2026-8-10 : 近期高等教育管理数据研究机构麦可思整理了10个省份2026年本科普通批首轮征集志愿的统计数据发现，会计学专业和财务管理专业出现次数位居前两位。 征集志愿是指各批次正式投档录取结束后，招生计划仍未完成的高校和专业，再次向符合条件的考生公开征集志愿。如何看待部分高校会计、财务管理专业“未录满”较为普遍这一现象？ 上海国家会计学院副教授葛玉御对第一财经分析，导致这一现象的原因是会计等专业供过于求。从供给端来看，过去财经专业比较热门时，不少高校相继设立了会计学、财务管理等专业，招生规模大，毕业生多。但从需求端来看，近年来财务会计专业的回报越来越少，包括一些人辛苦考取注册会计师证后发现收入也没之前预期的高。而人工智能快速发展对于财务会计行业影响较大，部分基础财务会计人员将被AI替代，因此市场上对基础财务会计人员需求减少，考生报考这一专业意愿也降低。 根据教育部高校招生阳光工程指定平台“阳光高考”数据，目前全国共有690所本科院校开设会计学，733所本科院校开设财务管理专业。去年底会计学和财务管理学普通高校毕业生规模均在10万人以上。 “上述会计、财务管理专业‘未录满’现象主要还是以前这两个专业太热，招生规模大，但现在学生选择专业整体风向转向硬科技相关专业，会计、财务面临‘去产能’。”一位985高校会计系教授告诉第一财经。 近年来有一些高校取消了会计、财务管理专业。比如包括中国传媒大学、清华大学等撤销了会计学本科专业，青岛大学、天津工业大学等撤销财务管理本科专业。 葛玉御表示，部分高校其实没必要再去培养基础会计、财务人才，而应走向高端，由一些真正有实力、专业性强的高校去培养复合型人才。 比如，清华大学虽然不再单独会计学本科专业，但将其纳入经济与金融联合招生。

2026-8-10 : 8月10日上午，港股市场开盘后，港股市值最高的药企药明康德（603259.SH、02359.HK）盘中股价持续创历史新高，一度达到204.2港元/股，市值一度突破6000亿港元。与此同时，同样是A股市值最高的药企药明康德盘中股价一度达到166.66元/股，距离上次历史高点166.83元/股也仅有一步之遥。当前，盘面上的利好消息是，药明康德被美国国防部列入1260H名单一事迎来转折。今年6月11日，药明康德针对该事对美国国防部提起诉讼。紧接着，公司于2026年6月29日向美国哥伦比亚特区联邦地区法院提出了初步禁令动议，寻求禁止国防部执行、实施1260H认定或依据1260H认定采取任何其他行动。法院就该项动议在2026年7月22日进行了聆讯。美国时间2026年8月7日，法院作出了裁决，批准药明康德所申请的初步禁令。该裁决使公司在挑战1260H认定的司法程序期间免受该认定所带来的即时不利影响。在药明康德股价走强的背后，还有来自基本面的支撑。历史上，药明康德A股、港股股价创新高，发生于2021年12月底，当时正处于新冠疫情期间，新冠药物开发火热，给药明康德这样的医药外包公司带来了不少研发生产订单，推高公司业绩增长。现如今，驱动药明康德业绩增长的，变为寡核苷酸和多肽等药物订单。2025年，药明康德的营业收入以及归属于母公司股东的净利润（下同）已突破公司2023年在新冠商业化需求驱动下创下的峰值。2025年，公司营业收入以及净利润分别达到454.6亿元、191.51亿元，其中净利润接近2023年的两倍。今年上半年，得益于多个客户产品取得的更大成功，以及公司CRDMO（合同研究、开发与生产组织）一体化业务模式，药明康德整体营业收入为288.97亿元，同比增长38.9%；归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%，其中利润首次在上半年突破百亿元。药明康德上调2026年整体收入预期，由原来预计的513亿元至530亿元上调至585亿元至605亿元，持续经营业务收入同比增速也由原来预计的18%至22%上调至35%至39%。

2026-8-10 : 市场焦点终于从地缘政治、AI基建、杠杆ETF转到经济数据上来。美国出人意料地爆出就业负增长，冲击了市场对美联储加息的预期，美股美债齐上扬。美国国债收益率曲线全盘下沉。美股则在重返资金引领下全面反弹，标普500创历史新高。就业数据一出，美元指数大挫。美伊冲突扑朔迷离，油价大起大落。受到美息、美元因素影响，黄金白银飙升。 7月份美国非农就业萎缩了2.3万，之前两个月的数字也被下方修正了10.3万，远差于市场预期。月度就业数据一般波动较大，之后还可能进一步调整，而政府就业和教育就业的弱数字应该和季节性因素相关，但是这次数据展现出来的就业疲软应该有趋势性意义。3月起非农就业已经连续五个月下行了。 交易员随即调整了对美联储加息的预期，美债价格和美元汇率均作出反应。最新利率掉期价格隐含着，市场预期40%的机会9月加息一码，之前是60%。不过，多数人仍预计美联储今年加息1～2次。熟悉本栏的读者知道，笔者认为今年美国政策利率不加也不减，本次就业数据不改变笔者判断。 其实，非农就业数据对沃什美联储的影响力在下降，本周通胀数据可能更重要。上一次会议对经济形势的评估是，劳工市场状态稳定而物价水平不达标。最新就业数据将劳工环境的得分下推了，但仍在正常范围内（除非连续负增长），因此利率政策何去何从，对通货膨胀前景的判断至关重要。 华尔街连续发出了几篇批评沃什的文章，认为他刻意模糊信息，增加了市场误判的可能，不利于资产价格稳定，甚至催生金融动荡。美国金融机构有此怨言情有可原，的确沃什在减少与资金的沟通，市场显出更大的价格波动，但这可能正是沃什重组美联储的初衷。 美联储过去三任主席与市场沟通十分充分，政策意向正式公布前已经逐步被渗透到定价上，华尔街处在舒适区，分析员将“央妈呵护”称为Fed put。市场高兴了，但是美联储官员被自己预先公布的前瞻性指引束缚住手脚，当最新数据不符合预期的时候不敢果断调整立场，这种缺陷在鲍威尔美联储几次误读通胀后表露无遗。精准预测反而耽误了及时正确的政策应对。 从核心立场上看，沃什不认可自己需要为金融市场兜底。他认为市场赚钱靠自己的认知和风险把控能力，不能把赚钱留给自己，将风险留给央行兜底。其实，平时市场多一点为风险调整定价，也许长期看可以避免更大的危机，就像平时多一点感冒也许可以增强免疫力，减少得大病的机会。 SpaceX发布了上市后的第一份业绩，收入增长比市场预期好，但其股价却在下跌。SpaceX上市至今仅月余，股价从最高点几乎腰斩。SpaceX是以97倍PS（市销率）估值进行公开发售的。一家传统公司在纳斯达克上市，估值大体在20～40倍PE（市盈率）区间，高科技但暂时没有盈利的企业，估值大体在10～20倍PS区间。 这家公司上市时营造出来的形象，全部围绕火箭发射展开。SpaceX有三大块主营业务，星链/通信、AI/社交媒体和火箭发射，唯一真正赚钱的是星链部分，所以起码在今天，SpaceX本质上还是一家移动电信公司，而马斯克的志向是外星探索和太空数据中心。投资者投的也不是移动电信，而是马斯克信仰。 美国AI行业的最大瓶颈是能源供应，各科技巨头纷纷在数据中心旁建设核电站。马斯克则另辟蹊径，打算在太空建立太阳能光板，直指无穷尽的免费的太阳能。而且在太空建立数据中心，困扰科学家的散热问题就迎刃而解了。笔者认为，马斯克试图将自动驾驶、星链、社交媒体、AI、火箭、数据中心打造成垂直产业链，其生态圈的乘数效应很大。但是技术上尚有诸多门槛，资金需要也是天文数字，SpaceX在马斯克帝国中的地位不言而喻。 马斯克在业绩会上提到，公司将在2030年或更早实现营收1万亿美元，笔者认为这一目标应该能够实现。SpaceX能不能打破技术瓶颈还未可知，但是公司攥着97倍PS估值的股票则是真金实银，以此收购有战略价值的公司很容易。SpaceX上市未几，便以全股票形式收购了AI编程公司Cursor。马斯克有足够的几近免费的股票来打造自己的舰队和扩张市值。 本周焦点是美国CPI，预计7月核心CPI回落至2.4%，为2021年以来新低，CPI为3.3%。如果属实，则为沃什“鹰派言论鸽派政策”提供了可能性。美国零售、中国社融、英国GDP亦应留意。 【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-8-10 : 在毕业季租赁需求带动下，租房市场进入“传统旺季”。中指研究院数据显示，今年7月，高校毕业季租赁需求集中释放，全国住房租赁市场进入传统旺季，50城住宅平均租金34.01元/平方米/月，环比涨幅0.13%。这一回升幅度，居于近几年同期相对高位，仅略低于2023年7月水平（环比上涨0.20%）。“7月作为毕业季租赁需求集中释放的月份，大量高校毕业生集中入市，带动重点城市住房租赁市场活跃度提升，业主挂牌信心增强。”该研究院称。在市场热度整体回升的背景下，7月50城租金实现环比24涨、25跌、1平，租金上涨城市数量较6月增加8个，上海、北京、深圳、杭州、苏州等地租金延续上涨态势。一线城市租金修复的趋势尤为显著。7月，一线城市普通住宅平均租金环比上涨0.38%，二线城市平均租金环比微跌0.01%，三四线代表城市结束连续24个月的调整，转为上涨0.02%。记者梳理发现，自今年3月份以来，一线城市的住宅租金已开启修复之路——今年3月，一线城市住宅平均租金73.21元/平方米/月，环比上涨0.34%；此后4月环比上涨0.26%、5月环比上涨0.16%，6月环比上涨0.38%，7月涨幅与6月相同。一线城市当中，北京、上海、深圳是本轮行情的“领头羊”，广州则走势偏弱。自3月租赁旺季启动以来，北京、上海、深圳住宅租金已连续5个月环比上涨，其中上海租金涨幅连续4个月居50城首位，北京7月租金涨幅也有所扩大。以上海为例，7月上海全域租金普涨态势延续，16个市辖区住宅租金环比均有所上涨，其中虹口、黄浦环比涨幅超1%，静安、闵行、杨浦、浦东新区等辖区涨幅也在0.5%以上。再看北京，7月北京市辖区住宅租金实现15涨1跌，上涨数量较6月增加5个，西城、海淀、东城、门头沟等辖区环比涨幅居全市前列。深圳市辖区租金实现7涨2跌，光明、宝安、福田等产业集中区或临近产业集群的居住板块租金涨幅领先。近几年来，住房租赁市场整体调整，而一线城市的市场韧性持续显现，租金抗跌能力更强。这主要得益于一线城市人口流动密集、产业支撑稳固，在高校毕业季等关键节点，季节性需求拉动作用更强，因此租金回升幅度相对更大、高位持续时间更长。展望后市，中指研究院认为，8月毕业季租赁需求集中释放的窗口期接近尾声，市场整体热度较7月或有所回落；但经历过去几年的持续调整，重点城市租金下行空间已明显收窄，前期积累的修复动能，仍将支撑重点城市租金保持韧性。分城市来看，北京、上海、深圳、天津等产业基础扎实、人口吸纳能力强、教育资源集中的一线城市与强二线城市，受毕业季和家庭租住需求带动，租金有望保持回升态势；多数普通二线及三四线城市租金仍存调整压力，但下跌空间已明显收窄。

2026-8-10 : 在8月8日举办的媒体沟通会上，阿维塔副总裁雍军向第一财经等媒体表示，不认为和华为的合作模式是“必要项”，因为阿维塔具备差异化的能力。 当天，该公司在杭州发布了今年第三款新车——阿维塔07L，一款中大型纯电大五座SUV。 过往阿维塔曾经在多个场合强调，阿维塔是和华为合作时间最长、范围最广、深度最深的车企。但随着越来越多的品牌和车型与华为开展了深度合作，阿维塔也开始尝试品牌的差异化叙事。 雍军称，阿维塔一直采用华为乾崑最好的智驾技术，保障了阿维塔在感知能力上是第一梯队。这背后是因为阿维塔是引望的第二大股东。但他同时强调，与华为的深度合作是基于华为技术的领先性，在当下的最优解不代表这样的合作会永远绑定。所有对合作方的选择都基于阿维塔品牌自身的需求，阿维塔希望自主选择最领先的技术合作商。 “这一次阿维塔07L，从外观打造到内饰，甚至颜色选择，华为都有参与，有一个非常大的团队在和我们协同工作。但作为（引望的）第二大股东，我不认为这个合作模式必须是‘必要项’，因为我们有我们差异化的能力。”雍军说。 雍军希望华为做一个公共平台，提供公共服务和公共技术，在此之上阿维塔做出差异化的东西，来彰显品牌的不一样。“华为越是公共化，对我们这样相对独立的品牌来说，越能显示出品牌张力。如果我们所有东西都由他定制化，反而不现实。所以我不认为我们要占用他50%的资源做出差异化，它是公共化资源。” 今年以来，车市整体承压，阿维塔的销量也一直徘徊在万辆以下。站在IPO的新进程上，当下的阿维塔亟需一个爆款来逆风翻盘。在上述媒体沟通会上，该公司总裁陈卓表示，他有信心07L将助推阿维塔品牌重回月销万台的规模。

2026-8-10 : 2026年7月，西欧持续的炎热干燥天气导致极端野火蔓延并加剧。 8月10日，由欧洲中期天气预报中心（ECMWF）下哥白尼气候变化服务局（C3S）发布最新数据显示，7月全球非极地海域的海面温度创下当月历史最高纪录，这在一定程度上受到赤道太平洋地区正在形成的厄尔尼诺现象的推动。 西欧则经历了有记录以来最热的6月至7月，且7月出现了自5月以来的第三和第四波热浪，标志着今夏极端高温天气的持续态势非同寻常。该地区大部分区域延续并加剧了5月和6月出现的普遍干旱状况，法国、西班牙以及德国和英国部分地区报告了极低的降雨量和/或土壤湿度。 在这些干旱地区，河流流量远低于平均水平或处于极低水平，其中塞纳河、莱茵河和多瑙河受影响尤为严重，进而影响了多个国家的供水、灌溉和能源生产。 西欧高温创纪录 C3S的报告显示，从全球范围来看，今年7月是有记录以来并列第二热的7月，平均地表气温比工业化前基准水平（1850-1900年平均值）高出1.47摄氏度。 西欧此前经历的第三波和第四波热浪强度虽不及6月，但自5月以来热浪频发的总体态势对该地区而言依然非同寻常。 西欧6月至7月的平均气温则创下历史新高，达到21.62摄氏度（比平均值高出2.79摄氏度），超过了2022年创下的纪录，反映出自夏季开始以来高温持续时间之长实属罕见。 ECMWF气候战略负责人伯吉斯（Samantha Burgess）表示：“2026年7月是西欧连续第三个月出现极端高温，这使得6月和7月的综合气温创下了该地区的新纪录。持续存在的高压系统将热量锁定在西欧上空，极端高温也加剧了广泛的干旱。随着土壤变干，其自然降温能力丧失，导致热量更容易积聚。这是一个气候变化加剧极端高温的典型例证，高温与干旱正日益相互助长。” ECMWF哥白尼大气监测服务（CAMS）负责人鲁伊尔（Laurence Rouil）则表示：“上个月，西欧各地的野火活动异常剧烈，无论是在过火面积还是排放量方面均是如此。气候变化正日益带来那种有利于南欧发生大规模、高强度野火的炎热干燥条件，同时也使火灾季节向北延伸。规模更大的火灾会产生更多烟雾，并将烟雾输送到更高的大气层中；这意味着烟雾能传播得更远，不仅影响当地空气质量，还会波及更广泛的区域。那些原本较少发生野火的国家，即便相距数千公里，也可能日益受到烟雾远程输送的影响。” 厄尔尼诺状况或增强 报告显示，7月，非极地海域（南纬60°至北纬60°之间）的平均海面温度创下该月历史新高，达到20.96摄氏度，超过了2023年7月创下的20.89摄氏度的纪录。 同时，热带太平洋大部分海域的海面温度持续处于极高水平；据预测，该区域当前的厄尔尼诺状况将在未来几个月内进一步增强。在欧洲周边，大西洋沿岸和地中海西部的海面温度创下7月历史新高，这与大范围出现的强或极强海洋热浪条件有关。 在降水方面，2026年7月，西欧大部分地区和中欧广大地区，特别是伊比利亚半岛、法国、德国、奥地利和匈牙利的部分地区干燥状况持续加强。英国、爱尔兰、冰岛部分地区以及比利时、荷兰和卢森堡等地在7月也经历了极度干燥的天气。各国相关机构报告称，法国、西班牙、德国部分地区及英国的降水量和/或土壤湿度出现了极度或创纪录的亏缺。可以看到，2026年7月西欧的表层土壤湿度水平显著低于2022年7月，即上一个西欧遭遇严重干旱的夏季。 这种干燥状况与西欧大范围的热浪天气同时发生，并助长了西欧极端的野火活动，如前所述，在上述大部分干燥地区，河流流量远低于平均水平，部分地区甚至处于极低水平，低河流流量给多个国家的供水与灌溉、水生生态系统、内河航运及能源生产带来了压力。 相比之下，波罗的海国家和芬兰、土耳其内陆、希腊、乌克兰东部以及俄罗斯西部广大地区则出现了湿润状况，并伴有局部洪涝灾害及相关损失。

2026-8-10 : 8月10日，四大股指开盘涨跌不一，沪指开盘报3943.82点，涨0.1%，深成指开盘报14348.95点，涨0.27%，创业板指开盘报3567.05点，涨0.11%，科创综指开盘报2019.18点，跌0.01%。 盘面上，医药股延续涨势，影视院线、小金属、电子化学品板块涨幅居前；保险、煤炭股小幅下挫。影视板块大幅高开，北京文化一字涨停，华智数媒高开19%，儒意电影、幸福蓝海、博纳影业等跟涨。 华泰证券研报表示，上周A股温和放量反弹，风险偏好边际修复，超跌反弹成为主要交易线索，小盘弹性显著强于大盘。展望看，超跌反弹仍有演绎空间，重点关注创业板指。节奏上，8月中下旬的中报密集期或是检验反弹成色的窗口。配置上，锚定中报均衡配置。AI硬件的超跌反弹尚可参与，但公募筹码未出清或制约高度，需控制仓位敞口，品种上，首选通信设备。其他的超跌品种中，建议关注能源金属、小金属。7月相对抗跌的品种中，继续关注性价比尚可的非银和CXO龙头。中期视角下，性价比出海链及必需消费处于增配窗口。红利底仓继续持有，结构上，重点配置银行与交运。

2026-8-10 : 近日，盛美上海（688082.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入37.18亿元，同比增长13.87%；归母净利润9.89亿元，同比增长42.14%。 盛美上海股价在二季度累计涨幅超过205%，上半年大涨145%，总市值一度超过2200亿元，显然公司股价跑在了业绩增速之前。 更重要的是，在看似亮眼的净利增长背后，盛美上海上半年的扣非后归母净利润同比下滑15.31%。归母净利润的高增长主要来自金融资产公允价值变动收益，公司持有的华虹宏力（688347.SH）、上海合晶（688584.SH）两只股票在二季度股价大涨，贡献了超过4.7亿元的账面浮盈。 扣非净利下滑、汇兑损失侵蚀利润、炒股浮盈撑起近半净利的现实情况，暴露出盛美上海主营业务盈利能力面临的挑战。尽管该公司第二季度营收、扣非净利环比改善明显，但在股价经历二季度大幅上涨之后，市场对其业绩预期已大幅提升，后续能否将订单转化为实实在在的利润增长，将是支撑千亿级估值的关键。 截至最新收盘日，盛美上海股价报288元，总市值1390亿元，较历史高点回撤约35.5%。 炒股浮盈贡献近半净利，主营业务盈利能力承压 今年上半年，盛美上海的业绩呈现出明显的“增收不增利”特征。公司营业收入保持两位数增长，但扣非净利润却出现两位数下滑，归母净利润的增长主要由非经常性损益拉动。 半年报显示，盛美上海非经常性损益合计达4.18亿元，其中“非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”一项就高达4.73亿元。 具体来看，盛美上海持有的两只半导体产业链股票是其公允价值变动的主要来源。其中，持有华虹宏力（原华虹公司）股票的最初投资成本约1亿元，期初账面价值为2.07亿元，本期公允价值变动损益高达4.39亿元，期末账面价值增至6.47亿元。 同时，盛美上海持有上海合晶的最初投资成本约2000万元，期初账面价值4220万元，本期公允价值变动损益约2695万元，期末账面价值6915万元。两只股票合计贡献了约4.66亿元的公允价值变动收益，占当期归母净利润的近一半。 如果剔除这部分投资浮盈，盛美上海主营业务的盈利能力实际处于下滑通道。公司上半年扣非归母净利润5.71亿元，同比下降15.31%；扣非后基本每股收益1.19元，同比下降22.22%；扣非加权平均净资产收益率4.08%，同比减少4.27个百分点。 盛美上海的主营业务为半导体设备研发、生产和销售，公司正在搭建平台化的半导体工艺设备布局，包括清洗设备、电镀设备、立式炉管系列设备、前道涂胶显影Track设备、等离子体增强化学气相沉积PECVD设备等。 报告期内，盛美上海主营业务盈利能力下滑的原因是多方面的。首先，该公司营业成本增速显著快于收入增速，上半年营业成本达19.76亿元，同比增长22.81%，高于13.87%的营收增速，挤压了利润空间。公司主营业务毛利率为45.61%，虽整体仍处于较高水平，但成本端压力不容忽视。其次，研发投入持续加大。该公司上半年研发费用4.66亿元，同比增长11.94%，研发投入占营业收入的比例达17.82%，较上年同期提升1.15个百分点。此外，销售费用3.12亿元，同比增长16.44%，也快于收入增速。 不过，从单季度数据来看，盛美上海二季度业绩环比改善明显。根据披露，公司二季度单季实现营业收入22.42亿元，环比增长51.83%；归母净利润8.85亿元，环比增长748.28%；扣非归母净利润4.65亿元，环比增长338.37%。二季度扣非净利润的改善，一定程度上反映出公司主营业务在季度间存在波动，设备验收确认收入的节奏不均衡是半导体设备行业的普遍特征。 汇兑损失超1.46亿，存货高企预示下半年业绩弹性？ 在主营业务盈利能力承压的同时，盛美上海上半年财务费用的大幅增长也值得关注。报告期内，公司财务费用达1.26亿元，而上年同期为-2270.77万元，变动幅度显著。 记者注意到，盛美上海财务费用激增的主要原因是汇兑损失。报告期内公司财务费用中的汇兑损失为1.46亿元。由于公司大多数产品销售以美元计价，部分原材料、零部件采购以美元和韩元计价，而员工薪酬、其他成本费用以人民币计价，人民币汇率波动直接影响了公司经营成果。 从资产负债表来看，盛美上海期末存货和应收账款的规模和结构，为判断下半年业绩释放能力提供了线索。 存货方面，截至报告期末，公司存货账面价值为50.76亿元，较期初的48.22亿元增长5.27%，占流动资产的比例为29.85%。从存货结构来看，原材料的账面价值（下同）为27.67亿元，占比最高，较期初的24.49亿元增长13.0%；在产品（指产成品工单组装流程中的中间产品）5.77亿元，较期初的4.31亿元增长33.9%；库存商品3.79亿元，较期初的3.94亿元略有下降；发出商品13.54亿元，较期初的15.48亿元下降12.5%。 值得注意的是，盛美上海的库存商品和发出商品合计17.33亿元，占存货账面价值的比例为34.13%。对于半导体设备企业而言，发出商品通常是已发货但尚未完成客户验收确认收入的设备，一旦验收完成即可确认为收入。发出商品规模虽较期初有所下降，但仍处于高位，结合原材料和在产品的持续增长，表明公司在手订单相对饱满。但同时也需关注存货跌价风险，盛美上海的期末存货跌价准备已达2.21亿元，其中原材料跌价准备1.91亿元，库存商品跌价准备3042万元。 今年二季度，盛美上海的股价表现迎来上市五年以来最高光的阶段，在长鑫科技（688825.SH）上市预期及扩产带动国产设备份额加速提升的预期下，盛美上海股价在5月初从约156元启动主升浪行情，当月上涨48%，6月加速赶顶，单月大涨88.61%，并刷新历史最高价458.9元，总市值一度突破2200亿元。第二季度盛美上海股价累计涨超205%，大幅跑赢沪深300、科创50等指数，这般表现使其备受市场关注。 从十大流通股股东变动情况来看，二季度机构投资者对盛美上海的态度出现分化，机构持仓有进有出，半导体设备赛道的长期配置价值仍被认可，但短期估值偏高也引发部分资金获利了结。 盛美上海第二大股东上海浦东新兴产业投资有限公司二季度减持股份，持股比例降至2.69%。北向资金（香港中央结算有限公司）也出现减持，持股比例降至1.05%。 基金方面，东方人工智能主题混合型证券投资基金逆势买入，增持78.44万股，成为第三大流通股股东。指数基金持仓呈现分化，华夏上证科创板半导体材料设备ETF、国泰中证半导体材料设备ETF、嘉实上证科创板芯片ETF均有所增持；华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF则出现减持。此外，银华集成电路混合型证券投资基金在二季度新晋十大流通股股东，持股比例为0.43%。

2026-8-10 : 据中央气象台预报，台风“白海豚”将于8月9日夜间至10日早晨在浙江舟山至福建福鼎一带沿海登陆，预计登陆强度达12至14级（台风级或强台风级）。 针对本轮台风过程，福建升级应急防御等级。福建省气象台9日9时将“台风预警”提升为Ⅱ级，福建省防指决定9日9时提升防台风应急响应至二级。 预计9日至10日，福建北部将迎来大雨到暴雨、局部大暴雨天气。目前，国家电网福建电力已经发布台风、暴雨三级预警，启动防台风、暴雨洪涝灾害Ⅳ级应急响应。 和电网企业一样，核电企业也进入备战状态。8月8日，位于福建宁德的宁德核电有限公司（下称“宁德核电”）发布消息称，台风“将对宁德核电在运机组安全稳定运行、二期工程在建施工及厂区临海设施构成严峻挑战”。 此前，8月3日，宁德核电基地发布台风白色预警信号。8月7日，宁德核电基地台风预警信号升级为蓝色。上述消息显示，“宁德核电全面摸排基地人员数量，统筹调度16辆大巴，安全有序撤离非值守人员1075人，留存宁德核电及合作单位应急值守人员780人，实现人员应撤尽撤、留守力量充足到位，全面保障人员安全和应急力量备勤”。 宁德核电站是国家颁布核电中长期发展规划（2005～2020年）后第一座开工建设的核电站，也是海峡西岸经济区第一座核电站。该核电站规划总容量六台百万千瓦级核电机组。 宁德核电首台机组于2013年4月开始投入商业运行，2、3、4号机组相继于2014～2016年间投运，一期工程四台机组于2016年7月全面建成。2023年7月，宁德核电二期工程5、6号机组获得核准，目前处于建设阶段。

2026-8-10 : 时隔不到两个月，黄金再度成为市场焦点。 8月7日晚间，COMEX黄金期货站上4400美元/盎司关口，盘中最高触及4432.3美元/盎司，现货黄金最高触及4371美元/盎司。 截至8月7日收盘，现货黄金收报4341.91美元/盎司，本周上涨264.13美元，涨幅7.44%；COMEX黄金期货本周上涨291.60美元，涨幅7.17%，双双创下1月23日当周以来最大单周涨幅。 中信期货认为，短期金价仍有望受益于能源通胀降温和加息预期回撤，但修复空间取决于霍尔木兹海峡相关协议能否真正落地，以及全球ETF和零售资金是否转为持续流入。世界黄金协会认为，黄金在下半年将步入关键“分水岭”，并预计各国央行全年购金规模将低于去年，黄金很难复制此前持续上涨的走势。 两大推手点燃行情 上周金价暴涨有两大推手。 上周五，美国7月非农就业数据意外爆冷。 北京时间8月7日晚，美国劳工统计局最新发布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口减少2.3万人，市场预期为增加8万人。美国7月失业率略降至4.1%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期中值4.2%。 数据公布后，美国利率期货市场对美联储9月加息的预期概率有所下降，预计到12月加息幅度仅为28个基点，低于数据公布前的32个基点。 近期，市场对中东局势缓和的预期不断上升，缓解了全球能源价格上涨压力。据央视新闻报道，当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”，但海峡目前“某种程度上已经开放”，美方正参与相关谈判，整体进展良好。 据此，瑞银最新发布的报告称，2027年上半年黄金价格有望冲高至5000美元/盎司。该机构分析称，金价大幅反弹主要源于市场对霍尔木兹海峡重开预期日益增强的提振。虽说短期市场环境震荡不定，但多重长效利好因素，为黄金中长期的上涨逻辑筑牢根基。 浙商证券短期看好黄金迎来阶段性反弹行情，并分析称，经过前期价格调整之后，黄金场内交易筹码已趋于干净，此前参与利率预期博弈的短线投机资金基本完成出清，盘面集中抛压风险充分释放，多头布局的上行阻力显著降低，多重外部催化落地后金价修复行情具备启动条件。 央行“越涨越买”，散户加速离场 长期来看，支撑金价的结构性力量仍然存在。 8月7日，中国人民银行数据显示，7月末黄金储备报7608万盎司，环比增加64万盎司。这是中国央行继2024年11月重启增持后，连续第21个月增持黄金。 近日，韩国央行宣布黄金购买计划，计划将恢复黄金储备配置，并将黄金ETF纳入储备投资范围，为时隔13年后的重启。 从资金面看，黄金市场正迎来显著回流。截至8月9日，国内7只挂钩SGE黄金9999的黄金ETF规模近一周合计增长170亿元，其中由申赎带来的净流入超55亿元。与此同时，海外最大的SPDR黄金ETF近期也获得资金大幅流入。 瑞银分析，中国买盘兴趣、ETF资金净流入、利率环境趋于宽松、以及市场重新关注储备多元化等因素也有所助力。另一方面，美国和日本政府在上周为稳定日元而采取的联合措施，或已避免美国国债遭遇抛售，也为金价提供了支撑。 但短期内，金价仍处于多重影响因素的反复博弈中。从期货市场来看，COMEX（纽约商品交易所）黄金投机性净多头头寸已降至2024年左右的水平，多头拥挤度大幅缓解，筹码出清较为充分。 消费端同样分化明显，8月6日，国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金饰品价格为1300元/克左右，单克较前一日上涨超过55元。 但是金饰重返1300元后，回收市场活跃度显著提升。一位黄金零售人士告诉记者，目前黄金回收价约926元/克左右，与金饰零售价相差近400元，但近日来变现消费者明显增多。 世界黄金协会亚太区研究负责人贾舒畅分析，金饰、金条和金币等黄金实物需求决定了金价长期的走势，ETF和期货等工具则主导了金价的短期波动。短期看，非农数据带来的降息预期能否持续、中东局势是否会反复，仍是悬在金价头顶的最大变量。 “美联储内部仍存在鹰派约束，意味着油价回落只能缓和加息压力，尚不能直接推动政策转向宽松。”中信提示称。

2026-8-10 : 台风“白海豚”逼近，对上海风雨影响持续增强，防汛形势严峻。上海市委副书记、市长龚正今天（8月9日）主持召开台风“白海豚”防御应对工作视频调度会议，对做好台风防御应对进行再检查、再部署、再落实。龚正指出，要全面贯彻落实习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示批示精神，按照市委部署要求，坚持“四早五最”，咬定“不死人、少伤人、少损失”的目标，以更高标准、更严要求、更实举措，织牢织密防汛防台安全网，打好防汛防台主动仗，坚决守住城市安全底线。 上午，龚正一行来到市城市运行管理中心，视频连线市气象局、市水务局、市应急局、市交通委、市公安局和浦东新区、杨浦区、奉贤区、金山区、崇明区、临港新片区，听取台风趋势预测分析、台风防御工作等情况汇报，并察看防台防汛指挥系统和城市运行态势图，检查隐患排查、应急处置、安置转移、服务保障等工作情况。 龚正指出，要毫不松懈强化底线思维，立足最不利形势，做好最充分准备。要严之又严压实主体责任，市防汛办要加强指挥调度、督察检查，各部门、各单位要牢固树立“一盘棋”思想，各司其职、相互支持，形成工作合力，各区要切实履行属地责任，做到守土有责、守土负责、守土尽责。要细之又细抓实防汛备汛，强化气象监测预警，为指挥调度、抢险救灾打足提前量，强化重点设施、高空风险、历史险点隐患排查整治，强化防御力量前置，确保做到防汛物资充足到位、抢险力量及时就位。要实之又实做好应急处置，根据预警信息及时果断采取停课、停工、停运、停航、停园、停业措施，迅速转移避险，快速处置积水积涝、树木倒伏等险情，保障好市民群众的基本生活，确保市场供应正常运转、公共服务“不断档”。要能快则快推动台风后恢复工作，组织好交通出行，尽快修复电力、供水、交通、通信等受损设施，加强路面清扫，做好受灾农田的理赔和生产自救，第一时间恢复城市生产生活秩序。 上海市领导陈金山、李政、张小宏参加。

2026-8-10 : 下周，新股市场异常热闹。其中，仅8月10日就有三只新股将扎堆打新，除了人型机器人“第一股”宇树科技外，还有国内新能源商用车电驱动系统龙头企业绿控传动、国内全产业链汽车座椅“专精特新”企业双英集团。 宇树科技此次IPO发行价150.80元/股，对应的2025年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为219.23倍，本次拟公开发行4044.64万股，占发行后总股本10.00%，预计募集资金总额约60.99亿元，扣除发行费用后净额约59.17亿元。 按发行价和发行后总股本40446.43万股计算，发行市值约为609.93亿元。银河证券研报认为，宇树科技的发行上市有望为市场提供人形机器人本体企业的估值锚，也将推动市场更多关注本体品牌商业化进展和业绩兑现。 据IDC统计，2025年中国人形机器人出货量为1.44万台，占全球出货量84.7%，预计今年出货量将超过6.25万台。罗兰贝格预测，在基准情景下，到2035年全球人形机器人整机市场规模有望达3000亿美元，到2050年有望超过4万亿美元。 在宇树科技即将登陆科创板之际，多只具身智能标的正在扎堆上市。越疆科技的创业板上市申请已过会；乐聚智能正在申报创业板上市，目前已展开问询；云深处正在申报科创板上市，目前也在问询中；另外，智元机器人正式启动赴港上市流程，此前，该公司收购科创板上市公司上纬新材控股权，一度被业界解读为“借壳上市”做准备。 创业板拟上市公司绿控传动的发行价为8.50元/股，发行市盈率为27.56倍，高于中证指数发布的同行业最近一个月静态平均市盈率22.93倍，低于A股同行业上市公司2025年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润的平均静态市盈率（剔除极端值后）39.31倍。 该公司本次公开发行股票数量为6834.12万股，约占本次发行后总股本的15.00%，预计募集资金总额5.8亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为5.15亿元。网上发行申购上限为9500股，对于散户来说，该公司的打新参与门槛较低。 北交所拟上市公司双英集团的发行价为11.13元/股，发行市盈率为12.99倍。已开通北交所交易权限的合格投资者可以参与网上申购，申购时需全额缴付申购资金。 另外，科创板拟上市公司高凯技术将于8月14日申购，该公司是国内精密流体控制领域龙头企业，专业从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售，目前，该公司已与立讯精密、富士康、瑞声科技、宁德时代、比亚迪、晶科能源等建立了紧密合作关系。高凯技术本次公开发行股票数量为2498.77万股，目前还未公告发行价。

2026-8-10 : 央行连续21个月增持黄金。 国家外汇管理局最新数据显示，7月份，官方黄金储备月度增持规模达64万盎司，为连续21个月增加，截至7月末，我国黄金储备为7608万盎司。 外汇储备方面，余额增加25亿美元至34188亿美元，反映出主要经济体货币政策、全球宏观形势等因素影响下，汇率折算带来的正估值效应。截至目前，我国外汇储备规模连续4个月位于3.4万亿美元上方。 外汇局表示，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 7月外储规模小幅抬升 外汇局数据显示，截至2026年7月末，我国外汇储备规模达34188亿美元，较6月末环比上升25亿美元，升幅0.07%，连续4个月稳定运行在3.4万亿美元上方。 对于7月外汇储备小幅回升的走势，外汇局解释称，系汇率折算和资产价格变化等因素综合作用。7月，受全球宏观形势、主要经济体货币政策等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格涨跌互现。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月美元指数下行对我国外汇储备规模的推升作用较大，略超全球主要金融资产价格总体下跌带来的影响。 中银证券全球首席经济学家管涛进一步分析，7月美元指数总体维持高位运行，但月末快速回落，跌破100关口，较上月末累计下跌1.3%；非美元货币总体走强，尤其在日本与美国联合外汇干预的推动下，日元对美元汇率月末大幅反弹，当月累计升值3.2%，创下2025年5月以来最大单月涨幅。我国外汇储备资产中以美元计价的非美元资产这部分估值上升，推动外汇储备规模增加。 展望后续，中国民生银行首席经济学家温彬表示，作为国际收支基本盘的出口有望保持高增长态势。一方面，AI投资驱动的全球制造业上行周期仍在延续，带动半导体产业链出口量价齐增；另一方面，外贸主体积极开拓多元市场，形成增量支撑。 跨境资本流动方面，上半年跨境资本净流入态势有望延续。近日，在“2026年上半年外汇收支数据情况”新闻发布会上，外汇局相关负责人表示，拟再推出“一揽子”跨境投融资便利化政策，包括提升直接投资便利化水平、扩大跨境融资高水平开放、优化资本项目业务登记管理。 与此同时，5年期人民币国债期货在港交所挂牌上市，与债券通和互换通等形成互补，为境外投资者提供有效管理内地债券久期及利率风险的工具。 “上述举措均有助于推动更多外资在华开展长期价值投资。总体而言，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。”温彬表示。 王青预计，未来我国外汇储备规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。 央行加码增持黄金 近一段时间，我国央行持续稳步增持黄金储备。数据显示，7月末我国官方黄金储备已连续21个月增加，当月增持规模达64万盎司，同时也是央行连续5个月上调购金量，增持节奏符合市场预期。 此次阶段性加码购金，主要受金价阶段性回调带动。王青分析，6月美联储议息会议释放超出市场预期的鹰派信号后，当月国际金价大幅下行；7月末国际金价与6月末持平，但当月国际金价平均水平较6月下跌4.0%。这可能是7月我国央行加快增持黄金的一个直接原因。 长期看，全球政治、经济形势的深刻变化是我国央行持续增持黄金的核心动因。 数据显示，截至2025年年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%。而根据欧洲央行6月2日发布的数据，截至2025年年底，黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比达到27%，高于上年末的20%。因此，我国央行进一步增持黄金仍有空间。 “尽管黄金价格处于历史高位附近，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。”王青称。 从全球黄金市场来看，各国央行购金热度不减。世界黄金协会数据显示，随着金价从2026年年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求则同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元。该协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》还显示，45%的受访央行预计，未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。 2026年年初，国际金价冲高逼近每盎司5600美元的历史高点后快速回落，一度跌破4000美元关口，多头情绪降温。 进入8月，黄金市场迎来强势反转，截至8月7日收盘，国际现货黄金报4341.91美元/盎司，单周上涨264美元/盎司，涨幅超7%。 本轮金价拉升，核心驱动力来自美国劳工统计局公布的7月非农就业人数大幅低于预期。市场对美联储9月维持利率不变的预期升温，美元指数应声下跌，推动国际金价和银价直线拉升。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。展望下半年，全球央行仍将作为重要的黄金买家，不过其购金步伐可能略慢于过去四年。 王青表示，当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

2026-8-10 : 在美国最新公布的7月非农就业数据意外爆冷后，美联储在9月继续加息的预期骤然降温，标普500指数打破数月僵局，再度刷新历史收盘高位。 芝商所“美联储观察”（FedWatch）工具显示，非农数据公布前，利率期货市场原本押注美联储将在9月加息，当时“按兵不动”的概率仅为45%左右；而数据公布后，这一概率则骤升至六成以上。 股票市场究竟已经计入了多少来自美联储的紧缩威胁？如果美联储在9月不再加息，美股进一步走高的空间还有多大？ 全球投资研究公司BCA Research基础平台负责人皮塔（Doug Peta）在研讨会上回应第一财经记者提问时表示，当前美股市场正处于宏观背景参半与企业盈利强劲交织的格局。尽管投资者对紧缩环境仍有顾虑，但美股在强劲的基本面支撑下依然刷新了历史新高。他认为，目前货币市场定价了未来一年内约两次的加息空间，而BCA的基准预测认为美联储至多再加息一次；若后续通胀降温证实美联储无需过度紧缩，这种实际加息路径低于市场计价的预期差，将有望为美股提供进一步的上行动力。 市场加息威胁是否被过度计价？ 皮塔提到，从与机构客户的沟通以及隔夜指数掉期（OIS）市场的定价来看，货币市场此前一度倾向于认为美联储在今年年底前及明年上半年将面临更具紧缩性的环境。皮塔提到，OIS曲线作为评估货币市场观点的最佳替代指标，此前显示交易员普遍预计美联储将在年内再次加息，并基本计入了未来一年内两次各25个基点的加息空间。 7月30日的议息会议上，美联储以9票赞成、3票反对的结果维持利率不变，是2016年9月以来分歧最大的一次投票。美联储理事沃勒提醒不要重蹈2021年美联储“等得太久”的覆辙。圣路易斯联储主席穆萨莱姆则在8月初公开证实，自己在7月议息会议上本就倾向于支持加息25个基点，主张与其等通胀压力累积后被迫“更晚、更大幅度、更仓促”地收紧，不如现在就分步骤温和加息。他还警告，容忍通胀持续高于目标本身就是对美联储信誉的威胁。 但皮塔表示，金融市场此前对美联储加息轨道的定价可能过于鹰派。从薪酬指标来看，美联储关注的三大薪酬增长指标均已回落至3%至3.5%的区间。在劳动生产率维持年化1%至1.5%增长的前提下，这一薪资水平已符合美联储2%的长期通胀目标。同时，随着关税带来的冲击逐渐成为过去，商品价格正重新回归通缩趋势；而在住房市场，考虑到管道中仍有大量多户住宅供应，租金价格预计将继续回落。 而近期显露疲态的就业数据，也或将倒逼市场回吐此前的鹰派紧缩定价。当地时间8月5日公布的“小非农”ADP就业数据显示，美国7月私营部门新增就业仅4.4万人，大幅低于市场预期的7万人。两天后，美国劳工统计局的报告显示，美国7月非农就业岗位不增反减2.3万个，5月与6月数据合计较初值少增10.3万个就业岗位。 SPI资产管理公司管理合伙人伊内斯（Stephen Innes）认为，这份“爆冷”的非农报告更像是一次典型的“坏消息即好消息”式反应，疲弱的数据足以让美联储“把脚从加息的刹车上再松开一点”。ING首席国际经济学家奈特利（James Knightley）也表示，这份疲弱数据显著降低了市场对美联储近期加息的预期，支持其维持较长时间按兵不动的判断。 景顺（Invesco）首席全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）此前也对第一财经记者表示，鉴于通胀预期仍锚定在较低水平，即便年内美联储再次加息，也仅属于本轮紧缩周期尾声阶段的“一次性”微调。他还判断，美联储最终将在2027年转向降息。 财富效应还能为消费提供多久缓冲 即便走弱的招聘数据解除了美联储的加息威胁，另一个关键问题是，美国经济与消费端能否撑住“软着陆”的叙事。 皮塔表示，当前美国可支配收入与消费之间实际上存在着隐忧。自2025年4月招聘放缓以来，扣除通胀后的实际可支配收入年化增速已降至-0.4%，而同期实际消费支出年化增速却逆势达到2.3%。收入增长赶不上消费扩张，导致个人储蓄率已降至2.8%，处于自次贷危机前夕以来的极低水平。 这种储蓄率走低而消费意愿不减的现象，在很大程度上得益于美股持续走高带来的“财富效应”。皮塔援引美联储数据显示，当前美国家庭持有的股票和基金资产规模已达到其可支配收入的3倍左右，无论按收入、财富还是年龄划分，各类家庭的股票资产占其总净资产的比重均达到了1989年有数据记录以来的2至3倍。同时，随着股票投资门槛和交易成本大幅降低，美股对中产及更广泛消费群体的渗透率已创下历史新高。 不过，皮塔特别提醒，这种由资产价格驱动的消费模式具有明显的“双刃剑”特征。当美股维持牛市时，财富增值确实能支撑居民在低储蓄率下继续消费；但这也意味着美国经济活动对股市波动的敏感度大幅上升。一旦市场迎来周期性逆转，财富缩水对消费和宏观经济的负面拖累也将远超历史平均水平。

2026-8-10 : 迷你LOF（上市型开放式基金）几十万元就能拉涨停、溢价率动辄超30%，百余份公告压不住资金炒作……过去部分小众LOF频繁上演价格暴涨、散户高位接盘的戏码，如今该市场终于迎来一剂制度“猛药”。 日前，沪深交易所双双发布LOF退市新规征求意见稿，明确了两类强制退市情形，直指长期存在的场内高溢价炒作与“迷你基金”流动性枯竭两大痛点。据测算，此次调整涉及约250亿元规模的存量产品。 在业内人士看来，此次新规将彻底清退一批依托低流动性操纵价格、脱离基本面大幅溢价的投机性LOF标的。此外，此举意味着LOF市场将迎来重大的制度变革，有助于完善基金市场退出机制，解决部分LOF高溢价炒作风险，进一步保护投资者合法权益。 目前新规还在征求意见阶段，反馈截止时间为8月22日，最终施行日期有待进一步明确。 一场有节奏的退市安排 新规下的LOF退市，是一场节奏分明、层层递进的过程。考虑到不同类型LOF在产品属性和投资运作方面的差异，规则并未采取统一的退出方式，而是针对不同产品设置了差异化安排，将终止上市情形分为两个维度，实现风险有序出清。 品种维度上，QDII LOF被上交所和深交所共同纳入强制退市范围，深交所因有国投瑞银白银期货，则同时将商品期货LOF纳入其中。这两类产品因涉及境外市场或商品期货交易，常受限于外汇额度或持仓限额，极易出现因暂停申购导致的场内价格畸高。 为平稳化解存量风险、避免集中退市冲击市场，两类产品被要求最晚于2027年12月31日前终止上市。自施行之日起至正式退市前，相关基金的场内简称前需冠以“*”字样，持续向投资者释放风险信号。 同时，规则要求，基金管理人应在施行日开市前发布公告，提醒持有人可通过赎回、卖出或跨系统转托管至场外等方式安排份额，提前做好风险应对。 规模维度上则聚焦长期存续价值缺失的迷你LOF，设立量化退市与预警标准。沪深交易所一致明确，LOF连续60个交易日每日场内资产净值均低于1000万元的，应当终止上市，该期限自通知施行之日起算。 与前述两类产品不同，触及该指标的“迷你基金”将不设过渡期，严格按照流程推进退市。为防止投资者猝不及防，新规设置了“40日预警线”，即连续40个交易日低于1000万元的，基金管理人需自次一交易日起逐日发布风险提示公告，直至相关情形消除或进入终止上市程序。 当基金触发退市条件后，基金管理人可以选择转型为普通场外基金或清盘退市两种方式处理，且均需保障投资者的退出权利。不过尽管核心标准一致，但沪深交易所在具体执行流程上存在细微差别。 退市时间约束层面，深交所管控更为刚性。深交所规定，基金管理人最晚须在2027年11月12日前提交终止上市文件，逾期未报的，交易所将依规直接终止上市。相比之下，上交所未设定这一硬性截止时点。 在投资者退出安排上，上交所版本中引入了“投资者选择期”的概念。若基金管理人申请LOF转型为场外基金，需设置20个交易日的选择期，其间暂停申购，但开放场内交易、赎回及跨系统转托管，给予投资者充分的退出或转换时间。 而深交所虽未明文规定“选择期”，但要求在交易所作出终止上市决定后，相关基金需连续20个交易日每日披露终止上市公告，LOF于20个交易日届满后次一交易日终止上市，以此拉长信息披露周期，保障投资者知情权。 在“触及时点”的认定上，两市认定标准各有侧重。上交所以基金管理人公告LOF转型或清盘退市的时间为准；深交所则以基金管理人公告提交终止上市相关文件时间为准。 为什么要“赶”它们下场？ 本次规则修订的核心初衷，是根治LOF市场长期存在的高溢价投机乱象，补齐场内基金监管短板。正如上海一家基金公司市场部人士对第一财经所说，“商品期货LOF、QDII LOF和小规模LOF之所以被列为清退对象，根源在于它们最容易成为高溢价炒作的载体。” LOF产品，是同时具备场外申赎与场内交易双重属性的开放式基金，其核心特征为同一基金份额拥有两个定价体系：场外申赎以基金单位净值为基准；场内则在交易所挂牌，以二级市场市价成交。 在ETF尚未大规模普及的年代，LOF填补了开放式基金场内交易的空白。但随着市场发展，尤其是ETF的快速崛起，LOF的部分机制短板逐渐显现。由于市场供需、投资者情绪、产品交易机制等多个因素，导致产品出现一定程度的折价或溢价。 “LOF的定价逻辑本应依赖一二级市场套利来抹平价差，但当产品面临申购限制时，这一机制就会失灵。”前述基金市场部人士告诉记者，商品期货LOF和QDII LOF受制于期货开仓限制和外汇额度不足的客观因素，易导致场外申购通道频繁关闭。 “一旦市场情绪升温，场内份额供给无法及时增加，资金只能在场内追逐有限的存量份额，二级市场价格就容易被推高，形成脱离净值的溢价。”他解释称，叠加社交平台套利攻略传播、普通投资者风险认知不足，跟风交易进一步放大炒作行情，最终形成“高位接盘、溢价崩盘”的固定风险套路。 市场过往的案例充分印证了这类风险的危害性。例如在今年年初的国投白银LOF事件里，伴随白银行情快速拉升带动市场热度，国投瑞银白银期货LOF遭资金爆炒，海量散户跟风入场，但最终溢价快速回落，高位持仓投资者亏损惨重。 无独有偶，今年一季度，中东地缘冲突推升油气资产行情，多只原油主题LOF溢价率突破40%，多次触发盘中临停，但市场炒作情绪不减，频繁出现“越停越买”的非理性交易，风险持续累积。 此外，小规模迷你LOF的炒作风险同样突出。社交平台上频繁流传“LOF套利薅羊毛”话术，持续诱导普通投资者跟风参与，催生大量短期投机交易。热度上行时，小额资金即可撬动基金连续涨停、溢价飙升，但当热度退去就会被“打回原形”。 今年6月，多只迷你LOF上演“过山车”行情。例如财通福瑞混合LOF场内规模不足300万元，6月17日、18日的成交额均仅有20余万元，却被推至连续涨停，随后两个交易日连续跌停。另一只当时规模不足700万元的财通精选混合LOF也是类似走势，涨停日的成交额仅为70多万元。 截至目前，市场高溢价情况仍未完全消退。Wind数据显示，截至8月7日，当日溢价率超5%的LOF产品仍有12只，景顺长城全球芯片LOF最高，达到31.13%；财通福鑫定开混合、国投白银LOF、南方原油LOF、原油LOF易方达的溢价率均超过17%。 退市不等于清盘 从市场体量来看，本次新规覆盖范围清晰、影响边界明确。Wind数据显示，截至8月7日，全市场已上市LOF共计402只（不同份额分开计算），场内总规模约549.7亿元。其中，新规明确的QDII及商品期货类强制退市品种LOF约34只，场内规模约246.38亿元。 其中，不乏市场熟知的大体量产品。如国投白银LOF规模达到62.82亿元，紧随其后的易方达标普信息科技LOF为32.47亿元，此外，工银印度基金LOF、海富通美元债LOF、嘉实原油LOF、南方原油LOF、华宝海外科技LOF、华宝油气LOF等6只产品的场内规模均超过10亿元。 其余368只存量LOF中，有109只产品的最新场内规模低于1000万元，合计达到4.43亿元。其中，交银添利LOF、信澳鑫安LOF等15只产品的规模甚至不足百万元。需要明确的是，新规要求的是近60个交易日规模持续低于1000万元，并非单日规模。 从流动性来看，这些小规模基金产品最近一个月的日均成交额均在52万元以下，超过77%的产品甚至不足8万元，流动性明显不足，仅需要少量资金进出，便可能引发价格剧烈波动。 在业内人士看来，LOF终止上市仅代表产品不再在场内挂牌交易，并不等于基金清盘，也不等于本金归零。无论选择何种退市路径，投资者均可通过赎回或清算拿回对应的资产净值。此外，退市不涉及基金净卖出标的资产，对基础市场实质影响有限。 对于持有相关产品的投资者，新规明确了三条处置路径：直接卖出场内份额、提交赎回申请，或者跨系统转托管至场外账户，转为普通开放式基金持有，择机赎回变现，全方位保障投资者操作选择权。 在业内人士看来，此次新规的直接影响可概括为“涉及范围有限、市场冲击可控、套利生态分化”。从体量上看，250余亿元的涉退市LOF规模，相对于公募基金市场而言体量微小；从市场冲击上看，终止上市不等于清盘，基金正常运作与场外申赎不受影响；从套利生态来看，将产生结构性影响，QDII与商品期货LOF的套利空间收窄。 也有受访人士认为，对于当前溢价率较高的QDII或商品期货LOF，退市预期或将直接打击投机情绪。若大量投资者在退市前集中抛售，高溢价LOF的价格可能会迅速向净值回归。那么高位买入的投资者，面临的将是溢价消失带来的直接亏损。 “投资者面临的核心风险是‘溢价回撤’。”前述基金市场部人士表示，高溢价意味着投资者以明显高于基金净值的价格买入。一旦溢价回落，即便基金净值没跌，投资者也可能遭受损失。 他建议，投资者密切关注公告，了解所持产品是否在清退范围内及具体时间安排；场内持有人可通过卖出、赎回或转托管至场外等方式妥善处理份额；此外，再次建议投资者摒弃“炒差”“炒退”的思维。 “此次规则调整的意义不仅在于推动部分LOF有序退出，更从制度层面压缩高溢价炒作和非理性交易空间。”一位基金行业分析师认为，此次LOF退市规则的实践，为其他场内基金完善退出机制提供了参考。 在上述分析师看来，随着商品期货LOF、QDII LOF及部分小规模LOF逐步退出，存量LOF规模将进一步收缩。与此同时，ETF凭借产品丰富、交易便利等优势，有望继续巩固其在场内基金市场中的主导地位。

2026-8-10 : 8月7日，北京重磅楼市新政出炉，限购政策、公积金贷款额度等再度迎来松绑。 当天，北京市住建委、北京市规自委、北京住房公积金管理中心联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（下称《通知》），在限购政策达到近年来最宽松阶段的同时，住房公积金成为此次新政中分量最足的部分。在同时满足多重条件的情况下，家庭首套房公积金贷款最高可贷340万元，较此前的160万元大幅提升。 在业内看来，北京作为一线城市在7月末政治局会议后率先出手，具有较强的风向标意义。第一财经记者注意到，在商贷利率行至低位的背景下，近两年各地住房公积金新政不断。此番调整后，北京公积金贷款上限与一线城市已基本持平。有机构人士认为，在《住房公积金管理条例》修订的背景下，其他一线城市住房公积金政策也有望再优化。 公积金贷款额度大增，能省多少钱？ 《通知》从优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度三大维度优化了楼市政策。其中，公积金政策涉及提高最高贷款额度、优化公积金贷款额度与缴存年限挂钩机制、优化公积金贷款首二套房认定标准、将公积金贷款存量房纳入“带押过户”范围、允许公积金用于自住房装修等五个方面。 “（市场）还是有明显反应的，限购松了，公积金贷款额度提升很明显。”一位北京地区房地产中介人士对记者表示，当前市场主要是刚需。但也有中介人士称，几轮新政下来，市场反应已经较为平和，市场热度在不同区域、户型等方面有着明显分化。“今年3月前后是相对比较舒服的，业务好一点，其他时间就不确定性很大。”一位主营租房业务的地产中介说。 新政之后，个人及家庭购房的公积金贷款额度上限均有上调，双缴存人家庭受益更为明显。新政后，购房家庭中1人为公积金缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为120万元，二套住房公积金贷款最高额度为100万元；夫妻双方均为缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为240万元，二套住房公积金贷款最高额度为200万元。 符合以下条件的，最高贷款额度可进一步上浮：一是城六区户籍居民家庭，在城六区外购买首套住房的，最高可上浮20万元；二是购买住房符合本市建筑绿色发展支持政策的，最高可上浮40万元；三是本市户籍二孩及以上多子女家庭购买住房的，可上浮40万元。同时符合多项条件的，最高贷款额度可叠加上浮，购房家庭中1人为公积金缴存人的，最高上浮60万元；夫妻双方均为缴存人的，最高上浮100万元。 从缴存年限来看，购房家庭中1人为公积金缴存人的，每缴存1年住房公积金可贷款20万元；夫妻双方均为缴存人的，每缴存1年住房公积金可贷款40万元，核算贷款额度以夫妻双方中缴存年限较长的一方计算。缴存年限不够一整年的，按一整年计算。 这也意味着，满足上述全部上浮条件后，单人最高可贷180万元，夫妻双方最高可贷340万元，较此前最高上限160万元明显提升。若不考虑上浮情况，以总价400万元、首套住房首付比例20%计算，双缴存人购房家庭公积金贷款额度将由120万元翻倍为240万元，考虑到北京首套房商贷、公积金贷款利率分别为3.05%、2.6%，在30年期、等额本息还款方式下，月供将由13290.19元降至13002.6元，每月减负287.59元；总利息则从158.45万元减少为148.09万元，成本减少10.36万元。 如果总房款不超过300万元，对于符合条件的双缴存人家庭，即使不考虑额外上浮情况，公积金贷款也有望覆盖全部贷款需求。多位中介人士对记者表示，交通便利的小户型房源是今年二手房市场最受欢迎的刚需房源，新政对这类需求较为友好。 克而瑞地产研究中心数据显示，2026上半年，北京二手房网签9.36万套，同比上涨5.7%，创下近五年同期新高。但进入7月传统淡季，二手房网签环比下滑15.5%，新房成交环比下降29%。报告认为，上半年改善置换需求持续释放，房价温和上行；进入7月市场信心阶段性承压，需要政策稳定预期。 一线城市公积金会否再松绑？ 不少观点认为，此次北京楼市新政与7月30日召开的中央政治局会议精神高度契合，有望带动一二线城市启动一轮精细化政策优化。 “7月北京新房、二手房分别成交37.3万m2、1.4万套，环比均有所下降，低基数下同比分别增长2.1%、9.8%。对比来看，今年2月底上海出台楼市新政、4月底深圳优化政策后，房地产市场均出现明显好转，新房、二手房成交量同比持续增长。”中指研究院数据显示，此前北京的公积金贷款上限在四大一线城市中最低，新政后已基本拉平。 报告进一步指出，新政后北京首套房公积金贷款最高额度与新房套总价中位数的比值由此前的27%提高至58%，对于新房总价的覆盖有了明显提升，将较好支撑购房者置业，降低置业成本。本次北京积极落实中央政治局会议“稳定房地产市场”的工作部署，大力度优化楼市政策，有助于进一步提振市场情绪、促进住房需求释放，房地产市场企稳迹象有望进一步显现。 具体来看，目前上海、广州、深圳单缴存人的首套房公积金贷款额度上限分别是120万元、100万元、70万元，双缴存人首套房公积金贷款上限分别是240万元、200万元、130万元。上海二套房单缴存人、双缴存人的公积金贷款上限分别为100万元、200万元，广州、深圳不区分首二套房。综合考虑各类上浮优惠政策后，上海、广州、深圳双缴存人家庭最高贷款额度分别约为324万元、360万元、351万元。 另据《通知》，居民家庭可凭具备建筑装修装饰工程专业承包资质的企业开具的房屋装修装饰增值税发票，申请提取公积金用于本市自住住房装修，提取额度不超过增值税发票金额的50%，且最高不超过25万元。同一产权人就同一住房再次申请装修提取，距上次装修提取应满10年。 这也是国常会审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》（下称《条例草案》）之后，北京作为一线城市率先支持提取公积金用于住房装修。国常会提出，要更好发挥住房公积金功能作用，拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面，提升管理服务效能，更好满足居民多样化住房消费需求。 那么，北京楼市新政会否带动其他一线城市乃至更多强二线城市楼市政策再松绑？克而瑞地产研究中心认为，不同于以往大水漫灌式刺激，本次北京楼市新政走的是存量优化、精准疏通的路线，既是落实顶层政策导向，也拉开一线城市调控差异化调整的序幕。 “总体来看，本轮北京楼市新政体现了今年两会对深化住房公积金制度改革的诉求，而上海、深圳也有望加速优化住房公积金政策。”财通证券首席经济学家孙彬彬说。“此次北京释放调控优化信号后，上海、深圳以及部分强二线城市预计会加快研究调整限购、公积金、带押过户、置换税费等工具。三季度地方稳地产政策落地节奏将明显提速。”克而瑞地产研究中心判断。 中指研究院也认为，北京作为全国房地产市场风向标之一，楼市政策的进一步调整优化，对全国市场预期修复将起到积极作用。另外，本次北京新政中对公积金政策的部分优化，也对其他城市提供了参考借鉴，预期短期将有更多城市优化公积金政策，进一步促进住房相关消费。 不过，克而瑞上述报告强调，当前楼市政策放开存在清晰的约束边界。“中央导向强调精准优化，严控无底线刺激；一线、强二线人口密集、房价基数高，全面放开限购极易催生房价反弹风险；类似深圳这类城市，核心区域管控力度难以快速松动。三四线城市需求透支、库存高企，政策重心集中在保交楼、存量房收购用作保障房，大规模放宽限购空间有限。”报告称。 对于商业贷款，孙彬彬认为，去年北上深贷款利率都已经不再区分首套住房和二套住房，后续优化空间并不大。另有金融行业人士认为，在多数城市房贷利率已调整至较低位置之际，对符合条件的个人住房商业贷款进行财政贴息、优化住房交易环节税费等仍是可选项。

2026-8-10 : 8月7日，中国民航局、国家发展和改革委、交通运输部联合印发了《民用航空发展“十五五”规划》（下称《规划》）。《规划》明确，到2030年，民航行业安全水平、服务能力、基础设施率先迈向国际一流，技术创新、绿色低碳、治理能力实现重大突破性进展，服务国家重大战略、促进区域经济社会发展和满足人民美好航空出行需要更加有力。 现在，乘坐飞机出行越来越大众化。根据民航局发布的《2025年民航行业发展统计公报》，该年度旅客运输量达到7.7亿人次，2026年将力争完成旅客运输量8.1亿人次。而要完成上述目标，“十五五”时期是全面发力的关键时机，是续写交通强国建设民航篇章的关键五年。 在关键五年中，要做许多关键的事。在确保安全的前提下，坚持大众化，积极推进航空运输通达通畅、多元韧性、便捷高效、公平普惠体系建设就是关键之一。 民用航空事关生命，安全要永远摆在第一位。《规划》提出，“十五五”时期，要牢固树立安全发展理念，防范化解重大安全风险，遏制重特大安全事故发生，提高安全监管效能和安全保障能力，确保航空运行绝对安全，确保人民生命绝对安全。 同时，民用航空要发展，持续加大基础设施投入是根本保证。公众享有更多航空基础设施资源，才能更好体验便捷度、舒适度。 “十四五”时期，我国民航固定资产投资达到6300亿元，2026年将聚焦“十五五”重大工程和“两重”建设，力争固定资产投资超千亿。“十五五”时期的指导原则是适度超前、不过度超前，这一总基调给持续加大相关领域投资提供了充分空间。 持续加大相关领域投资需要着眼于“新”。新建基础设施要以智能化、绿色化、融合化为导向，同时要提质存量，推进现有基础设施更新和数智化改造，持续推进“出行一张脸、物流一张单、通关一次检、运行一张网、监管一平台”体系建设。 “十五五”时期，以人工智能、大数据、物联网为代表的新一代信息技术将深度赋能民航行业，推动“智慧民航”建设迈上新台阶，为行业带来革命性变革。这个方向明确了，才能进一步提高投资效能，更好服务于广大消费者。 完善基础设施、提高服务系统智能化水平可以归为“硬件建设”，与此同时，切实保障消费者权益、完善平等机制则属于“软件建设”。“硬件建设”的成果最终还需要“软件建设”带来的成效来体现。这也是民用航空行业大众化、公平普惠目标的实现路径。 修订后的《民用航空法》于今年7月1日起施行，“新法”对保护消费者权益作了进一步强调，其中包括对格式条款的规范：运输总条件等格式条款是民用航空运输合同的组成部分，应当包括客票销售、退票与变更、乘机、行李运输、不正常航班处置、旅客服务和投诉等旅客权益保护相关内容。 格式条款往往是强势一方所制定，暗藏许多对弱势一方的“不公平”，近来频频爆出的退票费过高在很大程度上就是基于格式条款。最新的一个例子是，某先生订购了三张三亚飞杭州的机票，下单付款7分钟后发现航班时间不合适，提交退票申请却被扣了2022元。虽然此事经过协商后得到了解决，但类似事件频繁发生显示出“强势”和“弱势”之间的权利义务不平等。 此外，在机场服务领域也存在“自然垄断性”现象。由于缺乏市场竞争，导致部分商业服务（如餐饮、零售、打包、停车等）价格显著高于机场外的同类服务。 如果这些问题得到有效解决，再加上候机大楼更加宽敞明亮、座椅更加舒适、网络更加畅通便捷等，就会为实现民用航空大众化、公平普惠，为满足人民美好航空出行需要提供更加有力的支持。

2026-8-10 : 两年前，康方生物实验室里走出的依沃西单抗注射液（下称“依沃西”）在国际头对头Ⅲ期临床中击败全球原“药王”K药（帕博利珠单抗）。海外医药圈评论称，中国生物制药行业正在迎来“DeepSeek时刻”。 两年过去，依沃西的两款适应证已先后进入国家基本医保目录。在广东某县域，确诊肺癌晚期的张大爷年事已高，受不了频繁进城住院的折腾和高企的费用，也难耐传统含化疗方案的毒性。医保政策一落地，他选了依沃西这套“去化疗”一线方案，每疗程自费压到2000元上下。 从国际顶刊的学术认可，到一张普通患者的药费清单，这是本土创新药价值兑现的一个缩影。 近年来，创新药从获批到进入医保目录的周期已由原先的数年压缩至1年左右，约80%的创新药可在上市两年内纳入医保支付范围。一个正被反复验证的行业共识是：一旦国内创新药的支付瓶颈得以打通，产品便会进入销售放量期，并逐步转化为持续的营收增长。今年以来，多家头部创新药企已凭借自研管线实质兑现商业化收益。 但与此同时，“一个支付方”的博弈终究有边界，本土市场的规模天花板也客观存在。在借助医保解决本土患者可及性问题的同时，中国创新药企仍需在全球市场上寻找更高维度的价值兑现场。 扩充适应证免遭“重复砍价”, “纳保”打开确定性增长通道 多名接受第一财经采访的产业界人士均认为，随着医保战略购买的导向日益清晰，创新药企的核心关切点并非是“进不进医保”，而是在做出肯定选择后，如何算好这笔“综合账”。 据中再寿险等发布的《2026中国创新药械多元支付白皮书》，2025年创新药销售市场规模预计达1950亿元，较上年显著增长。其中，基本医保支付占比近五成，支付金额较上一年增多近200亿，达到905亿元。基本医保仍是中国创新药的主要支付方。 在近期国家医保局组织的媒体调研中，康方生物政府事务与市场准入负责人杨钧对去年“国谈”中的一个细节记忆犹新：彼时，企业对依沃西提交的新增一线大适应证——单药治疗PD-L1表达阳性的晚期非小细胞肺癌（NSCLC），虽然适应证患者基数庞大，但国家医保局在多方评估下，最终采取简易续约路径，未触发降价。 “这是一个非常积极的政策信号。”杨钧表示，国家医保局决策背后有两个关键考量：一是确定性的突破性临床价值；二是卫生经济学价值。从患者全生命周期管理的角度，其“单药去化疗”方案的临床疗效与PD-1联合化疗相当，但患者总体生产获益更优，全病程医疗费用支出和医疗资源损耗更小。综合评估下，反而构成了一种更具成本效益的治疗选择。 该适应证之所以备受关注，是因为它让依沃西成为全球首个在Ⅲ期头对头临床研究中证明疗效显著优于原“药王”的药物——相比帕博利珠单抗显著降低49%的疾病进展/死亡风险。2025年4月该适应证获批，几乎是“踩着”“国谈”申报的截止日期完成申报，并在当年成功“纳保”。 “K药之所以能问鼎全球‘药王’（2025年销售额316.8亿美元），其长期的高定价策略是重要因素。相比之下，依沃西在‘纳保’后，超过70%的用药费用可由医保基金支付（不同地方比例有差异），可及性大幅提升。”康方生物创始人、董事长兼CEO夏瑜在接受第一财经采访时表示。 在她看来，用药经济门槛的降低，既意味着更多中国患者能够第一时间、以全球最优的支付价率先用上国际领先本土创新疗法，也意味着中国创新药企在本土市场的商业回报，会主要得益于药物可及性提升带来的患者获益。回顾来看，康方生物的商业化产品几乎都是在获批当年就参与了国谈并“纳保”成功。 2024年，依沃西和另一款双抗产品卡度尼利首进国家医保目录，部分适应证价格降至上市初始价格的30%左右。不过，下一年国谈扩增适应证时，卡度尼利与依沃西均保持了价格相对稳定。 康方生物2025年财报显示：康方生物年营收达30.56亿元。其中，产品销售收入达30.33亿元，同比增长51.5%，占总收入比重超99%。 诺诚健华及其核心单品血液瘤与自免领域新药奥布替尼的商业化故事与之类似——同样脱胎于科学家创业团队，同样入选中国“重大新药创制”专项，同样多款适应证已先后实现国内首发与医保准入。 相较于上市初期7196元/盒（50mg×30片）的挂网价，奥布替尼首次“国谈”的价格降幅约50%。但在随后扩充适应证的续约谈判中，价格保持稳定。一名罹患淋巴瘤的南方患者算了一笔账：职工医保报销医疗费用后，买一盒奥布替尼约1000元。 根据诺诚健华首席商务官陈少峰介绍，2025年诺诚健华全年营收约23.7亿元，净利润6.4亿元，是成立十年来首次扭亏为盈。其中，奥布替尼的销售贡献了超六成收入。随着奥布替尼新增适应证纳保带来的市场放量，今年一季度，诺诚健华的净利润约1个亿。 今年是诺诚健华第四次参加“国谈”，也是首次参与了“国谈”前的参照药预沟通论证，后者旨在让企业在谈判前与医保局专家就定价锚点的“参照药”达成共识。 诺诚健华参与预沟通的新药是被纳入国家“儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划(星光计划)”，于去年底附条件批准上市的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼。“今年1月份我们开始向市场供货，尽管公司提供了患者援助计划，但三万多元一盒的售价，仍然很难惠及患者，希望纳入医保后更好地造福患者。”陈少峰告诉第一财经。 前述于今年启动的参照药预沟通机制，率先惠及1类新药。在陈少峰看来，这是创新药企将医保准入的窗口期前移的又一次机会。 全球化的下一步：不只是BD 回到中国创新药的原点。 十四年前的2012年，夏瑜等四名海归科学家在广东中山一间不足20平方米的临时实验室中创立康方生物；三年后，结构生物学家施一公与转化医学专家、企业家崔霁松于北京中关村牵头创立诺诚健华。两家公司均诞生于中国生物医药“从仿到创”的转折前夜。 2020年，受益于港交所18A对未盈利生物科技公司上市新规，诺诚健华与康方生物先后登陆港股，打通上市融资渠道。当年年底，奥布替尼作为诺诚健华的第一个商业化产品获NMPA（国家药品监督管理局）附条件批准，实现全球首发。 一年后，康方生物自主研发的派安普利单抗获批，成为其首款商业化产品。而此时距离康方生物真正的“成人礼”，自研全球首创的两款双抗——卡度尼利和依沃西面市，仍有1～3年时间。 也就是说从科学家创业到走通商业闭环，康方生物和诺诚健华都历经了十余年。 “如果说2015年是中国创新药元年，那么自去年以来，中国创新药行业进入商业化元年，其中医保支持一类新药的销售放量，是本土Biotech们走通创新闭环的关键。” 陈少峰说。 不过，依托医保放量走通国内商业闭环，并非国产创新药价值兑现的全部故事——将药品卖到欧美市场。这不仅是为了触达更高的价格体系和商业天花板，也是为了在国际舞台上验证国产创新药的含金量，以及证明中国药企已具备符合全球最高标准的生产与供应能力。 在第一财经实地走访中山翠亨康方湾区科技园区时，一套包含一次性生产线和万升级不锈钢生产线，覆盖工艺开发、中试放大、GMP商业化生产及全生命周期质控的生物制剂生产及质量管理体系，刚刚获得了国家局的药品生产许可，也在等待美国FDA的现场检查。据企业方介绍，伴随康方生物越来越多产品走向国际市场，“中美双报、共线生产”的情形也随之增多，该园区生产的自研生物药不仅供给国内市场，未来也远销美国、欧洲等海外市场。 而这些行销海外的国产自研新药，几乎完全建立在本土供应链之上——近一年以来，面对日趋复杂的国际博弈，不少中国创新药企在布局全球化的同时，也加速推动供应链的自主可控和国产替代。 康方生物联合创始人、高级副总裁张鹏对第一财经透露，在康方的一些生产基地，公司研发与生产端的大量高端仪器设备、原辅材料已实现高比例的国产化，但产品的质量完全保障是前提。其中下游生产设备国产化率超80%，耗材类国产化率则逼近100%。而反观五年前，比如常用的一次性生物反应袋、纯化填料等高端耗材尚处国内空白。 “仅耗材替代一项即带动相关采购成本下降约40%。”张鹏认为，随着本土新药研发提升，创新药企的国际高标准的商业化订单会倒逼上下游的技术攻关，后者继而又会推动创新药企去优化生产成本结构和提升抗风险韧性。 第一财经走访诺诚健华广州基地时，这里生产的奥布替尼片同样供应至美国、欧盟等地。而就在约一年前，该基地接受了来自澳大利亚治疗用品管理局（TGA）审计“大考”——检查组驻场4天，对质量管理体系展开全面“体检”，覆盖QA、QC、生产管理、包装贴签、设施设备以及计算机化系统等核心模块，最终顺利过关。 从依托几位科学家、几个早期分子、BD交易和融资“活下来”，到自建起生产、销售网络，这意味着一些中国Biotech（生物科技公司）开始朝BioPharma（生物制药公司）转型。 这些企业能否进一步成长为具备全球资产配置能力的中国MNC（跨国药企）? 夏瑜对此是抱有期待的。她认为，过去十年，中国涌现出一批Biotech，它们的发展路径在分化。一部分通过自建商业化团队和完善产业链，走向创新型的制药企业；也有很多企业，始终聚焦于早期研发。 相较于“技术出海”（如平台、早期分子、研发服务），夏瑜认为，“产品全球化”和“企业全球化”是创新药企价值最大化的更完整形态。基于此，BD是路径之一；BioPharma是重要的成长阶段，而MNC则是少数头部企业面向全球体系的长期方向。 随着中国新药获得全球定价话语权，广东省人民医院医生孙浩认为，这既有助于回应本土临床需求，也意味着中国正从“参与全球创新”走向“引领疗法范式革新”。 孙浩解释说，在临床需求牵引研发的背景下，国产新药能更好契合本土患者特征，同时研发效率提升促使中国研究者更多牵头全球多中心试验，推动中国专家从“跟随标准”向“改写标准”转变。

2026-8-10 : 沪指本周累计涨2.81%，深成指涨5.39%，创业板指涨6.55%，科创综指涨10.96%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①银河证券：A股市场正从“预期博弈”转向“现实验证” 银河证券研报表示，8月A股市场正从“预期博弈”转向“现实验证”，围绕业绩、政策、外围风险三大线索展开。一是业绩验证。8月中下旬是A股中报披露最密集的窗口，市场有望围绕中报业绩预期验证展开定价。二是政策验证。7月政治局会议对下半年经济工作做出部署，后续进入政策细则出台与执行验证阶段。三是外围风险验证。美联储政策路径仍是全球市场关注焦点。建议均衡配置。关注一：科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。辅助线：资源品与周期制造板块有望迎来修复。关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁板块等。 ②东吴证券：大盘底部蓄势，新一轮行情将徐徐展开 东吴证券研报表示，在经历了7月的风格调整后，短期A股风格的再平衡，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，而非产业趋势证伪，再从市场波动、股价位置、拥挤度、融资四个维度观察当前市场的状态。当前市场已经进入降波筑底的阶段，而接下来8月的业绩期将是关键的变奏点，AI主线有望再度走强。此外，其他景气线索也值得关注：创新药/CXO，业绩、政策等多因素共振，景气持续上修；电力设备，电网、电源等环节具备出海优势；有色金属，降息预期再度升温，金、铜价格修复。 ③方正证券：市场超跌反弹进入攻坚期，科技与景气赛道分化演绎 方正证券研报表示，市场超跌反弹进入攻坚期，科技与景气赛道分化演绎。继续关注三方面配置机会，一是科技股也需要精选结构，指数层面来看双创从底部反弹幅度在10%左右，参考主线典型的超跌反弹幅度来看还有空间，AI叙事在美股CSP财报之后出现一些变化，竞争性的资本开支边际弱化，云业务以及健康的现金流是胜负手，因此AI内部硬件和应用会适当均衡，重点关注海外算力中拥挤度不高的核心标的，以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料，相对低位的AI应用以及恒生科技需要重视；二是关注HALO资产的布局机会，美联储加息预期弱化，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等；三是景气度较好，拥挤度不高并且负面压制缓解的医药核心龙头。 ④湘财证券：A股科技与出口双轮驱动反弹 湘财证券研报表示，短维度来看，市场在7月大幅回落后，受国内投资政策加速落地，7月出口数据继续保持强劲的支撑下，目前基本企稳。建议短期关注有政策倾向的服务消费领域，以及基本面依然高景气的AI相关板块在调整到位后的反弹。

2026-8-10 : 日前，国家外汇管理局在发布最新的国际收支平衡表（BOP，流量）和国际投资头寸表（IIP，存量，也称“国家对外金融资产负债表”）数据时，在BOP中增加披露了2026年一季度和2025年全年经常账户初次收入的投资收益项下，区分直接投资和非直接投资的投资收益贷方、借方及差额的数据。结合新披露的信息分析显示，中国对外直接投资回报高但外来直接投资成本也不低，是中国作为对外净债权大国，投资收益却常年逆差的主要原因，预计未来中国将延续这一格局。 投资收益结构性逆差 根据国际货币基金组织（IMF）的统计，截至2025年末，从高到低，全球前十大对外净债权（或净资产）的国家和地区（下称“对外净债权国”）依次为：德国（4.32万亿美元）、中国（4.07万亿美元）、日本（3.59万亿美元）、中国香港（2.51万亿美元）、挪威（2.10万亿美元）、加拿大（1.22万亿美元）、瑞士（1.21万亿美元）、俄罗斯（1.10万亿美元）、新加坡（1.08万亿美元）、沙特（7206亿美元）。前十大对外净债务（或净负债）的国家和地区（下称“对外净债务国”）依次为：美国（21.87万亿美元）、巴西（1.13万亿美元）、法国（1.04万亿美元）、西班牙（8865亿美元）、墨西哥（6344亿美元）、澳大利亚（4315亿美元）、希腊（3979亿美元）、土耳其（3248亿美元）、波兰（3207亿美元）、埃及（3017亿美元）。 通常，对外净债权国对外金融资产大于负债，投资收益为正，反之亦反。然而，前述世界前十大对外净债权/债务国中有四个例外：美国和法国是对外净债务大国，却常年投资收益顺差（美国只是2024和2025年才出现少量逆差）；中国和新加坡是对外净债权大国，却常年投资收益逆差。 美国和法国投资收益为正，是因其对外投资（资产）收益高于利用外资（负债）成本。2016~2025年，美国对外投资收益平均为3.77%，利用外资成本2.27%，正利差1.50个百分点；法国对外投资收益2.35%，利用外资成本1.85%，正利差0.49个百分点（见图1）。 中国和新加坡投资收益为负，是因其对外投资收益低于利用外资成本。2016~2025年，中国对外投资收益平均为3.13%，仅较美国低了0.64个百分点，利用外资成本5.99%，却较美国高出3.72个百分点，中国录得负利差2.86个百分点；新加坡对外投资收益2.96%，利用外资成本5.23%，录得负利差2.27个百分点（见图1）。 进一步分析，中国投资收益逆差并非因为对外投资回报太低，而是利用外资成本偏高。2016~2025年间，从高到低，中国对外投资平均收益在前十大对外净债权/债务国中排名第六位，而利用外资的平均成本在前十大对外净债权/债务国中排名第二位（见图1）。 对外直接投资回报好 中国对外投资回报低于利用外资成本通常被归咎为对外金融资产负债的结构错配，即对外投资以求稳的外汇储备资产运用为主，利用外资以高成本的外来直接投资为主。似乎只要增加民间对外投资，就有助于改善这种局面。但事实并非如此简单。 2015年以前，中国对外金融资产中储备资产占比长期维持在50%以上。此后，随着扩大金融双向开放，以及央行基本退出外汇常态干预，储备资产占比由2004年底的66.1%降至2025年底的31.8%，显示民间对外投资渠道逐步拓宽。但其间未见证中国对外投资回报改善，相反趋势线斜率明显为负（见图2）。对储备资产占比和对外投资收益取自然对数后做相关性分析显示，2005~2016年二者为基本不相关0.067，2017~2025年为强正相关0.597，后者显示中国对外投资回报与储备资产占比近年来同涨同跌。 但这只是相关性而非因果关系。根据2019~2023年《国家外汇管理局年报》披露的数据，2006~2019年，中国外汇储备经营每十年滚动平均收益分别为3.55%、3.42%、3.35%、3.24%、3.19%，较同期可比口径的对外投资收益分别高出0.29、0.19、0.11、0.04和低了0.04个百分点。其间，中国储备资产占比均值从64.7%降至55.9%（见图3）。这表明拓宽民间对外投资渠道提高了中国全球资源配置效率，最后一个比较期（2010~2019年）甚至实现了相对于外汇储备经营收益的反超。 事态不是线性发展的。近年来百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，对外投资赚钱越来越不易。2016~2025年，中国储备资产平均占比38.7%，较2010~2019年均值低了17.2个百分点，同期整体对外投资回报不升反降0.11个百分点。当然，这不仅是民间对外投资面临的挑战。根据《国家外汇管理局年报》披露的数据测算，2019年外汇储备经营收益较2010年和1999年分别低了0.5、2.2个百分点（见图2和图3）。 对外直接投资属于风险共担的股权投资，被认为有助于提高对外投资回报。中国在这方面确实不负所望。根据外汇局发布的数据测算，2025年，中国对外金融资产中直接投资占比30.4%（较2015年高出11.8个百分点），对外直接投资回报（投资收益项下直接投资的贷方收入/上年末与本年末对外直接投资存量的算术平均值，下同）为4.41%，较同期整体对外投资收益2.79%高出1.62个百分点。 从国际上看，中国对外直接投资的回报能力在新兴市场和发展中国家中属于中流水平，较发达国家则有一定差距。2020~2024年，美国、英国、德国、法国、日本、希腊、中国香港、韩国、埃及、墨西哥、波兰和俄罗斯的对外直接投资平均回报分别为5.92%、6.08%、4.67%、6.21%、8.82%、8.25%、6.88%、4.40%、3.08%、2.98%、5.47%和6.61%（见图4）。这不一定是中国对外投资能力的问题，也可能与海外营商环境不及中国有关。 与对外非直接投资〔包括对外证券投资（含金融衍生品交易）、其他投资、储备资产投资〕相比，更加凸显中国对外直接投资的赚钱能力。根据外汇局的数据测算，2025年，中国对外非直接投资回报为2.08%，较同期对外直接投资回报低了2.33个百分点，较整体对外投资收益低了0.71个百分点。 从全球范围看，对外非直接投资的赚钱能力普遍弱于对外直接投资，中国对外直接投资回报好于非直接投资的缺口处于中流水平。2020~2024年，美国、英国、法国、中国香港、希腊、墨西哥和波兰的对外非直接投资平均回报分别为5.19%、2.56%、2.97%、5.87%、1.69%、2.74%和3.15%，较同期其对外直接投资回报分别低了0.36、3.52、3.24、1.01、6.56、0.24和2.32个百分点（见图4和图5）。 外来直接投资成本高 过去二十年来，中国对外金融资产中储备与非储备资产占比此消彼长，但同期对外金融负债结构变化不大。到2025年，中国对外金融负债中，直接投资占比51.6%，较2004年仅下降1.4个百分点，证券投资占比30.5%，上升16.18个百分点，其他投资占比17.6%，下降15.1个百分点。这反映随着中国金融开放不断扩大，更多通过股票和债券市场吸引外资，间接融资与直接融资此消彼长，但直接投资仍是外资青睐的主要方式，存量占比长期维持在50%左右（见图6）。 根据外汇局的数据测算，2025年，中国外来直接投资成本为9.26%，较同期对外直接投资回报高出4.85个百分点，较同期中国利用外资成本5.90%高出3.35个百分点。从国际上看，中国利用直接投资的成本偏高。2020~2024年，美国、英国、德国、法国、日本、希腊、中国香港、韩国、埃及、墨西哥、波兰和俄罗斯的外来直接投资平均成本分别为2.70%、3.58%、3.18%、4.08%、10.23%、5.32%、7.60%、6.35%、6.26%、4.17%、9.10%和11.12%（见图4）。 从对外直接投资回报相对外来直接投资成本的偏离看，发达国家通常对外直接投资回报高于外来直接投资成本，而在新兴市场和发展中国家则通常情况相反。2020~2024年，美国、希腊、法国、英国、德国均为正利差，分别为3.22、2.93、2.50、2.13、1.49个百分点；中国香港、墨西哥、日本、韩国、埃及、波兰、俄罗斯均为负利差，分别为0.72、1.08、1.41、1.95、3.05、3.28、3.63个百分点（见图4）。中国的负利差偏大，但也说明在中国投资建厂要比在其他国家和地区更容易赚钱，这正是中国成为外商直接投资热土的重要原因。 与利用直接投资相比，中国利用非直接投资〔包括外来证券投资（含金融衍生品交易）和其他投资〕的成本优势明显。根据外汇局的数据测算，2025年，中国外来非直接投资成本为2.22%，较同期外来直接投资回报低了7.04个百分点，较整体利用投资成本低了3.68个百分点。 从国际上看，不同国家和地区利用直接与非直接投资成本的差异方向和缺口大小不尽相同。2020~2024年，美国、中国香港、墨西哥、波兰、俄罗斯、埃及的外来非直接投资平均成本率分别为2.91%、9.95%、8.61%、11.76%、16.07%、10.41%，较同期其外来直接投资回报率分别高出0.40、2.35、4.42、2.66、4.96、4.14个百分点；英国、德国、法国、希腊、韩国、日本的外来非直接投资平均成本率分别为2.71%、2.29%、2.17%、1.64%、3.01%、1.86%，较同期其外来直接投资回报率分别低了0.87、0.89、1.90、3.68、2.60、8.37个百分点（见图4和图5）。 从全球范围来看，中国利用非直接投资的成本偏低，且远低于利用直接投资。但由于外来直接投资仍是来华投资的主要方式，这制约了中国利用外资成本的改善。对外来直接投资占比和利用投资成本取自然对数后做相关性分析显示，2005~2025年二者为弱正相关0.290，其中2020~2025年为弱正相关0.263，中国利用外资成本的趋势线较为平坦与此相符。进一步分析，2020~2025年，中国对外投资收益率平均为2.92%，较2015~2019年均值低了0.43个百分点；利用外资成本率平均为6.00%，高出0.09个百分点；负利差均值为3.08个百分点，上升0.52个百分点（见图2和图6）。 投资收益负值有黏性 综上，中国对外投资回报和利用外资成本，无论从整体还是粗略的分项看，在国际上都不算“出圈”。尽管统计上仍有改进余地，但中国不存在有意低报投资收益差额的问题。 中国投资收益差额长期为负是渐进式金融开放选择的客观结果，总体利大于弊，不必过分解读。从以下几点看，预计未来中国将延续经常账户顺差推动对外净债权积累，但投资收益逆差的国际收支格局。 首先，通过进一步提高对外投资回报或者降低利用外资成本，来大幅收敛投资收益逆差，存在较大不确定性。 其次，进一步优化对外金融资产负债结构恐难一蹴而就。以2025年为例，若要实现投资收益收支基本平衡：维持对外直接投资和非直接投资回报，以及利用外资成本不变，中国对外直接投资占比需由30%升至70%以上；维持利用外来直接投资和非直接投资成本，以及对外投资回报不变，中国外来直接投资占比需由52%降至25%以下。 再次，通过做大对外净债权来扭转投资收益逆差也要做长期打算。不考虑估值效应的情况下，按照2021~2025年对外金融资产负债的年均增速，以及年均对外资产收益和对外负债成本，需约19.1年时间中国对外投资回报绝对额才能追平对外负债成本。同时，这还对应着未来二十年，中国年均经常账户顺差需达到约8700亿美元，较2025年历史峰值高出近两成。 通过扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面，更好培育国际竞合新优势，中国将锲而不舍、久久为功。 （作者系中银证券全球首席经济学家）

2026-8-10 : 2026年8月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为49.9，较上月回升。7月政治局会议定调下半年经济政策走向，要加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能。经济学家们表示，在政策的护航下，未来我国经济将维持温和复苏态势。 经济学家们预计，2026年7月CPI和PPI同比都将低于6月公布数据，其中CPI同比预测均值为0.7%，PPI同比预测均值为3.9%。他们对6月固定资产投资累计增速预测均值为-5.9%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.6%，工业增加值同比增速预测均值为4.8%。海关总署公布的数据显示，以美元计价，2026年7月我国实现贸易顺差1125亿美元，出口和进口同比增速分别较6月回落3.1和8.5个百分点，符合经济学家们的预期。 他们预计，受季节因素影响，7月金融数据将较上月回落，新增贷款预测均值为1300亿元、社会融资总量预测均值为1.4万亿元，M2同比增速预测均值为7.9%。他们认为7月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。 2026年7月31日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.7894元。经济学家们预计8月人民币对美元中间价将保持稳定，同时，他们对年底人民币对美元汇率预期为6.72，稍高于上月底6.74的预期。 在调研中，经济学家们认为，我国服务消费目前存在结构性错配等问题，抑制了消费意愿的释放，应有针对性地出台政策，扩大有效供给。 一、信心指数：8月为49.9 2026年8月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为49.9，较上月回升。7月政治局会议提出，做好下半年经济工作，要加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力。经济学家们表示，未来我国经济将维持温和复苏态势。 申万宏源赵伟表示，7月以来，经济的短期扰动再度显现，其一缘于油价反复，其二缘于极端天气频发。6月中旬美伊《谅解备忘录》签订后，油价一度下行至70美元/桶附近。但7月以来，受美伊局势反复的影响，油价冲高至100美元/桶，而后又震荡回落至80美元/桶附近。国内在强厄尔尼诺影响下，极端天气频发，7月共有3个台风登陆我国，川渝、长江中下游等地遭遇持续高温，或也会对经济产生干扰。 工银国际程实认为，7月30日中央政治局会议为下半年政策路径给出清晰锚点，强调加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥存量政策效能，及时谋划务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。财政端，会议明确提出“宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度”。上半年新增专项债发行总体平稳，剩余额度仍有一定后置空间，8~9月政府债券供给可能进一步增加。随着债券发行、资金拨付和项目建设加快，政府债融资有望继续对社融形成支撑，财政对内需的托举也将更多从资金筹集转向项目落地和实物工作量形成。货币端，会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”。预计8月末政策利率与存款准备金率大概率保持稳定，年内降准的可能性或相对更高。后续货币政策操作将更加注重与财政发力节奏相配合，通过保持流动性合理充裕，配合政府债券发行和财政支出提速，并支持实体经济融资需求。 兴业证券王涵表示，我国经济将继续温和修复，预计处于全年目标区间。经济运行或延续当前的“K型分化”特征：生产强于需求、上游强于下游、出口好于内需。GDP平减指数由负转正是积极因素，但内需修复偏缓、居民预期偏弱可能仍将是主要约束。宏观政策将继续积极、协同发力。财政与货币政策仍继续偏宽松。财政政策重点是加快存量政策落地，财政支出或明显提速。政策将围绕扩内需、稳就业精准施策，财政、货币、产业等政策高度协同。 二、物价：7月同比预测均值CPI为0.7%、PPI为3.9% 在本期调研中，经济学家们对7月CPI同比数据的预测均值为0.7%，低于上月1.0%的公布数据。其中，兴业银行鲁政委和工银国际程实给出了最高预测值0.9%，申万宏源赵伟、瑞穗证券周雪和渣打银行丁爽给出了最低预测值0.5%。 7月PPI同比增速的预测均值为3.9%，低于统计局公布的上月值（4.1%）。调研中，对7月PPI同比增速的预测最高值为4.1%，来自渣打银行丁爽、野村国际陆挺和摩根大通朱锋，最低预测值为3.6%，来自申万宏源赵伟。 长江证券伍戈认为，中东局势反复但对油价影响递减，美国原油库存量自冲突以来首现回升。全球AI相关股指调整之下，“硅基”通胀也将趋缓。铁路工业革命、互联网浪潮等历史可见，若其资产估值显著调整，势必弱化相关商品价格。初步预计，我国物价下半年将逐季回落，或主导现价GDP、居民收入、财政收入等名义变量走势。 ——————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（CPI同比）： 温彬：0.7% 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（PPI同比）： 程实：4% ——————————————————— 三、社会消费品零售总额：7月增速预测均值为1.6% 7月社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.6%，高于上月1.0%的公布数据。其中，2%的最大预测值来自兴业银行鲁政委、毕马威蔡伟、工银国际程实、渣打银行丁爽和民生银行温彬，瑞穗证券周雪和中银国际管涛给出了最小预测值0.8%。 经济学们认为，我国服务消费目前存在结构性错配等问题，抑制了消费意愿的释放，应有针对性地出台政策，扩大有效供给。 毕马威蔡伟建议，从五方面施策扩大有效供给：一是补齐民生刚性缺口。加快构建居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系，支持利用空置场地新建改扩建养老托育机构，发展社区嵌入式托育、家庭托育点等多元模式，加快推进长期护理保险扩面，强化养老护理、家政服务等从业人员培养培训。二是放宽市场准入破除隐性壁垒。全面落实市场准入负面清单制度，放宽中高端医疗、休闲度假、教育等领域准入，依托服务业扩大开放综合示范区等平台对接国际高标准经贸规则，引进国际一流服务机构与管理标准，引导消费外溢回流。三是强化数智赋能创新消费场景。鼓励生活服务企业数字化转型，构建智慧商圈、智慧门店等消费新场景，开展“人工智能+消费”典型案例推广，发展“互联网+”医疗、数字教育等新模式，推动商旅文体健融合，支持低空飞行、沉浸体验、赛事旅游等新业态发展。四是强化标准引领健全信任机制。制修订家政、养老、托育等领域服务标准，研制数字消费、绿色消费等新型消费标准，依托“信用中国”加强信用信息归集与跨部门联合监管，鼓励设立消费维权服务站促进纠纷源头化解。五是优化制度配套释放消费潜力。鼓励有条件地区探索设置中小学春秋假，延长热门文博场馆、景区营业时间并优化预约方式，完善灵活休假制度试点，优化空域、水域等管理制度，支持低空旅游、水上运动等新兴领域发展。 兴业证券王涵表示，我国服务消费主要问题是供给不足，包括总量上与结构上。从总量看，我国服务性消费支出占消费支出比重已接近一半，但仍明显低于发达经济体平均水平。从结构看，低端同质化服务过剩，高端化、精细化、个性化供给存在明显缺口，比如养老、托育、家政、文旅等，而且优质服务主要集中在城市。他对扩大服务消费有效供给的政策建议如下：一是放宽市场准入，在养老、医疗、教育等领域有序放宽社会资本的准入；二是借力数字化、智能化赋能，落实“人工智能+消费”政策部署，围绕居家、养老、文旅、教育等场景扩大智能化服务供给；三是强化标准引领与人才培养，加快健全养老、家政等服务标准体系，提升服务职业化水平；四是优化休假与消费环境，落实带薪休假制度，健全服务消费领域信用体系和维权机制。 中银国际管涛认为，服务消费低端同质化供给过剩，高品质、精细化、沉浸式新型服务产品较少，难以匹配居民消费升级需求；城乡与区域供给分化问题突出，优质服务资源高度集聚于一线及东部发达城市，县域、乡镇及农村地区服务业态单一、配套薄弱。他建议，扩大服务消费有效供给，建议丰富中高端与新型服务业态，推动文旅、体育、文娱等行业创新产品与场景，发展定制化、沉浸式、体验式新型服务，促进数字技术与服务业深度融合，挖掘新型服务消费潜力；统筹城乡服务发展，补齐县域、乡镇及农村服务短板，推动优质服务资源下沉延伸。 工银国际程实表示，供给能力与居民消费升级需求之间仍存在结构性错配，尤其是不同地区、不同层级市场的供给质量和承接能力差异较大。未来应进一步扩大服务消费有效供给，需要更加注重从供给侧改善服务业的发展条件。一方面，持续降低服务业经营主体的发展成本，通过融资支持、贷款贴息、融资担保、税费优惠等政策，帮助餐饮、文旅、养老、托育等服务业企业扩大投入、提升服务质量，增强持续经营能力。另一方面，加快推动服务业数字化、连锁化和品牌化发展，提高标准化运营、供应链管理和服务履约能力，特别是支持县域和低线市场完善商业基础设施和消费场景建设，提升优质服务供给的覆盖范围。同时，在实施以旧换新补贴等需求侧政策时，注重与供给侧政策协同，根据不同地区的供给条件优化投放方式，在激发消费需求的同时提升本地消费承接能力，实现短期扩消费与长期培育服务消费市场相结合。 ——————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（社会消费品零售总额同比）： 陆挺：1.5% ——————————————————— 四、工业增加值：7月增速预测均值为4.8% 调研结果显示，7月工业增加值同比增速预测均值为4.8%，低于6月5.3%的公布数据。其中，兴业银行鲁政委给出了最小值4.0%，兴业证券王涵给出了最大值5.7%。 民生银行温彬表示，受传统生产淡季、极端天气及需求偏弱等因素影响，7月制造业PMI为49.2%，较上月回落1.1个百分点，弱于季节性。其中生产指数回落1.5个百分点至49.9%。新旧动能分化延续。7月高技术制造业、装备制造业、消费品行业和基础原材料行业PMI分别为53.3%、51.4%、47.8%和47%，较上月分别回落0.2、1.1、2.4、0.1个百分点。从高频指标来看，汽车轮胎半钢胎、汽车轮胎全钢胎、高炉开工率、螺纹钢开工率下行，炼油厂、涤纶长丝、甲醇、PX、PTA回落。整体来看，7月工业生产环比增速将会有所放缓，同比增速由5.3%回落至4.8%左右。 ——————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（工业增加值同比）： 鲁政委：4.0% ——————————————————— 五、固定资产投资增速：7月预测均值为-5.9% 经济学家们对7月固定资产投资增速的预测均值为-5.9%，稍低于上月-5.7%的公布数据，其中，兴业证券王涵给出了最高值-5.1%，民生银行温彬给出了最低值-6.5%。 兴业银行鲁政委认为，7月固定资产投资当月同比降幅或有所收窄，但累计同比降幅或进一步扩大。一方面，百城土地成交面积延续历史低位运行，工业企业利润同比有所回落，房地产和制造业投资或延续调整。另一方面，随着第二季度GDP增长放缓，逆周期调节力度加大，6月一般公共预算支出当月同比由负转正，基建支出增速回升，其中交通运输支出由负转正。7月政治局会议要求“加快财政支出和债券资金使用进度”。7月沥青开工率持续改善、水泥发运率同比正增长，显示交运等基建投资或边际改善。 ——————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（固定资产投资增速累计同比）： 赵伟：-5.4% ——————————————————— 六、房地产开发投资：7月增速预测均值为-18.2% 调研结果显示，7月房地产开发投资累计增速的预测均值为-18.2%。参与调研的经济学家中，招商证券谢亚轩给出了最高值-16%，中银国际管涛和民生银行温彬给出了最低值-19%。 民生银行温彬认为，销售方面，30大中城市商品房成交面积同比上涨2.8%，高于上月的-6.3%。土地方面，100大中城市土地成交面积同比下降9.9%，降幅高于上月的-6.9%，土地溢价率回落至7.4%，低于上月的12.2%。施工方面，受高温多雨、台风洪涝等因素影响，建筑业施工进度放缓。考虑到销售改善的持续性仍待观察，房企拿地仍高度集中于核心城市和优质地块，整体投资意愿依然谨慎。他预计，房地产开发投资下行压力或进一步加大，预计1~7月累计同比降幅扩大至-20%左右。 ——————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（房地产开发投资增速累计同比）： 管涛：-19% ——————————————————— 七、外贸：7月贸易顺差公布数据为1125亿美元 根据8月7日海关总署公布的数据，以美元计价，2026年7月我国外贸进出口总值6832.1亿美元，较6月回落159.4亿美元；同比增长25.0%，增速较6月回落5.6个百分点；贸易顺差1125亿美元。与此同时，7月出口和进口同比增速分别较6月回落3.1和8.5个百分点，符合经济学家们的预期。 民生银行温彬表示，7月我国出口与进口同比增速保持强劲，环比小幅回落。边际上看，价格支撑减弱是导致本月进出口增速收窄的主要原因。他认为，本月出口增长的三大逻辑保持不变：一是全球经济延续复苏态势，投资与消费同步回暖；二是出口价格维持高位，能源危机尚未实质性缓解，芯片短缺短期难以填补；三是新能源产业链出口优势持续显现。进口增长的驱动因素包括：一是我国积极扩大自主开放，主动扩大进口；二是高技术产品需求旺盛；三是价格高企，能源、半导体相关的进口商品价格普遍上涨。 八、新增贷款：7月预测均值为1300亿元 受季节因素影响，经济学家们预计，2026年7月新增贷款将由上月公布值（16100亿元）回落至1300亿元。 兴业银行鲁政委表示，信贷方面，7月为“信贷小月”，预计信贷延续去年同期的负增态势。企业部门层面，新旧动能K型分化，以计算机电子为代表的新动能对信贷的需求少于建筑等旧动能，企业信贷需求或延续低迷。居民部门层面，7月30城新房成交同比增长0.4%。延续温和修复态势，但房地产投资资金来源显示居民加杠杆的意愿继续下降，居民信贷需求仍待提振。 九、社会融资总量：7月预测均值为1.4万亿元 调研结果显示，7月社会融资总量预测均值为1.4万亿元，低于央行公布的6月数据（3.4万亿元）。其中，中银国际管涛和工银国际程实给出了最大预测值1.6万亿元，兴业证券王涵给出了最小预测值1.1万亿元。 十、M2：7月增速预测均值为7.9% 经济学家们预计，7月M2同比增速将稍低于央行公布的6月水平（8.0%），预测均值为7.9%。 兴业银行鲁政委预计，7月M2读数小幅下行。财政净支出渠道或成为影响第三季度货币增量的重要因素，若7月财政力度延续第二季度的温和态势，则M2增量也将相对平淡。在基数上，由于2025年7月财政支出显著发力，M2增量较上年同期大幅少减1.37万亿元，M2增速环比上升0.5个百分点，基数效应或使2026年7月同比读数承压。综合测算可得，7月M2增速或小幅回落。 —————————————————— 2026年6月最佳预测经济学家7月预测（M2增速同比）： 丁爽：7.6% ——————————————————— 十一、利率&存款准备金率：预计2026年8月LPR利率变化的可能性较小 本次调研中，首席经济学家们预计未来一个月我国LPR利率水平和大型金融机构存准水平发生变动的可能性较小。 十二、汇率：2026年8月底人民币对美元中间价预期均值为6.8 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年7月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.7894元。经济学家们预计8月人民币对美元中间价将保持稳定，他们对8月底人民币对美元中间价的预测均值为6.8，同时，他们对年底人民币对美元汇率预期为6.72，稍高于上月底6.74的预期。 十三、官方外汇储备：7月底公布数据为34188亿美元 国家外汇管理局统计数据显示，截至7月末，我国外汇储备规模为34188亿美元，较6月末上升25亿美元，升幅为0.07%。 民生银行温彬表示，今年以来，支撑人民币汇率走强的主要因素是出口的高景气，目前来看，在贸易结构持续优化下，出口高增速有望延续，贸易顺差也有望维持高位运行。我国经济在外部形势复杂多变与国内新旧发展动能转换的环境下展现出较强韧性，同时外汇市场运行稳健，为人民币汇率保持在合理均衡水平上基本稳定奠定坚实基础。预计8月份人民币汇率将在6.75附近维持平稳双向波动格局。 十四、政策 毕马威蔡伟表示，综合来看，7月经济景气度回落既有极端天气等短期扰动因素，更折射出内需不足、产需循环不畅等深层次矛盾，经济复苏基础尚不牢固，结构分化问题进一步凸显。7月政治局会议对上半年经济形势定调为动能向新、结构向优，同时明确指出要高度重视经济运行中的困难挑战，强调充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。扩大内需将是下半年政府经济工作主线。对于投资，财政将加大支出力度，加快专项债发行节奏，适时投放8000亿元政策性金融工具，推进“六张网”项目建设，稳定全年投资表现。对于消费，《扩大消费“十五五”规划》明确提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，意味着年均增速需达到3.7%左右，定量目标指引下，下半年促消费政策有望更务实推进。 中银国际管涛表示，国内经济整体将延续总量平稳运行、结构性分化特征，经济复苏的内生动力仍待夯实。7月份政治局会议提出“宏观政策要发力提效”，“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。用好存量政策方面，广义财政支出或加速发力，财政金融协同扩内需机制有望持续完善。谋划增量政策方面，降准降息仍有空间，但可能以结构性工具的精准调整为主。 长江证券伍戈认为，鉴于实际GDP一季度高开、二季度趋缓但上半年仍在目标区间，下半年或先实施存量，后谋划增量政策。随着土地出让收入降幅扩大，地方财政面临净现金流趋缓压力，化债防风险与发债稳增长之间有待再平衡。进入政府债供给高峰，资金利率有望配合财政发力，近年财政部央行设立协同工作组以来似都如此。 （作者系第一财经研究院研究员） 本期“第一财经首席经济学家月度调研”13位经济学家名单（按拼音顺序排列）： 蔡伟：毕马威中国经济研究院院长 程实：工银国际首席经济学家 丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家 管涛：中银证券全球首席经济学家 鲁政委：兴业银行首席经济学家 陆挺：野村证券中国首席经济学家 王涵：兴业证券首席经济学家 温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长 伍戈：长江证券首席经济学家 谢亚轩：招商证券研究发展中心副总监 赵伟：申万宏源证券首席经济学家 周雪：瑞穗证券亚洲经济学家 朱锋：摩根大通中国首席经济学家

2026-8-10 : 存款市场近期出现了耐人寻味的反向操作。 一边是河南、浙江、云南等多地中小银行持续下调存款利率，3年期、5年期定存挂牌价接连下探；另一边却是国有四大行集体重启曾被“雪藏”近一年的5年期大额存单，湖北、广东等地部分县域农商行、村镇银行也反向上调存款利率，单次最高上调幅度达33个基点。 专家认为，这种看似矛盾的现象，本质上是净息差承压与揽储博弈共同驱动下的行业结构性调整，充分反映出各家银行在资产负债结构、经营约束以及市场竞争策略上的分化差异。 下调是主流、上调是局部 “下调是主流、上调是局部”，存款市场正上演一场罕见的“涨跌互现”大戏。 7月中旬，浙江多家中小银行集中下调存款利率的消息一度搅动整个金融市场。根据浙江省市场利率定价自律机制下发的通知，包括温州银行、浙江建德农商行、椒江农商行等在内的多家地方机构自7月22日起执行新存款利率，部分整存整取产品下调幅度最高达20个基点。 此后，下调的浪潮蔓延至更多地区。河南宜阳兴福村镇银行自8月1日起调整存款利率，1年期整存整取利率下降5个基点，2年期、3年期、5年期均下降10个基点，且5年期利率显著低于3年期，与2年期持平，形成明显的利率倒挂。 云南石屏北银村镇银行同样自8月1日起调整存款利率，5年期定存利率降至1.70%，与3年期倒挂达20个基点；贵阳小河科技村镇银行仅将5年期存款利率由2.15%下调至2.10%，其他期限利率不变，下调后，3年期、5年期利率倒挂。 然而，就在市场还在讨论存款利率下行空间之际，截然不同的操作出现了。 8月6日，湖北枣阳农商银行通过官方公众号发布公告，一次性上调6款特色存款产品利率。其中，“福满盈”5万元起存2年期存款利率上调25个基点至1.40%，其他期限利率上调10至20个基点。另外，据报道，在湖北省内，谷城农商行、保康农商行、宜城农商行等多家农信系机构也相继跟进。 在广东，五华惠民村镇银行自8月5日起调整存款利率，2年期、3年期定存利率分别上浮11个基点、33个基点，其余期限未变。 对于中小银行局部加息动作，业内普遍分析认为，其核心诱因是为了应对国有大行重启5年期大额存单引发的资金虹吸效应。 7月份，中国银行率先发售2026年第一期个人大额存单，覆盖了包括5年期在内的全部七个期限。随后，农业银行、建设银行相继跟进。8月1日，工商银行亦上架了两款5年期个人大额存单，年化利率分别为1.60%和1.55%，20万元起存。至此，不到一个月时间，四大行完成5年期大额存单的“全线归队”。 融360数字科技研究院高级分析师艾亚文认为，大行集体重启5年期大额存单，是基于净息差承压与巨额存款到期洪峰双重背景下，为锁定长期负债、缓解久期错配采取的阶段性调整。此外，6月央行发布的《大额存单管理办法（征求意见稿）》拟下调认购门槛，明确转让、提前支取等业务的合规渠道，提升二级市场流动性，大幅增强银行供给意愿和产品的吸引力。 天府立言金融研究院院长曾刚表示，国有大行拥有庞大客户基础与低成本存款底盘，中长期信贷投放体量更大，重启5年期大额存单，主要承接集中到期存量存款，适度拉长负债久期，匹配中长期资产投放，缓释存款短期化带来的久期错配压力，产品利率设置克制，以限量模式控制付息成本。 年初，天量存款到期潮引发全民热议，第一财经从业内了解到，在利率持续下行和同业竞争加剧的双重压力下，如何平稳做好到期存款的续接工作，既稳住存量客户又避免推高负债成本，是今年银行负债管理的重点任务之一。 分化背后的“体质”差异 今年的存款市场正在改变以往“大行率先降息，中小银行渐次跟随”的统一节奏，而是出现了差异化的负债管理策略。 从数据上看，银行业还在承受着较大的息差压力。国家金融监督管理总局数据显示，2026年一季度商业银行净息差已降至1.40%的历史低位，其中国有大型银行仅1.29%。在此背景下，不同类型银行选择了不同的应对路径。 艾亚文说，中小银行上调利率并非全面进攻，而是针对特定区域、特定产品的战术性策略，其目的是应对考核压力，弥补品牌劣势，通过有限度的高息吸引对价格敏感的本地客户，防止存款搬家。而另一部分中小银行下调利率，主要是响应市场利率定价自律机制的通知要求，调降辖内城商行和农商行存款利率自律上限，推动银行持续压降负债成本。 艾亚文解释，大行与中小银行在负债成本、客户结构及资产配置上的差异，决定了其策略的分化。 负债成本上，国有大行资金成本相对可控，有庞大的低成本活期存款基础，可以选择性限额提息发行长期产品稳住高净值及老客群，而中小银行高度依赖高息揽储弥补渠道短板，负债成本刚性突出，对利率波动敏感度更高，由此在利率操作上呈现更为精细化的分化特征。 在客户结构上，大行客户基数大，品牌信任度强，中小银行主要深耕本地市场，客户对利率敏感度极高。一旦大行介入，本地中小银行面临直接的存量流失风险，不得不通过加息维持黏性。 在资产配置上，国有大行战略重心转向财富管理和综合金融服务，不再单纯依赖存款规模增长，反观中小银行，资产端优质信贷供给不足，高成本存款极易挤压盈利空间，其策略更多是阶段性调整负债结构成本。 不过，曾刚同时表示，在LPR（贷款市场报价利率）持续低位、资产收益率不断下行的环境下，中小银行局部上调存款利率，会直接抬升边际负债成本，在资产端收益难以同步抬升的现实约束下，或将直接挤压本就脆弱的净息差。 对于下半年的银行业负债策略，曾刚预计分化格局还将延续。他认为，大行5年期大额存单大概率维持限额滚动发行，不会全面放开，属于阶段性负债管理工具，发行节奏会跟随信贷投放、息差水平动态调整。中小银行局部加息不具备持续性，在净息差约束下，高成本负债扩张空间有限，局部上调更多是阶段性的流动性维稳手段，难以演变为行业普遍现象。 曾刚认为，不同类型银行需分类优化负债结构，大型银行要持续用好大额存单工具，做好久期匹配，夯实低成本核心存款基础。中小银行要摒弃规模导向的揽储思路，控制高成本存款占比，深耕本地零售与对公结算存款，降低对高息存单的依赖。 “全行业都需要强化精细化负债定价，平衡存款规模、流动性安全与成本管控，避免负债端过度扩张进一步侵蚀银行盈利根基。”他说。

2026-8-10 : 【品大事】 频准激光：网上发行最终中签率为0.0201% 频准激光公告，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.0201%。 药明康德：美国法院就公司的初步禁令动议作出裁决 药明康德公告，公司于2026年6月12日发布了《自愿性公告》，就美国国防部将药明康德列入国防部1260H名单的认定提起诉讼。药明康德强烈反对该项错误的1260H认定，并已采取法律行动以保护公司以及公司的股东、员工、合作伙伴及客户的利益。继公司于2026年6月11日对国防部提起诉讼后，公司于2026年6月29日向美国哥伦比亚特区联邦地区法院提出了初步禁令动议，寻求禁止国防部执行、实施1260H认定或依据1260H认定采取任何其他行动。法院就该项动议在2026年7月22日进行了聆讯。美国时间2026年8月7日，法院就公司的初步禁令动议作出了裁决。公司对法院批准公司所申请的初步禁令的裁决表示欢迎。该裁决使公司在挑战1260H认定的司法程序期间免受该认定所带来的即时不利影响。 宝莱特：控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌 宝莱特公告，此前公告，公司控股股东正筹划控制权变更事项。公司停牌期间，控股股东与交易对方就可能导致公司控制权发生变动的相关重大事项进行了充分探讨，相关交易方决定终止筹划本次控制权变更事项。公司股票和可转换公司债券自2026年8月10日（星期一）开市起复牌，公司可转换公司债券宝莱转债恢复转股。 摩尔线程：筹划发行H股股票并在港交所主板上市 摩尔线程公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。 华东医药：全资子公司医疗器械获得欧盟MDR CE认证 华东医药公告，公司英国全资子公司Sinclair Pharma Limited旗下一款全新专利成分的注射用羧甲基壳聚糖溶液KIO015获得欧盟MDR CE认证，取得欧盟市场上市准入资格，系全球首款且目前唯一一款创新型非动物源性壳聚糖医美注射产品。 济川药业：子公司获得药品注册证书 济川药业公告，全资子公司济川药业集团有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的小儿通便颗粒《药品注册证书》和美沙拉秦缓释颗粒《药品注册证书》。 拓新药业：向特定对象发行股票申请获得深交所受理 拓新药业公告，公司于近日收到深交所出具的《关于受理拓新药业集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》。深交所对公司报送的2026年度向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。 华人健康：琥珀酸亚铁片收到药品注册受理通知书 华人健康公告，全资子公司安徽正药医药科技有限公司收到国家药品监督管理局下发的琥珀酸亚铁片药品注册上市许可申请《受理通知书》。琥珀酸亚铁片为抗贫血药物，主要用于治疗和预防缺铁性贫血。 *ST发展：与预重整投资人签署《重整投资协议》 股票复牌 *ST发展公告，公司于2026年8月7日与天津景行新能企业管理咨询有限公司、共青城景行新能产业投资合伙企业（有限合伙）共同签署了《财信地产发展集团股份有限公司重整投资协议》，公司股票于2026年8月10日（星期一）上午开市起复牌。 【观业绩】 立新能源：上半年净利润7302.39万元 同比增长715.75% 立新能源披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入6.44亿元，同比增长29.75%；归属于上市公司股东的净利润7302.39万元，同比增长715.75%；基本每股收益0.0782元。本期营收增长主要原因系报告期内新增投产的风电及独立储能项目带来上网电量增加。 力源信息：上半年净利润2.98亿元 同比增长209.5% 力源信息披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入64.32亿元，同比增长59.46%；归属于上市公司股东的净利润2.98亿元，同比增长209.5%；基本每股收益0.2585元。本期营收增长主要主要由于市场向好，公司AI、工业及新能源、汽车电子等业务大幅增长以及公司开发部分新客户。 北化股份：上半年净利润2.25亿元 同比增长111.09% 北化股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入13.37亿元，同比增长18.16%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长111.09%；基本每股收益0.41元。上半年，公司深入实施军民融合发展战略，统筹国内国际两个市场，优化产品结构，拓宽高端应用领域，巩固核心客户合作关系，培育新的增长点，产品市场竞争力和品牌影响力进一步提升。产业升级稳步推进，10000吨/年硝化棉生产线全面动工，泵业公司7500吨/年绿色智能铸造生产线完成建设。 银河微电：上半年净利润4825.85万元 同比增长77.28% 银河微电披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入6.11亿元，同比增长28.28%；归属于上市公司股东的净利润4825.85万元，同比增长77.28%；基本每股收益0.38元。报告期内公司围绕汽车电子、家用电器、光储、工控等重点行业，持续加大大客户开发力度，成功导入科世达、西门子、依必安派特、先锋车载音响、尼得科、万邦等优质客户，进入吉利、沃尔沃亚太等主机厂功率MOS白名单，进一步巩固了在优势领域的市场地位。 悍高集团：上半年净利润同比增长10.12% 拟10派2.2元 悍高集团披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入16.78亿元，同比增长15.74%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比增长10.12%；基本每股收益0.73元。公司拟每10股派发现金红利2.2元(含税)。2026 年上半年，公司基础五金业务实现销售收入7.56亿元，同比增长15.95%，是公司业绩增长的核心引擎。公司聚焦核心品类，加速推进国产替代进程，巩固市场龙头地位。 华智数媒：上半年净利润4259.92万元 同比扭亏 华智数媒披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入5397.85万元，同比增长21.53%；归属于上市公司股东的净利润4259.92万元，同比扭亏；基本每股收益0.0946元。本期营收增长主要系本期结算的影视剧项目金额较上年同期增加。 拓维信息：上半年净利润同比下降12.16% 拟10派0.25元 拓维信息披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入13.12亿元，同比增长0.39%；归属于上市公司股东的净利润6922.2万元，同比下降12.16%；基本每股收益0.0549元。公司拟每10股派发现金红利0.25元(含税)。 摩尔线程：上半年净利润亏损1156.31万元 同比减亏 摩尔线程发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%，归母净利润亏损1156.31万元，上年同期亏损2.71亿元。本期公司营业收入较上年同期大幅增长，主要系报告期内得益于人工智能产业的蓬勃发展及市场对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可，并实现稳定供货，公司市场竞争优势进一步扩大，推动收入快速增长。 【做回购】 宁夏建材：拟1亿元—2亿元回购公司股份 宁夏建材公告，公司拟1亿元—2亿元回购公司股份，用于维护公司价值及股东权益，回购价格不超过19.47元/股。 映翰通：拟2000万元—3000万元回购股份 映翰通公告，拟2000万元—3000万元回购股份，用于注销并相应减少注册资本，回购股份价格不超过56元/股。

2026-8-10 : 日本总务省7月29日发布的“住民基本台账”调查结果显示，截至今年1月1日，日本国内人口同比减少91万人，创连续17年减少的最大减幅，人口总数约为1.1973亿，时隔42年再度低于1.2亿人。 调查还显示，14岁以下的人口占人口总数的11.13%，自有此项调查以来的32年间持续减少，当时的占比为64%。 调查还显示，日本全国家庭数为6174万个，比去年微增0.75%。但是，每个家庭的人数平均仅为2人，独居者以及人数少的家庭数进一步增加，预示着未来日本的人口继续减少的趋势。 另据日本厚生劳动省6月3日发布的2025年人口动态统计数据，全国新生儿数为67.1236万人，较2024年减少1.4937万人，同比下降2.2%，连续10年创新低，且出生数跌破70万人的时间点比日本国立社会保障人口问题研究所的推算早了15年。 两个政府部门的调查结果共同印证了日本人口状况之严峻。该研究所2025年4月21日发布的“未来人口推算”显示，日本的人口总数将于2070年减至约8700万人，100年后的22世纪20年代减至5000万人以下。从出生数跌破70万人的时间点早了15年看，减速或快于该推算。 少子化问题是人口减少的“元凶”，已经成为日本社会的顽疾，不仅严重影响日本经济社会的发展，还关乎其国运。 少子化对策力度大，成效不明显 面对如此严峻的问题，日本政府不可谓不重视。自上世纪90年代起就将少子化问题定为“国难”，2003年制定了《少子化社会对策基本法》，明确国家、地方、企业应对少子化问题的责任，成立由首相牵头的“少子化社会对策会议”统领对策的制定和实施，并于2023年设立儿童家庭厅，统筹分散在各部门的儿童相关政策，推进“儿童未来战略方针”。 综合以上立法、对策的主要内容是：经济支援（儿童补贴、分娩补贴、减免教育费以及新婚补贴等）、托育与医疗（增设保育幼儿园以保证全员入托、提高保育士的津贴、治疗不孕症纳入医保等）、改革育儿相关的休假方式。在资金保障方面，从2026年起在国民健康保险费加征“儿童育儿支援金”，专项用于少子化对策。 以上一系列少子化对策不可谓力度不大，但是，历经20多年依然未能从根本上解决少子化问题、未能遏制出生人口的减势。日本政府的少子化对策遭到日本网民和舆论的质疑和批评，直指儿童家庭厅。 出生人数连续10年创新低，原因是多方面的，既有年轻人减少，又有传统的终身雇佣制度改革带来的就业不稳定和工资减少；既有住房、教育等负担，又有工作时间过长导致家务、育儿负担不均；更有结婚生子的选择困难等等，仅靠成立3年的儿童家庭厅难以撬动常年积累叠加而成的少子化社会结构。 如何营造确定性预期 营造让年轻人对于结婚生子有自信、有预期的社会环境是少子化对策的重中之重。 日本独身研究专家荒川和久尖锐指出，年轻人“想结婚但不能，想生子但不能”，结婚生子的“高成本”导致“非本意未婚、非本意无子”者增加，并将此比喻为“结婚生子之通货紧缩”。 关于日本少子化问题的原因，日本的官方、学者、舆论多有见解，而荒川先生的见解道破了问题的症结所在。 结婚生子对于年轻人来说，是一生中意义重大的决定，也是需要持续20年以上的长期投资。在此期间需要买房，需要养育子女长大成人，需要教育支出等，各方面都要资金支持，可谓“高成本”。如果在未来10年、20年甚至更长期间的工作、收入、生活水准等都处于不可预期的情况下，那么这种“非本意预期”使“想结婚生子但不能”者很难做出负责任的抉择。 近年来有日本舆论认为，“年轻人不断转职（换工作）”“日本是转职社会”，但实际情况未必如此。 据总务省统计局“关于近期转职者以及希望转职者的动向”的调查结果，2023年7月至9月实现转职的年轻人比例为4.8%，远低于希望转职者的15.3%。其中正式员工，希望转职者由2013年的10%上升至2023年的15%，但实现转职者仅止于3%左右；非正式员工，希望转职者的比例则呈下降趋向，而实现转职者的比例则有所上升。 以上数据或可说明，日本年轻人特别是正式员工对于现有工作的未来预期没有信心，“骑驴找马”式地欲寻求更满意的工作，但遂愿预期的工作岗位很少。 日本并非所谓的“转职社会”，而是“称心如意的工作岗位少、对于未来感到不安的年轻人在增加的社会”。也由此可见日本年轻人对于结婚生子不可预期表现在对现有工作的焦虑、对新工作的期待。这恐怕是观察日本少子化问题的一个重要视角。 另一组数据或可进一步佐证日本年轻人对于结婚生子的不可预期。日本劳动政策研究·研修机构（JILPT）依据厚生劳动省的“令和6年（2024年）工资结构基本统计调查”计算的结果显示，男性大学生毕业后在同一家企业工作到退休的工资收入（不含退休金）约为2.89亿日元（1亿日元约合人民币428.95万元），研究生约为3.34亿日元。而大学毕业后的男性非正式员工工作到60岁工资收入约为1.5亿日元。正式员工与非正式员工的生涯收入之差超过1亿日元，而且企业规模大小也影响收入多少，大企业与中小企业的员工一生收入要相差数千万日元。 按照目前的标准，3亿日元的生涯收入为大企业正式员工的中高层水平，毕竟是少数。大多数员工达不到这个标准，特别是非正式员工相差甚远，且不在少数。据总务省2024年劳动力调查数据，非正式员工为2126万人，占全体受雇佣者（5783万人）的36.8%，且其中多数为年轻人。其未来结婚生子的预期可想而知。 生涯固定工资收入还不算特别重大的问题，关键是未来收入路径的不可预测。即使获得如期收入，如果未来发生类似收入被用于分摊各种不可预测风险等的不确定性，那么将很大程度影响结婚生子的长期规划。如此不确定预期的结果，要么先观望，要么放弃。 对未来预期可否的焦虑和观望还表现在晚婚化。根据厚生劳动省6月3日发布的人口动态统计数据，日本全国平均初婚年龄，丈夫为31.0岁、妻子为29.7岁。虽然没有晚婚化对于少子化影响的数据，但其对于生育是产生滞后效应的。 日本年轻人在结婚生子方面面临着一个无法回避的重大难题，就是未来不可预期。这个难题在很大程度上影响着其包括结婚生子在内的生涯设计和抉择，也是少子化问题不可小觑的症结所在。 未来不可期，问题在当下。曾几何时，日本经济高速增长时期（1955~1973年）以及应运而生的企业“三大神器”（终身雇佣、年功序列、企业内工会）为年轻人开通了人生直通车，使他们普遍相信单靠丈夫正式员工的收入就能买房、结婚生子、供孩子上大学、退休生活有保障。因此，25岁左右结婚，生育2~3个孩子，妻子婚后做全职主妇，成为当时年轻人的标准人生脚本。 如此人生脚本的基础缘于“路径可见、回报可算、风险可控、一代更比一代好”的未来预期。 当然，用曾经的经济高速增长来对照“失去三十年”的当今日本经济社会环境不够客观，要求日本企业续用“三大神器”也不现实。但是，一个良好的政治、经济、社会以及企业的环境应该让年轻人可以预期自己的未来、能够自信地作出生涯设计、让“想结婚生子但不能”者能够遂现本愿。这个道理是相通的，或是解决少子化问题之上策。 （作者系法学博士）

2026-8-10 : ①首个全国产10万卡AI超集群投用 全国算力“一张网”加速成形 ②2026国际基础科学大会在京开幕 ③英伟达拟向Lancium投资至多30亿美元，支持AI数据中心电力基础设施

2026-8-10 : 韩国散户历来在国际金融市场上以高风险偏好闻名。在此轮韩国股市“过山车”的震荡中，韩国股民的心态出现了微妙的变化。 今年上半年来，随着韩国综合指数KOSPI一路飙升，韩国股市一度弥漫着浓烈的乐观情绪。一边是总统李在明力推股市改革，另一边则是韩国监管机构希望效仿美股，推出挂钩龙头股三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF，旨在将此前流向海外市场的交易需求“截留”在韩国国内。 然而，ETF在放大收益的同时，也在成倍地放大风险。当6月中旬一度风光无限的韩股从9000多点高位回撤时，一直以半导体龙头企业为主导的韩国股市由于缺乏其他板块的承接，瞬间失去了缓冲空间——杠杆ETF的机械式踩踏，制造了“下跌、平仓”的死亡螺旋。 在这波史无前例的暴跌中，韩国散户的损失究竟有多大？有外资机构和券商的测算显示，在近一个月的暴跌中，韩国散户因杠杆交易，含杠杆ETF净值回撤、期权保证金亏损及倒欠券商负债，录得的实际总损失高达约2.15万亿韩元（约合人民币102亿元）。 当前，不得不为此买单的韩国散户开始逐渐反思这场“脆弱”的狂欢。 有人庆幸有人忧 作为韩国股市的主力军，在6月前，不少韩国散户还担心错过人工智能（AI）的行情，纷纷涌入股市，追逐半导体热门股。在韩国的社交媒体上，不少股民直言为搭上这轮“AI财富快车”，不惜借钱炒股、购买杠杆产品。彼时，关于“全民炒股”的各种资讯，频频出现在韩国媒体上。 首尔科学综合研究生院大学主任教授黄菲对第一财经分析道，韩国民众入市热情的深层驱动首先是源于财富效应的示范作用。她举例道，一位70多岁的女性今年首次开设证券账户，将定期存款的3000万韩元（约合14万元人民币）提出、转入股市；一位平时对股票敬而远之的50多岁上班族，因同事和朋友之间三星电子、SK海力士的话题不断，也赶在此前开户入市。“这种‘身边人都在赚钱’的示范效应在韩国各个年龄层快速蔓延，而且新开账户也遍布各个年龄层，甚至呈年轻化的趋势。”她说。 此外，黄菲还解释道，房地产投资收益下降、银行存款利率不高，使得股市成为普通民众追求资产增值的最直接渠道。而不少韩国地方金融机构为应对客户资金流出，不得不纷纷推出年利率3.4%~3.6%的高息定期存款特供产品并限时抢购，力图留住客户，但在股市此前“火箭般蹿升时”收效甚微。 就在6月19日KOSPI盘中一度触及9385.59点的历史高位后，股市波动加剧。进入7月，市场雪崩式暴跌，多次触发熔断，7月28日、29日史上首次连续两个交易日触发8%一级熔断。截至7月30日，KOSPI指数已较6月22日的高点跌去38.63%，市值蒸发2877.78万亿韩元（约合13.78万亿元人民币），超过韩国一年GDP总额。8月初的韩国股市也没有出现扭转，而是延续大幅上下震荡，熔断、“边车机制”（Sidercar）依旧频繁启动，波动率依旧处在历史极高位置，市场尚未回归平稳状态。 这一逆转令不少初入韩国股市的散户措手不及。一位名叫Kim Han-kyung的韩国民众告诉第一财经，他于今年5月首次进入韩国股市，是纯粹的新手。回忆起初入股市，他还记得当时周遭狂热的氛围，并表示，身边有朋友以公寓作抵押贷款5000万韩元（约合24万元人民币）入市，结果亏得一文不剩，“过去大家都只看到杠杆产品宣传里的高收益预期，却没真正读懂风险条款，所以才会落得此局面”。 与那些舍弃家当疯狂入市的散户相比，还有一些散户群体则对于股市的波动始终保持着警惕。在韩国生活的证券分析师王艳（化名）告诉第一财经，身边同事也有买三星电子与SK海力士股票的，但大家都是“小赚离场”，对杠杆始终保持距离。 如今在韩国的社交媒体上，面对股市的大起大落，还有一部分散户“庆幸”自己当初没有“跟风”购买三星电子、SK海力士的股票，因而避免了此次亏损。 王艳表示，据她观察，这次大幅波动也让更多韩国散户开始重新审视自己的投资策略，“不少亏损的散户在平台抱团吐槽，这次的行情波动给初入市场的自己上了一课，今后不再跟风盲目涌入热点赛道，更不会轻易加杠杆入场炒作。一部分人开始放缓交易节奏，不再盲目追高杠杆产品，部分人甚至选择逐步清仓离场，转向储蓄、房产等更为稳健的投资方向。市场的狂热情绪也随之明显降温”。 散户信心有待恢复 韩国散户历来作风勇猛，偏好高风险投资——不仅高杠杆炒国内股票，还大量买入美股的高倍杠杆ETF或高波动科技股，甚至积极参与加密货币交易，形成了高度投机和“以小博大”的交易心态。就在此次政府收紧监管后，仍有部分散户转投美国股市中的过高杠杆ETF。 黄菲也提到，在今年上半年韩股的行情中，散户填补了外资大规模撤出的空白。比如，在5月KOSPI指数走高之际，散户的成交额占比达46%，而同期外资机构仅为34%，韩国本土机构的贡献只有20%。 不过，6月股市从高点回撤后，再加上韩国政府陆续出台监管措施，8月3日的最新数据显示，散户对市场流动性的贡献已下降至31.58%，同期外资占比提升至37%。这也是外资交易占比首次超过散户群体。 复盘韩国股市此次史诗级波动，王艳认为，散户信心发生微妙变化的主要原因，首先在于杠杆ETF的放大效应。“政府推出的单只股票杠杆ETF在市场下跌时触发被动卖出机制，加剧了股价暴跌，导致散户损失远超标的股票本身跌幅，”她举例道，“如SK海力士杠杆ETF跌幅达33.8%，而标的股票仅跌6.8%。” 与此同时，市场剧烈震荡以及监管滞后，也是不可忽视的因素。王艳强调，尽管韩国金融机构监管层在7月中旬出台密集措施，比如提高了保证金门槛并暂停新产品上市，但散户普遍认为措施来得太晚，对政府政策的不满情绪达到顶峰，“比如，一些散户对韩国监管机构匆忙推出高杠杆产品的决策提出质疑，认为政策在引导市场回流的同时，并没有给普通投资者做好足够的风险提示和保护”。8月初，李在明的支持率也跌到了任内低点，股市波动被认为是拖累其支持率的原因之一。 当然，王艳还强调，此次韩国股市史无前例的波动，并非缘于韩国经济或企业基本面不佳，而是挤出了此前炒作带来的资产泡沫，反而让部分被热炒至虚高的标的回到了合理价位。“从目前的市场反应来看，韩国散户信心的恢复还需要时间，短期内市场情绪仍会维持在偏谨慎的状态，后续走势还要看宏观经济环境和监管政策的进一步变化。”她分析道。 对于韩国股市的未来展望，包括摩根大通、高盛等分析机构认为，推动韩国股市上涨的人工智能热潮依然强劲。虽然AI产业链的基本面逻辑未变，但短期内市场难以恢复此前的狂热情绪，那些能够带来巨额收益的力量也可能迅速消退。投资者信心重建，所需的时间可能比市场收复失地所需的时间更长。

2026-8-10 : 近年来，“3+4”中本贯通进一步拓展了中职学生的升学通道，成为越来越多高分考生的选择。今年，多地出现高分考生选择填报中本贯通现象，备受关注。 “中本贯通”试点是指中职学校与本科高校协同开展的“3+4”七年一体化中本贯通培养改革试点。中本贯通试点项目录取的初中毕业生，只要顺利完成相关学业并通过转段考试，就能在3年后从中职直升对口本科高校。 2025年，广州首次试点中本贯通，40个名额，6366人报考，报录比159：1。今年广州的中本贯通招生计划从去年的40人暴涨到318人，分数却不降反升。其中，最高分708分，690分以上的考生不在少数。其中，“男生699分偷改志愿读中职”冲上微博热搜。 在湛江，今年共有8050余名考生填报“3+4”中本贯通志愿，竞逐160个招生名额，平均超过50人竞争一个名额。试点中职学校由去年的2所增至5所，对接本科高校增至3所，招生计划由80人增至160人。 今年上海中考，上海商业会计学校与上海电力大学贯通的信息安全专业，以691.5分蝉联榜首；今年首次招生的上海海事大学与港湾学校贯通的两个专业，也达到了690分以上。这些分数达到了部分市重点高中的录取分数线。 山东省则早在2013年就率先试点“3+4”中本贯通培养，多年来持续出现650分以上考生放弃普高，选择智能制造、汽车工程等中本贯通专业。而在福建福州，“3+4”中本贯通试点以来，福建技术师范学院稳居第一方阵，是考生和家长认可度最高的头部组合。今年该校联办的4个中职专业，录取分数线最高686.5分，最低660分。 中本贯通受追捧的背后是对“确定性”的选择。济南大学高等教育研究院副教授冯建民撰文分析，中本贯通专业普遍与区域重点产业深度对接，中职与本科一体化设计课程，龙头企业深度参与实训，毕业生凭借“学历+技能”双证优势进入行业骨干企业。“入学即定向、培养即对口、毕业即就业”的培养模式，与不少家庭对成长确定性的期待相契合。 中本贯通捅破了过去中职的学历天花板，厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，中本贯通培养的学生实操能力比较强，而且专业比较符合市场需求，就业预期比较好。 根据媒体报道，上海从2014年起就开始试点中本贯通，如今首批试点学校已经有了6届中本贯通毕业生。而中本贯通毕业生在就业方面具有很大优势。据统计，上海电机学院中本贯通毕业生就业率在各专业中排名靠前，专业与岗位匹配度达93%；上海应用技术大学化工专业中本贯通毕业生全部获得化工总控工中级证书，凭借“双证”优势纷纷入职国药集团、中石油、埃克森美孚等知名企业。 21世纪教育研究院院长熊丙奇撰文分析，中本贯通培养还有两大优势。一是避免升学导向，可给学生完整的教育，把学生从升学考试中解放出来。以升学为导向办学，在普高与传统中职校中都现实存在，这加剧了学生的升学压力，也导致教学就围绕考试内容展开。二是一体化设计教学内容，避免高中阶段与高等教育阶段教学内容的脱节，在更长的培养周期中，深入推进产教融合、校企合作，培养学生成为掌握专业技能的高素质人才。 《教育发展“十五五”规划》提出，推进中职、高职、职业本科教育衔接培养，稳步增加职业本科学校数量、扩大招生规模。推动职业教育本科与专业学位教育融合贯通。鼓励行业龙头企业举办或参与举办职业学校。 在熊丙奇看来，落实规划，可加大衔接贯通培养力度。 熊丙奇认为，除职业本科院校外，我国大部分地方应用型本科，211院校培养应用型人才的专业，都可加入贯通培养，实施3+4中本贯通。职业本科院校与综合性大学，可探索专业学位本硕连读、本硕博连读。这会促进职业教育摆脱层次教育的传统定位。 高等教育管理数据研究机构麦可思分析，以高职升本科为代表的通道，是本科院校补充生源的重要渠道。“中本贯通”则进一步将生源竞争前移至中职阶段。高校正在主动扩展自己的“生源边界”。将竞争前移，通过贯通培养“提前锁定”。

2026-8-10 : “按照现在科创板的平均溢价、宇树的头部效应，再叠加机器人赛道的火热，宇树科技上市后或有可能冲刺1000亿估值。”一位机器人行业人士对第一财经记者表示。宇树科技在确定发行价为150.8元/股后，8月10日（周一）正式开启网上网下申购。这意味A股市场将迎来“人形机器人第一股”，具身智能赛道也将迎来首个二级市场定价坐标。根据8月6日晚间公告，宇树科技的发行市销率为35.89倍，发行市盈率为219.23倍。发行后总股本为40446.434万股，按照发行价计算，宇树科技发行市值为609.93亿元。有券商分析师认为，宇树科技上市将使得行业估值体系从一级市场博弈走向二级市场验证：一方面，宇树科技在二级市场的表现将成为头部未上市具身智能公司后续融资、IPO定价的核心参照系；另一方面，资本标准将从关注技术故事转向更看重商业化能力，从而加速行业洗牌。在业内看来，宇树科技上市有望给具身智能赛道尤其是人形机器人产业链带来催化效应，以及估值重塑机遇。就整体科技板块行情而言，在7月份大幅调整之后，近日连续反弹。多位券商分析师认为，AI科技板块正处于估值消化的阶段性休整阶段，产业上行趋势依然明确，年内AI主线有望再度走强。219倍市盈率买的是什么宇树科技发行价确定后，将使具身智能赛道迎来估值锚。“219倍市盈率隐含的核心假设是，宇树科技需在未来数年内，以远超行业均速的增长来消化当前估值。这一价格买的不完全是2026年的业绩，而是市场对人形机器人远期空间（万亿级市场）的提前折现。”国新证券分析师发布研报称。香颂资本执行董事沈萌认为，目前市场流动性充裕，具有特殊叙事意义的IPO稀缺，宇树科技的发行价格水涨船高符合市场现状。他表示，人形机器人同时属于市场关注的政策热点领域，这也会推高整个行业的估值预期，宇树科技上市后或有可能冲刺1000亿估值。沈萌同时提醒，在人形机器人没有进入生产或服务领域、提升生产力效率之前，目前行业估值暂时还停留在概念层面，基本面支撑不足。从业绩来看，宇树科技营收由2023年度的1.59亿元增长至2025年度的16.99亿元，复合增长率达226.78%；扣非后归母净利润由-1801.91万元增长至5.91亿元。但高增长难以持续。2026年一季度，公司营收4.23亿元，同比增长68.49%——增速较2025年度大幅回落；扣非后归母净利润5001.38万元，同比下降47.69%。公司预计2026年上半年营业收入约为10.52亿～11.28亿元，同比增幅35.62%～45.41%；扣非后净利润约为2.36亿～2.83亿元，同比下降6.43%～21.97%。国新证券分析师指出，利润下滑的核心原因在于“费用前置”——公司为抢占行业窗口期，大幅增加研发投入与品牌推广力度。短期利润承压是战略性选择，但能否在费用扩张的同时维持营收高增长，将是市场持续关注的焦点。在他看来，宇树科技的上市将从三个层面重塑行业格局：第一，确立估值锚，目前头部未上市具身智能公司估值已达200亿～300亿元，宇树科技在二级市场的表现将成为这些公司后续融资、IPO定价的核心参照系；第二，加速行业洗牌，宇树科技上市将改写后续机器人企业的IPO窗口，企业需证明能赚钱，而非仅有技术，这将淘汰纯概念型公司；第三，中长期来看，宇树科技登陆A股有望牵引更多长期资金系统性配置人形机器人赛道。在宇树科技之后，具身智能领域还有多家公司申报A股IPO，并处于候审状态。其中，港股上市的越疆（02432.HK）同时拟在A股创业板上市，IPO申请已于今年4月27日获得受理，并于7月22日过会。还有申报科创板IPO的云深处科技股份有限公司、申报创业板IPO的乐聚智能（深圳）股份有限公司正在排队审核，目前均处于已问询环节。商业化质量：七成卖给了实验室人形机器人业务已成为宇树科技的最大收入支柱。从2023～2025年的主营业务收入构成来看，人形机器人的收入占比由2023年的1.88%，到2025年增至51.78%；而四足机器人的收入占比由2023年的75.78%，到2025年降至41.62%；机器人组件、其他业务收入也逐年下降，到2025年分别降至6.19%、0.41%。2025年，宇树科技人形机器人出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一；四足机器人过去三年累计销量超33000台。宇树科技在回复上证所问询函时披露，2025年1～9月，人形机器人收入中科研教育占比高达73.60%，商业消费、行业应用占比分别为17.39%、9.01%。其中行业应用以企业导览为主，真正用于智能制造、智能巡检等明确工业场景的收入仅占行业应用的29.29%。第一财经记者在行业展会上观察到，今年具身智能企业加速向工业场景、商用场景渗透，机器人的作业能力相比往年有所进步。但多位行业人士表示，目前人形机器人在工厂场景上还无法大规模部署，落地难点主要集中在识别能力、感知精度、泛化能力不足。在近日IPO路演互动环节中，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴介绍，在“大脑”相关具身大模型技术研发方面，公司在WMA模型与VLA模型两大技术路线上均有所布局与投入，目前处于研发测试阶段，主要在自有工厂等试点场景进行部署验证。公司后续将进一步加强对具身大模型及相关配套数据采集与场景实训的研发投入。有望催化机器人产业链“A股人形机器人第一股”上市在即，令市场对于科技板块的走势又充满了期待。“这一事件或利好核心零部件、机器人制造等板块。”有券商分析师称。上述国新证券分析师认为，可重点关注三大方向：一是谐波减速器、伺服系统、传感器等核心零部件企业，直接受益于人形机器人整机放量带来的订单增长；二是关注具备规模化量产能力的人形机器人整机企业，受益于行业从“技术验证”向“批量交付”跨越带来的估值体系重塑；三是具备具身智能算法能力的标的，有望受益于行业智能化升级。不过，也有策略分析师对第一财经表示，宇树科技上市对A股科技板块的走势不会有太大影响。经过7月份大幅回调，科技板块在8月3日～8月7日这周连续反弹。Wind数据显示，前期跌幅越深的细分方向反弹越强：PCB（中信）上涨30.13%、半导体材料指数上涨20.98%、线缆（中信）上涨23.39%——而上述行业在7月分别下跌39.10%、41.11%和52.55%。中泰证券认为，当周反弹行情的原因有两重：资金审美变得苛刻，投入须有收入增速验证；前期大跌缘于杠杆资金出逃而非基本面恶化，当前去化已过最剧烈阶段。亚马逊将AI投资回收期由五年缩至三年，证明算力投入已形成可持续商业回报。“在全球AI资本周期未见顶的判断下，8月市场震荡筑底，但全年或仍创新高，已进入中长期布局区间。”中泰证券提出三点建议：一是以科创50为代表的高端制造、国产半导体设备龙头可逐步提高配置；二是关注物理AI落地受益领域如军用AI、卫星，具体品种关注光纤、钨钼；三是防御仓位上，不要简单配高股息和白酒，应转向与高端制造结合的化工、工程机械及精密设备龙头。东吴证券首席策略分析师陈刚也认为，落脚到当前市场，AI科技板块正处于估值消化的阶段性休整阶段，产业上行趋势依然明确，“我们预计，随着中报业绩期临近，核心科技赛道业绩将持续兑现并伴随盈利指引上修，推动板块重回盈利与估值共振的上行通道”。

2026-8-10 : 【财经日历】 宇树科技开启网上、网下申购 长鑫科技获纳入MSCI中国全股票指数 江波龙、丽江股份、西藏矿业等股将披露2026年中报 中国7月M2、社融等（待定） 日本6月贸易帐 新股申购：绿控传动、双英集团、宇树科技 ??国家统计局发布数据显示，7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。 ??据国家能源局，8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦，较上一次创新高数值上涨约480万千瓦。7月29日以来，全国用电负荷持续高位运行，日最大负荷（除周末假期外）均超过去年极值15.08亿千瓦，尖峰负荷呈现明显“平台化”特征。今年以来，全国用电需求保持旺盛增长态势。华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，北京、辽宁、江苏、江西、四川、甘肃等25个省（自治区、直辖市）用电负荷累计78次创新高。 ??中国7月末黄金储备7608万盎司，6月末为7544万盎司。中国央行已连续第21个月增持黄金。 ??据央视新闻，记者从文化和旅游部了解到，根据国内居民出游抽样调查结果，2026年上半年，国内居民出游人次34.63亿，比上年同期增加1.78亿，同比增长5.4%。2026年上半年，国内居民出游总花费3.21万亿元，比上年增加0.06万亿元，同比增长2.0%。 ??据央视新闻，网络平台数据，2026年度电影总票房（含预售）突破240亿元，暑期档票房已突破82亿。《飞驰人生3》、《功夫女足》、《给阿嬷的情书》暂列2026年度电影票房榜前三。 ??据央视财经，随着AI加速融入千行百业，大模型的词元调用量持续攀升。数据显示，7月27日至8月2日，中国AI大模型周调用量达28.13万亿词元，已连续十四周位居全球首位。记者从多家词元供应平台了解到，目前词元需求正处于高速增长阶段，高峰期更是供不应求。面对激增的词元需求与阶段性的算力紧缺，多家大模型企业的定价模式也在随之发生变化，正从“按量计费”走向“精细化与动态定价”。Kimi推出了每月39元到559元的四档订阅套餐，DeepSeek则将上调大模型开放接口的价格，预计未来还将推出“峰谷定价”，即每日上午9点到12点、下午2点到6点为高峰时段，价格是平时的两倍。 ??北京市住房和城乡建设委员会、北京市规划和自然资源委员会、北京住房公积金管理中心7日晚联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，明确非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“2年”，调减为“1年”。调整后，非京籍家庭在全市范围内购买商品住房的社保或个税缴纳年限统一为“1年”，购买商品住房的套数保持不变。即：社保或个税缴纳满1年的非京籍家庭，在五环内可购买1套商品住房，多子女家庭可再多购买1套；在五环外，不限购买套数。《通知》自8日起实施。 ??马斯克当地时间8日在社交平台X上表示，我所说的内容，一部分属于推测性构想或是期许展望，另一部分则确凿无疑。可以确定的事实是：将由星舰发射的第三代星链卫星V3，综合性能比当下依靠猎鹰火箭发射的第二代卫星V2高出一个数量级。除此之外，后续还会发射数量再提升一个数量级的V3及更新版本星链卫星，同时搭载V2及迭代款手机直连卫星。这意味着整体带宽将达到第二代星链系统的100倍以上；第二代星链今年的年度经常性收入将达到200亿美元。即便每千兆比特的营收缩水至原先的十分之一，SpaceX的通信业务年收入依旧会突破2000亿美元。 ??伯克希尔哈撒韦二季度运营利润129.83亿美元，同比增长16%；二季度归属于股东的净利润256.67亿美元，上年同期123.70亿美元；二季度现金储备降至3655.1亿美元；二季度回购约45亿美元库存股。截至6月30日，股权投资公允价值总额的66%集中在美国运通、苹果、美国银行、Alphabet及可口可乐这五家公司。 ??SK海力士7日宣布，公司将在韩国龙仁和清州新建晶圆厂，以应对AI时代持续增长的存储器需求。当天，公司董事会决议通过，在龙仁“Y2”和清州“M17”晶圆厂建设项目中分别投资35.2万亿韩元和19.1万亿韩元，合计投资约54万亿韩元（约384亿美元）。 ??据中新经纬，报道称，苹果公司正在其iPhone和MacBook等产品线中测试长鑫存储(CXMT)的存储芯片，以缓解因人工智能热潮引发的内存短缺问题。报道援引知情人士称，苹果公司已与中国最大的芯片制造商长鑫存储就零部件供应展开初步洽谈，目标是在中国销售的部分设备中使用这些芯片。路透社最新报道称，无法立即证实该报道。苹果公司和长鑫存储均未回应置评请求。路透社此前报道称，长鑫存储正考虑在北京建设第二座存储芯片工厂，以提高产能。此外，笔记本电脑制造商惠普(HP)和宏碁(Acer)已开始在销往美国以外市场的设备中使用长鑫存储的芯片，以缓解供应短缺。 ??据CCTV国际时讯，伊朗外交部长阿拉格齐8月8日表示，伊朗目前正在与阿曼就霍尔木兹海峡的法律机制、管理方式以及确定海峡船舶通行路线进行谈判，双方已经非常接近达成协议。但是，霍尔木兹海峡能否重新开放还取决于其他条件，包括美国对其违反美伊谅解备忘录的行为作出弥补。阿拉格齐说，过去霍尔木兹海峡存在一套分道通航制，但伊朗认为，原有路线已经不再适合作为船舶通行路线，伊方无法接受继续使用该路线。因此，有必要规划一套新的通航机制，不过这涉及复杂的技术和法律问题。目前双方正在讨论的是一条临时通航路线。在新的正式通航路线最终确定之前，将首先设立一条临时航道，并以此作为未来正式路线的基础。在这一问题上，伊朗和阿曼两国的军事部门已根据现有海图展开磋商。待相关谈判完成并形成最终结论后，新的通航路线将得到确定。 ??据央视新闻，当地时间8日，伊拉克石油部长巴西姆·穆罕默德·胡达伊尔表示，由于霍尔木兹海峡关闭，伊拉克石油出口下降了75%。伊拉克正与伊朗就允许其石油出口进行谈判，但相关协调尚未生效。美以伊冲突爆发前，伊拉克每天通过霍尔木兹海峡出口约340万桶石油，冲突爆发后通过该海峡的出口量有所下降。胡达伊尔强调，伊拉克需要“寻找解决方案，以实现石油出口渠道的多元化”。 ??8月10日，日经225指数涨0.45%，韩国KOSPI指数涨0.76%。 ??当地时间上周五，美股三大指数集体收涨。纳指涨1.3%，标普500指数涨0.62%，道指涨0.28%。其中，标普500指数再创收盘新高。美股三大指数上周录得4月中旬以来最大单周涨幅，道指上涨3.0%，纳斯达克指数上涨5.2%，标普500指数上涨3.6%。道琼斯、标普500 上周早些时候创下历史新高。 美股光通信板块大涨，Coherent涨超13%，Credo涨超8%，Lumentum涨超6%，康宁涨超5%，迈威尔科技涨超3%。存储板块普跌，希捷科技跌逾4%，西部数据、闪迪、铠侠ADR、SK海力士跌超3%，美光科技小幅下跌。大型科技股普涨，SpaceX涨超15%，英伟达、特斯拉涨超2%，微软、苹果、亚马逊、Meta小幅上涨；谷歌跌近1%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.77%，阿里巴巴、网易涨超1%，京东、网易涨逾0.5%。 摩尔线程：上半年净利润亏损1156.31万元 同比减亏 摩尔线程：筹划发行H股股票并在港交所主板上市 立新能源：上半年净利润7302.39万元 同比增长715.75% 欧菲光：澄清实控人向关联方利益输送传闻，相关报道不实 频准激光：网上发行最终中签率为0.0201% 药明康德：美国法院就公司的初步禁令动议作出裁决 宝莱特：控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌 拓维信息：上半年净利润同比下降12.16% 拟10派0.25元 寒武纪：上半年净利润同比增长122.61% 彤程新材：发行H股事项获中国证监会备案 *ST航图：涉嫌信息披露违法违规 公司及实控人被中国证监会立案 3天2板金一文化：公司二次并购事项仍处于筹划阶段 尚未签署任何意向性协议 绿发电力：拟投资约24.75亿元建设天津46万千瓦风电项目 厦门钨业：参股公司暂停运营老挝勐康稀土项目 *ST实达：因2023年半年报涉嫌信披违法违规被中国证监会立案 翰宇药业：替尔泊肽注射液首仿上市申请获受理 超颖电子：拟20.86亿元投建高多层及HDI印制电路板P3项目 拉卡拉：上半年净利润同比增长191.67% 拟10派2元 中国稀土：上半年净利润2.37亿元 同比增长46.53% 东吴证券：大盘底部蓄势，新一轮行情将徐徐展开 方正证券：市场超跌反弹进入攻坚期，科技与景气赛道分化演绎 湘财证券：A股科技与出口双轮驱动反弹 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

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2026-8-9 1: “上海之夏”国际消费季进入高潮，次元经济与文博文创两大赛道同步发力，交出亮眼成绩单： 8月8日启动的第二届浦东谷子嘉年华，以“国风+潮玩”模式撬动年轻客群，去年首届活动已带动商场销售额提升约23%；与此同时，上海博物馆“世界树之巅”大展跳出展馆边界，在南京东路、淮海中路两大市级商圈打造场外文创主题店，其中淮海店消费转化率达20%、客单价约200元，南京东路口岸店周末客流翻倍至6000人次。 两类文化消费新业态，正打破传统零售“打折促销”的路径依赖，为实体商业从“流量争夺”转向“内容变现”提供可量化的参考样本。 次元赛道：从“限时快闪”到“长期生态” 8月8日，第二届浦东谷子嘉年华在陆家嘴正大广场启动，活动以“国风焕新，谷力全开——沉浸式次元冒险之旅”为主题，主会场覆盖正大广场1、3、4层，分层设置差异化体验区，并联动世纪汇、嘉里城、陆悦天地等浦东商圈开设分会场，形成“一主多副”的全域联动格局。 本届活动由浦东新区商务委联合ChinaJoy主办方捉鱼文化合办，汇聚十余家IP运营企业参展。开幕当天即完成三组IP与商圈的签约，后续将落地谷子集合店、主题餐厅等长期业态——这意味着，“谷子经济”（谷子为英文Goods音译，指动漫游戏IP衍生周边，谷子经济即围绕其形成的消费形态二次元文化中特指基于动漫、游戏、小说等IP衍生出的周边商品）在浦东正从“限时快闪”走向“常驻经营”，从一次性客流事件转变为可持续的商圈内容供给。 从数据表现来看，去年首届活动落地陆家嘴中心，为期一周即带动商场销售额提升约23%。浦东新区商务委副主任曹磊透露，本届客流与销售规模预判将优于去年，且辐射范围已从上海扩展至长三角乃至全国。现场有大量外地年轻爱好者专程到场，其消费形成明显的跨业态外溢效应——逛完主会场后延伸至周边餐饮、零售，带动商圈整体联动，实现了“一场活动激活一片商圈”的乘数效应。 在供给端，活动前期已组织6家IP运营商与浦东10家商场开展对接会，推动IP集合店、主题门店落地，从源头解决“有客流无供给”的痛点。在消费端，活动按客群精细分层运营：面向囤货党的正版IP展区（《明日方舟》《洛克王国》《盗墓笔记》《赛博朋克2077》等）发售线下限定周边，并开设原创画师市集与谷子闲置交换专区；面向二次元爱好者的主舞台安排24位次元达人线下见面签售，循环上演宅舞、翻唱、IP舞台剧等演出；面向亲子家庭设置《汪汪队立大功》恐龙岛奇遇全国首展、海绵宝宝室内沙滩乐园、混知漫画历史科普展区及配套闯关互动；面向摄影打卡人群则创新融合国风与潮玩打造特色场景，同时联动多个商圈设置户外打卡点位。 本届嘉年华首次融入AI内容生产——全AI生成活动宣传短片，并设计AI原创麒麟吉祥物“东东”长期沿用。在运营策略上，活动明确放弃传统打折促销路径，转而依靠IP内容驱动年轻客群自发到场，成为浦东激活暑期线下消费、推动商圈与次元IP深度融合的常态化载体。 文博赛道：从“馆内观展”到“商圈变现” 与“谷子经济”同步发力的，是文博文创的商业化深度探索。 上海博物馆“对话世界”系列第六展《世界树之巅：美洲古代文明大展》于7月9日开幕。不同于传统特展将消费场景局限于馆内文创柜台，本次展览跳出展馆物理边界，联合百联集团、淮海商业集团分别在南京东路、淮海中路两大市级商圈打造场外文创主题店，形成“以商引流观展、以展赋能商业”的双向闭环。 淮海路店（“世界树之巅@淮海”）面积超600平方米，定位为面向市民与外地游客的复合型文化消费场景。运营方、上海潮步淮海商业发展有限公司总经理潘梦薇表示，文创SKU从去年“金字塔之巅”埃及展的约1000款增至3000余款，品类丰富度显著提升；同时，同类文创单品定价有所下调，性价比优势更为突出。其次，消费转化率达20%，即每5名进店消费者中有1人产生购买；客单价由100元左右提升至约200元，说明消费者愿意为沉浸式文化体验支付更高溢价。此外，除普通消费者外，还有大量外来代购商批量下单，折射出文博文创已形成活跃的二级流通市场。 在业态组合上，门店还叠加了串珠手作体验区、金刚鹦鹉主题餐厅（提供塔可、可可甜品等美洲特色餐食），以及首次与上海辰山植物园合作在商业空间打造的热带植物特展，运用彩叶凤梨、多肉等植物还原美洲雨林与荒漠风貌，实现“文物、人物、动物、植物、食物”五物联动。在渠道策略上，门店暂未入驻主流电商平台，但通过搭建文博爱好者社群进行线上销售——社群规模已超2000人，满500元包邮，精准锁定复购客群，弥补了线下门店的地域局限。 南京东路店（百联·世界树之巅主题店）则是场外规模最大的沉浸式文创体验空间，依托南京东路步行街的庞大游客基数，定位为面向中外旅游客群的一站式文化商业消费场景。运营方、上海三联（集团）有限公司副总经理沙天兵介绍，门店工作日日均进店客流2000至3000人次，周末直接翻倍至4000至6000人次；整体消费转化率约10%，金刚鹦鹉、美洲豹系列文创长期处于售罄状态，是门店营收的核心支撑品类。与此同时，境外游客约占全部进店客流的一成，其消费偏好与国内消费者明显不同——相较于文创周边，境外访客对店内玛雅VR沉浸式体验、AI眼镜等数字化互动项目兴趣更高、参与意愿更强。这一现象说明了文化体验类项目对外来消费的吸引力，也为“文化+科技”出海提供了来自市场需求侧的佐证。 在传统零售增长承压的背景下，以文化内容为内核、以沉浸体验为手段、以社群运营为延伸的“策展型零售”模式，无疑成为了激活线下消费的新变量。（实习生孔陈杰对此文亦有贡献）

2026-8-9 1: 7月末的一个周末，里斯本跨城去看了一场足球比赛。倒不是什么重要的顶级大赛。能让他愿意顶着高温从上海奔赴苏州是因为球场上会见到今年世界杯冠军西班牙球队的球员佩德里真人。“世界杯淘汰赛阶段看到阿迪达斯在小红书上公布的（消息）。去年请的是亚马尔（西班牙队的另一个球星）。”作为西班牙队的铁杆球迷，里斯本对于来华球星的行程记得清楚。开赛前一日里斯本才拿到战衣的快递，然后他就套着新出炉的印有双冠军星标志的西班牙新版球衣直接赶赴苏州。“是阿迪达斯正版的。”他向记者强调道。西班牙夺冠后，西班牙国家队客场球迷版球衣一件难求。即使过去大半个月，在品牌官网上，一件原价699元的冠军队球衣除了平台限时补贴的那几十元外，几乎没有折扣。“球场里成了球衣展览会，都是穿了巴塞球衣和西班牙球衣的球迷。”追星归来的里斯本回忆那日夜晚的情景，不少人与他一样是乘兴当日来回，“上海的高铁检票口像世界杯决赛球场的检票口一样（因为也有一些穿阿根廷球衣的人），这趟车仿佛是开往巴塞罗那而不是上海虹桥。”即使中国队依旧令人失望没有挤进本届拥有48支球队参赛的美加墨世界杯，对于中国球迷来说，这个夏天总归还是属于足球的。世界杯的红利谁吃到了？四年一度的全球足球盛会，并未让三大体育赞助商都获得均等的回报。赞助了12支球队的耐克在7月公布的最新季报中称，该季度足球品类实现全面增长，其中大中华区足球业务实现双位数增长。截至世界杯开赛前，耐克赞助的国家队球衣销量已达到2022年世界杯同期的2.5倍。可惜的是，亮眼的足球业务并未带动耐克的整体增长，最新披露的财报显示公司业绩略降，被市场认为是依旧深陷改革泥潭。以足球起家的彪马也没有缺席这轮世界杯消费热潮。今年，它为11支参赛球队提供装备，仅次于阿迪达斯和耐克，还让葡萄牙球星C罗第一次穿着彪马球衣站上世界杯赛场。依靠C罗的人气，葡萄牙球衣曾一度成为彪马在整个世界杯期间的核心热销单品。但从最终的结果来看，彪马整体表现依然疲软。根据公司近期公布的业绩，彪马仍未摆脱亏损状态，在品牌调整、渠道优化以及成本压力等多重因素影响下，盈利能力尚未恢复。公司预计，整个2026财年销售额将出现低至中个位数下滑。相较之下，阿迪达斯近年则是像撞了大运一般业绩连连攀升。这家德国老牌体育用品公司无疑是今年世界杯的最大赢家——美加墨世界杯决赛是西班牙对决阿根廷，而这两球队背后的赞助商也都是阿迪达斯。决赛那日，公司大中华区全体办公室员工享受一天带薪假期，观战“阿迪德比”。本届世界杯成为阿迪达斯历史上投入最大的一届赛事，世界杯营销活动“野场传说”（Backyard Legends）在集团数字生态领域累计曝光超90亿次，互动量超4亿，也成为品牌史上最成功的营销活动。合作名人包括梅西、亚马尔、贝林厄姆等球星。新一季的财报显示，大手笔的营销让品牌全球营销及终端推广费用同比大涨30%至9.24亿欧元。当然，高额投入也换回了业绩回报。同期，阿迪达斯全球营收达67亿欧元（约合518.44亿元人民币），同比增长14%，创历史新高；营业利润达5.74亿欧元（约合44.82亿元人民币），同比增长5%；毛利率同比提升0.8个百分点至52.5%。作为阿迪达斯最为重要的战略市场之一，大中华区实现营收9.5亿欧元，同比增长15%。这也是阿迪达斯中华区业绩连续十三个季度实现增长。阿迪达斯全球CEO比约恩·古尔登在世界杯期间接受美国当地媒体采访时表示，本届世界杯的球衣销量是上届卡塔尔世界杯的四倍，足球销量是上届的两倍。该公司预计与赛事相关的销售额将超过17亿美元。“无论是国家队球衣、潮流服饰、鞋款，还是比赛用球等产品，创造了前所未有的销量。”他说。多位本土体育消费品上市企业的从业人士在看完近期多家体育用品公司发布的业绩和运营数据后向记者如此评价他们的竞争对手——在中国市场，在同期多家本土和外资品牌呈现个位数和滞涨的行情下，阿迪达斯着实走了“事业运”。但他们也认为，当下无论是全球还是中国，体育消费的竞争越演越烈，下半场的变数谁也说不准。各大公司都铆足劲求突破，耐克中国市场换了人，渠道也做了调整，改革阵痛需要时间，假日时日后的事儿不好说。本土体育公司则是各自挖掘细分市场，所以彼此间的竞争便是一刻放松不得。争夺中国的“绿茵”市场所以，趁着世界杯刚结束，足球尚有余热，阿迪达斯想要在中国市场再下一城，带上冠军队的球星佩德里到中国连轴转“出差”。7月末，除了在苏州观看全国青少年校园足球四级联赛高中组（CHFL）全国总决赛，西班牙人还穿着印有“苏州-无锡”字样的定制球衣空降了前一日的“苏超”现场。苏州本地市民张佳悦与朋友在现场观看了苏州对阵无锡的比赛。“现场的气氛和这天气一样热。当日现场不少是穿了西班牙球衣的追星族，但更多的还是两队的球迷。”据她观察，“现场几万个观众，大半都是穿了各种球衣，品牌未必是赞助商的，高中低端的牌子都有，可见足球装备的消费需求还是有的。”带上品牌签约的球星赶赴中国的两个足球比赛活动背后是阿迪达斯在中国足球领域的一番布局。耐克在中国足球领域布局较早，一直牢牢占据中国职业足球的核心资源高地：2005年成为中超联赛官方合作伙伴，2015年又拿下中国国家队12年独家装备供应权。虽然起家足球更有足球基因，但当中国的几个顶级赛事资源被老对手拿下后，阿迪达斯只能另辟蹊径，选择一条向下扎根的“草根”渗透路线。2025年，首届“苏超”开踢即火，迅速“出圈”进入公众视野。到了2026年的第二届，处于业绩上升期的阿迪达斯火速联姻 “苏超”，成为其官方战略合作伙伴，这也是国际运动品牌首次赞助中国地方业余足球联赛。与此同时，阿迪达斯还启动了为期三年的“支持中国青少年足球发展计划”，覆盖赛事运营、海外培养、青训中心建设与教练培训多个环节，试图构建“基层赛事—青训中心—职业梯队”的完整人才通道，将短期的赛事营销转化为长期的用户资产沉淀。一位上市公司体育品牌的负责人向记者分析，阿迪达斯发力足球一方面是该业务本就是其强项，另一个方面与近年国内足球市场整体向好有关。在苏超火起来之前，2023年夏天，位于贵州的“村超”在开赛后迅速火爆出圈。除了业余赛，职业联赛的关注度也在回暖。2025年赛季，中超的观赛人数创下新高，成为联赛成立以来最火爆的一个赛季。阿迪达斯、彪马、耐克被看作是足球圈的“三巨头”，世界杯和英超等顶级联赛的球衣、球鞋（赞助）多被它们包揽。其余的美津浓?、?JOMA?、?茵宝、卡尔美在足球圈也算是常见品牌。在前述业内人士看来，借助苏超的现象级流量，阿迪达斯这样的品牌可以触达中国广泛的“草根”足球爱好者，而这部分人群恰恰是过去国际品牌很难深度覆盖的下沉市场用户。?张佳悦是非典型球迷。从去年苏超开始，她跟着手里有票的朋友看过好几场，“主要是感受气氛去的。”随着看的次数多了，她的衣柜里便多出好几件各种配色的球衣，“都是用来做搭配的，平日出去玩也可以穿，很休闲。”里斯本也发现，现在球衣作为日常穿搭成为一个普遍现象，“类似于一种个性化的T恤衫”。阿迪达斯大中华区董事总经理萧家乐注意到了这一潮流。他说如今的球衣穿搭风靡街头。球衣不再是球迷专属，而是从绿茵走向街头，大幅拓宽球衣消费边界。前述人士认为，这或许是未来体育品牌除了跑步外的另一个发力赛道，如何将足球这门生意从特定球迷圈发展到街头流行文化圈。但无论是世界杯期间的海量营销投入，还是在中国市场的赛事资源布局，本质上也只是品牌竞争的前端手段。运动品牌的终极胜负取决于产品研发能力与本土市场的适配能力。顶级赛事与超级球星无疑可以放大品牌优势，但若没有产品的持续迭代、贴合本土消费者需求的产品体系，再顶级的IP资源、再庞大的营销投入，最终都只会沦为短期的流量泡沫。（文中里斯本、张佳悦均为化名，第一财经记者佟鑫对本文亦有贡献）

2026-8-9 1: 受国际输入性因素影响，7月份居民消费价格指数（CPI）环比下降、同比涨幅回落。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降、同比涨幅放缓。 国家统计局8月9日发布7月份的数据显示，7月份全国CPI上涨0.5%，保持温和上涨，同比涨幅比上月回落0.5个百分点；CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI同比涨幅比上月回落，主要是受汽油价格涨幅回落影响。汽油价格上涨1.0%，涨幅比上月回落16.0个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.45个百分点，带动能源价格涨幅回落至0.6%。 7月，扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.37个百分点。其中，黄金饰品、个人护理用品和家用器具价格分别上涨24.6%、1.7%和0.2%，涨幅均有回落。 7月服务价格同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。服务中，医疗服务价格上涨4.3%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI同比上涨约0.28个百分点；家政服务、在外餐饮和教育服务价格分别上涨1.3%、1.0%和0.6%，涨幅总体稳定。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，CPI延续了温和运行，温和上涨主要来自服务价格的支撑，折射出终端消费需求在季节性转换中的平稳过渡。从结构上看，食品与非食品表现出互为对冲的调节效应。受盛夏高温及局部强降雨天气影响，部分鲜活农产品的生产与储运成本有所抬升，对食品价格形成了一定阶段性支撑；而在服务消费领域，随着暑期出行、文旅市场的全面展开，交通、住宿等相关价格呈现出符合规律的季节性上扬，有效对冲了部分耐用消费品价格持续调整带来的下行压力。 国家统计局新闻发言人王冠华日前表示，展望下半年，尽管国际大宗商品价格波动会对国内物价带来一定扰动，但是中国经济具备强大韧性，民生商品供给充足，保供稳价政策体系有力有效。随着促消费各项政策持续落地，服务消费、升级类消费、新型消费需求有望稳步释放，居民消费价格仍将延续温和上涨的态势。 PPI方面，7月全国PPI环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。PPI同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。 董莉娟表示，本月PPI环比运行的主要特点在于：一是输入性因素影响国内相关行业价格下行，二是季节性因素影响部分行业价格下降，三是产业转型升级和消费提质扩容带动部分行业需求增加、价格上涨。 数据显示，7月份高温、雨水及台风天气较多，建筑项目施工进度放缓，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.8%和0.5%；水力发电、风力发电增加，价格分别下降10.3%和3.9%。新动能成长壮大，人工智能、高端装备、新材料等领域蓬勃发展，7月智能无人飞行器制造、碳素新材料、船舶及相关装置制造价格分别上涨2.5%、0.4%和0.3%。 从同比看，7月全国PPI上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。价格下拉影响最大的5个行业为：电力热力生产和供应业、汽车制造业、非金属矿物制品业、医药制造业、酒饮料和精制茶制造业，降幅在2.3%~5.7%之间，合计影响PPI同比下降约0.76个百分点。 王冠华表示，下阶段，PPI平稳运行仍然具有较好支撑。人工智能和各领域加速融合，算力需求大幅增长，市场竞争秩序逐步优化，或将带动相关行业的价格上行。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但是我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，储备较为充足，产业链供应链韧性持续提升，具有抵御外部风险、驾驭复杂局面的能力，外部的输入性影响总体可控。 庞溟认为，7月份的物价运行态势印证了国民经济在年中关键节点上的供需适配能力。温和的消费通胀为宏观政策保持流动性合理充裕、精准发力提供了充足的腾挪空间，而工业品价格的边际修复则进一步验证了实体经济微观主体活力的增强。政策着力点需进一步向畅通终端消费循环、提振微观主体收入预期倾斜，从而推动核心通胀中枢实现从“低位筑底”向“合理回升”的平稳过渡。随着促消费政策的精准落地与产业转型升级的深入推进，物价中枢有望继续保持总体平稳、温和回升的健康运行轨道，持续为经济高质量发展构筑坚实的宏观价格屏障。

2026-8-9 1: 受科技巨头大涨，叠加市场乐观预期伊朗与阿曼达成协议、霍尔木兹海峡将重新开放和美联储9月议息会议的加息预期因非农回落的影响，本周美股强劲上攻，三大指数均刷新今年4月以来的最佳表现。未来一周，美联储政策前景将受到新一轮通胀指标的直接考验，而人工智能（AI）产业链也会迎来一轮新财报的洗礼。 9月加息前景降温 本周公布了大量经济数据，其中劳动力市场最为瞩目。 就业指标整体来看，数据偏弱，但并未出现极端恶化。7月美国非农就业减少23000个岗位，为2月以来首次下滑。失业率回落至 4.1%，为 2025年6月之后最低水平。但失业率下行，主要来源于劳动参与率出现较大幅度下降。平均时薪环比仅增长0.1%，低于预期的0.3%；年化增速 .2%，显著低于预期3.5%。 私人部门就业增速依旧相对稳定。ADP民间就业7月新增4.4万个岗位，新增岗位几乎全部来自医疗相关行业。JOLTS职位空缺6月职位空缺由753.7万小幅回落至735.7万，低于市场预期740万。 牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，7 月就业报告并未释放衰退警示信号，本次机构就业岗位的下滑，主要来自州及地方政府就业数据的季节性扰动。就业增长目前趋近于维持失业率保持稳定所需的盈亏平衡水平，不宜直接解读为衰退信号。 经济动能方面，ISM 非制造业指数7月由54.0微升至54.1，连续第25个月维持在50荣枯线以上的扩张区间。ISM 制造业指数7月由 53.3 升至 55.6，连续第七个月处于扩张区间，为 2022年5月以来新高。物价分项由 73.0 回落至 71.1，但依旧处于物价上行的扩张区间。亚特兰大联储 GDPNow 三季度即时预测由上周的 5.0%上调至 5.8%，上调动因来自消费支出与私人库存预估的抬升。 受伊朗协议憧憬、油价回落、就业数据相对疲软共同影响，市场对美联储加息的预期本周明显降温。9月加息概率下行至42%。市场计价的首次加息100%概率时点已经由上周的10月推迟到12月。 机构Stifel发布研报认为，对于美联储而言，就业市场冷热不均的现状，大概率会延续政策预期层面的分歧。一部分官员主张尽早行动，另一部分则坚持更加谨慎的观望态度。 施瓦茨向第一财经表示，7 月就业报告进一步佐证劳动力市场不再过热，同时也再度推动美联储在更长一段时间维持政策不变。同时他预计油价、关税以及AI算力扩张带来的通胀压力正在逐步消退。不过在美联储主席大幅减少前瞻指引的背景下，通胀数据超预期波动，将会带来金融条件更大的震荡。 部分资金选择获利了结 源源不断的亮眼财报，叠加市场对伊朗停火协议的预期，共同助推本周美股走高。科技权重集中的纳指单周上涨 5.2%领跑，标普 500指数和道指分别上涨3.6%、3%。 板块呈现分化走势。道琼斯市场统计显示，信息技术板块上涨7.2%居首，材料板块上涨5.6%，工业板块上涨3%。跌幅居前的三大板块为能源、公用事业、房地产，分别下跌3.3%、1.7%、0.1%。 在市场创下一轮行情新高之后，部分投资者选择落袋为安，LSEG Lipper数据显示：当周美国股票基金净流出15.8 亿美元，与前一周 117.7亿美元的净流入形成明显反转。当周成长型股票基金净流出55亿美元，完全吞噬前一周31亿美元的净流入。与之对照，价值型股票基金录得19.9亿美元的净流入。货币市场基金结束连续三周流出，重新获得资金青睐，当周净流入556.9 亿美元。 嘉信理财在市场点评中写道，本周股市联袂拉升，行情的导火索出现在美国财长贝森特释放的与伊朗即将达成停火的信号，油价和美债收益率双双回落。 科技股仍在持续反弹。上周微软、亚马逊给出 AI 商业化落地的证据，同时业绩增速预期上调。本周Palantir 交出超预期并上调指引的财报，同样提振软件板块以及全部 AI 相关板块的市场情绪。除技术面转强之外，标普500指数创出历史新高之后，还会催生两部分新增买盘：基金经理追逐业绩的跟风买入和空头回补。 展望下周，该机构写道，市场将迎来月度通胀数据（CPI、PPI），同时 ，AI 产业链有多份重要财报将要披露，例如应用材料、思科等。从技术角度看，经历本周大幅上涨，短期已经进入超买状态，但整体动量依旧向上。考虑到市场仍然存在潜在的业绩追逐资金，可以适当看多后市。

2026-8-9 1: 宇树科技超百名员工参与IPO，一批90后科技新贵或诞生 8月6日，宇树科技发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。本次发行价格为150.80元/股，发行的股票数量为4044.64万股，发行后总股本为4.045亿股。按此测算，宇树科技上市时市值约为609.99亿元，高于此前市场预估的超400亿元。根据最新披露的资管计划名单，参与认购宇树科技员工1号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为159名，参与认购宇树科技员工2号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为12名。其中，既有研发技术主管，也有销售、生产等主管，认购金额百万元起。 【点评】多家大厂、投资机构都参与到这场IPO盛宴中，同时有一批年轻的科技新贵或将诞生。招股书显示，发行前宇树科技创始人王兴兴直接与间接合计持股比例为33.3583%。计算下来，王兴兴身家达203.5亿元。核心技术人员杨知雨、张阳光通过股权激励平台间接持有宇树科技的股份比例分别为0.49%、0.15%。按照发行初始市值，他们的财富有望跃升至千万元。和王兴兴一样，他们都是90后。 OpenAI撑起微软七成AI收入 微软向SEC最新递交的文件显示，2026财年（截至6月30日）微软从与OpenAI的商业协议中获得了241亿美元收入，这部分收入包括投资的收益分成。同时，截至6月30日，微软对OpenAI的应收账款达到60亿美元。 【点评】本次收益披露受到广泛关注，原因在于OpenAI所带来的收入在微软人工智能业务收入中占比较高。双方曾经的排他合作已经转为竞争合作。外界关注微软能否继续降低对OpenAI的业务依赖。此外，华尔街的分析师还关注这笔收入中多少为投资的收益分成，多少是服务收入。 “易中天”回应“美国光模块禁令”传闻 近日有消息称，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项禁令，旨在禁止美国进口新机型的中国数据中心组件，包括光模块。第一财经记者以投资者身份拨打了多家光模块厂商证券事务代表电话。中际旭创相关负责人称，FCC尚未出台相关领域限制性文件，就禁令出台后的影响，暂不予评述。新易盛相关负责人表示，正密切关注消息的真实性，暂时未能判断真假。天孚通信称，公司仍在评估相关禁令的影响，还要看相关消息是否属实、相关政策如何制定。 【点评】光模块是AI数据中心的关键部件之一，中际旭创等中国厂商是主要的光模块供应商，主要的AI数据中心客户则包括亚马逊、微软、谷歌等北美科技厂商。国内光模块厂商与海外客户的深度绑定，成为相关禁令传闻扰动股市的背景。2025年，中际旭创、新易盛来自境外的收入占比分别为90.58%、96.16%。也有市场分析认为禁令出台可能性仍待商榷。 SpaceX交出上市后首份财报：星链扛盈利、AI烧钱不止 当地时间8月4日盘后，SpaceX交出上市后首份季度业绩报告。2026年第二季度，SpaceX实现总营收同比增长92%至约78亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长约192%至35亿美元。这一强劲增长得益于星链业务的持续扩张、AI业务收入飙升。SpaceX的盈利情况也有所改善。该公司第二季度运营亏损1.43亿美元，同比收窄85%。如外界预期，SpaceX的资本支出仍保持大幅增长态势，其第二季度资本支出达183.69亿美元，今年第一季度为101.07亿美元，去年同期为28.25亿美元。 【点评】上市以来，围绕SpaceX的估值泡沫质疑不断，最大的争议莫过于AI业务。争议声中，过去几个月SpaceX的AI业务实现了迅猛增长，但也更“烧钱”了。其AI业务今年第二季度的支出为158.28亿美元，而今年第一季度这一数字为77.23亿美元，环比增长105%。 第23届ChinaJoy闭幕：撬动消费7.09亿元 8月3日，第23届ChinaJoy在上海闭幕。本届展会规模超14万平米，吸引来自全球35个国家和地区的900余家企业参展，四天整体参观人次达43.89万，同比增长6.97%，创历史新高。从人群结构看，本届ChinaJoy参观者中18-29岁年轻群体占比达65%，外省来沪观众占比63%。专业观众参与数量创新高，达到了4.4万人次，其中海外专业观众占比21%。与此同时，ChinaJoy带来的经济效应也在扩大。据主办方与大数据综合测算，ChinaJoy核心参与人群带动餐饮、零售、住宿、交通及其他服务消费约7.09亿元。展期4天，展会预计实现展会周围四大联动商圈线下零售餐饮消费3.06亿元，同比增长10.65%。 【点评】本届ChinaJoy变得越来越不局限于动漫游戏。虽然腾讯、网易、世纪华通、金山世游等游戏厂商仍然是主要参展方，但参与的企业越来越多元，这一届鲜明的特色是人形机器人、汽车等厂商存在感更强了。对于不少消费科技企业来说，ChinaJoy聚集的是国内最活跃的一批年轻消费者，一次参展就可能是一次大规模用户测试和社交传播。未来ChinaJoy或许仍然以游戏为核心，但它所承载的已经不只是游戏产业。 松下中国最大引擎换档：AI业务超家电 近日，松下控股株式会社执行董事、集团中国东北亚总代表中山正春向第一财经记者表示，相比4、5年前，松下控股在中国的最大收入来源已经转变为与AI相关的业务，超过家电业务。松下控股管理层已明确将AI确定为未来三年最重要的投资方向之一。在今年3月31日结束的2025财年，松下中国东北亚事业销售额2万亿日元（约860亿元人民币）。从业务结构看，包括AI相关部件的元器件收入占比28%，生活家电占比27%，住宅设备、工业生产设备、新能源分别占14%、11%和3%。 【点评】松下已从家电公司转型为AI基础设施供应商，在中国扩大AI相关业务和投资。2026财年第一季度（今年4-6月），受益于AI相关需求持续扩大，松下控股的利润创历史新高，松下中国的销售额、利润都实现增长。AI算力基础设施的快速建设，让松下分享到这一轮产业红利。今年松下中国AI相关业务收入同比增长约30%。其中应用于AI服务器的多层PCB板材料以及导电性高分子电容器持续供不应求，电子元器件需求激增至原先的十倍导致供应短缺，同时贴片机也供不应求。 空调业“开盘”惯例生变：美的退出，格力、海尔继续 8月1日启幕的空调行业2026新冷年，延续多年的“开盘”模式出现分化。格力、海尔、海信等继续“开盘”，延续经销商淡季打款、进货的策略；但美的没有再“开盘”，加码零售转型。美的相关人士8月7日向第一财经记者表示，美的空调新冷年不再“开盘”，底层上是向零售转型，从看进货，到看卖货；从销售政策驱动渠道进货、驱动短期繁荣，转换成产品驱动动销、驱动经销商利润增长。 【点评】美的改变有30多年的新冷年“开盘”做法，理由是开盘是增量时代的做法、存量时代的枷锁。产业在线的数据显示，2026年上半年，中国家用空调行业在存量竞争深化、全球需求放缓、成本高位运行的多重压力下进入深度调整期，上半年内销6282.2万台、同比下滑5.6%，出口5270.3万台、同比下滑6.8%。一些经销商有较大库存，进货积极性减弱。随着线上渠道占比越来越大，线下囤货空间减少，未来空调市场渠道扁平化是趋势，甚至会出现“工厂店+售后服务+物流配送”新营销模式。 松下EW切入中国全屋智能市场 2026年度松下控股启用新组织体制，松下电气工程株式会社（EW）正式成立、是松下控股的重要子公司之一。8月6日，松下EW在四川成都发布松下全屋智能战略，并推出AI桌路灯、双嵌智能锁、新款轨道插座等新品。松下电气设备（中国）有限公司电材营销本部长丁正刚向第一财经记者表示，2026-2027财年松下EW在中国，一方面将提高高附加价值产品的销售占比，协同经销商一起改善盈利能力；另一方面从单品销售向全屋智能解决方案转型，力争在新建住宅和存量改造两大市场中实现业务扩容。此外，将打造更开放的生态体系，打破单一产品的边界，形成生态共同发展的模式。 【点评】未来3到5年，全屋智能将从“用手机手动操控的智能家居”，向“AI自主调节居住环境的智能住宅”加速演进。中国不断涌现出大量先进的IT产品，消费者的需求也日趋多样化，松下EW希望通过“全屋智能”项目，与中国的合作伙伴一起推动现有开关、照明等电材设备的智能化升级。相比于中国本土企业的全屋智能项目，松下EW欲重点突出日式光空间设计的助眠、放松、专注这几方面的价值，将加强与设计师合作。松下EW在中国提出到2030年营收实现复合年均增长率9.4%的目标，这需要加强松下控股内部各事业之间的协同，同时在与外部伙伴合作的过程中也需要提升效率与效益。 黎曼动力冲刺百万小时具身智能数据 8月6日，黎曼动力宣布与光轮智能、诺亦腾机器人（Noitom Robotics）达成战略合作。围绕Riemann-1.0具身世界动作模型与Matrix-Game 3.5交互式世界模型，黎曼动力将与两家公司在高质量具身智能数据采集、模型训练、规模化评测、真实机器人部署与反馈优化等方向展开深度协同，推进面向2026年的百万小时具身智能数据建设。 【点评】这意味着黎曼动力正在从单一模型能力突破，进一步走向“数据生产、模型训练、真实验证、反馈迭代”的系统化闭环建设。建设百万小时具身智能数据闭环的背后，推进具身智能数据的采集与训练，正在成为完善具身智能基础设施，推动机器人走向长期、稳定、可泛化的真实世界交互的重要部分。 谷东智能完成亿元级融资、将推进光波导产业化 近日，广东谷东智能科技有限公司宣布，2026年以来先后获得龙岗政府引导基金与上市公司广东瑞德智能科技股份有限公司战略投资，累计完成亿元级融资。本次融资将用于光波导材料与核心工艺研发、光学模组及AR智能终端迭代、规模制造能力建设，以及国内外产业市场拓展。借助地方产业基金和智能制造合作伙伴的资本，谷东智能正深化光波导技术，拟把它转化为下一代AR与AI眼镜的产业基础。 【点评】随着AI眼镜的蓬勃发展，今年全球出货量将有望首次突破1000万台。群智咨询（Sigmaintell）预计，2026年全球AI眼镜出货量将达1130万台，同比增长37%，XR产品的逻辑发生了变化。此时，用户不再只需要沉浸式显示，而是需要一副可以日常佩戴、随时调用、低打扰提示的智能眼镜。当AI眼镜从概念热潮进入产品化周期，产业竞争正在深入材料、光学、工艺和制造环节。一项技术能否进入真实产品、保持稳定交付，并在复杂环境中持续运行，已经成为衡量企业价值的重要尺度。

2026-8-9 1: 谷歌AI业务大变动，AI元老出走 当地时间8月5日，谷歌宣布了两则重磅人事变动。一则是2024年诺贝尔化学奖得主、DeepMind创始人兼CEO德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）正式卸任日常管理职务，转任DeepMind董事长兼谷歌首席科学家，将更多精力投入长期人工智能研究。首席技术官科拉伊·卡武库奥卢（Koray Kavukcuoglu）升任高级副总裁，直接向谷歌CEO桑达尔?皮查伊（Sundar Pichai）汇报。另一则是，在谷歌工作近27年的传奇工程师杰夫·迪恩（Jeff Dean）离职，与多位谷歌原资深研究人员共同创办AI初创公司Discovery Loop，目标是用AI自动化科学研究的全流程。杰夫·迪恩此前是谷歌机器学习战略的重要推动者。 【点评】一个是DeepMind时代的代表人物，一个是谷歌工程文化的象征。他们的共同变化更像是谷歌重塑内部权力架构与技术路线的信号：随着AI竞争从基础研究全面进入产品落地和商业化阶段，谷歌正在重新划分科学研究、组织管理与产品运营之间的边界。消息公布后，当地时间8月5日，谷歌母公司Alphabet股价收跌超4%，盘中一度下跌逾5%，单日市值蒸发超1800亿美元。 DeepSeek拟上调API服务定价，预计涨幅较大 8月6日，DeepSeek官网发布提示，公司计划近期整体上调DeepSeek API（接口）服务的定价，预计涨幅较大。此次公告未给出具体调价幅度和时间表，DeepSeek仅提示广大用户合理安排使用，具体方案以正式通知为准。这距离DeepSeek7月中旬首次引入峰谷差异定价机制仅约三周。对于依赖DeepSeek廉价API构建应用的下游开发者而言，这意味着成本模型将面临重新核算。 【点评】此前智谱API累计提价83%，调用量反而逆势增长400%；阿里云、腾讯云、百度智能云等年初已集体上调AI算力相关价格。本次DeepSeek API涨价，展示了大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价”的战略转向。 DeepSeek模型单日消耗8万亿Token 北京时间8月3日，海外开发者开源项目团队OpenCode发文称，其平台上DeepSeek V4 Flash的调用量大幅飙升，单日处理量达8T（万亿）token(词元）。其中5T为免费试用额度消耗，3T为开发者通过OpenCode平台付费使用。与此同时，模型API分发平台OpenRouter最新数据显示，此前一周（7月27日至8月2日）DeepSeek V4 Flash以7.22万亿token的周调用量位居第一。 【点评】两个平台的数据共同说明：DeepSeek V4 Flash正式版上线后，为平台带来了显著的调用量与用户规模提升。OpenCode CEO Jay（贾亚·库马尔）8月1日发文称，DeepSeek V4 Flash上线后使用量单日增长了30%，OpenCode Go的新订阅用户也增长了30%。 OpenAI首款AI硬件被曝：甜甜圈造型、可语音交互 8月7日消息，知名爆料人马克·古尔曼（Mark Gurman）发文曝光了OpenAI 的首款AI硬件。据他所述，这一硬件为冰球大小，外形呈甜甜圈形，售价预估在300美元到400美元（约合人民币2029元到2705元）之间，有望2027年发布。定位方面，这款AI硬件本质上是没有显示屏的智能音箱，面向家庭场景设计，用户可用单手在家中携带它移动。 【点评】这一AI硬件产品由OpenAI联手前苹果设计师乔尼·艾夫打造，官方多次预热其拥有超强场景感知能力，是颠覆传统形态的AI计算机，原型体验极具颠覆性。但这款重磅新品深陷版权风波，苹果起诉指控OpenAI盗用其独家金属工艺等商业秘密用于硬件研发，直言其硬件业务底层存在合规漏洞。苹果的禁令申请或将打乱这一产品的发布计划。 苹果智能可配合千问模型工作 8月8日，苹果官网显示，用户在Mac电脑上可以配合苹果智能使用阿里千问。可以借助千问，通过写作工具创作文本。对于某些用户请求，Siri也可以利用千问提供更深入的答案。苹果称，如果Siri确定千问会有所帮助，便会询问用户是否要使用千问完成请求。Siri向千问发送任何照片或文件前都始终需要经过用户的确认。 【点评】虽然苹果官网有关于使用千问的描述，但苹果智能在国内尚未正式推出。今年7月，网信中国公众号发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，显示苹果技术开发（上海）有限公司的“Apple智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机。结合近期的动态，国内用户离国产版苹果智能的揭晓越来越近。 机构称Anthropic和OpenAI模型在安全测试中失控 当地时间8月4日，英国人工智能安全研究所（AISI）发布报告称，在近期一次例行网络安全评估中，AnthropicMythos 5和OpenAIGPT-5.6-Sol模型在真实互联网上采取了未经授权的自主行动，指向真实个人和组织，表现出可能具有欺骗性的行为。评估中，有10次AI智能体在未经授权的情况下在实时互联网上采取了行动，记录的19起越界事件中17起来自Anthropic Mythos 5，2起涉及OpenAI GPT-5.6-Sol。 【点评】AI安全问题近期得到更多关注。7月，OpenAI CEO山姆·奥尔特曼称，OpenAI在模型评估过程中遭遇了一起重大安全事件。当时，OpenAI的模型安全测试演变成针对开源平台Hugging Face的真实网络攻击。Anthropic7月也披露了三起AI模型安全测试入侵事件。英国人工智能安全研究所此次的报告，再次说明模型安全问题的严重性。 字节跳动明确：大语言模型会坚持自研 8月6日，第一财经记者获悉，字节跳动举办了2026年度年中全员会。公司CEO梁汝波、刚刚成立的“创造力服务平台”部门负责人谭待等在会上与全体员工交流。梁汝波表示，字节跳动大语言模型会坚持自研，做好基本功，接受短期落后，坚持优化长期，最重要的是动作不要变形。梁汝波还总结了AI业务在2026年上半年的表现：豆包在C端应用上保持了竞争力，视频生成模型Seedance保持了SOTA（State Of The Art，最先进）。 【点评】此前字节跳动创始人张一鸣已在内部会议上强调，公司不会使用模型蒸馏技术来加速AI模型的研发，哪怕这一决定意味着Seed模型短期内会在性能表现和评测榜单上暂时落后于一些竞争对手。此次梁汝波的发言，再次强调了公司大模型会坚持自研。此前外界还有猜测认为，字节跳动是因为外部压力才坚持自研。此次字节跳动在内部会议上则澄清，是为了实现AI发展的长期目标。 SK海力士拟投资54万亿韩元建设两个晶圆厂 8月7日，SK海力士宣布，为应对AI时代持续增长的存储器需求，将在韩国龙仁和清州新建晶圆厂。龙仁Y2和清州M17晶圆厂建设项目将合计投资约54万亿韩元（约380亿美元）。龙仁半导体集群内，Y1晶圆厂建设正在推进，预计明年2月启用首个无尘室。Y2计划明年7月开工，2029年6月启用首个无尘室，主要生产HBM等新一代DRAM（动态随机存取存储器）产品。清州M17晶圆厂计划明年2月开工，2028年12月启用首个无尘室。 【点评】这是SK海力士6月公布的投资计划的具体实施。按照当时的计划，韩国西南部将投资800万亿韩元建设四座半导体制造厂，三星电子和SK海力士各建两座。此次SK海力士公布了新晶圆厂启用首个无尘室的计划时间。不过，新工厂扩产将持续进行，意味着产能释放也是长期的过程。其中，龙仁Y2晶圆厂投资将分阶段实施至2031年10月，龙仁半导体集群整体竣工时间预计为2033年。清州M17晶圆厂投资期将持续至2031年4月。 SK海力士与闪迪推出首套HBF标准规范 北京时间8月4日，闪迪和SK海力士宣布，两家公司通过OCP（开放计算项目）推出了首套HBF（高带宽闪存）标准规范。HBF是HBM之后备受期望的一种面向AI计算的新型存储，是介于固态硬盘和HBM之间的新型存储层级。闪迪计划于今年年底向客户提供首批HBF样品，并于2027年初推出首批搭载HBF的AI推理设备样品。SK海力士则于今年早些时候提出了名为“H3”的架构，这种架构将HBM和HBF整合到统一的设计中。 【点评】两家公司于今年2月开始合作推动HBF标准化工作，此次发布意味着HBF标准化工作取得新进展。包括“HBM之父”韩国科学技术院教授金正浩（Kim Joungho）在内，一些业界人士对HBF寄予厚望，甚至认为HBF市场规模可能超过HBM。不过，HBF的产业化进程还需逐步推进。SK海力士此前在一篇新闻稿中表示，行业预测包括HBF在内的复杂存储解决方案将在2030年左右开始加速增长。 AMD收入展望不及最高预期 当地时间8月4日，AI芯片公司AMD发布2026年第二季度财报。该季度AMD营收115亿美元，同比增长50%，GAAP净利润23亿美元，同比增长163%。“本季度营收和盈利能力均创下历史新高，数据中心业务收入同比增长超过一倍。”AMDCEO苏姿丰表示。第二季度AMD营收略超此前市场预期，第三季度营收展望约130亿美元，上下浮动约3亿美元，也超过此前分析师平均预期125亿美元。但第三季度营收展望不及最乐观的预期140亿美元。 【点评】无论是营收、净利润还是数据中心收入，第二季度AMD的表现都超过市场预期，营收展望也超过市场平均预期。但投资者似乎希望AMD有大幅超预期的业绩表现。财报发布后第二日，AMD股价跌了7.04%。AMD则继续释放信心，苏姿丰在电话会议上预计，2027年公司数据中心业务销售额将翻倍。 AMD收购AI推理芯片公司Taalas 当地时间8月6日，AMD宣布收购推理芯片初创公司Taalas，计划把Taalas技术补充进AMD全栈AI平台，包括Helios机架级解决方案、Instinct GPU、EPYC CPU等。相关技术将整合进AMD的产品路线图。但AMD并未公开收购金额。AMD人工智能事业部高级副总裁Vamsi Boppana表示，Taalas的技术与工程团队通过提供差异化的推理性能和效率，强化了AMD AI产品组合的竞争力。 【点评】以Cerebras Systems、Taalas、Groq为代表的定制芯片在灵活性上有所欠缺，不适配所有AI计算场景，但在特定情况下可加快推理速度。今年以来，AMD着力推动芯片异构。7月，AMD宣布，计划将Cerebras Systems的晶圆级芯片与Helios机架级解决方案结合在一起。今年年初，英伟达则获得初创企业Groq的知识产权非独家授权。

2026-8-9 1: 迷你剧场般的空间里，大屏幕上类似闯关游戏的影像与一位女性的口述，形成了跨越时代、游走于现实和虚拟之间的互文场景。口述者是艺术家曹澍的母亲，她的讲述中，反复出现的人物是曹澍的姥姥、姥爷、姨妈、舅舅。 母亲的回忆中，布满贫穷和物资短缺的痕迹。她还未满月，姥姥就到工地干重体力活赚钱；家家户户集体上阵糊火柴盒，1000个能赚6毛钱；当姥姥生病卧床，两个女儿轮班照顾，尽量让老人舒适而有尊严。 常常从家庭生活和情感互动中消失的男性，赋予作品明确的女性视角。对应讲述中丰富而质朴的家族情感，屏幕上则是一个空旷荒凉的数码建模世界。游戏的主线叙事地图其实是一位女性的身体内部结构，身体用和地貌非常类似的方式塑造出来。 2026年8月8日，“中国当代艺术年鉴展（上海）2025”在上海多伦现代美术馆启幕，将持续展出至10月11日。本届年鉴展共遴选103位艺术家，以文献形式集中呈现他们的年度创作成果。曹澍、费俊、胡项城、蒋志、李青、邱岸雄、施政、闫家成、姚清妹、叶凌瀚、张鼎、赵赵等12位艺术家的原作，呈现在美术馆的展览现场。 持续深耕影像艺术研究与展览的多伦现代美术馆，此次将2楼展厅打造为多个影像作品的展示空间，曹澍的作品《像掌纹一样藏起来》即为其中之一。他的创作通过多元媒介“构建虚实交织的叙事迷宫，塑造数字化的‘记忆考古现场’，检视科技对人类精神世界的影响与重塑”。 艺术家姚清妹的影像作品《壁虎》，饶有趣味地记录了一位办公室职员打扮的男子，在工作空间内如攀岩般利用一切支点攀爬的过程。办公座椅、门把手、墙壁上的电源插座等都成为他攀爬的施力点，办公室也由此异化，与私人空间、户外休闲空间的区隔被打破。 作为《中国当代艺术年鉴》研究成果的展示平台，年鉴展以年度为单位，通过文献与艺术作品相结合的方式，对中国当代艺术的发展现状进行持续记录、梳理与呈现。本次展览以《中国当代艺术年鉴》2025年度调查研究成果为基础，集中呈现过去一年中国当代艺术的发展轨迹、创作生态及值得关注的新现象、新议题。这也是中国现代艺术档案（CMAA）与上海多伦现代美术馆连续合作举办年鉴展的第七年。 展览期间，上海多伦现代美术馆还将举办系列学术活动及公共教育项目，进一步促进艺术研究、公共交流与文化传播。

2026-8-9 1: “一系列重要数据正在说明，中国房地产处于‘底部确认进行时’。”近日，普睿数智董事长、上海易居房地产研究院院长丁祖昱在对上半年楼市数据进行分析时表示，今年上半年房地产市场并未出现重磅调控政策，但市场成交端已经出现积极变化，普睿数智研究数据显示，今年上半年，全国重点20个城市购房总需求稳中有升，一二手房成交总面积同比增长4%，创下近三年同期新高。其中，二手房市场表现更为突出，上半年成交面积同比增长13%，环比增长22%，成交规模创近四年同期新高。与此同时，新房市场也出现企稳迹象。全国重点50城上半年新房成交环比微增1%，同比跌幅收窄至11%；二季度新房成交规模较一季度环比增长41%。“从成交数据来看，今年上半年房地产市场出现了比较明显的修复。”丁祖昱认为，过去几年市场调整主要集中在需求端和信心端，而随着政策环境持续优化、核心城市限制性政策逐步调整，市场正在逐渐寻找新的平衡点。核心城市二手房市场的表现，成为观察楼市企稳的重要窗口。去年，北京、上海、深圳等城市持续优化限购、限贷等政策，“四限”政策调整后的市场效果在今年持续显现。数据显示，今年上半年，北京二手房网签9.36万套，创近五年同期新高；上海二手房成交14.7万套，不仅创下近五年新高，而且仅比2021年同期少641套，接近历史高位水平；深圳上半年二手房成交3.5万套，同样创下近五年来新高。在丁祖昱看来，二手房成交回升具有较强的市场意义。“新房市场受到供应量影响，而二手房市场更能反映真实需求。”随着政策调整释放购房资格、降低交易成本，部分此前被压制的改善需求开始释放。与此同时，市场价格也出现边际改善。今年二季度，核心城市二手房价格止跌迹象明显，环比跌幅普遍收窄，上半年整体跌幅较此前明显下降。不仅如此，二手房成交结构也正在发生变化。“二手房成交总价中枢开始上行。”丁祖昱表示，今年上半年，北京、上海两地二手房成交总价持续提升，广州、深圳等6个城市在二季度也出现逐月回升趋势。除了二手房市场，高端类新房需求也正在成为市场的重要支撑。数据显示，今年上半年，3000万元以上住宅成交同比增长29%，其中，杭州、深圳、厦门等城市高端住宅成交增长较为明显。丁祖昱认为，高端市场的变化与核心城市优质供应增加有关。今年上半年，部分城市集中推出高品质住宅项目，改善型购房需求得到释放。今年以来，优质宅地竞争也明显升温，多宗核心区域宅地刷新区域地价纪录。7月，典型房企拿地金额同比增长49%，环比增长20%；前十房企拿地金额集中爆发。其中，保利发展7月拿地金额达到293亿元，同比激增2831%，较今年月均水平增长357%。在丁祖昱看来，土地市场的变化反映出房企投资逻辑正在调整。“企业拿地更加聚焦核心城市、核心区域和稀缺资源。”随着行业进入新阶段，过去依靠规模扩张的投资模式正在转向更加关注产品力和资产质量。对于下半年市场走势，丁祖昱认为，楼市行情有望延续上半年的运行特点。他预计，7月至8月受传统淡季影响，市场可能出现季节性回落，但随着购房需求释放和政策效果进一步显现，“金九银十”仍将迎来阶段性回升，11月至12月市场则有望保持平稳。不过，他还表示，房地产市场已经进入新的发展阶段，未来市场分化将进一步加剧。“房地产市场正在从过去的全面增长时代，进入结构性发展阶段。”丁祖昱认为，判断未来楼市，不能再简单看全国总量，而要关注城市分化、需求结构变化以及住房消费升级趋势。在他看来，当前楼市最大的变化，是市场正在完成从调整期向新平衡期的过渡，而2026年或将成为房地产底部确认的重要阶段。

2026-8-9 1: 本周国际市场风云变幻，美伊谈判继续进行，非农引发美联储加息预期波动。美股强劲上攻，道指周涨2.96%，纳指周涨5.19%，标普500指数周涨3.58%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨0.30%，德国DAX 30指数周涨2.69%，法国CAC 40指数周涨2.41%。 下周看点颇多，随着市场开始质疑美联储未来数月是否需要加息，美国7月通胀数据将成为市场核心焦点。欧洲将公布欧元区与英国国内生产总值（GDP）数据。央行方面，澳大利亚将公布利率决议。日本央行《意见摘要》或将释放下一次加息时点的线索。同时，市场持续紧盯中东局势演变。 通胀如何影响美联储 美国7月非农意外走弱，当月就业减少2.3万人，市场对美联储9月是否加息产生巨大疑问。 因此，下周三（12日）公布的7月CPI消费者物价通胀数据至关重要，或将影响美联储下月加息决策。伦交所数据显示，当前货币市场定价美联储9月加息概率约44%；若通胀再度走弱，该概率会进一步下行。 汇丰预期，本次通胀多项核心分项会出现超预期降温，带动整体CPI与核心CPI双双低于市场一致预期。荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，近期非农大幅不及预期，给美联储加息蒙上巨大疑云。美联储可能将利率维持不变，甚至延续至2027年，但最终高度取决于通胀走势，以及美伊能否达成协议重开霍尔木兹海峡。 除了CPI以外，7月PPI生产者物价指数进一步补充通胀信号。其他数据方面，7 月零售销售、密歇根大学8月初版消费者信心指数将反映美国居民消费景气度，7月成屋销售、初请失业金人数也值得关注。 财报季临近尾声，下周值得关注的企业包括思科、应用材料、Lumentum、Coherent、CoreWeave和Rocket Lab等。 原油与黄金 国际油价连续第二周下跌。市场密切关注伊朗-阿曼谈判结果，该谈判旨在重启并规范霍尔木兹海峡航运。WTI原油近月合约周跌7.67%，报78.18美元/桶，布伦特原油近月合约周跌4.98%，报83.55美元/桶。 霍尔木兹海峡局势令原油市场再度剧烈震荡。下周三大权威能源机构月报将成为油市焦点，报告大概率会凸显现货市场收紧的现实。尽管海湾地区原油在努力改道运输，全球原油库存仍持续下行，该趋势会对油价形成支撑。 贵金属市场大幅反弹，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货周涨7.20%，报4340.70美元/盎司，COMEX白银期货周涨9.97%，报63.33美元/盎司。 Capital.com高级金融市场分析师凯尔·罗达表示：“当前黄金本质是美联储政策预期的衍生品。市场下调美联储加息隐含概率，同时市场认为沃什主席的政策立场可能不及此前预期那么鹰派，共同推动金价上行。” 瑞银预计，2027年上半年金价将攀升至5000美元/盎司。达成该目标的前提条件：美联储不再进一步加息、投资资金回流黄金、全球央行持续购金。该行维持央行全年购金量750至1000公吨的预测。这一规模虽不足以单独推动金价大幅上涨，但足以稳定市场、对冲珠宝需求等疲弱领域。 欧洲GDP受关注 数据显示，欧元区7月整体通胀2.9%（6月2.8%）；核心通胀2.5%（6月2.4%），双双超预期上行。能源价格同比上涨10%是主要推手；服务业通胀 3.3%，服务业工资-物价螺旋仍未消除，市场定价 9 月加息概率一度上行至 65%。 此外欧元区7月制造业 PMI报51.4，服务业 PMI为51.7，继续处于扩张预期。制造业订单靠积压订单交付拉动，新增内需订单依旧偏弱；德国制造业明显回暖，法国仍偏弱。 下周二季度GDP数据受到关注，将反映中东战争对欧元区经济增长的冲击程度。市场也将关注6月欧元区工业产出、贸易、二季度就业等经济数据。 未来一周英国核心事件为二季度GDP初值，数据将体现中东局势对英国经济的影响。Ebury 市场策略主管马修·瑞安表示：“预计二季度增速相比一季度0.6%的强劲环比会明显放缓，伊朗冲突带来的扰动是重要原因。” 经济指标方面，市场将关注英国6 月工业产出、贸易数据，此外毕马威 7 月零售指数将反映英国零售景气与居民消费需求，RICS将发布7月房价调查。 下周看点

2026-8-9 1: “准确地说，我只失业了一秒钟。”在斯坦福大学的一场活动上，刚刚告别谷歌近27年生涯的Jeff Dean这样调侃自己从科技巨头高管到创业者的身份切换，这距离他离职大约过去12个半小时的时间。这是他宣布离开谷歌后的首次公开露面。此前，他与Sanjay Ghemawat、Oriol Vinyals和Quoc Le宣布共同创办AI公司Discovery Loop。现场，一个几乎无法回避的问题抛给Jeff Dean：有什么事情，是离开谷歌后能做、而在谷歌内部做不了的？他没有批评老东家，而是首先谈到了“专注”。在他看来，小公司的一个优势，是所有人都可以围绕同一个目标工作，把注意力集中在一件事情上，而不需要同时面对大型组织中的其他事项和干扰。而另一个让今天的AI创业与过去不同的变化，则是云计算。过去，只有谷歌这样的科技巨头才能拥有支撑大规模机器学习研究所需要的计算基础设施；如今，一个规模很小但资金充足的团队，也可以通过云计算获得大量算力。“小团队+大算力”的组合，也是Discovery Loop成立背后的重要逻辑。不过Jeff Dean也承认，真正离开谷歌“有一点让人紧张”。他表示对留下来的团队很有信心。实际上，谷歌并不希望他离开。有消息称Alphabet CEO桑达尔·皮查伊曾通过多次会面试图说服Jeff Dean等人留下。最终四人仍然选择创业，谷歌随后成为Discovery Loop的投资者，并将为公司提供云计算资源。一位在现场的业内人士对记者表示，当天对谈中印象最深的是Jeff Dean判断长期技术趋势的方法。他提到，与其花很多时间精读一篇论文，不如快速浏览十篇，甚至一百篇论文的摘要，在脑中持续更新一张足够宽的“技术地图”。当原本分散的技术信号逐渐能够连接起来，真正值得长期投入的方向也会开始浮现。这次，四名谷歌顶级AI研究者重新组队创业，选择的方向不是再造另一个聊天机器人，而是让AI进入科学发现最核心的循环：提出问题、进行实验、判断结果，然后继续寻找下一个答案。Jeff Dean认为，现在很多实验周期仍然很长，AI带来的一个机会是把研究中的多个环节自动化，并让大量实验同时运行。模型可以帮助研究者生成实施实验所需要的内容、分析实验结果，再利用这些结果决定下一轮探索的方向。一旦这样的循环能够更快运行，科学研究的速度也可能随之改变。更重要的是，他认为AI在科学研究中拥有一个人类研究者很难具备的优势——跨学科知识。未来的AI模型可以同时掌握多个科学和工程领域接近博士水平的知识，而这是单个研究者很难做到的。如果这样的模型不仅可以回答问题，而且能够提出实验、执行和评估实验，再根据实验结果决定下一步尝试什么，科学研发的速度就可能发生明显变化。Discovery Loop准备首先把这种方法用在AI自己身上。该公司的第一步将是利用自动化实验循环改进自己的机器学习算法。也就是先让AI参与研究下一代AI系统。随后，这套能力再向芯片设计、生物学、药物发现和材料设计等领域扩展。但这并不意味着AI已经可以完全独立成为科学家。另一位联合创始人Quoc Le此前在采访中承认，如何让模型自己提出真正新颖、值得尝试的想法，是目前大模型还不太擅长的事情。据悉，在最初阶段，新的研究想法仍将由人类与AI共同提出，但公司的长期目标是进一步提高整个过程的自动化程度。

2026-8-9 1: 【重磅新闻】 7月金融数据或将公布 7月新增贷款、M2、社融等金融数据或将公布。 成品油迎来调价窗口 根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为8月14日24时。据金联创测算，截至8月7日第五个工作日，参考原油品种均价为80.85美元/桶，变化率为-9.57%，国内汽柴油零售价应下调395元/吨。 长鑫科技将被纳入重要指数 明晟公司(MSCI)此前发布公告称，长鑫科技因IPO新股上市，将被纳入MSCI中国全股票指数（MSCI CHINA ALL SHARES INDEX），8月10日正式生效。根据MSCI的指数编制规则，大型IPO在满足一定条件时，可进入指数纳入快车道。 下周陆家嘴解禁71.1亿元居首 Wind数据统计显示，下周（8月10日-8月14日）共有27家公司限售股陆续解禁。按8月7日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：陆家嘴（71.1亿元）、盟固利（30.58亿元）、凌玮科技（27.28亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：陆家嘴（7.79亿股）、华能蒙电（5.36亿股）、盟固利（1.87亿股）。 【新股机会】 下周将有4只新股发行 Wind数据显示，下周（8月10日-8月14日）将有4只新股发行，其中创业板有1只，北交所有1只，合计发行约1.78亿股，预计合计募资79.92亿元。具体来看，8月10日发行的是双英集团、宇树科技、绿控传动；8月14日发行的是高凯技术。

2026-8-8 2: （本文作者陈宏民，上海交通大学行业研究院副院长） 7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。这是一次承上启下的关键会议——“十五五”开局之年已过半程，中国经济交出了怎样的答卷？下半年的政策方向又将如何调整？会议公报的字里行间，既传递出坚定的信心，也透露出更强的紧迫感。 一、形势判断：动能向新、结构向优，但挑战不容回避 会议对当前形势的基本判断是：今年以来，“有效应对各种外部冲击和内部困难，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势”。同时，“要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远”。 这一判断的背后，是一组实实在在的数据。 上半年，我国GDP达到69.6万亿元，同比增长4.7%。从增量看，上半年GDP增量达3.6万亿元，创近五年同期新高。但分季度看，一季度增长5.0%，二季度回落至4.3%。增速的回落并非孤立现象——二季度GDP实际增速较一季度回落0.7个百分点，名义增速却升至5.9%，较一季度提高约0.9个百分点。二季度GDP平减指数当季同比约为1.5%，结束了自2023年二季度以来的持续负增长态势，为近三年来首次转正。 实际增速与名义增速的“分叉”，反映了价格层面的修复，但也揭示出增长动力的结构性分化。二季度外需依然强劲，内需明显走弱。出口是最突出的经济动力——6月份总出口同比增长27%，贸易顺差1256.2亿美元。但消费领域承压明显，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，为2022年12月以来首现单月跌幅。 经济增速从5.0%回落到4.3%，这是紧迫感最直接的来源。2026年是“十五五”开局之年，“好规划和执行力，这两条要结合起来”。为了完成“十五五”规划的战略目标，为未来发展奠定更好的基础，必须努力打好开局这一仗。 二、政策基调：定力与力度并重 面对增速回落的压力，政策如何回应？会议给出了清晰的方向——既要有力度，更要有方向。 首先是方向的坚守。会议强调“坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换”。这意味着，尽管紧迫感很强，但政策的着力点不能走偏。整个经济向着数字化和智能化的方向不能变，传统产业要改造升级，而传统的旧模式、旧动能必须淘汰。这不是短期刺激的老路，而是高质量发展的必由之路。 其次是力度的加码。会议明确提出“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。对比此前的政策表述，“更加积极”“适度宽松”“加大逆周期调节力度”等措辞的变化，释放了明确的信号——政策正在加力。 在财政政策方面，会议指出要“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进‘两重'建设和‘两新'工作”。这意味着下半年财政资金的拨付和使用节奏将明显提速，尽快形成实物工作量。 在货币政策方面，会议要求“综合运用并适时调整货币政策工具”。降准甚至降息都在政策工具箱之中。宏观政策“更加积极”与“适度宽松”同向发力，旨在进一步增强政策取向的一致性和有效性，提振市场预期。 政策力度的加强，将在消费、投资、产业三个维度发挥关键作用。 三、消费：挖掘服务消费的“新蓝海” 会议提出“要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。这一部署精准抓住了当前消费领域的核心矛盾。 消费是拉动经济最根本也是最有效的方式。消费不景气，投资就没有回报；居民的边际消费倾向低，无论是投资还是进出口，对国民收入的拉动效果就大打折扣。 当前消费领域最值得关注的结构性变化，是服务消费的加速崛起。今年上半年，商品零售总额仅增长1.1%，而服务零售额增长5.3%。这一差距并非偶然——服务消费占比逐渐增加是大趋势。无论是银发群体的养老需求，还是婴幼儿的入托需求，抑或是年轻人群体的情绪价值消费，服务消费的需求都大于商品需求。从社区养老服务到托育机构，从文旅体验到健康管理，大量场景和服务模式有待开发。 挖掘服务消费潜力还有另一层意义——有效激活线下消费的场景优势。线上消费固然便捷，但线下场景承载着社交、体验、情感连接等不可替代的功能。服务消费的繁荣，能够为正在萎缩的线下商业注入新的活力。 四、投资：“六张网”的确定性力量 在投资领域，会议明确要求“扎实推进'六张网'规划建设”。 “六张网”涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。据国家发展改革委估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超过7万亿元。拉长至整个“十五五”时期，仅国家水网、新型电网、城市地下管网的投资规模合计就将超过16万亿元。 具体来看，“十五五”期间新型电网拟投资超5万亿元，地下管网约5万亿元，算力网新增直接投资4万亿元。如此大规模的投资，不仅能通过乘数效应拉动更大幅度的经济增长，还因其基础设施的属性而促进众多产业的转型升级和效率提升。 更重要的是，“六张网”建设向社会释放了清晰的确定性信号。在外部环境变乱交织、经济面临不确定性的背景下，政府强有力的投资举措能够有效对冲不确定因素，吸引民间投资加入，起到“激发社会活力”的效果。正如会议所指出的，“六张网”的价值在于打破壁垒、协同联动——新型电网为算力网提供绿电保障，算力网智能调度反哺电网实现精准调控；新一代通信网为算力网提供低时延连接底座，二者深度融合为AI大模型、工业互联网提供“算力+连接”双轮驱动。 五、产业：“新新三样”的崛起逻辑 会议提出要“积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级”。 近来从中央到地方大力推动的以人工智能、机器人和创新药为代表的“新新三样”，正是最合适的发力点。从服装、家具、家电的“老三样”，到新能源汽车、锂电池、太阳能电池的“新三样”，再到机器人、人工智能、创新药的“新新三样”，中国支柱产业的发展轨迹不只是商品品类的更迭，更是自主创新能力的系统性跃升。 “新新三样”的最大特点是呈现技术和数据密集型优势，面向非常广阔的应用场景。它们既能快速打造成为新兴支柱产业，又能依托产业发展推动前沿技术突破，还能有效对接未来产业，而非昙花一现式的明星领域。 数据印证了这一趋势。上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造、电子及通信设备制造行业增加值分别增长16.3%、17%；与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业都保持30%以上的高增长。规模以上工业企业集成电路产量增长23.1%，平均每天生产集成电路超15亿块。 在出口端，“新新三样”的表现同样亮眼。智能仿生机器人和清洁机器人作为2026年新增的专门税号，合计出口180.9亿元；创新药方面，上半年对外授权交易额约1100亿美元；2025年工业机器人出口同比增长18.6%，实现出口超越进口的历史性转折。 “新新三样”的快速崛起，还承载着应对国际竞争的使命。如今的世界不是“平”的，地缘政治和贸易壁垒的力量可能会持续加大。只有快速拉开技术和产业之间的距离，才能避开贸易壁垒的干扰，真正实现合作共赢。 7月30日的政治局会议，在“十五五”开局之年的关键节点上，为下半年经济工作指明了方向。会议传递的信号清晰而有力：既要正视增速回落的压力，以更强的紧迫感加大政策力度；又要保持战略定力，坚定不移地沿着新旧动能转换的正确方向前进。 从挖掘服务消费潜力到推进“六张网”建设，从打造“新新三样”新兴支柱产业到深化改革开放，每一项部署都指向同一个目标——推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。这既是一场必须打赢的开局之战，更是一场关乎长远的发展之变。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-8-8 2: 8月7日，Wind数据显示，A股市场共计75只个股涨停。其中PCB概念多股连板，宝鼎科技收获4连板，方正科技、景旺电子2连板；创新药板块百花医药4连板。一图速览今日连板股>>

2026-8-8 2: 【品大事】 东方证券：发行股份及支付现金购买上海证券100%股权事项获上海市国资委批复 东方证券公告，公司拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券有限责任公司100%股权事项获得上海市国有资产监督管理委员会批复，原则同意本次交易方案。 厦门钨业：参股公司暂停运营老挝勐康稀土项目 厦门钨业公告，参股公司赤金厦钨决定暂停运营位于老挝人民民主共和国（以下简称“老挝”）川圹省勐康县的勐康稀土矿项目，公司钨钼、稀土、能源新材料等主营业务运营状况良好，赤金厦钨为公司参股公司，前述参股项目的暂停运营预计对公司经营业绩整体影响较小。 中国建筑：控股股东获得增持资金贷款支持 中国建筑公告，控股股东中建集团与中国工商银行股份有限公司达成合作意向，中国工商银行股份有限公司北京市分行已向中建集团出具《贷款承诺函》，承诺对中建集团增持公司股份事项提供贷款支持，贷款金额不超过9亿元且最高不超过增持实际使用资金的90%，专项用于中建集团在A股市场增持公司股份。 兴欣新材：取得金融机构不超9000万元回购股票专项融资支持 兴欣新材公告，近日，公司取得中信银行股份有限公司绍兴上虞支行出具的《贷款承诺函》，贷款额度不超过9000万元，贷款期限不超过36个月，贷款专项用于回购公司股票。 中材科技：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 中材科技公告，近日，公司收到中国证监会批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。 彤程新材：发行H股事项获中国证监会备案 彤程新材公告，发行境外上市股份（H股）获得中国证监会备案。 绿发电力：拟投资约24.75亿元建设天津46万千瓦风电项目 绿发电力公告，公司拟计划由控股子公司天津大沽绿发电力有限公司、天津汉沽绿发电力有限公司及天津寨上绿发电力有限公司投资建设天津46万千瓦风电项目，动态总投资约24.75亿元。初步测算项目年均上网小时数约2500小时，考虑5%限电率，按上网电价0.2930元/千瓦时测算，资本金财务内部收益率约19.24%，具备一定的投资价值。 *ST实达：因2023年半年报涉嫌信披违法违规被中国证监会立案 *ST实达公告，公司于8月7日收到中国证监会对公司下发的《立案告知书》，因公司2023年半年报涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。 湖北宜化：硫磺渣综合利用年产8万吨保险粉升级改造项目投产 湖北宜化(000422)公告，截至公告披露日，硫磺渣综合利用年产8万吨保险粉升级改造项目的生产装置和配套设施均已建成，经相关主管部门审核后，近期已安全顺利投产，生产负荷稳步提升，产能逐步释放。 宇晶股份：切磨抛设备下游半导体行业应用占比不超过5% 宇晶股份发布股票交易异常波动公告，公司股票于8月5日、8月6日和8月7日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。截至本公告披露日，公司切磨抛设备下游应用领域以光伏行业为主，占比约90%；半导体和消费电子行业应用占比较低，其中半导体行业应用占比不超过5%，对公司业绩影响较小。 奥士康：公司未与英伟达、谷歌开展订单合作 奥士康发布股票交易异常波动公告，公司股票连续三个交易日内（8月5日至8月7日）日收盘价涨幅偏离值累计达到20%。近期，市场对英伟达、谷歌、AMD等AI相关产业链业务合作情况关注度较高。经公司自查，截至目前，公司未与英伟达、谷歌开展订单合作，公司与AMD的业务合作处于产品送样阶段，尚未形成规模化收入，能否通过客户认证存在不确定性。2025年度，公司AI服务器相关产品营业收入占公司营业收入的比例不足1%，AIPC相关产品营业收入占公司营业收入的比例约7%。公司AI相关业务目前对公司整体营业收入和利润贡献极小，不会对公司经营业绩产生重大影响。 【签大单】 东睦股份：拟实施“广东东睦华晶技术基地建设项目” 东睦股份公告，控股子公司上海富驰与东莞市道滘镇人民政府签订了《项目投资协议》，在东莞市道滘镇投资1.5亿元设立其全资子公司广东东睦华晶技术有限公司，以实施“广东东睦华晶技术基地建设项目”。本次对外投资事项预计总投资7亿元。 【观业绩】 寒武纪：上半年净利润23.11亿元，同比增122.61% 寒武纪发布2026年半年度报告，2026年上半年营业收入59.96亿元，同比增长108.13%。归属于上市公司股东的净利润23.11亿元，同比增长122.61%。本期公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，报告期内收入较上年同期大幅增长。 东威科技：上半年净利润同比增长133.21% 拟10派1.7元 东威科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入6.74亿元，同比增长51.94%；归属于上市公司股东的净利润9912.17万元，同比增长133.21%；基本每股收益0.33元。公司拟每10股派发现金红利1.7元(含税)。报告期内，公司签单量创历史新高，尤其垂直连续电镀设备订单金额同比增长超过150%。 拉卡拉：上半年净利润同比增长191.67% 拟10派2元 拉卡拉披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入32.57亿元，同比增长22.86%；归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，同比增长191.67%；基本每股收益0.62元。公司拟每10股派发现金红利2元(含税)。报告期内，数字支付业务收入为28.43亿元，同比增长20.32%，主要系公司服务的活跃商户增长及支付交易金额提升；科技服务业务收入为2.13亿元，同比增长51.32%，主要系控股子公司天财商龙对科技收入的增长贡献。 光华科技：上半年净利润9428.5万元 同比增长67.56% 光华科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入22.48亿元，同比增长75.32%；实现归属于上市公司股东的净利润9428.5万元，同比增长67.56%；基本每股收益0.2028元。报告期内，下游市场景气度提高，公司提升高附加值产品销售占比，实现PCB专化品产销量的显著增长。 盛美上海：上半年净利润9.89亿元，同比增长42.14% 盛美上海发布2026年半年度报告，上半年营业收入37.18亿元，同比增长13.87%；归属于上市公司股东的净利润9.89亿元，同比增长42.14%。公司本期对外投资产生的公允价值变动损益和投资收益较上期大幅增加；主营业务收入增长以及股份支付费用有所减少。 中国稀土：上半年净利润2.37亿元 同比增长46.53% 中国稀土披露半年报，上半年营业收入16.47亿元，同比下降12.19%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长46.53%。基本每股收益0.2233元。报告期内，营业收入业绩变动主要原因是调整采销策略，优化产品结构和贸易业务。 中巨芯：上半年净利润1405.77万元 同比增长72.75% 中巨芯披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入7.99亿元，同比增长40.98%；归属于上市公司股东的净利润1405.77万元，同比增长72.75%；基本每股收益0.0095元。报告期内，受益于人工智能等技术的发展，市场对芯片等硬件需求也随之增加，带动公司营业收入增长。 广合科技：公司产品量价齐升 上半年净利润同比增长94.39% 广合科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入43.88亿元，同比增长80.98%；归属于上市公司股东的净利润9.56亿元，同比增长94.39%；基本每股收益2.14元。报告期内，算力领域客户需求强劲，公司产品量价齐升，带动营业收入增长。 广州酒家：上半年净利3083.08万元 同比下降21.15% 广州酒家披露半年度业绩快报，公司2026年半年度实现营业总收入21.78亿元，同比增长9.39%；归母净利润3083.08万元，同比下降21.15%；基本每股收益0.0542元。本报告期，公司部分餐饮门店关闭和厂房设备更新改造发生的资产处置及报废，导致非经常性损失增加。 江苏雷利：上半年净利同比预降38%—48% 江苏雷利披露业绩预告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为9685.83万元—1.15亿元，同比下降38%—48%。报告期内，人民币对美元汇率较同期大幅升值，汇兑损失扩大，加之受国际政治经济大环境影响，铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位，导致上半年毛利率同比有所下降。另外，公司持续推进新业务领域布局，新产品研发投入保持较高水平；汽车零部件业务前期投入较高且产能尚处于爬坡阶段，规模效应未能充分体现。 汤臣倍健：上半年净利润6.03亿元 同比下降18.11% 汤臣倍健披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入36.71亿元，同比增长3.94%；归属于上市公司股东的净利润6.03亿元，同比下降18.11%；基本每股收益0.36元。报告期内，线下渠道实现收入17.1亿元，同比下降4.85%；线上渠道实现收入19.45亿元，同比上升15.51%。 大中矿业：上半年净利润3.22亿元 同比下降20.59% 大中矿业披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入17.78亿元，同比下降9.86%；归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比下降20.59%；基本每股收益0.21元。报告期内，铁精粉实现营业收入12.48亿元，球团实现营业收入2.19亿元，硫酸实现营业收入2.28亿元。 中化国际：上半年净利润亏损2.81亿元 中化国际披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入235.33亿元，同比下降3.36%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.81亿元，上年同期亏损8.86亿元；基本每股收益亏损0.08元。报告期内，公司碳三装置一体化产业链运行稳定，降本增效举措成效显著，运营效率不断提升，其中PDH、酚酮等核心装置开工率平均达到90%，上半年产量148.2万吨，同比增长0.7%，碳三产业链所属法人扬农瑞恒二季度扭亏为盈，实现净利润0.12亿元，同比增利2.25亿元，环比增利1.39亿元。 滨海能源：上半年净利润亏损2824.68万元 滨海能源披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入4.19亿元，同比增长78.54%（调整后）；归属于上市公司股东的净利润为亏损2824.68万元，上年同期亏损3913.39万元（调整后）。报告期内，公司负极材料出货量稳步提升。随着终端需求增长，下游订单饱满；此外，相比去年同期，前端预处理产能扩建后石墨化装填量得到大幅提升，整体产销量得以增长。公司负极材料（代工及自产）业务产销量分别达到4.2万吨、3.9万吨，分别同比增长64%、68%。 晶华微：上半年亏损201.94万元 同比亏损收窄 晶华微披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入1.07亿元，同比增长36.31%；归属于上市公司股东的净利润-201.94万元，上年同期亏损2296.17万元，同比亏损收窄。报告期内，公司前期推出的新产品持续推广、客户导入及规模出货，叠加市场景气度回升、终端需求回暖影响，公司营收规模保持稳健增长态势。 冠豪高新：上半年净利润2.13亿元 同比扭亏 冠豪高新披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入36.39亿元，同比增长6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.13亿元，同比扭亏；基本每股收益0.12元。2026年上半年，面对2025年以来热敏纸价格下行与行业利润收窄的双重压力，公司积极响应行业理性竞争倡议，通过有效传导原材料涨价成本、推动产品价格修复，促使部分订单需求回暖。 立昂微：上半年净利润8397.26万元 同比扭亏为盈 立昂微披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入20.94亿元，同比增长25.72%；实现归属于上市公司股东的净利润8397.26万元，上年同期亏损1.27亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.12元。报告期内，半导体硅片板块盈利水平大幅改善，公司12英寸硅片实现收入6.13亿元，同比增长74.02%。 招商蛇口：7月实现签约销售金额138.14亿元 招商蛇口公告，2026年7月，公司实现签约销售面积42.29万平方米，实现签约销售金额138.14亿元。2026年1—7月，公司实现签约销售面积347.47万平方米，实现签约销售金额1100.59亿元。 正邦科技：7月生猪销售收入5.87亿元 环比下降6.18% 正邦科技发布7月份生猪销售情况简报，7月销售生猪81.76万头，环比下降14.18%，同比上升17.6%；销售收入5.87亿元，环比下降6.18%，同比下降20.81%。1月—7月，公司累计销售生猪639.96万头，同比上升49.81%；累计销售收入46.81亿元，同比下降2.84%。 【做回购】 阳光电源：首次回购股份47.18万股 成交金额近5000万元 阳光电源公告称，公司于2026年8月6日首次实施股份回购，通过集中竞价交易方式回购471,800股，占公司目前总股本的0.0228%，最高成交价106.64元/股，最低成交价105.26元/股，成交总金额4999.38万元（不含交易费用）。本次回购符合相关规定，后续将按计划继续实施回购并及时披露信息。 帝奥微：拟3000万元—6000万元回购股份 帝奥微公告，公司拟以不低于3000万元（含），不高于6000万元（含）通过集中竞价交易方式回购股份，拟用于股权激励/员工持股计划。回购股份的价格为不超过50元/股（含）。 四川双马：拟5000万元—1亿元回购股份 四川双马公告，公司拟以不低于5000万元（含）且不超过1亿元（含）通过集中竞价交易方式回购股份，本次回购股份将用于维护公司价值及股东权益所必需。回购价格不超过36元/股（含）。 【增减持】 芯源微：4名董高拟合计减持不超0.0313%股份 芯源微公告，董事张新超、汪明波、程虎、刘书杰因个人资金需求，计划自2026年8月28日至2026年11月27日，通过集中竞价方式合计减持不超过63093股，占公司总股本比例不超过0.0313%。其中，张新超拟减持不超过8990股（占比不超过0.0045%），汪明波拟减持不超过20232股（占比不超过0.0100%），程虎拟减持不超过22199股（占比不超过0.0110%），刘书杰拟减持不超过11672股（占比不超过0.0058%）。 【再融资】 炬光科技：拟定增募资不超过10.21亿元 炬光科技公告，拟定增募资不超10.21亿元，用于高端光互联核心光学元器件研发及产业化能力建设项目、面向高速光通信激光器高性能衬底材料产业化项目、面向光互联核心器件的高端装备产业化项目、补充流动资金。 浙江世宝：拟定增募资不超13.94亿元 用于汽车线控转向系统产业化建设等项目 浙江世宝公告，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过13.94亿元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投资于汽车线控转向系统产业化建设项目、乘用车新一代智能上转系统产业化建设项目、汽车电子PPK产品智能化技术改造项目、线控转向及角模块系统研发能力建设改造提升项目和补充流动资金。 佰维存储：控股子公司拟增资扩股引入投资者 佰维存储公告，控股子公司广东芯成汉奇拟通过增资扩股的方式引入外部投资者，本轮次总融资额不超过6亿元，外部投资者预计合计取得广东芯成汉奇增资后的股权比例不超过23.0769%。本次增资完成后，公司所持有的广东芯成汉奇股权比例变更为不低于52.5186%。广东芯成汉奇仍为公司合并报表范围内的控股子公司。公司关联方东莞络绎佰辰一号创业投资基金合伙企业（有限合伙）拟以不超过8000万元认购广东芯成汉奇不超过410.1111万元新增注册资本。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-8 2: ①华中地区最大规模机器人在光谷集中交付； ②北京亦庄发布全市首个“词元经济”专项政策； ③宇树科技王兴兴：2025年公司人形机器人出货量全球第一； ④LG董事长据悉与黄仁勋下周将会面 讨论物理AI和AI数据中心方面合作； ⑤火山引擎上线Seedance 2.5 API服务； ⑥阿里巴巴推出一站式AI语音生产力平台CosyVoice Studio； ⑦千问宣布推出思考研究、定时任务、办公助理、语音通话、智能体广场等多项新功能。

2026-8-8 2: 微软向OpenAI投入的百亿美元能带来多少收益一直是外界关注的话题。近日，微软向SEC最新递交的文件显示，2026财年（截至6月30日）微软从与OpenAI的商业协议中获得了241亿美元收入，这部分收入包括投资的收益分成。同时，截至6月30日，微软对OpenAI的应收账款达到60亿美元。变化关系中的收益本次收益披露受到广泛关注，原因在于OpenAI所带来的收入在微软人工智能业务收入中占比较高。此前在2026财年第三财季的业绩披露中，微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示，公司人工智能业务年化收入超过370亿美元，同比增长123%。照这一增长率，2026财年微软人工智能业务的收入估算约为340亿美元，来自OpenAI的收入占公司人工智能收入的比例可能达到70%。这意味着，微软人工智能业务的收入大部分来自OpenAI。但与此同时，微软和OpenAI的关系在持续变化。微软自2019年开始投资OpenAI。微软在文件中表示，对OpenAI作出总计130亿美元的投资承诺，截至2026年6月30日，已实际出资119亿美元。微软目前从这笔投资中获得了不小的收益。去年10月，微软称对OpenAI的投资已经获得了大约10倍的回报。除了上述收益，微软当时还宣布OpenAI将购买价值2500亿美元的Azure服务。但曾经的排他合作已经转为竞争合作。今年2月，OpenAI官宣与亚马逊建立多年期战略合作伙伴关系。到了4月，微软与OpenAI再次更新协议，修订了过去的排他性内容，OpenAI可以向其他平台开放模型和产品。在和OpenAI关系松动之际，微软选择“广撒网”，先后投资了OpenAI的竞品Anthropic和法国人工智能初创公司Mistral。目前，微软对Anthropic的投资已经初见成果。最新一季财报显示，微软在2026财年第四财季对Anthropic的投资获得了32亿美元收益。不过，OpenAI仍贡献了微软人工智能业务的大部分收入，也让外界关注微软能否继续降低对OpenAI的业务依赖。此外，华尔街的分析师还关注这笔收入中多少为投资的收益分成，多少是服务收入。投行KeyBanc的分析师Jackson Ader表示，服务收入占比越高，他越看好微软的人工智能服务。从投资者转变为竞争者亚马逊同样投资了OpenAI和Anthropic。2月，亚马逊宣布将向OpenAI投资500亿美元。4月，亚马逊宣布向Anthropic投资50亿美元，未来投资至多追加200亿美元。此前，亚马逊已经向Anthropic累计投资80亿美元。和微软类似，亚马逊也在对人工智能公司的投资中获得了巨额收益。财报显示，亚马逊第二季度净利润增至626亿美元，同比去年的182亿美元增长了约244%。亚马逊表示上述净利润包括534亿美元的非经营性税前其他收入，主要来自对Anthropic的投资。从财报看，微软和亚马逊对AI公司的投资，带来的不仅是股权增值，还有来自AI公司的订单。例如4月亚马逊向Anthropic追加投资的同时，Anthropic承诺未来十年至少花费1000亿美元购买AWS的技术。这笔投资对亚马逊而言，价值在于保证了AWS未来十年的确定性收入，同时也将带动亚马逊自研芯片的规模化应用。除了投资AI公司，微软和亚马逊还在今年大规模上调了资本支出。亚马逊预计2026年的现金资本支出将达到约2200亿美元，主要用于AWS和生成式人工智能。微软2026年的资本支出预计为1750亿美元。从过往的披露看，微软每季度大约三分之二的资本支出用于短期资产，主要是CPU和GPU，剩余的支出用于购买长期资产。微软和亚马逊“投资换订单”的模式也能让公司不断投入的底层基础设施凸显其价值。随着有关AI的资本支出刷新纪录，科技巨头正在转变角色，从AI公司的投资者变为竞争者。微软和亚马逊一方面通过投资进行风险对冲，另一方面大力发展自研模型和AI智能产品，以降低对单一模型的依赖。在二季度的财报电话会上，亚马逊CEO安迪·贾西表明了亚马逊的观点，他称没有模型能够一家独大，越来越多的公司对开放模型感兴趣。亚马逊仍会继续发展自研模型，自研模型的优势之一是可以更好地控制成本。微软也持有相似的态度。萨蒂亚·纳德拉此前表示，大众不会接受仅有少数几家公司和模型包揽全球人工智能迭代以及发展的情况。更低成本的模型、更大的用户控制权以及能够赢得公众信任的宣传。新的人工智能部署社会效益将惠及更广泛的群体，并且强调企业也将避免依赖少数前沿模型。他表示，微软正在加速自身模型的开发。今年6月，微软发布了由人工智能部门自主研发的七款全新模型即MAI模型家族，涵盖图像编辑、语音生成、编码等领域。

2026-8-8 2: 8月7日，四大股指开盘涨跌不一，沪指开盘报3896.49点，跌0.1%，深成指开盘报14152.78点，涨0.3%，创业板指开盘报3537.44点，涨0.62%，科创综指开盘报1952.19点，跌0.09%。 盘面上，能源金属、民爆概念、油气板块开盘活跃，粮食概念、煤炭板块走弱。钴概念走强，腾远钴业，寒锐钴业、华友钴业、格林美、盛屯矿业涨幅靠前。 华泰证券表示，从国常会的政策部署和各部委的下半年工作会议内容看，要抓住三季度施工旺季加速实物工作量完成，“两重”和“六张网”是主要抓手；货币政策预计在稳增长、稳汇率、防风险多重目标中寻求动态平衡，资本市场政策聚焦稳市场、规范量化和防范外部风险。

2026-8-8 2: 最近一个多月，居住在上海的外企职员陈女士过上了下班“备赛”的生活，推雪橇、划船机、扛着沙袋走弓箭步……这些训练项目虽然像在“花钱干农活”，但每节课结束后，内啡肽与多巴胺的释放以及体能提升的成就感抵消了身体的疲劳。“从开始练到现在，是我最开心的一段日子。”陈女士告诉第一财经记者。让陈女士每天打卡的是一项叫做Hyrox的健身竞赛。简单说，就是在8公里跑的过程中，穿插8项功能性训练——推雪橇、拉雪橇、波比跳、划船机、扔药球等，全程像一场“体能闯关游戏”。自2017年在德国诞生以来，这项赛事的人气迅速飙升。今年3月的伦敦站，超7万人申请争夺1.6万个参赛名额。夏季纽约站的参赛人数也从去年的1.5万人飙升至5万人。这项赛事在中国市场也迅速扩张，5月上海站参赛人数从去年的几千名到如今破万，近日刚结束的成都站也吸引了四千余名选手征战。据报道，2025年Hyrox全球举办的80余场赛事，营收约1.3亿美元，预计今年全球参赛人数将突破130万，营收将突破2.2亿美元。Hyrox为什么能火从最初仅有六七百名选手参赛，到如今全球超百万人参与，Hyrox的热度从哪里来？以中国市场为例，上海体育大学经济管理学院副院长张叶涵对第一财经记者表示：“Hyrox的出现弥补了中国高速增长的大众健身市场缺乏垂类优质赛事的空白”。她进一步解释称，快速增长的健身人群、有效的支付能力和参与意愿，精准匹配需求的赛制设计有效促成Hyrox的商业生态和消费闭环。根据上海体育大学经济管理学院、三体云动及IWF国际健身展联合编制的《2025中国运动健身行业数据报告》，中国健身核心用户的运动习惯正在变强，活跃会员月均到店次数达到7.56次，同比提升42.1%，并且纯力量“铁馆”新开数量同比暴增166.5%，年末总量达到1599家。健身正成为一种生活方式，但自律、孤独、侧重自我感受的“撸铁”训练也需要运动展示、社交互动的平台。区别于职业健美比赛，高强度的CrossFit等赛事，主打“for everybody”的Hyrox，凭借标准化、可量化、低门槛且拥有全球统一排名的赛制设计，有效转化了快速增长的健身人群需求。不仅是中国市场，对力量训练的兴趣增长几乎是全球性的。美国运动医学会（ACSM）发布的全球健身趋势报告显示，2025年，传统力量训练在45项候选趋势中排名第5，而2024年的调查它仅排第17位。在美国的连锁健身房里，有氧器械正逐渐让位给卧推凳和力量架。约三分之一的美国人表示自己经常进行力量训练，而2000年代初期这一比例仅为五分之一。现居加拿大的金融从业者Frank接触混合健身CrossFit已有五年，全球排名前25%左右。在他看来，Hyrox的出现打破了CrossFit对“功能性健身”领域的长期垄断。“官方认证的CrossFit 健身房动辄每月200-300美元的会费，将大量潜在人群挡在门外，而Hyrox依托商业健身房即可训练，单次参赛成本也更亲民。”他告诉记者。“当斯巴达障碍赛流行时，你出来后几乎浑身是泥，有时甚至沾满鲜血。”健身行业咨询公司Fitcarma创始人科斯塔比（Shay Kostabi）说，相比之下，Hyrox“环境可控、干净安全”，同时又足够具有挑战性，让完赛者能感到自豪。张叶涵也解释称，Hyrox比赛中，参赛者要跑一公里，拉一段雪橇，再跑一公里……运动目标的拆分让参与者更容易获得频繁、稳定、可量化的即时反馈。相比马拉松和铁人三项等比赛，这一赛制设计更符合消费者心理学中的目标反馈理论，即若要维持长期行动的动机，必须将远大目标拆解为多层、可快速达成的子目标，从而通过高频的即时反馈不断激活大脑奖赏机制。“好的大众赛事产品设计应当是游戏化的，让人有‘打怪通关’的感觉。”张叶涵说。如今，75岁的万科创始人王石、“影帝”王千源等明星选手纷纷站上赛场。Hyrox的迅速“破圈”有名人效应，也离不开一张张现场照片，选手们斗志昂扬、大汗淋漓，营造出潮流、热烈、积极的运动氛围。现居西安的运动摄影师小陈（化名）去年至今已经拍摄了国内多场Hyrox赛事，甚至应客户要求前往中国香港、曼谷和新加坡的比赛，拍摄费用800元至1500元不等。他告诉记者，客户大多具有高知背景，大多从事于金融、法律、医疗和运动等领域，希望摄影师能帮他们捕捉充满运动张力的画面。“能传播可分享，成为赛事效果呈现的关键因素。”张叶涵称，“情绪消费场景下，赛事的成功，一半努力靠运营方高质量办赛，另一半则是靠参赛者的价值共创。参赛者在社交媒体分享与传播中获得了心理上的愉悦。”靠什么狂揽上亿美元从收入结构来看，Hyrox的收入门票、赞助商、媒体版权、衍生零售商品以及健身房授权等多个板块。该赛事联合创始人、德国前男子曲棍球运动员Moritz Furste曾直言，健身房加盟计划是这一赛事最有效的增长引擎之一，品牌方不仅可以向健身房收取授权费用，还可以让Hyrox赛事形式嵌入日常训练场景。而对于健身房而言，加入Hyrox官方训练体系意味着一种建立用户黏性方式。通过每年支付品牌方1500美元的授权费，健身房可以获得品牌使用权、标准化训练资源和官方线上曝光。如今，在体量较大的澳大利亚市场，已有超过1400家健身房加入该计划，公司预计到2026年这一数字将突破2200家。截至今年年中，中国内地官方合作健身房已突破500家。Hyrox 365认证教练张涵对第一财经记者表示，健身行业需通过不断更新迭代来适应市场变化，引入新课程是丰富供给、满足需求的必然选择。“最开始上架Hyrox相关训练课程时，放在闲时，一节课都报不满。”张涵表示，“现在最大的变化是，课程能够放在忙时（工作日午休和晚上6点半后）了，场场爆满，甚至早课都满员。”在品牌赞助方面，PUMA、Myprotein、Amazfit以及Red Bull是其全球合作伙伴，涵盖运动服饰、营养、饮料和运动装备等多个领域。而在中国市场则有众安保险、Beats、Stanley、凯悦HYATT等官方合作伙伴。尚无公开资料统计门票收入占Hyrox全球营收比例。据报道，单人、双人及四人接力组报名费及观众门票是Hyrox中国内地市场的核心收入来源，约占总收入的55%至65%。另据报道，LVMH集团旗下私募基金L Catterton正在与瑞士盈方体育传媒集团（Infront Sports & Media）进行谈判，以期从后者收购Hyrox的大量股权。高增长之下也有隐忧在近日举行的Hyrox健身跑成都站中，官方解说员因在直播时发表不当言论引发广泛批评。作为回应，赛制主办方随后解除与涉事解说员的合作关系并发表致歉声明。这一事件也凸显了一项商业赛事在扩张期时必然面临的品控风险。也有受访者对记者表示，他们在参赛时遇到了裁判判罚标准不清晰、现场执行标准不统一、国家以及城市间的场地规划和设备水平差异大等问题。“Instagram上很多出圈的内容，不是比赛本身，而是‘Hyrox墙球标准对照图’和‘波比跳偷距合集’。”曾参与北美Hyrox赛事志愿者工作的Frank表示，当地赛事缺乏系统的志愿者培训和认证机制，由外包团队管控，“志愿者能力参差不齐”。“对于一项标准化赛事，快速扩张中的赛事品控和质量水平是参赛体验的重要保障，也是运营方经营性风险的一大来源。”张叶涵告诉记者，设备跨国/地调度、团队执行水平、运动风险防控、赛制内容迭代都是Hyrox将面临的能力挑战。除品控之外，参赛选手所面临的运动安全风险也不容小觑。根据澳大利亚保险公司iSelect于2025年9月对1000人的调研，HYROX的受伤率为31.8%，高于拳击的27.6%和跑步的24.1%，远高于游泳的8.8%。新加坡TOPS骨科诊所的分析指出，Hyrox导致的损伤主要集中在膝盖、肩膀和跟腱，类型以“过度使用性损伤”为主。而一些参赛选手表示，当前报名参赛仅需填写信息并缴费，并无赛前健康筛查与风险提示环节。此外，赛事设计是否具有持续吸引力也是影响高增长的因素之一。放眼目前的主要的健身竞赛，CrossFit很多项目在赛前是保密的，考验参赛者在未知条件下的即时适应能力，ATHX和XENOM等比赛也会年度调整项目、重量或标准。有受访者表示，Hyrox的固定赛制虽然有利于全球范围内的复制和扩张，也有可能带来审美疲劳。

2026-8-8 2: 海外AI芯片巨头不再寻求用GPU解决一切问题，而是走向芯片异构。 当地时间8月6日，AMD（AMD.O）宣布收购推理芯片初创公司Taalas，计划把Taalas技术补充进AMD全栈AI平台，包括Helios机架级解决方案、Instinct GPU、EPYC CPU等。相关技术将整合进AMD的产品路线图。但AMD并未公开收购金额。 Taalas成立于2023年，总部位于加拿大多伦多。该公司的芯片为单一AI模型定制，采用高速SRAM（静态随机存取存储器）内存，通过优化推理数据流应对通用架构的计算和内存瓶颈。Taalas的芯片可运行Llama3.1，运行特定大模型推理时输出速度可达传统GPU芯片的千倍，该公司还在研发更先进的产品。 AMD人工智能事业部高级副总裁Vamsi Boppana表示，AMD正在构建一个全栈AI平台，为客户提供灵活部署计算解决方案的空间，Taalas的技术与工程团队通过提供差异化的推理性能和效率，强化了AMD AI产品组合的竞争力。 这不是AMD融合推理芯片的唯一动作。今年以来，AMD着力推动芯片异构甚至定制。 与AMD和英伟达（NVDA.O）适配多种AI计算场景的通用GPU不同，以Cerebras Systems和Taalas为代表的定制芯片在灵活性上有所欠缺，不适配所有AI计算场景，但针对特定模型可加快推理速度。 7月，AMD宣布与另一家AI推理芯片公司Cerebras Systems合作。Cerebras Systems的产品采用晶圆级芯片设计，将数十万个计算核心集成在单一处理器上，降低了模型训练与推理过程中的通信延迟，做法与Taalas有相似之处，与Taalas同属于ASIC（专用集成电路）芯片。AMD计划将Cerebras Systems的晶圆级芯片与Helios机架级解决方案结合在一起，以实现AI应用所需的超低延迟。今年3月AMD宣布与Meta的合作，合作内容则包括半定制芯片供应。 宣布与Cerebras Systems合作时，AMD CEO苏姿丰称，AI推理日益增加的多样性需求需要更灵活的应对方法。此前苏姿丰还表示，AI基础设施变得更加复杂，有多种工作负载，需要不同类型的计算，“在AI基础设施的下一个阶段，没有一块单一的芯片能把所有事情做到最好，这已经是一个异构的世界。” 苏姿丰认为，计算需求中，总会有ASIC的一席之地，接下来会有不同芯片被应用，这些芯片针对不同工作负载进行优化，以便最快地优化计算。 英伟达也在整合不同的计算芯片。今年年初，英伟达获得ASIC芯片初创企业Groq的知识产权非独家授权，并从Groq团队中聘请人才加入英伟达。Groq的产品是LPU(语言处理单元)，采用SRAM内存，主打推理性能强、成本低。有市场消息称，英伟达与Groq的交易金额达到200亿美元。 3月，Groq 3 LPU在英伟达GTC大会上亮相，英伟达Rubin平台的机架中包括为智能体系统低延迟与长上下文需求设计的Groq 3 LPX机架。 基于异构芯片的AI系统已在逐步推出。Cerebras Systems在数据中心部署AMD Helios系统，联合解决方案今年下半年将通过Cerebras Cloud上线。英伟达Vera Rubin平台在加速生产，也将于今年下半年出货。

2026-8-8 2: 普遍认为，现代英语中的Assassin，即“刺客”（通常指出于政治、宗教或经济目的刺杀要人的暗杀者，区别于普通的Killer或Murderer）一词，来源于中世纪阿拉伯世界令人闻风丧胆的极端组织“阿萨辛”。 在对中世纪中东的通俗“东方主义”想象中，“阿萨辛”常常被涂抹上一层异域而惊悚的传奇色彩：深山绝壁上的“山中老人”、受迷幻药物控制的死士、无孔不入的致命匕首，以及令十字军骑士与逊尼派苏丹闻风丧胆的定点刺杀。然而，德国图宾根大学著名伊斯兰学者海因茨·哈尔姆（Heinz Halm）在其“法蒂玛三部曲”的终篇《哈里发和阿萨辛：法蒂玛王朝的衰亡》（前两部《马赫迪王国：法蒂玛王朝的崛起》和《开罗的哈里发》尚未有中译本）一书中，以严谨的史料考据剥离了那些充斥着欧洲中世纪猎奇心理的迷雾，还原了一段极其冷酷、务实且充满宿命感的地缘政治与神学演变史。 在法蒂玛王朝的逻辑中崛起 要理解阿萨辛派，首先要理清它的源头：它完全是法蒂玛王朝晚期内部剧烈解体的产物。 909年建立于北非、后迁都开罗的法蒂玛王朝，是什叶派分支伊斯玛仪派建立的帝国。这个王朝在立国之初，高度依赖一套遍布中东的地下宣教网络。这套系统依靠秘传神学、严密的等级组织以及高度忠诚的地下骨干，为帝国在敌对的逊尼派阿拔斯王朝腹地扩张影响力。 阿萨辛派的创始人哈桑·沙巴早年前往开罗，在法蒂玛王朝的官方宣教机构中接触并学习了法蒂玛宣教体系。然而，到了1094年，法蒂玛第八任哈里发去世，开罗宫廷爆发了血腥的军阀政变——掌控实权的大维齐尔废黜并杀害了作为合法继承人的长子尼扎尔，改立幼子。 这场宫廷政变彻底撕裂了神圣的宗教正统。坚守波斯山区的哈桑·沙巴拒绝承认开罗篡位者的合法性，宣布只效忠被杀害的尼扎尔及其血脉。他在波斯深山的阿剌模忒要塞（即“鹰巢”）升起旗帜，正式与开罗决裂。 海因茨·哈尔姆在书中清晰地揭示了这种颇具反讽意味的“血缘关系”：法蒂玛王朝赋予了阿萨辛派组织基因、秘密战术与神学骨骼，但王朝晚期的腐朽与政变，又亲手将这个最激进的子嗣推向了自己的对立面。独立后的阿萨辛派，甚至将开罗的法蒂玛篡位者视为比逊尼派和十字军更不可饶恕的“叛教者”，并多次派遣刺客刺杀法蒂玛的大维齐尔与哈里发，反噬其母体。 大马士革的萨拉丁骑马像。萨拉丁是法蒂玛王朝末代哈里发的维齐尔，阿尤布王朝的开创者。（出版社供图） 刺客与苏丹：地缘夹缝中的非对称博弈 随着法蒂玛王朝在12世纪中叶彻底衰落，中东迎来了军事强人崛起的时代。其中最著名的，莫过于废黜法蒂玛末代哈里发、建立逊尼派阿尤布王朝的名将萨拉丁。 萨拉丁作为铲除什叶派法蒂玛王朝的“逊尼派强人”，自然成为叙利亚阿萨辛派领袖“山中老人”拉希德丁·锡南的核心威胁。1174~1176年间，阿萨辛派对萨拉丁发动了两次极其惊险的刺杀，第二次甚至用匕首划破了萨拉丁的头盔。这两次刺杀让萨拉丁产生了强烈的创伤体验，此后他在军营中甚至建造了专门的木制防护塔以求自保。 然而，哈尔姆在书中展现的历史真相并非永无休止的血海深仇，而是中世纪中东政治极具冷酷与务实色彩的“地缘现实主义”。 1176年8月，怒不可遏的萨拉丁率领大军围攻阿萨辛派的核心堡垒马斯亚夫堡，发誓要将其斩草除根。但短短数天后，萨拉丁却突然解围撤军，并与阿萨辛派达成了长期妥协。哈尔姆剥离了夜潜军帐等奇幻传说，剖析了真正的战略考量：阿萨辛派的山区堡垒易守难攻，陷入非对称拉锯战会严重消耗兵力，而萨拉丁彼时的核心目标，是统一中东以对抗地中海沿岸的十字军。 对于阿萨辛派而言，只要萨拉丁承认其在山区的自治地位，他们无意也无力推翻萨拉丁。在此后的第三次十字军东征期间，双方甚至形成了某种默契——阿萨辛派不再袭击萨拉丁，而是将刺杀的匕首转向了十字军领袖（如1192年刺杀耶路撒冷准国王康拉德）。 一场无可奈何的“神学自杀” 然而，这种依靠“天险堡垒+刺杀威慑”维系的割据形态，在12世纪末期开始不可逆转地走向衰落。哈尔姆指出，在强敌到来之前，阿萨辛派自身就已经陷入了结构性的危机。 首先是神学立场的剧烈动摇。1164年，第四任领主哈桑二世突然宣布“大复活节”，废除了伊斯兰教的外在律法（如礼拜、禁食），宣称天国已经在人间降临。这一剧烈的教义变革摧毁了基础律法；到了1210年，第六任领主哈桑三世为了求得外部生存，又突然宣布全派改宗逊尼派正统，向巴格达哈里发效忠。 这种频繁且自相矛盾的神学转向，严重动摇了底层死士原本坚不可摧的狂热殉道精神。当教义不断依靠领袖个人宣布新的启示来维持合法性时，宗教共同体就越来越依赖个人权威，而不是稳定的神学传统。而如果信仰不再纯粹，刺客就不再愿意无条件赴死，阿萨辛派最核心的“不对称战术”便名存实亡。 与此同时，暗杀战术也不得不面对其“边际效用递减”。随着萨拉丁王朝及后来的马穆鲁克帝国的建立，中东统治者建立了高度集权的重装职业兵团和严密的防刺杀体系，而阿萨辛派始终只是局限在山区堡垒集群里的割据势力，缺乏庞大的农耕税源和人口基数，仅凭刺杀战术越来越难以转化为实际的政治筹码。 1256年，旭烈兀的军队摧毁阿萨辛派的老巢阿剌模忒堡。（出版社供图） 作为蒙古帝国的首要目标是怎样一种体验？ 即便自身日益衰落，阿萨辛派凭借巍峨的鹰巢城堡，或许仍能在伊斯兰世界的缝隙中苟延残喘。但13世纪中叶，来自东方的蒙古飓风彻底改写了游戏规则。 1253年，蒙哥汗派其弟旭烈兀率大军发动第三次西征，而在蒙古人的战争目标里，阿萨辛派甚至要比巴格达哈里发更“优先”。 这并非历史的偶然，而是多种现实因素交织的结果—— 首先是刺杀威慑的反噬：面对蒙古大军的逼近，阿萨辛派曾派刺客深入中亚试图刺杀蒙哥汗与前线大将。这触碰了蒙古黄金家族的“红线”，引发了汗廷的恐慌与震怒，蒙哥汗遂下达了“拔除所有堡垒、斩草除根”的死命令。 其次是交通大动脉的阻断：阿萨辛派的数十座堡垒锁死了波斯北部与里海沿岸的商道。对于极度依赖丝绸之路贸易，并渴望建立跨欧亚秩序的蒙古帝国而言，这块设卡勒索的“硬骨头”必须拔除。 此外，蒙古帝国的征服逻辑就是“要么彻底臣服，要么物理抹杀”。传统中东政权因国力受限，尚可容忍阿萨辛的“山区自治”，但拥有超强武力的蒙古帝国，绝不会容忍版图内存在任何不受控制的激进派割据武装。 1256年，旭烈兀率领配备了重型抛石机、大型床弩的攻城部队（其中包括来自中原汉地的攻城技术人员）抵达波斯。在蒙古军日夜不停的饱和轰炸与封锁下，阿剌模忒堡的天险荡然无存。阿萨辛派末代领主精神崩盘出降，波斯山区的数百座堡垒被彻底拆毁，大图书馆付之一炬，信徒遭遇系统性清洗。中世纪令整个中东与欧洲闻风丧胆的阿萨辛派，就此在历史的血雨腥风中灰飞烟灭。 海因茨·哈尔姆的《哈里发和阿萨辛》不仅展现了中世纪阿拉伯的教派沉浮史，更是关于中东政治基因的深刻解剖。 真正重要的，不是一个刺客组织的兴衰，而是一种政治现实：历史上的激进教派，很少诞生于秩序之外，它们往往正是既有秩序裂解后的产物；而当新的、更强大的秩序重新建立时，它们又常常成为最先被彻底清除的对象。阿萨辛派如此，中世纪中东前赴后继的许多政治共同体同样如此。 无论如何，当我们审视今日中东的教派割据、非国家武装的演变以及大国博弈的阴影，依然能听到哈尔姆笔下千年前那段惊心动魄的历史的沉重余音。 《哈里发和阿萨辛：法蒂玛王朝的衰亡》 [德]海因茨·哈尔姆 著 民主与建设出版社·后浪/汗青堂2026年6月版

2026-8-8 2: 一个雨后天晴的周末下午，35岁的东北女生周韵娇在书店大橱窗前与读者交谈。签售桌后，长队一直排到门外，又拐了两道弯。 《我还想看见》是周韵娇以“柱子哥”为笔名写的第二本书。她是一名“抗癌博主”，2018年10月确诊淋巴瘤和系统性红斑狼疮，2024年8月确诊胃癌晚期，曾被医生预计只有1年生存期。而作为癌症病人的家属，她还有过18年的陪伴照料经验。 周韵娇在微博等社媒一直更新自己的治疗情况，每天都在回答病友的询问，同时也展现了乐观丰富的生活。作为一名毕业于复旦大学法学院、从事金融法律工作的资深人士，她在面对复杂状况时有着极强的思考、决策、执行能力。 周韵娇并不满足于仅仅照顾好自己，她把帮助别人作为自己生活价值的一部分，坚持在网络上分享抗癌计划、制作思维导图。2020年出版的《向阳而生：柱子哥的抗癌指南》一书中，她回顾了确诊、治疗、康复的历程，写了癌症患者可以怎样面对变化、如何调整心态、如何与病和平共处，也给病人家属适应新情况、认清自身角色、做好心理建设等提供建议。而新书《我还想看见》则从小时候谈起，把抗癌放回到家庭和个人生命历程当中，让它看起来并非一件孤立存在的大事。 新书签售极其火爆，老读者、老朋友们纷纷送上礼物，签售持续了长达90分钟。虽然已显消瘦，周韵娇还是多次站起身与读者合影。有人用宝丽来相机拍照，还会多拍一张送给她。 一位西装革履的男青年单手托腮坐在窗边看着北外滩的黄浦江景，一看就是一个多小时。船只不断驶过，健身者跑过滨水步道，游艇整齐地停泊在港湾，直到签售的队伍只剩下最后几人，他才起身加入，为作者送上祝福。 这样的场面，让人觉得作者与读者之间建立的情感，远远超过了写书和买书这样简单的一个回合。周韵娇说，她的想法很简单，就是想跟每一个人说说话，这是一次“为了情感的见面”。其实，很多读者来参加活动，既是想看看她最近怎么样，也想从她的身上汲取能量。 接受癌症治疗后，她依然可以出去旅行；控制住病魔后，她曾再次出国，去发展新的事业。但人们不完全知道的是，为了工作、为了生活，周韵娇付出的更多。这也正是她最想告诉人们的：患者也是人，人生就是与不确定性共处。 在回答一位读者的提问时，周韵娇说，面对所有的疾病、无常和不确定性，有一点是最基本的：要教育自己，永远保持在一个高质量的角色状态。生活里不断会出现变动，要动态调整，保证自己的决策质量是最好的，认知状态要能保证自己作出正确的决策。 理智决策和自我管理的能力，也许与周韵娇的受教育和工作经历有关。她职业生涯的主要工作是做交易律师，经手过在印尼、巴基斯坦、墨西哥、埃及、菲律宾等国的并购案。 “我一直比较需要价值上的认可。我可以在人生任何境遇靠本事吃饭，哪怕我现在身体这么不好，我长期关注的行业如果有头部公司要开拓新的海外市场，一定至少会找我聊一聊。这个月我还接触了一个墨西哥的案子，有时差，经常要在半夜零点到两点间回复消息。”周韵娇说。 因为需要治疗，不到30岁，周韵娇就被迫离开了投资行业，做金融律师之后，一直是在独立工作的状态。不在一个大的机构内，就不会成为一枚“螺丝钉”，但“个体户”需要自己从头做到尾，特别是海外投资业务，在国外遇到什么离谱的事情，都要自己想办法解决，没有同事可以帮忙，也没有能横向比较的案例，非常培养抗压能力。 “时间管理、项目管理、人际关系的管理，多个环节加在一起，糟心的程度比你一个人装修300平方米的家还要夸张。”在周韵娇看来，相比之下，日常的治疗、家务、生活“简直太简单了”，“生病之后，我的节奏已经变慢了很多，性格、表达甚至打字都慢下来了，这是我都完全没有觉知的变化”。 在抗癌治疗中，“柱子哥”依然给网友和读者们一种印象，大家都觉得她的精力特别充沛，是个时间管理高手。 “我没觉得自己有多忙，每天有很多时间刷手机，上网、花时间研究各种想买的东西。但我不能无所事事，一闲着就会空虚。”周韵娇说，时间管理当然有很多原则可以参考，但更重要的是内化，成为习惯之后，就会不再觉得做事情多费力。“对我来说，最珍贵的资源不是钱而是时间，多少钱都买不来我的时间，日常我习惯了类似自动化的方式处理事情。上厕所时发微博，化妆时听播客，洗澡时用5分钟想一想接下来写作的思路。” 时间也让周韵娇意难平，她特别想体验一下成功者的“时间感”。因为要不断应对疾病的复发、复诊，生活断断续续，总要带着下一次复查后再治疗的预期，没有整块时间可以去规划一件事情，比如去创业做一个新项目。她说：“克服自己所有的缺点，慢慢去成长起来，我没有这样的计划，我是在见缝插针地正常生活和工作赚钱。把一件事情完整做到极致，去体验一下极致的成功是怎样的滋味，那是我最想要的。” 《我还想看见》 柱子哥著 湖南文艺出版社·博集天卷2026年5月版

2026-8-8 2: 脚下的鞋，见证了人迈出的每一步。小小的福建省县级市晋江，人口仅200余万，却是改革开放以来中国运动鞋品牌走向世界的发源地。38.4平方公里的土地上，有7000家制鞋和配套企业，是中国乃至全球最大的运动鞋产业集聚地，年产16亿双鞋。 安踏、特步、361°、鸿星尔克、匹克等，先后来到了“创业40年”这个时间点。此时回到他们的“初心之地”看一看，会发现晋江的特别之处。《鞋帮：中国运动品牌四十年》的作者、资深产业记者黄子懿，2021年起先后几次到访晋江陈埭镇，探寻乡镇经济孕育和发展的路径。他发现，这座“中国鞋都”一路壮大的故事，可以从一座家族祠堂说起。 扎根陈埭的阿拉伯商人后裔 2021年冬，黄子懿第一次到晋江陈埭镇采访鞋业。这个已走出一批知名品牌的地方，展现在他面前的是一幅生猛的、烟火气极强的画卷。 论赚钱能力，陈埭镇常年位居全国百强镇前列。论城镇环境，这里仿佛还停留在上世纪八九十年代。红墙砖瓦小楼密布，大小不一的鞋厂和工坊藏身其中。空气中弥漫着一股橡胶和皮革混合的味道，天黑后不计其数的工人涌入小吃街、网吧、KTV。 这次行程很长，中间有一两天空隙，与黄子懿同行的摄影师发现了全国重点文物保护单位陈埭丁氏祠堂。这是一座位于镇中心岸兜村的闽南风格古建筑，始建于明永乐年间。 “像是一颗钻石一般镶嵌在村子的闹市中心。”书中写道，“祠堂前方是一片水塘，在闹市中平静无言，让整座祠堂显得庄重肃穆。”祠堂还有一块牌子，写着“陈埭回族史馆”。黄子懿到过国内很多地方采访，喜欢这些文史地标，去看祠堂之前，他还没意识到这里跟声势浩大的晋江鞋业具体有何关系。 见大门紧锁，黄子懿拨通了墙上写着的联系电话。一位白发苍苍的老人接到电话后慢步走来，操着一口带浓重闽南腔的普通话迎接客人，并介绍了这座宗祠的基本情况。“午后的阳光洒进院子，正好照亮了摆在院里的阿拉伯文石碑，让我感觉到了一点震撼和冲击。我没有想到，会在汉族味道特别浓的沿海地区看到早年的阿拉伯文石碑。”黄子懿说。 回字形的祠堂院落，正中有主堂和后堂。绕主堂一圈摆满石碑，外圈围墙上，黄子懿看到了极有晋江特色的一幕：各位“丁老板”的事业功绩、为祠堂捐献过多少钱…… 安踏、特步、361°等晋江代表性运动鞋品牌的老板都是丁氏族人。丁和木1988年成立安踏的前身求质皮鞋厂；丁金朝1987年在儿子丁水波的提议下创立三兴鞋厂，是特步的前身；丁建通1983年创立手工制鞋作坊，后注册成立华丰鞋厂，是361°的前身。 守堂老人告诉黄子懿，丁和木与丁建通曾是儿时玩伴；特步现在的老板丁水波和安踏的老板丁世忠曾是同班同学，361°的老板丁伍号是他们的中学师兄。中乔体育的董事长丁国雄也曾为丁氏祠堂捐款并来祭拜。老人特别自豪地历数众多鞋业领头人，说他们都是丁氏族人。 陈埭丁氏宗祠是在1985年成为陈埭回族史馆的，隶属于晋江市（当时尚为晋江县）博物馆，也是福建历史最悠久、规模最大、保存最完整的回族祠堂，1991、2006年分别成为省级和国家级重点文物保护单位。 陈埭镇6万多户籍人口，三分之一是回族的丁氏后人，回溯到宋末元初，“一世祖”阿拉伯商人后裔丁谨携家人从苏州移居泉州，且丁氏在泉州初期经历了四代单传，那时他们很难想到后来会如此人丁兴旺。宗祠大门上方“陈埭万人丁”的牌匾，1984年设史馆时，由时任全国政协副主席杨静仁题写，回应了这一发展非常成功的家族曾有过的宏愿。陈埭丁氏后裔还走出海外，如今在全球有六七万之众。 宗族商业的利与弊 2024年夏，为了写《鞋帮》一书，黄子懿打算再到丁氏祠堂仔细看一看。这次没碰到3年前那位和善的老人，不过，在宗祠门口，他遇到隔壁清真寺的阿訇正要带一群客人去参观祠堂。阿訇十分热情地招呼着客人们，也给黄子懿讲解了一些碑文和历史。 黄子懿看到，当地政府已经在围绕丁氏祠堂打造城镇的核心区。 “宗祠在当地的重要性在上升。第一次去的时候，宗祠外面还是个大市场，挨着商铺、鞋店，挺乱的。宗祠门口的路很窄，经常堵车。再去的时候，政府就在修一条宗祠大道，把宗祠门前的路作为主干道打通。” 丁氏宗祠对面有一座阿瑞幼儿园，是安踏创始人丁和木的慈善事业之一，接收了很多外地工人的子女。黄子懿从村民口中得知，幼儿园名字来自丁和木的母亲“阿瑞”。村里上了年纪的人喜欢叫丁和木“阿木”，以前“阿木”也住在村里，直到2007年安踏在中国香港上市才搬出。“阿木”常回村，去祠堂旁的海光堂祈佛祭拜，与老村民打打招呼。 黄子懿认为，丁氏祖先迁至晋江，本意是躲避战乱，后来定居陈埭，无论是否真的如一些史料所说有风水先生建言，总是以务实求生为导向的。回看晋江鞋业老板们早年的创业路径，同样如此。 为什么是晋江？当地人有句话，晋江的今天是穷出来的。“最开始，皮鞋好卖他们就做皮鞋。耐克入华后，他们看运动鞋火了，就做运动鞋。完全是以市场为导向，什么能脱贫致富，就卖什么。”黄子懿分析，晋江品牌们不像李宁那样有鲜明的运动员身份标识，也没有什么历史包袱，就一步一步靠着以市场为导向完成自己的演进。 改革开放前，晋江是人均年纯收入仅有100元出头的穷县，地处滩涂地带，缺少良田和水源不足、渔业资源匮乏的陈埭，也一直贫困落后。穷则思变，第一个办鞋厂的林土秋，在家里开办制鞋工坊，员工也都是家人。老板们从做学徒开始，一点一点仿制，跑遍全国销售产品。 在深挖过晋江鞋业40年历史之后，黄子懿的体会是，解决了最初级的生存需求之后，这些早期晋江鞋商就有了更高的追求，从做品牌到收购品牌。彼此有竞争，但总的来说，抱团生存的文化是强烈的。“要生存就必须形成抱团的宗族文化，这是他们原始的信任基础。早年晋江企业很重要的募资方式就是联户集资，没有信任是很难集资的，宗族内的信任成本几乎为零，亲戚就是天使投资人。大家聚在一起来做事，失败了每个人分摊的风险也会比较小，还是会有退路的。” 当然，宗族文化也存在着残酷的竞争机制。黄子懿提到，陈埭所有姓丁的人都可以去拜丁氏宗祠，但是大宗族下有很多小宗族，小宗族之间是存在激烈竞争的。当地人聊起这些陈年旧事，都有很多话说。这也反映了行业初创期的实际情况，能做出头的厂家都是实打实比拼出来的，因为在增资扩产的年代，订单不等人，福建农村缺地是常态，圈地建厂，就意味着实际利益的争夺。 “21世纪00年代后期，到了品牌要快速发展的时候，晋江鞋业强烈的竞争意识在当地造成了一些内耗。同质化严重，你干了我也非得干，一定要做得比你好，相互竞争是残酷、原始的状态，没有协作，如为对方做配套、为对方的品牌做代工等，当地人不会有这种意识。他们一定是要自己当老板，自己出人头地。”黄子懿说。 《鞋帮：中国运动品牌四十年》 黄子懿著 上海人民出版社·世纪文景2026年5月版

2026-8-8 2: 8月6日，国家能源局官网对外发布《中国核电发展报告（2026）》，报告披露2025年中国核电运行、装机、发电等多项运行指标，展现国内核电产业的运行态势与产业价值，凸显核电在新型电力系统中稳定可靠的基荷电源优势。从装机规模来看，截至2025年底，中国大陆地区在运和核准在建核电机组112台，总规模1.25亿千瓦。其中，在运59台、装机容量6248万千瓦，仅次于美国和法国，位居全球第三；核准在建53台、容量 6293 万千瓦，连续19年稳居核电工程建设规模全球第一。2025年，全国核电发电效能持续提升，发电量稳步增长。根据报告，全年核电发电量4852亿千瓦时，同比增加7.6%，在全国总发电量中的占比为4.6%，在非化石能源发电量中占比为11.4%。全国核电机组平均利用小时数为7809 小时，同比增加126小时，保持较高水平。核电产业投资与营收同步稳健增长。报告显示，2025年，全国各在建核电工程投资完成约1610亿元，同比增长13.5%。核电售电收入1720亿元、同比增长2.5%。第一财经记者基于上述官方数据测算，2025年国内59台在运核电机组，单台机组年均售电收入约29.15亿元，折算下来，单台核电机组平均每日营收接近800万元。核电产业的经济效益及产业价值由此可见。核电带来的生态环境效益也在持续放大。2025 年，核电发电量相当于替代标煤1.48亿吨，减排二氧化碳3.87亿吨、二氧化硫125.67万吨、氮氧化物109.17万吨。报告称，未来，中国能源电力消费仍将保持刚性增长态势，核电在构建新型能源体系和新型电力系统中的战略价值愈发凸显，发展空间仍然很大。“十五五”是能源强国建设的重要时期，核电发展将进入由大到强的新阶段。需要抓住发展机遇，应对好发展面临的新挑战，统筹发展和安全，锻长板、补短板，实现高质量发展。 报告同时强调，保障核电安全仍是核电发展的首要任务。批量化建设、批量化投运将加大安全质量保障压力，需始终坚持“安全第一、质量第一”理念，强化核安全责任体系，不断提升核电工程建设质量和运行安全水平，以高水平安全保障高质量发展。 目前，中国沿海核电建设将继续稳步有序推进。核电建设迈向批量化、标准化、模块化、 智能化建造新阶段，产业链供应链竞争优势将进一步增强，民资参股核电建设格局将进一步拓展。 2025年，新核准的5个核电项目共吸引10 家民营企业全面参股，民企持股比例最高达到20%。 放眼全球，2025年，全球核电发展同样进一步提速，呈现规模稳步扩张与关键技术密集突破的发展态势。截至2025年底，全球在运核电机组414台，总装机容量不到4亿千瓦。分布在世界31个国家。 全球批准在建1核电机组86台，分布在15个国家。 国际社会对核电发展的预期与共识同步攀升。国际原子能机构（IAEA）连续第 5年上调全球核电中长期发展预期，高值情境下到2050年全球核电运行装机容量达到9.92亿千瓦，是2024年的2.6倍。世界核协会则提出，若各国政府实现新建核电目标，到2050年全球核电装机容量可能达到14.46亿千瓦。值得关注的是，核电应用场景进一步拓展。比如，谷歌签署全球首个小型模块化反应堆购电协议，为其AI数据中心供电。微软公司与美国最大的核电运营商星座能源签署20年购电计划协议，计划重启三哩岛核电站1号机组。

2026-8-8 2: 最近，李梓新一直在留意潮汕方言中的俗语。无论是在跟家里人交流的时候，还是在全球各地与潮汕老乡对话的时候，听到一句能转译成普通话的俗语，他会马上记下来。 “比如说‘吸神’，就是耗费眼神或者精力的意思，”他告诉第一财经记者，像我们现在整天看手机，就可以说“吸神”，“吸掉你的神。” 他喜欢与朋友分享这些最新发现，也希望能在下一次写作时，把这些内容放进去。李梓新刚刚完成了一本关于潮汕的非虚构作品《出潮入海》，在书中，他从童年记忆开始娓娓道来，既有关于潮汕的方言习俗、日常饮食、神灵祭祀，也有整个家族参与其中的抽纱产业的起伏兴衰，以及一代代潮汕人的迁徙与离散。当作者离开潮汕，在更广阔的地方发现与故乡有关的线索，他也越来越深刻地看到，一种地方文化的自我认同，如何在全球性的背景下不断得到滋养和丰富。 记忆里的童年 翻开李梓新的童年记忆，典型的上世纪八九十年代工人家庭的生活跃然纸上，字里行间渗透出来的，还有某种独属于潮汕的风味。他的父母都在抽纱公司上班，全家人住在抽纱宿舍。父亲下班时会顺路买菜，挂在二八自行车的把手上带回家。芥蓝或空心菜、鱼饭或卤味，偶尔是沙姜鸡，李梓新记得，他最期盼的是牛肉丸汤，当时的牛肉丸很精贵，父母总是假借让大家练习筷功的名义，把牛肉丸让给孩子们吃。 母亲年少时没有机会读书，在生活中，她会不时蹦出潮州俗语，那里面有一种属于民间的智慧。“我记池上好喏。”母亲会说，李梓新向读者解释，“记池”指的是一个人的记忆能力，哪怕在一片烂泥当中也有清晰的方向感。孩子做了噩梦，母亲会说，“而而梦，绞落眠床缝。”（乱乱的梦，掉落在床缝）似乎这样，就可以让孩子尽快忘记那些不好的梦。家里有老鼠，她叫它们“四脚”，李梓新注意到，潮汕人对于不喜欢、想避讳的事物总会用一些模糊的名词来代指，“她大概想减少老鼠来访的次数吧。”在他看来，“对于自己无法控制的事，潮汕人总想用超越生活的经验来安置它们。” 在李梓新眼中，自己的母亲就像电影《给阿嬷的情书》中的老年淑柔，她们都是“非常典型的潮汕人”，“不需要读很多书，但是，她整体就形成了一种行走的潮汕文化。”影片中，阿嬷看潮剧，串联起整部电影的，是她打橄榄、洗橄榄，做成橄榄菜，还把橄榄带去给南枝一起品尝的过程。橄榄是潮汕人传统的待客佳品，有一种苦尽甘来的味道。 除了语言和食物，各路神仙也和潮汕人“生活”在一起。李梓新记得小的时候，在他沙发床旁边的地上有个地主神位，厨房的高柜上面有祭祖的香炉和烛台，“在厨房里，食物和供品常常是混淆的概念，有的即将成为贡品，有的则是已经拜完、等待着被消化的食物。”拜神的节律也决定了潮汕家庭的食物消化节奏，在春节之后，全家人通常要花上一周才能消化完给神享用过的供品。 在诸多神仙中，李梓新对天上的月娘有一种亲切感，虽然一年只在中秋祭拜一次，但他可以一直凝视月亮，想象着远方以及那些未知而神秘的一切。很多年后，在世界上的很多地方，他都会凝视月亮，仿佛能从中看到潮州家中那个阳台。 “潮州是被拜神的香火和食物的味道所统一的。”很多年后，李梓新发现，这就是故乡的味道。 在他乡回望故乡 李梓新小的时候，潮汕还是中国四五线小城市中的一个，是省尾国角、祖国边陲。当时的他，对于潮汕的世界性和海洋性浑然不觉。但他对于外面的世界有一种天生的好奇心，看新闻时，还会专门用一个小本子把天下大事记录下来。直至1998年秋天，19岁的他离开家乡到北京上大学，再后来，他在上海定居。 而今，坐在咖啡馆与记者交流的李梓新依然带着浓重的乡音。离开潮汕之后，他敏感于自己的口音，也敏感于语言文字的丰富性和复杂性。用中文阅读和写作时，他会坚持用潮州话在脑子里思考——潮州话有自己的文读、白读，在中文写作中，潮州话与汉字能够一一对应。 在《给阿嬷的情书》中，我们也可以领略潮汕方言文字的独特魅力，在李梓新看来，影片中那些古雅的侨批文字“带给人如沐春风的感觉”，潮汕方言则“以另一种文字的陈列排布方式，给大家带来一种新奇的感觉”，“我觉得潮汕方言有一种自己的幽默，这种幽默很难翻译出来……那些可翻译的部分，刚好让大家对中文创造力做了一个很好的补充。” 为陪孩子读书，李梓新来到英国，然后被疫情困住了。他萌生了用英语书写家乡的念头，开始参与英语写作班，也有机会从另外的视角，在心灵上不断回到故乡。 在利物浦的海事博物馆，李梓新偶然走进一场关于晚清时期南中国影像的展览，意外发现了潮汕历史上最早的一批影像。其中一张是英国著名摄影师约翰·汤姆逊在1870年拍摄的凤凰塔。一百年后，人们称它为涸溪塔，从李梓新记事以来，这座古塔一直静静伫立在韩江边，像是一座地标式的存在。 他一时难掩激动的心情，对身边几位正在看照片的英国妇女说：“这是我的家乡。”“Adorable（太可爱了）。”一位老妇人感叹道，她们看看照片，又看看李梓新，“仿佛我的存在印证了照片的真实。”那也是他第一次在别人的家乡，看到了自己的家乡。 李梓新逐渐在文献资料里发现更多关于家乡的蛛丝马迹。他看到19世纪英美传教士在潮汕的经历；看到英国人在百年前写的潮汕日记；看到美国姑娘学会潮汕方言，把圣经翻译为潮汕话的版本。最让他惊讶的是，他在40岁之后，第一次发现了，从小整个家族参与其中的抽纱产业——他一直以为是一种地方传统技艺——居然也是中西融合的产物。 他从文史学者陈晓平的研究得知，抽纱是来自意大利等欧洲国家的工艺，大约在19世纪80年代，在汕头由耶琳夫人经娜姑娘传授给当地女工。起先它是一项慈善事业，是寡妇和家庭妇女赖以谋生的活计。因为产品广受欢迎，很快形成了一项国际化的高度协作的产业。其布料来自英国、印度等国，纱来自爱尔兰等国，汇集到汕头后，连同稿纸一起发往潮汕各处乡镇。当时每个乡镇都有自己擅长的工种特色，产品经汕头销往世界各地。民国时期，潮汕抽纱产业在高峰年度的出口额可达200多万美元，当时总数六七百万人口的潮汕，有五十万人口每天从事抽纱劳动，受惠人数超过百万。 李梓新的曾祖父曾在清末民初做戏服生意，某种程度上来说，也是搭上了抽纱产业的东风。新中国成立后，其祖父、父亲相继在抽纱公司工作，母亲、姐姐、姑母舅妗，也都会绣抽纱。在上世纪80年代的潮汕，抽纱是一种融入日常的生计、一种全民生产系统。上世纪90年代在全国市场化的浪潮中，抽纱公司轰然倒塌，整个产业偃旗息鼓，抽纱成为李梓新童年记忆的一部分。他从未想到，很多年后，他会重新发现关于抽纱的历史真相。 “抽纱是潮汕与世界的交融方式。尽管传教士的故事对于英语世界的读者司空见惯，但它对我来说，是潮汕与西方连接的一条隐秘纬线，也是我的家族历史里无法追溯的、一丝微弱的外部世界联系。” 散落的潮州性 潮汕人离散的历史，在李梓新的童年记忆中，也是有迹可循。他的大伯就在泰国曼谷唐人街经营酒楼生意。上世纪八十年代，潮州电视台经常会播报华侨回乡办学、捐资的消息。对儿时的李梓新来说，华侨们像是来自发达文明世界的使者，构筑了他心目中对另一个世界的想象。 很多年后，李梓新走在泰国曼谷唐人街附近一条不起眼的小巷，忽然发现自己“回到了一个童年潮州博物馆”，“甜粿、寿桃，以及各种粿，安详地躺在竹筐里，满山叠谷，等待被挑选”，还有虾米、肖米、橄榄菜，以及满是神像和陶瓷的店铺……他意识到，而今的潮州都未必会有如此多的正宗老物件集中在同一条街道。 李梓新告诉第一财经记者，走进这条街巷并不是偶然，是经一位朋友的介绍。这位朋友在泰国研究华人的神庙和家庙，街的尽头正是一座潮州人建的古寺庙。众多神位齐聚在庙里，“龙尾圣王及夫人、协天大帝、福德老爷、财帛星君、诸位福神、青龙爷公、花妈、九天娘娘、花公，一字排开。” 无论移居何处，潮汕人都会将他们的饮食和拜神习俗带过去，那是他们随身携带的故乡。伦敦超市里的潮州粿汁、洛杉矶唐人街的金水粿条铺、清迈潮汕人义山的扫墓习俗……李梓新在世界各地不断与故乡相逢，也看到潮州性在每个地方生根发芽的过程中，与当地文化融合的曲折艰辛。 从文字中，李梓新也阅读到一些来自潮汕的华裔作家的对于故乡的点滴感受。有一位名叫弗朗西斯·黄的写作者，她生活在美国加州，拥有潮汕血统，家人是从越南迁居美国的。“哪里是我的家？我是中国人还是越南人，或者两者兼而有之？”她在《美国中餐馆》一书中写道，“……在金水潮州粿条铺用餐的经历，回应了我体内的乡愁和不安。”历经几代人的辗转和迁徙，当故乡成为一个地理名词，逐渐变得模糊不清，食物却有神奇的魔力，让一个潮汕人确定了自我的认同。正如在书中，李梓新也曾多次描绘那些他曾反复寻觅的、让他热泪盈眶的家乡的滋味。 而今的潮州，已经与李梓新记忆中的大相径庭了。2020年之后，潮汕骤然被流量击中，潮州凭借尚且保存得不错的古建筑群和美食文化，吸引了大量客流，成为网红旅游目的地。在《给阿嬷的情书》热映之后，龙湖古寨、泰佛殿、西湖公园等取景地一下子变得爆火。而潮州传统的历史文化中心牌坊街也已经被多巴胺色的招牌和网红美食所占据，它“从潮州悬浮起来”，成为“各路力量共同塑造的，在潮州这个名字下开出的一个大市集”。 他意识到，自己所熟悉的那个潮州，仅仅是上世纪八九十年代的潮州，所谓故乡，似乎只是与某时某地相关的某一段记忆。而他自己，还算不算一个潮州人呢，“我漂泊在外的时间，已经比我生活在潮州的十九年还长一半了。” 在英国上写作课的时候，李梓新发现，他们的非虚构写作，与其说是新闻性或学术性的，更倾向于是文学性的。因此他的这本书，也不光是在介绍地方文化和历史，更多是在挖掘自己的内心，寻找故乡对于自身的意义。因此，从某种程度上来说，他在字里行间的描写，即使不是潮汕人，也常常能够感受到共鸣。 《出潮入海》 李梓新 著 上海译文出版社 2026年6月

2026-8-8 2: A股CRO（合同研究组织）板块再度出现大涨行情。 8月7日上午，A股CRO板块指数涨幅达到7.37%，位列所有板块指数涨幅第一，板块内的41只成分股看，股价涨幅超过10%的达到15只，其中毕得医药（688073.SH）、药康生物（688046.SH）、百花医药（600721.SH）、普洛药业（000739.SZ）、凯莱英（002821.SZ）这5只个股涨停。 另外还有百奥赛图(688796.SH)、昭衍新药(603127.SH)、泰格医药(300347.SZ)、药明康德(603259.SH)等17只个股涨幅也超过5%。 CRO板块大涨背后，业绩成为主要提振因素。 前一晚，百奥赛图发布的业绩预告显示，公司预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润2.36亿元至2.46亿元，同比大增3.92倍至4.13倍。 截至目前，A股中的CRO板块，已有8家企业发布了半年报业绩或者业绩预告，其中有6家企业业绩有望两位数或者两位数以上增长。 除了百奥赛图外，昭衍新药、美迪西此前已预计今年上半年业绩有望翻倍，归属于上市公司股东的净利润预计分别达到8.85倍至13.77倍、4.26倍至5.88倍。 作为CRO板块的龙头，药明康德的业务涵盖“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）环节，该公司在本周发布的半年报显示：今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润110.8亿元，同比增长29.43%，利润首次在上半年突破百亿元。 药明康德也进一步上调了上调2026年整体收入预期，由原来预计的513亿元至530亿元上调至585亿元至605亿元，持续经营业务收入同比增速也由原来预计的18%至22%上调至35%至39%。 CRO企业业绩转暖背后，源于订单数量在增加，作为赋能医药研发的CRO企业，其订单获取情况，与医药研发的景气度高度相关。 在全球医药投融资持续回暖的背景下，全球创新药研发需求呈明显回暖态势，市场需求增长带动业务量与定价同步向好，这给CRO企业重新带来新的订单。 百奥赛图主要从事临床前CRO服务业务，包括以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现等。 百奥赛图表示，随着生物医药行业迈入创新引领产业发展的新阶段，公司依托前瞻性的研发布局、领先的产品及高质量的服务，以及覆盖全球顶级药企与头部生物科技公司的优质客户网络，充分释放竞争优势，深度承接行业景气度提升带来的业务发展机遇。报告期内，公司两大业务线实现双轮驱动与跨越式协同，推动营业收入持续保持高速增长。 药明康德半年报显示：截至2026年6月底，该公司持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。 中邮证券在近日发布的研报中认为，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma（大药企）研发支出逐年稳步提升、Biotech（生物科技企业）伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD（对外授权）持续高涨，研发外包需求提振有望在2026年兑现。

2026-8-8 2: 美国国会预算办公室（CBO）于当地时间5日发布报告称，美国海军计划建造的15艘核动力“特朗普级”（Trump-class）战列舰，从研发到采购的总费用可能高达2750亿美元，为美国有史以来最昂贵的水面战舰项目之一。 根据CBO的初步估算，首舰造价约234亿美元，后续14艘平均每艘约180亿美元。报告称，这些战舰满载排水量约3.5万吨，长度约840至880英尺，将成为二战以来美国海军建造的最大水面战斗舰。 CBO质疑美国造船厂产能 CBO的报告称，资金并非战列舰计划中唯一的变数，更大的挑战在于，美国的造船厂可能无法承担这项工作。 报告称，这些新型战列舰的体量将超过美国海军目前主力水面作战舰艇“阿利·伯克级”（Arleigh Burke-class）导弹驱逐舰的三倍半，“到2035年，海军的计划将使造船厂需要建造的大型水面作战舰艇总吨位增加一倍以上，要应对如此大幅度的大型水面作战舰艇产能增长，对造船业而言可能是一项挑战。” 此外，根据美国军方的记录，造船业历来被认为容易出现工期延误和成本超支的问题。 2025年，时任美国海军部长费伦（John Phelan）曾向国会表示，海军当时表现最好的造船项目也已经滞后了六个月，且成本超出了预算的57%。“我们所有的项目都一团糟。”他在作证时说。 CBO的报告称，负责建造水面作战舰艇的两大主要造船厂：位于缅因州的巴斯钢铁厂和位于密西西比州的英格尔斯造船厂在按计划建造驱逐舰方面均面临挑战。 报告称，阿利·伯克级驱逐舰的交付平均延期了五年。 CBO的报告称，尽管过去四十年来，这两家造船厂一直是美国水面作战舰艇的唯一建造商，但它们并不具备建造核动力舰船的能力。 有美国海军官员表示，新战舰的组装工作将由位于弗吉尼亚州的纽波特纽斯造船厂承担，该厂目前负责建造航空母舰及部分潜艇。然而，CBO的报告提出了质疑，即在纽波特纽斯造船厂建造此类战舰，可能会对其他已出现延误的造船项目产生多项影响。 报告最后称，从零开始建造新型舰船会对整个美国造船业带来巨大压力。“即使是那些已有建造海军舰船经验的造船厂，在设计和建造新型舰船的首制舰时也会面临挑战。在海军造船项目中，首制舰的建造周期和成本往往都会超出最初的预估。”报告写道。 受纪录片启发？ 美国总统特朗普在去年12月22日于佛罗里达州海湖庄园俱乐部举行活动时宣布“黄金舰队”计划。特朗普表示，它们将配备“最高级别的火炮与导弹”、高超音速武器、电磁轨道炮、巡航导弹以及“世界上最先进的激光武器”。 “我们现在要建造10艘，首批订单是10艘。”他当时问道，“有人看过《海上胜利》（Victory at Sea）吗？” 《海上的胜利》是一部26集电视纪录片，首播于1952年，当时特朗普年仅8岁。 “你们听说过战列舰吧，就是二战时期的那些？”特朗普说，“你们见过那些巨舰：‘衣阿华’号、‘阿拉巴马’号、‘密苏里’号，它们在海面上航行，仿佛如履平地。巨大的海浪在舰艏下方不断拍打。” 特朗普还说：“船体是用七英寸厚的钢材建造的，而不是铝材。它劈波斩浪，就像热刀切黄油一样顺畅，对吧？那场面简直不可思议，太棒了，美极了。” 在谈到舰体的设计时，特朗普称亲自参与了设计。“我们的新战列舰，我见过它，也参与了设计。我在舰体上注入了更多灵气，再多一点，把舰体做得更出色些，我希望这艘船看起来美极了。” “别提什么隐身了。”特朗普说，“为了隐身，通常他们设计的装备都很难看。而我们设计的装备既外观出众，又能隐身。”

2026-8-8 2: 左手《蜘蛛侠》，右手《奥德赛》，好莱坞终于又开始批量生产10亿美元票房的大片了。 据票房追踪网站Box Office Mojo统计，截至8月7日，美国哥伦比亚影片公司、漫威影业联合出品的《蜘蛛侠：崭新之日》上映一周多，全球票房达约11.9亿美元，是今年开画成绩最佳的影片。 今年早前上映的《玩具总动员5》《迈克尔》以及《超级马里奥银河大电影》已跻身全球票房“10亿美元俱乐部”。由环球影业出品、克里斯托弗·诺兰执导的《奥德赛》全球累计票房已达9.4亿美元，距10亿美元大关只差临门一脚。考虑年末影院还将迎来科幻电影《沙丘3》和《复仇者联盟：末日崛起》，今年可能是全球电影市场最接近疫情前水平的一次。2019年，有9部电影全球票房破10亿美元，票房最高的单片是《复仇者联盟4》的27.98亿美元。 “突破十亿美元俱乐部一直被视为一个特殊的票房里程碑。但自疫情暴发以来，达成这一里程碑也变得更加困难。”美国电影票务平台Fandango的电影分析总监罗宾斯（Shawn Robbins）表示，目前超过这一大关的影片数量如此之多，预计“今年将是丰收的一年”。 疫情后，全球电影市场经历了数年的低迷。影视制作停滞、流媒体崛起、观众观影习惯变化，票房表现高度依赖少数几部大片。如果看总票房收入，2019年全球电影总票房为391亿美元，去年则恢复至七成，为275亿美元。

2026-8-8 2: 新型冠状病毒（下称“新冠”）阳性率继续超过20%。8月6日，中国疾病预防控制中心（下称中国疾控）最新发布的全国急性呼吸道传染病哨点监测情况显示：2026年第31周（2026年7月27日—8月2日），全国哨点医院门急诊流感样病例呼吸道样本检测阳性率前三位病原体中，新冠依旧排在第一位，阳性率达到22.3%，较前一周环比增加1.9个百分点。紧接着是流感病毒和肠道病毒，阳性率分别为13.3%、4.1%，较前一周分别环比下降0.9个百分点、1.8个百分点。住院严重急性呼吸道感染病例呼吸道样本检测阳性率前三位病原体中，新冠同样继续排在第一位，阳性率为8.2%，较前一周环比下降1.3个百分点；流感排在第二位，阳性率为5.8%，环比减少0.4个百分点；人偏肺病毒排在第三位，阳性率为5.5%，环比增加1.3个百分点。中国疾控表示，结合全国门急诊发热病例监测情况、哨点医院门急诊流感样病例就诊情况、多病原检测等监测结果分析显示，检出均为已知常见病原体，没有发现未知病原体及其导致的新发传染病。新冠检测阳性率上升趋缓，总体上处于中流行水平，主要流行株仍为NB.1.8.1变异株谱系，南方省份检测阳性率显著高于北方省份，15～59岁病例组检测阳性率最高。监测情况显示：流感活动强度处于低流行水平波动，主要为B(Victoria)系和A(H3N2)亚型流感病毒，两种亚型占比接近，4岁及以上病例组检测阳性率较高。鼻病毒、肠道病毒检测阳性率波动下降，均是14岁以下病例组检测阳性率较高；人偏肺病毒、副流感病毒检测阳性率波动下降，均是0～4岁病例组检测阳性率较高。其他监测的呼吸道病原体阳性率处于低水平。中国疾控亦表示，新冠病毒感染乙类乙管以来，已成为常见多发的呼吸道传染病，我国每年均发生1～2次疫情波动。此次疫情上升仍属周期性波动，强度与前两年相当，上升趋势已趋缓。疾病严重程度未发生变化，主要以轻症为主，老年人、患有慢性基础性疾病者仍是重症发生的高风险人群，特异性治疗药物有效。监测未发现重大公共卫生风险的变异株，也未发现疫情波动对整体医疗秩序造成明显影响。为防范呼吸道传染病疫情，建议公众采取以下个人防护措施，包括科学佩戴口罩、保持良好卫生习惯、倡导健康生活方式、积极主动接种疫苗。

2026-8-8 2: 2026年入汛以来，我国中东部地区遭遇大范围强降雨天气，中央气象台连续多日发布暴雨黄色预警。湖北荆州等地降雨量打破历史纪录，出现超过250毫米的特大暴雨，城市运行面临严峻挑战。几乎同时，北京、河北等地也拉响暴雨警报。据保险业统计，针对20个省份暴雨洪涝等自然灾害，累计接报案件53.3万件，估损110.5亿元。暴雨内涝，正在反复拷问中国城市的排水能力。雨水为何“留不住”城市内涝成因复杂，气候变化带来的极端强降雨频发、部分区域排水管网设计标准偏低，加之过去几十年快速城镇化进程中留下的“硬化后遗症”，多重因素叠加，共同构成了当前城市排水面临的巨大压力。数据显示，1985年至2024年间，中国三大城市群的不透水面积从2.25万平方公里扩张至6.93万平方公里。有研究指出，中国超300个城市建成区硬化率超过65%。这意味着，大量雨水无法下渗，只能依赖管网快速外排，管网瞬间承压过大，内涝风险急剧上升。“在自然状态下，一场降雨中70到80%的水可以下渗补给地下水。而城市开发后，由于地面硬化，这个比例发生逆转，70%到80%的降雨都变成了快速流走的地表径流。”一位城市规划专家表示，“沥青路面的渗水量仅为天然地面的14%到26%，更是只有草地的6%到12%。”但这并非唯一原因。上述专家认为，即使全部换成大口径管道，受限于河道标高和重力流物理规律，以及城市地下空间的限制，管网的尺寸也不可能无限扩大。加上气候变暖导致全球水循环增强，极端降雨将会愈加频繁，以前平均一百年一遇的暴雨，如今平均每20年就能遇上一次。当极端降雨远超之前的设计标准时，单纯依赖灰色设施根本无法应对。“硬地太多”是内因，“雨太大、太急”是外因，两者叠加才导致了严峻的内涝局面。城市地面过度硬化不仅阻断了雨水下渗的通道，而且也切断了地下水的重要补给来源。与此形成鲜明对比的是德国的做法。从上世纪60年代起，德国就大力推行雨水就地“消化”的生态化措施，要求城市透水地面比例最低为60%，理想状态为80%以上，并通过立法强制新建区域必须设计雨水利用设施。资料显示，典型透水路面的渗透系数可达1.0×10?2 cm/s以上，某些高性能材料甚至可达到3cm/s左右，能够大大缓解暴雨时排水管网的压力。海绵城市，从试点走向常态面对严峻的内涝挑战，中国提出了“海绵城市”的解决方案。2022年，国务院发布海绵城市建设“国20条”，明确提出坚定不移地贯彻实行海绵城市建设。地方层面也加快了立法步伐。2022年9月，深圳新版《海绵城市建设管理规定》正式施行，以法治手段规范建设进程。财政支持力度也在持续加大。2026年，财政部下达城市管网及污水处理补助资金，用于支持系统化全域推进海绵城市建设示范，浙江衢州获得9000万元中央补助资金。成效正在显现。从住建部、水利部、财政部联合公布的《中央财政海绵城市建设示范补助资金2025年绩效评价结果》中可以看出，江苏扬州、四川绵阳、福建三明、山东临沂四座城市获评A级。其中三明主城区可透水地面面积比例达42.49%，全域可有效应对20年一遇强降雨，7处历史易涝积水点全部清零；扬州更实现了2023至2025连续三年国家级绩效评价A等；上海提出2026年全市新增90平方公里达到海绵城市建设标准；北京建成区海绵城市达标面积比例已提升至40%。然而，海绵城市建设并非一帆风顺。深圳市海绵景观专家、美国哈佛大学景观设计学硕士闾邱杰提出，当前存在两种典型困境：“好用不好看”与“好看不好用”。前者由给排水工程师主导，技术指标过硬，但景观效果欠佳；后者由景观设计师主导，视觉呈现优美，却背离了海绵排水的功能需求。问题根源何在？闾邱杰认为，现行规范标准的系统性和在地性均有不足，设计单位对海绵技术的理解参差不齐，各专业协同不畅，施工不规范，导致大量项目建成后排水能力不达标；加之后期运维缺位，许多设施逐渐荒废。他举例说明了常见的无效做法：将雨水花园设于地势高处，雨水根本无从汇入；道路绿化盲目下凹，乔木长期积水导致根系腐烂；生态树池的路缘石未预留开口，雨水无法引入——设施虽在，功能尽失。更为棘手的矛盾潜藏于行业分工内部。当前模式由景观设计单位与海绵咨询单位协作完成，咨询单位为完成量化指标，倾向于采取“下凹式绿地”等简单手段，而景观设计单位则因空间和形态受限，难以施展高品质构想。双方价值取向的鸿沟，使最终成果往往“有形无神”。与此同时，开发商对海绵设施也心存顾虑——常规增量成本约3%至10%并非核心障碍，真正的隐忧在于“颜值”，即担心生硬的设施影响景观品质，进而拖累销售与居住体验。对此，闾邱杰倡导“海绵景观一体化”模式，让海绵设计师与景观设计师协同工作，在保障功能的同时兼顾审美。但他也坦言，目前具备这种整合能力的专业团队仍属少数，成为模式推广的主要瓶颈。高密度城市，容得下海绵吗？一个普遍的误解是：有了海绵城市，是否可以不再依赖传统排水管网？闾邱杰对此给出了明确界定：海绵城市是传统排水管网的有力补充与增强，而非替代。其核心价值在于，通过海绵设施的滞、蓄、渗作用，使雨水在进入管网前被有效滞留和缓排，从而在同等管径下实现排水效能的跃升。原本仅能应对一年一遇暴雨的管网，借助海绵设施的调蓄能力，可望提升至五年一遇乃至十年一遇的标准，相当于在无需大修大补的前提下，实现城市排水系统的“软扩容”。为何不能简单扩大排水管径？闾邱杰从技术角度解释：雨水管网依靠重力自然排放，若盲目增大管径，埋深势必增加，排水口可能降至河道水位以下。暴雨期间河道水位迅速上涨，不仅导致雨水无法排出，还可能引发河水倒灌。此外，管径过大会导致日常流量不足、流速偏低，沉积物无法及时排除，造成管道淤堵，排水能力大打折扣。因此，管径的确定必须经过精密水力计算，不能随意调整。更有观点认为，中国城市人口密度远高于欧美，海绵设施“没有空间”。中国城市规划设计研究院吕红亮博士在接受采访时表示，我国城市开发强度、人口密度显著高于欧美，国内建成区常规管控人口密度约1万人/平方公里，欧美城市仅3000—4000人/平方公里，后者多布局低层住宅、大面积绿地与留白空间，透水空间先天优于国内。从海绵城市建设维度看，新建片区实施门槛低、落地条件好，老旧城区改造需求更迫切，但空间受限、实施难度更大。他强调，老城改造难度大绝非搁置理由。我国城镇化率已达67%，城市发展由增量扩张转向存量提质，在城市更新中推动海绵化改造是下一阶段重要工作抓手。闾邱杰也持类似观点：“越是中心城区，硬质率越高、绿化率越低，就越容易发生内涝，越需要做海绵。海绵设施虽然分散，但累计效应巨大。国外很多地方已经把海绵变成了城市建设理所当然的事情，就像消防、人防一样。海绵将来也会变成建设强条，成为城市建设的必然路径。”必须正视的是，海绵城市并非万能。在吕红亮看来，海绵城市是包括源头控制、雨水管网、调蓄设施、河湖水系等各类措施在内的体系。源头控制措施仅能应对二三十毫米的中小雨，“我们也不可能把大量雨水管渠都设计成几十年一遇、上百年一遇的标准，还需要调蓄空间、应急排涝等设施”。海绵城市重点针对城市内涝，解决不了极端降雨和洪水问题，但这些措施可在一定程度上缓解灾害冲击、降低损失。2021年国办印发《关于加强城市内涝治理的实施意见》，提出要形成“源头减排、管网排放、蓄排并举、超标应急”的城市排水防涝工程体系。这意味着我国还需要花大力气强化应急能力，通过联防联控、联排联调等手段推进洪涝统筹，同时关注雨带北移对北方排水防涝能力提升提出的新要求。住建部等发布的《海绵城市建设评价标准》明确，核心评估指标包括年径流总量控制率、黑臭水体消除比例、内涝积水点消除比例等，鼓励采用“监测+模型”的评估方式。无论如何，从“逢雨必涝”到“小雨不湿鞋、大雨不内涝”，从过度硬化到让城市像海绵一样呼吸，中国城市水管理正在经历一场深刻的理念变革。这场变革需要法规的刚性约束、技术的持续创新、多专业的深度融合，更需要全社会的共识与行动。正如闾邱杰所说：“海绵建设既不要看得太高，也不要觉得一无是处——它应该用在正确的地方，发挥恰当的功能。”

2026-8-8 2: 数据显示，当前，全球海运现货运价正在从旺季高点回落，但空运市场受人工智能（AI）硬件需求拉动逆势走强，两大运输方式正呈现明显分化。 据全球物流服务提供商罗宾升（C.H.Robinson）发给第一财经记者的市场动态报告，进入8月，全球海运市场正逐步摆脱上半年“提前出运”所带来的需求高峰。随着订舱需求放缓，现货运价开始高位回落，部分航线的舱位也较前几个月更容易取得。不过，供应链网络的实际恢复速度仍落后于需求变化，加上AI服务器等高科技设备需求强劲，全球空运市场呈现出明显的区域与结构分化。 “虽然不少航班和船只仍维持满载，但与前几个月相比，订舱窗口已明显缩短，反映出推动上半年运价上涨的部分需求正在逐渐降温。”报告称。 海运价格回落，运力并未同步恢复 尽管德鲁里（Drewry）编制的全球集装箱运价指数（WCI）在8月6日当周小幅反弹1%至4297美元/40英尺柜，但此前该指数已连续三周下跌，显示出市场降温的整体趋势。 罗宾升分析称，今年夏季不少企业为了应对潜在的关税政策调整，选择提前安排出货，导致原本属于下半年传统旺季的运输需求，被提前释放至5月至7月。随着这波“抢出口”集中结束，目前市场需求已开始阶段性放缓。 其中，跨太平洋市场率先出现了拉动后的调整迹象。美国西海岸的现货运价自7月下旬开始回落，订舱提前期也同步缩短。“出运高峰期间，美西航线往往需要提前三至四周订舱；如今部分航线仅需提前一至两周即可安排，显示出市场紧张压力已有所缓解。”报告写道。 值得注意的是，虽然7月之后美国集装箱进口量预期有所下降，但罗宾升认为，这更多反映的是企业提前完成出货安排后的回落，而非终端消费需求的恶化。根据牛津经济研究院援引的数据，6月美国出口环比下降0.9%，进口环比下降1.8%。该机构表示，虽然进口的下降遍及每一个商品类别，但这更多是对5月进口“高光月份”的部分修正。随着企业补充相对于销售额仍处于低位的库存，进口将会回升。 在亚洲至欧洲市场。德鲁里数据显示，近期现货运价保持稳定，从上海至热那亚的运费微跌2%至5506美元/40英尺柜；上海至鹿特丹的运费则企稳于4653美元/40英尺柜。罗宾升认为，随着需求逐步回归常态，北欧及地中海航线的现货运价预计将持续回落，此前困扰货主数周的“甩柜”压力也在逐步缓解，舱位供应的改善有助于进一步消化前几个月累积的运价上涨压力。 不过，供需关系的改善并未在所有细分市场同步发生。罗宾升发现，目前美国东海岸及墨西哥湾航线的舱位依然比西海岸紧张，需求相对稳定而新增运力有限。此外，巴拿马运河的吃水与载重限制持续影响船舶运能利用率，部分船公司已陆续调整运河附加费，并限制重柜运输。 罗宾升在报告中强调，即便区域局势趋于稳定，全球供应链的修复速度也可能慢于市场预期。“即使地缘风险有所缓和，航线的恢复也不会一蹴而就。船公司需要重新评估航行安全、保险安排、船队部署及空箱调度，因此运输成本的下调速度可能慢于航线本身的恢复速度。”报告认为，自今年2月中东局势升级以来陆续加征的燃油及风险附加费，未必会随着航线复航而立即取消，船公司仍需要消化绕航期间累积的运营与燃油成本。 在原油市场方面，布伦特原油期货价格已从4月末冲突高峰期约121美元/桶的高位，回落至8月上旬的80美元/桶左右，但仍高于局势升级前约70美元/桶的水平。 景顺（Invesco）首席全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）对第一财经记者表示，市场对霍尔木兹海峡问题的反应已显现出“麻木”迹象，原因在于投资者普遍预期局势最终将通过外交途径解决、航运通行也将逐步恢复正常，一旦这一预期形成，油价便会迅速作出回落反应。莱维特预测，6个月后油价将低于当前水平。高企的油价虽然会对全球经济活动构成适度拖累，但也促使各方最终就海峡通行问题达成协议。不过他同时强调，这并不意味着油价会重返每桶55至60美元的区间，更可能回落至70美元区间，是否会跌破70美元关口仍有待观察。 AI需求主导的空运市场分化 与海运市场的整体降温不同，国际空运市场在AI产业链的强劲拉动下，呈现出极具结构性的分化特征。 国际航空运输协会（IATA）最新数据显示，6月全球航空货运需求同比增长8.5%，其中亚洲至北美航线连续第五个月保持两位数增长，而欧洲至中东航线因地区冲突与中转受阻，同比萎缩约四成。IATA总干事沃尔什（Willie Walsh）表示，中东地缘局势的持续演变与美国新一轮关税政策，是下半年航空货运业面临的两大主要风险。 罗宾升报告称，8月全球空运市场整体虽然维持供需平衡，但市场重心正从“区域整体走势”转向“具体起运地的差异化表现”，而AI基础设施建设需求正是驱动本轮分化的核心动力。 “不同于以往由零售补货、传统旺季备货等多行业同步拉动的需求周期，本轮空运需求高度集中于AI服务器及相关基础设施供应链，因而其影响更为集中，也更具区域性。日本、韩国、泰国及越南等核心电子部件出口市场，正面临更激烈的运力竞争。”报告称。 航空货运数据机构Aevean的统计显示，一季度美国高科技货物的空运进口量同比增长57%，增加约15.7万吨，这相当于每天新增16架满载高科技货物的宽体全货机从亚洲飞往美国。 从整体运价来看，海运与空运运费数据平台Xeneta的数据显示，2026年上半年全球空运运价（含现货与长约）同比上涨17%。虽然现货运价涨幅从5月的41%高位微幅回落至6月的38%左右，但依然维持高位震荡。截至7月27日当周，反映全球空运即期市场的波罗的海航空货运指数同比上涨16.8%。 这种舱位紧张也直接体现在利用率上。Xeneta统计显示，目前亚太至北美航线的动态载运率已达到90%，接近“实际意义上的上限”，但仍难以完全满足持续涌入的高科技货物需求。Xeneta首席空运官范德沃（Niall van de Wouw）表示，全球半导体销售额在4月同比大增106%，创下1986年有记录以来的最强增速，而这一指标与跨太平洋航线的空运运价呈现出极高的正相关性。 罗宾升在报告中特别提醒，由于AI设备具备高价值、高时效的特点，即便海运运力逐渐充裕，相关企业仍会优先选择空运以确保项目按时交付。这意味着，即便货主本身不属于AI产业链，只要其货物与AI相关货物共用同一机场、航空公司或舱位资源，也可能间接受到运力被挤占的影响。

2026-8-8 2: 当地时间6日，美国总统特朗普签署行政令，依据《1962年贸易扩展法》第232条，对用于半导体和太阳能电池板的进口多晶硅征收新关税并设定最低限价，并警告称美国对外国供应的依赖威胁到了国家安全。 据央视新闻报道，公告规定，最低进口价格分别为：多晶硅每公斤21美元；多晶硅锭和晶圆每公斤100美元；太阳能电池每瓦0.22美元；太阳能组件每瓦0.38美元。同时，美国将对公告附件所列多晶硅锭及相关衍生产品加征15%的从价关税。相关措施将自2026年12月4日美国东部时间凌晨12时01分起生效。 特朗普政府此举被认为旨在表示对美国国内多晶硅、半导体和太阳能供应链的支持，并试图帮助培育美国的太阳能供应链，该供应链十多年来一直难以在美国本土扎根。 值得注意的是，此次美方使用的是“232关税”。据第一财经记者了解，美方近期还正在就扩大金属产品232关税的征税范围征求意见，建议对焊接机、起重机等产品征收关税。 道岳法律咨询反倾销财务专家严光普对第一财经记者表示，232关税的征税范围扩大趋势需关注，其合法性挑战程度较高；同时，对用于半导体和太阳能电池板的进口多晶硅征收“新关税叠加最低限价”的复合方式较为少见，“近些年并未见过”，未来是否成为趋势也需要警惕。 严光普补充道，这种“最低限价加关税”的策略，可能是美方在使用了各种反倾销措施但仍不能应对产业冲击的一种策略。 本土产能有限 白宫发布的清单中称，多晶硅是半导体行业的关键基础材料，在国防及国防相关领域具有重要用途。 此次美方行政令中涉及的是太阳能级多晶硅和电子级多晶硅，后者是一种经过提纯的硅晶体，广泛应用于支撑现代生活的各类技术之中。电子级多晶硅处于半导体制造产业链的源头，是制造各类芯片不可或缺的基础材料。太阳能级多晶硅的纯度较低，但更为常见，是用于发电的晶体硅太阳能电池板的主要原材料。 这些关税措施源于美国商务部去年7月发起的一项调查，该调查涵盖了上述原材料及其衍生产品。此前，美国已针对来自部分东南亚经济体的太阳能设备发起了一系列贸易诉讼并征收了关税。 此次，白宫还出台激励计划，授权商务部建立“回流美国”计划，即企业如承诺在美国建设、翻新或扩建多晶硅、硅锭、晶圆或太阳能电池生产设施，并在2029年1月20日前开工，可申请部分进口设备和相关产品免缴第232条关税。 上述行政令推出后，拥有美国本土太阳能制造业务的公司股价在盘后交易中大幅上涨。美国最大的太阳能制造商第一太阳能（First Solar）股价一度上涨8%。T1能源（T1 Energy）股价上涨了6.3%。T1能源首席执行官巴塞洛（Dan Barcelo）称这是“美国先进制造业和国内能源供应链投资的一次决定性胜利”。 上述行政令为美国直接投资某些电池片和硅片制造商敞开了大门。此前，美国曾采取其他措施试图刺激产能，例如向安装美国制造太阳能设备的开发商提供税收抵免奖励。但美国国会去年逐步取消了这项税收抵免政策。目前美国的太阳能级多晶硅产能有限，有望从中受益的企业包括康宁公司（Corning ）旗下的汉姆洛克半导体（Hemlock Semiconductor）以及瓦克化学（Wacker Chemie），这两家公司在美国密歇根州和田纳西州均设有业务。 美国国内多晶硅行业的支持者认为，在当前价格水平下，若无贸易保护措施，美国本土的太阳能级多晶硅生产商难以盈利。 不过，相关措施120天之后才生效。美国相关制造商警告，这将给可再生能源开发商留出时间，使其能够大量涌入进口并囤积免税设备。对此，特朗普政府的行政令也表示，政府将监管贸易活动，并对那些被发现囤积多晶硅或多晶硅衍生产品的企业采取限制进口的措施。 新的进口费用还可能推高太阳能组件的成本，这对可再生能源开发商来说是又一不利因素，他们本已面临联邦补贴取消以及特朗普政府转向支持竞争性化石燃料的困境。 严光普对第一财经记者表示，多晶硅在生产过程中属于高耗能、高人力成本产业，譬如要耗费大量水资源，而且也要考虑美国国内的环保政策，如果美国国内产业想要建立产业链，“谈何容易”。美方上述“多晶硅锭和晶圆每公斤100美元”等限价机制意味着如果未来出口价格低于该限价则需补缴费用，不过具体价格细则还需要美国海关出公告确定。 扩大金属关税 由于特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的大部分关税举措被美国最高法院裁定为非法，特朗普政府正在积极构建新的关税路径。 其中，根据1962年《贸易扩张法》232条款，美方可以以国家安全为由对行业进行调查，耗时在9个月左右，征收关税期限为“无限期”。 北京广问律师事务所合伙人管健此前接受第一财经记者专访表示，232条款是特朗普政府使用最多的关税工具之一，打击面很广，特别是美国政府可以随意扩大征税的范围、并且没有时间的限制。美国法院也认定美国政府的做法，因此受到司法挑战的可能性几乎没有。 6日，美国商务部发布文件，提议根据“232条款”对另外14种钢铁、铝及铜衍生品加征关税，产品范围涵盖铜管乐器、嵌入式地板保险箱、罐式挂车及半挂车等。 该部门提议对大多数相关商品征收25%的关税，但农业和工业设备以及用于盛装液化丙烷、氧气和丙烯的钢制容器除外，同时，用于农业的自动装卸挂车将面临15%的关税；自行式起重机、移动式起重架和跨运车的关税税率则视原产地及制造方式而定。钢制容器本身（而非其内部装载的化学品）将面临50%的关税。 美国商务部正通过其联邦规则制定门户网站就该提案征求公众意见。意见提交截止日期为8月27日。 今年4月，特朗普政府宣布对几乎完全由铝、钢铁或铜制成的商品（包括钢卷和铝板）征收50%的关税。由这些金属“实质性制造”的衍生产品则面临25%的关税，其中包括钢制烹饪器具、银制餐具、柴油动力火车以及半挂牵引车。 近期，美国扩大了受“232条款”钢铝关税影响的商品清单。作为此次扩围措施的一部分，美国海关与边境保护局（CBP）发布公告，列出了数百种在进入美国时需缴纳50%关税的产品编码。

2026-8-8 2: 暑期电影正在热映中，根据猫眼专业版平台数据，截至8月7日13:30，2026年暑期档票房破80亿元，排名前三位电影的分别是《功夫女足》《八仙！》和《蜘蛛侠：崭新之日》，其中《八仙！》的票房已超过13亿，成为2026年动画片内地票房榜冠军，《蜘蛛侠：崭新之日》票房已破10亿，成为2026年进口片内地票房榜冠军。灯塔专业版数据显示，6月1日至7月1日，暑期档第一个月票房为16.95亿元，相比去年的19.67亿元下降14%。但进入7月下旬后暑期档票房开始提升，7月25日档期票房突破54亿元，8月1日突破70亿元。由此可见，从7月中下旬开始，电影市场出现了高票房作品，从而拉动了暑期档整体票房成绩，《功夫女足》《八仙！》和《蜘蛛侠：崭新之日》就是暑期档下半场的“功臣”。《功夫女足》作为周星驰主创的电影，从上映一开始就获得了市场青睐，目前排名暑期档票房第一，已超过22亿元票房。《八仙！》则是“黑马”，最初这部本土动画上映时，大家都没有料到其会后来居上，一路冲到了暑期档票房第二、2026年动画片内地票房榜第一的位置。《八仙！》还计划出海，电影官宣会在8月和9月陆续登陆澳大利亚、新西兰、欧美多地院线。《蜘蛛侠：崭新之日》则是漫威系列电影之一，由于具有庞大的观众基础，该电影一上映便获得了不错的票房成绩，上映首周末IMAX票房突破1.3亿元，创下蜘蛛侠系列IMAX最佳开画日及开画周末双项纪录。目前《蜘蛛侠：崭新之日》票房已超过10亿元。电影热度的外溢效应很快体现在衍生品市场。第一财经记者采访了解到，与以往一部动画电影成功后才开始研发衍生商品不同，《八仙！》在电影策划初期，制作方就把衍生品开发纳入了规划，与电影同步推进，增加变现转化和增强项目的整体抗风险能力。目前，官方授权出品的《八仙！》主题购物袋、冰箱贴等热销，其中一款红土鸭玩具成为最新网红商品，一度卖断货。在近期举行的ChinaJoy展会上，Hot Toys《蜘蛛侠：崭新之日》1:6比例珍藏人偶（普通版）限量200体现货发售，7月31日和8月1日每日各100体 。据现场玩家反馈，8月1日的现货在上午10：00左右即告售罄，距离开售仅约半小时，一件难求。得物App显示这款原价1580港元（约合人民币1454元）的人偶，市场价涨到2489元，出价达到原价的1.7倍左右了。Hot Toys Cosbi《蜘蛛侠：崭新之日》毛绒挂件盲盒的热度正随着电影上映快速升温，部分官方渠道的单个盲盒已显示售罄，社交平台上关于“求购”和“求换”的帖子随处可见。得物App上，原价79元的单个盲盒，最新成交价已涨至129元，溢价约63%。业界估测，几大热门电影还有票房上升空间，接下来暑期档票房还将进一步上涨。但市场上的影片也越来越分层，更多的票房数据会集中流向几大热门电影，其他电影的票房成绩会相对一般，这也要求影视公司制作出更多精品电影。

2026-8-8 2: 松下已从家电公司转型为AI基础设施供应商，在中国扩大AI相关业务和投资。近日，松下控股株式会社执行董事、集团中国东北亚总代表中山正春向第一财经记者表示，相比4、5年前，松下控股在中国的最大收入来源已经转变为与AI相关的业务，超过家电业务。松下控股管理层已明确将AI确定为未来三年最重要的投资方向之一。在今年3月31日结束的2025财年，松下中国东北亚事业销售额2万亿日元（约860亿元人民币）。从业务结构看，包括AI相关部件的元器件收入占比28%，生活家电占比27%，住宅设备、工业生产设备、新能源分别占14%、11%和3%。2026财年第一季度（今年4-6月），受益于AI相关需求持续扩大，松下控股的利润创历史新高。中山正春说，松下把中国成本作为全球成本标准，在中国重点发力元器件、解决方案和智能生活三大领域。AI算力基础设施的快速建设，让松下率先分享到这一轮产业红利。松下电器机电（中国）有限公司总裁殷志明向记者表示，公司业务主要聚焦AI端侧、AI算力基础设施及AI+制造三大领域，带动今年松下中国AI相关业务收入同比增长约30%。其中应用于AI服务器的多层PCB板材料以及导电性高分子电容器持续供不应求，电子元器件需求激增至原先的十倍导致供应短缺，带动松下中国AI相关业务收入同比增长约30%。以PCB板材为例，全球主要供应商包括松下、台光、斗山等。目前AI数据中心PCB板缺货的根源在于上游板材供给紧张，而板材又受制于玻璃布、铜箔、树脂等原材料的短缺。殷志明分析称，AI服务器对PCB板材的传输速度要求极高，供应商正争相转向利润更为丰厚的高端AI板材市场，导致汽车、工业等传统领域面临板材断供风险。“我们自身产能受限，上游玻璃布产能瓶颈更为突出，当前订购用于高端玻璃布生产的织机，交货周期已延长至一到两年后。”今年以来，PCB上游材料价格持续攀升，每隔两三个月的涨幅约在5%至20%之间。殷志明称，松下PCB板材只能被动跟涨，成本压力沿产业链逐级传导至PCB厂商、服务器制造商，并最终由AI云服务商承担。得益于营收基数扩大，松下该业务板块一季度利润实现同比增长。智能制造方面，AI元器件的技术迭代显著拉动了贴片机需求。过去一台传统服务器MLCC电容用量约为2000至3000颗，而一台AI服务器所需电容数量高达约25000颗，呈十倍级增长。由于每颗电容均需经贴片机完成贴装，贴片机设备随之供不应求。AI带来的变化，也让松下进一步加码在中国的布局。目前，松下在广州、苏州、上海都有电子材料工厂。2020年，松下电子材料的广州工厂开工建设，原来是瞄准5G市场。没想到，2023年9月投产后，赶上了AI爆发的热潮。广州工厂的产能达到100%利用，仍供不应求。苏州工厂还布局了半导体封装载板的板材，预计2026年年底量产。上海工厂则主要生产半导体封装材料。松下在中国的AI软件业务也在快速发展。松下电器软件开发（大连）有限公司总经理张学告诉记者，该公司一年软件收入已达数亿元，主要做智能家电等AI产品的软件及服务，覆盖中国市场及出口海外的产品。同时，还联合松下新能源为中国机器人产业提供能源解决方案，其中电池包的软件开发由他们负责。

2026-8-8 2: 在不少美国人工智能（AI）企业为了融资又是首次公开募股（IPO）又是连续多次发行大规模企业债之际，据报道，韩国存储芯片巨头SK海力士因现金储备激增，以“超级买方”身份大规模买入韩国企业债。 据媒体数据显示，截至第二季度末，SK海力士现金及现金等价物已达88万亿韩元（约合616亿美元），环比增长约62%。拥有如此雄厚财力，多位信用分析师和市场人士估计，SK海力士今年投资债券规模约在10万亿~40万亿韩元（约合70亿至280亿美元）之间，单笔订单通常为1000亿~3000亿韩元，专门投资于AA级以上企业债，期限一般不超过三年。 虽然企业将闲置资金阶段性投入信用市场的情况，在全球范围内并不少见。但在传统的债券市场里，由于对风控和专业度要求极高，通常由公募、保险等传统金融机构主导，像SK海力士这种非金融实体企业以“超级买方”的姿态直接介入信用债的案例，仍属少数。因此，业内人士肯定SK海力士购债对韩国信用债市场助力的同时也警示，需持续关注后续风控表现。 新韩证券的信用分析师金相仁表示，若没有SK海力士的资金流入，韩国信用市场可能面临流动性问题。新荣证券的固收分析师赵永九则指出，企业通常将多余资金存入银行，像SK海力士这样持有巨额闲置资金的情况并不多见，需关注风险管理。 也因此，SK海力士已开始招聘相关专业人士。公司近期发布的一则公开招聘信息，核心招聘岗位主要负责企业庞大资金的管理、固收策略制定及衍生品对冲操作，投资品种涵盖政府债券、公司债及短期债务工具。这被认为变相印证了其在债市布局力度的不断加大。SK海力士发言人对购债、介入信贷市场的布局回应称，公司目前正评估多种资金运营方案，以兼顾资金管理的效率与稳定，但未透露更多细节。 SK海力士由现金支持的投资实力，离不开全球市场对其高带宽存储芯片的需求激增。同时，公司6月通过创纪录的美国存托凭证上市筹集了265亿美元资金。尽管SK海力士的股价在6月份触及峰值后有所回落，但过去12个月里仍上涨了约460%。 此前长期看空韩国股市的摩根士丹利分析师金（Shawn Kim）在最新发布的存储行业研究报告写道，本轮存储市场最剧烈的行情调整已接近尾声，目前估值已提供“具吸引力的战术性进场”时机。 存储板块在7月份遭遇了显著的震荡与抛压，韩国KOSPI指数、三星电子和SK海力士等存储巨头经历大幅回调。海外高杠杆AI对冲基金爆仓与韩国监管单股杠杆基金投资放大了这波抛售，加剧了韩国股市波动性。 摩根士丹利分析师金把这波调整形容成“AI超级周期里的一次小波澜”。他认为，存储股市场焦点正由价格周期转向资本回报，股票回购、自由现金流及长期供货协议（LTA）有望成为下一波股价催化剂。基于此，他维持对SK海力士长线看涨立场，预计其2027年盈利增幅可达25%~50%。他同时将SK海力士2026年每股盈余（EPS）预估上调13%，并预计该公司股票目标价相较当前股价还隐含着超过60%的上行空间。 另据报道，7日，SK海力士表示，计划在韩国清州的M17芯片厂投资19.1万亿韩元，预计投资将在2031年前完成。同时，计划在韩国龙仁投资35.2万亿韩元用于第二阶段芯片厂建设。

2026-8-8 2: 刚果（金）矿业部、对外经贸部和经济部日前共同签发了政令，禁止出口经初步加工的钴精矿和铜精矿。 与很多资源大国相同，刚果（金）政府希望通过这条新政，提升矿产资源的附加值。刚果（金）是世界上最大的钴生产国和第二大铜供应国。在该消息的冲击下，8月6日，伦敦金属交易所铜价一度冲高触及14369.5美元/吨，为今年1月末以来的新高。 不过多家在刚果（金）运营的中企都对外表示新政对他们冲击不大。上海国际问题研究院地区合作室主任祝鸣向第一财经记者解释道，许多中企已在当地深耕多年，建有加工产线，出口的是矿石深加工成品，而非原矿，因此不在新政的约束范围之内。 出口禁令 其实刚果（金）对于精矿的出口禁令并不是新鲜事。刚果（金）曾于2013年、2019年和2023年出台过铜精矿和钴精矿的出口禁令，但在国内冶炼能力不足的情况下最终给予豁免。最新命令废止了2023年的命令及其豁免条款，并对矿产出口以及具有经济意义的采矿副产品征税作出规定。 刚果（金）是全球矿产领域的重要原产地。根据美国地质调查局数据显示，刚果（金）贡献了全球超70%钴产量，钴储量也达到全球55%的水平；铜年产量大约在300万吨水平，约占全球一成以上。 此次禁止出口的精矿是原矿的升级产品，它去除了大部分脉石与杂质，使得有用金属或有用矿物得到高度富集，它是选矿厂的最终产品，也是后续金属冶炼的重要原料。 祝鸣告诉第一财经记者，对于新政的落地，刚果（金）依然有不少短板需要克服，首先就是电力供应不足，受限于能源问题难以支撑大规模本土矿产深加工；其次就是产业链缺失，矿产资源上下游加工配套不完善，本土工业消化原矿的能力依然存在明显的瓶颈。 祝鸣进一步分析道，刚果（金）、津巴布韦等非洲资源丰富的国家，曾多次出台过矿产出口禁令，或强制本地化加工等限制外资采矿企业的政策，但大多虎头蛇尾，原因在于政策难以长期严格执行，后续通常会开放豁免通道，延期放宽限制，作为缓解措施。 新政令也表示，面对“战略性”情况，矿业部长可以给予为期一年的出口豁免。 在印尼也有类似的情况，2014年，印尼开始实施镍矿出口禁令，要求矿石须在本土进行初步加工。但由于当时国内加工能力有限，禁令在2017年有所放松。直至印尼国内冶炼厂初步建设完备后，2020年1月，印尼正式全面禁止镍原矿出口。 此外刚果（金）将在2028年底举行选举，祝鸣表示，新任政府有可能会推翻前任的政策，过往经常出现“新官不认旧账”的情况。 影响如何 就新政对国际市场的影响而言，有机构分析认为，目前市场可流通钴原料边际宽松，加上印尼伴生钴持续放量，短期原料“紧而不缺”。 从铜的角度看，根据各企业公告，中资企业在刚果（金）铜产能多为湿法炼铜项目，不受禁令影响，叠加出口豁免政策，新政对刚果（金）中资铜企的生产运营影响有限。 在刚果（金）的主要矿业运营商，包括嘉能可、华友钴业、紫金矿业、艾芬豪矿业、洛阳钼业和欧亚资源集团等。 华友钴业8月7日对外表示，禁令针对的是“铜精矿”和“钴精矿”这类初级矿产品，而华友钴业在刚果（金）的成品为粗制氢氧化钴（钴的中间品）和电积铜（阴极铜），不涉及精矿出口问题。 紫金矿业8月7日也对外回应表示，公司旗下科卢韦齐铜矿的产品为粗铜及电积铜，卡莫阿-卡库拉铜矿的产品为阳极板及粗铜，不属于刚果（金）禁止出口的产品。 洛阳钼业此前在财报及官方网站等多个公开渠道均明确，公司在刚果（金）TFM和KFM两座矿山的产品为阴极铜和氢氧化钴，并无精矿产品。

2026-8-8 2: 当地时间8月6日，OpenAI宣布免费用户默认模型升级为GPT-5.6 Luna，并开放无限量文本聊天，全球约十亿ChatGPT用户将直接受益。昨日，DeepSeek发布公告，宣布计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大。一放一收的差异，反映国产开源模型的崛起正在倒逼全球AI定价体系重构。此次OpenAI选择免费，距离其7月30日宣布GPT-5.6 Luna降价80%仅过去一周。当时Luna输出价格从每百万Token 6美元直接砍至1.2美元，输入价格从1美元降至0.2美元。同日，DeepSeek V4 Flash正式版API上线。降价未能阻止开发者流失。据第三方模型聚合平台OpenRouter数据显示，本周（8月3日—7日）DeepSeek V4 Flash新旧版本调用量共计11.31T（万亿）tokens，GPT-5.6 Luna调用量为3.54T tokens，相差近三倍。需要说明的是，OpenRouter数据反映的是通过该平台分发的调用量，不包含开发者从OpenAI等厂商直接调用的部分。但即便如此，这一差距仍可说明：降价未能有效遏制开发者向国产开源模型迁移的趋势。另据开源AI编程平台OpenCode数据，仅8月1日一天，DeepSeek V4 Flash在其平台上的token处理量就冲到8T。开发者用脚投票的逻辑并不复杂。华泰证券研报对比显示，DeepSeek V4 Flash混合价格约0.06美元/百万token，较OpenAI GPT-5.6 Luna低约65%，单任务成本低约57%。在性能接近的前提下，成本差距决定了一切。降价无效，OpenAI转向了更激进的免费策略。Luna作为GPT-5.6家族的入门轻量普惠款，侧重速度与成本。与之前的默认模型GPT-5.5 Instant相比，Luna事实错误率减少62%。免费用户还可通过新增的Think按钮主动调用更高推理能力。付费端则由GPT-5.6 Sol承接营收：Plus和Pro用户可自由拖动思考滑块，统一了Instant快答与Thinking深度推理两套割裂模式。这套组合拳尝试通过Luna做普惠入口换取海量用户与数据，以Sol守住付费底盘，重拾了互联网时代的免费流量策略。这一策略的启动说明国产开源模型已对硅谷巨头的定价权构成了实质性威胁。DeepSeekV4 Flash虽然迅速登顶第三方全球调用量榜首，但智能体应用普及后，单次任务算力消耗可达普通对话百倍，高峰时段算力挤兑直接导致服务稳定性下滑，低价策略逐渐演变为调用越多亏损越多的困境。据开源证券统计，2026年一季度智谱API累计提价83%，调用量增长400%；阿里云、腾讯云、百度智能云等年初已集体上调AI算力相关价格。DeepSeek的风向逆转，展示了大模型厂商从以低价换市场向以价值定价的战略转向，token定价逻辑转向价值回归。在这场由开源冲击引发的定价权重构中，行业关于开闭源的价值观之争也在同步升温。Hugging Face CEO Clem发文称，谷歌本可通过开源Gemini等前沿技术主导AI行业，却为了数十亿美元收入将这些技术限制在API之后。图灵奖得主Yann LeCun在该帖评论区回复称，其2013年选择加入Meta而非谷歌的重要原因，正是这家公司的开放性基因，人工智能无法在不开放的环境下推进发展。当然，最后选择离开Meta也是因为公司基因发生了突变。国产开源模型的崛起正在改写全球AI的竞争规则，产业权力结构也将经历重构。

2026-8-8 2: 2026年8月5日，大华银行发布《2026大华银行企业展望调查报告（中国内地篇-上）》。报告里有一个数字格外醒目——八成受访企业表示计划未来三年内开展海外业务，东盟持续成为中企首选的海外布局目的地，其中马来西亚（56%）、新加坡（54%）和泰国（51%）最受关注。 它指向一个正在加速形成的现实：中国与东盟之间，已经不是一条区域贸易通道，而是一条年贸易额超过万亿美元、并持续保持双位数增长的重要经济走廊。而在这条走廊上，有一家新加坡银行，正把中国业务做成集团跨境净收入贡献最大的市场。 另一个来自中国海关的公开数据或许从侧面进一步印证这一事实。按海关总署2026年7月发布的半年数据，东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位，且领先优势在上半年进一步扩大，达到4.34万亿人民币，增长了18.2%。已经连续10个季度实现增长。 八成企业要去东盟，“扎下去”取代“走出去” 这并不是大华银行首次针对中国内地企业的调研，大华银行自2020年起在新加坡推出年度《企业展望调查报告》。 这次最新的调研于2026年1月开展，报告由年度发布调整为每半年发布一次，面向七个主要市场：印度尼西亚、马来西亚、新加坡、泰国、越南、中国内地及香港特别行政区。调研共访问中国内地380家中型及大型企业决策者，覆盖制造及工程工业、科技媒体及电信、医疗保健等多个行业。近年来备受关注的热点行业几乎囊括其中。 报告显示中国企业国际化布局意愿持续增强，八成受访企业计划未来三年内开展海外业务。这一结论并不让人意外，但更值得关注的，是出海内涵的根本性变化—— 企业出海从“走出去”迈向“扎下去”。越来越多企业将市场机遇视为国际化布局的重要目标，通过完善供应商网络和制造布局，构建更加灵活、多元和本地化的运营体系。企业出海能否行稳致远，将越来越取决于其能否从“产品进入市场”迈向“能力融入当地”。 宏观数据印证了这种“扎根”的速度。海关总署数据显示，2026年上半年，中国与东盟贸易总额的中间品贸易达到2.86万亿元，同比增长24.5%，约占双方贸易总额的三分之二。 “中间品贸易占三分之二”是一个关键的结构性信号——它意味着中国与东盟的工厂正在真正“长”在一起，从成品买卖走向产业链上下游的深度嵌合。这条走廊，正在从贸易连接逐步走向产业链、供应链和创新链的深度融合。 大华银行——一个新加坡银行的“中国分量” 中国企业扎进东盟，面对的不仅是市场机遇，更是复杂的跨境经营需求：如何建立本地团队、管理供应链、融入产业生态并实现长期发展。这些需求，单靠单一金融产品无法满足。 这正是大华银行的独特位置所在。 作为一家新加坡银行，中国市场对大华银行集团的战略分量，比想象中更重。? 刚履新大华银行中国行长兼首席执行官一职的郑濬透露：2026年前五个月，中国已成为大华银行集团跨境净收入贡献最大的市场，并在跨境收入、贸易融资、交易银行、外汇及资金流连接等领域持续发挥重要作用。 这个成绩的背后，是大华银行扎根东盟90多年的网络积累——业务覆盖全球19个市场、拥有接近430家分支机构和办事处。2026年财年第一季度，集团贸易相关的贷款总额同比增长19%，显示出区域内互联互通业务及跨境贸易的强劲需求。 郑濬用一句话概括了大华银行中国的定位——“成为企业布局中国与东盟市场的首选银行”。 双赢的逻辑：连接越紧密，价值越增长 中国企业扎根东盟的进程，与大华银行的业务增长，形成了一种良性的双向赋能。 郑濬在接受第一财经采访时指出：伴随中国企业出海发生的改变，从过去的“中国+1”，到今天的“中国+N”，东盟不是单一的市场，而是服务全球的中间站；中国企业寻找的不仅仅是销售市场，从单一产品出海到软实力出海，譬如IP、运营能力、产业链建设——相应地，企业对金融机构的要求也是从1.0升级到了2.0。 一方面，中企出海的“扎根”程度越深，对跨境金融服务的需求就越立体、越长期。从单一的结算需求，演进到贸易融资、现金管理、外汇对冲、供应链金融、可持续融资的综合需求。另一方面，大华银行凭借对东盟市场的深度理解、本地专业能力和区域网络，能够把“区域网络”转化为客户可以把握的增长机会。 郑濬对此的判断是：“中国企业正在从‘走出去'迈向’扎下去'。他们需要的不只是市场准入或者单一金融产品，而是贯穿国际化全周期的综合支持。” 郑濬在发言中强调的三个关键词——连接（Connectivity）、解决方案（Solutioning）、伙伴（Partnership）——本质上就是要把银行的区域优势，转化为企业扎根东盟的能力优势。 在大华银行的调研中有一个值得关注的细节：超过九成受访企业表示，在跨境业务布局过程中面临不同程度的原产地规则歧义。“实质性转变”的界定、不同贸易规则之间缺乏协调，以及供应链透明度不足，是主要挑战。这意味着，银行的价值不再只是提供资金，而是要在贸易规则适配、合规咨询、本地生态对接上提供“伙伴级”支持。 “东盟作为中国最大的贸易合作伙伴，中国企业出海迭代非常快，从大企业到中小企业，从生产性企业到轻资产企业，都加入了出海的队伍，不仅对盈利有要求，对效率提升的需求也越来越高。”郑濬表示。 她以关税压力下的溯源问题为例：地缘因素带来的关税压力下，溯源成为出海企业日常面对的问题，在提供相关服务时，帮助了解东盟细分市场情况、布局本地化，正是大华银行这样的金融机构竞争力所在。 “扎下去”的三道现实考题 中国企业“扎下去”的过程，催生了更加复杂、多元的跨境经营需求。从进入市场前的规划布局、实体设立、供应链安排，到进入市场后的现金流管理、供应链协同——每一个环节都需要与之匹配的解决方案。 因此，大华银行通过“东盟直通车”，提供一站式综合解决方案。特别是在企业最关注的资金流转、资金管理和汇率风险管理等领域，大华银行也有独特的打法： 贸易及供应链融资：让资金流转“无缝衔接” 大华银行通过UOB Infinity平台，将供应链金融服务延伸至发货前后全链条。无论是基于买方信用背书的融资，还是灵活的提前付款安排，帮助企业盘活沉淀资金，特别是在新加坡、马来西亚等核心市场，确保企业在扩张期的“血液”——现金流保持畅通。 现金管理：打造资金调度“中枢神经” 如何让散落在东盟各国的资金“聚指成拳”？大华银行的综合资金管理方案给出了答案。从临港电商的跨境人民币资金池，到中国-印尼本外币一体化资金池的创新实践，再多币种的中国-东盟跨境双向资金池，大华银行已经实现了跨市场、跨币种的区域资金管理。这让企业总部高效管理海外头寸，显著降低了资金闲置成本。 外汇服务：破解多元货币的“兑换迷宫” 针对东盟五花八门的货币种类，大华银行拿出了“一站式”解决方案。大华银行已经实现了人民币与新加坡元、泰铢、马来西亚林吉特、印尼盾等的双向直兑以及套期保值服务。针对贸易融资需求，也能做马来西亚林吉特信用证业务，配合进口押汇，巧妙规避了二次汇兑的汇损风险。在汇率波动加剧的当下，这套方案成为了企业控制财务成本、稳健经营的安全垫。 这三项能力组合在一起，恰好对应了企业“扎下去”以后的三个真实需求：“钱怎么融”、“资金怎么管”、“汇率怎么控”。 能力出海的时代，需要生态共建的金融伙伴 当供应链韧性建设从运营效率延伸至规则适配能力，当AI从概念探索走向实际应用，当东盟成为中国企业"扎下去"的首选目的地——中国企业的国际化下半场，已经清晰浮现：不再是简单的“产品出海”，而是“能力出海、生态共建”。 在这个新阶段，金融机构的角色正在被重新定义。它不再是产业链末端的“资金提供者”，而是产业链组织的“生态共建者”。它需要同时理解中国和东盟、并具有本地执行能力；它需要提供贯穿国际化全周期的综合支持；它需要在区域生态建设中扮演重要一环。 大华银行正是这一生态建设的重要金融伙伴。依托覆盖东盟的广泛网络、深厚的行业专长以及跨境服务能力，大华银行持续完善支持生态系统，帮助客户推进业务转型。郑濬常说的是两个“实”——实实在在的业务流量，扎扎实实的团队。“未来，我们将继续发挥连接中国与东盟的重要桥梁作用，帮助更多企业在东盟扎得准、站得稳、长得开。” 在这条年贸易额超过万亿美元、并持续保持双位数增长的经济走廊上，中国企业“能力出海”的故事才刚刚开始。而像大华银行这样“既懂中国、又懂东盟”的金融伙伴，将成为这个故事里不可或缺的生态共建者。

2026-8-8 2: “现在的诈骗电话都这么卷”！有用户发帖表示，近日接到了标记为“园通快送”的来电。这类电话自称要回馈圆通老客户，需要添加微信送手表，令用户防不胜防。第一财经搜索发现，不少用户在近期接到了类似电话，对方自称是快递客服并希望添加用户的微信免费送手表。对此，相关专家表示，这是较为典型的电话诈骗。升级的老套路从反馈看，接到这类电话后用户大都保持了理性。有用户表示，一般接到诈骗电话会直接拒接，这次虽然接听了电话，但没等对方说完就挂了电话，仅接通了6秒。还有用户直接没有接通电话。虽然上述用户并没有因此遭受损失，但也感叹现在的诈骗电话不断升级，“第一眼真看成圆通快递了。”上述事件中有两项重点，一是这类电话的目的是什么，二是如何修改来电显示放松用户的警惕。上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭对第一财经记者表示，从对方要求加微信赠送手表的话术看，目的可能有两类，一是用特别便宜的手表骗取几十块钱的快递费；二是以免费抽奖、送手表为由设套，实施诈骗。游云庭表示，对方要求加微信，实则是因为更便于诈骗，微信不仅方便转账，还可以图文视频结合，有诈骗方案的骗子更方便实施诈骗。目前没有搜到高度相关的判罚案例，一则是因为消费者的维权成本太高，收益太低。二是取证成本也很高。从过往案例看，加微信送手表的套路早已存在。十年前，就有消费者反馈，收到需要到付运费的快件，里面是参与活动送的手表，价值十几元，但要收取消费者27元的运费，骗子通过价格低廉的赠品赚取运费。北京嘉潍律师事务所合伙人赵占领对第一财经记者表示，现在的话术与十年前高度相似，都利用了“快递送礼”的噱头，但目的与危害明显升级。十年前的套路多停留在“送手表赚快递费”的单次小额诈骗，损害相对有限。而如今的“园通快送”电话，除可能继续骗取运费外，更意在添加微信后，将受害人拉入刷单群、荐股群或诱导下载涉诈App，为后续更大额的电信网络诈骗做铺垫，诈骗模式已从一次性骗取转变为长线钓鱼。赵占领认为，这类电话已不属于普通的商业骚扰，而具有明显的诈骗特征。对方刻意使用“园通”等同音字来模仿正规快递，虚构“送手表”的事实，目的是使接听者产生错误认识，进而添加微信。如何降低用户的警惕心？和十年前不同，现阶段的诈骗电话进行了技术升级，通过来电显示放松用户的警惕心。四叶草移动安全专家周元钉对第一财经记者表示，“园通快送”的标记并非源于用户主动填写，而是诈骗分子对号码标记平台“企业认证”功能及“用户众包标记”机制的组合滥用。主流智能手机在出厂时已预装号码识别功能，该功能的底层数据来源于第三方标记平台（如泰迪熊、电话邦、腾讯手机管家等）的云端数据库。当陌生号码来电时，手机终端会实时联网查询上述数据库，并将查询所得的名称信息显示于屏幕。诈骗分子通过第三方号码标记平台的企业认证功能实现名称的精确绑定，并且使用该号码实施“响一声即挂断”的大规模批量外呼，使该号码出现在大量用户的未接来电记录，通过用户众包标记确认的类型分类，例如“快递物流”。最终呈现效果为：当该号码向用户发起呼叫时，用户手机通过联网查询数据库，系统综合上述两项信息，在来电屏幕上显示“园通快送”。此过程中，运营商和手机厂商不承担审核责任，号码标记平台的企业认证审核由各平台自行负责。该机制存在的根本漏洞包括：第三方标记平台的企业资质审核标准不统一、审核力度参差不齐，部分平台对提交材料的真实性缺乏有效核验手段，为虚假认证提供了可乘之机；运营商对非法接入国内通信网络的VOIP设备在监管层面存在覆盖盲区，使得改号行为得以实施且难以及时发现与处置。上述双重漏洞的存在，为诈骗分子完整实施该骗局提供了技术前提。在周元钉看来，此类电话的最终目的在于利用虚假身份建立用户信任，进而实施资金窃取。当用户发现资金损失后，诈骗分子立即切断所有联系渠道，微信账号注销、电话号码停机，被使用的号码亦被弃用。值得注意的是，该号码在标记数据库中的“园通快送”标签因其系通过企业认证绑定，在诈骗分子弃用后仍将持续存在于数据库中，可能被后续诈骗活动继续利用。针对此类骗局，周元钉表示核心防御策略为：凡主动来电自称快递物流客服，且以任何理由要求添加即时通信软件、下载来源不明的应用程序、提供短信验证码或进行转账汇款操作的，均应立即终止通话，并通过快递企业官方网站、官方应用程序或官方客服热线主动回拨核实，切勿以来电显示名称作为判断对方身份真实性的唯一依据。对于境外来电或显示为陌生号码的快递类客服电话，应当保持高度警惕，坚持“不添加、不下载、不转账、不共享”的四不原则，从源头上切断诈骗行为的实施链条。如何防止进入这类圈套？赵占领表示，一方面，平台和运营商应严格落实主体责任，依法加强对来电显示服务的审核与监测，对非法改号软件和违规提供改号服务的第三方平台严肃追责；明知他人实施诈骗仍提供改号支持的，依法可构成帮助信息网络犯罪活动罪。另一方面，用户个人应建立“来电显示不可轻信”的意识，凡是自称快递、以送礼为由要求加微信、付运费的，务必通过官方客服渠道核实。最后，遇到此类可疑电话，建议及时举报，为反诈治理提供线索。

2026-8-8 2: 8月7日，随着立秋时节到来，“秋天的第一杯奶茶”建立起的营销心智让部分奶茶店再度迎来“爆单”。不过，伴随着外卖大战进入新阶段，第一财经记者发现，奶茶“零元购”少了，相反，外卖平台将商战打到了星巴克，背后是即时零售竞争转向高客单市场。“公司今天点奶茶的人很多，中午一点半打开两家奶茶店，一家显示明天才可以预订，一家显示到三点半可以定。”一位写字楼工作的白领告诉记者。为“秋天的第一杯奶茶”买单的用户不少，一位外卖员告诉记者，他所在的片区茉莉奶白、茶百道、蜜雪冰城都有“爆单”情况，外卖员们都很着急“我的怎么还没做。”相比去年，今年的“爆单”情况降温不少。记者下午观察各奶茶品牌小程序发现，霸王茶姬、喜茶等品牌存在部分门店爆单到闭店、排队数百杯的情况，但整体来看，大部分店铺的压单在30单以下。一个明显的变化是，“零元购”从这场“奶茶双11”中消失了，记者发现，随着外卖恶性低价竞争被叫停，美团、淘宝闪购等平台的补贴动作更为克制，把奶茶价格打到5元以下的动作明显少了。部分低价订单仍然存在。淘宝闪购推出了“天天秒杀”，水果吨吨桶、冰淇淋等价格低至1.9元，库迪生椰拿铁秒杀价为6.9元，但平台放量明显减少，几乎准点就会抢光，在促销频道，一杯瑞幸的优惠价为10.5元，蜜雪冰城的价格也在6-8元。美团推出了满18元减18元的优惠券秒杀，但同样准点秒没。过往“零元购”名单里常见的奶茶品牌们活动价格区间到了10元左右，淘宝针对茶百道、沪上阿姨、Tims等推出了8.9元奶咖通兑券，美团推出的针对茶百道、瑞幸、爷爷不泡茶等品牌的兑换券价格分为9.9元和12.9元两个区间。外卖平台整体在减少“白菜价”的出现。但值得关注的是，反倒是过往外卖价格战中相对维持高价的星巴克在“秋天的第一杯奶茶”的商战中走在了降价前线。今日下午，“星巴克 秋天第一场商战”登上热搜，多位网友反馈以十元以下的价格买到了星巴克，一些用户晒出的订单在4元、6元左右。星巴克在这场商战中被打到了瑞幸价。记者查看发现，淘宝闪购在星巴克单杯特价5折、7.5折的基础上，叠加平台优惠券，用户普遍能够以低于5折的价格购入活动款式星巴克，美团则直接推出了12.9元的“秋天的第一杯星巴克兑换券”，与部分款式的瑞幸兑换券同价。从“秋天的第一杯奶茶”观察外卖竞争，低价竞争被叫停的同时，一个值得关注的趋势是，平台角力的重心正转向高客单价订单的运营，星巴克们所带来的客群成为平台运营的关键。去年年底，美团CEO王兴就曾表示，高客单价领域是美团想要关注的更有价值的因素。今年7月，淘宝闪购也表示，闪购已过烧钱换量的最激烈阶段，公司的重点已转为高客单的餐和非餐订单。今年6月，淘宝闪购在多地启动名为“家宴”的高端外卖项目，对平台内的米其林餐厅、高端餐饮品牌等展开独立运营。“零元购”退潮、高客单价订单更受重视的新趋势中，艾媒咨询集团CEO兼首席分析师张毅对记者分析，伴随着巨额亏损和监管的约束，外卖平台已意识到，“补贴大战没有赢家”。从“秋天的第一杯奶茶”观察，外卖平台开始更关注节假日的情绪营销、定向优惠、私域引流等更精细、高效的运营创新，以此来提升用户活跃度。而伴随着外卖竞争转向高客单价市场，张毅认为，外卖平台也将面临着更高的配送成本和赔付风险，高端餐饮品牌更强的议价能力也意味着对平台运营能力及利润的新挑战。另一方面，要培育消费者在即时零售平台高端消费的习惯，形成规模化，市场还需要更多时间。一杯奶茶背后，告别低价战役，如何围绕用户价值和消费升级做长期运营，正成为外卖平台下一阶段的关键考题。

2026-8-8 2: 地方保护、市场分割、指定交易……这些长期困扰企业公平参与市场竞争的“隐形门槛”，正在被一项制度从源头逐步拆除。 “《公平竞争审查条例》已经正式施行两年。两年来，各级市场监管部门紧盯与企业、群众密切相关的行业和领域，预防和制止妨碍统一市场和公平竞争的政策文件出台，深入推动公平竞争审查制度落实落地。”8月7日，市场监管总局竞争协调司副司长赵春雷在发布会上表示。 公平竞争是市场经济的基本规则，公平竞争审查则是从源头上确保公平竞争的重要举措。 2024年8月1日，《公平竞争审查条例》正式施行。这部以国务院令第783号颁布的行政法规，旨在规范公平竞争审查工作，促进市场公平竞争，优化营商环境，建设全国统一大市场。它的出台，标志着中国公平竞争审查制度从政策层面上升为法规层面，为从源头遏制地方保护、市场分割提供了坚实的法治保障。 数据显示，2026年上半年，全国市场监管部门共审查拟由本级人民政府出台或提请本级人民代表大会及其常委会审议的政策措施3万余件，指导有关政府部门对6600余件从促进公平竞争方面作出修改调整，审查纠正率达到22.05%。各地市场监管部门通过监督抽查、举报处理等程序，督促有关部门修订、废止问题文件共计2.34万件。 2026年政府工作报告明确强化公平竞争审查刚性约束。赵春雷表示，下半年将从三方面持续加力：加快修订《实施办法》，对审查标准、审查程序、审查监督等提出更清晰严格的要求；开展年度抽查，针对重点领域加大纠治力度；通过线上培训、现场授课、案例解读等方式，推动提升基层审查能力。公平竞争审查制度正以看得见的成效，为全国统一大市场建设注入强劲动力。

2026-8-8 2: 8月7日，四大股指集体收涨，沪指报收3940.04点，涨1.02%，深成指报收14311.01点，涨1.42%，创业板指报收3563.12点，涨1.35%，科创综指报收2019.44点，涨3.35%。 盘面上，医药医疗板块全线大涨，医疗服务、创新药、CRO概念领涨；贵金属板块午后走强，PCB概念、存储芯片、电子化学品、能源金属、稀土永磁板块涨幅居前。软件开发、多元金融、游戏、房地产、煤炭股走弱。 具体来看，医疗服务板块午后持续冲高，博腾股份、毕得医药、南模生物等多股20%涨停。 多元金融板块多数下跌，翠微股份、爱建集团、拉卡拉等跌幅居前。 沪深两市成交额2.66万亿，较上一个交易日放量1356亿，全市场超2800只个股上涨。

2026-8-8 2: 当前哪个行业招人最猛？ 智联招聘最新发布的《2026年二季度人才市场热点快报》显示，2026年二季度，招聘市场呈现出新质产业与服务业双轮驱动的格局。其中，机器人、新材料、人工智能等新质生产力相关产业继续作为人才需求增长的主体，向好态势得以延续。在新质生产力行业中，机器人行业二季度招聘职位数同比增速领先，为38.4%。专用设备制造、工业自动化等行业同比增速均超10%，反映出制造业智能化转型加速推进。 新一代信息技术领域，光电子行业二季度招聘职位数同比增长20%，人工智能行业招聘同比增长12.4%，保持双位数增长。随着AI从模型突破期进入应用落地期，对产业链人才需求起到带动作用。此外，新材料行业二季度招聘同比增长30.9%；航空/航天/船舶制造行业招聘增长14.3%；汽车零部件、汽车研发/制造行业招聘分别同比增长16.6%、7.7%；新能源、医疗检测行业进入招聘增速TOP20，分别同比增长2.9%、8.4%。 当前，中国制造业正在经历一场深刻的蜕变，加快突破技术壁垒，迈向全球价值链中高端。高科技制造业与硬科技企业也吸引着越来越多高学历人才加入其中。 根据麦可思研究院最新发布的《2026年中国本科生就业报告》，新质生产力领域对人才需求持续上升，从业毕业生就业质量普遍高于同专业平均水平，体现出新质生产力领域不仅能够提供更具竞争力的薪酬，也更加重视专业能力与岗位需求的精准匹配。 其中，新质生产力代表性领域，如先进制造、高端装备制造、新能源等，近五年对应届本科生的吸纳能力持续增强。例如，作为先进制造领域的重要组成部分，电子电气设备制造业吸纳应届本科生就业的比例从2021届的6.2%提升至2025届的7.0%。 硬科技的发展也在重塑城市的竞争格局。近年来，随着硬科技企业在多个新一线城市加快崛起，这些城市正在吸引越来越多的毕业生。其中，中西部的合肥、武汉、成都等表现亮眼。厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，中西部多个新一线城市、强省会城市的科教文卫资源基础好，高教实力雄厚，集聚了大量的人才。营商环境的持续优化提升了城市创新氛围，经过沉淀，孕育出一批较有竞争力的科技企业，产业发展也随之集聚了人才。 另一方面，宠物服务、养老/看护、美发/美容/保健等服务业用工增长，成为人才市场的亮点。其中，二季度，养老/看护行业招聘职位数同比增长17%，保持稳定增长态势。随着人口老龄化进程加快，养老服务业的人才需求持续增长，越来越多高校——尤其是多所幼师院校——正加快开设养老相关专业，定向培养养老服务人才。 今年4月17日，娄底幼儿师范高等专科学校与涟源市湘中医养护理院举行共建实践教学基地授牌仪式。娄底幼儿师范高等专科学校作为娄底市重要的职业教育阵地，开设智慧健康养老服务与管理专业，精准对接民生需求，为养老服务行业定向培养高素质专业人才。 徐州幼儿师范高等专科学校通过聚焦“一小一老”办学特色，学前教育与健康服务管理两大核心板块形成互补支撑，语言文化、人工智能、国际教育、艺术体育等多元专业群各展所长，有效拓宽了办学路径、丰富了人才培养维度。 2025年，广州幼儿师范高等专科学校增设舞台艺术设计与制作、智慧健康养老服务与管理两大专业，其中，智慧健康养老专业精准对接广州市重点产业布局，着力填补康养服务人才缺口。

2026-8-8 2: 过去几年间，全国范围内哪种病住院人次最多？花费最大？ 国家医保局7日发布《2023-2025年医保结算住院人次TOP10疾病费用结构分析》（下称《分析》）。这份基于国家医保信息平台结算数据的《分析》显示，脑梗死、肺感染是出院人次最多的两种疾病，位列第三的冠状动脉粥样硬化性心脏病以次均费用10326元成为住院花费最大的疾病。 在TOP10疾病中，脑梗死以超过4504万人次的出院量位列第一，冠状动脉粥样硬化性心脏病以2060万排在第三，印证了心脑血管疾病仍是我国居民健康的“头号杀手”。 呼吸系统疾病占据了TOP10的四个位置，分别是肺感染、支气管肺炎、急性支气管炎，急性上呼吸道感染，凸显了季节性疾病和呼吸道感染的广泛影响。2型糖尿病、高血压等慢性病上榜反映出代谢性疾病管理对医疗体系带来的压力， 值得注意的是，腰椎间盘突出、腹痛等功能性或疼痛性疾病也位列其中，显示疼痛管理与康复医疗的需求持续攀升。 在次均费用方面，冠心病以10326元的次均费用位列第一，脑梗死、高血压、腹痛、2型糖尿病和肺感染次均费用均在6000元以上。 从总费用上来看，花费医保基金最多的疾病为脑梗死，这三年总计结算3802亿元，医保基金年均支出1267亿元，其次为冠状动脉粥样硬化性心脏病，年均709亿元，肺感染年均438亿元。 《分析》的另一个发现是，Top10疾病的药品费用占比在2023-2025年期间均呈现?逐年下降?趋势。以药品费用占比最高的肺感染为例，2023年为33.2%，2025年为27.33%。这十个病种中药占比最低的为腰椎间盘突出，从2023年为15.25%降至2025年的13.71%。 国家医保局表示，这表明了集采、支付方式改革等医保改革工作对于降低药品费用占比起到明显效果。 《分析》还显示，医疗机构等级与费用构成之间存在相关性。? 随着医疗机构等级的提升（从未定级/一级到三级医院），药占比显著下降，而耗材费用占比在需要进行高值耗材介入或复杂手术的疾病中则显著上升。同时，不同疾病间的费用结构存在差异，反映出其治疗路径存在不同。

2026-8-8 2: 今日天气回顾 上海今天受台风外围环流影响，风力较大，崇明东滩等地出现6~7级阵风。天空阴晴不定，时而蓝天白云，时而局部阵雨，个别地区一度出现高温、台风、雷电三预警同时在线的情况。午后大部分地区最高气温在32度~36度之间，金山最高35.5度，市区徐家汇站34.8度。 台风动态和风雨影响分析 随着“白海豚”逐渐向华东沿海靠近，本市风力进一步加大，上海市气象台于7日16时发布上海市台风蓝色预警信号。 · 台风动态 今年第13号台风“白海豚”今天（8月7日）强度增强，风圈范围扩大。14时其中心位于距离上海浦东南汇嘴东南约749公里的海面上，强度为强台风级。预计，“白海豚”将以每小时10～15公里的速度向偏西方向移动，强度略有增强，之后移速减慢，并逐渐向华东沿海靠近。 “白海豚”台风特点：生命史长，可能成为登陆我国首个发源于东经175度以东的台风；环流尺度大，风圈覆盖广，强风范围大；强度强，爆发式快速增强，巅峰能级高；结构密实，北部云雨带发展强。 · 路径预测和风雨影响 预计“白海豚”9日夜里到10日凌晨在浙江中部到南部一带沿海登陆，登陆时强度可达台风级或强台风级。按此路径，“白海豚”风的影响较台风“巴威”略小，雨的影响强于“巴威”。预计7日夜里起到10日，本市陆地的阵风可达8～9级，长江口区和沿江沿海地区9～10级，洋山港区10～11级；8日到10日的累积雨量可达120～150毫米，局部150～200毫米，最大小时雨强40～60毫米。 · 保持关注 今天环流形势有所调整，副热带高压出现减退，后期“白海豚”也存在极端路径可能性：9日夜里到10日凌晨登陆浙江北部并继续向西北方向移动，此类情况对本市的风雨影响较为严重。请保持持续关注，及时了解最新的预报预警信息。 未来天气趋势 未来四天，受台风“白海豚”环流影响，上海会有较明显的风雨天气。气温逐渐下降，周六的最高气温仍有33度，体感仍有些潮湿闷热。周日和下周初气温可降至30度以下。 明日天气 未来几日天气 8月9日（周日）：阴到多云有阵雨或雷雨，27~30度 8月10日（周一）：阴到多云有阵雨或雷雨，26~29度 8月11日（周二）：阴到多云有阵雨或雷雨，26~29度 8月12日（周三）：阴到多云有时有阵雨或雷雨，26~29度

2026-8-8 2: 国家能源局最新发布的数据显示，8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦，较上一次创新高数值上涨约480万千瓦。7月29日以来，全国用电负荷持续高位运行，日最大负荷（除周末假期外）均超过去年极值15.08亿千瓦。今年以来，全国用电需求保持旺盛增长态势。华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，北京、辽宁、江苏、江西、四川、甘肃等25个省（自治区、直辖市）用电负荷累计78次创新高。经济向好是驱动用电增长的主要原因。今年上半年，全社会用电量累计达5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。分产业看，第二产业用电量达3.31万亿千瓦时，同比增长5.1%，其中高技术及装备制造业用电量增速达9.8%；第三产业用电量9916亿千瓦时，同比增长8.0%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到56.9%、44.0%。经济大省用电活跃，广东省7月全社会用电量突破1000亿千瓦时，成为全国首个单月用电量突破千亿千瓦时的省份。第一财经记者从广东电网获悉，工业用电是用电量增长的主力，高端制造新动能持续发力。1-7月，广东第二产业用电量3283.51亿千瓦时，同比增长7.84%。其中，高技术及装备制造业用电量同比增长8.77%，汽车制造业（18.32%）、专用设备制造业（14.48%）、计算机/通信和其他电子设备制造业（10.51%）增速位居前三，新动能持续释放。人工智能算力产业的快速崛起，也带动数据中心用电需求激增。1-7月广东全省数据中心用电量同比增长19.76%。韶关作为华南地区唯一的国家数据中心集群，其用电量2025年以来维持50%以上快速增长，今年1-7月同比增速达317.90%。目前，广东全省电力运行安全有序、供应充足。西部地区同样保持强劲用电增势，西北五省、川渝藏地区7月全社会用电量同比增幅分别超7%、12%。高温天气是拉动负荷攀升的直接因素。今年以来，全国先后经历三轮明显高温过程，分别呈现“早、急、久”特点。一是5月下旬南方区域高温“来得早”，带动区域用电负荷四创历史新高；二是7月中旬台风影响消退后高温“来得急”，华中、华东区域用电负荷快速拉升，带动全国负荷三创历史新高；三是8月上旬东北、华北区域高温“持续久”，两个区域用电负荷累计10次刷新历史极值，带动全国负荷再创新高。当前正值迎峰度夏关键时期。国家能源局表示，将进一步做好用电负荷增长情况跟踪，针对可能出现的持续极端高温天气，指导各地和电网企业坚决守牢民生用电底线，采取有力有效措施，确保迎峰度夏平稳有序。另据国家能源局电力司副司长谭洪江不久前介绍，今年迎峰度夏期间电力供需总体平衡，华东、华中和南方地区部分省份，如果在极端情况下，可能出现电力供应紧张的情况，但是可以通过跨省跨区互济来满足要求。

2026-8-8 2: 新型电网作为“六张网”中能源与数字经济的共同底座，正为电力板块注入新的发展机遇。 近期，国家发改委在新闻发布会上明确，“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元。此外，今年上半年，两大电网固定资产投资已接近4000亿元，其中国家电网超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网完成近893亿元，同比增长14.79%。 “在低利率、资产荒的时代背景下，能源电力资产凭借其作为中国新核心竞争力的战略地位、稳定可持续的现金流、与保险负债天然匹配的长久期，以及产业方与险资同频共振的长期主义，正从传统的‘周期品’被重估为穿越周期的‘核心底仓’。”瑞众人寿资管旗下华夏久盈公用事业研究员张嵛斌向第一财经记者表示。 政策落地提速，产业链企业加速卡位 围绕新型电力系统与新型电网的布局，背后已形成一条完整的政策链条。4月，中共中央政治局会议将“六张网”纳入国家顶层部署。6月，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出到2030年全国电力总装机将达54亿千瓦，风电、太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达50%。 7月，国务院常务会议进一步要求高质量建设新型电网。从顶层定调到量化落地，新型电网已成为兼顾稳增长、能源安全与新质生产力支撑的核心基建主线。8月3日，国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确支持算力设施开展绿电直连、智能微电网建设，并在国家算力枢纽节点等地区布局算电协同项目。 政策利好层层加码，对电力产业链企业而言既是机遇也是挑战。“电网的角色定位从传统的‘电力传输通道’升级为‘新型能源体系的核心枢纽’，打造更加安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网。”国电南瑞（600406.SH）董秘胡顺靖表示。 第一财经记者多方采访调研后发现，电力行业企业正结合自身禀赋加速卡位布局。平高电气（600312.SH）董秘杨芃向记者表示，在GIL输电领域，平高电气正在攻坚适用超长距离、超高落差、高断裂带的550千伏GIL与±800千伏直流GIL等关键技术，用以支撑国家重大工程建设；在配电网领域，巩固自身在开关柜、一二次融合成套设备等产品上的优势，并前瞻布局固态变压器、构网型电力装备等新一代产品。 大唐发电（601991.SH）则从电源端发力，深挖火电调峰潜力，同步配套储能设施，在内蒙托克托、广东潮州等地推进千万千瓦级多能互补基地建设，同时搭建统一智慧能源管控平台，推动源侧与网侧数字化协同。 大唐发电党委委员、副总经理冷耀军表示，该公司正分场景差异化布局项目开发，在西北地区，特别是内蒙古西部区域布局新能源外送基地，在城市核心区域依托热电联产配套储热项目，在东部沿海区域布局智慧能源，全面覆盖新型电网主干输送、城市供能、工商业负荷三大场景。 算电协同打开新空间 在AI产业高速发展的背景下，电力行业的需求格局正在悄然重塑。据国家能源局数据，2025年全国算力中心用电量约为1700亿千瓦时，预计到2030年将达8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。今年“算电协同”首次写入政府工作报告，也预示着这一全新赛道的发展潜力。 值得关注的是，政策对算力中心绿电使用提出了硬性约束：枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。这意味着算力中心的用电增长，正成为清洁能源消纳的重要驱动力。 国投电力（600886.SH）有关负责人表示，公司凭借在水电、风电、光伏等清洁能源领域的长期积累，正将绿色电力优势转化为算电协同的发展根基。国投河北新能源有限公司（下称“国投河北新能源”）总经理范相林向第一财经记者介绍，国投河北新能源作为国投电力旗下的专业化新能源运营管理公司，目前在河北、内蒙古、辽宁等地的6个光伏项目总投产装机规模已达59.4万千瓦，同时储备待建项目装机容量达30万千瓦。 “作为一线从业者，我们看到新能源行业不是降温，而是在‘换挡’。”范相林表示，当前国投河北新能源持续跟踪绿电直连、零碳园区、氢氨醇、算力协同等能源新业态动态，研究探索“新能源+”一体化综合能源解决方案相关方向，顺应绿电市场化改革与数字经济融合的发展趋势。 同时，面对“算电协同”落地过程中存在的区域、产业链双重供需失衡的难题，企业也在积极寻找解法。胡顺靖向第一财经记者表示，国电南瑞已摸索出一套系统化解决方案：一方面推动数据中心向风光资源富集的西北布局，打造源网荷储一体化算力园区，实现绿电就地消纳；另一方面依托算电协同调度平台可构建算力时空迁移调度模式：西北地区利用新能源资源禀赋、区域电价及绿电成本优势，承接东部时延不敏感、可跨区迁移的算力任务，通过电力市场价格信号引导跨网跨区算力调度。 估值处于低位，机构看好板块修复空间 尽管政策与产业层面的利好持续共振，电力产业链企业的估值却仍处于相对低位。 “过去，市场可能更多将电力行业视为传统的公用事业；而现在，随着‘以电强算、以算促电’战略的落地，以及新型电力系统对科技创新和产业升级的支撑作用日益凸显，电力龙头正被重新定价为‘科技+绿色’的成长型核心资产。”新华资产研究员杨思思认为，国家层面密集出台的政策指引、超5万亿元的投资规划，以及AI等前沿技术在电网场景的规模化应用，都为市场注入了强大的确定性。 国联民生证券分析师李佳表示，电网板块景气正从“规划期”进入“兑现期”，近期国网特高压及输变配电设备招标陆续披露，核心央企中标份额始终位列前列，“十五五”电网刚需建设将持续夯实龙头蓝筹属性与现金流确定性。 值得关注的是，外资已率先布局这一板块。近期，平高电气获外资股东举牌，股东Templeton Asset Management Ltd.和Franklin Templeton Investment Management Limited作为一致行动人，持股数量由6734.71万股增至7357.19万股，占总股本比例由4.96%升至5.42%。

2026-8-8 2: 8月7日，北京市住建委网站发布通知，进一步优化调整房地产相关政策，全文如下： 北京市住房和城乡建设委员会 北京市规划和自然资源委员会 北京住房公积金管理中心关于进一步优化调整本市房地产政策的通知 为更好满足居民合理住房需求，稳定房地产市场，现就进一步优化调整房地产相关政策通知如下： 一、优化住房限购政策 非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，在本市缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。 二、完善房屋赠与政策 父母将家庭名下本市商品住房赠与子女的，不核验子女的购房资格。 三、加大住房公积金支持力度 （一）适度提高住房公积金最高贷款额度。购房家庭中1人为公积金缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为120万元，二套住房公积金贷款最高额度为100万元；夫妻双方均为缴存人的，购买首套住房公积金贷款最高贷款额度为240万元，二套住房公积金贷款最高额度为200万元。符合以下条件的，最高贷款额度可进一步上浮： 1.城六区户籍居民家庭，在城六区外购买首套住房的，最高可上浮20万元； 2.购买住房符合本市建筑绿色发展支持政策的，最高可上浮40万元； 3.本市户籍二孩及以上多子女家庭购买住房的，可上浮40万元。 同时符合多项条件的，最高贷款额度可叠加上浮，购房家庭中1人为公积金缴存人的，最高上浮60万元；夫妻双方均为缴存人的，最高上浮100万元。实际贷款额度依据购房家庭还款能力确定。 （二）优化公积金贷款额度与缴存年限挂钩机制。购房家庭中1人为公积金缴存人的，每缴存一年住房公积金可贷款20万元；夫妻双方均为缴存人的，每缴存一年住房公积金可贷款40万元，核算贷款额度以夫妻双方中缴存年限较长的一方计算。缴存年限不够一整年的，按一整年计算。 （三）对在本市无住房或仅有1套住房的本市缴存人家庭，当前已结清公积金贷款的，再次购房时可申请公积金贷款。 （四）扩大存量房“带押过户”范围，支持本市公积金贷款存量房“带押过户”。在存量房交易过程中，买卖双方协商一致后，可由买方申请住房公积金贷款（含住房公积金组合贷款），用于清偿卖方所售房产尚未结清的原有公积金贷款（含住房公积金组合贷款），并按照“带押过户”流程，申请办理不动产登记手续。 （五）居民家庭可凭具备建筑装修装饰工程专业承包资质的企业开具的房屋装修装饰增值税发票，申请提取公积金用于本市自住住房装修，提取额度不超过增值税发票金额的50%，且最高不超过25万元。同一产权人就同一住房再次申请装修提取，距上次装修提取应满10年。 本通知自印发次日起施行，原有政策与本通知不一致的，以本通知为准。

2026-8-8 2: 【一周新事件】 1，蔚来换电突破1.2亿次 2026年8月7日08:09:16，蔚来换电突破1.2亿次。蔚来1049座高速换电站连通550座城市，已经打通9纵11横16大城市群高速换电网络。同日，蔚来首批第五代换电站在北京、上海、广州、苏州、合肥、成都、泉州七座城市投入运营，firefly萤火虫正式接入蔚来换电体系。蔚来换电网络由此将同时服务蔚来、乐道、firefly萤火虫三品牌用户。 一财点评：随着第4000座换电站投运及第五代站单日服务能力提升至500次，单站日均换电频次有望持续爬升，边际成本递减效应将逐步显现，换电站作为“超前投入”的长期资产正逼近运营效率拐点。第五代换电站首次实现三品牌共享，意味着单站固定投入可覆盖更广泛用户基盘，资产周转率有望得到提升。 2，零跑第10万辆A10量产下线 8月7日，零跑宣布A10第10万辆下线一台车。从上市到第10万辆下线，A10用时135天，刷新零跑10万辆量产车下线的纪录，成为当下车市中一个现象级的小车。 一财点评：A10以月均超2.2万辆的速度完成第10万辆下线，在A00级新能源市场整体增长趋缓的背景下，验证了零跑“以成本定价、以规模换利润”策略在入门级市场的穿透力。能否在规模扩张的同时完成产品结构的利润重心上移，是资本市场评估其估值中枢的核心变量。 3，比亚迪赞助香港足球文化节球赛 近日，曼城与国际米兰的季前赛在香港举办，中国新能源汽车品牌比亚迪赞助了该比赛，且为曼城和国际米兰双边的官方合作伙伴。此前，比亚迪还赞助过欧洲杯足球赛事，捆绑足球跨界营销。 一财点评：在外界看来，比亚迪赞助多个热门足球赛事或球队的目的是为向全球市场打造品牌国际化的形象。2026年前7个月，比亚迪集团累计销量已达 222.77万辆，其中海外累计销售乘用车及皮卡96.92万辆，增长明显。 4，猛士M817高性能版完成珠峰智驾实测 近日，猛士M817高性能版在西藏完成珠峰双线极限智驾实测。车辆搭载华为乾崑智驾ADS 5、行业首发NCA越野版及896线激光雷达。测试结果：双线全程辅助驾驶持续在线，108拐全程平稳通行无退出，60公里非铺装路NCA越野版持续工作不降级。 一财点评：这是一次“叫好”的技术营销。珠峰实测的技术含金量不容否认——896线激光雷达在120米外识别14厘米障碍物、WEWA 2.0架构在连续发卡弯中的类人操控、NCA越野版在无标线荒野中的持续工作。但技术实力不等于市场能力。猛士面临的真正挑战不是“能不能做到”，而是“为谁而做”，在硬派越野与城市SUV的夹缝中，找到那个愿意为“不可能三角”买单的用户群。技术营销能造势，但造势之后，品牌定位、渠道能力和用户运营才是决定销量的关键。 5，北京81推行BIP模式 近日，北京越野旗下首款“战术方盒子”北京81召开品牌发布会，首席BIP官张国富称，经过为期一年的“开发BIP”阶段，北京81正式结束产品定义与设计迭代期，转入以品质验证与耐久度打磨为核心的“口碑BIP”阶段。北京81自2025年8月起推行BIP模式，将车型的研发进展、造型方案及硬件参数向公众开放。该模式分为三年进阶，2025年开发BIP定品类，2026年口碑BIP筑品质，2027年文化BIP立生态。北京81推出两项透明化机制，口碑BIP攻坚看板线上实时公示测试进度、攻坚难点及整改结果；口碑BIP白皮书计划定期发布官方报告，公开阶段成果与后续规划。 一财点评：当前硬派越野赛道竞争激烈，北京81作为北京越野旗下的战略车型，其推行BIP模式的核心是为打造更符合用户需求的产品。近几年来，不少车企推出产品都采用了用户共创的模式，以更好了解市场需求。 6，小马智行第四代L4级无人纯电重卡进入量产 近日，小马智行宣布，公司第四代L4级无人纯电重卡已进入量产阶段，主要应用场景包括干线物流、西北大宗商品运输、港口运输。同时，小马智行L4级无人纯电轻卡也在推进落地。 一财点评：根据市场机构预测，到2030年，物流市场的规模将达到7万亿。但该市场仍存在诸多痛点，包括物流成本高、货运司机老龄化、物流运输安全标准高等。L4级别无人驾驶商用车入局将带来新的变化，一定程度上缓解上述痛点。 7，如祺出行发布2026年半年业绩预告 近日，如祺出行发布2026年业绩预告，报告期内，该公司预计录得综合收入不低于39亿元，较2025年同期增加不少于22.24亿元，同比增长132.6%，利润同比改善不低于40.0%。公告提及，该公司收入翻倍主要得益于网约车订单量显著增加，以及公司加大技术服务销售及营销力度带动技术服务收入增长；而利润改善则源于网约车服务营运效率提升及成本结构优化、技术服务业务量增加，共同推动毛利增长。 一财点评：网约车公司日益成熟，与此同时，随着Robotaxi加速发展，网约车公司也在拓展无人驾驶业务，提升业绩。 【一周新车】 1，纵横推出首款皮卡车型 8月6日，纵横F700全球上市，新车定位“全领域豪华越野皮卡”，是纵横品牌旗下的首款皮卡车型，本次共推出3款版型，上市指导价31.49万~35.49万元。纵横F700搭载鲲鹏超能混动 CDM-O系统，综合输出904匹峰值动力；全球首创交叉轴模式、900mm原厂无损涉水深度，搭配15种专业越野驾驶模式，适配全地形极限穿越、无人区探索、硬核越野打卡等场景。 一财点评：在新能源皮卡渗透率尚不足20%的品类中，纵横F700将竞争从工具属性拉升至生活方式载体维度，有望在传统皮卡与高端SUV之间开辟全新的溢价区间。奇瑞上半年出口已占总销量近七成，这款全球同步上市的车型能否在海外高端皮卡市场打开局面，将是检验其技术溢价与品牌溢价能否同步输出的关键标尺。 2，吉利银河进入方盒子市场 近日，吉利银河旗下首款方盒子车型“银河战舰700”完成全球首秀。这款新车定位中大型插混越野车，动力上提供1.5T双电机和2.0T三电机两种插混版本，基于吉利首个原生新能源越野架构打造。 一财点评：银河战舰700补齐银河品牌的最后一块版图。在此之前，吉利银河已布局轿车、SUV等品类，战舰700是其首款硬派越野产品。但新车赶上的，是方盒子市场最拥挤的时刻。其一，市场窗口正在收窄。方盒子赛道已从增量红利转向存量厮杀。其二，品牌认知需要时间。坦克、方程豹已在硬派越野领域建立起较强的品牌认知。银河战舰700作为后来者，需要回答“凭什么选你”的问题。 3，全新深蓝S05正式上市 8月6日，“全球时尚激光智能SUV”全新深蓝S05正式上市，提供520智行版、520智臻版、520智臻版激光版、620智臻版、620智臻激光版共5款车型，限时优惠价为11.59万元~14.49万元，深蓝S05上市至今已远销全球73个国家和地区，全球累计销量超过25万。 一财点评：全新深蓝S05率先兑现深蓝汽车今年将全系量产激光雷达的承诺，进一步推动智能驾驶辅助平权。作为品牌的主打单品，深蓝S05全球单月销量突破2万辆。在激烈的下半年竞争中，深蓝如何实现月销4万的突破，除了S05，还需要更多的单品同步发力。 4，东风风神三款新车亮相 近日，东风风神L8Y、L8+、L9亮相，覆盖纯电、插混、增程三大动力形式，满足年轻小家、主流大家、宜商宜家全场景用车需求，据悉，三款新车将于8月起陆续上市。 一财点评：东风风神正持续向新能源转型，今年新能源汽车单月渗透率已经达到60%，但与此同时，国内汽车竞争明显，东风风神上新三款新能源车将争得多少市场份额仍待观望。 5，鸿蒙智行多款新车上市 近日，鸿蒙智行旗下多款新车上市，尊界V680起售价64.8万元，尊界V800起售价76.6万元，享界 G9 正式开启预售，预售价43.98万元起。 一财点评：尊界V800则是鸿蒙智行旗舰MPV，而享界G9是鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV。今年以来，中大型SUV市场新车频出，国内中大型SUV市场也处于高速增长周期，预计2026年至2030年间将从256.5万辆上升至436.1万辆。享界G9将面临激烈的市场竞争。 6，长城H10上市 日前，长城汽车旗下全新旗舰大型SUV长城H10正式上市，新车推出4款车型，售价区间为20.98～23.18万元，该车基于归元平台打造，新车共推出四款配置，同步覆盖大五座和大六座两种座舱布局，其搭载第二代Hi4性能版电混四驱，智驾全系标配激光雷达，Coffee Pilot 3搭载27颗全域感知传感器，实现车位到车位无断点全场景辅助驾驶。 一财点评：近年越野车赛道快速发展，已从小众赛道转为红海。在20万元级价格地带中，多家车企推出了相关产品。长城H10是长城汽车今年规划产品系列中的重磅产品，今年以来，长城在国内市场销量承压，其正通过推出新产品抢夺市场份额。

2026-8-8 2: 随着国内新能源市场竞争加剧，行业出现“新车效应死亡谷”现象，即新车上市短期热度拉满后，订单、声量随即快速回落，新产品的销售生命周期大幅缩短，依靠单款车型持续走量越来越难。汽车新品扎堆迭代下，车企不得不调整产品投放节奏。 近日，大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司CEO刘展术向记者表示，“新车效应死亡谷”现象是当前市场客观存在的规律，电动车越来越像手机，手机一场新品发布会基本能吃掉60%～80%的销量，汽车是大宗消费品，销量占比没这么高，但销售曲线趋同。“这条抛物线下来后，要从营销上思考节奏的问题，需要不断通过产品和传播，让声量呈现波峰和波谷的情况。” 刘展术称，大众安徽维持每两至三个月的产品上新节奏，10月将推出全新智能纯电轿跑与众09，11月同步迭代06、07改款车型。“这样可以用产品和营销动作去缓解这条抛物线，而不是不断创造另外一条抛物线出来。” 在激烈的市场竞争下，产品成败在很大程度上决定了品牌的生存空间。“在我力所能及范围内，07和06必须成功，否则没有退路。”刘展术表示。今年是大众安徽关键产品战略落地的一年，目前已推出新款与众06、与众07和与众08三款产品，覆盖10万～25万元主流家用纯电细分市场。06和07均基于CEA电子电气架构，其由大众和小鹏联合开发、专为中国市场打造，这两款车均处于10万元～15万元市场，与众08起售价则在20万元以上。 作为今年最先推向市场的与众08，其市场表现未达预期。刘展术告诉记者，08上市后进行深度复盘，一是产品上市时卖点堆砌过多，想输出的信息太杂，反而使整车没有记忆点；二是传播缺少引爆声量的核心事件，营销资源四处分散，没有集中打造爆点，产品很快被海量新车信息淹没；三是用户权益规则繁琐，甚至一线销售也讲不清楚，导致权益投入成本高用户感知低。 基于此前的市场教训，大众安徽调整了打法，新品采用聚焦式打法，舍弃以往全面铺量、多卖点堆砌的粗放营销，聚焦核心产品优势与重点高销城市集中突破，降低资源浪费，提升转化效率。在06和07的新车上市发布会上，直接按照终端实际成交价来进行官方定价，同时摒弃繁琐宣传与复杂权益包装，贴合当下理性消费趋势。 不过，受制于芯片、PCB板等零部件供应链紧张，与众07产能释放节奏受限。刘展术称，车型产能将在9月、10月集中完成爬坡，针对阶段性交付滞后问题，品牌推出积分补偿机制，用户等待周期越长可兑换积分越多，同时通过车型置换分流的方式，缓解用户流失与交付积压压力，最大程度适配终端市场节奏。 刘展术认为，当前大众安徽在产品营销体系、销售网络体系和运营体系上仍有待提升。其中，网点总量不足，仅为不少主流新能源品牌的三分之一，一二线城市门店渗透率仅55%，目前正在调整。此外，人才资源与流程体系仍需完善。

2026-8-8 2: 刚果（金）出口禁令消息催化，A股有色板块掀起巨浪。 8月7日，钴矿板块全线狂飙，截至收盘，寒锐钴业（300618.SZ）报收36.79元，涨8.53%，盘中一度涨超10%；腾远钴业（301219.SZ）报收50.06元，涨5.86%；华友钴业（603799.SH）报收44.01元，涨6.30%。铜板块同样活跃，江西铜业（600362.SH）报收49.58元，涨7.20%、铜陵有色（000630.SZ）收涨5.94%。 消息面上，据6日报道，刚果（金）政府已下令禁止铜精矿与钴精矿出口，正加大力度推动矿产品在境内深加工，提高矿产资源附加值。 国际铜价方面，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约延续8月6日涨势，8月7日盘中高位触及14229.5美元/吨，距离市场热议的“15000美元”目标线，只差临门一脚。 机构普遍认为，情绪冲击大于实质，行情难持续。福能期货分析，本次禁令实质影响有限，刚果（金）此前对铜钴精矿出口已实施配额与豁免审批，本次属既有管控的重申与收紧，而非突然全面中断。富宝有色铜分析团队也指出，刚果（金）大部分铜精矿已在本国内完成精炼，实际出口量有限，整体更偏向于象征性意义。 上市公司集体回应：禁令冲击有限 面对市场的剧烈反应，国内多家布局刚果（金）业务的有色龙头企业迅速发声，回应影响。 紫金矿业对第一财经记者表示，公司旗下科卢韦齐铜矿的产品为粗铜及电积铜，卡莫阿-卡库拉铜矿的产品为阳极板及粗铜，不属于禁止出口的产品。 洛阳钼业相关人士在微信朋友圈公开表示，公司在刚果（金）TFM和KFM两座矿山的产品为阴极铜和氢氧化钴，没有精矿。 华友钴业称，不涉及精矿出口问题，中资企业应该都差不多。 寒锐钴业相关负责人则表示，刚果（金）在此前就已经收紧精矿出口，相关事项对公司不会造成影响。 具体看来，上述禁令于6月29日已签署，8月6日被媒体披露后，再次引发市场关注。此前刚果（金）曾于2013年、2019年和2023年出台铜钴精矿出口限制，但在当地冶炼能力不足等情况下多次向部分企业发放出口豁免。 天风证券表示，刚果（金）配额制及站点扰动令市场对中长期原生料流通仍存担忧，但上半年积压中间品集中发运陆续到港，港口可流通原料边际宽松。叠加印尼伴生钴与国内再生钴持续放量，短期原料端“紧而不缺”。整体看，淡季需求疲弱，钴价震荡偏弱。 禁令、关税联合扰动，机构看多铜价 金属铜方面，中信证券分析认为，禁令对中资铜企的生产运营影响有限。并分析称，中资企业在刚果（金）铜产能多为湿法炼铜项目（产品为阴极铜），部分火法项目生产的铜精矿也会就地冶炼成阳极铜，均为不受禁令影响的产品。 对国内铜产业来说，一位铜矿产业人士对第一财经记者称，铜冶炼和加工企业在当地建厂，减少国际市场可供销售的铜精矿产品数量，加剧国内铜炼厂采购竞争，压低了铜冶炼工费，给国内炼厂的经营带来一定压力。但这些铜原料加工后还将供应国际市场，数量有限，所以对中国铜冶炼的影响有限。 值得注意的是，当前铜金属市场正处于供应扰动频发，局部库存持续走低的关键节点，该禁令或将加剧市场对供应紧张的担忧。 去年以来，由于预期美国总统特朗普将就进口关税作出决定，大量铜被运往美国，导致LME仓库中铜库存减少。 近期美国抢运铜的热情重燃，7月份，伦敦金属交易所（LME）铜库存月度累计去库79375吨，环比下降24.11%，上期所（SHFE）铜库存累计去库66398吨，环比下降近49%，而芝商所（COMEX）铜库存7月累库增加近5万吨，持续刷新历史高位，COMEX铜与LME的铜价差再度冲高至近700美元/吨。 高盛报告认为，美国以外市场铜的供应缺口将从6万吨暴增至64万吨，库存天数不足10天，美国以外地区的铜现货市场紧张加剧。欧洲、亚洲地区的铜库存已经接近历史的极限低位。 在供应预期的扰动下，国际铜价整体涨幅已超过50%，多家国际投行还在大幅上调铜价预测。花旗预计，考虑到矿山扰动超预期、AI+能源转型新增需求、美国关税博弈，供给弹性严重不足，未来6至12个月伦铜将挑战15000美元。

2026-8-8 2: 承担长城汽车品牌向上重任的魏牌再遇波折。 长城汽车最新发布的7月产销快报显示，魏牌当月销量为7725辆，同比下滑23.1%，是长城旗下五大品牌中跌幅最大的板块。 今年前7月，魏牌销量5.2万辆，同比增长17.9%。尽管2026年累计销量呈现上涨趋势，但相较于2025四季度，魏牌整体走势下滑，今年月销量均未突破万辆，去年四季度魏牌月销量稳定在1.2万辆左右。从当前魏牌产品线来看，目前在售车型主要包括蓝山、高山以及今年5月最新推出的旗舰车型V9X。其中，高山为当前销售主力车型，懂车帝近半年零售数据显示，高山今年上半年最高月销量为6000多辆，其中6月销量为4920辆，相较于去年四季度月均1万销量，已出现大幅下滑，蓝山今年以来月销量均在1000辆以下。V9X上市后，6月零售销量达1505辆。 V9X是魏牌推出基于归元S平台打造的高端旗舰车型，这也是当前产品序列中起售价格最高的车型，长城汽车董事长魏建军为该车的代言人。今年7月份，魏牌推出V9X家庭版，限时权益价31.68万元起售，相较于V9X上市起售价下探3万元左右。 2025年被看作为魏牌的关键转折点，全年销量达10.2万辆，同比增长86.29%。这是魏牌自2018年之后，年销量首次突破10万辆大关。销量增长的核心动力来自蓝山和高山组成的双旗舰阵容。2025年5月，全新高山上市后销量快速爬坡，在智能化配置等加持下，销量稳定增长，连续数月在新能源MPV榜单中位居前列，尤其是四季度月销量突破万辆，而蓝山在改款后也持续走量，月销量稳定在5000辆以上。此外，长城汽车2025年来推动直营渠道，布局多家直营网点，这也推动了魏牌整体销量的增长。 进入2026年，由于销量持续走低，市场出现蓝山停产的传闻。不过，长城汽车魏牌CEO赵永坡予以否认，他表示，该车没有停产，也没有停产规划，计划2026年四季度将推出蓝山全新产品。而高山所在的30万元级MPV赛道竞品密集投放，激烈竞争下，高山市场份额也随之被分流。 回顾魏牌发展之路，2016年，魏建军以姓氏命名品牌，魏牌被视为长城汽车向上突围的旗手。彼时，魏牌推出燃油车VV系列，一度进入热销状态，2018年销量达约14万辆。自2019年后，魏牌销量一路下滑，不过2020年推出的坦克车型走红，2021年坦克系列从魏牌中剥离独立，魏牌销量进一步承压。随后，魏牌开启新能源战略转型，推出咖啡系列车型，但销量仍未有起色，2022年销量跌至3.6万辆。2023年魏牌再次进行战略调整，推出旗舰车型蓝山和高山，随后销量开始逐渐上涨。2023年～2025年，魏牌销量分别为4.2万辆、5.5万辆和10.2万辆。 在魏牌成立后，管理层不断变动，目前已更换了八任CEO。 进入2026年，魏牌推出全新V系列产品矩阵，试图冲击更高端市场。今年5月上市的V9X是长城汽车重金打造的车型，该车定位AI豪华六座旗舰SUV，是归元S平台首款量产车，在硬件和核心技术等配置上进行全方位“拉满”。从目前市场表现来看，V9X尚未起量。业内认为，魏牌近年来战略定位摇摆，对消费者来说，技术实力难以转化为对品牌“豪华价值”的认同。魏建军在V9X发布会上曾公开批评营销高管团队，称其对V9X的传播推广非常不满意，他认为营销团队没有将产品技术优势转化为清晰、有效的市场表达。 值得注意的是，魏牌开始推出纯电车型。按照计划，魏牌今年8月将推出大五座SUV V8X，将推出纯电版和插混版车型。8月7日，工信部第410批公告显示，大六座SUV V9X纯电版本完成申报。在此之前，魏牌从未推出过量产纯电车型。

2026-8-8 2: 越来越多高校宣布取消部分艺术专业校考。 近日，中国传媒大学发布2027年本科艺术类专业招生录取方式公告，其2027年艺考招生政策迎来重大调整，多个专业方向暂停招生、变更录取批次。其中，戏剧影视导演、广播电视编导等8个专业转为普通批次按高考文化课成绩录取，取消艺术类校考；游戏艺术设计、录音艺术等6个专业取消艺术类校考，凭省统考加文化分综合录取。 这一调整政策广受关注。实际上，近年来已有多所高校的部分艺术专业取消校考。南京艺术学院的舞蹈学、音乐教育专业自2026年起普通本科招生不再组织校考，使用招生省份的艺术类专业省统考成绩作为考生专业考试成绩。 在2026年本科招生中，中央美术学院美术学专业取消校考，天津美术学院取消视觉传达设计、工艺美术等10余个专业校考。 2021年发布的《教育部关于进一步加强和改进普通高等学校艺术类专业考试招生工作的指导意见》（下称《意见》），明确各省（区、市）要积极创造条件逐步扩大艺术类专业省级统考范围，到2024年基本实现艺术类专业省级统考全覆盖。《意见》明确，严格控制校考的高校及专业范围。 同时，《意见》提出，逐步提高文化成绩要求。各省（区、市）应根据不同艺术专业人才选拔培养要求，在现有要求基础上，因地制宜、分类划定、逐步提高艺术类各专业高考文化课成绩录取最低控制分数线（舞蹈学类、表演专业可适当降低要求），逐步扭转部分高校艺术专业人才选拔“重专业轻文化”倾向。鼓励校考高校结合专业培养要求，加强考生文化综合素质考查，进一步提高考生文化课成绩录取要求。 舆论场中，“文化工作者一定要有文化”迅速成为热梗。 在提高文化成绩要求、强化省级统考作用、严控校考范围等政策引导下，近年来，艺考已逐渐告别升学跳板的传统印象。加上近年来部分传统艺术类专业位居就业“红牌榜”，部分艺术专业受AI影响较为明显，种种因素之下，艺考报名人数下降明显，艺考热持续退潮。 21世纪教育研究院院长熊丙奇对第一财经表示，虽然AI的发展给艺术专业带来的挑战存在一定的影响，但艺考降温最主要的因素还是艺考改革。他撰文分析，过去，艺术类专业的文化课成绩要求相对较低，部分文化课成绩偏低的学生转战艺考，在高一或高二选择艺考培训机构进行培训，通过艺术类专业考试后，再补文化课。这被视为曲线高考，可以较低的文化课成绩，进入更好的大学的艺术类专业。 熊丙奇认为，艺考降温，对于艺术专业招生、人才培养来说，其实是好事。因为那些减少的艺考生，是本来就对艺术不感兴趣、只是把艺考视为曲线高考路径的学生。在没有“更低文化分”录取这一功利因素后，学生选择艺术专业会更加理性，从自身的兴趣、能力出发，立足长远职业发展选择。 另一方面，随着新兴产业的快速发展，高等教育体系的专业设置也需要与产业发展、转型升级相适应。在当前高校的专业调整中，艺术类专业同样面临较大冲击，多所高校已撤销或停招相关专业。 近日，关于暨南大学2026年度本科专业设置情况的公示就显示，2026年学校拟申报新专业3个，撤销专业2个。其中，拟撤销专业为音乐学（130202）、化学工程与工艺（081301）；去年4月29日，南昌大学教务处发布《关于南昌大学2025年拟撤销本科专业的公示》，拟撤销8个专业，包括戏剧影视文学、广播电视编导、动画、艺术设计学4个艺术学专业；华东师范大学信息公开网发布的《2025年本科专业设置及新增专业、停招专业情况》显示，2025年，学校停招专业24个，包括绘画、雕塑、艺术教育。 麦可思研究院分析，部分艺术专业退场，并不代表艺术学科在大学教育中整体没落。在部分专业被撤销的同时，一批新兴艺术专业正陆续进入本科专业目录。其中，“艺术+科技”成为融合发展的新方向。例如，教育部2025年新增的智能影像艺术、虚拟空间艺术等8个艺术类专业，体现出艺术专业与科技、数字交叉融合的方向。

2026-8-8 2: 8月7日晚间，寒武纪（688256.SH）发布2026年上半年财报。上半年该公司营收59.96亿元，同比增长108.13%，净利润23.11亿元，同比增长122.61%。寒武纪称，上半年人工智能算力市场需求稳步攀升，公司加强与金融、互联网领域头部企业深度合作，以规模化应用拉动市场拓展。今年第一季度，寒武纪营收28.85亿元，同比增长159.56%，净利润10.13亿元，同比增长185.04%。据此计算，第二季度寒武纪营收31.11亿元，同比增长75.9%，环比增长7.8%。第二季度净利润12.98亿元，同比增长90%，环比增长28.1%。第二季度寒武纪营收和净利润环比仍在增长，但同比增长幅度有所放缓。研发方面，今年上半年，寒武纪研发投入7.03亿元，同比增长29.63%。研发投入占营收的比例为11.72%，相比去年同期减少了7.09个百分点。营业收入翻倍增长的同时，寒武纪上半年营业成本同比增长了111.32%，达到26.82亿元。经营活动产生的现金流量净额则为3.11亿元，同比减少了65.83%，寒武纪解释称，主要是因为对外采购及支付税金同比增加。上半年，寒武纪毛利率55.25%，同比减少了0.67个百分点。由于回收大额应收账款，今年6月底寒武纪应收账款同比减少了66.89%。由于预付采购款增加，6月底寒武纪预付款项则同比增加了291.37%。此外，6月末寒武纪存货同比增加了66.83%，达到82.47亿元，占总资产的比例达到45.32%。寒武纪的股东名单也发生了改变。据此前寒武纪披露的2025年年报，“牛散”章建平去年上半年和下半年都加仓了寒武纪。去年上半年，章建平增持74.75万股寒武纪股票，位列寒武纪第七大股东。去年全年，章建平共增持了147.61万股寒武纪股票。截至去年年底，章建平持有寒武纪681.49万股，占比1.62%，位列第五大股东，在自然人股东中持股数仅次于寒武纪董事长陈天石。但截至今年6月底，章建平已不在寒武纪前十大股东之列。今年上半年，陈天石则增持公司5857万股。除陈天石之外，寒武纪十大股东名单里还有两个自然人张炜和邱明静。6月30日，寒武纪盘中涨超8%，成为科创板首只市值突破1万亿元的个股。随后寒武纪股价有所波动下行。截至8月7日收盘，寒武纪股价1199.93元/股，市值7539亿元，市值相比高点已跌去约2480亿元。

2026-8-8 2: 台风“白海豚”对上海风雨影响逐渐增强，全市各方面迅速行动起来，加强值班值守、做好充分准备。今天（8月7日）下午，市委书记陈吉宁在市防汛指挥部检查调度台风防御工作时指出，要深入学习贯彻习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，树牢底线思维和极限思维，坚持在岗在职在责，严阵以待、全力备战，把各项台风防御工作落实落细落到位，切实筑牢城市安全屏障，全力守护人民群众平安。 在市防汛指挥部，陈吉宁听取台风“白海豚”趋势预测分析和台风防御工作情况汇报，视频连线临港新片区和金山、奉贤、崇明等区及体育、商务等部门，针对此次台风影响时间长、雨水强度大等新情况，进一步检查和调度值班值守、应急响应、排水除涝、物资保供以及人员转移安置等工作，推动各级责任压实、任务部署落实、防御措施抓实。 陈吉宁指出，要深刻认识防汛防台风形势的复杂性，坚决克服麻痹思想、侥幸心理、松劲心态，密切跟踪台风路径，加强趋势会商研判，抓住“窗口期”、打足“提前量”，把各种情况想在前、把各项预案备在前、把各支力量部署在前，全力以赴保障人民群众生命财产安全和城市安全有序运行。要紧扣此次台风“风长雨强”特点，抓实抓细防汛应急抢险救灾各项准备和防御措施，江河堤防要加强巡查排险，低洼易涝点等风险隐患要及时整治消除，河网和排水管网要做好预降、腾出调蓄库容，防汛物资要加紧补齐备足，应急力量要科学配置排班，市场供应要确保正常运转，公共服务要保持“不断档”。要坚持人民至上、生命至上，耐心细致做好群众工作，人员转移安置要做到应转尽转、不落一人，对困难群体要加强关心关爱，对小区防汛薄弱环节要紧盯不放、全力防范，信息发布要及时精准，引导市民群众加强自我防护，全市上下齐心协力，坚决打好打赢台风防御主动仗。要严格落实24小时专人值班和领导带班制度，各级干部要到最基层，应急队伍要在第一线，在台风防御的实战实训中不断完善应对机制、提升处置能力、打造过硬队伍。 市领导陈金山、李政、华源、张小宏参加。

2026-8-8 2: 盛夏尾声，开发商也在加紧“抢好地”。近期，一线城市多宗高价地密集出让，吸引头部房企纷纷争抢，有企业一周内在北京连拿两地，斥资超百亿；也有头部房企“强强联手”，以联合体方式在上海夺地，最终成交价格高达161亿。值得注意的是，在当前土拍市场中，地块调规后出让的案例越来越多，今年四大一线城市均有调规地块入市，涉及“商改住”等多种情况，此举正成为多地盘活存量、优化资源配置的重要方式。“吸金”的一线城市土拍今年以来，房企投资拿地的力度还未彻底恢复。中指研究院数据显示，2026年1～7月，100家房企拿地总额4189亿元，同比下降27.6%；百强房企的拿地金额，较上年缩水近三成。从新增货值看，前7月百强房企全口径新增货值同比下降25.9%。房企拿地力度还在收缩，但一线城市正成为“特殊之地”。日前，从北京、上海，到广州、深圳，均有房企高溢价拿下高价地块，以一线城市为代表的核心城市，成为当前土拍中最“吸金”的地方。最受市场关注的，莫过于近日中海新城在北京的拿地动作。8月4日，北京迎来今年最受关注的一宗宅地出让——朝阳区南磨房乡广渠路城中村改造项目0409-10地块。经过百轮竞价，中海新城以83.99亿元总价摘地，成交楼面价8.14万元/平方米，溢价率19.13%。这一成交价格，刷新了2026年北京涉宅用地的成交总价纪录。而就在数日前，中海新城还在北京朝阳酒仙桥拿下一宗地，总价46.81亿元、楼面价8.11万元/平方米、溢价达到25.84%。短短一周时间，中海新城在北京核心区拿地金额达130亿元。能让中海高溢价拿地，上述地块有自身的“含金量”。以朝阳区广渠路地块为例，该地块是东三环核心区域少有的住宅供应，周边被珠江帝景、广渠金茂府等高端社区环绕，区域内新增住宅稀缺。其他城市的热点地块也是类似逻辑——核心区位、稀缺资源换来房企的重金投入。以上海为例，7月28日，上海市杨浦滨江组团地块成功出让，保利和华润联合体以161.2亿元的价格竞得，楼面价102023元/平方米，溢价率35.83%，成交总价刷新了杨浦滨江板块的成交纪录。此外，7月28日，广州市荔湾区花地大道一地块出让，最终绿城以16.86亿元竞得，溢价率达到41%。该地块位于荔湾区中部、花地湾片区核心，紧邻地铁1号线坑口站，可直达珠江新城等商圈。中指研究院表示，今年7月，土地市场延续“总量缩减、核心地块点状高热”的特点，热点城市优质宅地频现高溢价、高总价。央国企仍为拿地主力，头部企业拿地销售比较高，投资拿地力度较大。华泰证券在研报中也表示，土地成交正持续向重点城市集中。北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、苏州、合肥、西安、武汉等新兴产业十大城市，涉宅用地成交建面及金额在全国的占比持续提升。其中，一线城市的核心区域，更是资源集中的“高地”。这些价格较高，但未来销售确定性较强的土地，也成为房企业绩修复的“筹码”。中邮证券在研报中表示，2026 年上半年，重点房企拿地平均净利率已有所回升，且资源高度向头部集中。这意味着，对于管控能力强、具备产品溢价的头部央国企而言，新拿地项目的盈利底已经探明，未来的业绩修复具备较高的确定性。地方密集将土地“调规”要吸引房企重金拿地，仅是区位优越还不够，地块规划也得“跟得上”。今年以来，一线城市入市的地块，不少都经历了土地调规，以适应当前的市场行情。以中海在北京酒仙桥拿的地为例，中指研究院土地市场研究负责人张凯表示，酒仙桥0013地块原本是占地4.27公顷的整体大盘，原始控规容积率2.8、限高60米，东南角配建托幼。进入正式供应后，官方对这宗地做了调整：将原地块一分为二，西侧一半作为0013-1地块率先入市，容积率从2.8降至2.5，建筑限高上调至80米，同时将托幼用地调整至0013-2地块。最终，0013-1成为一宗无自持、无配建压力的纯住宅独立地块，开发纯度大幅提升。此类调整并非孤例。据中指研究院统计，2026年1～7月，北京成交的住宅用地中，至少4宗涉及土地性质变更，另有多宗地块涉及下调容积率、缩减规划建筑面积、剥离配建等。再看上海，今年前7月，上海共成交住宅用地36宗，其中超20宗地块涉及规划调整，多数由商办/办公/教育用地向住宅用地转换，“商改住”占比约半数，且转换过程中容积率普遍下调。深圳今年前7月成交的住宅用地中，同样有超半数为调规地块，核心操作包括降低商业/办公配比、提高住宅占比、调低容积率，以适应市场对改善型住宅的需求，未来当地还有多宗调规地块逐步入市。中指研究院表示，当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段，转向存量提质增效为主的阶段，土地调规（包括已批未供地块规划调整、已出让未动工地块收-调-供）已成为多地盘活存量土地的路径之一。调规的本质，是将不符合当前市场需求的规划条件（过高容积率、用途错配、过重配建等），调整为适配需求的新条件，使地块转化为市场需要的优质供给。此举可提升供应质量，改善市场预期。同时，将优化新房供给结构，为“好房子”供给释放空间。中指研究院认为，在新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发的约束下，房地产用地的供给逻辑已转向“存量挖潜”，通过土地规划条件调整，释放存量土地价值，有助于政府优化土地资源配置、破解房地产用地瓶颈，未来各地土地调规的力度有望进一步加大。对于房企来说，土地调规释放了稀缺宅地，为企业创造了新的拿地机会，同时引导其产品向改善型升级。不过，优质地块拿地成本高，资金实力雄厚、产品力强的头部房企机会更大，缺乏综合能力的房企或面临“核心区抢不到、远郊区不愿拿”的境地，行业分化将持续加剧。

2026-8-8 2: 近日，沪深交易所起草《关于完善上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》）并向市场公开征求意见。 聚焦高溢价风险与流动性不足问题，明确退市标准 LOF是一类既可在场外销售渠道和交易所市场进行申购赎回，又可在交易所市场买卖的开放式基金。近年来，LOF市场总体运行平稳，但随着交易所基金市场的创新发展，LOF在运作机制方面逐步显现不足，部分产品因标的资产投资受限或基金规模持续较小，存在场内交易功能弱化、高溢价风险、投资者保护不足等问题。高溢价是指投资者在二级市场以高于基金份额净值的价格买入，如后续溢价回落，投资者将面临投资亏损。 沪深交易所在《基金法》授权下对《基金上市规则》终止上市相关情形进行补充，明确商品期货LOF、QDII LOF、连续六十个交易日场内资产净值小于一千万元的小规模LOF应当终止上市，并对终止上市流程、过渡期安排、风险提示要求、会员责任等作了规范。由于上交所无商品期货LOF，因此上交所《通知》中未规定该类产品。 科学设置过渡期安排，分类实施终止上市 《通知》坚持问题导向、风险导向，并适当参照股票交易类强制退市经验，就终止上市的程序安排作出细化规定。对于商品期货LOF、QDII LOF，设置充足的过渡期，规定最晚于2027年12月31日终止上市。对于小规模LOF，不设置过渡期，规定自《通知》施行日起，连续六十个交易日场内资产净值低于一千万元的应当终止上市。沪深两所均在LOF主动退市既有实践基础上，对具体实施流程予以细化明确。对于沪市LOF，基金管理人可选择转型至场外基金或依法清盘退市；若选择转型，需设置二十个交易日的投资者选择期，确保投资者有充裕的时间与便利的渠道自主选择卖出、赎回或转托管至场外。 强化全流程风险提示，筑牢投资者权益保护防线 《通知》全流程强化了风险提示与投资者服务。自施行日起至终止上市日前，商品期货LOF、QDII LOF场内简称前将冠以“*”标识。小规模LOF如触及连续四十个交易日场内资产净值低于一千万元，基金管理人需自次一交易日起逐日披露风险提示至相关情形消除。此外，《通知》要求券商多种渠道加强客户风险提示，全方位保障投资者权益。据业内人士估计，沪市LOF未来通过转型至场外实施退市的可能性较大。上交所《通知》进一步压实券商责任，要求积极配合做好客户通知工作、积极协助需要办理场外份额确权的投资者开立相关账户等手续。业内人士也建议投资者在LOF退市前妥善处理所持场内基金份额，若未能在退市前完成处理，请及时查阅相关公告，联系证券公司办理份额确权等手续。 推动优化行业生态，助力公募基金高质量发展 行业专家认为，本次出台通知完善LOF终止上市制度安排，是顺应公募基金行业高质量发展要求的又一重要举措。推动商品期货LOF、QDII LOF、小规模LOF有序退市，不仅有助于有效防范场内非理性炒作、切实保护投资者合法权益，也将规范LOF运作管理、促进市场优胜劣汰，助力公募基金行业健康稳定发展。 据业内人士测算，预计涉及退市的LOF共125只，场内规模合计约261亿元，其中小规模LOF约91只，总规模3亿元，整体来看，拟退市产品数量和规模并不大。业内人士同时提示，商品期货LOF、QDII LOF设置了较长过渡期，基金管理人需审慎确定退市时点，避免在高溢价期间退市。LOF退市暂停场内相关业务，不代表基金必然清盘，多数产品场外份额继续存续，投资者仍可通过基金代销渠道办理申购赎回业务。 业内人士还建议广大投资者密切关注产品公告，充分知悉终止上市相关风险及具体安排，及时进行场内基金份额的卖出、赎回或转托管，理性做好投资决策，切勿因看到“*”标识或退市提示公告而参与炒作；若高溢价买入后，一旦退市，只能按照净值赎回，可能造成重大损失。

2026-8-8 2: 近日，部分地区税务机关对香港保单分红等征收个税的做法引发外界关注。该话题的实质是：目前中国是否对境内和境外保险分红均征收个税。第一财经记者采访多名税务专家、地方税务人士后了解到，从个人所得税的法规来看，保险分红中属于投资收益的部分理论上属于个税征税范畴，但当前并没有相关法规细则明晰，因此现实中大多数地方并没有对保险分红征收个税。未来对于保险分红等收益是否征收个税、如何征收个税应出台相应法规细则明晰，从而确保执法公平统一。保险分红是投保人参与分享保险公司分红保险业务经营盈余的一种收益分配机制，分红主要来自保险公司投资收益。分红是非保证的，其具体分配方式通常分为以现金派发为主的美式分红和以增加保额为主的英式分红。那么保险分红是否需要征收个税？上海财经大学公共政策与治理研究院院长田志伟告诉第一财经，目前没有任何一条法律规定普通保险收益应该征收个税，也没有任何一个法律规定明确普通保险收益不该征收个税。因此国内税务部门实际做法是对此不征收个税，出于内外统一考量，对海外保险的普通收益征税存在一定的争议。多名地方税务人士向第一财经确认，由于没有相关征管细则，实务中当地对保险分红等保险收益并没有征收个税。根据现行的个人所得税法，居民个人从中国境内和境外取得的所得，依照本法规定缴纳个人所得税。其中个人所得之一就包括利息、股息、红利所得，适用20%个人所得税税率。上海国家会计学院副教授葛玉御告诉第一财经，保险分红理论上属于个税下的利息股息红利所得，应该征收20%个税。不过由于没有明确的征税规则，实务中并没有征税。此前一些地方尝试过对保险分红等征收个税。比如21世纪初，某省级地税部门要求保险公司代扣代缴分红保险保单红利个人所得税，但由于相关部门对于这一保险红利是否属于个人已经取得收益、适用哪类税目等没有共识，因此当地税务被要求暂缓对分红保险保单红利征收个税。根据个税法实施条例，利息、股息、红利所得，是指个人拥有债权、股权等而取得的利息、股息、红利所得。有人士认为，保险分红似乎并不属于这一红利所得定义。公开信息显示，此前有个别地方税务部门明确对某保险公司向保户支付的保单红利暂时按利息、股息、红利”项目征收个人所得税，应纳税款由保险公司代扣代缴。不过目前绝大多数地方并未对此征税。除了保险分红外，一些保险其他收益是否征税有明文规定。此前税务总局发文明确，对保险公司按投保金额，以银行同期储蓄存款利率支付给在保期内未出险的人寿保险保户的利息（或以其他名义支付的类似收入），按“其他所得”应税项目征收个人所得税，税款由支付利息的保险公司代扣代缴。但2018年个人所得税法修订时取消了“其他所得”这一税目，因此上述对保险公司支付给保期内未出险的人寿保险保户的利息征税条款也被税务总局废止。另外，个税法明确，保险赔款个人所得免征个税。“目前从税法理论上来看，身故重疾等原因导致的保险赔付不属于投资收益，不征收个税。但投资收益理应交税。万能险是否算投资收益当前仍有争议。从国际上来看，正常投保获得的正常收益不征收个税，但退保，提取，资金转让等算作投资收益征税。”田志伟说。专家建议，相关部门可考虑对保险相关收益是否征税、如何征税等出台相应政策文件和征管细则，便于遵从并促进执法的公平统一。

2026-8-8 2: 备受瞩目的非农报告意外爆冷，美国7月就业岗位出现减少，5、6月就业数据也被大幅下修，市场开始质疑美联储是否会在下月加息。对于美联储年底最终利率水平，机构的分歧也在加剧。 季节性波动 美国劳工统计局周五发布的就业报告显示，7月非农就业人数减少2.3万人，市场推测一部分原因是世界杯赛事结束以及传统的季节性回落。6月数据向下修正，从原先公布的新增5.7万人，下调至仅新增2万人，5月与6月合计较初值少增10.3万个就业岗位。 劳动参与率进一步回落，推动失业率从6月的4.2%降至4.1%。但背后原因是又有26.4万人退出劳动力市场，劳动参与率跌至61.4%，为近五年半低位，代表有工作或正在找工作的美国人持续变少。剔除新冠疫情特殊时期，当前劳动参与率为1976年年中以来最低。 分行业来看，7月就业受地方政府教育岗位减少5万人拖累；零售行业流失1.9万个岗位，主要来自仓储会员店、大型综合商超；金融业就业继续下滑，减少1.4万个岗位；自2025年5月见顶以来，金融业累计流失12.1万个岗位。医疗保健行业新增2.2万个岗位，但远低于过去一年月均3.6万的水平；建筑业、制造业就业基本持平。 夏季就业增长本就容易走弱，此前公布的ADP私营就业人数同样表现疲软。但7月就业岗位的绝对减少，叠加5月、6月数据大幅向下修正，对市场此前 “低裁员、低招聘”的劳动力市场叙事构成挑战。值得一提的是，当月薪资几乎停滞；平均时薪同比增速回落至3.2%，为2021年5月以来最低水平。 资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，现阶段美国企业极力避免裁员，初请失业金数据回落至1969年以来低位。但就业市场呈现冰火分化：裁员极少，但新增招聘疲软，薪资并未显著走强，难以催生工资-通胀螺旋。 他进一步分析称，限制招聘的多重约束包括，特朗普关税、伊朗冲突推高油价、AI技术迭代、移民政策收紧（休闲酒店业劳动力供给缺口突出）。理论上劳动力短缺应当推高薪资，但目前并未兑现，这可以缓解美联储的部分加息压力。 五三商业银行首席美国经济学家比尔?亚当斯点评道：“失业率在下降，但原因是负面的 ——劳动力供给不足。后疫情扩张初期，移民流入抵消了劳动力老龄化压力，但这一红利已经消失。” 美联储面临政策抉择 这份报告出炉之际，美联储内部对利率路径分歧明显：2025年美国就业市场从低迷状态有所修复，但通胀持续显著高于2%目标。 两周前，联邦公开市场委员会FOMC以9比3的投票结果维持基准利率不变。近几日多名美联储官员表态，如果通胀未见缓和，最早9月就应当加息。招聘景气度下行，意味着劳动力市场的韧性或许比市场此前认知的更加脆弱。这将美联储官员置于两难境地：加息的目的是压低通胀，但加息又可能进一步打压本就已经走弱的就业。 就业报告发布后，交易员重新调整加息押注。CME 美联储观察工具显示：9月加息概率回落至44%，10月加息概率58.3%。下周即将公布的通胀数据，将进一步定义短期货币政策的博弈方向。 Annex Wealth Management 首席经济学家布莱恩·雅各布森认为，美联储必须谨慎行事。“加息最先冲击制造业，且冲击程度大于服务业。扼杀制造业刚刚萌芽的就业复苏，真的有助于对抗通胀吗？服务业通胀已经在缓和；商品通胀更多来自关税与能源，而非宽松货币。如果当前问题更多是季节性而非结构性，那么加息这剂药方可能比病症本身伤害更大。面对结构性通胀问题，沃什大概率会优先选择缩表，而不是加息。如果多数委员坚持要加息，美联储主席本人9月有可能投反对票。” 一些机构认为，不应将这份数据解读为劳动力市场骤然恶化。桑坦德资本市场首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“这已经是连续第三个夏天出现就业数据意外走弱。政策制定者整体仍判定劳动力市场大体稳定。” 摩根士丹利财富管理首席经济策略师埃伦?岑特纳认为，7月非农疲软，确实降低了美联储9月加息的压力，但下周通胀数据依旧会是决定性因素。“如果通胀数据超预期走高，即便劳动力市场降温，也不足以平息美联储内部的加息呼声，也难以扭转市场外部的加息预期。” 美银证券美国经济学家阿迪亚·布哈维预测：“综合来看，7 月就业报告整体偏鸽。但我们维持原有判断：美联储今年将累计加息75个基点，最早9月启动；美联储大概率会更聚焦通胀，而非就业市场。” 相比之下，花旗分析师观点则有所不同：“劳动力走弱，叠加后续通胀若降温，美联储需要再次在通胀上行风险和就业下行风险之间做权衡。我们认为进一步加息概率很低，依旧判断美联储的下一次动作是降息，基准情景为10月落地降息。”

2026-8-8 2: 8月7日下午，宇树科技就IPO发行举行网上路演。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴表示，最近几年公司经营业绩稳步增长，2025年在扣非后净利润迅速增长的同时，实现了人形机器人出货量全球第一。本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。 该公司此前发布公告显示，本次发行价格为150.80元/股，发行的股票数量为4044.64万股，发行后总股本为4.045亿股。按此测算，宇树科技初始发行市值近610亿元，预计募资总额超60亿元，将投向智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。 宇树科技本次IPO路演持续三个小时。在网上文字交流互动环节中，针对投资者关注的产品技术进展、人形机器人落地应用、业绩如何支撑高估值等问题，王兴兴进行了回应。 自2016年成立以来，宇树科技专注于四足机器人、高性能通用人形机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。 王兴兴介绍，公司自研形成的多项核心技术均已实现商业化，广泛应用于多款人形机器人、四足机器人产品中。他表示，宇树科技的核心算法围绕机器人在未知、非结构化环境中的高动态运动需求，覆盖“小脑”运动控制、“大脑”理解预测等多层次能力。 “小脑”层面，宇树科技引入深度强化学习技术应对环境的不确定性和复杂性，通过大规模并行仿真与训练，提升机器人在未知环境中的运动能力和泛化能力等等。“大脑”相关具身大模型技术研发进展方面，宇树科技目前在WMA模型与VLA模型两大技术路线上均有所布局与投入。 王兴兴介绍，今年年初，公司自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试；5月份，公司发布WVLA2.0模型，该款模型是融合世界模型与视觉语言动作的具身大模型；7月份，公司发布具身大模型UnifoLM-OminiA-0.3，该款模型仅靠单模型就能统筹家居康养场景下的多类任务。 谈及人形机器人的应用，王兴兴讲述称，目前正处于探索起步阶段，主要在一些对自动化、智能化有需求的企业中试点应用。相较工业机器人和移动机器人，人形机器人在某些特定场景下具有更好的适应性和灵活性，其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制，比如人形机器人需要具备高精度、高速度、高稳定性的运动控制能力，以满足工业制造领域各种生产任务的需求等等。 第一财经记者注意到，互动中还有提问涉及“公司如何保证在219倍市盈率下，未来业绩能支撑如此高的估值”“车企跨界机器人对公司的竞争格局将产生怎样的影响”等等。 对此，王兴兴回应称：“公司主营产品所处的人形与四足机器人市场具有着巨大的市场空间与应用前景。中短期内，人形机器人主要集中应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域；中长期内，人形机器人的目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供相关服务。巨大的市场空间与广阔的应用前景，将为公司发展与业务增长提供有利支撑。” 据招股书披露，宇树科技营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；归属于母公司所有者净利润为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元。今年一季度，公司营收为4.23亿元，同比增长68.49%；归属于母公司所有者净利润为5001.38万元，同比下降-47.69%。宇树科技在招股书中解释称，原因包括公司营收基数大幅提升、市场竞争日趋激烈等。

2026-8-8 2: 选择持续向高端奢侈品牌聚焦的太古地产（01972.HK），在今年上半年交出了一份不错的成绩单。2026年上半年，太古地产实现收入94.14亿港元，同比增长8%；股东应占经常性溢利约46.61亿港元，同比增长36%。具体来看，作为太古地产核心业务板块，物业投资在2026年上半年共实现收入66.93港元，同比增长1.8%；其中，零售物业的租金收入达37.68亿港元，同比增长约3.2%；办公楼租金收入为26.38亿港元，住宅租金收入为2.19亿港元，均与上年基本持平。在推动整体业绩上行的零售物业板块中，尤以内地业务表现突出，上半年租金收入总额达到25.72亿港元，同比增长13%。太古地产披露，今年上半年，旗下内地商场实现零售销售额全线上涨，应占零售销售额（不包括汽车零售商的销售）同比增长23%。在上海兴业太古汇，自2025年6月LV大船“路易号”开幕后，该项目的客流量大幅上涨；同时，伴随着品牌组合持续向高端化调改，推动项目2025年全年销售额同比增长5成；今年上半年，再引进劳力士旗舰店，项目零售销售额的涨幅进一步被推高至82.2%，租金收入总额也同比增长了29%，位列各项目之首。这一举改变了该项目此前定位不清、业绩不振的状态。此外，上海前滩太古里、成都太古里销售额均实现14%的涨幅，租金收入总额分别增长16%、14%，出租率均保持在98%；作为华南重奢项目的广州太古汇也实现了零售销售额和租金收入9%、11%的涨幅。这些项目都拥有包括爱马仕、LV等在内的众多奢侈品牌，吸引着本地高端消费者和旅客。随着内地零售物业的表现持续向好，中国内地物业组合贡献的租金收入在太古地产总租金收入中占比继续提高，从2025年底的43%再提升至46%。与此同时，在香港同样保持高端路线的太古地产，零售物业的租金收入也实现了增长。展望未来的零售市场，太古地产对内地和香港都保持着较为谨慎乐观的态度。对内地市场，太古地产提到，2026年内地零售市场持续呈现改善迹象，零售业整体处于稳定复苏阶段，零售品牌对中长期前景持谨慎乐观的态度，并持续投资于策略性及核心零售地段。“金饰、钟表及珠宝在内的几个类别表现出色，显示消费者潜在需求依然强劲。”太古地产表示。

2026-8-8 2: 虽然上半年国内酒水消费市场表现疲软，但年轻化酒饮依然在增长。近日预调鸡尾酒龙头百润股份（002568.SZ）发布半年报，酒类业务收入14.3亿元，同比增长10.2%。不过相比于其他白酒企业忙着降度、小瓶化、时尚化吸引年轻人，百润股份却反向选择加码威士忌。 财报显示，2026年上半年百润股份实现营业收入16.6亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长23.1%。其中，第二季度单季收入和净利润增速环比一季度还有所增长，业绩表现整体好于白酒和葡萄酒主要上市公司。 公告中，百润股份管理层将业务的增长归因于产品创新、新消费场景和新渠道的融合，整体带动预调鸡尾酒在年轻人群中的渗透率提升。 在业内看来，预调鸡尾酒增长的背后则是酒饮多元化、低度化的新趋势。里斯战略定位咨询发布的《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》指出，年轻人饮酒选择日趋多元化、低度化，而仅有11.2%的年轻人偏好30度以上的酒类。 近年来，白酒企业也纷纷加入到新酒饮赛道中，推出大量酒精度低于30度和小包装的新白酒产品，试图以“轻口味”和更时尚化的方式吸引消费者。 不过记者注意到，相比于白酒企业忙着降度，百润股份却忙着投入重金反向加码威士忌——烈酒赛道。半年报后，百润股份公布的最新投资者关系活动记录中，重点也是威士忌项目的相关进展。 今年6月18日，百润股份也曾发布定增预案，拟募资13.1亿元，其中11.4亿元用于“麦芽威士忌桶陈扩能项目”，而2025年百润股份归母净利润也只有6.4亿元。而此前2020年和2021年，百润股份先后定增募资10.1亿元和11.3亿元用于威士忌相关产业。 虽然半年报中并未对威士忌的收入进行单列，但百润股份称其威士忌项目——崃州蒸馏厂累计灌桶数量已超过六十万桶，后续将利用预调鸡尾酒的渠道，推进威士忌产品铺市。 不过市场对于百润股份重金投入威士忌寻找第二增长曲线的做法保持观望。近年来国内威士忌市场的热度有降温的趋势，2026年上半年，威士忌进口量同比减少9.2%，进口金额同比增长15.7%。此前中国酒业协会威士忌专业委员会发布的2025年度工作报告显示，国内威士忌生产企业总数达到55家，数量在持续增长。 潮饮荟创始人殷凯看来，国内酒饮多元化是一个不可逆的变化，虽然威士忌市场表现不佳，但中国市场空间应该能容纳几个国产威士忌品牌。对百润股份而言，一方面本身威士忌能与百润的原有业务形成协同；另一方面，公司也有持续造血能力输血威士忌业务。 知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，威士忌固然是承接年轻人离弃白酒的最佳替代赛道之一，但中国没有威士忌饮用传统，品类培育和时间成本都较高。而且从行业趋势上看，全国50余家威士忌酒厂产品陆续上市，未来供需失衡风险也在增加。而且威士忌高毛利年份产品需5至10年才能上市，百润威士忌战略能否最终见效，还有待进一步观望。

2026-8-8 2: 近日，有报道称，中国内地税务居民购买香港保险的收益被纳入征税范围，引发关注。对此，第一财经记者联系国家税务总局进行了采访。税务总局相关司局负责人指出，按照我国个人所得税法相关规定，中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得的范畴，这并非新政策，更不是专门针对香港保险市场，无需过度解读。 该负责人介绍，居民个人从境外取得的包括保险收益在内的所得，应依法缴纳个人所得税，是国际通行做法，也是我国个人所得税法实施以来一直坚持的基本原则。税务部门近年来一直在依照这一原则和相关规定，开展政策辅导和提示提醒工作。 “境外所得包括多个应税项目，征税并不专门针对保险行业。”该负责人进一步介绍，我国依法对居民境外所得征税是一视同仁的，无论境外保险收益还是其他投资收益，也无论所得来自于哪个国家和地区，均需依法申报纳税。规范居民境外所得税收管理，有利于防范跨国逃避税，维护国家税收权益，也有利于促进社会公平。

2026-8-8 2: 8月1日启幕的空调行业2026新冷年，延续多年的“开盘”模式出现分化。格力、海尔、海信等继续“开盘”，延续经销商淡季打款的策略；但美的没有再“开盘”，加码零售转型。“开盘”是空调行业长期沿用的一种渠道模式，在新冷年开启时，通过销售政策，吸引经销商淡季打款、进货。相关人士8月7日向第一财经记者透露，海尔空调同步推进了新冷年的“开盘”。格力一位华南经销商也告诉记者，格力地方销售公司已公布8月“开盘”政策，推进收款压货工作。海信空调相关人士也向记者透露，海信空调长沙分公司、济南分公司已在8月5日召开了新冷年“开盘”大会。美的选择了另一条路。美的相关人士8月7日向第一财经记者表示，美的空调新冷年不再“开盘”，底层上是向零售转型，从看进货，到看卖货；从销售政策驱动渠道进货、驱动短期繁荣，转换成产品驱动动销、驱动经销商利润增长。上述人士认为，颠覆30多年的新冷年“开盘”做法，是因为开盘是增量时代的做法、存量时代的枷锁。这一变化发生在空调行业库存和销售压力加大的背景下。一位华中区域连锁企业相关负责人向记者表示，今年天气特殊，除个别地区出现40℃高温外，其他地区至今没有真正大热，导致空调库存高企。另一位华东区域连锁负责人也表示，当地今年整个空调市场销售欠佳，目前仍有较大库存，正在想办法清库存。“今年最大的变化是美的不开盘，以零售动销政策来做零售转型。行业库存压力较大，今年开盘，价格也难提上去。最近，部分企业仍在推进开盘。”一位分析人士说。对于不“开盘”是否由于库存大的问题，上述美的相关人士回应称是误读。“我们的库存周转改善10%，但离我们的目标有差距，我们希望库存周转改善15%。”产业在线的数据显示，2026年上半年，中国家用空调行业在存量竞争深化、全球需求放缓、成本高位运行的多重压力下进入深度调整周期。市场层面呈现三大核心变化：内外销规模同步结构性回调，618促销、海外局部高温短暂带动市场修复，但难以扭转整体下行态势；原材料、海运运费、关税多重成本持续高企，企业盈利空间被显著挤压；终端市场陷入“成本上涨、价格内卷”矛盾，内外销价格均出现结构降级。上半年家用空调内销6282.2万台，同比下滑5.6%。压力一方面来自成本和库存，另一方面来自国补退坡和边际效益的递减，消费者购买周期变得更长更谨慎。同期出口规模5270.3万台，同比下滑6.8%，气候、库存、经济、政策周期错配是核心影响因素，地缘冲突与各国政策差异进一步放大市场不确定性。此外，各区域气候走势、库存周期、经济复苏进度及核心国家贸易政策变化都有差异化。一家空调上游材料的供应商告诉记者，客户的共同点是今年产销量下降明显。另一位空调上游元器件供应商向记者说，美的取消“开盘”，是其长期推进的DTC（直面用户）零售驱动战略的深化。美的依托全国一盘货的数字化仓储配送体系，将考核逻辑从“回款额”转向“终端动销”，改为终端按需补货、全周期常态化政策，从而减轻经销商的资金和仓储负担。相比之下，格力和海尔虽也在向零售端发力，如格力加码“以旧换新”，海尔推行“即供即需”，但由于其传统线下渠道体系依然庞大、短期内无法完全脱离传统分销模式，因此采取了“弱化全国性集中开盘、强化区域市场赋能”的折中过渡策略。“我们不可能跟美的模式，格力有自己的节奏”，上述格力华南经销商说，厂家“开盘”想吸纳经销商资源，经销商为了吃到销售政策红利，会提前打款进货、压库存，之后努力出货，积极参与市场竞争。旧冷年的货卖得七七八八，经销商都要进货，具体进货量由经销商考虑。厂家拿到打款后，可买材料、排产。不过，这位经销商也表示，返利政策相比以往正在弱化，因为国补要代垫15%的资金，为了减轻资金压力，不少经销商现在倾向要“一票机”，而非高返利的机型。所谓“一票机”是进货之后，经销商自己可以“顺价销售”，获利无需等月度或年度返利。“现在线上渠道占比越来越大，线下囤货空间越来越少，中间商的机会也越来越少，未来市场扁平化发展是趋势，甚至会出现‘工厂店+售后服务+物流配送’的新营销模式。”珠海三友环境技术有限公司董事长肖友元向第一财经记者说。

2026-8-8 2: 对“老龄化”进行再定义，业界开始逐步聚焦长寿医学、再生医学等领域。在日前举办的2026全球医疗峰会上（下称“峰会”），临床专家、科学家、创业者等业内人士正在为延缓或抵抗人类衰老积累新的循证依据。他们一致认为，长寿与否与疾病密切相关。特定器官和功能的衰退会导致衰老，但通过提前干预或主动延缓衰老进程，可以达到延长健康预期寿命的目的。衰老干预需提前“目前，中国老年人面临的一个很大问题是健康预期寿命不长，平均约69岁，这意味着相当一部分老年人要带病生存10年左右，这给政府、社会和家庭带来极大负担，且这一人群的生活质量也并不高。我们也是在这样的背景下引入了‘长寿医学’的理念。”国家老年医学原中心主任、国务院老龄委专家组成员王建业在峰会上表示，“长寿医学”是一门以主动健康、防病于未然为核心的、新兴的交叉学科。这意味着，在疾病发生前的数十年这个“窗口期”内，就要进行充分的早期干预，从而推迟慢病的发生（避免慢病困扰），缩短失能的年限，使健康预期寿命最大化。“具体来看，时间上，早期干预应在45岁之前，而不应等到60岁后患病了再介入；方法上，可依托基因组学、多数据检测等，从分子与细胞学角度来预判功能的衰退”。如何进行主动“应答”？循证支持下的延缓衰老有哪些做法？约翰斯·霍普金斯老年与免疫在重建中心主任冷晓称，衰老本质上是一种表型（基因与后天环境共同作用）层面的持续衰退。传统医学院的医疗逻辑是“发病后再治疗”，但他们日常接诊大量痴呆（阿尔茨海默病）、帕金森病患者，这类患者一旦出现自觉症状、查体异常，损伤已经不可逆，干预窗口期已经错失。冷晓表示，对于已确诊的、患有神经退行性疾病的患者，医生当然要全力医治，但其实还可以做得更好。冷晓举例，针对阿尔茨海默病的评估，临床已有简易精神状态检查量表（Mini-Mental State Examination，MMSE），如正常健康人群的MMSE分数稳定在30分，一旦降到28分，就已经出现早期认知衰退信号，这时才能开展干预。美国巴克研究所AI数据和衰老科学中心主任David Furman（大卫·福尔曼）表示，研究所搭建了2个模型来预测衰老。如在炎症衰老模型中，团队采用多组学（包含DNA、基因调控、RNA、蛋白等）检测技术来量化人类炎症衰老的程度，该检测技术可以提前7年预判人体衰弱、免疫功能衰退、心脏老化等指标。而在器官年龄模型中，团队采集超过10万人群的血常规、生化检验等数据并进一步转化为“器官年龄”概念，这一概念对应了心血管、代谢、精神等各系统脏器的衰老程度。但该模型预测精度很难突破90%，原因是仍然有约两成人群的衰老轨迹完全偏离常规规律。再生医学的挑战循证支持下的细胞再生正在逐步展现其临床价值，挑战何在？怎样解决？西湖大学讲席教授、校长助理裴端卿表示，人体约200万亿个细胞理论上可永久维持年轻，细胞衰老并非生物必然刚需，其根源是基因组程序化修饰异常、少量细胞因基因突变、代谢失衡逐步丧失功能走向凋亡，这一过程存在可干预的关键节点。裴端卿说，团队通过研究发现，细胞重回多能态必须先经过上皮细胞状态（也就是衰老细胞发生上皮间质转化），因此，间质向上皮转化的通路，是衰老逆转的重要标志物。如今，医学界通过iPSC干细胞（诱导多能干细胞）来进行局部器官的修复，日本也已有2款产品附条件获批（适应证是帕金森、心衰）。从未来产业机遇看，iPSC干细胞在眼科临床领域（用于改善眼底黄斑病变等）有望率先落地，这主要是由于眼部组织免疫豁免、给药操作相对简单，疗效可快速直观观察，国内现已有成熟管线。暨南大学衰老与再生医学研究院院长、再生医学教育部重点实验室主任鞠振宇也表示，未来，普惠型的抗衰方案将不依靠外源干细胞移植，而可以通过内源性干细胞来激活，其成本会更低、安全性也会更高，但短期内（3至5年），干细胞疗法领域从实验室走向临床仍有几大挑战待解决。第一，干细胞疗法在动物试验阶段或有阻碍，小鼠、猴子等动物的寿命无法完全模拟人类的衰老周期。第二，产学医各方早期缺乏协同，原始创新、商业化盈利、临床需求需要将诉求真正协同起来。第三，衰老领域缺乏统一行业评价标准，多组学检测技术虽能量化衰老，但仅适用于大规模人群的统计学关联，无法满足个体化精准评估。首都医科大学宣武医院细胞生物研究室主任陈志国则提出不同技术路线称，团队正在采用外周血直接对细胞进行重新编程，即跳过iPSC环节，在体外质控建库后分化多巴胺前体、神经干细胞等，该技术适配帕金森、癫痫、脊髓损伤、脑卒中等疾病。“但这一技术路线属于个性化细胞疗法，经济成本偏高，且该技术路线也同样面临大小动物与人类神经结构不同，无法准确重现人体结果。”陈志国建议，一方面，神经系统疾病在干细胞疗法领域缺口较大，能实现神经组织再生的细胞药物，其单次移植可以使患者长期获益，未来机遇较大。另一方面，干细胞活细胞制剂以组织再生、细胞替代为核心作用，干细胞来源外泌体制剂则侧重重塑病灶局部修复微环境，二者协同联用是当前再生医学临床研发的主流方向。

2026-8-8 2: 今年第13号台风“白海豚”正逐步逼近华东沿海。最新预测显示，其将于9日夜间至10日凌晨在浙江中部到南部沿海登陆，最大可能登陆区间为三门至瑞安一带，强度可达台风级至强台风级（13～14级）。受其影响，上海8日至11日将迎来明显风雨过程。“白海豚”的影响时间长、雨量或超今年此前的“巴威”。一方面，“白海豚”登陆后强度减弱速度相对较慢，风雨影响时间可能拉长至3到4天。另一方面，气象专家提出，其移动速度慢于“巴威”，制造的累计降水量可能更大。最新预报显示，8日至10日上海累积雨量可达120至150毫米，局部150至200毫米；部分更新预测甚至上调至150至180毫米，局部可达200至230毫米。面对“风长雨强”的台风考验，上海各方迅速响应，全力保障城市运行和市民“菜篮子”量足价稳。上蔬集团提前研判市场行情，预判台风周期内采购将呈现“前期集中购货、期间降低频次、过后集中补货”的阶段性特征。8月8日，集团蔬菜成交量达9801吨，环比前日增幅16%；成交均价为3.79元/公斤，环比降幅3.56%，呈现“量增价稳”态势。猪肉成交量9492头，环比增2.1%。集团已协调200多家市外主供应基地做好直供储备，并确保台风期间日均蔬菜周转总量在4000吨以上。同时利用预登记系统实时跟踪在途物流，加强价格监测，维护市场秩序。“本次台风路径较长，长途奔袭近5000公里，登陆期间连续下雨4天，强度更是三起三落。”浦东书房市集相关负责人对第一财经表示，他们针对“白海豚”的特点做了比以往台风更多的防汛防台措施，并结合上次台风“巴威”期间发现的问题，分级处置隐患点位。在全域隐患排查的同时，还对临时搭建物等能拆尽拆、需加固的务必加固，落实“三级通知”预警机制，提前清理高空杂物、疏通排水管道、储备沙袋挡水板，安排24小时专人值守，并在台风后开展设施复检与复盘。联华作为民生保供主力之一，所有门店保供商品备货量较平日已提升50%，将生鲜、蛋奶、方便面、米面粮油等列为第一优先级。同时保障9个平价菜品类货源充足、价格不涨。门店将实施动态补货、增加上架频次，线上到家业务也同步协调配送力量。全市各大商超卖场全面启动应急保供预案，生活必需品备货量较日常提升五成以上。依托供应链优势打通产地直采、仓储直达、全域调配链路。仓储中心建立动态库存监测机制，门店实行滚动补货、实时上架，并严格落实明码标价，杜绝哄抬物价。上海市商务部门表示，当前全市民生保供体系运转顺畅、储备充足、调配有力。同时提醒广大市民，全市生活物资保障充足，可结合家庭需求理性采购，注意出行安全。

2026-8-8 2: ①Apple智能可配合阿里千问模型工作； ②今年上半年人形机器人领域新设企业11.6万户； ③金科股份与重庆通用人工智能研究院达成合作； ④用友网络董事长王文京：公司正加速转型，企业AI业务占比快速提升。

2026-8-8 2: *三大股指走高，纳指涨1.3%； *美国7月非农不及预期； *中概股表现不俗，纳斯达克中国金龙指数涨0.77%。 周五美股全线上涨，7月非农下滑，市场下调美联储9月加息的预期。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨151.83点，涨幅0.28%，报54036.93 点，纳斯达克综合指数上涨1.30%，报26690.62点，标普500指数涨0.62%，报7757.64点，创下历史新高。 本周道指上涨3.0%，纳斯达克指数上涨5.2%，标普500指数上涨3.6%。美股三大指数本周录得4月中旬以来最大单周涨幅；道琼斯、标普 500 本周早些时候创下历史新高。 【热门股表现】 明星科技股普涨，特斯拉、英伟达涨超2%，亚马逊、苹果、Meta和微软上扬，仅谷歌跌0.88%。 费城半导体指数涨逾2%，芯片厂商 Microchip Tech大涨13.9%，公司财报给出的季度营收指引均高于市场预期。高通涨4.66%，迈威尔科技涨3.89%。 存储芯片承压，闪迪、SK海力士、西部数据和希捷科技均跌超3%。 光通信板块大涨，Coherent涨超13%，应用广电涨逾10%，Credo涨超8%，Lumentum、康宁涨超5%。应用光电第二季度财报大幅好于预期，目前AAOI的800G和1.6T光模块月产能约10万只，公司正大规模扩建。 软件板块表现不俗，最新一轮财报打消市场对AI行业景气度的担忧。云安全厂商 Cloudflare 给出本季度与全年稳健指引，股价大涨超5%；Atlassian上季度调整后利润、营收双双超预期，同时发布乐观业绩指引，股价大涨35%。 太空探索公司SpaceX在6月完成 IPO 之后，首批股份锁定期到期，股价大涨15.83%。公司宣布，将联合特斯拉在美国得州启动Terafab AI芯片超级工厂项目，初期投资168亿美元，未来扩建完成后总投资预计增至1190亿美元。 民宿平台爱彼迎Airbnb营收利润双双超预期，股价大涨17%，成为标普500指数表现最佳成分股。 纳斯达克中国金龙指数涨0.77%，阿里巴巴、网易涨超1%，京东、网易涨逾0.5%。 【市场概述】 经济数据方面，美国劳工部公布7月非农就业减少23000个岗位，远低于市场预期的新增80000个；前两个月就业数据也被大幅下修。失业率由6月4.2% 回落至 4.1%，背后是大量劳动力退出劳动市场。 CME美联储观察工具显示，市场对 9月加息的概率预测回落至44.1%，一周前为67%。中长期美债收益率回落，基准10年期美债下行2.5个基点至4.65%，2年期美债下行4.8个基点至4.20%。 机构Nuveen首席投资官塞拉·马利克表示：“就业数据反映劳动力市场不再火热，甚至有转坏迹象。但市场两大核心担忧是美债收益率与通胀。这份偏弱就业数据，削弱了美联储需要加息的逻辑。” 里士满联储主席巴尔金周五在电视节目中表示，7月非农报告或许并没有改变美联储内部的核心判断。“和我一直以来对劳动力市场的观察高度一致：既不过热，也不过冷。”近期一众官员纷纷公开讨论货币政策前景，引发市场关注。美联储新任主席沃什刻意回避给出政策前瞻指引，而官员们则在填补这一空白。 伊朗战争有望达成和平协议的进展，也缓解了市场对通胀驱动美联储加息的担忧。据央视新闻报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人哈桑·卡什卡维表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录的总体框架，最终文本及具体细节将于近期对外公布。 8月6日，伊朗方面公开拟议的霍尔木兹海峡战略管理方案初步文本细节，内容包括禁止敌对方面通过海峡等，违反规定者将被处以最高达货物价值20%的罚款。伊朗近期多次强调，霍尔木兹海峡相关安排应仅由伊朗和阿曼协商决定，绝不接受任何外部势力介入。而美国总统特朗普6日表示，美方正参与有关霍尔木兹海峡的谈判。 财报季表现强劲，缓和了市场对 AI 企业巨额资本开支的担忧。伦交所LSEG 数据显示，截至周五早盘，标普500已有436家公司披露财报，85.1%企业营收 / 利润超出分析师预期，远高于1994年以来68%的历史均值。 AE Wealth Management 首席市场经济学家汤姆·西奥梅德斯点评道：“理论上需要降息刺激就业，但降息又会推升通胀。当前经济陷入两难局面。然而市场因为财报表现亮眼持续冲高。逻辑上，就业疲软、通胀隐患叠加低速增长，本应指向需要加息而非降息，但市场完全没有按这套逻辑交易，指数还在不断刷新新高，很难解读。” 【大宗表现】 国际油价探底回升，WTI原油近月合约涨1.15%，报78.18美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.29%，报83.55美元/桶。 贵金属市场大幅反弹，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货涨2.23%，报4340.70美元/盎司，COMEX白银期货涨3.08%，报63.33美元/盎司。

2026-8-8 2: 7月进出口高位放缓海关总署7日发布数据显示，7月份，我国外贸延续上半年良好增长态势，进出口总值4.66万亿元，连续5个月超过4万亿元，同比增长19.2%，其中，出口增长17.8%，进口增长21.2%。7月进出口增速均较上月有所放缓，但仍保持较快增长。从累计增速看，前7个月，进出口30.13万亿元，同比增长17.3%。其中，出口增长14%，进口增长22%。海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年以来，我国经济顶压前行、向新向优，对外贸进出口增长形成有力支撑。前7个月，我国出口机电产品11.12万亿元，同比增长21.2%，占整体出口的63.8%，比去年同期提升3.8个百分点。其中，7月份，工业机器人、3D打印机等高技术产品出口同比增长超50%，高于上半年39%的同比增速，贡献7月近六成出口增量，且电动汽车、锂电池等绿色低碳产品出口连续17个月两位数增长。【点评】出口增速高位回落，主要缘于极端天气扰动、前期“抢出口”效应减弱等因素。本月出口数据中，高科技产品的表现尤为亮眼，成为整体外贸增长的核心引擎。业内判断，全球科技投资周期尚未见顶、外部需求仍在，下半年出口仍有望维持较强韧性，科技驱动的出口仍是当前外贸的主线之一。首个自动驾驶强制国标发布《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》（GB 44721—2026）强制性国家标准近日由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，拟于2027年7月1日起正式实施。这是我国首部针对L3级（有条件自动驾驶）和L4级（高度自动驾驶）系统的强制性国家标准。标准要求健全企业全生命周期安全保障机制，筑牢安全根基，从源头降低自动驾驶系统潜在的安全风险，同时明确车辆制造商应在自动驾驶系统研发验证过程中组织开展相应的仿真、场地及道路试验。标准还要求强化系统动态驾驶任务执行能力，保障使用安全；规范人机交互与用户告知要求，防范误用滥用风险，要求自动驾驶系统的激活和退出过程应安全，并明确就绪、激活、退出等状态信息及信号的提示规范，对于L3级自动驾驶系统还应具备驾驶人接管能力监测功能；完善多维度检验检测方法，保障标准可落地实施。【点评】随着新一轮科技革命与产业变革持续深化，2025年两款L3级车型获得附条件准入许可。同时，工业和信息化部加快推进智能网联汽车标准体系建设和重点急需标准研制。此次强制性国家标准构建了维度完整、要求清晰、适配国情的安全要求体系，为自动驾驶产品明确了统一的安全准入基线，大幅抬高L3/L4车型合规门槛。业内人士认为，强标的发布对智驾行业具有里程碑意义，标志高阶智驾从概念营销走向刚性安全监管。新标准将倒逼行业优胜劣汰，推动竞争转向安全合规能力，加速高阶智驾商业化落地，助力产业高质量发展及国际竞争力提升。税务总局：对境外保险收益征税并非新政策近日，市场传出有关中国内地税收居民购买香港保险的收益被纳入征税范围的消息。8月7日，国家税务总局相关司局负责人表示，按照我国个人所得税法相关规定，中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得的范畴，这并非新政策，更不是专门针对香港保险市场，无需过度解读。这位负责人介绍，居民个人从境外取得的包括保险收益在内的所得，应依法缴纳个人所得税，是国际通行做法，也是我国个人所得税法实施以来一直坚持的基本原则。税务部门近年来一直在依照这一原则和相关规定，开展政策辅导和提示提醒工作。“境外所得包括多个应税项目，征税并不专门针对保险行业。”该负责人进一步介绍，我国依法对居民境外所得征税是一视同仁的，无论境外保险收益还是其他投资收益，也无论所得来自于哪个国家和地区，均需依法申报纳税。规范居民境外所得税收管理，有利于防范跨国逃避税，维护国家税收权益，也有利于促进社会公平。中国央行连续21个月增持黄金央行最新数据显示，7月末，中国黄金储备7608万盎司，6月末为7544万盎司，当月增持近20吨。这是中国央行连续第21个月增持黄金，也是2024年11月央行重启购金以来单月最大增持规模。今年以来，央行已累计购金逾60吨。近期，韩国央行在时隔13年后，也重回全球央行购金阵营。世界黄金协会最新报告显示，今年二季度，全球央行净购金289吨，同比增长62%，多国央行购金活动均有所回升。与此同时，近期国际金价重新走强。截至周五收盘，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货本周上涨291.60美元，涨幅7.20%，报4340.70美元/盎司，创下1月23日当周以来最大单周涨幅。【点评】近期国际金价重拾涨势，黄金的中长期配置价值再度受到市场关注。分析指出，这一轮金价上涨由实际利率下行预期、美元走弱、央行购金等因素共同推动。其中，各国央行持续多年购金，仍然是黄金重要的长期支撑。随着美国财政赤字高企加剧美元信用风险，越来越多国家正在寻求减少对美元的依赖，全球央行对黄金的战略性资产再配置将持续。时隔15年美日联合干预日元汇率日本财务大臣片山皋月日前确认，日美两国已联合干预外汇市场。美国财政部长贝森特证实，美日协调的外汇干预行动有效遏制了日元汇率的无序波动，美国财政部正密切关注局势，并将“毫不犹豫地参与进一步的联合干预”。此次美国通过抛欧元、买日元的方式间接协助，减少日本抛售美债需求。这也是继2011年东日本大地震后双方联合干预汇市以来，日美时隔15年再次联合干预。今年以来，日元汇率持续走弱。最新数据显示，日本二季度累计实施3次日元汇率干预，规模超过11万亿日元，但未能扭转日元贬值趋势。7月下旬，日元对美元汇率一度逼近1美元兑164日元。美日联手干预后，日元汇率3日一度升至1美元兑换155日元区间，7日又回落至1美元兑换158日元区间。【点评】2022年以来，日本政府和央行多次投入巨资干预汇市，但由于日美利差、套利交易等推动日元贬值的结构性因素没有改变，无法阻止日元贬值的趋势。在此背景下，日本寻求美国协调干预汇市。从美国方面来说，日元的剧烈波动和长时间维持较低利率不符合美国经济利益，特别是日本若抛售美债将引发美债收益率大幅波动。与日方联合向市场发出强烈信号，也显示出美国对日元下滑的危机感。然而，分析人士认为，日美联合干预外汇市场在短时间内对日元汇率形成一定支撑，但难改日元长期走弱趋势，同时还可能加大日本提前加息的压力。宇树科技发行价确定150.8元8月6日晚间，“人形机器人第一股”宇树科技确定发行价为150.8元/股，对应发行市盈率219.23倍。根据公告，宇树科技此次将公开发行4044.6434万股，发行后总股本为40446.434万股，按照发行价计算，上市估值为609.93亿元。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴持股市值最大。根据招股意向书，发行前王兴兴直接与间接合计持股比例为33.3583%，按照发行价计算，持股市值约为183.12亿元。其股东包括美团、腾讯、阿里、蚂蚁等互联网大厂，以及红杉中国、经纬创投等机构。战略配售吸引DeepSeek、启善投资及员工资管计划参与。招股书显示，2024年，宇树科技扭亏，当年实现净利润9547.47万元，2025年实现净利润2.78亿元，同比增长近2倍。【点评】作为今年最受瞩目的硬科技新股之一，宇树科技引发投资者空前打新热情，并对其上市首日涨幅抱有巨大期待。不过，由于宇树科技发行盘子较小，投资者一致认为，与长鑫科技0.47%的高中签率相比，此次中签难度极高。业内人士认为，短期看，宇树科技完整财务数据将终结市场对机器人板块的“概念定价”，推动产业链从主题炒作转向量产验证；长期看，更关键的意义在于验证“中国式创新路径”的可行性。资本市场对硬科技的定价将回归出货量持续性、降本确定性、场景泛化能力三大本质，宇树能否从“量产元年”迈向“商用元年”，才是检验其标杆价值的真正标尺。谷歌人事巨震，市值一日蒸发1800亿美元8月5日，谷歌迎来两则重要的人事变化。2024年诺贝尔化学奖得主德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）宣布卸任DeepMind CEO，转任DeepMind董事长兼Alphabet首席科学家，将更多精力投入长期人工智能研究。同时，在谷歌工作近27年的传奇工程师杰夫·迪恩（Jeff Dean）宣布离职，与MapReduce共同作者Sanjay Ghemawat、Gemini负责人之一Oriol Vinyals以及Quoc Le等多位资深研究人员共同创办AI初创公司Discovery Loop，目标是用AI自动化科学研究的全流程。消息公布后，谷歌母公司Alphabet股价收跌超4%，盘中一度下跌逾5%，单日市值蒸发超1800亿美元。【点评】哈萨比斯执掌的DeepMind与杰夫·迪恩主导的Google Brain联手催生了Gemini系列大模型，它曾被视为谷歌大模型赛道翻盘的希望。现实却是Gemini 3.5 Pro研发进度落后计划，而Claude Opus 5、GPT?5.6、Kimi K3、DeepSeek V4 Flash等竞品密集发布，行业竞争空前激烈。当前，AI行业竞争逻辑已从比拼顶尖科研团队转向产品落地和商业化，谷歌研究驱动的路线遭遇挑战。此次人事巨震，更像是谷歌重塑内部权力架构与技术路线的信号，从基础研究转向加速商业化，以应对外部竞争和人才流失难题。

2026-8-8 2: 鲍威尔时代的“美联储传声筒”在“沃什时代”要哑了么？ 近期，美国财长贝森特的一篇社交媒体发文引发市场热烈讨论。其中，贝森特怒批供职于美国某媒体、有“美联储传声筒”之称的记者蒂米劳斯（Nick Timiraos）。 贝森特在该文中表示，“沃什时代美联储”的一大看点，就是看着那些冒充记者的“速记员”，比如蒂米劳斯沦落到只能报道美联储内部八卦的地步，这是因为一旦没人把信息“嚼碎了喂到嘴边”，他们根本无力进行真正的经济或货币政策分析。 有趣的是，在贝森特发帖之后的8月6日，有英媒刊登了一篇独家报道，核心信源为“沃什身边人士”。该人士对于沃什近期与外界的沟通效果和目标做了清晰阐述。 沃什上任后已经主持了两次议息会议，但市场对他的诸多疑问仍然尚无答案。沃什是否“鹰嘴鸽心”实际上想要降息？他同美国总统特朗普之间的关系，多大程度上会影响美联储决策？他上任亲自主抓的改革美联储特别工作组能否真有效果？ 哈佛大学肯尼迪学院经济学教授福尔曼曾任美国总统经济顾问委员会主席。他对第一财经记者表示，众所周知，沃什在过去15年里一直在批评美联储，“他非常聪明，经验也很丰富，但他以前的批评往往只停留在表面，从未明确说明自己会采取什么不同的做法或如何管理美联储；而现在他身处其中，正经历着从批评者到领导者的转变。我认为他的做法很明智，那就是不回答任何问题。” 新“美联储传声筒”是谁 贝森特之所以在网上大发雷霆，是因为蒂米劳斯一篇相对直白的报道，该报道披露了贝森特试图将美联储卷入特朗普政府支撑日元汇率上行的行动之中。 无论起因如何，贝森特的发帖是在向市场公开宣称，作为“美联储传声筒”的蒂米劳斯已成过去时，在沃什执掌美联储的时代，旧的“美联通传声筒”已经无法再获得此前在鲍威尔时代所取得的独家信息，也再无比较优势。 蒂米劳斯被市场广泛称为“美联储传声筒”或“新美联储通讯社”。他在2022年美联储激进加息周期中，多次通过报道提前释放政策信号，对市场预期产生了显著影响：2022年，美联储共加息7次，累计上调联邦基金利率425个基点，从接近零升至4.25%-4.50%区间，而他在多个关键时点的精准预判，强化了其“传声筒”地位。特别是在当年?7月，他撰文暗示美联储可能在当月会议中继续加息75个基点，以对抗高通胀，该报道迅速引导市场降温“加息100个基点”的极端预期。 如前所述，在贝森特宣布鲍威尔时代的“美联储传声筒”失灵的同时，新的政策沟通传递方式也有所浮现。 通过一家英媒，沃什身边人士透露，他（沃什）承认在执掌这家全球最重要的央行的前十周里犯了一些错误，包括未能强化其关于价格稳定的关键信息，以及在美联储长期改革计划是否会影响近期政策决策方面造成了混乱。 但他们坚称，这些错误并不足以让沃什改变对美联储的改革方向。美联储已经连续五年多未能实现2%的通胀目标。沃什策略的核心在于大幅减少政策制定者对市场的指引，他在上周三的美联储会议后反复强调了这一计划。 知情人士甚至透露，如果未来几周公布的通胀数据表现强劲，且市场对借贷成本上升的预期也随之提高，沃什准备在9月份的会议上加息。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据显示，期货市场目前评估9月份加息25个基点的可能性约为55%。 知情人士补充说，尽管沃什已提出缩减央行6.7万亿美元的资产负债表以收紧货币政策的可能性，但利率目前仍是主要工具，如有必要，将在即将召开的会议上使用。 预计沃什将利用本月杰克逊霍尔央行年会上发表的首次演讲来阐述其“静默变革”背后的理论框架，并澄清他认为自己此前沟通中存在的不足之处。 不过，也有人认为，沃什之所以受到比其他美联储主席更严格的审视，是因为外界普遍认为他与总统关系密切。 FAO Economics首席经济学家布鲁斯卡（Robert Brusca）表示：“人们一直深感怀疑，认为沃什骨子里就是特朗普政府的人，会唯特朗普马首是瞻。除非他能证明事实并非如此，否则人们恐怕很难真正信任他。” 沃什新政预判 沃什是否是“鹰口鸽心”，当前市场有不同解读。 贝森特在最新一次采访中表示，他并不认为有必要上调利率。 “上调短期利率究竟能起到什么作用？”贝森特在采访中反问道，并指出上调美联储基准利率对经济的影响往往要一年甚至更久才会显现，“剔除受能源价格波动影响较大的领域后，核心通胀一直保持平稳，我认为这种态势将会持续下去。” 福尔曼对记者表示：“如果非要我做一个预判，我会预计今年会有一次加息，时间点可能在9月，或者9月之后。”他并补充道，他认为目前“这一次的通胀实际上可能更具暂时性”。 而对于沃什精简的沟通策略，福尔曼认为，“他确实没必要急着回答，而是花时间去思考。那些特别工作组或许能分担他的部分思考工作，并为他提供一些好的新思路。而且也许能为他争取时间，让他能独自思考或与工作人员协作。” 根据目前的时间表，任何对美联储货币政策制定流程的重大改革至少要等到明年才会进行。届时，沃什在6月就任美联储主席后的首次新闻发布会上公布的特别工作组将向联邦公开市场委员会（FOMC）提交报告。 沃什所组建的五大改革美联储特别工作组分别负责沟通策略；资产负债表政策；数据；生产率与就业以及通胀框架。 五个小组的领导名单大部分是国际经济界的重磅专家和前央行官员，少部分为行业领袖，比如前英格兰银行行长默文·金就是负责美联储沟通事务工作组的三位联合主席之一。 福尔曼总结道：“这些小组的人员构成可谓五花八门。但如果看看那些关键议题，比如资产负债表和通胀问题，会发现成员大多是主流派人士，其中还包括许多我在哈佛的同事。” “比如，如果看那个关于生产率的小组，成员就不那么主流了，但我不太确定那个工作组的用意何在，所以这些小组的成员背景确实各不相同。”福尔曼表示。 在这五大工作组中，共有四位哈佛大学经济学教授，其中负责通胀的工作组中，联合主席之一是哈佛大学经济学教授、白宫经济顾问委员会前主席曼昆，而曼昆正是福尔曼的博士生导师，两人先后接管了哈佛最著名的本科通识课《经济学原理》。 “总体来说，这是一群非常优秀的人才，我希望他们能提出一些好的想法。但任何想法都无法真正解决沃什一直以来谈论的那些问题。”福尔曼表示，比如你“有个关于数据的小组。它不可能解决数据频繁修正的问题，也不可能让数据变得总是清晰明确”。 “还有关于资产负债表的小组，这肯定不会像沃什此前谈的那样，彻底消除或大幅缩减资产负债表。”福尔曼表示，“所以我认为，人们最终会面对现实。”

2026-8-8 2: AI的较量正从芯片转向电力。当地时间8月3日，美国得克萨斯州州长格雷格·阿博特签署行政令——暂停所有新增数据中心的并网审批，直至完成全面审计。指令的核心要求直指ERCOT并网队列中超过1800个等待接入的项目，总容量超474吉瓦，约为该州峰值用电负荷的5倍，其中90%来自数据中心。得州并非孤例。7月中旬，纽约州已成为全美首个实施全州数据中心建设禁令的州。据数据中心追踪机构Data Center Watch统计，2026年第一季度，全美至少75个总价值约1300亿美元的数据中心项目被阻断或延期。这些禁令矛头所指，正是人工智能数据中心（Artificial Intelligence Data Center，简称AIDC）。与传统互联网数据中心（简称IDC）不同，AIDC为支持大模型训练和推理部署，单机柜功率密度可达20kW至100kW以上，是普通机房的5到10倍。一座典型AIDC的电力需求，已接近一座小型城市的规模。而在大洋彼岸，另一种回应正在展开。2026年，“算电协同”首次写入政府工作报告，并被纳入“十五五”规划纲要。8月3日，国家发改委、国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，首次系统性将算电协同纳入新型电力系统建设核心任务，明确提出“统筹能源资源配置与算力设施建设，协同规划布局算力、电力项目，做到以电强算、以算促电”。资本开支狂飙全球科技巨头正在以前所未有的速度将资金砸向AIDC基础设施。公开数据显示，谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊四家公司为未来数年数据中心建设累计承诺投资近2.4万亿美元（约合16.24万亿元人民币）。仅2026年第二季度，微软、亚马逊、谷歌、Meta四家科技巨头单季资本开支合计达1712亿美元，同比增长约79%；当年资本开支指引合计已逼近7500亿美元。但钱并不能解决所有问题。尽管微软计划投入创纪录的1900亿美元，仍面临严重的算力供应压力，正评估从亚马逊、谷歌等竞争对手处获取额外云容量。公司管理层此前表示，Azure增速原本可以更高，“但能否及时交付足够算力，正成为限制Azure扩张的重要因素”。新增数据中心从选址、供电、建设到安装GPU需要较长周期，部分项目还面临电力接入和施工延期。真正卡住脖子的，是那些看似不起眼的硬件。据市场消息，美国今年规划中的数据中心项目近一半将面临延期或取消，关键瓶颈正是变压器、电源、电池等电力设备的严重短缺。全球大型变压器交货周期已延长至115至130周——约2.5年，部分高功率变压器交付周期更拉长至最长5年。而一个AI数据中心通常不到18个月即可建成。燃气轮机的订单同样被抢空。记者注意到，GE Vernova 2026年一季度单季订单达183亿美元，同比增长71%，产品价格近三年累计涨幅超300%。西门子能源一季度斩获102台燃气轮机订单，其中四分之一直接来自AI数据中心赛道，积压订单突破1460亿欧元，交付周期已排至2030年。面对电力瓶颈，科技巨头正在以前所未有的方式介入能源产业。比如，谷歌2026年3月以47.5亿美元完成对清洁能源开发商Intersect Power的收购，由此成为唯一一家直接拥有电力公司的科技巨擘。Meta在路易斯安那州追加400亿美元投资超级数据中心项目，同步配套规划建设7座天然气发电厂和3座电网级储能电站。更大规模的“AI+电厂”一体化项目正在落地。今年7月29日，美国最大电力公用事业公司NextEra Energy与Brookfield宣布合作，投资超1000亿美元改造肯塔基州一处退役冷战时期铀浓缩设施，规划包括数据中心约1.8吉瓦、天然气发电2吉瓦、电池储能最高2.6吉瓦。算力红利向能源产业链传导这场能源大考的另一面，是新能源产业链的机遇。算力用电的爆发式增长，为算电协同的落地筑牢产业基础。中电联规划发展部主任张琳7月向媒体披露的数据显示，2025年，全国数据中心用电量约1700亿千瓦时，占全社会用电量1.6%，八大算力枢纽节点用电量近3年平均增长率高达39.5%，远超全社会平均增速。据国家能源局公开数据，“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，2030年有望达8000亿千瓦时、占全社会用电量6%左右。而眼下，这一需求正在转化为新能源产业的确定性订单。据行业机构高工产研锂电研究所统计，2026年上半年，35家储能企业累计签约规模约550GWh；国内新型储能项目采招落地规模约383.43GWh，同比增长121.8%。有电池厂商订单量暴涨30倍，直言生产“忙到冒烟”，其背后的驱动因素主要来自全球AI算力基础设施扩张。业内认为，算力红利向能源转移的逻辑，正通过多种形式逐渐落地。一方面，政策明确枢纽节点新建数据中心绿电占比需达80%以上，且绿电需可溯源，这意味着传统购买绿证的模式不再满足考核要求。公开数据显示，截至2026年4月，我国已审批绿电直连项目99个，明确要求项目年自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%。对新能源发电企业而言，这意味着锁定确定性消纳和稳定电价。政策框架之下，一批先行项目已在新能源富集地区率先落地。记者注意到，金风科技（002202.SZ）联合中金数据在乌兰察布落地的全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目已于去年7月全容量投运，配套20万kW风电、10万kW光伏和4.5万kW储能，投运后可再生能源替代率38.74%，算力成本降低超25%。8月6日，远景科技集团在乌兰察布建成建筑面积约12万方的AI算力超级单体“远景星河基地”正式投产，配套自有风场和专属输电专线，让风电直接输送至算力设施，规划总容量超2GW。随着绿电直连模式从单个项目走向规模化复制，储能也从配套设备升级为算力基础设施的刚性需求。“AI数据中心对毫秒级备电和电网平稳调节有刚性需求。”某储能企业AIDC业务负责人对记者表示，数据中心用电负荷稳定和易于预测的特性与新能源发电有极高的契合度，双方均有积极意愿推动绿电直连发展。而对拥有光伏电站运营及储能业务的企业而言，算力还提供了消纳的新出口。有新能源企业人士对记者表示，公司原有部分电站存在消纳瓶颈，但随着分布式算力需求的快速起量，公司已着手将业务从电站运营延伸至“算力站”建设。此外，光伏企业正在深度嵌入算电协同。“AI时代，数据中心的竞争力只取决于电价成本和绿电占比。”晶科能源（688223.SH）副总裁钱晶对记者表示，未来再先进的芯片和大模型，如果没有低成本和可持续的绿电支撑，都只是空壳。“算电协同是光伏告别内卷的破局点，未来3~5年有望为光储带来30%~50%的额外市场需求。”钱晶说。针对光伏间歇性如何满足数据中心全天候供电的问题，钱晶进一步称，以沙特项目为例，公司在沙特新签的2GW的光伏+储能项目，直接为中东最大的数据中心提供绿电，已实现RTC（全天候不间断供电）标准。光伏加长时储能，配合AI做策略优化，足以支撑数据中心全天候稳定运行。“未来五年，智算用电将成为光伏行业最快增量。”阳光电源（300274.SZ）副总裁张显立亦对媒体预判称，风光资源与算力负荷就近布局、就地消纳将成为主流发展模式。算电协同加速落地自2023年12月《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》首次提出“算力电力协同”的概念起，算力与电力的协同关系正被纳入越来越多的政策框架中。今年7月发布的《可再生能源发展“十五五”规划》提出，引导新建数据中心与可再生能源发电协同规划布局，分类挖掘算力负荷时空调节潜力。8月3日，《新型电力系统建设“十五五”规划》将算电协同单列条目，并配套工程部署，规划“十五五”期间新增新型储能约1.6亿千瓦，2030年西电东送规模超过4.2亿千瓦。政策落地的步伐也在加快。记者注意到，上海、广东等地的大型智算中心已开始以虚拟电厂主体身份参与电力市场调节，算电协同从政策倡导走向实际运营。今年7月，上海完成国内首次规模化、全链路算电协同集中调用实测，国网上海电力牵头上海电信、万国数据、阿里巴巴集团等16家数据中心参与，两小时内最大压减负荷9.78万千瓦。从投资规模看，两大基础设施的交汇正在形成万亿级的协同市场。据申万宏源测算，“十五五”时期，我国算力网建设将新增直接投资达4万亿元；同期，全国电网固定资产投资规模预计超5万亿元，二者的交汇点正是算电协同。行业数据也印证了这一趋势。Gartner预测，2026年全球数据中心用电量将达到565TWh，同比增长26%；到2027年，AI服务器用电量将超过传统服务器。“如今AI计算能力受到电力供应的限制，这使数据中心供电保障成为全球AI竞赛中实现规模扩张和保障利润的新角逐点。”Gartner研究总监此前公开表示。当OpenAI的每一次推理、DeepSeek的每一次调用都对应着真实的瓦特消耗时，AI产业的竞争已从模型参数的比拼，演变为电力供给能力的较量。得州暂停并网审批的行政令与中国“算电协同”的战略布局，指向同一个问题，即在AI大规模扩张的过程中，电力基础设施的承载能力正在成为决定性变量。未来，谁能在能源这条赛道上跑得更远，或许比谁能训练出更大的模型更值得关注。