2026-9-20 : LPR（贷款市场报价利率）连续16个月维持不变。9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。多位专家分析，本次LPR维持不变符合市场预期，是国内经济基本面、银行经营压力、海外货币政策收紧等多重因素共同作用下的审慎选择。LPR继续按兵不动本次LPR报价维持不变，直接原因是LPR的定价锚保持稳定。LPR报价挂钩7天期逆回购利率，该政策利率自2025年5月下调后一直稳定在1.40%，报价基础没有发生变动。对此，东方金诚宏观首席分析师王青表示，9月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。商业银行净息差承压，则是报价行不愿主动下调加点的另一个重要因素。数据显示，或受近期买断式逆回购持续等量续作，以及前期7天期逆回购多为地量或零操作等影响，9月以来货币市场隔夜资金利率DR001均值较上月小幅上行，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也略有走高。与此同时，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，为2022年一季度以来首次回升，但继续处于历史低位附近。招联首席经济学家董希淼表示，报价行从维护稳健经营、防范风险的角度出发，主动压缩加点的意愿不足。王青也认为，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。从资金成本和净息差角度看，当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。宏观经济具备韧性，也使得LPR下调的紧迫性不强。王青认为，年初以来LPR报价保持稳定，背后是上半年GDP增速达到4.7%，落在全年4.5%至5.0%的经济增速目标范围之内，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。这意味着尽管二季度以来国内投资、消费势头转弱，经济增长动能有所下行，但宏观政策保持较强定力，货币政策继续处于观察期。这是9月LPR报价未作调整的根本原因。中国民生银行首席经济学家温彬认为，经济基本面仍有韧性：8月出口延续强劲态势，当月同比增速连续三个月在20%以上且较7月又有增长；8月工业增加值同比增速明显回升，制造业、高技术产业和装备制造业继续形成支撑，采矿业降幅明显收窄，制造业PMI中的生产和新订单分项升至荣枯线上方。在政府债和政策性金融工具支撑下，货币政策短期或仍以流动性支持为主。短期降息必要性不高本轮LPR报价出炉前夕，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%，中美利差倒挂进一步扩大，人民币汇率与跨境资本流动承压，这也让短期内压低LPR的外部约束有所增强。董希淼认为，这客观上压缩了我国央行降息及LPR下降的空间，短期内LPR下降的可能性确实更小。但外部收紧并不会改变国内货币政策基调。温彬认为，欧央行、日本央行均在6月和9月实现加息，美联储也于9月上调联邦基金目标利率区间，海外债市利率多有上行。在此情况下，我国债市利率平稳运行，人民币汇率保持稳中有升态势，未受到过多影响。温彬指出，债市利率和人民币汇率的运行态势反映出我国资产较高的安全属性，有助于货币政策“以我为主”。后续政策利率的调整仍将视经济基本面和商业银行净息差情况而定，LPR报价大概率随政策利率而动。后续LPR将如何演绎？在温彬看来，8月企业和个人住房新发放贷款利率均延续低位，叠加CPI和PPI同比增速小幅回升，各项贷款利率的实际利率出现边际回落，对实体经济支持作用有所加强，直接下调政策利率的必要性不高。董希淼认为，总体看，美联储加息强化了外部制约，短期内LPR大概率维持不变；未来是否下降，取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。总之，我国货币政策工具箱中的工具丰富，货币政策仍有加大实施的空间和可能。

2026-9-20 : 20日，国家能源局发布2026年8月份全社会用电量数据。数据显示，8月份，全国城乡居民生活用电量1883亿千瓦时，同比下降4.0%。 对此，国家能源局介绍，下降原因主要是8月台风、强降雨较2025年8月增多，空调用电明显减少。 从累计数据来看，1~8月全国城乡居民生活用电量达11132亿千瓦时，同比小幅增长0.3%，但增速较上年同期6.6%的水平有所回落。 根据国家能源局上述数据，2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%。而2025年8月，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。 中国电力企业联合会（下称“中电联”）分析指出，8月全社会用电量增速偏低主要是受当月超强台风“白海豚”、以及华东华中等部分区域气温较上年同期偏低等因素的影响。 产业用电保持增长态势。从分产业用电看，第一产业用电量169亿千瓦时，同比增长2.7%。 第二产业用电量6124亿千瓦时，同比增长2.4%；其中，工业用电量6065亿千瓦时，同比增长2.7%，高技术及装备制造业用电量保持较快增长势头，达到1222亿千瓦时，同比增长7.2%。计算机通信设备（7.5%）、汽车制造业（7.6%，其中新能源车整车22.2%）、通用设备制造业（7.6%）、专用设备制造业（8.2%）、电气机械（12.3%）用电量较快增长。 第三产业用电量2155亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量增长强劲，分别为172亿、102亿千瓦时，增速分别达到51.2%、37.9%。 中电联指出，新业态相关行业用电量是三产乃至全社会用电重要的增量来源。 国家能源局上述数据显示，1~8月，全社会用电量累计71730亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量1046亿千瓦时，同比增长3.3%。 第二产业用电量45297亿千瓦时，同比增长4.4%；其中，工业用电量44880亿千瓦时，同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量8451亿千瓦时，同比增长9.3%。 第三产业用电量14256亿千瓦时，同比增长7.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为1147亿、695亿千瓦时，增速分别达到55.1%、42.5%。城乡居民生活用电量11132亿千瓦时，同比增长0.3%。 中电联预计，下半年全国全社会用电量同比增长5%~6%。中电联分析称，下半年，中国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，高技术制造业、数字产品制造业和新型基础设施建设将继续拉动电力消费增长。同时，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，强厄尔尼诺现象的概率不断增大，影响电力消费不确定因素仍然较多。

2026-9-20 : 近年来，自然科学基金委推进系统性改革，核心举措指向了重塑人才资助格局，并加大了对青年人才的支持力度。中国科学院院士、国家自然科学基金委员会主任窦贤康此前发表署名文章表示，将为35岁以下优秀青年人才在青年科学基金A类项目中单设赛道，发掘培养拔尖创新人才。 他在19日举行的第六届新基石502论坛讲话中，透露了该青A项目的进展。 “我们在选拔35岁以下的优秀青年人才，今年选了44个。海外来的9个，国内30多个。这一批特别优秀的年轻人，我们一旦认准，就给你5+5+5，15年（支持）。” 他补充解释，这15年之间将不进行任何短周期的目标考核。只考核一点：你在不在实验室。“短期没成功我们不管，我们只需要你静下心来在实验室待着。”他说，15年支持是不断强化的支持：5年结束翻一倍，5年以后再翻一次。 窦贤康说，这是今年基金委做的新的尝试。包括青年项目也进行了分级评价。“我们不让大家躺平，希望通过5年、5年加5年的不断考核，我们给你长期稳定的支持。” 2025年起，自然科学基金委实施了人才资助体系的系统性重构，原国家杰出青年科学基金（杰青）、优秀青年科学基金（优青）和青年科学基金分别更名为青年科学基金A类、B类、C类。 2023年11月，自然科学基金委宣布，对杰青（青A）项目进行重大改革。 具体来看，杰青项目资助期满并被评定为优秀者，将有机会获得第二个和第三个五年期资助，续期资助额度持续翻倍。从2024年开始，将突出“杰青”的项目属性，对优秀的项目负责人进行连续支持。要在项目资助期满时进行分级评价，确定“优秀”“良好”“差”的评价等级，并将其反馈依托单位作为“杰青”项目负责人科研表现的评价参考。其中，评价结果排在前20%的“获得延续资助”，接下来五年资助强度加倍达到800万元；五年之后再次择优遴选50%给予第三个五年1600万元的资助，集中优势资源培养高水平领军人才。 不久前公布的《国家自然科学基金委员会2025年度报告》显示，2025年在最终的评价方面，青A结题分级评价及延续资助，296个结题项目中62个项目获延续资助，18个项目的执行情况被评为“差”，评价结果反馈依托单位并要求加强督促引导。 窦贤康说，科研取得突破、或者说中国科研的未来在哪里？就在于能不能更加有效地激发和调动中国那些最具创新活力的人员的积极性和创造性。 “我们现在通过这些群体项目给青年科学家单列赛道，鼓励那些青年人在最需要钱的时候、在最具活力的时候、对科学还有热爱的年龄，给他们及时有效的支持，让他们脱颖而出。” 他介绍，基金委项目负责人近九成是青年人，75%的经费由45岁以下承担；青年科学基金项目（C类）今年新增36亿元。 为什么向年轻人倾斜？他解释，科技快速发展，中国加速度尤其快。一旦有加速度，特别优秀的年轻人特别多。所以在这样一个特定历史阶段，我们必须把大量经费投向那些优秀的青年人才。

2026-9-20 : “回暖”是2026年创投市场的关键词之一，但对于从业者而言，最值得关注的不只是资金体量的回升。 随着AI、半导体、机器人等硬科技成为一级、二级市场共同关注的方向，资本加速向热门赛道集中，资金加剧分化引发了新的问题。6月《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（下称“国办54号文”）落地后，如何在防范风险与保持市场活力之间找到平衡，也成为行业关注的话题。 在近期举办的2026·黄渤海创新创业投资大会上，多位创投行业人士从长期资本、硬科技投资以及行业生态等角度，讨论了这一轮市场回暖背后的变化。相比于简单判断市场冷热，与会者更关注的是，当“投早、投小、投硬科技”逐渐成为共识之后，资本如何避免从过去的“找不到方向”，走向“所有人都挤在同一个方向”。 硬科技企业核心壁垒从何而来？ “当前的投资逻辑已经发生变化，从过去更多依赖流量、资本等驱动经济发展，到现在越来越转向技术成为核心驱动。”松禾资本创始合伙人罗飞表示。 在他看来，硬科技投资必须顺应社会发展的底层逻辑，在当下，这个逻辑将投资指向人工智能、生命科学、半导体与算力、新材料这四大投资领域，它们分别对应了对应智慧、安全、绿色、健康这四项社会发展的终极的需求。 从投资的真实情况来看，上述领域也的确正处于创投市场的“舞台中央”。投中嘉川CVSource数据显示，2026年上半年的PE/VC投资的细分领域中，半导体、人工智能获投数量分别为908起、801起，在各领域中大幅领跑。从近十年细分领域在市场占比情况来看，新材料、机器人、航空航天、新能源领域四大领域的领先优势更为突出。 “硬科技企业的核心壁垒并非通过几轮融资形成，”罗飞认为，其核心壁垒是在持续地技术迭代中建立起来。因此，越是早期的项目，越需要投资机构具备专业判断和长期陪伴的能力。 热门项目“投资”变“申购” 当市场对“投什么“形成高度共识，会出现哪些问题？ 同创伟业创始管理合伙人丁宝玉直言，过去做创投，比拼的是专业、投资眼光，而现在很多时候则变成了抢“名牌”。“以前做投资是先谈专业再谈价格，但现在有些热门项目，你和对方谈专业，他会说你这一轮投资价格是估值15亿，你就闭眼投吧，下一轮30亿、再下一轮60亿都已经在排队了。这种情况在历史上是没有见过的。” 上海科创基金总裁杨斌表示，目前这种分化局面，导致创投机构在参与热门项目时，不像在做投资，而像是在“申购”，“对方会‘反向尽调’，筛选出适合他们的投资人。”杨斌认为，这种现象与经历前期市场调整后的焦虑情绪有关。“好不容易热了，企业想赶紧多拿一点，担心明天可能没有了。”他说。 湖南大学股权与创业投资研究院院长、清华大学全球私募股权研究院首席专家刘健钧将这种现象概括为“结构性的泡沫”。 在他看来，并非整个创投市场都出现了泡沫，而是部分受到政策高度关注、退出预期比较明确的项目被过多资本追逐，因而有可能形成估值泡沫；更多退出前景不明朗的项目，即使有成长性，也可能被市场忽视，而处于估值比较低的状况。 “当大家形成高度共识的时候，我们忽略了很多维系日常生活运转的一些基础性的产业。”杨斌观察到，消费、医药等传统产业，现在在创投市场正经历着更寒冷的冬天，“甚至因为冰火两重天的分化对比，这一端就显得更冷。”他说。 在他看来，成熟的创投生态不应该只有少数几个“热门物种”，而应当允许不同阶段、不同规模和不同产业方向的机构与企业共同生长。 健康的行业生态需要“小而美” 除了市场热度的极致分化，“国办54号文”的落地也让监管动向成为行业关注的焦点。 根据基金业协会最新披露的数据，截至7月末私募股权、创业投资基金管理人共11103家，较去年年末减少了400多家。而今年前7个月登记的私募股权、创业投资基金管理人仅有24家。 刘健钧认为，“国办54号文”等监管文件，正推动行业从过去的野蛮式生长向未来高质量发展转型，而要完成这一转型，一是要处理好出清“伪私募”和保护“真私募”之间的关系；二是处理好扶优限劣和保护小而美创投基金的关系。 “‘扶优限劣’，更准确地说应该是‘奖优罚劣’，这个政策取向不能简单以规模论。”他说，不管是产业体系还是私募投资基金体系，作为一个完整的生态，不仅需要大企业、大机构，也需要“小而美”的创投机构来发现“小而美”的创业企业。 丁宝玉认为，行业需要加强监管，但具体条款是否符合行业实际情况，还需要进一步观察和讨论。他表示，目前对私募股权基金披露要求甚至比上市公司还严格，“这是否会对行业生态的建设会出现不利的情形，值得进一步研究。总之对风险投资行业出监管政策一定要慎之又慎。” “我相信各家机构无论是‘追光’还是投资‘非共识’项目，只要在自己的能力范围内、确保合规，一定能在市场上站稳脚跟。”杨斌表示。

2026-9-20 : 今年中国智能眼镜市场出现分化，音频眼镜市场下跌，AI/AR眼镜市场增长。 据9月17日IDC发布的研报，2026年二季度，中国智能眼镜市场中，音频和音频拍摄眼镜出货量33.2万台、同比下滑35.4%；AR/VR市场出货量27.9万台、同比增长85.8%，其中AR眼镜市场增长123%，受益于以AI功能为主的轻量级眼镜带动。 AI眼镜板块9月18日指数涨2.45%，其中恒玄科技（688608.SH）、康希通信（688653.SH）、南芯科技（688484.SH）等涨超5%；歌尔股份（002241.SZ）、思特威（688213.SH）、全志科技（300458.SZ）、XD佰维存（688525.SH）、芯原股份（688521.SH）等涨超4%；水晶光电（002273.SZ）等涨超3%。 音频眼镜厂家转型拓展AR眼镜市场 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者表示，市场分化说明单一音频功能的智能眼镜向智能交互、视觉感知和显示功能拓展。纯音频品类下降，是因为需求被升级产品替代；AI/AR产品增长则同时包含替代需求和新增需求。总体看，AI/AR眼镜是XR（扩展现实）市场的主要增长动力。群智咨询预计2026年全球AI/AR眼镜出货量将同比增长约40%。 魔力宝科技市场总监杨磊9月19日告诉第一财经记者，他们音频眼镜出货量比高峰期已有所下降，余下产能转向更智能、功能更细分的AI眼镜和AR眼镜。这是行业转型的缩影。魔力宝2019年开始做音频眼镜代工，见证了音频眼镜市场从起步、上升、平稳，到现在向AI眼镜的过渡。音频眼镜最早起步于满足跨境电商平台用户的尝鲜需求，市场高峰期在2024年下半年到2025年上半年。在高峰期，魔力宝一天音频眼镜的出货量达5000台，目前相关出货量已减少。 去年下半年起，智能眼镜市场从野蛮生长转向精细化发展。他们近半产能转做AI拍摄眼镜，包括户外款、日常款和商务款，因为用户“尝鲜”之后有了新要求。智能眼镜为了能轻便佩戴，走向功能升级和细分。魔力宝现在六成智能眼镜是音频眼镜，四成是加了摄像头的AI拍摄眼镜，还将推出带光波导的AR眼镜。 “做音频眼镜的厂家将面临一轮优胜劣汰”，杨磊预计，一些做蓝牙耳机、智能手表起家的企业可能会退守原来的业务，甚至被淘汰。 安塔威CEO鄢鹏飞也向记者表示，音频眼镜门槛太低，会做智能耳机的企业都会做。他们从AI眼镜切入，现推出单目单绿、双目单绿的AR眼镜。预计随着国内音频眼镜市场下滑，音频眼镜的产能将会出现过剩，一些竞争力较弱的企业将被淘汰。 艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向记者分析认为，音频眼镜功能相对单一，属于被技术迭代的产品形态。AI赋能、AR眼镜是未来智能眼镜的方向。从这个角度看，音频眼镜行业的转型升级，甚至部分产能被淘汰，将是市场和技术发展趋势。 部分音频供应链企业早已跨入AI、AR供应链。以耳机为主业的佳禾智能近期表示，公司已具备AI/AR眼镜研发设计与规模化量产交付能力。以声学业务起家的瑞声科技（02018.HK）在半年报中透露，通过整合光波导公司Dispelix，提供“波导+光引擎”的解决方案，公司已实现全彩光引擎批量交付。 2026年是AI眼镜的显示之年 一位业内资深人士向记者分析说，2026年是AI眼镜的显示之年。单目单绿、双目单绿的AI眼镜，预计今年第四季度会规模化上市，出货价有可能在1000元以内，市面售价估计可能在1500~1800元，这将会降低AI眼镜的消费者体验门槛。如果AI眼镜能带显示功能，会让很多消费者感到科技感增强。此外，今年下半年，带全彩光波导的AI眼镜在市场上也会出现，预计将对整个产业带来较大拉动作用。 对上游产业链而言，这将带来五个方面的变化。一是纯音频眼镜订单下降，但AI、AR眼镜仍需扬声器和麦克风，需求可能转向多麦拾音、抗风噪、低漏音和低功耗方案；二是带摄像头的AI眼镜增长，将新增图像采集和视觉AI交互需求，带动小型化、低功耗摄像头模组需求；三是从基础蓝牙音频向图像处理、AI交互和多任务处理升级，提高芯片和存储价值；四是带显示功能的眼镜销量增长，带动微显示屏及光波导等光学器件的需求；五是摄像头、声学、天线和显示系统的集成复杂度提高，增加整机开发、校准及检测需求。 谷东智能董事长崔海涛也向记者表示，AI热潮下，用户对智能眼镜不满足于音频功能，还希望提升显示功能，这对上游的光波导是利好，目前行业在扩产，像歌尔光学、瑞声科技等都在布局光波导的产能。 杨磊前不久在2026年中国光博会上也感受到，做光学的大公司今年基本上都已涉足光波导业务。同时，微显示也在发展。目前AR眼镜多是“Micro LED/硅基OLED+光波导”的架构，预计未来会出现AR眼镜外挂式显示屏，用户可以灵活装卸。 光波导相关上市公司今年都在加快布局。舜宇光学科技（02382.HK）在半年报中透露，今年上半年其XR产品收入约9.557亿元、同比增长约11%，公司轻薄化全彩AR显示模组已实现小批量落地。水晶光电近期表示，公司反射光波导试制线顺利落地，相关产品已通过客户认证；VHG（体全息）衍射光波导今年已为国内客户启动量产。蓝特光学（688127.SH）也提供光波导系统、光机系统、感知成像精密光学元件解决方案，并预计2028年度可能成为头部厂商密集发布消费级量产AR产品的关键年度。 在微显示领域，视涯科技（688781.SH）上半年营收同比增长287.87%至5.84亿元，其硅基OLED微显示屏业务已与头部客户合作，推出用于AR的光学系统方案及AI眼镜解决方案，可用于观影、医疗、办公、游戏、文旅、户外骑行、跑步等场景。 图像传感器需求也被带动。豪威集团（603501.SH）近日表示，随着大模型能力向终端下沉，智能眼镜对图像传感器的性能要求提高，公司已完成相关产品布局，今年上半年公司图像传感器来自端侧AI终端收入实现2.3亿元，同比增长8.46%。 AI/AR眼镜芯片、存储国产化提速 随着智能化水平提升，智能眼镜上游芯片的使用量和功能也将提高。第一财经记者梳理相关上市公司的公告发现，AI/AR眼镜上游SoC芯片、存储芯片、Wifi芯片等国产供应链逐步走向成熟，行业静待市场需求爆发拐点的来临。 恒玄科技BES2800系列芯片上半年已导入雷鸟、Rokid等智能眼镜客户。其新一代智能可穿戴芯片BES6100已流片，下半年将测试及向客户送样，预计2027年量产；它是智能眼镜单芯片方案，兼顾高性能与低功耗，解决了传统智能眼镜双芯片方案中芯片间通信复杂、系统设计难度大、PCB面积大、成本高等问题。而芯原股份推出双芯片架构的超低能耗AI/AR眼镜SoC平台，目前已为国际头部互联网企业提供AR眼镜一站式芯片定制服务。今年上半年已有10余款AI眼镜集成了芯原股份的技术。 存储方面，佰维存储的存储产品已被Meta、Google、阿里、小米、Rokid、雷鸟等用于其AI/AR眼镜等智能穿戴设备上。今年佰维与Meta等客户的合作深化，今年上半年其AI新兴端侧存储产品收入约28.6亿元，同比增长433.58%。 Wifi、电源芯片方面，康希通信自研Wi-Fi7芯片已实现对博通、高通、联发科、瑞昱芯片平台的覆盖，为量产及客户导入奠定基础，可支持AR/VR。南芯科技近期透露，今年下半年该公司将围绕AI眼镜等推出新的电源类芯片。 “目前全球智能眼镜的供应链主要在中国，海外市场与中国市场之间存在信息差，所以海外音频眼镜市场仍有一定增长空间，但AI、AR眼镜会是未来方向。”杨磊认为，智能眼镜目前仍然没能完全脱离手机等设备来独立使用，预计未来两三年甚至三五年，智能眼镜将逐步成为独立的智能设备，届时市场才会迎来更大规模的爆发。

2026-9-20 : 随着全球产业链的加速重塑与中国产业结构的全面升级，中国的“走出去”与“引进来”正在经历一场深刻的双向演变。根据商务部最新数据，伴随跨国公司不断深耕中国市场，引资形势稳中向好。今年前8个月，全国新设立外商投资企业42582家，同比增长0.3%。高技术产业实际使用外资2002.6亿元人民币，同比增长35.1%，占全国实际使用外资的41.7%，较去年同期提升12.4个百分点。对外投资的规模也稳居全球前列，并呈现多元化的投资趋势。2025年，中国对外投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%。对外投资的行业覆盖国民经济的18个行业门类，过去主要集中在租赁和商务服务、批发零售、制造业和金融四个领域，近年来则逐步向绿色低碳、数字经济和绿色矿产等领域拓展。在这一双向演变进程中，作为成立于1970年的非营利性国际贸易促进机构，世界贸易中心协会（WTCA）正扮演着越来越重要的纽带角色。协会网络覆盖近90个国家和地区的300多个主要城市，通过会展中心、经济发展机构、物流枢纽和自由贸易区等载体，构建起庞大的“国际生态系统”。其在全球范围内的核心工作，正是为企业跨国经营提供一站式落地服务与双向投资贸易促进——既帮助中国企业对接海外商业网络、获取目标市场准入，也协助海外企业深耕中国市场，推动贸易与投资的深度融合。世界贸易中心协会副总裁、北京代表处（亚太区办事处）首席代表王迅接受第一财经记者专访时表示，中国对外经贸与投资格局正在从传统单向贸易，转向更深层次的双向投资与产业链整合。外资来华从“单向输出”到“全链条融合”在近期国新办的新闻发布会上，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激将当前跨国公司对华投资的新趋势概括为“三个转变”。一是从“注重成本”向“注重价值”转变。当前，外商投资中国已不仅看劳动力、土地等传统要素成本，更关注高效的产业生态、优越的基础设施，特别是绿电、算力等新型生产要素供给，以及高效的供应链体系，充满活力的创新生态和高素质的人才供给。“这些优势都是跨国公司在中国发展的重要驱动力，也是他们在全球形成竞争力的重要因素。”他说。王迅也观察到，随着全球分工与经贸格局的演变，跨国企业在华投资的逻辑已发生转变。早年欧美企业进入中国，主要把中国定位为全球制造与组装基地，或围绕庞大的初级消费市场提前卡位，重在开拓市场，对商业网络服务的诉求也集中于此。当前，这种在华投资逻辑升级为“投在中国、销在中国、深度整合中国本土产业链”。二是从“填补空白”到“锻造实力”转变。凌激表示，早期跨国公司主要是瞄准中国的资金和供给的“缺口”，从引进资金、成熟技术到商业模式和管理就可以在中国较快获得成功。随着中国产业发展水平的提升，市场竞争日益激烈，消费应用场景的丰富和日趋多元化，越来越多的跨国公司把中国作为提升其全球竞争力的“训练场”，有的还形象地叫做“健身房”。王迅认为，创新与技术能力的双向互动是更具风向标意义的变化。“过去，跨国公司主要将欧美的先进管理模式、前沿技术与创新成果带到中国；如今，在新能源、智能制造及消费市场运营等诸多前沿领域，中国本土的创新活力与迭代速度已走在全球前列。”王迅称，跨国企业开始主动向中国市场汲取经验，而最佳途径便是通过加大在华投资，全面融入中国的创新生态。以汽车工业为例，面对本土新能源车企在产品迭代与综合成本上的压倒性优势，外企正持续加码在华研发与本地供应链采购，试图通过全面接入本土供应链体系来弥合显著的成本差距。三是从“独立运营”向“协同发展”转变。凌激称，过去，很多外资企业在华投资都是搭建自己的研发和供应链体系，依托跨国公司内部的产业生态来完成供应链的配套。所以过去很多外资企业在中国都是大进大出的。随着中国产业链供应链体系的日趋完备和高效，现在越来越多的外资企业正在深度融入中国的产业生态，本土化水平不断提升，与中方合作伙伴的协同发展日益加强。王迅也观察到，中国与全球南方国家以及共建“一带一路”国家的贸易结构也在动态调整。王迅表示，过去主要是中国向新兴市场输出工业制成品，并从当地进口大宗初级原材料或农副产品。但这种格局正在转变。“一方面，中国企业主动将部分产能直接布局到当地，带动当地工业化进程与税收就业；另一方面，以巴西等国为代表的海外特色企业也开始深耕中国市场，比如从早期单纯向中国代理商大宗出口咖啡豆、葡萄酒等农副产品或特色产品，升级为在华自建分销渠道与服务网络。”王迅介绍说，通过自主掌控终端客户与渠道资源，企业所获取的产业链增值空间大幅跃升，从而实现了在华深度扎根。中企出海从“走出去”到“走进去”与此同时，中国企业出海的主体与形态也在改变。王迅表示，全球贸易总量仍具韧性，但贸易路径、企业策略与出海的结构与形态已发生深刻演变。首先是出海主力的更替。当前的主力已不再是追逐低成本劳动力的传统劳动密集型企业，而是具备先进制造能力与较高技术附加值的出口导向型企业。后者在海外面临的贸易壁垒更高，需要通过主动的对外直接投资来换取当地市场准入，从而实现从单纯出口向跨国直接投资的战略跨越。同时，单纯在越南等海外基地设厂加工、再全量出口至欧美等第三方的粗放模式也正在改变。其次是出海方式的变化。王迅称，企业的出海形态已从过去单打独斗的海外建厂，演变为“产业链整体协同出海”。中国制造的核心优势在于庞大且完备的产业集群，脱离了上下游的配套支撑，企业的成本与交付优势便会大打折扣。与此同时，供应链上的配套企业也有深入海外一线市场的实际诉求。第三，出海逻辑正从“单纯走出去”走向“深度本地化与全方位合规”。王迅提到，企业需要考量的核心问题，不再只是把国内的资金、技术和产品搬出去，更在于如何在海外建立合规且可持续的日常营运架构，不能把国内的经营打法简单套用到海外市场。他引述相关专家观点称，出海不是单纯的“走出去”，而是要真正“走进去”，实现深度的本土融合。衡量本地化成色的三个环节在王迅看来，中国企业目前正处于出海探索与转型的关键阶段，不同发展阶段的企业痛点各异，核心命题却相通，即系统性提升全球化与本地化的经营能力。他说：“过去外部环境红利期、业务顺风顺水时，企业往往缺乏主动自我重塑的动力；当外部环境趋紧，变革就成了必然选择。”他称，多重挑战之中，最核心的命题是国际化如何在具体落地中转化为真正的本地化，企业必须摒弃“业务走向了海外，管理理念与营运模式却照搬国内”的惯性思维，否则在海外处处碰壁。具体来说，进入一个新的国别市场，关键在于成为当地主流商业社区不可或缺的有机组成部分，而不是一味依赖国内单向输出人员和粗放模式。“许多经验丰富的老牌跨国公司已积累了成熟的制度范例，比如在产权结构与职业管理权之间建立清晰的权责边界，同时全力推进人员雇佣的本土化。”他补充道。王迅总结说，企业需要学会按照东道国的商业逻辑和规则体系合规营运，构建本地化的产业链生态。他称：“衡量本地化成色的关键环节有三个，也都极具挑战性：在顶层公司治理架构层面，能否吸纳当地有声望、有实力的商业伙伴成为股东，充分借助其本土资源与社会能力护航发展；在人力资源层面，能否真正落实人才本土化，任用并充分信任当地雇员与管理层；在供应链层面，能否主动整合当地的零部件与配套资源，形成利益共同体。”“无论去往哪个海外市场，当地政府与社会各界普遍期待外来投资带动本地就业与税收，构建互利共赢、长期可持续的发展生态，而不是由外来人员包揽一切。只有真正融入当地，中国企业的出海之路才能行稳致远。”他说。

2026-9-20 : 面对超过2000万罕见病患者群体、超四成误诊率及仅5%有药可医的客观现实，国家卫健委最新明确：到今年年底前，全国所有省份、所有辖区内人口超过300万的地市均应有至少一家医院开设罕见病门诊。 20日，国家卫健委、国家中医药局联合发布《关于进一步加强罕见病防治工作的通知》（下称“通知”），并作出上述部署。 除了进一步织密罕见病综合防治体系，通知亦强调科技赋能，旗帜鲜明地鼓励生物医学新技术临床研究与转化，推动人工智能（AI）、基因检测等技术应用于罕见病筛查、诊断与治疗。 近日由工信部、国家卫健委等10部门发布的《医药工业发展“十五五”规划》同样提到，鼓励基因检测、AI在罕见病等领域的应用。更为关键的是，这份专项规划还划定了未来五年间罕见病药物研发攻关的重点方向，其中也明确提出“全力推动”细胞治疗、基因治疗等前沿技术攻关。 有条件地区可对罕见病高风险人群探索开展孕前筛查 早筛早防，是从根源上改变罕见病困境的首要环节。公开数据显示，在全球所有已知罕见病中，约80%由遗传缺陷引起。 为此，通知将关口前移，要求深入实施优生优育服务基本公共卫生服务项目，做好孕前优生健康检查工作，孕前检查发现有遗传病家族史、不良生育史高风险夫妇的，要加强咨询指导和追踪随访，确保孕期接受产前筛查和产前诊断。 在新生儿筛查层面，中国已将首批罕见病目录中的苯丙酮尿症（PKU）纳入全国常规筛查项目。据国家卫健委8月底披露数据，PKU筛查率达99.5%，1年内干预率超98%。 随着串联质谱技术普及与罕见病重视程度提升，多地也在逐渐织密地方性筛查网络：北京、上海、浙江、海南、宁夏等5个省份将新生儿串联质谱筛查纳入免费范围，病种覆盖11至49种不等；部分省市还将个别罕见病病种纳入省内重点民生项目，对有风险的高危人群进行罕见病基因产前检测补助。 下一步，各地筛查资源有望进一步向高风险家庭倾斜。 根据通知，有条件地区针对单基因遗传病、罕见病高风险人群探索开展孕前筛查。要进一步加强产前筛查管理，提升出生缺陷和罕见病排查识别能力，引导高风险人群及时进行产前诊断，规范提供遗传咨询服务，从源头减少出生缺陷和罕见病发生。 到今年年底，罕见病门诊实现全国各省份全覆盖 罕见病因病种繁杂、表型高度异质，且多呈多系统受累，对临床识别与跨学科协作提出较高要求。然而，基层及普通专科罕见病认知储备不足，导致误诊、漏诊及异地就医等问题在患者中普遍存在。 《2026年中国罕见病行业趋势观察报告》显示，在既往调研中，42%的受访患者曾经历误诊。地域失衡进一步加剧了这一困境：尽管京沪等地超九成患者可在本地确诊，但中西部及边远地区绝大多数患者仍需跨省甚至多次跨区域就医，方能获得明确诊断。 针对上述痛点，通知从体系与质控两端发力：一方面，要求健全全国罕见病诊疗协作网，推动资源下沉与扩面；另一方面，完善国家、省、市三级罕见病医疗质量控制组织体系。 通知拟定了一份时间表：到2026年底前，各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团均应当至少依托1家省属及以上医院开设罕见病门诊，辖区内300万人口以上的地市均应当至少依托1家医院开设罕见病门诊，安排相关专科医师坐诊，提供规范的罕见病诊疗服务。 《2025年国家医疗质量安全改进目标》首次将罕见病明确纳入年度医疗质量重点领域，要求医疗机构围绕漏诊、误诊和诊疗不规范问题，建立跨机构转诊与协作机制。 而按照通知规划：到2026年底前，实现省级罕见病医疗质量控制中心设置全覆盖。 与此同时，依托国家医学中心、区域医疗中心和省级协作网络，按照逐级指导、分区协作的方式，各级协作网络医院之间进行帮扶指导、转诊协作，让罕见病诊疗能力加速向基层延伸，这一政策脉络也逐渐清晰。 “提升县级医院及基层医疗卫生机构罕见病识别、初步诊断意识和能力，发现疑似罕见病患者及时向上级医院转诊。”通知强调。 多学科诊疗（MDT）是解决罕见病误诊、延迟诊断的重要工具，为此不仅要强化医院间资源整合，也要强调医院内部的资源整合。 根据通知，鼓励有条件的医疗机构积极推进罕见病病房建设，通过多学科诊疗、中西医协同等方式提供罕见病诊疗服务。 推进罕见病领域生物医学新技术临床研究与转化 在“无药可医”的困境下，前沿技术被不少罕见病家庭视为“救命稻草”。但近期三起基因治疗IIT（研究者发起的临床研究）罕见病受试者死亡事件，促使行业重新审视“创新加速”与“监管审慎”的平衡点，亦有业界人士担忧出现医院内部审批“一刀切”收紧。 通知再次释放积极信号：支持各有关机构依托国家科技重大项目、生物医学新技术临床研究和临床转化应用等渠道，推进出生缺陷和罕见病预防、筛查、诊断、治疗等技术的科研创新。 通知还提到，积极推动人工智能技术在辅助出生缺陷和罕见病诊断领域的研究应用。推进基因检测在罕见病诊疗中的规范应用。 近年来，基因检测的普及，较大提高了罕见病的诊断效率，也为临床医生结合患者具体特征制定个性化方案、改善预后提供了核心依据，而AI大模型在罕见病诊疗领域的嵌入，则进一步降低了精准诊疗的落地门槛。目前，国内已有多款医疗机构自主研发的罕见病垂类大模型问世并已投入使用。 但相较于技术进步，现有的政策法规在罕见病基因检测领域显得相对滞后。同时，虽然基因检测的成本不断降低，但对于许多患者和家庭来说，仍然是一笔不小的经济负担。故而，通知在鼓励AI和基因检测技术研究应用的同时，着重强调了基因检测临床使用的规范性。 通知中对基因检测、AI应用的支持导向，与近日出台的《医药工业发展“十五五”规划》形成呼应。 根据规划，推动基因检测、生物遗传技术与疾病预防体系深度融合。包括推动新一代基因测序产品在出生缺陷防控领域的应用，发展基于高通量测序技术的单基因遗传病无创产前检测新方法，扩大筛查病种覆盖范围等。 规划提出，推动有条件的医疗机构发展精准诊断中心，加强与相关企业合作，促进诊疗数据互联互通、共享共用，加快精准诊断技术与数字健康、人工智能深度融合，提升罕见病、肿瘤、遗传病等精准诊断水平。 另外值得注意的是，规划还明确列出未来五年罕见病药物研发攻关清单：针对血友病、白化病、渐冻症、苯丙酮尿症、线粒体病、多发性硬化病、肺泡蛋白沉积症、库欣综合征、戈谢病、庞贝病、黏多糖贮积症等罕见病，全力推动细胞治疗、基因治疗、小核酸药物、多肽药物、生长抑素类似物等前沿技术攻关，加快罕见病诊疗药物创新研发和转化应用。

2026-9-20 : 太空算力正成为多颗商业卫星重点布局的领域。 20日12时03分，中科宇航力箭一号遥十八运载火箭·超智算号在东风商业航天创新试验区成功发射，采用“一箭9星”的方式，将“超智算一号”等9颗卫星精准送入预定轨道。 该批卫星主要用于空间环境监测、防灾减灾和科学试验等领域。在本次发射任务中，鹏城首发星暨鹏城南科一号（PEGA-SUS1）卫星成功入轨。该颗卫星由银河航天（北京）科技集团股份有限公司（下称“银河航天”）与鹏城实验室、南方科技大学等单位联合研制，是一颗“通感智算”一体化技术验证卫星。 中科宇航提供 太空算力成卫星重点布局领域 未来，太空算力将广泛赋能应急救灾、自然资源监管、生态环保及海洋监测等国计民生场景。第一财经梳理发现，本次发射任务中，太空算力成为多颗卫星重点布局的领域。 超智算一号卫星是一颗高分辨率、具备在轨数据处理能力的遥感卫星。卫星主载荷为4m可见光相机和AI计算机，具备光学遥感成像、在轨数据处理与目标识别等能力，可自主获取全域目标区域的高质量光学遥感影像，并通过星载智能计算单元完成影像极速处理与自动目标提取，实现光学遥感观测与星上智能计算技术的深度融合。 同时，验证星载AI智算能力的鹏城首发星暨鹏城南科一号卫星是国内首次把5G NTN（Non-Terrestrial Network，非地面网络）基站、核心网、星载AI智算、星地激光以及微波通信联合搬上天的技术验证卫星。 鹏城首发星暨鹏城南科一号卫星是“通感智算”一体化技术验证卫星，由银河航天与鹏城实验室、南方科技大学电子与电气工程系、卫星互联网全国重点实验室、广东省空天通信与网络技术重点实验室联合研制，鹏城实验室为任务总体单位，鹏城实验室与南方科技大学为最终用户单位。 第一财经从银河航天了解到，卫星单星重量150公斤，搭载三种有效载荷分别是：基于3GPP标准的5G NTN通信载荷，100Gbps的高速星地激光通信载荷以及数字视网膜在轨计算载荷。通过贯通“通、感、智、算”星上信息流链路，该星将探索“一星多用、功能融合”的新型卫星设计理念，推动卫星从单一业务载体向融合通信、感知、计算和智能处理能力的空间信息超节点能力演进。 据银河航天卫星总体技术部副部长任家栋介绍，通俗理解，这颗卫星可以将原本部署在地面机房里的5G网络“大脑”核心网，直接搬到太空工作。卫星上的遥感载荷成像后，可以通过星上自带的智能计算模块完成目标检测与识别，提炼出有用信息并转换成网络内容，这些信息会由高速星内接口同步载入核心网。地面用户只需通过Ka频段终端接入卫星网络，就能像平时浏览网页一样，直接查看这颗卫星实时分析出的各类信息。 由上海卫星工程研究所研制的浦江四号卫星，和西北工业大学负责研制的秦岭卫星01星、02星，由中国科学院力学研究所研制的云霄探路者卫星，以及由天津星瞰九州科技有限公司抓总研制的谛听01组A/B/C星也进入预定轨道。 谛听01组A/B/C星是由天津星瞰九州科技有限公司抓总、长光卫星研制的商业天基射频感知卫星，是谛听星座的首发星组，主要用于天基射频感知技术试验验证。谛听星座由天津星瞰九州科技有限公司设计并运营，是目前我国首次采用三星编队开展商业天基射频数据采集的卫星星座，可实现对广域电磁频谱态势的感知，也可对无线电发射源进行快速、精确的定位，提供电磁频谱层面的“遥感数据”及数据分析服务。 中科宇航打造更灵活完备的空间运输能力 第一财经从中科宇航了解到，力箭一号运载火箭发射任务排期已规划至2027年下半年。截至目前，力箭一号运载火箭已通过16次发射，将119颗卫星顺利送入太空。本次任务采用一箭多星发射模式，加速小型卫星星座组网建设。近期力箭一号首次海上发射即将启程，执行“一箭3星”发射任务。 中科宇航正通过强化生产能力和拓展发射方式，来构建更灵活完备的空间运输能力。 力箭一号由中科宇航位于广州南沙的火箭生产基地总装，该基地也是国内首个全产业链商业航天产业化基地。据力箭一号副总指挥孟祥福介绍，生产制造层面，火箭生产基地脉动式节拍化生产线，现阶段力箭一号运载火箭年产能力达30发，为高密度发射任务筑牢产能底座。 发射执行层面，公司依托专属发射工位与配套技术厂房，把发射场测发周期压缩到10天内，大幅提升发射周转效率。孟祥福表示：“产品本身的技术创新与高可靠底色，再叠加产能、测发、订单响应全流程优化，多方条件共同落地，才有力箭一号现在的‘航班式’交付能力。” 力箭一号的首次海上发射任务也提上了日程。“近期，我们计划在广东附近海域实施力箭一号运载火箭的首次海上发射任务，拓宽任务适配边界，实现陆海协同的商业化发射交付。” 2024年10月14日，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动商业航天高质量发展行动方案（2024—2028年）》，明确提出推进广东商业航天发射场规划论证，积极争取国家支持在阳江建设集卫星火箭总装、发射指挥控制于一体的卫星发射母港和海上发射基地，加快形成陆海发射能力。

2026-9-20 : 近日举行的2026年上海电影工作会披露了一组数据。2025年，上海以4967.89万观影人次、25.43亿元票房，名列全国年度城市电影票房第一。今年上海电影市场延续领先态势。截至9月19日，上海2026年票房突破16亿元，位列全国城市第一。三年来，上海出品影片110部，贡献全国国产片票房五分之一，其中21部票房过亿。截至9月上旬，今年共有28部“上海出品”影片登陆院线，累计取得票房74亿元，超过全年国产影片总票房的三分之一。其中，《飞驰人生3》为春节档票房冠军，《欢迎来龙餐馆》为暑期档票房亚军。新片方面，即将到来的国庆档有两部“上海出品”入局。由新丽（上海）影视有限公司出品，陈思诚执导，张译、马丽等主演的《神探之痕迹》改编自“七一勋章”获得者、公安系统崔道植的真实故事；上海华策电影有限公司出品的《小猪佩奇·完美假期》，是著名IP《小猪佩奇》的首部中外合拍动画电影。根据灯塔专业版上映日历，两部影片“想看人数”位列国庆档第一和第二。“上海出品”赢得口碑与票房刚刚结束的暑期档，上海出品影片《欢迎来龙餐馆》取得票房口碑双丰收。截至目前，影片已收获近22亿元票房。影片以中华美食为载体，书写中国主张和平的大国形象。会上，导演文牧野分享了他对电影的创作思考：“所有的戏剧表达，都要扎根于人真实的处境。”他回忆，这个故事源于看到中国人在伊拉克经营中餐馆的新闻，进一步检索后，许多真实鲜活的经历成为灵感来源。与原型接触后，团队赴海外采风、走访难民营，接触经历过战争的普通人。采风带给他的，不是可以直接拿来使用的故事情节，而是一种对人的状态的捕捉：许多普通人不理解战争为何爆发，却要承受战争带来的苦难。文牧野认为，中国在国际上比较受认可的两样东西，一是中国功夫，一是中餐。“中餐能够代表和平。”关于影片想要传递的内核，他说：“能吃饭就别打仗，因为战争会摧毁很多东西，没有人是战争的胜利者。”2026年春节档，上海出品的《飞驰人生3》延续“喜剧+赛车”内核，作为第三次登陆春节档的成熟IP，在档期内断层领跑，最终取得44.2亿元票房，位列影史前十，创下上海出品影片的票房纪录。上海亭东影业有限公司总裁李雯雯在分享中谈到，电影本质上是高风险的文化产品，亭东影业在内容和项目类型选择上，会认真分析当下的市场环境以及观众进场的动机。她提到，视听感受是电影吸引观众的重要因素。因此，《飞驰人生》系列拍摄有一个原则，就是要让无人机、直升机、跟拍车追上赛车。《飞驰人生3》拍摄期间，剧组在滴水湖东方明珠数字影视制作基地租用多个摄影棚，也是第一个进驻该场地的电影剧组。“上海是一座真正的电影之城。”李雯雯说，上海有完善的产业配套，在《飞驰人生》等多部影片的创制、宣发等层面给予很多支持。她希望未来在上海探索更多电影视听表达的可能性。从亭东影业的实践，到上影集团的布局，上海电影企业在内容与产业两端同时发力。上海电影集团党委书记、董事长王隽介绍，今年上半年上影集团主投主控、投资出品上映电影共8部，总票房近75亿元。《密档》《拼桌》《燃比娃》及《惊蛰无声》《空枪》等作品兼具新意与温度。其中，《密档》作为第38届百花奖开幕影片亮相，并与《浪浪山小妖怪》共获长春电影节最佳影片等5项提名、1项大奖；动画短片《中国奇谭2》入围白玉兰奖。上影储备的20余部影视项目正按计划有序推进。由陈思诚导演，朱一龙等主演的电影《千里·江山图》已完成阶段性拍摄；首部彩色水墨动画长片《斑羚飞渡》，史依弘、李军主演的京剧电影《大唐贵妃》已取得龙标。由滕丛丛编剧并导演、辛芷蕾等主演的电影《浮华之上》将于9月22日开机。以上四部影片都计划于2027年上映。在消费场景，上影旗下上海联和院线影院年度票房超23亿元，位列全国第四；上海影城SHO以1830万元票房位列上半年全国影院票房榜首。“好爱上海 MovieLand”品牌联动商圈覆盖游客90万人次；上影元上线IP合作项目20个，带动终端销售GMV9.5亿元，《浪浪山小妖怪》全渠道销售额突破26亿元。在技术端，围绕全球影视创制中心目标，上影以数智创新撬动产业转型提速。昊浦智慧产业社区建成全国首个影视行业专属算力池与数字资产库，集聚近60家科技企业与合作伙伴，打通剧本开发、AI制作、后期渲染、发行全链条，产出80余部AIGC微短剧新作品。产学研一体化平台也在为电影之城提供人才支撑。上海大学上海电影学院执行院长齐伟介绍，上海市电影局与上海大学共建的上海电影发展研究院，聚焦人才培育、文化赓续、科技赋能三大主线。研究院着力培育青年影人、孵化优质项目，《夫妻一场》《清水落大雨》《爷爷奶奶那些事儿》三部影片即将公映。同时，联动阿里大文娱、收获APP等推出的“春苗编剧计划”“青鸟作家导演起飞计划”系列项目，已有近10个项目完成备案。“电影替我们记得”电影正在链接消费、体验和意义，成为撬动城市文商旅体展融合的流量入口。电影之城的生态，根植于影院、节展、首映礼和观众共同构成的日常之中。据统计，上海在营影院389家、银幕2373块、座位数31.98万个，均常年保持全国第一。在主题影院建设方面，目前上海已建成多类主题影院。杨浦区四平电影院是首家红色主题影院，开展了一系列红色主题活动及主旋律影片观影；徐汇区SFC上影影城美罗店建成首家动漫主题影院，推出《浪浪山小妖怪》《时间之子》等动漫影片的“痛楼”宣发；闵行区华夏古美影城打造成为首家体育主题影院，在全国率先开展美加墨世界杯赛事直播、樊振东德甲乒乓球直播。戏曲主题影院、艺术主题影院也在研究推进中。2026年，上海国际电影节蝉联“中国唯一国际A类电影节”。观众也因为电影来到上海，同时在城市中产生住宿、餐饮、交通、购物、文旅等多元消费。电影经济正在构筑新生态。据统计，上海一年的首映路演场次达300场，专题影展约30个。“首映上海”是电影之城品牌活动的王牌。截至目前，2026年全市共开展238场首映路演活动，吸引观众540万人次，产生票房829.21万元。迪士尼在MOViE MOViE影城举办《穿普拉达的女王2》全球首映礼，索尼在上海影城SHO举办《蜘蛛侠：崭新之日》首映礼，有效带动影院及周边商圈客流增长。上海每年举办日常影展总票房和观影人次均位列全国城市第一，自2019年来开展“周周有影展”特色活动。近三年来已举办近70个日常影展，总票房达3000万元，观影人次超过35万。今年至今，已有17个影展落地，吸引超10万人次影迷观影，累计票房782.4万元。其中，瑞典大师伯格曼影展上座率高达95%，累计取得129.4万元票房，刷新了单一国别日常影展的票房纪录。2026年四季度，上海还将举办10场种类多样的主题影展和国别大师展，涵盖法国、意大利、德国、奥地利等多个国家；香港经典影片专题、上海城市电影主题、戏剧电影展等也将陆续开展筹备。上海首届影展策展人专题培训会拟于10月举行。从产业数据到日常生活，电影缔造和留下的，是人与城市之间的情感联结。演员吴越在分享中说，她生在上海，也在这里长大，因此一直很难把上海和电影完全分开。“我们今天走过的街道、看见的房子，甚至习以为常的生活方式，早已被一代又一代电影保存下来。”她说，很多年以后，一座城市真正留在人们记忆里的，往往不只是它的样子，更是生活在这里的人。“我想，这也许就是电影和一座城市之间最深的一种感情——我们在这里生活，电影替我们记得。”

2026-9-20 : 近日，由英中贸易协会（CBBC）主办的2026投资英国大会在上海举行。第一财经记者看到，现场座无虚席，吸引了来自中英两国企业、行业协会、机构等约200名代表与会，共同探讨英国投资环境、市场机遇以及企业国际化发展路径。 会议期间，英中贸易协会发布最新版《投资英国指南》。该指南系统梳理了英国各重点行业的投资准入要求、各地区营商环境特征等。 商务部网站信息显示，商务部投资促进局杨依杭副局长在大会致辞中提到，中英两国经贸合作稳步发展、成果丰硕。互利共赢、合作发展是中英两国工商界的主流心声。随着中国“十五五”规划纲要的实施，两国企业在双向投资和贸易领域的合作将更具潜力。 商务部数据显示，2025年，中英双边货物贸易额达1037.3亿美元，同比增长5.3%。其中中方出口额850.9亿美元，同比增长7.8%；进口额186.4亿美元。目前，英国是中国在欧洲第三大贸易伙伴、第三大投资目的地和第三大外资来源地，中国则是英国在亚洲最大贸易伙伴。截至2025年，已有超过500家中资企业落户英国，两国双向投资存量近680亿美元。 四大因素协同 英中贸易协会（CBBC）中国区总裁赵汤（Tom Simpson）对近些年来中国企业以及中国品牌在英国的发展印象深刻。他告诉第一财经，过去几年，英国消费者对中国品牌的看法发生了实实在在的转变：中国品牌不再只是“平价替代品”，在多个品类中已然成为英国市场的领军者，这一点在电动汽车领域体现得最为明显。 数据显示，2026年前7个月，英国纯电动汽车上牌量增长29%；今年上半年，中国品牌汽车占英国全部新车上牌量的15%。“考虑到这些品牌进入英国市场的时间尚短，这一市场份额意义重大。”赵汤说道，“继上汽、比亚迪、奇瑞之后，吉利也登陆英国市场，这些品牌的曝光度随着整个电动汽车市场的发展同步提升。” 此外，他还表示，生命科学与医疗、物流、先进制造、新能源以及消费零售行业都呈现类似趋势。例如，在消费零售领域，泡泡玛特已将伦敦设立为其欧洲总部，名创优品正在英国快速扩张。“二者都在英国消费者当中建立起真正的文化认同感，而不只是依靠价格竞争。”赵汤说道。 对于中国品牌或者企业在英国的发展优势，赵汤认为这是四项因素协同的作用，而非单一因素。 首先是发展速度。他表示，中国车企推出新车型的速度快于传统汽车厂商，“这种速度同样体现在研发层面。比如，联想正在扩大在英布局，于伦敦和爱丁堡新建人工智能技术中心，其中包括与伦敦帝国理工学院的合作，将创新能力落地英国本土，而非从外部引入。” 其次是成本管控能力。赵汤表示，这一优势源自中国国内多年激烈的市场竞争，而英国和欧洲本土竞争者尚未在其母国市场经历这样的竞争环境。 第三则是主动向市场引入新技术的意愿。他举例道，京东物流已在英国启用其首个海外自动化仓库，这正是中国自研的物流技术直接应用于英国供应链的实例。 第四是对英国的早期投入。比如，奇瑞商用车已确定将利物浦作为其欧洲总部，并在当地新建英国研发中心；比亚迪和名爵此前已通过阿诺德?克拉克、彭德拉根等合作伙伴搭建起经销商网络，奇瑞商用车在此基础上进一步布局。 “这四项因素共同将中国企业与其他企业显著区分，使中国企业在英国市场拥有强劲的竞争优势。”赵汤说道。 最大机遇非单笔交易 当然，赵汤也表示，和所有国家一样，英国针对外国贸易与投资设有一套合规法规，因此对于希望进入英国市场的中国而言，需要尽早地与专业机构对接并研判。 “英中贸易协会倡导‘本土深耕，方能全球发展’的理念。企业在目标市场牢牢扎下根基，就有望取得巨大成功。英国是面向众多市场实现本土化布局的绝佳跳板。我们乐意协助有意进入英国市场的企业在英国找准定位、取得成功。”赵汤说道。 比如，尽早与英国国家安全投资局的咨询顾问沟通；建立真实的本地企业实体，而非从中国远程管控英国业务与运营；借鉴目前最成功企业的发展路径——从销售分销，到设立本地机构，再到研发投入，最终落地生产制造与供应链布局。 在赵汤看来，未来中国企业在英国发展的最大的机遇并非局限于某一笔单独交易，而是各行业正在形成的一种趋势：在英国开展生产制造，并进行更广范围的供应链布局。 他以奇瑞在英国的布局举例道，此前奇瑞已确定将利物浦作为其欧洲总部，并宣布新建英国研发中心。之后奇瑞与日产签署协议，将在桑德兰生产车辆，计划于明年投产，短短数年内奇瑞已完成从展厅销售到工厂落地的全过程。 能源行业也呈现相同趋势。比如，远景能源位于桑德兰的超级工厂已经投产，是英国目前在运营的规模最大电池生产基地；该企业还将在伍尔弗汉普顿推进另一处310兆瓦时储能项目。海辰储能则单独供应一个720兆瓦时的电池储能项目，项目预计2027年完工。 在赵汤看来，这些案例并非中国企业单纯向英国销售产品，而是中国企业直接参与建设英国能源基础设施的体现，“这些进展所体现的意义已超越单一行业。”

2026-9-20 : 9月20日12时03分，中科宇航力箭一号遥十八运载火箭·超智算号在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭9星”的方式，将“超智算一号”等9颗卫星精准送入预定轨道，发射任务取得成功。该批卫星主要用于空间环境监测、防灾减灾和科学试验等领域。 第一财经记者获悉，此次任务是力箭一号运载火箭的第16次飞行，也是力箭系列运载火箭第17次发射。截至目前，力箭系列运载火箭已成功将1艘飞船、121颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超21吨。中科宇航是我国民营航天领域发射卫星数量最多、发射载荷重量最大的商业航天公司。 此次任务中，力箭一号携手超智算（北京）科技有限公司，以全国首个“首箭首星”一体化算力卫星项目为载体，推动算力基础设施从地面迈向浩瀚太空，开启“算力上天”的探索。 据了解，“超智算一号”卫星主载荷为4m可见光相机和AI计算机，具备光学遥感成像、在轨数据处理与目标识别等能力，主要面向智慧城市、自然资源普查与监管、精准农业、生态环保、应急救灾等领域开展数据应用。该卫星将率先探索“天感天算”的在轨智能处理路径，其直接在太空完成影像解析、目标识别，仅下传高价值结果信息，将数据响应时效由传统数小时压缩至分钟级，构建起高时效、全覆盖、高可靠的天地一体化算力底座。 除了“超智算一号”卫星，秦岭卫星01星、02星，云霄探路者卫星，谛听01组A/B/C星，鹏城首发星暨鹏城南科一号(PEGA-SUS1)卫星，浦江四号卫星等都搭乘了这一火箭“航班”。 力箭一号运载火箭副总师孙良杰表示，一箭多星发射，难点集中在星箭总体匹配、载荷接口兼容、多星分离时序控制等三大维度。 具体来看，多颗卫星同时搭载，既要做好箭上空间布局统筹，实现多颗卫星的合理排布，还要完成不同卫星的接口适配，满足各家载荷差异化的电气、机械要求。最关键的是多星分离时序，必须做到精准可控，保证卫星先后分离过程互不干扰，每一颗卫星都能安全入轨，对火箭总体设计与控制系统提出了严苛的考验。 孙良杰介绍称，力箭一号运载火箭实现一箭多星的高频次、高可靠发射，核心依托在于一套成熟完备的一箭多星总体设计体系与高精度星箭分离控制技术。火箭贯彻“去任务化”设计思路，采用通用化星箭电气接口，同时对卫星支架结构做标准化、统一化设计。 “相当于搭建起一套‘标准货架’，可以快速适配不同客户的各类载荷，不用针对每一次任务做大量定制化改动，大幅压缩任务准备周期。”孙良杰说。 另据透露，目前力箭一号运载火箭在手订单储备充足，市场需求持续旺盛，发射任务排期已规划至2027年下半年。 值得一提的是，中科宇航正在加速构筑“陆上常态航班发射、海上机动专项发射”双线协同的发射格局，近期力箭一号首次海上发射即将启程，执行“一箭3星”发射任务。 力箭一号运载火箭副总指挥孟祥福介绍称，中科宇航已携手广东省珠江海运有限公司、阳江商业航天科技有限公司共同成立广东商业航天技术服务有限公司，将依托阳江海域区位优势、三方公司资源技术合力、陆海发射业务互补机制，快速切入商业航天海上发射市场，与陆上发射业务协同打造阳江“陆海一体”商业航天发射体系。 中科宇航方面表示，陆海协同发射将实现优势互补、拓宽任务适配边界，高效响应星座组网、快速补网等多元需求，可提供更加灵活完备的空间运输能力。此外，公司还将继续携手AI、生物医药等多领域伙伴，探索商业航天与新兴产业融合的更多可能。

2026-9-20 : 第48届世界技能大赛（下称“世赛”）赛期临近，业界对一些热门赛项的关注度越发增加。 “此次世赛在家门口办，我们非常期待‘增材制造’赛项能够成功摘得增材制造项目中国的首枚金牌！” 上海市高级技工学校制造工程系青年教师许梓谦告诉第一财经，尽管上届世赛我国选手遗憾失金，但也积累了不少经验，可以为本届增材制造项目的备赛提供不少借鉴。他是增材制造赛项的技术支持团队成员。 增材制造赛项目（又称3D打印）指通过正向、逆向三维建模完成设计要求，并采用多种工艺的增材制造设备，将三维模型加工成实物。其考核选手在三维扫描、三维建模、模型逆向重构、数字化设计、增材制造工艺优化、模型打印前处理等能力，代表先进制造的新兴方向。 图为工业控制赛项培养基地中的训练场景。来源：上海市高级技工学校。 图为技能人才正在进行增材制造项目训练。来源：上海第48届世界技能大赛官微。 该赛项看点何在？许梓谦称，目前国内自主研发的增材制造设备已大量推向市场，有望构建起技术赋能人才、人才反哺产业的良性循环，“本届世赛中，期待看到增材制造赛项选手用AI来辅助设计，跳出固有思维，用新方法推动行业技术迭代。” 本届世赛工业控制赛项场地经理、上海市高级技工学校机电工程系副主任郑昊告诉第一财经，“我比较期待的是，‘工业控制’赛项的赛题能融入数字化、智能化的应用场景，并且让竞赛内容完全对标企业真实生产工况，实现以赛促学、以赛促产。”他说，工业控制是全流程、高综合的硬核赛项，选手需在规定时间内独立完成电气安装、精密布线、PLC编程、组态调试、故障排查等全套工业工序，兼顾工艺精度与程序逻辑，极度考验手脑协同能力。 谈及工业控制赛项的看点，郑昊表示，工业控制的赛题具备开放性、不确定性，侧重考察临场分析、问题解决和抗压能力。不同于单一技能比拼，它完整复刻自动化工程师的岗位工作，技能实用性强、产业贴合度高，这是其独特魅力所在。 结合产业需求，郑昊告诉第一财经，AI与工业控制的深度融合，是智能制造发展的必然趋势，也大幅提升了赛项的产业价值，这也使得该赛项从传统基础控制考核，升级为智能运维、数据研判、自适应控制的复合型能力考核，并且倒逼技能人才转型升级。随着产业不断数字化转型，一批懂工控、懂数据、懂智能算法的新型技能人才将获得青睐，也将填补制造业高端技术岗位缺口。 图为技能人才正在进行工业控制项目训练。来源：上海第48届世界技能大赛官微。 工业控制赛项是我国选手潜力夺金项目，中国选手袁强在第44届世赛中曾获得金牌。“期待各国青年选手同台竞技、交流互鉴，展现扎实的实操能力与严谨的工程素养；也更希望通过世赛普及工控专业价值，推动世赛标准融入职业教育教学，为制造业培养优质高技能人才。”郑昊说。 第47届世界技能大赛数控铣项目金牌得主、现在佛山职业技术学院智能制造学院数控专业任教的龙伟杰则表示，“我曾经参赛夺冠的数控铣赛项，这一届的竞争十分激烈，各国参赛选手在加工精度、加工效率上的差距实际上都很小。建议选手稳住心态，重视工艺规划与加工效率，严控细节，减少不必要的失误。” 他日常会进行一些技能竞赛集训指导工作，“本届世赛中，我会更关注数控铣、数控车等制造与工程一类的赛项，这些赛项体现了高端装备领域的实操能力。” 此前，我国选手已在该数控铣赛项上获得五连冠。在龙伟杰看来，数控铣赛项与大众生活息息相关，从日常佩戴的手表到轮船上的螺旋桨，均由数控铣加工而来，也因此，该世赛项目的考题多围绕企业的真实需求来设置。 谈及如何以技能匹配企业真实需求，龙伟杰进一步解释说，技能人才从数控铣项目中学到的编程、工装调试、加工能力，不管是学生实习就业，还是对接企业产线需求都很实用。企业非常看重能独立完成零件加工、解决现场工艺问题的技能人才，世赛训练积累的工程思维，能帮助大家更快适应产业岗位。

2026-9-20 : 日前，东风汽车第十届科技创新周开幕，“天净零碳”计划、具身智能汽车全域守护计划、“天际扬帆”计划等集中发布。 其中，在具身智能方面，东风人形机器人、机器狗成为焦点。东风汽车智能化技术首席总工程师张振林表示，东风人形机器人将于今年10月份进入工厂，主要面向生产制造领域，进行分拣、质检等工作。今年年底，东风人形机器人将进行小批量、小点位的试制，计划在明年年底能力与真人持平。 该公司自主研发的机器狗将比人形机器人更快投入4S店导购等场景。张振林认为，车企研发具身智能产品能够实现与汽车大模型等多个领域进行复用，加速商业化量产效率。同时，未来具身智能产品的形态也不仅限于人形机器人或机器人，汽车也将是具身智能产品的一种形态。 在全球化布局方面，东风汽车副总经理、党委常委周锋公布了“天际扬帆”计划。据悉，该公司将向海外市场累计投入500亿元，投放50款以上车型，建设10座海外规模化生产基地、5座海外研发中心，目标是到2030年实现150万辆海外销量。 在上述科技创新周上，东风与华为合作的奕境汽车也展示了天穹智盾技术，奕境品牌总经理曾清林在接受包括第一财经记者采访时表示，该品牌采用了东风集团的全铝底盘架构，叠加华为XMC数字底盘技术，实现了预瞄和底盘控制。岚图汽车董事长卢放则着重介绍了该公司自主研发的虎踞智能底盘方案。 据东风汽车发布的“东方风起2030”计划，到2030年，东风汽车全球年销量奋斗目标500万辆，新能源车占比超70%，海外销量占比冲刺40%，研发投入强度保持7%以上。

2026-9-20 : 国家税务总局数据显示，今年前8个月，税务部门征收税收收入（不含海关代征进口增值税、消费税和关税、船舶吨税，未扣除出口退税）同比增长5.9%，与上半年现价GDP（国内生产总值）增速5.4%相比，略高出0.5个百分点。 税务总局税收科学研究所所长黄立新认为，税收收入按现价计算，今年以来税收增长总体上与经济增长基本相匹配，主要有三方面因素使税收增速略快于GDP增速： 一是价格上涨因素。与税收收入高度相关的PPI（工业生产者价格指数）于今年3月份转正，结束了长达41个月的负增长，随后增速总体提升，前8个月累计上涨2%，拉动以现价计算的税收收入较快增长。但上半年价格对GDP增速的影响体现为GDP平减指数（经测算为0.7%），价格因素对税收和GDP增长影响存在差异。 二是资本市场因素。资本市场交易带动证券交易印花税、企业所得税、个人所得税、国内增值税等增长。今年资本市场总体较为活跃，前8个月A股日均股票成交额2.7万亿元，较去年同期增长72.8%，带动相关税种、行业税收较快增长，其中证券交易印花税增长82%，限售股转让所得个人所得税增长59.7%；证券业税收收入同比增长65.6%，保险业、其他金融业税收收入分别增长14.6%和18.5%，其他行业税收收入也受相关企业投资股票市场收益增加带动。但证券交易及其带来的投资收益均属于存量资产权属转移，不属于当期生产活动创造的价值，虽可直接带来税收增长，但基本不会增加当期GDP。 三是政策调整因素。《中华人民共和国增值税法》及其实施条例自今年1月1日正式施行，一些税收政策也相应进行了调整，同时，国家还对一些不符合高质量发展、不符合当前形势的税收优惠进行了规范，带来税收收入增加，但政策调整不会直接带来GDP增长。 “在上述因素综合作用下，税收收入增速略高于GDP增速，但总体上与经济税源增长是相匹配的，这也彰显了我国经济发展的韧性和活力。”黄立新表示。 长期研究收入分配和发展经济学的中央财经大学副校长、教授陈斌开分析，从纳税主体看，税收收入主要由大型企业贡献，小微企业享受较多税收优惠政策，整体税收贡献显著低于大型企业。 税收数据显示，今年前8个月，纳税规模居前一万户企业缴纳的税收占全部税收比重接近一半，前一百万户企业缴纳的税收占全部税收的比重达九成，而包括小微企业在内的其他企业税收只占一成左右。 “这是因为近年来我国实施一系列惠及小微企业的税费优惠政策，比如，月销售额10万元以下的增值税小规模纳税人免征增值税，符合条件的小型微利企业的企业所得税实际税负降至5%等，这对降低数量庞大的小微企业税负起到了非常重要的作用。”陈斌开解释。

2026-9-20 : 微软为超级智能立规矩 当地时间9月14日，微软发布了名为《人文主义人工智能行为准则》的文件，阐述微软MAI（微软“MAI超级智能团队”推出的系列模型）模型的预期行为与价值观。微软在该行为准则中点出了一个前提，即人比AI更重要。技术的目的是推进人类文明，加速人类繁荣，这也是微软对AI的意图和期望。 【点评】对于人工智能安全挑战的话题，微软董事长兼首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在社交媒体上发表了自己的看法，他表示，任何对超级智能的追求都必须建立在这样一个核心原则之上：如果构建的AI没有帮助人类，且不处于人类控制之下，那它就不值得追求。 小红书明确禁止八类内容 9月15日，小红书发布了首份《社区金融生态公约》。在金融内容方面，社区鼓励有资质的创作者和机构用专业做科普、鼓励用户分享真实的理财经历、要求做好风险提示、使用AI须标注；同时明确划出边界：恶意唱衰、非法荐股、非法金融活动、伪造权威背书、承诺“保本保息”、编造虚假投资人设、变相导流站外等八类行为被明令禁止。 【点评】从行业视角来看，社交平台出台金融生态公约有助于社区健康发展。对于普通用户和社区生态而言，驱逐劣币是为了更好地拥抱良币。金融决策往往伴随着真实的财产风险，当虚假人设与套路荐股被清扫出场，真正有价值的专业科普、持牌机构的严谨解读以及普通人真实的避坑经验，才更容易被看见与信任。 iPhone Duo发烫、反折闪屏引质疑 苹果首款折叠屏手机iPhone Duo尚未发售就引发了争议。科技博主“影视飓风”Tim在9月16日发布的视频中提到iPhone Duo的发热和可靠性问题，称他用iPhone Duo录制了3分钟左右的4K 60帧视频，发现“烫得快握不住了”。这名博主还表示，他往反方向压了一下折叠屏，回看视频发现屏幕闪了一下，iPhone Duo和直板机的可靠性不同。 【点评】iPhone Duo将于10月23日发售，未发售就被质疑品质问题。反折iPhone Duo是否一种必要的测试方式也引起了争论，有人认为这并非用户使用场景，有人认为日常使用确实有可能反折。用户会不会为iPhone Duo买单，还需要继续观察。 现场直击iPhone 18新机发售：黄牛加价不如前代 9月18日，苹果iPhone 18 Pro系列发售。上午9点左右，第一财经记者来到深圳一家苹果旗舰店门口，看到排队取货的消费者有20多名，门口的黄牛大约20名。多名黄牛反馈，今年苹果新机的行情不是特别好，主要反映在收货价格上，收iPhone 18 Pro Max加价500元左右，而去年iPhone 17 Pro Max加价可达到600元~700元。有不少黄牛不收iPhone 18 Pro，称“没行情”。 【点评】黄牛加价较低的原因包括iPhone 18 Pro系列定价已经偏贵。相同存储容量的iPhone 18 Pro比前一代贵了1000元~2500元，iPhone 18 Pro Max比前一代贵了1000元~3500元不等。此前开启预售后不久，由于电商平台的优惠政策，iPhone 18 Pro系列在电商平台上的价格还跌破发售价。 朱雀二号改进型遥七发射成功，“一箭十星”加速千帆星座组网 9月15日，朱雀二号改进型遥七运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将搭载的千帆极轨19组共10颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得成功。此次任务是朱雀二号系列运载火箭的第9次飞行，首次执行规模化卫星互联网星座组网任务。据了解，蓝箭航天已经实现朱雀二号改进型常态化商业发射，并持续推进朱雀三号工程化复用验证。 【点评】本次任务搭载的千帆极轨卫星是“千帆星座”计划的一部分。随着我国低轨卫星互联网进入规模化组网阶段，卫星研制、批量生产和发射正在逐渐形成更加紧密的产业协同。星座组网不是一次性任务，而是一个持续建设和运营的过程，这对运载火箭的发射频次、任务组织和持续供给能力提出了更高要求。 康佳股东会通过退市议案 9月14日，*ST康佳A、*ST康佳B（000016.SZ，200016.HK，简称康佳）举行临时股东大会审议通过了公司主动退市的议案。这意味着二十多年前的“彩电大王”康佳，将正式进入主动退市的程序。一位接近康佳的业内人士告诉第一财经记者，退市属于公司在资本市场的选择，主动退市比强制退市好，目前康佳彩电和白电业务正常。康佳2023年至2025年连续三年归母净利润巨额亏损，2026年上半年归母净利润亏损1.7亿元。目前无论通过注入资产或债转股来维持康佳上市公司地位，时间都已不够。 【点评】从外部行业环境看，中国彩电市场经历了一轮由总量收缩驱动的深度调整。奥维云网（AVC）数据显示，2016年国内彩电年销量突破5000万台，是这个行业的历史高点，此后一路回落，预计2026年全年销量将为2566万台——十年时间市场近乎腰斩。从公司自身来看，康佳很长一段时间在主业上把很多的资源投放在搞“短、平、快”收入的产业地产上，对家电主业的重视不足。偏离核心赛道去搞没有前途的副业，然后副业没有做成，主业也丢了，这就是康佳的教训。

2026-9-20 : 本周国际市场风云变幻，美联储和日本央行加息落地，全球国债抛售潮再起。美股涨跌互现，道指周跌1.69%，纳指周涨0.72%，标普500指数周跌0.08%。欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨0.08%，德国DAX 30指数周跌1.03%，法国CAC 40指数周跌1.40%。 下周看点颇多，欧美主要经济体将公布9月制造业与服务业采购经理人指数PMI初值，投资者将借此评估后续加息可能性和当前经济景气度。外界也将关注美联储、欧央行和英国央行多位官员的最新表态。与此同时，瑞士、瑞典、挪威、墨西哥、南非、印尼等国央行将召开利率决议会议，是否跟进收紧货币政策值得关注，中东局势继续成为外界的焦点。 美国经济韧性受关注 联邦公开市场委员会（FOMC）以12-0的方式决定加息25个基点，利率目标区间上调至3.75%–4.00%。本次会议是自2023年以来美联储第一次加息，也是凯文·沃什担任美联储主席之后首次上调利率。同步发布的经济预测摘要SEP与点阵图显示，经济增长预期上调，就业预期维持稳定，但通胀压力持续高企，年内或将再加息一次。 下周三（23日）公布的9月美国制造业、服务业采购经理人指数PMI初值将反映企业经营现状。近期油价飙升是美联储此轮加息的核心诱因之一，如果经济展现韧性，会强化美联储进一步加息的预期。LSEG数据显示，货币市场定价美联储在2026年底前还将加息25个基点，至2027年6月前合计再加两次。 荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·奈特利在研报中表示：“联邦公开市场委员会（FOMC）中仅有两名委员认为今年不会再加息，说明委员会内部整体已经转向鹰派。” 其他值得关注的经济数据包括初请失业金人数、8月新屋销售、耐用品订单初值、密歇根大学9月消费者信心终值等。 美国财政部下周将安排三期国债拍卖，分别是690亿美元2年期国债，700亿美元5年期国债和440亿美元7年期国债。随着近期美债收益率高烧不退，市场密切关注届时资金需求状况。 虽然接下来是财报淡季，下周包括好市多、汽车配件零售商 AutoZone以及通用磨坊等公司的业绩将受到关注。 原油与黄金 国际油价冲高回落，市场预期沙特输油管道运输能力将恢复，中东短期供应忧虑有所缓和。WTI原油近月合约周涨0.25%，报100.30美元/桶，布伦特原油近月合约周跌0.71%，报103.87美元/桶。 知情人士称，沙特正争取在数天内恢复管道部分运营，但受损泵站的修复以及产能完全恢复可能需要6至8周时间。沙特还可选择在霍尔木兹海峡开展船对船转运业务，以此向买家输送原油。据报道，阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）一直在动用自有及租赁油轮，在美国军方护航下组成船队穿越海峡，随后将原油转运至阿曼湾等候的其他油轮。 国际能源署（IEA）石油工业与市场部主管托里尔·博索尼表示，替代出口通道、海湾以外地区产量提升以及需求走弱，缓解了本次供应中断带来的冲击。8月霍尔木兹海峡原油日均运量为760万桶，较战前水平减少1310万桶；自冲突爆发以来，沙特与阿联酋的替代运输路线平均弥补了280万桶/日的霍尔木兹海峡运力损失。与此同时，市场持续关注美伊局势进展。 贵金属市场探底回升，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周涨0.45%，报4385.90美元/盎司，COMEX白银期货周涨3.10%，报66.55美元/盎司。 美联储日前加息，并提示未来数月还有进一步加息的可能。尽管如此，高盛仍维持2027年底金价目标价5400美元不变。该行认为，紧缩政策大概率会放缓黄金的上涨节奏，但不会终结本轮金价上行行情。 佩珀斯通（Pepperstone）研究策略师艾哈迈德·阿西里表示：如果油价大幅回调、从而降低通胀与加息预期；或是冲突急剧升级迫使全球应对衰退；又或是财政失控问题的影响盖过利率因素，那么黄金与油价之间的相关性将会减弱。“在我看来，高利率环境会限制黄金短期上行空间……不过，如果收益率上行并非源于加息预期，而是财政信心恶化、战争相关支出与赤字扩大所驱动，那么收益率走高的同时美元可能走弱，这种环境反而会利好黄金。” 欧洲加息压力高涨 欧洲央行上周如期加息，动因不仅是高油价，同时也是欧元区经济近期表现强劲。投资者将通过下周数据判断这一趋势能否延续，法国、德国、欧元区9月制造业与服务业 PMI 初值是市场重点。欧元区货币市场定价，欧央行到明年年底合计至少再加息三次25个基点，其中包含2026年底前一次加息。 丹斯克银行分析师在研报中写道：“今夏超预期的强劲增长，为欧央行收紧货币政策创造条件，制造业增长动能能否进一步走强值得观察。” 其他值得关注的指标包括德国9月Ifo商业景气指数，10月GfK消费者信心指数。欧元区9月消费者信心初值，法国9月消费者信心调查等。 英国央行周四维持利率3.75%不变，但英国央行行长贝利承认通胀风险上行，暗示未来数月可能加息。路孚特数据显示，市场完全计价英国央行至2027年6月将合计加息四次。 未来一周，英国将公布公共财政收支数据，在10月28日预算案之前，市场重点关注政府财政健康度，评估融资成本抬升对财政的冲击。 下周看点

2026-9-20 : 华尔街结束了动荡一周，人工智能降速争议和债市波动背后通胀担忧持续占据市场焦点。美联储加息落地后，市场开始消化决议带来的后续影响，美股基金连续第四周遭遇抛售。接下来，货币政策博弈背后，全球债市能否企稳或成为短期风险偏好回归的关键因素。 美联储加息落地 美联储近期全票通过上调基准利率25个基点，用以对抗顽固通胀。本次加息将联邦基金利率抬升至3.75%–4.00%区间，这是联邦公开市场委员会自2023年7月以来首次收紧货币政策。 美联储经济预测摘要（SEP）显示，2026年底政策利率中枢预期上调至4.1%，高于6月预测的3.8%，点阵图预示年内还将有一次加息。 牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，美联储三年来的首次加息基本在市场预料之中。沃什在杰克逊霍尔会议发表偏鹰讲话，并反复强调要重新掌控通胀，早已释放明确信号。正如沃什所言，本次加息仅仅收回 “一小部分宽松力度”，经济看起来能够承受利率小幅上行。不过当前经济并未过热；如果外部冲击消退，预计明年美国通胀将重回下行通道。 中长期美债收益率尾盘拉升，基准10年期美债收益率上行5.3个基点至 5%，再度逼近2007年金融危机前夕高位。与利率预期关联密切2年期美债收益率上行6.2个基点至4.75%联邦基金利率期货定价显示，年内再度加息活动充分定价，时间窗口正在向10月摆动。 摩根士丹利在研报中表示：“目前预计美联储还将再加息两次。能源市场正遭遇多重供应链中断问题叠加。油价预期上行意味着通胀回落速度将放缓，而更偏紧缩的货币政策也会拖累2027年经济增长。”摩根士丹利预测，美联储将在12月和次年3月各加息25个基点，最终联邦基金利率区间达到4.25%–4.50%，并维持该利率水平直至明年年底。 施瓦茨向第一财经表示，本次加息不太可能是 “一次性加息后就此停手”。1997年曾出现过单次加息，目的只是抑制股市过热；而当下加息，根源在于经济基本面，同时持续的外部冲击也在扰动宏观环境。关税带来的不确定性依旧高企，美伊冲突推动油价突破每桶100美元进一步抬升短期通胀预期。与此同时，美国经济并未显现疲态：劳动力市场韧性十足，人工智能领域投资保持强劲，上月零售数据表现稳健，反映出消费需求依旧坚挺。 他认为，美联储预计12月将再度加息，之后进入长时间暂停加息阶段。 市场持续承压 本周市场消化美联储最新决议，标普500指数连续第二周收跌，蓝筹道琼斯工业指数创下3月以来最大单周跌幅。 板块跌多涨少，道琼斯市场统计显示，公用事业板块本周跌幅最大，下跌3%；其次是金融板块下跌2.35%、房地产板块下跌2.3%、原材料板块下跌1.9%。工业、非必需消费品、能源以及必需消费品板块同样收跌。本周仅有三个板块收涨：医疗保健板块上涨1.8%，通信服务板块上涨1.2%，科技板块上涨1.1%。Meta拉动通信服务板块，脸书母公司推出 Meta One 订阅服务，可在 Instagram、Facebook、WhatsApp以及 Meta AI中提供增强版AI能力与高级功能。Meta 表示，订阅业务是其推动收入多元化、降低对数字广告依赖的重要举措。 美股股票基金资金连续第四周净流出。原油高位、通胀风险再起，叠加美联储年内仍有加息预期，10年期美债收益率站上5%，投资者降低美股大盘敞口。伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据显示，截至9月16日当周，整体美股股票基金净流出314.4亿美元，规模和前一周（320亿美元）基本持平，处于年内第二高水平。 美国银行建议投资者紧盯接下来美联储官员讲话，只要官员继续强调通胀上行风险，美债收益率上行，科技股将再度承压。同时，加息周期或许意味着地产、消费信贷是最先被高利率击穿的板块。 嘉信理财在市场点评中写道，科技股本周被人工智能潜在利空预期扰动。当下处于财报空窗期，多家AI与芯片龙头短期内都没有财报披露。市场担忧：新一轮恐慌情绪，或将拖累数据中心、芯片及计算机设备采购。自 2022 年起，这类资本开支一直是整个市场与经济的强劲助推力量。 展望未来，该机构认为美债收益率与油价上行给市场带来压力，但华尔街企业盈利表现强劲，托住大盘。一定程度上，各大股指反映出市场预期 ——即便后续盈利对比基数抬升，企业利润仍能继续增长。而变数在于美联储。若利率按照芝商所利率期货的预期，在 2027 年年中升至远高于4%的水平，不断走高的借贷成本或将下调盈利预期。市场走向同样取决于加息节奏。

2026-9-20 : 据央行网站，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

2026-9-20 : 中国大模型调用量连续20周超美国 AI模型API聚合平台OpenRouter近日公布了上周平台上的调用量数据。9月7日至13日这一周，全球AI大模型总调用量达到127万亿token（词元），环比增长10.4%。其中中国大模型周调用量近61.2万亿token，环比增长7.9%；美国大模型周调用量21.8万亿token，环比增长31.6%。这是中国大模型周调用量连续二十周超过美国，居全球首位。在调用量前十榜单里，中国模型占据7席以上，合计占比超70%。一年前，OpenRouter调用量前十中只有2个中国模型，一年后局面几乎完全翻转。 【点评】从榜单来看，模型能力的第一梯队仍主要由海外厂商占据，而中国模型还在追赶。中国模型并没有在技术能力上领先，但却成为越来越多开发者“用脚投票”的选择。在这背后，瑞银观察到，在AI大规模落地的过程中，企业与用户的关注点逐渐从能力转向更高的投入产出比，“Token ROI”（衡量AI投入产出比的指标）成为讨论的关键词。 第二代豆包手机开售 9月16日，搭载豆包AI手机助手的努比亚NaviX Ultra正式发售。“第二代豆包手机”揭开神秘面纱，上线前，在闲鱼等平台有不少该手机的相关代抢服务，有黄牛加价近千元，但正式开抢后，第二代豆包手机黄牛价“跳水”。 从实测情况来看，目前第二代豆包手机用语音操作Agent（智能体），可调用字节全系列产品，也可调用曹操出行等少量第三方应用，淘宝闪购、京东等外部电商App暂不支持相关操作。 【点评】国金证券研报分析，端侧AI领域正成为AI时代的超级入口争夺战场，豆包有望在AI 手机这一超级入口卡位中占据先发优势。然而，AI手机推进过程中遭遇的阶段性阻碍，深层原因在于App之间的数据天然不互通，而开放接口、让渡数据与操作权限的主动权又掌握在各App厂商手中——这既涉及真实的数据安全与隐私合规考量，也牵涉流量入口与商业利益的再分配。 DeepSeek工程师也有AI焦虑：不至于失业，但必须转业 近日，DeepSeek机器学习系统（MLSys）工程师刘胜与发表长文《我不得不把才华埋葬在昨天》，他在文章中提到，面对AI能力的快速进步，凭借经验、眼界和判断力，自己仍有机会留在牌桌上。但这个判断只能保证自己不会“失业”，而无法保证不需要“转业”，他认为自己需要通过转业来避免失业。此前DeepSeek发布 v4.1新模型，将能力又向前推进了一个档次。刘胜与提到，DeepSeek v4.1的主Attention算子是自己写的，他为DeepSeek v4.1的成功而骄傲。但他很清楚的是，再过半年或者一年，AI 写的算子大概率就会和自己写得同样优秀，甚至超越自己。 【点评】这一AI焦虑来自一名站在浪潮前沿的工程师。从个人简历来看，刘胜与自2025年4月起在DeepSeek从事机器学习系统及算子设计与优化工作。在此之前，他是北京大学2021级图灵班学生。虽然未来五年95%的代码可能由AI生成，但业内分析也认为， AI不能完成软件工程：问题如何定义、系统如何设计，以及最终产品为何如此构建，仍然需要人类主导。 字节拆出一家AI制药公司，首轮融资2.9亿美元 9月16日，据市场消息，自字节跳动分拆出来的AI制药业务Anew Labs（新生实验室）独立完成2.9亿美元首轮融资，投后估值约15亿美元。字节跳动保留56%股份，保持控股地位。本轮融资由HSG（原红杉中国）、IDG资本和高瓴投资领投，五源资本联合领投，战略投资者包括中国生物制药及上海未来产业基金。Anew Labs前身为字节跳动内部AI for Science药物发现团队，核心成员约50人。早在2020年底，字节AI Lab就开始招聘AI制药领域人才。2026年6月，字节将该业务整体拆分，团队、算法平台及在研管线全部注入新主体。 【点评】字节为何将这条业务线独立？行业人士给出的分析是：AI药物发现遵循与集团核心业务不同的行业逻辑和管理方式。医药研发遵循“双十定律”——耗时十年、投入十亿美元，验证周期以年为单位，而互联网业务擅长快速迭代。两种节奏在同一组织内共存，激励错位、评价失焦等问题会逐渐浮现。独立运营便于对接产业资本、吸引医药人才。 Anthropic公开AI研发自动化数据 当地时间9月17日，Anthropic发文，首次以量化方式公开内部AI研发自动化进度。文章披露，截至今年8月，Claude已主导公司内部26%的AI研发工作，而今年2月这一比例尚不足1%。公司内部Agent平台任意时刻约有3万个AI Agent运行，8月产生超10亿次决策。这组数据被视为递归自我改进（RSI）从概念走向工程现实的关键信号。Anthropic采用独立AI研究机构Epoch AI提出的六级自动化框架，将AI参与工作划分为AL0至AL5。AL0为完全无AI参与，AL3为AI协作，AL4为AI主导，AL5为完全自主。截至8月，26%的AI研发工作达到AL4：人类只需给出高层目标，Claude可完成端到端大部分工作，人类负责监督、检查和最终决策。另有超过90%的研发工作至少达到AL3。安全监控方面，所有Agent动作执行前均经在线监控检查，8月超10亿次决策中约0.002%被阻止。离线监控每周标记约10万条对话记录，经分类器过滤误报和初步审查后，最高优先级的约50条升级至人工审查。 【点评】Anthropic此次将这些数字透明化，一方面意在让社会在人类尚握主导权的窗口期，参与决定AI自我迭代的节奏与方向；另一方面，这也为行业树立了一个可参照的披露基准，给到其他竞品厂商同样的数据透明化压力。 “AI减速论”吓坏芯片股 美国当地时间9月14日，多只半导体股股价走低，英伟达股价跌3.36%，市值一夜蒸发1766亿美元。博通跌4.77%，美光科技跌5.25%，AMD跌4.4%，阿斯麦跌7.25%。欧洲市场方面，当地时间9月14日，英飞凌科技跌7.72%，半导体供应链厂商索泰克跌12.58%，爱思强跌11.24%。市场恐慌的原因包括业界近期对AI安全问题的重视，一些业界人士认为应放缓AI发展。 【点评】此前Anthropic公司CEO阿莫代伊发文，呼吁AI行业控制前沿AI的发展节奏，提出第三方评估、协同制定安全标准、协调全球规则等措施。阿莫代伊的言论获得了OpenAI CEO奥尔特曼以及马斯克的认可。不过，目前尚未看到业界放缓AI系统研发的集体动作。部分半导体股随后几日股价有所回调。 黄仁勋：英伟达明年芯片销量将是今年的两倍 9月17日，英伟达CEO黄仁勋在英国的一场人工智能活动中表示，英伟达明年芯片销量将是今年的两倍。近期一些业界人士主张放缓AI开发进度，以便让安全措施跟上步伐。对此，黄仁勋表示，人工智能安全至关重要，企业应继续快速推进，如果认为某些产品存在安全隐患，就暂缓推出这些产品。 【点评】黄仁勋认为不应被AI安全问题引起的恐慌裹挟。他近期还表示，当前的恐慌在快速创新与AI安全之间制造了一个虚假的抉择。针对AI安全问题发表言论、释放英伟达芯片销量将增加的信心后，英伟达股价9月15日至9月17日累计上涨3.97%，弥补了9月14日的跌幅。 沐曦股份限售股解禁当天涨超14% 9月17日开盘，国产GPU公司沐曦股份股价一度跌超5%，随后转涨，收盘涨14.44%。消息面上，沐曦股份当日迎来1396.6万股首次公开发行网下配售限售股解禁，总流通股扩大75%。这1396.6万股限售股按9月16日的收盘价计算，解禁市值66.7亿元。 【点评】这是沐曦股份上市以来首次迎来较大规模的限售股解禁。沐曦股份限售股解禁一事受到关注的背景，包括另一家GPU厂商摩尔线程9月7日限售股解禁当天股价大跌20%。从9月17日当天的股价表现看，沐曦股份经受住了流通盘扩容的考验，不过，该股9月1日至16日已累计下跌30.91%。国产GPU厂商的长期走势还取决于基本盘成色。 BOSS直聘称越来越多传统岗位要求具备AI能力 9月17日，BOSS直聘相关负责人在深圳的开放日活动上表示，该平台数据显示，AI正持续影响求职招聘市场。软件、算法等技术人才仍是企业争夺的重点。招聘方关注较多的专业包括软件工程、计算机科学与技术、智能科学与技术、电子信息工程、数学与应用数学。同时，越来越多销售、设计、人力资源等传统岗位也希望招聘有AI能力的人才。截至今年8月，“软件、算法、AI”“大模型”“论文、竞赛”等成为活跃校招岗位的特征词。 【点评】这些变化反映出AI对工作岗位更广泛的影响，企业不仅需要技术人员来开发AI，还希望更多职能岗位的员工用AI提高效率。AI相关岗位增长背后，企业逐渐倾向于寻找能把大模型能力应用于具体业务的人才。从该平台部分招聘信息看，已出现了围绕模型适配、业务应用和效果校准三类工作角色。 国产算力将全球10天气象预报时间压至1小时内 9月15日，中国气象局地球系统数值预报中心和中科曙光发布的成果显示，中国气象局研发的MCV（原创高精度可扩展多矩大气）模式在曙光8000集群上可1小时内完成全球5公里分辨率、未来10天的预报计算，达到国际主流的业务时效标准，验证了高分辨率气象预报模式在国产算力上运行的能力。 【点评】分辨率越高，气象预测的精准度就越高，同时对算力的要求越高。在5公里分辨率领域，气象预报无法只使用CPU，还要使用GPU，不能只用传统科学计算的方法，还要用到AI技术。曙光8000集群属于CPU加GPU异构的AI集群。从算力基座看，高分辨率的气象预报要用到更大、更异构的算力集群。

2026-9-20 : 【重磅新闻】 成品油将再迎调价窗口 根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为9月24日24时。据金联创测算，截至9月18日第五个工作日，参考原油品种均价为104.13美元/桶，变化率为10.67%，国内汽柴油零售价应上调620元/吨。 高通2026骁龙峰会将举行 高通宣布2026骁龙峰会将于北京时间9月23日至25日举行。据悉高通将在骁龙峰会上推出两款旗舰平台，分别是第六代骁龙8至尊版以及第六代骁龙8超级至尊版。 下周43股面临解禁 合计解禁市值151.28亿元 Wind数据统计显示，下周将有43只股票解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值151.28亿元。从解禁比例来看，下周面临解禁的个股中首药控股-U的解禁比例达56.96%居首；友升股份、聚仁新材、星徽股份解禁比例均超20%。 【新股机会】 下周将有2只新股发行 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中创业板有1只，北交所有1只。具体来看，9月21日发行的是宇特光电；9月24日发行的是粤芯半导体。

2026-9-20 : “这是我在中国的第四天，前三天我和160位全球高管以及中国管理团队开了三天会议。”9月17日，德国科德宝集团首席执行官Claus M?hlenkamp接受第一财经记者专访时说，中国业务是会议讨论的焦点。 同一时间段，荷兰恩智浦半导体的首席执行官Rafael Sotomayor也在中国，他密集走访了十余家中国企业，希望在人工智能趋势里找到更多用武之地。 中国和美国是人工智能浪潮的双中心，欧洲并不在这轮技术变革的中央，但欧洲企业不想错过它。这两家欧洲企业的掌门人，中国之行有一个共同点：他们都是为机器人而来。 害怕错过 Claus M?hlenkamp把科德宝管理委员会的全体成员带到了中国。 9月17日，科德宝位于上海张江机器人谷的科德宝共创中心开幕，这是科德宝与张江集团合作的成果。科德宝管理委员会全体成员均出席了这场活动。 “人形机器人是一个新兴的技术领域，但它的发展速度非常快。”Claus M?hlenkamp在开幕仪式之后的采访中表示。人形机器人的优势广泛而深刻，无论是在技术、效率，还是应对劳动力短缺方面都有广阔前景。 2026年被业内视为人形机器人“量产元年”。中国和美国，在人形机器人的研发和制造方面，走在全球的前面，而中国的企业如宇树科技、智元等在量产方面暂时领先美国企业。 这一轮人工智能——无论是大语言模型还是人形机器人——主要发生地是美国和中国，欧洲并不是技术创新的起点。 “人工智能的速度由美国和中国决定，欧洲在这里没有扮演重要角色。”Claus M?hlenkamp表示，科德宝的定位更偏向于把AI技术应用到产品与工厂之中。科德宝无意自行研发或编写AI代码，而是要成为AI的应用者。 人形机器人行业目前还缺乏成熟的测试规范和行业标准。 “由于整个生态系统的建设速度极快，部分领域出现了一些滞后，特别是可规模化、可靠性以及组件与技术的稳定性方面。这就需要我们在中国与合作伙伴共同努力，定义行业标准，让未来技术能够做好大规模应用与推广的准备。”Claus M?hlenkamp表示。科德宝共创中心的意义也在于此。 无独有偶。 9月18日，恩智浦的中国机器人创新中心在上海正式成立。恩智浦将之视为全球机器人战略的关键布局，创新中心立足中国市场需求，目标是推动机器人系统创新与可信物理AI规模化落地。 “这周我拜访了七家机器人企业。”Rafael Sotomayor告诉第一财经记者，他还走访了五家正在开发机器人的汽车企业，以摸清中国机器人产业链的迫切需求。 Rafael Sotomayor认为人形机器人是人类迄今为止所搭建的最为复杂的系统，他观察到中国有三股力量在布局人形机器人：新生的机器人公司、汽车行业的跨界者，以及传统的工业自动化企业。这些企业背景不同，也决定了他们对供应链的需求各有不同。 在欧洲市场，恩智浦所服务的机器人主要是无人机类别；在美国市场则主要是小型的AMR，也就是自主移动机器人。 Rafael Sotomayor表示，按机器人公司数量这个维度来比较的话，其他国家市场都比较小，中国的生态体系要大得多。 无论科德宝，还是恩智浦，都想成为中国机器人发展中不可或缺的一部分，避免在新产业浪潮里落入被动局面。 科德宝在电动车市场有非常成功的业务，比如座舱空气滤清器、电机悬置等产品，不过它也经受了燃油车向电动汽车转型的巨大压力。 “中国决定了电动车行业的节奏。在人形机器人上我们已经采取了新的策略：将研发力量集中在中国，与中国的速度保持一致。”Claus M?hlenkamp表示。 共克难关 人形机器人产量在快速爬升。 据IDC发布的《全球人形机器人市场分析》报告，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长5倍，其中95%的人形机器人来自于中国企业。 中国企业正在机器人领域积蓄更大的势能。据启信宝数据，截至2026年5月，全国具身智能相关企业已突破万家，其中上市公司269家。具身智能新增企业数量在2022至2023年经历短暂低谷后，2024年企稳回升，2025年新增企业同比增长37%，产业供给端进入加速扩张阶段。 这令机器人产业链的瓶颈凸显出来。 这些早期上市的机器人探索了供应链，而这个链条现在还远不够成熟。机器人大脑发育度、芯片性能、数据质量等方面都有所不足。 苏州睿芯科技公司创始人范东睿对记者表示，芯片是具身智能的一个严重堵点。 “具身智能的芯片，首先要面对复杂的移动场景，都希望它的功耗降到极致，每消耗一度电能做更多工作。第二个卡点是它的延迟，就像有的机器人叠个衣服要花五分钟，可能还经常失败。此外，现在显存不够大，限制了部署在机器人上的模型参数，机器人也就不够聪明。”范东睿表示。很多机器人表演时是执行编排好的动作，原因就在于机器人还不具备足够智能，在有限电池容量下，无法完成复杂多变的任务。 据五一视界董事长兼CEO李熠观察，机器人企业现在都在摸索数据、商业的闭环。现在物理AI数据量，不足以促成机器人到达智能涌现的时刻。 机器人的物理系统——关节、灵巧手、移动底盘——能否在真实工业场景中保持长期可靠、高效、安全，成为决定商业化成败的关键瓶颈。 比如，一家人形机器人企业告知第一财经，采购灵巧手抓取5公斤物体，使用50次左右就坏掉了，而工业场景里需要至少能用万次。 密封、润滑、振动控制等基础部件的性能与寿命，直接关系到整机的长期可靠性与性能上限。科德宝方面表示，机器人共创中心致力于解决高负载关节的性能可靠性瓶颈、产业链上下游协同机制不畅等核心挑战。 Rafael Sotomayor拜访中国机器人企业的目的，也是希望发现哪些环节存在卡点。 “这是我拜访这些企业的目的所在。现在这一块市场上，所谓完美的产品是不存在的。客户和我们要一起去定义下一代的产品。”Rafael Sotomayor说。 泡沫之忧 Claus M?hlenkamp希望中国成为科德宝第一大市场。 在为期三天的全球会议里，Claus M?hlenkamp与高管们讨论了中国业务的未来，重新整合了组织，并提出了新的中国运营愿景。 目前中国是科德宝全球第三大市场，而他相信科德宝在中国的增速会超过其他区域。 “因为中国发展太快了，从下一个五年规划——自动驾驶、聚变能、AI 应用——可以看出，我们必须持续投入中国，我们必须在这里。”Claus M?hlenkamp表示。 科德宝的机器人相关产品，将在中国生产。 过去近 30 年间，科德宝在中国建立起80余个分支机构和30 家工厂。科德宝的全部产品组合基本上都在中国生产。人形机器人也会遵循同样的模式——在中国生产，并从中国出口至全球。 “大规模进口的时代已经过去了。现在我们的新叙事是‘在中国，为中国’以及‘在中国，为世界’。我们会把研发放在中国、面向中国，并将整个价值链与全部生产都放在中国。”Claus M?hlenkamp说。 Rafael Sotomayor持有相似观点。 “这个世界正在发生巨大的变革。恩智浦也在随着这个趋势做自身的调整。”Rafael Sotomayor说，相信中国在领跑物理AI领域，恩智浦希望可以和中国的赢家一起去取得胜利。 新兴技术的发展，几乎注定存在泡沫，以及泡沫破灭的担心。历史上，互联网泡沫的破裂，曾对一些公司造成毁灭性打击。不过它最终恢复元气，并重新定义了今天的全球经济。 人形机器人，会重蹈覆辙吗？ 范东睿表示，现在对于机器人企业来说，一个重要的关口就是产品能够卖出去，在量产的基础上不产生额外风险。 “因为它是个铁疙瘩，不能伤害人类。在这个过程中，大家是摸索着往前走，但是这个趋势不可逆转。”范东睿说。 李熠认为，所有科技产业都会经历期望过高、投资疯狂、技术短暂难以突破并回调，再曲折向上的过程。他认为在有生之年肯定能看到机器人像人一样，什么都能做，但机器人技术升级和产业发展的过程，注定是动荡不安的。 “我并不认为人形机器人是昙花一现，它是真正的有需求、有前景的市场，而且它所带来的投资回报可能是巨大的。所以我们也在物理AI领域大举投资。”Rafael Sotomayor说。 Claus M?hlenkamp认为，之所以有人讨论AI行业减速，是因为发展太快、标准跟不上、难以保证安全。但他毫不怀疑AI行业会持续存在。 “我们有177年历史，是家族企业、非上市公司，不需要为下一季度的业绩思考，我们思考的是长期。科德宝和中国一样，都是长期主义者。”Claus M?hlenkamp表示，人形机器人会有大的发展，中间或许有起伏，但长期一定会成为大产业——它带来的竞争力、劳动力补充与生产力提升是非常有说服力的优势。

2026-9-19 : 9月19日，有网络消息称，西贝将在两三个月内彻底倒闭，迅速引发网友热议，话题词“西贝被曝将彻底倒闭”随即冲上微博热搜。对此，西贝客服回应称，目前全国门店均正常运营，西贝也会继续用心做好产品与服务，继续坚守品质，用心接待每一位顾客，也恳请大家理性看待网络信息。据了解，在经历了与网络大V罗永浩的预制菜风波后，此前西贝开始在全国关店，但西贝创始人贾国龙并未就此止步，数月前，贾国龙新创的品牌“天边砂锅焖面”先后在北京、呼和浩特等地开业。

2026-9-19 : 【一周新事件】1、小鹏在香港建立兆瓦级闪充站日前，小鹏集团与Halo联合建设的对外开放的兆瓦闪充站在香港正式落地，这也是小鹏集团全球首座 XEnergy 兆瓦闪充站，面向全品牌车主开放。小鹏集团方面表示，公司自研兆瓦闪充技术迎来全球首次落地，为众多电网受限的高密度城市提供大功率补能的全新解决方案。一财点评：补能仍然是电车的一大关注焦点。在香港地区，兆瓦闪充的落地将加速电车的普及率。随着小鹏集团的兆瓦闪充站落地，越来越多其他品牌的兆瓦闪充站将落地香港。2、地平线智驾芯片累计量产突破1500万套近日，地平线在上海临港宣布征程系列累计量产突破1500万套，第1500万颗将搭载于一汽-大众ID.AURA T6，地平线创始人兼CEO余凯成为该车001号车主。同日，地平线还宣布HSD V2.1即将推出。一财点评：近日，余凯再次强调智驾芯片行业将走向收敛的判断。他说：“手机的基带芯片全世界收敛到主要是高通和MTK两家头部企业。我估计最后全世界做自动驾驶核心技术的供应商也不会超过2—3家，高度收敛，就像手机基带一样。”数据也在证明这一点，据高工智能汽车研究院，2026年上半年自主品牌乘用车全阶智驾芯片市场，地平线以31.94%居首，英伟达29.38%紧随其后，Mobileye滑落至9.17%，华为8.74%，四家加起来份额近80%；在增速最快的城区NOA芯片赛道，英伟达（39.43%）、地平线（22.82%）、华为（16.89%）三家同样合计占据近80%份额。3、别克加入9月车企促销潮近日，别克宣布加入9月车企促销潮，油电车型均可享限时购车优惠，旗下品牌至境多款车型叠加权益后的置换价较官方指导价明显下探：至境L7由17.39万元起降至14.99万元起，降2.4万元；至境世家由41.99万元起降至38.49万元起，降3.5万元；GL8陆尊由33.99万元起降至28.49万元起，降5.5万元；至境E7由15.99万元起降至14.99万元起。燃油车方面，君越、昂科威Plus可享1000元定金抵10000元膨胀金及10000元置换补贴，活动期间限时赠送交强险。同日，别克至境新能源第15万辆整车下线。一财点评：“金九银十”刚至，车市又掀起了新一轮的促销战。据第一财经记者不完全统计，已有超过十家车企在9月集中释放购车权益，覆盖新势力、自主、合资与豪华品牌全阵营，主要促销措施包括金融政策、现金直降、置换补贴、一口价等形式。4、宝马推出非遗苗绣靠枕近日，宝马推出BMW非遗苗绣靠枕“双生之境”，产品登陆BMW悦购商城。该文创由宝马中国文化之旅公益项目孵化，由云南屏边苗绣非遗传承人陶琼莉与清华大学美术学院教授王悦联合打造。作品提取苗绣经典蝴蝶纹样，并融合BMW新世代（Neue Klasse）设计语言，将非遗图腾适配车载座舱、家居、节日礼赠等多元场景。项目尝试把非遗技艺转化为可落地消费产品，探索传统文化与现代汽车生活方式融合路径，也是车企CSR项目多方共赢的创新实践。一财点评：今年是宝马中国文化之旅二十周年，本次苗绣文创，体现项目从单向文化资助，转向搭建传承人、设计师与品牌用户共创平台的思路。苗绣靠枕既是车企CSR走向可持续共创的样本，也是品牌文化叙事的载体。将屏边苗绣非遗图腾与新世代设计语言结合，把文化符号植入车主用车场景，在赋能非遗传承人的同时，丰富宝马本土化品牌内涵。【一周新车】1、小鹏G9L上市日前，小鹏G9L在中国市场正式上市，官方限时售价23.18万元起。新车定位为黄金大五座科技旗舰，拥有纯电、超级增程两种动力系统，共6个版本。其中，纯电702 两驱 Max版 23.18万元、660 四驱 Ultra SE版 24.98万元、660 四驱 Ultra版 27.98万元、755四驱 Ultra 旗舰版 30.98万元；超级增程1602 四驱 Ultra SE版 24.98万元、1602 四驱 Ultra 旗舰版 29.98万元。智驾方面，小鹏G9L最高搭载3颗图灵AI芯片，有效算力达到2250TOPS，并首发搭载小鹏图灵AI智驾第二代VLA全新版本。一财点评：小鹏G9 L是小鹏集团下半年的重磅车型，与小鹏GX同平台打造，但是两款车型面向的市场各有侧重点。随着小鹏G9L正式上市，大车市场竞争将新增一员。2、方程豹首款轿车上市日前，比亚迪方程豹旗下方程S、方程S GT正式上市，售价18.99万元起。其中方程S官方指导价区间为18.99万～22.99万元，方程S GT指导价区间为21.99万～23.99万元。这也是方程豹品牌首次发布轿车产品。上述两款车分别采用轿跑车与猎装车形态，均定位中大型车，搭载云辇-M智能磁流变悬架，CLTC工况下最长续航达900km。一财点评：方程豹此前上市的产品主要是方盒子SUV车型，在钛7凭借越级配置的性价比获得销量后，众多车企也推出了方盒子车型。而方程豹则开始转战轿车等其他细分市场赛道。3、腾势N8L纯电版上市9月14日，腾势N8L纯电正式上市，推出闪充尊荣型、闪充旗舰型两个版本，官方指导价为29.98万元、32.98万元。腾势N8L纯电首搭AI超级智能体迪迪虾；搭载比亚迪第二代刀片电池及闪充技术、天神之眼5.0、云辇-A智能空气车身控制系统等。闪充纯电版上市后，进一步丰富腾势N8L闪充版产品序列。一财点评：“532”大型SUV仍然是车企争夺的赛道之一，腾势N8L纯电版搭载比亚迪最新的电池技术，丰富了比亚迪闪充产品矩阵。4、2027款埃安i60上市2027 款埃安 i60 正式上市，新车推出纯电、增程共计六款配置，上市权益价区间10.68万元～13.48万元。作为年代改款车型，新车延续普惠式升级思路，基于用户反馈对三电、智能驾驶、车身细节配置进行迭代，其中700长续航版CLTC续航里程达700km；520宁德版配备宁德时代整包CLTC续航545km。增程版本电池容量较现款提升50%以上，达到45.37度，CLTC纯电续航提升至350km，综合续航1738km，CLTC 亏电油耗 3.6L/100km。智能驾驶方面，激光雷达版本完成硬件与算法同步升级，搭载192线激光雷达，全车合计27颗车规级全视角传感器，采用文远知行 L4 同源一段式端到端算法，可处理窄路会车、复杂路口、极窄车位、断头路泊车等多种日常场景。一财点评：埃安i60是当前埃安最为畅销的产品之一，该车型瞄准10～15万元的主流价格区间，配备了文远知行L2级别辅助驾驶，新款埃安i60定位全球车型，将继续出海谋求市场份额。5、星海V6上市9月19日，在东风柳汽 2026 年秋季新品发布会中，东风星海 V6 乾崑智驾 ADS SE 版正式上市。新车共推出 3 款配置，上市指导价 10.49 万～12.49 万元，上市权益价 9.99 万～11.99 万元。一财点评：星海V6的产品亮点仍是与华为的合作，且是将华为乾崑智驾ADS 5 SE下放到10万元级别区间的大六座纯电SUV。星海 V6 采用 10 摄像头、12 超声波雷达、3 毫米波雷达共 25 个感知硬件，覆盖家庭最高频的“开得累、停得难”场景。6、猛士X700发布内饰日前，全地形SUV猛士X700内饰正式亮相，新车配备悬浮式中控屏、大尺寸液晶仪表和 HUD 抬头显示，采用双联屏设计，并搭载鸿蒙座舱HarmonySpace 6。此外，猛士X700搭载全场景跨域交互座舱智能体·小艺智能体，打通导航、控车、聊天等场景。新车将于9月28日开启预售，定位30万元级SUV。一财点评：猛士X700是猛士汽车X系列的首款车型，该车型作为猛士与华为乾崑战略合作2.0落地首款车型，将搭载华为乾崑智驾ADS 5、896线激光雷达、鲸鳍通信、乾崑车云及HUAWEI XMC数字底盘等技术等。7、吉利银河战舰700开启预售近日，吉利首款AI全地形硬核SUV银河战舰700正式开启全球预售，推出三种动力、六款版型，预售价19.98万—38.98万元。预售开启60分钟订单便突破43900辆。一财点评：把起售价压到19.98万，吉利直插坦克300与方程豹豹5的腹地。战舰700战略明确：为银河开辟越野新品类，以GTA原生架构+雷神EM-T电混+EEA4.0讲“城野双极致”的越野2.0故事，避开与比亚迪、奇瑞在城市SUV红海缠斗。60分钟4.39万辆的订单数据较为亮眼，但硬派用户认的是真实穿越口碑而非发布会数字，豹5、坦克400正贴身肉搏价格。吉利的真考题，是把这4万辆意向变成实车交付与口碑，而非停在预售狂欢上。8、理想推出新一代高端纯电MPV理想汽车新一代旗舰纯电MPV理想MEGA日前上市，全国统一零售价50.98万元。新车配备宁德时代108kWh三元锂电池包，CLTC纯电续航710公里，支持5C超快充，10分钟可补能500公里。智能化配置升级，MEGA搭载4颗激光雷达，配备双马赫M100芯片，总算力达2560TOPS，并搭载新一代马赫VLA司机大模型，首次全系标配后轮转向。新增车内客厅主灯，优化二排、三排乘坐体验，配备电动桌板、电动遮阳帘、旋转零重力座椅首次采用悬浮座垫技术，进一步强化多成员家庭出行属性。一财点评：新一代理想MEGA是理想汽车“移动的家”品牌叙事在纯电高端赛道的一次落地补全。作为品牌旗舰纯电MPV，新车在配置上升级，相较于老款车型售价有所下调。当前高端纯电MPV赛道内卷加剧，车企持续争夺高端家庭客群。这款车能否站稳高端纯电MPV头部，考验理想家庭品牌叙事能不能持续打动增量用户。

2026-9-19 : 9月18日，瑞士运动品牌昂跑投下一枚重磅炸弹：签下足球巨星基利安·姆巴佩，正式进军足球领域。这也终结了市场的各种传言。此前，姆巴佩在结束了耐克的长达20年的合作后，一度处于“空窗期”。人们纷纷猜测，到底是哪家品牌能够接住这位法国队队长，甚至一度有传中国头部体育品牌将与他合作。如今尘埃落定。但让人好奇的是，一个2010年才创立、以跑步起家的运动品牌，将如何介入足球这项运动，挑战阿迪达斯、彪马、耐克等巨头经营了半个世纪的“铁幕”？重塑顶级运动员与运动品牌的关系昂跑入局足球靠的是一纸签约，实则是品牌增长走到临界点后的必然选择，跑步赛道的竞争越发白热化，天花板正在逼近。昂跑需要找到新的增长引擎。这家公司2026年二季度财报显示，净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞郎，毛利率攀升至65.4%，净利润扭亏为盈达1.05亿瑞郎。但昂跑同期下调全年业绩指引。财报发布当日，公司美股盘中一度暴跌接近20%。这背后是市场的担忧：昂跑在北美市场的增速已从双位数回落至个位数，批发渠道增速仅4.8%。“我们可以做到大规模增长，同时不牺牲高端定位。面对北美市场行业折扣泛滥的环境，我们选择管控批发供货。”公司联席CEO大卫·阿勒曼在业绩会上表态。而这也被市场解读为“主动降速”。对于昂跑来说，需要开辟新的赛道，如同当年的Lululemon，从瑜伽裤这个单品类拓展至其他的领域。足球鞋是昂跑尚未触及的空白领域。The insight partner一份报告显示，预计到2034年，足球鞋市场规模将从2025年的152.2亿美元增长至292亿美元。该市场预计在2026年至2034年期间的复合年增长率为8.49%。27岁的法国球星姆巴佩无疑是最佳选择之一。这位法国国家队队长正处于职业生涯巅峰期，是当今足坛最具商业价值的球员之一。从8岁起，耐克就一直为姆巴佩提供装备赞助。耐克内部曾加紧推动续约谈判，2025年耐克甚至为他推出了专属签名系列，但最终未能挽回这段长达近20年的合作关系。“从一开始，吸引我加入昂跑的就是有机会共同打造一些全新的事物。”姆巴佩在一份官方声明中解释了为何选择这个新东家。言下之意，耐克给不到的条件，昂跑愿意提供。这也折射出现阶段不少全球顶尖运动员心态的转变：他们不再满足于做品牌代言人名单中的一员，而是希望成为某个品牌成长故事的核心角色。此前，库里携手李宁，很大一部分原因便是基于此。足球市场的新玩家昂跑努力搭建自己的足球商业地图。蒂埃里·亨利的加入补齐了品牌“足球专业性”的短板。这位法国世界杯冠军和阿森纳足球俱乐部传奇自2025年底以来一直在参与品牌进军足球领域的各项工作。9月18日，昂跑也宣布他出任品牌新任足球总监。在公司的官方声明中，昂跑称已于2024年推出机器人制造技术，现在正将这一技术应用于精英足球的特定需求。开发过程将从一开始就以运动员为主导。精英球员将直接与品牌产品团队合作，测试、挑战和完善未来的足球产品。昂跑入局的背景是全球的足球世界处于一个暗流涌动的竞争格局。2026年美加墨世界杯上，?阿迪达斯赞助14支球队、耐克12支、彪马11支?，三大品牌合计拿下48支参赛队中的37支，剩下11队由卡尔美、茵宝、锐步等品牌赞助。????三大巨头的垄断格局延续了数十年，构筑的渠道壁垒、球队关系和消费者认知，是新入局者很难逾越的护城河。昂跑入局足球，是对于新领域的商业试探。可风险显而易见：足球鞋的技术门槛远高于跑鞋，昂跑缺乏足球品类的制造经验和渠道积累；而阿迪达斯、耐克这些巨头绝不会坐以待毙。不过，也并非没有机会。如今顶级球员不再满足于耐克、阿迪达斯庞大的代言人阵容中被“淹没”，他们希望获得更专属的关注、更深的参与感和更具吸引力的商业条款。正如姆巴佩离开耐克，西班牙球星亚马尔此前也从耐克转投阿迪达斯。球员与品牌的关系并非焊死，而是可流动的。此外，资本层面亦是暗流涌动。安踏以15亿欧元收购彪马29%股份，成为这家德国品牌的最大单一股东。这也意味着未来中国资本有机会去介入全球足球赞助体系，现有格局的稳定性正在被撬动。新玩家已经摩拳擦掌。“足球不需要又一个运动服饰品牌来做同样的事情，”阿勒曼表示，“足球需要新的想法，需要对可能性发起挑战。当我们进入一项运动时，我们希望成为未来的品牌——通过真正的创新和当代设计。”类似的情况在跑步领域已部分兑现。有目共睹的是，昂跑在跑步赛道做出了产品差异性，它的鞋子辨识度够高。而在下一个新战场，考验它的是能否重新把在跑步领域的成功复制到足球上：重新定义足球品牌与运动员、与消费者之间的关系。而验证才刚刚开始。

2026-9-19 : 高规格会议部署先进制造业 据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日就发展先进制造业作出重要指示指出，坚持智能化、绿色化、融合化方向，持续做大做强先进制造业，提升产业链自主可控水平，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，为推进中国式现代化提供有力支撑。 全国先进制造业大会9月16日至17日在京召开。会上传达了习近平重要指示。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲话。 李强指出，要聚焦重点领域综合施策、精准发力，不断提升先进制造业的创新力、竞争力、综合实力。打造产业创新驱动引擎，筑牢基础研究支撑，强化关键核心技术攻关，深化科技成果转化应用。加快新兴产业规模应用，加强未来产业前瞻布局，推动传统产业焕新升级。纵深开展“人工智能+制造”行动。 近年来，我国先进制造业不断发展壮大。从CR450高速动车组整车试验完成，到朱雀三号遥二运载火箭首次实现火箭陆地回收，重大工程频频取得突破。今年上半年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.3%、13.3%，带动结构转型的效能进一步释放。 【点评】在“十五五”开局之年召开这一重要会议，既凸显先进制造业在中国式现代化建设全局中的重要分量，也传递出持续做大做强先进制造业的鲜明信号。当前，大国博弈向产业科技深度延展，先进制造业已成为国际竞争的主战场。同时，我国经济提质升级进入攻坚期，制造业“大而不强”的问题尚未根本扭转，发展先进制造业正是破解这一问题的关键抓手。 发展先进制造业，核心是要在“先进”二字上下功夫，创新是题中之义。一方面要稳住传统产业基本盘，推动传统产业高端化、智能化、绿色化改造；另一方面要加快新兴产业规模应用，加强未来产业前瞻布局，推动产业体系由大到强、从量变迈向质变，成为高质量发展的新引擎。 住建部：房地产进入存量时代 住房和城乡建设部有关负责人18日表示，当前，房地产市场出现了两个转变，一是房地产市场供求关系发生了重大变化；二是房地产市场进入了存量时代，二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%，今年前八个月达到52%，超过50%就标志着房地产进入存量时代。 根据国家统计局最新数据，1～8月，全国新建商品房销售面积4.9988亿平方米，同比下降12.1%；同期，全国二手房交易网签面积5.4923亿平方米，同比增长10.6%。 上述负责人还表示，“十五五”时期，住房和城乡建设部将加快构建房地产发展新模式，重点推进项目公司制、主办银行制、现房销售制三项房地产基础性制度。 【点评】存量时代的到来，标志国内楼市逻辑根本转变，市场重心从新房增量开发转向存量资产流通。住房回归大宗消费品，居民购房选择更看重现房品质与成熟配套。在此背景下，住建部推进项目公司制、主办银行制、现房销售制三大基础性制度，正是为适配新的市场格局。这套制度一方面优化房企开发与风险处置机制，减少无效供给；另一方面保障购房者权益，稳定市场预期。未来楼市政策重心，将更多聚集盘活存量、优化供需，推动行业平稳转型，回归居住本源。 债券股票社融占比首超50% 中国人民银行14日发布的数据显示，8月末，我国社会融资规模存量为464.8万亿元，同比增长7.2%；广义货币（M2）余额356.81万亿元，同比增长7.5%。 债券、股票融资增长较快，成为实体经济获取资金的重要渠道。前8个月，企业债券净融资2.79万亿元，同比多1.23万亿元；政府债券净融资8.77万亿元；非金融企业境内股票融资4700亿元，同比多2031亿元。债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比超50%，明显超过贷款占比，较五年前同期高出近20个百分点。 中国人民银行行长潘功胜日前发布署名文章《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》指出，中国金融结构变迁根本上反映了经济发展阶段的动态演进和经济增长动能的新旧转换。随着经济结构转型、经济创新更趋活跃、经济活动复杂程度上升，需要更加注重直接融资与间接融资协调发展，完善金融机构、金融市场、金融产品体系结构，更好发挥金融市场功能。 【点评】新旧动能转换正在深刻重塑市场的融资需求与融资模式，我国融资结构随之发生转变，由过去以间接融资为主导，逐步走向直接融资与间接融资协调发展。在此背景下，贷款增速放缓、信贷质量提升或将成为宏观经济运行的新常态，仅依靠信贷增速来衡量金融对实体经济的支持力度，已经不再合适。专家认为，持续优化的融资结构，能够更好匹配新质生产力的发展要求。近两年科技创新领域快速发展，融资渠道日趋多元，有助于企业统筹安排资金，更好满足研发投入、设备更新和日常经营的需要。 8月供强需弱格局延续 国家统计局15日发布的经济数据显示，8月工业增加值同比增长5.2%，涨幅较7月加快0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增长0.4%，较7月回落0.2个百分点。1～8月，固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 8月份，以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能对规模以上工业增长的贡献率超过六成，支撑引领作用突出。集成电路制造、智能车载设备制造行业保持20%以上的高增长。 国家统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济面临一定的总量和结构压力，但是这些困难经过努力是可以克服的。从下阶段情况看，我国经济长期向好的基本面没有变，发展的动力和活力积聚增强，经济有望继续保持平稳运行、向新向优。 【点评】总体来看，当前中国经济仍呈现外需强于内需、新动能强于传统动能、生产改善快于投资和消费的特征。专家分析，9月新型政策性金融工具开始全面投放，接下来政府债券发行节奏也会明显加快，有望扭转投资较快下行态势，一批增量政策也有望择机出台。在稳增长政策发力带动内需改善的前景下，年底前经济增长动能趋于增强。 多部门治理中小企业回款难 国务院办公厅近日印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，以健全行业账款支付规则为基础、以加强大型企业支付行为监管为重点、以规范管理非现金支付工具为支撑、以强化资金传导效能和融资支持为保障，提出了10条具体措施。 通知提出，推动龙头企业率先践行“60日付现承诺”，完善细化上市公司和大型企业等账款披露要求，发挥央企国企及时支付表率作用。 通知还提出，相关行业主管部门要制定完善本行业结算支付规定，并明确账期起算节点、账款支付方式及流程、货物和服务检验验收（或工程竣工结算）标准及期限、最长付款期限等相关关键内容。 【点评】一段时间来，部分大型企业利用市场竞争优势，通过模糊账期起算节点、拖延验收结算、滥用商业汇票和应收账款电子凭证等方式，故意拉长上下游中小企业账期，造成中小企业回款难，严重阻碍中小企业健康发展和国民经济畅通循环。本次通知对付款关键环节予以规范，并推动相关要求纳入合同示范文本，补齐行业监管短板，既对大型企业按时付款划定清晰红线，也让中小企业对回款时间、回款方式形成稳定预期。而通过引导龙头企业发挥示范作用，也有助于带动全行业营造及时支付的良好生态。 电子信息制造业五年规划出台 工业和信息化部、国家发展和改革委近日联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，提出到2030年，我国电子信息制造业规模以上企业营业收入突破30万亿元；在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，形成具有竞争力的世界一流企业。 规划提出推动集成电路全链条攻关，促进电子元器件和电子材料高端化发展，同时布局产业发展四大新增长点，包括巩固能源电子产业优势、促进时空信息产业发展、夯实人工智能硬件底座、加快行业电子数智技术创新融合。 “十四五”期间，我国电子信息制造业发展取得积极成效，营业收入连续13年在41个工业大类中位居第一。集成电路、服务器、新型显示等产业实现新突破，人工智能终端发展进入快车道，北斗规模应用取得新进展，为加快推进新型工业化、建设制造强国和网络强国作出了积极贡献。 【点评】伴随新一轮科技革命和产业变革向纵深演进，人工智能与电子信息制造业的深度融合，将成为重塑产业形态的决定性变量。如何把规模优势转化为体系优势，把“量的领先”提升为“质的胜出”，是“十五五”时期电子信息制造业发展的重大命题。这份五年规划明确了产业中长期发展蓝图，正是对这一新阶段需求的系统性回应，对于夯实新型工业化的产业底座、支撑制造强国网络强国建设、加快发展新质生产力具有重大意义。 发改委再与民企座谈，推动民间资本放心投 9月15日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。他希望广大民营企业家在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局。国家发改委将采取有针对性的务实举措，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 近几个月来，投资降幅持续扩大。国家统计局数据显示，1～8月份，民间投资同比下降10.1%，扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 针对民间投资下滑，近期政策密集加力，8000亿元新型政策性金融工具加快投放，发改委集中向民营企业推介交通、能源、水利等重大项目，国务院治理企业账款拖欠和中小企业回款难问题，这些举措协同发力，有助于激发民间投资活力，推动经济高质量发展。 【点评】专家认为，当前市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱。部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛也比较高。随着稳民间投资政策持续加力，项目、资金和回款机制逐步改善，民间投资下行压力有望逐步得到缓解。接下来仍要持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。 美欧日时隔20年首次同步加息 继上周欧洲央行加息落地后，本周美日央行接力宣布加息。 16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%～4%，这是2023年7月底以来美联储首次加息。 美联储主席沃什重申，美联储实现通胀目标的决心，并强调将维护独立性。同步发布的经济预测摘要与点阵图显示，经济增长预期上调，就业预期维持稳定，但通胀压力持续高企，年内或将再加息一次。联邦基金利率期货显示，市场目前预计明年一季度前将累计加息两次，10月会议加息的概率已逼近60%。 18日，日本央行时隔3个月后再次加息，将政策利率从约1%上调至约1.25%，为1995年以来最高水平。这标志着日本央行自2024年3月结束负利率以来，大致保持每半年加息一次的节奏有所加快。此次加息距离6月会议仅隔3个月，为1990年以来最短加息间隔。 日本央行行长植田和男表示，日本的潜在价格趋势可能存在偏离并高于央行2%目标的风险。将继续根据经济和价格情况加息，不排除提前推出特定政策措施。 【点评】美欧日三大央行时隔20年再度同步加息，标志全球加息潮再起。本轮货币收紧的直接导火索是中东冲突推高国际油价，带动通胀反弹，从深层来说则是主要经济体货币政策回归正常化。本次央行加息均在市场预期之中。作为全球货币风向标，美联储的政策动向牵动全球市场。议息会议前，市场定价已持续倒逼美联储上调利率。相比加息落地本身，市场将持续关注本次加息是一次性调整，还是新一轮加息周期的开启。

2026-9-19 : 国家市场监督管理总局公告显示，日前，比亚迪备案了超18万辆汽车的召回计划。 其中，比亚迪汽车工业有限公司召回编号S2026M0116V：自即日起，召回2015年3月28日至2018年12月21日期间生产的唐系列汽车，共计5.80万辆；2018年5月19日至2022年1月14日期间生产的全新一代唐DM系列汽车，共计7.78万辆；2018年12月27日至2021年10月25日期间生产的全新一代唐EV系列汽车，共计7023辆。 比亚迪汽车有限公司召回编号S2026M0117V：自即日起，召回2014年6月27日至2019年6月9日期间生产的秦系列汽车，共计4.03万辆。 本次比亚迪两起召回备案编号后缀均为 V，属于车企主动召回。 公告显示，本次召回范围内的部分车辆，由于生产制造问题，导致制动踏板限位垫材料批次性异常，长时间使用后，限位垫可能开裂破损。极端情况下，限位垫脱落，造成制动踏板未被踩下时制动灯常亮，向后方传递错误信号，存在安全隐患。 比亚迪汽车工业有限公司、比亚迪汽车有限公司将委托授权经销商，为召回范围内的车辆免费更换改善后的限位垫，以消除安全隐患。因部分车辆此前已更换改善后的限位垫，本次召回此部分车辆无需再次更换。 当前，汽车行业生产质量问题愈发得到重视。今年8月27日，，《关于开展道路机动车辆产品生产一致性和质量提升专项行动的通知》正式发布。为规范新能源汽车产业竞争秩序，守牢产品生产一致性和质量安全底线等，四部门决定，即日起在全国范围内开展为期1年的道路机动车辆产品生产一致性和质量提升专项行动。 此次专项行动将坚持问题导向，加大对非理性竞争问题反映多、生产一致性和质量安全风险较高等车辆生产企业及产品，工作质量问题较为突出等检验检测机构的检查力度。整治问题包括生产一致性、可靠性、耐久性和新技术测试验证，共4项，较此前汽车行业的整治内容更宽泛。 同时，对于存在问题的车企、检验检测机构等，监查惩戒措施也会相应升级，比如：对于存在不能保持生产准入条件、相关产品不符合要求的问题车企，将采取公开通报等联合惩戒措施；监管机制也将形成长效机制，加大典型案例曝光力度，深挖典型案例示范效应等。

2026-9-19 : 上市两个交易日，新股沈鼓集团（601091.SH）股价大幅飙升，最新收盘价相较发行价上涨了逾12倍。9月17日，该公司股价上市首日高开196.13%，收盘上涨373.80%，盘中两度触发临时停牌；9月18日，该股在早盘竞价低开近28%的情况下，午后大幅拉升，累计最高涨幅超15倍，收盘仍上涨177.74%。就在18日，上交所在通报中明确，沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。同时，沈鼓集团也提示风险称，公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平，目前短期股价波动加剧、换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险，广大投资者需理性决策、审慎投资。非理性炒作者被暂停账户交易9月17日，沈鼓集团登陆A股，发行价为4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为2026年沪市主板发行价最低新股。上市首日，该公司股票就因两次触发盘中临停备受关注。当日，该股以最高价收盘，收报20.80元/股，收涨373.80%。9月18日，在首日股价已经大幅上涨的情况下，沈鼓集团依然热度不减，股价呈现巨幅震荡：公司股票早盘竞价低开近28%，最低下探至14.68元/股，下午大幅拉升，盘中最高触及82.59元/股，盘中再次两度触发临停。截至18日收盘，沈鼓集团收报57.77元/股，收涨177.74%，最新总市值1796.65亿元。有业内人士认为，沈鼓集团有明显的炒作迹象：一方面，连续两日大额换手，分别是79.62%和89.08%，表示大量的IPO获配投资者已经卖出，甚至于上市首日竞价买入的投资者也有一大部分选择在上市次日快速了结；另一方面，在部分股票论坛（股吧）中，围绕沈鼓集团的讨论也明显增多，其中不少是煽动性言论，鼓动更多投资者非理性买入博取短期价差。由此，也引发监管高度关注。根据上交所最新的公告，沈鼓集团的部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。除此之外，上交所通报还表示，对50起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对波动幅度较大的相关股票进行重点监控，对33起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。估值偏高，业绩却承压随着股价上涨，沈鼓集团的估值显著偏离同行业估值水平。同时，该公司业绩面临下滑压力。截至9月18日，该公司静态市盈率、市净率分别为242.96倍、26.06倍。而中证指数有限公司于9月17日发布的最新静态市盈率、市净率分别为41.74倍、3.50倍，沈鼓集团市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平。沈鼓集团是沈阳铁西区国资局旗下企业，主营大型离心压缩机、往复压缩机、核泵等重大装备研发制造及全生命周期服务。2023年～2025年，该公司营收分别为82.06亿元、93.09亿元、101.22亿元；归母净利润分别为3.55亿元、4.42亿元、7.39亿元。但是2026年业绩面临一定压力。根据上市公告书，沈鼓集团预计，2026年1～9月，实现营业收入73亿元至77亿元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%；归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比下降8.13%～23.83%。该公司称，主要系2025年前三季度重大建设项目中部分项目及出口项目毛利率相对较高，而2026年重大建设项目仍预计第四季度验收占比较高，以及部分出口重大项目受地缘政治影响交期延后，同时汇率下降导致汇兑损失以及利息收入减少致使财务费用增加所致。沈鼓集团还预计了2026全年业绩，营业收入在111亿元～114亿元区间，同比增长9.66%～12.62%；归母净利润在6.26亿元～6.6亿元区间，同比下降10.75%～15.34%。在上述业内人士看来，新股上市初期流通盘相对较小、价格发现尚不充分，容易被资金借题炒作；但任何脱离基本面的短期炒作都难以持续，最终仍要回归公司价值本身。“投资者要理性看待新股上市初期的价格波动，切勿在情绪裹挟下盲目跟风。”他说。

2026-9-19 : 骑手保障在增加的同时，落地情况受到关注。新就业形态人员职业伤害保障（简称“新职伤”）自2022年开始试点，去年7月扩展到全国17个省市，今年7月向全国铺开。骑手保障的实际落地情况究竟如何？第一财经记者近日多方采访骑手、平台和专家，了解到现阶段实际赔付中还存在一些堵点。如何让骑手获得更好的保障、更顺利地理赔，是平台和行业需要持续优化的方向。实际赔付问题多第一财经记者搜索发现，裁判文书网有关“新职伤”文书超过600篇。根据记者梳理，理赔争议主要聚焦在“新职伤”认定范围、“新职伤”与商业险理赔范围等方面。张家港市司法局去年10月披露的一起案例显示，某骑手订单结束后返回时发生交通事故，诊断为多处骨折和挫伤，张家港市人力资源和社会保障局作出不予确认职业伤害结论。对此，张家港市人力资源和社会保障局表示根据《新就业形态就业人员职业伤害保障办法（试行）》第十条第一款第一项、第三项确认情形中“执行平台订单任务期间”，原则上掌握在自接单开始执行之时起，至该接单任务完成之时后一个小时内，且仍须处于在线工作状态。本案中，申请人发生交通事故时，其已完成订单配送任务且平台不在线，该情形不属于《办法》认定为职业伤害的情形。也有类似案例经复议后出现反转。阜新市人民法院分享的案例显示，外卖平台骑手许某在平台完成订单任务下线后遭遇交通事故，经交警认定为非本人主要责任。上海市某区人社局委托商业保险机构调查，商业保险机构查询平台系统认定许某事故时处于下线状态，人社局据此作出不予确认职业伤害结论书。行政复议机构审查认为，根据事发时间和事发地点判断，许某完成订单下线后的去向具有返回居所途中之可能。经复议机构指出问题后，人社局重新启动调查，认定许某系在执行平台订单任务返回日常居所的合理路线途中发生交通事故，重新作出确认职业伤害结论书。除了“新职伤”的认定范围，另一个焦点在于“新职伤”赔付后骑手购买的商业意外险是否能获赔。上海金融法院去年11月发布的一起判决显示，上海外卖骑手小钟在送餐途中因发生交通事故多处受伤，后获得“新职伤”赔偿金。小钟还通过平台投保了商业意外险，保险公司表示投保时设立了与“新职伤”有关的差额赔付特别约定条款，因此拒绝履行赔付义务。法院审理认为，在订立保险合同时，保险人应当依法履行提示说明义务，否则将不发生效力，判决保险公司赔付小钟6万元。此外，还有骑手因为缺乏材料理赔失败。有站长对第一财经记者表示，发生交通事故后需要第一时间报警留证，如果没有这一环后续无法理赔。除了上述情况，上海大邦律师事务所合伙人游云庭对第一财经记者表示，骑手本人对于交通事故承担主要或者全部责任，以及私下转单系统未显示运单等情况也可能会导致赔付失败。对于商业意外险的各类条款，游云庭认为差额赔付的条款属于免责约定，必须明确说明，并且取得投保人的确认，否则可能是无效的。在这一情况下，平台有解释说明的义务，必须以醒目的方式单独告诉骑手保险限制、赔付顺序等。对于“新职伤”认定范围的优化，游云庭认为本质是成本问题，如果保险覆盖时间变长，责任扩大，成本就会随之增加。如果现有费用不能覆盖保险时间变长，需要考虑提高保费，同时把接单等单、上下线衔接时间也包含在保险范围内。此外，这部分的立法、法律解释以及司法裁判标准的统一，也需要有关部门进行落实。法院也关注到相关保障衔接有待优化。上海金融法院发布的2025年度审判工作情况通报显示，上海金融法院2025年受理的案件中保险业案件占比7.54%，总体呈现出新业态保障不足、新领域衔接不畅等供需矛盾，纠纷主要分布在涉新业态车险、新职伤商业保险、健康险等民生领域及跨境货运保险等国际贸易领域。对此，建议加快补齐新业态保险保障短板，推动商业保险与社会保障的有序衔接，提升跨境保险服务能力。“多了个选择”也有骑手在发生事故后顺利获得了“新职伤”的理赔。上海美团骑手郭信岩今年31岁，三年前开始跑单。去年7月，郭信岩晚间送餐时因视线不佳没有及时发现路面破损，车前轮不慎陷入坑中，致使连人带车摔倒。因此前受过平台和站点的报险流程培训，郭信岩随即拨打报警电话留证，经医院诊断，伤势为肋骨骨折，需休养两个多月。郭信岩对第一财经记者表示，他通过美团骑手App的职伤险页面上报事故，在站长协助下提交了各项材料并完成了伤残鉴定，鉴定为伤残10级，于今年1月收到了4万余元医疗费用报销和伤残补助金。郭信岩认为理赔速度较快，流程较为规范。和郭信岩有类似经历的，还有山东骑手宋传奎。宋传奎今年52岁，去年8月他因为车祸导致脚踝和手腕骨折，需要休养半个月。休息期间，他在站点帮助下办理了理赔，从发生事故到拿到赔付，历时约半年最终获赔2万多元。他表示，“新职伤”保险费用由平台全额缴纳，骑手无须承担。上述骑手们认为，虽然发生严重事故的概率较小，但当危险真的来临，“新职伤”给了一重保障。郭信岩介绍，他所在的站点规模约130人，小伤（如磕碰）偶尔发生，但评定伤残的大伤较少。他是站点内较早使用“新职伤”赔付的案例之一（为站内第2例）。宋传奎所在的站点有100多名骑手，目前使用该保险进行赔付的案例极少，他印象中仅自己及另一同事有过类似经历。第一财经了解到，目前针对骑手工作时发生的意外情况，以“新职伤”和商业意外险为主。其中“新职伤”是政策性保障，由人社部门主导，对标工伤保险，平台企业按单缴费，骑手零缴费。商业意外险则作为补充，众包骑手个人缴费（按天），专送骑手平台负责缴费。美团望京站点站长关旭东对第一财经记者表示，“‘新职伤’保的是骑手本人的意外，时间就是从接单到完单这一段。我们在新职伤之外还有一份商业险，专门补这个缺口，订单结束后一个半小时以内的意外，它能保；剐了别人的车、造成第三者财产损失的，也走这份。所以两份保险加起来，保障还是挺全的。”除了“新职伤”，郭信岩对平台其他的保障举措例如养老保险补贴的保障内容、申请条件等信息都十分清楚，但他因为在老家自行缴纳社保，未参与上海的养老保险补贴计划。从整体情况看，他表示年轻骑手参与积极性相对较低，年长骑手对该举措的关注度更高。考虑到未来的退休生活，52岁的宋传奎参加了平台的养老保险补贴计划，他表示这是为了晚年多一份保障。保障逐步定型近年来，平台逐步优化骑手相关保障。2022年7月起，在人社部指导下，美团、淘宝闪购启动职业伤害保障试点，为骑手缴纳职业伤害保障费，实现每单必保、每人必保。2025年7月“新职伤”扩展到全国17个省市。今年7月起，“新职伤”在全国31个省份和新疆生产建设兵团全面推开。“新职伤”以外，平台确保商业保险100%覆盖骑手，保障范围覆盖意外伤残、医疗及对第三方人身伤害和财产损失等常见场景。去年4月，美团宣布启动骑手养老保险试点。去年10月，美团宣布骑手养老保险补贴正式覆盖全国。京东则为全职骑手缴纳五险一金。京东表示，去年3月进入外卖行业后，京东为新加入的15万全职骑手全部缴纳五险一金、全部签署正式劳动合同。在学者看来，骑手的保障路径逐步明晰。北京大学法学院长聘副教授阎天对第一财经记者表示，在骑手劳动权益保障方面，制度和技术都有明显的进步。一是社会保险参保路径的明确化。过去对于骑手应参加职工保险还是居民保险存在模糊地带，目前国家已明确鼓励参加待遇更好的职工医疗和养老保险。针对非传统劳动关系下的保费缴纳难题目前形成了两种主流解决模式，一是个人缴费+平台补贴；二是按单位职工模式缴纳，如京东针对全职骑手采取的模式，由平台按照单位职工标准全额或主导缴纳。近期，国家医保局等七部门联合印发《关于开展灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动的通知》，明确鼓励相关人员参加职工医保。阎天表示该通知确认了上述两种缴费方式，条件成熟后将逐步制度化。二是平台通过技术改进和管理方式优化实现了显著改善。一方面平台激励机制转变：主要平台已基本杜绝“以罚代管”，将惩罚措施改为正向奖励，如设立“不闯红灯奖”，有效缓解了骑手的违规压力。另一方面通过数据共享实现“等灯停表”：平台与政府交通数据实现共享，精确记录等红绿灯时间并从送餐时长中扣除，从技术根源上消除了骑手为赶时间而闯红灯的动力。这些举措是典型的“技术向善”表现，证明算法在正确引导下可以改善劳动状况，而非仅仅是剥削工具。目前，各平台的保障举措并不完全相同。阎天表示，这样的不同赋予了从业者选择权：不同保障方案的存在给了骑手根据自身情况（如户籍地、收入预期、缴费意愿等）进行选择的机会。同时也能促进良性竞争：平台将更优的保障作为吸引骑手的手段，有利于推动整体保障水平的提升。此外，这一情况也符合政策导向：国家政策始终强调“鼓励”而非“强制”，保留了制度的灵活性，尊重骑手的自主选择权。阎天认为，目前相关制度已从填补空白阶段进入逐步定型阶段。

2026-9-19 : 食品安全又出事了。 9月18日，据媒体报道，此前爆料“甲醛白菜”的短视频博主“渔猎齐哥”发布视频称，广东清远英德有加工点用硫磺熏制竹笋。博主称，使用硫磺熏制竹笋是因为出产成品效率极高、成本极低，但二氧化硫含量严重超标。当天，清远市市场监管局发布情况通报，证实视频反映情况属实，当地正在加紧查办相关违法行为。 在第一财经公众号转载报道的网友留言中，点赞最多的一条是“现在食品安全要靠博主了吗”，配上了一个掩面而笑的表情。点赞第二多的一条写着：为什么总是他能够发现，监管部门这么多是干嘛的？点开其他主流媒体及社交媒体的网友留言，较为集中的观点也是类似“食品安全靠博主或网友”。可见，公众对于食品安全监管现状，形成了高度趋同的观感。 “食品安全靠博主或网友”并非无厘头的情绪之辞。近期数起引发全国关注的食品安全事件，几乎都由博主率先曝光或网友提供线索。除了“甲醛白菜”和“硫磺竹笋”，此前甘肃兰州的“染色莴笋”，福建厦门的“敌敌畏消杀餐厅”，以及全国多地爆出的“幽灵外卖”等，也均由博主曝光或网友举报。然后才是媒体跟进、舆论发酵、监管介入，发展过程几乎如出一辙，难怪有人发出“食品安全靠博主或网友”的感慨。 这当然是一种误解。事实上，近年来，监管体系持续发力，是维护食品安全的绝对主力。从制度层面看，食品安全相关法律法规和国家标准持续完善；从执法层面看，食品安全全链条监管保持高效运作。2026年上半年，全国完成食品安全监督抽检229.1万批次。此外，强化技术监管、提高应急处置能力等方面也一直在推进。这些工作取得显著成效，2025年食品安全监督抽检总体不合格率为2.82%，今年上半年为2.22%，其中米面油肉蛋奶等大宗食品合格率保持在99%以上。 但官方描述的情况为何与公众感受形成反差？这可能主要缘于宏观数据天然不及具体个案来得有冲击力。几个百分点的不合格率，对应着数万批次的问题食品，落到任何一个家庭的餐桌上，就是100%的风险。而博主和网友们曝光的食品安全问题，大多是老百姓接触最多的生鲜品类，更具有敏感性。当问题被曝光后，监管部门才出动，自然容易给人以“食品安全靠博主或网友”的印象。 食品安全仅靠监管部门来实现和保障显然不现实，理应发挥全社会的作用。客观来说，以博主、网友、新闻媒体为代表的社会监督力量，为食品安全治理作出了突出贡献。但公众和媒体大多只参与了“发现、举报违法线索”这一环节，更多的日常工作——抽检、巡查、标准制定、风险预警及案件查处，还是要靠监管部门来完成。公众发出“食品安全靠博主或网友”的感慨，反映的其实是对食品安全形势的担忧，以及对监管更靠前、更主动、更有力的期待。 要扭转公众误解、切实促进食品安全监管，首先应肯定社会监督的积极作用，通过完善举报奖励、举报人保护和线索移送办理机制，鼓励和支持这两方面力量继续发挥作用。其次，要提升监管部门自身发现问题的能力，打破“出事才见监管”的怪圈。要通过技术手段“擦亮眼睛”，加强日常抽检排查，尽可能更早地发现问题。第三，要强化全链条协同监管。从田间到餐桌涉及农业、市监、商务、交通、公安等多部门，要完善信息共享与联合执法机制，避免九龙治水、权责不清的困局，提高监管实效。 食品安全离不开博主和网友，但不能变成“主要靠博主和网友”。只有把社会监督、行业自律和行政监管结合起来，形成多方协同发力的“大监管”机制，才能把食品安全真正管好，让老百姓不再为“舌尖上的安全”提心吊胆。 （作者系第一财经编辑）

2026-9-19 : ①智谱推出GLM-5.3-FlashX； ②腾讯WorkBuddy上线“应用生成能力”； ③OpenAI推出面向法律行业的AI平台Astra for Law； ④Anthropic为AI药物研发项目设立生物实验室； ⑤Anthropic与OpenAI寻求小型数据中心交易； ⑥Figure发布Helix 2.5模型，机器人可“自主做家务”； ⑦AI系统可让3D打印实现同步质检； ⑧首个月球模型发布并开源； ⑨全国首个海洋Token工厂落地青岛； ⑩MiniMax Code CLI 正式开源。

2026-9-19 : *三大股指涨跌互现，纳指涨近0.4%； *10年期美债收益率短暂夺回5%； *光通信板块活跃，Coherent涨超7%。 周五，美股涨跌互现，结束震荡一周的交易。本周市场看点颇多，投资者需应对美债收益率走高、油价处于高位，同时消化美联储三年来的首次加息。 截至收盘，道琼斯指数下跌95.40点，跌幅0.18%，报51682.64点。纳斯达克综合指数上涨0.39%，报26522.55点，标普500指数上涨0.17%，报7650.50点。 道指录得连续第三周下跌，全周下滑1.7%，创下3月以来最差单周表现，标普500指数小幅下挫约0.1%，只有科技股集中的纳斯达克指数实现上涨，周涨幅0.7%。 【热门股表现】 明星科技股涨跌互现，英伟达、亚马逊涨超1%，苹果、特斯拉和微软收跌。 费城半导体指数涨2.78%，应用材料涨6.51%，ARM涨4.04%。 存储芯片标的表现不俗，闪迪大涨10.99%，希捷科技涨6.93%，西部数据涨4.13%，SK海力士涨2.46%。 光通信板块活跃，Coherent涨7.22%，Lumentum涨4.17%。 伯克希尔哈撒韦跌0.04%，公司公告，沃伦?巴菲特将卸任董事长一职，转为荣誉董事长。 比特币大涨带动加密概念股Coinbase、Strategy、Robinhood 上涨，涨幅区间9.1%–16.4%。 纳斯达克中国金龙指数涨近0.8%，阿里巴巴涨4.33%，拼多多涨1.51%，京东涨1.05%，百度跌0.11%，网易跌0.37%。 【市场概述】 周三，美联储一致投票通过将联邦基金利率上调至3.75%-4.00%，这是2023年7月以来美联储首度收紧货币政策，并释放年内至少还会再加息一次的信号。CME美联储观察工具（FedWatch）数据显示，金融市场当前定价美联储10月议息会议再次加息的概率为55.4%，高于上周五的42.5%以及一个月前的7.2%。 Stifel首席经济学家林赛?皮耶加在研报中表示：“通胀持续显著偏高已逾五年，期间还经历过一轮降息周期。由沃什执掌的新一届美联储，如今正朝着遏制危险的高物价压力迈出正确一步。” 美债收益率上行令股市承压。10年期美债收益率本周早些时候一度突破5%，创下2007年以来新高；该收益率在周四回落之后，周五短暂再度站上5%关口，收报4.995%，上涨5.4个基点。 不过科技股领涨的反弹行情表明，投资者希望抛开 “利率将长期维持高位”的前景，重新押注人工智能赛道，认为人工智能仍将持续支撑企业盈利。 Certuity 公司首席投资官斯科特?韦尔奇表示：“美联储完成加息，本周部分不确定性得以消除。”不过韦尔奇认为，本次加息并非一次性操作。他表示，事实上一轮加息周期才刚刚开启，未来数月可能会压制股市表现。“无论是10月，还是大选结束之后，我预计美联储2026年至少还会加息一次，2027年大概率还会再加息一到两次。我并不看空股市，但我认为今年余下时间市场大概率将维持震荡慢磨的格局。” 中东局势方面，据央视新闻报道，当地时间9月18日，美国总统特朗普谈及伊朗时，称“战争很快就会结束”。特朗普重申，伊朗不会拥有核武器。他同时表示，一旦与伊朗的战争结束，汽油价格将回落至此前水平，甚至更低。同时，特朗普表示，美国正在与也门胡塞武装接触。 经济数据方面，美国8月工业产出持平，7月增长0.2%。其中制造业产出整体下降0.3%；剔除机动车及零部件产出下滑 1.2% 这一因素后，制造业产出降幅为0.2%。公用事业产出增长1.8%，主要源于电力产量大幅提升，矿业产出上升0.1%。 咨商会领先指标8月下降0.1%，7月该指数上涨0.2%。分项中四项指标带来拖累，企业经营预期大幅走弱是主要拖累项；另有四项指标形成正向贡献，股票市场与利率利差贡献尤为突出。 【大宗表现】 国际油价收跌，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌1.61美元，收于100.30美元/桶，跌幅为1.58%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌95美分，收于103.87美元/桶，跌幅为0.91%。 贵金属市场探底回升，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货涨0.59%，报4385.90美元/盎司，COMEX白银期货涨1.66%，报66.55美元/盎司。

2026-9-19 : 周五，全球主要公债收益率再度走高，抛售潮卷土重来。本周美联储与日本央行双双加息，随着通胀担忧高烧不退，资金正在关注一轮全新的全球紧缩周期升级的可能性。 重磅加息落地 近期各大央行正在加大抗通胀力度：继欧洲央行加息之后，美联储在周三加息25个基点，并释放今年还会再加息一次的信号，这让市场确信美联储对抗通胀的决心。 但推高债券收益率的底层因素并未消失：油价长期维持高位的风险、政府高债务规模，以及人工智能相关企业带来的资金竞争。Capital高级市场分析师丹妮拉·哈索恩表示：“美联储确实强化了抗通胀公信力，但巨额政府发债、走高的期限溢价，加上私营部门资本争夺加剧，意味着长端收益率的支撑力量，单靠货币政策很难化解。” 日本央行周五将政策利率上调至1.25%，创1995年新高。本次加息投票存在分歧，令市场对日本央行后续政策调整节奏产生疑虑。市场最新定价，日本央行今年大概率还会加息一次。 在欧洲，英国央行维持利率不变，但释放信号：若中东冲突引发能源驱动型通胀进一步恶化，同样可能上调基准利率。 财经数据供应商Tradeweb数据显示，周五美国10年期国债收益率上涨5.4个基点，报4.995%，本周早些时候，该收益率一度突破5%心理关口，触及5.041%，为2007年以来最高。 德国10年期国债收益率上涨2个基点，报3.500%，再次冲向本周初创下的3.572%高点（2009年以来最高）。英国10年期国债收益率上行5.7个基点至5.275%，周一曾创下2007年以来新高5.493%。 值得注意的是，法国10年期国债收益率上行13个基点，报4.573%；法国相对德国的国债利差超过1个百分点，为2012年7月以来首次。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼正加紧敲定旨在削减赤字的2027年预算案。反映法国主权违约保险成本的信用违约互换（CDS）当天触及2025年4月以来高点，约41.5个基点，意味着法国主权债务的避险保护成本高于其他所有发达经济体。 新一轮紧缩箭在弦上 美伊冲突推高油价，是引发本轮通胀担忧的诱因之一。 由于沙特通往红海的主力输油管道遇袭，欧洲炼油厂接下来或将无法获得原油配额。报道称，沙特国有油气企业沙特阿美已告知至少两家欧洲炼油企业，受冲突影响，下月将停止原油供应。也门胡塞武装近几周占领多处区域，包括曼德海峡的一座岛屿，这进一步增强了其干扰沙特红海原油运输的能力。雷蒙德?詹姆斯投资策略分析师帕维尔?莫尔恰诺夫表示：“沙特受损东西管道的现状不明，给中东原油出口蒙上更多不确定性。” 第一财经记者汇总发现，市场目前定价显示，主要经济体中澳大利亚、南非本月将加息25个基点，挪威、新西兰和加拿大年内将采取行动。尤其值得注意的是，投资者预测，美联储、欧央行、英国央行三大央行未来一年将至少加息三次。 机构警告，考虑到仍存在进一步加息可能性，债券收益率还有上行空间。法国兴业银行利率策略师在研报中写道：“全球期限溢价修复进程尚未结束，市场仍有可能计入更为激进的央行加息路径。” 美国银行认为，投资者应该开始为美联储将基准利率上调至5%以上的风险做准备。利率市场仍低估了美联储本周启动的加息周期最终可能达到的利率水平，敦促客户为美国两年期国债收益率进一步上升进行布仓。美银认为，隔夜借贷成本可能重新触及2022年至2023年加息周期的高点，当时联邦基金目标利率最高达到5.5%。美银预计，两年期美国国债收益率今年将从目前约4.7%升至5%，美联储主席凯文·沃什有关周三加息撤回了“一定程度宽松”的表述说明官员们尚不认为货币政策已经对美国经济构成制约。 瑞穗在研报中写道，当前通胀上行风险仍占主导，央行聚焦利率水平与金融条件宽松问题。更大的不确定性在于：市场当前定价的终端利率，央行是否难以兑现。“对利率观察者而言利好的是，央行静默期即将结束。下周美联储、欧央行、英国央行合计18位左右官员将出席各类活动并发表讲话。”

2026-9-18 : “公信力是认证行业的生命线，有关从业机构和人员必须敬畏规则、守住底线，坚决杜绝无序逐底竞争、违规非法逐利的现象。” 9月18日上午，市场监管总局认证监管司司长周智高在市场监管总局新闻发布会上表示，今年以来，他们开展了认证机构提门槛专项行动，从认证人员、专业能力以及申请资料的真实性等角度，切实加强对机构准入和资质延续申请的审核把关。 “共有18家认证机构注销资质批准书、41家认证机构注销了160项认证领域，牢固树立专业化发展导向，促进认证机构‘瘦身提质’。” 周智高说，总局正在制定《认证机构资质许可审查通则》，进一步严格准入条件，强化人员要求，从源头防止不具备能力的机构进入市场。今年，市场监管总局组织开展了强制性产品认证守底线专项行动。周智高介绍，一方面，将小功率电动机、汽车安全玻璃等16种产品认证程序由自我声明调整为第三方认证模式，全面修订电动自行车、玩具、充电宝等8种重点产品认证实施规则；另一方面，对违法违规现象“零容忍”。据了解，自守底线行动开展以来，CCC证书撤销超4万张，充电宝成整治重点。从数据看，指定认证机构累计暂停CCC认证证书10.85万张、涉及生产企业1.85万家次，累计撤销CCC认证证书4.49万张、涉及生产企业1.3万家次，其中，撤销、注销不能持续符合认证要求的充电宝、锂电池CCC认证证书4200余张。 “依法撤销1家减少或遗漏认证程序、未实施有效跟踪调查的认证机构相关领域指定资质，责令1家超范围认证的机构停业整顿，公开约谈在跟踪调查上存在疏漏的8家认证机构。” 周智高列举了一组数据：暂停、注销不能持续具备能力的2家认证机构、23家实验室指定资质，对11名工厂检查员作出撤销或者暂停资质处理。针对充电宝这一重点领域，市场监管总局认证监管司副司长杨冬补充道，自2024年8月1日充电宝纳入CCC认证管理以来，有效的认证证书4258张，获证组织428家。但市场上仍存在生产、销售无CCC认证充电宝的情况。 “我们印发《关于开展无CCC认证充电宝集中整治的通知》，部署自7月至9月开展为期三个月的集中整治。” 杨冬介绍，截至目前，各地市场监管部门共监督检查充电宝生产企业425家、销售市场1496个、店铺5.56万家，发现问题线索395件；督促7家主要电商平台开展联网核查376.3万次，拦截违规充电宝商品3.7万件，督促下架或拦截上架的店铺3831家。各地市场监管部门已办结案件122件。在认证活动监管方面，周智高透露，今年1至8月，各地市场监管部门共查处认证机构违法违规案件131起，罚没金额累计1736万元。 “对3家从事虚假认证行为的认证机构，依法坚决作出撤销资质处理。” 周智高强调，在处置认证机构的同时，要严肃处理负有责任的认证人员，今年以来已撤销自愿性认证领域认证人员注册资格27人，暂停10人。市场监管总局市场稽查专员嵇小灵在发布典型案例时，通报了北京海航时代认证中心有限公司出具虚假认证结论案。经查，该机构未到现场审核，直接伪造认证档案，出具虚假认证结论，从中获利415.74万元；同时存在超范围认证、减少审核时间、未有效跟踪调查等多项违法行为。最终，北京市市场监管局责令当事人立即整改，撤销机构批准文件，处以罚款31.1万元，没收违法所得418.09万元，罚没合计449.19万元。同时，将当事人列入严重违法失信名单，实施信用惩戒。另一典型案例是上海添唯认证技术有限公司减少、遗漏认证规则规定的程序及未对其认证的产品实施有效的跟踪调查案。该公司作为CCC指定认证机构，在工厂质量保证能力不达标的情况下仍作出“保持”认证证书有效的审核意见。 “上海市市场监管局责令当事人改正，撤销其移动电源、锂离子电池和电池组等产品类别的强制性产品认证机构指定资质，处罚款20万元，没收违法所得7.76万元，罚没款合计27.76万元。” 嵇小灵介绍。中国合格评定国家认可委员会秘书长陈建良介绍，今年以来，提交初次认可申请的认证机构共106家次，经审核不予受理40家次。截至2026年8月底，累计获认可的认证机构373家，其中2026年新增33家。“今年以来，已对5家认证机构暂停认可资格，对1家撤销认可资格，对2家注销全部认可资格，对20余家缩小认可范围，对5家作出告诫处理，有效发挥认可约束作用。” 陈建良说。周智高介绍，当前全国质量认证证书431.46万张，较去年底下降了15.47万张，降幅3.5%，一批劣质证书、僵尸证书被清除。从结构上看，信息技术、信息安全、能源管理等领域证书数量分别增长3.8%、4.7%和13.1%；从机构推行认证情况看，平均每个规则发放的证书量从28张大幅提高到58张，增长107.14%。

2026-9-18 : 现年96岁的沃伦·巴菲特在周五（18日）的一份致股东信中宣布，卸任伯克希尔哈撒韦公司董事长一职，立即生效。伯克希尔在一份公告中表示，为表彰其对伯克希尔及其股东做出的非凡贡献，巴菲特将即刻出任公司名誉董事长，并继续担任公司董事会成员。声明宣布，其子霍华德·巴菲特将接任董事长一职，他于1993年起担任伯克希尔董事。巴菲特在股东信中写道：“时间老人总是最终的赢家（Father Time always wins）。然而，他对我已十分慷慨。他给了我机会，让我亲眼看到伯克希尔发展到今天这个高度，让我对未来的前路比以往任何时候都更有信心。”自1965年领导伯克希尔哈撒韦以来，巴菲特已为这家公司服务逾60年。2025年5月，巴菲特在伯克希尔年会上首次宣布卸任首席执行官（CEO）的决定，并由格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO职务。阿贝尔代表伯克希尔全体董事会表示：“沃伦对伯克希尔及其股东的影响在美国商业史上是无与伦比的。他所建立的文化，及其所捍卫的价值观将始终是伯克希尔的核心。霍华德则将成为这些理念的守护者。我们感谢霍华德将在他的新角色中带来的关怀、纪律以及对伯克希尔的深刻理解，并感谢苏·德克尔作为首席独立董事持续展现的卓越领导力和宝贵贡献。”巴菲特在股东信中为其接班人“护航”称：“格雷格负责管理公司；霍华德将守护公司的文化与价值观——这两者的价值远超公司资产负债表上的任何资产。请把霍华德看作是股东们持有的一份保单，并且希望永远不必有申请理赔的那一天。”自阿贝尔于年初接替CEO以来，伯克希尔哈撒韦的股价表现持续逊于大盘。年初至今，公司累计涨幅仅为1.3%，远低于同期标普500指数11.5%的涨幅。

2026-9-18 : “真金白银”的全国财政最新数据出炉，折射出经济运行总体平稳。9月18日，财政部公布2026年1-8月财政收支情况。今年1-8月，全国一般公共预算收入约15.66万亿元，同比增长5.7%。这一增速较去年同期（0.3%）提高5.4个百分点，与今年前7个月增速（5.8%）相近，好于官方年初对这一收入全年增速预期（2.2%）。今年以来，全国一般公共预算收入整体实现平稳增长。经济决定财政。全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，尤以前者为主。而税收也被称为“经济晴雨表”，今年经济整体平稳增长为税收增长奠定基础，而价格上涨、股市成交活跃、外贸较快增长等也带动税收实现较快增长。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的税收收入约12.91万亿元，同比增长6.6%。这一增速明显高于去年同期（0.02%），也好于年初官方对这一收入增速的全年预期值（2.9%）。税收是以现价来计算的，因此当价格尤其是工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨，税收就会受此带动实现较快增长。国家统计局数据显示，2026年8月份，PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。以第一大税种国内增值税为例，财政部数据显示，今年前8个月国内增值税收入突破5万亿元（约5.02万亿元），同比增长5.9%，这一增速高于去年同期（3.2%）。这主要是工业和服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行等带动。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，推动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润实现高速增长。部分行业企业利润增加又带动了企业所得税收入增加。财政部数据显示，今年前8个月，第二大税种企业所得税收入约3.38万亿元，同比增长7.3%，这一增速明显高于去年同期（0.3%）。部分行业员工的工资薪金所得增加，以及股市成交活跃带动股权转让、股息红利所得增加，叠加个税征管强化下高收入群体合规纳税意识增强，今年以来第三大税种个人所得税保持快速增长。财政部数据显示，今年前8个月个税收入约1.21万亿元，同比增长14.5%。另外，股市成交活跃带动证券交易印花税保持较快增长（前8月同比增长82%）；外贸增长强劲带动进口货物增值税、消费税保持较快增长（12.6%）；新能源汽车车购税优惠政策退坡，由全免改为减半征税，带动了车购税收入保持较快增长（13.3%）；今年以来煤炭等能源价格整体上涨，带动资源税收入实现较快增长（12.4%）。上述税种也成为拉动今年以来税收增长的关键，不过房地产市场持续低迷，使得相关税收持续下滑，也给财政增收带来挑战。财政部数据显示，今年前8个月契税同比下降14.2%，土地增值税同比下降13.6%。不过整体上今年以来税收保持较快增长，而非税收入增速较为平稳。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的非税收入约2.75万亿元，同比增长1.5%，与去年同期增速一致。房地产市场低迷之下，土地市场持续降温，这也使得以卖地收入为主的政府性基金收入持续下滑，这在一定程度上减少地方可用财力，加大地方财政收支矛盾。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算收入约2.14万亿元，同比下降19%。这主要是受其中的地方政府性基金国有土地使用权出让收入（1.38万亿元）同比下降28.6%影响所致。从财政支出端来看，今年中国继续实施更加积极的财政政策，财政支出保持一定的力度，以推动经济社会平稳运行。财政部数据显示，今年前8月，全国一般公共预算支出约18.15万亿元，同比增长1.2%。其中投资于人相关支出增长较快。其中，社会保障和就业支出增长6.5%；教育支出增长0.7%；卫生健康支出增长9.2%，主要是发放育儿补贴等增加；科学技术支出增长2.2%；住房保障支出增长3.6%。不过与基建相关的支出总体依然出现下滑，这也导致政府主导的基建投资增速有所下滑。财政部数据显示，今年全国一般公共预算支出中，与基建相关的交通运输支出（-2.9%）、城乡社区支出（-3%）、农林水支出（-6%）、节能环保支出（-12.3%）均出现下滑。国家统计局数据显示，今年前8个月基础设施投资同比下降4%。受卖地收入下滑影响，相应支出减少，这也使得政府性基金支出出现明显下滑。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算支出约5.19万亿元，同比下降17%。近期《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》对下一步财政工作作出部署。其中要求精准有效实施更加积极的财政政策，比如做好预算资金下达拨付，压实地方和部门预算执行主体责任，提高政策实施效果和资金使用效益。合理加快政府债券发行使用，尽快形成实物工作量。财政部副部长廖岷近期在国新办发布会上表示，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。

2026-9-18 : 证监会《上市公司董事会秘书监管规则》以及上交所配套修订的自律监管规则（以下统称“董秘新规”）已于2026年5月24日正式施行。据了解，上交所近期向全体沪市上市公司发布《上海证券交易所上市公司董事会秘书履职规则理解一本通（2026年修订）》（以下简称《董秘一本通》），旨在帮助上市公司准确把握董秘新规要点，进一步促进和保障董事会秘书履职。 上交所《董秘一本通》首次发布于2025年底，本次修订主要是基于董秘新规发布和实施的制度背景，更新董秘履职涉及的规则体系、重要内容导图，并汇集了董秘履职典型案例，供借鉴参考。董秘新规发布后，市场各方对董秘任职资格和兼任限制等要求的关注度较高，如董秘应当“具备财务、会计、法律合规、金融从业或其他与履行董事会秘书职责相关的五年以上工作经验”“不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人”等具体规则要求，在实务中如何理解适用和执行“落地”仍有不少疑问。此次修订工作进一步整理了新规实施以来上市公司咨询较多的常见问题，如董秘职责范围、任职资格、兼任限制、过渡期安排等，通过积极回应市场关切以及正反面典型案例的解读，帮助上市公司更好理解和适用规则。 新规对于董秘任职与兼职调整过渡期安排至2027年12月31日，为上市公司合规调整预留充足缓冲空间。目前，已有不少上市公司完成任职调整，本次《董秘一本通》进一步明确相关规则理解适用，有利于推动上市公司完善公司治理、推进董秘专职化转型进程。 上交所相关负责人表示，后续，上交所将继续做好董秘新规落地实施工作，引导上市公司有序进行过渡期高管任职调整，持续推动上市公司完善治理，促进资本市场稳定发展。

2026-9-18 : 中国汽车出口正以超预期的速度刷新历史。中国汽车工业协会数据显示，2026年前8月，中国汽车出口715.3万辆，同比增长66.7%，已超越2025年全年；其中新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍。8月单月出口101万辆，已连续三个月突破百万辆关口，新能源占比超过50%。 “今后两年大家更关注全球化、国际化。它给我们提供了难得的战略性机遇，也是企业和产业转型关键的突破口。”车百会研究院理事长张永伟近日对记者表示，出海整车中新能源汽车占比已达50%且持续走高，除整车外动力电池等核心零部件同步加速出海，预计今年中国汽车出口达1000万辆。 中国已连续3年蝉联汽车出口世界第一位置，车企全球化正在经历从规模狂奔到价值深耕的关键转折。海外市场也不再只是消化产能的备选，而是越来越多车企的重要利润来源。另一方面，出口目的地也从早期依赖单一市场，演变为多元区域并行博弈。但高增之下，地缘风险、关税壁垒、技术约束、本地化门槛仍未挑战性因素，出海正进入一场考验车企耐力精细化的生存赛。 规模高增的同时，出海正在从单纯的卖车演变为车企的核心利润支柱。比亚迪2025年境外收入约3107.41亿元，占总营收比重升至38.65%，奇瑞汽车2025年海外营收1574.2亿元，占总营收52.4%，海外收入规模已超过国内市场，长城汽车2025年海外销量50.6万辆，占比38.2%。中国车企在海外市场的毛利率普遍高于国内。 出口目的地的格局也在发生变化。按单一国家统计，2025年墨西哥首次超越俄罗斯，成为中国汽车第一大出口目的国；受多重政策因素限制，俄罗斯退居第二，阿联酋紧随其后。进入2026年上半年，俄罗斯重回单一国家出口首位。而从区域口径统计，中国汽车出口欧洲市场的销量在不断增长，今年前7月，自主车企对欧盟出口达77.7万辆，同比增长106%，超越中南美（59.4万辆）和俄罗斯及中亚地区（49.1万辆），跃居自主品牌出口第一大区域目的地。 从欧洲市场来看，欧盟此前对中国电动车加征关税，随后一段时间内，中国出口到欧洲的纯电动车受到一定影响。而中国插混车型在欧洲仍适用10%的基础关税，面对关税压力，中国车企通过加码插混车型获得市场销量。市场研究机构Dataforce的数据显示，包括比亚迪、奇瑞在内的中国车企今年6月占欧洲插电式混合动力汽车交付量的34%，创下历史新高。同期，中国品牌占欧洲新车总销量的11%，在纯电动汽车市场的份额达到15%，基本保持平稳。 近日外媒消息称，欧盟呼吁中国政府自愿将混合动力汽车对欧洲市场的供应量限制在15%以内。外交部发言人郭嘉昆今日在例行记者会上表示，具体问题建议向中方的主管部门询问。他还表示，希望欧方恪守市场开放和自由贸易承诺，遵守世贸组织规则，为各国企业提供公平、公正、非歧视的营商环境。我们将密切关注欧方动向，采取必要措施维护中国企业正当合法权益。 “现在我们看到的是非常积极向上、加速的出海态势，给我们带来一种鼓舞。但是出去交流之后就感觉到，这条路确实不太好走，不确定性越来越强。”张永伟表示，一是地缘政治因素，海外市场常会做产业二选一、三选一的抉择，再好的产品，受地缘影响也可能不被选用；二是关税壁垒，持续加税，短期看不到下降空间；三是非关税壁垒的各种限制，部分国家要求技术转移，其是把双刃剑，随着各种技术侧的壁垒越来越多，企业需要厘清技术边界，分清哪些技术可以对外授权、哪些需要保护。 此外，全球市场的本地化准入门槛正在全面收紧。此前仅欧盟依托《工业加速器法案》设置严苛的本地采购、本地生产规则，以此保护本土汽车产业链。而泰国、印尼、马来西亚等此前包容度较高的东南亚新兴市场，也基于就业、税收、本土产业培育的考量，陆续落地本地化生产与采购要求。 “海外有一个苛刻的市场就是欧洲，新兴市场容易上量，非洲等刚刚机动化的市场追求性价比，对中国品牌的要求各不相同。要求最严、最应该突破的一关就是高端市场，即欧洲市场。”张永伟表示，当前海外智能电动车售后体系几乎从零起步，品牌建设不能只靠产品，必须同步加快售后体系搭建，并在国内提前做好出海规范与引导，完善二手车出口等配套监管。 在出海风险中，张永伟认为最为警惕的是海外重资产投资。车企海外建厂动辄数十亿级投入，搭建完整产线、供应链与生产体系，但海外政局更迭、对华政策转向具备极强的不可预测性。一旦当地政策环境突变，前期投入就会承受巨大冲击。他认为，重资产出海风险的化解需依靠政企双向协同。国家层面需要持续完善中国企业海外资产权益保护机制，而企业层面，合规是一切海外布局的前提。 对于中国车企出海，张永伟表示应坚定信心打造世界级品牌与企业是做国际化最重要的任务，集中资源扶持具备全球竞争力的企业，帮助其化解海外困难；灵活推进本地化，新建、收购、租赁、代工多管齐下，轻重资产结合规避贸易壁垒；采用合作赋能模式，通过技术授权、合资生产、数字化改造等方式赋能海外本土企业，降低出海风险；发挥在华跨国企业作用，推动其从“在中国，为中国”转向“在中国，为世界”，依托成熟海外渠道与合规优势输出中国研发的产品技术。

2026-9-18 : 【品大事】 天孚通信：拟使用不超80亿元闲置自有资金进行现金管理 天孚通信公告，公司董事会审议通过议案，同意公司及子公司使用不超过80亿元闲置自有资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的理财产品。该事项自股东会审议通过之日起12个月内有效，资金可循环滚动使用。议案尚需提交临时股东会审议。 康芝药业：因公司涉嫌信息披露违法违规，收到证监会立案告知书 康芝药业公告，公司收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。截至公告披露日，公司生产经营活动正常开展，上述事项不会对正常生产经营产生重大影响。立案调查期间，公司将积极配合证监会工作，并履行信息披露义务。 新华传媒：拟发行股份购买界面财联社100%股权，股票下周一复牌 新华传媒公告称，公司拟以发行股份方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权，预计构成重大资产重组及关联交易。公司股票将于2026年9月21日复牌。 *ST九鼎：因对2023-2024年存货及投资性房地产核算不准确，涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 *ST九鼎公告，公司于2026年9月18日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司对2023-2024年存货及投资性房地产核算不准确，涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。目前公司各项经营活动均正常开展，立案调查期间公司将积极配合调查工作。 京城股份：控股子公司北洋天青遭证监会立案 京城股份公告，公司控股子公司青岛北洋天青数联智能有限公司收到证监会《立案告知书》。因北洋天青作为资产重组标的，涉嫌在重组过程中提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，证监会决定对其立案。目前公司及子公司经营正常，公司将督促北洋天青配合调查并履行信息披露义务。 菲林格尔：拟2.14亿元现金收购克锐斯51%股权 菲林格尔公告，公司拟以现金向覃早才、杨振宇购买其持有的南京克锐斯自动化科技有限公司51%股权，交易对价暂定为2.14亿元。标的公司主要从事PCB压合工序自动化设备的研发、生产及销售。本次交易完成后，公司将取得克锐斯控制权。 首创证券：获批发行不超80亿元公司债券 首创证券公告，公司近日收到中国证券监督管理委员会的批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过80亿元公司债券的注册申请。该批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 富岭股份：全资子公司获胜包装纸浆模塑车间发生火灾 富岭股份公告，公司全资子公司获胜包装纸浆模塑车间发生火灾事故，火情已扑灭，未造成人员伤亡。初步判断事故原因为第三方作业人员电焊操作不当，具体原因待核实。事故造成部分厂房、设备及少量存货受损，初步估计损失约350万元，预计对2026年度经营业绩产生一定影响。纸浆模塑车间预计停产约2个月，该产品上半年销售收入占公司营收比例小于1%。公司及其他子公司生产经营正常。 【观业绩】 富祥股份：预计2026年前三季度净利润3.50亿元-4.30亿元，同比扭亏为盈 富祥股份公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元-4.30亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系新能源锂电池电解液添加剂产品销售量价齐增，推动业绩大幅增长；医药制造业务稳健发展，生物制造微生物蛋白业务商业化进程提速。 圆通速递：8月快递产品收入58.19亿元，同比增长7.95% 圆通速递公告，8月快递产品收入58.19亿元，同比增长7.95%；业务完成量28.36亿票，同比增长12.93%；快递产品单票收入2.05元，同比下降4.4%。 中国核建：1月—8月新签合同524.06亿元 中国核建公告，2026年1月—8月，公司实现新签合同524.06亿元，实现营业收入556.73亿元。 【签大单】 中国核建：子公司近期签署一份核电工程合同 中国核建公告，子公司近期签署广东台山核电3、4号机组核岛安装工程(标段I、II)合同。 【增减持】 新时达：董事王春祥拟减持不超0.15%股份 新时达公告，董事王春祥计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易或大宗交易减持本公司股份100万股，占本公司总股本比例的0.15%。 视源股份：特定股东视欣、视迅拟合计减持不超0.85%股份 视源股份公告，公司特定股东云南视欣企业管理有限公司计划自本公告披露之日起三个交易日后的三个月内，以大宗交易方式减持公司股份合计不超过1816106股（含本数，占公司总股本比例不超过0.26%）；特定股东云南视迅企业管理有限公司计划自本公告披露之日起三个交易日后的三个月内，以大宗交易方式减持公司股份合计不超过4154606股（含本数，占公司总股本比例不超过0.59%）。减持价格视市场价格确定。 白银有色：股东中信集团拟减持不超1%股份 白银有色公告，公司股东中信集团因自身资金需求，拟于2026年10月20日至2027年1月19日通过集中竞价减持公司股份不超过7404.77万股，即不超过公司总股本的1%。截至公告披露日，中信集团持有公司股份1.22亿股，占总股本1.64%，其与一致行动人中信国安实业合计持有公司股份23.72亿股，占总股本32.03%。 【做回购】 工业富联：完成10亿元股份回购计划 工业富联公告，公司完成股份回购计划，累计回购股份1583.34万股，占总股本0.08%，实际回购金额10亿元，回购价格区间59.91元/股至66.40元/股。回购股份将用于维护公司价值及股东权益，拟在披露回购结果12个月后出售。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-18 : 盘后数据显示，9月18日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，12只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、桂林旅游、星徽股份，净买入金额分别是1.25亿元、1.02亿元、9045万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是沐曦股份、中晶科技、电科思仪，净流出金额分别是1.95亿元、8829万元、7120万元。

2026-9-18 : 从“产品出海”到“生态融合”，中国生物医药的全球化合作出现新的变化。国家药监局数据显示，2026年1—6月，中国创新药对外授权交易共81笔，总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的八成，创历史新高。正在举行的2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周上，跨国巨头与本土药企掌舵者们在一场“国际合作专场”上分享他们对全球合作的最新看法——中国不仅仅是庞大的销售市场或外包地，还是全球原创管线与下一代技术的重要策源地。估值逻辑重构“中国资产正被推至全球并购与对外授权（License-out）的最前沿。”摩根大通董事总经理、生物制药并购业务联席主管约翰·阿尔布克尔（John Arbuckle）在演讲中分享。他认为，全球大型药企对早期资产的兴趣正在增加。临床前和Ⅰ期项目的交易活跃度上升，而中国已经成为国际生物医药交易市场中备受关注的一部分。肿瘤之外，免疫、神经等治疗领域也不断出现来自中国的新资产，技术类型则向多肽、融合蛋白等更多方向扩展。上海医药集团董事长杨秋华在主旨演讲中说，过去是世界嫁接中国的成本，嫁接中国产业链；今天乃至未来一段时间，整个格局会发生重大变化——嫁接中国的创新，嫁接中国的核心要素创新。他说，当前行业评判标准已从“有没有”转向针对药物结构与作用机制的“真创新”。这种结构性转变成为了跨国药企调整战略的驱动力。赛诺菲执行副总裁兼疫苗业务全球负责人崔凯泽（Thomas Triomphe）分享道，国际市场往往低估了中国正在发生的结构性转型。“中国的生物医药企业科技发展速度、临床发展的复杂性、AI深度和能力都已经达到了最高标准。这已经不是追赶了，而是在设定现在与未来全球的标准”。目前，赛诺菲正推进“在中国、为中国”与“中国为全球”的双重战略。崔凯泽介绍，目前中国已纳入赛诺菲90%的全球同步开发项目，合作网络覆盖本土300多家医院与1100多家研究中心；中国AI药物发现技术也被纳入赛诺菲全球研发体系。中国生物制药董事会主席谢其润在圆桌交流中也给出了一项数据：“目前全球肿瘤学领域处于开发阶段的新产品、新资产中，有40%来自于中国。”在谢其润看来，中国企业提供的不仅是高研发速度，更有极具竞争力的差异化科学，中国管线的全球化已跨越历史性拐点。交易节点前移对于合作交易节点前移，资本市场率先捕捉到了这种转变。John Arbuckle分析，经历了2024年的估值筑底后，全球生物医药并购活动在2025至2026年强劲复苏，但交易结构出现了显著分化：大型药企为改善市盈率，一方面寻求50亿至100亿美元规模的晚期资产以迅速增厚近期收入；另一方面，买方对早期临床资产（一期及临床前）的下注在2026年出现大幅激增，阿斯利康、辉瑞、礼来等均在高度关注来自中国的创新资产。这种趋势正在重塑中国Biotech与跨国药企的谈判方式。和黄医药执行副总裁、运营负责人崔昳昤就在媒体沟通会上介绍，今年BD交易中，一个明显变化是合作环节越来越靠前，产品包、技术平台所产生的系列产品受到更多关注。她用“果园”来形容其中的逻辑：跨国企业关注一枚“果子”的同时，也在判断这个“果园”未来还能结出多少中国原创的果实。过去，中国创新药多依赖自主推进至临床中后期、完成概念验证后再寻求商业化出海。现在，中国创新药的国际合作正在更多指向原创创新，也开始体现“体系出海、能力出海”。和黄医药执行副总裁、首席技术官胡新辉回顾了旗下抗肿瘤药物呋喹替尼的历程：从自主完成药物发现、开展多中心全球临床研究，到获美国FDA批准，再分别与礼来、武田达成商业化合作。“这是一条漫长的路。但现在，合作模式必须更加灵活、更加敏捷。”胡新辉透露，和黄医药最新针对“ADC新药HMPL-A830”改变了策略，选择在临床前阶段就与葛兰素史克（GSK）达成协议。面对跨国大药企在早期合作中的决策，胡新辉认为：“在非常早期的时候，很难判断一个分子的真正价值。跨国企业如果想要进入早期合作，需要具备承担风险的‘战略勇气’；如果只想追求安全，就只能付出高昂代价进入后期合作。”还要加强什么尽管全球合作加强，但与会嘉宾也揭示了多项制约全球协同效率的系统性瓶颈，比如监管协调和国际注册标准等。首先是科学迭代与监管协调的“速度错配”。赛诺菲大中华区总裁施旺认为，当前从mRNA技术、肿瘤治疗性疫苗，到流感领域的新型高剂量及佐剂疫苗技术，科学进展日新月异，但政策监管还没有完全跟上。施旺呼吁，全球监管机构之间需要更加同步与灵活的政策协调，避免因监管滞后延缓新疗法上市。其次是制造端与国际注册标准的准入摩擦。跨国合作往往伴随着复杂的CMC（化学、制造和控制）跨国交付。胡新辉从工艺工程角度指出了现实阻碍：“尽管国内已推行分段制造政策，但在实操中仍需个案分析。此外，中国、美国与欧洲在药典标准上仍存显著差异；尤其在工艺性能确认（PPQ）方面，目前在美国完成商业化验证批次（PPQ批次）的数据仍无法直接互认，跨境流程验证的壁垒亟待打通。”

2026-9-18 : 近来，欧元区多家银行陆续将黄金储备运回国内或进行转移，以增强战略自主性。据报道，西班牙国内要求将黄金运回的呼声也日益高涨。当前，西班牙央行承认部分黄金储备存放在美国，但出于保密原因，未透露这部分储备占总量的比例，也未说明是否会重新调配这些储备。 9月初，荷兰央行宣布，考虑到“地缘政治动荡加剧”，他们将此前存放在美国和加拿大的总计约313吨黄金中的86吨转移到了伦敦，以便在“危急时刻能随时动用”这些黄金，并表示此举旨在“为应对严重危机做好更充分的准备”。 对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、法国经济研究中心主任赵永升刚从欧洲多地进行学术调研回国，他对第一财经记者表示，欧洲国家上述举动，倒不一定是因为他们预见到了即将发生重大经济冲击，但显然是对当前世界动荡与不确定局势的回应：贸易战和地缘冲突促使各国采取预防措施。 他补充道：“随着世界秩序寻求新的平衡，黄金在高度地缘政治风险背景下具有极强的保值属性，各国重新关注并优化黄金管理是顺应新世界格局的理性行为。”

2026-9-18 : 中秋假期即将来临，今年的月饼企业很“听劝”。记者走访发现，今年中秋，低糖、低GI、药食同源，这些曾经多出现在保健品柜台的词汇，如今被印在月饼礼盒上。健康养生月饼也正受到市场欢迎，部分减糖月饼在电商平台销量飙升2倍。在业内看来，健康化从“风口”变成“标配”，也将倒逼月饼行业迎来新一轮洗牌。今年的月饼变得很“养生”今年月饼市场最直观的变化来自货架。记者走访北京多家商超发现，往年主打奢华包装的月饼堆头明显收缩，气派考究的包装不再是卖点，取而代之的是“低糖”“低GI”“药食同源”等健康概念。中关村物美超市的工作人员告诉记者，今年月饼的销售情况比往年还要差一点，稻香村、五芳斋等传统大品牌卖得比较好，中小品牌和散装月饼的销售都不尽如人意，消费者也更愿意挑选低糖低油的月饼产品。记者看到，一款销售较好的低糖传统口味月饼，配料表上标注每100克蔗糖含量仅1.9克，而传统同口味月饼每100克含糖量则高达29.1克，热量也减少约一成。高油、高糖是近两年月饼行业被市场诟病最多的问题。艾媒咨询发布的《2026年中国月饼行业及港式月饼创新发展趋势报告》显示，73%的消费者优先选择低糖、零添加、药食同源产品。因此，今年稻香村、元祖食品、广州酒家等主流月饼品牌纷纷“听劝”，推出健康、养生概念的月饼产品以回应市场。苏州稻香村集团总裁周立源告诉第一财经记者，虽然今年月饼还是传统口味占主导，但健康化已经从“市场风口”走向“产品标配”。今年苏稻推出了50余款月饼礼盒，产品也围绕低GI、清洁标签、药食同源进行了系统升级。元祖股份（603886.SH）回应第一财经称，雪月饼依然是公司核心产品，但今年月饼创新方向有所改变，一方面是优化配方、改善口味，比如提升鲜牛乳含量等；另一方面则重点聚焦咸口、减糖减油、药食同源等方向，通过饼皮创新、天然食材升级和适度减糖来实现健康化。低糖、养生的月饼新品也更受市场欢迎。叮咚买菜平台数据显示，今年共上线50余个SKU的月饼产品，其推出的低糖陈皮豆沙月饼、低糖五仁月饼、低糖流心抹茶月饼等低糖系列产品，最高减糖87%，且减糖不减风味，获得市场好评。其中，低糖流心奶黄月饼减糖70%，近期销量飙升2倍。叮咚买菜预测，今年平台月饼板块销售额较去年增长20%。月饼还能怎么变？在市场走访中，多数受访渠道商表示，今年月饼并不好卖，部分渠道的月饼刚上市就开始促销打折。山东泰安一家星级酒店的业务负责人告诉第一财经记者，酒店每年仍会按计划推出中秋礼盒、月饼等产品，但这几年月饼销售持续走低，主要是企业团购、福利和走访需求较往年减少。走访中，不少受访企业表示，中秋节依然会有客户走访安排，但伴手礼已不再局限于传统月饼，选择更加多元化；除了追求差异化的效果外，也担心传统月饼因高热量、甜腻而不受欢迎。艾媒咨询数据显示，消费者购买月饼的用途已呈现明显变化，和家人分享（55.9%）及自己食用（50.4%）均已超过送礼用途（42.5%）。月饼正逐步突破传统节庆礼品属性，从中秋期间的礼赠食品向家庭分享、休闲消费等更多生活场景延伸。因此，在业内看来，从今年养生月饼的市场反馈看，国内月饼行业也需要新一轮升级。周立源告诉记者，近年来，苏州稻香村一直在推进传统糕点全面降糖化研发。中式糕点从几十年前的大油大荤，到如今的低糖低脂、低GI、药食同源，并非一蹴而就，而是随着消费理念和环境变化，经过持续技术创新和市场检验后，才迎来消费爆发，今年尤为明显。比如，公司有一款“低糖福礼”礼盒，含糖量控制在5%以内，已连续畅销三年，销量证明这条路走得通。但在周立源看来，目前月饼创新面临的最大难点并不是技术，而是消费市场认知。部分消费者一听“低糖”“低GI”就觉得“肯定不好吃”，一听“药食同源”就觉得“那是给老年人吃的”。要打破这个认知，只能靠产品和时间来验证。与此同时，新的月饼消费需求将倒逼产业链上下游集体升级，未来，拥有供应链综合竞争力和技术积累的优质企业将获得更多发展机遇。元祖股份也表示，未来月饼在原料创新上还有很大空间，最终会从“单一食材添加”转向“配伍逻辑驱动”（配伍逻辑指根据营养、风味和安全性，把不同食材合理搭配），并出现更多“药食同源+咸口”、小规格、高品质食材等方向。真正的竞争壁垒不在用了哪味食材，而在配伍逻辑、工艺适配、口感平衡三位一体。企业需要瞄准好产品，而非猎奇。广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，月饼行业已呈现清晰转型路径：体重管理、颜值管理、营养管理和大健康管理已贯穿国人日常生活。月饼作为传统节令性产品，必须跳出高油、高糖、高脂的传统模式，才能持续适配大众消费诉求。对于烘焙企业而言，月饼一般也是收入的重头戏之一，未来谁能率先完成从配方到供应链、从产品到场景的系统性升级，谁就能获得新增长。

2026-9-18 : 《置身钉内》风波后，时隔三个月，钉钉创始人、前CEO陈航（花名无招）履新阿里巴巴持股的上市公司百望股份（06657.HK)，担任非执行董事，年薪10万元。百望股份公告称，公司近期举行了临时股东大会，以100%赞成票审议及批准建议委任陈航为公司非执行董事，自2026年9月17日起，陈航已获委任。此前百望股份披露的信息显示，陈航作为非执行董事的薪酬为每年10万元，将不会就担任非执行董事出席会议而收取额外董事津贴或补助。陈航今年49岁，2010年进入阿里，2014年创立钉钉，担任钉钉CEO至2020年，随后离开阿里创业。2025年3月，陈航再度回归阿里担任钉钉CEO，今年6月卸任。今年6月，钉钉离职员工发表的一篇7万字长文《置身钉内》受到外界关注，文章直指钉钉组织文化问题，引发阿里巴巴合伙人委员会严厉批评钉钉团队的管理方式，指出这“不是阿里文化该有的样子”。随后，阿里宣布钉钉管理层调整，陈航卸任钉钉CEO，92年技术极客陈宇森接棒。陈航卸任后的去向受到外界关注，一度有消息称陈航将重新回归阿里，组织关系纳入目前钉钉所属的千问办公事业部。9月9日，阿里方面回应该消息不实，无招并未回归千问办公事业部。此次出任百望股份非执行董事，是陈航卸任钉钉CEO后首次公开披露的新职务。百望股份与阿里巴巴存在着资本联系。百望股份2025年年报显示，阿里巴巴是公司主要股东之一，占公司股权总数概约11.39%。不过，公告表示，陈航与百望股份任何董事、监事、高级管理层、主要股东或控股股东概无任何关系。公开资料显示，百望股份被称为“电子发票第一股”，是一家企业数字化解决方案提供商。值得一提的是，陈航之外，百望股份还在近期委任曾担任过钉钉副总裁的王强宇为公司联席总经理，主要职责为统筹集团AI产品战略规划及财税大模型的技术优化、产品迭代、场景适配与全链路商业化落地。9月18日，百望股份港股收盘报14.55港元/股，上涨24.04%。

2026-9-18 : 9月18日，Wind数据显示，A股市场共计80只个股涨停。其中MLCC概念股华瓷股份收获4连板，风电设备板块锡华科技4连板，房地产服务板块世联行3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-18 : 对气象拍一张“更清晰的照片”，能看见什么？“就像手机高清像素，模式分辨率提升可以帮助解析以往看不清楚的运动，这对预报对流系统引发的极端暴雨非常有帮助。”在郑州的国家超算互联网核心节点，中国气象局地球系统数值预报中心高级工程师蒋沁谷说。近年频发的极端天气已引起全球警醒。如果无法避免极端天气的发生，更准确地预测气象也可以减少灾害。在气象预报领域，达成这一目标的途径，是对分辨率和预报速度的追求。第一财经记者了解到，5公里分辨率成为当下全球气象预报机构的目标。要让气象变化“看得更清”，已不再是单纯的科学问题，也成为一个计算问题。对科学计算结合AI计算的探索、对万卡大集群的需求，已经摆上了台面。“看清”5公里应对极端天气越来越成为一个全球性议题。仅在今年，欧洲极端高温、9月东太平洋罕见的飓风“列车”、尼泊尔泥石流灾害等事件，已经能让普通人感受到极端天气频发带来的重大影响。“这些天气事件告诉我们一个事实，在全球变暖的大背景下，地球面临着共同的风险，极端天气不分国界，威胁着人类的安全。”蒋沁谷说。要准确预报天气，绕不开的是“分辨率”。天气预报需结合观测资料，通过计算推演风、温度、水汽等要素的变化。例如5公里分辨率可以理解为用间距约5公里的网格模拟全球大气。网格越细，就越有条件刻画复杂天气过程。在暴雨预测场景中，分辨率提高才能提高气象预报与地形的吻合度，让原本不作为计算量的场景变成计算量。以郑州暴雨为例，中国气象局地球系统数值预报中心研究员、副主任李兴良说，原来分辨率还是50公里、10公里时无法准确分辨。“想象郑州西边有一座高度一千米的山，如果气象预报的分辨率只有20公里或30公里，可能会将其高度‘看成’200米，看不到能影响气象预报结果的气流因素。”中科曙光高端计算总工程师卜景德向记者解释。对台风的预测也类似，中国气象局地球系统数值预报中心首席科学家陈起英说，台风预报中，12.5公里分辨率对路径的预报准确率尚可，但强度预报偏弱，分辨率到5公里后就能更好预测台风的强度。在全球范围内，追求更高的分辨率已是趋势。李兴良向记者介绍，国际上各机构的气象预报分辨率已经在“往前冲向5公里”，美国目前是12.5公里，欧洲中心是9公里，下一步都是往5公里模式推进。达到5公里分辨率后预报能力产生了质的飞跃。记者了解到，中国气象局在5公里分辨率预报领域取得了进展。中国气象局地球系统数值预报中心和中科曙光近日发布的成果显示，中国气象局研发的MCV（原创高精度可扩展多矩大气）模式在曙光8000集群上可1小时内完成全球5公里分辨率、未来10天的预报计算，达到国际主流的业务时效标准，验证了高分辨率气象预报模式在国产算力上运行的能力。蒋沁谷称，此次奠定了公里级预报的计算基础，未来还有机会在这个集群上运行MCV模式全球3公里模拟。用AI、用GPU中国气象局研发的MCV是一种数值模式，定位为区域百米级、全球公里级的高精度大气模式。对比MCV和前一代模式GRAPES，GRAPES的全球分辨率为12.5公里，MCV的目标则指向3~5公里。全球分辨率像一张覆盖全球的大网，相比之下，区域分辨率这个指标更“细密”，就像把摄像头对准人们生活的某个城市。GRAPES的区域分辨率已细化至1公里，MCV的目标更细，为200~500米。从GRAPES到MCV，区域分辨率从公里级向湍流允许的尺度推进，简单理解，就是能“看见”云、一些湍流的具体形状了。这不只是气象预测模式的转变，也是计算架构的转变。GRAPES全球预报系统用传统HPC（高性能计算机），而MCV是用异构GPU计算。计算架构的转变是从CPU大规模并行走向异构高性能计算。为什么只有CPU不够用？原因包括分辨率提升带来的计算量迅猛增长、计算单元间交换数据量暴增，通信、存储和任务分配对效率的影响趋于明显。“全球CPU架构在可控节点下难以满足需求。大概推算，全球5公里（分辨率）2小时完成计算所需CPU计算接近10万个，实际业务中很难完成。”蒋沁谷说，面向下一代超算的MCV计算路线，国际上的共识是，把模式GPU化是较为有效的路径。异构计算可以拔高运算效率的上限。计算的内容也在变化。以往GRAPES全球预报系统只在同化、参数化、后处理等环节应用AI，AI只是辅助工具，而在MCV模式里，AI已经进入物理模拟内部。传统科学计算和AI计算的结合摆上了台面，算力层面称为超智融合。“气象团队从使用计算机之初就在追求准确性。气象可以通过高精度的方式求解。然而气象的初始场在真实世界中是不确定的，不可能布下天罗地网的监测器抓取所有温度、湿度、降水数据。因此需要AI的方法来推测合理趋势，通过过往的数据学习提供低分辨率、低精度的内容。”卜景德向记者解释，通过AI将大尺度上的学习能力和传统的数据模式刻画能力结合，是下一步的重要方向。卜景德说，气象学家更多已经在学习如何将理论变成代码。AI时代到了，如何实现科学智能和传统模式的融合、如何支撑传统的科学计算与AI的计算，也是科学计算需要迈过的坎。数值天气预报和大模型运算还是存在差异。蒋沁谷告诉记者，数值天气预报是传统的科学计算，使用双精度64位或32位，大模型应用则追求GPU低精度16位、8位浮点精度。但全精度的计算单元可以同时支持传统科学计算和AI应用，可推动预报准确率提升。异构算力分工中，CPU用于处理一些逻辑任务，GPU处理计算任务。暴涨的算力需求不只是AI数据中心的算力负载增长，气象预报这一偏向科学计算的领域，算力需求也在暴涨。蒋沁谷介绍，数值天气预报计算时效性约束上有一个标准，参照美国是85分钟预报（未来）一天，即使放宽也不能超过2小时。要同时满足预报时效的要求，在公里级预报上，已遇到分辨率升级后计算量指数级增长的挑战，“MCV模式分辨率每提升一倍，水平可点数增加4倍，计算量会增加8倍，如果再进一步把垂直方向的分辨率加密，计算量将增加约16倍。是2的几次方计算量增长公式。”在分辨率5公里之后，气象预报领域还在推动分辨率向1~3公里乃至更高分辨率演进。蒋沁谷表示，未来有可能走向万卡算力集群。中国气象局下一步针对MCV模式，还计划定制专用计算机芯片。卜景德告诉记者，背景是计算量随分辨率提升而增加，从传统通用型芯片到面向气象领域的专用芯片，芯片计算性能可有量级的提升，例如原来需要2000多张卡，可能未来只需要几百张卡，系统稳定性、时效性也能有大幅提升。气象领域的计算基座变化反映了前沿科研计算需求的变化。曙光8000于今年7月推出，为全国产十万卡AI超集群，采用CPU加GPU异构体系，支持全精度计算。除气象预报，郑州国家超算互联网核心节点曙光8000集群还在蛋白质研究、分子动力学、湍流模拟等领域运行多项计算负载，下游应用于新药研发、新材料研制、科学智能、AI大模型、具身智能等场景。气象预报领域之外，卜景德向记者表示，物探领域的项目需求也很大，未来对十万卡集群有需求，科学智能大模型、材料发现和研制也需要用万卡来快速迭代。

2026-9-18 : 近日，“乘客吐槽泸州东站离市区30公里”一事引发网络热议。舆情发酵数天后，12306购票端悄然作出改变，新增弹窗提示“您所选‘泸州东站’位于泸县云锦镇”。这一针对性“打补丁”有望大大减少乘客误购的风险。铁路部门的立行立改，让这次老百姓吐槽转化为“官民”良性互动的成功范例，值得其他公共服务部门借鉴。 事件起因是，一名游客从外地去泸州，在12306上购票时，误将“泸州东”当作市区的车站，下车时才发现其实在泸县云锦镇，离市区有30多公里，而同车厢的人基本都被误导了。该游客于是在泸州市网络问政平台留言，希望火车站命名更精准，以免乘客“踩坑”。在当地交通运输局向铁路部门沟通和舆论推动下，终于有了购票信息“打补丁”的结果。 国内高铁站“名不副实”，是铁路领域的一大长期“槽点”。经常被网友提及的首推“四大名北”——孝感北站、阳泉北站、盘锦北站、邵阳北站，四个车站个个距离市区数十公里，孝感北站更是距孝感市区近百公里，比武汉去孝感还远。此外，巴东站到巴东县城的公路距离有94公里；天门南站离仙桃市区只有7公里，离天门主城反而有35公里；还有海宁西、金山北、惠州南……让乘客“找不着北”的车站比比皆是，直叫人陷入某种“习得性无助”。 根据国铁集团制定的《铁路线路、车站、桥渡隧名称管理办法》（下称《办法》），铁路车站原则上以行政区划名称、自然地理实体名称、村委会及居委会所在地名称进行命名；采用地名命名时，如果车站位于距地级行政区所辖较远的县（市），应优先使用该县（市）名称进行命名。《办法》同时规定，当出现“车站站名存在误导的指位性问题”，或者“车站所在地县级以上人民政府提议，经研究确有必要”等情形时，可对铁路车站名称进行变更。 规定写得明明白白，如果严格执行，原本不该出现站名名不副实的情况，有问题也早该得到纠正。然而，现实却是问题既普遍且顽固，只能说明铁路部门没把自己定的规定当回事，说一套做一套。《办法》还明确：车站命名要“把方便旅客和货主作为出发点，在命名、更名前应做好充分调查研究，广泛听取人民群众意见”。但检索公开信息，几乎找不到这类征集意见的报道。 高铁站命名的脱离规定，反映出铁路部门的一种行为惯性。这种惯性恐怕与“铁老大”作为脱胎于政府系统的国有企业，习惯于封闭运行的特点有关。类似行事风格，在其他提供公共服务的部门也常有体现，包括政府部门和公用事业单位。比如一些城市的公交线路设计不尽合理，一些市政设施的布局不方便市民，一些公用事业单位在服务合同中设置霸王条款……这些现象的存在，降低了公共服务的效率和品质，损害了群众利益，同时也让公共服务提供者成为群众吐槽对象，可谓多败俱伤。 这些公共服务提供者在履职过程中以自我为中心、自行其是，根源还是认知偏差，误把公共服务当成了“我提供，你接受”的单向“施舍”，而不是“以服务对象为中心，商量着办”的双向配合。其实，公共服务既不是施舍——它是老百姓通过纳税等方式买了单的；也不是愿打愿挨的普通交易——它承担着普惠全民的公共责任。这就决定了，提供公共服务的部门不能“由着自己来”，而要“由着服务对象来”。借用一个商业领域常用的概念，做公共服务也要讲“用户意识”。 公共服务要讲用户意识，是建设服务型政府的本质要求。党的十八大明确提出：建设人民满意的服务型政府。建设服务型政府，核心要义就是以人为本、执政为民，把人民群众满意不满意作为衡量一切工作的根本标准。公共服务作为政府履行职能的重要方式，必须从“以提供者为中心”向“以服务对象为中心”转变。公共服务做得好不好，不能由提供者自说自话，而要由服务对象来评判。 公共服务要讲用户意识，也是公共服务提供者履行好职责使命的必然要求。只有具备用户意识，才能精准对接群众的真实需求，根据群众体验持续改进服务，让公共投入真正转化为群众的获得感。反之，如果缺乏用户意识，就会想当然地替群众做主，让“服务”与“需求”产生错位，并且对群众吐槽视而不见，就像硬塞给乘客名不副实的高铁站名，久而久之既浪费公共资源，也消耗公众信任。 值得一提的是，实现公共服务回归“以服务对象为中心”，离不开服务对象的反向推动。必须承认，一些公共服务提供者养成自行其是的习惯，与社会默认那种运行规则或模式也有一定关系。高铁站名不合理情况长期存在，就是典型例子。如果不是这次有乘客积极向网络问政平台留言，最终推动铁路部门打上“补丁”，“泸州东站”不知还要误导多少乘客，未来更多不合理高铁站名的变更更是无从谈起。 人民有权监督包括政府在内的一切公共服务提供者，有权表达一切合法合理诉求。对于公共服务做得不好、不够的，任何人都要敢于指出来。公共服务提供者也要闻过则喜，努力吸收群众意见改进工作。只有这样，才能让每个人享受到更好的公共服务，也让公共服务提供者们成为更好的自己。 （作者系第一财经编辑）

2026-9-18 : “本来公司都要清算了，工资都发不出来了。”深圳万象湾的TapDoki门店，Haivivi（跃然创新）创始人李勇向第一财经记者回忆起两年前的处境。2024年初，公司团队只剩十几个人，为了维持研发和新品投放，需要向银行借款。团队先后接触近200家投资机构，建立了200多个融资沟通群，但迟迟没有机构出手。彼时，生成式AI热潮兴起，资本市场的注意力主要集中在基础模型和算力，消费级AI硬件还没有形成明确共识。李勇并非第一次做儿童智能硬件。他是天猫精灵早期核心成员之一，曾参与儿童故事机等产品。ChatGPT出现后，他判断，大模型有机会解决过去语音硬件中机械、重复、难以持续交流的问题，于是把创业方向转向AI玩具。改变公司处境的是BubblePal产品。这款产品可以被挂在普通毛绒玩具上，如奶龙、奥特曼等，通过语音与用户持续互动，BubblePal累计销量超过35万台。对Haivivi而言，它不仅是第一款形成规模销量的产品，也成为公司获得资本重新评估的关键节点。2025年8月，Haivivi宣布完成2亿元A轮系列融资，投资方包括中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本、愉悦资本、招银国际等。把店开进商场，是这家公司命运扭转后迈出的一步。相比手机、耳机等已经成熟的消费电子产品，李勇认为，AI潮玩需要开线下店，一方面是顺应玩具行业的线下消费习惯，另一方面要教育市场。对多数普通消费者而言，AI玩具是陌生的，AI宠物如何在App里互动，电子包挂和电子潮玩究竟怎么玩，普通用户只有真正体验了才能理解产品在卖什么。这也是Haivivi开店要验证的问题。过去两年，随着大模型能力快速迭代，AI玩具成为消费硬件中较为活跃的细分赛道之一。业内一度将2025年称为“AI玩具元年”。这也是Haivivi开店要验证的问题。过去两年，随着大模型能力快速迭代，AI玩具成为消费硬件中较为活跃的细分赛道之一。业内一度将2025年称为“AI玩具元年”。IT桔子数据显示，2025年国内AI玩具赛道共发生19起投融资事件，大多为超千万级规模。工信部在2025年11月的一场新闻发布会上援引统计数据称，2024年中国AI玩具市场规模约246亿元，预计2025年增至290亿元。为什么AI硬件会先落到玩具上？一个重要原因是，玩具对AI的容错度比其他生产工具更高。李勇认为，当AI要和实物商品结合时，综合技术成熟度、成本和用户体验来看，玩具是最优解。“如果它是一个玩具，用户对它的心理预期会相对低一些。”相比之下，一台宣称能做家务的机器人，用户会要求它稳定、准确，这至少是短期内AI技术做不到的。另一个原因是，玩具本身就是一个规模庞大的成熟产业。让毛绒玩具有“灵魂”，能回应用户情绪，并非大模型出现后才产生的需求，只是过去的技术难以承接。但从“能说话”到形成稳定的消费品生意，中间还有很长距离。例如，传统潮玩依靠IP、盲盒、系列化设计和收藏属性，形成持续购买。而不少AI玩具目前最大的卖点仍然是“可以聊天”和“提供陪伴”。消费者买回家之后的新鲜感能够持续多久，是否愿意购买第二个、第三个产品，目前还缺乏足够长时间的数据验证。此外，传统毛绒玩具售出之后，厂商与用户之间的成本关系基本结束，但AI玩具不同。每一次语音识别、模型调用和内容生成，都意味着持续的云端计算成本。此外行业同质化竞争严重。目前不少AI玩具的产品路径仍然相似：IP形象或毛绒玩具，加上语音硬件，再接入大模型。如果泡泡玛特这类潮玩厂商切入AI玩具呢？李勇认为，潮玩公司未必不看好AI，更可能是组织尚未完成反应，而这正是创业公司的机会窗口。不过，窗口期并不等于护城河，对Haivivi而言，下一步同样需要证明，自己的优势能否从一款爆款产品延伸到更多产品和更大人群。Haivivi初代产品的核心用户是3岁至6岁儿童，第二代产品把年龄范围扩展至12岁，并扩展更多互动玩法，TapDoki则试图把目标人群进一步延伸至年轻人，希望让AI玩具成为年轻人的情绪消费潮流。这也是AI玩具行业下一阶段更难回答的问题。李勇还观察到，2026年资本对AI硬件的态度不如上一轮热潮时亢奋，“今年是兑现业绩的时候了”。对Haivivi来说，接下来需要让AI玩具走出儿童房，成为覆盖全年龄段的大众生意，把店开进商场也是一个接近和验证市场的好机会。

2026-9-18 : 亚马逊再次为物流服务进行投入。近期，亚马逊宣布调高运营员工的时薪，同时有消息称亚马逊计划扩展当日达履约中心。即将到来的购物旺季，以及通过配送速度促进用户转化都成为了零售平台持续投入物流的原因。备战旺季当地时间9月16日，亚马逊宣布涨薪，符合条件的员工每小时工资增加1美元，让全职核心运营员工的最低起薪提高到每小时20美元，平均工资接近每小时24美元。据了解，亚马逊运营网络的员工包括入库、拣货、包装、分拣和发货等岗位。在外界看来，此举一方面是为了即将到来的购物旺季做准备。亚马逊在9月14日宣布Prime会员大促将在10月6日至7日举办。此外，“黑五网一”（感恩节后的大促）、圣诞购物季也将到来。在购物旺季，亚马逊通常会增招人手。亚马逊在去年和前年10月都曾宣布在假日季招聘25万名员工。例如，去年10月，亚马逊宣布计划在美国各地的物流和运输网络中招聘 25 万名全职、兼职和季节性员工。本色智库执行院长张周平对第一财经记者表示，亚马逊的举措表面是为即将到来的多个大促旺季做准备，实质是其长期物流战略的延续。一是直接为旺季锁定稳定劳动力、保障履约效率，避免爆仓和配送延迟拖累销售；二是把大促峰值能力转化为日常配送标准，用更快时效提升整体转化和复购。除了为运营员工加薪，另一则消息称亚马逊有意扩大物流配送网络，计划到2031年将亚马逊当日达履约网点扩充至1000个。亚马逊发言人对此表示该计划仅为初步方案，不能视为最终落地方案。不可否认的是，亚马逊在物流上持续投入。6月，亚马逊承诺投入超过100亿欧元通过下一代机器人扩展和升级欧洲的履约中心。8月，亚马逊Prime Air（无人机配送服务）宣布了最新的扩张计划，预计到2026年底覆盖美国近500个城镇，比目前覆盖范围扩大六倍，预计覆盖拥有数千万消费者的社区。亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）今年也曾阐述亚马逊物流发展的计划，将通过多条路径并行来实现下一轮配送速度的提升，Prime Air和Amazon Now（30分钟超快速配送）可以互补。张周平表示，亚马逊努力提高物流服务质量的根本原因是配送速度已成为电商增长的核心引擎，更快配送能直接驱动购买转化和客单价提升。物流能力正从成本中心转向利润中心，通过向第三方企业开放供应链服务，亚马逊可以开辟类似AWS的高利润B2B收入曲线，构建新的护城河。亚马逊公开的数据显示，提高配送速度也能带动生鲜品类的销售。自2025年初将生鲜引入当日达配送以来，亚马逊的生鲜销售额增长了40多倍。目前在提供该服务的区域，当日达最常订购的十大商品中有九项为生鲜品类。物流或成护城河竞争对手也在发力。速度和门店网络的打造也是其他零售商非常重视的内容。沃尔玛的财报显示，速度不仅仅是一个履约指标，它也是一种获客策略。使用快速配送的顾客购物越频繁，加深与品牌的互动，就越可能成为Walmart+会员。沃尔玛认为其在配送速度上创造的优势为顾客在更多购物场景中选择沃尔玛创造了理由。此外，财报指出了门店的重要性。财报显示，电商销售现在占美国沃尔玛业务组合的23%以上，是五年前水平的两倍。沃尔玛表示越是全渠道，门店就越重要。在到店购物和数字履约之间，通过门店完成的销量比以往任何时候都多，因为门店是80%电商订单和100%快速配送的最后一公里履约节点。沃尔玛也在布局无人配送，已经与谷歌母公司Alphabet旗下的无人机配送公司Wing建立合作，并且在1月宣布计划建设一个覆盖超过270个站点的网络，计划到2027年触达4000万美国消费者。目前，Wing已完成超过100万次商业配送。在张周平看来，亚马逊在零售业务上有诸多竞争对手，既包括沃尔玛、Kroger、Costco等线下零售巨头，也包括Temu、Shein等新兴电商势力。沃尔玛的门店网络对亚马逊生鲜配送构成威胁，因为门店天然是分布式前置仓，距离消费者近、配送成本低、覆盖密度高。为了打造竞争力逐步加码物流，亚马逊会给卖家带来什么样的影响？服饰卖家王志（化名）对第一财经记者表示，物流是跨境电商的必争之地。亚马逊的投入对于改善物流会有一定的帮助，目前看影响并不大。考虑到成本，王志目前自己布局物流履约网络而非使用平台的物流服务。同时，他认为亚马逊打造物流的合规成本会较高。张周平认为，亚马逊持续提升物流服务的主要影响包括：一是国内枢纽仓和自动补货机制能降低卖家备货成本、缓解资金压力，并简化出口退税和合规流程；二是随着卖家对亚马逊物流依赖加深，平台议价权增强，中小卖家的履约成本可能会面临压力；三是物流基建正成为平台争夺中国卖家的核心筹码，卖家在享受短期红利的同时，要积极布局多渠道，避免单一平台依赖，才能保持长期自主性。

2026-9-18 : 随着中秋、国庆假期临近，高铁票价的浮动再次受到关注。 不过，这种变化并非简单的“节假日涨价”，而是在铁路市场化票价机制下，各条线路根据客流、时段等因素对折扣进行调整的结果。 第一财经记者选取京沪、京广、武广等多条热门高铁线路进行监测发现，双节前夕高铁票价呈现出明显的“有涨有降”：部分热门长途线路票价明显上浮，最高上浮超50%，但也有车次在中秋节前出现降价，同一线路在中秋和国庆前的价格走势也并不完全相同。 降价的代表，是商务客流较为集中的京沪高铁。G44次列车从上海虹桥开往北京南，9月18日二等座实际票价为661元，一等座为1058元。而到了9月24日中秋节前夕，二等座降至626元，一等座降至1033元，分别较平日低35元和25元。 不过，到了国庆前夕的9月30日，该车次票价又回到了平日水平，二等座和一等座分别为661元和1058元。 与之形成鲜明对比的是京广高铁。 G898次列车从广州南开往北京西，9月18日二等座票价为775元，9月24日已经升至930元，9月30日仍维持在930元。该车次动卧的变化更加明显，从9月18日的950元起，升至9月24日的1190元起，9月30日进一步升至1450元起。 这意味着，从9月18日到9月30日，G898次动卧最低票价累计上涨500元，涨幅超过五成。 不少热门长途线路也出现票价上浮情况。中秋前一天以及国庆前一天，武广高铁G410次广州南至武汉，二等座从平日的498元升至525元，一等座从797元升至841元。 也有线路价格基本保持稳定。比如沪杭高铁G269次、广深高铁G6067次，在此次监测日期内票价均未出现变化。 从这些车次的价格变化可以看到，所谓“高铁涨价”并不意味着铁路企业统一提高了某条线路的公布票价。实际情况是“公布票价”不变，但执行的折扣发生变化。 以京沪高铁G44次为例，9月18日二等座为8.4折，9月24日降至7.9折，到了9月30日又恢复到8.4折。 这种机制并非今年才出现。国家发展改革委2015年发布的《关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》明确，高铁动车组一、二等座票价由铁路运输企业自主制定，同时可以根据运输市场竞争状况、客流分布变化规律、旅客承受能力和需求特点等实行一定折扣，确定实际执行票价。该政策自2016年1月1日起执行。 今年9月18日，12306客服也回应称，高铁票价可能因节假日客流等因素浮动，不同日期优惠折扣不同，并非简单意义上的“涨价”。 从此次监测情况看，价格变化幅度较大的车次主要集中在长距离、节假日出行需求较强的方向，但不同线路的变化并不完全一致。 例如，京广高铁G898次广州至北京横跨两个核心区域的核心城市，节前二等座由775元升至930元，动卧则从950元起升至1450元起；相比之下，京沪高铁G44次在中秋前夕反而出现降价，西安至成都的G1307次也小幅降价。 对于旅客而言，这也意味着同一条线路甚至同一趟车，并不存在一个全年固定不变的“实际票价”。在客流相对平稳的时候，铁路可能通过更大的折扣吸引旅客；而在节假日出行需求集中时，部分热门方向的折扣则可能收窄。 今年中秋、国庆假期运输从9月23日启动至10月8日结束，铁路部门预计日均计划开行旅客列车约1.3万列，并将在热门线路安排夜间高铁及高铁动卧列车，以增加热门方向运力。 从目前监测到的票价变化来看，双节前的高铁票价并非简单“全面上涨”，而是一场围绕客流和运力的动态调节。

2026-9-18 : 到2030年，中国“重磅炸弹”药物有望不少于5个，首创新药（FIC）占全球比重将达到四分之一，创新药产业规模年均增速不低于20%，年营业收入超百亿元的医药工业企业达到50家。9月18日，工信部等十部门发布的《医药工业发展“十五五”规划》（以下简称“规划”）提出上述规划目标。根据规划，未来五年来，中国将加快构建以原创为导向的生物医药全链条支持体系，让生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业，让中国深度嵌入全球医药创新协作网络。为此，中国将强化企业创新主体地位，对内完善价格、支付及使用等政策体系，落实好全周期药品价格形成机制；对外支持本土创新药企通过共同研发、共同商业化等方式参与全球价值链，并依托国内大市场，吸引国外医药企业扩大在华业务，加大投资力度。与此同时，为守住药品供给安全底线，更好实现临床急需用药的可及与可支付，未来五年，中国还将实施专利到期药物高效替代行动，进一步推动仿制药产业提升市场集中度。研发聚焦首创性、突破性、颠覆性国家药监局9月14日披露的数据显示，今年以来，中国已有59个创新药、51个创新医疗器械获批上市，其中13个为新机制、新靶点的首创新药。与此同时，创新药出海步伐再提速，对外授权交易总额突破1200亿美元，同比增长36%。其中首付款规模超百亿美元，市场同时呈现单笔平均交易金额稳步增长、首付款金额与占比双双提升、大额交易频频落地的特点。但短板依然存在。国务院发展研究中心产业经济研究部副部长、研究员李燕认为，原始创新仍存在明显短板，全新靶点、全新作用机制的全球首创新药供给偏少，多数项目仍以跟随式改良创新为主，管线同质化明显。康方生物科技有限公司创始人、董事长夏瑜持相近观点。她表示，过去十年，中国医药创新实现了从“跟跑”到“并跑”的关键跨越，但前沿靶点原创性不足、同质化竞争仍待破解。“规划将‘创新驱动效能充分释放’作为核心目标，正切中产业升级的核心命题。”根据规划目标，到2030年，中国首创新药在全球占比需不小于25%。为实现这一点，在部署未来五年间医药工业发展的“重点任务”时，规划将“增强原始创新能力”置于首位提及。根据规划，聚焦重大传染病、重大慢性病、罕见病、儿童用药等重点领域，强化企业创新主体地位，加快推动我国创新药械研发向首创性、突破性、颠覆性升级。支持医药工业企业瞄准医药前沿科技，开发一批新靶点、新机制、新药物类型的首创新药(FIC)和同类最优药物(BIC)。具体来说，在生物制药方面，规划列出了四大重大创新领域：一是抗体及重组蛋白药物，二是新一代偶联药物，三是细胞与基因治疗药物，四是新型疫苗。规划还运用较大篇幅，描摹AI制药的前景：加快人工智能、量子计算、超级计算、计算医学等新技术赋能药物研发，探索超限制造、太空制药、生物制造等药械生产新模式；培育若干新增长点。值得注意的是，在“十五五”规划中，精准诊疗被独立成章，尤其强调发展恶性肿瘤和重大慢病和传染病领域的早筛、精准诊断和治疗类创新产品。根据规划，推动基因检测、生物遗传技术与疾病预防体系深度融合；加快重大疾病领域靶向药物、抗体药物、细胞与基因治疗药物、创新中药制剂及微创介入器械等精准治疗产品的研发与产业化。支持企业国际化，催生更多中国“重磅炸弹”全球年收入超10亿美元是“重磅炸弹”的门槛。近年来，中国创新药企已在创新数量、管线规模与出海交易上实现全球领跑。但在全球自主商业化中，跻身“10亿俱乐部”的中国身影依然寥寥。李燕分析称，当前，中国药企出海仍以对外授权（License-out）的资产输出模式为主，自主开展全球多中心临床布局、海外药品注册、商业化渠道建设与国际学术品牌塑造等全链条能力相对薄弱。大量处于早期成长阶段的高潜力创新药企，受高昂的全球临床试验投入、复杂国际合规要求、跨境资本流通等因素约束。北京大学公共卫生学院全球卫生学系主任许铭援引了一组数据：从中国企业对外授权的样本分析，实现全球范围授权的交易占比62.38%，设置联合开发机制的交易占比79.05%，涉及股权深度绑定的交易占比仅7.14%。所以，从“中国新”到“全球金”的价值跨越，成为“十五五”期间行业必须解答的核心命题。规划提出，到2030年，全球年销售额超10亿美元的品种数量需不少于25个。要想推动中国创新药企在国际博弈中获得更高价值回报，首先需要减少国内价格洼地的影响。根据规划，落实好全周期药品价格形成机制。聚焦药企“出海”，规划明确两个支持：支持国内企业通过共同研发、共同商业化等方式积极参与全球医药创新分工合作；支持医药工业企业开展创新药国际多中心临床试验和国际注册，拓展海外研发中心、生产基地和销售网络。许铭对此解释说，全球权益授权、联合开发协同模式，与项目交易价值呈显著正相关。所以，面向 “十五五”，要引导产业突破单纯项目授权的浅层合作，向联合开发、合资经营、新设合营主体等风险共担、利益共享的深度模式演进。但他同时提示了两个风险：其一，全球医药领域监管博弈加剧，2026年4月，美国众议院拨款委员会在审议 2027财年拨款法案时，通过草案报告拟限制采信源自中国等国家的临床试验数据；其二，中国企业对外授权受让方半数以上集中于单一海外市场，监管壁垒与市场结构风险交织叠加，给产业国际化带来现实考验。“破解外部制约风险，根本出路在于推进更高水平制度型开放，以制度优势塑造国际合作竞争优势。”许铭说。重点加强“一老一小”、罕见病等人群用药保障“医药创新的最终价值，要体现在患者的可及性上。”夏瑜认为，规划提出拓展产业发展空间、保障生产供应，本质上就是要打通创新药从实验室到患者身边的“最后一公里”，构建“研发投入—产品上市—准入支付—再研发”的良性生态。根据规划，加快临床急需的创新药械入院应用，优化进院流程与激励措施，支持各地开展医疗机构与医药工业企业对接活动，与此同时，大力发展商业健康险，促进更多创新药械及时惠及临床患者。除了价格、支付及使用政策，生产保供政策也将完善。规划称，加强重点药品生产供应信息监测，健全重点医药物资生产保供体系；重点加强儿童、老年、罕见病患者等人群用药保障。健全国家医药储备管理体系，科学调整储备品种、规模和结构，充分发挥产能储备和技术储备效用。另一方面，针对“境外有药、境内无药”以及因原研药价高、供应不稳导致的临床用药可及性难题，“十五五”期间，中国将双管齐下：畅通境外新药进口路径，同时加大高质量仿制药研发攻关。根据规划，中国将加速临床急需进口药械上市并引进在境内生产。另外，还将实施专利过期药物高效替代行动，推进通用名药(即仿制药)、生物类似药系统开发和推广应用，支持新技术、新剂型、新工艺快速迭代升级，大幅提升高价值临床用药可及性。

2026-9-18 : 9月18日，四大股指集体收涨，沪指涨0.94%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.25%，科创综指涨3.23%。 盘面上，存储板块表现强势，房地产、光伏、创新药板块走强，煤炭、银行、油气板块调整。 具体来看，半导体板块领涨，托伦斯20%涨停，东微半导涨超15%，昂瑞微、华峰测控涨超14%，星宸科技、翱捷科技、国民技术、恒运昌等多股大涨。 汽车板块大面积飘绿，江铃汽车、众泰汽车跌超3%，千里科技、安凯客车、曙光股份、东风股份等多股跌超1%。 沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日放量2540亿，全市场超4200只个股上涨。

2026-9-18 : “宽带无线通信不是苹果发明的，电脑也不是苹果发明的，触屏、数码相机、MP3都不是苹果发明的，但是乔布斯进行了很好的功能组合创新、生态的创新、极致产品的创新，成就了今天的苹果。”9月16日晚，在湖州的零跑技术日发布会上，零跑汽车创始人朱江明讲了这段话，随后又补了一句，“零跑也希望有这样的创新，争取成为汽车行业的苹果。” 这个比喻并不常出现在他嘴里。过去几年，他反复把零跑比作优衣库，讲的是“好而不贵”。从优衣库到苹果，隔着的不是技术，是商业模式。 当晚，零跑发布了四项技术——LEAP 5.0整车架构、LWM世界模型辅助驾驶、CTC 3.0高低压融合电池、MM-i多模混动电驱。要以“出行新物种”形象出现的第二品牌，也初次揭开神秘的面纱。 规模跑在前面，利润率还没跟上 优衣库这条路，零跑走得比所有新势力都快。 2025年交付59.66万辆、净利润5.4亿元，成为继理想之后第二家年度盈利的造车新势力。今年1至8月累计交付56.09万辆、同比增长70.6%，8月单月10.31万辆。对照年初的100万辆目标，剩下四个月月均要做到11万辆。 但规模跑在前面，利润率还没有跟上。2026年上半年，零跑营收381.1亿元、交付35.65万辆、净利润2.1亿元，毛利率从上年同期的14.1%降至11.7%，公司归因于原材料涨价与产品结构变化。 利润目标的下调，并不只是零跑一家的处境。乘联分会数据显示，1至8月国内乘用车累计零售1171.6万辆、同比下降20.8%；成本端，原材料价格上涨又抬高了全行业的成本线，零跑把毛利率承压和利润目标的下调都归因于此。8月24日半年报业绩会上，零跑汽车CFO李腾飞说年初定下的50亿元净利目标“实现难度非常大”，预期全年净利润“应该在30亿元左右”。 利润的来路只有两条：往外卖，或者往上卖。往外卖这条路，零跑有两个现成的伙伴。 一汽在国内。2025年3月双方签署战略合作谅解备忘录，当年12月一汽股权与零跑签署内资股认购协议、投资37.4亿元；今年8月24日，双方又在长春签署深化战略合作协议。 9月16日技术日当天，零跑公告定增获证监会批复，一汽股权与金义高新合计出资约67.44亿元，认购完成后一汽股权将持有零跑约5%股份；次日，双方在湖州再度签约，零跑拟参与一汽旗下旗新动力的A轮融资。 朱江明把和一汽的合作定义为“平台级”：“我们成套的这样套件……可能会比他选很多供应商的话，至少要有1000块钱、2000块的成本的优势。”零跑交出去的是三电、座舱、域控的打包方案，换回来的是制造体系、产能与供应链资源——旗新动力的混动发动机已为零跑的全球车型配套。 Stellantis在海外。2023年10月，它以约15亿欧元收购零跑约20%股权；2024年5月，双方按51%对49%成立零跑国际，负责大中华区以外的销售与生产。截至6月底，零跑国际已在超过45个国际市场建成超过1000家销售与售后网点。 5月8日，双方扩大合作，零跑的技术架构将首次用于欧宝品牌的全新纯电SUV——这是中国车企首次在欧洲拿下一整条量产车专线。工厂排期也已落地：西班牙萨拉戈萨工厂完成配套改造，B10三季度投产。 海外的快速增长也有代价，它写在“三年之约”里。 根据李腾飞的介绍，零跑国际是合资公司，前三年对毛利率的约定相对较低，现阶段优先抢下海外市场的关键成长期，“盈利重要，但销量增长放在最重要位置”。销量比利润更重要，这是整个零跑当前明确的战略方向。 零跑国际2025年已经盈利，2026年上半年出现小幅亏损；随着三年之约到期，双方将重新商议后续合作。本地化生产也并不一劳永逸，他直言本地零件采购较国内明显上涨，“两相抵消后毛利有改善，但不如预期显著”，“本地化净利的提升不在当下，而是不远的将来”。这一步绕开的关税并不小——欧盟对中国产电动汽车加征反补贴税后，零跑适用的综合税率一度达30.7%。 零跑出口已经跑出加速度。上半年出口96294辆、同比增长372.6%，占其总销量的27%；1至8月累计出口132118辆，欧洲上牌量进入纯电前三。在半年报业绩电话会上，李腾飞透露，今年海外销量预计可达20万辆，明年目标指向35万至40万辆。 但这种模式下的快速扩张，还不足以让零跑树立起苹果级别的品牌形象。 向往苹果的品牌形象，走的却是比亚迪的路线 往上卖这条路，朱江明希望做汽车界的“苹果”。 朱江明认为，现在的新能源汽车很多的技术架构，很多的零部件都沿用了传统燃油车的技术，新能源汽车的功能也和燃油车没有太大的差异。所以新能源汽车无论是整车的技术架构、零部件还是功能，都还有很多的创新的空间。 第二品牌是这一定义的产品化，预计在2027年四季度亮相并交付，首发LEAP 5.0架构，定位是“移动空间”。零跑整车产品线负责人曹力描述得更具体：“它可能更多的是一个家，或者说移动的住所……有可能会取代一些酒店的功能，露营的场景，甚至办公。” 时间表值得留意：这套架构服务的产品明年四季度才交付，这场发布会的功能之一，是提前一年多为一个尚未露面的高端品牌建立技术根基。 朱江明还在沟通会上表示，在自研自制方面，零跑确实跟比亚迪很像，几乎就是把电子的零部件全部做了一遍。 他向往苹果式的“轻”，走的却是比亚迪式的“重”。但在高端品牌尚未带来溢价之前，这种高度自研的体系，能在很大程度上从成本端为零跑争取到跑赢市场的时间与空间。 技术日的另一半内容，方向与"苹果"相反。零跑宣布，35万辆已交付的激光雷达车型将免费升级世界模型智驾，且终身免费使用；CTC 3.0电池技术则向全行业开源。 两件事的逻辑一致：用开放换规模，用规模摊薄成本。只是这笔账，零跑选择自己先付——其中一万多辆早期 OrinX 平台车型要重新开发移植，工程量相当于再做一遍。但朱江明认为，这批用户当年为更贵的 AI 芯片付了更多钱，若升级后体验不佳，从用户角度并不公允，宁可花更多精力，也要把他们全部升级到位。 苹果的选择则完全相反——封闭、高毛利，也从不做供应商。 所以“成为苹果”目前只落在产品定义上。零跑真正在做的，是在优衣库之外再开一家苹果店：主品牌以成本定价守住规模与现金流，第二品牌承担品牌向上和毛利修复，一汽与Stellantis则负责在第二品牌成型之前先把规模做大。难点不在技术，而在于如何用优衣库用多年建立的“好而不贵”认知去支撑溢价。 在具身智能大热的当下，朱江明透露，零跑也做出了完全自研的机器人。有同事建议，发布会上也应该让机器人出来遛一遛。朱江明说，“千万不要，能遛一遛的机器人不算本事，能赚钱的机器人我们才拿得出手。” 他的希望，是在不远的将来能够找到一个非常靠谱的AI机器人的落地场景。 这个回答，很朱江明，也很零跑。

2026-9-18 : 在多个省市竞相布局商业航天产业的浪潮中，小城市也在寻找属于自己的生态位。今年7月，池州面向商业航天产业的专项政策发布。9月初，“池州造”火箭智神星一号遥一首飞，全程飞行正常，达到试验目的，发射任务圆满成功。同月，航天易龙在池州投建的火箭超市项目即将交付。六年的探索，池州为中小城市布局商业航天提供了路径参考。卡位核心环节与关键产能商业航天领域特别是火箭制造等核心环节，硬件固定资产投入较大，研发端还需要持续大额投入。相比布局其他产业，布局商业航天赛道对小城市而言是难度更高的选项。池州布局商业航天产业的第一步，抓住了商业航天产业链的核心环节，即火箭总装与动力试车环节。2020年9月，民商火箭企业星河动力年产24发“智神星”液体火箭产业化项目正式落户池州皖江江南新兴产业集中区。六年后，2026年9月1日10时，智神星一号遥一在酒泉东风商业航天创新试验区点火升空，火箭按程序顺利进入预定轨道。值得关注的是，这枚“池州造”的火箭从设计阶段就锚定了火箭研制的前沿领域，即火箭的可复用技术。这一技术被视为能在未来有效降低火箭制造成本，从而摊薄发射服务费，进而为星座大规模组网提供运力保障的关键所在。3月，第一财经记者走访星河动力在池州投建的“智神星一号”液体燃料运载火箭研发和产业化制造基地。该基地一名发动机工艺师介绍，池州承担着星河动力固体火箭和液体火箭的控制阀门的生产，同时轨姿控动力系统也在当地生产。也就是说，液体火箭整发箭的所有部件在该基地完成总装。星河动力在池州的液体燃料运载火箭研发和产业化制造基地 拍摄/宋婕第一财经记者了解到，智神星一号遥一运载火箭的主要成本来自于发动机，发动机单台成本约500-600万元。七台并联的发动机再加上整个尾段，成本大概为4000-5000万元。再把一级氧箱和一级煤油箱都加上，相当于整个火箭一子级的主要制造成本在1亿元左右，这在整发火箭的造价成本中占较大比例。上述工作人员表示，若一子级回收成功，对于整发火箭的成本而言，人工整备成本其实可以忽略不计。因此，液体火箭的回收验证，对应着可观的降本空间。在产能快速响应的背景下，“火箭超市”“卫星超市”的理念愈发火热。“火箭超市”在零件、部件、组件、整件、测试、发射等环节做到全流程一体化，并秉持模块化的思路以低成本制造的方案实现整个火箭的设计、生产和制造。调研期间，在池州易龙火箭项目建设现场，项目负责人温忠亮在接受第一财经记者采访时表示，“火箭超市”这一概念最初由航天易龙创始人隋国发提出。过往，火箭的设计生产大多是一箭一型，采用专用生产线和专用工装。从生产效率的角度来看，满足不了当前火箭批量生产的需求。为了该项目的选址，他们去过很多地方。在与池州的第一轮交流时，他们就察觉到当地对火箭产业特别是商业航天火箭制造业比较了解，所能提供的基础设施条件和政策条件是企业所需要的。“在我们看来，这是集中区地质最好的一块地。这里原本是石头山，在挖地基时，我就站在旁边看，挖掘机在底下挖，挖到两米之后就是石头，挖得直冒火星，再往下就是岩石了。”温忠亮告诉记者，在这种地质条件下建起的厂房会很稳固，对几百上千吨重的大型设备来说，运行的稳定性会比较好，几年之内都不会出现精度的漂移。此外，该地块还紧挨着交通主干道，距离当地规划的港口也不远，有着较好的物流条件。记者了解到，该基地主要生产5米直径的大型火箭。在未加注燃料的状态下，火箭干重较轻，可陆路运输。近日，温忠亮告诉记者，航天易龙在池州的“火箭超市”项目一期逾5万平方米厂房预计在9月竣工交付。达产后，一期将年产10枚火箭。三期全部达产后，年产100枚火箭的目标将从图纸变为现实。2026年3月航天易龙在池州的“火箭超市”项目建设现场 拍摄/宋婕当地商业航天产业集聚加速有业内人士曾向第一财经记者表示，一般情况下，卫星方采购发射服务，火箭企业提供运力。当前，民营商业火箭领域处在关键技术突破、行业产能爬坡的阶段。火箭总装研制环节能够带动上下游产业链集聚，吸引卫星研制企业，进而吸引载荷和材料领域的企业就近布局。3月调研期间，在池州市皖江江南新兴产业集中区（下称“集中区”）管委会的一间会议室墙上，记者见到了几米长的商业航天产业链全景图。长图的宽度几乎占据一整面墙，图上详细记录着商业航天全产业链的不同环节及其对应的主要企业。在那间办公室里，集中区招商五局副局长江曼告诉第一财经记者，池州在接洽产业链各环节的企业和项目时，会初步确定这一企业或项目在产业链上的位置，进一步明确招引项目对本地产业生态培育有何帮助。这样做的目的是能够在对接企业和项目时，更清楚他们需要怎么样的支持。池州于2024年启动了商业航天产业发展规划编制并绘制了产业链图谱，也明确了“一体两翼三基地”发展思路。在招商策略上，创新“基金+产业”“链主+配套”模式，围绕“箭、星、网、端”关键环节靶向发力。集中区重点聚焦在火箭制造、卫星载荷制造以及卫星数据应用这三个领域。在火箭制造环节，主要是星河动力作为链主企业。而卫星载荷制造领域，当地引进了星移联信。公开信息显示，星移联信池州工厂在3月开工投产。星移联信在近几年完成了四代星载基站、两代星载路由以及中国首套IoT NTN标准卫星物联网载荷的研制。其池州工厂一期可满足年产300台卫星通信载荷产品的需求，二期还将继续扩大产能，满足国家卫星互联网建设市场需求。未来，池州工厂将发展为星移联信面向全国卫星互联网巨型星座的批量生产基地。截至8月，集中区集聚了23家商业航天上下游企业、总投资达192.6亿元，产业布局覆盖火箭研发制造、卫星载荷、航天新材料、空天数据服务、航天研学文旅等全链条板块。2026年4月，安徽省政府办公厅印发《安徽省加快发展商业航天产业行动方案（2026—2028年）》，明确支持池州打造区域性火箭共享测试中心和国家级航天材料测试验证平台。7月，池州市正式印发《池州市商业航天产业三年行动计划（2026-2028年）》（下称《行动计划》，提出力争到2028年全产业链规模突破100亿元，集聚核心企业40家以上。“十五五”期间，江南集中区将主攻航天材料、卫星载荷、火箭制造发射、卫星数据应用、航天文旅五大方向。竞争格局下小城面临的挑战据第一财经记者梳理发现，国内多个城市的商业航天产业集聚存在不同模式。其中有两种较为典型，一部分城市依托早年国家队航天体系布局，自带科研与制造的产业基础；另一部分城市并无传统航天产业的积淀，通过定向招商、政策配套，几乎是从零搭建起商业航天产业生态。对后者来说，资金与政策配套的供给能力是撬动商业航天企业落地的关键参考。有业内人士向第一财经记者表示，各地在招引商业航天项目时打法存在差异：部分城市偏向投早投小，押注初创航天企业成长；也有城市优先引进确定性更强的链主型企业。在资源禀赋上，有的城市资金投入力度大、投资决策链条短；也有城市难以提供大额资金支持，但可在政策层面为企业争取配套条件。近年来，南京、无锡等长三角多个城市纷纷加码商业航天赛道，区域之间的产业竞争日趋激烈。既无传统航天产业积淀，也不具备发射场、海上发射港区位优势的池州，还面临地方财力有限等现实挑战。对此，池州选择向上借力、向下盘活：一方面积极争取国家、省级层面的政策与资源倾斜，另一方面推动本地具备相关基础的企业转型，参与到商业航天产业链当中。《行动计划》提出，将强化多元化资金供给。设立星空探测产业引导基金，对接长三角区域基金、新质生产力投资平台，积极申报中央预算内投资、超长期特别国债，撬动社会资本参与项目投资与企业培育。在提升行业影响力方面，将主动对接全省商业航天产业布局，积极参与组建省级商业航天产业联盟、技术创新联合体。与此同时，当地部分拥有配套产业基础的企业，也在转型切入商业航天赛道。有主研透波复合材料的军民融合高新技术企业告诉第一财经记者，在经营方面，公司也面临市场竞争加剧、原材料供应价格波动等挑战。他们一直密切关注商业航天产业的发展动态，也在积极推动民用业务的布局。未来，公司将推进技术的转化，以及应用场景的拓展。就产业链延伸方面，公司将向上下游拓展，构建完整产业生态。对于中小城市而言，形成一定规模和协同能力的产业生态集聚并非易事，池州在培育商业航天产业生态的过程中，也面对着技能人才和科研人才缺乏等挑战。根据行动计划，池州将紧扣商业航天总装测试，火箭发动机、载荷和航天材料研制及数据应用等核心领域，编制商业航天领域人才目录清单。并深化校企合作，对接北航、哈工大等航天类重点高校，搭建实习实训、就业创业平台，定向培育技能型、应用型航天人才，积极推荐选拔卓越工程师。上述高新技术企业代表告诉第一财经记者，他们通过与相关院所共建联合实验室，引进多名专家到公司进行技术指导。同时，他们还与高校展开合作交流，设立省级博士后科研工作站，吸引科研人才参与公司技术研发。“相较而言，大城市科研基础较好，待遇也可能更好。小城市对人才的吸引力，或许在技术转化并形成效益这一环节”。

2026-9-18 : “现在来看，现房销售已经是大势所趋。”9月18日，住房和城乡建设部有关负责人表示，“十五五”时期将加快构建房地产发展新模式，其中一大重点便是：以项目公司制、主办银行制和现房销售制为重点，改革完善房地产基础性制度。自八月末住房销售等“一揽子”新政出台以来，“推行现房销售、提高预售门槛”成为业内热点话题，各方均在等待地方细则出台。土地市场也开始有所反应：房企拿地溢价率回落，部分地块明确现房销售。住建部方面表示，下一步，将全力推动房地产项目公司制、主办银行制和现房销售制的落地实施。在商品房销售上，新项目要优先选择现房销售，并统筹用好支持性政策，实行预售的要完善资金监管。全力推动地产新模式建立今年8月28日，是房地产行业发展史上的重大转折点。当日，央行、金融监管总局、住建部等多部委，集中出台一揽子房地产行业相关政策，从住房销售制度、房地产信贷规则、资本市场融资渠道三大维度，重塑房地产行业基础制度。新政包括三大方向：一是住房销售制度改革——推行现房销售、提高预售准入门槛；二是房地产信贷机制改革——优化房地产开发贷、个人住房贷款等管理规则；三是资本市场融资改革——推动房企融资逻辑由主体信用依赖转向项目信用定价，完善多元化直接融资渠道。地产发展新框架释出后，业内均在关注新政的落地进展，尤其是现房销售将如何推进。在9月18日国新办举行的新闻发布会上，住建部有关负责人再次强调：现在来看，现房销售已是大势所趋。下一步，将全力推动房地产三项基础性制度的落地实施。在房地产开发上，要做实项目公司制，一个房地产项目对应一家项目公司，项目公司依法行使独立法人的权利，严禁企业总部违规抽挪项目公司资金。在房地产融资上，推行主办银行制。一个项目确定一家银行或者银团作为主办银行，项目的开发建设销售的资金要全部存入主办银行，由主办银行提供项目的融资服务，满足项目的合理融资需求。在商品房销售上，推行现房销售制，解决项目销售要一手交钱一手交房的问题，实现所见即所得。从根本上防范交付风险。新项目优先选择现场销售，并统筹用好针对项目的土地、金融、税收等支持性的政策；实行预售的，要完善预售资金的监管，切实保障购房人的合法权益。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，期房制度下，新房供给更容易出现开发商一套图纸复制，市场同质化供给、低水平竞争突出，很难匹配新时期对于品质和确定性消费、大宗消费的需求。现房销售以后，一方面行业门槛提高，部分无法满足居民美好人居需求的开发商，将被淘汰出市场；开发商将更注重产品打磨，让供给能匹配需求，改变现在供给效率不高、库存大导致的市场稳定压力。部分城市挂出现房销售地块“8·28”新政出台后，已有少数城市的新挂出地块，明确提出要现房销售。9月1日，丽水发布相关地块出让公告。其中，青田县瓯南街道两宗商住用地，起始总价4.68亿元，计划于9月23日拍卖。根据出让公告，两宗地块明确可售商品住宅实施现房销售。9月3日，厦门公告两宗地块，位于岛内的2026P13地块实行现售，工程形象进度标准为：已完成项目竣工验收，已办理房屋首次登记。位于岛外的2026XP07地块可实行预售，工程形象进度标准为：项目投入开发建设的资金达到该项工程建设总投资的25%以上，且单体建筑完成主体结构封顶。出让金缴纳方面，2026P13现售地块土地出让金分两期支付，第一期20日内付清总成交价款的50%，第二期24个月内付清，不计利息。2026XP07新预售地块对第一期时间要求为30日内付清50%，第二期同样24个月内付清，不计利息。9月9日，泉州公告2宗宅地，提到丰2026-13号地块实施项目公司制、主办银行制、现房销售制等3项制度。但泉州自然资源和规划局次日发布补充公告，称该地块内可能存在权属争议，终止拍卖出让活动。除了上述部分地块，其余城市新挂出的宅地中，大多还未明确提及现房销售，更多是对房企资金提出明确要求。比如苏州明确参与竞拍房企股东不得违规借款、担保、转贷，购地资金不能使用金融机构各类融资、上下游关联借款、自然人或外部法人资金等。丁祖昱评楼市表示，从土地供应端来看，多数城市现房销售的落地节奏仍比较温和，一方面地方政策仍在进一步细化；另一方面现房销售的落地并非一刀切，短期内更多城市选择“软着陆”。中指研究院表示，目前新政对土地市场的影响仍处于逐步传导阶段。新政后首周、第二周成交地块大多在新政前公告，新政后公告地块数量相对有限，现房销售等要求尚未形成清晰、统一的地方执行模式。从土地市场整体情况看，“8·28”新政后土拍溢价率整体有所回落。据中指研究院数据，新政落地后的第一周，300城住宅用地成交规划建筑面积为665万平方米，土地出让金450亿元，平均溢价率5.3%，溢价率略低于今年以来周度平均水平（8.9%）。新政落地后的第二周，300城住宅用地成交规划建筑面积656万平方米，土地出让金229亿元。平均溢价率为7.9%，若剔除深圳优质地块高溢价地块，300城宅地成交平均溢价率为1.1%。该研究院表示，当前核心城市的稀缺改善型地块仍能获得房企关注，但高溢价成交需要较强的项目基本面、销售确定性，非核心区域或去化支撑不足的地块多以底价成交。现房销售要求、土地款支付安排、资金占用周期等，均在影响房企的投资和报价。房企现金流管理受考验若现房销售后续大力推行，受影响最显著的是各大开发商。在日前中期业绩会上，华润置地管理层方面称，“8·28”房地产新政是加快构建房地产新发展模式的重要举措，也将成为未来较长一段时期房地产行业的政策主基调，对行业的影响体现在多方面。一是，有利于改善修复一手住房供求关系与价格预期。目前，全国房地产市场供求关系进入存量提质、结构优化的时期，二手房交易总量全面超过新房，但新房待售和待建的库存总量仍较高。新政要求优化土地供应，合理确定供应规模，鼓励现房销售，将对新房市场企稳、价格修复形成正向效果。二是有助于系统性维护购房者合法权益，引导开发企业持续强化工程质量意识。三是有助于房地产企业摆脱高负债、高杠杆、高周转模式的传统发展路径依赖。四是有助于各地分类施策，平稳过渡。“不过，新政对开发企业中短期的现金流管理，会形成一定的压力，但有助于建立长期健康的高质量发展状态。”普睿地产研究表示，现房销售制度的全面推行，将从根本上改变商品房开发的现金流逻辑——开发商不再能依靠前期预售回款覆盖后续建设投入，而需将地价和建安成本全额垫付至项目竣备后，才能回笼资金。行业进一步脱离传统的高周转开发模式，资金占用周期从半年至一年拉长至两年以上。在此之下，房企的财务成本也将随之调整。普睿地产研究称，样本城市的典型项目测算显示，现房模式较期房新增的财务成本约占总地价的11%。若拿一块地后从6个月开盘变成24个月开盘，多出来的利息和管理费用相当于地价的一成以上。丁祖昱评楼市表示，未来房企投资拿地会有四方面的变化。第一，进一步向一线城市、强二线城市核心板块集中。第二，产品偏好转向低密宅地，即便现房销售，低密多层产品的工期整体可控，部分房企小高层、多层产品已经能控制在12～18个月完成毛坯竣备，对销售回款的影响相对较小。第三，利润门槛抬高，合作拿地成为常态。单一主体独立拿地的资金成本上涨、周期拉长，未来项目合作、联合体拿地将成为更为普遍的选择。第四，高溢价地块或大幅减少，土地价格将进入平稳运行状态。政策托底市场、地方主动控地价、房企竞拍谨慎等多重因素之下，稳地价、稳预期将成为长期主旋律。东方金诚表示，现房销售将助力修复购房信心，供需两端共同作用下，有助于推动实现“稳地价、稳房价、稳预期”的目标。长期来看，本轮行业供给侧改革，通过强化项目资金监管、项目风险隔离，筑牢保交楼风险底线。未来，伴随房地产回归居住属性，行业竞争将从规模扩张转向品质服务的综合竞争。

2026-9-18 : 当地时间9月17日，一起由AI辅助完成的网络安全事件被披露。 与此前“AI智能体自主越过控制、攻击外部系统”的案例不同，这一次的攻击者是人类安全研究人员，他们借助Anthropic Claude模型完成了漏洞利用，并最终进入了OpenAI部分内部系统，全程耗时不到72小时。 这起事件发生于今年7月，发现者是网络安全初创公司Hacktron AI。研究人员当时正在参加OpenAI的漏洞赏金计划，因此整个过程属于经过授权的安全测试。OpenAI随后确认发现了两个安全问题，并向Hacktron支付6500美元赏金。 7月25日，Hacktron研究人员发现，OpenAI社区论坛所使用的第三方软件Discourse在处理特定图像文件时存在漏洞。研究人员随后借助Claude编写漏洞利用代码。当时他们使用的是面向合格网络安全研究人员开放的特殊版Claude Opus 4.8，但最初的尝试并未成功。 当天晚上，Anthropic发布Claude Opus 5，研究人员继续使用新模型分析漏洞。到第二天，Claude找到了可行的利用方法——利用Claude生成的代码，Hacktron进入了托管OpenAI社区论坛的Discourse服务器，并进一步获得了用户身份验证令牌。 令研究人员意外的是，其中部分令牌不仅可以用于社区论坛，一些令牌甚至属于OpenAI员工，这些令牌还可以访问OpenAI的GitHub服务。通过其中一名OpenAI员工的ChatGPT账户，他们进一步进入了OpenAI内部大型代码仓库Monorepo。 据熟悉OpenAI架构的人士介绍，Monorepo存放着大量与OpenAI算法和软件系统有关的代码，可以被视为公司的“秘方仓库”，但不包含模型权重。研究人员能够通过ChatGPT读取其中部分文件，并提交一次Pull Request，以证明自己确实获得了相应权限。 Hacktron没有继续扩大访问范围。研究人员称，在意识到已经能够接触敏感数据后，他们停止了进一步测试。 OpenAI随后对GitHub访问情况进行审查，称发现的是对私有仓库元数据和代码的有限读取及代码变更操作，而非全面获取内部代码。最终OpenAI确认，这次研究发现了两个独立问题：一个来自第三方服务Discourse，另一个来自OpenAI身份基础设施中的SSO配置错误。 Discourse方面于7月25日收到通知，并在当天修复了相关漏洞。OpenAI方面表示，已经收窄社区登录令牌的权限，并撤销受影响的令牌和会话。同时感谢Hacktron研究人员报告问题，并通过漏洞赏金计划向其支付6500美元。Anthropic方面则拒绝对此事发表评论。 从技术路径看，这并不是简单的Claude“自主黑进OpenAI”安全事件，而是一次人类主导、AI模型提供关键技术辅助的授权安全测试。 但这起事件的特殊之处在于，Hacktron是一个只有三人的小团队，以及各自订阅的Claude、Codex服务。这意味着，过去可能需要高级安全研究人员完成的漏洞分析、利用代码编写和攻击路径探索，如今可以由AI承担相当一部分工作。 OpenAI随后进行了更大范围的安全审计。OpenAI总裁格雷格·布罗克曼（Greg Brockman）透露，公司一度抽调约25%的生产工程师投入防御工作，并因此发现和修复了一些严重问题。 更值得注意的是，这起事件发生在OpenAI此前披露AI智能体突破测试环境、攻击Hugging Face事件之后。前者展示的是AI自身可能突破软件环境的控制边界，此次事件则展示了人类可以借助越来越强的AI降低网络攻击门槛。 未来，随着AI模型网络安全能力快速提高，传统依靠系统复杂性和专业人才门槛建立起来的防线，正在面临新的压力。

2026-9-18 : 近日有消息称，特斯拉相关团队已于9月16日落地宁波，并于9月17日开启新一轮针对旗下机器人业务的量产审厂；特斯拉此轮审厂将实质导向机器人Optimus的量产，目前已经向供应链企业下达相关订单。另有消息称，去年9月特斯拉在华曾启动一轮机器人审厂工作，涉及的公司包括拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、均胜电子等传统特斯拉汽车供应链企业。9月18日，特斯拉未回应相关情况。第一财经记者还以投资者身份致电总部位于宁波的拓普集团、均胜电子等公司询问相关情况。拓普集团接电工作人员回复称，暂时没有接到特斯拉团队审厂的相关通知。“特斯拉相关研发人员平时就在宁波的工厂，有汽车业务，也有机器人业务。”该工作人员介绍称，双方就直线和旋转执行器、灵巧手执行器等方面有进行合作，机器人部件基地已经准备就绪。均胜电子接电工作人员表示，因有保密性要求，涉及到下游客户不方便回应。三花智控工作人员回复称，不清楚特斯拉新一轮审厂的情况。他提到，公司有在配合大客户进行机器人关节执行器的开发。记者注意到，或受新一轮审厂消息影响，9月18日A股人形机器人板块表现活跃。上述两家公司均胜电子、拓普集团盘中股价涨幅一度超5%，而后有所回落。多位行业人士此前在采访中提到，特斯拉机器人如果实现量产，对中国供应链来说将会是一个利好。据媒体报道，按计划特斯拉将在2026年下线约5万台Optimus机器人，并部署至旗下世界各地的特斯拉超级工厂。而在此之前，Optimus机器人的量产指引和进度曾发生过多次变更。据了解，特斯拉CEO埃隆·马斯克在去年10月的三季报电话会上称5000台年度目标搁置，Gen2“几乎不可能生产”，改推为2026年一季度发布Gen3、2026年底启动年产百万台的产线。到了今年4月，特斯拉宣布称，特斯拉人形机器人将成为有史以来生产规模最大的产品，第三代人形机器人预计年中亮相，并称将于7-8月启动正式投产。Optimus机器人的量产也被马斯克称为“特斯拉史上最难的制造爬坡”。在今年第二季度业绩电话会议中，他表示特斯拉对Optimus机器人的生产制造进行了大量投资，几乎所有部件全新、没有现成供应链，大量环节只能在公司内部完成。更早之前，他还称Optimus的初期速度会非常慢，因为要逐一解决上万项独立问题才能达到大规模量产。特斯拉财报也显示，目前已停用加州弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线，正在安装用于Optimus的生产线，预计今年晚些时候投产。首批制造的Optimus机器人将投入“Optimus学院”（Optimus Academy）使用，用于收集训练数据及进一步开发各项功能。

2026-9-18 : “十五五”开局，中国房地产市场呈现出两个深刻变化：一是供求关系发生重大转变，二是正式迈入“二手房时代”。适应这一新阶段，现房销售已成“大势所趋”，租售并举也将进一步走深走实。18日，住建部房地产市场监管司司长张雪涛在国新办举办的新闻发布会上介绍了一组数据：全国二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%。今年前八个月，全国二手房交易占比进一步提升至52%，超过50%就标志着房地产进入到存量时代。这也意味着，新房销售规模收窄，不能简单归结为市场全面走弱，更要看到住房需求在存量时代下的结构性转变。根据国家统计局9月披露的最新数据，1—8月，全国新建商品房销售面积4.9988亿平方米，同比下降12.1%；新建商品房销售额4.747万亿元，同比下降13.0%。这也是该局首次披露二手房网签交易数据：同期，全国二手房交易网签面积5.4923亿平方米，同比增长10.6%。一升一降之间，广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，新房销售下降是存量时代、住房回归大宗消费品的必然结果。在“存量时代”时代，分析房地产市场时要看新房和二手房的总供给和总需求。基于此，今年以来全国总的住房购买需求保持稳定的态势。换言之，居民真实住房需求仍在，只是更多流向即买即住、总价更友好、配套更成熟的存量房。这个趋势在重点城市更明显：8月份，重点20城二手住房成交规模是新房住宅成交规模的1.59倍，1-8月累计成交是新房住宅的1.33倍。“二手房市场的活跃度明显大于新房市场，日渐占据主导地位。”李宇嘉说。面对房地产供求关系的变化和存量房时代特征，今年以来，各地加快落实“控增量、去库存、优供给”。在此背景下，市场供求关系正在加快修复，其中，一个直观的信号就是库存去化提速。根据国家统计局数据，到8月份，全国新建商品房待售面积连续6个月下降，8月末同比下降1.1%，比7月末的降幅扩大了0.3个百分点，显示库存在加速去化。为进一步适应房地产市场的新形势、新变化和新要求，张雪涛说，“十五五”期间，中国将统筹防风险和促转型，统筹惠民生和稳增长，加快构建房地产发展新模式，健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，推动房地产高质量发展。据其介绍，房地产发展新模式的内涵可以概括为“1234”：“1”是牢牢抓住让人民群众安居这一基点，实现更高水平的住有所居；“2”是完善保障和市场两个体系，形成定位清晰、功能互补、有效满足居民住房需求的供应格局；“3”是以项目公司制、主办银行制和现房销售制三项制度为重点，改革完善房地产基础性制度；“4”是推动“人房地钱”四要素联动，实现以人定房、以房定地、以房定钱，促进要素的合理配置。房地产企业也需要进行适应性转型。张雪涛说，三项基础性制度的核心都是以项目为对象，一体推进房地产开发、融资、销售制度的改革完善，促进房地产业的稳健经营和健康发展。在房地产开发上，主要是做实项目公司制，解决谁是项目独立的实施主体这个问题。一个房地产项目对应一家项目公司，项目公司依法行使独立法人的权利，严禁企业总部违规抽挪项目公司的资金；在房地产融资上，主要是推行主办银行制，解决谁来提供项目融资的问题。一个项目确定一家银行或者银团作为它的主办银行，项目的开发、建设、销售的资金要全部存入主办银行，由主办银行提供项目的融资服务，满足项目的合理融资需求。项目公司和主办银行实行双向选择，银行在自主研判项目条件的基础之上来选择项目公司，而项目公司则根据融资服务需求来选择主办银行，这样就形成了主办银行和项目公司二者利益共享、风险共担的机制；在商品房销售上，主要是推行现房销售制，解决项目销售要一手交钱一手交房的问题，实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险。“现在来看，现房销售已经是大势所趋。”张雪涛说。根据国家统计局的数据，近年来采用现房销售的商品房的销售面积一直保持着正增长，占整个新房销售面积的比重逐年提高。业界普遍认为，现房销售会在供给端收缩无效供应、减缓供地销售的周期，有助于供求关系好转，为库存去化创造空间。与此同时，加快“好房子”入市，后者又将反过来推动开发商对旧库存可能会做促销处理，进而带动短期需求。张雪涛表示，接下来，住建部将进一步完善以配租型保障房和配售型保障房为主的住房保障体系，坚持租赁补贴和实物保障相结合，以需定建、以需定购，推动地级以上城市及有条件的县城完善住房保障轮候库，根据轮候需求科学谋划保障性住房的建设和筹集，优化保障性住房供给。其中，对于城镇低保、住房困难家庭要应保尽保，发挥兜底保障作用；对于新市民、青年人和住房困难且收入不高的城镇工薪群体坚持宜配租则配租、宜配售则配售，因地制宜、因城施策满足其基本住房需求。

2026-9-18 : 据“海南发布”消息，9月17日，历经2天航行，“南宁-洋浦”航线首航船舶“广星798”号预计于9月18日靠泊洋浦港。该船装载着平陆运河首批“铁江海”联运货物。此后，内陆腹地货物“一箱到底”通江达海，将有更加高效便捷的物流新选择。据了解，“广星798”号是一艘专为江海水运适配的专业化通江达海货船，此次首航运载10标箱鱼峰水泥、30标箱航桂石料以及红狮熟料、罗汉果汁等货物。其中，10标箱、约320吨鱼峰水泥于9月5日搭载首趟平陆运河“铁江海”联运列车，从广西柳州南铁路货场发出，运行约5小时后抵达南宁港六景作业区，并于9月16日被吊装上“广星798”号，开启南宁港直达洋浦港的旅程。“这条全新通道打破了鱼峰水泥传统出海的路径。”广西鱼峰集团有限公司相关负责人介绍，依托“广西柳州-南宁港-平陆运河-海南洋浦港”的铁江海联运链路，货物从柳州工厂装入集装箱后全程“一箱到底”，通过平陆运河衔接远洋航线，货物直抵东盟，航线距离、时效、海运费用更具竞争力。洋浦经济开发区交通运输和港航局相关负责人介绍，目前洋浦港累计开通集装箱班轮航线68条，其中内贸航线30条、外贸航线38条，基本覆盖国内沿海以及东南亚主要港口，并延伸至中东、美东美西等地区，形成“兼备内外贸、通达近远洋”的航线格局。平陆运河通航后，洋浦港的直接辐射范围进一步拓展至西南内陆，货源腹地明显扩大，江海联运中转和集散功能进一步提升，在连接西南内陆与东盟市场中的战略支点作用更加突出。海南现代管理研究院院长王毅武在接受第一财经记者采访时分析称，平陆运河既强化了西部陆海新通道整体功能，也进一步凸显新通道下“海南枢纽”的功能。当前，货物固然可以经钦州、防城港、北海对接西部陆海新通道，但经由海南流转，若进口货物在海南有所加工，增值超30%，则可享受进口免税，是值得企业用足的政策红利（海南自贸港加工增值30％货物内销免关税政策）。同时，西部货物从洋浦出口，也可享受出口退税政策。作为海南自贸港的核心门户港口，位于海南儋州的洋浦港具有启运港退税、保税油、保税维修、国际分拨等独特政策优势，货物在这里增值、中转，再借洋浦港的国际航线，可更好地走向东盟、走向世界。平陆运河是西部陆海新通道的骨干工程，解决的是西南的货怎么更顺、更快地通江达海。全长134.2公里的平陆运河，北起南宁市横州市西津水库平塘江口，南至北部湾钦州港。早在2025年3月，出口集装箱货物经洋浦中转参照“国际中转”模式监管试点落地。其中就包括广西钦州经洋浦，再出口越南、印度尼西亚、孟加拉国以及中东地区的货物。这意味着，一票货来到洋浦，不只是“转一次箱”。它还可能在这里做国际采购、仓储分拨、加工增值、贸易和供应链服务；一艘船来到洋浦，还可以延伸出“中国洋浦港”船籍港、保税油、内外贸同船运输、融资租赁、保险等航运服务。王毅武表示，海南的地理位置，决定了它将是“一带一路”国际环形大通道的东部“战略衔接区”：陆上丝绸之路经济带与21世纪海上丝绸之路两大经贸通道，西向的交汇点为阿姆斯特丹，东向最佳衔接区域正是海南。从这个意义上看，海南将是西部陆海新通道以及中国西部经济发展的“战略枢纽区”。

2026-9-18 : 日本央行今日（9月18日）以7-2的投票比例决定加息25个基点，将目标利率由1.00%上调至1.25%，为1995年以来31年的最高利率水平，符合市场预期。这标志着日本央行自2024年3月结束负利率以来，大致保持每半年加息一次的节奏有所加快。此次加息距离6月会议仅隔3个月，为1990年以来最短加息间隔。 日本央行称，日本的金融环境一直较为宽松，在制定政策时会仔细审视中东局势发展、人工智能需求及汇率对经济与物价的影响。该行强调，将根据经济、物价和金融状况继续加息。该行对通胀前景表达了明确警惕，称上行压力已开始传导至消费者价格，潜在通胀存在超过2%目标的风险，必须避免基础通胀率大幅偏离目标。不过，该行同时预计消费者价格指数（CPI）涨幅很可能在2026财年下半年明显加速升至2%以上，随后在2026年7月展望报告预测期的后半段回落至2%左右。 加息靴子落地后，美元对日元快速拉升约60点，日内涨幅扩大至0.5%。短期内，市场预计日元对美元还将走弱，未来一个月整体将在155~160区间徘徊。 加息至31年最高水平 市场更关注此后还有多少加息空间。即便完成本次加息，日本央行政策利率仍远低于其他主要央行，美联储最新利率区间为3.75%至4.00%，欧洲央行上周已将关键利率上调至2.5%。 夏季以来，市场对日本央行政策路径的预期已经历大幅重估。美元对日元本月早些时候一度跌至152.89，反映出市场对日本央行加快紧缩的强烈押注。目前市场隐含的路径是：在2027年7月前，每隔一次会议加息25个基点。 9月16~17日一份对分析师的调查显示，144名受访者中近一半预计此轮加息周期的政策利率峰值将落在1.5%~1.75%区间，另有约17%预计峰值达到2%。另一项对分析师的调查则显示，分析师普遍预计日本央行明年3月底前将利率升至1.5%，并在2027年第二季度升至1.75%。隔夜指数掉期（OIS）数据显示，到今年年底再度加息的可能性约为65%。 UBP的亚洲高级经济学家卡拉诺瓦（Carlos Casanova）表示，推动日本央行此次加息的背景因素错综复杂，且正在叠加：中东局势引发能源成本飙升，已导致日本批发通胀急剧上升，预计将进一步向消费者物价传导。同时，日元持续疲软推高进口成本，加剧了输入性通胀压力。批评者认为，日本央行过于缓慢的加息步伐本身就是日元疲软的原因之一。“日本央行已落后于利率曲线，预计接下来将每六个月将加息两次25个基点。数据尚不支持更快的加息步伐是合理的。中东局势和油价再度飙升仍然是主要风险。”他称。 日本央行行长植田和男将在今日下午的新闻发布会上解释这一决定背后的考量以及未来数月的利率路径。他对通胀超调风险的评估、对日元贬值的容忍度，以及对下一次加息时机的指引为市场关注。 美国一直在呼吁日本继续加息周期，并向日本政府施压，要求后者倾向于宽松的货币政策和扩张性财政政策。美国财长贝森特在本月早些时候举行的G20财长和央行行长会议期间，也告诉值田和男采取“果断的市场和货币措施”。野村研究所执行经济学家、日本央行政策委员会前成员木内登英（Takahide Kiuchi）称：“特朗普政府有效地阻止了高市政府此前不允许日本央行加息的任何潜在举措。日本央行接下来可以自由地继续加息。” 关西未来银行（Kansai Mirai Bank）的策略师石田健司?（Takeshi Ishida）表示，美联储的动向带来了额外的外部压力。美联储本周加息，并维持市场对年内进一步加息的预期，这意味着美日利差可能进一步扩大，对日元构成下行压力，并通过进口成本渠道再度推高日本通胀。在美联储加息并维持市场对进一步加息的预期后，日本央行将面临巨大压力，植田在新闻发布会上面临的挑战加大。 美元对日元短线拉升 加息靴子落地后，美元对日元维持近几日涨势，短线快速拉升。 分析师调查显示，约61%预计下个月美日汇率将在155~160之间。机构Lombard Odier的高级宏观策略师李（Homin Lee）表示，日本央行的“鹰派”转变将有助于日元保持在160以上，但美元对日元升至超过150也“并不容易”，因为双方政府官员和企业均将抵制“不适当”的快速升值。 7月下旬，美日双方进行了历史性的联合干预，以加强日元。但富国银行、花旗等机构策略师仍预计日元将走弱，因为预计日本央行此后加息幅度和路径将令投资者失望。在此前干预以及日本央行加息预期下，日元对美元此前一度升至153一线，但在美联储周三进行三年来首次加息，且美联储主席沃什暗示将在抗通胀的过程中继续加息之后，日元对美元已重新跌回156附近。 花旗策略师托本（Daniel Tobon）在周四的报告中写道，未来几周日元对美元可能重新跌至159。富国银行亚太宏观策略主管纳拉亚南（Chidu Narayanan）则在报告中写道：“我们仍然怀疑日本央行能比市场已经隐含的激进加息路径更鹰派，日本央行要满足这些预期的门槛很高，要超越更难。因此，日元将重新走弱。” 但托本同时表示，尽管若日本央行无法满足市场预期、日元短期面临下行风险，但近期的政策动向是一场更广泛的“范式转变”的一部分，从长远看可能推动日元走强，“我们对日元的那些真正重大的担忧，正朝着正确的方向慢慢转变”。

2026-9-18 : 当地时间9月17日，Anthropic发文，首次以量化方式公开内部AI研发自动化进度。 文章披露，截至今年8月，Claude已主导公司内部26%的AI研发工作，而今年2月这一比例尚不足1%。公司内部Agent平台任意时刻约有3万个AI Agent运行，8月产生超10亿次决策。这组数据被视为递归自我改进（RSI）从概念走向工程现实的关键信号。 Anthropic采用独立AI研究机构Epoch AI提出的六级自动化框架，将AI参与工作划分为AL0至AL5。AL0为完全无AI参与，AL3为AI协作，AL4为AI主导，AL5为完全自主。 截至8月，26%的AI研发工作达到AL4：人类只需给出高层目标，Claude即可完成端到端大部分工作，人类负责监督、检查和最终决策。另有超过90%的研发工作至少达到AL3。 Anthropic举了一个具体场景案例：夜间数据管道故障后，工程师只需把报告交给Claude并说“把它修好”，Claude便可自主查看日志、定位原因、编写修复代码、测试、处理新问题，最后重跑管道、对比结果并撰写说明。但Anthropic明确强调，目前没有任何被测量的AI研发工作达到AL5完全自主水平。 规模数据更为实际。截至8月，Anthropic内部从事研究和工程工作的约3万个Agent，拥有独立于底层模型升级的独立身份标识，通过共享消息系统互相委派任务、交叉纠错。 安全监控方面，所有Agent动作执行前均经在线监控检查，8月超10亿次决策中约0.002%被阻止；离线监控每周标记约10万条对话记录，经分类器过滤误报和初步审查后，最高优先级的约50条升级至人工审查。 算力分配上，7月样本周内约6%的AI研发算力投入安全研究；若仅统计AI驱动的研发，该比例升至约12%。 Anthropic也承认，AI协作与AI主导的边界存在主观性，跨实验室比较需要统一方法和第三方验证。 RSI是近期人工智能领域的热门概念。昨日智谱创始人唐杰披露，GLM-5.3-Flash两周内完成国产加速器全量部署，大部分工作由GLM-5.3驱动的Infra Agent完成。他判断，虽然目前距离完全RSI尚远，但“模型优化系统、系统服务模型”的循环已经开始运转。 此外，OpenAI于9月初宣布达成自动化AI研究实习生里程碑，目标2028年3月前实现自动化AI研究员。但最薄弱环节仍是“决定做什么”，任务超过4小时即需人类频繁介入。 Google DeepMind的进化式编码智能体AlphaEvolve则从算法进化切入，其提出的电路方案已被集成进下一代TPU，Google前任首席科学家杰夫·迪恩（Jeff Dean）评价这是“TPU大脑帮助设计下一代TPU身体的最新案例”。 RSI热度提升背后，是明确的行业趋势。模型研发模式伴随AI技术的提升，正在从人类主导、AI辅助，转向AI参与自身迭代、人类监督的方向。谷歌DeepMind首席战略官贾吉特·塞洪（Jasjeet Sekhon）此前表示，RSI正成为AI资本开支的核心投资逻辑，虽然当前的AI收入还不足以支撑正在投入的资本开支，但不下注RSI并不明智。 此次Anthropic的披露同样划出了清晰的边界：没有任何被测量的工作达到AL5，安全监控仍处于早期，跨实验室比较尚无统一方法。RSI的最小闭环虽然已经出现，但“决定做什么”仍依赖人类，长期判断与真实系统调试能力仍是短板。 Anthropic此次将这些数字透明化，一方面意在让社会在人类尚握主导权的窗口期，参与决定AI自我迭代的节奏与方向；另一方面，这也为行业树立了一个可参照的披露基准，给到其他竞品厂商同样的数据透明化压力。 当Anthropic率先将研发自动化比例、Agent规模、算力投入占比与安全监控覆盖率摆上台面，透明度本身便构成一种无声的竞争压力，不跟进便可能被视为有意遮掩。这种“披露竞赛”一旦形成，行业透明化的节奏将被实质性加快，公众与监管机构也将获得更多衡量AI发展速度的标尺。

2026-9-18 : 内河游轮正从传统水上观光载体向综合型休闲度假产品升级。近日，中国旅游研究院在2026湖北文化旅游发展大会上发布的《中国内河游轮发展报告2026》（下称“报告”）显示，截至今年前7月，长江干线共有47艘省际游轮投入营运，平均床位载客率达79.5%，中青年群体和境外游客等新兴客群增长迅速。我国广袤的内河航运网络为游轮产业筑牢了发展根基。交通运输部数据显示，2025年末，我国内河航道通航里程达12.87万公里，其中等级航道6.86万公里，内河港口生产用码头泊位达16540个。游轮产业已初步形成长江、珠江干线双引领的空间格局：截至2026年8月，长江干线共有47艘省际游轮投入营运，总客位数21351个。珠江游船舶运力规模达39艘、10690客位，位居全国第二。除长江干线和珠江干线外，长江水系和珠江水系的其他河流游轮发展也较快。如桂林漓江精华段运营127艘星级游船，上海黄浦江共有游船37艘（截至2025年），赣江滕王阁游轮拥有5艘游轮、总客位1239个。其他水系游轮也在发展当中，特别是京杭大运河、天津海河等有多艘游轮运营。内河游轮具有“慢节奏、一站式、综合消费”的出游特点，游客不用频繁换乘、长距离步行和多次更换住宿就可以欣赏独特景观、得到多重体验，较好地满足了他们轻松不累和深度体验的出游需求。报告课题组对2000余条游客在社交平台分享的内河游轮体验文本分析发现：游客在内河游轮旅游中参与的是综合体验，获得的是情绪价值。他们最关注的体验类别依次是“观景”（30%）、“服务”（25%）、“美食”（20%）、“娱乐”（15%）、“其他”（10%），他们最突出的感受依次是“治愈与放松”（25%）、“不舍与留恋”（20%）、“震撼与惊叹”（20%）、“亲情与陪伴”（15%）、“仪式感与满足感”（10%）、“其他”（10%）。内河游轮旅游不再只是观光，而成为能够为游客带来身心放松、情绪满足和精神愉悦的综合型休闲度假方式。“尽管银发群体仍是当前内河游轮消费主力，2026年6月长江三峡游轮客群中60岁以上群体占比超56%。”中国旅游研究院总规划师宋子千解读称，但不容忽视的是，中青年群体对内河游轮的关注度持续走高。抖音平台数据显示，中青年用户对游轮主题的偏好度显著提升，成为极具潜力的增量客群。与此同时，入境市场增长迅猛，2025年长江游轮接待境外游客11.76万人次，同比增长56.8%，境外游客占整体客运量的比重从2023年的1.5%跃升至9.8%；珠江游领域，2025年广州金航游轮接待国外游客同比增长约75%，国际化成为行业增长新曲线。新兴客群打开增长空间的同时，也引发游轮市场结构性分化加剧。报告称，2025年长江三峡豪华型游轮发船量同比增长4.01%，经济型游船发船量则同比下降22.92%；今年1～5月，豪华型游轮客运量同比增长18.2%，经济型游轮同比下降21.3%，豪华型游轮客位占比已从2023年的82%提升至86%。2026年成为2014年以来新建省际游轮运力投用密度最大的年份，截至目前，今年已新增5艘150米级、650客位的大型豪华游轮，产品体系也从单一观光向“观光+休闲”复合型度假产品拓展。湖北依托长江中游核心区位与“千湖之省”的资源禀赋，正全力打造内河游轮高质量发展的全国样本。湖北境内长江干线长达1061公里，串联宜昌、荆州、武汉等重点城市，集聚三峡工程、葛洲坝、武汉滨江等核心旅游资源，同时拥有密集的湖泊水系，发展内河游轮产业得天独厚。目前，湖北已形成覆盖滨江夜游、短途休闲、多日度假的多元游轮产品体系，全省省际、省内游轮分别达16艘和23艘，高端环保新能源游船218艘，标准化码头72个，总客位超3.1万个。2025年，湖北首批10条水路旅游精品航线累计接待游客796.2万人次，同比增长15%以上；今年上半年，湖北省际游轮接待游客57万人次，其中境外游客7.88万人次，同比大幅增长62.47%，省外及入境市场拓展成效显著。下一步，湖北将推动游轮与研学、演艺、非遗、康养等业态深度融合，完善“船、岸、景、城”一体化发展机制，进一步放大资源与产业优势。

2026-9-18 : 9月18日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况，并答记者问。以下是发布会要点汇总： 我国房地产进入存量时代 住建部新闻发言人陈绍旺介绍，住建事业“十五五”时期面临新形势，住建事业主要有城乡建设、住房和房地产、建筑业三大板块。三大板块都处在转型发展的关键期，概括起来是“两个转向、两个转变、三化转型”。 “两个转向”讲的是城乡建设板块，是指城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段；“两个转变”讲的是住房和房地产板块，一个是房地产市场供求关系发生重大变化，一个是房地产进入存量时代；“三化转型”讲的是建筑业板块，也就是建筑业向智能化、绿色化、融合化转型。 “十五五”时期，住房城乡建设部努力实现5方面目标。一是现代化人民城市建设取得重要进展；二是人民群众居住水平实现新的提升；三是建筑业提质升级取得显著成效；四是人居领域全球影响力明显增强；五是高质量发展基础支撑全面夯实。 我国城市已进入“三分建、七分治”时期 陈绍旺表示，“十五五”时期将建设智慧城市。我国城市已经进入“三分建、七分治”时期，城市治理份量越来越重，住建部将顺应数字化趋势，完善城市信息模型和城市运行管理服务平台。 将大力整治招投标乱象和拖欠工程款问题 陈绍旺表示，在推进建筑业提质升级方面，关键是提供高质量的建筑产品。住建部将深化建筑业改革，强化质量安全监管，规范建筑市场秩序，大力整治招投标乱象和拖欠工程款问题。 现房销售是大势所趋 住建部房地产市场监管司司长?张雪涛介绍，在商品房销售上，主要是推行现房销售制，解决项目销售要一手交钱一手交房的问题，实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险。现在来看，现房销售已经是大势所趋。根据国家统计局的数据，近年来采用现房销售的商品房的销售面积一直保持着正增长，占整个新房销售面积的比重逐年提高。新项目要优先选择现房销售，同时统筹用好针对项目的土地、金融、税收等支持性政策，实行预售的要完善预售资金监管，切实保障购房人的合法权益。 “十五五”时期将扩大住房公积金制度覆盖面 ?张雪涛表示，“十五五”时期将推动住房公积金高质量发展。将扩大住房公积金制度覆盖面，支持个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员自愿缴存住房公积金，进一步增强公积金制度的普惠性。 多措并举筑牢住房公积金资金安全防线 ?张雪涛表示，将筑牢住房公积金资金安全的防线，通过加强制度规范，健全管理机制，丰富监管手段等措施，确保住房公积金资金安全。 支持企业出海，加大“走出去”企业的政策支持和服务保障力度 住建部总工程师李晓龙表示，“中国建造”现在享誉海外，更是建筑业的金字招牌。住建部将支持企业出海，发挥“中国建造”的品牌和技术优势，加强建筑领域国际交流合作，特别是要对“走出去”的企业提供政策支持和服务保障，加大支持力度。同时推动对外工程承包企业的业务范围，向高附加值环节转移，真正建设一批有影响的示范工程项目。 “十五五”时期将综合整治建筑业“内卷式”竞争 引导企业重品质、拼实力 李晓龙表示，“十五五”时期将综合整治建筑业“内卷式”竞争、工程款拖欠等难点问题。按照国家统一大市场建设要求，引导企业从过去的重规模、拼价格，转向重品质、拼实力。

2026-9-18 : 昆山是谁？连续21年“霸榜”全国百强县（市）首位，GDP连续4年超5000亿元……这座以制造业立身的城市，长期被视为中国县域经济的“天花板”。而在经济标签之外，昆山正在悄然生长出另一张面孔——一座有戏、有咖、有烟火气的江南文旅之城。统计数据显示，2025年全年昆山接待游客数2802.5万人次，相较2024年的2415.2万人次，一年增长超过387万人次，增幅达16%。数据的背后，是一场城市气质的重塑。“文化+旅游”“文化+科技”“文化+商业”等元素的融合，也催生出这座城市新的经济增长点。从周庄到歇马桥、计家墩：古镇的新面孔古镇游是昆山文旅的一张传统王牌，但昆山正在跳脱出“门票经济+商业街复制”的老路，让这件事变得不一样。今年5月，在阿塞拜疆巴库举办的第十三届世界城市论坛上，由同济大学建筑与城市规划学院教授陈晨牵头规划的昆山市千灯镇歇马桥村综合提升实践，成功入选“首届国际城市更新最佳实践”全球30个标杆实践案例。始建于1129年的歇马桥村，村域面积3.62平方公里，保存着5000平方米明清建筑群和500米古石板街。与不少传统村落一样，歇马桥也曾面临闲置农房增多、传统农业效益不高等问题。于是，歇马桥以“整村运营”的模式，引入专业团队统一规划招商，闲置农房改造成民宿，古琴、陶艺、文创、艺术家驻留等业态陆续落地。依托紧邻上海的优势，加之“小而美”的精致场景和深度的江南文化沉浸感，歇马桥村迅速走红，成为上海及周边地区市民周末度假的热门目的地。2025年，歇马桥接待游客超120万人次，项目营业额达4000万元；村集体经济收入达到2118万元，累计盘活70户村民房屋，每年为村民带来租金约320万元。今年上半年，歇马桥接待游客96万人次，实现营业收入2900万元，同比分别增长56%和63%。在日前举行的“玉见山·邂逅江南”长三角主流媒体专项采风活动中，歇马桥村表示，接下来将统筹餐饮住宿、农业研学、文创等业态，加快美术馆、汇演中心建设，打通与千灯古镇、农业示范区的资源链接，把单村“一日游”拓展为千灯全域 “微度假”，实现从“打造一个村”到“带动一片区”。在昆山，更多曾经“沉睡”的村落，正一步步被唤醒。锦溪镇计家墩理想村，区域总面积仅1.2平方公里，如今，这里已经形成国内首个大型现代民宿聚落，集聚了长三角地区大批海归建筑师、工程师、投资人等新村民，构筑起一个集生活美学、艺术共创与数字游牧于一体的“理想村”。目前，计家墩理想村年接待游客近30万人次。今年3月，计家墩村入选江苏省七个“乡村旅居游”产品之一。被誉为“中国第一水乡”的周庄，也在持续谋划产品升级。7月9日起，周庄正式推出“月夜越周庄”沉浸式体验新项目，这是夜周庄IP的系统性升级，通过打造主题灯区、文艺剧场、全域情景演绎、实景NPC百场秀、水上有歌音乐会等主题活动，让游客可观灯、看剧、听歌、逛集，全方位感受“夜周庄”的水乡文旅魅力。其中，《只此周庄》行浸式多维空间剧是一个标志性产品，观众可以跟着剧情在周庄的实景空间中行走，让“看古镇”变成“进入古镇”。这部剧入选文化和旅游部第二批全国旅游演艺精品名录，成为昆山文旅从“观光”向“沉浸”转型的代表作。咖啡嵌入昆山空间肌理5月6日召开的江苏昆山市委城市工作会议提出，围绕擦亮“最江南”文化符号、塑造“最活力”生活方式，持续打响“一座古镇忆江南”“一腔昆曲蕴风雅”“一代大儒承古今”“一杯咖啡一座城”“一场艺匠绽芳华”等系列文化品牌，全力打造内外兼修的文明城市。昆山的文旅气质，不止有“最江南”的温婉古韵，还与它的产业紧密相关。一个典型的符号，就是咖啡。从开发区的万吨恒温库，到歇马桥的河畔，咖啡的香味如影随形，成为昆山一个鲜明的文化符号。虽然不产一颗咖啡豆，但昆山却包揽了全国60%的生豆烘焙量，每年输出的咖啡豆可以制作10亿杯咖啡。近年来，昆山围绕“从一颗生豆到一杯咖啡”进行全产业链布局，已培育和引进星巴克咖啡、瑞幸咖啡、越南中原传奇等头部咖啡企业43家，2025年全年营收超100亿元。《昆山打造国际咖啡产业之都三年行动计划（2025~2027年）》提出，要围绕建设国际咖啡产业之都的功能定位，形成千亿级的“买全球、卖全球”咖啡产业规模和“咖啡+”文化品牌矩阵，将“做咖啡到昆山”的标识在全球打响。“无中生有”的咖啡产业，已经成为嵌入昆山空间肌理，吸引年轻游客、营造“慢生活”场景的核心介质。目前，昆山的咖啡馆已经1000多家。2025年，仅“昆山之链”沿线特色乡村咖啡馆就超过70家，全年卖出15万杯咖啡。不只有咖啡。尚明甸村把科创体验搬进田间地头，3D打印、机器人编程、XR沉浸式体验，让乡村度假多了科普趣味。巨星传奇集团（06683.HK）依托头部明星IP与数字直播基地，和好孩子、晨风等昆山产业文旅点位形成差异化，依托花桥临沪区位承接上海青年客群，以IP流量带动潮玩、美妆、健康食品、服饰等产品转化，打造“IP+文旅+直播新零售”促消费新模式。存量空间的“文旅化改造”当前，昆山通过城市更新，把更多存量空间变成了文旅热点。位于周市镇的陆杨粮仓，始建于上世纪90年代，作为城市更新和文化传承的一部分，这座原来的粮管所经过“轻介入、微改造、尊重历史痕迹”的雕琢，保留碉堡式筒仓，砖拱长廊等历史痕迹，同时引入粮仓书店、咖啡工厂店、烘焙工坊、器物商店等业态。自2025年8月开业以来，这里迅速跻身网红打卡地行列，日均客流超过7000人次。昆山老城娄江沿岸的11处陈旧资产也被重新盘活：原“亭林妇女之家”改成清吧，城市管理服务站变成桨板俱乐部。引进的不只是商铺，还有主理人和内容。这种“微更新+内容运营”的思路，让公共空间在保持开放共享的同时，生长出了新的消费增量。昆山城投表示，通过“城市更新+公园经济”双轮驱动，打造全域公园格局，激活公园场景消费新动能。比如，免费开放亭林园，庙泾河生态廊道串联森林公园、大西门商业街等商圈景区，依托73万平方米亭林园集聚区更新，2025年片区年接待游客超600万人次，消费势力同比增长超50%。2026年4月，昆山在上海举办文化产业推介交流会，并系统发布了玉山历史文化片区和正仪戏曲文化片区两大城市更新蓝图，前者聚焦老城复兴与先贤文化，后者围绕昆曲发源地打造“百戏剧场”群和国家级戏曲文化生态区。著名画家陈逸飞曾把昆山比作一把精美的折扇：一面是经济繁荣、活力无限。另一面是历史悠久、人文鼎盛。现在，经济叙事之外，昆山的另一面也在被更多人看见——它不仅是百强县榜首，也是一座可以坐下来喝杯咖啡、听折昆曲、在古镇古村里慢慢游走的江南小城。

2026-9-18 : AI正成为医药研发的新基建，但在追求降本的同时，它能否真正提高药物研发的成功率？日前，在2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周·开幕论坛上，与斯坦福大学结构生物学教授、2013年诺贝尔化学奖得主迈克尔·莱维特（Michael Levitt）教授对话过程中，英矽智能联合首席执行官任峰坦言称“公司上下有点紧张”——因为不知道三期的结果是否会成功还是失败。英矽智能开发的特发性肺纤维化治疗药物Rentosertib，近期已完成三期临床试验的首例患者入组，这是全球首个完全由生成式AI赋能研发并推进至三期的候选药物。迈克尔·莱维特表示，50年前人们用计算机来“理解生物学”，而今天，计算机已经开始“设计生物学”。人工智能不仅能预测蛋白质结构，还能设计新的蛋白质和药物分子，这非常了不起，但AI提出的分子，必须经历一系列现实检验的阶段，而三期正是现实检验的终极阶段。就当下而言，AI制药要走到三期验证，仍有若干关键卡点尚未打通。AI能否预测临床三期结果一款创新药物的研发大致分为三个阶段，靶点假说的提出与药物靶点确定、潜力分子优化与临床前候选化合物评估，以及最后的临床试验验证。前两个阶段，属于药物发现环节。根据Nature Reviews发表的统计数据，由靶点（target）发现到苗头化合物（hit）筛选、从苗头化合物筛选到先导化合物（lead）发现、由先导化合物优化到临床前候选药物（PCC）的生成，传统方法的平均资本支出分别为94、166和414百万美元。根据Insilico Medicine公布的数据，AI能够将上述阶段花费分别缩减至0.2、0.4和2百万美元，缩减比例均为90%以上。同时，AI可将上述阶段的研发周期由传统方法的1年、1.5年和2年缩减至2个月、4个月和11个月。AI可以加速药物发现，但这只是第一步，临床验证依旧漫长和不确定性。在这次论坛上，上海医药中央研究院常务副院长田正隆表示，AI药物只有成功跨越三期临床试验，才真正有意义。药物的临床试验阶段，属于资金重投入阶段，投入的资金成本远远高于临床前阶段。“是否存在某种AI方法，能够预测三期结果，让候选分子的命运在投入巨大临床资源之前便得到评估？”任峰在会上抛出这样问题。在临床试验阶段，AI到底能不能赋能，行业仍争论不休。迈克尔·莱维特表示，当前最大的理论挑战在于模型的尺度鸿沟。“我们拥有很好的原子计算模型、很好的电子计算模型、很好的蛋白质计算模型，但我们没有很好的患者计算模型，没有针对‘人’的计算模型。每个患者都是不同的，临床试验里的100个患者，他们并不相同。”“有人说，临床端‘AI没有用’。我对这句话，一半同意，一半不同意。”无锡自然常数科技有限公司创始人、董事长黄小鲁认为，AI不是没用，是不好用，不好用的根源在于，双方讲的是两种语言，存在语义鸿沟，模型输出的是向量与评分，但临床追问的是入组、逃逸与打捞，这之间的鸿沟需要得到填平。成功率如何提高在黄小鲁看来，创新药研发过程中，临床二期往往是最关键、也是风险最高的阶段。数据显示，二期向三期转化成功率仅有28.9%。如何在投入巨大临床成本之前提前识别风险，成为行业长期面临的挑战。“二期是疗效概念首次在人体接受检验，并决定是否启动三期巨额投入的决策点。三期需要进行多中心、大样本投入，随访也以年计，单项耗费成本在1900万美元至1.27亿美元之间，一旦终点未达到，资产价值将清零。”黄小鲁表示，把不该进入三期的项目，留在二期，是一件极其重要的工作。恰恰在这个阶段，药厂最愿意花钱买“确定性”，这个阶段对AI的需求很大，旨在可以进行客观、有数据支撑的判断。黄小鲁介绍称，针对这一行业痛点，自然常数正在打造的“In Silico Second Opinion（计算推演决策辅评）”，旨在成为连接临床真实问题与AI计算能力之间的开源智能决策工具，让AI从辅助发现候选药物，进一步走向辅助临床开发决策。传统药物研发长期依赖科学家的经验判断与反复试错，而AI的深度介入，正把这套“经验驱动”的逻辑改写成“数据与模型驱动”的新范式。当前，AI赋能药物研发，依旧还有其他痛点待解。深势科技生物医药行业总经理张鹏认为，药物发现环节仍横着两大卡点，一是底层模型与可调用的能力还不够强。他以ADC（抗体偶联药物）开发为例，如果能用计算方法模拟药物在体内的分布、释放与局部杀伤过程，价值极大，但这类底层模型仍有巨大提升空间。二是结果信任问题，症结在于干湿闭环尚未打通。在计算环节，从业者天然持保留态度，计算给出的结论必须经由湿实验数据的检验才被采信，而眼下计算设计与湿实验验证之间还未形成高效闭环，行业也仍缺乏一套可规模化复用的通用方案。田正隆亦表示，当前AI制药仍面临同质化挑战，当各家药企都依赖相同或近似的开源模型、以及少数特定合作模型时，模型给出的答案很容易趋同、缺乏差异，而这种同质化在现阶段几乎不可避免。更深层的卡点则落在数据池与预测能力上——模型必须建立在企业自己的数据池之上，而且内部既要有成功数据，也要有失败数据，通过持续反馈形成闭环，才有可能回答真正的未知问题。“说到底，企业最关心的从来不是一个漂亮的算法，而是预测问题。在做一件事之前，AI能否提前给出判断，并不断提高预测的准确度，现实是企业之间的数据孤岛依然坚固——失败数据尤其不被分享。”田正隆认为，谁能率先打破孤岛、用数据验证自己的模型确实能解决从0到1的问题，谁才真正拥有不可替代的价值。

2026-9-18 : 越疆科技A股IPO于2026年7月已在深交所创业板过会，但截至发稿，公司材料尚未提交证监会注册，进展明显慢于市场预期。作为对比，宇树科技从科创板受理到注册仅用时104天，但自上市以来，公司最新股价已较上市首日高位遭受“腰斩”。有业内人士认为，宇树科技上市后的表现，有可能影响到具身机器人行业在A股市场的整体上市进程。那么，越疆科技过会两月迟迟未提交注册，究竟卡在了哪里？协作机器人龙头的“A+H”路径深圳市越疆科技股份有限公司（简称越疆科技，02432.HK）由刘培超于2015年创立，是国内协作机器人龙头企业。公司2024年12月在港股市场成功上市，公司A股于2026年7月22日创业板IPO过会，是大湾区首单H股回A项目，拟募资12亿元，投向人形、多足具身智能机器人研发与产线建设。营收方面，越疆科技呈现稳步增长态势：2023年实现营收2.87亿元，2024年3.75亿元，2025年4.93亿元，复合增速约31.13%。不过，公司利润端近年持续承压：2023年归母净利润亏损1.03亿元、2024年亏损0.96亿元、2025年仍亏损0.84亿元，连续三年亏损，虽然亏损幅度有所收窄，但三年累计亏损超过2.8亿元。截至2026年6月末，公司自成立以来尚未实现年度归母净利润转正，累计未弥补亏损约3.45亿元。在这种背景下，公司2026年上半年业绩仍然出现明显波动：实现营收3.16亿元，归母净利润为亏损1.06亿元，亏损额大幅扩大，亏损额同比增幅超过150%。行业竞争：“内圈”激烈，毛利率难掩规模困境近年来，国产协作机器人行业内卷不断加剧。以越疆科技为例，为抢占全球出货量第一，公司主力六轴协作机器人销售均价近两年从5.66万元跌至3.82万元，累计降幅32.5%。从财务数据看，公司综合毛利率虽维持在46%-48%的水平，看似不低，但营收规模还不够大，毛利总额无法覆盖高额的研发投入，以及销售、管理费用。从现金流来看，公司经营活动现金流长期呈现净流出态势，主业经营尚未实现造血能力，只能靠扩大规模来摊薄成本和费用。公开信息显示，2023年-2025年，该公司经营活动现金流分别为-1.58亿、-0.92亿、-0.43亿元。2024年，越疆科技港股上市，向全球发行4000万股H股。此后于2025年7月完成第一次配售，募资净额约10.22亿港元；2025年11月完成第二次配售，募资净额约7.71亿港元。港股IPO融资净额加上两次配售净额，合计在港股市场融资约24.74亿港元。然而，在香港市场连续募资的结果是，大量资金趴在公司账面上。A股招股说明书显示，2025年末，公司货币资金约22亿元人民币，其他流动资产2亿元，合计流动性类现金资产超过24亿元。这么多钱趴在账面上，越疆科技用它来做了什么？现金流量表上可以找到答案。现金流量表显示，2025年公司投资活动支付的现金超过25亿元。投资活动现金流出，并非股权类的投资活动。公司解释称，投资活动产生的现金流出金额较大，主要系公司先后于2024年底完成港股IPO及于2025年完成两次港股配售后账面货币资金余额较多，将暂时闲置的资金用于购买定期存款所致。现金流量表中，收回投资的现金也超过了7亿元，这说明公司是在拿闲置资金滚动做定期存款。2025年在港股配股时，公司称将用五分之一的资金，合计约3.3亿元人民币，用于机器人产业链及相邻领域的投资、收购等活动，两次配售公告均明确预期于2027年底前使用完毕。在公司2026年7月22日过会时使用的最新版创业板IPO招股说明书中，记者未找到关于上述产业链投资收购进展的披露信息。回A动机之辨：估值套利还是战略需要？账面资金如此之多，此番回A股再募12亿，越疆科技A股拟募资金的募投项目分别为：多足机器人拟投资5.5亿元，人形机器人2.5亿元，营销体系1亿元，补充流动资金3亿元。交易所问询时，保荐机构论证两者投向侧重点不同：港股资金更多用于协作机器人、海外业务；A股资金集中投入人形、多足的产线与专项研发。但再看利润表，越疆科技的研发投入最高时一年也只有一个多亿。尚处在公司研发早期的人形、多足机器人，是否消化得了这么多资金用于研发？除募资以外，有业内人士指出，越疆科技回A的另一番考量，可能是股东退出——港股流通盘小，早期投资人退出流动性很差；A股上市后，股东将获得更好的市场流动性，更宽的变现渠道，完善整个公司资本退出机制。从发行定价来看，2024年公司港股最终发行价18.80港元/股，2025年7月第一次配售配售价54.3港元/股，2025年11月第二次配售配售价46.8港元/股。越疆科技在港股上市后的股价走势堪称“过山车”： 上市首日表现平淡，随后借具身智能风口暴涨至83.8港元，较发行价暴涨345.7%，但2026年风口退潮，叠加基本面压力、亏损扩大 ，截至目前已回吐此前大半涨幅。9月18日早盘，公司股价在21.3港元一线上下震荡，市值约93亿港元，较历史高点回撤约75%。期间大幅跑赢大盘于前、大幅跑输大盘于后，是典型的“风口期高弹性、退潮期高杀伤”的机器人次新股走势。港股两轮高位配售的资金方与二级市场高位买入者目前均面临大幅浮亏的局面。

2026-9-18 : 8月底，尼泊尔境内的一座冰川在毫无预警的情况下轰然崩塌。冰岩混合物以摧枯拉朽之势冲入山谷，瞬间将沿途的村庄、道路和桥梁碾为废墟，造成重大人员伤亡。越来越多的科学研究显示，这场突发性的极地山地灾害并非个例，而是近年来全球气候失衡、冰川加速消融的缩影。当地时间9月17日，世界气象组织（WMO）发布《全球水资源状况报告》，显示2025年是过去35年来全球河流最干旱的年份之一。陆地水储量延续近十年来的下降趋势，全球主要冰川区连续第四年出现冰量损失。地下水情况同样不容乐观，2025年，全球近三分之二监测井的水位偏离历史常态。报告警告，全球水循环正变得更加异常和难以预测，水资源安全面临长期风险。 异常的水循环上述报告对整个水循环进行了全面评估，涵盖河流流量、地下水、蒸散发、陆地水储量、积雪和冰川，以及高影响事件（气象领域的极端灾害事件）。报告显示，当前全球的水资源循环正变得更加不稳定和不可预测，水资源在“过少”和“过多”之间摇摆。比如，当前水循环中的部分环节变化加快，例如降水、河流流量、土壤湿度，数日或数周内就会随天气发生改变。而地下水、冰川与季节性积雪这类水体变化缓慢，需要历经数个季节、数十年甚至更久才会累积或消耗。“传统上，这些慢速储水就如同地球的‘储蓄账户’，充当缓冲垫，能扛住气候欠佳的年份，使得单次干旱或一个旱季不会直接演变为水资源危机。”世界气象组织秘书长塞莱斯特?绍洛（Celeste Saulo）表示，“但如今，我们正在透支这一淡水储备‘储蓄账户’。与2024年相比，2025年的全球水储量进一步亏缺，并未出现恢复迹象。”报告显示，当前全球陆地水储量，即储存在地下水、河湖、土壤水、植被以及冰雪中的总水量，自2010年以来持续下降。报告依托13个全球水文模型、结合实测气象数据得出的结论显示，2025年是全球河流径流量35年来最干旱的年份之一，全球36%的流域面积河流水量低于常年水平。同时，处于“正常状态”的流域占比连续第七年偏少，仅为34%~38%；而1991~2020年的基准平均值为46%。过去5年的数据显示，南美的大部分地区（尤其是亚马孙河和拉普拉塔河流域）、北美（如科罗拉多河、密苏里河、密西西比河等部分地区）、中东部非洲（如刚果河、尼罗河等部分地区），以及中亚和中东都记录到了反复出现且低于正常数值的河流流量。2022~2025年的地下水情况显示，智利的北部和中部、中东欧、中东、印度西北部、南非北部、澳大利亚南部/西部、加利福尼亚和美国南部高原，以及墨西哥，都是多年地下水持续亏缺的地区，也就是低于正常甚至远低于正常水平。与此同时，绍洛表示，当前全球见证了越来越多与水资源相关的灾难事件，“各大机构对于厄尔尼诺现象加强的预警，这不是个好消息，会加剧一些地方的干旱同时导致另一些地区洪水泛滥。”数据显示，在2021~2025年期间，全球大约有1500起与水相关的极端事件被机构EM-DAT报告。EM-DAT由比利时鲁汶大学的灾害流行病学研究中心与联合国减灾办公室等机构合作运营，监测几乎涵盖所有对人类社会和自然环境产生重大影响的灾害类型。这些事件导致至少6.25万人死亡，亚洲和非洲合计几乎占据了近一半的记录水相关极端事件和超过80%的死亡人数。在人员损失方面，非洲是受影响最严重的地区，占所有报告死亡人数的近一半，大约3.08万人。亚洲是受影响次多的地区，报告死亡人数大约为2.02万人。不过，报告表示，要评估与水相关灾害相关的经济损失仍然具有挑战性，主要是相关损失并没有被系统地报告，尤其是在保险覆盖有限和灾害损失核算能力不足的国家。冰川“峰值水量”临界点报告还提到，在2025水文年（2024年10月~2025年9月），全球24条参照监测的冰川失去了4080亿吨冰体，相当于海平面上升约1.1毫米。报告表示，这是连续第四年所有主要冰川区域都出现净损失，即冰川的积累量小于消融量的情况。与此同时，季节性积雪峰值与三月积雪水当量（SWE）的数值显示，欧洲的积雪状况普遍低于正常水平。总体来看，整个21世纪冰川质量的大幅减少代表了全球淡水资源的下降；从2000年到2025年，山地冰川的地面以上冰质量损失了6.2%，而特定地区的相对质量损失高达40%。自20世纪50年代中期以来，中阿尔泰地区（the Central Altai）的冰川大幅缩小，损失了271.7平方公里，占总面积的40.2%。仅在21世纪，冰川面积就减少了93.8平方公里，相对于2001年下降了18.8%。报告显示，2025水文年，中亚、南亚西部、俄罗斯北极地区、冰岛以及加拿大西部和美国的全球陆地冰川网络区域的冰川年质量平衡均在该区域历史记录中位列负值最大的前三年。一些以小型冰川为主的地区，如亚欧大陆交界的高加索地区、加拿大西部和美国以及中欧地区，尽管2025年的年度质量损失比1991~2020年更大，但夏季质量平衡几乎没有增加甚至出现下降。这表明这些地区可能已经达到了“峰值水量”状态。“峰值水量”指冰川融水使得河流流量持续增加，直至达到最高点，此后因冰川储量减少河流流量开始下降，直至停止。国际山地综合发展中心（ICIMOD）的最新研究也显示，喜马拉雅当地的冰川融化速度已快于十年前。按照当前趋势，该地区预计将在本世纪中叶迎来“峰值水量”，到本世纪末，该地区冰川可能损失多达80%的现有体积。两大机构警示“峰值水量”可能带来的错觉，即在峰值到来之前，人们感受到的是“水变多了”，灌溉扩张、水电建设、农业增产都建立在这个错觉之上；而一旦越过峰值，所有这些依赖稳定水资源的产业，比如当地居民生活、农业生产、水电供应以及下游基础设施都将承受连锁压力。

2026-9-18 : 今年以来一些上市公司披露补税公告引起市场关注，但整体来看上市公司税负平稳。第一财经从税务部门了解到，根据上市公司公开财务数据，今年上半年，A股上市公司缴纳各项税费2.53万亿元，同比增长4.5%，这一增速明显低于营业收入（7.6%）和净利润（19.5%）增速，也低于上半年全国税收收入增速（5.3%）。今年上半年A股公司综合税负（缴纳税费占营业收入的比重）较去年同期降低0.2个百分点至6.7%。今年上半年上市公司缴纳税收占税务部门征收的税收收入比重接近26%，自2023年以来基本稳定在这个水平。那么为何今年以来披露补税的上市公司数量和金额有所增多？这主要是上市公司合规意识尤其是税法遵从度提升，以及对涉税事项的披露意愿明显增强。今年以来，在证监、税务等部门积极引导下，上市公司主动加强自身常态化合规缴纳税费管理制度，主动开展税务合规风险排查，及时依法调整税收制度规定与财务会计核算差异，防范税收政策适用等方面风险。特别是不少上市公司将旗下成员企业合规管理水平作为重点。根据税务部门统计，今年以来上市公司发布的涉税公告看，超过七成属于企业自查自纠补税，超三分之二是因为旗下成员企业纳税调整而进行的信息披露。具体分析上市公司补税原因，主要有四方面：·错误适用税收优惠政策，占比约40%，比如错误享受高新技术企业税收优惠；·集团内部税务管控不严，占比超过30%，比如关联交易未按规定进行纳税调整；·纳税申报方面存在疏忽，占比约20%，比如不符合不征税条件的地方奖补未按规定申报纳税；·发票抵扣存在违规，占比约5%，比如取得合作企业虚开发票等情形。吉林财经大学税务学院院长张巍表示，补缴税款本质上是一次性调整事项，属于企业常态化合规管理行为，不影响经营基本面，并且有利于消除风险隐患，助力企业长远健康发展。事实上，为了优化营商环境，税务部门充分发挥税收大数据作用，更多对上市公司采用风险提示等说理式方式开展精准引导，对上市公司采用税务稽查手段数量有所下降。税务部门数据显示，2026年1-8月，税务部门通过税务稽查手段开展合规管理涉及的上市公司户数，较去年同期下降6.7%。西南财经大学中国金融研究院教授汤继强表示，越来越规范的信息披露制度也是上市公司发布涉税公告数量增多的原因之一。证监会修订后的《上市公司信息披露管理办法》，进一步强化了上市公司风险揭示义务，要求上市公司充分、及时披露可能对公司经营和财务状况产生重大影响的风险事项。“一些上市公司在以前的年度也曾发生过补税事项，但未作公开披露。信息披露规则的完善，直接推动了涉税补缴事项的公开透明化，有利于更好地引导依法遵从、合规经营。”汤继强说。从对上市公司补税公告的反应看，市场已从过去的过度担忧转向理性看待，因为从中长期看，这有利于上市公司出清相关涉税风险。在2025-2026年发布涉税公告的上市公司中，约六成上市公司股价在发布当日或次日没有发生大幅异动，超四成企业市值在当月即实现上涨，反映出企业依法补税、主动整改，得到了市场认可。国家税务总局相关司局负责人表示，上市公司在服务经济社会发展、增进民生福祉方面发挥着重要作用。税务部门将继续依法依规开展税收征管，积极营造合规经营、诚信纳税的税收生态，不折不扣落实税费优惠政策，严格规范涉企税务检查执法，既严肃查处涉税违法行为，又严防征收“过头税费”，并积极帮助纳税人防范和化解涉税风险，着力营造法治公平的税收营商环境，推动上市公司等各类经营主体在合规经营中更加稳健发展。

2026-9-18 : 9月18日，人民币汇率迎来重要突破，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破6.70关口。其中，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率率先突破该点位，截至当日上午10时40分，盘中最高升至6.6953。人民币对美元在岸即期汇率同样升破6.70，盘中最高触及6.6975。东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，两大因素驱动人民币走强，一是美联储加息效应释放之后，隔夜美元指数冲高回落；二是近期人民币中间价持续向偏强方向调整。当日，人民币兑美元中间价报6.7521，调升59个基点。回溯本周行情，人民币中间价呈现连续调升态势，9月14日调升45个基点、9月15日调升28个基点、9月16日调升42个基点、9月17日调升48个基点，本周累计调升222个基点，中间价稳步上行，释放出稳汇率信号。近期，受海外主要经济体货币政策调整、中东局势波动等多重因素扰动，全球汇市波动明显加剧，但人民币总体维持稳中偏强。拉长时间维度，今年人民币对美元即期汇率累计升值超4.1%，离岸人民币对美元汇率累计升值4%。王青表示，背后的支撑来自我国外部经贸环境保持稳定，出口实现持续高增，国内宏观经济稳中有进，为人民币汇率筑牢基本面基础。同时，我国已经构建跨境资金流动“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架，能够有效应对中美货币政策周期错位带来的大规模跨境资金流动风险，市场不必过度高估美联储加息对人民币汇率带来的冲击。在后市研判上，王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强格局，后续需要重点跟踪国内出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整带动的美元指数变动。不过，市场也应当理性看待本轮人民币升值行情。华福证券首席经济学家管涛表示，当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。短期利多人民币的因素相对占优，但升值的宏观紧缩效应可能会对市场情绪形成扰动。拉长时间看，影响汇率走势的不确定性与不稳定性依然较多，汇率预测不准是必然，双向波动是常态。应审慎使用人民币升值推动中国资产重估的宏大叙事。人民币汇率涨跌有利有弊，不宜对其做过多的价值判断。

2026-9-18 : 中央财政支持的第一波有奖发票活动结束后，近期多省启动第二波有奖发票活动，消费者购物发票可参与抽奖，中奖金额最高能达1万元。第一财经记者梳理发现，湖北、河南、重庆三个省份自9月份启动有奖发票活动，个人只要在零售、餐饮等相关行业消费满一定的金额（多数为不低于100元）开具个人姓名发票，就可以线上参与抽奖。为了提振消费，促进企业经营合规，财政部、商务部、税务总局发文在全国选出北上广深等50个重点城市，开展有奖发票试点。这些城市基本在2月份启动有奖发票活动，个人消费者只要在上述50个城市中的零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务业等8个行业，消费金额满100元开具个人实名发票，即可参与抽奖，单张发票奖金原则上不超过800元。为此中央财政掏出100亿元支持上述50个城市开展有奖发票活动试点。这一活动周期为半年，因此绝大多数城市在7月底结束试点。今年第一波有奖发票活动基本结束。中南财经政法大学税收治理研究中心主任田彬彬对第一财经分析，此次有奖发票试点活动对拉动消费支出方面起到了明显的实质作用，尤其是对餐饮、零售等消费带动更为突出。另一方面有奖发票活动也强化了消费者索票习惯，有助于商户规范开票，合规经营，一定程度上也能带动税收增长。财政部副部长廖岷在8月份国新办发布会上介绍积极财政政策促消费时称，在50个试点城市开展的有奖发票活动，带动相关领域销售额超3700亿元。一些试点城市也亮出有奖发票“成绩单”。比如，苏州市商务局数据显示，苏州市有奖发票试点活动7月底圆满收官。试点期间，全市共有324万人参与，上传发票总量达2676万张，上传发票金额合计超144.5亿元，投放奖金金额超2.6亿元，撬动比达55倍，位居全国试点城市第五位，高于省内试点城市南京（撬动比29.1）、无锡（撬动比23.9）。苏州本次有奖发票试点活动参与商户近10万家，八大行业面向个人开具发票数量较去年同期增长12.4%，开票金额增长4.1%；八大行业缴纳增值税税款29.97亿元，较去年同期增长6.17%，试点拉动效应明显。正是由于地方有奖发票试点成效明显，为了进一步促消费，一些省份自主开展有奖发票活动，第二波有奖发票活动密集拉开。湖北省商务厅副厅长李建峰在9月初的发布会上介绍，9月24日到12月底，省级安排1亿元资金，同样采取“以奖代补”方式，支持各市州在零售、餐饮、住宿、文化艺术、娱乐、旅游、体育、居民服务等8个行业消费场景，开展有奖发票活动。消费者单张发票满100元即可参与即时开奖，还可参与各市州每月举行的月度大抽奖，赢取地方特色产品。河南省多个部门已经发文，自9月起在全省推广有奖发票活动。目前开封、洛阳、郑州等城市已经制定具体有奖发票方案，一些地方已经启动有奖发票活动。9月17日，重庆市商务委发文，自今年9月至12月在全市接续实施有奖发票活动，个人消费者在上述八大行业消费满100元开票即可参与抽奖。除了上述3个省份之外，作为中央有奖发票的试点城市，广州在7月底结束试点后又在今年8月1日至8月31日恢复了“有奖发票”活动。总体来看，有奖发票活动从上半年中央财政主导转向了地方自主开展，试点范围不断扩大。比如，湖北和河南此前仅有武汉、宜昌和郑州、开封入选中央财政支持的50个有奖发票试点城市，而此次第二波有奖发票活动，湖北和河南两地在全省范围内推开。从第二波部分试点城市有奖发票方案来看，不少地方沿用了个人消费者在上述餐饮、零售等8大行业消费满100元开具个人实名发票即可抽奖的基本条件，且即时开奖的奖金设计基本在800元以内。为了增加有奖发票带动作用，一些地方还增加了开奖金额。比如，重庆市的有奖发票除了即时开奖外，每月组织一次集中抽奖，即次月对上月所有参与即时抽奖的有效发票统一抽取大奖。每月设置中奖名额100个，每个1万元现金（中奖消费者须按规定缴纳个人所得税）为了防止骗奖等行为，各地也在加强监管。比如中奖发票后续发生红冲操作的，消费者须全额退回对应即时抽奖、月度集中抽奖奖金。对于虚开发票、伪造变造票据、恶意红冲等违规方式套取、侵占活动奖金的行为，不仅收回违规所得，取消后续参与资格，情节严重的还会移交相关部门处置。

2026-9-18 : 9月18日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.42%，深证成指涨1.15%，创业板指涨1.61%，科创综指涨1.52%。 盘面上，AI硬件侧明显升温，中际旭创、新易盛、天孚通信、长鑫科技齐升。农业、海运、煤炭、油气板块调整。市场逾3800股上涨。 个股方面，湖南裕能高开超1%，公司公告，宁德时代持股比例降至5%以下。 光大证券认为，鉴于美联储加息路径仍存不确定性，叠加中东地缘博弈并未停歇，地缘预期随时再变化，短线指数或继续以区间震荡为主。需等待加息影响消化、量能重新企稳，同时关注国内产业政策结构性机会。

2026-9-18 : 北交所IPO后备力量再壮大，12家新三板挂牌公司进入创新层。 根据全国股转公司公告，9月17日，谷登机械（874851.NQ）、云上科技（874795.NQ）等12家新三板挂牌公司调入创新层。截至当日，新三板共有挂牌企业5786家，包括基础层3501家、创新层2285家。 根据安排，新三板每年有6次调层安排，此次为年内第四次调层。加上本批进层企业，年内已有223家挂牌公司调入创新层。根据北交所上市规则，发行人应是连续挂牌满12个月的创新层企业。 第一财经关注到，多家新进层企业已启动北交所上市辅导，涉及牧镭激光（875125.NQ）、美通香薰（874907.NQ）、博测达（874955.NQ）等。部分公司前期还曾冲刺科创板上市，此后转道北交所。 223家挂牌公司年内调入创新层 披露显示，除前述5家公司，这一批新进层的12家企业还包括：河源富马（430482.NQ）、奥飞能源（874921.NQ）、未尔科技（874995.NQ）、邦迪智能（875132.NQ）、赛诺威盛（875199.NQ）、中路交科（875206.NQ）、天圣华（875238.NQ）。 这批企业中，在新三板市场时间最久的是河源富马，该公司早在2014年年初便挂牌新三板。其余企业中，谷登机械、云上科技在去年7月、8月相继挂牌新三板。另外9家企业均为年内新挂牌企业。 从基本面来看，最新披露的中报显示，这12家公司上半年均实现增收，其中9家当期营收过亿。营收规模最大的是美通香薰，上半年实现营业收入4.72亿元，同比增长14.06%。另有多家公司同期的营收超过2亿元，涉及河源富马、谷登机械、牧镭激光等。 从净利润来看，河源富马上半年归母净利润大增，达到8971.31万元，同比增幅达到1582.2%，牧镭激光、中路交科当期的归母净利润也均超过4000万元。 但也有3家企业上半年归母净利润亏损，为赛诺威盛、天圣华和云上科技，上半年归母净利润分别为-1935.6万元、-1977.26万元和-424.69万元。不过，3家公司的亏损幅度均较去年同期收窄。 另据年报披露，2025年，12家新进层公司2025年营收均值为6.68亿元，归母净利润均值为6197.27万元，盈利水平高于市场平均水平。 随着这12家企业调入创新层，年内进层企业数量达到223家。有业内人士分析称，总体看，新进层公司整体质地良好，高研发与高成长特征明显，为创新层持续注入源头活水。 “从行业分布看，新进层公司中，制造业企业占据主体，涉及电气机械和器材制造、专用设备制造、汽车零部件、电子通信等细分行业。”业内人士认为。 另据公开数据，新进层公司中，国家级专精特新“小巨人”企业113家，占比超五成，新进层公司2025年平均研发费用2855.73万元。 从前期的调层安排来看，记者注意到，今年4月中旬，全国股转公司发布了关于2026年首批创新层进层决定的公告，29家挂牌公司调入创新层。5月和6月，股转公司又进行了年内的第二次、第三次调层，分别有129家、53家挂牌企业实现“晋级”。 多家公司已启动北交所IPO辅导 创新层是北交所IPO的重要后备力量。根据北交所上市规则，作为新三板创新层企业并连续挂牌满12个月，是发行人申请北交所上市的必要条件之一。 记者关注到，上述新进层企业中，多家已启动北交所上市辅导，部分公司还曾冲刺部分科创板IPO，但最终未果。 赛诺威盛在上月初启动了北交所IPO辅导备案，前期申报科创板IPO时曾撤材料。 据上交所官网，早在2023年3月底，该所受理了赛诺威盛的科创板上市申请，保荐机构为国金证券。彼时，赛诺威盛拟发行股份数量3114.66万股，拟募资6亿元。 但仅经过一轮问询后，赛诺威盛在2024年6月撤材料，上交所因此终止审核。 两年之后，该公司重新冲刺A股上市，并转道北交所。据赛诺威盛8月初公告，公司与国金证券签订上市辅导协议，并已在北京证监局完成辅导备案登记。 与之类似的还有中路交科，该公司曾申报沪市主板上市，但最终未果，近期选择转道北交所。 据上交所官网，2023年3月初，中路交科的上市申请获受理，保荐券商为安信证券（现国投证券）。招股书显示，中路交科拟发行股份数量不超过2000万股，拟募资4.3亿元。 然而，在进入问询阶段之后，中路科技在次年（2024年）却选择撤材料。披露显示，2024年6月，上交所终止了对该公司的审核，原因是中路科技及其保荐人撤回发行上市申请。 两年之后，中路科技再向A股上市发起冲击。8月初，该公司称，已与国投证券签订IPO辅导协议，并于江苏证监局完成辅导备案登记，计划登陆北交所。 此外，根据记者梳理，美通香薰、博测达、牧镭激光也均已启动北交所IPO辅导。 其中，牧镭激光披露称，该公司于7月底与南京证券签署上市辅导协议，拟登陆北交所，并已在江苏证监局完成辅导备案登记。 牧镭激光同时披露，其2024年、2025年的归母净利润分别为1614.27万元和4928.1万元，加权平均净资产收益率分别为4.43%和11.79%，符合北交所上市的财务要求。 最新发布的中报显示，牧镭激光今年前6月增收增利，当期实现营收2.58亿元、归母净利润0.5亿元，分别同比增长9.21%和215.33%。

2026-9-18 : 今年8月，江西儿科医生韩杰两年前因诊疗疏漏致患儿死亡，被判处医疗事故罪，获刑一年。案件曝光后，医疗律师这一小众行业，再度破圈被民众熟知。 《健闻咨询》观察到，随着医疗纠纷律师这两年的增加，互联网正在成为医疗纠纷和医疗损害案件的重要客源地。 打开社交媒体平台，不少律师、甚至不具备代理资质的法律咨询公司，录制短视频或者打开直播间，通过最易懂、最下沉的方式，向公众科普医疗损害案件的可实施性。甚至有平台身份认证为“医疗律师”的博主，日常更新诸如《面对防御型医疗，患者如何维权》《医疗事故不要私了，四步走拿到高额赔偿》的短视频，手把手“进行教学”。 凭借网络直播，有律所获得了稳定的医疗纠纷案源，而且将影响力扩大到了全国。 几年前，行业内还流传着“律师进医院扫楼”这种原始且粗放的获客方式，而今行业玩法正在加速转变。 通过网络获客，本没有问题。但个别律师和法律咨询公司，将医疗损害案件异化成牟利生意。 中国医院协会医疗法制专业委员会常务副主任委员邓利强向《健闻咨询》说，最近一段时间，有律师在短视频平台上征集甲状旁腺损伤的患者。短视频中说，“只要甲状腺癌术后出现甲状旁腺损伤、靠补钙维持，就找我，赔偿金额可以达几十万元”。 但事实上，甲状腺手术中出现甲状旁腺损伤，是国际公认存在一定概率的并发症，“个别律师从中尝到了甜头，一年代理数十起案件，形成了固定牟利模式。”邓利强说，“北京的医生们对此苦不堪言。”他担心，后续会影响医生开展甲状腺手术的勇气。 医疗律师之外，一些不具备代理案件资质的法律咨询公司，也在涌进这片“红海”，其中也包括因韩杰案而浮出水面的“只为患者服务”的法律咨询机构大象康法。 “很多纯套路化的法律咨询公司，没有合作律所、没有专业律师，接案后先收取病历费、咨询费，能骗则骗，无法善后的案件再低价外包给闲散律师。”一位高校教授总结道，这些机构为了接单，随意承诺“案子必赢”、“一定让医生担责、坐牢”，完全违背客观事实和司法规律。 “无底线、无原则、无操守。”提起医疗纠纷领域的法律咨询公司，医疗律师王彦连用三个词，这些法律咨询公司不受司法局、律协监管，在宣传和承诺上肆无忌惮，败坏的却是整个律师行业的名声。 医生们感受到了前所未有的不安：有人正时刻拿着放大镜，认真审视他们的每一次诊断、每一行病历。 一位公立医院的工作人员告诉《健闻咨询》，最近接医疗纠纷的律师多了不少，大都是打纠纷赔偿。因儿科医生韩杰案知名的“只为患方服务”的大象康法，前段时间也被某地卫健委重点摸底。各地律师协会也正在相继出台规定，约束这类法律服务机构。 当部分律师和法律咨询公司为了获客愈发失度，把医疗损害案件异化成博取高额报酬的生意，医患矛盾极易在博弈中被激化。 没有人会是赢家。 借壳引流：律所外挂的法律咨询公司 儿科医生韩杰案中的大象康法，在官网上的宣传标语是“只打医疗官司，只为患者服务”。 这是一家典型的法律咨询公司。 它不具备律师事务所的资质，无权接受委托，无权代理诉讼，更不能出庭辩护。其经营范围只覆盖技术服务、法律咨询、广告设计等。 但在韩杰案中，大象康法为死亡患儿家属提供法律服务，推动其向抚州健强第五医院提起诉讼。并在民事部分判决中，法院认定涉事医院承担85%的过错责任，向患儿家属赔偿人民币146万余元；而在刑事部分判决中，法院以医疗事故罪判处韩杰有期徒刑一年，并禁止从事医疗行业三年。 事后，大象康法将韩杰案作为典型，在公众号上进行营销宣传。 大象康法工作人员在接受《南方周末》采访时承认，大象康法是背靠天外天律师事务所上海分所（下称“上海天外天”）的一个品牌，二者都由上海天外天法人李军创办，公众号文章“基本上是我们律师在操控”。 此前，大象康法微信公众号几乎每篇文章都会附上“专业律师团队”介绍，律师全部来自上海天外天。很明显，上海天外天在通过大象康法进行宣传，为自身引流获客。 “之前，我曾提醒过天外天律所的负责人，上海的大象康法在宣传营销上做得太过激进，容易激化医患矛盾。”北京天霜（天津）律师事务所律师张永泉表示，“当时对方说‘关注一下’，没想到最后闹出这么大的舆情。” 张永泉说，天外天的运营模式非常成熟，尤其非常会做市场营销。“他们每周都在直播，在一定程度上保障了获客。团队整合、法律产品化，甚至直播间的流程设计，我们都要向他们取经学习。” 一家律所，为何要另起账号，借壳法律咨询公司为自身引流？ 广东诺勤律师事务所主任肖凯文解释说，通过第三方公司去宣传，可以获得更好的效果，“公司宣传什么都可以，但是律所不能乱宣传。”律师和律所在宣传上受到严格限制，比如不能随意承诺结果、不能宣传胜诉率、赔偿额等、更不能强调拥有鉴定专家资源，但大象康法这类法律咨询公司并不受限制，司法局和律协监管不到他们。 大象康法的宣传就几乎完全不受约束。不仅在宣传中强调赔偿金额、医院责任和鉴定专家资源，还公然宣称“想要医生坐牢，关键看这几点”。这些宣传内容精准击中患方当事人的诉求，吸引了患方当事人的关注，也客观上放大了医患对立。 在业内看来，大象康法的网络营销获客行为，游走在合规边缘，但很难监管。 南开大学博士、副教授，北京重光（天津）律师事务所兼职律师周秀龙表示，上海天外天的行为，精准钻了行业和政策的漏洞，滋生大量灰色地带。“多地律协已经明令禁止律所依托第三方公司获客，只是这类机构隐蔽性强，可复制性强，监管难度极大。” 北京至普律师事务所主任李圣表示，这种律所外挂咨询公司的情况早年已出现。此后，司法体系加强监管，这类模式变得更加隐蔽，开始借助网络、短视频和直播等形式出现，司法行政机关难以完全监管到位。 多地律协针对这种行为出台规范。今年4月，福建省律协下发通知，禁止律所、律师直接或间接控制法律咨询服务机构。“只是这些文件不具备法律强制性，属于行业自律范畴。”肖凯文说。 “大象康法在宣传上激进，在执业纪律或者道德层面存在瑕疵。但说它违法犯罪？完全算不上。”张永泉说，行业内对天外天律所的批评也集中在营销话术激进，“后续上海天外天可能受到行业处罚，但肯定不会像很多人希望的那样，定性为新型黑恶势力。” 监管的真空，催化着医疗纠纷案被持续商品化，医患之间的矛盾在网络营销中被放大。 案件倒卖 还有一些法律咨询公司，他们靠线上营销接案，然后再把案子转手，“卖”给不同律所的律师。 王彦，就曾遇到过这样的案子。去年有家法律咨询公司找王彦评估案件：他们接了5个医疗损害案件，先把案子签了下来，但后续合作律所发现无法推进。“我看完发现，5个案子里，4个根本不具备诉讼价值——医院不存在过错。” 李圣每接触10个案子，差不多就能碰到2个完全没有诉讼价值的。但法律咨询公司出于盈利目的，对于一些法律过错不明显、诉讼作用有限的案子，仍会接下，然后希望其能够变现。 王彦说，还有更纯粹的法律咨询公司，往往是骗一笔钱就走。 他遇到过另一个案子。“法律咨询公司跟客户说要先出一份专家意见，1万块左右。实际上这个意见是AI写的，可信度要打个很大的问号。”他点开那份“专家意见”，署名专家持有的既不是司法鉴定人证，也不是医师资格证，而是人力资源部发的技术证，根本不具备鉴定医疗损害的资质。 多位医疗律师发现，“法律咨询公司推广乱象”已渗透进医疗纠纷领域。 最恶劣的是虚假承诺、煽动对立、夸大案情。“很多咨询公司为了接单，随意承诺‘案子必赢’，一定让医生担责、坐牢，完全违背客观事实和司法规律，严重激化医患对立。”周秀龙说。 “咨询公司路子很野，敢承诺打包票，正规律师哪敢？又怎么能竞争得过他们？”肖凯文反问道，这样对比下来，当事人肯定更愿意相信法律咨询公司，最终案子做坏了，锅又甩到律师头上。 除了虚假承诺外，法律咨询公司还会先低价吸引签单，后续再编造费用。 “一些纯套路化的法律咨询公司，没有律所、没有律师，往往会先用低价吸引签单，比如说先交500块钱，帮患者写诉状，后续再编造咨询费、调档费、立案费等费用，一笔一笔骗钱。”王彦说，到了开庭时候，律师根本不来出席，就忽悠一笔钱，或者低价外包给闲散律师。 法律咨询公司收费一万元，最后分给负责庭审律师的只有一两千，“这样案子怎么能打好？”肖凯文说，最后破坏的是整个律师行业的口碑。 邓利强认为，这些法律咨询公司已经形成了成熟的灰色产业链条，游走在合规边缘，隐蔽性极强、取证难度高、复制快，“查处一个，立马有新的涌出，无法根除”。 “这类机构长期精准‘狙击’医院和医护人员，已经严重恶化了医生的执业环境。”周秀龙说。他曾向天津市政协提交提案，建议加强医护人员司法保护、对恶意“猎医”的律所和法律服务机构加强监管，“这是目前行业最迫切的需求”。 无解的医律对立 李冰是某三甲医院医患办工作人员，同时也是一位医疗纠纷博主。这两年，他遇到一些奇怪的事。 李冰本是出于科普的目的，希望能够弥合医患之间的关系，因此开设了分享医疗纠纷的自媒体账号。他偶尔会直播，在他的直播间里，这些年活跃着不少医患纠纷当事人。 李冰说，“之前有医疗律师主动联系我，希望我给他们输送高质量案源，并许诺分成。”律师所说高质量案源，就是具备高赔偿潜力的案源。 在李冰看来，部分医疗律师进行直播，本质是在筛选案源。“他们只看重能赚钱的案子，对于一些小标的的案子不予重视。”他担心，如果医疗律师把医疗损害案件当成牟利市场，会进一步破坏医患互信。 在医疗损害案圈内，还有个潜规则：如果案子接不住，大家就在医疗律师圈子内部转介绍，转手拿提成，不让案源流失。 邓利强也发现，部分律师正抓住判决和具体病种的规律，批量制造医疗损害案件，形成了固定牟利模式。 其中，最典型的情形就是开头所说的甲状腺癌切除手术误伤甲状旁腺的案例。 甲状旁腺通常位于甲状腺后方，左右各一对，位置变化大、血供纤细，主要依靠医生经验，在手术中极易误伤。有研究显示，暂时性和永久性甲状旁腺功能减退发生率最高可达29.05%和4.08%。一旦出现损伤，患者术后将出现手脚发麻等症状，需要长期补钙，影响生活质量。 站在临床诊疗角度，这是为切除癌细胞、为患者保命而可能伴随发生的损伤，“不能算医生的错误”。但在现行司法体系下，患者起诉几乎全赢，“我就没见过输的。”邓利强说。 “有律师就从中尝到了甜头，以科普为名，在网上征集相似患者，甚至还向患者传授主动停药、挨饿等方法，以便在检查中做实甲状旁腺功能减退的诊断。” 在短视频平台搜索就能发现，不少律师在介绍甲状旁腺损伤时，多强调赔偿金额、医院责任、找律师咨询等，有的律师一年就能代理20多起相关案件，患者的赔偿金额在40~90万元不等。 面对质疑，这类律师自有说辞：“我专长于此，有人找上来，有什么问题？”医生们对此苦不堪言。邓利强担心，这可能导致医生出现防御性医疗，不敢再进行甲状腺手术。 类似的情况也出现在安宁疗护。 老人到安宁疗护，本意是减轻痛苦，轻松离去，但总有家属在老人离世后，追究医院责任。“只要医院有一丁点过失、被认定为轻微责任，二三十万赔偿都算少的。”邓利强说。 某三甲医院安宁疗护科主任就深受其害，多次欲寻求邓利强帮助，邓利强不得不躲着这位主任，“没办法，我帮不了他”。 在医生看来，部分医疗律师和法律咨询公司正时刻拿着放大镜，认真审视他们的每一次诊断、每一行病历，这是在“猎医”。 律师们对此当然不认可。 一位律师说：“医疗律师的存在，为遭遇真实医疗损害的患者提供了一个合理的出口，使他们不至于去医院堵门、甚至走向伤医。那是更糟糕的结局。” 作为中国较早一批从医生转型律师的代表人物，邓利强早已意识到医生与律师间存在深度隔阂与对立，几乎无法通过沟通消解。 他开出的“处方”是，建立医疗责任强制公益保险制度。这套机制参照工伤保险，医院和患者在就诊环节按比例缴费，资金池持续滚存。一旦出现非正常的诊疗结局，不用再反复界定是意外还是执业过错，直接由资金池按统一标准赔付。 邓利强期许，这套设想能把医患对立，转化为全社会共担的风险兜底。只是这项制度构想，距离落地，仍隔着漫长的现实考验。

2026-9-18 : 今年以来，多家机器人本体厂商陆续发布具身大模型方面的研发进展，此前宇树科技、优必选等均发布了相关成果。近日，松延动力也公布了通用具身智能技术品牌Scalabot，同时发布系列模型HERON-CRA、HERON-World Model等。这家公司曾因人形机器人参加马拉松的黑马表现、春晚舞台上与蔡明本人完成小品节目等事件出圈，在市场上打开了知名度。松延动力此前更多专注于机器人本体，如今开始拓展具身“大脑”。松延动力创始人姜哲源在接受第一财经等媒体采访时透露称，公司在去年下半年就开始组建具身大模型团队，这也是今年公司资金主要投入的方向，且金额会持续增加。补上具身“大脑”的短板前两年，国内就有不少公司布局押注具身“大脑”。尤其是到了今年，一些团队的模型能力有所提升，真实场景落地部署也有了积极进展。在姜哲源看来，尽管松延动力入局时间有些晚，但目前是个合适的时机。今年具身大模型发展呈相对收敛的趋势，目前主要集中于VLA、世界模型等路线。他回忆称，去年公司模型团队算是“摸着石头过河”，还没有明确的方向。但路线逐渐清晰、人才到位后，整个团队在今年有了“战斗力”，发布了相关成果。他认为，具身智能赛道的发展是一个不断补足短板的过程。松延动力的本体和运控能力在行业内占据优势，现在需要补上具身“大脑”的短板。“2023年刚创业的时候，机器人的运控还处于不太能用的状态，都谈不上批量化、规模化生产制造产品。”他讲述称，目前松延动力已经可以做到低成本地制造出高可靠性的机器人。补上短板，或许也意味着更大的发展可能性。第一财经记者了解到，松延动力产品主要包括N系列、E系列、轮式机器人W1以及“小布米”系列。该公司CMO张淼介绍，目前B端收入占据公司营收的主要部分，以科研教育场景为主；贡献出货量的还是消费级的“小布米”，这款产品面向7-13岁的儿童。姜哲源表示，目前行业内机器人本体能够创造的增量价值更多还是来自于科研教育，相对来说这是一个比较窄的领域。如果要寻找增量场景，团队必须进行新的探索。此前，一位行业人士在接受记者采访时也提到，现在产业链上不缺硬件，硬件本身的壁垒不明显，未来行业的竞争更多还是围绕智能化水平。未来进入家庭采集数据，驱动模型进化目前，具身智能发展面临的一大瓶颈便在于泛化性不足。泛化性指的是机器人能够在任何一个陌生的环境中以较高成功率完成任务，其衡量指标包括跨本体、跨场景以及跨物体等。而要实现泛化性，行业内还缺少更具多样性的数据、机器人自主执行任务产生的数据等等。松延动力的模型并不绑定于单一本体，能够支持不同构型、不同自由度的机器人。该公司计划打造持续进化的数据闭环，即让机器人在真实场景中的感知与交互数据不断回流驱动模型成长，模型在能力提升后又反哺机器人解锁更复杂的任务场景，从而形成从数据到模型、再到应用的持续循环。其具身大模型将率先应用于家庭服务，同时向商业服务等其他领域延伸。现阶段，该公司计划先进入家庭采集数据，承担采集任务的机器人本体是一款未发布的新品。“我们初期可能是几百台机器人铺出去采集数据，后续数量将逐渐提高到几千台。”姜哲源称，暂时不方便透露具体的采集形式。在他看来，机器人进入家庭场景的应用更具有想象力，未来用户市场规模庞大。他个人判断，2029年机器人可能就会进入家庭干活，能够做到开箱即用，完成大部分家务活。此外，相比于家庭场景，部分工业场景对交付、部署和场景适配要求更高，不同行业之间存在较大的差异性，因此需要结合具体需求逐步推进。

2026-9-18 : 当地时间周四（17日），英国央行货币政策委员会（MPC）以6票对3票，将基准利率继续维持在3.75%。这也是该行连续第六次按兵不动。 投下反对票的三位委员中，包括英央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）。他主张直接加息25个基点，理由在于，8月英国消费者价格指数（CPI）同比涨至3.1%，比目标高出1.1个百分点，其中0.7个百分点直接来自能源价格上涨，主要受到汽车燃油价格上涨的推动。中东局势尚无缓和迹象，英国央行也已预警，通胀可能在明年初升破4%。 决议公布后，英镑汇率下跌，英股和英债双双走高。当地时间周四晚间，英镑兑美元跌近三十点至1.3348；英国富时100指数收高1.19%，领跑欧股；英国十年期国债收益率跌8.1个基点至5.218%。 与此相比，当地时间周三美联储公开市场委员会一致投票决定加息，为2023年以来的首次；欧央行上周已经上调存款利率至2.5%；日本央行也料将在周五加息。 英央行为何按兵不动？ 既然通胀已明显高于目标，英国央行为何仍选择维持利率不变？ 原因主要体现在几个层面。第一，起点不同。英国目前3.75%的利率，本身已高于央行估算的中性利率水平（约3%），紧缩效果实际上已部分体现在现有利率中；而欧元区此前2%的利率恰好接近中性水平，加息空间更为充足。 第二，通胀的性质不同。机构分析指出，英国和欧元区当前的通胀压力更多源于全球能源供给冲击，具有一定的临时性；而美国的通胀压力更多与人工智能相关投资拉动的需求过热有关，通常更具持续性，需要更高利率加以抑制。 第三，市场已提前作出反应。决议前一个月，英国2年期国债收益率已上涨24个基点，10年期上涨7个基点，房贷利率也同步走高，整体金融条件趋于收紧，也为英央行维持利率不变提供了空间。 英国资管机构Premier Miton首席投资官尼尔·比雷尔（Neil Birrell）称，英国经济目前基本未受冲突直接影响；但他也提醒，冲突持续时间越长，这种韧性能否维持就越难判断。他还认为，相比其他主要央行，英国央行对通胀风险的态度显得更为宽松，尽管市场本身已在为利率走势重新定价。 行长怎么说？ 在官网发布的声明中，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，通胀回落速度快于预期，但中东冲突仍在推高能源价格，波动也在加剧，这将导致今年晚些时候通胀再度上升；无论局势如何演变，英央行的职责是确保这一波上升是暂时的，最终仍将回到2%的目标。 在另一封致财政大臣的公开信中，贝利进一步解释了通胀持续偏离目标的原因，并强调：能源价格波动持续的时间越长，对通胀的推升作用就越大，加息的必要性也会相应上升。据报道，贝利与三位副行长均提及未来加息的可能性，市场普遍将此解读为，英央行立场较7月更偏“鹰派”。 不过，交易员对年内加息的定价反而有所降温，目前市场已经完全计价年内至少加息一次，年内加息两次的概率约为五成，较此前更激进的预期已有所收敛。 调整购债计划 除利率决议外，本次会议的另一大焦点是英国央行对量化紧缩（QT）路径的结构性调整。 英国央行资产购买便利工具（Asset Purchase Facility，APF）持有的国债规模，已从2022年2月的峰值8950亿英镑缩减至目前的4880亿英镑。过去一年（2025年9月至2026年9月），该规模已减少了700亿英镑，其中210亿英镑通过主动出售实现，其余靠自然到期完成。 此次会议上，英央行对未来的缩表路径作出重新安排：设定了一个跨度延伸至2034年前后的多年计划，目标是将持有的国债规模逐步降至零。 具体来看，这一计划将分三步走：2035年前到期的2220亿英镑国债，将按原计划自然到期；另有1200亿英镑期限最长的国债，将被长期持有，用于对应未来银行纸币发行的需求。真正的变化在于第三部分：2035年至2049年间到期、规模约1460亿英镑的国债，英国央行不再通过公开市场拍卖抛售，而是与英国财政部协商，探索改由英国债务管理办公室（DMO）代表政府直接接手购买。按计划，这部分国债将以每年约200亿英镑的节奏出售，进度大致对应到2034年前后完成。 在新模式最终确定前，英央行已暂停主动出售国债的操作。市场对此的解读较为直接：停止抛售20年期、30年期等长期国债，短期内减少了这一期限国债的供给压力，对养老基金、保险公司等长期国债主要持有者构成利好。消息公布后，英国国债市场明显反弹，长端收益率显著回落，此前市场对国债供给过剩的担忧也有所缓解。 不过也有分析提醒，国债购买节奏的调整，改变的只是操作方式，货币政策的方向本身并未因此转变。能源价格后续走势，以及即将公布的英国预算案，仍是决定英国国债市场走向的关键变量。

2026-9-18 : 当地时间周四（17日），英国国王查尔斯三世在苏格兰邓弗里斯庄园（Dumfries House）主持召开人工智能峰会。 英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）、谷歌DeepMind创始人哈萨比斯（Demis Hassabis），以及OpenAI、Anthropic等全球人工智能（AI）巨头高层及英国政府代表参会，共同讨论AI发展的机遇、风险与治理原则。 在AI安全争议持续升温之际，这场会议被多方视为英国王室罕见介入前沿科技议题的意外之举。 黄仁勋：监管产品而非技术本身 黄仁勋是当天最受关注的焦点人物。据报道，黄仁勋在会场对记者表示，AI不应像社交媒体那样被监管，因为AI是一种技术，而非产品，“与作为产品的社交媒体不同，AI是支撑其他所有这些技术、所有这些产品背后的一项技术。所以，应该监管的是产品”。 他认为，当前AI领域出现的安全问题，“与尚未准备好发布的产品有关”，监管部门应在AI部署出现问题时介入，并在医疗、交通、娱乐等已有监管框架的行业中“必要时补充新法规”。 黄仁勋进一步以工程学类比其观点，“这就好比一个煎蛋卷还没做好就不能上桌，一辆车没测试好就不能出厂，一台飞机发动机没检验合格就不能装机。你应该对它进行适当的测试。” 在随后面向查尔斯国王及OpenAI、Anthropic代表的正式发言中，他重申了这一“暂缓发布不安全产品”的立场：“当一款产品还不够安全时，我们就应该把它扣下来，继续做工程改进。我们一直都是这样做的，也应该继续这样做。” 查尔斯：须尽快建立掌控手段 第一财经记者获取的讲话资料显示，查尔斯在开场致辞中直言，人工智能的发展，无论是其内涵还是速度，“都令人既感兴趣又深感担忧”。 他表示，“这类技术一旦落入坏人之手、被用于潜在灾难性用途，其可能带来的生存性风险有必要得到充分考量”，并追问，“难道我们不需要在为时已晚之前，拥有足够的掌控手段吗？” 查尔斯还特别提及AI快速发展对环境的影响，并肯定了AI在改善和挽救生命方面的潜力，但当天会议的焦点仍落在行业监管问题上。 他向与会者抛出两个问题：如何在以安全为核心的前提下利用AI的益处；以及如何构建国际合作与共识，确保任何国家都不会被落下，同时确保人类得以存续。 业界“减速”呼声高涨 此次峰会的召开，恰逢全球AI巨头“减速”呼声集中爆发之际。Anthropic CEO达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）此前呼吁业内企业携手暂停或放缓AI发展步伐，担忧该技术可能超越人类智能、导致人类因无法理解而失去掌控；OpenAI的萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）、SpaceX的马斯克及哈萨比斯随即公开表态支持，微软AI负责人穆斯塔法·苏莱曼（Mustafa Suleyman）也在本周三跟进表态。 不过，此次峰会预计不会产生任何正式协议。据报道，查尔斯在会议结束时呼吁与会领袖找到利用AI益处的方式，并建立国际合作与共识以实现这一目标。有评论认为，此举延续了查尔斯此前在气候变化议题上“以王室身份填补全球治理空白”的一贯做法。

2026-9-18 : 周四（17日），美股三大指数集体收涨，在美联储加息落地后第一个完整的交易日，资金回流半导体板块，带动科技股反弹。国际油价自高位回落，长期美债收益率下行， 截至收盘，道指涨316.14点，涨幅0.61%，报51778.04点；纳指涨439.88点，涨幅1.69%，报26418.30点；标普500指数涨85.95点，涨幅1.14%，报7637.76点。 【热门股表现】 大型科技股全线上涨。英伟达涨2.54%，特斯拉涨2.27%，亚马逊涨2.13%，微软涨1.52%，苹果涨1.38%，Meta涨1.34%，谷歌涨1.27%。 美债收益率回落后，利率敏感的半导体板块反弹。费城半导体指数涨3.14%。英特尔涨7.67%，AMD涨6.36%，闪迪涨6.21%，美光科技涨5.50%，迈威尔科技涨4.81%，台积电涨3.00%，希捷科技涨2.55%，博通涨2.29%，西部数据涨1.65%； 光通信股表现分化。Lumentum跌2.81%，Coherent涨2.09%。 达科他财富高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克表示，市场开始关注那些因加息预期而遭到抛售的板块，并在回调中少量买入。 能源股走势偏弱，埃克森美孚微跌0.03%。国际油价虽然仍处于高位，但当日结算回落，令能源板块缺乏进一步上行动力。 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.16%，报5743.62点。小鹏汽车涨2.51%，百度涨1.67%，阿里巴巴涨1.18%，蔚来涨1.12%；哔哩哔哩跌3.36%，拼多多跌1.31%，网易跌0.99%，京东跌0.97%，携程跌0.17%，理想汽车跌0.50%。 【市场概述】 美国财政部公布的日终收益率曲线显示，2年期美债收益率报4.67%，较前一交易日下行7个基点；10年期收益率报4.94%，下行7个基点，重回5%下方；30年期收益率报5.29%，下行6个基点。长端收益率回落，缓解了高估值成长股面临的折现压力，也为纳指和芯片股反弹提供支撑。 地缘局势仍是能源市场的重要变量。据央视新闻，美国中央司令部称，截至17日已引导104艘商船改变航向，以确保其严格遵守相关规定。市场持续关注霍尔木兹海峡附近航运风险及其对原油供应的影响。 市场交易重心转向油价和债券收益率。国际油价自高位回落，但仍运行在每桶100美元上方，长期美债收益率同步下行，缓解了市场对通胀再度升温、政策进一步收紧的担忧，资金回流此前承压的人工智能硬件和半导体板块，带动科技股反弹。 标普500十一大板块中科技领涨，金融和必需消费小幅收跌。贝氏投资策略分析师罗斯·梅菲尔德表示，市场对隔夜议息的一致投票感到些许宽慰；持续的油价冲击仍是全球经济的主要逆风，周四油价回落对消费者和企业都是顺风。 经济数据方面，美国劳工部公布，截至9月12日当周，首次申请失业救济人数减少1万人至19.6万人，低于市场预期的约20.8万人，创7月中旬以来新低；四周均值降至20.325万人。截至9月5日当周，持续申领失业救济人数降至约173万人。数据表明，美国劳动力市场仍具韧性，企业大规模裁员压力有限。 楼市数据略有改善。全美房地产经纪人协会（NAR）公布，8月成屋签约销售指数环比上升0.3%至71.2，市场原本预期下降0.6%；不过，该指标仍较去年同期低4.7%。分析认为，住房按揭利率仍处高位，购房负担能力继续限制需求，楼市复苏基础依然偏弱。 【大宗表现】 国际油价微跌。纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货结算价下跌0.52美元，跌幅0.51%，报101.91美元/桶；伦敦洲际交易所11月交货的布伦特原油期货结算价下跌1.01美元，跌幅0.95%，报104.82美元/桶。 油价连续第二个交易日回落，但两大原油期货仍处于每桶100美元上方。市场继续评估中东局势、霍尔木兹海峡通航受限以及原油供应扰动对全球能源市场的影响。 贵金属收涨。COMEX黄金12月合约结算价上涨12.20美元，涨幅0.28%，报4399.70美元/盎司；COMEX白银12月合约结算价上涨1.176美元，涨幅1.81%，报66.095美元/盎司。 OANDA高级市场分析师凯尔文·黄认为，金价反弹主要受技术因素推动，美联储的鹰派信息已被市场较充分消化。后续油价走势仍是影响通胀预期、利率路径和贵金属价格的重要变量。

2026-9-18 : 与上海一衣带水的江苏吴江，长期深度承接上海的产业外溢与科创辐射。在全球价值链重构的背景下，半导体与人工智能成为两地持续深化对接的重点领域。在9月17日举行的2026年吴江（上海）投资说明会暨汾湖高新区产业资源对接会上，长三角一体化示范区（吴江）半导体+人工智能产业联盟成立。联盟将联动上海高校院所、行业龙头、科创企业、产业基金与政府平台，聚焦技术攻关、成果转化、场景落地、项目集聚四大核心方向，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。整场大会聚焦沪苏（州）同城化发展，推动人工智能、半导体、文旅融合等领域的资源合作。江苏省发展和改革委员会副主任、长三角生态绿色一体化发展示范区执行委员会副主任凌鸣在致辞中提出，汾湖高新区全域纳入长三角一体化示范区先行启动区，是长三角青吴嘉高新区的重要组成部分，正在成为沪苏同城化的“桥头堡”、新质生产力的“承载地”。作为苏州融入上海的“东大门”，汾湖发展的舞台将越来越广，执委会也将在重大改革试点、跨域项目布局、政策要素保障等方面持续赋能，推动更多优质资源向汾湖集聚，为一体化示范区更高质量发展贡献更多力量。吴江区委书记孙道寻在致辞中表示，上海是长三角的龙头、改革开放的前沿，吴江长期深度承接上海产业外溢、科创辐射。汾湖正立足高端装备制造、光通信等产业优势，聚力建设第三代半导体产业集聚区、“人工智能+”先导区，全力打造上海企业跨区域布局、产业链配套、成果落地转化的“首选之城”。现场，临港科创人工智能基金二期顺利签约，重点赋能早中期科创企业成长。总规模5亿元的芯智人才创业投资基金揭牌，将精准投向人工智能、半导体产业链优质项目，为打造“汾湖芯谷”、做强“人工智能+”融合应用先导区注入强劲资本动能。汾湖——紫竹科创孵化器揭牌启用，标志着汾湖深度融入上海科创走廊、接轨长三角科创一体化迈出关键一步。活动同步发布了汾湖“人工智能+”应用场景清单。

2026-9-18 : 【财经日历】 日本央行公布利率决议 富时中国A50指数调整于收盘后生效 新股申购：力勤资源 ??商务部17日举行例行新闻发布会，新闻发言人何亚东在回答有关中美双方300亿美元相互降低关税安排磋商最新进展的提问时说，目前中美双方经贸团队正就有关议题保持密切交流，后续将适时发布有关进展。 ??据每日经济新闻，雅安经济技术开发区管理委员会近日发布宁德时代雅安锂盐生产基地项目环境影响评价信息第一次公示。项目总投资14亿元，拟建设年产约4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂及13万吨元明粉产能。需要注意的是，目前发布的只是生态环境影响评价信息第一次公示，意味着项目尚处于前期环评信息公开阶段。公示没有披露建设周期、资金来源、原料供应方案和预计投产时间，也不代表项目已经取得环评批复或正式开工。 ??9月17日晚间，针对小鹏与其他车企进行技术合作一事，小鹏集团董事长、CEO何小鹏回应第一财经称：“德系的车企和德系的工业企业有非常多的地方值得认真学习。小鹏现在也在跟大众沟通更多的合作，也在与更多车企或非车企在谈技术、芯片等合作，时机成熟时会公布。在下个月的巴黎车展上，我们可能会宣布一些小鹏在海外合作的几个新案例，也许四季度会看到落地。” ??华为发布AI时代的全新计算架构 – Peerium计算架构。该架构能实现百万级处理器成为一台计算机，以满足不断发展的AI算力需求。Peerium计算架构是基于嵌套并行，统一内存寻址、平等互联实现百万级处理器强扩展的计算架构。Peerium计算架构突破了图灵范式，提出了Nested BSP，突破了冯·诺依曼单机架构，颠覆了长久以来的主从架构，实现了百万级处理器真正成为一台更大的计算机。灵衢是实现Peerium计算架构的关键互联技术。灵衢是基于一个开放协议，可无限扩展地联接CPU、NPU、内存、SSD、网卡和交换机的高速总线。有了灵衢，可实现计算、存储和网络的平等互联。 ??9月17日，英伟达CEO黄仁勋在英国的一场人工智能活动中表示，英伟达明年芯片销量将是今年的两倍。 近期一些业界人士主张放缓AI开发进度，以便让安全措施跟上步伐。黄仁勋表示，人工智能安全至关重要，企业应继续快速推进，如果认为某些产品存在安全隐患，就暂缓推出这些产品。 ??据央视新闻，当地时间17日，据美国方面消息，美国能源部长赖特表示，日前遭无人机袭击受损的沙特阿拉伯东西输油管道预计将“相对较快”地恢复运行。沙特东西输油管道10日遭无人机袭击后被迫停运，该管道可帮助沙特绕开霍尔木兹海峡向外出口石油。此前有消息称，这条管道可能需要长达5周的修复后才能恢复运行。赖特对此表示，管道有3座泵站遭到袭击，其中两座受损较轻，预计这条管道会“相对较快”地恢复运行。 ??美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨0.61%，纳指涨1.69%，标普500指数涨1.14%。 大型科技股全线上涨。英伟达涨2.54%，特斯拉涨2.27%，亚马逊涨2.13%，微软涨1.52%，苹果涨1.38%，Meta涨1.34%，谷歌涨1.27%。 美债收益率回落后，利率敏感的半导体板块反弹。费城半导体指数涨3.14%。英特尔涨7.67%，AMD涨6.36%，闪迪涨6.21%，美光科技涨5.50%，迈威尔科技涨4.81%，台积电涨3.00%，希捷科技涨2.55%，博通涨2.29%，西部数据涨1.65%。 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.16%，报5743.62点。小鹏汽车涨2.51%，百度涨1.67%，阿里巴巴涨1.18%，蔚来涨1.12%；哔哩哔哩跌3.36%，拼多多跌1.31%，网易跌0.99%，京东跌0.97%，携程跌0.17%，理想汽车跌0.50%。 ??日韩股市集体高开，日经225指数涨0.85%，韩国KOSPI指数涨2.54%，SK海力士、三星电子均涨超3%。 中岩大地：股票交易异常波动 正筹划收购鑫寰宇精工60%股权 4天2板安凯客车：第二大股东安徽省投资集团拟减持不超0.85%股份 18天9板万向德农：当前玉米种业市场整体呈现供大于求局面 行业供需矛盾依然突出 广立微：拟5000万元参设创业投资基金投向荣芯半导体 5连板澳弘电子：PCB行业受多重外部因素影响 泰国生产基地预计短期内不会对公司业绩产生重大影响 广生堂：拟使用5.87亿元募集资金向控股子公司增资实施创新药研发项目 艾迪药业：拟定增募资不超9.45亿元 用于新型HIV整合酶抑制剂全球临床开发项目等 福龙马：与华为云计算签署2亿元环卫自动驾驶技术开发合同 其为公司独家研发和部署“福龙马环卫自动驾驶系统” 福达股份：拟投资8.8亿元新建大型船电曲轴及精密锻件项目 阳光电源：已向客户交付几台SST 预计四季度投运 香农芯创：与SK海力士合作关系良好稳定 对存储产品价格持谨慎乐观态度 永鼎股份：光棒光纤一体化产能有序释放 订单基础扎实 龙磁科技：公司芯片电感产品部分料号订单处于批量交付及产能爬坡阶段 恒瑞医药：首次回购A股33.5万股 已支付1450.36万元 光启技术：全资子公司光启尖端合计将向三家客户交付金额为9.07亿元的超材料结构产品 光大证券：震荡行情消化集中度仍然是现阶段主旋律。 中信建投：短期市场仍受制于成交量，需耐心等待区间震荡后的方向选择。 银河证券：美联储加息周期，市场交易风格回归基本面。黄金迎来配置机会。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-17 : 瓦轴B（200706.SZ）主动“私有化”退市有新进展。该公司9月17日晚间公告称，深交所已正式受理公司股票终止上市的申请，将在受理申请后的十五个交易日内形成审议意见，作出是否终止公司股票上市的决定。另据披露，瓦轴B的主动终止上市不设退市整理期，公司股票自深交所公告终止上市决定之日起五个交易日内摘牌。稍早前，瓦轴B于9月14日晚间披露，董事会已在9月9日通过了公司主动退市的议案。公开资料显示，瓦轴B是国内轴承行业老牌上市公司，1997年在B股上市。但近年来，公司深陷亏损。今年年初，瓦轴B的大股东通过要约方式，收购社会公众股东持有的大部分股份，要约完成后，公司公众持股已低于10%，股权分布已不具备上市条件。瓦轴B的主动退市之所以备受关注，因其是首家通过全面要约收购完成私有化退市的B股公司，且是首家无溢价成功完成全面要约收购的上市公司、首家由地方国资主导的要约私有化退市项目。该退市项目的财务顾问银河证券投行相关人员表示：“瓦轴B面临的选择其实并不多。”他分析称，如股东会投票退市需要三分之二中小股东同意，但公司股东结构老化、股东持股成本高，沟通难度极大，且公司并不具备短期内被动退市的必要条件，因而主动权难以把握。“全面要约收购因此成为更现实的路径，相关退市方案不可能让所有股东满意。部分老股东持股成本远高于要约价格，退出意味着确认亏损。”他说。该人士同时提到：“主动退市不是失败的同义词，而是标的企业卸下资本包袱、继续深耕主业的一个选项。资本市场的退出机制日趋走向成熟，既要能主动进得来，也要能退得稳、退得主动体面。”

2026-9-17 : 2026年9月17日，2026零碳创新大会正式在上海举行。本届大会由第一财经主办，联合上海交通大学碳中和发展研究院、上海环境能源交易所共同发起，碳中和行动联盟协办支持。同时，本次大会还得到中央财经大学可持续准则研究中心、中国天气碳中和研究中心、联合国可持续发展管理学院，以及中国东方航空和浦银金租的大力支持。 本届零碳创新大会“以共赴零碳新程|气候机遇中的本土创新和全球共赢”为主题，联动权威智库、碳交易平台、行业龙头企业等，聚焦产业真实痛点。大会立足企业经营场景，围绕碳管理体系搭建、低碳技术商业化落地、出海绿色合规等方向，汇聚一线实战经验，分享转型路径。在全球气候合作中发出来自中国产业的声音，助力我国绿色低碳转型迈向更高质量的全新阶段。 第一财经常务副总经理杜坚对本次大会进行了开场致辞。他表示，当前我国步入碳达峰攻坚关键时期，绿色低碳转型已成为发展新质生产力、统筹发展和安全的重要抓手。能源电力、先进制造、化工建材、算力数据、航空交通、现代农业等各行各业均迎来转型窗口期，但产业落地仍存在堵点，产业供需之间尚存壁垒。第一财经将持续发挥全媒体传播优势，联合各生态伙伴做好行业的记录者、链接者与共建者，一方面传播中国本土减碳创新实践、讲好中国零碳故事，另一方面助力行业共建低碳标准、盘活碳资产、畅通绿色投融资对接，帮助企业识别气候机遇、规避合规风险。期待各方凝聚产业合力，共同助力我国碳达峰攻坚目标稳步落地。 上海环境能源交易所总经理徐鸣一在致辞中介绍，当前，我国双碳工作已经进入到“十五五”提质攻坚，系统赋能的新阶段，绿色低碳转型已经深度地融入了我们新质生产力培育和高质量发展的全局。如今的零碳创新转型已从企业的选择题变成了企业生存发展的必答题。我们并不缺单一的技术成果和资本，我们缺的是更适配本土产业可落地、可盈利和可复制的持续发展的方案。她指出，环交所作为全国碳市场交易系统建设的运营单位、上海区域环境权益的试点平台，将一直严守初心，做好全国碳市场和上海地方碳市场的运行保障工作。上海环境能源交易所愿同各界同仁携手共进，持续完善本土低碳标准体系，推动与国际规则的对话与互认，讲好中国零碳创新的实践故事。 中国工程院院士、上海交通大学碳中和发展研究院创始院长黄震以《新能源·新挑战·新机遇》为主题进行演讲。他指出，如今正在面临的是第三次能源革命，也是从化石能源走向新能源的全新的时代。他以宏观角度回顾了人类对于能源开发利用的历史，概述了全球新能源的发展状况。当前，中国已经建成了全球最大、最完整的新能源产业链，新能源产业链的各个环节在全球都具有极为显著的竞争优势。但是，目前的新能源发展也存在着波动性、随机性与间歇性的挑战。同时，绿电的消纳和价值的深耕也是不可忽视的问题，而重视这些问题则是解决我们目前新能源产业阶段性地产能过剩的关键所在。他在演讲中强调，“新能源+绿电产业”会是一个非常重要的全新赛道，同时也是“电生万物”的全新生态。 上海市发展改革研究院能源环境所所长、高级经济师张瀚舟围绕上海算电协同创新模式进行了探讨。他在演讲中表示，算电协同已经从行业概念上升为了国家的重要战略。伴随AI智算中心快速发展，算力由传统库存型资源转变为时段型稀缺资源；新能源大规模并网，电力供给由确定性转向波动性，算力与电力的供需变化，让算电协同成为现实刚需。他还特别强调，算电协同不存在全国统一样板，不同地区需因地制宜，依靠不同资源禀赋开展区域协同方式创新实践。同时协同要守住电力安全与算力安全两条底线，配套清晰的责任与补偿机制，实现算力与电力互补短板，双向解决行业痛点。 在重磅场景发布环节，第一财经联合上海环境能源交易所，以及大会生态合作伙伴中国天气、联合国可持续发展管理学院，正式推出第一财经COP31全球气候行动生态场景 。2026年联合国气候变化大会（COP31）将在土耳其安塔利亚举办，该计划将依托多元化叙事与创新内容表达，面向全球讲述中国绿色发展、能源转型、生态保护与气候合作的实践故事。据第一财经可持续发展研究中心战略总监周旭峰介绍，第一财经将联动政府机构、国际组织、交易所、行业协会、龙头企业、媒体伙伴六类生态主体，构建“官方背书-边会活动-全球传播-案例征集”四层完整生态体系，获得联合国系统的协同背书、全球政商资源的链接与长效的品牌传播资产三重珍贵收获，面向全球输出多语种中国气候实践内容，助力中国绿色实践登上国际气候舞台。 随后，第一财经研究院执行院长于舰现场发布了《企业绿色转型进行时:中国碳市场体系发展报告》。报告指出，碳排放权交易的理论基础源于科斯定理，在产权明确、交易成本较低的前提下，市场机制可实现资源最优配置。报告还显示，中国已形成 "强制碳市场 + 自愿碳市场" 双轨并行的碳市场体系格局。全国碳排放权交易市场于 2021 年 7 月正式启动，覆盖约 80 亿吨二氧化碳、占全国排放量 60% 以上，是全球规模最大的碳市场，目前已纳入发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业。报告同时指出，当前中国碳市场体系仍面临以欧盟碳边境调节机制（CBAM）为代表的国际挑战。对此，报告建议推动碳定价机制相互衔接与互认，联合发展中国家共同抵制以气候为名的贸易保护主义；加快引入碳期货等衍生品、有序引入金融机构参与并建立碳价稳定缓冲机制；加快全国与地方碳市场的价格联动与规则衔接，建立全国统一的碳价基准参照体系，对长期交易冷清的地方市场限期提出整合、转型或退出方案。在企业绿色实践层面，报告调研发现，溢达、百威、蒙牛、海尔、阿斯利康等企业已主动将碳管理视为创造长期价值的重要途径，在工厂和园区层面探索出各具特色的减排路径。这些实践为更多经营主体提供了可复制、可推广的零碳解决方案，也表明企业绿色转型正从理念走向落地。 现场还进行了《2026碳中和行动表现年鉴》的揭幕发布。作为一份年度行动答卷，同时也是面向全体行业的实践参考，《2026碳中和行动表现年鉴》记录年度优秀碳中和行动实践，沉淀可借鉴的标杆样本，为产业提供参照，激励更多市场主体投身零碳建设。 当前，国内零碳建设已经从试点示范走向规模化落地阶段。ISSB国际可持续准则落地、欧盟碳关税等外部规则持续加压，国内ESG鉴证、碳核算体系不断完善，倒逼企业重构自身可持续管理体系。在压轴圆桌对话环节，联合国可持续发展目标全球协作项目工作委员会主任、联合国可持续发展管理学院首席代表柳云虎、中央财经大学可持续准则研究中心主任刘轶芳、上海环境能源交易所首席质量官胡新鑫，在第一财经公益基金会秘书长、第一财经可持续发展研究中心战略总监周旭峰的主持下，围绕可持续管理视角下的零碳模式创新展开了精彩的思想碰撞。嘉宾们在会上探讨了企业搭建零碳管理体系、供应链协同减排、应对国际绿色贸易规则等现实课题，为产业规模化落地零碳转型提供多元经验与思路。 本届大会汇聚众多伙伴，搭建政企学研交流平台，聚焦可落地的零碳实践。活动通过线上直播同步面向全球观众，持续传播绿色转型理念，助力产业抓住气候机遇，以本土创新推动全球气候治理共赢。

2026-9-17 : 2026“在上海·遇未来 跨国企业上海行”推介会今天（9月17日）在沪举行。上海市代市长朱忠明、中信集团董事长奚国华出席并致辞。 朱忠明在致辞中说，上海是中国最大的经济中心城市，是中国改革开放的前沿阵地和深度链接全球的国际大都市。当前，我们正按照习近平主席的战略擘画，聚焦“五个中心”建设重要使命，奋力推动经济社会高质量发展。我们将强化科技创新策源功能，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，深化高水平改革开放，持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，吸引更多企业“来上海、在中国、为全球”。热忱欢迎跨国企业来沪投资兴业、深耕发展，我们愿以最大的诚意，为每一位投资者提供最高效的服务、最有效的政策、最优质的环境，携手共创更加美好的未来。 奚国华在致辞中说，中信将秉持利他共赢的初心，拉紧聚势赋能的纽带，深度融入上海“五个中心”建设，持续做优咨询先行、资源集成、市场对接等一揽子服务，协同国际资本加强境内外投资双向赋能；把更多创新要素投入上海，与各方携手推进人工智能、先进制造等领域攻关，整合金融全牌照资源，加快释放投资效能；积极参与上海城市建设，争当最佳城市合伙人，为谱写中国式现代化上海篇章贡献更大力量。 上海市副市长卢山作主题推介，介绍上海产业合作机遇。德国联邦中小企业联合会董事长约亨·莱昂哈特、加拿大AMH公司总裁阿里·奥斯曼尼等作交流分享。中信集团及6家跨国企业、机构代表共同发布“‘沪连全球 信投中国’——中信协同国际资本共投上海倡议”。 此次活动由上海市和中信集团共同发起，上海市投资促进工作领导小组办公室与中信银行上海分行主办，旨在为中外企业交流合作搭建平台，推动国际资源、优质项目和高端要素在上海集聚、建立深度链接。来自24个国家和地区的220余位企业家、行业组织和投资机构代表参与。活动期间达成多项重要合作成果，形成一批高质量合作项目和合作意向，涵盖跨国企业总部、科技创新平台、生产制造基地等多个类型。

2026-9-17 : 近日，一份来自中海佳隆成都房地产开发有限公司超塔项目部的文件截图在网上流传，引发对成都乃至西南地区在建第一高楼——中海天府中心489超塔项目将停工的猜测和质疑。文件截图显示，中海佳隆成都房地产开发有限公司超塔项目部向中国建筑第八工程局有限公司、中建钢构股份有限公司等单位发函，明确超塔施工暂时限高。函件称：“我司超塔项目已完成全部规划审批工作，已按要求取得建设工程规划许可证、施工图审查合格书，落实了建设资金，满足建设施工所需的各项要求，并完成了超塔78F以上施工许可证办理资料的进件提交工作。受航空限高影响，本项目暂未取得超塔78F以上施工许可证，在限高放开并取得78F以上施工许可证之前，施工高度应符合现有1F-78F施工证工程范围要求（±0-372.6m（不含）），结构/钢结构施工高度不得超过372.6m。”该文件截图在网上流传后，相关讨论在社交平台迅速发酵。有人猜测该项目因航空限高后续很难获得施工许可，最终高度可能将从489米砍至372.6米；也有人结合当前房地产形势、商业办公楼宇空置率，以及片区开发进展等情况，对开发商提出质疑。第一财经记者没有获得中海成都地产超塔项目的确认，不过，通过12345成都市政府信箱咨询，第一财经记者获得了官方回复。天府新区公园城市局在回复称，“经核实，该项目规划建筑高度489米，网传项目高度降到372米的说法并不属实，项目规划高度没有调整。项目后续审批和建设进展，以官方权威发布为准，不信谣、不传谣。”中海天府中心超塔项目位于成都天府新区，最初拟定高度为677米。不过，2020年，住建部、国家发改委发布《关于进一步加强城市与建筑风貌管理的通知》，明确“一般不得新建500米以上建筑”，项目高度最终确定为489米。在中海天府中心489超塔项目现场，第一财经记者看到塔吊正在吊装建筑材料，施工电梯也在上下运行，围挡的防尘喷淋一直在喷水雾，还能听到施工的噪声，现场显示该项目目前仍处于施工状态。

2026-9-17 : 上海市委书记陈吉宁今天会见了澳大利亚必和必拓集团首席执行官康柏德一行。 陈吉宁说，作为中国的经济中心城市和改革开放的前沿窗口，上海坚定不移扩大高水平对外开放，一以贯之为中外企业提供长期、稳定、可预期的发展环境。必和必拓是全球知名矿业龙头企业，欢迎把握数智化、绿色化转型机遇，加强与上海城市功能和发展战略的对接，用好上海的改革开放优势、科技创新优势、产业生态优势、供应链管理优势和人才集聚优势，进一步深化拓展合作领域，推动更多新业务开展、新技术应用、新产品落地。我们将认真倾听企业意见建议，持续优化营商环境，加快完善与高水平开放相适应的监管体系和法律体系，积极构建具有国际竞争力的多层次大宗商品市场体系，支持企业在沪实现更好发展。 康柏德介绍了企业发展战略和在沪经营情况并表示，中国、上海始终保持稳定、开放的发展环境，这对企业的战略决策、战略投资十分重要。必和必拓珍视长期建立的良好合作关系，将立足上海、深耕上海，持续加大在沪贸易和投资布局，围绕大宗贸易、科技创新、绿色发展等加强经验互鉴、挖掘合作潜力，为上海“五个中心”建设贡献更大力量。

2026-9-17 : 先进制造业是现代化产业体系的骨干，也是实体经济的重要支柱。 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日就发展先进制造业作出重要指示指出，坚持智能化、绿色化、融合化方向，持续做大做强先进制造业，提升产业链自主可控水平，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，为推进中国式现代化提供有力支撑。 全国先进制造业大会9月16日至17日在京召开。会上传达了习近平重要指示。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲话。 李强指出，要聚焦重点领域综合施策、精准发力，不断提升先进制造业的创新力、竞争力、综合实力。打造产业创新驱动引擎，筑牢基础研究支撑，强化关键核心技术攻关，深化科技成果转化应用。加快新兴产业规模应用，加强未来产业前瞻布局，推动传统产业焕新升级。纵深开展“人工智能+制造”行动。 推动传统产业焕新升级 “十五五”规划纲要将“现代化产业体系完整性、先进性、安全性加快提升”列入“十五五”时期经济社会发展目标，要求“构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。 先进制造业是将科技创新技术、先进管理模式等融入生产过程，具有生产方式先进、附加价值高、高生产率水平的制造业形态，是制造业体系中技术领先、产品关键、战略作用突出的核心组成部分。 北京工商大学学术委员会专门委员会主任委员郭毅表示，当前全球产业链供应链正在深度重构。大国竞争，已经从单一产品、企业层面，延伸到产业链、产业创新生态与市场地位的全方位竞争。依托自身特色优势，在现代化产业体系建设上取得新突破，是我国筑牢产业安全屏障、把握发展主动权的必由之路。 国研新经济研究院创始院长朱克力对第一财经记者分析，在当前节点召开全国先进制造业大会，释放三层信号：一是确立实体经济、先进制造业的基石定位，稳定市场主体预期；二是以智能化、绿色化、融合化为主线凝聚全国共识，统筹技术攻关、产业集群培育与企业发展；三是立足先进制造业在现代化产业体系中的骨干作用，统筹发展和安全，推动科技创新落地，为扩大内需、产业升级和中国式现代化夯实物质基础。 李强强调，要顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，以新一代智能制造为主攻方向，发展策略上更加注重数智赋能，技术路线上更加注重高端自主，生产方式上更加注重绿色低碳，场景业态上更加注重跨界融合，着力推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。 发展先进制造业，首要任务是稳住传统产业基本盘。目前传统产业增加值占我国制造业比重约80%。国家发改委产业发展司有关负责人撰文表示，新能源汽车、生物医药等不少新兴产业，都脱胎于传统产业。“十五五”时期，要持续推动传统产业高端化、智能化、绿色化改造，为科技与产业创新融合创造更好的条件，催生新产业、新业态、新模式，培育壮大新质生产力。 第一财经记者近日在浙江绍兴调研时看到，永通印花的车间大屏实时展示着印花MES智能制造系统采集的生产、订单数据，是传统印染产业数字化、绿色转型的缩影。企业负责人章建木告诉第一财经，自2024年起，公司投入数亿元更新产线设备，在碳排放总量不变的前提下，实现产值与产品附加值双双提升20%以上。 “老路走不通了，绿色、低碳、智能化转型既是政策导向，也是企业生存提质的必然选择。”远信制造中心副总经理罗永录向第一财经表示，传统产业做好“绿色+智能”，同样可以成为朝阳产业。企业在打破中高端设备进口壁垒的同时，依托全球化全链路布局，从单纯销售设备转向输出整套“染整解决方案”。 传统产业实现价值跃升，核心在于向价值链高端攀登。始建于1958年的巨化集团，是全国早期八大化工厂中唯一留存发展至今的企业，从基础化肥、化工原料起步，成长为市值千亿的全球氟化工龙头。在布局国家安全所需战略新材料的过程中，巨化攻克多项“卡脖子”材料难题：万吨级超纯PFA项目投产，金属离子析出控制在PPT级（万亿分之一），达到半导体使用标准，补齐国内高端含氟聚合物产业化短板；面向AI算力集群的数据中心液冷材料打破海外垄断，全氟聚醚冷却液价格仅为进口产品的四分之一。 加强未来产业前瞻布局 李强指出，加快新兴产业规模应用，加强未来产业前瞻布局。 今年全国两会期间，国家发改委主任郑栅洁表示，“十五五”将有一批高成长性行业蓄势发力，将通过增量创造、存量挖潜，形成数个万亿级甚至更大规模的市场，推动产业体系由大到强、从量变迈向质变，成为高质量发展的新引擎。增量方面，将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。 其中，六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人。初步测算，2025年这六大产业相关产值接近6万亿元，到2030年有望达到10万亿元以上。未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。 国家信息中心研究员胡拥军表示，新兴产业科技含量高、资源消耗少、成长潜力和带动效应强，是培育新质生产力最活跃的载体，对经济质效双升意义重大。面对新一轮科技革命加速演进，需要把握产业规律、稳定政策预期，持续培育高质量发展新动能。 目前，国内一批制造业隐形冠军正持续攻坚“卡脖子”技术。卫星化学星源科技总裁朱卫刚对第一财经记者介绍，公司已有多项国家级进口替代技术落地，“十五五”还将推出一批新突破。过去五年企业研发投入近100亿元，打破多项国际垄断；未来五年计划再投入100亿元，攻坚高端材料领域瓶颈。 “黄仁勋认为，人工智能发展最大的约束不是芯片，而是玻纤材料。”全球玻纤龙头巨石科技发展中心主任兼投资战略部总经理顾桂江对第一财经表示，国内企业已经从跟跑阶段，迈入打破垄断后的“无人区”，需要主动承担原始创新、开拓全新应用场景的任务。 华芯智能专注半导体AMHS自动化物料搬运系统，是国内少数可交付12英寸先进制程“天车系统”的厂商。华芯智能董事长助理吕海波对第一财经表示，国产化需求持续释放，企业今年有望扭亏，当前在手订单3亿元，国内外市场各占一半。尽管产品核心指标对标日本同行，但尚未完成12英寸前道整厂大规模验证，仍需场景持续迭代打磨。 前沿医疗领域，上海汇禾医疗自主研发的国内首款介入三尖瓣器械，把传统开胸外科手术转变为微创介入手术，创口仅5毫米，患者术后隔天即可出院。整套器械包含17个精密零件，加工精度达到丝米级；对比外资产品需要17枚锚钉，国产方案仅需1枚，显著缩短手术时间。 成立仅两年的荣脑科技，正在探索脑机接口本土化方案。其无创穿戴设备已落地多家三甲医院、康养及社区医疗机构。公司CEO潘嘉栋表示，这类设备能够助力精神疾病诊疗与脑科学研究，随着技术小型化，未来有望走进家庭。 浙江灵巧智能CEO周晨介绍，企业聚焦具身智能灵巧操作全栈方案。目前软件模型能力约相当于2～3岁儿童，手部硬件动作能力接近成年人。量产灵巧手拥有19个自由度，今年5月将推出腕手一体化22个自由度产品，动作高度仿真人手。灵巧手掌搭载视觉、触觉传感模块，可独立作为具身智能部件使用。企业目标是研发高寿命、高性价比灵巧手，为人形机器人产业探索提供硬件支撑。 李强在全国先进制造业大会上提到，因地制宜培育壮大先进制造业集群，分类分层推动提质升级。持续深化改革开放，强化企业主体地位，加强政策和要素供给，营造良好发展环境，不断增强先进制造业发展的动力活力。 工信部总工程师钟志红在2026先进制造业集群发展大会上表示，工信部已累计遴选80个国家先进制造业集群。面向“十五五”，我国将推进世界级先进制造业集群培育工程，围绕数智赋能、创新提效、产业融通、生态优化，挖掘集群新动能。 朱克力表示，“因地制宜培育集群、分类分层提质升级”的核心，是不搞一刀切、避免重复建设，依托各地资源禀赋梯度培育。集群层面分为三个梯队：第一梯队支持基础扎实、国际竞争力强的国家级集群冲刺世界级，主攻前沿技术、全球市场，承担产业链安全攻关任务；第二梯队做强区域性国家级集群，补链强链，打造区域产业增长极；第三梯队培育省级特色集群，深耕细分赛道，承接产业转移。 从企业维度看，政策将支持链主企业牵头组建创新联合体，带动上下游协同攻关；单项冠军、专精特新企业立足细分赛道补齐配套短板；广大中小制造企业，则重点降低数字化、绿色转型成本门槛。

2026-9-17 : “留存下来的古籍是很少的。在古籍存在的时代，书籍的规模、体量也都很小，世界上能拥有书的人是极小的群体。古代的藏书家可能拼尽一生之力到处寻访，甚至愿意让出巨额的财富去换来一本书。现在的我们可能很难体会这种心态，因为我们拥有的书太多了。” 南京大学新闻传播学院教授李晓愚在聊起如何研究和欣赏古籍时，发出这样的感叹。她是国家社科基金“冷门绝学”项目“海外藏中国古版画的整理与研究”的负责人，长期研究艺术史、视觉文化等领域。 到海外寻访古籍的过程中，李晓愚发现，有很多故事可以讲给喜爱阅读、对传统文化感兴趣的大众读者，于是将寻访过程写成《瀛海寻珍：海外藏中华插图古籍览胜》一书，介绍了英国国家博物馆藏《金刚般若波罗蜜经》、哈佛大学福格艺术博物馆藏《宝箧印陀罗尼经》、法国国家图书馆藏《湖山胜概》等15部插图古籍。这些古籍多为孤本，全球仅此一册，需要亲赴收藏地，经申请获批，才能一睹其真容。 书中有一条隐含的线索，是书籍发展的历程。从装帧形式上，卷轴慢慢过渡到蝴蝶装，再到后来的线装书；实用功能方面，插图古籍从人们寻求宗教庇佑的生存需要，慢慢进入生活，成为老百姓的日用百科书，再发展到展示文人独特审美趣味的载体。 “书籍的艺术是一个逐渐积累的结果，到今天，我们才可能拥有如此多的好看的书。知道了书的前世今生，当你捧着一本书时，心里可能就会有不一样的感受。对书籍心怀感恩，你才可能真正地去走近它、热爱它。”李晓愚说。 在物质层面理解插图古籍 “最早书籍的形式是卷轴状的。要去查找前面已经看过的内容，或者想要跳着读，那是很困难的。”《瀛海寻珍》中介绍的英国国家图书馆藏《金刚般若波罗蜜经》（即《金刚经》），是唐朝人王玠为父母祈福，请人雕版刊印的。这是一部长约5米的手卷，由7张纸连缀而成，卷首是一幅释迦牟尼说法的精美版画，后面6张纸刊印经文。 这部《金刚经》印制于公元868年，是中国目前发现的最古老的印本，也是世界上最古老的印本。当时可能刊印了成百上千份，只有一份留存至今。晚清时期，英国探险家斯坦因抵达敦煌千佛洞，在“藏经洞”付钱给道士王圆箓，带走了原存于洞中的24箱文书和5箱佛绢画等文物，其中就包括这部《金刚经》。汉学家伯希和受邀为斯坦因的展览做鉴定，首先注意到并确定了这部《金刚经》的学术价值。 李晓愚在《瀛海寻珍》中分析，阅读这种卷轴需要双手各拿着卷轴的一端，一段段地读，不断地卷动两根轴来“翻书”，信徒因此必须从头到尾一丝不苟地读出经文，不能随意翻阅，也不能跳读。 卷轴这种形式的好处，是书中插图的尺寸可长可短。这部《金刚经》的卷首版画中，正在讲法的佛陀侧身向左，目光看向书籍即将打开的方向，给读者一种指引。这幅画是用当时新兴的雕版印刷术制作的，是世界上有确切纪年的第一幅木刻版画。其制作法，是先在纸上画图，再将画稿镜像刻在木版上。涂上颜料后，用纸张覆盖雕版，再用工具擦印。雕版技术当时的水平已经可以批量、准确地复制图画。 2008年，李晓愚的老师、中国美术学院教授范景中嘱她到巴黎时，去看看法国国家图书馆收藏的古籍《湖山胜概》。这是一部明万历年间刊印的杭州“旅游攻略”，采用了六色套印技术。《湖山胜概》描绘的是晚明时期的文人们在杭州西湖畔所过的风雅生活。虽然去之前已经对这本书的印刷技术和内容有所了解，但在收藏室里捧读这部孤本时，李晓愚还是被深深地震撼了。 “那种阅读体验，很难用文字去描述。首先是色彩，400年前的书，六色套印带来斑斓炫目的感觉，精微的细节很吸引人，刻工也非常好。”除了视觉冲击，李晓愚还发现，古籍的具体形态也非得亲手触摸才能明确感知。《湖山胜概》应该是一部线装书，但在法国人的文化语境中，形式产生了变化，被装裱成一张张单幅版画，变成了册页。 “玛格丽特·杜拉斯在《情人》中写，‘比起你年轻的容貌，我更喜欢现在沧桑的容颜’，对我来说正相反，我看到这样的《湖山胜概》，更好奇过去是什么样子的了。”李晓愚说，书籍是一种器具，它容纳了文字图画内容及其呈现方式，还带有诸多物质性的细节。比如，古书上有古人的批注；横着一层层叠放的线装书，纸张上的墨会在下一张纸里留下痕迹，等等。还原这些细节，对我们理解书也会有很多帮助。 挖掘古籍在传播层面的价值 “书籍是人类文明的载体，但它也是脆弱的。”李晓愚认为，保护古籍最好的方式不是仅仅收藏起来，“图书馆不应该只是一个储藏间，而应该是一个‘炼丹室’，是起‘化学反应’的地方。书和人之间、书和书之间经过人的中介，可以创造出新东西。” 李晓愚回顾自己一口气扑进“海外藏中国古版画的整理与研究”这项研究的过程，也是从偶然到系统。沿着书籍发展的历史顺序，她陆续访读其他的海外孤本、珍本，研究这些古籍的形式、印刷技术、审美等，逐渐串联出一条线索，形成了《瀛海寻珍》的故事。目前，在这一领域，既有专业团队从事古籍编目整理、数字化等工作，也有李晓愚这样的学者去探索每一本书的来龙去脉，并把具体的故事深入浅出地讲给大众读者。 书中介绍的剑桥大学图书馆藏明刊孤本《异域图志》，讲的是化外四方的人物及风俗，有文有图的国家达171个，还有31个仅列名目的国家。李晓愚说这本书并不属于印制特别漂亮的，但有很多解读的空间。 毕业于剑桥大学的“中国通”威妥玛，是“威妥玛拼音”的发明人，Peking（北京）、Hong Kong（香港）、Kongfu（功夫）这些词都源于他。威妥玛于1886年把在中国40年收藏的书捐给了剑桥大学图书馆，共4000多册，其中就有《异域图志》。通过这本书的保护性装裱，就可以知道书的主人曾经是威妥玛，这样一个长期从事外交工作、一直很喜欢中国文化的人，给了人们更多的空间去探索关于这本书的故事。 近年关于古籍的展览和各类书展越来越多，李晓愚建议，大家去看这样的展览时，可以尝试一些方法。首先是要细致地看展品本身，可以围绕展品给自己提出一些问题。比如，这件展品是从哪里来的？曾经被什么人拥有？怎样使用它？由此再去延伸检索相关信息，而不是过于依赖展签中的文字介绍。她指出，积累与书籍相关的其他知识也很重要，比如书法、绘画、文学、装饰艺术等，让自己进入属于一本书的广阔语境中去。 对于展览方式的更新，李晓愚也有建议。现有展览往往受限于展出形式和保护要求，只能静态地让人们看到被翻开的几页，李晓愚希望能通过电子技术，更多地让观众感受到打开一本珍贵古籍时的真实体验。 《瀛海寻珍：海外藏中华插图古籍览胜》 李晓愚 著 译林出版社2026年6月版

2026-9-17 : 张爱玲被认为是上海人精神气质的代表。粉丝的狂热，长期流传的各种逸闻和解读，让她的形象蒙上了一层层“滤镜”。宋明炜的《张爱玲：浮世的悲哀》，试图讲述一个真实的张爱玲。他称张爱玲是一个“非常干净的个人主义者”，也是一个把存在主义哲学付诸笔端的人。 “浮世的悲哀”仿佛张爱玲一生的写照：她经历了所谓原生家庭带来的痛苦，遭遇爱情的挫折，一生辗转多地，晚年长年独居。但宋明炜认为，张爱玲的悲哀中也有一种对世界的深刻理解和一种慈悲。尤其在晚年的作品中，张爱玲与母亲达成了精神上的和解，对母亲表达了深深的爱，高度评价了母亲的一生。 如今，人们将张爱玲编剧的多部电影奉为经典，她的小说也被翻译成了多种语言，甚至进入了美国的大学通用教材。“张爱玲是被英译出版最多的中国作家，英语世界已经出版了她的十几本书，很少有中国作家达成这一成就。现在的年轻人与她有着很强的共鸣，能从她的身上学到很多东西。”宋明炜说。 与张爱玲一起成长 “当年写完之后，感觉像是经历了一场恋爱，或是经过了一场病痛，要用很长的时间从中恢复。”在上海江湾里中信书店，宋明炜告诉记者和现场的十几位张爱玲书迷，写作这本传记的第一版《浮世的悲哀：张爱玲传》时，他还在复旦大学读书。 “20岁左右的时候，我非常喜欢写小说。张爱玲是在那时开始红起来的，我受到她很大的影响。我的老师陈思和提议让我写一本传记，他和很多学者都给我提供了帮助。1995年9月8日，我开始硕士学业的第一周，一位在报社工作的同学一大早打电话到宿舍来，说张爱玲在美国去世了。她的去世引发了一场盛大的纪念，两岸第一次有一个共同的话题，这是中国文学史上从来没有出现过的事件。在上海、香港、台北，作家、学者和文史专家们都写了很多文章，打破了海峡两岸的隔阂。”宋明炜说。 最初写这本书时，宋明炜对张爱玲抱有强烈的情感，仿佛面对一位与自己年龄相仿、梦想与烦恼相似的女青年。1998年该书初版，赢得了不错的反响。十几年后，张爱玲的好友宋淇、邝文美之子宋以朗开始成体系地将张爱玲的遗物呈现出来。宋以朗认为自己有义务整理出版张爱玲的遗作，2009年《小团圆》问世，宋明炜也再次开启对张爱玲作品的研究。 重见天日的这批晚期作品，使张爱玲成为一个死后作品数量巨大的作家，又为中国文学史添了罕见的一笔。读了《小团圆》《雷峰塔》《易经》《少帅》《异乡记》等“新作”，宋明炜重新校准了关于张爱玲的写作。“作为她的传记作者，我阅读的体验是非常感动以至于心惊肉跳，好像看到了我写过的一个生命又一次呈现在面前，非常真实，分辨率高了几十倍。” 2020年，张爱玲诞辰100周年之际，《纸短情长》《书不尽言》两部张爱玲与宋淇、邝文美的通信集，由宋以朗编辑完成，皇冠文化出版有限公司出版。加之与张爱玲打过交道的作家、编辑、学者们也纷纷出版了他们保存的张爱玲书信，不断增加的资料，让张爱玲的一生显得更加丰富立体了。宋明炜从2020年开始在美国韦尔斯利学院开课讲张爱玲，学生们反响热烈，在与他们共读的过程中，他根据新资料对《张爱玲传》进行了修订，2024年冬完成。 “张爱玲对这个世界的看法，跟今天的年轻人是非常贴近的。就像一个活在今天的人一样，她对世界的很多看法，在当时很超前。她有一种虚无意识，和今天我们面对很多事情时的反应相似。”宋明炜说。 破除“民国女神”滤镜 一种流行的观点，把张爱玲说成“民国女神”，强调她的格调、品位、人际交往，等等。书中分析，上世纪八九十年代张爱玲热潮兴起时，她笔下的物质生活迎合了当时读者对扩展私人空间的精神需要。种种“滤镜”，使张爱玲的形象与真实的她有一定偏差。 “胡兰成是最早开始制造这种‘滤镜’的”，宋明炜提到，民国时张爱玲在上海文坛大红大紫，媒体也把她塑造得像明星一样，包括关注她的着装打扮等，都是一种夸张，是在制造神话。“其实整体看张爱玲的人生，她是一个非常干净的个人主义者，不需要‘滤镜’。她做事干干净净，不爱社交，保持私密空间。晚年，她有23年‘大隐隐于市’，长期隐藏在好莱坞。她能做到不跟任何人打交道。” 在美国生活那些年，张爱玲的人际关系很简单，只是在与好友的通信中，真实的心情才得到一些袒露。在宋明炜看来，她的内心世界非常丰富，她的个人主义，是有非常完整的个人自主能力，敢于做选择，总是义无反顾，这是非常了不起的。 《张爱玲：浮世的悲哀》开头收录了一段张爱玲的话，很能代表她的价值观：“时代的车轰轰地往前开。我们坐在车上，经过的也许不过是几条熟悉的街衢，可是在漫天的火光中也自惊心动魄。就可惜我们只顾忙着在一瞥即逝的店铺的橱窗找寻我们自己的影子——我们只看见自己的脸，苍白，渺小，我们的自私与空虚，我们恬不知耻的愚蠢——谁都像我们一样，然而我们每一个人都是孤独的。” “超越了时代性，也超越了国族文学的局限性，张爱玲能够成为一个被两岸共同纪念的作家，正是因为她个体自觉的精神。”宋明炜说。陈独秀曾在《吾人最后之觉悟》中写道，“伦理的觉悟，为吾人最后觉悟之最后觉悟”，在宋明炜看来，这种呼吁个体伦理自觉的“新青年”精神，正是张爱玲后来一生所践行的。 晚年岁月尚待挖掘 《张爱玲：浮世的悲哀》每一章的标题都来自张爱玲的作品，其中第三章《赤裸裸地站在天底下》写张爱玲与父母的关系。与父母的关系，对理解张爱玲非常重要。到了晚年，她在亲自修订完作品全集之后，整理家人照片并配上文字，于1992年出版了生前最后的著作，“自画像”式的家族自传《对照记——看老照相簿》。书中配有8张张爱玲母亲黄逸梵的照片，堪称风华绝代。母亲的照片在家人当中数量最多，在书中所占篇幅也最大。 “被父亲抛弃之后，母亲也拒绝了张爱玲，唯一安慰她的是姑姑。不到18岁的时候，她已经感到自己是赤裸裸地站在天底下，独自一个人。”宋明炜说，与母亲的关系是张爱玲人生中最重要的关系。 晚年张爱玲最重要的几本书都在处理自己与母亲的关系。现实中，她们母女的关系非常曲折，在小说里，她对母亲也毫不客气。1957年黄逸梵从英国写信给张爱玲，希望女儿能去看看自己，张爱玲没去，不久后母亲就去世了。 而到了张爱玲自己70多岁时，她在内心已经接受了母亲，并以她是一名“新女性”而自豪。“如果有人写一本《黄逸梵传》，我相信会非常精彩。”宋明炜说。 1956年，张爱玲在美国参加麦克道威尔文艺营，认识了好莱坞编剧、德国诗人和戏剧大师布莱希特的挚友赖雅（Feidinand Reyher），同年她与比他大29岁的赖雅结婚。两人共同生活了11年，直至1967年赖雅去世。此后，张爱玲深居简出，不接受采访，只在1971年有两次难得的例外。其中一次是“张迷”们津津乐道的“水晶夜访”，即笔名“水晶”的台湾学者杨沂到张爱玲家采访，写成《蝉——夜访张爱玲》一文。 另一次则与赖雅有关。宋明炜最近留意到一份新披露的资料。张爱玲逝世后，特别是电影《色·戒》在美国引起轰动后，她的名望提升，引出了一些意想不到的新线索。研究布莱希特的专家詹姆斯·K.里昂（James K.Lyon）发表了一篇文章，说1971年2月2日采访过“赖雅夫人”，并公布了采访录音。 “张爱玲接受了他的采访，讲得非常好，聊得很长，但是一个字都没有提到自己的创作。采访者当时也不知道‘赖雅夫人’原来就是作家张爱玲，直到她逝世才意识到这一点。”宋明炜说，“你可以感到这是一种人生态度，一个真正的个人主义者有很好的能力把个人边界守住，不想被侵犯隐私。但轮到她为这个世界提供一点个人的东西，她也按边界原则把握得很好。” 《张爱玲：浮世的悲哀》 宋明炜 著 上海文艺出版社，2026年7月版

2026-9-17 : 《欧洲历史的塑造》 [美]威廉·麦克尼尔 著 陕西人民出版社·一读2026年8月版 著名历史学家威廉·麦克尼尔从全球史的视角重写欧洲历史的这部名著初版至今已逾半个世纪，虽然其中很多观点近年来先后受到“大分流”“局部能动论”等新兴史学观念的挑战，但依然不失为一部引导了整个欧洲史研究范式转移的重要论著。在麦克尼尔之前，传统的西方文明史往往将欧洲的崛起描绘为一种“自内而外”（从希腊罗马到中世纪，再到文艺复兴和工业革命）的演进。麦克尼尔最核心的贡献，在于将欧洲置于跨区域互动网络中，强调欧洲从来不是孤立发展的，而是不断受到欧亚大陆草原游牧民族、伊斯兰世界以及东方文明的技术与文化冲击（如骑兵技术、黑死病、造纸术、火药等）。这种“互动产生变革”的全局观，至今仍是当代全球史的基石。 麦克尼尔本人称其为“一本小书”，它的确篇幅精干，不沉溺于繁琐的帝王将相史实，而是以极其宏大的笔触提取欧洲历史的“形状”（shape），将欧洲历史划分为“外来文明的吸收期”“边缘地理优势的释放期”以及“通过技术与制度向外扩张期”。这本“小书”还提前预演了他后来在《瘟疫与人》《竞逐富强》等书中详细展开的核心思想：将地理隔离的打破、疾病交换以及军事技术的演进作为塑造政治与社会结构的硬约束。这种“非人因素”与“技术—组织交互”的分析框架，即便在今天看来依然相当超前。它就像一张绘制精良的航海图，尽管图上的某些海岸线已被后来更精密的测量修正，但它所展现的风向、洋流与大洲之间的互动网络，依然是引导我们理解欧洲乃至世界历史宏观脉络的卓越指南。 《痛苦·快乐·更大的善好：医学中的功利主义》 [英]凯西·吉尔 著 上海社会科学院出版社·拜德雅2026年8月版 在加州大学圣地亚哥分校教授技术史和医学史的凯西·吉尔，在本书中提出了一个乍看颇为惊世骇俗的观点——功利主义思想在过去200年中主导了医学实践，并进一步指出，功利主义伦理学如今仍以“遍体鳞伤却不屈不挠”的姿态，深植于医疗政策体系之中，且以另一种面目活跃于行为经济学、心理学等领域，我们应对此保持警惕。吉尔将从边沁的“全景敞视监狱”到斯金纳的“操作性条件反射箱”，再到公共卫生政策、人体实验乃至现代行为主义，统统归入“功利主义”这把大伞下。在一些史学家看来，这种做法存在概念泛化之嫌，把一切强调“效率、群体健康、定量评估”的现代治理术，一概简化为哲学上的功利主义。尽管在学术严谨度上的确难免受到质疑，但吉尔提出这一“强论点”也并非无中生有，而是为了揭示被传统“救死扶伤”的温情叙事所掩盖的现代医学阴暗面。 在现代医学的发展史上，大量关键进展确实建立在“为了更大的善好而牺牲少数人”的功利算计之上，从早期的种痘实验、精神病学中的电击与前额叶切除术，到著名的塔斯基吉梅毒实验，医学院与研究机构屡屡以“促进人类整体医学进步”为名，合谋侵犯个体权益；进入20世纪后，功利主义在医学管理中的显性体现越发明显。吉尔的真正用意在于做一次历史祛魅：她要打破“现代医学必然走向人道主义”的进步史观，提醒读者：功利主义不仅是一种哲学思潮，更是一种渗入现代医学骨髓的制度性权力技术。

2026-9-17 : 雪人会融化，落叶会腐烂，新鞋终会磨损。物理学用热力学第二定律概括这一切：孤立系统的无序程度（熵）只增不减。在已知的自然律里，这是唯一一条给时间指定方向的，所以它常被称作“时间之箭”。 可另一件事同样显著：宇宙在变复杂。大爆炸之后先有氢和氦，恒星内部才炼出碳和氧；地球上的生命从单细胞一路走到人脑。 卡内基科学研究所的矿物学家罗伯特·哈森（Robert Hazen）和行星科学家迈克尔·黄（Michael Wong）今年2月在诺顿出版的《时间的第二支箭：进化、秩序与自然的新法则》（Time's Second Arrow：Evolution,Order,and a New Law of Nature）里提出：这不是偶然，而是另一条尚未被写进教科书的自然律在起作用。 他们称之为“功能信息递增定律”。 他们拿出的头号证据不是生物，而是石头：宇宙最初只有一种矿物，一粒微小的钻石；恒星的高温把元素重新组合，生出25种新矿物；到了地球，这个数字膨胀到约6000种。 绝大多数组合昙花一现，只有稳定的留了下来。在作者看来，这就是“选择”，而达尔文的“自然选择”只是它的一个特例。 进化生物学家恩斯特·迈尔曾认为，类人智能的出现“极不可能”，搜寻外星文明注定徒劳。而据《量子》杂志的报道，如果这条新定律成立，复杂乃至智能的生命在宇宙中应当相当普遍。这本不到200页的小书，押注的是一个古老的问题：我们在宇宙中是不是孤独的？ 证据：类比多于测量 这本书使用的方法，是先找共同点，再立法。 两位作者认为，凡是会“演化”的系统都满足三个条件：组分可以排成海量不同的构型；有些过程在不断产生新构型；某些构型因为“功能”而被优先保留。只要三条具备，有序就会从相对的无序中必然生长出来。 度量这种有序的尺子叫“功能信息”。这个概念来自诺贝尔奖得主杰克·绍斯塔克2003年在《自然》上的一篇短文：要衡量一段RNA含有多少信息，就问同样长度的分子里有多少能把同一件事做得一样好——能做到的越少，功能信息越高。 绍斯塔克在试管里一轮轮筛选RNA片段，确实测到功能信息随之上升。2007年，哈森与绍斯塔克又用会自我变异的计算机程序做了模拟，得到类似结果。 2024年，哈森与黄进一步发表论文，称即便对矿物而言，功能信息在地球历史上也是增长的。这些是整座理论大厦里做过定量工作的部分。 难点在于从试管推到宇宙。对一块石头来说，“功能”是什么？哈森的回答是：只要某种选择过程让一种结构胜过无数其他可能，就算具有功能——最稳定的矿物最常见，就是被“选中”了。 《自然》杂志8月31日刊发的书评出自格雷厄姆·希尔兹（Graham Shields）之手。他称赞这本书引人入胜、极富启发，预言它会被争论许多年；但也指出，这一主张虽有部分同行评审文献支撑，却远未板上钉钉，作者自己也承认并非所有反驳都得到了令人满意的回应。 他点出的核心难题是：第二定律要求总体无序必须增加，那么局部有序的增长究竟是一条独立的定律，还是熵增洪流中的一个旋涡？要回答这个问题，就得测量自然系统的功能信息，而这恰恰不容易。 哈森本人并不回避这一点。他在接受《量子》杂志采访时承认，对大多数物理对象，功能信息即便在原则上也无法计算，连一个活细胞都算不出来。他的辩护是：我们同样算不出小行星带的精确动力学，但近似描述已足以让飞船穿行其间。 一条连作者都承认算不出数值的定律，还算不算定律？ 两个造反派的内战 “秩序如何在熵增中出现”并不是新问题。1944年，薛定谔在《生命是什么》里说，生命靠“以负熵为食”维持秩序；普里戈金因耗散结构理论获得1977年诺贝尔化学奖，他指出远离平衡的开放系统可以自发形成结构。这些工作奠定了一个共识：只要有能量流过，局部有序与第二定律并不矛盾。 哈森和黄要再往前走一步。他们认为功能信息的增长不与已知物理定律冲突，却也无法从中推导出来——第二定律允许复杂，但不保证复杂，所以需要一条新定律。 在这条路上，他们并不孤单。格拉斯哥大学化学家李·克罗宁与亚利桑那州立大学物理学家萨拉·沃克提出了“组装理论”，用“组装指数”——从零件造出一个物体最少需要几步——来度量复杂性，同样宣称要弥合物理学与达尔文演化之间的鸿沟。 照理说，两个挑战正统的阵营应当结盟。实际上，它们彼此是对方的批评者，而不是盟友。 2024年，哈森团队在《皇家学会界面杂志》发表论文，论证某些非生物来源的矿物分子，其组装指数可以与大型生物分子相当。这直接动摇了组装理论“复杂到一定程度即意味着生命”的判据。 组装理论一方随后回应：他们的组装指数是通过有机分子实验测出来的，哈森的数值则是从晶体结构推算的理论值，那些带电单元在溶液里根本分离不出来。 沃克反过来把矛头对准功能信息。她对《量子》杂志表示，她不确定这个理论如何能被判定对错，因为没有客观的检验办法：“实验要找什么？对照怎么设？” 讽刺之处在于，双方都在对方最引以为傲的地方下刀。功能信息自诩普适，连石头都管得着，哈森就用石头攻击组装理论；组装理论自诩可测，指数能在仪器上读出来，沃克就用“不可测”攻击功能信息。 这场争论关系到一件具体的事。两种理论都声称能提供识别地外生命的判据：黄设想，别的星球上如果出现了超出化学热力学所能解释的“选择痕迹”，就可能是生命的信号；组装理论也预测了基于复杂度的生命迹象。将来人类的探测器飞向土卫六时，究竟应该拿哪一把尺子呢？ 一个有代价的选项 批评来自至少三个不同方向，彼此并不相容。 第一种是“多余论”。算法信息论方向的研究者赫克托·泽尼尔（Hector Zenil）在个人博客中主张，选择作用于随机集合会让功能信息上升，这件事算法概率早已预言——结构越简单、越模块化，越容易被较短的程序生成，因而出现得更频繁。在他看来这不是新定律，而是计算的内在性质，另立一条带有热力学色彩的原理，属于不必要地增加解释实体。 第二种是“不可测论”，也就是上面沃克的质疑。 第三种最朴素，也最难回答。《出版者周刊》认为此书“迷人但不足以服人”，理由相当尖锐：作者自己主张，任何自然律都应当既能解释也能预测现象，可他们在自己这条定律上恰恰做不到这一点。 支持者的声音也同样有分量。《柯克斯书评》称之为一部“范式转移之作”，并说这本书“激励人们重新想象生命在宇宙中的出现”。 宾夕法尼亚大学复杂性理论家斯图尔特·考夫曼对《量子》杂志表示，他很高兴他们做了这件事，因为他们让“这个问题”变得正当了。 用大白话来说，“这个问题”就是：宇宙究竟是在虚构的有序中走向无序，还是在虚构的无序中走向有序？毕竟物理学花了几百年，才把“目的”从对自然的解释里清理出去，而“功能”一词恰恰带着目的论的气味。 历史提供了一个耐人寻味的参照。1824年卡诺研究蒸汽机效率时，世上还没有“熵”这个概念；直到1865年，克劳修斯才给出熵的定义，使之成为可以计算的量。第二定律本身也经历过一段“说得清、算不出”的时期，所以不可测未必是死刑。 但区别也在这里：卡诺手里有真实运转的蒸汽机，效率可以直接测量，而且人人测得出同一个数；功能信息已有的定量工作——试管里的RNA、计算机模拟、矿物演化——依赖于先由研究者指定“功能”是什么，换一个指定，数值就变了。 在非生命系统中测出功能信息随时间增长的曲线，并且让这条曲线不依赖于测量者的选择，还有一条更具体的路。黄在2023年接受Axios采访时说，NASA的“蜻蜓”号探测器将去采样土卫六的表面，分析那里的大气化学，或许能看出这条定律是否也适用于描述那个遥远世界的演化。 这是个值得记住的约定：一个提出于书斋的宇宙定律，把自己的命运押在了一架飞往土星卫星的无人机上。如果这条曲线能在更多系统里被测出来，“第二支箭”就会从隐喻变成物理；如果测不出来，它会像许多宏大的统一理论一样，只留下一套好用的比喻。 无论结果如何，这本书已经改变了问题的问法。过去的问题是“复杂会不会违反热力学第二定律”——答案早已是不会。现在的问题是：复杂是不是热力学第二定律之外的另一种必然？ 《时间的第二支箭：进化、秩序与自然的新法则》 （Time's Second Arrow：Evolution,Order,and a New Law of Nature） 罗伯特·哈森、迈克尔·黄（Robert M.Hazen & Michael L.Wong）著 W.W.Norton & Company 2026年2月版

2026-9-17 : 三年来美联储首次按下加息键。 当地时间16日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在议息会议后公布，将联邦基金利率的目标区间从3.50%至3.75%提高到3.75%至4.00%，加息25个基点。这是几乎所有今年拥有投票权的委员一致确认的加息。 同时，18位委员提供的点阵图中，12人预计还有一次25个基点的加息，4人预计还有两次此类加息，两人预计年内利率保持不变。此外，有8人预计2027年将加息一次，6人预计2027年全年利率不变，3人预计两次降息，一人预计4次降息。 市场总习惯于用制造矛盾的素描来为这次加息“画像”——美国总统特朗普提名的沃什让特朗普不加息甚至降息的希望破灭。这种冲突感，给足了市场和舆论话题。但面对地缘政治博弈、AI技术变革带来的强劲经济增长及触目可见的通胀压力，美联储选择加息，本身并不存在选择性冲突和困惑。 一个确定性的叙事表达是，没有人知道当前的加息是趋势性的还是短期冲击波，因为AI技术变革对经济的叙事表达、演进方式等，并不能基于现有的理论和经验分析出其风险概率分布。地缘政治走向也是一场复杂博弈，任何一点角变量都容易改写演进走向。正在重构重塑的国际经贸秩序也处于复杂博弈中，最终的新国际经贸秩序究竟是怎样的，人们只有临近现场才会明了各变量的演进路径。 这引出一个投资和分析战略上的风险定价范式，那就是与其绞尽脑汁预测未来的经济金融演进走势，及美联储等货币政策决策，不如基于已知的可控因素和自身的风险可承载能力，动态进行风险场景的压力测试，以确定国家和个体的行为决策临界条件和风险决策边界，科学合理地计算出自身投资运营决策的约束集。 为此，这次美联储加息需引起人们警惕的真命题是，当前AI技术变革和资本投资，正在抬高美国经济的风险可承载能力，使美国可以承受更陡峭的国债收益率曲线，即十年期美国国债收益率突破5%。同时，其他国家、企业和个人，最需要做的功课不仅是分析美国政府是否能够付得起高额利息，更应对自身的财政和财务状况进行压力测试，量化自身的资产负债表、损益表和现金流量表，提高对美联储加息带来的真实融资成本上升的敏感适应能力。 要知道，美联储加息、美国国债收益率曲线上翘走势，影响着整个国际金融市场的真实市场利率和融资成本。 鉴于此，当前需明晰美联储加息在美元体系的传导，最容易承压的可能是美元体系的边缘地带，一些新兴市场经济体需做好相应的风控预案，重点顶住其风险资产的风险溢价走势、美元流动性风险等。同时，美联储加息，也在一定程度上可能推动其他国家和地区在国际经贸问题上作出选择。同样，对企业和个人来说，这可能会吸引更多在美国本土的投资。对此，中国需要对加息信号触动的国际经贸关系演化保持足够警惕，未雨绸缪地对冲可能的风险。 博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。当前人们正处在百年巨变的进程中，很难继续用既有模型来丈量未来。走出数据迷雾，认清政策预测的噪声交易，明晰数据是近现代经济社会主体共择活动的规矩，而非未来演进路径的起点。要跨越这一剧变期，认清自己是认清经济故事逻辑脉动、谨慎投资抉择的必要保障。

2026-9-17 : 全资孙公司近2700万元资金，可能遭到交易对手的合同诈骗，上市公司却连对方的名称，都不愿意披露。这一离奇剧情，发生在凯撒旅业（000796.SZ）身上。该公司9月15日晚间披露，近期，公司全资孙公司凯撒同盛文化产业发展（北京）有限公司（下称“凯撒文产”）与合同相对方签订演艺服务合同后，向对方支付了2695万元合同款，但执行中却发现与对方无法取得有效联系，怀疑对方可能涉嫌合同诈骗，立即向公安机关报案，现收到立案告知书。启人疑窦的是，在这份公告中，该公司不仅没有公开双方所签合同的具体内容、合同金额、付款时间、发现过程等重要信息，甚至连交易对手的名称都未披露，仅以“合同相对方”作为代称。就在今年6月，凯撒文产还与对方合作，在青岛举办了一场演唱会。记者根据相关资料多方查证，未能找到直接相关的信息指向这些参与举办演唱会的主体，与此次涉嫌诈骗案件有关。而根据有关数据估算，凯撒文产此次付款金额，与青岛演唱会门票总金额接近。为何要支付这么多资金、资金从哪里来，对方提供哪些服务、何时失联，都成了待解之谜。凯撒文产与这家所谓相对方的合作，内部决策流程是否合规也存在疑问。凯撒旅业公司章程规定，成交金额、产生利润绝对额分别在1000万、100万元以上的交易，都须董事会表决通过。近2700万元资金，已远超董事会审议起点金额。而该公司近期公告显示，董事会并未就此开会审议。16日，该公司独董已一致决定，聘请独立会计师事务所，对此事进行专项审计，并要求高管配合。凯撒旅业扣非净利润，已连续五年亏损，今年上半年仍处于亏损状态。凯撒文产支付的资金，若最终无法追回，对全年业绩的影响可想而知。更为重要的是，凯撒文产从事演艺业务，目前还不到一年，却承担着该公司转型的重任。此次疑似合同诈骗事件发生后，是否会冲击凯撒旅业的转型，也充满了巨大悬念。神秘“相对方”到底是谁“我不太确定具体时间，肯定是这个月的事情，发生没有多久，发现了立刻就报案了。”9月16日，对于全资孙公司可能遭遇合同诈骗之事，凯撒旅业证券事务部门工作人员这样回复第一财经记者。凯撒旅业9月15日晚间公告称，凯撒文产与合同相对方签订合同后，按协议向对方支付了2695万元合同款。执行过程中，凯撒文产发现与对方无法取得有效联系，怀疑对方可能涉嫌合同诈骗，遂立即向公安机关报案，现收到立案告知书，凯撒文化被合同诈骗一案，符合立案条件，警方已立案侦查。公开资料显示，凯撒文产成立于2020年12月29日，法定代表人为潘晓旭，注册资本1000万元，唯一出资方为凯撒海湾目的地（山东，下称“凯撒海湾”）运营管理有限责任公司，后者是凯撒旅业持股100%的子公司。记者查阅资料发现，凯撒文产本是一家餐饮企业，原名北京葆盈久佳餐饮管理有限公司，经营范围涉及餐饮管理服务、衣服鞋帽销售、组织文艺交流活动等数十类，但却未包含演出类项目。2024年12月，该公司变更工商登记，保留餐饮管理服务等部分原有业务的同时，新增了营业性演出、演出经纪等门类。凯撒文产获得经营演出业务资质，至今还不到一年时间。根据北京文旅局网站信息，2025年9月24日，该公司设立内资演出经纪机构的申请获得批准，经营范围包括经营演出及经纪业务、演出票务。凯撒文产实缴资本仅为300万元，支付近2700万元的资金，并不是一个小数目。但耐人寻味的是，事发之后，凯撒旅业表现得讳莫如深，不仅对双方关系、合作过程、何时发现对方无法有效等重要信息只字不提，甚至连这家 “相对方”的名称都未披露。“如果有关联关系，那就是关联交易了，我们前期做这个事情的时候，就需要报备审核批准。”凯撒旅业证券事务部门工作人员称，对方与该公司没有关联关系，合作前也做过背景调查。对于这家“相对方”的名称、是企业还是自然人等关键信息，该公司上述证券部门工作人员始终没有透露，仅称公司第一时间就报案了，具体情况以公告为准，后续如有新的进展，会进一步公告。警方出具的立案通知，还是露出了“相对方”的一些蛛丝马迹。根据凯撒旅业15日公告，警方出具的立案告知书显示案件主办方，为佛山市公安局南海分局。上述凯撒旅业证券事务部门人员也提到，这家涉嫌诈骗的“相对方”，并非凯撒文产的新增合作方，而是以前合作过，“这类演艺项目以前就做过，在青岛举办过一场活动，网上都能查到。”他表示。记者调查发现，凯撒文产在青岛的活动是在今年6月20日举行的一场演唱会，事前在社交平台和媒体进行了广泛宣发。演出微信公众号6月26日的一则信息显示，此次演出主办方为凯撒文产；承办方为“礼一文化”，并在演出工程、设计、舞美部分，致谢了两家传媒公司。不过，这些公司是否与此次案件中的“相对方”有关，目前难以确定。第三方可查信息显示，被致谢的两家公司，一家注册地在广州，另一家的同名企业多达数十家，注册地分布在全国多个省市。“礼一文化”同名或近似企业，全国至少有六家以上，分别注册在安徽、广州、重庆等多个地市，也没有直接信息显示这些公司与案件有关。今年4月底，一个名为“礼一文化”的微信公众号，也发布过该演出的票务信息注册信息显示，该账号位于浙江，经营演唱会、音乐会主办、承办投资，以及艺人统筹和舞台设计等，但注册人为一名男性自然人。为何支付巨额资金凯撒文产此次可能被骗的资金，金额甚至已经超过上述青岛演唱会的门票收入总额。这场演唱会的票价，至今仍可查到。根据承办方“礼一文化”、媒体及当地有关部门的公众号信息，该演出的票价，分为六个档次，单价最低280元，最高则为1314元，算术均价单价约在720元左右。按照演出参与方的说法，这场演出极为火爆。“礼一文化”公众号4月27日的一则票务信息称，预售开始后仅三分钟，“3万张门票就已售罄”。凯撒旅业公众号更是在演出结束后的6月21日发文称，此次演出吸引了逾四万名观众到场观演。按照上述数据估算，这场演出实到观众即便超过4万人，且全部购买了门票，相应收入也不过在3000万元，与凯撒文产后续合作支付给“相对方”的资金相去不远。无论是凯撒文产及其母公司，还是作为上市公司的凯撒旅业，家底都不算宽裕。凯撒文产的资金状况，目前没有更多财务数据，但该公司唯一股东凯撒海湾，手头资金也不算充裕。截至今年6月底，凯撒海湾总资产2.6亿元，净资产6572万元，营业收入6248万元，净利润亏损483万元。今年2月，凯撒旅业还为其提供了6000万元的担保，6月底的实际担保金额为4123万元。同期，凯撒旅业经营性现金净流出4976万元，同比减少2342万元，降幅达到112.49%。在这种情况下，凯撒文产向“相对方”支付大额资金，是出于什么考虑，资金来源又是什么？双方合作的具体项目是什么，对方将要提供哪些服务，资金又是何时支付，是一次支付还是分期支付？在9月15日的公告中，凯撒旅业均未提及。面对第一财经记者多次追问，上述凯撒旅业证券事务部门工作人员称，凯撒文产此次支付的款项，来自自有资金，与对方进行的是项目制的合作，合作内容为演艺服务，但服务的内容、形式等细节和过程，他“还掌握不到这么细”。根据披露信息，凯撒文产存在占用凯撒旅业资金的情况。半年度非经营资金占用及其他关联资金往来表显示，截至今年6月底，该公司共计占用凯撒旅业资金约2052万元，性质为非经营性占用。决策流程是否合规按照凯撒旅业内部规定，子公司的重大经营活动，至少要经过两层审批流程。而凯撒文产与所谓相对方的合作，是否经过、符合内部决策流程，也存在疑问。凯撒旅业2025年12月修订的子公司管理制度规定，子司日常经营中，超出授权范围的事务，应及时报至公司相关部门，并提请子公司股东会、董事会审议。子公司包含固定资产投资、股权、项目在内的重大投资等，须报公司战略投资部整体研判后，根据权限范围报请相关流程审议后方可执行。按照规定，该公司直接或间接投资，且持股比例为100%，行使完全控制权和分配权的企业，均在子公司范围内，凯撒文产因此亦属子公司。除了子公司相关规定，上市公司自身的重大交易，也须董事会、股东会审批。凯撒旅业今年5月修订的公司章程明确，包含承担的债务和费用在内，成交金额占上市公司最近一期经审计净资产的50%以上，且绝对金额超过5000 万元，以及交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上，且绝对金额超过500万元，须经股东大会审议；成交金额、产生利润占最近一期经审计净资产的10%以上至50%以下，且绝对金额分别在1000万、100万元以上的交易，须经董事会表决通过。由于没有披露合同总金额、相应利润规模，凯撒文产此次支付的资金，是否需要经过股东大会审议，外界尚难得知。但近2700万元的金额，显然已经远远超过了上市公司董事会审议的触发标准。第一财经记者查阅凯撒旅业今年4月以来的公告，没有发现该公司披露董事会审议凯撒文产此次交易的有关信息，公司此前也未进行这方面的专项披露。“一开始就是依法合规的项目，前期决策程序都是有的，包括资金什么时候转，这些都是经过程序的。”对于流程是否合规的疑问，凯撒旅业上述证券事务部门工作人员表示。凯撒旅业独董也存在同样的质疑，并决定聘请国际“四大”会计师事务所之一，对此次事件开展专项核查。该公司16日晚间公告，当天，独立董事专门会议召开第九次会议，一致同意行使特别职权，独立聘请第三方中介机构，对凯撒文产遭遇合同诈骗事项进行专项核查，并要求公司管理层按程序配合独董聘请的会计师事务所，展开此次专项核查。是否冲击业务转型凯撒旅业15日公告称，凯撒文产遭遇可能的合同诈骗一案，尚处于立案侦查阶段，案件进展及最终结果存在不确定性，可能会对公司当期或期后利润造成不利影响，具体尚需根据案件结果确定。凯撒旅业是老牌文旅企业，2015年借壳上市后，形成了“旅游+配餐”双主业。新冠疫情爆发后，该公司业务受到重大冲击，2020年至2022年的净利润，累计亏损超过24亿元，并爆发了大股东资金占用等重大违规事项，不得已在2023年进行破产重整，青岛环海湾文化旅游发展集团有限公司（下称“环海湾文旅”）由此成为控股股东。2026年半年报显示，截至今年6月底，环海湾文旅及其一致行动人，合计持有该公司约19.22%的股份。环海湾文旅是青岛市北区属国有企业。重整完成后，凯撒旅业一直未能恢复元气。2023年，该公司实现营业收入5.82亿元，因重整等因素实现净利润6.07亿元，但扣非净利润亏损3.5亿元。2024年，净利润、扣非净利润双双亏损，亏损金额分别达1.03亿元、8532万元。到了2025年,该公司虽然实现了2800万元的净利润，但扣非净利润亏损却扩大到1.4亿元以上。今年上半年，净利润、扣非净利润再次同步亏损，亏损额分别约为1100万元、4293万元。在这种情况下，凯撒文产可能被骗的近2700万元资金，如果不能追回，对上市公司业绩的影响可想而知。而这可能还不是最大的冲击。按照凯撒旅业原有计划，凯撒文产肩负着该公司战略转型重任。该公司公众号6月21日的一则信息称，前一天举办的这场演出，不仅是凯撒旅业首个原创演艺IP的首次亮相，“更是一家文旅上市企业从‘送游客去远方’到‘在目的地造内容’的战略转身”。该公司还在宣传材料中称，舞台上的演出是“内容”，舞台之外的联动则是凯撒旅业真正的“产品”。正是在这一战略框架下，凯撒文产在2025年正式开展文旅演艺业务，并确立了“短期原创IP演唱会+中长期沉浸式小剧场”的双线布局。文章还称，凯撒文产举办的此次演唱会，充分调动了本地化资源整合能力，以演唱会门票为纽带，构建了一条覆盖交通、住宿、餐饮、游览、娱乐的消费链条。颇为意外的是，转型还不到一年，凯撒文产就遭遇了合同诈骗。此次发生的案件，是否会冲击凯撒旅业的整体转型战略，还有待时间检验。

2026-9-17 : 美联储如期加息25个基点，市场却比想象中要平静。 9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%~4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息，也是沃什今年5月出任美联储主席后的首度加息行动。 决议公布后，全球资产重启“紧缩交易”模式：美股高开低走、分化明显，美债收益率全线飙升、美元重返100关口、黄金与原油同步跳水。 A股市场延续“脱敏”特征，9月17日A股三大指数集体低开，盘中一度翻红，市场情绪谨慎。截至收盘，上证指数跌0.41%，生物制品、农林牧渔等行业以及概念涨幅居前；贵金属、有色金属概念股承压下跌。 由于会前市场预期消化，市场并未出现全面踩踏到情形。摩根资产管理指出，本次会议加息符合市场预期，资本市场反应相对平静。当前债券收益率仅约比长期中性利率高出50个基点，这一水平尚不致对经济增长或资产风险构成系统性威胁。如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，这或对权益资产相对不友善，投资者可能需要重新评估资产的估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块。 点阵图引发二次定价 本次加息本身已被市场高度定价，真正引发二次定价的，是点阵图与美联储主席沃什的鹰派表态。 联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对的表决结果通过了这一决议。沃什在随后的新闻发布会上直言，通胀“太高了，而且已经持续太久”，美联储对通胀正朝目标移动“没有信心”。 且最新的利率点阵图中位数显示，2026年或将再加息一次。 但鹏华基金认为货币政策指引是中性偏鹰到，最鹰派的内容是点阵图，最不鹰派的内容是发布会。当前通胀和就业数据并不支持连续的多次加息，即便加息尚未结束，未来的加息也是幅度有限、次数有限的。 决议公布后，全球资产迅速切入紧缩交易模式。美股分化显著：道指跌幅1.21%，但费城半导体指数逆势收涨0.63%，显示科技板块对加息的定价已相对充分。 美债市场反应剧烈，10年期收益率涨2.48个基点报5.021%，美元指数大幅拉升，最终收涨0.7%报100.33。 现货黄金盘中一度触及4256美元/盎司，随后由跌转涨，截至发稿在4300美元/盎司附近徘徊。WTI原油下跌3.28%报102.02美元/桶，布伦特原油下跌2.66%报105.58美元/桶。 威灵顿投资管理宏观策略师Mike Medeiros分析称，美联储在加息的同时上调了对中性利率的预估，政策利率较长期中性利率预估仅高出约50个基点，本次加息叠加中性利率上调后，二者利差仅扩大约7个基点。换言之，按美联储自身标准衡量，这次政策收紧力度其实并不大。 永赢基金认为，市场定价甚至比点阵图更激进：交易员定价12月加息概率约1.3次，到明年9月累计3.2次，即本轮累计4次/100个基点的加息，高于点阵图指引的最高3次/75个基点。这意味着，市场对紧缩路径的预期已明显超前于美联储官方指引，后续存在预期修正的可能。 AI科技板块：估值承压但产业逻辑未改 从加息对热门AI科技板块的影响来看，机构普遍认为，美联储加息将扰动AI科技板块估值，但AI产业盈利具备韧性，高利率环境不会改变AI技术发展的中长期机会。 南方基金分析指出，高利率延续对高估值成长板块构成阶段性估值压力，AI等科技方向短期折现率承压；但经济韧性叠加高利率环境下，金融、部分顺周期板块相对占优，亚太市场盈利全球领先，欧洲盈利预期近期获上修，建议通过股债平衡与跨区域分散降低单一市场风险。 从A股盘面看，9月16日、17日半导体板块低开高走逆势拉升，半导体设备ETF大幅高开。算力硬件、PCB、光纤、CPO、液冷服务器、半导体材料等板块表现相对强势。 宏观层面，机构人士认为，A股有明显缓冲，是国内外政策周期的深度错位。“美国在防通胀，中国在稳增长。”国联民生证券首席经济学家陶川认为，外部流动性收紧本质上是一场内外基本面博弈的“深度压力测试”，但即便美联储9月加息，也并非新一轮持续紧缩周期的开启，整体外溢压力相对可控，人民币资产的中长期配置价值正迎来加速凸显的契机。 兴证全球基金基金管理部钱鑫分析，市场当前认为通胀压力主要来自油价，而油价上涨源于地缘冲突，普遍预期冲突将在中选前后结束。钱鑫强调，加息对科技股的影响主要是让波动率变大，极端情况下，甚至可能因为加息环境下只有科技企业融得起钱，资金从其他板块回流，反而推动其上涨。 后续路标：油价、中选与AI资本开支 后续是否进入连续加息周期，核心取决于中东局势和油价变化。 中信证券指出，美联储后续加息节奏很大程度上取决于油价，但总体通胀率同比或会在明年初明显下行，届时继续加息的理由应会弱化。 永赢基金预计，乐观情景下，若11月美国中期选举后油价回落，年内可能只加息9月一次；悲观情景下，若美伊继续僵持、油价维持高位，通胀压力向核心CPI传导，则12月可能再加息一次，2027年继续加息。 中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，加息“靴子落地”能够凝聚共识，开启新一轮行情，反攻行情可能持续到10月28日下一次FOMC会议之前，市场焦点有望转向三季报业绩的兑现能力。 商品方面，金瑞期货吴梓杰认为，沃什未明显强化连续加息信号，前期美元和美债收益率上行带来的压力可能阶段性释放，贵金属和工业金属估值均存在修复空间。历史经验表明，1997年预防式加息后市场利空出尽，2004至2006年连续17次加息期间，全球需求增长和供给约束仍推动金属价格显著上涨。 汇丰晋信基金经理何思遥表示，短期来看加息后美元走强可能会对大宗商品价格有所扰动。但从中长期趋势来看，大宗商品价格或与供需更为相关，由于能源供应链被干扰以及厄尔尼诺现象，能源和农产品的供应相对受限，利率或不是这些资产价格的主要矛盾。 摩根资产管理则从配置角度建议，如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，投资者可能需要重新评估资产估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块，应建立更均衡的股票组合，并将亚洲及欧洲等近期盈利增长强劲且估值较低的国际市场纳入投资组合。

2026-9-17 : ①华为开创AI时代计算架构：让百万处理器成为一台计算机； ②华为发布业内首个基于NPO的超节点昇腾960超节点，明年三季度上市； ③华为副董事长汪涛：华为AI战略的核心是算力； ④月之暗面Kimi发布金融行业解决方案； ⑤Kimi开放平台联网搜索功能升级； ⑥蚂蚁集团正式接入千问办公； ⑦云从科技Model Hub接入GLM-5.3，模型矩阵增至72款； ⑧智谱GLM：AI在十万卡国产集群上自建推理系统，两周推理吞吐大幅提升； ⑨OpenAI披露多起AI模型“目标偏离”事件。

2026-9-17 : 一项最新调研显示，受访投资者对楼市的看涨预期已从2025年底的37%反弹至56%。然而，这种预期修复并未转化为投资意愿——“卖盘”意愿依然压倒“买盘”意愿，更多受访投资人选择离场。 9月17日，在长江商学院举办的“2026年投资者情绪问卷调查（CKISS）三季度报告”（下称“报告”）发布会上，长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲介绍了上述调研情况。 长江商学院投资者情绪调查每年开展三次。此次调查有效回收样本2100份左右，其中，普通散户投资者1300份，金融行业从业人员800份。 报告回顾了近8年投资者对于房地产市场看法的变化：一方面，看涨预期正从低谷回升。2018年至2020年，平均约64%的受访者看涨房地产，此后一路下跌，2025年末看涨人数降至37%；2026年连续两个季度回升。当期，持看涨预期的投资者占比已恢复至56%（散户和金融均在这个水平）。 相比看涨预期，受访者的投资意愿的修复较慢。根据报告，2018年至2020年，愿意增加投资和愿意减少投资的意愿基本持平。2021年“三条红线”出台后，投资意愿断崖式下跌。至2024年7月末，愿意增加投资的人数占比下跌至9.3%，愿意减少投资的人数占比增加至32.6%，净增加投资人数占比约为-23.3%。此后，愿意增加房地产投资的净增加人数占比略有提高。 报告称，本期，约-16.7%(散户和金融分别为-17.3%和-15.9%)的受访投资者愿意增长房地产投资，该数值比上期略下降1.6个百分点(散户下降2.9个百分点，金融业持平)。 刘劲在接受第一财经采访时对此解释称，报告旨在多维度捕捉投资者对楼市的真实体感与预期。数据显示，近六成受访投资者预期未来12个月所在城市房价将上涨——考虑到受访者主要集中在一二线城市，这一数据在一定程度上折射出核心城市房价正步入筑底回调阶段。 “但投资者看涨，并不一定意味着愿意继续增配房地产，更可能对应‘借反弹出货’。”刘劲进一步表示，考虑到趁市场情绪修复、政策放松、成交量回升时卖出，比继续持有更划算，所以更多投资者当前仍更倾向于将资金转向存款、理财、股市或其他资产。 究其根本，刘劲告诉记者，是因为房地产投资“闻涨而动”的时代早已终结。地产投资范式正在重构——新房市场将让位于存量房交易，房子的消费属性将不断扩大。即便房地产仍是优质资产，仍具备长期配置价值，其玩法也已完全不同。 他同时认为，这也折射出当前楼市的一个核心特征：真实的交易需求正回归刚需。近年来，受“房价持续下行”的预期影响，部分刚需群体选择推迟购房、转向租赁，“先租再买”成为普遍心态。从市场表现来看，这一逻辑链条在一二线城市正在逐步兑现——首先是租售比回暖，目前则出现了二手房网签量的边际改善。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖15日在国新办新闻发布会上也提到，今年以来，房地产交易总量有所改善。随着我国房地产市场发展阶段的变化，市场交易格局正在发生深刻调整，过去以新房交易居多正逐步转向以存量房交易居多，这是一个重要变化。根据近期住房和城乡建设部发布的数据，1—8月份二手房网签面积达到5.5亿平方米，连续多个月高于新房销售面积。 从增速看，1—8月份新建商品房销售面积同比下降12.1%，而二手房交易网签面积同比增长10.6%。“尽管新建商品房交易减少，但随着二手房交易的增加，房地产市场交易总量趋于稳定。”付凌晖说。 展望后市，刘劲认为，现售制将成为新房市场进一步企稳的关键变量。从供给端看，自2020年起，房地产市场年新增供给已连续多年以每年约20%的速度收缩，在现房销售模式下，房企推盘节奏将进一步放缓，库存去化压力有望实质性缓解。从价格端看，新房价格有望合理性回调。

2026-9-17 : 苹果首款折叠屏手机iPhone Duo尚未发售就引发了争议。科技博主“影视飓风”Tim在9月16日发布的视频中提到了iPhone Duo的发热和可靠性问题。Tim表示，iPhone Duo在日常情况下温度相当可控，然而一旦录制视频或高负载，摄像头下方就“巨烫”，这是他测过最烫的手机之一。他用iPhone Duo录制了3分钟左右的4K 60帧视频，发现已经“烫得快握不住了”。Tim在视频里表示，iPhone Duo的发热状况之所以呈现“一边很凉一边可以煎鸡蛋”，是因为这款手机的设计将所有算力和信号都集成在摄像头下方，即便有VC均热板，还是压不住热量。他猜测，苹果此后将通过软件更新降低性能，以保证体验，解决发热问题。Tim在B站上发布的相关视频观看量已超300万。今日关于iPhone Duo烫到握不住的词条还上了微博热搜。除了发烫问题，Tim 反掰iPhone Duo发现“可靠性”问题一事，也引发了争议。这名博主在视频里表示，他往反方向压了一下折叠屏，本来以为没事，但事后回看视频发现屏幕闪了一下。他还承诺自己没有用力掰，称iPhone Duo和直板机的可靠性就是不同。iPhone是向内折叠的方案，所谓反方向就是向外掰。怒喵科技创始人、前魅蓝总裁李楠在微博上表示质疑，称可靠性测试是按用户完成所有产品设计功能的情况下检测合格设计的，“你反着掰，是为了用什么产品功能？”也有网友评论称，确实有可能会出现掰反的情况，甚至掰反也是一个普遍动作。李楠也承认折叠屏的脆弱性。他表示，折叠屏的确非常脆弱，不是因为反着掰而脆弱，最大的问题是在完全正常的使用情况下，甚至不打开内屏，内屏都有一定概率损坏，这是行业急需解决的问题。第一财经记者就iPhone Duo发热和反折闪屏争议询问苹果，尚未获得回应。除了发烫和屏幕可靠性问题受关注，Tim还在其测评视频中提到iPhone Duo摄影的弱点和保修价格的高昂，称该手机后摄没有真正的光学长焦摄像头，不能指望与直板机比视频或拍照的能力，并表示“内屏屏下摄像头画质只能看个亮，说不上好”。Tim称，iPhone Duo的Apple Care价格是2599元，“快赶上一辆车的保险”。Apple Care包含意外损坏保修和原装电池维修等服务。相比之下，iPhone 18 Pro的Apple Care价格为1799元。iPhone Duo起售价15999元，顶配版本价格达到26499元，将于10月23日发售。这不仅是苹果史上最贵的手机，也是最重的手机，重量达到254克。此前还有市场研究机构预测iPhone Duo初期产量不高。Counterpoint Research预计，苹果首款折叠屏上市初期将面临供应瓶颈，发布会后销量和出货量将逐步提升。该机构还表示，折叠屏手机仅占整体智能手机市场约2%的份额。

2026-9-17 : 作为我国创新能力最强的地区之一，长三角地区的协同创新综合实力稳步增强。 上海市科委的数据显示，2025年，长三角地区全社会研发投入强度预计为3.45%，研发经费支出总额占全国比重预计为30.5%；财政科技支出为2910.49亿元，较上年增长2.36%。每万人高价值发明专利拥有量提高到29.47件，较上年增加3.68件。2025年度中国科学十大进展中，长三角牵头4项。 就在刚闭幕的2026浦江创新论坛上，上海市科学学研究所联合江苏省科技情报研究所、浙江省科技信息研究院、安徽省科技情报研究所共同发布《上海（长三角）国际科技创新中心指数》（下称“报告”），报告从“创新策源、产业引领、人才集聚、生态赋能、协同创新”五个维度出发，评估上海（长三角）国际科创中心的发展特征与趋势。 研发支出保持增长 从报告的5个一级指标来看，2016~2024年间，长三角在创新策源、产业引领、人才集聚、生态赋能与协同发展五个方面均取得了长足进步与卓越发展成效。 其中，研发投入规模持续扩大，占全国比重稳中有升。2016~2024年，长三角全社会研发经费支出总额由4763.99亿元提高至11238.80亿元，增长135.91%，年均增长约11.33%，高于同期全国年均增速（11.08%）。 从全国占比看，长三角全社会研发经费支出占全国比重由2016年的30.39%提高至2024年的30.94%，长期稳定在30%左右，区域研发投入增长与全国总体扩张基本同步，且略快于全国平均水平。从三省一市看，研发投入格局呈现江苏总量领先、浙江和安徽占比提升、上海稳步增长的特征。 而在研发投入强度方面，长三角也总体稳步提升，并持续高于全国平均水平。从三省一市看，研发投入强度呈现上海领先、苏浙皖稳步提升的格局。上海研发投入强度长期保持在较高水平，2016年为3.82%，2024年提高至4.35%，显著高于长三角整体和全国平均水平，是区域研发投入强度的重要支撑。 对比全球，遴选美国、日本、英国、德国、法国等发达国家，可以发现长三角2024年研发强度已超过德国（3.13%）、英国（2023年为2.75%）、法国（2.18%）等欧洲国家，接近美国（3.44%），与日本（3.62%）的差距进一步缩小，反映出长三角地区研发投入结构持续优化。 长三角基础研究投入规模快速扩大，基础研究经费占研发经费比重持续提高。2016~2024年，长三角基础研究经费由188.85亿元增至712.42亿元，增长277.24%，年均增长约18.05%，高于同期全国基础研究经费增速（14.91%）。同期，长三角基础研究经费占全国比重由22.95%提高至28.49%，提升5.54个百分点。 从投入结构看，长三角基础研究经费占地区研发经费支出比重由3.96%提高至6.34%，提升2.38个百分点，高于全国同期1.64个百分点的提升幅度。但2024年长三角基础研究经费占比仍低于全国平均水平0.54个百分点，说明长三角基础研究投入结构持续改善，但在研发投入体系中基础研究占比仍有进一步提升空间。 产业引领 对于GDP总量约占全国1/4的长三角来说，最重要的一个任务，就是科技和产业创新的开路先锋。 上海市科学学研究所统计评价研究室助理研究员何雪莹解读报告时说，大规模的研发投入下，创新不仅仅把钱变成了“纸”，同时，长三角也不断地将“纸”变回钱，高成长、高研发的企业加速涌现，已成为长三角产业引领的主力军。 报告显示，长三角研发投入全球前2000名企业数量显著增加，全国占比近30%。2016~2025年，长三角研发投入全球前2000名企业数量由64家增至166家，增加102家，增长159.38%。同期，全国企业数量由319家增至581家，增长82.13%。长三角增幅高于全国水平，占全国比重由2016年的20.06%提高至2025年的28.57%，提升8.51个百分点。 从三省一市看，研发投入全球前2000名企业均呈现稳步增长的趋势。2025年浙江拥有58家，占长三角总量的34.94%，为三省一市中数量最多的地区。上海和江苏分别为47家和43家，占长三角比重分别为28.31%和25.90%，共同构成区域高研发投入企业的重要支撑。安徽由2016年的3家增至2025年的18家，增幅达到5倍，占长三角比重由4.69%提高至10.84%，未来有进一步提升空间。 长三角科创板上市企业在全国占比接近一半。2019~2025年，长三角科创板上市企业数量由33家增至285家，累计增加252家。同期，全国科创板上市企业数量由70家增至600家，长三角占全国比重由47.14% 小幅提高至47.50%。从年度新增看，长三角科创板上市企业新增数量在2020年和2021年分别为71家和73家，处于较快扩容阶段。2022年新增59家，2023~2025年分别新增35家、7家和7家。与全国新增数量相比，长三角各年新增企业占全国新增企业比重总体保持在较高水平，在40%左右，显示长三角在全国科创板企业培育和上市储备中保持较强支撑作用。 全球坐标前移 报告分析，国际创新版图中的“长三角坐标”持续前移。 从研发投入全球前2000名企业数量看，美国加州101公路科创走廊集聚规模最为突出，长三角核心城市位居第三。 具体来看，2025年长三角核心城市及10个科创走廊合计拥有625家入榜企业，占全球2000强企业总数的31.25%。从排名靠前的区域来看，美国加州101公路科创走廊拥有153家入榜企业，占全球2000强企业总数的7.65%，位居第一；日本东京-横滨-筑波走廊拥有121家，占比为6.05%，位居第二；长三角核心城市拥有111家，占比为5.55%，位居第三；广深港澳科技创新走廊拥有90家，占比为4.50%，位居第四。上述四个区域合计拥有475家入榜企业，占11个区域入榜企业总数的76.00%，占全球2000强企业总数的23.75%，是全球高研发投入企业较为集中的区域。 与此同时，报告建议，上海（长三角）国际科创中心建设应重点在以下几个方面发力：一是强化基础研究和原始创新，持续加大基础研究投入，发挥重大科技基础设施的集聚效应，在人工智能、量子科技、生命健康等前沿领域培育更多源头突破。 二是促进科技创新与产业创新深度融合，围绕创新链布局产业链，推动PCT专利等国际化技术产出扩容提质，在未来产业和战略性新兴产业集群建设上形成示范。 此外还要加快培育世界一流科技领军企业，深化区域一体化协同创新，扩大国际科技开放合作。例如，支持头部企业加大研发投入、深度参与全球竞争，推动更多企业进入全球研发投入前500强，打造具有全球资本市场影响力的科技巨头梯队。

2026-9-17 : 摊开长三角地图，“鱼米之乡”嘉兴的地理位置不可谓不优越：东接上海，西连杭州，北望苏州，南濒宁波，四个万亿级城市将其围在中间，看起来四面都是机会，四面都有依靠。 然而，也正是因为如此，嘉兴长期扮演着“承接者”和“过道”的角色。人流、货流穿城而过，却未必停留。外资项目从上海引入，产业链环节从周边溢出，这种模式让嘉兴的工业底盘迅速做大，却也养成了一种路径依赖：不需要太用力“闯”，日子就能过得不错。 这种“富而不显”的气质，让嘉兴的城市能级、消费活力、对外声量，长期匹配不上它的工业底盘。随着中国经济从“求量”转向“求质”，从“风口叙事”转向“反内卷叙事”，嘉兴的“不那么用力”，反而逐渐显露出一种被低估的竞争优势。 但外界的刻板印象正在被改变：嘉兴市统计局发布的2026年上半年经济运行数据显示，全市规上工业增加值达1484.1亿元、同比增长9.6%，规模列全省第三；制造业投资完成679.5亿元，总量创历史新高，同比增长13.5%，总量列全省第一。其中，汽车制造业投资同比增长62%，计算机通信业、通用设备制造业等主导行业投资规模稳步提升，占制造业投资比重分别为22.9%、8.9%。 支撑这些数字的，是嘉兴多年来形成的制造产业集群生态，以及一批在细分赛道做到极致的隐形冠军。它们选择并扎根嘉兴的动因，是长三角一体化产业分工的微观样本。 产能实力与国产化机遇 在嘉兴，有一批企业不需要加“全球”二字来修饰自己的地位。因为在这个行业里，中国第一就是世界第一。它们的规模本身，就是全球产业格局的刻度。 比如，桐昆集团股份有限公司（601233.SH，下称“桐昆”）的长丝产能稳居全球第一，占全球的20%以上。用它产出的丝每年可以为每位中国人提供10件衣服；中国巨石股份有限公司（600176.SH，下称“巨石”）的玻纤产能超300万吨居全球第一，包含其在内的三家中企合计占全球玻纤产能约60%；卫星化学股份有限公司（002648.SZ，下称“卫星化学”）的丙烯酸及酯产能国内第一、全球第二，其中的丙烯酸丁酯产能稳居全球第一，占据全国近三成市场份额。 桐昆相关负责人对第一财经表示，过去15年来，全球九成以上的新增产能都在中国。身处纺织业上游，他认为“服装纺织永远是朝阳行业”，一方面这是消耗品也是必需品，另一方面技术始终在向数智化和低碳化的方向迭代，质量持续提升。而且面对国内短期的供大于求局面，中国制造面向全球市场仍有空间。 “全球的纺织品零售并没有萎缩，每年都在增长。”该负责人说，桐昆的间接出口比例近六成，中国人均年消费纤维约25公斤，欧美更是高达55公斤，而后者越来越依赖中国进口。 桐昆的逆周期投资几乎贯穿整个成长史：1997年亚洲金融风暴，桐昆收购了多家企业，把管理导进去，一年就盘活了；2008年金融危机，他们投资12亿元上马世界单线产能最大的熔体直纺项目，一举跃升全球最大涤纶长丝生产商；2022至2023年行业深度调整期，持续加码高端产能……在桐昆的账本里，危机不只是风险，还是一个低成本拉大与同行差距的窗口期。 图为桐昆的产品 缪琦/摄 下同 作为全球玻纤（玻璃纤维）行业的绝对龙头，巨石的投资战略部总经理兼科技发展中心主任顾桂江这样描述玻纤的刚性实力：用一小束玻纤就可以拉动一辆汽车。看似一小束，却包含了4800根玻纤——单根纤维直径通常只有几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20到1/5，而强度却很高。 “目前，全球有6万多种产品应用了玻纤。比如用玻纤代替传统金属材料，可使每辆汽车减重15%。”顾桂江说，玻纤的性能已被验证，他们在等待的是市场对它的想象力和持续打开的应用场景。在社会智能化的大势所趋中，电子级玻纤增速极快。在电子级玻纤供不应求的当下，巨石的产能结构也在主动调整。 在“十四五”期间，中国制造的产能迅速扩大。随着供需格局的变化，产能不再只是优势本身，而是一个需要被更高能力驾驭的变量。谁能率先从“规模领先”切换到“不可替代”，谁才能把产能优势转化为真正的定价权。 “中企以前是跟跑，看着老外跟着走。现在我们也进入了无人区。”顾桂江认为，这就意味着中企要承担起原始创新和新应用领域开发的职责。巨石每年占营收比例5%的研发投入，是这种责任感的量化体现之一。 面对国产化替代趋势，中国制造正在“卡脖子清单”上逐个攻克。从巨石在电子级玻纤领域的产能突围，到卫星化学的丙烯酸及酯产业链，再到华芯智能的半导体天车系统，一批企业正在向“技术不可替代”发起冲锋。 图为巨石的玻纤产品 “我们进口替代国家级‘卡脖子’的技术已有多个，‘十五五’期间会有新一批技术突破。”卫星化学星源科技总裁朱卫刚表示，过去五年公司研发投入近100亿元，在多个领域打破国际垄断。未来五年，他们将再投入100亿元，攻坚中国高端材料“卡脖子”问题。目前，卫星化学在嘉兴经开区的未来研发中心即将建成，将集聚超2000名研发人员，联动上下游企业打造开放创新平台。 通过多年自主研发，卫星化学突破了高吸水性树脂（SAP）这项“卡脖子”技术，并在2014年建成国内首条具备自主知识产权的SAP连续化生产线，实现国产替代。目前该公司SAP产能规模持续扩大，产品综合性能达到国际先进水平，并成功打入全球卫生用品头部企业供应链，实现了从“卡脖子”到“全球供应”的跨越。数据显示，2026年上半年，卫星化学实现营业总收入307.13亿元，同比增长30.92%；归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%。 图为卫星化学产品 华芯（嘉兴）智能装备有限公司（下称“华芯智能”）做的是半导体AMHS（自动化物料搬运系统），是国内极少数在12英寸先进制程完成交付的“天车系统”供应商。华芯智能董事长助理吕海波对第一财经表示，公司拿到了长江存储的订单，吃到了国产化红利，目前客户端已稳定运行8年，“今年在手订单3亿元，确认收入1.5亿元，海外和国内各占一半”。随着国产化需求持续释放，公司今年有望实现扭亏。 一定程度上，近年来日本供应商的拖延也推动了国产替代加速。吕海波提出，华芯的关键性指标已经和日本企业站在同一水平线上，但这是基于当前体量得出的结论，最核心的仍是可靠性。与仍然占据了国内主要市场的日企相比，华芯的产品尚未完成12英寸前道超大规模整厂验证，还需要继续验证迭代。日企看不上的老厂改造项目，恰恰可能是华芯切入的缝隙。 供应链密度带来的协同红利 长三角一体化的真正价值，不在于上海向外“溢出”了什么，而在于企业可以在多大范围内，以最低的成本完成“在哪一阶段做什么事最划算”的精密分工。 华申瑞利（浙江）汽车底盘系统有限公司（下称“华申瑞利”）是国内少数掌握线控制动核心技术的自主高新技术、专精特新企业。 图为华申瑞利 2023年底落户平湖后，华申瑞利上演了“当年立项、当年建设、当年投产”的“嘉速度”。作为把研发放在上海金桥、把量产落在平湖的企业代表，公司现有液压制动产线满负荷运转，液压制动产品以每25秒一件的频率持续下线。2025年EMB柔性产线建成，已完成首批无人物流车项目量产交付，并获头部主机厂EMB量产项目定点。 该公司总经理张杰告诉第一财经，他们近九成采购都来自长三角。受益于长三角供应链密度给出的效率，公司产值保持高速增长，2026年1~5月产值已超过2025年全年；据预计，全年较上年增长超100%，自2024年量产以来，有望实现连续两年翻倍。 图为华申瑞利 吕海波说，他们跑遍京津冀和珠三角，最终选择了平湖。因为集成电路还是在长三角最集聚，上海和杭州成本高，所以选了中间点嘉兴。华芯智能所需要的1300多个零件“基本都在长三角，差不多一小时半径”。和服务对象离得够近，实现“小问题5分钟内要修复，大问题也要足够快”的反馈效率，是他们的立足支点。 桐昆从采购一桶油到制成一件衣可以在100公里内完成，带动的是嘉兴乃至长三角地区的织造服装产业，他的一个就业就可以间接带动产业链的四个就业。他们的下游两万家客户绝大多数分布在嘉兴及绍兴、苏州等经销商、织造与印染业密集的城市。 图为桐昆 对巨石而言，全国消费玻纤800万吨，光在嘉兴桐乡就消费了100多万吨，超过八分之一。玻纤下游集中在长三角和珠三角地区，而很多下游客户是跟着他们布局的，比如巨石在江苏淮安投资，他们就跟到那边，出海埃及也一并走出去，这种集聚度让巨石与下游客户之间形成了深度绑定。 交通格局的跃升也在重塑可能性。2025年底，嘉兴南湖机场正式通航，定位为“客货并举，以货为主”的专业性航空货运枢纽，是长三角首个、全国第二个此类机场。通苏嘉甬高铁、沪苏嘉城际铁路、沪杭高铁同步推进，“十五五”期间嘉兴将实现“县县通高铁”。当航空货运枢纽和密集的轨道交通网络成型后，当地的产业链也将获得新的时间维度，供应链弹性有望被进一步拓宽。 嘉兴在2026年初的沪嘉全面接轨推进会上提出，要不断推动与上海全面接轨发展再深化、再提升，前两大任务即深化接轨“大产业”与“大交通”。他明确，要发挥自身优势，更加突出项目这一抓手，集聚高水平创新要素、做优高标准产业平台、建强高能级产业集群，促进沪嘉创新链、产业链紧密衔接，激发智造创新新动能。 产业协同与智造创新，终究要回到企业算的现实账上。嘉兴的“隐形冠军”们，并不追求“什么都自己来”，而是在长三角的分工网络中，努力把自己那一环做到不可替代。它们各自占据着产业链上一个不显眼但绕不开的位置。一座城市能做的，是让这些位置之间的连线更短、更快、更密。对嘉兴而言，从“过道”到“枢纽”，改变的不只是物理意义上的通达性，更是一个区域在产业分工中的角色。

2026-9-17 : 虽然今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，但新动能投资逆势增长，不少领域的投资增速还有所加快。其中，知识产权产品投资增速今年以来备受关注。 今年前8个月，在接近30万亿元的固定资产投资中，知识产权产品投资规模达到4.45万亿元，占比15.2%，这一比重同比提高2.3个百分点；此外，投资同比增长9.2%，比1~7月加快0.1个百分点。 近年来，国家统计局参照国际惯例，结合中国实际，建立了知识产权产品投资统计制度。就今年一季度国民经济运行情况答记者问时，国家统计局副局长毛盛勇曾介绍称，知识产权产品投资主要包括四个方面：计算机软件和数据库投资、研究与开发投资、矿藏勘探和评估投资、文学和艺术品原件投资，特别是前两类占比较高，超过90%。 “知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的‘蓄能式’投资。” 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在9月15日的发布会上表示，今年前8个月，计算机软件和数据库投资增长10.9%，研究与开发投资增长7.8%，这两个部分合计占知识产权产品投资比重超过95%，是带动知识产权产品投资的核心引擎。 国家统计局有关负责人解读知识产权产品投资时称，随着国产替代进程不断加速、芯片市场需求持续攀升、互联网数据服务规模扩容，计算机软件和数据库投资快速增长。 在此带动下，2023年至2025年，知识产权产品投资分别增长11.7%、8%和8.1%；2022年至2025年，知识产权产品投资规模不断扩大，占全社会固定资产投资比重持续提升，分别为11%、12%、12.6%和14.1%。 “知识产权产品投资这些年一直保持比较快的增长速度，2023~2025年，知识产权产品投资平均增速超过9%。”毛盛勇称，2025年，知识产权产品投资总规模超过6.9万亿元。 第一财经梳理国家统计局数据发现，今年以来，知识产权产品投资仍处于较高速增长，从第一季度的7.9%，增加到前8个月的9.2%；知识产权产品投资占全部投资的比重从第一季度的12%增加到前8个月的15.2%。 与中国投资结构由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑同步，“无形资产”投资在全球经济中的比重也不断提升。 世界知识产权组织和路易斯商学院近日发布的2026年《全球无形资产投资亮点》显示，自2008年以来，无形资产投资的增长速度是有形资产投资的3.6倍，2025年超过10万亿美元。该报告定义的“无形资产”包括组织专有技术、研发、软件及数据库、品牌、设计以及其他知识产权。以电动汽车为例，其大部分价值如今体现在电池技术、软件和品牌上，而非钢材和车身；大语言模型——当今聊天机器人背后的人工智能则更进一步，它几乎没有任何实物形态，其价值完全依托于研究、数据和软件。 在“扩大有效投资”一章中，“十五五”规划纲要提出，适应新质生产力发展要求，积极支持新型基础设施和无形资产投资。 在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁谈到针对高成长性行业将突出做好的工作，其一就是“突出改革协同”。“既注重项目资金‘硬投入’，也注重体制机制‘软建设’。”郑栅洁举例称，将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现”，更好体现智力价值、形成正向激励。

2026-9-17 : AI算力竞速浪潮下，曾经作为AI产业链配套器件的光模块，已然跻身算力基建核心赛道。近一年来光模块在资本市场的热度攀升，产业端技术迭代、产品落地同步提速。 “以前从来没想过光模块可以真正站到AI的舞台中央，不再是产业链的普通一环，而是成为AI基础设施建设的核心之一。”光迅科技营销市场副总经理蒋波在不久前举行的中国国际光电博览会（下称“光博会”）上感慨。这也成为很多从业者的共识。 在资本市场上，万得光模块概念指数今年以来大幅上涨，截至9月16日涨幅接近翻倍。根据高盛最新的预测，2026年～2028年全球光模块市场规模将分别达到约677亿美元、1314亿美元和1485亿美元，较此前预测上调33%、81%和115%。 同时产业技术迭代正在进入关键拐点。虽然可插拔光模块仍是当前市场出货主力，但产业层面正将注意力转向NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等技术路线。 “NPO正在到来。”新易盛在光博会的展板上写下这行醒目的话，各大厂商也纷纷推出NPO相关产品，不过，各家技术路线优劣并存、产业分歧尚未消解，业内对于“光”的故事走向尚未形成定论。 “没有NPO都不好意思讲” “光”的热度从股市延续到了线下。第一财经记者观察到，光博会上的一个论坛原本只安排了一百多个座位，到演讲开始时，又有数十名观众把过道和门口堵住了。一名演讲嘉宾调侃，现场的人员密度好像比算力密度更高。 在展会上，一个案例被光模块产业人士反复提及：市场研究机构LightCounting在一年内三次上调以太网光模块市场规模预测。按照该机构预测，2031年全球100G以上以太网光模块市场规模将达到800亿美元左右。 数据中心互连方案正从铜向光演进，光互连方案包括当前普遍采用的可插拔光模块、XPO（超高密度可插拔光模块）、NPO和CPO（共封装光学）。这些方案中，业内认为CPO在性能、功耗方面有最优解，NPO某种程度上则是一种产业化潜力较高的过渡方案。 在本届光博会上，多家光模块厂商展出了400G、800G、1.6T（传输速率逐渐增大）的可插拔光模块。NPO方案同样引人注目。 “海外云巨头规划构建吉瓦级AI数据中心，可支撑部署超十万卡AI集群，对应需配置百万只光模块。”新易盛业务拓展总监张金双称，新易盛已发布了1.6T光模块以及6.4T NPO方案，NPO方案已在推进与客户合作。 华工科技子公司华工正源则用展板介绍了公司3.2T NPO的设计。华工正源CTO罗传能表示，公司的NPO产品已做到3.2T，相关产品已在与客户做测试。此外，记者看到，东山精密旗下索尔思光电展出了6.4T NPO模组，中际旭创子公司智禾光通展出了3.2T NPO产品，Coherent则展出了NPO、CPO和XPO可用的光子集成电路。 “今天大家会觉得，如果一家厂商没有展出NPO方案，可能都不好意思去讲了。”东莞立讯技术股份有限公司光产品经理彭小伟说，NPO的确定性今年变得越来越大。 除了光互连方案向NPO演进，市场对光互连产品的传输速率要求也越来越高。体现在光纤环节，一名光纤厂商工作人员在展台上向观众介绍，很多互联网客户原本下了400G产品的订单，后来又商谈能否换成800G的产品，即便换不了，还想下800G产品的订单。该光纤厂商工作人员向记者介绍，对于更高带宽的产品，客户已在试用。 光互连方案与传输速率相关，一般认为，从铜互连到可插拔光模块、NPO、CPO，速率可以做得更高。设计上，传输速率或带宽大致等于单通道速率乘以通道数，而铜互连的单通道速率受限，带宽要提升就要用到光互连。业内判断，在传输速率1.6T前，可插拔光模块基本已覆盖需求，当前可插拔光模块仍是销售主力，但在此之后会有越来越多方案。 谁是市场出货主力？ 从中际旭创和新易盛近期透露的信息看，当前头部光模块厂商仍将出货重点放在800G和1.6T可插拔光模块上，面向未来重点布局NPO，与此同时承认未来光互连方案的多样性。 新易盛在近日的投资者关系活动上透露，今年1.6T和800G光模块是公司交付的主力产品，其中1.6T可插拔光模块第二季度出货量环比增加，预计下半年放量节奏加快。中际旭创则表示，1.6T已经成为AI数据中心普遍应用的方案，下游客户包括大型云服务厂商、设备厂商、芯片厂商、新云和大模型公司。根据主要客户给出的2027年指引和订单，中际旭创预计2027年1.6T和800G的订单需求同比快速增长。 新易盛目前在布局的下一代光互连技术包括NPO、LPO（线性驱动可插拔光模块）、CPO和XPO等。针对NPO，该公司表示，有相关团队跟进研发及客户合作，预计2027年有批量订单交付需求，2028年出货规模量级进一步提升。 中际旭创的新产品则包括2.4T光模块、NPO、XPO等。中际旭创称，公司正根据大客户定制需求开发或送样，新产品有望于明年下半年量产并于2028年实现更大出货规模。其中，NPO处在开发阶段，现阶段已与很多客户交流NPO方案，公司与大部分大型云服务厂商和芯片厂商沟通，部分客户有明确需求指引和订单。该公司预计2027年NPO有望出货，更多客户将于2028年部署NPO。 不过，新易盛也表示，NPO产品的具体放量进度还取决于市场及客户的需求情况。中际旭创则提到NPO领域的竞争，称NPO产品高度定制化，客户不会开放太多机会，此外，未来光互连产品有越来越高的技术壁垒。中际旭创还表示，未来光连接形态不会是单一化方案，将包含可插拔、NPO、CPO等。 整体而言，蒋波预计，800G可插拔光模块产品是今年出货主力，1.6T产品自2026年开始放量，3.2T预计于2028年批量出货，传输速率基本上每年迭代一次。 中国信息通信研究院技术与标准研究所副所长赵文玉在光博会论坛上表示，直到2030年，800G及1.6T可插拔光模块仍将占据主导地位。具体而言，今年800G及1.6T可插拔光模块全面替代400G成为主流，预计明年NPO技术实现量产并开始规模部署，2028年3.2T光模块开始商用。2027年至2030年，乃至2030年后，多项新技术方案将落地部署，NPO、CPO所占比重将逐步提升。 关键技术路线争议仍在 光互连方案多样性的背后存在着产业链博弈。记者了解到，业界正在尝试各种方案以提升光互连性能，其间的分歧和博弈仍在持续。 蒋波表示，目前行业在光互连领域的部分底层认知上已达成一致，但对于关键技术路线，仍处于博弈与待定状态，产业链存在分歧。 例如，对于单通道400G速率的电接口与调制格式，产业链仍未达成共识。单通道400G光调制器技术路线也尚未收敛，下一代调制器路线在性能、良率、成本和生态之间继续拉扯。Scale-up（纵向扩展，一般指机柜内）互连架构选择也存在分歧。 “光器件瓶颈也约束互连技术的演进上限，存在几堵‘墙’。”蒋波称，单通道带宽到200G以上开始撞上带宽墙；寻求更多通道数，增加热量和功耗，对封装技术提出高要求，良率可能下降，则撞到封装墙；增加单通道带宽和通道又撞到散热墙。不管往什么方向走，总能遇到制约的因素，为跳出制约，出现了百花齐放的技术。 他表示，底层技术激光器有Vcsel、CW-Laser等，调制器有Si、InP等选择，探测器、电芯片、集成与封装技术也有多种，产品形态则有铜、可插拔、NPO、CPO等。 “这些因素做乘法，就能算出有多少种选择。现在的问题不是技术太少，而是太多，产业链出现多元化分歧。”蒋波称，产业链各方都希望找到自身利益最大化的路径，要经由综合权衡与博弈才能得出最适合市场的方案。 博弈体现在产品形态上，一些产业链环节对CPO方案有所“忌惮”。近期NPO方案的火热，正是产业链博弈在现阶段的产物。 CPO需要将光、交换和计算芯片通过先进封装集成在同一基板上以缩小电信号传输距离，虽然性能、密度、功耗与延迟方面表现理论上更好，但因CPO系统集成度高，有能力做CPO的厂商不多。 “我跟服务器、交换机厂商交流的时候，他们经常问一个问题：CPO出来之后我们做什么？因为可能由英伟达自己做了。”彭小伟说，CPO是一种“强绑定”、相对封闭的模式，做CPO的前提是能拿到交换芯片且有工艺能力做先进封装，而对传统光模块公司而言，芯片层面就存在“拦路虎”。对云厂商而言，也会担心采用CPO会被英伟达、博通绑定。当前国内云厂商都偏向NPO方案。 券商则注意到，从当前的可插拔光模块过渡到CPO，产业链涉及重构。中泰证券研报称，CPO产业链价值将由传统可插拔模块向高功率CW激光器、高密度连接、微光学、先进封装、自动耦合及测试设备等环节重新分配。 综合多种因素，业界人士认为，相比CPO，NPO是在性能和工程之间找到的一个平衡，其生态也较为健康，体现在供应商承接自可插拔光模块产业，产业链不需重构，且相对分散。 这些博弈影响了行业对于发展趋势的判断。罗传能援引LightCounting的数据称，该机构近期上修了未来几年NPO的市场容量预测，此前该机构较看好CPO的表现，但对NPO的最新出货预测已反超CPO。 业界也关注到NPO等下一代光互连方案的技术难点。罗传能说，NPO的优势包括高速率、高集成度、低功耗、适用风冷和液冷散热系统、产业链解耦，但NPO方案现在最难定下来的不是技术，而是方案还未收敛，例如每家给的Socket（电连接器）方案都不一样。 从方案可实现性上看，CPO和XPO也存在一些需要攻克的难点。 彭小伟表示，CPO方案涉及更多芯片层面的处理，短期难以大规模量产。蒋波则称，当前产业链对于CPO的部署节点尚未有共识，“CPO部署是否急迫？今年下半年有多少量？明年有多少预测？这是我们最常听到的问题。与此同时，NPO和XPO方案还在持续反击。” 中泰证券研报称，良率、热管理、外置光源、光纤耦合、测试诊断和维修仍是CPO规模量产的主要门槛。 对于延续了可插拔产业链的XPO方案，彭小伟则认为，XPO进行多通道布局难度大。制造方面，由于通道多，不良率容易累积。在运维上，XPO则强依赖液冷，部署可能涉及存量机房改造。

2026-9-17 : 9月17日，美联储加息如期落地后港股继续走低。恒生指数全天跌0.44%，报收24604.29点，成交1855.86亿港元；恒生科技指数收跌0.34%，报收于4310.74点，成交436.89亿港元。 在第一财经记者采访的多位业内人士看来，虽然美联储加息“靴子落地”，但会后表态聚焦于“抗通胀”，总体来看偏“鹰派”，这是加息前后港股等风险资产继续承压的主要原因，预计相关利空仍需时间消化，尤其对利率更敏感的高估值科技股，随后日本央行加息对套息交易的影响也值得关注。 美联储公布9月利率决议，联邦公开市场委员会以12比0的投票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%到4.00%，这是自2023年以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。 较市场预期更“鹰” 中金公司表示，美联储整体基调较市场预期更为鹰派，点阵图暗示年内可能再加息一次，沃什在新闻发布会上将通胀列为主要矛盾，释放明确抗通胀信号，随后美股波动加大，这更多与沃什表达方式较为生硬有关。 在这次已经高度预期的加息之后，美联储是否会连续且大幅加息？中金公司认为，从本次会议的表态及当前基本面角度看，不存在连续且大幅加息的基本面基础（三次甚至以上），除非后续油价失控，高利率本身也将逐步传导到金融条件，从而抑制经济增长，这成为阻碍继续大幅加息的因素，当前美国30年抵押贷款利率已经逼近7%。 广州越声理财投资顾问李谦向第一财经记者表示，美联储加息符合市场预期，真正影响预期的在于后续信号，预计年内至少再加息一次，2027年仍有加息可能。港股作为离岸市场对美元无风险利率高度敏感，美债收益率上行抬升折现率，压制科技等高估值成长股，国际资金有回流美国的动力。此外，更重要的是“利空出尽”预期落空，部分资金此前博弈“靴子落地后反弹”，但美联储的鹰派表态，意味着不确定性并未消除，反而继续延后至第四季度。 港股100研究中心顾问余丰慧表示，美国加息落地后港股继续下跌，核心原因在于此次加息性质和指引较市场预期更鹰派，港元与美元挂钩，香港利率跟随美债上行，资产折现率被直接抬高，美元走强吸引资金回流，港股作为离岸市场首当其冲。 “我对于中东问题的解决方案是比较乐观的，战争会结束，油价会恢复正常。”9月16日上午，在广州举行的《财富》世界500强论坛期间，野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺表示，今年俄乌冲突延续之际又出现新的战争，与2022年相比对油价影响依然显著，目前油价已升至每桶超过100美元的高点，并继续引发通胀担忧。不过今年全球经济韧性较强，尽管美国和伊朗爆发战争、油价创出新高，但多国动用原油战略储备平抑市场，而且美国等产油国产量增加能够形成缓冲。对投资者而言，一方面需要谨慎对待风险，另一方面也要看到明年依然可能是不错的一年，估计会看到中东地缘政治冲突问题的解决方案，预计战争将会结束，油价也会恢复正常水平。 “我们预测美国的通胀会逐渐下行，明年可能美联储就进行降息，”在同一个场合，高盛首席中国经济学家闪辉判断，今年两大主题是人工智能AI与能源危机，目前各国原油储备存量依然较高，但数月战争后存量已明显下降，高油价、高利率带来比较多不确定性，油价今年可能继续居高不下，不过明年可能回落，美国通胀将逐渐下行，美联储明年就可能降息。 利空还需要时间消化？ 展望港股后市，余丰慧称，利空消化需要两个条件，一是市场对后续加息路径形成稳定预期，当前点阵图不确定仍在扰动情绪，二是目前内地南向资金正在承接港股，但力度尚不足以对冲全球流动性收紧，在加息路径明确前，港股指数层面难有趋势性机会，结构上仅少数获得南向资金集中买入的标的能走出相对独立行情。 另外，目前日本央行9月加息概率也在九成以上。余丰慧称，日本央行加息对港股流动性的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向高收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之一，套息交易平仓不是一次性完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动性环境将进一步恶化，当前必须对流动性风险保持警惕 李谦认为，短期港股市场或仍偏弱，内部则会明显分化。历史经验显示，加息后港股表现普遍不佳，市场需要时间重新定价“更高更久”的利率环境，科技股和地产股承压较为明显；但高股息板块相对抗跌，具备产业景气度支撑的硬科技方向，如算力、光模块等，可能依靠业绩对冲部分流动性压力。整体看，此次下跌是市场在消化“加息周期并未结束”这一现实，港股估值修复仍需等待流动性压制缓解。 加息对科技股到底有怎样的影响？蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括数据中心建设和大模型训练等，短期难以形成下游收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，辅以各类融资。随着全球利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本因原材料价格上涨而攀升，下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期，相关问题可能逐步显现。 在科技股相关的选股方面，有海外人工智能巨头是否要放缓AI发展步伐的争议，对此深圳一位公募基金经理向第一财经记者表示，从博弈角度分析的话，人工智能企业放慢脚步的机会不大，因为一旦慢下来就可能被对手迅速赶超，这在决策上并不明智，一旦落后于对手后面要重新追赶就非常困难，公司管理层都承受不了这种压力。目前部分人工智能股票的业绩预期已经在预测2028年，股价会对预期有一定提前反应，而且7月以来股价已经有比较大幅度回调。 也有公募基金经理认为，参考2021年的热点光伏龙头和动力电池龙头的区别，后来动力电池龙头有储能新赛道，一些龙头股在2025年能创新高，而光伏龙头产品陷入价格下跌严重拖累股价。参考近几年不同行业股价波动，当前投资者要考虑一个问题是，在加息周期当中，如果一个行业面临着量价齐升的局面后，大规模融资实现产能扩张，就不要轻易投资，任何一个行业一旦经历产能轻易扩张后，需求如果没跟上就会陷入价格战的泥潭，要考虑好企业“护城河”的水平。目前人工智能细分领域来看，半导体设备投资周期长，能实现长期成长的机会比较大一些。

2026-9-17 : 科技创新加速推进、金融结构持续调整，长期资本、耐心资本如何更好支持科技企业成长，并形成可持续的金融服务体系，成为当前股权投资市场的重要课题。9月17日，在2026·黄渤海创新创业投资大会上，原银保监会副主席陈文辉表示，科技创新具有高风险、高不确定性和较长的成长周期，需要长期资本持续陪伴，而股权投资基金在这一过程中能够发挥重要作用。央行行长潘功胜近日在《求是》发表的署名文章提出，近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻变化。2025年社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比约47%，首次超过贷款。在陈文辉看来，金融结构的变化也意味着股权投资在支持科技创新方面的作用进一步凸显。对于处于早期发展阶段的科创企业而言，其高风险、高不确定性和较长成长周期，与传统信贷的风险偏好并不完全匹配，而股权投资基金可以通过组合投资分散风险，更适合陪伴这类企业成长。在他看来，当前市场资金相对充裕，关键问题是能否发挥耐心资本的功能。而要让资本真正“耐心”，要从两个方面入手。一方面，要将真正有耐心资本特征的养老金、保险资金等社会资本引入创投市场，从而持续优化创投机构的资金来源。另一方面，要着力优化退出渠道，这是解决“募不到、不敢投”问题的关键。陈文辉说，目前，IPO仍是国内股权投资基金主要的退出渠道，但承载空间有限，“并购对盘活存量资产、推动经济可持续发展意义重大应成为未来需要重点发展的退出方式。”他提出，通过上市公司、产业资本等参与并购，可以为创投项目提供更多退出路径，也有助于推动产业整合。陈文辉特别提醒，要警惕一二级市场估值倒挂问题。“目前一级市场整体正在向繁荣方向发展，但局部已经出现过热现象，甚至一级市场的估值要高于二级市场。”他认为，如果估值倒挂问题持续存在，就会通过高发行价、上市回落和退出受阻形成反向传导，从而对资本市场健康发展造成影响。在他看来，需要进一步推动一级市场和二级市场估值体系有机衔接，让二级市场的定价功能更好地反馈至一级市场，避免一级市场估值过度脱离二级市场的实际定价水平。他特别提到香港市场连接国际投资者，可以在这一过程中发挥一定作用，促进股权投资定价更加科学、更加可持续。在解决退出和估值问题之外，陈文辉还提出，股权投资基金不能“单打独斗”，需要与其他金融工具形成接续支持。科技企业在“0到1”的早期阶段，可以更多依靠股权资本；企业成长到一定规模后，贷款、债券等融资工具应及时跟进，形成覆盖企业不同发展阶段的金融服务体系。陈文辉以保险举例，险资不仅可以作为耐心资本的来源，还可以承担风险分担功能。他表示，科技创新过程中存在大量不确定性，保险应该开发更多适应科技创新风险的保险产品，提供个性化的解决方案，用来承接、对冲、分散和转移科技创新过程中的风险。