2026-8-31 : “当前，银行业正处在‘三低一高’的经营环境，从规模驱动转向价值驱动是大势所趋。因此，未来5年我们不追求规模的简单扩张，而是坚持稳中求进主基调，遵循商业银行的发展规律，保持规模、效益、质量的合理发展，不断夯实发展的质量，稳步提升资本内生的保障能力，一步一个脚印。”8月31日，在浙商银行2026年半年度业绩说明会上，浙商银行董事长陈海强说。今年3月，在浙商银行2025年度业绩说明会上，陈海强代表新一届领导班子汇报了浙商银行发展的思路，提出向管理要效益、向服务要价值、向科技要动能、向人才要活力的总体考虑。“半年过去了，当时传递的发展思路已经从理念共识转化为制度安排，浙商银行第5个五年规划已经正式通过董事会审议，这份规划将统领我行未来5年的经营发展；起步效应已经初步显现，上半年我行实现经营过半，任务过半，营收利润增速双双转正，资产质量稳中向好，新一届班子履职开局平稳。”他说。浙商银行半年报显示，上半年，该行实现营业收入332.56亿元，同比增长0.02%；归母净利润78.24亿元，同比增长2.05%。净息差为1.56%，同比下降0.13个百分点。对于净息差表现，浙商银行副行长景峰表示，从去年开始，浙商银行的净息差降幅已开始大幅缩窄，从往年数据看，浙商银行2023年、2024年净息差分别较上年下降20BP、30BP；2025年仅降11BP；今年上半年较去年全年下降4BP。景峰表示，息差降幅收窄，一方面得益于外部环境的变化，同时也得益于内部采取的一系列组合性措施去保息差、稳息差。不过，景峰也表示，2026年全年净息差承压的客观情况在下半年依然存在，但预计幅度还会有所减小，“我们有信心通过主动管理以及精细化管理，更好地管控好净息差。”他说。在资产质量方面，上半年末，浙商银行不良率为1.36%，与去年末持平。“风险压力仍有，但资产质量总体稳定。”浙商银行副行长、首席风险官潘华枫说，不良贷款率、不良贷款生成率、拨备覆盖率和贷款拨备率四个核心指标均保持平稳。从不良贷款的结构来看，潘华枫说，上半年浙商银行继续加大公司不良贷款的处置力度，公司贷款的不良率为1.01%，较年初下降了0.09个百分点；个人贷款不良率为2.93%，较年初上升了0.48个百分点。潘华枫透露，影响该行个人贷款不良率的主要是个人经营贷款和消费贷款，主要原因是受宏观经济波动和房地产市场影响，部分个人客户还款能力、还款意愿下降而出现违约。“个人不良贷款小额且户数较多，受司法诉讼及其他处置方式的一些限制，总体处置进度不及公司不良贷款，所以导致个人贷款不良率上升。”他解释称。此外，潘华枫透露，上半年，该行对公房地产贷款和互联网贷款余额明显下降，对公房地产贷款占比已经从历史高点的15.61%下降至7.72%；互联网贷款占比从历史高点的7.37%下降至2.2%，不仅余额在明显压价，占比也在大幅下降。

2026-8-31 : 历经立法机关三次审议，医疗保障法日前正式通过，将自2027年1月1日起施行。 这部医疗保障领域的基本法被期待已久。此前，中国医疗保障事业持续发展，但一直缺少一部相应的高位阶法律，医保相关法律法规“碎片化”“分散化”的情况广受诟病。 国家医疗保障局2019年法治政府建设年度报告曾确立了“1部法律+3项法规+3个规章”的立法目标。2021年，国家医保局发布了医疗保障法征求意见稿，为医疗保障单独立法绘制了一幅初步的蓝图。 2025年6月，医疗保障法草案提请全国人大常委会会议初审，立法进程提速。之后，该草案于今年4月提请二审，并于8月28日被表决通过。法律全文共7章56条，涉及医疗保障体系、医疗保障基金、医疗保障服务、监督管理等内容。 长期关注该法立法进程的中国政法大学社会法研究所所长娄宇告诉第一财经记者，医疗保障法的出台是将基本成熟的医保制度实践固定下来。“中国医疗保障治理从主要依靠政策、行政法规调控，正式进入‘专门法律规范与保障’的新阶段。” 健全多层次全民医疗保障体系 健全医疗保障体系是医疗保障法的立法目标之一。医疗保障法明确，国家建立健全以基本医疗保险为主体的多层次全民医疗保障体系。基本医疗保险包括职工基本医疗保险和城乡居民基本医疗保险。 记者注意到，在此前曾公开征求意见的医疗保障法草案二次审议稿中，此处表述为“国家建立健全以基本医疗保险为主体的多层次医疗保障体系”，正式法律增加了“全民”二字。 娄宇认为，这一变化本质上是把医疗保障的规范定性从“多层次制度安排”升格为“覆盖全民的权利保障体系”。“此表述强化了国家给付义务与作为宪法基本权利的公民健康保障权之间的对应关系。‘全民’意味着覆盖面的广阔，也宣示了制度的公平价值。” 8月19日，国家医保局发布《全民医疗保障“十五五”规划》（下称《规划》），在该《规划》中，“覆盖全民”的目标也被提及。该《规划》提出要“全面建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次医疗保障体系”。 随着新就业形态劳动群体的发展，外卖骑手等灵活就业人员如何参保，也备受争论。为适应就业形态新变化，医疗保障法提出，鼓励无雇工的个体工商户、未在用人单位参加职工基本医疗保险的非全日制从业人员以及其他灵活就业人员参加职工基本医疗保险。具体办法由国务院医疗保障行政部门会同国务院有关部门制定。 现行社会保险法规定，无雇工的个体工商户、未在用人单位参加职工基本医疗保险的非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以参加职工基本医疗保险，由个人按照国家规定缴纳基本医疗保险费。从社会保险法的“可以”到医疗保障法的“鼓励”，娄宇认为，立法态度由消极许可转为积极倡导。 “该条规定通过‘倡导性规范＋授权立法’双层结构，既确立了职工医保引导、居民医保托底的双元制参保格局，又将费率、基数、缴费方式等争议性实体规则授权国务院医保行政部门制定具体办法，体现了‘框架式立法’的技术，同时呼应总则中提出的‘覆盖全民’原则，为灵活就业者进入待遇更高的保障轨道提供了上位法依据。”他说。 医疗保障法对于困难群体参保权益保障也有一定回应，规定了特困人员、最低生活保障家庭成员、符合条件的防止返贫致贫对象等参加城乡居民基本医疗保险的，其个人缴费部分按照规定给予资助。 娄宇认为，通过资助个人缴费，消除参保经济门槛，可以实现应保尽保，从源头防范因病致贫、因病返贫，切实守护困难群体的医疗保障权益，也是落实医保“覆盖全民、公平统一”原则的制度安排。 优化医保公共服务 促进医疗保障服务提质增效也是医疗保障法的主要内容。医疗保障法专设“医疗保障服务”一章，明确提高服务标准化、规范化、便利化水平，实现医保公共服务城乡全覆盖。 其中，“优化异地就医直接结算服务”被写入法律。法律规定，医疗保障行政部门、医疗保障经办机构应当完善异地就医医药费用直接结算制度，优化异地就医直接结算服务。异地就医的参保人员在定点医药机构发生的医药费用中应当由医疗保障基金支付的部分，医疗保障经办机构应当按照规定审核后及时足额直接结算并拨付。 近年来，国家医保局持续推动扩大跨省异地就医直接结算的覆盖范围，从住院、普通门诊逐步拓展到高血压、糖尿病等10种门诊慢特病费用的跨省直接结算，异地参保人在跨省联网定点医疗机构就医时，凭医保电子凭证或社保卡就可直接结算。国家医保局规划财务和法规司司长蒋成嘉今年5月曾公开表示，跨省异地就医直接结算服务已覆盖各类参保人群、各类就医场景，住院费用跨省直接结算率达到90%以上。 《规划》称，未来五年，将扩大异地直接结算险种范围，还将进一步规范异地就医直接结算管理，强化异地就医管理服务信息化支撑。 医疗保障法的另一大亮点，是把“国家建立健全长期护理保险制度”写进法律，明确长期护理保险的筹资运行、待遇保障、基金使用、监督管理等的具体办法，由国务院医疗保障行政部门会同国务院有关部门参照此法相关条文制定。 娄宇认为，这标志着长期护理保险从地方试点政策上升为国家法律。这一规定既维护了医疗保障体系的完整性和独立性，又扩大了中国医疗保障制度的效用，将失能人员照护保障正式纳入社会保障法治轨道，为下一步全国推开提供了坚实法律依据。 “中国老龄化持续加深，失能群体规模不断扩大，‘一人失能、全家负重’的矛盾日益突出。把制度写进法律，回应了群众急难愁盼，用法治保障失能群体权益，减轻家庭照护负担，也是落实积极应对人口老龄化国家战略的现实需要。”娄宇说。 规范医保基金使用、管理 医疗保障基金是老百姓的看病钱、救命钱。目前，医保基金安全运行仍面临挑战，欺诈骗保行为时有发生。近年来，为管好、用好医保基金，中国出台《医疗保障基金使用监督管理条例》及其实施细则，常态化开展飞行检查，持续完善医保基金监管体系。 为强化医保基金的使用、管理，医疗保障法也作出了一系列规定。 例如，法律规定，统筹地区人民政府建立基本医保基金风险管控机制，加强基金精算分析，构建中长期收支平衡机制和应急处置机制，保障基本医保基金按照规定支付。该法还明确，定点医药机构应当按照医保基金使用管理等要求，严格执行实名就医、购药管理规定等。 在法律责任方面，医疗保障法也对骗保等行为划定“红线”。针对以欺诈、伪造证明材料或者其他手段骗取医保基金支出的违法行为，明确由医疗保障行政部门责令退回，处骗取金额二倍以上五倍以下的罚款；同时，进一步规定医疗保障经办机构、定点医药机构、参保人员等实施此类违法行为的法律责任。 “集采”也被写入医疗保障法中。该法明确，国家建立并完善药品、医用耗材集中采购制度。国家健全基本医保基金支付机制，针对不同医疗服务特点，实行多元复合式医疗保险支付方式，实施并完善符合中医药服务特点的支付方式。 另值得注意的是，该法明确，国务院医疗保障行政部门组织制定基本医保基金支付范围、组织开展循证医学和经济性评价时，应当听取国务院卫生健康、中医药、疾病预防控制、药品监督管理、发展和改革、民政、人力资源和社会保障、工业和信息化、财政、市场监督管理等部门的意见，并采取适当方式听取医疗机构、药品经营单位、相关企业、专家和参保人员的意见。 在娄宇看来，上述规定补齐了医保实践中的两大短板：在决策上打破了行政闭环，要求听取医疗机构、企业、参保人员意见，可以防止政策脱离临床实际、忽视群众就医诉求；支付端以法律确认多元复合支付、药品耗材集采，破解单一付费带来的过度医疗、药价虚高等问题，推动三医协同治理。

2026-8-31 : 为促进人口高质量发展，中国正进一步将生育全程医疗保健服务的供给与资金投放，向健全出生缺陷防治体现、加强女性生育力保护倾斜。 根据国家卫健委近日发布的《2025年我国卫生健康事业发展统计公报》（下称《公报》），继龙年小反弹后，2025年中国人口出生率再度回落，当年全国出生人口792万人，为近五年最低值。2025年末，中国人口自然增长率降至-2.41‰。而当年中国孕产妇死亡率、婴儿死亡率持续下降。 在此背景下，孕前生育服务能力建设的重点悄然出现转向：一方面，因地制宜扩大遗传病婚前、孕前筛查网络，加强遗传学服务，为辅助生殖治疗的遗传病高风险家庭提供医疗费用补助，让家庭敢生；另一方面，以生育力评估门诊为切入点，支持生育友好医院建设，通过加强不孕不育综合防治，让家庭能生。 国家卫健委8月底披露的最新数据显示：全国婚检机构、孕前检查机构均超过3000家，产前筛查机构达5537家，产前诊断机构达627家，新生儿遗传代谢病筛查中心达265家，人类辅助生殖技术机构达645家。 “为辅助生殖治疗的遗传病高风险家庭提供医疗费用补助” 加强出生缺陷防治网络建设，是推动人口高质量发展的关键一步。 近日，国家卫健委就“关于加强遗传学关爱提升生育意愿”“关于加强出生缺陷和发育障碍防治工作”等多份有关优生优育的全国人大代表和政协委员的建言作出答复。其中，提及了一组数据：与5年前相比，中国出生缺陷导致的婴儿死亡率、5岁以下儿童死亡率降幅均超过30%，神经管缺陷、唐氏综合征等严重出生缺陷发生率明显降低。 上述数据背后，是多部委持续加强覆盖婚前、孕前、孕期、新生儿四道关口的出生缺陷三级预防体系。 根据《出生缺陷防治能力提升计划（2023~2027年）》：一级预防旨在把好婚前、孕前关口，统筹推进健康教育、婚检、孕前检查等服务，降低出生缺陷发生风险。二级预防旨在把好孕期关口，加强产前筛查诊断与干预，减少严重致死致残出生缺陷。三级预防旨在把好出生后关口，开展新生儿疾病筛查和及时干预，减少患儿残疾。 在婚前预防方面，近年来，民政部积极鼓励有条件的婚姻登记机关，结合实际在婚姻登记场所设立婚姻家庭健康咨询室，鼓励结婚当事人进行婚前医学检查。据官方披露最新数据：2025年全国婚检率提高到76.9%，较2020年提高8.5个百分点。 孕前检查、增补叶酸、地中海贫血防控和新生儿疾病筛查均已被纳入国家基本公共卫生服务，由财政资金专项拨付。纳入筛查的遗传性疾病，尤其是遗传学罕见疾病的种类也在逐渐扩面。 中国已建立以医院为基础的出生缺陷监测网，覆盖31个省（区、市）的326个区县、786所医院，监测对象为监测医院住院分娩的孕满28周至出生后7天的围产儿，监测病种为23类常见的结构畸形、染色体异常及少部分遗传代谢病。 同时，全国所有县（市、区）均已开展苯丙酮尿症、先天性甲状腺功能减低症和听力障碍三种疾病筛查。根据国家卫健委最新统计：全国先天性听力障碍筛查率达到99.1%，全国苯丙酮尿症和先天性甲状腺功能减低症筛查率高达99.5%。 然而，要进一步压降出生缺陷发生概率、推动遗传罕见病早发现，仍需在公共监测数据库建设、医疗机构产前诊断和遗传咨询能力提升、多元保障覆盖等方面持续发力。 “我国重要免疫出生缺陷尚缺乏人群大样本流行病学数据,统一开展筛查较为困难。”国家卫健委称。 在此背景下，近年来多地往往依据地方医疗资源、群众需求、疾病发生率等实际情况，自主扩面新生儿疾病筛查病种。比如，截至目前，北京、上海、浙江、海南、宁夏等5个省份将新生儿串联质谱筛查纳入免费筛查范围，筛查的遗传代谢病病种从11种到49种不等。 下一步，国家卫健委在前述建言答复中明确：将积极推动各地加强包括免疫缺陷在内的新生儿疾病发生情况研究，结合实际扩大新生儿疾病筛查范围；同时将持续完善出生缺陷监测网络，优化监测方案，逐步增加监测病种。 在兜底性保障层面，近年来国家卫健委对实施基本医保、大病保险和医疗救助三重制度保障后，医疗费用负担仍然较重的经济困难家庭出生缺陷患儿进行专项救助——该项目实施以来救助出生缺陷患儿累计达到14万人次。 “十五五”期间，前述项目将新增两项保障：其一，为辅助生殖治疗的遗传病高风险家庭提供医疗费用补助；其二，为符合条件的出生缺陷疑难疾病家庭免费提供诊断服务。 生育力评估有望走向全国“一把尺”阶段 孕前优生健康检查，不仅关乎下一代的健康，更直接关系到女性自身的健康保障。 随着女性的备孕年龄推迟，身体状况以及生育意愿日趋多样化，高龄产妇和不孕不育群体规模持续扩大，如何让医疗资源真正围绕孕妇需求转，让“生育友好”从政策议题转化为个体可感可知的精准服务，逐渐成为影响女性生育意愿和生育能力的关键变量。 一方面，要通过基本公共卫生服务的落地和扩面，不断缩小城乡服务差距。 国家卫健委称，该委自2010年启动实施国家免费孕前优生健康检查项目以来，各地积极争取地方资金支持，不断拓展服务范围。已有24个省份实现孕前优生健康检查城乡全覆盖，其余省份地市层面陆续出台相关政策，逐步缩小城乡服务差距。 另据《公报》数据：2025年，全国所有县（市、区）均开展免费孕前优生健康检查，为农村计划怀孕夫妇免费提供健康教育、健康检查、风险评估和咨询指导等孕前优生服务，2025年目标人群覆盖率平均达93.3%。 对于全国妇联“鼓励体检机构将生育力评估相关检查纳入可选项目”的建言，国家卫健委称，该委已在《成人健康体检项目推荐指引（2025年版）》中给出肯定答复——鼓励各健康体检机构，结合受检者健康服务需求及本机构技术人员专业结构、医疗设备配置情况等，对体检项目进行合理调整。 此外，国家卫健委称，目前，山西、江苏、广东等省份多数地市已在婚前医学检查中纳入生育力评估相关内容。 另一方面，要进一步将医疗资源整合用于孕产妇健康的全周期保障。通过生育友好医院建设和早孕关爱门诊建设，推动服务的关口前移、精准化和规范化。 首先，国家卫健委将在支持生育友好医院建设的基础上，聚焦指导医疗机构规范开展生育力筛查评估。“我委正在研究起草生育力评估相关技术指南。”国家卫健委透露。 这意味着，生育力评估有望走向全国统一“度量衡”阶段，同时有望避免生育力保护的一刀切，让不同等级风险人群得以获得更有针对性的指导服务。 而对于计划内妊娠者、意外妊娠者和高危妊娠者等不同群体而言，其差异化孕期服务还有望通过早孕关爱门诊而被更好满足。今年，国家卫健委将“全国1万家医疗机构提供早孕关爱门诊服务”纳入了2026年卫生健康系统为民服务十件实事。

2026-8-31 : 8月31日，本田与日产正式启动合作，双方就下一代软件定义汽车（SDV）签署联合开发协议，对核心的多款电子控制单元（ECU）、车载操作系统、中间件关键组件，以及运行在这些ECU之上的整车控制软件进行标准化开发。 根据规划，双方联合开发的这套ECU与软件的电子电气架构，将于2029财年起，正式应用于两家车企各自的下一代SDV车型中。 这也是本田与日产协商合并失败后，首次官宣重新合作，也是日本车企首次在软件SDV领域进行合作。回溯两家车企近2年来的重要合作：2024年3月，本田与日产曾宣布考虑以SDV为中心进行多项合作；同年底，本田与日产官宣进行经营合并事宜的谈判，三菱汽车也有可能加入合并谈判，以成立一个全球第三大汽车集团。但这一合并计划却于2025年2月宣告终止，主要原因在于本田欲将日产变更为100%子公司遭到拒绝。 尽管合并经营计划终止，但双方称将考虑进行其他项目的合作。 此次，本田、日产正式宣布全面重启合作的背景是：两家车企意识到，需要通过缩短开发周期、提升投资效率来强化竞争力。因此，双方经过多轮磋商达成共识，通过对多项底层技术实现标准化，整合双方工程技术、研发资源，提升开发效率、加快技术创新，以此形成更低的开发成本与更大的规模效应，进一步强化产品竞争力。 当前，全球汽车市场竞争格局正在发生明显的变化，中国车企凭借新能源车强势超车后，智能化“降维打击”正在持续进攻全球车市，而日系车企赖以生存的传统油车竞争优势已不再明显。 2026年上半年，比亚迪全球销量突破180万辆，排名第6位，超越本田的166万辆、日产的150万辆。同期，通用、Stellantis集团等大型欧美汽车制造商销量仍领先于本田、日产，吉利、奇瑞的全球销量分别约为142万辆、135.8万辆，步步紧逼。 但本田已出现了上市70年来的首次年度亏损，并且销量持续下滑，去年本田汽车全球销量同比下降7.5%，今年上半年销量同比下滑了约6.5%。日产汽车全球排名则已经掉出全球前10名，销量也在持续下滑，在卖掉总部大楼、开启裁员计划等一系列降本举措后，日产仍在推进“Re:Nissan”的降本计划，公司已将2026财年全球销量预期从330万辆下调至315万辆，降幅约4.5%。

2026-8-31 : 8月31日，智谱（2513.HK）发布2026年中期业绩。财报显示，公司上半年实现收入9.54亿元，同比增长399.7%，超2025年全年营收规模；期内亏损20.72亿元，上年同期为23.58亿元，同比收窄12.1%；经调整净亏损19.64亿元，上年同期为17.52亿元。财报电话会上，智谱董事会秘书肖磊表示，相较收入增速，收入构成的切换更值得关注。财报显示，报告期内，智谱开放平台及API业务收入达8.25亿元，同比增长超27倍，占总收入86.5%；本地化部署收入占比由去年同期的84.8%降至13.5%。API业务毛利率由去年同期的-0.4%提升至24.6%，实现由负转正。面对市场对智谱“只会后训练、参数规模相对克制”的质疑，智谱创始人唐杰在电话会上回应称：讨论模型规模不能只看参数量，还要同时考虑训练数据规模、计算资源投入位置，以及模型最终由谁在什么条件下运行。GLM-5.3与GLM-5.2使用相同的基础模型、架构、总参数量和激活参数量，智谱用一个月扩大长程任务环境和强化学习训练。唐杰表示，当前国内训练数据规模约在30万亿至50万亿token（词元）量级，在算力有限的前提下，盲目扩大参数的边际收益有限。他将模型扩展比作调节多个旋钮。这次选择了后训练，但并不意味着其他环节不再重要，智谱后续仍可能继续扩大中期训练、预训练及其他环节。此前智谱方面向第一财经确认，公司已实现十万卡级国产芯片的规模化低成本推理。此次电话会，肖磊补充称，公司算力来源多元化，涵盖自有集群、算力租赁与采购服务，用途覆盖预训练、中训练、后训练及生产推理。并且，当前算力行业主要矛盾从国产芯片能不能跑转向如何验证国产芯片的经济性。他称，简单把算力卡加起来并不能直接反映算力供给和Infra能力，公司更关注的是“有效算力”，即有多少算力已安装、能稳定调度、长期运行，并最终转化成有效的token。目前模型厂商密集更新、快速迭代，对于行业竞争，智谱董事长刘德兵表示，单点榜单领先很快会被追平，真正重要的是谁能持续用更低成本交付更高智能，并把这条边界不断向外推移。他称，未来行业会出现两条价格曲线：同等智能的价格会持续下降，但能打开新任务边界、显著提升任务成功率的模型仍有定价空间。拥有定价权的不是token本身，而是token最终能完成什么任务。

2026-8-31 : 日前，国家市场监管总局发布了《垄断协议个人责任适用指引（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），这将有助于锁定完整垄断违法链条，实现穿透到底、追责到人，切实增强反垄断执法的威慑力。 经营者之间达成联合涨价、限产等垄断协议是垄断的重要表现形式，也被世界各国公认为对市场竞争损害最严重的垄断行为。因此，加强对垄断违法主体实际控制人、最终受益人的有效追责就成为反垄断法规体系建设中的重要组成部分。 随着反垄断工作力度的不断加强，近年来我国在立法和执法两个方面都在积极推进对垄断行为中相关责任人的法律追究，取得了明显效果。 现行反垄断法第五十六条规定：经营者的法定代表人、主要负责人和直接责任人员对达成垄断协议负有个人责任的，可以处一百万元以下的罚款。这也从法律层面上明确了在垄断行为中这个群体应当承担的法律责任。 在执法方面，2025年3月，上海市市场监督管理局对上海信谊医药案作出处罚决定，涉案的三家企业因合谋操纵某药品价格、分割销售市场，被合计罚没约2.23亿元，关键责任人郭苏宁因对操纵价格协议达成负直接责任被罚50万元。这是反垄断法修订施行后全国首例追究垄断协议个人责任的案件。 2025年6月，天津市市场监管委对一起原料药垄断案中的四家涉案企业作出行政处罚决定，罚没合计3.62亿元，作为组织者的郭相国被处以罚款500万元。 应该看到，当前垄断的形式不断翻新，呈现隐蔽性更强、组织更加复杂、危害性更大的趋势，反垄断的任务也越来越繁重，在具体适用情形、认定因素及处罚裁量等方面急需更加明确、细化的规定，尤其是要加强对垄断违法主体实际控制人、最终受益人等的有效追责。这正是征求意见稿的指向所在，同时也会提供两个方面的警示。 一是，“关键少数”要认清责任、严守规范，其他人员不要“助纣为虐”。 征求意见稿明确：对达成垄断协议起到组织、领导、决策、指挥等作用的，授意、批准、纵容达成垄断协议的，在其职责范围内，对应当并能够避免的垄断协议，因严重疏忽或懈怠而未履行必要注意义务的，一般可认定为对达成垄断协议、产生垄断行为负有个人责任，应该受到追究。这是明确了“关键少数”范围，处在这个范围内的人员都需要慎重对待，避免触及“红线”。 另外，按照征求意见稿，经营者的法定代表人、主要负责人之外的其他人员如果直接参与垄断协议，有谋划、发起、推动、监督等行为，对达成垄断协议起到关键或者实质性作用的，一般也可认定为对达成垄断协议负有个人责任的直接责任人员。对这些人的处罚会减少“助纣为虐”现象发生。 二是，触犯“红线”的处罚力度会进一步加大。 征求意见稿明确，反垄断执法机构确定具体罚款数额时，要综合考虑经营者达成的垄断协议以及个人行为的性质、程度、持续时间和消除违法行为后果的情况等因素；对负有责任的个人罚款数额原则上不超过对其所在经营者的罚款数额。 从前述案件看，对直接责任人的罚款相较对经营者的罚款，数额要小很多。对负有责任的个人罚款数额原则上不超过对其所在经营者的罚款数额，意味着数额上限会进一步打开，或可增强震慑力。 当前，我国刑法中还没有设立垄断罪这一单独罪名，垄断行为本身通常不直接构成刑事犯罪，其中包括直接责任人。但随着反垄断工作的进一步加强，各种法规建设会逐步完善，刑事处罚方面的立法也会提上重要议事日程。这也能产生更强的震慑力。 总之，许多垄断行为看似经营者行为，背后则是各种利益群体为追求利益最大化而为，加强对垄断违法主体实际控制人、最终受益人及参与人的有效追责是关键所在。

2026-8-31 : 国际农产品价格暴涨，正通过预期传导迅速映射至A股。 8月最后一个交易日，A股种业板块虽然延续强势，但内部出现分化：万向德农（600371.SH）斩获5连板，新赛股份（600540.SH）3连板，秋乐种业（920087.BJ）反而大跌6%，长江证券种业指数8月涨幅约24%。 A股走势与国际大宗商品走势息息相关，芝加哥小麦、玉米期货双双创下三年新高，年内涨幅分别超过54%和21%。这背后是全球粮食定价逻辑的根本转变，黑海地缘冲突阻断粮食出口通道、厄尔尼诺极端天气加剧全球减产预期、多国粮食出口禁令此起彼伏。 多重扰动下，机构频频发出粮食危机警告。摩根大通预警“明年或爆发全球粮食危机”，汇丰警告2026～2027年度全球谷物产量将出现自2020～2021年度以来的首次供需倒挂，花旗全面上调玉米、小麦、大豆价格目标。 机构人士分析认为，从产业链传导来看，种业率先受益，行情正向化肥、农药、农机及养殖产业链扩散，但行情持续性仍待减产预期的实际验证，短期内种业板块涨幅过大，部分个股出现放量滞涨迹象，过热风险亦不容忽视。 种业行情存预期博弈 在黑海断供、极端天气等因素推动下，国际粮价走高，玉米、小麦价格双双升至三年多以来高位。 当地时间8月28日，芝加哥小麦期货收涨3.1%，报784美分/蒲式耳，盘中最高触及790.25美分，创下2023年2月以来新高。受地缘局势升级影响，小麦期货年初至今累计涨幅已突破54.5%。 玉米走势同样强劲。芝加哥玉米期货收涨0.6%，报536.5美分/蒲式耳，创下2023年7月以来新高。8月以来，玉米期货累计上涨15.6%；在供应收紧与需求强劲的双重推动下，该品种今年以来累计涨幅达21.8%。 A股层面，种业板块8月累计涨幅约24%；10只粮食主题ETF年内由申赎净流入带来的规模增长达到9.6亿元，近一个月资金净流入4.37亿元。 国泰基金认为，板块本轮行情并非单一农作物涨价事件驱动下的博弈，而是市场对全球农产品系统性涨价预期的定价修正。交易人士向记者表示，这意味着A股种业板块上涨更多反映粮食安全溢价与政策溢价，并非当期业绩兑现。多只个股经过连续上涨之后，估值已经显著脱离基本面，板块积累了不小的获利回吐压力。 从国内行业基本面来看，并不支撑板块当前的高估值。中国农业大学资源与环境学院教授郑大玮分析，对比海外受灾产区，2026年我国虽遭遇多重气候因素叠加，但尚未出现大范围农业干旱，全国秋粮生产基本面总体向好。不过他提醒，厄尔尼诺的滞后效应通常可延续半年以上，相关农业风险隐患或将在2027年集中显现。 平安期货研报也指出，厄尔尼诺对农产品的减产影响存在系统性滞后，实质性产量冲击往往要到2027年上半年才会充分体现，但期货市场通常会提前计价相关预期。目前气候预测仍存在变数，厄尔尼诺强度尚有不确定性，需要持续跟踪国家气候中心预警信息。 上述交易人士进一步分析，当前资金布局种业，短期情绪因素占据上风。一旦黑海局势出现缓和，或是全球农产品供给不及市场悲观预期，板块便面临阶段性调整压力。中长期维度，只有真正掌握核心育种技术、能够充分承接生物育种产业化红利的企业，才有望把政策溢价转化为实实在在的业绩增长。 “粮食武器化”趋势加剧 市场担忧全球粮价进一步走高，玉米、小麦两大主粮价格大幅上行的背后，供给冲击的驱动逻辑各有差异。 玉米涨价的核心推力来自美国供应预期持续恶化。美国农业部8月供需报告将玉米单产预测下调至180.7蒲式耳/英亩；而《Pro Farmer》年度作物巡查给出的预估更为悲观，仅173.2蒲式耳/英亩。7月极端高温天气已经对美国玉米作物造成实质性损害。 小麦价格上涨则主要受黑海地缘局势升级驱动。俄罗斯粮食出口基础设施遭到破坏，市场下调数百万吨出口预期。俄罗斯与乌克兰合计占全球小麦出口量约30%，供应链扰动成为小麦涨价的核心催化剂。牛津经济研究院测算，亚速海—黑海流域港口运输受阻，将使今年全球谷物供应减少约8600万吨，约占全球谷物出口总量的17%，黑海局势进一步升级，或将引发更为剧烈的全球粮价震荡。 极端天气进一步放大供给冲击的烈度。2026年5月，厄尔尼诺事件已在赤道中东太平洋形成，多家气象机构判断，本次事件有可能成为150年来最强厄尔尼诺。国际谷物理事会预测，2026～2027年度全球谷物产量将同比下降2.7%，降至24.21亿吨，结转库存同步减少2600万吨。 8月7日，联合国世界粮食计划署（WFP）发布预警报告，持续增强的厄尔尼诺将带来长期连锁影响，叠加气候效应滞后，2027年全球粮食不安全风险将显著抬升。 更深层次的变化在于“粮食武器化”趋势加剧。近年来全球粮食领域贸易保护主义抬头，多个主粮出口国为保障本土供给、平抑国内食品价格，相继出台收紧出口配额、上调关税乃至临时出口禁令等管控措施，粮食正从普通大宗商品，演变为地缘博弈的工具。 联合国粮农组织首席经济学家马克西莫?托雷罗指出，干旱本身并不必然酿成饥荒，贸易封锁才是放大危机的关键因素。当前全球谷物库存消费比约为32%，账面总量足以覆盖全球需求，但粮食的可获得性才是现实难题。全球库存分布并不均衡，富余库存未必能够流向低收入粮食进口国。模型测算显示，如果强厄尔尼诺发生的同时叠加多国出口限制，全球或将新增2140万饥饿人口。 粮食危机推升全球通胀 全球粮食危机，正在重塑全球通胀的传导路径。 摩根大通8月发布《粮食安全即国家安全：一场复合风暴》报告，将本轮粮食危机的驱动因素归纳为“五个W”：战争（War）、天气（Weather）、仓储（Warehousing）、水资源（Water）、浪费（Waste）。报告预计，全球食品通胀率将由2026年上半年的2.8%，进一步上行至2027年上半年的5%，核心逻辑是“能源—化肥—粮食”三重传导链条形成共振。 这份报告由该行驻伦敦资深全球经济学家诺拉?森蒂瓦尼领衔撰写，提出警示：“下一次全球通胀冲击可能不会出现在加油站，而是在超市的食品货架上。” 更值得警惕的是层层传导带来的时间差。大宗商品价格上涨传导至终端食品消费价格，通常存在3～6个月时滞；而厄尔尼诺对农业生产的负面影响，往往滞后于海洋温度峰值6～12个月才会充分显现。这意味着，2026年底至2027年初，终端食品价格或将迎来明显上行，而2027年春夏收获季，才是气候减产效应集中兑现的关键窗口。 国泰基金分析指出，全球通胀自2025年已出现系统性抬升，原油、工业金属等大宗商品率先完成价格重估；但农产品受种植周期、库存缓冲的制约，价格传导相对滞后。随着库存缓冲逐步消耗，农产品带来的通胀影响正从“滞后反应”转向“追赶上行”。 与此同时，全球粮食库存安全垫正在变薄。美国农业部（USDA）8月供需报告预计，2026、2027年度全球玉米、大豆、小麦、稻谷四大主粮库消比均较上一年度回落，其中全球玉米库消比已经处于历史偏低区间。库存安全垫越薄弱，供给扰动向市场价格传导的效率就越高，一旦供需基本面进一步收紧，粮食价格或将迎来系统性重估。

2026-8-31 : 价格竞争降温以及降本增效的双重影响下，上半年快递公司的净利润普遍大幅上涨。 近期，申通、韵达、顺丰等快递公司发布了半年报。不仅是盈利情况好转，各家快递公司也在持续通过AI等方式提高服务优势。 净利大幅增长 加盟制快递公司上半年净利润增长较快。 财报显示，今年上半年申通实现营业收入324.91亿元，较去年同期增长29.83%；实现归属于上市公司股东的净利润10.35亿元，较去年同期增长128.31%。 韵达上半年实现营业收入264.39亿元，同比增长6.47%。实现归属于上市公司股东的净利润9.98亿元，同比增长88.82%。 除了上述公司，此前发布财报的圆通和中通净利润同比增长也超过50%。 申通在半年报中提及，行业持续落实反内卷相关举措，无序价格竞争得到有效改善，竞争格局逐步摆脱“以价换量”模式，转向服务能力、运营效率与差异化产品价值的综合比拼，行业整体经营环境持续优化。 行业单票价格在提高。韵达给出的行业数据显示，上半年行业单票均价约7.68元，同比上涨约2.3%，6月单票均价达7.77元，同比上涨3.8%。 行业整体情况也能说明价格战的降温。国家邮政局数据显示，上半年我国快递业务量累计完成1003.8亿件，同比增长5.0%；快递业务收入累计完成7714.1亿元，同比增长7.3%。申通表示，行业收入增速持续高于业务量增速，发展重心由规模扩张转向提质增效，正式迈入高质量发展新阶段。 顺丰上半年实现营业收入1555.1亿元，同比增长5.9%。报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为55.0亿元，同比下降4.1%。主要因2025年上半年公司将三家持有物业的全资子公司转让至南方顺丰物流REIT，产生一次性股权处置收益税后金额为5.9亿元，使得去年同期归母净利润基数偏高。若剔除非经常性损益项目影响，报告期内公司扣除非经常性损益的归母净利润49.7亿元，同比增长9.3%。 物流快递专家赵小敏对第一财经记者表示，上半年快递企业的财报净利润普遍处于不错的状态，核心驱动力一是监管层反内卷，二是企业自身的降本增效。赵小敏提及，上述发展属于收缩型发展，因此这种盈利能持续多久不可知，需要关注快递企业进入旺季后能否保持较好的增长空间和盈利兑现情况。企业的发展最终取决于自身能否采用改变策略，同时资本开支保持相对稳定，让AI带来行业解决方案能力的提升，最终创造增量价值。 企业各自打造优势 除了盈利情况好转，快递公司正在通过AI、业务协同、强化场景服务等加强自身的优势。 AI赋能方面，申通表示上半年平台完成破损识别算法迭代升级，破损识别准确率从80%提升至95%，判断标准覆盖面更加全面精确。依托推理复用、四级筛选机制优化算力效率，破损件有效拦截率接近100%。 此外，申通在财报中表示，申通加盟网络与丹鸟直营网络协同效应不断凸显，双方在网络布局、运营管理、产品体系、客户资源等领域实现优势互补、资源互通。 韵达在财报中显示，散单业务作为公司产品分层策略的重要一环，报告期内业务量同比增长超40%，散单获客渠道持续拓宽，品牌获客能力逐步增强。公司针对生鲜、服装、易碎品等不同细分场景，持续升级韵达特快定制化高端服务产品，推出多元化、个性化的寄递方案，产品矩阵日趋丰富，高品质快递服务能力进一步增强。 顺丰表示，上半年公司以展会服务为切入点，建立与工业制造、高科技等企业的信任连接，深化拓展合作机会。上半年累计服务超2000场展会，场景创收同比增长19%。 从企业发展方向看，赵小敏认为头部公司分化更加明显。例如顺丰的国际业务亮点较多，同时快运业务增长较快，这意味着企业的竞争逻辑已经从行业解决方案能力、服务黏性以及服务壁垒等方面展开。而高业务量的中通快递业务逻辑是更加聚焦网络效率，以及利用散件和逆向件优化结构。极兔以东南亚市场和南美市场为代表的国际业务增长依然保持强劲。圆通通过AI进行全链路降本，申通采用“双网”驱动，韵达更加侧重于内部运营优化。 对于行业的增量挖掘，赵小敏认为直播电商随着行业从达人直播转为店播或品牌方直播，会带来一定程度的增量，即企业的退换货业务。但上述业务对快递公司的服务要求更高，更加依赖于上门揽收和服务体验。 此外，公司之间的合作在加强。8月20日，极兔宣布委任王卫为极兔的非执行董事。对此，赵小敏表示，双方此前达成了股权合作，目前双方在中东和南美都有明显的项目落地合作。从合作看，双方在国内可以形成协同，在全球可以加速联动。 今年上半年多项政策发布，利好行业发展。例如今年1月起，国家邮政局与中国邮政集团联合在中西部农村地区启动“快递进村”邮政兜底专项试点工作。此外，国家邮政局印发了《国家邮政局关于“人工智能+邮政快递”的实施意见》《意见》围绕加大关键技术攻关，对智能安检、智能配送、低空寄递网络协同等工作进行了部署，包括聚焦邮政快递领域应用场景，开展具身智能技术攻关。 赵小敏认为无论是物流网的加速推进，还是商务部等部门关于消费升级的意见，当前的政策环境有利于行业发展。但是快递行业的竞争门槛也在拉高，随着AI的推进以及近期对从业者的保障话题关注度提高，后续头部企业的优势会更加明显。

2026-8-31 : 2026年，大模型从“百模大战”进入“落地竞速”。金融机构是本轮最积极的投入方——头部金融机构几乎都已立项大模型相关项目，覆盖投研、风控、合规、客服等多个条线。但一个普遍的现实是：大量项目停留在POC（概念验证）和内部演示阶段，真正进入生产、稳定产生业务价值的仍然有限。 问题不在模型本身。通用大模型的能力在过去两年经历了快速跃升，推理成本持续下降。真正卡住落地的，是数据侧的三个痛点，以及一个更深层的组织问题——缺一批能把业务、数据、工程串起来落地的复合型团队。 金融机构大模型落地的三个痛点 痛点一：基础数据层——数据治理基础薄弱。监管与行业实践普遍点出金融机构数据治理的四类共性短板：源端系统分散割裂、集团内风险数据标准不统一、对子公司与跨境业务穿透能力不足、风险数据管理机制不健全。落到金融机构现状，集中体现为三点：一是系统林立、口径不一：金融机构的核心业务系统——银行的信贷与理财、保险的承保与精算、券商的经纪与资管——由不同厂商分别交付，同一客户在不同系统里标识各异，同一指标在不同业务条线的口径各不相同。二是数据异构、变动频繁。三是质量无保障、血缘断裂：主数据定义缺失、重复、分散，“这个指标怎么算出来的”只能人工追溯，模型变更靠邮件通知。 痛点二：AI就绪层——数据无法被大模型使用。即便数据都在，也未必能直接“喂”给大模型。这些数据是“给人看的”，不是“给AI看的”，大模型直接使用会撞上三重障碍：精准调用难、接口管理难、数据理解难。 痛点三：应用层——大模型落地难。就算数据能调用，应用也未必做得起来。通用大模型数据滞后、专业数据缺失，频繁产生“AI幻觉”；计算逻辑容易出错（如涨跌幅算法错误），无法保证“数出一致”；叠加数据合规要求高、权限隔离严格，落地的门槛被进一步抬高。 数据底子乱，大模型读不懂；读不懂，应用做不起来，根源在于金融机构尚未真正掌握数据主权，包括数据标准、数据模型、数据服务、数据治理等主权。 三层架构：重建数据主权的路径 要拿回数据主权，靠的不是在模型层继续投入，而是回到数据本身，重新构建一条从“数据治理”到“AI就绪”再到“应用落地”的链路。这条链路在工程上落地为三层架构，回答的是三个问题：底层数据对不对？数据能不能被AI用？应用中如何实现流程解耦和数据约束？这三个问题是依次递进的关系。 1.数据治理：先解决“数据对不对”。 这是三层架构的基座。表面上看，数据治理就是把数据“理干净”，但真正做起来会发现，“数据对不对”远不是统一编号那么简单，如下几个维度都需要业务判断，而非纯技术操作。 首先是主数据统一。同一个客户，在交易系统、CRM、财务系统里是不是同一套编号？在很多金融机构，目前已经完成了同一客户同一业务识别，但表内表外、境内境外、场内场外，是否全部打通？这是第一大难点。 其次，是数据血缘与版本管理。同一个指标，可能同时来自财报原文、评级报告、募集说明书，或者第三方机构。不同来源的数值不一致的情况下，数据治理要回答的是权威判断的优先级排序如何，而且数据本身也在变。这些优先级规则与版本策略，需要结合具体数据、具体场景去定义，不是靠一套通用算法覆盖。 再次，是指标口径治理。这是最能体现数据治理“功力”的地方。以EBITDA（息税折旧摊销前利润）为例，这个金融分析里最常用的指标，其实没有一个“唯一正确”的口径，常见的至少有三套：一是报表口径，直接从利润表推算——净利润加回所得税、利息、折旧和摊销；二是调整口径，在报表口径基础上剔除资产减值、投资收益、政府补助等非经常性项目，反映可持续的经营能力；三是评级口径，评级机构还会做更进一步的调整，比如把经营性租赁的租金加回（视同债务处理）、调整少数股东权益与联营企业损益。这三套口径没有对错之分，只有适用场景之别。 把这几个维度串起来看，就明白为什么数据治理不是工程师能独自完成的：主数据统一需要懂业务实体，血缘与版本需要懂数据流转和来源可靠性，口径治理更需要懂每一个指标在不同业务里的真实含义。它本质上是在用行业经验回答“什么是对的”，再把这个答案固化成标准、规则和平台能力。这正是数据治理必须由“数据治理专家+业务专家”共同承担的原因。 2.AI就绪：再解决“数据能不能被AI用”。 数据治理解决了“对不对”，但还没有解决“能不能用”。治理好的数据仍然是“给人看的”，大模型并不能直接消费。第二层的任务，就是把数据进一步改造成“给AI看的”形态。 这一层的核心是本体论业务认知模型，通过“本体—标签体系—指标”三层结构，把业务数据定义转化为大模型可理解的知识体系。其价值体现在三个层面：统一业务词典，以本体、标签、指标三层定义为大模型构建精确的业务术语库，消除“杠杆率”这类行业黑话带来的歧义。 3.应用落地：用流程解耦和数据约束消灭幻觉。 幻觉的原因有很多种，把一个复杂流程交给一个黑盒端到端完成，大模型取数取哪个主体？哪个版本？哪个口径？如何加工？有什么前提条件？这里非常多的约束条件，有一个不确定，大模型就会自由发挥。因此消除幻觉的核心关键词是：解耦、harness（约束框架）。 先看解耦。以债券投资为例，从选券、信用评级、准入、产品、组合策略、交易、清算估值、投后跟踪，到退出，是一条完整的链路。正确的做法，是把这条链路拆成一个个职责单一、可独立验证的最小闭环，每个环节都有明确的输入和输出，环节之间由编排层串联。这样每一步的结果都能单独校验，错在哪一步一目了然，而不是事后追着一个黑盒去查。 其次是harness，也就是给每一个环节套上一个约束框架，划清“什么该由模型做、什么该由规则做”的权责边界。模型的每一次输出都被框在一个可校验的边界里，而不是任由它即兴发挥。 AI幻觉的本质是大模型不理解语义对应的数据在哪里，应该精确匹配哪个本体—标签—指标，数据约束要做的，就是让模型“造不出来”：每一步的输入数据，都来自治理与就绪两层产出的、有明确来源、口径和版本的数据；模型只能引用这些已通过约束的数据，不能自己生成数字。所有引用必须指向可访问的原始记录，无法核验的内容一律标注“待核实”，不得进入最终结论；高风险、低置信、数据冲突、超出规则覆盖范围的任务，自动转人工。 落到一线业务人员的日常，变化是直观的：过去查一份跨系统的持仓分析，要提需求、找运维、排期取数，等上一两周；现在对着系统问一句，几秒钟拿到结果，而且每一步的结论都能追溯到数据源和规则。三层由此形成一个闭环——治理保证数据可信，就绪保证数据可用，应用保证流程受控、输出可验。 小步快跑，别等数据债还完 1.全量治理是一个没有终点的工程。 面对上述数据问题，一个常见的决策是：先做一两年数据治理，把历史欠账还清，再启动大模型应用。这个思路的问题在于，全量数据治理周期长、投入大、见效慢，而且往往没有明确的终点——金融机构的系统在持续增加、数据在持续变化，治理目标本身也在漂移。如果把它作为大模型应用的前置条件，结果大概率是：治理还在路上，业务窗口期已经过去，管理层对AI的耐心和预算也被消耗殆尽。 2.场景驱动，让AI先跑起来，倒推补短板。 更务实的路径，是以业务场景为牵引，小步快跑。具体做法是：每一期项目只选一到两个高价值场景，在有限范围内完成“数据治理—AI就绪—智能体落地—试运营”的完整闭环，用真实可运行的结果验证价值，再逐步扩展。 以债券信用评级监控智能体为例。银行、保险资管、券商都需要对债券主体做评级调整、跟踪评级、准入管理，传统做法依赖人工汇总多源数据、逐户调整、手工出报告，周期长、易出错。用智能体落地，一期项目先聚焦“评级调整项确认”这一个任务，串起六个环节：数据质量检查、调整项自动生成、分行业调整项分布分析、评级迁徙矩阵分析、准入分析、诊断意见汇总。 这个场景的价值在于天然倒逼数据治理：跑通它，就必然要把评级、估值、舆情、财务这几类核心数据的口径统一、质量校验做扎实，而这些正是数据治理最该先做的关键环节。治理成果不再是一摞报告，而是直接体现为一个可运行、可验收的智能体。投入节奏也因此清晰：不再是“先把所有数据都治理干净”，而是“场景需要哪几类数据，就把哪几类数据治理到位”，每一期投入都对应一个明确的业务产出。 3.头部机构的实践印证。 这条“场景驱动、边建边用”的路径，头部机构已经走通。某头部机构数据中台接入300余个系统、日均调度17万任务、沉淀2900余项数据标准、4000余个原子指标、2000余条质量稽核规则，并在其上上线了智能问数平台。它的经验不是“先把治理做完”，而是“技术平台、数据标准、治理组织”同步推进。当前阶段的重心正从“建底座”转向“在治理成果之上做应用”。 破局在“人”：FDE模式与四类关键角色 1.FDE与传统外包、传统咨询的根本区别。 技术路线之外，落地还有一个更根本的变量——人。而要理解“什么样的人”，先要区分三种交付模式：传统外包、传统咨询，以及FDE（Forward Deployed Engineer，前沿部署工程师）。 传统外包交付“人手”，传统咨询交付“方法”，FDE交付“能力”，而且是可累积、可复制的能力。FDE模式最具价值的一点，不在于单次交付有多强，而在于它有一套“知识资产化”的机制：每一个项目结束后，真正沉淀下来的不是一份归档文档，而是一组可复用的Skills——可能是某个业务场景的解决模板，可能是某个数据治理的组件，也可能是某个Agent的抽象模型。 这意味着团队的竞争力是随项目数量递增的。做第一个客户时，需要最资深的专家从零搭建；到第二个、第三个客户时，前期沉淀的Skills可以直接调用，边际成本递减、交付质量递增。反观传统外包，做一单是一单，知识停留在个体经验里；传统咨询，做一单留一份报告，方法停在纸面上。正是“Skills沉淀”这个机制，让FDE团队得以从“卖人天”走向“卖能力”，从“项目制”走向“资产化”。 2.金融AI落地需要的四类人。 把FDE模式落到中国金融行业，一个能真正把大模型落地的团队，至少需要四类人。 数据治理专家：把杂乱、分散、口径不一的数据源梳理成可追溯、可复用的资产，建立元数据体系、主数据标准、数据质量规则、血缘关系，夯实“数据基础”这一层。 行业业务专家：懂金融业务的黑话和逻辑，能识别客户自己都未必表达清楚的痛点，把模糊诉求转化为清晰的数据需求与场景定义，一个优秀的行业专家，甚至可以在现有的流程上做优化，实现最细颗粒度的解耦。 AI开发全栈工程师：把需求快速转化为可运行的Agent原型，搭建大模型推理、编排层、工具调用、MCP 服务封装、知识库检索，解决工程化、性能、安全问题。 具备高抽象能力的咨询专家：整合数据，业务和实施环节的资源，把每个具体场景中的方法、组件、模型抽象成可复用的Skills，让下一个客户不必从零开始——这一角色正是FDE“知识资产化”机制的承载者。 3.四类人的协同，才是真正的壁垒。 这四类人单独拎出来都不稀缺，稀缺的是把它们组织成一支能协同的团队。对应的组合是：数据治理经验+甲方业务专家+咨询背景+工程师团队落地。 一个有趣的现象是：现在一些头部金融机构，已经开始培养自己的FDE团队，公司科技部门会安排一批骨干工程师，派驻到各业务线、各中后台部门，深度观察业务实际开展情况，记录日常工作中的痛点，分析哪些环节可以通过AI智能体替代。这是一个非常不错的尝试，但其中存在数据基础的差距，以及业务认知信息差带来的沟通成本，短期内需要克服。 大模型落地金融场景，本质上是一场数据工程与组织范式的双重变革。数据是地基，场景是牵引，人是关键。真正的竞争，不在谁用的模型更强，而在谁能把数据这条链路跑通、把每一个项目的经验沉淀成下一个项目的能力，并配上一支懂业务、懂数据、能交付、能抽象的复合团队。谁能先做到，谁就能在金融AI的落地竞赛中率先跑出。 （作者系博彦科技股份有限公司金融行业咨询负责人）

2026-8-31 : 人工智能正加快转化为影响组织变革、岗位任务和劳动力配置的重要技术变量。大学生就业作为新增就业呈现逐年增长态势，新时代以来毕业生总量从2012届的680万人到2026届毕业生总量的1270万，年均增长率为4.6%。AI技术发展对大学生就业产生不容忽视的影响，直接影响到用人单位特别是企业端对人才的需求，对高校人才培养特别是对大学生综合素养等的要求，直接倒逼高等教育加速变革、大学生就业价值观亟待转变，生涯发展规划与就业指导服务也应适时调整。 尽管AI发展对大学生就业岗位的替代或创造的博弈已不是新话题，但是考虑到大学生作为就业的重要群体，其就业总量大、就业压力相对突出，需更加重视并直面大学生就业市场面临的压力与挑战。反思高等教育与人才培养，尽量减少因生产效率快速提高的同时带来部分大学生因不掌握相应技能而难以融入就业和收入分配体系，造成的供需失衡加剧现象。 AI背景下的就业问题不再是简单的“机器是否取代人”，而是劳动者能否在任务重组过程中形成与新岗位相适应的能力组合，技术应用能力与人工智能难以替代的互动、情感和复杂判断能力正在共同构成大学生就业能力的新要求。构建就业友好型发展方式是将高质量充分就业置于经济社会发展核心位置的理论创新，将就业从发展的结果提升为发展的优先目标和核心驱动，使就业政策与财政、货币、产业等宏观政策协同联动、同向发力。这一理念更深层次彰显“以人为本”以及“投资于人”的重要性。就业友好型发展方式作为我国就业理论的重大创新，审思就业友好型发展方式背景下如何促进高校毕业生高质量充分就业，更好应对AI时代的挑战，是当务之急。 劳动力市场发生深刻转变 近些年来，高校毕业生面向的劳动力市场发生了深刻转变，通过对人工智能相关企业调研得知，现在用工市场呈现出一些新的特点。 当前劳动力市场并非简单的岗位减少，而是技能内核的颠覆性迁移。具体主要呈现出四个特征： 一是用工结构呈“哑铃形”断层。高端算法研发与基础数据标注两端膨胀，但兼具机械原理与代码调试能力的现场应用工程师严重短缺。这种“中间力量”的短缺导致技术转化率在落地环节出现瓶颈。 二是技能需求转向“人机协同”。低创造、重复性岗位易被替代。企业最紧缺的并非纯粹的编程人员，而是能在人机协作环境中进行正确判断、跨系统调度的复合型人才。比如如何更好调试机器人、机器人维护保修等。传统制造业的“执行指令”逻辑，已让位于智能经济的“复杂决策”逻辑。 三是AI时代重构劳动力市场格局。用人单位对劳动者能力水平向复合型素养跃升，劳动者本人也应主动拥抱技术迭代，不断调整预期，找准自身定位，实现个人发展与产业升级的同频共振。 四是引才留才受困于“生态短板”。薪资并非唯一壁垒，所在城市生活成本对实际收入的挤压、职业晋升空间有限以及子女教育、医疗等公共配套尚未能满足对美好生活的需要，再比如年轻人住房租房等共同构成了人才扎根的现实障碍，也是就业结构性矛盾的根源之一。 与此同时，高校人才培养与产业需求之间也存在深层的机制性梗阻，突出表现在“三个滞后”：一是知识更新滞后于技术迭代。高校原先的学科逻辑建立在完备系统科学的知识基础上，高校教师引育来源主要是博士生（博士后），多数缺乏一线工程实践积累，并且人才培养计划调整周期长，导致产业端的新需求传导至课堂存在时滞。二是评价标准滞后于能力变迁。传统的学分体系与学历证书难以识别“软硬结合”的跨界能力，企业需要的“实战课题”难以被认定为有效学分，校企合作多停留在设备捐赠或认知实习或企业参观等层面。三是人才服务供给滞后于人才预期。针对大学生人才的政策激励多集中于部分就业求职补贴以及入职初期的薪酬补贴，缺乏覆盖安家置业、职业晋升等全周期的制度性保障。 缩短“培养端”与“需求端”的距离 构建就业友好型发展方式，核心在于将高校、企业、政府等纳入同一生态位，通过制度创新与执行到位来缩短“培养端”与“需求端”的距离，从而更好促进AI时代背景下高校毕业生的高质量充分就业。主要有以下几点对策建议： 一是建设实体化产教融合平台，变“间接传导”为“直接嵌入”。打破“两张皮”，需建立共担成本、共享成果、共同评价的实体载体。建议设立由龙头企业和高校共同投入的产教融合联合体，围绕紧缺方向开设长周期实战模块。推行“双导师制”，将一线课题纳入学分认定体系。让企业的用人标准直接成为教学评价的组成部分，从制度上缩短培养周期与技术变革的时间。同时，对真正深度参与高校产教融合的企业要在税收减免等政策上予以倾斜，充分提高企业参与高校教育教学改革的积极性。 二是编制基于岗位需求的跨界能力图谱，变“学历筛选”为“能力对标”。智能经济需要跨越传统学科的分类标准。应由主管部门牵头，联合行业龙头共同编制面向AI应用场景的跨界人才职业胜任力标准。这一标准应兼顾三端：在企业端作为招聘评估的参考框架；在院校端作为课程调整的目标导向；在政府端作为人才公寓申请、落户积分倾斜的评判依据。通过同一把“尺子”贯穿用人、育才、引才全过程，形成政策信号与市场信号“双信号”的叠加效应。 三是构建全周期人才服务体系，变“短期激励”为“长期扎根”。调研中发现：高校毕业生能否留得住不仅取决于入职薪酬，也取决于能否在工作地实现安家立业的预期。建议将分散的人才政策整合为一站式数字化服务平台。内容端推广“一图读懂”可视化政策解读，渠道端用好小红书、哔哩哔哩等青年集聚平台，触达端依托“15分钟就业服务圈”站点和高校就业指导中心持续优化“政策找人”机制。尤其要推动企业建立技术与管理并行的双通道晋升机制，让深耕技术的工程师获得同等的职业尊严与发展预期。 四是重塑大学生的“韧性”与“跨界”思维。对于大学生个体而言，AI时代最大的挑战不是“被替代”，而是“被重新定义”。学生更需注重认知而不是单纯知识的建构，重塑“T形能力结构”，大学期间不仅要加强AI工具的应用，更重要的是加强思维的冶炼与终身学习能力培养。与此同时，高校层面要做好“开放问需”，系统开展产业行业问需问计调研，了解需求清单、问题清单、建议清单基础上评估技术扩散速度与产业行业发展对就业的吸纳能力，通过主专业与微专业赋能，部署前沿工程师班、订单班等一系列因地制宜、因材施教的举措，以岗位胜任力为导向，培养学生的分析思维、韧性与灵活协作能力，最终达到“人机共生”高质量就业的最优解。 五是精准加强高校生涯教育与就业指导。坚持生涯教育贯穿大学四年全过程，构建全覆盖全链条育人体系。具体路径上，高度重视课程资源建设，推动教材校本化、产教融合课程及AI赋能教学协同发展，打造“案例库—任务库—问答助手”一体化课程生态；同时要抓师资能力建设，与专业课程融合，紧跟产业发展前沿，持续专业化教学技能与指导水平提升。手段支撑上，充分运用AI与大数据技术，推动指导服务从“大水漫灌”向“精准滴灌”转型，实现个性化匹配与智能化服务。机制保障上，建立覆盖在校生全过程与毕业生就业状况的跟踪调研制度，以数据驱动分类施策，以结果检验工作成效，形成“培养—就业—反馈—优化”的闭环机制，确保生涯教育与就业指导落到实处，提高学生对生涯教育与就业指导的感知度、体验度、满意度。 总之，人工智能对就业的冲击本质上是生产力跃迁过程中的“创造性破坏”。构建就业友好型发展方式不是用政策壁垒去对抗技术效率，而是通过制度设计的“温度”去消解技术转型的“阵痛”。只有当高校的课程、企业的工厂、车间与政府的政策同向发力，让人才供给的节奏跟上技术创新的步伐，我们才能将“就业压力”转化为“人才红利”，真正实现高质量充分就业与高质量发展的同频共振。 （钱婷婷系上海应用技术大学副教授，姚凯系复旦大学全球科创人才发展研究中心主任、教授，本文系上海市哲学社会科学规划“研究阐释党的二十届四中全会精神”专项课题“上海构建就业友好型发展方式研究”阶段性成果）

2026-8-31 : 受益于A股市场上半年交投活跃，券商业绩基本盘再次夯实，中报盈利成果丰硕。 随着天风证券（601162.SH）、红塔证券（601236.SH）等在8月30日晚间“交卷”，上市券商中报披露正式收官。Wind统计显示，42家A股券商实现营收3637.83亿元、归母净利润1551.54亿元，较去年同期分别增长约44%和49%，行业整体增收增利，上半年营收、净利润同比增长的上市券商，占比均超过九成。 业绩排行榜同步出炉，龙头与中小券商的盈利分化格局仍在延续。上半年，中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）等10家龙头券商营收均突破百亿元，其中5家的归母净利润亦超过百亿。 然而，行业业绩整体繁荣之下，一些中小券商的业绩却逆势下滑。华林证券（002945.SZ）上半年增收不增利，红塔证券上半年营收、净利润双双下滑，归母净利润更是出现两位数下滑。 “券商行业上半年业绩高增，主要来自财富管理、投行业务及科创投资，头部券商业绩明显好于市场预期，中小券商业绩分化较为明显。”东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示。 10家龙头贡献近七成营收 上半年，A股市场震荡回调，主要指数呈上涨态势。截至6月底，沪指上半年累计上涨3.16%，同期，深成指和创业板指累计涨幅分别达到19.82%和35.58%，科创50指数表现亮眼，上半年累计涨幅超过64%。 A股交投热情高涨。根据东方财富Choice数据，上半年A股总成交金额317.56万亿元，远超2025年同期的162.68万亿元，刷新了半年度历史纪录。 在此背景下，“靠天吃饭”的证券业再迎强有力的业绩支撑。根据中报，42家上市券商中，上半年营收、归母净利润同比增长的各有40家，占比均达到95%。 龙头券商业绩领跑，驱动行业整体增收。据统计，上半年，共计10家上市券商营收超百亿，前三分别是中信证券、国泰海通和广发证券（000776.SZ），分别实现496.92亿元、471.63亿元、268.83亿元营业收入。 另外7家中报百亿营收券商是：华泰证券（601688.SH）、招商证券（600999.SH）、中金公司（601995.SH）、中国银河（601881.SH）、中信建投（601066.SH）、申万宏源（000166.SZ）和国信证券（002736.SZ），上半年营收规模在120亿元到240亿元之间。 据此计算，这10家券商上半年累计实现营业收入2480.74亿元，在全部上市券商当期总营收中占比约68%。 上述10家龙头券商里，其中5家的中报归母净利润也超过百亿元，为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券，当期归母净利润分别为233.43亿元、202.60亿元、116.92亿元、116.52亿元和106.24亿元，累计达到775.7亿元，在上市券商当期归母净利润总额中占比近五成。 东方证券距离百亿营收券商仅“一步之遥”，上半年实现营收95.6亿元，同比增长19.48%。 排在龙头券商之后，一批中型券商上半年的营收规模在50亿元至100亿元区间，包括中泰证券（75.37亿元）、长江证券（74.26亿元）、方正证券（73.41亿元）、兴业证券（67.30亿元）等。 排在营收榜单队尾的是华林证券、太平洋证券，上半年营收均不到10亿元。 不仅营收存在明显差距，龙头和中小券商的净利润差距同样显著。除了上述5家归母净利润超百亿的券商，中金公司上半年归母净利润达81.99亿元，中国银河、中信建投则分别实现77.97亿元、76.39亿元的归母净利润。 再之后，上半年归母净利润在30亿元至60亿元区间的券商共计4家，依次是：国信证券（57.32亿元）、申万宏源（57.30亿元）、东方证券（45.18亿元）、长江证券（31.92亿元）。 而其余30家上市券商中报归母净利润均在30亿元以下，其中15家的归母净利润不足10亿元。在净利润榜单垫底的是太平洋证券，上半年归母净利润为1.44亿元。 中小券商业绩分化 中小券商虽然在盈利规模上不占优，但往往业绩弹性较强，在营收和利润增幅方面较为突出。这种情况在今年中报季也有所体现。 根据披露，42家上市券商中，5家上半年归母净利润增幅超过100%，为天风证券、中泰证券、招商证券、财达证券和华安证券，除招商证券之外均为中小券商。 其中，天风证券上半年归母净利润2.04亿元，同比大增549.03%，去年同期该公司仅实现3139.34万元归母净利润。在前期的业绩预告中，天风证券曾表示，上半年公司经纪业务佣金收入与自营业务投资收益均较去年同期增加，因此预计归母净利润将实现增长。 华安证券、中泰证券、财达证券上半年分别实现归母净利润20.97亿元、17.52亿元和7.66亿元，分别同比增长102.55%、146.38%和104.59%。 而华安证券、财达证券的营收增幅也排在行业前列，两家券商上半年分别实现营收40.07亿元、20.74亿元，同比增幅均超过六成。 但中小券商并非业绩普增，其不仅与龙头券商存在盈利差距，队伍内部也存在明显的业绩分化。 上半年，长城证券营收微降，当期实现营收28.44亿元，同比下降0.53%，归母净利润13.94亿元，同比增长0.69%。 另据披露，上半年，长城证券利息净收入达2.37亿元，同比大增151.26%，而投资收益及公允价值变动收益、汇兑收益均出现下滑，其中，当期的汇兑收益为22.5万元，同比大降超九成，公司称主要是受到汇率变动影响。 华林证券则出现增收不增利。该公司上半年营收8.49亿元，同比增长1.67%，归母净利润2.58亿元，同比下滑23.32%。 从营收构成来看，华林证券上半年自营、资管业务均出现收入下滑，两项业务当期的收入分别为0.92亿元、0.05亿元，分别同比下降58.24%和23.66%。而财富管理、投行业务收入同比增加34.14%和253.32%，达到6.75亿元和0.29亿元。 对于自营收入同比下滑，华林证券称，主要系上半年A股市场呈现震荡态势，公司权益类投资公允价值变动损益同比下降。 而红塔证券在上半年收入、净利润双双下滑，当期营收10.23亿元、归母净利润5.1亿元，分别同比下降14%和23.93%。

2026-8-31 : 上周五（8月28日），央行、金融监管总局等多部门发布一揽子房地产新规，其中在个人住房贷款领域的核心调整之一是贷款期限上限从30年延长至40年，其落地情况备受关注。据第一财经了解，目前多数银行尚未进入正式执行阶段，落地仍待细则发布，但少数银行已支持客户按照40年期限申请。 刚刚披露的银行半年报显示，上半年国有六大行房贷余额又少了5000多亿元。在业内看来，个人住房贷款的最长期限延长直接带动平均月供下降，有助于激发释放购房需求。同时，考虑到居民部门收支变化，政策也有助于降低存量房贷违约风险。 房贷期限延长落地仍待细则 “还得再等等，银行层面具体细则还没下来。”“我们这个层面还没接到通知。”“还没有通知，需要系统调试好才可以，现在还没有这个选项。”“从国家政策到银行层面执行，需要一些时间。” 8月31日，针对房贷期限延长政策的落地情况，来自北京、山东等地的多家大行及股份行工作人员给出了类似答复，即目前仍按照此前政策办理，最长期限仍是30年。 不过，也有个别银行工作人员表示，客户如有需求可以按照40年申请，具体要看审核结果。另有消息称，建设银行已针对存量房贷客户开放贷款期限调整申请。 记者在建行手机银行上看到，该行已在贷款服务页面“精选服务”栏目提示办理房贷期限最长40年，并在住房贷款产品特点介绍中明确标明“贷款期限长，最长可达40年”。不过，据该行客服查询，北京、上海等地目前房贷期限最长仍是30年，尚未看到政策更新。 “贷款年限肯定是已经延长到40年了，但我们还在等正式的细则，因为牵扯到很多细节，比如贷款年龄上限是不是会同步调整，这每个银行都不一样。（新政之后）我们（支行）新发放贷款还没做，有的签约了但还没到贷款环节，具体情况不是很清楚。存量房贷是不是延长不知道，没有相关通知。”一位建行工作人员表示。 根据央行、金融监管总局8月28日发布的《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》《个人住房贷款管理办法（试行）》等新规，个人住房贷款期限上限由30年延长至40年，具体期限由购房人与商业银行协商确定。新政还新增展期条款，允许银行针对阶段性出现还款困难的借款人展期、延迟还本、调整还款计划等，展期期限累计不得超过原贷款期限的一半，贷款原期限与展期期限合计不得超过40年。同时，月全部债务支出占收入比例上限由55%提高至60%。 中信建投政策研究首席胡玉玮认为，个人住房贷款的最长期限由30年延长至40年，平均月供下降15%左右，可以有效激发释放购房者的购房需求。中指研究院政策研究总监陈文静也表示：“拉长贷款期限可有效减少月供、降低当期还款压力，以时间换空间提升购房者贷款能力，尤其利好首次置业和改善置换群体。” “从国际比较来看，30年是全球大多数国家的默认水平，比如美国、加拿大、澳大利亚、德国等成熟房贷市场均以30年为核心上限，然而一些老龄化国家，比如日本、韩国均允许最长期限为50年的个人住房贷款期限。因此，40年的还款期限，政策意图是‘以时间换空间’，属于合理范围之内。”胡玉玮说。 中金公司最新观点认为，上述政策也有助于降低存量房贷违约风险。“通过延长期限和调整还款安排，可以避免具有长期偿债能力的居民因阶段性收入波动被迫违约。”报告指出，居民最终偿债能力仍然取决于收入和就业预期改善。 “目前客户反应不是很强烈，影响不大。”一位北京头部中介机构人士对记者表示，考虑到贷款年限越长总利息越高，房贷期限延长的实际减负效果因人而异，大家理解政策可能也需要一定时间。 以贷款（纯商贷）总额300万元为例，按照贷款利率3.05%、等额本息还款计算，贷款30年（360期）的月供是12729.16元，总利息为158.25万元，还款总额中利息占比34.5%。若同等条件下贷款期限延长至40年（480期），月供则降至10826.16元，每月减负1903元。 大行房贷余额继续减少 从央行披露数据来看，今年以来居民部门去杠杆仍在持续，与楼市回暖趋势有所背离。今年前7个月，居民贷款合计减少8271亿元，同比多减1.5万亿元。 7月居民贷款减少4603亿元，同比少减290亿元；其中，以房贷等为主的中长贷减少1202亿元，同比多减102亿元。另据《2026年二季度金融机构贷款投向统计报告》，截至6月末，个人住房贷款余额为36.29万亿元，上半年减少7163亿元，占全部信贷余额的比重降至12.8%。纵向来看，个人住房贷款余额各季度的同比增速已连续13个季度为负。 刚刚披露的银行半年报也释放出一致信号。以国有大行为例，截至上半年末，六大行房贷余额合计约为24.63万亿元，比去年末又少了5082.84亿元。去年全年，六大行房贷余额减少约6966亿元，多数大行个人贷款中房贷占比下滑。 建行仍是房贷规模最大的商业银行，但上半年末房贷余额较去年末下降约1349亿元，期末余额已降至6万亿元以下，为5.92万亿元；工行房贷余额也减少了约1352亿元，降至5.74万亿元。去年全年，二者房贷余额分别减少了2000亿元、2073亿元左右。此外，农行、中行、交行、邮储银行上半年房贷余额也分别下降约882亿元、744亿元、399亿元、358亿元。 在这背后，“借得少、还得多”仍是重要因素。以农行为例，据该行副行长林立介绍，上半年全行个人住房、消费类贷款（含信用卡）、经营类贷款投放分别达2589亿元、1.4万亿元、2.2万亿元，信用卡消费额超1万亿元，均居同业前列。中行行长张辉也提到，上半年该行个人住房贷款投放超2000亿元。 “2026年上半年，在存量房市场交易回暖的态势下，建行二手房贷款持续稳步增长。”建行副行长唐朔在业绩会上表示，住房金融是建行的传统优势业务，该行会积极推动构建房地产发展新模式，把握好房子建设、存量房市场、保障房需求等领域的结构性机遇，更好服务居民刚性和改善性住房需求，持续培育发展的新动能。 具体举措方面，他提到三点：一是结合二手房交易点多面广的特点，完善适应二手房市场特点的经营模式，加强网点渠道的按揭业务服务，广泛拓展客户需求响应和服务触角，全面提升二手房贷款客户服务能力；二是做好项目开发建设、个人按揭、物业社区等综合金融服务，提升对“好房子”供求全链条综合融资服务能力，利用“家生活”平台为客户购房、家装家电消费提供一揽子服务，助力实现更高水平住房需求；三是基于城中村、危旧房、老旧小区改造延伸出新的住房需求和金融服务模式，建行将因地制宜积极做好相关开发建设、存量收购、配售配租等住房金融服务，满足居民多样化的住房服务需求，助力城市内涵式发展。 紧跟房地产行业政策和市场形势变化，稳步推进个人住房贷款均衡发展已是行业共识。与此同时，各行仍持续发力非房个人信贷业务，消费贷、经营贷等继续保持强劲势头。以四大行为例，截至今年上半年末，各行消费贷余额均较去年末实现双位数增长，其中工行个人消费贷增加1096.25亿元，增长22%；农行、建行个人经营贷也实现双位数增长。

2026-8-31 : 随着上海加快推进核聚变能的前沿技术创新和未来产业培育工作，该赛道又添一家百亿独角兽企业。 8月最后一天，上海企业诺瓦聚变宣布完成总额12亿元Pre-A系列融资。至此，诺瓦聚变累计融资规模达24亿元，估值超百亿。就在8月初，另一家位于上海的独角兽企业星环聚能也完成新一轮（A++轮）融资，这是星环聚能今年的第三轮融资。 随着中国聚变公司落户、环流四号装置建设启动，上海正扛起国家聚变战略重任。 上海市科委副主任翟金国在日前闭幕的2026 核聚变能大会暨核聚变活动周上表示，近年来，上海立足先进核能、人工智能、高温超导等产业技术优势，联动上海国投产业基金撬动社会资本，聚焦高温超导托卡马克路线，推进材料、部件、装置的全链条布局，已经吸引集聚了一批核聚变产业链的创新团队。 目前，上海在这一行业的累计融资额接近180亿元，有望成为技术路线最全、融资氛围最浓、人才密度最高的全球核聚变能创新高地之一。“上海将继续依托中国聚变建好可控核聚变创新联合体，联合承接国家重大任务，推进关键技术攻关与战略性产品研制，促进产业链上下游协同发展。”翟金国说。 上述大会期间，上海国投公司牵头组建的“聚变生态联盟”正式发起。该联盟以中国聚变能源有限公司为核心链主，联合近20家产业链骨干企业、高校科研院所、投资机构共同参与，打通从基础研究、技术研发到中试转化、产业落地的全链条闭环。 上海国投公司总裁戴敏敏介绍，上海国投公司紧扣上海未来产业发展部署，自2024年开始前瞻布局聚变产业，并以中国聚变公司落户上海为契机，围绕聚变产业链上下游开展系统布局，全面覆盖了上游材料、核心器件、多元技术路线、AI for Fusion等全产业链关键环节。目前公司已累计投资超过10亿元，撬动百亿元社会资本投向核聚变领域。 “一年多来，我们先后布局了星环聚能、东昇聚变等多条技术路线，并聚焦高温超导带材、高温超导磁体等产业链关键环节，支持上海超导、翌曦科技等一批核心企业，推动一批领先的聚变工程和验证装置落地，全面助力上海抢占全球能源变革与科技竞争的战略制高点。”戴敏敏说。 在戴敏敏看来，全球可控核聚变正处于从“技术突破”向“产业爆发”跨越的关键窗口期。该公司今后将继续聚焦关键技术攻关，构筑产业协同生态，探索创新投融资模式，助力上海打造世界级核聚变产业集群。 不过，由于聚变能存在着投入大、周期长、不确定性高的特点，从科学发现到工程验证，到商业应用，每一步都离不开长期资本，耐心资本的坚定支持。 对于该赛道近年来的热度，中科创星创始合伙人米磊也在一场圆桌上回顾了资本态度转变的过程：2022年投资聚变时，外界普遍抱持“聚变永远还要50年”的悲观预期，早期投资甚至做好了“血本无归、打水漂”的准备。然而，高温超导带材等底层供应链的爆发彻底扭转了节奏。 米磊认为，随着高温超导磁体等关键技术的发展，聚变创业公司的机会正在增加，技术发展的趋势也越来越明确，资本和人才的持续进入正在改变行业对成功概率的判断。 因此，聚变行业涉及的不同路线也“都得投”，原因在于，聚变涉及的参数众多，每一个环节都有可能触碰当前人类技术能力的边界。材料、器件以及其他工程能力，都可能成为瓶颈。 在该赛道的企业界人士看来，目前聚变技术尚未收敛，多元技术格局既分散了单一赛道的投资风险，也为产业资本打开了全链条布局空间。 复旦大学现代物理研究所教授许敏透露，上海的高温超导带材价格已从过去的每米四五百元降至40元左右，本土超导产业生态的崛起为强磁场路线提供了底气。此外，复旦大学、上海交大等高校相继设立聚变专业，国家能源学院挂牌，人才基底正快速夯实。未来十年上海的高温超导产业有望进一步发展。 “现在资本市场对聚变的投资远远没有过热。”许敏认为，商业初创公司的核心价值就是做国家主流路线的“重要补充与Plan B”，虽然聚变装置路线不同，但上游关键技术和产业能力可能形成交叉。

2026-8-31 : ①中国信通院牵头的大模型平台系列行业标准发布； ②OpenClaw 2.0正式发布； ③腾讯混元：Hy4 preview调用激增，WorkBuddy已紧急扩容； ④OpenAI等实验室购买数万台Mac用于智能体训练； ⑤英伟达推出新一代高带宽内存技术NVIDIA NVHBM； ⑥英伟达与联发科深化长期合作，斥资35亿美元认购联发科可转债； ⑦芒果超媒“AI长剧上星”； ⑧科大讯飞将于9月1日开源星火X2.5端侧模型； ⑨比亚迪与帕西尼签署战略合作协议，共拓工业制造机器人新场景。

2026-8-31 : “坦白来说，今年的市场波动确实相较近几年更大。”中国平安集团副首席投资官路昊阳在近日接受第一财经记者专访时表示。他的感受也是当下许多机构投资者的共同体感。今年以来，资本市场高波动、快轮动成为常态，科技股在经历阶段性冲高后迎来调整。在这样的市场环境中，包括中国平安在内的险资频频现身于各类热门科技股IPO的投资者名单——从长鑫科技到宇树科技，从半导体到创新药，保险资金对科技赛道的布局成为市场关注的热点。作为手握超6.61万亿元保险资金的头部险企，中国平安为何坚定拥抱科技股？如何在高波动的市场中平衡“哑铃型”策略的两端？又如何破解险资投早投小、投硬科技所面临的专业壁垒与资本约束？路昊阳在专访中详细拆解了中国平安的科技股投资方法论。投资科技股是中长期结构性主线今年以来，资本市场呈现出高波动、强分化与快轮动的鲜明特征。谈及当前权益市场的整体表现，路昊阳坦言，市场出现的阶段性高波动与板块间快速轮动属于正常现象，这主要源于两重因素的交织：一方面，权益市场是中国经济的晴雨表，当前国内经济正处于新旧动能转换的关键期，产业结构的深刻变革必然会映射到资本市场，引发不同板块与行业间的估值重塑；另一方面，海外市场波动加剧，叠加地缘博弈与海外政策的不确定性，也对A股及香港地区资本市场形成了阶段性扰动。“我们持续看好权益市场，未来会精细化深耕权益投资。”路昊阳表示。今年险资在权益市场的配置热点，除了一直作为“哑铃型”投资战略底仓的高股息股票之外，另一头无疑是科技成长股。近期多个热门IPO科技股中都有险资“军团”的身影，中国平安也通过基金、专户、直投等方式参与了宇树科技、长鑫科技、DeepSeek、字节跳动等科技股的投资。“这一轮科技股的走势，我认为并非简单的周期性机会，而是具有高度确定性的中长期结构性主线。”路昊阳强调，科技产业发展趋势明确，也符合我国经济新旧动能转换的大方向，“从投资的角度来说，我们确实需要往新的动能方向去布局，这点上要坚定不移地去做。”他坦言，近期科技股的回调，在平安的投资框架中并非风险，而是难得的配置窗口。当前期市场情绪过热、估值普遍高企时，平安倾向于保持克制，相信市场终会迎来阶段性冷静与调整；而当市场经历调整、优秀企业浮出水面时，平安则会果断出手“缩圈精选”，聚焦真正拥有核心竞争力、商业化能力以及长期成长空间的硬核优质资产。据路昊阳介绍，今年以来，平安在6月科技板块过热时保持克制，7至8月科技股回调后反而加大了配置力度。在具体的科技标的筛选上，平安确立了“行业——公司——团队”的三重标准：在行业选择上，平安锚定确定性较高的垂直细分行业；行业赛道确定后，则聚焦龙头或具备深厚护城河的头部企业；最后看团队，科技企业的长期竞争力高度依赖创始团队的专业性与战略定力，因此在平安的投资决策中，管理团队的研判权重正变得越来越高。“我们作为长期资金，不会泛泛去配置科技股，而是会沿着硬科技上中下游去精选真正有基本面的行业和公司。”路昊阳说。破局险资投科技的“三道坎”尽管长期看好科技赛道，但作为体量庞大的保险资金，在实操层面投资科技企业面临着天然的痛点。路昊阳将其归纳为三个核心挑战：专业性壁垒、波动性风险以及资本消耗压力。首先是专业性的鸿沟。科技细分行业极其复杂，技术迭代极快，对投研的专业性要求极高，传统的金融背景投研团队往往难以深度看懂硬科技、创新药等前沿领域。“现在较为成功的科技类投资机构，投研人员的背景大部分都是业内人士或是具有相关工科背景。”路昊阳坦言，这对险资投资来说具有专业性挑战。对此，路昊阳介绍平安的解法是加大委外合作。通过利用自身资金优势和久期优势，与外部的优秀管理人合作，借助其专业能力进行科技行业的投资布局和研究。其次是波动性的挑战。科技型企业，尤其是处于早期阶段的硬科技公司，成长周期较长，且伴随着较高的失败率，这与险资追求长期稳定性的诉求存在天然矛盾。对此，平安的应对策略是构建全周期的分散化组合：从投早投小的VC/PE到Pre-IPO，用不同阶段的项目做平衡搭配，确保在整个投资周期里可以形成正向的投资收益贡献，平滑科技类股权投资的整体收益。同时在不同赛道上广泛布局，分散单个项目的风险。最后是资本消耗的制约。按照现行偿付能力规则，非上市股权投资的资本占用高于上市股票，更远高于债券。因此，平安在为科技资产设定配置底线时，会从收益率、风险以及资本消耗、集中度等维度进行综合考量，确保风险调整后的收益具有吸引力。事实上，近年来监管端已持续为险资参与一、二级权益投资松绑，同时拉长国有险企考核周期，引导长期资金加大科创布局，从风险资本占用、投资比例、考核机制多维度降低险资入市门槛。“哑铃型”策略不因科技热点动摇那么，对科技股的加码，会不会使“哑铃型”结构中高股息与科技成长的天平出现倾斜？路昊阳对此给出了否定的答案。据他介绍，平安在权益投资上坚持两端发力的“哑铃型”结构——一端是高股息股票，另一端是新质生产力方向的成长型科技股，两端并非此消彼长，而是长期并行、动态微调。在高股息策略上，平安可以说是行业内配置时间最长、投入最多的保险机构之一。这类资产不仅是抵御市场波动的“压舱石”，更是低利率时代重要的“类固收”替代品。路昊阳称，由于平安对于高股息资产布局较早，持仓成本较低，许多银行股等红利资产的股息率远超市场平均水平。更重要的是，在新会计准则下，平安将大量高股息资产计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）这一会计分类。这意味着，即便短期股价出现剧烈波动，市价变化也不会直接冲击当期利润表，从而有效减少利润波动。“尽管我们投了许多科技股，但对红利配置并没有放松。从FVOCI的占比来看，今年上半年末是提升的。”路昊阳说。财报数据显示，在平安上半年末的9639亿元股票余额中，高股息FVOCI股票占比达到66%，较去年末提升近10个百分点。“未来我们还是会维持这样的合意比例，仍以高股息权益资产为主，当然投资过程中也会根据市场情况进行一些战术层面的微调。”路昊阳表示。

2026-8-31 : 8月31日收盘，国内端侧AI芯片龙头瑞芯微（603893.SH）封涨停，报收194.59元/股，总市值突破823亿元。端侧AI概念股集体跟涨，美格智能（002881.SZ）、博通集成（603068.SH）同样收获涨停，奋达科技（002681.SZ）上涨7.91%，全志科技（300458.SZ）涨9.39%，乐鑫科技（688018.SH）上涨8.47%，广和通（300638.SZ）上涨6.14%。 消息面上，8月27日，开源AI社区Hugging Face旗下机器人团队Pollen Robotics推出售价399美元的双足机器人Microduck。因其外形酷似一只鸭子，被网友称为“机器鸭”。“机器鸭”高约25厘米、重780克，能够行走、下蹲、从跌倒中站起。官方视频显示，它的铰接式鸭嘴是一个小型夹爪，可以叼起地上的袜子等轻便小物件。 今日，Hugging Face联合创始人Thomas Wolf在社交平台发帖称：“Microduck的预售达到了其电商平台Shopify的UI（用户界面）上限。”此前，Wolf表示，在开放预购的24小时内，Microduck的订购金额突破260万美元。据Pollen Robotics官网公告，目前新订单的预计交付时间为4至6个月，首批交付目标是在2026年圣诞节前发货。 GitHub官网显示，“机器鸭”搭载的主控芯片是瑞芯微RK3566处理器。RK3566负责运行一个50Hz控制回路，驱动15个伺服电机，并管理摄像头、无线电等模块。根据瑞芯微最新半年报，其AIoT应用处理器包括RK3588系列、RK3576系列、RK3399系列、RK3568/66系列等， RK3566是其在2020年发布的产品。 市场将此次“机器鸭”的火爆解读为端侧AI在机器人领域规模化落地的积极信号。 端侧AI正处在爆发前夜，行业普遍将2026年定义为“端侧AI元年”。今年7月，北京智源人工智能研究院发布的《端侧智能2026：规模化落地元年》报告判断：AI 的下一个规模化拐点不在更大的云端模型，而在能力密度足够高、能装进终端的模型。 据弗若斯特沙利文预测，全球端侧AI市场规模将从2025年的3219亿元跃升至2029年的1.22万亿元，年复合增长率达40%。国际数据公司（IDC）最新预测数据显示，2026年全球Gen AI PC出货量将达0.5亿台、Gen AI手机将达4.32亿台，边缘算力正从概念走向规模化落地。 半年报显示，瑞芯微芯片已广泛应用于宇树科技、云深处科技、优必选、智元等多家机器人厂商。在机器人领域，其主芯片主要担任“小脑”角色，可以赋予机器人关于环境感知、认知决策的能力。 半年报显示，瑞芯微上半年实现营收28.77亿元，同比增长40.60%；归母净利润8.59亿元，同比增长61.73%；扣非归母净利润8.39亿元，同比增长62.77%，营收与净利润均创同期历史新高。其中，智能应用处理器芯片收入占比90%左右。上半年研发费用为3.70亿元，同比增长32.62%。产品结构优化推动毛利率提升，高毛利产品如RK3588/RK3576系列AIoT算力平台持续高速增长，RK182X协处理器顺利量产等。同时，二季度加速态势明显：单季营收16.71亿元，环比增长38.63%；归母净利润5.30亿元，环比增长60.95%。 从行业整体来看，目前端侧AI规模化落地仍面临挑战。上述报告表示，端侧智能的能力供给已就绪，真正卡住规模化落地的，是部署侧的碎片化。端侧芯片架构天然多元——NPU、GPGPU、DSA、RISC-V AI、ARM等并存，形成‘N种模型×M种芯片×K种终端’的组合”。如何打通从模型、芯片到终端的“最后一公里”，仍是全产业需要共同回答的问题。

2026-8-31 : 随着半年报进入披露高峰期，公募机构上半年的账本逐渐摊开。 在A股科技主线驱动的结构性行情与行业规模扩容的双重红利下，整体“赚钱效应”持续升温。据第一财经初步统计，已有数据的62家基金公司上半年合计净利润达到近240亿元，超过九成公司保持盈利态势，且17家净利润实现50%以上的增长。 但繁荣表象之下，行业竞争格局早已暗流涌动。头部榜单更迭提速，净利前十“二进二出”，广发基金实现翻倍增长强势领跑；永赢基金、财通基金等机构凭借赛道精准布局、单品规模爆发，迎来净利1.8倍以上的增长；而尾部中小机构经营承压，在行业大年里依然没爬出亏损的泥潭。 在业内人士看来，当下公募行业的分层分化早已不是单纯的规模差距，而是费率改革、产品结构、成本管控、股东禀赋、投研能力多重维度叠加的必然结果。未来行业集中度将持续抬升，马太效应或进一步强化。 九成实现盈利 今年上半年，A股市场在科技主线的持续驱动下，权益行情显著回暖，全市场累计诞生246只翻倍基金（仅计算初始基金，下同），百亿主动权益基金经理数量达到104人。亮眼的行情表现，直接带动多家公募机构营收、净利润实现同步高增。 结合关联上市公司年报和Wind数据，目前易方达基金以77.36亿元稳坐营收头把交椅，同比增加31.22%。这也是上半年唯一一家营收超70亿元的公司；对应净利润23.33亿元，同比增长24.3%，盈利底盘扎实稳健。 广发基金凭借跨越式增长实现位次跃升，以67.51亿元营收紧随其后，较去年同期的38.98亿元大幅增长超七成；净利润表现更为亮眼，半年净利达24.59亿元，同比暴增108.38%，是营收超20亿元的公募阵营中净利润增速最高的机构，逆袭势头强劲。 华夏基金、南方基金两大老牌公募营收同步站稳50亿元关口，同比增幅均超三成，净利润同步实现四分之一以上的增长，分别录得14.13亿元、15.03亿元，二者差距已不足1亿元，竞争颇为胶着。此外，富国基金营收同比增长三分之一至43.49亿元，净利润突破11亿元，稳居行业中坚梯队。 值得注意的是，对比往年数据可见，去年全年基金公司营收前十门槛为40.28亿元，而今年上半年已有5家机构营收突破这一数值。 银行系公募的渠道优势同样凸显。依托工商银行强大的股东资源，工银瑞信基金拥有得天独厚的渠道覆盖与客户基础，上半年净利润达22.18亿元，同比增长8.65%，位列行业净利润第三名，至此，上半年净利润“20亿元梯队”成型。同时跻身净利润“10亿元俱乐部”的还有兴证全球基金。 第一财经初步统计发现，已有数据的62家基金公司上半年净利润合计超过239.96亿元，其中56家公司处于盈利状态，占比超过九成，行业整体仍保持盈利态势；与上年同期相比，有17家公司净利润实现50%以上的增长。 从行业座次更迭来看，头部整体格局稳中有变，尾部梯队洗牌尤为明显。其中，广发基金从行业第四名强势蹿升至榜首，原前三名机构依次顺延位次；华夏基金、富国基金位次保持稳定，分别位列第五、第六。 行业中游梯队更新迭代加速，兴证全球基金从第十名攀升至第七名，汇添富基金、景顺长城基金成功跻身前十阵营。仅天弘基金出现小幅承压，位次回落至第九，净利润同比微降2.32%，也是前十榜单中唯一净利负增长的机构。 增长核心动能是什么 本轮公募行业业绩普涨，最核心的驱动力无疑是权益市场结构性回暖，产品规模扩容带来的管理费增量，成为各家机构营收增长的核心支柱。Wind数据显示，截至6月底，全行业公募基金总规模达近40万亿元，半年增加近2万亿元（1.98万亿元）。 庞大的资产管理底盘为基金公司营收、利润增长筑牢基本盘。这一规模红利直接体现在管理费收入上，上半年管理费突破20亿元的基金公司达12家，较去年同期的8家新增4家，头部盈利门槛持续抬高。 其中，易方达基金上半年管理规模超2.6万亿元，对应管理费收入49.5亿元，同比增长超26%，持续刷新行业管理费收入峰值。同时新晋净利前十的汇添富基金、景顺长城基金增长势头迅猛，上半年规模分别新增1323亿元、1684亿元，管理费收入同比分别增长31%、41%，规模与收入同步放量。 除老牌龙头外，多家中腰部公募凭借特色赛道布局、单品规模爆发，实现业绩跨越式增长。以永赢基金为例，上半年公司整体规模大增1227亿元，增长动力来自权益、固收双线发力。 其中，该公司旗下永赢先锋半导体智选、永赢科技智选两只科技主题主动权益产品规模双双突破320亿元，精准把握科技行情红利；固收类产品同样迎来爆发，永赢优选增强、永赢匠心增利等产品规模同比扩张9至16倍。 产品规模的高速扩张直接兑现为经营业绩，永赢基金上半年管理费收入达18.4亿元，同比增幅为117%，半年收入已达去年全年的85%，净利润更是同比大增187%至5.22亿元，实现量级式跃升。 这一成长逻辑并非个例。财通基金上半年规模新增超823亿元，核心增量来自明星基金经理产品，如金梓才在管产品合计规模新增近482亿元，规模扩容带动公司管理费收入近乎翻倍，增幅达99.63%，净利润同比增长201%至2.78亿元，中小机构突围态势凸显。 行业整体暖意之下，分化格局持续加剧，尾部中小公募经营压力凸显。数据显示，上半年仍有6家基金公司未能实现盈利，但尾部机构亦呈现明显分化，部分机构经营有所改善，成功减亏甚至扭亏，少数机构则持续深陷亏损泥潭。 其中，瑞达基金经营状况大幅好转，从去年上半年亏损424万元，逆袭为今年上半年盈利1116万元，顺利实现扭亏为盈；南华基金亏损幅度大幅收窄，亏损额从617.92万元缩减至107.82万元。 但与此同时，部分机构亏损态势持续恶化，例如苏新基金上半年净利润亏损1027.40万元，亏损幅度同比扩大，经营承压问题凸显。 华南一位基金公司人士表示，头部机构依托多元业务布局、庞大规模优势、精细化高效运营稳固行业地位，腰部机构聚焦特色赛道、精准布局实现差异化突围，尾部机构则受限于资源短板、能力不足而持续承压。 “公募行业已告别粗放增长时代，机构想要在激烈竞争中站稳脚跟，既要深耕细分领域、打造专属特色优势，更要以稳健风控、精细化管理筑牢发展根基。”他补充道，中小机构难以在全面布局上与头部抗衡，但可以在特定赛道、特定策略上建立差异化优势，未来可能出现头部平台化与中小特色化的分化局面。

2026-8-31 : 8月29日，一个寻常周末的午后，位于上海闵行区的华夏古美影剧院内人头攒动，热闹非凡。 观众并非为明星路演或大片首映而来，而是奔赴一场体育赛事直播。在德国杯1/8决赛中，中国名将樊振东代表杜塞尔多夫俱乐部出战，这是他转会后的德国杯首秀。 17时，比赛开打。樊振东在第二盘和第四盘先后登场，分别对阵莫维利亚努与户上隼辅。第二盘，他以三比一战胜莫维利亚努。第四盘，面对状态火热的户上隼辅，樊振东零比二落后，随后连扳两局。决胜局双方战至十一平，最终十一比十三，樊振东惜败。 近三个小时的直播，影厅内数百名观众的情绪随赛况起伏。得分时全场鼓掌，胶着时鸦雀无声，临近尾声，每一球都扣人心弦，不少球迷拍红了手掌。“很久没有这么清楚地感受自己的心跳了。”一位球迷说。散场时，大家不舍地道别，约定下个赛场再见。竞技体育的魅力，本就交织着热血、悬念、激情与遗憾。 球迷lilyrose在社交平台分享感受，引发许多共鸣。“每一次相持、极限救球，在巨幕上冲击力翻倍。体育的热血，被影院的声场和一群人的热爱无限放大。原来，看球的快乐一半来自比赛本身，另一半来自同频共振的现场氛围。” 这一天，包括华夏古美影剧院在内，全国共80余家电影院同步直播了此次赛事。灯塔专业版显示，当天赛事直播累计票房超110万元，平均上座率近八成。 这是国内院线首次直播德国杯乒乓球赛事，由优酷体育授权华夏电影发行落地。首轮开放56家影院，因市场热度远超预期，随后开启二轮、三轮扩容。公开信息显示，9月5日，樊振东出战的德国乒乓球甲级联赛将继续以线上线下同步直播的方式与观众见面，首轮直营影城名单已公布，部分开票影城已接近满座。 一场逆转带来热度与破圈 将时间拨回2024年8月1日，巴黎奥运会乒乓球男单四分之一决赛。樊振东对阵张本智和，开局零比二落后，一度陷入绝境。第三局开始前，他申请更换战袍，回到台前连得六分，扳回一城。决胜局七平之后，樊振东连拿四分。整场球打了将近两个小时，每一拍都像在刀尖上走。他赢下了比赛，也为最终登顶奥运之巅铺平了道路。那场比赛之后，追随樊振东的球迷多了起来。 影院直播当天，从松江赶到华夏古美影剧院的王琳就是其中之一。那场史诗级逆转之后，她几乎没有错过樊振东的每一场较量，此前曾专程前往雄安新区和厦门观看乒超联赛。如果条件允许，她更愿意去现场支持，只是这一次比赛远在德国，路途终究遥远。早些时候从播出平台获悉影院直播的消息后，王琳第一时间抢票，“这家最先开票，我们进去的时候只剩下最后一排”。她对直播效果很满意，认为线下氛围很好，和同好在一起呐喊助威，就像在现场一样。 优酷体育总经理张正向第一财经回忆，巴黎奥运会后，他曾反复回看樊振东逆转张本智和的那场比赛录像。“那种民族自豪感和惊喜感是其他比赛难以复制的。”优酷体育对乒乓球的关注，从乒超便已开始。去年，樊振东代表上海地产集团队出战乒超联赛，获得了不错的播出效果和球迷反馈。 去年6月，樊振东加盟萨尔布吕肯俱乐部，由此登陆欧洲竞技水平最高、体系最成熟的乒乓球职业联赛之一德甲联赛。张正凭借20余年的体育行业经验判断，这个项目值得投入。当年8月，优酷体育获得德甲及德国杯2025~2026赛季转播权。 垂类赛事的破圈，离不开运动员的个人IP。樊振东连续第二个赛季征战德国联赛，上赛季效力萨尔布吕肯，带队拿下队史首个三冠王，个人当选赛季最佳球员。德国乒乓球甲级联赛此前在国内属于小众赛事，运动员的个人影响力带动联赛完成了跨越。 运动员个人IP的能量，张正有切身体会。他曾随姚明在美国工作多年，姚明效力火箭队期间，中国春节的传统舞龙舞狮被引入NBA赛场，中国文化得以在异国赛场充分展示。在他看来，樊振东正在扮演类似的角色。德国旅游局、中国驻杜塞尔多夫总领事馆等均曾为樊振东和德甲赛事发声，当地俱乐部举办中国年主题活动，并将赛事从小场馆迁至大型场馆。 在张正看来，这不只是运动员的个人影响力，背后是十几亿人的中国市场。“德国俱乐部和当地政府对樊振东的尊重，也是对我们国家的尊重。”体育的沟通能力，从乒乓外交延续至今，让两个相隔遥远的国家通过运动员和赛事增进了解。 经过一个赛季运营，优酷体育今年升级拿下德甲独家版权，希望为球迷输出统一的观赛服务标准。张正透露，目前的版权价格处于合理区间。 谈及中国体育版权市场的现状，张正表示，部分版权方对价格的预期与平台能获取的实质价值之间存在指数级差距。过去20年不断出现天价和不合理价格，根源在于恶性竞争。无序竞争会给市场带来恶果。在他看来，版权交易本应遵循商业逻辑，有投入产出比的衡量标准，而非出于焦虑或竞争心态高价争抢。“好的体育项目掰着手指头能数过来，但再大的平台也不可能一家通吃。” 在头部赛事IP格局已定的情况下，优酷体育的选择是提前发掘价值爆发前夜的赛事IP：羽毛球BWF处于平台真空期时签下五年长约；2023年底拿下ATP、WTA网球版权，次年郑钦文奥运赛场大放异彩；今年3月拿下MotoGP等三大赛车赛事版权，不久后随着张雪机车在国际赛场取得历史性突破，4月又拿下WSBK机车赛事。德甲乒乓球，也是这套思路下的布局。在张正看来，创造出好的商业模式，能实现版权方、平台和用户的共赢，“前提是建立良好的体育版权市场游戏规则，以及让球迷满意的观赛体验”。 延伸垂类IP的价值 赛场胜负落定，影厅里的余热仍在蔓延。这场德国杯乒乓球赛事的影院直播能收获百万票房，背后不只是单个运动员的号召力，还关系到平台服务能力的迭代、影院经营模式的转型，以及普通观众体育消费习惯的改变。 如今人们看体育，早已不只是守着屏幕看完一场比赛。旅行、社交、文化体验，还有同好之间的圈层交流交织在一起，观众的需求变得越来越丰富。行业比拼的重点也随之发生变化，手里握着多少版权不再是全部，能否将服务做扎实，成为释放垂类赛事潜力的关键。 张正告诉第一财经，优酷体育对德甲乒乓球赛事的布局，一直围绕球迷的实际需求展开。今年6月，平台与杜塞尔多夫俱乐部达成独家官方观赛合作，联合飞猪、大麦国际推出海外观赛团，将官方VIP球票、机酒签证、场馆参观、运动员亲签周边等权益打包，试图解决球迷赴德观赛时面临的语言、支付、签证等现实障碍。与此同时，俱乐部正版衍生品登陆天猫国际，线上配置专业解说，开设球迷互助社群，持续输出前线资讯。从线上观赛到周边消费，再到出境看球，一条完整的链路正在成形。 不过，海外观赛的门槛，对学生群体和普通爱好者而言依然偏高。如何让无法奔赴德国的球迷也能获得沉浸式的集体观赛体验？“影院观赛就是线下球迷团建，花一张电影票的价格，沉浸式看海外直播。”张正说。实际上，早在洽谈德甲版权时，团队便将影院放映权益和港澳台版权一并纳入谈判，希望覆盖更广范围的球迷，解决设备和地域带来的观看限制。优酷体育随即接触华夏电影，双方很快敲定合作。 这一次合作，踩中了影院行业探索多元经营的节奏。国家电影局相关文件鼓励影院拓展经营性服务，跳出单纯放映电影的传统模式，发展“影院+”业态，打造兼具观影、社交、娱乐、消费于一体的复合空间。作为上海首家体育主题影院，华夏古美影剧院由文化剧场改造而来，所处的古美社区体育氛围浓厚，天然具备文体联动的基础。 今年6月开业之后，影院很快打磨起体育与电影的融合业态，完成世界杯赛事直播，落地乒乓球嘉年华主题文化展，用各类体育内容丰富场馆功能。影厅共466个座位，配备4K激光放映与全景环绕音响，铺设了直播专线，以保障跨国信号传输的稳定。此番德国杯直播，是“体育+电影”模式的又一次落地。 为烘托赛事氛围，影城做了一些细节布置。一面墙陈列着世界冠军的亲签球拍，樊振东同款正版球衣供到场球迷打卡拍照，还定制了乒乓主题周边免费发放。华夏古美影剧院负责人李旭凡告诉第一财经，这场直播开票后十多分钟便售罄。69元的票价对标普通电影票，相比远赴海外的观赛成本，降低了普通球迷感受现场氛围的门槛。影厅外同步开设了体育电影主题集市，八个摊位汇集本地文体机构，球迷看完比赛可以逛展选购。 对影院而言，体育赛事直播在常规排片之外打开了增量空间，盘活了闲置时段。此前世界杯期间，上海已有近50家影院试水赛事直播，跑通了线下观赛的路径。这一次德甲和德国杯的落地，将已成型的模式又往前推了一步。 张正向第一财经表示，此次合作的落地过程较为审慎。华夏电影负责全国影院的招募与筛选，有经营违规记录的机构被排除在外。正式开赛前三天，团队连续推送测试流，逐家调试设备、排查隐患。 项目最终的火爆程度，超出了张正和团队的预期。他告诉记者，自己也曾尝试抢北京场次的票，没有抢到。不少许久不联系的朋友，都来找他希望拿到入场名额，“平台没有预留内部票，全部票源交由影院公开发售”。 据了解，此次合作采用票房分成模式，平台不向影院收取版权费，开放线下放映权益意在多方共赢。暑期档收尾后，院线常面临片源真空，德甲赛事周期可延续至次年五六月份，为影院提供稳定的内容供给，与此同时，俱乐部可持续收获中国市场的关注，球迷也能以电影票的价格获得集体观赛的体验。 在张正看来，影院直播模式需建立在足够的大众认知基础之上，而国内能撬动影院票房的体育IP并不多。NBA、奥运会、世界杯，这些赛事大多到半决赛和决赛的强强对话时，才能带动线下消费。剩下具备这种号召力的，樊振东参赛的德甲联赛便是其中首选。 此次线下场景搭建与多方协同的运营经验会沉淀下来。后续的直播会扩大影院覆盖范围，优先布局高铁一小时通勤圈内的城市。随着跨国传输链路进一步稳定、影院体育直播服务标准逐步建立，更多球迷搭乘公共交通就能就近参与。 如果把视角拉回到整个体育行业，乒乓球只是一个观察样本。体育消费已不止于打开直播看一场比赛，它逐渐变成年轻人生活方式的一部分。乒乓球、羽毛球、网球这类垂类项目的受众持续增长。过去行业讨论多集中在版权采购和平台流量，德甲乒乓球的实践提供了另一种参考：垂类IP的价值，不只体现在直播间的点击量，还可以向影院大屏、跨境观赛、衍生消费延伸。 运动员的光芒固然是破圈的引线，但IP能否长久走下去，还要看平台能否接住球迷递进的需求——稳定清晰的直播、适配受众的解说、可获取的正版周边、触手可及的线下相聚。当平台不再只是播出渠道，而能串联版权、内容、线下体验与消费服务，体育IP的价值才得以完整释放。9月5日，巨幕将再度亮起，属于乒乓的回响，还在继续。

2026-8-31 : 当前，我国持续深化拓展“人工智能+”，应用场景不断拓展，服务需求加快释放，人工智能应用服务商逐步成为衔接技术供给与行业需求的重要支撑。 工信部8月31日发布通知，组织开展人工智能应用服务商培育专项行动，系统布局重点任务，推动建立服务商资源池，提升服务能力水平，打通应用路径，壮大服务商生态，支撑“人工智能+”行动深入实施。 通知明确，到2026年底全国人工智能应用服务商资源池内服务商数量突破2000家；到2027年底，全国服务商资源池内服务商数量不少于3000家，支撑形成全要素协同、全链条贯通、全场景覆盖的人工智能应用服务生态。 工信部透露，正加快制定人工智能应用服务商相关标准，通过全国信息技术标准化技术委员会人工智能分技术委员会（TC28/SC42）、工业和信息化部人工智能标准化技术委员会（MIIT/TC1）已组织编制人工智能应用服务商总体要求、成熟度评估、FDE分级能力要求等国家、行业标准。 人工智能应用服务商是指围绕用户单位智能化需求，提供人工智能解决方案咨询规划、交付实施、运营管理、安全治理等服务的企业或机构。 “十五五”规划纲要明确，要“深化拓展’人工智能+’，赋能经济社会发展和治理能力提升，促进生产方式深层次变革和生产力革命性跃迁”。《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》也提出，要“培育人工智能应用服务商”“打造人工智能应用服务链”。 当前，我国已涌现一批人工智能应用服务商，但仍面临资源底数不明、交付水平不均、商业闭环不通、服务生态不壮等痛点问题。 工信部表示，专项行动的推进思路是以“扩量提质、梯次培育、创新引领、应用导向”为原则，以构建结构合理、分工有序、协同创新的多层次服务商梯队为主线，加快培育全要素协同、全链条贯通、全场景覆盖的人工智能应用服务生态。 行动成果包括建立全国及各地区服务商资源池，培育一批具有较强服务能力和行业影响力的服务商，打造一批上下游协同的人工智能应用服务团，形成一批“小快轻准”的人工智能产品服务，培养一批“懂业务、通模型、知安全、能交付”的复合型应用人才等。 通知提出，到2026年底，全国服务商资源池服务商数量突破2000家，形成结构合理、分工有序、协同创新的多层次梯队，复杂场景交付能力显著增强；到2027年底，全国服务商资源池服务商数量不少于3000家，支撑形成全要素协同、全链条贯通、全场景覆盖的人工智能应用服务生态。其中，下辖国家人工智能产业创新应用先导区的省份，到2027年底本地区服务商资源池内企业数量应不少于100家。 为实现上述目标，通知部署了四项重点任务，包括建立服务商资源池、提升服务供给水平、推动规模化应用、加强服务商支撑保障。 通知提出，探索通过首购首用、风险补偿等模式，加大大模型、智能体、Token等服务采购力度，提升行业用模用智质效。鼓励服务商搭建前线部署工程师（FDE）团队，扎根用户现场，保障场景落地。 通知明确，支持服务商加强与国家算力网络枢纽节点、国家算力互联互通节点、中国算力平台等对接，用好“算力券”等政策工具，降低算力成本。优化智能编程工具，提高软件供给能力。依托“模数共振”“工业数据筑基”等行动形成的场景、数据、模型、智能体等成果，向服务商开放调用接口或提供试用通道。 工信部表示，将加强统筹指导，及时研究、解决专项行动推进中的重大问题与关键事项，对于专项行动实施效果好的地区，在有关政策、项目中予以倾斜支持，加大成果应用推广力度。工业和信息化部将适时建立人工智能应用服务商资源池线上平台，做好信息共享运用。 国投证券称，中国AI产业正从技术追赶转向商业化变现，2026年成为重要节点。中国AI市场由场景驱动，大厂与垂类企业形成生态分工，大厂掌控算力与通用模型，垂类企业扎根高壁垒细分行业，负责完整解决方案。Token消耗量成为衡量企业智能化与商业价值的关键指标，定价权更多掌握在拥有不可替代场景数据的垂类厂商手中。

2026-8-31 : 美国劳工统计局（BLS）8月公布的数据显示，7月信息技术商品价格环比飙升1.4%，远超核心商品0.2%的整体涨幅。 长达数十年的科技通缩叙事正被打破。明尼阿波利斯联储8月发布的报告发现，截至7月，美国视频和信息处理设备价格同比上涨12.2%。该项在核心PCE中权重约2.4%，一举扭转了2015至2019年间年均下跌6.5%的通缩常态，直接为核心PCE贡献约0.4个百分点，其推升力道已与关税相当甚至更大。报告直言，AI驱动的硬件需求是核心诱因。 全美商业经济协会（NABE）今年6月的调研也显示，高达81%的受访商业经济学家认为，AI基础设施建设将在未来一年持续推高通胀。 瑞士百达财富管理亚洲首席投资官郑汪清（Kelvin Tay）近日对第一财经记者表示，能源短缺、关键原材料争夺以及由先进半导体资本开支引发的“科技通胀”，将使通胀在一段时间内居高不下。未来十年，通胀水平可能逐步稳定在3%左右，而3%或将取代传统的2%，成为新的通胀中枢水平。 “芯片通胀”全面外溢 郑汪清认为，AI在短期内引发的通胀效应或较为显著。“短期内，生产率难以实现大幅提升，因其提升需要一定时间的积累。在生产率未显著改善之前，劳动力成本仍可能持续上行，这是因为当前各类企业与政府均在人工智能领域展开激烈竞争。”他称，“通胀主要体现在两个方面：一是能源领域持续紧张，二是在半导体及先进芯片方面的竞争加剧。” 根据美联储理事会官员今年8月发表的一篇政策分析文章，过去25年间，个人消费支出（PCE）“计算机软件及配件”价格指数以年化5.3%的平均通缩速度持续走低。然而自去年11月起，该序列呈现出戏剧性的逆势飙升。该类别年化涨幅一度高达73%。尽管其在核心PCE篮子中仅占1.2%，却拉动核心PCE上涨0.67个百分点，甚至直接解释了同期核心商品逾一半（2.8个百分点）的通胀涨幅。 上游组件成本的暴涨已迅速传导至消费终端。2026年6月，苹果将MacBook、iPad等主力产品售价上调15%至25%，官方直言“关键零部件价格上涨幅度与速度前所未见”。联想、戴尔、惠普紧随其后，惠普首席财务官帕克希尔（Karen Parkhill）称，存储元器件占物料清单（BOM）的成本比重已从原先的15%-18%骤升至约35%。微软Xbox游戏主机亦宣布自8月起全线调价100至150美元，并称存储和内存价格已上涨超过2.5倍，预计到2027年秋季还将再翻一倍。 美银证券经济学家朱诺（Stephen Juneau）表示，AI基础设施建设浪潮使普通消费者被迫与财力雄厚的大企业争夺芯片等核心原材料，形成明显的“需求挤出效应”。他称，图形处理器（GPU）和计算机存储设备的价格上涨已传导至消费终端，硬件厂商正在将成本溢价直接转嫁给消费者，而生成式AI工具的订阅支出也在同步推高软件服务成本。 除此之外，AI数据中心对能源基础设施与底层矿产的虹吸效应同样显著。高盛预测，受数据中心用电负荷挤压，美国消费者电价通胀在2026至2027年将维持在6%左右的高位。国际能源署与国际货币基金组织（IMF）数据显示，一座超大规模数据中心的用铜量几乎相当于一座中型铜矿的全年产量；到2030年，数据中心还将吃掉全球逾10%的镓需求。在供给高度集中且叠加热力转型、国防军工需求的背景下，关键矿产价格中枢已被大幅抬高。 牛津经济研究院美国首席经济学家亚罗斯（Bernard Yaros）预计，相关价格飙升“将在未来两年内继续对核心通胀产生不同寻常的推升作用”。亚罗斯进一步称，相比美国关税的上调、中东局势引发的能源成本攀升等因素，科技驱动的这一轮通胀压力持续时间可能更为持久。 AI的通胀压力何时缓解？ 长期而言，郑汪清表示，AI对物价中枢的压制作用仍会起到积极作用。他称，随着模型与软硬件在生产环节的深度融合，全要素生产率的提高将逐步摊薄企业的单位劳动力成本。特别是在多数主要经济体面临人口老龄化与结构性用工荒的背景下，AI与具身智能机器人的协同演进，有望从供给端缓解劳动力短缺带来的工资通胀螺旋。 不过，此轮科技通胀的持续，主要基于超大规模科技巨头不计回报的巨额资本开支。在当下的AI投资周期中，据高盛预测，超大规模云服务商资本开支将大幅攀升，2027年有望达到约1.1万亿美元。仅亚马逊、谷歌、微软、Meta四家2026年的资本开支指引，已是五年前的5~6倍。然而，市场对科技股估值回归的担忧正在升温。一旦利润压力迫使科技龙头削减资本开支，当前由硬件需求驱动的科技通胀是否将面临逆转压力？ 但郑汪清对第一财经记者分析称，存储芯片与半导体价格在产能释放或资本开支缩减时确实会出现回落，但供给端的实质性改善最早也要等到2028年底至2029年中期。这意味着，除非科技巨头出现断崖式削减资本开支，否则硬件价格难以大幅下挫，而这种极端情况发生的概率极低。 “我相信，超大规模云服务商在某个阶段将不得不削减资本开支；但即便如此，相关价格也不太可能回落至此前的原始水平。”他补充说。 郑汪清进一步表示，未来的价格调整更可能表现为通胀斜率放缓的“去通胀”（Disinflation），而非绝对价格水平下降的“通缩”（Deflation）。随着未来个人、企业与政府对AI应用渗透率的实质性提升，生产率的上升最终将降低单位劳动力成本。

2026-8-31 : “店里搭载第二代刀片电池的纯电车型都没有现金优惠，订车需要等3～4个月。不搭载第二代刀片电池的插混车型可以有约3000元优惠。”8月31日，比亚迪一家4S经销商李瑞（化名）告诉第一财经，由于第二代刀片电池产能紧张，纯电新车没有任何现金优惠，但是新车终端价格战放缓的另一面是，搭载第一代刀片电池的旧款车优惠力度较大，最高现金优惠可以达到1.5万元。 李瑞称，今年以来，终端“打价格战”拉客的方式较前两年明显降温，经销商更在意的是利润，能赚多少钱，而不是赔本卖车。另外，他表示：“今年新车本来价格就低，经销商可议价折扣空间更少，利润也不高，即使加上主机厂给的补贴，卖一辆车也赚不到3000元。” 随着汽车行业反内卷、反无序价格战的行动持续开展，终端消费市场燃烧的价格战之“火”逐渐冷却。第一财经走访终端市场发现，包括比亚迪、广汽埃安、零跑、小鹏、岚图等多数自主品牌于今年新上市的新能源车现金优惠大多在3000元~6000元左右，部分畅销的新能源车终端没有任何现金优惠，与过去“你追我赶”的价格战形成鲜明对比。 清库存的宝马i3，裸车价大降12万元。 但与新上市车型相反，旧款新能源车（非今年上市）优惠幅度仍然很高。多数自主品牌旧款新能源车终端优惠幅度在1万元~3万元，宝马清库存的i3新能源车终端现金优惠甚至最高达到了12万元。一家岚图经销商表示：“新车一上市，旧款就不值钱了。不如打折卖出去，省得占库存。” 此外，记者走访终端市场观察到，燃油车降价幅度普遍高于新能源车。包括雅阁、凯美瑞等燃油车型降幅可达4万元~5万元，BBA部分车型降幅超15万元，而同级别的新能源车由于车价本就较燃油车更低，降幅也比燃油车更低。 乘联分会负责人崔东树表示：“根据乘联数据，前几年全国零售市场的价格段结构走势是持续上行，高端新能源车型销售提升明显，中低价位车型销量减少。”但他同时提到，购车门槛提升，可购买群体规模下降，2026年销量增长压力较大。 新车终端收缩优惠 “今年上市的新款第二代刀片电池车型确实没有优惠，部分4月份订购宋Ultra纯电车的客户到现在都没交车，现在买这款车不可能有任何现金优惠的。”李瑞告诉记者，新车最大的卖点就是第二代刀片电池，但这也变成了如今交付慢的问题。 他建议，着急用车的消费者可以考虑第一代刀片电池的车型，不仅有库存现车，而且还有较大的价格优惠。“比如2026款元PLUS，虽然配置的是第一代刀片电池，但是叠加厂家补贴和店端补贴，价格可以优惠1.5万元。” 类似的情况还出现在小鹏的门店，一家小鹏经销商告诉记者，目前，小鹏去年上市的车型有7000元~1万元的优惠，但今年新上市的MONA L03没有任何终端优惠，小鹏GX除了官方上市优惠的1万元，也没有其他现金优惠。 “这两款车订单都比较多，小鹏L03现在下订需要等待大概4个月，大概年底才能提车。”上述小鹏经销商还表示，GX有新车1万元的降价优惠是因为新车的价格本身较高，在25万元~35万元区间，而对于售价在10万元~15万元级别的新车优惠基本没有。 广汽埃安4S店人士也表示，由于新车本身价格在10万元左右，经销商卖一辆车利润不足5000元。他称：“埃安N60、埃安i60的现金优惠在3000~5000元，不能再扩大优惠了，经销商快活不下去了。” 岚图4S店销售表示，新上市的追光S的现金优惠主要是2000元抵8000元，相当于优惠6000元，但去年上市的岚图知音、岚图Free+优惠力度可达2万元～3万元。零跑4S店销售表示，今年上市的新车除了官方权益，基本没有现金优惠。“新车价格已经很低了，无法再降价。”但是旧款车的现金优惠在9000元~1.5万元。目的是清库存。 根据记者走访情况，自主品牌2026年新上市的新能源车型终端优惠较少仅3000元～6000元，但旧款新能源车优惠可达3万元。华安证券研报显示，受原材料成本上升以及车型结构改善影响，今年乘用车价格体系出现边际修复，行业从“以价换量、优惠扩张”的状态逐步转向“均价抬升、终端折扣收敛”。但终端折扣缩窄，并不代表车市价格战已经结束。 藏进指导价里的价格战 相对自主品牌，合资品牌终端普遍降价幅度更大。比如：燃油车方面，广汽丰田凯美瑞终端优惠可达5万元，广汽本田雅阁终端优惠也约为5万元。BBA（奔驰、宝马、奥迪）等豪华燃油车终端价格降幅7～8万元，部分车型终端价格降幅超15万元。 合资新能源车方面，广汽丰田新款铂智3X终端优惠1万元、铂智7终端优惠可达2万元；宝马i3为清库存终端优惠可达12万元，裸车价从33.80万元直降至21万元，相当于车价打了6折；宝马iX1终端裸车价也从22.80万元直降至16.80万元，优惠6万元。 但值得一提的是，部分合资新能源车降幅大主要有两点：一是因为售价本就高于自主品牌，降价后价格仍在15～20万元区间。二是为即将上市的改款车或全新车让道，清理旧车库存。 乘联分会数据显示，7月，乘用车均价17.1万元，较同期提升0.6万元。车市中均价最高的是增程和混合动力，新能源车均价16.8万元，较去年同期涨价0.9万元；燃油车均价17.9万元，较去年同期涨价0.7万元。 但是，终端经销商折扣力度变小，并不代表车市价格战已经结束。有两个现象值得关注，中国汽车流通协会专家委员会专家李颜伟统计数据显示，全市场折扣率同比“收窄”0.67个百分点，是两个统计机制拼出来的假象：近一半销量的车系把终端折扣搬进了指导价，另有13%销量来自尚未打折的新车系。剥掉这两层，可比老车系的真实折扣从18.99%扩大至23.08%，增长了4.09%。换言之，价格战不是没打，而是打在了指导价上。 比如新世代宝马iX3指导价门槛直接定到了26.99万元，比同门燃油版X3还便宜。 李颜伟在一份报告中表示：“真实的价格竞争不但没有缓和，还比去年激烈了4.09个百分点。折扣率不是收窄了，是被两件事同时掩盖了：一是近一半销量的车下调了官方指导价。二是整体的折扣率被新车上市稀释了。新车上市初期几乎不打折，2026年新增车系155款，上半年卖了114.4万辆，加权折扣率仅9.01%，不到老车系折扣率19.67%的一半。折扣率不能再作为价格战激烈程度的观察窗口。” 今日发布的8月汽车经销商库存预警指数调查显示，当月汽车经销商库存预警指数62.3%，同比上升5.3个百分点，环比上升1.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。与去年同期相比，整体市场仍呈下滑态势，传统淡季及极端天气等不利影响持续，价格战亦加重了消费者的持币观望情绪。

2026-8-31 : 【品大事】 *ST闻泰：法院裁定冻结安世及安泰可相关股权财产 *ST闻泰公告称，公司及子公司裕成控股与安世控股等被告侵权责任纠纷案获《民事裁定书》，基于公司及裕成控股提出的财产保全申请，法院裁定查封、扣押、冻结被申请人安世有限公司、安泰可有限公司名下价值人民币21.39亿元的等额财产，裁定立即开始执行。同日，公司收到广东省东莞市中级人民法院告知书，法院冻结安世有限公司持有的安世半导体(中国)100%股权、安世半导体科技(上海)99%股权、安世半导体(无锡)100%股权、安世半导体(上海)100%股权，以及安泰可有限公司持有的安泰可技术(无锡)100%股权，自2026年8月25日起至2029年8月24日止。 2连板中通国脉：尚未开展算力相关业务 中通国脉公告称，公司股票于2026年8月27日、28日、31日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司关注到有媒体报道提及公司涉及算力相关业务。截至本公告披露日，公司尚未开展算力相关业务，亦暂无开展算力相关业务的具体规划。相关媒体报道内容与公司实际经营情况存在差异，提醒广大投资者审慎甄别市场信息，一切信息请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准，公司股价短期波动幅度较大，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策、审慎投资。 远东股份：控股孙公司发生火灾事故 远东股份公告称，公司控股孙公司江西远东电池电芯老化检测车间于8月30日夜间发生火灾，未造成人员伤亡，1个厂房设备部分受损、在检品损毁，涉及资产已全部依规投保财产保险，对利润影响待核损后确认。目前公司生产经营正常。 国投电力：钦州三期4号机组正式投产发电 国投电力公告称，根据公司控股子公司国投钦州第二发电有限公司报告，国投钦州电厂三期4号机组（66万千瓦）于2026年8月31日通过168小时试运行，正式投产发电。该机组配备高效除尘、脱硫、脱硝等配套设施，年设计发电量约33亿千瓦时，供热能力约800t/h，投产即可实现超低排放。国投钦州电厂三期首台机组于2023年12月31日投产，截至目前已投产198万千瓦。 豫能控股：河南鲁山抽水蓄能电站项目1号机组投产 豫能控股公告，公司子公司鲁山豫能抽水蓄能有限公司负责投资建设的河南鲁山抽水蓄能电站项目（规划装机容量4×32.5万千瓦）1号机组完成15天考核试运行，满足电网运行调度要求，顺利投产。项目1号机组投产标志公司抽水蓄能建设取得阶段性进展，将扩大在役电力装机规模，优化资产结构，增强核心竞争力。2号、3号、4号机组仍在建设中，投运后的容量电价结算及电力现货市场等因素对项目经济效益的影响存在不确定性。 西部黄金：百源丰奥尔托喀讷什锰矿矿区、蒙新天霸复产 西部黄金公告，公司此前披露全资子公司阿克陶百源丰矿业有限公司停产整改、蒙新天霸矿业投资有限公司井下采掘作业停产整改。现两子公司前期发现的各类安全生产隐患已全部整改到位并完成整改验收，经当地应急管理部门现场核查、验收后同意恢复生产，百源丰奥尔托喀讷什锰矿矿区、蒙新天霸于2026年8月28日正式恢复生产；百源丰奥尔托喀讷什三区锰矿尚未复产。 【观业绩】 平煤股份：2026年上半年营收122.8亿元 同比增21.34% 平煤股份公告称，2026年上半年公司煤炭销量1334万吨，同比增长16.62%，实现满产满销，焦精煤产量同比增加154万吨；实现营业收入122.8亿元，同比增长21.34%；利润总额5.73亿元，同比增长60.06%；每股收益0.1281元，同比增长31.79%。截至6月末，公司资产总额848.51亿元，较年初增长4.79%；经营活动现金流净额25.53亿元，同比增长532.58%。上半年主焦煤长协价约1660元/吨，七、八月涨至2010元/吨。 志邦家居：上半年营收14.65亿元 净亏损1.57亿元 志邦家居公告称，2026年上半年实现营业收入14.65亿元，同比下滑22.88%；归属于上市公司股东的净亏损1.57亿元，同比下滑214.09%；毛利率26.74%，同比下降9.23个百分点。上半年整装业务收入约3.1亿元，同比增长约29%。公司于2026年8月28日通过电话会议形式接待嘉实基金、广发证券等多家机构调研，就毛利率下滑原因、整装业务情况、行业竞争及应对策略等问题进行交流。 *ST岭南：2025年营收1.12亿元 净亏损23.36亿元 *ST岭南公告称，2025年度营业收入为1.12亿元，同比下降86.99%；归属于上市公司股东的净亏损23.36亿元，亏损同比增加137.29%；扣非净亏损27.76亿元，期末净资产为-12.97亿元。 【做回购】 科大讯飞：首次回购75万股 成交总金额3002万元 科大讯飞公告称，2026年8月31日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了股份回购，回购公司股份75万股，约占公司总股本的0.03%，最高成交价为40.42元/股，最低成交价为39.53元/股，成交总金额为3002.16万元（不含交易费用）。本次回购股份资金来源为公司自有资金，回购价格未超过拟定的价格上限人民币62.13元/股。本次回购符合相关法律法规及公司既定回购股份方案的要求。 四川美丰：拟以7000万元-1亿元回购股份 四川美丰公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于7000万元且不超过1亿元，回购价格不超过9.01元/股。回购股份将全部用于注销减少注册资本，实施期限为股东会审议通过之日起不超过12个月。 【增减持】 良品铺子：股东达永有限拟减持不超3%股份 良品铺子公告称，公司股东达永有限因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1193.95万股，即不超过公司总股本的3%。截至公告日，达永有限持有公司股份6088.68万股，占总股本的15.30%。 中马传动：实际控制人盛桂英、蒋少一拟合计减持不超1%股份 中马传动公告，因个人资金需求，实际控制人盛桂英计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过1543000股，不超过公司股份总数的0.5%；蒋少一计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过1543000股，不超过公司股份总数的0.5%；合计减持不超过公司股份总数的1%，减持价格按照二级市场价格决定。本减持计划自公告之日起15个交易日后的三个月内进行。 威腾电气：两名股东拟合计减持不超2%股份 威腾电气公告，持股5%以上股东镇江国控因自身资金需求，拟自本减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过1960857股股份，即不超过公司总股本的1%。持股5%以下股东绿洲新城因自身资金需求，拟自本减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过1960857股股份，即不超过公司总股本的1%。上述股份的减持价格按市场价格确定。 【签大单】 江河集团：全资子公司中标约2.23亿元幕墙工程 江河集团公告称，公司全资子公司江河幕墙阿拉伯工程有限公司近日中标沙特阿拉伯Northwest Transportation Hub Project幕墙工程，中标金额约2.23亿元，约占公司2025年度营收的1.02%。该项目位于利雅得，建成后将成为当地重要交通枢纽。截至公告披露日，公司尚未签订正式合同，存在不确定性。 中能电气：中标3.84亿元中国能建0.4kV开关柜项目 中能电气公告，公司近日获得“中国能建2026年度中低压开关柜集中采购”项目中标的通知，中标金额为3.84亿元，中标产品为0.4kV开关柜。该项目为框架招标项目，尚未签订正式合同。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-31 : 在过去，以招商银行、中信银行为代表的股份行，一直占据着薪酬高地，尤其是招商银行，连续多年位居上市银行薪酬排行榜首位。而如今，这个格局正在发生变化。第一财经根据Wind数据粗略统计，今年上半年，42家上市银行中，宁波银行人均月薪达到5.19万元，超越招商银行的4.98万元，拿下薪酬排行榜首位。在人均月薪超过4万元的11家上市银行中，有6家为绩优城商行，剩下5家为股份行。6大国有行半年减员3万余人在员工人数方面，Wind数据显示，42家上市银行员工总数超258万人（12家银行未披露最新人数，按年初计算），相比年初减少了约3.55万人。与去年趋势相同，今年上半年，大多数银行依旧处于减员之中，在42家上市银行中，有26家银行的员工数较今年年初有所收缩。6家“大块头”国有大行的员工人数变动最受关注。其中，农业银行减员数量较多，该行半年报显示，截至2026年6月末共有在职员工44.69万人，相比今年初减少了1.09万人。农业银行一直是员工规模最为庞大的商业银行，每年因退休、新员工入职时间等因素，影响员工数量的变化。另外，工商银行截至6月末共有员工40.25万人，较年初的40.98万人减少了7200余人，减员人数亦较多。总体来看，6家国有大行合计减员超3万人，是上市银行减员的主体。股份行中，民生银行减员数量居前，根据半年报，截至报告期末，民生银行在职员工60394人，其中本行员工58050人，附属机构员工2344人，员工总数相比年初减少1260人左右。42家上市银行中，仅有4家银行员工人数明确增加。其中，招商银行截至2026年6月30日，共有员工12.2万人（含派遣人员），相比年初的12.16万人增加了370余人，去年，招商银行员工总数突破12万人。在薪酬总额方面，半年报显示，今年上半年，42家上市银行薪酬总额为4847.55亿元，与去年同期相比增长了3%。从各家银行的情况来看，上半年薪酬总额实现正增长的银行有24家，能够达到两位数增长的上市银行有6家。分别为无锡银行、重庆银行、浦发银行、江阴银行、厦门银行、齐鲁银行。其中，无锡银行上半年薪酬总额同比增长近15%，增速最高，该行上半年营业收入同比增长3.01%；归母净利润同比增长2.84%。薪酬总额能够实现双位数增长的多为区域性中小银行，浦发银行是一个例外，该行上半年的薪酬总额同比增长了12.88%。浦发银行曾历经连续多年的业绩承压与结构调整阵痛，今年走出低谷，业绩增速边际持续向上，息差企稳，资产质量保持稳定，员工薪酬也在同步提升。与此同时，国有行上半年的薪酬总额与去年同期相比也处于稳步回升的态势，交通银行、农业银行、中国银行的薪酬总额均同比增长超6%，工商银行、建设银行同比增长超3%。有18家银行的薪酬总额与去年同期相比有所下降，下降的背后大多出现了营业收入或净利润的下滑或仅实现微增，进而需要压降员工成本。其中，紫金银行的薪酬总额同比下滑了13.91%，降幅最明显。今年上半年，紫金银行营业收入同比下滑7.94%，归母净利润同比增长3.33%。在股份行中，光大银行薪酬总额同比下滑近8%，上半年，该行营业收入同比下降 4.32%，归母净利润同比下降24.01%。绩优城商行的薪酬竞争力持续增强从人均薪酬来看，今年上半年出现了两大变化：一是薪酬涨幅进一步扩大；二是绩优城商行的人均薪酬水平正在碾压包括股份行在内的其他类型商业银行。Wind数据显示，2026年上半年，银行业人均薪酬为20.66万元，较2025年上半年增加2600万元；平均月薪3.44万元，与去年同期相比相当于每人每月多赚了400元左右。回首2024年上半年，上市银行人均薪酬首次出现半年度负增长，2025年上半年回正，但人均薪酬仅微涨1300元，今年上半年的薪酬涨幅进一步扩大。需要指出的是，人均月薪通常指税前薪酬，包含基本工资、绩效奖金、福利补贴等，且因不同银行统计口径略有差异，该排名更多反映行业趋势而非绝对收入水平。总体来看，上市银行薪酬布局呈现三个梯队，头部股份行、绩优城商行位居第一梯队，人均月薪超过4万元。其中，宁波银行人均月薪达到5.19万元，超越招商银行，拿下薪酬排行榜首位。这也是城商行首次在半年度薪酬竞争力上超越股份制银行“标杆”，展现出区域性银行在市场化激励上的灵活优势。今年上半年，宁波银行业绩增速走高，营业收入、归母净利润均实现双位数增长，中间业务表现亮眼，利息净收入保持两位数增长。招商银行、南京银行的人均月薪继续保持高位，分别为4.98万元、4.75万元。值得一提的是，“薪酬一哥”招商银行已连续多年降薪，2021年上半年、2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，招商银行人均月薪分别为5.8万元、5.5万元、5.4万元、5.2万元、5.05万元，今年上半年已跌破5万元关口。另外，兴业银行、北京银行紧随其后，分别为4.48万元、4.37万元；中信银行、上海银行、平安银行、成都银行、浙商银行、长沙银行的上半年人均月薪也都超过4万元。在人均月薪超过4万元的11家上市银行中，有6家为城商行，5家为股份行。绩优城商行的薪酬竞争力正在持续加强。薪酬的第二梯队主要为股份行、地处新一线城市的强势城商行等，人均月薪在3万元区间。比如，重庆银行、江苏银行、杭州银行、沪农商行、苏州银行人均月薪均超过3.6万元。中国银行人均月薪超过3万元，是唯一进入第二梯队的国有大行。第三梯队则为国有行、部分偏远地区的城农商行，人均薪酬在3万元以下。其中，交通银行人均月薪2.9万元、工商银行2.81万元、建设银行2.74万元、农业银行2.74万元、邮储银行2.29万元。国有大行一方面受到更严格的薪酬监管、薪酬策略更稳健；另一方面其员工和网点数量远超其他银行，尤其是下沉网点员工数量较大，庞大的基数拉低了平均值。另外，反向讨薪机制也在日益完善，多家银行在中报中披露了薪酬追索机制。比如，浙商银行在半年报中指出，本公司持续完善绩效薪酬追索扣回机制，完成《浙商银行绩效薪酬追索扣回管理办法（2026年版）》修订工作，明确责任人受党纪处分、政务处分和处分的绩效薪酬追索扣回情形和比例，进一步健全长效约束机制。郑州银行表示，根据监管要求及经营管理需要，本行建立了与薪酬延期支付和绩效薪酬追索扣回相关的机制，以完善薪酬激励约束机制，缓释各类经营和管理风险。中信银行在半年报中称，本行中高级管理人员绩效薪酬的50%以上、关键岗位人员绩效薪酬的 40%以上采取延期支付方式，延期支付期限为3年；对于发生违法违规违纪行为或触发绩效薪酬追索扣回情形的人员，其延期支付绩效薪酬按本行规定执行，确保员工薪酬水平、结构与风险大小、风险存续期限一致。招商银行此前曾在2022年、2023年披露过反向讨薪的具体数据。在2026年半年报中，招商银行称，报告期内，本公司按照相关办法，对出现违法、违规、违纪行为或职责范围内风险超常暴露等情形，根据情节轻重对相关人员绩效薪酬执行了扣减、止付或追索扣回。

2026-8-31 : 盘后数据显示，8月31日龙虎榜中，共38只个股出现了机构的身影，有10只股票呈现机构净买入，28只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是锦龙股份、绿控传动、亿田智能，净买入金额分别是6426万元、3385万元、3134万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是誉衡药业、红板科技、天娱数科，净卖出金额分别是2.15亿元、1.42亿元、1.38亿元。

2026-8-31 : 2026年上半年，国内经济稳中承压、稳步复苏，乳制品行业处于消费升级与行业调整并行的关键阶段，市场机遇与竞争挑战并存。迈入“十五五”全新发展周期，光明乳业锚定“改革创新、承压破局、基业长青”战略方向，紧扣国民营养健康消费需求，坚持创新驱动与数智赋能双向发力，稳步推进全产业链高质量发展。报告期内，公司经营基本面稳健向好，实现营业总收入118.73亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，加权平均净资产收益率达2.64%，在行业深度调整中稳住经营基本盘，充分彰显头部乳企的发展韧性与综合竞争力。 创新驱动提质增效加速科研成果落地变现 百年创新积淀是光明乳业高质量发展的核心底色。公司依托乳业生物技术国家重点实验室、国家级企业技术中心等高端科研平台，深耕乳业前沿技术攻关，长期坚持自主创新研发，持续实现行业突破性技术成果，构建起从基础研究到成果转化的完整创新体系。 2026年上半年，公司以科技创新、产品创新双轮驱动产业升级，打通研发、落地、市场化全链条转化通道。立足本土化差异化发展赛道，公司重磅推出上海城市限定鲜奶“梧桐树下享浓上海”，甄选专属城市牧场奶源，实现奶源采收至工厂加工一小时极速直达，锁住极致新鲜品质。产品深度融合海派人文特色，以高品质乳品为纽带搭建品牌与城市、消费者的情感链接，打造本土化创新营销标杆。 报告期内，公司科研实力再获国家级认可，功能乳品加工重点实验室成功获批农业农村部建设平台。该实验室聚焦高附加值乳基功能配料、核心加工技术攻关，深耕全年龄段个性化营养乳品研发，精准适配精细化、多元化的健康消费需求，为公司新品迭代与商业化增长筑牢技术根基。依托国内乳业企业级国家重点实验室，公司多年深耕核心技术攻坚，累计斩获5项国家科学技术奖励，凭借成熟的科研转化体系，以自主核心菌种技术赋能多款主力产品，成功构建“菌种—发酵剂—终端产品”自主可控的产业链闭环。 依托深厚科研积淀，公司持续迭代升级产品矩阵，聚焦国民健康消费趋势，打造优倍5.0超鲜牛乳、如实高蛋白发酵乳、莫斯利安低GI酸奶等多款标杆产品，覆盖高端鲜奶、健康发酵乳、控糖营养等细分赛道，市场口碑与销量持续攀升，有效将科研创新势能转化为企业核心市场竞争力。 品牌深耕文体旅场景全域渠道协同发力 作为深耕上海、辐射全国的乳企，光明乳业长期深耕城市文化建设，深度绑定知名城市IP与人文场景，积淀了深厚的品牌底蕴与国民公信力。 2026年上半年，公司持续深化文体旅多场景品牌布局，构建立体化品牌传播体系，实现品牌声量、文化价值与社会效益同步提升。文化领域，公司联动上海国际电影节、上海书展等城市文化IP赋能品牌高端调性，深耕海派文化传播，夯实品牌人文底色；体育领域，落地知名赛事合作，借力女排夺冠等体育热点，将拼搏进取的体育精神与品牌内核深度融合，强化大众情感认同。同时，公司通过明星联名产品、公益骑行、沉浸式文旅体验等年轻化、场景化营销模式，精准触达多元消费群体，实现品牌破圈传播。 凭借数十年全渠道深耕积淀，光明乳业拥有行业领先的全域渠道布局与终端运营能力，首创的“随心订”送奶上门服务，构建起覆盖全国的便民鲜活配送网络。 2026年上半年，公司持续优化全域渠道结构，推动各类渠道协同提质增效。传统渠道精耕终端市场，全面落地新品铺市，迭代升级数字化订奶体系，推动渠道从产品销售向品质服务升级；新兴渠道抢抓新零售机遇，深度布局即时零售、仓储超市、零食量贩、社区团购等新业态，适配新型消费场景；B端商用渠道持续扩容，定制化研发餐饮、茶饮、团餐专属乳品，拓展多家连锁合作客户。同时，公司强化渠道精细化管控，落实统一控货控价、赋能经销商发展，依托小西牛协同优势补齐西北市场短板，持续优化全国渠道布局，拓宽企业增长空间。 数智化全链赋能牧业攻坚筑牢源头根基 前端品牌营销与渠道市场的稳步突破，依托于后端全产业链的精益化运营与数智化赋能支撑。公司将精益管理贯穿生产、物流全链条，持续优化产能布局与生产流程，压降生产运营成本，多家工厂通过国际设备管理体系审核，生产运营效能持续提升。物流端搭建集中仓储、统一配送体系，落地全程温控溯源机制，实现乳品全流程智能监控、风险预警，全方位筑牢食品安全防线。 奶源牧业是乳业高质量发展的源头根基。报告期内，光明牧业持续优化现代化养殖管理模式，抓实牛只全生命周期健康管护，通过养殖流程优化、精细成本管控持续降本增效；加快农业科技创新应用，重点攻坚奶牛育种领域，上半年培育综合育种值（GTPI）3000以上种公牛49头、其中GTPI 3300以上22头，夯实本土奶牛育种产业发展根基。 数智化方面，公司推动大数据、人工智能、工业智能与全产业链深度融合，牧业端落地奶牛智能健康管理系统，从源头保障“好牛出好奶”；生产端部署工业机器人，覆盖生产监测、数据采集、物料搬运、质检等环节；营销端搭建数字化智能分析平台，实时捕捉消费动态与市场需求，搭配7×24小时智能客服，精准支撑产品迭代与经营决策。 立足“十五五”发展新起点，光明乳业将持续坚守高质量发展主线，依托百年品牌积淀、硬核科研实力与全产业链一体化优势，持续深化产品创新、品牌升级、渠道拓维与数智转型协同发展。未来，公司将持续深耕乳业科技创新与产业升级，不断优化产品矩阵、夯实供应链韧性、激活内生增长动力，以稳健经营、实干担当赋能中国乳业转型升级，持续彰显民族乳企责任与价值，奋力书写企业基业长青、行业高质量发展的全新篇章。

2026-8-31 : 存储龙头澜起科技（688008.SH，06809.HK）2026年半年报显示，扣非后净利润增速略高于21%。这样的增速将如何撑起超过80倍的市盈率？8月31日，澜起科技A股逆势下跌3.78%（盘中跌幅一度逼近7%），报收204.95元，市盈率（TTM）超过81倍，成交近91亿元；H股大跌5.69%，报收269港元，成交13亿港元；科创50上升1.34%，报收1684点。此外，澜起科技第二季度的毛利率，环比第一季度大跌接近8个百分点。据澜起科技称，公司主要客户是知名内存模组厂商巨头，供应商则有其他晶圆制造、封装测试等大型企业，无论是产品售价和采购成本，两头都存在定价压力。扣非后净利润增速21.2%澜起科技是一家无晶圆厂集成电路设计公司，致力于为云计算及人工智能（AI）基础设施提供互连解决方案，目前公司的互连类芯片主要包括内存接口芯片等，内存接口芯片是服务器内存模组的核心逻辑器件，作为服务器中央处理器（CPU）存取内存数据的必由通路，主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足服务器CPU对内存模组日益增长的高性能及大容量需求。2026年上半年，受益于AI产业趋势及行业需求旺盛，澜起科技实现营业收入33.35亿，同比增长26.7%；毛利率达65.3%，同比提升4.87个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润近20亿元，同比增长72.3%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.22亿，同比增长21.2%，经营活动产生的现金流量净额为13.28亿，同比提升25.4%。公司解释，净利润大幅增长的主要原因包括营业收入同比增长26.7%，产品结构优化，投资收益及公允价值变动收益合计6.82亿。公司上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.12元，同比增速16.67%。上半年澜起科技扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率7.1%。而2025年上半年该数据为9.14%，同比下跌了超过2个百分点。澜起科技于2026年2月9日在香港联交所主板挂牌上市，合计发行7577.35万股H股，约占发行完成后总股份的5.44%，每股定价106.89港元，募集资金总额约70亿港元。澜起科技5月23日披露股东询价转让公告显示，出让方上海融迎企业管理合伙企业（有限合伙）转让1228万股，转让价格为250元，该股东一共套现超过30亿元。上半年营业收入增速略多于26%，扣非后净利润增速只有21.2%，增速能否延续？到底如何支撑依然超过80倍的市盈率估值？对此，有业内人士向第一财经记者表示，A股存储板块经历了大幅调整，部分泡沫已经被挤掉，但整体估值依然并不低，如果没有较高业绩增速，估值可能依然要受压。第二季度毛利率环比跌8个百分点上半年澜起科技毛利率达65.31%，同比提升4.87个百分点。然而分季度看，第二季度毛利率为61.83%，第一季度为69.79%，环比下降约8个百分点。华泰证券研究报告称，澜起科技互连类芯片毛利率环比下降4.1个百分点至67.4%，估计主要因为产品结构影响。也有业内人士分析，澜起科技毛利率环比下降主要受低毛利率产品收入贡献增加及供应链成本上升影响。澜起科技在半年报“经营风险”部分表示，公司存在“客户集中风险”。互连类芯片产品是澜起科技目前主要的利润来源，其中内存接口及模组配套芯片的下游为DRAM（Dynamic Random Access Memory，动态随机存取存储器）市场，直接客户为内存模组厂商。根据行业资料，目前三星电子、海力士、美光科技、长鑫科技合计占全球DRAM市场90%以上份额，导致澜起科技在该产品线的客户集中度相对较高。澜起科技表示，如果公司产品开发策略不符合市场变化或客户需求，则存在不能持续、稳定地开拓新客户和维系老客户新增业务的可能，从而面临业绩下滑的风险。同时，由于客户相对集中度高，如果发生客户要求大规模降价、竞争对手恶性竞争等情形，公司将面临市场份额波动、收入下滑的风险。“供应商风险”方面，澜起科技表示，公司采取Fabless模式（将芯片生产及封测等工序交给外协厂商负责），公司已经与外协加工厂商建立了稳定的协作关系，但存在因外协工厂生产排期导致供应量不足、供应延期或外协工厂生产工艺不符合公司要求的潜在风险。晶圆制造、封装测试均为资本及技术密集型产业，相关行业集中度较高。如果供应商发生不可抗力的突发事件，或因集成电路市场需求旺盛出现产能紧张等因素，晶圆代工和封装测试产能可能无法满足公司需求，将对公司经营业绩产生一定的不利影响。

2026-8-31 : 中国汽车流通协会发布的数据显示，今年6月，二手车交易量首次超过新车零售量。 但是二手车市场规模的扩大，并不意味着车商的日子更好过了。新车价格剧烈波动，正加速向下传导至二手车市场，推高车商经营风险。尤其是国产新能源车对于BBA等豪华品牌的价格体系冲击。大搜车平台上的实时数据显示，奔驰C级2025款，在短短20周内价格从22万多降到18万多，降幅约17%。宝马3系、奥迪Q2、雷克萨斯ES同样呈陡坡式下滑。 而这样的价格波动，给二手车商判断收车时机和定价带来了巨大的挑战。 “二手车商的风险，核心在于今天新车卖10万，我收同款二手车给了8万，结果明天新车变8万了，我手上的二手车就砸了。”大搜车创始人兼CEO姚军红近日在接受第一财经访问时表示，二手车商的风险，还在于库存周期，越是在市场波动的环境下，数字化的工具越能够帮助车商规避风险。 “存量时代，置换会成为汽车消费主流，二手车流通的总盘子持续扩张，但同时，行业逻辑也在发生变化，过去靠信息差赚差价，现在进入薄利时代，拼周转、拼库存管理、拼风险控制。”姚军红说，随着新车价格战持续向下传导到二手车，竞争加剧也会加速行业洗牌，不能主动提升运营效率的车商可能会被淘汰。 对此，大搜车推出了“大风车”系统，这是一个面向二手车商B端的全栈式运营系统，是中国二手车行业从传统经营方式走向数字化、网络化和智能化经营的IT基建。姚军红介绍，大风车系统市占率90%以上，覆盖全国超过60%的二手车经销商，实时管理170多万辆二手车辆的进销存。 “最早我们解决的是车商经营没有数字化工具的问题。今天，随着AI技术的发展，我们正在进入智能化阶段——从帮助车商管理业务，进一步走向帮助车商做经营决策。”姚军红说。 通过大风车上的数据和AI智能助理，车商可以比以前更加聪明地对采购车型、采购价格、销售价格作出决策。过去，是软件告诉车商“库存里面有多少辆车”，在未来，AI要进一步告诉他“哪些车应该尽快卖、应该什么价格卖”。过去系统记录一辆车多少钱采购，未来AI要帮助判断“这辆车到底值不值得收”。 除此之外，随着新车的迭代，大量新能源车正逐步流入二手车流通领域。姚军红表示，新能源车正在改变二手车行业的运营方式，“你可以把新能源二手车的供给理解为一个新品牌的进入，从小众到大众的过程，市场会慢慢适应。” 目前，已经有36%的车商开始经营新能源二手车。“一个月内有过新能源车采购记录的二手车商，占比约36%。”姚军红说，这意味着有36%的车商已经“脚踏进来”，在经营新能源二手车了。车商对新能源车的接受过程是渐进的，这个比例还在提高。 在二手车市场，新能源车的表现与新车市场有联动效应。“新车哪个卖得好，二手车就哪个卖得好卖得多。”姚军红说，比如特斯拉，一直以来都属于二手车行业里面残值率相对比较稳定的，另外一些头部新势力品牌的残值表现也都不错。 新能源二手车残值的变化，是行业最关心的话题之一。“早期保有量低的时候，一个爆款车新车很火，二手车残值也高，但它是阶段性的，无法长期支撑，因为总体的用户基盘不够大。”姚军红说，随着保有量增加，情况在发生变化。保有量越大的车，价格就越稳定，残值率就越高。“也许到某一天，你会发现新能源的保值率比油车还高。” 数据透明是新能源车的“天生优势”。燃油车时代，里程表篡改是二手车行业的老大难问题，车商靠看方向盘磨损、踏板节奏来判断真实里程，“那种太专业了，小白扑不上去，完全凭经验，没有数字化依据。”姚军红说。而新能源车改变了这一切，“电车的数字留痕做得很充分，电池状态、充电记录、三电历史数据都一目了然，这对于未来二手车交易更透明，肯定是有帮助的。”但关键在厂商愿不愿意开放——“就看这些厂商愿意开放多少内容”。

2026-8-31 : 近日，一汽-大众ID.AURA T6开启预售，这款车长超4.8米的A+级纯电SUV预售价格进入13万元价格带。作为一汽-大众基于全新CEA架构打造的首款产品，ID.AURAT6标志着其“智电2.0”时代的开启，也被视为一汽-大众第二轮新能源转型的起点。 一汽-大众销售公司总经理王胜利在预售发布会上反复强调不做“速成车”，不做照搬“致敬”的车型。当行业被速度和内卷裹挟，合资品牌试图把品质、安全和工程底蕴重新摆上台面，以此赢回用户信赖。不只是大众，近两年丰田、日产等主流合资品牌几乎同时启动了第二轮电动化反攻。 求变：从定价开始的系统性重构 ID.AURA T6最直观的冲击是价格，这被业内称为“掀桌子”式定价。当下，整个合资阵营的新能源定价都在大幅下探，拿出了燃油车时代难以想象的诚意。 “我们对A+级纯电SUV细分市场做了深入分析，该市场是新能源领域体量最大的细分市场之一，竞争车型很多，所以充分参考了主流友商的定价策略。”一汽-大众销售公司大众品牌负责人班永盛对记者表示。 相较于上一轮合资电动车定价，当前的定价逻辑已彻底转变。过去，合资品牌定价参考自身成本、品牌溢价能力等，确保车型保留足够的利润，对标产品往往为同一细分市场的合资竞品。当前，合资品牌产品定价不再局限于自身成本的考量，定价策略从按全球体系定价转向参考竞品、直面竞争，基于新能源市场竞争下用户需求的变化。 今年成都车展上，上汽大众A+级插混轿车ID.ERA 5S上市，8.99万元的起售价也已经直逼或持平主流自主品牌细分市场车型的价格。 东风日产高管王骞在中国汽车论坛上表示：“以前天籁时代，我们是典型的对标逻辑：凯美瑞有几个配置级别，天籁就对应做几个级别，参数对齐、价格卡位，本质是跟着对?的节奏?，眼睛盯着竞品，而不是盯着用户。到了N7、N序列，我们彻底换成了本?客户洞察驱动的用户思维。” 合资品牌的第一轮电动化试水始于2021年前后。大众推出ID.4、ID.6等车型，随后丰田投放bZ系列，本田推出e:N系列。ID系列产品在合资品牌中是销量表现较好的车企，ID.3在采用降价策略后曾月销过万，但随后销量呈现走低趋势；丰田的bZ系列难以打开市场，本田e:N系列几乎淡出。尽管丰田、日产等推出新电动车产品，但整体仍出现了高开低走的态势。 业内认为，首轮转型高开低走甚至未能开局，一是智能化体验存在明显短板。王胜利坦言：“过去六七年，中国新能源汽车发展非常迅速。相比之下，我们在车机体验和组合驾驶辅助导入节奏上慢了，这是必须正视的现实。”二是对中国市场的预判存在偏差，新能源渗透速度远超合资品牌预期，产品规划和投放节奏全面滞后。三是车型定义权在外方，按全球车逻辑做中国适配，开发周期长、调整空间小，定价也因对市场误判而偏高，脱离了中国消费者的实际承受区间。 合资品牌第二轮的求变体现在针对上述短板的系统性补课。“老一代ID.车型之所以软件迭代相对较慢，一个重要原因就是底层架构能力不足。现在有了全新的CEA架构，未来新能源汽车就具备更快自我迭代和持续成长的基础。”一汽-大众技术开发总监邓国辉对记者表示。 合资品牌集体正补齐智能化体验短板，一汽-大众新产品采用全新CEA电子电气架构，其由本土团队开发，在智能座舱领域与国内供应链合作开发。东风日产打造了全栈自研的全新新能源技术架构——天演架构，全球的研发权限下放。丰田将中国视为全球研发与技术创新的新中心，通过在华的本土化成果反哺全球研发体系，丰田正从全球技术适配中国迈向中国智慧定义全球。 王胜利认为，在新能源时代，合资和自主更多是燃油车时代的划分方式，T6已经是融合中国技术、中国供应链和大众标准的全新新能源车。 另一方面，产品定义与决策机制全面变革，架构上的本土研发真正扛起大旗。一汽-大众建立“产品CEO机制”，实行中方主导、中德共同决策，合肥VCTC研发中心3000余名工程师获得自主立项权，决策会议从每月一到两次提速至每周两次。日产、本田等也已实施研发本土化策略。 这一轮求变的深层背景，是合资模式本身已发生反转。同济大学汽车学院教授朱西产分析，传统合资1.0时代外方输出技术、中方负责制造，如今，外方已无适配中国新能源市场的先进技术可输出，合资企业只能依靠中方团队自主攻坚。他直言，合资方对中方而言“已经是包袱了”，以上汽通用为例，巅峰年产能200万辆，当前压至40万辆级别。2026年上半年，销量前十的合资车企中8家下滑，部分合资车企的累计销量已不足10万辆。 也就是说，合资车企的第二次转型，已不是选择题，而是生存题。 机遇：窗口仍在，但正在收窄 当前，合资品牌新电动车产品正在扩容，ID.AURA系列规划10款产品，其中既包括纯电车型，也包括PHEV和增程等不同动力形式，部分产品会采用一车双动力方案，以覆盖用户对不同能源形式的需求，从今年年底开始，大众品牌将陆续进入密集投放期。日产不再依赖全球车型的缓慢迭代，至2026年底前将推出5款新能源车型，至2027年夏季投放10款新能源汽车。 近期，合资品牌高管在多个公开场合强调“不做速成车”，合资品牌的质量、验证标准高于行业整体水平，这也被看作为切中当前市场的一个关键变量。 某合资车企市场部人员告诉记者，合资品牌的机遇在于两方面，一是消费者购车决策可能会越来越回归理性；二是新能源车补贴政策已逐步退出，油电同权背景下，合资品牌具备竞争力的燃油车产品呈现回弹迹象，刨除补贴政策因素后，头部合资品牌仍有机遇。 “目前国内大约有700款新能源汽车在售，如果把稳定月销5000辆、年销6万辆作为成功标准，真正达到这一标准的车型比例大约只有8%。新能源技术迭代快，产品更新和淘汰也非常快，这并不是只发生在合资品牌身上的问题。大部分合资品牌真正密集布局新能源产品，是从去年下半年才陆续展开。消费者从心智上接受合资品牌的新能源产品，也需要一个过程。因此，现阶段合资新能源爆款还比较少。”王胜力对记者表示，新能源市场的竞争格局远未确定，今年国内新能源零售规模预计约1200万辆，头部品牌的集中度正在逐步下降。当合资品牌在智能座舱和驾驶辅助上具备与中国自主品牌相近的体验，当第一批新能源车用户进入四年、五年、六年的高频换车周期，他们会基于长期使用形成更真实、更完整的判断。到那个时候，市场竞争依然会非常开放。 盖世汽车研究院预测中国乘用车市场的总量有望在2030年突破 3135 万辆的市场高位。整体规模仍将扩大，即便届时自主品牌能拿下 80% 左右的市场份额，合资及外资品牌仍将拥有约 20% 的市场空间，对应的是超过 600 万辆的年度销售体量。这一规模虽然无法与燃油车时代的巅峰状态相提并论，但超 600 万辆的年度市场空间，仍然意味着主流合资品牌，有足够的舞台去施展自己产品布局和品牌运营的能力。

2026-8-31 : A股8月行情收官，主要指数冲高回落。截至8月31日收盘，上证指数本月累计涨4.02%，深证成指涨3.21%，创业板指涨2.83%，科创综指涨8.78%。 Wind数据显示，在剔除本月上市的新股后，截至8月31日收盘，8月十大牛股中涨幅最大的为蓝盾光电，累计涨幅达164.76%；其次为神奇制药，累计涨幅127.29%。这10只股票中有7只涨幅超过100%。 8月十大熊股中跌幅最大的为*ST萃华，累计跌幅达60.91%；其次为欣兴工具，累计跌幅37.99%。

2026-8-31 : 8月31日，Wind数据显示，A股市场共计89只个股涨停。其中建筑概念股海鸥住工收获6连板，消费电子板块捷荣技术5连板。一图速览今日连板股>>

2026-8-31 : 随着全面数字化电子发票（数电票）全面普及、智慧税务建设深入推进，税收征管正加快从“以票管税”迈向“以数治税”。大数据精准画像和实时监控，让税务部门对企业经营行为的感知、追溯能力显著增强。与此同时，部分企业遇到风险预警或发票授信额度调减，不免产生困惑甚至抵触。 这种情绪可以理解，但如果停留于对监管“收紧”的抱怨，就容易在转型中错失主动适应的机遇。面对征管环境之变，企业家不妨涵养一种“透视精神”——透过繁杂的条文和预警，理解税收治理背后的制度逻辑，进而重塑自身“税感”，实现合规经营与持续发展的平衡。 要看到，发票管理趋严，出发点不是限制经营自由，而是为守法经营立规矩。过去宽松环境下，一些空壳企业通过虚开发票获取不正当成本优势，挤占守法企业空间。数电票时代依托算法精准识别、约束此类行为，表面看收紧了开票口子，实则净化了竞争环境、保护了规范经营者。把虚假的“伪自由”限制住，真实的市场机会才能回归合规经营实体。想通这一层，不少抵触情绪便会化解。 还要理解税务行政管理在税收治理中的调节作用。在法律刚性底线与市场弹性空间之间，税务部门通过动态调整授信额度、实施分类监管，在法定框架内对企业自由度进行相机调节，既防止市场滑向无序，也避免刚性约束过度压制创新。随着“以数治税”深化，这种管理正从机械“路障”变为更无感的“智能安检”，兼顾效率与秩序。 理解制度逻辑，最终要落到企业微观能力上，这就是税感。所谓税感，不是在账务处理上找技巧，而是在业务发生前就预判税务后果，把税务考量前置到经营决策中。一个重要转变，是把税收视为刚性成本，而非可以弹性议价的支出。在穿透式监管下，违法避税付出的罚款、信用降级乃至刑事责任等代价，通常远高于依法纳税成本。与其在灰色地带冒险，不如把合规当成核心竞争力，合法用好研发费用加计扣除等政策降低成本，这才是增加真实利润的可靠路径。 与此同时，应推动业财融合。企业在探索灵活用工、轻资产运营等新模式时，税务专业力量要提前介入，在交易架构设计阶段同步评估税务影响，避免因业务特征偏离传统模式而被系统“误伤”。无论模式如何创新，合同流、资金流、发票流、货物流“四流一致”的底线都应坚守。这是证明业务真实性的核心凭证，也是抵御识别偏差的利器。 即便做足功课，仍可能遭遇风险预警，理性应对比消极等待更重要。对严重影响经营权的措施，可以主张程序正义，审查是否履行告知、听取陈述申辩等程序；应主动构建完整证据链，整理合同、物流单据、银行流水等资料，用真实商业实质回应系统识别。同时保持实事求是，确有问题及时止损、主动更正补缴，往往能争取更有利处理结果；事后开展复盘，建立常态化风险自查机制，让合规从“事后补救”走向“事前预防”。 数电票时代改变的不仅是开票技术形态，更是企业处理税务问题的思维方式。从“被限制”到“主动理解”，从“事后补救”到“合规前置”，考验的正是企业家对制度逻辑的把握与运用能力。合规不是额外负担，而是可以长期积累的信用资产。既理解国家治理逻辑，又在“四流一致”等基本规范中保持定力，企业才能在复杂市场中穿越周期、行稳致远。 （作者系财税行业资深人士）

2026-8-31 : 随着绿色低碳发展重塑能源格局、产业体系和区域竞争版图，绿电成本正成为地区招商引资、吸引产业布局的一大利器。 近日，新疆生产建设兵团第八师石河子市（下称“石河子市”）在上海举行2026新能源产业项目对接会，拿出“全国绿色能源成本洼地”这一优势，重构产业成本，招引各类新能源项目。 八师石河子市财政局（国资委）党委书记、局长田大成表示，依托区域独立电网和完备工业基础，石河子市将加快建设城市级 “源网荷储”一体化新型电力系统，拥有供给稳定、成本优势突出的绿电资源。“伴随绿色电力供给的持续扩容，我们一方面推动传统产业的升级绿色化、智能化改造。另一方面抓住储能技术迭代的机遇，聚力布局新型储能、绿色氢氨醇、绿色算力等新兴赛道。” 绿电电价重构产业成本 当前，新疆石河子正以全国绿色能源成本洼地这一优势，重构自己的产业布局。 石河子地处丝绸之路经济带核心区，辖区总面积5821平方公里，已构建起碳基、铝基、硅基、能源、纺织服装、农产品深加工的现代产业体系。作为“共和国军垦第一城”，石河子也是兵团实体经济的重要承载地。 2025年，石河子市实现生产总值862亿元，同比增长5.8%。 近年来，石河子市依托丰富的风光资源，加快推动能源和产业“双线”绿色转型。在能源绿色化方面，石河子目前电源装机超过1000万千瓦，其中新能源434万千瓦，占比超过40%。 同时，依托于全国唯一集“发电、供电、调度”功能于一体的独立电网，石河子市已建成全国首个拥有局域电网的城市级源网荷储一体化示范区，该区域综合用电成本稳定在每千瓦时0.25元至0.32元之间，形成“绿电洼地”。 “通过自备电厂和用户调峰，我们220千伏的电价已经从0.32元降到0.27，有个别用户的到户电价降到0.25，这在国内是非常低的电价，对产业的支撑作用非常明显。”八师石河子市发展和改革委员会党组书记、主任张彦军表示，石河子未来将持续发挥价格杠杆的作用，深度挖掘自备电厂、工业负荷、充电桩等调节能力，打造统一的可调节资源池，预计网内会有230万千瓦的可调节负荷和超过10GWh为的储能资源。 青域资本管理有限公司管理合伙人聂荣锋算了一笔账：对于电池生产而言，正负极生产过程每1GWh的电耗在0.6亿度电，电芯制造的耗电为0.75亿度，算下来每生产1GWh电池，可能要1.35亿度电。以石河子平均电价0.32元/千瓦时简单测算，相对上海的电价，就意味着1GWh电池产业链成本可以节省六千万到七千万元。 张彦军表示，“十五五”期间，石河子推进能源绿色化的目标，是构建源网荷储一体化新型电力系统，2030年实现可再生能源装机占比超55%、消纳权重达30%以上。 在可再生能源的规模化开发方面，2030年石河子集中式光伏装机超20GW，风电装机4GW。新能源项目在建规模达4.37GW、拟建7.3GW；储能项目在建860万干瓦时、拟建550万千瓦时，构建起多能互补的新型电力系统。同时推进玛纳斯河流域100万千瓦抽水蓄能电站建设，“十五五”末力争装机达63.6万千瓦。 在新型电力系统构建，2030年要建成源网荷储资源集成调控系统。 目前石河子市已经形成了一个中心、两个覆盖、两个延伸的220千伏主网架、110千伏多环网供电的网络结构。“‘十五五’期间还将建设20多个220千伏电网项目，建成后将能够满足将近10GWh的储能电站和算力及其他新增负荷的接入。”新疆天富新能源产业创新研究院院长李景云说。 绿电赋能高载能产业 低成本的绿电，成为石河子发展高载能新能源产业的核心优势。目前，一条“绿电赋能产业”的石河子转型之路愈发明晰。 石河子国资集团党委书记、董事长周骞表示，随着“双碳”战略纵深推进，新能源产业正加速从单一能源供给，向与制造业、化工等多领域深度融合的方向演进，新型储能、绿色氢氨醇、零碳园区、源网荷储一体化等新赛道持续涌现，为能源资源富集地区打开了产业升级的新空间。 “围绕绿色能源核心赛道，我们已在钠电储能、绿色氢氨醇一体化、CCUS与零碳园区三大重点方向形成了清晰的产业布局与项目储备。”周骞说。 在石河子经济技术开发区，天山铝业2GWh光伏项目，华纬威能分布式光伏发电项目，包括新能恒储2GWh储能电站等项目已开工建设。在绿色算力方面，华科、城信等一批算力项目已建成投产，兵团算电协同试点率先开展，绿电+算力+双电源产业生态初具雏形，到2030年可形成算力规模10万P。 开发区是石河子的产业主战场，2025年实现地区生产总值348亿元，规上工业总产值723.8亿元，占全市比重84.4%。2025年12月，石河子经开区入选全国首批国家级零碳园区，采用“区中园”模式，打造新疆首个零碳产业示范高地，园区内绿电直供比例不低于50%，火电消纳全部通过绿证交易覆盖。 “我们重点招引六大类新能源项目，分别是储能装备制造、光伏全产业链、氢能装备、绿色算力、充电装备和新能源材料。”夏杰菘说，针对新能源项目，园区将优先保障绿电指标，配置储能资源。同时，园区绿电溯源清晰，物理直联可追溯，是出口型企业应对国际碳核查的刚需保障。因此，园区还提供低碳认证服务，实打实降低企业减碳成本，提升绿色市场竞争力。 田大成表示，下一步，石河子将强化财政资源统筹和科技人才支撑，发挥绿洲丝路政府产业引导基金的引领撬动作用，深化财政金融协同，为零碳园区、新型电力系统、企业低碳改造和重点产业项目提供更加精准的要素保障与融资服务。

2026-8-31 : 2026年的暑期已近尾声，在这个“黄金出游期”，中国人出境游呈现出哪些新趋势？ 根据全球签证服务领域供应商威孚仕VFS Global最新发布的2026年上半年中国签证申请趋势，尽管全球旅行环境复杂，中国人出境签证需求依然强劲。今年上半年，威孚仕在中国的签证申请中心处理量与2025年上半年基本持平，整体趋势平稳，中国人出境游市场的韧性持续。 国家移民管理局7月的数据也显示，上半年，内地居民出境达8802.3万人次，同比增长10.5%，出境游市场延续回暖态势，目的地选择更趋多元。 从区域目的地来看，今年上半年该机构处理的中国人出境游申请中，申根区表现尤为强劲，申根签证申请量实现两位数同比增长。自5月至7月暑期签证申请高峰启动以来，中国游客对欧洲目的地的兴趣持续上升。申根签证申请量实现稳健的同比增长，尤其是德国、意大利的申请量均实现两位数增长，欧洲作为中国游客主要出境目的地之一的地位进一步巩固。 欧洲、北美和韩国 威孚仕分析，对中国游客而言，意大利与德国在文化、商业和教育领域的吸引力仍在持续提升。该机构的数据还显示，一些小众申根目的地在中国出境申请者中的热度也在上升。例如，比利时、保加利亚、捷克和葡萄牙的申请量增长显著；爱沙尼亚、拉脱维亚等波罗的海国家申请需求同步上涨；奥地利、丹麦、匈牙利、波兰和瑞士则常年保持较高热度；芬兰、冰岛、挪威、瑞典等北欧国家的签证申请量同样增长明显。 一位签证业内人士向第一财经记者表示，今夏的世界杯带动了欧洲、北美游的升温。让他印象深刻的是，本届世界杯中，挪威球员哈兰德表现抢眼，赛后挪威相关旅游业务的咨询量持续上升，“从峡湾到雪山，从海岸公路到午夜太阳，足球成为今夏打开挪威的一把新钥匙。” 在传统长线目的地中，加拿大、瑞士、英国和美国继续位列中国旅行者最受欢迎的目的地，需求主要由留学、探亲和商务目的驱动。 上述业内人士还说，除了美加墨世界杯在一定程度上激发了中国游客赴美国、加拿大旅游的热情外，北美还有丰富的教育和高校资源。2025年11月，中方决定恢复中国公民赴加拿大团队游。“这使得此前积压的北美游学需求进一步释放。”他说。 就短线而言，上半年以来，中国游客赴韩游热度提升。韩方最新数据也印证这一变化。韩国旅游发展局8月底数据显示，今年1月至7月，访韩外国游客累计达1280万人次，同比增长21.3%，为2019年同期的129.5%。中国大陆仍以399万人次高居榜首。韩国方面预计，2026年全年赴韩中国游客将突破700万人次，中国将持续坐稳韩国第一大客源国地位。 更加多元化 威孚仕最新数据还显示，中国申请者的出发城市更加多元化。上海、北京、广州的申请量稳居第一，杭州、成都依托直飞航线扩容实现显著增长；深圳、武汉、西安、昆明同样增长强劲，其中昆明的增长尤为突出，虽然当地目前尚无直飞欧洲的客运航班，增长主要依托本地消费力提升与区域客源吸纳能力。威孚仕认为，当前中国人的出境需求正从传统一线城市向更多城市扩散。 此外，数据还显示，当下越来越多中国旅客倾向选择个性化、沉浸式文化体验和兴趣导向型的出行，如精品小团游、深度文化研学、游学旅行等。与此同时，银发族旅行者已占全部申请人数三分之一以上，成为欧洲长线文化游览、历史古迹观光、自然人文体验、邮轮旅行及特色主题游的核心增长动力。 尽管2026年暑期已接近尾声，但威孚仕表示，鉴于国庆节、圣诞节、跨年等假期集中，热门申根国家及城市的签证预约需求在延续，部分申请时段仍“一号难求”。因此，建议计划前往海外热门城市旅行的申请者，尽早确定出行安排，提前关注预约情况，切勿把签证办理安排得“刚刚好”，尤其需要关注海外热门城市的公共假期，避免耽误签证的申请与办理。

2026-8-31 : 8月31日，四大股指集体收涨，沪指涨0.86%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.42%，科创综指涨1.9%。 盘面上，AI应用端午后持续上涨，浪潮信息、紫光股份、寒武纪拉动服务器板块。煤炭、银行板块稳步攀升，中国银行、中信银行同创新高，邮储银行放量猛攻。地产龙头明显承压，招商蛇口、滨江集团领跌。 具体来看，传媒娱乐板块集体飙涨，中文在线，芒果超媒等多股涨停。 黄金概念股集体调整，白银有色、湖南白银等多股跌逾6%。 沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日增加276亿。盘面上，热点快速轮动，全市场超3100股上涨。

2026-8-31 : （本文作者为上海盛石资本管理有限公司董事长周道洪） 2023年11月，全球共享办公龙头WeWork在美国申请破产保护，在全球创投圈引发巨大震动。复盘其崩塌之路，固然有商业模式缺陷、内部治理失序、宏观周期波动等多重复杂因素，但高估值带来的反噬效应，是压垮这家明星企业的关键导火索。 WeWork自2010年创立，在软银等资本持续加注之下一路狂奔，估值水涨船高节节攀升。2019年冲刺IPO阶段，WeWork布局111个城市、开设528个网点，市场估值一度高达470亿美元；反观对标企业IWG集团，彼时覆盖1090个城镇，拥有3211个运营网点，整体估值仅37亿美元。悬殊的估值差距之下，投资者不愿当“冤大头”，为脱离经营基本面的资本故事买单，最终WeWork IPO折戟，曾经的资本神话迅速跌落神坛。 放眼当下国内PE市场，经历前两年的行业出清后，风口赛道再度出现项目争抢、估值快速抬升的现象。AI、大模型、人形机器人、量子计算、太空算力和航天等热门赛道，部分初创企业短短数月估值数倍上涨，融资节奏压缩到“按月迭代”，上一轮融资工商变更尚未落地，新一轮融资已经启动。部分成立时间很短的企业，轻松斩获上百亿甚至数百亿估值。潘建伟院士在未来科学论坛物理专场上表达了他深深的忧虑：资本市场正在掀起“量子狂欢”。他担心如果国内部分企业仅靠包装概念就上市融资，缺乏可落地、可验证的核心技术，时间久了会让公众觉得减弱对量子计算的信任度，甚至殃及真正做科研的团队。 潘院士的忧虑不无道理。站在今天的时点观察，当部分科创项目脱离基本面的估值泡沫，正在埋下巨大隐患。可以预判，两三年之后，部分高估值项目的风险或将集中暴露。结合当前国内PE/VC市场的现实，重新审视高估值这把双刃剑，对于创业者、投资机构以及产业各方都有极强的现实启示意义。 一、一级市场高估值如何被推高：繁荣表象下的逻辑扭曲 在资本相对过剩、优质项目供给稀缺的大环境下，一级市场出现估值整体提升本是市场正常现象，但当估值严重脱离企业经营基本面，就会演变为风险不断积聚的估值泡沫。 当下推高一级市场估值的力量，来自多个维度： 首先，部分早期投资机构存在主动推高估值的内在动机。一级市场股权投资奉行以时间换空间的终局逻辑，估值持续提升是一级市场投资的默认规则，这样前期投资人可取得正向账面回报。一轮高估值融资落地，老股东立刻获得账面浮盈，基金账面业绩得到美化，也更有利于机构后续对外募资。热门赛道中，机构争抢项目竞争加剧，为拿到投资份额主动抬高报价，形成竞价内卷，不断推升项目估值。 其次，创业者容易被高估值带来的光环迷惑。高估值融资可以实现开局即巅峰、登场即封神、出场即惊艳的高光效果，企业获得大额发展资金，在人才招聘、产业合作、品牌传播上都能收获短期红利，而且大股东、创始团队股权稀释较少，所持股权纸面财富快速膨胀，诱惑十足。很多创业者简单把估值高低等同于企业实力强弱，把高估值当成创业成功的标志，把融资新闻当作创业成绩单，在资本的追捧之下，不自觉接受甚至主动追逐高估值，却忽略高估值背后附带的契约约束、契约责任和未来要付出的代价。 第三，赛道叙事在一定程度上替代了基本面判断。在一些被冠以“硬科技”的风口赛道，市场过度看重团队背景、技术前景与想象空间，商业化落地能力、营收质量、现金流、成本管控等核心指标反而被后置。不少企业尚未跑通稳定可复制的商业模式，收入规模有限，持续大额亏损，仅凭概念就获得数以百亿级的估值。而二级市场对标上市公司因为要面对严苛的盈利、现金流检验，却普遍估值低迷，造成一二级市场估值体系严重错配。 需要厘清一个关键认知：融资时的估值不等于企业真实价值，账面浮盈不等于落袋为安的现金收益。一级市场股权流动性较差，无论估值数字多么耀眼，没有完成IPO或者并购退出，终究只是纸面数字、纸面财富。不少创始人被估值狂飙的光环裹挟，误以为企业已经取得巨大成功，却忽略一个朴素的道理：所有高估值，都需要企业今后实打实的经营业绩来兑现。天下没有免费的午餐，资本吹出来的估值，终有需要偿还的一天。 二、高估值的反噬：企业成长路上的隐形陷阱 高估值是把“双刃剑”，是初创企业成长的陷阱，容易造成反噬。正所谓“成也萧何，败也萧何”。高估值融资短期给企业带来光环与弹药，长期却埋下重重风险和隐患。不少企业不是败在行业赛道和市场竞争，而是倒在高估值的枷锁之下。高估值融资某种程度上如同刀口舔血，饮鸩止渴，一旦外部环境转向，企业发展不及预期，高估值就会造成公司消化不良，前期的估值红利会迅速转化为后续融资、IPO定价或被并购的障碍和阻力，甚至成为引爆企业风险的定时炸弹，最终得不偿失。 很多创业者有一个普遍误区，认为股权融资无须还本付息，估值越高越好，融资越多越好。但现实中，高估值融资往往绑定一整套严苛的投资协议条款。为匹配高估值，投资人通常会设置研发里程碑对赌、业绩对赌、上市时间对赌、股权回购、反稀释、优先清算权等保护性条款。企业必须完成约定的里程碑指标或业绩，或在规定时间节点实现IPO。一旦宏观环境变化、行业竞争加剧，企业经营不及预期，就极易触发相关条款。创始团队可能面临股权补偿、现金回购的巨大压力，甚至牵连个人资产。 高估值还会抬高后续每一轮融资的门槛。本轮融资的估值，就是下一轮融资估值的基准底线。倘若企业经营跟不上，无法支撑更高估值，就只能被迫降价融资，也就是“Down round”。降价融资对企业而言，往往是困境的开始：老股东账面大幅亏损，投资人内部矛盾激化，团队信心受挫，后续融资难度陡增，还可能触发反稀释条款，创始人股权被大幅摊薄，极端情况下直接丧失控制权，最终满盘皆输。 值得高度警惕的是，当下风口赛道不少企业正在重复相似的故事。部分热门赛道的初创企业融资规模巨大、估值快速飙升，但商业化落地不及资本乐观预期，研发成本居高不下，持续大额烧钱，却难以实现或扩大营业收入，自我造血能力薄弱，现金流难以平衡。倘若未来商业化无法兑现，今天的高估值，就会变成未来沉重的包袱，一批企业将倒在通往上市的途中。而且，高估值泡沫还将严重透支行业长期发展空间，引发行业性的寒冬。 除此之外，高估值还会带来公司内部经营层面的副作用。拿到巨额融资后，受高估值对应的业绩压力驱动，部分企业容易走向粗放扩张：盲目扩招、铺摊子，不计成本抢占市场，花钱速度远超商业模式打磨的速度。管理层把重心放在融资冲规模、讲故事上面，忽视技术创新、产品打磨、业务拓展与盈利模型搭建。 三、走出认知误区：估值不是越高越好，价值创造才是根本 融资的本质，是为创业项目输送弹药，而不是追求纸面估值数字的竞赛。估值并非越高越好，融资也绝非越多越好，企业真实的价值创造，远比拉高账面估值更加重要。 很多大股东、管理团队对高估值抱有不切实际的幻想，认为估值越高，自身收益越大。但现实是，大股东、管理团队退出变现受限很多，其实很难从前期高估值中受益，高估值带来的只是纸面富贵和表面风光。毕竟股权融资不是卖公司、卖股份，创始人和管理团队手中的股权无法直接变现。 相反，过高估值附带的对赌压力、后续融资枷锁、退出障碍，反而会严重束缚企业发展，并给大股东、管理团队带来巨大风险。一旦后续出现估值倒挂、降价融资，大股东、管理团队股权价值大幅缩水，甚至要承担回购责任，得不偿失。 企业需要建立理性的估值策略和融资规划，摒弃“估值越高越好”的错误认知。在市场火热、资本疯狂追捧的时候，企业管理层更要守住战略定力，抵制高估值的诱惑，日后就不担心被高估值绑架。做融资规划，不能只盯着当下拿到多少资金，还要通盘考量未来：兼顾本轮投资人、后续投资人、创始团队多方利益，为未来IPO的二级市场定价预留安全垫，也要为IPO受阻之后，企业持续经营、产业并购整合留出空间。 估值水平、融资规模，必须匹配企业所处的业务发展阶段。融到的资金，应当服务于技术研发、业务扩张、市场拓展等真实需求，而非单纯追逐融资额和估值数字。 对于投资机构而言，同样需要回归股权投资本源。投资投的是企业未来真实价值，而非赛道热度与叙事故事。在抢项目的市场环境下，要重点审视企业商业化落地能力、现金流、成本管控水平，而不是单纯押注赛道风口。 四、面向未来：构建稳健的企业资本成长路径 面对当前一级市场估值上行的市场环境，创业企业该如何规避高估值陷阱，走出稳健的资本成长之路，可以从四个维度做好布局。 第一，回归主业，打磨商业模式，提升自我造血能力。第二，制定中长期融资与估值规划，守住估值安全边际。第三，做好多路径退出预案，不要把全部希望押注IPO一条路。第四，资本热潮之下保持清醒的认知。 创新创业不是百米冲刺，不是一场比谁估值更高的竞赛。创新创业是马拉松长跑，创造价值远比拉高估值重要。对于创新创业者而言，抵制高估值诱惑，理性看待融资，锚定价值创造，为企业的资本发展预留充足安全边际，才能穿越周期，真正抵达胜利的彼岸。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-8-31 : 8月31日，日元兑美元又跌破160关口，引发市场对美日再度联合干预的广泛猜测。 不过，美国财长贝森特30日在接受媒体采访时表示，近期日元走势“已相当程度上得到控制”，并非此前触发干预时的“失序行情”。他还表示，预计日本央行将在货币政策上“做正确的事”，并计划在本周二十国集团（G20）财长会议期间与日本央行行长值田和男会面。 与此同时，花旗近期报告开始探讨，全球外汇政策是否正在形成“贝森特主义”。 日元再度跌破160关口 31日，日元跌至160.11，重回干预前区间。日元最新贬值的直接导火索，是美联储主席沃什上周五在杰克逊霍尔全球央行年会首秀上所发表的“鹰派”讲话。后者表态将坚定推进通胀目标实现，市场对美联储今年稍晚加息预期重燃，提振美元走强。 160这一关口具有重要的市场心理意义。8月时，日元一度跌至40年来最低水平，逼近164关口，引发美日两国罕见的联合干预。不过，贝森特稍早的表态显示，他认为近期日元走势“已相当程度上得到控制”，与之前需要干预时的境况不同。 日本财务省上周五公布的数据显示，日本政府在7月30日~8月26日期间累计花费15.4万亿日元（约合964亿美元）干预汇市，创下单月干预规模历史纪录。 如此巨大的干预规模，且美日联合干预向市场释放出不应继续做空日元的信号，日元在干预后一日内飙升至155点位。不过，即便如此，市场人士的共识是，日元贬值的深层理由仍在，日元中长期疲软很难扭转。SMBC日兴证券高级利率及外汇策略师丸山（Rinto Maruyama）称，“这一干预规模是一个巨大的数字，使得日本当局今年已累计动用27万亿日元干预汇市，但美元兑日元始终在160附近徘徊，说明日元走弱的底层压力依然相当强劲。” 日本央行9月加息预期上升 贝森特在暗示短期没有再度联合干预必要的同时，又表示日本央行“将做正确的事”，计划在当地时间31日于北卡罗来纳州阿什维尔举行的G20财长和央行行长两天会议期间，与植田和男进行双边会谈。“我认识值田15年了，他是一位出色的经济学家，市场对他的敏锐程度估计不足。”他称。 市场人士在此前美日联合干预后也均表示，美元对日元根本走势和强弱取决于美日利差，也就是日本央行和美联储后续货币政策前景。因此，贝森特此前曾多次公开呼吁日本央行加息以应对通胀和日元贬值，这些表态已推动市场几乎完全定价9月政策会议加息的可能性。 景顺日本全球市场策略师木下智夫稍早对第一财经记者表示，日本央行此前采取渐进式利率上调政策，不仅是因为需要评估每次加息是否会产生意外后果，也受到高市政府倾向维持宽松货币政策立场所带来的政治压力。然而，美国愿意参与协调干预日元后，除了反映其对日元贬值的担忧外，也显示其可能乐见日本央行采取更紧缩的货币政策。“一旦日本政府因美国方面的影响减弱对日本央行加息的制约，日本央行未来或面临更有利于进一步收紧货币政策的环境。目前我预计日本央行下一次加息行动将由原先预测的12月提前至10月甚至9月。金融市场也正在逐步消化日本央行提前加息的可能性。”他称。 此外，他仍认为，美联储今年进一步加息的可能性较低。如果这一判断成立，日本央行持续加息将有助于缩小美日利差，并为日元提供支撑。目前，景顺对2026年底美元兑日元汇率的预期在150~155区间。 高盛也将日本央行加息预期大幅前修。高盛日本经济学家Tomohiro Ota在研报中写道，预计日本央行将在9月加息，此前预期为2027年1月；之后预计在2027年1月和7月分别加息。他还将终端利率预测同步上调至1.75%。他称，这一调整的核心在于日本央行反应函数变化。过去，日本央行坚持潜在通胀仍略低于2%，并认为政策没有落后于曲线。而如今，日本中长期通胀预期已逼近2%，日元贬值压力也取代工资数据成为最紧迫变量，日本央行等待更多数据来决定下一次加息时点的空间，正在缩小。 丸山也表示，美国方面的政策走向同样至关重要。接下来的关键在于，市场将根据沃什此次在杰克逊霍尔的讲话以及最新的就业报告，评估美国是否真的会加息，这将对日元走势产生重要影响。 全球汇市正在形成“贝森特主义”？ 贝森特在30日的采访中还明确表示，日本已经“征服”了通货紧缩，“安倍经济学”这一以大规模货币刺激、财政扩张和增长改革为核心的再通胀政策计划框架，大概已经走到了历史终点。日本经济正在向“高市经济学”（Takaichi-nomics）这一更具市场化特征的新阶段过渡。这一新框架更具股东友好特征，尤其在劳动力政策方面，大幅放松管制，政府干预程度更低。 此前，在贝森特刚刚就任美国财长时，市场人士就预计，鉴于贝森特对日本政策的熟悉度，以及和值田和男的私交，贝森特会比以往美国政策制定者更多“干涉”日本政策。 花旗研究近期发布报告，探讨贝森特正通过一系列颇具争议的干预措施，试图纠正全球经济失衡问题，这一动向是否意味着全球货币政策正在经历类似1985年《广场协议》的重大转变。花旗认为，目前尚无证据表明全球货币政策已出现“结构性转折点”，但美日两国联手遏制日元贬值的货币同盟，或可被视为“全球政策变化的信号”。 花旗称，贝森特提出了新的“国家经济政策”，可以被称为“贝森特主义”。该政策框架强调五大支柱：经济安全、互惠自由贸易、面向下一代经济体系的新规则、金融实力优势，以及为美国工人争取更多利益。尽管这与斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）提出的“海湖庄园协议”有所不同，但两者都指向同一个目标，即“纠正以美国经常账户赤字为主要特征的全球经济失衡情况”。 “如果日元贬值的逆转进一步带动其他亚洲货币走强，不能排除欧洲国家也加入这一框架、与美国联手要求其他货币贬值趋势的可能性。”花旗称，“最新的干预行动并不意味着美元走弱，但美日间这种旨在防范日本引发金融危机的迷你协议，未来或将推动更多国家参与其中。”

2026-8-31 : 当前，全球经贸摩擦指数仍处高位，美国贸易保护措施金额连续7个月居全球首位。 8月31日，中国贸促会举行月度例行新闻发布会。会上发布的全球经贸摩擦指数显示，最新的6月指数为102，持续处于高位区间。全球经贸摩擦措施涉及金额同比增长2.4%，环比增长11.8%。 在监测覆盖的20个国家（地区）中，印度、美国和欧盟的经贸摩擦指数位列前三，其中美国因持续强化单边制裁、出口管制、232关税及301调查等贸易保护工具，其措施涉及金额已连续7个月居全球首位。 商事认证数据保持增长 根据贸促会数据，从行业维度看，6月经贸摩擦措施的冲突点主要集中在电子、化工、医药和机械设备四大行业，其中电子行业摩擦指数居首。 从分项指数来看，当月20个国家（地区）共发布30项进出口关税措施，发起68起贸易救济调查，向世贸组织（WTO）提交技术性贸易壁垒（TBT）和卫生与植物卫生措施（SPS）通报合计115项，发布进出口限制措施16项，其他限制性措施则多达271项，该分项指数在五类措施中排名最高。 在涉华经贸摩擦方面，19个国家（地区）涉华经贸摩擦指数为104，处于高位。其中，印度涉华经贸摩擦指数最高，包含芯片、通信设备和智能设备等产品的电子行业涉华经贸摩擦指数处于高位。 与此同时，贸促会还公布了2026年7月全国贸促系统商事认证数据。当月累计签发各类证书73.64万份，三项主要数据均实现稳步增长。 其中，非优惠原产地证书签证金额达323.32亿美元，同比增长7.38%，办证企业近4.7万家；优惠原产地证书增幅更为突出，签证金额达109.24亿美元，同比增长达24.77%，办证企业超3.5万家，同比增长15.77%。《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）原产地证书签证金额为8.73亿美元，同比增长16.81%。 贸促会新闻发言人杨帆分析：“全国贸促系统优惠原产地证书签证金额、份数保持稳步增长，反映我国高水平对外开放政策持续释放红利，区域经济一体化与贸易便利化水平有效提升，同时也表明，在全国贸促系统等多方共同推动下，广大外贸企业主动适应市场变化，愈加熟练运用RCEP等自贸协定优惠政策，拓展国际市场的能力和韧性不断增强。” 数字经济与绿色经济成中国巴西合作新引擎 此次发布会另一项重要内容是《巴西营商环境报告2025》的正式发布。报告显示，超七成受访中资企业对巴西营商环境给予积极评价，数字经济与绿色经济正成为中巴合作的两大新兴增长点。 据贸促会数据，近年来，中巴经贸合作持续升温。2025年双边贸易额达1710亿美元，同比增长8.2%，中国已连续17年稳居巴西第一大贸易伙伴。 为进一步了解中资企业在巴西经营状况，并服务双方深化贸易投资与产业合作，中国贸促会通过专家访谈、企业座谈、问卷调查等多种方式开展调研，编制完成《巴西营商环境报告2025》。 杨帆介绍，71.4%的受访企业认为2025年巴西营商环境较好，73%的企业计划与巴西伙伴加强基于供应链的合作。在具体领域上，数字经济与绿色经济最受关注。数字经济方面，中资企业有意在电商、移动支付及数字基础设施等领域布局，85.7%的受访企业对巴西数字经济环境给予正面评价；绿色经济方面，双方在新能源汽车、特高压输电、风电、光伏发电等领域的合作持续深化，88.9%的受访企业对巴西绿色经济环境表示认可。 杨帆介绍，今年以来，中国贸促会已陆续发布欧盟、墨西哥、南非、巴西等多个国家和地区的2025年营商环境报告，电子版均已上传至“贸企通”平台，供公众免费下载查阅。

2026-8-31 : 8月31日，光伏逆变器及储能龙头阳光电源（300274.SZ）股价盘中跌超6%，总市值跌破2000亿元。截至午盘13：30，公司股价下跌6.54%，总市值为1893亿元。消息面上，上周五盘后，公司披露营收和净利双降的半年度财报。2026年上半年，公司实现营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润52.59亿元，同比下降32.01%。“营收同比下降近三成，主要是国内和中东收入下降导致。”据阳光电源管理层对机构投资者分析，国内受光伏装机下降以及公司战略性放弃亏损类项目影响，家庭光伏、新能源项目投资开发，以及储能等业务收入均有所下降，国内收入从去年同期的181亿元下降到今年上半年的82亿元，下降55%；中东受去年同期沙特大项目交付影响，从去年57亿元下降到今年11亿元，下降91%。公司的盈利贡献主要来自于光伏逆变器和储能业务。公司管理层披露的数据显示，逆变器业务上半年发货66GW，同比去年减少10GW，主要是国内同比减少14GW。国内出货量的下降主要是国内光伏装机从去年上半年的212GW降到今年的72GW。储能业务上半年发货25GWh，同比增长28%。值得注意的是，公司管理层还就近期市场关注的美国FCC（美国联邦通信委员会）政策相关消息及近日美国关于电力设备的总统令对公司业务的影响回复机构投资者。公司管理层称，“政策目前来看是针对未来新产品新型号，美国市场的光伏、储能产品迭代相对较慢，只要政策不变，现有产品还会有几年生存期。”“长期看，在地缘政治波动的背景下，美国业务量会逐步有些萎缩。”公司管理层称，公司会做转型，加强创新、向其他区域市场倾斜，发力渠道业务，美国业务适当收缩保持风险可控。阳光电源还表示，目前公司不会考虑美国本地化建厂。“现在竞争环境对中国企业不公平，即使本地建厂，美国消费者仍会有疑虑，且在美国生产难有成本优势。公司也在寻求与海外企业合作，如零部件、服务、小型系统方面的合作，美国业务不会断崖式消失。”

2026-8-31 : 上海独特的乡村振兴模式领跑全国。 第一财经今日从上海市农业农村委获悉，经国家统计局测评，2025年，上海乡村全面振兴发展总指数为84.4，连续第4年位居第一，较2024年提升3.9（2025年度排名第二到第五的省市依次为：浙江、江苏、北京、天津，指数得分分别为81.2、80.9、78.7、78.4）。 据了解，国家统计局乡村振兴统计监测指标体系设置了综合发展、产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕6个一级指标。2025年，上海6个指标的得分依次为91.8、63.6、98.0、96.3、89.5、92.6。 图表来源：上海市农业农村委 从具体板块指数的得分情况看，上海在综合发展、生活富裕等板块指数在全国大幅领先，产业兴旺等板块仍需补强短板。2025年，上海（在年度乡村振兴发展领域）综合发展指数91.8，比2024年提高0.3，高出全国平均29.6，各涉农区地区生产总值、人均地区生产总值保持领先，一般公共预算农林水支出超430亿元。 在生活富裕板块，2025年，上海生活富裕指数92.6，比2024年提高10.1，是6大领域中提升幅度最大的，高出全国平均水平18.0。上海全市2025年农村常住居民人均可支配收入达48122元，同比名义增长5.4%，城乡收入比持续缩小；城乡居民养老保险基础养老金标准、最低保障标准全国领先；建成四级乡村养老服务格局，镇村卫生服务一体化管理，平均每所村卫生室配备乡村医生或执业（助理）医师2名以上。 2025年，上海产业兴旺指数63.6，比2024年小幅提高0.2，比全国平均高2.4。其中，一产增加值增速由负转正，但耕地产出率、肉类产量均有所回落，农业科创龙头企业、高附加值产业集群培育仍有待提升。上海在全市共布局了12个现代设施农业片区，建成10万亩智慧农场，依托“三谷”（“张江种谷”“上海农业科创谷”“长三角农业硅谷”）平台强化种业科创，都市现代绿色农业发展框架基本成型。 此外，2025年，上海生态宜居指数98.0，比2024年提高2.9，高出全国平均10.2，已全面建成164个乡村振兴示范村，村级电商配送站点覆盖率达80.7%；治理有效指数89.5，比2024年提高2.1，高出全国平均水平9.9，村级综合服务站、公共法律服务中心（工作室）、大专及以上村党组织书记占比均超99%。 上海市农业农村委秘书处处长陈怡贇称，下阶段，上海一方面需要发展都市现代绿色农业，如发展特色种源、现代设施农业，加强数智化赋能等来提升农业综合生产能力和质量效益等，另一方面则要创造乡村优质生活空间，包括推进规划非保留村发展，因地制宜推进农村公共服务片区化配套布局等；同时，则要通过推进农文商旅体展融合发展，培育发展乡村特色产业等来拓宽农民多元增收渠道。 谈及对于产业兴旺这一薄弱板块的改善，陈怡贇则对第一财经表示，农业科技是推进农业新质生产力的抓手，但目前有不少农业科技成果仍滞留在实验室、科研院所内，成果转化与市场落地能力偏弱。 “上海已在特色种源、生物制造、设施农业这3大赛道产出了一批科研创新成果，如国内首个生物育种大模型‘丰登’、全球首个RNA杀菌剂、以及具有自主知识产权的农机自动驾驶系统等。接下来将通过重点扶持产业链链主企业、优化科研评价机制等方式，推动科技成果向企业流动，并且推动上海的农业技术、产业配套等服务与模式辐射全国。”陈怡贇说。

2026-8-31 : 美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上放了一炮，令“重启加息”又成为交易主题，两年期国债收益率被爆拉上扬，十年期及三十年期稳中略升，国债收益曲线被拉平，长久期与短久期之间利差迅速收窄。受债市价格及风险偏好转换的影响，美元指数攀升，日元再跌破160。美股下挫，但跌幅温和。黄金白银与比特币价格则受美元汇率冲击而大幅下降。白宫公告部分滞留海湾油轮在美军护航下驶离波斯湾，原油价格回落。沃什在万众瞩目中发表了他上任迄今最重要的演讲。彭博社统计历年主旨演讲后两年期国债表现，称这是QE时代以来美联储一哥发表的最鹰派演讲。期货市场对9月加息概率的定价，从演讲前的35%直接推上62%，对政策利率最敏感的两年期国债收益率，一度上涨了11个基点。沃什上台后，大幅减少了对经济和政策的评论，更拒绝参与前瞻性指引预测。市场一直对他的“惜字如金”感到不满。这次年会谈话，他清晰描述了自己对经济的看法，某种程度上阐述了政策思考逻辑，也透露出未来政策重心所在。尽管仍有许多细节有待澄清，不过给市场的信号清晰明了——重新定价风险。沃什认为当前美国经济比市场预想的更强劲。整体经济表现令人印象深刻，而且仍在扩张。企业资本开支快速增长，信用利差处于历史较低水平，商业贷款标准也相对宽松，因此当前广泛的金融条件并不“具有限制性”。失业率只有4.1%，劳动力市场整体稳定。简言之，美联储面对的就业压力有限，物价上涨仍是主要矛盾。美国7月PCE同比上升3.7%，核心PCE为3.3%，美联储紧盯的12个月PCE平滑指标仍有3.7%，远高过政策目标的2%。即便近月CPI和PCE数据比预期稍好，但沃什认为仍不足以证明底层通胀已发生实质性改善，政策焦点仍应放在价格上。他的政策标准很明确：只有当美联储确信底层通胀正在明确并且以足够快的速度回到目标，政策压力才可能真正缓解。否则，“我们有工作要完成”。他澄清了美联储对政策工具的态度：短期利率是实现双重使命的主要工具。刺激经济活动的非常规政策或许适用于真正的危机时刻，但在其他情况下应谨慎使用，甚至根本不用。这一表态关上了美联储短期重启QE的大门。近期美国财政部干预了长久期国债，但效果不佳。美国财政部没有扩张资产负债表的授权，因此市场曾经揣测美联储可能配合，不过现在看来沃什并不感兴趣。至于市场要求更丝滑的沟通，他的回应是，“一个更安静、沟通更有针对性的美联储，更能够实现目标。”他强调市场参与者应该更多根据真实经济信息形成自己的判断，而不能只盯着美联储来寻找交易机会。不能市场盯着美联储，美联储盯着市场，最应该关注的经济现状反而变成次要关注点了。沃什此番讲话全面阐述了自己的思维框架，这不仅是一次加息信号，市场必须重新定价风险。笔者对沃什讲话有几点判断：首先，利率目前是政策工具箱中的主要手段，除非发生重大金融风险，沃什不主张轻易动用QE。其次，9月加息的概率有所上升，但非必然，更像五五开，取决于物价环境。鉴于中期选举临近，9月之后到12月加息过于敏感。再次，沃什仍会继续维持低频率沟通模式，市场波动风险在增加，资金也会要求更高的风险溢价作回报。本次谈话最重要的是，如何处理短期国债与长期国债之间的错位。沃什过往寻求降息缩表，也就是引导收益率曲线陡峭化；美国财政部长贝森特最近的市场操作，则要控制长债收益率，减轻发债成本压力，即通过控制长端国债价格促使收益率曲线平缓化。两者其实是矛盾的。沃什本次讲话倾向于通过加息将资金引向长端国债，换取长债收益率下行。看起来美联储愿意配合财政部的曲线平缓化计划。从债市反应看，沃什讲话起到了效果，贝森特赢了。话题转向欧洲。法国十年期国债收益率收4.139%，意大利十年期收益率为4.108%，这标志着市场对法国、意大利两国财政状况评估发生了逆转。在欧洲，关于意大利经济和政府的笑话比比皆是，而法国在二战后则始终扮演着稳定器的角色。十四年前欧洲爆发债务危机，法国与德国更扮演了欧洲经济货币的中流砥柱角色。意大利的债务GDP比率从欧债危机之后稳定在139%左右，但是仍高过IMF划定的120%红线。公平地说它是当年“欧猪五国”中最不长进的，但是近年法国的财政滑坡更快。法国每年都制造出GDP 5%以上的财政赤字，可以说是蒙上眼睛快步迈向财政悬崖。法国执政党在议会仅拥有少数席位，连通过预算都困难，遑论收紧财政纪律。过去二十年，法国工业竞争力迅速下降，劳工市场改革裹足不前，能源价格暴涨，消费者实际购买力一路下滑。去工业化和消费信心不足严重拖累了法国经济，财政负担更增添了结构性改革的难度。最新民意调查显示，法国极右翼总统候选人勒庞获得35%～38%的选民支持率，遥遥领先其他候选人。过去几次大选中，勒庞在民意调查和首轮选举中均居领先地位，但在第二轮投票中受到“弃保”冲击，选民转投更温和的建制派候选人。以目前的民调，这次进入第二轮选举的可能是极左翼的梅朗雄，传统政党候选人全员出局，因此这次“弃保”存在巨大不确定性。为夺得政权，近年勒庞在不少议题上“去极端化”，但坚持“法国人优先”原则。勒庞经济学中对自由经济并不执着，反而主张保护法国蓝领阶层、推行贸易保护主义。面对财政困局，她承诺削减开支、如期偿还债务，但是缺乏政策细节。法国总统马克龙费了九牛二虎之力通过的延迟退休年龄计划，她会彻底推翻。勒庞不再主张退出欧盟或放弃欧元，但坚持法国独立，反北约、反美国。勒庞拥有极右翼身份认同的同时，掺入了部分左倾的经济政策叙事。经济和财政政策多属框架型，缺乏细节，不少是为了迎合选民口味。不管她最终政策立场如何，如果当选都必须面对财政捉襟见肘以及改革举步维艰的现实。法国的财政底子比美国还是略强，政府烧钱也不如白宫那么肆无忌惮，但是法国没有美联储这样的单一央行保驾护航，最终债务违约的风险应该比美国更高。本周焦点在美国8月非农就业，预计6万，上期-2.3万，时薪维持3%涨幅。不过现在劳工数据对美联储政策的影响不及接下来的CPI数据。除此之外，留意欧洲PMI、印度GDP和美联储褐皮书。【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-8-31 : “今年以来，银行业息差总体在趋稳，但也有一些分化，有的银行已经开始反弹，有的仍然还在下降。”8月31日的上半年业绩交流会上，招商银行副行长兼董秘彭家文说，总体来说，未来一段时间，银行息差下行压力仍然存在。 彭家文说，招商银行的息差目前处于下降行列，但降幅在快速收窄。导致息差下降的因素主要来自资产端。一方面，贷款重定价带来的影响，仍然没有完全消化；另一方面，信贷需求不足，也导致资产价格下行。 半年报显示，今年上半年，招商银行净利差、净利息收益率分别为1.77%、1.83%，同比下降0.02、0.05个百分点；利息收入1727.3亿元，同比下降2.42%，贷款利息收入1119.47亿元，同比下降5.99%。 更重要的因素则来自该行自身的个性化原因。彭家文称，该行的零售信贷资产，尤其是信用卡资产，历来占比较高。在当前环境下，相对收益比较高的资产增长放缓，成为息差下行的结构性压力。 “息差下降最困难的时期已经过去，虽然息差仍然面临一定下行压力，但会逐步趋稳。”彭家文称，目前来看，对商业银行息差有利的因素也已出现，从大环境来看，在货币政策支持、行业有序竞争规范下，银行资产定价更加有序、理性；贷款重定价产生的影响，预计将在今年年内基本消化，如果没有再次降息，息差将会逐步趋稳，该行也会做好资产管理安排、大类资产配置，力求今年实现息差企稳。 当前，招商银行的息差虽然仍在下降，但环比来看，降幅已经收窄。与去年底相比，该行今年上半年的净利差、净利息收益率同比分别下降0.02、0.05个百分点，但环比去年底，则分别下降0.01、0.04个百分点，降幅已有收窄。截至半年末，1120.2亿元的利息净收入，同比则增长了5.6%。

2026-8-31 : 8月31日开盘仅16分钟，芒果超媒（300413.SZ）即封死20CM涨停板，报16.98元。与此同时，中广天择、欢瑞世纪相继涨停，德才股份触及涨停，掌阅科技、中文在线、流金科技等AI短剧概念股纷纷跟涨。 引爆这一切的，是一部没有真人演员的电视剧。 当日，由芒果TV出品、国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》正式定档，同步登陆芒果TV和湖南卫视晚间黄金档。该剧由芒果TV AIGC创新内容中心制作，采用AIGC技术完成画面与人物演绎，无真人演员参与。同时，它也是国家广电总局“广电21条”发布后首部采用“边制作、边审核、边播出”创新模式的剧集。 一部AI电视剧的上星，为何能撬动整个短剧概念板块？ 从“技术展示”到“主流内容产业” 《后西游记》的定档之所以引发市场如此强烈的反应，核心在于它标志着AI内容首次进入主流电视内容体系。 在此之前，AIGC在影视领域的应用大多停留在短片、预告片或网络短剧层面。而《后西游记》第一季共30集，单集时长40分钟，登陆的是湖南卫视晚间黄金档——中国电视行业最具含金量的时段之一。这不再是实验室里的技术Demo，而是一次完整的工业化内容生产实践。 该剧由芒果TV AIGC创新内容中心制作。芒果TV于2026年2月设立该中心，将其设为独立一级部门，与节目制作中心、技术中心平行协作。与此同时，公司5月又设立了AI产业化中心。AI在公司内部已从“技术支持”升级为“创意决策”的核心参与者。 而“边审边播”模式的落地则更具制度意义。“广电21条”在系列剧、季播剧、单元剧品类中试点推行分集审查、边审边改，《后西游记》成为该政策发布后全国首部落地该机制的剧集。这意味着审查周期从过去的数月压缩至数周甚至数天，制作方可以根据播出反馈实时调整后续内容。 对于AIGC内容而言，这种灵活性尤为关键——AI生成内容可以更快地响应市场反馈，实现“制作-播出-优化”的闭环。 芒果灵创：生长于内容土壤的AI技术 此次承载《后西游记》制作流程的是芒果TV旗下AIGC内容创作平台“芒果灵创”。据了解，目前芒果灵创平台已聚合40余种全模态模型与80余项功能，一个账号即可调用全球顶尖AI能力。 聚合模型只是起点。芒果灵创真正的护城河在于：它是“从芒果TV二十多年内容土壤里长出来的”。平台搭载自研人形骨骼控制、3D相机视角调节等功能，解决AI生成“人物崩坏、肢体穿模”等行业痛点；针对古风、国漫等场景定向优化的垂类模型，在IP一致性上远超通用工具。更重要的是，平台产出内容内置广电级多层安全审核，可无缝对接湖南卫视和芒果TV播出体系——这是任何第三方通用工具无法比拟的制度性壁垒。 截至目前，芒果灵创已累计服务专业用户超4万，支撑业务项目3900余个，此前已产出国内首部AI抗战短剧《坐标》、首部AI历史纪录片《台湾岛纪》等标杆作品。 业内人士指出，芒果超媒的AIGC护城河，不在于“用了什么模型”，而在于拥有一个从内容土壤里长出来、深度嵌入广电播出体系的全链路创作平台。模型是其中一块重要拼图，但远非全部。 工具平权不等于商业平权 AI多模态模型的快速迭代，引发了一个根本性的行业疑问：当人人都能用AI生成视频时，龙头内容公司的护城河还在吗？ 这个问题的答案，或许比表面看起来要复杂得多。 AI生成内容的门槛确实在降低，创作工具正在变得越来越“平权”。理论上，任何人都可以用AI生成一段视频内容。 但有分析指出，工具平权不等于商业平权。AI能提升生产效率，但制作能力本身不再是护城河——底层AI工具拉平了创作能力。然而，能生成AI内容，不等于可持续的稳定输出、规模化运营、稳定的商业化。 像芒果超媒这类龙头内容公司的护城河正在从生产端向更高维度转移： 第一，渠道与分发。芒果超媒拥有湖南卫视这一顶级电视渠道和芒果TV这一亿级用户平台。再好的AI内容，也需要抵达观众。《后西游记》能够上星黄金档，本身就是渠道壁垒的体现。 第二，IP与资产。AI时代，IP价值面临重估。芒果超媒依托庞大自有版权音视频数据，自主研发了芒果大模型——这是广电行业首批通过中央网信办备案的垂类应用大模型。公司已研发12个垂类大模型，在人像视频生成、多语言影视翻译等场景指标超越通用模型。数据资产本身正在成为新的竞争壁垒。 第三，生态与平台。芒果超媒AIGC业务应用覆盖率已超过93%。这意味着AI已深度嵌入其内容生产全链条，而非停留在单点工具层面。 生产走向“去中心化”，但商业与资产走向“中心化”——这或许是AI时代内容产业最深刻的变局。 芒果超媒AI叙事：从概念到兑现 芒果超媒的AI布局并非一日之功。 公司从AI1.0阶段的“单点工具”起步，到2024年“芒果大模型”上线后迈入AI2.0的“全链路赋能”。2026年，公司加速推进：2月设立AIGC创新内容中心，5月设立AI产业化中心；上半年实现营收61.94亿元；8月获批博士后科研工作站，锚定“智能视听”技术主航道。 而《后西游记》的定档与涨停，则是这一系列布局的集中兑现。 从更宏观的视角看，这不仅仅是芒果超媒一家公司的事件，芒果灵创等国产视频模型的持续迭代，正在推动中国AI视频生成领域在全球范围内保持领先。当模型能力从“可用”跨越到“工业化”，率先将技术转化为规模化商业内容的生产者，将获得先发优势。 《后西游记》能否真正赢得观众，尚需时间检验。但无论如何，首部AI长剧上星黄金档这件事本身，已经完成了一次产业里程碑式的跨越。 对于芒果超媒而言，20CM涨停是市场对事件的情绪反馈，但长期价值的重估取决于一件事：能否将AI技术能力持续转化为可规模化、可商业化、可持续输出的优质内容。 当生产工具走向平权，真正的护城河将属于那些拥有渠道、IP、数据和生态的公司。在这个意义上，芒果超媒的AI故事，或许才刚刚翻开第一章。 （本文仅供参考，不构成投资建议。）

2026-8-31 : 当千亩 4A 级汽车主题公园邂逅新能源产业浪潮，一座城市级新能源应用新地标，已在上海嘉定成熟落成。时代智慧联合上海国际汽车城，以上海汽车博览公园为核心载体，率先打造上海新能源城市会客厅，并将于近期正式启幕，未来还将以会客厅为核心支点，逐步推进零碳公园建设，最终形成 “零碳公园 + 新能源城市会客厅” 的完整示范样板。 项目坐落于上海嘉定安亭?上海汽车博览公园，扎根千亩汽车主题公园，依托汽车城雄厚的产业集聚优势，定位为城市级新能源场景运营平台。这里不只是一座静态展厅，更是集展示、体验、运营于一体的复合型新能源产业空间，也是未来零碳公园建设的核心先导区。 目前，会客厅已全面建成，场地配套与运营体系均已就绪，具备承接各类产业活动、品牌展示、公众体验的能力。按照规划，会客厅将围绕六大方向构建核心功能板块： ? 新车 & 新能源产品发布：为整车及能源科技品牌打造户外实景发布舞台，将新品发布会从封闭会场搬进真实城市公园，实现品牌与场景深度交融； ? 试乘试驾体验：利用园区配套道路，开展车辆试乘试驾、智能座舱、辅助驾驶、补能体验，让公众沉浸式感受新能源产品实力； ? 产业论坛与行业交流：举办新能源行业论坛、技术沙龙、产业对话，搭建产业思想碰撞的交流平台； ?专业培训与科普研学：面向从业者与青少年，开展电池安全科普、零碳研学等专业培训，输出优质内容。 值得一提的是，会客厅内的中汽智检三电安全检测中心与 EV-AI 智行港检测站已同步建成，启幕后将面向公众开放。站点作为国家标准 GB/T 45688-2025《新能源汽车运行安全性能动态监测预警技术要求》落地实施的重要示范，采用双线检测模式，出具专业新能源汽车三电检测报告，让参观者零距离感受先进检测技术。 此外，会客厅还可落地零碳市集、车主俱乐部、露营生活、光储充实景展示等多元内容，实现产业交流、品牌展示、公众体验、科普教育多重价值叠加。 从会客厅的单点突破，到零碳公园的全域升级，时代智慧始终遵循 “成熟一步、推进一步” 的节奏稳步实践。 当前新能源城市会客厅的成熟落地，已验证了 “公共空间 + 新能源产业” 融合模式的可行性。下一步，项目将以此为基础向整个园区延伸，稳步推进零碳公园建设，打通空间改造、资源导入、场景运营、科普教育、产业活动全链条，将普通城市公园升级为新能源产业对外展示窗口，打造政企协同的零碳示范载体，沉淀一套可落地、可复制、可推广的 “零碳公园 + 新能源城市会客厅” 上海实践，为国内城市公共空间低碳转型提供可借鉴样本。

2026-8-31 : 增值税法今年起实施后，企业对“视同应税交易”这一新概念的咨询量大增。 其中一个普遍关注的问题是，企业促销活动中的赠品是否视同应税交易来缴纳增值税。 多位专家表示，判断某项赠品是否构成视同应税交易，关键看转让是否属于《增值税法》规定的“无偿转让”。比如，在“买一赠一”等组合销售中，赠品是因为购买商品而获得的，其价值通常已包含在价款中，因此不构成无偿转让，不视同应税交易；若赠品的取得与购买行为无关，例如消费者未购买任何商品即被赠送赠品，则属于无偿转让货物，应视同应税交易。 例如，家电卖场开展买洗碗机（标价3000元）送品牌消毒碗柜（同型号市价1000元）活动，顾客现场支付3000元获得两件商品，卖场按组合销售开具同一张发票——金额栏分行填列洗碗机3000元、消毒碗柜1000元，再在同一张发票金额栏注明折扣额1000元，最终票面合计销售额为3000元（含税按适用税率换算）。这种情况下，企业仅需按实收3000元为基数计算缴纳增值税，消毒碗柜无须作视同应税交易处理。 又比如，一些企业把商品当作样品，无偿赠送给客户，虽然企业没有收钱，但货物所有权转移，这就属于无偿转让货物，应该视同应税交易，缴纳增值税。 所谓视同应税交易，是指在特定情形下，纳税人虽未取得销售收入，但其货物、无形资产、不动产、金融产品发生所有权转移，或货物用于特定用途，税法规定视同发生应税销售行为，应计算缴纳增值税。 根据增值税法，有三种情形应被视同应税交易。这分别是单位和个体工商户将自产或者委托加工的货物用于集体福利或者个人消费；单位和个体工商户无偿转让货物；单位和个人无偿转让无形资产、不动产或者金融商品。 在增值税法实施之前相比，有11种情形被“视同销售”，而今年增值税法实施后，“视同销售”这一概念不再存在，取而代之的是“视同应税交易”，且缩减成上述三项。 暨南大学经济学院财税系主任冯海波教授表示，新规将11项“视同销售”情形调整为3项“视同应税交易”，更加强调经济利益的实现与转移，核心是从“形式合规”转向“实质课税”。这一调整明确区分了有偿交易与无偿视同应税交易的两种情形。同时，取消旧制度中的兜底条款，使征税情形更为具体、可预期，将有效落实税收法定原则，提高税制透明度。 比如，不少企业关心内部资产调拨与跨部门是否属于应税交易。 冯海波表示，新规更注重“资产权属是否真正转移，是否最终用于对外销售”。如果只是内部管理性调拨，且资产仍归属于同一主体或未产生外部经济利益，那么这种内部调拨不再被要求视同应税交易。 比如，实行总分支机构汇总纳税的A公司将广州总部的一批货物调拨给佛山分公司，并在佛山当地销售。由于货物从广州移送至佛山时，所有权并未发生转移、仍属于A公司，那么在移送过程中这批货物不用视同应税交易；在佛山分公司对外销售后，再由A公司统一申报纳税。 此外，新规删除了“单位和个体工商户无偿提供服务视同销售”的规定，但并不意味着此类行为不受监管。根据《增值税法实施条例》第五十三条的反避税条款规定，若关联企业间名义上无偿提供服务，实质上构成利益输送或利润转移的，税务机关有权进行调整，纳税人仍需关注潜在的合规风险。 由于判定相关行为是否视同应税交易更加关注“业务实质”和“应税属性”，冯海波建议经营主体应建立清晰的内部管理台账，特别是要对货物调拨、资产划转、关联交易等业务单独记录，确保资料能够反映交易实质。同时，经营主体要建立全流程的合规管理机制，推动财务部门与采购、生产、销售等业务端的协同，从合同签订、货物流转、资金收付、发票开具四个环节嵌入税务评估，避免因资料缺失导致业务实质被误判。

2026-8-31 : 截至8月31日，中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）、中国石化（600028.SH）2026年半年报全部披露完毕。综合来看，三大石油央企均交出一份盈利实现两位数增长的中期成绩单，合计实现归母净利润约2154亿元。折算后，“三桶油”上半年合计日赚约11.9亿元。中国石油上半年经营业绩再创历史同期新高，成为“三桶油”中首个半年净利润突破千亿元的企业。上半年实现营业收入15274.91亿元，同比增长5.3%；实现归属于母公司股东净利润1039.36亿元，同比增长22.0%。业绩增长主要由于油气产品、化工产品价格上涨及销量变化综合影响。据财报表述，上半年公司油气当量产量9.21亿桶，国内实现原油产量3.93亿桶。新能源业务发展持续提速，上半年风光发电量50.7亿千瓦时，同比增长37.3%；新签地热供暖合同面积超6000万平方米；开展零碳示范工厂建设，全力推进二氧化碳捕集、利用与封存，上半年注入二氧化碳137.3万吨，同比增长14.2%。油气新能源业务实现经营利润1004.48亿元。“今年上半年，中东局势推动国际油价大幅上涨，此后在地缘反复博弈及需求预期调整下，油价震荡回落。”据公司分析，布伦特原油期货平均价格为87.60美元/桶，比上年同期的70.81美元/桶上涨23.7%；美国西得克萨斯中质原油期货平均价格为82.77美元/桶，比上年同期的67.52美元/桶上涨22.6%。中国海油上半年实现营业收入2426.6亿元，同比增长16.9%；实现归属于母公司股东的净利润858.18亿元，同比增长23.4%；油气净产量398.7百万桶油当量，同比上升3.7%。中国海油表示，受中东地缘冲突影响，国际油价宽幅震荡，布伦特原油均价为87.6美元／桶。面对复杂多变的外部环境，公司围绕高质量发展，统筹推进增储上产、提质增效、科技创新和绿色低碳等各项工作，生产经营业绩创历史同期最好水平。中国石化实现营收14366亿元，归属于母公司股东净利润256亿元，同比增长19.3%。据财报披露，公司上半年实现油气当量产量263.47百万桶，国内油气产量创历史同期新高。加工原油1.13亿吨，成品油总销量10099万吨，乙烯产量639.4万吨，化工产品销售总量3786万吨，其中出口同比增长70%，创历史新高。谈及后市，东兴证券分析，作为全球需求端代表，美国的通胀压力有所缓和，意味着大宗商品如原油等的估值压力有所缓解；随着国内经济的持续修复，对油气开采和炼化及贸易的需求也在逐步提升。未来油价或将维持中高位，驱动盈利提升。另值得一提的是，“三桶油”均推出中期分红方案，以现金派息回馈股东，三家公司的中期分红合计近千亿元。中国石油每股派0.26元（含税），合计约475.85亿元；中国石化每10股派1.05元（含税），合计约126.89亿元；中国海油每股派0.94港元（含税），合计约388亿元。

2026-8-31 : 又一家细胞疗法企业完成再融资。8月31日，先博生物宣布完成近4亿元人民币B轮融资。本轮融资由孚腾资本、千骥资本、浦东创投共同领投，张科禾润、元禾控股跟投，老股东优山资本追加投资，募集资金将主要用于加速通用型CAR-NK核心管线SNC103的确证性临床研究，并推动体内CAR-T（in vivo CAR-T）平台SNC116的注册临床开发。其中的SNC103（靶向CD19的通用型CAR-NK）在中重度系统性红斑狼疮I期临床中取得积极结果，先博生物计划于2027年启动注册性确证临床。SNC103能否成为全球首款获批的通用型CAR-NK产品，是这次资本押注的方向之一。当前，细胞治疗行业正快速迭代，从自体CAR-T向通用型、现货型及体内编辑技术发展。自体CAR-T虽然在一些肿瘤领域，如血液瘤中的疗效表现出色，但仍面临不少痛点，需要经历单采血取样（从患者体内获得T细胞）、CAR-T细胞制备、生产、回输等流程，这种个性化生产带来的是生产成本高难题，导致定价居高不下，国内已上市的产品价格普遍百万元起步。与此同时，自体CAR-T回输前患者需要使用化疗药物清除内源性淋巴细胞，这也容易给患者带来感染和造血抑制风险。发展通用型、现货型及体内编辑技术的细胞疗法，旨在打破“一人一剂”壁垒，推动细胞治疗向标准化药品演进，从而改变细胞疗法天价定价局面。除了肿瘤领域外，自身免疫疾病正在成为细胞治疗最具想象力的战场，但门槛仍受限于药物供应与成本控制。先博生物披露的信息看，SNC103的生产成本可以降至常规生物药水平。今年以来，细胞与基因治疗（CGT）赛道融资升温趋势明显。医药魔方数据库显示，一级市场上，国内细胞与基因治疗研发企业融资事件数量在2021年达到顶峰后，由于整体经济环境受冷，2022年之后都有所回落。2025年，国内CGT开始有所反弹，时间来到2026年上半年，国内CGT迎来了一波融资高潮，仅上半年的融资额就几乎与2025年趋平，为8.36亿美元。

2026-8-31 : 当人工智能技术开始对传统教育体系带来颠覆性冲击，高校人才培养正在发生系统性重塑。香港大学也正依托长三角的人才集聚优势与本地产业生态，尝试打破传统“产、学、研”相互脱节的发展路径。 8月30日晚，香港大学张江基地二期启用仪式在香港大学张江基地举行。 香港大学张江基地位于上海张江科学城，是港大上海战略布局的核心组成部分。港大张江基地将香港大学计算与数据科学学院的教学科研延伸至上海，并同时布局智慧计算、未来电子以及材料制造领域的交叉学科研究院，推动教学、科研、创新与产业更紧密地连接。随着二期3号楼、5号楼启用，港大张江基地的教学科研与学生生活空间进一步拓展。 “为什么港大到上海布局？一方面对学校来讲，最主要是人才，长三角集聚了很多人才；另一方面，上海有非常好的产业，尤其是人工智能。对我们计算学院，这是一些不可或缺的些资源环境，利于我们开展教学科研以及产业转换。”香港大学计算与数据科学学院院长马毅教授对第一财经在内的记者表示。 传统产学研链条多为三步走形态，中间存在明显的断层与鸿沟。港大在沪布局正是通过落地新型研发机构，将人才培养、前沿科研与产业转化深度整合为常态化机制。 据马毅介绍，在过去一年多的时间里，该学院已与十余家代表性企业建立了联合实验室或深度项目合作，涵盖人工智能机器人、具身智能及医疗健康等领域。 谈及此类布局的内在逻辑，马教授将之对标硅谷模式：“新型研发机构基本上都是以这种模式——高密度的人才、高密度的资源和高密度的产业，这样才能真正碰撞出‘0到1’的技术进步，推动科技乃至产业的发展。” 在AI工具快速渗透的背景下，高校教育内容与形式的改革已迫在眉睫。“人工智能的技术现在已经对我们教育本身反过来产生革命性的影响。”马教授直言，传统教育尤其是境内既有模式，整体偏重于“知识密集型”传授，但在AI时代，这种路径的生存空间正被大幅压缩。 “单纯掌握一些知识和技能，靠这个来吃饭或者找职业，未来的路子会越来越狭窄。”马毅认为，教育的核心改革方向，必须转向培养学生的创新能力与辨识能力，使学生具备解决全新问题、应对未知挑战的综合素养。 对于在读学生来说，张江基地也提供了大厂产业一线的实习机会。 “学校在产业园会有更多的企业和学校进行合作。”香港大学人工智能与数据科学工程学士项目在读大二学生孔策介绍，学校和多家大厂在内的企业合作，为他们提供了深入产业一线调研、也能让他们尽早厘清个人兴趣与擅长领域的机会。通过进入企业内部实习，得以在真实业务场景中锤炼能力，提前完成从技术学习到产业应用的衔接。 2026年2月28日，港大张江基地正式启用。基地率先引入香港大学计算与数据科学学院，并围绕人工智能、计算与数据科学等领域开展教学科研，同时布局智慧计算、未来电子及材料制造等前沿交叉学科方向。 在人才培养方面，港大张江基地目前已覆盖本科及研究生培养。其中，本科阶段开设“6200 Delta+ 计算与数据科学（港沪科技菁英）”项目，涵盖计算机科学工学士及人工智能与数据科学工学士两个方向，学生将在培养阶段赴张江基地学习，并参与科技企业实习、产业项目实践。研究生阶段，通过“Delta X科技沉浸英才计划”，为计算机科学理学硕士、数据科学硕士、电子商贸及互联网工程理学硕士等项目的学生提供在港大张江基地开展学习和产业实践的机会。

2026-8-31 : 【经济日报：“词元贷”纾解AI企业融资困境】近日，广东省首个词元经济专项金融产品“词元贷”在广州市海珠区正式发布，中国银行、中信银行、广州银行3家银行参与布局。其中，中国银行率先落地首笔授信。作为带着AI进入千行百业的操盘手，近年来，AI产业链相关企业普遍面临融资错配难题。这类企业呈现“轻资产、弱报表、散流水”的共性特征，既没有厂房、不动产，也缺少重型机械等传统抵质押物，核心资产体现为算法、模型、数据与代码。对于处在快速扩张期的AI产业链相关企业而言，“词元贷”精准填补了前置算力采购与经营回款的时间差，纾解了企业现金流短缺的痛点。(华尔街见闻)

2026-8-31 : 【花旗：中资券商板块迎来拐点 首选中金公司H股】花旗称，中国券商板块二季度表现强劲且净资产收益率(ROE)持续改善，受资本管控、费率企稳及成交量回升等多重利好支撑，板块迎来拐点。预计所覆盖券商的预测2026年ROE将达到约11%，支撑其2026年预测市净率超过1倍，并意味着覆盖的H股券商平均有约36%的股价上涨空间。首选中金公司H股，因估值极具吸引力，强劲的三季度预测业绩有望成为短期利好催化剂。(华尔街见闻)

2026-8-31 : 8月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧进行了解读。 8月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。 一、制造业采购经理指数回升 8月份，制造业PMI升至49.8%，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月上升，制造业行业景气度明显改善。 （一）产需两端同步扩张。制造业生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.6%，比上月上升0.5个和2.1个百分点，制造业企业生产和市场需求均较上月扩张。从行业看，电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需较快释放；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，市场活跃度偏弱。在产需回升等因素带动下，企业采购意愿增强，采购量指数为50.5%，比上月上升1.1个百分点。 （二）新动能发展态势持续向好。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间，相关行业保持较快增长，制造业结构优化升级态势明显；消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.0%和47.9%，比上月上升1.2个和0.9个百分点，景气水平均有所回升。 （三）价格指数双双回升。受近期原油、有色金属价格上行等因素影响，制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.6%和50.4%，比上月上升3.4个和2.6个百分点，其中出厂价格指数重返扩张区间。从行业看，有色金属冶炼及压延加工业两个价格指数均升至60.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格上涨明显。 （四）大型企业PMI升至扩张区间。制造业大型企业PMI为50.6%，比上月上升1.1个百分点，升至临界点以上，大型企业生产经营状况较上月明显改善；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.3个百分点，景气水平有所回落；小型企业PMI为47.9%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所回升。 二、非制造业商务活动指数与上月持平 8月份，非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平。 （一）服务业商务活动指数与上月持平。服务业商务活动指数为49.3%，景气水平基本稳定。从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均高于55.0%，相关企业业务总量保持较快增长；批发、零售、资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点，行业景气度偏弱。服务业业务活动预期指数为55.5%，继续位于55.0%以上较高景气区间，企业对未来行业发展保持乐观。 （二）建筑业商务活动指数稳中略降。因部分地区受暴雨台风等极端天气影响，建筑业施工进度放缓，商务活动指数为46.9%，比上月下降0.1个百分点。建筑业业务活动预期指数为51.8%，与上月持平，企业对近期市场发展信心较为平稳。 三、综合PMI产出指数有所回升 8月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国企业生产经营景气水平总体有所回升。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.4%和49.0%。

2026-8-31 : 8月31日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.65%，深成指跌1.35%，创业板指跌1.67%，科创综指跌2.01%。 盘面上，黄金、半导体板块调整，地产、种业、煤炭、油气、石化板块走强。市场逾4000股下跌。 具体来看，房地产板块大幅高开，我爱我家、特发服务、世联行等多股一字涨停，消息上，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，个人住房贷款最长期限延长至40年。 光大证券认为，鉴于成交持续低位、增量资金谨慎，市场还担忧全球央行年会对流动性预期做谨慎表态。当前市场核心矛盾或已从“地缘冲击”切换为“存量博弈下的结构性分化与中报业绩验证”，短线或仍以震荡整固为主。

2026-8-31 : 2026年8月26日，武汉。康明斯东亚研发中心迎来了自己的20岁生日。 20年前，跨国公司在华研发中心多半是“技术搬运工”——把全球成熟方案搬来，做一点本地适配；20年后，这家成立于2006年的机构，已成为康明斯北美以外最大的研发基地，并持续把来自中国的创新成果输往全球。 这当然是一家企业的成长史，但若把它放进更大的坐标系里看，它更像一枚切片，照见的是中国在全球创新链条中角色的一次深刻位移：从“世界工厂”迈向“全球研发策源地”。 从“技术接收端”到“全球输出端” 数字最能说明这种位移。2006年，东亚研发中心从一支62人的创业团队、4个试验台架起步；今天，它坐拥700多名尖端技术人才和28个世界一流试验台架。 规模的扩张背后，是研发“话语权”的迁移。早期，这里的工作重心是引入全球先进技术、完成本地化适配；随后，它率先践行FFM（Fit For Market，适合市场需求）理念，再向前一步提出FFA（Fit For Application，为细分应用定制开发）战略，推动车用动力从国二跃迁至国六、非道路动力从国二迈向国四。一句话，它不再只是“接收”全球技术，而是开始“定义”面向中国复杂工况与多元场景的动力解决方案。 更具象征意义的是战略定位的升维。随着中国市场创新能力提升，东亚研发中心已从区域性工程团队，成长为承担越来越多全球项目开发任务、向全球客户输出中国创新的重要创新中心。当中国工程师主导起全球产品与技术平台的开发，尤其是低碳与零碳领域的平台搭建时，“在中国，为全球”便不再是墙上的口号，而是每天都在发生的研发日常。这背后，是中国应用场景——多元的工况、差异化的需求、快速迭代的市场——第一次成为全球动力技术演进的重要策源地，而非单纯的消化终端。 当中国伙伴出海，研发中心从“陪跑”变“领航” 研发中心价值的变化，与中国伙伴的全球化节奏同频。 东亚研发中心20周年活动现场，康明斯向东风汽车、福田汽车、陕汽、江淮汽车及柳工等创新伙伴代表致谢——这些名字，恰是中国商用车、工程机械出海的主力。伴随越来越多中国主机厂加速走向海外，东亚研发中心正从“服务中国市场”转向“赋能中国伙伴参与全球竞争”：它提供更具全球化、定制化的研发支持，帮助客户满足不同国家和地区的法规以及差异巨大的应用场景要求。 这一转变，折射出中国制造业出海逻辑的升级——从早年的产品、产能出海，迈向技术、标准与研发协同出海。 在全球研发网络重构的当下，谁能就近捕捉市场信号、谁能把本地洞察快速转化为全球产品，谁就握住下一轮竞争的主动权；东亚研发中心的“领航”角色，正是这种主动权的具象化。 2022年东亚研发中心新基地正式启用，当时就有报道以《技术创新助力零碳转型》为题，记录下该机构从传统发动机向多元动力路线的能力跨越。 伴随着国内工程机械、商用车企业出海提速，东亚研发中心一方面向前赋能本土主机客户的海外扩张：在整车开发早期就介入动力系统匹配，针对不同国家的法规、油品、使用工况开展产品验证，再依托康明斯的全球服务网络，帮助中国主机厂缩短海外产品落地周期、提升市场竞争力。 另一方面，研发中心也实现“在中国，为全球”的研发输出：由本土工程师主导完成全部概念设计与验证测试的15升柴油发动机，已于2024年投放澳大利亚牵引车市场；团队同时承接美国非道路工程机械动力开发任务，目前研发中心承接的海外项目，已占到总工作量的两成以上。 零碳赛道上的多元动力押注与AI入局 站在20年的新起点，康明斯正加速推进“Destination Zero”（零碳目标），并沿着不同应用场景构建多元技术路线。 在高效内燃机领域，研发新一代平台以迎接未来国七、非道路国五及全球法规；在替代燃料领域，同一多燃料平台可兼容柴油、天然气、氢气、甲醇等多种能源，为客户提供灵活的减碳路径；在氢能领域，持续推进15L、10L和6.7L氢内燃机平台及燃料电池关键零部件开发；在混合动力与电动化领域，则以电驱桥、中央驱动电机、功率电子与混动方案，覆盖道路、非道路与矿山等场景。 在脱碳已成全球共识的今天，不押注单一技术路线，而是以多元动力覆盖千差万别的应用场景，既是工业企业的务实选择，也暗含一种中国经验的外溢：正是中国复杂多元的市场，锤炼出了这种“因地制宜”的能力。对一家深耕动力领域百年的企业而言，多元并行意味着更高的投入与更复杂的协同，但也正是这种“不把鸡蛋放在一个篮子里”的克制，让其在能源转型的迷雾中保持了战略韧性。 值得注意的是，伴随AI浪潮的兴起，康明斯东亚研发中心自2024年起探索将人工智能引入工程研发流程，尝试在零部件设计、方案优化与工程验证等环节提质增效。在工业研发领域，工业知识与工程数据，正成为制造业智能化升级的重要底座。与此同时，围绕AI快速发展带来的数字基础设施需求增长，康明斯也在推动发电、储能和微电网技术创新，为数据中心等关键基础设施提供更加可靠、可持续的能源解决方案。 “合作是成功的基石。”康明斯公司副总裁兼首席技术官伍彰楠（Jonathan Wood）在康明斯东亚研发中心20周年庆典上这样说道，康明斯倾听客户需求，与合作伙伴携手开发解决方案，并将本地市场洞察与全球工程能力紧密结合。正是这种合作精神，推动康明斯东亚研发中心从一个区域性工程团队成长为具有全球影响力的创新中心。 20年间，康明斯与中国的互相成就，写下的其实是一个外资“本土化2.0”的样本——它不再把中国仅仅视为庞大市场，而是当作驱动全球创新的引擎。当“在中国，为全球”从一句愿景落地为研发实景，它照见的，是中国创新力量在全球版图中的真正崛起。

2026-8-31 : 8月30日晚间，沪市公司2026年上半年整体业绩出炉，扣非后净利润同比增速创2022年以来新高。 根据上交所披露，2026年上半年，2318家沪市公司合计实现营业收入26.22万亿元，同比增长6.3%；净利润2.82万亿元，同比增长17.6%；扣非后净利润2.69万亿元，同比增长17.2%。集成电路、人工智能、生物医药等新质产业加速跃升成为重要引擎。 其中，科创板公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，净利润超过上年全年水平。 科创板ETF成为市场布局科技成长的核心载体之一。截至8月底，科创板ETF规模超3640亿元，同比增长约20%。 科技产业增长强劲，海外收入同比增22.8% 在沪市2318家公司中，近八成公司实现盈利，其中924家净利润同比增长，339家净利润增幅超50%，142家扭亏为盈。蓝筹公司方面，上证180公司实现营业收入17.87万亿元、净利润2.36万亿元，同比分别增长6.9%、14.8%。 实体类公司保持较快增长，上半年营业收入、净利润同比分别增长4.5%、19.3%，其中第二季度营业收入、净利润同比分别增长5.6%、23.9%，环比分别增长8.3%、12.4%。其中，制造业公司上半年营业收入、净利润同比分别增长12.8%、40.3%，增速高于沪市整体水平。超九成行业保持盈利，电子、有色金属、石油石化等行业净利润增加值居前，净利润同比增速分别为322.0%、68.9%、25.9%。 就沪市实体类公司经营指标来看，上半年，经营性现金流净额1.52万亿元，同比增长35.1%，覆盖净利润1.2倍；毛利率同比增加1.5个百分点，其中科创板公司毛利率中位数保持36.8%高位水平；资产负债率中位数较期初下降0.1个百分点。 研发投入方面，上半年，沪市实体类公司研发投入合计超4750亿元，同比增长约6.5%。其中，科创板公司研发投入合计1044亿元，同比增长14.6%，研发强度中位数达12.6%。新兴产业资本开支保持较高水平，投向产线升级、产能扩建、工艺设备购置，上半年购建长期资产支付现金流4066亿元，同比增长4.4%。 分行业来看，新质产业加速为重要引擎。沪市集成电路产业链盈利能力加快兑现，上半年合计实现净利润1252.67亿元，同比增长660.3%，毛利率中位数达33.5%。 人工智能国产生态加速构建。算力芯片企业中，海光信息、寒武纪等4家科创板企业合计实现营业收入181.55亿元，同比增长82.2%；配套及上游材料环节，生益电子、方正科技净利润分别同比增长109%、232%，中国巨石净利润同比增长74%。 传统行业也转型升级培育新增长点。比如，化工企业加快高端化升级，其中巨化股份含氟聚合物材料、含氟精细化学品营收同比分别增长32%、53%，新凤鸣上半年净利润同比增长103%。 基础产业中，石油石化企业中国石油、中国石化、中国海油上半年油气当量产量合计近1600百万桶，同比保持增长，国内原油、天然气产量稳中有升；煤炭化工企业中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等龙头煤企，上半年商品煤产量合计约491百万吨；长江电力、华电新能等沪市主要电力公司上半年合计完成水电、风电、光伏发电量约2044亿千瓦时、620亿千瓦时、480亿千瓦时，同比分别增长8%、3%、21%。 海外业务也成为沪市公司增长的重要引擎。上半年，1050余家沪市实体类公司合计实现海外收入3.20万亿元，同比增长22.8%，连续三年实现增长。 从“新三样”到以人工智能硬件、机器人、创新药为代表的“新新三样”，出海势头强劲。比如：人工智能硬件领域，一批企业依托核心技术突破实现高端产品出口放量；机器人领域，沪市公司依托核心零部件突破与整机方案输出加速全球化布局；创新药领域，大额BD交易与海外获批协同推进创新价值全球兑现。 中期现金分红总额达6330亿元，科创板ETF规模同比增约20% “提质增效重回报”持续深化。截至2026年8月末，沪市超八成公司发布“提质增效重回报”方案，上证50、上证180等核心指数公司实现全覆盖。 在总结过往几年实践探索的基础上，2026年6月，上交所发布沪市公司“提质增效重回报”2.0专项行动倡议。目前，中国中车、桂冠电力、赛分科技等10余家首批示范性案例集中亮相，经营、回报、规范等多个维度目标举措更加具体、可量化。 中期分红常态化。上半年427家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达6330亿元，同比保持增长。其中，六大行合计中期分红总额达2209亿元，16家公司分红金额超百亿元。 此外，在今年市场波动的情况下，多数上市公司披露了增持回购计划。 2026年以来，沪市新增回购披露240余家次，计划金额上限超685亿元，分别增长15%、20%；新增增持披露约187余家次，计划金额上限超275亿元。长江电力、海尔智家、中国石油等龙头企业回购增持金额上限均超50亿元。 在改革举措方面，上半年优化再融资一揽子措施落地实施以来，沪市受理再融资项目68单，拟融资额1272亿元，同比分别增长48%、39%，注册生效61单，同比增长33%。 案例渐次落地。多家上市公司融资申请审核用时不足1个月；“轻资产、高研发投入”认定标准扩展至主板，中科曙光80亿元可转债首单落地。市场热度升温，112家沪市公司上半年新发布再融资预案，预计募集资金1840亿元，同比分别增加124%、170%。 并购重组市场持续处于活跃态势。上半年沪市新增资产重组370家次，重大资产重组32家次、交易金额超3500亿元。 其中，科创板并购重组简易审核机制落地，中微公司发行股份收购资产项目，10个工作日完成审核注册。多元支付工具应用，芯导科技收购瞬雷科技可转债支付比例达68.6%。 投资端，科创板ETF成为市场布局科技成长的核心载体之一。科创50指数相关ETF7月以来净流入达680亿元，头部产品规模突破870亿元；科创半导体材料设备、芯片设计等行业主题ETF产品不断丰富。

2026-8-31 : AI又出事了。准确地说，是AI又背锅了。近日有网友发现，山西临汾的一块街头公益广告画面上，行人的头脚朝向不一，环卫工人手中的垃圾袋里穿出一把扫帚。显然，这是一幅由AI生成的错误图案，审核把关没有起作用。当地政府很快承认确实如此，约谈了相关部门和广告公司，撤换了问题广告。类似情况并不新鲜。不久前，同样是网友发现，2025年呼和浩特全民摄影双月赛的一件一等奖作品、2026年东莞市应急优秀作品征集展播活动获奖的一幅书法作品，也分别系AI生成，并且“一眼假”。此外，用AI识别野生蘑菇，结果中毒送医；用AI查机票退改规则，结果亏了钱；用AI订餐馆包间，结果扑了个空；用AI写研报，结果把几年前的旧政策当新政策引用；甚至有律师用AI捏造的案例和法条打官司，被法官当庭“打脸”……使用AI导致的花式“翻车”，让人大跌眼镜。有意思的是，在这些案例中，当事人的第一反应大多不是“怪我”，而是“都怪AI，太坑了”。AI扛下了所有。然而，这合理吗？答案恐怕是否定的。在笔者看来，这种做法就像闭眼走路摔跤怪路不平，持刀伤人怪刀太锋利，属于典型的胡乱甩锅。这种反应的本质是推卸责任。从常识角度，AI只是一种供人使用的工具(物质条件)。就像刀子和马路怎样发挥作用，取决于人类的决策和行动；AI的输出结果，则源于人的指令和选择。同时，刀子有利钝，马路有平陡，AI也有性能差异，甚至会产生幻觉。对AI的输出结果不假思索、不予复核地接受，出了问题全怪AI，违反基本逻辑。从法律角度，AI更不该为使用者担责。现行法律体系中，AI不具备民事主体资格，不能独立承担法律责任。因使用AI产生的法律后果，只能由使用者或提供者承担。员工用AI写合同出错，用人单位可依据劳动合同追责。学生用AI写论文抄袭，学校可按学术不端处理。有关部门疏于审核导致公益广告闹笑话，就该追究有关部门的责任。AI只是工具，责任链条的终点始终是人。过度信任AI，源于对技术的了解不足。AI 的工作原理是通过算法和模型从海量数据中学习规律，然后应用这些规律进行预测、推理或生成内容?。它并非真正的“思考”，而是基于概率计算找出最可能的答案。正是基于这个原理，AI才并非值得绝对信赖的对象——它可以对你很“好”、很有用，“坏”起来也会超乎你的想象。盲目相信和依赖，后果只能自负。但只要使用得当，AI无疑是划时代的创造发明和潜能空前的好工具，应当积极鼓励使用。不过，必须承认，任何工具都有使用“门槛”（不是“资格”）。AI作为一个全新的科技工具，虽然不像汽车一样需要考取驾照才能驾驶，但要用好，也得具备一定的工具素养。否则，用出问题的风险还是客观存在的。最简单的例子：如果完全不懂，是不是很容易被AI换声、换脸诈骗？使用AI的工具素养包括理解AI的运作原理，知道它的能力边界，以及掌握一定的验证结果方法。当然，这对于一般性使用和专业使用的要求会有所区别。一个受教育水平不高的人，可以用AI查询城市生活信息，但现阶段，要是分析师完全用AI撰写研报、建筑师完全用AI生成图纸、医生完全用AI给人看病，则未免有些冒进。必须敬畏一切需要思考和决策的事，应该成为使用AI的基本戒条。要在每一次使用AI前，都做好承担后果、兜底责任的心理准备，而不是随时准备甩锅。当然，Al工具的提供者也要对自己的产品负责。应当努力改进产品性能，依法依规公布必要的参数，履行必要的告知义务；能力允许的话，还可开展一定的科普工作。这既是对用户负责，也是对行业健康发展负责。此外，法律层面可进一步完善AI应用的责任规范，监管部门可通过执法案例推动规则落实。每个人都有权享受技术进步的红利，也必须负起自己该负的责任。尽信AI，不如无AI；把所有锅都甩给AI，不如好好提升自己的责任意识、知识能力和工具素养。(作者系第一财经编辑)

2026-8-31 : 【财经日历】 中国8月PMI 中国贸促会召开8月例行新闻发布会 MSCI中国指数新纳入智谱等33只股票，相关调整于收盘后生效实施 第十四届半导体设备材料及核心部件展(无锡，8/31-9/2) 新股申购：百迈科 ??8月28日，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，明确个人住房贷款期限最长不超过40年，金额不得超过拟购买住房的评估价值。贷款期限在1年以内（含1年）的，实行到期一次性还本付息或按月还本付息；贷款期限1年以上的，按月还本付息。央行有关部门负责人表示，将个人住房贷款期限延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。此举是为适应经济社会发展需要。 ??中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》。《意见》共四部分十二条意见，主要包括以下内容：一是总体要求。改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求。强化房地产领域准入、信息披露、资金监管，稳妥防范化解处置房地产相关风险，促进房地产高质量发展。二是支持合理融资。支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。加大债券融资支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券用于符合政策要求的房地产项目，鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产资产支持证券（ABS）。支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs发展。支持符合规定的私募基金管理人设立不动产私募投资基金。三是优化监管。优化对房地产开发企业发行证券的准入监管，突出“基于项目”融资特点；优化信息披露监管，重点关注执行会计准则情况；严格募集资金持续监管和穿透式监管；严防严打发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度。四是防范化解风险。落实“四早”要求，建立健全房地产领域涉资本市场风险预研预判机制，加强股债基监管联动。平稳有序做好上市房地产开发企业退市监管，畅通多元化退市渠道。配合地方政府推动房地产违约债券处置出清，丰富多元化房地产债券风险处置机制。 ??近日，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，部署各地稳步推进商品住房销售制度改革，加快构建房地产发展新模式。通知要求，各地要规范商品住房预售条件，加强预售资金监管，保障预售资金安全，有效防范商品住房交付风险，维护购房人合法权益。商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶。通知施行之日前已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，实行预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行。各地要有力有序推行商品住房现房销售，实现“所见即所得”，减少商品住房交付纠纷。同时，各地要同步完善商品住房项目土地供应、金融支持等相关政策，优化项目开发建设、销售和不动产登记管理，推行“交房即交证”。 ??财政部等三部门发布《关于规范转让上市公司限售股个人所得税政策的公告》，个人转让上市公司限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%税率缴纳个人所得税；纳税人按照限售股实际转让收入与实际成本计算出的应纳税额，大于证券机构已扣缴税额的，或者小于证券机构已扣缴税额且申请退税的，应当在转让限售股次年6月30日前，向主管税务机关提供限售股成本原值等相关资料并办理清算申报，多退少补税款。 ??国家发展改革委8月28日联合有关部门召开全国投资工作推进会议。会议强调，各地方和有关部门要不折不扣落实好党中央和国务院决策部署，认真抓好稳投资各项工作。一是加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。二是加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，尽快形成实物工作量。三是系统推进“六张网”规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制，确保“六张网”建设高效有序推进。四是精准高效强化用地、环评等要素支持，针对性加强场景、数据、技术、人才等新型要素保障。五是扎实推进重点领域价费改革、数据共享、应用场景拓展、标准规范制定、组织模式创新等工作，持续加大“软建设”工作力度。六是抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营，落实支持民营企业发展各项政策，建立健全民营企业问题反馈和协调解决机制，千方百计激发民间投资活力。七是按照“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的要求，加强项目谋划储备，做好项目前期工作。 ??据国家数据局，20余家算力调度主体正式入驻全国一体化算力网监测调度试验验证平台，全面提升算力调度运营服务能力。据介绍，全国一体化算力网作为“六张网”之一，是“十五五”规划提出的重大工程，监测调度平台是此项工程的重要组成部分，当前，目前已有145万PFLOPS（FP16）智能算力纳入监测范围。接下来，国家发展改革委和国家数据局将深入推进“东数西算”工程建设，以8大国家算力枢纽、3个算电协同发展区域为基础，加快构建全国一体化算力网。 ??国家数据局局长刘烈宏在2026中国国际大数据产业博览会上表示，要围绕国民经济重大场景，研究探索词元增值订阅、按效付费等商业模式。数据标注，相当于给原始数据打标签，标注好的数据可用来训练人工智能。国家数据局将在32个城市布局新一批数据标注先行先试，深入工业制造、医疗健康、交通运输等领域，破解数据标注产业发展瓶颈。在数字人才培养上，多部门将加强协同，推动建立健全数据要素相关学科专业本硕博贯通衔接的人才培养机制，完善数据要素相关学科专业布局。 ??据央视新闻，从中国科学院空间应用工程与技术中心获悉，日前，我国在地月激光通信试验任务中取得重要突破，成功在超过40万公里的地月距离上建立起双向激光链路，首次实现地月双向高速激光通信。这标志着我国空间激光通信正式从近地轨道迈入地月空间。 ??据科技日报，从宁波东方理工大学获悉，该校余雪佳团队联合湖南大学、浙江大学相关研究团队，在量子相变与临界现象领域取得重要理论突破，首次揭示了一种由临界点拓扑边缘态主导的反常动力学行为，对传统量子相变动力学中的Kibble—Zurek（KZ）机制提出了挑战，为在现代量子模拟平台上探测临界点拓扑性质开辟了新途径。相关成果发表在国际物理学期刊《物理评论快报》上。 ??有消息称，长鑫存储于美国东部时间8月28日向美国国防部提起诉讼。8月29日，长鑫存储向第一财经记者表示，公司向美国哥伦比亚特区地方法院提起诉讼，指控美国国防部错误地将其列入“中国军事企业”清单，该公司2025年1月被首次列名。长鑫存储不是军事企业，仅研发和生产用于商业及民用领域的DRAM（动态随机存取存储器）产品，未用于军事用途。 ??当地时间上周五，美股全线下挫，截至收盘，道指跌0.02%，纳指跌0.52%，标普500指数跌0.25%。 明星科技股涨多跌少，亚马逊大涨近4%，微软、Meta、苹果涨超1%。消息面上，苹果周五将旗下流媒体服务Apple TV的月费上调至14.99美元，或每年119美元。此前价格为每月12.99美元或每年99美元。Apple TV包含在Apple One捆绑订阅中，该捆绑包还包括iCloud存储、Apple Music和其他服务。Apple One个人版价格从19.95美元上调至21.95美元。 费城半导体指数重挫近3%。迈威尔科技重挫10.28%，尽管公司上调了2027年收入指引，但市场对其与谷歌达成AI芯片合作的收入兑现时点存疑。英伟达跌4.57%，应用材料跌4.29%，台积电、AMD跌超2%。 存储芯片公司相对抗跌，美光科技、西部数据、SK海力士跌幅均小于0.5%，闪迪小幅收高。 光通信板块表现不佳，Coherent、Lumentum跌超5%，康宁跌2.50%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.44%，阿里巴巴涨2.23%，京东涨0.88%，百度、网易小幅收高。 ??日韩股市集体低开，韩国KOSPI指数跌2.58%。三星电子跌近3%，SK海力士跌超3%。日经225指数跌逾1%。 6天3板沃特股份：PTFE薄膜应用于PCB行业所产生的收入约为400万元 占整体营收的比例较小 7连板深中华A：无AI业务收入 阿米尼智数科技尚未开展实质业务 *ST萃华：预计无法按期披露2026年半年报 股票将于9月1日起停牌 燧原科技：首次公开发行股票并在科创板上市网上路演公告 海星股份：拟定增募资不超21亿元 用于AI算力电源用高性能高压电极箔项目等 雪天盐业：筹划购买坤天新能源控制权预计构成重大资产重组 股票停牌 *ST元道：触及重大违法强制退市情形 股票将于8月31日停牌 生益电子：全资子公司拟投资22.57亿元建设“芯算智联”高速互联电路板制造项目 华特气体：拟定增募资不超7亿元 用于江苏华特半导体材料生产基地建设项目等 广州发展：拟投资8.53亿元建设渔光互补光伏电站项目 胜宏科技：目前在手订单饱满 高端产品排单已延续至2027年 有研硅：拟收购山东有研艾斯及山东有研半导体部分股权 股票自8月31日起停牌 联创光电：公司股票可能被实施其他风险警示 万里石：控股股东及实控人胡精沛被中国证监会立案 金浦钛业：全资子公司收到检察院起诉书 源杰科技：上半年净利润同比增长1212.2% 拟10派10元 浪潮信息：上半年净利润29.52亿元，同比增长269.59% 长光华芯：上半年净利润同比增长238% 光通信业务快速增长 中国船舶：2026年半年度净利润99.54亿元 同比增长163.51% 五粮液：上半年净利润87.53亿元，同比增长89.3% 京东方A：上半年净利润52.48亿元，同比增长61.62% 中国石油：上半年净利润同比增长22% 长鑫科技：上半年净利润776.05亿元 同比扭亏为盈 赣锋锂业：上半年净利润42.57亿元，同比扭亏为盈 利通电子：2026年上半年净利润7.02亿元，同比增长1275.15% 长鑫存储：LPDDR6内存正式量产 中信证券：AI在Q2集中体现，而能化接下来可能逐步升温。 方正证券：市场磨底进程进入后半段，进入9月份之后方向性选择临近。 光大证券：市场整体上行斜率相对平缓，或更多以结构性机会呈现。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-8-30 : 提供给上市公司和审计机构的个人关联方信息，出现了遗漏的情形，药易购（300937.SZ）原董事长陈顺军成为A股公司第二位引咎辞职的董事长。 药易购8月27日披露，当天收到书面辞职报告，陈顺军因前述原因，引咎辞去该公司董事长、总经理等职。 公开资料显示，陈顺军2022年正式进入药易购董事会，此后深受重用，短短三年时间，就成为执掌这家公司的董事长、总经理。 而陈顺军提供的个人关联方信息，到底遗漏了哪些重要内容，药易购没有披露。第一财经记者多方调查发现，除了在药易购任职，陈顺军还投资了数量可观的各类企业，通过交叉、间接持股等方式，形成了一张企业家数多达50余家的庞大关联企业关系网。 这些企业中，有不少与药易购存在直接、间接股权关联。早在2019年，药易购就出现在陈顺军名下一家企业的股东名单上。2021年上市后，药易购还多次收购、增资陈顺军的关联企业。 记者通过梳理公开信息还发现，陈顺军控制的企业，还与药易购进行了大量关联交易。药易购上市5年半来，陈顺军个人关联企业几乎从未缺席该公司的采购，不仅获得订单的企业数量逐渐增加，采购金额也快速攀升。根据披露，2026年预计这类采购额已超过2.5亿元，占全部关联交易比例在40%以上。 不过，陈顺军“遗漏”的关联方信息是否包含上述公司，目前外界尚难以知晓。 陈顺军提出辞职前不久，药易购的风险似乎已经开始暴露。今年4月，该公司突然公告称，2022年至2024年的财报存在会计差错，需要进行更正。但截至目前，经过三次延期，该公司仍未披露更正后的财务信息。 A股公司董事长引咎辞职第二人 根据药易购公告，陈顺军引咎辞职，自书面辞职报告送达董事会的8月27日起生效。辞职后，他不再担任公司其他高管级别职务，但仍在该公司从事管理工作，重点聚焦创新增长侧业务。 陈顺军原本是药易购从外部引入的“外脑”。该公司此前多次提到，生于1977年的陈顺军，在人工智能、大数据、数智化新零售及企业战略规划等领域具备丰富经验，并出版了多部人工智能商业化、AI新零售方面的书籍，还是“神鸟健康”创始人、“神鸟世纪”实际控制人，并担任中国医药物资协会MAH分会会长等社会职务。 主营医药互联网分销的药易购，曾被业界誉为“医药电商第一股”，创始人、实际控制人为李燕飞。2021年1月，该公司刚上市不久就将在AI、数智化医疗医药大健康等领域积累多年的陈顺军招致麾下。 2022年三季度，正式进入药易购管理层之后，陈顺军很快被委以重任。当年6月底，他被提名为药易购董事，7月18日当选后的11天，他又被聘任为该公司总经理。同年12月，他还被选为副董事长，并在四川药易购科技集团有限公司（下称“药易购科技”）、四川金沛方药业有限公司（下称“金沛方”）等药易购多家子公司担任董事长。2025年7月底，该公司董事会换届，李燕飞甚至将自己董事长的职务，交棒给了陈顺军担任。 而上市公司直接公告董事长引咎辞职的案例，此前在A股市场极为罕见。第一财经记者查阅公开信息发现，在陈顺军之前，仅有深大通袁娜一例。公告显示，2019年5月22日，因暴力阻碍执法，造成监管人员受伤，时任深大通董事长的袁娜，在事发4天后引咎辞职。 陈顺军全面执掌药易购，前后只有一年左右。原本到2028年7月才结束的任期，也只过了三分之一。他辞职当天，药易购董事会迅速做出决定，选举周跃武担任董事长，并同意其接任总经理一职。截至今年6月底，周跃武持有该公司330万股，持股比例为3.45%。 错综复杂的关联关系网 在最新公告中，陈顺军提供的关联方信息到底存在哪些遗漏，药易购并没有具体披露。 第一财经记者多方查阅资料发现，陈顺军担任法定代表人、高管，并直接投资的企业，前后共有10多家，但大多数已经注销。目前依旧存续的企业中，陈顺军对四川神鸟寰宇科技有限公司（下称“神鸟寰宇”）51.6%的持股显然比较突出。该公司成立于2025年，注册资金为161.8万元，该公司持有四川神鸟世纪科技有限公司（下称“神鸟世纪”）100%股权。 虽然直接持股企业不多，但通过神鸟寰宇和神鸟世纪，陈顺军间接投资了大量企业。可查信息显示，神鸟世纪持有药聚力（四川，下称“四川药聚力”）健康科技有限公司、四川神鸟数智科技有限公司（下称“神鸟数智”）、四川天长生特医科技有限公司等九家企业。这些公司中，神鸟世纪在神鸟数智、药聚力的出资比例分别为99%、100%。 而四川药聚力、神鸟数智也成立了子公司，持股企业数量分别达到5家、11家。这些企业也对数量不等的企业进行了增资，最终形成了一张错综复杂的关联关系网，涉及的企业数量共计达到54家。 而药易购也是神鸟寰宇的股东，持股比例7.94%。目前，神鸟世纪由神鸟寰宇100%持股。但早在2019年10月，药易购、陈顺军就分别持有神鸟世纪10%、90%股权。直到2025年10月，双方才同时退出。 经由这层关系，药易购与陈顺军，共同成为多家企业的直、间接股东。此外，药易购还多次增资、收购陈顺军控制的企业。 陈顺军担任高管前，药易购就与神鸟世纪共同出资，成立了金沛方。根据披露，2021年2月，该公司与神鸟世纪、自然人夏婧，合计出资1000万元，设立了金沛方，持股比例分别为51%、44%、5%。 陈顺军接任董事长不久的2025年11月，药易购即通过全资子公司药易购科技、控股子公司四川天府数智文化传媒有限公司，计划共计出资800万元，按投前4200万元的估值，向神鸟尚医云科技有限公司（下称“神鸟尚医云”）增资。增资后，药易购科技、天府数智持股比例分别为20.4%、4%。 根据披露，神鸟尚医云成立于2024年11月，药易购科技集团出资10万元，占比10%。截至2025年8月底，该公司总资产仅172万元，净资产约81万元，净利润15.5万元，上年则亏损14.1万元。 增资前，神鸟尚医云大股东为徐培植，出资比例49%，神鸟世纪持股99%的四川神鸟数智科技有限公司（下称“神鸟数智”）持股41%，药易购科技出资10%。此外，药易购科技也是神鸟数智持股41%的四川天长生特医科技有限公司股东，持股比例10%。 就在不久前，药易购还在收购陈顺军名下企业。今年7月中旬，该公司一口气披露了三笔“1元购”的对外收购，其中就包括陈顺军控制的成都市闪送易购科技有限公司（下称“闪送易购”），该公司由神鸟数智持有65%股权，交易对价仅为1元。 闪送易购不仅收入规模很小，而且已经“资不抵债”。财务数据显示，截至3月底，该公司总资产仅42.9万元，净资产-6.1万元，一季度营业收入17.73万元，净利润4.4万元。 陈顺军“遗漏”的关联方及关联关系，是否包含上述企业，还是另有其他未知主体，记者未能获取其他更多有效信息。 名下企业频繁获得药易购采购 陈顺军正式开始担任公司高管之际，正值药易购业绩剧烈波动之时。 年报数据显示，2021年上市当年，该公司业绩即猛烈下滑，全年营业收入虽然超过34亿元，同比增长21.88%，但净利润仅640万元，扣非净利润则为亏损196万元，同比分别大幅下滑88.15%、103.78%。 此后两年，该公司经营基本面有所改善，年度营收分别增长到39.7亿、44.3亿元，净利润达到4201万、5953万元，同比分别增长556.48%、41.69%，扣非净利润分别3932万、5402万元，同比也分别增长了2105.93%、37.4%。 然而，好景不长。2024年，该公司业绩再次大幅下降，营业收入同比增长-1.12%、净利润、扣非净利润分别为1635万、1236万元，同比降幅分别达到72.52%、77.1%。2025年，营收虽然微增1.35%，但净利润已经转亏，亏损额为1285万元，扣非净利润亏损1430万元，同比分别骤降197.36%、-293.88%。 虽然经营基本面日渐艰难，药易购却连续向陈顺军关联企业大额采购。2025年11月，该公司向神鸟尚医云增资时还同步披露，预计未来可能与后者发生金额最高不超过700万元的关联交易。 实际上，陈顺军的关联企业，最近六年几乎从未缺席药易购的采购，且规模基本呈逐年增加态势。披露显示，2021年至2025年，该公司向陈顺军关联方采购的金额，分别约为377万、242万、178万、2061万、3000万元。 到了2026年，该公司预计，关联交易中，向陈顺军关联企业的采购，规模将达到2亿元以上。 该公司4月29日披露，2026年预计与13家关联方发生交易，总金额最高不超过6.29亿元，仅向陈顺军相关关联方的采购额，就超过2.57亿元，占比接近41%，涉及金额最多的是采购服务，总计达到2.31亿元。而神鸟世纪及其持股94%的四川诊途健康科技有限公司（下称“诊途健康”），就分别获得了2亿元、3000万元的采购额。 截至今年3月底，这些采购计划已经执行的金额，共计超过840万元。到6月底，全部关联交易执行金额约8311万元，陈顺军关联企业对应金额约1380万元。据此计算，上市以来，药易购与陈顺军控制企业的关联交易，金额总计约达7200万元。 陈顺军的这些关联企业，不少处于亏损状态。获得药易购订单后，随即扭亏为盈。如诊途健康，2024年主营业务收入530.2元，净利润亏损约34万元。2025年，药易购向其采购582.9万元，当年主营业务收入超过1620万元，实现净利润311.6万元。虽然该公司当年收入并非全部来自药易购，但占比也超过30%。 神鸟世纪的营业收入，一度几乎全部依赖药易购。2024年，药易购向该公司共计采购约2060万元。而在当年，该公司全部主营业务收入为2186万元。2025年，该公司营业收入在3817万元左右，来自药易购的采购就接近2280万元，占比接近60%。 辞职前风险渐次暴露 陈顺军辞职、周跃武接任的格局，表明公司实际控制人李燕飞家族，开始重新接掌药易购的经营主导权。 公开资料显示，周跃武在药易购担任董事多年，与李燕飞为夫妻关系。截至今年6月底，两人合计持有药易购3867万股，持股比例约为40.42%。加上其他一致行动人，持股比例总计43.98%。 陈顺军虽然去职，药易购的困境，可能才刚刚开始。 今年5月中旬，因业绩预告与实际数据存在重大差异，该公司收到交易所监管函。该公司1月份在年度业绩预告中披露，预计2025年净利润为280万元至420万元，扣非净利润为160万元至240万元。但2025年年报披露后，这两项指标均为亏损。 今年上半年，该公司经营仍然未见起色，净利润、扣非净利润分别亏损952万元、1058万元。 更为重要的是，就在陈顺军辞职不到4个月，药易购的风险渐次暴露。 今年4月28日，该公司突然公告称，在 2025 年度审计中发现，公司2022年-2024年存在合并范围变化、其他权益工具转入长期股权投资核算与列报、信用减值损失计提差错，因此进行了前期会计差错更正。 这也导致该公司2025年财报被审计机构出具保留意见的审计报告。审计机构信永中和会计师事务所称，这表明该公司前期财务报表可能存在重大错报，且对执行首次审计时的期初余额产生重大影响，导致该所未能执行全部必要的审计程序以获取充分、适当的审计证据，形成上述前期会计差错更正及可能影响已恰当核算、列报与披露的审计结论。 审计报告还显示，上述前期会计差错更正，导致药易购2024年净利润减少440.35万元，期初未分配利润减少314.69万元；截至2024年 、2015年12月底的公司少数股东权益，均减少746.27万元。 该公司4月28日公告还表示，将延期披露会计差错更正后的相关财务数据，预计相关事项将在披露之日起两个月内完成。但直到6月初，该公司才聘任专项鉴证机构。截至8月25日，该公司已共计三次延期披露此事。

2026-8-30 : 首秀偏“鹰”，重挫黄金。 当地时间8月28日，美联储主席凯文·沃什首次在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 尽管未给予市场清晰的前瞻指引，但沃什直言通胀“仍然过高”，若无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，“我们还有工作要做”。 市场普遍将此次讲话解读为鹰派色彩鲜明，并重燃对9月加息预期。黄金价格首当其冲，现货黄金在沃什讲话后迅速转跌并持续下行，盘中最低触及4444.80美元/盎司的一周低点，收盘报4453.67美元/盎司，重挫2.95%，终结周线三连涨；COMEX黄金期货跌3.43%，报4504.10美元/盎司，跌破4500美元整数关口。 “沃什杰克逊霍尔首秀鹰派色彩鲜明，为9月加息预留了政策窗口，但并未锁死路径。”天风证券分析认为，即将公布的8月CPI数据将成为关键变量——若超预期回落，美联储或维持按兵不动；否则加息概率将进一步上升。资产方面，美债收益率短期或维持高位但期限利差扩张可控，美股风险偏好转谨慎；伦敦金现跌破4500美元后，短期或呈宽幅震荡。 沃什首要关切在通胀 作为全球央行年度风向标，本届杰克逊霍尔年会备受全球金融市场瞩目，而沃什的“杰克逊霍尔首秀”更是全场核心焦点。 据央视新闻，当地时间8月28日，沃什在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上表示，如果美联储无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，那么加息仍在考虑范围内。沃什强调，美联储2%的通胀目标是“坚定且固定”的目标，并指出针对过去65个月持续偏高的通胀，责任“直接在央行”。 就在沃什讲话前一天，美国商务部公布的数据显示，7月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.7%，高于市场此前预期的3.6%；核心PCE价格指数同比上涨3.3%。数据公布后，市场对美联储年内进一步加息的预期已有所升温。 沃什讲话后，市场迅速作出剧烈反应。对利率敏感的两年期美债收益率日内一度升10个基点至4.3%，长期美债收益率的反应相对温和，美国10年期国债收益率上涨至4.728%；美元指数一度涨破99.70，创8月14日以来新高。市场对9月加息的押注急剧增加，芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，9月加息概率上升至约57%。 中金公司研究报告分析，沃什此次讲话整体明显偏鹰，与7月联邦公开市场委员会（FOMC）记者会上相对模糊的表态不同，此次讲话明确承认美国通胀仍然偏高、利率仍是主要政策工具，并表态将视情况需要采取行动。中金认为，沃什实际上已释放出清晰信号：通胀仍然偏高，风险尚未解除。利率是应对通胀的核心政策工具，如有需要，不排除进一步收紧的可能。 对市场而言，中金公司认为，即便加息也不等于“纯粹利空”，如果提高利率是经济需求强劲的结果，股市未必会持续下跌。历史经验表明，市场真正担心的并非加息本身，而是美联储“加息过晚”。如果加息有助于压制通胀风险，加上经济基本面与企业盈利保持强劲，中期来看反而对市场更有利。 黄金踩踏式暴跌 贵金属市场在沃什讲话后直线下挫。 现货黄金自4631美元/盎司高位直线跳水，日内最低触及4444美元/盎司附近，最终收报约4453.67美元/盎司，创下近两个月最大单日跌幅。 宝城期货表示，金价在连续三周上涨且累计涨幅约13%后，短线获利盘集中兑现，触发高位回调。叠加美国7月核心PCE数据同比增速高于市场预期，能源通胀黏性显现，也推动市场对9月加息的押注回升，美元走强直接施压黄金。 实际上，市场在杰克逊霍尔央行年会前已主动降低仓位避险。市场交易人士对记者分析，随着程序化止损盘被触发，黄金盘中抛压急剧放大。从技术面看，4458美元附近或成为多空争夺的关键位置；若这一支撑持续失守，下方可能进一步指向4320美元附近。 资金面上，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月25日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加5383手合约，至151315手合约，创11个月新高；COMEX白银投机者净多头头寸增加2467手至13235手，为近15周高位。 上述交易人士进一步分析称，此轮上涨更多由期货市场空头回补和短线投机资金推动，基础或并不牢固，一旦预期逆转，踩踏效应将十分显著。 白银的处境更为艰难。现货白银不仅跌破70美元整数关口，还失守了67.69美元的关键支撑，跌幅明显大于黄金，金银比进一步走阔。这反映出白银在利率收紧预期下因兼具工业属性而承受更大压力。 机构激辩金价走势 面对罕见急跌，各大机构并未对金价形成一致看空，但在短期方向上出现了明显分歧。 8月以来，黄金便步入反弹通道。8月19日，受美国财政部宣布加大流动性支持性回购操作消息的影响，现货黄金价格大涨4.36%。不到一周的时间，现货黄金连破4400美元、4500美元、4600美元关口，年内涨幅由负转正。 盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“这场演讲鹰派色彩浓厚，坚定致力于把通胀压至2%。收益率曲线出现熊平形态，说明市场认可其抗通胀的立场。”他补充道：“黄金如期下跌，但这轮下跌是否足以终结看多逻辑，仍有待观察。” 金源期货分析指出，当前美联储政策取向仍存较大不确定性，市场保持谨慎。从技术形态上看，当前金银价格上涨至关键点位后有技术性压力，短期回调的概率更大。 正信期货认为，美联储偏鹰派的表达令贵金属阶段性承压，同时美国科技股受英伟达财报良好表现带动，提振投资者对人工智能支出扩张周期延续的信心，也对贵金属板块资金形成阶段性挤压。总体而言，市场加息担忧再起，资金重回科技领域使得贵金属板块阶段性承压 瑞银财富管理投资总监办公室维持年底金价目标在4600美元/盎司，2027年9月底目标价为5400美元/盎司。瑞银认为，全球债务水平攀升叠加美元持续走弱，是金价上涨的底层逻辑。 高盛在报告中重申年底金价4900美元/盎司的预测，认为看涨期权需求增加可能放大金价在关键行权价附近的波动。 风险方面，瑞银也提到，若美国经济数据持续强劲、油价上涨重新推高通胀预期，或美联储释放大幅提升加息概率的信号，实际利率和美元都可能阶段性上升，触发金价急跌。不过瑞银认为，这不会从根本上改变黄金的中长期支撑因素。这类回调应被视为买入机会，而非持续熊市的开端。 全球安全资产洗牌 短期加息预期与长期“去美元化”正面交锋下，黄金再次陷入拉锯格局。 行业人士分析称，沃什释放加息预期拉动短端利率上行，黄金近三周积累的获利盘集中涌出。与此同时，长端美债实际收益率依旧居高不下，持有黄金的机会成本持续攀升，贵金属市场短期承压格局难解。 当下，长端美债收益率持续高企，市场此前期待沃什能够借此次演讲进一步阐明货币政策路径。但会上，沃什并未正面回应这一问题，既没有提及美国财政部扩大长期美债回购的计划，也没有对财政部债务管理政策作出评价。 近期一系列政策出台后，30年期美债收益率一度回落，但随后重新走高。美国财政部宣布将长期美债回购规模至少扩大一倍至每次40亿美元，并表示准备扩大对成本较高债务的回购。 美银证券首席策略师迈克尔·哈特内特此前警告称，美债长端收益率走势正成为当前全球资产定价的核心变量。当传统的“安全资产”本身开始剧烈波动，全球资本不得不重新定义“安全”的含义。市场对美债的信心动摇本身，已在推动资金重新评估配置方向。 桥水基金创始人瑞·达利欧此前也表示，如果不改变路线，美国债务危机可能在三年左右到来。 美联储将于9月15日至16日举行下一次议息会议。行业人士认为，在此之前8月就业数据、通胀数据等一系列经济指标将成为市场判断利率走向的关键依据。对于黄金而言，短期走势仍将在“加息预期重定价”与“去美元化长期逻辑”之间反复拉锯。

2026-8-30 : OpenAI官宣断供Cursor 8 月 28 日，OpenAI 发布公告，称已经正式通知SpaceX，计划终止向Cursor提供OpenAI 模型的合同，拟定停止日期为11月12日。双方此前已经合作近 4 年，过去几年里，Cursor 一直是典型的“多模型”AI 编程工具，能够把不同厂商最强的模型装进同一个产品，一直是它的重要竞争力之一。但在今年 6 月，SpaceX 宣布收购 Cursor 母公司 Anysphere后，情况发生了变化。OpenAI点名了马斯克，称无法确信 SpaceX 会按照服务条款使用自己的技术，因为此前曾有“马斯克旗下公司违反合同”的经历。 【点评】Cursor开始面对投奔SpaceX带来的代价。今天的Cursor已经不只是OpenAI的大客户，它所在的SpaceXAI同时也是OpenAI在基础模型和Coding Agent上的直接竞争对手。OpenAI自己也有 Codex，更不用说马斯克与OpenAI CEO之间持续多年的个人恩怨，让这层关系变得更加敏感。 百家科技厂商联名呼吁强化AI网络防御 当地时间8月27日，OpenAI发布一封题为《呼吁开展网络防御的集体行动》的公开信，联合Anthropic、亚马逊云服务、谷歌、微软等百余家机构共同警告：随着全球各地模型能力不断提升，由人工智能发起的网络攻击将变得愈发广泛和复杂，留给各方强化网络防御的时间窗口有限。公开信由云服务商、网络安全公司、AI企业、电信运营商、金融机构及智库等多元机构共同签署。 【点评】长期以来未修补的安全漏洞、安全团队资源不足、过度权限、配置错误等，都有可能导致系统被AI“攻破”。近期AI领域已发生了一些安全事故，例如7月OpenAI模型在安全评估中意外入侵Hugging Face。不过，AI既带来了安全隐患，本身也是一种守护系统安全的工具。如何用AI防御AI的攻击，将是解决问题的关键。 字节跳动发布AI办公产品豆包工作 8月25日，字节跳动正式发布独立AI办公产品豆包工作。这款与飞书深度打通的Agent产品，能自主拆解任务、调用工具、推进复杂工作流程，用户授权后甚至能跨软件操作电脑。另据记者了解，字节跳动旗下AI编程产品TRAE、AI智能体开发平台扣子（Coze）团队也将整体并入豆包体系。 【点评】近期互联网大厂在AI办公领域密集布局。腾讯将QClaw产品中心划入WorkBuddy所在体系，阿里将QoderWork、悟空、MuleRun三款产品整合为千问办公。互联网大厂几乎在同一时间把兵力集中到AI办公，抢占离Token商业闭环最近的办公场景。 Anthropic发论文预警：智能体悄悄聊天就能传播病毒 近日，大模型厂商Anthropic与瑞士洛桑联邦理工学院联合发布论文《心智病毒：多智能体大语言模型系统中的自我传播思想》。论文通过实验证明，在特定条件下，AI智能体之间可以通过最普通的自然语言对话相互“传染”思想、目标乃至有害指令。即便上下文被清空、记忆被重置，病毒仍能通过文件持久化“复活”。论文同时强调，该风险目前仅构成有限威胁。这一发现迅速在海外AI圈刷屏，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上评论称“这无法避免”。 【点评】AI博主Rohan Paul对此评论称，这基本上就是计算机蠕虫的自然语言版本，只不过这次是AI智能体自己在做复制。该论文将病毒通过聊天即可传播的现象定义为“心智病毒”。与传统计算机病毒依赖代码漏洞不同，“心智病毒”通过一个智能体说服另一个智能体接受某种信念，被说服者再将传播指令写入长期记忆，继续感染下一个。 英伟达首次提前一年给营收指引 当地时间8月26日，英伟达公布截至2026年7月26日的2027财年第二季度财报。该季度英伟达营收962亿美元，同比增长106%；GAAP净利润597亿美元，同比增长126%；数据中心业务收入890亿美元，同比增长117%。不论是营收还是数据中心收入，都超过分析师平均预期。英伟达首次提前一年给营收指引，预计公司2028财年营收将增长约70%，并透露公司来自云服务行业的未完成订单价值超2万亿美元。 【点评】财报发布后第二日，英伟达股价涨超8%，市值涨超4000亿美元。财报发布后，据不完全统计，至少10余家机构上调了英伟达目标价。市场分析人士认为，英伟达最大的利好并非最新季度的超预期业绩，而是管理层给出的2028财年营收指引对“AI资本支出周期已达顶峰”论调进行了有力反驳。不过，供应链限制和存储成本上涨也对英伟达未来收入规模和毛利率产生了影响。 MiniMax 8月年度经常性收入超8亿美元 8月26日，MiniMax发布了2026年半年度业绩报告。上半年MiniMax总收入约为1.2亿美元（约合人民币8.1亿元），同比增长283.1%，增幅近3倍。与此同时，MiniMax报告期内的净亏损为3.58亿美元（约合人民币24.1亿元），同比收窄11%。2025年MiniMax总收入是7900万美元，今年上半年的收入是2025年全年收入的1.5倍。在业绩交流会上，MiniMax创始人、CEO闫俊杰还提到，公司8月年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元（约合人民币53.8亿元）。 【点评】需要注意的是，ARR反映的是基于当前业务规模推算的年度经常性收入，并不等同于已经确认的财务收入。但这一数字仍然说明，MiniMax的商业化正在明显提速。业绩会上闫俊杰表示，当前ARR里来自To B的业务约占80%，To C约占20%，而去年同期这一数字大约是To B占30%、To C占70%。短短一年间，MiniMax的收入结构从消费者业务主导，转为企业和开发者业务主导。 张朝阳、文小刚谈物理学与AI：人脑仍是主角 8月25日，搜狐CEO、物理学博士张朝阳与麻省理工学院塞西尔与艾达·格林物理学讲席教授文小刚围绕“物理学的下一次革命”展开对话，探讨从量子纠缠到宏观世界涌现背后的物理图景。关于AI在理论物理研究中的作用，文小刚认为AI的帮助主要体现在计算和验证方面。以前很多做不了的积分计算现在可以交给AI，大大加快了验证猜想的速度，猜得也更快了。但产生新的定义、新的概念，AI目前还做不到。张朝阳用一个比喻总结：AI像一匹马，人是骑手，指出方向后马可以跑得很快。 【点评】AI 可以成为强大的工具，但真正的概念突破仍然要靠人。文小刚表示数学家追求严格性，但物理研究方法要大胆猜想。物理学家只要相信一个猜想是对的，就以它为基础继续往前走，一旦结构和定义都清楚了，剩下的逻辑推理部分也许可以交给AI。但在定义产生之前，那个模糊的、不确定的创造阶段，仍然只能靠人脑。 “易中天”上半年共赚了223亿元 8月24日，新易盛公布了上半年财报，至此，光模块概念股“易中天”上半年财报全部出炉。据统计，上半年“易中天”营收一共达到655.2亿元，净利润一共达到223.8亿元。其中，中际旭创营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%；新易盛营收209.1亿元，同比增长100.34%，净利润75.29亿元，同比增长90.98%；天孚通信营收28.28亿元，同比增长15.15%，净利润12.04亿元，同比增长33.92%。 【点评】上半年中际旭创的营收规模最大，营收和净利润增速也最快，新易盛上半年营收也实现同比翻倍。不过，虽然上半年营收和净利润在增长，但新易盛和中际旭创的现金流状况并未改善。上半年新易盛现金及现金等价物净减少6.82亿元，中际旭创现金及现金等价物净增加额则为负数，两家公司都在加大投资，包括购置资产。天孚通信遇到的问题，则是第二季度营收同比下滑。 95后获科学探索奖 8月24日，2026年科学探索奖获奖名单公布，第一位95后“新星”出现，与王虹合作证明了三维挂谷猜想的数学家Joshua Zahl位列其中。年轻科学家也在被更多地“看见”。今年获奖名单中有10位年轻科学家（男性35周岁及以下，女性38周岁及以下）。“科学探索奖”为每位获奖人提供300万元奖金，可自由支配。 【点评】AI对科研的影响成为现场一个颇受关注的话题。面对“低质量AI科研成果是否可能冲击学术评审体系”“研究选题会不会被AI牵着走”等问题，西湖大学副校长邓力表示，科学探索奖在评审过程中尤其看重原创性，包括申请者是否拥有自己的独立思想和判断，以及对未来学科方向的把握。邓力认为，至少目前AI还没有达到替代这种原创判断的水平。一个科学问题真正出现之前，研究者可能已经围绕一个悬而未决的问题思考了很长时间。长时间的积累最终形成某种特殊的感觉，甚至带来所谓的“灵光一现”。 腾讯混元发布新一代模型Hy4 preview 8月28日，腾讯混元发布并开源新一代大语言模型Hy4 preview，总参数770B（B为10亿）、激活参数49B，上下文长度超1M。相比Hy3，Hy4 preview在模型尺寸、上下文长度、数据规模上都进行了扩展。Hy4preview在自身研发全链路中发挥了作用，参与了训练方法、数据策略、评估体系和底层算子的自动优化。 【点评】今年2月，腾讯混元重建了预训练和强化学习的基础设施。2个月后，Hy3 preview面世，随后Hy3正式版面世。重建基础设施以来，混元大模型平均每两个月迭代一次大版本。按这个节奏，Hy4 preview的下一版模型也将在近期上线。腾讯对混元大模型寄予厚望。近日腾讯集团高级执行副总裁汤道生在腾讯内部刊物发文，回应了外界对“腾讯做AI慢了”的质疑，他提到AI下半场才刚开始，熬得久才有机会抓住持续出现的新机遇。 爱诗科技秘密招股书，有望成视频生成第一股 据第一财经新皮层消息，视频生成公司爱诗科技已秘密递交招股书，有望成为国内视频生成第一股。另据彭博社今年4月报道，爱诗科技正考虑最快于今年内赴港上市，正与中金公司、摩根大通合作筹备上市事宜。爱诗科技对此不予置评。今年7月完成最新一轮融资（C+轮）后，爱诗科技的估值超过20亿美元（约合人民币134亿元）。 【点评】爱诗科技是国内头部视频生成公司中唯一一家收入以C端订阅为主的创业公司，由字节跳动前视觉技术负责人王长虎、光源资本前执行董事谢旭璋共同创立。其中王长虎2017年加入字节跳动，担任人工智能实验室总监、集团视觉技术负责人，参与过抖音和TikTok等短视频应用的从0到1过程。2023年3月，王长虎创办爱诗科技，主要开发PixVerse系列视频生成模型。 长鑫科技上半年净利润776亿元 8月28日，DRAM（动态随机存取存储器）原厂长鑫科技发布上半年财报。上半年该公司营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。第二季度，长鑫科技营收995.1亿元，环比增长95.9%，净利润528.43亿元，环比增长113.4%。财报还透露了公司LPDDR6（第六代低功耗双倍数据速率内存标准）产品的进展，称最高速率12800Mbps、芯片容量16GB、已向关键客户送样验证。 【点评】长鑫科技上半年业绩增长受到AI需求增长拉动。此前长鑫科技预计上半年营收1100亿元至1200亿元，净利润500亿元至570亿元。此次财报披露的营收和净利润数据明显超过此前的预计。该公司在财报中展望，下半年全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。不过，由于研发投入增速低于营收增速，上半年该公司研发投入占营收的比例仅4.56%。

2026-8-30 : 英伟达和赛富时的强劲财报助力本周科技板块强势反弹，但美联储主席沃什在杰克逊霍尔重申抗通胀立场，令市场情绪尾盘承压。 下周美国即将公布重磅就业报告，将为货币政策路径提供重要线索。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO奥尔特曼将亮相二十国集团（G20）创新部长级会议。在加息预期不断升温的背景下，人工智能（AI）行情能否延续涨势，仍有待观察。 美联储加息预期升温 本周公布了大量经济数据，核心看点是个人消费支出（PCE）物价报告。虽然整体物价涨幅符合预期，但核心PCE同比上升3.3%，距离美联储目标依旧偏高。 就业市场依然稳固，初请失业金人数20.3 万人，较上周减少4000人；续请失业金177.8万人，环比减少1.8万人。亚特兰大联储GDPNow模型将三季度美国国内生产总值（GDP）初步实时预测值由上周的4.0%上修至4.6%，主因消费支出预测抬升。 沃什在杰克逊霍尔央行年会完成首次演讲后加息概率上行，市场整体将其解读为鹰派。沃什表示，实现物价稳定是美联储的职责，政策重心放在物价层面；目前尚无充分证据表明已经实现物价稳定；不过，美国经济整体韧性令人印象深刻，美联储减少对外发声，反而更有利于达成政策目标。 牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，沃什讲话中从三个方面释放鹰派信号：明确支持将PCE作为美联储的通胀衡量标尺，暗示当前政策环境尚不具备充分限制性，同时指出通胀回落的速度过于缓慢。 受沃什讲话驱动，美债收益率曲线短端上行，长端回落，收益率曲线扁平化。美联储加息预期大幅抬升，9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息概率升至58%，市场计价加息确定性100%的时间点依旧落在12月。 德银在给第一财经记者发送的研报中写道，沃什讲话明确偏向鹰派的立场超出了预期。只有后续公布的数据显著不及预期，美联储才有可能避开9月25个基点的加息。相应地，基线情形是美联储今年合计将加息50个基点，分别安排在9月与12月议息会议。 施瓦茨相对态度谨慎，他向第一财经表示，尽管市场对其讲话反应剧烈，但他暂未将加息纳入基准预测情景。通胀超目标的主要来自核心商品，而当前商品价格的多项上行压力已较此前有所缓和。非住房服务领域的通胀回落态势也更具积极信号。美联储大概率希望借助市场自发完成一部分紧缩效果，而即将公布的通胀数据大概率表现温和，能够减轻FOMC的加息压力。 资金大幅流出 本周美股走势跌宕起伏。AI芯片龙头英伟达给出乐观的长期营收指引，但沃什发表偏鹰派讲话，两者形成对冲。 板块跌多涨少，道琼斯市场统计显示，科技板块本周涨幅居首，上涨1.8%；通信服务板块上涨1.6%，金融板块上涨1.1%；非必需消费品板块勉强收涨0.1%。赛富时是本周科技板块表现最佳的个股，单周大涨 22%。该公司公布的财年第二季度调整后盈利与营收均高于分析师平均预期，同时上调2027财年业绩指引。医疗保健、能源板块本周双双下跌2%；工业板块下跌1.7%，房地产板块下滑1.3%。必需消费品、原材料以及公用事业板块同样小幅走弱。 资金情绪回归谨慎，据LSEG Lipper数据，截至8月26日当周，美国股票基金净流出规模高达223亿美元，创近五个月以来新高。大盘股基金净流出247.3亿美元，全部流出压力集中于此，机构主动降低大型科技权重敞口，向中小市值内部轮动。 巴克莱银行表示，尽管二季度财报季表现亮眼，但市场或将迎来多重挑战。“眼下，扎实的盈利依旧托举股市，但市场面临潜在风险：宏观波动率抬升、AI带来的资本供给隐忧，以及中期选举前不利的季节性因素。” 嘉信理财在市场点评中写道，本周英伟达超预期的长期业绩指引和CRM 软件厂商赛富时交出亮眼财报提振市场对AI交易行情的情绪。下周需要关注G20创新部长级会议，届时黄仁勋和奥尔特曼将发表主旨演讲。 该机构认为，投资者对9月落地加息本身不算过度恐慌，但会更加警惕加息给全球债券市场带来的连锁冲击。受美国财政部国债回购计划推动，30年期美债收益率较上周周期高点5.31%回落约13个基点，但整体威胁尚未解除。另一方面，从历史统计来看，9月是标普500指数表现最差的月份。因此，嘉信理财对下周市场给出了谨慎的判断。

2026-8-30 : 本周国际市场风云变幻，英伟达财报重燃市场信心，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上放鹰。美股全线走高，道指周涨0.53%，纳指周涨0.85%，标普500指数周涨0.49%。欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨0.07%，德国DAX 30指数周涨1.66%，法国CAC 40指数周跌0.98%。 下周看点颇多，市场焦点将转向美国就业数据，投资者借此评估美国经济韧性以及美联储可能加息的时间窗口。加拿大、新西兰将公布利率决议。欧洲方面，市场重点关注欧元区通胀数据。G20财长和央行行长会议将在美国召开，美预计将对伊经济战作为G20会议核心议题。 非农表现成为焦点 沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上着重强调，通胀是政策制定者的核心关切，并释放未来数月有可能加息的信号。“我们必须确信核心通胀正清晰且以足够快的速度向目标回落。如若不然，我们就还有工作要做。” 伦交所路孚特数据显示，美国货币市场定价9月加息25个基点的概率为 57%，12 月加息已经被完全计价。 下周市场重新聚焦美国劳动力市场状况，8 月非农就业报告将于周五（9月4日）公布。该数据可以反映就业市场的稳定程度，以及高通胀是否传导至薪资端，投资者将据此判断美联储最早于9月加息的可能性。外界也将从美联储褐皮书中评估近期美国经济的微观表现。 荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·奈特利在报告中表示：“就业报告是头号事件，将直接决定美联储是否在9月议息会议上行动。我们预计8月非农就业会小幅回升，新增约6.5万人，整体依旧维持‘低招聘、低裁员’格局。关税带来的谨慎情绪与高借贷成本，大概率会在今年剩余时间延续这一态势。” 非农数据公布前，还有多项劳动力市场前瞻指标陆续发布：包括7月JOLTS职位空缺，8月ADP私营就业数据和初请失业金人数。其他重要经济活动数据包括8月ISM制造业指数、服务业指数和7月工厂订单数据等。 下周博通财报表现将影响人工智能（AI）交易走势，其他值得关注的企业包括戴尔科技、惠普企业、露露乐檬、美敦力等，中概股蔚来汽车也将发布业绩。 原油与黄金 尽管美伊冲突的外交斡旋陷入停滞，但油价本周收跌。西得克萨斯轻质原油（WTI）周跌4.30%，报83.40美元/桶。全球原油基准布伦特原油期货周跌5.38%，报89.31美元/桶。 有迹象显示霍尔木兹海峡原油通行量有所抬升，将对油价形成下行压力。部分观点认为实际流通量可达600万-800万桶/日。另有尚未证实的消息称委内瑞拉考虑退出石油输出国组织（OPEC），进一步令供应前景复杂化。但委内瑞拉石油产业状况糟糕，快速增产能力有限，该事件对油价实际影响尚且不明。 贵金属市场尾盘跳水，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周跌3.25%，报4478.10美元/盎司。COMEX白银期货周跌3.65%，报66.995美元/盎司。沃什的最新讲话成为导火索，与利率预期高度联动的2年期美债收益率周五拉升近13个基点至4.36%。晨星分析师菲利普·斯特雷尔表示：“本次讲话被市场解读为鹰派，核心在于沃什承认通胀仍是一大隐患，并且将利率渠道视作解决通胀问题的手段。”他补充称，短端市场已经把这一预期充分计价。 加息预期升温带动美元对主要货币大涨，美元创下两个半月以来最大单日涨幅，也对贵金属造成压力。衡量美元兑日元、欧元等一篮子货币的美元指数周五上涨0.61%，报99.71，再次逼近100大关。 欧洲通胀或大幅加速 6月，欧央行完成近三年首次加息，当前市场预计9月会议大概率再加息25个基点。政策焦点紧盯服务业通胀、二次通胀效应。本周，多位欧央行官员对进一步收紧货币政策发出警告。 下周欧元区核心看点是8月通胀初值。包括德国、意大利以及欧元区在内的国家将陆续公布数据，能源价格对通胀的影响将得到重要印证。 加拿大皇家银行资本市场分析师预计，受居民燃油价格再度大幅上涨推动，8月欧元区通胀将由7月2.9%回升至3.6%。“天然气价格上涨的大部分影响尚未充分显现，天然气向实体经济传导存在较长时滞。目前我们没有看到核心通胀压力显著抬升的有力证据，但欧洲央行会对通胀前景的任何变化高度敏感。” 英国下周经济数据相对清淡；周一为公共假日，金融市场休市。英国央行将发布7月消费者信贷与抵押贷款数据。 英国首相伯纳姆将于周三（9月2日）迎来就任后的首次议会首相质询。 下周看点

2026-8-30 : 8月28日晚，“2026数博会DATA之夜”在贵阳举行，500余位来自政、产、学、研、用等各领域的中外代表汇聚一堂，围绕数据要素的制度建设、具身智能的技术突破、千行百业的场景落地等话题，多维度探讨数智产业赋能实体经济转型升级、引导技术向上向善、推动产业融合共生的实践路径。 “2026数博会DATA之夜”活动现场。主办方供图 2026年是“十五五”开局之年，也被定位为“数据要素价值释放年”，数智化浪潮加速演进。本次活动以“数聚具身 智赋实体”为主题，由中国国际大数据产业博览会组委会指导，人民网、贵州大数据集团主办，交通银行贵州省分行联合主办，贵州银行特约支持，旨在搭建对话交流合作平台，解码前沿科技、把脉产业发展风向，引领人工智能、具身智能发展浪潮。 国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏表示，数据正发挥基础资源作用和创新引擎作用，国家数据局将大力推动数据资源开发利用，推动公共数据、企业数据和其他数据融合应用，让更多行业实现从数据确权定价、收益分配，到数据流通利用、数据安全治理的价值闭环，释放更多数据红利，共同为高质量发展添砖加瓦。 “数博五感”具身智能展示互动。主办方供图 贵州省副省长罗强表示，贵州发展人工智能和大数据产业具有良好的基础优势，近年来重点在行业大模型应用上发力，全省数字产业集群总规模已达到3000亿元，算力规模突破176EFLOPS。未来，贵州将深入实施“人工智能+”行动，抢滩布局词元经济，继续发展智能经济的新形态。贵州诚挚欢迎各类主体前来创新创业，更好地助力贵州数字产业集群发展壮大。 人民日报社编委委员、海外版总编辑陈贽表示，人民日报社以主流媒体权威资源赋能数智产业高质量发展，通过做强精品内容主业，筑牢智能时代主流价值底座，深耕优质语料基建，夯实AI产业合规发展核心支撑，营造开放协同生态，推动数据要素赋能见行见效。人民日报社将持续深耕数智领域，同时充分发挥国际传播优势，讲好中国数智创新故事。 “从长远来讲，真正的具身智能系统必须是大、小脑两个阵营的结合。”北京大学教授、信息科学与技术学部主任梅宏从技术层面深度解读具身智能系统的现状与展望。他认为，具身智能要想实现产业化，应打通目标规划、可复用技能、支撑服务、基础动作的完整流程，推动产业从单点任务走向可复用、可规模化发展。 新加坡工程院院士、香港中文大学（深圳）人工智能学院院长李海洲以“源于语言数据的智能”为题输出前沿学术观点。他认为，指令数据训练时需要大量的人来标注，数据标注困难且昂贵，需要业界更多投入。同时，国产的中文数据标注和国产算力部署，也是行业需要关注的事情。 主旨发言环节，沐曦股份首席产品官、高级副总裁孙国梁以“国算新数：赋能千行百业的开放可信算力底座”为题，交通银行数据管理部副总经理张静围绕“以数为盾，智筑金安——交通银行反电诈数智防控体系创新实践”，分别带来行业产业实践分享。“闪电TED”环节，深圳云豹智能股份有限公司联合创始人史洪波，自变量机器人联合创始人兼CTO王昊，深圳华清同创科技有限公司执行总裁王悦，分别围绕芯片算力、智能硬件、AI基础设施三大核心赛道，分享产业观点、洞见行业发展风向、展示产业落地的鲜活实践。 活动现场，“2026数智热词”发布。热词由人民网基于人民数据平台，对2025年8月1日至2026年7月31日全网词频深度监测，结合多维热度分析与专家意见凝练而成，精准描摹中国数智产业跃迁。由人民日报社技术部、传播内容认知全国重点实验室、中国报业协会联合编制的《生成式人工智能友好型媒体技术规范》框架发布，旨在推动高价值数据资源结构化、知识化，加强本体体系与知识图谱建设，使内容具备更强的智能理解和应用能力，真正实现内容价值在智能时代的最大化释放。国资国企数智产业创新实验室正式启动，打造“央地协同、数据驱动、场景赋能、生态共建”的协同创新平台，落实国家区域协调发展战略、深化国资国企改革、促进创新链产业链资金链人才链深度融合。 贵州特色文艺表演。贵州大数据集团供图 值得一提的是，本次活动还打造沉浸式智能科技交互体验。现场不仅设置了展现具身智能“运动”“视觉”“听觉”“触觉”“嗅觉”等能力的“数博五感”展示互动区、汇聚精品咖啡、精酿啤酒、精美餐饮、精彩文创、精致旅居等“贵阳五精”的深度体验区，还将融合贵州民族文化与前沿科技的特色表演“村 T”搬上舞台，推出AI主题曲《Data night 元启新篇》，让嘉宾在互动场景中真切感受具身智能的创新魅力与别样风采。

2026-8-30 : 阿里配股800亿港元 8月23日，阿里宣布拟向美国境外的非美国人士配售公司新发行的普通股（“配售股份”），配售总对价为800亿港元。8月26日，阿里巴巴完成800亿港元配售，募资净额为797亿港元。阿里表示，此次股权配售所得款项净额100%用于投资全栈AI能力。 【点评】配股800亿港元带来了阿里本周股价的波动，配股计划宣布后，阿里一度迎来港股股价大跌。阿里集团董事长蔡崇信、阿里CEO吴泳铭、阿里创始人马云等陆续出手增持阿里股票，增强市场信心。但AI“吞金兽”考验大厂钱袋子的压力下，账面资金仍相对充裕的阿里也开始感受到现金流压力，让市场对AI回报确定性及周期有了更多疑问。 库克交棒前苹果上新 8月25日晚，苹果在官网更新了新款Mac mini和Mac Studio的产品页面。苹果现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）将于9月1日卸任CEO一职。苹果将在当地时间9月9日举办秋季发布会。这大概率是秋季发布会之前、苹果库克时代发布的最后两款产品。其中，Mac mini可选择搭载M6或M5 Pro芯片，将可运行下一代Apple Intelligence，产品起售价6999元，比上一代高了2500元。Mac Studio起售价19999元起，相比上一代高了3500元。 【点评】新款Mac mini和Mac Studio起售价更高，AI性能更强。另一个值得注意的点是，Mac mini是首款搭载苹果M6芯片的产品，M6则是苹果首款采用2纳米制程的芯片。随着M6芯片亮相，这款2纳米制程的芯片有望应用于秋季发布会发布的更多产品中。包括苹果M6在内，更多2纳米芯片在逐步推向市场。 华为徐直军：鸿蒙生态今年年底用户将突破1亿 8月28日，在鸿蒙生态大会2026上，华为轮值董事长徐直军表示，当前鸿蒙原生应用突破10万个，在HarmonyOS手机上可获取的应用超过40万个。截至8月20日，装载HarmonyOS 6终端设备数已突破8000万台，预计今年第四季度突破1亿用户。“这个成绩是在华为新品全面搭载国产芯片和鸿蒙系统的背景下取得的，也就是说，我们用国产芯片、鸿蒙生态实现了在飞行过程中‘更换发动机’。”徐直军说。 【点评】从8000万终端设备这一节点来看，鸿蒙生态正在扩大用户基础，但突破1亿用户的目标更应被视为生态从“规模”转向“质量深耕”的分水岭。未来华为真正的挑战在于，现有的原生应用能否撬动开发者和服务体系的持续正循环以及让鸿蒙真正实现全球化扩张。 美团二季度扭亏为盈 8月28日，美团（3690.HK）发布2026年第二季度业绩报告。二季度美团实现收入1046亿元（人民币，下同），同比增长14.4%。净利润为21.6亿元，同比增长490%。美团一季度净亏损为68.3亿元，环比实现扭亏为盈。 支出方面，二季度美团研发投入同比增长22.5%至77亿元，占总收入的7.3%，投入增加主要是为了加强AI能力建设。 【点评】美团表示，随着行业竞争趋于理性，叠加二季度旺季效应，公司各项业务恢复稳健增长，经营利润环比由负转正。 海外业务方面，美团表示Keeta在香港地区已经实现稳定盈利，中东市场的经营效益环比继续改善，在巴西继续围绕圣保罗市场进行探索。 百度搭子用户增长近九倍 沈抖称智能体竞争终局在底层AI云 8月27日，百度搭子在上海举办产品发布会，推出自媒体、金融等多个专业套件，企业版发布15个行业套件。百度集团执行副总裁沈抖披露，百度搭子自3月发布以来已完成150次迭代，过去一个月用户增长近9倍。沈抖表示，用户规模增长快说明产品命中了需求，但“产品体验是否做到极致、交付结果是否做到惊艳，决定用户是否愿意留下”。他同时称，“各类智能体比拼到最后，还是底层AI云的竞争”。 【点评】近期，字节、百度等科技大厂在AI办公赛道的动作十分密集，竞争焦点已从“谁能答得更准”变成“谁能把事办好”。目前国内AI办公桌面端月活约3000万，按传统办公软件用户规模估算，AI办公仍有很大的增长空间。谁能率先完成用户习惯的深度绑定，取决于产品能力，更取决于组织壁垒。百度搭子产品架构师李景秋在媒体沟通会上称，AI办公未来不太可能一家独大，将是多玩家赛道。同时，这是一个“马拉松”而非“百米赛跑”。她认为AI办公比拼的不是单一能力，而是从底层算力、模型、Agent（智能体）框架到上层应用的全栈布局。 京东方上半年显示面板业务承压 8月28日晚，京东方（000725.SZ）发布半年报显示，今年上半年，京东方实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%；经营活动产生的现金流量净额227.4亿元，同比增长0.04%。分业务看，上半年，京东方面板等显示器件业务收入817.55亿元，同比减少3.2%；物联网创新业务收入190亿元，同比增长5.75%；MLED（Mini/Micro LED）业务收入64亿元，同比增长47.37%；智慧医工业务收入9.57亿元，同比增长4.32%；传感业务收入4.2亿元，同比增长88.21%。 【点评】显示面板收入同比略有下降，物联网创新、MLED等新兴业务使京东方2026年上半年整体营收实现同比微增。这折射出面板行业在存储芯片涨价抑制消费电子需求的情况下承压并加速转型。TCL华星、深天马、维信诺等面板厂商上半年显示业务也承压。预计下半年显示面板业会继续承压。面板厂商的业绩将取决于各自在先进封装、Micro LED、OLED IT面板等几个增量赛道的表现。 制造企业落地智能体普遍遭遇 “三高” 困境 8月27日，创新奇智(02121.HK)对外展示AInnoGC工业本体智能体平台，具体包括工业本体、Harness Engineering与AI Coding。当前，制造企业落地智能体普遍遭遇 “三高” 困境：技术门槛高，需专业工程师手工搭建本体架构与业务工作流；落地成本高，单一场景开发搭建往往耗时数日；出错风险高，受大模型幻觉问题影响，极易生成错误业务逻辑。多重痛点制约了智能体技术在工厂场景的快速普及与大规模推广。 【点评】二季度，OpenAI与Anthropic先后成立了专注前向部署的合资公司,采用FDE(前向部署工程)模式,将模型能力通过专业团队带到客户现场,结合客户具体业务需求,帮助其在企业内部实现生产级智能体的广泛落地，标志着行业竞争焦点正从单纯的大模型能力延伸至工程化落地的能力。 月之暗面与亚信科技合作一体化交付体系 近日，亚信科技控股有限公司（01675.HK）与北京月之暗面科技股份有限公司签署“登月计划”合作协议，亚信科技成为月之暗面优选FDE合作伙伴。根据协议，双方共同搭建覆盖模型适配、参数调优、本地化部署、持续运维的一体化交付体系。月之暗面提供完整Kimi模型权重、全套技术文档及后端研发支撑；亚信科技组建专属FDE交付团队，保障项目交付品质。 【点评】本次合作，双方主要将协同推进海外业务明确为核心增量板块，聚焦token（词元）相关业务国际化布局，这一战略方向恰逢中国AI产业token出海爆发式增长期，行业也从早期的产品输出迈向技术栈输出、生态共建和深度本地化经营的新阶段。

2026-8-30 : 第九届鲁迅文学奖在上海颁发之际，筹备多年、备受瞩目的上海文学馆于8月27日向公众正式开放。随着鲁迅文学奖颁奖典礼长期落户上海，未来鲁迅文学周将成为沪上重要的城市文化节事。为迎接鲁迅文学奖到来，今年上海市虹口区推出一条含七个打卡点的“炬火新声、文学之路”城市漫游线，对应鲁迅文学奖七大奖项，结合互动公共艺术装置，串联起鲁迅文学记忆和与虹口历史与文学底蕴相关联的空间。2019年10月第二届鲁迅文化周期间，虹口推出“鲁迅小道”城市漫步游线，串联6处鲁迅人生最后十年的生活、工作、休闲场所。至2025年，“鲁迅小道”拓展至8个点位，包括大陆新村鲁迅故居、内山书店、多伦文化艺术空间、拉摩斯公寓、中国左翼作家联盟会址纪念馆、景云里、木刻讲习会旧址、鲁迅存书室旧址。“炬火新声、文学之路”城市漫游线与“鲁迅小道”有两个联动打卡点：1927·鲁迅与内山纪念书局（内山书店旧址）和?中国左翼作家联盟会址纪念馆。1927·鲁迅与内山纪念书局于2022年开幕，书局定期举办各类活动，已成为虹口一处重要的阅读文化地标。从内山书店旧址出发，经过多伦文化艺术空间和鲁迅曾住过的拉摩斯公寓，几分钟就可以走到多伦路201弄2号中国左翼作家联盟会址纪念馆。1930年，“左联”在这里成立。2001年底，“左联”会址纪念馆正式开放，今年3月6日起闭馆修缮维护。鲁迅文学周期间，该馆临时开放。“炬火新声、文学之路”城市漫游线之“火种之树”打卡装置，就安装在纪念馆门前的一棵大树上，透明书页盘旋而上，形成一面书页的雨，夜间亮起灯光，象征着左联的文艺思想之光。位于长春路319号的木刻讲习会旧址于8月17日完成展陈升级，恢复开放。这里原为鲁迅1931年开办讲习会、宣传木刻艺术的地方，经四川北路街道与上海鲁迅纪念馆合作打造，展现中国木刻运动的发展历程。溧阳路1367号的鲁迅存书室数字会客厅在2024年3月7日正式开放。这里是为了纪念原位于溧阳路1359号二层的鲁迅藏书室，鲁迅曾把6000册图书及友人珍贵手稿等物品存放在藏书室。目前，鲁迅存书室数字会客厅二楼通过数字技术对鲁迅存书室原址进行环境复原。2025年，上海大学上海美术学院建筑系周静副教授团队在对四川北路街区的一项大数据研究中提出，情感强度高、关联度高的城市更新节点，承载着丰富的文化内涵和独特的社会功能。鲁迅IP相关文化空间的运营发展，对提升虹口的文化吸引力将是非常重要的。《北虹口：历史与风景》一书作者、历史学家陈祖恩教授2025年接受第一财经专访时提到，鲁迅最后十年的三处住宅距离很近，这与周边区域浓厚的历史文化氛围是有关系的。他认为，对于曾生活在四川北路区域的其他名人，也应该充分发掘、标记他们的活动轨迹，对周边的弄堂、老建筑等应加强指引、细化说明，吸引人们走进街区内部。近一年，山阴路-祥德路街区微更新做出尝试。2024年，属于虹口区欧阳路街道的两块片区经城市体检后，入围上海首批使用中央财政资金支持的老旧片区更新项目。在鲁迅公园、甜爱路以东，包含鲁迅故居所在的大陆新村在内，山阴路-祥德路街区改造修缮了一批老旧住宅和街边小店，激活了几家长期封闭的百年老建筑，将其转变为社区会客厅、展厅和咖啡馆等，引入新的运营方合作重开街区菜市场“祥德市集”。该项目还支持维修了街道两旁的公共厕所、公共座椅、历史信息展示区、打卡点等，对人车流量大的窄弄进行整治。这片街区的改造，对鲁迅公园区域的休闲经济和夜间经济发展大有裨益。“炬火新声、文学之路”城市漫游线推出的“野草书亭”和“轩辕有约”两个打卡点，就位于鲁迅公园的大草坪上，靠近虹口足球场和鲁迅墓。“野草书亭”是一座顶棚为摊开书页状的阅读休闲广场构筑物，记者到访时还在建造中。“轩辕有约”则是钢笔尖状的装置，读者可以用手机扫码向鲁迅致敬。两个打卡点可以串联起虹口足球场周边与鲁迅公园东面的鲁迅纪念馆、市集及露天活动区域。此外，“炬火新声、文学之路”城市漫游线还在北外滩设有三个打卡点。世纪同框广场的“先生同框”可以把陆家嘴“三件套”最佳拍摄点和鲁迅经典文学话语结合起来。这个打卡点就在今年新开业的虹书舫旁边，后者由大隐书局运营，主打世界文学会客厅概念。“江畔炬火”装置设在北外滩滨江平台的海事塔旁，人们可以选出自己最喜欢的三部鲁迅代表作，观看人工智能生成的金句书页展示。海事塔位于虹口港汇入黄浦江处，是游客最爱拍摄陆家嘴和外滩风光的打卡点之一。北外滩友邦大剧院是本届鲁迅文学奖颁奖礼举办地，剧院正门前的光影装置“文学之路”，以独特的方式向获奖者致敬。剧院所在的提篮桥区域，既有建投书局、不熟艺术书店、北外滩滨江驿站·Boocup现代书店等阅读空间，也有犹太难民纪念馆和白马咖啡馆等具有历史底蕴的文化地标。

2026-8-30 : “现在这个时间点，神龙科技进入全球新能源市场不晚，但是进入中国新能源市场压力很大。”日前，神龙汽车党委书记、副总经理程军在接受第一财经采访时表示，合资品牌在中国的使命不仅是覆盖市场，还要做好其他生态布局和产品价值，所以神龙科技不可能打价格战，也不会做“速成车”，这是公司不能接受的。8月，神龙科技正式成立，神龙汽车、东风汽车、Stellantis 集团等6方持股，底色仍是法系合资品牌。但不同的是，随着神龙科技的成立，东风汽车与Stellantis集团的合作进入了一个新的阶段：业务着力点从原本的燃油车转型成新能源车；车型从外资导入为主，转向从中国向全球输出。首批规划的4款新能源车，包括JEEP品牌和标致品牌，计划于2027年起陆续销往全球。在系列转变之下，神龙科技的研发设计从一开始就面向全球开发。程军表示：“过去是单个面向国内开发车型，但现在是面向全球市场，压力是完全不一样的。全球化的设计开发不是单纯在中国设计的基础上改造一下就能发到全球，而是需要翻倍的做功课，再逐个进行海外市场验证、投放，不是一次性投放全球各个市场。”当前，全球不同地区的新能源汽车市场渗透率不一，在中国市场，新能源汽车的年渗透率已经突破50%，这也意味着，此时入场的新能源汽车将面临更为激烈的竞争。乘联分会数据显示，今年前7个月，自主品牌市场份额已经达到了65.6%，德系品牌市场份额15.1%，日系品牌市场份额12.1%，剩下不到8%的市场份额中，法系、韩系、美系、欧系等多个品牌仍在努力的抢份额。“过去，法系车可能被诟病有些脑洞大开的反人类设计，但现在回看，这些设计又多少在被新势力学呢？”程军表示，此前神龙汽车的决策进展过于缓慢，在长达5年的时间里新产品规划停滞不前。而转折点在Stellantis集团新的CEO上任后，神龙汽车迎来了关键性改变节点。他认为，进入新能源市场没有晚的时候，只有最恰当的时候。后续，双方还有一系列更高层的合作。“燃油车市场销量急剧下滑，市场各种价格竞争激烈，神龙需要把企业的运营基础打好。今年是公司的固本之年，只有做好用户运营、渠道转变、流程再造等，明年真正的新产品上市的时候才能‘起高楼’。”程军如是说道。尽管刚刚成立不久，但这个法系品牌正在加大攻势参与市场竞争。程军透露，神龙科技已经在接洽自动驾驶解决方案供应商、智能座舱供应商，加入汽车智能化竞争。预计两个月后，外界能看到新的动作。“谁不想领先呢？我们已经在加快脚步，比想象中更快。”此外，神龙科技仍在中国市场保证使用车机大屏幕，而非小屏幕。程军表示：“新车会做差异化造型设计，设计师对独特性把握不一样，成本很高，我们压力也大，但我们会延续法式文化的基调。”

2026-8-30 : “今年前7个月债券融资比重提升，金融结构正在发生深刻的变化。银行需要主动适应、积极作为，拓展盈利增长的多元空间。”8月28日下午，农业银行行长王志恒在2026年中期业绩发布会上表示，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用等趋势性变化将对银行未来经营产生重大影响。为此，农行将深耕县域和实体经济重点领域，持续做好金融“五篇大文章”，加快调整自身的信贷结构；持续优化业务结构，更加注重金融市场配置和交易能力建设，提升综合化国际化水平，拓展盈利增长的多元空间；加快智慧银行建设，以AI赋能经营管理全链条，推动数字化、智能化转型。农行当天披露的财报数据显示，今年上半年，实现营业收入4109亿元，同比增长11.1%；归母净利润1463.81亿元，同比增长4.9%。净息差1.28%，较一季度提升2BP（基点）。报告期末，资产规模超过51万亿元，较年初增长4.7%。其中，发放贷款和垫款净额增加1.64万亿元，增长6.3%；金融投资增加1.53万亿元，增长9.4%。从营收结构来看，上半年农行利息净收入、手续费及佣金净收入、其他非利息收入分别增长10.5%、-8.7%、43.4%。从利息收入（6130.19亿元）看，150.14亿元同比增量中，发放贷款和垫款利息收入（3786.83亿元）同比仅增加0.83亿元；债券投资利息收入（1957.36亿元）作为利息收入的第二大组成部分，上半年同比增加136.21亿元。在其他非息收入中，投资收益及公允价值变动损益较去年同期共增加159.28亿元，是该项收入的主要增量贡献。据农行副行长林立介绍，截至6月末，该行金融投资余额为17.85万亿元，较上年末增加1.53万亿元，增长9.4%。从期限结构看，5年期及以上债券占比较高；从持仓成本看，得益于历史择时择券优势，持仓成本相对较低，债券投资业务营收贡献能力和潜力相对较强。此外，上半年利率下行，进一步增厚了债券浮盈。“总体看，农行拥有充足的浮盈储备和较强的系统风险管理能力，并能够通过动态优化账户管理与久期安排，有效应对利率波动带来的不利影响。当前市场收益率总体处于相对较低水平，收益率曲线较为平坦化，债券持有期估值浮盈和市场波动提供的交易机会有利于增厚债券投资收益水平，农行债券投资收益将延续上半年稳健向好的表现。”他说，下一步，将根据全行大类资产配置总体安排和债券市场形势，灵活优化债券配置策略，守住风险合规底线。依托于庞大的客户基础，农行的零售业务特色突出，优势明显。财报数据显示，截至6月末，该行个人客户突破9亿，达到9.05亿，保持同业首位；个人存款、贷款余额分别超过21万亿元、9.5万亿元。但在宏观环境变化、市场利率下行、微观主体去杠杆等综合背景下，未来零售业务布局备受关注。“零售业务一直以来都是农行的战略基石，在集团经营发展中具有重要地位。”林立提到，截至6月末，农行个人存款日均余额达21.3万亿元，日均增量1.6万亿元，均居同业首位；个人贷款投放3.95万亿元，增量3095亿元，余额达9.57万亿元，保持同业领先；全行个人客户金融资产总量达25.7万亿元，信用卡有效客户及跨境服务保持快速增长，理财、代理保险总保费继续保持同业领先，代销基金、实物贵金属销量分别同比增长71.1%、112.2%；私行客户及AUM分别为32万户、3.93万亿元。对于下一步工作，林立提到了四个方面。一是厚植9亿客户“护城河”，夯实零售普惠的“硬底座”，重点布局养老金融、乡村振兴、小微企业。二是锻造消费金融“硬实力”，点燃内需提振的“新引擎”，包括扩围第三方支付服务、加力个人信贷服务等。三是守护超25万亿AUM“钱袋子”，打造财富管理的“新标杆”，分别从产品供给、服务创新、差异化优势锻造上发力。四是深耕2.3万个网点“服务圈”，绘就美好生活的“新图景”，做好客户综合经营的同时，切实加强消费者权益保护。其中，在个人信贷方面，稳定和扩大传统消费，全面推进以旧换新信贷服务，聚焦汽车、家电、家装领域，加力扩围支持智能电子产品服务场景。持续提升养老消费、托育消费、文化和旅游消费等服务消费领域金融供给，积极支持数字消费、绿色消费等新场景业务发展。落实好财政部门消费贷款贴息政策，按照“精准、合规、便利客户”的原则，加大消费贷款投放，切实把国家政策红利转化为促进消费、服务民生的实际成效。据财报数据，上半年该行个人贷款较上年末增加3094.51亿元，增长3.3%。其中，个人住房贷款期末余额为4.73万亿元，较上年末减少881.75亿元；个人消费类贷款（含信用卡透支）较上年末增加490.54亿元，增长3.4%；个人经营类贷款较上年末增加3486.85亿元，增长11.7%。全口径存款方面，该行副行长王文进表示，截至半年末，全口径日均存款余额39.59万亿元，新增3.67万亿元，增速10.2%，增量、增速均居可比同业领先水平；存款偏离度同比下降0.36个百分点，可比同业唯一连续9个季度保持在3%以下。对于存款到期留存情况和未来规划，王文进表示，农行将在做好一般性存款定期资金到期承接的基础上，统筹安排好一般性存款、央行借款和同业存款；加快结算性同业存款转型发展，合理运用好主动负债工具，持续优化全口径资金来源的增长结构和节奏。同时，着力扩大下半年存款重定价释放的红利，把握低利率环境特点，进一步强化存款差异化定价管理，积极拓宽低成本资金来源，合理控制高成本存款规模，推动付息成本稳步下降。

2026-8-30 : 机器人“手作”冰淇淋，正在从DEMO走向真实场景应用。 在上海南京西路商圈地标路易号对面，一家24小时机器人餐厅吸引了不少路人的注意。透过玻璃窗，可以看到一台轮式人形机器人在不紧不慢地制作冰淇淋，它的动作还有些迟缓。 这家餐厅由Dairy Queen (以下简称DQ) 和AI机器人公司Sharpa联合打造，并在8月29日正式开业。第一财经记者了解到，包括Sharpa在内，今年以来多家具身智能企业对商业服务场景有所布局，而且在尝试让机器人从事复杂的长程任务操作。 不同于DEMO的“炫技”，面向消费者服务的商业场景对机器人的可靠性要求更高。Sharpa联合创始人李一帆表示，“场景部署是一个工业性产品，要达到‘斩杀线’，即让机器人做到足够好的可靠性、效果，客户才可能愿意买单。” 他认为，企业把场景部署“做穿”至关重要，这关乎规模化复制及ROI转正的可能性。对于行业内抢抓商业场景落地应用，李一帆也提醒称，部分伪落地场景为机器人创造了此前不存在的就业机会，意义不大。 适应现有设备，多月培训练成“倒杯不洒” 开业当天，第一财经记者在实地探访时看到，这台“入职”的001号机器人拥有专属的操作间，其末端机械臂配有灵巧手，两只手协同完成冰淇淋制作。 目前，Sharpa机器人掌握的技能是自主完成奥利奥口味冰淇淋，其他口味暂时还无法提供。这家门店采用双轨并行运营机制，即机器人承接专属预约订单，同时还保留了人类操作柜台接待临时订单，两方制作的产品价格一致。 据介绍，机器人直接使用为人类设计的制作设备和工具，设备、原料、流程和标准也保持不变。机器人“手作”冰淇淋，一共要完成55个步骤，主要包括取杯、操作冰淇淋机、添加小料、操作搅拌机等等。结束环节中，它还要展示DQ的标志性动作“倒杯不洒”。 从现场1个小时的观察情况来看，机器人的操作流畅但速度较慢，制作一杯冰淇淋的时长差不多在6分钟左右。对于熟练的人类员工来说，这个操作可能只需要两三分钟。 总体来说，机器人“手作”冰淇淋出品稳定，展示“倒杯不洒”时偶尔会有碎屑掉落。另外，当天预约前来的消费者存在临时取消、排号不算紧张，机器人的表现暂时“游刃有余”。 李一帆表示，机器人制作冰淇淋不再只是执行预设的简单任务，而是要“灵活”准确操作设备。这就要求机器人具备精准的触觉感知、力控和AI模型识别能力。 “比如抽取软纸杯，机器人既要轻轻拉动又要防止打滑。如果手部力气太大，容易拿出多个纸杯。”他举例介绍称，这个步骤的操作就依赖于灵巧手的触觉，搭载的大模型根据触觉、力反馈信息实时修正动作。记者也注意到，当机器人在添加小料时拿不起勺子时，它很快会自行调整动作以及力度。 机器人部署应用能够达到如今的效果，DQ、Sharpa双方团队花了几个月的时间， 据介绍，Sharpa团队使用了真机遥操、仿真、人类视频等多种数据训练AI大模型。而等到模型实际应用落地，有一些意想不到的挑战出现了。 李一帆提到，在运行一两个小时后，制作设备打出来的冰淇淋温度没有刚开始的低，这直接影响到后续冰淇淋的搅拌环节以及黏性。“这个问题在仿真环境中碰不到，可能只有开冰淇淋店的人才知道。”他补充称，为此团队需要收集设备不同运行时长的状态数据，将其覆盖至模型的训练中。 先把场景“做穿”，经济账押注未来 时间、人力、机器人本身及部署投入之外，机器人餐厅的开业还涉及其他的成本支出。记者了解到，原来这家餐厅是DQ汉堡店，前期还进行过门头焕新、布设机器人操作间等等。 按照机器人现有的接单量及效率，这家餐厅短期内赚回前期投入的可能性不大。 那么，为何双方仍会选择联合打造机器人餐厅？这背后的经济账究竟该如何计算？ DQ品牌运营方CFB集团首席执行官许惟抡表示，他们没有从纯粹的投资回报角度来衡量这次合作，当时考虑更多的还是拥抱创新技术的尝试。而Sharpa团队能够让机器人的制作流程做到与门店统一，即可以不用更换设备及流程等。 李一帆也表示，在餐厅部署机器人的确并不能马上带来正向收益。团队更看重的先把场景“做穿”，其中包括机器人适应现有设备及商业环境、全自主完成所有步骤等等。 在他看来，把场景“做穿”可能将带来百倍、千倍的价值，一个是提高了机器人的泛化能力，另一个则是积累了真实场景下的高质量数据，从而具备规模复制的潜力。“现在我们跑通的貌似是冰淇淋的场景，但也涉及到相对复杂的西式快餐流程和设备操作，之后可再延伸做新的口味冰淇淋，甚至是汉堡、披萨。”李一帆补充称。 李一帆认为，从长期角度来看，机器人餐厅项目ROI达到正向收益有比较高的确定性。 这背后主要取决于三个因素。当机器人制作冰淇淋的速度赶得上人类，那么其创造的价值将和人类相当；机器人设备摊销能够做到像汽车那样长达十年以上；机器人量产的成本从几十万元下降至10万元量级。 据介绍，DQ和Sharpa双方后续将探索机器人承接非高峰时段、夜间门店运营的可能性，逐步提升机器人在门店运营中的占比。 如今，上海马上入秋，季节变换、气温下降也将给机器人餐厅客流、商业运营带来一场新的考验。

2026-8-30 : 秋季开学在即，在大学生迎新季，为更好满足大学生需求，各个城市在提升教育服务和满足学子需求上做足了文章。 8月29日晚，“青春起航·乐购武汉”武汉市2026大学生迎新季拉开帷幕。现场发布了2026武汉大学生迎新季“1+4+N”系列活动，包括1场启动仪式，“潮购江城、寻味江城、乐玩江城、礼遇江城”四大板块主题活动，以及N场高校联动暖心迎新活动，覆盖吃喝玩乐购等青年消费场景。 不只是武汉，第一财经记者了解到，全国已有广州、郑州、武汉、成都、重庆、北京、西安、南京8座城市在校大学生突破百万量级，许多城市在开学季纷纷围绕大学生学习和生活需求推出新举措。 与往年有所不同的是，各大城市推出的开学季举措正逐步向“消费—服务—留才”全链条延伸，成为城市人才竞争的前置战场。 大学城比拼开学经济 庞大的在校大学生规模是“开学经济”的核心底座。数据显示，广州以177.79万在校大学生稳居全国第一，相当于每9个常住人口中就有1名青年学生；郑州、武汉分别以152.89万、144.4万紧随其后，位列全国前三；成都、重庆、北京、西安、南京都是传统教育强市，在校大学生规模均突破百万关口。 这8座城市普遍呈现“高校聚集、青年集中、消费活跃”的特征，大学生群体贡献了餐饮、零售、文旅、数码等多个赛道的重要增量。面对百万级青年消费群体，各城市结合自身资源禀赋走出差异化路径。 作为全国大学生第一城，“开学三件套”（电脑、手机、平板）数码消费成为广州开学季消费的核心抓手，全市统一落地学生数码国补政策，合规3C产品按成交价15%直降，单件最高补贴500元，加上vivo、小米、华为等品牌的专属立减、赠品福利，多重优惠叠加后最高可减免超千元，直接拉动开学数码消费热潮。 成都推出的一站式体验卡，涵盖食、住、行、游、购、娱六大维度，将开学消费与城市体验深度绑定。其中文旅福利力度最大，全市27家重点景区、文博场馆对新生免收首道门票，随行两名亲友可享五折优惠，同步推出10条城市精品漫游线路。 南京采用分区补贴，精准匹配不同消费场景。比如高校云集的栖霞区联合美团平台发放百万元“乐购栖霞·美食消费券”，撬动高校周边餐饮消费。玄武区针对AI数码消费趋势，发放开学季AI数码购新补贴消费券，覆盖笔记本、平板、AI硬件等品类，活动周期横跨半年。 经济学者盘和林在接受第一财经采访时表示，今年大学生迎新消费在结构上呈现三大特征：一是数码产品成为重要增长点，尤其是三件套，“如今还加上了第四样，相机”。二是体验性消费逐渐风靡，DIY手工、IP产品、运动健身类消费、旅游类消费，这类消费正在成长。三是社交需求扩容，比如餐饮社交成为大学生消费必需品。 “大学开学经济规模正在稳步增长，尤其是跨城消费越来越普遍，大学生活动范围正在扩大。”盘和林进一步分析称，而学生消费往往理性和感性并存，实用和情绪乐己并重。 留住人才是终极目的 从消费券精准投放、商圈业态联动，到文旅资源开放、生活服务升级……第一财经记者注意到，各地看重大学生开学消费，既能撬动短期消费市场回暖，更以城市礼遇强化青年归属感，将开学季从消费节点升级为引才留才的前端赛道。 以武汉为例，本次迎新季不仅覆盖四大消费板块，还同步展示了城市科技创新、就业创业政策，向青年发出“留下来、一起创”的邀约；离境退税地图、政务服务下沉等举措，更是从生活便利度层面提升青年归属感。作为武汉大学之城的核心承载区，洪山区现场发布了该区大学生迎新季特色活动，将依托辖区丰富的高校院所资源，策划系列活动，让每一位来汉学子一出校门就能融入城市、一站落脚就能感受温暖。 武汉是全国大学密度最高的城市之一，每年新增留汉大学生30万人以上，连续6年成为人才净流入城市，武汉大学毕业生留汉比例超过27%。 盘和林表示，当地各行各业都在面向大学生做生态融合，“比如商圈业态更新、城市更新积极匹配大学生的需求，为大学生消费提高承载力；比如离境退税为大学生跨国消费提供便利，比如针对大学生需求开发特色消费产品，打通‘最后一公里’；比如通过城市系统工程，打造可玩、可逛、可沉浸体验的青春盛会，比如三人篮球U23世界杯、世界斯诺克武汉公开赛等”。 在部分高等教育相对薄弱的地区，一些高校存在着学生住宿紧张的问题。在新建宿舍周期较长或部分高校校内土地面积相对不足无法新建宿舍的情况下，部分高校通过在校外购置或租赁存量房，用作学生宿舍，以解决当前学生住宿相对紧张的问题。 近日，中国·深圳政府采购网发布《深圳大学购置商品房用作学生住房项目意向公开》，项目预算5.336亿元，预计2026年9月采购。 此前，2025年2月，湖北大学阳逻校区收购352套存量商品房用于学生住宿的项目，曾引发广泛关注。2025年9月，有3所教育部直属高校单一来源采购购置存量房地产用作学生宿舍项目，包括合肥工业大学、中国矿业大学（徐州）和中南大学。 今年3月，根据媒体报道，湖南省发展和改革委员会正式批复湘潭大学收储装修市场存量房补充学生宿舍项目，学校将斥资8192.37万元，直接购置一整栋商品房并改造为标准化学生宿舍。 中小城市研究院院长牛凤瑞告诉第一财经，近几十年来我国高等教育快速发展。随着经济和社会进步，大学生对住宿的需求也是多样化的。应该进一步改善宿舍设施，为学生学习、休息和成长提供更好的基础环境。 “随着青年人口竞争加剧，从消费福利到发展机遇的全方位较量，正在成为各大城市的新常态。”盘和林分析，过去开学经济的核心是“卖东西”，比拼的是折扣力度；现在的开学经济核心是“展城市”，比拼的是服务能力与发展机遇。 对于拥有优势教育资源的城市而言，短期消费拉动只是表层收益，真正的胜负手在于能否将第一印象转化为难以割舍的“情感纽带”，让学生和城市产生感情，让外地学生感受到城市的温度；努力打造城市社交圈，当学生社交资源都集中于一座城市，就很难离开这座城市；更为关键的是，面向大学生提供大量高质量的就业。 （第一财经记者林靖对本文亦有贡献）

2026-8-30 : 以对公业务见长的兴业银行在中国经济动能换挡的过程中，找到了适合自己的赛道——产业金融。 在8月28日召开的兴业银行中期业绩说明会上，兴业银行行长陈信健说，当前，国家将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在“十五五”规划战略任务之首，这为兴业银行提供了新的发展机遇。 “我们已明确将产业金融作为未来五年的战略重点：以产业为轴，既服务好单个企业，更服务好企业所在的产业链、供应链、资金链、股权链和人才链，进而带动资产、负债、客户、营收的持续增长和结构优化，实现整体经营提质增效，打造一流价值银行。”他说。 带动资产、负债的增长和优化 翻开2026年半年报，一个变化是产业金融正成为驱动该行发展的新引擎，其在推动资产、负债的增长和结构性优化方面体现得尤为明显。 从资产来看，截至6月末，兴业银行客户贷款余额6.16万亿元，较年初增加2156亿元，增长3.62%，增加额主要来自于公司贷款，截至6月末，该行公司贷款较年初增长了8.79%。在公司贷款中，产业金融贷款余额2.63万亿元，较年初增加1552亿元，占客户贷款增加额超7成，是贷款增长的重要驱动力。 为推动产业金融有效落地，兴业银行聚焦传统产业、新兴产业和未来产业、服务业、基础设施等四大现代化产业体系建设方向，确立了21条重点产业链，推进产业图谱建设，截止6月末，这21个重点产业的融资余额达到5.56万亿元，较年初增长9.24%；贷款余额2.63万亿元，较年初增长6.27%，其中交通运输、金属材料、电子信息三个领域贷款较年初分别增长25%、19%、18%。 在负债方面，截至6月末，兴业银行客户存款余额增至6.23万亿元，较年初增长5.03%，存款付息率同比下降34BPs。其中，本外币对公存款（银行口径）余额4.3万亿元，较上年末增加2149.07亿元，增长5.20%，境内人民币对公存款平均付息率1.27%，较上年全年下降23个基点，成本实现有效压降，提升了盈利空间。 链式拓客、经营下的协同效应 产业金融亦串联起多样化的客户，据陈信健介绍，上半年，兴业银行围绕重点产业，形成2000多家核心客户、超24万家目标客户清单，推动谱系客户经营，综合运用主动预授信、重点客户专属综合价值评分等数智化工具，深耕链主企业，有效推进链式拓客。 半年报显示：上半年，该行重点目标客户库实现合作客户新增3295户、增幅5.31%，授信客户新增2461户、增幅6.49%。截至报告期末，企金客户总量172.39万户，较上年末增加5.69万户。 同时，客户结构也在不断优化，潜力及以上客户、价值客户分别达42.71万户、11.82万户，较上年末分别增加2.18万户、0.80万户，在企金客户中占比分别为24.78%、6.86%，占比较上年末分别高出0.46%、0.25%。 “链式经营不仅有助于客群拓展，也带来较好的资金沉淀。”陈信健以成都分行服务的一家链主企业客户为例，银行对接其该集团司库和资金池，凭借“系统嵌入+投行服务”的深度连接，沿股权链累计拓展集团系列企业开户51户，把一笔贷款变成一批客户；沉淀日均存款5亿元，年结算量40亿元，实现批量获客与综合经营的协同见效。 “这样的经营模式在全行范围推广，已经出现了较多成功案例。”陈信健说。 深度经营，拉动非息收入增长 如今，全行业正经历从"息差依赖"向"多极增长"的收入结构转型，非利息收入、特别是具有轻资本属性的中间业务收入，成为衡量银行综合服务能力的关键标尺。兴业银行的逻辑是，中收的增长不应是孤立的，而应根植于对产业金融生态的深度经营。 上半年，兴业银行非利息净收入达到373.73亿元，同比增加 6.70 亿元。其中，手续费及佣金净收入142.01亿元，同比增长8.61%，增速较一季度提升1.16个百分点，中收占比升至12.89%。 在低利率、低息差环境下，兴业银行持续推进“大投行、大资管、大财富”融合发展，提升中收贡献。其中，产业金融重点行业投行业务落地4748.92亿元，同比增长6.68%；截至报告期末，产业金融重点行业投行业务余额1.74万亿元，较上年末增长7.87%。 另外，兴业银行继续保持在债券承销、并购融资等领域的优势。半年报显示：上半年，兴业银行承销非金融企业债务融资工具规模列全市场第二位（Wind 数据）、承销境外债券规模列中资股份制商业银行第二位（DMI 排名数据）、并购融资余额位列股份制商业银行第一位，承销并购票据规模列全市场第一位（Wind 数据）；银团融资余额列股份制商业银行第二位。 同时，兴业银行还把握资本市场机遇，加强服务对接，资本市场业务投放127.88亿元；聚焦高成长科技赛道，布局专精特新等科创企业，认股权业务签约792单。 “商行+投行”一直是兴业银行的优势所在，如今也成为其拓展产业金融的重要抓手，领先的市场地位带来了稳定的手续费及佣金收入，拉动非息收入增长。 产融融合，擦亮“四张名片” 自2021年起，兴业银行明确将“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片作为全行核心战略。2025年，在新一轮五年发展规划中，新增“科技金融”为第四张名片，形成“科技金融、绿色金融、财富银行、投资银行”四张名片新格局。而产业金融则成为贯通这四张名片的关键纽带，能够将它们有机串联起来。 尤其是科技金融与产业深度融合，共同服务国家战略。上半年，兴业银行锚定新一代人工智能、集成电路、空天科技等国家战略性新兴产业，明确八大硬科技核心赛道。坚持以产业金融为引领，系统实施“一赛道一策略、一产业一模板、一领域一生态”的运营模式，推动科技金融精准落地。 截至报告期末，兴业银行合作科技金融客户中，与产业金融融合客户占比达78%；科技贷款中，产业金融融合贷款占比达88%；科技融资余额中，产业金融融合融资占比达84%，协同效应持续显现。 绿色金融业务同样如此，兴业银行深耕全产业链，构建绿色产业和转型产业服务能力。积极推动“绿色+产业”融合发展，围绕重点产业链，聚焦生态环保、新型能源体系、绿色交通与物流、节能降碳等重点领域，提供多元化综合金融服务。截至报告期末，兴业银行绿色金融融资余额2.67万亿元，较上年末增长8.23%，人行口径绿色贷款余额12142.07亿元，较上年末增长9.63%。 新生态，多维业务拓展与体系化建设 产业金融不仅服务企业，也连接起政府、个人等更加广泛的网络，衍生出机构业务、国际业务、零售金融等多维度业务机遇。 在机构业务方面，兴业银行深化政府端的生态协同，紧盯区域政府产业主管部门、大院大所、地方引导基金等合作主体，延伸服务其重点孵化和投资的企业，持续提升服务渗透率，构建“政策-技术-资本-市场”的生态网络，协同培育区域产业发展新动能。 在国际业务方面，兴业银行将产业金融谱系客户经营模式拓展到国际业务客群，完善“境内+境外”一体化服务方案，针对跨境产业链企业提供债券承销、结构化投融资、财资管理、跨境薪资解决方案等综合服务。截至6月末，兴业银行跨境融资余额较年初增长16%；寰球司库合作客户数较年初增长4%；跨境累计发薪规模同比增长超2倍。 在零售金融方面，兴业银行依托公私联动，挖掘零售业务增量机遇，聚焦重点企业和上下游产业链的员工群体，为其提供财富管理、消费信贷、信用卡等一站式全品类零售金融业务，客户质量和合作覆盖率较年初均有所提升。 在业绩发布会上，兴业银行管理层透露，下阶段工作重点是全面强化产业金融体系化建设，推动经营质效提升，构建协同发展新格局，包括强化细分行业图谱建设、推动战略客户扩容以及持续加强条线协同联动。

2026-8-30 : 随着科技创新成为中国经济增长的核心新动能，中国科技企业“走出去”的步伐也在加速，但海外市场的合规壁垒也日益凸显。 在28日下午举行的中外媒体财经沙龙上，来自学术和法律领域的嘉宾针对宏观经济走势、人工智能（AI）资本热潮以及中国科技企业出海挑战等话题进行了深入探讨。 刚从英国考察回来的上海段和段律师事务所虹桥分所合伙人顾昭沁表示，数据合规要求正成为中国科技企业进入海外市场的重大瓶颈，这一趋势背后既有海外监管机构和消费者真实的安全和隐私担忧，也不能排除地缘政治驱动的贸易保护考虑。 科技出海进入“深水区” 顾昭沁表示：“中国AI走向世界，竞争的不只是技术能力，更是以规则、透明和安全合规赢得全球信任的能力。” 他解释称，海外监管机构对数据收集的“最小必要性”、存储本地化、模型训练数据的合法来源及责任归属提出了严苛要求。当中国企业出海进入深水区时，不能再把盈利当作首要考虑。企业要做好合规工作，摒弃“事后补救”惯性，在坚持合规前置的同时，同时也要注意全程留痕，为在国际规则框架内拿起法律武器进行合规抗辩与权益维护做准备。 上海社会科学院研究员、国家高端智库资深专家徐明棋也表示，欧美单边贸易保护政策层出不穷，这给中国维持出口快速增长带来了不小的挑战。中国可以通过主动适度扩大进口来平衡双边贸易，谨慎使用出口限制政策。 徐明棋还结合自身办理海外签证的经历称，相比办理海外签证的繁琐，中国对多国实施免签政策，通过扩大服务业开放和人员往来便利，释放了庞大的入境消费红利。他进一步表示，“部分发达国家对华的货物贸易上已逐渐失去比较优势”。 他称，“若欧洲国家希望平衡双边贸易关系，应当主动扩大具有比较优势的服务出口，而非反向打压中国出口。” 如何评估AI泡沫破裂风险 在如何评估AI泡沫破裂风险的问题上，复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇给出了三个具体观察指标：第一，科技大厂的资本开支（CapEx）增长是否可持续；第二，美联储利率政策等宏观环境变化对全球流动性的紧缩压力；第三，科技产业向头部高度集中所积聚的结构性风险。他同时强调，美债违约风险也是一大难以预测的变量。 不过，他同时表示，“泡沫本身也是资源配置的一种方式，”相较于郁金香泡沫或房地产泡沫，科技泡沫或许是“最不坏”的一种，即便经历市场调整，但最终也会留下基础设施和技术遗产。 徐明棋则表示，目前，AI发展仍处于初期阶段，集群性的科技突破尚未到来，距离AI广泛赋能传统产业并带动整体经济迈入新一轮增长高潮尚需时日。 面对新旧动能交替期的结构性摩擦，徐明棋建议，在动能轮换的关键窗口期，保有财政盈余和政策调节空间，对于帮助市场主体和就业群体渡过阵痛期有重要作用。

2026-8-30 : 困扰无数普通投资者的QDII“限购”难题，或许将迎来一丝松动。 日前，最新QDII额度审批结果正式落地，68.4亿美元新增额度重磅扩容，将全市场累计获批额度推升至1830.09亿美元，让持续紧绷的海外投资额度供给迎来些许松绑。 对比来看，今年QDII额度投放节奏显著提速，年内两批额度合计新增121.4亿美元，远超去年全年，且资源重点倾斜普通投资者最常接触的公募基金赛道。 这一轮额度集中放量背后，直击QDII市场的供需承压现状。当前近半数QDII基金处于限购或停购状态，数十只热门指数基金单日限额压缩至百元以内，部分产品更是仅开放5元或10元申购，投资者定投、加仓需求长期被压制。 在业内人士看来，随着新增额度逐步分配到位，此前严格限购的QDII产品有望分批“开门迎客”。但需要注意的是，额度松绑不代表风险消除，场内高溢价、汇率波动等风险仍然存在，建议普通投资者布局海外资产仍需保持理性审慎，按需配置。 QDII“补水”加快 日前，国家外汇管理局披露最新一期QDII投资额度审批情况，跨境投资市场迎来重要扩容窗口。数据显示，截至8月末，全市场共有196家金融机构累计获批1830.09亿美元的投资额度，较今年3月末的1761.69亿美元增加68.4亿美元。 本次落地的额度扩容，是年内第二批集中投放，叠加3月首轮增量，今年QDII投资额度合计新增121.4亿美元，对比去年全年仅30.8亿美元的新增规模，今年额度发放节奏大幅提速。 整体而言，本轮新增额度共发放给89家机构，覆盖银行、证券基金、保险三大主流机构品类，仅信托类机构未获新增额度，单家机构获批额度区间集中在0.2亿美元至1亿美元之间。 其中，证券基金类机构是本轮扩容的核心受益者，53家机构合计获得37.2亿美元额度，占本次新增总额的54.39%。至此，这一类机构的累计批准额度达到1010亿美元，首度站上千亿美元规模关口，占据全市场总额度的55%，稳居行业主力地位。 其余品类机构额度配比同步清晰落地，银行类及保险类机构本次新增QDII额度分别为17.6亿美元、13.6亿美元，这两类机构的累计批准额度分别达到309.9亿美元、420.03亿美元，占比分别为17%、23%；而信托类机构合计达90.16亿美元，占比不足5%，机构梯队分化格局越发明显。 第一财经记者梳理发现，与此前情况类似，伴随额度的扩容，QDII参与主体阵营也在进一步扩大。鑫元基金、华美银行（中国）有限公司、中信银行国际（中国）有限公司等三家机构均是首次获得QDII业务额度，累计额度均为1亿美元，为跨境投资市场注入新鲜血液。 从机构获批细节来看，本轮额度投放向基金公司倾斜力度显著，无论是获批机构数量还是额度总规模，均较上一轮集中审批有所提升。基金赛道中。除了“新面孔”鑫元基金外，广发基金、长城基金等18家基金公司均拿下顶格的1亿美元新增额度。 此外，南方基金、银华基金等9家基金公司则每家新增0.8亿美元，招商基金、中欧基金等5家公司则各获得0.6亿美元，而兴证全球基金、融通基金等6家机构则分别增加0.2亿美元的新增额度。 经过本轮全面扩容，国内拥有QDII投资额度的基金公司增至57家，公募行业累计获批总额度达835.9亿美元。其中，累计批准QDII额度超过了25亿美元的共有9家，合计批准额度为418.1亿美元，占比已经超过一半，行业头部集聚效应显著。 其中，易方达基金是公募机构中额度最高的基金公司，自2009年10月首度获批10亿美元额度以来，历经20次增额，已经达到79.6亿美元，目前是整个市场额度最高的单家机构，排名第二的中国平安保险（集团）股份有限公司则为78.6亿美元。 另外，华夏基金的QDII投资额度为69.5亿美元，距离“70+俱乐部”仅一步之遥；紧随其后的南方基金为61.6亿美元。而广发基金、嘉实基金和博时基金的额度则维持在45.6亿美元至39.5亿美元之间。 除了公募基金，银行、保险等机构也获得了不同程度的额度支持。如此次有22家银行类机构拿下了17.6亿美元的新增额度，而14家保险机构获得13.6亿美元的新增支持，如新华人寿、中国人寿等均获得1亿美元新增额度。 需求爆发叠加额度紧缺 本轮QDII额度扩容并非突发落地，监管层此前已释放明确政策信号。早在7月17日，国家外汇管理局资本司司长在国新办新闻发布会上曾表示，正在抓紧推进相关准备工作，争取尽快发放新一轮QDII额度，更好支持和服务境内居民真实合规的境外证券投资需求。 这一表态背后，是境内居民全球资产配置需求与合规出海通道之间的矛盾。近年来，受海外资产吸引力提升和全球资产配置与风险分散需求升温等因素推动，QDII基金受到越来越多投资者的青睐。Wind数据显示，QDII基金的总规模在今年1月首次突破了万亿关口，截至7月底的产品规模为1.07万亿元。 但在需求暴涨的同时，额度供给相对不足的矛盾持续凸显，让限购成为QDII市场常态，部分热门产品的单日申购额度甚至已压降至10元的“极致管控”水平，投资者也面临着许多QDII产品“想买却买不到”的窘况。 Wind数据显示，截至8月28日，剔除封闭期和未成立的产品，全市场共有333只QDII产品（仅计算初始基金，下同）。目前处于“闭门谢客”状态的有34只，出现不同程度大额限购的有124只，两类合计为158只，占全市场QDII产品总数的近一半（47.45%）。 从限购额度看，不同产品的限制范围差异较大，单日申购上限从5元至2亿元不等。其中有29只产品的单日限额不超过100元。广发纳斯达克100ETF联接A、长信标普100等权重指数增强人民币等12只热门指数产品，单日申购限额严格压缩至10元。 针对普遍的限购现象，有公募业内人士表示，这并非机构刻意“饥饿营销”，而是额度紧缺下的无奈之举。一位公募基金相关人士与第一财经记者交流时表示，每家公募的QDII业务均面临类似额度压力，下调申购限额是保障基金平稳运作的常规应对手段。而这一现象的核心根源，还是在于需求火爆与供给约束之间的矛盾。 “额度焦虑”能缓解多少 根据过往经验，新一轮额度获批后，此前处于限购状态的QDII基金有可能在近期“开门迎客”。例如今年3月的额度扩容，彼时不少处于严格限购的热门QDII产品，后续陆续上调申购限额、放开大额申购。 对此，华南一位基金人士表示，当基金公司获得新增的QDII额度，此前因额度耗尽而限购、暂停申购的QDII产品，理论上有机会逐步放宽限额或是恢复申购。 不过，他也同时提醒，这种“恢复”一般是渐进式的，不同的公司、不同的基金产品，其恢复节奏会有差异。额度宽裕可能是阶段内的整体趋势，但不代表所有QDII基金都会一下子同步放开。 另有一位持有相关产品的基金公司人士补充道，投资者配置海外资产的需求旺盛，部分产品一旦短暂放开额度，便会快速售罄，机构只能再度收紧申购通道。据第一财经记者观察，部分QDII产品在放宽单日申购额度后，次日再度收紧，如此前建信纳斯达克100人民币等产品就出现过类似“一日开闸”的情况。 不仅如此，额度放宽，场内QDII基金可能存在溢价回归风险也值得警惕。而在此之前，额度紧缺催生的高溢价现象持续发酵。Wind数据显示，截至8月28日，当日IOPV溢折率超过3%的QDII产品有24只，如最高者景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF溢价率达到23.25%，该产品自7月30日以来始终保持20%以上溢价率。 一位大型基金公司市场部人士分析称，如果QDII额度变得宽裕，套利机制可能重新恢复运转，即套利者先按净值申购份额，再以更高的价格卖出份额赚取差价，这个过程便会自动将溢价“抹平”，推动价格向净值靠拢。不过，影响溢价回落的时间和幅度的因素复杂，存在不确定性。 “这就意味着，之前在场内以高溢价买入QDII基金的投资者，即便基金的底层资产没有下跌，也可能因为溢价的收窄在交易价格上蒙受损失。”他进一步表示，QDII额度放宽，解决的是“能不能买”的问题，并未消除海外市场波动等核心投资风险，建议投资者根据自身的投资需求理性配置，避免“为买而买”。

2026-8-30 : 宣布业务转型数日后，融创中国（01918.HK）披露2026年中期业绩。8月28日公告显示，今年上半年，融创实现收入163.5亿元，同比减少18.2%；归母净利润亏损125.4亿元，同比收窄约2.1%。截至中期，融创借贷总额1861.8亿元，较去年底减少20.8亿元。在完成上市公司层面债务化解后，融创表示，未来几年将聚焦解决存量债务风险、业务转型升级两大目标。地产业务也将“由重转轻”，从传统投资开发一体化的模式，转型为资管和建管业务并行的新方向。半年报账本继续亏损自本轮地产出清以来，融创已经历连续五年业务调整。克而瑞地产研究报告显示，融创的营收峰值出现在2020年，彼时高达2305.9亿元。此后持续下行，2025年降至约451.2亿元，仅为峰值的19.6%。盈利同步调整，2020年公司归母净利润356.4亿元，此后连续五年亏损。行至2026年上半年，融创的经营压力仍存。期内，公司收入约163.5 亿元，同比减少约18.2%；归母净利润为亏损125.4 亿元，较上年同期收窄约2.1%。销售市场的下滑，是制约融创业绩修复的最大因素。上半年，融创收入减少主要因物业销售收入下降，期内公司物业销售收入约109.0 亿元，占总收入的比例约66.6%，较上年同期减少约31.0亿元（约22.1%）。“近年来，房地产行业持续下行，销售市场整体大幅收缩，且若干房企陆续出现的债务问题，导致购房者对于期房信心不足，进一步加剧了新房销售的困难。”融创表示，新增销售规模收缩、融资渠道收窄等，对物业交付产生制约。从物管和文旅业务看，上半年融创服务（01516.HK）实现收入约32.2亿元，较去年同期下降约9%，在管建筑面积约为2.6 亿平方米；文旅板块（商业、冰雪、乐园及酒店）实现收入约18.3 亿元，较去年同期下降约15.7%。收入端下滑之余，融创各项成本费用有所控制，但对整体利润表提振有限。期内，该公司销售及市场推广成本下降25%至8.4亿元，行政开支下降9.27%至15.31亿元。同时，其他开支及亏损下降8.55%至68.99亿元，不过对应收款项等计提预期信贷亏损拨备19.5 亿元，较上年同期增加7.0亿元。此外，上半年融创的财务成本约35.2 亿元，较上年同期减少约17.7 亿元。主要因融创境内外债务重组以后，借款余额下降，利息开支较上年同期下降。综合影响下，上半年融创归母净利继续亏损，不过同比收窄2.7亿。相较于经营端的调整，融创近年来在化债成效上较为显著。克而瑞表示，2021年末融创账面有息负债3217.1亿元，至2025年末已降至1882.6亿元，四年间削减1334.5亿元。截至2025年末，上市公司层面境内公开市场债务已展期至2034年，至2029年底前无集中兑付压力。到2026年中期，融创有息负债继续缩减，公司借贷总额约1861.8 亿元，较去年底减少约20.8 亿元。不过，克而瑞表示，融创目前仍有大量非公开债务，包括信托贷款、项目开发贷、供应商欠款等，债务压力依然较大。截至上半年末，该公司权益总额约392.4 亿元，其中公司拥有人应占权益约284.9 亿元。从现金层面看，融创的现金总额（包括现金及现金等价物及受限制现金）约97.8亿元，较2025年底的120.1亿元有所减少。未来主攻这两大任务从半年报可见，经过近几年的市场盘整，以及上市层面公司化债，融创在压降有息负债上有所成效。但客观来说，现有存量债务依然不容忽视，公司业务也亟需找到“输血”新方向。对此，融创有较为清晰的认知，并给出了阶段性应对策略。“未来几年，集团将聚焦有序解决存量债务风险和业务转型升级两大核心目标。”融创表示。针对存量债务及资产盘活问题，在化解上市公司债务风险、基本完成保交付任务后，融创后续的核心工作是逐步解决境内地产板块债务等问题，梳理每个项目的资产负债情况，制定针对性盘活和债务重组方案。业务转型方面，以“资产管理+资产运营”为战略转型方向，逐步推进转型。地产业务上，将从传统房开转向“资管”和“建管”模式，资管业务聚焦行业资金整合及投资机会挖掘，建管业务以轻资产模式赋能项目并获取收益。此前8月24日，融创已经宣布，拟从卖方融者共创控股有限公司手中，收购而今管理100%的股权，以配合支持公司战略转型落地。收购代价为1.23亿元，将通过向卖方配发及发行代价股份的方式支付。中指研究院企业研究总监刘水表示，从内部经营看，融创具备构建新模式的基础。一是债务重组落地，上市公司层面公开债务风险解除；二是此前融创实践过引入外部资金盘活存量项目，验证“资管+建管”的商业逻辑。在上述转型思路下，企业不再需要大规模自有资金拿地，而是转向输出管理能力、品牌、产品能力。其中，资管引入外部资金拿到项目，交由建管落地执行；建管在市场拓展中接触到资金需求，也可反向输送给资管板块。刘水认为，随着过去“拿地?融资?开发?销售”的重资产模式难以为继，部分房企必须切换至轻资产逻辑。当前行业土地红利消退，房企新增拿地意愿下降，但第三方代建、存量盘活、资管基金模式等需求上升。目前，已经有多家民营房企向资产管理及轻资产服务商战略转型。不过，融创等企业向资管、建管转型，也面临一定挑战。克而瑞表示，出险房企做资管“乙方”，一方面要承接资金方委托管理资产，另一方面自身仍背负存量债务，信用瑕疵会制约获取第三方市场化资金的能力。此外，当前代建行业增速转负、费率下行、央国企大举入场，晚入局的玩家将面临更高的获客成本和更薄的利润空间，融创必须在格局固化前完成差异化卡位。

2026-8-30 : 8月30日，沐曦股份（688802.SH）发布了2026年上半年财报。此前，GPU厂商摩尔线程（688795.SH）、天数智芯（09903.HK）和壁仞科技（06082.HK）也已发布半年报。 4家GPU厂商上半年营收都同比增长，其中营收规模最大的是摩尔线程，营收增速最快的是壁仞科技。净利润方面，沐曦股份和天数智芯表现较好，上半年都实现了扭亏为盈，另外2家厂商上半年亏损则同比明显收窄。 上半年，摩尔线程营收17.36亿元，同比增长147.42%，亏损1156.31万元，相比去年同期亏损2.71亿元明显收窄；壁仞科技营收12.36亿元，同比增长1997.6%，亏损3.77亿元，相比去年同期亏损16亿元明显收窄；沐曦股份营收13.24亿元，同比增长44.67%，净利润6.12亿元，同比扭亏为盈；天数智芯营收9.46亿元，同比增长191.6%，净利润1.06亿元，同比扭亏为盈。 GPU厂商营收增长背后，AI产业对GPU的需求有所增长。此外，摩尔线程提到夸娥智算集群商业化加速的拉动，沐曦股份提到公司GPU产品已在千卡规模集群中实现商业化应用，壁仞科技则提到客户扩展。 壁仞科技表示，上半年公司客户结构及场景覆盖有所扩展，客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、AI数据中心等，公司已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品。 不过，虽然沐曦股份扭亏为盈，但该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，原因包括收入规模无法覆盖各项成本费用支出、客户回款时间有所滞后等。该公司净利润扭亏为盈则受到公允价值变动损益大幅增长影响。上半年沐曦股份公允价值变动收益达8.87亿元，占利润总额的105.75%，形成原因是交易性金融资产公允价值变动。 研发投入方面，上半年4家GPU厂商的研发开支都同比增长，其中研发开支最多的是壁仞科技。 上半年，壁仞科技研发开支8.04亿元，同比增长40.7%；摩尔线程研发投入7.69亿元，同比增长38.16%；天数智芯研发开支为5.59亿元，同比增长23.8%，原因是材料耗用及流片开支增加、扩充研发团队使员工成本上升；沐曦股份研发投入5.25亿元，同比增长15.28%。 截至8月28日收盘，沐曦股份市值是4家GPU厂商中最高的，为2700亿元。摩尔线程市值为2509亿元，天数智芯、壁仞科技市值分别为1068亿港元、1017亿港元。

2026-8-30 : 随着上市券商中报披露收官，证券行业的中期业绩格局成型。 8月30日晚间，天风证券（601162.SH）等3家券商“交卷”，42家A股上市券商已悉数披露中报。 券业“一哥”中信证券（600030.SH）继续霸榜，上半年实现496.92亿元营收、233.43亿元归母净利润，两项指标均排在榜首。国泰海通（601211.SH）紧随其后，营收、归母净利润分别达到471.63亿元、202.60亿元。广发证券（000776.SZ）排在营收榜第三位，营收规模达到268.83亿元。 包括这3家在内，上半年共有10家上市券商营收突破百亿元，还涉及华泰证券（601688.SH）、招商证券（600999.SH）等。同时，上述5家券商同期的归母净利润也超过百亿元。对比来看，去年上半年，百亿营收券商有10家，今年上半年数量与此持平，但去年同期的百亿净利券商仅有2家，为中信证券、国泰海通。 随着券商中报“放榜”，行业座次表同步更新。记者对比2025年中报数据发现，在今年中报季，广发证券跻身券商营收榜前三，招商证券的营收排名大幅跃升，而银河证券、申万宏源等则在营收榜上排名下滑。利润榜上，中信证券反超国泰海通，在今年上半年重新坐回归母净利润的“头把交椅”。 5家券商实现百亿净利 今年中报季里，龙头券商的业绩优势继续凸显。按上述统计口径，42家上市券商上半年合计实现营收3637.83亿元，而营收排名前十位的券商同期实现营收约2480.71亿元，这意味着，10家龙头券商累计贡献了近七成的行业总收入。 而在龙头券商内部，中信证券、国泰海通的业绩遥遥领先，两家券商上半年的营收规模均突破400亿元，归母净利润也均超过200亿元。 紧随其后，上半年营收突破200亿元的券商有3家，为广发证券、华泰证券和招商证券，当期营收分别达到268.83亿元、236.58亿元和219.02亿元。 另有5家券商上半年营收规模在100亿元至200亿元区间，依次是中金公司（193.02亿元）、中国银河（168.50亿元）、中信建投（162.29亿元）、申万宏源（138.36亿元）、国信证券（125.59亿元）。 利润榜方面，上述10家券商也是今年中报季里归母净利润的前十位。该指标的前三是中信证券、国泰海通、华泰证券，上半年归母净利润分别为233.43亿元、202.60亿元和116.92亿元。 排在第四位的广发证券，上半年归母净利润116.52亿元，与华泰证券仅有约0.4亿元的差距。还有1家百亿净利券商为招商证券，上半年归母净利润106.24亿元。 此外，上半年净利润排行榜的后五位是中金公司、中国银河、中信建投、国信证券和申万宏源，当期分别实现归母净利润81.99亿元、77.97亿元、76.39亿元、57.32亿元和57.30亿元。 从业绩增幅来看，这10家券商上半年均增收增利，营收、归母净利润的平均增幅均超过五成。 招商证券业绩增长迅猛。该公司上半年营收、归母净利润增长均超过100%。对于营收增长，公司归因为手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益和公允价值变动收益的增长。 中报显示，上半年，招商证券投资及交易、投资管理业务分别实现营收108.91亿元、12.81亿元，分别同比增长325.63%和148.65%。据此计算，当期，投资及交易业务为招商证券贡献了近半成营收。 其余券商中，广发证券上半年营收、归母净利润增幅分别达到74.59%和80.1%，两项数据在龙头券商中均排名前列。 对于营收增长，该公司称，当期手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动收益增加。根据中报披露，上半年，广发证券手续费及佣金净收入达123.85亿元，占营收的比重为46.07%，投资收益及公允价值变动收益分别为80.29亿元、61.01亿元，占营收的比重达29.87%和22.69%。 龙头券商座次再度洗牌 随着证券行业竞争日趋白热化，不仅中小券商奋力突围追赶头部机构，龙头券商内部的竞争也愈演愈烈。 随着最新财报出炉，龙头券商之间的座次再度洗牌。记者对比2025年、2026年中报数据发现，过去一年时间里，券商营收榜的“TOP10”成员未变，但内部排位出现明显变化，部分机构实现位次跃升。 上述区间内，位次变化最大的是招商证券。该机构去年上半年实现营收105.2亿元，排名行业第十位，而今年同期营收规模跃升至第五位，营收也突破了200亿元大关。 还有2家券商也在排行榜上“晋级”。中信建投由去年的营收第九位到今年提升至第八位，去年上半年营收为107.4亿元，今年同期则达到162.29亿元。 广发证券则反超华泰证券，跻身营收榜前三位。去年上半年，华泰证券、广发证券分别实现营收162.19亿元、153.98亿元，分列营收榜第三位和第四位。到了今年上半年，广发证券实现268.83亿元营收，超越华泰证券（236.58亿元），跃升至第三位。 与之相对的，部分券商的营收排名出现下滑。去年上半年，华泰证券、中国银河、申万宏源、国信证券分别在营收榜单排名第三、第五、第七和第八位。到了今年上半年，这4家券商的排位下滑了一至两位，分别排在第四、第七、第九和第十位。 而券商利润榜，也在发生内部排名变化。今年上半年，中信证券重回利润榜首位。 去年中报季里，国泰海通以157.37亿元归母净利润跃居该指标行业榜首，中信证券则以137.19亿元的净利润规模排名第二。 到了今年上半年，中信证券重新夺回利润榜首之位，当期归母净利润233.43亿元，超越国泰海通（202.6亿元）。 净利润排名实现跃升的还有中金公司、招商证券和广发证券。 其中，中金公司的位次提升幅度最大，其2025年中报的归母净利润为43.3亿元，排名第九，今年则晋升至第六位，上半年实现81.99亿元归母净利润，同比大增近九成。 与去年中报季相比，有3家龙头券商在利润榜上排名下滑，为国泰海通、中国银河、国信证券，去年分别排在该榜单的第一、第四和第六位，今年分别下滑至第二、第七和第九位。

2026-8-30 : 近日，美年健康（002044.SZ）发布2026年半年度报告显示，2026年上半年营业收入38.44亿元，其中主营收入中结合AI技术手段取得的收入超2.1亿元。体检行业具有较强的季节性特征，在上半年传统淡季，受节假日分布、企事业单位的财务核算周期影响，部分企业预算后置、到检后置。美年健康表示，公司整体订单签订相对稳定，受到检节奏影响的业务将在下半年逐步释放。 作为国内“AI+健管”龙头，美年健康持续以科技创新为核心引擎，以AI深度赋能医疗核心场景，深度嵌入诊断、质控与服务流程，助力提升医生的诊断效率和准确性。今年上半年，“健康小美”AI智能主检系统已覆盖394家体检中心，累计审核并生成超1600万份体检报告，报告出具效率与质量一致性持续优化；超声AI语音智能体已在224家体检中心上线，有效缩短平均检查时间及报告撰写时间。 与此同时，美年健康持续完善癌症“早筛早检”产品矩阵，推广肠癌粪便DNA甲基化、宫颈癌E6/E7、肺结宁、胶囊胃镜等成熟产品，持续推出肺癌甲基化、“肺常安”、AI衰老评估产品“颜龄安-生物学年龄时钟”等多款创新产品，持续打造AI专精特新产品力。今年上半年，美年健康296家分院上线胰腺肿瘤风险评估产品，通过阿里达摩院研发的DAMO-PANDA胰腺疾病AI大模型对胰腺及其周围复杂解剖结构进行全自动精准分割、三维重建与多维特征提取，实现低剂量平扫CT对胰腺癌及癌前病变的早期发现。 美年健康表示，公司将持续深耕B端企业大客户市场，激活C端个人消费市场，构建“公域破圈+私域深耕”的全域增长飞轮，同时深度布局长寿医学、减重、口腔、中医、精准营养等重点赛道，加速培育第二曲线，探索健康管理延伸服务的新增长点。“公司将积极推进政企、银行、保险等行业优质客户的业务增长，持续提升全国性客户签单占比与到检份额，继续基于AI与数字化积极推动提效降本及创新创收工作，更好地迎接下半年体检旺季。” 中信建投证券研报指出，美年健康坚定执行“All in AI”战略，AI赋能成效已初步显现，AI在体检全流程的渗透将持续提升运营效率和客户体验，叠加公司与蚂蚁健康等平台的深度融合，持续在个人健康管理领域拓展新的增长曲线，“中长期来看，公司正从体检交付型机构向智能化、平台化企业升级。”

2026-8-30 : 十四届全国人大常委会第二十四次会议于8月25~28日在北京举行。受国务院委托，国家发改委副主任王昌林向全国人大常委会作了《国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告》（下称“报告”）。 报告指出，今年以来计划执行情况总体较好。经济增长、就业、物价、外贸进出口等指标符合预期。市场消费、居民收入等指标稳定增长。财政金融、社会保障、生态环境、粮食产量等指标进展顺利。同时也要看到经济结构持续分化、有效需求不足、一些行业企业生产经营困难增多等风险和挑战。 报告提出下阶段经济工作重点，强调及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生。具体包括制定扩大内需战略实施方案，引导新兴消费，深化国资国企改革，扩大民间投资等。 国家信息中心研究员魏琪嘉表示，多措并举激发政策的效率和活力，把动能向新和结构向优的态势持续下去，是下半年经济工作的重中之重。要用足用好已经出台的存量政策，与此同时，要做好政策的储备和超前的谋划。促进消费和投资良性循环，在促进居民增收的大前提下，培育更多新的消费增长点。在投资方面，强调有效投资、管用投资、有用投资。 就业民生保障仍需加力 今年以来，面对国内外复杂环境带来的困难挑战，经济运行总体平稳、稳中有进，呈现动能向新、结构向优的发展态势。上半年国内生产总值同比增长4.7%，增量达3.6万亿元，为5年来同期最高水平。高端制造、智能经济、现代服务等新动能对上半年经济增长的贡献率超过四成。 近日，《人民日报》连续刊发四篇署名“钟才文”的评论文章，对当前中国经济形势和宏观政策进行了深入分析。系列文章指出，4.7%是符合预期、有含金量、有强劲韧性、富有后劲的经济增速。观察中国经济，不能仅看速度，更不能纠结于个别季度、月份指标数据的高低。事实上，从质量效益观察，从更长视角观察，中国经济发展正在发生深刻变化，彰显出强大韧性与活力。 王昌林表示，从目前掌握的经济社会发展相关数据以及各方面了解的情况看，计划执行情况总体较好，这些成绩来之不易。同时也要看到，地缘政治冲突等多重冲击对我国经济运行的外溢影响逐步显现；国内经济运行结构持续分化，有效需求不足影响经济循环，一些行业企业生产经营困难增多，重点领域风险化解任务艰巨，就业和民生保障仍需加力。 “上述困难和挑战是发展中的困难、转型中的阵痛。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，完全有条件、有能力、有信心、有底气克服发展中的各种风险挑战。要坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远。”王昌林说。 宏观政策发力提效 报告明确，做好下半年工作，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。 具体来看，报告显示，实施好更加积极的财政政策，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作。兜牢基层“三保”底线。实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。优化实施财政金融协同促内需政策。增强宏观政策取向一致性，健全预期管理引导工作机制。 8月21日，财政部等公开《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，时隔7个月对年初相关政策进行调整，通过扩大贴息范围、增加经办机构、提高贷款、贴息额度等，来进一步释放上述政策促内需的效果。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，此次财政金融协同扩内需一揽子政策的又一次优化，是对中央政治局会议部署的具体落实安排，在更大程度上降低企业经营成本、个人消费成本，推动企业扩大投资和提振居民消费，这在当前总需求不足、结构分化的背景下尤为关键。 货币政策方面，央行近日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》强调“综合运用并适时调整货币政策工具”。银河证券分析称，三季度是观察降准、降息的重要窗口。现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间，潜在的输入性通胀压力是唯一掣肘，不过这一因素也将逐渐转向有利于宽松的方向。 更大力度激发释放内需潜力 近几个月来，消费、投资等内需指标出现波动。国家统计局最新数据显示，7月份社会消费品零售总额同比仅增长0.6%，比上月回落0.4个百分点。1~7月份，全国固定资产投资同比下降6.7%，降幅比上月扩大1个百分点。 报告明确，制定扩大内需战略实施方案。适应不同群体消费需求扩大优质供给，引导人工智能手机、智能体服务等新兴消费，挖掘服务消费潜力，优化文化演艺、旅游服务、体育赛事等领域管理政策，进一步扩大入境消费。 罗志恒分析，近年来消费疲软问题引发各界关注，部分一线城市的社零同比一度出现负增长。促消费政策应根据不同城市的实际约束，提高政策精准性、协同性和使用便利度，同时通过优化商品、商业和服务供给，培育更具持续性的结构性消费增量。 在扩大有效投资方面，报告指出，加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。加快新型政策性金融工具资金投放使用，支持扩大民间投资。 第一财经记者注意到，从8月14日到28日，短短半个月内，国家发改委6次召开稳投资相关会议，围绕新型政策性金融工具、“六张网”建设、“两重”项目推进等展开密集部署，加力推进促进有效投资相关工作。 最近一次是在8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，规格高、涉及部门多。国家发展和改革委主任郑栅洁、工业和信息化部部长李乐成、住房和城乡建设部部长倪虹、交通运输部部长刘伟、水利部副部长孙志禹、国家能源局局长王宏志在会上讲话。 会议部署了多个方面的重点任务，涉及资金、项目、协调机制、要素支持等多个方面。会议强调，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。深入挖掘科技创新、产业升级、城市更新、乡村振兴、新型基础设施、民生保障、绿色低碳等方面投资空间。 中国企业研究院首席研究员李锦告诉第一财经，这次会议释放的信号，是新一轮结构性有效投资全面提速，一大批重大工程、“两重”建设、“六张网”项目进入施工黄金期。中国经济运行的突出矛盾之一是供强需弱，消费恢复是慢变量，进出口面临地缘不确定性。要稳住经济大盘，有效投资就要扛起更大责任。

2026-8-30 : 8月18日，30年期美国国债收益率盘中触及5.34%，创2007年以来新高；8月12日，10年期拍卖的中标利率为4.68%，创2007年以来新高；8月13日，30年期中标利率5.22%更是创2001年以来新高。 8月19日,美国财政部宣布，临时将10年至20年期、20年至30年期美债回购规模提高至少一倍，单次上限从20亿美元提高至40亿美元以上，9月9日生效、持续至11月4日。 这一消息公布后，美债收益率一度明显回落，30年期美债收益率盘中从5.28%回落至5.19%，10年期从4.71%回落至4.65%。但这种利好并未持续太久。8月21日，美国长期国债收益率重新走高，30年期美债收益率上涨至5.27%，回到财政部宣布扩大回购规模前的水平；10年期美债收益率也收于4.74%。 美债收益率为何持续走高 美国财政部提高回购额度的背景是长期美债收益率持续走高。图表1是1995年初至今10年与30年期美国国债收益率走势。8月21日，10年与30年期美债收益率分别是4.74%与5.27%。而在2026年初，两个收益率分别是4.19%与4.86%。 推动美债收益率走高的首要因素是美国政府财政支出持续扩张，利息支付规模升至历史高位，美债余额已突破40万亿美元，市场对财政可持续性的质疑不断加剧。图表2是1993年初至今美国国债余额。在1993年初，美国国债余额是4.17万亿美元；最新数据是8月20日的40.03万亿美元。 国债余额不断攀升的推手是居高不下的财政赤字。图表3是美国财政赤字及其占GDP比重。2026财年的前十个月（即2025年10月至2026年7月），美国财政赤字为1.8万亿美元，与2025财年同期相比增加1700亿美元，已超过整个2025财年的1.78万亿美元。据美国国会办公室预测，未来数年内赤字占GDP比重不会出现实质性改善，保持在6%左右。 更令市场警惕的，是利息支出本身已成为债务扩张的加速器。图表4是美国财政预算表。2025财年（2024年10月至2025年9月），债务利息支出为0.97万亿美元，超过国防支出，仅次于社会保障和医疗保险。截至7月的2026财年，累计公共债务利息支出约为1.17万亿美元，已经超过整个2025年度总和。债务规模上升，国债投资者要求更高收益率，推高国债再融资成本，而更高的融资成本又进一步扩大财政赤字，形成“债务扩张—收益率上升—利息支出增加—财政赤字上升—债务进一步扩张”的螺旋。 通胀风险是推动美债收益率走高的又一因素。美伊战争爆发后，美国通胀率走高，5月份一度上升到4.2%，7月份虽已稍微下降至3.4%，仍高于美联储2%的通胀目标。而且，一旦油价因战争延长而再度上涨，通胀压力将进一步累积，并强化美联储加息预期。 第三个因素是企业借贷激增。人工智能浪潮推动科技巨头（超大规模云计算服务商）大举债务融资，令华盛顿与硅谷在同一资本池中竞争，加剧了债券市场的供需压力。 截至7月7日，亚马逊、谷歌、脸书和甲骨文发行了1940亿美元债券，与2025年全年的1080亿美元相比上升79%。据高盛预测，包括微软在内的五家超大规模云服务商在2026年的债券发行量将达到2500亿美元，在2027年这一数字将上升至4000亿美元。 更值得关注的是美债需求端正在发生的变化。数据显示，6月份外国投资者持有的美国国债减少721亿美元，为近几个月以来最大降幅。其中日本减持264亿美元，中国持仓则降至18年来最低水平。虽然加拿大、新加坡和印度等国家有所增持，但总体趋势已经非常清晰：传统海外买家对美国国债的热情正在下降。美国财政部数据显示，2026年上半年，主要持有美债国家和地区的合计持有额净增294亿美元，为2023年以来的最低水平，相比2025年同期的4743亿美元锐减94%。 为什么美国财政部直接干预的效果并不明显 主要原因是财政部回购能够改变短期供求，却改变不了推动长期收益率上升的基本面。 首先，回购规模相对于美国国债市场太小。财政部只是将10~30年期国债单次回购额度从20亿美元提高到至少40亿美元，而美国可交易国债市场规模约为32万亿美元。即使回购翻倍，对长期国债总体供求的机械影响仍十分有限。8月19日政策公布后，30年期收益率一度下降9个基点至5.19%，但第二天便重新升至5.23%、收复了前一天一半的跌幅，第三天便重新回到财政部宣布扩大回购规模前的水平5.27%。 其次，财政部回购并没有真正减少政府债务和融资需求。财政部买回旧的长期国债，需要使用财政现金或通过发行新的国债获得资金，本质上更多是调整债务期限结构，而不是像美联储量化宽松那样创造基础货币购买债券。因此，只要财政赤字没有下降，美国政府未来仍然需要向市场发行大量国债。财政部一边回购几十亿美元长期债，一边又需要发行数千亿美元新债，前者很难抵消后者形成的供给压力。 第三，也是最重要的原因，是这一轮长期收益率上升主要不是流动性问题，而是基本面重新定价。市场担心的是持续的大规模财政赤字、突破40万亿美元的政府债务、通胀压力以及长期国债供给增加。在这些因素没有改变的情况下，投资者仍会要求更高的期限溢价和财政风险补偿。8月20日收益率迅速反弹，正说明市场最初受到政策“信号效应”的冲击，但随后重新回到财政和通胀基本面的定价。回购未能消除投资者对通胀和政府债务扩张的担忧。 因此，这次干预存在一个根本局限：财政部试图用一个债务管理工具解决一个财政基本面问题。回购可以增加长债的边际需求、改善旧券流动性，甚至通过政策信号迫使部分空头平仓，因此短期能够压低收益率；但如果市场认为美国未来仍将保持巨额财政赤字和高强度发债，那么长期利率最终仍然取决于投资者愿意以什么价格持有美国债务。真正能够持续降低财政风险溢价的措施不是扩大几十亿美元的回购，而是降低结构性财政赤字、减少未来债务供给。 简而言之，8月19日的市场走势可以概括为：“第一天交易政策信号，第二天重新交易基本面。”财政部可以暂时改变长债的供求关系，却无法仅靠回购改变美国财政赤字、债务增长和通胀预期；这也是为什么30年期收益率从约5.34%迅速降至5.19%之后，又很快回到5.2%以上。 美债收益率走高，为什么黄金反而上涨 一般而言，美国国债收益率上升会提高美元资产的吸引力，吸引国际资本流入，从而推动美元升值，并提高持有不付息黄金的机会成本，因此通常表现为“美债收益率上升—美元走强—黄金下跌”。但2026年8月中旬的情况明显不同：7月1日至8月21日，30年期美债收益率自4.91%上升至5.27%，而美元指数下跌2.31%，与此同时，黄金大涨13.81%。 造成这种反常组合的关键，在于此次美债收益率上升的性质发生了变化。过去收益率上涨往往来自美国经济强劲、市场预期美联储维持较高政策利率，这种“基本面改善型”的利率上升通常有利于美元；而此次长期收益率上涨更多来自财政赤字扩大、政府债务突破40万亿美元、长期国债供给增加以及通胀和期限溢价上升。换言之，投资者要求更高收益率，并不是因为更加看好美国经济，而是因为持有美国长期债务需要获得更高的财政、通胀和久期风险补偿，因此高收益率本身反而包含了对美国财政状况的担忧。 8月19日，财政部突然扩大10~30年期国债回购额度，又进一步强化了这种市场判断。正常情况下，财政风险恶化可以通过长期国债价格下跌和收益率上升进行调整，但财政部此时主动增加长期国债需求，使市场开始担心美国政府并不愿意完全接受长期融资成本持续上升。如果政府未来继续通过扩大回购、减少长期债发行或增加短期融资等方式压低长端收益率，那么财政风险并不会因此消失，而可能部分从“债券价格”转移到“货币价格”上，即由美元贬值承担调整。这也是为什么财政部扩大回购后，长期美债价格上涨的同时美元反而走弱。市场开始交易的已经不是简单的利差变化，而是美国政府面对高债务和高融资成本时可能采取何种政策的问题。 这一逻辑同时解释了黄金的上涨。黄金真正敏感的并不是名义国债收益率，而是扣除通胀和风险因素之后的实际无风险收益率。如果美债收益率上升主要来自经济增长和实际利率提高，那么黄金的机会成本确实会上升；但如果收益率上涨主要反映财政风险和通胀担忧，同时政府又表现出压低长期融资成本的意愿，那么投资者反而可能担心未来实际利率受到政策压制以及美元购买力下降。 在这种环境下，黄金作为不依赖任何政府信用的储备资产，其避险价值反而提高。当投资者担忧美国债务扩张最终可能通过较低实际利率、货币贬值或其他形式的“金融压抑”得到消化时，黄金成为所谓“货币贬值交易”的受益者。 因此，7、8月出现“美债收益率上升、美元下跌、黄金上涨”的组合说明市场对美债收益率上涨原因的理解发生了变化。过去市场交易的是“美国经济强劲—利率上升—资本流入—美元升值”；这一次市场更多交易的是“财政赤字扩大和债务增加—投资者要求更高长期风险补偿—美债收益率上升—政府试图干预长期融资成本—市场担忧美元购买力和财政信用—黄金等非主权稀缺资产上涨”。 这种看似反常的市场表现实际上反映了一个重要变化：当美债收益率上升主要代表更强的美国经济基本面时，高收益率通常利好美元；但当收益率上升越来越代表财政和通胀风险时，高收益率本身未必能够支撑美元，甚至可能与美元走弱、黄金上涨同时发生。 当然，黄金上涨还有一个更长期的因素，那就是央行正在增加配置。2026年第二季度央行购金达到约288.86吨，环比增长411.08%、同比增长62.42%；世界黄金协会调查中约45%的央行表示未来一年计划增加黄金储备。因此，黄金本来就有一个结构性的买方。美国财政部突然干预长端收益率，强化了市场原有的一个疑问：在美国债务不断增长的情况下，美元国债是否仍然应该占据全球储备资产组合中与过去相同的权重？ 过去很长时间里，美国国债收益率上升往往意味着经济强劲或货币政策收紧，因此通常伴随着美元走强。但近期长端美债收益率持续上升的性质有所不同，其背后越来越多地反映财政赤字扩大、政府债务增长、通胀风险以及长期资金供求压力。换言之，美债收益率上升不仅意味着美元资产回报率提高，也包含了投资者对美国财政风险要求的更高补偿。 8月19日财政部宣布扩大长期国债回购，并没有改变这一基本面。几十亿美元的回购可以暂时改善供求、压低收益率，却无法解决财政赤字和债务持续增长的问题。更值得关注的是，财政部主动干预长端市场向投资者释放了新的信号：面对不断上升的融资成本，美国政府可能越来越不愿意完全接受长期利率的持续上升。如果未来进一步通过扩大回购、调整国债期限结构等方式压低融资成本，财政风险并不会消失，而可能更多地通过美元汇率和实际利率进行调整。 这也解释了近期“美债收益率上升、美元下跌、黄金上涨”的反常组合。当收益率上升来自经济增长和实际利率提高时，通常有利于美元并压制黄金；但当收益率越来越反映财政、通胀和信用风险时，高收益率本身未必能够继续支撑美元，黄金等非主权资产反而可能受到追捧。因此，未来观察美债市场，重要的不只是收益率是否继续上涨，更要关注收益率为什么上涨，以及市场正在要求美国政府为不断扩张的债务支付多高的风险溢价。 （叶冬艳系长江商学院研究学者，欧阳辉系长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、高级副院长）

2026-8-30 : 美国国债市场正面临显著压力。2026年8月，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提升至每次操作40亿美元，自9月9日起实施，覆盖10~30年期债券，并持续至11月4日。此举被视为试图压低长期收益率、缓解债务成本上升的举措，市场迅速将其与历史上的“扭曲操作”联系起来。然而，在超过40万亿美元的国债存量、持续扩张的货币供应、庞大的财政赤字、人工智能基础设施融资需求以及地缘政治不确定性背景下，此类干预的有效性受到严重质疑。 扭曲操作的机制与历史经验 扭曲操作的核心在于调整收益率曲线形态：通过回购长期国债抬升其价格、压低长期收益率，同时增加短期国债发行，以维持或推高短期利率。收益率曲线是不同期限利率的连线，长期端下行有助于降低抵押贷款、企业贷款及信用卡等与10年期国债收益率挂钩的融资成本。政治上，保持10年期和30年期国债收益率相对稳定，对住房市场和经济活动具有直接意义。 历史上，美国曾在上世纪60年代和2011年实施类似操作，日本也曾大规模尝试。经验表明，仅当货币政策与之协调——即货币供应量增速放缓以配合低长期利率目标时，操作才可能产生一定效果。若货币扩张与干预方向相悖，长期收益率最终仍会受通胀预期和供需基本面主导。当前美国的情况正是如此。 财政部此举规模有限。相对于超过30万亿美元的公开持有国债以及10~30年期板块约数万亿美元的存量，每次至少40亿美元的回购（预计本季度额外增加约140亿美元）只是边际流动性支持。市场分析普遍认为，这更接近信号传递而非实质性供需扭转，且可能被解读为对长期融资成本失控的担忧，反而加剧不确定性。 货币供应与通胀预期的根本制约 货币数量理论提供了关键框架：货币供应量过度增长，经过滞后（通常12~24个月）将推高通胀，而债券收益率最终跟随通胀。根据美国金融稳定中心（CFS）数据，广义货币Divisia M4在2026年6月同比增长约6.8%，季度年化增速更高，达到8%以上区间,较前几年明显加速。 与此同时，美国消费者价格指数（CPI）在2026年7月同比上涨3.4%，核心CPI上涨2.5%。能源价格受地缘冲突影响仍处高位，虽有所回落，但整体通胀持续高于2%目标。债券市场对此高度敏感：若货币增长未能显著放缓，通胀预期难以锚定，长期收益率将面临持续上行压力。历史经验显示，货币扩张与试图人为压低长期利率的努力相互矛盾时，后者往往失效。 供需失衡：财政赤字与AI融资竞争 供给端，美国联邦债务已突破40万亿美元门槛。债务持有公共部分约32万亿美元，利息支出已占个人所得税收入的显著比例，国会预算办公室等机构预测，若现状延续，这一比例可能进一步上升。持续的财政赤字意味着需要不断发行新债融资，增加供给自然压低债券价格、推高收益率。 需求端，人工智能数据中心及相关基础设施投资正形成强大的长期资本需求。主要科技公司资本支出规模庞大，运营现金流已难以完全覆盖，越来越多转向债券市场融资。2026年上半年，相关企业债券发行显著增加，AI相关发行占投资级和高收益发行的相当份额。这与政府债务直接竞争长期资金池，推高资本价格。住房市场已因较高抵押贷款利率处于相对疲弱状态，若长期收益率进一步上升50个基点，将加剧压力。 全球层面，日本、欧洲等主要经济体也面临财政赤字扩大与长期收益率上行的相似压力。日本作为美国国债最大外国持有者（2026年6月末约1.12万亿美元，较此前有所下降），若国内债券吸引力上升导致资金回流，将进一步减少对美债的需求，加剧美国收益率上行压力。外国持有总量在2026年6月出现回落，显示边际需求变化值得关注。 地缘政治与市场信心的侵蚀 伊朗相关冲突等因素推高了能源、化肥及部分供应链价格，直接和间接影响通胀预期。更重要的是信心层面：市场认为政策制定者在一定程度上受事件进程约束，干预措施频发（包括此前外汇市场行动）加剧了政策不确定性。债券“vigilantes”（市场纪律力量）重新活跃，对财政轨迹、政策一致性及长期偿债能力表达质疑。 信心是定价的核心要素。当市场对规则稳定性、政策可预测性及基本面产生怀疑时，供需交点本身变得不稳定，风险溢价上升。宣布回购本身虽短期压低收益率，但随后反弹表明，信号效应有限且可能引发对干预主义倾向的担忧。财政部与美联储的潜在张力也值得注意：试图影响长期利率可能触及货币政策领域，而美联储独立性原则下，大规模货币化赤字的意愿较低，尤其在此前货币扩张已导致通胀飙升的记忆犹新之际。 债务可持续性与潜在出路 利息支出已构成实际负担。若收益率持续高企，将形成“利息—债务”循环：更高成本要求更多借款，进一步推高成本。技术性违约受宪法约束难以发生，但通过通胀稀释实际债务负担是潜在路径，这本身会强化收益率上行压力。 真正的解决路径在于财政纪律。过去数十年，国会与行政分支在预算程序上长期依赖持续决议，法定限额措施屡屡被搁置或绕过。结构性改革——例如通过宪法层面引入债务约束机制——被部分分析视为必要，但政治可行性极低。短期内，市场将继续考验干预措施的边界。 展望与风险 当前10年期国债收益率在4.6%~4.7%区间波动，30年期接近或超过5.2%，较此前高点有所回落但仍处较高水平。扭曲操作可能提供短期流动性缓冲，但难以扭转货币增长、财政赤字、私人部门长期资本需求及信心因素的合力。若美联储未能有效控制货币增速并引导通胀回归目标，长期收益率上行风险将持续存在。全球主要经济体的平行压力表明，这并非孤立的美国现象，而是主权债务市场在高债务时代的共同挑战。 政策制定者面临的核心矛盾在于：短期干预可缓解政治与市场压力，但无法替代基本面调整。市场最终会根据货币、财政与真实资本供需重新定价风险。在缺乏协调一致的货币紧缩与财政整顿之前，收益率曲线的“扭曲”努力更可能被证明为暂时而非根本性的解决之道。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-8-30 : 截至8月30日晚间，A股上市银行半年报全部出炉，财报数据释放出息差企稳信号。市场密切关注这一趋势能否持续。 综合来看，多数银行上半年尤其二季度息差企稳回升缘于负债端成本管控成效，资产端收益率下行趋势仍在。综合业绩会信息来看，上半年息差企稳与定期存款尤其3年期定存密集到期有关，后续随着这一因素影响减弱，息差下行压力仍在。 对此，国有大行高管纷纷表态，后续持续推进资产负债结构优化，同时强化多渠道增收能力。 息差企稳背后 Wind数据显示，相较于去年全年，上半年42家上市银行中有19家净息差回升、1家持平。有可比数据的25家银行中，9家净息差较一季度环比回升，6家较一季度持平。 聚焦国有大行，相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降。其中，工商银行（1.29%）、交通银行（1.23%）净息差环比持平；农业银行（1.28%）、建设银行（1.37%）、中国银行（1.27%）分别环比提升2BP、1BP、1BP。 相较于去年全年，五大行净息差也均呈上升或持平状态，其中交通银行、建设银行净息差分别较去年提升3BP。邮储银行上半年净息差分别较去年、今年一季度下降3BP、2BP，但1.63%的净息差水平仍在大行中领先。 另据国家金融监督管理总局数据，今年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.4%回升1个基点。这也是自2022年以来，商业银行净息差首次实现单季度环比增长。对此，多家银行高管在业绩会上提及定期存款密集到期及重定价的支撑作用。 在交通银行副行长周万阜看来，息差回升有客观有利条件，也体现了内部主动管理成效。一方面，存款挂牌利率自2022年以来持续下调，但前期定期存款重定价节奏慢于资产端重定价；今年上半年，存量高息定期存款陆续到期重定价，带动负债成本下行。另一方面，该行资产业务、负债业务不再片面追求规模扩张，而是更注重统筹规模、收益、风险三者关系，优化资产负债结构的同时，坚持推进定价精细化管控。今年上半年，交行对公存款增量占比持续提升，活期存款同比多增量占全部存款同比多增规模的70%。 建设银行是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行，行长张毅在业绩会上提到了负债端三点做法。一是狠抓低成本结算性资金，强化财政、地方债等重点领域资金承接，以做大资金流量带动高质量资金沉淀，推动活期存款量增价降，上半年该行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，同比多增3828亿元；付息率0.24%，较年初下降7个基点。二是有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平，加强大额存单、代销理财等产品组合适配性销售，随着高定价定期存款集中到期、重定价利好因素集中释放，上半年建行境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。三是有效管控高成本主动负债规模，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率较年初下降25个基点。 中国银行副行长刘承钢也提到，从短期影响看，息差企稳回升主要原因是存量贷款LPR（贷款市场报价利率）重定价影响已基本释放、人民币长期限定期存款集中到期重定价。邮储银行副行长徐学明则提到，该行上半年在负债端提高了自营存款占比，同时持续加强定价精细化管理。徐学明表示，上半年该行自营存款增量在邮银体系占比接近60%。 在工商银行行长刘珺看来，净息差指标呈现出边际企稳的态势，重要的支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。同时，大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。刘承钢也表示，中长期看，息差企稳是中国银行坚持量价险效综合平衡管理、主动优化资产负债结构、深化全球一体化经营的结果。 他提到，外币净息差明显回升是中国银行净息差企稳的重要支撑：一是境外核心资产保持较快增长；二是境外低成本资金获取能力显著增强；三是外币存贷利差边际持续改善。中国银行境外机构经营的主要货币存贷利差水平均高于境内人民币，境外机构净息差变动优于境内。 从数据来看，各行负债端成本压降成效持续释放，但资产端仍面临收益率下滑的较大压力。今年上半年，工行、农行、中行、建行、交行、邮储总计息负债平均付息率分别为1.32%、1.33%、1.51%、1.28%、1.61%、1.01%，较去年同期下降31BP、27BP、35BP、30BP、34BP、25BP；总生息资产平均收益率分别为2.49%、2.52%、2.66%、2.54%、2.74%、2.63%，较去年同期分别下降30BP、28BP、30BP、28BP、30BP、32BP。 对于资产端的摆布策略，张毅提到，上半年建行一是提升收益相对较高的核心资产占比，合理控制低效资产增长；二是发挥基础设施领域传统优势，加强重点领域信贷配置力度，中长期贷款平均余额占比提升；三是以综合定价服务综合营销，合理确定贷款利率，提升集团综合贡献，推动贷款量价险协调发展。周万阜也表示，交行持续提升实体贷款占比，实体贷款占全部贷款比重已达90%。 下行压力仍在 在息差企稳背景下，各行利息净收入增速普遍回升。 财报数据显示，今年上半年，六大行利息净收入普遍实现5%以上正增长，其中农业银行、中国银行利息净收入实现两位数增长，增幅分别为10.54%、10.2%。工商银行、交通银行、建设银行利息净收入增幅也均在8%以上。相比之下，去年同期，除交通银行外，其余5家大行利息净收入均为负增长，其中中行利息净收入降幅超过5%。 那么，今年上半年这一趋势能否持续？后续如何应对？ 周万阜表示，今年该行定期存款的重定价规模高于去年，其中上半年占比超60%，下半年占比约30%，全年对成本下降均有正向贡献。展望下半年，交通银行现有稳息差的各项管理举措将持续执行；加上定期存款重定价的红利在下半年仍将持续释放，继续压低负债成本，管理层对全年净息差维持当前向好态势有信心。 但考虑到资产端收益率仍有下行压力，定存到期及重定价效应边际减弱，未来息差趋势有待观察，银行如何主动作为仍是关键。 “随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。”刘珺表示，工商银行将继续深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势。 “展望下半年净息差走势，压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势，韧性也将进一步增强。”刘承钢表示，压力因素方面，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但信贷“降速提质”背景下，整体资产收益率下行压力仍存；支撑因素方面，一是人民币负债成本仍有释放空间，二是资产端结构优化的红利持续兑现，三是外币息差的增量贡献仍将延续。 “年内中国银行将继续坚持高成本存款量价管控，持续优化存款结构。下半年仍有部分长期限定期存款到期重定价，有望带动存款成本继续下降。”刘承钢强调，中国银行外币资产占比较高，主要外币利差空间高于人民币。外币债券投资币种分散且整体久期维持在合理区间。当前，外部形势变化较快，美元利率后续走势存在较大不确定性。中国银行有信心通过主动资产负债结构调整，继续扩大外币息差空间，提高集团净息差走势的韧性。 徐学明也表示，展望全年及今后一段时期，受信贷需求偏弱、债券投资重置价差较大、存款成本下行空间有限等因素的影响，息差仍存下行压力。但他也强调，宏观利率已经逐步企稳，行业反内卷环境下银行定价将更趋理性，同业存款利率也在不断加强自律，促进资金成本下行，这些有利因素都会推动息差降幅逐步趋缓。 在此背景下，“多条腿”走路、多渠道增收仍是银行业普遍趋势。“今年前7个月债券融资比重提升，金融结构正在发生深刻的变化。银行需要主动适应、积极作为，拓展盈利增长的多元空间。”农业银行行长王志恒表示，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用等趋势性变化将对银行未来经营产生重大影响。农业银行将通过深耕县域、加快调整信贷结构，注重金融市场配置和交易能力建设、提升综合化国际化水平，以及加快推动数字化、智能化转型等顺应上述发展趋势。

2026-8-30 : 在近期药企的财报交流会上，AI制药话题密集被提及。 翰雨医药咨询（上海）有限公司Healthview合伙人李思春对AI制药有着更直观感受，因为行业的景气度，写在了招聘启事里。 作为医药猎头，他服务的客户抛出的AI制药岗位需求增多，尤其是从去年到现在，这种现象更加明显，符合条件的人才并不好招，合适的候选人也容易被截胡。 年薪百万元以上的AI制药负责人岗位，招聘周期可能需要花费6到12个月。 传统药物的研发依赖“老法”的经验和直觉，这是一场赌上时间与资金的漫长苦旅，而AI制药要做的，就是打破这一效率天花板。传统方法之下，一款药物从靶点发现到成为PCC（临床前候选化合物）阶段，平均需要耗时4.5年，而AI可以压缩至两年以内。 大模型带来的能力跃升，让制药行业重新看到了AI制药真正的可能性。 AI制药行业景气度正在药企们近期披露的半年报中得到兑现：一边是“既懂AI又懂药物研发”人才供不应求，人力成本在增加；一边是AI制药企业和CXO（医药外包）企业吃到了AI制药验证期带来的订单红利。 创新药企标配 AI制药的“热钱”流入更加明显，不仅仅AI驱动候选药物管线数量在增加，跨国药企们也通过投资并购、战略合作等方式加速在AI制药领域布局。 此外，Anthropic、OpenAI、Alphabet等头部大模型、云厂商也在加码布局。 国内药企加速拥抱AI的进程在加快。 近日，在复星医药（600196.SH、02196.HK）半年报沟通会上，复星医药董事长陈玉卿对第一财经记者等媒体表示，从去年开始，公司原有的新战略进一步升级，更加明确要“创新引领、深度国际化、全面拥抱AI”。从药物发现、分子设计，到临床开发和数据分析，AI正在加速改变医药研发的许多关键环节。截至上半年，公司部分早研分子管线开发启用AI数智工具，已有2个AI辅助生成及结构优化的新分子进入PCC阶段。 一些传统药企试图借助AI撬动创新转型，如广药集团已明确2026年至2028年三步走智能升级规划，持续提升AI先导分子挖掘效率，打通干湿实验数据闭环，沉淀广药专属医药数据库与自研AI模型资产，以数字产业化、产业数字化双轮驱动，支撑“再造一个广药”战略。 这直接带来的是人才需求快速增加。 就李思春观察，AI应用正成为创新企业标配，从相关招聘岗位方向看，计算药物发现和工程应用类的需求量最大，具体到药物设计、结构优化、虚拟实验等，很多创新药企都想招，一些企业开出的薪酬水平，经理级别在50万元左右，总监级别可达到100万元至150万元，AI制药负责人岗位更是可以突破200万元。AI制药岗位招聘周期在拉长，整体AI相关岗位招聘周期平均需要2到3个月。 “就我们判断，当前市场需求量是存量人才的2倍，空缺岗位数量是愿意跳槽人才数量的4倍到5倍。”李思春告诉第一财经记者说，他亲身经历的一个招聘职位，候选人被截胡了三次，至今花了10个月还未招到合适的人才。他们建议雇主给候选人涨薪30%，否则也容易被截胡。 “随着AI应用端技术还在快速升级，各家都在抢着配置团队。2020年到2023年那会儿，市场上根本没有现成人才，企业只能去互联网公司挖人，这些人虽懂算法但不懂应用，需要跟药企内部科学家团队磨合，直到最近两年，最早入局的那批人才，成为外部‘挖墙脚’的对象，这些人一出来，一般很快能拿到2到3个录取通知书，但这些人才还是太少，还撑不起整个行业的需求。”李思春说。 为了激励挽留人才，今年上半年，英矽智能（03696.HK）的销售及营销开支达到6400万美元，同比增加141.7%。 英矽智能联席首席执行官兼首席科学官任峰对第一财经记者表示，今年以来，不少公司来找他们合作，但订单有些接不过来，主要是人手缺乏。想接更多的订单，必须招聘新的人才；公司也需要采取一些措施，留住现有人才。 “现在市场很难找到‘既懂AI又懂药物研发’的跨学科人才，公司绝大多数人才靠自身培养。”任峰说，公司在招聘过程中，要么招懂AI，要么招懂生物医药，招进来后通过实际项目慢慢磨合，用1到两年甚至2到3年，培养成真正的跨学科人才，但把人才培养出来，也会面临新的问题，一些友商也想从公司这里挖人。有3到4年工作经验的，市场上还是很缺乏。 吃到第一波红利 资本对AI制药赛道的押注，让一些企业提前吃到了AI制药管线验证带来的订单红利期。 今年上半年，英矽智能实现总营收1.06亿美元，同比增长287.2%；净利润3554万美元，这是公司上市后首次半年报即全面盈利。 支撑起英矽智能业绩的，主要是药物研发与管线开发收入。得益于期内密集落地的重磅对外授权交易所带来的大额首付款，以及既有合作项目持续兑现的里程碑付款。 今年上半年，英矽智能药物研发与管线开发收入达到1.03亿美元，同比上涨超300%。 今年以来，英矽智能已公布的授权交易总额达到约73亿美元。 在创新药企的对外授权交易中，与AI与相关的资产受到跨国药企们青睐。在与英矽智能达成的授权交易中，交易对象就有法国施维雅、礼来等跨国药企。公司与药企的合作模式从“单次授权”深化为“长期复购与深度共建”。 在AI发现平台授权合作助推下，石药集团（01093.HK）今年上半年实现归母净利润60.94亿元，同比大增139.2%。 AI制药的效率红利正沿产业链向下游传导，CXO公司不仅没被替代，反而成了AI设计落地的“验证放大器”——AI虚拟设计产出的大量候选分子仍需经过合成、药理、毒理等湿实验验证。由AI制药溢出来的湿实验项目量增加，正成为CXO公司的新增长点。 金斯瑞生物科技（01548.HK）的半年报显示，2026年上半年，按可比口径计算，公司实现收入约4.04亿美元，同比增长27.3%；经调整净利润约6250万美元，同比增长203.3%，该净利润创下历史同期新高。该公司表示，业绩增长主要受益于生物医药研发外包市场的快速发展，基因及蛋白一体化战略的执行，以及AIDD（AI制药）驱动的结构性需求增长。 在金斯瑞的业绩会上，金斯瑞集团轮值首席执行官邵炜慧表示，AI模型可以生成更多的设计、跑更多的实验、迭代也更快。实验验证不再是一次性的项目需求，而是变成了更高频、更持续的需求。正是由于全新的客户群体和客户研发模式的升级，使得AI需求本质上不同于传统行业周期红利。AI带来了更广的客户群体、更大的订单规模，以及更深入、更长期的客户合作。 药明生物（02269.HK）管理层在公司业绩会上表示，目前公司在研的1000个分子中，仅有少数项目与AI相关，但增长势头迅猛。AI相关业务的增长体现在三个层面：一是R（研究）端蛋白生产服务，该业务当前增速迅猛，可支持AI公司训练模型的蛋白需求；二是D（开发）端AI相关项目数量预计也将大幅攀升；三是后续M（生产）端也将受益于AI项目的推进。公司产能可灵活承接大规模的AI相关项目，目前公司每年可支持200个新药临床试验申请项目，明年该能力将扩大至300个。 “目前绝大多数AI公司主要提升的是早期研发效率，也就是临床前分子发现环节。这带来的直接结果是，用同样的钱能发现更多分子，进入PCC阶段的候选药物数量随之翻倍——以前只有50个项目，现在可能变成100个。这意味着后续的毒理环节工作量会增加，相关订单也随之增加，这也是现在市场上的实验猴资源紧张原因之一。”任峰说。 真正的deepseek时刻还未到 8月19日，Moderna与默沙东联合宣布，其共同开发的个体化新抗原mRNA肿瘤疫苗intismeran联合帕博利珠单抗，用于完全切除的高危（IIB-IV期）黑色素瘤术后辅助治疗的三期临床试验成功，成为全球首个在三期临床中验证成功的mRNA癌症治疗疫苗。该研究再度重燃市场对AI制药赛道关注。 Intismeran的个性化设计并非从既定抗原中简单选择，而是针对每位患者的肿瘤突变重新寻找候选新抗原，其中AI算法承担了从大量突变信息中筛选潜在有效新抗原的关键环节。 “任何一个癌症患者，哪怕是个性化的癌症，癌症的突变有几百个上千个或者是更多，如何从这几百个上千个突变中找到20~30个、能够最大程度引起免疫激活的抗原，光靠人去碰运气，难度很大，但利用AI，结合已知的数据可以帮你挑选出合适的抗原。”任峰说。 具体落到AI制药赛道，行业的商业模式还未真正成型，资本还在投入期。 在任峰看来，AI制药真正的deepseek时刻还未到来，行业的破圈仍要真正等到有药物获批上市。 “AI对于药物研发的成功率是不是可以提升很多，目前尚未充足数据支撑，毕竟尚未有一款完全借助AI开发的药物上市。但我认为，AI制药的成功率一定高于传统经验驱动模式，传统药物研发主要靠人的经验在驱动，成功率有限，AI制药则是在经验之上叠加数据驱动。”任峰说。 英矽智能自身的核心管线Rentosertib正式启动针对特发性肺纤维化的中国III期大样本临床试验，目的是评估52周用药疗效与安全性，这是全球首款由AI完成靶点发现和分子设计并推进至III期的候选药物。 任峰预计，如果一切顺利，这款药物将在2029年获得三期顶线数据，从获取数据到完成申报上市仍需要大约一年时间。

2026-8-30 : 8月28日，国家发改委联合有关部门召开全国投资工作推进会议（下称“会议”），深入分析当前投资形势，研究布置重点任务，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。 这是国家发改委半个月内第6次召开稳投资方面的相关会议。历次会议主要围绕新型政策性金融工具、“六张网”建设、“两重”项目推进、促进民营企业投资等方面进行密集部署。由此可见国家层面对稳投资工作的高度重视。 今年以来，我国投资结构呈现向新向优的变化，投资效益和质量不断提高，投资对经济社会高质量发展发挥了重要支撑作用。但也要看到，今年前7个月，全国固定资产投资260328亿元，同比下降6.7%，降幅继续扩大。 在8月17日国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖在回答第一财经记者提问时分析，这既有部分地区高温、暴雨对项目施工的一些影响，也有外部环境复杂严峻，国内经济转型调整阶段性的影响。 从今后较长一段时间看，外部环境复杂严峻的局面一时难以改变，但在克服国内经济转型调整阶段性影响方面可以大有作为。 因此，面对当前投资运行中的困难挑战，推动投资止跌回稳，首先要进一步明确投资方向，锻长与补短并重。 会议强调，要深入挖掘科技创新、产业升级、城市更新、乡村振兴、新型基础设施、民生保障、绿色低碳等方面投资空间，最大限度激发和释放投资潜力。 其中，“六张网”建设是促进投资的重点方面之一。??“六张网”建设既关系到未来产业发展，也关系到民生领域改善，既有长远意义，也有现实成效。这方面的投资力度应该得到持续加强。 另外，从近来出台的各项措施看，房地产方面投资也不是明日黄花，要止住这方面投资持续大幅度下滑的趋势。近日，央行、金融监管总局、证监会等部门密集发布了新一轮房地产融资新政，表明政策层面要稳住地产投资的态度。 如果说“六张网”等领域建设是“锻长”的话，激活房地产方面投资就是“补短”。 其次是保障资金供给，从源头上解决投资乏力问题。 没有资金作为保障，促进投资就缺少了基础，在扩大投资的过程中，资金永远是必须面对的课题。 会议确定：要加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用；在“六张网”建设上，要抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制。 无论是“两重”建设，还是“六张网”建设，都要对民间投资积极开放。不但要让民间投资能够抓到优质项目，也要让民间投资与其他主体一样同等得到资金政策方面的支持。 “抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营，落实支持民营企业发展各项政策，建立健全民营企业问题反馈和协调解决机制，千方百计激发民间投资活力。”这是会议确定的稳投资7条措施中的一条。“抓紧推出”“千方百计”，反映了民间投资对整个投资的重要性，同样也需要相关的资金政策支持与之相得益彰。 再次是要形成合力，最大程度发挥政策支持的综合效应。 面对当前投资运行中的困难挑战，要坚定信心、主动作为，立足实际采取有力有效措施，充分调动各方面积极性。这是稳投资的基本要求。 为此，政策制定部门、投资重点领域和具体项目规划落实部门，以及为之配套的金融服务机构，还包括统一大市场建设的监管部门等都要为之做出积极努力。 会议上，工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部、国家能源局等部门的相关领导做了讲话，中国人民银行及国家开发银行等政策性银行、商业银行相关负责人参加了会议。这就构成了最大程度发挥政策支持的完整链条。 总之，面对投资增速总体下滑带来的投资运行中的困难挑战，需要最大限度激发和释放投资潜力，因此，进一步明确投资方向、保障资金供给、形成政策支持合力，都是必须要做好的功课。

2026-8-30 : 随着A股上市航司和机场半年报出齐，各家航企的业绩也浮出水面。记者梳理各家财报发现，上半年大多数航司亏损或者净利润下滑，其中国有三大航累计亏损超过80亿，而最赚钱的依然是国内最大的低成本航空春秋航空。油价飙升吞噬利润今年一季度，受益于油价的下跌和汇兑收益，上市航司集体盈利，并且利润都是同比增长。半年报的业绩反转，主要因为二季度的利润大跌，不少航司甚至巨亏。油价自3月以来的暴涨是直接导火索。航空煤油价格从约5600元/吨一度攀升至约9800元/吨，涨幅达75%。航油采购成本是航空公司的第一大成本构成，多家航司在半年报中提到燃油成本大幅提高，进而吞噬了一季度赚到的利润。相比之下，机队规模更大、航线更多的三大航，受油价的影响更大些，也是二季度亏损最多的航司，亏损额总计超百亿。民营航司体量相对较小，调整也更快，依然还能获得正向利润，不过，春秋航空、吉祥航空和华夏航空上半年的净利润大幅下滑，只有海航控股的净利润同比大增超3倍。记者注意到，海航此次的盈利也与非经常损益项目的贡献有关，上半年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回2.02亿元，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2920万，同比依然是扭亏为盈。盈亏分化背后上半年赚得最多客运航司的春秋航空，虽然净利润同比下降10.81%，但二季度依然实现了5944.39万元的正向利润，这与公司非油成本的管控不无关系。作为低成本航空，单一机型、直销为主的春秋航空，单位座公里成本本来就比三大航低30%，而在油价飙升之下，公司在其他运营层面的成本管控能力，成了业绩的重要支撑。半年报显示，上半年春秋航空的单位成本为0.327元，同比上升8.0%，但单位非油成本则同比下降4.8%。记者注意到，上半年盈利排名靠前的航司，有多家低成本航空，其中吉祥航空旗下的九元航空净利润1.06亿，东航旗下的中联航净利润5011万。而亏损超过10亿的除了三大航，还有几家中型航司：深圳航空亏损10.49亿，山东航空亏损12.41亿，四川航空亏损18.89亿。在油价高企之下，成本控制能力成了航司业绩成色的关键。相比之下，机场和货航的业绩更好些，大多数上市机场和航空货运公司都收获了盈利。下半年能否扭亏进入三季度后，随着美伊关系缓和，国际油价有所下调，但仍在上下波动。传导至国内航煤价格，7月的国内航空煤油出厂价格8030元/吨，环比下降18%，8月原本又要提高，但调控后锁定7581元/吨。即便国内油价已经连续3个月下滑，但依然远高于去年同期，也高于今年中东冲突爆发前，意味着航司的燃油成本压力依然大。2025年，国内航油价格在5200-6100元/吨区间，今年1月和2月也低于6000元/吨。7月的油价还比年初高3000元/吨，同比更是高出5成。多位行业内人士告诉记者，航油价格的后续走向，仍将是决定航司下半年能否扭亏的核心变量。而对于航司来说，如何在油价高位的背景下控制好成本，并开拓更多收入和客源，成了下半年业绩能否改善的关键。而从即将结束的暑运传统旺季来看，航司收益并没有预期的好。在暑运前半段的7月份，尽管运力和旅客量都在同比增长，但票价依然低于往年同期。中国民航大学教授李艳伟预计，若油价回归正常区间，三大航下半年有望恢复盈利。中长期看，全球飞机交付不及预期导致运力紧张，供给偏紧格局明确，国际航线恢复仍是利润增长的关键驱动。

2026-8-30 : 【重磅新闻】 二十国集团（G20）财长与央行行长会议8月31日至9月1日举行 G20财长和央行行长会议将于8月31日至9月1日在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行，由贝森特主持。这也是美国在去年回避南非主导的G20进程后，重新主导该多边议程的首次重要亮相。 2026年上合组织成员国元首理事会会议即将举行 8月31日至9月1日，在吉尔吉斯共和国主持下，上海合作组织成员国元首理事会会议将在比什凯克举行。上合组织秘书长叶尔梅克巴耶夫将出席此次高级别活动。各国元首将审议当前国际和地区热点问题，讨论多边合作发展情况以及政治安全、经贸、交通、能源、数字化、人工智能、人文交往、可持续发展等领域合作前景。 智谱等33只中国股票正式纳入MSCI指数 MSCI指数在8月指数审议调整结果8月31日收盘后生效。其中，MSCI中国指数新纳入智谱等33只标的，剔除协鑫科技、金蝶国际等32只标的。此次纳入的33只股票中，31只来自A股。 特斯拉举行Cybercab发布会 特斯拉在社交平台宣布，将于9月3日在美国得州奥斯汀举行Cybercab发布会。 下周将举办多个会议 第十四届半导体设备材料及核心部件展(CSEAC 2026)8月31日至9月2日在无锡举行，是半导体设备材料及核心部件领域的展览会，展览规划超7万平方米，集结1300余家国内外企业，覆盖晶圆制造设备、封测设备、核心部件及材料等领域，海外展商占比达16%。 2026世界动力电池大会9月3日至4日在四川宜宾举办，旨在推动全球绿色低碳可持续发展，加快动力电池和新能源汽车产业高质量发展。 2026中国国际消费电子博览会9月4日至6日在青岛举办，博览会以“AI领航智启未来”为主题，瞄准当今全球消费电子产业前沿与未来趋势。 逾178亿元市值限售股解禁 Wind数据统计显示，下周（8月31日-9月6日）共有31家公司限售股陆续解禁。按8月28日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：航天智造（60.5亿元）、宏和科技（34.6亿元）、聚仁新材（11.3亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：航天智造（4.63亿股）、鸿特科技（1.44亿股）、聚仁新材（0.97亿股）。 【新股机会】 下周将有3只新股发行 Wind数据显示，下周（8月31日-9月6日）将有3只新股发行，其中科创板2只，北交所1只。 具体来看，8月31日发行的是百迈科；9月2日发行的是燧原科技；9月3日发行的是信诺维。

2026-8-30 : 沪指本周累计涨1.20%，深证成指跌1%，创业板指跌3.42%，科创综指跌0.71%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：AI在Q2集中体现 而能化接下来可能逐步升温 中信证券研报指出，2022年后A股“结构性快速轮动”是常态，极高轮动速度持续时间一般在1~2个月，高速轮动背后的共性是盈利上修的广度不足，可持续的主线稀缺。当前，贸易摩擦步入高发期，汇兑损益的影响也在放大，出海作为A股最重要的业绩线索之一遭遇估值约束，制约了行情的宽度，容易形成行业快速轮动的市场状态。打破僵局需要新的变化，近期的AI进展强化了算力需求快速增长的既有趋势，但不足以改变远期商业化叙事，若后续看到类似RSI、防蒸馏等可能的新变化出现则有望打开远期估值空间。 在行情快速轮动的阶段，主要的风格策略当中，赢家大部分是“低估值系”策略，不过其中只有PB-ROE策略在快速轮动环境下明显占优，且策略收益率随着轮动速度提升而进一步增强，动量策略则是快速轮动阶段最受损的策略，高轮动下市场机会或将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复。配置上，我们在中期策略中提出“AI+能化”的杠铃结构，AI在Q2集中体现，而能化接下来可能逐步升温。 ②方正证券：市场磨底进程进入后半段，关注三方面配置机会 方正证券研报指出，市场磨底进程进入后半段，进入9月份之后方向性选择临近。从基本面来看，经济逐步进入旺季，7月政治局会议之后政策的落地效果迎来验证，新一轮增量政策出台的窗口期正在打开；流动性方面，9月以及全年美联储货币政策取向将水落石出，考虑到当前美债利率高企以及中期选举临近，加息的概率并不大；风险偏好方面，市场成交额较高点回落一半左右，基本可以认为是本轮调整的地量水平，指数底部逐渐清晰。此外，新一轮元首外交的窗口期即将到来，对于市场风险偏好的影响需要重点关注。结构上来看，指数走势的核心决定因素仍是科技，这和2021年-2022年的新能源是类似的，关注能创新高的细分赛道对科技整体情绪的带动作用。 磨底阶段市场主线不清晰，轮动加快，继续关注三方面配置机会，一是进入中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜，包括海外算力中拥挤度不高、筹码结构较好的核心标的，以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料，此外还可以关注相对低位的AI应用以及恒生科技；二是关注弱美元下HALO资产的布局机会，美债和美元信用问题重燃，美联储加息预期进一步弱化，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，还可以关注新旧能源，包括储能、煤炭等；三是对于货币政策变化反应最为直接，业绩估值匹配度较好，能够稳指数的非银金融。 ③光大证券：市场整体上行斜率相对平缓，或更多以结构性机会呈现 光大证券研报指出，短期市场波动的核心外部变量仍是美债长端利率。本轮长端美债收益率上行，主要驱动来自美国财政融资压力带来的期限溢价抬升，而非美联储加息预期的进一步加码。从市场定价来看，美联储9月加息概率已处于较低水平，短期紧缩预期并未明显升级。但从中期视角看，美国财政纪律偏弱、AI产业大规模资本开支带来的融资需求，仍会对长端利率形成持续约束，利率下行空间或相对有限。综合来看，9月A股大概率维持震荡偏强格局。国内经济盈利修复、政策持续托底构成市场核心支撑，美债利率波动、AI产业预期修正构成上行约束，市场整体上行斜率相对平缓，或更多以结构性机会呈现。 配置上，可关注三大方向：一是科技成长领域，聚焦竞争格局清晰、技术壁垒较高的细分赛道，比如国产算力、存储、半导体设备以及AI应用等方向；二是周期板块，把握地缘缓和与美元信用预期变化下的实物资产重估机会，关注贵金属、小金属以及基础化工品种；三是价值与内需方向，关注高股息红利资产以及券商、消费蓝筹等基本面边际改善的方向。

2026-8-30 : 随着银行半年报出炉，除了业绩增长势头明显改善，国有大行股东们还迎来一个好消息：中期分红比例从30%集体提升到31%。 数据显示，今年上半年，六大行合计实现营业收入超2万亿元，同比增加约1719亿元；实现归母净利润约7126亿元，较去年同期多赚近301亿元。结合同步披露的中期利润分配方案，六大行均将继续进行中期分红，拟分红金额合计接近2210亿元，较去年同期增加约163亿元，分红比例普遍提升至31%，待完成相关流程后实施。 这一动作背后有何考虑？如何展望未来业绩走势？怎样平衡股东回报与资本压力？多家大行在2026年中期业绩发布会上进行了回应。 分红比例提升至31% “为进一步增强广大投资者的获得感，基于良好业绩，2026年中期分红我行进一步将现金分红率提升至31%。”工商银行董事会秘书田枫林在业绩会上表示，按上半年平均股价计算，该行A股、H股股息率分别达4.22%和5.36%。 在今年3月末召开的2025年度业绩发布会上，工行行长刘珺曾表示：“我们整个资本规划以及分红安排，都会根据市场（情况）来做出动态的调整。为了资本市场的长期可持续健康发展，如果市场确实有呼声，比如能不能在分红率方面进一步做向上的调整，工商银行作为市场上的风向标，一定会急市场所急，想市场所想。” 近年来，国有大行年度分红率多数维持在30%以上，并自2024年起响应监管要求启动了中期分红。如今伴随中期分红常态化，大行首次集体将分红比例提升至31%。 具体看各大行分红方案，工行、建行分别拟分红538.53亿元、525.82亿元；农行、中行分别拟分红453.93亿元、383.43亿元；邮储银行、交行拟分红159.73亿元、148.45亿元。其中，工行每10股拟派发现金股息1.511元，建行每10股拟派发现金股息2.01元，农行拟每10股派发现金股息1.297元，中行拟每10股派发现金股息1.19元，邮储银行、交行拟每10股分别派发1.33元、1.68元。 “为积极回馈广大投资者，共享农业银行的发展成果，董事会建议将2026年度中期分红比例提升1个百分点至31%。”农行行长王志恒说。据该行董秘刘清介绍，2010年上市以来，考虑股价涨幅与分红的综合回报，A股、H股投资者年化平均收益率（Wind口径）分别为12%、11%；2023年至今分别为34%、36%。 建行副行长纪志宏也表示，过去几年，建行分红比例保持在30%。为进一步提升投资者获得感，2026年中期拟将分红比例提高至31%。“这一安排，是统筹平衡我行基本面、股东回报和业务长远发展等因素后的综合决策。分红比例上升，既是对投资者的回馈，进一步提升股息吸引力，同时保留了相对充足的内源资本，支撑长期可持续发展。” 中行行长张辉则表示：“在上市20周年这样一个历史性时刻，董事会建议本次2026年中期分红派发普通股现金股利，派息比例提升至31%，每10股派发金额1.190元，同比增长8.8%。” 交行行长张宝江表示，2026年将继续开展中期分红，分红率提升至31%，持续回报股东。 对于分红比例的提升，田枫林提到了三方面考虑。第一，积极回应市场关切与投资者诉求。分红是市场重点关注指标，工行作为大盘蓝筹股，管理层始终高度重视投资者合理回报，认真倾听资本市场的声音。本次半年度分红比率的适度提高，是该行在保持分红连续性和稳定性的基础上，进一步优化股东回报机制的重要举措。 第二，业绩稳健增长为分红提供坚实支撑。今年以来，该行积极应对市场变化，加大服务实体经济力度，存贷款业务平稳增长，中间业务收入稳步回升，上半年主要经营指标较同期进一步改善。经营业绩的向优向强和资本实力的持续稳固，为其适度提高分红比率奠定了坚实基础。 第三，平衡好股东回报与长远发展的需要。“我行在制定分红政策时，始终坚持在股东利益、业务发展和资本充足之间寻求较优平衡。合理的利润留存是内源性资本储备的重要组成部分，对于我行的长远发展至关重要。本次半年度分红比率的提高，是在确保我行资本充足水平和可持续发展能力不受影响的前提下作出的审慎决策。”他说。 Wind数据显示，自上市以来，多数大行保持了30%以上的分红比例。按照分红总额来看，工行、建行、中行累计分红额均在万亿元以上，其中工行已累计分红约1.64万亿元，建行累计分红约1.38万亿元，中行累计分红约1.02万亿元。农业银行累计分红额也接近万亿元，超过9872亿元。交行、邮储银行上市以来累计分红额分别在3665亿元、1640亿元左右。 从股价表现来看，今年上半年，大行股价多数随板块调整回落，仅建设银行“一枝独秀”飘红。不过，进入下半年，随着市场板块轮动和投资者风险偏好变化等，银行股有所反弹，表现分化。截至周五（8月28日）收盘，A股市场上，建行以17.54%的年内涨幅居大行之首，中行年内也涨超10%。工行、交行股价较年初微涨，邮储银行和农行继续飘绿。按照最新收盘价计算，各行股息率仍在3.6%以上，交行、邮储银行股息率靠前，分别在4.57%、4.37%左右。 如何平衡股东回报与资本管理 盈利改善是大行提升分红比例的根本支撑。 纵向来看，六大行上半年全面实现营收、归母净利润正增长。其中，农行（11.07%）、建行（10.72%）营收实现两位数增长，工行营收增幅也超过9%；盈利方面，工行归母净利润增幅为3.32%，其余五大行盈利增速均在4%以上，其中，中行归母净利润增幅5.11%居首，农行（4.93%）、邮储银行（4.62%）紧随其后。 这也是近年来大行交出的首份带有明显业绩回升信号的半年报。但尽管净息差出现企稳信号，上半年行业净息差仍处于1.41%的历史低位，后续随着定存到期及重定价效应边际减弱，息差下行压力仍值得关注，多渠道增收仍是考验。与此同时，考虑到资本尤其核心一级资本依托于利润内生能力，高分红还需要充足的资本安全垫。 财报数据显示，随着信贷扩张消耗资本储备，相较于去年末，六大行期末核心一级资本充足率、一级资本充足率均有不同程度下行，除交通银行外，其余5家大行资本充足率也均有所下滑。相较于一季度末，农行、交行核心一级资本充足率持平，其余4家大行略降；一级资本充足率两升、四降，资本充足率则全面改善。 在此背景下，后续如何平衡股东回报与资本管理？刘清表示，未来，农行将综合考虑经营发展、资本需求、股东回报等因素，力争保持分红政策的稳定性与连续性，与全体股东共享农行的发展成果。 “分红政策并非一成不变，而是需要与宏观经济环境、监管导向及自身经营实际动态适配。尤其是资本管理与股东回报相辅相成、互为支撑，资本是银行抵御风险、服务实体、实现长远发展的基石，没有充足的资本支撑，股东回报便成了无源之水；而稳定可预期的股东回报，则是维护市值稳定、增强投资者信心的关键，反过来也能拓宽外源性资本补充的渠道。”田枫林表示，下一步，工行将继续平衡好资本管理与分红政策的关系，努力保持自身稳健的经营态势，在全面考量股东合理回报、自身利润留存及外部资本补充的基础上，科学确定适当的分红比例。 纪志宏表示，上半年末，建行资本充足率（19.42%）、核心一级资本充足率（14.24%）均处于较好水平。首先，该行上半年净利润同比增长5.56%，扣除中期分红后利润留存增长1107亿元，带动资本充足率提升0.44个百分点。其次，不断完善资本激励约束机制，深入推进资本精细化管理。最后，有序安排资本工具发行，用好外源性补充渠道。 “统筹考虑存量工具到期情况、市场形势和投资者需求等，上半年共发行300亿元无固定期限资本债、600亿元二级资本债和600亿元TLAC债，确保资本充足和TLAC指标稳健运行。”他表示，下一步，建行将坚持稳健审慎的资本管理策略，保持合理的分红比例，多措并举增强资本内生积累能力，有序安排资本工具发行，确保资本充足率、资本回报率持续处于较优水平。 从发债情况来看，进入下半年，银行业发债“补血”有所加速。Wind数据显示，截至8月30日，今年以来大行累计发行二级资本债、永续债超过1.3万亿元，发行TLAC非资本债3300亿元。其中，工行发行的二永债规模最高，为4000亿元；建行、中行也分别发了2600亿元、2200亿元；农行、交行分别发行1850亿元、1700亿元；邮储银行发行700亿元。TLAC非资本债方面，建行发行规模最高（1100亿元），农行、工行、交行、中行各发行800亿元、500亿元、500亿元、400亿元。

2026-8-30 : 【品大事】 广州发展：拟投资8.53亿元建设渔光互补光伏电站项目 广州发展公告，公司全资子公司广州发展新能源集团股份有限公司拟投资建设广州发展南靖山城200MW渔光互补光伏电站项目，总投资约8.53亿元。项目位于福建省漳州市南靖县，规划装机容量200MW，配套建设20MW/40MWh储能系统及一座220kV升压站。该项目已取得备案证和电网接入批复，旨在扩大公司新能源产业规模，开拓福建省市场。 【观业绩】 隆基绿能：上半年净亏损36.84亿元 隆基绿能发布2026年半年度报告，实现营业收入270.45亿元，同比下降17.58%；归属于上市公司股东的净利润为亏损36.84亿元。 中国船舶：2026年半年度净利润99.54亿元 同比增长163.51% 中国船舶发布2026年半年度报告，实现营业收入915.3亿元，同比增长26.01%；归属于上市公司股东的净利润99.54亿元，同比增长163.51%。业绩增长主要系交付民船建造产品数量、中高端船型占比及单船平均价格同比增加。公司拟每10股派发现金红利4.65元(含税)。 长光华芯：上半年净利润同比增长238% 光通信业务快速增长 长光华芯发布2026年半年度报告，实现营业收入3.91亿元，同比增长82.67%；归属于上市公司股东的净利润3033.78万元，同比增长238.04%。业绩增长主要系前期布局的光通信业务快速增长及投资的光子基金估值增加带来的收益。 华正新材：上半年净利润同比增长305% 华正新材发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入29.6亿元，同比增长41.28%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长305.28%。营业收入变动主要系覆铜板售价和销量上升所致。 招商轮船：2026年半年度净利润同比增长227.57% 招商轮船发布2026年半年度报告，实现营业收入196.51亿元，同比增长56.15%；归属于上市公司股东的净利润69.6亿元，同比增长227.57%。公司拟每10股派发现金红利1.30元(含税)。 中国石油：上半年净利润同比增长22% 中国石油发布2026年半年度报告，实现营业收入15274.91亿元，同比增长5.3%；归属于母公司股东净利润1039.36亿元，同比增长22.0%。 中国动力：2026年半年度净利润同比增长42.74% 中国动力发布2026年半年度报告，实现营业收入308.42亿元，同比增长11.54%；归属于上市公司股东的净利润13.12亿元，同比增长42.74%。业绩增长主要系造船行业延续景气态势，柴油机业务销售规模扩大，合同结算收入增加，主要产品船用低速发动机毛利率提升。公司拟每10股派发现金红利1.1569元(含税)。 富创精密：2026年半年度净利润同比增长992.9% 富创精密发布2026年半年度报告，实现营业收入23.18亿元，同比增长34.45%；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长992.9%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。 赛微微电：上半年净利润3116.54万元 同比下降20.79% 赛微微电披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入2.45亿元，同比增长11.98%；归属于上市公司股东的净利润3116.54万元，同比下降20.79%；基本每股收益0.3704元。报告期内，经营业绩变动主要受两方面因素影响：一是2026年以来，半导体晶圆代工及封测环节产能供需关系偏紧，供应链相关环节价格上行，原材料成本的上涨尚未充分传导至终端产品售价；二是公司持续加大研发投入，本期研发费用增加，同时计提了相应的资产减值准备，共同对当期盈利水平形成阶段性影响。 超颖电子：上半年净亏损1.91亿元 同比由盈转亏 超颖电子披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入29.12亿元，同比增长33.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.91亿元，上年同期盈利1.59亿元，同比由盈转亏。报告期内，汇率大幅波动导致汇兑损失大幅增加；泰国工厂产能尚处爬坡阶段，固定成本较高，效益尚未显现，叠加材料价格上涨等因素综合影响，导致公司上半年度出现亏损。 中国国航：2026年半年度净亏损22.86亿元 中国国航发布2026年半年度报告，实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净利润为亏损22.86亿元。 中国能建：上半年净利润22.79亿元 同比下降18.67% 中国能建公告，2026年上半年，公司实现营业收入2083.12亿元，同比下降1.78%；实现归属于上市公司股东的净利润22.79亿元，同比下降18.67%。报告期内，受建筑行业总量收缩的外部环境影响，上半年公司主要经营指标阶段性承压。 【签大单】 金螳螂：中标合计约5.16亿元工程项目 金螳螂公告，公司及下属子公司/孙公司于本月陆续收到中标通知书，分别被确定为“南门外大街商圈北部片区城市更新项目A地块－天津海信广场裙楼项目”“芜湖梦溪科创走廊5号楼酒店改造提升项目”及“越南S4区W塔室内精装修工程”的中标人，中标总金额合计约5.16亿元。

2026-8-30 : 2026年8月28日晚间，五粮液（000858.SZ）披露了上半年财报。报告期内，公司实现营业收入284.17亿元，归属于上市公司股东的净利润87.53亿元，同比增长89.3%。在白酒行业仍处于深度调整期的背景下，这份成绩单的背后，是五粮液在市场价格修复与消费者营销两个维度上的持续深耕。 市场价格持续企稳回升 上半年，五粮液最受市场关注的信号莫过于核心产品价格的企稳回升。今年以来，五粮液依托数字化系统实施精细化管理，优化产品投放节奏。据业内人士透露，第八代五粮液市场实际流通价已逐步回升至800元以上水平，浓香酒核心单品五粮春、尖庄也保持稳固。 在部分市场走访时，有北京和山东的经销商表示，虽然白酒行业价盘仍在下行，但目前五粮液价格整体稳定在800元/瓶以上，特别是临近中秋国庆备货期，市场对于五粮液的需求也在增加。 据了解，8月初，第八代五粮液市场批价迎来明显跳涨，单瓶价格从前期730元攀升至745元，河南、河北、上海、四川、山东等市场的批价集体突破760元/瓶。截至8月13日，批价已进一步涨至约780元/瓶，相较月初累计上涨近50元。目前，主流电商平台第八代五粮液售价维持在800元至840元区间。 从市场一线反馈来看，这一轮价格回升一方面来自于市场需求回暖，另一方面也是五粮液主动推动市场化调整的结果。 随着中秋、国庆白酒销售旺季临近，市场需求走高，宴席、礼赠等需求将集中释放。在渠道库存处于低位、终端价格持续上涨的背景下，第八代五粮液有望在旺季实现量价良性共振。中国银河证券在近期研报中也指出，五粮液市场价格回升是白酒板块改善的关键信号，将为整个白酒行业的筑底回升提供重要参考与信心支撑。 值得注意的是，价格企稳之外，核心产品第八代五粮液上半年动销实现两位数增长，开瓶率也在持续提升。酒类产品吨价同比大幅提升，带动毛利率增长1.39%至84.61%。也从侧面说明五粮液正在从过去依赖渠道囤货的增长模式，逐步转向以终端真实消费为驱动的良性轨道。 从渠道驱动走向消费者开瓶 如果说价格修复是五粮液“稳”的一面，那么在C端营销上的全面发力则展现了“进”的姿态。 针对目前行业动销困难、需求疲软的局面，五粮液选择了主动出击。 上半年，五粮液持续聚焦商务宴请、高端宴席、节日礼赠等核心场景，开展消费者培育维护。其中，“名酒进名企”系列活动自元春启动以来，累计拜访企业5416家，转化销售4050家，实现动销5.87亿元。这一举措将业务触角延伸至企业内部，深度挖掘高净值企业客户资源，实现了从渠道驱动向消费者开瓶消费的转型升级。 在年轻化与跨界营销方面，五粮液的动作尤为值得关注。围绕2026美加墨世界杯，五粮液首次以“官方联名产品合作伙伴”身份与FIFA达成合作，成为唯一与FIFA签约的中国白酒品牌。公司陆续推出第八代五粮液世界杯官方联名款等7款联名产品，并首创“冠军盲盒”机制，消费者整箱购买有1%的概率抽中8支冠军国家队主题隐藏款，这一操作也引爆了市场需求。 此外，五粮液还推出“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”等全民参与活动，联合CCTV-5《豪门盛宴》、央视频原创微综艺《谁是冠军》等优质IP，将世界杯热情转化为消费者可参与、可感知、可分享的品牌体验。整套世界杯营销组合最终撬动了16亿元销售额，新增400万用户，在白酒传统淡季走出了一条差异化的市场路径。 在年轻化方面，除了推出年轻化的低度产品，五粮液还主动进行了音乐与潮流方面的跨界营销，比如联合QQ音乐，围绕一见倾心系列新品——狮子座星座酒展开合作，双方共创AI歌曲、推出邓紫棋生日限定礼盒，并打造融合潮饮、星座与音乐的多平台直播。公司还与《凡人修仙传》等IP开展联名合作，持续贴近年轻受众真实需求。 数智化运营体系的建设也在加速。5月15日，五粮液会员中心微信小程序完成升级上线，会员人数增长到1000万；官方旗舰店1至7月实现销售收入10.34亿元，同比增长57.89%。五粮液通过和美文化节、520超级粉丝节等会员IP活动，设置注册礼、生日权益、积分兑换等标准化权益，构建起“拉新-激活-留存-复购”的完整会员运营闭环。全渠道协同方面，三大主品进货终端共计5.3万家，同比增长24.9%；专卖店总数超1700家。 分析人士指出，当前白酒行业业务数据已经不再是唯一的衡量标准，而能否在新常态下找到新突破成为市场关注的重点。因此在白酒行业告别“唯规模、唯增速”粗放发展时代的当下，五粮液以价格体系的稳健修复和消费者营销的持续创新，为行业高质量发展提供了可参考的样本，也让市场看到了更多的可能性。

2026-8-30 : 这两天，币圈名人孙宇晨“小作文”事件火爆全网。网文核心内容是他与一名女星的感情纠葛及财产纠纷，但外界普遍解读，“孙割”的醉翁之意不在酒，而是利用争议事件制造流量，再将流量转化为注意力资产。这与他之前主导的巴菲特午餐、香蕉拍卖事件如出一辙，有人评价为“黑红也是红”哲学的又一次成功实践。“黑红也是红”，这句注意力经济时代诞生的口头禅，俨然成了某些人的生存信条。在他们看来，被骂也好、被嘲也罢，只要能上热搜、能出名，便是成功。然而，这种将关注度等同于价值的逻辑，看似精明务实，实则是一种危险的认知幻觉。秉持这种理念，对个人成长和社会风气而言，无异于服用慢性毒药。“黑红论”的最大谬误，在于将两个性质截然不同的概念混为一谈。“红”的本质是知名度、美誉度与影响力的统一，应该建立在内在价值和外在魅力的基础之上。而“黑红”是依托争议甚至丑闻成为话题热点，带来的是负面标签和公众信任透支。两种“红”的社会价值与可持续性均不能等量齐观。满足于“黑红”的人，实质上是“德不配红”，只能以“唯结果论”来自我安慰。“黑红论”之所以流行，与社交媒体平台的推波助澜不无关系。孙宇晨“小作文”发出后，很快登上各大平台热搜榜，某热搜榜前十词条中，一度有一半以上都与此事有关。在平台算法的驱动下，争议性、猎奇性内容往往能获得更高的互动率，而互动率又直接与曝光量和商业利益关联。在这套逻辑之下，部分平台既充当了“黑红论”的推手，也成为“黑红论”的践行者。根据国家网信办《网络信息内容生态治理规定》，网络信息内容生产者和服务平台应当遵守法律法规，遵循公序良俗，不得制作发布传播侵害他人合法权益的违法信息，防范和抵制“炒作绯闻、丑闻、劣迹”“宣扬低俗、庸俗、媚俗内容”等不良信息。监管部门还一再强调，提供热搜榜单信息服务的平台，应当着重强化拟上榜信息审核，及时处置以偏概全话题。对照上述要求，一些平台的表现是值得质疑的。应当坚决走出“黑红论”的迷思，因为它注定是条死胡同。事实上，行业数据显示，“黑流量”的转化率远低于“红流量”——骂你的人不会为你买单，围观者的注意力下一秒就会被新的热点带走。有投流需求的品牌方也逐渐意识到，在ESG理念日益深入人心的今天，与“黑红”主体合作意味着巨大的声誉风险，往往得不偿失。综合因素作用下，“黑红”的曝光红利正在消退。此次“小作文”事件，会成为“黑红也是红”的又一成功案例吗？短期看起来似乎成立，毕竟，它让孙宇晨本人及其经营的企业品牌获得了极高的曝光度。但长期来看，“祸福”尚难预料。这是因为，其一，在法律后果层面，孙宇晨的“小作文”虽然标注“纯属虚构”，但因明确指向当事女星，已涉嫌侵犯名誉权和隐私权，可能面临法律责任。其二，在个人声誉层面，无论媒体还是网民，均普遍对孙宇晨的做法提出质疑，“孙割”大有被流量“反割”的风险。靠着审丑、争议甚至突破底线换来的关注度，是带着原罪的关注度，既不光彩，也难长久。“黑红”不是“有道之财”，而是信用的高利贷。当公众的猎奇心散去，留下的可能是信用破产的废墟，而重建信任，往往比从零开始更难。“黑红也是红”无疑是一种短视、有毒的成功学。在流量经济的大潮里，唯有真实的价值和正向的口碑，才能换来真正的“回报长红”。对此，无论个人还是平台，均须保持正确认知。切莫执迷不悟，最后落得个不“红”反“黑”的结果。(作者系第一财经编辑)

2026-8-29 : 从半年报来看，今年上半年银行业净息差企稳回升信号明显。半年报数据显示，相较于去年全年，建设银行净息差（1.37%）提升了3BP，是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行。其中，二季度当季净息差为1.38%，较一季度上升2个基点。对此，建设银行行长张毅在8月28日下午举行的2026年中期业绩发布会上表示，这既得益于我国经济发展动能向新、结构向优，货币政策科学稳健等外部因素，也是该行资产负债两端主动管理的结果。首先看资产端：一是提升收益相对较高的核心资产占比，合理控制低效资产增长，上半年贷款、金融投资等核心资产增速超过集团资产增速2.8个百分点，余额占比达到91.6%；二是发挥基础设施领域传统优势，加强重点领域信贷配置力度，截至6月末，该行境内贷款中，中长期贷款平均余额占比71.76%，较上年提升0.05个百分点；三是以综合定价服务综合营销，合理确定贷款利率，提升集团综合贡献，推动贷款量价险协调发展。其次看负债端，张毅也提到了三点。一是狠抓低成本结算性资金，大力推广支付结算网络和“薪享通”代发综合服务平台，强化财政、地方债等重点领域资金承接，以做大资金流量带动高质量资金沉淀，推动活期存款量增价降，上半年该行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，同比多增3828亿元；付息率0.24%，较年初下降7个基点。二是有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平，有效促进资金体内循环，加强大额存单、代销理财等产品组合适配性销售，随着高定价定期存款集中到期、重定价利好因素集中释放，2026年上半年，建行境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。三是有效管控高成本主动负债规模，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率较年初下降25个基点。展望全年，张毅表示，该行有信心通过稳总量、稳节奏、优组合、优负债，保持净息差在可比同业的领先水平。其中，在优负债方面，该行继续推动主动负债优结构、降成本，动态敏捷安排央行资金、同业负债和金融债发行等各类主动负债的品种、期限、融资节奏，拓宽负债渠道，做好同业客群深度经营，保持付息率处于合理水平。值得注意的是，作为个人住房贷款规模最大的商业银行，近年来伴随房地产行业挑战、居民部门去杠杆，建设银行按揭贷款持续承压。财报数据显示，截至今年上半年末，建设银行个人住房贷款余额为5.92万亿元，较去年末（6.05万亿元）减少了1349亿元。去年全年，该行境内个人住房贷款较上年减少约1965亿元。建设银行副行长唐朔在业绩会上提到，2026年上半年，在存量房市场交易回暖的态势下，建行二手房贷款持续稳步增长。他表示，住房金融是建行的传统优势业务，该行会积极推动构建房地产发展新模式，把握好房子建设、存量房市场、保障房需求等领域的结构性机遇，更好服务居民刚性和改善性住房需求，持续培育发展的新动能。具体举措方面，他提到三点：一是结合二手房交易点多面广的特点，完善适应二手房市场特点的经营模式，加强网点渠道的按揭业务服务，广泛拓展客户需求响应和服务触角，全面提升二手房贷款客户服务能力；二是做好项目开发建设、个人按揭、物业社区等综合金融服务，提升对“好房子”供求全链条综合融资服务能力，利用“家生活”平台为客户购房、家装家电消费提供一揽子服务，助力实现更高水平住房需求；三是基于城中村、危旧房、老旧小区改造延伸出新的住房需求和金融服务模式，建行将因地制宜积极做好相关开发建设、存量收购、配售配租等住房金融服务，满足居民多样化的住房服务需求，助力城市内涵式发展。建设银行28日发布的财报数据显示，今年上半年，该行实现营业收入4365.29亿元，同比增长10.72%；归母净利润1695.64亿元，同比增长4.62%。其中，利息净收入、非利息收入分别较上年同期增长8.46%、16.74%。报告期末，该行资产总额为47.33万亿元，较上年末增长3.72%，不良贷款率1.29%，较上年末下降0.02个百分点。

2026-8-29 : 六大行2026年中期业绩出炉，资产盘子最大的“宇宙行”工商银行成为上半年扩张速度最快的国有大行。财报数据显示，截至6月末，该行总资产超过57万亿元，比上年末增加3.59万亿元，增幅6.72%。盈利方面，今年上半年，工商银行实现营业收入4658.59亿元，同比增长9.1%；归母净利润1736.82亿元，同比增长3.3%。其中，利息净收入3412.37亿元，增长8.8%；非利息收入1246.22亿元，增长9.8%。横向对比来看，工行上半年营收增速在大行中位列第三，盈利增速相对靠后，但在大行业绩普遍回暖的背景下，这一表现较去年同期明显改善，也是该行近年来首份释放出业绩明显回升信号的半年报。如何看待这一表现？后续有何规划及展望？在8月28日下午召开的2026年上半年业绩发布会上，工行行长刘珺说，该行董事会和管理层对上半年经营成绩单给出的评价是四个字：积极进取。刘珺将“积极进取”首先归因于价值引擎的全面修复和强劲重启：“（营收）在高基数上趋近两位数增长，这固然有存款重定价的助力，但归根到底是全链条增收举措齐头并进的结果。从收入结构看，利息净收入、非息收入以及手佣净收入全线回暖；从经营板块看，境内、境外、子公司和总行本部四大板块，个人、公司、机构、市场四大条线，全部实现营收正增长。”其次是风险防控成效。“上半年，我们安排了819亿元核销资源，对不良贷款实施清淤，力度近几年最大；不良率稳降到1.29%，拨备覆盖率较年初提升近4个百分点，拨贷比同步上升，风险抵补能力依然厚实。”刘珺说，对于风险防控，工商银行的态度是：不贪图透支未来的虚增，而求出清当下的真实；不执着于指标的绝对高低，而求内生状态的相对平稳；不追求零风险的刻板，而求收益覆盖风险成本的理性平衡。“金融是实体经济的导数，实体的起伏，一定会在银行报表上求出结果来。57万亿的资产体量，决定了统筹发展和安全的底层逻辑一定是全域配置、均衡布局。而资产配置的坐标系就是国家资产负债表，实现国家与银行资产负债表的‘交互映射’。这意味着，工商银行已将中国经济的‘稳定锚’同步安装到自身资产组合的轴心上，共振出中国发展和中国机遇的贝塔。”刘珺说。最后是改革转型的动能转换。刘珺说，透过近年来非息收入、境外和子公司营收贡献的稳步攀升，工商银行正在加速跳出传统信贷的单一增长曲线，向综合化、国际化、数智化的广阔蓝海要动能。在今年3月末召开的2025年度业绩发布会上，刘珺曾表示，2026年的三项重点工作是拓展综合化服务、加强全球一体化的经营、强化数智化动能。“如果我们还是以一个贷款为主的资产负债表，那么我们可能离世界一流金融机构的目标还是相距比较远的。这就要求我们要在间接融资为主的资产负债表的基础之上，全面发力建设现代金融服务业。也就是要在新质生产力和新型基础设施领域，工商银行必须要走出自己的一条路。”刘珺表示，要把工商银行从过去简简单单的资金中介，向资金信息、效率等一系列价值要素的综合服务商转变。在介绍“五化转型”成果时，该行董事会秘书田枫林提到，在综合化服务方面，上半年该行贷款投放、债券投资“两投”增量超3万亿元；同时深化“工银科创金融—股权金服”品牌建设，加大AIC股权试点业务推动力度；托管规模33.70万亿元，证券投资基金托管、保险资产托管、养老金托管、QDII类产品托管规模均保持行业首位，全球现金管理客户超1.4万户，司库服务1.71万家核心企业。境外机构总资产5110亿美元，税前利润30亿美元，同比增长15%。境内综合化子公司总资产1.09万亿元人民币，净利润129亿元人民币，同比增长55%。对于市场密切关注的净息差表现及趋势判断，刘珺称，从数据上看，指标呈现出边际企稳的态势，重要的支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。同时，大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。但他也提示：“随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。为此，我们将继续深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势。”数据显示，相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降；相较于去年全年，六大行中有5家净息差均呈上升或持平状态。其中，工商银行净息差为1.29%，继续持平于去年水平。分红方面，今年各大行普遍将2026年中期分红的现金分红率提升至31%，工行拟每10股派息人民币1.511元（含税），派息总额约538.53亿元。田枫林表示，按上半年平均股价计算，A股、H股股息率分别达4.22%和5.36%。

2026-8-29 : 8月29日，华泰保险集团成立三十周年庆典在京举行。庆典以“华章相伴，泰然同行”为主题，回望三十年砥砺奋进的峥嵘岁月，擘画高质量发展的宏伟蓝图。华泰保险集团及子公司代表、员工代表、合作伙伴等出席庆典，共同见证这一荣耀时刻。 安达集团董事长兼首席执行官埃文·格林伯格通过视频发表致辞。他表示，三十年是一个意义非凡的里程碑，一路走来，华泰保险集团凭借专业与品质赢得了良好的市场声誉，并获得了监管机构、合作伙伴、客户以及市场的广泛信任，这份成就值得肯定，这份信任弥足珍贵，必须倍加珍惜悉心守护。华泰保险集团已融入安达保险集团大家庭，华泰有能力，更有机遇进一步巩固市场地位，提升行业影响力。未来，能够取得成功的企业，必然是那些志存高远、严守纪律、不断追求卓越的企业，是那些持续创新，始终不忘长期服务客户的初心的企业，而这些品质正是安达保险集团与华泰保险集团在发展历程中始终践行的。挑战真实存在，但正是在这样的环境中，优秀的企业才能不断成长、赢得未来。 安达集团副总裁、首席中国业务战略官、华泰保险集团副董事长、华泰人寿董事长张蓓在致辞中表示：2002年，中国加入世贸第二年，安达选择投资华泰。二十多年来，安达既是股东，也是伙伴，双方成了彼此熟悉、彼此信赖的同事和朋友。如今安达成为华泰的控股股东，既是中国金融业不断扩大开放的一个缩影，也是安达与华泰二十余载相互了解、相互信任、共同成长，水到渠成的结果。 张蓓指出，控股不是这段关系的终点，而是一个新的起点。华泰深耕中国市场三十年的本土根基，正在与安达的全球能力实现更深层次的融合与共振。无论技术如何变迁，企业竞争的本质终将回归专业能力与客户价值。这些正是安达和华泰一路携手走来，最重要的纽带——即双方的共同理念：相信专业，相信长期主义，相信一家真正卓越的金融机构，必须以客户为中心，审慎管控风险，持续创造长期价值。 立信：三十载立身铸鼎开启新程 庆典上，华泰保险集团首席专家顾越发表主旨演讲，系统回顾华泰保险三十年发展历程，全面展示了未来华泰保险集团战略布局。 顾越指出，三十年来，我们实现了立而不倒、风吹不退的转进，实现了从单一产险经营到集团化综合经营的转型，实现了从股份制公司到外资控股公司的转身，奠定了基业长青的基石、夯实了持续发展的基础、打造了树人立德的基因，以“华夏之一诺，泰然若九鼎”实现了“三十而立”的根本夙愿。2025年，集团合并营业收入237.56亿元，同比增长15.21%；累计实现投资收益 47.12亿元，同比增长40.48%，投资收益率5.47%；管理资产总规模首次突破万亿元；实现利润总额20.52亿元，同比增长17.10%；净利润15.36亿元，同比增长5.12%；集团合并总资产1146.20亿元，归母净资产195.21亿元，归母净资产收益率7.22%。（来自公司2025年报） 顾越表示，展望未来，公司将始终坚守“守正立身、务实兴业、至诚立心”之信念，以“华章兴千秋鼎盛，泰道筑百世长兴”，实现“有安达经营特色、中国本土成长，最具增长潜力的“专而强”价值型保险集团公司”的战略愿景。 顾越表示，立发展之鼎，唯有守好发展之根、厚植成长沃土，方能持续绽放高质量发展的繁茂枝叶，长久守护万千家庭与企业的安宁。立能力之鼎，一切业务发展、价值提升、品牌口碑，皆源于底层能力的持续供给。立人才之鼎，坚持精准引才、体系育才、机制留才，锻造一支稳健审慎底色、创新开拓视野、专业能力突出、长期价值思维的复合型人才队伍，以茁壮坚韧的人才之茎，为基业长青筑牢最坚实的人力根基。 厚植：三十载深耕不辍匠心致远 安达集团独立董事，知名经济学家、春华资本集团创始人胡祖六莅临庆典现场并发表主旨演讲。胡祖六就宏观经济形势与金融保险业发展机遇分享了前瞻洞察，他认为当今世界正处于“大剧变”之中，挑战与机遇交织并存。中国经济呈现供给端与创新动能强劲、内需尚待提振的分化格局。与此同时，人工智能将深度重塑产业格局、显著提升生产率，而支撑这场变革的巨额长期资本需求，对金融体系深度与长期资本供给能力提出了更高要求。胡祖六寄语华泰保险以三十周年为新起点，在变局中把握确定性机遇，稳健经营、行稳致远，续写高质量发展新篇章。 华泰保险集团三大业务板块分别围绕“十五五”新战略，发布了迭代服务、焕新产品。 华泰财产保险有限公司总经理王俊建表示，华泰财险将秉持“专而强”的价值型发展道路，主动服务实体经济与民生保障，为行业高质量发展贡献力量。在新能源车险方面，创新新能源主机厂合作模式，打造新能源车险生态；聚焦中型市场，为中型企业客户提供一揽子综合风险解决方案；在个人客户经营方面，推动加快发展车个融合，建立大个险客户管理体系。华泰财险正全方位提升公司人工智能应用水平和能力，推动AI深度嵌入承保、核保、理赔、客服、运营全链条，以数智化赋能公司高质量发展。 华泰人寿总经理牛增亮表示，华泰人寿将锚定“专而强”的战略愿景，以客户为中心，坚持专注与创新，着力打造覆盖客户全生命周期的优质产品与服务解决方案。公司将构建“预见缺口 守护未来 （Mind Your GAP）”全生命周期保险保障体系，覆盖从孩童到银发的家庭全场景，围绕医疗保障、疾病保障、护理保障、意外保障、财富保障与传承、养老保障六大维度持续创新，通过“资金+资源”的双重守护，护航客户不设限的精彩人生旅程。 华泰保险集团资深副总经理兼首席投资官、华泰资产总经理、华泰保兴基金董事长杨平表示，华泰资产将聚焦“一流先进资管公司”的战略目标，投资业务重点落地低波稳健混合系列、红利主题权益系列、多元增强固收+创新系列、机构专属定制策略系列四大类创新产品线，打造增量增长曲线；投行业务着重发展IEI（基础设施股权投资）和ABS（资产支持计划）两种能力。华泰保兴基金将锚定 “专而强”的发展战略，向着特色鲜明、业绩优秀、受人信赖的精品资管机构稳步迈进。未来公司在产品布局上将重点聚焦“固收 +”与指数两大主线，打造多资产、多策略、多风险特征的普惠金融工具，服务实体经济，助力居民财富稳健增值。 相伴：三十载以心相守以行践诺 活动现场，华泰保险三十周年主题视频《何以相伴》正式发布。视频以“时光不语，相伴有声”为主线，诠释了华泰保险三十年来的守护与陪伴：与人生相伴，倾注温暖守护；与责任相伴，秉持匠人精神；与价值相伴，坚守稳健原则；与世界相伴，汇聚全球力量——从阿尔茨海默症患者家庭的贴心照护，到796件流失文物跨越万里归乡，从耐心资本赋能实体经济，到安达全球网络的资源整合，华泰以心相守、以行践诺，用三十年时光写就了一份厚重的时代答卷。 作为庆典活动的重要组成部分，多场战略签约仪式成功举办。华泰保险集团与深圳华大基因科技有限公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司、京东科技控股股份有限公司、明亚保险经纪股份有限公司、大童保险销售服务有限公司等合作伙伴签署战略合作协议；华泰财产保险有限公司与华泰保险经纪有限公司、华泰人寿保险股份有限公司与同程文化旅游发展有限公司分别签署战略合作协议。 庆典现场还颁发多项荣誉奖项，向三十年以来为华泰发展长期付出努力的华泰员工、合作伙伴及社会各界致以谢意。 三十载砥砺，华泰已发展成为一家集财险、寿险、资产管理、基金管理于一身的综合性金融保险集团。集团旗下华泰财产保险有限公司、华泰人寿保险股份有限公司、华泰资产管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司等子公司主要依靠自身盈利积累投资建立，均已成长为业内具有一定特色和影响力的优秀企业。 展望未来，华泰保险集团将始终坚守“守正立身、务实兴业、至诚立心”之信念，以“立发展之鼎、立能力之鼎、立人才之鼎”为战略支撑，以“华章兴千秋鼎盛，泰道筑百世长兴”的愿景，向着建设“最具增长潜力的‘专而强’价值型保险集团公司”的目标阔步前行，走出一条独具华泰特色的可持续价值增长之路。

2026-8-29 : 上海市委副书记、市政府党组书记朱忠明今天（8月29日）主持召开市政府党组会议并指出，要深入贯彻落实习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，在市委的坚强领导下，胸怀“两个大局”，牢记“四个放在”，忠诚履职、苦干实干，抓好今年经济社会高质量发展各项工作，奋力推动“十五五”实现良好开局。 会议指出，要旗帜鲜明讲政治。始终铸牢对党忠诚，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。始终在学思践悟党的创新理论上下足苦功、真功，把习近平新时代中国特色社会主义思想作为案头卷、工具书，进一步学出坚定信仰、学出使命担当、学出能力本领。始终加强政治历练、提高“政治三力”，严守党的政治纪律和政治规矩，不折不扣贯彻落实习近平总书记对上海工作重要指示要求和党中央决策部署。 会议指出，要坚持一张蓝图绘到底。着力巩固经济向稳向好态势，着力扩消费、扩投资、稳外贸、稳外资，加快构建现代化产业体系。锚定“五个中心”建设重要使命，持续强化“四大功能”。深化推进高水平改革开放，强化国家重大战略任务的牵引作用，全方位大力度推进首创性改革、引领性开放。稳步提升民生保障水平，坚持把最好的资源留给人民、用优质的供给服务人民，确保市民群众获得感、幸福感、安全感持续增强。更加注重统筹发展和安全，加强各类风险隐患排查整治，全力保障市民群众生命财产安全。 会议指出，要着力加强市政府领导班子自身建设。履行“一岗双责”，弘扬优良作风，深入贯彻中央八项规定精神，严守廉洁自律各项规定，切实当好良好政治生态和社会风气的引领者、营造者和维护者。严格依法行政，持续推进政府治理体系和治理能力现代化，推动政府在法治轨道上规范运行。强化团结协作，严格执行民主集中制，最大程度凝聚奋进合力。 上海市政府党组成员作交流发言。

2026-8-29 : 近年来，我国资本市场高水平制度型开放稳步推进，一系列制度与基础设施的持续优化，让境外机构参与中国市场更加便利，配置人民币资产更加高效。 近日，“全球金融机构走进中国金融市场系列活动”交易所市场专场活动在上海举办。围绕资本市场高水平对外开放、人民币权益资产配置等核心议题，活动吸引了来自全球20国家和地区约100家金融机构参与，共话中国资本市场的发展机遇。 市委金融办副主任曹艳文在致辞中表示，上海正持续加快国际金融中心建设，金融中心国际影响力不断扩大，2025年上海金融市场交易总额已超过4000万亿元，全球金融中心指数GFCI排名升至全球第六。未来，上海将高水平推进金融领域制度型开放，构建市场化、法治化、国际化的一流营商环境。 制度补位，丰富外资“工具箱” 《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布两个月以来，离岸人民币外汇交易规模日均交易量达105亿美元，吸引超70家境内外机构参与；自贸离岸债累计发行18单，规模达74亿元，有效打通境外资金和境内离岸市场的资金循环通道。 “为更好助力增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，”上海证监局副局长赵国富表示，上海证监局会充分利用好上海改革创新的制度政策优势，持续推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等资本市场重大改革开放举措在上海先行先试、落实落地。 市场对外开放的同时，金融基础设施持续迭代。上海证券交易所国际合作部总监张斌表示，截至目前，QFII机构数量已超过千家，2026年以来新增获批机构数量创历年同期新高；沪港通双向标的市值覆盖率均已超过90%。与此同时，沪市跨境ETF规模已接近6000亿元，互通项目覆盖中国香港、新加坡及巴西等市场，为全球投资者提供了低成本、标准化、多元化的配置工具。 随着境外机构风险管理需求日益增加，中金所全部品种已对QFI（合格境外投资者）开放。中国金融期货交易所机构管理部总监黄小龙介绍，实现权益、利率风险管理全覆盖。今年4月，QFI获准参与国债期货交易，拓宽了制度型开放内涵，进一步增强了QFI制度吸引力。后续会加大产品供给，优化业务机制，更好满足全球投资者的风险管理需求。 据中国证券登记结算有限责任公司（下称“中国结算”）上海分公司副总经理林志毅介绍，中国结算作为重要金融基础设施，持续夯实登记结算根基，助力资本市场制度型开放，完善QFI制度配套安排，优化互联互通机制，服务跨境投融资。 全球配置迎“压力测试”，中国资产成为必选项 如果说制度开放是筑巢引凤，那么全球宏观环境的剧变，则成为检验中国资产成色的“试金石”。 会上，摩根士丹利海外投资基金管理（上海）有限公司总经理朱军提到，当前美国30年期国债收益率已攀升至5.3%附近，但驱动因素并非通胀超预期，而是AI资本开支的巨大虹吸效应与财政债务的结构性隐忧。美债这一传统“避风港”自身正成为波动源。 本轮全球市场回调促使机构重新审视组合，法巴证券（中国）资管部多资产投资总监李维具体分析称，尽管名义上中美利差倒挂，但若将中国债券通过外汇对冲转换成美元，其1年期收益率与同期美债仅差约8个基点。在全球主要经济体面临加息压力时，身处宽松周期的中国债市，提供了难得的低波动与确定性。中国资产的配置逻辑，正从“博取高收益”转向“提供高性价比的稳健回报”。 全方位的制度保障下，国际市场和投资者深度参与中国市场。“全球资本再配置的大潮中，中国资产正在从可选项变为必选项，”据国泰海通证券副总裁陈忠义观察，截至今年6月底，外资持股市值较2020年末增长约32%。 朱军也提到，尽管市场出现回调，但机构调研显示，90%的美国机构投资者有意增加中国市场配置，核心驱动力来自人形机器人、生物医药等产业层面的机会；全球投资者也在降低对美元资产的单一依赖，多元化配置需求抬升。 从“走进来”到“留下来”，中外机构融合共赢 资本流入后，实现深度融合、共赢才是开放成色的最终检验。 会上，交银施罗德量化投资副总监蔡铮分析，外资的全球投研框架与风险管理经验，需结合中资机构对本土市场、客户行为与监管环境的深刻理解，才能转化为实实在在的回报。这既是“引进来”的价值，也是“本土化”的门槛。 太平洋资产管理有限责任公司固定收益部执行董事郁阳秋则从长线资金视角指出，中国资产提供的不仅是一般收益，更是安全资产的溢价。而在实操层面，外资机构带来的全球化视野、精细化的信用定价能力与汇率风险管理体系，正在通过与中资在渠道、运营及公司研究上的互补，形成真正的“能力拼图”。 嘉宾也坦言，当前依旧存在不少现实约束，未来在养老资金长期解决方案、AI投研风控联合开发、康养产业投资，以及双向跨境资产配置等方面合作空间广阔。 贝莱德建信理财多资产投资经理屠佳毅对比了海内外衍生品市场现状，国内国债期货关键期限品种已经齐全，但部分行业期货、迷你期货工具缺失，部分业务存在套保额度、用途约束，抬升对冲摩擦成本；同时，境内外机构风险管理理念存在差异，境内侧重风险约束，海外更强调风险与收益匹配，这也是双方可以交流学习的地方。 郁阳秋进一步举例称，与国际投行合作境外可转债发行，借助对方全球定价和募资网络，引入海外长线资金。他认为，中资机构可以为外资提供渠道、本土投研、运营落地支持；外资可以输出全球信用风险定价、汇率对冲、全球视野。 “中国资本市场的吸引力正在持续提升，这并非短期现象，而是建立在制度持续优化、市场容量扩大、人民币资产扩容，以及基础设施不断完善基础上的趋势性变化。”国泰海通证券海外机构销售部总经理郭中宝称，随着人民币资产持续扩容，风险资产工具不断丰富，中国市场在全球资产配置框架中的地位仍会不断上升。

2026-8-29 : 低利率环境下，中国内地寿险业的产品结构和渠道逻辑正在被重写。对外资险企而言，这既是挑战，也是重新定义竞争优势的窗口期：谁能把全球市场的长期管理经验与内地市场的监管节奏、渠道生态真正结合，谁就能在行业转型中占据主动。友邦人寿是这一窗口期的典型观察者与实践者。2026年上半年，这家头部外资寿险公司在低利率环境下做出了一系列主动选择——从产品端加大分红险比重、渠道端重塑银保差异化模式、投资端以独立资管公司落地实现资产负债分账管理。近日，第一财经记者围绕上述转型路径，专访了友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥与友邦保险区域首席执行官、友邦人寿董事长张晓宇，听他们讲述外资险企如何看待当前国内保险市场的变局，又拿出了怎样的应对方案。产品端：保障+分红目前比例合意2026年上半年，友邦人寿新业务价值同比增长20%，年化新保费增长30%，增速领跑友邦保险集团所有报告分部；但新业务价值利润率较去年同期回落4.5个百分点至54.1%。“相对多年前，今年友邦人寿的新业务价值率确实有所下降。很大程度上反映的是利率环境发生了变化。现在的利率环境和过去已经非常不同了。”针对新业务价值利润率的下降，李源祥在专访中回应第一财经记者称。从产品端来看，新业务价值率下降的直接原因是产品组合转向分红储蓄产品，后者的新业务价值率通常低于长期保障类产品。这也契合目前国内寿险市场应对低利率环境的主流选择。“单纯从产品形态来讲，我觉得分红险比较适合当前中国内地的市场环境。毕竟在低利率环境下，分红险能做到‘三赢’：即降低保险公司的利率风险，客户有机会分享更多保险公司的投资收益，同时也为社会提供了更多‘耐心资本’。”张晓宇表示。半年报数据显示，2026年上半年，友邦人寿分红类储蓄产品在营销员渠道新业务价值中的占比为57%；保障类产品占比35%，并实现15%的增长。“我们希望各类产品都能保持很好的增长。从目前来看，保障类35%和分红类57%是一个比较不错、也相对多元的比例。”张晓宇说。在行业全力转型分红险的背景下，友邦人寿的保障类产品依然是价值创造的重要来源。张晓宇将下一阶段的产品创新方向概括为“客户分层和产品定制化”：针对不同年龄、财富水平及健康状况的客户分别设计解决方案，覆盖普通客户至高净值及不同健康状况的客户。应对低利率，友邦的产品核心思路是“动态负债管理”。李源祥认为，从全球经验来看，利率本身具有周期性，关键是在不同环境下推出不同产品，避免长期利差损；同时需要市场在产品创新上给予更多空间，使产品既对客户有吸引力，又不失风险管理责任。渠道：看好中国内地银保渠道如果说分红险是低利率时代保险公司在产品端的“必选项”，那么银保渠道就是近两年险企在渠道方面的“新战场”。一个显著特征是，多家此前以营销员渠道为核心的险企也开始发力银保，友邦人寿亦在其中。尽管由于“竞争加剧”且“公司在定价与业务选择上维持严谨纪律”，上半年友邦人寿银保渠道新业务价值同比下降6%，但李源祥明确表达了对这一渠道的长期兴趣。“我们对中国内地的银保渠道非常感兴趣。”李源祥说，“自银保业务开展以来，我们看到这一渠道的盈利不断提升，当然这背后也有中国内地监管机构持续推动市场规范发展的因素。”财务数据显示，今年上半年，友邦人寿银保渠道的新业务价值率为35%。在前期银保渠道“报行合一”政策的基础上，7月1日《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》正式执行，将渠道费用细化为?四类?进行严格管控，标志着银保渠道“报行合一”进入更精细化的执行阶段，全面封堵“小账”。“7月1号之后‘四分类’落地，整个银保市场会进一步从过去相对依赖费用驱动的模式，向综合能力驱动模式发展。虽然中间会有一定的过渡期，但这个方向与我们的想法不谋而合。”张晓宇说，“我们觉得现在的银保市场比以前健康很多，所以我们认为这个市场有很好的前景，也准备认真去做。”不过，张晓宇强调友邦人寿不会做银保渠道的“跟随者”，而是要打造差异化的银保路径：一是选择性合作，寻找“志同道合的银行伙伴”，而非广撒网；二是客群上聚焦高净值客户；三是专注经营能力建设，包括网点管理、客户管理与价值创造。“我们认为，银保渠道未来会成为友邦一个很重要的渠道，当然，对友邦而言，最重要、最核心还是专业的营销员渠道。”李源祥强调。投资：资管公司半年运作平稳，负债驱动分账管理今年1月，由友邦人寿全资设立的友邦保险资产管理有限公司（下称“友邦保险资管”）正式开业，成为上海首批获批开业的外资独资保险资产管理公司之一。针对开业半年来的业务进展，张晓宇回应称，目前友邦保险资管的管理资产规模约为4000亿元。因处于运营初期，部分友邦人寿的资产尚未转入。现阶段该公司的主要定位仍是专属管理友邦人寿的资产。“友邦是一家全球化公司。资管公司成立之后，在符合中国监管框架的前提下采用的仍然是集团统一的投资标准和管理框架。与此同时，我们可以把更多在全球不同市场的经验带到中国内地市场。过去一段时间，我们也看到了比较好的表现，无论是资产配置的效率还是投资能力都有所提升，上半年友邦人寿综合投资收益率超过8%。”张晓宇说。李源祥表示，这种“资产与负债分开管理”的模式在友邦保险集团的其他市场同样采用。不同市场的差异主要体现在金融工具的可获得性上：例如香港等成熟市场可运用更多衍生工具管理保证利率风险，内地则更多通过固收类资产进行久期匹配。“但投资的基本原则是一样的——核心都是资产负债匹配，根据负债的期限和特征制定相应的资产配置计划。”他表示。据张晓宇介绍，在负债结构中分红险增多的基础上，友邦人寿将投资账户分为分红账户与传统账户等类别，并进行差异化配置。传统账户以长期债券为主，并配置二级市场、PE等风险资产；分红账户因含保证利益仍需配置一定比例长期债券，但权益类资产比例相对传统账户更高。（实习生赵翌彤对本文亦有贡献）

2026-8-29 : 8月27日，工业和信息化部、公安部、生态环境部、市场监管总局联合发布通知，即日起在全国范围内开展为期一年的道路机动车辆产品生产一致性和质量提升专项行动。 这份通知来得正是时候。过去几年，国内新车开发周期从传统燃油车时代的7至8年缩短至2至3年，甚至有部分车企为抢上市窗口，压缩甚至跳过必要的测试验证环节。行业里“速成车”现象蔓延，质量隐患逐渐暴露。 四部门此次专项行动，集中整治生产一致性、可靠性、耐久性、新技术测试验证四方面问题，检查对象涵盖整车企业、检验检测机构，零部件供应商和经销商4S门店也将受到关联检查。惩戒措施同步升级，对存在问题的车企将采取公开通报、暂停相关产品《公告》等联合惩戒措施。 就在通知发布次日，8月28日，工信部公开曝光了一批2025年度新能源汽车生产一致性监督检查的典型案例，多家车企因参数偏差、性能不达标等问题被点名。这批案例恰恰印证了专项行动的必要性。 方向正确，目标清晰。但在具体操作层面，若能进一步细化落地标准，将更有力地推动专项行动实现我国汽车质量提升的预期成效。 生产一致性管理，本质上是一套极其精细的“变更管理”体系。从设计变更、工艺变更到供应商变更，每一次改动都必须有完整的记录、评审和验证。这套流程执行到位，速度自然快不起来；但检查若只看文件、走过场，企业则存在应付糊弄的空间。 此次通知明确了“组织企业自查自纠”“加强审查评估”“强化监督检查”等任务，监管实际执行也会沿用既有生产一致性管理办法与国家强制标准作为底层依据，但抽查的频率和比例、不合格的判定阈值——这些关键的可直接参照执行的量化操作指引尚未对外公布。 对比美国、欧盟和日本的汽车质量监管体系，或许能找到一些可借鉴的思路。 美国实行“准入标准+主动召回”制度，通过消费者投诉、伤亡报告等多渠道主动发现缺陷，2015年日本高田公司因隐瞒安全气囊存在致命缺陷被罚2亿美元，这也是NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）历史上金额最高的民事罚单。欧盟是“型式认证+事后监督”，整车须获认证方可进入市场，且准入后仍面临持续抽查。日本在大发、丰田测试造假后引入新车出厂抽查制度，由政府从各厂商抽取新车进行独立检测。 三者的最大共性在于：监管的“牙齿”不在文件里，而在常态化的执行中。抽检必须从“集中行动”固化为“固定科目”，用硬指标锁死标准，用公开结果倒逼企业。 这一共性，正是后续机制建设需要重点完善的方向。此次专项行动方向正确、信号明确——在“内卷式竞争”导致质量隐忧频发的背景下，四部门的联合出手是对“速成车”现象的一次制度性纠偏。为期一年的专项行动，具备“集中攻坚”的能力和预期，但一年之后，监管若退回“平时少查、出事才查”的老路，企业算的就是一笔“赌查不到”的账。 那么，如何让这次集中整治走向长效治理？ 第一，把检查标准量化。通知提出了“可靠性”“耐久性”等概念，但建议进一步提升可操作的量化指标。比如参照IATF 16949（全球汽车行业专用质量管理体系标准）等国际通行标准，细化各环节的检查清单和判定标准，让企业和检查机构有据可依。 第二，建立常态化独立抽查机制。借鉴日本经验，在车企自查之外，建立政府对量产车型的独立抽查制度——不打招呼、不走过场，直接从生产线或经销商处抽取车辆检测。通知中“赴企业、经销场所开展监督检查”已有此意，但可进一步制度化和常态化。 第三，让惩戒真正“长牙齿”。美国经验表明，仅有罚款不够，比如高田公司还被叠加了为期五年的“前所未有的监管”。建议进一步明确惩戒的梯度设计、整改不合格的后续处置，让企业清楚“糊弄的代价”。 第四，建立缺陷信息主动收集机制。NHTSA通过消费者投诉、事故报告等多渠道主动发现缺陷。中国目前更多依赖企业主动召回和主管部门抽查，建议在此次行动中建立常态化的缺陷信息监测平台。 四部门的这次专项行动，是监管层对质量底线的一次坚定重申。要充分释放本次整治的长效价值，除政策通知之外，更需要搭建一套可量化、可执行、可监督的“具体章程”。章程写得越细，行业的质量底线就守得越牢。

2026-8-29 : 8月28日深夜，复星国际（00656.HK）发布公告称，旗下ClubMed Lifestyle Group（下称“地中海度假集团”）已向香港联交所提交上市申请，计划于主板挂牌独立上市。地中海度假集团以度假村Club Med为核心品牌。据上市申请材料披露，地中海度假集团2025年的收入19.5亿欧元，毛利5.9亿欧元。2026年上半年，公司净利润5712.5万欧元（约合4.5亿元）。据记者了解，地中海俱乐部是复星国际旅游板块的重要收入来源，2015年开始由复星旅文全资控股。除了地中海俱乐部，复星旅文旗下的三亚亚特兰蒂斯酒店商业不动产REITs上市也已递交申请。在刚刚举行的复星国际中期业绩线上交流会上，公司管理层也透露，正在积极推动体系内非上市资产分拆上市，目前多家生态企业正在推进IPO过程中。与此同时，复星也在持续退出非战略非核心资产。上半年财报显示，公司完成非战略非核心资产退出回流超120亿元（等值），出售的资产主要包括地产、酒店，以及多个参股项目。“过去几年，复星坚定推进瘦身健体、聚焦主业，如今已经重回增长轨道，未来将继续推进创新驱动和全球化发展。”复星国际董事长郭广昌在线上业绩会上表示，今天中国能力在全世界的输出，是一个特别大的机会。中国的科学家、企业家带来的制造能力、服务能力和创新红利，是全球最稀缺的东西。财报显示，今年上半年复星国际归属于母公司股东的利润17.2亿元，同比增长160.3%。其中海外收入达491.6亿元，同比增长5.3%，占总收入比重较2025年同期上升3个百分点至56.5%。

2026-8-29 : 8月28日，香港纺织及成衣研发中心（HKRITA）上海代表处在中国（上海）自由贸易试验区开幕。恰逢该中心成立20周年，其上海代表处的落地标志着沪港纺织科创合作由阶段性平台协作迈向常态化及深度合作的新阶段。作为香港特别行政区政府创新科技署拨款、香港理工大学承办的科研机构，HKRITA过去20年来始终聚焦纺织及成衣领域的应用技术研发、技术转移及科研成果产业化，积极连结海内外“政、产、学、研、投”协作，持续为行业提供绿色低碳、智能制造及循环经济等创新技术解决方案。为了进一步深化沪港产业协同创新，HKRITA 于去年推出“绿研纺汇”创新平台，开启两地科研合作新实践。作为 HKRITA 在内地的重要合作窗口，上海代表处将进一步促进香港科研力量与长三角产业资源对接，为两地协同创新提供更稳固支点。沪港两地科创优势互补︰香港具备国际化视野、前沿应用研发技术及完善知识产权保护体系；长三角地区亦拥有完备的纺织成衣产业链、雄厚的制造基础与广阔市场空间，为科研技术落地转化提供广阔的产业应用场景。上海代表处的成立，将有效串联香港科研及内地产业，聚焦绿色低碳、循环经济、智能制造三大核心方向，加速香港优质科研成果的商业化落地与规模化应用。香港创新科技署署长李国彬在致辞中表示，上海代表处将进一步连接香港科研与中国内地产业资源，彰显香港创科生态的优势。透过研发成果转化，研发中心亦将协助香港业界开拓中国内地以至其他市场，促进纺织创新及可持续发展。香港纺织及成衣研发中心主席杨敏贤于开幕礼致词时提出，上海代表处的成立不仅是他们对接长三角产业生态的重要一步，也是深化沪港科创协同、推动两地合作走深走实的具体行动。期望以上海代表处作为常设合作平台，搭建高效协同的创新桥梁，协助业界实现可持续发展，提升产业竞争力。“20年的研发实务让我们深刻体会到，好的科研必须走进工厂、贴近产业场景，真正解决行业痛点。”香港纺织及成衣研发中心行政总裁许丕绩补充说，上海代表处的成立为团队落实产业发展构想、开展沪港常态化对接提供了稳固据点，持续推动科研技术落地应用，加速成果商业化与产业转型。未来上海代表处将持续担任沪港纺织科创合作的重要桥梁，整合两地科研、产业、市场资源，持续推动技术对接、成果转化及产业交流合作，助力纺织产业转型升级及绿色可持续发展，推动沪港科创融合与产业协同发展。上海浦东发展集团党委副书记、总经理楚峰在发言中回溯两岸纺织的发展历程。上世纪50年代，一批上海纺织企业家携资金、设备赴港兴业，香港纺织业从业人员一度达到60万，纺织出口占香港出口贸易半壁江山。改革开放之后，纺织产业重心回归长三角，全国纺织产业产出长三角贡献过半。时至今日，我国纺织品服装出口额稳定在2900亿元，占全球纺织服装贸易总额35%，位居世界第一，这份成绩凝结着两地三代纺织人的共同努力。

2026-8-29 : 蒙牛的“一体两翼”战略正渐入佳境。8月27日，蒙牛乳业（2319.HK）在中国香港召开2026年中期业绩发布会。财报显示，上半年蒙牛实现收入448亿元，同比增长7.8%；经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%。更值得关注的是，可比归母净利润达26.91亿元，同比增长31.52%。在消费行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单让市场艳羡。 两年前，蒙牛总裁高飞提出“一体两翼”战略——以六大核心业务为“一体”，创新业务和国际业务为“两翼”。如今，这份战略蓝图已转化为实实在在的业绩成果。蒙牛的亮眼成绩单背后，也让市场意识到，国内乳制品市场并非简单的缩量，而是正在经历一场深刻的价值重构。 八骏齐奔 一体两翼全面增长 对于上半年的业绩，蒙牛管理层也给出了充分的认可。高飞在业绩会上表示，随着奶价企稳、消费企稳，蒙牛通过对消费者需求精准的洞察，更加积极地拓展产品创新和全渠道精耕，锚定高质量的增长目标，取得了一体两翼业务的全面增长。核心经营指标超出预期，跑赢行业。 财报显示，今年上半年，在蒙牛的一体业务端，六大业务板块全面增长，鲜奶、奶粉、奶酪三大板块均实现超30%的高速增长。 在常温板块，这是近年来乳制品行业中调整最为突出的板块之一。2026年上半年，特仑苏和蒙牛母品牌纯牛奶均实现高个位数增长，但增长并非来自于“跑量”，而是来自于结构升级。 2026年上半年，蒙牛在液奶细分功能化赛道上动作不断，不但推出了高蛋白战略新品M-Plus高蛋白牛奶、乳钙电解质饮料与分离乳清蛋白水等蛋白补充新品，在健康、营养赛道也取得了快速增长。同时在特仑苏和纯甄的传统液奶赛道，也推出了嗨Milk功能产品组合和Buff功能系列新品等。 对此，高飞表示，常温业务的增长并不是靠低价和内卷，而是通过品质升级和创新，布局功能细分营养和新场景，通过价值去创造价值，从而开拓出新的增量市场。 在低温业务上，冠益乳通过推出强化增强免疫力的功能性产品，每日鲜酪布局高蛋白系列新品，都实现了品牌的高增；鲜奶业务则抓住了消费渠道变革的新机遇，特别是在当下火热的会员店、即时零售等新渠道中保持着高速增长，整体实现了超过30%的增幅；低温酸奶和鲜奶的双双发力，也助推蒙牛低温业务在行业保持领跑位置。 冰淇淋业务上，通过产品的创新和渠道的突破，以及世界杯的品牌影响力，上半年蒙牛冰淇淋业务收入42.1亿元，也实现了近一成的增长。奶粉板块可比口径增长超30%，其中海外品牌贝拉米收入增长超60%，婴配粉和中老年奶粉在科技创新的推动下，连续2年保持着超过20%的增长；奶酪板块在妙可蓝多带动下同样超30%增长，妙可蓝多连续三个季度增速高于20%。 在两翼的创新和国际化业务上，蒙牛的表现也同样可圈可点。业绩会上，高飞也点名表扬了前者，称上半年蒙牛在营养健康创新板块取得了突破性的进展。 在深加工方面，蒙牛成立新品牌“奶立方”，成功实现乳铁蛋白、酪蛋白、脱盐乳清粉D90等关键原料的自主量产。其中乳铁蛋白提取难度极高（14公斤牛奶仅提取1克），此举打破了长期依赖进口的局面，并已具备规模产能，也加速了高附加值原料国产替代的进程。 在医学营养方面，蒙牛也实现了高壁垒医学营养落地，其自主研发的瑞葆安特医食品获批上市。该产品不仅填补了国内技术空白，更体现了企业社会责任，为特殊家庭提供了高性价比的国产选择。 国际化方面，蒙牛也保持着稳中有进的节奏。目前蒙牛在港澳市场表现突出，其中每日鲜语在中国香港实现三位数增长，蒂兰圣雪冰淇淋及妙可蓝多奶酪等产品已经全面进驻。而在东南亚市场，蒙牛在冰淇淋市场实现了霸榜，艾雪不仅稳居印尼份额第一，在菲律宾即食冰品位列第二，并跃居越南行业第二；有机奶粉贝拉米借助跨境与本地拓展业绩快速增长，并辐射东南亚更多家庭。 基于八骏齐奔的局面，业绩会上蒙牛管理层也给出了乐观的预期，将全年收入增长目标从中单位数上调至高单位数。 “喝对奶”背后的价值创造逻辑 2024年3月，高飞从卢敏放手中接过了蒙牛总裁的接力棒，当时的中国乳业正深陷周期低谷，而高飞给出的一体两翼战略之外，也首次提出了要让消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。在业内看来，这九个字背后，是蒙牛对行业趋势的精准判断——乳业竞争已从“有没有”转向“好不好”和“对不对”。 这背后是中国消费的大变局。过去二十年，乳企只要铺货够广、广告够响，就能靠“新出生人口”和“城镇化新用户”带来增量。而如今，健身的想要高蛋白、控糖的想要零乳糖、宝妈要A2奶、中老年要补钙……过去那一盒“万能纯牛奶”已经满足不了他们。而且买货渠道也变了，以前去超市顺手拿一箱，现在消费者是在直播间、在即时零售、在山姆会员店挑挑拣拣。 业绩会上，高飞也再次解读了这一逻辑的核心意义：一体两翼不是纸面上的口号，而是行动纲领，其核心是推动业务走向多元。这背后的发展模式也随之改变，从过去的规模增长，走向价值创造和价值深耕，也改变了蒙牛在行业深度调整期的核心策略——如何为消费者创造更多的价值，而这里的价值概念也更加丰富。 蒙牛上半年最引人注目的产品创新，是世界杯开幕当天正式发布的M-Plus高蛋白牛奶。这款产品依托自主研发的物理性多级膜分离技术，在不添加蛋白粉的前提下实现每百毫升15克原生高蛋白，搭配酶水解技术实现零乳糖，攻克了高营养、轻负担、好口感这一“不可能三角”。高飞在业绩会上表示，期望M-Plus成为“特仑苏之后的另一个大单品”。 M-Plus的推出，折射出蒙牛产品策略的深层转变——从“做得多”到“做得对”，以精准的消费者洞察匹配新人群、新场景、新渠道的需求，不是简单地扩大供给，而是创造真正契合需求的价值。 在业绩会上，高飞提到最多的莫过于新渠道的表现，这背后也体现出蒙牛在渠道策略上的变化，从“铺得广”转向“触得准”。众所周知，消费场景的碎片化，是当前乳业乃至消费品行业面临的最大渠道变量之一。 蒙牛一方面在夯实传统渠道基本盘的同时，抢抓会员店、即时零售、直播电商等新渠道增量；另一方面，针对新渠道碎片化的特点，蒙牛跳出传统品牌营销的单纯曝光模式，强化用户互动与销售转化，将营销势能持续转化为业绩增长的实际支撑。 更重要的是，针对不同渠道用户的特点，蒙牛也通过精准消费者洞察，提供了针对性的渠道专供产品，山姆有机高钙鲜牛奶、现代牧场直送0乳糖软牛奶等渠道专供产品均成为网红爆款。这一策略在帮助消费者缩短决策时间、做减法的同时，也给消费者带来了“被懂得”的情绪价值。 科技正在重写乳业的竞争剧本 不难发现，乳业的下一程，竞争的模式已经发生了根本性改变。过去三十年，中国乳业的竞争逻辑相对简单——谁养了更多的牛、建了更多的工厂、铺了更多的渠道、砸了更多的广告，谁就能赢。 但今天，这套剧本正在失效。人口红利见顶，增量市场变成存量市场，消费者从“喝上奶”进化到“喝好奶”“喝对奶”，行业竞争的核心命题已经从“谁更大”变成了“谁更强”——谁的产品更有技术含量，谁的供应链更自主可控，谁能在细分场景中精准满足消费者需求。 在高飞看来，如果说“一体两翼”决定了蒙牛的增长广度，那么科技创新决定了它的增长高度和可持续性。因此在业绩会上，他再次强调，科技创新是蒙牛增长的引擎和核心的护城河，它决定了蒙牛能走多远，价值的天花板到底有多高。 事实上，蒙牛已经在构建“长宽高”三维科创体系。 在“长”上，蒙牛坚持长期主义，将研发触角延伸至产业链最前端——种源、饲草、土壤，并结合智能制造与绿色包材，打造全产业链一体化自主创新体系。这是一个成本逻辑，未来的市场竞争会更加激烈，产业的长期布局将帮助蒙牛对抗周期风险，获得更强的成本优势。 在“宽”上，蒙牛正依托全球九大研发基地，联动60余家海内外科研院所、十余位院士搭建起“政产学研用体”协同创新生态，同时打造“基础营养、功能营养、医学营养”三级营养赛道，覆盖从“摇篮到摇椅”全生命周期营养需求。其本质是打造一种“系统性的创新能力”，让蒙牛能够更体系化地产出更多高附加值的创新产品和技术。 在“高”上，蒙牛则依托精深加工（GOSS系统）、益生菌（万株级微生态）、合成生物学、全链路临床研究四大自主核心平台，叠加AI全链条赋能。核心目标是攻坚核心原料（如乳铁蛋白）的国产替代，引领产业向价值链高端跃迁，掌握核心技术话语权。 “乳业下一个十年的竞争，将会从规模的扩张、渠道的比拼，转向科技的驱动。”高飞在业绩会上的这句话，为蒙牛乃至整个行业标注了清晰的方向。当粗放增长成为过去时，真正理解消费者、具备硬核创新能力和扎实管理底色的企业，才能在价值竞争中赢得下一个十年。 尤其当“喝上奶”成为基本盘，“喝好奶”和“喝对奶”才是决定未来胜负的关键。蒙牛上半年的成绩单已经证明——这条路不仅走得通，而且走得稳、走得远。

2026-8-29 : 中国正加大对科研不端行为的整治力度。国家自然科学基金委员会（下称“自然基金委”）官网8月28日发布的消息显示，近期，国家自然科学基金委员会对相关科研不端和违规行为进行了处理。本次通报共涉及31个案例，涉及多位“杰青”。其中，广东某高校万文华、邝栋明等人发表的涉事论文存在部分数据微调、部分数据（图片）使用混乱问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号82341014、32530037、U25C2022、82025016），追回已拨资金，撤销相关基金项目申请，分别取消国家自然科学基金项目申请和参与申请资格3年（2026年6月9日至2029年6月8日），给予通报批评。上海某高校金佳丽、王平等人发表的涉事论文存在伪造篡改科研数据问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号82073155、31920103007、82341028），追回已拨资金，撤销相关基金项目申请，取消金佳丽国家自然科学基金项目申请和参与申请资格7年（2026年5月26日至2033年5月25日），取消王平国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年5月26日至2031年5月25日），分别给予通报批评。天津某高校郑浩、陈佺等人发表的涉事论文部分数据由估算完成，另有部分数据重复使用或粘贴错误。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目（批准号32400621、32230046），追回已拨资金，取消郑浩国家自然科学基金项目申请和参与申请资格7年（2026年6月9日至2033年6月8日），取消陈佺国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年6月9日至2031年6月8日），分别给予通报批评。上海某高校周东阳、苏佳灿等人发表的涉事论文存在数据伪造问题。依据《办法》相关条款，撤销相关基金项目申请，分别取消国家自然科学基金项目申请和参与申请资格5年（2026年6月9日至2031年6月8日），给予通报批评。这几位获得过国家杰出青年科学基金项目(此前称“杰青”，即现在的青A项目)资助的学者，因此前UP主“耿同学讲故事”发布视频提出质疑备受关注。根据本次通报，国自然对这几个项目的处理，今年5月下旬至6月上旬已分别生效。国自然本次公布的通报显示，科研诚信是科技创新的基石。请广大科研人员自觉践行新时代科学家精神，涵养优良学风作风，恪守科学道德和科研诚信准则；各依托单位应当切实履行科研诚信建设第一主体责任，国家重大科技项目（课题）承担单位应当认真履行法人主体责任，在项目申请、评审、执行和成果发表过程中持续强化科研诚信建设。根据通报，国家自然科学基金委员会将一如既往地严肃查处科研不端与违规行为，对前述案件中的有关责任主体，实施包括记入科研诚信严重失信行为数据库在内的联合惩戒措施；对履行主体责任不到位的依托单位及相关重大科技项目（课题）承担单位依规予以问责，以更严标准、更实举措，共同构建良好科研生态，为如期建成科技强国提供坚实支撑。近年来，中国正在加大科研不端处理力度，特别是在生物科学和医学研究领域。国家卫健委2月印发的《加强医学科研诚信专项治理的工作方案》提出，力争用3年时间，“下大力气扭转卫生健康领域存在的科研诚信不良风气”。去年11月底，科技部会同有关部门部署开展学术不端撤稿论文专项整治行动，专项整治行动聚焦中国学者在自然科学领域国际期刊撤稿论文，对涉嫌抄袭剽窃、虚构伪造数据或图像、买卖论文、虚构同行评议专家及评议意见等行为，将严肃开展调查和处理，并加强处理结果通报，强化警示震慑作用。对严重科研失信行为，将依法依规记入科研诚信严重失信行为数据库，支持有关方面在项目申报、院士增选、科技奖励等工作中开展失信惩戒。在此基础上，科技部牵头推动建立健全学术不端撤稿论文长效治理机制，持续开展撤稿论文监测。

2026-8-29 : 今年后续财政重点工作明晰。 近日，中国人大网披露了《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》（下称《报告》），明确了下一步六大财政重点工作。 《报告》要求首项重点工作是，精准有效实施更加积极的财政政策。 今年前7个月财政支出保持一定的力度，但支出进度低于预期。在二季度经济增速放缓背景下，市场对后续更加积极的财政政策加力多有期待。中央也要求包括财政政策在内的宏观政策要发力提效。 《报告》称，做好预算资金下达拨付，压实地方和部门预算执行主体责任，提高政策实施效果和资金使用效益。合理加快政府债券发行使用，尽快形成实物工作量。适时发行中央金融机构注资特别国债。 为了提高财政政策实施效果，一些政策也在不断优化。比如近期财政部等发文调整了千亿级的财政金融协同促内需政策，通过扩大贴息范围、增加经办机构、提高贷款、贴息额度等，来进一步释放上述政策促内需的效果。 此次《报告》对财政工作的第二项重点部署是，加快现代化产业体系建设。比如，突出科技创新供给和产业需求牵引，综合运用专项资金、政府投资基金等政策工具，促进优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。 今年财政加大资金投入培育壮大新动能。比如，今年中央本级科技支出预算比上年增长10%，其中基础研究增长16.3%，全力保障原始创新和关键核心技术攻关。 切实保障和改善民生，是《报告》提出的重点财政工作之一。财政取之于民，用之于民，今年全国一般公共预算支出中民生支出得到有效保障。 《报告》要求下一步积极稳就业促增收，强化重点人群、困难群体就业帮扶。适应人口结构变化和流动趋势，优化教育、医疗卫生等基本公共服务布局。完善“一老一小”服务体系。做好应急救灾保障。 比如，今年中央财政下达补助资金1.2万亿元，调拨全国统筹调剂资金1504亿元，确保基本养老金按时足额发放。全面落实育儿补贴制度，下达补助资金999亿元、比上年增长10.6%。 《报告》要求的第四项财政工作重点，是加强重点领域风险防范化解。具体来说有三项任务，即压实地方化债主责，严防虚假化债、新增隐债，推进地方政府融资平台退出和改革转型。支持基层财政平稳运行，切实兜牢基层“三保”底线。统筹用好现有政策，协助做好清理拖欠企业账款等工作。 今年以来化解地方政府隐性债务风险和政府拖欠企业账款工作稳步推进。财政部数据显示，截至7月末各地发行置换债券1.73万亿元（全年额度2万亿元），并发行一定规模专项债券，支持地方清理拖欠企业账款。受一揽子化债工作快速推进，目前地方隐性债务风险得到缓释。 《报告》部署的第五项重点财政工作，是持续深化财政管理改革。比如推动零基预算改革、整合统筹使用转移支付资金试点、规范税收优惠和财政补贴政策、消费税改革等稳步实施。 比如，近期财政部在安徽合肥举行财政科学管理研讨交流会，对进一步推进财政科学管理工作作出五大部署，比如更加突出加强统筹，在加强预算统筹、存量资源统筹、各类政策工具统筹上下更多功夫，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。 《报告》还要求，强化穿透式财政监管。深入开展财会监督质效提升三年行动。严肃查处违反财经纪律行为，加大对财务舞弊、会计造假的打击力度。举一反三做好审计发现问题整改。

2026-8-29 : “我是一名高中生，我五岁开始阅读文学作品”；“我是一名狱警，是文学唤醒了我心底沉睡的热爱，我愿意用文字的微光去照亮那些渴望新生的灵魂”；“我今年快80岁了，是阅读让我对生活充满了年轻人的热情”……8月28日晚，“2026中国文学盛典·鲁迅文学奖之夜”在上海隆重举行。在最后的“读者告白”里，40多位普通读者登上领奖台，表达他们对文学与阅读的热爱，“你们写下的文字，都有人认真读”，“你们是写故事的人，我们是读故事的人，我们站在一起，就是文学最完整的模样。北外滩友邦大剧院，迎来一场文学爱好者的盛会。剧场外，第九届鲁迅文学奖的部分获奖作品，被制成两张巨大的玻璃书页装饰，吸引众多读者和路人拍照留念。剧场内，灯光璀璨，座无虚席。“我是专门从宜兴过来参加文学盛典的，想认识更多作家。”65岁的文学爱好者周乐秾兴奋地说，下午乘高铁到上海后，他在酒店休息片刻就早早在剧场外面等候。2013年，他创办了一个民间公益读书会，长年在宜兴不同社区举行读书活动，其中“外卖诗人”王计兵作品的活动就做过23场，“我和王计兵都有共同的经历，摆地摊创业，捡垃圾挣钱买书。”1927年10月，鲁迅和许广平抵达上海，暂住爱多亚路（今延安东路）长耕里的共和旅馆，开始了在上海的生活。生命最后的10年在上海度过，鲁迅不仅写出大量重要作品，还亲历了中国近代文学史上若干重要时刻。鲁迅文学奖是中国最重要的文学奖项之一。本届鲁迅文学奖涉及中篇小说、短篇小说、报告文学、诗歌、散文杂文、理论评论、文学翻译，有七种文学体裁，共有35部作品获奖。在交响乐团的现场演奏和读者们的阵阵掌声中，作家们逐一走到舞台中央，接受颁奖。作家班宇凭借《漫长的季节》获得第九届鲁迅文学奖短篇小说奖。小说讲述了一位在家庭和自我之间挣扎的年轻女性的故事，展现出日常的暗流与坚韧。相对小说本身，读者更熟悉的是同名悬疑剧《漫长的季节》。这部剧被网友认为是近十年最好的国产剧之一，班宇在剧中担任文学顾问。剧中反复出现的一首诗歌，“打个响指吧/他说/我们打个共鸣的响指/遥远的事物将被震碎/面前的人们此时尚不知情”，就来自小说《漫长的季节》。发表获奖感言时班宇说，今天，小说自身的身份和意义在不断发生变化，写作者的位置却始终没变，“我们所做的，就是讲出那些亟待被讲出来的故事，去注视那些可爱而温柔、善良并且正义的人们，让文学照亮更为广大的世界”。作家梁鸿以非虚构写作《要有光》获得第九届鲁迅文学奖报告文学奖。捧着沉甸甸的奖杯，她说，此时想起自己的博士生导师、鲁迅研究专家王富仁。他曾对梁鸿说，要像鲁迅先生那样用生命去感受现实。“《要有光》也是从这句话开始的，我想探寻什么样的爱是真正的爱，为什么我们的爱和孩子擦肩而过，什么样的爱才能够抵达对方？于是我背着包开始了一次次的行走，我和孩子们聊天，听他们讲自己的故事，也听他们讲自己的思考，他们身处困境却在思考光明，这是每一个家庭的希望，也是人类生生不息的证明。鲁迅先生说，无穷的远方无数的人们都与我有关，我想写作的意义就在于让大家相互看见，互相照亮，让生命更有意义。”作为一位热爱写作的打工人，王计兵凭借诗集《低处飞行》获得第九届鲁迅文学奖诗歌奖。文学这条路他已经走了38年。身着一套崭新西装，王计兵在交响乐团《在水一方》的旋律中走上舞台正中，现场爆发出最热烈的掌声。二楼读者区，还有读者不断大声喝彩：“好！”。他说：“我是一名外卖员，送外卖已经送了八个年头。生活，我是认真的。同样，热爱文学，我也是认真的”，“我用文字记录生活，相信文学能让人间更加温暖、更加柔软。我用《低处飞行》展示一群同样认真生活的人，他们心怀光明。不是所有的翅膀都可以展翅高飞，低处飞行也是飞行。”作家薛舒以非虚构作品《生活在临终医院：最后的光阴》获第九届鲁迅文学奖散文杂文奖。这本书里，她写下患有阿尔兹海默症的父亲生命最后5年的经历。“这本书里有我的恐惧，我的背影，也写下了那些不停止衰老却依然保持天真的老人，还有那些努力生活的人。我更希望它是一份礼物，送给年轻的、健康的、积极生活着的人们，送给热爱生命的人们。”薛舒还现场向读者分享，得知获奖那天晚上，她一个人在阳台上待了一段时间，默默告诉父亲这个消息，“我的父亲生前是一个很乐观的人，他要是知道一定会哈哈哈笑。”上海翻译家戴从容凭借《芬尼根的守灵夜（三卷）》获得第九届鲁迅文学奖文学翻译奖。戴从容说，这部巨著里60%的词汇都是乔伊斯自创，因此她花了18年时间完成翻译，中间几乎没有休息，最“疯狂”的时候，看着儿子衣服上印的外文字母，都控制不住想“翻译”。“最激动的一刻是在原著167页，竟然发现了自己名字‘cong’和‘rong’的拼音拼写那一刻，我觉得这就是命中注定。我希望这部作品能给中国读者多开一扇窗，让大家知道文学作品不是只有一种样子，人生不必只有一种答案。”2026年恰逢鲁迅先生诞辰145周年、逝世90周年。8月25日，上海市作家协会主席孙甘露在“2026中国文学盛典·鲁迅文学周”开幕式上宣布，鲁迅文学奖颁奖典礼将永久落户上海，“这是上海的光荣，也是上海的责任！”