大盘  | 外盘  | 新能源  | 消费  | 农业  | 资源  | 电子科技  | 基础工业  | 地产基建  | 金融  | 医疗  | 能源  | 游戏  | 军工 【策略研究】

2025-6-17 14:30:57: 【广州南沙首批房票发放，总额超5000万元】据广州南沙发布公众号消息，6月16日，广州南沙区举办南沙区首批房票颁发暨房源兑现仪式，现场向首批符合条件的群众颁发南沙区“房票凭证”。首批18张房票发放，总额超过5000万元。房票是指将被征收人的房屋安置补偿权益进行货币量化后，征收人出具给被征收人购置房屋的结算凭证。房票面值由基础补偿、房屋征收奖励、政策性奖励和使用奖励构成。被征收人可自行向参与房票安置工作的房企购买商品房，直接用房票结算。在本轮房票安置中，南沙共遴选4个优质商品房项目纳入房源库，并已扩容至12 2025-6-17 14:13:04: 【高盛：未来数年中国大陆对新房的需求将较2017年高峰期下降75%】6月17日，高盛发布报告预测，未来数年中国大陆对新房的需求将较2017年高峰期下降75%。报告指出，由于中国人口减少和预期房价下跌影响投资氛围，预计未来数年中国大陆对新房的需求将较2017年高峰期低出75%。报告分析称，随着人口下降和城镇化放缓，人口对住房的需求正在下降。在业主出售空置房屋的情况下，中国大陆的投资需求可能会转为负值。未来数年中国大陆城镇对新房的全年需求可能仍将略低于500万套，远低于2017年2000万套的高位。（中指研究 2025-6-17 14:10:45: 【国务院研究优化集采：第11批药品集采将至 报价机制调整在即】近日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究优化药品和耗材集采有关举措。资深医改专家徐毓才表示，国务院此次提出要优化集采政策，保证药品质量，让老百姓用药更放心，从这个思路来看，部分集采药品的质量可能存在问题，集采政策有待优化。所以今年的集采将更加注重质量，但问题在于怎么去重视，目前还没有非常完善的方案，需要继续探索。多位业内专业人士也表示，当前集采相关工作正被有序推进，但今年第11批的开始可能会比预期稍晚一些。理论上看，在夏秋冬开启，都有可 2025-6-17 14:10:14: 【浙江省直公积金可直付首付款、房租】浙江省直公积金中心提取住房公积金直付购房首付款已正式上线。在杭州市区购买新建商品房或二手房，都可用公积金个人账户余额直付首付款。其中购买杭州市区新建商品房，可通过“浙里办”线上办理直付提取。同时，杭州市城投集团旗下安居宁巢携手省直公积金管理中心，正式推出全省首个“省直公积金直付房租”服务，进一步加大住房公积金对缴存人在租赁住房方面的支持力度。 2025-6-17 9:26:44: 上周五由于地缘冲突，市场出现下跌，但今天立即反弹。通常，地缘冲突导致的下跌不会改变市场趋势。A股和美股都是如此。A股目前处于较强状态，今天反弹主要是小盘股。房地产市场面临较大压力，政策可能无法立即止跌回稳。 2025-6-16 11:21:15: 【国家统计局：5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%】国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。 2025-6-16 11:21:03: 【国家统计局：1—5月全国房地产开发投资36234亿元 同比下降10.7%】国家统计局数据显示，1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；其中，住宅投资27731亿元，下降10.0%。1—5月份，新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；其中住宅销售面积下降2.6%。新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%；其中住宅销售额下降2.8%。 2025-6-16 11:20:41: 【国家统计局：5月份社会消费品零售总额41326亿元 同比增长6.4%】国家统计局16日发布数据显示，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1—5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 2025-6-16 11:20:29: 【国家统计局：就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降】5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.0%；外来户籍劳动力调查失业率为5.0%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.9%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时。 2025-6-16 9:08:02: 【中信建投：建议关注稀土磁材板块投资机会】中信建投研报称，近日中美关税谈判原则上达成协议框架，稀土出口管制阶段性放松，部分稀土磁材企业获得出口许可证。含镝铽等中重稀土的钕铁硼稀土磁材是新能源汽车电机的关键材料，中国掌控着全球约70%的稀土矿供给、超90%的冶炼分离产能和超90%的钕铁硼磁材产能，4月以来磁材出口下降幅度超50%，海外新能源汽车原料库存岌岌可危，部分企业面临停产风险。 中国稀土管控并非全面放松，仅在民用领域阶段性放宽，稀土磁材板块依然可以维持高估值判断；海外稀土磁材较高补库需求下，出口恢复意 2025-6-13 14:05:47: 【广州：优化房地产政策 全面取消限购、限售、限价并降低贷款首付比例和利率】 《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，有序减少消费限制。优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。更好满足住房消费需求。扎实推进城中村及老旧小区改造，2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元。推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房。持续优化住房公积金使用政策，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付 2025-6-13 14:01:08: 【商务部：将进一步扩大开放，放宽外资市场准入，修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》】6月13日，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑在国新办新闻发布会上表示，将进一步扩大开放，放宽外资市场准入。商务部将与有关部门一起落实好《2025年稳外资行动方案》，在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点，有序扩大其他服务领域的自主开放。我们要用好现有的开放平台，比如自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、国家服务业扩大开放综合试点示范等，稳步扩大制度型开放。我们还将修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》，研究制定鼓励外资企业 2025-6-13 9:42:37: 【今日头条】股市开始回调，极限的话会回调到3100附近。单纯玩指数的话，3200或者3500以下就可以分批买。应该就是牛市的末尾。港股的泡泡玛特，如果有跌破十日线，就应该作为一个牛市结束的信号。 2025-6-13 9:39:37: 【 熊园观察】汽车｜响应政策，汽车产业进入高质量发展新阶段 价格战”困境与产能过剩息息相关，账期的改变标志着发展模式进入新阶段，也是根本解决问题的前置条件。 在此之前，大型车企向上游供应商采购，货款账期普遍在60天以上；此外还存在供应链金融平台，账期兑付商票，供应商的实际账期更长。值得注意的是，这并非车企的特色模式，而广泛存在于地产业、制造业等领域；据国家统计局，2024年底全国规模以上工业企业应收账款26.06万亿元，是当年同口径利润总额7.43万亿元的3倍以上。长账期模式某种程度上加剧了产能无序扩张、 2025-6-13 9:39:03: 【 熊园观察】新型政策性金融工具将带动财政加速发力 新型政策性金融工具时隔3年重启使用，规模为5000亿元，主要用于补充项目资本金，加快投资项目落地进度。从近期地方政府召开的政策解读会、项目调度会相关报道看，新型政策性金融工具的投向既包括城市基础设施、水利设施、交通基础设施等传统基建领域，也包括数字经济、人工智能、低空经济等前沿科技产业。传统意义上政策性金融工具具有较大的撬动作用，化债环境下本次撬动作用需结合企业贷款投放情况观察，但总体上财政政策显示出积极发力姿态，稳增长决心坚定。新型政策性金融工具从推出 2025-6-13 9:35:44: 【 熊园观察】降息的角度来看，主要通胀指标没有继续走高 且服务价格回落的趋势仍在继续，逻辑上加强了通胀“暂时性”的理解。所以在数据出来后，特朗普再次喊话鲍威尔，认为美联储应该降息整整1%”。但从不支持降息的角度看，一是目前关税仍高于“解放日”之前，微观证据显示关税存在滞后性；二是从商品和服务分项看，消费突然失速带来衰退的风险同样降低。再加上5月就业数据较为正常，美联储的决策倾向目前仍较为模糊，其“等待”的基本姿态没有变化。6月11日彭博联邦基金利率期货隐含的全年降息次数1.9次，前值1.7次，仅小幅上行。 2025-6-13 9:35:25: 【 熊园观察】如何看美国5月通胀数据 5月美国通胀数据略低于预期，同比基本持平前值：CPI同比2.4%，前值2.3%，预期2.4%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.2%。核心CPI同比2.8%，前值2.8%，预期2.9%；环比0.1%，前值0.2%，预期0.3%。从克利夫兰联储Trimmed Mean CPI和亚特兰大联储粘性CPI来看，通胀广度和通胀粘性变化不大。核心服务环比0.2%，低于前值的0.3%；同比3.6%，持平前值的3.6%。其中OER和主要居所环比分别从0.4%和0.3%回落至0.3% 2025-6-13 9:35:09: 【 熊园观察】关税对通胀的传导慢于预期：美国2025年5月CPI点评 美国通胀5月再度表现温和，核心CPI环比增幅已连续四个月低于预期，这得益于企业库存和利润对关税传导的缓冲，但我们更倾向于将这种缓冲视为暂时性现象，预计核心商品价格在今年年中起可能就将更明显地体现关税的提振。美债可暂免于通胀担忧的困扰，但目前其在事件驱动型交易机会之外的配置性价比依然存疑。随着白宫政策能见度逐渐恢复，市场或会转而定价美国经济的韧性，美元指数的进一步下行空间可能已较有限。 2025-6-13 9:34:42: 【 熊园观察】电子｜从火山引擎·2025原动力大会看端侧硬件发展趋势 6月11日，字节跳动旗下火山引擎举办Force2025原动力大会。除主论坛外，火山引擎还举办了产品专场论坛、行业专场论坛以及合作伙伴论坛等。通过本次大会，我们看到火山引擎正赋能多品类硬件产品AI落地，且多模态视觉理解应用为明确趋势。展望后续，我们看好AI在硬件端广泛落地，且AI眼镜、AI玩具有望成为最典型的产品。我们建议重点关注字节生态链公司以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司。 2025-6-13 9:33:16: 【 熊园观察】金属｜量价共振背景下的黄金股估值再审视 当前国内金矿股涨至高位引发市场对于估值方法和估值空间的疑惑。对此我们认为，一是方向上，金价上涨动能充足叠加金矿企业量增加速释放，量价齐升有望推动板块PE继续向上修复；二是空间上，国内金矿股在现金流和资源维度被显著低估，未来两种估值方法的国内推广有望推动重估。定性和定量两个层面，我们均看好国内金矿板块的配置价值。 2025-6-13 9:32:51: 【 熊园观察】港股｜业绩分化，展望具结构亮点 24Y与25Q1财报回顾与展望港股24Y营收同比增3.4%，盈利同比增8.5%，增速均较23Y上行，净利润率与ROE也同比上行；虽然业绩略微不及预期，但整体情况较23Y已有明显好转。25Q1，披露季报的个股盈利同比增速上行，延续24Y稳健向好趋势，港股基本面回暖的态势基本确立。行业来看，科技与金融24Y业绩表现靓眼，医药与消费内部业绩分化，当中生物科技与互联网企业业绩喜人；电讯业绩则相对稳健，顺周期行业业绩虽好转但不及预期。此行业业绩趋势延续至25Q1，成长板 2025-6-12 14:05:06: 【工业和信息化部：支持车企“60天账期”承诺 促进产业健康发展】日前，一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点汽车企业先后发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。今天（12日），工业和信息化部相关负责人表示，车企的承诺对促进汽车产业健康可持续发展具有重要意义。工业和信息化部相关负责人表示，汽车企业主动承诺“支付账期不超过60天”，是积极响应国家号召、践行社会责任与企业担当的体现，对构建“整车—零部件”协作共赢发展生态具有重要意义。工业和信息化部相关负责人表示，支持整车企业切实践行有关承诺，继续引导整车企 2025-6-12 13:57:41: 【广汽丰田官宣与小米汽车合作】6月12日，广汽丰田举办2025年科技日，该公司宣布与小米达成合作。广汽丰田正式接入小米“人车家”生态，铂智7将率先搭载，开放硬件生态接口。未来，在广汽丰田的车型上，将看到更多小米生态设备，比如小米智能对讲机、小米车载手机支架等。此前，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军多次在公开场合提出，希望智能汽车生态接口统一标准。（第一财经） 2025-6-12 13:54:16: 【长安汽车：将在2025年年底完成飞行汽车试飞，2028年实现人形机器人下线应用】今日，2025年国际汽车及供应链博览会（香港）长安汽车新闻发布会现场，深蓝汽车CEO邓承浩宣布，未來十年，长安汽车将会在新兴领域投入超2000亿元，新增超1万人规模的科技创新团队。此外，邓承浩还表示，长安汽车不仅要打造可进化的智能汽车机器人，还要打造海陆空立体出行解決方案。“我们将在2025年年底完成飞行汽车试飞，2028年实现人形机器人下线应用。”他表示。（新浪科技） 2025-6-11 18:18:01: ，昨日提及，指数模糊，仍以震荡的思维看待，未来可以关注几个指标，进行模糊的修正，首先是量能，量能需要继续释放，稳定在相对较高的位置，其次是信号弹券商，今日券商有启动的迹象，随后快速熄火，最后是主线启动的情况，主线的科技，近期一直震荡整理，仍在低位，有发动的底层基础，发动时间不明。应对比较简单，指数怎么动都可以，回避热门高位，医药今日再次回落，且恒生溢价率接近新低，都需要小心应对。耐心布局低位潜力方向，今日科技和军工又是一根横盘线，就让它们继续横着吧。 2025-6-11 10:15:00: 【中金：钨价中枢有望持续提升】中金公司研报指出，短期内，供需趋紧态势延续，叠加海外下游钨制品溢价的刺激作用，我们认为钨价已进入牛市通道，有望持续突破历史高位。长期看，预计钨的供需缺口有望从2024年1.83万吨扩张至2028年1.91万吨，预计2024-2028年全球钨供需缺口占原钨需求的比例分别为-18.4%/-16.6%/-17.0%/-16.8%/-17.4%，钨价中枢有望持续提升。（来自华尔街见闻） 2025-6-10 21:39:08: 【大佳】? ? 1，我们认为，今天的跳水，外因是诱因。关于中美谈判的小作文都是假的。但A股的跳水幅度依然比全球市场更多一些。这是因为A股自身存在着结构性的问题，场内各大资金博弈激烈。? ? 2，我们认为，今天的跳水，是一次非常好的压力测试。大家可以根据今天下午跳水时，自己的持仓表现，来认识到自己持仓的抗压能力。关于“市场对贸易谈判脱敏”这个观点，我们批判了很多次。? ? 我们的市场非常想要复制5月份，日内瓦谈判之后的上涨。我们认为，本次谈判，如果取消或者暂停芬太尼关税，则可以认为是超预期。如果未能超预期， 2025-6-10 17:23:46: 【青岛发布公积金提取新政，将首付款提取范围扩大至二手房】6月10日，青岛市住房公积金管理中心发布首付款提取新政，通过扩范围、增情形、简流程，优化完善住房公积金提取政策，更好满足缴存人的多样化资金使用需求。本次政策优化着力拓宽公积金使用场景，一方面将首付款提取范围扩大至二手房，在青岛除了购买新建商品房或保障性住房，购买二手房的缴存人及配偶也可以提取公积金支付首付款，其中，所购住房属于保障性住房或家庭首套、第二套自住住房的，购房人父母及子女还可一并提取公积金付首付，减轻筹款压力。另一方面增加了更新电梯提取情形 2025-6-10 17:22:32: 【银行5年期大额存单逐渐消失】曾经火爆的五年期大额存单现在难寻踪迹。记者近日采访了解到，工商银行、招商银行、中信银行等大中型银行以及部分城商行均下架了五年期大额存单，部分银行在售大额存单的最长期限缩短至2年期。“这是银行为了应对息差下降而做的主动调整，希望通过降低负债成本暂缓息差下滑的趋势。银行主动减少长期限负债，以规避未来资金成本与收益倒挂风险。”某股份制银行金融市场部人士对记者说。上述人士说，银行通过调降长期限大额存单利率，甚至暂停发行3年、5年期产品，是为了避免锁定长期高息负债，从而缓解息差压力。（ 2025-6-10 9:29:52: 【贵金属价格剧烈波动，上金所再度提示投资风险】6月9日，上海黄金交易所（下称“上金所”）发布通知，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。这并不是在市场行情大幅上涨之际发布的通知，当天黄金现货和期货均出现了约1%的跌幅。不过，从美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新持仓报告来看，在经过5月份的调整之后，黄金和白银的净多头头寸都出现了大幅增加。而随着中美代表团本周将在伦敦开展新一轮谈判，投资者无不屏息等待答案揭晓，市场的不确定性依然存在。（证券时报） 2025-6-9 17:11:47: 只要不玩命追高，投资者的胜率应该都是不错的。细分行业，依旧维持锄强扶弱的观点，回避高热领域，低吸潜力方向。 2025-6-9 17:11:15: 预期展望，市场突破均线压制，展现了更强的生机，不免高看一眼，初步认为从高点逐步降低的区间下行态势转为震荡整理态势，短期看MACD线尚未补齐跟进，也就是价格突破但技术信号暂未突破，还得留个心眼关注，防止指数回落构建顶部背离。逻辑上，没有基本面与政策共振，本月指数维持震荡观点，涨多了需要看一下形势。想当年，我们芯片被美国卡脖子，用了7年时间逐步闯了出来，现在，老美也被卡了脖子，还是依赖重工业产业链的稀土产业，其他国家想要重建，投入高、成本高、效率低、效益低，真有种此一时彼一时的沧海桑田之感，我们真的可以多一些 2025-6-9 16:06:46: 【星话大白-6.9】大盘整体上涨，符合此前6月15日前或有一波涨势的判断。全A指数大涨创新高，上证指数逼近5月14日高点。需留意存在日线MACD顶背离空间，虽化解可能性有，但成立条件苛刻，即突破3417点并快速下跌转折，仍要警惕。 本周因谈判相关消息陆续释放，消息面驱动行情，走势或反复。行情大概率有两种情形：一是持续反弹至周五形成转折高点，下周向下；二是本周横盘震荡，若周五利好落地，或脉冲上涨创新高后出现复合型转折。这两种情况均指向下周回调可能性大，6月15日仍偏向负面转折，本周先回调、下周再涨的概率 2025-6-9 9:44:04: 【银河证券：医药行情将迎来持续性修复，看好创新药产业链在今年持续良好表现】中国银河证券研报表示，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。（来自华尔街见闻） 2025-6-6 16:53:33: 【比亚迪李云飞：有些企业开发布会必拉踩别人，这种流量会反噬自己】比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞在2025中国汽车重庆论坛表示，最近的很多事情，是非曲直，大家应该都很清楚。中国汽车界，在宣传传播上需要进一步规范。有一些企业开发布会不拉踩别人可能就不自在，这种流量会反噬自己。 “汽车行业有的不是用孙子兵法，用的是厚黑学，有的人是又坏又蠢。真心诚意做技术做品牌的企业对这些是深恶痛绝的。”他说。（睿见） 2025-6-6 11:24:40: 预期展望：市场最近的反弹走势比预期要更强，且出现放量迹象，后续观察上攻60日的力度，难道说还能再进一步，给到惊喜。细分方向，坚定持有的科技大类近期回暖。如果量能持续释放，主线带头放量突破压制，则真需要再高看当前市场一眼。 2025-6-5 8:17:52: 【“以旧换新”大单频传，医疗器械上市公司格外忙碌】“以旧换新”正为医疗器械行业注入强劲动能。今年来，各地卫健委密集开展市场调研，医疗设备集采大单频传。截至5月底，相关招标公告数量同比增近六成。据统计，前4个月，多个细分领域医疗设备市场规模显著上扬，业内人士预计，全年设备更新订单总量有望达数百亿元。（证券时报） 2025-6-4 21:20:25: 【端午假期上海新房成交面积同比增长87%，5月9个楼盘实现“日光”】今年以来，上海房地产市场持续展现出回稳向好态势。5月及端午假期，上海楼市的成交量及市场活跃度，均延续平稳态势。上海中原地产数据显示，端午假期，上海新建商品住宅成交热度不减，共计成交4.61万平方米，同比增长87.40%。 回溯5月，市场表现明显优于去年同期。上海房管局数据显示，5月上海一二手住房合计成交223万平方米，同比增加17%。其中，一手住房市场总体平稳，成交62万平方米，同比增长24%。供应端也十分积极，5月，上海新房供应面积73 2025-6-3 17:48:00: 【今日头条】3500的黄金依然是一个高位。剧烈的波动也不会涨到3500以上，今年应该会在3500的下方持续震荡。最低我是看到2800。这个2800是因为各国的央行买黄金，没有卖出的动作，这个就是一个，市场的底价。三千五就是对于各国，货币增发以及降息的一个计价。很明显今年，3500已经完全计价了货币的增发状态。 2025-6-3 17:45:08: 【今日头条】国内指数处于一种震荡状态，既没有大跌，也很难有大涨.倒是港股指数波动比较大，恒生科技或者恒生指数可以做做波段，这个波段的高度大概就是在六七个点.最近恒生跌不下去，可以分批买入，涨起来了就分批卖出来回做. 2025-6-3 10:43:09: 预期展望，展望六月，维持上有顶下有底的思路，顶部有压制，美债日债利率阶段新高，不知如何收场，关税扰动如跗骨之蛆，打不死甩不掉，而底层有支撑，资金、出口、科技、国防，都是大因子，有足够的底气，很多变化都是4月以来才出现的，六月市场，预计需要适应这些新的变化，同时为七月第二轮政策发力预留想象力，所以六月突破向上的概率较低，筑底蓄势的可能性较大，是播种的一个月份，问：何时播种有保障？答：地上出坑的时候。 2025-6-3 9:40:27: 【中信证券：供应出清缓慢 海外锂矿价格再迎底部考验】中信证券研报认为，锂价在2025年第一季度跌势放缓带动海外锂矿价格小幅回暖以及盐湖企业经营改善，供应端出清缓慢。二季度以来随着锂价跌至6万元/吨，行业亏损面显著扩大，矿山减产和价格止跌反弹预期升温。但矿山降本和维持市场份额的诉求使得减停产幅度不及预期，预计锂价进入艰难的磨底过程。研报调整2025年下半年锂价运行区间预测为6—7万元/吨，建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的。（来自华尔街见闻） 2025-6-3 9:10:11: 【一瑜中的】电力能源库存 沿海8省电厂存煤环比再度回落、降幅大于近年同期均值；全美原油及石油产品库存续升。近半月来，沿海8省电厂存煤均值环比再度回落1.2%至约3339.0万吨，弱于近年同期均值（2017-2024年同期环比均值为增2.0%），相比2024年同期仍然偏低3.7%、相比2019年同期偏高14.2%。截至2025年5月23日，全美原油及石油产品库存环比续升592.9万桶，绝对值回升至16.24亿桶。 2025-6-3 9:09:42: 【一瑜中的】汽车销售仍有韧性 乘用车销售仍然偏强。据乘联会，5月前25天乘用车日均销售5.43万辆，环比4月下降9.0%，相比2024年同期偏高14.1%。年初以来，乘用车日均销售5.75万辆，相比2024年同期偏高15.0%，指向汽车“以旧换新”政策支持下，乘用车销售仍然偏强。 2025-6-3 9:09:09: 【一瑜中的】地产 5月新房成交环比改善，二手房延续走弱，汽车销售仍有韧性。1）新房：由于季节性+热点新盘入市影响，5月30大中城市新房日均成交均值环比增10.9%，强于同期均值（2017-2024年同期均值为增2.7%），绝对值仍为同期最低。其中：近半月环比增28.0%，强于季节性（2017-2024年同期均值为增11.6%），同比仍降4.2%，相比2019-2021年同期分别降47.0%、55.3%、54.8%。2）二手房：5月18个重点城市二手房销售面积环比降19.6%至约21.7万㎡，显著弱于近年同 2025-6-3 9:08:26: 【一瑜中的】有色大宗 南华综合指数环比续跌，原油价格小幅反弹，煤炭、铁矿石等价格续跌。近半月来，南华综合指数均值环比续跌0.8%，相比2024年同期跌幅进一步扩大至13.2%。重点大宗商品中：布伦特原油价格近半月均值环比反弹1.4%，相比2024年同期跌幅收窄至21.7%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比续跌2.6%、收于621元/吨，相比2024年同期跌幅扩大至30.1%。铁矿石期货（连续合约）结算价收于752元/吨，近半月均值环比再度下跌2.3%，相比2024年同期均值延续下跌15.9%。 2025-6-3 9:07:45: 【一瑜中的】货币市场流动性流动性投放 为了维护跨月流动性平稳，央行通过OMO加大流动性投放。具体看，近半月央行通过OMO实现货币投放25486亿元，到期回笼14320亿元，净投放11166亿元。此外，5月23日央行续作MLF 5000亿元，考虑到本月有1250亿MLF到期，相当于净投放3750亿元。整体看，延续此前判断：5.7降准降息后货币政策短期进入观察期；鉴于全年经济下行压力仍大，货币宽松应还是大方向，年内大概率还会再降准降息。 2025-6-3 9:07:35: 【一瑜中的】近半月其他高频数据“喜忧并存、忧大于喜 喜在，30大中城市新房销售环比改善、强于季节规律，同比降幅收窄、但绝对值仍在低位；人员流动延续偏强等；>忧在，价格数据仍然几乎全线回落，指向5月物价压力可能进一步加剧；18城二手房销售明显走弱等。2、具体看，近半月（2025.5.19-6.1）高频表现如下：>供给：上游开工延续分化，中下游开工仍有韧性；>需求：5月新房成交改善、二手房走弱，土地成交低位；电煤、钢材环比回升；>价格：南华指数环比续跌，上中下游价格几乎全线回落；>库存：电煤、工业金属、沥青库 2025-6-3 9:07:17: 【一瑜中的】5.12中美谈判以来，出口好了多少？ 5.12中美关税谈判已近三周，基于“全球贸易、中国出口”两大维度的高频数据，近期出口改善明显、主要变化如下：1）全球贸易：全球和美国的集装箱预定量均同比小幅下降，但环比4月均明显改善；2）中国出口：中国至美国航线集装箱预定量等中国对美出口高频数据大幅改善，5月越南港口到港、离港船舶数量创历史最高，指向“抢出口”、“抢转口”逻辑继续演绎，预计5月我国出口有望维持5%左右的偏高增速；近期汽车、纺织等行业开工率有所回落，预示关税已影响工业开工；产品价格平稳、可能 2025-6-3 9:07:05: 【一瑜中的】PMI点评：制造业PMI价格指数依然偏弱。库存小幅回升 1）价格：价格指数依然偏弱。5月，PMI出厂价格指数为44.7%，前值为44.8%，连续12个月低于荣枯线。高频数据来看，压力在能源价格与建筑链的价格。根据统计局的流通领域重要生产资料市场价格变动情况，5月中旬相比4月中旬，下跌较多的是水泥、焦煤、动力煤、焦炭、汽油、液化石油气、甲醇、纸浆等品种。50个品种平均下跌幅度为1.1%。此外，建材综合指数5月下跌3.9%。2）库存：采购小幅回升。5月，采购指数为47.6%，前值为46.3%。在手

【1号策略】 上线两年半，复合年化7.84% 【2号策略】 上线两年，复合年化12.79% 【凯利混合】 上线半年，净值1.064

行知谷文化 & 西二文化
x2cn.com
沪ICP备08012464号