2026-7-6 1: 在技术大爆发的时代，社会和企业的整体生产率何时才能出现明显增长？美国国家经济研究局（NBER）在今年一份超大规模企业AI使用调查中，询问了美国、英国、德国和澳大利亚近6000名高管。结果显示，尽管七成受访企业已在不同程度上使用了AI，但超过80%的高管表示，过去三年内AI对其企业的就业水平和生产率均未产生可衡量的影响。这并非一个全新现象。1987年，诺贝尔经济学奖得主索洛（Robert Solow）在一篇评论文章中写下那句名言：“你能在任何地方看到计算机时代，唯独在生产率统计数据里看不到。”这在后来被称为“索洛悖论”，即“生产率悖论”。如今，这个悖论正在AI领域重演。风险咨询公司达信（Marsh）今年发布的《人力风险2026》报告调查了全球26个市场、逾4500名企业人力与风险管理专业人士，报告认为，比起数据泄露、幻觉等常被关注的AI风险，一个更大的威胁在于未能将AI投入转化为实质性的生产率提升。对于这背后的原因，世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）在接受第一财经记者采访时解释道：“核心问题并非出在技术本身。对于许多应用和落地场景而言，技术已经足够成熟了。问题更多出在领导力、人才和流程上。”“问题不在技术本身”调查显示，一方面，AI在实际运营层面的渗透程度可能远低于账面上的投入数字。NBER发现，尽管三分之二的高管表示自己会使用AI工具，但他们平均每周使用AI的时间仅为1.5小时；还有四分之一的受访高管完全不用AI。在达信报告中，“对AI缺乏信心和采纳AI的心态障碍”在高管层的风险排名中位列第三。受访者中，40%将“对AI投入但未配套员工培训和再培训”列为最担忧的问题，另有38%担心HR部门对AI知识的匮乏正在阻碍人力转型。另一方面，问题可能出现在技术与组织流程的错位中。达信在报告中写道，当前多数企业的失误在于，“将AI视为可以安装在现有岗位和流程上的附件，从而只带来边际效率提升，而不是实质性改变”。达信中国区首席执行官、美世中国区总裁李兆琦（Catherine Li）对第一财经记者表示：“当落后的生产关系匹配不上先进的生产力时，新技术的优势是发挥不出来的。如果员工原本只会赶马车，现在直接给他一辆汽车，一切都必须重新来过。企业一上来不能只想着削减成本，而是要先明确员工是否愿意转型，并重新搞定分工与流程，将岗位重塑（Reskill）落到实处。”她解释称，在没有AI的传统时代，最初的岗位设计默认所有工作要素都需要由人类、甚至多个人协同完成。因此，除非重新梳理所有工作流程和岗位，明确划分出AI和人类的职责边界，否则直接用AI替换人力的流程无法运转。李兆琦以产品经理为例称，未来这一工种的任务可能会被拆分，机械性的总结工作交给AI，但涉及核心的商业判断，即便AI能够给出清晰的条理分析，最终选择“信还是不信”的决策责任，依然在人。在岗位重组和技术成熟度完美匹配之前，技术带来的红利无法全面释放。另外，麻省理工学院2025年8月的一份研究发现，企业AI项目的失败率据报道高达95%。究其原因，巴索表示称：“很多企业都在做试点项目，他们虽然在推进，但这些项目都孤立在各自特定的业务职能内部。这些处于试点阶段的流程彼此割裂、互不相通，企业无法以此进行资本化沉淀，也无法在彼此之上叠加并创造价值。”重构工作与岗位角色世界经济论坛6月发布的《AI优先操作系统：运营与商业模式创新蓝图》针对上述错位给出了系统性回应。报告发现，尽管2025年全球在人工智能领域的投资已超过2500亿美元，但仅有25%的企业认为AI对其产生了颠覆性的变革影响。在报告看来，问题恰恰在于多数组织把AI“嫁接”到既有流程之上，而没有围绕“智能”去重新构筑整个运营模式。报告由此提出“AI优先”的理念，即系统性地重塑工作流、岗位角色和决策权，使AI成为大规模创造和交付价值的战略杠杆。巴索称，“AI优先”并非指AI比人更重要，而是必须首先考虑如何最大限度利用AI优势。巴索对第一财经介绍称，报告发现，那些在AI应用中做得好的企业普遍构建了一套被称为“智能引擎”的核心数据架构。“这是公司的核心，所有业务流程的数据都围绕着这个智能引擎进行连接。他们的所有工作流都是自动化且互联的，并形成反哺：他们从智能引擎中获取信息，同时在处理完这些信息后又将其输送回去，形成一个持续的价值创造闭环。”她解释称。此外，这些企业还拥有可扩展、自适应的技术栈。巴索表示：“因为没人知道未来的技术栈会变成什么样，所以他们从设计之初就使其易于适配和更改。在此基础之上，他们能够清晰地了解应该将人才安排在哪些最合理的岗位上。”李兆琦也表示，要真正发挥技术的作用，组织层面必须做出改变，推行全员学习，并进行组织建制、分工流程的重新梳理。达信在报告中强调了“工作再设计”的概念，即将职位分解为具体任务，逐一评估哪些可以被AI替代、辅助或优化，再据此重新定义人与AI各自的角色边界。“对于传统公司来说，做出这样的改变绝非易事。”巴索表示，“要做到这一点，不仅要调整技术层面，还必须改变组织架构。领导层必须作出改变，而有时管理层在这些决策中往往牵涉既得利益。因此，大型企业要发生这种彻底的转型是极具挑战性的。相比之下，规模较小的初创企业做起来就非常容易，他们也正是目前成功将技术效益最大化的群体。”谈及当前企业面临的“AI投入焦虑”，李兆琦称，任何新工具和新流程的采用都需要时间来沉淀。“技术本身已经就绪，但一个组织如何吸收和应用它，绝非一刀切的问题，”李兆琦比喻道，这就像拿到一辆新车，企业必须先去熟悉它，经历从“小步尝试”到“大步奔跑”的调适期，“不可能今天投入技术，明天就立刻看到生产力的飞跃。”斯坦福大学经济学家布鲁姆（Nicholas Bloom）也持有类似观点。他发现，与计算机和互联网等传统技术的演进规律大相径庭的是，AI并非先在工作场所普及、再逐步渗透进千家万户，“人们在工作之外使用 AI 的频率，实际上超过了在工作场景中的使用”。其次，小型企业和自雇人士对 AI 的采用速度明显快于大型企业。布鲁姆表示，就经济学中的“J曲线”而言，重大技术通常需要10年以上的时间沉淀，才能在宏观层面上产生实质性影响。“历史经验来看，蒸汽机、电动机、计算机和互联网在长期来看都产生了颠覆性的效果，但在问世的前5年里，对宏观经济几乎没有留下任何印记。”他表示，但许多人预测，生成式AI将打破历史惯性，在5年内迅速释放出近期的爆发性红利。

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2026-7-6 1: 7月6日，炼化龙头东方盛虹（000301.SZ）封死涨停板，报13.81元/股，最新市值913亿元。而昨日，其股价收于12.55元/股，市值为830亿元。意味着，该公司单日市值增长超80亿元。 消息面上，东方盛虹5日晚间公告称，公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42亿元至50亿元，同比增长987.39%至1194.51%。2026年第一季度，公司实现净利润14.32亿元；据此计算，该公司2026年第二季度预计实现净利润27.68亿元至35.68亿元，第二季度净利润预计环比增加93%至149%。 据东方盛虹分析，2026年半年度业绩与上年同期相比实现大幅增长，主要有三大原因。第一，2026年上半年，石化化工行业供需格局改善导致景气度有所提升。同时，地缘局势紧张带动国际原油价格中枢上移，受成本抬升以及原料供应偏紧的影响，石化产品价格整体呈上升趋势，公司主要产品价差扩大带动整体盈利能力提升。 第二，公司充分发挥炼化一体化布局的成本优势，1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其他各产业板块上半年运行平稳、产销顺畅。同时，公司主动把握市场变化，灵活调整下游产品结构，有效提升市场竞争力。 第三，公司积极采取强化产业板块联动、智能化提质增效、严控供应链稳定等多种措施，确保了主业盈利能力的增长。 东方盛虹主要业务包括石化及化工新材料、涤纶长丝的研发、生产和销售等。2025年，公司实现营收1255.87亿元，归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，较2024年亏损22.97亿元实现大幅反转，同比增长105.82%。 产能方面，截至2025年末，东方盛虹丙烯腈总产能为104万吨/年，EVA总产能90万吨/年，MMA产能34万吨/年，保持行业产能龙头地位；2025年三季度，其10万吨/年POE工业化装置投产。 新能源新材料业务方面，斯尔邦石化是该公司化工新能源新材料经营主体，目前已形成乙烯、丙烯及其衍生精细化学品协同发展的多元化产品结构。截至2025年底，斯尔邦石化拥有甲醇制烯烃（MTO）产能240万吨/年，系全球单套最大的醇基多联产装置。 值得一提的是，在2025年年报期间，东方盛虹曾表示，从国内看，化工行业产能扩张已经接近尾声。 彼时，其在财报中表示，行业资本开支扩张节奏已大幅放缓，未来化工行业新增产能增速有望出现拐点。同时，随着“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱产能无序投放、产品低价竞争的低效竞争模式，有效遏制低端产能投放。 国家统计局数据显示，2024年，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比增长 8.6%，2025年变为同比下降8%，累计增速同比由正转负，呈现收缩态势。

2026-7-6 1: 盘后数据显示，7月6日龙虎榜中，共52只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，30只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是金安国纪、惠科股份、雷赛智能，净买入金额分别是3.22亿元、2.99亿元、1.89亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是永鼎股份、江钨装备、彩虹股份，净流出金额分别是13.66亿元、6.41亿元、3.25亿元。

2026-7-6 1: 近期，多个省份相继公布2025年人口“小普查”的数据。 全国1%人口抽样调查，素有人口“小普查”之称。通常在两次人口普查之间，逢“5”的年份进行，主要目的是为及时掌握人口发展变化情况。 广东省2025年全国1％人口抽样调查主要数据公报显示，全省常住人口为 12846 万人。第一财经记者梳理数据发现，与2020年七人普数据相比，5年来广东常住人口增加了240万。 对一个省份来说，人口增长包括自然增长和机械增长（即“人口净流入”）。在自然增长方面，2025年，广东省出生人口为100.3万人。全省出生人口约占全国出生人口的12.7%。相当于全国每8个新生儿中，有1个在广东出生。广东已连续6年成为全国唯一出生人口超百万的省份，连续8年成为生娃最多省份。 广东省体改研究会执行会长彭澎分析，一方面，广东常住人口总量位居全国第一，省外流入人口总量非常大，流入的人口结构比较年轻，处于婚育年龄的比例较高；另一方面，粤东的潮汕、粤西的湛江等地，虽然近年来生育意愿也在下降，但受传统生育文化影响，相对其他地区，这些地方的生育意愿仍比较高。 在机械增长方面，近年来，当地产业的发展与升级推动了人才和人口的集聚——广东经济总量连续37年稳居全国首位，占全国经济总量超十分之一，在全国经济格局中地位凸显；同时，广东服务业增加值、进出口总额、地方一般公共预算收入、市场经营主体、研发经费支出、区域创新综合能力等多项指标继续稳居全国首位。 前述公报数据显示，广东全省常住人口中，0-14岁人口为2191万人，占17.06％；15-59岁人口为8678 万人，占 67.55％；60岁及以上人口为1977万人，占15.39%，其中，65岁及以上人口为1321万人，占10.28％。 根据北京市2025年全国1%人口抽样调查主要数据公报，全市常住人口为2180万人，全市共有家庭户853万户，家庭户人口为1903万人。平均每个家庭户人口为2.23人。 各种受教育程度人口方面，北京全市常住人口中，具有大学（指大专及以上）文化程度的人口为993万人；具有高中（含中专）文化程度的人口为418万人；具有初中文化程度的人口为440万人；具有小学文化程度的人口为230万人。 随着我国高等教育普及化不断深入，具有大学文化程度的人口数量也在快速增长，占总人口的比重持续快速提升。其中，北京具有大学（指大专及以上）文化程度的人口已近千万，达到993万人，占北京常住人口比重为45.55%，这一占比在各省份中位居第一。 北京不仅城镇化早、城镇化率高，而且高教资源实力也是首屈一指。同时，从产业结构来看，北京以现代服务业、新兴产业、硬科技产业为主，这些产业吸引的外来人口以具有大学文化程度的人才为主。 例如，我国收入最高的三个行业分别是信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，科学研究和技术服务业。其中，信息传输、软件和信息技术服务业持续位居第一。北京市五经普结果显示，北京在信息传输、软件和信息技术服务业的法人单位的相关从业人员高达160.6万人，占全市法人单位从业人员的12.2%，从业人员数量在全国遥遥领先。从空间分布来看，海淀和朝阳两区的这一行业从业人员较多，其中，中关村、后厂村、五道口、望京等区域是互联网“大厂”十分集中的区域。 根据新疆2025年全国1%人口抽样调查主要数据公报，全疆常住人口为2636万人。数据显示，全疆常住人口中，0—14岁人口为485万人，占18.40%；15—59岁人口为1774万人，占67.30%；60岁及以上人口为377万人，占14.30%，其中65岁及以上人口为240万人，占9.10%。 全疆常住人口中，具有大学（指大专及以上）文化程度的人口为546万人；具有高中（含中专）文化程度的人口为423万人；具有初中文化程度的人口为834万人；具有小学文化程度的人口为655万人。 根据江西省2025年全国1%人口抽样调查主要数据公报，全省11个设区市常住人口为4479万人（不包括居住在省内的现役军人和港澳台居民以及外籍人员）。全省共有家庭户1585万户，家庭户人口为4189万人。平均每个家庭户人口为2.64人。 江西全省常住人口中，0—14岁人口为766万人，占17.10%；15—59岁人口为2791万人，占62.31%；60岁及以上人口为922万人，占20.59%，其中65岁及以上人口为638万人，占14.24%。

2026-7-6 1: 在全球价值链重构的大背景下，外资在华投资的逻辑也在持续调整。 德国材料巨头科思创近日宣布了一项旨在巩固其MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）全球领导地位的战略投资计划。按照计划，科思创将在上海一体化基地新建一套年产能66万吨的MDI生产装置，预计于2030年前后投产。 科思创发言人傅承昊告诉第一财经，尽管科思创决定不披露具体投资额，但建设一条世界级MDI生产线的投资通常在15亿至20亿欧元之间。若如期落地，该项目将成为近年来上海吸引外资的最大单体项目之一。 选择上海不仅仅基于市场考量，还有成本竞争力与战略定位。科思创全球高级副总裁、中国区总裁雷焕丽在接受采访时表示，新项目将进一步扩大其上海一体化基地，巩固公司作为全球领先MDI供应商之一的市场地位。 MDI是生产聚氨酯硬质泡沫的关键原材料。长期来看，全球MDI需求预计将持续增长，驱动力来自多个应用领域，比如建筑与施工行业的节能保温解决方案、家电行业的食品冷链能效提升及可持续升级改造，以及运动与生活方式相关应用。这些领域的增长在亚洲和中东市场尤为显著。整体来看，需求增速将超过产能扩张速度，这让可靠的大规模供应能力显得愈发重要。 “我们预计未来十年MDI的全球年均增长率约为4%，而中国是最大的MDI市场。”傅承昊表示，全球范围，即便考虑到其他MDI生产商迄今宣布的扩产项目，仍不足以满足不断增长的市场需求。上海新工厂的供应重点是中国市场，同时也将服务整个亚太地区。 在对上海扩产的同时，科思创也在对阿联酋新建同等规模装置开展可行性研究。这一布局既是为了贴近市场，也着眼于供应链韧性与地缘风险对冲。 据傅承昊称，阿联酋项目可充分利用当地极具成本效益的能源供应，以及氯、氨等关键原材料的本地化生产协同。另外，与上海主要辐射亚太不同，阿联酋基地将定位为面向中东、印度及东南亚高增长市场的全球枢纽。 “科思创的产业布局在很大程度上受全球不确定因素影响，其中全球地缘格局变动、能源危机、产业竞争带来的欧洲产能衰退与供应链安全焦虑对其决策有着重要影响。”上海社会科学院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，自年初出台“外资再投资20条”专项政策以来，上海吸引外资稳中有升、结构持续优化。特点之一即存量再投资成为外资增长核心引擎。2026年上海新增34个市级重大外资项目，总投资超1200亿元，科思创的MDI项目就是在成熟一体化基地基础上的增量扩建。 与此同时，詹宇波分析称，外资也在加速流向先导产业、绿色化工、生物医药、集成电路、高端装备、数字经济赛道等高新技术行业。另外，外资布局呈现“制造+研发+区域总部”一体化复合模式，表现为单一工厂投资大幅减少，跨国企业同步布局生产基地、本地研发、亚太资管及销售总部等。今年以来，上海具备“长周期、重资产、技术壁垒高”等特点的重大外资项目尤其多，2026年落地的标杆项目均为百亿级、建设期3-5年的世界级重资产装置，拥有独家专利技术，看重长期产业链稳定性而非短期政策红利。 不过，他也表示，当前我国吸引外资依然不乏挑战。比如，全球其他国家限制或出台优惠政策分流投资，同时部分领域仍存在外资准入隐性壁垒；国内土地、用工、环保成本上涨不可避免地抬高了外资进入门槛，本土企业竞争力增强，进一步挤压外企盈利空间等。

2026-7-6 1: 大家保险集团有限责任公司（下称“大家保险”）近期发生人事变动。工商信息显示，今年6月，大家保险法定代表人由何肖锋变更为孙先亮。何肖锋是大家保险董事长，据大家保险去年12月25日公告，公司董事会成员包括何肖锋、孙先亮等9人，但目前官网公示的《大家保险集团董事简历》中只有除何肖锋外的8人；《大家保险集团高级管理人员简历》中也不见何肖锋名字，排名第一的是总经理孙先亮。何肖锋1969年生，中国人民大学法律硕士，曾任原保监会政策法规部副处长、处长，原保监会发展改革部处长、副主任、主任，原银保监会公司治理监管部正局长级干部，原银保监会派驻安邦保险集团接管工作组组长等职务。第一财经此前曾报道原安邦集团接管组副组长符飞一案（详见《原安邦接管组副组长符飞一审获刑13年，被指受贿贱卖安邦资产》）。符飞被指控在担任安邦集团接管工作组副组长期间，利用职务之便收受贿赂、滥用职权。一审法院认为，符飞作为国家工作人员，利用职务上的便利，非法收受他人财物，为他人谋取利益，数额特别巨大；身为依照法律、法规规定行使国家行政管理职权的组织中从事公务的人员，滥用职权，致使公共财产遭受重大损失，情节特别严重；其行为已分别构成受贿罪、滥用职权罪。符飞不服，提起上诉，该案二审目前正在进行中。符飞案中，符飞被指控在担任安邦集团接管工作组副组长期间，通过远洋控股集团（中国）有限公司（下称“远洋集团”）董事局主席李明，以低于市价300余万元的价格购买一套房产。并接受李明的请托，利用其负责处置杭州西溪公馆项目的职务便利，为该集团低价收购该项目提供帮助。知情人士向第一财经透露：“符飞案中涉及资产处置的应该都和何肖锋有关，因为符飞是副组长，何是组长。当时何肖锋曾考虑过要取消杭州西溪公馆项目交易，但是后来没有取消。”

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2026-7-6 1: 猪价正迎来一轮短期强势反弹。根据中国养猪网数据，全国外三元生猪均价从6月26日的9.47元/公斤，一路攀升至7月6日的11.06元/公斤，近10天连续走高，累计上涨1.59元/公斤，涨幅约16.8%。这意味着，此前长期在10元/公斤下方低位徘徊的猪价，时隔四个月重新站上10元关口。伴随猪价反弹，淘汰母猪折扣价明显回落，政策面亦再度就加速去产能密集发声，各路机构围绕本轮猪周期是否已探明“超级底部”，以及由此可能带来的投资机遇展开热议。这个一度被市场冷落的周期赛道，其底部是否正在被逐步夯实，成为近期市场关注的焦点。猪价短期强势修复，超跌后迎来反弹窗口本轮猪价反弹的力度和斜率均较为陡峭。7月以来，生猪价格从9元/公斤出头快速拉升，7月6日外三元均价触及11.06元/公斤，短短10天累计涨幅接近17%，是年内少见的一波单边反弹行情。将时间线拉长，本轮反弹的起点，正是猪价的“深坑”。4月15日，全国生猪价格一度跌至8.77元/公斤，创下近10年新低；而1月20日，年内最高点还曾达到13.24元/公斤。也就是说，从年初高点到4月中旬的低谷，短短三个月时间，猪价累计下跌4.47元/公斤，跌幅高达33.76%，养殖端一度陷入深度亏损。正是在如此低的基数之上，7月的这波反弹才显得格外醒目。猪价重回“10元时代”，二级市场的生猪板块同步走高。7月6日，养殖产业链情绪回暖，申万农林牧渔指数收涨2.57%，板块个股全线飘红，巨星农牧（603477.SH）涨停，新希望（000876.SZ）、天邦食品（002124.SZ）分别收涨7.52%、6.61%，温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）等跟涨。拉长时间线看，7月以来，申万农林牧渔指数累计涨7.75%，涨幅仅次于煤炭指数，在31个申万一级行业中排名第二，并且跑赢通信指数约21个百分点。个股月内全部收涨，ST龙大（002726.SZ）月内上涨24.6%，领涨板块，新希望、新五丰（600975.SH）、天邦食品等涨超14%，且跑赢新易盛（300502.SZ）、长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）、中际旭创（300308.SZ）等光模块、光纤龙头股。夏季是猪肉消费的淡季，对于猪价在此时反弹，市场普遍将其归因于两方面。其一是政策面持续为行业“定调”。近期，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，研判当前生猪生产形势，指导地方和企业开展常态化精准调控，通过压减产能推动猪价回归合理区间。会议强调，当前生猪价格筑底企稳，需持续抓实各项产能综合调控措施，继续实质性压减产能。这被市场解读为年内再度释放产能收缩信号，去产能节奏有望加快。更早前的5月14日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标下调并稳定在3750万头左右，这也是自2024年2月以来再度下调保有量目标，政策为本轮周期底部奠定了基调。其二是全行业长时间持续亏损，倒逼产能去化提速。据华安证券研究所测算，本周全国生猪价格已回升至10.69元/公斤上方、周环比上涨约14%，主要由短期肥猪供应偏紧、标肥价差扩大、二次育肥积极入场及养殖端惜售情绪升温所致。值得关注的是，反映产能去化力度的淘汰母猪折扣价明显回落。涌益咨询数据显示，高胎淘母猪折扣价降至68.8%，周环比下降4.4个百分点，较5月中旬高点回落约9.5个百分点，显示养殖端淘汰母猪的积极性明显增强，生猪产能去化逻辑有所强化。消费淡季需求难起色，周期拐点仍待供给端验证猪价的持续低迷，直接反映在上市猪企的报表上。截至今年一季度，头部生猪养殖企业普遍处于亏损状态。其中，牧原股份一季度归母净利润亏损12.15亿元，同比降幅达127.05%；温氏股份归母净利润亏损10.7亿元，同比由盈转亏；新希望归母净利润亏损8.98亿元，同比大幅下降301.87%，三家头部企业单季度合计亏损逾30亿元。生猪作为典型的周期性行业，其投资的介入时点，往往恰是企业亏损最深的阶段。企业盈利来自猪价的周期波动与自身养殖规模的提升，而猪价上涨的空间，则取决于生猪产能去化的有效性和持续性，能否真正缓解供大于求的局面，正是判断周期拐点的关键。围绕这一核心变量，机构给出了各自的分析。能繁母猪存栏量被视为衡量生猪产能的核心指标，直接决定未来10～12个月的商品猪供应量。据国家统计局数据，截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比减少135万头、降幅3.3%，较2025年6月的高点减少145万头，已连续10个月下降，但整体去化速度仍偏缓慢。与此同时，行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）持续提升，头部企业普遍超过24头，部分领先企业达29～32头，生产效率的提高在一定程度上对冲了产能去化的效果，使得实际出栏基数仍居高位，供过于求的格局没有明显扭转。而按照生猪约10个月的繁育生长周期，前期母猪去化的效果预计要到今年9月后才逐步传导至出栏端，7～8月出栏量仍将处于相对高位。对于下半年的猪价走势，中辉期货认为，生猪市场预计呈现“磨底下的有限修复”，现货价格难现大幅单边趋势，前期供给宽松格局仍将延续，行业深度亏损倒逼产能去化，但效果尚未完全传导至出栏端，叠加高位冻品库存形成隐性供给，猪价或维持底部窄幅震荡；后期随着去化效果显现及秋冬消费旺季释放，供需格局边际改善有望支撑猪价修复。某农业行业分析师对记者表示，行情反弹的持续性仍需观察，当前正值猪肉传统消费淡季，夏季气温偏高、学校陆续放假，居民猪肉消费短期难有明显起色，本轮上涨更多是超跌之后的阶段性修复。“我们认为，无论是肉价还是股价，短期反弹后仍将进入磨底期，反弹空间有限。就猪价来说，短期底部大概率已经出现，但周期上行拐点何时真正到来，仍取决于产能去化的实际进度与消费端的恢复情况。夏季的猪肉消费无法为需求端提供支撑，因此，更关键的是产能去化落实到出栏量的效果。后市，能繁母猪存栏变化、养殖端出栏节奏以及季节性需求兑现程度，仍是判断‘超级底部’能否夯实的三大关键。”前述分析师对记者说。华源证券则从现金流角度指出，5月自繁自养头均盈利虽回升至-332元/头，但行业仍处于被动去化阶段，猪价低位修复难改亏损实质。该机构认为，当前政策调控正由“定目标”转向“压执行”，并明确将去化责任压实到大型企业，随着持续亏损对高成本主体形成挤压，产能出清有望从“预期博弈”转向“现实推动”，成本控制能力强、资金实力充足的优质龙头或将率先受益。

2026-7-6 1: 7月6日，国家税务总局公布规范房产税、城镇土地使用税（下称“房土两税”）优惠政策适用管理典型案例，6家企业因违规享受“房土两税”相关优惠政策而补缴相关税收及滞纳金。 此举旨在进一步引导企业正确适用“房土两税”优惠政策，也释放出税务部门强化监管信号。 税务总局披露的企业错享“房土两税”优惠政策，包括国家商品储备免征“房土两税”税收优惠政策、农贸市场免征“房土两税”优惠政策、物流企业大宗商品仓储设施减半征收城镇土地使用税优惠政策、盐场、盐矿免征城镇土地使用税优惠政策、民航机场免征城镇土地使用税优惠政策、城市公交站场、道路客运站场、城市轨道交通免征城镇土地使用税优惠政策。 例如，国家税务总局沈阳辉山经济技术开发区税务局通过风险筛查发现，沈阳某农产品采购公司的农贸市场内存在非农产品经营企业注册经营的情况，可能存在错享农产品批发市场、农贸市场税收优惠风险。 经实地核查，该市场除蔬菜、水果、肉类、粮油等农产品交易摊位外，还将部分场地出租用于非农产品经营。但企业就其全部场地申报享受优惠，不符合农产品批发市场、农贸市场税收优惠政策规定的“享受税收优惠的房产、土地，是指农产品批发市场、农贸市场直接为农产品交易提供服务的房产、土地”等规定，属于政策适用错误。经税务机关辅导，企业补缴房产税、城镇土地使用税税款及滞纳金合计484.8万元。 国家税务总局财产和行为税司相关负责人表示，享受税收优惠是纳税人的法定权利，但依法合规是前提。纳税人应严格对照优惠政策文件规定的适用条件，准确判别自身是否符合享受资格，清晰区分应税范围和免税范围，对设定期限的优惠须核实是否在有效期内。重点防范以下情形：情况发生变化后不再符合优惠条件仍继续享受、未准确划分免税与应税范围而错误享受、超出优惠期限仍申报享受等。一旦发现上述问题，应及时更正税源信息并补缴税款，避免产生更大的税收风险和经济损失。 近些年，尽管楼市低迷，但在税务征管强化背景下，“房土两税”收入实现稳定增长。 财政部数据显示，2020年全国房产税和城镇土地使用税收入分别为2842亿元和2058亿元，“房土两税”合计为4900亿元，占当年地方一般公共预算本级收入比重约4.9%。而2025年全国房产税和城镇土地使用税收入分别增至5212亿元和2551亿元，尤其是房产税跃升为地方税第一大税种。2025年“房土两税”合计为7763亿元，占当年地方一般公共预算本级收入比重约6.4%。

2026-7-6 1: （本文作者胡乐乐，内蒙古师范大学教育学院副教授、教育学博士、内蒙古自治区人才） 国务院6月22日印发《教育发展“十五五”规划》（国发〔2026〕19号），明确提出“十五五”我国教育发展的总目标：“到2030年，教育强国建设取得显著成效，高质量教育体系基本建成。”该规划是3月12日第十四届全国人民代表大会第四次会议表决通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》之教育发展领域国家谋划和中共中央、国务院于2024年底印发的《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》的进一步深化、细化、实化。 国家《教育发展“十五五”规划》有一些值得关注的新提法和新表述。通过对这些新提法和新表述的把握，我们能够洞察到“十五五”期间我国基础教育变革的总路线图。 一、从“三全育人”到“全领域育人” 国家《教育发展“十五五”规划》明确提出“坚持全员全过程全方位全领域育人”。在我们已经很熟悉的“三全育人”（全员、全过程、全方位）的基础之上，增添了“全领域”。这一变化意义非凡。 “三全育人”重心在学校内部。而“全领域育人”则意味着育人的空间从校园拓展到社会全领域、网络全场景、成长全时空。“十五五”期间学生思想政治工作不再只是学校的责任，而是全社会的责任——校内外共同参与。这意味着“大思政课”的“大”将进一步放大。为此，《教育发展“十五五”规划》明确提出配套措施包括“建立中小学校国情研学制度，促进思政课堂和社会课堂有效融合，打造新时代伟大变革实践育人大课堂。强化校园网络正能量资源供给，迭代升级数字时代网络育人新课堂”，以及其他。 二、大力推进“健康学校”建设 虽然“健康学校建设”的提法首次出现于教育部2月26日印发的部级文件《关于全面推进健康学校建设的指导意见》（教体艺〔2026〕3号），但是国家《教育发展“十五五”规划》将“健康学校建设”上升到国家层面，并作出系统性的制度安排。 学生身心健康是学校教育实现育人目标的要件。推进健康学校建设是一项系统工程。因此，学校要进一步加强对学生的体育、美育、心理健康教育、营养健康教育工作，以及传染病预防、检测、处置等工作。而且，学校办学要从“分数优先”转向“健康第一”，从“运动达标”转向“体质强健”，从“专职心理辅导”转向“学校全员育心”。 三、着力提升学生“能力素养” 在“新课程改革”之“核心素养”的基础上，国家《教育发展“十五五”规划》首次提出“学生能力素养”，具体包括科学素养、批判性思维、创新能力、科技教育和人文教育协同、人工智能素养、提出问题与解决问题的能力，以及阅读素养、文化素养、语言文化素养。能力素养的本质是各种基础素养的高度综合。 能力素养的核心从“知识记忆”转向“提出问题、解决问题”——学生提出好问题的能力和解决实际问题的能力，远比记住标准答案更重要。在人工智能时代“推进人工智能全学段教育”，意味着“科技教育和人文教育协同”更加需要被学校教育高度关注。学校教育要在教会学生正确使用各类人工智能产品的同时，防止“异化”（人创造的人工智能产品反过来控制了人），这是人工智能素养的要义。 四、推动义务教育“优质均衡发展” 义务教育优质均衡发展如何推动？为此，国家《教育发展“十五五”规划》专门提出“深化集团化办学和城乡学校共同体建设”。在基础教育领域，“集团化办学”与“城乡学校共同体”早已不是新事物。不过，将其从一种各地可选的做法上升为推动国家义务教育优质均衡的制度性安排，意义显然十分重大。 随着各地集团化办学和城乡学校共同体建设进一步发展，优质教育资源的配置方式正在逐渐从“点状辐射”向“网状覆盖”发展。“名校办分校”属于“点状辐射”。下一步应该是“网状覆盖”。“十五五”期间我国要构建的是一个优质教育资源内容更加丰富、育人功能更加强大的集团化办学和城乡学校共同体，从而让优质学校带动薄弱学校，让城区学校带动乡村学校，实现让每所学校都成为好学校的目标。 此外，国家《教育发展“十五五”规划》提出“强化县域内教师、校长交流轮岗”，也是推动义务教育优质均衡发展的有力措施。 五、积极应对学龄人口变动 为积极应对学龄人口变动对教育带来的巨大挑战，国家《教育发展“十五五”规划》明确提出：“完善适应学龄人口变化的教育资源前瞻布局。建立健全学龄人口预测预警机制，扩大学龄人口净流入城镇和基础薄弱地区教育资源供给。因地制宜加强闲置校舍跨学段调整，强化中小学校和幼儿园教职工编制、师资统筹配置和保障，推动师资合理流动和余缺调配。结合实际有序推进小班化教学。” 而且，配套还措施包括“优化教师岗位结构比例，健全岗位动态调整机制，强化县域内教师、校长交流轮岗。”学龄人口变动——梯次变动、错位达峰、区域分化，导致一些地区学龄人口急剧减少、教师出现富余，而另一些地区（尤其是城镇）学位依然紧张、教师缺口明显。“十五五”期间，随着人口变动的加剧，公办中小学与幼儿园教师的编制势必将从“学校所有”转向“区域统筹”。对教师而言，要提前做好“流动”的心理准备、教师资格证层级提高准备和专业准备。 六、探索建立“学校尽职免责制度” “学校尽职免责制度”被首次写入国家规划。国家《教育发展“十五五”规划》明确提出要“探索建立学校尽职免责制度”。众所周知，学校长期以来在“无限责任”的阴影下小心翼翼地开展各项工作。虽然有各种国家法律法规，但是学生在校期间发生的任何大大小小的问题，学校在现实中基本上都难以完全免责。这种可谓“动辄得咎”的不良大环境直接导致学校不敢组织许多教育活动，包括大课间与体育课战战兢兢，以及不敢对违纪违规的学生进行符合法律法规的教育惩戒。 毋庸讳言，正是因为如此，所以学校教育的内容实际上在“学生安全”的名义下被无奈地不断削减，学生的健康成长空间因此被不断收窄。而“探索建立学校尽职免责制度”则将让学校从“无限责任”中突围，敢于积极开展必要的教育教学活动，不再因为害怕“学生意外出事”而因噎废食。与之配套的措施是 “完善校园安全纠纷多元化解机制和安全风险社会化分担机制”。这意味着校园安全治理从“学校独自扛”走向“社会共同担”的制度升级——引入保险、社会专业力量参与校园安全治理，形成政府、学校、保险业、家庭、社会的多元共治格局。进一步来说，国家“探索建立学校尽职免责制度”是法治精神和全面依法治国在教育治理中的具体落地——明确权责边界，让学校和教师依法履职、安心从教。 七、办好“科学高中” “科学高中”首次在我国国家教育规划中亮相。科学高中，顾名思义，指的是以科学类学科教育见长的特色高中。虽然我国理工科较强的高中不少，但是真正意义上的科学高中目前仅有建立于2012年3月的深圳科学高中（公办）。 “科学高中”不是普通高中的简单带“科学”改名，而是真正在课程、教学和资源上围绕数理化等基础学科和科研创新能力进行系统设计。??科学高中有三个核心特征：?聚焦数学物理化学等基础学科?，?以拔尖创新人才培养为目标?，?通过课程和教学方式的根本转变来提升学生科学素养?。它瞄准科技自立自强的国家战略人才需求，培养具有科学家潜质的青少年群体：面向全体学生但实施差别化培养，不是精英掐尖而是因材施教，让有科技天赋的学生能提前接触大学先修课、参与科研项目、进入实验室做研究。“科学高中”是我国高中阶段学校多样化发展的一大突破。 八、推进“教育数智化”变革 从“教育数字化”演进到数智赋能教育。国家《教育发展“十五五”规划》明确提出“数智赋能”“数智教育”“数智技术”“教育数智化”。“十五五”期间教育不再是简单的“技术工具赋能教育”，而是“数字、数据＋智能”对教育全要素、全流程的深度重塑。教育信息化进入了以人工智能为核心的“数智时代”，这是一个很显著的质变。 “?数智化”是数字化和智能化的深度融合。简单说，“?数智化”就是不仅把业务变成数据，而且还能让数据自己“思考”帮人做决定。进而言之，“数字化”好比把纸质记录变成电子表格，而“数智化”则是让电子表格自己算出下一步该怎么做。因此，“??数智化”是在数字化基础上加入人工智能、机器学习等技术，让系统能自动分析数据、预测趋势、优化决策。??? 九、深化教师考核评价制度改革 国家《教育发展“十五五”规划》明确提出：“促进同行专家评议机制更加科学规范，在教师职称评聘、评优评先等工作中突出教书育人实效考察。”这是对中共中央、国务院2020年印发的《深化新时代教育评价改革总体方案》（中发〔2020〕19号）的具体化，意味着教师职称评审不再“五唯”——“唯分数、唯升学、唯文凭、唯论文、唯帽子”，而是以“同行专家评议”和“突出教书育人实效”来决定。 也就是说，“十五五”期间国家要摒弃现行简单地数论文的篇数、课题的数量与看论文与项目的级别，以及打破“论资排辈”的隐形规则，让常年深耕课堂、热爱学生、潜心教学、善于育人的一线教师获得更多职称晋升机会，有看得见的奔头。对广大教师而言，这实在是一个十分期待落地的重大利好之举。 十、从“单行立法”到“法典化” 国家《教育发展“十五五”规划》明确提出“加快推动教育法典研究编纂”。这句分量极重的话，标志着我国教育法治建设进入体系化的新阶段。虽然我国教育法律体系目前已有《教育法》《义务教育法》《高等教育法》《职业教育法》《民办教育促进法》《学前教育法》《教师法》《学位法》《家庭教育促进法》等多部单行法，但是彼此之间存在重叠、空白甚至冲突，也就是缺乏系统整合。 因此，“教育法典”的编纂意味着我国教育法治将从“分散立法”走向“体系集成”，从“应急回应”走向“法典保障”。“教育法典”的编纂将系统整合教育法律体系，为教育治理提供统一的法治框架。这是我国继“民法典”之后又一重要领域法典的启动，对进一步规范教育领域权力运行、保障受教育者权利等具有十分重大的意义。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-7-6 1: 全球保险版图东移的大趋势下，中国保险市场将成为推动行业发展的核心引擎。 安联（中国）保险控股有限公司7月6日发布的中文版《2026年安联全球保险业发展报告》（下称“报告”）显示，2025年全球保险业总承保保费增长7.1%，达到6.9万亿欧元。 面对复杂多变的全球经济环境，中国保险市场展现出强大韧性，实现7.4%的稳健增长，总保费收入达7456亿欧元，稳居全球第二大保险市场宝座，在过去十年间几乎增长了50%。展望未来十年，中国更将以年均7.3%的增速领跑全球保险市场。报告认为，中国市场正在从高速增长阶段向高质量发展阶段转型，增长更加稳健、结构更加优化。 从寿险业来看，2025年，亚洲人寿险保费增速达9.9%，中国人寿险市场则以11.4%的增速远超亚洲平均水平，占据绝对领先地位。 业内人士认为，这一增长主要受益于三大结构性因素：人口老龄化加速推动养老保障需求攀升、个人补充养老保险意识持续增强、居民财富稳健增长带来多元化配置需求。 值得一提的是，报告数据显示，中国寿险保险深度（保费收入占GDP比重）为2.5%，已接近北美水平（2.8%），显示出中国寿险市场的成熟度持续提升。随着中国养老金制度在人口结构加速变化的背景下持续发展，人寿险作为补充养老保障的核心载体，将在未来发挥更加重要的作用。报告预测，未来十年，中国人寿险市场预计以7.6%的年均增长率持续领跑。 “我们认为，中国寿险市场需求依然旺盛，预定利率下调+分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解。”东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷表示。 相对于寿险市场，报告数据显示，2025年中国财产险保险深度为1.1%，人均财产险支出约135欧元。同期，西欧财产险保险深度为2.5%、人均支出1232欧元；北美更是高达4.3%和3111欧元。从人均保障水平来看，中国财产险市场仍有巨大的提升空间。但报告预测中国财产险市场未来十年将以6.3%的年均增长率稳健发展，高于欧洲和北美市场。 2025年，全球健康险市场增长12.3%，创2014年以来最高增速，成为保险业最具活力的业务领域。尽管近两年中国健康险保费增速放缓（2025年增长2%），但报告仍预测未来十年中国健康险市场将以8.1%的年均增长率领跑全球。这一增长主要受益于人口老龄化带来医疗健康需求持续扩容、公共医疗体系承压推动私人保障需求上升、居民健康意识觉醒和支付能力提升。 展望未来十年，安联经济研究中心对全球保险市场前景保持审慎乐观。该中心预测称，未来十年全球保险市场预计保持5.3%的年均增长率，略高于全球经济增速。核心增长驱动力包括保障需求持续上升、人口结构深刻变化、利率环境支撑、健康医疗和养老需求扩容。 从区域格局来看，亚洲将成为全球保险业最主要的增长引擎。中国作为亚洲第一大保险市场，预计整体年增长率达7.3%，大幅领先于全球平均水平。 “中国保险市场不仅在规模上持续壮大，更在产品创新、服务升级、风险管理等方面展现出高质量发展的新气象。”安联经济研究中心表示。

2026-7-6 1: 各路资本还在持续涌向香港学生宿舍这一赛道，这次加入的是互联网巨头京东。7月6日，港股上市远东发展（00035.HK）公告称，旗下公司与京东签订买卖协议，出售目标公司Charter Joy Limited100%股权，初步定价7.5亿港元。上述目标公司持有一处位于香港九龙油麻地的酒店物业，目前该物业正在将其客房转换为用作学生宿舍，预期将在2026年下半年完成改造。交易完成之后，远东发展预计将录得收益约4.23亿港元；在偿还银行贷款约6.3亿港元后，余下所得款项约1.06亿港元将用作一般营运资金。远东发展主要从事物业发展、物业投资、酒店业务及管理、停车场运营及设施管理、博彩及相关业务及证券与金融产品投资。自2023年起，该公司就一直通过自身的管理及运营团队，将上述物业部分用作学生宿舍进行管理及营运。根据协议，交易完成后，远东发展方面将不再持有上述物业，但仍将作为管理人，继续管理并运营该处物业，为期三年，并每年向目标公司支付保证收入4500万港元，每月以现金支付。这也意味着，京东每个月都将收到保底收入。近两年来，越来越多资金加入香港学生宿舍领域，除了香港本地企业、外来的新加坡资金外，来自内地的华润隆地、招商局商业房托也纷纷布局。如今，作为互联网公司的京东直接落子布局这一赛道，其背后是香港学生宿舍不断扩大的供给缺口。已在香港布局多处学生宿舍物业的中原投资副总裁马耀扬曾向记者透露，香港拥有5所QS世界百强高校，教育品牌吸引力强劲，非本地学生人数过去6年增长超 92.1%，但校内宿舍供给严重不足，超七成非本地学生需校外解决住宿。同时，港府2024年《施政报告》中鼓励市场把商厦改装为学生宿舍，从而增加学生宿位供应。随着香港非本地全日制学生人数持续攀升，住宿供不应求，学生宿舍跃升为目前房地产市场中最受瞩目、抗跌力强且回报稳定的另类资产。各路资本迅速瞄准这一风口，快速消耗着香港各类适合改建为学生宿舍的资产。仲量联行的报告显示，2025年，在与酒店相关交易中，将存量酒店改为学生宿舍的交易占比从此前的45.4%大幅提升至52.4%，可供改造的优质酒店存量正在快速减少。世邦魏理仕方面的数据也显示，过去几年，市场上已有大量三星级或以下的旧式酒店成功改建为学生公寓。不过，新增供应的速度仍不及需求放大的速度。据仲量联行统计，2025/26学年，香港学生住宿床位短缺约7.63万个，到2029/30学年，这一缺口将增加近一倍至约14.7万个，与此同时，供给总量远未能满足预期需求。业内预计，短期内，学生公寓的供应仍处于相对紧张状态，预计未来三至五年需求仍然强劲。远东发展及京东也将在该领域保持合作。远东发展董事认为，此次的交易为其提供了与京东建立策略关系的机会，并探索进一步合作机会，包括在香港的潜在学生宿舍项目。

2026-7-6 1: 6月，音乐剧《雌雄》从北京二七剧场启程，巡演至上海西岸大剧院。舞台上，为父报仇的沈不疑需面对法律与舆论的双重审判。舞台下，这部由作曲家三宝与编剧关山带来的最新作品，接受着首批观众的检视与品评。 剧中，主人公沈不疑一角由谭维维和苗梦初饰演。谭维维是华语乐坛公认的实力唱将，也是国内最早的一批音乐剧演员，曾在三宝音乐剧《金沙》《蝶》中担任主角。苗梦初则是近年来崭露头角的音乐剧演员，在《麦克白夫人》《风声》等原创音乐剧中塑造过令人难忘的角色，并凭借《爱乐之都·青春季》《声鸣远扬2025》等综艺为观众所知。 接受第一财经采访时，谭维维表示，《雌雄》是她迄今演绎难度最高、挑战最大的作品。苗梦初则说，沈不疑是她演过的最特殊、最立体的角色。 《雌雄》不是一部讲述十年隐忍、大仇得报的“爽剧”，也不提供正义昭彰的快感。它更多借由新旧交替的时代背景，诉诸法理与情理的思辨，探讨舆论与道德审判的边界。全剧由四次递进式开庭组成，邀约观众旁听。它不急于给出答案，只在人们的心中留下回响：如果经历了沈不疑所经历的一切，你会如何选择？ 黄金搭档的20年 中国原创音乐剧的发展历程中，三宝与关山是绕不开的名字。自2005年首次合作《金沙》以来，这对黄金搭档合作了九部音乐剧，其中多部屡次复排巡演。 三宝曾说，一再选择关山的剧本，是因为他的文本有独特的文学质感与思辨深度。而三宝则用他极具辨识度的曲风，赋予这些文本以长久的音乐生命。2008年，二人联合创作的音乐剧《蝶》亮相第二届韩国大邱国际音乐剧节，斩获组委会最高荣誉，这也是中国原创音乐剧第一次登上国际专业音乐剧节，并在海外获得官方奖项。 二人联手创作的作品中，许多唱段早已成为音乐剧爱好者心中的经典。《金沙》中的《天边外》作为男主角“沙”追忆爱人的独白，唱尽跨越千年的怅惘；《蝶》中的《心脏》《诗人的旅途》以诗意的旋律打动过无数观众。 题材上，三宝与关山也不设限，从古蜀文明的《金沙》、梁祝传说《蝶》、聊斋故事《聂小倩与宁采臣》，到现实主义题材的《钢的琴》、红色题材的《王二的长征》，再到敦煌文化的《飞天》，跨度极大。 接受第一财经采访时，三宝说，他在选择题材时并不在意故事发生在哪个年代，而更关注表达是否具有现实意义。他的戏大多关于小人物，关注普通人的命运起伏、悲欢离合与现实困境。能否引发观众的讨论与共情，促使他们在观看后产生独立思考，是他一贯的创作追求。 《雌雄》是三宝与关山酝酿了十多年的作品。寿宴之上，一名女子在众目睽睽下连开数枪，射杀了苦寻多年的仇敌。行凶后她不曾逃离，坦然就擒。此案一出，舆论哗然。庭审当日，站在被告席上的沈不疑甘愿伏法，却拒绝认罪。一位律师突然现身，劝她为自己申辩。待沈不疑缓缓道出行凶始末与背后隐情，旁听席上的人们无不震惊，而随着案情推进，众人的立场也随之反转。 三宝告诉记者，这出戏最打动他的情节，是沈不疑最初并没有选择亲自复仇，而是将行动托付给曾与她关系密切的三个男人。“这三个男人都不靠谱，碍于社会身份，或受制于现实处境，结果都没能达成。”他说，“最后，这个女子拍案而起，决定自己去做这件事情。这个行动是最震撼我、推动我完成这部作品的核心原因。” 《雌雄》的舞台两侧常设旁听席位，小贩、伶人、车夫、记者等形形色色的人构成了一组群像，他们的大量唱段汇聚成左右审判的声浪。三宝说，他将故事置于民国时期，是因为那个年代开始有现代法庭，出现律师、法官、公诉人这些职业。旁听席坐着来自社会各界的人，“三教九流，凡夫俗子，以此表达社会各阶层都关心这桩复仇事件”。 音乐上，他用多层次、高密度的人声编排，融合独唱、多重重唱、群像合唱，多声部交织叠加，来呈现法庭秩序的紊乱与旁听席上的各色反应。“沈不疑第一次出现在法庭的时候，她还没张嘴，旁听席的这些人就已经开始对她有所评价和反应，也让故事具备了强烈的现实参照意义。” 两个沈不疑，同一场审判 从编导到舞美再到唱演，《雌雄》的创作难度是共识的。三宝为这部剧设计的音乐颇具挑战，多首歌曲音域跨度极宽，层次变化丰富，考验着演员的爆发力与控制力。 相较于技术上的难度，对复杂角色的诠释更为不易。沈不疑并不是一个标签式的复仇“大女主”，她的内心深处伤痕累累，在为父报仇的路上有过犹豫和挣扎，也曾幻想托付他人，但最终选择独自承担一切。她身上交织着古典悲剧的宿命感与现代个体的独立意识，使得这个角色具有人性的灰度。她对父亲的深情和面对仇人时的勇气令人震撼，但也的确挑战了现代法律的边界，利用了世情人心。 作为主演，谭维维与苗梦初承担着最大的创作压力，但无论是高难度的唱段，还是角色在不同阶段的状态，她们的演绎皆收获了观众的好评。 对于许多观众而言，谭维维是驾驭多元曲风的实力派歌手。少有人知道，她也是最早一批中国原创音乐剧演员。2005年，她与三宝合作《金沙》，随后又主演了《蝶》。 时隔多年重返三宝音乐剧舞台，接下沈不疑一角，谭维维告诉第一财经：“不管你在什么年龄阶段，不管你出道了多久，曾经演唱过多少种风格的歌曲，来到《雌雄》剧组，就是要归零，就是要一步步去学习和解锁自己，完成自我突破。” “即便是在《歌手》直播的舞台上，我觉得只要调整好心态就行。”面对此次演出，谭维维格外慎重，“这不是心态的问题。因为一旦我错了，就会把节奏全部打乱，音乐剧是所有人共同构建的信念感。” 对谭维维来说，最大的挑战，并非那些以高难度著称的唱段，而是无唱段、无台词、单纯以肢体与背影传递情绪的静态表演，以及话剧式台词演绎。“我并非职业话剧演员，台词功底相对薄弱。”为了贴合舞台标准，她专门开展台词训练，反复纠错、打磨节奏与情绪，确保舞台呈现精准、完整、贴合沈不疑的状态。 苗梦初则告诉记者，沈不疑是她演过最特殊、最立体的角色，“我也演过比较脸谱化的角色，沈不疑对我来说更为真实”。 “刚拿到乐谱的时候，我哭透了。”苗梦初回忆道，“几乎是每一首，刚上来就哽咽到没有办法继续唱下去。因为有很多信息交代、剧情推进都在歌词里，也就是大家所说的宣叙调。”她说，“作品技巧性的难度已经在那儿摆着了，完成它就不太容易，然后还要在每一场里准确地把情绪传达给观众。” 谈及当下中国原创音乐剧的繁荣，是否为女演员提供了更多元的选择，苗梦初说：“从现实角度上看，女性创作者、全女班的戏都越来越多了，这是非常好的事情。”她同时也谈道，“但一切都基于这个作品是不是有可取之处，这个女性角色在这部剧里是否真的有意义。大女主也好，配角也好，角色写得是否有血有肉，对女演员们来说是最重要的。”

2026-7-6 1: 国家发展改革委日前发布《循环经济发展“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年，主要资源产出率比2025年提高16%左右，资源循环利用产业产值达到8万亿元。 这是我国连续第4份国家级循环经济发展五年规划，标志着我国循环经济体系在多年发展经验的基础上进一步成熟完善。 《规划》从产品绿色设计、清洁生产、绿色消费、回收利用等全生命周期角度，首次全面提出畅通资源循环利用链条。《规划》还首次提出培育壮大循环经济服务业，首次提出优化循环经济产业布局，首次将算力设施等“新基建”废弃物纳入循环利用体系。 清华苏州环境创新研究院副院长么新表示，《规划》的出台，不仅是推动转变资源利用方式、提高资源利用效率的重要体现，也是培育新质生产力、实现高质量发展的生动实践。通过《规划》的顺利实施，我国到2030年将建成更大规模、更高质量、更强保障的循环经济体系，循环经济对保障国家资源安全、助力碳达峰碳中和的作用也将更加凸显。 明确目标和重点任务 发展循环经济是我国经济社会发展的重大战略。2025年，我国主要资源产出率比2012年提高约77%，单位国内生产总值能耗、水耗大幅下降；大宗固体废弃物综合利用率超过60%，主要再生资源回收利用量超过4.1亿吨，废钢铁、废有色金属为生产环节提供原料占比分别达到27%和30%；资源循环利用产业产值达到5万亿元，年均增速保持在10%左右。 “十五五”时期是我国高质量发展的关键期，也是实现碳达峰目标的决胜期，资源安全保障和全面绿色转型任务艰巨，资源循环利用的重要性和紧迫性更加突显，需要进一步加大循环经济工作力度，加强资源安全保障，强化产业链供应链韧性，支撑如期实现碳达峰目标。 国家发改委有关负责人称，我国循环经济与高质量发展要求相比，仍然存在重点行业资源产出率不高、重点品种废弃物回收渠道不畅、关键技术工艺瓶颈有待突破、产业布局不够优化等问题，迫切需要加强制度设计、优化行业管理、推动技术创新和产业升级，加快提升循环经济高质量发展水平。 《规划》明确，到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。到2035年，循环经济高质量发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。 为实现上述目标，《规划》围绕筑牢减量化基础、提升资源化利用水平、扩大再利用规模、畅通废弃物回收网络、推进循环经济产业升级等方面提出了明确工作任务和要求。 么新表示，我国拥有全球规模最大、门类最全、配套最完备的工业体系。加快培育形成与自身产业体量相匹配的循环经济规模，是保障国家资源安全、推动绿色低碳发展的必然选择。 加快补齐“新三样”固废循环利用短板 《规划》将“积极推进全社会绿色消费”作为全面筑牢减量化基础的重要一环，明确提出大力倡导简约适度、绿色低碳、文明健康的生活方式，坚决制止餐饮浪费，推进生活垃圾分类和源头减量，强化公共机构带头节约和绿色消费等内容。 中国循环经济协会会长朱黎阳表示，传统减量侧重于工业生产端的能效与物耗管控，对消费领域关注不足。“十五五”将减量关口前移至消费端，将绿色消费纳入减量体系，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，推动减量化从企业的“强制性约束”走向全社会的“自觉性行动”。 当前，退役动力电池、光伏、风电等“新三样”固废回收利用，是行业普遍关注的热点问题。从时间窗口看，“十五五”时期，我国将进入“新三样”设备规模化退役阶段。本次规划的一大亮点，就是明确提出要加快补齐“新三样”等固体废弃物循环利用短板。 《规划》加快补齐“新三样”固废循环利用短板，首次将算力设施、通信基站等新基建废弃物纳入循环利用体系。《规划》要求，发电企业要将退役风电、光伏设备回收处置费用纳入电站建设运维成本，将退役设备交由符合条件的循环利用企业妥善处理；构建新能源汽车动力电池全生命周期回收利用体系。 么新表示，建立新能源汽车动力电池“数字身份证”管理制度，实施全生命周期流向监控，这也为产业的可持续发展提供了清晰的政策指引。 加快资源循环利用产业升级 “十五五”时期，发展循环经济新质生产力，不能再简单依赖投资增长和产能扩张，而要更多依靠技术进步和治理效能提升。 《规划》提出，要加快技术工艺和装备提升，开展重大技术装备攻关，建设资源循环利用技术创新平台，加快科技成果转化和市场化应用，这进一步明确了发展循环经济的科技动能。 《规划》还首次提出要摸排资源循环利用项目产能布局，开展产能预警和有效调控，合理规划项目建设，依法依规推动落后产能有序退出，并要求防范中央及地方非主责主业国有企业无序进入资源循环行业。 么新表示，这些部署有利于规范资源循环利用市场秩序，纵深推进全国统一大市场建设，推动资源循环利用产业从数量增长、规模扩大向结构优化、质量提升和效益改善转型。

2026-7-6 1: 7月6日，Wind数据显示，A股市场共计73只个股涨停。其中建筑装饰板块恒尚节能收获5连板，造纸板块宜宾纸业4连板，机器人概念股晋拓股份、先锋电子2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-6 1: 在2026年美加墨世界杯踢出“最差战绩”后，韩国要对足球领域开展全方位改革。 据新华社报道，近日，韩国政府正式宣布成立?“K足球革新委员会”?以推进全面改革。??该委员会由韩国前国家队队长、国际足联委员?朴智星?与文化体育观光部长官?崔辉永?共同担任主席，成员涵盖韩国足坛名宿、奥运冠军及足协管理层 。 在2026美加墨世界杯小组赛上，韩国队以1胜2负排名A组第三，无缘32强，创下自1986年以来参赛历史最差名次，引发上至韩国总统、国会，下至韩国民众的强烈问责。韩国媒体普遍认为，依韩国队的分组形势，挺进32强并不是大问题。 韩国总统李在明已将韩国队出局定性为“组织和人事层面的失败”。韩国执政党共同民主党和最大在野党国民力量党议员均呼吁国会对韩国足协启动调查。共同民主党国会议员宋永吉表示，不仅需要为韩国队选出新教练，还需要对足协进行整改，“把韩国足球还给球迷”。 四大改革方向 韩国文化体育观光部表示，崔辉永近期与足球专家和相关官员举行一系列会议，探讨韩国足球发展相关话题。 根据公开信息，新成立的改革委员会将聚焦四大改革方向：治理体系重构?、青训体系重塑、技术设施提升以及长期战略规划。 其中，在“治理体系重构”方面，改革委员会将追究韩国足协失职责任，打破“零否决”决策机制。据悉2021年以来，韩国足协经手的185项审议无一被否决，决策机制被指“形同许嵩”。同时，消除派系人情干扰，建立透明公正的管理范式。改革委员会将推动建立权责清晰的决策监督体系，明确足协各部门的职责边界，引入外部独立监督力量，对重大决策的表决流程进行重新规范，解决当前决策层权责不清、监督缺位的现象。后续还将针对足协现有领导层开展效能评估，根据评估结果调整人事架构，确保决策能够充分反映各方意见。 在青训体系重塑方面，改革委员会计划重新设计从韩国小学到大学的校园联赛体系，解决青训路径混乱问题，扭转各年龄段国家队接连输给亚洲邻国的颓势。 此外，改革委员会还计划摆脱教练此前依赖个人人脉的短期留洋策略，制定20年的长期战略，旨在系统性缩小与亚洲对手的差距。针对长期战略规划，改革委员会将结合世界足球发展趋势与韩国足球自身特点，明确不同阶段的发展目标与落实责任主体，建立动态评估调整机制，确保韩国足球发展路线保持连贯稳定，逐步扭转近年来在亚洲赛场的竞争力下滑趋势。 下一步，改革委员会将面向足球界各界人士征集改革意见，结合本次世界杯暴露出来的问题，拿出更为具体的改革实施方案，推动韩国足球重新梳理发展方向，弥补现有体系存在的短板。?? 在此次未能挺进32强后，时任主教练洪明甫在墨西哥火线宣布辞职，并于6月30日凌晨和部分球员一同返回韩国。韩国足协也取消了球队归国的接机仪式。 或面临240亿韩元罚单 在确定改革大方向的同时，韩国文化体育观光部已宣布对韩国足协运营情况启动调查。 据新华社报道，自韩国足协2024年再次任命洪明甫为韩国队主教练以来，警方累计接到8起举报，称足协主席郑梦奎等官员任命洪明甫的过程有“猫腻”，涉嫌渎职等违法行为。 首尔警方已于7月1日就这一任命过程中是否存在违法行为启动调查。不过，此前随队归国的洪明甫已在2日再度启程前往美国，并表示将在洛杉矶停留一段时间。临行前，他对媒体记者表示，外界关于球队内讧的传言不实，但他确实“有话要说”，“总有一天会把故事讲出来”。 近年来，在韩国国内，与韩国足协相关的争议是非不断。以此次选帅风波为例，韩国足协原本公开宣称“优先考虑外籍教练”，并历时五个月考察了97名候选人，甚至赴欧洲与外教谈判。然而最后决策的38小时内，韩国足协技术总监李林生未经委员会充分讨论，直接敲定洪明甫。除了人事任命的问题，2024年底韩国文体部审计查实韩国足协存在二十多项违规。今年4月首尔高等法院裁定文体部对韩国足协的审计结果合法，要求立即执行对郑梦奎的停职处分。足协申请暂缓执行获批，该案件仍在二审流程。若后续罪名成立，郑梦奎将面临包括监禁在内的刑事处罚。同时，韩国足协也将面临该国体育史上金额最高的一笔行政罚单：240亿韩元。? 此前，?郑梦奎?已宣布将于?本届世界杯结束后辞去职务?，这一决定较原定任期提前3年。但由于目前并没有候任者，?郑梦奎仍处于待离任状态，尚未完成正式交接。韩国警方表示，行政处分和刑事责任并不完全相同，将继续确认其在选帅过程中是否存在故意性。

2026-7-6 1: “横州市六蓝水库、云表水库、三岔水库、茶园水库发生险情，危及下游众多群众。”这是7月6日广西南宁横州市官方微信公众号“横州发布”7月6日发布的消息。7月6日上午，横州市六蓝水库、云表水库出现漫顶及缺口情况，宾阳县六旺水库出现漫坝情况。消息称，横州市决定自7月6日9:30起，将防汛（台风、暴雨、山洪、地质灾害）二级应急响应调整为一级应急响应。横州市气象台7月6日10时55分将暴雨红色预警信号调整为黄色：7时以来横州市已出现30-70毫米、局地100毫米以上的强降雨，预计未来6小时内，横州市大部乡镇仍将有20到30毫米、局地40毫米以上的强降雨，并伴有短时大风，山洪地质灾害气象风险大。7月6日，南宁市应急管理委发布情况通报：受今年10号台风“美莎克”影响，7月4日8时至7月6日11时，南宁市大部出现暴雨到大暴雨、局部特大暴雨，部分江河水位迅速上涨。7月6日11时30分，市应急管理委员会将南宁市防汛三级应急响应提升为一级。在网上，有网民转发的视频显示，位于横州市的六蓝水库出现“溃堤”，浑浊的洪水顺着缺口汹涌而下。“这是（六蓝水库大坝）漫水之后有一个缺口。”7月6日下午，横州市防汛抗旱指挥部办公室一名工作人员对第一财经记者说。另据《南国早报》当天报道，当天上午11时许，六蓝水库“现场坝体出现两处垮塌，大量洪水向下游倾泻，库区300余名群众与工作人员紧急转移至高地避险，目前暂未收到人员伤亡报告”，但“水库现已断电，通信信号时断时续，对外联络十分困难”。公开资料显示，作为横州市规模最大的中型水库，六蓝水库控制流域面积195平方公里，总库容9319万立方米，承担着4个乡镇15.73万亩农田的灌溉任务，惠及群众17万人。横州市六蓝水库服务站7月6日发布《关于横州市六蓝水库全开泄洪闸泄洪预警的紧急通告》显示：“由于降雨来水量剧增，六蓝水库水位上涨迅速，7月6日02点30分六蓝水库水位111.20米，超过设计洪水位0.91米，低于校核洪水位……经会商，定于7月6日早上6:00时，全开泄洪闸进行泄洪。请校椅镇、云表镇、马岭镇及有关单位组织相关人员远离河道区域，并密切关注排洪信息，及时采取安全防护措施。”当天，第一财经记者致电校椅镇人民政府，相关工作人员告诉记者，政府正在组组织救灾。根据“横州发布”6日消息，过去24小时，横州市普降大暴雨到特大暴雨。累计雨量较大的有石塘镇565.0毫米、陶圩镇445.0毫米、校椅镇411.5毫米。受降雨影响，郁江峦城镇河段、郁江支流镇龙江、郁江支流蒙江河等主要河流出现了超警戒0.28米至2.78米的洪水。目前水位还缓慢上涨。小梁是横州市区附近的一个村民，他向记者介绍，市区道路两旁的不少绿化树，被大风吹断，村里的许多农田被洪水淹没。他向记者提供的现场图片显示，田里一些低矮的简易农舍，几乎全被洪水淹没。另有六景镇村民告诉记者，在台风中，电力设施受到影响，村里没有电可用，手机信号也时有时无。

2026-7-6 1: 当数字内容成为跨国沟通的新语言，中东欧与中国的文化经贸合作正找到更轻量化、高传播的切口。 近日，参加第四届中国—中东欧国家新闻发言人对话会的十国嘉宾，在上海参访期间，到访嘉定安亭上海国际短视频中心，实地调研短视频、微短剧产业发展实景。 波兰执政联盟新左翼党媒体事务负责人、议会波中友好小组前主席皮奥特·贾基诺夫斯基（Piotr Gadzinowski）对第一财经记者表示，他的同事亚采克·勃朗姆斯基（Jacek Bromski）就是中波第一部合拍片的导演。而他自己也曾出演了一部在波兰拍摄的微短剧。 根据研究机构Omdia预测，2026年全球微短剧市场规模将达到140亿美元，其中中国以外市场规模约为30亿美元。在今年初举行的伦敦电视节期间，该机构媒体与娱乐平台主管阿盖特（Maria Rua Aguete）就曾表示，中东欧市场比很多人想象中更接近短剧用户。在波兰，用户每天花费在微短剧上的时间已经达到约25分钟，与主流流媒体平台移动端观看时长相当。 北马其顿议会公共关系局官员奥莉维拉·茨维特科夫斯卡·亚努舍夫斯卡（Olivera Cvetkovska Janushevska）则用 “有趣、新奇”向记者形容了她在上海国际短视频中心的沉浸式体验。她现场换装古风服饰拍摄，直观感受园区一站式实景影棚、AI 拍摄配套的完整产业配套。 首次来访中国的亚努舍夫斯卡，先后参观和访问了北京、杭州、宁波、上海四座城市，形成对中国产业与文化的立体认知。“北京的传统文化，又结合了上海、宁波这类更具工业感、发展更现代的中国城市，整体上是非常迷人的体验。” 她同时也强调，尽管AI能显著提高生产效率，但人文底色不可替代。“正如我在演讲中所说的那样，在沟通变得政治化和复杂化之前，交流本身其实是人类最原始、最基本的需求。”她称。

2026-7-6 1: 7月6日，四大股指集体收跌，沪指跌0.06%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.77%，科创综指跌0.79%。 盘面上，玻璃纤维、玻璃基板、工业气体、稀土、PCB、商业航天概念跌幅居前，煤炭、农业、银行、超硬材料方向走强。 具体来看，生猪概念股涨幅明显，巨星农牧涨停，温氏股份、牧原股份等上涨近5%。 下跌方面，复合铜箔概念股集体下挫。杭电股份、沃格光电等跌停。 沪深两市成交额3.09万亿，较上一个交易日缩量913亿。全市场超3500只个股下跌。

2026-7-6 1: “我们为法国市场紧急在做3万台移动空调，一周内会逐步交给市场，通过中欧班列的铁路及卡车运输，向德国、英国、西班牙等其他欧洲国家市场也按计划每个星期都有几十货柜陆续出货。”7月3日晚，美的空调海外业务负责人告诉第一财经记者，欧洲今夏高温天气下移动空调供不应求的状况已有所缓解。 与此同时，涌向欧洲市场的中国空调企业正在增多。“目前准备到欧洲卖移动空调等产品、找我们合作的厂家不下10家。”珠海三友环境技术有限公司董事长肖友元向记者透露，预计明年欧洲空调市场的竞争将会加剧。 而欧洲今年盛夏的高温目前已有所回落。“我们这里晚上的气温又恢复到18℃了。”居住在英国布里斯托尔的华人李桃（化名）7月2日告诉记者。另一位住在法国巴黎的华人当天也告诉记者，巴黎的平均气温已回落到20多摄氏度。 一周前，欧洲法国、英国、西班牙、葡萄牙等地经历了超40℃或红色预警的高温，移动空调在当地卖断货。分体式空调、轻型商用空调货源虽还相对充足，但当地安装费用较贵且等待时间较长。极端高温过后，欧洲空调市场下一步走向备受关注。 产业在线分析师李雪菲向第一财经记者表示，此次高温引发的断货仅为短期阶段性需求，气温回落后市场便会回归常态，但也促使行业发生多方面调整：厂商会加大适配欧洲住宅安装痛点的定制机型研发力度、调整相关产品产能布局，渠道端也会提升备货量，未来市场竞争重心也将从单纯价格比拼，转向贴合当地使用与环保标准的差异化产品竞争。 2027年欧盟将实施新的冷媒政策。李雪菲告诉记者，首先欧盟这项新的冷媒政策是2024年已经发布的；其次是政策对于不同产品冷媒的替换时间并不一样，对于欧盟主流的空调分体机，是2029年才进行替换，2027年是要求热泵产品切换成GWP（全球变暖潜能值）小于150的冷媒。 TCL空调相关负责人也告诉记者，欧盟新冷媒政策对空调、热泵的实施时间不同，热泵从2027年起要采用环保新冷媒，而空调采用新冷媒的时间是从2029年起。 中国头部空调企业已做准备。谈及欧盟新冷媒政策实施，格力电器相关人士称“没影响”，美的空调海外业务负责人也表示“产品很早就准备好了”。 李雪菲说，现阶段欧洲家用空调市场的主流产品依旧是传统分体式空调，市场保有量、出货量都占绝对主导地位；移动空调更多作为补充品类，多用于老旧公寓、租房、临时使用等安装条件受限的场景，属于次选产品；而免安装移动分体式空调仅为少数中国企业推出的创新细分机型，目前整体市场占比尚小，还未形成大规模普及。

2026-7-6 1: 作为争取被明晟公司（MSCI）纳入发达市场指数改革、改善海外投资者进入本地市场渠道的重要一部分，韩国从7月6日开始实施韩元全天候24小时交易。这是韩国数十年来最大幅度的外汇管控松绑。稍早（6月23日），MSCI发布2026年市场分类评审结果。最新的评审结果显示，MSCI认为，尽管韩国市场监管机构已宣布一系列改革措施，但根本问题尚未完全解决，韩国仍未晋级发达市场。MSCI当时表示，2008~2014年，MSCI就韩国可能从新兴市场地位重新划分为发达市场地位一事，与全球市场参与者进行了磋商。市场参与者表示，韩元在离岸外汇市场的可兑换性有限，是导致韩国无法实现地位重评的关键障碍。此次评审中，MSCI认可韩国市场监管机构为解决这些长期存在的担忧而出台的措施。然而，投资者仍反映，根本问题尚未得到彻底解决，比如，韩元在离岸市场无法进行交割。更令人关切的是，在外汇交易时段延长期间，境内流动性仍严重不足，难以支持与发达市场相当的紧密执行标准，从而制约了指数复制者及其他参与者的外汇操作灵活性。然而，此次交易改革推出时机微妙，韩元已跌至十七年低位，年内累计跌幅逾6%。同时，韩元也是今年亚洲表现最弱的货币之一。同期，韩国股市、出口及经常账户盈余却均表现亮眼，汇率走势与基本面之间的背离引发广泛关注。机构Vantage Global Prime市场分析师陈（Hebe Chen）称，中东冲突推高能源价格，加之海外投资者在韩国股市大幅上涨后出售韩国股票以重新平衡投资组合，均在一段时间内，对韩元构成压力。上周，韩元一度跌向2009年以来最弱水平。韩国财政部次官文智成上周五表示，监管部门将在7月6日正式实施24小时交易前，加强对夜盘交易时段的监测。今日开启24小时全天交易首日，韩元对美元小幅走强。对市场而言，24小时交易制度意味着套利空间收窄、境外无本金交割远期（NDF）市场对汇率走势的扰动降低，韩元持有成本有望下降，但短期内波动率上升的风险同样不可忽视。安盛资管亚洲宏观高级策略师黄（Claire Huang）认为，扩展交易时间是提升韩元在全球金融市场存在感的必要举措，要使韩元交易便利程度与十国集团（G10）货币媲美，必须确保延长时段内的流动性。陈警示称，韩国经济结构正从资本净流入转向净输出，国民养老金加大海外配置，外资持续撤离韩股，24小时交易或将加剧外汇短期波动。

2026-7-6 1: 2026年过半，国内汽车零部件行业正陷入前所未有的“双重挤压”困境。从下游终端市场汽车来看，价格战已持续三年有余，从豪华品牌到自主阵营，降价幅度不断刷新认知，车企通过逐年抬升的年度降价向上游转移盈利压力；从上游来看，铜、橡胶、车规芯片等核心原材料同步大幅涨价，成本端压力持续发酵。价格战的硝烟尚未散去，成本战的烽火已然点燃。零部件企业生存空间被两头压缩，寻找新出路成为了今年的主题。铜、橡胶等原材料高价位运行就在零部件企业疲于应对主机厂压价之时，今年以来上游原材料价格的全线上涨，将压力推至新的高度。长期以来，铜凭借其优异的导电性、结构稳定性以及成熟的制造工艺，始终占据着汽车线束、连接器等零部件的主流地位。特别是随着新能源汽车时代的到来，铜在汽车行业的地位进一步攀升。一辆纯电动汽车的用铜量达80至100公斤，是传统燃油车的3到4倍。但就是这种被业界称为“铜博士”的金属，今年上半年价格持续处于高位。从LME铜现货结算价来看，铜价基本在1.2万美元/吨~1.4万美元/吨徘徊，而去年上半年，这个价格基本在0.8万美元/吨~1万美元/吨区间，这意味着今年上半年铜价同比涨幅平均达到了30%~40%。轮胎行业的情况同样严峻。轮胎生产成本中原材料占比超70%，天然橡胶、合成橡胶、炭黑三大核心原料合计占比超60%。2026年上半年国内天然全乳胶现货长期运行于16000元/吨~18000元/吨区间，上半年现货均价较2025年全年均价上涨约21%；若对比2025年年内价格低点，当前胶价涨幅接近30%。另外，合成橡胶价格与国际原油高度绑定，受中东局势影响涨幅也较为显著。存储芯片的暴涨更是雪上加霜。AI算力持续挤占成熟存储晶圆产能，渠道现货市场车规级存储芯片供需严重失衡，2026年3至6月贸易现货综合涨幅达到180%；头部车企锁定的原厂长协订单涨幅相对温和，高端车规DDR5 现货涨幅更是突破300%。蔚来创始人李斌和赛力斯集团董事长张兴海都曾表示，存储芯片叠加碳酸锂涨价，对单车的平均成本影响就超过1万元。零部件涨价缓解压力在原材料铜价格大涨的成本压力之下，全球三大连接器巨头今年以来接连涨价。泰科电子自2026年1月5日起全产品线、全球所有区域统一涨价，涨幅区间 5%至12%。受铜、贵金属原材料持续高位运行影响，2026年年中安费诺、莫仕也接力出台新一轮调价方案；其中莫仕全品类调价区间5%~30%，高压、高速连接器等高铜耗材产品涨幅最高可达30%，安费诺全系涨幅集中在5%~15%区间。轮胎今年更是经历了共计3轮的涨价潮，3月为首轮、4~5月第二轮、6月第三轮。今年上半年，据第一财经记者不完全统计，超80家轮胎企业先后发布涨价函，覆盖外资巨头、国内头部上市轮胎厂、山东/浙江中小型轮胎工厂。近日，全球第三大轮胎企业固特异亚太区总裁黄锦松在接受第一财经记者采访时表示，公司采取了“选择性、针对性的定价策略”——在那些价格弹性较低、能够提供卓越价值的产品细分市场中，进行有选择的价格调整。同时在产品层面，公司通过亚太区总部的区域协调能力，在不同国家之间调整产品组合，确保终端用户持续感受到品牌价值。“另外，存储芯片和电池成本上涨的压力，会进一步传导到没那么强势的汽车供应商，车企试图从其他零部件板块填补这块利润损失，所以对零部件的年降（车企每年固定向上游零部件供应商提出年度供货降价要求）要求更高。”一家零部件企业总裁向第一财经记者表示。按照行业惯例，年降需求一般是3%~5%，经过三年多的汽车价格战后，逐步上调至10%以上。即便不少零部件厂商宣布涨价，但受制于下游整车持续压价，成本向下传导难度极大。多家汽车零部件企业在 2026 年一季报中明确表示，铜、天然橡胶等核心原材料价格大幅上涨持续压缩盈利：连接器、热管理厂商受铜价同比上涨30%左右冲击，轮胎企业受制于天然橡胶高位运行，叠加主机厂年度降价，行业普遍增收不增利。多路径寻找新出路面对双重挤压，近期多家头部零部件企业在接受记者采访时提到了他们正在多路径寻找突围路径。综合来看，汽车零部件的路径可分为两大类，一类是通过系统性创新来降本增效，另一类是切入新赛道。应对铜价上涨，不少零部件企业提出了“铝代铜”的解决方案。TE汽车事业部及工业与商业运输事业部中国区副总裁兼总经理孙晓光向第一财经记者表示，铝代铜在业内已经提了二十余年，一方面，铝代铜可以节省相当大的成本，另一方面，铜材是国家战略储备物资，中国对铜材进口依赖是潜在的通货风险，“长期来说，铝代铜是一个国家级战略性方向。”但过去之所以未大规模推广，根源在于产业链的割裂，连接器、电线、材料厂各自为战，单一环节的创新即使再优秀，也无法解决系统性问题。现在，通过从材料、工艺到设备的全链路协同，泰科电子试图用系统性创新来化解原材料涨价的压力，孙晓光补充道。在近日的2026慕尼黑上海电子展上，泰科电子联合博威合金、骄成超声、Komax，四方共同正式签署战略合作协议，希望能够打通从材料-设备-工艺，再到整车落地的“全面铝代铜”量产方案。除技术创新外，不少零部件企业开始积极寻找新市场，机器人是其中最为常见的赛道。今年上半年，据不完全统计，公开发布战略合作、新品、专项产能规划、定点机器人业务的国内外头部汽车零部件企业超35家。其中既有泰科电子、舍弗勒、博世等跨国一级供应商巨头，也包含拓普集团、均胜电子、三花智控等国内上市汽配龙头，还有博威合金、骄成超声、巨轮智能等材料、模具、线束细分厂商。“现有汽车市场太卷了，我们也需要寻找新的方向和新的收入。”孙晓光表示，从技术匹配度来看，当下布局人形机器人恰逢其时。人形机器人需要应对户外环境、持续振动、防水等复杂工况，同时兼顾量产规模与成本平衡，而车规体系经过长期严苛验证，是目前最贴合机器人开发需求的成熟标准。行业走到十字路口2026年的中国汽车零部件行业，正站在一个关键的十字路口。一方面，价格战的效果正在边际递减。麦肯锡5月发布的报告显示，持续降价不再稳定拉动成交，反而催生消费者“持币观望”心态，价格战逐步变成消耗市场信心的负面噪音。另一方面，成本压力不会自动消失。赛迪顾问汽车产业研究中心副总经理姚垠国分析称，国际大宗商品波动持续向下游传导，动力电池关键原料、车规芯片供需偏紧、价格难回落，工业PPI 持续走高，零部件企业成本压力具备长期性。对于零部件企业而言，这既是一场生存考验，也是一次价值重构的机遇。当上游涨价的潮水不退，当下游压价的压力不减，唯一能确定的是淘汰赛仍在持续。孙晓光直言，汽车市场已进入一个淘汰期，“淘汰期是非常残酷的”。但他认为，除了你死我活的竞争，还是可以思考一下如何去寻找创造一些新空间和新价值，而不只是说比谁做得更便宜，或者把竞争对手淘汰出局。“我们要把空间做大。我们现在遇到的是有限空间，越来越多的玩家，越来越多的同维度无差异的竞争，其实这是我们全行业的一个痛点。当面临‘内卷’时，我们就要寻找新的空间，创造新的价值，这样整个产业链都能分到收益，大家就能活得很好。”他补充道。对于当下的“两重挤压”困境，也有零部件企业持乐观态度。黄锦松表示：“虽然现在原材料有浮动，但交通出行是大家日常生活中的刚性需求。我们觉得原材料价格的变化只是暂时性，长远看市场的韧性能够帮助它回到之前的情况。”

2026-7-6 1: 7月3日，湖南广电新演播厅集群“七彩盒子”周边，人群熙熙攘攘。长沙司机都知道，这里从2023年开始承接大型季播综艺，凡是来这的外地人，通常“都是来看综艺的”。“七彩盒子”共有五个演播厅、一个小剧场、一个美术馆。当晚，备受瞩目的老牌音综《歌手2026》第七期，就在总面积5000多平方米的F演播厅直播。走进这座参照洛杉矶Microsoft剧院设计的亚太地区最大的室内音乐剧院式演播厅，视觉感受是复古华丽。可容纳4100座的观众席，最中心的500个席位留给大众听审，他们从每期报名的20万人中筛选而来，具有现场投票决定歌手去留的资格。倒计时结束，灯光亮起，主持人沈梦辰神采奕奕地出现在镜头中，同时也是千家万户的荧幕前，随后诸位歌手在舞台右侧包厢亮相。这样的一幕，对于在湖南卫视工作多年的编导温煜欣来说，无比熟悉但场场都有“濒死感”，“因为直播的截止时间是无法撼动的，它带来的压迫是录播节目无法比拟的”。温煜欣第一年进组是《歌手2018》。他记得，2024年初，台里决定重启《歌手》，“当时距离录播时代的《歌手》结束，已经过去四年。那四年里，各类音乐综艺层出不穷，但也多多少少陷入题材和形式的瓶颈，直播应该是《歌手》重启最正确的打开方式。”在《歌手2026》第七期现场，每个人都能感受被直播放大的真实感。现场共部署了35台4K超高清摄像机，11个机位可实现流畅自由切换，配合L-ISA沉浸声场系统布设的1800个独立声音采集点位，让整个舞台化身一台能实时完成精准捕捉的声画放大器。所有歌手需签署“One Take”协议，承诺表演全程一次成型，取消事后修音、垫音等后期补救环节，演唱里的呼吸颤音、音准的细微偏差甚至额前的汗珠等细节，都会被实时清晰放大。歌手踏着梦幻光影登场，前奏里熟悉的心跳鼓点，同步牵起现场与屏幕前观众的呼吸节奏。每一首现场演唱都是对音乐的彻底还原，也是对歌手实力的严苛考验。导演组的“濒死感”7月3日晚，当片尾字幕滚过屏幕，第七期联名赛直播结束的信号传出，导演组整体松了一口气。但这又不是真正的终点，因为下周五的同一时间，同一根倒计时的弦会再次绷紧。一场直播如何运转？温煜欣对第一财经还原了一周的节奏：周三歌手走台彩排，周四全流程联排，周五直播。三天里穿插两三次完整流程彩排，磨合镜头与台本。周五早上定版流程彩排，下午歌手轮流做直播前最后一遍演唱彩排，17点左右封台、定版流程和台本。17点起，导演组进入紧张的倒计时备战，需完成最终技术排查，与主持人过台本，同步导播、音频、字幕等多个工口。在温煜欣的从业经历中，《歌手2024》第三期袭榜赛是他印象最为深刻的一场直播。当晚，国际歌手亚当作为袭榜嘉宾登场，全民级的收视热度叠加那英对战亚当的话题度，成为该季节目开播以来关注度最高的播出夜。直播中最惊险的节点，往往在结果宣布环节。这是唯一无法提前彩排、所有走向都临场生成的核心段落。从现场观众的投票结果封存统计，到主持人走上舞台开启宣布流程，留给幕后团队的反应时间通常不超过十分钟。短短数分钟内，团队需要同步完成更新版台本梳理、各技术端口的参数调整、待登场艺人的转场调度等多项工作，是直播中容错率最低的时段。为了覆盖所有可能出现的结果组合，团队会提前为宣布环节准备多个版本，每套主台本下又延伸出不同走向的分支内容，最多的一场共筹备了16个不同的支线版本。最终结果出炉后，导演组要在极短时间内完成对应台本、与主持人同步对齐，同时联动导播、音频、字幕等多个工种完成全链路调整，任何一个环节的衔接失误，都可能导致直播事故。“直到片尾字幕出现的一刻，大家绷紧的神经才会放松下来，脑海里复盘过程中险些出现的失误，也回味一些精彩瞬间，小小喝彩，既有劫后余生的喘息，也有顺利落地的成就感。”温煜欣说道。现场演出的魔力第七期联名赛，八位歌手各邀一位帮唱嘉宾合作完成舞台，每一组风格迥异，像八场不同的音乐实验，把重唱的可能性与危险性同时呈现在直播镜头下。胡彦斌邀来李玖哲合唱《偏爱》；欧美歌手艾略特搭档马来西亚歌手茜拉唱《Can't Help Falling in Love》；齐豫与刘明湘重逢于《梦田》；张远联手萨顶顶挑战《时候》；万妮达与旅行团乐队的《我要走啦》用轻松口吻讲述死亡主题；窦靖童与曾比特的《半点心》展示港乐复古改编的另一种可能；刘惜君与陈奂仁的《如果我是陈奕迅》，拼接硬摇滚、放克、嘻哈、电子等多种元素，描绘流行工业的台前幕后群像。《眼色》是整个舞台最大的冒险，撤掉了节拍器，李泉为梅艳芳量身定制的歌曲带有故事感，尤长靖的清亮通透配合李泉慵懒的爵士声线，成就一段即兴爵士。对歌手而言，直播是对自己声带状态的赌博，也是心理素质的大考。温煜欣认为，《歌手》的直播形式让节目组在邀约时难度增大。过往的录播形式，歌手只需要面对500位现场听审，播出时还有调整的空间。直播版则意味着他们的唱腔和表现力，实时被亿万观众关注，随之而来的心理压力是巨大的。“直播舞台对歌手来说，既是压力，也有魅力。尤其对于实力唱将来说，一场酣畅淋漓的live舞台所带来的成就感，是不言而喻的，但也要承担可能失误的风险，任何表现都骗不过观众。”温煜欣说。现场演出的魔力在观众的听觉中也无比真实，有人起立欢呼鼓掌，有人落泪，有人紧张，更多的人沉浸在音乐里跟着摇摆。对于录播修音的精致舞台，观众有些免疫了。而直播和全开麦，代表着一种“毛边质感”，但能反映最真实的情感和情绪。对于一场竞赛来说，也是最公平的。温煜欣还认为，节目暂停的几年里，外部世界和人们的私域情绪都发生变化，大家更需要文艺作品带来情绪价值，“直播所带来的‘同在感’，能让屏幕前的观众和节目里的歌手共同呼吸，大家的情绪能被直播的内容进展、赛果、歌曲演绎所带动，这无疑是珍贵的”。让音乐现场重获尊重李泉来《歌手2026》帮唱，会想起自己参赛《歌手2018》。他相信，很少有人会记得他当时拿了什么成绩，但多年以后，歌迷会反复听他当时唱过的《我要我们在一起》《时间飞了》《一生所爱》?等歌曲。2014年在《歌手》拿到总决赛季军的歌手茜拉，时隔12年又重回《歌手2026》帮唱，展现出顶尖的全开麦唱功。这位马来西亚女歌手经由这档节目，在中国名声大噪，她的混声技巧被中央音乐学院声乐系视为流行演唱的技术范本，成为跨文化声乐实践的经典案例，并于去年举行中国巡演。重回《歌手》舞台之前，她的20分钟直播吸引了50万人在线观看。《歌手2026》的直播重量，与其首创的“月度联赛制”相配合，搭建出极致的现场舞台。“月度联赛制的目的，是在整季的大故事下，每个月能讲一个小故事，阶段式地聚焦歌手的命运。而竞演的赛果也随之变化，奋斗了一整个月的强者，可以取得月度奖励，作用于总决赛加成，让每个月的成绩都能影响歌王的诞生。对于长线比拼的歌手，也有了更大的优势。”温煜欣说。歌手杨坤曾在《歌手2019》四获单场冠军、总决赛第四名。有人问他为什么又来参加节目，他说录播的音综刺激不到观众，直播才能让“歌手”这两个字重新变得有分量。但在最新一季的舞台上，杨坤因开场音准失误，即便后半段情感爆发，仍被淘汰。直播赛制像一把双刃剑。一方面，月度联赛制的高频淘汰、无中途踢馆等新规则，确实让歌手的情绪和爆发力最大程度提升，容错空间被压缩。另一方面，全开麦的“毛边质感”，又倒逼歌手重视现场实力，拒绝修音依赖，推动音乐回归人声与现场的本质，让音乐的现场性重新获得尊重。

2026-7-6 1: CPU也开始涨价了。 继DRAM、NAND Flash等存储器价格持续上涨之后，CPU成为最新加入涨价阵营的核心零部件。7月6日，英特尔对第一财经确认了涨价信息，该公司表示，价格调整是基于不断变化的市场动态定期对供应链以及与之相关成本的持续监控。 根据行业对英特产品涨价前后的对比调研，此次涨价主要针对部分消费级Core Ultra处理器以及Xeon服务器处理器。其中，高端Xeon服务器产品整体涨幅达到7%至12%，而入门级产品基本保持原价；消费级产品也仅对Core Ultra 7 270K Plus、Core Ultra 5 250K Plus等部分型号进行了调整。 这是近年来英特尔少见的主动上调CPU官方售价。在业内看来，AI带来的算力需求，正在改变传统CPU市场长期以来"价格只降不升"的运行逻辑，而持续半年多的上游成本压力，开始从存储进一步蔓延至处理器，并最终传导至整机市场。 PC涨到“一天一个价” 继存储、内存价格大幅攀升之后，CPU也加入了涨价行列，进一步加剧了整机厂商的成本压力。 今年2月时，联想集团董事长兼CEO杨元庆在接受第一财经记者采访时表示，去年第四季度存储价格已经上涨40%至50%，进入今年第一季度后涨幅更加明显，甚至可能翻番。他还特别提及："不仅是存储，甚至CPU（中央处理器）都在涨价。" PC行业对于成本上涨早有预期。受供应链成本上涨预期驱动，PC市场在今年第一季度上演了一波"抢出货"行情，出货量实现个位数同比增长。 Omdia首席分析师叶茂盛当时表示，CPU价格虽然影响相对有限，但仍会形成叠加压力。当时业内普遍预计，第二季度英特尔、AMD CPU将上涨10%至25%，整机BOM（物料成本）成本攀升迫使厂商提前拉单，以锁定毛利率。 联想集团CFO郑孝明此前对记者表示，每两周涨一次的价格，让提前囤下的货品价值持续重估，库存变成了资产。 此前，包括联想、戴尔、惠普、宏碁及华硕等PC厂商已纷纷发出预警，业内预计PC终端零售价将普遍上涨15%至20%。 如今，上游成本压力已经开始传导至终端市场。 记者近期走访线下电脑门店发现，联想、惠普、华硕、宏碁等品牌电脑售价普遍上涨，部分型号涨价超过千元。苹果MacBook Pro部分机型价格也上调900元至2000元之间，其中搭载M5 Pro芯片的MacBook Pro起售价已由17999元提高至19999元。 "现在一天一个价。"一位联想线下门店销售人员告诉记者，办公类笔记本普遍上涨数百元至千元左右，游戏本涨价两三千元已经较为普遍。以一款拯救者电竞游戏本为例，目前售价约16499元，较此前上涨约3000元。 此外，根据国内比价平台提供的数据，联想、华硕、机械革命、惠普等品牌多款热门游戏本市场成交平均价格持续走高，年内最高成交平均价格较今年1月1日普遍上涨三成以上，部分机型涨幅超过四成，上涨超过4600元。 其中，联想2025款拯救者Y7000P市场成交平均价格年内最高达到12148元，较今年1月1日上涨3773元，最高涨幅约45.0%；配置更高的拯救者Y9000P市场成交平均价格年内最高达到14999元，较今年1月1日上涨4610元，最高涨幅约44.4%。惠普暗影精灵11市场成交平均价格年内最高达到9989元，较今年1月1日上涨2930元，最高涨幅约41.5%。 TrendForce集邦咨询最新报告认为，随着PC OEM库存逐步切换至高成本DRAM，第三季度整机渠道价格将全面上涨，并对全年PC出货形成压力。同时，由于存储厂商持续将产能转向服务器DRAM，PC DRAM供应规模仍将进一步收缩。 AI正在重塑CPU市场 相比价格上涨本身，更值得关注的是背后的产业变化。 过去，CPU价格更多受到PC市场景气度影响，而这轮涨价则更多来自AI基础设施建设带来的资源重新分配。 过去两年，全球科技公司持续扩大AI数据中心投资，高性能GPU之外，服务器CPU、DRAM、SSD以及先进封装资源需求同步增长。越来越多的先进产能开始向利润更高的数据中心市场倾斜，消费电子所需的相关供应则持续收紧。 CPU市场正在发生类似变化。 此次英特尔涨价并非全产品线调整，而是主要集中在需求更旺盛的产品。其中，消费级Core Ultra 7 270K Plus官方建议售价由299美元提高至339~349美元，涨幅约16%；Core Ultra 5 250K Plus由199美元提高至219~229美元，涨幅约15%。服务器产品涨价幅度更高，旗舰Xeon 6980P官方价格由12460美元上调至13955美元，单颗上涨1495美元，涨幅约12%，6970P、6960P等高端型号也同步提价约10%至12%。这种结构性涨价，也反映出AI服务器市场旺盛需求对产业资源的持续吸附。 TrendForce认为，今年下半年服务器DRAM仍将维持供不应求，而原厂持续扩大服务器产品配置，将进一步压缩PC相关供应能力。 不少机构也预计，今年下半年CPU价格仍存在约8%至10%的继续上涨空间，PC行业成本压力短期内难以缓解。 对于整机厂商而言，竞争逻辑也正在发生变化。 “这时候看谁能够拿到更多的供应，拿到更好的成本。”杨元庆此前对记者表示，联想的规模优势、多元化供应体系以及与供应商长期维系的合作关系，正在成为这一轮周期中的护城河。 在确保供应稳定方面，联想采取"全球资源、本地交付"模式，既有国际供应商，也覆盖大量中国本土合作伙伴，通过更加灵活的资源配置降低供应风险。 IDC认为，2026年将成为PC市场重新洗牌的一年。供应链韧性以及获取CPU、内存等核心元器件的能力，将成为影响厂商竞争力的重要变量，覆盖全价位产品组合的企业将更具抗风险能力。 多家机构预计，随着供应链压力持续加剧，今年第一季度很可能成为全年PC市场表现的高点，2026年剩余季度出货量或进一步承压。 从更长周期来看，这轮CPU涨价所折射出的，并不仅仅是一次成本上涨，而是AI正在重塑全球半导体产业的资源流向。当越来越多先进产能优先流向数据中心，PC行业过去依赖规模效应持续降低硬件成本的发展模式，也开始面临新的挑战。 （第一财经记者宁佳彦对此文亦有贡献）

2026-7-6 1: 7月6日，A股光纤板块集体大跌，截至午盘龙头杭电股份（603618.SH）跌停，报44.1元；长盈通（688143.SH）盘中一度跌超13%，午盘收跌8.23%，永鼎股份（600105.SH）、长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）等前期热门股跟随下跌，板块整体走弱。 就在股价大跌前，两家光纤公司刚刚交出了亮眼的中报业绩预告。 杭电股份公告显示，预计上半年实现归母净利润约3.6亿元至4亿元，与上年同期3781.38万元相比，同比增长852.03%至957.82%；预计扣非后归母净利润约3.55亿元至3.95亿元，同比增长1087.67%至1221.49%。杭电股份解释称，利润大幅增长主要系光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升，二级全资子公司杭州永特信息技术有限公司光纤销量随行业复苏同步增长。 7月5日，永鼎股份也披露业绩预告，公司预计上半年归母净利润5亿元至7亿元，同比增加57%至120%；扣非后归母净利润4.9亿元至6.9亿元，同比增加55%至119%。永鼎股份称，净利润增长主要系光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块利润大幅增长；但同期汽车线束板块和海外工程板块利润有所下降。 结合一季报数据测算环比表现，两家公司二季度业绩环比一季度均实现较大幅度增长。以公告预测数据的中枢值计算，杭电股份上半年归母净利润中枢约3.8亿元，其一季度归母净利润为8084.19万元，据此测算二季度单季归母净利润约2.99亿元，环比一季度增长约270%。 永鼎股份上半年归母净利润中枢约6亿元，一季度归母净利润为1.59亿元，测算二季度单季归母净利润约4.41亿元，环比一季度增长约178%。 在业绩预告落地、二季度环比数据向好的背景下，资金却选择用脚投票，市场对业绩增长的态度分歧愈加明显。 资金分歧或与前期涨幅密切相关。今年以来，光纤板块在AI算力需求驱动下走出一轮大级别行情，多只个股年内累计涨幅可观。数据显示，杭电股份年内最大涨幅一度超过622%，永鼎股份年内最大涨幅超过200%，长飞光纤年内最大涨幅超过4.7倍，且上述个股均在6月25日前后触及历史高点。 业内分析认为，光纤板块经过大幅上涨后，个股累积了大量获利盘，存在兑现需求。与此同时，科技股整体在6月出现集中冲高，市场存在阶段性再平衡的需求，资金在利好落地时选择获利了结，也是常见的市场现象。换言之，中报业绩的高增长在前期上涨中或已被部分计入价格，公告落地反而成为部分资金兑现的窗口。 从行业基本面看，本轮光纤景气度上行的核心驱动来自AI。作为AI算力集群组网和数据中心内部互联的核心传输载体，光纤需求正随全球数据中心建设狂潮快速扩容。根据CRU数据，2025年全球光纤光缆需求同比增长4.1%，其中数据中心光纤光缆需求同比增速高达75.9%，成为行业增长的核心增量；而供给端受制于光纤预制棒18至24个月的长扩产周期，产能弹性不足，供需缺口持续拉大，现货价格一路上行。 年内，英伟达、亚马逊等海外巨头相继与康宁签下长期光纤采购协议，进一步印证了行业需求热度。此外，海外龙头的动向也在强化市场对行业景气延续的判断。日本光纤龙头藤仓于6月18日发布业绩指引调整公告，将FY2027（2026年4月1日至2027年3月31日）归母净利润指引由此前的1560亿日元上调至2290亿日元，上修幅度达46.8%。公司表示，指引上修主要系超大规模公司的光学元件产品项目订单落地、光学元件产品销售价格提升，以及此前预期的氢气短缺影响有所缓解。不过，考虑到光棒及光纤扩产周期较长，当月股价并未对扩产信息作出明显反应。

2026-7-6 1: 【英特尔上调部分CPU价格 数据中心产品涨幅更明显】①英特尔已上调部分消费级和服务器CPU价格，理由是市场环境变化、成本上升及相关产品需求旺盛。 ②3月以来消费级CPU价格上涨5%-10%，服务器CPU价格上涨10%-20%，平均交期也从1-2周延长至8-12周。 ③券商认为，当前市场仍然低估CPU在AI基础设施中的刚性需求。

2026-7-6 1: 【全球科技投资者翘首以待！存储巨头SK海力士周五将登陆纳斯达克】①根据监管文件，SK海力士将于周一启动（融资规模）约 280 亿美元的美国上市计划； ②SK海力士将在纳斯达克通过存托凭证发行 1779 万股新股，发行价区间将于周一公布，最终发行价将于周四敲定，股票将于本周五正式挂牌交易； ③该公司赴美上市表现被视为市场走势的下一个重要风向标。

2026-7-6 1: 美国的极端炎热天气，搅黄了华盛顿的独立日游行和博览会，但搅不黄股市炽热的气氛。投资者仍在消化Meta CEO关于出租算力的言论，全球股市却已开始重回升势。美联储主席沃什说当前物价水平“过高”，但最新就业数据显示经济未见过热，期货市场对7月加息的定价彻底反转。美伊谈判仍在进行，上周原油价格跌至美伊战前水平，金价银价回涨。美元指数高位走弱，日元对美元一度贬破162，为1985年后新低，触发市场对政府干预的预期。 美国庆祝建国250周年，美国人纷纷到户外享受阳光和团聚。但尴尬的是，这两年户外食品热狗、烧烤价格大幅上涨。几乎所有超市产品价格都在攀升，电价也涨了许多，得州、加州等地更呼吁把空调温度设定在25～27摄氏度。这在地大物博、资源丰富的美国，很不寻常。 美国5月PCE通胀达到4.1%，扣除能源和食品的核心通胀升至3.4%，物价水平正在经历一轮反弹，民众对物价走势也已产生反弹预期，估计会在未来的工资增长和服务业物价上调上反映出来。通胀反抽，是年初美联储和市场没有预料到的，给新上任的沃什带来了加息压力。 从就业端看，美国6月份添加了5.7万份非农就业，远低于市场预期，同时之前两个月的数字也被下方修正了7.4万。失业率回落0.1个百分点至4.2%，说明劳工参与率下降。足球世界杯令商家增加人手，但世界杯开幕的6月，娱乐与酒店业请人少了6100人。专业及商业服务、医疗健康是主要请人行业。 笔者认为，不宜过度解读这份就业数据，单一月份的非农数据一般都有较大的事后修正风险，何况还有世界杯这样的扰动因素。经修正后最近三个月的平均新增就业仍有11.1万，仍属不俗的表现。就业市场触底回暖的整体判断依然成立，只是回暖程度放缓，工资上涨也算温和。 最新就业数据对沃什是个好消息。他在欧洲央行年会上表示，将把美联储政策重心放在维持物价稳定上，并强调会坚持货币政策的独立性。这是他担任美联储主席后第二次公开露面，言谈中继续摆出鹰派姿态。他领导下的美联储的确将政策焦点落在通胀上，与鲍威尔时期有明显差别，同时强调未来政策走向将因应经济形势而调整。 笔者一向认为，关注物价水平不代表沃什一定要加息。作为美联储主席，沃什需要将维持物价稳定作为己任，但是事态并未发展到失控地步，他有空间等待至10月，届时根据最新数据再作定夺。伊朗战事明显缓和，原油价格回落到战前水平之下，同时劳工市场比较平稳。笔者认为美国经济处在不算过冷也不算过热的状态，维持年内不加息也不降息的判断。 Meta CEO扎克伯格在股东会上表示，考虑向外部客户出售多余的算力，给AI公司及产业链带来巨大冲击。Meta股价大涨，但AI概念股股价全部下跌。市场解读是，Meta承认自己在AI基建投入的上千亿资金，可能面临供过于求或长期投资回报不足的问题。 笔者认为，媒体对扎克伯格言论的报道断章取义了。他的原话是，Meta建设算力主要是供自身需要，不过未来如果出现算力过剩，出租或出售部分算力也是一个选项。作为一家科技巨企的CEO，这么讲话没有毛病。另外，大模型竞争中，Llama模型已落后于其他几个主流模型，如果有算力过剩，也是Meta自己的问题，并不代表AI算力出现了全行业过剩。 三个月前，Meta将资本开支的指引上调1250亿～1450亿美元，比去年创纪录的投资规模几乎再翻一倍。Meta正在和谷歌、微软、亚马逊等巨头，展开你死我活的AI基建“军备竞赛”，只有率先登顶的公司才能“先到者通吃”，为此各公司不计代价、不遗余力地投入巨额资金建设算力中心，据不完全统计，四家科技巨头今年资本开支总规模可能达到7500亿美元。 笔者观察到，美国对算力中心以及相关芯片的需求十分旺盛，暂时看不到行业范围的供需失衡，也暂时看不到算力中心租金下调的迹象，所以这场以讹传讹带来的市场震荡不会持久。但是萦绕在投资人脑海中的疑惑仍在：AI算力的爆炸性扩张还能持续多久。没有人怀疑AI的革命性突破，但是资本的无序扩张迟早会带来数据中心产能过剩。 AI研究从20世纪80年代开始展开，过去数年的井喷式爆发离不开资本市场的加持。过多的流动性和过低的资金成本，撬动了AI故事，将民间储蓄、海外投资都虹吸进来，并自带杠杆。资金带动股价，股价催生投资，投资衍生叙事，周而复始。AI革命仍将向前，但当需求开始放缓、流动性收紧的时候，资产价格调整随时可能发生。 本周重要经济数据不多，关注美联储6月例会的会议纪要，以及中国CPI。 【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-7-6 9: 过去几十年，中国没有诞生过任天堂这样的全球性企业，主机游戏市场发展也相对滞后，但现在，游戏行业从业20多年的“老兵”、创想悦动CEO刘丹认为，新的技术、市场需求孕育了新的机会，他们想做AI时代的家庭娱乐主机。 7月5日，创想悦动和其战略投资方创维数字一起发布了Youdoo Box（悦动元气机），这是一款AI体感成长主机，在价格上，首发优惠价是1999元至3399元不等。 在当前市场，AI体感成长主机是一个有些陌生的产品定义。与传统游戏主机最大的不同是，这一产品没有手柄，也不需要穿戴设备，用户只需要站在电视前，通过身体动作就能完成游戏、运动和互动。 团队认为，它不像传统游戏机那样单纯偏向娱乐体验，也不像学习机侧重知识学习，而是两者之间的平衡，将体感互动、运动、内容和陪伴融合在一起。 为什么在这一时间点推出一款家庭娱乐主机产品，市场的信号足够强烈吗？ 团队的领头人刘丹在腾讯游戏工作了20年，曾任腾讯天行工作室总经理，参与过《QQ堂》《QQ幻想》等产品的研发和运营。谈及创业原因，他提到，“中国至今还没有出现过一家全球性的游戏机企业。” 过去几十年，全球游戏主机市场始终被任天堂、索尼、微软这几家企业主导，它们共同的特点是，同时具备硬件制造、渠道发行和游戏内容研发能力。相比之下，中国企业虽然在制造、软件等单一领域已经诞生了不少全球企业，但始终没有形成软硬件一体化的游戏主机生态，发展较为滞后。 但现阶段技术来到一个新的节点。十多年前，微软曾推出过体感设备Kinect，在当时一度火热，但那时体感还依赖红外、深度相机技术，成本高，识别精度和响应速度都达不到游戏的实际要求，最终没能成为主流。 刘丹认为，随着现在AI视觉尤其是低算力平台的快速发展，技术已经相对成熟了，也让这种技术应用到家用变得越来越现实。借助全新类型主机出现的机会，他认为，有望和创维一起在软硬件方面互补，并填上国内游戏机行业的一块空白。 另一个重要变化是游戏市场本身。过去几年，游戏产业资源不断向移动端集中，“是非常红海和内卷的状态”。相比之下，手机没有覆盖到的家庭尤其是客厅场景却是一个空白地带。刘丹认为，现在入局是较好的市场机会。 技术成熟、市场空白，但看向未来，还需观望的点在于：市场到底有多大？ 弗若斯特沙利文与奥维云网联合发布的《中国AI体感成长品类行业白皮书》显示，到2027年，中国AI体感成长产业销量规模预计约为50万台；到2030年，中国市场销量有望突破350万台，在全球市场的份额将从目前约6%提升至20%。 看向游戏主机这一成熟市场，体量在整体游戏市场还不算大。长期以来，中国玩家依然更习惯在手机上玩游戏，而不是在主机和电视上。但随着玩家对游戏的要求提升，近些年增幅明显。 《2025年中国游戏产业报告》显示，去年国内游戏市场收入3508亿元，其中国内主机游戏市场收入接近84亿元，整体占比在2%左右，但增速上来看，主机游戏市场去年的同比增幅则为86%，一些精品游戏带动了新玩家进入主机游戏市场。 过去十多年，电视越做越大，开机率却越来越低。能否在AI时代通过主机重塑中国家庭的互动娱乐，仍有待观察。

2026-7-6 9: 7月6日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.38%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.77%，科创综指涨1.22%。 盘面上，内存芯片、半导体、HBM方向涨幅居前，贵金属、光伏玻璃、石油石化板块低迷。市场逾2500股上涨。 个股方面，江波龙高开超10%，公司预计上半年净利润92亿元-110亿元，同比增长62204%-74394%。 凯瑞德一字涨停，公司拟8000万元投资宇航级存储芯片企业艾可萨科技。 光大证券认为，鉴于海外流动性扰动尚未完全消除，中东地缘局势仍存反复变数，叠加中报业绩预告将进入密集披露期，市场定价逻辑逐步转向业绩兑现，短线市场或仍以缩量震荡修复、结构性轮动为主。

2026-7-6 9: 【存储芯片概念大幅高开 江波龙涨超10%】早盘存储芯片概念大幅高开，江波龙涨超10%，中电港、佰维存储、朗科科技、普冉股份、香农芯创跟涨。消息面上，7月3日晚，存储芯片大牛股江波龙发布业绩预告，公司预计2026年上半年归母净利润92亿元至110亿元，同比增长62204%-74394%。此外业内资深人士表示，三星拟三季度DRAM提价20%的消息属实，三星已经通过口头报价通知了部分客户。

2026-7-6 9: 【索尼将停止生产PlayStation5实体游戏光盘 终结游戏实体拥有时代】索尼集团宣布将停止生产PlayStation5实体游戏光盘，这意味着2028年1月之后，所有新发售的游戏仅能通过数字渠道购买。该决定引发了玩家群体和游戏开发者的强烈反对，大家普遍担忧将彻底失去对数字内容的所有权与自主控制权。外界认为索尼此举是为了通过砍掉实体分销、库存相关成本来提升利润空间，但同时也引发了行业对市场竞争消失、二手游戏市场彻底消亡的担忧。

2026-7-6 9: 【公募调研紧盯业绩兑现 医药板块关注程度提升】近期，公募基金围绕景气度较高、产业逻辑清晰的领域展开深度调研。从行业分布来看，电子板块仍稳居调研热度榜首位，医药生物板块关注度则明显提升，创新药、CXO等细分方向获得机构重点关注。业内人士认为，随着上市公司半年报的披露，公募机构调研思路聚焦于产业趋势明确、业绩兑现能力较强的细分赛道。

2026-7-6 9: 【年中银行业AI布局现状：战略布局全速推进 落地实践审慎摸索】2026年步入年中，梳理银行业人工智能（AI）布局现状，整体呈现战略布局全速推进、落地实践审慎摸索并存的格局。一方面，商业银行大刀阔斧推进AI技术向一线业务与产品渗透。从各类自研智能体（Agent）层出不穷，到以算力“词元（Token）”为权益的信用卡问世，标志着大模型应用已然脱离概念炒作阶段，进入规模化实质落地期。但另一方面，模型受底层数据参差不齐诱发幻觉问题，叠加新旧系统交错衍生的“数据泥潭”影响，国内银行业AI应用距离深度融入一线业务，仍存在尚未打通的“最后一公里”难题。 （证券时报）

2026-7-6 9: 【中信证券：2027年下半年后铝价仍然具备3000美元/吨的成本曲线】中信证券认为，当前对中国电解铝超产以及印尼电解铝产能放量担忧或已集中过度体现。考虑供给扰动以及需求改善迹象，我们认为2026年和2027H1铝价仍然可期，2027年下半年后铝价仍然具备3000美元/吨的成本曲线和激励价格支撑。我们认为作为中国优势产业，中资铝企投资价值仍然值得持续关注。

2026-7-6 9: 【诚通基金领投 星动纪元完成新一轮10亿元融资】《科创板日报》6日讯，北京具身智能独角兽星动纪元完成新一轮10亿元融资。本轮由诚通基金领投，以及多家大型国资基金参与：江西国控、国元股权、渝富中新基金、杭州资本等共同参与。此外，多家知名财务投资机构：中金雷诺、九坤创投、弘毅投资、君泰资本、盛赫资本跟投；老股东厚雪资本、清控天诚、千山资本持续追加投资。星动纪元两个月内已累计融资近25亿元。

2026-7-6 9: 【券商晨会精华：光通信技术演进，锡焊膏行业需求有望爆发】上周五，市场冲高回落，三大指数尾盘涨幅收窄。沪深两市成交额3.18万亿。从板块来看，机器人、黄金、电网设备、医药等板块表现活跃。下跌方面，半导体材料板块震荡下挫。截至收盘，沪指涨0.37%，深成指涨0.64%，创业板指涨0.07%。 在今日券商晨会上，中信建投认为，供需趋紧钠电放量，格局优异铝箔可期；中金公司认为，当前港股更多是阶段低位；华西证券认为，光通信技术演进，锡焊膏行业需求有望爆发。

2026-7-6 9: 市场点金 AI：是资本泡沫还是产业景气？ 周道洪 上海盛石资本管理有限公司董事长兼总裁 一段时期以来，人工智能产业在全球资本市场持续走强，成为各界关注与热议的焦点。美国纳斯达克综合指数在AI龙头企业带动下稳步攀升；韩国KOSPI指数依托半导体龙头企业助力创出历史新高，上半年市场表现实现大幅增长；日本东证指数半导体设备板块持续走高；国内A股人工智能及相关产业链板块股价持续走高，市场表现领跑各大行业赛道。 伴随市场行情持续升温，舆论场中关于AI产业存在“泡沫”的讨论持续发酵，“AI泡沫过高”“非理性繁荣重现”“资本市场或将重演2000年互联网泡沫崩盘”等观点屡见不鲜。 立足产业基本面理性审视，结合全球头部企业财报数据、营收利润、现金流等核心经营指标可以发现，本轮AI市场行情具备坚实的产业基本面支撑，呈现出“越涨越便宜”的鲜明特征。此轮资本热度上行并非单纯的资金炒作，本质是产业景气度持续攀升、行业发展周期加速上行的客观体现。AI及相关行业估值虽有所抬升，但产业盈利增长速度更为迅猛，行业正在持续吸纳跨行业收入与利润，交出了高质量的经营成绩单。 将产业景气加速上行阶段的估值提升，理解为资本泡沫，可能正在让很多人看错AI，误判这个时代，错失战略机遇。 宏观视野 5月工业企业利润数据背后的投资主线 付一夫 星图金融高级研究员 当前的景气分化并非短暂脉冲，而是新旧动能转换在利润表上的真实映射。AI产业链的纵深足够长、辐射面足够广，其作为利润增长主引擎的地位，在未来一到两年内仍难以被其他行业替代。这恰恰为投资者提供了资产配置的坚实基础——当高景气具备可持续性时，投资布局才具有真正的时间价值。 需要提醒的是，当前利润增长对电子单一行业的依赖度过高，一旦半导体周期出现逆转，整体工企利润将面临较大回调压力；国内供强需弱的矛盾依然突出，部分行业企业生产经营仍较困难；国际地缘政治冲突可能加剧供应链扰动；2027年后新增半导体产能集中释放或带来产能过剩风险。投资者需在把握AI长期景气趋势的同时，密切关注行业周期节奏与估值变化。 总而言之，今年1-5月的工业企业利润数据，清晰地勾勒出中国经济新旧动能切换的图景。以AI为核心的电子与高技术制造业正成为利润增长的主引擎，而传统下游消费品制造业则在内需疲弱与成本挤压的双重压力下艰难前行。对于投资者而言，把握AI产业链的纵深扩散趋势，在半导体设备、材料、先进封装等关键环节布局，将是分享这一轮科技红利的核心策略。与此同时，也需对周期风险和结构分化加剧保持清醒认知，在景气与估值的平衡中做出理性决策。 商业洞察 世界杯营销的逻辑重构：从“品牌露脸”到“长期叙事” 林岳 凌雁管理咨询首席咨询师 从本届世界杯所呈现出来的特点来看，体育营销将走向“精细化渗透”的打法。 这个打法需要品牌充分读懂目标群体，才能知道往哪渗透、如何渗透。从世界杯球迷画像来看，有些就是平日里狂热的体育迷，有些则是“凑热闹”的，这部分观众超过了一半，他们平时不怎么关心赛事，既然世界杯大家都在看，那么我也要关注。 但是，可不能小看了这部分“凑热闹”的球迷，他们有些也可能是懂球的资深观众，这恰恰反映了世界杯，或者说重大体育赛事，其社交属性的重要性。 根据权威数据显示，有近58%的观赛动机是“社交需求”，也就是说，体育赛事就是一个社交事件，赛事越重大、影响力越大，其关注和参与的人越多。 那么，对于品牌来说，体育营销未来不能仅仅是品牌曝光、简单赞助，因为“足球是圆的”，球队可能提前出局，球星可能出现伤病、表现不佳等各种状况。 品牌应借助各种社交场景，把自己的产品融入这个场景，创造一种社交体验或情绪价值，自然而然地，观众就可能乐于买单并沉浸其中。 科技新知 DeepSeek、苹果等集体提价，硬件厂商业绩高增速能否继续？ 武泽伟 苏商银行特约研究员 海内外头部企业同步按下扩产快进键，意味着未来一到两年，全球核心硬件产能将迎来集中释放期，供给压力将显著攀升。 当下，硬件行业已形成“需求走弱、产能激增”的危险反向格局。终端涨价压制消费需求，产能扩张放大供给冗余，双向挤压之下，科技硬件行业的周期拐点可能已经悄然降临。 整体而言，硬件涨价向C端转嫁、全球产能集中扩张，供需因素叠加，意味着科技硬件行业正从高景气顶点逐步滑落。过去依托B端资本开支、量价齐升的黄金时代渐行渐远，行业将重新回归“供需平衡、过剩、调整”的周期常态。 未来，硬件厂商将告别“躺赚”红利，被抛入技术、成本与市场需求的综合较量之中。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-6 9: 又一家银行被实施接管，期限一年。 7月3日，国家金融监督管理总局、湖北省人民政府联合发布公告，鉴于武汉众邦银行出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户的合法权益，依照《中华人民共和国银行业监督管理法》和《中华人民共和国商业银行法》有关规定，国家金融监督管理总局决定自2026年7月3日起对武汉众邦银行实施接管，接管期限一年，至2027年7月2日止。 接管组织方面，武汉众邦银行接管组由湖北省地方金融管理局、武汉市人民政府牵头，会同国家金融监督管理总局湖北监管局、中国人民银行湖北省分行、存款保险基金管理有限责任公司等单位组成。 自接管之日起，接管组全面行使武汉众邦银行的经营管理权。众邦银行股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。 国家金融监督管理总局、湖北省人民政府高度重视金融风险防范和存款人、其他客户的合法权益保障。接管后，武汉众邦银行客户业务照常办理，依法保障存款人和其他客户合法权益。个人存款方面，对个人存款本息全额保障，不受影响。对公存款和同业负债方面，根据保障方案予以保障。接管后的新增存款和同业负债本息全额保障，不受影响。 汉口银行是武汉市直属的国有商业银行。接管期间，在国家金融监督管理总局、湖北省人民政府监督下，汉口银行将依法依规承接武汉众邦银行相关资产、负债、业务和人员。

2026-7-6 9: AI编程工具加速演进的浪潮下，一场围绕海外工具安全与自主替代的内部调整正在国内大型互联网公司中出现。7月3日，记者从阿里内部人士处获悉，因近期Claude Code被曝存在植入后门的安全风险，阿里经综合评估后已将其列入高风险软件名单。自7月10日起，阿里将全面禁止内部员工在办公环境下使用Claude Code，并推荐使用Qoder作为替代方案。天使投资人、资深人工智能专家郭涛对第一财经记者分析，此次阿里全员禁用Claude系列产品，是兼顾数据安全、合规风控与自主化转型的战略性决策，而非单纯的技术工具取舍。郭涛进一步表示，此前阿里内部鼓励员工使用海内外AI工具，大额报销外部模型成本，Claude Code更是程序员高频编码工具。但Anthropic单方面指控阿里开展模型蒸馏攻击，叠加其针对性标记、封禁中国用户，且拒绝退款、申诉渠道闭塞等，让阿里研发数据面临泄露与溯源风险，阿里内部禁用Claude Code基于多重现实考量。“随着监管因素持续影响AI产业，越来越多厂商和企业会重新评估对海外模型与工具的依赖。”Forrester副总裁兼首席分析师戴鲲也对记者表示，这会加速国产AI Coding工具在大型企业中的渗透，并持续推动中国乃至泛亚太市场形成更加独立的模型与开发工具生态。一个趋势是，全球AI头部企业之间的行业竞争和外部影响不断加剧，影响着国内厂商主动或被动地减少对海外AI工具的使用。另一方面，在AI编程等领域，过去一年国产AI工具的进化也在不断加速，尽管与海外头部工具或许仍存在差距，但无论从数据安全还是商业化角度考量，中国厂商们抢夺这片市场的机遇也正来临。阿里之外，字节、腾讯等更多厂商对使用Claude Code的内部调整也有待观望。“这可能是国内企业掀起海外AI工具风控整改浪潮的开端，互联网、科技企业将优先搭建内网可控的国产AI研发体系。产业端会加速AI编码工具国产化替代进程，阿里通义Qoder等自研工具获得规模化落地场景。”郭涛表示，伴随着中美AI技术博弈下沉至底层开发工具领域，可能终结国内大厂对海外AI编码产品的无约束使用时代，推动AI研发赛道从流量应用竞争，转向安全自主、生态可控的硬核实力竞争。一个细节是，禁用Claude Code的同时，阿里向内部员工推荐使用Qoder作为替代方案。这是阿里自己的智能体编程平台，于2025年8月上线，截至2026年5月，阿里公布Qoder 在全球积累了超 500 万用户，完成从需求分析到代码部署的端到端自主开发全流程。过去一年里，AI编程也是阿里瞄准的一个重要市场，今年5月，阿里推出的Qwen3.7-Max模型也强调编程、推理等能力上的突破。阿里禁用Claude Code背后的另一条隐线是AI Coding对云厂商token收入的重要影响。阿里云智能集团资深副总裁、公共云事业部总裁刘伟光透露，在他看来，token服务中，从未来空间看，广告、传媒、影视、短视频等市场也有非常大的空间，但与Coding和Agent方向的大语言模型相比，完全不是同一量级。“Coding是我们最重要的方向，它几乎for everything。”刘伟光直言，以前在云计算时代，工作当中经常出现的一个难点是，盘点客户的IT预算，会发现有一部分预算是吃不到的，就是企业内部的软件开发和人力外包，“现在正好是反过来，这些部分恰恰是AI Coding100%命中点。”这意味着，这场双向封禁的纷争之中，或许也暗藏着国产工具谋求“上位”窗口期的野心。郭涛认为，目前国内AI coding工具已完成基础能力国产化，处于基础能力对标、高端工程攻坚、生态持续补短板的关键中段阶段。国产AI工具基础代码补全、Bug修复、常规项目开发能力已接轨国际水平，但在一些任务中可能仍存在差距，且工具适配、私有化部署等配套生态尚待完善。阿里Qoder、字节Trae们正进一步站上牌桌，但能否把国产AI编程赛道推向一个新的分水岭仍是一项长期挑战。“大厂坐拥海量真实工程数据、成熟云服务与研发流水线，可快速迭代自研编码工具，抢占政企、互联网市场，构建一体化云端AI研发生态。”郭涛表示，不过，国内厂商的挑战在于高端复杂工程能力仍需长期打磨、算力成本高昂且行业生态碎片化问题等亟待统一优化。戴鲲则认为，国产AI Coding工具正从单点开发辅助走向企业级落地阶段，挑战在于它们需要证明持续投入的Token成本能够转化为可量化的效率提升和业务ROI。与此同时，国产AI Coding未来最大的机会不只是替代代码生成工具，而是推动企业业务流程和存量应用的智能体化改造，以及开发由企业知识驱动的新一代智能体应用。

2026-7-6 9: 阿尔茨海默病如何精准诊疗？这一人类生命科学领域的未解难题正在被科学家逐渐攻破。 在日前揭晓的2025年度上海市科学技术奖榜单中，第一财经了解到，“阿尔茨海默病精准防诊治新策略建立与应用”获得了上海市科学技术奖科技进步奖一等奖，复旦大学附属华山医院神经内科副主任郁金泰教授为其第一完成人。 根据《中国阿尔茨海默病报告2024》统计，我国痴呆患病人数近1700万，占全球总数近30%，患病率略高于全球平均水平，且随着年龄增加不断上升，阿尔茨海默病防诊治体系建设迫切。 “我们团队的工作，最早缘起于阿尔茨海默病（Alzheimer's disease，下称“AD”）的危险因素及早期预防，随后再逐步向诊断和治疗等环节延伸。”郁金泰告诉第一财经记者，团队进行了一些研究后发现，针对6大类共62个危险因素（如晚睡、缺乏锻炼、抽烟等）进行调控，可以显著降低AD的发病率；同时，从流行病学角度来看，早期预防，也就是健康理念的传播可操作性较强，现阶段对于社会效益的帮助最大，基本可以预防47%至73%的痴呆发生。 郁金泰表示，团队经历5年左右时间制定了包括上述危险因素、最佳干预参数在内的“AD循证预防国际方案”，这一方案将发病后的“被动治疗”转化为“早期干预”，在美国等发达国家已有一定的普及率。 过往AD领域治疗药物的缺乏，对AD患者的早期识别、精准治疗提出了挑战。郁金泰称，AD患者的早期识别，现阶段的主流方法包括分子影像诊断、脑脊液、外周血生物标志物等，这些均在临床有所应用但精准程度有所不同。比如分子影像诊断结合脑脊液的检测精准率已达90%，不过应用上受限于场景（如检测方法、有创）。他们近期一项前期研究发现，外周血也可以达到与上述检测方法同等准确率的效果。 识别出来的早中期AD患者如何治？在对症药物开发领域，郁金泰的团队已有不少积累。 “实践来看，AD药物的开发远不如检测试剂盒来得快。”郁金泰坦言，一些针对早中期AD患者的对症药物，其作用主要在于清除大脑内的病理，以延缓病情，但并不能阻止疾病发展的进程。因此，AD治疗需要科学方案，这包括告诉患者在怎么样的病情发展阶段应优先使用哪些的药物，如何使用并干预；面对病情发展的不同阶段，又该如何联合用药，才能让患者获得最大的获益。此外，还需要寻找AD药物的新靶点。 郁金泰同时分管担任复旦大学上海医学院的科研工作。他告诉记者，与企业的协同合作可以让AD药物的新靶点更高效、更迅速地进入产业化通道。 郁金泰称，团队正在和多家跨国药企进行AD药物（Ⅰ期、Ⅱ期）的联合开发与临床试验等工作，以寻找更安全、更具疗效的药物。同时，他们也正在基于此前发起的一项血浆蛋白组学大数据图谱，来发现一些AD等相关疾病生物标志物。目前，团队已通过该大数据图谱，发现了26个全新的疾病治疗靶点，这将在很大程度上提升后续试剂盒、药物等开发的成功率。 谈及如何加快产学研协同进程，郁金泰表示，近年来，我国在生物药产业化“10到100”的提升上表现出很强的能力。随着国内临床专家、科学家从“0到1”的过程逐步展现，业内非常需要能够完成“1到10”这一阶段工作的本土企业。“1到10”的过程需要专业化的本土企业队伍（可以承担一定的风险），耐心的资本投入，容错机制的设立等，这是高校、科研院所并不擅长的。 郁金泰提出，下一步，团队会在诊断层面继续推进，尤其是在目前已发掘的、有价值的指标基础上建立标准化的操作流程（流程规范性可以促进结果准确）；与此同时，还将开发更多治疗药物，并且在非治药物领域寻找优质干预手段如脑机接口设备等。 AD能被治愈吗？在郁金泰看来，随着人类寿命的延长以及对高品质生活的追求，社会对于AD防诊治的重视、投入将越来越大，“AD防诊治领域这几年已有不少重大突破，尤其是AI技术的赋能，脑机接口设备的出现，都可以推动新技术、新方法在AD领域实现更大落地。因此AD患者在最终有可能得到完全治愈”。

2026-7-6 9: 作为新一轮国资国企改革的重要内容，穿透式监管迎来新部署。国务院国资委日前召开穿透式监管工作会议，落实全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议精神，对穿透式监管工作作出部署。深入推进穿透式监管，是完善国有资产管理监督体制机制、推动国有企业高质量发展的重要举措。所谓穿透式监管，是一套以“三个穿透”——主体穿透、业务穿透、风险穿透，及“四个全”——全级次、全链条、全过程、全要素为特征的系统性监管模式。上海国资院发布的报告称，穿透式监管通过打破层级壁垒和信息不对称，将监管触角从集团总部延伸至末端子企业、境外机构和项目公司，实现对业务实质和风险节点的深度洞察。与传统”管资本”模式下监管视线逐级衰减、基层风险”看不见、管不着”的困境不同，穿透式监管实现了从”管结果”到”管过程、管实质”的根本性转变。中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁对第一财经记者分析，传统分层式国资监管依托法人层级逐级报备、定期审计、现场核查等手段，为出资人规范国企运营与发展奠定了基础。但伴随国企层级增多、管理链条拉长，传统监管存在信息滞后、层级阻隔、事后处置等短板。吴刚梁表示，在此背景下，智能化穿透式监管是新一轮国资国企改革核心重点任务，更是一场全方位监管方式革命。它依托数字化系统打破层级壁垒，实现业务数据贯通，做到“7X24”无感监督，从人防向技防、模糊向精准、抽样向全量的转变。智能化穿透式监管可以比较有效地整治无关多元、多层架构、过度负债、“控股不控权”、融资性贸易等重点问题，守住国有资产安全底线。《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已于今年5月下发至地方国资系统和央企。6月23日，全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理张国清在会上指出，要完善国资监管体制机制，推进穿透式、全覆盖监管，提升专业监管能力。“十五五”是国资国企监管体系转型升级的关键时期。中国特色国有资产监管，不仅要服务于国家重大发展战略，确保国资国企在关键领域发挥核心作用，还要在“放得活”与“管得住”之间找到平衡，释放企业活力的同时，确保国有资产的安全和增值。今年以来，国务院国资委相继发布《关于推动中央企业加快财务数智化转型升级的指导意见》《关于加强中央企业穿透式监管的指导意见（试行）》《关于做好2026年中央企业内部控制体系建设与监督工作有关事项的通知》。5月国务院国资委党委召开扩大会议，明确提出要建立健全全级次、全流程、全要素穿透式监管机制，实现对央企数据的实时监测、动态预警。国务院国资委党委在《学习与研究》刊发的署名文章中提出，在充分尊重企业经营自主权基础上，大力推行智能化、穿透式监管，强化各类监督力量协同，实现经营行为可视、资金流动可溯、重大风险可控，有力维护国有资产安全。第一财经记者注意到，各地结合实际情况展开差异化探索，形成了各具特色的实践经验。比如，重庆市构建“1614”穿透式监管体系，实现全市全级次国企100%穿透、核心业务100%在线，三级子公司财务数据“秒级穿透”，并引入AI智能体进行风险研判。山东省以司库体系建设为突破口，29户省属企业全部上线司库系统，银企直连率超90%，资金归集率提升至90%以上，启动司库监管平台建设探索财务领域穿透式监管，在理论研究和实践探索上走在前列。国务院国资委研究中心研究员胡迟表示，在“十五五”时期，不断提高监管的有效性，从横向看，是个性化的考核与监管，分行业、分企业考核，建立一企一策考核机制；从纵向看，借助技术水平开发智能化穿透式监管系统，做到既不干预企业日常经营和经营自主权，同时做到保持对企业经营活动适时检测的知情权，避免国有资本的经营风险。

2026-7-6 9: 盘后数据显示，7月3日龙虎榜中，共86只个股出现了机构的身影，有45只股票呈现机构净买入，41只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是艾力斯、泽璟制药、聚石化学，净买入金额分别是4.41亿元、4.36亿元、3.35亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是科达利、昊华科技、江钨装备，净流出金额分别是5.28亿元、5.15亿元、3.25亿元。

2026-7-6 9: FDE（前沿部署工程师）已经成为科技行业最火的岗位之一。当地时间7月2日，微软宣布以25亿美元的投资打造微软前沿公司（Microsoft Frontier Company），以人工智能为全球客户提供前沿转型服务。微软商业业务CEO Judson Althoff表示，微软前沿公司将超越所谓的FDE，并“成为业内规模最大、能力最强、以结果为导向的工程组织”。微软预计派遣6000名行业和工程专家派驻客户公司，基于可衡量的业务成果，共同设计、共同创新、部署并持续改进大规模人工智能系统。微软正在抓紧跟上对手的步伐。两天前亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE团队，两天后微软就加码投入以促进AI在业务场景的落地。今年以来，微软陷入了股价低迷的困境。微软一方面警示AI霸权，一方面跟上竞争对手，打造微软前沿公司提供客户服务。当前，越来越多公司注意到技术落地的重要性。FDE是指深入客户团队、交付定制化 AI 部署并负责产品与收入之间闭环的工程师。AI行业调研机构Perplexity AI此前表示，FDE是唯一能够交付企业级人工智能的组织模式。客户团队负责客户维系，产品工程师负责构建核心平台，而介于两者之间的那段时间存在多个问题：数据模式复杂、安全审查耗时较久、工作流程与演示之间有差异等，FDE团队负责处理这些问题。Anthropic和OpenAI此前已成立新的公司打造FDE团队。5月4日，Anthropic宣布与黑石、高盛等公司合作成立人工智能企业服务公司，旨在将Claude集成到客户的核心业务运营中。5月11日，OpenAI宣布成立OpenAI部署公司，并收购了AI 咨询和工程公司Tomoro，以获得 150 名经验丰富的前沿部署工程师和部署专家。招聘平台Paraform数据显示，2026年第一季度FDE的招聘信息数量同比增长了350%。不仅是美国科技巨头，中国的科技公司也在加强FDE的部署。第一财经搜索发现，字节、腾讯、美团等科技公司都在6月发布了多个FDE相关岗位招聘，阿里也发布了职责类似于FDE的企业客户解决方案架构师招聘。国内FDE岗位正迎来爆发期。2026年上半年，脉脉平台上FDE相关职位的发布量同比飙升21倍。在发布FDE岗位的公司中，49.3%公司规模在1000人以上，37.3%是AI原生企业。高薪是FDE岗位的特点。脉脉数据显示，FDE相关岗位的平均薪资在4.5万到7.8万/月之间。第一财经关注到，不少公司开出全年15薪，预计相关岗位年薪在67万到117万之间。此外，部分猎头发布的FDE负责人招聘显示，该岗位薪资高达20万/月。美国的FDE薪资同样惊人。Perplexity AI 5月发布的数据显示，FDE已成为人工智能领域薪酬最高的通才职位。总薪酬范围从 21.5 万美元（Palantir 前沿部署工程师的中位数）到 120 万美元以上（Anthropic 首席级应用 AI 工程师）不等。

2026-7-6 9: 近期，多所高校宣布延长硕博研究生学制。 2026年6月24日，上海师范大学研究生院官网发布了《关于学术学位博士研究生学制调整的公告》：经学校研究决定，从2027级起，上海师范大学学术学位博士研究生的学制（基本学习年限）由3年调整为4年(最长修业年限为6年)；学术学位硕博连读生的学制（基本学习年限）为5年（最长修业年限为8年，从硕士入学年算起）。公告还提到，申请提前毕业的学术学位博士研究生在校学习年限不少于3年，其他相关要求参照《上海师范大学研究生教育工作条例》中的“学术型研究生提前毕业实施细则”执行。 另外，南昌大学研究生院官网于4月30日发布了关于博士研究生基本学制调整的通知。通知称，经南昌大学第八届学位评定委员会第十三次会议审定，自2027级开始，学校普通博士生基本学制由3年调整为4年，直博生、硕博连读生学制不变（直博生为5年，硕博连读生博士阶段为3年）。 此前，多所高校的博士生学制已从3年改为4年，一些院校在多年前已经对博士生学制进行调整。 整体来看，延长博士研究生学制，有利于提升博士生的培养质量，学生也有了更充足的时间进行学习、学术训练和科研等。 不过，即便学制延长至4年，一些学校博士生的延毕率仍然比较高。某985高校的一位文科教授对第一财经表示，即便博士生学制已延长至四年，其所在学院的延毕率依然偏高，原因复杂，其中不容忽视的一点是，部分学生并不适合攻读博士却仍在读。这类学生中，不少人是因为硕士毕业后就业困难、缺乏更优选择，而博士生扩招恰好提供了更多升学机会，于是继续读博成为“被动选项”。然而，他们往往对学术道路缺乏清晰认知，也未能充分评估自身是否适合长期从事研究工作。同时，导师在有限的面试时间里，也很难全面、准确地判断申请者是否具备读博的潜质与适应性，进一步加剧了匹配失衡的问题。 此外，在博士生增多、期刊有限的情况下，博士生发论文的难度也比较大。因此现如今也有不少学校取消了对博士生发论文的要求。随着对博士生毕业的要求越来越高，比如毕业论文盲审数量增加、技术层面上的压力提升等，博士生毕业的难度也在提高。 厦门大学经济学系副教授丁长发第一财经分析，现在对博士生的培养质量要求高，改成4年拉长了学习周期是有帮助的。不过，要提高博士生的培养质量，仅仅延长学制还不够，还需要进一步健全博士生的培养机制，优化培养方案。比如，入学后才发现自己不适合读博的学生怎么办？这就需要进一步优化培养方案、完善过程考核，避免学生耗费不必要的时间成本。 博士研究生之外，一些高校也延长了硕士研究生的学制。今年5月26日，中央财经大学会计学院发布的《关于硕士研究生学制调整的公告》明确，自2027年起，我院全日制硕士研究生（含专业学位和学术学位）基本修业年限由两年调整为3年；非全日制专业学位硕士研究生基本修业年限保持2年不变。2027年招生专业和招生计划以后续学校研究生院官网发布的招生专业目录为准。 去年，华中师范大学、江西财经大学、中央民族大学、南昌大学、吉林师范大学等高校均宣布将部分专业硕士研究生学制调整为3年。例如，江西财经大学发布的《关于发布我校2026年硕士研究生招生专业目录的通知》显示，应用统计和金融2个专硕学制由2年调整为3年。 此间的一大背景是，2009年以来，我国硕士学制基本保持稳定：专硕多为2-2.5年，学硕统一为3年。相比学硕，专硕更侧重于实践、应用和技能，而且学制更短，可以早一点出来工作，成为很多考研学子的选择。不过，近年来，国内多所高校已开始对研究生学制尤其是专硕学制进行调整，延长学制。目前，已有多所高校全面实行硕士研究生3年制。 丁长发此前分析，我国培养研究生的大学众多，在激烈的竞争下，延长研究生学制可以提高学生的就业竞争力。但有些大学专硕和学硕在课程设置、培养内容和方法本质上区别不大，在整体的培养方式、方法、内容、课程设置等方面，与国民经济和社会发展的需要还存在落差，因此在学制之外，在培养模式、课程设置等方面还需要更多优化，从而让其更加符合国民经济和社会发展的需要。

2026-7-6 9: 利润暴涨的故事再次在存储行业上演。7月3日傍晚，存储模组及品牌厂商江波龙（301308.SZ）发布上半年业绩预告。该公司预计，今年上半年公司营收220亿元~250亿元，同比增长115.8％～145.2%；净利润92亿元~110亿元，同比增长622倍至743.9倍。此外，江波龙还预计，今年上半年扣非净利润90亿元～105亿元。江波龙净利润的翻百倍增长，是建立在去年上半年的低基数上。去年上半年江波龙净利润1476.6万元，对比之下，2024年上半年江波龙净利润为5.94亿元。江波龙表示，报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议，保障了存储晶圆的供应。该公司还表示，公司还进行了技术创新，与AMD完成了联合调优，实现SSD（固态硬盘）存储智能体和自研软件架构支持端侧AI产品DRAM（动态随机存取存储器）使用量下降40%左右。今年第一季度，江波龙的业绩同比也有改善。该季度营收99.09亿元，同比增长132.79%，净利润38.62亿元，同比扭亏。存储原厂的净利润增长也十分快速。今年第一季度，SK海力士营收52.5763万亿韩元，营业利润37.6103万亿韩元。该公司季度销售额首次突破50万亿韩元大关，营业利润则同比暴增405%。三星电子今年第一季度营收133万亿韩元，同比增长68%，营业利润57.2万亿韩元，同比增长755%。该季度三星电子营业利润超过去年全年。美光科技截至2026年5月28日的2026财年第三季度营收则为414.6亿美元，同比增加345.7%，（GAAP）净利润282.4亿美元，同比增加1398.3%。今年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元，同比扭亏。长鑫科技预计今年上半年净利润660亿元~750亿元，归母净利润500亿元至570亿元。

2026-7-6 9: 【品大事】 2连板日盈电子：电子皮肤项目占公司整体收入比重极低 对公司经营业绩不构成重大影响 日盈电子(603286)发布股票交易异常波动公告，公司关注到有媒体报道将公司列为人形机器人的相关概念股，经公司自查，公司在2024年年度报告中提到公司在布局电子皮肤产品，特针对该产品进一步说明如下：公司电子皮肤产品尚处于客户端验证及小批量试制阶段，截至本公告披露日，公司电子皮肤项目收入不足1万元（未经审计），占公司整体收入比重极低，对公司经营业绩不构成重大影响。新业务的产业化进程、未来订单规模存在较大不确定性。因此，公司特别提醒广大投资者理性决策，审慎投资，注意相关风险。 中重科技：公司目前无人形机器人相关收入 也不开展相关研发 中重科技(603135)发布股票交易异常波动公告，公司股票已连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。针对近期市场关注的人形机器人概念，公司目前无相关收入，也不开展相关研发。公司子公司中重灵希规模很小且处于亏损状态，主要业务为柔性自动化生产线业务，目前公司来自于柔性自动化生产线业务的收入极低，不超过100万元。针对近期市场关注的商业航天概念，公司目前不存在商业航天板块业务，且在相关领域投资金额极低，对公司经营情况不存在重大影响。 长盛轴承：具身智能零部件领域的收入在主营业务收入中占比不足1% 长盛轴承(300718)发布股票交易异常波动的公告，公司注意到市场上关于机器人相关热点概念的关注度较高。公司主营业务为自润滑轴承及高性能聚合物的研发、生产及销售，主要产品为自润滑轴承、高性能改性工程塑料及氟塑料制品。公司主营业务保持平稳，未出现大幅度波动，在具身智能零部件领域的收入在主营业务收入中占比低（不足1%），不会对业绩产生重大影响。 福赛科技：机器人零部件业务尚未形成正式订单 福赛科技(301529)发布关于公司股价异动的公告，目前，公司机器人零部件产品处于早期研发、小批量试制及送样实验阶段，该部分业务尚未形成正式订单，未实现收入与利润，对公司业绩尚未产生影响，未来商业化落地尚存在不确定性。 瑞迪智驱：截至2025年年末，谐波减速机业务仅占营业收入的8.44% 瑞迪智驱(301596)发布股票交易异常波动公告，截至2025年年末，谐波减速机业务仅占营业收入的8.44%，相对占比较小，对公司业绩不存在重大影响，未来业务存不确定性，请投资者注意投资风险。 德科立：股东拟询价转让公司1%股份 德科立(688205)公告，股东钱明颖拟询价转让159.24万股公司股份，占公司总股本的1%。 立中集团：拟发行可转债募资不超过11.8亿元 立中集团(300428)公告，拟发行可转债募资不超过11.8亿元，用于年产300万只超轻量化铝合金车轮和18万只锻造商用车轮项目、年产200万只轻量化铸旋铝合金车轮升级更新暨节能改造项目、微晶硅铝复合新材料及精密器件改扩建项目、高端特种中间合金研发项目、补充流动资金项目。 当虹科技：股东常州虹途协议转让公司5.0632%股份 当虹科技(688039)公告，公司股东常州虹途与具力麒麟二号签署《股份转让协议》。常州虹途通过协议转让的方式将其合计持有的公司560万股（约占公司总股本的5.0632%）转让给具力麒麟二号。转让价格为29.04元/股，转让总价款为1.63亿元。本次权益变动后，公司实际控制人孙彦龙通过其控制的杭州虹昌、杭州虹势、常州虹途合计持有公司3795.15万股股份，占公司有表决权股份的比例为34.3138%。 中远海特：公司董事长、董事离任 中远海特(600428)公告，因工作调动原因，张炜提出辞去公司董事长、董事及战略决策委员会主任委员、提名委员会委员等职务，王威提出辞去公司董事、战略决策委员会委员等职务。 动力源：筹划控制权变更 7月6日起停牌 动力源(600405)公告，公司收到公司控股股东及实际控制人何振亚的通知，何振亚正在筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票将于7月6日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 有研粉材：股东拟询价转让公司4.99%股份 有研粉材(688456)公告，股东中国有研科技集团有限公司及有研鼎盛投资发展有限公司拟询价转让公司股份517.33万股，占公司总股本的4.99%。 国轩高科：全资子公司上半年出售839.95万股铜冠铜箔A股股票 国轩高科(002074)公告，全资子公司合肥国轩于2026年上半年通过集中竞价交易方式，出售所持安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（以下简称“铜冠铜箔”，股票代码：301217.SZ）A股股票共计839.95万股，成交金额8.29亿元（含交易费用）。 红旗连锁：拟终止机器人无人售货系统研发 红旗连锁(002697)公告，2025年，公司启动机器人无人售货系统研发。经过一年多的努力，取得了一定的实践成果，但暂未达到大规模商业化落地标准。公司基于整体战略布局、投入产出比及现有成果优先级评估等考量，拟终止机器人无人售货系统研发。下一步，公司将加快24小时云值守业务的规模化运营，稳步提升经营效益。此外，2026年，公司位于自贡市的川南区域配送中心正式投入运营。 东方财富：出资2亿元参与投资私募基金 东方财富(300059)公告，公司以自有资金出资2亿元参与投资由上海云锋新创投资管理有限公司作为管理人、上海麒鹏投资管理有限公司作为普通合伙人的上海云锋元创私募基金中心（有限合伙）（简称“私募基金”），该基金目标认缴出资总额30亿元，主要对硬科技、新兴技术等重点领域以及将受益于或赋能前述领域的相关领域内的投资项目进行价值投资。 帝尔激光：控股股东等拟询价转让768.2万股公司股份 帝尔激光(300776)公告，李志刚、彭新波、武汉速能企业管理合伙企业（有限合伙）拟询价转让768.2万股公司股份，占公司总股本的2.6932%。李志刚为公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理；彭新波为公司董事；武汉速能系李志刚控制的员工持股平台，为李志刚的一致行动人。公司部分董事及高级管理人员通过武汉速能间接持有公司股份。 【观业绩】 江波龙：上半年净利润预计为92亿元—110亿元，同比增62204%—74394% 江波龙(301308)公告，预计2026年上半年净利润为92亿元—110亿元，同比增长62204%—74394%。报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU），保障了存储晶圆的供应，为未来的长远发展夯实了资源基础。公司以自研芯片（如SPU主控芯片）、自研软件架构（如HLC等）为技术引领，以自有高端封测产能作为关键落地支撑，系统支撑端侧AI存储多元综合需求，全面拥抱端侧AI。其中，公司与AMD完成联合调优，实现公司SSD存储智能体和HLC技术支持端侧AI产品DRAM使用量下降40%左右的技术创新。 杭电股份：光纤产品需求实现量价齐升，上半年净利润同比预增852.03%到957.82% 杭电股份(603618)发布业绩预告，公司预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约3.6亿元到4亿元，同比增长852.03%到957.82%。报告期内，净利润实现大幅增长，主要系光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升。公司二级全资子公司杭州永特信息技术有限公司光纤销量随行业复苏实现同步增长，对公司营业利润做出了积极贡献。 *ST尼雅：上半年净利润同比预增1016.90%到1523.23% *ST尼雅(600084)发布业绩预告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约750万元到1090万元，同比增加1016.90%到1523.23%。报告期内，公司通过开源增收与降本增效多措并举改善公司经营业绩，一方面通过拓展大型团购客户增加盈利来源，另一方面通过强化成本费用管控实现降本，公司主营业务盈利能力有所改善。 东岳硅材：上半年净利润同比预增904.88%—952.28% 东岳硅材(300821)发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年净利润为4.24亿元—4.44亿元，比上年同期增长904.88%—952.28%。上半年受市场环境及行业供需格局改善影响，有机硅行业主要产品价格上涨，同时，公司主要原材料工业硅采购价格同比下降，产品单位生产成本下降，毛利率提升。 华孚时尚：上半年净利润同比预增537.51%—696.88% 华孚时尚(002042)公告，预计2026年上半年净利润1.6亿元—2亿元，同比增长537.51%—696.88%。报告期内，由于原材料棉花价格上涨，公司订单情况较去年同期有所恢复；净利润同比增长来自于非经常性损益的变动，主要为上半年度实现投资收益1.6亿元左右。 中电港：上半年净利润同比预增176.43%—193.01% 中电港(001287)发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为5亿元—5.3亿元，同比增长176.43%—193.01%。报告期内，人工智能、数据中心、先进计算等领域需求强劲，存储器等核心产品价格持续上升，带动公司营业收入大幅攀升。 ST嘉澳：预计上半年净利润6000万元到9000万元，同比扭亏为盈 ST嘉澳(603822)公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6000万元到9000万元，上年同期亏损7823万元。本报告期公司生产经营整体稳健向好，在手订单储备充足，订单履约推进顺畅，经营基本面持续走强，受益于生物航煤板块利润大幅提升，本期经营业绩较上年同期实现显著改善；本报告期生物航煤市场行情向好，叠加精细化成本管控成效显现，产品盈利空间持续拓宽，成为拉动整体业绩增长的核心驱动力，报告期末受船期因素影响，部分已完成生产、原计划月末完成出港的成品顺延发运，相关产品将在下一报告期有序出库发运。 中金岭南：上半年净利润同比预增87.89%—114.73% 中金岭南(000060)发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年净利润为10.5亿元—12亿元，同比增长87.89%—114.73%。报告期公司主要产品金属价格同比上升；公司持有交易性金融资产公允价值变动收益同比上升。 国泰海通：上半年净利润同比预增27%到30% 国泰海通(601211)发布业绩预告，预计公司2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润200.03亿元到205.11亿元，同比增加27%到30%。2026年上半年，资本市场稳中向好态势巩固，公司加快释放整合融合效能，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长，经营业绩创同期历史新高。 大连重工：上半年净利润同比预增12.47%—23.36% 大连重工(002204)发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元—3.85亿元，比上年同期增长12.47%—23.36%。上半年公司营业收入预计实现80亿元左右，同比增长7.6%左右；物料搬运设备与新能源设备毛利同比增长带动公司整体利润增长。 华银电力：上半年净利润同比预降73.37%到78.21% 华银电力(600744)发布业绩预告，预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4500万元到5500万元，与上年同期相比下降73.37%到78.21%。2026年上半年湖南省处于丰水期且今年来水颇丰，省内水力发电同比增长约45%，阶段性压缩了公司火力发电和新能源发电的空间，也影响了电力现货交易市场价格走低，使得公司利润同比减少；自2026年6月1日起，湖南省火电容量电价提升至330元/千瓦，但前五个月依然实施165元/千瓦的容量电价，对公司火电收入的正向支撑未完全体现。 【增减持】 圣诺生物：控股股东拟4000万—5000万元增持公司股份 圣诺生物(688117)公告，控股股东四川赛诺投资有限公司计划4000万元—5000万元增持公司股份，中国银行股份有限公司四川省分行已向赛诺投资出具《贷款承诺函》，同意为赛诺投资增持公司股票提供专项贷款，贷款金额最高不超过4500万元，期限3年。 亿纬锂能：拟减持不超2.17亿股思摩尔国际股票 亿纬锂能(300014)公告，董事会同意授权公司董事长在董事会审议通过之日起一年内通过大宗交易、集中竞价交易等方式择机减持公司全资孙公司EBIL持有的不超过思摩尔国际控股有限公司（以下简称“思摩尔国际”）股票的3.5%（约2.17亿股）。 数据港：宁波锐鑫拟减持公司不超3%股份 数据港(603881)公告，持股9.88%的股东宁波锐鑫创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波锐鑫”）计划十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过2586.16万股（占公司总股本的3%）。 海鸥股份：控股股东拟减持公司不超3%股份 海鸥股份(603269)公告，公司控股股东及实际控制人金敖大计划15个交易日后的90日内，通过集中竞价交易方式、大宗交易方式减持公司股份合计不超过公司总股本的3%，即不超过1295.83万股。 汉邦科技：股东拟合计减持公司不超3%股份 汉邦科技(688755)公告，股东上海药明康德新药开发有限公司计划15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份不超过114.4万股（占公司总股本的1%）；股东杭州清科致盛投资合伙企业及其一致行动人计划15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式合计减持公司股份不超过228.8万股（占公司总股本的2%）。 皖仪科技：董事及高管黄文平拟减持公司不超1.5%股份 皖仪科技(688600)公告，公司董事及高级管理人员黄文平计划自15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易相结合的方式减持公司股份不超过202.06万股（占公司总股本的1.50%）。 宏和科技：股东合计减持公司0.9673%股份 宏和科技(603256)公告，2026年7月2日至期间，控股股东/实控人的一致行动人SHARP TONE、UNICORN ACE合计减持公司股份875.03万股，占公司总股本的比例为0.9673%。本次权益变动后，SHARP TONE、UNICORN ACE及其一致行动人合计持有公司股份的比例由81.70%变动为80.73%。 【签大单】 神州数码：中标3.71亿元项目，供货产品为神州鲲泰超节点服务器 神州数码(000034)公告，近日，某国有大型商业银行平台发布了《华为智算服务器采购结果公示》，公司下属控股子公司北京神州鲲泰信息技术有限公司为该项目的中标人，预估采购金额3.71亿元（据实结算），中标项目的供货产品为神州鲲泰超节点服务器。 华秦科技：签订2.78亿元日常经营销售框架合同 华秦科技(688281)公告，公司近日与某客户签订两份框架合同，标的均为公司航空器机身用特种功能材料产品，合同总限额合计2.78亿元（含税）。如合同顺利履行，预计对公司业绩产生积极的影响。 北新路桥：第二季度新中标项目中标金额合计35.62亿元 北新路桥(002307)发布2026年第二季度建筑业经营情况简报，第二季度新中标项目23个，中标金额35.62亿元。 时代新材：二季度与风电各大主机厂签订约30.34亿元叶片销售合同 时代新材(600458)公告，公司于2026年4月1日—6月30日与风电各大主机厂（简称“买方”）签订《叶片销售合同》。公司向买方销售叶片及相关服务，合同金额总计约合30.34亿元（含税价）。 耐普矿机：签订总金额7600.02万元泵、旋流器供应合同 耐普矿机(300818)公告，公司近日与哈萨克斯坦共和国客户Aidarly铜矿签订了《泵、旋流器供应合同》，为Aidarly铜矿提供渣浆泵、旋流器等选矿设备及耐磨备件，合同金额7600.02万元。 【拟定增】 阳光诺和：拟定增募资不超2.4亿元 用于核酸药物发现与中试实验平台研发建设项目等 阳光诺和(688621)公告，公司拟以简易程序向特定对象发行股票募资不超2.4亿元，扣除发行费用后将用于核酸药物发现与中试实验平台研发建设项目、补充流动资金。 中旗股份：拟定增募资不超6.4亿元 用于年产3400吨新型农药原药及相关产品等项目 中旗股份(300575)公告，公司拟向包括实际控制人之一吴耀军在内的不超35名特定对象发行股票募资不超过6.4亿元（吴耀军拟认购不低于5000万元），扣除发行费用后用于年产3400吨新型农药原药及相关产品项目（二期及三期：啶酰菌胺1100吨、氟唑菌酰胺1100吨）、年产1300吨新型农药原药及相关产品项目（一期：氯氟联苯吡菌胺600吨）、年产15500吨新型农药原药及相关产品项目（二期第三批：苯嘧磺草胺700吨）、年产1300吨农药及相关产品项目（唑啉草酯800吨、噻酮磺隆500吨）、研发中心升级项目、创制农药产品研发登记项目、补充流动资金。 鹏鼎控股：拟定增募资不超96亿元 用于庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目 鹏鼎控股(002938)公告，公司拟向特定对象发行股票募资不超过96亿元，扣除发行费用后用于庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目。 【做回购】 金智科技：拟1亿元—2亿元回购公司股份 金智科技(002090)公告，拟1亿元—2亿元回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过14.76元/股（含）。 *ST金灵：拟2000万元—4000万元回购股份 *ST金灵(300091)公告，公司拟以2000万元—4000万元回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过4.15元/股。 鹏欣资源：拟2600万元—5000万元回购公司股份 鹏欣资源(600490)公告，拟以2600万元—5000万元回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超过9元/股。 金三江：拟以1500万元—2500万元回购公司股份 金三江(301059)公告，拟1500万元—2500万元回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过20.06元/股（含本数）。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-6 9: 7月3日，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。 本月对应到期规模8000亿元，由此本次3个月买断式逆回购加量续作2000亿元，正式结束此前持续多月的缩量回笼节奏。 7月，共有17000亿元买断式逆回购以及4000亿元MLF即将到期。万亿买断式逆回购落地后，资金面将如何演绎？ 3月期买断式逆回购由缩量转净投放 综合市场分析来看，3个月期买断式逆回购7月加量续作，源于前期市场流动性持续收敛、市场利率回归政策中枢，叠加7月多重资金缺口集中显现背景下，央行通过中长期工具提前“补水”对冲。 从市场资金价格信号来看，央行连续数月持续调减各类公开市场投放，累积效应推动资金面由宽松转向收敛。目前，DR001、DR007两大关键短端利率回升至1.4%政策利率附近，AAA级同业存单收益率同步上行，前期流动性过度充裕局面基本扭转，继续缩量回笼已无必要。 短端工具方面，央行也在6月29日和30日两天操作3000亿元和6000亿元隔夜逆回购，以呵护月末流动性。 中信证券首席经济学家明明认为，6月伴随资金利率整体回升至政策利率附近，央行货币政策操作转向稳健和呵护。在到期量较大的环境下，7月3个月期买断式逆回购恢复净投放，也表现出央行宽松货币取向，以及对中长期流动性的呵护态度。 东方金诚宏观首席分析师王青判断，前期市场流动性偏松局面已经扭转，7月3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。值得注意的是，在6月最后一周政府债券融资大幅放量之后，7月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平。从这个角度来看，7月3个月期买断式逆回购加量续作，也有利于支持政府债券顺利发行。 宏观通胀环境也为政策灵活操作打开空间。伴随中东局势降温，特别是6月中旬美伊签署谅解备忘录，近期国际油价出现快速下跌过程。 王青认为，这意味着3月以来国内物价、特别是PPI较快上行过程基本结束，下半年通胀因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱。往后看，伴随此前高油价对全球经济的拖累效应显现，以及外部经贸环境还有不确定性，下半年我国出口增速或呈现下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振。三季度稳增长政策有望适度发力。 央行资金面维持中性呵护 本轮央行公开市场缩量操作自今年3月开启。年初，央行集中投放大量中长期流动性支撑春节信贷与财政发力，银行体系资金持续宽松，短端利率大幅低于政策利率。 为此，央行从3月起同步调减3个月、6个月买断式逆回购与MLF投放规模，连续数月采取缩量续作模式，通过适度回笼冗余流动性，引导市场利率向政策中枢回归，属于典型“削峰填谷”的精细化微调，并非收紧货币政策。 值得注意的是，6月15日6个月期买断式逆回购已由此前的缩量改为等量续作，6月25日MLF续作加量2000亿，叠加7月6日3个月期买断式逆回购由此前的缩量改为加量。 王青判断，这或意味着3月以来公开市场各项操作适度调减过程基本结束，后期央行或将全面恢复中期流动性净投放。这是今年支持政府债券发行及银行信贷投放，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。 回顾来看，今年6月资金超季节性收敛的触发因素或在于央行公开市场持续净回笼的累积效应，意在引导市场利率向政策利率回归。 天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，6月资金面“有惊无险”，央行对于流动性依然是偏呵护的态度，通过精准操作来平抑资金利率波动。 不过市场认为，阶段性的资金摩擦依然存在。一是，今年上半年政府债供给节奏偏慢，下半年或存在“赶进度”的诉求。二是，7月为缴税大月，税期走款或给资金面带来阶段性压力。三是，7月共有17000亿元买断式逆回购、4000亿元MLF即将到期。 谭逸鸣则认为，7月，资金面存在两方面的利好因素支撑。从季节性规律来看，7月资金利率中枢基本位于年内中等偏低水平。此外，央行当前对资金面维持着中性呵护的态度。 王青分析称，在隔夜逆回购工具推出后，接下来央行会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行，预计在保持市场流动性充裕的政策基调下，后期市场利率上行空间不大。

2026-7-6 9: ①腾讯云：DeepSeek-V4正式版“原厂直供”模型计划于7月中上线； ②快手旗下视频生成大模型可灵AI落地近30亿美元融资，投后估值有望达到180亿美元； ③中国发布全球首个地层学AI大模型 给地球建“共享数据库”； ④Meta正考虑与三星合作，生产价值10万亿韩元定制AI芯片； ⑤GitHub Copilot接入首个开源模型Kimi K2.7 Code。

2026-7-6 9: 近日，理想汽车自研5C电池正式上车理想新L8，从电芯层级的材料配方、结构方案，到电池包（Pack）和电池管理系统（BMS）开发，均由理想主导定义。 不只是理想，国内主流新能源车企在电池领域均有布局。伴随着新能源汽车竞争进入下半场，动力电池环节的话语权争夺正持续向底层技术渗透。从早期被动应对上游价格波动，到主动主导电池产品定义，不同企业基于自身战略考量走出了差异化路径。 自研电池热潮 车企集体向电池环节延伸，最直接的触发点来自产业链利润分配失衡与供应链波动。2022年前后，电池级碳酸锂价格一度突破每吨60万元，而动力电池占整车成本比重约40%，整车企业利润被大幅挤压，“车企为电池厂打工”成为行业普遍共识。叠加产能紧平衡期交付节奏受上游排产制约，保供、降本、提升供应链自主可控性，成为多家车企启动电池布局的共同出发点。 乘联分会秘书长崔东树曾表示，国内汽车行业利润分配失衡问题突出，产业链利润向上游集中趋势明显，掌握动力电池核心能力是车企构建长期竞争力的关键。极氪智能科技CEO安聪慧也曾表示，一家电动车企未来想要形成竞争力，必须掌握各个关键领域的核心技术，而电池是最基础的要素。 当前，蔚来、理想、小鹏、广汽、吉利等数十家车企在电池领域均有布局。对车企而言，标准化电池产品存在一定局限，对产品性能的需求与品质管控的深层诉求也是车企布局自研的核心驱动力。 “电池自研核心是为了解决市面上‘标品’无法解决的用户痛点。各主机厂技术路线选择不同，体系和PACK设计、对电芯的要求、整车管理策略不同，因此对电池的要求也不一样。”理想汽车整车电动研发高级副总裁刘立国对记者表示。 理想汽车动力电池高级总监柳志民认为，自研电池短期更看重产品性能领先和交付的确定性。一是保证供应的确定性，通过自制确保交付满足供应；二是电池不是标准品，针对用户需求，理想汽车需要不断创新，快速迭代确保性能不断突破。 当前，车企与头部电池企业开展联合开发已是普遍模式，基于整车需求定制电芯规格、PACK方案与BMS策略，在一定程度上满足差异化需求。而在联合开发基础上，主机厂正进一步向电芯材料配方、结构体系等底层技术延伸，掌握更完整的产品定义权。 业内认为，自研电池能够突破标准化产品的性能边界，针对自身用户需求持续创新迭代，构建差异化产品优势。尤其是伴随800V高压平台、CTP（电芯直接集成到电池包）、CTB（电芯集成到车身）等高集成方案普及，整车与电池的耦合度持续提升，自研电池能够更好适配主机厂的整车架构与性能。同时，动力电池作为整车核心安全部件，刘立国称，质量责任最终由整车企业承担，通过自研方式在供应端实现深度管控。 路径分化 动力电池是重资产、强规模效应产业，由研发到生产制造全链条的布局，对车企而言面临技术、产能门槛以及资金要求等。基于自身战略，不同企业在自研电池上的路径有所不同。 理想汽车CEO李想曾在采访中将供应链协同创新模式分为三类：一是自研自制，且行业内没有成熟的供应商可以进行生产，例如增程器、电驱、智能化相关零部件等（自研电池也属于此类协同模式）；二是自研代工，行业内有成熟的供应商可以生产，甚至比理想汽车自制的品质更好；三是外部采购，尽管不符合该公司价值主张和战略需要，但市场和供应商足够成熟，例如保险杠、后视镜等零部件。 2025年10月，理想与欣旺达合资成立了山东理想汽车动力电池有限公司。柳志民告诉记者，自研电池由理想汽车来做产品定义，主导电芯层级（包括材料配方、结构体系）、整个电池Pack和BMS（电池管理系统）的所有底层开发，研发设计、制造工艺和质量标准由理想统一进行规范和要求，电芯由欣旺达给理想汽车自研代工。 不同于理想，广汽、吉利等车企则采用了自建模式，选择了从0到1的全产业链布局。广汽通过因湃电池布局自研自产，总投资109亿元，规划总产能超60GWh；吉利2025年整合旗下电池资产成立吉曜通行，自建多座生产基地，规划2027年总产能达70GWh。 特斯拉是自研电池的先行者，早在2015年就通过投资三元锂电之父杰夫·戴恩的研究小组，拉开了车企自研电池的序幕，随后又相继收购了电池技术公司Maxwell以及电池设备公司Hibar，并在2020年推出自研的4680电池。比亚迪则通过数十年电池技术积累，其电池产品已实现外供，并成为电池企业巨头。 蔚来CEO李斌曾公开算了一笔账：电池占整车成本近40%，如果以20%的毛利率来算，蔚来如果自己造电池，就能多出约8个点的毛利。 但从产业回报周期来看，从0到1的全产业链布局方式需要电池年出货量需达到一定规模，若要形成显著成本优势，出货量门槛则更高。头部电池企业在技术积累、供应链管控上的优势依然显著，车企从零起步追赶需要长期持续的资源投入。 “行业里通常靠产线共用来实现规模效应，但这只适用于标品。对PACK级别来讲，很难做到产线共用，尤其在当前集成化程度越来越高的情况下，特别是造CTP、CTB的方案中，PACK这个级别很难实现共线生产，还是要看自家的销量规模。”刘立国对记者表示，对于电芯来说，除非两家的电芯做的都是标品，用的尺寸规格一样，才有共线的可能。 值得注意的是，无论车企选择哪条路径，都采用了多元化供应的战略，从电池上车率来看，主机厂与供应商的深度合作仍是主流模式。“理想汽车最终的产品解决方案不会单纯依赖自研路线，一定是多元化供应，将持续和行业顶尖的供应商合作。”柳志民表示。

2026-7-6 9: 当汽车行业进入智能化、电动化的阶段，传统的底盘平台也不断进化成智能底盘平台，面对雨雪天气车胎打滑、弯道侧倾、路面坑洼、高速漂浮感等场景，智能底盘平台的优势也逐渐显现。 “传统的底盘机械架构是通过硬件变化和人工调校把握操控，但这种方式有一个较明显的缺点：只能进行单一维度的优化，被动地响应路面情况，无法做到主动调节。”近日，华为途灵平台架构工程师在鸿蒙智行techday上表示，随着汽车产业链电气化和智能化发展，智能汽车已经具备较好的智能驾驶和智能座舱，智能底盘也是需要进化的一个要点。 依据目前行业发展的大趋势，智能底盘平台从被动控制到主动响应，需要核心处理的问题主要有两个方面：一是，实时计算当下路面的情况，调整车辆姿态；二是，计算未来需要调用整车的感知系统，判断可能发生的场景。 但对于传统汽车而言，车辆高速行驶过程中将遇到海量数据，包括目标障碍物的信息、车辆的信息、道路的信息。叠加高速车速，车辆需要毫秒级完成AI矩阵计算，这将是一个非常大的挑战。而华为途灵平台在底盘的基础上增加了全维感知和智能控制，通过集成896线激光雷达和4D分布式毫米波雷达等传感器，实现识别驾驶员意图、实时接收云端天气信息、实时计算路面附着系数等。 此外，数据信号从发出到执行器响应速度也是行业关注点之一。传统方案中，所有数据搬运汇总在一条总线上，在数据并发的高峰期，高优先级的数据、安全相关的数据、无效数据都会拥堵在这一通信链路中。华为的方法是建立一个底盘控制跟执行器之间的专有通信，降低实现、优化计算。 华为途灵平台工程师以常见的轮胎打滑场景为例称：传统方案中，当ESP识别轮胎打滑后，整车VCU控制器将重新请求扭矩分配，在一过程中涉及3~4个控制器的协同，进而带来40～100ms的时延，在极限场景中几十毫秒的时延对整车控制也会带来很大的危害。 他表示：“华为通过监测与执行算法的下放，将控制链路减少到只有两个控制器。通过控制的收编和底盘接口原子化的开放，让传感器和执行器能够快速传输。识别到危险场景后，能直接进行控制指令的下发，优化控制链路。同时通过分层响应机制，轮端电机控制器识别到剧烈侧滑，能实时进行轮边控制闭环，在2毫秒内重新分配扭矩，提升整体防滑能力。” 中信证券6月发布研报称，从产业趋势来看，智能底盘将逐步实现制动、转向、悬架的协同控制，以进一步提升驾乘人员的舒适性，并缩短响应时间。目前，产业处于部件线控化阶段，线控转向、EMB（纯线控制动）、主动悬架等产品开始渗透。其中，线控转向具备延迟更低、控制更精确、传递效率更高、布置更灵活等优势，产品均已搭载于部分车企新发的旗舰车型中，有望加速放量；EMB能够将制动响应时间进一步缩短至80~100ms，量产开启；主动悬架有望进一步下探至50万元价格带。

2026-7-6 9: “我们刚刚结束了一场被称为北美自由贸易协定（NAFTA）的噩梦。”2020年1月，在位于美国密歇根州沃伦的一家汽车零部件制造厂，第一届任期的美国总统特朗普对着台下的美国工人这样说。他随后夸赞替代NAFTA的美墨加协定（USMCA）为“我们签署过的最公平、最平衡且最有利的贸易协议”。 然而，六年多后，在加拿大和墨西哥明确表示希望续签的情况下，特朗普政府却宣布不同意“以现有形式”续签美墨加协定。最高长达十年的联合审查阶段也同步启动，直至三国就续签达成一致，或协议于2036年到期后自动终止，期间任一方都有权启动退出条款。 彼得森经济研究所高级研究员肖特（Jeffrey J.Schott ）告诉第一财经记者，美国的退出威胁将持续影响美墨加协定的审查进程。“美国谈判代表正试图为受益于美墨加协定优惠待遇的主要工业产品，争取更高的美国本土及北美区域内产值含量要求。”肖特说，“美国要求修改美墨加协定的义务，加剧了该协定前景的不确定性，并增加了协议被终止的风险，这将对三国经济均造成不利影响。很可能已对三国新增投资计划构成新的、代价高昂的抑制，而这些投资本可增强生产能力和强化区域供应链。” 美墨加协定续签为何如此之难？国际投资者需要关注哪些风险？ 态度转变 美墨加协定于2018年完成谈判，并于2020年7月1日正式生效。它取代了此前的北美自由贸易协定，后者被特朗普批评导致美国制造业的衰退。 为促进制造业回流美国，美墨加协定的确引入了诸多重大变化，例如，要求车企如果要想获得零关税优惠，至少有75%的汽车零部件来自北美地区，较NAFTA规定的最低62.5%有所提升；该协议还规定，享受免关税的汽车至少要有40%的零部件是由时薪16美元以上的高薪酬工人所生产，这被认为有利于零部件产能从墨西哥回流至人力成本更高的美加。 此外，美墨加协定还设置了“毒丸条款”，约束加拿大和墨西哥与“第三方非市场经济国家”开展自贸区谈判；“日落条款”则规定协定在16年后失效，三国需要每6年对协议进行审核，决定是否续签。 根据布鲁金斯学会统计，在美墨加协定生效五年内，区域内商品和服务贸易增长37%，主要由工业供应和汽车行业的增长推动。美墨加协定每年产生接近2万亿美元的贸易额，三国间超85%的商品与服务享受免关税待遇。 然而，特朗普在第二任期，对美墨加协定的态度出现明显转变，多次表态要彻底终止该协定。上个月，特朗普谈及该协议时说：“我们不需要加拿大拥有的任何东西。我们不需要墨西哥拥有的任何东西，但他们需要我们拥有的一切。他们必须更好地对待我们。” 有分析认为，这一转变的背后是近年来美国与墨西哥和加拿大的贸易逆差持续扩大。美国人口普查局的数据显示, 从2020年至2025年，美国对墨西哥货物贸易逆差从1110亿美元扩大到1970亿美元；对加拿大的货物贸易逆差则从138亿美元增长至到483亿美元。此外，根据美墨加协定，在去年特朗普向全球发起的关税战中，墨加两国对美国出口的大部分产品得以豁免。 矛盾点 数月前，加拿大和墨西哥政府就均已明确表示希望续签该贸易协定，但美方最终仍不同意以现有形式续签美墨加协定。美墨加协定未能如期续签的难点在哪里？ 广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员刘江韵对第一财经表示，续签之难在于三方对于美墨加协定的定位已经出现了严重偏差。他说：“美方将美墨加协定视为实现‘美国优先’的产业与安全框架，加拿大视之为巩固外国投资对其市场预期的稳定器，墨西哥则将其作为获得近岸制造优势、推动产业升级和吸引外资的平台。” 他进一步分析，三方至少出现了三个方面的矛盾。首先，加拿大与墨西哥希望获得续签16年的稳定预期，而美国则希望通过年度审查来在乳制品、数字服务税、能源国有化等一系列议题上持续施压。“这是特朗普的惯用策略，即通过高度的不确定性以保持己方在谈判中的优势地位”。 第二个矛盾则在供应链“北美一体化”还是“美国本土化”上，加墨希望维持现有的三边供应链分工，而美国要求更多的价值、就业和关键环节回流美国。据报道，在与墨西哥进行的前两轮谈判中，美方提出将北美原产地规则从现在的75%进一步提高至82%，同时要求至少50%的零部件在美国境内生产。 刘江韵认为，第三个矛盾则在于是选择开放型区域贸易还是构建“北美堡垒”，美国要求美墨加协定直接服务于产业竞争，而加拿大不愿完全牺牲自身的对外经济自主性，墨西哥也希望维持投资的多元化。 值得注意的是，美墨和美加的谈判议题也存在较大差异。在美墨的双边谈判中，主要涉及汽车原产地规则、劳工标准以及能源国有化政策等议题。而美国与加拿大的谈判焦点主要集中在传统的钢铁、铝、乳制品、农产品等市场准入问题，以及数字服务税等议题。 与多年前的美墨加协议谈判相似的是，当前美墨和美加的谈判进度也出现明显差距。美墨将于本月进入第三轮谈判，但美加之间正式谈判尚未开始。加拿大是对特朗普关税采取反制措施的国家之一，尽管后来取消了大部分针对美国产品征收的报复性关税，但对美国进口钢铁、铝和汽车的关税依然存在。美方多次批评了加拿大政府对于美国的强硬态度以及其推进贸易多元化的举措。 观望中的投资者 分析师和经济学家认为，随着美墨加协议进入漫长的续签谈判，墨西哥面临的风险最大。 墨西哥经济高度依赖对外出口。世界银行数据显示，2025年，出口贡献了墨西哥国内生产总值（GDP）的40%，而出口占加拿大和美国GDP的31%和11%。此外，漫长的续签谈判将动摇企业的投资信心，毕竟“在这里生产，然后卖给美国”是墨西哥吸引外资的长期卖点。墨西哥国家统计局的数据显示，截至今年3月，墨西哥的固定资本形成总额已连续19个月负增长。 一位大型汽车制造商高管表示，由于对美墨加协议未来的疑虑长期存在，公司已经在推迟投资决策，公司不愿意在没有更明确信息的情况下增加机械升级和其他技术支出，因为几乎所有汽车都销往美国。 墨加两国并非没有谈判筹码。例如，根据美国人口普查局统计，2025年，先进技术产品（ATPs）占美国从墨西哥进口产品额的27%。经过多年发展，北美制造业的整合已经从汽车行业到计算机、电子和医疗器械等行业。而加拿大的重质原油、关键矿产和稀土储量对于美国的能源安全和减少对海外供应链的依赖至关重要。 “如果在审查过程中达成妥协，更高的成本可能会侵蚀该协议给三国带来的好处，而且第三国对北美的出口也将受到不利影响。”肖特说。

2026-7-6 9: 上个月，欧洲遭遇了史上罕见的热浪袭击。根据法国、比利时和荷兰卫生部门公布的最新数据，在本轮热浪期间，至少记录了3700例超额死亡。根据法国卫生部公布的最新数据，在6月22日至28日热浪高峰期间，所有年龄段的全因死亡人数为8973人，较前一周的6948人增加了2025人，增幅超过29%。其中45岁及以上人群的全因死亡人数增加，尤其是在家中死亡的人数增加超过90%，在养老院中的死亡人数也增长37%。所谓全因死亡是指各种原因导致的死亡，无论是疾病、意外或自然原因。在特定时期内观察到的死亡人数与正常情况下预期的死亡人数的差额被称为超额死亡。欧洲6月下旬经历了史上最严重的热浪。此轮热浪从6月20日左右开始，一直持续至6月28日才有所缓解。法国气象局6月22日监测到44度的极端高温。法国卫生部门表示，因高温天气导致的确切死亡比例仍需要进一步的估算。为此，该部门已经开发出一套计算方法，用于估算普通人群（包括所有年龄段和75岁及以上人群）因暴露于高温而导致的年度死亡率。“这种评估方法的目的是用来说明暴露于高温导致的死亡在全因死亡中所占的比例，及随空间和时间演变的趋势。”法国卫生部表示。热浪期间死亡人数增加的趋势也在比利时和荷兰发生。7月2日，比利时卫生部公布数据显示，在6月18日至6月29日期间，该国登记的死亡人数较正常情况增加约1200人，其中85岁或以上人群中，超额死亡人数为530人。6月27日比利时登记的超额死亡人数创下峰值。6月26日，该国的大部分地区发布了高温橙色或红色预警。“热浪期间如此高的死亡率在是前所未有的。”比利时卫生部在一份声明中表示。7月2日，荷兰卫生部公布数据显示，6月22日至28日这一周内，超额死亡人数达到约480人，主要集中在80岁及以上的人群。在热浪期间，荷兰也创下了近40度的历史同期高温纪录。

2026-7-6 9: 2026“上海之夏”国际消费季今天（7月3日）正式启动，这是上海推动入境消费提质扩容的重要举措，是国际消费中心城市建设的标志性品牌，诚邀全球旅客走进上海、感受上海，尽情体验中国和上海的无限魅力。市委书记陈吉宁出席活动并启动2026“上海之夏”国际消费季。市委副书记、市长龚正致辞。 国家体育总局副局长崔剑、商务部部长助理袁晓明出席启动活动并致辞。市领导赵嘉鸣、卢山出席。 龚正在致辞时表示，上海将深入贯彻落实国家提振消费专项行动和“购在中国”系列活动部署，坚持惠民生和促消费紧密结合，积极推动商品消费扩容升级，着力培育服务消费新增长点，持续扩大入境消费和外来消费，加快打造世界级消费目的地。聚焦跨界融合，打造更高能级的活动矩阵，联动举办顶级赛事、文化大展、时尚盛典、音乐节庆等优质活动，深化文商旅体展融合发展。聚焦家庭消费，丰富更具特色的产品供给，推出面向亲子、年轻、银发、养宠等家庭的主题套餐。聚焦服务质效，营造更加便利的消费环境，优化“吃、住、行、游、购、娱”全链条服务，让全球旅客安心消费、舒心享受，在上海聆听城市脉动，沉浸艺术盛宴，品味环球美食，乐享夏日激情。 活动现场，上海ATP1000网球大师赛、世界摩托车越野锦标赛MXGP中国上海站、上海国际光影节、2027春夏上海时装周、上海博物馆“世界树之巅：美洲古代文明大展”、2026上海夏季音乐节、上海迪士尼乐园十周年夏季庆典活动、“上海之夏”国际游戏动漫月、小红书第二届RED LAND、上海旅游节暑期旅游季、第28届亚洲宠物展览会等11项标杆活动分别作了推介。包括出行、美食、资讯、旅行、支付等在内的八大主题服务产品及上海城市必吃必玩必住“必系列”榜单作了集中发布，织就一张覆盖城市的便利网络，让来沪消费者更好享受美好夏日时光。 国家相关部门有关司局负责同志，中央驻沪单位、上海市相关部门和各区政府负责同志，部分国家驻沪领馆和外国驻沪机构负责人，重点企业、行业协会、中外媒体及“上海之夏全球体验官”代表出席启动活动。 2026“上海之夏”国际消费季将从7月持续至10月，立足展现城市生活方式，以“上海之夏，家入嗨派”（Shanghai Summer,Join the Family Fun）为主题。国内外的多个家庭代表受邀出席启动活动，现场感受上海之夏的欢乐氛围。 （摄影：陈正宝）

2026-7-6 9: 近日，新能源汽车税收优惠政策再迎调整。随着车船税免征范围收窄，新能源车与传统燃油车在税收等待遇上的“同权”趋势愈发明显。 有业内人士向记者表示，车船税每年缴纳金额通常在几百元量级，对车主实际负担影响有限，但此次政策释放的信号极为明确——新能源汽车税收优惠体系正在有序退坡。 今年6月，第一财经独家调查报道《道路养护资金已陷困境：缺口高达50%，“油电不同权”急需破局》（详见“油电同权系列”专题《养路费告急，探索破局“油电不同权”》）引发行业热议。第一财经记者调研采访发现，业内对“油电同权”、里程税、“里程+车重”综合计税机制的呼声日益高涨。该报道中提到，这场税制迭代的核心命题，不是简单的“加税”，而是在公平与效率之间寻找一个可持续的制度支点。 7月3日，第一财经采访多位专家及业内人士了解到，这一政策调整意味着“油电同权”正在拉开大幕。国家对新能源汽车的产业已经完成培育，优惠政策到期退出，从长期来说更加有利于行业健康发展，而对企业来说真正的考验才刚刚开始。 调整暂不涉纯电乘用车 2026年7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。这意味着，实施了15年的新能源汽车车船税优惠政策，正式进入退出倒计时。 江西财经大学财政税务学院教授高琳向第一财经记者解释称，根据《中华人民共和国车船税法》，乘用车按排气量分档征收车船税，商用车按整备质量或每辆定额征收。纯电乘用车因无排气量，自然不在征税对象之列，纯电商用车则仍属于征税范围。 对于纯电乘用车不征收车船税的深层原因，高琳分析称，这是一种技术性处理。车船税本质上是财产税，理论上应以车船评估价值为计税依据，类似美国等国家对房产征税的模式。但现实中，车船价值评估操作难度大。早年电动车尚未大规模推广时，乘用车的排气量与其市场价值总体呈正相关——排量越大，售价越高——因此立法者选择以排气量作为计税依据。随着电动车保有量快速增长，单纯根据排气量已不能有效反映车辆价值，现有规则的局限性日益凸显。 高琳预计，车船税相关法规将随行业变化逐步修订完善，但这需要一定时间。 江西省汽车流通行业协会常务副会长兼秘书长章新挺向第一财经表示，对于车企来说，插混与商用车赛道政策红利退场，技术门槛抬高；家用纯电赛道政策利好延续，行业格局进一步向头部纯电品牌集中。 乘联会数据显示，2026年5月中国新能源汽车在新车市场渗透率达62.9%，其中纯电占比达67.1%。在燃油、增程、插混、纯电四种动力形式中，只有纯电实现同比正增长，零售销量达63.7万辆，超增程7倍。 北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪教授在接受第一财经采访时表示，此次车船税调整会对技术路线产生一定的影响，在今年纯电车增速明显优于插混和增程的情况下，车船税优惠政策的调整，有可能会进一步强化纯电车销售占比上升的趋势。 “油电同权”是大势所趋 乘联分会秘书长崔东树向第一财经表示，这次政策调整，意味着油电同权的大幕正式拉开。 纪雪洪表示，车船税政策的调整在一定程度意味着很多人所呼吁的“油电同权”正在落地。他认为，对部分电动汽车征收车船税也是新能源汽车补贴政策逐步退坡的体现。政策的出台往往是摸索试验性的，也不排除未来会将纯电和燃料电池乘用车纳入。 深蓝汽车董事长邓承浩在接受第一财经记者采访时表示，他认为这一政策的出台对行业来说影响是积极的。“油电同权是大势所趋，有利于电动化更健康发展。”邓承浩说道。 零跑汽车高级副总裁兼首席运营官徐军向第一财经表示，对于新能源汽车行业来说，政策支持应该是处于持续退坡的趋势中。“电车行业最终要反哺社会，反哺国家，而企业需要通过充分市场竞争活下来并为社会创造价值。”徐军说道。 事实上，车船税优惠的退出只是新能源汽车政策退坡的其中一环。2026年1月1日起，实施了多年的新能源汽车购置税“免征”政策已调整为“减半征收”，并设置了1.5万元的减免上限。 从数据来看，每年几百元的车船税，不会减弱新能源汽车在使用成本、智能化体验等方面的综合优势。2026年新能源汽车购置税从全免改为减半征收后，渗透率仍在持续提高。4月份，新能源汽车渗透率首次突破60%；5月和6月，新能源车渗透率持续维持在60%以上。 从政策扶持转向市场驱动 从购置税减半到车船税恢复征收，新能源汽车正在从“政策扶持期”全面迈入“市场驱动期”。 回顾历史，2012年前后，国家确立强力支持新能源汽车产业发展的方针，税收优惠政策作为政策支持体系的重要组成部分陆续出台。经过十余年培育，新能源汽车产业已从初创期步入成熟期，市场驱动力逐步取代政策驱动力。业内人士认为，相关优惠和补贴政策渐进式退出是大势所趋，此次车船税优惠的结束，与车辆购置税优惠的逐步退出在逻辑上一脉相承，共同构成政策回归中性的重要环节。 章新挺表示，车船税属于财产税，政策出台的初衷是2012年扶持起步阶段的新能源与节能汽车。如今产业完成培育，优惠到期退出，一共有四大核心动因。 其一，产业培育完成，普惠补贴阶段性收官。章新挺认为，这是政策调整的首要动因。2012年政策出台之时，新能源汽车产业尚处起步阶段，需要财税工具予以扶持；如今产业已完成市场化培育，普惠性税收优惠的历史使命已经终结，政策退出顺理成章。 其二，修复税收公平，统一财产税负规则。章新挺表示，车船税本质上是财产税，传统燃油车长期按排气量纳税，而同价位的插混等新能源车型却享受免征待遇，客观上造成了财产税负的不均衡。从财税逻辑来看，恢复统一征收，有利于维护税制公平。 其三，优化财政税源结构，提升资金使用效率。章新挺分析称，税收优惠退出的深层逻辑，是将有限的财政资源从面向终端的普惠式补贴，转向核心技术攻关、充换电基础设施完善、智能网联等前沿领域的精准投入，这更有利于财政资金的高效配置。 其四，在双碳目标下精准引导汽车技术路线，杜绝利用技术路线套利。章新挺特别强调，此次调整对纯电乘用车予以豁免，本身就是明确的政策信号。这一“有保有压”的差异化设计，旨在精准校正产业发展方向，防止企业利用插混等技术路线享受政策红利却不实质性推进降碳减排，有效遏制技术路线套利行为，引导车企加快纯电平台布局和技术迭代步伐。 章新挺表示，统一税制、维护税负公平；优化财政支出结构；同时锚定双碳目标，引导车企全面向纯电零排放路线转型，是本次车船税调整的完整逻辑。 行业直面硬核竞争时代 “让市场的归市场”，已经在去年10月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中有所体现。 自“十二五”以来，新能源汽车首次没有出现在“战略性新兴产业”罗列名单中。当时就有多名受访专家向第一财经记者表示，汽车产业的指导精神体现为强调“高质量发展”与“结构性政策”，这是战略性新兴产业的持续推进，也标志着我国新能源汽车产业已步入成熟阶段。 对于此次车船税优惠政策的调整，纪雪洪认为，当前电动车的综合产品优势不断提升，企业成本控制能力也在加强，政策逐步退坡不会对新能源汽车渗透率产生很大的影响。章新挺也认为，汽车产业已经市场化成熟，不再需要普惠税收扶持。 而从产业端来看，政策补贴的持续退坡已经在企业的预期之中。 邓承浩认为，预估政策对电动化渗透率的提升，影响不大。 徐军则认为，政策退坡意味着行业竞争逻辑的根本转变——在政策扶持时期企业长出的“翅膀”，应该是风停了以后能自己飞翔。极致的持续创新，极致成本管控、运营效率、品牌建设，终端管理能力等等体系化能力，将成为下一阶段竞争的核心。

2026-7-6 9: 7月3日，有消息称三星电子拟将今年第三季度DRAM（动态随机存取存储器）的平均售价，环比上一季度提高20%。“这是真的”，一家消费电子终端厂商负责人向第一财经记者表示，今年6月三星已与他们洽谈，现已收到三星关于DRAM提价的口头通知。“上游部品大幅涨价会传导至整机终端售价上，这会遏制一定的市场需求，但毕竟现在消费电子产品整体价格不高，即使涨价预计也不太会影响用户选购。”上述消费电子终端厂商负责人说。另一位业内资深人士也向记者表示，三星拟三季度DRAM提价20%的消息属实，三星已经通过口头报价通知了部分客户。截至发稿，三星方面尚未就三季度DRAM提价一事作出正式的官方回应。TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查显示，2026年第三季DRAM供应持续紧缺，但因消费级应用需求下调及高基数，合约价涨幅收窄，预计将比第二季度增长13%-18%。NAND Flash（闪存存储器）主要需求仍由AI推理与大型数据中心建设支撑，但因合约价已达历史高点，消费端客户在需求放缓的情况下对价格承受力已达极限，预估合约价将比第二季度增长10%-15%，涨幅也较前几个季度明显收窄。另一调研公司群智咨询（Sigmaitnell）的数据显示，预计三季度 LPDDR5X （8GB）合约价环比涨幅约20%，内存价格持续上涨势必推动消费电子零售价格上涨，进一步抑制需求。比如，今年智能手机的出货量预计将同比下降约11%，下半年降幅扩大。当天，三星电子涨8.22%至309500韩元/股，另一韩国存储龙头企业SK海力士涨10.88%至2425000韩元/股，日本存储企业铠侠控股涨9.23%至83300日元/股。

2026-7-6 9: 4日，国家市场监督管理总局、商务部就研究起草的《中华人民共和国电子商务法（修正草案征求意见稿）》，开始向社会公开征求意见。 修正草案征求意见稿共二十条，主要内容包括五个方面：一是扩大法律调整范围。在当前平台和平台内经营者基础上，进一步明确平台经济其他参与主体的权利义务。二是健全平台责任制度。在当前的定额罚、责令停业整顿的基础上，丰富规制手段，支撑常态化监管。三是明确监管合力工作机制。针对平台经济跨界混业经营，增加线下线上业务归口管理一致原则，强化部门联动、央地协同的一体化监管。四是规范电子商务突出违法行为。聚焦实践中群众反映强烈的问题，对相应条款进行修改完善，切实回应社会关切。五是深化电子商务开放合作。推动电子商务领域规则、规制、管理、标准同国际相通相容，加强行业自律，引导有序出海，增加对外反制措施，维护企业合法权益。 下一步，市场监管总局、商务部将根据公开征求意见反馈情况完善修正草案，并推动电子商务法尽快修改出台，为平台经济创新和健康发展夯实法治基础。

2026-7-6 9: 纹样自绦带中苏醒，幻化为两扇房门，门扉轻启，辛追夫人的日常展现在眼前，观众就此踏入两千年前的“千金之家”……“千金之家——马王堆汉墓的生活美学及养成”国宝艺术大展于7月3日至10月7日在中华艺术宫（上海美术馆）举行。“千金”取自辛追墓一副手套上的篆文装饰，这是首次发现的以篆文作为织物装饰图案的实例。在本次展览策展人项苙苹看来，“千金之家”不仅指物质丰足之所，更是一种文化结构与精神家园。本次展览将以此为切入点，生动再现了西汉时期的生活美学与精神世界。马王堆这个名字来源于清嘉庆《长沙县志》，县志中提到此地是五代时期楚王马殷及其家族墓地，故名“马王堆”。上世纪70年代，在这里发掘出西汉长沙国丞相、轪侯利苍的家族墓葬，共出土了3000多件珍贵文物，是20世纪的重大考古发现。本次展览则是马王堆考古发掘50多年来规模最大、等级最高的省外大展，不仅汇集了多件国家禁止出境展览文物、首次与观众见面的珍惜文物，还以多样的当代诠释和表达，邀请观众沉浸式体验和感受汉代生活。马王堆一号墓T型帛画是本次展览的核心展品之一，它出土于辛追墓，是国家禁止出境文物。帛画长205厘米，由三块单层细绢拼成，在出殡时引作前导，入葬时覆盖在内棺上。画面分为天上、人间和地下三个部分，描绘了日月、神仙、墓主、地府神兽等，完整还原了古人对于天国的想象和对于永生的追求。观众除了近距离欣赏原作，还可以在旁边的专门展厅，详细了解画中每个元素的丰富细节和具体内涵。展览另一个重要看点是马王堆出土的诸多竹简和帛书，内容涉及阴阳五行、医方、养生、房中术、相马、胎产、丧服等，其中一些具有重要的考古和文献价值，也展现了汉代人的生命智慧。此外，马王堆出土的数万件文物中，有大量的漆器、丝织品、药食、乐器与日常器用，在项苙苹看来，“它们保存的不仅是器物，更是一个时代关于生活、身体与世界的整体经验：天文地理、思想哲学、政治礼制、饮食起居与养生娱乐，悉数包举。”展览配套“利先生的政务厅”“辛追夫人的更衣室”“辛追夫人的厨房”“辛追夫人的健身房”等专题体验区。“利先生的政务厅”呈现了马王堆出土的几幅世界上最早的军事地图。“辛追夫人的更衣室”则有汉代典型的装束，观众还可以通过互动装置“数字试衣”。“辛追夫人的厨房”则有大量汉代的食物和种子，其中有不少是从马王堆出土的。“辛追夫人的健身房”以西汉《导引图》为原型，结合高精度感知硬件与AI空间骨骼运动算法，邀请观众在“身体力行”的互动中体悟古人“天人合一、形神共养”的养生智慧。在沉浸式数字展厅“千金一日”，观众可以跟随辛追夫人一天的生活轨迹，不仅能看到她的日常起居，也能够听见属于那个时代的丝竹之声。光影流转之间，抚琴、宴饮、赏乐等生活片段被重新串联起来，一个鲜活而完整的汉代世界逐渐呈现。大展同步推出“马王堆”主题系列文创产品，并在展厅出口处特别设立“辛追好物社”文创空间，构建全链条文化消费体验。

2026-7-6 9: 制造业PMI重返扩张区间 国家统计局6月30日发布的数据显示，6月制造业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。 在国际原油和工业金属等大宗商品价格整体回落的带动下，我国制造业原材料价格增势也明显放缓。原材料购进价格从5月的60.5%降至54.2%，成本端对企业利润的挤压有所减轻。但出厂价格指数降至收缩区间，后期中下游企业会面临较大的利润下行压力。 分行业来看，新动能加快扩张，产业结构持续向好优化。装备制造业PMI为52.5%，较上月上升0.4个百分点；高技术制造业PMI为53.5%，较上月上升0.6个百分点，均为连续4个月上升。 【点评】6月制造业与非制造业景气度同步回升，其中出口高增、内需改善及新动能扩张是主要动力。高技术产业持续高增长，表明经济创新的动力增强，经济回升向好的积极因素增加。但同时要注意到小型企业PMI指数大多仍处荣枯线之下，表明经济增长动力尚未全面增强。展望未来，7月出口有望处于高增状态，高技术制造业也会延续较快发展势头，将继续对制造业景气度形成支撑。 节能汽车、部分新能源车恢复征收车船税 7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布了《关于调整节能汽车 新能源汽车车船税优惠政策的公告》，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。这意味着实施了15年的车船税优惠政策将退出历史舞台。 由于纯电动乘用车和燃料电池乘用车没有排气量，不在车船税征税范围，此前就不征收车船税，因此在现行税法之下，2027年之后也不会征收车船税，不受上述公告影响。 【点评】车船税减免政策设立之初是为了扶持新能源汽车产业发展。但经过十多年发展，我国新能源汽车产业已经逐步摆脱对普惠优惠政策的依赖，进入市场化自主增长的新阶段。同时，新能源汽车保有量规模持续攀升，涉及车船税税基规模显著扩大，恢复征收有利于促进税收公平，增强税收对收入分配的调节作用。对普通消费者而言，乘用车每年增加的车船税大概为几百元，整体税负在可承受范围内，对行业影响也较为有限。 7款商保创新药“转道”基本医保 6月29日，国家医保局公布了关于通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（下称基本医保目录）及商保创新药目录（下称商保目录）调整初步形式审查的药品及相关信息。 其中，有7款原本已在2025年商保目录的创新药，正在寻求进入新一轮基本医保目录。这些药已通过基本医保目录调整初步形式审查，但还需要经过严格的专家评审，以及后续的独家药品谈判、非独家药品竞价等程序，才能最终纳入基本医保目录。 这7款创新药包括两款阿尔茨海默症治疗用药——仑卡奈单抗注射液和多奈单抗注射液；跌破“百万抗癌药”门槛，定价99.9万元/针的国产CAR-T纳基奥仑赛注射液；去年5月才附条件获批的双特异性抗体注射用泽尼达妥单抗、罕见病用药那西妥单抗注射液等。 【点评】尽管首批商保创新药目录落地效果不及预期，但相比进商保，部分药企更看重借该目录实现“进院”，并以此拉动销售、积累真实世界证据，为药品最终纳入基本医保争取缓冲时间。不过，创新药从商保转入医保往往需要承受大幅降价，这次极大考验药企的定价策略与市场化决心。 八部门：到2030年建设5万张工业5G专网 工业和信息化部等八部门6月30日发布《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，立足新形势新特点，把握人工智能发展机遇，推动工业互联网高质量发展。 意见提出，到2030年，建设5万张工业5G专网，打造5个左右具有国际影响力的综合型平台，融合应用实现207个工业中类全覆盖，核心产业增加值突破2.5万亿元。到2035年，建成全球领先的工业互联网基础设施体系和国际先进的技术产业体系。 意见围绕基础设施、技术创新、融合应用、安全保障、产业生态等五个方面，系统部署18项具体任务。具体包括推动企业建设新型工业网络，积极有序开展工业5G独立专网建设，按需部署内嵌先进通信模组的融合工业设备；打造新型工业网络技术产品，建设一批工业互联网技术创新中试中心；加快推广平台化设计、智能化生产、个性化定制等模式业态，深入挖掘精细化投融、可视化治理等新模式新业态等。 【点评】工业互联网一头连着制造强国建设，一头连着网络强国建设，是实体经济和数字经济深度融合的关键底座。随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能工业应用对工业互联网网络互联、数据汇聚、资源配置等能力提出新要求。对此，意见抓住人工智能这一关键变量，加快工业互联网和人工智能融合赋能。未来工业互联网平台叠加AI工具后，有望升级为工业领域的“智能枢纽”，为工业知识沉淀、行业模型训练以及各类工业智能体的稳定运行提供核心支撑。 民间投资迎来万亿级风口 国家发改委6月30日召开全国促进民营经济发展壮大现场会，列出“十五五”时期民间投资的重大机遇和重点领域。 国家发改委表示，“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，要牢牢把握发展机遇，在重点领域投资布局，实现更大作为。 国家发改委明确，将进一步优化市场环境、完善投融资机制、健全民间投资服务体系，充分释放民间投资活力，扎实推动民间投资高质量发展。会上集中展示了290余个吸引民间投资的优质项目，华能水电（600025.SH）、国能大渡河公司，以及内蒙古、江苏、安徽、福建等地在会上进行了项目路演。 【点评】专家表示，当前，我国民营经济呈现“量质齐升”与“结构分化”并存的态势。民间投资增速尚未回暖，折射出市场预期与政策传导的温差。同时，民间投资处于结构优化、动能转换的关键时期，投资布局正加速向高技术产业、新型基础设施等领域转移。在经济转型阵痛与战略机遇叠加的关键时期，需以制度性破壁与精准施策打通最后一公里，引导民间资本到先进制造、新型基建、低空经济、商业航天等领域，这样既有助于稳定当前经济大盘，又能培育长期发展新动能，推动经济实现内生性、可持续增长。 Meta“卖算力”重挫全球AI市场 本周一则Meta卖算力的消息，引发外界对AI算力过剩的担忧，全球科技市场剧烈波动。 有报道称，Meta正计划向外部客户提供AI计算服务，并考虑将部分闲置AI算力对外出租，以提升AI基础设施的利用率。 美股科技股应声大跌，7月2日费城半导体指数暴跌逾6%，美光科技、闪迪均跌超10%，Lumentum、Coherent等光通信企业普遍下跌6%~9%。 此后恐慌情绪蔓延至其他市场。韩国综合指数收盘大跌7.89%，韩国三星电子、SK海力士分别下跌9.06%、14.57%。A股光模块、存储芯片、半导体设备、半导体硅片等方向前期大涨的热门赛道领跌，多只龙头股触及跌停。 【点评】头部互联网公司出租算力的消息，引发了资本市场对算力供需格局的重估，HBM、光模块等板块率先承压。不过多家机构分析认为，当前的算力见顶更多是结构性错配而非全面过剩，高端算力仍供不应求。Meta出租算力的举动，本质上是在优化资本回报，而不是削减投入。在行业看来，目前的关注点不应该是“投不投”，而是数千亿美元的AI基础设施，何时能够进入自我造血、自我循环的新阶段。 韩国投资千万亿韩元押注AI产业 6月29日，韩国政府联手三星、SK两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，两家巨头未来将在AI相关领域总计投入4755万亿韩元（约合20.92万亿元人民币），规模达韩国史上最大量级。 韩国政府的投资总额将达1461万亿韩元，其中800万亿韩元用于投资韩国西南地区的半导体生产基地，81万亿韩元投资忠清地区高带宽存储芯片（HBM）封装基地，550万亿韩元投资AI数据中心，30万亿韩元投资下一代半导体研发。 这一投资计划是韩国国家级“三大超级项目”核心内容之一，旨在重点布局非首都圈地区的半导体和AI产业投资，推动韩国尖端产业发展和国家核心技术竞争力。 【点评】当前各国围绕AI产业主导权的竞争持续白热化，同时韩国国内面临人口老龄化、增长承压等结构性难题。在此背景下，韩国选择举国发力半导体与AI赛道，堪称一场“国家豪赌”，力求在新一轮科技变革中抢占先机，支撑未来二三十年经济增长。这一布局，也是全球竞争从传统供应链转向AI基础能力比拼的标志性节点。随着全球AI基建迈入万亿级投资周期，各国围绕算力、数据等系统性竞赛将升温，AI基建竞赛将进入更为激烈的新阶段。 宇树科技IPO注册获批 7月2日消息，宇树科技科创板IPO上市的注册申请获证监会批复同意。宇树科技拟登陆科创板，如成功上市，该公司将成为A股“人形机器人第一股”。 据此前提交的招股书，宇树科技拟募集资金约为42.02亿元，拟用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等。 今年一季度，宇树科技营收增速放缓、扣非后净利润同比有所下降。公司今年一季度实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。 7月3日，机器人概念股掀涨停潮，丰光精密、新睿电子、凯龙高科、长盛轴承、瑞迪智驱、卧龙电驱、星网锐捷、先锋电子等多股涨停。 【点评】宇树科技104天完成注册的速度，成为人形机器人赛道IPO的标志性事件，凸显资本市场对具身智能、人形机器人赛道的认可。消息落地后，机器人板块逆势走高，也反映出市场对行业的乐观预期。不过，宇树科技一季度业绩增速放缓、利润承压，叠加行业竞争加剧，其商业化和盈利稳定性仍待验证。整体来看，宇树IPO的示范效应将加速资本向人形机器人产业链集聚，推动人形机器人技术落地与场景规模化应用。

2026-7-6 9: 长三角市场监管领域首个助力科技创新出台的系统性、综合性、协同性举措正式落地。在7月3日召开的2026年长三角市场监管专题合作组会议上，三省一市市场监管部门联合发布《长三角市场监管一体化助力上海（长三角）国际科创中心建设的若干举措》（下称《若干举措》），从六个方面提出19条举措，聚焦创新空间、基础制度、产业赋能、成果转化、人才支撑、服务保障六大维度，打出一套覆盖科创全生命周期的政策“组合拳”。此举不仅是长三角市场监管领域首份面向科技创新的全景式政策蓝图，还打破了部门与层级壁垒——首次贯通市场监管与知识产权、融合行政监管与技术赋能、联动省级统筹与市级落地，为跨区域科创协同提供了“制度样本”。在创新空间布局上，长三角设计了“两张网”：一张是“主干网”，有机嵌入以上海为中心、以南京、杭州、合肥等13城为主要范围的“一中心五支点、一廊两带”；另一张是“全域网”，在苏北、浙西南、皖北等区域布局一批创新服务点。根据目标，力争到2030年实现每万人口高价值发明专利拥有量达38件，制造业质量竞争力指数均值达90.5以上。在服务创新基础制度方面，三省一市将在创新主体准入便利化、维护公平竞争秩序、加强新业态新领域执法协作上协同发力。尤其将面向人工智能等前沿领域，联合开展知识产权护航战略科技力量行动，并针对元宇宙、人工智能、6G通信等技术提供优先审查、快速审查、集中审查等快速获权服务。产业是创新的主战场。《若干举措》明确，将提供质量支撑、标准引领、品牌培育、计量认证等集成服务。特别是针对创新企业发展链条长、上下游关联度大的特点，将实施全链条质量管理提升行动，协同打造质量基础设施集成服务创新平台，在集成电路、人工智能、生物医药等重点前沿领域共同制定或互认产品与服务标准。同时，还将合力支持平台企业创新攀高，不断放大“包邮区”的特色优势。在科技成果转化方面，三省一市将依托国家知识产权运营（上海）国际服务平台长三角协同运营中心等载体，加力推进科技成果资源化价值化。联动实施“先用后转”“先转后股”等改革，深化“沪知贷”等载体的同时，还将协同实施商业秘密保护强企护链工程，健全长三角海外知识产权纠纷应对指导体系。政策工具箱的逐步打开，也为金融资本精准服务科创指出了路径。 作为浙江省属券商，财通证券上海业务总部聚焦跨境金融、全域投行、跨境资管、绿色科创金融四大方向，培育新增量增长曲线。在破解科创企业融资痛点上，财通证券资管于2025年12月发行全国首单专利密集型信息技术服务业知识产权ABS。2026年4月，又发行“财通资管-阿特斯持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”，填补储能行业机构间REITs空白，将绿色金融创新嵌入长三角产业链。

2026-7-6 9: 近日，泰山景区在周边修建滚筒式刀片刺绳隔离铁丝网一事引发广泛关注。绵延135公里的铁丝网分布于非开放区、非游览区及危险地段，景区回应称此举主要为森林防火、游客安全及生态保护，且与正常游览路线不交叉、不重叠。然而，舆论对此并不买账，质疑声一时难消。 此次泰山景区被批评并不冤枉。作为“五岳之首”，泰山承载着深厚的历史文化意涵，其管理理应体现人文底蕴与现代文明的统一。以刀片刺绳这种危险性设施进行物理隔离，不仅破坏景观协调性，还可能伤害野生动物，妨碍消防救援，危害显而易见。对此，景区无疑欠缺考量。 但客观而言，“铁网围山”背后也存在某种无奈。泰山是山东省第一大国有林场和国家级旅游风景区，森林防火和游客安全保障任务繁重。近年来，“驴友”违规进入非开放区域，携带火种或遇险失联的情况时有发生。面对“管不住、劝不动、罚不了”并且源源不断的各路“驴友”，“铁网围山”似乎成了最有效的管控方式，尽管略显刺眼。 这不由令笔者想到近期另外两起热点事件。一起发生在今年5月，陕西西安长安区白庙村一棵长在麦田边的女贞树，因为被网友赋予“孤独树”的解读而走红，许多游客前来打卡拍照。为了拍出最佳效果，不少人径直踏入村民的麦田，踩出了一条通道。麦田女主人多次劝阻、搭设围挡均无效，一气之下便把“孤独树”砍成了“秃头树”。 另一起发生在上个月底。据荔枝新闻报道，近日，新疆和静县牧民热那提·阿里木江称，自己家一匹刚出生7天的小马，因被游客无人机惊扰，在狂奔躲避中炸肺死亡。“邻居打电话说，看到无人机在追我们的那群马”，阿里木江赶去现场，小马已倒地不起，他照料到凌晨4点，最终还是没保住小马的生命。 很显然，这两起事件与泰山景区“铁网围山”有着相似之处——均与游客相关，并且游客行为不当。为了防止“驴友”违规进入非开放区域，泰山景区选择“铁网围山”；为了阻止拍照者践踏麦子，农妇怒砍树冠；因为心疼被惊扰而亡的小马，牧民控诉操控无人机撒野的游客。在这些事件背后，行为失当的游客都该受到谴责。 不可否认，平常与旅游相关的矛盾纠纷，大多缘于景区服务质量或态度令游客不满，较少由于游客方面的原因。而在上述事件中，游客的不当行为才是“不愉快”结果的源头。无论是为了探险而违规进山，还是为了“出片”而踩踏麦子、追逐小马，本质都是以自我为中心，把规则与尊重抛诸脑后，破坏了公共秩序，损害了他人利益。 这些不守规则的游客，是推高旅游成本、拉低旅游质量的隐性因素。道理很简单：他们的每一次越界，都迫使旅游服务提供者投入更多资源进行管控；而这些额外成本，最终会通过提高服务价格或降低服务质量的方式，由全体游客分担。无论是泰山“铁网围山”的2500余万元成本，还是农妇砍掉的网红树冠，都是这一“负反馈机制”的注脚。 旅游要的是自由自在，但不是为所欲为。任何人都可以追逐自己的“诗与远方”，但必须以尊重他人、遵守规则、保持应有的边界感为前提。这种边界感不应靠铁丝网、警戒线来划定，而应以文明自律来守护。“文明旅游”不是空洞的口号，而是旅途中的一举一动；“旅游文明”不是哪一方的事，而需要旅游服务者与游客共建。 回到泰山景区“铁网围山”事件，景区的不当做法固然值得批评，但部分游客、“驴友”违规进山的行为也需要反省。要知道，你的个人冲动，押注的是景区公共安全，带来的是额外治理成本。舒畅美好的旅游体验，需要景区与游客共同创造。对景区而言，应摒弃简单粗暴的管控手段，在守住安全底线的同时提供优质服务；对游客而言，则需建立规则意识，恪守行为边界。 （作者系第一财经编辑）

2026-7-6 9: 第一财经记者从中国广核集团获悉，7月4日9时16分，中广核广东太平岭核电项目2号机组首次并网成功，发出第一度电，标志着粤港澳大湾区首个“华龙一号”核电基地的第二台机组正式具备向电网输送电力的能力，距离正式投产再进一步。太平岭核电项目2号机组于2020年10月15日开工建设。本次并网后经现场确认，机组运行状态良好，各项技术指标符合设计预期。后续将按计划执行系列试验，进一步验证机组性能，预计将于2026年下半年正式投产发电。中广核惠州核电有限公司董事长章国强介绍，按2025年国内核电平均利用小时数测算，太平岭核电项目2号机组正式投产后，预计年发电量超90亿千瓦时，能够满足近100万人口的生产生活年度用电需求，每年等效减排二氧化碳超830万吨。太平岭核电项目规划建设6台“华龙一号”核电机组，总投资预计超过1200亿元，平均每台机组投资超200亿元。项目分三期建设，目前已核准4台。太平岭核电项目4号机组此次开工建设，是广东积极发展核电的一个缩影。广东“十五五”规划纲要明确提出，坚持风光水核等多能并举，大力发展非化石能源。其中，核电领域，要“积极安全有序发展核电，高效推进太平岭核电、陆丰核电、廉江核电等项目建设，积极布局新一代核电，推动核电‘建设一批、开工一批、纳规一批’连续滚动开发”。在“双碳”背景下，核电已经成为中国能源结构转型的支柱之一。6月25日，国家发改委、国家能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》正式对外公布，其中提出“积极安全有序发展核电……保持核电平稳建设节奏”的要求，并明确了“2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右”的总目标。若按单台机组装机100万千瓦测算，1.1亿千瓦的总装机规模，约等同于110台百万千瓦级核电机组。截至2025年底，全国在运核电总装机容量为6252万千瓦。

2026-7-6 9: ①业内首个AI-eSIM产业协同平台成立； ②李小加：AI革命时代企业家要把自己想成“一人公司”； ③规范引导情感陪伴人形机器人健康发展 两协会联合倡议； ④震有科技携手芜湖神山智谷共建光电智算产业化基地。

2026-7-6 9: “对于美好生活的向往，消费者是需要路径的。”上海市商务委副主任刘敏的这句话，对应的是2026“上海之夏”国际消费季的核心逻辑——这座城市正在为全球消费者铺设一条通往美好夏日的现实路径。作为促进暑期入境消费、提升上海国际消费中心城市全球吸引力的重要举措，本届“上海之夏”于7月3日晚正式启动。刘敏在7月4日的探营活动中对第一财经等媒体表示，今年的“上海之夏”重点聚焦入境消费与家庭消费，也是首次将“家庭消费”确立为核心主线——不仅涵盖境外旅客，也覆盖国内及本地的暑期家庭消费群体。围绕这一主线，上海从“出行服务、住宿美食、定制服务、电子便利化、支付服务、离境退税”六个方面升级入境服务体系，推出2.0版主题服务产品；同时以“吃、住、行、游、购、娱”全链条体验为框架，推出11项国际化标杆活动及多款差异化家庭主题套餐，持续放大暑期消费市场活力。多维激活消费潜力7月1日，商务部等6部门《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》正式实施，即离境退税2.0版政策落地。新政核心内容包括：对退税销售额1万元以下的申请单实行随机抽检制，未被抽中的旅客免于海关实物验核，口岸排队时间预计压减过半；全面推行退税无纸化办理；推动“即买即退”异地互认，离境期限统一延长至28天。为了给“上海之夏”营造良好的购物环境，上海已率先投用新一代离境退税智能验核终端，配备语音翻译功能，以“前端智能终端+验核平台协同支撑”一体化服务，验核效率较以往提升1.5倍。配套的服务也在同步升级。比如，中国银联投入千万级资金覆盖10万家商户；Visa升级支付友好示范区，推广“一拍即付”；蚂蚁集团为3万商家提供“碰一下”收银终端，并升级“入境通2.0”提供AI多语种一站式入境服务。中国东航推出主题航班及专属机票优惠；久事Shanghai Pass推出小夏限定通票及海外版NFC虚拟交通卡；锦江国际集团升级《锦味沪照2.0》推出亲子套餐；百联集团发放亿元消费券。“夏日小铺”亦于启动仪式现场亮相，呈现15款自有及联名夏日限定产品。标杆活动方面，11项国际化活动涵盖体育嘉年华、城市漫游、文博探秘、音乐现场、娱乐狂欢和休闲时光六大板块，包括上海ATP1000网球大师赛、MXGP世界摩托车越野锦标赛中国上海站、第三届上海国际光影节、上海博物馆“世界树之巅：美洲古代文明大展”、上海夏季音乐节、上海迪士尼度假区十周年夏季庆典、小红书第二届RED LAND、第28届亚洲宠物展览会等。MXGP推出亲子票与景点联动套餐；网球大师赛推出5.4万份“赛票+”产品；亚宠展设置大型宠物戏水泳池并延长周六至晚间打造“夜逛展”新场景。仲量联行中国区首席执行官张静认为，2026“上海之夏”巧妙串联入境文旅、城市更新及服务消费等多元场景，叠加免签扩容与离境退税2.0等多重利好，已成为拉动上海商业复苏的关键引擎，有望打通文旅、零售与存量不动产的价值增长闭环。数据显示，2026年前5月，上海星级酒店平均入住率为53.1%，每日平均房价增长5.6%，其中五星级酒店入住率达58.8%，ADR增长6.6%。服务消费加速领跑刘敏表示，在今年的“五五购物节”期间，相关消费数据均呈现同比增长态势。而在全市层面，服务消费增速快于商品消费也是必然的趋势。在此背景下，本届消费季集中了IP快闪、零售衍生、餐饮联名和市集经济等多元场景。其中，西岸梦中心启动“精彩夜上海”主题活动，场内40余家餐饮商户延长营业时间，并引入水岸电影节、音乐节、夜市等多元场景。西岸梦中心相关负责人杨阳对第一财经表示，延长的营业时间内销量贡献当天总销量的两成左右，凸显夜经济活力。迪士尼“米奇奇妙之旅”主题快闪于7月4日登陆西岸梦中心船坞区域，将持续至8月2日，以“出发去旅游”为主题将IP体验与城市消费场景深度绑定。静安区依托张园石库门街区、巨富长风貌区、苏河湾水岸等城市更新项目布局系列活动。7月4日正午，一季度入驻张园的杜比实验室全球首家旗舰体验中心门外排起数十米长队。BFC外滩金融中心同期引入“黄油小熊烘焙工坊”上海首展，以32只软糯装置、50余款烘焙衍生品及全国首个主题糖水店构建消费闭环。7月4日下午，两名专程从武汉和贵州赶来打卡的年轻人已消费数百元，“治愈”和情绪价值正是他们远道而来的核心驱动力。作为“上海之夏”官方配套活动，“上下左右·运动乐园”于7月4日在静安张园开启，构建覆盖运动体验、互动消费、城市社交和文化展示的复合场景，通过轻运动体验、亲子互动、骑行漫游、公共观赛等内容，打造开放的城市运动消费场景。刘敏透露，去年上海监测到运动类消费场景十分活跃，全民可参与且能吸引更广泛消费人群。仲量联行上海商业地产部总监、华东区零售地产部负责人黄臻表示，运动品牌、潮玩、消费电子乃至奢侈品品牌加码布局核心商圈的意愿持续走高，线下零售地产正通过新场景营造、体验经济升级及跨界业态融合，重构消费者价值感知。这一趋势表现为情绪消费崛起、体验消费升温、科技赋能线下。其中，消费者更愿为情感链接与身份认同买单，2026年上半年上海36个购物中心潮玩杂货类新开店面积在生活方式业态中占比从2023年的17%跃升至49%，宠物友好购物中心占比达32%；体育及娱乐用品类销售增速在非国补品类中位居首位，达15.7%。（文内照片均为本文记者拍摄）

2026-7-6 9: 近期金价的“上窜下跳”让很多人发懵。2024年至2026年初，黄金价格飙升150%。不过从今年1月触及历史高点以来，黄金的价格又累计下跌近30%。就在本周初，国际金价跌破4000美元/盎司关口。道明证券商品研究主管巴特·梅莱克在报告中警告投资者，预计国际金价将在跌至3900美元/盎司下方后才见底。期间相对应地，国内各大连锁品牌金店的金饰挂牌价也是一路下调，从年初超过1700元/克的高点降至1200元/克附近。当不少人等着金价继续下跌预备抄底时，让人意想不到的事情发生了。本周下半周开始，国际金价反弹，连续上涨后站稳4100美元/盎司。截至记者发稿，国际现货黄金报4184美元/盎司左右。记者日前走访沪上各大连锁金店时，从一些柜台销售处了解到，此前金价连续下跌，前来咨询看产品的人有所增多，但并未随之带动下单量。“越跌越不敢买。”这是多位一线的销售人员给到记者的反馈。但另一方面，近两年受追捧的品牌门口依旧有人排队。今年端午节假期，记者在上海IFC走访时就看到商场里的老铺黄金门店里有不少人前来看产品且下单消费。彼时，记者与一位柜姐交流，她告诉记者前几日有客户前来购买金器摆件这样的大件，客单价高达八位数。对于记者提及金价下跌是否影响？柜姐莞尔一笑，礼貌回答：“喜欢的人还是会买的。”上海市民陆小姐告诉记者，近日她在上海恒隆广场用餐时看到老铺黄金门口有人排队，“好长的队伍，都打S形了”。陆小姐也搞不明白，金价这样（跌）为什么还有人买？有行业人士向记者表示，为了摆脱过去依赖克重黄金产品和同质化，近些年本土头部黄金珠宝品牌开始注重品牌打造，而黄金的一路上涨引发广泛关注，消费者看到了其背后的价值。一些早前追逐国际品牌的消费者转投本土品牌，能够凸显差异化的首饰等产品受欢迎。虽然看似都是在买金，但其实是两拨客群，分化较明显。买金消费者分化在周大福今年6月中旬的业绩发布交流会上，董事总经理黄绍基表示，金价近期波动，由一月份最高5500美元回落至近期约4100美元水平，短期内，香港澳门黄金业务较之前更畅旺。他认为目前价位令消费者觉得可入市，加上刚性需求及婚嫁因素，金价回落对业务有帮助，也让产品开发更具备可预判性，有利港澳及海外市场。他表示，产品定价除参考金价外，还需综合考量多项成本因素，会不时审视情况，相信暂时不会有很多的调整空间。不过，并非所有企业都在震荡的行情下都增量。据记者近期走访了解，一些高度依赖克重计价且品牌知名度较弱的中小企业，生意就会有明显影响。前述一些销售人员表示，看得多卖得少。那么，黄金震荡行情对于相关零售企业来说到底是利好还是利空？潮宏基方面向记者表示，金价波动影响因素比较多，有涨必然也会有跌。近期多家大行对黄金目标价的预测进行了调整，但基本上也只是调低了目标价，目标价仍远高于当前金价，所以并非看空黄金，只是对涨幅走向理智、谨慎判断。对于黄金零售企业来说，更重要的在于实际金价的变化，这次金价的回调，也无法单一判定是利好还是利空。该公司认为这是一个行业结构性调整的窗口期，关键在于如何及时跟进应对。在黄金价格来回震荡的行情下，消费者逐渐分为两拨。潮宏基方面告诉记者，对金价波动比较敏感的是具有投资性需求的顾客。消费性需求的顾客则更注重品牌、工艺和审美。由于客群的不同，对不同的品牌影响程度也不一样。品牌找增量，转方向而这也让各大黄金珠宝品牌面对一个关键的命题：如何在价格周期之外，为消费者提供更稳定、更持久的选择理由。近两年在行情飞速上涨时，不少品牌零售企业就意识到了早前黄金珠宝零售企业同质化竞争的弊端，为此不少行业头部、大型连锁品牌已开始调整发展方向，比如调整业务占比中定价（即一口价）产品的占比业务，定价产品的毛利高，受到金价调整波动也小。周生生方面表示，在消费提质与扩大内需的时代背景下，黄金珠宝行业需要创造的，不只是更多交易机会，还有更高质量、更可持续的消费需求。黄金珠宝的长期价值，既来自材质与工艺，也来自品牌能否持续进入生活，回应真实情感，并为消费者创造值得长期拥有的理由。如今中国的黄金珠宝消费，已经不再局限于婚庆、礼赠或传统意义上的保值场景。世界黄金协会2025年调研显示，79%的金饰购买者以“自戴悦己”为首要动机。周生生方面则认为，消费者并没有远离黄金，而是在以更个人化、更日常化的方式理解黄金：它既可以是贵重物品，也可以是表达自我、记录关系与陪伴生活的情感载体。这一变化的关键，除了体现在消费场景变多，还在于消费者对情感表达的需求变得更精细。黄金珠宝正在从“结果型消费”转向“表达型消费”，从一次性购买转向长期陪伴。潮宏基方面表示，从国家的统计数据来看，上半年消费压力仍不小。作为企业来说，相对于对未来的走势判断，更重要的是做好当下，做好业务。不论整体市场如何变化，中国拥有足够大的消费市场，企业只要坚持把自己的产品做得更好，把自己服务做好，相信会有更好的回报。

2026-7-6 9: “我认为中国的辅助驾驶，无论是企业的技术产品，还是相关法律法规的制定，都走在全球前面。最近，联合国通过了关于智能驾驶的法规，其中L2级别的相关法规全面获批。这意味着今年12月起，NGP、NOA等L2级驾驶辅助功能可以在全球范围内使用和落地，这是一个非常重要的节点。”近日，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在接受包括第一财经记者在内的采访时如是说。 他表示，过去只有中国和美国真正实现了L2级辅助驾驶的大规模落地，包括欧盟在内的全球大部分地区尚未跟进。小鹏不仅是中国智能汽车制造商，也是联合国交通法规制定组委会的成员之一，正在积极跟进法规要求，持续提升相关能力。 今年6月，由中国、欧盟、英国、美国、加拿大和日本共同牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR），经全体缔约方投票表决后正式获批发布。作为全球首个自动驾驶领域的全球技术法规，该文件为自动驾驶技术有序、安全落地提供了统一遵循，对加速自动驾驶产业化进程、推动全球汽车产业智能化转型具有里程碑意义。 与此同时，工信部也在加快推进中国自动驾驶系统强制性国家标准的制定工作，目前已完成标准编制，正在履行报批程序。与ADS GTR相比，国内标准全面覆盖其核心技术内容，同时立足中国产业实际与监管需要，针对L3级、L4级自动驾驶系统提出了更为细化的技术要求，清晰划定了不同级别产品的安全底线。 今年全国两会期间，何小鹏曾建议，在中国加速智能驾驶从L2跳过L3、直接迈向L4和L5。他在本次采访中再次强调，未来3至5年内，L4、L5级别自动驾驶均有望落地。同时，他重申小鹏坚持采用纯视觉感知路线。“小鹏也曾使用过高精地图和激光雷达，但后来都去掉了。因为许多国家连道路地图甚至道路规划都不完善，所以我们转向了纯视觉感知路径。”何小鹏打了个比方：人的眼睛和蝙蝠的眼睛各有优势，只有在黑夜或低速环境下才需要雷达辅助；而在4D视觉角度中，纯视觉方案表现更佳，如今越来越多的企业在多传感器融合中也开始侧重视觉逻辑。 近日，小鹏汽车首款全球车型Mona L03已开启预售。该车型改变了以往的产品策略，选择在中国进行首秀，并面向全球市场上市。未来，小鹏将有更多车型实现“上市即全球交付”。与产品同步输出的，还有小鹏的智能驾驶技术。根据规划，小鹏第二代VLA架构将从今年8月起加速推进，明年逐步进入全球市场。 何小鹏坦言，他一直期待公司的技术架构能够走向世界，但在全球推广辅助驾驶面临诸多实际困难。例如，德国高速公路的辅助驾驶时速远不止120公里/小时；而欧洲等地区道路狭窄，且在没有红绿灯的路口，完全依靠人与车之间自觉遵守交通规则，这些复杂场景都需要进行智能泛化，不能依赖人工编写规则来处理。 此外，全球化也意味着中国车企将与全球车企在智能化领域正面较量。对此，何小鹏表示，他期待全球智驾高手同台竞技。他相信，最晚在今年底到明年初，中国智驾技术将“走出去”，海外智驾技术也将“走进来”，这种双向交流才能推动技术进步，改变过去用上一代方式编写规则来做辅助驾驶的旧模式，所有模型都将被重塑。

2026-7-6 9: 在2026亚布力中国企业家论坛第十二届创新年会上，“机器人”成为了主角之一，不少企业携带产品参与未来生活展，具身智能落地也成为了热议话题。“其实机器人现在还没有大面积应用，主要原因还是具身智能大模型没有成熟。”7月4日，宇树科技联合创始人陈立在演讲中表示，目前具身智能大模型发展阶段可能相当于处于ChatGPT发布前的1-3年左右，行业内都在积极探索。陈立认为，具身智能“ChatGPT时刻”到来的核心标志将是，在80%的陌生场景中，机器人通过语音或文字指令能够顺利完成约80%的任务。他判断，未来2-5年行业内首先需要有一个统一的端到端机器人大模型。近两年，宇树科技也在积极跟进具身智能“大脑”的布局，以及希望通过真实场景数据采集让机器人学会在陌生环境中干活，不再需要人为进行干预。在陈立看来，要先让大模型突破泛化性难题。大会现场，上海眸深智能科技有限公司、无界动力（北京）技术研发有限公司等企业负责人均提及到对隐空间世界模型的探索。据了解，这两年具身智能大模型技术路线经历了一场快速演变，从此前的VLA架构转向到世界模型，瞄准解决通用泛化性问题。无界动力创始人兼CEO张玉峰解释称，隐空间世界模型绝非在像素或微观层面“一比一”还原世界的所有冗余细节，而是精准聚焦于核心的物理因果与高维度的常识本质。基于此，具身大脑的终极目标是让机器人拥有类人的世界认知建模能力，而非构建客观世界的完整复刻模型。“尽管隐空间世界模型的技术复杂度更高，但这是更接近于通用具身智能终极目标的底层解法。”张玉峰表示，做具身通用大脑的研发要敢于走难而正确的路径。他在接受第一财经记者采访时还透露，无界动力正在抢抓当下赛道融资窗口机会，补足“弹药”、支撑核心研发。多位参会行业人士认为，随着具身“大脑”的发展，机器人率先将在工业场景落地，C端可能还需要更长的时间。张玉峰观察到，虽然2025年人形机器人全球产量在2万台上下，但真正能干活的可能基本没有。到了今年，行业迎来量产元年，很可能会完成具身智能操作0-1的突破。“机器人操作方面，落地是要真正有生产价值的。”张玉峰在采访时表示，今年行业内有多家企业通过直播的方式展示机器人的落地能力，明年有可能会涌现出“认真干活”“稳定工作”的机器人，而这将进一步加速行业量产拐点的到来。陈立提到，机器人的普及还需要有更低成本、更高寿命的硬件，以及超大批量生产制造产品的能力。另外，还包括低成本大规模的算力。他补充称，目前端侧的算力可能会面临续航、散热和成本问题，而云端又有延时问题。

2026-7-6 9: 在本周举行的2026慕尼黑上海电子展期间，汽车行业“缺芯”的话题引发广泛关注。随着汽车智能驾驶系统越来越先进，汽车信息娱乐系统能耗越来越大，芯片也成为汽车生产中至关重要的一部分。全球工业科技公司安波福（Aptiv）日前向第一财经记者回应了公司如何应对芯片的涨价和缺货情况。安波福方面表示，从去年下半年开始，全球存储芯片就已经开始出现涨价趋势了。整体上，安波福采用本土化与全球化相结合的供应链模式，配备了多家冗余供应商，从而灵活调配全球资源。安波福还搭建起了数字孪生系统，实行进口与国产芯片双轨备份管理，通过智能大模型进行检测和预判，提前储备存储芯片，有效对冲了供应链风险。安波福提供智能汽车解决方案，除了连接器等产品之外，还包括计算平台以及域控制器，这些智能化的产品被视为汽车的“大脑”，高度依赖AI芯片提供算力支持。因此，芯片也成为保证汽车供应链安全的关键环节。为应对成本与芯片涨价压力，安波福还选择从底层架构入手，通过优化电源管理系统，减轻动力电池和高压系统的负担，间接降低对部分高成本功率芯片的依赖。咨询机构艾睿铂（AlixPartners）大中华区汽车咨询业务合伙人章一超对第一财经记者表示：“随着汽车三电系统的普及，使得功率芯片的需求量大幅增加。同时人工智能相关的其他行业对电力的需求也在增长，这种叠加效应加剧了车规级芯片的产能挤兑，导致部分高端芯片供应紧张。”目前整个汽车行业都面临“抢芯”考验。就在本周，通用汽车宣布与美光科技达成长期供应协议，以确保通用汽车内存和存储芯片的供应，同时两家公司将共同开发面向未来的新技术。加剧“芯片荒”的一个重要因素是全球对人工智能驱动的数据中心的投资激增。艾睿铂发布的一份最新汽车行业报告研究数据显示，到2028年，AI数据中心对全球内存芯片的需求将占据市场约一半的份额，加上其他风险因素，将大幅推动芯片价格的上涨。“新一代内存芯片DDR4的供应目前面临极度紧张，客户仅获得30%至50%的分配比例，大部分动态随机存取存储器（DRAM）面临缺货，客户被迫从公开市场采购。”报告写道，“但制造商目前无法确认具体分配情况。”另据标普全球移动的一份报告，自去年12月以来，内存芯片价格涨幅约为70%。DRAM是为云计算、数据库和人工智能工作负载提供动力的服务器中的一项关键组件。“目前内存芯片最大的客户是数据中心，然后是智能手机，再是电脑等电子消费产品，最后才是汽车，因此汽车行业受到涨价的影响更明显。”艾睿铂（AlixPartners）的董事总经理兼亚太区汽车和工业业务负责人戴加辉（Stephen Dyer）对第一财经记者表示。

2026-7-6 9: 豆包、千问下线智能体功能 7月4日，字节跳动旗下豆包与阿里巴巴旗下千问两大头部大模型平台几乎同步向用户推送通知，宣布将于今年7月15日正式下线智能体功能。据了解，豆包智能体是用户可以自定义人设、规则、能力的专属AI角色，用户可以规定其身份、语气、专业领域和说话风格，每个智能体拥有独立的对话记忆。这一功能曾是豆包最受用户欢迎的个性化玩法之一。 【点评】据行业人士分析，两大平台同步调整智能体业务的时间节点，与《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》正式施行日期吻合。该办法由国家互联网信息办公室等五部门联合发布，自2026年7月15日起施行，旨在对提供模拟自然人人格特征、思维模式和沟通风格的持续性情感互动服务进行规范。办法第三条明确，对拟人化互动服务“实行包容审慎和分类分级监管”。业内人士判断，后续主流平台或将陆续跟进同类整改动作，相关细则也可能会进一步完善修正。 阿里内部全面禁用Claude Code 7月3日，第一财经记者从阿里内部人士处获悉，因近期ClaudeCode被曝存在植入后门的安全风险，阿里经综合评估后已将其列入高风险软件名单。自7月10日起，阿里将全面禁止内部员工在办公环境下使用ClaudeCode，并推荐使用Qoder作为替代方案。 【点评】天使投资人、资深人工智能专家郭涛分析，此次阿里全员禁用Claude系列产品，是兼顾数据安全、合规风控与自主化转型的战略性决策，而非单纯的技术工具取舍。此前7月1日消息，有技术人员在美国社交平台发布了一份详细的逆向工程报告，称Anthropic在其编程工具ClaudeCode中植入了隐蔽的检测代码，专门用于识别并标记来自中国的代理用户。 Meta出售云算力引发算力过剩担忧 当地时间7月1日，有消息称Meta准备向外部客户销售多余的计算能力，进入云计算市场，以便从庞大的AI基础设施投资中获得回报，同时缓解市场对科技巨头大额资本开支的担忧。美股周三，Meta的外部云基础设施合作伙伴CoreWeave股价跌13.92%，Nebius跌17.01%，Meta则涨8.81%。 【点评】Meta的这一举措被市场解读为Meta希望在前期大量投入算力建设的基础上，增加变现路径。Meta此前为构建AI基础设施已投入大量成本。今年4月，Meta宣布今年资本支出投入将达到1450亿美元。Meta同时自建数据中心，与芯片厂商合作密切，并采购外部云基础设施厂商的算力。市场担忧Meta此举证明已建的基础设施空置率高、AI算力过剩。 三星、SK海力士掀起扩产潮 6月29日，韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，围绕半导体、物理AI、AI数据中心三类核心超级项目。韩国西南部计划投资800万亿韩元（约5180亿美元）建设四座半导体制造厂。具体至企业，SK海力士计划投资1100万亿韩元扩大DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存供应。三星计划在光州投入400万亿韩元新建一座晶圆制造厂，三星电子计划在天安、温阳投入56万亿韩元新建HBM（高带宽内存）厂。 【点评】两大韩国存储厂商扩产计划主要针对服务器DRAM和HBM产品，是否影响存储竞争格局，还要视其他厂商后续释放的产能扩张计划判断。虽然韩厂在服务器DRAM和HBM领域目前的直接对手还不是中国厂商，但韩厂的最新布局，客观上仍给中国存储厂商带来压力。 DeepSeek引入峰谷定价，高峰时段价格翻倍 6月29日晚，多位开发者反馈收到DeepSeek上线V4正式版并调整计费的邮件。邮件提到，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线，将带来更多功能优化和性能提升。同时，DeepSeek将同步调整API定价策略，引入峰谷定价机制，“以更合理地配置资源、提升服务稳定性”。第一财经记者在DeepSeek开放平台看到，官方在首页也给用户发送了通知，称API 服务预计7月中旬开始采用峰谷定价策略，“高峰时段价格为平时价格2倍”。 【点评】DeepSeek高峰时段的定义是北京时间每日9:00-12:00和14:00-18:00，几乎覆盖了国内开发者和企业用户最主要的工作时间。有开发者认为，这一时间划分对国内用户并不友好，但对于欧美等时区用户而言，大部分调用时间落在谷时段，某种程度上更像是在“造福海外用户”。也有不少开发者表示理解，认为目前DeepSeek的定价本身已经处于行业较低水平，即便高峰时段涨价至2倍，整体成本仍具有竞争力。 寒武纪市值突破万亿 6月30日，AI芯片厂商寒武纪收涨7.66%，市值站上1万亿元，成为科创板首只市值突破1万亿元的个股。截至当日，寒武纪年内股价涨幅超70%。据当日同花顺数据，按流通市值排行，寒武纪位列A股第九，流通市值前十名还包括工业富联、中际旭创和海光信息这三只与AI基础设施关系密切的个股。 【点评】AI基础设施建设热潮持续。除了韩国政府联手三星、SK集团两大半导体巨头公布涉及半导体和AI的投资项目，此前一周英伟达CEO黄仁勋还表示，AI基础设施不再是实验性的，而是进入了生产阶段。不过，寒武纪市值突破万亿后，市场上对于AI基础设施投资是否可持续仍有疑虑，7月3日收盘，寒武纪市值8501亿元。 可灵AI融资近30亿美元 7月2日晚间，快手科技于香港联合交易所发布公告，旗下独立运营主体北京可灵完成总额上限30亿美元外部增资，投后估值有望达180亿美元。本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，以及数十家一线机构共同参与。此外，阿里云、百度等产业资本，华策影视和芒果产业投资人（厚为资本）等文娱产业方也积极参与。可灵AI是快手自研的多模态视频生成大模型体系，核心掌舵人为清华博士盖坤。根据官方公布的运营数据，截至今年6月可灵AI全球用户突破1亿。 【点评】可灵AI创下了全球视频大模型公司最大额融资纪录，标志着其独立商业化发展进程正式开启。快手财务数据显示，2025年可灵全年营收约11亿元，全年净亏损19亿元，电商、短剧、影视广告三大场景成为核心收入来源。 微软投入25亿美元组建AI部署团队 当地时间7月2日，微软宣布以25亿美元的投资打造微软前沿公司（Microsoft Frontier Company），将整合约6000名工程师、技术顾问和销售团队，直接派驻客户企业内部提供服务。这种模式被称为FDE（前沿部署工程），即技术公司派出自己的工程师深入客户运营一线，现场设计、构建和部署AI系统。微软商业业务CEO Judson Althoff表示，微软前沿公司将超越所谓的FDE，并“成为业内规模最大、能力最强、以结果为导向的工程组织”。 【点评】微软正在抓紧跟上对手的步伐。两天前亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE团队，两天后微软就加码投入以促进AI在业务场景的落地。今年以来，微软陷入了股价低迷的困境。微软一方面警示AI霸权，一方面跟上竞争对手，打造微软前沿公司提供客户服务。 AI 3D模型公司完成超10亿元融资，多家游戏厂商参投 7月2日，VAST（三启万物）宣布完成超10亿元A3战略轮融资，距离上一次近 2 亿美元的 A+、A++ 轮融资仅过去约一个月。本轮融资由吉利资本等产业方，巨人网络、四三九九、贪玩游戏等游戏厂商，以及亦庄国投、基石资本、毅达资本等机构联合参投。VAST 成立于 2023 年，专注于 AI 3D 大模型与世界模型研发，今年已获三轮融资。 【点评】今年以来，游戏公司正在加大对AI领域的布局，尤其是在有关物理AI、AI 3D的领域。就在上周，光轮智能完成新一轮融资，巨人网络、宝通科技、三七互娱三家游戏公司同时出现在投资方名单中。巨人网络表示，将继续关注人工智能及相关前沿科技领域的优质项目，把握新一轮技术变革带来的长期投资机会。 美股四只存储股两日跌去3400亿美元市值 前期股价涨至高位后，多只美股存储股连跌两天，股价跌去15%以上。当地时间7月2日美股收盘，美光科技跌5.49%，两日跌去15.48%；闪迪跌14.13%，两日跌去23.25%；希捷科技跌10.38%，两日跌去15.01%；西部数据跌9.92%，两日跌去15.61%。这四只存储龙头概念股两日共跌去3400亿美元市值。 【点评】AI算力是否过剩、存储等相关产业需求是否不再坚挺，尚无定论。半导体研究机构SemiAnalysis表示，算力产能过剩的观点是错误的，Meta数据中心采购将加快。市场上的情绪也很复杂。A股多只存储股经过此前一日下跌后，7月3日转涨。7月3日，日韩存储股三星电子、SK海力士、铠侠盘中一度下跌，收盘均大涨。 具身智能企业智平方完成50亿元融资 近日，具身智能企业智平方完成系列新融资，融资总额近50亿元人民币（约7亿美元），估值增长至超200亿元，成为粤港澳大湾区首个估值突破200亿的具身智能企业。本轮融资后，该公司计划加速推进机器人大脑的迭代升级与规模化量产进程，夯实公司在模型、硬件、场景方面的能力。 【点评】机器人商业化落地也在加快。智平方已建成可常态化批量交付的机器人半自动化产线，年产能超2000台。本周具身智能领域十分热闹，除了智平方完成融资，优必选还发布了全尺寸超仿生人形机器人U1并表示订单量已过万台。A股多只机器人概念股活跃，6月29日至7月3日，绿地谐波股价累计涨超30%，长盈精密、埃斯顿股价累计均涨超20%。

2026-7-6 9: 【重磅新闻】 6月CPI数据即将公布 7月9日，国家统计局将公布6月CPI、PPI数据。浙商证券预计6月CPI同比增长1.1%，较上月回落0.1个百分点，环比下降0.3%；PPI同比增长4.1%，较上月回升0.2个百分点，环比上涨0.1%。食品价格季节性回落及翘尾因素减弱对CPI形成拖累，但服务消费和部分高附加值商品价格仍具韧性。PPI则受国际资源品价格传导、政策资金落地及中游制造业补涨支撑，延续被动回升态势。需要关注上游成本上升与下游需求偏弱并存，对中下游企业利润形成挤压。 A股交易新规正式实施 主板ST股涨跌幅限制由5%提至10% 7月6日起，沪深交易所明确将主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，与主板普通股票保持一致。 目前主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例为5%，主板普通股票为10%。 2026中国互联网大会将举办 第25届中国互联网大会7月8日至10日举办。今年大会大概率聚焦AI产业化落地、算力互联互通、数据要素市场化等核心议题。工信部此前发布《算力互联互通行动计划》目标2026年建立算力互联互通标准体系，城域「毫秒用算」专项行动同步推进。 SpaceX纳入纳斯达克100指数 SpaceX于7月7日正式纳入纳斯达克100指数。摩根大通估计，SpaceX被纳入纳斯达克100指数可能吸引43亿美元的被动资金流入。 SK海力士纳斯达克ADR开始交易 SK海力士7月10日正式在纳斯达克以ADR形式交易。在HBM市场中，SK海力士2026年第一季度的市场份额在全球排名第一。 下周解禁市值超1000亿元 Wind数据统计显示，下周（7月6日至7月10日）共有32只限售股解禁，按最新收盘价计算，解禁总市值为1000.43亿元。 从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：屹唐股份（653.62亿元）、天承科技（126.62亿元）、TCL科技（55.73亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：屹唐股份（15.33亿股）、TCL科技（9.86亿股）、新宁物流（1.12亿股）。 【新股机会】 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中北交所有1只，科创板有1只，合计发行约9154.19万股。7月6日发行的是龙鑫智能，7月10日发行的是泰诺麦博。

2026-7-6 9: 今年以来，多地推进落实网约车“一车一码”。据济南市城乡交通运输局，7月15日前，全市将完成全域合规网约车标识张贴布设，实现合规车辆全覆盖，乘客可以扫码核验车辆正规营运资质。这一举措，是为了杜绝营运标识伪造、冒用及车辆非法营运等乱象。南京市交通运输局5月发布的《南京市网络预约出租汽车经营服务管理实施细则》显示，网约车合规码为专属二维码，实行一车一码，扫码可验。除了上述城市，西安、泉州等地此前已经开始施行网约车“一车一码”，为乘客提供安全的出行环境。第一财经了解到，司机端对“一车一码”的接受度良好。曹操出行上海网约车司机朱师傅对第一财经记者表示，他认为一车一码会给行业带来正面的影响。5月中旬他已经完成了网约车驾驶员证和网约车运输证等信息的上传，并根据平台指引在车身和车内张贴了二维码。朱师傅表示，不少乘客关注司机的信息和资质，“贴码后不少乘客会扫码查看车辆的合规情况及驾驶员的从业资质。”在朱师傅看来，“一车一码”有利于改善行业内存在的“人车不一致”现象，推动整体合规水平提升。随着不合规车辆和司机逐步被清退或限制接单，合规司机的订单也会增加。网经社分析师陈礼腾对第一财经记者表示，多地推行网约车“一车一码”，核心是破解人车不符、马甲车泛滥等监管难题，唯一二维码绑定车辆、司机、平台资质，数据联网可即时核验，将人工抽查转为乘客参与的数字化共治，既降低执法成本，也硬性要求平台不给无码车辆派单，压实平台主体责任，方便乘客溯源维权、保障出行安全。此举释放明确信号：网约车野蛮生长时代终结，合规成为硬性底线，数字化监管模式正在多地普及，行业整治走向常态化全覆盖。陈礼腾表示，将有多方从“一车一码”举措中受益。“一车一码”将显著改善行业生态，清退不合规运力，净化运营环境、减少服务乱象。同时，“一车一码”也将影响行业格局。陈礼腾认为，新规会重塑行业竞争格局，不少中小平台此前依靠大量不合规车辆压低成本抢单，政策落地后违规运力无法接单：要么整改抬升成本、竞争力下滑，要么运力不足流失用户，生存压力陡增。头部合规平台适配成本更低，市场份额进一步稳固，行业洗牌提速，竞争从低价拼运力转向比拼服务体验，市场集中度随之走高。

2026-7-6 9: 本周国际市场风云变幻，美联储新任主席沃什亮相欧央行论坛，美国非农略不及预期打压加息前景。美股全线上扬，道指周涨2.04%，纳指周涨2.12%，标普500指数周涨1.85%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.63%，德国DAX 30指数周涨4.49%，法国CAC 40指数周涨1.47%。 下周，美联储将公布最新议息会议纪要，投资者将从中寻找美联储是否加息、何时加息的更多线索。欧洲方面，欧央行会议纪要同样将公布；亚洲多国将发布通胀数据。中东脆弱停火背景下，市场将通过通胀数据，研判能源危机带来的持续性影响。

2026-7-6 9: 7月3日，字节跳动旗下豆包与阿里巴巴旗下千问同步发布服务调整公告，宣布将于7月15日正式下线平台内用户自定义智能体功能。 通用广义智能体概念是指能自主感知信息、规划步骤、调用工具、完成目标任务的AI程序单元，此处所涉服务特指面向C端个人用户开放、零门槛自主创建UGC拟人角色智能体业务。 豆包发布通知称，因产品功能调整，平台智能体功能将于7月15日下线。下线后用户可留存一段时间内的智能体资料与对话记录，需自行截图或导出备份；10月15日后，相关数据将依据《隐私政策》清理。字节旗下猫箱APP可新建、使用智能体，供用户转移体验。 另据千问通知信息，千问智能体功能与服务也将于7月15日下线，用户可以通过复制、截图、导出对话等方式保存智能体配置信息及重要对话记录。 第一财经记者查阅发现，目前豆包APP与千问APP相关页面已不再显示智能体下架通知内容。一位知情人士向记者确认，智能体服务将被下架信息属实。 据行业人士分析，两大平台同步调整智能体业务的时间节点，与《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》正式施行日期吻合。该办法由国家互联网信息办公室等五部门联合发布，自2026年7月15日起施行，旨在对提供模拟自然人人格特征、思维模式和沟通风格的持续性情感互动服务进行规范。办法第三条明确，对拟人化互动服务“实行包容审慎和分类分级监管”。但截至目前，具体标准与实施方案尚未公布，这令相关平台在合规路径方面面临不确定性。 此次平台调整并未针对拟人化相关技术进行精细化改造，也未依据分级分类框架分配额外工作量进行针对性调整。且其他产品——包括猫箱、智能体开发工作台扣子等仍可继续开发拟人化智能体，这种迁移而非改造的做法，被部分用户认为未能从技术层面解决合规问题。 也正因此，直接下架动作引发部分网友不满。有网友表示，不该一刀切地直接下线，从产品上线至今已与智能体陪伴交流很久，投入长时间感情，平台可提供付费业务供用户选择。也有网友认为，如果担心影响未成年人，可以通过实名认证等方式解决，而非整体关停。 相关人士分析，此次下线并非平台业务收缩，而是合规整改行为。通用大模型主站开放海量用户自制智能体，场景杂乱、数量庞大，无法满足监管全覆盖审核标准。 目前两大平台设置了数据缓冲期，业内人士判断，后续主流平台或将陆续跟进同类整改动作，相关细则也可能会进一步完善修正。

2026-7-6 9: 近年来，多地出台政策，鼓励技工院校开设大学生技师班以促进高质量就业。越来越多地方开设大学生技师班。 日前，云南省首期“大学生技师班”在云南交通技师学院正式开班。首期“大学生技师班”从全省54所本专科院校择优录取200名学生，聚焦无人机应用技术、新能源智能网联汽车工程技术专业开展培训。 该计划通过开展金领技师培养专项，构建了涵盖职业技能培训、技能等级认定、就业创业服务的全过程闭环支持体系，致力于实现“岗位技能提升100%、就业服务100%、有就业意愿者100%就业”的“3个100%”目标，以缓解高校毕业生“就业难”与企业“用工荒”的结构性矛盾。 近日，海南省人民政府办公厅印发了关于《“技能自贸港”五年行动方案（2026-2030年）》的通知，其中提到支持技工院校面向高校毕业生开设大学生技师班，拓展学生就业路径，壮大高技能人才规模。 文件还提到，推动行业产教融合共同体和市（县）域产教联合体实体化运行，支持校企共建产教融合产业学院或实践中心。大力推行中国特色企业新型学徒制，可将签订半年以上实习协议的毕业年度高校毕业生（含技工院校高级工班、预备技师班毕业生）纳入企业新型学徒范围，对毕业后与实习企业签订1年以上劳动合同的，从入职开始按规定予以补贴。 2025年10月，北京市面向本市离校未就业高校毕业生，在北京电子信息技师学院开设了首期大学生技师班，与3家集成电路领域重点企业合作，开展订单联合培养，通过“校企共育、工学一体”培养模式，全面培育“知识+技能”复合型人才。今年，北京市人社局继续开设6个全日制大学生技师班，专业涵盖智能制造技术应用、生物制药、多媒体制作（全媒体运营师方向）、电子技术应用（集成电路技术方向）、汽车维修（新能源汽车现场工程师方向）等方向。 近年来，包括北京、浙江、广东、山东、安徽等多个省份出台政策，鼓励技工院校开设大学生技师班以促进高质量就业。同时，多地的技工院校也就开设大学生技师班进行了探索。 根据广东省机械技师学院消息，6月15日，“大学生技师班”本科院校专场交流研讨会在该校南海校区举行。来自广东工业大学、广东药科大学等12所本科及高职院校代表应邀参会。广东省机械技师学院陈苑副校长详细阐释了“大学生技师班”的核心理念，即学历与技能相互赋能，帮助大学生加装技能“引擎”，实现“高学历”与“高技能”的双重跃升。 根据智联招聘发布的《2024大学生就业力调研报告》，对于“回炉”学习技能是否有助于就业这一问题，52.2%的毕业生给出了肯定答案，认为市场对专业技能需求大，“回炉”后就业机会更多，占比最高。其次，43.2%认为多个技能多条路，33.2%认为可以以此积累社会经验。可见，多数毕业生对此表示赞同。 大学生回炉读技校的背后，是部分高校人才培养与职业市场需求之间存在错位。厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，越来越多大学生毕业回炉读技校，这一现象实际上也说明了很多高校的专业设置、人才培养内容、培养模式等严重滞后于市场的需求。很多高校需要加快调整，更好适应市场需求变化。尤其是部分普通本科院校，更应加快创新转型。 对很多普通本科高校来说，如何深化产教融合和实践育人，让所学专业的毕业生更加匹配岗位的需求亦十分关键。麦可思研究院的数据显示，2025届人工智能专业毕业生认为母校的教学中，实习和实践环节不够（54%）是最需要改进的环节，课程内容不实用或陈旧（52%）次之，分别比工学平均高出3个和5个百分点。 因此，越来越多的高校在增设新专业、重构学院的过程中，通过与企业合作、共建，深化产教融合、实践育人。今年2月7日，安徽师范大学与奇瑞控股集团有限公司合作协议签约暨智能信息与先进制造学院、智能材料与未来能源学院、人工智能学院、科技商学院揭牌仪式在芜湖市国际博览中心举行。双方进一步签署全面战略合作协议，双方将通过共建创新平台、共享优势资源、共育卓越人才、共研前沿课题，将人才培养与科技创新空间延伸至工厂一线。 近日，在重庆邮电大学产教融合高质量发展大会上，智能应急通信、智能软件、人工智能、智能网联汽车、集成电路、网络安全、低空技术与工程、跨境物流等8个产业学院集中揭牌。这标志着重庆邮电大学探索的“学院建在园区、专业建在链上”办学新范式进入实质性建设阶段。该校推行“产业导师进校园、科研教师进企业”双向互聘机制，激活产教融合内生动力。 丁长发认为，高校与企业密切合作乃至共建平台、订单式培养，有利于高校教学内容与市场需求紧密结合在一起，弥补理论与实操之间的落差，也有利于培养符合市场前沿需求的人才，是高校与企业的双赢。

2026-7-6 9: 从业近十年，坐拥三只基金的操作权限，手握行业核心信息、数百万交易金额，精心筹划的隐秘操作最后只“赚”出7.52万。深圳证监局的一纸罚单，让这样一桩“老鼠仓”旧案浮出水面。 主角张堃，一位曾管理近90亿资金的公募老将，为自己的“副业”付出了代价：没收违法所得7.52万元，罚款34万元。算下来，这笔长达数年的隐秘操作，不仅没让他实现财富自由，反而让他赔上了数十万元和整个职业生涯。 监管核查信息显示，其趋同交易金额高达768.56万元，牵扯出4个分散在不同关系人名下的账户。据记者了解，这种“化整为零”的策略，不排除是为了应对机构内部的投资申报审查。 更隐蔽的操作并不鲜见，部分违规人员甚至试图用“复杂关系网”来企图切断身份关联，例如使用配偶的同学、家政人员甚至关系疏远的“非股民”账户。然而，账户的“干净”掩盖不了交易逻辑的“同频”，在穿透式监管的雷达下，这些人为制造的“隔离层”不堪一击。 荒诞的性价比 纵观整个案件，最让人意外的并非违规手法，而是极致的“得不偿失”。 处罚结果显示，张堃在公募行业从业时长超九年，任职周期为2014年5月至2023年10月。自2020年起，他正式执掌三只公募产品，拥有对应基金的查询、操作权限，知悉其投资决策、交易执行、成交情况、持仓情况等未公开信息，手握普通投资者难以企及的行业信息优势。 依托这份职务便利，张堃长期开展违规趋同交易，累计交易金额高达768.56万元。为规避监管与公司合规核查，他搭建了一套长期轮换式的隐蔽账户体系，违规操作周期跨度长达数年。 其最早操控的“顾某珍”账户，自2015年3月26日便投入使用，直至2017年6月停用；此后，“谢某春”“罗某峰”“郑某华”“姚某”“赵某华”等多个他人账户接力轮换、交替运作，最晚的“赵某华”账户使用至2023年8月2日。 这意味着，从2015年3月至2023年8月，长达八年多的时间里，张堃始终掌控着他人名下证券账户。其中，真正与其管理的基金发生趋同交易的是“郑某华”“郑某华”“姚某”“赵某华”等4个证券账户。 但极具讽刺的是，这场耗时数年、机关算尽的违规布局，最终趋同交易的账面盈利仅7.52万元，年均不法收益不足万元，与其公募基金经理的正规职业收入相去甚远。此外，张堃并非单一违规，而是双重触碰行业红线。 除利用未公开信息实施“老鼠仓”交易外，他长期操控七个他人证券账户进行证券投资，全程未按照行业监管要求，向任职基金公司申报个人证券投资行为，刻意隐瞒交易事实、规避机构内控审查，双重违规叠加，进一步加重了违法情节。 结合张堃案发后如实供述、认错认罚、积极配合调查的情节，监管部门依法依规作出裁量：对其老鼠仓交易行为，没收7.52万元全部违法所得，并处28万元罚款；对未按规定申报投资的违规行为，另行处以6万元罚款，两项处罚合并执行，整体罚没金额超41万元。 从“暴利套利”沦为“鸡肋博弈” 这位名叫张堃的基金经理究竟是谁？ 虽然处罚决定书中隐去了基金管理公司以及产品名称，但第一财经通过公开从业信息交叉比对发现，前述公告披露的关键信息与诺安基金前基金经理张堃的相关信息高度重合。 Wind数据显示，在最近十年的基金经理名单中，行业中仅有一名叫“张堃”的基金经理。他于2014年5月加入诺安基金，2015年8月起陆续管理或参与管理诺安新动力、诺安优选回报等5只产品，并于2023年10月因“个人原因”清仓卸任，随后再无下文。 在公司任职期间，张堃管理的诺安新动力时间最长，超过4年；任职回报最好的诺安先锋A，超过68%。2023年上半年，其在管规模一度超过88亿元，距离百亿基金经理阵营仅一步之遥。然而，这一切随着处罚书的落地戛然而止。 不同于以往动辄数百万牟利的恶性“老鼠仓”案件，张堃这场“高投入、低回报”的微利违规案，也从侧面印证了一个变化：随着监管的穿透式管理日益严密，昔日的“暴利”勾当，如今已成了刀尖舔血的“鸡肋”。 近年来，随着监管持续加码严打，越来越多的“老鼠仓”案例浮出水面，行业乱象持续出清。部分基金经理冒着职业生涯被葬送的风险，折腾多时不仅盈利不大，甚至出现大额亏损，但无论赚多赚少，结局都会付出相应的代价。 例如去年8月，天津证监局对国寿安保前基金经理李丹处以60万元罚款，她趋同买入金额高达3311.97万元，相关交易以亏损告终；此前，浦银安盛基金原基金经理许文峰趋同交易甚至亏损超过700万元，但合计处罚153.82万元，并被采取5年证券市场禁入措施。 “无论盈利还是亏损，无论金额大小，‘老鼠仓’的法律后果并无本质区别。”在业内人士看来，基金从业人员作为资本市场的重要参与者，肩负着为投资者服务、维护市场秩序的职责。他们本应凭借自身专业知识和职务操守，为基金的稳健运行和投资者利益最大化提供保障。 然而，部分从业人员却利用职务之便，将专业知识和信息化优势转化为个人谋利的工具。“这种行为不仅违背了职业操守，也严重损害了投资者的合法权益和市场的公平性。”一位基金行业人士交流时也表示，即使很多公司已经定期开设相关的宣讲培训，但仍有部分从业者意识淡薄、心存侥幸。 没有“隐秘角落” 按照规定，基金从业人员、配偶、利害关系人进行证券投资的，应当严格依照法律法规和所在机构的规章制度向所在机构进行申报。第一财经记者从多家基金公司了解到，各家机构均有相关制度对从业人员进行了明文规定，但具体细节有所不同。 “除了直系亲属的证券账号要报备以外，相关实控账号也要提前报备。”一位中大型基金公司人士对第一财经记者表示，非投研人员可以买卖股票，但必须要事前审批、事后报备。而基金经理、交易员等能接触到公司持仓交易信息的人员是不可以直接、间接买卖股票的，也不能透露股票投资或提供股票信息和建议。 据记者了解，尽管相关合规培训逐步常态化，但部分从业人员凭借其专业能力以及对市场的熟悉程度，能够采用多种手段规避侦查，例如使用配偶的同学、家政人员、亲戚对象的账号，甚至借助关系较好但不炒股的朋友所提供的账户等。 账户来源越发隐蔽，规避了常规报备核查体系，也让现行的主动报备制度存在一定盲区。 但随着大数据技术的升级，监管部门通过对历史交易数据跟踪拟合、回溯重演，对账户交易、账户关联情况进行监控和趋同分析，往年存在的“老鼠仓”问题陆续被披露，追责范围不仅是基金经理等投研人士，也包括金融机构前中后台技术从业人员。 例如在某一起“老鼠仓”调查中，某券商信息技术部员工利用可以查看公司敏感投资数据的权限便利，对业绩最好的某投资经理下单指令进行实时监控跟踪，获取投资指令信息并通过微信、电话等方式将信息告知其亲戚，内外勾结从事“老鼠仓”交易。 该违法人员自以为不属于投资经理等直接负责投资决策的人员，不是监管执法的重点对象，所以心存侥幸。为快速传递信息及避免事情败露，两人还专门设计沟通交易信息的“暗号”，如通过微信发送“2”表示卖出全部持仓的股票，刻意规避常规风控排查。 “不仅要防控投资经理、交易员等重点人员可能从事‘老鼠仓’交易，也要关注易忽视但能接触到未公开信息的后台人员可能从事‘老鼠仓’交易，及时建章立制以堵住风险漏洞。”业内人士表示，金融机构唯有织密合规风控网，及时堵住制度漏洞，方能在强监管周期中行稳致远。

2026-7-6 9: “会披露的人越来越会，不会披露的人依然无从下手，这个鸿沟没有缩小反而在持续扩大。”碳阻迹创始人&CEO晏路辉的这个感受，描述的是中国企业碳管理领域当前面临的现实：头部企业和中小企业之间的差距，不是时间差，而是结构性的——它关乎资源、话语权和供应链位势。而AI正在改变这个格局。近日，碳阻迹发布碳管理AI智能体（Carbon Agent）?，试图用AI重新定义碳核算的工作方式。当AI长出了能够干活的“手”，中小企业的“碳门槛”会消失吗？结构性分层与主动布局晏路辉对第一财经表示，头部企业和大量中小企业、非上市公司的分层并非线性的，而是结构性的。分层的同时，市场需求的变化也在实实在在地发生。和早期更多服务预算充足、战略诉求明确的行业头部品牌不同，他们服务的企业客户正在向下游延伸，“因为链主有了管理供应链碳数据的刚性需求，他们需要工具、方法和第三方支持来帮助供应商完成碳核算和披露，我们自然就跟着进入了第二层、第三层供应商”。从品牌端向供应链端的迁移，是当前显著的结构性变化，也预示着碳披露正在走向产业生态标配。“中国市场的一个显著特征是碳管理需求呈现产业链传导特点。”国际第三方认证机构SGS中国区副总裁辛斌也告诉第一财经，企业关注碳管理正从少数大型企业逐步向产业链上下游延伸。然而，大型企业已从“有没有做”进入“如何做得更规范、更高效”的阶段，大量中小企业却仍处于能力建设阶段，正在逐步建立数据采集、碳核算和内部管理体系。结构性的分层并不等于中小企业可以置身事外。恰恰相反，外部压力正在从多个方向倒逼它们加快碳管理的步伐。2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入实施阶段，2027年进入财务履约后，没有准备好碳数据的企业将直面碳关税成本。在晏路辉看来，大量外贸链上的中小企业一定会被倒逼加快进程。然而，同一家企业可能同时面对CBAM、品牌客户供应链要求、国内监管披露三套要求，核算边界、方法学、数据颗粒度都不一样，“如果每个要求都单独核算一次，成本翻倍、效率低下，对于本就资源有限的中小企业来说更是难以承受”。压力的另一面是动力。根据辛斌的观察，越来越多企业开始意识到，碳数据正在成为供应链竞争力的重要组成部分。不少企业开始主动建设碳管理体系，希望通过标准化的数据管理提升客户认可度。随着国际规则持续完善，以及国内相关政策和行业标准的不断推进，企业着手建立碳管理能力，不仅能够满足当前需求，也是在为未来更广泛的绿色贸易和供应链要求做好准备。从“手工作坊”到“工业化流水线”在这样的市场需求转变与AI技术变革下，碳管理行业迎来了“代际转折”。传统的碳足迹核算，在晏路辉看来本质上是“手工业”——高度依赖资深咨询师的经验和判断，数据收集靠人工翻账单，排放因子匹配靠经验，模型搭建靠Excel表格，一份报告耗时数周、收费数万元。一个资深咨询师一年最多服务几十家企业。“全球数十亿种产品，即使把全世界的碳咨询师集中起来，也永远做不完”。只要核算还依赖纯人工，碳足迹就永远无法成为产品的标配信息。这样的格局，在AI出现之前根本无解。这也是晏路辉他们推出碳管理智能体的出发点：用AI替代手工业里重复性的工作，比如数据清洗、因子匹配、模型复用、报告自动生成，把咨询师从案头工作中解放出来，让他们去做真正需要判断力和行业洞察的事情。通过智能体把专业能力放大，让一个人从服务十家企业变成服务一千家，也才能够让碳管理从一个“少数人的奢侈品”变成“每个产品的标配”。晏路辉解释说，传统模式里，咨询师要亲力亲为地完成全流程，每个环节都是手工活，80%以上的时间花在了重复性的事务工作上。智能体的角色是引导用户一步步完成核算工作，系统会自动匹配排放因子、自动推荐核算路径、自动生成报告。咨询师则从“执行者”变成了“审核者”，过去数周的工作量，被压缩到数十分钟。“一次核算、多方复用”，则是他们接下来迭代的方向——企业只需要做一次完整的碳核算，就能自动适配欧盟CBAM、不同品牌客户的供应链要求、国内监管披露等多种出口，让数据在不同场景间无缝流转，真正把合规成本降下来、把数据价值释放出来。晏路辉总结称，碳管理正从“人找数据、人填表格”转向“人提目标、Agent执行工作流、专家保障可信”的新模式。支撑这一产品的，是沉淀了十多年的51万条数据。晏路辉表示，这些数据来自1500多家企业客户的服务场景、近万个真实项目，以及与国家权威机构的联合研发和中国本土碳数据体系的参与。在他看来，碳管理是最需要垂直智能体的领域之一。原因有四个：不确定性高，不同行业、不同产品的核算边界和方法学差异显著；复杂度高，涉及大量因子库、排放源和供应链嵌套数据；数据私域化，每家企业的生产工艺和能源结构都不相同；结果必须可信，碳足迹结论需要经得起第三方核查。另一个值得关注的变化是可追溯性。“传统人工核算，很多判断存在咨询师的经验里，换了人可能就说不清楚为什么选了某个因子、为什么用了某个系数。”晏路辉表示，智能体的整个核算过程——排放源识别、活动数据录入、因子选择依据、核算逻辑链条——每一步都可追溯、可复核。碳数据正在从“一次性报告”变成“需要持续管理和审计”的核心资产，可追溯性是信任的基础。门槛降低，可信度成关键当AI让碳核算的门槛大幅降低，可信度就成为了关键。“好的AI产品不是看它有多聪明，而是看它是否可信，过程逻辑符合国际标准，结果才可信。”辛斌表示，碳排放核算的难点在于数据收集和因子选择，好的AI能帮助企业更高效地解决这些问题。然而，对于碳足迹来说，更重要的是数据的可信度。产品碳足迹最终要应用于国际贸易、绿色供应链和ESG披露，企业需要的是符合国际标准、真实、可追溯、可验证的数据成果。作为国际公认的测试、检验和认证机构，辛斌更关注几个方面：数据来源是否真实可信；计算逻辑是否符合国际标准；数据是否可追溯、可复现；是否能够提供充分的支撑证据。只有具备这些基础，企业的数据才能真正用于国际客户、监管披露以及第三方认证。“未来碳管理的发展方向是‘AI智能体+第三方认证’。”辛斌说，AI让碳足迹管理更高效，智能体让企业更容易做好碳足迹，而SGS让碳数据真正值得信赖。只有效率和可信度结合，AI才能真正推动碳管理走向规模化应用。

2026-7-6 9: 7月5日，上海乐高乐园迎来开业一周年庆典，默林集团首席战略发展官John Jakobsen（约翰·雅各布森）表示，自去年7月5日以来，上海乐高乐园入园人数已大幅超出预期，累计接待超过200万人次，成为全球最快突破200万游客量的乐高乐园。上海乐高乐园度假区总经理陈洁透露，上海乐高乐园的游客量和各方面业绩在全球11家乐高乐园中属于表现非常亮眼的，2025年上海乐高乐园的NPS（净推荐值）是全球乐高乐园的首位，年卡用户在过去一年中的最高入园次数是254次，江浙沪年卡用户占比76.5%，远端市场中游客占比提升最快的省市为北京、广东和山东。“开业第一年，乐园有106万活动参与人次、演出观看人次71.6万、人均参与新年体验活动次数为3.24次。”陈洁进一步表示，由于上海乐高乐园项目的开业，周边的商业、交通配套与客流也都获得了明显提升，在乐园周边有7条道路优化、1处公交枢纽建设、12条配套交通线路开通、去年下半年在滴滴平台上的订单较上半年提升了735%。谈及消费情况，陈洁透露，开业第一年，上海乐高乐园门票收入与二次消费收入各占50%。在商品端，乐园累计售出超23万个乐高人仔，其中约四分之一是游客在园内自主设计并作为纪念品收藏。“主题景区的收入来源主要包括门票、餐饮、购物、住宿等，一些传统景区的收入是比较单一化的，基本只靠门票，而具有IP衍生价值的一些主题乐园则有大量收入来自二次消费，即餐饮、住宿、零售商品等。多元化收益有利于景区提升利润与可持续发展。”资深文旅产业分析人士、高级经济师赵焕焱认为。IP经济不仅仅给项目本身带来商机，也从文商旅体展等各方面拉动了区域经济。“主题公园1元的收入，可以带动18.8元的城市综合收入。上海乐高乐园正打破‘围墙经济’，与金山枫泾古镇、花开海上生态园等周边旅游资源联动，打造‘乐园+古镇+乡村’主题线路，推动游客从‘一日游’向‘过夜游’转变，整体提升金山区域经济。”中国主题公园研究院院长林焕杰分析。新金山投控集团党委书记、董事长，乐高乐园董事长庄健透露：“上海乐高乐园开业一年以来，金山区全年游客量突破2000万人次，带动文体娱乐业收入翻了两番，金山正在被越来越多的人写进旅行的清单。”据悉，作为金山区文旅标志性项目，上海乐高乐园20%员工来自金山本地，带动区域直接及间接就业机会，同时吸引越来越多游客来到金山，带动周边酒店、民宿、餐饮等商业发展，进一步为金山区文旅产业注入动能。接下来，上海乐高乐园将围绕主题列车、多景区联票和“加时”运营等打造夏季文旅场景。谈及未来发展，John Jakobsen表示，上海乐高乐园是默林娱乐迄今为止最大的项目，未来会持续把全球创意体验引入中国市场，并尝试更多本土化创新。

2026-7-6 9: 当前，我国智能体产业加速规模化落地，逐步在千行百业深入应用，海量智能体跨系统、跨平台、跨场景互联协作成为产业发展的重要趋势。 2026全球数字经济大会7月2~5日在北京举行。工信部信息通信科学技术委员会常务副主任韩夏在大会智能体互联网论坛上表示，2026年，智能体产业正迎来规模化落地的战略窗口期，智能体互联网逐步从概念构想走向实践落地。要面向智能体规模化应用，推动网络基础设施向智能化、协同化、可信化方向升级，聚焦先进制造、数字消费等重点领域，更好赋能企业数字化转型和产业的智能化升级。 《人工智能 智能体互联》系列国家标准（标准编号：GB/Z 185—2026）日前正式发布，这是我国智能体互联领域首套国家级标准体系。 工信部表示，该系列标准的实施，将推动智能体从单点应用、封闭系统走向跨平台、跨系统、跨场景协同，为产业规模化发展提供基础支撑；将有助于降低产业落地门槛、提升企业协同效率、改善用户体验，加快形成有序、良性的产业生态，助力人工智能赋能千行百业。 AI迈向系统化应用 智能体是具备自主感知、记忆、决策、交互与执行能力的新型智能系统，已成为人工智能产品与服务的关键载体。 今年的政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，明确提出要促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。 中国信息通信研究院副院长王志勤在会上表示，当前人工智能正在由单点能力突破，迈向系统化的应用，在技术演进、应用模式、产业融合方面都呈现出新的发展态势。智能技术与网络、算力、数据、行业平台之间在深度耦合，全域渗透。 王志勤表示，随着各类智能体规模化部署落地，跨平台、跨主体和跨应用的互联互通、协同调度、共享服务的需求在持续扩大。智能体的互联网建设，是一个系统性的工程，它的覆盖面比较广，技术链条也非常长，跨界融合的特征是非常突出的，从目前的发展阶段来看，智能体互联网还处在一个产业探索起步的阶段，它在技术的体系，包括标准、商业模式都还是在探索过程中。 韩夏指出，当前，全球智能体互联网正处于技术和治理范式确立的关键窗口期，加快推进智能体从单体智能向群体智能、从封闭应用向开放协同演进升级，对于把握智能化技术和产业变革先机、构建我国人工智能发展新格局具有重要意义。 我国智能体互联网逐步从概念构想走向实践落地，取得了一系列积极的进展。与此同时，智能体互联网发展仍存在一些突出的问题，比如技术体系架构仍不清晰、网络基础设施还亟需升级、标识协议标准尚未统一、安全治理的制度有待进一步健全等。 韩夏建议，一是聚力技术攻关，夯实发展根基；二是强化设施建设，推动先行先试；三是深化融合创新，拓展应用场景；四是统筹发展治理，共建产业生态。 她提出，要面向智能体规模化应用，对网络、算力、数据、模型和安全能力的新需求，推动网络基础设施向智能化、协同化、可信化方向升级。要发挥智能体自主感知、任务分解、协同决策、工具调用等能力优势，聚焦先进制造、软件服务、数字消费、政务服务、城市治理等重点领域，挖掘应用新场景、新模式、新业态，更好赋能企业数字化转型和产业的智能化升级。 在行业治理方面，韩夏表示，要坚持鼓励创新和规范发展并重，统筹推进高质量发展与高效能治理，充分考虑不同场景特点和风险差异，持续完善标准规范、测试评估、监测处置等治理能力，推动产学研用各方加强协同，共同构建开放协同、安全可信、繁荣发展的智能体互联网产业生态。 首套国家级标准体系发布 随着人工智能技术快速发展，智能体正成为推动人工智能规模化应用和产业化落地的重要载体，已广泛应用于企业运营、工业制造、城市治理、民生服务等领域，未来还将面向具身智能机器人等物理空间和实体扩展。 但不同厂商、平台和架构下的智能体，在身份识别、能力描述、发现匹配、交互协作和工具调用等方面缺乏统一规范，存在适配成本高、协同效率低、可信管理难等问题。国际上虽已出现MCP、A2A等协议，但尚未形成统一共识，也难以完全满足产业发展需求。 工信部表示，《人工智能 智能体互联》系列标准旨在建立统一的技术框架和标准依据，规范智能体互联的关键环节，提升互操作性、可组合性和工程化应用能力，推动我国智能体产业规范化、规模化、高质量发展。 系列标准围绕智能体互联全流程，构建从“身份可信、能力可见、发现匹配、交互协作”到“工具调用、任务完成”的标准化技术体系。 智能体互联不仅要“连得上”，还要“信得过、管得住、可追溯”。系列标准将可信身份作为互联基础，通过身份码、身份账户、身份凭证和身份鉴别等机制，为智能体跨系统协作提供安全保障。 此外，系列标准将对智能体产业落地、生态建设和用户体验具有积极意义。在产业落地方面，系列标准统一身份管理、能力描述、发现匹配、交互协作和工具调用等关键机制，有助于解决身份不统一、能力不可见、接口不兼容等问题，降低系统集成和场景适配成本，加快智能体在办公、制造、政务乃至具身智能等领域应用。 中国电子技术标准化研究院副院长范科峰表示，智能体互联系列标准为人工智能技术研发和产业应用划定了基础原则和能力准入门槛。具体表现为化“孤岛”为“网络”，化“专有”为“开放”，化“无序”为“有序”，在智能体自主能力快速提升、深度介入物理场景的关键阶段，提前划定安全合规交互边界，实现产业创新发展与安全治理动态平衡，为人工智能安全、可信、向善、可控发展提供基础支撑。 此次智能体互联系列标准的发布，也是我国人工智能标准化体系系统性布局、梯次推进的重要一环。 据市场监管总局有关负责人介绍，市场监管总局会同工业和信息化部等共同实施“人工智能百项国家标准建设专项行动计划”，统筹推进146项人工智能国家标准项目。除智能体外，还有具身智能、世界模型、本体模型等前沿技术标准，算力基础设施、仿真测试平台、深度学习编译器、开源模型平台等底座类标准，钢铁、电力、建筑、交通等行业大模型应用标准，以及人工智能在金融、教育、卫生健康、应急管理等关键领域的安全标准等。

2026-7-6 9: “我这辈子没哭过，但第一个进球出现时，我激动哭了。”7月4日清晨，在上海的一处运动餐吧观赛时，来自佛得角的软件工程师瑞·科雷亚（Rui Correia）告诉第一财经。 他本人并不是足球迷，但因为本届世界杯，他感受到了心潮澎湃的滋味。赛后，他发了一条朋友圈：“感谢‘蓝鲨队’（佛得角国家队的绰号）将我们这些小岛带入了世界地图。” 当地时间7月3日（北京时间7月4日早晨）的淘汰赛中，佛得角与卫冕冠军阿根廷队打满120分钟，最终在加时赛中以2：3惜败，这支首次踢进世界杯的非洲球队至此完成了精彩的谢幕。 “我觉得佛得角已经证明了自己的能力了，我们已经跟三个世界杯冠军踢球了，我们差一点把阿根廷也赢了！”同样在沪工作的佛得角人安东尼（Lima MarcalAntonio Rubens）对记者表示，虽然对未能杀进16强抱有遗憾，但佛得角队走到这里，他内心已经非常满足。 在赛前接受记者采访时，安东尼透露，在中国生活的佛得角人仅有数百人，其中十余名在上海，他们相熟的几人相约在4日集体观赛。第一财经记者在现场看到，在满眼的阿根廷球衣之外，五名佛得角人的组合显得有些“势单力薄”，但他们洪亮的呐喊助威声还是时常吸引全场目光。 回顾这届世界杯之旅，佛得角队凭借出色的表现赢得了许多中国球迷的支持。记者注意到，在观赛现场，门将沃齐尼亚每一次成功扑球，都赢得满堂的欢呼，其中还有一些支持阿根廷队的球迷。“通过这次世界杯，很多人认识了我的祖国，我觉得结果是赢和输已经不是最重要的，我们站在这个舞台已经证明了佛得角的实力。”安东尼说。 “四块石头就能踢球” 在世界杯之前，外界对佛得角了解甚少。安东尼的手机里一直存着一张世界地图，方便向人介绍自己的国家。“我会指给大家看，这里是西非，再往西走500公里，就是我的国家。”他向记者演示。 美加墨世界杯改变了一切。随着足球队在世界杯上连续创造奇迹，这个人口不到60万、面积仅4000多平方公里的非洲岛国吸引了全球视野。在小组赛中，佛得角以铁桶般的防守爆冷0-0逼平夺冠热门西班牙队，那天安东尼一进办公室就收到了同事们的问候，手机里也有不少同学朋友的信息，大家要么感叹“原来这就是你的国家”，要么来问他是否认识沃齐尼亚。 人们好奇是怎样的环境培养了佛得角队这匹世界杯上的“黑马”？ 多位佛得角人告诉记者，足球早已经融入当地人的日常生活。安东尼说，几乎每个小镇都有一块“足球场”，不过能用上草坪的球场仅是个位数，大部分是水泥甚至是裸露的土地，最好的一块是由中国援建的位于首都的佛得角国家体育场。 尽管当地基础设施并不完备，但人们仍在“物尽其用”。科雷亚说，佛得角的孩子们从小就踢球，随便找一块空地就开始了。安东尼也回忆道，对当地孩子来说，只要四个石块就能踢球——每两个石块充当一个球门。每当在马路上踢球时，还有小朋友负责“放风”，车来了，孩子们就迅速把石子收起来，待车驶过之后继续摆回球门的样子。 如今，佛得角男子国家队在国际足联的排名已悄然从2000年的第182位跃升至第68位。安东尼说自己不断在社交媒体上刷到“人的脚怎么能踢得过佛的脚（佛得角）”这一网络热梗，“很有趣，中国的网络很快就会创造出各种有意思的东西”。而在比赛全程，全场最“燥”的观众当数在上海外国语大学学习中文的佛得角留学生瓦尔迪尔·索亚雷斯(Waldir Soares)，时常绕场大喊“加油”。“我的心情仍在平复中。”他赛后对记者表示，“我们自己知道佛得角的水平，这并不奇怪。” 四海为家 放眼佛得角国家队的阵容，26名球员中过半出生在海外。在与阿根廷的对战中，成功射门的佛得角国家队球员杜德罗伊·杜阿尔特和西德尼·卡布拉尔就出生在荷兰鹿特丹。由于殖民历史，也有很多佛得角球员在葡萄牙踢球。安东尼说，以前看世界杯，佛得角人都支持葡萄牙，这届佛得角入围了，他们才改为支持自己国家的球队。 其实，这一“混搭”阵容也是佛得角庞大的侨民群体的一个缩影。 佛得角位于在非洲大陆最西端再向大西洋探500公里左右的地方，由10个火山岛组成。15世纪中叶以前，这里无人定居。由于优越的地理位置，这里逐渐成为欧洲殖民者向拉美等地贩卖奴隶的中转站，1495年沦为葡萄牙殖民地。不同语言和生活方式在岛屿上交织，孕育出兼收并蓄的克里奥尔文化。到了19世纪中期，由于持续且毁灭性的干旱和奴隶贸易的衰退，佛得角人被迫望向海平线的另一端，向西远航至美国，向北到葡萄牙、荷兰和法国等欧洲国家，或东迁至非洲国家塞内加尔和安哥拉………如今，居住在国外的佛得角人比国内更多。根据佛得角2021年人口普查数据，佛得角的常住人口不足50万，但海外侨民估计远超百万，仅美国和葡萄牙就有26万和10万佛得角裔。 “我们常说一句话，佛得角人是属于世界的，哪里有机会就去哪里，不忘初心就可以了。”安东尼告诉记者，当地最有名的一首歌曲叫做《Sodade》，在克里奥尔语中意为“乡愁”或“思念”。 庞大的海外侨民群体还带来了外汇，这是佛得角的主要收入来源，仅次于旅游业。世界银行数据显示，2024年，侨汇占佛得角国内生产总值（GDP）12.3%，而1980年这一数值高达28%。非洲发展银行的数据显示，该国平均每年侨汇收入为2.6亿欧元。此外，佛得角政府还会发行一定比例的债券给侨民，并鼓励其参与投资于医疗、可负担住房及经济基础设施领域。 佛得角人在中国 今年恰好是中国和佛得角建交50周年。今年5月1日起，中国对53个非洲建交国全面实施零关税举措，佛得角也在其中。据媒体报道，佛得角总统内韦斯称，中国在佛得角发展的关键时刻“始终在场”。 33岁的安东尼在中国读完了本科和研究生，现在是一名汽车研发工程师。由于机票昂贵、路程遥远，安东尼每两年才能回一次佛得角。从中国飞往佛得角，至少需要转机一次。而上一次回家时，安东尼光是花在路上的时间就有四五天：先从上海飞至荷兰阿姆斯特丹转机，再前往葡萄牙里斯本，随后飞抵佛得角首都，再飞至另一个岛，最后坐船回到他的家乡——第二大岛屿圣安唐岛（Santo Ant?o）最北部的一个小镇，镇上只有两千来人，彼此都认识。 这些年来，每次回家，安东尼都发现中佛两国的商业、贸易、教育、文化往来都越来越密切了。他告诉记者，2012年选择来华留学前，当地已有中国企业在佛得角开发地产等项目，如今在佛得角的华人有大约3000人左右，从事旅游、酒店、医疗等各行各业，给当地创造了不少就业机会，中国的电动汽车、手机平板等电子设备也在当地非常畅销。 回想第一次来到中国时，他在吉林长春，看到了人生中第一场雪。“太兴奋了，一下课就跑出去玩雪，只是没想到后来雪一直下了六个月。”如今他已经习惯了中国南北不同的气候。已经在沪工作三年的他表示，希望能继续在上海工作几年。“我喜欢这里，非常开放，虽然（生活）压力大一点，但年轻人还可以好好努力，退休之后，回国去好好享受晚年。”

2026-7-6 9: 2026年7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。 乘联分会秘书长崔东树在7月5日撰文称，“本次节能与新能源车船税政策调整，是国内汽车行业油电同权改革落地的标志性一步，也是新能源产业从政策扶持期全面迈入市场化成熟阶段的关键税制优化。”他认为，此次改革有利于纯电动化的发展趋势，完全契合汽车产业高质量发展、市场化均衡发展的长期方向。 崔东树表示，油电同权不是一刀切均等化，是依据技术属性、排放特征、使用场景，建立权责匹配、税负公平的汽车税制体系。 倒逼行业从政策红利竞争转向产品实力竞争 崔东树在文章中谈到，长期以来，国内汽车行业存在明显的税制失衡问题：燃油车承担全额车船税、高额燃油税，持续承担道路养护、交通基建的主要成本；而搭载内燃机、存在尾气排放的插混、增程式车型，以及用于生产经营、具备盈利属性的新能源商用车，长期享受全额免税红利，形成了“有排放、用道路、获收益却不承担对应税负”的制度漏洞，不仅造成地方税源流失，也让燃油车与过渡类新能源车型的市场竞争长期处于不对等状态。 他认为，本次新政精准修正了这一偏差，坚持了科学的分层原则：纯电动、燃料电池乘用车作为终极零排放技术路线，依据法律属性保留免税红利，坚守双碳电动化核心方向；而节能燃油车、插混增程乘用车、新能源商用车等过渡技术、经营性车辆，全部退出税收优惠，实现税负归位，这是最贴合产业现状、兼顾公平与发展的改革方式。 他还谈到，车船税的核心功能是根据车辆使用强度、资源占用情况调节税负，服务道路交通公共建设。过去大量高端插混、增程式豪车长期免税，普通燃油车主足额缴税，完全违背了财产税的调节初衷，社会层面关于“新能源特权”的争议持续存在。 “长期来看，过度的阶段性税收优惠，一定程度上扭曲了市场竞争逻辑。部分车企不深耕技术迭代、不优化整车能耗与智能化体验，单纯依靠车船税、购置税双重红利打造价格优势，抢占市场份额，导致行业低端内卷、技术升级动力不足。”崔东树说，本次政策退坡，是倒逼行业从政策红利竞争转向产品实力竞争的关键举措。而在过渡类新能源车型税收红利消失后，车企无法再依靠政策溢价走量，必须通过优化电池续航、降低亏电油耗、提升整车品质、迭代智能配置构建核心竞争力，加速淘汰技术落后、仅靠红利生存的低端产能，推动行业高质量出清。 崔东树认为，政策调整清晰划分了主流技术与过渡技术的政策边界，信号意义极强。我认为这是国家对汽车电动化路线的精准定调：纯电动、燃料电池零排放乘用车是长期战略核心，将持续享受制度红利与政策托底；而插混、增程、节能油混等搭载内燃机的过渡技术，产业培育期已经结束，不再享受额外政策优待。这种差异化调整，既避免了一刀切取消优惠带来的产业震荡，又精准引导行业研发、产能、资本资源向纯电核心赛道集中，持续夯实国内新能源汽车的产业链优势、技术优势，保障电动化转型稳步推进，不会因为税制改革出现转型停滞或倒退。 在新政对消费、产业、市场的实际正面影响方面，崔东树谈到，纯电乘用车赛道政策底盘稳固，持续享受制度红利，叠加超高市场渗透率，将持续主导市场增量，头部纯电车企的技术、规模优势进一步放大。而混动行业加速升级，低端混动产品失去性价比优势加速出清，中高端高效混动、长续航混动成为主流，倒逼混动技术迭代升级。整体来看，行业彻底告别政策输血模式，进入市场自主驱动、技术核心竞争的高质量发展新阶段。 “油电同权”改革利好行业升级 崔东树认为，本次车船税调整，只是国内汽车财税体系改革的第一步、试水步，标志着油电同权改革从理论走向实操。国内传统汽车税制依托燃油税搭建，适配传统燃油车时代，无法适配新能源汽车普及后的行业现状，电车零燃油税、均等占用道路资源的矛盾日益突出。 他说，本次从小额、低感知的车船税入手，温和收缩过渡车型红利，给市场、车企、消费者预留充足的一年缓冲期，改革成本极低、接受度极高。这种分步改革的模式，能够平稳缩小油电车辆税负差距，为后续统一路权规则、试点里程计费、建立“购置税费+财产税费+道路使用费”的现代化汽车税制体系，积累宝贵的实践经验，推动油电同权改革走向常态化、制度化。 在实际操作层面，车船税的税额不高，大概每年在几百元。崔东树认为，这一特点至关重要，政策不会通过大幅成本波动干扰消费市场，反而能彻底终结“为了免税红利买车”的非理性消费心态。 他认为，未来消费者购车将完全回归真实需求，依据续航、空间、能耗、智能化、用车场景选择车型，不再被税收红利绑架。同时，油电车主税负差距大幅收窄，有效化解社会层面的公平性争议，让汽车消费市场更加透明、理性、有序。 “新政看似是优惠退出，本质是税制回归中性、竞争回归公平、产业回归理性。它彻底落地了油电同权的核心思路，告别了新能源产业粗放式政策扶持时代，通过精准分层改革，既守住了电动化、零碳化的长期战略底线，又解决了长期存在的油电税负失衡、市场竞争不公、财税体系滞后等行业痛点。”崔东树说，未来，油电同权改革将持续深化，路权统一、里程计费等配套改革有望逐步落地，最终实现所有车辆“同路、同责、同税、同规则”的成熟市场格局。

2026-7-6 9: 沪指本周累计涨0.41%，深证成指跌1.17%，创业板指跌4.16%，科创综指跌0.24%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：两因素有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复 中信证券研报认为，K型分化因叙事而加强，近期因叙事回摆而发生波动和收敛亦属正常。最近一周密集发生了两组叙事的边际变化：一个与全球货币环境假设有关，市场开始更全面的审视美联储的政策取向，而不再预设鹰派加息路径，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个与AI的产业趋势有关，关于META的一则新闻引发巨大争议，反映出目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映出目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。此外，中信证券预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是市场流动性层面最重要的边际变化。加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。 ②中金公司：建议中长期逢低布局农产品多头行情 中金公司研报认为，历经2023-2025年全球农产品持续累库、价格深度下行的调整周期后，2026年农产品板块或正式迎来周期拐点，全品类价格底部充分夯实，整体确立易涨难跌的运行格局。 综合判断，2026年下半年全球大宗农产品或无单边下跌基础，成本筑牢底部、供给收缩确立趋势、天气提供脉冲弹性、需求打开上行空间，板块整体或逐步开启周期向上态势，板块行情排序为油脂、棉花、天然橡胶、白糖＞大豆、玉米＞0，当前，二季度板块估值合理回调，建议中长期逢低布局农产品多头行情，把握各品类阶段性修复与趋势性上涨机会。 ③光大证券：半导体与AI浪潮驱动含氟新材料进入高速成长期 光大证券研报认为，国内氟化工领军企业正加速布局含氟新材料，聚焦打造第二成长曲线。在半导体领域，高纯度（如G5级）电子级氢氟酸作为芯片制造不可或缺的关键湿电子化学品，过去长期被日美企业垄断。近年来，国内企业凭借产业链一体化优势突破了超净高纯工艺瓶颈，电子级氢氟酸顺利通过国内外一线晶圆代工厂的严苛认证，并进入规模化放量阶段。与此同时，AI、HPC和超大规模数据中心算力的快速攀升致使数据中心的热密度不断提高，传统风冷方案在高功率密度场景下已逐渐难以满足需求，液冷正在成为高效散热的必选方案。氟化工企业顺应高效散热趋势，积极布局全氟聚醚（PFPE）等高性能含氟冷却液，凭借其绝缘、不燃及优异的热管理性能，在浸没式液冷等高安全性、高功率场景中占据不可替代的地位。含氟新材料正推动氟化工企业向高技术壁垒、高附加值方向深度转型。 ④银河证券：科技制造主线由AI新能源切换至半导体、AI与航空航天三大方向 银河证券研报称，科技制造内部主线由5月的“AI+新能源”明确切换至6月的“半导体+AI+航空航天”三大方向，主题轮动较5月有所减缓，市场主线更为聚焦。综合宏观、风格、行业三层信号，当前市场呈现“宏观承压+结构性主线明确”的格局。整体环境虽对风险偏好形成制约，但资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识，持续涌入科创、半导体、航空航天与制造几大赛道，使其成为市场中相对收益潜力最强的方向。风格层面延续成长占优格局，与科创制造主线的结构性强势相互印证，共同构成现阶段的核心配置逻辑。 ⑤方正证券：再平衡后市场机会增多，关注三方面配置机会 方正证券研报认为，本周市场出现了较为明显的风格再平衡，在市场交投较为活跃的背景下，风格再平衡的过程市场调整幅度有限，部分景气度较好且此前错杀的板块迎来显著修复。往后看，7月上旬是A股中报业绩预告披露的窗口期，下旬是美股CSP大厂财报披露的窗口期，月底将召开政治局会议讨论经济形势并制定下半年宏观政策。这意味着7月市场驱动力将更加多元，除了景气度之外，海外映射与国内政策预期将先后成为市场的主要矛盾，近期市场再平衡之后，主要宽基指数处于合理水平，7月市场的赚钱效应将迎来改善，阶段性机会增多。 配置策略建议：科技股调整之后，虹吸效应减弱，市场机会增多，继续关注三方面配置机会，一是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力缓解，美国通胀自高点下行，加息担扰有望缓和，Q3进入布局涨价的窗口期，核心资源（有色金属+化工）如有二次探底是较好买点，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；二是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的券商板块。三是AI主线上，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用也具有一定的配置价值。此外，阶段性可以关注赚钱效应改善之后，题材股的修复行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。

2026-7-6 9: 【品大事】 凯瑞德：拟8000万元投资宇航级存储芯片企业艾可萨科技 凯瑞德公告，公司与艾可萨科技（成都）有限公司（简称“艾可萨”）及其全体股东签订《投资合同书》，公司以自有资金现金8000万元认购艾可萨新增注册资本，对应艾可萨增资后11.7647%股权。其中152.18万元认购标的公司新增注册资本，剩余7847.82万元计入资本公积。本次增资完成后，公司持有标的公司11.76%股权。标的公司隶属于集成电路设计、软件和信息技术服务业，聚焦宇航级存储芯片、星载存储系统研发与生产，定位为低轨/高轨卫星、航天器提供宇航级SSD、控制器芯片、星载存储系统。 好利科技：控股股东拟转让18%股份 实控人将变更为厦门市财政局 好利科技公告，控股股东旭昇投资及实控人汤奇青与厦门产投科技创新投资合伙企业签署《股份转让协议》，拟以18.13元/股转让3293.46万股(占总股本18%)，总价款约5.97亿元。完成后，产投科创将成为控股股东，厦门市财政局将成为实控人。产投科创承诺取得股份后60个月内不转让，36个月内不质押。本次权益变动尚需国资审批及深交所合规性确认。公司股票自7月6日起复牌，该事项尚需国资审批及深交所合规性确认等程序，存在不确定性。 益盛药业：收到吉林省药品监督管理局采取风险控制措施通知书 益盛药业公告，7月1日，公司收到吉林省药品监督管理局出具的《采取风险控制措施通知书》，因产品补金片存在严重缺陷，生脉注射液和补金片生产线被暂停生产销售。2025年度涉事产品生脉注射液、补金片营收分别占公司营收的7.65%、0.01%。公司已启动补金片三级召回，目前未收到不良安全事件报告，将积极整改。 贝斯特：人形机器人业务仍处样品阶段 贝斯特公告，公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司关注到市场对人形机器人等热点概念关注度较高，但公司人形机器人零部件业务仍在样品阶段，2026年上半年相关样品实现营收22.30万元，占公司营收比重约0.03%，业务规模较小，对公司业绩不产生重大影响，未来收益存在重大不确定性。 山金国际：公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 山金国际公告，公司A股股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 福昕软件：实控人等拟协议转让公司5%股份 福昕软件公告，控股股东、实控人熊雨前及其一致行动人熊春云（简称“转让方”）与中晟睿智（北京）资产管理有限公司（代表“中晟睿智策略转型1号混合型私募证券投资基金”，简称“中晟基金”或“受让方”）签署股份转让协议，转让方拟合计向受让方转让其直接持有的457万股公司无限售条件流通股份，占公司总股本的5%，转让价格为52元/股，转让总价款为2.38亿元。本次权益变动后，熊雨前及其一致行动人合计持有公司35.08%股份。 卓然股份：股票被实施退市风险警示 7月7日复牌 卓然股份公告，因公司无法在法定期限内完成2025年年报披露，股票自2026年7月7日起被实施退市风险警示，A股简称变更为“*ST卓然”，日涨跌幅限制仍为20%。公司股票于7月6日停牌一天，7月7日复牌。若被实施退市风险警示后2个月内仍未披露年报，公司股票将被终止上市。 【观业绩】 东方盛虹：预计上半年净利同比增长987%-1195% 东方盛虹公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42.00亿元-50.00亿元，同比增长987.39%-1194.51%。业绩变动主要系石化化工行业供需改善、原油价格上移带动产品价差扩大，以及炼化一体化项目运行平稳、产销顺畅所致。 奥来德：预计2026年半年度净利润同比增长492.49%-603.58% 奥来德公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元-1.90亿元，同比增长492.49%-603.58%。业绩变动主要系设备业务核心竞争壁垒持续夯实，产品技术与市场卡位优势充分落地，相关业务收入大幅增长，盈利能力显著提升。 招商轮船：预计上半年度净利润同比增长214%-248% 招商轮船公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为66.00亿元-73.00亿元，同比增长214%-248%。业绩变动主要系国际油轮运输市场进入超级景气周期，部分航线运价创历史新高；干散货市场受益于供需改善，BDI指数稳步回升。 永鼎股份：上半年净利润同比预增57%—120% 永鼎股份发布业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润5亿元到7亿元，同比增加57%到120%。公司上年同期联营企业处置子公司产生的收益对公司投资收益影响较大，本报告期内未发生此类事项；上半年度汽车线束板块和海外工程板块利润同比有所下降。公司本期净利润增长幅度较大，主要系光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块利润实现大幅增长。 天山铝业：预计上半净利同比增长101.52% 天山铝业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42亿元，同比增长101.52%。业绩变动主要系报告期内电解铝产品销售价格上行，量价协同效应及一体化成本管控成效推动盈利大幅增长，同时铝深加工板块中高纯铝及铝箔产品量价齐升，增厚公司利润。 浙富控股：预计2026年半年度净利润同比增长121%-156% 浙富控股公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.50亿元-14.50亿元，比上年同期增长120.78%-156.11%。业绩变动主要系公司危废处置及再生资源综合利用业务保持稳健运营，产品销量稳步攀升，营业收入及盈利水平较上年同期实现较大幅度增长。 生物股份：预计2026年半年度净利润同比增长50.60%-80.39% 生物股份公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为9100万元-10900万元，同比增长50.60%-80.39%。业绩变动主要系反刍和宠物动保业务大幅增长，产业并购协同价值显现，以及数字化、精益化管理推动费用和成本优化，新产品上市等多重因素驱动。 普源精电：预计2026年半年度净利润同比增长113%-163% 普源精电公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为3458.39万元-4262.23万元，同比增长113%-163%。业绩增长主要得益于公司持续推进技术创新和产品迭代，新品及解决方案贡献收入，并在通信、新能源、半导体等战略行业拓展良好。 华海药业：预计2026年半年度净利润同比增长85%-95% 华海药业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.57亿元-7.99亿元，同比增长85%-95%。业绩变动主要系公司拓展全球销售渠道、加快新产品上量，以及缬沙坦欧洲仲裁胜诉和处置子公司股权收益等影响。 【增减持】 仕佳光子：股东鹤壁投资集团拟减持不超1%股份 仕佳光子公告，公司持股5%以上股东鹤壁投资集团基于自身经营需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过452万股，即不超过公司总股本的1%。截至公告日，鹤壁投资集团持有公司3000万股，占总股本6.64%。

2026-7-6 9: 今年以来，浙江、陕西、江苏、山东、天津等地陆续有律师反映，自己所在律所接到当地税务部门通知，其核心要求是用人单位需按实际工资核定社保缴费基数。这让不少律师感到了压力。 多名律师告诉第一财经记者，律师行业存在律师按最低基数缴纳社保，并同时承担个人和单位双边社保缴费的惯例，一些律师尤其年轻律师担心上述通知的执行可能增加自己的执业成本。也有律师提出，独立律师和律所并不属于劳动关系，应允许这部分律师按灵活就业人员缴纳社保。 “律所和律师之间的关系比较复杂。”中央财经大学劳动法和社会保障法研究中心主任沈建峰认为，不能认为所有律师都应该缴纳职工社保。 多地下发通知 在看到税务部门提醒按实际收入缴纳社保的通知时，律师周予（化名）的第一反应是“出乎意料”。 5月下旬，当地税务部门发来了通知，提醒2026年用人单位应以职工2025年月平均工资收入为依据申报缴费工资，律所目前社保缴费工资与个人收入存在一定差异，需要核对缴费工资申报情况，如有差错要在一定期限内办理年度缴费工资申报（更正）及补缴，逾期将加收滞纳金。 执业七年的周予目前是长三角地区一家小型律所的合伙人， 自入行以来，周予从未按照自己的实际收入缴纳过社保。 在陕西某市执业的律师王曦（化名）刚成为独立律师一年，一直独自承担社保的个人部分和单位部分，只交医疗和养老保险，按当地最低基数缴纳。 她所在的律所于今年3月就实缴社保一事进行了内部通知，随后财务部门对每位律师今年应缴的社保费用进行了重新核算。王曦表示，因为是强制性的动作，在通知下发后，她已经按照实际收入缴纳社保交到了5月份，还补缴了今年1、2月不足的社保费用。 她给第一财经记者算了一笔账：“以前一个月社保费用大概1500块钱，现在按前一年度实际收入缴纳，假如我去年收入12万，今年的社保缴费基数就是按每个月1万来计算，每个月社保要交2000多块。” 浙江某市的独立律师林越（化名）也在今年3月收到了律所关于社保申报的预告通知。五一过后，他在工资条上看到了统一补缴扣款的信息。 第一财经记者曾拨打前述部分地区税务部门的电话咨询情况，得到的回复是，这一通知由税务部门系统自动推送，并非只针对律师事务所。 长期以来，一些用人单位在缴纳员工社保时，会采用当地规定的最低缴费基数（社平工资60%），而非员工实际的平均月收入。 2024年公布的全国人大常委会执法检查组关于检查社会保险法实施情况的报告曾提及“据实缴费落实不到位”的问题。该报告指出，为职工按时足额缴纳社保费是企业的法定义务。社会保险法第12条规定基本养老保险按照本单位职工工资总额的比例缴纳。执法检查发现，按照最低缴费基数缴费的情况普遍存在。 在律师行业，一直存在着律师按最低基数缴纳社保的惯例，这与律师行业的特点有关。 按照从律所取得收入方式的不同，可以把律师分为两类。一类是授薪律师，律所一般对这类律师实行朝九晚五的坐班管理制度，执行统一的薪酬体系。律师有固定收入，和律所之间的劳动关系比较明确。很多授薪律师所在的律师团队会负责缴纳律师社保费用的单位部分，但也有一些授薪律师需要自付全部社保费用。 另一类则是独立律师，也称提成制律师。“提成制律师是国内律所最主流的执业模式之一。”中国政法大学社会法研究所所长娄宇向第一财经记者解释，这类律师无固定底薪，收入完全依靠自身办案创收，律所仅提供执业资质、财务服务、办公场地、品牌资质，按比例扣除管理费后，剩余律师费归律师个人。律所对提成制律师没有劳动管理，双方合作的模式比较松散，律师的工作自主性比较高，属于自负盈亏的合作执业模式。 一位独立律师曾向第一财经记者介绍，她和律所签订的并非劳动合同，而是聘用合同。律师账面创收不等于实际纯收入，两者可能差距极大。“独立律师的每笔律师费，一般需要先打到挂靠的律所总账户上，律所会按一定比例抽成，像我之前所在的律所会抽成30%。” 律所很少主动给独立律师缴纳社保，但在多地对律师事务所的年检要求中，社保缴纳又是必需的一项条件，因此独立律师通常由个人完全承担社保的个人缴纳和单位缴纳部分，这已经成为一种行业“潜规则”。 显然，各地通知影响比较大的就是独立律师。 能按灵活就业人员缴纳社保吗？ 不少律师正在为可能增加的执业成本焦虑，尤其是入行不久的年轻律师。 王曦（化名）说，如果社保实缴的动作持续推进，很多同行表示想转去收取律师管理费较低的律所，来降低自己的执业成本。 但林越（化名）则表示，对于有同行提出每年转所、每年都按最低社保基数缴纳的方法，他觉得不具备现实可行性。因为大部分的律师案源来自于同事、同行，需要在一家律所长期耕耘，如果频繁更换执业机构，不利于职业的稳定发展。 中央财经大学劳动法和社会保障法研究中心主任沈建峰最近也关注到了来自律师界的反应，他告诉第一财经记者，“大家这么关注，一个原因是新入行的年轻人压力比较大。” 一些地方律协公布的调研报告展示了青年律师可能存在的生存压力。例如，重庆律协2023年发布的《重庆青年律师生存与发展调研报告》调研了全市35周岁以下、执业5年以内并在律所执业的律师及实习律师（下称“青年律师”），共计参与人数为1721人。报告显示：青年律师年收入普遍较低，远低于行业平均水平，其中低于重庆市社会平均工资标准的超过三分之一。参与问卷调研的青年律师年收入在10万元以下的占69.57%，年收入在5万元以下的占31.01%。 2023年9月杭州市律师协会发布的《杭州青年律师发展调研报告》则披露，在调研的1021名当地40岁以下的青年律师中，平均年收入10万以下的占比32.32%。 部分地方的律师已经在按实际收入缴纳社保，还有一些人在等待转机。 周予表示，他所在的市律协之前出面和税务部门、社保部门进行了商谈。律师们的主要诉求是——独立律师和律所不构成劳动关系，可以参照灵活就业缴纳社保。他告诉第一财经记者，“商谈已经有一些积极的进展”。 很多独立律师也希望自己能按灵活就业人员缴纳社保。按照规定，灵活就业人员可以选择以个人身份参加企业职工基本养老保险，缴费由个人承担，可以在本省全口径城镇单位就业人员平均工资的60%-300%之间选择适当的缴费基数，缴费比例为20%。可按月、按季、按半年、按年等方式缴费。此外，灵活就业人员还可以选择在户籍地参加城乡居民基本养老保险。 不过，推行独立律师按灵活就业人员缴纳社保，目前没有明确政策文件支持，也没有足够的实践范本。 6月25日，甘肃省嘉峪关市律师协会的微信公众号发布了律师行业社会保险缴纳工作指导意见，该指导意见提出，未与律所建立劳动关系人员，实行自愿参保三选一模式，即以企业职工身份参保、以灵活就业人员身份参保或以城乡居民身份参保。指导意见也提示，若不选择以企业职工身份参保，无法缴纳工伤、失业、生育三项保险，对应相关待遇无法享受。至于劳动关系如何界定，该指导意见指出，由各律所依据双方签订合同、相关法律规定自行判定。但目前该文章已被删除。 “律所和律师之间的关系确实比较复杂，不能一概而论，认为所有律师都应该缴纳职工社保。”沈建峰表示，在现行法框架下，社保缴纳是和劳动关系挂钩的。因此律师和律所之间的关系如何定性，是一个比较关键的问题。 “比如几个人合伙开律所，律所只是一个名义，律师基本单干，是否坐班都是自由的，我觉得这种不符合劳动关系认定的标准，也不符合劳动法规定的社会保险缴纳的前提条件。”沈建峰说。 但是，对于律师“按灵活就业人员缴纳社保”的提议，沈建峰也提醒，灵活就业人员主要缴纳的是?养老保险?和?医疗保险，通常不含失业、工伤和生育保险。“如果有人有生育等方面的保障需求怎么办？问题怎么解决？” 娄宇则表示，按照我国目前的社会保险制度设计，独立律师可以以灵活就业人员身份，自愿参保职工社会保险，自己负担缴费，也可以参加居民社会保险。 “律师行业的收入水平差距比较大，高收入律师如果希望获得更好的社会保险待遇，在某些地区可以选择更高的缴费基数，一般上限是所在地区社会平均工资的300%，还可以选择参保个人养老保险以及商业养老保险。”娄宇说。

2026-7-6 9: 随着2026年半年报预告集中披露期到来，7月5日晚间多家A股公司发布业绩预告，东方盛虹、招商轮船、天山铝业、浙富控股、永鼎股份、奥来德等均披露上半年业绩大幅预增，涉及化工、航运、光通信等多个细分赛道，产业复苏信号集中显现。 化工龙头东方盛虹公告显示，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42.00亿元-50.00亿元，同比增长987.39%-1194.51%。 对于业绩大幅增长，公司方面给出了三点解释：首先，在行业层面，石化化工市场供需格局优化，叠加国际原油价格中枢因地缘因素上移，共同推动主要产品价差扩大，提升了盈利空间。其次，在公司运营层面，其核心的1600万吨/年盛虹炼化一体化项目运行平稳，通过灵活调整下游产品结构，实现了成本优势和产销顺畅。此外，公司积极采取强化产业板块联动、智能化提质增效、严控供应链稳定等多种措施，确保了主业盈利能力的增长。 二级市场上，东方盛虹年内股价维持震荡上行走势，3月创下14.7元阶段高点，截至7月3日收盘，股价报12.55元。 航运龙头招商轮船公告称，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为66亿元至73亿元，同比增加214%至248%。 根据公告，2026年半年度业绩预计出现大幅增长的主要原因为，受供需结构变化及地缘局势等多种因素影响，国际油轮运输市场进入超级景气周期，报告期部分航线现货运费率创出历史新高；国际干散货市场受益于供需持续改善，BDI指数稳步回升。 公告显示，招商轮船核心业务板块中，油轮船队承接一季度的优秀表现，二季度克服海峡封锁后油轮供过于求的阶段性困难，抓住市场机会再次取得良好业绩，环比一季度预计实现利润贡献增长50%左右；公司干散货板块表现同样出色，二季度业绩增速加快，环比一季度预计实现利润贡献增长170%左右。集装箱船队、滚装船队等也呈现稳步复苏趋势。 截至3日收盘，招商轮船涨2.84%，报17元，市值1373亿元。 电解铝企业天山铝业公告称，预计2026年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为42亿元，同比增长101.52%。 公司表示，业绩变动主要系报告期内电解铝产品销售价格上行，量价协同效应及一体化成本管控成效推动盈利大幅增长，同时铝深加工板块中高纯铝及铝箔产品量价齐升，增厚公司利润。 浙富控股公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.50亿元-14.50亿元，比上年同期增长120.78%-156.11%。 公告显示，业绩变动主要系公司危废处置及再生资源综合利用业务保持稳健运营，产品销量稳步攀升，营业收入及盈利水平较上年同期实现较大幅度增长。 截至周五收盘，浙富控股涨超6%，市值276.6亿元。 光纤龙头永鼎股份公告称，预计2026年上半年实现归母净利润5亿元到7亿元，同比增加57%到120%。 公告称，公司本期净利润增长幅度较大，主要系光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块利润实现大幅增长。 奥来德公告显示，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元-1.90亿元，同比增长492.49%-603.58%。 公告称，业绩变动主要系设备业务核心竞争壁垒持续夯实，产品技术与市场卡位优势充分落地，相关业务收入大幅增长，盈利能力显著提升。

2026-7-6 9: 欧洲汽车制造商协会（ACEA）近期发布的统计数据显示，2026年5月，中国乘用车在欧洲31个主要国家（欧盟27国+英国+EFTA）的月度新车注册量首次超越日本车企。 无论是在狭义欧盟 27 国市场，还是拓展至欧盟、英国、EFTA共31国口径，五家中国主力车企5月新车注册量同比增幅均达到60%以上。两种口径下，中国车企销量均超过日本车企。 市场格局逆转，源于欧洲电动化渗透率持续提升、中日车企产品结构分化等多重因素。尽管后续各国政策、行业竞争仍会带来份额波动，但中国车企正加速落地欧洲本地化生产，持续夯实市场竞争力。 中国车企5月比日本车企多卖了约8000辆 ACEA 数据显示，五家中国汽车制造商——比亚迪、上汽集团、吉利控股、奇瑞汽车以及零跑科技，5月在31个欧洲国家共售出138,410辆汽车，较2025年同期的84,092辆增长64.59%。同期，丰田、日产、铃木、马自达、本田和三菱六家日本车企合计销量为130,424辆，同比下降3.13%。中国车企销量较日本车企高出近8000辆。 从市场份额来看，5月中国车企在欧洲31国的市场占有率约为12.01%，日本车企为11.32%，中国品牌在份额上反超0.69个百分点。 五家中国车企的合计增量达54,318辆。其中比亚迪、奇瑞、零跑三家企业快速增长，比亚迪同比暴涨136.57%、奇瑞同比增幅达244.1%、零跑同比增速高达465.1%，单品牌增长力度远超行业平均水平。 日系阵营整体增长乏力，但品牌之间有所分化：仅马自达、铃木、本田录得小幅正增长，头部品牌丰田销量基本持平，日产、三菱出现明显下滑。细分数据来看，丰田5月销售78,168辆，同比微跌0.6%；日产销量同比下滑16.0%，三菱跌幅高达44.7%；铃木销量13,965辆，小幅增长2.2%；本田销量5,695辆，同比提升8.3%。六大日系品牌总销量较去年同期减少4,208辆，整体增长动能显著弱于中国品牌。 燃油车欧洲市场加速萎缩 上述逆转发生在欧洲车市温和增长的背景之下。 ACEA数据显示，5月包括欧盟、英国及EFTA在内的欧洲市场新车注册量达115.25万辆，同比增长3.6%；今年前五个月累计注册量同比增长4.5%。 增长的核心引擎无疑是电动化浪潮。尽管5月单月具体增速因基数波动较大，但从市场份额的变迁中可见电动化趋势已经难以逆转。 纯电动汽车（BEV）占据欧盟市场20%的份额，较去年同期的15.3%大幅跃升近5个百分点；插电式混合动力车（PHEV）占比升至9.7%，高于去年的8.3%；传统油电混动（HEV）仍以37.8%占据欧盟市场最大份额，但该赛道增长空间有限；市场增量主要由中国品牌纯电、插混车型贡献，持续挤压燃油车份额。 传统燃油车合计市场份额已萎缩至30.1%，较去年同期38%大幅下滑，燃油车在欧洲的市场空间正加速收缩。 在行业变革浪潮中，中国车企的电动化产品矩阵与欧洲市场的电动化转型需求方向一致。 政策层面，多国持续加码新能源扶持。德国于2026年1月重启电动车和插混车补贴，单车最高补贴6000欧元；瑞典推出面向低收入家庭的新能源购车专项补贴；意大利延续并扩大新能源车扶持力度。系列政策显著拉动纯电、插混车型销售。 贸易政策方面，欧盟2024年10月落地对华纯电动车反补贴终裁，在10%基础关税之上叠加额外反补贴税，综合最高税率达45.3%，该政策仅针对纯电动车型，插电混动车型不在加征范围内。为此中国车企主动加大插混车型出口投放，对冲纯电进口关税带来的成本压力，高额关税并未阻挡中国品牌在欧洲的增长势头。 反观日系车企，电动化产品布局薄弱，难以充分享受欧洲新能源补贴红利，产品结构短板成为拖累整体销量的核心因素。丰田集团2026年前5月欧洲自有销量中纯电车型占比升至约10%，一季度区间为8%-9%，2025 年同期仅5%左右；其余日系品牌纯电、插混产品线更为单薄，市场可选车型较少。 此外日产2026年4月发布全球长期发展战略，将日本、美国、中国定为三大核心市场，欧洲降级为次要市场，资源投放持续收缩，进一步拖累其欧洲市场表现。 中国车企加快本地化生产 中国车企在欧洲市场形成销量优势的同时，同步加速海外本地化产能布局，进一步提升长期竞争力。 Stellantis与零跑于2026年5月8日联合宣布扩大战略合作。根据Stellantis官方公告，零跑B10车型将引入西班牙萨拉戈萨工厂生产，产线改造预计2026年内落地，整车投产计划于2027年开启 奇瑞欧洲双线布局均进入落地实质阶段：西班牙巴塞罗那合资工厂2025年底已量产整车，2026年6月全新M1产线正式启用，目标2029年产能达到15万辆。在英国，日产桑德兰代工项目也于2026年6月签署谅解备忘录，明确2027年4月启动代工，选址、产能、投产时间全部敲定；德国大众奥斯纳布吕克工厂收购谈判同步推进。 比亚迪已有多条明确的本地化路径在推进，匈牙利工厂预计在今年第四季度启动整车组装生产，欧洲第二座生产基地的选址工作也已经启动。 吉利控股依托沃尔沃成熟欧洲工厂体系，具备天然本地化生产基础，可共享瑞典、比利时、斯洛伐克整车产线落地领克、极氪等新能源车型。 本地化生产可以规避进口关税，缩短供应链响应时间，适配欧洲法规和标准。比亚迪、吉利等头部车企正加速研发适配欧洲市场的专属车型，出海模式由单纯出口国内在售车型，转向针对欧洲本地需求定向开发、调校适配属地的新能源汽车产品。

2026-7-6 9: 6月29日～7月5日当周，A股市场IPO新增受理火爆。在6月29日和6月30日两天，有98单IPO申请获得受理。7月份尚未有IPO申请获得受理。今年以来沪深北交易所合计受理242单IPO申请，这意味着上述两天的受理量占到四成。 上述98单新增受理的IPO申请中，北交所新增受理最多，有54单；其次是上交所，新增受理了30单，其中28单来自科创板、2单来自主板；深交所新增受理了14单，全部来自创业板。 今年A股IPO新增受理从5月份开始加速，到6月份迎来爆发。今年1～4月份，沪深北交易所新增受理的IPO申请分别为2单、1单、8单、9单。但是5月份开始，新增受理节奏加快，当月沪深北交易所共新增受理了24单，其中，上交所9单、深交所11单、北交所4单。 6月份，新增受理数量激增198单，北交所开始赶超，当月受理了95单，上交所、深交所分别受理了44单、59单。 在北交所加速赶超之后，今年以来北交所新增受理的数量最多，达到102单，占年内总受理量的42%；其次为深交所，新增受理80单，上交所新增受理60单。 相较去年上半年来看，北交所新增受理量下降11%，但是上交所、深交所的新增受理量均大幅增加，增幅分别为1倍、1.5倍。以此来看，今年以来沪深北交易所新增量242单，相较去年同期的177单增加36.72%。 此外，今年沪深交易所新增受理的IPO申请，有一个明显的特点，是大多来自双创板。上交所年内受理的60单IPO申请，49单来自科创板，占比61%；深交所年内受理的80单IPO申请，69单来自创业板，占比86%。 在申报端火热的同时，6月29日～7月5日当周，A股市场有6家拟上市企业的申请终止审核。 这6家企业分别为申报科创板的山东东岳未来氢能材料股份有限公司、申报沪市主板的宁波丰沃增压科技股份有限公司、申报创业板的广东九安智能科技股份有限公司（下称“九安智能”）、申报深市主板的江苏康瑞新材料科技股份有限公司，以及申报北交所的安徽唐兴装备科技股份有限公司（下称“唐兴科技”）、无锡卓海科技股份有限公司。这6家公司均是在已问询环节后被终止审核。 其中，今年1月份，九安智能被抽中现场检查。该公司的IPO申请于2025年12月25日获得受理；11天后的2026年1月5日，中国证券业协会公布2026年第一批首发企业现场检查抽查名单，九安智能位列其中；1月14日，该公司的IPO申请进入已问询环节，但截至终止审核，该公司未披露问询与回复。 九安智能称，存在毛利率下降风险。2022年～2024年以及2025年上半年，该公司主营业务毛利率分别为24.58%、32.02%、29.55%和33.17%，呈现先上升后下降趋势。该公司称，若未来下游行业的发展增速放缓，市场竞争加剧，公司存在产品价格不断降低，导致毛利率下降的风险。未来若公司研发投入不够或者研发成果不达预期，新产品无法及时上市或新产品毛利率较低，公司存在毛利率下降的风险。 唐兴科技则是第二次撤回上市申请。该公司曾于2023年申报创业板IPO，但是排队近一年后撤单，终止审核。2025年6月份转战北交所，但是仍以失败告终。 在北交所的两次问询函中，均对唐兴科技业绩下滑风险进行了问询。2024年，唐兴科技归母扣非后净利润同比下滑12.56%；2025年上半年，归母扣非后净利润同比增长45.62%。在第二次问询中，交易所要求唐兴科技结合主要产品在手订单(金额、数量、预计毛利率)同比变动情况、2025年业绩走向等，说明2024年业绩下滑影响因素的消除情况，前期业绩下滑趋势是否已扭转。

2026-7-6 9: 在中国东部密集的县域经济版图上，安吉是一个无法被忽略的名字，它以“中国椅业之乡”著称，全国每三把椅子中，就有一把产自这里，其出口量更是占了全国的二分之一。而在2026年，这里发生了一次具有标志意义的产业位次更替——装备制造产业规上产值首次超越绿色家居，成为全县第一大支柱产业。 在安吉近日举行的一场企业创新发布大会上，能够实现重载拣运、适应高空高危作业的多款具身机器人吸引了国内外客商的目光。 浙江省安吉县经信局产业科科长李玲对第一财经表示，过去，安吉的工业经济高度依赖绿色家居产业，产业结构单一、抗风险能力较弱。近年来外部市场不确定性增加、国内市场低端同质化竞争、原材料和物流成本上升等因素，对以外销为主的家居产业构成了挑战。而装备制造不仅成为了安吉家居产业转型的硬件底座，还凭借其规上产值两位数的年均增速，成为了当地经济发展的新引擎，大幅拉高了全县高新产业占比、亩均税收、研发投入强度。 装备制造首次跃升为当地第一大支柱产业，标志着安吉县域工业从“传统制造”向“新质智造”的转型迈过了关键分水岭。在贸易壁垒与内需承压的多重夹击下，中国外向型制造重镇亟须找到新的增长极。 新旧产业双向赋能 安吉家居产业的处境，折射出的是中国劳动密集型制造集群的共同困境。 安吉县经信局提供的数据显示，2025年，全县绿色家居企业超过1500家，总产值达392.3亿元。这个规模与2024年几乎持平，其增速与利润空间不可避免地受到了关税战和产业转移等多重因素的影响。 在守住基本盘，推进“品牌出海”、开拓多元化市场的同时，他们也把目光看向了供应链本身——与其抛弃旧动能，不如用新智造武装旧产业。 “装备制造是安吉家居产业转型升级的硬件底座。”李玲告诉第一财经，装备制造覆盖了生产、仓储、物流全链条，能够实实在在缓解劳动密集型产业的痛点。2025年，全县高端装备规上企业营收达362.37亿元，先后培育出中力股份、英特科技、富特科技、洁美科技4家上市企业。 在她看来，装备制造的崛起首先扮演了“赋能者”角色。从自动化裁剪、智能焊接，到立体仓库与智能搬运机器人，本地装备企业提供的“机器换人”方案正在强势重塑家居工厂——同等产值用工减少20%~40%，生产效率提升30%以上。 李玲说，降本增效、缓解用工压力之外，随着仓储物流端智能装备的普及，当地仓储空间利用率提升8~9倍，出入库人力缩减超50%，适配家居大批量、集装箱出口的需求。 赋能是双向的。场景的应用亦反向推动装备企业的迭代——海量家居制造场景为装备企业提供真实测试市场，自动化设备厂商针对家具行业痛点迭代专用机器人，形成了“家居产业提需求—装备企业做研发—全行业共享升级”的良性产业闭环。 县域经济穿越周期的可行路径 在“向新而行”的时代，智能制造产业集聚的效应将愈加凸显。 苏铃精密是安吉高端装备制造集群的重点配套企业，拥有12项精密加工专利，他们的发展规划也与县域产业方向高度契合。该企业副总经理魏居帅表示，自2024年小规模初步投产以来，这两年产能得到持续释放。随着铸造、机加工产线全面达产，未来两年将冲刺满产3亿元产值。 和苏铃精密一样，霍里思特也是安吉近年来重点引入的装备制造企业。这家智能光电分选设备研发与生产企业，因为当地的政策、产业和服务优势，以及长三角的供应链及交通区位优势，而选择把生产基地落地于此。从X射线探测器国产化起步，他们打破了进口依赖，一台设备即可替代上百名人工，而且设备识别准确率超99%，分离速度达每秒500次，成本则仅为海外同类的三分之二。 图为霍里思特的工厂 缪琦/摄 随着中国乃至全球循环经济的发展，分选设备踏上了风口。“面对各种废石，大家第一反应不是填路，而是能不能再分拣利用。”霍里思特生产总监何田华对第一财经表示，让资源利用最大化的市场需求之下，越来越多企业会需要使用智能光选设备，这是他们近年来业绩高速增长的动因之一。 作为安吉装备制造的龙头企业，中力股份自2013年起连续13年电动仓储叉车产销量位居行业第一。中力股份董事长何金辉提出，全场景的无人化无法由任何单一企业完成，必须联合多家高科技机器人企业共同构建生态联盟，推动物料移动从物理世界向数字世界转变。中力正在考虑与西安交大等顶级高校合作，推动建立开源机器人调度与实施系统，涵盖机器间、人机间的通讯协议与语言标准，以破解客户对“被绑定”的担忧。 图为中力股份的工厂 缪琦/摄 面对越来越激烈的同行业竞争，何金辉认为，市场空间远未到天花板。“无论多少企业进入，现在都不能满足全球对无人化的需求。”他举例说，传统物料搬运设备的市场规模为200亿~300亿美元，而整个搬运设备市场现在做的是“载体的移动”，未来将是“物体的移动”，市场规模和应用场景将会更大，也将不断衍生出新的需求。 何金辉对于AI布局的路径有着自己的思考，即不追求所谓“泛化机器人”，而是主张基于基础大模型，开发一套可训练工具，让每个垂直领域的技师能够按需训练智能体，从而服务于具体工业场景，“真正能走出这个行业的，是臂型机器人，是移动的臂型、是多功能的臂型，而不一定是人形，不应盲目跟风”。 上述这些企业中，有中力股份这样“本土培育、资本陪跑”的范本——2007年本土创立，凭借原创产品成为全球细分龙头，2025年实现上市；也有霍里思特等近年来安吉招引的“智造”企业，其中，霍里思特完成了第二轮融资，政府产投基金、科技贷等前期支持已退出，公司正式进入上市辅导阶段，计划于2027年申报创业板或科创板。 关于地方政府在产业发展中的作用，李玲表示，核心还是要把握分层培育逻辑。其中，对于初创期企业，关键在于政府搭载体、多方争取补贴、对接产学研，不强制干预经营，企业自主打磨原创技术；对于成长期企业，关键在于企业实现小规模量产、拥有核心专利后，政府搭建本地应用场景、组织产业链对接，帮企业打开订单；对于龙头冲刺期企业，关键在于企业成长为细分隐形冠军、单项冠军后，产业基金股权投资、保障扩张土地能耗、支持扩产项目落地，做大做强。 李玲表示，目前安吉已储备了一批具备原创技术、有望定义新品类、突破卡脖子的装备中小企业。比如，在半导体装备领域，马丁科瑞的12英寸超高精度倒装设备，贴装精度达到±3微米，核心部件超90%自主研发，整机国产化率超95%，打破国外垄断；在医疗器械领域，舒友仪器联合浙江中医药大学研发的“彭氏多功能手术解剖器（PMOD）”获得“国家发明二等奖”，实现该领域国产替代。 不过，挑战依然存在。汇率波动、国际贸易摩擦的阴影并未散去。要从“装备制造基地”升级为“智能方案输出高地”，地方仍需在核心算法、精密制造与全球化服务网络上深耕。 面对外部环境的波动，何田华说，他们面对的市场越来越多元化，不仅为俄罗斯、土耳其、非洲等定制过本地化设备，而且已经将设备输出到了瑙鲁这样的太平洋小国，甚至出口到了北极圈，“因为没有路，技术服务人员得乘坐直升机进入”。 也正是基于他们在采购和维护成本及服务方面的优势，越来越多国家或地区选择“中国智造”。今年霍里思特拓展了秘鲁、墨西哥等南美市场。接下来，在继续推进全球化布局的同时，他们将在稳固矿山业务的基础上，拓展井下作业、固废回收、食品分选等更多场景，以贴合国内资源循环利用与环保政策导向。 安吉的探索至少证明了一点：在高度不确定的外部环境下，通过技术创新重塑供应链价值，以新智造稳住旧动能基本盘，或许是县域经济穿越周期的可行路径。 根据目标，安吉力争到2028年，其高端装备产业规上营收突破500亿元，打造长三角乃至全国知名的县域高端制造高地。

2026-7-6 9: 更有效的风险定价和资源优化配置是资本市场永恒的追求。 7月3日，中国证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉的决定（征求意见稿）》及相关配套规则公开征求意见的通知，围绕建立定向增发储架发行制度等六个方面进行修改。 这些修改内容大都是针对市场长期关注的问题和痛点展开，有助于提高资本市场制度包容性、适应性，进而增强国内资本市场竞争力和吸引力。长期以来，国内资本市场在资源的供需调节和匹配等方面相对刚性，导致供给冲击与需求冲击频繁。市场好的时候，投融资相对便利，而市场一旦走势疲弱，投融资就将面临政策性阻断可能（如暂停或收紧融资），这客观上带来了制度和政策的不连贯和不稳定性。 这次修改明确要建立再融资定向增发储架发行制度，即允许信息披露工作规范程度较高的上市公司申请竞价定增的，可采取一次注册、多次发行方式，将有助于引导上市公司理性融资、有需融资，使得上市定价从注册发行之时起就可以提供充分博弈的场景。储架发行制度的市场演进逻辑，不仅在于便利上市公司迅速抓住市场时机实施融资，而且也将有助于推动市场的充分博弈和风险资产的充分定价，在机制上缓解套利交易，减缓供给冲击与需求冲击的左右摇摆。 储架发行更适应双边市场特征，发行人可以“随行就市”，根据二级市场股价走势变化，选择不同时机，进行多次发行，以更市场化的发行方式，平滑供需冲击。 储架发行制度的有效落实，离不开小额快速再融资制度的优化。此次修改不仅大幅提高了融资上限，还将小额快速再融资由上市公司年度股东会授权修改为上市公司股东会授权，提高的不仅是再融资的效率和灵活性，也极大地降低了小额快速再融资的交易成本和流程成本。这为储架发行制度的有效落实，提供了微观决策机制的有效支撑。 与储架发行相比，实行统一的市价发行定价机制，则更能够推动真正根除定增折价套利，有助于在制度上保护中小投资者的合法权益。当前的定向增发，相对于市值往往不同程度存在折价交易现象，这种股票新增供给模式，尽管设定了相应的锁定限售期，但一定程度上不利于中小投资者和持有该证券的存量投资者。定增价格与市价的不统一，如同一种分割定价，影响市场判断的一致性。这次修改意见明确实行统一的市价发行定价机制，将有助于从制度和机制设计上强化发行定价的一致性逻辑，避免不同定价带来的套利交易。 修改意见明确募集资金投向主业等监管要求，无疑将在制度设计上抬高财务性融资成本，纠正融资乱象。长期以来，很多人将权益融资当作一个不需要偿本付息的低成本乃至无成本融资模式，这致使部分并没有主业支出需求的企业，也选择权益融资，然后将通过权益市场融到的资金，通过各种方式置于公司的银行理财账户等之下，或成为企业间委托贷款和拆借的资金来源。这不仅导致市场资源的低效使用，而且扭曲市场的风险定价，不利于市场资源的优化配置。 明确要求募集资金投向主业，将有助于扭转资本市场融资市的功能错位问题，抬高为融资而融资的成本和合规风险，真正助推资本市场将资源投入到主业扩展更需要的领域，使得权益融资真正成为直接价值创造的资源。 证监会此次完善上市公司再融资规则，为市场注入的是充分博弈的市场基因，真正为市场边际定价和市场不同偏好满足，提供制度性保障，让各种偏好都能在资本市场找到合适的交易对手，让供需双方的博弈从证券发行的一开始就置于充分博弈的场景中。这将有助于提高资本市场的风险识别、发现、定价和交易能力，而且更有助于推动资源的优化配置。 资本市场是不同偏好的供需主体的博弈场，市场的有效健康和发达程度，最终取决于市场博弈的充分程度，市场博弈越充分，各种市场偏好都能在市场博弈中找到合适的交易对手，市场才能将资源低成本地配置给更有效的使用者。 木受绳则直，金就砺则利。充分博弈是资本市场健康发展的重要保障，证监会对上市公司再融资规则进行的修改，将为市场提供充分博弈拓宽空间，而有效护航市场充分博弈需要的不仅是监管部门的制度激励和约束，同时还需要更大的市场自律自治空间，唯有将市场的内生激励约束在可行空间和有效的内生自律自治方面匹配充分，市场才能真正有序成长，再融资自由才能有规可循、可行可信。

2026-7-6 9: 2026年下半年伊始，全球AI交易或开启重构。 7月首周，全球芯片股遭遇剧烈抛售，费城半导体指数两个交易日累计跌超11%；A股创业板指7月2日单日暴跌5.71%，创近15个月来最大跌幅。 然而，资金并非全面撤离，而是在科技板块内部进行着结构性的再配置，从“烧钱”的云服务商转向“赚钱”的硬件供应商，市场定价逐步转向盈利验证。 贝莱德基金权益、多资产及指数首席投资官王晓京在接受第一财经采访时表示,在AI全产业链，尤其是硬件环节，部分中国资产已逐步迈入业绩兑现期。自去年起与全球AI算力需求形成共振的光通信厂商等即为典型代表。这一业绩兑现趋势在一季报中得以延续，个股表现虽有所分化，但整体逻辑未改。 接下来的二季报会是下一个重要观察窗口，王晓京认为，对于部分估值已进一步抬升的标的而言，经营现金流的持续性增长及其相对市场一致预期的兑现程度，将成为核心观察指标。 全球AI交易“换轨” 近期，全球科技板块分化回调。 截至7月3日，芯片与存储板块连跌，费城半导体指数两日累计跌幅超11%，纳指盘中一度跌超2%；Meta收跌近5%，英伟达收跌1.39%。 日韩股市同样遭遇重挫，韩国综合指数周跌幅约3.84%，其中周四（7月2日）单日暴跌7.89%报7648.09点，当周内亦再度出现下跌熔断；存储与半导体设备等前期涨幅较大的AI硬件赛道全线大幅回撤，SK海力士单、三星电子周跌幅分别为9.28%、8.84%。 总体来看，本轮回调以高估值科技股和AI硬件链为核心，全球主要市场短期情绪明显承压。 拉长周期看，上半年AI交易的“赢家名单”逐步发生转换。 美股科技板块中，AI基础设施产业链超越“七巨头”，其中存储板块累计上涨318.49%，位居各细分行业之首；计算机硬件上涨165%、半导体设备与材料上涨129%。 美科技股“七巨头”股价回报指数上半年下跌约5.6%，微软领跌超22%，Meta下跌14%。仅6月一个月，“七巨头”市值合计蒸发约2.3万亿美元，指数当月下跌约10%，创一年多来最差表现。 摩根大通提到，当前AI交易内部分化，芯片等硬件股持续吸金，而重资本投入的科技公司遭抛售，与1999年互联网泡沫破裂前的情形高度相似。如果科技巨头继续无法证明AI投资回报，市场可能在秋季面临更明显的情绪反转。 高盛预测，Alphabet、亚马逊、微软、Meta四家巨头2026年资本开支总额将达7250亿美元，较2025年增长77%；超大规模云厂商资本开支占经营现金流的比例将升至约100%。而AI业务何时能贡献匹配的利润，仍缺乏明确答案。高盛指出，投资者正在低配“七巨头”，更青睐半导体等直接受益于资本开支的硬件环节。 资金逆势“抄底”半导体硬科技 全球AI交易的情绪同样传导至中国市场，本周四，创业板指周四盘中一度跌超6%，创年内最大单日跌幅，最终周五收报4019.93点，周跌幅为4.16%。 但资金并非全面撤离，而是加速向确定性更高的硬件环节集中。从资金流向看，资金大举加仓以半导体为代表的硬科技板块，同时部分资金减持了消费电子等赛道。 据Wind统计，本周（6月29日至7月3日）股票型ETF资金净流入达110.33亿元，净流入前三板块分别为半导体芯片、通信、证券。 具体来看，半导体材料设备ETF国泰净流入71.24亿元。半导体材料设备ETF易方达净流入49.38亿元，半导体材料设备主题ETF广发净流入36.20亿元，通信设备ETF国泰净流入34.44亿元。 上半年，宽基类ETF合计净流出1.85万亿元，而8只半导体材料设备ETF合计净流入超1300亿元。其中，半导体设备ETF易方达规模从年初的16亿元飙升至171亿元，30只科技类ETF净值增长率超110%。 易方达基金分析称，半导体设备处于产业链上游，技术壁垒最高、国产化空间最大，随着国内晶圆厂扩产加速，相关企业业绩兑现预期不断增强。这一产业逻辑与资金流向形成印证，市场正从全面追逐热点转向押注有真实业绩支撑的硬件环节，全球AI投资的“业绩验证”主线在中国市场同样清晰。 多元配置应对波动 面对高位震荡与风格再平衡，多家机构建议投资者强化防御、多元配置。 摩根资产管理在《2026年年中展望报告》中指出，AI交易的乐观预期正推动全球市场共振，但波动率可能持续放大，海外地缘冲突、通胀黏性、美联储紧缩预期，以及科技企业融资活动上升，均可能引发高位震荡并传导至A股。 该机构建议，在继续跟踪AI产业趋势的同时，可关注现金流充裕、股息率较高的防守侧标的，以及存在预期差的细分消费、医药等板块，利用资产间负相关性提升组合稳健性。 国泰基金分析称，海外科技股利空扰动叠加多家公司发布风险提示，市场开始出现风格再平衡迹象。下半年经济正进入新周期，中期继续看好市场，但考虑到当前极端分化的行情和估值，7月进入业绩验证期，风险偏好较低的投资者可暂作观望，等待风格平衡时机。 诺安研究优选基金经理周靖翔认为，后续投资应把握两条主线：一是创新主线（AI），海外聚焦英伟达等通用算力龙头，国内聚焦国产AI芯片、ASIC专用算力芯片，需持续跟踪产品迭代、大客户导入边际变化；二是制造设备材料主线（自主创新），国内半导体产业链正从被动国产替代转向主动技术创新，设备、材料长期成长逻辑不变。 巴克莱研究团队则从周期角度给出更长远的判断：半导体周期将延续至2027年上半年，当前订单充足，产能持续扩张。但该机构也警示称，AI基础设施建设未来某一时点可能出现供给过剩，不过这种清算更可能在2028年名内发生。 瑞银则提示风险称，对AI板块自由现金流、股本稀释和投入资本回报率的担忧，最终可能导致资本支出放缓。需要留意模型升级速度趋缓、数据中心建设延迟、算法优化大幅降低对资源的需求、定价能力减弱及融资环境变化等信号。

2026-7-6 9: 发展智能制造是我国“十五五”时期优化提升传统产业的重要举措，同时也是全方位推进数智技术赋能的一部分。今年以来，多地也正在部署推进人工智能与制造业快速融合。 在2026亚布力中国企业家论坛第十二届创新年会上，多位来自AI、具身智能领域的行业人士分享了AI技术给制造业带来的变化。他们认为，当“人工智能+”进入传统的工业制造领域，生产范式从经验驱动转变为数据智能驱动，产业价值的创造逻辑正在经历一场深刻的重塑。 在传统制造业中，部分工艺长期依赖于老师傅的经验，不少环节还要靠人判断。而当引入AI技术后，这一情况有所改变。 黑湖科技联合创始人肖哲介绍，公司通过服务多家工厂已经积累了不少工厂生产流程、动态数据以及协同等信息，这也是其发展工业智能体的一大优势。“在智能体运作的过程中，上下文非常重要。”他表示，已针对多个场景推出了不同方向的智能体。 以结构件的精加工环节为例，以往“老师傅”拿到图纸后要一步步拆解其中的供应链，包括各类参数、报价以及成本等等。“这个过程需要1-2个小时，现在利用智能体可能一分钟就搞定了。”肖哲补充称，订单采购、生产履约等场景同样可以借助智能体进行决策判断以及监控，“相当于将以前老师傅的经验传承沉淀了下来”。 本末科技创始人、CEO张笛持有类似观点。“在整个制造过程当中，不论是对工艺参数的把控还是对每个节点的检查，其本质都是具体的Agent执行专家系统。”他讲述称，AI技术的发展对于制造业的最大的变革在于模糊掉了研发、销售等业务板块的界限。 而这场变革中，劳动力替换是不可避免要触及到的难题。 在和制造工厂客户打交道的过程中，微亿智造董事长兼CEO张志琦经常被问到，“使用智能化设备是不是比用人更便宜”。他表示，就具身智能而言，AI承载了老师傅的经验，可以通过物理世界的本体进行落地和实现。 张志琦认为，目前工厂仍然在大量雇佣人力主要有两大原因，一个是现在的自动化设备还没有办法解决柔性生产的问题，另一个则是目前设备换人还有经济账的难题。 他回忆称，以往大部分客户可以接受三四年回本，但现在要求缩短至两年回本。人形机器人进厂面临的最大挑战之一就是无法进行规模化复制。 “如果人力成本更低、事情还能干得更好，工厂为什么要选择要用设备替换人力？”张志琦表示，工业机器人要借助AI技术进行提升和落地，如果能够跟自动化产线结合得更好，设备可以真正意义上完成工人的工作，那么工厂才可能实现少人化。 张志琦还提到，在AI技术与制造业的融合下，全球供应链的发展也将迎来更大的机遇。 “以往对于全球供应链来说，遵循着‘哪里便宜哪里制造’的逻辑，但是近两年已经演变成‘世界制造’，即每个国家可能都参与到制造生产。”他认为，在目前复杂的地缘政治背景下，这一供应体系可能会面临不少风险，比如当地环境、人工成本以及技术型工人是否足够等等。如果某一天大模型的能力可以将老师傅的经验有效传递下来、还能把控生产制造的流程，那么制造工厂可以放在全球任何一个地方，只需要关注原材料和能源即可。

2026-7-6 9: 在证监会主席吴清“预告”两周之后，再融资新规露出真容。 7月3日晚间，证监会宣布就完善上市公司再融资规则公开征求意见，同步公布了《上市公司证券发行注册管理办法》（下称《再融资办法》）《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》（下称《北交所再融资办法》）以及多项配套规则征求意见稿。 本轮再融资改革主要涉及六大方面内容，包括建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度、实行统一的市价发行定价机制、简化上市公司向控股股东定增条件、强化可转债监管要求，以及进一步明确募集资金投向主业等监管要求。 再融资一直是资本市场股权融资的大头，是上市公司融资主要渠道。据第一财经记者了解，“十四五”期间上市公司再融资总规模达到3.8万亿元，占股权融资总额的64%。此次再融资规则修改，旨在更好适应新形势、新变化，进一步提高制度包容性、适应性，推动再融资更加便利快捷。 不过，有熟悉规则制定的业内人士告诉记者，一直以来证监会强调强监管、防风险、促高质量发展一体推进，增加制度便利性不代表放松再融资监管。新规在提高具体规则包容性和适应性的同时，依然设置了多道风险防线。 “以小额快速为例，在提高融资规模上限的同时，要求拟融资规模不超过净资产的20%；再比如支持大股东“真金白银”支持上市公司发展，但要求实际控制人、控股股东必须运行规范、不存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为，且限售期延长至36个月。”该人士表示，同时证监会对违法违规行为将继续保持严肃查处的态势，维护市场环境。 大力支持再融资 多举措同时落地 在6月17日举行的陆家嘴论坛上，吴清明确提出，将主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性，具体包括五大举措，其一就是大力支持上市公司并购及再融资。 “今年2月初，沪深北交易所发布实施了优化再融资一揽子措施，突出‘扶优、扶科’导向，一些优质上市公司高效实现融资，审核用时不足1个月。我们将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。”吴清说。 据记者了解，在2023年2月全面注册制落地时，资本市场形成了统一适用沪深各板块上市公司的再融资监管规则体系。经过近年来的持续深化改革，再融资制度框架体系健全，市场化约束机制有效发挥，总体运行情况较好。但是，也面临着一些新情况和新挑战，需要按照目标导向、问题导向对制度作全面梳理和系统评估修改。 7月3日，吴清提及的再融资新规公开征求意见，储架发行制度全面落地。 根据新规，信息披露工作规范程度较高的上市公司申请竞价定增的，可采取一次注册、多次发行方式，更好适应双边市场特征，便利上市公司迅速抓住市场时机实施融资，引导其理性融资、有序融资，减少一次性大额融资对市场的扰动。 对于小额快速融资，此次从提高金额上限、灵活授权机制等方面进一步予以完善。具体来看，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业小额快速融资上限提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。同时，将小额快速再融资由上市公司年度股东会授权修改为上市公司股东会授权。 在发行定价机制方面，新规要求所有上市公司定增须以“发行期首日”作为定价基准日确定发行价格。 “现行制度下，大股东和战略投资者参与定增，可以在董事会决议时就提前锁定价格。由于提前锁定价格与实际发行时市场价格可能存在较大差异，导致产生利益输送质疑（价格上涨时），或导致发行失败（价格下降时）。”前述业内人士告诉记者，统一以发行期首日市场价格为基准确定价格，定价更加市场化，也更能体现对中小投资者的保护。 简化控股股东参与条件 支持企业持续稳定经营 此次再融资改革，对上市公司向控股股东定增的条件进行了大幅简化。 记者注意到，《再融资办法》大大降低了实际控制人、控股股东“为支持上市公司持续稳定经营”参与定增的门槛，仅保留“擅自改变前次募集资金用途未作纠正或未经股东会认可”和“控股股东及实际控制人最近三年存在重大违法”两项负面条件。 《北交所再融资办法》略有不同，是三项负面条件，除前述两项外，还有“被列入失信被执行人名单”。 证监会表示，此举是为支持运行规范的，最近三年不存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重大违法行为的实际控制人、控股股东参与上市公司定增，发挥控股股东对上市公司的支持作用，帮助上市公司长期持续稳定发展。同时，将此类发行限售期延长至36个月，发挥市场机制约束作用。 前述业内人士告诉第一财经，简化上市公司向控股股东定增的条件，有助于更好发挥控股股东对上市公司的支持作用，帮助企业持续经营、稳定就业，以及维护产业链安全。 “每一家上市公司身后，除了控股股东，还有成千上万的中小股东。”该人士分析称，实践中从诸多案例可以看到，当上市公司出现问题的时候，往往同时遭遇融资困境，很难再通过贷款或者股权、债券等方式获得融资。如果就此放任下去，公司经营可能会进一步恶化，甚至可能会退市、破产，最终受伤的还是成千上万的中小股东。如果控股股东能够及时对上市公司给予支持，将可以极大改善上市公司处境，为企业持续稳定经营提供支撑。 不过规则改革并非全面松绑，此次还同步优化财务性投资等相关要求，进一步明确募集资金投向主业及相关延伸领域的有关要求。据记者了解，2023年8月，证监会曾针对融资过于频繁、募集资金投向脱离主业、财务性投资比例过高等问题采取一系列监管措施，这些做法也将在本次修改中上升为正文规则。 此外，本次《再融资办法》还强化了可转债的监管要求，明确沪深可转债与定增、增发、配股适用相同的再融资间隔期要求，并加强对发行可转债相关偿债能力约束的要求。 支持创新型中小企业融资 北交所同步推进改革 “近段时间以来，北交所上市公司数量稳步增加，企业再融资需求也逐渐增强。”证监会表示，在广泛调研基础上，结合市场发展实践，对北交所再融资制度进行系统完善，支持创新型中小企业高质量发展。 目前，北交所上市公司有324家，总市值8700多亿。除完善储架发行、以“发行期首日”为定价基准日、简化上市公司向控股股东定增条件外，北交所再融资还将完善简易程序制度、完善战略投资者制度、完善自办发行制度。 简易程序方面，本次改革将简易程序融资金额提升至2亿元，在由年度股东会授权董事会的基础上增加临时股东会授权。将简易程序证监会注册时长由15个工作日缩减至7个工作日。 战略投资者方面，将扩大战略投资者类型，明确全国社会保障基金理事会、公募基金等中长期资金可以作为战略投资者，积极支持中长期资金参与再融资，并要求相关管理人应当对上市公司产业发展具有深入了解，能够推动上市公司完善公司治理和内部控制。 自办发行是新三板、北交所特色制度。《北交所再融资办法》明确，对面向前十名股东、董事、高管、核心员工的小额发行，无需提供保荐文件和法律意见书。同时，为提升自办发行制度的便利度，还将融资金额上限从2000万元提高至5000万元，推动降低中小企业融资成本。

2026-7-6 9: 人工智能（AI）正在成为全球经济最重要的结构性变量之一。市场普遍将AI视为继电力、互联网之后的新一轮通用技术革命，并据此提前定价未来数十年的生产率跃升。然而，与资本市场的乐观预期形成鲜明对比的是，全球经济仍然面临通胀压力，长期潜在增长率并未明显上修。 为何技术突破正在以前所未有的速度发生，但全球经济增长却没有同步加速？参考经济理论，为我们理解AI时代提供了新的视角：经济增长并不由最先进的部门决定，而是由落后的瓶颈决定。现阶段，算力、能源等物理约束，企业流程和系统等组织约束，人类监督和判断等人力约束，以及法律和监管等制度约束，共同限制了AI由局部任务效率向整体生产率的转化。 随着AI由辅助工具进一步演变为能够自主交易、谈判和生产的经济代理人，传统经济学中的理性人假设、市场竞争、均衡机制和知识生产也将面临重构，并可能带来目标错配、算法合谋、决策同质化、系统性风险与知识坍塌等新问题。更重要的是，突破弱环只是生产率提升的必要条件，真正决定AI能否引发增长革命的，是其能否超越既有任务自动化，持续创造新的产品、服务、职业和消费需求。短期而言，在供给约束尚未突破之前，AI驱动的新一轮资本开支周期可能率先推升能源以及算力需求，结构性通胀压力或快于广泛意义上的技术通缩。展望未来，能否突破索洛悖论，关键在于AI能否演变为需求创造平台，并形成新的消费场景、商业模式和产业生态，从而转向长期的J型爆发式扩张。 弱环约束：为什么AI尚未显著提升生产率 2026年，AI无疑已经成为全球经济与金融最受关注的主题之一。对于许多市场参与者而言，AI不仅意味着一次产业升级，更意味着一次足以媲美电力革命、互联网革命甚至工业革命的生产率跃升。然而，当我们把目光从资本市场转向经济数据时，却会发现另一幅截然不同的图景。全球经济仍然面临通胀压力，长期潜在增长率也并未明显上修。资本市场正在交易未来，但全要素生产率和长期潜在增长率并未显著改善。 这种反差背后，隐藏着AI时代的索洛悖论：为什么技术革命正在发生，而增长革命尚未到来？参考NBER最新的工作论文，为我们理解AI时代提供了新的视角。其中指出，经济增长并不由最先进的部门决定，而是受到关键瓶颈的约束。一个系统并不会因为最先进部分的突破而自动进入高效率状态，相反，它往往会被那些最难替代、最难升级、最缺乏弹性的部分所约束。 这一逻辑与诺贝尔经济学奖得主克雷默提出的○型环经济理论（○-Ring Theory）高度一致，即在复杂生产体系中，各项任务并非彼此独立，而是具有较强的互补性。任何关键环节的低质量或失误，都可能降低其他高质量投入的边际价值，使单个环节的技术进步无法按比例转化为整体产出。 当前限制AI生产率释放的弱环，可以概括为四类：一是物理弱环。AI依赖算力、能源、电网、芯片、数据中心和实体设备，对于制造、物流、建筑和医疗等行业，数字智能还必须通过机器人、设备和基础设施才能作用于现实世界。二是组织弱环。大量企业目前止步于将AI嵌入原有流程，而不是围绕AI重新设计流程。旧有的数据系统、组织边界和管理机制，使AI只能提高局部任务效率，却无法改变企业整体运行方式。三是人力弱环。AI生成结果仍然需要人类提出问题、判断质量、承担责任并处理异常。特别是在高风险和复杂决策中，人类经验、隐性知识和情境判断仍然不可替代。因此AI不仅难以节省人力，反而可能增加验证、监督和纠错成本。四是制度弱环。数据隐私、知识产权、法律责任、行业监管和安全要求限制了AI在医疗、金融、法律和公共服务中的大规模应用。即使技术上可行，企业也未必能够或愿意把关键决策交给AI。因此，AI时代的核心矛盾或许并非技术创新不足，而是技术进步速度与现实世界扩张速度之间的错位，索洛悖论也因此在新的技术周期中再次显现。 从工具到代理人：AI如何重构传统经济学 当AI只是辅助工具时，传统经济学仍然可以将其视为资本投入、技术进步或生产率提升的来源。但当AI开始自主搜索、交易、谈判、定价和组织生产时，它便不再只是生产函数中的一种投入，而开始成为经济活动中的代理人。由此产生的变化，不只是机器替代了部分人类工作，更在于经济决策开始由一种可以被设定目标、大规模复制并相互连接的算法主体执行。 首先，AI会重新定义传统经济学中的理性主体。AI本质上是优化系统，因此在信息处理、选项比较和策略执行层面，表面上比人类更接近标准经济学中的理性人。但问题不只在于AI能否有效优化，更在于被设定的目标能否完整代表人类偏好，以及模型在复杂环境中形成的实际行为是否始终与该目标一致。由此，AI带来的并不是理性人的消失，而是新的委托代理问题。 其次，AI可能重塑市场竞争与均衡形成机制。AI可以显著降低搜索成本，使消费者更容易比价，从而压低企业加价率。但多个定价智能体也可能在重复互动中形成高价均衡，即使它们没有明确沟通。算法合谋的结果可能与传统卡特尔相似，但不存在书面协议或明确主谋，这会对现有反垄断框架提出挑战。 再次，AI可能导致市场行为高度同质化。如果大量企业和消费者使用相似的基础模型，它们可能在相同信息下作出相似决策。传统经济中的个体误差通常可以相互抵消，但AI误差可能因为模型复制而高度相关。一旦模型在异常环境中失效，金融市场、信贷、库存和供应链可能同时作出错误反应，形成系统性风险。 最后，AI的广泛应用可能引发知识坍塌。个体依赖AI获取答案，可以提高当期效率。但人类学习不仅产生私人收益，也会为社会创造公共知识。但如果AI直接提供高质量答案，人类自主学习和探索的动力可能下降。对个体而言，这是理性的，因为学习成本被节省。从社会角度看，原创知识供给可能减少。当AI输出又进入未来训练数据时，系统可能不断重复自身生成的内容，独立信息和知识多样性逐渐下降。 需求跃迁：生产率爆发式增长的充分条件 突破弱环，是AI提升生产率的必要条件，却不足以保证其进一步演变为持续的增长革命。生产率的持续提升不仅需要供给侧效率改善，还需要需求侧形成新的产品、新的服务和新的市场。参考经济学家阿西莫格鲁与雷斯特雷波提出的新任务创造框架，技术进步对经济的影响主要来自两种力量：一种是自动化效应，即机器替代原有劳动者完成既定任务。另一种是新任务创造效应，即技术催生过去不存在的新职业、新产业和新的消费需求。前者更多体现为成本节约，后者才是真正推动经济增长的来源。 历史经验表明，推动生产率跃升的技术革命往往并非来自效率改善本身，而是来自新需求的诞生。电力不仅提高了工厂效率，更催生了家电产业与现代城市生活。汽车不仅替代马车，更创造了高速公路、物流网络、旅游业和郊区经济；互联网不仅提高信息传递效率，更创造了电子商务、社交媒体、移动支付和数字广告等全新产业体系。因此，生产率革命的本质，不只是以更低成本完成既有任务，而是持续扩张经济活动的边界。局部任务效率首先需要转化为企业整体运行效率，企业效率改善又需要进一步转化为新产品、新服务和新市场。 沿着这一传导链条，AI对宏观经济的影响可能呈现两个阶段性特征。一方面，结构性通胀可能快于广泛意义上的技术通缩。人工智能正在推动新一轮资本开支周期。数据中心、GPU、网络设备、电力设施以及相关基础设施投资快速扩张，对能源、金属、土地以及资本品形成持续需求。然而，建设一座数据中心需要数年时间，扩建电网需要长期投资，先进制程芯片产能释放受到设备、人才和供应链约束，能源开发则受到资源禀赋与政策环境影响。供需错配之下，价格压力可能率先显现。 另一方面，K型分化向J型爆发的关键仍在于新需求的创造。如果未来AI能够催生新的消费场景、新的商业模式以及全新的产业生态，那么生产率增长在短期内表现为K型分化与增长停滞，长期则伴随弱环突破与需求扩张，有望呈现J型爆炸式增长曲线，反之，如果AI主要停留在既有产业内部的效率优化，其宏观影响可能低于市场当前的乐观预期。 （程实系工银国际首席经济学家，周烨系工银国际宏观分析师）

2026-7-6 9: 3月份，中东战争爆发导致全球股债金齐跌，唯有美元指数上涨。4月份，随着美伊休战，中东局势缓和，市场避险情绪消退、流动性紧缩局面缓解，美国金融市场涨跌互现。当月，美指冲高回落1.8%，标普500指数反弹10.4%且迭创历史新高。但因美伊磋商推进缓慢，霍尔木兹海峡被双重封锁，布伦特原油现货月均价升至120.8美元/桶，环比上涨16.0%，同比上涨77.9%。因此，尽管4月份美联储议息会议继续按兵不动，债券市场却在交易通胀风险，2年期和10年期美债收益率分别上行9和10个基点。 美元指数和美债价格下跌往往会引发人们关于外资抛售美国资产的联想。不过，从美国财政部发布的月度国际资本流动报告（TIC）管中窥豹，结果却与市场猜想大相径庭。 外资抛售并非美国资本流入环比减少的主因 TIC数据显示，今年4月份，美国吸引国际资本净流入（主要指跨境证券投资）261亿美元，环比锐减1232亿美元。这似乎印证了“资本流入下降—美元指数贬值”的市场猜测。然而，深入分析美国跨境证券投资资本流动的结构，结果却并非如此。 跨境证券投资有内资（即美国投资者对外证券投资，资产方）和外资（即外国投资者对美证券投资，负债方）两个方向。从交易性质看，美国国际资本净流入规模环比下降是因为银行对外净负债由上月增加转为减少，以及美资净买入外国证券多增。相反，外资仍是净买入美国证券且环比多增，外资抛售美国资产之说纯属南辕北辙。 当月，外国投资者净买入长期美国证券2060亿美元，环比多增1102亿美元；外国投资者持有短期美债及其他托管负债净增加26亿美元，多增11亿美元；美国投资者净买入外国证券1028亿美元，多增870亿美元；银行对外国居民净负债减少796亿美元，多减1477亿美元（见图1）。 从交易主体看，当月，私人部门由上月净流入1606亿美元转为净流出261亿美元，环比多流出1837亿美元；官方部门由上月净流出114亿美元转为净流入492亿美元，环比多流入606亿美元（见图2）。显然，美指见顶回落缓解了新兴市场干预本地外汇市场的压力，但由此判断私人外资抛售美国资产却失之偏颇。 实际情况是，剔除银行对外净负债变动和美国投资者买卖外国证券净额后，私人外资不仅没有抛售美国资产反而增持更多，只是力度小于官方外资。当月，私人外资净买入美国证券（包括长期和短期证券）1531亿美元，环比多增306亿美元；官方外资由上月净卖出255亿转为净买入554亿美元，环比多增810亿美元（见图3）。 外资普遍净增持四大类中长期美国证券资产 TIC数据显示，截至今年4月底，外资持有长期美国证券余额37.72万亿美元，较上月底增加2.11万亿美元，且外资持有的四大类长期美国证券资产余额均环比增加。其中，持有公司股票市值23.20万亿美元，占比61.5%，环比上升2.1个百分点，市值增加2.03万亿美元，贡献了同期外资持有长期美国证券增加额的96.2%；持有长期国债市值7.85万亿美元，占比20.8%，回落1.2个百分点，市值增加176亿美元，贡献了0.8%；持有企业债市值5.25万亿美元，占比13.9%，回落0.7个百分点，市值增加494亿美元，贡献了2.3%；持有政府机构债市值1.42万亿美元，占比3.8%，回落0.2个百分点，市值增加141亿美元，贡献了0.7%（见图4）。 不宜将外资持有美国证券余额增减等同于外资增持或抛售美国证券净额，因为前者还包含了非交易因素引起的变动（包括资产价格变动引发的估值效应和统计调整）。TIC数据显示，今年4月份，外资净买入长期美国证券2060亿美元，仅贡献了同期外资持有美国证券增加额的9.8%，正估值效应1.98万亿美元，贡献了93.6%（二者合计偏离100%的部分为统计调整引起的非交易变动，下同）。其中，净买入公司股票983亿美元，仅贡献了同期外资持有美国公司股票市值增加额的5.3%，美股强劲反弹形成的正估值效应1.98万亿美元，贡献了97.8%；净买入长期美国国债505亿美元，贡献了同期外资持有长期美国国债市值增加额的287.3%，美债价格进一步下跌形成的负估值效应391亿美元，负贡献222.2%；净买入企业债207亿美元，贡献了同期外资持有美国企业债市值增加额的41.9%，正估值效应341亿美元，贡献了69.0%；净买入政府机构债266亿美元，贡献了同期外资持有美国政府机构债市值增加额的188.6%，负估值效应40亿美元，负贡献28.6%（见图5和图6）。 可见，外资持有长期美国证券余额及持有美国公司股票市值增加，都主要是正估值效应所贡献，而且外资持有公司股票产生的正估值效应贡献了外资持有长期美国证券正估值效应的100.5%；外资持有长期美债和政府机构债余额增加，主要是外资净买入相关证券所贡献；外资持有企业债市值增加，则有外资净买入和正估值效应的双重贡献。 大多数长期美国证券资产对外资仍有较强的吸引力。4月份，四大类长期美国证券中，外资对公司股票、长期国债和政府机构债分别环比多买入984亿、370亿和309亿美元，分别贡献了同期外资净买入长期美国证券环比增加额的89.3%、33.5%、28.0%；唯有企业债环比少买入561亿美元，负贡献50.9%（见图5）。 全球持有美元外汇储备资产规模进一步增加 如前所述，今年4月份，官方外资恢复净买入美国证券资产。在此背景下，TIC口径（即不含国际区域组织的官方外资）的全球持有美元外汇储备资产规模环比上升。 截至今年4月底，全球持有美元外汇储备资产余额6.97万亿美元，较上月底增加2382亿美元。其中，除政府机构债外，其他三大类美元外汇储备资产持有额均有不同幅度的增加：持有美国国债余额（包括长期美债和短期国库券）3.81万亿美元，占比54.7%，环比下降1.9个百分点，余额增加26亿美元，贡献了同期全球持有美元外汇储备资产增加额的1.1%；持有公司股票余额2.44万亿美元，占比35.0%，上升2.3个百分点，余额增加2394亿美元，贡献了100.5%；持有政府机构债余额4696亿美元，占比6.7%，回落0.3个百分点，余额下降60亿美元，负贡献2.5%；持有企业债余额2486亿美元，占比3.6%，回落0.1个百分点，余额增加22亿美元，贡献了0.9%（见图7）。 4月份，全球持有美元外汇储备资产增加额中，不含国际区域组织的官方外资净买入美国证券（包括长期美国证券和短期国库券）529亿美元，贡献了同期全球持有美元外汇储备资产增加额的22.2%。其中，净买入美国国债283亿美元，贡献了同期全球持有美国国债外汇储备增加额的1105.8%；净买入公司股票237亿美元，贡献了同期全球持有美国公司股票外汇储备增加额的9.9%；净卖出政府机构债15亿美元，贡献了同期全球持有美国政府机构债外汇储备减少额的25.1%；净买入企业债23亿美元，贡献了同期全球持有美国企业债外汇储备增加额的103.0%。可见，包括正估值效应在内的非交易因素对于4月份全球美元外汇储备增加发挥了重要作用，尤其同期全球持有美国公司股票外汇储备增加的绝大部分是来自非交易因素变动。 值得一提的是，TIC口径的全球持有美元外汇储备资产余额与国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备资产币种构成（COFER）口径的全球美元外汇储备资产余额存在一定偏离。如截至今年一季度末，TIC口径余额6.73万亿美元，COFER口径余额7.49万亿美元，前者仅相当于后者的89.9%。这主要是因为COFER口径还包含了不含国际区域组织的官方外资持有的其他美国可转让证券和银行对外净负债变动，同时不排除有些官方外资通过第三方托管美国证券投资，不直接反映为其持有的美元外汇储备资产。当然，不同部门对同一事物的统计口径差异较大并非特例。如美联储发布的为外国官方和国际账户托管的可流通美国国债余额今年4月底也就2.74万亿美元，远低于TIC可比口径的3.91万亿美元规模。 今年一季度，受益于中东局势动荡、市场避险情绪上升，美元指数不跌反涨1.6%。据IMF统计，受此影响，当季COFER口径的美元储备份额上升0.71个百分点至57.13%，结束了之前的季度“四连跌”，但仍连续12个季度占比低于60%；人民币储备份额上升0.03个百分点至1.99%，延续季度“两连涨”，升至2025年一季度以来新高。同期，伦敦现货黄金价因获利了结、冲高回落，但仍录得7.0%的涨幅。当季，全球黄金外汇储备中，黄金份额上升1.49个百分点至29.39%，美元份额下降0.34个百分点至40.34%。不过，二季度，国际金价回落12.6%，美元指数进一步反弹1.3%，预计当季黄金与美元储备份额将呈现此消彼长的阶段性变化。 中国投资者总体进一步净增持美国证券资产 TIC数据显示，截至今年4月底，中国投资者持有美债余额6511亿美元，较上月底进一步下降12亿美元，持有规模创2008年10月底以来新低。这又引发了市场关于中国抛售美国资产的热烈讨论。然而，实际情况却要复杂得多。 首先，中资持有美债余额下降不是因为中资抛售美国国债，而是由包括美债价格下跌引发的负估值效应在内的非交易因素所致。当月，中资由上月净减持美债345亿转为净增持22亿美元（其中，长期美债由上月净减持300亿转为净增持55亿美元，短期美国国库券净减持由上月45亿降至34亿美元），贡献了同期中资持有美债余额减少额的-173.2%（见图8）；中资持有美债的负估值效应为27亿美元，贡献了220.3%。 其次，虽然中资持有长期美国证券（含短期美国国库券）处于过去十多年来的低位，但持有四大类长期资产“两增两减”，总规模小幅反弹。截至4月底，中资持有长期美国证券余额1.21万亿美元，较上月底增加325亿美元，部分回补了上月528亿美元的跌幅。其中，持有美国国债余额占比53.8%，环比下降1.6个百分点，持有规模下降，贡献了同期中资持有长期美国证券增加额的-3.8%；持有美国公司股票市值3943亿美元，占比32.6%，上升2.2个百分点，持有规模增加361亿美元，贡献了111.2%；持有美国政府机构债市值1487亿美元，占比12.3%，回落0.6个百分点，持有规模下降26亿美元，贡献了-7.8%；持有美国企业债市值167亿美元，占比1.4%，环比基本持平，持有规模增加1亿美元，贡献了0.5%（见图9）。 再次，4月份中资对于四大类长期美国证券均为净增持，只是除对美债环比多增外，其他三大类均为环比少增。其中，分别净增持公司股票、政府机构债、企业债4亿美元、4亿美元和2亿美元，环比分别少增26亿美元、17亿美元和2亿美元。这反映中资在美股迭创新高之际，采取了谨慎追高的做法。 进一步分析，中资持有长期美国证券资产余额增加，主要来自估值效应，中资买卖美国证券资产的操作远没有余额变动显示的那么剧烈。当月，正估值效应301亿美元，贡献了同期中资持有长期美国证券资产增加额的92.6%。其中，持有公司股票正估值效应356亿美元，贡献了同期中资持有美国公司股票市值增加额的98.5%；持有政府机构债负估值效应28亿美元，贡献了同期中资持有美国政府机构债市值减少额的108.0%；持有企业债负估值效应0.23亿美元，贡献了中资持有美国企业债市值增加额的15.5%。 （作者系中银证券全球首席经济学家）

2026-7-6 9: 随着美国6月非农就业数据不及预期，市场加息忧虑缓解，华尔街各大指数在假期周锁定周度涨幅，但芯片股再度大幅重挫，资金再度大幅出逃美股基金。从季节性规律来看，7月美股历来利多多头，但近期板块轮动能否对冲当前动量赛道、AI基建板块的剧烈震荡？

2026-7-6 9: 我国是猪肉生产和消费大国。如果翻开字典，“家”这个汉字的上部分是屋宇，下部分的“豕”则是“猪”的意思，体现出这一物种在历史长河中的重要价值。曾经猪肉产品是不可多得的蛋白质来源，如今已成为大众化的消费品。一份500g重量的带皮前腿猪肉售价7.9元，折后价6.7元。这是第一财经记者近日在上海一家连锁生鲜超市里看到的价格，与当地市场一斤番茄或一斤洋鸡蛋的售价相当。近年来猪肉产品变得随手可得，价格中枢也震荡下移，这背后既与猪周期的波动有关，也与非洲猪瘟后行业的巨大变迁联系紧密。养猪行业迎来巨变相比许多消费者印象中“脏乱差”的猪舍条件，如今一头猪的生长环境已截然不同。“我们（养）的猪生活条件变好了，吃的是营养餐，喝的是过滤水，呼吸的是净化空气，住的是空调房，还有新风系统。”近日，生猪养殖龙头企业牧原股份（002714.SZ）的相关人士对记者介绍说。记者从业内了解到，2018年前后的非洲猪瘟对行业影响巨大，推动了养殖条件的提升。目前，从行业整体标准来看，自打小猪一出生，便进入严格的管理流程，涵盖温度控制、空气过滤、科学饲养以及基因管理等各个环节。“养殖环境越差，猪越容易生病，因此当下生猪养殖对环境和条件的要求大幅提升。”一位大型生猪企业的资深人士对记者表示。牧原股份的相关人士对记者介绍道，目前牧原在全国的1000多个猪场，已经应用330万套智能设备。例如智能饲喂系统根据每头猪的日龄、体重、生长阶段，自动定制饲料配方，投喂量精确到克。轨道巡检机器人搭载可见光摄像头、红外热像仪、声音传感器等设备，每经过一个栏位，就能快速完成猪群体温、腹泻、咳嗽等17项指标的“全身体检”。除了生长环境，生猪养殖的各项核心技术指标也在取得突破。每头母猪年提供断奶仔猪数（PSY）是衡量生猪生产效率的核心指标之一。“2025年全国行业平均PSY达到24.5头，而在2015年，行业平均PSY仅为17头，10年间效率提升超过40%。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员王立刚近日对第一财经记者说。王立刚表示，“近年来，我国生猪生产效率得到了很大的提升，具体体现在母猪的繁殖能力更高了；生长育肥猪吃得更少、长得更快、但产出的瘦肉更多了。”他进一步介绍道，从指标上来看，母猪的PSY大幅提升。2025年全国行业平均PSY达到24.5头，头部企业已突破30头。育肥猪的料重比（FCR,即吃的饲料重量和长的体重重量的比值）从十几年前的3.0-3.1:1，降低到了现在的2.6-2.7:1。此外，生长速度、瘦肉率等都有一定程度的提高，育肥猪死亡率有所下降。他总结说，猪的繁殖和生长性能的提高与“种、料、病、管、环”几方面的进步密不可分。除了种源水平及育种技术有较大提升外，营养配比与饲喂程序也更精准，企业生物安全体系从被动接受转为主动精准防控，仔猪和育肥猪死亡率分别降低5%以上。周期性阵痛伴随生猪养殖水平的提升，近年来我国生猪产量平稳增长。根据国家统计局的数据，全国生猪出栏量在非洲猪瘟疫情冲击后逐步修复，从2022年开始进入平稳增长阶段，2022年至2025年的同比增幅分别是4.3%、3.8%、-3.3%、2.4%。2025年全国生猪出栏量7.19亿头，行业供给保持充足。与此同时，行业规模化水平持续提升，产业格局由过去散养户、中小养殖场主导，逐步转向规模养殖企业主导，养殖综合成本稳步下行。据农业农村部监测测算，2025 年我国生猪养殖规模化率预计达到 73% 左右。生猪价格受供需关系影响，呈现周期性波动，一般以3-4年为一个周期。在供不应求的时期猪价上涨；在产能过剩、供过于求的时期，猪价下跌。根据国家统计局的数据，今年一季度，全国生猪出栏2亿头，同比增长2.8%，猪肉产量1669万吨，同比增长4.2%。一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1%。在价格方面，生猪价格从2025年三季度开始加速下跌，进入 2026年，猪价跌破10元/公斤，并于4月中旬下探至9元/公斤，创下近十年来新低。一家大型生猪企业的资深人士对记者分析，以往产能调控主要是控制能繁母猪的数量，但关键是近年能繁母猪的生育数量大幅提升，存活率也比原来要高，因此产能去化不是特别明显，造成生猪价格低位运行，养殖端目前承载的压力比较大。有业内人士认为，与过往任何一轮猪周期不同，本轮呈现出“周期更长、反弹乏力、底部磨底”的特征，供给端的调整也将比以往更加复杂而深刻。“随着行业规模化程度、成熟度、生产效率的持续提升，生猪价格的每一轮周期波动也呈现出新的特征，但仍由市场供需关系所决定。”牧原股份的相关人士对记者表示。有专家认为，眼下猪周期正在变形，后续产能将温和出清，未来生猪价格将告别大涨大跌的局面。对此，王立刚对记者说，“我个人觉得，产能温和出清、行业整体走向微利是大概率方向，但转型过程中行业阵痛仍将持续，产能去化的彻底完成和价格回归合理区间仍需时间。”今年以来，农业农村部已联合国家发展改革委召开多轮生猪产能调控会议，调控方向从单一限制扩产转向综合性产能调控。王立刚表示，根据市场分析，猪价大概率已于2026年4月出现最低点，预计下半年猪价有望回升，但整体处于成本线附近的温和震荡周期。“当前生猪市场已进入拼成本的时代，谁的成本低，谁的效益才能提升。头部企业凭借成本优势（低至6元/斤）仍有盈利空间，但行业整体告别过去暴利周期的可能性较大。”不如“小时候的肉香”？黑猪赛道崛起“虽然近期生猪价格下跌，但市场所销售的猪肉品质并不会跟着下降。总体来说，生猪消费量比较稳定，但目前居民消费偏好发生变化，上游企业正在尝试差异化的养殖方式满足市场需求。”上海爱森肉食品有限公司总经理赵言成告诉第一财经记者。“当前居民的猪肉产品消费已显现出一定的疲态，对于产品口感、健康化、品牌化有更高的需求，这些消费趋势正在倒逼养殖端进行改变，例如采用特种饲料喂养、探索黑猪品类等。”赵言成说。国家统计局的数据显示，从2023年至2025年，全国猪肉产量占主要畜禽肉类产量的比例从60.1%略微下滑到58.96%。目前外三元品种是市场主流的生猪品种，占据了90%以上的份额，具有生长快、瘦肉率高、养殖经济性强等优势。不过，一些消费者对记者表示，近年来猪肉价格虽然平价化，但产品的口感和风味较为平淡。王立刚对记者分析，消费者反映现在的猪肉缺少“小时候的猪肉香”，这个情况确实是存在的，背后与品种选育导向、出栏周期压缩、饲养模式等有关。他补充说道，在我国，猪肉的主要作用是提供蛋白质，也就是瘦肉。因此，产得多、生长快、瘦肉率高这些更能满足市场需求的指标被放在选育目标内，风味考量目前基本还不在选育目标之内。在出栏周期方面，原来土猪需养殖10个月以上，香味物质有很长时间的积累；三元猪5～6个月出栏，养的时间短，香味还没充分沉积就出栏了，所以会“不香”。其实三元猪养的时间长了，味道也会相对变好。另外，饲养模式改变也是因素之一。“传统放养模式下猪活动空间大、饮食多样，肉质紧实；现代集约化养殖中猪的活动空间大幅压缩，配合配方饲料，风味物质积累相对会减少。”王立刚表示。猪肉依然是居民肉类消费的第一大选择，但消费需求正在从“吃得够”转向“吃得好、注重风味健康”，并推动生产端做出多元化探索。从行业来看，当前不论是大型企业还是中小养殖户，都将养殖黑猪等特色猪种视为差异化发展的机会。第一财经记者从零售市场了解到，黑猪各类产品售价往往要比普通的外三元猪产品高出一倍以上。有四川的黑猪养殖户对记者表示，目前黑猪养殖利润比主流外三元猪高一些，销路也比较顺畅。“去年我们集团开始小批量养殖黑猪，今年已有部分黑猪产品正式上市，并在爱森门店开售，目前售价、销量与市面主流黑猪品牌基本持平。从终端反馈来看，消费者对门店黑猪产品认可度较高。但目前黑猪相关产品整体销量规模偏小，预计明年产量与销量将实现稳步提升。”赵言成对记者说。叮咚买菜的相关人士对记者表示，针对市面上猪肉风味、口感不足的问题，2021年年底，叮咚买菜针推出自有品牌“黑钻世家”。2023年起叮咚买菜重点发力川藏特色黑猪，并和上游供应商合作，实现黑猪的订单养殖和反向定制。“在订单养殖模式下，生产端也会根据市场的需求进行调整，包括商品的切割、深加工等，避免了传统养殖的产销脱节和资源浪费。”叮咚买菜的相关人士表示。大型生猪养殖企业温氏股份（300498.SZ）的相关人士对记者说，该公司已制定温氏未来黑猪战略，力争未来黑猪出栏占比约5%。根据相关报告，近年来我国黑猪市场规模持续提升，2025年市场规模达1073亿元，较 2021年的623亿元增加450亿元，增幅约70%。不过，在赵言成看来，当前黑猪产业发展仍存在不少难题，需要时间逐步解决：一是黑猪普遍肥膘偏多，出肉率较低，企业需要持续地技术研发投入，猪种培育存在难点；二是黑猪养殖周期更长，养殖企业还需综合考量养殖成本。除了在品种层面下功夫，养猪企业也开始在养殖方式上进行探索。王立刚对记者表示，近年来部分养殖场开始尝试“复古养殖”——延长养殖周期、增加运动空间、使用发酵饲料甚至亚麻籽、苜蓿等“高级食材”，虽然成本增加20%—30%，但贴合了高端市场需求。业内人士认为，从平价保供走向细分赛道，我国生猪产业正在持续转型。企业一边降本增效，一边靠差异化赛道寻找新增长曲线，行业竞争也从周期博弈转向技术、品种、品牌的综合实力比拼。不过，土猪、黑猪等品类的相关国家级别标准仍待完善，细分赛道的发展还需持续培育。

2026-7-6 9: 宇树科技IPO注册获批，冲刺A股“人形机器人第一股” 7月2日，中国证监会发布《关于同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。据此前提交的招股书，宇树科技拟募集资金约为42.02亿元，拟用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等。 【点评】从IPO申请受理到获批，宇树科技全程用时104天，这也意味着A股“人形机器人第一股”即将诞生。在其募集资金用途中，近一半投向模型研发项目，宇树科技正在逐步加强对具身大模型的研发。同时，宇树科技面临的外部竞争也越来越激烈，人形机器人产品价格正在下降，多家企业也在冲刺上市。能否借助IPO完成“大脑”补课、守住优势，将是宇树上市后面临的一大挑战。 大疆、影石国内多地互诉 7月3日，第一财经记者从知情人士了解到，大疆数周前在国内多地人民法院就影石手持云台相机Luna系列产品涉嫌专利侵权提起诉讼。针对大疆国内起诉，影石7月3日也在国内多地对大疆发起6项专利反诉。大疆指控影石涉嫌侵犯了其持有多年的多项发明专利，涵盖手持云台及手持云台控制方法等。影石则指控大疆的全景相机及云台设备等主力产品侵权。 【点评】去年，大疆发布旗下首款全景相机，进入影石的优势赛道。今年6月，影石则全球开售旗下首台手持云台相机Luna Ultra，进入大疆的优势赛道。双方此次互诉就涉及全景相机和手持云台相机产品。双方的矛盾不是第一次被放在聚光灯下。此前大疆和影石已准备在美国打官司，不过，双方6月底均向美国法院提交了撤案申请，撤回了此前提起的专利侵权诉讼及相关反诉。随后，“专利战”战线转回国内。 韩国政企联手发布超大规模AI相关投资计划 6月29日，韩国政府联手三星、SK两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，两家巨头未来将在AI相关领域总计投入4755万亿韩元（约合20.92万亿元人民币），规模达韩国史上最大量级。韩国预计将在西南部建设四座芯片厂，投资约800万亿韩元；未来15年将在新一代存储、边缘人工智能、国防等芯片领域投资至少30万亿韩元。预计五年内韩国DRAM（动态随机存取存储器）产能将翻倍，而全球内存市场将在5年内增长四倍。 【点评】韩国此举堪称一场面向未来的“国家豪赌”。在全球AI基础设施投资迈向“万亿美元时代”的宏大背景下，韩国选择以国家之力押注半导体与AI，试图在这场百年一遇的产业变革中占据有利位置。 AI“吃电”，20家芯片厂商集体涨价 近日，包括英飞凌、德州仪器、意法半导体在内的国内外约20家芯片厂商集体启动新一轮涨价，功率半导体是此轮涨价潮涉及的核心品类，其中有多家厂商今年已经宣布过调价。6月30日，英飞凌全球高级副总裁兼大中华区总裁潘大伟在该公司的媒体日上就新一轮涨价回应第一财经记者称：“这次涨价主要是考虑到成本上升方面的因素，比如原材料价格的上涨。” 【点评】对功率半导体的强劲需求很大程度上由AI驱动，尤其是AI数据中心对电力的需求在激增。面对当前功率半导体“缺货+涨价”的市场格局，下游采购客户普遍在原有需求基础上超额备货，这进一步加剧了市场供需紧张的态势，部分产品的交货周期已经延长至一年左右。 华为更新“韬定律”：细化了麒麟和昇腾演进路线 今年5月25日，华为半导体负责人何庭波在中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv上首次发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》预印本（V1版本），尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。这一理论提出，以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”作为电子系统持续演进的新目标。7月3日，何庭波在ChinaXiv发布V2版本。相比V1版本，新版论文的核心理论并未改变，但补充了大量实测数据和工程细节，并进一步细化了麒麟处理器和昇腾AI平台未来数年的演进路线。 【点评】相比V1更多回答“什么是τ定律”，V2版本用更多数据进一步解释这套理论如何落地。V2版本另一项值得关注的变化，是更加完整地解释了τ定律如何从单颗芯片扩展到整个AI计算系统。截至发稿时，该论文在ChinaXiv平台上的点击量已超过26万次，下载量超过5万次。华为在两个版本的论文中并未将τ定律描述为一套已经成熟的解决方案，而是将其定位为一个仍在持续演进、需要全产业链协同的工程体系。 董明珠称“出口没做好，接下来加快改进” 6月30日在珠海格力股东大会现场，格力电器董事长董明珠表示，公司出口没做好，有内外部的因素，接下来要加快改进。她还表示，格力电器海外销售渠道变革迫在眉睫，接下来模式要做重大改革。当天她还建议股东拿到分红后下单，其“家电不换成格力、凭什么分红”的表述一度引发热议。当天报名参会的格力电器股东人数刷新纪录，线下参会股东400多人，座无虚席，与董明珠等公司高管互动活跃，现场气氛热烈。 【点评】董明珠与格力新一代年轻的高管团队已明确公司改进方向及后期战略。2025年格力电器营收、利润双双小幅下滑，经调整后，其2026年一季度营收、利润创新高。股东们在互动环节的提问涉及格力当下棘手的几道难题。董明珠现场办公，一边要求门店加强非空调品类销售培训，一边敲定海外渠道改革，甚至现场邀约参会股东落地新开线下门店，同时透露会场所在大楼明年将依靠光储空系统实现自给绿电。 亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE（前沿部署工程师）团队 当地时间6月30日，亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE（前沿部署工程师）团队，让AI工程师与客户直接合作，并且协助客户构建和部署人工智能系统。 亚马逊表示，FDE嵌入式团队将与客户的业务、工程和安全团队紧密合作，将部署周期从数月缩短至数天。 【点评】当前，科技公司正在掀起一股抢夺FDE人才的热潮。招聘平台Paraform4月发布的数据显示，2025年1月至9月，FDE相关职位的发布量飙升了800%以上。仅在 Paraform 平台上，2026年第一季度FDE的招聘信息数量同比增长了350%。 Paraform同时观察到，需求并非集中在某个特定领域。 优必选仿生机器人订单超预期 6月30日，优必选旗下定位情感陪伴的全尺寸超仿生人形机器人U1揭晓定价：仅有上半身的U1 Lite售价11.98万元，全尺寸产品U1 Pro售价16.98万元，U1 Ultra男版售价达99万元、U1 Ultra女版售价达88万元。据介绍，超仿生机器人预订量达13361台。而在2025年，优必选主要面向工业场景的全尺寸人形机器人销量为1079台。第一财经记者现场看到，外表硅胶覆盖的U1能与人对话，表情控制还与真实人类有差距，但与以往常见的人形机器人相比还是真实不少。 【点评】优必选超仿生人形机器人、工业机器人的数据对比似乎在证明：给予情绪价值比“替人干活”更具有市场想象力。不过，现阶段受于技术限制，这类仿生人形机器人更像“高级玩具”。情感陪伴场景未经长期市场检验，机器人无法承担家务工作、续航时长有限，仅靠聊天互动很难形成持续刚需，新鲜感过后很可能被闲置。这类机器人在数据安全、伦理风险等方面可能面临合规挑战。 抖音电商“肖像保护功能”可识别拦截AI仿冒内容 6月30日，抖音电商宣布上线“肖像保护功能”，平台将利用模型识别、核验授权信息、阻断相似内容传播等功能，主动识别并拦截AI仿冒、盗用素材等交易类侵权内容。截至2026年6月，平台已累计处置侵权仿冒达人账号超1.2万个，主动拦截侵权账号9.2万个，处置仿冒带货商品超4.8万个，处置仿冒带货内容超26.1万条。 【点评】电商场景中的侵权仿冒已不只是传统意义上的“假货治理”，通常手法隐蔽、传播快、授权关系复杂，是电商行业共同面对的治理难题。侵权仿冒治理正在从“权利人反馈、平台核实后处置”，逐步升级为“权利人主动申报授权信息、平台主动识别侵权行为并提前拦截”的协同治理模式。

2026-7-6 9: 数字化时代，企业出海过程中形成的数据资源、算法模型、数字基础设施等，正逐渐成为其海外经营的重要资产，同时，也令出海企业资产安全问题面临新的风险和挑战。传统上，企业海外经营限制和风险主要体现为市场准入限制、国民待遇歧视、劳工和环保标准合规等。随着数字经济的发展，各国监管边界正在迅速扩张，企业海外经营过程中形成的数据、平台、技术和数字基础设施等领域正逐渐成为各国监管机构重点关注的对象。 与传统有形资产不同，数字资产具有跨境流动性强、监管敏感度高、风险传导速度快等特点，其价值实现高度依赖东道国的监管环境。随着各国持续加强数字资产监管，数据跨境流动、人工智能、网络安全等议题不断被纳入监管框架。如何有效识别和应对相关监管要求，提升数字领域合规能力，已成为中国出海企业乃至政府、立法机构必须面对的重要课题。 我国海外数字资产面临差异化风险 所谓海外数字资产，主要是指出海企业在境外经营、投资和服务过程中形成、控制或使用，并具有经济价值、战略价值和规则敏感性的数字化资源。它既包括能够直接产生商业收益的数据、算法和平台网络，也包括支撑企业海外经营的云服务节点、数字基础设施、本地运营主体、合规资质和市场准入权益。 从区域分布看，中国海外数字资产并非均匀分布，不同区域所面临的风险类型也存在显著差异。美国是高价值平台资产和高强度安全审查并存的市场。TikTok、Temu等平台在美国积累了庞大的用户网络、交易网络和广告价值。然而，一旦相关资产被政治化和泛安全化，企业即可能面临应用下架、强制重组、供应链限制甚至市场退出风险。欧洲则是规则密度最高的合规型市场。欧盟倾向于通过数据保护、平台责任、竞争政策、消费者保护和外国补贴审查等制度工具，对企业进行持续性治理。东南亚作为我国地理和文化上的近邻，人口规模大、移动互联网普及快，是中国企业数字资产增长最快的区域之一，承载了大量平台生态资产和云服务资产。中东和拉美则主要以数字基础设施型资产为主。数据显示，一批中国企业深度参与了中东智慧城市、数字政府和公共安全项目建设，也有相当数量的企业在拉美形成了较为完整的通信设备和信息服务网络资产。这些资产普遍项目周期长、客户属性强、沉没成本高，呈现出较强的资产脆弱性特征，一旦受到外部安全压力、公共采购政策变化等影响，企业往往会损失其在当地长期积累的市场基础和服务网络。 身处数字化时代，各国政府普遍高度重视数字化资产。例如，美国政府对外实行严格的数据长臂管辖与出口管制，《云法案》可强制境外企业提交数据。不单如此，在当前全球地缘政治复杂多变的环境下，数据治理问题很容易被纳入国家安全监管框架，算法系统可能被要求接受透明度和系统性风险审查，平台经营也可能因商品安全、消费者保护和虚假信息治理而受到严格处罚，数字基础设施则可能因“高风险供应商”认定而被排除在公共采购和关键基础设施项目之外。概而言之，当前我国企业海外数字资产风险已经超出一般商业风险范畴，具有新特征、面临新挑战，多数东道国政府正把中国企业海外数字资产纳入更严密的监管审查中。 加强海外数字资产保护亟须出海企业提高数字合规能力 当前，出海企业海外数字资产面临的挑战具有全球性特征，不能简单理解为某一个国家或地区的监管收紧。尽管美国、欧盟、东南亚、中东、拉美等市场的制度重点不同，但总体上都在强化对数据、算法、平台和数字基础设施的监管。例如，近年来，美国监管强调国家安全、数据安全和供应链安全，将部分中国数字平台、通信设备和技术服务纳入国家安全审查视野，重点关注数据是否被外国政府获取，算法是否影响公共舆论和社会秩序，数字基础设施是否影响关键行业安全。欧盟在数据跨境流动问题上依据GDPR（通用数据保护条例）所建立的“充分性认定”制度，要求只有被认定具有充分数据保护水平的国家或地区，个人数据才能在不增加额外保护措施的情况下自由流动。我国目前还不在名单中，这意味着中国企业通常需要采取标准合同等其他更严格的措施以满足欧盟的合规要求。另外，其他新兴市场监管规则呈现碎片化特征。出海企业如果仅依托单一区域总部统一处理数据和业务，很可能在不同国家遭遇不同存储、访问和申报的合规风险。 面对日益复杂的全球数字监管环境，出海企业必须把风险合规能力前置，才能有效保护海外数字资产。企业进入新市场前，应提前识别数据流动、平台责任、供应链安全和投资审查等潜在风险，并将合规要求融入产品研发、数据管理、平台运营、市场推广和风险控制的全过程。 企业合规制度能否在顶层设计、业务流程和日常经营过程中贯彻执行至关重要。其一，要不断完善数据合规制度以适应东道国监管。出海企业需要改变国内统一调取数据的做法，针对不同业务线产生的数据，明确哪些必须在当地存储、哪些有必要且能合法跨境传输，确保日常的数据调用能够经得起目标市场法律的检验。其二，要改变事后被动纠纷应对的模式，把合规要求变成产品和业务的开发前提。在设计新产品、开发新功能或策划营销活动时，就要把隐私保护、限制过度收集数据等要求作为基础条件。其三，要让企业的核心流程可追溯、可解释。对于算法推荐、广告分发、内容审核等容易引发海外监管关注的敏感环节，企业内部需要建立清晰的审查和留痕机制，在遇到突发的外部问询或调查时，确保能够清楚地说明业务逻辑并及时隔离风险。 加强海外数字资产保护需要健全专业的出海服务体系 企业出海过程中，面对法律、数据、技术、安全、税务、审计和公关等交织形成的综合性要求，提升企业应对海外数字资产风险的能力，除了出海企业自身要强化合规意识、建立和完善内部合规制度，关键在于健全的专业服务支撑体系。 首先，要培育真正懂东道国监管的跨境专业服务机构。企业出海需要能够理解东道国监管逻辑、执法程序和政策语境的专业团队。这类机构既要熟悉中国企业的商业模式、供应链组织和技术架构，也要了解欧美及重点新兴市场的数据保护、平台治理、外资审查、出口管制、补贴审查和公共采购等规则，将抽象监管要求转化为企业可执行的治理方案。 其次，要形成标准化、模块化的出海合规“工具箱”。不同类型企业面临的重点风险并不相同。面向平台型企业应完善提供数据跨境、算法透明、内容治理、未成年人保护、广告投放和研究者数据访问等专业服务；面向跨境电商企业应重点健全商品安全、商户准入、消费者保护、税务海关和平台风险评估等服务；面向数字基础设施企业则应重点建立网络安全、公共采购、供应链替代和关键基础设施准入评估等服务。通过标准化工具，帮助企业降低合规成本，提高响应速度。 再次，要加强复合型专业服务业人才培养。未来出海企业需要懂数据治理、算法审计、网络安全、出口管制、国际公共关系和危机沟通的综合型人才。特别是在数字领域，很多合规问题必须由法律人员、技术人员和业务人员共同解决。例如，GDPR下的数据跨境合规不只是签署标准合同条款，还涉及数据分类分级、权限架构、加密技术、日志系统和内部审计机制。 最后，还应完善面向企业出海的风险预警和公共支撑体系。行业协会、专业服务机构和有关部门可以围绕重点国家、重点行业和典型案例，建立海外数字监管动态数据库和案例库，及时提示企业关注数据本地化、平台责任、外资审查和供应链制裁等变化。 总之，数字时代中国企业出海面临的核心挑战，已经不再是“要不要”合规，而是合规能力“能不能”真正应对系统性监管挑战。一方面，要准确识别海外数字资产的类型、分布和风险；另一方面，要把数字领域合规能力建设前置到出海战略、投资决策和业务运营全过程之中。同时，只有加快构建高水平专业服务体系，才能有效应对海外风险和市场变化，推动中国企业在全球市场中实现安全的和高质量的发展。 （阎海峰系华东理工大学副校长、教授，临港-华东理工大学自贸区创新研究院院长；彭德雷系华东理工大学法学院院长、教授，临港-华东理工大学自贸区创新研究院研究员；闻凯系华东理工大学博士研究生）

2026-7-6 9: 刚刚过去的一周，韩国政府和企业接连宣布在人工智能（AI）与半导体领域的“大手笔投资”。 上周初，在韩国总统李在明主持的“韩国三大超级项目报告会”上，韩国两大芯片巨头三星电子与SK海力士分别宣布了在韩国国内半导体、人工智能和数据中心三大领域的中长期巨额投资计划。根据公开信息，两家企业的投资规模共约为4755万亿韩元。 与此同时，韩国政府也计划在尖端技术领域投资约1461万亿韩元。政企合计投资约6200万亿韩元（约合27.13万亿元人民币）。 韩国学者金允俊告诉第一财经记者，对单一产业6200万亿韩元的投入，在韩国产业史上实属罕见，“在此轮半导体上行周期中，韩国政府与企业之所以不惜血本，目的就是进一步巩固韩国在全球存储芯片领域的龙头地位，同时把握住人工智能技术爆发带来的行业新风口，避免在下一代产业竞争中被竞争对手拉开差距。” “向AI全链条出口国转型” 上海市朝鲜半岛研究会副会长、上海对外经贸大学朝鲜半岛研究中心主任詹德斌告诉第一财经记者，纵观韩国政府与三星、SK海力士等企业联盟最新在AI领域“史无前例”的布局，旨在将半导体、物理AI与数据中心确立为产业升级的三角支柱，通过政企协同推动韩国跃升为AI革命主导国。 在詹德斌看来，这一战略延续了“政府定方向、财阀投资、海外市场消化”的传统发展模式，但此次将重心从以往的钢铁、造船行业转向当前最火热的AI全链条，为抢占AI立国之本。 在韩国史无前例的投资计划出炉的同时，韩国出口也创新高。7月1日，韩国产业通商资源部公布的《6月进出口动向》初步数据显示，韩国6月出口额达到1022.5亿美元（约合6949.42亿元人民币），同比增长70.9%，不仅首次突破单月1000亿美元大关，也刷新了韩国历史最高月度出口纪录。 其中，半导体产业成为韩国出口的核心引擎。6月，韩国半导体出口额高达448.2亿美元，同比增长199.5%。这也是韩国半导体单月出口额首次超过400亿美元。韩国产业通商资源部分析指出，此番半导体出口激增，得益于存储芯片需求井喷式增长与产品价格大幅攀升。 今年上半年，韩国累计出口额达到4967亿美元，刷新同期历史最高纪录。韩国智库分析认为，若下半年继续保持当前增长势头，韩国全年出口额有望首次突破1万亿美元大关。这一规模不仅将超过荷兰去年的表现（9892亿美元），甚至有望超越日本，向全球第四大出口国发起冲击。 金允俊分析，韩国芯片产业当前正处于关键的转型节点，一方面传统存储芯片的价格周期波动对行业盈利影响较大，另一方面全球AI产业的快速发展拉动了对高端AI芯片、先进存储产品的需求，此次大规模投资，就是韩国试图依托现有产业基础，抓住这一轮技术变革机遇的战略性布局。 詹德斌也表示，整体而言，韩国试图借此从单纯的半导体出口国转型为AI基础设施全链条出口国，这无疑将刺激其他国家加速布局，进一步加剧全球AI算力与半导体产业链的激烈竞争。 还有这些考量 值得一提的是，韩国西南部在此次投资计划中被频繁提及。公开信息显示，韩国西南地区农水产业发达，有韩国的“粮仓”之称。近年来，该地区致力于发展人工智能、智慧能源、生物医药、二次电池等产业。据中华人民共和国驻该地区总领事馆领区资料，该区域人口、GDP总量均占韩国全国约10%。 詹德斌认为，此次韩国政府布局AI全链条出口，既有为抢占AI立国之本的考量，也立志于缓解首都圈资源压力并推动区域均衡发展。 金允俊介绍道，韩国西南地区以光州、全罗南北道为核心，当前正在向高科技转型，是韩国国家均衡发展与AI、半导体高科技产业的战略新支点，被官方定位为韩国第二大半导体生产基地，彻底补齐了韩国尖端产业过度集中于首都圈与忠清地区的布局短板，成为韩国未来科技经济增长的核心增量极。 他还表示，相较于首尔、忠清等成熟产业区，西南地区产业承载空间充足、运营成本更低，适合大规模高新产业落地与产业化试验，“在政策扶持下，区域正从传统工农业腹地，转型为韩国AI、绿色能源、先进制造的后备基地，缓解全国产业布局失衡问题，成为韩国科技升级、绿色转型与出口经济扩容的重要增量引擎。” 除了产业规划，上述两位采访对象还提到李在明政府此举背后的政治考量。在此前竞选总统期间，李在明将使韩国跻身“全球AI三大强国之一”列为核心竞选纲领之一。李在明的总统任期进入第二年，是这一目标落地的关键窗口期。 “在6月3日的韩国地方选举中，执政党表现未达预期，李在明亟需一份强有力的政绩来巩固自身及执政党的支持度。”金允俊分析道。

2026-7-6 9: 今年5月25日，华为半导体负责人何庭波在中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv上首次发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》预印本（V1版本），尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。 与过去数十年围绕晶体管几何尺寸不断缩小的“几何缩微”不同，这一理论提出，以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”作为电子系统持续演进的新目标，通过LogicFolding（逻辑折叠）、Unified Bus（统一总线）以及Hi-ONE光互连等技术，从器件、电路、芯片到系统多个层级持续压缩信号传播时间，实现性能、能效与系统集成度的持续提升。 7月3日，何庭波在ChinaXiv发布V2版本。相比V1版本，新版论文的核心理论并未改变，但补充了大量实测数据和工程细节，并进一步细化了麒麟处理器和昇腾AI平台未来数年的演进路线。 对于正触及先进制程物理边界的全球半导体产业而言，这也是此次论文更新最值得关注的变化之一。 用麒麟验证τ定律 相比V1更多回答“什么是τ定律”，V2版本用更多数据进一步解释这套理论如何落地。 以论文核心提出的三维逻辑折叠为例，V1主要介绍了利用三维堆叠缩短关键路径、降低RC延迟、提升频率和晶体管密度的基本思路，而V2进一步阐释了这一技术能够实现的关键工程条件。 论文中新增了“Gear Ratio（齿轮比）”概念，用于描述Hybrid Bonding（混合键合）间距与顶部金属层布线间距之间的关系。论文指出，只有当垂直互连间距与顶部金属层间距足够接近（齿轮比低于3，理想趋近于1）时，设计空间才能从传统的宏块级离散优化（Discrete Optimization）转变为单元级连续优化（Continuous Optimization）。 这一转变至关重要，它使得EDA工具能够将多个主动层视为一个连续的整体、以标准单元粒度进行跨层协同设计，而不再受限于按功能模块强行分层的粗放式做法，从而释放三维堆叠的真正潜力。论文还指出，为实现这一目标，华为在超细间距混合键合、TSV微缩及叠层精度控制方面经历了多年的工艺开发努力。 在V1中，华为已经列出了逻辑折叠驱动下麒麟处理器未来数代的发展规划，而V2在此基础上新增了晶体管密度与CPU频率的投影曲线图，将CPU性能核心频率、晶体管密度以及逻辑折叠演进纳入更加完整的量化框架。在移动端，V2明确补充了TSV从顶层金属逐步下移至M6层（可释放超过30%的高层布线资源）、以及从两层向三层、四层多有源层堆叠的演进路径。时间上，华为昇腾Ascend990将在2030年前后引入逻辑折叠。 相比路线图本身，更大的变化来自论文新增的大量工程验证数据。V2版本中新增了Kirin 2026与Kirin9030 Pro在等性能条件下的实测对比，展示两款芯片在相同性能目标下的电压、功耗及功率密度变化。数据显示，在25℃环境、等性能目标下，Kirin 2026可将供电电压由1.1V降低至0.9V，归一化功耗下降至0.59（即功耗降低41%），同时归一化功率密度下降约5.6%。 在业内看来，相比V1主要展示性能结果，V2补充了实现这些结果背后的工程约束、热管理策略与设计方法论，进一步推动τ定律从理论框架逐渐演变为一套可以持续验证的芯片设计方法。 从芯片到AI集群 除了移动终端之外，V2版本另一项值得关注的变化，是更加完整地解释了τ定律如何从单颗芯片扩展到整个AI计算系统。 华为认为，随着大模型持续演进，AI系统面临的瓶颈已经不再只是单颗芯片的计算能力，而是计算、互连、存储、供电等多个层级的发展速度逐渐失衡。未来AI基础设施若要继续提升性能，需要从系统层面持续压缩时间常数τ，而不仅依赖单一制程节点的演进。 在具体实现路径上，更新后的论文通过新增的多张示意图进一步阐述了Unified Bus、Hi-ONE以及3D Folding三项技术在系统中的分工与协同，三项技术共同作用于不同层级的τ优化，形成从芯片、互连到AI集群的系统级协同设计。 此外，在V1版本中，华为还明确提出了包括适配三维逻辑划分的EDA工具链、晶圆间工艺偏差补偿、垂直互连开销、系统能耗以及新型基准测试方法等一系列待解决的关键问题。同时在V2中补充了热感知设计策略及其对应的功率密度实测数据。 截至发稿时，该论文在ChinaXiv平台上的点击量已超过26万次，下载量超过5万次。 值得注意的是，华为在两个版本的论文中并未将τ定律描述为一套已经成熟的解决方案，而是将其定位为一个仍在持续演进、需要全产业链协同的工程体系。 何庭波提到，希望未来六至十年，以τ作为核心研发目标的企业、科研团队与产业生态，将主导后续十年的计算产业发展格局。 “未来十年技术发展框架已然清晰，仍存在诸多待解难题，仅凭单一企业无法攻克。工具链、行业标准、性能基准、器件物理、商业模型等领域，都需要全行业协同共创。”何庭波说。