2026-7-15 : 备受市场关注的中国经济半年报揭晓。上半年，中国经济总体实现了平稳运行、向新向优发展。尤其是6月份工业增速大幅加快，消费增速由负转正，投资降幅扩大但也不乏结构性亮点，为实现全年经济增长目标打下坚实基础。 国家统计局7月15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度同比增长5.0%，二季度增长4.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.9%。 就业、收入等民生指标积极向好。上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，其中6月份为5.0%，比上月下降0.1个百分点。上半年，全国居民人均可支配收入22981元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。从收入来源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长5.3%、6.5%、1.1%、5.8%。 国家统计局副局长毛盛勇15日在国新办发布会上表示，总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。 谈到上半年经济运行的突出亮点，毛盛勇概括为：稳、韧、新、优。 今年上半年，经济运行总体平稳，主要指标运行在合理区间。从增长看，今年上半年，国内生产总值总量69.6万亿元，按不变价计算同比增长4.7%，增速符合全年经济增长预期目标。 毛盛勇介绍，和去年上半年比，GDP增量3.6万亿元，是近五年同期最大增量。对于我国这样超大规模的经济体，实现4.7%的增长难能可贵。尽管二季度增速有所回落，但是经济稳定运行、向新向优的基本面并没有变化。 “韧”体现在中国经济发展韧性持续彰显，有效应对了外部风险挑战。从能源保供来看，3月份以来中东地缘冲突严重冲击了全球能源供应，我国一手抓自主生产，一手抓多元进口。上半年，国内原油、天然气、电力生产均创历史同期新高。从市场价格看，能源价格攀升导致全球通胀压力加大，我国保供稳价政策有力有效，及时启动实施成品油价格调控机制，CPI涨势温和，波动不大。从粮食安全看，夏粮产量今年首次突破3000亿斤，进一步夯实了粮食安全基础。 中国经济的结构性亮点非常突出，向新向优稳步提速。新动能不仅包括高新技术产业、现代服务业、数字产业等，代表新技术、新领域的行业成长，也包括传统行业通过数字化改造实现绿色转型发展和提质升级。近年来，新旧动能接续转换节奏加快，新动能在不断成长壮大，日益挑起中国经济的大梁。 毛盛勇表示，初步测算，今年上半年，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成，经济向新向优的特点非常鲜明，而且总的发展趋势在加快。 上半年，规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造、电子及通信设备行业增加值分别增长16.3%、17%，与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业都保持30%以上的高增长。绿色转型步伐加快，上半年新能源汽车零售渗透率连续三个月超过60%，带动锂离子电池的产量增长39.3%。 “优”则体现在质量效益优化改善，经济发展成色很足。从企业利润和预期来看，1-5月份，规模以上工业企业的利润同比增长18.8%，今年以来，持续保持两位数增长。特别是电子、有色等与新动能相关的行业盈利状况更好。6月份，制造业PMI为50.3%，服务业商务活动指数为50.4%，分别比上月提高了0.3和0.1个百分点，表明市场预期总体稳定。 毛盛勇表示，综合上述几个方面看，当前国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，国际贸易也在放缓，多数国家通胀压力明显上升，在这种情况下，今年上半年中国经济保持4.7%的增速，同时价格保持温和上涨，就业总体平稳，国际收支改善，特别是新兴领域新动能加快成长壮大。中国经济实现了质的有效提升和量的合理增长。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经记者表示，上半年经济数据反映了当前经济正处于从“速度型”向“质量型”换挡，并折射出在复杂外部环境与内需修复节奏调整下经济增长动力的深层结构性转型。展望下半年，经济走势仍将取决于政策发力的节奏与力度，宏观政策的着力点应由“铺摊子”向“提质效”进一步转化。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，今年二季度中国经济呈现外强内弱、新强旧弱的结构性分化格局。背后是近年国内制造业转型升级、培育发展新质生产力取得扎扎实实进展，叠加全球AI投资热潮涌动，但国内房地产市场仍处于调整状态。展望三季度，王青表示，预计GDP增速将有所回升，其中出口还将保持两位数增长，但增速有可能略有放缓，内需偏弱局面有望得到一定程度改善，进而推动经济增长动能回升。

2026-7-15 : 凌晨4点，河北的林平已经在厨房，给患鼻咽癌的父亲制作鼻饲流食。 父亲2020年又查出肝癌，每月都要去天津肿瘤医院，做免疫和靶向治疗，然后去北京西苑医院看中医。 林平并非没问过河北本地的医院，但治疗方案不同，更令他担忧的是急救拒诊——去年春节，父亲上颌动脉缓慢出血，“几乎流了三分之一脸盆的血”，但在当地连夜辗转了三家三甲医院均被拒收，最后联系临市的医生做栓塞术才保住命。 在林平的经验里，跨省辗转抗癌的方案最佳，林平如此过了19年。 一份突如其来的文件，打破了这份平静。 5月31日，河北省医保局联合卫健委、财政厅发布《关于促进群众就近就便就医的若干措施》（下称《若干措施》），提到降低跨省临时外出就医人员支付比例，门诊降低10个百分点，住院降低20个百分点。 这意味着，根据最新政策，如果林平带父亲去北京或天津（省外）看病，住院每花1万元，医保会少报销2000元；门诊每花费1万元，医保会少报销1000元。 但河北有自己的苦衷。 异地就医的便利化，像一柄双刃剑——在给患者打开生命通道的同时，巨额外流的医保资金，也让河北的医保基金承受着越来越重的压力。2024年，河北有接近34%的居民医保基金流向了省外，2023年也有31%流出。河北中部?地市2020~2022年间，对京津净流出的医保基金高达44.7亿元。 降低跨省医保结算的同时，河北在新政里也同步制定了提高省内医疗水平的方案和计划。 目的只有一个，河北想把病人和医保基金，都留在自己省里。 河北：“便利的代价” 接近河北医疗卫生体系的李晨，曾和多位河北地区医院院长交流过。 “以前，院长们抱怨最多的是无序外出就医，不需要备案或者审批，买张高铁票，直接就到京津就医了。”抬脚就走的就医便利，这是京津冀一体化推进的结果。 林平最有感触。从2007年，父亲患病起，他们就一直在天津肿瘤医院治疗。当时城镇居民医保刚刚起步，他还记得第一次到天津治疗时的情况，“当时花了47000元，报销了6000多元。”此后的19年，林平陪伴父亲往返于天津和河北，异地就医政策不断便利：直接结算机构不断扩大、备案制度逐步取消、报销待遇逐步同参保地拉齐。 可以说，河北参保群众在京津就医享受的待遇和体验与参保地完全无异，甚至由于京津的医保耗材和服务目录覆盖更全，河北参保群众还可以获得优于本地的医保待遇。 但便利的另一面是“虹吸”。 北京、天津拥有全国顶尖的医疗资源，而河北毗邻这两大医疗高地，患者外流几乎是必然。仅2024年，河北人到北京、天津就医就接近1500万人次。在北京丰台区，2025年异地来京直接结算的361.46万人次中，河北省患者就占了103.12万人次，高居全国第一。 这背后，是实打实的医保基金支出。仅在北京丰台区一地，2025年异地就医直接结算基金申报就达54.05亿元。 对河北医保基金来说，每一笔流向外省的费用，都是从本省口袋里掏出去的钱。怎能不焦虑？ 《中国医疗保障统计年鉴》（下称《年鉴》）的数据直观体现了河北医保基金外流，“失血”有多少。 2024年，河北省居民医保省外异地就医887.6万人次，位居全国第一，占全国居民医保异地就医人次的21.9%；基金支出209.7亿元，仅次于安徽，位居全国第二。比排名更让人担心的是增速，2024年河北省居民医保异地就医人次同比增长77%，基金支出同比增长21%，外流趋势仍在持续加速。 这就是说，在2024年，河北有接近34%的居民医保基金流向了省外，2023年也有31%流出。 “河北的医保基金外流比较严重，特别是京津，对河北虹吸巨大，降低报销比例可以直接减少医保资金的外流，把资金留在省内。”李晨表示，“这是新政出台的现实原因之一。 《若干措施》的出台，就是河北试图扭转这一局面的努力。 通读文件，核心逻辑很清晰：把患者留在省内。措施一升一降——升，省内跨市就医待遇，不再降低支付比例，执行与参保地同级别医疗机构相同的标准；降，跨省临时外出就医的报销比例，急诊抢救降10个百分点，其他临时就医人员住院降20个百分点、门诊降10个百分点。 河北并非毫无底气。近年来，京津冀三地已共建医联体150个，覆盖河北所有地市。2025年共有7196名京津专家到河北开展诊疗服务，门急诊接诊28.72万人次。国家区域医疗中心项目也在加速落地——此次《若干措施》也明确提出为引进的新技术、新项目开辟价格审批绿色通道。远程会诊的医保支付限价更是大幅提高，主任医师可达450元/日、知名专家600元/日。 “这是一套组合拳，不止是降低待遇，河北也想提高本地的医疗服务能力。”李晨说。 透过新政，或许能窥见河北的真实想法：既然留不住所有患者，至少要把那些“可走可不走”的病人摁在省内；对于真正需要顶尖医疗资源的重症患者，尽量通过远程会诊、专家引进等方式，把“京医”请到河北来。 所有目的依旧指向——把大量外流的医保基金留在河北省里，用在河北省里。 永恒的困局：“大鱼吃小鱼” 不止河北。 诸多紧邻医疗资源高地的省份，都难逃被虹吸的命运，全国以京津冀、长三角尤为典型。地理上的咫尺之隔，就是医保基金外流的天然通道。 “我们这里离市区一百多公里，离杭州也不过二百多公里，家庭条件好一点、疾病重一点的病人基本都去省外看病。”安徽某县级医院内科医生陈鹏表示，对于稍微拿不准的病例，医生不敢强留，患者也直接跳过市级医院，转头就奔了江浙沪的大医院。 《年鉴》数据显示，安徽和内蒙古自治区也是医保基金外流的“重灾区”。 2024年，安徽居民医保省外就医人次数达719.7万人次，基金外流229.6亿元，占基金收入的42%，外流占比居全国第二。内蒙古自治区居保省外就医128.5万人次，外流基金84.4亿元，虽然绝对值不高，但外流基金已占全省医保基金47%。 也就是说，内蒙古每支出1元居保费用，就有0.47元流向了外省医院。 即使是医疗资源丰富的江浙两省，在虹吸安徽等周边省份的同时，也难逃被医疗资源更丰富的上海虹吸的命运，“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的层层传导格局延续多年。 2024年，江苏和浙江职工医保异地就医（未区分省内外）的花费分别为292.0和253.6亿元，位居全国前二。 一位接近浙江医保局的人士向《健闻咨询》表示，“像浙江每年医保基金外流到上海的大概100多亿元，绝对值不低，但比例不算高。”而且，被吸引过去的很多患者是因为有些项目上海能报销，浙江却没有纳入医保。 这也是因为异地就医执行就医地目录、参保地待遇，纳入创新器械和服务最快的上海，快速涌入了一波周边地区的疑难杂症患者。比如，在上海，使用达芬奇手术机器人做4项指定的手术，医保可以报销80%，但在上海周边，即使是经济发达的江浙两省，想要用达芬奇手术机器人只能自费。 如此差异，在京津冀同样存在。 河北在此次新政中提到，在医保基金可承受的前提下，按规定将更多临床必需、群众费用负担较重的医疗服务项目和医用耗材纳入医保目录。而在《若干措施》发布前，河北医保部门就参照京津两地目录，将“支气管内镜定位检查术”等14个医疗服务项目纳入支付范围；将“软镜导管”等22种医用耗材纳入支付范围，缩小京津冀在报销目录上的差异。 缩小报销差异背后，是河北想把患者留下来的巨大诚意。 而诚意的背后，往往是隐藏的压力。医保基金持续外流，也正在影响河北当地的医院生态。在医保基金支出序列中，异地就医支付基金优先级高于本地就医，异地就医基金支出过快增长必然会挤压本地就医可支配基金，导致本地医院陷入低标入院、推诿重症分解住院、高套分值的怪圈。外地医院由于缺乏监管，也有低标入院、过度检查的冲动。 接近河北医保的赵亮表示，河北已经出台措施，对各类违规行为扣分并双倍扣款，“但管不到外地的医院”。 陈鹏对此也有直观感受：前些年患者外流最严重的时候，为了维持床位使用率和营收，难免会放宽住院指征，“像普通呼吸道感染，本来门诊就能解决，过去也有可能收进来住院”。 此外，本地可支配基金减少，还可能会导致DRG、DIP点值贬值加速。“近几年河北各市DIP点值持续小幅下降，核心诱因是异地就医基金外流。”赵亮说，前两年，环京地市跨省医保支付年均增速10%~22%，DIP点值年均下降3%~7%，明显高于冀南地区。 流出地需先垫付外流基金，再等待统一划拨回来。“河北外流多的市，常年垫付数亿元，占用医保流动性。” 更令流出地担心长期恶性循环，医疗资源高地虹吸走的不止是患者和基金，还有人才。 “疑难病症都到了北京天津，河北医务人员的技术靠什么提高？”李晨说，三级医院国考中，河北没有一家医院进入全国百强，“病人都走了，医生靠什么提升？” 今年内河北每个地市要确定两个县，进行县域医共体打包支付试点，落实结余留用、超支分担机制，调动医共体的积极性，把患者留在县里，从而减少基金外流。 据李晨了解，河北还有地市正在探索转诊制度，建立转诊评估中心，对异地就医患者做前置甄别，本地可治的病例就地承接，确需外转的再放开，把分级诊疗的分流逻辑落地。 降比例，拦患者，是不是真办法？ 多地收紧异地就医报销，其实低调进行了一阵子。 长三角某市医保局人士黄鑫观察到，“宽松都是以前的事情了，从2024年下半年开始，都在收紧。”原先备案可以先承诺再补齐材料，现在必须通过审核后才能去就医，否则可能不予报销或者无法直接结算。 从事异地就医研究的学者王超也发现，不止是河北，长三角的几个省份，也在研究限制异地就医的措施。 2024年底安徽医保发文明确，跨省异地就医住院起付线按总费用的20%计算，办理转诊手续的报销60%，未办理的报销50%，起付线和报销比例相较本地就医均有较大差距。大病保险也根据是否办理转诊手续下降10个百分点和20个百分点。 2025年，内蒙古医保也出台规定建立异地就医转诊制度，将跨省临时外出就医人员细分为“异地转诊就医人员”和“其他临时外出就医人员”两类，不经转诊的临时外出就医，报销比例降低10个百分点。 各地政策文件密集出台，但谈起效果，不少医保人士心里没有底。 “医保局手里工具有限，只有一个差别化支付，它只能起到引导作用。” “通过降低报销比例这种纯医保手段去限制异地就医，作用非常有限。”王超也持相同观点，当患者真正遇到重疾时，报销多或少10个百分点，并不是患者最关心的。 而且，降低报销比例等同于将医保负担转嫁给患者个人，“从福利角度讲，这是没有意义的”。设立医保制度的初衷，也是保障患者就医，而非确保基金安全。 从结构上看，各地限制异地就医，主要关注的是临时外出就医人员，其实只占异地就医总量的一小部分。“我们研究发现，异地就医人群中，一半以上是在异地长期居住的人员，这些人不可能再跑回老家看病。”一位学者表示，因此只降低临时外出人员报销比例，对于减少基金外流，效果可能低于预期。 异地就医出现的根本原因还是地区医疗资源差异，医保政策仅仅是协同配套政策，要把患者留在当地，根本还是要提高医疗水平，同时做好分级诊疗。黄鑫最后表示，“如果只通过经济杠杆降低比例，不科学也不合理。” 参考资料： 《河北降低省外异地就医报销?例有何考量？》，《财新》 《代表通道上，她分享的故事情暖京津冀》，长城网 受访者均为化名。

2026-7-15 : 6月出口同比27.0%，高于前值的19.4%。这一表现超预期，9.5%的环比也属于过去十年同期环比最高。上半年出口累计同比达17.6%，从年度数据看属2012年以来次高，仅次于全球出口份额显著上升的2021年。在内需不足的时段，出口提供了今年经济的重要支撑。 AI是出口主要带动之一。从主要目标区域来看，对韩国出口、对中国台湾出口增速相对较高，分别达42.6%、43.8%，应与同期AI产业链内贸易的活跃有关。对东南亚、非洲、拉美出口等南方国家小幅快于整体，显示“南方国家工业化”的驱动。对欧美出口低于整体，但也在双位数区间。 南方国家是我国最大的市场之一，上半年对东南亚、拉美、非洲、俄罗斯、印度合并已占比39%左右；其次是欧美，合并占比25%左右；对中国香港、中国台湾出口合并占比13%左右；对日、韩出口合并占比8%以上，其中对韩出口增长很快，已占4.4%。 AI产业趋势影响下，半导体产业链出口在继续加速。6月中国集成电路出口额同比121.9%，继续创年内新高，年内整体是逐步加速的过程。今年上半年集成电路、自动数据处理设备这两个门类合计占出口比重为14.8%，合并增速为67.5%。扣除这两个门类后的上半年出口同比增速为11.8%。 可以相互印证的是，前6个月韩国半导体出口也在震荡加速。1～2月韩国半导体出口同比为131%，3～4月分别上行至151%、174%；5～6月分别上行至169%、200%。 在《长波与分化：2026年中期宏观展望》中，我们认为：目前不是上一轮康波的“萧条期”，而是新一轮通用技术变革带动的康波周期前段，可再生能源、人工智能、具身智能等将是本轮长周期的主要产业驱动，分别类似于工业革命时代的煤炭、蒸汽机、动力织布机。目前处于新技术的导入期，能源需求、AI基础设施投资、亚洲出口验证之间形成一个共振闭环。其中美国受益于算力资本开支，韩国受益于半导体周期和存储需求，中国受益于硬件制造链扩张。2026年这一链条景气度持续扩散，是上半年全球资本市场追逐的“确定性”。 上述链条仍是基本面的重要观察线索。韩国7月前10天出口同比增速为193%，略低于6月全月增速。需要注意的是：（1）目前出口对应的是几个月前的订单，从PMI新出口订单看，3～4月曾有一轮高斜率加速，但5～6月相对波动；（2）上半年包含产业链涨价的贡献，从出口数量来看，4～6月中国集成电路出口同比分别为3.6%、2%、-0.4%。TrendForce预计三季度存储价格涨幅将会收敛；（3）三四季度基数略高于上半年。所以，中性情况下下半年集成电路出口可能会从“加速扩张”转“减速扩张”。 欧洲高温背景下的中国家电出口也是市场的关注点。从6月数据来看，中国家电出口同比增长15.3%，确实明显快于前值的9.4%和前5个月的4.3%。海关总署也公布了一系列数据，包括今年上半年中国对欧盟空调出口同比增长43.2%，免安装移动空调增幅超过70%。中国空调品牌市占率从2023年的27%提升至41%。 海关总署指出，手机、电脑和家电代表的“老三样”也持续在稳外贸中发挥重要作用。另外值得注意的是，汽车出口在3～5月减速之后，6月似乎出现新一轮加速，单月同比达69.6%。 新一轮技术革命和康波周期启动是当前全球宏观面的主要线索之一，它对宏观经济、产业格局、资产定价均带来深刻影响，高端制造出口也是基本面景气度较高的领域。同时需要注意的是，康波对应中长期的产业趋势；但并不对应短周期的单边趋势。在《非线性征途：上一轮康波的三段演进和数轮波折》，我们复盘了第五轮康波周期（信息技术革命），从中可以看到它在五十余年的周期中经历了三大阶段，每个阶段都有两轮波折，基本上每六七年都会经历一轮幅度较大的基于供求关系的产业调整，不存在“黄金十年”这样的单边坦途。对于下半年来说，欧美资本开支情况、中韩出口数据均需密切跟踪。 （作者系广发证券首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-7-15 : 近日，乐舞诗画国际巡演项目《乐动敦煌·盛世妙音》在上海YOUNG剧场热演。上海站演出将持续至7月19日。 走进剧场，如同步入一场跨越千年的敦煌之旅，展览、市集、互动等多元体验，让观众在观演之前便沉浸在浓郁的丝路风情之中。 作为全球首部洞窟式沉浸体验剧《乐动敦煌》的衍生之作，该剧以敦煌藏经洞古乐谱为创作根基，以西域乐师白歆探索东西方音乐融合为叙事线索，复原壁画中琵琶、莲花阮、筚篥、笙等古乐器。全剧以“品弄”“急胡相问”“撒金砂”等15首新编敦煌古乐串联起“序”和“入画”“思乡”“幻化”“辉煌”四个篇章，再现莫高窟壁画中乐舞诗画交融的盛景。舞台上，胡旋舞飞旋如风，金刚舞刚劲有力，复原的古乐器奏响千年乐音，敦煌壁画中的乐舞盛景在当代重生。 音乐创作方面，遵循古乐谱多次变拍的特点，运用七拍、十一拍等不规则节拍，糅合中古调式与拉格、木卡姆等异域音阶，融合电子、摇滚等现代风格，打造出兼具古典韵味与当代审美的敦煌乐音。舞台呈现借鉴莫高窟57窟、220窟等经典壁画元素，配合多媒体影像与舞台机械，营造沉浸式体验。 目前，项目部分曲目已先后亮相澳门、新加坡、巴拿马、古巴、加拿大等国内外文化晚会及国际展会，收获海内外好评。该项目由甘肃演艺集团文旅产业有限公司与北京良田文化传播有限公司共同主办。 上海站演出期间，剧场同步推出“敦煌文化月”主题活动，包括敦煌诗画当代艺术展、敦煌艺术研学、敦煌市集文创、伎乐天机器人导览等内容。每场演出前后，观众可与舞者互动合影，不少观众还穿上敦煌主题服饰前来观演。剧场前厅的敦煌市集人头攒动，二楼的伎乐天机器人导览则成为亲子家庭的打卡热点。演出还在金茂大厦88楼、上海梅龙镇酒家等地标同步举行平行主题活动。未来，该项目将持续拓展全国巡演与国际巡演版图，打造以敦煌乐舞为核心的国际化文化传播品牌。

2026-7-15 : 今年上半年，国产全球首创新药获批数量再创新高。但随着越来越多“全球新”药在中国首发上市，并于同年参与“国谈”，创新药行业人士也萌生一层新的担忧：本土市场的普惠定价，是否会折损其在全球市场的溢价空间？ 国家药监局近日披露的最新数据显示：截至6月底，国家药监局今年共获批 “全球新”创新药38个，包括20个化学药品，17个生物制品和1个中药。 其中，国产首创新药上市数量已超过去年全年。在前述38个创新药中，有11个是新靶点、新机制的药品，并且均为自主研发的国产创新药；而2025年我国批准的11个新靶点、新机制药品中，4个是国产创新药，占比不到一半。 新靶点、新机制创新药，是指全球范围内，针对某一靶点或者某一作用机制开发上市的药物，也是全世界第一个走通这个治疗路径的药物，也即通常业界所说的首创（FIC，first-in-class）药。 7月14日，国家医保局发布“关于公布通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整形式审查的申报药品名单的公告”。第一财经注意到，在这份最终版形式审查目录清单中，不乏今年上半年获批的全球新药的身影。 在国产FIC中，科济药业研发，全球首款针对实体瘤的CAR-T产品——舒瑞基奥仑赛注射液，以及百利天恒研发，全球首款双抗ADC药——伦康依隆妥单抗(iza-bren)，均在今年6月22日获批上市，并已依据预申报机制，分别进入了“国谈”商保目录和基本医保目录形式审查的清单。 今年，国家医保局启动“国谈”预申报，允许接近获批的创新药有机会在当年衔接进入医保和商保目录申报流程，避免因行政审批节奏滞后，影响患者用药可及性。 此外，今年1月获批、全球首个靶向乙肝/丁肝病毒抗体药立贝韦塔单抗，其研发药企华辉安健也与百利天恒做出了类似的选择：直接参与基本医保目录谈判。作为全球FIC，它们理应也具备商保目录协商的资质。 之所以放弃商保目录的申报，甚至没有选择“双申报”。在近日举办的北京·昌平生命科学论坛期间，百利天恒董事长朱义接受第一财经采访透露，是因为立足当下“无论是从覆盖面还是覆盖深度来看，医保准入都是创新药商业化的最优解。” 但朱义同时也对本土市场“以价换量”会否影响到伦康依隆妥单抗的全球商业定价，表示担忧。 “不讳言，这层顾虑在我们内部权重极高。我们正走在一条少有人走过的路上：过去很长一段时间，创新药行业都默认‘美国首发即全球首发’的逻辑，即便近年来‘中美双报’渐成趋势，但中国自主研发的FIC药物在本土获批时间比美国提前三年的情况，几乎没有先例可循。”朱义说。 至于上述提及的另一款国产FIC——立贝韦塔单抗，业界对其参与今年基本医保谈判已有预期。一方面，该药的治疗适应证人群很小，企业的商业渗透空间有效。根据《2024年全国法定传染病报告》，国内丁肝年新发病例仅177例/年；另一方面，乙肝和丁肝均为法定乙类传染病，公共卫生意义较大。 根据国家医保局官网公示的企业申报材料，立贝韦塔单抗注射液挂网价为5666元，按体重65kg计算，常规剂量为 10mg/kg，每2周1次，年治疗费用为441948元。 对于医保外药品参与医保谈判，业界常有“（年治疗费用）五十万不谈，三十万不入”的说法。也就是说，目前来看，立贝韦塔单抗的定价超过了医保准入限额。 伦康依隆妥单抗的情况与之类似。朱义表示，作为新上市FIC药，企业对伦康依隆妥单抗的价格预期较高，但该药仍会遵循“五十万不谈”的规则。至于“三十万不入”，朱义认为，考虑到这是一款中国自主研发的全球首创新药，加之今年国家明确将生物医药列为支柱性产业，所以“未来医保谈判的标准也可能发生变化”。 国家医保局称，今年有一些价格较为昂贵、可能超出基本医保保障能力的药品通过了基本医保目录初步形式审查，仅表示该药品符合申报条件，获得了进入下一个环节的资格。这类药品最终能否进入基本医保目录，还需要经过严格的专家评审，以及后续的独家药品谈判、非独家药品竞价等程序才能最终纳入目录。 而从更长远来看，朱义认为，“中国创新药产业的市场潜能和支付格局未来一定需要商保去打开，这一点毋庸置疑。” 中国医药创新促进会首席专家宋瑞霖日前在谈及中国创新药产业发展时也提到，中国创新药企业的研发和对外授权（BD）能力强，但短板在于产业化能力和战略性商业化能力严重不足。短板背后则是由于没有强大的国内市场支撑。当下，中国的创新药产业首先需要对内扩大市场，核心就是应建立起多元支付体系。而商业健康险的引入和管理正是关键突破口，这不再是“做不做”的问题，而是“如何做”的问题。

2026-7-15 : 中国电力企业联合会14日发布的《中国电力行业年度发展报告2026》显示，预计2026年全国全社会用电量同比增长5%-6%，全年新增发电装机约4亿千瓦，新能源仍是新增电源装机主体，新增常规电源1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。 关于今年电力供需形势，报告指出，2026年全国电力供需呈总体平衡态势，夏季局部地区平衡偏紧。迎峰度夏期间，部分区域部分省份电力供需平衡偏紧，若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，需要供需两侧协同发力，利用好跨省跨区余缺互济作用，全力保障系统安全稳定运行和电力可靠有序供应。 近期中央密集部署统筹推进新型电网、算力网等 “六张网”建设。作为新型能源基础设施的重要组成、新型能源体系和新型电力系统构建的关键环节，新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。 中电联规划发展部主任张琳在报告发布会上表示，“十五五”期间，将围绕输电通道布局优化、骨干网络建设加强、新型配电系统构建、储能和充电设施完善等方面，加大基础设施投入，夯实网络基础，同时充分运用人工智能赋能电网数字化转型，提升系统协同和调节能力，更好保障高质量发展对能源的多元化需求。 他介绍，从重大工程和投资拉动看，“十五五”期间，将新增投产15回左右特高压直流输电通道，西电东送规模超过4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000万千瓦；同时还将推动配电网数智化升级改造，加快智能微电网发展，推动车网互动网络升级，带动“十五五”全国电网固定资产投资达到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。电网工程具有投资规模大、产业链条长、辐射带动力强等特点，对稳增长具有积极拉动作用，也为经济社会高质量发展提供了重要支撑。 作为同属于“六张网”之一的算力网及相关基础设施，近年来呈现快速发展态势。据国家数据局发布数据显示，截至今年3月底，我国智能算力规模188万PFLOPS（FP16），智算规模位居全球第二。算力基础设施的快速发展带动用电需求快速增长。 据国家能源局发布数据显示，2025年全国数据中心用电量约1700亿千瓦时，占全社会用电量比重约1.6%，其中全国一体化算力网络8大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。 “算力的尽头是电力，推动算电协同是下一步我国赢得算力产业全球竞争优势的必然途径。”张琳说，预计“十五五”时期，全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。 张琳表示，未来，应按照“以电强算、以算促电”的思路，统筹能源资源配置与算力设施建设，多维度推进算电协同。规划布局方面，对于西部地区的算力设施，统筹国家算力枢纽布局与大型新能源基地规划，推进算力设施与电力设施协同建设；对于东部地区的算力设施，推动分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同规划，就近响应算力需求。 此外，在政策体系方面，因地制宜推动算力企业开展绿电直连、源网荷储一体化等新业态，提升绿电消费比重，鼓励算力设施作为灵活调节资源参与电力市场，推动算力设施与新型电力系统良性互动。在运行调节方面，统筹通算、智算、超算等不同类型算力设施用电特性和调节潜力，优化算力负荷安排，保障算力设施稳定供电的同时，以电力时空价格信号为指引引导其主动适应系统调节需求。

2026-7-15 : 持续加力打击财务造假行为，将是“十五五”时期会计改革发展工作一大重点。 近日，财政部公开《会计改革与发展“十五五”规划（征求意见稿）》，在7月26日之前公开征求意见。 根据会计“十五五”规划意见稿，“十四五”时期财会监督工作持续加强，打击财务造假“清存量、遏增量”效果初步显现。不过当前会计领域存在的短板之一，是打击财务造假还需持续发力、标本兼治。为此，“十五五”时期会计改革与发展主要目标之一是更好发挥会计监督作用，包括进一步理顺打击财务造假工作机制，推动财务造假存量加快出清、增量得到有效遏制。 具体来看，会计“十五五”规划部署的重点任务之一是严厉打击财务造假，具体有5项举措： ·严格落实会计法等法律法规，聚焦国计民生重要行业和关键领域持续开展会计信息质量检查，以“清存量、遏增量”为目标，严肃查处财务造假行为 ·严厉打击虚构经济业务、虚增利润粉饰报表、编制虚假财务会计报告等违法违规行为，深挖造假链条，依法查处第三方配合造假行为，加快出清造假存量。 ·坚持关口前移、防患未然，健全常态化监测预警机制，运用大数据、信息化手段提升监管能力，源头遏制造假增量。 ·以查处严重违法行为和性质恶劣案件为抓手，对涉案单位和责任人依法追责问责。 ·强化执法信息公开和新闻宣传，发布会计信息质量检查公告和典型案例，持续发挥“以案释法”作用，推动单位有效执行国家统一的会计制度，健全完善内部控制体系。 近些年国家修订了会计法、注册会计师法等相关法规，其中一大变化就是大幅提高处罚标准，加大财务造假等会计违法行为法律责任追究力度。比如近期修订后的《中华人民共和国注册会计师法》将于明年起实施，其中一大变化是将违规出具报告的处罚额度由现行法的最高处违法所得5倍罚款提高至10倍；情节严重的，暂停业务直至吊销执业许可。 近些年财政部也不断加大会计信息质量检查力度。比如，根据财政部会计信息质量检查公告数据，2020年财政部组织各地财政厅（局）检查会计师事务所数量约1053家，而2025年这一数字增至2363家。 财政部数据显示，2025年各地财政部门共对282家会计师事务所、701名注册会计师，43家资产评估机构、118名资产评估师作出行政处罚。其中，19家会计师事务所被吊销执业许可，73家会计师事务所被暂停经营业务，228家会计师事务所被警告，200家会计师事务所被没收违法所得及罚款共计3769.82万元 近年相关部门也曝光一些涉及财务造假上市公司会计师事务所处罚典型，加大处罚力度。 比如，今年4月财政部、证监会发布对中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“中兴财光华”）的行政处罚决定，罚没金额共计2.52亿元。另外中兴财光华被暂停经营业务1年等。这一处罚跟其涉及财务造假的“东旭系”相关审计项目关系密切。

2026-7-15 : 7月15日，国家统计局城市司高级统计师杨彩芳解读2026年6月份商品住宅销售价格变动情况统计数据。 2026年6月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降或持平，一二三线城市同比降幅总体继续收窄。新建商品住宅销售价格环比上涨城市个数比上月继续增加。 一、一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降或持平 6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.3%、0.2%和0.3%，北京下降0.3%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个，为2025年5月以来最多。 6月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.4%、0.4%和0.3%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月减少1个。 二、一二三线城市商品住宅销售价格同比降幅总体继续收窄 6月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.3%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降2.1%、2.6%和3.6%，上海上涨3.1%。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.1%，降幅收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.2%，降幅与上月相同。 6月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降4.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降5.5%、3.2%、6.1%和4.7%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.4%和6.0%，降幅分别收窄0.3个和0.2个百分点。

2026-7-15 : 当地时间周二，上任美联储掌门人仅两个月的凯文?沃什站在了众议院听证会会场。 在听证会上，沃什表示充分清楚高通胀给美国民众带来的生活压力，将持续把抗通胀作为政策核心，推动美联储内部改革，并重申将维护央行独立性。 向通胀宣战 按照美国法律规定，美联储主席每年需两次赴国会提交《货币政策报告》，并接受议员质询。沃什在书面证词中表示，他延续了近期对抗通胀的强硬措辞，同时肯定美国经济韧性，并看好企业投资、尤其是人工智能领域投资带来的长期红利。 沃什在书面开场陈述中表示：“委员会全体成员绝不容忍通胀长期居高不下，我们坚定致力于恢复物价稳定。这也是6月议息会议的核心议题，本次会议我们将联邦基金利率目标区间维持在 3.50%–3.75% 不变。” 当天发布的数据显示，受能源价格回落拉动，美国6月整体CPI环比下跌0.4%，核心物价环比持平，通胀同比增速显著降温，但当前同比水平依旧高于美联储2%的通胀目标。“有些人看到今早的数据，就宣称任务完成、万事大吉。我绝不认同这种看法。”沃什告知国会众议员。 沃什称：“美联储的第一要务是制定恰当的货币政策，尽可能做到精准到位。这是我们始终清晰、不变的政策航向，是指引我们所有决策的核心准绳。只要货币政策制定得当 ——而我们必将做到 ——过去五年持续的通胀飙升终将成为历史。” 对于整体经济基本面，沃什评价：“美国经济保持稳健扩张，面对各类外部冲击展现出强劲韧性。国会赋予美联储双重使命，我们不会偏重其一、轻视另一。物价稳定与充分就业并非二选一的取舍难题，两项目标我都会全力推进。” 美联储主席称，企业投资是当下经济环境中 “最亮眼的特征”。企业投资增速迅猛且仍在持续加快，核心驱动力是大规模数据中心建设，以及配套人工智能硬件、软件产生的巨大需求。“人工智能产业扩张最终能为经济带来多大红利，目前尚无定论，但可以预见，如今单独定义的‘人工智能投资’，未来会成为常规商业投资的一部分，不再特殊区分。” 沃什曾称人工智能能压低通胀、为降息创造条件；如今谈及这类议题，他的措辞变得充满附加前提、不再绝对化。在听证会前递交给国会的《货币政策报告》中表示，人工智能投资反而推高部分物价；其他美联储官员也提到，AI 推动软件成本上涨，从全新维度带来通胀压力。 沃什随后详细介绍了自己新设的五大专项工作组，将全面复盘美联储各项运行机制，五大小组分别聚焦：央行沟通机制、科技应用、资产负债表管理、经济数据体系、通胀分析框架。他表示，这一系列专项调研标志着 “美联储翻开全新发展篇章”，也是他去年承诺的 “运行机制变革”的落地举措。 对于外界关注的缩表议题，沃什强调，资产负债表是货币政策的一部分，他并不寻求让美联储的资产负债表回到2006年水平、即回到多轮QE前的水平。但他认为，存在一种“可持续的均衡状态”，资产负债表规模将小于目前6.74万亿美元的水平，这种改变不会一蹴而就，任何变革都将经过深思熟虑，且从决策到最终落实需要“相当长的时间”。 沃什表示，他对美联储的资产负债表政策持保留意见并非新闻。但他不愿预判针对美联储这一领域的工作组会得出何种结论，并表示任何变革都会经过充分沟通。“在未向（美联储货币政策）委员会及广大金融市场发出充分预警的情况下，绝不会对资产负债表政策进行任何调整。” 维护独立性 周三，沃什还将出席参议院银行委员会听证会。4月底该委员会举行党派分歧投票通过了他的主席提名；民主党议员格外担忧他与美国总统特朗普过从甚密，质疑其能否真正保持政策独立。 特朗普提名时曾直言，只会推举确定会降息的人选。沃什上任初期一系列动作，反而显现出与白宫刻意保持距离的姿态。上周，沃什牵头组建的多支专项研究工作组，入选人员清一色专业顶尖人才，没有其他政府机构常见的意识形态派、党派政客。 沃什周二表态，若遭到特朗普施压，他将坚守本职履职。这也是上任以来，他首次正面、直接回应自己会如何应对前任鲍威尔任期内长期承受的白宫政治压力。 听证会上，众议院金融服务委员会议员提问：若特朗普持续施压美联储，甚至效仿此前试图解雇美联储理事莉萨?库克的手段干预央行，你将如何应对？ 沃什回应，美国最高法院近期作出裁决，重申美联储拥有独立制定货币政策的法定权利。即便白宫将矛头对准他本人，“我也会一如既往履行本职工作。”沃什对议员说道，这番表态与前主席鲍威尔当年被问及解雇风险时的回答高度相似。“美联储围墙之外充斥着各类政治博弈，但央行内部必须隔绝政治干扰。只要内部存在政治化倾向，我们就会彻底清除。” 多名议员追问，即便总统持续施压降息，他是否仍会依据经济数据独立制定政策。沃什明确回应：“美联储的独立性神圣不可侵犯。只有保持独立、且市场公认我们不受政治左右，美联储的公信力才能稳固，这也是我们做好本职工作的根本前提。” 约翰斯?霍普金斯大学经济学教授、鲍威尔前首席顾问乔恩?福斯特评价：“市场原本担心他会沦为白宫‘提线木偶’，但美联储宣布维持利率不变后的首场新闻发布会就打消了这份顾虑。沃什全程表态偏向维持高利率，丝毫没有宽松倾向。”福斯特补充，这批工作组人选进一步印证了这一判断：团队集结知名经济学家、企业高管与各国央行从业者，正如沃什对外承诺的，他们将以中立身份研判新旧经济议题。 不少官员最初深得特朗普青睐，后续却失宠。沃什未来数月也可能面临同样考验：若通胀持续居高不下，美联储同僚支持加息的声音越发强烈，他将被迫与白宫意愿相悖。特朗普政府还计划继续解雇美联储内部民主党任命理事（包括鲍威尔），届时沃什要么像前任一样捍卫央行制度，要么惹怒总统。但至少当下，沃什选择采信特朗普在其就职仪式上的表态 ，“不用看我的脸色行事。” 前克利夫兰联储主席洛蕾塔?梅斯特表示：“总统嘴上说任由凯文自主判断，谁也说不准这份包容能维持多久。但就目前来看，一切进展顺利。”她评价沃什搭建的专项工作组阵容 “前景可期”。

2026-7-15 : 据国家统计局，上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长，民生保障有力有效，发展韧性持续彰显。 初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分产业看，第一产业增加值31522亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值250473亿元，增长3.9%；第三产业增加值413709亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.9%。 一、夏粮增产丰收，畜牧业平稳增长 上半年，农业（种植业）增加值同比增长3.6%。全国夏粮总产量15075万吨，比上年增加100万吨，增长0.7%。上半年，猪牛羊禽肉产量5050万吨，同比增长4.3%，其中，猪肉、禽肉产量分别增长3.3%、9.4%，牛肉、羊肉产量分别下降1.0%、3.9%；牛奶产量增长2.4%，禽蛋产量下降2.2%。二季度末，生猪存栏42491万头，同比增长0.1%；上半年，生猪出栏37246万头，增长1.7%。 二、工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好 上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.6%，制造业增长5.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.5%。装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.3%；股份制企业增长5.9%，外商及港澳台投资企业增长3.2%；私营企业增长4.6%。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长48.5%、39.3%、28.0%。6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月加快0.8个百分点；环比增长0.76%。6月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点；企业生产经营活动预期指数为54.3%，上升0.4个百分点。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31440亿元，同比增长18.8%。 三、服务业平稳增长，现代服务业发展向好 上半年，服务业增加值同比增长5.2%。其中，租赁和商务服务业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，住宿和餐饮业增加值分别增长11.9%、10.7%、6.7%、5.0%。6月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%，比上月加快0.3个百分点。其中，租赁和商务服务业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数分别增长9.7%、9.6%、5.8%。1—5月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长6.6%。6月份，服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点；服务业业务活动预期指数为56.0%，上升0.6个百分点。其中，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。 四、消费市场继续扩容，服务零售较快增长 上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额215506亿元，同比增长1.2%；乡村消费品零售额33216亿元，增长2.5%。按消费类型分，商品零售额220467亿元，同比增长1.1%；餐饮收入28255亿元，增长2.8%。基本生活类和部分升级类商品销售较快增长，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长7.4%、6.7%、14.4%。6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，上月为下降0.6%；环比增长0.38%。上半年，全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%。其中，网上商品零售额64296亿元，增长4.8%；网上服务零售额36419亿元，增长6.0%。 五、固定资产投资下降，知识产权产品投资增长加快 上半年，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%；扣除房地产开发的固定资产投资下降2.7%。其中，知识产权产品投资同比增长9.4%，比一季度加快1.5个百分点。分领域看，基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%，房地产开发投资下降18.0%。全国新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%。分产业看，第一产业投资同比增长0.9%，第二产业投资下降1.1%，第三产业投资下降8.4%。民间投资同比下降8.5%；扣除房地产开发的民间投资下降4.9%。高技术产业投资同比增长4.6%，其中航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长23.3%、8.1%、15.5%。6月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.37%。 六、货物进出口快速增长，贸易结构继续优化 上半年，货物进出口总额254686亿元，同比增长16.9%。其中，出口147314亿元，增长13.4%；进口107372亿元，增长22.1%。对共建“一带一路”国家进出口增长14.8%。民营企业进出口增长17.0%，占进出口总额的比重为57.0%。机电产品出口增长20.1%，占出口总额的比重为63.5%。6月份，进出口总额47823亿元，同比增长24.2%，比上月加快7.3个百分点。其中，出口28207亿元，增长20.8%；进口19616亿元，增长29.4%。 七、居民消费价格温和上涨，工业生产者价格同比上涨 上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.2%，衣着价格上涨1.6%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格上涨1.9%，交通通信价格上涨1.8%，教育文化娱乐价格上涨1.2%，医疗保健价格上涨2.0%，其他用品及服务价格上涨11.6%。在食品烟酒及在外餐饮价格中，猪肉价格下降13.4%，粮食价格下降0.3%，鲜果价格上涨1.5%，鲜菜价格上涨4.1%。6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.3%。上半年，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%。其中，6月份核心CPI同比上涨1.0%。 上半年，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.5%。其中，6月份同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；环比下降0.3%。上半年，全国工业生产者购进价格同比上涨2.4%。其中，6月份同比上涨6.4%，环比下降0.2%。 八、就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降 上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.0%；外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.8%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.2小时。二季度末，外出务工农村劳动力总量19227万人，同比增长0.5%。 九、居民收入平稳增长，农村居民收入增长快于城镇居民 上半年，全国居民人均可支配收入22981元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入30126元，同比名义增长4.4%，实际增长3.4%；农村居民人均可支配收入12699元，同比名义增长6.4%，实际增长5.5%。从收入来源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长5.3%、6.5%、1.1%、5.8%。上半年，城乡居民人均可支配收入比值（以农村居民为1）为2.37，同比缩小0.05。 总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

2026-7-15 : 【财经日历】 国家统计局公布上半年国民经济数据 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 美国6月PPI 加拿大央行公布利率决议 2026中国(广东)一东盟贸易促进与供应链合作机制对接交流会(广州,7/15-7/16) 财报发布：阿斯麦、摩根士丹利、贝莱德 ??央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。 ??长鑫科技公告，公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为8.66元/股。投资者可按该价格在2026年7月16日（T日）参与网上和网下申购，申购环节无需缴纳申购资金。其中网下申购时段为当日9:30-15:00，网上申购时段为9:30-11:30、13:00-15:00。本次发行初始股份数量为668808.8608万股，约占发行后总股本的10.00%，同时授予中金公司不超过初始发行股份15.00%的超额配售选择权。本次发行价对应的2025年扣非前后孰低摊薄后市盈率为308.92倍（未行使超额配售选择权情形下），高于行业平均市盈率76.32倍及可比公司平均市盈率134.62倍。本次发行预计在超额配售选择权行使前募集资金总额约579.19亿元，扣除发行费用后净额约576.38亿元。 ??生态环境部、国家发展改革委等六部门联合印发《固体废物污染防治“十五五”规划》。《规划》提出了未来五年的总体目标：?到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，固体废物综合治理能力和水平显著提升，固体废物信息化监管“一张网”实现重点领域全覆盖，建成一批“无废城市”。其中危险废物填埋处置量占比由2025年约13%降至10%以内，重点一般工业固体废物贮存填埋量占比由约56%降至30%以内，危险废物相关单位全过程信息化监管覆盖率要达到100%。非法倾倒和非法处置固体废物事件发生率指标，到2030年要大幅降低。 ??据央视新闻，当地时间7月14日，美国中央司令部称，美军于美东时间当天15时（德黑兰时间14日22时30分）开始对伊朗发动新一轮打击。美军同时正在为恢复针对伊朗港口和沿海地区的海上封锁做准备，“该封锁于美东时间当天16时（德黑兰时间14日23时30分）正式生效”。 ??据央视财经，美联社报道，当地时间7月14日，美联储主席凯文·沃什为首次国会作证准备的证词显示，沃什誓言要让高通胀成为“过去式”，但他并未就下一步举措给出任何信号。沃什在证词中表示，美联储决策者“对持续高企的通胀绝不容忍”，并强调“我们有着恢复物价稳定的坚定决心”。然而，美联储负责制定利率的委员会共有19名成员，其中约半数预计需要在年底前上调基准利率以遏制通胀，另有近半数成员倾向于维持利率不变甚至降息。沃什面临着严峻挑战：既要协调意见分歧的委员会，又要应对瞬息万变的经济前景。秉持其减少对美联储政策进行前瞻性指引的一贯立场，他在证词中并未暗示是否有必要加息来对抗通胀。根据美联储首选的衡量指标，目前美国个人消费支出价格指数同比涨幅已达4.1%，远高于2%的目标水平。沃什将于当日上午晚些时候向众议院金融服务委员会发表证词，随后接受该委员会成员的质询。 ??据央视财经，美国劳工部7月14日发布的数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，剔除食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比上涨2.6%。分析人士表示，美国6月CPI相较5月4.2%的同比涨幅有所放缓，主要是因为6月中旬美国和伊朗之间达成谅解备忘录，国际油价从高位回落。然而，近日美伊再度开火，霍尔木兹海峡局势骤然升级，国际油价应声上涨。根据美国汽车协会的数据，本周一，全美汽油平均价格从一周前的每加仑约3.80美元上涨至3.87美元。分析人士指出，近期美联储官员对通胀上行风险的警惕明显增强，一些官员的表态可能暗示美联储年内将重启加息。德意志银行预计，美联储将在9月和12月分别加息25个基点，将联邦基金利率升至4.1%，随后在2027年全年维持不变。 ??当地时间周二，美股三大股指全线上扬。截至收盘，道指涨0.02%，纳指涨0.90%，标普500指数涨0.38%。 龙头科技股涨跌互现。英伟达收涨4.06%，谷歌涨1.99%，Meta涨0.66%，特斯拉涨0.34%，亚马逊涨0.07%。下跌阵营中，SpaceX收跌2.20%，微软跌1.55%，苹果公司跌0.77%，奈飞跌0.41%。 芯片股日内涨势汹汹，VanEck半导体ETF（SMH）收高2.51%。SK海力士ADR收盘暴涨27.29%，闪迪涨5.01%，美光科技涨4.92%，科磊涨3.65%，泰瑞达涨3.55%，应用材料涨3.53%，AMD涨2.57%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克金龙中国指数收跌0.11%。百度跌3.23%，网易跌2.31%，拼多多跌0.77%，哔哩哔哩跌0.63%，知乎跌0.46%，京东跌0.14%，微博跌0.13%，阿里巴巴跌0.03%。 上涨阵营中，小鹏汽车收涨3.17%，爱奇艺涨2.65%，理想汽车涨2.38%，新东方涨1.91%，富途控股涨1.85%，蔚来涨1.73%，老虎证券涨0.65%，腾讯控股涨0.57%。 6天3板宿迁联盛：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 中航光电：子公司翔通光科技订单非常饱满 部分已排到27年 *ST高科：因涉嫌挪用资金 实控人曹龙、贺怡帆被刑事立案 赛意信息：拟采购高性能算力服务器 合同总金额不超50.79亿元 盛新锂能：调整2025年度定增方案募资上限为53亿元 万华化学：子公司匈牙利宝思德化学公司装置将停产检修 华侨城A：参股公司首茂城置业10.61亿元借款逾期 信维通信：拟收购益阳电子科技55%股权并增资 加强高端MLCC产品布局 中国巨石：上半年净利同比预增65%-85% 玻纤下游需求增加产品量价齐升 东山精密：预计上半年净利润同比增长282.58%-295.78% 长飞光纤：预计上半年净利润同比增长711%-914% 新型光纤光缆产品需求持续增长 长电科技：上半年净利同比预增63%-102% 半导体行业景气度提升客户订单增长 德明利：预计上半年净利润57亿元-65亿元同比扭亏为盈 存储需求持续增长产品价格保持上行趋势 中国国航：预计上半年净亏损21亿元-26亿元 航油价格高位运行大幅挤压航空盈利空间 新希望：预计2026年半年度净亏损16亿元-18亿元 北方稀土：预计上半年净利润同比增长113%-121% 稀土产品价格走强 深圳华强：预计2026年半年度净利润同比增长50%-80% 黄河旋风：预计上半年净亏损2.20亿元 功能性金刚石相关产品已经投产 宏和科技：上半年净利同比预增280%-364% 特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品实现净利润大幅增加 天齐锂业：上半年净利同比预增3276%-4935% 锂产品销售均价明显增长以及联营公司SQM业绩预计大幅增长 中国东航：预计上半年净亏损18亿元-24亿元 由于航油价格大幅上涨导致成本大幅增加 中国神华：预计上半年净利同比增长6.9%-21.1% 煤化工业务量及自有铁路、港口、航运业务量增加 通威股份：预计上半年净亏损48亿元-54亿元 昭衍新药：预计上半年净利润同比增长885%-1377% 生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值 财通证券：沪指缩量磨底，等待量能及基本面信号。 第一创业：科技波动加大后，适当风格再平衡。 酷望基金：大盘进入阶段调整尾声，低点渐显。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-15 : *通胀好于预期，三大股指全线上扬； *芯片股气势如虹，英伟达涨超4%； *中东局势恶化，国际油价走高。 周二（14日）美股三大股指全线上扬。美国6月通胀数据好于预期，芯片股走势强劲，共同推高美股走势。 截至收盘，道指涨9.63点，涨幅0.02%，报52508.27点；纳指涨233.83点，涨幅0.90%，报26107.01点；标普500指数涨28.25点，涨幅0.38%，报7543.59点。 【热门股表现】 龙头科技股涨跌互现。英伟达收涨4.06%，谷歌涨1.99%，Meta涨0.66%，特斯拉涨0.34%，亚马逊涨0.07%。下跌阵营中，SpaceX收跌2.20%，微软跌1.55%，苹果公司跌0.77%，奈飞跌0.41%。 芯片股一扫昨日颓势，日内涨势汹汹，VanEck半导体ETF（SMH）收高2.51%。SK海力士ADR收盘暴涨27.29%，闪迪涨5.01%，美光科技涨4.92%，科磊涨3.65%，泰瑞达涨3.55%，应用材料涨3.53%，AMD涨2.57%。 高盛收涨9%，摩根大通收涨2.50%。这两家华尔街大行均公布了创纪录的季度营收，主要受股票交易业务和投资银行业务大幅增长推动。 高盛营收增长39%，达到203亿美元；摩根大通营收增长27%，达到580亿美元。摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）表示，一个重要原因是，人工智能已经“无处不在地渗透到金融市场”。 巴纳姆称，“当前市场极其活跃，IPO发行火爆，指数调仓频繁，亚洲市场交易也十分活跃。很多活动都与人工智能这一主题密切相关，其影响已经在全球范围内持续传导。整体来看，当前的市场环境非常、非常、非常活跃。” IBM收盘股价狂泻25.21%，拖累道指表现。该公司警告称，由于其软件和基础设施业务需求疲软，第二季度利润将低于预期。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克金龙中国指数收跌0.11%。百度跌3.23%，网易跌2.31%，拼多多跌0.77%，哔哩哔哩跌0.63%，知乎跌0.46%，京东跌0.14%，微博跌0.13%，阿里巴巴跌0.03%。 上涨阵营中，小鹏汽车收涨3.17%，爱奇艺涨2.65%，理想汽车涨2.38%，新东方涨1.91%，富途控股涨1.85%，蔚来涨1.73%，老虎证券涨0.65%，腾讯控股涨0.57%。 【市场概述】 美国劳工部日内发布的数据显示，受能源价格下跌影响，美国6月消费者价格指数（CPI）同比涨幅从5月的4.2%回落至3.5%，低于经济学家此前预期；CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且幅度远超市场预期的-0.1%。劳工部表示，能源价格下跌是当月消费者价格指数涨幅回落的最大因素，抵消了住房和食品等其他领域的价格上涨影响。 随着通胀放缓，数据发布后市场对美联储今年加息的预期有所降温。据芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool），美联储在7月会议上加息的概率从前一日的42%降至17%。不过，交易员仍预期9月会议将会加息，认为加息25个基点或50个基点的概率接近60%。 美国资管机构Regan Capital首席投资官斯凯勒·韦南德（Skyler Weinand）表示：“周二低于预期的CPI数据表明，伊朗局势带来的通胀压力正在缓解，但鉴于近日局势升级，这可能只是暂时的缓解。” 斯凯勒·韦南德称，好转的通胀数据可能使美联储暂时按兵不动，并降低加息的可能性，但他同时提醒投资者，美联储主席沃什在其迄今为止的短暂任期之内，“几乎每一次表态都偏鹰派”。 他补充称，“沃什希望让通胀得到控制，而美联储目前拥有的最佳工具就是加息。” 在执掌美联储后首次出席的国会半年度货币政策听证会上，美联储主席沃什表示，“过去五年的通胀飙升将成为过去”。 中东局势方面，在美国总统特朗普放弃要求船只通过关键航道霍尔木兹海峡时缴纳20%通行费的主张后，油价自盘中高点回落。不过，由于美国对伊朗发动了新一轮空袭，国际油价当天仍维持上涨。 据新华社，美军中央司令部14日在社交媒体发布消息说，美军于美国东部时间当天16时（北京时间15日4时）恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。消息称，20多艘美国海军舰艇和数百架军用飞机正在中东地区执行任务，美军随时准备应对各种情况。 据央视新闻，美国中央司令部称，美军于美东时间当天15时（德黑兰时间14日22时30分）开始对伊朗发动新一轮打击。日内早些时候，有美国官员证实，美军对伊朗发动新一轮空袭，相关行动已持续数小时。此外，有美官员称，美军14日早些时候对伊朗境内军事目标实施了数次额外打击。 【大宗表现】 国际油价双双走高。WTI 8月原油期货收涨1.20美元，涨幅1.54%，报79.34美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.43美元，涨幅1.72%，报84.73美元/桶。 贵金属同样上涨。COMEX黄金期货涨1.29%，报4057.20美元/盎司。COMEX白银期货涨1.77%，报59美元/盎司。

2026-7-15 : 中国汽车进军海外速度仍在加快。根据澳大利亚联邦汽车工业协会（FCAI）官方消息：6月上牌数据中，来自中国的汽车（含上海产的特斯拉，约8600辆）销量为4.66万辆，来自日本的汽车销量为2.71万辆。 FCAI表示，中国现已成为澳大利亚第一大汽车进口来源国。6月，中国生产的汽车销量占总销量的35.5%；其次是日本产汽车销量占总销量的20.7%、泰国产汽车以2.33万辆的销量占总销量的17.8%、韩国产汽车以1.49万辆的销量占总销量的11.3%、德国产汽车以5731辆的销量占总销量的4.4%。 具体到车企，6月澳大利亚汽车品牌销量榜单中，丰田仍以1.91万辆位居榜首，比亚迪以1.89万辆紧随其后；福特、起亚、现代分列第3～5位，且月销量均未破万辆。 车型销量方面，福特Ranger皮卡以5999辆的销量成为6月澳大利亚上牌量最高车型；丰田Hilux四驱皮卡以5175辆的销量排名第二；比亚迪海狮07以4730辆的销量位列第三；丰田RAV4、比亚迪Shark 6依次位列销量排行榜的第四、第五。 对于澳大利亚市场而言，6月，澳大利亚新车市场也创下史上单月销量新高。VFACTS（澳大利亚官方汽车上牌统计数据库）显示，6月澳大利亚新车上牌销量13.11万辆，同比增长7%。而全渠道新车总销量达14.01万辆，刷新澳大利亚月度销量历史纪录。 其中，纯电动车型增速迅猛。6月，纯电动车型（BEV）占澳大利亚新车总销量的23.3%，去年同期这一占比仅为7.6%。2026年上半年，澳大利亚纯电动车市场增长势头迅猛，电动车市场份额逐月攀升，从1月的8.4%一路升至6月的23.4%，短短半年市场占比近乎翻三倍。 澳大利亚汽车工业联合会首席执行官托尼·韦伯表示，6月市场数据标志着新车行业迎来根本性转变。2026年开年至今，澳大利亚汽车市场格局发生颠覆性变化。今年或将成为澳大利亚汽车产业至关重要的转折点。 今年7月1日起，澳大利亚燃油税减免从32澳元/升降至16澳分/升，同时根据澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）及NRMA等机构的数据，截至7月上旬，受燃油税减免退坡和国际油价双重夹击，澳大利亚普通无铅汽油均价约1.66澳元/升；优质98号汽油均价约1.90 澳元/升，油价出现上涨。 韦伯进一步表示：“中东地缘冲突、油价剧烈波动等全球不确定因素，明显提升了消费者对燃油成本敏感度更低车型的购买意愿。尽管上述因素带来短期刺激，但电动车销量攀升背后，更深层是行业永久性结构性转型。” 目前，小鹏汽车、长城汽车、奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪等超过10家中国汽车品牌已正式进入澳大利亚市场，十余款中国汽车已在澳大利亚出售。乘联分会数据显示，今年5月，中国汽车对澳大利亚出口量同比增长80%，月出口汽车均价为2.31万美元。

2026-7-15 : 今天起，医药反腐的穿透式监管将再加码——商业贿赂被明确列入“严重破坏公平竞争秩序的不正当竞争行为”。情节严重者或被列入严重违法失信名单，并面临“一处失信，处处受限”的跨部门联合惩戒。 15日，国家市场监督管理总局修订发布的《市场监督管理严重违法失信名单管理办法》（以下简称《办法》）正式实施。相较于2021年版，新修订版《办法》加大对商业贿赂等“内卷”行为的失信惩戒力度，以进一步发挥信用监管在综合治理“内卷式”竞争过程中重要作用。 根据办法，商业贿赂、组织虚假交易，不执行为应对突发事件采取的价格干预措施、紧急措施，发布关系消费者生命健康的商品或者服务的虚假广告，均属于破坏公平竞争秩序和扰乱市场秩序的违法行为。 若实施这些行为，且当事人违反法律、行政法规，性质恶劣、情节严重、社会危害较大，并受到市场监督管理部门较重行政处罚的，由市场监督管理部门依照本《办法》列入严重违法失信名单，通过国家企业信用信息公示系统公示，并实施相应管理措施。 在业界人士看来，相较于一次性的行政罚款，失信记录公示期长达五年之后，惩戒效力更强。 列入名单后，《办法》第十八条规定的管理措施将全面生效：行政许可和资质审批受阻，参与招投标均可能受限；被列为重点监管对象，飞行检查频次大幅提升；不适用告知承诺制，行政审批便利尽失；荣誉称号评选资格被剥夺。 市场监管总局是“纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风部际联席工作机制”的14个成员单位之一。 该联席工作机制日前发布的《2026年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》（以下简称《要点》）也着重强调了医药购销中异常高价和异常低价的治理。 其中，多项年度医药反腐纠风重点工作均与市场监管有关：加强药品耗材价格治理，挤压药品耗材虚高价格水分;严格查处医药流通领域不按规定明码标价、价格欺诈、相互串通操纵药品价格等价格违法行为；依法打击招投标中应标方租借证照、虚假交易、商业贿赂等违规行为，推动治理医疗设备等政府采购异常低价问题。 市场监管总局竞争协调司司长汪世忠7月初在总结2026年上半年深入整治“内卷式”竞争时也着重提到，该局上半年开展反垄断执法护企专项行动，保持医药、公用事业等领域执法高压态势。 对于医药企业而言，除了单部门执法趋严和失信惩戒加码，更大的威慑力来自于公共失信联合惩戒。 根据《办法》，药品监督管理部门严重违法失信名单管理适用本办法。 除了市监系统，国家医保局也在持续收紧信用评价体系，将行贿、不正当定价、扰乱集采秩序等纳入失信清单，并对失信企业实施跨省份、跨部门的信用评价联动。以7月初该局通报的最新一起虚开发票案为例，涉案药企被顶格评为“特别严重失信”，涉案药品遭全国性撤网，在案发省份，该药企的其余药品也清出采购平台。 今年部际联席工作机制首次启动了涉税违法专项行动，业界认为，前述类型案件的查处频次会有所提高。除了医保和市监的信用惩戒，税务稽查一旦坐实药企违法事实，企业将面临补缴税款、缴纳滞纳金和罚款，并直接导致纳税信用降级，继而触发连锁反应，使企业在发票领用、资质审核、融资授信、政策享受等环节处处受限。 此外，由于上一年审计暴露出部分药企虚增成本，套取资金用于“带金销售”等问题，审计署今年也提出，会研究制定对药企“反向开票”、大额取现的有效制约措施，同时建立“带金销售”、串通骗保黑名单制度，依法取消不法药企供货资格。联合惩戒再落重要一子。 “当前的执法逻辑已显现出清晰的闭环特征：市场监管部门履行一线查办职责，审计、卫健等部门负责线索挖掘和移交，涉嫌犯罪的再依法移送公安机关。”武汉大学法学院副教授、大健康法治研究中心副主任周围对第一财经表示，这种联动机制不仅实现了行刑衔接，更依托多部门专业力量的叠加效应，提升了查办案件的穿透性，推高企业违法失信代价。 在他看来，更为关键的是，当市场监管、税务、医保三端信用记录被打通，违规药企面临的已非单一维度的罚单和信用降级，而可能是足以撼动其经营根基的危机。目前，这样一张“一处失信，处处受限”的协同监管网正在织密。 《办法》也提到，市场监督管理部门应当按照规定将严重违法失信名单信息共享至全国信用信息共享平台，并与其他有关部门共享，依照法律、行政法规和党中央、国务院政策文件实施联合惩戒。

2026-7-15 : 7月15日，A股四大指数多数高开，沪指跌0.09%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.74%，科创综指涨0.81%。 盘面上，先进封装、半导体设备、稀土、光刻机、PCB、培育钻石、存储器概念股涨幅居前；油气、商业航天、中药、白酒、黄金、银行板块走弱。市场近3000股下跌。 个股方面，德明利一字跌停，公司预计上半年净利润57亿元-65亿元同比扭亏为盈。 信维通信高开近6%，公司拟收购益阳电子科技55%股权并增资，加强高端MLCC产品布局。 光大证券认为，短线或仍以震荡修复、结构性轮动为主。中期看，科技成长主导的产业趋势并未改变。配置方面，当前市场核心矛盾仍是科技赛道估值消化与地缘不确定性交织。板块轮动节奏较快，仍需把握科技成长题材与业绩确定性强的低位消费及能源板块的轮动节奏。

2026-7-14 : 当地时间7月14日，IBM美股开盘后股价遭遇跳水，盘中跌幅超25%，或创下该公司有史以来最大跌幅。此前IBM股价跌幅最大的一天是1987年10月19日，当天股价下跌了23.7%。消息面上，IBM CEO阿温德·克里希纳?（Arvind Krishna）当天发布致投资者信，表示第二季度初步业绩不及预期。根据预期，IBM第二季度营收预计为172亿美元，增长1%。其中软件业务收入预计增长5%，咨询业务收入预计持平，基础设施业务收入预计下降7%。相比之下，IBM上一季度营收达到 159亿美元，同比增长9%。其中软件收入增长11%至71亿美元，咨询业务增长4%至53亿美元，基础设施业务增长15%至33亿美元。阿温德·克里希纳将业绩的不佳表现归因于软件和基础设施业务的疲软，因为客户将支出转向了内存芯片等硬件采购。他在致投资者信中表示，“在 6 月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以确保在预期价格上涨之前获得供应紧张的基础设施。”他同时表示，虽然公司预料到供应链方面会受到一些影响，但并未想到资本支出重新调整的幅度如此之大。此外，客户在第二季度还被快速变化的、行业范围内的网络安全问题所分散了注意力。种种因素影响下，公司未能及时调整和行动，许多大型交易未能按预期完成，这造成了业绩的大部分下滑。阿温德·克里希纳强调，尽管公司第二季度的业绩令人失望，但IBM在许多领域的表现都展现出了强劲的势头，这更加坚定了对自身投资组合和战略的信心。例如，由于客户优先考虑基础设施投资，分布式基础设施业务取得了有史以来最佳业绩，增长了37%，其中电力和存储业务增长强劲，截至第二季度末，积压订单约为5亿美元。此外，IBM正在推行新举措并加速推进其他项目，如量子计算，以期在未来提升业绩。上月IBM宣布将在未来五年内追加100亿美元投资量子计算，并计划在2029年交付全球首台大规模容错量子计算机IBM Quantum Starling，客户案例包括模拟与医学研究相关的大型蛋白质等分子和优化能源网络等复杂网络等。除了业绩表现不佳，有观点认为该公司股价暴跌也与外界持续担忧人工智能工具的增长会影响大型软件公司的业务有关。阿温德·克里希纳在信中提及，Anthropic旗下Claude Mythos模型发布后，IBM 和红帽团队迅速行动，推出了 Lightwell。

2026-7-14 : 7月14日晚，深天马（000050.SZ）、维信诺（002387.SZ）发布的业绩预告均透露上半年预亏。存储涨价使上半年手机销量下滑，冲击了上述两家手机面板供应商的业绩。深天马今年上半年归母净利润同比由盈转亏，预计净亏损7.2亿-7.5亿元；维信诺今年上半年归母净利润预计同比减少32%-85.5%，净亏损额扩大至14亿-19.7亿元。今年上半年，存储等电子元器件价格持续快速上涨，给消费电子终端需求和成本带来阶段性压力，柔性OLED手机屏需求滑坡、价格下降，行业竞争加剧，使以手机屏为重要收入来源的深天马和维信诺的盈利能力下滑。IDC的数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下滑6.7%至2.775亿台，这已是连续第二个季度出现同比下滑。内存成本同比上涨近300%，在低端机型中占物料清单总成本的65%以上，以低端产品为主的厂商难以为继、市场萎缩，小米、OPPO、vivo当季智能手机出货量均出现两位数的同比跌幅。而这些国产手机厂商是中国面板厂OLED手机面板的主要客户。另一调研公司CINNO Research的统计数据显示，今年上半年柔性OLED手机面板均价同比降幅达到17%。CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者表示，在柔性OLED面板出货量与价格双双下滑、元器件成本上升的情况下，深天马的OLED业务盈利能力大幅下降。深天马今年上半年车载和专业显示业务的营收和盈利同比增长，但不足以覆盖柔性OLED等业务的亏损与新增折旧。“维信诺的营收高度依赖手机OLED面板业务。”周华说，在手机需求下滑、手机面板成本增长但价格下行的情况下，维信诺相比京东方等企业，产品定价权偏弱，在价格战中受损严重，叠加高负债的财务费用、在建产线新增支出及折旧，导致亏损额扩大。面对挑战，深天马加强车载业务，其车载和专业显示业务上半年合计营收占比超55%，尤其在车规显示、车载仪表、车载抬头显示领域出货量保持领先；同时，推进柔性OLED在穿戴、车载、IT等领域的多元应用。而维信诺则加码布局应用于IT、车载领域的高附加值中尺寸OLED面板业务，正在合肥建设8.6代OLED面板生产线。从全球OLED手机面板市场看，三星显示仍然是最大供应商，它还一直占据高端OLED手机面板市场，而中国企业的柔性OLED手机面板业务至今尚未盈利。相比于以中小尺寸面板为主业的深天马、维信诺，在全球大尺寸面板领域有优势的京东方、TCL华星今年上半年业绩亮眼。京东方上半年归母净利润预增54%-69%，达50亿-55亿元；TCL华星上半年净利润超38亿元。它们有多元面板业务，京东方上半年OLED面板出货量超8000万片，TCL华星小尺寸OLED业务短期承压，在推高端化。

2026-7-14 : 7月13日晚，中国人民大学发布通报，认定蒋方舟硕士学位论文存在学术不端，决定撤销其硕士学位。这是人大在八天内给出的第二份调查结论——7月5日的首份通报尚称“未发现学术不端”，新线索出现后，学校立刻重新组织校内外专家核查，最终推翻前论，完成了自我纠错。就在舆论为人大这份自我否定的坦荡点赞时，另一所面临类似情况的高校再次被聚光灯照亮——西北大学对贾浅浅论文的调查已持续三个多月，却依然不见进展。贾浅浅是西北大学文学院副教授、陕西省青年文学协会副主席，同时是著名作家贾平凹的女儿。外界的质疑集中在：是否因为“贾平凹女儿”这层特殊关系，才导致调查难以推进？今年3月30日至4月7日，“鉴抄”博主“抒情的森林”连续发帖，指控贾浅浅2014年发表的学术论文《文学视阈下贾平凹绘画艺术研究》与4位不同作者的文章存在相似之处，却未规范标注出处；另一篇论文中关于贾平凹书法艺术的描述，更是直接复制了贾平凹1994年评价他人书法作品的文字，仅作了个别词语的修改；而且，这两篇涉嫌抄袭的论文系贾浅浅将自己的硕士学位论文分拆发表。上述指控直指学术不端嫌疑。根据教育部颁布的《高等学校学术不端行为调查处理实施细则》，高等学校是学术不端行为调查处理的主体，对于有明确举报对象和违规事实、有客观明确的证据材料或可查证线索的举报内容，高等学校应当受理；对于媒体、期刊或出版单位等披露的线索，高等学校应及时关注，主动开展调查。但西北大学自4月9日对外宣布启动调查程序之后，就再也没有动静。这与人大处置蒋方舟事件的速度形成鲜明对比。综合多方观点来看，贾浅浅的论文究竟有无问题，结论并不难得出。那校方调查为何“难产”？要探究背后原因，很难绕过一个显著事实——在贾浅浅身后，存在着一个基于其父亲影响力形成的庞大圈层网络。贾浅浅是西北大学文学院教师，而她的父亲深耕文坛数十载，与陕西当地文学艺术及高等教育界渊源颇深，西北大学校内还设有贾平凹文学纪念馆。基于这层因素，西北大学要确保调查的绝对独立、公正性，确实存在一定难度。但学术诚信的尺子，不能因出身而异。对于蒋方舟的学术不端行为，人大并未因为她本人及导师阎连科的“名人”身份而“投鼠忌器”，最终作出了客观公正的处理。而对于贾浅浅的论文“抄袭”指控，西北大学也在4月9日的情况通报中表示：“对学术不端行为秉持‘零容忍’态度，一经查实，将按照有关规定严肃处理，以维护良好学术声誉和学术风气。”但长达三个月仍拿不出调查结论的表现，不能不令人怀疑这一表态的诚意。网上有人评论，人大对蒋方舟事件的处理，体现了人大校训“实事求是”的精神；而西北大学对贾浅浅事件的处理，则与该校“公诚勤朴”的校训要求不相符。据西北大学相关史料阐释，“公”代表以天下为己任的胸怀品德，“诚”寓意做人做事要真诚、诚信，“勤”指勤奋坚毅，“朴”乃抱朴守真。可面对贾浅浅涉嫌学术不端的诸多证据和广泛质疑，西北大学的处置显然很难称得上“公诚勤朴”。大学的品质，不靠校训标榜，而靠学风彰显。当有本校人员陷入学术不端指控时，人大不惜以自我否定的调查处理来诠释“实事求是”，西北大学也该用直面问题的实际行动来证明“公诚勤朴”。否则，受损的不只是一所百年名校的声誉，更是无数人心中对学术公信的敬畏。贾浅浅的事，西北大学有必要尽快给个说法了。（作者系第一财经编辑）

2026-7-14 : 白酒行业的颓势仍在延续。7月14日晚，多家白酒A股上市公司披露上半年业绩预告，显示第二季度业绩下滑态势不仅持续，且幅度有所扩大。公告显示，多家酒企预计上半年净利润大幅缩水。顺鑫农业（000860.SZ）预计上半年归母净利润为3600万至5300万元，同比减少69.3%到79.2%；天佑德酒（002646.SZ）预计上半年归母净利润为823.4万至1235.1万元，同比下降76%到84%，并预计上半年营业收入较上年同期下降约14%。此前，舍得酒业（600702.SH）预计上半年归母净利润为1.35亿至1.75亿元，同比减少60.5%到69.6%。另有三家白酒上市公司预告亏损。水井坊（600779.SH）预计上半年由盈转亏，亏损622.2万元，且预计上半年营业收入为10.8亿元，同比下降27.8%。皇台酒业（000995.SZ）预计上半年亏损1000万至1800万元，较上年同期亏损526.8万元进一步扩大。金种子酒（600199.SH）预计上半年亏损6000万至7200万元。五粮液（000858.SZ）预计上半年归母净利润为87.3亿至92亿元，同比增长88.8%到99%，其增长主要得益于上年同期基数较低以及销售旺季核心产品动销有所回暖。记者注意到，白酒股在第二季度的业绩下滑尤为明显。多家公司在公告中将原因归结为：白酒行业正处于深度调整期、结构优化期、价值重构期“三期叠加”的关键阶段，存量竞争加剧，消费理性回归，行业整体仍面临较大压力。白酒独立评论员肖竹青告诉记者，白酒业绩集体下滑是消费端、场景端、渠道端三重长期结构性矛盾共振的结果，并非短期市场波动。一方面，市场消费疲软，白酒作为非必需消费品，在当前宏观环境下，居民优先压缩宴请、礼品及自饮高端酒水开支，导致次高端、高端酒企营收与利润双双下滑；另一方面，政务及政企商务消费萎缩，对白酒市场带来结构性冲击；同时，渠道库存高企，传统分销模式失灵，也拖累了企业业绩增长。

2026-7-14 : 嫁给爱情的婚姻会幸福吗？婚姻真的有保质期吗？近期热播的Netflix台剧《欠你的那场婚礼》，以奇妙的穿越剧形式，将困在中年危机中的婚姻，解剖出一幅残酷又温暖的真实写照。《欠你的那场婚礼》的导演严艺文，被誉为“最懂女性的导演”。2019年，她担任联合导演、编剧的《俗女养成记》横空出世，口碑收视双赢。两季剧集在豆瓣分别拿下9.3、9.2的高分，引发观众对“普通女性也可以理直气壮生活”的广泛讨论。2024年，她执导的《影后》驾驭生活化轻喜剧和娱乐圈残酷群像戏，在海内外流媒体平台广受关注。当严艺文邀来张孝全、苏慧伦、谢盈萱领衔主演《欠你的那场婚礼》，她所聚焦的中年婚姻话题，自然备受瞩目。剧中男主角周可杰，曾是光芒闪耀的乐团主唱，是身边随时有漂亮女孩围绕的帅气男孩，但人到中年的他，过气、落魄、婚姻触礁，与妻子变成一个月不说话的“室友”，剧中无数细碎真实的婚姻生活，让人感叹，也引发出关于高开低走的人生、中年危机与婚姻困境的诸多讨论。漫长、沉默的婚姻消耗《欠你的那场婚礼》剧情不复杂，用的是穿越的俗套设定，呈现的是中年夫妻“不爱了”的残酷真相。剧集一开始，过气中年歌手周可杰（张孝全饰）身材臃肿地跳着舞。他宅在家里过得颓废，垃圾也不扔，写不出新歌，早已不再是光芒万丈的乐队主唱。他偶尔能接到商演，不过是在简陋的户外舞台演唱，略显辛酸。他总觉得是结婚生子导致他从巅峰跌落。妻子陈立璇（苏慧伦饰），当初因为奉子成婚，放弃赴美深造的机会，独自扛下养家、育儿、照料自闭症儿子的重担，在日复一日的柴米油盐里，爱情变成彼此的相看两厌。年轻时，他们是最好的朋友，之后发展成恋人。一个是乐团主唱，万人迷一般的存在，一个是才女编辑，温婉坚韧。奉子成婚的意外，改变了他们的人生轨迹。婚后十几年，两人被现实磨平棱角，陈立璇忙着养家，周可杰总是一蹶不振。夫妻俩经常数十天零交流，只靠冰箱上的便利贴维系室友般的冷漠生活。严艺文用细碎的日常生活，拍出了中年夫妻的隐形之痛。周可杰需要爱和关心，自己却不承担家庭责任，当他事业不再风光，就连丈母娘也瞧不起自己。而陈立璇多年挣钱养家，自顾不暇，看丈夫连家务也不肯分担，都懒得沟通。有一个场景是，当她深夜回家，看到一桌狼藉、一大堆垃圾无人处理，赶紧拖着疲惫身体收拾。她听到垃圾车抵达的声音，拎着垃圾冲出去，却没赶上，又统统拎回家。儿子和丈夫，仿佛都是她需要养育的对象，陈立璇感受不到来自伴侣的关心。当她遇到一位前辈作家，仅仅因为对方关心她穿高跟鞋导致脚后跟有伤，递上一块创可贴，很久没被关心的她，与前辈有了一夜情。这是漫长而沉默的婚姻消耗。最初浓烈的爱，在日复一日的互相不理解和忽视中，渐行渐远。沉默的背后，是对关系的绝望。就像陈立璇跟闺蜜吐槽的，“我会偷偷祈祷，有一天我回到家，打开门，他不在，就消失了。”就在两人婚姻行至末路时，25岁的周可杰，从两人婚礼前一晚穿越而来。他以一个旁观者的视角，好奇乐队有没有爆红，好奇陈立璇最终嫁给了谁。他没想到，中年的自己，一事无成，生活搞得一团糟。曾经闪闪发光的陈立璇最终嫁给了自己，却在琐碎里枯萎。严艺文不去解释穿越剧的原理和合理性，穿越的设定，仅仅是为了制造残酷对照。当意气风发的年轻周可杰，直面沙发上烂醉如泥、中年发福的自己时，不禁问：“你为什么把自己搞成这样？”在剧中人的青春和中年两个时间段，严艺文不断来回跳转，制造出一些戏剧悬念。她想表达，多数人的中年危机，不是某一天突然降临的灾难，而是每一次在责任面前的逃避、每一次在需要沟通时的习惯性沉默、每一个不肯扔的垃圾袋里，日积月累而成的溃败。剧中最刺痛的一笔，是年轻的周可杰面对陈立璇坦言，当年，在他们婚礼现场，他没有出现，并不是因为喝醉了，而是他差点跟别人一夜情，也恐惧自己“能否永远承担这份爱”，选择了逃婚。没有举办成的那场婚礼，是亏欠，也暗示了他的中年——那个不敢直面问题、承担不起婚姻重任的男孩，被迫结婚当父亲，婚后的所有坠落、冷漠与失控，仿佛是注定的苦果。亲密关系里的双重困境了解严艺文的前半生，就更能懂得《欠你的那场婚礼》里，这位台湾女导演对男性的“恨铁不成钢”从何而来。严艺文40岁左右时遭遇职业固化与瓶颈，被框定在母亲、长辈的配角模具里。正是这种被凝视、被定义的焦虑，促使她从演员转向幕后，用编剧与导演的视角，重新审视那些被主流叙事忽略的女性生活。2019年的《俗女养成记》，严艺文把镜头对准了在台北打拼、一事无成的陈嘉玲，用幽默与泪光交织的笔触，写下一部普通女性的成长史诗，拒绝大女主逆袭，只谈自我接纳与在传统期待中的拉扯。2024年的《影后》，她把目光聚焦在光鲜亮丽的演艺圈后台，用细腻的多线叙事刻画了不同年龄段女演员的生存困境，拍出老中青三代女演员的生存焦虑与彼此托举的复杂情谊。该剧上线后一天，就冲上奈飞中国台湾地区剧集排行榜冠军，拿下台剧网络口碑榜冠军，也荣获第60届金钟奖?最佳戏剧节目奖?。前两部作品，她都以细腻洞察女性心理，展现女性处境。但在《欠你的那场婚礼》里，她转向了男性视角。严艺文在访谈中曾坦承，创作《欠你的那场婚礼》的初衷源于她经历过的一段崩溃分手经验。在关系的溃败中，她发现，男性的心理于她而言仍是盲区，“就是真的想要了解男生的脑袋在想什么。”在剧本创作阶段，她回头翻看与前任的对话记录，直面一段关系从亲密到产生裂痕的过程，将对情感关系的真实反思融入剧集创作中?。她和不同年龄层的男性聊天，收集真实的男性情感行为与思维逻辑，还原中年男性在婚姻、事业中的真实困境。剧中那些中年夫妻的婚后琐碎矛盾，育儿与事业的失衡状态，都取材于她所洞察的已婚群体真实生活。观众最感慨的是，那些凌晨三点轮流哄孩子、下班回家还要打扫卫生、倒垃圾的细节，都是琐碎，也都是日常生活的矛盾爆发点。《欠你的那场婚礼》里，她用一贯的细腻与冷峻，把镜头平等地对准失意中年男性，他们从小被教育不允许示弱，他们被规训了一套成功学，也让一些男性习惯性回避。这部剧，塑造了两性角色的双重困境。周可杰的人生高开低走，事业陨落、才华枯竭，只能用酒精、逃避来抵御无力感。陈立璇放弃留学梦想选择结婚，要养家糊口，也要在母亲与妻子角色里尽职尽责，最终耗尽自我。两人的危机互为镜像，又彼此加剧。她没有简单粗暴地批评“渣男”，而是展现一个脆弱的男性，是如何陷入自我否定的中年困境。有观众认为她过度共情男性，也有人认为，这种平视男性困境，反而让婚姻里被消耗的两性关系被解读得更为透彻，是对当代亲密关系中双边困境的一次完整呈现。

2026-7-14 : 【一周新车型】 1，蔚来ES8大五座版正式上市 近日，蔚来ES8大五座版正式上市并开启交付。ES8五座行政豪华版售价382800元起，采用BaaS电池租用方式购买，售价274800元起。 一财点评：ES8三次迭代的发展轨迹，也是一条清晰的汽车底层技术演进脉络。目前各种能源形势的细分市场中，纯电是唯一还在正增长的细分市场。但由于毛利率被原材料涨价侵蚀，蔚来要实现全年的盈利需要ES8来开拓更大的市场份额。 2，奇瑞提出电动汽车2.0时代的五大标准 近日，奇瑞风云A9开启预售。风云A9目标年轻用户，新车共推出3款版型，预售价格11.59万元至13.59万元。奇瑞在本次发布会上提出电动汽车2.0时代的五大标准：“第一，更懂你的AI智能标准；第二，信得过的精工品质标准；第三，有底气的全域安全标准；第四，有品位的东方智美设计标准；第五，全球协同：全球研发、全球标准、全球验证、全球品质”。 一财点评：风云A9既承担着拓展主流纯电轿车市场的任务，也成为其品牌年轻化和新能源转型的重要载体。奇瑞提出的电动汽车2.0五大标准，意在将竞争从单一价格维度拉升到智能、安全、品质的系统性层面。 3，吉利再闯B级轿车市场 近日，吉利全新B级家轿星瑞L PLUS正式亮相，新车提供燃油、混动双动力版本。 一财点评：星瑞L PLUS是吉利继博瑞之后推出的第二款B级轿车。博瑞曾在燃油车时代为吉利站稳自主B级市场，但随着合资中型车持续降价、新能源车型全面普及，传统燃油中型车市场竞争白热化，博瑞逐渐淡出。如今，星瑞L PLUS的推出，意味着吉利再度向主流中型轿车市场发起冲击。不过，当前B级轿车市场强敌环伺：合资阵营的凯美瑞、雅阁根基深厚，自主新能源的秦L、海豹06等销量持续走高。星瑞L PLUS若想突围，既要在价格上与大幅降价的合资车正面交锋，也要在品牌信任度上弥补与老牌对手的差距。 4，东风日产NX8增程版上市 日前，东风日产NX8增程260Pro正式上市，官方指导价16.99万元，限时权益价15.99万元。发布会现场，东风日产高管称，向15万~20万级合资燃油SUV发起挑战，引发市场关注。 一财点评：东风日产NX8自4月上市以来，整体交付量已破万台，月平均销量约5000辆。NX8的六成用户来自燃油车置换，但市场亟需兼顾续航与价格的均衡版本。此次新增的增程版本将与150公里、310公里版本形成梯次布局，完善产品结构，匹配不同预算和用车习惯的消费群体。 5，纳米01智趣版上市 近日，纳米01智趣版正式上市，新车推出305Fly、305Air、305Ultra、430Pro四款车型，官方指导价5.98万~7.98万元。 一财点评：当前小型车市场正从“低价代步”向“精致智能”转型。2026年第一季度，A0级纯电市场同比暴增190%，而5万~8万元价位、兼顾质感和智能的车型正成为新热点。 6，全新坦克300预售 近日，全新坦克300开启预售，共推出三个版本，坦克300L Hi4-Z预售价26.98万元、坦克300L Hi4-T预售价25.98万元、坦克300燃油版同步开启盲订。新车首搭2.0T Hi4-Z超能混动架构，搭载Coffee Pilot 3辅助驾驶，配备了激光雷达在内的27个感知硬件。 一财点评：在新能源和智能化加持下，近年来自主品牌越野车迎来发展机遇。2020年，长城推出坦克300车型，在保证越野性能并降低了价格门槛后，该车迅速受到市场热捧，一度出现供不应求的情况。随后，多家国内车企开始加速布局硬派越野车市场，原本小众的市场竞争也开始白热化，坦克也面临竞争压力。坦克300是坦克品牌的主力车型，全新车型推出多个版本，通过在智能化等方面的升级撬动更多市场。 7，岚图梦想家9公示 近日，在第409批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，岚图梦想家9车型在列。新车定位中大型MPV，车长5325mm，轴距3200mm，采用“2+2+3”七座布局，提供插混和纯电两种动力形式，均搭载800V高压平台和宁德时代电池。新车基于全域L3级自动驾驶架构打造，采用最新一代896线双光路图像级主激光雷达+3颗固态补盲雷达，预计将于今年下半年上市，售价或在50万元以上。 一财点评：大车已成为2026年中国新车的抓手，“532”车型批量涌入车市。MPV车型的竞争对手也已拓展至大型SUV市场，车市的竞争愈发激烈。 8，大众安徽首款B级纯电轿跑完成申报 近日，大众安徽旗下首款B级智能纯电轿跑ID. 与众 09 正式亮相工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》名录。申报信息显示，新车长宽高分别为5081/1980/1509（1526）mm，轴距达到3030mm。申报共有两款版本，分别为单电机后驱版以及双电机四驱版，均采用磷酸铁锂蓄电池，由宁德时代提供电芯，大众汽车（安徽）零部件有限公司负责生产电池总成。 一财点评：与众09计划于 2026 年下半年正式上市，今年是大众安徽的产品大年。此前已推出升级版06、与众07以及08三款新车，覆盖不同的价格地带。随着在智能化领域的加码以及产品阵容完善，大众安徽今年来销量有所上涨。 【一周新事件】 1，比亚迪第1700万整车下线 近日，比亚迪迎来第1700万辆新能源汽车下线，成为全球首个达成该里程碑的车企，海洋网大型旗舰家轿海豹08也正式成为第1700万辆下线车型。 一财点评：根据比亚迪公告，今年1~6月，该公司累计销量达180.85万辆。其中，海外出口销量已经成为比亚迪新能源汽车新的增长极。今年上半年，比亚迪乘用车及皮卡海外累计销售78.94万辆，同比增长68%。 2，大众汽车计划今年在华新能源车型销量比重突破两位数 近日，大众汽车方面称，随着新车型的上市交付，目标是在今年实现新能源车型占集团在华总销量的比重突破两位数。今年上半年，集团旗下多款新能源车型已率先上市，其中包括大众汽车品牌ID. ERA 9X、与众08、与众07，以及奥迪E7X等。下半年，基于本土开发的CMP平台、CEA电子电气架构，以及集团L2++级高级驾驶辅助系统的新车型将陆续上市，年内将陆续推出超过20款新能源车型。 一财点评：当前中国市场结构已发生变化，新能源渗透率快速提升。随着燃油车大盘萎缩，大众等外资巨头正面临转型挑战，加码电动化智能化已成为必然举措。大众汽车方面表示，继续巩固在中国燃油车市场的领先地位，上半年市场份额超过22%，同时强化集团在中国智能网联汽车市场的竞争力。 3，东风风神公布下半年产品规划 日前，东风风神公布2026年下半年产品投放节奏。该公司将密集投放产品，新能源家L系列3款新车风神L8Y、L8+、L9轮番登场，以组合拳攻势，向主流家用市场发起全面冲击。此外，面向出行市场，全新车型风神E80也即将投放。未来三年，东风风神将推出22款全新及换代车型。 一财点评：随着东风风神公布新的产品投放节奏，该公司渠道发展也引起经销商关注。据了解，在渠道方面，东风风神2026年给出了至高90%营销费用支持比例的支持力度，新入网经销商还能享受行业最大的建店与营销费用支持，从根源上降低门店的运营压力；同时，通过“主机厂带着干”，推动营销打法从“三段式”向“四段式”进化，帮助经销商降低获客成本、提升转化效率，实现规模与利润的双重跨越。 4、高域科技与广州市黄埔区等达成战略合作 近日，高域科技分别与广州开发区管委会、广州市黄埔区气象局、粤港澳大湾区气象智能装备研究中心签署战略合作协议，各方将携手打造“高域科技黄埔低空运营?范中心”。该?范中心将涵盖低空气象试验、运营?范、营销展?、研学实训、创新探索等五大功能，重点聚焦迳下村“百千万工程”低空文旅观光、世界气象中心低空气象试验及标准体系建设、低空产业链联合创新项目试点、以及立体交通场景探索等内容。 一财点评：飞行汽车率先落地的应用场景即是低空文旅观光。此前，恩平市人民政府与广汽高域也签订了战略合作框架协议，项目将分阶段实施，短期打造集展示、测试、销售、运营、维保、培训于一体的“6S模式”运营平台，开展低空文旅场景测试验证；2027年取得运营资质后，启动常态化商业运营。 5、文远知行开启L2出海 7月13日，文远知行首次披露L2智驾业务出海进展：以公司自研一段式端到端智能辅助驾驶核心算法为基础，融合博世车规级域控平台及全球化验证测试能力打造的一段式端到端智能辅助驾驶方案，已在德国、法国、日本等国家开展道路测试与适配验证。 一财点评：近期，联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）正式获批发布，这为L2级别辅助驾驶进入全球提供了法律基础。中国智能驾驶相关车企、供应商也借此机会得以进一步拓展海外L2级别辅助驾驶业务。

2026-7-14 : 打着保险公司专属福利旗号，以超低价、免费游为诱饵招揽客户，实则捆绑保险宣讲、强制购物、变相加价，近年来，各类“保险客户专属旅游团”乱象频发，不少消费者掉入低价陷阱、遭遇权益受损。 7月14日，国家金融监管总局、文化和旅游部（下称“两部门”）联合发布《关于警惕借“保险客户旅游”名义侵害消费者权益的风险提示》（下称《风险提示》）称，近期社会上出现通过虚假宣传“保单客户专享旅游补贴”“保险公司免费旅游”“保险理财客户专享”等，诱导消费者参加不正规旅游团的现象，侵害了消费者合法权益，严重扰乱旅游市场秩序。 “保险客户专属旅游团”乱象频出 事实上，监管部门此前已多次曝光此类违规侵权典型案例，乱象问题突出。 今年6月，河北金融监管局就披露了一起“旅说会”案例：某寿险客户接到该公司工作人员通知，仅需1200元即可参与保险公司专属六日出境感恩游，出行后却发现活动组织者无合法旅游经营资质。行程期间，主办方每日强制组织保险宣讲会，重点推销高额分红险，炒作“旅游专属限时优惠”，对不愿投保的客户实施冷暴力施压。 在今年2月文化和旅游部披露的“旅游市场强制消费问题典型案例”中，两起案例均直指保险专属低价旅游团乱象。 其中，易某某在未取得旅行社业务经营许可证的情况下，以“泰康人寿保险专属团队”名义，组织157名游客参加“越南芽庄6天5晚”旅游团，将游客交给境外接待社接待且不支付费用。行程中境外接待社因游客购物金额不达标取消当日晚餐安排，要求每名游客补交2400元费用，并以取消后续住宿安排和返程机票相威胁。此外，中国人民人寿保险眉山中心支公司同样在未取得旅行社业务经营许可证的情况下，以1580元/人的低价招募126名游客参与越南芽庄VIP旅行团，行程中导游带游客进店消费，发表“不买就把你们放下车”等言论，要求游客消费。两者均受到了行政处罚。 此类乱象也引发大量消费者吐槽。第一财经记者在社交媒体上发现，不少网友分享了保险“低价团”的糟糕体验，反映行程存在“洗脑式”营销、强制消费、行程“货不对板”等问题，低价噱头背后全是隐形消费与强制营销陷阱。 一名保险公司人士对第一财经记者分析称，绝大多数远低于市场成本的保险专属低价游、免费游，本质都是“营销前置、旅游为辅”的拓客手段，并非真正的客户回馈福利。正规旅游产品的机票、住宿、餐饮、导游服务均有固定成本，零费用、超低价的出游报价完全违背市场规律。甚至有部分人员打着保险公司旗号取得消费者尤其是老年客户的信任，实则目的是以“卖人头”或抽成方式收取一些不合规购物点的返佣。 暗藏这些套路 结合各类侵权案例，上述《风险提示》总结了借“保险客户旅游”名义侵害消费者权益的套路及风险，乱象集中体现在资质、定价、签约、行程四大方面。 在主体资质方面，一些不具备旅行社业务经营资质、无出境旅游经营许可的个人，利用消费者对保险公司的信任，谎称保险公司组织旅游团。招徕吸引消费者参团后，未规范签订委托合同，违规委托他人或旅行社带团。随行服务人员资质不齐全、执业不规范。 同时，此类旅游团以“免费出游”“专属福利”“专项补贴”等超低价格、零费用为噱头吸引消费者，报价远低于正常出行成本。“（这类‘低价团’）口头承诺无额外花销，实则刻意隐瞒费用详情，不向消费者披露具体安排，中途随意加价、变更行程。”上述两部门表示，但在行程中可能通过道德绑架、言语威胁、人身侮辱、锁车闭门、扣留证件、拒发房卡餐卡、“停团”“甩团”等方式，强迫或者变相强迫消费者购物。消费者可能被诱导购买高价低质商品，遭受经济损失。 而这些“低价团”背后，通常在旅游合同签订上存在瑕疵。《风险提示》中揭露，这些旅游团往往规避使用正规团队旅游合同示范文本，仅以口头承诺、简易协议、个人承诺书代替正式文本，合同要素缺失、权责模糊，极易引发后续履约纠纷和权益受损问题。 对此，上述两部门提醒称，广大消费者对于打着保险公司名义的旅游活动需核实真实性。“无法通过保险公司官方核实、仅通过个人私下推广邀约的‘保险专属旅游’，请务必谨慎对待、尽量远离。”两部门称。 同时，消费者需确认旅行社具有合法经营资质，亲自签订书面包价旅游合同，勿信“协议”“承诺书”等不规范文件，勿轻信口头承诺，并在合同中明确争议解决方式。参加包价旅游活动前，务必要求将行程单作为合同附件，且内容须细化至可量化、可核验的标准，不参加含有未开发、无安全保障区域的行程。如遇旅行社设置“霸王条款”、签订与预订承诺不符的“阴阳合同”、强迫或变相强迫购物等问题，保留证据并依法维权。

2026-7-14 : 7月14日，有色金属板块逆势走强，成为科技股剧烈波动中资金再平衡的重要方向。截至收盘，中证申万有色金属指数收涨5.5%，驰宏锌锗（600497.SH）、天山铝业（002532.SZ）等个股涨停，中稀有色（600259.SH）涨超9%，云铝股份（000807.SZ）、中钨高新（000657.SZ）分别涨逾8.3%、7.8%。板块逆势走强的催化剂来自近日密集披露的中报业绩预告。截至7月14日晚21:30统计，已披露中报业绩预告的58家有色金属公司中，49家预增、4家扭亏，预喜率超91%。多只板块龙头交出净利大幅增长的成绩单，天齐锂业（002466.SZ）预计净利润同比最多增49倍，暂排首位。其次是翔鹭钨业（002842.SZ）预计净利润同比最多增34倍，中矿资源（002738.SZ）、融捷股份（002192.SZ）预增上限分别为13倍、11倍。此外，西藏矿业（000762.SZ）大幅扭亏，新锐股份（688257.SH）、宁波富邦（600768.SH）净利润同比最多预增超500%。汇丰晋信基金基金经理郑小兵对第一财经分析称，今年以来周期板块表现比较分化，美伊冲突成为重要分水岭。“目前看来，冲突带来的扰动逐步被稀释，高油价也在逐步回落，此前影响周期板块的负面因子正在慢慢消退。流动性边际好转后，金、银、铜等金属有望有所反弹，调整程度或将减小。”他预计，预计下半年化工、有色等周期板块表现有望好于上半年。锂矿股、小金属领涨目前锂相关标的是有色板块中期业绩预增的“冠军”。天齐锂业7月14日晚公告预计，2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为28.50亿元-42.50亿元，同比增长3276%-4935%。主要受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，报告期公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长。受益于锂盐产品的销售价格较上年同期显著上涨，赣锋锂业也于7月14日晚间发布业绩预报称，上半年预计净利润约36.5亿元-46.0亿元，较上年增长787.07%至965.9%，同比扭亏。其他锂矿股上半年业绩也复苏明显，中矿资源（002738.SZ）预计归母净利润10.5亿元至12.5亿元，同比增长1078%至1302%，扣非净利润增速高达13227%至15892%，远超归母净利润增速，主业改善是业绩增长的核心驱动力。融捷股份预计上半年净利润同比增长956.84%至1191.69%，公司表示锂精矿产销量及销售价格同比大幅增长。雅化集团（002497.SZ）预计归母净利润11亿元至13亿元，同比增长710%至857%，第二季度单季净利润环比增长124.65%至183.68%，呈现增长动能加速态势。预增幅度暂排在第二位的是翔鹭钨业，该公司预计2026年上半年实现归母净利润4.5亿元至6.5亿元，同比增长2347.83%至3435.76%，最大增幅超过34倍；章源钨业（002378.SZ）7月14日晚间发布业绩预报称，上半年预计净利润约6.3亿元至7.5亿元，同比增长447.32%至551.57%。谈及业绩增长的主要原因，两家公司都提到，报告期内钨原料价格同比大幅上涨，主营产品受益于钨价上涨带来营收增长，为业绩增长提供重要支撑。章源钨业还提到，公司产品销售价格随原料价格上涨相应上调，共同推动毛利率显著提升。其他小金属方面，云南锗业（002428.SZ）预计上半年归母净利润5500万元至8000万元，同比增长148.31%至261.18%，受益于下游高速光模块需求增加，化合物半导体材料产品销量同比增加；驰宏锌锗（600497.SH）预计归母净利润15.5亿元至17.5亿元，同比增长66.26%至87.71%；洛阳钼业（603993.SH）预计归母净利润155亿元至165亿元，同比增长78.76%至90.29%，主营铜产品量价双升，钼钨产品价格走高，叠加巴西金矿业务并表。数据来源：第一财经据Wind统计黄金、铝、铜：量价温和共振与小金属动辄数十倍的爆发式增长不同，黄金、铝、铜三大板块呈现出“量价温和共振”的稳健增长特征。具体看来，黄金板块方面，中金黄金（600489.SH）预计上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%至70.70%，金铜价格同比上涨叠加硫酸等副产品增收，共同推动业绩稳步增长。西部黄金（601069.SH）预计归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%至333.39%。四川黄金（001337.SZ）预计归母净利润3.9亿元至4.5亿元，同比增长86.94%至115.70%。山金国际（000975.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）分别预增47.27%至55.41%、40%至60%。铜板块方面，紫金矿业（601899.SH）预计上半年归母净利润约391亿元，同比增长68%，矿产铜产量（不含卡莫阿权益）48万吨，同比增长5%，矿产金47吨，同比增长15%，呈现量价共振的稳健增长态势；江西铜业（600362.SH）预计归母净利润75.5亿元至85亿元，同比增长80.86%至103.61%；铜陵有色（000630.SZ）预计归母净利润26.5亿元至31.5亿元，同比增长84.13%至118.87%。铝板块中，中国铝业（601600.SH）预计上半年归母净利润112亿元至122亿元，同比增长58%至73%，创历史同期最好水平。云铝股份（000807.SZ）预计上半年归母净利润75亿元至78亿元，同比增长170.98%至181.82%，公司称主要产品市场价格同比增长叠加成本同比下降，经营业绩同比大幅增长。此外，稀土板块方面，中稀有色（600259.SH）预计上半年归母净利润3.7亿元至4.3亿元，同比增长410.35%至493.11%，公司表示稀土行业供需格局变化及主要产品价格同比上涨，通过创新一体化经营模式，稀土主业实现经营价值较大幅度提升。盛和资源（600392.SH）预计归母净利润8亿元至9.3亿元，同比增长112.25%至146.75%。行业人士分析称，金属板块中无论是有色金属还是小金属，相关公司都出现不同幅度的净利润预增，并非简单的“涨价红利”，行业还受到下游AI基建需求的拉动。钨制精密钻针用于高端PCB加工，支撑芯片制造；铜缆承载数据中心电力互联与高速连接，用量巨大；铝制散热系统解决高功耗冷却难题，助力轻量化；锗作为光纤掺杂剂，提升光通信传输效率，四种材料协同发力，共同打通从算力生产到数据流通的完整闭环。有机构指出，当前铜价处于上有宏观压制、下有紧供托底的高位震荡格局。供给端，海外铜矿产量的持续收缩为价格提供底部支撑；需求端，AI算力基建、全球电力系统投资、新能源产业链构成中长期需求支撑。锂同样受益于储能与动力电池排产高位，稀土受益于供需格局改善，企业主动优化产品结构、降本增效，进一步放大盈利弹性。涨势能否延续资金面上，截至7月14日，三只有色ETF均呈现明显的资金净流入态势。工业有色ETF易方达（159032）当日净流入163.34万元，近10个交易日内有7日实现净流入，合计“吸金”2115.43万元，日均净流入211.54万元。有色ETF景顺（560290）近8个交易日连续获得资金净流入，最高单日净流入1664.61万元，合计“吸金”9101.52万元，日均净流入1137.69万元。有色ETF富国（159168）同样连续8个交易日净流入，合计“吸金”1.54亿元，近10日累计净流入1.71亿元。“在科技股大幅波动的背景下，有色公司陆续公布的亮眼业绩预增公告，吸引了市场再平衡资金的流入。多家上市公司业绩同比高增，估值存在修复空间。”一位有色金属行业分析师对记者表示，不过当科技股进入高波动阶段，资金的选择并非简单切向有色，而是在有色内部寻找与自身风险偏好匹配的细分方向。从估值层面来看，易方达基金分析称，中证工业有色金属主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.79倍，处于近1年13.41%的分位，即估值低于近1年86.59%以上的时间，处于历史低位。华泰证券看好有色板块的估值修复弹性。该机构认为2026～2027年有色金属供需格局偏短缺，行业景气和价格预期维持高位；当前市场对有色板块的定价悲观，下行空间或有限，具有一定估值修复弹性。板块短期受美国加息预期影响以及强美元压制，中期或仍然回归到基本面驱动的商品价格变化。宏观面上仍有隐忧，7月13日，美联储理事沃勒发出鹰派信号，若本周核心通胀再次火热，FOMC需考虑在近期内收紧货币政策。CME“美联储观察”数据显示，市场预期美联储9月加息概率约为80%。加息预期的反复对金属价格形成阶段性压制。郑小兵分析称，从周期板块的定价逻辑来看，地缘的不确定性进入常态化，会对板块带来一定影响。估值端会因地缘不确定性影响需求复苏的节奏和弹性，比如说铜板块，估值有可能会从15至20倍下探到10至15倍；价格端，短期内金属价格的上涨未必会带来相关个股股价同步上涨，预计市场在看到业绩的确定性后，会修正行业的预期。

2026-7-14 : 在人工智能投资热潮的强劲带动下，中国上半年进出口规模创历史新高，稳居全球货物贸易第一大国地位。 海关总署7月14日发布的数据显示，2026年6月，全国进出口总值（以美元计）同比增长30.6%。其中，出口同比增长27.0%，环比走强，单月金额创下历史新高；进口同比增长36.0%。 海关总署副署长王军在7月14日召开的国新办新闻发布会上表示，上半年我国外贸实现了两位数增长，进出口规模历史同期首次突破25万亿元，比去年同期增加了3.68万亿元，同比实现16.9%的增长。出口的增长，根本原因在于“中国制造”与全球各类需求的精准适配。 上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅对第一财经表示，外贸的强劲表现，是多重因素共同作用的结果。一方面，全球各主要市场陆续进入补库存周期，叠加人工智能相关需求持续释放，共同推动了外部需求的回暖；另一方面，中东局势动荡推高国际油价，带动产品价格与运输成本上升，从价格层面助推了外贸规模扩大。 支撑强势外贸的不只有AI 今年上半年，我国出口增速达到13.4%，已连续11个季度保持增长。人工智能仍是主要带动因素，但又不止于此。 联合国报告显示，今年以来全球货物贸易增长主要集中于人工智能相关领域。全球算力、数据中心及终端设备需求持续扩张，促进了中国相关产品的出口。上半年，我国电子元件、电脑零部件等产品出口均两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点；与AI技术深度融合的智能仿生机器人出口超万台，遍及全球90多个国家和地区。 除了AI，全球新能源建设、消费需求上升与中国的绿色产品契合度也较高。数据显示，上半年，中国锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6%和35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及自行车等绿色出行产品分别增长68.7%、45.1%和31.5%。 与此同时，今年上半年，中国专用装备、船舶和海洋工程装备出口5402.4亿元和2149.9亿元，分别增长24.4%和19.9%。“从智能挖掘机到重型燃气轮机，再到海上作业平台，一批批中国装备在各国重大项目中发挥关键作用。”王军表示，“中国制造”为不同国家地区、不同应用场景提供了优选方案。 另外，中东局势导致全球化工品供应吃紧，中国供应链韧性在此背景下进一步凸显，凭借完备产业体系和全链条配套能力，快速接住了外部的突发需求。上半年中国基本有机化学品、初级形状塑料出口分别增长25.1%和35%。 东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析称，6月出口增速再次超出市场预期，除了全球AI投资热潮进一步升温，当月芯片、电脑零部件、电子元件价格继续上涨，6月汽车出口增速也大幅上冲。与此同时，中东局势也推动外需整体转强。6月，韩国、越南出口增速分别达到70.9%和28.6%，均较上月大幅加快。6月我国传统劳动密集型产品出口普遍改善，其中箱包、服装、玩具、家电出口增速分别较上月改善6.6、7.3、0.6、6.0个百分点，体现当月外需全面转强，对6月出口增速高位上行有重要推动作用。 “朋友圈”越广，外贸韧性越强 6月外贸创历史新高，背后是中国外贸“朋友圈”持续扩大。 王军表示，与去年同期相比，今年上半年有26.7万家外贸企业将生意拓展到了新的国家和地区，这些企业合计进出口值增长22.6%，在外贸总值中占比近七成。 近期中美经贸关系回稳，美国整体进口关税税率有所下调，中国对美国出口迅速反弹。其中，6月中国对美国出口金额继续环比走强，对美出口同比增长约13.9%。 冯琳分析称，我国对美出口已连续三个月保持正增长。而6月增速较上月回落21.5个百分点，主要是去年同期基数大幅抬高所致。近期中国对美出口恢复正增长，背后是上年同期贸易战导致基数大幅下沉，2025年11月以来中美经贸关系回稳，特别是近期美国整体进口关税税率下调，带动部分对美出口动能修复。据测算，6月对美出口增长对整体出口增速的推升作用为1.6个百分点，上月为3.2个百分点。 与此同时，中国对非美市场出口同步走强。杨畅称，剔除掉对美出口后，中国6月对非美出口相较5月环比上行，呈现继续走强的表现。 海关数据显示，以美元计，今年上半年中国对主要国别（地区）的出口一律呈现正增长。其中，中国对美出口由负转正，同比增长0.2%；同期对欧盟出口增长16.8%，对东盟增长22.9%，对拉丁美洲增长12.8%，对非洲增长26.2%，对区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）成员国增长21.5%，对共建“一带一路”国家和地区增长17.9%。 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良在7月14日的发布会上提出，2012年中国与中东欧国家建立了跨区域合作机制，有力推动了各领域的合作不断走深走实。上个月29日，国新办举办了第四届中国与中东欧国家的新闻发言人对话会，与会人员围绕新闻发布与现代化主题进行了交流，达成了《北京共识》。在经贸领域，中国与中东欧国家的贸易规模连续10年保持增长，上半年，贸易总值5801.2亿元，增长11%，这个规模相当于2012年同期的3.7倍。 在全球“朋友圈”扩大的同时，中国也在坚持主动扩大对外开放，目前已对63个国家实施零关税政策。王军介绍，上半年，我国对31个自贸协定伙伴进出口增长28.1%，占外贸比重提升至46.5%。综合保税区充分发挥连接国内国际两个市场、两种资源的独特功能和政策集成优势，上半年进出口4.34万亿元，增长28.2%。 下半年面临哪些压力 展望未来，冯琳预计，7月出口增速仍将处于25%左右的高位，全球AI投资热潮及汽车出口是主要支撑。不过，7月美国301调查全面结束后，关税政策有可能再现重要调整。下半年芯片出口高增态势也可能出现下行波动。总体而言，伴随前期中东冲突对全球经济的拖累效应逐步显现，加之我国外贸环境还有变数，下半年出口增速可能呈现高位下行趋势。 “今年出口额高增部分受到芯片等电子产品价格上涨拉动，出口商品数量增势并不明显，而国内工业生产、GDP增速均按不变价格或数量统计。”冯琳认为，近期出口额高增对国内工业生产、GDP增速的拉动作用会低于出口额增速所显示的水平。 杨畅也提醒，出口可能面临降速挑战。截至7月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI、宁波出口集装箱运价指数出现高位回落。从历史经验来看，每年7月开始，出口集装箱运价指数都呈现高位下行，核心原因在于集运市场的季节性需求周期转换，进入下半年后，包括欧线和美线都存在备货需求的炒作陆续消退的因素。进入7月后，部分细分航线均呈现下行态势，对美、对欧航线出现回落；东南亚集装箱运价指数连续三周回落，对南美航线也呈现波动表现，有可能对后续出口产生影响。 王军表示，总体来看，我国上半年外贸取得了亮眼成绩。但同时要看到，当前外部环境依然复杂多变，世界银行认为，全球经济正面临能源价格上涨、通胀压力加剧、货币政策预期收紧的多重压力，增长前景趋于转弱；国际货币基金组织预测数据显示，世界经济增长将由去年的3.5%放缓至今年的3%，货物和服务贸易量增速也将由去年的5%放缓至今年的3.5%。下半年我国外贸面临一定压力，但我国创新动力足、主体活力强、开放水平高，外贸基本盘依然稳固。

2026-7-14 : 长鑫科技发行价确定，并将于7月16日开启新股申购。7月14日晚间，长鑫科技发布公告称，通过网下询价方式确定公司发行价为8.66元/股。结合公司上市后的总股本来推算，长鑫科技的上市估值为5792亿元。发行定价怎么来，是各方都很关心的问题。有投行人士告诉记者，核心在于匹配公司和行业特征，对有明显周期性特点的企业，市场通常采用传统市净率（PB）法来进行估值，PE可以提供辅助参考。而此前市场预测长鑫科技市值冲击万亿元，那么此次询价结果是否低于预期？对此，有业内人士称，这次长鑫的发行定价，充分考虑了企业当下的实际情况；公司估值要随着企业的成长逐步提升，这才是真正的“长期主义”。与国际巨头相比仍存较大差距多名受访的投行人士告诉记者，企业的发行定价需要遵循一套严格的逻辑和规范，关键的决定因素还是在于公司的价值基础。根据招股意向书，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。另据Omdia的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。2026年第一季度，该公司实现了508亿元的营业收入和超263亿元的扣非后净利润，同比增速高达719%和1993%。长鑫科技预计，2026年上半年营收在1100亿元～1200亿元之间，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润在500亿元～570亿元之间，同比增长2244.03%至2544.19%。该公司称，主要因为DRAM行业产品价格持续快速上涨，以及公司产销规模持续增长、产品结构不断优化。在A股市场，这样的盈利规模属于“一梯队”。但是长鑫科技与全球三大存储巨头相比，还有很长的路要走。根据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额；按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额只占到7.67%。同时，在产品结构上，长鑫主要吃的是大厂产能战略调整的红利，HBM等先进制成产品与国际水准比还有明显代差。“在公司上市之初给予一个合理审慎定价尤为重要，既不过度透支未来的积极预期，也给企业随着发展的价值成长留足空间。”有业内人士称，在客观差距之下，资本市场给予长鑫科技的赋能尤为关键。根据公告，长鑫科技计划将募集资金投向新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发项目。周期性特征更为明显谈到存储芯片行业，“周期论”成为当前市场绕不开的话题。当前市场对存储芯片行业的周期性也有不同理解。有观点认为，随着AI产业爆发式增长，互联网大厂资本开支处于可预见的上行通道，全球龙头厂商加快通过长协等方式锁定未来收益，赋予行业更强的稳定预期。但也有不少观点认为“万物皆周期”，随着产能释放，存储的超额利润可能回归均衡。“行业高景气度下很多增长逻辑都有一定的合理性，但也不能忽视一些不可预知的变化对预期趋势可能带来的影响。”上述业内人士向记者介绍，纵观DRAM产业数十年发展史，存储行业都具有典型的周期性特征，极易出现“涨价-盈利-扩产-过剩-跌价”的经典循环。在他看来，当前在需求端上出现了新的情况，行业景气度值得肯定，但在发行定价上，还是不能完全脱离行业周期性的基本特点。“定价上，既要看到长鑫广阔的发展前景，也要立足当前的实际。”上述投行人士也称。对此，业内认为，在上市之初定价更为审慎，也是保护广大投资者利益的客观体现。从行业趋势来看，全球加大产业投资已经是确定性事件：韩国宣布5760亿美元投资重点用于半导体和AI数据中心；三星和SK海力士承诺共同投资近5200亿美元扩产，明确五年内DRAM生产能力将翻倍；美光表示将在2035年前在美国本土投资超2500亿美元，并加大全球布局。“在此背景下，长鑫通过资本支持加快研发和产能建设，无疑有利于夯实我国产业链供应链安全，也为其进一步参与全球市场角逐提供助力。”上述业内人士称。多维评估后采用PB 估值法结合基本面和行业趋势，选择怎样的估值方法，成为最终确定发行价的重要依据。“对于周期股来说，相比于其大起大落的利润水平，周期性行业的资产规模相对稳定，有利于更加客观衡量企业穿越周期的能力。反之，如果采用市盈率（PE）法则容易产生陷阱。”上述投行人士称。他同时分析称，就存储行业而言，按照过去几大头部厂商的历史股价来看，在产业高景气期，其市盈率可能只有5、6倍甚至更低；而在周期底部，由于当期净利润大幅下滑，市盈率则可能超过100倍甚至转为负数。但今年以来，存储需求逻辑变化下，存储产品价格飙升，存储企业也都纷纷交出“炸裂”业绩。这是否就可以用成长股动辄数十倍市盈率来衡量公司价值呢？对此，前述业内人士认为，应该保持理性谨慎，“尽管当前互联网大厂与存储厂商的长协有所延长，但相对于股价估值的永续模型来说，还是很难将景气期的盈利水平直接线性放大到估值假设中”。他进一步强调，“从国际投行实践来看，也还是以PB作为主要估值标尺，PE可以提供辅助参考。”从目前国际巨头的估值来看，以7月13日的收盘价计算，三星、SK海力士和美光的预测市净率（PB）则分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，即股价是三家公司预计2026年末净资产的2～6倍；市盈率（PE）则分别为5.02倍、5.64倍、8.2倍，也就是说三家公司的股价分别是其2026年预计净利润的5～8倍。与之相对比，按照长鑫科技中报业绩预计，大致测算今年净利润和净资产规模看，其发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右。“近两年，全球资本市场对AI产业的关注达到了前所未有的高度，市场自然会给出更为积极乐观的估值预期，但发行定价说到底还是要立足公司的客观实际，要以更长远的眼光充分考虑企业、行业经营发展中的各种不确定性。”上述业内人士认为，在前端更客观审慎地定价，也能为后端更长远稳健的增长打下基础。他同时称，从产业发展的角度看，定价也要为企业后续的持续激励、成长留有余地。如果一家公司股价“出道即巅峰”，不仅可能让企业经营者、产业资本更加“短视”，也不利于培育专注研发、干事创业的创新文化。（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-7-14 : 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）即将开幕，1100余家全球企业将集中展示3000余项前沿成果，其中超过300款产品为全球首发，智算与具身智能两大赛道均汇聚了200余家企业。 如果说过去几年WAIC的主角是大模型和AI芯片，那么今年大会释放出的一个鲜明信号是，全球AI竞争的重心正在向基础设施加速转移。 华为超节点产品Atlas 950 SuperPoD将首次以真机形态公开亮相，中兴通讯联合多家国产GPU企业打造国产高性能Matrix超节点，来自上海的壁仞科技（06082.HK）、沐曦股份（688802.SH）等企业也将发布面向超节点的新产品。不同企业虽然技术路线各异，却几乎都将目光投向同一个方向——如何把越来越多的AI芯片组织成一个高效协同的计算系统。 这一变化背后，是AI产业竞争逻辑正在发生新的演进。 随着行业从训练时代逐步迈向推理时代，从参数规模竞赛走向Agent（智能体）等应用落地，决定AI系统能力的关键因素，正从单颗芯片性能逐渐转向整个计算系统的组织效率。系统互联、通信时延、内存共享以及集群调度能力，开始成为下一轮AI基础设施竞争的核心。 国产超节点元年已至 “超节点”是什么？简单来说，超节点是通过高速互联技术，将数百至数千颗AI芯片整合为单一、逻辑统一的庞大算力池。去年，中国信通院等在《超节点发展报告》中明确提出：“超节点将成为AI时代的核心计算单元。” 超节点可以支持32及以上AI芯片，AI芯片到交换芯片带宽不小于400GB/s，交换设备时延小于500ns（纳秒）。超节点域内AI芯片支持内存统一编址，AI芯片使用内存语义可直接访问其他AI芯片的内存。 超节点借助高效的互联协议打破传统架构限制，支持更大规模AI处理器的高效协同，实现更大范围、更高流量的数据传输，从而突破系统性能。以华为昇腾384超节点为例，相较于传统服务器架构，通信带宽提升15倍、单跳通信时延从2us（微秒）做到200ns，降低了10倍，在DeepSeek、Qwen等多模态、MoE（混合专家）模型上，可以达到3倍以上的提升。 7月13日，华为在官网上首次放出了关于Atlas 950SuperPoD的信息，其中包括了具备业界最大1024卡超节点1 EFLOPS FP8澎湃算力、业界最大256TB全局单一虚拟地址空间、TB级NPU互联带宽训推性能以及3us超低RTT时延。 华为表示，昇腾超节点已经在20多个行业场景中规模化落地，面向互联网企业、大模型厂商、科研/教育/医疗创新机构、央国企等提供低延时、高吞吐的算力服务。 此外，本届大会上，中兴通讯联合曦智科技（01879.HK）、壁仞科技、沐曦股份、燧原科技、天数智芯（09903.HK）等多家国产GPU厂商，基于OEX+dOCS架构打造了国产高性能Matrix超节点。该项目已入围WAIC卓越人工智能引领者（SAIL奖）TOP30榜单。该方案是国内少数同时满足128卡高密度、多芯片混插、dOCS算网一体化液冷的系统。 新华三将在展会上带来覆盖“算-网-存-云-安-维”的多项最新产品，也将搬来集成六大能力的重磅产品——面向万亿参数大模型时代的UniPoD S80000系列超节点。 面对Agent应用和巨大的算力需求，多家国产GPU企业告诉第一财经记者，将在本次大会上推出新一代超节点产品。壁仞科技本次将推出新一代产品BR20x系列GPU，实现架构、内存、带宽、互连和软件的全面升级，打造“芯片+系统+生态”的全栈交付能力。BR20x将采用自研的BLink2.0超节点互连协议，实现单个超节点1024卡Scale-up扩展能力。沐曦股份也将首发“曦景”S系列超节点产品。作为系统级算力产品线进阶成果，“曦景”系列超节点的发布，进一步夯实了沐曦股份“芯片—服务器—超节点—集群”的全栈国产算力产品矩阵。 除上述产品外，本届大会还将展出东方算芯于7月13日发布的全球首颗软件定义近存计算3D芯片“DF1000”、中科曙光十万卡超智融合集群等。 作为WAIC的举办地，上海正持续组织开展算力基础设施高质量发展专项行动，助力打造世界级人工智能产业集群，并致力于引领行业规则制定。目前，上海人工智能实验室的“浦江”算力平台已构建基于统一互连的数百卡超节点，支撑千亿级大模型高效训练；上海临港智算园区的首个国产单池万卡液冷算力集群已投入商业运营；同时，燧原科技等本土企业也发布了自研的超节点产品，形成国产全栈供给。在即将开幕的WAIC上，这些“上海方案”将集中亮相，展示超节点集群的全链条布局。 2026年3月，上海人工智能实验室DeepLink团队联合北京大学、清华大学等8所高校及16家产业伙伴，正式发布《超节点技术体系白皮书》，从架构分析、软件系统、建模仿真、参考设计到未来演进，构建了完整的超节点技术图谱，为行业提供了系统性的技术指引与标准参考。 华泰证券认为2026年可以被称为是“国产超节点元年”。据其测算，自2025年起，国内各大算力参与方陆续发布超节点样机，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026年至2028年CAGR（复合年均增长率）为194%。全球市场同样火热，据GIR（Global Info Research）调研，2025年全球超节点方案收入约755亿美元（约合5119亿元人民币），预计2032年达到2140亿美元。 让庞大的模型真正跑起来 业内人士向第一财经记者表示：“‘大带宽、低时延、内存统一编址’是超节点的显著特征，尤其适配面向大模型训练、迭代调优及推理云服务能力场景需求。” 据行业数据，GPU算力每年提升2至3倍，而内存带宽年增幅仅15%至30%，两者差距持续拉大。更严峻的是，传统分布式架构跨节点通信时延高企，GPT-5级别的大模型训练，跨节点通信开销占了总训练成本的三成以上。超节点正是破解这一困局的关键技术路径。通过机柜内总线通信和全局统一编址，让原来需要跨机柜传输的数据变成内部通信，大幅减少等待时间。 过去几年，AI产业对于算力的讨论大多围绕GPU展开。无论是英伟达Blackwell平台，还是国内AI芯片厂商推出的新产品，行业比较的重点通常集中在单颗芯片性能、算力指标以及制程工艺。 但随着万亿参数模型和Agent应用快速发展，越来越多企业发现，影响AI系统效率的瓶颈，已经不只是芯片本身。 训练数万亿参数模型，需要数千甚至上万张AI加速卡协同计算；推理时代，一个Agent可能需要连续调用多个模型，计算节点之间的数据交换频率也远高于过去。真正决定系统效率的，逐渐变成节点之间的互连带宽、通信时延、内存共享以及集群调度能力。 因此，超节点也成为AI基础设施新的竞争单元以及国产算力的破局之道。 2025年华为全联接大会期间，华为轮值董事长徐直军将华为的整体战略概括为“超节点+集群”。在他看来，受制于先进制程，国产AI芯片短期内难以完全依靠单颗芯片追赶国际领先水平，因此需要通过系统架构创新，把更多芯片高效率组织起来，以整体系统能力弥补单点差距。这也是华为近年来持续投入高速互连、光模块、连接芯片以及软件栈的重要原因。 行业研究机构SemiAnalysis数据显示，单颗昇腾芯片性能约为英伟达Blackwell架构GPU的三分之一，但通过超节点集群的方式，单个CloudMatrix 384集群BF16性能总体则是GB200 NVL72的1.7倍，其总内存容量为后者的3.6倍，总内存带宽为后者的2.1倍，有效弥补了国产芯片在算力层面上的短板。 “我们认为只有依靠超节点和集群，才能持续为中国AI提供充裕算力。”徐直军当时对第一财经记者表示，单颗芯片相比英伟达有差距，生态还有差距，但是做成超节点、做成集群，华为有自信和底气。 纵观今年WAIC展出的超节点产品，不同厂商虽然技术路线各有侧重，但目标高度一致：通过更大的通信带宽、更低的网络时延以及统一内存编址，提高整个AI系统的资源利用效率，让越来越庞大的模型真正跑起来。 如果说2023年行业比拼的是大模型，2024年竞争焦点转向GPU，2025年讨论的是国产算力替代，那么进入2026年，一个更加明显的趋势正在形成——AI基础设施竞争已经从单芯片能力延伸至系统能力。 超节点的意义，也不只是推出一种新的产品形态，而是标志着AI计算开始从“堆算力”迈向“提效率”，从依赖单点性能突破，转向依靠系统架构创新释放整体算力。 对于中国AI产业而言，这也是一次具有标志性意义的转折。未来全球AI竞争的分水岭，或许不再是谁拥有性能最强的单颗芯片，而是谁能够率先构建起高效协同、持续演进的新一代计算基础设施。

2026-7-14 : ①阿里云：下调GLM-5.2 Fast mode模式价格； ②腾讯混元：295B参数模型Hy3单卡即可部署； ③西湖大学联合阿里达摩院推出干细胞 AI 模型“归元”； ④美国纽约州将暂停新建耗电50兆瓦及以上的数据中心，禁令为期一年； ⑤LG电子与GS E&C共同开发下一代AI家居解决方案。

2026-7-14 : 【品大事】 安孚科技：拟出资4800万元与关联方共同投资设立半导体设备公司 安孚科技公告称，公司及核心高管联合杭州华昇迈等共同投资设立合资公司，注册资本8000万元，其中公司出资4800万元，持股60%。合资公司将聚焦高端半导体装备相关功能组件的高精度零部件制造。 有研新材：拟转让有研稀土45%股份及有研国晶辉51%股权予控股股东 有研新材公告称，公司拟将持有的有研稀土45%股份及有研国晶辉51%股权，以非公开协议方式转让给控股股东中国有研，转让价格分别为4.54亿元和2.43亿元。本次交易旨在聚焦集成电路主业，优化资源配置，构成关联交易，不构成重大资产重组，尚需提交股东会审议。 6天3板宿迁联盛：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 宿迁联盛公告称，公司股票连续30个交易日内累计收盘价格涨跌幅偏离值超过200%，属于股票交易严重异常波动。公司主营业务未发生重大变化：股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。如公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。基于合作方案，合资公司拟从零起步进入新的领域。在该领域，住友电工、AXT等国际巨头已拥有数十年技术积累和成熟客户关系；国内云南锗业、北京通美等已先行实现量产。从零起步的后来者可能长期处于竞争劣势，甚至在实现技术突破之前出现被市场竞争淘汰的风险。 *ST高科：因涉嫌挪用资金 实控人曹龙、贺怡帆被刑事立案 *ST高科公告称，公司实际控制人之一暨董事长曹龙及实际控制人之一暨董事贺怡帆因涉嫌挪用资金被公安局刑事立案。公司表示，已建立完善治理结构和内部控制机制，目前生产经营秩序正常，该事项不会对日常生产经营产生重大影响。 赛意信息：拟采购高性能算力服务器 合同总金额不超50.79亿元 赛意信息公告，公司拟向供应商采购高性能算力服务器，合同总金额预计不超过50.79亿元，主要用于为客户提供云算力服务。本次交易不构成重大资产重组及关联交易，尚需提交股东会审议。 【观业绩】 鼎际得：预计2026年半年度净利润同比增长848%-1322% 鼎际得公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4006.64万元-6009.96万元，同比增长848%-1322%。业绩变动主要系市场需求回暖，公司通过设备技改、工艺优化等提升生产效率，产品毛利率提升；同时POE高端新材料项目投产贡献收益。 中国神华：预计上半年净利同比增长6.9%-21.1% 中国神华公告称，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为263亿元至298亿元，同比增长6.9%-21.1%。业绩变动主要系煤化工业务量及自有铁路、港口、航运业务量增加，带动相关业务利润同比增长。 中国人寿：预计上半年净利润同比增长215%-235% 资产配置持续优化取得良好投资业绩 中国人寿公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，同比增长约215%到235%。公司围绕资产负债匹配做好长期投资布局，提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩。 国晟科技：预计上半年净亏损7500万元-1.5亿元 光伏行业竞争加剧上半年开工率不足 国晟科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为净亏损7500万元-1.5亿元。业绩变动主要系光伏行业竞争加剧，公司上半年开工率不足，产能利用率低，固定成本高，盈利能力不足。 北方稀土：预计上半年净利润同比增长113%-121% 稀土产品价格走强 北方稀土公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为19.80亿元-20.60亿元，同比增长112.74%-121.33%。业绩变动主要系稀土产品价格走强，公司科学组产排产，降本增效，稀土冶炼分离、金属及新材料产量创同期新高，磁性材料等子公司营收增长。 长飞光纤：预计上半年净利润同比增长711%-914% 新型光纤光缆产品需求持续增长 长飞光纤公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为24.00亿元-30.00亿元，同比增长711%-914%。报告期内，得益于算力数据中心的加速建设，国内外新型光纤光缆产品需求持续增长，行业供需结构不断改善。公司充分利用全球领先的行业地位，紧抓国际市场机遇，大力拓展算力数据中心相关业务，实现了核心客户的拓展、产品结构的优化及盈利能力的提升，公司经营业绩同比增长。 昭衍新药：预计上半年净利润同比增长885%-1377% 生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值 昭衍新药公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.00亿元-9.00亿元，同比增长884.9%-1377.4%。报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元到7.77亿元。公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，虽然行业整体复苏，但是受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。 中信建投：上半年净利同比预增60%-80% 积极把握市场机会各业务板块稳健发展 中信建投公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润为72.14亿元-81.16亿元，同比增长60%-80%。业绩变动主要系公司积极把握市场机会，各业务板块稳健发展，经营业绩实现较大幅度增长。 国轩高科：预计上半年净利润同比增长227%-323% 非经常性损益对净利润影响金额预计约11-14亿元 国轩高科公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元-15.50亿元，同比增长227.31%-322.77%。报告期内，公司加快研发产业化落地，推进产品迭代升级，优化客户结构，加强海内外市场开拓，公司市场占有率稳步提升，业绩稳健增长。公司归属于上市公司股东的净利润显著增长。非经常性损益对公司净利润的影响金额预计约11-14亿元。主要系公司所持股票产生的投资收益及公允价值变动损益影响。 通威股份：预计上半年净亏损48亿元-54亿元 通威股份公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损48亿元-54亿元。报告期内，光伏行业产业链各环节开工率进一步降低，部分竞争力不足的产能正逐步退出，但行业整体供需失衡格局尚未根本性改善，各环节产品价格维持低迷，企业经营压力显著。受此影响，公司报告期经营业绩仍为亏损。 宏和科技：上半年净利同比预增280%-364% 特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品实现净利润大幅增加 宏和科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元-4.05亿元，同比增长280%-364%。2026年上半年度终端市场需求增加，电子级玻璃纤维布市场需求量同步增加，公司电子布产品销售价格受市场供需关系影响而上涨，同时公司不断优化、调整产品结构，重点生产并销售市场急缺的特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品，实现净利润大幅增加。 德明利：预计上半年净利润57亿元-65亿元同比扭亏为盈 德明利公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为57亿元-65亿元，同比扭亏为盈。 利通电子：预计上半年净利润同比增长1173%-1368% 算力业务收入持续增长 利通电子公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.50亿元-7.50亿元，同比增长1173%-1368%。业绩变动主要系算力业务收入持续增长，算力经销业务增长显著，精密金属结构件业务亏损收窄，叠加股权投资公允价值变动收益及股权处置收益同比增加。 长芯博创：预计上半年净利润同比增长66%-105% 数据通信相关产品市场需求旺盛 长芯博创公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元-3.45亿元，同比增长66.45%-105.09%。主要得益于云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术蓬勃发展，全球算力需求持续扩张，带动数据通信行业快速增长。公司数据通信相关产品市场需求旺盛，营业收入稳步提升，进而推动公司净利润实现稳步增长。 中天科技：上半年净利同比预增50%-60% 光纤光缆行业供需格局优化带动光通信产品盈利能力提升 中天科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为23.52亿元-25.08亿元，同比增长50%-60%。业绩变动主要系AI算力与数字新基建加速落地，光纤光缆行业供需格局优化，带动公司光通信产品盈利能力提升。 荣盛石化：预计上半年净利润同比增长730%-764% 石油化工行业景气度回升主要产品加工价差明显修复 荣盛石化公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为50.00亿元-52.00亿元，同比增长730.45%-763.67%。报告期内，石油化工行业较上年同期有所回暖，景气度回升，公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，产品毛利状况得到改善。公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续开展技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力，不断提升装置运行效率和弹性生产能力。在原油价格中枢上移的背景下，公司全产业链优势进一步凸显，上半年各板块运行平稳，产销顺畅。公司密切跟踪市场动态，采取稳健多元化的采购策略，在保障原油稳定供应的同时，有效平衡成本与供应韧性。 中国巨石：上半年净利同比预增65%-85% 玻纤下游需求增加产品量价齐升 中国巨石公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为27.84亿元-31.21亿元，同比增长65%-85%。业绩变动主要系玻纤下游需求增加，产品量价齐升，公司通过优化产品结构、加大技术创新及市场开拓提升盈利能力。 剑桥科技：上半年净利同比预增157%-197% 高速光模块业务显著增长 剑桥科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元-3.59亿元，同比增长157%-197%。本期业绩增长主要系高速光模块业务显著增长，该业务的市场需求旺盛带动订单大幅增加，公司发货及时支撑发货金额同比大幅增长，同时产品结构切换推动销售毛利率显著提升。 光迅科技：预计上半年净利润同比增长50%-65.15% 全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长 光迅科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.59亿元-6.15亿元，同比增长50%-65.15%。报告期内，得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入，公司凭借完备的产品体系覆盖数据中心及通信网络全场景，有效支撑了经营业绩的持续提升。预计净利润较上年同期大幅增长。 东山精密：预计上半年净利润同比增长283%-296% 光模块业务整合效应显现 东山精密公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为29.00亿元-30.00亿元，同比增长282.58%-295.78%。消费电子、汽车零部件等传统核心业务经营根基稳固，业绩稳步提升，为公司筑牢稳定盈利基本盘；光模块业务整合效应初步显现，新增产能的爬坡及新客户的导入符合预期，收入与盈利实现较大增长；公司前期布局的数据中心相关产业投资逐步形成收益，有效增厚当期整体利润。 通富微电：上半年净利同比预增288%-337% 存储市场景气上行中高端产品营业收入明显增加 通富微电公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为16.00亿元-18.00亿元，同比增长288.26%-336.80%。2026年上半年，在AI算力建设带动需求提升，存储市场景气上行，国产化加速等驱动下，半导体行业迎来强劲增长。公司积极进取，产能利用率提升，营业收入增幅上升，特别是中高端产品营业收入明显增加。同时，得益于加强经营管理及成本费用的管控，公司整体效益显著提升。此外，公司准确把握产业发展趋势，围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了公司2026年上半年业绩。 赣锋锂业：预计上半年度净利润36.5亿元-46亿元 锂盐产品的销售价格较上年同期显著上涨 赣锋锂业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为36.50亿元-46.00亿元，同比扭亏为盈。报告期内，受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期显著上涨；同时，随着锂资源项目的产能逐步释放，公司成本结构有效优化。叠加储能市场需求持续增长，锂电池板块产销量明显提升，共同推动公司经营业绩同比增长。报告期内，为优化资产结构、加强现金管理，公司出售部分所持PLS Group Ltd（PLS）股票，确认相应投资收益。此外，对联营及合营企业的投资收益亦有所增加，进一步增厚公司当期利润。 中航沈飞：预计上半年净利同比下降58.23% 中航沈飞公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.75亿元左右，同比减少58.23%。上半年，公司交付的产品主要为新型装备，在生产组织、产能提升等方面尚处于优化阶段，受部分配套产品交付节奏等因素影响，本期交付的产品数量与上年同期相比下浮较大，导致公司整体营收和利润出现阶段性下滑。 黄河旋风：预计上半年净亏损2.20亿元 功能性金刚石相关产品已经投产 黄河旋风公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2.20亿元。在超硬材料产品方面，工业金刚石、培育钻石等产品生产经营持续向好，收入和利润有所改善。公司功能性金刚石相关技术已取得实质性突破进展，相关产品已经投产，目前暂未对公司生产经营情况造成重大影响。 天通股份：预计上半年净亏损2.2亿元-3亿元 天通股份公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2.20亿元-3.00亿元。公司光伏上游专用设备业务受下游光伏企业资本开支收缩、经营盈利承压双重因素影响，报告期内设备销售回款周期显著拉长，公司相应增提应收账款坏账准备；同时行业产能过剩引发产品价格下行，光伏板块存货计提大额跌价准备，两项减值计提叠加，是本期业绩预亏的主要影响因素。 天齐锂业：上半年净利同比预增3276%-4935% 锂产品销售均价明显增长以及联营公司SQM业绩预计大幅增长 天齐锂业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为28.50亿元-42.50亿元，同比增长3276%-4935%。业绩变动主要系受益于新能源产业发展与下游需求增长，公司主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，同时联营公司SQM业绩预计同比大幅增长，公司确认的投资收益较上年同期大幅增长。 隆基绿能：预计上半年净亏损34亿元-38亿元 组件销量和收入同比下降 隆基绿能公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净亏损为34亿元-38亿元。上年同期亏损25.69亿元。报告期内，光伏行业供需关系未有显著改善，企业经营持续承压。受新能源消纳不足及去年同期抢装高基数等多重因素影响，国内上半年新增光伏装机阶段性大幅回落。报告期内，公司组件销量和收入同比下降，开工率不足，毛利率较低，叠加联营企业投资损失及人民币升值带来的汇兑损失等影响，形成经营业绩亏损。 *ST闻泰：预计上半年净亏损4亿元-6亿元 同比转亏 *ST闻泰公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损4亿元-6亿元，同比由盈转亏。业绩变动主要系子公司安世半导体控制权受限，半导体业务规模较上年同期大幅下降所致。 【做回购】 浙江医药：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 浙江医药公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含）， 回购股份价格不超过17.90元/股（含）。 三友医疗：实控人提议9000万元-1.8亿元回购公司股份 三友医疗公告，公司实控人刘明岩、徐农和范湘龙提议公司使用9000万元-1.8亿元的自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司的部分股份，并在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 赛力斯：董事、高管及骨干拟1.19亿元-1.54亿元增持A股及H股股份 赛力斯公告，公司董事、高级管理人员及骨干团队拟增持公司A股及H股股份，计划自本公告披露日起6个月内，通过上海证券交易所系统（含港股通）、香港联合交易所有限公司系统允许的方式增持公司A股及H股股份，合计拟增持金额不低于11900万元且不超过15380万元。 箭牌家居：控股股东拟1000万元-1500万元增持股份 箭牌家居公告，控股股东佛山市乐华恒业实业投资有限公司计划自本次增持计划公告披露之日起6个月内，以自有资金或自筹资金，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，本次拟增持金额不低于人民币1000万元且不高于人民币1500万元，本次增持不设置价格区间。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-14 : 7月14日晚间，天齐锂业发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为28.5亿元至42.5亿元，同比增长3276.35%至4934.91%。这一超过30倍的增幅，只是上半年锂矿板块业绩全面爆发的缩影。 除天齐锂业外，在第一财经记者统计的已披露中期业绩预告的十余家锂矿概念股中，无一例外全部预喜，净利润增幅从翻倍左右到超20倍不等，行业整体呈现“全员盈利、大幅预增、沾锂便涨”的复苏态势。 十余家锂矿企业集体报喜 一年前还在周期底部挣扎的锂矿企业，今年上半年集体翻身——净利润翻倍只是及格，十倍以上才算优秀。 天华新能预计上半年归母净利润22亿元至24亿元，同比增长2471.19%至2686.75%，公司称主要由于储能、动力电池下游需求旺盛，锂电材料业务量价齐升。 中矿资源预计净利润10.5亿元至12.5亿元，同比增长1078%至1302%，受益于下游储能及动力电池行业发展，锂盐产品价格同比上行。 融捷股份预计净利润9亿元至11亿元，同比增长956.84%至1191.69%，锂精矿产销量及销售价格同比大幅增长是主因。 赣锋锂业预计净利润36.5亿元至46亿元，同比增长787%至966%，公司表示锂盐产品销售价格显著上涨，叠加储能市场需求持续增长，锂电池板块产销量明显提升。 雅化集团预计净利润11亿元至13亿元，同比增长710%至857%，锂盐市场价格持续上行带动销量和均价同步增长。西藏矿业预计净利润5000万元至6600万元，同比增长426%至531%，扎布耶二期项目投产后产能释放，锂盐产品销量和售价同步增长。 盛新锂能预计净利润10亿元至12亿元，同比扭亏为盈，印尼锂盐工厂产能大幅释放，锂盐产品实现量价齐升。 盐湖股份预计净利润60亿元至63亿元，同比增长131%至143%，4万吨/年基础锂盐项目量产带动碳酸锂产销量提升。 永兴材料预计净利润9.5亿元至11.5亿元，同比增长137%至187%，碳酸锂产品产销稳定，销售价格较上年同期大幅增长。 川能动力预计净利润6.5亿元至7.2亿元，同比增长112%至135%，锂电业务产品销售数量、销售价格同比增长。 梳理各家企业的业绩变动原因，“量价齐升”是出现频率最高的关键词。几乎所有企业都提到，锂盐产品销售价格较上年同期大幅上涨是业绩增长的核心驱动力。 在需求侧，储能和动力电池两大下游领域同步发力。根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据，今年1-5月，我国动力和储能电池累计销量为783.4GWh，累计同比增长48.5%。其中，动力电池累计销量为527.9GWh，占总销量67.4%，累计同比增长34.9%；储能电池累计销量为255.5GWh，占总销量32.6%，累计同比增长87.7%。在供给侧，部分企业通过产能释放（如盛新锂能印尼工厂、盐湖股份4万吨锂盐项目）和成本优化进一步放大了盈利弹性。 碳酸锂价格翻倍 锂矿企业业绩爆发的直接推手，是碳酸锂价格的强势上行。 2025年年中，电池级碳酸锂下探至5.8万元/吨的周期底部，随后启动反弹。进入2026年涨势持续加速，年初现货均价约12万元/吨，1月即冲高至18.15万元/吨的阶段性高点。经历2月的短暂回调后，3月价格再度走强。 二季度供应端扰动频发：津巴布韦年初临时暂停锂精矿出口、后续实施配额管理，国内江西部分锂云母矿山进入采矿证换证停产周期，叠加下游正极材料和电芯排产保持高位，5月中旬碳酸锂期货主力合约一度突破20万元/吨整数关口。 整个上半年，电池级碳酸锂均价运行区间为14.96万元至17.7万元/吨，现货均价约16.34万元/吨，较去年同期的约7万元/吨上涨超132%。 浙商证券研报指出，碳酸锂行业扩产周期较长，供需错配引起价格较大波动，全球碳酸锂供需格局紧平衡，主要来自下游锂电池需求高景气。行业普遍认为，当前锂价已走出长达两年的深度下行周期。 上游赚钱，下游多家车企预亏 锂矿企业业绩集体报喜的另一面，是下游整车企业的集体“失血”。 7月12日晚间，赛力斯发布业绩预亏公告，预计上半年归母净亏损15亿元至18亿元，与去年同期净利润29.41亿元相比，同比由盈转亏。其中核心子公司问界汽车归母净亏损10.5亿元至13亿元。而今年一季度，赛力斯归母净利润尚有7.54亿元，意味着二季度单季亏损高达22.54亿元至25.54亿元。 赛力斯在公告中表示亏损的部分原因在于，存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨推高生产成本。今年6月，赛力斯集团董事长张兴海在2026中国汽车重庆论坛上算了一笔账——存储芯片单价从20元涨至近100元，涨幅高达5倍；碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨涨至18万元/吨。他补充道，问界品牌平均每辆车的制造成本增加了1.5万至2万元。 值得注意的是，作为上游原材料的存储芯片，上半年业绩也集体爆发，A股多家公司净利润增幅从数倍到数百倍不等，比如兆易创新上半年归母净利润预计为69亿元左右，同比增长1099%左右。 除赛力斯外，广汽集团预计上半年归母净亏损40.6亿元至45.7亿元，扣非净亏损48亿元至56亿元。二季度单季亏损约34亿元至39亿元，较2025年二季度亏损18.06亿元近乎翻倍。广汽在亏损原因中同样提及上游原材料成本上涨的影响。 江淮汽车预计上半年归母净亏损约7.4亿元。北汽蓝谷预计上半年净亏损17.7亿元至19.7亿元，同样也提到了受上游原材料价格波动影响，行业普遍面临成本上行压力。 至此，A股已有至少四家整车企业发布上半年预亏公告。 7月14日，长安汽车发布业绩预告，虽然上半年仍盈利7.4亿元~9.7亿元，但同比下降57.66%~67.70%，利润下降的主要原因为受汇率波动产生汇兑损失及原材料价格上涨等因素影响。 乘联分会秘书长崔东树发文指出，2026年1至5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增幅达2.3%，高于收入增速，导致利润同比下降20%，行业销售利润率进一步降至3.4%的历史低位。 在近期中国汽车工业高质量发展高峰论坛上，中汽协副秘书长陈士华也称，2026年上半年国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，除了“价格战”和上游原材料成本高位运行之外，利润正在被产业链两端的新兴环节大量“分流”。 行业普遍测算，搭载60kWh左右电池的纯电车型，碳酸锂每上涨1万元/吨，单车成本增加300元上下。而终端市场存量竞争白热化，各家品牌还在持续打“价格战”，成本向下传导的通道基本被堵死。 上游锂矿企业大赚、下游整车企业成本承压——2026年上半年的汽车产业链，正在上演一场冰火两重天的利润再分配。

2026-7-14 : 我国首份国家级消费领域五年专项规划出炉，以提升居民消费率为核心目标，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，部署了28条重点任务举措，将养老、托育、文旅、健康等服务消费置于突出位置，坚持惠民生与促消费紧密结合，提出了促进高质量充分就业、多渠道促进居民增收、完善社会保障政策等提高消费能力的具体举措。 国家发展改革委、商务部有关负责人就《规划》答记者问时表示，面向“十五五”，我国消费市场发展将进入扩量提质的关键时期，消费基础稳固扎实、消费升级趋势明显、消费场景创新活力充足，将为消费市场壮大提供坚实支撑。 万博新经济研究院院长滕泰接受第一财经记者采访时表示，《规划》的出台体现了决策对扩大消费的高度重视。“十五五”期间中国经济面临的主要矛盾是内需不足，主要是消费不足，尤其是居民消费占比偏低。扩大消费，发挥消费在扩大内需中的基础性作用，既是中国经济健康发展的需要，也是满足人民美好生活需要的过程，是经济发展的最终目的。 目标60万亿 “十四五”时期，我国超大规模市场优势持续发挥，消费市场发展成效显著，消费规模不断扩大，消费结构日益优化，新型消费蓬勃发展，促进消费政策体系更加健全。 2025年，社会消费品零售总额达50.1万亿元，突破50万亿元大关。“十四五”时期，最终消费支出对经济增长的平均贡献率达58.8%，比“十三五”时期提高10个百分点。 习近平经济思想研究中心副主任王蕴表示，《规划》作为我国首部消费领域的国家级专项规划，在当前国际环境深刻复杂演变、国内经济增长模式加速转型、人民群众对美好生活有更高期待的背景下出台，具有重要的意义，凸显了扩大消费对经济社会发展全局的重要性。 《规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。消费结构更加优化，居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳步提高，发展型、改善型消费持续增长，数字消费规模不断扩大，城乡、区域、群体间消费差距逐步缩小。 促进服务消费放在首位 为实现上述目标，《规划》围绕促进服务消费提质惠民、推动商品消费扩容升级、培育打造消费新业态新模式新场景、着力提升消费能力、大力优化消费环境、加力完善促进消费制度机制等六个方面，部署了“十五五”时期扩大消费的28条重点任务举措。 服务消费是未来消费增长的核心增量。当前，服务消费发展的主要问题在于优质供给不足，《规划》将促进服务提质惠民放在首项，以支持主体发展、完善供给网络、解除限制措施为重点进行了全面部署。 《规划》聚焦养老、托育、文旅、健康等居民消费升级需求，从扩大高品质供给、丰富平台载体、加强支撑保障等多方面提出举措，包括支持鼓励社会力量参与扩大普惠养老服务供给；加快普惠托育服务体系建设，支持托育综合服务中心建设；鼓励开发数字艺术、国潮文创等文化产品；大力发展健康体检、健康咨询、健康管理等新型服务业态等。 王蕴表示，当前，我国新消费热点快速涌现，服务零售额增速持续快于商品零售额，服务消费已成为消费增长的主要动力。《规划》顺应这一趋势，将促进服务消费提质惠民作为“十五五”时期扩大消费重点任务之首。这一部署将有力推动我国服务消费迈入更加多元化、融合化、品质化的发展阶段，既更好满足高品质生活需求，又推动服务业优质高效发展，为经济增长注入新动能、新活力。 《规划》还专门部署了数字消费、绿色消费、首发经济、体验式消费和入境消费等新业态新模式。 国家发展改革委经济研究所收入分配与消费研究室主任易信表示，我国正处在向高收入国家迈进的关键阶段，扩大消费既是主动之举，也是规律使然。同时，我国拥有14亿多人口、超4亿中等收入群体，消费升级空间巨大，在外部环境不确定性增多、传统实物消费增长放缓等背景下，培育新业态、新模式、新场景等消费增长点，把潜在市场空间转化为现实市场规模，能够持续扩大消费增量，推动经济乘风破浪、行稳致远。 进一步提升居民消费能力 在着力提升消费能力方面，《规划》部署了促进高质量充分就业、多渠道促进居民增收、完善社会保障政策、合理增加公共消费四项任务举措。 《规划》提出，深入实施就业优先战略，积极培育新职业新岗位，持续开展大规模职业技能提升培训。多渠道促进居民增收方面，稳步提高最低工资标准，多渠道增加城乡居民财产性收入，加强税收、社会保障、转移支付等再分配调节。 滕泰认为，对于扩大消费的各种具体措施，最有效的还是《规划》提到的提高居民收入，既包括市场化变量决定的就业收入，也包括政策变量可以影响的相关财产性收入、改革政策可以发力的提升居民社会保障水平等等，还可以发挥好货币政策的作用，运用利率等政策杠杠以提高居民消费率等。 易信表示，收入是消费的源头活水，扩大消费尤其是发展型、改善型消费，需要协同推进促增收、减负担和强保障，统筹解决“有钱花”“敢花钱”“放心花”问题，破解制约消费的深层次障碍。适时合理提高城乡居民基础养老金和基本医疗保险财政补助标准，推行长期护理保险；合理增加教育、医疗、养老等公共服务支出等，确保居民消费底气更足、消费预期更稳、消费信心更强。 粤开证券首席经济学家罗志恒分析，提振消费要从根本上解决三个问题：提高消费能力、提高消费意愿、提高供给对需求的适配性。消费能力呼唤收入分配改革，消费意愿呼唤社保体系改革，供给对需求的适配性呼唤企业市场准入和产权保护改革。

2026-7-14 : “十五五”期间，公立医院“瘦身”将朝着更精准方向推进。 《国民健康“十五五”规划》（下称“规划”）于近日全文公开。床位，这个曾被视为医院“基本盘”的存在，成为未来五年公立医院改革的一项关键的约束性指标——根据规划，资产负债率高于80%的公立医院、床位使用率低于75%且平均住院日高于9天的公立医院，原则上不再新增床位。 但“控增量”也需避免一刀切。在近几年主动调减床位的公立医院中，既有早年“跑马圈地”式扩张的“大三甲”，也有经营困难、医患减少或被虹吸的一二级医院以及妇产、精神、传染病等专科医院。后者的无奈之举可能会加深资源配置的结构性失衡。为此，规划明确，未来五年公立医院的新增床位将向薄弱学科、向基层倾斜。 尤其值得一提的是，为推动急性医疗资源配置效率和患者照护连续性的“双提升”，实现一二三级医院的上下联动和急慢分治，规划首次提出了“接续性医疗服务床位数”这一量化指标。此外，在严控公立医院扩张的同时，规划也为社会办医的有序发展留出更多政策空间。 首提“接续性医疗服务床位” 根据规划，到2030年，中国人均预期寿命将达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列。 这加剧了供给侧改革的迫切性：随着人口老龄化加深和慢病发病率增长，传统依赖三级医院提供急性期治疗的供给结构，面临严峻挑战。同时，若大量急性症状稳定后的患者，因后续照护缺位而滞留院内，或因康复需求未满足而“复住院”“长住院”，还会直接拖累社会整体医疗服务的周转效能。 为此，规划再次强调，“十五五”期间，中国医改将聚焦“优化全人群全方位全周期健康服务”。 一个衡量卫生服务连续性的客观指标被首次提出：到2030年，每千人口接续性医疗服务床位数由当前的0.51张提升至0.65张左右，此类床位主要包括康复、护理、安宁疗护等。 上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对第一财经表示，近年来，尽管多地在前述三类床位的扩增上已初具规模，但此次是首次以“接续性医疗服务床位”这一体系化的概念，予以归总。 金春林认为，中国计划用五年时间将“每千人口接续性医疗服务床位数”微增0.14张，这一审慎目标的设定，考量核心并非基建投入，而源于筹资机制、人才储备与市场需求。其一，康复医师、治疗师及老年护理员等专业人才缺口显著；其二，长护险推广仍面临多重掣肘，老年家庭的支付能力与意愿直接关乎护理创新有效需求的释放；其三，患者及家属对急性期后专业化照护的认知尚待普及；其四，康复、安宁疗护等项目收费偏低，面临盈利困境，医院内部床位转化动力不足。 国务院参事、北京协和医学院卫生健康管理政策学院执行院长刘远立在接受第一财经采访时也提到，接续性床位的执行主体应是公立医院。基于此，医保部门的补偿和激励作用、卫生行政部门的监管作用不可或缺。 他同时认为，作为“以人为本的整合型卫生服务体系”的关键要素，在理解接续性床位时，不应局限于“医院内接续”，也应关注“体系内接续”，即实现“床位跟着患者诊疗阶段流转”。 规划也提出，加快完善优质高效整合型医疗卫生服务体系。 具体来说，健全二级医院为主体、基层医疗卫生机构为网底、三级医院指导支持、其他医疗机构共同参与的康复护理服务网络，扩大康复护理、安宁疗护服务供给；支持城市二级医院、县级医院发展康复、护理、精神（心理）、儿科、老年医学、安宁疗护等短缺服务。 为补足人才短板，规划还提到，鼓励医学院校强化康复医学学科专业建设，加强康复医学科住院医师规范化培训，加大康复护理专业护士和康复治疗师培养力度。 按照既定目标，到2030年，中国每万人口康复医师数、康复治疗师数分别达到0.7人、1.6人。 新增床位结构性转变 据国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》，2025年全国医疗机构床位数量在2024年的基础上骤减28万张，这是近10年来中国医疗机构床位数首次出现下降。 在“控三稳二强基”的公立医院改革方向下，规划进一步强化了城市二级医院“夹心层”的作用，要求适度控制治疗性床位增长，并对公立医院举债建设给出“红牌警示”。 规划明确，资产负债率高于80%的公立医院、床位使用率低于75%且平均住院日高于9天的公立医院，原则上不再新增床位。 为了遏制大城市公立三级医院的虹吸效应，规划还提出：严格控制在超大特大城市中心城区、省会城市核心区新增床位，增量床位向资源薄弱、交通不便或人口净增长的区域倾斜。 二级医院应更好发挥承上启下的作用。根据规划，稳定和优化二级医院发展。支持城市二级医院、县级医院发展康复、护理、精神（心理）、儿科、老年医学、安宁疗护等短缺服务。鼓励二级及以上医院成立住院服务中心，逐步实现全院床位集中管理、统一调配。 新增床位则需发生结构性转变。 根据规划，适度控制治疗性床位增长，增量床位向慢性病、重症、精神(心理)、康复、护理等薄弱专科领域倾斜。 到2030年，中国每千人口省办及以上医院、市办医院、县办医院、基层医疗卫生机构床位数预期分别为0.7张、1.38张、2张、1.23张(医院床位含同级妇幼保健院和专科疾病防治院床位)。 三级医院有望在承担临床科研项目中获得床位增量空间。 “根据国家有关部署，承担临床研究任务的医院可设置一定数量的研究型床位。”规划称。 刘远立认为，医疗服务的改善过程有三个阶段：保障医疗安全、提高医疗质量、创新医疗范式。每个阶段，特别是第三个阶段离不开科学研究（尤其是旨在成果转化的临床研究）。因此，三级医院研究型床位的规制、管理和利用对于促进临床研究发展而言，至关重要。 金春林提示称，在鼓励三级医院进行医疗创新的同时，也应避免“一哄而上”。 为此，他建议在管理上“松紧结合”。一方面，严控研究型床位的医院准入标准，明确相关医院的院级统筹和独立核算机制，并在监管层面，对临床造假或不达标的机构取消研究型床位的申请资格同时予以通报；另一方面，健全激励和容错机制，给予PI（主要研究者）相应的床位调配权，促进临床研究型项目与政府类项目被同等对待，并对于因临床试验方案而导致住院日延长、费用超支等病例，允许不纳入常规绩效考核。 为社会办医松绑 第一财经注意到，在“十五五”时期国民健康规划主要指标中，“每千人口床位数”这一涵盖总量的传统指标隐退，被“每千人口公立医疗卫生机构床位数”取而代之。 金春林认为，上述指标口径收窄，意味着“十五五”期间政府总量规划干预将聚焦公立医院，这恰能为社会办医松绑，促进民营企业之间的公平竞争。 刘远立持相近观点。“由于公立医院的发展涉及公共资源的投入，所以政府规划中包含‘每千人公立医院床位数’的规定是合理且有约束力的。” 与公立医院境遇相似，非公医疗在经历上一轮规模化扩张后，又直面医保控费与公立医院特需服务延伸的双重挤压，经营承压日益凸显。床位闲置等问题的严峻程度甚至超过了公立医院。 不过，在刘远立看来，民营医疗机构需要为自己的投资负责，政府不对其设定床位数上限实则从制度上为社会办医留出发展空间。 规划设置专章聚焦“健康产业提质升级”，并为民营医院转型指明路径：鼓励社会力量在康复、护理等短缺领域举办非营利性医疗机构，发展多元化健康服务；推动民营医院专科化、品牌化、连锁化发展；推动商业健康保险与健康管理深度融合，鼓励增加覆盖健康干预、特需医疗、创新药等的新型健康保险产品供给。

2026-7-14 : 一天跌、一天涨，A股反复拉扯行情让不少投资者感到交易难度升级。但盘面细节里藏着先机——一批最敏感的资金，已经在市场犹疑时完成了一次无声的调仓。7月14日，A股各大主要指数集体收涨，上证指数单日上涨1.19%，全市场超4200家上市公司实现上涨。反观前一交易日，市场画风截然相反，A股整体大幅回调，上证指数单日跌幅超2%，当日下跌个股数量突破4680家。Wind数据显示，7月13日近666亿资金借道ETF涌入A股，创年内单日净申购新高。此前持续“失血”的宽基ETF以近440亿元的净流入成为绝对主角。其中沪深300ETF斩获近一年以来最大单日资金加仓，中证1000ETF同步刷新近一年单日净流入纪录。与此同时，半导体、芯片等热门赛道内部分歧显著放大，而避险属性更高的货币ETF在市场震荡中持续获资金加仓。资金在权益宽基、科技赛道、避险品类之间进退切换，直接重塑了场内ETF规模排位。随着市场行情与资金流向持续迭代，头部产品排名仍在动态更迭。站在当前时点，金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，近期A股波动加剧、高位调整，高位交易结构的脆弱性进一步显现。但整体来看，A股下行风险相对可控，建议均衡配置以应对市场波动。宽基ETF迎来资金回流Wind数据显示，7月13日有666亿元资金净流入ETF市场，是前一个交易日的两倍以上。其中，股票型ETF“吸金”超过599亿元，创下年内单日净申购新高。在本轮资金调仓中，最明显的信号来自此前一度被冷落的宽基ETF，单日近440亿元的净申购，让其重新坐回“吸金主力”的位置。一方面，此前经历过持续净流出的沪深300ETF，获得近百亿（98.83亿元）的加仓，创下近一年最大单日净流入纪录。拆分到产品端，规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞一骑绝尘，净流入超过55亿元；易方达、嘉实基金旗下的沪深300ETF产品也分别有超过11亿元的资金进账；华夏、富国旗下同类型产品均获数亿元资金流入。几乎是“全员有份”，不是单只产品的异动。另一方面，中证1000ETF等“小而美”产品斩获近130亿元资金追捧，同样站上近一年新高。其中中证1000ETF南方、中证1000ETF华夏的“吸金”量分别为60亿元、49亿元。值得注意的是，该类产品最近一周已有超过200亿元的净申购。除此之外，中间档也没缺席，中证500其他宽基等亦获资金持续加码。其中，有超过77亿元资金净流入中证500ETF赛道，中证500ETF南方1只产品就独揽超60亿元。而跟踪中证A500、科创50等指数的ETF产品，同样拿到数十亿元不等的加购。“宽基ETF在震荡行情中展现出较强的市场韧性和资金承接能力。”华泰柏瑞基金内部人士对第一财经表示，若投资者想中长期布局宽基ETF，建议均衡分层配置，搭建“大盘底仓+中小盘弹性”的组合，有望进一步分散单一风格的市场风险，适配当前震荡行情。主题分歧拉大，货基悄悄加仓宽基暖意弥漫的同时，板块里的资金却出现明显分歧”。7月13日，行业主题ETF净流入不足150亿元（148.89亿元），较前一个交易日环比减少近百亿元。其中，半导体、芯片等热门板块，资金分歧显著加大。作为年内核心加仓主线之一，科技等相关方向全年累计吸纳数百亿元级别资金，行业长期配置热度居高不下。以半导体材料设备指数为例，截至7月13日，挂钩该指数的ETF已有连续21个交易日实现净流入，年内累计净流入近557亿元。整体而言，长线筹码的信仰仍在，但单看7月13日当天，内部已经分化。半导体设备ETF国泰净流出10亿元以上，而半导体设备ETF广发、半导体设备ETF易方达等同类型产品却各自拿到7亿元以上净流入。值得注意的是，在市场震荡加剧背景下，稳健避险资产同步受到资金青睐。货币型ETF迎来持续加仓态势，连续7个交易日净流入，累计获得近174亿元的净申购。受持续资金入场推动，货币ETF年内整体申赎格局由净流出转为净流入，最新整体规模攀升至近1860亿元。资金的结构性流动，直接改写了头部ETF的规模排位。7月13日，银华日利ETF最新规模达到899.12亿元，近一周规模增加92.91亿元，成为场内规模最大的ETF产品。而黄金反弹窗口再次被打断，此前短暂登顶的黄金ETF华安同期规模减少21.52亿元，规模降至878.85亿元，被前者反超。而此前稳居前列的沪深300ETF华泰柏瑞以868.83亿元暂时退至第三位。业内人士表示，伴随7月14日市场行情波动及ETF持续申赎变动，头部ETF的规模排位大概率将再度调整。市场分歧中有何共识“市场层面观察看，杠杆资金在持续去化，近日沪深300ETF基金规模大幅度减少的状态有所改善，说明市场在宽基维度上抛售的意愿在降低。”金达莱对第一财经表示，阶段性恐慌抛盘压力消化后，距离市场企稳的时间可能不远。在她看来，A股下行风险或相对可控，高位波动消化交易因素，在AI产业趋势继续提供向上增长动能的背景下，后续仍可围绕业绩可验证、景气能持续兑现的方向寻找结构性机会。“从沪深300ETF规模看，已经降至较低水平，持续流出的压力有望在近期缓解。”一位沪上机构投研人士补充道，当前位置市场整体机会大于风险，在能够确认全球AI算力景气的右侧信号到来之前，资金或继续围绕国内景气线索向低位绩优方向轮动。回顾上半年市场，AI赛道凭借强劲的产业景气度形成极强的资金虹吸效应，成为海内外资产定价的核心主线。但随着科技板块持续震荡调整，市场对于下半年AI行情能否延续的分歧逐步显现。“市场调整期不等于科技机会的结束，需要把握合适的配置时机。”长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示，当前市场仍具备外部压力降低、增量入市趋势仍在、以及宏观结构化增长走强等多重支撑因素。在他看来，进入7月，A股迎来真金白银的业绩验证期，中报业绩将成为重要指引线索。“今年以来市场呈现出非常极致的结构性行情特征，虽然很难预期这种结构性行情什么时候会结束，但以历史波动周期和市场常识来考虑，这种极致的市场结构未来大概率会走向回归。”汇丰晋信基金股票研究总监闵良超说。他进一步分析称，当前的高估值背后，是对于行业短期景气度的高定价，未来如果景气度出现一些变化，市场就可能面临比较大的波动。因此，当前可能需要去考虑做一些再平衡策略。“除了AI以外，对于一些比较有韧性的资产去做一些配置，以便对冲接下来可能面临的高波动。同时，非AI资产迎来业绩拐点的可能性也在逐步提升。”在闵良超看来，一旦出现拐点，很多板块的修复空间可能并不输于当前的一些所谓高景气行业。站在当前时点，招商基金投研人士告诉第一财经，景气分化下风格难以系统性切换。当前临近业绩期，AI投资预计将重点聚焦业绩确定性强的半导体、AI算力链等科技领域核心细分赛道。在目前板块拥挤度处于高位、但产业趋势长期向上的背景下，可以利用分母端的边际变化中短期高抛低吸。

2026-7-14 : 工业和信息化部等四部门近日联合印发《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》（下称《意见》），塑造互联网发展新动能、新优势，赋能网络强国和数字中国建设。 《意见》部署了六方面16项工作任务，从技术创新、基础设施、安全保障、数实融合、行业监管、国际合作全链条构建发展体系，补齐互联网底层产业发展短板。 工信部信息通信管理局相关负责人表示，《意见》系统推进理论创新、技术创新、制度创新，强化互联网基础理论研究和关键核心技术攻关，保障互联网基础资源高质量供给，加快构建现代化应用服务体系、管理体系和协调体系，为推进新型工业化、发展新质生产力提供坚实支撑。 中国信息通信研究院院长余晓晖表示，作为推动我国互联网基础资源发展的首个综合性政策文件，《意见》谋划了我国互联网基础资源中长期发展蓝图，提出了一系列具有前瞻性、战略性和可操作性的重点任务与实施路径，旨在全面增强互联网基础资源供给能力、安全保障水平与服务效能。 当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，互联网基础资源作为数字世界的“底座”，其战略地位与技术内涵正发生深刻变化。“十五五”规划纲要提出，加强原始创新和关键核心技术攻关，适度超前建设新型基础设施。 IP地址、域名、自治域号码、网络标识等资源及相关服务设施，为互联网提供命名、寻址、发现、链接、交换等基础功能，发展体系涵盖互联网关键技术、体系架构、基础设施、资源供给和应用生态等各方面，是互联网创新发展和安全稳定运行的必要基础和根本保障。 余晓晖表示，《意见》的出台，旨在通过体系化推进理论、技术与制度创新，构建安全可控、高效智能的互联网基础资源体系，推动新形势下互联网创新发展，筑牢网络强国、制造强国建设和数字经济发展根基。 《意见》提出，到2030年，互联网基础资源高质量发展实现体系化突破，取得一批标志性技术原创成果，形成系列引领性技术标准。互联网基础资源及体系架构革新演进，建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施，打造一批新型服务网络。互联网基础资源高效治理与综合保障能力显著提升。 到2035年，我国成为全球互联网基础领域重要创新策源地和引领者，全面建成架构先进、全域互联、高速泛在、安全可控的新型互联网基础设施。 余晓晖分析，第一阶段重在“强基”与“突破”，着力解决关键技术不强、基础设施智能化水平不高等现实短板。而长远目标体现了我国在互联网基础资源领域从“夯实基础、补齐短板”向“体系跃升、能力升级”迈进的战略导向，将高质量发展最终落脚于对国家现代化建设和全球互联网治理体系的全面、坚实支撑。系列目标层层递进，为产业界、学术界指明了创新发展的方向与节奏。 为实现上述目标，《意见》部署了16项重点任务，构建了目标清晰、路径明确、环环相扣的高质量发展行动体系。 《意见》将科技创新置于首要位置，部署了从理论突破到标准引领的完整创新链。包括聚焦基础理论“源头创新”、瞄准关键核心技术“攻坚突破”、构建平台与标准“转化引擎”等，整体形成“理论探索—技术攻关—平台孵化—标准引领”的闭环，旨在夯实我国在互联网基础领域的核心竞争力和创新策源能力。 基础设施建设方面，坚持存量优化与新型布局并举。传统设施领域，升级域名解析体系，扩容．CN顶级域名解析节点，完善境内根镜像服务器，优化全域路由可信验证网络，稳步推进网络向IPv6单栈演进。前瞻布局新型基础设施，搭建统一协议标准的智能体互联网络，完善卫星互联网配套设施，探索数字身份服务节点，推动工业互联网标识与域名体系互通融合，支撑多智能体协同、空天地一体化网络落地应用。 此外，《意见》将安全贯穿于基础资源“供给、运行、监测、应急”的全链条，一是保障资源供给安全，二是保障资源运行安全，三是强化风险的智能监测与协同处置。余晓晖分析，上述任务层层递进，共同构成了“主动防御、实时监测、高效处置”的一体化安全屏障，旨在将安全发展的主动权牢牢掌握在自己手中。 余晓晖表示，《意见》的出台，为我国互联网基础资源领域明确了中长期发展的战略蓝图与行动纲领。面向未来，需坚持系统推进、久久为功，凝聚多方合力，筑牢网络强国、制造强国建设的数字基石，为推进新型工业化、发展新质生产力提供坚实支撑。

2026-7-14 : 《农民专业合作社法》实施十余年来，这一新型农业经营主体如雨后春笋般涌现，成为连接小农户与大市场的重要桥梁。如今，修法工作已提上日程。 笔者认为，修法的重心不应局限于对“假合作社”的应对，而应回归立法的初心与现实，确立以发展成效为导向的治理思路，这或许更能契合乡村振兴的时代要求。 合作社单独立法的缘由 要谈修法，必须先搞清楚当初为什么要立法。2006年《农民专业合作社法》出台，其核心意图绝非仅仅是为了增加一个市场主体类型，而是有着深刻的制度考量。 首先，是为了解决“户口”问题。在合作社法出台前，这类互助组织处于“地下”状态，签不了合同、贷不了款、打不了官司。法律的首要任务，就是赋予其“特别法人”地位，让它名正言顺地进入市场。 其次，是为了完善农村基本经营制度。在家庭承包经营的基础上，需要通过“统”的功能—即统一购销、统一技术、统一品牌，来弥补小农户分散经营的先天不足。 再次，也是最关键的一点，是为了保护农民这一弱势群体的权益。法律通过固化“民主管理、按交易额返还盈余、成员账户”三大原则，试图构建一道防火墙，防止资本对农民利益的侵蚀。 最后，它是国家支农政策的法定载体。财政资金、税收优惠、金融支持，需要一个规范的抓手，合作社便承载了这一使命。 可以说，立法者的初衷是美好的：既希望合作社像企业一样有活力，又希望它保留互助组织的温情，成为带动小农户发展的坚实纽带。 修法的必要性 回望过去十七年，这部法律交出了一份喜忧参半的答卷。 从“喜”的方面看，成效显著。合作社数量井喷式增长，从2007年的2.64万家发展到2024年的203.5万家。合作社终于有了“身份证”，能够独立参与市场竞争，注册商标、打造品牌。在许多地方，规范的合作社通过抱团发展，实现了“建一个组织、兴一项产业、富一方百姓”的目标。 从“忧”的方面看，偏差也不容忽视。现实中，大量“空壳社”“挂牌社”应运而生，它们并无实际经营活动，只为套取国家补贴或完成政绩考核。 更值得警惕的是“异化”现象：许多由大户或企业领办的合作社，变成了“一个人的合作社”。大股东掌握绝对话语权，按股分红取代了按交易额返利，普通农户沦为“看客”。这种“形似而神不至”的公司化倾向，使得合作社偏离了立法设定的轨道。 此外，融资难、用地难、人才缺等老问题依然普遍存在，法律的刚性约束在一些地方流于形式。 最新统计数据则揭示了另一重隐忧。《中国农村合作经济统计年报》显示，2019年～2024年，全国农民专业合作社成员总数从6682.8万人降至5576.5万人，累计降幅达16.6%；单社平均成员规模由34.5人缩减至27.4人，降幅超过20%。 这一变化固然反映了近年来各地清理空壳社、清退虚假挂名成员的积极成效，但也警示我们：在剔除水分之后，合作社真实的带动能力仍然偏弱。在扎实推进共同富裕的背景下，如何让合作社从量的缩减转向质的提升，真正成为吸纳农户、凝聚力量的组织载体，是修法必须回应的时代课题。 莫让“真假”和“规范”束缚了手脚 面对种种乱象，有人主张修法应重拳出击，严打“假合作社”。但在笔者看来，我们首先要明确：合作社与企业到底有何不同？如果混淆了这一点，修法就容易走入歧途。 合作社的制度内核，笔者认为应当包含三个不可或缺的要素。 一是民主管理的底色。不同于公司的“资本多数决”，合作社奉行“成员地位平等，实行一人一票”。 二是按交易额（惠顾额）返还的盈余分配机制。这是合作社“弱者互助”性质的体现，成员收益主要源于与合作社的交易量，而非单纯的资本投入。现行法律规定的“按交易量返还比例不得低于60%”，正是这一内核的法律固化。 三是成员出资的互益性。成员出资不是为了追求资本收益最大化，而是为了获得合作社的服务。如果成员不出资，不仅会造成“搭便车”的问题，更有可能出现多数人对少数人俘获的问题。 这三个要素构成了合作社区别于现代企业的“质的规定性”。修法必须坚守这一底线，明确合作社作为一种“特殊法人”，其存在的价值不在于创造了多少利润，而在于为成员提供了多少服务。只有明确了这一点，我们才能理解为什么不能用评判公司的标准去评判合作社，也才能从根本上避免将其办成“二公司”。 既然明确了内核，我们再回到“真假合作社”的争论上。现实中，大量行政资源消耗在对“真假”的甄别上，但这种做法往往事倍功半。 首先，“真”与“假”的界限在实践中往往是模糊的。一个由能人领办、暂时由能人掌控的合作社，如果它能带动周边农户销售农产品，算不算真？一个由于市场变化暂时停止运营的合作社，是不是就该被定性为假？其次，过度强调打假，容易引发监管的懒政思维——与其费力培育，不如直接取缔，这不利于新生事物的成长。 因此，笔者认为，修法应淡化“真假合作社”的概念。合作社的发展是一个动态演进的过程，从松散联合到紧密联结，从不规范到规范，需要时间和环境的滋养。我们不应指望所有合作社在成立之初就完美符合教科书式的定义，或者我们自己对“合作社”的定义。在一次学术会议上，一个国家级示范合作社理事长说，按照现行《农民专业合作社法》，合作社也无法实现法律的所有要求。即便作为全国标杆合作社，自身运营模式也难以完全契合现行法律条文要求，日常经营始终谨小慎微，时刻担忧触碰合规红线。 因此，与其耗费大量精力去甄别“真伪”和“规范”，不如将目光投向更为本质的问题：这个组织是否促进了社员增收？是否推动了农业技术进步？是否为农村共同富裕作出了贡献？ 基于此，本次修法的一个核心转向应当是：从“惩罚性的规范”转向“激励性的引导”。法律不应仅仅是冷冰冰的戒尺，更应是温暖的风向标。 我们要鼓励优秀的合作社脱颖而出。对于那些实实在在做服务的合作社，应当在财政项目、税收优惠、金融信贷、用地用电等方面给予实实在在的支持。这种支持不应是“撒胡椒面”，而应与绩效挂钩。例如，可以将“带动农户数量”“小农户交易量占比”“成员增收幅度”等指标作为评定扶持力度的依据。当一个合作社能够切实帮助农民赚钱，哪怕它在形式上还存在某些不完善之处，法律也应当给予包容和鼓励。 同时，修法还应赋予合作社更大的章程自治空间。在守住“民主管理、惠顾返还、成员出资”三条底线的前提下，允许合作社根据自身产业特点、成员结构和发展阶段，自主约定出资方式、盈余分配细则及成员权利义务。这种弹性化的制度设计，比僵化的“一刀切”规定更符合市场经济规律。 总而言之，农民专业合作社的修法，是一项关乎亿万农民切身利益的系统工程。回顾立法初衷，我们看到了制度设计的良苦用心；审视实施现状，我们发现了理想与现实的落差。我们期待新的法律能够超越真伪的表象之争，牢牢把握住合作社的制度内核，确立起以“促农增收、服务三农”为核心的价值导向。少一点对形式的苛责，多一点对实质的关怀；少一点惩罚性的限制，多一点激励性的赋能。唯有如此，才能让合作社这一制度真正活起来、火起来，成为推动乡村全面振兴的强劲引擎。 （作者系安徽农业大学安徽农业现代化研究院副院长、教授）

2026-7-14 : 霍尔木兹海峡之乱有可能让中东经济多元化受阻。 40多年来，海合会国家已经成为中东经济的头号增长极和国际贸易投资版图上的新兴区域中心枢纽，迪拜等地产业多元化和经济发展的成就，有目共睹。但随着今年2月28日美伊开战，动摇了海合会国家经济赖以稳定运行的安全、自由通航两大基础。海合会国家产业多元化，以及在国际经济体系中地位上升的进程可能因这场战争而打断、逆转。 中东经济原本就存在产业结构单一、波动性强的致命弱点，倘若再失去海合会这一增长极，其通过油气出口等产业积累的资本只能选择如同迪拜等地崛起之前那样流向域外，而不能在本区域完成资本形成而支撑产业多元化、经济增长，更不能吸引域外非油气产业投资流入。 海合会国家产业多元化进展 近十几年来，海合会国家产业多元化发展取得了可观的成就，尤其是阿联酋、卡塔尔，已经跃居重要的国际贸易和投资枢纽。 1973年的石油危机、油价暴涨，启动了中东石油美元爆炸式膨胀的进程，以至于国际货币基金组织于1978年7月将伊朗里亚尔和沙特阿拉伯里亚尔纳入特别提款权“货币篮子”。但在相当长时间里，中东快速积累的石油美元在本上找不到合适的投资地点和领域，大量石油美元流入西方工业化国家，投资其债券和蓝筹股，从而支持了美元的国际货币体系核心地位，以及西方产业发展。 数十年来，海合会国家一直在下功夫推进产业升级转型。海合会国家出现了产业升级转型与去极端化齐头并进的趋势，外国直接投资、对外直接投资、转口贸易均大幅度增长。特别是外资流入，是观察产业多元化进展的重要指标，外资持续大规模增长表明这些国家已经超越仅仅依靠自然资源吸引投资者的层次，而是能够创造出较好营商环境，吸引其他国家的投资和物流人流。 之所以取得如此进展，是因为中东国家数十年前普遍完成石油天然气产业，特别是石油天然气勘探开发的国有化，因此外商直接投资大量集中于非石油天然气产业。 海合会五国招商引资赶超以色列 剔除收入明显较低的阿曼，阿联酋、卡塔尔、科威特、沙特、巴林五个高收入国家最能充分体现海合会产业多元化进展。与以色列比较，也能看出两者经济竞争力的变化。 与石油天然气资源丰富的海合会国家相比，自然资源匮乏的以色列对国内投资和吸引外资的重视一以贯之，其国内投资率（资本形成/GDP×100%）、外资占资本形成比重（外商直接投资流入/资本形成×100%）长期显著高于海合会国家。在上世纪70年代，中东乃至世界绝大多数发展中国家都在全力推进外资企业国有化和资源国有化的背景下，以色列这一特点分外突出。 在外商直接投资流入方面，根据联合国贸发会议历年《世界投资报告》，在上世纪七八十年代，以色列始终保持了外商直接投资净流入。1980～1985年间年均流入7700万美元，1986～1990年依次为1.67亿美元、2.56亿美元、2.14亿美元、1.66亿美元和1.29亿美元。 同期几乎所有海合会国家都有多个年份外商直接投资净流出，即使现在中东吸引外资最多的阿联酋，上述对应年份外资流入也都明显低于以色列，1980～1985年间年均流入2800万美元，1986～1990年依次为1.1亿美元、4700万美元、1.89亿美元、3900万美元和净流出8700万美元。 在投资率和外资占资本形成比重方面，1971～1975年、1976～1980年、1981～1985年三个时段，以色列年均投资率均高于20%，依次为29.0%、23.2%、20.3%，1986～1989年年均投资率为16.9%；在上述4个时段，其外资占资本形成比重年均值依次为2.9%、1.1%、1.6%和3%。 相比之下，1971～1975年、1976～1980年两个时段，代表性海合会国家科威特年均投资率只有9.6%、16.6%，分别低于同期以色列19.4、6.6个百分点；1981～1985年、1986～1989年年均投资率上升至20.5%、18.8%，分别高于同期以色列0.2、1.9个百分点。但在上述4个时段，其外资占资本形成比重年均值只有万分之一二，甚至因外资净流出而为负数，依次为0.02%、0.02%、0.01%和-0.03%。 2000年，海合会五国阿联酋、卡塔尔、科威特、沙特、巴林合计吸引外国直接投资存量不过271亿美元，对外直接投资存量105亿美元；而以色列一国外国直接投资存量就达到了204亿美元，对外直接投资存量91亿美元。 而到了2024年末，五个海合会国家吸引外国直接投资存量已经猛增至6159亿美元，对外直接投资存量6447亿美元，是以色列同年指标的数倍：外国直接投资存量2652亿美元，对外直接投资存量1148亿美元。其中阿联酋一国更是两项指标双双超越以色列，外国直接投资存量达到2706亿美元，对外直接投资存量2856亿美元。 到2025年末，五个国家吸引外国直接投资存量进一步增长至7074亿美元，对外直接投资存量8004亿美元；同年以色列外国直接投资存量2987亿美元，对外直接投资存量1264亿美元。海合会五国这一成绩是在2023年以来国际市场油价持续下行叠加2023年哈马斯袭击以色列引爆中东战争的环境下取得的，因此格外难能可贵。 同时，海合会国家外资项目产业构成也在持续升级，特别是阿联酋、卡塔尔等地吸引的信息科技产业投资项目，对阿拉伯世界追赶以色列创新科技产业意义格外重要。 产业多元化溢出效应惠及区域各国 招商引资、对外投资、转口贸易相互促进，共同推动了海合会国家产业升级转型。尽管中东素称“五海三洲之地”，但在当今国际经济体系中，其国际贸易枢纽功能很大程度上体现在阿联酋、卡塔尔等海合会国家的转口贸易。 海合会国家产业多元化和经济增长，给区域内其他国家经济社会发展提供了越来越多的机会，从货物贸易到投资、劳工汇款，不一而足。对多年遭受制裁的伊朗而言，海合会国家，尤其是阿联酋具有格外突出的意义。阿联酋堪称伊朗最重要的对外经贸“窗口”，至少是最重要“窗口”之一。 海合会国家是目前中东最发达、资本积累最充裕的国家，寄托着阿拉伯世界经济发展、产业升级赶上世界潮流的希望。海合会国家经济荣枯、贸易投资能否顺畅运行，受影响最大的便是中东国家。 霍尔木兹海峡之乱凸显海合会国家产业多元化脆弱性 海合会国家产业多元化和经济发展成果是显著的，但也是脆弱的，有赖于安全和霍尔木兹、曼德（红海——苏伊士运河）两大海峡航道的自由航行。它们需要以产业升级转型为中心，与中美两大国保持友好从而获得良好的世界环境，推进与以色列关系正常化从而获得良好的区域环境。 然而，从2023年10月7日新一轮巴以冲突，到今年美伊冲突引爆的霍尔木兹海峡之乱，海合会国家国土安全、航道自由航行，以及区域环境都被动摇破坏。如果说在2023～2025年的战争中，海合会国家总体尚能置身战火之外，但今年海合会国家商业区一系列地标建筑遭到打击，迪拜帆船酒店被迫停业维修一年。在这种情况下，它们的产业多元化和经济发展进程还能持续吗？还能保持吸引投资双向赶超以色列的势头吗？ 可以肯定，这样的乱局将极大抑制外部投资继续流入海合会国家的动机，同时引发海合会国家资本外流。如果区域安全形势长久难以改善，海合会国家的理性选择就只有显著减少在本土新兴产业的投资，加码对中美等工业化国家新兴产业的投资，以求“搭车”赶上全球产业、技术升级的潮流。 从更大背景考察，阿拉伯世界在国际经济体系中地位不高，且新能源的发展正在日益强化其边缘化趋势。 以美元计价名义GDP衡量1980～2024年45年间国际经济地位变动可以看到：阿拉伯联盟22国GDP占世界比重变动区间为1.69%（1995年）～3.68%（2013年），2024年为3.16%。伊斯兰合作组织57国GDP占世界比重变动区间为4.89%（1994年）～9.27%（2013年），其中达到9%的年份只有2012～2014年，2024年为8.26%。 对中东世界而言，这一大势原本加剧了实现区域和平以集中资源推进产业升级的紧迫性，但战乱和霍尔木兹海峡航道“梗阻”正在侵蚀他们的这一愿景。 （作者系商务部研究院研究员，本文仅代表个人意见）

2026-7-14 : 上海市委副书记、市长龚正今天（7月14日）主持召开市政府常务会议，要求在市委坚强领导下，全力推进2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议筹备冲刺阶段各项任务；大力推动农业绿色低碳发展。 会议指出，世界人工智能大会承担着国家在人工智能领域对外合作交流的重要使命。本届大会恰逢全球人工智能从“辅助工具”迈向“智能伙伴”的关键节点，与往届相比规模更大、能级更高，我们要以最高标准、最优服务、最新成果，向世界呈现一场国际化、高端化、专业化、年轻化的人工智能盛会。要突出创新引领，提升国际影响，精心策划“首展首秀”，全方位展示高质量创新成果，让前沿思想在浦江之畔交流交融，打造具有全球公信力的人工智能技术风向标。要突出精准精细，做优服务保障，各成员单位要细化工作方案，对重大活动全流程推演、清单化管理，确保各环节衔接紧密、运转高效，同时要在会场内外全面部署智能应用，让大会成为人工智能赋能大型活动的最佳实践。要突出生态营造，放大溢出效应，依托创投、链接、智识、青创、出海五大生态矩阵，构建覆盖资本、人才、技术等全链条创新支撑体系，营造国际一流发展环境，加快集聚高能级主体。同时，加速创新成果转化，把实验室的新技术、展会的新成果，快速转化为可落地的新产品、新应用，持续培育壮大新质生产力，以人工智能赋能各行业高质量发展。 会议原则同意《关于加强上海市农业面源污染防治的实施意见》并指出，要注重全链条治理，推动农业生产绿色转型，着力提升绿色化生产水平、资源化利用水平，将生态涵养、过程减排融入日常，健全收集、转运、处理、利用体系，推动畜禽粪污、秸秆、废旧农膜及农药包装废弃物全量资源化利用，真正做到变废为宝、闭环管理。要注重全方位监管，推动污染防治常态长效，加强协同监管和数字监管，构建农业面源污染与河道水质协同监测体系，提升污染感知和风险识别能力，切实守护好上海的碧水净土。 会议还研究了其他事项。

2026-7-14 : 电影市场上，许久没有一部影片像《功夫女足》这样势如破竹。上映首日便揽下2.6亿票房，连续两天带动大盘突破3亿大关。截至7月14日19时，该片累计票房来到7.12亿，位列年度电影票房总榜第六。灯塔专业版的预测从10亿调高至22.44亿元，猫眼专业版预测其内地总票房为30.32亿。若能达到预测数字，《功夫女足》将超越《给阿嬷的情书》成为年度亚军。距离上一次大盘冲上3亿，已经过去了四个多月。《功夫女足》只用了一个周末，就把冷清的暑期档烧得沸腾。极限定档，号召力仍在距离周星驰上一部导演作品《新喜剧之王》，已有七年之久。2019年春节档，该片在与《流浪地球》《疯狂的外星人》《飞驰人生》的缠斗中败下阵来，口碑与票房双双失利。彼时，星爷江郎才尽之说便已蔓延。七年间，关于周星驰新作的消息寥寥，多数影迷将视线投注在《美人鱼2》上，而《功夫女足》因题材与《功夫》《少林足球》重合，从筹备之初便被贴上炒冷饭的标签，一度并不被外界看好。影片的定档堪称极限操作。7月6日官宣定档7月11日，从公布到上映，留给市场的时间不足一周。开画不到半小时票房即告破亿，首周末两日揽入超5亿，在周星驰作品序列中同期表现仅次于《美人鱼》。与票房高歌猛进形成对照的是舆论场上分裂的口碑。豆瓣开分6.6，超15万人参与评价。高赞短评态度截然相反：一条是“周星驰还在重复以前的老梗，尬得一塌糊涂”，另一条则写“热泪盈眶，感谢周星驰还在拍属于成年人的童话”。口碑左右票房的定律，在《功夫女足》这里暂时失效了。明星阵容自然有其吸引力，张小斐、迪丽热巴、张艺兴领衔，刘嘉玲、佐藤健特别出演，但真正把绝大多数观众拉进影院的，还是周星驰。究竟是欠星爷一张电影票，还是看完得让星爷赔一张，两极的口碑，反而勾起人们的好奇心，驱使他们去影院亲眼验证。熟悉的配方，不一样的味道《功夫女足》的故事不算复杂。张小斐饰演的队长双双与迪丽热巴饰演的前锋钰珑，带领一支大龄草根足球队峨眉队，征战名为至尊无敌杯的国际赛事。在张艺兴饰演的师叔公徐风帮助下，峨眉队一路见招拆招，过关斩将，最终捧杯。同样的故事，换一个人拍，大概率是一部热血运动番。周星驰出手，一切都要让位于天马行空。各支队伍的比拼与其说是体能或技巧的较量，不如说是特异功能的对轰，分分钟突破人类生理极限。恒河队队员的四肢与脖颈可随意伸缩，梨花队擅长用诡异战术让对手瞬间迷失，珊瑚队球员的远射力道之大能把皮球直接送进平流层，大河队队员则能化形猛虎威慑全场。峨眉女足这边也绝非等闲之辈，金钟罩、奔雷腿轮番上阵。赛场之下，生活戏同样荒诞到荒唐。双双用胸口撞树练功，师叔公烧腿毛表真心，班主总是在阴错阳差中被盲人队医打得鼻青脸肿。仍然是熟悉的周氏“无厘头”喜剧配方。无厘头原是广东地区的一句方言俗语，意思是没什么道理。在周星驰作品中，无厘头是一种将毫无关联的事物进行组合，以达到搞笑或讽刺目的的表达方式，用夸张的言语和肢体动作、无逻辑的对白和出其不意的行为来制造幽默。正因如此，荒诞的设定在周星驰的电影里天然成立。盲人队医临危受命上场守门稳如泰山，看似纤弱的女子一脚把球门踢爆。放在别人的电影里，这些桥段大概率会被批脱离现实，但放在他的电影里，观众只会哈哈大笑。然而，熟悉的配方未必能炒出一桌美味佳肴。《功夫女足》遭遇的最集中的批评，是炒冷饭和自我重复。影片几乎复刻了25年前《少林足球》的故事骨架：低谷集结、绝地反击、终极逆袭。但《少林足球》真正动人之处，在于它讲述的是一群被时代抛弃的小人物如何从泥潭里站起来。观众之所以被打动，是因为在那些滑稽的面孔背后，看到了自己的影子。《功夫女足》里的峨眉队则不同。她们本来就各自身怀绝技，从来没有真正跌入谷底。影片的主线不是如何变强，而是如何变得更强。人物没有真正的成长，即便试图铺陈，也显得潦草生硬。视觉层面则被指简陋，球场草皮绿到发光，抠图痕迹明显，特效场景的质感廉价。演员们的努力肉眼可见，每个人都突破了自己以往的银幕形象。张小斐饰演的双双动辄狮吼脾气火爆，迪丽热巴甩开古偶滤镜不修边幅，张艺兴卸下偶像包袱扮丑逗乐。但在不少观众看来，他们虽已经尽力融入周星驰的喜剧世界，整体气质还是和这个体系格格不入。刻意模仿反而少了浑然天成的松弛感，有时让人尴尬到脚趾抠地，笑容凝固。客观地说，《功夫女足》并非那种让人如坐针毡的大烂片。在喜剧节奏的把控上，它仍然延续了周氏风格，看片过程中也确实能笑出声来。但要和《功夫》和《少林足球》放在一起比较，差距明显。《少林足球》关乎尊严与梦想，《功夫》关于暴力与救赎。而《功夫女足》似乎只剩下荒诞本身。花一张电影票，把大脑放空，感受简单纯粹的快乐，这里有。如果想从中找到回甘的余味，获得一些额外思考，很遗憾，它并不提供。一张电影票，用十年来还每每周星驰有新片上映，欠星爷一张电影票的说法总是如影随形。从最初的共鸣，到后来的迟疑，再到今天的争议不断。这句话在十年间逐渐变了味。上世纪九十年代，周星驰电影主要通过录像厅和盗版VCD进入内地。《大话西游》在院线惨淡收场，反倒是在盗版碟的流传中被一代人奉为经典。2016年《美人鱼》上映时，“还星爷一张电影票”的口号铺天盖地，情怀被推到了最高处，至于影片本身质量如何，反倒退居其次。周星驰的确影响过一代人的青春。在没有流媒体的年代，满是噪点的录像带里，看着那个穿着破旧西装的小人物对着大海喊出努力奋斗，“做人如果没梦想，跟咸鱼有什么分别”是成长路上的背景音。他的表演方式被无数人模仿，台词成了流行语，无厘头风格改变了内地观众对喜剧的认知。不可否认，他在华语喜剧电影的地位至今无可取代。这份情怀的力量成功转化成票房数字。回顾周星驰近十年的导演作品，巅峰期的《美人鱼》逼近34亿，滑入低谷的《新喜剧之王》也揽下了超6亿。时隔七年回归的《功夫女足》，纵然口碑两极，市场仍用真金白银投下了信任票。周星驰曾在采访中说：“其实没有人欠过我任何的电影票。当你看到很多观众支持你的时候，你常常会觉得，好像欠观众很多。”这次《功夫女足》路演时他说：“觉得有点惭愧，常常觉得自己做得不够好，很怕辜负了大家的支持。”无论如何，《功夫女足》确实带火了暑期档。在此之前，2026年暑期档虽已开启约40天，累计票房尚不足25亿元。影片上映后，总票房迅速突破30亿元。后续还有动画电影《八仙！》、科幻冒险电影《群星闪耀时》等新片等待接棒。在《功夫女足》的带动下，暑期档终于有了该有的热度。至少目前，它已经证明了一件事。在电影市场，周星驰三个字仍然具有让观众走进影院的魔力，至于这种魔力还能持续多久，时间会给出答案。

2026-7-14 : 7月14日，昭衍新药（603127.SH、06127.HK）A股和港股股价双双大涨，分别大涨7%以及7.66%。当天傍晚，公司发布了业绩预增公告。昭衍新药预计2026年1-6月实现营业收入约6.69亿元至7.39亿元，同比增加约0%到10.5%。相比营业收入增速，净利润表现更是抢眼，公司预计2026年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润约6亿元至9亿元，同比增加约8.85倍至13.77倍。这主要得益于实验猴的价格上涨。昭衍新药表示，本报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。2026年上半年，生物资产公允价值变动给昭衍新药贡献的净利润约7.03亿元至7.77亿元。所谓的生物资产，即实验猴。药物非临床服务是昭衍新药的核心业务。非临床评价是药物研发不可或缺的环节，而又以动物模型作为主要实验对象，公司也在同时从事实验猴的繁殖和销售，以此来保障公司自身使用的同时兼顾国内相关行业需求。第一财经记者在采访中了解到，以食蟹猴为代表的实验猴在2025年下半年重返10万元关口，进入到2026年后，价格进一步飙涨，甚至有报价达到20万元，实验猴不仅价格贵，而且还出现供应紧张现象。实验动物模型行业作为生物医药研发产业的配套服务行业，其市场容量在很大程度上依附于生物医药产业整体的研发规模。当前，生物制品和药物研发势头迅猛导致实验猴需求增加。浙商证券发布的一篇研报显示，2025年国内广义投融资总额已经回到2018年至2019年水平，从投向上看，多抗、ADC（抗体偶联药物）、多肽、小核酸、CGT（细胞与基因治疗）为主的复杂新分子实体类生物药研发主流趋势将持续提速，且小核酸等新兴赛道正处于IND（新药临床试验申请）申报爆发的早期阶段，从小分子向大分子以及复杂分子实体的转变会带来对于实验用猴更大的需求。中山大学香港高等研究院临床前研究中心主任、中山医学院特聘教授孙强对第一财经记者表示，中国每年需要用到的实验猴大概3万只，但猴子缺口在1万只左右，短期内，在实验猴培养周期长的背景下，这种供给的矛盾还很难缓解。他亦认为，通过提升管理水平，引入人工辅助繁育和辅助生殖技术等技术，提升现有猴群，尤其是老龄食蟹猴的繁育能力，并形成能持续进行种群更新的一定数量规模的猴种群，是解决实验猴短缺的关键所在。

2026-7-14 : 消费事关经济全局。 近日国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，并明确要求各省、自治区、直辖市人民政府要把扩大消费作为本地区“十五五”时期经济和社会发展的重要任务，要求国务院各有关部门根据职责分工，细化完善相关政策举措，强化协同保障。 当前中国经济带有典型的供强需弱、有效需求不足而外需市场相当旺盛等结构性特征。最新数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%。其中，出口14.73万亿元，增长13.4%。相当亮眼的贸易数据，是上半年中国经济行稳致远的关键力量之一。 专门针对消费的“十五五”规划获得国务院的批复，表明决策层对当前经济中出现的结构性问题保持清醒的通透，并没有因为外需的强劲拉动力，而忽视内部有效需求不足的压力。 大国经济，消费才是定海神针。筑牢消费内驱力，经济才能真正爬坡过坎、御寒防暑。 原因在于，当前外需的强劲带有典型的脉冲特征，主要受外部市场AI投资热潮驱动。而这轮AI投资的主要作用之一是重构未来AI时代的供需初始配置效应，随着人工智能深度融入经济社会的方方面面，全球经济的分布式供给结构将发生深刻变革。短期看，AI资本支出热潮为国际产业链、供应链带来新增需求，但中长期来看，它将重塑重构未来的智能供应链。因此，当前AI资本支出带来的外需扩展，带有明显的短期冲击特征，“十五五”期间的经济社会发展，根本上依赖的还是十四亿人口的消费力。 要将消费“十五五”规划落到实处，需把脉当前供强需弱、有效需求不足的根本症结。当前一个普遍共识是，有效需求不足缘于有效购买力不足、消费支持政策不充分、消费环境和场景营造不完善等因素。这些问题固然重要，但要有效解答，首先需要正视消费，而不是站在供给立场，对消费做功利化解读。 消费的本质，是市场偏好的有效释放和供需间的匹配性满足。个体的需求和爱好，只有在市场找到有效的释放渠道，才能激活市场交易等供需匹配性活动，消费才能成为向上的经济增长动力。满足消费偏好的经济活动，才能带来就业岗位和个体收入增加，进而增益个体的有效购买力。 为此，要有效激活消费内驱力，政策和规划需放手和放权，为市场提供更多可信可行空间。 反映在消费者层面，就是营造一个良好的消费环境，让消费者偏好自由释放，降低交易匹配成本，让消费者更方便快捷地找到合适的产品和服务；同时更好保护消费者合法权益，营造对等博弈的交易环境，让消费者拥有丰富而有效的权益保护渠道，让消费真正成为各美其美、各自满足的双赢活动。 反映在供给层面，就是降低市场准入门槛，促进市场公平竞争和优胜劣汰，打破身份经济，让富有创新精神的市场主体以更低成本创造更多产品和服务去满足多元偏好。唯有畅通的自由竞争，才能真正创造出匹配消费者偏好的产品和服务，这才是经济向上向善增长的驱动机制。 反映在政府监管层面，就是为供需交易各方提供公共外部性治理服务，基于法经济学的经济社会成本最小化原则，设置相应的信息结构、沟通机制和激励约束机制，搭建防范自由悖逆的市场秩序和经济制度，推动经济社会健康发展。 不论是促进服务消费提质惠民，还是推动商品消费扩容升级，抑或培育打造消费新业态、新模式、新场景，提升消费能力、优化消费环境，《规划》需要始终围绕公共议题，为微观主体的市场自决提供更多自由空间；同时坚持与市场更有效对话的原则，不仅政策要让市场和消费者看得懂、摸得着，而且警惕偏向一方的扭曲激励，因为任何外部性扭曲激励，传递给市场的都是容易扭曲资源配置的噪声，损害经济向上向善增长的动力。 删繁就简三秋树，领异标新二月花。消费不是简单地将供给部门生产出来的东西消化掉，消费本身就内含突破性创新。筑牢消费内驱力，创造性地满足消费偏好，就将释放出一个个经济向上增长的火种。

2026-7-14 : 从等量续作到加量续作，6个月期买断式逆回购操作超额续作，央行加码中长期流动性投放。 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行公告，7月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。 根据Wind统计数据，当日将到期6个月期买断式逆回购9000亿元。这意味着，此次操作后将实现净投放5000亿元。这也是自3月以来，央行首次净投放6个月期买断式逆回购。 6个月期买断式逆回购净投放5000亿 综合市场分析来看，月内缴税截止日为15日，其后2~3个工作日集中走款，或对下周资金面形成一定“抽水”。而本月3个月期、6个月期买断式逆回购两大中期流动性工具同步发力，累计实现净投放7000亿元，将有效稳定跨季资金面预期。 中信证券首席经济学家明明表示，7月税期较早，中旬资金便整体呈现边际收紧趋势。从央行操作看，近两日公开市场操作转向净投放，同时6个月期买断式逆回购从上月的等额续做转向5000亿元的大幅净投放。这一方面可以对冲近期的流动性波动，另一方面也能起到稳定市场信心的作用。 招联首席经济学家董希淼也表示，加量续做6个月期买断式逆回购，旨在应对年中及跨季资金面波动，确保银行体系流动性合理充裕。14000亿元的投放规模不仅覆盖了到期量，更通过净投放补充了中长期基础货币，有效平滑税期缴款、政府债券发行加速以及季节性因素带来的资金缺口。 明明预计，7月中期借贷便利（MLF）和国债买卖等长期流动性工具投放也或将维持相对积极的操作。 资金面预计仍维持中性 董希淼称，6个月的期限跨越至2027年初，既避免短期工具频繁操作对市场预期的干扰，又为下半年经济复苏提供更稳定的资金环境，体现央行对宏观经济基本面的信心及对金融稳定的重视。 央行二季度货币政策委员会例会延续适度宽松基调表述，在要求“继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度”的同时，强调“增强政策前瞻性灵活性针对性”。 此前，央行于7月6日开展了10000亿元3个月期买断式逆回购操作，对冲到期的8000亿元3个月期买断式逆回购后，实现净投放2000亿元。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，7月资金面预计仍维持中性状态，信用活动景气度难有显著提升，短期内流动性自发转紧压力升温的概率较小；综合考虑税收走款、政府债供给放量、理财负债扩容等因素，预计月内资金利率难以向上、向下大幅突破政策利率，整体将围绕政策中枢窄幅波动运行。 天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，总体来看，当前资金状态指向资金利率不具备大幅向上偏离政策利率的条件，结构分化决定央行呵护的必要性仍然存在。短期内，货币政策不存在收紧的基本面基础，实体经济对货币进一步宽松的承接空间或也有限。就当下资金宽松的程度而言，或刚刚好，进一步宽松的空间可能有限，再度收紧的概率或也偏低。

2026-7-14 : 一场人形机器人的产品发布会近日在伦敦落地。舞台上，来自上海的具身智能企业智元机器人（AgiBot）面向欧洲市场发布了合作伙伴平台，并展示了其人形机器人产品线。 这是中国人形机器人密集登陆欧洲的一个切面。中国海关统计显示，今年前5个月中国机器人出口总值达199.9亿元，产品远销150多个国家和地区，欧盟和东盟为主要出口目的地。总部位于伦敦的行研机构Omdia的数据则显示，2025年全球人形机器人出货量约1.3万台，较上年增长逾四倍，其中绝大多数来自中国厂商。 当量产能力得到实现，去哪里找到愿意持续付费的客户，成为这批企业的下一道考题。而欧洲，正在成为他们给出的答案之一。 从“会不会取代人”到“如何部署” 英国工业技术服务商Concept Technology创始人本·拉维尔（Ben Lavelle）与华为等中国科技企业合作已超过十年，主要服务大型零售商和物流企业的仓储自动化需求。他对第一财经记者表示，英国客户关心的问题，已经和几年前完全不同。 “公众最大的担忧曾经是机器人会取代工作，但我们并没有看到这种情况发生。我们看到的是协作——客户购买机器人、把机器人引入业务，并不是为了取代任何人。”拉维尔说，一两年前的担忧没有成为现实，“现在的问题变成了：如何更快地把机器人整合进业务？我们需要做什么？员工要不要再培训？” 需求变化的背后，是欧洲劳动力市场的结构性现实。欧盟统计局（Eurostat）数据显示，2026年一季度欧元区职位空缺率为2.3%，同期时薪劳动力成本同比上涨3.2%。智元机器人欧洲业务代表桑迪·刘（Sandy Liu）告诉第一财经记者：“在欧洲，人力成本越来越高，人也越来越少。那些会对身体造成伤害的工作，越来越少人愿意去做。不管政府还是企业，都希望有一种替代的方式。” 据她介绍，教育科研是这家公司在欧洲当前最主要的落地场景，不少高校教授在研究项目中使用人形机器人；其次是大型企业客户，集中在汽车制造和大型仓储物流领域。 靠合作伙伴打开市场 与中国车企等制造业出海欧洲的重资产路径不同，人形机器人厂商目前采取的是轻模式。据智元管理层在发布会上介绍，其欧洲业务目前已覆盖约8个国家。桑迪·刘告诉第一财经记者，公司于2025年10月正式启动欧洲业务，已在英国、法国、德国、意大利、西班牙及北欧多国布点，团队仅有近20人，各国主要以渠道方式销售；比如，英国总代理为当地科技分销商Scancom公司。管理层同时表示，该公司在全球拥有约400家商业合作伙伴，预计今年来自欧洲市场合作伙伴的收入将占公司收入的8%。 发布会上，该公司还推出了面向合作伙伴的软件工具平台，并力推“机器人即服务”（RaaS）模式。用管理层的话说，直接购买机器人“非常昂贵”，按月付费的订阅制被寄望于降低企业客户的尝试门槛。管理层还特别提到，其交互模型除云端外也可在机器人本体上运行，以保护个人隐私。 在欧洲合作伙伴看来，中国厂商的竞争力已不止于硬件本身。智元在西班牙的官方代理商、机器人服务商Airight Spot首席技术官蒙塔古特-博菲（Pau Montagut Bofi）对第一财经记者表示：“短短几年间，他们就推动整个行业取得了巨大进步。他们带来的不只是技术，而是完整的生态体系，还在大量推动开源机器人和开源人工智能，这是当今机器人领域最重要的事情。” “部署元年”没有回答的问题 智元管理层在发布会上将2026年定义为具身智能的“部署元年”。不过，即便在厂商内部，对眼下人形机器人的商业价值也保持着克制的表述。“机器人现在可能还创造不了那么多价值，因为它们还年轻。”智元机器人联合创始人姜青松在发布会上说，“但随着时间推移和数据积累，AI会越来越成熟，机器人就能创造更多价值。” 观望者的态度印证了这种克制。服务于酒店行业的科技公司HexaTech Technology创始人维塔利·科洛季科夫（Vitaly Kolotikov）对第一财经记者表示，机器人可以在酒店展示区与客户互动、提供预订和服务信息，但“它更像一种补充，或者一种额外的娱乐体验”，而非对人力的替代。 桑迪·刘也表示，很多客户在问机器人什么时候能进入家庭，但家庭场景更为复杂，公司会先做企业客户、再走向消费者；机器人出厂并不具备所有能力，市场需要与行业伙伴和客户共同培育。 而在需求端，拉维尔收到的问题清单仍然很长：“我们该从哪里开始？第一步应该做什么？在物流业相对容易，零售不太一样，服务业又不一样——这些正是我们现在收到最多的问题，与三四五年前已经完全不同了。”

2026-7-14 : 今年以来A股补缴税款及滞纳金额度最高的上市公司北大荒发布了上半年业绩预告，净利润预计出现明显下滑。 7月14日，黑龙江北大荒农业股份有限公司（600598.SH）公布2026年半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润约为-5.37亿元，与上年同期（约9.84亿元）相比，将出现亏损。预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-2.09亿元（去年同期约9.83亿元）。 根据北大荒今年一季度财报，公司归母净利润约5.81亿元，同比增长约7.8%。为何短期公司归母净利润由增转负，出现明显亏损？ 北大荒上述半年业绩预告解释，本期业绩预亏的主要原因，是2026年6月补缴的税款和滞纳金计入2026年当期损益。 根据北大荒此前披露的《关于补缴税款相关事项的公告》，该公司在6月18日收到国家税务总局哈尔滨市税务局第一税务分局下达的《税务事项通知书》，公司下属16家农业分公司从非职工家庭农场取得的土地承包费收入，不应享受企业所得税优惠政策，公司需补缴2021-2025年期间企业所得税约10.24亿元元、滞纳金约3.86亿元，合计约14.1亿元。 这一金额为今年以来A股上市公司公开披露补缴税金最高值。由于这一补税金约14.1亿元直接计入公北大荒2026 年当期损益，因此北大荒预计将减少公司2026 年度归属于上市公司股东的净利润约14.1亿元。 为何北大荒此次补税金高达14.1亿元？这主要是该公司错享了一项企业所得税优惠政策。 北大荒的收入大头来自耕地发包业务，即通过承包方式取得的国有耕地的承包经营权，然后将耕地出租给家庭农户并提供相应服务，收取土地承包费收入。北大荒签约的家庭农场（农户）有两类，一类是职工家庭农场，公司需要给职工缴纳社保费和农业保险费。另一类则是非职工家庭农场。 根据此前税务总局相关规定，北大荒这类国有农场将所拥有的土地发包给农场职工经营收取的土地承包费，可以享受免征企业所得税优惠政策。但北大荒将非职工家庭农场也错享了上述企业所得税优惠政策，这不符合相关规定，因此被税务机关要求补缴相应的企业所得税及滞纳金。 7月14日，北大荒收盘报11.45元，下跌2.88%。

2026-7-14 : 长期以来，信用卡权益主要围绕人们的餐饮、出行、娱乐等生活消费场景展开。而随着人工智能技术快速发展，AI工具和模型调用额度逐渐成为重要生产力要素，银行在其中嗅到了商机。 6月份以来，包括招商银行、网商银行、平安银行、浦发银行、农业银行和交通银行在内的6家商业银行相继推出AI借记卡、AI信用卡，搭载Token权益或AI会员服务，“消费即算力”的理念规模化落地。 在专家看来，银行开始布局AI时代，表面上看是产品创新和战略布局，本质上则是在重新定义信用卡权益的意义。 银行卡权益迎来AI时代 第一财经发现，这波“AI主题卡”浪潮来得迅猛且集中，借记卡和信用卡成为主要载体。 最早的试水者是招商银行。今年6月12日，招商银行面向AI及科技从业者的运通工程师信用卡正式推出专属AI权益，将Token纳入新户礼，成为国内首张搭载Token权益的信用卡。 6月25日，网商银行宣布升级“生意金卡”，联合阿里云、芝麻企业信用、高德等，推出国内首张面向小微经营者的AI权益卡。 6月底，平安银行、中国银联、腾讯云合作推出了“AI智算卡”，这是一张借记卡，主要面向AI算力个人消费用户，聚合基础金融服务及专属算力权益等功能。 7月初，浦发银行又联合中国银联、阿里云发布浦发科技菁英信用卡（云智版），聚焦AI开发者、数智产业从业者垂直需求。 7月10日，交通银行与中国银联合作推出人工智能主题借记卡；同期，农业银行官宣，与月之暗面 (Moonshot AI) 旗下AI智能助手Kimi的联名信用卡上线。 6家AI银行卡的权益内容无一例外地指向了同一个关键词——AI服务。 比如，招商银行针对不同类型的AI使用者和开发者，提供三种权益计划。一是面向频繁使用AI工具的专业开发者，提供1个月MiniMax Token Plan Max，享受每月18亿 Token M3用量，支持4-5个Agent并发运行；二是面向日常工作需求的个人开发者，提供2个月MiniMax Token Plan Plus，享受每月6亿 Token M3用量，支持3-4个Agent并发运行；三是面向需求更多元的AI使用者，提供1个月MiniMax Token Plan Plus+1个月MaxClaw基础版，可以部署7X24小时在线的云端MaxClaw。 网商银行围绕小微“用AI门槛高、运营难、获客难、选址难”等痛点，提供Token试用、内容生成、客户拓展、商机判断、门店选址评估等系列服务。 平安银行“AI智算卡”持卡人可获得银联云TokenPlan基础算力套餐+腾讯WorkBuddy积分权益。据了解，平安银行还将在7月推出AI主题信用卡，进而形成“AI主题信用卡+AI智算卡”的AI产品矩阵。 交通银行人工智能借记卡的客户绑定云闪付后，即可获赠主流大模型厂商的人工智能服务专属权益金。 农业银行KIMI联名信用卡的主要AI权益为KIMI Allegretto等级会员月卡，以高端白金卡为例，在7月-9月之间首次办理的客户，有机会获得KIMI Allegretto等级会员月卡2份，具体包括Agent额度、KIMI Code额度、Agent集群功能、网站部署功能、KIMI Claw等。 总结来看，上述银行或是新开发AI借记卡、信用卡，或是在原有卡片权益的基础之上增加AI权益，诸如AI会员服务、Token调用额度、算力时长等。这些银行大都选择了“银行+清算/平台+大模型厂商”的合作架构，把卡片当做载体、把AI服务供给交给云厂商或大模型平台、把清算交给银联。 AI服务能否成为银行权益“硬通货”？ 如今，信用卡行业经历了疯狂扩张的黄金十年后，正深陷同质化竞争泥潭。第一财经根据历史数据统计，目前国内信用卡数量已回归至2018年，较2022年三季度的顶峰时期，减少了1.2亿张。拉杆箱、航空里程、星巴克咖啡——信用卡“老三样”权益早已让持卡人陷入审美疲劳。 AI的出现，为权益设计打开了全新维度。资深信用卡专家董峥表示，过去信用卡权益的核心特点，不在于价值高低，而在于侧重“获取”——获取里程、获取住宿、获取实物。 而AI权益的价值逻辑截然不同，“它不再取决于你飞了多少公里、住了几晚酒店，而在于产出了多少行代码、写出了多少字的文章、解决了多少个复杂问题。从这个角度看，AI银行卡不再只是一张支付工具，更是一张提升个人价值的通行证、一条连接核心生产力的纽带。”董峥说。 苏商银行特约研究员薛洪言对第一财经表示，“消费即算力”的模式，正将银行卡从单纯的资金结算通道转变为数字生产力的获取入口。用户的消费行为不仅能积累积分，还能直接兑换调用AI模型的能力，银行卡因此成为用户接触前沿科技的便捷入口。 “这种对个人数字生活和创作活动的直接支持，在功能依赖和情感连接上都增强了客户与银行的紧密度，有助于提升年轻客群的粘性。”薛洪言说，这是一次重要尝试，其长期价值取决于后续生态能否持续建设。如果Token的使用场景能够不断拓宽，有望发展成一种新的客户价值经营模式；反之，如果体验停留在浅层，也可能逐渐失去吸引力。 值得注意的是，目前6家银行推出的AI权益，大多绑定了AI厂商，比如，农业银行+Kimi、网商银行+阿里云、平安银行+腾讯WorkBuddy、招商银行+ MiniMax等。对此，薛洪言认为，目前银行提供的这种Token权益，本质更接近于“数字化服务体验”与“新型会员积分”的混合，而非真正的数字资产或生产资料。 “银行发行的Token通常对应AI算力时长或大模型调用次数，只能在银行构建的封闭体系内使用，无法公开交易或独立增值。其主要创新在于，银行将原本无形的科技服务能力转化为可量化、可消耗的标准化商品，使积分权益更加实用且有吸引力，本质上是将金融服务延伸到了科技服务领域。”薛洪言说。 目前，头部银行已经开始“打样”，市场普遍预计后续将有更多的银行跟进。薛洪言认为，这意味着权益体系正在经历从实物权益向数字权益的代际升级，市场对银行卡价值的评判标准正在发生变化。 但薛洪言同时表示，该趋势后续可能会对科技能力薄弱、生态匮乏的中小银行形成明显的“马太效应”冲击。仅依赖传统实物权益的银行，可能面临高价值客群流失和品牌老化的风险，技术门槛提升可能进一步加剧行业集中度。

2026-7-14 : 7月13日，国内主营B2B工业电商和产业互联网平台的北京国联股份（603613.SH）发布消息，该公司投资建设和运营的IBI哈萨克斯坦数字经济总部项目，在哈萨克斯坦首都阿拉木图启动。 该项目面向中亚地区，定位“一带一路”沿线跨境数字贸易、供应链配套和工业互联网服务。启动仪式现场，项目方与哈萨克斯坦及国际合作伙伴集中签署20项合作协议，涵盖有色金属、农业、能源矿产、装备制造、物流、金融、日化、电子信息等领域。 仪式上，哈萨克斯坦贸易和一体化部副部长艾达尔·阿比尔达贝科夫表示，哈萨克斯坦正大力发展数字基础设施、优化营商环境，巩固欧亚交通枢纽地位（包括跨海运输走廊）。中共丰台区委常委、政法委书记刘永宗认为，当前共建“一带一路”持续深化，中哈全面战略伙伴关系稳步升级，数字经济已经成为两国产业合作的重要抓手。 国联股份创始人、CEO钱晓钧表示，国联股份将以哈萨克斯坦数字经济总部为中亚战略核心支点，落地跨境产业服务。一方面助力哈萨克斯坦本土产业走进中国市场；另一方面协助中国优势产业落地哈萨克斯坦，带动两国商贸流通、跨境物流、产业投资持续繁荣。 IBI哈萨克斯坦数字经济总部未来将重点推进六大合作方向：一是发展产业互联网，助力哈萨克斯坦制造业数字化升级；二是联动现代农业，以中方技术激活当地农业资源；三是深挖矿产精深加工，延长高附加值产业链；四是打造霍尔果斯—阿拉木图智慧跨境物流体系；五是推动双边产业投资与合资项目落地；六是提供市场、合规、资源对接等一站式出海商务服务。

2026-7-14 : 近日，德国默茨政府开始推动德国养老金改革方案，并力推建设“瑞典式公共养老基金”，希望在未来把一部分人的工资投资于资本市场。 根据该提案，在德国个人须缴纳相当于工资2%的养老金，这笔资金将“由中央统一管理并投资于资本市场”，目标是确保从长远来看，养老金水平“再次显著提高”。 欧洲工商管理学院（?INSEAD?）?劳辛经济与商业讲席教授米霍夫?（Ilian Mihov）对第一财经记者表示，欧洲在处理养老基金方面的确可以借鉴这一点，即让养老基金的投资方式更具市场导向，这才是真正的“大钱”所在。 “北欧国家已经做到了，我们也会做到” 德国总理默茨曾任美国资产管理公司贝莱德德国分公司董事长。对于德国的养老金改革方案，他表示：“北欧国家已经做到了，我们也会做到。” 这项提议是由一个专家和议员小组提出的，该小组受默茨委托，负责寻找控制不断增长的养老金支出的方法。到2024年，德国养老金支出已经占所有福利支出的41%。 与其他欧洲国家相比，德国人一直不太愿意将大量储蓄投入资本市场，资本市场交易费过高被认为是重要原因之一。米霍夫对记者表示，作为散户，与在美国的资本市场上交易相比，欧洲每笔交易的手续费较高，但是“改变欧洲的监管规则并非易事，因为这涉及各种利益纠葛。显然，那些收取高额手续费的银行乐于维持现状，其市场竞争不足，虽然我不完全清楚具体原因。” 米霍夫对记者介绍道，当前的现象就是“欧洲人的储蓄正流向美国。” 他认为：“虽然散户投资者显然很重要，但与大型养老基金或保险公司相比，散户的规模微不足道。” 德国政府顾问、经济学家苏德库姆(Jens Südekum）表示：“部分资金可以投资于基础设施项目。这是一个克服赤字以及弥补欧洲资本市场缺陷的绝佳机会，因为欧洲资本市场缺乏这类大型投资资金。” 如默茨政府此次推行改革成功，被认为对投资市场的潜在影响巨大。根据德意志银行估算，如果约有一半符合补贴条件的人采用新模式，每年将有约500亿欧元流入资本市场。 2024年，德国家庭储蓄率约为总收入的20%，远高于欧盟略低于15%的平均水平。然而，目前这些储蓄中有很大一部分闲置在低息银行存款或保险单中。新的退休投资账户或许能最终促使这些资金投入使用。 米霍夫对记者表示，所谓瑞典模式，还有极其重要的一点是该国允许养老基金进行风险投资。“放眼欧洲，就初创企业而言，瑞典可能是最热门的地区，这归功瑞典的运作模式能够获得大量资本，我认为法国、德国和其他国家也应该效仿。”他解释道，瑞典虽然孕育了这种创业精神，但其市场规模毕竟很小所以归根结底，关键在于法国、德国、意大利和西班牙会采取什么行动。 英国商贸大臣喊话养老基金投资国内 英国商业贸易大臣彼得·凯尔近来也警告英国养老基金“别摆架子”，必须投资英国，否则将依法强制投资。“我认为在任何情况下，强制投资都不是理想的选择。但如果迫不得已，我也会采取这种方式，因为我时间紧迫。”他说道。 他称，对伦敦金融城要求他修改监管规定以促进英国经济投资的做法感到“厌倦”。“他们代表的是英国储户。因此，他们应该感到自己有爱国的责任，要让英国走向成功。而不是置身事外，把自己封闭在一个花园里。他们和我们一样，都身处其中。他们需要放下身段。”他说。 英国财政大臣里夫斯去年与英国17家最大的养老基金达成了一项新的“大厦协议”，自愿释放高达500亿英镑的投资，其中至少一半将用于英国资产，包括清洁能源项目和初创企业。 英国商会主席霍尔丹（Andy Haldane）则曾建议，超过500亿英镑的养老金税收减免应该只提供给那些愿意在英国投资的储户。这位前英格兰银行首席经济学家上个月表示，需要采取激进措施，为初创企业提供发展所需的资金。

2026-7-14 : 盘后数据显示，7月14日龙虎榜中，共49只个股出现了机构的身影，有24只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是沪电股份、东山精密、宿迁联盛，净买入金额分别是5.97亿元、4.37亿元、3.99亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是华天科技、南亚新材、翔鹭钨业，净流出金额分别是14.03亿元、1.46亿元、7392万元。

2026-7-14 : 经过前期多次下调后，目前国有大行定期存款利率已降至1.6%以下。然而，近期互联网平台上出现一些国有大行高息存款的引流贴，不少宣称存够一定金额利率可达5%以上。 对此，多家国有大行密集辟谣。7月13日，农业银行、建设银行、中国银行等均在官方渠道发布《关于防范冒用银行名义发布高息存款虚假宣传的风险提示》称，近期，有不法分子利用第三方互联网平台及社交媒体等渠道，冒用国有商业银行名义，发布“存100万解锁5.25%利息”“固定年化收益5%”等虚假高息收益广告，并以此诱导消费者添加微信等联系方式，进而推介境外保险产品或投资境外平台项目等，牟取高额佣金甚至实施诈骗。 上述几家大行表示，经核实，目前该行无此类存款产品，相关宣传均为虚假信息。为保障金融消费者的合法权益与资金安全，各行提示消费者切勿轻信以“国有大行高息定存”或类似高收益宣传为噱头的引流信息。对于明显高于市场正常水平的收益承诺，应保持高度警惕，谨防落入非法集资或诈骗陷阱；切勿通过非正规渠道购买保险或资产管理产品。 截至发稿，第一财经记者发现小红书、抖音等互联网平台上仍有类似信息，部分引流贴发布时间是几个月前，也有部分帖子是近期所发。 以小红书为例，有用户2天前所发帖子的封面图标题为“中国银行 七月存100万 年利息5%”，贴文标题也是“七月新动作！中国银行100万，年领5万”，内文介绍则提到中国银行“旗下保司”“王牌年金”“中银人寿保险公司”等。 此前6月底，该用户也曾将“跑到香港 存100万 利息5.25% 每年领52500”作为帖子封面图大字标题，内文提及“中银香港5.25%太香了”“还有5.25%的稳健储”等，文内链接的话题关键词也是“储蓄”“定期存款”“银行”等。但私信咨询时对方则称其所宣传产品为香港中银人寿储蓄险。 抖音上也有用户发布类似帖子。 此前,第一财经曾多次针对中国内地居民购买港险等海外保险提示风险。针对内地居民购买港险合规性问题，香港保险业监管局（下称“香港保监局”）在5月底独家回复第一财经称，香港保监局和内地相关部委一直保持密切联系，就包括违规跨境销售在内的监管议题进行沟通。在现行法规下，香港人寿保险的整个销售流程必须在香港境内进行，而香港的持牌保险中介人亦不得在内地招揽保险业务。主事人（即保险公司、保险经纪公司或保险代理机构）有责任制定和实施有效的内部管控程序，以确保中介人合法合规地进行受规管活动。(详见第一财经此前报道《独家｜香港保监局回应跨境投保：继续打击市场不当行为，和内地相关部委一直保持沟通》） 原中国保监会2016年发布的《关于内地居民赴港购买保险的风险提示》（下称《提示》）提到，香港保单不受内地法律保护。文件称，内地居民投保香港保单，需亲赴香港投保并签署相关保险合同。如在境内投保香港保单，则属于非法的“地下保单”，既不受内地法律保护，也不受香港法律保护。此后，多个政策文件、监管行动等在不同维度上重申、强化了上述提示。 “就内地人士来港投保事宜，香港保监局自2016年起已实施额外监管要求，特别规定内地人士来港投保时须另行签署一份‘重要资料声明’，以确保保单的整个销售过程必须在香港境内进行，且所有投保文件亦必须在香港境内签署。除此之外，保险公司亦须收集相关佐证文件（例如入境文件记录等），以证明该内地客户在投保时确实身处香港。”香港保监局上述回复提到。 聚焦境内存款利率，目前国有大行3年期、5年期人民币定存挂牌利率分别为1.25%、1.3%，执行利率最高可上浮至1.55%或1.6%，且定价为1.6%的存款产品多数对应更高的上浮门槛或为养老、代发等专属产品，大额存单较特色定期存款产品利率优势逐渐消失，且长期限产品额度往往紧俏甚至直接被下架。以工商银行为例，该行3年期、5年期整存整取最高年利率均为1.55%，个人养老金专属存款5年期品种则最高可至1.6%；目前已售罄的今年前三期3年期大额存单20万元、100万元起存对应利率均为1.55%，尚有额度的第四期3年期产品20万元起存利率已降至1.5%。

2026-7-14 : 同一家酒店、同一天开盘、最高单价均突破30万元/平方米、单套总价最高超过1.5亿元——上个周末，上海徐汇滨江迎来了一场罕见的“豪宅德比”。 表面上看，这是两大亿元豪宅项目的一次正面交锋；更深层次来看，这次开盘折射出上海顶豪市场竞争逻辑正在发生变化——当高端住宅价格不断刷新纪录之后，开发商竞争的重点，已经从“谁卖得更贵”，转向“谁更会精准找客”。 两个亿元豪宅同场竞技 位于上海徐汇西岸美高梅酒店，近日迎来了一场罕见的豪宅“双盘同开”。 最高备案单价32.83万元/平方米的中海云锦华庭二期，与最高备案单价30.25万元/平方米的嘉佰道徐汇，选择在同一天、同一家酒店正式开盘。 其中，中海云锦华庭二期由中海地产于2025年第八批次土拍竞得地块打造，当时14.85万元/平方米的楼面价曾刷新徐汇滨江板块纪录，成为区域“单价地王”。 此次项目共推出44套住宅，全部为约300平方米以上的大平层，最低总价约5000万元，最高单套总价超过1.5亿元。开盘前，个人客户需缴纳800万元认购金，企业客户则需缴纳2000万元认购金。 另一边，前期因售楼处展出亿元艺术品而备受关注的嘉佰道徐汇，迎来了首次开盘。项目共推出91套房源，其中包括3套单价30.25万元/平方米、总价过亿元的联排别墅，其余则为均价约17.53万元/平方米的洋房产品，总价在2000万元上下。 相比之下，嘉佰道徐汇的认购门槛明显更低，个人认购金为200万元，企业认购金600万元。 从销售情况来看，两盘也呈现出不同节奏。 由于前期认购客户较多，嘉佰道徐汇最终采取摇号排序选房方式，91套房源共获得89组有效认购，认购率达到97%。项目随后披露，开盘当天3套亿元别墅已售出2套。 中海云锦华庭二期则未公开披露认购及去化数据。不过，根据上海网上房地产数据，截至7月14日，云锦华庭一期在6月中旬开盘后，30套房源已网签27套，去化率达到90%；二期开盘后三天内已完成10套网签。 同期，嘉佰华苑一期（嘉佰道徐汇备案名）91套房源目前已网签3套。 如果仅从网签数量来看，中海云锦华庭二期暂时领先，不过这一数据的显示具有滞后性，不代表楼盘真正的去化情况；而嘉佰道徐汇则凭借接近满额的认购率和亿元别墅的快速成交，在豪宅市场中拉满了关注度。 从“拼价格”到“拼客群” 虽然两大项目同处徐汇滨江，又选择同日开盘，但实际上，它们瞄准的却是两个不同的市场。 嘉佰道徐汇最大的特点，是在一个项目中布局了两种产品。 一类产品是建面约100至122平方米的小高层洋房，总价约2000万元；另一类，则是建面315至430平方米的联排别墅，单套总价突破亿元。 此次首期开盘，开发商推出了绝大部分洋房产品，仅配售3套亿元别墅。这也让整个项目形成了巨大的价格跨度——最贵的一套与最便宜的一套，价差超过1亿元。 有上海房地产行业的资深从业者对记者表示，总价2000万元左右、面积100平方米出头的新房产品，在徐汇核心区实际上长期存在供应断层，这类产品既能进入核心地段，又低于真正顶豪的资金门槛，因此吸引了不少预算不足以购买顶级豪宅、但又希望完成居住升级的年轻改善型客户。 相比之下，中海云锦华庭则走的是另一条路线。 由于拿地楼面价接近15万元/平方米，整个项目仅规划88套住宅，全部为约300平方米以上的大户型，总价门槛直接提升至5000万元以上，更加聚焦真正意义上的超高净值人群，包括本地企业家、家族财富客户、多子女家庭以及多代同堂改善需求。 换句话说，同样是顶豪，两家开发商已经开始主动避开彼此的直接竞争：一个试图扩大客群覆盖面，一个则继续深耕最顶端的财富圈层。 这种变化，也意味着上海豪宅市场正从过去单纯比拼价格、地段，逐步进入更加精细化的客户分层时代。 而这场“豪宅德比”的背后，是上海豪宅市场整体回暖。 近三个月以来，随着上海楼市成交回升，改善型住宅和顶豪市场率先走出独立行情，亿元别墅成交活跃度明显提升。 近期，上海多个风貌别墅项目均取得亮眼销售表现。比如均价突破30万元/平方米的上海壹号院·锦华里，仅6月第一周便成交4套亿元级风貌别墅；更早的“五一”假期，中建壹品·复兴里累计成交12套，总销售额突破3.5亿元。 过去一段时间，不少高净值客户处于观望状态，但随着一、二手市场预期的整体改善，这部分需求开始集中释放，尤其是兼具稀缺性、不可复制性的亿元别墅资产，受到了财富人群青睐。 全国范围内，高端住宅市场同样保持活跃。 普睿数智数据显示，今年上半年，全国35个重点城市总价1000万元以上住宅成交近1.8万套。其中，总价3000万至5000万元住宅成交1636套，同比增长38%；5000万元以上住宅成交660套，同比增长11%；上海则以4922套千万级住宅成交量继续位居全国首位。 上海顶豪市场也在不断自我进化，不仅最高单价被刷新，在产品定位、客户画像和竞争模式上，开发商也在进行深度细分，当价格天花板逐渐稳定之后，真正决定项目成败的，或许已不再是谁卖得更贵，而是谁能更精准地找到目标买家。

2026-7-14 : 国产存储龙头长鑫科技正处于科创板IPO发行阶段，在初步询价后，将披露发行价格，并将于7月16日开启新股申购。在AI浪潮席卷的当下，位居全国第一、全球第四的DRAM厂商登陆资本市场，引发各方关注。 在市场涨涨跌跌的大背景下，市场关心的不仅是长鑫值多少，更是这单IPO项目的上市会给市场带来什么样的影响？ 在业内看来，对这样一个大体量“明星”公司估值确实是个难事：高了有人怕“出道即颠峰”，后续回调影响市场走势；低了又担心拉低市场预期，挫伤各方信心。 “其实市场的涨跌是市场自己的事。”有业内人士认为，一家企业，只要定价符合公司和行业基本面、尊重市场规律，市场的自我调节功能就能够有效发挥作用，市场整体也就不会受到多大影响。反之，如果公司估值脱离实际，释放错误的价格信号，就可能扰乱市场定价秩序、甚至影响交易。 那么，对于长鑫科技来说，到底怎么估值合适？市场各方讨论很多，主要有两种观点。 第一种是涨价论，认为在AI科技革命的确定性下，算力短缺将成为常态，叠加互联网大厂“节节攀升”的资本开支和大幅延长的长期协定，存储价格还将持续走高。按此逻辑，该用成长股的方式给公司估值，类比国际三大厂商的股价和业绩增速，有言论推算长鑫科技上市后市值可能达到5万亿元。 对此，上述业内人士称，这个说法看似“没毛病”，但却忽略了显而易见的差距：长鑫科技与全球三大存储巨头相比，还有很长的路要走。市场份额上，长鑫只有不到7.67%，而位列全球第三的美光市占率也有22%；产品结构上，长鑫主要吃的是大厂产能战略调整的红利，HBM等先进制成产品与国际水准比还有明显代差。因此，指望长鑫上市股价能直接比肩全球巨头，恐怕有些脱离实际。 第二种是周期论，认为万物皆周期，存储短缺是暂时性的，超额利润不可能永远持续。一个不争的事实是，大厂“扩产”已在推进：韩国总统官宣5760亿美元投资半导体、机器人和AI数据中心；三星和海力士承诺共同投资近5200亿美元扩产，明确五年内DRAM生产能力将翻倍；美光表示将在2035年以前，在美国本土投资超2500亿美元，并加大全球布局。与此同时，国内的存储产能布局也在加码。随着产能释放，存储价格很难一直维持高位。在这一逻辑下，需要用相对稳定的净资产规模（PB法）来衡量存储企业穿越周期的能力，并由此推断长鑫上市后的市值应该不超过2万亿。 究竟哪个结论正确，还是要回到市场的基本规律上来看。“不可否认的是：世上没有只涨不跌的资产，任何超额利润都会通过供需关系的改变回归价格均衡。这段时间，全球市场对前期火爆的AI产业股出现分歧和回调，背后的考虑恐怕也在于此。”上述业内人士称。 在业内看来，“只涨不跌”的AI叙事正面临挑战：随着上游各环节持续涨价，下游的支付能力，无论是对AI、消费电子还是汽车产业，均已形成持续压力。当AI商业化兑现不断延期，下游的支付压力就可能会倒逼上游调整“唯性能至上”的行业逻辑。而从目前全球产业扩张版图看，似乎这一趋势正在渐进。这样看来，周期论可能更加审慎客观。 对于市场期盼长鑫科技上市后的市值，在上述业内人士看来，比较理想的情况是：公司发行定价相对审慎，上市交易也相对温和。这样的运行状态更有利于市场稳定，各方情绪也会更为平和，不至于出现前面所担心的股价冲顶回跌等情况。反之，则可能因过度透支未来预期，使得股价上蹿下跳、“上市即颠峰”，影响各方预期和信心。 但要达到这个目标并不容易。A股历史上，新股上市疯抢、盲目炒作的情况便不少见。这些现象背后，说到底还是短期利益驱动。比如一些卖方分析师喜欢夸张假设、口口相传，一边倒推高市场情绪；有的专业机构倾向于追逐热点、长期投资短期化；部分超大户通过追高拉抬、推波助澜来牟利.....这些行为看似没有踩线违规，实则却助长了市场炒新、炒短氛围，既不利于培育理性专注的创新文化，也牺牲了市场长期稳定发展的空间。 在业内看来，破除的关键，在于引导更清醒的市场认知。长期投资、价值投资、理性投资，从来不是一句空话。这需要投资者多些耐心和包容，全面评估公司情况、理性判断产业趋势、审慎考量潜在风险。当然，监管也不能缺位，对于违规交易、拉抬股价，甚至操纵市场的情况要坚决“长牙带刺”、从严监管。

2026-7-14 : 中东局势和霍尔木兹海峡情况再次生变，导致国际油价周一（13日）飙升近10%，录得2020年来最大单日涨幅。周二（14日）亚太交易时段，油价再涨2%，逼近一个月高位。全球通胀担忧重燃。 据新华社援引美媒13日报道，特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。当天稍早时，特朗普在社交媒体发文称，美国将恢复对伊朗的海上封锁，并将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取20%的费用。

2026-7-14 :

2026-7-14 : 在楼市“去库存”进程中，城市间的分化行情正在显现。 机构最新数据显示，截至上半年末，重点30个城市商品住宅的狭义库存去化周期为23.9个月，其中杭州、合肥不足1年，长沙、宁波、成都、长春、上海、天津不足20个月。 狭义库存指“已批准预售的未售商品住宅面积”，若去化周期不足1年，意味着在不考虑新增供应的情况下，现存待售商品住宅一年能卖完，部分城市的新房库存正率先走向合理区间。 新房去化周期不一 新房去化周期指在当前销售速度下，库存新房销售完所需的时间，可衡量市场供求的健康程度。 如果去化周期低于6个月，被业内视为库存紧张的状态；去化周期大于18个月，市场则处于“供过于求”的状态；在这区间内，最合理的去化周期没有单一标准，一般6至12个月被视为健康状态。 当前，不同城市的新房去化周期不一，且分化较为显著。 据普睿数智数据，截至2026年6月30日，重点30个城市狭义库存去化周期为23.9个月，计算方法为“已批准预售的未售商品住宅面积”/“近12个月月均去化面积”。 其中，杭州、合肥去化周期不足1年，长沙、宁波、成都、长春、上海、天津不足20个月。如果不考虑新项目供应入市，这些城市的未售新房1到2年左右能卖完。 如果按“近6个月月均去化面积”计算，杭州、合肥、上海、天津的去化周期将在“12个月月均”基础上进一步降低，显示出当地市场近半年表现较好、去化速度加快。 以去化周期不足一年的合肥为例，克而瑞安徽区域报告显示，上半年合肥商品住宅市场处于去库存通道，截至2026年6月，去化周期（按6个月计算）收窄至10.6个月，去化压力改善。 分区域看，合肥内部分化显著，蜀山区近6月去化周期在23.8个月左右；庐阳区16.0个月、滨湖区17.8个月，存在一定累积压力；经开区去化周期5.5个月，为主城最通畅区域之一。 究其原因，供给端严控增量，是推动去化周期下降的主要原因。数据显示，合肥的居住用地供应已连续四年下调，2026年居住用地计划供应规模仅200公顷，较2022年峰值下降72.7%。商品住宅供应也持续缩减，2021到2025年供应面积从499.7万平方米降至192.7万平方米。 “合肥市当前的‘低库存’状况，在一定程度上反映的是主动收缩供给的结果，不宜直接解读为市场供不应求。”克而瑞地产研究表示。 杭州方面，中指研究院指数研究部总经理曹晶晶称，按近12个月月均销售面积计算，杭州新房短期库存出清周期为8.8个月，主要源于需求韧性与供应节奏相对匹配。在需求端，杭州数字经济、人工智能等先导产业集聚效应持续释放，对高素质人才形成较强吸引力，住房增量需求有坚实支撑；同时，杭州住房产品创新较为活跃，“好房子”建设推进较快，结构性热销对整体去化形成一定拉动。 在曹晶晶看来，判断一个城市的新房供需是否真正趋于均衡，还需结合库存绝对量、供应结构等维度综合观察。当前部分城市的较低出清周期，更多反映的是核心区域优质项目的结构性偏紧，而非全市域库存的全面出清。若后续土地供应和新批预售接续不足，有效供给可能出现缺口，成交量或因优质项目减少而有所回落，出清周期指标或将回升。 楼市去库存仍需发力 当前，楼市“去库存”确实已开始显现成效。 据国家统计局数据，2026年5月末，全国商品房待售面积为7.72亿平方米，同比下降0.4%，已连续3个月同比下降。其中，待售3年以下面积5.72亿平方米，下降2.8%，降幅大于总量。 曹晶晶告诉第一财经，今年3月以来，全国商品房待售面积结束了自2021年7月以来的持续增加态势，供给端“控增量、去库存”的效果正在逐步兑现。此外，2022年以来，住宅新开工面积持续小于销售面积，今年1～5月依然保持此趋势，推动楼市库存规模逐步回落。 克而瑞方面也称，2022年至今，地产新开工面积已连续4年多低于新房销售规模。新开工的收缩，有助于减轻市场供给压力。在这背后，地方政府正通过减少新增住宅用地出让、推进城市更新与收储等方式主动压降供应，房企投资意愿也较为低迷，间接推动了供求关系向去库存进展。 易居研究院表示，随着市场深度调整，过去“房子太多”、“库存积压”等情况正在好转，库存总量扩大的势头得到有效遏制。虽然当前库存规模仍处于历史高位，但存量房源正在被逐步消化。此外，当前新供项目数量较少，且更多偏向“好房子”项目，有助于市场加快消化。 不过，当前楼市的去库存进展，大多是靠“控供给”带来的被动消化，并非市场销售速度大幅提升。尤其是部分三四线城市新房市场销售速度放缓，去化周期仍处于高位。 克而瑞数据显示，截至2026年6月末，50个典型城市商品住宅去化周期仍处于26.1个月的高位区间。其中，一线城市去化周期25.3个月，二线城市24.4个月，三四线城市达到31.6个月。 “整体来看，三四线城市去化周期的普遍高位，与市场需求疲软、成交活跃度不足密切相关，未来去库存仍是这些城市面临的长期挑战。”该机构称。 除了去化周期普遍较长的三四线城市，部分核心城市的内部市场也在分化，难卖的多为“老库存”。 以天津为例，普瑞数智天津报告显示，当地1038万平方米的新房存量中，有56.8%的库存属于“惰性库存”，即顺销状态下月均去化面积不足1000平方米以及近6个月无成交的项目。 该报告称，这意味着在现有已取证的房源中，有589万平方米的房源长期无法形成有效成交，包括早年规划的大盘、出险房企的楼盘，以及新规前产品力落后、竞争力不足、去化艰难的房源等。2023年及以前入市的项目，是拉低整体去化效率、拉长去化周期的主要原因。 易居研究院也表示，土地市场从供给端缩量，客观上减少了潜在的库存空间。但也要看到，当前许多城市仍面临一二手房尚未完全联动的局面，二手房交易的高峰并未对新房形成较为明显的转化效应。后续仍需进一步挖掘潜在需求，增强新房的购买力，更好推动新房销售和去库存。 曹晶晶认为，当前房地产市场尚处调整过程中，仍需供需两端协同施策。供给端应结合城市实际销售情况，合理把控宅地出让节奏，同时加快存量商品房和闲置土地盘活利用；需求端应持续优化交易环境和信贷支持，打通住房置换链条，推动真实居住需求有序释放，促进市场供需关系逐步改善。

2026-7-14 : 市场终于触底反弹走出“大奇迹日”。7月14日，面对A股走出深V行情，有投资者如此感慨。上午开盘A股继续探底，中午收盘前上证指数下探至3869点，科创50指数盘中跌破1900点，跌幅甚至一度逼近5%，但是，中午随着韩国等海外股市大幅反弹，下午开盘后资金迅速介入A股，市场高开高走全天完成“深V”。在第一财经记者采访的业内人士看来，今天在资金大量涌入情况下，存储等市场热点板块带领A股反弹，预计反弹行情有望延续；基本面来看，部分科技股的盈利回升，并在半年报得到验证，支持相关公司股价走势向好，“硬科技”赛道有望延续领涨态势。资金介入重要支撑位置今天A股存储板块核心龙头股同步收涨，兆易创新（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）、佰维存储（688525.SH）、江波龙（301308.SZ）涨幅分别达6.03%、6.81%、5.56%、3.15%。科创50全天上涨0.77%，报收2009.73点，成交金额2020.6亿元；科创综指上涨0.8%，报收2269.31点，成交金额4700.5亿元；上证指数收涨1.36%，沪深京三地合计成交金额2.72万亿元。奶酪基金投资经理潘俊向第一财经记者表示，今天存储板块反弹，更多是前期急跌后的情绪修复，同时也有业绩和价格继续上行的基本面支撑，基本面来看，存储产业景气周期还没有结束，供需紧张仍然存在。慧研智投投资顾问李谦向第一财经记者表示，今天大盘的触底反弹，反映出该点位有大量资金集中介入，属于市场关键支撑位置，投资者可逢低对板块保持积极关注，长期看好半导体存储赛道的后续发展。“存储芯片板块大跌后已触及前期重要支撑位。”他分析认为，从行业逻辑来看，人工智能AI需求带动存储芯片供需偏紧的现状并未发生改变，本轮回调后存储芯片后续价格上涨将呈现结构性分化特征，由此前的全品类普涨转向部分细分品种的价格调整。长期来看，存储板块的高景气度将在2026年、2027年持续显现，具备明确的行业机会。华金证券策略分析师邓利军表示，尽管近期科技板块与A股整体出现震荡调整，但A股盈利回升的基本面支撑依然稳固，科技产业趋势上行、政策大力支持的核心逻辑未发生变化，近期密集披露的高增长中报数据已对此形成验证。此前的短期调整更多源于交易层面因素，调整窗口是逢低配置绩优科技成长公司的合适时机。半年业绩验证，资金有望回流随着半年业绩逐步披露，存储等“硬科技”板块的业绩得到验证，业内人士预计股价有望延续上半年上涨趋势。“存储行业本身具备强周期属性，短期股价波动幅度较大。”博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，此前市场对内存周期担忧导致投资者获利了结行为，这并非行业基本面出现恶化。随着半年报进入集中披露阶段，AI算力产业链的业绩确定性已得到市场充分验证，预计“硬科技”赛道有望延续领涨态势。不过，也有投资者担忧海外市场不确定因素，将会继续影响存储板块走势，长期走势也可能分化。潘俊表示，从投资角度看，板块已经从景气反转进入高预期兑现阶段，后面不能简单追涨，需要看价格上涨能否持续兑现到利润，以及公司是否有真实供应保障和产品升级能力。目前短期股价已经反映了很多乐观预期，板块上半年涨幅很大，交易也比较拥挤，一旦海外龙头波动、涨价幅度低于预期，或者市场担心2027年扩产带来供给压力，需求没有明显相应增加的话，股价就容易再次剧烈震荡。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者分析，有券商下调了SK海力士2026年、2027年的盈利预测，这一调整引发了市场对相关标的的重新定价。近期关于AI板块的各类市场信号持续增多，其中部分信息存在不确定性，市场对AI板块的信心正逐步被动摇，板块整体波动幅度加大，预计AI上游板块会维持高波动特征。宏观角度来看，邓利军称，展望后市，一方面经济政策定调将保持积极，科技创新、提振内需仍将是政策重点方向；另一方面资本市场相关政策将继续强化关键核心技术攻关导向，推动科技创新与产业深度融合，大力发展新质生产力。流动性方面，邓利军表示，国内央行短期仍可能维持流动性宽松，美联储短期加息的可能性较低。另外，股市资金流入可能边际改善，历史上风格扩散期间股市资金多流出，而风格扩散结束后股市资金多流入，短期融资可能有所回流，新发基金也能维持较高的水平。

2026-7-14 : 这是“一代人才能遇到一次的重大机遇”，面对当前AI产业周期带来的超级红利，韩国企划财政部部长朴洪根13日如是表示。 当天韩国总统李在明宣布，将设立“未来应对基金”，把超额税收收入引导至生产性未来投资。同时，政府的支持引导将转向芯片、AI数据中心和物理AI三大巨型项目。 14日，韩国政府公布半年度经济政策计划。该计划将韩国今年经济增长预期从之前的2%大幅上调至3%，这将是韩国过去五年来最高经济增速；同时韩国政府承诺，将继续加快人工智能投资，以增强韩国经济表现。 如何留住并利用好AI带来的红利，是当前韩国社会热议的话题之一。就在5月中旬，韩国总统府政策室长金容范（Kim Yong-beom）就提出，应考虑利用AI产业产生的超额税收，设立所谓的“公民红利”，通过制度性安排将红利回馈给全体民众。他援引历史，尤其强调“韩国在2021至2022年的芯片产业周期中也产生过超额税收，但当时并无预先设计的原则，最终被零散消耗。” “未来应对基金” 朴洪根在13日的年度财政战略会议上还表示，鉴于半导体及人工智能产业的强劲表现，韩国政府已将2027年国家税收收入预估由此前的412.1万亿韩元大幅上调至500万亿韩元（约合3316亿美元）。 韩国政府此前推出了总额超过800万亿韩元的2027财年预算案，这一规模不仅远高于今年727.9万亿韩元的预算水平，也将创下韩国历史上最大规模的财政支出纪录。 根据韩国政府的介绍，作为财政战略的核心，“未来应对基金”将负责管理和调配超出长期趋势水平的超额税收收入。该基金将定向注资四大战略方向：年轻一代发展、未来增长引擎培育、区域均衡发展以及高端人才培养。 朴洪根补充称，为了优化财政结构，韩国政府还将同步推进既有财政支出项目的调整与重组，以双轮驱动的方式创造更多财政空间。 本月早些时候，韩国政府与企业联合公布了约6020万亿韩元（约合27.13万亿元人民币）的投资计划。 韩国学者金允俊告诉第一财经记者，设立“未来应对基金”本质上就是试图通过二次分配缓解韩国社会贫富不均的矛盾，为高速增长的AI产业争取更广泛的社会支持。 对于“未来应对基金”的设立，金允俊还表示，其实在韩国国内，大家对基金的争议还是不少，比如有声音认为应该把这笔不小的税收用于民生的改善，毕竟当前的高通胀增加了韩国普通家庭的支出压力；但也有声音认为基金的设立从长计议，尤其关注到了韩国人口方面的痛点。“未来的具体执行有待观望，毕竟涉及如何平衡企业、执政党与在野党等多方利益诉求。”他说，如果一切顺利，基金将在今年四季度正式运作。 韩央行：本轮半导体周期与以往不同 在韩国政府期望“留住”AI红利之际，韩国央行13日发布的一份报告显示：随着人工智能基础设施投资快速增长，全球半导体需求大幅攀升，但供应扩张速度相对缓慢。 在这份报告发布之际，全球市场对AI产业发展的担忧不断涌现，比如，担心AI基础设施建设过度依赖债务融资、相关科技股估值过高，以及未来存储芯片可能出现供过于求等，这些担忧也在近期引发了全球科技股行情的波动。 面对这些担忧，韩国央行强调，当前半导体景气周期尚未出现放缓迹象。报告称：“由于高带宽内存（HBM）等定制化产品正成为市场主流，半导体供应扩张速度比过去更受限制。因此，全球半导体市场预计将在相当长一段时间内保持扩张态势。” 同时，韩国央行还认为，本轮半导体周期与以往最大的不同在于，其驱动力来自企业为迎接AI带来的产业生态变革而展开的竞争性投资，而非传统的周期性需求。 当前，摩根大通、高盛和摩根士丹利等多家国际投资银行普遍预计，全球半导体市场至少将在明年之前继续保持强劲增长。 上周五于纳斯达克上市的SK海力士首秀表现抢眼。SK海力士首席执行官（CEO）郭鲁正?（Kwak Noh-jeong）称，2027年将成为存储行业历史上供应最紧张的一年，并预测即便到2030年以后，客户需求仍将持续高于公司的供应能力。他说，过去由消费电子主导的存储周期性波动已彻底结束，AI带来的永久性增量需求完全改写了行业底层逻辑。

2026-7-14 : “学中国话、开中国车，是我的日常生活。” 近日，在古德伍德速度节上，一名英国本土的参展商人士Matteo对第一财经记者表示，他一年前购置了一辆比亚迪品牌的新能源汽车，也是自那时候，他开始练习普通话。 他介绍称，他的日常工作需要和中国供应商对接，学习普通话和使用中国车可以更好的帮助他完成工作，“当然中国汽车非常棒，之后如果换车仍会选择中国车”。 据英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）的最新数据，今年前6月，包括奇瑞、比亚迪、吉利等在内的中国汽车品牌，合计销售18.3万辆新车，同比暴增110.1%；占英国整体新车销量16.1%，市占率提升了7.7个百分点。 乘联分会秘书长崔东树认为，中国汽车品牌在英国乃至欧洲的热销，是新能源赛道结构性分化带来的标志性拐点，绝非短期偶然波动。欧洲电动化持续提速，更有利于在纯电、插电式混合动力领域深度布局的中国车企。 中国新能源车热销英国 当地时间7月9日，比亚迪腾势Z在古德伍德速度节上市，加速全球市场拓展与布局。这是比亚迪第三次参展古德伍德速度节了，在比亚迪展台的斜对面是MG（上汽旗下）的展台。记者在现场观察发现，比亚迪是人流量最密集的展台之一，参展车型被海外观众、垂类媒体、业内同行等围得水泄不通。 Matteo告诉第一财经记者，MG、BYD、Jaecoo（奇瑞旗下的全球化子品牌）是英国人接受度较高的三款中国汽车品牌。 数据也证实了这一点。SMMT公布的数据称，今年前6月，MG品牌卖出48741辆，同比增长14.4%；比亚迪卖出37795辆，同比增长94.9%；Jaecoo品牌则卖出34067辆，同比增长305.6%。 其他中国汽车品牌今年前6月的销量增速也较为可观，比如吉利在英销量为6497辆，去年同期该数据为0；零跑销量为6770辆，同比增长超1149%；小鹏汽车销量为767辆，同比增长近365%。 值得一提的是，Jaecoo 7与MG HS两款车型分别以23840、16721辆，分列英国前6月销量TOP10车型的的第3和第7位，与其他8款海外车企的车型厮杀。 比亚迪英国总经理葛洪德告诉记者，有英国用户取消了迈凯伦和法拉利的订单而转购腾势Z赛道版。比亚迪执行副总裁李柯则称，这款新车在上市当天就收获了来自塞尔维亚的近20辆订单，除此之外，这款车还有来自欧洲其他地区、中东等多个海外市场的订单，“已经有客户催我交付新车了。” 这与整个欧洲市场的发展趋势一致。据欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的5月数据，中国车企在欧洲【欧盟27国+英国+欧洲自由贸易联盟（EFTA）】共售出138410辆汽车，同比增长64.59%。其中，比亚迪同比大增136.57%、奇瑞同比增幅达244.1%、零跑同比增幅高达465.1%。 ACEA称，中国汽车单品牌增长力度远超行业平均水平。 新能源车渗透率已超56% 在位于伦敦维多利亚（Victoria）地区的一条主干道上，由西向东停着9辆汽车。第一财经记者细数后发现，在这9辆车中，仅有1辆是燃油车——2辆比亚迪、1辆特斯拉、3辆出租车LEVC（吉利汽车旗下的新能源车品牌）、2辆来自丰田的混动，以及1辆奔驰的燃油车。 这是英国汽车市场电动化转型的缩影。 据SMMT数据，2026年6月，该国燃油车销量8.5万辆，同比下滑4.0%；占整体销量比重39.7%，同比下滑超6.3个百分点。 但英国新能源车型则快速增长，纯电、插混、混动累计销售12万辆，同比增长30.2%，占整体销量比重56.5%。其中上述三类车型分别销售6.4万辆、2.7万辆、3.0万辆，分别增长35%、24.9%、25.3%。 第一财经走访伦敦南部近郊一住宅区时发现，英国人的庭院中，往往停着不止一辆家用车，随着新能源车渗透率的逐步提升，一辆燃油车加一辆新能源车已成为多数英国家庭的选择。 据记者对该社区停放车型的不完全统计，奔驰、宝马、丰田、大众等是常见的燃油车品牌，而另一辆新能源车则大多来自比亚迪、特斯拉、零跑、吉利等品牌。 去年7月，英国政府启动了总额为6.5亿英镑的电动汽车补贴。同年12月，该政府宣布追加13亿英镑进一步扩大补贴资金规模，并投入2亿英镑用于加快全国充电桩建设，以期实现2030年电动车渗透率80%的愿景。 葛洪德对第一财经记者表示，英国市场的优势在于市场开放性和清晰的电动化时间表，尽管政策可能会有调整，但方向明确。中国品牌整体竞争力持续增强，“我们有信心在开放的市场环境中争取领先地位”。 一位英国经销商人士对第一财经记者表示，英国电动化转型势在必行，已经有越来越多的消费者开始考虑购买电动汽车。而特斯拉及中国电车品牌的进入，也在不断加速这一进程的发生，英国民众有越来越多的选择。

2026-7-14 : 7月14日，PCB（印制电路板）板块成为A股科技赛道中领涨方向，多只龙头股午后集体冲高，板块掀起涨停潮。截至收盘，南亚新材（688519.SH）涨超18%，铜冠铜箔（301217.SZ）涨逾12%，东山精密（002384.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH）等股涨停。板块爆发的直接催化剂来自前一晚密集披露的中报业绩预告：金安国纪（002636.SZ）、生益电子（688183.SH）、南亚新材（688519.SH）、生益科技、沪电股份、深南电路（002916.SH）等PCB及上游材料环节龙头集中交卷，部分企业的二季度业绩表现超市场预期。根据第一财经统计，目前已披露中报预告的15家PCB产业链公司，预告净利润同比增长下限的平均值约为162.73%，其中11家预增公司的增长下限均值约为269.4%。在近期科技板块整体调整的背景下，PCB板块凭借扎实的业绩验证率先走出反弹行情，成为市场关注的焦点。头部企业集中披露预告，PCB板块逆势领涨科技股7月14日早盘，PCB板块便呈现逆势走强态势，在多数科技细分方向延续调整的情况下，覆铜板、高速PCB相关个股逆势飘红。进入午后，板块涨幅进一步扩大，资金集中涌入头部标的，形成明显的板块效应。南亚新材、生益电子等科创板标的涨幅超过10%，沪电股份、生益科技、东山精密等大市值龙头相继封上涨停板。PCB板块强势反弹背后，是7月13日晚间多家产业链头部企业集中发布的2026年半年度业绩预告，包括金安国纪、南亚新材、生益科技、沪电股份、生益电子、深南电路、华正新材等在内的板块核心公司，同步披露了上半年盈利情况，整体呈现高增长态势。从已披露的15家公司数据来看，预增公司占据主导。15家公司中，11家为“预增”类型，2家为首亏，2家为预减。11家业绩预增的PCB公司的预告净利润同比增长下限算术平均值约为269.35%，增长上限算术平均值约为342.01%。这意味着，仅从下限口径看，板块内预增公司上半年净利润至少同比翻倍有余，而上限口径则展现出更大的弹性空间。具体到个股，增长幅度最为突出的是金安国纪，公司预计2026年上半年净利润为7.3亿元至8.2亿元，同比变动幅度为935.75%至1063.45%，增长上限突破十倍。金安国纪表示，业绩增长原因主要在于覆铜板市场行情持续向好，主要产品覆铜板及半固化片供不应求，销售量价齐升，带动毛利率提升及利润增长。同时，公司及时推出市场急需产品，优化产能资源配置，共同推动业绩大幅增长。除金安国纪外，宝鼎科技（002552.SZ）、南亚新材、华正新材等公司的增速同样处于高位，对于业绩增长的原因，这些公司普遍提到了“需求旺盛”“产品提价”等共性原因。宝鼎科技增长468.71%至559.71%，子公司金宝电子覆铜板及电子铜箔业务扭亏为盈是核心驱动；南亚新材增长381.71%至473.46%，受益于AI算力爆发带动覆铜板行业高景气，主要产品量价齐升；华正新材增长263.26%至380.44%，同样源于覆铜板行业需求提升与产品结构优化。千亿龙头业绩超预期，支撑板块强劲修复上涨值得注意的是，近期部分半导体及化工个股在披露财报后出现股价下跌，而PCB板块却在业绩预告披露后迎来集体上涨。一位TMT行业分析师对第一财经记者表示，业绩预告落地股价表现分化的关键差异在于“中期业绩预期”。“整体来看，PCB的龙头企业二季度实现环比阶梯式增长，尤其是几家千亿市值龙头的表现超预期，验证了AI算力产业链上游环节的盈利韧性，强化了三季度业绩加速释放的预期，这是支撑整个板块估值修复的核心力量。”上述分析师说。生益科技作为板块内市值最大的标的，预计2026年上半年净利润为30.99亿元至32.98亿元，同比增长117%至131%。按中点值测算，公司第二季度单季净利润约为20.4亿元，创同期历史纪录，同比增长约135%，环比增长76.2%，体现出业绩增长的持续性。花旗研究报告认为，生益科技中报预告剔除约3.8亿元非经常性收益（2025年上半年为4800万元）后，经常性净利润仍实现翻倍，业绩超出预期。这一强劲表现主要得益于产品结构升级至AI覆铜板（AI-CCL），AI-CCL的毛利率远高于普通CCL产品。沪电股份同样交出了超预期的成绩单。公司预计上半年净利润为28.3亿元至30亿元，同比增长68.17%至78.28%。按中值计算，第二季度净利润约为16.7亿元，环比一季度增长约35%。花旗指出，沪电股份第二季度净利润/调整后净利润中点指引较花旗预期/市场一致预期分别高出8%/11%，也高于此前与投资者沟通得出的买方预期区间15亿至16亿元。花旗分析认为，沪电股份业绩超预期的原因是有利的产品组合以及海外产能爬坡带来了高于预期的盈利能力，此前该公司管理层表示，泰国工厂已于2026年第二季度实现盈利。该机构还指出，沪电股份在产能释放、1.6T交换/新型AI加速器平台爬坡的支撑下，2026年下半年营收及净利润同比增速将进一步加快，公司是该机构覆盖的PCB企业中增长确定性最高的标的。深南电路也同步披露了业绩预告，公司预计上半年净利润为21亿元至23亿元，同比增长54.41%至69.12%。根据公司第一季度净利润8.5亿元，推算第二季度单季净利润区间约为12.5亿元至14.5亿元，即第二季度净利润环比增速约为47.06%至70.59%。深南电路表示，业绩增长主要得益于人工智能快速发展和应用深化，把握存储市场及算力升级带来的发展机遇，叠加广州工厂稳步爬坡产能释放，并通过持续强化工艺技术能力、优化产品结构、提升运营效率实现营收与利润同比增长。基本面验证成科技股核心标尺PCB板块在密集披露业绩预告后迎来大幅反弹，折射出当前市场对科技板块的核心预期正在回归基本面验证。沪上一位私募基金投资负责人对记者表示，科技股在经历前期交易拥挤度消化与估值回调后，市场对科技后市行情的关注集中在三个维度：一是业绩增速能否匹配股价涨幅，二是二季度业绩环比增长是否能够保持相对高速，三是企业是否真正处于AI浪潮的核心产业环节、具备持续释放的盈利能力。“经过近两周的估值消化调整，当部分科技标的估值已回归相对合理区间，而业绩端又出现了超预期的验证，就会成为资金在科技板块中优先修复的方向。”上述私募人士说。从PCB板块的表现来看，上述三个维度均得到了正面回应。业绩增速方面，11家预增公司平均增长下限接近270%，显著高于多数科技细分赛道；环比增长方面，生益科技、沪电股份、深南电路三家龙头二季度单季盈利均呈现明显的环比扩张态势，验证了行业景气度仍在上行通道；产业地位方面，高速PCB、AI覆铜板直接受益于AI服务器算力升级，处于产业链核心环节，成长逻辑具备持续性。招商证券的研报指出，在流动性冲击后，AI的产业趋势仍然没有证伪，存储芯片的供需缺口没有变、MLCC的涨价没有变、磷化铟的缺口没有变，科技方向有望修复。“除了科技方向之外，也可适度关注中报业绩与股价错配的方向。7月以来股价表现和对应业绩表现并不成正比，中报预告的定价形成明显分层，市场重点关注的是中报业绩与当前定价位置的匹配度。”招商证券认为，处于低预期、低估值、低仓位区间的板块，若中报验证盈利改善，往往对应更高的修复弹性；而处于高预期、高拥挤、高涨幅区间的板块，即便中报继续高增长，新增利多对股价的边际推动也可能弱化，反而更容易成为阶段性收益兑现窗口。

2026-7-14 : 7月14日，Wind数据显示，A股市场共计89只个股涨停。其中创新药板块哈药股份收获3连板，磷化铟概念股宿迁联盛2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-14 : 7月14日，四大股指集体收涨，沪指涨1.36%，深成指涨2.77%，创业板指涨3.43%，科创综指涨0.8%。 盘面上，算力硬件产业链爆发，PCB方向掀涨停潮；工业金属、煤炭、油气、黄金、医药商业、化工、锂电池板块涨幅居前。商业航天、AI应用题材调整。 具体来看，PCB概念股集体飙涨，生益科技、沪电股份等多股涨停。 航空航天板块跌势明显，星网宇达、中国卫星等多股跌停。 沪深两市成交额2.7万亿，较上一个交易日缩量1138亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4200只个股上涨。

2026-7-14 : 7月13日晚，香港电影制作公司“电影工作室”发布讣告，著名电影人施南生去世，享年75岁。自2022年免疫系统出现问题后，施南生经历了漫长的病痛煎熬。今年5月，香港电影人谷薇丽的丧礼上，一辈子腰杆笔直、踩着高跟鞋在红毯与国际影展间亮丽登场的施南生，竟需要由朋友左右搀扶，拄着拐杖，缓步而行。一身黑衣的她，表情凝重，虽瘦削虚弱，但依旧体面。如今斯人已去，令人感慨。对于大多数观众而言，香港制片人施南生的名字总与徐克捆绑在一起。他们是香港新浪潮时期最著名的眷侣，一个在天马行空的武侠梦里畅游，一个在现实粗粝的电影产业草莽期跋涉。在电影圈内部，施南生从来不是谁的附庸。香港电影极为风光的“新艺城七人组”中，有施南生、徐克、黄百鸣、石天、曾志伟、泰迪罗宾、麦嘉等主将，她是其中唯一女性。施南生与徐克，从20多岁起就联手在香港电影圈一起打拼。徐克的成功路上，总是缺少不了施南生的身影，小至一部电影的剧本、拍摄、制片等细节，大到将电影推广至世界各大电影节获得广泛关注，施南生堪称徐克的幕后推手。两人曾一起监制很多香港黄金时代的电影，从《倩女幽魂》《喋血双雄》《英雄本色》到《黄飞鸿》系列，都是由施南生一手推向国际。2017年，施南生拿下第67届柏林国际电影节金摄影奖，是全球首位获此殊荣的女性制片人。2025年，她和徐克一同摘下第43届香港电影金像奖“终身成就奖”，那是金像奖史上首次双人同授。当时的她站在颁奖台，一如往昔地飒爽而光芒夺目。标志性的短发，配一身亮片黑色晚礼服，被好友林青霞拥入怀中，徐克动情地说，施南生多年来一直撑着“电影工作室”这顶脆弱的帐篷，在风雨中为他遮风挡雨，让他能安心自由地探索创意，直言“今晚这两个奖项都应该属于她，我只是陪她来领奖的”。施南生病重入院期间，徐克全程陪护，直至施南生在亲友陪伴下安详离世，他们之间相伴36年的缘分也走完了最后一程。徐克告知媒体，施南生因感染引发多器官衰竭，她依然撑到生命最后一刻，“她一直多谢大家对她的关注及祝福，希望大家对她离别的难过及思念变成力量，去接受她的告别。希望她安息，精神永远与我们一起。”导演杜琪峰发文称，施南生是香港电影工业的“定海神针”，她的离开是整个行业的巨大损失。刘德华发文感念施南生当年对自己的提携与帮助，称她是永远值得尊敬的电影前辈。导演陈可辛则表示，施南生是华语电影走向世界的重要推手，“她的远见与格局无人能替代。”“新艺城”的草莽岁月1951年施南生出生于上海，家境优渥，早年随家人移居香港，后就读北伦敦理工学院的计算机与统计专业，掌握五国语言，这份理科逻辑能力和多语言优势，成为她后续在影视圈立足的核心硬实力。1978年，施南生遇见徐克时，她已在电视台担任高级管理岗位，积累了成熟的影视制作运营经验，加入初创的新艺城，是她职业路径的自然延伸。当时的香港影坛一派草莽气象，初创阶段的“新艺城”，核心主创团队里的麦嘉、石天、黄百鸣、曾志伟、泰迪·罗宾、徐克，都是怪才。他们大多只懂创作，不擅财务管理，日常运营账目混乱，缺乏规划。施南生加入后，成为“新艺城”黄金时代核心七人班底中唯一的女性成员，她开拓了一套高效的制片方法合理安排资金，以专业手法全程监控电影流程。她一手搭建全新的制片行政管理制度，同时打通海内外发行渠道，让新艺城的运营效率大幅提升，接连产出《最佳拍档》《鬼马智多星》等爆款作品。因为施南生，新艺城从野路子走上工业化正轨，快速跻身香港头部影业公司，与邵氏、嘉禾三足鼎立。1984年，徐克与施南生携手创立“电影工作室”，二人分工清晰定型：徐克专注创作事务，施南生全权承接创作之外的所有环节，从融资、发行、海外市场拓展到后期统筹，剧组的全流程，都是她兜底。作为制片，她承担着现实世界的全部琐碎，让徐克能在《笑傲江湖》《黄飞鸿》《狄仁杰》等系列作品中毫无束缚地探索电影创作的边界。即便2014年二人宣布离婚，事业搭档的默契始终未断，2014年内地高票房商业大片《西游伏妖篇》、主旋律战争大片《长津湖》、武侠新作《射雕英雄传：侠之大者》?，施南生始终以核心制片人的身份站在徐克身后。施南生为自己和工作室的作品定下八字原则：?“不要亏本，不要丢脸”?。前四字是职业制片人的生存底线，后四字是电影人坚守的创作良知。她曾公开表述自己的创作理念：“我们拍电影，很多就是商业性，提供大家娱乐，但娱乐之余，真的好电影应该有更高的层次，不一定要学到什么东西，至少对你生命起了一个变化。”千禧年后，施南生加入寰亚综艺集团出任副主席，一手主导《无间道》的出品与海外发行，不仅拿下亮眼本土票房，更把影片版权高价销往全球多个地区，把华语商业片推到国际主流买家的谈判桌。《桃姐》《窃听风云》《龙门飞甲》《智取威虎山》,这些横跨不同题材的华语佳作，背后都有她的发行身影。在国际电影节，她总是拖着几大箱影片拷贝和厚厚的PPT，一间间敲开海外发行公司的接待室谈合作。靠着语言优势，对接不同地区的发行商，把分账比例、排片档期、本地化宣传点讲得透彻而清晰。她不但荣获《Variety》“全球最具影响力50位电影人”之一，也相继拿到2014年洛迦诺国际电影节独立制作人奖、2015年意大利乌甸尼远东电影节金桑树终身成就奖、2017年柏林国际电影节金摄影机奖（表彰她对全球电影发行做出的突出贡献），并于2018年担任上海国际电影节亚洲新人奖评委会主席。这一长串荣誉背后，是她数十年如一日，把华语电影推往世界市场的扎实脚印。亲历电影市场起伏2015年，施南生曾在上海国际电影节接受第一财经专访，当时她预言，中国电影市场可以做到3000亿。2015年，内地全年的官方最终票房为?440.69亿元，同比2014年的296.39亿元，增幅接近48.7%。正是在这个高速增长的节点，施南生做出了3000亿远期市场规模的长期乐观判断。“我以前在国外，想要吸引人家将对香港电影的兴趣转向内地电影，所以常常讲，你们要注意内地电影市场。香港680万人口，每年票房8亿港币，内地有13亿人口，2003年的电影票房是8亿人民币，怎么可能呢？电影开放政策是2002年出来的，2003年之后，票房每年都在增加。但是，连我这么看好内地电影市场的人都没有想到，中国电影的市场增长得这么快。中国电影市场做到3000亿我觉得都是有可能的，就是要看时间。”施南生当时提到，自己在世界经济论坛发言时就说过，2012年起，国内接连出现多部低成本高回报的爆款，比如《泰囧》《致青春》，背后导演大多不是科班出身，甚至还催生出《爸爸去哪儿》这类全球独有的“真人秀电影”，仅用五到七天就能拍完，观众愿意买票，成为海外发行商都好奇研究的现象。当时的她认为，中国电影的速度和体量全球绝无仅有，拥有资金和庞大观影人口，她既看到了高速发展的蓬勃，也期待内地电影走出一条适配自身的成熟工业化道路。但她认为，当时的内地电影，尚缺少一些讲述中国故事、中国价值观，让中国观众对故事里的情感产生共鸣的作品。2026年，《给阿嫲的情书》爆火，可以算是对施南生期待的生动回应。那些藏在中国人血脉里的亲情、乡愁，平凡人一生坚守的承诺，本身就是最有力量的中国故事。但她对于票房的预测，最终没有发生。十多年过去，内地年度票房仅在2019年冲到?636.7亿元，达到近十年峰值。站在施南生的视角，她所说的3000亿，并非只是票房数字，背后对应的是银幕数、内容产能、全产业链营收的全面升级，也是她对华语电影真正走向全球的产业蓝图的期盼。如今，那个曾经笃定推算未来版图的施南生，已经退出了她眷念的舞台。徐克曾感慨地说，“她跟着我，浪费了才华，她可以做更多属于她自己的事情。”关于两人婚姻的遗憾收场，他们只留给外界一句：“关于私生活，我们不需要给外界交代”。林青霞曾回忆第一次见到的施南生，一头利落短发，穿搭有型，自带艺术家气质，腰杆永远挺得笔直，气场强大到让一向自信的自己都忍不住特意打扮，见面后仍觉得“气场输了一截”。在日本出行时，旁人会把施南生误认成大明星，忽略她身边的林青霞。林青霞曾说，施南生是自己唯一的红颜知己，这份跨越半生的情谊，是她人生里最珍贵的善缘，“喜欢一个朋友容易，尊敬一个好朋友并不多见，我对南生是超越了尊敬。”她在社交平台发布亲笔文字悼念挚友：“不舍，不舍，还是得放手。作为施南生的好朋友，对她最好的回报，就是像她一样把爱的能量传递开来。”施南生走得安静，像她一贯的风格，体面而克制。她一生见证并参与了香港电影从电视潮到新浪潮、从黄金盛世到北上融合的完整周期，也亲历了内地市场从萌芽到狂飙的全过程。

2026-7-14 : 上海正在以不同形式的竞技主题活动备战世界技能大赛。 7月15日是第12个世界青年技能日。第一财经从今日（14日）举办的“2026年世界青年技能日系列主题活动”上获悉，两份涉及技能人才职业能力建设的重磅扶持政策正式对外发布，新政策的共同特点是面向战略新兴、现代服务等领域紧缺的岗位需求。 2026年世界青年技能日系列主题活动现场，青少年体验非遗服装技能。邹臻杰/摄 具体来看，一份是由上海市人社局发布的2026年专项职业能力项目清单（下称“清单”）。该清单共计15个项目，覆盖集成电路、人工智能、生物医药、智能制造、养老家政等领域，按照“成熟一批、发布一批”原则，将陆续面向社会开展评价。 “去年，我们已经先行试点了人工智能数据标注、AI模型应用2个专项，技能人才参与学习、考证的热情与参与度很高，企业与行业的认可度也在持续提升。”上海市职业技能鉴定中心党总支书记、主任李晔解读称，清单的特点是短平快、（可与岗位）灵活适配，推出清单的核心作用，实则是在于弥补传统职业工种更新迭代慢的短板，紧跟新兴产业的趋势来快速开展培训、考核与持证认证，以尽快覆盖新型岗位从业人员。 李晔进一步表示，清单内的项目紧贴当下产业、民生需求（如老年陪诊等），一方面可以为行业快速输送适配新兴岗位的技能人才，另一方面也能在可量化、可评定的统一标准下规范新兴行业，推动行业有序健康发展。 另一份是由上海市虹口区人社局发布的《虹口区重点支持技能人才职业（工种）目录》（下称《目录》）。该目录紧扣区域急需紧缺岗位，动态更新、精准施策，建设“目录+”政策联动体系，强化激励导向作用，标志着技能人才服务从“扩面”向“精准”深化。 虹口已在今年3月率先启动“乐业上海·技能夜校”项目，聚焦人工智能、数字经济等重点领域，推行灵活授课模式，让劳动者就近就便、碎片化学技能。截至目前，新能源汽车高压安全防护、低碳宣讲员、全媒体运营师体验课、陪诊师职业体验课等35个班次已有共876人报名。 上海市虹口区人社局党组书记、局长黄丹称，技能夜校中，人工智能训练师、AI推荐官等数字类课程热度最高，适配在岗提升、转岗求职需求；家政、养老护理类课程需求旺盛，适配本区老龄化带来的民生岗位缺口。下一步，虹口还将依托《目录》引导群众进入区域紧缺工种就业。 同日，上海市人社局与上海世赛执行局启动“一起来赛”主题系列活动。上海各区还将结合区域特色及商圈资源开展形式多样的竞赛与推广活动，设置技能展示和互动体验专区，邀请市民亲身参与、动手实践，增进市民群众对职业技能的了解。

2026-7-14 : 在AI推动下，全球资本市场正在快速进入高波动时期。最为典型的是韩国市场，高杠杆资金持续涌入，向上熔断、向下熔断交替出现。与此同时，美股、港股、A股以及其他市场波动率也已明显抬升。在这样的市场中，赚钱难，持续留住赚到的钱更难。淡马锡作为新加坡国有投资公司，以“延延世代、欣欣向荣”为投资目标。最新财报显示，截至2026年3月31日，淡马锡投资组合净值为5180亿新元（约2.77万亿人民币），十年翻倍。10年期股东总回报率为7.1%。“不同于依托自然资源而建立起来的主权财富基金，新加坡的储备金是一代代国人通过牺牲与付出积累而成。我们必须妥善管护淡马锡的资产，”淡马锡控股董事长张志贤在最新年报中写下，这些资产来之不易、难以重新积累。对普通投资者而言，财富积累又何尝不是难以复制？淡马锡的投资理念或许可以提供丰富镜鉴。第一财经记者近日对话了淡马锡中国区主席吴亦兵。他告诉记者，中国资产“机会很大”，淡马锡持续投资科技、依然看好消费，淡马锡长期塑造的“净现金”资产负债表有能力支撑长期投资、逆周期投资，未来淡马锡将以更具韧性的投资组合，应对高波动的全球市场。中国资产“机会很大”，估值低于五年均值淡马锡控股7月8日公布了最新财报，截至2026年3月31日，按市值计算的淡马锡投资组合净值为5180亿新元，在过去十年间实现了翻倍。以新元计算的20年期股东总回报率为6.8%，10年期为7.1%，5年期股东总回报率为4.6%。对于5年期回报偏低的原因，淡马锡表示，主要是受2021年至2024年间中国资本市场逆风影响而承压。“自2024年1月以来，我们采取措施聚焦投资组合的重点并加强执行落实，推动投资组合在过去连续两年取得较为强劲的回报表现。中国市场估值也已回升，我们继续积极投资于中国市场。”淡马锡表示，在华标的资产敞口在本财年增加了100亿新元。淡马锡表示，中国虽然出口表现强劲，其中科技与人工智能相关领域尤为突出，但国内消费复苏不均，尚未全面回暖。“我们继续在加速创新的行业看到具有吸引力的投资机遇，包括生物科技、机器人、人工智能相关科技及先进制造。”淡马锡称。“中国资产不仅有机会，而且机会很大。”吴亦兵认为，机会至少体现在三个方面。首先是估值有吸引力。MSCI中国指数目前未来12个月预期市盈率（Forward P/E）约为10倍，低于过去五年约11倍的平均水平。其次是盈利增长预期。市场一致预期未来12个月盈利将增长约15%。第三，资本市场扎堆AI领域，尤其是“AI铲子”。在AI备受关注的同时，市场正重新审视更多行业的长期价值。对于当前大家都普遍悲观的消费，吴亦兵也认为充满机会。“中国消费肯定有机会。大家常说消费降级，实际上量和质都在升级，问题只是低价格。”他解释称，低价的本质是同质化过剩，所以两类消费企业有很大机会——一是能够扩大规模效应达到极致性价比的企业，二是提供差异化产品和服务，提供足够情绪价值，逐步实现品牌的建立。在他看来，中国一定会有世界性的品牌，只是建立需要一个逐渐的过程。在他看来，AI与其他领域的跷跷板效应明显，AI及科技领域持续虹吸流动性，但周期一定会回归基本面，只是迟早问题。持续扩大AI投资敞口，但不“Allin”过去一年淡马锡投资了美国人工智能企业Anthropic和OpenAI，但同期也投资了中国的安能物流和瑞幸咖啡，以及欧洲的杰尼亚集团(Ermenegildo Zegna Group)。对于AI投资，淡马锡的选择是持续提高投资敞口，但是并不“Allin”。淡马锡的投资组合由三大板块构成：总部在新加坡的淡马锡投资组合公司、全球直接投资组合，以及合作投资项目、基金和资产管理平台。截至2026年3月31日，这三大板块占投资组合价值的比例分别为43%、38%及19%，三大板块10年期内部回报率分别为8.1%、7.6%及7.7%。“在全球直接投资板块，我们围绕两大组成部分均衡地配置资本。第一，具有韧性的长期投资。这部分由对优质企业的投资组成，这些企业能跨越市场周期，实现稳定回报。第二，动态投资。这部分是具有强劲增长前景和长期复利增长潜力的公司与机遇。展望未来，我们将加大投资于具有吸引力、长期结构性优势的机遇。”淡马锡称，这包括人工智能，目标是到2031年将投资敞口占比从目前的6%提高至至多15%。淡马锡的投资布局覆盖人工智能价值链，从支撑人工智能发展的基础设施，到最终为企业和消费者创造价值的应用。美国依然是淡马锡全球直接投资最大的目的地。美国在创新领域、尤其是人工智能价值链的领先优势，以及深厚成熟的公开及非公开资本市场，都是淡马锡看重的因素。在中国，淡马锡看好中国加速创新行业的投资机遇，包括生物科技、机器人、人工智能相关科技及先进制造。“AI确实是改变世界的科技，我们会继续投入AI。全球只有中国和美国是全部‘五层蛋糕’都有的国家，我们肯定会两边都要进行投资。”吴亦兵对第一财经表示，看好AI但不会All-in AI。在他看来，AI叙事需要区分基本面与交易面。“基本面来看，能不能提高生产力？答案毫无疑问。会不会改变世界？也是毫无疑问的。但从交易层面来看，任何一个市场长期偏离合理估值水平，在一定时间之内一定会有回归。”吴亦兵认为，参照互联网、移动互联网时代，这些科技都改变了世界，而AI就是新一代的科技。而且仅仅作为一代技术的变革，AI就已经能够带来数万亿的价值创造。对于当前AI企业巨大的资本开支引发的担忧，吴亦兵也表示关注。“巨额的资本开支，这是最有争议的地方。”他认为，AI一定会提升生产力，创造价值，如果从十年以上周期来看，AI投资肯定能够得到回报。当前AI产业仍处于早期，中间可能会经历一个或者数个低谷。提升组合韧性，加大上市资产配置最新财报显示，淡马锡以新元计算的20年期和10年期股东总回报率分别为6.8%和7.1%，1年期为10.5%。按固定汇率计算1年期股东总回报率为12.9%，同比约提升两个百分点。“尽管面对多轮市场承压、经济波动及地缘政治紧张局势加剧，我们仍实现了这一增长。”淡马锡称。投资组合的韧性，究竟从何而来？据淡马锡介绍，多元化配置、保持资本灵活度以及投资组合架构，是塑造组合韧性的三个主要方面。地域方面，按标的资产所在地，淡马锡投资组合当中，新加坡占27%，美洲占26%，中国为17%。投资组合架构方面，总部在新加坡的淡马锡投资组合公司占43%，全球直接投资的占比为38%，其余19%为合作投资项目、基金和资产管理平台。在全球直接投资组合中，约三分之二为上市资产，三分之一为非上市资产。面对更加不确定且瞬息万变的环境，淡马锡加大了对上市资产的配置。“在当前环境下，保持资本的灵活度至关重要。”淡马锡表示，流动资产和上市资产约占投资组合的四分之一，这使得淡马锡可以随着机遇与风险的演变迅速调整、重新配置和作出应对。吴亦兵对记者表示，当前全球市场波动率提升，波动的频率也在增加，这对投资者组合的韧性提出更高要求。“灵活性和纪律性是同一个事情的两面。”他告诉记者，一方面在二级市场的操作更加有灵活性，另一方面主题的变换上也要更加灵活。比如从最早的数字化，到后来的互联网，再到今天的AI，主题不断变换。始终保持净现金，资产负债表支撑穿越周期淡马锡是投资领域穿越周期的典型代表，其“世代投资”的定力究竟从何而来？这是很多机构学习淡马锡模式时都意图解开的谜题。吴亦兵表示，基本面投资的风格、投资组合韧性的构建以及市场化治理方式，都是关键因素，但最关键的底层机制，是淡马锡有一张能够支撑长期投资、逆周期投资的资产负债表。这张资产负债表的关键，是始终保持净现金状态。“我们过去这么多年一直保持都是净现金，负杠杆。保持这样一张资产负债表，是需要付出很高成本的。”吴亦兵解释称，要追求高回报，往往需要正杠杆，但是正杠杆就会顺周期，涨得时候大赚，但跌得时候大亏，而淡马锡一直是负杠杆。在他看来，淡马锡穿越周期的韧性，是从资产负债表开始构造的，之上是与之相匹配的团队构造和激励机制。“从使命开始，到资产负债表的构成、到团队的构成、团队激励机制的构成，这些加起来就是文化。这就是真正的韧性来源。”吴亦兵说。就是基于这样的底层机制，在每一轮市场下跌，投资者最悲观的时候，淡马锡始终有足够的“子弹”，可以抓住好的机会。这也就是淡马锡穿越周期最核心的秘密。

2026-7-14 : 在人工智能投资热潮的强劲拉动下，中国外贸6月单月出口额创下历史新高，并推动上半年进出口规模实现历史性突破。 根据7月14日海关总署发布的数据，以美元计，2026年6月，全国进出口总值同比增长30.6%。其中，出口同比增长27.0%，环比走强，单月金额创下历史新高；进口同比增长36.0%。今年1-6月，全国进出口总值同比增长21.2%，其中出口增长17.6%，进口增长26.6%。 海关总署副署长王军在7月14日国新办举行的新闻发布会上表示，上半年我国外贸实现了两位数增长，进出口规模历史同期首次突破25万亿元，比去年同期增加了3.68万亿元。从月度看，连续4个月超过4万亿元。根据最新国际数据，我国稳居全球货物贸易第一大国地位。 支撑强势外贸的不只有AI 关于外贸持续走强的动因，人工智能仍是主要带动，但又不止于此。 王军提出，今年以来，中国出口增速超过10%，已连续11个季度保持增长。出口的增长，根本原因在于“中国制造”与全球各类需求的精准适配。 联合国报告显示，今年以来全球货物贸易增长主要集中于人工智能相关领域。全球算力、数据中心及终端设备需求持续扩张，促进了中国相关产品的出口。上半年，我国电子元件、电脑零部件等产品出口均两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点；与AI技术深度融合的智能仿生机器人出口超万台，遍及全球90多个国家和地区。 除了AI，全球新能源建设、消费需求上升与中国的绿色产品契合度也较高。数据显示，上半年，中国锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6%和35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车等绿色出行产品分别增长68.7%、45.1%和31.5%。 与此同时，今年上半年，中国专用装备、船舶和海洋工程装备出口5402.4亿元和2149.9亿元，分别增长24.4%和19.9%。“从智能挖掘机到重型燃气轮机，再到海上作业平台，一批批中国装备在各国重大项目中发挥关键作用。”王军表示，“中国制造”为不同国家地区、不同应用场景提供了优选方案。 另外，中东局势导致全球化工品供应吃紧，中国供应链韧性在此背景下进一步凸显，凭借完备产业体系和全链条配套能力，快速接住了外部的突发需求。上半年中国基本有机化学品、初级形状塑料出口分别增长25.1%和35%，“满足了企业生产需求，保障了相关产供链稳定”。 上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅对第一财经表示，出口的强劲表现，是多重因素共同作用的结果。一方面，全球各主要市场陆续进入补库存周期，叠加人工智能相关需求持续释放，共同推动了外部需求的回暖；另一方面，中东局势动荡推动国际油价上行，进而拉升了产品价格与运输成本，也从价格层面助推了外贸规模的扩大。 对美国出口由负转正 6月外贸创历史性新高的背后，还受益于中国外贸“朋友圈”越来越广。 王军表示，中国企业主动识变、应变、求变，持续在全球拓展合作空间、寻找合作伙伴。与去年同期相比，今年上半年有26.7万家外贸企业将生意拓展到了新的国家和地区，这些企业合计进出口值增长22.6%，在外贸总值中占比近7成。 近期中美经贸关系回稳，美国整体进口关税税率有所下调，中国对美国出口迅速反弹。其中，6月中国对美国出口金额继续环比走强，对美出口同比增长约13.9%。 与此同时，中国对非美市场同步走强。杨畅称，剔除掉对美出口后，中国6月对非美出口相较5月环比上行，呈现继续走强的表现。 海关数据显示，以美元计，今年上半年中国对主要国别（地区）的出口一律呈现正增长。其中，中国对美出口由负转正，同比增长0.2%；同期对欧盟出口增长16.8%，对东盟增长22.9%，对拉丁美洲增长12.8%，对非洲增长26.2%，对区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）成员国增长21.5%，对共建“一带一路”国家和地区增长17.9%；对日本增长7.1%对韩国增长31.0%；对中国香港增长48.1%，对中国台湾增长32.9%；对澳大利亚、俄罗斯、印度、英国等国家也均实现两位数增长。 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良在7月14日的发布会上提出，2012年中国与中东欧国家建立了跨区域合作机制，有力推动了各领域的合作不断走深走实。上个月29日，国新办举办了第四届中国与中东欧国家的新闻发言人对话会，与会人员围绕新闻发布与现代化主题进行了交流，达成了《北京共识》。在经贸领域，中国与中东欧国家的贸易规模连续10年保持增长，上半年，贸易总值5801.2亿元，增长11%，这个规模相当于2012年同期的3.7倍。 在全球“朋友圈”扩大的同时，中国也在坚持主动扩大对外开放，目前已对63个国家实施零关税政策。王军介绍，上半年，我国对31个自贸协定伙伴进出口增长28.1%，占外贸比重提升至46.5%。综合保税区充分发挥连接国内国际两个市场、两种资源的独特功能和政策集成优势，上半年进出口4.34万亿元，增长28.2%。 不过，杨畅提醒称，出口可能面临降速挑战。截至7月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI、宁波出口集装箱运价指数出现高位回落。从历史经验来看，每年7月开始，出口集装箱运价指数都呈现高位下行，核心原因在于集运市场的季节性需求周期转换，进入下半年后，包括欧线和美线都存在备货需求的炒作陆续消退的因素。进入7月后，部分细分航线均呈现下行态势，对美、对欧航线出现回落；东南亚集装箱运价指数连续三周回落，对南美航线也呈现波动表现，有可能对后续出口产生影响。 王军表示，总体来看，我国上半年外贸取得了亮眼成绩。但同时要看到，当前外部环境依然复杂多变，世界银行认为，全球经济正面临能源价格上涨、通胀压力加剧、货币政策预期收紧的多重压力，增长前景趋于转弱；国际货币基金组织预测数据显示，世界经济增长将由去年的3.5%放缓至今年的3%，货物和服务贸易量增速也将由去年的5%放缓至今年的3.5%。下半年我国外贸面临一定压力，但我国创新动力足、主体活力强、开放水平高，外贸基本盘依然稳固。

2026-7-14 : AI抛售潮持续蔓延。周二，韩国存储巨头抛售潮继续，截至北京时间11：10，韩国综指跌幅扩大至4%，SK海力士跌超8%，韩国交易所启动程序化卖盘熔断机制，暂停KOSDAQ市场的程序化卖盘，至此韩国股市年内已8次触发全市场熔断。A股截至午盘，上证指数午盘跌0.66%，失守3900点；创业板指跌0.29%。半导体、算力硬件产业链持续回调。美股方面，截至周一收市，三大指数全线收跌，纳指跌1.55%，大型科技股涨跌不一，芯片股集体重挫，费城半导体指数大跌4.78%，Arm跌超7%。金信基金经理刘尚对第一财经分析称，本轮下跌并非单一因素所致，而是海外市场扰动、产业预期分歧与资金面担忧的三重共振。从中期来看，这更像是一次预期的再校准，而非产业趋势的逆转。市场从普涨进入精选阶段，对投资者而言并非坏事，去伪存真之后，真正具备业绩支撑和竞争壁垒的优质资产，反而能在波动中重新获得定价权。此外，中金公司最新发布的研究报告认为，AI科技或仍为中长期的市场主线。但考虑到当前中美科技股预期、估值、拥挤度均偏高，短期可能波动加大，在维持配置AI资产以外，增配流动性敏感型资产的必要性可能正在提升，如黄金、有色等。全球科技股再校准全球科技股正面临高预期、高估值、高拥挤度的“三高”困境。全球科技股黑色星期一的导火索在首尔。7月13日，SK海力士韩国本地股暴跌15%，创下历史最大单日跌幅。韩国综合股价指数（KOSPI）单日暴跌8.95%至6806.93点，自6月22日历史高点累计回撤25%，盘中触发年内第7次熔断。外资当日净卖出约1.7万亿韩元（约合11亿美元），大部分来自SK海力士的抛盘。抛售的催化剂之一在于盈利前景的重估。韩国投资证券分析师发布报告，预计SK海力士最新季度营业利润或较市场共识低8%，指出HBM价格因受长期供应协议约束，涨速慢于传统芯片。这份研报在交易圈广泛流传，加剧了悲观情绪。踩踏背后是杠杆盘的集体崩塌。据韩国金融监督服务局披露，截至7月13日，韩国市场累计已有逾120万个杠杆散户账户收到追加保证金通知，其中约32万至36万个账户已被券商强制平仓，本金归零，部分账户甚至出现负余额。韩国金融监督院也于近日表示，将密切关注与芯片股挂钩的杠杆ETF对市场的影响，必要时将采取限制发行数量、设置规模上限、提高散户投资门槛等干预措施。机构认为，本轮下跌并非行业基本面反转，而是高位拥挤杠杆仓位遭遇宏观冲击后的集中去杠杆行情。全球AI链股票从最新股价较年内高点的跌幅来看，韩美半导体回调超51%，三星电机回调超46%，SK海力士、三星电子均回调超30%。刘尚分析称，韩国半导体龙头与全球AI硬件链、存储周期深度绑定，其暴跌迅速引发市场对存储涨价持续性及AI硬件景气度的重新评估；与此同时，存储、光模块、PCB等环节的持续涨价，也让投资者开始担忧云厂商资本开支是否被推得过高、AI投入回报周期是否足够清晰。多重担忧交集，高位拥挤的杠杆仓位松动，放大了调整幅度。联博基金市场策略负责人李长风对记者称，从亚太市场整体来看，上半年行情与上市公司盈利修正高度相关，AI板块盈利持续上修、非AI板块盈利改善有限，是造成当前市场估值极度分化的核心原因。我们认为，AI与非AI板块的行情分化能否收敛，关键取决于非AI行业的盈利能否迎来实质性改善；尽管目前这一信号尚未明确，但当前市场内部估值离散度已显著高于长期均值。黄金配置价值被重新审视今年来，AI浪潮对市场造成了明显的资金虹吸效应。大量资金从黄金等传统避险资产涌入科技股，全球最大黄金ETF——SPDR的持仓量从年初约1100吨高位降至约1007吨，黄金配置需求被持续分流。进入7月，资金风向正在发生变化。随着金价反弹，7月以来黄金ETF净流出趋势正在逆转，据Wind数据统计，挂钩SGE黄金9999的7只黄金ETF，近两周规模增长13.5亿元；6只黄金股ETF，近两周由申赎带来的净流入达13.5亿元。更长期来看，全球央行持续购金为金价提供结构性支撑，中国人民银行6月黄金储备增加48万盎司至7544万盎司，创下两年半以来最大单月增幅，连续第20个月增持黄金。黄金ETF博时基金经理王祥分析认为，全球AI资产因市场分歧出现剧烈波动，已导致部分资金回流至黄金资产进行风险对冲。黄金作为利率敏感性资产，在之前紧缩预期的压制下表现疲弱，上周周内数据与美联储主席沃什的讲话令市场对之前过于忧虑的流动性前景进行了修正，也促使金价展开一定反弹。有色金属同样获得资金关注。7月以来，A股有色金属板块有所反弹，华泰证券研报指出，A股有色龙头相对商品价格的负偏离程度已达到近11年来最高水平，潜在修复空间大。中金公司看好铜价向15000美元/吨新高迈进。机构配置建议正在趋于均衡。中信证券指出，美伊冲突以来金价和黄金股严重超跌，当前黄金股在PE和资源比价方面均具备极强安全边际，预计三季度金价运行区间为4000～4500美元/盎司，若加息预期交易全面修正，金价有望回归至4500～5000美元/盎司。中金公司亦表示，当前黄金或已过度定价加息预期，前期紧缩预期有望逐步修正。多元配置成共识然而，黄金的回流之路并非坦途。7月13日，美联储理事沃勒发出鹰派信号，若本周核心通胀再次火热，FOMC就需要考虑在近期内收紧货币政策。与此同时，据新华社，美军中央司令部13日在社交媒体发文称，根据美国总统特朗普的指示，美军将于美国东部时间14日16时开始恢复对伊朗的海上封锁行动。美伊冲突进一步升级。WTI原油期货暴涨9.42%至78.14美元/桶，油价飙涨进一步推升加息预期。CME美联储观察工具显示，7月加息25个基点的概率已升至46.5%。现货黄金当日盘中跳水跌破4000美元大关，随后震荡回升，截至发稿报4014美元/盎司。摩根大通已将2026年全球黄金ETF流向预测从净流入约400吨大幅下修至净流出约50吨。但中长期逻辑并未逆转。世界黄金协会指出，地缘碎片化、债务高企背景下黄金避险属性依然稳固，央行持续增持黄金的趋势未变。机构人士认为，AI的虹吸效应有退潮迹象，但加息阴影仍在笼罩。黄金的回流，或许不是一蹴而就的趋势反转，而是一场在波动中逐步完成的再平衡。鉴于市场已进入预期偏热、估值分化加剧的阶段，李长风倡导更加多元化和均衡的投资策略。他分析称，亚太市场个人投资者交易热度持续攀升，叠加全球AI资本开支增速临近高点、主要央行转向货币紧缩，高景气成长板块的波动风险正在持续上升。李长风进一步称，全球AI算力需求仍具备景气支撑，存储、硬件产业链盈利趋势明确，中国出口升级与国产替代的长期逻辑同步持续兑现；同时布局现金流稳定、估值合理的非AI板块，如净息差企稳、分红改善的银行，以及受益于油价回落的消费赛道，有效对冲AI赛道的集中性风险。

2026-7-14 : 【上半年我国锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6％和35.6%】国务院新闻办公室今天（14日）举行发布会，介绍今年以来我国外贸运行情况。当前，全球绿色低碳转型深入推进，新能源建设、消费需求上升与我国绿色产品的契合度较高。上半年，我国锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6％和35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车等绿色出行产品分别增长68.7%、45.1％和31.5%。

2026-7-14 : 【国家药监局批准杭州奥默医药阿更葡糖钠注射液上市】近日，国家药品监督管理局批准杭州奥默医药股份有限公司申报的1类创新药阿更葡糖钠注射液（商品名称：奥美克松）上市，该药品用于拮抗罗库溴铵诱导的神经肌肉阻滞。该药品上市为患者提供了新的治疗选择。

2026-7-14 : 【荣耀与阿里将开展AI智能体终端合作】《科创板日报》14日讯，荣耀将于7月18日在2026世界人工智能大会举办“从数字屏幕到具身智能——物理世界新范式”分论坛。除之前已官宣的世界著名科技未来学家凯文·凯利外，阿里巴巴集团副总裁、ATH事业群Token Foundry多模态交互负责人许主洪的加入，也引发了业界对后续各方合作的猜想。《科创板日报》记者从荣耀和阿里内部渠道获悉，双方将官宣重磅合作，联手方向极有可能是下一代终端操作系统 Agentic OS 的落地实践。据此前公开消息，本次论坛将聚焦AI的智能度和生命感，探讨从“工具”到“伙伴”的 Agentic OS 趋势演进。

2026-7-14 : SK海力士大跌引爆芯片板块，全球市场遭遇“黑色星期一”。A股同步走弱，周一三大指数全线收跌，科创50指数下跌3.4%。 周二A股延续跌势，上午指数全线收跌，上证指数下跌0.66%，失守3900点，科创综指跌幅3.12%，科创50跌幅3.45%。 对于本次科技回调，业内认为直接诱因是海外交易去杠杆。“A股及海外科技股大幅调整，直接触发因素在于海外交易端在去杠杆，A股也间接跟随。”国金证券首席策略官牟一凌最新观点称，过去两周内韩国股市市场融资余额明显下降，期权市场隐含波动率快速下降，显示杠杆资金撤离。 中金公司研究部国内策略首席分析师李求索也认为，海外市场波动的风险情绪传染是A股回调的重要影响因素。韩国股市前期存储龙头涨幅较大，一定程度与投资者大幅加杠杆有关。 尽管经历短期回调，业内仍看到积极因素，包括流动性环境有望改善、科技股基本面支撑行情等等。部分观点认为，当前短期市场回调或已反映过度悲观预期，未来一段时间或将迎来反弹。 海外去杠杆，A股科技承压 在牟一凌看来，此前韩国融资比例已经达到历史极致，过度乐观的预期与略有松动的基本面触发了下跌进程。而海外市场的下行与去杠杆进程也传导至A 股，两融余额下降，融资买入额占总成交额比重也下行至年内低点。科创50指数1个月隐含波动率相比于已实现波动率之差扩大至-2.8%，也是去杠杆的表现。 “年初以来韩国交易所包括海外其他市场发行大量杠杆ETF，根据我们测算韩国市场相关的全球杠杆ETF规模一度超过500亿美元，并且加总的日交易量在韩国股市成交占比较高。”李求索分析认为，近期随着存储叙事的变化，韩国市场下跌与杠杆交易止损形成负向螺旋，韩国综合指数自高点累计跌幅已达27.5%，风险情绪传染至美股和A股科技硬件板块等。 同时，他认为海外AI负面叙事偏多也是影响科技行情因素之一。苹果公司因存储涨价的成本压力对旗下Mac和iPad进行提价，Meta也考虑向外部客户提供部分富余AI算力及模型访问服务。 “一系列负面叙事改变了此前市场对于AI算力需求的乐观预期，并对于AI上游高景气可能反噬下游需求的担忧加剧。”李求索表示，受此影响，全球AI产业链上游自6月下旬以来普遍出现明显回调，AI海外供应链占比较高的创业板指近期跌幅较大。而国产半导体领域6月出现超过30%的涨幅，但在AI叙事变化的影响下，近期也出现获利调整。 此外，海外地缘风险反复也在压制风险偏好。 从A股市场本身来看，也存在微观结构性问题。A股在6月下旬已经再度出现交易情绪过热，3.8万亿元的日成交价额对应换手率超过6%。据李求索观察，A股结构上科技板块存在交易拥挤度过高问题，上周四和周五TMT板块占A股交易额比重快速上升至52%的历史最高水平，半导体行业的交易额占比也达到20%，而非AI板块则面临资金流出压力明显回调。 从资金面来看，交易型资金从上周开始就已经出现明显回落。 据华泰证券研究所策略首席何康观察，上周融资资金净流出579 亿元，交易活跃度回落至 2026 年 4 月中旬以来低点，龙虎榜资金净流入也同步有所收窄。ETF 是上周最主要的增量资金来源，股票 ETF 净申购 503 亿份、资金净流入 570 亿元，创 2025 年 4 月中旬以来净流入新高，其中中证 1000、科创 50、创业板指流入居前。 杠杆资金方面，上周融资资金净流出579 亿元，融资交易活跃度回落至 9.20%，市场平均担保比例环比回落至 282%，结构上，融资资金仅通信、农林牧渔、消费者服务板块获得净流入，主要净流出电子、基础化工、有色金属、机械等板块。 在他看来，资金在科技内部进行“缩圈”，融资资金净卖出电子，小幅买入通信；游资资金主要买入计算机等软件方向，但各类资金尚未达成共识。 波动率抬升，关注基本面验证 尽管经历短期回调，业内仍看到积极因素。 “市场近期回调幅度较大且下跌面积较广，上证指数自5月中旬以来的回撤幅度已经接近3月美伊局势所引致的调整，也引发较多投资者对于A股中期表现的担忧，”李求索认为。相较而言，当前短期市场回调或已反映过度悲观预期，未来1-2周反弹或随时到来。 中金公司研究观点认为，二季度可能就是中国K型分化的极致点位，下半年AI部门与传统部门基本面或开始收敛，但节奏与斜率仍有待观察。由于中美非AI经济部门基本面尚未明显变化，只要AI产业趋势仍然明确，AI科技或仍为中长期的市场主线。但考虑到当前中美科技股预期、估值、拥挤度均偏高，短期可能波动加大，中金认为，在维持配置AI资产以外，增配流动性敏感型资产（如黄金、有色等）的必要性可能正在提升。 同时，对于流动性环境中金也相对乐观，预计进入7-8月，随着美国通胀与增长数据回落，或沃什提供新的政策指引，美联储紧缩叙事可能快速逆转，全球流动性宽松的转折点可能正在渐行渐近。“全球流动性改善也有望继续支撑中外股市，尤其是AI与科技成长板块，我们维持超配中国股票。”中金公司称。 在牟一凌看来，自2020年美联储大规模扩表推动各类金融资产同步上行的时期，可能已经成为过去式。全球金融化扩张的放缓，意味着全球资产对于存量流动性的争夺将更为激烈，这也使得最近两周海外交易端去杠杆造成的波动被放大。 “基本面走向是科技行情是否见顶的最终观测。”参照历史行情规律，牟一凌认为，这一轮科技股的调整更类似于2015 年 6 月移动互联网，2021 年 2 月核心资产以及 2021 年 11 月新能源的下跌，交易性波动引发市场第一轮的调整，但基本面证据并不多，在交易性波动过后都出现了反弹。 与中金1-2周的预期略有差异，牟一凌预计科技股反弹可能需要1-2个月。“当前 AI 产业基本面相对稳健，最近一周 Token 价格及使用量企稳回升，预计会在 1-2 个月内迎来反弹。”不过牟一凌也提醒，如果出现 Token 消耗量以及半导体出货量增速放缓的现象，将是本轮科技投资周期滞胀期的特征，下跌逻辑将会得到验证。

2026-7-14 : 在上半年中国经济数据即将发布之际，一场高规格座谈会引发市场广泛关注。据新华社，中共中央政治局常委、国务院总理李强7月13日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强表示，做好下半年经济工作，直接关系全年发展目标实现，关系“十五五”良好开局。李强对加大逆周期调节力度、系统施策释放内需潜力、推进新旧动能平稳接续转换、深入做好稳就业稳企业工作等作出新部署。长期向好的内在支撑更加坚实座谈会上，国家发改委宏观经济研究院院长黄汉权、中国财政科学研究院院长杨志勇、中国人民大学重阳金融研究院院长王文、 中国银河证券首席经济学家章俊、 中国石油化工集团董事长侯启军、胖东来创始人于东来于东来、山东重工集团董事长王志坚、曙光信息产业股份有限公司总裁历军等先后发言。大家认为，在国际形势变乱交织、动荡加剧的背景下，上半年我国经济总体平稳，新动能加快壮大，以自身发展的确定性有力应对外部环境的不确定性。虽然仍面临一些风险挑战，但高质量发展的后劲持续增强。在听取专家和企业家发言后，李强说，要全面客观认识当前经济形势，既充分肯定取得的成绩，又清醒看到存在的问题，对经济运行中出现的新变化新动向，要深入分析思考，善于研机析理，更好地趋利避害。要注重从整体上把握经济形势，特别是要看到我国经济正全面转入高质量发展轨道，长期向好的内在支撑更加坚实。上半年，中国经济总体运行平稳。但二季度以来，部分经济指标出现波动，尤其是内需的压力较大。国家统计局数据显示，1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比下降4.1%，降幅比上月扩大2.5个百分点。5月，社会消费品零售总额同比下降0.6%，这是2022年12月份以来首次出现负增长。我国经济“K型分化”格局进一步凸显。以人工智能产业链为代表的高技术产业，其生产、投资、出口均保持快速增长，显示出经济向新向优发展的态势。但是，房地产等行业仍在调整进程中。这种结构性分化还体现在不同城市、不同收入群体之间。近日召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会对国内经济形势的研判迎来关键调整，在原有“供强需弱、外部冲击”两大挑战基础上，新增“结构分化”，经济运行压力由双重升级为三重。中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘青分析，中国经济出现结构分化的背后，有几方面原因，包括中国即将迈入高收入经济体的新阶段，必然带动供给和需求结构的变化，需要产业结构升级加以支撑；第四次产业革命浪潮下，全球进入超级资本开支大周期，各国都在抢抓新一轮机遇，中国的高科技产业也将迎来更大的发展机遇和出口机遇。另一方面，传统产业下行压力加大，既是市场对过剩产能的出清，还在于地方政府财力受限难以提供支持。刘青指出，这种分化、动态调整，会带来普遍的经济痛楚和收入预期的弱化，这个过程政府要发挥好兜底和协调作用，要把握好平衡。在支持新质生产力发展的同时，政策需更加关注如何通过社会保障、技能培训、加快构建新型收入分配机制等手段，帮助K型“向下”一端的群体和地区度过转型阵痛期，防止分化演变为断裂。推进新旧动能平稳接续转换李强强调，做好下半年经济工作，直接关系全年发展目标实现，关系“十五五”良好开局。要按照党中央决策部署，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。扩大内需仍是下半年经济工作的重点。李强表示，要系统施策释放内需潜力，抓好服务业扩能提质政策落实，扩大优质服务供给，加快培育消费新增长点。坚持投资于物和投资于人协同发力，着力推进重大基础设施网络建设，加强教育、培训等人力资本投入，完善医疗、养老、托育等公共服务，在改善民生中扩大内需。7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》以“扩大服务消费、升级商品消费、提升消费能力、健全制度政策”为主线，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右，居民消费率明显提高，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。面对中国经济的结构分化，李强提出，要推进新旧动能平稳接续转换，加快制造业数智化转型，推动先进制造业和现代服务业深度融合，促进人工智能等新技术规模化商业化应用，培育更多新产业新赛道。当前，人工智能、商业航天、人形机器人、量子信息等新兴产业保持高速增长，成为拉动经济的重要力量。但这些产业在整个国民经济中的占比仍然偏低，尚未完全挑起大梁。6月5日召开的国务院常务会议，将未来产业定性为推动高质量发展的“重要引擎”。苏商银行特约研究员武泽伟认为，解决“K型分化”的首要任务，是尽快让新兴产业的增长速度和规模体量，足以弥补传统产业的增速下滑，真正挑起我国经济发展的大梁。发展未来产业之所以成为破解这一结构性矛盾的根本之策，正在于它能够从总量替代和结构融合两个维度同时发力，实现新旧动能的平稳转换而非生硬切割。李强还强调，要深入做好稳就业稳企业工作，实施好稳岗扩容提质行动，积极拓展新职业新岗位，确保就业大局稳定。要及时回应企业关切，持续优化营商环境，注重用改革的办法激发市场活力，支持企业更好发展。人力资源社会保障部等4部门近日联合印发《关于失业保险支持企业稳岗扩岗的通知》，明确延续实施稳岗返还政策，延续实施一次性扩岗补助政策，优化技能提升补贴政策。人力资源社会保障部有关负责人表示，今年稳就业任务仍然艰巨繁重。这些惠企利民政策，有助于支持经营主体纾困解难，有助于参保人员提升技能，积极助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。将指导各地抓好落实，加快释放政策红利。

2026-7-14 : 对于具身智能这半年来的融资，一名投资机构人士张明（化名）的体感是“疯狂”——企业估值“水涨船高”，赛道已经产生泡沫了。一级市场数据给出了最直观的说明。IT桔子事件库数据显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总金额达到935亿元，较2025上半年提升了5倍；融资事件数量达到322笔，同比增长137%。根据公开信息，第一财经记者还发现今年上半年具身智能估值百亿独角兽企业至少已有22家，2025年时有三家。部分企业融资节奏迅速，如自变量机器人宣称连续完成四轮融资并全部完成交割。下场押注的国家队、产业资本、顶级VC等机构资金也显现出“抱团”趋势。“如果具身智能仍停留在演示、营销和科研类领域，那么只有短期商业价值。估值持续攀升下，泡沫会越来越大。”势乘资本合伙人刘英航表示，市场真正需要的，还是具身智能技术落地真实场景解决问题。今年上半年，多家具身智能企业正在加快推进机器人的落地。有受访行业人士提到，一旦有企业在落地方面跑通商业模式，行业可能将迎来洗牌期。钱流向了哪里？今年上半年具身智能赛道的融资热潮，由多个因素共同促成。此前，多位行业人士提到，大模型技术的发展、头部企业IPO预期、政策支持等都成为了催化剂。多家估值百亿的独角兽因此而诞生。具体来看，宇树科技、智元机器人、银河通用等三家在2025年就已经跻身百亿独角兽俱乐部。据第一财经记者不完全统计，2026年上半年，名单上的企业数量增加了19家，包括云深处、自变量、智平方、星海图、千寻智能、众擎智能、极佳视界、灵心巧手、光轮智能、星尘智能、苏度科技、星动纪元、它石智航、地瓜机器人、临界点AGILINK、普渡机器人、跨维智能、帕西尼、天机智能等在内。其中，突破200亿估值的企业有银河通用、自变量、智平方和星海图。这些独角兽企业的单笔融资规模基本10亿元起步，智平方B轮融资金额更是达到50亿元。算下来，今年上半年百亿估值独角兽企业融资超400亿元，占具身智能领域总融资比例超40%。另外，港股18C通道的开放、A股技术方向项目绿色通道等也引发了具身智能企业排队等待IPO的现象。Choice数据显示，在港股IPO队伍中，今年上半年涉及机器人业务的企业共有10家实现上市，刊登申请排队等待的共有16家。A股市场中，目前有宇树科技、云深处、乐聚智能、越疆科技等明确进入IPO流程。一家具身智能企业负责人近日在接受第一财经记者采访时讲述称，“我们还在持续融资，抢抓赛道当下的创投机会，团队研发以及业务长久发展需要有足够的‘粮草’支撑。”梳理多家企业发布的信息，第一财经记者注意到，目前融资资金主要流向具身智能大模型、大规模数据采集以及产品交付等。世界模型已经成为行业热门方向，多家企业以此为技术路线，也有一部分选择将VLA与世界模型融合。其中，自变量、星海图、千寻智能、它石智航、跨维智能等明确提及要重点投入具身“大脑”、推进基座模型迭代升级。尤其是在今年6月份，行业以及学界内涌现多个模型相关成果，如智源研究院、星源智、阿里、无界动力等都有所发布。为了训练模型，数据必不可少。多位行业人士认为，具身智能数据存在较大缺口，成为制约行业发展的一大瓶颈。多家企业正在重点布局数据采集，宣称今年要达到百万小时数量的目标。比如极佳视界提到，融资资金用途之一为“双金字塔”数据的持续投入，其将围绕真机与无本体采集持续积累大规模训练数据，预计到2026年底实现累计100万小时。全国多地也建起数采工厂，主要分布在长三角、京津冀和珠三角等地区，如帕西尼明确提到将资金用于扩建升级超级数采工厂。同时数据采集也在向三四线城市下沉。此前，第一财经采访获悉，多家具身智能企业将数据采集部分业务业务外包给第三方，还催生出居家数据采集员岗位。在产品交付方面，多家灵巧手企业都提到要提高产能保障交付。例如，灵心巧手称将持续推进产能爬坡，进一步提升智能化产线水平，实现月交付能力过万；临界点AGILINK也表示，资金将用于量产能力的持续扩大。投资机构抱团“撒网”目前，包括国家队、产业资本、顶级VC、大厂旗下机构等多重力量均已下场押注具身智能赛道。根据多渠道信息梳理，国家人工智能产业基金投资了银河通用、云深处科技等企业，地方资本以深创投为代表至少投资了12家企业。产业资本则主要来自汽车领域，如上汽集团、北汽产投等。而在顶级VC机构中，今年上半年红杉中国在这一赛道频频“出手”，至少参与20起融资事件、投资14家企业，被投公司覆盖领域涉及具身“大脑”、零部件等。高瓴创投同样表现活跃，至少参与18起融资事件、投资14家企业。大厂方面，今年上半年来自美团、腾讯、阿里、京东、百度、字节的资本都在积极布局。其中，美团、美团龙珠以及关联机构等表现活跃，投资了自变量、星海图、它石智航、地瓜机器人、北京将闲科技、无限工坊、天机智能、跃瓦创新等7家企业。腾讯、京东等也参与了多家企业融资。值得一提的是，上述多家估值百亿的独角兽背后齐聚头部资本。例如，自变量?是国内目前唯一一家同时获得?美团、阿里巴巴、字节跳动、小米?四家大厂战略投资的具身智能企业。星海图、它石智航等股东阵容豪华。刘英航主导过多家具身智能明星企业融资。他向第一财经记者分析称，部分投资机构遵循赛道布局逻辑。“在世界模型这类新技术面前，大家判断不了哪个路线一定成功，可能就考虑在细分路线上，投资一些比较优质的企业。”他还观察到，今年以来一部分投资人青睐的具身赛道创始人画像发生了改变。比如，有美元基金投资人相信原创性突破会来源于更年轻的人才，他们有的人刚成为助理教授，或者刚读完硕士、博士等。“我们会看重创业团队具体做什么、怎么做，像物理世界模型需要将视觉模型能力延展到物理世界，这要求团队最好有CV（计算机视觉）相关背景、大规模预训练以及Infra架构能力。”刘英航补充称。提及部分具身智能企业的高估值，刘英航认为现在已经炒到一个非常高的位置，存在比较大的泡沫。在张明看来，估值是投资机构、被投企业双方博弈出来的结果，目前一定程度上靠市梦率驱动，而机器人未来的市场又很难证伪。部分企业估值水平存在偏离团队能力背景和商业进展的现象。他提到投资机构抱团的趋势。“现在是头部机构投了，其他资本可能就会跟风去投，这就造成能够拿到融资的企业越容易获得资金。”在他看来，这其实是赛道融资不理性的一个表现，进一步推高企业的估值。行业淘汰赛何时到来？2025年，人形机器人全球产量在2万台上下，今年也被普遍认为将是人形机器人量产的元年。与此同时，多家企业正在加快推进机器人部署。目前，不少企业提到千台级产品交付，机器人场景落地呈现多元化的趋势。银河通用、星动纪元、它石智航等明确表示将在工业制造领域进行部署，如星动纪元称在2026Q2开启千台级机器人批量交付。商业服务方面，银河通用在文旅新消费（银河太空舱）、即时零售与智慧药房领域等布局；智平方规划未来三年在全国布局1000个“智魔方”，覆盖景区、商业街区、公园、文博场馆等核心文商旅场景等等。受于技术暂未收敛与成熟，多位受访行业人士表示，目前还无法做到大规模部署机器人。而一旦有企业在落地方面跑通商业模式，这可能就意味着行业淘汰赛即将到来。此前在探访机器人在工厂上岗时，智元方面相关负责人强调称，部署机器人还是要去解决实际生产力所面临的一些问题。“如果企业都在进行部署，大家也会关心盈利点究竟什么时候会到来。”在他看来，当一家企业能够做到上百成千台机器人的部署，行业内的泡沫或许将面临消退，而2026年将会是一个重要的时间节点。刘英航也认为，如果部分具身智能企业的技术进展、商业化落地迟迟没有实质性的进展，那么之后的融资可能会比较困难。他还提到，等到宇树科技、云深处等企业上市，二级市场会基于业务等数据进行估值，虽然可能也有想象空间溢价，但不会完全参考“市梦率”。另外多模态大模型企业上市一段时间陆续进入解禁期，市场抛售可能会引起股价波动，这些也会影响到一级市场对具身智能相关项目的估值预期。

2026-7-14 : 7月13日，比亚迪旗下腾势Z在国内开启预售；而就在4天前，这款中国新能源车已在欧洲正式上市。与此前的产品策略不一样，腾势Z是比亚迪首次采用“先海外、后国内上市”的方式进行售卖的车型。而这也是当前不少中国车企走向海外市场规划的新产品打法。 不仅如此，腾势Z的海外售价区间高达14.29万英镑~17.29万英镑（约合人民币130万元~158万元），引起了大众的讨论。在此之前，腾势Z9GT在欧洲的售价也引起了广泛关注，主要的议论点在于这款车型的海外售价是国内售价的3倍。这也是中国车企海外打法的一大新趋势。 据第一财经不完全统计，包括吉利银河E5、比亚迪汉EV、腾势Z9GT、方程豹豹8在内的4款车型在国外售价均是国内售价的3倍或以上。更多的十余款车型国外售价是国内售价的1.5~2.5倍。随着中国汽车单月出口量首次突破100万辆，中国车企的海外叙事展露出了新形态。 中国新能源车率先在海外上市 当腾势Z在英国古德伍德速度节上市，比亚迪旗下腾势品牌正式完成英国市场落地，加速全球市场拓展与布局。这是腾势品牌首次将新能源车在国外上市早于国内，打开了中国汽车品牌全球化的新方式。 根据比亚迪执行副总裁李柯介绍，腾势Z率先在英国上市的效果很明显，上市当天，这款新车就收获了来自塞尔维亚的近20辆订单，除此之外，这款车还有来自欧洲其他地区、中东等多个海外市场的订单。她称：“现在已经有客户催我交付新车了。” 除了比亚迪，小鹏也已明确定位全球化战略车型的Mona L03将在德国上市，而非先在国内上市再出口，此举也打破了小鹏以往出海的方式，以便产品更贴近全球化的标签。 小鹏集团董事长、CEO何小鹏表示，今年公司在欧洲销量明显增长，从这款新车开始，小鹏将开始改变后续全球化产品上市的规划，自上市就面向全球市场。小鹏MONA系列产品负责人杨光则表示，这款新车是公司销量目标定得最高的一款车，并且是第一个从立项之初即面向全球60多个国家打造的一款车。 在更多的中国汽车出海规划中，海外先上市、再反哺国内市场的方式也屡见不鲜。 2009年，奇瑞首次尝试“出口转内销”，将旗下瑞虎DR从国外引入国内市场销售。当时，瑞虎DR在意大利SUV市场年销排名第二，奇瑞将该款车型引入国内以匹配当时国内汽车高速增长的形势，同时推动SUV产品向上突围。 比亚迪也计划将其海外皮卡车型Shark 6“出口转内销”，引入方程豹品牌，并计划于今年下半年在中国市场正式上市。该车型于2024年在海外市场发布，据澳大利亚联邦汽车工业协会（FCAI）数据，今年6月，SHARK 6在澳大利亚售出了3398辆，位列当地皮卡市场的第三名。比亚底称，此举意在借助方程豹品牌调性及其新能源技术优势，切入皮卡这一渗透率较低的细分市场，推动皮卡产品定位向乘用化、高端化转变。 从行业来看，全球化已经是中国汽车获得销量的新增长极。一组数据对比显示：今年上半年，汽车国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；汽车出口销量509.6万辆，同比增长65.3%。乘联分会秘书长崔东树表示，中国新能源车的世界表现超强，海外溢出效应明显。“海外增速超强的最主要原因是过去中国汽车出口难以统计的市场，数据统计体现不充分，而现在中国汽车出口在海外高端市场的表现更为突出。总体可以看到，2023年~2025年中国汽车出口呈现强势增长态势，在欧洲市场呈现连续3年较强增长。” 翻倍出售的新能源车 自中国汽车出口以来，国外售价与国内售价的对比一直是市场关注的焦点。但过去，中国汽车在国外售价大多是国内的1.5~2.0倍，比如瑞虎DR、极氪X、小鹏X9、仰望U9等车型在国外的售价均约是国内售价的2倍。 而当中国新能源汽车强势弯道超车后，新车国外售价已经超过了国内售价的3倍。比如：腾势Z9GT、吉利银河E5、方程豹豹8等新能源汽车。 腾势汽车总经理李慧接受第一财经记者采访时表示，腾势Z9GT在欧洲的售价接近100万元，是国内市场价的3倍。即便如此，这款车的订单依然排到了半年后。“100多年来，西方豪华品牌占据中国汽车市场，而今天，中国新能源豪华品牌已经站到了全球豪华市场的正中央。” 崔东树认为，中国汽车国外售价比国内售价高的原因在于成本高，其中包括各国的关税抬升了车价。同时，中国汽车出口的跨境物流、海外人工、严苛的海外认证与本地化改造成本也增加了成本。此外，海外竞争宽松，利润较高；中国汽车品牌溢价也对售价提高有促进作用。 包括蔚来汽车CEO李斌、何小鹏等车企一把手也曾谈及，中国汽车出口需要考虑关税、匹配海外认证标准等，且中国新能源车在国外的定位瞄向了高端化，不做低价“内卷”，中国新能源车在海外售价高于国内也是合理状态。 在一众影响因素中，关税成为近年来中国汽车出口的焦点，也影响着中国汽车出口量。崔东树以俄罗斯为例，2008年中国自主品牌进军俄罗斯市场表现亮眼，但随着俄罗斯对中国汽车巨额加征关税，2009年中国车企逐渐退出俄罗斯。2025年上半年中国汽车出口俄罗斯的销量下滑也类似2009年的走势。政策方面，俄罗斯自2025年1月1日起，将进口汽车关税系数调整为20%~38%，中国汽车清关费用最高增加3万卢布（约合人民币2637元）。 崔东树表示，随着人民币升值，出口美元价格保持稳定，2026年中国汽车出口价格竞争力较强。“前期俄罗斯市场巨变，其它外资退出，因此2023年以来中国对俄罗斯的出口也较多，2025年中国汽车出口俄罗斯均价为1.67万美元，中国汽车出口俄罗斯销量趋于稳定。此外，2025年中国汽车出口比利时的数量较多，今年与欧洲关系改善，出口表现也有改善。” 数据显示，今年5月，中国汽车出口至日本的均价为2.93万美元、至韩国的均价为2.89万美元、至比利时的均价为2.43万美元、至澳大利亚的均价为2.31万美元。

2026-7-14 : 7月14日，A股四大指数多数高开，沪指跌0.12%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.16%，科创综指涨0.31%。 盘面上，黄金、PEEK材料、商业航天、CRO概念股走弱；油气、零售、地产板块走强，服务器、光刻机题材活跃。市场逾2600股下跌。 个股方面，神州高铁复牌一字涨停，公司实际控制人将变更为浙江省国资委。 艾艾精工复牌一字涨停，公司实际控制人拟向上海誉升转让29.99%公司股份。 光大证券认为，鉴于美伊地缘冲突再次升级并冲击海外市场，叠加中报业绩披露进入最后冲刺阶段、巨量 IPO 抽血效应持续，市场观望情绪难改，短线或仍以缩量弱势震荡、结构性分化为主。后续需关注年中重磅会议会否带来政策新利好。

2026-7-14 : 【特朗普称仍可能与伊朗达成协议】美国总统特朗普当地时间7月13日在白宫对媒体表示，他仍认为美国与伊朗有可能达成协议，“伊朗希望达成协议，并已重新与美方接触”。特朗普同时称，美军将继续对伊朗发动猛烈打击，大幅削弱伊朗影响霍尔木兹海峡通行的能力，同时正在恢复“仅针对伊朗的封锁”，任何与伊朗开展业务的船只将无法通过，其他国家和船只仍可正常通行。特朗普称，美国将向通过霍尔木兹海峡的船只收取通行费，作为美国“保护”其他国家的补偿。他称，美国正在保护一个非常富裕的地区并为此投入资金，因此应获得费用偿还。 （CCTV国际时讯）

2026-7-14 : 【景气度回升叠加新需求扩容 多家硅化工龙头上半年业绩大幅预喜】今年上半年，国内有机硅行业景气度回升，产品量价同步上行，叠加新兴需求持续扩容，带动行业盈利水平大幅修复。近期，多家A股硅化工企业披露半年度业绩预告，普遍预计净利润同比实现大幅增长。申万宏源证券近期在研报中表示，目前我国有机硅（折算为DMC，即二甲基硅氧烷混合环体，是有机硅产业链核心中间品）产能占全球比重接近80%，行业协同挺价意愿强烈，供给端严格执行自律调控，叠加“反内卷”催化成本端支撑强劲，行业有望走出周期底部，向上弹性较大。

2026-7-14 : 【近40家上市药企产品纳入新版国家基药目录】9月1日起，由国家卫生健康委员会、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局发布的《国家基本药物目录（2026年版）》将正式施行。据上海证券报记者不完全统计，截至7月13日，已有仙琚制药、昆药集团、华北制药、福元医药、科伦药业、白云山等近40家上市公司陆续发布公告，宣布旗下药品新增纳入新版目录。多家上市公司负责人表示，产品入选新版目录属于经营层面的长期利好，有助于推动产品开拓基层医疗市场、扩大市场覆盖范围，乃至落实企业长期发展战略，为企业开拓新赛道提供重要机遇。 （上证报）

2026-7-14 : 【全球AI龙头股共振下跌 机构称后续关注三个信号】近期，全球AI链股票共振下跌。海外市场中，日经225指数、韩国综合指数等均有明显回调，韩美半导体、三星电机、三井金属、SK海力士、三星电子、康宁、ARM等均有明显回撤。分析人士认为，近期，全球AI板块共振调整是由于高拥挤度下产业叙事扰动。短期科技股超跌后或有修复，但在拥挤度压力充分消化前，板块可能仍处于高波动状态，中报业绩将逐步成为市场关注的投资主线。后续重点看三个信号：韩股和美股半导体板块能否企稳，A股科技龙头能否有效承接以及成交额能否维持当前水平。 （中证报）

2026-7-14 : 【多路资金加快投放 下半年基建投资有望企稳回升】今年以来，多路资金加快投放，为项目实施提供坚实资金保障。今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达；6月专项债发行“赶进度”特征明显，发行额创今年单月新高。此外，今年还将投放8000亿元新型政策性金融工具。专家表示，下半年稳投资“弹药”充足，基建投资有望逐步企稳回升。

2026-7-14 : 【共达电声：与昆山玛冀电子签署战略合作 开辟AI电源全新赛道】近日，共达电声与昆山玛冀电子股份有限公司正式签署战略合作框架协议，本次战略合作标志着共达电声在传统电声业务之外开辟AI电源全新赛道。昆山玛冀电子是国际芯片巨头的核心本土元器件供应商，专注于新一代 AI Power Block、IBC及高功率密度电源解决方案的研发、产品化与技术创新，聚焦高端电源赛道。未来两家企业将共同打造兼具高品质、高效率、高可靠度与高度扩充性的AI电源制造平台，打造具备全球竞争力的国产AI硬件产业链，持续提升国内半导体元器件产业的国际影响力。

2026-7-14 : 【中信证券：AI产业趋势再次成为影响美股科技股下半年走势核心变量】中信证券研报表示，伴随宏观尾部风险的下降，AI产业趋势再次成为影响美股科技股下半年走势的核心变量。美股市场近期剧烈波动虽充满噪音，但市场对AI的认知正不断回归理性，对短期ROI的诉求亦更为迫切。进入下半年，AI货币化进程、科技巨头AI CAPEX持续性、AI产业链价值分配等将继续成为市场讨论的焦点，市场高波动特征料将延续，Hyperscaler厂商、营收增速触底回升的应用软件、互联网厂商值得重点关注，谨慎看待高预期的信息安全、基础软件板块，硬件半导体的交易则有望进一步收窄于短期高确定性环节。

2026-7-14 : 【阿联酋港务巨头计划打造东海岸新港口 以降低对霍尔木兹依赖】①迪拜环球港务集团计划在阿联酋东海岸富查伊拉建新港口及码头，旨在降低对杰贝阿里港依赖，新项目最快一年半内建成； ②受地区冲突影响，霍尔木兹海峡通航量骤降，迪拜环球预计今年整体盈利将从66亿美元降至约59亿美元。

2026-7-14 : 【券商晨会精华：扩消费十五五规划有望激发中长期增长活力】昨日，市场震荡调整，三大指数集体大跌。沪深两市成交额2.82万亿。从板块来看，医药、银行、电子特气等概念板块表现活跃。下跌方面，光纤、存储芯片、MLCC等概念震荡下挫。截至收盘，沪指跌2.06%，深成指跌3.48%，创业板指跌3.1%。 在今日券商晨会上，华泰证券认为，扩消费十五五规划有望激发中长期增长活力；中信建投认为，金刚石产业中适用于封装盖板及冷板/微通道，有望率先放量；中金公司认为，市场波动上升，建议增配流动性敏感型资产。

2026-7-14 : 【财经日历】 国新办就2026年上半年进出口情况举行新闻发布会 美国6月CPI 美联储主席沃什出席国会货币政策听证会(7/14-7/15) 财报发布：摩根大通、高盛、花旗、美国银行、富国银行 ??中共中央政治局常委、国务院总理李强7月13日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，做好下半年经济工作，直接关系全年发展目标实现，关系“十五五”良好开局。要按照党中央决策部署，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。要系统施策释放内需潜力，抓好服务业扩能提质政策落实，扩大优质服务供给，加快培育消费新增长点。坚持投资于物和投资于人协同发力，着力推进重大基础设施网络建设，加强教育、培训等人力资本投入，完善医疗、养老、托育等公共服务，在改善民生中扩大内需。要推进新旧动能平稳接续转换，加快制造业数智化转型，推动先进制造业和现代服务业深度融合，促进人工智能等新技术规模化商业化应用，培育更多新产业新赛道。要深入做好稳就业稳企业工作，实施好稳岗扩容提质行动，积极拓展新职业新岗位，确保就业大局稳定。要及时回应企业关切，持续优化营商环境，注重用改革的办法激发市场活力，支持企业更好发展。 ??国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》。《规划》提出： -扩大数字产品消费，增加新一代智能终端产品有效供给； -扩大汽车消费，推进汽车流通消费领域全链条创新发； -持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入； ??国务院日前印发《国民健康“十五五”规划》，明确了“十五五”时期加快建设健康中国目标任务、政策举措以及重大工程和项目。规划提出，到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，健康促进政策制度体系更加健全，中国特色基本医疗卫生制度更加完善，公共卫生安全保障能力和基层防病治病、健康管理能力显著提升，医疗卫生资源配置更加优化，多层次医疗保障体系进一步完善，面向人民生命健康的教育科技人才一体发展格局基本形成，我国在世界传统医药发展中的引领地位进一步巩固，健康中国建设取得决定性进展，人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，为2035年建成健康中国打下坚实基础。 ??工信部等四部门发布《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》。其中提出，到2030年，互联网基础资源高质量发展实现体系化突破，取得一批标志性技术原创成果，形成系列引领性技术标准。互联网基础资源及体系架构革新演进，建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施，打造一批新型服务网络。互联网基础资源产学研用创新发展体系持续完善，支撑互联网新场景、新模式、新业态快速发展。互联网基础资源高效治理与综合保障能力显著提升。到2035年，我国成为全球互联网基础领域重要创新策源地和引领者，全面支撑建成架构先进、全域互联、高速泛在、安全可控的新型互联网基础设施。 ??民政部等14部门联合公布《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026—2028年）》。这是继2016年国务院印发《关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》（国发〔2016〕60号）后，国家层面再次系统推动康复辅具产业高质量发展的重要文件。本次《方案》立足民生刚需与产业升级双重目标，明确提出到2028年，逐步形成主体壮大、载体支撑、品牌提升、市场活跃、创新引领的产业发展新格局。《方案》提出“应用示范引领、产业优化升级、创新能力提升、政策效能提升、市场环境优化、人才队伍赋能”六大行动。在应用端，推进“康复辅具+”多场景融合，打造“中心+站点”城乡服务网络，推广共享租赁等；在产业端，聚焦京津冀、长三角、粤港澳等集聚区培育龙头企业与专精特新企业，推进智能制造与绿色工厂建设；在创新端，以医工结合为导向，攻坚脑机接口、康养机器人、仿生假肢等前沿技术，搭建国家级科研创新平台，打通成果转化通道。 ??中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善自然资源资产管理制度体系的意见。主要目标是：到2030年，自然资源资产管理制度体系更加健全，履职主体更加明确、资产家底更加清晰、整体保护更加有力、资产配置更加高效、考核监督更加完善，各类自然资源资产和全部国土空间得到有效保护，自然资源资产管理水平明显提升。到2035年，自然资源资产管理体制机制运转顺畅，系统完备的自然资源资产管理制度体系全面建立，自然资源资产管理水平全面提升。 ??据央视新闻，从中国科学院化学研究所获悉，该所李永舫院士、孟磊研究员团队通过多年研究，在钙钛矿-有机叠层太阳能发电技术研究领域取得新突破，认证稳态光电转换效率达到28.04%，刷新该类器件光电转换效率的世界纪录，向实际应用又迈进了重要一步。该成果7月13日在国际学术期刊《自然》发表。 ??13日下午，东方算芯在上海发布了东方算芯首颗旗舰芯片——DF1000。作为全球首颗软件定义近存计算3D芯片，DF1000以“软件定义＋3D堆叠近存计算”的东方范式，破解了中国高端算力芯片发展面临的三大核心瓶颈。东方算芯副总裁郭炜介绍，DF1000聚焦底层计算架构的源头创新，通过软件定义芯片技术实现软硬件解耦与动态重构，在相对成熟工艺节点下实现520TFLOPS@BF16的算力。 ??据央视新闻，美国方面13日消息，美国总统特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。特朗普在10日致国会领导人的一封信中写道，美军于7日针对伊朗境内的目标实施了“防御性打击”。据悉，这封信再次激化了国会与白宫之间的争端，尽管国会参众两院此前已投票要求总统结束战争或寻求批准方可继续行动，但白宫坚称，特朗普作为三军统帅，是在宪法权力范围内行事。 ??英特尔宣布，将向爱尔兰莱克斯利普(Leixlip)园区追加投资50亿欧元(约57亿美元)，扩大先进芯片制造能力，以满足人工智能和高性能计算需求。 ??当地时间周一，美股三大股指回落，截至收盘，道指跌0.26%，纳指跌1.55%，标普500指数跌0.79%。 明星科技股分化，微软、亚马逊和苹果收涨，特斯拉、英伟达跌超3%。 韩国存储芯片巨头SK海力士美股周一大跌9.3%；该股上周五登陆纳斯达克上市，首日大涨超12%。 费城半导体指数重挫4.8%，英特尔、迈威尔科技跌超6%。存储芯片表现不佳，闪迪跌超12%，西部数据、希捷科技和美光科技跌超4%。 能源板块逆势大涨3.2%，埃克森美孚涨4.05%，雪佛龙涨3.29%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.14%。京东、网易涨超2%，阿里巴巴微涨0.02%，百度跌3.52%。 2连板中信重工：在航空航天领域业务及收入占比较小 三维通信：股票交易异常波动 实际控制人减持200万股 2连板沃顿科技：涉及半导体及液冷领域的业务收入占公司营业收入比例不超过1% 3连板贵绳股份：预计上半年净亏损9000万元-1.30亿元 航空航天领域收入占比不足1% 10天9板恒尚节能：拟收购标的金胜电子无研发、生产、制造存储芯片的能力 获取存储芯片的唯一途径即通过向上游供应商采购 胜宏科技澄清：公司严格按照客户标准管理 与客户合作开发的研发迭代产品正顺利推进当中 天际股份：因2023年年报存在虚假记载 公司股票被实施其他风险警示7月15日起简称变更为“ST天际” 汇成股份：子公司拟投资不低于75亿元建设先进封装研发产业化项目 绿通科技：拟取得诚瑞科技51%控股权 标的公司核心产品包括光器件耦合设备 神州高铁：实际控制人将变更为浙江省国资委 股票复牌 双杰电气：子公司及公司被国家电网暂停中标资格 预计2026-2029年合计减少营收约12.23亿元 *ST岭南：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 艾艾精工：实际控制人拟向上海誉升转让29.99%公司股份 股票复牌 博杰股份：预计上半年净利同比增长643%-816% AI服务器相关测试解决方案及MLCC设备业务规模与效益同步提升 TCL科技：预计上半年净利润同比增长96%-108% 一汽解放：预计上半年净利润同比增长1274%-1528% 持续优化产品结构、深耕海外市场布局 生益科技：预计上半年净利润同比增长117%-131% 覆铜板产品营业收入及毛利增加 金海通：预计上半年净利润同比增长111%-150% 半导体封装和测试设备需求持续增长 中钨高新：预计上半年净利润同比增长261%-298% PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长 中金黄金：上半年净利同比预增52%-71% 金铜等主营产品盈利能力增强 北斗星通：预计上半年净利润同比增长2368%-3426% 芯片、模组产品线收入增长 金安国纪：预计上半年净利同比增长936%-1063% 覆铜板及半固化片供不应求销售数量同比上升价格持续上涨 沃格光电：预计上半年净亏损1亿元-1.4亿元 TGV玻璃基线路板业务尚未实现产品放量销售 三安光电：预计上半年净亏损9000万元-1.35亿元 集成电路中滤波器、碳化硅相关主营业务盈利状况尚未得到改善 北京君正：预计上半年净利同比增长431%-531% 存储芯片需求旺盛DRAM产品售价涨幅较大 沪电股份：上半年净利同比预增68%-78% 受益于高速交换机、AI服务器等领域结构性需求叠加产品结构持续优化 华天科技：预计上半年净利润同比增长231%-275% 集成电路市场需求提升生产规模及营业收入增长 赛力斯：控股股东拟增持1.5亿元至3亿元公司股份 金元证券：当下避险可重点关注金融。 国泰海通：大型存储硬科技IPO落地前控制仓位，均衡配置为主。 深博信投：匹配风格，关注业绩，资产配置是面对轮动的重要策略。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-14 : 当地时间周二（14日），美国劳工部将发布6月消费者价格指数（CPI）数据报告。市场或将见到久违一幕：整体CPI环比录得负值。诚然，剔除能源后的通胀基本面远没有数据看上去那么乐观。对于美联储而言，按下加息键的压力并未解除。 油价拖累物价降温 第一财经记者汇总发现，华尔街预计上月整体CPI环比-0.1%，或为2020年疫情后首次月度负通胀。同比增长3.9%，较5月4.2%明显回落，主因能源分项大幅拖累。5月汽油环比大涨7%，6月全美汽油零售价持续回落，原油下跌直接压制能源指数，贡献整体CPI环比0.2个百分比左右的拖累。 蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格拉斯·波特在给第一财经记者的回复邮件中表示：“虽然成品油零售价跌幅滞后于原油，但6月汽油价格环比大跌10%，创下近十年第四大单月跌幅，仅此一项就能把整体CPI下拉0.4个基点。” 不过，剔除食品、能源价格波动后的核心CPI环比预期0.2%，同比增长2.8%，前值2.9%，边际小幅回落，但仍显著高于2%政策目标。 分项看，核心通胀粘性核心来源、权重占比35%的住房、业主等价租金OER预计增长0.2%，较5月涨幅放缓，仍是核心CPI最主要支撑项。滞后房租数据仍未完全释放前期房价上涨压力，住房同比涨幅稳定在3.8%附近，短期难以快速回落。 核心商品持续通缩，二手车价格环比有望回落0.5%、新车下滑0.1%、车险小幅下跌。机构普遍认为，进口关税涨价传导周期接近尾声，商品端不再给通胀带来增量压力。 服务（旅游、医疗、运输）价格压力高企，机票环比上升1.5%、酒店涨幅收窄至0.3%，暑期出行涨价动能减弱，医疗服务同比 3.4%持续刚性，劳动力成本抬升支撑医疗分项中长期偏高。运输服务受油价回落，涨价压力边际缓和。 因此核心通胀依旧顽固坚挺。数据虽有好转，但距离达标仍差距显著。“核心 CPI 同比稳定在接近3%——这一水平和一年前完全持平，丝毫没有回落趋势。”波特补充道。 政策前景 此前美国通胀连续两个月加速上行，成为倒逼美联储政策预期扭转的直接原因。6月中旬美联储议息会议是凯文·沃什就任主席后的首次会议，利率委员会释放明确鹰派信号：受制于顽固高通胀，美联储将2026年全年通胀预期中枢从2.7%大幅上调至3.6%；点阵图联邦基金利率预期中枢从3.4%抬至3.8%，释放 “高利率维持更久”的明确信号。 美联储会议纪要显示，多数与会委员指出，通胀连续数年高于2%目标，若物价持续居高不下，或将逐步扭曲市场通胀预期，同时改变企业薪资定价与商品定价行为。多名官员认为大宗商品高价、全球供应链扰动的持续时间或将超出市场预期；同时，全球AI基础设施投资需求旺盛，大概率会持续推高电子产品与电力价格。 内部分歧让市场开始计价一个超预期情景：美联储下一步动作不是长期按兵不动，而是再度加息。美银证券利率策略师马克·卡巴纳点评：“CPI是7月议息会议前最后一份重磅通胀数据。当前预期的数据表现，会打消市场押注7月加息的冲动；但如果分项结构差于预期，市场对‘加息 vs 维持利率不变’的押注概率会逼近五五开。” 令美联储政策实施雪上加霜的是，居民通胀预期持续走高。纽约联储最新消费者调查显示，6月美国民众一年期通胀预期升至3.7%，创2023年9月以来新高；三年期通胀预期同步上行至3.3%。 联邦基金利率期货定价显示，市场预期10月加息的概率正在接近充分定价。 资产管理机构BK Asset Management宏观策略师鲍里斯·施罗斯伯格在接受第一财经记者采访时表示，美联储重点盯核心CPI 环比持续性，单月回落不足以改变紧缩立场，需连续两到三个月低于0.2%才会放弃年内加息计划。从现在的情况看，若中东航运冲突再度恶化、油价反弹，7月CPI会重新面临上行压力，强化加息前景。 值得一提的是，周二美联储主席沃什将亮相国会，这是其就任美联储主席后首次国会听证。外界将紧盯沃什口头表态，从中捕捉三大关键信息，包括美联储年内是否存在加息空间、对中东油价、能源通胀的政策应对思路；对AI产业过热、经济韧性的判断。

2026-7-14 : 全球芯片股迎来黑色星期一。当天亚洲交易时段，中东地缘紧张升温压制风险偏好，SK海力士在韩交所大跌超15%，创下18年来最大单日跌幅，就在上一个交易日（上周五），其ADR登陆纳斯达克，上市首日暴涨 12.8%，市场热度空前。但这份做多情绪转瞬即逝，韩国基准股指 KOSPI单日暴跌逾9%，自6月22日历史高点累计回撤25%。韩国金融监督院数据显示，韩国全市场单日强制平仓总额3442亿韩元，为年内最大规模信用盘踩踏。散户持仓占杠杆盘92%，被称作 “蚂蚁投资者”，短期全仓押注存储芯片，承受波动能力极弱。截至周一，韩国全市场累计超过?120 万?杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约?32万至36万?账户已被券商全额强制平仓，导致本金清零，部分账户甚至倒欠券商负债。机构认为，韩国杠杆空头 Gamma效应短期无法消除，万亿级杠杆抛压仍未完全出清，震荡风险尚未解除。不过本轮下跌并非行业基本面反转，而是高位拥挤杠杆仓位遭遇宏观冲击后的集中去杠杆行情。恐慌情绪随后传导到美股市场，引发华尔街半导体板块普遍性抛盘，美光科技等一众存储芯片企业股价同步跳水。费城半导体指数 SOX 大跌近4.8%，30只成分股全线收跌，无一幸免。英伟达跌3.52%，英特尔跌超6%，迈威尔科技重挫7.75%。在当前市场环境下，这种跨境联动也带来显著负面冲击。投资机构 D.A.戴维森董事总经理吉尔?卢里亚分析了韩国股市近期剧烈波动的根源：“核心诱因是散户交易活跃度极高，且市场两大权重龙头均为存储芯片标的。”加密资讯平台 Coin Bureau 创始人尼克?普克林观点与卢里亚相近：美、韩股市绑定程度达到历史新高，两大市场高度集中科技板块，行情互相传导、共振放大波动。他表示，这种循环联动的行情值得权益投资者警惕。普克林认为，海力士周一暴跌另有基本面催化：韩国投资证券分析师发布研报，预计其二季度营业利润不及市场一致预期（不过机构仍维持盈利增长判断）。“这充分反映当前市场投资者预期已经极度非理性，埋下巨大风险隐患。”普克林补充，韩国股市交易主力是散户，筹码结构高度脆弱，SK海力士极易出现极端波动。按照日程安排，周二起美国大型银行股将开启新财报季。在人工智能前景受到广泛关注的背景下，本周将公布业绩的阿斯麦和台积电能否顶住压力成为焦点。普克林预判，现在的情况变得非常微妙，特别是被寄予厚望的标的：“只要业绩小幅不及预期，股价就可能迎来两位数暴跌。”扎克斯投资管理首席市场策略师布莱恩?马尔伯里则提出另一层流动性逻辑：SK海力士ADR发行叠加SpaceX近期 IPO，海量资金被新股分流抽离二级市场。“大量流动性被新股吸纳后，存量资金配置趋于停滞，成交萎缩，进一步放大股价波动。叠加中东地缘利空，今日芯片板块震荡被进一步放大。”

2026-7-14 : *三大股指回落，纳指跌1.55%； *中长期美债收益率上扬，2年期报4.27%； *SK海力士ADR跌9.3%。 周一科技股全线拖累大盘走低。特朗普宣布重启封锁伊朗港口，美伊冲突再度升级，国际油价暴涨，市场风险偏好显著降温。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌138.37点，跌幅0.26%，报52498.64点，纳斯达克综合指数大跌1.55%，收于25873.18点，标普500指数下跌0.79%，报7515.34点。 【热门股表现】 明星科技股分化，微软、亚马逊和苹果收涨，特斯拉、英伟达跌超3%。 韩国存储芯片巨头SK海力士美股周一大跌9.3%；该股上周五登陆纳斯达克上市，首日大涨超12%。 费城半导体指数重挫4.8%，英特尔、迈威尔科技跌超6%。存储芯片表现不佳，闪迪跌超12%，西部数据、希捷科技和美光科技跌超4%。 能源板块逆势大涨3.2%，埃克森美孚涨4.05%，雪佛龙涨3.29%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.14%。京东、网易涨超2%，阿里巴巴微涨0.02%，百度跌3.52%。 【市场概述】 中东局势再次升级，据央视新闻报道，美国总统特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。特朗普在10日致国会领导人的一封信中写道，美军于7日针对伊朗境内的目标实施了“防御性打击”。据悉，这封信再次激化了国会与白宫之间的争端，尽管国会参众两院此前已投票要求总统结束战争或寻求批准方可继续行动，但白宫坚称，特朗普作为三军统帅，是在宪法权力范围内行事。 据新华社报道，当地时间7月13日，由美国海军监管的联合海上信息中心表示，美军将于格林尼治时间7月14日20时（北京时间15日凌晨4时）开始执行对所有伊朗港口及伊朗沿海地区的海上封锁。封锁适用于所有船舶，无论其悬挂何种国旗。封锁范围涵盖伊朗全境海岸线，包括但不限于伊朗港口及石油码头。封锁行动不会阻碍中立船只经由霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地，或从非伊朗目的地驶离的过境通行。人道主义物资运输将获准通行，但须接受检查。 荷兰国际集团（ING）在研报中警示：“当前最大风险是冲突升级至战争初期烈度，中东周边国家及其能源基础设施都将沦为打击目标。局势紧张已让海峡通航船舶锐减，市场再度担忧三季度原油供给收紧。” 周二、周三，新任美联储主席沃什将迎来上任后首次国会半年度证词问询，议员将重点质询美伊战争带来的通胀冲击，以及美联储后续货币政策路径。 美联储理事克里斯托弗?沃勒周一表态，若通胀持续居高不下，美联储或将不得不考虑加息。沃勒于纽约一场演讲中称：“如果本周核心通胀再度公布火热数据，联邦公开市场委员会（FOMC）需要在短期内收紧货币政策。当前货币政策走到关键十字路口，后续操作完全取决于最新经济数据。” 本周劳工部将公布6月CPI消费者物价指数、PPI生产者物价指数，数据将直观展现反复拉锯的美伊冲突对6月物价涨幅的实际影响。商务部同步发布6月零售销售数据，美国消费贡献全国约70%经济总量，该数据将反映汽油等商品涨价背景下居民购买力承压程度。 美债收益率全线走高：2年期美债上行6.1个基点至4.27%，10年期美债上涨4.5个基点，报4.61%。芝加哥商品交易所美联储观察工具（CMEFedWatch）数据显示：加息25个基点的概率从一周前26%飙升至41%。 美国银行、花旗、高盛、摩根大通、富国银行等头部金融巨头将于周二披露季报，正式拉开美股二季报披露大幕。Baird投资策略分析师罗斯?梅菲尔德提出担忧：“大量企业发债募资投入 AI 资本开支，这一逻辑过去两年持续受到质疑，我怀疑市场即将对海量企业融资行为产生抵触情绪。后续银行财报中，机构对企业债、固收资产、账面信贷敞口的表述值得重点关注。”LSEG 统计分析师一致预期：标普500成分股二季度整体盈利同比增长23.7%，较4月1日市场预期19.2%大幅上调。 环球投资（GLOBALT）高级投资组合经理托马斯?马丁表示：“本轮行情5月底见顶，核心驱动力是半导体板块。一波行情涨幅大、上涨速度过快，市场自然会质疑上涨能否持续。”马丁补充道：“如果市场整体估值偏低，回调尚可理解；但当前市场安全缓冲空间极小，叠加各类地缘、政策不确定性持续发酵。” 【大宗表现】 国际油价大幅上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨6.73美元，收于78.14美元/桶，涨幅为9.42%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨7.29美元，收于83.30美元/桶，涨幅为9.59%，创2020年以来最大涨幅。 贵金属市场走弱，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货跌2.61%，报3997.00美元/盎司，COMEX白银期货跌3.64%，报57.63美元/盎司。

2026-7-13 : 公安部网安局今天公布25起涉汛涉灾网络谣言典型案例，广东、广西、浙江等地多名编造传播此类谣言的网民被依法处理。真实灾情已然足够牵动人心，这些人还要借机造谣传谣，把公众焦虑当作流量密码和牟利工具，着实令人不齿。这种集体性的“选题偏好”，折射出部分网络内容创作者脑中病态的“流量崇拜”。广州吴某根炮制“农村山洪暴发”特效视频，内蒙古朝某某图剪辑外地水灾视频谎称发生在本地，杭州廖某忙移花接木造谣“建德暴雨后大量车辆被淹”，钦州韦某福编造“全域停电”引发市场抢购……这些网络谣言的目的高度一致，都是为了吸引流量、涨粉，进而变现。所以，都是怎么吸引眼球怎么来，完全不顾及可能带来的负面影响。造谣者为何爱拿灾害下手？这是因为他们深谙流量操控之道。灾难面前，公众信息饥渴，对伤亡、失联等情况天然敏感，尤其是本地居民。造谣者便精准拿捏这份朴素善意，编造耸人听闻的叙事，利用大众“宁可信其有”的心理实现裂变传播。在他们眼中，灾难不是危害灾区群众人身、财产安全的危机，而是自带流量的“创作素材”，是上天赐予的大好“商机”。涉灾谣言的害处显而易见。最直接的就是扰乱视听，误导救援力量部署，耽误分秒必争的救灾工作。谣言还会引发无谓的恐慌，产生次生灾害，上述“全域停电”谣言导致市场抢购便是例证。此外，涉灾谣言不仅涉嫌违法，也有悖伦理道德。试想，受灾群众正经历痛楚，救援人员正艰苦救灾，造谣者却躲在背后通过欺骗公众大发“灾难财”，底线何在？值得一提的是，由于涉灾谣言天然具备惊悚、冲突等高互动特征，极易被算法识别为优质内容而获得推荐。此次通报显示，涉灾谣言多在抖音、快手、微信、微博、今日头条等平台传播，这不由让人追问，平台的内容审核机制是否到位，算法是否在有意无意中成了谣言的“加速器”？平台有责任从源头拦截、限流谣言，并配合警方取证，而不能仅仅在事后封号了之。对于网络谣言，除了传播渠道的封堵，治本之策还在于以准确、及时、充分的权威信息压缩其生存空间。官方信息发布应更加主动，不是等谣言出现后再辟谣，而是在谣言滋生前就将真实信息送达公众。应建立灾害信息常态化发布机制，并与时俱进地改进传播方式，提升传播效果。信息越透明，谣言就越没有市场。此外，网络谣言说到底是靠一个个网友传开的，每个人都应避免无意中成为造谣者的帮凶。这就要求我们，应当尽可能提升媒介素养，对来源不明、情绪煽动性强的内容多一分警惕，多一次“核实延迟”。看到惊悚信息时不急于转发评论，而是先问：信息来源是否权威？是否有其他渠道佐证？这种看似微小的延迟，实则是对谣言传播链最有效的切断。网络不是法外之地，灾难更不是流量猎场。对拿灾难做生意的违法行为，法律必须“零容忍”；对流量至上、道德虚无的扭曲价值观，社会必须坚决唾弃。无论何时，流量都不能凌驾于良知之上，赚钱不能丢了做人的底线。只有形成这种共识，才能让救灾现场回归纯粹，让天灾不再叠加人祸。（作者系第一财经编辑）

2026-7-13 : 2026世界人工智能大会（WAIC）暨人工智能全球治理高级别会议，将于7月17日至20日在上海举行。作为全球人工智能领域的顶级盛会，世界人工智能大会已成功举办八届，今年将有哪些前沿首发？9个关键词，带你抢先解锁！

2026-7-13 : 人工智能正成为经济高质量发展的“强劲增量”。 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（下称“WAIC”）将于7月17日至20日在上海举行。外交部7月13日宣布，国家主席习近平将出席大会开幕式并发表主旨讲话。 今年WAIC的主题是“智能伙伴 共创未来”。外交部发言人林剑13日在例行记者会上介绍大会整体情况时表示，当前，人工智能技术创新呈现群体性突破，进入前所未有的活跃期，给国际社会带来的机遇和挑战并存，成为全球治理的重大时代课题。 工信部科技司副司长甘小斌7日在WAIC新闻发布会上表示，据测算，2025年我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿。大模型、智能体、人工智能芯片加速迭代，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。大会期间将举办“共赢金砖”等论坛，进一步深化人工智能产供链国际合作，与全球共享人工智能产业发展红利。 资本市场的规则优化也在加速人工智能产业进化。近些年，不仅一批人工智能产业链公司在A股上市，未盈利的优质人工智能大模型企业也可申请采用科创板第五套标准登陆A股。2025年以来，人工智能企业盈利能力显著提升，正成为经济高质量发展的新引擎。 中国实践为全球提供经验 “中国已将人工智能广泛应用于农业以及医疗、公共服务等领域，为世界提供了宝贵实践经验。”全球新一代信息通信技术合作组织（GTI）生态拓展总监马蒂亚斯·加布里施日前表示，“更关键的是，DeepSeek（深度求索）等开源模型让全球研究者、初创企业和公共机构都能以低成本获取高性能人工智能，这是对全球公共利益的真正贡献。” 林剑表示，近年来，中方持续在人工智能领域推进落实习近平主席提出的四大全球倡议和《全球人工智能治理倡议》，始终致力于做国际公共产品的提供者，积极倡导并以实际行动促进全球人工智能向善普惠发展，帮助全球南方国家加强能力建设，得到国际社会高度赞赏。 开源开放是推动人工智能发展的重要驱动力。开源有利于打破创新壁垒，加速创新要素流动，推动技术的突破和应用，营造合作创新的生态，是培育新质生产力、驱动高质量发展的重要力量。 中国一直坚持推动人工智能开放、包容、普惠、向善，追求共享智能红利，实现共同发展。2024年7月，在第78届联合国大会上，中国提出的加强人工智能能力建设国际合作决议获得协商一致通过，决议旨在帮助发展中国家缩小技术差距，完善全球人工智能治理体系。当年9月，中国进一步提出人工智能能力建设普惠计划，呼吁通过技术合作与资源支持推动全球南方国家人工智能领域均衡发展。 在2025年的WAIC上，中国发布《人工智能全球治理行动计划》，提出十四项行动倡议，涵盖发展、标准、安全、伦理、数据、基础设施、能力建设等多个维度，强调营造多元开放创新生态，共同推动人工智能治理国际交流和对话，打造跨国开源社区和安全、可靠开源平台，促进人工智能技术服务普惠性、可及性。 今年6月17日，国新办举行《构建更加公正合理的全球治理体系：中国的理念、倡议与行动》白皮书新闻发布会。会上透露，中国正在加紧筹建世界人工智能合作组织，欢迎各方加入，共促智能向善。 外交部发言人毛宁7月9日在主持例行记者会时还表示，开源开放的人工智能技术是人类社会的共同财富。以DeepSeek、通义千问为代表的中国开源模型，大幅降低了人工智能使用的门槛与成本，有效助力各方特别是发展中国家在智能浪潮中平等受益。 近年来，中国已与多国签署数字领域合作备忘录，在云计算、大数据与人工智能等领域构建起多元合作网络。未来可在此基础上补齐全球南方国家在基础设施与应用能力上的结构性短板，为大模型合作奠定可持续发展的现实支撑。例如，建立开源模型平台，提供技术孵化服务；实施示范项目，将大模型应用于农业、医疗、教育、防灾等民生领域。 就国际合作整体格局而言，中国依托上海合作组织、金砖国家合作机制等多边平台，持续深化人工智能务实合作。大力发展开源开放生态，推动技术成果、应用经验全球共享，坚决摒弃封闭排他、技术垄断的发展模式，着力构建开放包容、互利共赢的国际合作格局。 2018年至今，WAIC已连续成功举办八届，很多受访专家期待，各方以第九届WAIC为契机，深入交流对话，加强人工智能全球治理，推动人工智能服务全人类福祉。 人工智能成为“强劲增量” 如今，人工智能对世界的改变正由“虚”入“实”，通过具身智能与工业AI，开始深度重构全球生产力的地理版图与产业链骨架。尤其随着产业转型升级，制造业也是人工智能赋能应用的主战场。 甘小斌表示，目前，我国规上工业企业人工智能应用普及率已超30%，人形机器人开始“进工厂、下车间”。他透露，工信部正会同各方深入实施“模数共振”“人形机器人与具身智能实景实训”等专项行动，进一步挖掘高价值应用场景。人工智能这个“关键变量”，正成为经济高质量发展的“强劲增量”。 从2018年就开始举办世界人工智能大会的上海，也正建底座、强生态、高赋能，打造人工智能高地。数据显示，2025年，上海市394家规上人工智能企业产业规模超6370亿元，同比增长39.5%，已成为全市经济增长的新动能。当前，上海已搭建起自主创新、应用牵引、开放合作、生态协同、安全治理一体贯通的完整发展生态。 上海市副市长陈杰7日介绍，上海作为我国人工智能发展高地，在落实国家“人工智能+”行动中承担着先行先试的重要使命。在具体举措上，重点从三个方面发力：强化核心要素供给，夯实人工智能发展底座；坚持应用牵引，以场景开放驱动技术落地；构建开源开放生态，打造“最懂开发者”的城市。 具体来看，升级“模塑申城”行动方案，聚焦算力、语料、资金三个核心基本要素，降低创新门槛。在算力方面，突破多款智算芯片，积极布局面向前沿的集群组网技术，统筹建设全市智能算力“一张网”。在语料方面，构建全国首个语料运营平台，在科学智能、工业制造等领域，汇聚语料总量超1万TB（存储单位，1TB等于1024GB）。在资金方面，每年发放10亿元算力券、模型券、语料券，实行“先用后付、免申即享”，惠及更多AI创新企业和创业者；落地总规模600亿元的国家人工智能基金，成立总规模225亿元的市级人工智能先导产业基金。 算力是人工智能的物理基础，对于中国AI产业而言，今年的WAIC也是一场集中展示。 根据组委会介绍，展览将首发首秀最新AI产品，业界最大规模超节点华为Atlas 950真机亮相，行业领先的MiniMax M3多模态大模型、阶跃Agent操作系统、近存计算3D芯片、全球首款AI智能体手机，以及多款人形机器人、AI灵巧手等重磅新品，都将在大会展出。 资本市场加速人工智能产业进化 人工智能等新一轮科技革命以前所未有的速度融入生产生活、引领发展变革的同时，资本市场也在加快改革，持续增强制度的包容性、适应性，以支持更多优质“硬科技”企业上市。 就在6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。 紧随其后，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》），遵循科创板第五套上市标准相关要求，结合人工智能大模型领域科技创新实际情况，对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定。 目前，在港股上市的“大模型双雄”智谱（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）正迅速推进回A进程。这两家公司于今年1月份相继在港股上市，其中智谱首发融资50亿港元，MiniMax首发融资55.4亿港元。 在港股上市数月后，两家公司均迅速筹备回A上市事宜，均计划在科创板上市。根据证监会网站信息，智谱科创板IPO辅导状态变更为“辅导工作完成”，同时辅导机构国泰海通发布了相关报告；MiniMax的IPO辅导状态仍为辅导备案。 其中，智谱此次回A，拟募资150亿元，其中120亿元用于人工智能通用基座大模型，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，以及10亿元补充流动资金。 除了从H股回A的“大模型双雄”，近些年A股市场也上市了一批人工智能产业链上的公司，包括人工智能芯片企业寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等，光模块领域的中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等，存储领域的江波龙（301308.SZ）、佰维存储（688525.SH）等，光芯片领域的源杰科技（688498.SH）等，高端测试仪器设备领域的联讯仪器（688808.SH）等。 这些公司在这轮科技股上涨行情中均表现不俗。其中，今年以来至7月13日，源杰科技涨幅超过250%，佰维存储、联讯仪器、江波龙涨幅超过100%，中际旭创、新易盛、海光信息、寒武纪涨幅也均超过50%。 就目前人工智能企业在A股市场的生态来看，以科创板为例，国产AI芯片攻关取得标志性突破，海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等企业合力打造“国模国芯”自主生态，推动国产算力在运营商、互联网等重点行业实现规模化落地部署；算力基础设施规模化加速落地，持续拉动通信、存储等配套产业需求提升；人工智能技术与实体经济深度融合，多场景商业化落地成效显现。 2025年，科创板30余家人工智能企业合计实现营收1798.76亿元，同比增长25.7%；实现归母净利润133.8亿元，同比增长200.8%，盈利能力大幅跃升。

2026-7-13 : 7月12日晚，扫地机器人等家电产品虚假测评乱象被曝光，一石激起千层浪。 在接受第一财经记者采访时，有企业心态矛盾，一方面承认扫地机虚假测评，将会令用户信任度下降；但另一方面又担心如果别家做、他们不做，会更吃亏。 业内人士建议，对于虚假测评的行业现状，要从源头去治理。如果MCN机构做虚假的测评直播，就取消资质，出资方禁入；电商平台如果用做假测评的MCN机构，处罚电商平台。 多家清洁电器、吹风机企业呼吁完善法律法规，加强监管，形成规范测评环境。 厂家：“内卷”使竞争变形 据央视《财经调查》节目报道，扫地机器人等家电产品的网络测评乱象丛生，已形成测评造假链条。在扫地机器人自清洁功能测评环节，涉事机构给主推设备的备用机底座喷水，以替换完成测评的“脏”机器，让机器“测试”出来的“自清洁”效果更好。一旦主推机型测评出现瑕疵，涉事机构通过水军账号在评论区引导话题，转移注意力。为打压竞品，涉事机构暗中关停设备，人为制造竞品清洁失败的测试结果。 此外，吹风机、除螨仪等的网络测评，也存在堵风口、掰探针等造假的现象，“买家好评”自导自演。 谈及测评乱象，一家清洁电器企业的相关人士向第一财经记者表示，测评的做法多年前就已存在，从IT、手机领域延伸到家电领域。近年，当一些对比测评与带货功能结合，这些测评机构和人员就会“既当裁判员，又当运动员”。 对于以“测评+带货”模式来销售，上述人士称行业和渠道内卷加剧，有时也很无奈。一方面测评管理涉及多个部门，每个部门又不一定能管到底；行业协会有号召权却没有执法权，所以测评比较难规范。 在此情况下，如果自家产品在测评中被恶意贬低，企业即使采取法律手段维权，一般诉讼也要花一两年，过程中产品销售可能已大受影响，企业有时也会被动参与测评带货，担心竞争对手用了测评带货的手段、自家没用，会吃“眼前亏”。 另一方面，企业用直播测评带货的渠道，也想减少对京东、天猫等大电商平台的销售依赖，不想“鸡蛋都放在一个篮子里”。希望抖音、小红书等内容电商，与京东、天猫等的货架电商之间，在销售渠道结构上形成一定的平衡。 做内容电商的MCN机构既做内容，又卖货，并且从卖货中得到分红，必然会突出所卖商品的好处，否则卖不动。“主动权在内容电商手中，我们也有无奈感”，上述清洁电器企业相关人士说。 “弄虚作假确实是测评的毒瘤，这种自己做的测试会有很多操作空间。”一个测评行业的从业者告诉记者。 用户：降低信任将影响消费 第一财经记者在一些内容电商平台上看到，各类扫地机器人测评的内容目前仍然非常多。但是，单纯从测评视频内容来看，很难辨别测评过程是否客观公平，是否有做过手脚。虚假测评频频现身，只会让普通消费者对测评的总体信任度降低。 今年国内清洁电器市场增长乏力。 市场研究机构GfK的数据显示，2026年“6·18”大促期间，线上清洁电器零售量为509万台，同比增长3%，零售额77.6亿元，同比减少1.5%，均价为1524元，同比下降4.4%。其中，扫地机器人线上零售额为39.1亿元，同比下滑3.9%，零售量为122万台，同比微增0.1%，大盘整体承压。 “上半年国内清洁电器市场萎缩”，另一家清洁电器企业的相关人士向第一财经记者说，新用户还没有培养好，2017~2018年购机的老用户又没到换新时间。 他认为，直播本来是用户教育的好形式，但是有的机构却用不好的手段来呈现，在直播测评过程中偷换产品和使用手段，使消费者教育的这种好方式被“堵上”了，伤害消费者利益也不利于行业健康发展。 在一位清洁电器的行业分析师看来，很多行业都有虚假测评的现象，损害了公平竞争。如果“治标不治本”，一次曝光不会带来实质影响。要从根本上治理，需要推进相应的法律法规设置，并加大惩罚力度。 专家：完善法规与重罚并举 中国家用电器协会候任监事长徐东生向第一财经记者表示，部分网络测评以利益为出发点，罔顾客观中立立场，虚假乱象频发，不仅严重误导消费者决策、损害行业整体声誉，更侵害了生产者和经营者合法权益，扰乱市场竞争秩序，加剧行业内卷。 今年6月份，国家网信办发布了《网络测评活动规范》。该《规范》明确，从事网络测评活动，不得采取不同标准、不同方法对同类产品进行横向、纵向比较，不得通过贬损其他产品抬高测评样本声誉，不得对产品进行虚假不实描述或者恶意诋毁。 徐东生说，有关各方应严格遵守法律法规。家电协会为深入贯彻《规范》精神，6月9日已联合行业媒体在北京举办2026“反虚假测评”行业自律倡议活动，达成“反虚假测评、反恶意竞争、反误导评价、反消费欺诈”的行业共识，倡议得到百余家家电品牌支持。 广东省律师协会消费者权益法律专业委员会主任、广东盈隆律师事务所副主任姚伟认为，首先从民事赔偿责任看，消费者因虚假测评误导而购买家电，可要求“退一赔三”，即全额退款和商品价款3倍赔偿，不足500元按500元赔付。测评博主、测评机构、合作家电商家承担连带责任，博主不能提供商家资质信息时，需先行赔付消费者损失。 其次针对虚假宣传行为的行政处罚，一是此类属表面测评，实为广告，可没收全部测评推广广告费；处广告费3~5倍罚款；广告费无法核算的，罚款20万~100万元；两年内多次违法，罚款提升至100万~200万元，可吊销营业执照或自媒体经营资质。二是处罚商业诋毁，责令停止发布测评、消除影响；罚款10万~300万元；情节严重可吊销执照。三是采取配套惩戒措施，比如账号限流、下架全部测评内容；列入市场主体失信名单，公开公示；没收测评非法佣金、全部违法所得等。 石头科技相关人士表示，支持主流媒体对网络直播带货、第三方测评乱象的监督，希望共同推动行业建立更规范、公平、透明的测评环境。另一清洁电器企业赫兹家电的CEO李开玖也说，清洁电器行业存在虚假夸大宣传，要长远发展不能靠一锤子买卖。 “打破虚假测评怪圈，最终还需企业坚守本分。”科沃斯相关人士说。而徕芬相关人士表示坚决杜绝直播间造假、“剧本”测评等行为，愿与各方一起营造公平测评环境。 “家电行业已经建立了反虚假测评联盟，建议相关部门与行业完善相关法律法规，加强对家电测评行业的规范，此外电商平台严格对违规的账号进行限流和处罚。”业内人士建议。

2026-7-13 : 日前召开的国务院常务会议研究了新兴支柱产业培育有关工作，会议指出，要强化要素保障，优化监管模式，引导各地因地制宜、错位发展。 未来产业与新兴支柱产业紧密相关。今年年初，中央政治局年度首次集体学习聚焦未来产业的战略地位、发展路径和支持政策，突出强调要综合考虑国家战略需求、技术成熟程度、要素支撑条件等因素，因地制宜、错位发展。 中央政治局集体学习和国务院常务会议强调“因地制宜、错位发展”的重要指向是，在发展新兴支柱产业方面要形成更为科学合理的区域布局、产业布局等。 目前，我国新兴支柱产业发展势头迅猛，集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人六大新兴支柱产业的相关产值2025年已接近6万亿元，到2030年有望扩大到10万亿元以上。 新兴支柱产业前景广阔，具有产业变革的特质，各方面都可以成为其中的弄潮儿，但并非所有地区都能成为“执牛耳者”。正如南稻北麦、西牧东渔各有所宜，我国不同地区的科教资源、自然禀赋、资本要素各有不同，在发展新兴支柱产业方面不能“大呼隆”“一刀切”，要防止扎堆可能催生的泡沫化。 新兴支柱产业的形成和发展，往往依托重大技术突破和前沿科技应用，具有知识技术密集程度高、创新驱动明显等特征。上述国务院常务会议强调，要全链条推动新兴支柱产业规模化发展，加强基础研究和关键软硬件攻关，支持多技术路线布局，突出应用牵引，加速技术迭代和生态完善。这说明我国仍需在重大科技创新和应用方面加大努力。 科研是因地制宜发展新兴支柱产业最重要的决定因素。长三角、京津冀、大湾区等区域集中了我国最强大的科研力量，拥有国家实验室、大院大所、大科学装置等战略科技力量，这些区域应该成为新兴支柱产业发展的推动力量，成为试验田和示范区。事实证明，也正是这些区域在新兴支柱产业布局、发展、市场化推广应用等方面走在了全国前列，是科研底座自然促成了这种“因地制宜”。 但并不是说其他地区在发展新兴支柱产业方面没有优势，很多地区的自然资源等禀赋是东部沿海地区所不具备的。这就是因地制宜、错位发展、扬长避短的关键所在。 新兴支柱产业发展的重要基础是能源供应。国家出台了“东数西算”方面的支持政策，就是要综合发挥东部地区科研创新力量雄厚、西部地区能源供应充足成本低等比较优势；上述国务院常务会议强调，要系统推进数字中国建设，适度超前布局数字基础设施，其中就包括算力网建设。这正好可以发挥西部地区的资源优势，从而在新兴支柱产业发展方面分得一杯不小的“羹”。 再比如，煤炭资源丰富地区可以依托煤化工优势，积极发展碳基新材料、特种金属材料、氢能、储能等新兴支柱产业。中西部地区拥有传统优势产业与特色应用场景，完全可以聚焦细分赛道发力，培育出一批“单项冠军”。 发展新兴支柱产业需要政策引导、科技助力，还需要资本支持。发挥资本在促进新兴支柱产业的重要作用在各种场合一直被强调。这也是在因地制宜、错位发展方面有些地区需要认真考虑的方面。 为此，要在符合国家政策的前提下，通过改善营商环境和加强基础设施建设等，争取更多资本加大对相关地区优势、潜力产业等的投资力度，成为新兴支柱产业发展过程中的重要力量。 “在什么土壤播什么种子”，只要土壤、温度、雨露到位就可以结出丰硕果实，形成生态良好的环境。新兴支柱产业发展不能套用一个模子、不能搞齐步走，而要因地制宜、错位发展，尤其要避免千篇一律、一哄而上。

2026-7-13 : 上海市委中心组学习会今天下午举行，听取中共中央党校副校长李毅围绕“学习贯彻习近平党建思想，推进新时代党的建设新的伟大工程”所作的专题辅导报告。 市委书记陈吉宁主持会议并强调，要深入践行习近平党建思想，大力弘扬伟大建党精神，牢记“三个务必”，结合树立和践行正确政绩观学习教育，以更高标准、更实举措抓好全面从严治党各项工作，切实把学习成效转化为奋进新征程、建功新时代的生动实践，奋力创造无愧于党的诞生地的新业绩。 李毅在作报告时结合学习《习近平党建文选》第一卷、第二卷，从深刻认识习近平党建思想的重大意义、科学内涵特别是“十四个坚持”等方面作了系统讲解，理论联系实际，运用鲜活案例，深入阐释了这一重要思想所蕴含的坚定理想信念、高度历史主动、鲜明问题导向、强烈使命担当、深厚为民情怀、科学思想方法。与会同志结合思想和工作实际作了交流发言。 陈吉宁指出，习近平党建思想是习近平新时代中国特色社会主义思想的党建篇，深刻回答了“建设什么样的长期执政的马克思主义政党、怎样建设长期执政的马克思主义政党”的重大时代课题，为深入推进新时代党的建设新的伟大工程提供了根本遵循和行动指南，为管党治党、兴党强党提供了锐利思想武器。要深刻领悟习近平党建思想的重大意义和精髓要义，增强忠诚拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”的高度自觉，把党的优秀特质传承好发扬好，进一步铸牢精神之魂、把握变革之势、砥砺创造之力、增强担当之责、永葆为民之心、掌握方法之道，始终坚持立党为公、为民造福，不断强化使命意识、奋斗意志，为党和人民事业不懈奋斗、接续奋斗。 陈吉宁指出，要坚定不移以习近平党建思想为指引，以高质量党建引领高质量发展。紧紧围绕新时代党的使命任务谋划和推进党的建设，动员全市党员干部群众，专心致志当好“施工队长”，始终胸怀“国之大者”、坚持“四个放在”，在服务国家重大战略、建设“五个中心”、全面深化改革上不断取得新突破、展现新作为、迈出新步伐、取得新成效，把“十五五”发展蓝图不断变为美好现实，把党的政治优势、组织优势转化为发展优势。要以党的政治建设统领党的各方面建设，坚决维护党中央权威和集中统一领导，坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂，不断健全执行有力、充满活力的组织体系，着力锻造为国担当、勇为尖兵的高素质干部队伍，传承弘扬党的好传统好作风，坚决打好反腐败斗争攻坚战持久战总体战，努力推动全面从严治党走在前列。要以正确政绩观矢志造福人民，深入践行人民城市理念，用心用情用力办好民心工程、民生实事，着力构建城市治理共同体，努力建设属于人民、服务人民、成就人民的美好城市。 陈吉宁强调，全市各级党组织要结合学习教育，推动学习贯彻习近平党建思想持续走深走实。在强化责任、强化担当上下功夫，把管党治党责任扛在肩上、抓在手上，把抓好党建作为最大政绩。在融入思想、zhu入灵魂上下功夫，把锤炼坚强党性作为终身课题，深刻感悟信仰的力量、精神的力量、人格的力量，始终保持道不变、志不改的强大定力，保持共产党人的浩然正气。在体系化、学理化研究阐释上下功夫，用好上海丰富的红色文化资源、改革开放案例、人民城市场景，讲好习近平党建思想的实践伟力和理论魅力。在研究新情况、解决新问题上下功夫，把各地区各层级各领域各行业的党建工作抓出新成效，不断激发党员干部干事创业的精气神。

2026-7-13 : 在大模型掀起的算力狂潮中，国内AI算力芯片面临着AI算法快速迭代和先进制造工艺的可获得性难题。芯片企业也在探索如何在现有工艺技术条件下实现高性能，满足通用大模型的发展需求。 7月13日，刚成立两年的上海东方算芯科技有限公司（下称“东方算芯”）在上海发布了首颗旗舰芯片——DF1000。东方算芯董事长兼CEO魏少军接受第一财经记者采访时说，当前AI算力芯片的发展主要分为两条路线，但均存在天然的局限性。其中专用路线（ASIC），在特定场景下性能表现优异，但其通用性和灵活性存在先天不足，面对每三个月或半年就发生大变化的AI算法，专用芯片极易因路线固化而面临淘汰。而另外一条通用路线，虽具备极高的灵活性，但其性能的提升与半导体工艺的先进程度密切相关。 金叶子/摄 他解释，DF1000选择了依靠架构创新突围的特殊路径——“软件定义加三维堆叠的近存计算”，该路线试图通过架构优势避开对国际最先进工艺平台的依赖，在追赶国际先进AI算力芯片的进程中，整条技术路线不依赖尖端制程、供应链稳定可控、可持续自主迭代，为我国高端算力芯片提供了一条新的可落地、可规模化的技术路径。 东方算芯副总裁郭炜说，作为全球首颗软件定义近存计算3D芯片，DF1000以“软件定义＋3D堆叠近存计算”的东方范式，破解了中国高端算力芯片发展面临的三大核心瓶颈：突破制程依赖，走出供应链自主可控新路径；打破存储墙壁垒，通过创新算存架构释放算力效能；构建全栈软件生态，让芯片真正可用、好用、易用。 郭炜解释，DF1000聚焦底层计算架构的源头创新，通过软件定义芯片技术实现软硬件解耦与动态重构，以空间并行与时分复用显著提升硬件资源利用率，在相对成熟工艺节点下实现520TFLOPS@BF16的算力。 更具体来看，DF1000是国内首颗采用DRAM-Logic晶圆级混合键合3D垂直封装的AI芯片。通过3D混合键合技术将计算层与存储层垂直堆叠集成，把互连间距压缩至亚微米级别，带来数量级提升的互连密度与带宽密度，访存带宽达6.4TB/s。这一设计从根本上破解了“存储墙”“带宽墙”和“功耗墙”三大行业痛点，支撑大模型训练与推理等高强度算力需求。 魏少军告诉第一财经，在现有工艺技术条件的限制下，他们并未盲目追求最先进工艺，而是依托国际现有的、资本受限的大规模存储资源，通过实现高存储量和大带宽，利用架构创新弥补工艺劣势，以达到追赶国际先进AI算力芯片的目的。 受访者供图 他在谈到业内关注较高的3D堆叠时说，目前3D技术更多仍应用于“异质集成”以解决空间摆放问题，而在“同质集成”上的应用极少。原因在于同质3D融合带来的成本压力及诸多底层问题至今未获得解决。 魏少军告诉记者，在东方算芯的技术底层逻辑中，3D堆叠仅仅是实现方法，真正的解题核心在于“软件定义”与“近存计算”的结合。其中，软件定义芯片技术解决了高计算效率以及高能源效率这两个根本问题，而近存计算则依托国际现有且资本受限的大规模存储资源，主要解决带宽瓶颈，从而实现高存储量和大带宽。 而东方算芯这一技术路线的雏形，可追溯至二十年前国内集成电路产业的剧变期。2006年，国内集成电路主要处在专业集成电路发展过程中，并开始转向大批量生产。 “我们当时已意识到，当工艺进步到14纳米甚至更小线条时，多品种小批量的专用集成电路将面临高昂的单位成本阻力。为此，团队从2006年开始研究可重构计算芯片（即软件定义芯片的前身），以期在保证灵活性的同时控制成本。”魏少军说。 他们未曾料到的是，随着2022至2023年大模型引爆算力需求，这项本意应用于超算的技术，在AI算力缺口面前迎来了产业机遇。“人工智能的算力需求可能更为紧迫一点，所以我们就把这个技术用到人工智能来。” 谈及接下来的技术突破，魏少军认为，他们会和国际同行长期处于你追我赶、齐头并进的状态。虽然该路线实现了“用不那么先进的东西就能够实现高性能”，但工艺依然是最终的天花板。“如果哪天我们有更好的工艺，一定会做得更好。”

2026-7-13 : ①每秒520万亿次浮点运算，我国自研AI芯片取得架构突破； ②阶跃星辰推出全球首款大模型原生智能体手机； ③商汤发布并全面开源日日新SenseNova-Vision理解生成统一视觉大模型； ④字节跳动回应：没有做智能驾驶业务的计划； ⑤Meta宣布将追加400亿美元投资路易斯安那州数据中心； ⑥英特尔宣布将向爱尔兰工厂追加投资50亿欧元，扩大AI芯片产能； ⑦中国信通院联合产业界共同发起《智能体终端权限高质量发展倡议书》； ⑧越疆与星星充电达成战略合作，具身智能落地汽车充电场景。

2026-7-13 : 六月下旬，沉浸式话剧《聊斋·浮生窃》在大上海时代广场“星空间·惊喜剧场”开演。驻演不到一个月，上座率保持在七成以上，全网几乎零差评。“演员将人性的复杂演绎得入木三分，结局令人唏嘘不已。”有观众评价。该剧制作方逍遥戏剧是一支在话剧领域深耕十余年的团队。创始人逍遥与袁超的经历，几乎伴随着话剧行业的起伏：从上戏毕业不久便拿到百万融资，打造出小有名气的“老王”系列。怎料疫情期间行业停摆，团队遭遇重创，近些年靠着接商业项目才逐渐有了起色。如今投身沉浸式小剧场，逍遥戏剧没有盲目追随市场，去选择那些更容易挣钱的剧种。戏校科班出身，自幼学习京剧的逍遥将目光投向了他与戏剧相遇的起点。《聊斋·浮生窃》的故事脱胎于京剧经典剧目《乌盆记》，讲述商人被害后冤魂附于乌盆、最终借他人之手伸冤的故事，与聊斋的内核相通，都是借志怪之形，透视世情与人心。在逍遥看来，中式悬疑、志怪惊悚，这个品类目前市面上少有人涉足。在小剧场林立、剧目竞争激烈的环境中，另辟蹊径，或许能为一部作品争取到更多被看见的可能。小剧场浪潮今年，大上海时代广场开出了三个“星空间”，分别上演全女班音乐剧《不雨》、悬疑话剧《我记得你杀了人》，以及这部国风悬疑剧《聊斋·浮生窃》。每到傍晚，商场地下一层便热闹起来，各家剧场前聚满了等候入场的观众。“星空间”是上海小剧场浪潮中一个标志性的存在。2020年8月，亚洲大厦“星空间1号”迎来环境式音乐剧《阿波罗尼亚》驻演，自此拉开了上海演艺新空间加速发展的序幕。此后，“星空间”从亚洲大厦向外延伸，陆续落地大世界、第一百货、世茂广场等商业综合体。眼下，上海的小剧场版图正在急速扩张。上海市演出行业协会数据显示，2025年，上海100家演艺新空间全年完成演出16769场，吸引观众213.03万人次，演出总收入达2.935亿元。放眼全国，中国演出行业协会剧场专委会与灯塔研究院联合发布的《2025年剧场类演出市场洞察》显示，全国剧场类演出43.7万场，总票房101.8亿元，累计观演5830.8万人次。小剧场与演艺新空间凭借高密度驻演，撑起超七成演出场次，票房占比近五成。逍遥戏剧正是在这一轮小剧场浪潮中找到了新的方向。《聊斋·浮生窃》出品人之一，逍遥的妻子郑雯尹常年经营教育培训机构，也是一名戏剧爱好者。对比教培行业的状况，她觉察到演出市场的逆势上扬。沉浸式互动剧等年轻化业态正在快速扩容，深受年轻人喜爱。这类演出具备高频复购、跨城观演的特征，与上海小剧场剧迷集卡刷剧、蹲守SD（Stage Door：散场后，演员与观众互动）的消费生态相互呼应。另一方面，小剧场持续运转所创造的演出量，也让一批年轻创作者和新人演员获得了更多机会。去年，郑雯尹密集地看了上海比较火的沉浸式小剧场，发现市面上受欢迎的小剧场几乎都是悬疑惊悚题材。她据此判断，如今小剧场受众庞大，年轻人追求强烈的感官体验，恐惧、欢笑、泪水都能带来满足，而逍遥戏剧团队完全有能力做出优于市场平均水准的作品。确定要做悬疑惊悚题材之后，逍遥将目光投向了自己最擅长的领域。小时候学过的一出《乌盆记》很快浮现在他脑海中，那是一出被称作“京剧第一鬼戏”的老戏。它讲的是北宋年间，商人刘世昌与仆人收账回乡，途中遇雨，在窑户赵大家借宿。赵大夫妇见财起意，用毒药杀害主仆二人，为毁尸灭迹，将尸骨剁碎混入泥土烧成一个乌盆。刘世昌冤魂附于盆上，几年后张别古讨债得盆，乌盆开口诉冤，包拯明察秋毫，终为冤魂昭雪。这出戏融合凶杀、鬼魂、伸冤、正义等元素，情节离奇，志怪色彩浓烈。如今市面上更流行的是日韩、欧美风格的悬疑剧，中式悬疑反而成了稀缺。在逍遥看来，实际上中国观众对本土文化有天生的亲近感，做中式悬疑，与观众的距离更近。“我们从小听女娲补天、盘古开天辟地、夸父追日，也知道聂小倩、婴宁这些聊斋故事。它们天然就在我们血液里。”那些已经被过度开发的方向，他无意再去分一杯羹。“大家都在做的，再去分蛋糕，不一定比得过别人。不如在自己擅长的领域做事，把它做到极致。”把老戏盘出新意《乌盆记》的故事并不复杂，核心就是“谋财害命”。如何让一个简单的故事在90分钟里充满张力，是创作中真正的挑战。逍遥和主创团队从这出老戏里抽出一根人性善恶交织的线，编织成一个全新的悬疑故事，取名《聊斋·浮生窃》。看完整部戏再回头看剧名，不少观众有恍然大悟之感。《聊斋·浮生窃》始自一桩发生在刘府佛堂的凶案，富商刘世昌被卷入其中，进而牵扯出他与赵大夫妇三人命运纠缠的故事。儿时羁绊、旧友纠葛，爱恨痴怨一一浮现。三个曾经亲密无间的玩伴走散多年后再次相遇，平静的生活发生剧变。有人被欲望吞噬，步步沉沦；有人日夜深陷罪疚，不得安宁。大多数观众对情节设置、人物刻画和演员表演给出了好评，认为该剧细节饱满，伏笔埋得扎实，层层反转却不生硬，演员出色的表演赋予角色复杂与深度。前半程的轻喜剧元素与后半程的志怪惊悚相得益彰，调节了整部戏的观剧节奏，张弛有度。戏里有笑声，有反转，有悬疑，底色是悲凉的。剧情行至尾声，回溯主人公的少年时代，孩童身上那份未经世事的善意与天真令人感慨，三个本可以有更好未来的人，最终走向了不可挽回的结局。真相揭晓的那一刻，意料之外的情感冲击，让不少观众难以平静。沉浸感，是逍遥戏剧在小剧场创作中反复琢磨的事。在逍遥看来，大剧场和小剧场的创作逻辑完全不同。大剧场是镜框舞台，追求强烈的视觉震撼，而小剧场，更关键的是如何让观众全程沉浸其中，成为故事的亲历者。剧场入口处被打造成一处古风宅院，步入其中，便被幽暗氛围牵引。道具、置景、灯光共同营造出惊悚悬疑的氛围，让人身处其中便感觉阵阵凉意。剧场由三个环绕式的空间组成，交替上演着不同时间线的情节。观演过程中，机关陡然洞开，道具突然闪现，演员从意想不到的地方登场，在感官与情感上持续刺激着观众。每一幕的舞美设计都花了心思。风扇、烟雾、飘雪，观众能真切感受到风从背后扫过，雪花在头顶飘落，视觉与体感上的寒意同时蔓延。座位没有调得太高，逍遥担心俯视会削弱佛堂场景的视觉冲击力，宁愿牺牲后排高度，也要将景片与观众的位置调平，尽可能做到沉浸。观众席也被设计成场景的一部分，演员会走到观众中间，互动穿插其中。近距离观演对表演尺度提出了不同要求，离观众只有一两米时，夸张会显得失真，而恰是这种距离，让演员的微表情和泪水近在眼前，令观众对角色的共情更为强烈。戏曲身段、古典唱腔与中式美学被融入剧中，留白处让故事余韵悠长。逍遥特意将京剧的锣鼓点揉了进去，排练时给演员调整表演节奏，教他们如何像戏曲演员一样亮相和变脸。“京剧的核心是节奏，锣鼓点将角色的内心节奏外化成了声音。”演员选择上，采用老戏骨与人气演员的搭配，不同卡司组合会产生不同的化学反应，有观众会为了看不同阵容而多次购票。此外，作为串联起故事前因后果的张别古一角，做了男女同卡的设计，以此吸引不同喜好的观众。逍遥告诉第一财经，演员流量固然重要，从制作方的角度考虑，不会把戏绑在任何一位演员身上：“如果观众仅仅因为某个演员而来，演员一旦离开，戏也就散了。”“情怀为先，在情怀之上再考虑市场。”逍遥说，在创作过程中让戏变得有商业价值，而不是先想着赚钱再反过来设计内容，“搞艺术的人不能不懂商业，但创作时要把商业考量暂时放下，需要的时候再融入其中。”剧中张别古一角作为“阴阳状师”的人物设定，为该剧打造成IP系列提供了想象空间。逍遥也在考虑下一部的故事，但他不想重复自己。“今天的观众非常聪明，他们看过太多故事，能猜到大多数反转，创作者得走在观众前面。”如果有观众带着第一部的预期来看第二部，那就要将这些预期全部推翻。在他的设想中，第二部的故事开场可能会是一个现代都市场景，最终又可能落回古代。“做悬疑剧，就是要把观众能想到的可能性都画一个圈，最后给出的答案，不在其中任何一个点上。”

2026-7-13 : 未来五年，大家的就业、养老和“钱袋子”会迎来哪些变化？人社部最新发布的这份“十五五”规划给出了答案。 近日，人社部正式印发《人力资源和社会保障事业发展“十五五”规划》（下称《规划》）。这份规划围绕实施就业优先战略、健全社会保障制度以及完善工资收入分配制度等制定了未来五年人社工作的“任务书”和“施工图”，与每个人的日常生活密切相关。 这五大领域是未来五年就业蓝海 《规划》提出“十五五”时期人社事业发展的七大主要目标，提出了就业、社保、人才人事、劳动关系和公共服务五类18项量化指标，部署了包括促进高质量充分就业、大规模开展职业技能培训、健全社会保障体系、优化人才发展体制机制、完善工资收入分配制度、构建和谐劳动关系、全面提升公共服务质效、促进区域协调发展等八大重点任务。 《规划》制定的“十五五”时期就业量化目标是，城镇新增就业人数保持相当规模，城镇失业人员再就业人数2500万人，就业困难人员就业人数650万人，城镇调查失业率控制在5.5%以内。开展补贴性职业技能培训超过5000万人次，其中农民工参加培训1750万人次。 6月17日，国务院发布《实施就业优先战略“十五五”规划》，统筹谋划“十五五”就业工作的思路、目标及重大举措，强化宏观调控就业优先导向，既注重稳定传统劳动密集型行业就业规模，又强调扩大服务业、新兴产业、未来产业等就业容量。 《规划》秉持国务院提出的“大就业观”，着力破解结构性就业矛盾，持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。加强产业与就业协同发展，优先支持吸纳就业能力较强的重点行业领域，推动数字经济、绿色经济、海洋经济、低空经济发展，实施服务业发展促就业行动，培育就业新的增长点。 同时实施稳岗扩容提质行动，健全失业保险援企稳岗帮扶机制，支持各类经营主体稳岗扩岗。推动财政、货币、产业、消费、投资、贸易、区域等政策与就业政策协同发力，着力拓宽就业渠道。 中国新就业形态研究中心主任张成刚对第一财经表示，“大就业观”是指就业优先战略要更深地嵌入宏观政策和产业政策，与产业政策、投资政策、消费政策、区域政策、创业政策、教育培训政策和社会保障政策统筹起来，这意味着重大投资、产业政策、消费提振，都将被加入就业影响的评估维度。 支持重点群体就业也是重点之一。《规划》要求，对于高校毕业生，会提供就业实训和“结对帮扶”；对于农民工，会拓宽外出务工和就近就业的渠道；同时确保“零就业家庭”动态清零，为困难人员提供兜底安置。 在就业服务方面，《规划》提出打造“15分钟”就业服务圈，以后在社区、家门口就能享受到就业服务；还会推广“直播带岗”“远程面试”等新方式，找工作会更方便。 养老保障提升，工资向一线岗位倾斜 《规划》提出，我国社会保障水平进一步提升。“十五五”时期，基本养老保险参保率保持在95%以上，失业保险、工伤保险参保人数分别达到2.55亿人、3.45亿人，企业（职业）年金基金规模超9万亿元。 在养老保险方面，稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄改革，优化就业、社保等方面年龄限制政策。鼓励支持灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加职工养老保险，全面取消灵活就业人员在就业地参加职工养老保险户籍限制，持续扩大职工养老保险覆盖面。健全养老保险待遇确定和调整机制，退休人员基本养老金调整向待遇较低群体倾斜。 同时完善城乡居民基本养老保险制度，健全参保缴费激励约束机制，稳步提高缴费水平。鼓励有条件的集体经济组织等补助城乡居民参保缴费。健全城乡居民基础养老金合理调整机制，逐步提高基础养老金，地方基础养老金调整适当向高龄人员倾斜。 人社部规划财务司司长张立新表示，针对完善工资收入分配制度，《规划》围绕完善企业工资决定机制、健全企业工资收入分配宏观调控和指导机制、深化国有企业薪酬分配制度改革、推进事业单位工资制度改革等方面布局一批重点任务，提出推动企业工资决定机制改革、健全最低工资标准调整机制、开展治理欠薪专项执法行动等一批创新举措。 《规划》提出，推动企业工资决定机制改革，以非公有制企业为重点，深入推行工资集体协商，促进工资合理增长。推动在工资水平相对较低等行业协商行业最低工资，引导工资分配向一线岗位倾斜。调节过高收入方面，提出深化国有企业负责人薪酬分配制度和国有企业工资决定机制改革，调节不合理过高收入，严格规范各层级企业薪酬管理，强化薪酬业绩联动。 《规划》提出，稳步扩大中等收入群体规模。以技能人才、农民工等群体为重点，进一步扩大中等收入群体规模。 张立新表示，《规划》实现了许多政策性突破，特别突出人工智能等新技术的发展变化，一方面在就业板块布局相关政策举措，另一方面着力以人工智能赋能人力资源和社会保障事业高质量发展，布局“人工智能+人社”相关重点任务。

2026-7-13 : 中国医药行业在2025年仍处于深度调整期，并且压力传导至头部企业——在当年中国医药工业百强企业中，营收与利润“双降”的企业数近五年来首次超过了“双增”企业数，入围“前100位”的门槛也降至30亿元。 百强企业业绩是观察医药工业运行的重要窗口，其经营数据侧面反映了行业整体的抗压韧性、发展质量以及产业转型的脉络。在近日举行的第43届全国医药工业信息年会上，新一届中国医药工业百强企业揭晓。这份名单源自《2025中国医药工业统计年报》中的数据，由综合册中主营业务收入排序前100位的企业构成。 尽管行业整体承压，但百强企业研发投入再创新高，2025年平均研发费用达8.4亿元。同年，中国共计获批76个创新药物，其中百强企业占比近四成，达到30个。 百强企业营收分化 “百亿”阵营增至33家 在行业增长趋缓、盈利空间持续收窄的环境下，中国医药行业集中度没有发生显著变化，但头部企业的营收格局却显现出“K型分化”。 根据中国医药工业信息中心数据，2025年，百强企业主营业务收入为10002.2亿元，较2024年的10049.7亿元下降约0.5%。自2021年突破高点后，该数据已连续四年呈回调态势。 当年，百强企业主营业务收入占医药工业规上企业总营收的比重为33.8%。第一财经注意到，自2020年以来，该比重稳定在30%~35%之间，这意味着医药行业集中度没有发生明显变化。 但百强企业在稳住基本盘的同时，也同样遭遇行业增长之困。 一方面，企业在存量竞争加剧等因素下营收规模被压缩，进入百强的门槛同步下移。2025年，该入围门槛下降至30.0亿元，同比下调0.6%，为近五年新低。 另一方面，具备稳定增长能力的百强企业数量逐年收缩。在过去五年里，百强企业中，出现营收和利润“双降”的企业数持续扩容，至2025年，仅34家百强企业实现营收与利润双增长，其中增速均突破10%的只有13家，而营收与利润双下降的企业增至35家，占比超过1/3。 2020~2025年百强企业主营业务收入和利润总额双增长和双下降企业数量 数据来源：2025中国医药工业统计年报 2025年，中国医药工业百强企业的营收增速仅比医药工业规上企业整体营收增速略高0.1个百分点。 不过，百强企业内部分化出现了“K型”分化——行业资源正加速向头部企业集聚，百亿营收阵营持续壮大。从2020年到2025年，百亿企业由26家增至33家，占百强企业总营收比重从59.5%跃升至66.0%。 排名前十企业的阵容保持稳定。其中，国药集团连续六年蝉联首位，华润医药、齐鲁制药、远大医药继续稳居第二、三、四位；得益于胰岛素产品持续放量以及治疗肥胖领域产品的爆发式增长,诺和诺德（中国）排名上升两位至第五；复星医药、石药集团排名较上年略降，位居第六、第七；恒瑞医药、正大天晴、上海医药位次与上年一致，分别为第八、第九、第十。 但在前十开外，企业位次大幅更迭，分层进一步拉大。比如，在排名上升的企业中，2025年有5家跃升超过10个位次；前50强内，三生制药、信达生物分别提升20位、15位，而2024年前50强中仅诺华实现超过10位的提升。 高强度研发阵营收缩 部分企业迎来商业兑现期 业界观点认为，稳定创新兑现能力，是头部医药工业企业跨过“百亿”营收门槛的关键一跃。在此背景下，尽管主营业绩承压，但2025年百强企业研发规模与投入强度均创新高。 根据中国医药工业信息中心数据，2025年，百强企业平均研发费用达8.4亿元，同比增长1.5%，研发投入强度提升至8.4%。 当年，部分百强企业也迎来创新的商业价值兑现期。 创新药方面，2025年全年，中国共有76款创新药获批上市，创历史新高，其中30款来自百强企，业恒瑞医药以8款创新药获批位居企业榜首。 2020~2025年百强企业创新药获批情况 数据来源：2025中国医药工业统计年报 医疗器械方面，2025年全年，中国共有76个创新医疗器械获批上市，同比增长17%，覆盖人工智能、肿瘤放射治疗、生物医用材料等前沿领域。其中，东软医疗推出的X射线计算机体层摄影设备，成为全球首台8cm宽体光子计数CT。当年，东软医疗与辉瑞制药科技、礼来苏州制药、厦门特宝生物、贝达药业、广州康臣药业、楚天科技、湖南九典制药，一并成为8家新晋入围百强名单的企业。 此外，中国创新药资产正通过对外授权实现全球价值重估，成为部分百强企业营收增长的关键引擎。 中国医药工业信息中心数据显示，2025年，中国医药BD交易总金额超1300亿美元，交易笔数超150笔，均创历史新高。 其中，百强企业的表现尤为突出：三生制药与辉瑞达成授权协议，首付款高达12.5亿美元，刷新国内创新药BD交易首付款纪录；石药集团全年创新药授权费收入达17.89亿元，成为主营业务收入的重要支撑；乐普医疗通过对外授权首次实现创新药板块收入2.27亿元，验证了授权交易对业绩的实质提振效果。 随着“出海”的高附加值产品值占比提升，百强企业的出口也展现出较强韧性。2025年，百强企业出口交货值达1253.6亿元，同比增长30.6%，高于医药工业规上企业整体增速20.8个百分点。其中，国药集团、齐鲁制药、复星医药等多家龙头企业出口交货值超50亿元，且均实现两位数以上增长。 不过，面对行业增速整体放缓的大环境下，百强企业尽管仍在加码研发投入，已积蓄增长势能，但这些企业研发强度的梯度分布也发生调整，多数企业在研发资金和资源的布局更趋审慎。 2025年，百强企业中，11家企业研发强度超15%，豪森药业、倍特药业、先声药业研发强度排名前三，且均大于25%。但从梯度分布看，研发强度在大于15%和10%~15%两个高梯度区间合计减少8家企业，而5%~10%区间则增加8家，呈现出“高梯度收缩”“中梯度扩容”的显著特征。 “这一调整反映了企业研发投入的逻辑正回归理性，从过去的广撒网式布局转向更加聚焦、审慎的资源配置。”中国医药工业信息中心主任郭文解释说，这主要是由于支付端与审评端对“真创新”的鲜明支持，叠加外部环境的不确定性，促使越来越多的百强企业将资源向优质项目倾斜，减少盲目布局。

2026-7-13 : 又有一家银行关闭了信用卡中心。 近日，国家金融监督管理总局广东监管局发布了关于广州银行信用卡中心终止营业的批复，批复同意广州银行信用卡中心终止营业。 值得注意的是，与此前多家银行关闭的信用卡分中心不同，广州银行是将原独立专营的信用卡中心转型为信用卡部，信用卡中心金融许可证同时被注销，原信用卡各项业务、债权债务、合同权利义务等由信用卡部统一负责。 据了解，这是业内少有的将总行信用卡中心由独立专营机构转为内设部门的案例。 专营制退潮下的转型样本 广州银行是城商行中少数拥有独立专营中心的机构。近年来，广州银行信用卡规模收缩明显，年报显示，其信用卡余额从2023年的860.17亿元降至2024年末的704.42亿元，同比降幅由15.26%扩大至18.11%。至2025年，该行年报已不再披露该项具体数据，仅表示，2025年，该行接收的消费者投诉主要集中于信用卡业务，占比65.5%。 在此背景下，开年以来，广州银行先后关停了深圳、珠海、东莞、佛山、惠州、中山、江门等7家异地信用卡分中心，最终将独立专营的信用卡中心整体转型为总行内设的信用卡部。这一举措也为其他银行的信用卡业务转型提供新思路。 国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，信用卡专营制自2004年国内首家专营中心设立起，历经二十余年发展。 专营制的核心在于独立核算、独立考核、集中运营，在规模扩张时期，这一模式确实有效推动了业务的快速做大。但进入存量竞争阶段，其内在弊端逐渐凸显：业务条线割裂导致客户交叉销售率偏低，独立系统与人员造成成本冗余，短期盈利导向加剧长期风险累积，与综合经营战略形成内在冲突。 专营制的退潮，带来的不只是组织架构的调整，更深层的影响在于客户经营理念的根本转变。 曾刚说，综合协同模式下，信用卡回归为触达客户、黏合关系的重要入口，客户综合价值取代单一产品盈利成为经营的核心目标。这一转变要求银行重构从客户准入、产品设计到服务交付的全链条逻辑，同时打通信用卡与储蓄、理财、贷款等业务之间的数据与流程壁垒，真正实现“以客户为中心”的一体化经营。 而在广州银行之前，已有多家银行关停了部分区域的信用卡分中心，诸如交通银行、广发银行、民生银行、华夏银行等。交通银行副行长周万阜在该行2024年度业绩发布会上提出的“属地化经营”战略，不仅揭开了此轮信用卡渠道整合的底层逻辑，也与广州银行此次撤销独立专营机构有着相同的战略考量。 周万阜说，交行信用卡业务过去由信用卡中心集中直接经营，这一模式在快速发展阶段优势显著。但随着业务发展进入新阶段，旧模式局限性日益凸显。为更好满足客户综合金融服务需求，交行从集中经营转为分行属地化经营，将信用卡业务纳入属地零售业务统一管理，由分行提供一站式综合金融服务。 据不完全统计数据，2025年共有66家银行的信用卡分中心退出市场，或被并入分行属地管理，或者直接关停。 步入精耕细作时代 银行信用卡业务的渠道整合同时也伴随着策略调整，至此，“关停信用卡中心、关停信用卡独立App、停发联名信用卡”构成了“一键三连”。 去年以来，不少银行关停了独立的信用卡App，将相关功能整合至总行手机银行App中，推行“一站式”综合金融服务，诸如北京农商行、渤海银行、上海农商行等。 2025年9月，中国银行宣布将其信用卡专属App“缤纷生活”的功能逐步迁移并整合至“中国银行”App，并于2026年6月30日24时起全面停止服务；另外，邮储银行也于2025年12月宣布关停了旗下信用卡App，并将相关功能整体迁移至“邮储银行App”。 同时，信用卡“停发潮”持续蔓延。公开数据显示，年内已有交通银行、兴业银行、民生银行、广发银行、建设银行等多家银行宣布停发联名信用卡或主题信用卡。 目前，银行信用卡业务面临着规模收缩、盈利下滑、资产质量波动等三重考验。根据央行公开数据统计，截至2025年底，信用卡发卡量已连续12个季度环比下滑，总量减少至7.07亿张；信贷余额从2024年的8.7万亿巅峰回落，收缩规模超万亿。 然而，收缩并不意味着脆弱，反而是一种蓄力。在经历了过去十年“规模驱动”的粗放增长后，信用卡行业主动回归理性，从追求“大而全”转向“精而深”。 回顾过去几年，不同银行信用卡中心选择了不同的经营路径：有的采取存量经营，深耕既有客户价值；有的在小规模扩张中寻找新增量；有的则大刀阔斧“向死而生”，砍掉低效业务，集中资源重塑竞争力。 资深信用卡专家董峥表示，事实上，透过2025年上市银行年报可以清晰地看到，信用卡行业的分化越演越烈。国有行、股份行凭借规模优势与资源禀赋，正在存量经营时代寻找差异化突破，通过精细化运营、场景融合与智能风控重构业务价值；而城商、农商系银行的信用卡业务正逐渐被剔除出核心业务。部分城商、农商系银行几乎不再披露信用卡业务相关数据，有的银行将信用卡业务合并入“零售金融”大类，有的则以“消费信贷”统称。 面对信用卡行业的系统性转型压力，曾刚建议，商业银行需要在战略层面完成从“规模驱动”到“价值创造”的根本转变，包括重构客户经营体系、重建多元盈利结构、全面升级风控能力以及加速渠道自营化转型等。

2026-7-13 : 前有保险销售公司被以1元底价挂牌，后有保险代理公司因失联且未缴纳监管费等原因被监管立案调查并公告……曾经资本趋之若鹜的保险中介，近期正在经历一场剧烈的生态重构。 上月末，人保寿险以1元底价在北京产权交易所挂牌转让旗下中美国际保险销售服务有限责任公司100%股权的消息被业内热议。 尽管上述1元底价项目需承接千万元的企业负债，但总体而言，和几年前保险中介牌照动辄三四千万元仍“门庭若市”相比，近两年保险中介牌照热度逐渐降温。 市场降温的背后，是行业乱象集中暴露与监管高压整治的双向发力。近期海云保险代理（深圳）有限公司就因失联且未缴纳2023年监管费等原因被深圳金融监管局正式立案并公告。事实上，监管近两年持续开展保险中介清虚规范提质行动，仅2024~2025年就清退了近4000家保险中介分支机构。 不过，“这些事件并不意味着保险中介价值的全面崩塌，而是牌照泡沫破裂之后的洗牌期”。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格对第一财经记者表示，在监管清虚提质、报行合一改革、AI数字化迭代的多重驱动下，目前保险中介行业正从“通道套利”向“专业服务”转变，具有优质客户资产的头部机构仍被看好。 保险中介牌照降温 6月末，人保寿险将旗下全资持股的中美国际保险销售服务有限责任公司（下称“中美国际”）100%股权挂牌北京产权交易所。 转让保险中介牌照近年来并不鲜见，但这个项目在市场上引起了关注，其原因即为转让底价仅为1元。 国家企业信用信息公示系统显示，中美国际成立于2014年，注册资本高达1.5亿元，原为人保寿险与AIG旗下公司共同出资建立，2022年变更为人保人寿全资持有。 龙格分析称，1元转让多涉及资不抵债，接盘方需承接债务。北京产权交易所信息显示，中美国际2025年经审计净利润为-142.4万元，净资产为-713.41万元，确实属于资不抵债状态。同时，交易条件载明，接盘方需要代中美国际偿还转让方、关联方债务以及原职工薪酬共计超过2000万元。 尽管上述1元底价项目需承接千万元的企业负债，但业内人士表示，总体而言，和几年前保险中介牌照动辄三四千万元仍令资本趋之若鹜相比，近两年保险中介牌照热度逐渐降温。 回望2017至2021年，保险中介牌照价格曾一度水涨船高。彼时保险业吸引了众多社会资本的目光，同时监管严控新牌照批设；另一方面，彼时中介行业盈利逻辑较为粗放，部分公司依托保险公司渠道返佣及套取费用套利。多种因素下，保险中介牌照成为了火热的稀缺标的。全国性保险经纪、保险销售牌照市场成交价基本在2000万至4000万元，各类产业资本、房企、互联网企业纷纷重金入局，抢占保险中介赛道入场券。 据媒体统计，2017年至2019年，保险中介股权拍卖几乎无流拍案例，部分标的还能溢价成交。例如，2017年四川交投诚泰保险经纪20%股东权益起拍价261.2万元，最终成交价达431.2万元，溢价率超65%；2018年东吴保险经纪新三板摘牌后，溢价2.9倍被收购；2021年恒大物业以近4000万元的总对价及突破600%的高溢价率获得保险经纪牌照。 而近两年，除了上述1元底价起拍的中美国际外，多个出现在拍卖平台的保险中介股权项目挂牌价格已大不如前，其中不少项目更是经历了数次流拍。2025年3月，卡行天下保险经纪有限公司100%股权开启第10次拍卖，起拍价从最初的5000万元一路下降，最终仅以7.1万元成交。 一名保险中介人士对记者分析称，行业牌照降温一方面是“报行合一”政策全面落地后，中介渠道佣金费率大幅下降、账外返佣等套利空间被封堵，过去靠“吃返佣”、套取费用等粗放盈利模式难以为继，单纯持牌已无超额收益；另一方面，监管“清虚提质”持续加码，合规运营成本陡增而牌照稀缺性因转让供给增加逐渐消解，资本不再为无业务、无团队的“空壳牌照”买单。 行业出清进行时 同时，近期海云保险代理（深圳）有限公司被深圳金融监管局正式立案调查亦被市场所关注。公告显示，该公司未按规定缴纳2023年保险专业中介机构监管费、未报告缴存保证金或者投保职业责任保险被立案调查；并且由于监管已无法通过其他方式联系到公司，只能通过公告方式责令公司提供证明材料，并积极配合调查。 事实上，据媒体统计，自2022年以来，涉及监管无法通过其他方式联系到的保险中介公司已达6家。 这也从一个侧面反映了市场的参差不齐。上述保险中介人士对记者表示，国内保险中介市场呈现“大而散、多而弱”的发展格局，中介渠道保费虽是保险市场最重要的销售渠道之一，但市场主体鱼龙混杂，违规销售、虚假宣传、服务缺位等乱象频发，严重制约行业高质量发展。 为净化行业生态、优化市场主体结构，金融监管总局自2024年起开展保险中介市场清虚规范提质行动，依法依规分类别、有步骤地出清不符合监管要求、非正常经营的保险中介机构，严肃查处违法违规行为，对严重扰乱市场秩序的机构依法吊销业务许可证。 数据显示，2024~2025年，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家、保险专业中介法人机构57家；清退保险专业中介分支机构3730家、保险兼业代理机构226家。 保险中介价值重塑 在业内人士看来，一轮深度洗牌过后，并不意味着保险中介的整体价值崩塌，而是行业正在进行价值重构，从牌照红利驱动转向专业价值驱动。 上述保险中介人士表示，“报行合一”落地后，行业的马太效应持续加剧，中小弱势中介加速出清，头部专业中介优势持续凸显。行业必须彻底抛弃“拼佣金、冲规模”的粗放模式，坚守专业底层逻辑，将经营重心从“卖保单”转向终身客户经营，聚焦互联网平台、传统渠道无法覆盖的精细化、复杂化家庭风险管理需求。 从目前的保险中介挂牌底价亦能体现行业的分化。记者注意到，和中美国际同期挂牌的北京国腾众保保险经纪有限公司100%股权转让底价为3760万元；而在上海联合产权交易所挂牌的中通阳光保险经纪有限公司100%股权挂牌底价更是高达近1.29亿元。 人工智能的普及则进一步加速了行业迭代与分化。当下AI工具、网络检索可快速完成产品比价、条款解读、保费测算等基础工作，传统中介赖以生存的信息差红利彻底消失，低端中介的可替代性大幅提升。 “简单流量撮合、简单产品比价的中介模式会被AI大幅替代，但复杂方案规划、带病体核保协助、理赔代办与情感信任难被取代。无顾问价值的中介将被淘汰，专业经纪人/事务所仍有存在必要。”龙格表示，未来行业需深耕健康、养老、传承等专业咨询能力，做AI无法替代的方案；同时用AI赋能需求分析、条款解读、智能理赔；绑定医疗养老生态增加黏性；并坚持买方立场进行透明比价以及理赔全程代办；在模式上，则需要适应“报行合一”靠服务费而非返佣套利盈利。 明亚保险经纪常务副总裁王鹏近日则公开表示，行业“报行合一”政策落地后，中介续期收入同比下降30%以上，传统经营模式面临严峻挑战。相比传统渠道，中介生存压力更大，降本增效、模式迭代的动力更强。他呼吁行业摒弃恶性内卷，拒绝极致压费的产品竞争；推动中介与险企协同开发标准化产品、整合冗余增值服务资源，降低行业运营成本，共建共赢行业生态。

2026-7-13 : 2026年1~5月，中国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，同期固定资产投资同比下降4.1%，盈利与投资的阶段性背离，为观察投资挖潜提供了一个切入点。本文沿能力端、结构端、增量端三条线索剖析投资挖潜的潜在落脚点。首先能力端，利润修复正在发生，营业收入利润率同比提高0.63个百分点，为投资企稳积蓄了条件。但利润增长较为集中，剔除电子行业后其余行业利润同比增速降至约11.6%，且应收账款回收期同比延长，账面盈利领先于现金回流，利润向资本开支的传导存在堵点。其次结构端，设备工器具购置投资同比增长9.3%、占比升至17.5%，测算显示剔除设备购置后其余投资同比下降约6.6%，资金正更多流向设备与无形资产，土建类支出则相应收敛，投资的内在质量在总量调整中得到提升。最后增量端，算力链条正在形成利润与投资互相印证的正向反馈，但这一循环仍处于成长早期，规模体量的扩大仍待进一步观察。结合三条线索，投资挖潜的路径也由此清晰。打通利润向资本开支的传导，稳固设备更新政策的接续力度，推动算力景气向更多行业扩散。三个环节依次打通，衔接成投资企稳的完整链条。 能力端：利润修复的成色与投资传导的堵点 1~5月，规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，5月单月增速升至21.1%。具体来看，营业收入增长5.5%，营业成本增长4.7%，收入与成本的增速差为0.8个百分点，营业收入利润率5.56%、同比提高0.63个百分点。本轮利润改善以毛利空间修复为主，收入端的扩张温和。也就是说，企业投资能力确实在增加，这是投资企稳的重要前提。本轮利润修复呈现出以下三重特征。 第一重是行业集中度。电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业利润增长的贡献率达43.1%，高技术制造业利润增长44.7%，拉动整体8.0个百分点。据此反推估算，剔除电子行业后其余行业的利润同比增速约为11.6%。利润修复逻辑仍然成立，但斜率近乎减半。全球AI算力需求引致的高端芯片与存储涨价，解释了一大部分的利润增量，这部分盈利的可持续性将与海外资本开支周期高度绑定。 第二重是口径与主体的分化。工业口径下国有控股企业利润同比增长19.6%，财政部口径下国有企业利润同比增长3.5%、营业总收入同比下降0.7%。两个口径的差距说明，利润修复集中在工业部门，服务类与基建类国企的盈利表现较为平淡。不同所有制来看，股份制企业利润同比增长24.1%，私营企业同比增长10.7%，外商及港澳台企业同比增长4.2%，民营与外资部门分享到的利润改善明显少于整体水平。 第三重是现金流质量。5月末，规上工业企业应收账款平均回收期72.6天、同比延长1.3天，产成品存货周转天数21.6天、同比增加0.6天，每百元资产实现的营业收入71.1元、同比减少0.1元。三项周转指标同向走弱，账面利润的改善快于现金的实际回流，这意味着利润向资本开支传导仍需时间。 利润修复的不同成色直接指向投资的传导堵点。利润增长18.8%的同一时段，制造业投资由1~3月的同比增长4.1%转为1~5月的同比下降0.4%，民间投资同比降幅扩大至7.1%。由此来看，企业部门当前将盈余更多用于修复资产负债表、偿还债务与补充流动性，资本开支决策在等待需求侧的确认信号。利润向投资的传导往往存在时滞，价格信号与订单的改善将决定本轮时滞的实际长度。最新数据显示，6月制造业PMI回升至50.3%、重返扩张区间，提供了一个正向的数据佐证。 结构端：量的走弱与质的增强并存 以固定资产投资各期累计完成额倒推测算，4月、5月单月同比降幅分别约为9%和12%（该推算受上年基数逐月修订影响，绝对水平仅供参考），投资走弱集中发生在二季度。分领域看，基础设施投资同比增速从年初的11.4%一路降至0.6%，制造业投资同比转负，房地产开发投资同比下降16.2%且降幅还在扩大，扣除房地产后全部投资仍同比下降1.2%，总量收缩超出了地产单一因素的解释范围。 在收缩的总量之下，资金的流向出现了结构性变化。设备工器具购置投资同比增长9.3%，占全部投资的比重升至17.5%、比上年同期提高2.2个百分点，拉动全部投资1.4个百分点。知识产权产品投资增长9.3%，增速比1~4月加快0.4个百分点。以上年同期设备占比15.3%倒推测算，剔除设备购置后的其余投资（约占总投资的83%）同比下降约6.6%，降幅大于总量降幅。也就是说，机器设备与无形资产的比重在上升，土建类支出的收缩承担了绝大部分总量降幅。这一结构性变化意味着单位投资对应的产能与技术含量在提高，总量的收缩可能掩盖了质的增强。 这一量缩质增的特征后续可能面临三点现实约束。其一，设备购置同比增速从1~3月的13.9%回落至9.3%，“两新”政策的边际拉动在衰减，政策接续的力度或决定这条曲线的斜率。其二，出资主体的不对称。1~2月国有控股投资同比增长7.7%的同时民间投资已同比下降2.6%，到1~5月民间投资降幅扩大至7.1%、扣除房地产后仍下降3.5%。这表明，目前的结构性变化主要由政策性资金与国有资本推动，民间资本的跟进是结构性迁移能量放大的必要环节。其三，地区空间上的不均衡。东北地区投资同比下降17.5%，东部与西部同比降幅也在6%以上，区域投资能力的分化在加深。 增量端：算力链条利润改善与投资扩张的双向验证 我们从投资是否高增、利润是否高增，以及是否形成技术积累等三个条件来衡量“投资挖潜”的增量空间。以此为标准衡量，1~5月同比数据里符合上述三个条件的产业链条集中在算力与信息基础设施。一方面投资端，信息传输业投资同比增长30.4%，计算机及办公设备制造业投资同比增长18.3%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长16.7%，信息服务业投资同比增长13.8%。另一方面利润端，电子行业利润同比增长103.9%，其中光电子器件制造同比增长53.8%，半导体分立器件制造同比增长40.6%。利润改善与投资扩张正在相互印证，链条内部初步呈现正向循环，后续的AI算力需求继续为这个正反馈提供了订单的确定性。 对这一循环的观察可以从广度与量级两个维度展开。广度上，链条的景气目前仍集中于自身环节，向其他高技术行业的外溢有限。1~5月高技术产业投资整体同比增速为4.5%，较1~4月的6.1%有所回落，其中医药制造业投资为负增长，高技术内部的分化说明算力景气尚属局部现象，距离带动板块整体上行还有距离。量级上，信息类投资的规模与房地产及传统基建的调整体量相比仍有明显差距，以现有宽度，增量部分在短期内对总量的支撑作用有限。两个维度指向同一个政策含义，增量端的关键工作在于扩散，推动算力基础设施的景气向中游装备、行业应用与民间资本延伸，扩散范围越大，投资总量获得的支撑越充分。 当前投资挖潜的核心约束在传导环节 三条线索合成一个判断。企业盈利改善快于现金回流，利润向资本开支传导仍需时间。资金流向的结构已经清晰，但总量层面的支撑仍然有限。产业热点已经形成，但扩散宽度仍有待拓展。相应地，投资挖潜存在三个可操作的着力点。 第一，以需求确认缩短传导时滞，物价与订单的修复是企业把18.8%的利润同比增长转化为资本开支的前提，宏观政策对总需求的支持将直接作用于这个环节。第二，稳住结构迁移的斜率，设备更新与技术改造政策的接续力度决定设备购置投资曲线的走向，同时需要以投资回报机制的改善换取民间资本对结构变化的跟进。第三，拓宽增量循环的半径，算力链条的正循环是本轮技术周期的增量线索，推动其向中游装备制造、行业数字化应用场景扩散，有助于把单一行业的景气程度转化为多板块的投资牵引力度。三个环节依次打通，利润修复、结构迁移与增量循环将衔接成投资企稳的完整链条。 （程实系工银国际首席经济学家，徐婕系工银国际高级经济学家）

2026-7-13 : 中国经济已进入以内需为主导、国内大循环为主体的发展阶段，消费也取代投资成为最重要的内需引擎。然而，二季度以来国内不少经济指标增速趋于回落，社零总额下滑至三年多来新低。如何促消费，尤其是服务行业的消费，成为目前国内经济领域的最大课题。 2025年末中国游艇保有量仅为9850艘，同美欧等发达经济体相比有非常大的差距，如美国游艇保有量超过1300万艘。国际经验表明，游艇经济的产业关联度高，消费带动力和就业吸纳力均较强，尤其在人均GDP达到1万美元以上时，相关产业和消费有望迎来黄金增长期。今年初国办印发的加快培育服务消费新增长点工作方案中，首条便明确提出“促进游艇消费高质量发展”。刚刚结束征求意见的游艇安全管理规定（修订草案）也在行业定位、荷载人数、租赁业务等方面作出非常有利游艇经济发展的调整。当前正是发挥游艇经济在提振内需尤其是服务消费方面作用的最好时机，继续优化调整成本税费、适航水域、跨境流通、业态模式等政策细节，可以促进游艇经济在“十五五”期间贡献更为可观的消费增量。 方向一：完善“游艇+”业态，打造服务消费新的增长点 游艇产业兼具资金密集、劳动密集、技术密集等属性，被喻为“漂浮在黄金水道上的商机”。无论从游艇保有量还是产值收入，中国游艇经济占全球的比重均相当低，属于海洋经济的“发展洼地”。从前者看，2025年中国境内游艇保有量不足美国的千分之一，仅为全球游艇保有量的0.04%，这与全球造船第一大国、全球第二大消费市场的地位极不相称；从后者看，据研究机构测算，2025年境内游艇制造业产值为128亿元，即便按照乐观的上下游产业拉动比例估算，游艇及关联产业经济规模也不足1500亿元，远远不及美欧发达经济体。 以欧洲为例，法国登记休闲游艇数量超过110万艘，游艇相关企业达到6000多家；意大利游艇产业贡献全国13%的贸易顺差，提供15万个就业岗位。相较而言，中国游艇经济尚未充分开发，增长空间极为广阔，而近年来已有积极向好之势，过去三年境内新登记游艇年均增速超过40%。考虑到其业态较为独特，产业辐射带动力强，宜抓住有利时机拓展完善相关业态，推动游艇更好与海钓、文旅、水上运动、餐饮住宿、婚庆摄影、研学娱乐等多业态相结合，同时强化维修、保养、托管、培训以及金融保险等后市场服务，多角度发展培育游艇消费市场。 比如“游艇+海钓”，该领域是当前水上消费的热点之一，也是政策不够明晰、发展受到限制的领域之一。按照现行规则，海上休闲垂钓活动的许可仅限于休闲渔业船舶或渔业船舶，游艇不属于渔业船舶，无法取得相关许可，理论上不能从事海钓等休闲渔业活动。实际操作中，用于个人休闲的游艇进行小规模海钓被普遍默许，从事经营业务的游艇则不被允许，这在相当程度上制约了游艇租赁业务的发展。未来可考虑将海钓艇按游艇进行统一管理，以及适当放宽游艇租赁从事海钓业务。 游艇消费形式丰富，可拓展延伸的领域非常多，如美国游艇消费不仅局限于佛罗里达、加利福尼亚等东西海岸，密歇根州等五大湖区同样是游艇经济“重镇”。五大湖区是美国休闲船艇核心生产基地，公共码头、水上运动等相关产业十分发达，主力消费群体为中产普通家庭，小型浮筒艇、钓鱼艇居多，游艇消费在该区域不代表奢华，而代表着房车、露营、垂钓等多样化康养休闲方式。 中国不仅海岸绵长、生态景观丰富，是世界罕见的四季都适宜进行游艇出行的海洋国家；而且江河湖泊密布，太湖、千岛湖、东湖、部分长江干线内河段等都具备良好的游艇经济基础，宜结合各地发展实际，适度加快游艇经济建设步伐，打通统一大市场的卡点堵点，构建内陆湖泊和南北海域特色各异的消费格局。 方向二：发挥消费乘数效应，多角度减税降费破解“养艇贵” 游艇购买者的费用支出大致可分为购置和保有两个环节。当前境内若购买8米以内的非进口游艇，需缴纳13%的增值税，进口游艇综合税率最高可达38%，只有海南自由贸易港内从事相关应税义务的法人企业购置游艇，可在进口环节享受关税、增值税、消费税全额免征的优惠。 而保有领域的费用支出品类多且刚性，是游艇消费和行业发展的更大制约因素。该部分既包括车船税等法定税费缴纳，又包括年度检验、码头停泊、商业保险等行政事业性收费和运营性支出。假设境内某居民拥有一艘长6米、售价40万元的游艇，每年需缴纳的车船税约为3600元，入级年检及强制法检衍生费用约为3000元，各类保险费用合计为15000元，燃油、保养和维护费用为20000元，再加上停泊费是年度支出的“大头”，中低端码头停泊费用为3-5万元，一线城市或高端码头将达到8-10万元，综合计算，保有环节的年度支出可能超过10万元，相当于四分之一的游艇购置成本。 在美欧，多数国家和地区不征收财产税、车船税等静态持有税，即便征收也普遍设置大额免征额度、船龄折旧减免以及远洋航行减免，登记检验相关费用支出较低，不少游艇长期放置在陆地院落内而大大降低了停泊费用，从而导致保有环节的费用支出占比明显低于中国。若购买售价为40万元的游艇，年均保有费用通常为4万元左右甚至更低，即仅为游艇购买价格的十分之一。 参考过去十年中国新能源汽车快速占领消费市场时的经验，适当的税费鼓励制度设计可以起到非常大的作用，其中既包括车辆购置税减免、车船税和消费税免征等直达消费者的措施，也包括增值税率优惠、研发费用扣除、出口退税等惠及生产者的措施。一系列政策助推下，过去十年间新能源汽车国内渗透率走出了由不足1%到60%的陡峭增长曲线，年度出口规模增长逾20倍。对游艇来说，当前仅有纯天然气游艇可享受车船税减半征收的优惠，未来可考虑将纯电动游艇等其他新能源游艇纳入税费优惠序列，既能拉动游艇消费，又能鼓励绿色转型。此外，还可考虑适当下调二手游艇交易契税，降低干坞检验等环节隐性成本，多措并举活跃市场。 方向三：加快发展游艇租赁，推动其成为行业消费重要亮点 多年来，中国境内游艇被定义为“仅限于所有人自身用于游览观光、休闲娱乐等活动的具备机械推进动力装置的船舶”，这同具备经营属性的租赁活动存在冲突，相关业务只能以半公开的方式进行，相关部门实际上以“审慎包容”的态度进行监管，尽管未公开叫停相关业务，但半公开的方式显然也制约了租赁业务发展。 游艇安全管理新规的最大变化之一，便是将游艇明确分为自用游艇和租赁游艇两个大类，并设置专门章节详述租赁业务，这在根本上破除了游艇租赁业务的“灰色属性”，有助于带动相关消费。 不同于美欧游艇保有率较高、自有消费占主流，由于中国游艇保有量少、配套基础设施相对不足，租赁业务虽然并不成熟，但发展基础条件尚可，占境内游艇经济产值的比重也不低。据测算，2025年中国游艇租赁及水上旅游市场规模约为40亿元，当年游艇行业产生的直接消费约为130亿元，占狭义游艇经济的比重约为30%；同期美国全品类船舶租赁市场规模约为70亿美元，尽管总量远高于中国，但占该国游艇经济的比重尚不足10%。展望下一阶段，在迎来政策利好的背景下，租赁业务有望成为带动中国游艇消费的重要增长极，宜抓住有利时机加强政策规范引导，明晰一些发展细节。 以海南为例，由于海洋环境优越，再加上《海南省游艇管理办法》等政策对租赁业务发展条件的放松，近年来当地游艇租赁市场发展较快，但也暴露出一些隐患，如同质化竞争、配套业态欠缺、专业人才不足等，甚至将业务模式简化为“低价登艇+拍照打卡+诱导二次消费”。游艇安全管理新规将从事租赁业务的游艇最低数量由海南现行的1艘改为5艘，不应视为发展条件的收紧，更应视为对业务模式和发展方向的引导，即鼓励具备一定规模实力和抗风险能力的企业更多参与租赁业务，发展培育具有统一标准化、数字化全链路和跨境调度能力的连锁租赁企业，更多探索光船租赁、配员租赁、商务长租、分时共享等多元化业务，由“卷价格”过渡到提供更优质和差异性的服务。 发展游艇租赁及其他消费业态，还需打破将其等同于“富人消费”的刻板印象，培育并宣传积极健康的游艇消费文化，将现代游艇同中华传统舟船文化、绿色生态航海主流价值观相结合，让游艇消费承载更丰富的精神内涵，打造可持续、全民参与的水上休闲文化。 方向四：完善分级分类管理，优化适航水域、锚地运营等监管细则 各国对游艇普遍采取分级分类管理机制，呈现出“人、船、行”三个维度交叉管理的特征。美欧等发达经济体总体将游艇视为兼具产业价值、消费价值和文娱价值的重要产业，对于不同技术标准、不同适用场景、不同驾驶条件的游艇，在确保基本安全的前提下，作出宽严不一、动态调整的监管要求。 中国同样针对游艇用途、设计类别、水域性质、进出港报备等进行分类管理，但过往数十年来实际上秉承“安全第一、发展第二”的思路，未将游艇经济作为拉动服务业和提振内需的工具抓手，在多项监管措施方面“宁紧勿松”，对行业发展形成现实上的限制。 比如航泊水域。根据现行法检规定，游艇按设计航行水域共分为五类，不得超航区行驶。从船体强度、通信设备、动力系统等具体标准来看，国内目前保有的运动艇、钓鱼艇、入门休闲艇基本属于Ⅲ类及以上游艇，这意味着大多数游艇行驶的最大离岸距离不得超过20海里，浪高不得超过2米，风力等级不得超过6级。即便在20海里以内区域航行，也需规避商业航运、渔业、海上工程、军事等其他用途水域，再加上跨区域进出港报备制度较为严格，很大程度上导致目前的游艇航线扎堆于个别热门海域，景致雷同乃至拥堵，影响消费体验。 “停泊难停泊贵”是制约游艇经济的显著障碍之一，这既有码头、泊位、锚地等配套基础设施建设不足的因素，也有监管政策较为严格的因素。以锚地为例，目前境内公共锚地数量不足的问题相当突出，且游艇按规定不得在锚地过夜。美欧该领域基础设施配备相对完善，更多通过许可、时长限制和分区等手段进行精细化管控，在保障安全和秩序的前提下允许甚至鼓励在特定锚地过夜停泊，一些国家还划出可供小型游艇停泊、费用较为低廉的休闲锚地，这些做法都值得借鉴。 又如船员资质。目前国内要求驾驶各种游艇须持有操作人员适任证书，证书申领的一些细则较为严格，如要求初次申请证书者未满60周岁，这可能将部分具有消费能力、身体状况原本允许的银发人员拒绝在游艇经济之外，现行的机动车驾照初次申领年龄限制也较此更为宽松。 国际船员入境条件也较为严格，当前国内游艇消费方兴未艾，大量具有经验的船长及船员为外籍人士，未来可考虑进一步明确境外游艇驾驶证及境外船长资格的认可、换发和临时适用流程，适当简化驾照互认流程。 方向五：降低交易成本，减少流通环节限制 当前，游艇行业正处于由“小众冷门”向大众化消费、规模化发展演进的重要时期，其经济拉动效应可以分为两种情形。一是假设“十五五”期间游艇保有量继续维持先前3年40%的年增速，到2030年境内游艇将达到5万艘，从西方游艇发展经验以及广东等地出台的发展规划目标来测算，届时游艇及关联产业GDP很可能超过1万亿元。二是考虑到游艇安全管理新规、培育服务消费新增长点工作方案以及未来可能出台的扩大游艇消费政策措施，一系列旨在鼓励游艇经济发展的政策带动牵引下，游艇保有量同比增速可能超过先前几年，达到50%甚至更高，到2030年境内游艇可能达到8-10万艘，在此情形下，即便仅考虑消费领域，“十五五”期间累计产生的游艇直接支出以及文旅娱乐体育等衍生支出，也将达到万亿规模。 立足内需、畅通循环、降低市场交易成本既是加快建设全国统一大市场的目标要求，也是充分发挥游艇行业经济拉动效应的必要支撑。目前，国内游艇产业在航行范围、跨境流通、二手交易等流通环节的限制明显多于国外成熟市场。以欧盟为例，获得CE证书的游艇可在欧盟境内自由流通，仅超长航线需简易线上报备，二手转售不再重复征收大额流转税。美国境内航行的区域限制也很少，所有制流转体系完善，跨境二手游艇流通规制远较国内便捷，线上交易流通活跃，估值体系成熟，佛罗里达州劳德代尔堡是全球规模最大的二手游艇集散地。 在国内，游艇流通涉及海事、海关、边检、市监、文旅、环保等多个部门，尤其是二手交易、改装、出入境等政策环节较为复杂，办理周期较长，一定程度上制约了游艇流通和消费。且不同省份在登记、评估、航行报备等方面的政策要求差异往往较大，跨区域流通规则不统一，中介合规成本高。 改变上述局面应立破并举、完善制度。一方面加强跨部门协调统筹，强化行业发展管理中的顶层设计，加快制定出台扩大游艇消费的若干政策措施，解决跨境跨省流通、航线报备审批、服务运营标准等方面的堵点，破除各种封闭小市场、自我小循环；另一方面发挥地方能动性，鼓励各地政府因地制宜，在市场流通、出入境便利化、基础设施建设运营、服务平台、产品开发、业态融合等方面进行机制创新，多维度促进游艇消费。 粤港澳大湾区是游艇统一大市场建设取得明显成效的区域。该区域经济成熟、人口众多、产业配套完善，未来可对标地中海、佛罗里达等著名游艇经济带，依托香港金融和贸易资源、澳门旅游和休闲产业、内地制造和超大规模市场潜力等优势，打造包括研发制造、文旅体育、会展消费、租赁保有在内的全方位多业态的产业集群。新近公布的大湾区自由行新规放松了临时国籍证书、免担保等方面政策，未来可考虑适时继续增加通关口岸数量、推动驾照互认和安全标准互认、简化航线报备，同时适度放宽外籍游艇观光游览限制，适配跨境游艇开放发展需求，进一步激活游艇经济潜力。 （沈建光系京东集团首席经济学家，莫寒系京东经济发展研究院总监）

2026-7-13 : 沪市上市公司2025年年报现金分红已完成派发超8900亿元，剩余约2600亿元分红资金将在近期密集落地。 在待发放的分红中，共有11家公司尚未发放的分红金额超过50亿元。其中，长江电力待发放金额高达193亿元，将于7月17日到账；浦发银行待发放金额近140亿元，将于7月16日实施。 随着年报分红纷纷落地，2025年年度的“高分红”群体的“真金白银”陆续到账，百亿、千亿分红规模的多为龙头企业。截至7月13日，2025年度实际累计分红金额超百亿的公司达到22家，其中工商银行、中国移动、建设银行等超出千亿，农业银行、中国石油、贵州茅台等6家公司在500亿元以上。 在蓝筹高分红“加持”下，沪市核心指数的股息率表现抢眼，高股息标的数量充足且分布广泛。 以7月13日股价为基准，2025年度上证50指数公司平均股息率达到3.3%。股息率大于3%的上证50公司占21家，其中大于4%的有15家，如中远海控、兴业银行、中国平安、山西汾酒等公司股息率更是突破5%，覆盖航运、银行、保险、消费等多元领域。 上证180指数的高股息标的更为丰富。股息率大于3%的公司达71家，其中大于4%的有51家，大于5%的达到32家，囊括了公牛集团、四川路桥、小商品城、宇通客车等多行业龙头。 有业内人士分析称，大规模现金分红的集中落地，既是上市公司经营成果的直接体现，也是资本市场回报投资者的重要途径。当前沪市分红规模持续攀升，待发放红包加速兑现，提升了市场整体回报水平。 “高股息公司普遍具备业绩稳健、现金流充沛、分红可持续的特点，在当前市场环境中具备较强的防御性与收益稳定性，已成为资金配置的重要方向。”上述业内人士称。