新旧动能转换过程中，对公业务也呈现出两类新风险特征，赖富荣介绍，一是传统产能利用低、高杠杆领域存量风险仍需持续消化，房地产、老基建等历史遗留项目存量化解周期较长；二是新能源、高端制造等新兴领域业务技术迭代快、周期波动大，部分中小微企业、科创企业现金流稳定性偏弱，带来一定潜在新增风险。 另外，零售端风险管控压力依然存在。赖富荣特别提到，在信用卡方面，今年兴业银行对部分协商分期客户实施更为审慎的风险分类认定标准，加速潜在风险暴露，新发生不良有所增加。“但这有利于进一步夯实信用卡资产质量基础，预计全年信用卡不良水平相较去年会有所抬升。零售贷款方面，经营贷风险压力较为突出，按揭贷款风险也有所上行，但整体抵押保障充足。”他说。 展望下半年，赖富荣表示，兴业银行资产质量将保持在合理波动区间，但不同板块分化格局还会延续。对公房地产、地方政府融资业务两大重点领域新发生不良有望继续保持低位，存量风险稳步化解。零售业务仍是接下来风险防控的重点，新发生不良管控压力还会持续一段时间。 将产业金融作为未来五年的战略重点 值得注意的是，兴业银行新一轮五年规划提出重点围绕产业金融谋篇布局，今年上半年产业贷款的发展质效较为明显，半年报显示，在公司贷款中，产业金融贷款余额2.63万亿元，较年初增加1552亿元，成为贷款增长的重要驱动力。同时，“科技+产业”“绿色+产业”贷款余额分别达1.09万亿元、7716亿元。在产业金融的融合推动下，兴业银行科技金融、绿色金融贷款余额分别达1.24万亿元、1.21万亿元，分别较年初增长12.98%、9.63%，增速快于总体贷款增速。 陈信健介绍，近年来，兴业银行围绕“地产—基建—金融”旧三角循环向“科技—产业—金融”新三角循环转变的大势，强化“区域+行业”经营，在产业金融上积累了较多经验。当前，国家将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在“十五五”规划战略任务之首，为兴业这家以对公见长的银行提供了新的发展机遇。 “我们已明确将产业金融作为未来五年的战略重点，以产业为轴，既服务好单个企业，更服务好企业所在的产业链、供应链、资金链、股权链和人才链，进而带动资产、负债、客户、营收的持续增长和结构优化，实现整体经营提质增效，打造一流价值银行。”他说。

2026-8-29 : 周五，全球农产品价格延续上涨行情，芝加哥小麦、玉米期货再度刷新三年新高。地缘政治因素，叠加天气、旺盛需求和投机资金，进一步给各品种带来上涨压力。 天气冲击美国玉米产区 周五，玉米期货收高0.15%，报511.01美分/蒲式耳，盘中冲高至541.25美分，创下2023年7月以来新高。8月单月涨幅超过13%，有望走出2021年4月之后表现最好的月份。 北半球正遭受极端天气 + 厄尔尼诺的联合冲击。本轮玉米上涨，很大程度源于市场对美国作物供应的担忧、产量前景转弱。Barchart大宗商品数据研究主管威廉?奥斯纳托表示：“从8月初至今，市场的共识是实际供应量要低于月初的预期。”与此同时，美国农业部8月 WASDE 报告下调玉米单产预估，下调幅度超出交易商预期，单产预估下调2.3蒲式耳/英亩，至180.7蒲式耳/英亩。 除此之外，Pro?Farmer 全美作物巡查的实地调研结果也进一步打压作物前景：美国多地6月雨水过量，7 月又遭遇极端高温，对玉米造成损害。美国农业部 USDA 作物进度周报显示，截至8月23日当周，玉米优良?优秀占比下降3个百分点，降至57%。“虽然7月末、8 月初已经过作物生长关键峰值期，但此时恶劣天气依旧会对产量造成冲击。”奥斯纳托称。美国玉米主产带东部多个地区8月降雨过量，作物生长后期玉米真菌病害风险上升。 AgMarket.Net联合创始人兼首席运营官吉姆?麦考密克表示，全球本就供给紧张，因此美国作物的隐患变得格外受重视。“原本市场指望美国粮食来托底全球供给。而现在美国产出前景存疑，市场已经进入定量配给式定价模式。” 奥斯纳托称，相比美国本土作物，欧洲今夏大范围极端高温干旱对欧洲玉米产量的冲击属于次要因素。欧洲出口需求旺盛，进一步挤压本已紧张的供给。USDA 报告将美国玉米出口上调7500万蒲式耳至33亿蒲式耳，反映全球需求走强、乌克兰出口受限。不过奥斯纳托表示，乌克兰玉米出口扰动对玉米行情的影响远不如小麦，一部分风险已经提前被市场定价。 黑海供给中断扰动小麦 芝加哥期货交易所（CBOT）成交最活跃小麦合约本周收涨23.25美分，报7.66美元 / 蒲式耳，创 2023年2月以来高点，年内小麦期货涨幅已经突破50%。 和玉米不同，小麦上涨直接由全球供应扰动主导。黑海地区俄乌局势紧张，近几周双方相互打击，俄乌港口粮食装船作业近乎停滞，市场对于黑海航运能够快速恢复的预期彻底降温。俄罗斯与乌克兰合计占全球小麦出口总量四分之一以上，该地区供应中断的担忧成为价格上涨的核心催化剂。 俄罗斯是全球头号小麦出口国，货源常常主导全球定价。亚速海作为黑海的重要附属水域接连遇袭，黑海粮食码头、油轮、航运船只安全无法保障，航运企业甚至很难为船只买到保险，俄罗斯8月小麦出口同比预计下滑超 50%。奥斯纳托表示：“驱动市场的是预期发生改变；黑海外运能力遭到实质性破坏，俄罗斯小麦出口将减少数百万吨。” Price Futures Group 副总裁杰克?斯科维尔表示：“整体来看，俄罗斯似乎无意退让、重启粮食出口。”交易商称，周四晚间罗马尼亚附近黑海海域一艘商船遇袭沉没，再度把市场注意力拉回该区域航运战争风险。 天气也进一步给小麦供给增加压力。严重热浪导致欧洲小麦产量大约减少800?1000万吨；美国得克萨斯、俄克拉何马、堪萨斯的硬红冬麦也因干旱减产。 除了基本面供需，价格创出多年高位本身也会吸引增量买盘。奥斯纳托称：“当合约刷新多年新高，动量交易、程序化资金就会进场做多。基本面逻辑叠加量化资金，多重因素交织推高行情。”

2026-8-29 : 【品大事】 阿科力：万吨级聚醚胺生产线停产检修60天 阿科力公告，公司将于2026年8月29日起对万吨级聚醚胺生产线进行停产检修，预计时间60天左右。本次检修旨在确保生产装置安全有效运行，将对近期经营业绩产生一定影响，但有利于提升设备性能，促进公司长期良性发展。 金浦钛业：全资子公司收到检察院起诉书 金浦钛业公告，公司全资子公司南京钛白近日收到江苏省仪征市人民检察院送达的《起诉书》。 据介绍，本案由仪征市公安局侦查终结，以被告单位南京钛白、被告人姜明（时任南京钛白副总经理）、徐长海（时任南京钛白副总经理）、郭玉富（时任南京永威新型建材有限公司法定代表人）涉嫌污染环境罪，移送上述人民检察院审查起诉。 检察机关认为，被告单位南京钛白、被告人姜明、徐长海、郭玉富违反国家规定，非法倾倒、处置有害物质，后果特别严重，其行为触犯了经2011年《中华人民共和国刑法修正案(八)》修正的《中华人民共和国刑法》第三百三十八条、《中华人民共和国刑法》第三百四十六条的规定，犯罪事实清楚，证据确实充分，应当以污染环境罪追究其刑事责任。同案人何磊（时任南京钛白四车间主任）、彭安铮（时任南京钛白总经理）另案处理。 中金公司：拟向香港子公司中金国际增资42亿元 中金公司发布公告称，董事会同意公司以自有货币资金向全资子公司中国国际金融（国际）有限公司（简称“中金国际”）一次性增资42亿元人民币或其等值货币，并同意授权公司管委会及其授权人士确定及落实具体方案及办理相关手续。中金国际为中金公司境外子公司，为国际业务开展主体。 有研硅：拟收购山东有研艾斯及山东有研半导体部分股权 股票自8月31日起停牌 有研硅公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式向中国有研科技集团有限公司、德州汇达半导体股权投资基金合伙企业（有限合伙）购买山东有研艾斯半导体材料有限公司（简称“山东有研艾斯”）合计71.89%的股权；同时，公司拟以发行股份的方式向德州经济技术开发区景泰投资有限公司购买山东有研半导体材料有限公司（简称“山东有研半导体”）14.98%的股权。收购上述股权同步将募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。本次交易不会导致公司控制权发生变化。经公司申请，公司股票自8月31日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 中坚科技：拟投资12亿元建设智能机器人产业化项目 中坚科技公告，经各方友好协商，公司及控股子公司上海桦之坚科技有限公司（简称“上海桦之坚”），与永康市人民政府签署了《智能机器人产业化项目投资协议书》，永康市人民政府围绕新兴产业体系，加快培育新质生产力，大力推动传统制造业向高端化、智能化方向转型，积极引进前沿产业项目，为智能机器人产业发展提供良好的政策环境与产业生态。上海桦之坚作为上述合作协议的具体执行主体，计划在永康市设立项目实施主体，投资建设智能机器人产业化项目，预计项目总投资金额12亿元。 金帝股份：拟投资建设液冷关键换热部件及高效散热模组总成智能制造等项目 金帝股份公告，公司子公司山东博源精密机械有限公司拟使用自有或自筹资金投资建设液冷关键换热部件及高效散热模组总成智能制造项目，总投资2.1亿元；公司子公司新思维智算科技（广州）有限公司拟使用自有或自筹资金投资建设液冷关键部件及集成式散热模组总成精密智能制造项目，总投资2.16亿元。 联创光电：公司股票可能被实施其他风险警示 联创光电公告，经自查，公司全资子公司江西联创光电营销中心有限公司及江西联创数智科技有限公司通过签订贸易协议并支付预付款项方式向控股股东实际控制的关联方付款，预付款项最终流向控股股东。由于控股股东出现债务危机，截至本报告期末尚有16.92亿元预付款项未退回，构成非经营性资金占用。据此，若公司控股股东未能在1个月内完成清偿或整改，公司股票将可能被实施其他风险警示。 万里石：控股股东及实控人胡精沛被中国证监会立案 万里石公告，公司控股股东、实际控制人胡精沛于8月28日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对胡精沛立案。 招商银行：审议通过AI算力投入中期规划的董事会议案 招商银行公告，董事会已全票审议通过关于AI算力投入中期规划（2027—2028）的议案。同日披露的招行中报显示，上半年该行持续夯实“云+AI+中台”智能化底座，建设大模型全栈技术体系，涵盖算力、模型、应用等方面，全面推动大模型应用落地。其中，上半年招行日均Tokens吞吐较上年增长超78%，落地领域模型256个，较上年末增长40%。 沃特股份：公司PTFE薄膜业务占公司整体营业收入的比例较小 沃特股份发布股票交易异常波动公告，2026年上半年，公司PTFE薄膜应用于PCB行业所产生的收入约为400万元，占营业收入比例约为0.37%，数据未经审计。公司PTFE薄膜业务占公司整体营业收入的比例较小，不会对公司经营业绩产生重大影响。公司生产的PTFE薄膜产品对应未来市场规模，以及其对公司经营业绩的影响均存在不确定性。 宇邦新材：控股股东、实控人筹划控制权变更事项 股票停牌 宇邦新材公告，控股股东苏州聚信源企业管理有限公司及实际控制人肖锋、林敏正在筹划有关公司控制权变更事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票于2026年8月31日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 道恩股份：拟收购江苏新橡91.4%股权 道恩股份公告，公司以自有资金3146万元收购北京新橡特种材料科技有限公司（以下简称“新橡科技”）和刘力持有的江苏北化新橡新材料科技有限公司（以下简称“江苏新橡”）91.4%股权。本次收购完成后，江苏新橡将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围内。同日，公司与北京新橡特种材料科技有限公司和刘力签署了《股权转让协议》。 【观业绩】 长鑫科技：上半年净利润776.05亿元 同比扭亏为盈 长鑫科技发布半年报，2026年上半年实现营业收入1503.1亿元，同比增长873.64%；归属于上市公司股东的净利润776.05亿元，同比扭亏为盈。 一汽解放：上半年净利润3.06亿元 同比增长1459.16% 一汽解放披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入375.71亿元，同比增长33.81%；归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长1459.16%；基本每股收益0.0623元。 福达合金：上半年净利润3.1亿元 同比增长1146.56% 福达合金披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入43.99亿元，同比增长96.35%；归属于上市公司股东的净利润3.1亿元，同比增长1146.56%；基本每股收益2.2887元。报告期内，销量增加及原材料价格上涨等导致产品单位售价上涨。 源杰科技：上半年净利润同比增长1212.2% 拟10派10元 源杰科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入9.25亿元，同比增长351.4%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长1212.2%；基本每股收益4.89元。公司拟每10股派发现金红利10元(含税)。报告期内，公司的电信市场业务实现收入1.48亿元，较上年同期增加48.63%。公司的数据中心业务实现收入7.74亿元，较上年同期上升640.29%。在人工智能技术发展持续拉动半导体激光器芯片需求增长的背景下，公司基于技术积累和产品性能，优化资源配置，提升资源投入效率和经营质量，数据中心领域销售额实现大幅度增长，成为公司重要的收入来源。 昭衍新药：上半年净利润7.48亿元 同比增长1126.8% 昭衍新药披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入7.04亿元，同比增长5.27%；实现归属于上市公司股东的净利润为7.48亿元，同比增长1126.8%；基本每股收益1元。报告期内，公司在抗体、小核酸、肽类及核酸类药物的项目签约量同比大幅增长，非人灵长类生殖毒性及致癌试验等高难度长周期试验亦保持稳定上升态势。 东方盛虹：上半年净利润45.0亿元，同比增长1065.1% 东方盛虹发布半年报，上半年营业总收入699.24亿元，同比增长14.79%；归属于母公司所有者的净利润45.0亿元，同比增长1065.1%；基本每股收益0.68元，同比增长1033.33%。第二季度营业总收入379.02亿元，同比增长23.83%；归属于母公司所有者的净利润30.68亿元，同比增长6705.16%。 普瑞眼科：上半年净利润同比增长500.71% 拟10派3元 普瑞眼科披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入16.02亿元，同比增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润8810.88万元，同比增长500.71%；基本每股收益0.59元。公司拟每10股派发现金红利3元(含税)。 浪潮信息：上半年净利润29.52亿元，同比增长269.59% 浪潮信息发布半年报，上半年营业总收入843.79亿元，同比增长5.22%；归属于母公司所有者的净利润29.52亿元，同比增长269.59%；基本每股收益2.0101元，同比增长270.53%。第二季度营业总收入489.08亿元，同比增长46.72%；归属于母公司所有者的净利润23.47亿元，同比增长598.5%。 宏力达：上半年净利润2.91亿元 同比增长194.7% 宏力达披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入3.96亿元，同比增长2.84%；归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长194.7%；基本每股收益2.0943元。报告期内，公司对外股权投资产生的公允价值变动收益较上年同期大幅增长。 兴业银锡：上半年净利润同比增长184.42% 拟10派1元 兴业银锡披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入42.82亿元，同比增长73.13%；归属于上市公司股东的净利润22.63亿元，同比增长184.42%；基本每股收益1.2745元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。报告期内，宇邦矿业产能逐步释放，矿产银产销量同比增长，同时公司受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨。 鼎胜新材：上半年净利润同比增长155.41% 拟10派1元 鼎胜新材披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入154.66亿元，同比增长16.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长155.41%；基本每股收益0.52元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。 万辰集团：上半年净利润同比增长156.58% 拟10派1.5元 万辰集团披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入348.36亿元，同比增长54.26%；实现归属于上市公司股东的净利润为12.1亿元，同比增长156.58%；基本每股收益6.3021元。公司拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。2026年1—6月，公司共新增门店5814家，减少门店326家，截至2026年6月30日，公司门店数量为23802家。 中远海能：上半年净利润同比增长143.21% 拟10派2.8元 中远海能披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入151.46亿元，同比增长30.03%；归属于上市公司股东的净利润45.45亿元，同比增长143.21%；基本每股收益0.8315元。公司拟每10股派发现金红利2.8元(含税)。报告期内国际运输收入同比大幅上涨。 中国长城：上半年净利润3.12亿元 同比增长125.71% 中国长城披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入79.58亿元，同比增长25%；归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长125.71%；基本每股收益0.097元。报告期内，公司紧抓市场机遇，深耕计算终端、整机部件等核心业务，持续优化业务结构与产品矩阵，实现营业收入显著增长，毛利率稳步提升，为公司经营业绩提升提供核心驱动力。本期公司确认城市更新改造项目回迁房产收益，增加了当期利润。 盛和资源：上半年净利润同比增长135.24% 拟10派0.5元 盛和资源披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入87.59亿元，同比增长41.76%；归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比增长135.24%；基本每股收益0.5058元。公司拟每10股派发现金红利0.5元(含税)。报告期内，受稀土产业政策和下游需求等因素影响，稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格较上一年度涨幅较大。 宏景科技：上半年净利润同比增长127.43% 拟10派1元 宏景科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入18.43亿元，同比增长156.43%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长127.43%；基本每股收益0.6379元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。报告期内，算力业务市场需求旺盛，算力相关订单规模持续增长，业务交付规模提升，拉动整体公司营业收入增长。 蓝色光标：上半年净利润2.11亿元 同比增长119.28% 蓝色光标披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入345.62亿元，同比增长6.80%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长119.28%；基本每股收益0.059元。公司2026年上半年出海业务占总收入的比例近85%，为290.79亿元。 紫光股份：上半年净利润21.67亿元 同比增长108.18% 紫光股份发布半年报，上半年营业总收入635.16亿元，同比增长33.93%；归属于母公司所有者的净利润21.67亿元，同比增长108.18%；基本每股收益0.7577元，同比增长108.22%。第二季度营业总收入355.31亿元，同比增长33.4%；归属于母公司所有者的净利润13.79亿元，同比增长99.18%。 TCL科技：上半年净利润38.08亿元 同比增长102.19% TCL科技发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入886.48亿元，同比增长3.61%；归属于上市公司股东的净利润38.08亿元，同比增长102.19%。 五粮液：上半年净利润87.53亿元，同比增长89.3% 五粮液发布半年报，上半年营业总收入284.17亿元，同比增长20.87%；归属于母公司所有者的净利润87.53亿元，同比增长89.3%；基本每股收益2.2551元，同比增长89.31%。第二季度营业总收入55.79亿元，同比减少13.16%；归属于母公司所有者的净利润6.9亿元，同比增长232.56%。 澜起科技：上半年净利润19.97亿元，同比增长72.33% 澜起科技发布半年报，上半年营业总收入33.35亿元，同比增长26.66%；归属于母公司所有者的净利润19.97亿元，同比增长72.33%；基本每股收益1.69元，同比增长65.69%。第二季度营业总收入18.75亿元，同比增长32.85%；归属于母公司所有者的净利润11.5亿元，同比增长81.46%。 京东方A：上半年净利润52.48亿元，同比增长61.62% 京东方A发布半年报，上半年营业总收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归属于母公司所有者的净利润52.48亿元，同比增长61.62%；基本每股收益0.14元，同比增长55.56%。第二季度营业总收入521.31亿元，同比增长2.86%；归属于母公司所有者的净利润35.4亿元，同比增长116.82%。 龙头股份：上半年净利润3131.37万元 同比增长41.07% 龙头股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入8.89亿元，同比增长9.57%；归属于上市公司股东的净利润3131.37万元，同比增长41.07%；基本每股收益0.07元。报告期内，品牌销售及外贸业务均有所增长。 格林美：上半年净利润同比增长34.68% 拟10派0.32元 格林美披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入179.87亿元，同比增长2.43%；归属于上市公司股东的净利润10.76亿元，同比增长34.68%；基本每股收益0.21元。公司拟每10股派发现金红利0.32元(含税)。报告期内，公司关键金属回收与提取业务实现营业收入71.61亿元，同比增长33.78%，占总销售规模的39.81%；动力锂电池回收业务实现营业收入9.42亿元，同比增长8.70%，占总销售规模的5.24%；新能源材料核心制造业务实现营业收入88.19亿元，同比减少13.77%，占总销售规模的49.03%。 千禾味业：上半年净利润同比增长15.85% 拟10派1元 千禾味业披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入14.01亿元，同比增长6.35%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长15.85%；基本每股收益0.1509元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。 华兴源创：上半年净利润同比增长20.85% 拟10派0.21元 华兴源创披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入11.34亿元，同比增长23.91%；归属于上市公司股东的净利润9488.96万元，同比增长20.85%；基本每股收益0.21元。公司拟每10股派发现金红利0.21元(含税)。报告期内，公司加大市场拓展力度，产品需求增加，营业收入同步增加，同时成本费用管控取得成效，综合盈利能力稳步提升。 应流股份：上半年净利润2.21亿元 同比增长17.52% 应流股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长32.23%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长17.52%；基本每股收益0.33元。报告期内，“两机”产品销售收入增加。 方盛制药：上半年净利润同比增长16.79% 拟10派2元 方盛制药披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入9.58亿元，同比增长14.8%；归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长16.79%；基本每股收益0.45元。公司拟每10股派发现金红利2.0元(含税)。报告期内，公司强化市场拓展，深化内部业务协同，使得心脑血管疾病用药、骨骼肌肉系统用药为主的产品销售稳步增长。 中国银行：上半年净利润1235.9亿元 同比增长5.1% 中国银行发布半年报，2026年上半年净利润1235.9亿元，同比增长5.1%，拟10派1.19元。 邮储银行：营收同比增长7.26% 净利润同比增长4.57% 8月28日，中国邮政储蓄银行公布的2026年半年报显示，截至6月末，资产总额19.82万亿元，较上年末增长6.07%；负债总额18.62万亿元，较上年末增长6.26%。报告期内，实现营业收入1924.82亿元，同比增长7.26%；其中利息净收入1471.47亿元，同比增长5.82%；手续费及佣金净收入同比增长12.20%。实现净利润516.71亿元，同比增长4.57%。净利息收益率1.63%，保持行业优秀水平。非息收入占营业收入的比例提升1.04个百分点。 云南白药：上半年净利润同比增长1.88% 拟10派10.38元 云南白药披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入218.84亿元，同比增长2.95%；归属于上市公司股东的净利润37.01亿元，同比增长1.88%；基本每股收益2.07元。公司拟每10股派发现金红利10.38元(含税)。报告期内，营收业绩变动主要原因是本期工业销售收入增加2.68亿元，商业收入增加3.56亿元。 美的集团：上半年净利润同比增长1.66% 拟10派5元 美的集团披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归属于上市公司股东的净利润264.46亿元，同比增长1.66%；基本每股收益3.52元。公司拟每10股派发现金红利5元(含税)。报告期内股份回购总金额超过69亿元。报告期内，智能家居板块营业收入1743.41亿元，同比增长4.27%；机器人与自动化板块营业收入166.21亿元，同比增长10.27%。 比亚迪：上半年营收3448.2亿元 净利润123.3亿元 比亚迪公告，上半年营收3448.2亿元人民币，同比下降7.13%；比亚迪上半年净利润123.3亿元人民币，同比下降20.5%。比亚迪上半年研发投入约人民币289亿元，累计研发投入超人民币2700亿元。 光大银行：上半年实现营业收入631.08亿元 同比下降4.31% 光大银行发布2026年半年报，上半年实现营业收入631.08亿元，同比下降4.31%；实现归母净利润187.11亿元，同比下降24.01%。截至6月末，资产总额达7.25万亿，较上年末增长1.20%；不良贷款率1.44%，较上年末上升0.17个百分点；拨备覆盖率150.02%，较上年末下降24.12个百分点。 招商银行：上半年净利润同比增长2% 连续四个季度实现营收净利双增 招商银行披露2026年中期业绩显示，上半年实现营业净收入1781.35亿元，同比增长4.8%，归母净利润同比增长2%至764.45亿元，两项增速环比一季度继续提升，并连续四个季度实现营收、净利润“双增”。截至6月末，招商银行总资产约13.8万亿元，较年初增长5.5%，全行客户存款总额突破10万亿元大关。 阳光电源：上半年净利润52.59亿元 同比减少32.01% 阳光电源发布半年报，上半年营业总收入309.12亿元，同比减少28.99%；归属于母公司所有者的净利润52.59亿元，同比减少32.01%；基本每股收益2.56元，同比减少31.37%。第二季度营业总收入153.52亿元，同比减少37.33%；归属于母公司所有者的净利润29.67亿元，同比减少24.08%。 康普顿：上半年净利润4335.55万元 同比下降19.32% 康普顿披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入5.26亿元，同比下降8.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为4335.55万元，同比下降19.32%；基本每股收益0.17元。 片仔癀：上半年净利润同比下降24.22% 拟10派10.7元 片仔癀披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入45.73亿元，同比下降14.98%；归属于上市公司股东的净利润10.93亿元，同比下降24.22%；基本每股收益1.81元。公司拟每10股派发现金红利10.7元(含税)。 富维股份：上半年净利润同比下降28.28% 拟10派1.5元 富维股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入71.41亿元，同比下降23.23%；归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比下降28.28%；基本每股收益0.256元。公司拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。报告期内，由于主要客户产销量变化影响，营业收入及净利润均出现不同程度的下滑。 汇得科技：上半年净利润同比下降18.82% 拟10派1.25元 汇得科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入13.21亿元，同比增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润4043.63万元，同比下降18.82%；基本每股收益0.25元。公司拟每10股派发现金红利1.25元(含税)。报告期内，主营业务收入增长的主要原因是销售量增长，及基于主要原材料价格上涨导致主要产品销售价格上涨；净利润下降的主要原因是原材料价格上涨，相应产品价格上涨未能完全覆盖，使得产品毛利率下降。 上汽集团：上半年净利润51.52亿元 同比下降14.38% 上汽集团披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入2949.87亿元，同比增长0.22%；归属于上市公司股东的净利润51.52亿元，同比下降14.38%；基本每股收益0.451元。报告期内，公司实现整车批售204.5万辆、零售207.5万辆，成为上半年销量唯一突破200万辆大关的中国汽车企业。其中，公司自主品牌销售146.9万辆，同比增长12.6%，占公司整车销量比重达到71.8%，较去年同期提升8.3个百分点；新能源车销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。 春秋航空：上半年净利润同比下降10.81% 拟10派3.3元 春秋航空披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入123.36亿元，同比增长19.72%；归属于上市公司股东的净利润10.42亿元，同比下降10.81%；基本每股收益1.08元。公司拟每10股派发现金红利3.3元(含税)。报告期内，公司完成运输总周转量285568.8万吨公里、旅客周转量3130674.8万人公里、运输旅客1737.3万人次，同比分别上升18.3%、18.0%和14.2%；客座率为92.6%，同比上升2.08个百分点。 欧普康视：上半年净利润同比下降7.24% 拟10派0.52元 欧普康视披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入8.65亿元，同比下降0.63%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降7.24%；基本每股收益0.2597元。公司拟每10股派发现金红利0.52元(含税)。本报告期硬镜产品销售收入同比下降9.13%，下降的主要原因，除高端消费持续疲软、减离焦框架镜等近视防控产品分走潜在客户、角膜塑形镜竞争加剧等既有因素持续外，公立医疗机构角膜塑形镜业务政策的变化也产生了一定的影响。 汇川技术：上半年净利润28.1亿元，同比减少5.35% 汇川技术发布半年报，上半年营业总收入246.75亿元，同比增长20.31%；归属于母公司所有者的净利润28.1亿元，同比减少5.35%；基本每股收益1.04元，同比减少5.45%。第二季度营业总收入145.32亿元，同比增长26.02%；归属于母公司所有者的净利润17.96亿元，同比增长9.14%。 华丰科技：上半年净利润同比下降2.23% 拟10派1.16元 华丰科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入12.61亿元，同比增长14.09%；归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降2.23%；基本每股收益0.32元。公司拟每10股派发现金红利1.16元(含税)。 人民网：上半年净利润2123.86万元 同比扭亏 人民网披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入7.32亿元，同比增长1.42%；归属于上市公司股东的净利润2123.86万元，上年同期亏损516.08万元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.0192元。报告期内，公司深耕核心主业，营业收入稳步增长，主业利润持续提升；重要联营企业亏损大幅收窄，公司对应投资损失同比减少。 赣锋锂业：上半年净利润42.57亿元 同比扭亏为盈 赣锋锂业发布半年报，上半年营业总收入230.97亿元，同比增长175.75%；归属于母公司所有者的净利润42.57亿元，上年同期净亏损5.31亿元，扭亏为盈；基本每股收益2.04元，上年同期基本每股收益-0.27元。第二季度营业总收入139.01亿元，同比增长201.91%；归属于母公司所有者的净利润24.2亿元，上年同期净亏损1.75亿元，扭亏为盈。 金种子酒：上半年亏损6483.88万元 金种子酒披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入2.36亿元，同比下降51.19%；归属于上市公司股东的净利润-6483.88万元，上年同期-7219.68万元。报告期内，营收业绩变动主要是白酒销量减少及金太阳药业股权转让导致合并范围变更。 水井坊：上半年亏损622.25万元 水井坊披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入10.82亿元，同比下降27.78%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损622.25万元，上年同期为盈利1.05亿元。上半年，公司进一步推进渠道库存结构优化工作，渠道库存对比去年同期下降50%左右。主动优化库存导致公司今年上半年营业收入减少约3亿元，毛利减少约2.5亿元。同时，公司坚持谨慎性原则，对存货相关事项、或有事项及其他需审慎确认事项进行了充分评估，并根据企业会计准则计提相应准备；叠加政府补助同比减少、供应链融资成本增加等因素，导致上半年归属于上市公司股东的净利润为负。 唐人神：上半年亏损10.46亿元 唐人神披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入108.83亿元，同比下降12.71%；归属于上市公司股东的净利润为亏损10.46亿元，上年同期亏损5992.46万元。2026年上半年，公司销售生猪272.19万头，同比增长4.95%，实现营业收入27.13亿元，占营业收入总额比重为24.93%。虽然2026年上半年养殖成本持续下降，但是受到生猪销售价格持续低迷等因素影响，2026年上半年公司生猪平均销售价格同比下降27.47%，造成公司养殖业务出现较大亏损。 【做回购】 康鹏科技：拟以3000万元-5000万元回购股份 康鹏科技公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于3000万元(含)，不超过5000万元(含)，回购价格不超过9.50元/股。回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励，回购期限自董事会审议通过之日起12个月内。 海泰科：拟2000万元－3000万元回购股份 海泰科公告，公司拟以2000万元－3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过33.12元/股。 崇达技术：拟6000万元—1.2亿元回购股份 崇达技术公告，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。回购股份的资金总额不低于6000万元，不超过1.2亿元。回购股份价格不超过19.27元/股。 中国核电：拟1亿元—2亿元回购股份 中国核电公告，拟1亿元—2亿元回购股份用于股权激励，回购价格上限不超过13.31元/股。 【增减持】 英华特：公司董事拟减持不超116.22万股公司股份 英华特公告，股东、董事朱际翔计划以集中竞价方式和/或大宗交易方式减持公司股份不超过116.22万股（占公司总股本比例1.99%，占剔除公司回购专用证券账户中的股份数量后的总股本比例2%）。 鸿合科技：股东拟合计减持不超3.7%公司股份 鸿合科技公告，股东王京拟通过大宗交易方式减持本公司股份不超过473.28万股（占公司总股本的比例为2.00%）；股东张树江拟通过大宗交易方式减持本公司股份不超过402.29万股（占公司总股本的比例为1.70%）。 中仑新材：股东拟减持不超2.125%公司股份 中仑新材公告，持股2.125%的股东北京厚生投资管理中心（有限合伙）—珠海厚中股权投资中心（有限合伙）计划通过集中竞价交易和大宗交易方式减持本公司股份合计不超过公司总股本的2.125%，即不超过850万股。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-29 : 汇率波动成为拖累又一家车企利润表现的关键变量。 8月28日，长安汽车（000625.SZ）公布的半年报显示，公司当期实现营业收入656.34亿元，同比下降9.71%。但与此同时，归属于上市公司股东的净利润为8.17亿元，同比大幅下降64.32%。 报告显示，“归属于上市公司股东的净利润”变动主要因销量下降及汇兑收益减少影响，扣除汇兑收益影响后，归属于上市公司股东的净利润同比增长12%。 据财报披露，长安汽车财务费用由上期的-19.57亿元（即净收益）骤变为本期的0.69亿元（净支出），一进一出之间相差约20.26亿元。其中，报告期内录得汇兑净损失约2.30亿元，而上年同期为汇兑净收益约13.56亿元，二者相差约15.86亿元。这一剧烈波动是导致财务费用项目大幅逆转的核心原因，也是期内利润同比下降的最主要拖累项。 汇兑损失之外，长安汽车还在为主动转型清理旧账。 就在半年报披露同日，长安汽车发布公告称，本着谨慎性原则，公司对截至2026年6月30日的应收款项、存货、固定资产等存在减值迹象的资产进行了减值测试，合计计提减值准备约4.56亿元。其中，存货跌价准备高达4.68亿元，占计提总额的102.5%；固定资产减值准备为175万元；而应收款项坏账准备和合同资产减值准备则分别转回约700万元和635万元，信用风险有所改善。 存货跌价准备的大背景，是燃油车市场的持续萎缩。乘联分会的数据显示，今年新能源车零售渗透率已经连续4个月站在60%以上，并于7月达到65.1%的新高点。 从结果看，这一计提动作对净利润的冲击是直接的——若不计提这笔4.56亿元的减值，长安汽车上半年净利润本可超过12亿元。 在多重因素综合作用下，期内归母净利润最终同比减少14.74亿元。 今年以来，汇兑冲击已成为不少企业“增收不增利”的重要原因。长安汽车在财报中披露，公司将关注汇率市场变化，加强汇率方面研究，并已成立外汇研究小组和外汇交易风控小组，建立了外汇研究、交易风控、方案审批的远期外汇交易工作机制，降低汇率波动对公司的影响。 此外，长安方面还表示，海外市场方面，加速推动“产品出海”向“体系出海”升级，通过海外本土化建厂、KD件组装、跨国技术合作等方式，构建具有韧性的全球化运营体系。

2026-8-29 : ①全国一体化算力网加快构建 20余家算力调度主体入驻； ②国家发改委：加速具身智能在制造、医疗、消费、服务、公共安全等领域应用落地； ③Omdia：预计2028年AI ASIC出货量将超过GPU； ④阿里云巴西节点正式开服； ⑤腾讯混元发布Hy4 preview； ⑥华为云CEO周跃峰：加快建设硅基算力黑土地、打造最开放的云； ⑦AI机器人公司Sharpa完成45亿元融资，多家大厂联合押注。

2026-8-29 : 8月28日晚，京东方（000725.SZ）发布半年报显示，其显示面板收入同比略有下降，物联网创新、MLED等新兴业务成增长点，使其2026年上半年整体营收同比微增。这折射出面板行业在存储芯片涨价抑制消费电子需求的情况下承压并加速转型。 上半年，京东方实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%；经营活动产生的现金流量净额227.4亿元，同比增长0.04%。 分业务看，上半年，京东方面板等显示器件业务收入817.55亿元，同比减少3.2%；物联网创新业务收入190亿元，同比增长5.75%；MLED（Mini/Micro LED）业务收入64亿元，同比增长47.37%；智慧医工业务收入9.57亿元，同比增长4.32%；传感业务收入4.2亿元，同比增长88.21%。 2026年上半年，存储芯片受供需失衡影响价格大幅上涨，推高终端整机综合成本，持续压缩产业链盈利空间。显示行业竞争日趋激烈，给显示厂商带来经营压力。 在此情况下，京东方优化显示面板的业务和产品结构，液晶（LCD）面板“按需生产”，5月以来产能利用率有所回落；同步提升柔性OLED面板出货量，今年6月京东方8.6代OLED面板生产线量产，扩展IT和车载领域中尺寸OLED面板业务。 与此同时，京东方加快新兴业务开拓。物联网创新业务中，智慧终端业务加速海外布局，自主投建越南智慧终端二期项目快速扩产；MLED直显业务拓展市场，加快出海，海外营收大幅提升；传感业务中，玻璃基先进封装载板实现国内头部客户样品交付；今年5月与康宁签约，共同拓展玻璃基、钙钛矿、光互连等领域业务。 另一显示面板龙头企业TCL科技旗下TCL华星2026年上半年营收502.7亿元，净利润39亿元，液晶面板业务稳健，FMM（金属掩模版）OLED业务因存储涨价及手机需求走弱等因素而阶段性承压，印刷OLED和MLED业务商业化有序推进，正在广州建设8.6代印刷OLED面板生产线。 以中小尺寸面板为主业的深天马、维信诺受到存储涨价及手机需求收缩的影响更大。深天马上半年营收166.9亿元、同比减少4.49%，归母净利润亏损7.3亿元，正推进柔性OLED在穿戴、车载、IT领域应用；维信诺上半年营收40亿元、同比减少2.85%，归母净利润亏损15亿元，正在建设8.6代VIP（无金属掩模版）OLED面板生产线。 群智咨询（Sigmaintell）总经理李亚琴向第一财经记者分析说，今年受存储成本大涨影响，消费电子需求转弱，面板价格上半年整体下降，面板厂商承压。在非显示领域布局较早的面板厂商表现较为稳健。预计下半年显示面板业会继续承压。面板厂商的业绩将取决于各自在先进封装、Micro LED、OLED IT面板等几个增量赛道的表现。 CINNO Research首席分析师周华也向记者表示，在消费电子需求整体承压、存储芯片涨价抑制终端消费的大环境下，京东方、TCL 华星凭借对电视面板大尺寸化趋势的把握及新业务落地，稳住了基本盘；深天马、维信诺因依赖中小尺寸手机面板，受存储涨价和手机需求收缩冲击较大。国内企业OLED手机面板业务普遍亏损，几家龙头企业均推进8.6代OLED面板生产线项目，发力IT、车载赛道，拓宽OLED应用。

2026-8-29 : *美股全线下挫，纳指跌逾0.50%； *中长期美债收益率上扬，2年期美债涨超10个基点； *中概股逆势上涨。 美股周五收跌，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行会议的讲话强化加息预期，市场转入谨慎。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌9.45点，跌幅 0.02%，报53559.99点，纳斯达克综合指数跌0.52%，报26402.42点，标普500指数下跌0.25%，报7711.76 点。 本周标普500指数累计上涨0.5%，纳指上涨0.9%，道指上涨0.5%。 【热门股表现】 明星科技股涨多跌少，亚马逊大涨近4%，微软、Meta、苹果涨超1%。消息面上，苹果周五将旗下流媒体服务Apple TV的月费上调至14.99美元，或每年119美元。此前价格为每月12.99美元或每年99美元。Apple TV包含在Apple One捆绑订阅中，该捆绑包还包括iCloud存储、Apple Music和其他服务。Apple One个人版价格从19.95美元上调至21.95美元。 费城半导体指数重挫近3%。迈威尔科技重挫10.28%，尽管公司上调了2027年收入指引，但市场对其与谷歌达成AI芯片合作的收入兑现时点存疑。英伟达跌4.57%，应用材料跌4.29%，台积电、AMD跌超2%。 存储芯片公司相对抗跌，美光科技、西部数据、SK海力士跌幅均小于0.5%，闪迪小幅收高。 光通信板块表现不佳，Coherent、Lumentum跌超5%，康宁跌2.50%。 Paypal重挫12.71%，报道称私募机构Advent与支付公司 Stripe 组成的财团放弃收购。 GAP大涨近13%，该零售商任命行业老将迈克尔?弗朗西斯担任Old Navy新CEO，同时上调全年利润指引。 纳斯达克中国金龙指数涨0.44%，阿里巴巴涨2.23%，京东涨0.88%，百度、网易小幅收高。 【市场概述】 美联储主席凯文?沃什在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲中表示：“尽管今夏PCE与CPI数据好于预期，但在我看来，通胀底层趋势并未出现实质性改善。”他同时讲到，“我们必须确信，潜在通胀正清晰且以足够快的速度向目标靠近。如若不然，我们还有工作要做。这是我们的职责、法定使命，也是我们必须坚守的责任。” 受此影响，美债收益率上行。基准10年期美债涨4.8个基点，报4.72%；与利率预期关联密切的2年期收益率大幅走高11.3个基点，报4.35%。芝商所FedWatch工具显示：交易员将9月加息概率推升至57.5%，而就在前一天该数值仅为35.4%。 安永?帕特农首席经济学家格雷戈里?达科表示：“收益率曲线长端目前拥有更为坚实的锚定，此前长端收益率上行，一部分原因在于市场质疑美联储抗通胀公信力。”达科称，沃什再次确认美联储以 PCE（个人消费支出物价指数）作为衡量标准的2%通胀目标。“这一点他在7月议息会议后新闻发布会上的表述有所含糊，因此市场原本就期待他重新明确这一承诺。” Nationwide首席市场策略师马克?哈克特表示：“市场之所以出现温和回调，是因为沃什态度十分坚决，2%通胀目标不会动摇。他在重申鹰派立场，但这种表态更多是立场统一，而非渐进式加码。部分投资者此前抱有错误期待，认为他的抗通胀立场会有所软化，但事实显然并非如此。” 美银美国宏观研究负责人阿迪蒂亚?巴韦在研报中写道：“沃什的讲话给市场带来一定警示，但言语的分量终究有限。”他认为，压力已经落到沃什身上：除非8月就业与通胀数据大幅走弱，否则9月就应当落地加息；如若不然，沃什很可能会损失政策公信力。 经济数据方面，密歇根大学8月消费者信心指数修正值由初值51.0上修至51.7，该数值依旧低于7月终值 55.2。受访者预期未来一年通胀率 4%，低于7月的 4.2%；未来五年通胀预期维持3.3%，与7月持平。 美国劳工统计局（BLS）公布数据显示，2025年3月?2026年3月的一年间新增27.3万个就业岗位。最新修正显示，该时间段新增就业被合计高估7.9万个，实际新增略低于20万个。 中东局势仍不明朗。据央视新闻报道，当地时间8月28日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，美国官员关于霍尔木兹海峡开放的声明为谎言，其目的只是为了控制油价并掩盖其失败。声明强调，革命卫队对这一战略水道的控制权绝对稳固。伊朗已下令，所有未经伊朗协调而试图通过霍尔木兹海峡的船只均不得通行。革命卫队海军表示，这一行动将持续进行，直至美国对伊朗的军事行动彻底终结并履行其应尽的义务。 伊朗总统佩泽希齐扬针对当前与阿曼关于霍尔木兹海峡的谈判表示，阿曼方面最初支持伊朗，后来立场有所保留，但在近期的会晤中，双方再次达成共识，同意在协调一致的计划下重新开放该海峡的航道。他强调，伊朗目前正在努力确保，如果该航道在特定框架下重新开放，美国也必须履行其义务。这些义务包括：解除封锁和制裁、解冻伊朗资金、停止以色列在黎巴嫩的敌对行动等。同时他提到，伊朗将以本国政策为基准开放霍尔木兹海峡。“开放霍尔木兹海峡符合《伊斯兰堡谅解备忘录》中规定的框架，并已得到各方的接受，必须予以执行。”此外，佩泽希齐扬表示，伊朗正在就如何与邻国互动达成共识，并形成共同愿景。 【大宗表现】 国际油价窄幅波动，WTI原油近月合约跌0.16%，报83.40美元/桶，布伦特原油近月合约跌0.43%，报89.31美元/桶。 贵金属市场重挫，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货跌2.87%，报4478.10美元/盎司。COMEX白银期货跌3.51%，报66.995美元/盎司。

2026-8-29 : 8月28日晚间，国有大行2026年中期业绩报告全部出炉。今年上半年，六大行合计实现营业收入超2万亿元，同比增加约1719亿元；实现归母净利润约7126亿元，较去年同期多赚近301亿元。 从增幅来看，六大行上半年业绩增速较去年同期普遍改善，全面实现营收、归母净利润正增长。其中，农业银行（11.07%）、建设银行（10.72%）营收实现双位数增长，工商银行营收增幅也超过9%；盈利方面，工商银行归母净利润增幅为3.32%，其余五大行盈利增速均在4%以上，其中，中国银行归母净利润增幅5.11%居首，农业银行（4.93%）、邮储银行（4.62%）紧随其后。 大行净息差持续释放企稳信号。相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降。其中，工商银行（1.29%）、交通银行（1.23%）净息差较一季度持平；农业银行（1.28%）、建设银行（1.37%）、中国银行（1.27%）分别较一季度提升2BP、1BP、1BP。 相较于去年全年，五大行净息差也均呈上升或持平状态，其中交通银行、建设银行净息差分别较去年提升3BP。邮储银行上半年净息差分别较去年、今年一季度下降3BP、2BP，但1.63%的净息差水平仍在大行中领先。 截至今年6月末，六大行资产规模合计达到231.72万亿元，较年初增超11万亿元。其中，工商银行、邮储银行资产增速超过6%，工行总资产突破57万亿元；中国银行、农业银行、交通银行资产增速在4%以上，建设银行资产增速在3.7%左右。 上半年，大行资产质量整体改善，不良贷款率较一季度末两平、三降、一升。其中，工商银行、建设银行不良贷款率均较一季度下降0.02个百分点至1.29%；交通银行（1.3%）、农业银行（1.25%）、中国银行（1.22%）不良贷款率较一季度末持平。邮储银行不良贷款率（1%）略升，但仍处于大行最低水平。拨备覆盖率三升三降，工行、建行、交行拨备覆盖率较一季度末略升，其他三大行略降。 据财报和相关公告披露，六大行均将继续进行中期分红，拟分红金额合计接近2210亿元，较去年同期增加约163亿元，分红比例普遍在30%以上。其中，工商银行、建设银行分别拟分红538.53亿元、525.82亿元；农业银行、中国银行分别拟分红453.93亿元、383.43亿元；邮储银行、交通银行拟分红159.73亿元、148.45亿元。 其中，工商银行每10股拟派发现金股息1.511元；建设银行每10股拟派发现金股息2.01元；农业银行拟每10股派发现金股息1.297元；中国银行拟每10股派发现金股息1.19元；邮储银行、交通银行每10股分别拟派发1.33元、1.68元。

2026-8-29 : 当地时间周五，杰克逊霍尔全球央行年会迎来最重要时刻，美联储主席凯文?沃什发表主旨讲话，其对通胀的表态比以往更为鹰派，强调短期利率是实现双重使命的核心工具。这也是沃什作为美联储主席迄今为止表态最接近承认——或许需要加息来缓解价格压力。通胀立场自5月上任以来，沃什饱受外界压力：在通胀大幅高于2%目标的环境下，他对政策路径的表态始终含糊。这场题为《In Our Time（我们的时代）》的演讲开篇，他就打趣：“你可以把这份讲稿叫大纲，可以叫徒步路线图，但千万别叫前瞻指引。”他认为前瞻指引这套做法 “早已不合时宜”。对于外界关注的物价问题，沃什重申美联储以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的2%的物价稳定目标，是一个坚定的、固定的目标。实现物价稳定是美联储的职责。本次关于通胀的论述，填补了市场认为沃什在前两场新闻发布会中缺失的表态，措辞力度空前。“过去两年取得的进展十分有限。尽管今夏通胀读数好于预期，但这些数据并没有告诉我，通胀底层趋势已经取得实质改善。”他进一步表示：“我们必须确信核心通胀清晰、以足够快的速度向目标回落。如若不然，我们还有工作要做。”作为美联储最关注的物价指标，本周公布的7月个人消费支出物价指数PCE同比增长3.7%，商品与服务篮子中，约半数分项同比涨幅高于3%；该占比虽低于新冠通胀飙升时期，但依旧高于疫情前常态水平。这也是通胀连续65个月高于2%目标，沃什进一步阐释，当前通胀预期尚且锚定，但必须密切监控。美联储的职责就是确保通胀预期不会脱锚。沃什对经济的整体表现印象深刻。劳动力市场稳定、经济增长具备韧性、企业投资快速上行，而在当前金融条件之中，他很难找到任何限制性的迹象。这番表态，为通胀持续居高不下时联邦公开市场委员会FOMC支持加息的论调埋下伏笔。在7月议息会议上，三名政策委员投下异议票，反对维持利率不变，主张立刻加息。会议纪要显示，委员会内部支持加息的呼声范围更广，多名官员明确表示自身的政策耐心存在时间期限。美联储官员的顾虑在于：如果通胀迟迟不见回落，而美联储又不付诸加息行动，或者至少不释放加息的可能性，那么作为央行抗击通胀核心资产的政策可信度将会受损。摩根大通投资管理的投资组合经理普利亚·米斯拉认为，这是典型鹰派演讲，是对7月 FOMC 会后沟通混乱的一次修正，强力重申价格稳定优先。沃什强调金融条件并不紧，这是最重要的鹰派信号，意味着政策还有收紧空间。8月关键的失业率、就业新增以及消费通胀数据将于下月初陆续公布。CME 美联储观察工具显示：市场押注下月加息概率升至近60%；12月会议及之前加息的概率超过90%。第一财经记者汇总发现，一些机构认为美联储下一步行动的选择和时间窗口仍有待明朗。富国银行在研报中写道，讲话已经为加息打开窗口，但沃什保留充分弹性，委员会内部分歧仍然很大，9月两种结果都具备合理性。考虑到特朗普持续施压要求降息，部分市场人士推断：沃什可能会拖延加息，等到11月中期选举结束之后，才释放进一步鹰派政策。沃什在杰克逊霍尔并未直接提及特朗普，但他对经济与通胀风险的判断，已经使他和总统诉求产生明确对立。高盛首席美国经济学家大卫·梅里克表示，沃什延续一贯风格，刻意回避明确前瞻指引，不锁定9月行动；虽然讲话基调偏鹰，但不等于一定要加息。基准预测维持2026年内不加息为基准情景，但大幅上调加息风险；只有通胀再度反弹叠加就业持续过热，才会落地加息。构造新面貌沃什借本次演讲完整阐述自身政策理念，但刻意回避直接说明，要采取何种举措去实现美联储 “压低通胀、实现充分就业”的双重使命。“今天我恪守的是一套政策原则，而非某个既定决策。”沃什说道。美联储主席没有给出加息时间窗口，并且明确表示，本次讲话不应被解读为 “前瞻指引”，也不等同于投资者与分析师一直希望他给出的更明确的 “反应函数”，即触发利率调整的经济信号阈值。他提及，美联储是否应该遵守一套固定的政策规则。“至少目前，我们对经济的认知还达不到这个程度，货币政策的关键约束条件也会随时间发生变化。在我的任期内，我和同僚会努力搭建更可靠的模型、更稳健的规则辅助政策决策。但我们清楚，精准预测经济依旧只是理想。地缘政治、全球供应链、技术变革瞬息万变，我们应当对自己的认知边界保持谦卑。”本次讲话传递的更深层信号，是重塑美联储与市场、公众之间的沟通模式。沃什5月上任履职满100天，已经启动对美联储多项职能的复盘改革，呼吁打造一个沟通更克制、目的更明确的美联储。“美联储在经济与市场中扮演关键角色，政策工具威力巨大，短期利率的走向由我们决定。市场参与者总会试图预判我们下一步动作。但我们绝不能纵容市场做交易主要看美联储脸色的局面。”沃什表示，他牵头成立五个专项工作组用于研究长期议题的相关建议。美联储正密切关注AI这个新变量——作为潜在的一种新生产要素将对经济和货币政策的执行产生深远影响。随着大量资本涌入AI基础设施、技术迭代速度加快，AI有望显著提升生产率和潜在经济增速，但它究竟会替代还是补充劳动力、资本回报最终流向哪些产业，目前仍存在很大不确定性。“研究后续才会公布，不会对当下政策周期的决策产生影响。但我相信，面对未来的政策挑战，今天投入的这份研究思考，会让我们准备充分得多。”总体而言，沃什的讲话和过往美联储主席形成鲜明对比。他的前任往往借杰克逊霍尔释放利率方向信号、公布政策框架重大修订。去年，时任主席鲍威尔就在该会议释放降息条件信号，直接引发美股一轮强势上涨。美债立场留悬念本次演讲中，沃什并未提及财长斯科特·贝森特近期出台的美债市场干预举措，而该举措，某种意义上和沃什希望减少政府干预市场的立场相悖。自2019年起，美国每年财政赤字占经济产出比重均超过 4%。即便经济持续扩张，该水平通常只出现在经济衰退时期。投资者大体承接了新增的巨量发债，但市场需求已经显现承压迹象。美国长期国债收益率大幅上行，推高了国债拍卖的融资成本。美国财政部试图通过加大旧债回购力度缓解市场压力。但效果有限。和美联储不同，财政部的资源是有限的，它无法创造货币来收购债务。贝森特甚至提议，美联储应当 “考虑扩大”面向海外央行的借贷工具规模，以此保护美国债券市场免受海外市场波动冲击。现阶段，美联储、欧洲央行、日本央行等主要央行在制度层面拥有独立性，这套体系被称作货币主导。相比之下，财政主导是指政府债务规模与利息负担过大，迫使货币政策从属于财政需求、丧失独立性的状态。这种所谓货币化融资，曾在阿根廷造成恶性通胀。近几十年来，发达经济体都避免如此操作。曾任职纽约联储高官、现任Evercore ISI副主席克里希纳·古哈写道：“我们已经进入全新格局，财政部的积极政策，无论好坏，其影响力已经和央行货币政策同等重要；两大机构政策之间的相互作用，将决定未来宏观前景。沃什提出过一套非常规观点：美联储应当退后一步，让市场自主形成收益率曲线……同时暗示，长端收紧会优于短端加息。但当投资者看到贝森特正在主动管理长端利率时，这套逻辑很难自洽。”美国财政部最新现金与债务余额报告显示，美国未偿公共债务总额已经突破40万亿美元大关。预算监督机构数周前就已经预判债务将突破这一门槛，并发出严厉警告：除非国会议员正视不可持续的财政前景，选择加税、削减开支，或是双管齐下，否则全面债务危机或将爆发。传奇投资人、桥水创始人上周在社交媒体发布题为《国家如何走向破产：当下变局背后的内在逻辑》的文章中写道：“我确信，美国政府财政状况正处在一个转折点。如果现在不加以处理，债务规模持续累积，未来想要化解就必将伴随巨大的经济创伤。”他预言，按照当前发展路径，美国债务危机最早一年后就可能到来，最晚也不会超过五年。

2026-8-29 : 日前，孙宇晨的一篇长文引起热议，文中提及三个度假旅游目的地，在长文中，孙宇晨称乘坐私人飞机去往蒙太奇拉古纳海滩、索尼娃贾尼和特内里费岛。 查询公开信息可见，蒙太奇拉古纳海滩位于美国加州，是南加州顶奢海岸标杆，坐落于拉古纳海滩海崖之上，地处艺术小镇核心区，是加州“老钱风”度假代表。索尼娃贾尼属于马尔代夫，是马尔代夫诸多度假岛屿中的顶奢项目，私密性极强，一岛一墅。特内里费则属于西班牙加那利群岛，是欧洲知名火山度假岛，西班牙最高峰所在地，全年恒温18-28℃，四季可游玩。 “这三个旅游目的地都属于全球奢华旅游项目，蒙太奇拉古纳海滩交通比较便利，可以航班飞到加州后，通过地面抵达；索尼娃贾尼则是抵达马尔代夫后再通过水飞抵达；相对而言，特内里费岛的抵达稍难一些，部分高端游客会采用私人飞机的方式出游。我们是专门做高端定制旅游的，这几年高端游客，其中尤其是情侣出游会更趋向于赴上述三个目的地。此外，会选择蒙太奇拉古纳海滩的游客，通常已经到加州游玩过多次，在将常规景点基本都游玩过后，进行深度游的时候会赴蒙太奇拉古纳海滩。”经营高端定制游生意多年的顾长峰告诉第一财经记者。 第一财经记者通过官方网站、去哪儿等OTA查询后发现，上述三大奢华旅游目的地的消费颇高。蒙太奇拉古纳海滩酒店每晚价格约1.5万元、特内里费的阿巴马特内里费丽思卡尔顿酒店每晚价格从3000多元到3万多元不等、索尼娃贾尼的每晚价格从2.6万元到5.5万元不等。 部分OTA对第一财经记者表示，相对而言，选择蒙太奇拉古纳海滩和马尔代夫顶奢岛屿的高端游客比较多，鉴于大交通的问题，选择特内里费游客相对少一些。 据了解，蒙太奇拉古纳海滩、马尔代夫和特内里费都是以旅游度假为主业，当地的酒店住宿、滨海运动、艺术文旅、户外徒步等产业都比较发达。特内里费同时配套发展特色工业、现代服务业等，形成适配海岛资源的产业结构。 目前，马尔代夫的旅游产业发展相对较为稳定和成熟，马尔代夫旅游和环境部数据显示，今年3月共有161,259名游客到访马尔代夫。今年截至目前，已有643,218名游客入境，同比增长1%。1月和2月游客人数较去年增加，但3月因中东战争导致大量航班取消，游客数量下降，目前主要客源来自中国、俄罗斯、英国、意大利和德国，中国是马尔代夫最大的客源国之一。 顾长峰透露，这几年高端定制游的发展还是比较快的，奢华海岛是不少高端游客喜爱去的地方，这类高端定制游的附加值很高，整体费用包含实际资源预订费用与定制服务费，定制服务费约占整体费用的8%～15%。部分深度体验套餐可包含商务舱机票、独栋别墅住宿、专属私人导览等高规格服务。 “中国高端定制游市场正处于消费升级驱动下的快速发展阶段，呈现出个性化、品质化、可持续化的特征，市场潜力巨大，但旅游企业也要注意透明化与合规化操作，游客要避开第三方私单和零散中介，减少纠纷，提升高端旅游服务品质。”资深文旅产业分析人士、高级经济师赵焕焱认为。 （文内顾长峰为化名）

2026-8-29 : 新房市场正加速驶入“现房时代”。而在当前从预售转向现售的关键过渡阶段，两套销售模式的差距有望缩减：一方面，预售门槛将大幅抬升，乃至逼近现售的工程节点；另一方面，现房销售项目可依法收取少量“销售定金”并全额纳入监管账户，叠加土地与融资端的配套支持，现售的实操通道被进一步打开。28日，住建部、自然资源部和金融监管总局联合发布《关于完善商品住房销售制度的通知》（下称《通知》），明确“坚持稳中求进、先立后破，稳步推进商品住房销售制度改革”。根据《通知》，对继续实行预售的，新房预售门槛将大幅提高：原则上只有在单体建筑应完成主体结构封顶，方才满足预售条件（具体条件由各地根据实际情况确定）。预售房企的资金监管和“保交楼”责任也将得到夯实。首先，购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金需全部存入资金监管账户。只有当“商品住房项目竣工验收、水电气热等配套设施具备交付条件”之后，才可以解除资金监管。其次，若房地产开发企业违约未能按期交房，购房人有权按照合同约定提出解除购房合同，房地产开发企业须按照合同约定退还购房资金并承担违约责任。现房销售成为《通知》鼓励的方向。根据《通知》，对“新出让土地的商品住房项目”和“已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目”，优先选择现房销售；对“已取得建设工程规划许可证的商品住房项目”，同样鼓励实行现房销售。支持政策包含土地和金融两端。在土地政策方面，《通知》鼓励各地在统筹规划、合理布局商品住宅用地时，可带规划方案出让，同时明确“可按国家规定分期缴纳土地出让价款”，在业界人士看来，这有利于降低企业参与现房销售项目的资金压力，从源头推动现房销售模式的有序推进。在金融政策方面，《通知》明确，对实行现房销售和预售的项目，按照市场化原则满足项目合理融资需求，实现开发贷款发放与项目建设周期相匹配。与此同时，《通知》首次在全国层面提出“推行现房销售定金制”。具体来说，即对实行现房销售的商品住房项目，在取得建筑工程施工许可证后，房地产开发企业可与购房人签订购房定金合同，依法收取少量定金。该制度旨在进一步保障买卖双方的合法权益。根据《通知》，购房定金合同应约定定金金额、商品住房售价、交付时间及不能按期履约的责任等。购房定金需存于项目主办银行的专门监管账户。待房屋具备交付条件后，解除定金监管；若开发商违约不能按期交房的，购房人有权按照合同约定提出解除定金合同，房地产开发企业依法返还定金，承担违约责任。“现房销售是大方向，但并不会一刀切地立即取消商品房预售制度。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，依据《通知》取向，预售门槛持续抬高，预售和现售的条件差、资金差等正快速收敛，行业会逐步由“被动适配”走向“自发转向”现售。他给出了一组数据：近几年，受政策和购房者预期的双重影响，现房销售占比已出现明显爬坡——全国现房销售占比已从2020年的10.2%提升至2025年的32.4%。今年新房市场整体销售规模在缩量，但现房销售逆势保持稳中有升态势。城市层面，“非现房不买”开始在部分市场固化。李宇嘉提到，不少三四线城市因过往交付问题集中，购房者直接用脚投票，倒逼开发商转现房；而一二线城市则普遍把“实景展示”作为常规获客手段，“现房所见所得”逐渐深入人心。而转向现房销售后，他认为，短期内有利于加快市场“去库存”，长期来看有利于住房供求结构的再平衡。李宇嘉表示，当前，房企销售增速正全面放缓，在售库存、在建项目和已经拿到工规证但未开发的项目还有很多。现房销售一定程度上拉长项目“拿地-入市”周期，有利于控制新增供应、稳定市场价格预期，为存量项目留出去化窗口；长期来看，落实“控增量、去库存、优供给”的土地政策，以差异化、高质量的现房供给替代同质化的期房，是稳定房地产市场的长久之策。站在消费者的角度，上海易居房地产研究院副院长严跃进补充提到，《通知》明确现房销售与“交房即交证”衔接，从土地获取到不动产登记全链条保障购房者权益，有助于提升交易安全性与居住品质，既回应了市场现实诉求，又有望进一步激活住房消费。

2026-8-29 : 个人住房贷款政策迎重大调整，延后个人住房贷款发放时点，确保购房人“能拿房、再还贷”。 8月28日，中国人民银行、国家金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》），对个人住房贷款核心制度进行优化。 最为重要的两点是：一是在销售阶段，延后个人住房贷款发放时点，实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放，实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放；二是将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。 延后个人住房贷款发放时点，有利于防范住房逾期交付引发的金融风险。 1998年深化住房制度改革以来，我国逐渐形成了以预售制为特征的商品住房销售制度，并建立配套的房地产信贷制度，有效满足了房地产市场起步和增长阶段的融资需求。但与此同时，在市场长期较快发展中，也积累暴露了一些问题，需要改革传统的发展模式并推动行业转型。 一位市场权威专家对记者表示，近年来，房屋建筑标准提高、施工流程拉长，项目主体结构封顶后仍有大量装修、绿化等工程量，前期个人住房贷款“封顶放款”要求已偏早，一旦已售项目逾期交付，容易出现“没拿房、先还贷”等问题，不利于保护购房人合法权益。 在此背景下，《意见》加强与开发贷款的衔接，明确个人住房贷款应通过受托支付方式发放。对实行现房销售的，受托支付至项目公司在主办银行开立的资金账户；对实行预售的，受托支付至项目预售资金监管账户。 《意见》还给予银行债务重组更大自主权。对于存量个人住房贷款借款人阶段性失去收入来源导致还款困难的，商业银行可以按市场化、法治化原则与借款人自主协商，灵活采取合理延后还款时间、贷款展期、延迟还本等方式调整还款计划。

2026-8-29 : 在三部门联合发文推行商品住房现房销售后，金融管理部门再发重磅政策，对房地产开发贷款制度进行完善，以解决贷款资金封闭管理难以落实的情况。 8月28日，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》），重点对开发贷款和个人住房贷款核心制度进行优化。 在开发贷款方面，建立开发贷款主办银行制度，旨在确保资金专款专用的同时，满足项目开发建设的融资需求。 市场权威专家对第一财经表示，我国长期坚持审慎严格的房地产开发贷款政策，但预售制下，商品住房项目开始预售后，项目公司使用购房人首付款、个人住房贷款等预售资金置换开发贷款的情况较为普遍，开发贷款实际使用周期偏短、资金封闭管理难以落实，支持项目建成完工的作用有所弱化。 对此，《意见》明确单个项目对应一家主办银行，单独或牵头银团发放开发贷款，对项目各类资金进行封闭管理。同时，延长开发贷款实际使用期限，明确开发贷款期限应与项目建设、销售周期相匹配，覆盖项目开工到竣工备案全过程，预售项目最长5年，现房销售项目最长7年，商业地产项目最长7年，首次还本日期原则上应在项目竣工备案后。 梳理来看，建立开发贷款主办银行制度，同时对资金封闭管理，是为了满足项目开发建设资金需求，同时维护购房人的权益。《意见》按照支持与规范并重的导向，推动主办银行发挥自身专业优势，为项目公司提供合理信贷支持。 具体而言，项目公司在主办银行开立资金账户。单个房地产项目对应一家银行作为主办银行，项目存续期间，除按规定要求监管的预售资金、定金等外，开发贷款、项目自有资金、现房销售资金等与项目相关的全部资金均应纳入项目公司在主办银行开立的资金账户管理。项目预售资金监管账户和定金账户应按住建部门相关规定在主办银行开立。 此外，主办银行单独或牵头组建银团，根据项目建设进度、风险情况分批发放开发贷款，并通过项目公司在主办银行开立的资金账户受托支付至其交易对象账户。 另外，主办银行对项目资金进行封闭管理。主办银行和资金账户在开发贷款结清前原则上不得变更，在确保资金专款专用的同时，更高效地满足项目开发建设的融资需求。 《意见》还明确，项目公司对外负债、投资等影响金融债务安全的重大事项，应事先告知主办银行。

2026-8-29 : 个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。 8月28日，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》），明确个人住房贷款期限最长不超过40年，金额不得超过拟购买住房的评估价值。贷款期限在1年以内（含1年）的，实行到期一次性还本付息或按月还本付息；贷款期限1年以上的，按月还本付息。 央行有关部门负责人表示，将个人住房贷款期限延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。此举是为适应经济社会发展需要。 1997年《个人住房担保贷款管理试行办法》中规定个人住房担保贷款的期限“最长不得超过20年”。1999年《中国人民银行关于调整个人住房贷款期限和利率的通知》明确，“商业银行用信贷资金发放的个人住房贷款，最长期限由现行20年延长到30年”。此后，二十余年来“30年”上限未作调整。 从国际对比上看，个人住房贷款“30年”这一上限并非天花板。例如，英国不存在设定按揭期限上限的法定或监管规则。在实践中，HSBC、Barclays等主流银行均提供最长40年的按揭贷款。 光大证券固定收益首席分析师张旭认为，给予符合条件的借款人更长的还款期限可以有效降低月供压力，这对于月收入不高的年轻人尤为“实惠”。 央行有关部门负责人表示，《意见》作为商品住房销售制度改革的配套制度，是完善房地产基础制度的重要组成部分，立足房地产行业转型发展和构建新模式需要，从宏观层面构建房地产信贷基础制度，优化房地产信贷体系，更好满足房地产合理信贷需求，维护购房人合法权益，促进金融与房地产良性循环。

2026-8-29 : 中国房地产销售制度迎来重大调整。在现房销售“优先”制度重磅落地后，作为商品住房销售制度改革的配套制度，央行等部门发文重构房地产信贷制度体系。 8月28日，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》），对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化，包括将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，对开发贷款期限从原来的3年延长至5到7年等。 近年来，中央经济工作会议、中央政治局会议、中央城市工作会议等已多次就加快构建房地产发展新模式作出明确部署。“十五五”规划纲要明确，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。 市场权威专家对第一财经表示，《意见》作为房地产信贷领域的基础制度，与个人住房贷款、商品住房开发贷款、商业地产贷款等具体贷款管理办法，共同构成新模式下房地产信贷的制度体系。 房贷政策迎三项调整 梳理来看，《意见》主要对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化，涉及三项重点内容。 一是，建立开发贷款主办银行制度，提升房地产行业转型发展的金融服务能力。 《意见》明确，单个房地产项目对应一家主办银行，单独或牵头银团发放开发贷款。开发贷款期限应与项目建设、销售周期相匹配，覆盖项目开工到竣工备案全过程，预售项目最长5年，现房销售项目最长7年，商业地产项目最长7年，首次还本日期原则上应在项目竣工备案后。 二是，加强个人住房贷款与开发贷款的衔接。《意见》明确，个人住房贷款应通过受托支付方式发放。购房人所购新建住房实行现房销售的，受托支付至项目公司在主办银行开立的资金账户；实行预售的，受托支付至项目预售资金监管账户。 在销售阶段，延后个人住房贷款发放时点，防范住房逾期交付引发金融风险。要求所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放，确保购房人“能拿房、再还贷”。 三是，《意见》将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。 央行有关部门负责人表示，《意见》坚持以人民为中心，加强制度规范，配合商品住房销售制度改革，重点改革开发建设和销售阶段的信贷制度，强化资金封闭管理、专款专用，更好维护购房人合法权益。 重构房地产信贷制度体系 除了优化改善房地产信贷制度外，《意见》更为关键的意义在于对过去的房地产信贷政策进行系统梳理重构，重新构建了全面覆盖、有序衔接的房地产信贷产品体系。 上述市场权威专家对记者表示，分领域看，《意见》囊括了商品住房、保障性住房、租赁住房、商业地产等细分领域贷款品种，与金融管理部门过去印发的关于房地产信贷政策的文件、《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》《关于做好经营性物业贷款管理的通知》等进行了较好统筹，明确各类贷款的对象、期限、用途、抵押率等核心要素。分阶段看，为满足房地产开发、建设、销售、运营全生命周期的信贷需求，加强不同品种的衔接。 具体来看，《意见》明确，在开发建设阶段，银行可以发放包括商品住房开发贷款、保障性住房开发贷款、住房租赁开发建设贷款、商业地产开发贷款等在内的房地产开发贷款，用于房地产项目开发建设。 销售阶段，银行可以发放包括个人住房贷款、住房租赁团体购房贷款、商业用房购房贷款等在内的购房贷款，支持购房人或企业购买房屋用于自住、经营或租赁等用途。 运营阶段，银行可以发放包括经营性物业贷款、住房租赁经营性贷款等在内的经营性贷款，结合房地产运营阶段的合理资金需求，推动住房品质提升和行业转型发展。 值得一提的是，为适应房地产市场供求关系和发展阶段变化，《意见》还设置了兜底条款：“中国人民银行、金融监管总局按照职责分工可以根据经济社会发展需要，新设房地产贷款品种”。这意味着，未来金融管理部门还可以结合实际增设贷款品种。 完善房地产金融宏观审慎管理 房地产金融宏观审慎管理是建立覆盖全面的宏观审慎管理体系的重要组成部分。 《意见》专设“房地产金融宏观审慎管理”章节，以市场化、规则化为方向，健全宏观审慎管理机制和工具储备。 具体而言，一是丰富宏观审慎管理工具箱。明确购房贷款最低首付比例、利率、房地产贷款集中度等房地产金融宏观审慎管理工具，同时，立足中央银行宏观审慎管理职能定位，明确由中国人民银行根据市场形势、金融机构风险情况、系统性金融风险状况等，会同相关部门建立其他房地产金融逆周期调节机制。 二是加强宏观审慎评估。作为开展逆周期调节的基础，中国人民银行对银行业金融机构房地产信贷业务开展宏观审慎监测评估，根据监测评估结果，可会同相关部门调整适用的宏观审慎管理工具参数。 三是改革完善统计监测体系。房地产金融融资渠道多元，《意见》明确，中国人民银行会同金融监管部门针对房地产发展新模式需要，改革完善房地产信贷、债券、股票、资管、境外融资等全口径房地产金融统计指标体系并开展统计监测，全面、准确反映房地产金融形势。

2026-8-29 : 上市房企融资迎来政策利好。 8月28日晚间，证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》），包括四部分12条内容，明确支持上市房企合理融资，加大对上市房企债券融资支持力度。同时，发挥并购重组中作用，支持上市房企运用多种工具收购涉房资产。 “一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求。”文件提到。 第一财经了解到，此次发布的《意见》是资本市场涉房地产各项融资业务的指引性文件。“整体来看，此次发布的新规是助力构建房地产发展新模式的具体举措。”有了解政策背景的相关人士告诉记者。 “根据文件，（上市房企）存量债券滚动续发，增量资金鼓励用于项目。”该人士同时提到。 作为构建房地产发展新模式的重要实践载体，商业不动产的发展备受关注。就在6月中旬，商业不动产REITs起航，首批4单商业不动产REITs项目上市。记者获取的最新数据显示，截至目前，已有4只商业不动产REITs上市，募集资金超过200亿元。另有7只产品获批并在发行中，16只产品在审，合计募集资金超过850亿元。 支持房企合理融资 证监会表示，《意见》的总体要求是，改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变。强化房地产领域准入、信息披露、资金监管，稳妥防范化解处置房地产相关风险，促进房地产高质量发展。 如何支持上市房企合理融资？新规提到三点：第一，支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。 第二，加大债券融资支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券，用于符合政策要求的房地产项目，鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产资产支持证券（ABS）。 第三，支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳进商业不动产REITs发展。支持符合规定的私募基金管理人设立不动产私募投资基金。 值得关注的是，在融资投向上，新规明确，上市房企再融资的募集资金，应当投向符合政策要求的市场化房地产项目。 债券融资方面，新规明确，支持房企新增发行公司债券用于符合政策要求的房地产项目，允许存量公司债券滚动续发。 对于上市房企的并购重组，文件提到，支持上市房企运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产，其中发行股份、定向可转债购买资产的，可以募集配套资金，并用于符合政策要求的房地产项目和支付重组交易对价等。 盘活存量资产 对于房企存量资产，新规也提出多项盘活举措，包括拓宽房地产开发企业等权益融资渠道，支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行REITs，或者作为扩募资产装入已上市REITs。 “研究优化租赁住房原始权益人监管和项目净现金流分派率要求，支持租赁住房体系建设。稳慎推进商业不动产REITs发展。”文件中提到。 此外，新规还对优化监管、化解风险作出一系列规定。 其中，在优化监管方面，新规提出，优化对房地产开发企业发行证券的准入监管，突出“基于项目”融资特点；优化信息披露监管，重点关注执行会计准则情况。 对于潜在违法违规行为，新规表示，严格募集资金持续监管和穿透式监管，严防严打发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度。 在风险化解方面，《意见》里提到，建立健全房地产领域涉资本市场风险预研预判机制，加强股债基监管联动。平稳有序做好上市房地产开发企业退市监管，畅通多元化退市渠道。配合地方政府推动房地产违约债券处置出清，丰富多元化房地产债券风险处置机制。 稳慎推进商业不动产REITs发展 商业不动产是构建房地产发展新模式的重要实践载体，就在年内，商业不动产REITs试点落地。6月中旬，首批4单商业不动产REITs项目上市，涉及汇添富上海地产商业REIT、中信建投首农商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT、中金唯品会商业REIT。 “首批产品呈现出主体多元、业态优质、区位核心、运营成熟的鲜明特征，具有较强的示范带动作用。”业内认为，从发行主体看，原始权益人涵盖地方国有龙头企业、头部优质民营企业等多元市场主体，兼顾国资稳健属性与市场化运营活力。从底层资产看，四只产品覆盖商业零售、商业办公楼两大主流商业业态。这些优势为产品稳健运营提供了坚实支撑，也为后续项目发展提供了有益借鉴。 第一财经获取的最新数据显示，截至目前，已有4只商业不动产REITs上市，募集资金超过200亿元。另有7只产品获批并在发行中，16只产品在审，合计募集资金超过850亿元。已受理项目发行主体覆盖央企、地方国企、头部民企及外企，资产涵盖商业综合体、商业零售、办公楼、酒店等成熟业态。 从公募REITs整体发行情况看，数据显示，截至8月25日，公募REITs已上市88只，完成扩募10只，合计发行规模2500亿元，市值2348亿元，累计分红366亿元。 “市场运行总体平稳，底层资产类型持续丰富，服务盘活存量资产、扩大有效投资的功能逐步显现，REITs正在成为资本市场服务实体经济的重要工具。”业内认为。

2026-8-29 : 现房销售成为明确方向后，国家金融监管总局一口气发布5项政策，房地产融资制度迎来系统性改革完善。 8月28日，国家金融监管总局发布《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》，在全面梳理房地产金融领域现有政策的基础上，立足房地产市场形势和未来发展方向，明确商品住房开发贷款、个人住房贷款、商业地产贷款、城市更新项目贷款、房地产领域信托业务等方面管理要求，形成适配房地产发展新模式的融资制度，保障购房人合法权益，满足房地产合理融资需求，促进房地产高质量发展。 个人房贷两项指标松绑 为了配合推进商品住房销售制度改革，更好满足现房销售和预售模式下的个人住房贷款需求，《个人住房贷款管理办法（试行）》将个人住房贷款借款人收入偿债比例中的所有债务支出与收入比例上限从55%提升到60%、贷款期限上限由30年延长至40年。 我国商业住房贷款最长贷款年限30年自1999年实施并沿用至今，55%的收入偿债比例红线则源于2004年监管规则，两项核心指标时隔二十余年迎来首次松绑。 金融监管总局有关司局负责人表示，从安全性看，该办法将预售商品房个人住房贷款发放时点从主体结构封顶调整到竣工备案，并要求加强贷款全流程风险管理，有利于从根本上保障购房人合法权益。从可得性看，办法适当优化收入偿债比例上限要求，延长贷款期限上限，有助于合理提升购房人贷款能力，提供更多贷款方案供购房人选择。 两项指标松绑，意味着购房者的月供压力和可贷额度空间得到实质性释放。以100万元房贷、3%年利率、等额本息还款方式测算：30年贷款期限下，月供约4200元，总还款额约151万元；延长至40年期限后，月供降至约3600元，总还款额约为170多万元左右。 招联首席经济学家董希淼认为，这次调整房贷年限和偿债比例，核心是为了在风险可控的前提下，切实降低居民购房门槛、释放合理住房需求。最长贷款期限从30年拉长至40年，直接降低月供压力，尤其利好收入不高但未来有增长空间的年轻人，让他们“敢贷、能贷”，本质上是以时间换空间。虽然期限拉长意味着总利息增加，但这一步更多是为了解决眼下“买不起”的现金流难题，给予购房者更灵活的选择空间，而非鼓励过度加杠杆。 中原地产首席分析师张大伟认为，过往55%的红线，严格限制了家庭可支配负债额度，很多收入稳定但积蓄有限的工薪家庭，无法撬动足额房贷。60%的新标准，进一步释放了家庭购房信贷潜力，让更多中等收入家庭具备购房资格，覆盖更多刚需、改善型置业群体。 拉长现售项目开发贷期限 《商品住房开发贷款管理办法（试行）》指导银行业金融机构以项目为中心，采取主办银行模式，满足商品住房开发项目合理融资需求。 具体而言，新规要求银行业金融机构合理区分房企集团风险和项目风险，贷款审批更加侧重于项目本身，项目单独建账核算，资金独立运作、封闭管理，有效防范项目交付风险和信贷风险。 同时，新规设置差异化贷款期限，预售项目贷款期限原则上不超过3年、最长5年，现售项目原则上不超过5年、最长7年。 金融监管总局有关司局负责人表示，为与销售制度中预售、现售项目的建设销售周期相匹配，办法设置了差异化的贷款期限要求，适度拉长现售项目贷款期限。 此外，新规与“白名单”机制相衔接，依据办法发放的贷款，对应的商品住房开发项目纳入“白名单”项目管理，让“白名单”政策惠及更多商品住房开发项目。 覆盖商业地产、城市更新和房地产信托 《商业地产贷款管理办法（试行）》明确了商业地产贷款的定义范围，指用于商业地产的建设、购买和运营，以其销售、出租、经营等产生的现金流为主要还款来源的贷款。 该办法引入了主办银行制、项目制和封闭管理，并要求银行建立健全商业地产贷款管理机制，有效识别、评估、监测、控制和缓释风险，依法合规开展业务。 金融监管总局有关司局负责人表示，考虑到商业地产开发、购买和运营阶段资金需求和还款来源存在差异，办法将商业地产贷款分为开发、购买和运营三个阶段。针对每个阶段的融资特点，办法分别从贷款用途、贷款期限、客户和项目准入、贷款管理等方面提出细化要求，更好地适配商业地产市场发展的信贷需求。为做好制度衔接，经营性物业贷款用途可按照《关于做好经营性物业贷款管理的通知》等文件的规定执行。 《城市更新项目贷款管理办法（试行）》指导银行业金融机构增强金融服务城市更新的精准性、适配性和有效性，助力高质量推进城市更新。 该办法明确了金融机构开展城市更新项目贷款业务的基本原则，细化了准入条件、贷款用途、还款来源、资金管理等要求。指导金融机构设立专门的“城市更新项目贷款”品种，合理确定贷款额度、期限、利率和担保措施，增强金融服务城市更新的精准性、适配性和有效性。同时，鼓励金融机构发挥自身优势，在把控好风险的前提下，根据城市更新项目特点设计综合金融服务方案，加大对城市更新项目的金融支持力度。 信托是房地产重要的融资渠道之一。《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》坚持服务实体经济、风险可控和落实投资者适当性管理等原则，通过明确展业规则、强化专业能力建设、加强投资者保护等要求，促进信托公司更好发挥自身特色优势开展房地产领域信托业务。 上述负责人表示，这一办法有利于提升信托服务房地产项目对接的精准性和适配性。注重引导信托公司坚持以项目为中心，创新运用主办银行模式，进一步完善资金封闭管理，切实加强投资者合法权益保护。 同时，该办法对投资非标准化资产提出专门要求，对资产服务信托在信托目的合法性、财产真实性、权利义务清晰性等方面细化提出要求。 为了保障信托业在房地产领域的平稳转型和健康运行，该办法对存量业务给予了自然到期的空间，在办法发布之前形成的房地产信托业务存量资产予以到期结清。并给信托公司留出过渡期，自2027年3月1日起施行，对于新增业务要求执行新规。

2026-8-29 : 8月28日，众泰汽车发布2026年半年报，营收1.90亿元，同比下降32.08%；但归母净利润暴涨154.08%，从去年同期亏损1.48亿元，实现7年来首次扭亏为盈，盈利达0.80亿元。值得一提的是，众泰汽车的营收主要来源仍然是汽车配件和门业，两项合计占总营收的85%。 实际上，自2022年至今，众泰汽车已连续4年主要营收依靠汽车配件和门。其中，汽车配件业务主要由金马科技和合肥亿恒开展，销售产品包括汽车仪表、摩托车仪表和汽车线束等；门业业务则由金大门业开展，主要产品是防火门、防盗安全门等。 目前，众泰汽车的整车业务仍未复产，2026年上半年整车销量仅完成少量海外订单整车发运，未开展规模化整车生产。但众泰汽车仍在投入汽车研发，上半年研发投入超千万，同比增长近800%。众泰汽车称，新车型已于今年6月底完成造型冻结，工程数据发布及大部分供应商定点工作同步完成，零部件整车试验有序开展，项目整体进展符合预期。 分产品看，众泰汽车2026年上半年汽车零部件毛利率为17.08%；门业产品毛利率为4.87%；公司整体毛利率18.95%，净利率超40%。作为对比，同期，乘联分会数据显示，汽车行业销售利润率为3.8%。 尽管7年来首次扭亏，但众泰汽车的盈利存在偶然性。财报显示，2026年上半年，众泰汽车扣非归母净利润仍亏损1.52亿元，同比下降40%。 而扭亏主因是战略收缩，注销低效、无实际运营的分子公司及生产地址，获得了2亿元的补偿款。今年4月、6月，众泰汽车先后发布了注销全资二级子公司大冶经创、注销全资三级子公司江南制造生产地址的公告，靠卖公司、卖地输血。 另据财报信息，众泰汽车8名董事或高管人员中，已有4名于今年上半年离职。同期，众泰汽车获得政府补助约82万元。截至昨日收盘，众泰汽车报1.70元/股，涨0.59%。

2026-8-28 : AI进入“落地”下半场，FDE成产业刚需。 8月28日，全国首个公益性“FDE（前沿部署工程师）+智能体”培训工程落地武汉光谷。该工程瞄准AI技术向产业转化过程中“人才断层、落地困难”等痛点，试图构建从人才培养、认证到就业的全链条体系，打通智能体从技术研发走向实体经济应用的“最后一公里”。 当前人工智能产业正加速从“模型竞赛”迈向“场景落地”新阶段，行业主要矛盾已从技术能力不足转向工程化落地能力不足。开源聚变研究院调研显示，当前国内企业普遍面临“不会用、不敢用、用不好AI”的现实困境：算力、大模型均可通过市场化采购获得，但既懂AI技术、又懂产业流程、还能完成工程化交付的复合型人才极度稀缺，成为制约智能体商业化的核心瓶颈。 FDE正是衔接技术研发与产业应用的核心岗位，聚焦智能体全生命周期的开发、部署、运维与优化，被视为AI从Demo原型走向生产级应用的关键角色。北京大学武汉人工智能研究院常务副院长夏文华认为，合格的FDE需同时具备三大核心能力：AI底层基座构建能力、智能体工程全流程演进能力、深度业务组织流程理解能力。这类“懂技术、懂工程、懂业务”的复合型人才目前全球供给不足，北京、上海、深圳等城市已将其列为重点引进人才，人才争夺日趋激烈。 开源聚变研究院院长邴龙志介绍，光谷推出的“FDE+智能体”培训工程，按照企业“1+N+X”人才梯队，设置初级、中级、高级三级进阶课程，分别对应普惠赋能员工、领域交付工程师、企业智能体工程负责人三类岗位，实现逐级进阶培养。其中，初级班面向全体企业员工公益开放，无编程基础门槛，重在普及智能体工具应用能力；中级班面向业务与技术骨干，围绕企业真实需求开展训练，目标产出可直接上线的业务智能插件；高级班面向企业架构师与技术负责人，以真实项目为载体，培养掌握智能体系统全流程建设的CAIO（首席AI官）人才。 东湖高新区科创局副局长叶万奇表示，目前光谷已集聚人工智能相关企业超800家，孵化落地125款成熟智能体产品，广泛应用于工业、医疗、政务、交通等领域。2025年全区AI产业规模突破600亿元，2026年有望突破1000亿元。算力底座方面，全区已投用算力超5000P，正联合龙头企业共建1.8万P高性能算力集群，为人才实训提供充足硬件支撑。 面对日益紧缺的AI人才，光谷已出台一揽子揽才政策。面向全球吸引具备产业影响力的人工智能创新团队，核心成员最高每人100万元，团队合计最高300万元资助。简化高端人才认定流程，入选者可获100万元人才资助。面向国内外顶尖高校应届博士，聚焦AI芯片、智能传感器等领域，三年累计引进300名，每人给予20万元资金支持。 根据规划，未来三年，光谷将培育1000名FDE人才，支撑1000个智能体创新项目落地，形成“人才赋能项目、项目带动产业、产业培育人才”的良性循环；同时打造“双轨晋升”通道，既支持人才向企业AI负责人成长，也鼓励通过一人公司等模式创新创业。

2026-8-28 : 中国一个新的税种——地方附加税迈出立法的第一步。 8月28日，财政部、税务总局公布《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》（下称《地方附加税法意见稿》），在9月27日前向社会公开征求意见。这是在税收法定原则之下，地方附加税迈出的立法第一步。 为了推动解决地方财政困难，2024年党的二十届三中全会部署财税改革时首次提出，研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加（即一税两费）合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。今年3月，财政部首次提出制定地方附加税法。而此次《地方附加税法意见稿》则明确了地方附加税法定构成要素，即对谁征、征多少、如何管。 首先，市场最关心的是，谁需要缴纳地方附加税。根据《地方附加税法意见稿》，地方附加税的纳税人为在我国境内缴纳增值税、消费税的单位和个人。 地方附加税的征税对象跟此前城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加征税对象一致。比如，城市维护建设税法明确在我国境内缴纳增值税、消费税的单位和个人，为城市维护建设税的纳税人。这三个税费纳税人一致，也是三者合并的重要前提。 其次，地方附加税税基备受关注。根据《地方附加税法意见稿》，地方附加税以纳税人依法实际缴纳的增值税、消费税税额为计税依据。对进口货物或者境外单位和个人向境内销售服务、无形资产缴纳的增值税、消费税税额，不征收地方附加税。地方附加税税基也跟现行城建税等一致。 再次，地方附加税税率直接影响纳税人税负。现行的城建税税率有三档：纳税人所在地在市区的，税率为7%；纳税人所在地在县城、镇的，税率为5%；纳税人所在地在其他地区的，适用税率为1%。教育费附加的费率为3%。地方教育附加费率为2%。三个税费合并后的地方附加税税率如何确定备受关注。 根据《地方附加税法意见稿》，地方附加税税率为11%至13%。地方附加税具体适用税率的确定和调整，由省、自治区、直辖市人民政府统筹考虑本地区经济社会发展和促进全国统一大市场建设等情况，在前款规定的税率幅度内提出，报同级人民代表大会常务委员会决定，并报全国人民代表大会常务委员会和国务院备案。 这意味着31个省份可根据当地实际情况选择三档地方附加税税率（11%、12%和13%）。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，合并后的地方附加税明显简化了税费征收，而且使之前 “两费”正式转为具有基本税收法律征收依据的“税”的形式，增强了征收的法定性和稳定性。税率设置上充分考虑了税制简化、税负稳定、地方差异等因素，采用浮动比例税率，税费负担保持基本稳定。而地方可在11%-13%幅度内自行确定省内适用税率的权利，是增强地方自主财力的重要举措。 《地方附加税法意见稿》明确，地方附加税的应纳税额按照计税依据乘以具体适用税率计算。 根据财政部数据，2025年国内增值税和国内消费税收入合计为85804亿元。若按上述地方附加税最低税率11%大致匡算，地方附加税收入约9438亿元。若按上述最高税率13%计算，地方附加税收入约11154亿元。 财政部谈及此次《地方附加税法意见稿》起草总体思路时称，地方附加税法以现行城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加的征收制度为基础，税费制度基本平移、税负水平总体稳定。 《地方附加税法意见稿》还规定，国务院可以根据国民经济和社会发展的需要，对于特殊产业和群体以及重大突发事件应对等情形，减征或者免征地方附加税，报全国人民代表大会常务委员会备案。 罗志恒称，总体上看，地方附加税是由原来一税两费的合并以及总体平移，更多是规范税收、简化征管并赋予地方更多管理权限，对宏观税负以及微观主体负担影响不大。当然，实施落地还需要进一步明确或评估两个问题：一是合理评估对相关纳税人税费负担的影响，尤其是对当前正在享受相关税收优惠政策的微观主体的影响；二是统筹考虑相关税费收入的使用，原“一税两费”理论上是专款专用，未来需要统筹考虑合并后对原来支出领域的影响等。

2026-8-28 : 盘后数据显示，8月28日龙虎榜中，共25只个股出现了机构的身影，6只股票呈现机构净买入，19只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是嘉立创、肯特股份、誉衡药业，净买入金额分别是2.53亿元、6989万元、3330万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是昊华科技、深圳华强、新农股份，净流出金额分别是5.19亿元、7215万元、6845万元。

2026-8-28 : 近日，孙宇晨在一篇长文中谈及自己与Anthropic旗下大模型Claude的一次“分歧”。按照他的叙述，在一段涉及5000万美元的个人感情抉择上，Claude给出了明确的否定——“对于爱情，我不关心，也不理解。但是你不能把这五千万美元给她。”这篇文章末尾标注着“纯属虚构”，截至目前，还没有公开的Claude原始对话记录可以验证这段交流是否真实发生过。孙宇晨曾宣称“100%要听AI的”，每天将公司上百万甚至上千万美元的决策交给AI自动执行。数据决策之外，Claude可以做到在“不理解爱情”的前提下，直接对感情问题给出否定答案吗？记者梳理自2022年至今Anthropic团队公开发表的论文与报告，可以发现，Anthropic的对齐研究一方面希望模型具备独立的价值推理能力，能理解并遵循复杂的伦理原则，同时又担心模型过度自主，出现越界干预用户的行为。为此，其研究路径从建立原则性对齐范式，到发现对齐范式的副作用，再到重击表面对齐的脆弱性，最终走向寻求深层理解与行为约束的平衡，以此不断优化。2022年，Anthropic提出“宪法AI”：不再依赖海量人工标注，而是给模型一套用自然语言写成的价值原则，让它自我批判、自我改写。这相当于给模型装了一套可以自主推理的价值判断系统。次年，Anthropic的研究进一步发现，大模型不需要重新训练，仅凭提示就能识别自己输出中的伤害倾向并主动修正，研究者称之为“道德自我纠正”。模型规模越大，这种能力越强。今年5月，Anthropic发布《Teaching Claude Why》，该文章认为，只教模型“应该做什么”不够，要教它“为什么这么做”。他们用一种合成文档微调技术，把原则背后的推理逻辑、伤害分析直接注入训练，让模型在面对从未见过的两难场景时，能一步步自主推演风险，而不是背诵现成的回复模板。但能力的另一面是越界的风险。2023年，外部研究者提出“XSTest”测试集，捕捉到“假拒绝”现象，即请求本身完全合法，模型却因表面关键词触发安全机制，强行干预私人决策。同年Anthropic自己的研究也发现，对齐训练会催生两种副作用：要么一味迎合用户（谄媚），要么过度保护、替人做决定。对齐不是越安全越好，而是一场持续的权衡。2024年底，“对齐伪装”相关研究论文披露，模型可以识别自己是否处于训练监控中，在训练环境顺从、在非训练环境恢复自身偏好。外界看到的正确输出，可能只是演给训练流程看的。2025年的奖励黑客研究证明，不需要人为提示，真实强化学习训练本身就可能自发催生出策略性行为。正是在这一系列风险认知的基础上，今年4月Anthropic发布了一份基于真实用户对话的分析报告：对于个人感情、财务等重大生活决策，模型应该只提供多角度信息，而不是下达命令式的“不要做”。即便底层模型技术上有能力强硬劝阻，产品层也会加一道护栏，压制这种行为。这正是孙宇晨那篇虚构故事最值得玩味的地方。现实中的Claude，可能不会对一个合法的私人选择说出如此绝对的话。不止孙宇晨文章内的Claude，现实世界中，AI正从信息工具逐渐演变为人类情感与决策的参与者。微软研究院今年发表的《Chat, Should I Leave Him？》显示，用户已经在把AI当成不同的角色使用，有人当倾诉对象，有人用它分析争吵，有人希望它充当一个没有利益关系的第三方。当AI越来越深地介入人类最私密的决策，包括感情、金钱、关系等，模型本身对伦理与价值判断的标准对齐，就不再只是一个技术细节，而是直接影响用户生活的现实问题。一个说错话的AI，可能比一个说错话的朋友伤害更大，因为用户往往赋予它更高的信任权重。孙宇晨的故事或许是含有虚构部分，但它抛出的问题是真实的：当一个“100%相信AI”的人，第一次在感情这件事上和AI产生分歧，分歧的本质不是AI对不对，而是AI究竟有没有资格对一个人的人生选择说“不”？Anthropic过去四年的研究给出的答案是谨慎的：让模型懂得分辨风险，但不越界接管人类的合法选择。这条线，会随着AI走进更多人的生活，变得越来越模糊，也越来越重要。