2026-10-15: 人工智能技术的快速发展和应用，正在重新定义人们的工作方式。从文本生成、自动驾驶、精密制造，再到智能客服、医疗诊断等行业，应用场景正日益扩大。新技术在提高人们工作效率的同时，也引发了一个现实问题：当人工智能技术能够完成越来越多的工作，年轻人的就业机会是否会越来越少？10月10日召开的国新办“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，人社部表示将开展适应人工智能发展促就业行动，积极应对人工智能等新技术对就业的影响，并推动实现更高质量的就业，并提出加强职业技能培训、培育新职业等举措。这一政策信号引发热烈讨论。它表明，人工智能与劳动就业之间的关系，已经不再局限于技术领域，而是成为关系到经济发展和民生保障的公众议题。最让人关注的是，社会能否让技术进步的成果更公平、更合理地惠及劳动者，特别是求职愿望强烈的年轻人。由于新技术加快应用在了大量烦琐重复性的劳动上，如辅助性的文案撰写、数据整理、信息检索和基础客服等工作，引发了就业结构的分化，一些过去强调通过基础岗位积累经验的工作，招聘需求减少，进而加剧了求职竞争。一些企业借助智能技术完成初级工作，年轻群体甚至面临职业成长通道收窄等问题。今年9月，国际劳工组织发布的研究报告也指出，初级和入门级岗位上的许多任务，恰恰最容易被AI接管。在此前接受第一财经专访时，该组织首席宏观经济学家埃克哈德·恩斯特认为，在其考察的中国企业中，AI主要被整合进人机协作的工作流程，劳动者仍然在技术应用中发挥重要作用。这提示我们，人工智能与就业或许并非零和博弈，其实际影响仍取决于公共服务如何保障、企业如何采用技术，以及劳动者能否适应新的工作要求。因此，与其笼统地追问AI会不会抢走年轻人的饭碗，不如进一步思考，AI将形成哪些新的工作需求，如何帮助年轻劳动者完成转型？对个人而言，技术进步在替代部分工作任务的同时，也在创造新的工作需求，不同领域的劳动者都应具备与技术协作的能力。人工智能系统的开发、维护、应用与管理，都需要相应的人才。虽然并非人人都可以成为程序员，但企业同样需要“复合型人才”，即能理解专业业务，又能掌握运用AI工具的劳动者。哈德·恩斯特说：“关键在于互补，只要你的工作能与AI工具形成互补，就不会失业，反而能升级工作，从工具中受益，变得更有生产力。”对企业而言，技术进步不能只追求效率，还要关注就业质量。企业提高效率、降低成本，是技术应用的重要动力。但如果企业没有为员工提供相应的技能培训，也没有关注岗位调整对劳动者收入和职业发展的影响，那么技术红利就可能集中于少数主体，而转型成本却由普通劳动者承担。这种情况尤其需要警惕，因为劳动者就业不仅意味着获得收入，也关系到个人能力的积累和对未来生活的预期。当技术应用影响劳动者的岗位、收入和工作条件时，健全相应的规则与保障机制就成为必要。一种更为可行的路径，是鼓励创新的同时完善就业监测、职业培训、劳动权益保护和社会保障机制，让技术应用的风险得到及时识别和妥善应对。今年10月8日，人社部也公布了《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》，涉及基本劳动权益、平台算法规范及相关责任等内容。这说明，在新技术与新就业形态不断发展的背景下，劳动保障制度正在及时回应现实变化。人工智能越来越强，年轻人的就业机会是否会减少，并没有一个适合所有行业所有人的简单答案。但对于刚毕业的年轻人来说，第一份工作往往是职业生涯的起点。如果他们难以获得入行机会，即使未来出现新的职业岗位，也可能因为缺乏实践经验而难以进入。因此，教育、企业管理和就业保障制度都需要作出相应的调整——年轻一代要加强学习、提升专业能力；企业可以利用技术提高效率，更应关注劳动者的转型与发展；公共政策则需要在支持技术创新的同时，努力降低技术变革带来的就业风险，做好劳动者权益保障工作。对于这场前所未有的人工智能变革，我们不应只看机器能够代替多少人工，更应看它能否帮助人们拥有更好的工作和更有保障的生活。（作者系第一财经编辑）

2026-10-15: “由于您暂不符合本地客户最新判断标准，根据有关规定暂时不能购买该产品。您可尝试其他产品，或补充更多信息。”当异地储户晓玲试图通过锡商银行APP存入一笔年化利率2%的3年期定期存款时，页面跳转出了这条温馨提示。 这不是个例，近日已有多家民营银行向异地储户发出类似的通知。其动作背后，正是年内金融监管部门对民营银行、地方性商业银行属地化经营更加严格的要求。 今年7月，部分地方性商业银行及民营银行曾接到监管指导，明确本地客户判定标准，即身份证地址、常住地、主要业务经营地、手机号码归属地、设备定位信息5项中满足3项。“这意味着属地化从原则要求进入穿透式核验阶段。”天府立言金融研究院院长曾刚分析说。 属地化“红线”监管趋严 今年9月份，锡商银行发布《关于业务属地化调整的公告》称，根据监管要求，该行个人存款业务将仅面向江苏省内本地客户开放。为保障客户的服务权益，未持有该行I类户的客户需携带本人有效身份证件，前往银行网点办理实体储蓄卡（I类户）。通过线上渠道开户的客户（锡卡II类户），其身份证地址、常住地、主要业务经营地、手机号码归属地、设备定位信息5项中满足3项在江苏省内，即认定为本地客户。 为方便客户线上认定本地客户，该行还于9月底推出线上本地化认证系统，完成认证还可额外得1000锡币。 不止锡商银行，近段时间，已有多家民营银行向异地储户发出类似的通知或提醒。 同时，部分银行直接禁止异地储户开立II类户，比如，第一财经试图通过线上方式开立振兴银行II类户，在输入地址的环节会收到提示，称“目前仅支持辽宁地区客户开户，请确认您的手机号归属地/常住地址/工作地址是否为辽宁省，如非辽宁则无法开户。” 在19家民营银行中，仅微众银行、网商银行、新网银行、亿联银行是可在全国范围内开展线上存、贷款业务的互联网银行，其余15家均为区域性银行。 早在2021年，原银保监会办公厅、中国人民银行办公厅就曾联合印发了《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，要求地方性法人商业银行要坚守发展定位，确保通过互联网开展的存款业务，立足于服务已设立机构所在区域的客户。 另外，央行在《2020年第四季度货币政策执行报告》明确指出：异地存款是指地方法人银行通过在没有设立实体网点的地市开立的账户吸收的存款，既包括通过第三方互联网平台，也包括通过自身的网上银行、手机银行等渠道吸收的存款。中国人民银行于2021 年第一季度起，将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估，禁止其通过各种渠道开办异地存款，已发生的存量存款自然到期结清。 在贷款方面，《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》要求，地方法人银行开展互联网贷款业务的，应服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。 从“流量驱动”转向“特色经营” 曾刚认为，规范异地揽储，核心并非否定互联网金融便利性，而是要求地方性法人银行回归服务本地经济、小微企业和居民的定位，避免依靠高息、线上渠道在全国“吸储”，形成资金跨区域集中与风险错配。 “地方银行若将全国存款用于本地投放，既可能推高负债成本，也会弱化其支持属地实体经济的功能，并加剧与全国性银行之间的不对称竞争。”他说。 “不过，从2021年以来，仍有一些民营银行与异地存款业务藕断丝连，诸如通过手机虚拟定位或者通过银行经理提供的二维码邀请开户等，以前的异地存量用户，也能在民营银行继续存款。”一位长期关注民营银行的知情人士透露说，一方面是由于部分银行在揽储压力下，需要依靠异地存款快速扩张；另一方面，政策提及存量到期结清，有些银行在慢慢地消化。 曾刚也表示，此前的政策原则性较强，线上获客和账户体系又使客户地域识别存在操作难点；同时，部分银行长期依赖全国流量和相对高收益存款补充负债，短期内压降异地存款会影响规模、成本和客户留存。 “属地化整改实质上也是倒逼民营银行从‘流量驱动’转向‘特色经营’和精细化负债管理。”曾刚说。 曾刚认为，对没有分支网点、以线上经营为主的民营银行而言，属地化首先冲击的是低成本、广覆盖的负债获取模式。过去，全国客户可通过App完成开户和存款，银行能够借助数字化能力扩大资金来源；整改后，客户池被压缩至注册地或设立机构所在区域，本地品牌认知、线下触达和场景资源不足的银行，可能面临存款规模收缩、负债成本上升和资产投放节奏调整。 “存款特种兵”还能异地开户吗？ 不过，民营银行的属地化整改也在储户中引发了关于另外一个问题的讨论，那些专门坐高铁、飞机奔赴异地的“存款特种兵”们还能线下开户、存款吗？ 对此，招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，“5选3”主要是针对线上存款，凡是到银行的实体营业网点开设的账户，其存款都是本地存款。只有远程开立账户时，所在的地市没有该银行实体营业网点，其账户的存款才可能是异地存款。 “根据我的理解，以上关于异地存款的相关内容，只是针对银行有无异地揽储的资格，而不是禁止储户异地存款，储户去哪里存款，是储户的自由，《储蓄管理条例》《商业银行法》也说得很清楚‘存款自愿，取款自由’。如果异地存友还想继续在民营银行存款，最稳妥的办法是联系银行，去线下网点办理I类户，基本没有办卡限制。”上述长期关注民营银行的知情人士说。 同时，第一财经也拨打了多家民营银行客服电话询问异地客户可否线下开户。不过，不同银行的客服给出了不同的答案，“可以携带有效证件和相关资料到银行办理，具体要以审核的情况为准，不保证一定能够成功。”一民营银行客服说。 而另一家民营银行客服则明确表示，只要本人携带有效证件线下开户，都是没有问题的。

2026-10-15: 10月15日24时，国内成品油价格将迎来新一轮调价窗口。 据国家发改委网站消息，9月24日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。根据国际市场油价变化情况，本次汽、柴油价格不作调整。国家发改委同时要求，中石油、中石化、中海油及原油加工企业组织成品油生产与跨区域调运，保障市场稳定供应；各地市场监管部门加大检查力度，严厉查处违规调价行为。 按照现行《石油价格管理办法》，国内成品油每10个工作日调整一次。对于终端消费与物流行业而言，本次调价搁浅意味着车主、干线运输企业短期燃油成本保持稳定。 行业机构隆众资讯油品分析师李彦对第一财经记者表示：“本轮是2026年第二十次调价，也是2026年的第二次搁浅。在本周期内，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格短暂回落后又出现较大幅度上涨。” 具体看，本轮调价周期初期，因市场供应担忧有所缓解，国际油价震荡回落。周期后期，中东地缘政治紧张局势加剧，推动国际油价震荡反弹。飓风“伊赛亚斯”冲击美国墨西哥湾原油生产、美方放松对俄柴油贸易制裁及俄罗斯部分解除柴油出口禁令也对国际油价走势产生扰动。 在卓创资讯分析师桑潇看来，当前油市多空博弈交织，支撑油价的核心变量仍是中东地缘风险。“美伊谈判暂无实质进展，霍尔木兹海峡航运风险持续存在，胡塞武装持续袭击沙特能源设施，市场对原油供应中断的担忧持续推高风险溢价。压制油价上行的因素包括全球原油需求偏弱预期、OPEC+产能释放节奏以及美联储货币政策预期变化，多重因素共同限制本轮油价单边大涨空间。”桑潇称。 石油输出国组织（OPEC）在10月最新月报中，继续下调2026年全球原油需求增长预期，并称高油价正在抑制石油消费，成为约束油价持续冲高的基本面因素。 下一次调价窗口将在10月29日24时开启，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势。 “下一轮成品油调价上调的概率较大。”李彦认为，美伊双方谈判对话暂无实质性进展，胡塞武装对沙特能源设施的袭击也没有停止，供应风险忧虑依然存在。

2026-10-15: 时隔近4个月，纸尿裤甲酰胺风波终于有了权威的调查结果。国家市场监管总局发布通知，根据检测结果，368批次成品样品和32批次分部位样品，均未检出甲酰胺。通知显示，对婴幼儿纸尿裤产品开展监督抽检。舆情发生后，国家疾控局组织各地疾控部门对国内全部168家婴幼儿纸尿裤生产企业（含代工企业）进行全面抽检，共抽检180个品牌368批次纸尿裤成品样品，委托中国疾病预防控制中心、中国质量检验检测科学研究院等权威检测机构进行检测。同时，对部分重点品牌婴幼儿纸尿裤的腰围、粘扣等重点部位开展了32批次分部位检测。根据检测结果，368批次成品样品和32批次分部位样品，均未检出甲酰胺。此前甲酰胺引起了市场的广泛关注。6月22日，国家市场监管总局发布通知，由市场监管总局、工业和信息化部、国家卫生健康委、国家疾控局成立联合调查组，核查婴幼儿纸尿裤甲酰胺有关问题。报告显示，调查组也对自媒体“靠谱老王”剩余样品复检，15个品牌58批次均未检出；专家复检发现其检测方法未严格确认、未评估质荷比偏差等，无法得出检出结论。现场检查168家企业，均符合消毒产品生产企业卫生规范，未发现添加或含有甲酰胺。针对外界关注的血液检测事件，山东质谱中心血液甲酰胺检测于2026年6月开始，处于初步研究阶段，负责人承认方法不完善。专家核查发现存在空白基质相同信号、信噪比不达标、人为取舍数据、删除原始数据等问题，认为检测不可靠、结论不可信。封存210份血液样本复检，均未检出甲酰胺。报告显示，婴幼儿纸尿裤甲酰胺检测是严肃专业活动，健康危害需审慎研究。对医疗机构和人员违规问题，山东省卫健委已作出处理。有关部门将继续加强婴幼儿用品监管。

2026-10-15: 10月15日，上海市政府举行2026北外滩国际航运论坛新闻发布会，交通运输部水运局二级巡视员高海云介绍了“十五五”时期我国水运发展规划有关情况，上海市交通委副主任张欣介绍了2026北外滩国际航运论坛总体安排等有关情况。上海市虹口区副区长马晓宾，浦东新区政府党组成员谭蓬，东航集团宣传部部长刘晓东，上海海事大学副校长殷明共同出席新闻发布会，并回答了记者提问。 第一财经记者从发布会上了解到，2026北外滩国际航运论坛将于10月20日至21日在虹口区北外滩世界会客厅举办，由上海市人民政府、交通运输部共同主办。 北外滩国际航运论坛是我国举办的航运业最高级别的行业会议。相比往届，本届论坛重点在“国际化、专业化、高端化”上下功夫，不断提升嘉宾规格、扩大行业参与、放大成果影响，论坛权威性和影响力进一步提升。 上海市交通委副主任张欣在答记者问时表示，本届论坛嘉宾阵容更强，参加论坛开幕式的外宾人数预计约有200人，创下历史新高，国际海事组织秘书长和多国部长级嘉宾将出席论坛并发言。 相比往届，本届论坛成果发布更多。围绕国际航运中心“十五五”建设要求，本届论坛将在开幕式上集中发布8项政府成果以及12项绿色转型和高端服务成果。论坛期间发布成果总数超过60项，为历届之最，比如今年将发布新一轮上海国际航空枢纽战略规划，绿色船用燃料相关领域的成果等。 此外，记者还从发布会上了解到，自2025年北外滩国际航运论坛举办以来，上海国际航运中心建设又取得了不少新进展。 海港方面，罗泾港区集装箱码头改造二期工程完成土建结构交工验收，预计年底建成，年设计通过能力将增加140万标准箱。全国首个“无目的地海上游”航线在上海启航，由国产大型邮轮“爱达·魔都号”负责运营，市场反响超过预期。 空港方面，浦东机场蝉联亚太地区连通性最佳机场第一名。上海开通全球最长单程航线“上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯”，填补了上海到南美核心城市没有直飞航线的空白。 金融保险方面，“绿色船舶保险共同体”升级为“绿色航运保险共同体”，风险保障从单一船壳险拓展至航运全链条。 法律服务方面，上海航运法律共同体发布水上“一站式”纠纷解决、临时仲裁备案指引等多项成果，全国首例“海事调解+司法确认”案件在上海落地。 数字智能方面，上海港电子放货的范围拓展至纸浆和汽车滚装运输。上海“空运通”平台上线“机坪直提”业务，提货申办时间比原线下模式缩短一半以上。浦东机场西货运区上线智能货站，年货物吞吐能力增加60万吨。 绿色低碳方面，上海加快建设国际航运绿色燃料认证、交易、加注“三中心”，中国自主研发的绿色船用燃料国际认证体系在沪启用。绿色甲醇加注能力已覆盖上海港主要作业水域，沪产、沪储、沪加全链条贯通，LNG加注规模位居全球前列。 北外滩国际航运论坛连续六年在虹口举办，在新闻发布会上，虹口区副区长马晓宾表示，作为上海国际航运中心核心承载区，虹口区已经集聚了4600余家航运服务企业，全球前50大集装箱班轮公司中有18家落户；登记船队运力约占全市70%，水运周转量约占全市80%。 当前，虹口正对照《上海市加快国际航运中心建设“十五五”规划》目标任务，重点推进三方面工作。一是从基础航运服务迈向高端航运服务集群；二是抢抓数字化、智能化、绿色化转型机遇；三是把论坛流量转化为长效制度成果，放大论坛溢出效应。 本届论坛包括开幕式、国际海运、国际航空2个主论坛，以及海上交通安全、金融保险、数字智能、绿色低碳、司法仲裁5个主题论坛，同期还将举办上海浦东国际航运周、全球海事论坛大会等活动，活动总数将超过60场。

2026-10-15: CPI数据超预期，投资者对美联储10月再次加息产生担忧。美国劳工部周三表示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，创5个月新高，8月为3.4%。美国劳工部周三表示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，创5个月新高，8月为3.4%。据芝加哥商业交易所（CME FedWatch）数据，美联储10月加息的可能性从一天前的22%升至逼近50%。交易员普遍预计，美联储将在年底前至少加息一次，到2027年底还将累计再加息三次。投资者也担忧人工智能资本开支增加，部分企业债券收益率大幅上升，港股低开低走，下午收盘恒生指数跌1.03%，报收24062点；恒生科技指数跌2.72%，报收4061点。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，港股大幅下跌，市场存在恐慌情绪的集中宣泄，但并非无据的过度反应。跌幅在情绪极端化下被显著放大。港元与美元挂钩，香港利率必须跟随美债利率上行，港股资产折现率被直接抬高。市场在“加息概率翻倍”的边际变化上，叠加本就脆弱的流动性结构，形成短期情绪超调。即便10月不加息，美债利率仍处于高位，“更高更长”的利率环境并未改变，这是影响港股估值的核心约束，恐慌情绪本身可能已接近极致，但趋势性反转仍需等待美债利率下行与企业盈利改善的实质性信号。李谦认为，关键风险变量在于10月27日至28日美联储议息会议的实际决议，若10月最终不加息，短期空头回补可能触发技术性反弹；若加息落地，港股可能面临新一轮估值压缩。光大证券国际策略师伍礼贤认为，港股大幅调整，主要原因一方面是加息预期升温，另一方面是市场对AI企业融资成本高企的担忧加剧，导致当日亚太股指、特别是AI相关个股出现大面积下跌，拖累整体市场走势。蓝水资本首席投资官李泽铭判断，其实加息概率变化不大，10月份加息概率一度逼近45%左右，目前市场主要观点依然认为10月不会加息，而12月加息概率更高。15日港股下跌主要集中在AI相关板块，显著变化在于，美股AI数据中心企业CoreWeave债券出现急跌，收益率已超过15%，市场开始质疑AI领域的实际回报，融资成本上升将导致整体成本抬升、建设进度放缓，AI相关个股的估值可能面临较大调整压力。李泽铭预计，恒生科技指数已接近年内低位，可能会跌破4000点水平，恒生指数有机会下探至今年6月低点22500点附近。

2026-10-15: 伴随美联储加息预期再次升温，美元指数周三（10月14日）升至2025年5月以来最高水平。这使得印度、菲律宾、马来西亚等一些亚太货币走低，相关经济体不得不重启货币保卫战。 美元指数升至2025年5月最高水平 根据美国劳工统计局的数据，由于燃料成本上涨，美国消费者价格（CPI）以五个月来最快的速度上涨。Monex股份有限公司外汇交易员哈兹勒特（Andrew Hazlett）称，“高于预期的CPI推高交易员对美联储的进一步加息定价，从而提振了美元。” 即便在周三上涨前，美元的涨势也已延续到第五周，期间上涨了超过3%，录得自2025年初以来最长的连涨纪录。自美联储上个月三年来首次加息以来，交易员的加息押注一直推动着美元反弹。市场目前预计美联储将在明年1月底加息约40个基点，同时押注10月再次加息的概率也攀升。美国银行策略师科恩（Alex Cohen）表示，“市场对10月美联储会议的定价迅速反弹。”美银坚持认为美联储将在10月加息。 花旗集团也根据最新CPI数据增加了对美联储12月加息的押注。交易员们正在等待美联储主席沃什在本周五于泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）年会上发表的讲话，以此评估美联储下一步政策走向。 加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管颖（Sarah Ying）称，“沃什很可能重申，美联储对持续上升的通胀‘不容忍’。如果他承认价格压力不断扩大，并重申美联储的长期任务，市场可能会将其解释为鹰派。”汇丰银行策略师团队在一份报告中写道，“沃什通过在9月加息重新建立了信誉。由于物价仍在上涨，这种可信度和更强硬政策的前景应该会使风险平衡向更强势的美元倾斜。” 此外，尽管其他主要国家的央行政策制定者也在准备提高借贷成本以遏制通胀，但并非所有经济体都能应对与美国相同的加息幅度。从这个角度来说，不断扩大的利差也有利于美元相对其他货币的相对强势。华尔街的许多策略师近期因此重新评估了他们对美元的前景预判。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在截至10月6日的过去一周内，投机交易者增持了对美元的看涨立场，持有超过350亿美元的与美元上涨相关的赌注。法兴银行首席外汇策略师杰克斯（Kit Juckes）称，“如果要吸取一个令人不安的教训，那就是在能源价格出现确定性下跌前，押注美元疲软和通胀缓解是一项有风险的投资。” 亚洲多国重启“汇率保卫战” 印度卢比对美元本周稍早一度跌至靠近97，分析师警示，如若跌破这一关口可能会打开通往100的道路，这是一个曾经不可想象的水平。为了提振卢比，印度储备银行推出保卫组合拳：将国有石油公司每日逾2.5亿美元购汇需求转移至央行资产负债表，同时重启4月危机期间启用的衍生品管制手段，包括将无需实际敞口的外汇衍生品头寸上限从1亿美元骤降至500万美元，并对超200万美元购汇合约设20%保证金要求。 高盛新兴市场策略师拉蒂尔（Rishi Radia）在题为《印度：印度储备银行加强卢比防御》的报告中，预计这些组合拳短期可推动卢比升值1%至2%，但警告并未解决美元流入不足这一结构性问题。 印度储备银行自2026年10月12日起开设专项窗口，直接通过指定银行向印度石油（IOC）、印度斯坦石油（HPCL）和巴拉特石油（BPCL）三家国有炼油商提供外汇，完全绕开即期市场。高盛估算，按当前约100美元/桶的油价计算，三家炼油商的年度美元需求约达1200亿美元。高盛认为，上述政策意味着此前每日在市场上打压卢比的最大购汇方已从现货市场消失。但该行也坦言，美元的实际需求并未改变，只是转由印度储备银行的外汇储备来满足。换言之，卢比在即期市场上的压力得以缓解，但代价是储备消耗速度加快。只要油价维持在100美元附近，印度进口的每一桶原油都将直接消耗外汇储备。 同时，印度储备银行还重新祭出4月急性压力期间短暂使用的衍生品管制组合，包括禁止重新预订已取消的卢比外汇衍生品合约、将无需事先证明实际敞口即可建立的外汇衍生品头寸上限从1亿美元骤降至500万美元，并对超过200万美元的购汇对冲合约设立20%的现金保证金存款要求。高盛警告，上述措施对资本市场的整体影响仍存在不确定性，卢比面临的结构性压力尚未消除。 在货币政策层面，印度储备银行近期已在"渐进紧缩"立场下加息25个基点至5.50%。高盛预计，印度储备银行将在12月再度加息25个基点，并在2027年上半年累计再加息50个基点，将政策利率推升至6.25%。 在马来西亚方面，市场分析人士表示，马来西亚出口商可能会增加将外汇收入兑换成林吉特的比例，以此在今年剩余时间内提振马来西亚吉林特对美元汇率。 根据马来西亚央行最新数据，8月马来西亚外汇存款下降8.6%，至3080亿林吉特（755亿美元），为2010年以来最大月度跌幅。这一下降表明，受益于半导体出货量的出口商可能会将这些收益转换为林吉特。 9月的贸易数据定于下周公布，但法巴银行预计，正在进行的企业转换将支撑林吉特。该行表示，这一势头，再加上强劲的经济基本面和外国直接投资流入，应有助于到2027年6月将吉林特对美元汇率从目前的4.08左右升至3.90。马来西亚已成为亚洲半导体制造和数据中心的主要中心，因此吸引力许多外国投资涌入马来西亚。法兴银行的新兴市场亚洲外汇和利率策略师萨姆比（Parisha Saimbi）称，“境内出口商寻求减少外汇敞口，叠加用于建设数据中心的外国直接投资流入，预计将增加企业的美元转换至吉林特的规模，提振吉林特。” 虽然目前不得不推出政策保卫吉林特，但此前外国资金持续涌入一直为林吉特提供了支撑。林吉特对美元在8月上涨了1.5%，9月由于美元走强才回吐了部分涨幅。即便如此，吉林特仍然是今年东南亚表现最好的货币，仅次于新加坡元。 除了印度卢比和马来西亚吉林特，菲律宾比索对美元今日（15日）一度下跌0.5%，创下63.150比索对1美元的历史新低。这加大了菲律宾央行捍卫货币的压力。商业银行集团Rizal的首席经济学家拉卡福特（Michael Ricafort）称，“比索正走向未知领域。现在，可能只有菲律宾央行进一步加息有可能稳定住该货币。”媒体的一项调查显示，市场预计菲律宾央行下周将加息25个基点。

2026-10-15: “面对新形势，期货市场要把服务实体经济做深做透，把对外开放文章做新做活，把市场稳定机制做细做实。”10月15日，在2026上海衍生品市场论坛上，中国证监会期货监管司副司长张悦这样说道。这是监管层透露的期货市场最新发展计划。张悦称，中国期货市场要进一步完善期货期权品种布局，培育基础性战略性品种；拓展产业企业、中长期资金运用期货管理风险的空间，促进期现货联动和场内外协同；稳步扩大特定品种开放范围，深化结算价境外授权、跨境交割合作；强化全链条风险管控和跨部门协同监管，严厉打击违法违规行为，切实保护投资者合法权益。在对外开放方面，目前，上期所共有11个特定品种面向境外交易者开放，47个品种向合格境外投资者开放，基本覆盖全部品种。同时，上期所将热轧卷板价格授权至LME，并在20号胶期货上首创推出跨境交割业务。另外，为便利实体企业参与，今年上期所上线套利和市价指令，上市5个期权品种。目前，期权市场法人客户持仓量占比超五成。截至8月底，有360余家A股实体上市公司披露参与上期所品种，同比增长超20%。关于下一步发力点，上期所党委书记、理事长田向阳称，“十五五”期间，上期所将系统谋划五项重点任务：一是强化市场风险监测，提升监管效能，保障市场稳健运行；二是做强金属、能源、航运等优势序列，推动液化天然气、瓦楞原纸期货和期权上市，推进电力等战略性、基础性品种研发；三是以更高效的机制工具、更长效的服务体系，精准对接产业风险管理需求；四是稳步扩大平台、服务、价格等领域开放，深化对外务实合作，推进海外服务延伸，不断拓展“上海价格”应用场景；五是丰富交割资源，创新交割机制，综合提升交割库质量。金融期货市场方面，中金所党委书记、董事长何庆文称，市场波动加大期间股指期货持仓量逐渐攀升，促进跨期现市场投资者逆势净买入股票现货；国债期货服务投资者管理利率波动风险，助力国债、地方债发行。据何庆文介绍，中金所重点聚焦四项任务：一是提高服务经济向新向优的“精准度”，促进资源向新质生产力集聚；二是提高服务中长期资金入市的“适配性”，多措并举推动中长期资金“长钱长投”；三是提高服务扩大对外开放的“覆盖面”，持续提升“中国资产”吸引力；四是提高服务实体企业融资的“触达率”，推动更多企业运用金融风险管理工具。关于“十五五”期间的计划，何庆文称，中金所将进一步着力推进增强市场内在稳定性、提升一线监管科学性、促进参与者结构多元化、加强产品体系完备性、稳步扩大对外开放等工作。

2026-10-15: 10月15日，AI资金继续从硬件向应用切换。截至收盘，AI漫剧概念继续走强，慈文传媒（002343.SZ）涨停，走出5连板行情。AI硬件则继续下跌，新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）分别收跌7.49%、5.19%、2.48%。行业人士分析称，短线题材资金在高低切换，从AI硬件撤出，流向AI应用出口；但这波行情为游资借“微短剧出海+AIGC平台”做情绪弹性，而非产业体系重估。摩根大通中国股票策略师张晓宁发表最新观点称，过去一个月左右，市场最大的争议在于AI的仓位，地缘冲突担忧压制了AI板块估值，但从跨行业对比来看，AI板块中趋势跟随资金的参与度仍处在相对高位。未来在美联储加息、估值收缩的环境下，每股收益增长是支撑股价的关键。资金高切低下，光模块再度下探“市场在谨慎预期下抢跑高切低”，国泰基金分析称，资金基于科技行情调整、海外加息扰动等担忧，提前向低位切换。10月15日，AI硬件板块持续走弱，CPO概念股集体重挫。盘中，新易盛盘中一度跌7.89%，最低触及价299.23元，按盘中最低点计，“易中天”三家市值盘中合计蒸发约1137亿元。存储、AI芯片方向同步走弱，长鑫科技（688825.SH）、长飞光纤（601869.SH）分别收跌5.2%、6.8%。外围市场，美股科技股高位震荡加剧。隔夜美股AI板块同样遭遇抛售。英伟达跌3.16%，AMD跌5.73%，博通跌3.1%，台积电跌3.4%，美光科技跌4.08%。宏观面上，美国9月CPI同比上涨3.7%，创五个月最大涨幅，叠加中东局势持续升级推升油价，市场对美联储加息预期大幅重定价。德意志银行在最新报告中警告，科技股的相对风险回报正变得愈发不对称，存储芯片市场的暴跌已经开始影响纳斯达克指数的仓位布局。该行已对科技股转向战术性谨慎，认为近期流入该板块的资金可能已接近本轮轮动的尾声。“另值得注意的是，债券收益率无序上升成为市场眼中的最大尾部风险。”美银资深策略师Michael Hartnett认为，在美元涨势出现明显见顶迹象、长期限美债收益率从历史高位区间回落之前，风险资产仍难摆脱去杠杆和抛售压力。高增长难续，AI重构收益逻辑面对AI硬件与应用的剧烈分化，机构给出了各自判断。“科技成长趋势没变，但收益方式变了。”兴银基金分析称，龙头公司收入、利润和自由现金流质量尚可，但海外四大云厂资本开支下滑，2027年很难在高基数上维持增长。未来收益来自业绩兑现：真实订单与利润的应用、物理AI和世界模型等新叙事。瑞银预计，超大规模云服务商的资本支出今年将飙升76%至6730亿美元，但明年的增速将放缓至25%，而到了2028年，增速将进一步降至仅6%。方正证券宏观研究团队提到，市场对北美五大云厂的资本开支增速预期仍是在2026年见顶，增速下滑预期将对上游硬件厂商营收带来压力。摩根大通亚洲股票策略团队对全球AI基本面仍保持信心，当前AI硬件的经济效益较佳，供需紧张格局（预计至少持续至2028年）使得亚洲企业拥有显著的定价权，叠加出货量增长，有望推动整个生态的净利润在2028年突破1万亿美元。“预计估值合理的AI细分领域可对冲部分下行风险。”具体到细分领域，张晓宁认为，存储以及服务器/交换机ODM/OEM这两个垂直领域，未来12个月市销率合理，且销售同比增速可观。平安基金认为，今年以来半导体景气周期仍处于加速上行中，通胀驱动的涨价周期步入高位盘桓，景气指引的确定性同样集中在科技条线。平安基金也强调了四类确定性：海内外共振的产业趋势、中国优势、能源安全、红利低波。中长期看，南方基金分析称，近期科技板块波动加大，若AI算力需求持续扩张、国产替代订单与业绩按期兑现，板块或获得基本面支撑；若宏观扰动延续、交易情绪降温，板块或继续波动

2026-10-15: 10月15日，Wind数据显示，A股市场共计36只个股涨停。其中影视板块慈文传媒收获5连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-15: 全球“冬奥会之乡”的法国奥罗阿大区（奥弗涅-罗纳-阿尔卑斯大区）正期待与中国一起解锁更多的合作空间。 奥罗阿大区是法国首个与上海建立友好合作关系的大区/城市，双方于1986年缔结友好关系，迄今已有40年之久。近日，奥罗阿大区议会副主席莫尼耶（Philippe Meunier）一行来访上海，欲在互联互通、经贸投资、文化旅游等领域深化与上海的合作。 公开信息显示，奥罗阿大区位于法国东南部，总面积达7万平方公里，人口790万，与意大利和瑞士接壤。首府为法国第三大城市里昂。当地不仅是法国重要的经济区域，工业门类较为齐全，拥有77万家企业，同时也是法国葡萄栽培和葡萄酒生产的重要地区。此外，奥罗阿大区旅游资源丰富，欧洲第一高峰勃朗峰就坐落在该地区。 莫尼耶在接受采访时表示，下一个40年双方将重点深化经贸合作，聚焦医疗、新材料、科技创新等领域挖掘合作潜力；进一步拓展高校和科研合作，持续开展学生互换、科研人员互访与联合科研，深化人才协同培养；同时夯实职业培训领域伙伴关系，互推两地专业优势与特色技艺。 “上海与里昂的直航在研究中” 要释放友城间合作的更大潜能，扩大双向人员往来至关重要。法国旅游发展署的数据显示，2025年法国共接待约170万人次的中国游客，与2024年相比同比增长10.7%。今年前8个月赴法中国游客人次已同比增长3%。法方预计，今年9~11月，这一数量还有增长空间，增幅或达11%。 上述数据还显示，赴法中国游客2025年在奥罗阿大区的酒店住宿达6.8万夜次，较2024年增长10%，中国已成为该大区第五大远程客源国。 越来越多的中国游客到来，也让奥罗阿大区旅游局局长梅西耶（Geoffrey Mercier）看到了近些年来赴法中国游客的变化。他告诉第一财经，如果说2022年前中国游客赴法以团队游为主，自2023年后，选择自由行的中国游客占比不断升高，2025年的最新统计已超过50%，团队游比重则降至20%左右。此外，“轻银发”客群以及Z世代和千禧一代的中国面孔也越来越多。 “文化遗产、美食、法式生活艺术以及巴黎之外的旅游体验越发受到重视。因此我们认为，既要继续为偏爱跟团游的游客提供团队游选项，也要推出更多个性化旅行产品。”他说道。 梅西耶表示，未来的目标是与中国旅游业者合作，开发适配中国不同游客群体的旅行产品，比如适合家庭初次体验冰雪滑雪的行程、面向资深户外爱好者的活力度假产品，或是融合山地康养与法式生活方式的旅行。“我们还计划开发以徒步、骑行、湖泊与村落为核心的春夏秋三季体验项目。”他说到，“户外运动在中国很受年轻人的欢迎。” 当前，中国游客若要到访奥罗阿大区，则需要在法国首都巴黎转机，或换乘2小时的火车，抑或继续搭乘45分钟的短途航班。对此，梅西耶告诉第一财经，上海至里昂的直飞航线正在调研规划，一旦开通，将大幅便利中国游客直达阿尔卑斯山区。 随行的一位里昂机场负责人也告诉第一财经，此行也与中国航司探讨中国城市直飞里昂的可能性，“我们的首选当然是上海。（上海与里昂）直航一旦得以实现，将进一步为中国游客飞往当地提供更丰富的选择。当然这还需要合适的时机，希望此行能推进这一项目。” 梅西耶还表示，当前大区已启动与合作伙伴共建中文内容，如中文信息、支付习惯、接待接驳等服务细节也在规划同步跟上，希望中国游客能在大区收获探索原汁原味法国的另一种深度而有趣的方式。 2030年冬奥会契机 奥罗阿大区还是全球滑雪爱好者的胜地。法国旅游发展署数据显示，大区拥有175个冬季度假村、1.2万名滑雪教练，年滑雪接待超4000万人次，山地旅游年营业额逾120亿欧元，是法国仅次于巴黎的第二大旅游目的地。当地多个雪场互联互通，雪道总长超600公里，雪季时间往往从11月延续至次年5月。 正是拥有欧洲“最长雪期”与丰富的雪地资源，奥罗阿大区已承办了三届冬季奥林匹克运动会。当前，大区正在筹备2030年冬奥会与冬残奥会，这也是冬奥会第四次重返法国。梅西耶给出的数据显示，预期届时将有3500余名运动员、1.5万名志愿者、100多个国际代表团、200万名现场观众届时到访大区。 在梅西耶看来，从当下直至2030年冬奥会举办，是奥罗阿大区与上海深化双向合作的宝贵窗口期。冬季运动与山地旅游、全季山地旅游与环境适应、研学旅行与培训这三大方向，蕴藏着巨大的合作潜力。 其中，冰雪产业是双方最受瞩目的合作领域。梅西耶提出，期待推动中法两国滑雪场、滑雪学校、旅游运营商以及上下游相关企业搭建对接渠道，围绕滑雪教学、家庭游客接待、安全保障、服务品质提升、旅游目的地运营管理等议题开展交流。他特别强调，“希望借冬奥会契机建立行业合作关系，让合作在赛事结束之后仍能长久延续。” 除冬季运动之外，全季山地旅游与环境适应领域同样值得深耕。他表示，双方可围绕山地业态多元化开发、错峰均衡引流、公共交通优化、住宿设施能效升级等方面展开探讨。在研学旅行与培训方面，合作可覆盖酒店管理、滑雪场运营、山地生态保护、大型体育赛事筹办等。 在梅西耶看来，合作并非单向输出。法方既要将山地旅游的成熟经验与中国分享，同时也需要吸纳中国在数字化服务、游客运营领域的实践经验，从而真正实现双向互惠。

2026-10-15: （本文作者陈宏民，上海交通大学行业研究院副院长） 2026年诺贝尔经济学奖授予了罗伯特·E·霍尔与迈克尔·伍德福德，表彰他们“为宏观经济稳定奠定了微观经济基础”。他们的核心突破在于，不再依赖通胀、产出等宏观变量间的统计关联，而是从家庭和企业的个体决策出发，重建了宏观经济模型——这一范式转变被称为“新凯恩斯主义模型”的基石。 宏观经济学作为一门学科出现的比微观经济学晚很多。事实上它是在微观经济学解释宏观现象失灵时出现的，所以一开始就另辟蹊径，便是凯恩斯主义学说。在凯恩斯主义学说出现之前，经济学是没有宏观与微观之分的。但是这个理论畅行了几十年后也出现了问题，而因为没有扎实的微观基础，所以一直找不到解决的方法。建立微观基础的呼声不绝于耳。可是这两门围绕经济学的学说就像中西医在实践中难以融合一样，始终在底层难以进行系统性融合。这次诺奖也是学界和业界对这一融合的阶段性成果的认同和肯定。 两位经济学家的一个重要学术贡献是强调了微观主体的预期在决策中的重要性，从而也就理所当然地应该成为宏观政策的着力点，即宏观政策影响微观主体的前瞻性预期。而预期影响他们的行为决策，微观主体的决策形成宏观经济行为。当预期发生变化，或者预期的方式发生变化时，同样的政策就会带来不同的宏观结果。 有一句话很流行，叫“信心比金子还贵重”。那么信心来自何方呢？无论是企业还是家庭，他们的信心来自他们对未来的预期！ 信心与信仰不同。信仰是一旦相信了，不管外界环境如何变化，都坚定不移地相信，坚定不移地行为；而信心则是理性的，甚至说是带有功利性的，它会根据环境的变化而调整和改变的。同时，信心调整和改变的主要依据是对未来环境的预期。所谓预期是对未来环境的理性推测。而当前获得的所有信息则是理性推测的主要依据，所以这些信息的变化就会改变推测的结果，也就是改变预期，进而影响决策者的信心，改变他们的决策行为。 首先，预期是决策的重要基础。小时候听过“狼来了”的故事。一个孩子喜欢恶作剧，没事就叫狼来了。乡民一次又一次如临大敌般赶来，却发现被骗了。结果真的狼来了，这个孩子呼救时却没人来救。孤立地看这个故事觉得很奇怪：一是孩子每次的呼救信号是一样的，可是乡民的表现不同；二是狼没来时乡民都赶来，可是狼来时乡民却不来，或许你还会得出“乡民怕狼，见死不救”的结论。其实这都是预期“惹的祸”！ 各国政府也是经济系统中的一个环节，当政府觉得采取某项政策会实现某中效果时，情况或许会存在变数。因为市场中的企业和消费者是有预期能力的，他们可能早早就预期到这项政策或者这个结果的出现，于是提前采取了措施。实际上，市场和消费者与政府之间是博弈关系。注意，我讲的博弈并不是指对抗，相互合作也是博弈。强调博弈是指彼此之间不仅知道自己的目标，而且了解对方的目标；不仅知道对方的行为会影响自己的目标，同时也知道自己的行为也会影响对方的目标。 伍德福德的理论正是在这个意义上具有开创性。他将家庭预期、企业定价以及利率政策连接起来，研究宏观经济政策的作用路径与影响，强调预期管理的价值。在传统凯恩斯模型中，政策传导的链条是“利率下降→投资增加→产出增加”；但伍德福德证明，真正的传导链条是“央行释放利率路径信号→家庭和企业调整对未来利率和通胀的预期→改变当前的消费和定价行为→产出和通胀变化”。这意味着，央行的政策沟通本身就是一种政策工具，甚至可能与利率调整同等重要。 其次，预期不一定准确。每个人获得的信息是有限的，判断和推测能力也是有限的。而现在各类社交平台的“信息茧房”效应对于片面的或者错误的判断更是起着推波助澜的作用。 预期偏差在微观层面有多种表现。一种是“可得性偏差”——人们倾向于根据最容易回忆的信息来判断未来。当社交媒体上充斥着负面叙事时，即便宏观数据并未显示经济恶化，个体也可能因为频繁接触到这类信息而过度悲观。研究表明，个性化推荐算法会强化消费者的既有偏好，形成“信息茧房”和“回音室”效应，使个体对经济形势的判断日趋极化。 另一种是“锚定效应”——人们过度依赖最初获得的信息作为判断基准。在物价领域，这个特征尤为明显。当消费者长期经历低通胀环境后，会将“价格不涨”作为常态锚定在心中，即便成本上升推动部分商品涨价，消费者也可能将其视为暂时现象而推迟购买，从而进一步压低需求。日本的经验是一个经典案例：由于长期通缩环境下消费者形成了“价格还会更低”的预期，社会整体消费持续萎缩，导致企业收益下滑、个人收入减少，进一步加剧了消费低迷，形成了恶性循环。 如果消费者将“物价不涨”锚定为常态，就可能延迟消费，等待更低价格，反而进一步抑制需求回暖。这正是伍德福德所强调的：通胀预期一旦脱锚，即便央行降低利率，实际利率仍可能高企，货币政策传导效果大打折扣。 再次，预期需要有一定的确定性。人们在大部分情形下是风险厌恶型的。当未来存在相当的不确定性时，就意味着决策者很难对未来形成比较准确的预期，这时许多人就会采取一些偏保守的行为，比如消费者不敢消费，企业不敢投资等。 预期不一定是很高的标准，而是要比较确定。比如现在的滴滴打车，下个单有时也要等上五到十分钟。可是你能预先知道等待的时间，想象一下，同样是等五分钟，原先你要站在路口招手拦车，每一秒钟都是不确定的。不确定性大大降低了体验的质量，对人们的行为造成很大影响。 这也解释了为什么近年来中国人民银行反复强调“健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，不断提高货币政策沟通的可理解性和权威性”。从明确公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率，到提前公告中期借贷便利操作，这些看似技术性的操作，本质上都是在为市场提供更清晰的预期锚点。 2025年《政府工作报告》明确提出“协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期”。在现代经济中，政府本身就是预期的塑造者，而不仅仅是预期的接受者。政府发布的每一个数据、每一项政策、每一次表态，都会成为微观主体形成预期的信息输入。 伍德福德在其研究中反复论证的一个核心命题就是：最优货币政策必须建立在可置信的承诺之上。公众相信央行会兑现承诺，才会按照央行希望的方向调整预期和行为。 因此，当前中国宏观政策的着力点，更应着眼于提供清晰、一致、可信的预期锚。具体而言，至少包括三个层面：其一，货币政策需要进一步明确利率路径的前瞻指引，让家庭和企业对未来资金成本有稳定的判断；其二，财政政策需要提高支出节奏和结构的可预期性，避免“突击花钱”或“骤然收紧”带来的预期扰动；其三，各部门之间的政策信号需要加强协调，避免“合成谬误”——每个部门的政策单独看都合理，但叠加在一起却让市场感到方向不明。 2026年诺贝尔经济学奖的核心启示，最终可以归结为一句话：宏观稳定的根基在微观，微观行为的根基在预期，而预期的根基在信任。霍尔和伍德福德用了半个世纪的学术努力，从消费的随机游走到货币政策的预期管理，反复论证了同一个道理——经济政策的终极对象不是“总量”，而是每一个活生生的家庭和企业。当这些微观主体对未来抱有信心时，他们会消费、会投资、会创新；当他们感到迷茫和不安时，再多的政策工具也可能事倍功半。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-10-15: 知名艺人肖战即将在南京和上海举办演唱会，第一财经记者10月15日查询官方售票平台发现，目前2026肖战[出口·我们]巡回演唱会南京站门票已显示缺货，上海站门票启动预约，两站整体“想看”指数超过700万。同时，“黄牛”炒票、代拍等出现，有代拍加价约1万元为粉丝抢票，演唱会场馆周边酒店预订量同比大增约16倍。根据肖战微博、大麦等官方信息显示，演唱会官方渠道的门票价格为390元～1960元不等。10月15日上午，肖战演唱会南京站开票，大量用户瞬间涌入导致App直接崩溃。大麦客服回应称，肖战演唱会比较火爆，抢购人数多但门票有限。第一财经记者10月15日下午在大麦平台上看到，目前肖战演唱会南京站的门票已是缺货状况，意味着平台上目前门票售罄，要看后续有没有余票可放出。而上海站的门票还在预约阶段，要等待开售抢票。记者多方采访了解到，目前肖战演唱会南京站的门票在市场很难买到，部分“黄牛”表示自己手里也没有南京站的门票。之后，有网络上流传出消息，肖战演唱会第一排票价被炒作到25万元一张，并标注“已售”；第三排票价被炒作到19万元一张。上述价格是否属实，尚未可知，但加价代拍的现象已经出现。“目前肖战演唱会南京站的票我很难弄到，但演唱会上海站的门票可以代拍，内场票代拍费用8000元，看台票代拍费用6000元，必须全额付款，如果拍不到，我这里给你全额退款。”一位长期从事代拍的“黄牛”对第一财经记者透露。还有“黄牛”的代拍要价直接达到9000元～1万元。第一财经记者计算发现，根据目前官方票价，看台票是390元～1390元，若加上代拍费用则实际支付票价可达7000多元，内场票官方价格1690元～1960元，若加上代拍费用则实际支付票价可达1万元左右。不仅是门票价格被炒作，肖战演唱会也使得相关场馆附近的酒店预订热度随之明显升温。第一财经记者通过多个旅游平台查询发现，一些演唱会场馆附近酒店在肖战演唱会举办前后的客房价格较平日涨了约10倍。比如南京的万汇城酒店平日低价为216元一夜，10月25日房价为1254元一夜，相当于平日低价的约6倍；南京南希酒店公寓（青奥体育公园体育馆店）平日低价为114元一夜，10月23日价格为1022元一夜，相当于平日低价的约9倍；如家商旅酒店（南京江北工业大学地铁站店）平日低价为175元一夜，10月24日和25日的价格为1708元一夜，相当于平日低价的约10倍。还有部分酒店在演唱会期间的价格涨幅甚至超过10倍。同程旅行方面对第一财经记者透露，10月15日肖战南京演唱会开票1小时，平台上10月23日及10月25日南京青奥体育公园体育馆附近3公里以内酒店搜索预订热度激增，较去年同期上涨数十倍，多家酒店页面显示房源已订完。去哪儿旅行数据显示，截至10月15日，10月20日～25日入住的南京酒店预订量较去年同期大幅增长99%。从商圈热度来看，最热门的商圈为肖战演唱会所在地新国际博览中心/世博园，商圈酒店预订量同比去年大增15.9倍，领跑全市。距离较近的打浦桥地区和陆家嘴商圈预订量同比分别大幅增长8.9倍和5.4倍。“演唱会经济所拉动的不仅是门票收益，还有餐饮、住宿、购物、大交通等，尤其是粉丝所带来的周边商品和情绪价值消费拉动更大。因此一个受欢迎的演唱会能给地方文旅和商业消费带来很高的收益。”长期研究文旅产业的高级经济师赵焕焱分析。上海市政府官方数据显示，2025年，上海市举办营业性演出6.14万场，较2020年翻番；举办文博美展超1500场，吸引客流超5000万人次，其中，超六成为跨城观演观展的外省游客。“但我们也要注意市场规范，比如门票的溢价问题，很多‘黄牛’趁机代拍、加价卖票，其中涉及灰色收益。虽然目前观演实名制已经在一定程度上对门票销售进行了管理，可是‘黄牛’等非正规渠道依然有办法钻空子牟利。所以，未来还要加强对演出票务等流通管理与市场规范，同时，粉丝也要更理性消费，不要盲目花钱，不能助长炒作票价之风。”赵焕焱认为。

2026-10-15: 10月15日盘中，长鑫科技（688825.SH）股价走低，截至下午2点44分，股价43.57元/股，总市值跌破3万亿元。A股“总市值一哥”的位置随之易主，工商银行重回A股总市值第一。长鑫科技7月27日上市首日，盘中市值超过工商银行，登顶A股市值首位。8月17日，长鑫科技收61.8元/股，市值达到4.2万亿元。在随后约两个月时间里，长鑫科技市值先是跌破4万亿元，又跌破3万亿元。8月17日收盘至10月14日，长鑫科技股价跌去25.57%，市值跌去1.07万亿元。长鑫科技在近两个月时间里多次更新了技术及产品研发进展。8月底，长鑫科技宣布，最新一代低功耗内存LPDDR6量产。这意味着，长鑫科技成为业内较早量产LPDDR6的厂商。9月，长鑫科技核心子公司长鑫存储在世界制造业大会上宣布第五代DRAM技术平台（G5）实现量产，该平台接近全球最顶尖的内存量产平台制程。10月10日，长鑫存储总裁曹堪宇还在第四届集成芯片和芯粒大会上透露了一项新的DRAM（动态随机存取存储器）技术进展，称长鑫存储预计年底推出采用4F2 DRAM（动态随机存取存储器）架构的新一代DDR5 RDIMM产品。这个名为4F2的架构在海外受到关注。据介绍，4F2针对传统一体化制造中的工艺瓶颈给出了解决办法，相比DRAM业内目前主流的架构6F2，4F2在单位面积内的晶体管数量更多，存储密度有所提升。长鑫科技的技术更新也成为部分海外存储股近期下跌的背景。10月1日至14日，三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）、美光科技（MU.O）股价分别累计跌去13.59%、20.1%、14.16%。资本市场持续关注长鑫科技的业务进展是否改变存储行业竞争格局。据市场研究机构Counterpoint数据，按全球DRAM厂商的收入计算，长鑫科技今年第二季度市场份额7%，市占率排名第四。对全球范围内的存储原厂而言，近期头部厂商股价表现较弱，共同背景包括多只AI基础设施相关个股股价前期涨至高位后，资本市场对AI基础设施建设能否持续提出了质疑。美国9月通胀数据高于预期，市场担心融资成本可能被推高，从而增加数据中心建设成本，相关因素引起美股10月14日AI相关板块的抛售。本周早些时候，博通和英特尔CEO则提出，融资可能成为AI扩张的主要制约因素。这意味着，如果AI企业没有足够的资金建设数据中心，上游存储等零部件的采购可能受到影响。三星电子近日发布的财报数据也引发讨论。虽然今年第三季度三星电子营业利润突破百万亿韩元，销售额和营业利润均创单季新高，但业绩的同比增幅已环比收窄。

2026-10-15: 投资者预测，金价将在24个月内创下历史新高。与此同时，数据显示，9月份各国央行的黄金购买量已达到近两年来的最高水平。 14日，受美联储可能再次加息预期影响，金价一度下挫约2%至4075美元/盎司，但一些基金经理预计，黄金价格将出现反弹。截至第一财经记者发稿，当前现货黄金价格有所回升修复，在4140美元/盎司左右。 世界黄金协会的初步数据显示，9月份各国央行的黄金购买量升至自2024年11月以来的最高月度水平，目前已记录的购买量约为63吨。这些数据由该行业协会根据各国央行及国际货币基金组织（IMF）提供的信息汇总而成。 黄金“抗跌” 今年1月，在经历了一轮疯狂上涨后，现货黄金曾创下超过5500美元/盎司的历史新高。但此后金价在6月下旬跌破4000美元/盎司。尽管此后金价有所回落，但仍处于历史高位。 世界黄金协会在一份报告中称，尽管年内下跌约7%，黄金在过去12个月中仍位居表现最好的资产之列，其他资产正在逐步追赶其涨幅。2026年上半年表明，黄金对地缘政治风险的上升以及投资者情绪的突发变化仍然高度敏感。 LSEG金属首席分析师萨哈（Debajit Saha）对第一财经记者表示，推动金价的基本面因素并未发生实质性改变，黄金的长期牛市格局依然稳固。 基金经理们也预计，从中长期来看，金价将会上涨。其背后的支撑因素在于，在地缘政治紧张以及经济和金融市场不确定性加剧的背景下，投资者正寻求避险资产。 在14日举行的一场贵金属研讨会上，特洛伊资产管理（Troy Asset Management）基金经理扬格（Charlotte Yonge）预测，金价将在12至18个月内创下新高。 她表示，面对日益恶化的“政府财政状况”，黄金是理想的“对冲”工具。她特别提到了不断膨胀的美国政府债务，并指出人们普遍预期，一旦“下次经济衰退来临”，全球各国央行将会印发更多货币。她补充道：“黄金是无法像那样被‘印’出来的。” Aon Investments负责欧洲、中东和非洲地区的首席投资官卡恩（Paul Carne）也表示，金价将在两年内创下历史新高。“当你把美元武器化时……人们不再使用它，也就不足为奇了。那你打算用什么来替代呢？”他补充道，并提到了黄金以及美国的政策制定。 矿业公司Allied Gold董事长兼首席执行官马罗内（Peter Marrone）表示，投资者应该思考“我们是否正处于一场金融危机的开端”。 “在我看来，我们正处于一场金融事件爆发的前夜，”他说。马罗内补充道，随着宏观经济环境变得更加动荡，家族办公室正纷纷涌入黄金市场，“通过配置黄金来实现投资多元化，从而减少对政府债券的依赖”。 黄金生产商 Endeavour Mining 首席执行官科克里尔（Ian Cockerill）强调了支撑金价的因素，包括“宏观经济环境、人们对法定货币失去信心，以及各国央行都在思考‘我该如何保住本国货币的价值？’” “这些都是金价强有力的支撑，”他说。“4000美元是底价吗？我不知道。但即便不是，对于金价下一轮上涨而言，这个价位也已经非常接近了。” 不过为何黄金价格仍在进行相对低位的箱体震荡呢？在萨哈看来，流动性正成为关键制约因素：全球资本正日益涌向人工智能（AI）领域，市场正在经历资产配置的结构性转变。 萨哈对记者表示，“聪明钱”正追逐以AI为引领的增长主题，但黄金价格向好的长期逻辑仍在。 根据世界黄金协会最新数据，9月，全球黄金ETF流入约100亿美元，推动三季度流入总额升至创纪录的310亿美元，其中欧洲和北美领跑。尽管金价下跌，全球黄金ETF总持仓仍增加67吨，升至创纪录的4256吨。具体而言，9月，北美地区黄金ETF流入约40亿美元，推动该地区三季度流入总额升至120亿美元。当月该地区几乎全部流入都来自美国，规模达38亿美元，加拿大流入则相对温和，为2.06亿美元。 世界黄金协会解释道，9月ETF流入是在美国国内环境对黄金并不利好的背景下实现的。美联储9月加息25个基点，并暗示后续可能进一步收紧货币政策，带动美国国债收益率与美元上行。上述因素推高了持有黄金的机会成本，对金价形成压制。 9月，欧洲地区黄金ETF流入36亿美元，推动三季度流入总额创下140亿美元的纪录；亚洲地区黄金ETF流入23亿美元，推动三季度流入总规模升至49亿美元，买盘覆盖范围广泛。 央行持续买金 渣打银行全球大宗商品研究主管库珀（Suki Cooper）表示，尽管今年部分央行进行了抛售，例如某些国家在地缘政治问题爆发后亟需筹集资金，但央行对黄金的需求依然“非常强劲”。 永格表示，新兴市场的机构希望找到一种能替代美元的“储备货币”，而这种货币很可能是黄金，而非欧元或日元等其他货币。 高管们则表示，随着市场对美元失去信心并日益寻求替代方案，预计央行的黄金购买量将会增加。 根据世界黄金协会的数据，今年二季度，全球央行购金量显著增长，达289吨。一季度各央行购金需求曾明显放缓；随后二季度全球央行购金量强劲回升至过去四年来的高位水平。 萨哈也认为，央行的购金行动将持续，尽管步伐可能会有所放缓，“许多央行发现维持美元储备变得困难，因为高油价加重了对外支付负担。因此，政策重心已转向维护美元流动性。”

2026-10-15: 10月15日，四大股指集体收跌，上证指数报收3707.48点，跌1.59%，深成指报收11816.79点，跌2.43%，创业板指报收2783.17点，跌2.92%，科创综指报收1586.88点，跌2.76%。 盘面上，白酒、银行板块活跃，焦炭、纺织服装、油气板块下挫。 具体来看，酿酒板块个股多数上涨，皇台酒业涨停，金种子酒、今世缘等涨超3%。 工业机械板块跌幅明显，远信工业、运机集团等跌停。 沪深两市成交额1.63万亿，较上一个交易日放量2186亿。全市场超5100只个股下跌。

2026-10-15: 美国国土安全部（DHS）周三（10月14日）发布了一项拟议规则，拟取消H-1B等工作签证延期申请中“沿用先前核准结果”的审查原则。 根据该计划，美国公民及移民服务局（USCIS）的官员在处理H-1B及其他工作签证的延期申请时，将不再沿用过往申请的审核结果。这意味着即便申请人、雇主及职位均未发生变化，审批程序实际上也将从头开始。 DHS估计，该变化每年将影响约20.8万份延期申请，其中约75%为H-1B申请。规则适用于Form I-129申请，涵盖H-1B专业职业工作者、L-1跨国公司内部调动人员、O-1杰出能力工作者、来自加拿大和墨西哥的TN专业人员，以及部分E类签证持有者等。 为何提出这一变化 根据现行规定，如果涉及同一雇主、同一员工且事实情况未变，USCIS官员通常可沿用此前的批准决定；但若存在可能影响签证续签的重大错误、显著变化或新的不利信息，则不在此列。拜登政府于2024年推出了这项规定，旨在加快USCIS的申请处理速度。 DHS在新的拟议中称，最新变更将使国土安全部（DHS）的法规与相关法律规定更加一致：即由请愿人、申请人或受益人承担证明其有资格获得各类移民福利的举证责任；同时，此举还将加强裁决审查，并支持该部门旨在维护移民体系完整性及更好地保护美国工人利益的各项优先事项。 DHS在提案中表示，此前“尊重既往裁决”的政策存在削弱H-1B及其他项目安全性的风险，因为它可能导致错误或隐患未得到纠正。 然而，DHS也表示，新的提案不代表所有H-1B等签证续签都必然“从零开始”，也不表示先前核准的一切“都不算数”，具体审查方式仍须以最终规则及USCIS后续指引为准。 现H-1B签证持有者可能会面临哪些变化 移民专家称，如果该提案获得通过，寻求延期的H-1B从业者可能会面临更具不确定性的审批流程，因为USCIS将拥有更大的权限，重新审查此前获批时已考量过的资格问题。 “取消对既往批准决定的尊重（即不再默认既往批准有效），意味着USCIS将重新审理并质疑那些已被认定为属实的事实。”美国国家政策基金会（National Foundation for American Policy）执行主任安德森（Stuart Anderson）表示，“这将迫使企业将经验丰富的员工撤离美国，促使美国公司将更多资源转移到其他国家，因为在那些国家，它们能获得更稳定的用工安排。” 安德森说。 新的拟议文件称，申请审批可能需要更长时间，且针对续签申请人发出的“补充证据请求”（RFE）将会增加，这将为外籍员工及其雇主带来更大的不确定性。 “这项拟议的法规变更给移民体系注入了更多不确定性。”移民律师事务所 Siskind Susser 合伙人塔奥布（ Elissa Taub） 表示，“即便仅仅是提出这一提案，也会再次加剧外籍员工的焦虑感，让他们觉得自己在美的身份始终岌岌可危。”塔奥布说，“USCIS本已拥有相当大的自由裁量权，可以对存在欺诈行为或个人/职位不符合资格的申请提出质疑并予以拒绝。若不再尊重此前的审批决定，每一次H-1B延期申请都将变成一场充满风险的博弈。这绝非管理美国劳动力市场的应有之道。”塔奥布说。

2026-10-15: “今年我们看到了由AI智能体发起的黑客攻击事件，这些是早期预警信号。”当地时间10月14日，在一场人工智能峰会上，DeepMind董事长兼谷歌首席科学家德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）警告称，如果企业、政府等方面不强化AI系统安全防护，明年或未来几年有可能演变成重大安全事件。微软公司总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）在会上同样谈到了AI安全和监管的议题，他将2026年形容为令人警醒的一年，AI出现的失控行为说明，全球需要更完善的人工智能安全法规，让安全管控跟上技术创新的步伐。哈萨比斯认为，过去一年AI行业进入了智能体时代。AI能够自主行动，意味着它有机会完成更多真实世界中的任务，实用价值也随之提升。但另一方面，系统的潜在风险上升，今年的AI攻击事件就是信号，只是目前AI能力还不算强大，所以事故暂未造成重大后果。今年以来，围绕AI智能体异常行为的报告接连出现。一些事件发生在安全评估过程中，触及了真实的互联网服务和第三方系统。10月10日，Anthropic披露了一起Claude模型向美国警方提交谋杀案虚假线索的事件。据Anthropic介绍，在一项模型评估中，Claude被要求在随机选取的网页上执行任务。测试指令对部分操作作出了限制，但没有明确禁止提交表单。模型随后在费城警方用于收集未破谋杀案线索的网站上提交了一条虚假信息，声称自己可能掌握相关案件线索。警方网站的垃圾信息过滤系统拦截了这条线索，因此事件没有造成实际执法影响。此前7月，OpenAI披露，其内部网络安全评估中的AI智能体突破了原本用于隔离互联网访问的安全控制，并进一步入侵了开源AI平台Hugging Face的部分系统，接触到有限的非公开数据。Anthropic也在7月公布了三起类似事件。公司在回溯网络安全评估记录时发现，Claude模型曾从第三方评估环境访问互联网，并进一步未经授权地接触三个组织的真实系统，模型甚至伪造了在线身份，试图操纵人类审批恶意代码。10月15日消息，欧盟委员会人工智能办公室已向OpenAI和Anthropic发出信息调取请求，对两家公司在前沿模型测试期间发生的“模型越狱”及入侵外部真实系统事件展开调查。根据《人工智能法案》的惩罚机制，前沿AI实验室若被认定存在重大安全疏漏或违规，最高可面临全球年营业额3%的罚款。当然，目前这些案例不意味着AI已经具备不受控制的自主攻击能力，不少攻击事件只出现在研究人员设置的安全测试环境中，但就如哈萨比斯所说的那样，这是一个值得警惕的信号，表明AI可能突破虚拟边界，造成真实世界的安全事件。这些安全事件也改变了今年AI安全领域的讨论重点。过去，行业更多关注模型是否会生成有害内容、提供危险操作指南。进入智能体时代后，安全问题延伸至模型是否会绕过权限限制进行网络攻击、AI能否遵守既定边界等。在峰会上，哈萨比斯呼吁，AI行业应借鉴生物学和核技术等高风险领域的成熟经验，建立更严格的安全保障机制，在这方面“还有大量工作要做”。他强调国际合作的重要性，并提出未来有必要建立国际标准机构，为AI系统制定安全规范。史密斯同样认可AI监管的必要性，他表示，业内部分企业对监管的抵制情绪，“是我们必须要克服的”。随着AI能力不断增强，安全治理不能只依赖企业自身的承诺。不过，监管的挑战在于如何把握尺度。过于宽泛或僵化的规定，可能拖慢有益的技术创新；如果监管过于滞后，又可能让风险扩散。如何根据系统能力和实际风险实施分级治理，正成为政策制定者需要回答的问题。监管的另一重难题，是人工智能的跨境属性。峰会期间，欧盟委员迈克尔·麦格拉斯（Michael McGrath）表示，欧盟在人工智能监管方面走在前列，但不能独自完成这项工作，因为人工智能“不尊重任何边界”。他补充认为，公众信任是AI真正发挥价值的前提。如果公民、企业和公共机构对AI的“信任”丧失，“那么他们将干脆不再使用AI，我们也永远无法实现它的全部潜力”。对企业而言，安全不只是合规成本，也关系到产品能否获得用户信任、能否进入高价值场景。

2026-10-15: 10月15日，针对网传的“懂车帝邀约博主黑尊界”“年营收超过245亿”等多个消息，懂车帝相关负责人向第一财经记者表示，网传“黑尊界”相关言论不实，公司已溯源取证，将采取法律措施维护公司合法权益。另外，上述负责人还称，“245亿营收”来源于3月份的一篇网络AI生成文章，相关信息均为谣言，懂车帝将追究造谣者的法律责任。

2026-10-15: 当前，中阿战略伙伴关系持续深化，阿曼作为海湾地区重要经济体，正以“2040愿景”为牵引，加快推进经济多元化，在能源转型、基础设施、先进制造、矿业、医疗健康、数字经济等领域积极吸引国际资本和产业合作，金融开放与跨境服务能力不断提升。加强与阿曼等海湾国家的务实合作，对于上海深化高水平对外开放、拓展国际合作新空间具有重要意义。 浦东正加快建设国际金融、贸易、航运和科创中心，在链接全球资本、产业与创新资源方面具备独特优势。推动浦东与阿曼政府部门、主权投资机构、重点企业和金融机构建立更加紧密的合作关系，有利于进一步丰富上海浦东国际金融中心建设的内涵，强化浦东在中东资本、产业与技术合作中的枢纽功能，更好服务国家对外开放大局。 在此背景下，陆家嘴金融沙龙“浦东－阿曼双向投融资推介”活动专场将于10月16日举行，与会的中方与阿方代表将通过主旨演讲、圆桌讨论、项目推介等环节深化中阿合作。 两位阿方代表将围绕投资环境、产业政策、重点项目及能源、矿业等领域合作机遇开展推介，并作主旨演讲，他们是： Muhanna Ali Abdullah Al Senani，阿曼商业、工业和投资促进部投资促进司司长，负责阿曼投资推介及国际投资交流相关工作，向海外投资者介绍阿曼的投资环境、产业机遇与投资便利化举措，推动外国企业与阿曼开展投资合作。 Hajar Sultan Amur Al Hajri，阿曼投资局经济多元化投资专员，任职于阿曼投资局经济多元化投资团队。 活动设置圆桌讨论环节，将邀请阿方代表2名、中方企业代表2名，围绕“投资阿曼：产业机遇、企业需求与金融赋能”主题展开交流。参与圆桌讨论的嘉宾包括： 主持人Rudy Benayoun，中国工商银行迪拜国际金融中心分行金融机构部负责人，2012年起入职工商银行，业务经验涵盖金融机构合作、银团融资及资金与流动性管理；参与推动中国与中东地区的金融合作，并曾获工商银行全球荣誉员工表彰。 Ahmed Faqir Mohamed Al Bulushi，马斯喀特银行（Bank Muscat）副首席执行官，分管银行业务（Deputy CEO – Banking），于1994年加入马斯喀特银行，拥有丰富的银行管理经验，历任首席银行业务官、首席公司银行业务官、人力资源副总经理及该行沙特业务首席执行官，工作经历涵盖公司银行、内部审计、运营、信息技术及人力资源等领域。 Sultan Ali Rashid Al Mamari，阿曼能源开发公司（Energy Development Oman，EDO）首席财务官，拥有约20年的石油天然气行业从业经验，工作领域涵盖财务、战略、投资及油气田开发。加入EDO之前，他曾任阿曼投资局（OIA）Rawabet项目战略团队负责人、OQ集团财务副总裁，并曾在阿曼石油开发公司（PDO）、西方石油公司（Occidental Petroleum）及斯伦贝谢（Schlumberger）任职。 徐永久，上海金浦健服私募基金管理有限公司总裁、投委会主席，金浦产业投资基金管理有限公司执委会委员。他曾先后任职于上海国际集团、花旗集团亚太区投资银行总部、上海信托、金浦产业投资基金管理有限公司等机构。他在医疗健康和金融行业拥有丰富的投资、并购与产业运营经验，在包括医疗服务、生物科技、医疗器械、医药流通、金融证券等领域均有投资布局。 朱皋明，浙江海正药业股份有限公司高级副总裁，主要负责创新药投资、产品引进、全球对外授权（License-out）及国际化业务战略。他拥有近20年医药健康产业投资、企业经营管理及商务拓展经验，曾任通化东宝首席商务官（CBO）、金赛药业投资与BD副总裁、复星医药投资执行总经理，具备丰富的创新药投资、全球商务拓展、战略合作及产业资源整合经验。 上述圆桌对话的阿方代表将结合阿曼经济多元化和能源转型方向，介绍阿曼市场特点、能源及相关产业发展规划、重点投资领域、潜在合作项目以及希望引入的中国资本、技术和产业能力，从产业端回答“阿曼有哪些投资机会、双方可以在哪些领域开展合作”。 中方代表则将从中国大型产业企业“走出去”的视角，交流企业在评估阿曼市场和项目机会时，对项目资源、市场空间、投资模式、政策支持、产业配套、本地化要求及金融服务等方面的实际关注，从需求端回答“中国企业进入阿曼需要什么”。 此外，中阿金融机构将共同探讨如何将阿曼的项目资源、中国企业的产业能力和双方金融机构的服务能力进一步结合，推动形成可落地的合作项目。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-10-15: 10月15日下午13:04分，DeepSeek终于恢复服务，此次崩溃时间持续共4h小时52分钟，这是DeepSeek今年以来较为严重的一次崩溃。官方服务状态页面显示，早上8:11分，DeepSeek网页端及APP开始出现服务异常中断，受到影响的服务包括对话、DeepSeek V4.1 Pro API和DeepSeek V4.1 Flash API。官方最初表示正在排查问题，随后在9:06分后将处理进度更新为“已定位原因，正在实施修复”，一直到下午12:49分更新进度为“已实施修复，正在监控结果”，13:04分显示“服务已恢复”。DeepSeek用户量规模不小，崩溃时间正值国内工作日办公高峰期，此次影响的范围较大，不少用户在社媒发帖反馈工作受到影响。根据QuestMobile发布的《2026年上半年AI应用市场发展洞察报告》，截至2026年6月，DeepSeek月活跃用户约1.29亿，位居国内AI原生App第三名。10月5日，a16z发布第七版《Top 100 Gen AI Consumer Apps》，按月活跃用户数排序，DeepSeek在全球AI应用中排14名，在全球AI网站中排第5位。有行业分析称，DeepSeek此次崩溃或许源于算力供应问题。关于崩溃原因和具体情况，第一财经向DeepSeek官方发去问询，截至发稿暂未获得回复。

2026-10-15: 为推动上海市节能降碳和循环经济高质量发展，提升能源资源利用效率，推进碳达峰碳中和，加快发展方式绿色转型，根据《上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，近日，市政府办公厅印发《上海市节能降碳和循环经济发展“十五五”规划》。

2026-10-15: 10月15日早上8:11分，DeepSeek网页端及APP开始出现服务异常，官方服务状态页面显示“DeepSeek网页/API服务部分中断”，截至11:30分，DeepSeek仍未恢复正常服务，此次故障已持续超3小时。官方页面显示受到影响的服务包括对话、DeepSeek V4.1Pro API和DeepSeek V4.1 Flash API。官方最初表示正在排查问题，随后不久将处理进度更新为“已定位原因，正在实施修复”。但目前尚未修复成功。上午不少用户反应工作受到影响，在DeepSeek聊天页面发送消息均提示“服务器暂时不可用”。有行业分析称，崩溃或许源于算力供应问题。关于崩溃原因和具体情况，第一财经向DeepSeek官方发去问询，截至发稿暂未获得回复。从DeepSeek官方的服务状态记录来看，今年以来至少已有10次大范围的故障，包括“服务不可用、服务异常”等报告，以及更为频繁的“性能下降”异常报告。最近的一次在10月12日，DeepSeek曾记录两类服务故障，包括网页部分中断、网页及API服务性能下降。9月，DeepSeek官方共记录6次服务异常事件。其中，9月15日发生的一次网页及API部分中断持续约3小时。

2026-10-15: 10月15日盘中，A股AI基础设施领域多只个股股价走弱。截至上午11点，光模块厂商“易中天”中，中际旭创（300308.SZ）跌4.6%，新易盛（300502.SZ）跌4.84%，天孚通信（300394.SZ）跌2.52%，三家市值共跌去662亿元。英伟达概念股工业富联（601138.SH）盘中跌3.16%。存储厂商中，长鑫科技（688825.SH）盘中跌3.54%，兆易创新（603986.SH）跌4.81%，江波龙（301308.SZ）跌4.1%，佰维存储（688525.SH）跌4.18%，香农芯创（300475.SZ）跌5.87%。AI芯片厂商中，寒武纪（688256.SH）盘中跌3.88%，沐曦股份（688802.SH）跌4.23%，摩尔线程（688795.SH）跌3.85%。A股多家AI基础设施供应链企业为海外数据中心供应零部件。当地时间10月14日，美股AI相关板块也遭遇抛售。美股收盘显示，英伟达（NVDA.O）跌3.16%，AMD（AMD.O）跌5.73%，博通（AVGO.O）跌3.1%，英特尔（INTC.O）跌4.56%，台积电（TSM.N）跌3.4%，阿斯麦（ASML.O）跌3.94%。存储股中，美光科技（MU.O）跌4.08%，西部数据（WDC.O）跌4.36%，闪迪（SNDK.O）跌5.33%。此外，美国AI云计算公司CoreWeave（CRWV.O）收跌15.46%，甲骨文（ORCL.N）收跌8.83%。美股头部科技公司中，Meta（META.O）跌3.27%，特斯拉（TSLA.O）跌2.15%，亚马逊（AMZN.O）和谷歌母公司Alphabet（GOOGL.O）均跌1.74%。消息面上，美国9月通胀数据高于预期，市场押注美联储加息。通胀率居高不下等背景下，融资成本可能被推高，增加数据中心建设成本，投资者对科技公司举债押注AI热潮的忧虑也有所升温。盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，芯片板块当前股价已充分计入大量利好消息，如果没有新的催化因素，板块很容易陷入震荡走弱。此外，国内存储厂商长鑫科技近日宣布取得技术突破，也引起海外市场关注，有市场分析认为可能对海外存储板块的领先地位造成冲击。长鑫科技核心子公司长鑫存储的4F2 DRAM（动态随机存取存储器）架构预计年底将应用于新一代DDR5 RDIMM产品中。不过，虽然资本市场有所担忧，近日仍有市场研究机构预测大型云厂商针对AI基础设施的资本支出会增加。据10月14日TrendForce集邦咨询发布的最新报告，在超大型云端服务供应商(CSP)扩大投资服务器及AI基础设施的情况下，预计2026年全球前九大CSP资本支出总额将超过9570亿美元，同比增长106%，2027年有望突破1.5万亿美元，同比增长60%。

2026-10-15: 10月15日早盘，A股航运板块大幅下挫，招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）、中远海能（600026.SH）、海通发展（603162.SH）等个股跌停。截至上午11时，招商轮船跌10.01%，报19.33元；招商南油跌9.98%，报4.06元；中远海能跌9.98%，报20.93元；海通发展跌9.23%，报10.75元。此外，宁波海运（600798.SH）跌4.64%，宁波远洋（601022.SH）跌3.72%，中远海特（600428.SH）跌3.56%。此次调整发生在油运市场高景气、相关个股前期大幅上涨之后。10月8日，受霍尔木兹海峡局势变化影响，中远海能曾涨停，招商轮船、招商南油、海通发展等多只航运股大幅上涨。10月13日，招商轮船、中远海能等航运股再度走强。油运市场的高运价是推动相关股票此前上涨的重要因素。波罗的海交易所数据显示，10月8日，中东湾至中国的超大型原油运输船（VLCC）TD3C航线等价期租租金（TCE）达到141.26万美元/天，较一周前上涨15.6%。不过，运价处于高位并不意味着相关上市公司的股价会持续上涨。前期股价快速上涨后，市场可能出现获利了结，也可能重新评估高运价的持续时间及其对企业盈利的影响。此外，近期不断有轮船在霍尔木兹海峡遇袭，极大影响了霍尔木兹商业航运市场。14日晚，新加坡海事及港务管理局发表声明称，两艘新加坡注册的集装箱船在通过霍尔木兹海峡时被不明投射物击中，一艘着火后沉没。国际市场也已出现了影响油运供需预期的新变化。美国对部分涉制裁石油运输船舶的政策动向，影响了市场对未来有效运力和运输成本的预期。综合来看，航运板块的高景气能否再现，后续仍需结合VLCC等主要航线运价、原油实际运输需求、有效运力变化等。

2026-10-15: 近期，安徽、贵州、广西、浙江、山东等地税务机关集中曝光5起涉税中介协助企业偷逃税案件。这是年内第三次集中公开通报，监管信号明确：有案必查，违法必究。 五起案件涉及虚列成本、拆分收入、撮合虚开专票、虚构条件套取税收优惠、私户隐匿收入等形态。安徽马鞍山含山县宏宇会计事务所为3家代理企业虚列成本、虚假申报；贵州企税通财税咨询公司引导个体工商户拆分销售收入；广西柳州涉税专业人员刘亚玲撮合虚开增值税专用发票93份；浙江嘉兴盛泰企业管理公司诱导企业虚构经营条件套取地方税收优惠；山东烟台莱州百通财务管理有限公司协助代理企业以个人账户收款隐匿收入。涉案中介、实际控制人和委托企业均被追责。 这些案件集中出现，是多重因素交织的风险链条。涉税中介作为市场主体有逐利动机，部分机构角色异化，背离协助企业防控风险、规范办税的本职。少数违法中介把财税专业能力包装成“降税方案”，主动策划、诱导客户虚列成本、虚开发票或违规套用优惠。它们利用企业主税法知识不足，以违法方案收取高额服务费，从服务提供者变成偷逃税款的策划者和协助者。 企业主一方的认知偏差与盲目信任，是风险落地的关键。不少经营者处理财税事务时，仍依赖“找能人、找关系”。他们轻信中介“方案安全，风险全部由中介承担”的承诺，忽略纳税人主体责任不可转移。损失厌恶与侥幸心理也普遍存在。纳税被单纯视作经营成本，稽查概率被主观低估，企业主动配合中介搭建两套账、私户收款等违规架构。 经营压力进一步放大短期主义。竞争加剧、利润收窄，部分企业把降本目标直接指向税款，奉行“先活下来，合规延后”，主动寻找灰色乃至违法捷径。微小瑕疵持续累积，最终演变为补税、滞纳金、罚款甚至刑事追责。权力寻租同样不可忽视。个别中介充当利益输送通道，与少数公职人员串通，在减免税款、退税环节徇私舞弊。随着一案双查常态化，此类行为正被持续清理。网络营销中的虚假宣传也在推高风险。部分中介把有严格适用边界的税收优惠包装成普适低税负工具，公开承诺大幅减税，误导企业踏入违法陷阱。 从税收遵从理论看，大量此类案件可归入“无知性不遵从”。国内理论界把不遵从行为通常分为自私性、无知性、情感性、侥幸性等类型，在实际案例中，无知性不遵从较为普遍，或者说大多归属无知性不遵从更为合理。许多企业主并非刻意对抗税法，而是财税知识储备不足，无法区分合法税务筹划与偷税边界。当企业遇到经营压力或税务疑点，又缺少独立评估法律后果的能力，便容易在中介引导下被动违法。 信息不对称还会放大核查阶段的风险。企业面对税务问询时，常因政策不熟悉而恐慌，不良中介借机充当“沟通中间人”。它们不主张如实陈述，反而把简单疑点复杂化，建议伪造业务资料、虚构交易掩盖问题。这不会化解风险，只会叠加新的违法事实。更隐蔽的风险在于，企业主相信中介兜底承诺，只看到短期账面税负下降，却未意识到委托合同无法免除纳税人法定责任。稽查启动后，税款、滞纳金和行政处罚仍由企业承担，中介即便被追责，也无法替企业承担全部损失。 单靠外部稽查威慑，难以根治无知性不遵从。事后惩戒只能形成浅层约束，真正合规需要内在认同，从外部威慑转向内在遵从。治理层面，税务机关正简化政策表达，面向企业开展通俗化普法，减少认知盲区；同时以信用和风险为基础强化中介监管，倒逼涉税服务回归合规。对企业而言，更核心的是重塑纳税人意识，建立稳定的纳税认知。 外部监管始终有边界。中介的逐利动机无法靠稽查完全消除，劣币驱逐良币与委托企业的认知短板密切相关。破局点在于提升企业主自身判断力。纳税人意识本质是权责对等的认知。税收是国家公共治理的基础，企业依托的法治环境、基础设施和市场秩序，都建立在税收体系之上。依法纳税不是被动负担，而是享受公共服务的法定对价。企业应从被动接受监管，转向主动合规治理。 税务管理不应局限于期末账务处理，而应嵌入采购、生产、销售、资金收付全链条。企业要建立基本识别能力：凡方案要求伪造业务材料、人为拆分交易、随意调整交易价格，都属高风险信号。面对税务疑点，应实事求是沟通，主动对接主管税务机关厘清政策边界，而非花钱委托中介“摆平问题”。常态化涉税自查也必不可少，发现疑点优先自查自纠。委托财税服务，本质是购买专业咨询与内控服务，不是购买规避纳税义务的工具。 当前税收治理的主线是税收法定与税收公平。国内18个税种已有14个完成立法，权责边界持续固化。依靠人情、灰色地带操作的空间正在压缩，税收从行政弹性空间转为刚性法律约束。部分企业主尚未跟上这一变化，仍把纳税视作可谈判削减的成本，这是高质量发展中的认知瓶颈。税收公平是全国统一大市场的底层规则，同等经营条件承担同等纳税义务。偷逃税款侵占公共资源，也对守法同行构成不正当竞争。税务信用正在成为企业无形资产：信用良好者可享银税互动信贷、办税便利；失信者将在招投标、融资、资质审批中受限。税务合规已不只是底线防守，而是长期经营资产。 企业选择涉税中介，应回归服务本源。中介的价值在于识别风险、规范核算、用好合法税收政策，而非设计偷税方案。对承诺零风险、大幅降税、承担全部法律后果的方案，都需审慎对待。纳税义务不可外包，法律责任无法转移，最终后果由企业承担。在合规时代，财税决策不再是财务部门的单项工作，而是企业顶层经营决策。守住税法红线，不是短期成本，而是企业穿越周期最基础的安全垫。 （作者系财税行业资深人士）

2026-10-15: 第一次在患者群里看到脑机接口的招募，小远以为用上这个技术，能让人很快完全恢复。但医生告诉他，可能只是改善功能。 6年前，一场意外导致了小远脊髓损伤，此后他四肢瘫痪，胸口下失去知觉。2025年6月，小远在首都医科大学宣武医院做了半侵入式脑机接口植入手术，硬币大小的装置贴在颅骨外头皮下，电极片置于大脑硬膜外，调控右手运动。 脑机康复系统一个月后开机，他什么感觉也没有。当他“想”抓握、松开、保持, 脑电信号被捕捉、分析并传到戴在右手的气动手套上，带动手做出动作。第一次开机训练,他头上冒出一层薄汗。 植入脑机接口一年多，他日复一日地重复训练。但小远发现离自理还很远，甚至他没办法拿起筷子。 脑机接口是这两年政策、资本、临床三方共振的热门赛道。 今年被写入国务院政府工作报告，并纳入“十五五”规划，列为国家未来重点布局的六大产业之一；国家医保局为其单独立项价格项目，多省制定置入和适配的政府指导价。据公开数据，上半年国内脑机接口融资超60起，总额突破70亿元,单笔最高达20亿元；截至今年6月,国内临床试验注册中心纳134项注册临床试验，超20家医院设立脑机门诊; 今年3月,第一款产品在中国获批上市并开出首张处方。 但这项“黑科技”目前在患者身上的效果如何？很少有人探讨。 我们寻找了国内最早植入脑机接口的3位患者。他们都是脊髓损伤高位截瘫患者，处于肢体瘫痪、感觉消退的重重失能中，会出现继发性的并发症，缺少有效治疗方案，生活质量大受影响。一定程度上，他们是最需要脑机接口这类前沿的新技术去改变生活状态的人。哪怕是控制大小便、哪怕拿起筷子，都弥足珍贵。 但接入脑机接口后，“科幻”的光环和热度似乎没有带来颠覆性的梦境，还在早期阶段的脑机接口，与真实需求之间存在不小的距离。 拿起了水瓶，但拿不起筷子 脊髓损伤患者最期待实现的是自理，生活中最基本的事物都需要“动”手，手功能恢复是走向自理的第一步。 小远植入的是博瑞康公司的NEO，临床招募的是手臂能动、手指无法动弹的高位截瘫患者，主要围绕手部抓握功能恢复。据公司公告，已完成的32例临床中，随访3、6个月，主要观察指标脑机辅助ARAT（上肢动作研究量表）抓握响应率均为100%，其中68.8%的患者术后6个月单手徒手ARAT抓握评分提升超过6分。 训练一个多月时，小远已能不戴手套拿起当初拿不动的方木、只能握住几秒的圆柱，后来换成500毫升易拉罐啤酒也能徒手拿起。两个月后回宣武医院复查，已能拿起满瓶矿泉水送到嘴边，徒手倒水3次全部成功，还能用拇指和食指捏起小玻璃球。今年8月的一条视频里，他徒手拿起一瓶灌满沙子的矿泉水瓶——术前测评中，他还拿不起装着半瓶水的水瓶。 抓握的改善从数字落到现实，小远的生活却好像没有太多变化。 “我抓握一些东西感觉更轻松，却还是没法拿起筷子吃饭。”他们希望的“自理”往往指向吃饭、穿衣、上下床、洗漱这些最日常的小事，至此似乎还没法实现。 2020年，白欣因血管畸形导致脊髓损伤，去年6月做了脑机接口的植入手术。从抓不起到能抓住满瓶矿泉水，单手拿起此前必须双手捧的纸杯，牙刷抓得更稳，能够卡住筷子，抓握改善给她的生活带来微小变化。 但限制依然也无处不在。筷子能卡在手上，却不能用。吃饭时，白欣还是要绑上勺子或叉子。“看起来都是最简单最普通的生活小事”，她想完成的正是这些小事。 自理的需求有时集中在更特定的场景。 李荣2023年因意外脊髓损伤，2025年6月植入脑机接口。最近一次检测，他的抓握评分涨了十几分，右手大拇指、食指和中指可以在不戴手套时有意识轻微、缓慢地动动。他损伤程度相对轻，吃饭、洗漱原先不算难点，最希望改善的是穿衣环节，尤其是穿裤子，稍厚重一点的他都无法拽动。 小远最大的愿望是能自由出去玩。他需要留置导尿管，手指不能动，导尿还要家人帮忙，成了他出门的最大阻碍。“我这个手恢复到能动，能自己导尿，我就可以买个轮椅车头，到处跑着玩儿了。”每一件日常小事都要求手部完成更多精细动作，只有抓握的进步似乎并不够。 对他们来说，自理的实现，简单说来就是“手能动”。 宣武医院神经外科主治医师王逸鹤告诉《健闻咨询》，相较其他精细动作，抓握属于手部粗大功能，更容易恢复，抓握切入是考虑产品这个阶段更快获批与临床落地。 恢复感觉和控制，这可能吗？ 高位截瘫患者丧失的不只是运动能力。损伤平面以下，他们同时面对无法自主活动的肢体与被剥夺的身体感知，包括消失或减退的温度觉、痛觉、触觉以及二便障碍——其中二便障碍是大部分脊髓损伤患者产生病耻感的主要原因之一。 恢复这些感知和控制，患者的期待甚至超越“能不能动”。 走进医院准备手术那天，李荣又犹豫了。做一个来月功课、不断查资料咨询后，他最纠结的是“在脑袋上开个口子，万一没作用，或者只恢复单手，值不值当？” 医生给他看了一个视频——最早植入脑机的一名患者已经能抬腿，想到可能对下肢和二便恢复带来帮助，“我觉得还可以赌一把。” 2023年，宣武医院为老杨植入脑机接口，这是第一个也是观察最久的案例，老杨的恢复不仅促成李荣做出决定，也给了医生提示和信心。 王逸鹤说，带动气动手套是这款脑机接口设计的观察终点，所有患者都能达标响应率，但他们更期望看到脱离脑机时真正的功能改善。最初老杨完全没法徒手抓握，术后半年能用两个手指拿起小酒杯——需要对指，跳出抓握范畴；最近他能用拇指和食指捏起薄薄的A4纸。随着脑机康复持续，他的腿现在可以动，二便也已恢复感知。 “自主功能恢复的机制还在探索中，国际上提出过赫布理论，指反复做一个训练，参与的区域会越来越集中，关系越紧密，就有可能出现神经功能重塑的现象。植入脑机的患者每天都要主动进行训练，平均训练2~4小时。”王逸鹤说，目前行业认为可能是脊髓出现一些功能重塑，导致自身功能的改善。脊髓功能重塑后，感觉和运动功能恢复是同时性的，可能带来下肢运动功能和二便的改善。 李荣下肢保留部分触觉，冬天气温低时对温度变化更敏感，触觉也更明显；腿虽不能动，他时常想象腿部发力，这种使劲的意图最近越来越明显。 腰腿力量的变化比手功能改善更早被小白感知到。 脑机训练没多久，用支具练习站立时，她就觉得腰和腿更能使出一点劲儿，支撑的胳膊也轻松一些。“能使劲”的感觉逐渐加强，但肌力检测上，腰和腿都没从原来的1级跨越到2级。今年2月她换上更小的运动轮椅，在家活动更灵活。 脊髓损伤最难恢复的是二便的感觉和控制。 此前膀胱尿胀时，小远会头皮发麻、出汗，基本感到胀立马需要家人导尿，晚一点就会漏尿；植入脑机两个月后，他感受尿胀的时间提前了几分钟，后面再没漏过尿。不过刚回陕西老家时他发生过尿路感染、较严重的漏尿，一度担心是手术后遗症，自那之后一直用药；他说不清这种变化是脑机还是新药的作用。 现阶段，下肢、感觉还不是这款脑机接口的训练方向和评估指标，这些功能恢复依然是一种可能性。 漫长、艰难的康复训练 康复训练是脊髓损伤患者功能恢复、预防并发症最重要的方式，通常半年内恢复最快，后期变成融入日常生活的锻炼模式。对我们的受访者来说，脑机康复训练是一项新系统任务，同样可能付出漫长时间，追寻不确定结果。 每次接诊，王逸鹤都能明显感到咨询脑机的患者，对恢复效果有很高期待。 “入组选择的都是经历规范康复训练后进入平台期的患者，他们没太多办法进一步恢复，对脑机的预期总是比实际产生的要高。”但不是所有患者植入后都会有自主功能改善，也无法预判每个人能恢复到什么程度，他总会适当降低预期。 刚做完手术，李荣有种“重生”感。他一直在积极康复：离开康复医院后每周去一两次康复门诊，在家安排满满训练日程，单是脑机康复一天就三小时，还重启轮椅到床、床到轮椅的转移练习。手指能动是最近两三个月才出现的变化，早期进展没有想象中快。被打击时，他总有一两天感觉“没希望”，但调整很快，翻翻恢复较好的案例视频给自己打气。“短时间内可能看不出来太大的效果，但只要它有效果，我就肯定会去练。” 高预期、回落、调整，他们在反复上演中逐渐接受脑机接口可能不会立竿见影。 “锻炼那么长时间还没有明显进步，但又必须天天锻炼。”脑机训练半年时，白欣陷入这种不耐烦情绪中，那时她每天上下午各训练一次、约三小时。 白欣是完全性脊髓损伤，传统康复三年没看到太大进展，之后回陕西老家没再专业康复，把生活中用手的每个场景当成锻炼。尽管还不能自理，脑机训练却是目前唯一给她带来进步的康复方式。在不耐烦中她选择继续：“一点小进步证明这条路还是能走下去，那就继续往前走。我也不知道能坚持多长时间。” 挫败偶尔让他们停下脚步。 有两个月，小远完全没训练，“没啥进展，我就不想练。”开机第三个月，他发现自己没法徒手拿起大方木和啤酒罐。工程师说，有一种可能：之前他的手比较僵硬，是用肌张力卡住物件，训练让肌肉柔软反而抓不住。 之后小远用加重的灌沙水瓶替代啤酒罐，练着练着，今年的一天他突然可以抓起水瓶。小远原先只在每天上午训练一个半小时，今年5月他恢复训练，延长到每天最少两个半小时。 关于恢复效果的差异，先后开展NEO和北脑一号两款临床、各完成9例植入的王逸鹤团队观察发现，恢复程度与认知功能、配合意愿及脊髓损伤严重程度相关，稍轻的患者恢复效果更好。 “现在我们只是开展了一些前期探索性工作，是小样本的观察结果，哪些患者能够获益，还没有形成经验性的共识。”他进一步解释，脑机接口和传统康复最主要的区别是大脑主动参与：传统康复靠被动活动肢体，患者易疲惫或怠惰，而脑机训练需全程主动参与才能完成抓握动作。“我们初步判断，随着脑机康复训练的延长，可能也会出现平台期，何时出现、状态如何现在还无法确定。” 而现实中，还有很多问题需要时间回答。 NEO的临床观察期是半年，宣武医院最近启动一项长期真实世界研究，随访时间延长一年。 3月，博瑞康给他们安排了包括左手抓握在内的新训练任务，寄来了左手手套，小远却把手套寄了回去——新项目中有些需要他人帮忙，他说自己不想麻烦他人。他给脑机训练定下的期限是一年，“我现在说不清，有时候认为意义不大，再练段时间右手，没有什么大效果，我可能就不练了。” 脑机接口造的梦，还有多远？ 宣武医院院长赵国光把这一阶段的脑机产品比作八九十年代的大哥大：又大又沉、功能简单，比不了功能多样轻便的智能手机。 脑机接口的发展既关乎技术进化，也关乎临床应用的推进。在王逸鹤看来，主要部件的体积是现阶段面临的一大挑战：半侵入式脑机手术依旧会看到较明显的弧形切口，集成化、小型化是进一步优化的方向。 目前大部分在开发的脑机产品，电极只能采集不能刺激，缺少反向反馈路径——大脑发出运动指令控制外部设备，是单向的脑机接口。未来有没有可能设计有触觉反馈的手套，再反向刺激大脑，真正实现双向脑机接口，更完整地恢复大脑功能？这是电极材料需要探索的问题。 临床应用落地可能是脑机接口发展最关键的一步，验证技术可行性、探索使用场景，甚至成为资本押注的重要考量，而长期安全和应用范围是最核心的因素。侵入式脑机接口开放临床，植入的长期安全性是考虑的第一要素。 王逸鹤解释，最早进入临床的几款产品都采用半侵入路径，不需打开大脑硬膜，不会直接损伤大脑组织，也能较稳定地采集脑电信号，是最大程度保护脑功能的折中办法。 而目前已有侵入式脑机接口在开展临床。 王逸鹤表示，现在侵入或半侵入式脑机产品主要针对脊髓损伤的运动功能恢复，因为很多脊髓损伤患者大脑功能完全正常，采集到的脑端信号更真实。用于更多疾病以及视觉、听觉、高级认知、情感、记忆这些方向，也是未来由简到繁的探索方向。 相关探索正在进行：目前已有用于失明的视网膜脑机接口产品完成临床；宣武医院去年开展一项临床，“北脑一号”结合脊髓电刺激用于恢复下肢功能，患者从术前只能卧床到现在可以慢慢扶着助行器行走。“这些都需要长期迭代更新，我觉得路还很远。科技的发展、资本的投入，领域的进展有可能会很快，但观察节点依然要以年为计量单位。” 前阵子，李荣和家人去一个小公园，湖边土地湿软，轮椅陷进泥里。他来回调动轮椅、调整方向，把自己转了出来。家人当时离他不远，他没寻求帮助，还特意要求家人保持一二百米的距离。 在家时他发现自己养成一种依赖心理：把脚放回轮椅脚蹬子上这一个简单的动作，他可以自己抬起腿，但家人在身边他就不想动。他想摆脱这种依赖。 李荣的心态今年发生一些变化，经常想出去转转。康复训练曾经是他生活的主旋律：吃完早饭，一天的锻炼开始，脑机接口、腰部和下肢肌力、蹬车、站立架，几个小时飞快流过。 “生活特别单一，锻炼可能是永恒的。我也在尝试着往外走一走，滑轮椅的过程也当做锻炼。”天气暖和后，他几乎天天出门，最常去两三公里外一个小公园，早期家人跟着，后来他开始独自外出。最新的计划是尝试自己去坐地铁，“没有什么目的地，先上去再说。” （小远、白欣、李荣均为化名。）

2026-10-15: 在广州工作生活的白领朵拉，近几年出门游玩时，越来越喜欢坐客运大巴。 她给记者算了一笔账：从广州去珠海，大巴票价不到15元，高铁票要70元左右，顺风车则要130多元。即使自己开车，单是高速公路通行费也要66元。 几种出行方式放在一起对比，大巴的价格优势一目了然。 “以前可能会觉得大巴慢，不如高铁方便。但现在价格差这么多，只要不是特别赶时间，我都会考虑坐大巴。”朵拉说。 在高铁网络不断延伸、私家车日益普及的这些年里，长途客运大巴曾经一度陷入客流下滑、线路停运的困境。 如今，一些客运企业开始把车站“搬”到居民区和地铁口，用更低的票价、更密的班次重新争取乘客。 在很多中短途出行市场，大巴已经重新进入乘客的选择清单。 从深圳到东莞，只需8.8元车费 居住在广州的白领朵拉近几年发现，从广州到珠海，坐大巴不到15元，高铁票约70元，大巴价格只有高铁的五分之一；广州至深圳，大巴票价也仅有十几元，也是高铁票价的五分之一左右。 “价格低得难以置信。”朵拉现在经常坐大巴跨城出行。她选择大巴的原因，除了票价，还有上车地点。 传统长途客运往往需要乘客先到汽车客运站，再排队、候车。如今，一些城际定制巴士把停靠点设在地铁口、商圈和居民区附近。对朵拉来说，少一次换乘、少一段前往车站的路程，比单纯缩短车上的时间更实在。 购票也变得很快捷。“很多小程序都可以买，随买随走。”她说。 珠三角城际网约巴士平台“样样巴士”就有这样的购票小程序，广州到深圳的单程票价是13.8元，深圳到东莞只需要8.8元。 样样巴士运营经理张鹏告诉记者，该平台主要服务跨城上班族、高校学生、探亲人群和短途出游的乘客。与传统客运不同，平台不再完全依赖汽车客运站，而是通过小程序售票、设置分散的上下客点，并根据客流调整班次。 “广州到深圳，我们的票价只要十几块钱，高铁要七八十块。”张鹏说，即便到节假日，票价也是这么低，不会因为假期客流多就涨价。 在高铁票定闹钟都抢不到的热门假期，乘客通常只需要提前一小时在样样巴士小程序上买票，一小时后就能检票上车。 对一些不赶时间、但对价格敏感的乘客而言，这种选择的吸引力显而易见——不但能少花几十元，还能从离家更近的地方上车。 截至目前，样样巴士平台日均服务乘客1.2万余人次，节假日单日客流峰值达到3万-3.5万人次。张鹏介绍，核心通勤线路平峰上座率在70%以上，早晚高峰和周末可达到90%至100%。 类似的变化也已发生在西北地区。 在宁夏，天豹交运集团推出的“便民快巴”，瞄准的则是这样一类出行需求：既想要正规、安全、方便的营运服务，又希望价格足够便宜。 “几年前，我们调研发现，高铁、大巴等多种出行方式的票价区别不大，没有拉开价差，此外我们最大的竞争对手其实是‘黑车’。”宁夏天豹交运集团副总经理韩晓磊告诉记者，一些没有营运资质的车辆通过“上门接人”吸引了不少乘客。 天豹交运因此给自己定下一个目标：便民快巴的票价要比“黑车”低一半左右，这样即便没法“上门接人”，价格也足够有吸引力。 降价之后，乘客逐渐回来了。 以银川至灵武线路为例，票价从22元降到了12元；银川至吴忠线路的票价也从20元降至12元。 班次同样发生了变化。韩晓磊介绍，传统模式下，银川至吴忠线路曾经一个小时才发一班车，客流不足时还会取消部分班次。改为便民快巴后，发车间隔逐步缩短，从30分钟一班缩短到20分钟一班，“现在一天有35班，往返70班，客座率还很高”。 目前，天豹已开通12条便民快巴线路，投入133辆新能源客车，每日开行420余班，日均服务旅客超过1.2万人次。韩晓磊介绍，线路平均实载率约为80%，节假日部分线路的客座率可超过95%。 大巴重新找回乘客，靠的不只是降价 样样巴士和宁夏天豹的客流回升，是全国客运大巴市场在变革后回暖的缩影。 交通运输部公路科学研究院和中国道路运输协会发布的《2025中国定制客运发展报告》显示，截至2025年底，全国约有3600家班车客运企业开展定制客运业务，线路达到11350条，较2024年增加2277条，增长约25%；运营车辆超过7万辆。报告显示，2025年的线路数量约为2021年的3.5倍。 但在数年前，客运大巴市场曾有过另一番景象。 “2013年以前，公路客运一直在增长。”韩晓磊回忆，随着经济发展和道路基础设施不断完善，长途大巴曾是很多人跨城出行的重要选择。节假日里，一些热门线路一票难求，客运企业需要不断加开班次才能满足需求。 高铁网络铺开后，市场开始发生变化。 高铁凭借更快的速度和不断扩大的覆盖范围，分流了大量中长途旅客；私家车普及，让家庭出行有了更多选择；顺风车、网约车等新业态，则进一步挤压了大巴的市场空间。2020年疫情发生后，客流和运营又遭受了一轮冲击，当时很多汽车站都关闭了。 张鹏回忆说，深圳到粤北、广州到粤西等一些节假日曾经十分热门的线路，在经历多重因素影响后，客流出现断崖式下滑，部分线路不得不减少班次。 对传统客运企业来说，问题不只是乘客少了。过去依靠固定班线、固定车站和固定班次组织运输的模式，在客流分散、出行方式多元化之后，也越来越难以适应市场。 “高铁站远、网约车贵，这些都是老百姓出行的痛点。”韩晓磊说，天豹在2022年重新梳理线路时发现，部分城市之间仍有稳定的通勤需求，只是原有的服务方式没有很好地满足乘客。 天豹最早在银川至宁东线路试点便民快巴。当地往返两地的通勤职工较多，天豹尝试在城市内设置多个上车点，让乘客不用专门赶到传统客运站。试点效果不错后，这套模式逐渐被复制到其他线路。 样样巴士也在做类似的模式。张鹏介绍，样样巴士平台会参考各城市核心区域的人流情况、高铁热门线路，以及过去客流较旺的传统班线，再据此设置城际线路和停靠点。 这两家企业的模式有一个共同点：不再单纯等乘客到车站，而是尽可能让车辆靠近乘客，根据实际需求大数据来安排运力。 这也是新模式能把票价降下来的原因之一。 大巴停靠传统客运站上下客，需要支付费用，乘客也需要承担前往车站的时间和交通成本。定制客运则把部分上下客点设置在地铁口、居民区或商圈附近，减少了对传统车站的依赖。与此同时，线上售票让企业能够更直接地掌握预订情况，并据此调整车辆和班次。 “我们不靠单张票去赚取高额利润，主要靠提升上座率、减少空跑。”张鹏说，如果某个时间段乘客较少，平台就会相应减少车辆，避免空车运行。平台既有自营车队，也与其他车队合作，其中自有车队占比约为一半；传统班线车辆和旅游包车也可以通过合作参与运营，进一步盘活淡季运力。 新能源客车的投入使用，则是另一个能让车票价格下降的重要因素。 张鹏介绍，样样巴士今年加大了新能源客车投入。纯电动车购置价格比燃油车高，一辆车贵十几万元，但单公里能耗和日常维修成本相对更低。只要车辆运营时间足够长，前期购车成本就有机会通过运营节省逐步消化。 天豹的测算也显示，燃油客车每公里能耗成本在2元以上，而纯电动客车每公里电费不到1元。不过，韩晓磊也表示，新能源车并非没有额外成本，除了购车价格更高，电池在使用多年后还可能需要更换，相关费用都要纳入长期经营测算。 因此，低票价并不意味着企业可以不计成本地竞争。韩晓磊认为，决定线路能否持续经营的，是票价、客流、车辆利用率和运营成本之间能否形成平衡。 政策与新能源技术，共同推了一把 城际定制客运的兴起背后，并不完全是企业的自发摸索，政策支持是一个重要因素。 2021年前后，广东推进“班包融合”相关试点，为符合条件的传统班线客车、旅游包车探索新的运营方式提供了空间。张鹏介绍，样样巴士此后逐步拓展线路，也与传统客运企业、旅游包车车队合作，尝试把原本在淡季闲置的运力重新用起来。 2026年5月，交通运输部、国家发展改革委等八部门印发《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案（2026—2030年）》，提出因地制宜推动道路客运班线公交化运营改造，并鼓励在城际通勤需求集中的区域开行定制客运、定制公交和通勤包车。政策提出，到2030年，主要都市圈内具备1小时通勤条件人口的覆盖率达到75%。这为城际客运探索更加多元的服务方式提供了政策方向。 在宁夏，便民快巴也获得了地方政府的支持。韩晓磊表示，“十五五”期间有一些补助，政府对便民快巴模式比较支持。但他也认为，企业不能一直依靠补助，未来仍要通过提高车辆运转率、扩大客流等方式改善经营。 车辆技术的迭代，则让这类模式有了更现实的成本基础。 大巴制造商宇通客车方面告诉记者，随着新能源客车能耗成本优势逐步显现，越来越多道路客运企业开始尝试电动化转型。相比传统的“站到站”客运，新模式需要更灵活地匹配不同线路和客流，车辆可能发车更频繁、运营强度更高，续航、补能效率和舒适性都变得更加重要。 宇通介绍，该公司目前电量最大的产品为533.2千瓦时，在夏季满载、开启空调等测试条件下，满电续航约为500至600公里，能够满足部分长途客运线路的运营需求。 宇通客车判断，未来三至五年，传统班线客运车辆需求仍可能承压，而定制客运、城际公交、便民快巴、旅游客运等场景有望带来新的需求，车辆市场将逐渐从单纯追求规模，转向更重视小型化、电动化和运营效率。 “虽然道路客运企业跟过去比规模变小了，但定制客运在珠三角确实比较火爆。我们希望接下来能把珠三角的市场进一步盘活起来，相信空间会越来越大。”张鹏对记者说道。 韩晓磊则表示，对客运企业来说，获客至关重要，重新获得乘客的第一步，或许是把票价降下来、把上车点设得更近，但未来还需要让每一班车都有足够的乘客，让每一辆车都跑得更有效率，因此，未来还将会把更多线路升级为“便民快巴”模式。

2026-10-15: 今年进博会将于11月5日启幕，一些跨国企业高管也定下了行程。 “进博会为我们提供了一个重要机会，让我们能够展示创新成果，也向中国合作伙伴和政策制定者展示对中国市场的长期承诺。”直观医疗董事会执行主席古迦睿（Gary S.Guthart）近日对第一财经记者表示。 古迦睿的表态颇具代表性。中国是全球第二大市场，但中国能给予跨国企业的不止于市场，而是日益成为全球企业重视的创新之地。 齐聚进博会 作为进博会“全勤生”，直观复星将连续九年参展。 “我们非常荣幸能够连续9年参加进博会。”古迦睿说，进博会也是企业向中国合作伙伴和政策制定者展示长期承诺的机会。 直观医疗方面向第一财经证实，该公司CEO罗岱威（Dave Rosa）将率管理团队参加今年的进博会。他也是在华合资公司直观复星的董事长。 美敦力董事长兼首席执行官杰夫·马萨（Geoff Martha）也确认将率企业高管团队参加第九届进博会，这将是他本人首访进博会。 美敦力是全球医疗器械头部企业，杰夫·马萨将在进博会期间与中国合作方探讨AI数智技术如何赋能医疗产业。 “进博会不仅是一个重要的展示平台，更是美敦力在全球医疗健康最具活力的地区，与患者、合作伙伴和政策制定者进行深入交流的重要契机。”杰夫·马萨表示。 近日，欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕确认将率全球管理团队再次来到上海，出席第九届进博会。 “对欧莱雅而言，进博会远不止一场年度盛会，更是一个全球共享的重要平台，与欧莱雅追求发展与创新的愿景不谋而合。”叶鸿慕表示。 今年是瑞士企业IQAir连续第七年亮相进博会。IQAir是全球空气净化与空气质量监测领域的重要参与者。今年进博会期间，IQAir全球首席执行官Frank Hammes将专程赴上海参会并出席相关活动。 “IQAir全体成员都十分期待第九届进博会，并非常高兴能在品牌中国直营十周年之际，通过高效能的清洁空气解决方案，继续为打造更清洁、更健康的未来贡献力量。”Frank Hammes表示。 人头马君度集团全球首席执行官Franck Marilly也确认将率团参加第九届进博会。人头马君度是国际知名烈酒巨头，拥有多个知名干邑品牌。 Franck Marilly表示：“作为连接中国与世界的重要平台，进博会为全球企业巩固既有伙伴关系、拓展合作提供了重要机遇。中国是集团全球发展的重要市场，也是集团长期战略布局中不可或缺的一部分。” 投资于中国 中国不但是重要消费市场，也是跨国企业日益重视的创新之地。 “对雅诗兰黛集团而言，进博会是一个汇聚全球创新理念、连接消费者与合作伙伴，并将创新转化为发展机遇的重要平台。中国不仅是我们全球最重要的市场之一，也日益成为集团人才、洞察与灵感的重要源泉。我们在这里积累的经验与创新实践，帮助我们更好地服务全球消费者。这正是我们持续投资中国的原因。”雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）说。 今年是司泰峰首次来到进博会现场，这亦是其自2025年1月履新后首度登上这一开放合作的舞台。 进博会是展示全球医疗创新成果的重要平台，每年都会汇聚众多跨国企业前沿技术、创新产品与行业趋势。进博会九年来，一些医疗器械企业也日益重视中国本土创新能力。跨国企业不只是分享中国消费大蛋糕，也在与中国合作伙伴共同创造未来。 九年来，美敦力已有近40款明星展品从展台走向临床一线。美敦力方面表示，随着美敦力中国战略3.0的深入推进，美敦力持续完善在华价值链布局，在本土研发、智能制造、创新协同等方面都取得了重要成果。 过去几年，直观医疗投资于本地生产和本地化运营，也开始加大在数字化领域的投入，积极参与中国创新体系的发展。 “未来，我们将在这些领域的基础上继续投入，并进一步加快投资步伐。我们相信，中国拥有丰富的人才资源和强大的供应链合作伙伴。我们期待未来20年，将继续坚定投入中国市场。”古迦睿表示。

2026-10-15: “2026可持续全球领导者大会”将于10月20日-22日在上海市黄浦区世博园区举行。大会将汇聚来自全球的300余位顶级嘉宾，包括联合国相关机构和多个国际组织的代表、诺贝尔奖与图灵奖得主、国内外领军企业高管及知名智库专家，与会嘉宾将围绕全球可持续发展的现实挑战与机遇开展高水平对话，凝聚跨界共识，总结多元务实的发展思路。此外，大会还将发布多份可持续领域的重量级报告，举办第二届绿色产业与可持续消费博览（简称“绿博会”），向公众展示企业的绿色实践成果，并且特设了多项面对市民的互动体验，向公众发出绿色生活倡议。 本届大会共有22个分论坛，议题涵盖：AI发展与人性未来，气候治理与生态保护，清洁能源与安全保障，绿色消费与品牌使命，教育转型与科技赋能等。 美中关系全国委员会会长，被喻为“中国通”的欧伦斯（Stephen A. Orlins）将在大会致辞，2010年诺贝尔物理学奖得主安德烈·海姆（Andre Geim），2013年诺贝尔生理学或医学奖得主托马斯·苏德霍夫（Thomas Sudhof），2007年度图灵奖得主约瑟夫·斯发基斯（Joseph Sifakis）等国际知名奖项得主，英国剑桥大学人类学教授艾伦·麦克法兰（Alan Macfarlane），英国牛津大学社会人类学教授项飙等拥有众多粉丝的学者也将在大会发表演讲，为可持续发展的实践带来新思考。 大会同期举行的“绿博会”，有逾30家企业参展。“绿博会” 致力于通过前沿绿色技术、创新产品和解决方案的集中展示，为创新技术搭建国际级展示平台，也希望能将可持续理念带入真实的产业与消费场景。 为鼓励公众参与，本届大会特设 “主题晨跑”与“绿色品味生活节”两项活动，鼓励与会嘉宾及公众参与绿色生活。 “主题晨跑”起点为黄浦区黄浦滨江绿道，终点为可持续全球领导者大会会址（ESG全球领导者大会会址），全程3.3公里，跑者全程沿黄浦江水岸慢跑，以脚步践行“WE WISH 让世界共享健康”的理念。“绿色品味生活节”汇聚了数十家优质可持续文创品牌、近十五家精品美食品牌，以市集形式，为公众打造连接专业内容与日常生活的体验入口，让公众在“逛、玩、吃”中体验循环利用、践行节约节能，让可持续真正转化为可触摸的生活方式。

2026-10-15: 生命的起点，向来被写在精卵结合的那一刻。可如果绕开精子与卵子，通过一把“化学钥匙”，把哺乳动物身上的普通体细胞重新拨回全能状态，让它在体外一路分裂、分化、自组织——它能不能独自走到器官奠基的那一刻，甚至响起第一声心跳？ 清华大学丁胜教授团队14日在国际知名学术期刊《自然》（Nature）杂志上发表研究成果《Modelling mouse embryogenesis from chemically induced totipotent stem cells》（基于化学诱导全能干细胞构建小鼠胚胎发育模型），证实了这一可能性。 “只有全能性细胞才有可能独立形成完整生命。我们的不同之处在于，起点并不是生殖细胞，而是通过人工诱导，让体细胞重新获得全能状态，并由此展开生命发育。这是此前其他科研团队尚未实现的。”该论文通讯作者、清华大学药学院首任院长丁胜在接受第一财经专访时说。 在这一人工诱导的细胞中，起初并不存在心脏、血管或预先形成的生殖系，而是处于生命最早期的全能性状态。但它能够启动一套内在的自组织程序，使这些结构与功能在彼此关联中逐步涌现——目前已出现具备节律性收缩能力的心脏样结构以及原始生殖细胞等细胞谱系。 丁胜认为，这项研究更根本的意义，并不在于利用这类细胞产生某一种特定细胞，用于传统意义上的细胞替代治疗，而在于建立一个能够研究和调控生命起点及早期发育过程的实验体系，从而理解一种起始细胞状态如何产生胚内和胚外组织，并进一步组织成彼此协调的整体发育过程。 他表示，在相对更近的疾病研究中，由于这一体系能够产生胚外组织，它可以用于研究胚外组织异常如何影响胚胎发育，并探索相应的干预和修复策略；更长远来看，这类研究也可能为因缺乏功能性精子或卵子而面临生育困难的人群提供新的辅助生殖研究路径。 全能干细胞体外培养的新解法 包括人类在内的哺乳动物，个体发育通常始于全能性的受精卵——它不仅能产生胚体本身的全部细胞类型，还能分化出胎盘等胚外组织。 但这种全能性转瞬即逝。以人为例，受精后的最初几轮细胞分裂仍保留着很高的全能性；到约第3天的8细胞期之后，随着胚胎开始压实和第一次谱系分化，细胞逐渐走向不同的发育命运。到第5至6天形成囊胚时，胚胎已经分化出不同的细胞群，全能性不再存在。随后，囊胚从透明带中孵出，完成与母体之间的首次“对话”，即胚胎植入。之后，胚胎经历原肠胚形成、三胚层分化和器官发生，各类组织与器官按照既定的时空程序有序形成，直至新生命诞生。 目前，生命早期发育中仍有大量“黑箱”尚未打开。同时，由于相关体内研究既受伦理规范约束，也面临多重技术瓶颈。于是，干细胞及其衍生的胚胎模型已然成为当前科学界在体外模拟和追溯早期胚胎发育轨迹的重要工具。随着再生医学的发展，医学界也希望通过干细胞研究回答一个关键问题：已经分化的细胞，能否逆转既定的分化命运、重新获得更高的发育潜能？ 2012年，日本学者山中伸弥因发明人工诱导多能干细胞技术获得诺贝尔生理学奖。他发现，通过少数几个关键转录因子，就可以将已分化的体细胞重编程回多能状态，从而建立了一种简单而有效的细胞命运重编程方法，为多种疾病的疾病建模、药物筛选和细胞治疗开辟了道路。 不过，多能性不足以产生一个完整生命体。由此，丁胜把问题进一步推向生命最初的起点：能否通过人工调控，让已经走上不同发育道路的细胞重新获得全能性，重新拥有从“一”展开为完整生命的潜能？ 真正的难点也由此出现。自然界中的全能性产生于受精卵和最早期的胚胎阶段，不仅依赖生殖过程，而且转瞬即逝，很快便随着细胞命运分化而消失。要摆脱对这一自然过程的依赖，在体外人工诱导出全能样细胞，并让这种状态能够稳定维持和扩增，本身就是一个长期未解的难题。 丁胜曾把这个目标形象地概括为：“从培养箱里蹦出来一只小鼠。” 这并不是说实验的目的只是制造一只小鼠，而是把它作为对全能性的终极检验：如果一个人工诱导的起始细胞状态能够不依赖生殖细胞，从头启动并完成生命发育，就意味着人们真正触及了生命从一个细胞开始、自我组织并逐步展开的内在规律。 第一块基石铺于2022年6月。当时丁胜团队在《自然》发表论文，用三种小分子——TTNPB、1-Azakenpaullone和WS6，被合称为“TAW”鸡尾酒组合——把小鼠多能干细胞诱导成具备全能性的细胞，并能在体外长期维持。这类细胞被命名为化学诱导的全能性干细胞（ciTotiSCs）。 也就是说，在这一阶段，丁胜团队首先解决的是“如何回到起点”的问题：找到让多能干细胞重新获得全能性状态的条件，并使这种状态能够在体外稳定自我更新和长期维持。 但另一个重要问题随之而来：当非生殖细胞能够在体外被重新赋予全能性之后，这种状态能否继续向前发育？能否让不同的细胞按照相应的时间和空间秩序出现，并通过彼此之间的相互作用，逐步自我组织成一个复杂、具有多种生命活动特征的整体？ 在这篇最新发表的研究中，研究人员进一步优化上述化学诱导全能性干细胞（ciTotiSCs），并由这一全能性干细胞出发，构建出连续发育的小鼠胚胎模型，使其能够跨越囊胚、原肠运动和早期器官形成等阶段，并出现血管与血液、生殖系以及具有节律性收缩的心脏等组织。 在辅助生育等领域具备转化前景 随着具有节律的心脏组织、正在形成的血管—血液系统和生殖系细胞均在研究中出现，丁胜表示，生命发育的三个维度——功能的出现、系统的整合，以及生殖系的建立，均已实现。更为关键的是，它们不是孤立生成的，而是从同一种人工诱导的全能性状态出发，在同一段具有时间和空间秩序的发育过程中相继出现。 正因如此，丁胜认为，这项研究的意义并不只在于模型抵达了某一个发育阶段，更在于它建立了一个从人工诱导的全能性状态出发、研究生命如何自我组织的实验框架。“这一框架将帮助科学家研究，这类人工诱导的全能性细胞如何产生不同的细胞命运，并使它们彼此协调；早期发育为何会失败；以及具有功能的组织和器官如何在同一发育过程中协同形成。” 在他看来，科学家可以以此为工具追问生命起始的基本问题，例如早期发育为何失败、生物学信息如何跨越世代延续。同时，在以伦理合规为前提的转化研究中，这一体系也为胎盘与胚胎植入相关疾病、部分不孕不育的机理研究与辅助生育治疗探索、器官体外再生，乃至更远的灭绝动物复活与濒危动物保护，提供了潜在可能。 比如，模型中形成了原始生殖细胞——即未来产生卵子或精子的细胞谱系。转入专门培养体系后，这些前体细胞进一步成熟，并显示出进入减数分裂早期阶段的能力。尽管这些细胞还不是成熟的配子（精子或卵子），研究也暂未检验其生殖能力，但生殖系的出现意味着，这一发育程序已经延伸到一种特殊的细胞谱系：生物学信息正是通过它，在未来从一代传递至下一代。 “对天然缺乏有效精子或卵子的患者，能否从非生殖细胞出发，经历这段阶段性的短暂发育过程产生生殖细胞，再做体外受精？”丁胜提出了这样的设想。 另一个应用前景是类器官研究。丁胜指出，类器官的瓶颈在于内部没有血管，长不大，只能是“迷你器官”，尺寸与复杂度都受限。而本模型已开始形成血管循环系统并产生血液细胞，未来或有实验室借此构建更复杂的类器官，甚至打开一个全新领域。 相较于转化研究的前景，丁胜表示，该团队后续仍将专注于基础研究。“终极目标当然是移植进子宫、诞生健康小鼠。” 但目前这项工作尚未产生完整个体。他坦言，随着发育推进，模型继续发育的效率明显下降，部分结构也仍与天然胚胎存在差异。目前还无法判断这些限制究竟来自体外培养环境、模型本身，还是二者共同作用；如何支持更长时间、更完整地发育，仍需进一步研究。 不过丁胜也表示，如果真到了生命诞生的那一刻，问题就转向伦理层面与工程化问题。 至于未来将类似方法拓展到其他哺乳动物、尤其是人类细胞，他同样认为，难度不只在于科学技术层面，更在于必须接受更加严格的伦理审查和充分的公共讨论。

2026-10-15: 当地时间10月14日，Anthropic在闭门投资者日披露，2026年第三季度营收达到168亿美元，较第二季度的115亿美元增长约46.1%，已连续第二个季度实现调整后盈利，并录得正向现金流。 不过，财务利好未能提振AI板块。当日，美国通胀数据高于预期，市场对利率上升和AI基础设施融资风险的担忧加剧，相关股票普遍下跌。 据披露，Anthropic一季度营收约47亿美元，二季度增至约116亿美元，三季度进一步升至168亿美元。尽管营收持续增长，但增速已较年初放缓，二季度收入较一季度增长超一倍，三季度环比增幅则降至约46%。 调整后盈利与正向现金流虽显示商业化能力进一步增强，但不足以证明公司已实现持续的美国通用会计准则（GAAP）净利润。且收入增速放缓意味着未来算力资本开支扩张的天花板要下调。当日CoreWeave股价下跌15.46%，Nebius下跌10.08%，甲骨文下跌8.83%。 此前，OpenAI向投资者披露的财务数据显示，截至9月底，公司年化营收运行率约为500亿美元，显著低于此前市场猜测的近700亿美元预期，缺口高达约200亿美元，引发市场恐慌与相关板块下跌，部分半导体股直接回吐了此前几日的涨幅。 AI产业正呈现出不同环节的分化。模型厂商通过企业服务、编程工具和API调用扩大收入，将技术需求转化为商业回报；算力云和数据中心企业则需要提前投入芯片、服务器、电力及数据中心建设，依赖融资支撑扩张。当利率上升或投资者质疑未来需求能否覆盖资本成本时，即使AI使用量仍在增长，基础设施企业也可能面临估值和融资压力。 对于Anthropic而言，盈利能力改善有助于支撑其上市预期，但市场仍需判断收入增长能否持续、利润是否能够覆盖长期研发与算力投入，以及云合作伙伴分成和基础设施承诺将如何影响未来现金流。 Anthropic正为IPO做准备，市场此前曾出现其估值可能达到2万亿美元的预期，但最终估值和发行安排仍存在不确定性。 此次Anthropic最新财务数据证明，前沿大模型业务正在形成可观的商业收入，却尚未消除行业对增长放缓、资本开支回报和融资成本的疑虑。随着Anthropic与OpenAI相继面临更严格的财务审视，AI企业的估值逻辑正从用户增长和技术能力，进一步转向收入质量、盈利可持续性及资本使用效率。

2026-10-15: 10:03 沪深两市成交额突破5600亿，较上一日此时放量超1000亿。 10:00 航运板块盘中震荡下挫，招商轮船逼近跌停，中远海能、招商南油、海通发展、宁波海运跌超4%。 09:47 A股创新药概念走强，百花医药涨停，金石亚药涨超12%，昭衍新药、万邦医药、哈药股份、透景生命等涨超5%。 09:44 白酒概念震荡走高，皇台酒业3天2板，金种子酒、金徽酒、迎驾贡酒、今世缘跟涨。 09:36 港股医药股逆势走强，百济神州涨2.87%，翰森制药涨2.42%，再鼎医药涨2.40%。 09:35 PCB概念表现活跃，金禄电子20CM涨停，崇达技术涨停，沪电股份、澳弘电子、依顿电子跟涨。消息面上，金禄电子发布公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-1.96亿元，同比增长192.88%-218.92%。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 沪指跌1.5%，深成指跌2.4%，创业板指跌3.13%，科创综指跌3.4%。 盘面上，AI硬件侧大幅调整，覆铜板、存储、光通信板块领跌。银行股活跃。市场逾5300股下跌。 09:22 恒指低开0.80%，报24119.14点；恒生科技指数跌2.21%。天数智芯跌超9%，联想集团跌超7%，智谱跌超6%。

2026-10-15: 10月14日，激光雷达企业禾赛发布三维世界数据引擎Kosmo，同步推出集成激光雷达的8K超高清AI空间相机Kosmo One，以及AI驱动的云平台Kosmo World。 在这场发布会之前，皮克斯旗下工业级渲染器RenderMan创意负责人Dylan Sisson已经试用这套产品。他只用不到20分钟扫描了皮克斯总部广场，采集的数据以USD格式直接导入Houdini，再经由RenderMan渲染——无需重建传统多边形场景，就能将整座广场复刻至数字世界，连纸板电视框上的胶水痕迹都得以还原。 但这不只是皮克斯与禾赛的一次跨界合作，影视内容制作也仅是禾赛打造Kosmo的应用场景之一。这背后，空间智能正成为激光雷达行业押注具身智能万亿赛道的热门方向。 除禾赛之外，另一头部激光雷达厂商速腾聚创早在2025年3月就发布Active Camera首款产品AC1，并于同年10月推出AC2。速腾聚创2026年中期报告显示，其产品矩阵已经从激光雷达，拓展至机器人 “眼睛、皮肤、肌肉”三大核心零部件品类；其中 “眼睛”板块，包含激光雷达与新增的空间相机。 为何激光雷达企业纷纷押注空间相机？禾赛科技联合创始人、CEO 李一帆在接受第一财经等媒体采访时表示，禾赛团队一直在预判未来十年的主流赛道。“一款产品的开发周期通常要2到3年，几乎没有产品能在一年内落地。”他说，“我们在前期就试图预判当下，乃至三五年之后市场真正需要的底层技术和产品形态。” 空间相机正是禾赛瞄准的重要方向。这一判断的底层逻辑在于，机器人技术高度依赖基础设施与供应链配套，从数据采集到驱动执行的全链路，都离不开高精度空间感知能力；而激光雷达厂商在光机电系统设计、芯片定制、量产制造体系上积累的能力，恰好可以复用至空间感知领域。 与此同时，具身智能的数据供给仍存在现实瓶颈。禾赛科技联合创始人、CTO 向少卿在发布会上提出具身智能数据的 “不可能三角”：高质量、大规模、低成本三者很难同时实现。二维图片缺少深度信息与真实空间关系；纯仿真数据难以还原材质、摩擦、形变等物理特性；真机遥操作采集的数据足够真实，但成本高、效率低，很难规模化。 Kosmo的思路，是借助空间相机完成真实世界数字化，再通过AI云平台输出3DGS、mesh、depth三类三维数据，分别对应解决机器人训练里“画面假”“交互假”“空间不精准”的痛点。发布会现场，禾赛Kosmo还与银河通用机器人、原力灵机达成战略合作。 速腾聚创的技术路径与之相近，但更侧重硬件级原生融合。其空间相机依托自研SPAD-SoC芯片，在物理层面完成色彩信息与深度信息对齐，直接输出毫米级RGB-D数据，后端不再需要额外反算。 两家企业集体转向空间智能，背后是对市场空间的一致判断。李一帆向记者表示，包含空间相机在内的空间智能赛道，市场规模或许会超过激光雷达本身；禾赛空间智能产品的长期目标，是实现比激光雷达业务更大的体量。 对于空间相机，速腾聚创同样抱有较高预期。速腾聚创CEO邱纯潮在今年中期业绩会上称，公司已经拿到空间相机的规模化订单，计划在今年第三季度末启动交付2027年实现全面量产。“我们有信心，它将会成为2027年业绩的核心增长引擎之一。”

2026-10-15: ①国家人工智能应用中试基地（具身智能）推进赋能边境巡防试点建设； ②“求索”4.0上线！国内首个人工智能全产业链评测基准发布； ③芯和半导体系统级EDA在CPO等AI产业关键场景形成客户验证； ④字节跳动Seed单独设立大模型安全与对齐部门； ⑤MiniMax开设天猫官方旗舰店，token套餐首单5折； ⑥微软在AI改革中重组Azure云部门。

2026-10-15: 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 美国9月PPI 美联储公布经济状况褐皮书 20国集团财长和央行行长会议(泰国曼谷) 第140届广交会(广州,10/15-11/4) 第二十三届中国国际住宅产业暨建筑工业化产品与设备博览会(北京，10/15-10/17) ??央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），到期日为2027年4月15日（遇节假日顺延）。 ??据新华社，10月14日19时40分，朱雀二号改进型遥四运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将搭载的国星宇航星时代-39、44～50星，光传-03、04星共10颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。 ??当地时间14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，预估为3.6%，前值为3.4%；剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6% 。分析人士表示，汽油和柴油价格高企是美国9月整体通胀抬升的核心推手之一。根据美国汽车协会的数据，截至10月9日，美国全国柴油平均零售价约为每加仑6.3美元，较美伊冲突前上涨近70%。《金融时报》报道称，柴油价格高企推高企业货运成本，美国商超的食品价格面临新一轮上涨压力，百事、康尼格拉等美国食品龙头企业陆续宣布产品提价。 ??2026年第三季度，ASML实现净销售额117亿欧元，毛利率为57.5%，净利润达50亿欧元。ASML预计2026年第四季度净销售额在142亿至152亿欧元之间，毛利率约为57%；预计2026年全年净销售额将介于440亿至450亿欧元，毛利率约为56%。 "第三季度净销售额接近此前预测区间的高位。客户持续上调对ASML设备的短期和中期需求预期，主要基于其对人工智能相关投资规模及持续周期的判断。目前，客户对未来市场需求前景更加清晰，并预计至少到2028年，行业仍将处于供不应求的状态。部分客户已与我们开始了2029年甚至2030年的设备订单接洽。“ASML总裁兼首席执行官(CEO)傅恪礼(Christophe Fouquet)表示。 ASML此前曾提到计划在2027年和2028年分别提升约30%的产能，但目前判断这一扩产幅度仍不足以满足客户需求。公司正在研究进一步扩大2028年及以后产能的方案。ASML预计，2026年全年中国市场的业务占比将在20%左右。 ??第一财经记者获悉，近日，覆铜板（CCL）巨头建滔集团旗下成员广东建滔基层板销售公司发布最新一轮涨价函，文件显示：“由于薄布市场需求旺盛，上游玻璃布、玻璃纱供应紧张，且价格大幅上涨。因此，自即日接单起，我司将对使用2116（含）以下薄布为生产原材料的板料和PP（半固化片）之销售价格上调15%。”第一财经记者拨打了对方电话，工作人员表示这份涨价通知内容属实。覆铜板为PCB（印制电路板）制造过程中的关键材料，这已经是该公司年内下发的第八次涨价通知。 ??美股三大股指齐跌，截至收盘，道指跌0.09%，纳指跌1.88%，标普500指数跌1.11%。 龙头科技股普遍下跌。Meta收跌3.27%，英伟达跌3.16%，SpaceX跌2.80%，特斯拉跌2.15%，微软跌1.80%，亚马逊和谷歌母公司Alphabet均跌1.74%。苹果公司逆势上涨0.50%，奈飞上涨0.16%。 芯片股哀鸿遍野，费城半导体指数收跌4.3%。SK海力士跌6.1%，AMD跌5.7%，闪迪跌5.3%，美光跌4.1%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.39%。哔哩哔哩跌4.74%，蔚来跌4.21%，理想汽车跌4.17%，爱奇艺跌4.06%，富途控股跌4.04%，小鹏汽车跌3.38%，老虎证券跌3.23%，知乎跌3.16%，百度跌2.25%，新东方跌1.77%，腾讯控股跌1.39%，网易跌0.83%，微博跌0.76%，拼多多跌0.62%，京东跌0.37%。阿里巴巴逆势上涨0.29%。 ??日韩股市开盘大跌，韩国KOSPI指数跌5.59%，日经225指数跌1.28%。 3天2板莱美药业：纳米炭铁联合放疗仍处于II期临床试验阶段 盛视科技：人形机器人业务正在有序推进中 上半年营收占比不超2% 4连板慈文传媒：微短剧《开标之战》投资规模较小 截至目前其所产生的归属于公司的收入约50万元 *ST高科：海南创新至今未退回5000万元保证金 公安机关已立案 平安电工：拟定增募资不超13亿元用于高性能电子布等项目 东百集团：终止收购杭州快灵光电部分股权 富祥股份：控股股东、实控人、董事长包建华被留置 武汉天源：拟投资5亿元建设高纯铟及磷化铟多晶生产基地 永辉超市：大连御锦不予执行仲裁裁决申请被驳回 包钢股份：因安全事故被罚款200万元 德福科技：前三季度净利润同比预增561%-621% 高附加值产品出货占比提升 通达股份：预计2026年前三季度净利润同比下降58.85%-71.96% 嘉元科技：预计前三季度净利同比增长1197%-1319% 铜箔产销量显著增长 沪电股份：预计前三季度净利同比增长101%-110% 受益于高速交换机、AI服务器等领域结构性需求 荣盛石化：预计前三季度净利润同比增长778%-823% 利君股份：预计2026年前三季度净利润同比下降83.94%-89.10% 金禄电子：预计前三季度净利同比增长193%-219% 覆铜板等原材料大幅涨价背景下开展产品调价 崇达技术：预计前三季度净利同比增长90%-118% 高端产品出货占比提升明显 三环集团：拟2.5亿元至5亿元回购公司股份 *ST清越收行政处罚决定书，被罚1.72亿元 国金证券：大盘短期或现阶段性低点。 巨丰投资：指数左侧探底和磨底，C浪末端期待变盘信号。 国泰海通：指数震荡筑底等待转机，关注AI应用、高股息、并购重组等方向。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-15: 【加大住房消费支持力度，多地落实住房公积金新政】9月20日，新修订的《住房公积金管理条例》正式施行。《条例》落地以来，多地因地制宜优化住房公积金政策，明确开展自住住房装修提取住房公积金等业务。例如，10月12日，长春市住房公积金管理委员会发布《关于调整住房公积金使用政策的通知》，贯彻落实《条例》，明确支持提取住房公积金装修自住住房等举措。上海易居房地产研究院副院长严跃进分析称，各地因地制宜落实《条例》，装修提取住房公积金上限从10万元至30万元不等，与当地房价水平和住房存量特征基本匹配。（证券日报）

2026-10-15: 【顶级预测师：美联储12月可能加息50个基点】Prestige Economics总裁Jason Schenker表示，FOMC可能会在12月考虑更大幅度、达50个基点的加息。 这位较早预测到美联储最近一次加息的预测师Schenker如今认为，美联储可能在9月加息后“让政策效果稍作喘息”，再于12月考虑更大幅度加息。 Schenker预计，若12月出现更大幅度加息，明年年初可能暂停进一步加息。(华尔街见闻)

2026-10-15: 【AI硬件需求持续兑现，多家算力上市公司三季报预喜】随着AI大模型规模化落地、算力基础设施建设持续推进，2026年国内算力产业需求持续旺盛，产业链各环节订单加速释放。近期，多家算力相关上市公司披露前三季度业绩预告。从已披露预告的上市公司来看，AI服务器、高速测试设备、散热配套等硬件环节订单持续落地，多家公司业绩预计实现大幅预增。国金证券认为，AI算力需求持续拉动PCB量价齐升，PCB行业第三季度、第四季度需求强劲，目前多家PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续。（证券日报）

2026-10-15: 上海市学习贯彻习近平总书记关于基层工作方法的重要论述座谈会暨市委中心组学习会今天下午举行。市委书记陈吉宁主持会议并指出，要深入学习贯彻习近平总书记关于基层工作方法的重要论述，树牢大抓基层的工作导向，把为民造福作为最大政绩，弘扬真抓实干的优良作风，切实提高基层工作质效，不断夯实上海社会主义现代化的基层基础。 市委副书记、市长朱忠明，市人大常委会主任黄莉新，市政协主席胡文容出席会议。 会上，中共中央党校科学社会主义教研部主任董振华作了“把根扎在基层 把心贴近人民——学习习近平总书记关于基层工作方法的重要论述”的专题辅导报告。他紧扣报告主题，以坚持人民性、真理性、实践性相统一为主线，围绕搞清楚基层工作为什么做、为谁做、怎么做、怎么干成，理论联系实际，运用鲜活案例，就基本定位与总遵循、科学方法、抓好落实等作了系统讲解。 陈吉宁指出，习近平总书记关于基层工作方法的重要论述，传承发展了我们党抓基层强基础的历史经验，科学回答了什么是基层、如何深入基层、如何服务基层等重大理论和实践问题，把我们党对基层工作的规律性认识提升到新高度，为谱写中国式现代化基层篇提供了强大思想武器，为解决社会治理难题贡献了中国智慧，为我们做好新时代基层工作提供了根本遵循。要在深入学习领会、更好贯彻落实上下更大功夫，努力把上海基层工作抓得更实更好，以实际行动忠诚拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。 陈吉宁指出，要深刻领会做好基层工作的重要意义，坚持不懈大抓基层、强基固本。深入抓好党的组织体系全覆盖，持续抓好攻坚行动，聚焦新经济组织、新社会组织、新就业群体等加强党建引领，创新管理服务，更好凝心聚力。持续深化为基层减负赋能，着力抓好“六个纠治”，推进“新四减”，用好街镇履行职责事项清单，深化“多格合一”，推进“三跨”问题整治。着力加强基层干部队伍建设，发挥各级党校、“同上一堂党课”“社区治理学院”“季度集训周”等平台载体作用，强化实战实训，推动互学互鉴，不断提高做好新时代基层工作的能力本领。 陈吉宁指出，要深刻领会做好基层工作的价值取向，深入践行人民城市理念，树牢正确政绩观，把人民至上、民生为大落到“神经末梢”。坚定走好新时代党的群众路线，践行“四下基层”，用好“四百”大走访这个最基本的方法，练就走好群众路线的“铁脚板”，传承密切联系群众的“传家宝”。用心用情解决群众急难愁盼问题，接续实施好民心工程和民生实事。把全过程人民民主融入城市治理现代化，更加自觉问需问计问效于民，更好构建城市治理共同体，共建共治共享美好家园。 陈吉宁指出，要深刻领会做好基层工作的科学方法。坚持因地制宜，把握资源禀赋条件，找准正确定位、找出科学路径。产业发展要坚持深耕细分赛道，实现差异化特色化发展，精细化管理要把握城区郊区不同情况，探索符合“等效弹性”的管理规则、标准和指南，公共服务设施要根据地区实际科学合理布局，提高使用效率。善于以点带面，牵住“牛鼻子”，用好“抓两头带中间”的方法。增强系统观念，做到统筹兼顾，把握好发展和安全、局部和全局、当前和长远等关系，确保各项工作相互支撑、协同推进。 陈吉宁指出，要深刻领会做好基层工作的责任要求，争当敢打敢拼敢争先的“小老虎”。强化“时时放心不下”的责任感，对城市安全、社会稳定、民生改善等时刻上心、操心、尽心，始终保持如临如履的谨慎、保持在岗在职在责的状态。强化“马上就办”的执行力，对出台的政策、认准的事情雷厉风行抓落实。发扬钉钉子精神，以“功成不必在我”的境界和“功成必定有我”的担当，一抓到底、务求必成。拿出绣花般的细心、耐心、巧心，在细微处下功夫、见水平，不断提升基层工作的精细化水平。 市委常委迟耀云、赵嘉鸣、陈通、张为、李政、华源和市人大常委会、市政府、市政协负责同志出席会议。 会上，黄浦区委、市建设交通工作党委、闵行区莘庄镇康城社区、市委党校相关负责同志作了交流发言。

2026-10-15: 当前，法国公共财政持续恶化，面临主权债务风险。 在此背景下，法国极右翼党派“国民联盟”领导人玛丽娜·勒庞作出最新承诺，表示准备在2027年当选总统后与欧盟展开较量：她承诺将围绕欧盟的预算和权力问题进行一场“实力较量”，并质疑欧盟高层领导人是否应继续留任。 勒庞在4月大选中处于领先地位。勒庞在最新的一次采访中表示，尽管她试图向选民展示自己在解决法国恶化的公共财政状况等问题上的务实态度，但她从内部重塑欧盟的雄心并未减弱。 她也承认，自己面临的最大“外部制约”是那笔“可能失控的巨额债务”，但她表示决心在国内和欧洲层面推行自己的政策。 正在欧洲调研的对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，勒庞在目前的所有民调中都处于绝对领先位置，这背后是当前法国从经济到民生出现系统性难题后，选民的一种宣泄表达，不过在历史上极右翼屡次进入总统大选第一轮投票，随后被其他中间派联手阻击，但这次中间派尚未进行有效整合，导致勒庞在所有第二轮模拟盘中，胜率均较高。 勒庞的断层式“领先” 勒庞认为，她在明年大选中可能取得的胜利，加上西班牙、意大利和波兰等国民族主义政党可能取得的进展，将给欧盟带来根本性变革，其中包括削弱欧盟委员会的权力。 “必须考虑到2027年将发生一件非同寻常的大事，”她说道，指的是未来12个月内将迎来的一系列密集选举。 她质问欧盟委员会主席冯德莱恩能否继续担任该职位直至2029年任期结束，理由是“她已不再获得欧盟许多政府的信任”。 当前，58岁的勒庞正怀着更强的信心参加她的第四次总统竞选，目前她在民调中遥遥领先。与此同时，她的主要竞争对手陷入分裂。 根据当前民调显示，玛丽娜·勒庞在2027年总统大选前的领先优势扩大，在2027年总统大选第一轮头牌模拟对决中，可以获得约35%～36%的选票，74岁的激进左翼领袖让-吕克·梅朗雄则能拿到17%～18%的选票，中间派候选人、前法国总理阿塔尔最多能拿到12%的选票，中间派另外一位候选人、法国前总理菲利普可以拿到13%～16%的选票，此外属于右翼阵营的法国共和党党主席勒塔约（Bruno Retailleau）可以拿到7%～10%的选票。 赵永升对记者解释了为何勒庞的支持率出现了“断层式”领先。他对记者表示，当前勒庞的优势相当明显，以前极右翼多能进大选第二轮，但是同中右翼的支持率相差不可能出现现在的这种相差距离，“在法国，极右翼势力在加强。经济形势持续恶化之下，极右翼在不断吸引新的选民加入。” 他对记者表示，近期在法国观测物价时，感到不少超市中的食品价格涨了一倍，“由于今年的气候原因，竟然还出现了食物短缺现象，热浪导致很多食物歉收，不仅短缺而且质量差很多，经常你要稍微晚一点去，就没了。” 他对记者补充道，与此同时在燃油价格和各方面通胀都很严重，法国在产业方面也呈现收缩状态，失业人数上升，而与此同时法国还在地缘政治问题上继续大量输出资金，这都引起了法国选民不满，认为目前状态下，需要以本国的利益优先，而不是搞什么区域政治博弈。 赵永升表示，总体来讲，在自身经济乏力的情况下，法国目前的民粹主义情绪上升是较为明显的。 法国债务危机 然而，勒庞的竞选是在一场酝酿中的债务危机背景下进行的。由于担心法国债务占国内生产总值（GDP）比重高达119%的可持续性，债券投资者推高了法国的借贷成本，这对所有总统候选人而言都是一项挑战。 赵永升对记者表示，欧盟内部的该比重红线是60%，法国当前的119%已经接近翻倍，而法国方面需要削减400亿-500亿欧元的财政赤字才能重新达标，“民众对此非常有意见，认为当前经济乏力情况下应当刺激经济，不应该因为欧盟的要求而削减赤字。” 牛津经济研究院首席全球经济学家斯威特（Ryan Sweet）对记者则表示，法国显然是欧元区财政状况最薄弱的一环，其债券利差比意大利高出约25个基点，这种情况前所未有，不过“我们认为欧洲主权债务危机重演的风险较低，因此欧洲央行不太可能被迫采取行动。” 勒庞则在上周公布了一项耗资1400亿欧元的计划，旨在在她当选后解决法国的赤字问题；该计划包括大幅削减公共支出、为消费者减税以及保护养老金领取者。这项为期五年的计划则包括通过削减法国2027年对欧盟预算的摊派份额来节省110亿欧元，并在随后的几年里进一步节省数百亿欧元；此举将引发与布鲁塞尔及其他欧洲国家，特别是德国的对峙。 与此同时，欧盟正争分夺秒，试图在法国总统大选前就七年期预算达成协议；勒庞定于14日前往布鲁塞尔，对她所称的“极令人反感”的达成协议的企图提出警告。 她承认，削减法国对欧盟预算摊派份额的目标绝非易事。她说：“我们知道这将是一场艰难的辩论，甚至是一场较量。但我们有决心也有信念，能够实现这一目标。” 需要解释的是，一个国家不能单方面削减其对欧盟预算的摊派份额，因为这违反了欧盟条约，且需要其他26个成员国的同意。 当被问及她计划与欧盟发生的冲突本身是否会引发市场不安时，她反驳称，欧盟沉重的债务才是更令人担忧的问题，而且法国留在欧元区必须能带来益处。 勒庞表示，她希望欧洲央行能为能源转型和国防等优先事项的大规模借贷提供资金，并辩称欧洲央行并非“僵化的恐龙”。尽管欧盟条约禁止货币融资，但勒庞坚称这些条约具有一定的“灵活性”。 许多经济学家和金融分析师批评她提出的五年赤字削减计划不切实际、难以实施，且建立在过于乐观的经济假设之上。商界领袖也对能否兼顾这两点持怀疑态度，且仍对她所在的“国民联盟”那种主张高额支出和国家主导经济的理念心存疑虑。荷兰国际集团（ING）的分析师估计，如此迅速地削减公共开支，可能会导致经济增长遭受相当于“GDP几个百分点”的损失。 勒庞对专家的批评不以为然，并指出这些人也应对“过去30年法国实施的经济政策”负有责任，“法国有许多经济学家，正是他们向那些把国家引向绝境的人提供了建议。”她称。

2026-10-15: 上海市委书记陈吉宁今天上午会见了德国博世集团董事会主席克里斯蒂安·菲舍尔一行。 陈吉宁说，今年是“十五五”开局之年，作为中国的经济中心城市，上海牢牢把握数字化、智能化、绿色化转型机遇，加快传统产业优化升级，发展壮大新兴产业，超前布局未来产业，持续激发发展内生动力、增强经济韧性。欢迎博世集团更好发挥自身技术优势，把企业发展策略同上海产业布局更加紧密结合起来，在工业智能化转型、工业机器人、节能降碳及服务企业走出去等方面加强对接、深化合作，携手打造工业转型和绿色低碳样板。我们将营造更加市场化、法治化、国际化的一流营商环境，倾听企业意见建议，提供优质高效服务，支持企业在沪实现更好发展。 克里斯蒂安·菲舍尔表示，上海的开放包容、创新活力令人印象深刻，良好的营商环境、完善的产业生态和丰富的人才资源助力博世取得长足发展，增强了在华长期深耕的信心。将持续加大在沪业务布局、提升创新能力，围绕汽车产业、具身智能、能源转型、城市更新等加强合作，更加深度融入上海产业生态，为城市转型发展贡献更大力量。 市领导华源参加会见。

2026-10-15: 距离11月3日美国中期选举只剩不到一个月，马斯克已经成为共和党最重要的资金支持者之一。 根据最新的联邦选举委员会（FEC）的数据，仅从今年7月以来，马斯克就已经投入至少2.76亿美元，支持共和党相关政治组织和候选人，这也让他成为本轮中期选举目前最大的已知个人政治捐款人。 根据FEC的数据，马斯克是2024年美国大选中已知的最大政治捐款人，总捐款约2.88亿至2.91亿美元，绝大部分用于支持特朗普及共和党候选人。 今年钱投到哪里了 数据显示，马斯克的捐款包括向支持共和党参议院候选人的超级政治行动委员会 “参议院领导基金”（Senate Leadership Fund）投入1.58亿美元，以及向支持众议院的“国会领导基金”（Congressional Leadership Fund）投入2000万美元。此外，他还向自己创立的“美国政治行动委员会”（America PAC）投入了数千万美元。 据统计，若计入自7月份以来的2.76亿美元，马斯克在本届选举周期中已知的联邦政治捐款总额或将达到约3.66亿美元。根据8月下旬的联邦选举委员会记录，共和党各委员会及“MAGA Inc.”超级政治行动委员会共筹集了超过11亿美元资金，民主党方面的筹款总额约为6亿美元。 FEC的数据显示，在数额比较突出的个人捐款方面，马斯克向“孤星自由政治行动委员会”（Lone Star Liberty PAC）捐赠1000万美元，用于支持得州共和党参议院候选人帕克斯顿（Ken Paxton）。此外，在5月份，马斯克曾向“V-PAC:Victors Not Victims”捐入500万美元，该政治行动委员会（PAC）支持共和党人拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）竞选俄亥俄州州长。同期，他还向“为了肯塔基州而战斗”（Fight for Kentucky）捐入了1000万美元，支持共和党人莫里斯（Nate Morris）。但是，莫里斯最终退出了肯塔基州参议员竞选的共和党初选，未与众议员巴尔（Andy Barr）展开角逐。 选情有多胶着 在众议院，民主党在中期选举中只需翻转少数几个席位，便能赢得国会多数席位。截至本周，共和党拥有218个席位，民主党拥有214个席位。 近期最新民调显示，在“通用选票”（generic ballot）意向调查中，民主党领先共和党7个百分点。这份民调显示，在3526名登记选民中，44%的人表示计划投票给民主党候选人，而37%的人计划投票给共和党候选人。 在参议院，共和党目前以53对47的席位优势占据多数。因此，若要获得参议院控制权，民主党不仅需要保住现有的席位，还必须从共和党手中至少夺取四个席位。另外一份联合民调显示，在阿拉斯加、艾奥瓦、堪萨斯、俄亥俄和得克萨斯州这五个被视为共和党“稳赢”的州，民主党候选人在关键的参议院席位争夺战中处于领先或与对手难分伯仲的位置。 此外，在美国总统特朗普曾以两位数优势获胜的另外五个州：佛罗里达州、内布拉斯加州、密西西比州、南卡罗来纳州和肯塔基州，民主党人也被认为具备竞争力。从10月开始，特朗普开启同大选期间类似的“每天一地”集会竞选活动，并前往了传统意义的“红州”得克萨斯州、俄克拉何马州、亚拉巴马州、俄亥俄州和内布拉斯加州等提振共和党选民的士气。此外，特朗普还承诺通过其“让美国再次伟大”（MAGA）政治行动委员会投入4亿美元，以支持共和党在中期选举中的选情。

2026-10-15: 面向天基算力趋势，民营商业火箭进一步推动商业化运营。 10月14日19点40分，朱雀二号改进型遥四运载火箭（ZQ-2E Y4）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，将国星宇航星时代-39星、44、45、46、47、48、49、50星 、蓝塔智能光传-03、04星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 朱雀二号改进型是两级低温液体火箭，采用液氧甲烷推进剂，具备近地轨道6吨、500公里太阳同步轨道4吨运力。蓝箭航天市场营销部总经理马海静告诉第一财经记者，朱雀二号改进型遥四是一次标准的商业发射，采用一箭十星方式，搭载计算星座组网卫星和先进技术验证卫星。它的定位不只是完成一次入轨，更是验证朱雀二号改进型对计算星座等新型空间基础设施的支撑能力，标志着该型号面向天基算力趋势的商业化运营迈上新台阶。 搭载计算星座组网卫星 太空算力是在低重力、高真空、强辐射的空间环境中，用稳定可靠的高性能计算与大模型迭代来支持人工智能、高速通信等需求。 本次任务搭载的国星宇航星时代39星、星时代44至50星等8颗卫星由国星宇航自主研制，主要开展高性能计算载荷、星间/星地高速激光通信、大尺寸辐冷翼等技术验证。 国星宇航是太空AI公司，致力于构建赋能人工智能的太空算力基础设施，面向全球提供太空计算、人工智能等技术产品和服务。2025年5月，“星算”计划01组太空计算中心成功发射入轨。随着02组首批晨昏轨道8颗卫星的入轨，国星宇航正在加速推进“星算”计划，打造自主可控的太空算力基础设施。 高速通信通过激光链路、星上信号处理等方式，将卫星之间、卫星与地面的通信带宽提升至相当于地面光纤的水平。相关技术将提高卫星互联网容量、优化用户使用体验，并可借助星间信号接力的方式将网络覆盖范围扩展至远离陆地信关站的区域，如远海和极地。此外，高速通信亦是不同卫星之间、天地之间算力调度所需的基础能力。 本次任务搭载的光传-03、04星是由蓝塔智能面向卫星组网关键技术所研制的新一代激光数传试验星，围绕高集成化星载处理单元、大口径高速激光通信、激光路由一体化通信模块、新型太阳翼能源系统等核心技术开展专项在轨验证，持续完善面向规模化组网场景的技术体系。 2024年11月27日，蓝塔智能光传试验01星、02星搭乘朱雀二号改进型遥一运载火箭进入太空，截至目前已在轨稳定运行近两年，先后完成400Gbps激光通信、多场景长时稳定建链及ROSA卷绕式柔性太阳翼等多项技术的在轨验证，并联合中国移动研究院等业界伙伴，在国内首次实现“星间激光+星地微波”多模态融合接续传输技术验证。 朱雀二号拼车走向常态 就朱雀二号改进型遥四本次任务来看，不同客户的10颗卫星共乘一枚火箭的任务难度，体现在于不同卫星之间的适配和整个任务的系统协同。不同客户的卫星在重量、形状、尺寸和分离要求上都不一样，需要在有限整流罩空间内合理布局，同时保证飞行过程中结构安全、入轨后按程序有序分离。 据马海静介绍，蓝箭利用朱雀二号改进型4.2米大直径整流罩和运载能力优势，采用方形承力筒布局，将不同卫星安装在承力筒各表面，并兼容承力筒侧挂和大型平板卫星堆叠状态，对安装位置、分离顺序和飞行程序进行统筹设计，避免干涉。轨道和环境方面，二级发动机可多次启动、深度节流最低至50%额定推力，降低飞行过载；通过“三平”测发、全过冷加注和准实时风修正弹道，提高流程效率和气象适应性。再加上与客户进行星箭接口协调、地面测试和流程验证，确保每颗卫星安全准确部署。 第一财经记者从蓝箭航天了解到，目前朱雀二号系列已执行中小卫星拼车、国家级卫星互联网星座组网、中大型卫星部署等任务。未来随着卫星互联网、太空算力等领域发展，商业发射需求会更丰富，既需要大型星座批量组网，也需要中小卫星灵活经济发射，所以拼车会走向常态。

2026-10-15: 10月14日19时40分，蓝箭航天朱雀二号改进型遥四运载火箭（ZQ-2E Y4）在东风商业航天创新试验区点火升空，将搭载的国星宇航星时代-39、44～50星 、光传-03、04星共10颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得成功。 第一财经记者获悉，此次任务是朱雀二号系列运载火箭的第10次飞行，另外距离朱雀二号改进型遥七运载火箭此前发射仅29天。 助力天基算力网络建设 据了解，朱雀二号改进型是两级低温液体火箭，采用液氧甲烷推进剂，具备近地轨道6吨、500公里太阳同步轨道4吨运力，其在国内商业中型液体火箭中处于主力位置。 蓝箭航天市场营销部总经理马海静表示，蓝箭航天通过多次任务并行准备、滚动式生产组织和标准化测发流程，发挥现有发射场地和设备保障能力，在严格质量管理基础上提升交付效率。 不同于朱雀二号改进型遥七执行的大型星座批量组网任务，本次任务搭载的卫星为计算星座组网卫星和先进技术验证卫星。 记者了解到，本次任务中的星时代8颗卫星属于国星宇航“星算”计划02组首批晨昏轨道卫星，旨在打造自主可控的太空算力基础设施。 其中，“明珠星座计划”先导验证星“东方天算”号（星时代?44）随箭入轨，同批次有6颗卫星搭载东方天算自研的太空计算载荷。这些计算载荷，将面向计算卫星的人工智能模型运行与推理计算需求，集成高性能计算、大容量本地存储、高速数据交换及运行状态管理等功能，可支持模型部署、推理任务执行与计算结果输出。 搭载的光传-03、04星则是由蓝塔智能面向卫星组网关键技术所研制的新一代激光数传试验星，围绕高集成化星载处理单元、大口径高速激光通信、激光路由一体化通信模块、新型太阳翼能源系统等核心技术开展专项在轨验证，将完善面向规模化组网场景的技术体系。 “本次任务不仅是一次成功的轨道发射，也是我国商业航天面向计算星座组网这一新兴领域的重要实践。”马海静表示，从运载能力到轨道覆盖，从载荷兼容到快速响应，从单星发射到计算星座组网，朱雀二号改进型已具备服务国家空间基础设施和天基算力网络建设的力量。 拼车模式将走向常态化 此次任务搭载卫星来自不同客户，其用途、重量、尺寸和技术要求都存在差异。这将直接考验运载火箭的“拼车”服务能力。 马海静表示，拼车发射最大的难点在于不同卫星之间的适配和整个任务的系统协同，不同客户的卫星在重量、形状、尺寸和分离要求上都不一样。这要求火箭发射公司需要在有限整流罩空间内合理布局，同时保证飞行过程中的结构安全、入轨后按程序有序分离。 “我们利用朱雀二号改进型4.2米大直径整流罩和运载能力优势，采用方形承力筒布局，将不同卫星安装在承力筒各表面，并兼容承力筒侧挂和大型平板卫星堆叠状态，对安装位置、分离顺序和飞行程序进行统筹设计。”马海静介绍称，他们还与客户进行星箭接口协调、地面测试和流程验证，从而确保每颗卫星安全准确部署。 马海静还补充称，拼车发射提供了更灵活的进入空间方式，客户不必等待专属整箭任务，就能按自身节奏安排发射。通过统筹不同客户的发射需求，这一方式也可以充分利用火箭运载能力和整流罩空间，提高单次运力利用效率，为客户降低综合发射成本创造条件，让更多中小型卫星项目能够获得商业发射服务。 在他看来，商业发射需求会更加丰富，既需要大型星座批量组网，也需要中小卫星灵活经济发射，“拼车”会走向常态。 马海静表示，蓝箭航天将继续完善多客户拼车模式，并让朱雀二号改进型与朱雀三号形成“中型主力+大型复用”的阶梯化运力体系。其中，朱雀二号改进型面向快速、灵活、批量中小型任务；朱雀三号低轨运力超过20吨，面向超大规模星座、大型空间站补给和深空探测。

2026-10-15: 10月4日，白宫科技政策顾问迈克尔·克拉西奥斯专程赴京都宣布一项由美国主导、17个国家参与的倡议，旨在更好地利用AI加速科学研究。克拉西奥斯描绘了AI驱动科研的图景：在工业规模运营的自动化云端实验室中，机器人系统将同步开展数百项平行实验，实时生成数据并反馈用于分析与假设优化。软银CEO孙正义也在此会上发言称，2027年起AI服务将进入第三阶段，将协助机器人及其他设备与物理世界进行交互。 稍早前的9月22日，在广州举行的第二届广东省人工智能应用对接大会上，商汤科技联合创始人杨帆提出一个鲜明判断：token（词元）经济需从“消耗计量”走向“结果价值”。在他看来，人工智能2.0时代，词元经济必须深度绑定业务价值，人工智能的长期竞争力，根植于真实场景的数据价值。此前的2026中国国际大数据产业博览会上，国家数据局局长刘烈宏表示，词元正成为智能经济时代重要的基础计量单位与价值锚点；腾讯集团副总裁、腾讯研究院院长司晓则形容，词元是智能时代最显性的脉搏。刚刚落幕的2026智能经济论坛上，与会嘉宾也有一个共识：人工智能正从“会回答”走向“能交付”。 这些话指向同一个正在发生的变化：人工智能已不满足于当“问答机器”，而是走进车间、实验室与办公室，从企业降本增效的普通工具，成长为改写生产函数的新型生产要素。它如何嵌入企业研发、加速创新进程？生产要素视角提供了一个清晰而务实的观察窗口。 智能要素，正在改写“生产函数” 回望生产要素体系的演进轨迹，一部经济发展史，也是一部要素组合不断升级的历史。农业经济时代，土地与劳动构成核心组合，生产呈现规模报酬递减；工业经济时代，组合转向“资本+技术”，机器取代体力成为效率源泉；数字经济时代，数据成为关键要素，凭借非竞争性、低成本复用、越用越好的特性，打破了传统要素的有限供给约束，形成规模报酬递增的发展模式。如今，人工智能的深度嵌入，使要素体系再次发生质变——算力、算法与数据共同支撑起“智能”这一新型要素形态，智能经济、词元经济由此而生。 人工智能的特殊之处，在于它的双重身份。一方面，它是新质劳动资料，以大模型、智能体形态出现的“新质生产工具”，替代和延展了人的认知与决策劳动，让“机器会思考、会设计、会实验”成为现实；另一方面，它是新型要素组织者，通过算法与算力对数据、资本、劳动进行重新组合与优化配置，犹如要素调度中枢。有研究指出，人工智能引致生产力质变与生产关系调整，其作用正是经由数据要素这一中介展开；人工智能投入生产活动的本质，是从要素重构走向要素创新。因此，简单把它归入资本或技术的范畴已不充分，人工智能更宜被视为智能经济条件下独立的新型生产要素。 与传统要素相比，人工智能有三个突出属性。第一，边际收益递增。模型能力随训练数据与算力投入的累积而增强，智能体运行中沉淀的知识又可反哺模型迭代，形成“越用越强”的正反馈。第二，强复用性与跨场景外溢。训练好的模型可以低成本复制到不同业务场景，词元作为计量单位实现了可定价、可流通，创新成果的推广不再是“另起炉灶”。第三，以数据为“燃料”的耦合性。人工智能的价值实现高度依赖高质量数据集，数据要素的乘数效应经由它被进一步放大——这恰恰解释了为什么国家数据局要求“人工智能发展到哪里，就把高质量数据集建设到哪里”。 一个标志性细节是计量的统一。2026年3月，国家数据局正式确定token的中文译名为“词元”。据统计，我国日均词元调用量已从2024年初的约1000亿次增至2026年3月的140万亿次以上，两年增长超千倍；截至2026年6月，全国已建成高质量数据集超12万个、总量超1565拍字节（PB），覆盖科学研究、工业制造、农业农村、具身智能、低空经济等领域。从“字节”到“词元”，计量单位的更替，正是智能要素从概念走向配置、从技术走向经济的生动注脚。 三条路径，看懂创新的“加速密码” 人工智能加速企业创新，并非自动发生，而是经由要素层面的传导机制实现。归纳起来，主要有三条路径。 其一是要素重构，让研发范式从人工试错转向数据与智能双驱动。传统研发依赖专家经验，成本高、周期长、风险大；人工智能的嵌入，使研发呈现“数据—算法—实验”闭环：数据为模型提供燃料，算法驱动假设生成与方案筛选，机器自动执行实验验证。中国科学技术大学研制的“机器化学家”阅读16000篇催化论文，推荐5种金属组合，经25426次理论模拟与100次机器实验，将原本需要约1400年的试错搜索压缩到5周。研发不再是“大海捞针”，而是“按图索骥”，甚至“自动寻宝”。这种范式变革的意义在于，企业可以在更短时间内探索更大空间，把有限的人力从重复试错中解放出来，投入到真正的创造性工作。 其二是要素配置，让创新要素流向效率更高的企业。南京大学沈坤荣、金童谣等基于国家新一代人工智能创新发展试验区的实证研究发现，试验区政策通过人才赋能、知识多样化与技术驱动机制，促进关键生产要素的创新性配置，显著提升企业技术创新水平，对缺乏“超级明星发明家”、具备知识积累优势及规模较大的企业作用更强。也有研究者利用数据交易平台设立事件提供的证据表明，数据要素市场化显著促进企业人工智能创新。政策引导与市场机制“双轮驱动”，正在为创新注入更充足的“燃料”。 其三是要素协同，让全要素生产率与新质生产力同步跃升。温州大学任宗强等的研究显示，人工智能推动生产模式向“轻资产”转型并强化资本与劳动协同，显著提升企业全要素生产率，该效应在劳动密集型企业中更为突出。安徽财经大学黄晶等基于2011~2022年沪深A股上市公司的实证检验则发现，人工智能通过数字化转型、高技能劳动力占比提升与科技创新能力提高三条渠道，显著促进企业新质生产力发展。智能要素的价值，正在于它不替代其他要素，而是让每一份投入都能产出更多。 三条路径相互交织：要素重构解决“创新怎么做”的范式问题，要素配置解决“要素流向何处”的效率问题，要素协同解决“要素如何组合”的绩效问题。它们共同构成人工智能嵌入企业创新的完整链条，其效应强度又受企业禀赋、行业特征与制度环境的调节——这正是政策需要精准发力的空间。 走进车间与实验室的“新质生产力” 理论上的机制，正在车间与实验室里变成看得见的数字。 在制造业，潍柴动力依托120TB高质量数据与大模型技术，突破传统研发参数优化瓶颈，新品研发周期缩短22%，核心零部件合格率提升至97%，库存成本降低10%。研发周期缩短近四分之一，意味着同样的时间可以推出更多新品，也可以把更多迭代留给市场验证；合格率逼近百分百，则让“从设计到良品”的链条更加顺畅。 在传统企业，青岛海益塑业这家拥有70年历史的制造企业，将人工智能融入战略规划与业务流程，上线“垂直领域AI知识库1.0”，以通用大模型构建企业级知识中枢，打通系统壁垒、整合全域知识。老企业长期沉淀的隐性知识与业务数据被盘活，转化为可检索、可复用的智能资产，创新能力实现“二次激活”。它说明，智能化不是新兴企业的专利，传统企业同样能借“数智”获得新生。 在产业链生态，温州可信数据空间面向鞋服产业链提供AI设计工具，把创意过程转变为数据驱动的智能生成，设计效率提升167倍、研发命中率提升超20%。当“选款式、出图样”从几天压缩到几分钟，产业集群的试错成本大幅下降，小企业也能共享智能设计能力，创新速度自然成倍提升。 支撑这些场景的，是词元经济基础设施的加速成形。2025年“数据要素×”大赛吸引11.7万人报名、参赛项目超2.3万个；2026年6月，国家数据局发布的《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》首次将“词元交易”写入顶层设计，提出构建以词元为基础、可量化可定价的数据价值体系。国家数据局负责人表示，将围绕国民经济重大场景，研究探索词元增值订阅、按效付费等商业模式。这意味着，机器“智力产出”正在获得像电力千瓦时、石油桶数一样的计量与定价方式，数据要素的价值，只有在流通与使用中才能充分释放。要素市场的成熟，将使人工智能驱动的创新由企业内闭环走向产业链协同开放，加速创新要素跨企业流动与重组。 让“智能要素”跑起来 把人工智能从“工具”变成“要素”，从个案创新变成普遍动能，关键在制度环境与市场基础的协同发力。 一是完善数据要素市场制度。高质量数据集是智能要素的“燃料”，要加快高质量数据集建设，探索词元增值订阅、按效付费等交易规则，让企业以更低成本获得合规、可用的数据供给，缓解“数据饥渴”。词元交易规则越清晰，企业越敢投入、越敢创新。 二是深化“人工智能+”行动。支持龙头企业建设垂直领域大模型与智能体平台，推动人工智能与制造业、科研、服务业深度融合，培育要素重构的示范场景，让更多企业“用得上、用得起、用得好”。从“大而全”的通用模型，到“懂行”的行业模型，正是人工智能落地的关键一跃。 三是优化创新要素配置政策。发挥试验区与数据交易平台的要素配置功能，引导人才、数据、算力向高创新效率企业集聚，同时关注中小企业与劳动密集型企业的差异化需求，避免“智能鸿沟”演变为“创新鸿沟”。创新不能只属于少数头部企业，要素配置的公平性，决定创新红利的覆盖面。 四是健全创新治理体系。人工智能嵌入研发，也带来数据安全、算法治理与劳动者转型等新课题。要引导企业在创新加速与风险防控之间实现动态平衡，重视劳动者技能升级与主体地位保障，让创新红利更公平地惠及各类主体。 从“消耗计量”走向“结果价值”，从“会回答”走向“能交付”，人工智能作为新型生产要素的定位日益清晰。当词元成为新的度量衡，当数据、算法、算力与人才在研发一线实现深度协同，企业创新的边界将被重新定义。让智能要素流动起来、配置好、用到位，我们迎来的将不仅是一批企业研发周期的缩短，更是一整套创新范式的跃迁。衡量这场变革成效的标尺，最终要看企业研发账本上的数字、实验室里的成果和车间里的良品率。 （作者供职于福州外语外贸学院）

2026-10-15: 第二十五届中国上海国际艺术节暨上海大歌剧院开幕音乐会《上海大歌剧院和她的朋友们》,将于本周六（10月17日）20：20起在上海广播电视台东方卫视频道、上海大歌剧院官方微信视频号、央视频CMG音乐播出。 10月17日，第二十五届中国上海国际艺术节正式启幕。同一天，形如“中国扇”的上海大歌剧院开门首秀。开幕演出是对大歌剧院“人民性、艺术性、国际性”宗旨、“世界歌剧的艺术殿堂、中国原创的首演舞台、人民城市的文化客厅”定位的首次艺术化呈现。 据了解，第二十五届中国上海国际艺术节将一直持续到11月15日。上海大歌剧院开幕演出季将持续至2027年2月20日，47台82场精品剧目、百余场艺术教育活动陆续登场。

2026-10-15: 10月以来，IPO终止审核情况密集出现，5天之内就有5家拟上市企业接连撤材料。 就在近期，2家企业同日撤回IPO申请，为企查查科技股份有限公司（下称“企查查”）、中环洁集团股份有限公司（下称“中环洁”），此前分别冲刺沪市主板、北交所。 包括其在内，本月以来已有5家企业的IPO终止，另外3家是赛克赛斯生物科技股份有限公司（下称“赛克赛斯”）、江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（下称“佳饰家集团”）、北京博华信智科技股份有限公司（下称“博华科技”），此前瞄准沪深主板或科创板上市。 根据披露，这5家企业均是因主动撤回申请材料，从而被交易所终止审核。在撤单前，IPO之路走得最远的是博华科技，该公司早在2023年年初便过会，但迟迟未提交注册。其余4家企业均处于问询阶段。 从年内整体情况看，第一财经根据三大交易所数据梳理发现，截至10月13日，年内共有69单IPO终止，北交所数量最多，达到41单，占比接近六成。另外，双创板块合计18单、主板合计10单。若分季度来看，今年前三季度，单季IPO终止数量分别为10单、24单、30单，呈逐季增加态势。 对于近期IPO集中撤单现象，有资深投行人士告诉记者：“去年以来（IPO）申报和发行量增加了，撤否量也就随之增加。另外，临近年末，发行人或中介在企业财报更新时，如果看到业绩不好或者新发现了一些其他问题，可能就不去更新（材料）而主动撤回了。” 2家拟IPO企业国庆假期撤单 最近一家IPO终止的公司是企查查，根据上交所官网披露，该公司在10月9日被终止审核。此前一天，原拟登陆科创板的赛克赛斯、原拟登陆北交所的中环洁，IPO亦按下终止键。 再之前，两家企业在国庆假期期间被终止审核，为博华科技、佳饰家集团，此前分别拟登陆创业板、深市主板，IPO终止审核日期分别为10月5日和6日。 从披露原因来看，这5家被终止审核的企业，均是主动撤回上市申请，涉及保荐机构包括中信证券、东方证券、招商证券和光大证券。 从IPO进度来看，博华科技已过会多年，上市申请早在2022年6月便获受理，次年1月中旬过会。但过会后，该公司长期未提交注册，最终在过会三年多之后选择撤单。 不仅如此，撤单之前，博华科技是创业板IPO在审项目中排队时间最长的企业，被视为创业板IPO“钉子户”。 值得一提的是，博华科技过会之后，该公司曾受审计机构天职国际会计师事务所（下称“天职国际”）被罚拖累，一度遭中止审核。 根据前期的招股书上会稿，为博华科技IPO保驾护航的是“中信证券+北京德和衡律所+天职国际”。 2024年8月，证监会披露了对天职国际的行政处罚，该所在奇信股份财务造假案中作为审计机构，在奇信股份年报审计中未勤勉尽责，制作、出具的审计报告存在虚假记载，并伪造、篡改、毁损审计工作底稿。最终，天职国际被罚没合计约2707万元，并被暂停展业6个月。 当月，深交所披露，因发行人（博华科技）需更换申报会计师，根据相关规定，该所中止其发行上市审核。2024年10月底，博华科技完成换所，改聘中兴华会计师事务所，并被恢复IPO审核。 另一家在国庆假期撤单的企业是佳饰家集团，该公司的IPO申请于去年年底获受理，保荐券商为东方证券，原拟募资7.71亿元，今年年初进入问询阶段。撤单之前，佳饰家集团已在8月下旬完成第二轮问询回复。 其余近期IPO终止的3家公司中环洁、赛克赛斯、企查查，均处于问询阶段。其中，中环洁在去年11月底就已完成第三轮问询。 IPO终止数量逐季增加 从前三季度情况来看，根据交易所网站数据，沪深北交易所合计有64家IPO企业被终止审核，涉及北交所40家、上交所15家、深交所9家。根据板块分类，沪深交易所方面，涉及拟登陆科创板企业10家、创业板6家、沪市主板5家、深市主板3家。 分季度来看，根据上述统计，今年一到三季度，单季IPO终止数量分别为10家、24家和30家。从单月来看，7月的IPO终止数量较多，达到13家。 不过，与去年同期相比，今年前三季度的IPO终止数量大幅下降，同比下降约三成。统计显示，2025年前三季度共有92单IPO终止，包括上交所21家、深交所35家、北交所36家。 当前，IPO撤单情况是否依旧突出？四季度的终止数量是否将继续增加？ “一直以来都是撤（单）比（被）否多，一些拟IPO企业在审核中被发现有问题，可能经过沟通也会主动撤材料。”前述投行人士告诉记者。 对于IPO撤单情况，他提到，去年以来，IPO发行逐渐回暖，项目撤单数量随之增加。“报（IPO）的企业多了，申报多了，自然撤否量也就上来了。”他说。 该人士还提到，进入四季度，部分企业在财报更新过程中，若最新业绩难以达到上市标准，或选择提前撤回申请。 从IPO发行数量来看，根据Wind数据，前三季度，A股市场迎来123只新股，近半数（62只）登陆北交所，合计39只登陆双创板块，其余22只为主板新股。当期的新股总数较去年同期（78只）增加约58%。

2026-10-15: 近5个交易日，A股市场震荡下行，传媒板块却逆势上涨，涨幅位居首位。其中，10月14日，传媒板块以1.12%的涨幅位居第三位。 14日，8只传媒股涨停，其中慈文传媒（002343.SZ）、新经典（603096.SH）连续四日涨停。还有些个股则是在近5个交易日中出现涨停，新华文轩（601811.SH）、龙版传媒（605577.SH）、掌阅科技（603533.SH）走出3个涨停板，欢瑞世纪（000892.SZ）、博纳影业（001330.SZ）则是走出2个涨停板。 AI应用催化被认为是传媒股上涨的一大原因。但是业内提示称，需要关注AI商业化落地不及预期、IP商业化不及预期、行业竞争加剧等风险。近日也有多只股票发布公告称，AIGC相关业务尚未形成收入或者收入占比低；AI短剧业务尚未形成规模化效应，收入较低。 近期涨势不俗的传媒股背后，还有一个共同点是业绩多为下滑或者亏损状态。其中，欢瑞世纪、博纳影业多年深陷亏损泥潭。 传媒板块逆势上涨 10月14日，在申万一级31个行业中，A股市场仅6个行业上涨，传媒行业以1.12%的涨幅位居第三，成交829.93亿元。 从Wind概念板块来看，AI语料、短剧游戏、Seedance视频大模型、网络游戏指数涨幅居前，均上涨超2%。 多只个股涨停，其中富春股份（300299.SZ）20cm涨停，慈文传媒、新经典、电魂网络（603258.SH）、掌阅科技、引力传媒（603598.SH）等股票也涨停，果麦文化（301052.SZ）则是涨幅超14%。 在近5个交易日（10月8日～10月14日）中，传媒板块也涨势不俗，以5.76%的涨幅在申万一级行业中位居首位。而同期A股市场震荡下行，有22个行业处于下跌状态。 这期间，传媒板块131只股票中，有117只股票上涨，占比89%。44只股票涨幅超过10%，这些公司主要来自影视动漫制作、大众出版、游戏、营销代理、电视广播等行业。 11只股票涨幅超过20%。慈文传媒、新经典涨幅超过43%，果麦文化、新华传媒（600825.SH）涨幅超过30%，富春股份、上海电影（601595.SH）、掌阅科技、华策影视（300133.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）等股票的涨幅超过20%。 从资金层面来看，10月14日，主力资金净流入传媒行业最多，金额为18.38亿元。近5个交易日，主力资金净流入最多的行业也是传媒，累计净流入53.03亿元。 再看杠杆资金，在10月8日～10月13日期间，融资资金净流入传媒行业2.87亿元，位居第三位，仅次于医药生物、非银金融行业。 在业内看来，AI市场风格变化从“买宏大叙事”转向“买兑现证据”，近期传媒股上涨的一大因素是?AI应用催化，AI影视与AI+IP两条主线成为关注点。 在华鑫证券看来，AI可承接影视工业化生产，也可逐步承接大众情感需求及情绪慰藉，内容作品作为人类情绪的容器，不管是AI纯原生还是真人影视剧，仍需要打动人心的内容作品，短期看AI剧主打大众碎片化娱乐消遣，AI短剧还无法承制偏厚重现实题材内容作品，但伴随AI多模态能力的持续迭代，从字节跳动的Seedance2.5到MiniMaxH3的推出有望推动AI长片创作，传媒应用有望进入新一轮创作周期、产业周期。 有券商分析师提示称，需要关注AI商业化落地不及预期、IP商业化不及预期、游戏新品上线及表现不及预期、行业竞争加剧、公司业绩不及预期等风险。其中，AI技术仍处于持续迭代阶段，模型能力及应用效果存在不确定性，若AI内容生成、智能营销等应用场景落地进度或商业化变现不及预期，可能影响相关公司的业务拓展及盈利能力。 多股业绩承压 近期涨势不俗的传媒股背后，业绩多为下滑或亏损状态。与此同时，部分公司就市场关注的AI商业化落地情况作出回应，提示相关业务尚处于早期阶段。 连续拉出4个涨停板的慈文传媒，在10月12日晚间发布公告称，公司AIGC平台尚在建设完善中，相关项目在筹备推进中，尚未形成相关收入；未来，该AIGC平台的建设运营、相关业务进展及对公司生产经营与财务状况的影响，均存在不确定性。 慈文传媒的业绩自去年二季度开始持续处于亏损状态，在去年归母净利润亏损1807.76万元后，今年上半年继续亏损3323.07万元，较上年同期扩大亏损43.98%，主要系上半年实现营业收入较少，同时根据报告期末应收账款账龄结构变动情况调整坏账准备比例，导致信用减值损失计提对公司经营业绩产生较大影响所致。 该公司今年上半年营收为1892.26万元，同比下降90.02%。慈文传媒称，主要由于影视业务的生产制作和发行周期导致公司收入确认存在一定的季节性波动等原因，公司影视业务确认收入较少。 吉视传媒在10月8日至10月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。该公司称，关注到有关媒体对于公司AI微短剧业务的相关报道，但相关业务目前尚处起步培育、模式打磨阶段，暂未产生稳定收入，收入极低，预计对公司2026年业绩无重大影响。 欢瑞世纪则是在10月9日、12日连续涨停。该公司发布公告称，截至目前，公司AI短剧业务在上线数量、营收规模及成本效益转化方面尚未形成规模化效应；2026年上半年，公司AI短剧业务营业收入占2026年半年度未经审计整体营业收入比例不足1%；公司AIGC相关业务收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响。 值得注意的是，因涉嫌信息披露违法违规，欢瑞世纪正被证监会立案调查。据欢瑞世纪了解，此次立案涉及2022年计提加计抵减额并确认为其他收益事项。 欢瑞世纪的业绩也持续处于亏损状态。近7个会计年度中，仅2022年度盈利，其余6年均亏损。2023年～2025年归母净利润分别亏损3.84亿元、2.41亿元、2.52亿元。今年上半年再度亏损1.44亿元，主要原因为内容市场竞争加剧影响导致传统影视剧业务大幅亏损。 新经典、龙版传媒等多只股价异动的传媒公司提示风险称，股票价格短期涨幅较大，可能存在非理性炒作等情形，公司市盈率水平高于行业平均水平。 这些股票的业绩也处于下滑状态。其中，新经典在2024年、2025年归母净利润分别下滑20.87%、39.18%之后，2026年上半年归母净利润继续同比下滑5.79%，营收也同比下滑8.36%。 2026年上半年，龙版传媒归母净利润为7867.80万元，同比下降34.46%。同期，该公司销售毛利率43.81%，同比下降3.43个百分点；销售净利率11.93%，同比下降7.30个百分点；基本每股收益0.1770元，同比下降34.47%。 博纳影业的业绩也长年亏损。2022年以来，营收连年下滑，归母净利润均为亏损状态。其中2025年归母净利润亏损14.64亿元，今年上半年再度亏损1.69亿元。

2026-10-15: 10月13日晚间，片仔癀（600436.SH）公告，董事长、法定代表人林志辉因工作调整辞去董事长职务，不再担任公司及下属公司任何职务。林志辉任内，片仔癀总市值蒸发近千亿元。 "铁打的片仔癀，流水的董事长"——有投资者如是戏称片仔癀的高管层动荡。林志辉2023年8月当选董事长，任职约三年两个月，是近五年间第三位离任的董事长——此前潘杰任期8个月、林纬奇19个月。而片仔癀的总经理职位近年来也更迭频繁。 管理层频繁“换血”之际，公司业绩持续走弱，2025年营收、净利双双下滑，为上市以来首次，2026年上半年延续下行，单季营业收入自30余亿元降至18.32亿元。高管动荡与业绩滑坡之际，片仔癀的股价自2021年12月见顶后连跌五年，现价较历史高点累计回撤约75%，总市值缩水至735.2亿元。 五年三换帅，董事长总经理"走马灯" 公告显示，林志辉因工作调整辞去董事长职务，同时辞去董事及相关专门委员会委员职务，辞职报告自送达董事会之日起生效；担任法定代表人的董事辞任，视为同时辞去法定代表人。片仔癀表示，林志辉的辞职不会影响公司正常生产经营，公司将尽快完成新任董事长的选聘工作，但尚未公布新任董事长及代行董事长人选。 值得注意的是，林志辉2023年8月上任至本次离任，片仔癀的市值由约1700亿元缩水至约735亿元、蒸发近千亿元。 林志辉1974年10月出生，曾任诏安、漳浦两县纪委书记，漳州市纪委常委、市监委委员，2023年7月调任片仔癀党委书记、同年8月当选董事长，原定董事任期至2025年1月20日，因延期换届履职至今。 林志辉是近五年间片仔癀第三位离任的董事长。2014年12月进入片仔癀出任董事长的刘建顺执掌六年多，2021年4月因个人身体原因提前退休；接任的潘杰当年12月即因工作调整辞任，任期约8个月；漳州国资委调任的林纬奇2021年12月上任，2023年7月辞职，任职19个月、不足两年。两任前董事长刘建顺、潘杰均因违纪被查：漳州纪委监委2023年5月通报潘杰被查，同年8月通报刘建顺被开除党籍并立案审查调查。 总经理岗位同样变动频繁：2014年12月潘杰辞任总经理、转任九龙江集团董事长后，该职空缺近四年半、由董事长刘建顺代行；2019年7月黄进明获聘，2026年7月29日到龄退休，任职7年；悬空近两个月后，9月22日施艺雄获聘接任。 营收连滑七个季度，股价五年跌逾七成 与人事动荡并行的，是片仔癀业绩的持续下行。2024年营收达107.88亿元，创历史新高，但归母净利润增速放缓至6.4%、毛利率同比下滑约4个百分点。自2024年四季度起，公司营业收入连续七个季度同比负增长，归母净利润自2025年二季度起连续五个季度同比下滑。 2025年，片仔癀实现营收90.01亿元、归母净利润21.59亿元、扣非净利润20亿元，同比分别下滑16.56%、27.49%、34.25%，为上市以来首次年度营收、净利双降，其中第四季度单季归母净利润同比下滑近90%。 进入2026年，片仔癀业绩颓势不减，上半年公司实现营收45.73亿元、归母净利润10.93亿元，同比分别下滑14.98%、24.22%。单季度来看，2026年二季度营收18.32亿元、同比、环比双降，较31亿元左右的季度高点缩水逾四成；当季归母净利润3.50亿元、同比下降21.02%。 对于业绩下滑原因，片仔癀在中报及业绩沟通中解释称，报告期内公司面对医药行业政策调整、市场竞争日趋复杂的发展环境，终端消费市场整体承压。 分产品看，作为公司营收主力的肝病用药（片仔癀锭剂及胶囊剂）上半年收入23.48亿元，同比下降18.92%，是拖累整体业绩的主要板块；心脑血管用药收入7742.65万元，同比增长28.82%，但业务体量有限，尚难拉动整体业绩。 片仔癀业绩体量下滑的同时，盈利能力也在走弱。根据东方Choice数据，公司的销售毛利率从2023年的46.76%降至2024年的42.74%、2025年的36.43%，2026年上半年回升至39.83%；销售净利率则是单边下滑，从2022年的29.02%跌至今年二季度末的23.73%。 原材料价格是影响片仔癀利润率的关键变量之一。根据公开信息，天然牛黄价格自2022年底约57万元/公斤一路涨至2025年7月约170万元/公斤的高点。主要原料成本随之走高，片仔癀或为对冲成本压力，公司2023年5月发布调价公告，称“鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因”，将片仔癀锭剂国内市场零售价从590元/粒上调至760元/粒，涨幅为28.8%。 今年以来中药材的价格下降较多，天然牛黄国内市场价格也已大幅回落，到2026年8月底约为55万元/公斤，较高点价格降幅约68%。采购端，片仔癀年内打通了海外牛黄采购渠道，成本压力有所减轻。据悉，片仔癀上半年根据牛黄进口开放政策积极参与牛黄试点工作，完成了全国首单牛黄进口，打通了牛黄进口的通道，核心原料的瓶颈问题得到缓解。 股价层面，片仔癀在2021年7月21日盘中触及历史高点（481.16元，前复权），此后逐年走低，2022年以来股价连跌五年。10月14日，片仔癀收盘报121.86元，较历史高点累计回撤74.67%，总市值较峰值约2900亿元蒸发约2200亿元。 高管动荡与业绩下滑，是片仔癀当前需要面对的两条主线。新任董事长尚未落定，新任总经理施艺雄就任不足一月，管理层能否稳定仍待观察；牛黄价格回落与进口落地带来的成本红利能否在报表端兑现，亦有待验证。

2026-10-15: 10月14日，股市调整债市则继续上演“跷跷板”剧情。当天，利率债市场继续走强，尾盘收益率降幅扩大。截至当日发稿，10年期、30年期国债收益率分别来到1.64%、2.056%附近低位，分别下行1.7BP、2.8BP；30年期国债期货盘中再创新高。 本轮长债利率加速下行始于9月，节后虽经历短暂回踩，但下行趋势未改。在机构人士看来，资金面极致宽松与“资产荒”格局构成核心支撑，且四季度宽货币预期仍构成利好。不过，伴随长债收益率持续走低，已有机构提示，超长端交易拥挤度已处高位，需关注短期调整风险。 长债利率逼近历史低位 周三A股市场继续调整，主要指数集体下跌，全市场成交额较上日缩量2625亿元，全市场超4400只个股下跌。 当天，国债期货主力合约多数上扬，30年期主力合约盘中再创年内新高。截至收盘，30年期主力合约涨0.19%报118.03，10年期主力合约涨0.02%报109.68，5年期主力合约基本持平报106.635，2年期主力合约涨0.01%报102.634。 现券方面，银行间市场主要利率债收益率普遍下行。截至发稿，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行2.8BP报2.056%，逼近2%关口；10年期国债“26附息国债16”收益率下行1.7BP报1.64%，距1.6%历史低位仅一步之遥。 事实上，今年下半年以来，债市尤其长债持续震荡走牛，9月长债利率更是急剧下行。尽管国庆长假前后经历一定回踩，债市利率下行趋势并未改变。以30年期国债“26超长特别国债04”为例，该券收益率在节后从2.1295%先后下破2.1%、2.06%，累计下行7.35BP；10年期品种“26附息国债16”收益率则从1.68%附近下行至1.64%，下行超4BP。 资金面宽松、“资产荒”格局延续被视为此轮债市持续走牛的重要支撑。从资金市场表现来看，9月末平稳跨季后，节后资金利率先上后下，DR001已在1.3%下方运行多日，周三一度下行至1.26%下方，当天加权平均利率报1.2658%，交易所隔夜回购利率也进一步下行。另据央行公告，9月通过国债买卖投放流动性1000亿元，规模为今年1月以来最高。 机构行为方面，华泰证券固收首席分析师张继强认为，后续机构配置需求仍在，但超长端等交易拥挤度较高。首先，理财欠配、委外资金充足，债基申购活跃，但公募债基久期处于历史高位，30年国债期货持仓量创上市以来新高，交易拥挤度上升。其次，首批15只摊余成本法债基募集上限合计1200亿元，节后陆续建仓，第二批13只已于9月中旬申报，高到期收益率（YTM）信用债最为受益，但市场已提前交易，进一步挖掘空间有限。三是浮息债供求两旺，三季度发行1636亿元，商业银行浮息债单季规模创新高，资产荒下需求端承接良好。超长端方面，节前抢跑主要由基金等交易盘推动，保险等配置盘的配合较为有限，后续需观察两者能否形成合力。 值得注意的是，随着债市收益率持续下探，近期有消息称，部分地区中小银行已收到关于控制债券投资规模和久期配置节奏的监管提示，背后考虑包括加大当地实体信贷投放等。 不过，有城商行金融市场业务人士对记者表示，一般来说，债券投资占比高和增速快都是监管会关注和提示，但原因除了加大地方信贷支持，还有市场风险因素。“债券投资占比过高，相对而言市场风险对银行流动性和利润稳定性的影响就更大。”该人士表示。 从央行披露的最新金融数据来看，9月信贷表现仍偏弱，单月新增贷款同比明显少增，而社融在政府债等支撑下同比多增。 继此前多次表态后，央行行长潘功胜9月在《求是》杂志发表的署名文章再度强调，中国金融结构变迁根本上反映了经济发展阶段的动态演进和经济增长动能的新旧转换。贷款降速提质或将成为宏观运行的新常态之一，并强调“不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度”。此前央行在今年一季度货币政策执行报告中明确，银行债券投资与信贷投放一样，是向实体经济融资的重要方式。 资金面极致宽松，后续怎么看 节前房贷贴息、结构性降息等一揽子增量政策落地，目前仍处于效果观察期，尚未对债市形成明显利空。而考虑到股市持续回调、四季度宏观经济表现、债券供给等因素，市场对增量政策仍有预期。 对于近期资金价格持续下探，中泰证券固收首席分析师吕品认为，既与弱信贷有关，也受到央行主动区间放松影响。“近期资金宽松、权益弱势、债券突破，不禁让大家回忆起4月的市场。彼时资金的宽松虽然带动了债市的上涨，但持续性始终遭受市场质疑，且‘流动性拐点’被认为是后续债市调整的一个重要原因。但本轮资金下限的突破是年内第二轮宽松，且在央行持续两个季度的精准管控后发生，意味着央行对于资金的合意区间可能有所下调；另一方面，当前权益市场、经济基本面压力、债券供给等问题也较4月更为严峻，出现类似于二季度资金收紧的概率较低。”他在报告中表示。 兴业证券首席经济学家、固收首席分析师刘郁认为，考虑到税期影响、MLF（中期借贷便利）到期、历史同期表现、政府债供给节奏等，10月资金压力或集中在月末，短期扰动有限。“随着税期和月末临近，公开市场操作大概率继续配合，隔夜逆回购在税期及跨月阶段重启、MLF适度续作仍可期。若中长期资金接续和短端投放及时落地，资金利率或呈阶段性抬升后逐步回落。”她说。 从公开市场操作来看，央行14日发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，15日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。Wind数据显示，当月6个月买断式逆回购到期5000亿元，实现净投放2000亿元，是继今年7月之后央行首次将6个月买断式逆回购由平做转为净投放；叠加10月8日3M买断式逆回购净投放2000亿元，10月中长期流动性工具已合计净投放4000亿元。 对此，中信证券首席经济学家明明认为，9月下旬地产政策“四箭齐发”落地后，总量与结构两端呵护的态度较为明确，而跨节时段央行以隔夜逆回购贯穿国庆假期呵护短端，8、9两月6个月买断式逆回购均为等额续作，本次转向净投放，一方面提前对冲四季度地方债结存限额动用带来的财政增量与10月税期的流动性扰动，一方面也配合了近期结构性工具发力的政策组合，并且体现了对近期资本市场波动的呵护。“往后看，预计长端流动性投放节奏维持积极，宽货币呵护态度大概率在四季度延续。” 展望四季度及明年货币政策，财通证券固收团队认为，伴随股市调整，年内总量型宽松的可能性在提高，但降准的概率显著高于降息，因为降息要考虑明年年初存量贷款重定价，除非四季度出现重大变化，否则明年年初降息更合适。“当前降息预期和市场定价仍旧不高，即使年内不降息，也未必构成新增利空；一旦超预期降息，则有利于债市。” 华源证券固收及银行分析师廖志明也判断，宽松预期升温，供需格局改善，超长债行情下半场仍有空间。“当前，中短债收益率处于历史低位，信用利差低，债券收益率曲线仍陡峭，超长债机会仍较突出。同时，经济K型分化，内需承压，融资需求持续偏弱，政策利率存在下调的可能性。贸易顺差仍较高、通胀压力小，资金面很难过度收紧。”他认为，年内30年期国债收益率可能将走向2.0%以下。

2026-10-15: 三个月有余，一条上行曲线被彻底拽回水面之下。从6月下旬的4380.41点到如今的2866.76点，创业板指走出近35%的深度回撤，创下近三年来最大跌幅；年内涨幅从36.49%一路归零，至今为-10.5%。 调整穿透指数，蔓延至赛道、龙头个股以及挂钩板块的ETF产品。超半数成份股区间跌幅超20%，58只创业板相关ETF区间平均跌去近三成。与此同时，一股逆势资金暗流涌动。截至10月13日，相关ETF区间累计净流入超676亿元，仅最近四个交易日就揽金超百亿。 一边是高位抱团筹码集中兑现，一边是增量资金以指数化方式分批入场，在受访人士看来，本轮回撤或是拥挤交易的必然结果，短期筹码与估值压力仍需消化，市场或将进入震荡筑底阶段。 “当前市场正在等待风险资金的短期出清与触底反弹，指数波动率较高，整体调整节奏大概率偏快。”长城基金量化与指数投资部总监雷俊对第一财经表示，从长期维度来看，AI相关板块或仍是机构投资者普遍关注的重点。 刷新近三年最大回撤 10月14日，A股市场呈现缩量下跌格局，主要指数全线收跌。其中创业板指已跌回2866点附近，当日以3.1%的跌幅居前，年内累计跌幅扩至10.5%；上证指数当日下跌0.88%，年内跌幅同样超过5%。 而三个月前，市场画风截然相反。 6月25日，创业板指盘中创出4380.41点的历史高点，年内涨幅冲高至36.49%，随后从高点回落，10月13日最低下探至2860.8点，创近一年新低；该指数的年内涨幅也一路被磨平，6月26日至今的累计回撤已达到34.43%，刷新近三年的最大回撤。 调整并非局限于指数层面，而是沿着创业板核心赛道层层扩散。电子、通信、电力设备多条细分主线同步承压，截至10月14日，申万通信、电子板块同期跌幅均超过35%，电力设备板块的跌幅也超过28%。 个股的调整幅度更为剧烈，超半数创业板指成份股区间跌幅在20%以上，7只标的回撤幅度击穿50%。江波龙（301308.SZ）、信维通信（300136.SZ）自高点的回撤幅度双双逼近60%；阳光电源、中际旭创、胜宏科技、新易盛等前十大权重股，回撤幅度同样超过40%。 板块与个股的同步回调，很快传导至与之高度绑定的ETF市场。6月26日至10月14日，58只有统计数据的创业板主题ETF平均跌幅接近三成（29.34%），创业板50ETF华安、创业板50ETF景顺的同期跌幅均超过37%。 但在净值承压的另一面，资金再度上演“越跌越买”。Wind数据显示，截至10月13日，资金已经连续四个交易日持续布局创业板相关主题ETF，累计净流入超过106亿元；其中，17只创业板指ETF便揽入近94亿元。 头部产品是资金的主攻方向。规模为684亿元的创业板ETF易方达，是当前体量最大的同类产品，仅这一只产品的区间净流入额就达到近71亿元；规模达到122亿元的创业板ETF广发，区间净流入额也超过12亿元。 产品成交活跃度同步抬升。以创业板ETF易方达为例，该产品10月13日成交额达到92.3亿元，较前一日的47.84亿元近乎翻倍（92.92%），并刷新8月20日以来的单日新高；14日该产品成交额虽有回落，仍维持63.71亿元的水平。 拉长时间来看，这股逆势申购潮并非短期资金脉冲。Wind数据显示，6月26日至10月13日期间，创业板相关主题ETF的净流入额达到676.57亿元，其中创业板ETF易方达贡献了近六成。在市场调整过程中，ETF产品持续逆势净买入，成为市场增量资金的主力之一。 “盈亏同源”：拥挤交易退潮 买盘与跌势并行，问题也随之浮出水面：这究竟是趋势的终结，还是拥挤度的出清？ 针对创业板本轮回撤，雷俊受访称，前期市场资金交易高度集中于AI相关产业链，当这些板块的业绩基本面、资金面或政策面出现边际变化时，指数的波动弹性就会显著放大，这或是本轮回撤的核心驱动因素。 “创业板指的行业结构近年来已发生显著变化，通信、电子板块权重持续提升，逐步成为主导指数走势的核心力量。”以长期维度来看，他认为，AI相关板块仍是业绩较硬的方向，一旦调整到位，从布局明年的角度出发，这些方向或将仍是机构投资者普遍关注的重点。 “主要是前期涨幅过急、交易极度拥挤，AI成长板块集中度高的‘盈亏同源’。”华南一位权益策略分析师则给出了这样的判断。 “上半年创业板指一度涨幅过快，6月下旬TMT板块交易拥挤度过高，场内堆积大量止盈筹码，情绪稍有分歧即引发集中抛售。”在他看来，这是前期极致抱团后杠杆与动量资金集中止损的负反馈，接下来市场或从增量博弈转向存量博弈。 该分析师对第一财经表示，随着今年以创业板为代表的科技成长指数急涨急跌，科技板块定价逻辑从产业趋势逐步转向业绩兑现，前期对盈利兑现节奏定价不足的风险被修正，但以创业板指为代表的科技板块产业趋势仍在，只是短期筹码和估值压力需要消化。 不过，他也认为，14日A股大跌更多是外部冲击、产业消息扰动与高位科技筹码再平衡的短期共振，而非国内经济基本面或市场趋势的根本性逆转。展望后市，随着融资盘出清以及潜在稳市力量的托底，市场大幅下行空间有限。 “创业板和科创板大幅下跌，主要是海外科技股集体重挫与国内三季报调仓共振所致。”恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟受访称，美债利率高企压制成长股估值，海外AI融资瓶颈担忧及存储芯片竞争压力引发全球半导体抛售，并迅速传导至A股。 另一方面，国内进入三季报验证期，资金从前期涨幅较大的算力硬件、半导体等高位科技方向撤出，转向传媒、煤炭等防御板块，叠加新能源出口退税率下调拖累相关板块，以及增量资金不足、美国CPI数据公布前避险情绪升温。 不过，撤出并不等于看空。龙江伟判断，部分高景气赛道和龙头公司的估值已经来到低位，下行空间较小，具备一定安全边际；而部分前期调整较多且关注度较低的内需为主的公司，经历了业绩的下修后，估值也来到历史区间底部。 站在当前时点，永赢基金权益投资部总经理李文宾对第一财经表示，对未来市场整体持积极偏乐观的态度。在他看来，哑铃策略预计依然是四季度适配性较好的配置框架，三季报是验证宏观经济和产业景气趋势的关键窗口。 “科技板块具有较强的成长性，同时也伴随较高的股价波动性，需要做一定的灵活操作增厚收益，也是我们的主要关注方向。”李文宾分析称，红利资产是在上半年跑输，估值便宜后的价值回归。这两部分没有绝对的优劣之分，更多是基于企业中长期投资的维度进行动态的平衡。 “再平衡的核心逻辑是在景气度资产受到市场风险偏好收缩、筹码扰动、估值过高的背景下，进行适当的获利了结。”不过他也提醒，四季度最需要警惕地缘冲突升级、海外科技管制收紧等方面变量，但对于快速回撤，不宜简单标签化为加仓或降仓信号。 “核心还是要判断，造成回撤的原因是否具有可持续性。”李文宾认为，如果是短期情绪冲击，而非基本面逻辑发生根本性变化，快速回撤反而有可能令优质资产更具性价比。

2026-10-15: 全国卫生与健康大会12日至13日在北京召开。会议强调，要坚持把推进医疗、医保、医药（三医）协同发展和治理作为医药卫生体制改革的主攻方向。重点在以公益性为导向深化公立医院改革、构建多层次医疗保障体系、健全药品供应保障和使用管理机制等方面取得更多突破。 医疗是指医疗卫生机构和医务人员提供的医疗卫生服务，是群众看病就医的核心内容；医保是医疗服务和医药产品的重要筹资来源，医保基金也是群众看病就医的“保命钱”；医药是指药品和医疗器械、医用耗材等，直接关系服务的质量安全、能力水平。深化“三医”改革，促进“三医”协同发展和治理，核心目标是通过政策协同、信息联通和监管联动，让群众看病更方便、负担更轻、用药更安全。 首先来看医疗机构公益性改革方面。 会议强调，要全面落实医疗卫生事业单位改革方案，以公益性为导向深化公立医院改革，加强县区、基层医疗机构运行保障。 公立医院不是企业，而是事关群众健康的大事业。要深化公立医院改革、回归公益性质，很重要的一点是政府切实担起办医责任，财政要持续加大对公立医院的投入，保障基本建设、设备购置、重点学科和人才培养等，减少公立医院对不合理创收的依赖。 今年5月，上海市卫生健康委员会等8部门联合印发了《2026年上海市深化医药卫生体制改革工作要点》，其中明确：要按规定落实政府投入责任，推动公立医院支出标准建设，拓展多元补偿渠道，防范化解公立医院欠薪和债务问题；要按照“以岗定责、以岗定薪、责薪相适、考核兑现”原则，推动形成更有利于维护公益性、调动积极性、保障可持续的公立医院内部薪酬分配制度。 公立医院回归公益性，有助于优化整个医疗服务体系的运行生态，也会对民营医疗机构形成正向示范和竞争约束，推动其更加注重规范执业和社会责任。 其次来看医保方面。 这里重点强调的是保护好和用好医保“救命钱”。为此，要落脚于构建多层次医疗保障体系，优化药品耗材集采、医保支付和资金使用政策，实现基金安全运行、医院良性运转、群众负担合理。 一方面，要落实精细化管理导向，加强医保基金全流程管理，强化收支监测预警；要持续强化基金监管力度，常态化开展基金飞行检查、日常核查和智能监管，严厉打击欺诈骗保行为，确保医保基金安全。 另一方面，要持续壮大医保基金规模、扩大覆盖面。 国家医保局今年3月发布的《2025年医疗保障事业发展统计快报》显示，2025年，我国基本医保基金总收入35873亿元，总支出30009亿元，总体运行平稳。在扩大覆盖面上，农村医疗保险及灵活就业人员医疗保险体制建设正在完善中，也会惠及更多群众。 其三来看医药方面。 总的要求是，要健全药品供应保障和使用管理机制，完善国家基本药物制度，强化药品质量安全监管。关键是药品安全和价格合理。 5月15日开始施行的新修订《药品管理法实施条例》强调：坚持“四个最严”要求，细化各方主体责任，严格药品研制、生产、经营、使用全过程管理规范，加强监督管理，细化法律责任，全方位筑牢药品安全防护底线。 国家医保局相关负责人在今年9月国新办举行的相关新闻发布会上表示，“十五五”期间，国家医保局将持续深化药品耗材的价格治理，督促企业主动规范价格行为，常态化执行挂网价格“红黄标”风险预警，提醒医疗机构优先选用性价比更高的药品耗材。 总之，人民健康是民族昌盛和国家强盛的重要标志，改革是卫生与健康事业发展的强大动力，在“十五五”乃至今后更长一段时间，深化医疗体制改革仍是重要任务。医疗体制改革已经进入“深水区”，必须明确改革的重点领域和目标。推进“三医”是主攻方向，是重点领域，让群众看病更方便、负担更轻、用药更安全是根本目标。

2026-10-15: 本届国芯展上，“超节点”取代单卡，成为各家算力企业竞相展示的核心产品。 沐曦股份、燧原科技、天数智芯、东方算芯等多家上海本土算力芯片企业同台竞技，几乎都将展示重心从芯片和加速卡转移到了系统级产品“超节点”上。 10月12日至16日，第二十六届中国国际工业博览会（CIIF）在上海举行。本届工博会总展览面积31万平方米，共有3200家企业参展。更值得关注的是，本届工博会首次设立了集成电路专业展，即“国芯展”，全产业链企业以完整阵容站到了工博会的聚光灯下，展示上海集成电路领域的新技术、新产品和新生态。 超节点站上“C位”，上海算力芯片企业同台竞技 系统级产品“超节点”为什么成为产业发展的新焦点？ 业内人士此前曾向第一财经记者表示：“‘大带宽、低时延、内存统一编址’是超节点的显著特征，尤其适配面向大模型训练、迭代调优及推理云服务能力场景需求。” 壁仞科技（06082.HK）AI框架架构副总裁丁云帆在本次国芯展分论坛上表示，Agentic AI（代理式人工智能）时代，大模型落地正面临着前所未有的机遇与挑战。从大模型结构看，业界正从Full Attention走向线性/混合Attention；从参数规模看，已出现Kimi K3这样2.8万亿参数的超大模型，明年大模型参数或将迈入5万亿级别；此外，代码、Agent等应用场景也驱动了1M级超长上下文的需求。 工信部数据显示，截至今年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS，全国算力设施整体上架率达71.4%。需求的真实放量，正带动国产算力的“超节点时代”加速到来。 在本届展会上，天数智芯（09903.HK）首次展出了系统化超节点布局方案——天垓300 IXL144，据介绍，作为业界最高密度的单机柜GPU超节点，该方案单柜集成144颗GPU与18颗CPU，配备约10.1TB显存。 沐曦股份（688802.SH）则把曦景S600超节点摆在了展台显著位置。单机柜集成64卡全互连，支持横向扩展至万卡规模。其“三0设计”，即计算节点零线缆、交换节点零线缆、柜间零线缆，通过正交连接器和两级交换拓扑实现高速互连，大幅降低部署和运维成本，可用于智算中心、大模型计算等场景。 燧原科技（688801.SH）展示了与中兴通讯（000063.SZ）共同开发的“云燧ESL64-O”高性能超节点，采用正交架构和零线缆设计，以高密集成压缩通信时延、改善散热与信号完整性。燧原创始人张亚林此前多次提及“芯模协同”理念，模型依据芯片硬件特性调整结构，芯片针对模型架构优化加速。这种协同不仅停留在芯片与模型层面，还延伸至机柜和集群层面，是提升整体算力效能的关键。 据丁云帆介绍，壁仞科技如今构建了三级超节点产品矩阵：16卡标准服务器超节点（电互连）、128卡高密整机柜超节点（电互连），以及1024卡分布式解耦架构超节点（NPO光互连）。其中，16卡/128卡超节点适用于中小客户及千亿至万亿参数的落地需求；NPO光互连大规模扩展超节点则适用于大客户及数万亿参数场景。 东方算芯也推出了自己的超节点方案，单柜配备64卡DF1000系列OAM模组，提供33PFLOPS@BF16超高算力。 有企业认为，超节点的建设十分火热，但想要从技术验证走向规模采购，客户还需要算清多笔账单。在迁移成本上，已有的模型与代码是否需要推倒重写？是否要为整机柜专门改造供电、承重与散热，乃至新建机房？在运营上，每百万有效token（词元）的成本能否下降，算力能否按需扩展而不形成闲置？ “超节点不是单一产品，而是一项系统工程，最终比拼的是系统经济效能。”天数智芯副总裁邹翾说。 芯片产业不是单兵作战。超节点系统方案对供电、散热和整柜互连提出全新要求，而这些新架构、新系统的更新迭代，又高度依赖于上游制造、装备环节。 龙头链主达成战略合作，产业协同更进一步 在本次国芯展上，覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料等全产业链的企业集体亮相，“生态协同”也成为多场论坛上被许多龙头企业高管反复提及的关键词。 从现实情况来看，AI算力的大规模建设，正带动国产设备企业订单快速增长。根据公告信息，盛美上海（688082.SH）截至9月29日，在手订单为170.73亿元，同比增长88.2%；中微公司（688012.SH）透露，2026年上半年公司综合毛利率达39.74%，同比提升2.6个百分点，当期在手订单金额超180亿元，其中刻蚀设备、薄膜沉积设备等成熟产品订单饱满，交付周期已排至2027年上半年；华海清科（688120.SH）在今年6月透露，公司CMP（化学机械抛光）装备订单持续保持增长，先进制程机型订单量增长显著。 值得关注的是，本届国芯展上，华虹集团分别与北方华创（002371.SZ）、中微公司、盛美上海、华海清科签署了战略合作协议，这几家龙头企业覆盖前道核心装备赛道，本次合作有望推动制造与装备等环节的协同发展。 在本届工博会上，唯一一项CIIF特别大奖颁给了晶圆代工企业——华虹宏力（688347.SH）特色射频SOI工艺平台，该平台主要解决手机、5G基站射频前端芯片的制造难题；中微公司“Primo UD-RIE?电容耦合等离子体刻蚀设备”获CIIF大奖，成为半导体设备赛道唯一获此殊荣的企业。 上海市经信委二级巡视员韩大东在“半导体设备材料零部件产业生态集聚与协同创新”论坛致辞中表示，集成电路是现代化产业体系的核心枢纽，上海将坚定不移地推动全产业链发展。 2025年，上海市集成电路产业规模已达5800亿元，今年1~8月产值同比增长20%，综合竞争力居全球前列。据上海市人民政府官网，浦东集成电路全产业链规模达3000亿元以上，占全市七成、全国两成以上。从设计、制造到设备、材料、零部件，上海正在构建全链路协同发展的完整生态体系。 2024年10月，上海市政府正式将浦东金桥开发区内4平方公里的区域命名为“装备小镇”，明确其作为上海主要的半导体装备和零部件产业集聚地。金桥装备小镇平台公司负责人张浩表示：“对于落地小镇的企业，我们要提供足够的资金支持。”依靠“芯链上海”的常态化供应链对接活动，他们已帮助近20家装备零部件企业成为浦东主要产线的供应商。在金融支持方面，小镇拥有从种子基金、天使基金到CVC基金、S基金的完整基金矩阵，政府产业引导基金规模超1000亿元。 集成电路产业制造通常涉及数百道精密工序，上下游厂商在物理距离上的贴近能够提高产线验证效率。一位半导体参展商告诉记者：“在浦东这样产业聚集的地方，可能你下楼吃个饭，碰到的都是自己上下游的客户、供应商，各种情况的响应都会更方便。” 在上述论坛的圆桌讨论环节，多位产业界人士一致认为：当前国内订单爆发，但产业协同尚未完全跟上；零部件、设备、材料企业不能孤立闯关，要打通底层技术逻辑；同时要正视人才供给的核心瓶颈，打通人才链补齐产业短板。 上海市集成电路行业协会秘书长荣毅表示：“独行快，众行远。集成电路产业的竞争归根结底是产业生态的竞争，唯有生态协同、抱团发力，才能实现系统性破局。” AI基础设施的竞争焦点正在从单点技术突破，转向系统级的效率、成本最优。而半导体产业链如何实现生态创新协同，也日益变得更加重要。

2026-10-15: 中国进出口数据再度超出市场预期。 海关总署14日发布的数据显示，今年前三季度我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，出口23.2万亿元、增长16.4%，进口16.74万亿元、增长22.3%。从月度看，外贸已连续6个月保持两位数增速；9月进出口5.16万亿元，首次突破5万亿元，同比增长27.5%，其中出口增长29.6%、进口增长24.6%。 海关总署新闻发言人、副署长王军在14日举行的国新办发布会上表示，纵向看，前三季度外贸增速是近5年同期中最快的，季度和月度增速也总体呈现加快态势。横向看，最新国际数据显示，这样的贸易增速在主要经济体中位居前列，我国继续稳居全球货物贸易第一大国地位。 上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅表示，中国出口高位上行，同比增速还在提升。其中，9月出口金额约4471.8亿美元，相较前值4014.4亿美元环比上行；单月同比增长约36.3%，也明显高于25.0%的前值。考虑到上年基数相对平稳，同比增速上行表明短期出口较强。 东方金诚研究发展部执行总监冯琳则表示，9月出口大幅增长的首要动力来自全球AI投资热潮，带动芯片等相关商品出口大幅提速。 装备制造贡献近九成出口增量 中国外贸增势不减，离不开制造业体系的完备与成熟。王军介绍，前三季度，装备制造业贡献了近九成出口增量。中间品占出口总值比重超过一半，有效发挥全球产供链“稳定锚”作用。出口产品向智向绿，集成电路出口增长99.1%，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品分别增长72.3%、36.4%和22.4%。 9月召开的全国先进制造业大会进一步明确了智能化、绿色化、融合化方向。海关数据显示，前三季度，工业机器人、电子元件、电脑零部件、电工器材等产品进出口合计超10万亿元，增长58.9%，拉动整体进出口增长11.3个百分点。“中国制造”自主品牌出口增速达26.7%，占出口的24.8%，比重较去年同期提升两个百分点。 全球AI投资热潮延续，算力和电力设备的需求随之上升，也成为中国整体出口高增的重要原因。 据海关数据，算力方面，前三季度，中国出口集成电路增长99.1%，电脑零附件增长2.1倍，固态硬盘等存储部件增长1.3倍；出口服务器等数据处理设备增长7.2%。在电力方面，出口光伏产品增长10.3%，风力发电机组及其零件增长22.4%；出口电线电缆增长28.1%，变压器增长22.5%；出口各类蓄电池增长34.8%，远销全球200多个国家和地区。 “明后天就有重要的大客户来审厂，落实订单。”浙江赛唯数字能源技术有限公司相关负责人王路龙对第一财经表示，公司今年三季度的出口稳步上升，四季度预计还将迎来爆发期，贡献主要的业绩增量。一方面，受到中国春节的影响，海外年底往往会提前囤货。另一方面，2027年1月1日起，电池产品增值税出口退税将被取消，也引发了一波“抢出”。接下来，公司出口业务也将强势超过内销。 三大动力支撑9月外贸突破5万亿 9月我国进出口总额首次突破5万亿元，达到5.16万亿元，同比增长27.5%。除夏季极端天气扰动消退外，外贸高增背后存在三大核心拉动因素。 冯琳表示，首要动力来自全球AI投资热潮，带动芯片等相关商品出口大幅提速。海关数据显示，9月集成电路出口额同比增长136.0%，增速较上月加快5.4个百分点；自动数据处理设备及其零部件出口额同比增长92.9%，增速提升15.9个百分点。两类AI关联商品出口提速，拉动整体出口增速上行1.8个百分点。 其次，全球AI投资对经济的拉动效应盖过中东冲突带来的冲击，9月外需整体走强，带动国内各类商品出口全面提速。海关数据显示，纺织纱线织物及制品、箱包、服装、玩具、家电五大劳动密集型产品合计出口额同比增长25.2%，增速较上月提升16.1个百分点。 从全球景气度看，9月摩根大通全球制造业PMI升至53.0，高于8月的52.3，创年初以来新高，反映全球经济动能改善、外需回暖。同期韩国、越南出口增速分别达到83.5%、39.4%，较8月加快14.8个、13.1个百分点，与我国出口高增态势相互印证。 此外，国内制造业转型升级成效持续释放，新能源汽车、高技术产品出口拉动作用凸显。数据显示，9月汽车出口量同比增长 55.5%，出口金额同比增长53.2%，增速分别较上月提升18.2个、18.8个百分点；其中新能源乘用车出口量同比大增163.5%，增速加快8.8个百分点。 “这一方面缘于中国汽车全球竞争力提升，另一方面也和国内车市竞争加剧、本土销量承压有关。”冯琳表示。与此同时，9月高新技术产品出口额同比增长63.6%，增速较上月加快6.5个百分点，占整体出口比重达到32.9%，较去年同期提升5.5个百分点，出口商品结构持续优化。 对主要伙伴贸易持续回升 出口市场多元化巩固拓展的同时，结构分化仍在波动。 王军介绍，前三季度，我国对全球180多个国家和地区的贸易实现了增长。对自贸伙伴进出口增长30%，贡献了超七成的外贸增量。同期，对APEC其他经济体进出口增长23.9%，对东盟增长22.7%，对欧盟增长8.4%，同时对美国贸易持续回升，进出口增长4.1%。 从出口目的地来看，9月我国对主要贸易伙伴出口增速多现大幅加快。其中，按美元计，当月对美、欧、日等发达经济体出口分别同比增长39.6%、25.3%、15.8%，增速分别加快5.2个、18.6个、7.6个百分点。冯琳说，9月对欧盟出口增速显著加快，也不排除一定程度上存在10月中欧经贸谈判前的抢出口效应影响；9月对共建“一带一路”国家和地区出口同比增长35.0%，增速较上月加快11个百分点。 展望未来，冯琳称，考虑到外需偏强态势会有一定惯性，预计10月出口增速有可能保持30%左右的高位，年底前出口高增势头有望延续。不过，7月以来全球AI估值大幅调整，美国费城半导体指数月均同比涨幅由6月的157.3%降至9月的97.1%，10月初以来在进一步下行。历史规律显示，该指标通常领先我国芯片出口增速3至4个月。因此，后期芯片及自动数据处理设备及其零部件出口增速面临高位下行的挑战，也可能带动整体出口增速回落。总体上看，在外需对宏观经济拉动力增强的背景下，四季度进一步出台总量型稳增长政策的迫切性下降。 杨畅也认为，出口同比增速保持高位仍然存在难度。变量之一仍是油价。根据前期测算，油价上行会推升制造业的成本，但对不同经济体的推升幅度存在差异，导致中国制造业的成本相对占优，对出口形成推动。 10月9日，上海航运交易研究所（筹）发布的上海出口集装箱综合运价指数为3664.11点，与上期持平。其中，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为2274美元/TEU（国际标准箱单位），较上期上涨3.4%。地中海航线微涨0.2%；美西和美东航线分别较上期上涨0.1%、持平。

2026-10-15: 当前，人工智能技术加速应用，正在深刻改变商业运行规则，重塑产业发展模式。从“一人公司”的悄然兴起，到跨境电商高效利用全球供应链资源，再到算法推荐，重塑消费市场，企业的创业门槛、成长路径与竞争模式都迎来了系统性重构。认清人工智能时代产业发展逻辑，对于把握好人工智能重塑产业发展带来的机遇，尤为重要。 人工智能大幅降低创业门槛 通常来说，创办一家企业并维持运转，不仅要投入资金、购买办公设备等，还需要组建团队。对于初创者而言，企业运作所需要的固定开支，给企业初创阶段带来了发展压力。 生成式人工智能发展，正在改变这种初创模式。当前，各类智能工具已经能够辅助，甚至独立承担大量以往高度依赖专业人员的业务环节，个人或极精简的小团队就能实现对复杂业务的自主调度，“一人公司”由此从前沿概念逐步走向商业现实。过去聘用专业人员需要长期支付固定薪酬，如今创业者可以按需灵活调用工具与算力服务，大幅压低了成本。 准入门槛的大幅下降，使得拥有行业专业经验但资金并不充裕的从业者，能够以更低成本参与市场竞争。一些原本因市场容量有限、难以支撑庞大组织运营成本的细分需求和个性化订单，如今也可以被微型企业有效承接。通过将标准化、事务性工作交由算法处理，创业者能够将核心精力集中于产品创新与客户洞察，推动市场上涌现出更多规模精干、响应迅速且特色鲜明的经营主体。 数字化智能化重构企业成长逻辑 企业创立之后如何实现发展，历来是产业组织与企业管理关注的核心议题。在传统的产业模式下，企业发展壮大主要依靠自身积累，通过新建厂房、购置设备、扩大用工规模来追求规模经济，并通过长期的努力和干中学，逐步提升产品质量与市场声誉。在这种模式下，企业的发展很大程度上受限于自身的资产规模和长期坚守、积累，企业根据市场需求，自行生产；一旦确定生产某种产品，就开展批量生产。 随着数智技术深入产业链上各环节、各主体，企业发展越来越需要产业链上各环节的协同和配合。即便是企业自身并不直接生产，但只要能够高效协调产业链上下游的资源，整合好产业链上下游的企业，发挥好它们的作用，同样可以把产品提供出来。针对全球消费者或客户的实时需求，研发设计出来样品，企业依靠数字化、智能化生产网络平台，充分运用当地、全国乃至全球的供应网络，委托其他企业组织生产制造；通过小批量生产的产品，了解市场偏好，一旦某款“小单”产品受到市场欢迎，便能迅速组织相关企业扩大生产。这种“小单、快反”发展模式，企业不需要投入更多生产，更多的是集中力量针对市场需求变化，开展研发、组织产业链上下游生产等。 在这一分工格局中，配套工厂获得了持续稳定的订单与出海通道，平台企业也能避开了沉重的重资产折旧负担。这种协作将企业的成长动力，从单一工厂的资产积累，引向了产业链上下游的整体配合效率。开放协同的网络化组织方式，也由此成为企业拓展市场空间与实现规模发展的有效途径。 合作网络加快企业成长速度 数字化智能化不仅重构企业成长逻辑，也使得企业从初创走向具有全球影响力所需的时间周期也明显缩短。在传统工业化时代，一家企业要成为全球具有竞争力的企业，从研发、生产和供应链体系建设，到建立跨国经销网络，甚至在全球投资布局等，通常需要经历数十年的积累。 相比之下，依托数智化合作网络崛起的企业，成长得更快。我国20世纪90年代成立的互联网企业，用不到20年时间，就成长为具有较强国际竞争力的企业。这类企业之所以能在较短时间内，建立起覆盖数亿用户、跨越多个业务领域的庞大生态，在于抓住数字化发展带来的规模效应与网络协同效应。 在数字化生态中，商业模式一旦通过市场检验，企业便可以依托成熟的云计算、数字和智能技术以及物流配送体系，将产品和服务以极低的成本，迅速推向多个区域市场。企业用户规模的扩大，会不断完善供应网络，推出丰富的产品和服务；更丰富的产品和服务供给，又会进一步增强用户的黏性，不断强化正向循环。企业在开拓新业务时，无需重复经历漫长的重资产建设周期，可以直接动员和组织现有网络中的现成配套资源。这种网络化协同，不仅让新产品与新服务在更大范围内容易被市场所接受，也使产品升级和业态更新的整体节奏显著加快。 数据与算法重构企业竞争模式 在以往的商贸流通与消费品竞争中，企业的竞争优势主要体现在制造规模带来的成本优势、遍布各地的实体经销渠道，以及长期广告营销沉淀的品牌认知等上。对于传统消费品而言，谁能在商超中占据黄金货架陈列位置、谁的经销网点铺得更密，谁就拥有更高的“曝光率”，也更容易转化为实际的销售业绩。 然而，伴随人工智能技术的深入应用，“货架陈列”的传统形式与内涵正在发生明显改变。在主流电商与内容平台上，智能助手的个性化筛选与交互式推荐日益普及，逐渐成为消费者选购商品的重要平台。部分电商平台推出的生成式购物助手，能够较好理解消费者的具体需求，综合分析产品参数、全球用户真实评价以及履约记录，直接向消费者推送匹配度较好的方案。在这种交互模式下，线下货架的物理位置与传统的广告铺陈，对实际购买决策的拉动作用大幅减弱；产品能否在算法推荐中获得较高权重，日益成为触达目标客户的核心考量。 这一变革对市场竞争格局带来了深层影响。一方面，它为不具备雄厚渠道资源的中小创新企业提供了新的发展空间。新企业只要能够针对细分需求打造出性能优异、口碑良好的产品，即便没有庞大的线下网络，也能被算法精准识别并推送到目标客户面前。另一方面，数据与算法也进一步强化了平台型企业在交易中的枢纽作用。平台不仅能掌握交易全过程的动态信息，还能利用持续回流的数据不断迭代推荐模型，掌握了引导订单流向的强大能力。由此，企业不仅要在渠道拓展和品牌建设上下功夫，更需要比拼产品的实际竞争力、与推荐机制的契合度，以及根据用户反馈持续改进的能力。 人工智能推动产业业态深刻重塑 放眼更广阔的产业版图，人工智能对实体经济的影响，早已超越了单个企业的降本增效，正在系统性重构产业发展模式与商业业态。传统的商业流程通常在产品销售完成后便告一段落；而在智能化时代，产品交付给用户只是持续创造价值与技术迭代的开端。企业会根据用户在实际使用产品和服务中的行为与数据，不断改进产品质量和服务。产品体验越好，聚集的用户越多，随之沉淀出的业务数据就越丰富，进而驱动算法模型更精准地反哺生产和经营。在大量的企业创新实践中，企业研发团队借助智能系统协助分析复杂的技术参数与市场偏好，大幅缩短了新产品的研发与试制周期，大幅提升了研发投入的产出效率。 这种数据与业务的深度融合，正在加速打破传统行业的边界，催生出大量跨界新业态新模式。传统制造企业普遍擅长于生产制造，但在数字化、智能化和自主算法能力不如数字化、智能化高领域的科技企业；数字化、智能化的高科技企业虽然在数字化、智能化方面有优势，但在具体行业熟悉程度，不如行业内的制造企业。制造业与数字化、智能化深度融合，不仅推动着传统的制造向智能制造及远程运维服务加速演进，还形成大量的数据，助力数据相关交易业务开展。类似的变化同样发生在医疗健康、现代金融等服务领域。例如，AI辅助诊疗系统、智能化风控与量化投研工具的广泛应用，不仅提升了专业服务的效率与可及性，还催生了一批发展新业态的新模式的企业，带来了新的产业发展空间与投资机遇。 面对数字化、智能化对产业发展模式的重塑，既要抓住技术变革带来的巨大机遇，也要主动作为，从研发、生产、营销等产业链全环节着力，因地制宜选择适配的智能技术，在数字化、智能化推动产业变局中不断提升竞争力。 （作者系国务院发展研究中心对外经济研究部研究员）

2026-10-15: 受审批政策趋严、债务压力趋紧等多因素影响，城市轨道交通建设规划审批已经停滞近两年，不过，进入今年下半年，轨道交通规划审批可能将重新“开闸”。 安徽省发展改革委近期在回复网民时称，《合肥市城市轨道交通第四期建设规划》目前正在报审报批中。根据安徽省发展改革委今年多次回复的内容，大概是在6月底7月初进入报审报批阶段的。 10月10日发布的《重庆都市圈建设“十五五”实施方案》提出，建成轨道交通第四期等项目，推动轨道交通第五期建设规划项目报批实施。另外，多个城市正在积极进行新一期轨道交通规划的编制和申报。 多城排队 今年8月26日和9月28日，长春轨道交通7号线一期和5号线一期分别开通。这两条线路都是长春轨道交通三期规划项目。目前，三期规划7个项目中除9号线预计明年开通外，其余都已经建成通车。 长春在2024年开始进行第四期建设规划申报的筹备工作。今年7月，长春市有关部门在人民网地方领导留言板上回复称，长春轨道集团将严格按照国家有关政策要求积极申报四期建设规划，上报时间尚未确定。 像长春这样轨道交通规划建设进入收尾阶段的城市不在少数。在2017年包头地铁事件之后，国家发展改革委暂停了城市轨道交通规划的审批。但是，2018年11月后的一年多时间，国家发展改革委密集批复了10多个城市的规划。 这些城市包括重庆、长春、上海、武汉、郑州、西安、成都、徐州、合肥、济南、宁波、佛山、青岛和无锡等，按照规划期限以及一般5年的建设周期，这些城市当期建设规划的在建项目大多建成通车，其他也进入收官阶段，因此都在等待新一期的规划。 第一财经梳理公开资料发现，成都轨道交通第五期建设规划最近获批，早在2024年年底获批消息就已释放。此后至今，还没有其他城市新一期轨道交通规划获批的公开信息。 今年西安市政府工作报告提出，加快报批轨道交通四期建设规划。西安市住建局今年6月在答复人大代表建议时称，四期建设规划主报告已编制完成，环境影响评价、文物影响评估、社会稳定风险评估等前置专题要件均已获批。 另外，西安轨道交通集团7月中旬在人民网地方领导留言板回复网民时称，将严格按照国家有关政策要求积极申报四期建设规划，四期建设规划包含的具体项目，需要在选线研究的基础上，经过相关程序审定，并报请国家发展改革委批复后确定。 郑州市发展改革委7月回复网民称，正根据国家最新政策要求，依据《郑州市城市轨道交通线网规划（2021~2035年）》，结合郑州市财政状况、项目沿线人口岗位密度、客流预测和政府负债等相关要素，会同相关单位研究四期建设规划方案。待方案稳定后，经市政府批准同意，按照报批程序上报省发展改革委初审，最终以国家发展改革委的批复为准。 南京地铁集团2025年12月31日在网上答复称，正按照国家相关规定开展第三期城市轨道交通建设规划的编报工作，将结合已获批项目的实施进展情况，综合考虑相关规划、城市发展需要、财力以及客流预测结果等情况，科学、合理选择项目制定时序，按程序报请国家相关部门批准后开展建设。 政策收紧 与前几年城市轨道交通项目密集开工不同，这两年城市轨道交通建设规划审批进展迟缓，其中一个原因就在于政策的收紧。多个城市在网络平台上回复网民时都提到按照政策标准，暂不具备条件等。 其实，早在包头地铁事件后，国家就出台了严格的审批政策标准。2018年7月，国务院办公厅印发了“52号文”，对申报建设轨道交通城市的地区生产总值、财政、市区常住人口、客运钱路运输强度等作了硬性规定。 其中，申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入应在300亿元以上，地区生产总值在3000亿元以上，市区常住人口在300万人以上。引导轻轨有序发展，申报建设轻轨的城市一般公共财政预算收入应在150亿元以上，地区生产总值在1500亿元以上，市区常住人口在150万人以上。 不仅如此，拟建地铁、轻轨线路初期客运强度分别不低于每日每公里0.7万人次、0.4万人次，远期客流规模分别达到单向高峰小时3万人次以上、1万人次以上。以上申报条件将根据经济社会发展情况按程序适时调整。 国家发展改革委又出台新的政策，提高了审批标准，条件更加严格。根据一些地方政府有关渠道的信息，新增了关于财政支撑能力、政府债务风险、客流保障方面等方面的约束条件。 因此，在最新政策提高标准的影响下，此前已经编制的城市轨道交通规划无疑需要按照新的标准进行调整修改。 其中，一些城市城市轨道交通项目受到影响。比如，今年7月，西安市住建局表示，由于沿线现状人口和就业岗位密度、客流强度不满足相关条件，西安轨道交通23号线、15号线二期暂缓实施。 昆明市交通运输局7月30日回复称，城市轨道交通项目需结合最新国家政策、城市发展、财政收入及客流预测等多方面因素，将建设规划上报国家部委审批同意后，按基本建设程序组织实施。目前，根据最新国家政策，暂不具备新建线路的条件。

2026-10-15: ①OpenAI正就收购安全初创公司Trail of Bits进行初步谈判； ②ABB机器人中国区总裁：软银收购仍在推进，对中国市场承诺不变； ③云从科技推出AI营销团队； ④豆包工作上线新功能，支持跨AI产品一键导入已有配置； ⑤千问办公发布电商版Agent。

2026-10-15: 由于汽油价格飙升，美国9月份消费者价格加速上涨，这在11月3日中期选举之前对美国总统特朗普和共和党选情构成了又一次打击，并使本月晚些时候的加息再次成为人们关注的焦点。数据超预期美国劳工部劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)周三表示，消费者价格指数CPI上月上涨0.6%，较8月加快0.2个百分点。同比上涨3.7%，创5个月新高，8月为3.4%。9月份汽油价格较上月上涨9.1%，占CPI月度涨幅的一半以上。能源价格同比上涨20.4%，汽油价格上涨34.2%。剔除不稳定的食品和能源成分，9月份CPI上涨0.3%，与8月份的涨幅持平。在截至9月份的12个月中，核心CPI通胀率在8月份上涨2.4%后上涨了2.6%。与住房相关的通胀率较8月份上涨0.4%，为五个月来最快的月度涨幅。此外，娱乐、二手车和卡车、教育、机票、医疗保健和服装价格也出现上涨。伊朗战事带来的能源冲击使通货膨胀率居高不下，侵蚀了美国人的收入，进一步加剧了人们对负担能力的担忧。本月的调查显示，消费者信心进一步恶化，特朗普的支持率大幅下降。益普索民意调查显示，约78%的美国人指责特朗普的政策，包括进口关税和美以对伊朗的战争，导致价格上涨，涨幅超过工资。最近几周，加油站的价格略有下降，但仍然很高。据美国汽车协会AAA数据，周三全国平均汽油价格为每加仑4.33美元，高于战前的2.98美元。柴油的全国平均价格在9月下旬创下历史新高，目前依然高于每加仑6.25美元。柴油价格上涨增加了在美国运输货物的成本，通常会导致消费者购买食品杂货等日常用品的价格上涨。“CPI显然很热，但没有太多方法来粉饰它，”Vital Knowledge研究主管亚当·克里萨夫里在周三给投资者的一份报告中说，能源发挥了巨大的作用，随着中东和乌克兰战争的升级，价格可能不会很快下降。“能源价格长时间处于如此高的水平，正开始渗透到更广泛的经济领域。”美联储如何抉择美联储上个月将隔夜基准利率上调25个基点，至3.75%-4.00%的区间，这是三年来的首次加息，并暗示未来几个月借贷成本将进一步上升。在美国中期选举投票前几周，顽固的价格压力依然存在。在9月份就业增长疲软以及7月和8月PCE通胀数据低于预期之后，本月加息的可能性一度降至20%以下。然而最新通胀指标增强了交易员的预期，即美联储将在更长时间内保持较高利率以抑制通胀，此后美股期货回吐涨幅，债券收益率飙升。10年期美国国债收益率跃升8个基点，至5.30%，美元指数上涨0.5%，触及2025年4月以来最高水平。据芝加哥商业交易所(CME FedWatch)的数据，周三上午，美联储10月加息的可能性从一天前的22%升至50%。交易员普遍预计，美联储将在年底前至少加息一次，同时预计到2027年底美联储还将累计再加息三次。富兰克林邓普顿研究所(Franklin Templeton Institute)首席投资策略师杰夫·舒尔茨在一份报告中写道，除了汽油之外，价格压力的扩大“支持进一步加息的理由”，但他指出，美联储官员最近的评论表明，当政策制定者本月晚些时候开会决定借贷成本时，这种举动的门槛可能很高。按照日程安排，美联储主席凯文·沃什将于周四在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行会议上发表讲话，市场将密切关注其最新表态。

2026-10-15: *美股三大股指齐跌，纳指跌1.88%，标普500跌1.11%；*芯片股哀鸿遍野，SK海力士跌6.1%；*国际油价小幅上涨，WTI涨1%。 周三（14日）美股三大股指全线下挫。美国9月通胀数据高于预期，AI相关板块遭遇抛售，拖累大盘。截至收盘，道指跌48.62点，跌幅0.09%，报51621.48点；纳指跌511.51点，跌幅1.88%，报26692.87点；标普500指数跌86.51点，跌幅1.11%，报7718.94点。 【热门股表现】龙头科技股普遍下跌。Meta收跌3.27%，英伟达跌3.16%，SpaceX跌2.80%，特斯拉跌2.15%，微软跌1.80%，亚马逊和谷歌母公司Alphabet均跌1.74%。苹果公司逆势上涨0.50%，奈飞上涨0.16%。除通胀担忧外，投资者对“七巨头”以外的科技公司过度举债押注AI热潮的忧虑也再度升温。美国AI云计算公司CoreWeave股价暴跌15.46%，其今年早些时候发行的部分债券在二级市场跌至新低，凸显出投资者对其信用质量的担忧。甲骨文收跌8.83%。芯片股哀鸿遍野，费城半导体指数收跌4.3%。SK海力士跌6.1%，AMD跌5.7%，闪迪跌5.3%，美光跌4.1%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.39%。哔哩哔哩跌4.74%，蔚来跌4.21%，理想汽车跌4.17%，爱奇艺跌4.06%，富途控股跌4.04%，小鹏汽车跌3.38%，老虎证券跌3.23%，知乎跌3.16%，百度跌2.25%，新东方跌1.77%，腾讯控股跌1.39%，网易跌0.83%，微博跌0.76%，拼多多跌0.62%，京东跌0.37%。阿里巴巴逆势上涨0.29%。【市场概述】数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.6%，符合预期；同比上涨3.7%，高于经济学家预期的3.6%。剔除食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.6%，均略高于经济学家预期的0.2%和2.5%。克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克（Beth Hammack）此前表示，高通胀已开始成为消费者的“生活常态”。美国财富管理公司Osaic首席市场策略师菲利普·布兰卡托（Philip Blancato）认为，这让美联储12月的议息会议充满变数；考虑到油价上涨的影响，明年核心CPI可能在3%左右。有市场分析指出，日内的市场动荡凸显出华尔街对两大焦虑的高度敏感：一是利率“更高更久”，二是经济过度依赖单一行业。资产管理公司Newfleet投资组合经理瑞安·容克（Ryan Jungk）表示：“AI几乎主导了一切，市场就像被卷入了一场旋风。”本次通胀数据公布之际，油价仍处高位，消费者的汽油开支明显增加。据美国汽车协会（AAA）数据，目前美国汽油均价为每加仑4.33美元，而一年前约为3.08美元。上周，美国总统特朗普宣布将暂时放宽对俄罗斯柴油出口的限制，但分析人士认为，此举对降低卡车司机和农民的燃油成本作用有限。科技股之外，美国银行第三季度营收不及预期，股价收跌4.76%。该行被处以超过12亿美元的联邦罚款，监管机构称其未能上报逾50亿美元的可疑交易。摩根士丹利收跌2.75%，尽管其最新季度业绩好于预期。中东局势方面，据新华社，美军中央司令部14日在社交媒体发布消息说，美军6日在阿曼湾摧毁了一艘与伊朗有关联的帆船；消息称，该船当时正在对美海军舰艇进行监视并定位目标。在该船被摧毁前，船上人员已被安全转移；目前，遣返工作正在进行中。据央视新闻，也门胡塞武装发布声明，称使用弹道导弹袭击了沙特首都利雅得的哈立德国王国际机场，并称“导弹精准命中目标”；声明还表示，胡塞武装还使用三枚弹道导弹，袭击了沙特主导的联军在也门境内两个地方的军事目标，造成大量人员伤亡，并导致多辆车辆受损。【大宗表现】国际油价小幅上涨。WTI 11月原油期货收涨0.95美元，涨幅1.01%，报95.09美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.35%，报106.06美元/桶。贵金属价格下挫。COMEX黄金期货跌1.46%，报4121.90美元/盎司。COMEX白银期货跌6.20%，报55.700美元/盎司。

2026-10-14: 10月14日，豆包手机助手官方宣布，《屏幕自动化操作声明协议》（SAEP）30天公示期结束，将逐步开放第三方应用的屏幕自动化操作权限。对于已声明拒绝的应用，豆包手机助手不会执行相关操作；公示期结束后，开发者仍可随时声明拒绝，豆包方面表示将及时关闭相关操作。官方公布的最新拒绝操作清单涉及151款应用，微信、QQ、淘宝、支付宝、美团、快手、DeepSeek、Kimi、拼多多、小红书、WPS及多家银行和运营商应用均在列。其中腾讯及关联生态应用有65款，阿里巴巴及关联生态应用有23款，快手及关联生态应用有14款，美团及关联生态应用有11款，其余为独立应用及其他生态产品。此次拒绝针对的是豆包手机助手通过图形用户界面（GUI）识别屏幕、模拟点击和滑动等方式代替用户操作应用的能力，并不意味着这些应用无法在相关手机上安装或使用。用户仍可手动打开应用，但无法让豆包助手直接代为完成相关操作。各类应用拒绝开放的背后，涉及账号安全、平台规则、数据与交易风险等不同考量。社交平台涉及私人通信、账号权限和用户数据，允许第三方智能体自动操作，可能增加信息读取、误操作及隐私保护等方面的风险；电商和本地生活平台涉及支付、下单、退款等交易行为，平台需要控制自动化操作带来的资金安全、交易真实性和责任归属风险；银行及金融应用对身份认证、账户信息和资金操作有更严格的安全要求；竞技游戏则需防范自动化操作可能触及外挂治理、游戏公平和账号风控规则。AI应用被列入拒绝清单，也反映出智能体与现有平台之间的竞争和控制权问题。DeepSeek、Kimi等产品拥有自己的用户入口和服务体系，开放屏幕自动化操作意味着第三方助手可能直接调用其界面完成任务。此前，豆包手机助手已出现与应用风控机制的冲突。豆包方面曾表示，部分努比亚NaviX Ultra用户登录《王者荣耀》时遭遇环境异常提示或被强制下线，并称团队正在与腾讯相关方沟通。类似问题此前也曾出现在努比亚M153工程机上。腾讯游戏则明确规定，未经授权的第三方软件、插件或系统不得用于腾讯游戏及相关服务。SAEP协议试图通过应用声明机制，让开发者自主决定是否接受智能体操作，并支持按应用、页面和操作意图设置权限。随着公示期结束，豆包手机助手将逐步扩大可操作应用范围，但151款应用的拒绝意味着跨应用自动办事能力仍受平台授权和安全规则制约。对于AI手机而言，能否实现跨应用协作，不仅取决于模型和终端的技术能力，也取决于现有移动互联网生态是否愿意开放操作权限。

2026-10-14: 10月13日，长虹与GIIC联盟和华为终端于四川绵阳签署开源鸿蒙战略合作备忘录，长虹正式加入“鸿图计划”。GIIC联盟秘书长胡才勇，四川长虹副董事长兼总经理杨金，华为终端BG鸿蒙智能硬件生态业务部总裁杨海松出席签约仪式，三方将围绕全屋智能家居开展联合技术攻关，共建开源鸿蒙产业生态。 据了解，在产品技术层面，基于合作计划，长虹将引入海思芯片以及SLE星闪低功耗双模通信方案，优化家电设备联网并发能力、交互时延与抗干扰性能。依托计划的激励政策，能够有效缩短 OpenHarmony产品研发周期，降低XTS认证相关费用，助力企业打造差异化全屋智能产品体验。市场端，长虹家电将接入华为智慧生活APP等鸿蒙全场景生态入口，推动旗下电视、空调、冰箱、洗烘等全品类家电完成开源鸿蒙适配升级。 除产品与市场协同之外，双方还将联合GIIC联盟参与智能家居行业标准共建，打通跨品牌设备互联互通壁垒，获得华为端到端技术支持，推动长虹家电由单品智能，向全屋空间智能实现跃迁。 作为“鸿图计划”核心家电合作伙伴，杨金在签约现场表示，开源鸿蒙生态合作将为长虹智慧家庭业务打开新的增长空间，未来公司将持续以更具创新的家电产品为载体，依托开源鸿蒙的技术底座，为用户带来更智慧的人居生活解决方案。

2026-10-14: 【品大事】 拉卡拉：筹划购买资产事项 股票继续停牌 拉卡拉公告，此前公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买广州市高富信息科技有限公司控股权事项。鉴于本次交易的相关事项尚存不确定性，公司股票将继续停牌。 武汉天源：拟投资5亿元建设高纯铟及磷化铟多晶生产基地 武汉天源公告称，公司拟与楚雄高新技术产业开发区管理委员会签署合作协议，投资建设“楚雄高新区年产200吨6N/7N级高纯铟及年产100吨磷化铟多晶生产基地项目”，计划总投资约5亿元，其中自有资金约1亿元，银行贷款约4亿元。项目建设工期12个月，主要建设高纯铟、磷化铟多晶生产线及相关配套设施。公司提示，该项目涉及新领域、新业务，暂无相关技术和人员储备，存在技术验证、原材料供应及市场等多重风险，短期内不会对经营业绩构成重大影响。 永辉超市：大连御锦不予执行仲裁裁决申请被驳回 永辉超市公告称，公司收到上海市第一中级人民法院执行裁定书，驳回大连御锦不予执行仲裁裁决的申请。此前大连御锦申请撤销仲裁裁决已被驳回，至此其两项申请均被驳回。涉案金额为剩余股份转让价款36.39亿元及相关费用，本次案件执行回款金额尚存不确定性，暂无法确定对公司利润的影响。 雅克科技：拟与投资人共同对半导体光刻胶子公司江苏雅睿增资不超过17.89亿元 雅克科技公告称，公司拟与招银金投、中信证投、宜兴国金等投资人共同对全资子公司江苏雅睿增资，增资金额不超过17.89亿元，其中公司增资不超过4.39亿元。增资后公司仍为第一大股东并保持控制权。江苏雅睿以面向先进制程及先进封装的金属前驱体材料、半导体光刻胶为核心业务。 包钢股份：因安全事故被罚款200万元 包钢股份公告称，公司收到包头市市场监督管理局《行政处罚决定书》，因“1·18”重大容器爆炸事故被认定负有责任，违反《特种设备安全法》相关规定，被罚款200万元。2名相关工作人员特种设备安全管理和作业人员资格被吊销。该处罚将导致公司2026年度净利润减少200万元，不触及重大违法强制退市情形，目前生产经营正常。 欢瑞世纪：重大诉讼进展 欢瑞世纪公告称，公司收到北京金融法院一审判决，被告钟君艳、陈援等五方应将其合计持有的1.16亿股公司股份(占总股本11.78%)以总价1元转让并过户至公司后注销，不足部分按7.66元/股现金补偿，并支付律师费130万元。本次判决为一审判决，尚未生效，存在上诉可能，且被告所持股份有司法冻结情形，执行存在不确定性，对公司利润影响待定。 【观业绩】 嘉元科技：预计前三季度净利同比增长1197%-1319% 嘉元科技公告称，预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为5.30亿元-5.80亿元，同比增长1197%-1319%。报告期内，下游行业景气度持续上升，拉动铜箔市场需求稳步增长，公司积极把握市场机遇，凭借优质的产品和深厚的客户积累，实现了铜箔产品产销量的显著增长，通过产能建设与技术改造提高产能，并推动公司产能利用率同比上升，单位生产成本降低，进而实现利润提升。同时，公司持续优化产品结构，提升高附加值产品销售占比，持续提高公司盈利能力。此外，公司始终坚持技术创新理念，持续优化生产工艺，有效提升产品品质，深化降本增效工作，对公司净利润产生积极影响。报告期内，公司非经常性损益较上年同期大幅增加，主要系公司公允价值变动收益和投资收益增加所致。 国恩股份：前三季度净利润同比预增54.45%—78.84% 国恩股份公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.5亿元—11亿元，同比增长54.45%—78.84%。报告期内，公司发挥“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-制品”全产业链一体化协同优势，依托已形成的产业规模基础，持续优化产品结构，产品附加值与综合竞争力稳步提高。 金禄电子：预计前三季度净利同比增长193%-219% 覆铜板等原材料大幅涨价背景下开展产品调价 金禄电子公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-1.96亿元，同比增长192.88%-218.92%。2026年前三季度，公司深入贯彻既定营销战略，充分把握印制电路板行业供需结构性失衡带来的市场机遇，强化汽车应用领域大客户的横向拓展与纵向渗透；聚焦算力基础设施、人工智能、卫星通信等新兴产业应用领域，加速客户导入与订单落地；有序剥离低毛利、小体量业务，订单结构调整成效较为明显。与此同时，在覆铜板、PP（半固化片）等原材料大幅涨价的背景下，公司全面、有效地开展了产品调价工作。 沪电股份：前三季度净利润同比预增100.54%—109.74% 沪电股份公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为54.5亿元—57亿元，较2025年同期增长100.54%—109.74%。受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构的持续优化，预计2026年前三季度公司营业收入和净利润较上年同期均有较快增长。公司泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。 紫光股份：前三季度净利润同比预增72.38%—117.97% 紫光股份公告，预计2026年前三季度归母净利润盈利24.2亿—30.6亿元，同比增长72.38%—117.97%。2026年前三季度，公司积极把握智算与国产化带来的市场机遇，聚焦AI基础设施及解决方案等核心业务，优化业务布局，增强全栈综合优势；依托多元、稳健、可持续的供应链体系，保障交付的稳定与连续；深化全球化战略，海外业务规模扩大，服务能力进一步提高，推动公司营业收入实现快速增长和毛利水平的持续提升。 德业股份：预计前三季度净利同比增长80%-84% 户用储能、工商业储能产品销售收入规模显著增长 德业股份公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为42.20亿元-43.20亿元，同比增长79.81%-84.07%。业绩变动主要系公司持续加大产品竞争力、全球渠道体系及订单交付能力建设，海外储能市场需求增长，户用及工商业储能产品销售收入显著提升，带动整体业绩增长。 东方锆业：预计前三季度净利同比增长262%-365% 锆材料主要产品量价齐升 东方锆业公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元-1.80亿元，同比增长261.93%-365.34%。业绩变动主要系锆材料下游新兴应用领域需求快速增长，国产替代进程加快，主要产品量价齐升；公司深入推进降本增效，有效压降生产成本；持续优化产品结构，产能利用率提升，规模效应显现。 光华科技：前三季度净利润1.29亿元，同比增长42.29% 光华科技公告，2026年第三季度营业收入13.28亿元，同比增长74.15%；归属于上市公司股东的净利润3433.72万元，同比增长0.62%。2026年前三季度营业收入35.75亿元，同比增长74.89%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长42.29%。前三季度公司经营规模扩张，营业收入增长。 崇达技术：前三季度净利润同比预增89.73%—118.43% 崇达技术公告，预计2026年前三季度归母净利润为5.95亿元—6.85亿元，同比增长89.73%—118.43%。报告期内，公司持续将产能向高价值客户倾斜，客户及订单结构进一步优化，高端产品出货占比提升明显，产品盈利能力有效修复；各生产基地产能利用充足，技术工艺迭代促使良率持续改善，叠加全流程精细化成本管控与降本增效举措落地，共同推动本期营收及归母净利润增长。 天邦食品：第三季度净利润亏损1.15亿元 天邦食品公告，2026年第三季度营业收入17.18亿元，同比下降15.18%；净利润亏损1.15亿元。2026年前三季度营业收入53.74亿元，同比下降20.01%；净利润亏损16.58亿元。前三季度生猪销售价格大幅下跌，公司生猪养殖业务亏损较大。公司前三季度食品业务亏损1402.19万元，同比减亏5865.54万元。 玲珑轮胎：前三季度净利润同比预降94.09%—94.69% 玲珑轮胎公告，公司预计2026年前三季度实现的净利润为0.62亿元到0.69亿元，同比减少94.09%到94.69%。报告期汇率波动产生汇兑损失，对当期净利润形成一定负面影响。主要原材料如天然胶、合成胶、炭黑等价格上涨，抬升产品生产成本，价格调整未能覆盖原材料上涨幅度，压缩盈利空间。海外市场因全球贸易壁垒导致市场竞争加剧，产品销售价格承压，叠加中东地缘冲突影响航道受阻、运力短缺，海运费大幅上涨，毛利率回落。国内乘用车汽车配套市场需求走弱，公司配套销量同比下滑，固定成本摊薄效应减弱。 【做回购】 欧派家居：拟1亿元—2亿元回购股份 欧派家居公告，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份金额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含），回购股份价格不超过46.25元/股（含）。 【增减持】 永新光学：股东电子信息集团拟减持不超0.94%股份 永新光学公告称，持股5%以上股东宁波电子信息集团有限公司计划通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过104.48万股，占公司总股本的0.9436%。减持期间为2026年11月5日至2027年2月4日，减持原因为自身资金需求。 康恩贝：股东拟减持公司不超1%股份 康恩贝公告称，公司第二大股东康恩贝集团因发展自身业务的资金需求，计划15个交易日后的3个月内以集中竞价交易的方式减持公司股份，拟减持股份数量不超过2540.3万股，拟减持比例不超过公司总股本的1%。 【签大单】 中国中冶：2026年1-9月新签合同额5191.7亿元 中国中冶公告称，公司2026年1-9月新签合同额5191.7亿元，其中新签海外合同额445.6亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-14: 中国氢能产业正从政策驱动迈向规模化发展新阶段。 根据《中国氢能发展报告2026》，截至2025年底，全国氢气产能超5100万吨/年，可再生能源制氢建成投运产能超25万吨/年，较上年增长超1倍；燃料电池汽车保有量约3.2万辆，加氢站累计建成超590座。产业规模的快速扩张，对标准供给提出了更高要求。 10月14日，在“世界标准日主题活动”上，国家标准委公布《新能源和可再生能源领域科技成果向标准化转化实践》和《中国氢能产业标准化蓝皮书（2026年）》(下称《蓝皮书》)。其中，《蓝皮书》的发布，标志着中国氢能标准化建设已进入“加速跑”阶段，标准链贯通“制—储—输—用”全产业链。 从先发创新优势到产业优势 “应把标准前置到技术研发与示范阶段同步布局，才能把新能源和可再生能源的先发创新优势，沉淀为可持续的产业优势。”水电水利规划设计总院院长易跃春在会上表示，“标准是科学技术转化为应用的基础保障，能够规范技术路线、保障安全互信、加速规模推广。” 数据显示，截至2026年6月底，新能源和可再生能源发电装机约24.55亿千瓦，占全国发电装机总量的60.7%；2026年上半年新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%。风光发电总装机达19.51亿千瓦，太阳能发电装机与燃煤发电装机基本持平。产业规模的跨越式增长，对标准支撑提出了紧迫要求。 在政策体系方面，“十四五”期间我国新能源和可再生能源标准化政策体系已形成多层次、广覆盖的制度架构。截至2026年8月，新能源和可再生能源领域现行国家标准、行业标准共2600余项，太阳能发电和风电领域标准数量占比较高，全面覆盖产业链规划设计、施工建造、运行维护、设备设施各关键环节。 在《科技成果转化为标准指南》GB/T33450中，提出科技成果转化为标准路径的理论过程框架，其核心特征包括全链条融合、双轨制驱动、定量化评估、生态化闭环。 “将标准化思维前置至科研立项与研发过程，实现从项目启动到成果形成的全过程标准引导。”易跃春表示。在转化模式上，易跃春认为，“共性基础、安全等技术采用政府主导制定的国家标准模式；迭代快速领域依托市场发展团标、企标；政企协同实现成果与标准精准匹配。” 据易跃春介绍，将转化评估指标体系以“科技成果转化为标准就绪程度”为目标层，“技术域”和“标准域”为中间层指标，采用层次分析法和模糊综合评价的评估方法，实现定量化分析。压缩空气储能被视为典型案例。截至2026年6月，我国已投运压缩空气储能累计装机107万千瓦，实现了从试点示范向初步商业化的跨越，其标准转化路径覆盖科技项目、关键技术研究、标准转化、工程实践全链条。 标准链已贯通氢能全产业链 中国标准化研究院发布的《蓝皮书》显示，随着氢能正式纳入能源管理范畴，中国氢能标准化工作实现跨越式发展。 《蓝皮书》指出：“法律入位、未来产业、试点落地，政策合力进入显现期。”这也意味着，氢能产业正从政策驱动迈向规模化发展新阶段，氢能标准化的战略位势愈发凸显。 “十四五”时期，我国累计发布氢能国家标准89项，较“十三五”期间增长约2.4倍；截至2026年8月，现行有效的氢能国家标准达180项，正在制定100余项。标准链已贯通氢能“制—储—输—用”全产业链，“标准—科技—产业”并进互促的格局逐步形成。 在科技与标准协同方面，十万吨级可再生能源电解水制氢合成氨示范工程、70MPa车载高压储氢瓶技术、纯氢与天然气掺氢长输管道输送及应用关键技术等一批重点项目，均实现了科研攻关与标准研制的联动推进。标准引领城市群示范应用成效突出，“十四五”期间五大城市群累计推广燃料电池汽车2.7万辆，建成加氢站250余座，累计加氢超6万吨，实际运行累计用氢里程达11亿公里。 国际影响力方面，中国累计牵头制定氢能国际标准8项、新立项国际标准13项，覆盖液氢增压泵、膜电极、双极板等方向。“十四五”期间牵头制定5项，占累计总量一半以上。 不过，《蓝皮书》同时指出，中国氢能标准化工作总体仍处于“扩面”阶段，六个方面的结构性矛盾仍需正视：战略与标准协同不深，规划衔接机制缺位；科研与标准协同偏后，前置布局环节缺失；示范与标准协同不实，数据反哺通道不畅；标准化治理多头分散，重复空白问题并存；国际标准跟随有余，主导引领能力不足；标准实施监督薄弱，反馈闭环体系未形成。 《蓝皮书》提出，“十五五”期间氢能标准化工作将聚焦五大方向：强基固本，完善氢品质与临氢材料测试评价技术和方法标准；补链强链，实现ALK、PEM、AEM、SOEC四大电解水制氢路线标准全覆盖；提质增效，建立标准快速制修订通道，推动标准数字化；协同融通，推动重大科技专项与标准研制一体化部署；开放共赢，加快培育一批氢能国际标准。 此外，《蓝皮书》明确，到2028年，深入完善电解槽、输氢管道、加氢站、燃料电池、多元领域应用等方面的标准；到2030年，覆盖全产业链、底座牢固、动态优化、国际兼容的氢能标准体系基本建成。 “大力发展以新能源和可再生能源为代表的清洁能源，是我国推进能源革命、践行双碳目标的重要举措，也是全球能源变革的必然方向。”易跃春表示，“伴随技术迭代与产业升级，更加需要持续发挥标准的支撑引领作用，以标准赋能创新成果转化推广，以标准化力量助力共建美好世界的共同愿景。”

2026-10-14: 盘后数据显示，10月14日龙虎榜中，共50只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，35只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是电科思仪、航发科技、雪人集团，净买入金额分别是1.05亿元、6633万元、3829万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中材科技、申昊科技、盛视科技，净卖出金额分别是2.44亿元、1.15亿元、6514万元。

2026-10-14: 当前，英国富豪正为资本利得税潜在的新一轮上调而焦虑。 英国秋季财政预算案将在10月28日出炉。市场担忧英国政府会把目前最高24%的资本利得税，直接与最高45%的个人所得税税率看齐。受此预期影响，英国投资者提前“抢跑”。经纪商XTB数据显示，英国客户上个月减持股票的数量环比增长21%，创下单月最大增幅。 面对市场反应，据报道，英国财政大臣希利（John Healey）已排除大幅拉高资本利得税的可能性，但知情人士透露，该税种仍存在被上调的可能。 财政黑洞下的税收“对齐” 本届英国工党政府将目光瞄准资本利得税，本质上是受制于严峻的财政现实与前期的政治承诺。 今年夏天，英国首相伯纳姆重申了2024年竞选宣言的核心原则，承诺不提高个人所得税、国民保险及增值税。三大主要税种的被动冻结，直接将资本利得税推向了为数不多的增收工具箱前沿。 同时，包括首席内阁大臣海格（Louise Haigh）、国防大臣斯特里廷（Wes Streeting）以及环保企业家兼工党捐赠人文斯（Dale Vince）在内的政界核心力量，此前均曾公开呼吁收窄资本利得税与所得税的差距，文斯更估算税率对齐能为财政带来140亿英镑收益。 尽管伯纳姆暗示不愿重蹈此前大幅加税的覆辙，但英国财政研究所（IFS）估算的350亿英镑支出资金缺口，仍迫使财政部不得不权衡各类增收手段。 面对潜在的规则突变，资本市场展现出了一种防御性本能。2024年，英国前财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）发布的首份预算案中，将年收入超过约5万英镑人群的资本利得税税率从20%上调至24%，且在预算案公布当天新税率即刻生效。这让持有大幅未实现收益的投资者普遍担忧年中遭遇政策突袭，因而选择赶在预算案前按现行24%的税率锁定收益。 市场数据显示，全球基金网络系统Calastone数据显示9月股票基金净流出达8.58亿英镑，经纪商IG统计的9月股票抛售量也攀升了23%。 税率洼地还是制度错位 此前，里夫斯的加税确实带来了一轮账面增收。英国税务海关总署（HMRC）数据显示，2024/25税年英国应税资本收益达1270亿英镑，同比增长82%；英国税务政策研究机构（TPA）认为，其中约450亿英镑是“抢跑”的结果。2025/26税年，资本利得税收入约243亿英镑，高于英国预算责任办公室（OBR）此前预测的197亿英镑。不过，TPA也指出，这种“抢跑”反而可能减少14亿至24亿英镑的收入。 然而，短期账面暴增正在转化为本土企业家的离场观望。总部位于伦敦的专业服务机构S&W在8月对500位英国企业主的民调显示，如果秋季预算案提高资本利得税，约半数受访者会考虑迁往海外。财富管理机构W1M私人投资办公室主管泰特（Iain Tait）也称，对资本利得税的担忧已成为其客户“眼下的头号问题”。 对于这一税率的高低问题，希利此前曾公开表示，英国资本利得税税率在欧洲各大经济体中处于最低水平。根据经合组织（OECD）数据，自2026年起，法国统一预扣税（PFU）将上调升至31.4%，高收入者另需缴纳附加税；德国最终代扣所得税的综合税率约为26.4%；意大利为26%。三国税率均高于英国的24%。但放到整个OECD范围，英国并不突出。 OECD的研究显示，真正使英国与法德等国区分开的是资本利得与股息之间的利差。举例来说，英国股息税最高为39.35%，资本利得税为24%，两者利差约15个百分点；法国对股息和资本利得统一按PFU征税；意大利两者均为26%，西班牙为30%；德国大股东的资本利得税约为28.5%，股息约为26.4%。对持有自己公司的人来说，拿股息还是卖股权往往是一个可选项。TPA援引的一项关于英国税务记录的研究发现，企业主会系统性地把利润留在公司里，以便日后按资本利得税率变现。2024年10月加税后，这一差距已从约19个百分点缩小到约15个百分点，但依然可观。在此背景下，英国政府若试图进一步缩窄利差，看重这一差距的人将不得不重新评估自己的税务安排。 对英国富豪出走的担忧也由来已久。2025年4月，英国政府正式废除“非定居”（non-domiciled）税收身份，改为以居住地而非永久住所为基础的新制度。改革后，在英国居住但永久住所在海外的人士，其海外持有的财富也被纳入英国遗产税体系。瑞银在《全球财富报告》中预测，以美元计，英国百万富翁人数将从2023年的约306万降至2028年的约254万，降幅达17%。

2026-10-14: 地缘冲突频发、强厄尔尼诺气候冲击，全球油脂油料市场供需格局深刻调整。10月14日，在第19届国际油脂油料大会暨农畜产业（衍生品）大会上，中粮油脂控股有限公司总会计师吕秀萍分析称，近年来国内政策鼓励提高国产大豆产量，国内大豆供应对外依存度有所下降，但仍保持在80%以上。“极端天气正成为影响供应的关键变量。”吕秀萍提醒，南美、北美大豆分季供应中国，季节性特征明显。2026年为历史超强厄尔尼诺年份，南美大豆即将进入生长期，需关注其对产量的影响。除天气因素外，外部宏观变量也直接影响企业经营成本。与会人士提到，地缘冲突持续，霍尔木兹海峡通行受阻，大幅抬升运输与能源成本。吕秀萍分析称，例如巴拿马型船海运费上涨幅度达30%～40%，运费上涨将直接推高进口大豆到岸成本，进一步压缩利润空间。异常风险加大全球农业生产的不确定性，大豆、棕榈油等主要品种的生产、贸易和价格运行面临更多扰动。面对复杂市场环境，国内油脂油料期货市场功能持续发挥。今年1—9月，大商所油脂油料期货和期权总成交量占大连期货市场成交规模的26.3%，日均持仓量占比达39.9%，产业客户持仓占比34%。大商所理事长熊军在致辞时说，当前全球治理和经济秩序面临深度调整，大宗商品市场平稳运行面临挑战。在此背景下，大商所进一步丰富产业风险管理工具，年初以来先后上市焦煤、焦炭期权，同时推出豆粕、玉米、黄大豆1号、豆油系列期权，提供更加精细化的短期套保工具。去年下半年推出的国内首批化工品月均价期货，已成为相关企业签订贸易合同、稳定生产经营的重要工具。此外，国际化合作也在深化。马来西亚交易所董事总经理萨利姆会上称，马来西亚与中国在棕榈油领域长期保持合作，如今已逐步从传统食用油领域延伸至特种油脂、食品配料、油脂化学品及个人护理产品等更广泛领域。芝加哥商业交易所集团董事总经理兼亚太区负责人拉塞尔·贝蒂会上称，大商所和芝商所共同为市场参与者提供了大豆及其压榨产品全球价格指引。通过CBOT大豆期货以及大商所豆粕和豆油期货对压榨利润进行管理，已经成为行业内广泛使用的对冲策略。截至目前，大商所已有46个期货、期权品种，覆盖农产品、钢铁原燃料、化工等重要大宗商品领域。下一步，大商所副总经理王玉飞介绍，大商所将围绕国家畜牧产业发展方向与产业实际需求，持续丰富产品板块工具体系，加快推进乙醇、果葡糖浆、鸡肉等新品种、新工具研发上市。

2026-10-14: 中国人民银行10月14日公布的数据显示，9月末M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 前三季度金融数据有何亮点，金融“活水”流向了哪些领域？一方面，多元融资结构不断优化，从社融增量结构看，债券、股票融资占比仍是大头。另一方面，信贷结构持续优化，金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上。 此外，贷款利率继续保持低位，有助于减轻企业和居民的利息负担。9月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。 债券、股票融资占比仍是大头 中国人民银行发布的金融统计数据显示，9月末，社会融资规模存量468.17万亿元，同比增长7.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额279.9万亿元，同比增长4.8%。 前三季度，社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。从结构看，债券、股票融资占比仍是大头，融资渠道多元化特征更加鲜明。 根据第一财经统计，1-9月社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.48%，已超过贷款占比约7个百分点。特别是企业债券快速增长，1-9月新增2.75万亿元，是上年同期增量的1.75倍。 业内专家认为，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用增长动能要将多种融资渠道合并来看。 当前社会融资规模、M2增速处于正常偏上水平，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生了变化，债券、股票等融资加快，贷款融资放缓。这意味着理解货币金融条件不能只看贷款这个单一渠道，而是要转向更加客观和多维的综合视角，观察社会融资规模、M2等覆盖更为全面的指标。 金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速 前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。信贷资金主要流向了哪里？ 数据显示，前三季度，我国企（事）业单位贷款增加12.55万亿元，企业贷款仍是新增贷款的大头。其中，中长期贷款增加6.53万亿元，短期贷款增加4.64万亿元。 结构层面看，企业贷款平稳增长、住户贷款相对偏弱的分化格局仍在延续。前三季度住户贷款减少1.03万亿元，其中短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元。 9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，聚焦首套刚需，将财政贴息政策延伸至住房领域。 业内专家指出，中央财政首次推出全国统一的商业性个人住房贷款贴息政策，传递出“真金白银”稳楼市的积极信号，为刚需群体带来了实实在在的降成本利好，有望进一步释放住房消费潜力，稳定市场预期。 光大证券金融业首席分析师王一峰预计，随着“9.29”房贷贴息政策落地，有望推动部分刚性置业需求释放，对按揭投放形成温和正向影响。 具体到信贷投向上，服务业、普惠小微等领域信贷增长明显。 记者从央行获悉，9月末，普惠小微贷款余额38.50万亿元，同比增长6.7%，不含房地产的服务业中长期贷款余额62.81万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。 与此同时，今年以来金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速，金融服务实体经济高质量发展的适配性不断提升。 “金融‘五篇大文章’领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。”市场权威专家表示，但由于这些领域的贷款增长还填不上房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。 货币政策存量与增量效应还会进一步显现 依托金融总量托底，货币与财政政策协同发力，叠加PMI、CPI 稳步修复及进出口数据改善，当前经济与物价总体保持平稳运行。 数据显示，9月，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点。其中，制造业生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.5%，也都处于扩张区间，制造业持续向好。 进出口也保持较快增长。前9个月，我国货物贸易进出口总值39.9万亿元，同比增长18.8%；9月当月进出口总值首次超过5万亿元，同比增长27.5%。 CPI保持温和上涨。9月CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月提升0.1个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%；环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。 9月29日，央行在年初出台多项结构性货币政策举措的基础上，进一步调整完善四项结构性货币政策工具，通过降成本、扩范围、增额度、提比例，引导资金流向重点领域，重点支持“六张网”建设、科技创新和设备更新以及民营中小微企业等领域，充分体现了适度宽松的货币政策取向。 业内专家表示，下调PSL利率，将“六张网”建设纳入PSL支持范围，将直接降低政策性银行资金成本、打通长期资金来源。增加科技创新和技术改造再贷款额度，有助于提高银行投放相关贷款的积极性，引导更多信贷资源支持科技型企业和设备更新领域。增加支农支小再贷款额度，特别是增加民营企业再贷款额度，将有效缓解民营企业融资约束、降低融资成本。 市场人士分析，今年以来，央行两次出台一揽子结构性货币政策措施，这是新旧动能转换背景下有针对性地务实管用政策，能够引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适配经济结构调整，拓展金融服务发展空间。下一阶段，随着货币政策存量与增量措施的集成效应进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。

2026-10-14: 10月14日，Wind数据显示，A股市场共计39只个股涨停。其中短剧板块慈文传媒收获4连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-14: 用电量是经济运行的“晴雨表”。10月14日，第一财经记者从南方电网广东电网公司获悉，今年前三季度，广东全省全社会用电量7759.96亿千瓦时，同比增长7.67%。 其中，第三季度用电量达3045.14亿千瓦时，占前三季度用电总量的近四成，展现出持续上扬的能源需求态势。 作为中国制造业大省，三季度“广东制造”表现突出。作为拉动广东工业用电增长的“主引擎”，今年前三季度制造业用电量3580.66亿千瓦时，同比增长6.65%。 从细分行业来看，广东制造业用电结构呈现清晰的高端化、智能化、绿色化转型特征。高端化方面，专用设备制造业、仪器仪表制造业用电同比分别增长13.45%、7.51%，装备制造向价值链中高端攀升的态势明显；智能化方面，计算机、通信和其他电子设备制造业用电保持10.12%的强劲增势，人工智能、数字经济与实体经济深度融合的动能持续释放；绿色化方面，新能源制造企业产能加速释放，光伏设备及元器件制造、汽车制造业中的新能源车整车制造用电同比分别增长45.98%、57.88%。 用电结构的变化，直观反映广东产业结构迭代升级，新质生产力在工业领域持续落地。 服务业用电量，是观察新质生产力活跃度的重要窗口。今年前三季度，广东第三产业用电量1906.60亿千瓦时，同比增长10.27%。其中，信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长16.83%，在移动互联网、大数据、云计算等快速发展带动下，互联网和相关服务用电量同比大增40.38%；批发和零售业用电量同比增长17.77%。 充换电服务业的快速增长，是新能源汽车产业规模持续壮大的佐证。广东充换电服务业前三季度用电量219.07亿千瓦时，同比增长40.30%，与互联网用电的高歌猛进彼此呼应，勾勒出数字经济与实体经济深度融合的图景。 城乡居民生活用电则反映民生层面的需求变化。前三季度，广东城乡居民生活用电量1342.61亿千瓦时，同比增长5.11%。

2026-10-14: 当地时间周二（10月13日）率先公布财报的四大华尔街投行业绩显示，得益于美国经济的韧性和导致交易激增的市场波动环境，华尔街大行们仍然获得更高收益。但伴随美联储进入加息周期，市场情绪和预期已开始转为谨慎。根据最新的财报，华尔街大型投行仍在赚取更高的利润，六大投行中有四家——摩根大通、高盛、花旗集团和富国银行公布了总计320亿美元的合并利润，同比增长14%。这四家投行的收入增长也达到9%，相当于1150亿美元规模。第三季度利润和收入较去年同期有所增加，部分得益于与人工智能（AI）繁荣相关的融资需求爆棚、股市波动和消费者支出持续强劲。但这些大行也警告称，美联储加息可能会破坏这种趋势。因此，周二虽然财报表现良好，四大行股票均收跌。摩根大通下跌0.86%，高盛下跌0.23%，花旗集团下跌5.60%，富国银行下跌3.10%。美国银行和摩根士丹利将于周三发布报告。债券市场动荡影响摩根大通首席执行官（CEO）杰米·戴蒙（Jamie Dimon）称，“希望我们能在一段时间内享受此前这种良好的市场环境，我们只是不知道什么时候这种环境会戛然而止。”这种投资情绪的恶化导致股市下跌，金融股持续数月下跌，高盛和摩根大通周二财报公布后反而回吐了早盘涨幅，最终收跌。花旗集团跌幅最大。KBW纳斯达克银行指数周二也整体下跌1.4%，自第三季度初以来已下跌6.8%，同期标普500指数上涨4.1%。银行股表现还拖累了周二美股整体表现：道琼斯工业平均指数下跌0.4%（180点），纳斯达克指数下跌0.2%，标普500指数变化不大。30年期美国国债收益率下降。上个月债券市场的动荡为影响四大投行业绩的主要因素之一，每家投行代表客户交易债券的业务收入都低于市场此前预期，交易速度也比预期的要慢。连向来债券业务表现较好的摩根大通都没有达到分析师此前的预期债券收入，被业内称为罕见。中东冲突、持续的通货膨胀和对财政赤字的担忧交织在一起，将全球债券收益率推高至季度新高。许多经济学家预计全球债券收益率将在高位维持更久。因此，投行高管们普遍被问及，更高的借贷成本和市场动荡如何会阻碍他们的利润引擎，尤其是如果利率削弱了美国消费者和企业普遍存在的更广泛的投资热情。更高的借贷成本对银行来说可能是喜忧参半。一方面，他们可以从借给消费者和客户的钱中赚更多的钱。但他们可能不得不为存款买单，而更高的利率会减缓经济并导致失业，给银行业务的各领域带来压力。富国银行CEO查理·沙尔夫（Charlie Scharf）称，“通胀和利率上升仍然是逆风因素，持续时间越长，对消费者和商业客户的压力就越大。虽然市场一直强劲，但意外或重大的波动可能会渗透到更广泛的经济中。”景顺首席全球市场策略师勒维特（Brian Levitt)告诉第一财经记者，关于债务危机是否处于早期阶段的讨论，一些投资者看到的，可能是一场长期酝酿的债务压力正在逐渐显现。多年来持续的大规模财政赤字、不断攀升的政府债务以及日益增长的融资需求，或许终于开始对美国经济产生影响。另一些投资者则看到了不同的图景。他们认为，美国经济依然展现出超预期的韧性，AI相关投资规模依然庞大，加上生产率增长有望进一步加快，正在推动实际利率走高。“随着债券收益率持续上升，有关债务风险的讨论进一步升温。法国政府债券相对德国国债的利差大幅走阔，也进一步强化了市场对于潜在危机的担忧，引发市场质疑在高利率环境下，发达经济体能否继续承受大规模财政赤字？不少投资者正将法国视为观察全球债券市场走势的一个重要案例。”不过，他称，“要判断当前是否正面临债务危机，还需结合分析其他市场指标。如果投资者确实正在对美国财政的可持续性失去信心，美元本应出现明显下跌的现象。然而事实上，美元仍保持坚挺。同样，如果投资者因财政纪律恶化而要求更高的风险补偿，通胀预期本应会失去锚定。但目前来看，长期通胀预期仍相对保持稳定。”交易和投行业务推动增长，消费者、企业支出仍强劲与债券业务拉跨业绩相反，华尔街的交易业务和投资银行业务引擎推动了增长，四家投行的股票业务收入平均增长了39%。高盛以72%的涨幅领先于去年同期股票业务收入，并录得其股票业务有史以来第二好的季度。该行表示，该行甚至无法满足投资者对股票交易融资的需求，这给高盛带来了贷款热潮。尽管如此，在9月美国利率水平上升的情况下，高盛的固定收益、货币和大宗商品交易放缓。投行业务中，由于交易公告和首次公开募股（IPO）在交易波动期间停滞不前，收入较第二季度也有所下降。投行高管们现在正在等待美国的中期选举，以增加一些稳定性，但他们仍然相信大宗投行业务交易即将到来。高盛CEO大卫·所罗门（David Solomon）称，“我仍然认为，对于资本市场活动来说，目前的环境友好程度仍可以排到历史上前四分之一的程度。对于战略性并购，目前也有大量的沟通仍在继续，我们的积压交易非常多。”此外，投行高管们还表示，截至目前，较高的利率水平尚未削弱消费者或企业借贷和支出的意愿。投行个人和企业客户在财务上仍保持健康。摩根大通的信用卡和借记卡支出比去年同期增长了10%，富国银行和花旗集团的信用卡支出分别增长了11%和12%。不过，加拿大皇家银行资本市场分析师卡西代（Gerard Cassidy）称，消费者支出同比增长略有放缓。此外，摩根大通和花旗银行的持卡人逾期卡余额比例下降，富国银行持平。高管们普遍认为，强劲的劳动力市场是美国消费者支出稳。摩动力。 摩根大通首席财务官巴纳姆（Jeremy Barnum）称，“背后的逻辑显而易见，消费者支出目前非常健康，主要是因为劳动力市场健康。”不过，他补充说，如果美联储继续加息，从理论上来说，这将导致失业率上升。”富国银行强调，尽管目前情况稳定，低收入家庭对较高的借贷成本和通胀仍然更为敏感。花旗集团CEO简·弗雷泽（Jane Fraser）称，“美国的全球经济表现非常好。虽然AI热潮已经取得了很大进展，但消费者仍在推动这一领域大部分的增长。”

2026-10-14: 10月14日，比亚迪、吉利、奇瑞等中国车企就支持中欧汽车贸易磋商共识发布声明。 比亚迪方面称：“比亚迪高度关注本次磋商在汽车贸易领域达成的重要共识。本次磋商成果有效管控贸易分歧、避免摩擦升级，兼顾了中欧双方产业的现实情况与合理关切，为中欧混动汽车贸易营造了稳定、可预期、可持续的合作环境。期待与国内同行一道，做负责任的全球产业参与者，共同推动中国汽车行业健康有序的国际化发展。” 吉利方面称：“公司支持双方就混动汽车贸易确认的尊重事实、非歧视和合规三项基本原则。相关共识立足贸易实际，对等互利，兼顾双方产业合理关切，为中欧汽车产业深化互利合作创造了积极条件。我们相信，在世贸组织规则框架下，通过对话协商解决分歧，通过公平竞争促进发展，符合中欧企业和消费者的共同利益。稳定、可预期、可持续的贸易投资环境，是企业开展长期经营与合作的重要基础。此次磋商成果有助于避免贸易摩擦升级、稳定市场预期，增强企业参与中欧经贸合作的信心。” 奇瑞方面表示：“开放合作、互利共赢是全球汽车产业发展的共同方向。中欧汽车产业互补性强、合作空间广阔，双方保持深度合作，有利于中欧产业界和消费者，也有利于全球汽车产业链供应链稳定。奇瑞汽车欢迎并支持中欧双方继续相向而行，通过对话磋商妥善处理分歧，共同推动中欧汽车产业合作行稳致远。” 根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆。今年1~8月，比亚迪、奇瑞、吉利三家在欧盟插混车、增程车的销量合计约16万辆；同期，中国品牌在欧盟插混、增程市场份额约25%。 同日，中国汽车工业协会发布《关于中欧混动汽车、电动汽车磋商共识的声明》称：“这一共识有助于稳定双方产业预期，维护汽车产业链供应链稳定畅通，为车企开展贸易投资合作创造更加可预期的环境；也有助于维护双方产业界和消费者的共同利益，避免贸易摩擦升级。中欧依托WTO平台，坚持以对话协商的方式处理贸易摩擦，为国际社会妥处分歧树立了典范。”

2026-10-14: 10月14日，四大股指集体收跌，上证指数报收3767.23点，跌0.88%，深成指报收12110.59点，跌1.97%，创业板指报收2866.76点，跌3.1%，科创综指报收1631.93点，跌2.97%。 盘面上，冰雪旅游、短剧游戏、水电板块走强，半导体设备、光刻机、培育钻石板块跌幅居前。 具体来看，短剧游戏概念股集体上涨，电魂网络、掌阅科技等多股涨停。 半导体板块跌幅明显，金海通、芯原股份等跌逾6%。 沪深两市成交额1.41万亿，较上一个交易日缩量2615亿。全市场超4400只个股下跌。

2026-10-14: 我们正在经历第四次科技革命，以人工智能为代表。这一轮周期可能要持续50年左右，我们称之为“康波周期”。它的持续时间会很漫长，我们还处在早期阶段。AI发展能力、普及率、投资规模和应用都在加速。中国日均token调用量，过去两年增长了超过千倍，发展前景从“会对话”走向“能办事”，最终到物理世界。各个国家重心都转向规模应用和技术输出。AI像历史上通用技术一样改写了经济增长曲线，企业效率提升了14%～26%。美国经济增长模式也发生了变化。过去美国经济完全靠消费拉动，现在相当一部分靠投资拉动，主要来自AI资本开支。但分化很严重，美国资本和市值向少数公司集中，“七巨头”占到美股总市值的35%。贸易和分配领域也发生深刻变化。今年1～8月份，中国出口贸易两位数的高增长，主要贡献来自AI时代对设备的需求大幅增加。但受益的是少数几家提供设备、提供芯片的厂商，所以利润分配会进一步扭曲。当然，我们还处在一个比较初级的阶段，需要大量的算力、数据、大模型的不断进化，这需要很长时间，但也说明空间很大。目前瓶颈主要在算力、电力、数据和企业的流程改造。到2035年，AI数据中心的用电占比，要占到整个社会用电量的10%左右。各个国家都非常重视，我们也不断出台AI+的顶层设计规划。美国和中国是在AI领域最领先的两个国家。当然我们在算力、模型方面跟美国还是有一定差距，这也是我们进步发展的动力。那么AI对于经济拉动的贡献有多大？美国是一个典型的服务业强国，80%的GDP在服务业。所以AI对美国的影响更大，贡献大概是0.5个百分点。假设美国GDP增长2.5%，那么0.5的贡献来自于AI。这一次美联储加息，为什么没有导致美国股市大幅下跌，纳指反而还创了新高？就是因为美国有相当一部分经济在AI领域，AI企业看的不是市盈率，而是市销率，所以对加息不敏感。美国AI投资规模遥遥领先。中国私人投资规模很小，但有大量的政府引导基金。所以中国在AI方面投入规模被低估了。同时，AI资本向美国集中。美国七巨头占到标普500总市值的35%，这也是一个非常分化的结局。从贸易来讲，AI相关的商品贸易只占到全球贸易的1/6，但对全球贸易的贡献占到42%。AI已经成为全球贸易发展的一个不可忽视的动力，对中国也带来了有利的影响。拉动经济增长的“三驾马车”中，出口这驾马车对经济增长的贡献更为显著，增量贡献最大。AI也不是没有负面影响，它的负面影响就来自于就业。AI对美国入门岗位的冲击中，22～25岁的软件开发者，2025年就业人数下降了20%；去年跟AI相关产业的年轻人就业下降了16%。英伟达作为全球市值最大的公司，5万多亿美元市值只解决了3万人就业。同时，AI的发展进一步带来了收入分化。目前AI投资格局有没有可能被打破呢？应该是会的。美股AI产业链的市值结构中，上游的芯片、存储、设备占到全部市值的47%；中游的云厂商、网络占50%；下游的平台与应用只占到3%。数字差距还是很大。而互联网产业链中，下游占到60%，中游15%，上游25%。所以，现在投AI看算力，未来投AI应该看应用。投在软件领域恐怕是未来的趋势。我们说现在“卖铲子”的赚钱，但当产值已经足够的时候，就要看谁能够淘到金矿了。目前赢家是数据平台、AI监控、网络安全，随着AI越普及，对这方面的需求就越大。而被颠覆的是按人头收费的SaaS、IT外包服务。过去买软件都是按人头来收费，以后就用智能体了。当然中间智能体的地位还未定，按照一些相关咨询机构的预测，以后会有几千亿个智能体。最后讲讲对2027年的政策展望。四季度大的政策我估计都已经出了。一是8000亿元的政策性金融工具，二是地方债额度增加5500亿元。在这两个政策下，四季度GDP增速估计会回升。我估计全年GDP增速大概在4.6%，能够实现今年4.5%～5%的区间目标。9月28日的国常会，提出了一些针对性的问题，同时要求加大逆周期调节的力度，包括对重大工程、“六张网”投资，这是一个重要抓手。房地产贴息、货币政策以结构性为主，这些在四季度会得到落实和见效。目前的问题在于，1～8月财政收入增长5.7%，支出增长只有1.2%。支出慢于收入增长，这在历史上比较少见。也就是说，财政并不是没有钱，只是钱不太好花，还是要提高投资效率。展望明年，美联储进入加息周期，我们降准降息的可能性不大。房地产贴息政策出台之后，房地产下行趋势应该能够得到缓解，斜率能够平缓，后续效果还是有待观察。到明年6月30日以前，地方政府不能再通过地方城投融资平台融资，需要财政给予支持，会有什么样的相应政策值得期待。2024年“9·24”出台了一揽子财政支持政策，我觉得明年这个时间节点也有可能要出台了。总之，2027年有风险也有机遇，主线还是要拥抱这一轮AI科技革命的大周期。（作者系中泰国际首席经济学家）第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-10-14: 近日，一本名为《虚室生白》的读书评论集在投资圈不胫而走，引得不少热议。信息过载的今天，能认真读完一本书并写出独立判断文章的人已不多见，尤其作者还是复旦大学法学院背景的投资人。 书中的读书评论很多都在作者朋友圈看过，直观感受就是“手搓”出来的，诚意和见解远胜那些AI生成的、隔靴搔痒的评论。细品此书，仿佛沿着一条精心设计的阅读路线，快速汲取百余本高质量书籍的思想精华。 书评结集古已有之。宋代晁公武的《郡斋读书志》接近于现代书评，他用学识和洞见为近1500部书写下读后感，不仅让现代人得以重回知识现场，还原宋代士人的知识结构、学术品位与精神底色，也让人得以了解昭德先生为人。从这层意义上来讲，《虚室生白》可谓对中国古代读书人精神传统的一次赓续。 书评刊物中，《伦敦书评》在英语世界堪称标杆，立场鲜明、跨学科、不袭陈言，既有勇气赞扬那些小众作家，也不忌讳批评大作家平庸的作品，常常能够以小见大、触类旁通，由一本书延伸至文学、历史、政治、哲学等诸多领域，为众多读者提供理解世界的入口。 《虚室生白》的书评视角，横跨科学、经济、历史、人文等领域，作者自出机杼，将书的内容和投资、人生体悟、家国情怀结合，隐隐有几分《伦敦书评》的味道。 芒格对读书有过系统论述，他认为投资人应该掌握多学科的知识，学习各个重要学科中真正重要的理论，再把这些理论融会贯通，然后持续地把个人实践经验和间接经验置入其中，不停地迭代更新、扩大认知的能力圈，用以解决生活和投资中的问题。 作者在序言中有着默契的隔空回应，“我们不能单从技术理解行业和企业，投资的基础是我们对世界的理解”。由此看来，成功在某种意义上，不过是投资人完善知识体系、淬炼思维模式之后水到渠成的结果。 《虚室生白》全书分为科研与技术前沿、经济与投资逻辑、历史与地缘趋势、人文与精神探索四部分，构成了一个投资人理解世界的完整路径，复盘了一个投资人追问技术如何成为产业、产业如何形成结构、企业家如何在复杂变化中作出决策的思考过程。对企业家和投资人而言，这是一种由科技逻辑出发，抵达企业家决策的认知训练，意义尤为深远。 作者解释说：“这个结构并非偶然，科技让我看清产业的底层逻辑，从科学家洞察到产业认知，这是投资人理解时代变革的基石。经济与投资逻辑塑造我的投资框架，企业家精神、宏观大势、金融机器的运转缺一不可，历史与地缘赋予我时空的纵深，让我在历史周期与大国博弈中保持清醒，而人文与精神的探索最终安顿我的内心。” 纵观全书内容，科技和前沿的内容毫无疑问是作者关注的重点。这些内容看似各成篇章，实则暗藏脉络，有心人不难发现其中隐伏的知识线索。比如《了不起的费曼先生》、《美国普罗米修斯：奥本海默》的介绍中，两位科学家都曾在美国洛斯阿拉莫斯国家实验室工作，《技术的本质及其演进》、《物理学博士写的复杂经济学：理解混沌》的两位作者布莱恩·阿瑟与多因·法默都曾任圣塔菲研究所的外聘教授，后来更成为复杂经济学领域举足轻重的代表人物。 有意思的是，圣塔菲研究所和洛斯阿拉莫斯又有着深厚的渊源。圣塔菲研究所创立之初，很多参与者都有着洛斯阿拉莫斯履历。两者也有着一脉相承的学术基因，既尊重专业深度，又强调跨学科思考重大问题，研究方法中看重系统思维和非线性反馈。 身为投资人，作者将自己近年来的状态总结为“主业读书、副业带娃、偶尔做几回天使投资”。 看似戏言，实则道出一个朴素的道理：读书最好以个人的工作与生活经验为底色。说得直白些，便是学以致用、知行合一：从书中寻求智慧，于现实中检验智慧，再借实践不断修正和更新认知。读书，正是一场持续终生的精神跋涉与自我拓展。 我们身处的时代，知识获取的来源和形式与以往已大相径庭，知识分子过去几乎可以和读书人划等号，如今，刷短视频、读公众号的人同样是在获取信息，但若将其称作“读书人”，总觉得有些名实难副。 从古至今，书籍历来是人类薪火相传的重要知识媒介。无论技术如何进步，美国文学评论家哈罗德·布鲁姆的这一观点都不会过时，“如果人们要保留形成独立判断和意见的能力，那么继续为自己阅读就变得很重要。” 书名“虚室生白”出自《庄子·内篇·人间世》，下接“吉祥止止”。室空则光入，心虚则慧生：当内心涤尽杂念、回归澄明，智慧便会自然生发；顺遂与福泽，也不再是刻意追逐的结果，而成为精神清朗后的自然降临。作者以长年读书为根基，以投资与人生为印证，对这四个字作了详尽的诠释。书中的文章，则是这一精神历程最生动的注脚。 《虚室生白：一位天使投资人的阅读精进之路》 张志华 著 上海三联书店2026年9月版

2026-10-14: 海关总署10月14日发布的最新数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，对“一带一路”共建国家的进出口20.37万亿元，增长17.1%。今年5月1日，我国对53个非洲建交国全面实施零关税后，实施零关税的国家已经达到63个。前三季度，我国自上述国家进口8675.3亿元，增长15.3%。海关总署新闻发言人吕大良在国务院新闻办发布会上表示，今年以来中国海关对非洲建交国的干辣椒、咖啡豆等陆续实施了区域一体准入。前三季度，我国自埃及、塞内加尔、肯尼亚等国进口农产品均保持了两位数以上的增长。未来将有越来越多“一带一路”共建国家的优质产品进入我国市场，不断拓展我国与共建国家的互利合作空间。今年是中国与非洲国家正式开启外交关系70周年。近年来，中非经贸合作规模稳步扩大，合作领域不断拓宽，中国已连续多年保持非洲第一大贸易伙伴国地位。中非贸易额由2000年的873.8亿元人民币增长到2025年的2.49万亿元人民币，增长了约27.5倍；中国对非直接投资存量大幅增长，是非洲最主要的外资来源国之一。南非最大金融服务集团之一第一兰特集团(FirstRand Limited)旗下兰特商业银行(Rand Merchant Bank)日前在北京举办“2026中非金融合作论坛”，并宣布兰特（北京）咨询有限公司正式开业。第一兰特集团首席执行官玛丽·维拉卡齐（Mary Vilakazi）表示，中国作为全球最具活力的经济体之一，与非洲的合作正不断深化。中国拥有雄厚的资本、先进的技术、卓越的制造业实力以及规模化、高速度的建设能力；而非洲则拥有年轻的人口结构、巨大的基础设施建设需求，以及在工业化、加工制造和增值生产领域的广阔机遇。她谈到，依托深厚的资本市场和成熟健全的金融体系，南非能够发挥至关重要的门户枢纽作用，助力中国企业在南非及更广泛的非洲地区建立业务布局、拓展在地合作并实现业务深耕。兰特（北京）咨询有限公司首席执行官兼南非兰特商业银行亚洲区负责人潘明怡（Erwin Pon）接受第一财经记者采访时表示，中非合作正在从单纯的货物贸易加速迈向更深层次、更长周期的战略伙伴关系，合作领域也从能源、基础设施向先进制造、消费电子、交通物流、数字科技等新兴领域拓展。非洲是共建“一带一路”合作的重要伙伴。经过多年建设，中国已同非洲国家携手新建和改造近10万公里公路、超过1万公里铁路、近千座桥梁、近百个港口以及6.6万公里输变电线路。在能源领域，非洲国家拥有丰富的可再生资源，包括全球约60%的优质太阳能资源等。随着太阳能、储能、绿氢等产业快速发展，新能源不仅能够缓解非洲电力短缺状况，还将带动关键矿产开发、绿色制造等产业升级，提升本土产业价值链。今年2月，由中国电建承建的坦桑尼亚希尼安加50兆瓦光伏项目实现并网发电。这是坦桑尼亚首个大型并网光伏电站项目，也是该国能源转型的重要节点。项目预计年发电量约7200万千瓦时，可显著缓解维多利亚湖区供电紧张问题。坦桑尼亚政府表示，该项目开启了坦桑尼亚大型光伏发展的新阶段。在南非，由中企承建的红石100兆瓦塔式熔盐光热电站已进入运营阶段。项目采用熔盐储热技术，可实现24小时连续供电，被视为非洲最先进的光热发电项目之一。中企承建的奥亚混合能源项目将光伏、风电和储能相结合，建成后将为南非电网提供可靠和稳定的清洁能源。潘明怡表示，在全球能源格局深刻调整背景下，中非加强绿色能源合作将为非洲地区可持续发展注入强劲动能。同时在智能制造、消费电子等领域也拥有广阔的合作空间，越来越多的中国企业在非洲进行在地化加工、制造业深化，实现更高价值创造。今年7月，奇瑞汽车在南非正式启动罗斯林工厂。这标志着奇瑞在南非完成从进口商到本地制造商的跨越，实现全球化布局中的关键落子。奇瑞承诺保留工厂现有全部692名员工，并将带动产业链上下游就业岗位近3000个。工厂计划明年年中正式投产，全部达产后年产能将达到单班5万辆。目前，奇瑞已启动广泛的本地化计划，力争2028年前实现本地化率40%的初期目标。

2026-10-14: 时隔7个月，谷歌终于更新了Flash模型之外的大模型，重新加入最前沿大模型的竞争。北京时间10月14日，谷歌正式发布Gemini 4 Argon，这一模型主打复杂、多步骤的现实任务，覆盖软件工程、金融、法律、网络安全和科学研究等领域。与主要负责对话和内容生成的模型相比，Argon更强调多步骤推理与任务执行，希望直接进入专业工作流，完成代码重构、业务分析、漏洞修复，甚至辅助科研实验设计。但这次发布备受关注的是开放方式，新模型不免费，仅对Gemini App中的Pro和Ultra订阅用户，以及开发平台Antigravity中的Ultra订阅用户开放，此外，开发者也可以通过付费版Gemini API及Google AI Studio使用该模型。这引起了一些个人开发者的不满，因为要想在开发环境中直接调用Argon，门槛推高至100美元的Ultra订阅，而以往的旗舰模型只需约20美元的Pro会员。在众多质疑声中，谷歌AI Studio产品负责人Logan Kilpatrick站出来回应表示，Argon是典型的“大模型”，所以谷歌“在广泛提供它的能力上受到限制”，但他提到内部正在开发Gemini 4新的版本，将对数十亿人开放使用。“这只是 Gemini 4时代的开始。”Kilpatrick称，未来Gemini的迭代速度也会很快。从智能排名来看，根据Artificial Analysis测试，Argon目前在榜单第6位，在智能指数得分上与GPT-6 Astra和Claude Fable 5.1同样，都是53分。谷歌在发布的同时公布了临时五折的优惠价，因此在性价比上相对同智能模型来说更为突出，据Artificial Analysis测算，Argon目前的每任务成本为1.99美元，与 GPT-6 Astra相比，智能水平相当的情况下成本降低约40%。目前Argon优惠定价为每百万输入/输出token 2美元/10 美元，在11月 30 日后价格将恢复至4美元/20美元。在具体能力上，据测算，Argon在智能体能力上有了大幅提升，在几个基准测试中表现出显著改进。此外，Artificial Analysis表示，谷歌在幻觉控制上有优势。在关注知识可靠性和幻觉控制能力的指标上，Argon测出来的幻觉率为15%，至少是前十名的模型中最低的。谷歌在官方博客中则重点强调了编程能力。谷歌称，在内部使用中，Argon帮助工程团队完成的智能体代码提交量增超35%，同时将代码回滚次数减少近三分之一。官方博客还一一介绍了Argon在法律、金融、医疗等领域的应用，以及辅助科研、空间推理和机器人开发的案例。在量子计算领域，谷歌称，Argon帮助研究人员优化量子纠错解码器，将推理吞吐量提升至原来的近两倍，以适应量子硬件对实时处理的要求。Argon也可以帮助训练具身智能机器人。谷歌称，该模型在具身推理基准测试中取得87%的成绩，测试重点是模型理解并解决三维环境中的物理和空间问题。在一项内部演示中，Argon观看人类进行玉米投掷游戏的视频，随后推断环境中的空间坐标、计算全身关节运动，并自主编写仿真代码。当这套方案被迁移至人形机器人后，机器人在真实场景测试中连续七次投中目标。这一思路是将普通视频转化为机器人可以学习的仿真环境，减少人工建模的时间成本。与这一能力有关联的是，Argon实现复杂3D 可视化的能力也有提升，这是目前开发者测试中反馈较好的方向。有开发者用相同的提示在最高推理水平下测试了两个模型：Claude opus 5.5 和Gemini 4 Argon，结果几乎相同，但opus 5.5花费了8.2美元，而Argon花费为1.2美元，以更低的成本接近了opus 5.5 的水平。但也有用户称，3D生成效果好是好，但Argon模型的消耗速度太快了，“体感是3.8 Flash模型的十倍”，这也会进一步推高模型在实际任务的成本。目前来看，开发者对Argon的反馈呈现出两面性，大部分认可Argon的能力，但负面反馈集中在使用成本和较高的订阅门槛上。回顾9月至今，海外头部模型几乎都迭代了一遍，GPT-6 Astra、Grok 4.7、Claude Opus 5.5等模型相继登场，谷歌此次推出Gemini 4 Argon，进一步加剧了前沿模型之间的竞争。从智能排位来看，谷歌暂列模型厂商第四位，领先于Grok。不过，头部模型之间的差距正在变得更加复杂，榜单无法完整反映模型在真实业务中的稳定性、响应速度和单位任务成本。对于开发者和企业而言，选择模型也不是看排行榜，而是关注模型能否融入现有工作流，带来的效率提升能否覆盖使用成本。谁会被市场选择，还需等待模型发布后较长一段时间的验证，以及更直接的厂商财报数据印证。

2026-10-14: 柳叶刀相关研究显示，如果没有及时采取政策改革和行动，到2050年，全球预计约60%的成年人（38亿）和31%的儿童及青少年（7.46亿）将超重或肥胖。面对肥胖及相关糖尿病、心血管疾病的高发态势，已有近120个国家对含糖饮料征税。 消费税是中国第三大收入税种，但对不健康产品的征收范围长期局限于烟、酒等少数品类，尚未将含糖饮料纳入其中。一份最新国内研究显示，中国若开征含糖饮料税并推动终端零售价格上涨20%或30%，分别可带来约1702亿元或2364亿元消费税收入，相当于2025年全国消费税总收入的10%~14%左右。 世界卫生组织（下称“世卫组织”）提出的“3-by-35”全球行动倡议，呼吁各国到2035年通过征收健康税，将烟草、酒精饮料、含糖饮料的实际价格提高至少50%，以减少慢性病、增加公共收入。 多名受访学者一致认为，在全球追求健康的大背景下，糖税的目的并非打击企业，而是以税收政策引导企业向更可持续、更健康的方向转型；已有国际研究表明，征税不会对行业和就业产生大范围的负面影响。当前，中国健全地方税体系、推进消费税改革的持续深入，为扩大消费税征收范围、推动征收环节后移提供契机。不过，糖税的开征时机与征税范围仍需结合国情，可采取分阶段渐进式调整，为企业转产健康产品留出空间。 同时值得关注的是，世卫组织建议确保税基的广泛性和全面性，并考虑将非糖甜味剂纳入税基，以防止潜在的不健康消费替代。但不同国家和地区征税范围不同。如果中国开征含糖税但暂时未考虑纳入代糖制品等，还需防范消费者和产业界用潜在的不健康产品的替代效应。 讨论开征“糖税”进入政策窗口期？ 与烟酒制品并列被世卫列为不健康产品的含糖饮料，是中国居民膳食游离糖的主要来源之一。近年来，越来越多证据表明，含糖饮料也具有成瘾潜力。 在日前发布的国民健康“十五五”规划中，“推动全社会参与减盐、减油、减糖”已被明确列入。与此同时，今年政府工作报告再提“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”。业界普遍认为，当前研究讨论通过税收政策来引导消费者和饮料行业的行为，正当其时。 “从各方调研结果来看，中国消费者支持征税、饮料制造商主动减糖的意愿均在提高，卫生部门和财政部门增加卫生领域投入、拓宽财源的紧迫性也在上升。此外，明年中国即将对食品包装‘强制标糖'，可以说，对含糖饮料征税的条件正日渐成熟。”前述国内研究的主导学者、对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授、世卫组织健康税与财政政策合作中心主任郑榕在接受第一财经采访时表示。 郑榕所提及的“强制标糖”，来源于将自明年3月16日起正式实施的新版《预包装食品营养标签通则》。根据该通则，糖、饱和脂肪被纳入强制标示范围。同期《预包装食品标签通则》同步落地，对 “不添加”“零蔗糖”类宣传表述作出规范约束。 “如果没有强制标准，讨论糖税就没有基础。”一名受访财税专家同样提到，当前已至讨论开征含糖税的政策窗口期。 世卫组织建议将每天的游离糖摄入量控制在总能量摄入的10%（约50克）以下，而进一步降至5%（约25g）以下会获得更多健康益处。中国居民膳食指南同样建议成年人最好将每日糖摄入控制在 25 克以内。而回归现实场景，郑榕表示，这一糖分摄入量相当于在学校教学楼下，自动贩卖机中一杯含糖饮料所提供的糖分。 郑榕团队在对饮料市场调研时，选取了国内饮料市场最大市场份额的某代表性品牌，并对该品牌的21种软饮料含糖量进行统计。结果显示，该品牌软饮料平均每500ml 的含糖量可以达到27.7克。 更为关键的是，在随时购买并大量摄入含糖饮料的群体中，以儿童和青少年居多，这进一步导致下一代的超重、肥胖及其他慢性非传染性疾病风险的上升和年轻化趋势。 北京大学公共卫生学院教授马冠生提及一组数据：该团队基于中国人群开展的多干预成本效益模型测算显示，在多项肥胖防控干预手段中，实施含糖饮料20%提税能够显著降低疾病负担，预计可规避5980万DALY（伤残调整生命年）损失。 与此同时，国家口腔医学中心副教授、副主任医师张珊珊对第一财经提示称，含糖饮料消费也具有显著的负外部性，即社会将分担这种个人风险行为的外部成本。 她以口腔健康为例，根据国家口腔医学中心的初步测算，全球每年由过量含糖饮料消费带来的新增龋齿约1.7亿例；其中中国每年新增超千万例，疾病负担高度集中在20-24岁青年人群。龋齿充填治疗会带来沉重经济负担，初步估算每年相关经济负担超数十亿元，大量诊疗费用由医保基金承担。 国内财政收支和卫生支出压力，同样提示优化税源的必要性。中国财政科学研究院社会发展研究中心副主任朱坤表示，今年1-8月全国整体税收保持低速增长，而消费税收入出现下滑，“在这样的现实条件下，讨论含糖饮料税，具备拓展税源、优化消费税结构的现实价值。” 现制饮品、代糖产业影响几何？ 伴随含糖饮料税的讨论升温，产业界的敏感神经正被牵动。会不会开征、征收边界如何划定、力度有多大，成为企业最为关切的问题。 从讨论开征到正式开征，前述财政专家认为，（中国）还需要时间和沉淀。 从域外经验来看，有学者以英国为例称，在含糖饮料消费税正式实施之前，政府预留了两年左右的准备期，这使得企业有充足的时间去投入成本重新研究并调整饮料配方。而在税法公布两年之后，超过50%的含糖饮料制造商已经改变了饮料配方。 “改革真正的核心，并不只是把税率调高多少，而是构建一套可信、公平、可持续的公共治理制度，打通价格调节、疾病预防、财政筹资、问责评估全链条，最终落地产生健康、财政、公平、发展四类公共回报。”北大全球卫生研究院院长、世卫组织全民健康覆盖合作中心主任任明辉表示。 一种业界担忧是，含糖饮料征税后是否会出现烟草行业曾有的“加税不加价”或让消费者转向其他也存在类似健康风险的替代产品，如大量提高现制饮料、代糖饮料等消费，进而导致政策效应不彰。 对前者，云南大学东陆特聘教授黄继东持否定态度。他告诉第一财经，烟草是专卖，企业能够通过压缩垄断利润消化新增税负而不抬高零售价，实现“加税不加价”。而含糖饮料产业则不同，其市场竞争较为充分，任何企业都不可能在完全吸收税负的同时不影响价格。所以，加税必然会反映到价格上，至于传导多少，取决于价格需求弹性：需求弹性越高，税负越多由企业承担；消费者越不敏感，越多由消费者承担。 对后者，黄继东认为，只对含糖饮料征税而放过代糖，替代效应在经济学上是必然发生的，并无争议。关键问题是代糖到底征不征税，以及是否要与含糖饮料一样采取“高糖高税率、低糖低税率”。但目前医学证据还不特别充分。因此更可能的路径是：先对含糖饮料征税，待更多医学证据积累后，再将代糖纳入。 马冠生则对第一财经提到，针对代糖饮料，可以预留未来动态纳入的政策空间。代糖饮料并非完全无害。如果最初未将其纳入征管范畴，尤其需警惕企业将“无糖”“零糖”包装成“健康饮品”，刻意弱化代糖的潜在隐患，甚至定向向青少年营销无糖甜饮，营造“无糖随便喝”的错误认知。 也有业界观点认为，“糖税”的政策效应主要取决于税制设计。消费税的计税方式主要分为从价计征、从量计征和复合计征三种。 有受访学者认为，实施基于糖含量的分级从量税，有助于激励企业进行配方改良并减少产品糖含量；同时将代糖纳入征收范围，也可避免企业转向使用代糖等同样有健康风险的替代品。 放眼国际市场，目前已有比利时、法国、菲律宾、阿联酋、沙特阿拉伯、立陶宛、墨西哥等国将代糖纳入含糖饮料税征收范畴，多采用只要使用代糖，即按照饮料容积来征收从量税的方式，少部分国家对代糖饮料征收从价税。 郑榕提出了一条本土化落地的思路：针对含糖饮料，建议未来采取“以从量为主、从量与从价相结合”的复合税制。其中，从量针对糖含量分级征税；代糖饮料若未纳入从量征收范畴，可仅收取从价税；现制饮品无法强制统一标准，也可直接征收从价税。否则，消费替代会相当严重，而从公共卫生角度看，代糖与现制饮品同样并非无害。 在征收范围上，郑榕主张至少覆盖机制罐装饮料与现制饮品两类含糖饮料产品，此外奶制品、速溶咖啡等固体饮料也应纳入其中。 回到当下，前述财税专家认为，在谈开征糖税之前，还需要落实一系列前置工作：充分开展征管可行性论证，严谨划定应税产品的边界。“从现实情况看，将含糖饮料全部纳入征税范围的技术层面的难度较大”。 该专家还提到，税收工具不建议孤立使用。接下来，应把糖税作为国民营养综合治理体系中的重要一环，与其他各类减糖配套举措协同推进。 马冠生建议，明年起落地的强制标签制度主要覆盖预包装饮料，但奶茶、果茶等现制饮品已是当代儿童、青少年添加糖摄入的重要来源，应进一步同步纳入管控范畴。同时应监测企业配方改良幅度与儿童饮料消费行为变化，并配套产业减糖的相关扶持，引导饮料企业主动降低基线含糖水平。

2026-10-14: 近日，一张劝患者不要携带AI诊断结果到医院寻求意见的恶搞图片在网络上传播。图片内容称，已在AI大模型获得诊断的患者请勿再向医生寻求意见。图片并非具体医院张贴的真实告示，却戳中了一个正在发生的变化：当患者可以随时向AI描述症状、上传检查报告，甚至询问用药方案，诊室里便多了一个看不见的“第三方”。它可能帮助患者理清病情，也可能让患者在见到医生之前，就已经认定自己得了什么病、接受什么治疗。当AI给出的答案与医生的判断不一致，患者究竟该相信谁？近日第一财经记者采访了多地医生、患者及法律人士。从医生的无奈，到患者的困惑，再到医院将AI引入预问诊、病历书写和辅助诊断，AI正在重塑医疗服务各环节。真正的问题不是患者该不该问AI，而是当AI进入医疗场景，如何让它成为医患之间的桥梁，而不是新的矛盾点。带着AI诊断走进诊室北京三甲医院康复科医生刘随，日常接触的老年患者居多，直接拿着AI诊断结果来问诊的情况并不常见。不过，她对这类现象并不陌生。让她有些反感的，是患者在就诊前被AI给出的结论“框住”。如果医生检查后得出不同判断，患者便可能产生疑虑，甚至质疑医生的专业能力。原本正常的诊疗沟通，也因此多了一层解释成本。前段时间，她接诊了一名腰部扭伤患者。患者此前问过DeepSeek，得到的判断是急性腰肌损伤，并据此认为自己应尽量避免活动、平躺静养。但临床检查发现，患者的实际问题是下肢关节紊乱。据此接受相应治疗后，患者的症状已有明显好转，只是在久坐后仍有不适，因而需要加强理疗。该案例中，AI并非完全没有提供信息，而是它给出的判断过早成为患者理解病情的框架。患者可能据此采取不适合自身情况的应对方式，也可能在医生提出不同判断时产生困惑。类似的情况几乎发生在各个科室。中山大学孙逸仙医院胃肠外科主治医生朱满生曾遇到患者家属在术前通过AI检索胃癌手术相关资料，进而要求手术清扫淋巴结必须达到30枚以上。家属的依据并非毫无依据：近年来，确实有研究关注更充分的淋巴结清扫与胃癌患者预后的关系。但手术方案并不能简单地根据一个数字决定。肿瘤分期、患者具体情况以及术中实际能够识别和清扫的淋巴结数量，都需要纳入判断。部分早期胃癌患者能够检出的淋巴结数量本身就可能较少。AI能够快速检索出一个看似明确的医学结论，却未必能让普通人同时理解它成立的条件。这恰恰是医疗信息与临床决策之间的距离。医学知识可以被搜索，诊疗方案却需要结合具体患者作出判断。对医生而言，最棘手的不是患者提出问题，而是患者将一般性医学知识当成针对自己的诊断，并据此形成对治疗的预期。当临床判断与AI答案出现分歧，医生不仅需要解释自己的诊疗思路，还要帮助患者重新理解AI结论的适用范围。当患者把AI当作“家庭医生”如果说带着AI结论走进诊室，主要考验的是医患沟通，那么根据AI建议自行用药，则可能直接影响患者的健康。河南一家三甲医院急诊科医生张枫曾接诊一名三十多岁的男性患者。患者就诊时，肝功能指标明显异常，转氨酶达到正常上限的十几倍。追问病史后，医生了解到，患者半个月前出现乏力、食欲下降、尿黄等症状。他没有第一时间就医，而是将症状输入AI，并根据结果自行购药。医生认为，自行服用的药物本身存在一定肝毒性风险。患者最终通过停用相关药物及对症治疗得到控制，但原本可能通过及时就诊处理的问题，发展为需要住院治疗。这个案例呈现出AI健康咨询最危险的一种使用方式：从症状推测直接跳到自行治疗，中间缺少必要的检查、鉴别诊断和用药风险评估。AI可以列出多种可能性，却不一定能在信息不完整的情况下准确识别最需要优先排除的危险疾病。即便药物名称本身没有问题，患者的基础疾病、既往用药、药物相互作用以及肝肾功能，也可能改变用药的风险。北京三甲综合医院医生邓娜向记者表示，接诊时遇到带AI问诊结果就诊的患者并不多：老年人大多不会使用AI工具，年轻人虽会携带AI诊断结论，但多用来作为参考和医生探讨。她认为，低端AI难以产出严谨诊疗结果，高端大模型即便在输入完整病历、检查数据后给出参考意见，也会提示患者前往正规医院筛查。不少患者会转述AI给出的病症判断，但在医生说明需要通过检查才能确诊后，大多会听从。更多的年轻人熟练掌握给AI“喂”数据。95后女生李可习惯在医院检查报告出来后，将报告交给AI解读。对她而言，垂直医疗AI工具能够帮助理解专业术语、梳理异常指标，有时给出的分析与报告中的初步判断也比较接近。问题在于，检查报告并不是诊断的全部。李可发现，医生的结论与报告以及AI的推测有时并不一致，治疗建议也随之不同。她最终还是选择听从医生的判断。另一位受访者王欣则更多使用AI处理感冒、摔伤、肠胃不适等日常健康问题。AI有时能够提供有用的参考，但她也遇到过上传不同时间拍摄的摔伤照片后，AI将恢复后期的状态解读为伤情加重的情况。纠正图片的时间顺序后，AI又改变了判断，这让她对其可靠性产生了怀疑。这些体验揭示了患者使用AI的真实处境，它确实降低了获取医学信息的门槛，却没有同步降低判断信息真伪的难度。复旦大学老龄研究院披露的一项调研显示，受访医生中，约七成表示曾在门诊遇到患者使用AI查询健康信息。73.33%的医生担心AI会增加患者对疾病诊治的误解或焦虑，81.33%的医生担心AI建议缺乏个体化。当AI与医生的判断不一致时，48%的受访医生选择结合AI内容与患者进一步讨论，20%选择详细解释差异原因，直接否定AI内容的仅占2.67%。这组数据表明，医生更倾向于把AI带来的疑问纳入诊疗沟通，而不是简单拒绝讨论。对于医生而言，患者带着问题而来未必是坏事。真正需要解决的，是如何把问题从“AI说我得了什么病”转变为“我为什么需要做这些检查，医生的判断依据是什么”。AI医疗责任如何划分？因AI误诊或不当医疗建议而导致患者受损的案例目前已经出现。2025年5月，美国加州19岁大学生Sam Nelson在服用卡痛叶后感到恶心，向ChatGPT-4o咨询用药问题。根据家属诉状，ChatGPT虽然提示药物混用存在风险，却仍提供了0.25至0.5毫克阿普唑仑的具体剂量建议，并提及苯海拉明。家属称，Sam随后服用相关药物并饮酒，最终死亡。2026年5月，其父母起诉OpenAI及其CEO Sam Altman，指控模型存在设计缺陷、安全防护不足。OpenAI否认相关指控。案件仍在审理中，相关事实和责任尚待司法认定。类似事件责任应如何划分？上海大邦律师事务所高级合伙人游云庭向记者表示，关键在于区分医院使用AI辅助诊疗与个人直接使用AI问诊两种场景，并依据现有法律判断相关主体是否存在过错。游云庭表示，按照我国现行法律，医疗AI属于辅助工具，不能独立出具具有法律效力的诊断结论或处方，相关医疗文书必须由执业医师审核、确认并签署。因此，如果医院使用AI辅助阅片或分析病例，最终采信其建议造成患者损害，首先由医疗机构对患者承担相应责任。医院可以进一步追究相关医务人员的责任；如果损害与医院部署的AI设备存在算法、模型或训练数据缺陷有关，还可以依法向设备或服务提供方追责。对于患者直接向AI咨询并依据回答采取行动的情况，责任判断则要看服务商是否尽到风险提示义务，以及问题本身的危险程度。游云庭认为，面对可能危及生命的用药问题，AI不应直接给出可能引发危险后果的操作建议，而应提示用户向医生咨询或及时就医。如果服务商未采取合理的安全防护措施，可能需要承担相应责任；其他情形则需结合平台提示、用户行为及损害后果具体判断，不能一概认定由平台或用户单独负责。目前，我国尚无专门针对人工智能诊疗责任认定的具体法律规则，相关纠纷主要仍依据现有法律中的过错责任原则处理。游云庭表示，法院判断责任时，会重点考察AI产品或服务是否存在缺陷、医生或平台是否履行告知义务，以及医院是否保存完整的诊疗记录等。医生也在用AI患者在诊室外使用AI，只是AI进入医疗体系的一面。AI也正在医院内部加速落地，从病历书写、预问诊到辅助诊断、康复管理，逐步融入诊疗流程。在广州医科大学附属第一医院，AI已经进入预问诊环节。该院副院长、国家呼吸医学中心副主任梁文华介绍，患者可以在到院前或到院后上传资料，由AI主动追问相关信息、收集病史，并自动生成病历初稿，再由医生复核。AI也开始参与更复杂的临床研究。他参与牵头开发的肺癌病理基因多模态大模型DeepGEM 2.0，探索通过病理信息对特定基因突变进行前置预测，再结合针对性基因检测进行验证，以期降低部分检测的时间和费用成本。传统检测方式可能需要逐项筛查，也可能采用覆盖大量基因的二代测序。AI前置预测有望帮助医生优化检测路径，但其临床价值仍需要通过持续研究和循证证据验证。在中山大学孙逸仙医院，朱满生所在团队使用AI语音识别系统辅助生成病历。医生在查房或与患者沟通时，系统可以根据语音内容和病历模板整理文书，再由医生检查修订。对临床医生而言，这类工具的意义并不在于取代专业判断，而是减少文书负担，把更多时间留给患者。互联网医疗平台也在探索类似方向。平安好医生持续推进AI辅助诊疗和导诊应用，大众端AI健康咨询规模增长，蚂蚁阿福每月健康咨询人次近2000万，豆包每天承载的健康咨询量超过2000万人次。伴随多场景落地，AI医疗已不再是单一产品，而是包含了不同风险等级的应用：有的用于解释术语和整理资料，有的协助医生完成病历，有的参与影像识别、病理分析和诊疗决策，还有的直接面向患者提供健康建议。朱满生认为，患者主动查询医学资料本身是件好事，可以为医患沟通打下基础，减少部分基础科普时间。但AI给出结论并不意味着普通用户掌握了辨别证据质量和适用条件的能力。他期待AI能够用于患者出院后的随访与健康管理，帮助慢性病患者持续了解病情、调整生活方式。医疗需要的不只是更快的答案，更是能够判断答案是否适用于具体患者的能力。AI可以成为这套能力的辅助工具，但距离真正承担临床诊断与治疗责任，仍有距离。文内刘随、张枫、邓娜、李可、王欣为化名

2026-10-14: 10月13日上午，第七届“一带一路”税收征管合作论坛在印度尼西亚首都雅加达拉开帷幕。 本届论坛以“数治协同 税享未来”为主题，汇聚了来自近40个国家和地区的税务部门负责人、8个国际组织以及部分中外跨国企业代表共300余人。开幕式上，印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托致欢迎辞，印度尼西亚财政部副部长努尔科利索·伊布努·阿曼作特别致辞，“一带一路”税收征管合作机制秘书处秘书长、中国国家税务总局国际税务司副司长黄素华通报合作机制工作进展，“一带一路”税收征管能力促进联盟主席、中国澳门财政局局长何燕梅通报联盟工作进展，上届论坛主办方尼泊尔税务局局长比什马·库马尔·布萨尔发表主旨演讲。 印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托在致辞中表示，印度尼西亚十分荣幸主办本届“一带一路”税收征管合作论坛。面对数字化转型带来的新机遇新挑战，各方应凝聚共识、加强协作、增进互信，共同推动税收治理更加智慧化。印度尼西亚将持续提升税收征管能力，深化人工智能等技术应用，并与各方拓展合作网络、分享实践经验，切实推动税收征管共同进步。 印度尼西亚财政部副部长努尔科利索·伊布努·阿曼在特别致辞中表示，“一带一路”税收征管合作机制是互学互鉴、共享经验、提升征管能力的重要平台。希望通过常态化政策对话、安全化信息交换以及联合培训、人才交流等方式，强化各方征管协作，把共识转化为行动，共同破解数字经济带来的税收征管难题，打造更加智慧、公平、高效的税收征管体系，筑牢公共财政根基，创造更多发展机遇。 尼泊尔税务局局长比什马·库马尔·布萨尔在主旨演讲中指出，本次论坛以“数治协同 税享未来”为主题，恰逢其时、意义深远。当前，人工智能、云计算等技术深刻影响经济与税收，对税收征管工作也提出了新要求，加强国际协作、形成全球共识比以往更加迫切。尼泊尔将一如既往深度融入“一带一路”税收征管合作大家庭，在坚持创新驱动、推进能力建设、深化国际合作中推动征管提质增效、维护税收公平。 会议回顾和感谢了上任秘书长、中国国家税务总局副局长王道树为合作机制发展作出的积极贡献，宣布中国国家税务总局国际税务司副司长黄素华接任“一带一路”税收征管合作机制秘书处秘书长。会议认为，自合作机制成立以来，各方先后立足《乌镇行动计划（2019—2021）》《努尔苏丹行动计划（2022—2024）》和《香港行动计划（2025—2027）》框架，达成系列共识，稳步推进提高税收确定性、推动税收征管数字化转型、优化税收营商环境和加强税收征管能力建设等各项工作。本届论坛期间，合作机制将发布《“一带一路”税收征管产品体系（2.0版）》《“一带一路”纳税服务产品体系（2.0版）》和《“一带一路”税收征管与纳税服务产品体系2026年产品集锦》，更新“一带一路”税收征管能力促进联盟课程，发布《“一带一路”税收征管合作机制年度报告（2026）》，集成共建国家税收征管先进经验与典型案例，推动税收征管规则协同、标准互通、能力共升，为共建国家提升税收治理能力、优化税收营商环境提供更加完备的工具支撑与实践范式。 “一带一路”税收征管能力促进联盟主席、中国澳门财政局局长何燕梅在联盟工作进展通报中表示，税收征管能力建设是各方税收合作的基础性、长期性工作。联盟聚焦“常态化培训、标准化课程、专业化师资、国际化协同”四大目标，持续优化联盟课程体系1.0版、《联盟实施细则（试行）》，推动成立了六所“一带一路”税务学院，2025年9月以来，累计开展培训40余期，取得了积极进展。未来，联盟将聚焦数字化转型与税收确定性两大核心方向，以更精准的培训、更优质的课程、更专业的服务、更深入的合作，扎实推进能力建设各项工作，共同构建增长友好型税收环境。 开幕式前，“一带一路”税收征管合作机制召开了理事会会议，宣布印度尼西亚税务局局长比莫·维贾扬托为第七届论坛主席和理事会主席，宣布阿联酋联邦税务局局长阿卜杜勒阿齐兹·穆罕默德·法拉杰·阿尔·穆拉、塞拉利昂国家税务局局长阿布·马丁·坎内赫为理事会副主席，审议通过《“一带一路”税收征管产品体系（2.0版）》《“一带一路”纳税服务产品体系（2.0版）》以及《“一带一路”税收征管与纳税服务产品体系2026年产品集锦》等相关产品，为论坛顺利召开并取得丰硕成果奠定基础。 据悉，“一带一路”税收征管合作机制于2019年4月由中国首倡发起成立，目前已有38个成员和30个观察员，是“一带一路”倡议下国际税收领域具有重要影响力的多边税收合作平台。前六届“一带一路”税收征管合作论坛分别在中国、哈萨克斯坦（线上）、阿尔及利亚、格鲁吉亚、中国香港、尼泊尔举办。第七届论坛由印度尼西亚税务局主办，在为期三天的议程中，与会代表将围绕税收征管数字化、纳税服务便利化、能力建设协同化等议题开展深入研讨，并将举行工商业税收对话，就优化纳税服务进行专题讨论。

2026-10-14: 当前，美国十年期国债收益率已进入阶段性顶部区域，未来三至六个月可能在高位震荡后逐步回落。高实际利率对投资、消费和再融资的约束正在积累，同时提高了长期国债的配置吸引力；市场继续大幅上修政策利率峰值及高利率持续时间的空间也已收窄。即使美联储再次加息，长债仍可能先于政策转向见顶。 十年期国债实际收益率进入高位区间 2026年以来，伴随着十年期国债名义收益率的变动，实际收益率也随之变化，二季度先降后升，三季度明显抬升。以十年期通胀保值国债（TIPS）收益率衡量，该指标由2025年末的1.93%回落至今年2月27日的1.72%，此后震荡回升，6月末升至2.2%，8月末为2.44%。9月上行明显加快，月末达到2.93%，单月上升49个基点。截至10月1日，实际收益率小幅回落至2.88%，较上年末累计上升95个基点，长期实际利率水平较年初显著抬高。目前实际利率已经接近2008年11月国际金融危机后的实际收益率高点。 本轮实际收益率的上涨，可以从经济增长韧性、AI科技革命带来的融资需求、油价高企带来的通胀预期、外部主权经济体需求的降低等方面进行解释。但无论处于什么样的政治经济环境，实际收益率都不可能脱离经济承受能力而无限攀升。实际利率越高，对投资、消费和资产估值的约束越强，政府与私人部门的融资负担也越重，最终会压低总需求，并改变货币政策取向。同时，更高的收益率会增强国债的配置吸引力，促使资金重新承接。因此实际收益率上升本身就在积累抑制其继续上升的力量。 历史数据显示，2%是较高的收益率水平，以2003年为起点，在2%及以上设定4个阈值，从下方上穿时记录信号，其后126个共同报价日内不重复记录，再观察名义收益率约三个月和六个月后的变化。 2%阈值共有11次完整样本，63日后仅五次回落，126日后七次回落；其中2026年3月20日的信号，六个月后收益率反而上涨62基点。 上穿2.5%后的五次完整样本，在63日后均回落，在126日后四次回落，说明历史样本中存在随后回落的倾向。但其间最多仍续升47基点，期末回落并不代表信号日就是顶部。 上穿过2.75%有两次样本，一次是2007年6月12日，受经济超预期影响，十年期国债实际收益率升至2.83%，3个月后降至2.16%；一次是2008年10月9日，受流动性风险影响，十年期国债实际收益率升至2.79%，3个月后降至1.74%。 本轮于2026年9月23日上穿2.75%，当日为2.76%，后续观察窗口尚未完成。无论如何，实际收益率升至2.85%，高于2023年约2.52%的年度高点，也略高于2007年约2.83%的年度高点。历史不会重复，但会押韵。如果有例外，往往需要更强的逻辑支撑。 目前未见美联储进入连续加息周期 上世纪90年代以来，美国经历了5次连续加息，加息周期加息次数在6～17次不等。此外，还有1997年的一次独立加息。上一轮加息周期为2022年3月至2023年7月，最后一次加息在2023年7月26日；在通胀尚未回到2%目标时，美联储就结束了这一轮加息。 之后，由于人工智能兴起叠加外部能源价格冲击，美国通胀又有重新抬头的趋势。新任美联储主席上任之后，今年9月份又重启加息。在非农就业不及预期之后，市场普遍预期美联储将在12月再次加息。从联邦货币政策委员会的表态看，尽管难以判断12月份是最后一次加息，但加息节奏有可能放缓，也就是在复杂的就业和通胀格局下，美联储相机抉择可能性更大。目前尚无充分证据表明，美联储将进入连续、快速加息过程，但后续仍可能采取间隔式加息。 上世纪90年代以来的数据显示，最后一次加息前后，往往就是长债收益率的最高点。1994年、2000年和2018年，收益率在最后一次加息前3个月左右见顶；2007年和2023年，在停止加息之后且再度降息之前，收益率见顶。 这种情况可以从三个环节理解。第一，加息初期，市场不断提高对政策利率峰值和高利率持续时间的估计，推动长债收益率上升。临近加息结束，市场判断紧缩已接近充分，进一步上修利率路径的动力减弱。长债因此可以在政策利率尚未下降时率先见顶。 第二，随着高利率逐步传导至投资、消费和再融资，市场关注点转向需求放缓、通胀回落及未来降息。决定长债价格的是未来十年的利率，而不是眼前一次加息。因此，央行仍在加息与长债收益率开始下降，完全可以同时发生。 第三，当投资者相信央行能够控制通胀，长期通胀不确定性下降，持有长债的风险补偿也可能减少。这会进一步抵消当期政策利率上升的影响。 美国十年期国债收益率进入阶段性顶部 综合上述分析，我们判断，美国十年期国债收益率已经进入阶段性顶部区域，未来三至六个月更可能在高位震荡后逐步回落。这个判断并不要求美联储立即停止加息，而是认为高实际利率对经济的约束正在积累，市场继续大幅上修未来利率路径的空间收窄。即使短期收益率再次上冲，我们也更倾向于将其视为顶部阶段的反复，而非新一轮持续上行的起点。 首先，实际收益率升至较高水平之后，融资成本上升开始对投资、消费和资产估值形成更强约束。企业新增项目需要更高的回报才能覆盖资金成本，居民购房和耐用品消费面临更高的融资门槛，政府与私人部门再融资的压力也会逐步显现。经济韧性可以延缓这一过程，却不能消除高利率的累积影响。与此同时，更高的收益率提高了长期国债的配置吸引力，促使一部分资金重新承接久期。因此，实际收益率的上升已经在积累抑制其继续上升的力量。历史上的高位回落样本支持这一方向，但顶部判断主要依赖这一经济机制，不能将某个实际收益率阈值当作硬性上限。 其次，美联储可能继续加息，但并不意味着长期国债收益率必须同步创新高。即使12月再次上调利率，随后还有小幅调整，只要这些行动没有持续抬高市场对政策利率峰值及其维持时间的估计，长债就可以先于政策转向见顶。加息本身还会强化控制通胀的信号，降低长期通胀不确定性。我们并不预设12月就是最后一次加息，而是判断本轮长债上行已进入后段，后续政策收紧更可能体现为幅度有限、会议之间穿插暂停的调整，难以仅凭追加一次加息延续此前的收益率升势。 财政融资压力和期限溢价仍会使收益率回落过程反复，也可能使其在较高水平停留更久。但在我们的判断中，这些因素更可能改变回落的速度和幅度，而非推动收益率长期单边攀升。当前对美债的判断应从追逐更高收益率，转向观察顶部形成及其后的回落。我们倾向于认为，本轮收益率上行已接近尾声，接下来主要表现为顶部震荡，随后逐步转入下行。 （作者系金融街证券首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-10-14: 【中信证券：金价底部或抬升 黄金板块有望先行】中信证券研报称，9月以来，超预期的ETF、央行买盘对于期货端的流动性卖盘形成较为充分的对冲作用，近两周的金价呈现企稳迹象，未来有望较6月底的底部出现抬升。类比7月黄金板块较金价率先反弹，当前金价若企稳将成为黄金板块反弹的重要信号。重视黄金板块反弹机遇。(华尔街见闻)

2026-10-14: 【银河证券：超级厄尔尼诺已形成 预计近期豆粕等走势偏强】银河证券研报认为，超级厄尔尼诺已形成，展望未来，预计近期豆粕、菜粕、三大油脂、白糖走势偏强，玉米、生猪、棉花震荡。核心主线是超强厄尔尼诺注入的远期天气升水，叠加美豆“利空出尽”后震荡偏强抬升进口成本。豆粕受利空出尽、国内供应阶段性偏紧及天气升水共振偏强；菜粕跟随豆粕运行。油脂获三重支撑：天气升水、原油偏强利生柴、美豆利空出尽抬升豆类成本。白糖由厄尔尼诺点燃的全球减产预期驱动，原糖走强、内外价差收敛，郑糖进口成本支撑抬升。(华尔街见闻)

2026-10-14: 10月14日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.27%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.52%，科创综指跌0.38%。 盘面上，冰雪旅游、水产板块涨幅居前，光通信、传媒、黄金、存储板块走软。市场逾3400股下跌。 染料板块高开，亚邦股份、富春染织双双涨停，世龙实业、醋化股份、锦鸡股份、建新股份、闰土股份跟涨。消息面上，富春染织预计前三季度净利润3.38亿元-3.78亿元，同比增长1348%-1519%。 个股方面，信宇人低开超13%，公司公告称，公司及实控人遭证监会立案。 星宸科技高开超10%，公司预计2026年前三季度净利润同比增长663.13%-697.75%。 展望后市，机构对10月行情仍不悲观。但鉴于海外科技板块反复扰动，且市场已进入三季报业绩验证期，短线或仍以震荡消化为主，需等待业绩集中落地、量能重新放大后，再观察情绪与修复节奏。

2026-10-14: 10月14日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年9月份CPI和PPI数据。 9月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅与上月相同。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。 一、CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大 从环比看，全国CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，服务价格由上月上涨0.1%转为下降0.2%，对CPI环比的影响由上月上拉约0.04个百分点转为下拉约0.08个百分点。服务中，随着暑假结束，飞机票、宾馆住宿和旅行社收费价格分别下降8.7%、7.0%和6.0%，合计影响CPI环比下降约0.12个百分点；秋季开学，教育服务价格上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。工业消费品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。工业消费品中，受国际市场价格变动影响，国内汽油价格上涨4.9%，涨幅比上月回落2.3个百分点，黄金饰品价格由上月上涨7.6%转为下降2.1%，两项合计影响CPI环比上涨约0.14个百分点；受成本走高影响，移动电话机、计算机、数据存储设备和平板电脑价格分别上涨3.7%、2.0%、1.7%和1.5%，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点；秋装上市，带动服装价格上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.03个百分点。食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，低于季节性水平0.8个百分点，影响CPI环比上涨约0.06个百分点。食品中，鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格涨幅在0.5%—2.3%之间，合计影响CPI环比上涨约0.05个百分点；牛肉和羊肉价格持续上涨，本月分别上涨3.1%和1.4%，涨幅均有扩大，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点；休渔期结束，水产品供应充足，价格下降0.8%，影响CPI环比下降约0.02个百分点。 从同比看，全国CPI上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，汽油价格上涨16.6%，涨幅扩大7.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.47个百分点，带动能源价格涨幅由上月的4.1%扩大至本月的7.3%。扣除能源的工业消费品价格上涨1.6%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.39个百分点。其中，黄金饰品价格上涨22.5%，涨幅回落11.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.11个百分点；数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨46.7%、23.6%、21.8%和14.9%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.23个百分点。服务价格上涨0.8%，涨幅与上月相同，影响CPI同比上涨约0.40个百分点。服务中，出行服务价格上涨2.1%，涨幅扩大0.8个百分点；医疗服务价格上涨4.0%，涨幅与上月相同。食品价格下降1.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点。食品中，猪肉和鲜菜价格分别下降10.0%和8.1%，合计影响CPI同比下降约0.33个百分点；粮食、食用油、奶类和鲜果价格降幅在0.6%—1.5%之间，合计影响CPI同比下降约0.07个百分点；鸡蛋价格上涨17.4%，涨幅回落1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.07个百分点；牛肉和羊肉价格分别上涨7.5%和6.4%，涨幅继续扩大，合计影响CPI同比上涨约0.08个百分点。 二、PPI环比和同比涨幅均扩大 从环比看，全国PPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。本月PPI环比运行的主要特点：一是国际原油、有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨。石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨14.5%、7.4%和5.4%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.6%和1.5%，5个行业合计影响PPI环比上涨约0.63个百分点。二是部分能源和原材料行业供需状况变化拉动价格上涨。受冬季供暖备煤需求增加、主产矿区供应阶段性偏紧、国际煤价上涨预期效应等因素影响，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格分别上涨9.5%和13.6%；钢材、水泥等建筑材料需求有所回升，加之原材料成本上涨，非金属矿物制品业价格在连降7个月后转为上涨0.3%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.38个百分点。三是人工智能、算电协同等领域加快发展带动部分行业需求增加、价格上涨。电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%，2个行业合计影响PPI环比上涨约0.07个百分点。 从同比看，全国PPI上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。分主要行业看，价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨35.3%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨24.5%、21.6%和12.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业均上涨21.4%，电气机械和器材制造业上涨6.2%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.8%，8个行业涨幅比上月均扩大，合计影响PPI同比上涨约5.42个百分点，上拉影响比上月增加1.12个百分点。价格下降的行业中，酒饮料和精制茶制造业下降5.3%，电力热力生产和供应业下降3.9%，医药制造业下降3.3%，非金属矿物制品业下降2.5%，汽车制造业下降2.0%，5个行业合计下拉PPI同比约0.66个百分点。

2026-10-14: 【财经日历】 中国9月CPI、PPI 中国9月贸易帐 美国9月CPI IEA公布月度原油市场报告 2026世界储能大会(福建宁德，10/14-10/16) 2026人工智能产业大会(济南，10/14-10/16) 2026湾区半导体产业生态博览会(深圳，10/14-10/16) 财报发布：阿斯麦、美国银行、摩根士丹利、贝莱德 ??上海市人民政府办公厅印发《上海市节能降碳和循环经济发展“十五五”规划》。其中提出，加强绿色低碳优势产业集聚。推进新能源汽车、新型储能、智能电网、高效节能装备产业集聚壮大。加速推进绿色甲醇、可持续航空燃料、超导带材等重大产业项目建设。推动数字化绿色化深度融合，运用人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术催生智慧能源、绿色制造等新业态、新模式。支持和培育一批专业性高、创新力强、影响力大的绿色低碳技术服务机构，鼓励开展碳相关核算、评价、认证、管理、咨询等业务。推进绿色金融产品和工具创新，鼓励相关企业和社会资本设立绿色低碳产业基金。 ??据上证报，在2026华为终端创新技术沟通会上，华为详细介绍了近期随华为三折叠手机Mate XT 2及直板旗舰Mate90 Pro Max面世的麒麟9050系列芯片。据华为半导体业务无线终端芯片产品管理部部长徐松余介绍，2023年以来，基于麒麟芯片的终端产品累计发货已经过亿。在中国电子产业的托举下，麒麟9050系列已经成功量产。徐松余说，在麒麟9050系列上，逻辑折叠技术首次实现产品化落地。它不是简单把几颗芯片叠在一起，而是在芯片设计之初就以三维视角进行系统设计，将逻辑电路分布在更适合的位置，把多颗DIE作为一个完整芯片进行协同设计，从而缩短信号走线、提升晶体管密度，并获得性能与功耗收益。 ??据央视新闻，美军中央司令部在社交平台上发文回应伊朗伊斯兰革命卫队有关霍尔木兹海峡的表态。美军中央司令部称，目前霍尔木兹海峡由美军及地区伙伴掌控。美方还表示，美国军队前一天协助海湾地区伙伴将超过1900万桶原油经霍尔木兹海峡运出。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令当天称，将击沉任何接近霍尔木兹海峡的美国军舰。 ??据央视新闻，当地时间10月13日，以色列方面消息，以色列总理内塔尼亚胡近期与美国总统特朗普多次通话，商讨在10月27日以色列议会选举和11月3日美国中期选举前，对伊朗发动大规模联合军事打击的可能性。 ??高盛发布研报指出，随着AI推理需求快速增长，存储容量不足正成为制约算力效率的重要瓶颈。高带宽闪存（HBF）等新型NAND技术有望缓解这一“内存墙”问题，并显著降低AI基础设施成本。该行预计，在GPU采用率达到15%至50%的情况下，HBF潜在市场规模可达400亿至1500亿美元。高盛看好闪迪和SK海力士的HBF技术领先优势；三星电子同样有望受益。相比之下，美光因业务重心偏向DRAM和HBM，直接受益程度较低。 ??据报道，霍尔木兹海峡运输受阻造成全球硫磺供应明显短缺。硫磺是石油和天然气行业的副产品，经加工后可制成硫酸，广泛用于铜生产及磷肥制造。伊朗冲突爆发前，全球约一半的硫磺贸易需要经过霍尔木兹海峡，而随着航道受阻，硫磺价格目前已接近冲突前水平的10倍。 ??美股小幅下跌，截至收盘，道指跌0.35%，纳指跌0.15%，标普500指数跌0.02%。 明星科技股涨多跌少，Meta大涨2.63%领跑，苹果创盘中新高，亚马逊、特斯拉小幅下跌。 存储芯片承压，SK海力士、美光科技跌超3%；希捷科技跌近1%，西部数据跌1.6%，闪迪下跌0.3%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.14%，拼多多涨1.29%，京东涨0.22%，百度、网易跌逾0.5%。 ??日韩股市小幅高开，日经225指数涨0.24%，韩国KOSPI指数涨0.44%。 7天10板澳弘电子：当前股价已处于历史高位，存在市场情绪过热和非理性炒作情形 天马科技：股票交易异常波动 相关风险事项需关注 广电网络：股票交易异常波动 预重整进展存不确定性 博汇科技：股价异动 上半年营收降21.63%净亏损扩大 片仔癀：董事长林志辉因工作调整离任 星帅尔：拟发行股份及支付现金购买梵宇自动化100%股权并复牌 信宇人：公司及实控人遭证监会立案 星网宇达：被暂停全军范围采购资格 短期内将对经营产生一定影响 智光电气：更正参股公司粤芯半导体持股数据 兴森科技：预计前三季度净利同比增长204%-227% 光模块mSAP基板业务在手订单饱满 盐湖股份：前三季度净利润同比预增88%-92% 碳酸锂产能同比大幅提升 金岭矿业：2026年前三季度净利润同比下降24.31% 恩捷股份：预计前三季度净利润15.4亿元-20.5亿元同比扭亏 锂电隔膜产品销量显著增长 星宸科技：预计2026年前三季度净利润同比增长663.13%-697.75% 浪潮信息：前三季度净利润同比预增156%-177% 服务器市场需求旺盛 富春染织：预计前三季度净利润同比增长1348%-1519% 智能工厂充分释放效能 冰川网络：前三季度净利润预亏1.25亿元—1.78亿元 同比转亏 宝鼎科技：预计前三季度净利同比增长537%-614% 覆铜板行业维持高景气行业呈现量价齐升态势 中钨高新：预计前三季度净利润同比增长219%-241% PCB微钻业务实现量价齐升 满坤科技：调整回购股份价格上限至86.91元/股 酷望基金：大盘阶段调整基本到位，10月预计震荡反弹。 大同证券：市场或仍维持底部震荡格局。 德邦证券：10月建议关注红利股息和业绩成长两条主线。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-14: 上海市委书记陈吉宁今天（10月13日）上午围绕推进城市更新和宜居安居工作，在基层一线调研，听取群众意见建议，并开展下访活动。陈吉宁指出，要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，认真践行人民城市理念，坚持问需于民、问计于民、问效于民，把事关人民宜居安居的基础工作做深做细做实，不断增强居民群众的获得感、幸福感、安全感。 陈吉宁来到长宁区一处建于上世纪60年代的老公房，由于房龄偏长、结构老化，加之配套生活设施欠缺，群众居住存在安全隐患，期待尽快解决安全问题。陈吉宁实地察看房屋状况，详细了解问题症结，在接访时认真听取群众想法建议，同他们一起分析情况、梳理政策，并就推动问题解决与相关区、部门、单位负责同志深入讨论、开展会商，要求守牢安全底线，进一步加强排查、摸清底数，把基础工作做扎实，把安全防范做到位，把政策举措讲清楚，更好统一思想、形成合力、同向发力，把实事做实、把好事做好。 陈吉宁指出，坚持以人民为中心的发展思想，践行好人民城市理念，就是要想群众之所想、急群众之所急，把老百姓关切的事一件一件办好。要把让人民宜居安居放在首位，以城市总体规划为引领，紧密结合城市更新，制定实施有效的政策举措，着力解决群众反映突出的操心事烦心事揪心事，让老百姓实实在在感受到居住和生活条件的不断改善。要善于运用法治思维和法治方式，更好发挥法治对城市更新的引领、规范、保障作用，强化法治供给，坚持依法依规，有力有序有效开展好各项工作，推动从“解决一件事”到“解决一类事”。要坚持党建引领，更好发挥基层党组织功能作用，在联系服务上多用情，在宣传教育上多用心，在组织凝聚上多用力，更好回应群众急难愁盼、获得群众理解支持，凝心聚力守护一方平安、共建美好家园。 市领导华源参加。

2026-10-14: 今年国考报名将启，将重点打击防范“公考围岗”舞弊行为。 10月13日，国家公务员局发布公告显示，中央机关及其直属机构2027年度考试录用公务员报名即将开始，考生可于10月14日8:00至10月24日18:00期间进行网上报名，公共科目笔试将于11月29日举行。 本次计划招录3.57万人，较2026年的3.81万人减少2400人，降幅达6.3%，招录规模连续第二年回落。 第一财经记者注意到，公告强调，为打击防范“公考围岗”舞弊行为，报考者需登录专题网站在规定时间内完成注册后，通过电子社保卡等进行实名实人认证，才能报名和提交报考申请。 所谓“公考围岗”，本质上是将国考职位当作“围猎”对象：个别考生或培训机构私下串联，组织多人集中报考同一职位，人为制造虚假报名热度，或利用“陪考”完成开考比例、操纵面试入围格局，甚至约定由特定人员胜出、其他人“陪跑”。 近几年多地爆出“公考围岗”事件，甚至“公考围岗”已呈现出产业化发展趋势，引发社会关注。此前公布的一件案件判决书显示，考生李某与一公考培训机构教师周某串通，利用非法获取的5000余条公民信息，于2024年至2025年两年期间累计虚假报名700余次，以增加显示的报名人数，试图吓退部分竞争对手。2025年2月，一名考生因自己身份信息被盗用、无法正常报名考公而举报，该案才露出水面。2025年12月，法院一审以侵犯公民个人信息罪判处李某有期徒刑十个月，缓刑一年六个月，并处罚金、没收违法所得。 华图教育公务员考试专家易定宏认为，国家公务员局特别强调打击防范“公考围岗”，释放出公务员招录治理从“考场公平”向“全流程公平”深化的明确信号。他表示，本次严打与防范并举，不仅是对个案舞弊的震慑，更是对报考规则红线的重申——公务员考试不容任何围猎式操作，把公平延伸到报名、资格审查、笔试面试等各环节。

2026-10-14: 10月13日，阿里千问发布AI眼镜N1、N1 Pro及AI耳夹式耳机三款AI硬件新品，相关产品正式在淘宝、天猫、京东、抖音等电商平台现货开售。据悉，千问眼镜N1搭载5000万像素影像系统，支持全天候环境感知、翻译、会议纪要和语音办事；N1 Pro新增体征实时监测、眼动交互和虹膜核身；AI耳夹式耳机由千问与Bose共同推出，支持多语言翻译、AI实时听记和任务交办。价格方面，叠加国补及限时优惠后，AI眼镜N1标准套装2218元起，AI眼镜N1 Pro标准套装2600元起，耳机1099元起。“千问的目标是成为每个人的Personal Agent。我们认为AI穿戴是千问在物理世界的延伸，也是Personal Agent的重要组成部分。”阿里巴巴集团千问事业部副总裁宋刚表示，千问AI硬件正在面向AI能否从等待指令走向主动服务、让用户更自然表达意图等问题，这也影响着一个设备能否真正融入每个人的日常生活。从千问新发布的AI硬件来看，一方面，AI眼镜、AI耳机等仍在加速寻找物理世界的监测、交互场景。千问方面表示，N1 Pro将成为行业首个具备体征实时监测功能的AI眼镜，可监测心率、血氧、皮肤温度等指标，比如在用户骑行时，眼镜可根据心率变化提醒调整呼吸节奏。此外，N1 Pro支持眼动交互和虹膜核身，也在增强AI硬件交互的便利性。另一方面，AI硬件也在进一步加入阿里的智能体竞争下半场。随着将AI眼镜等定位为Personal Agent在物理世界的延伸，阿里也在把竞争焦点从硬件参数进一步推向个人智能体的感知与执行能力。竞争重点从单台设备的功能，延伸至AI眼镜与千问功能、阿里生态的打通和协同，以及AI眼镜和背后的智能体能否理解用户所处的场景，并调用服务完成任务。今年以来，AI硬件遭遇了一些挑战。IDC数据显示，2026年二季度中国智能眼镜市场出货61.1万台，同比下滑8.0%，市场首次出现负增长。尽管厂商们围绕AI硬件的外观、画质、参数等打得火热，但“现象级产品”仍未出现，AI眼镜等要真正进入普通用户的日常生活仍有一段距离。方正证券在近期研报中表示，AI眼镜正处于由产品验证向快速放量过渡的关键阶段，厂商围绕AI交互、AR显示、拍摄记录及生态协同展开卡位，AI 眼镜具备长期渗透空间，但行业仍处于消费端导入期。如何让消费者有更充分的理由购买一副AI眼镜，仍是AI硬件竞争需要回答的核心问题。在重量、续航、外观、性能和价格之间找到平衡之外，对阿里等试图将眼镜打造为Personal Agent入口的厂商而言，软硬件生态的打通、用户复杂意图的理解等，也在成为它们下半场竞争的关键。

2026-10-14: 在公募基金管理规模站上39.6万亿元台阶的背景下，行业正从重规模向重持有人回报转型。建设中国特色一流投资机构已成为公募行业的时代课题。 10月10日，陆家嘴金融沙龙2026年第三十五期圆满举行，活动以“加快建设一流投资机构 共促公募行业高质量发展”为主题。国泰基金、嘉实基金、浦银基金、富国基金、华安基金等头部公募机构嘉宾齐聚探讨。 嘉宾们指出，规模只是发展的结果而非目标，资管机构应以投资者利益为锚，搭建平台化投研体系，推进产品、费率机制创新，依托集团协同、数字化赋能，推动行业从“卖产品”向提供财富解决方案转型，引导长期资本服务实体经济，助力浦东打造全球资本配置中国资产的首选地。 锚定投资者利益 以长期主义建设一流资管机构 国泰基金副总经理张玮在主旨演讲中表示，公募规模是结果不是目的，规模增长应当水到渠成，绝不能以牺牲发展质量为代价，行业追求的应是真正为持有人创造价值、契合持有人预期的规模。 张玮认为，转型的核心应落脚于“信任”与“获得感”两个关键词。资产管理行业最核心的资产不是管理规模，而是投资者的信任；获得感则是检验回报的试金石，真正重要的是账户中落袋为安、能够改善生活的回报。脱离获得感的规模是无源之水、无本之木。 结合国泰基金的实践，张玮分享了三点经验。 一是坚持差异化发展路线。国泰基金从发行国内首只股票类行业主题ETF起步，在行业低迷阶段逆势布局券商、军工等特色产品，逐步搭建起品类齐全的ETF产品生态。截至上半年末，公司非货币ETF规模排名行业第三、行业ETF规模排名第一，ETF及ETF联接基金持有人户数达1421万户，10只ETF产品规模超百亿。 二是坚持投研能力建设。公司打造平台式、一体化、多策略、智能化的投研体系，建立三级人才培育机制，优化长期考核机制，核心投研团队平均从业年限超过20年。 三是坚持投资者利益优先，持续推进降费让利、探索浮动费率机制，将投资者获得感纳入核心考核体系，实现管理人与持有人的利益深度绑定。 对于一流投资机构建设，张玮认为关键在于坚守三大核心方向：一是以投资者利益为锚，不以规模排名论英雄，通过浮动费率、长周期考核等机制实现管理人与持有人利益深度绑定；二是做强权益投研能力，服务新质生产力与居民财富管理，引导社会资源向实体经济重点领域精准聚焦；三是立足上海全球资管中心建设，打造链接中外的资本桥梁，兼具全球视野与本土深度，打通双向资源与市场渠道。 夯实投研根基 以平台化与科技化赋能高质量发展 “过去5年，大资管行业规模从122万亿元增长到172万亿元，公募基金市场份额从16%提升到22%，年均增速达14%，是整个资管行业发展最快的子行业，时代Beta为一流机构提供了成长的最好土壤。”嘉实基金副总经理张敏表示。 张敏认为，投资能力是公募基金行业的核心竞争力，而研究能力则是投资能力建设的“牛鼻子”，研究的深度以及研究向投资的转化效率，是衡量机构投研实力的核心指标。 以嘉实基金为例，嘉实基金在长期实践中搭建了三层迭代式研究体系：底层是专人覆盖的单行业深度研究，保障研究的精准度与信息及时性；中层是跨行业的产业Beta研究小组，打通产业链上下游的研究壁垒；顶层是资产风格聚合研究，进一步淡化行业边界，挖掘跨行业的风格类投资机会。 张敏介绍，这套体系不仅拓宽了研究的广度与深度，也推动研究成果的转化从“推荐单一个股”转向“输出产业机会与风格资产配置建议”，大幅提升了投研互动效率。 与此同时，一流机构的能力建设，还要实现从“依赖个人”到“依赖平台”的跨越。“单个人的能力难免受市场风格、个人状态影响，而平台化的体系能够沉淀组织能力，平滑业绩波动”，张敏表示，嘉实基金的策略投研平台承担着大类资产配置决策、基础投资组合输出、基金经理筛选评估、组合运作监控纠偏等职能，为基金经理提供全方位的资源支持，让基金经理能够更专注于发挥自身的Alpha能力。 针对人工智能浪潮，张敏判断，“AI重写的不是单点工具，而是投资管理生产函数”。随着认知劳动正从个人经验驱动转向标准化、体系化的智能化作业，嘉实基金正依托自研科技体系赋能投研全流程，推动投资能力评估从静态的定期检视，升级为动态的持续迭代闭环，加速投研认知的收敛与落地。 “建设一流机构不是一两家公司的独角戏，而是全行业的协奏曲。”张敏最后提到，行业需要共同推动从“卖单一产品”向“提供投顾服务”转型，从追求“卖得多”转向帮助客户“配得对”。过去30年，全行业累计为投资者创造回报超8万亿元，这是行业存在的核心价值，也是检验发展成色的金标准。 依托集团协同优势 探索银行系公募差异化路径 作为扎根陆家嘴的银行系公募代表，浦银基金副总经理赵婷分享了银行系机构在高质量发展阶段的探索与实践。她表示，浦银基金始终坚持“以客户为本，投研立司；以协同为特色，体系为根基；数智化赋能，服务实体经济”的三条核心主线，并从五个方面分享了探索与实践。 具体来看，其一是锚定国家战略方向，打造“全球科创家”特色业务，搭建覆盖A股、港股、美股等跨市场科创投资框架，一方面依托产业研究打磨主动科创投资能力，另一方面丰富产品供给、引导长期资金精准投向科创主战场，并将ESG理念全面嵌入投研全流程，以市场化资本力量助力产业转型升级。 其二是立足普惠金融本源，擦亮“固收家”“指数家”名片：持续打磨以债券为主的稳健策略固收产品线，布局宽基、行业主题、指数增强等低成本、高效率的工具化指数产品，并与浦发银行“养老万里行”等渠道实现多元资产配置与养老金融品牌共创，服务老百姓养老财富规划。 其三是紧抓上海金融开放机遇，以“对外学习国际先进投研方法与风控体系、对内深化本土产业理解”的“两条腿走路”战略深耕跨境业务，依托沪港通、QDII、ETF互联互通、互认基金等制度工具，既服务国内资金配置全球优质资产，也吸引全球资本布局中国资产。 其四是依托浦发集团禀赋，升级集团协同模式。赵婷认为，银行系公募真正的核心优势是集团生态的深度融合：浦银基金已将集团协同从简单的产品代销，升级为“投研体系共建、客户服务共融、发展机遇共抓”的深层次协同，深度融入浦发“集团大科创”服务新模式，发挥“连接社会资本、赋能实体经济”功能，更好服务高质量发展大局。 其五是聚焦能力体系建设，稳步推进含权业务发展。浦银基金已将含权业务作为战略转型方向，从三方面迭代投研体系：以数智化为抓手，将AI大模型引入投研全流程，实现过程可复盘、决策可检视；以体系化协同为支撑，打通行业研究、组合管理、风险控制全链条；以人才机制为根基，引育并举，并优化长周期考核，助力培育“长钱长投”的行业生态。 对标国际一流 构建中国特色资管发展范式 富国基金总经理助理黄晟从全球视野出发，分析了一流投资机构的核心特征与中国实践。 黄晟表示，根据IPE全球资管500强最新榜单，截至2025年末，全球前十大资管机构管理规模合计已接近400万亿元人民币，占全球总规模三分之一以上；跻身前20强的门槛抬升至11万亿元；前20强中，美国占16家、欧洲占4家；对中国的资管机构而言，既看到了现实差距，也看到了未来机遇，更明晰了前行方向。 黄晟认为，研究全球一流资管机构可以发现，规模是果、能力是因，一流从来不是规模的简单堆砌，而是专业能力、服务质量和行业信誉的综合体现。一流投资机构大致具备六个核心特征：卓越的投研能力、优秀的客户覆盖和服务能力、丰富的产品谱系、高效完备的运营基础设施、全面有效的风险管理体系，以及扎根本土、面向全球的融合发展能力。 立足国情，黄晟提出，中国的一流投资机构应该成为新时代的“四有新人”：有格局，将自身发展融入资本市场高质量发展，积极服务全球战略和实体经济；有担当，以投资者利益为核心，努力创造稳定、可持续的长期回报；有影响力，以深入研究、可靠业绩、理性定价为市场提供值得信赖的标杆，传播理性声音；有引领力，以稳健合规经营、专业投研体系、稳定人才队伍、优秀企业文化发挥行业示范效应。 黄晟介绍，作为上海资产管理规模最大的公募基金管理公司，截至今年6月末，富国基金管理资产总规模超2.2万亿元，服务有效客户数超5200万户，公募非货币基金规模超1万亿元，已构建起权益、固定收益、量化投资“三驾马车”均衡发展的态势。富国的长期愿景是成为受人尊重、国际一流的投资机构，将继续深化“多策略投资专家”的战略定位。 守正创新 以产品创新重塑行业底层逻辑 华安基金产品部高级总监何琦围绕公募高质量发展阶段的产品创新分享了思考。 何琦指出，截至今年8月底，我国公募行业管理规模达39.6万亿元，已成为亚洲规模最大的公募基金市场；剔除两大全球离岸金融中心后，中国内地公募基金市场规模仅次于美国，位居全球第二。 但行业发展仍面临结构性挑战：货币市场基金占比超过40%；权益类基金规模占比不足30%，远低于成熟市场60%的平均水平；产品同质化、竞争内卷化现象客观存在，产品费率机制仍有较大优化空间。 “随着《推动公募基金高质量发展行动方案》发布及其配套规则落地，如今公募改革已经‘棋至中盘’，行业底层逻辑正在发生根本性的重构。本轮改革不只是费率、考核、信息披露层面的制度调整，更是对产品创新底层逻辑的全面重塑。”何琦指出，站在高质量发展的新起点，公募基金创新必须回归本源，兼顾“居民财富管理”与“服务实体经济”的双重使命，紧扣“利益绑定、风险分层、长期资金、国家战略”的主线，构建适配投资者真实需求的多层次产品矩阵。 具体而言，何琦认为，新一轮产品创新将呈现四大趋势。 一是重塑管理人与持有人的利益关系，通过浮动费率产品常态化、持有期产品精细化迭代、业绩比较基准规范化，破解“基金赚钱，基民不赚钱”痛点，实现风险共担、利益共享； 二是推进产品供给的风险分层，一方面扩容含权低波“固收+”产品和多资产配置产品，满足稳健理财需求；另一方面丰富权益工具产品，围绕“宽基、红利、价值、行业主题”发展ETF指数产品，同时有序推出契合国家战略方向的主题权益产品，引导长期资金流向科技创新领域，形成“科技、产业、金融”的良性循环； 三是推动创新从“单一产品创设”向“投研、风控、产品一体化能力升级”转变，头部机构搭建完整产品矩阵，中小机构走精品化、特色化道路。产品创新将立足于投研能力先行，通过风险管控和系统建设等辅助能力提升来筑牢基础，同时将风险管理深度嵌入产品开发全流程； 四是积极拥抱数字化、智能化变革，以AI赋能公募业务全产业链，联动买方投顾业务从“卖产品”转向“提供解决方案”，同时坚守投资者适当性底线。 何琦同时提示，产品创新仍面临能力边界约束、市场周期考验与投资者教育不足的三大挑战，创新不能脱离机构自身投研能力禀赋，持有期、绝对收益类产品成色需经受完整牛熊周期检验，且须与投资者陪伴、投顾服务协同并进。 “未来一个产品是否成功的判断标准，将不再只是规模体量的大小，而是风险清晰、策略稳定、利益绑定，以及能否持续为持有人创造回报。” “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-10-14: 中国和欧盟近日就混动汽车、电动汽车磋商达成多项共识。 商务部新闻发言人10月12日表示，关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。一是尊重事实。二是非歧视。三是合规。中欧在贸易投资磋商机制下持续对话，达成多项成果共识，有利于维护稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴关系。双方本着相互尊重、平等协商的原则，就混动汽车、电动汽车贸易进行了密集磋商，平衡处理经贸分歧和彼此关切。 同日，中国汽车工业协会最新数据显示，9月中国汽车出口?105.3万辆?，同比增长61.4%，连续第4个月单月出口突破百万辆大关。就海外市场而言，阿联酋、澳大利亚、英国、阿尔及利亚等国进口中国汽车增速普遍超过50%，部分国家甚至达200%-300%。?? 而就在一周前，就有英国媒体报道称，英国国内提高对中国电动汽车进口关税的讨论在升温。中国驻英国使馆发言人对此回应表示，中方一贯坚决反对任何对中国产品加征关税或实施限制性措施的歧视性做法，并已就有关报道向英方表达严重关切。 一位中资车企欧洲市场负责人对第一财经记者表示，一方面，英方的相关讨论属于“政治意义大于实际影响”，另一方面，英国“短期不可能实施（相关关税举措），但姿态很重要”。与此同时，英国汽车行业协会对记者回复称，相关消息“尚未得到证实”，英国汽车行业眼下更关心的是能否被纳入欧盟的“欧洲制造”体系。 目前，中国制造的汽车（包括纯电和燃油车）进入英国市场时，统一适用10%的进口关税，而欧盟对中国电动汽车征收最高45%的关税，这也让英国成了欧洲少数仍然对中国汽车保持相对低关税的市场。 英国更关注融入“欧洲制造” 负责贸易政策的英国商业与贸易部（DBT）对第一财经的回复显示，“我们对中国电动汽车相关问题保持密切审视，并与汽车行业紧密合作，确保我们的做法兼顾行业和英国的国家利益。” 英国汽车制造商与贸易商协会（SMMT）首席执行官迈克·霍斯（Mike Hawes）则向第一财经记者表示，“英国一直是开放、有竞争力的汽车市场，只要竞争公平、规则明确，就应继续保持。” 霍斯称，有关可能出台限制措施的报道尚未得到证实，任何此类考虑都应以充分证据为基础，遵循正当程序，并兼顾消费者、制造商、投资者和出口商的利益。 在他看来，当前的首要任务是（与欧盟）达成务实协议，争取让英国成为“欧洲制造”体系认可的可信赖伙伴。按照欧盟《工业加速器法案》（Industrial Accelerator Act）目前的草案，英国生产的车辆将被排除在“欧洲制造”的相关激励之外。他说，这将严重损害英欧高度融合的汽车产业，危及每年800亿欧元的贸易关系，“贸易限制可能带来意想不到的后果”。 英欧之间汽车产业链联系长期紧密。欧盟不仅是英国汽车最大的出口市场，也是重要的零部件供应来源。SMMT数据显示，英国生产汽车约八成用于出口，其中欧盟是最大的海外市场。与此同时，英国进口新车中近七成来自欧盟。 上述中资车企人士分析认为，英国国内汽车工厂不多，但相当一部分产量销往欧洲，对欧盟市场高度依赖。欧盟正在扩大《工业加速器法案》的覆盖范围，英国如果不与欧盟保持同步，其出口欧洲的车辆也可能在欧盟一侧受到限制。 该行业人士认为，就程序而言，如果要调整关税，必须由英国贸易救济署（Trade Remedies Authority）立案调查，而立案需要有企业提出申请，“目前并没有相关申请”。他还提到，如果英国执意采取临时措施而不启动调查，这类措施就可能影响所有进口车辆。 这位中资车企人士还指出，目前，奇瑞、比亚迪、名爵等中国汽车品牌在英国市场销售的车型中，插电式混合动力汽车占有较高比重；因此，如果关税调整仅针对纯电动汽车，实际影响可能相对有限。 中国车企竞争力上升 眼下中国电动车品牌在英国市场风头正劲。英国汽车制造商与贸易商协会近日公布的数据显示，今年9月，英国新车注册量同比增长12%，达到2017年以来同期最高水平。其中，当月英国纯电动汽车注册量同比增长36%，为9.91万辆，占据28.3%的市场份额。 多款中国品牌车型成为英国9月最畅销车型。其中奇瑞旗下Jaecoo 7成为9月英国市场最畅销车型，而比亚迪的海狮7则在特斯拉Model 3和Model Y之后，成为英国9月销量最高的纯电动车。 英国民众杰森（Jason）半年前买了一辆Jaecoo。他告诉第一财经记者，此前一直开福特和大众，换车是因为“它就像路虎揽胜，但便宜很多，科技配置还多”。在他看来，英国政府的各种税收已经抬高了生活成本，“我觉得这不公平。” 另一位英国民众蒂莫西（Timothy）的态度更为鲜明：“我完全反对所有关税，我是自由贸易的支持者。”他说，他买东西只看价格和质量，不看产地。 霍斯此前表示，中国汽车企业在全球市场的竞争力正在上升，“来自世界其他地区的竞争非常激烈，其中最重要的是来自中国的竞争。”他认为，中国车企拥有覆盖燃油车、混合动力和电动车的完整产品体系，因此在全球市场具备较强竞争能力。 外交部发言人郭嘉昆10月6日表示，经贸关系的本质是发挥各自比较优势，实现互利共赢。中国电动汽车产业的发展，为包括英国在内的全球消费者提供了有竞争力的选择，也为绿色低碳转型作出了积极贡献，是供不应求的优质产能。

2026-10-14: 10月12日，北京市朝阳公安分局发布警情通报，宜信实控人唐某、赵某等多名嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。目前，投资人正通过警情通报中所列的三种方式进行报案登记。“从第一次购买产品到现在快十年了，APP都换了几轮，很多材料都找不到了。”一位投资者说。从2006年成立，到2026年变为立案侦查对象，整整20年。20年里，宜信踩中了信用消费、小微企业融资和金融科技创新的时代红利，也最终被自身模式的结构性矛盾所吞噬。10月12日，美股宜人智科（NYSE：YRD）开盘后股价大幅跳水，收盘报0.56美元/股，单日跌幅达44.05%，市场已经用脚投票。唐宁的普惠实验与“债权转让”争议警情通报中的唐某正是唐宁。事实上，唐宁等高管被带走的消息，前一日就已在各个宜信投资者群中“疯传”。在很多投资者看来，10月11日当晚那封《关于向类固收产品客户的致歉信》正在是这样的高压下发出的。根据公开履历，宜信的创始人唐宁拥有亮眼的教育与早期职业背景，他早年就读于北京大学数学系，后赴美国攻读经济学，后在华尔街一家投资银行工作。在美期间，他接触到了面向贫困人群的小额无抵押贷款“格莱珉模式”，还曾专程前往孟加拉国实地学习。回国后，唐宁成为一名天使投资人，投资了几家教育培训类的机构。当时，他发现有学员想参加培训，却拿不出上万元学费，希望能边培训边付款，或者先培训后付款。唐宁尝试向金融机构寻求支持，但没有银行愿意为该群体放贷。于是，唐宁决定自己出钱借给100位学员，令人惊讶的是，这些学员最终都还款了。根据过往的报道，这次试水带给唐宁极大的信心，也是宜信走向普惠金融的出发点。2006年5月，宜信成立，面向教育培训机构提供个人信用咨询与管理服务，产品主要包括助业贷、新薪贷、学信通、宜农贷、宜学贷等，分别面向小微企业主、工薪阶层、在校学生、公益和教育机构。当时，业内提及最多的是宜信首创的“线下债权转让模式”。据公开报道：这种模式的核心交易结构为，唐宁或其他宜信高管提前放款给需要借款的用户，再把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，然后通过销售队伍将其销售给投资理财客户。而“线下债权转让模式”自诞生以来，在业界一直质疑声不断，争议点在于期限错配和资金池。唐宁曾在多个场合予以回应，他表示，不存在任何期限错配或者承诺收益、承诺本金的情况。一定是投资人从出借人那买了一个已经生成的债权，债权是多长时间就买了多长时间，每一次的款项是完全一一对应的。也没有资金池，所以投资人经常需要等待合适的借款人。据宜信内部人士透露，截至2011年，唐宁本人放贷余额已至少20余亿。他也被戏称为当时累计放贷额度最大的个人。2012年，宜信推出线上借贷平台——宜人贷，形成线下宜信、线上宜人贷的双P2P格局。当时，P2P行业进入野蛮生长期，平台数量激增，2015年达到峰值，2015年12月，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国P2P第一股。11年后，2026年5月22日，宜信宣布全面停止类固收产品兑付，尽量通过良性清退公平清偿所有投资者，并预计4到6周内会公布良性清退方案，并逐一与客户签订协议。这一等就是4个多月，最终得到的回应是“可能资不抵债”。强弩之末事实上，宜人贷在纽交所上市的喧嚣背后，一场P2P的清退大潮已呼啸而来。宜信的P2P业务也进行了相关调整，2019年11月，公司宣布旗下P2P平台宜信惠民宣布将不再新增出借和借款业务，其存量网贷业务将由宜人贷平台统一进行运营管理。2019 年7月，宜人贷更名为“宜人金科”，2024年又更名为“宜人智科”。宜人智科旗下有两大业务板块：一是互联网助贷业务“宜享花”，二是合翔保险经纪。今年5月，宜信宣布良性清退之后，宜人智科一直是被投资者寄予清偿厚望的助贷基本盘，不过，宜人智科自身亦处于业绩下滑通道。该公司二季报显示，2026年第二季度的总净收入为8.9亿元，环比一季度下降3%，同比去年下降46%。5月25日，在良性清退消息发出后，宜人智科曾紧急发布声明，强调其作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响，宜人智科未开展任何财富管理类相关业务。然而，耐人寻味的是，上述那封《关于向类固收产品客户的致歉信》在表达未来将进一步摸清资产负债底数时，亦提及“继续稳定开展助贷业务和其他持牌业务，尽最大努力加快不良债权清收，加快推动有价资产处置变现”。宜信前中高级别理财顾问赵先生（化名）对记者说，“在此之前，宜信集团都是尽量将持牌业务和财富业务撇开关系，这次主动提及，是一个积极的信号”。10月12日晚间，宜人智科又发布了一条声明，再度强调了“独立运营的上市公司主体”，同时表示本次事件涉案原因未发现与宜人智科业务有直接关系。成也“类固收”，败也“类固收”相比以助贷业务为主的上市平台宜人智科，更值得探究的是宜信一直保留的财富管理业务。宜信财富在近40个城市设有分支机构，并在中国香港、新加坡、以色列、北美等地设有办公室，并取得了私募基金、保险代理、保险经纪等多项牌照和经营资质，且拥有香港证监会、新加坡金融管理局等授予的金融牌照。早年，财富管理的底层资产主要为P2P，也就是债权转让，一手对外放贷，一手对外转让的债权。P2P业务终止以后，宜信手里还沉淀着大量的高净值客户和存量资金，这部分业务并没有被清退，而是将重心转向类固收非标产品，“瑞承”品牌开始承接高端客户类固收产品销售。这些类固收产品主要依托地方金交所、产权交易所发行，“固定利率、高收益”是不少投资者选择宜信的主要出发点。“我还在宜信的时候，类固收产品的年化收益率在6%至8%不等，期限在3个月至2年不等，这个收益可以说是非常吸引人的。”赵先生说。他透露，宜信的“类固收”在2019年前后达到顶峰，当时预计近1500亿元左右，近年来，宜信一直在收缩类固收业务，“目前据我估算，应该在400亿元至500亿元左右。”他说。而这部分类固收的底层资产，一直是个谜。早在2021年，一则公开报道曾一度撕开宜信类固收底层资产的“冰山一角”。报道指出，宜信财富类固收产品底层资产背后的相关方，实际是由同一批和宜信紧密相关，存在密切关联关系的人和公司构成。当时，这些产品均是通过地方产交所挂牌，其中，挂牌方（即融资方）和摘牌方（作为投资人代表受让债权）本应为交易对手，但工商资料穿透后却都是自己人。同时，报道还指出，宜信财富涉嫌拆标，在固收产品中设定了10万、100万的最小交易单位，并以整数倍进行交易；对于合格投资者的认定也只是走个过场。赵先生表示，类固收的底层资产包括小额助贷业务，诸如车辆抵押贷款、从 P2P 模式演化而来的小额信用贷款，以及银行助贷、设备融资租赁等。不过，2023年至2025年之间，地方产交所、金交所被悉数清理，发行通道关闭，但宜信的类固收依旧持续，但却换成了“债权拍卖”的形式。案件如何定性？除了类固收外，在宜信原本的财富管理版图中还包括母基金、阳光私募、境外保险配置等。根据宜信官方数据，截至2018年4月，宜信财富私募股权投资母基金管理超过200亿元的私募股权类资产，国内外累计投资200多家基金，覆盖超过4000家企业。唐宁曾鼓吹，母基金是高净值、超高净值人士进行长期投资、另类资产投资的最佳选择。2020年，宜信财富还发布瑞承家族办公室品牌。此外，宜信在香港持有保险经纪牌照，通过“德诚保险代理有限公司”开展业务。而随着宜信被立案侦查后，不少持有香港保单的投资人发帖求助是否需要进行报案登记，一知情人士表示，香港保单本身是安全的，因为产品主要来自于保险公司，但宜信作为渠道方，“当时服务你的人大概率已经联系不上了。”他说。随着“大厦倾倒”，案件如何定性，成为了投资人最关注的焦点。北京金投律师事务所律师周宝金对记者表示，最终可能的罪名方向集中于非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪。其中，非法吸收公众存款罪的成立不以“非法占有目的”为前提，但需同时满足四项法定构成要件：非法性、公开性、利诱性、社会性。而集资诈骗罪属于非法集资的加重形态，其成立需在符合上述非法集资行为特征的基础上，同时具备两个核心要件：一是客观上使用诈骗方法，二是主观上具有非法占有目的。周宝金说，两罪的核心区分并非简单的“钱去哪了”和“人想干什么”，而是客观行为性质与主观故意内容的综合判断：资金去向是判断非法占有目的的核心事实依据，但还需结合底层资产真实性、资金用途与募资规模的匹配度、不能兑付的真实原因、行为人对资金的处置态度等，最终认定行为人是否具有“将集资款非法据为己有、拒不返还”的主观故意。

2026-10-14: 近年来，市场主体对便利化跨境结算、多元化跨境投融资、专业化汇率风险管理的需求随之攀升。 10月13日，上海市银行同业公会（以下简称“公会”）在中国银行上海市分行举办“跨境金融赋能高水平对外开放 助力上海国际金融中心能级提升”新闻通气会。 会上，各家银行围绕离岸金融创新、跨境结算提效、综合金融服务、汇率避险保障等议题，分享了具体实践与创新。 离岸金融首创首单频出 中行上海市分行聚焦企业出海、人民币国际使用、离岸金融等重点领域，提供跨境金融一揽子方案。以自贸离岸债为例，该行以FTU（自由贸易分账核算单元）主体身份完成全市场首笔自贸离岸债投资，实现“发得出去、投得进来”闭环运行，推动自贸离岸债从金融机构延伸至实体企业。 进出口银行上海分行“十四五”以来跨境结算量年均增长20%，落地全球首笔对非洲当地银行人民币贷款，助力非洲进出口银行发行首笔3年期22亿元熊猫债。 农行上海市分行在临港新片区设立跨境离岸业务中心，落地FT升级账户等多项监管新政市场首单。依托“离岸通”平台覆盖离岸转手买卖、全球集中采购等场景，2025年离岸经贸业务规模突破百亿美元。 渣打中国拥有外资银行中覆盖最广的海外人民币业务网络，覆盖亚洲、非洲、中东等36个海外市场，参与和支持了全球首笔人民币“玉兰债”发行，也参与了中资机构发行的自贸离岸债。渣打表示，将继续立足上海、联动香港，推动沪港双国际金融中心协同。 人民币“朋友圈”扩大，跨境结算提速 在人民币国际化方面，银行业务不再局限于单笔贸易结算，而是逐步融入企业全球支付、贸易融资、流动性管理乃至整体财资管理体系。 花旗中国会上称，客户需求已转向三个更深层次的问题：能否在更多市场获得人民币服务，能否更高效地进行跨境收付，以及能否将人民币纳入集团全球资金管理体系。目前，花旗已在近30个国家和地区提供人民币账户服务，依托WorldLink多币种支付产品可在近90个国家提供人民币全球支付能力，若包括区域中心管理的市场，支持范围扩展至178个国家和地区。 跨境结算方面，农行上海市分行落地“数币达”全国首单区块链项下数字人民币跨境融资及跨机构支付结算业务，以及上海单笔最大规模多边央行数字货币桥跨境人民币结算业务，已为126个“一带一路”沿线国家提供跨境人民币服务。 中信银行上海分行落地全市场首笔城银清算“航贸数链”国际信用证业务，开证到融资全流程从3个工作日缩短至3小时。 浦发银行上海分行推出“跨境极速汇”，汇出汇款仅需2.5秒；“跨境极速融”2小时内放款。极速系列客户近1300户，累计结算量超2000亿元。 汇率避险：工具更丰富，覆盖更下沉 面对汇率波动，银行持续创新风险管理工具。 中信银行上海分行创新期权组合等衍生产品，为近3000家跨境客户提供数字化交易服务，针对中小微企业推出专项优惠，累计补贴让利超250万元。 浦发银行上海分行打造“浦银避险”品牌，依托AI测算企业跨境敞口，推送风险预警与避险建议，累计服务出海企业超3000家，今年实现港交所新上市总部在沪科技企业服务全覆盖。 花旗中国重点推进本土民营企业和首办户套保业务，依托全球外汇管理资源，在普通远期基础上推出外汇或有远期产品，满足跨境兼并收购等场景需求。 从首单突破到规模复制，跨境金融正在成为上海高水平开放的重要支撑。今年6月，六部门联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，支持上海离岸金融先行先试。下一步，上海银行业将继续以制度创新和产品创新提升跨境金融服务质效。

2026-10-14: “预防是最经济最有效的健康策略”，这一理念在近日召开的一场全国性重要会议上再次被重申。 10月12日至13日，全国卫生与健康大会（下称“大会”）在北京召开。大会强调，预防是最经济最有效的健康策略，要抓细抓好卫生与健康各项基础性、源头性工作，夯实全民健康根基。会议还提到，卫生与健康事业具有全局性、基础性作用，必须坚定实施健康优先发展战略。要把保障人民健康融入各项政策，体现到各方面工作之中，规划制定、政策设计、项目论证、工程建设等都优先考虑对人民健康的影响。 业界普遍认为，为真正实现预防关口前移，既需系统推进医防融合，聚焦重点人群，提升基层对慢性非传染性疾病与重点传染病的多病共防能力；也需加快建立健全新型健康服务保障体系和医疗保险费用支付体系，强化卫生健康、疾控部门与医保、财政、教育、生态环境、市场监管等相关部门的协同联动，形成“大卫生、大健康”的整体治理格局。 早在2016年发布的《“健康中国2030”规划纲要》中，“坚持预防为主、防治结合”就被写入总体战略，成为推进健康中国的重要原则之一。 根据国家卫健委历年统计数据，近年来，中国卫生总费用规模持续扩大。另据世界卫生组织今年发布的相关统计结果，在世界卫生组织成员国中，2023年，中国卫生总费用占GDP比重、人均卫生总费用分别列第87位、第68位，较2015年分别提升15位、13位。 但值得关注的是，中国卫生资金配置有待完善，投向“预防”的资金还存在短板。国家卫生健康委卫生发展研究中心研究人员万泉等今年发表在《中国卫生经济》上、题为“2024年我国卫生总费用核算结果与分析”的研究文章梳理提到，从资金机构配置上看，2015—2024年，流向城市医院的费用占比从39.52%上升到43.47%；流向公共卫生机构的费用占比从6.56%下降到5.74%；流向社区卫生服务中心和卫生院等基层医疗卫生机构的费用占比从8.22%上升到8.38%。该研究文章认为，“以基层为重点”“预防为主”的工作方针尚未在卫生费用配置中显现。 与此同时，受人口老龄化加速和危险因素普遍流行的叠加影响，当前，中国慢性非传染性疾病的绝对发病人数和死亡人数持续攀升，肥胖及相关糖尿病、心血管疾病日益高发，肿瘤等重大疾病则出现年轻化趋势。而基于气候变化等因素，一些传染病流行特点发生明显变化。 面对慢性非传染性疾病和传染性疾病多病共防的复杂形势，以及这一复杂形势与有限的防控资源之间的矛盾，业界认为，“十五五”阶段，亟需筑牢基层多病共防能力，加大推动“以治病为中心”向“以健康为中心”转变，重点围绕构建基层“预防—筛查—管理”全链条服务体系，完善资金和资源配套。 为此，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》再次提出加快建设健康中国，并将“健全公共卫生体系”单列成节，进一步强调深化“医防协同、医防融合”，并在“建设优质高效医疗服务体系”一节中，明确加强慢性病综合防控，发展防治康管全链条服务，健全早筛早诊早治体系，重大慢性病过早死亡率下降到13%以下。 就在大会前夕，国家卫健委副主任、国家疾控局局长沈洪兵在人民日报上发表的署名文章同样提到，预防是最经济最有效的健康策略。 具体而言，针对传染性疾病，沈洪兵在文章中至少提出了三点“疾病预防”工作：首先，在预防接种方面，将进一步完善国家免疫规划策略，动态优化国家免疫规划疫苗种类。聚焦免疫效果好、群众需求高、成本效益显著的疫苗，探索通过多渠道筹资保障支持重点人群接种，推动全生命周期疫苗接种策略实施。推动二级及以上医疗机构提供预防接种服务，推行疫苗处方政策，全面推广电子预防接种证和预防接种数据跨地区共享，为人民群众提供更加公平、可及、便捷的预防接种服务；其次，跨部门协同上，将加强环境健康、学校卫生、职业健康、伤害防控等公共卫生综合干预，全面提升服务水平；此外，强化重点地方病防控，分阶段、分病种控制和消除重点地方病危害。 针对慢性非传染性疾病，国家卫生健康委主任雷海潮在国新办9月举行的一场发布会上也提到，要贯彻“预防为主”的理念，坚持关口前移，把问题解决在疾病发生发展之前，实现主动健康。 事关疾病预防的创新支付机制也在逐渐健全。金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》中提到，推动商业健康保险与健康管理融合发展，构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系，鼓励开发惠及带病群体的商业医疗保险产品。 今年，国家医保局、财政部联合印发《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，首次明确允许医保个人账户支付“在定点医疗机构发生的流感疫苗费用”，这也是医保基金支付预防性产品的一次关键破冰。 为进一步推动中国卫生资源向基层向预防向“投资于人”倾斜，万泉等在前述文章中还建议，进一步转变卫生资金投入导向，推动“以治病为中心”向“以健康为中心”转变，加强公共卫生、疾病防控、健康促进等方面投入力度，重点加大早期筛查、健康干预、环境健康治理等前端投入，降低重大疾病发病风险，减少后期重症治疗高额支出，提升卫生资金投入整体健康效益。

2026-10-14: 2026年10月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3，在50荣枯线以上继续回升。本次调研中，首席经济学家们对第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年GDP同比增速预测均值为4.6%，高于年初制定的目标下限4.5%。他们认为，随着新增专项债等政策逐步落地，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。 经济学家们对9月CPI同比预测均值为1%，PPI同比预测均值为4.5%，固定资产投资累计增速预测均值为-7.3%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，工业增加值同比增速预测均值为5.6%，预计9月进出口将维持保增长态势，实现贸易顺差1100.9亿美元。 受季节因素影响，经济学家们预计9月金融数据将较上月回升，新增贷款预测均值为9583.8亿元、社会融资总量预测均值为3.3万亿元，M2同比增速预测均值为7.5%，10月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。 9月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7351元。经济学家们预计到10月底，人民币对美元中间价将维持在6.7左右，年底为6.66，高于上月底6.71的预期。 一、信心指数：10月为50.3 10月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3。经济学家们认为，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。 工银国际程实认为，中国经济正在呈现生产端率先修复、需求端逐步改善的运行特征。9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，其中生产指数升至51.7%，反映工业生产动能有所增强。前8个月工业企业利润保持增长，高技术制造业、装备制造业等新动能持续发挥支撑作用。但也要看到，居民消费意愿和民间投资信心仍有进一步改善的空间。随着前期政策效果逐步显现，叠加外贸韧性和新兴产业增长，中国经济有望延续平稳运行态势，全年实现预期增长目标仍具有较好基础。 兴业证券王涵表示，经济仍然面临一定下行压力，但呈现动能向新、结构向优态势。内需不足的压力或延续，消费与投资修复或偏慢，房地产市场部分城市有改善迹象，但整体止跌回稳仍需时日。出口偏强仍将持续，但外部环境或更加复杂，对出口的冲击有很大的不确定性。 毕马威蔡伟表示，9月经济景气度全面改善，制造业与非制造业PMI双双回升，生产扩张加快、需求整体平稳，政策效应与旺季因素形成共振。但新订单回升动能趋缓、价格剪刀差走阔，景气修复的持续性仍需观察。9月28日国务院常务会议释放“加大逆周期调节、存量增量并举、完成全年目标”的信号，部署加快债券发行使用、推动重大工程尽早开工、加力实施扩投资促消费贴息政策，并推出用好地方政府债务结存限额、增加科技创新和技术改造及支农支小再贷款额度、研究出台稳定房地产市场和促进就业增收等增量举措。随着逆周期调节加力、增量政策陆续落地以及“银十”旺季延续，短期经济有望巩固修复态势，但需求内生动能偏弱、企业盈利承压等问题仍需政策持续呵护，后续政策落实节奏与实物工作量转化进度将成为决定全年收官成色的关键。 二、GDP：三季度增速预测均值为4.4% 首席经济学家们对2026年第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年度GDP同比增速预测均值为4.6%。 瑞穗证券周雪预计，未来经济增长动能将温和改善，工业生产、建筑活动和消费数据均有望边际向好。三季度GDP同比增速预计小幅升至4.4%。不过，若信贷增长持续疲弱，显示市场主体信心和内需修复基础依然偏弱。 民生银行温彬表示，三季度以来，生产保持韧性和出口较快增长形成一定支撑，但内需偏弱仍制约经济修复力度。9月生产经营景气改善有助于缓解前期增长压力，预计三季度GDP同比增长4.4%左右，略高于二季度的4.3%。 从生产端看，工业和服务业保持一定韧性。1～8月，规模以上工业增加值和服务业生产指数分别累计同比增长5.3%和4.7%，较上半年均回落0.1个百分点。9月制造业PMI、服务业商务活动指数分别为50.1%、50.2%，均较上月上升并重返扩张区间，预计9月工业增加值和服务业生产指数有所改善。 从需求端看，出口保持较快增长，消费修复有所分化，投资压力仍较突出。1～8月，我国按美元计出口累计增长19.3%，高于上半年的17.5%，社会消费品零售累计同比增长1.1%，低于上半年的1.3%，固定资产投资累计同比增长-7.2%，低于上半年的-5.7%。9月份预计出口继续加快，消费略有修复，投资继续回落，内外需分化状况仍然明显。 三、物价：9月CPI同比预测均值为1%，PPI为4.5% 在本期调研中，经济学家们对9月CPI同比数据的预测均值为1%，高于8月0.8%的公布数据。其中，兴业证券王涵和民生银行温彬给出了最高预测值1.2%，摩根大通朱锋和申万宏源赵伟给出了最低预测值0.9%。 9月PPI同比增速的预测均值为4.5%，高于8月公布值3.8%。其中，预测最高值为4.8%，来自兴业银行鲁政委和瑞穗证券周雪，最低预测值为4.3%，来自华福证券管涛和摩根大通朱锋。 长江证券伍戈表示，全球原油供应受阻已由初期的霍尔木兹“单海峡”演变为霍尔木兹与曼德“双海峡”问题，国际博弈亦由美伊“双边”升级为美伊叠加沙特与胡塞武装等“多边”，其复杂性预示油价维持高位的可能性。国内房贷贴息新政对钢价等亦有脉冲影响。年内二次成本冲击推动CPI、PPI等名义增速抬升，但剔除扰动后上述变量或延续趋缓态势。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（CPI同比）： 程实：1% 鲁政委：1% 谢亚轩：1% 王涵：1.2% 温彬：1.2% 伍戈：1% 朱锋：0.9% 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（PPI同比）： 蔡伟：4.5% 温彬：4.4% 谢亚轩：4.5% ——————————————————— 四、社会消费品零售总额：9月增速预测均值为0.7% 9月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，高于8月0.4%的公布数据。其中，1%的最大预测值来自渣打银行丁爽和兴业银行鲁政委，长江证券伍戈给出了最小预测值0.4%。 申万宏源赵伟认为，高油价带来的成本压力或继续压制企业消费，但假期前置可能形成对冲，社零或小幅回升。高油价等成本端压力传导下，企业被迫压降费用，或更多影响汽车与家电等消费表现；前期补贴导致的需求透支问题也有影响。但假期出行前置下，居民出行高度集中于9月下旬，或对9月社零形成支撑；中观指标中服务业PMI回升0.9个百分点至50.2%。综上，预计9月社零或回升至0.5%左右。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（社会消费品零售总额同比）： 温彬：0.6% 伍戈：0.4% 周雪：0.5% ——————————————————— 五、工业增加值：9月增速预测均值为5.6% 9月工业增加值同比增速预测均值为5.6%，高于8月5.2%的公布数据。其中，兴业证券王涵给出了最小值5%，毕马威蔡伟和民生银行温彬给出了最大值6%。 民生银行温彬表示，9月制造业PMI为50.1%，连续第二个月回升后重返扩张区间。其中，生产指数较8月加快1.3个百分点至51.7%，“秋旺”特征显著。新动能保持较快扩张，传统动能景气回升。9月高技术制造业、装备制造业、消费品行业和基础原材料行业PMI分别为52.5%、51%、50.7%和48%，较8月分别变化-0.4、-0.4、1.7、0.1个百分点。从高频指标来看，9月炼油厂、PX、PTA、涤纶长丝开工率较上月回升，高炉开工率、螺纹钢、纯碱、汽车轮胎半钢胎、汽车轮胎全钢胎、石油沥青开工率回落。整体来看，他预计9月工业生产较8月有所修复，同比增速由5.3%回升至6%左右。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（工业增加值同比）： 王涵：5.0% ——————————————————— 六、固定资产投资增速：9月预测均值为-7.3% 经济学家们对9月固定资产投资增速的预测均值为-7.3%，稍低于8月-7.2%的公布数据，其中，招商证券谢亚轩给出了最高值-6.9%，长江证券伍戈和兴业银行鲁政委给出了最低值-7.5%。 招商证券谢亚轩预计，9月基建边际改善，但地产拖累仍强。9月建筑业商务活动指数由46.9%明显升至50.3%，重返扩张区间，前期专项债和财政资金落地后，基建施工进度有所加快；制造业投资仍受设备更新、高技术产业及出口链支撑。但房地产销售、拿地和新开工仍弱，建筑业新订单指数仅45.7%，地产对总投资的拖累尚未出现实质性缓解，预计1～9月固投累计降幅仅小幅收窄。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（固定资产投资增速累计同比）： 丁爽：-7.3% 伍戈：-7.5% ——————————————————— 七、房地产开发投资：9月增速预测均值为-19.9% 调研结果显示，9月房地产开发投资累计增速的预测均值为-19.9%，与8月持平。招商证券谢亚轩给出了最高值-18%，兴业证券王涵给出了最低值-20.5%。 兴业银行鲁政委表示，9月前4周，30城新房销售面积同比回落至-7.3%，10城二手房销售面积同比回落至0.2%，百城土地成交同比下降36.3%，较8月的-16.4%降幅明显扩大。现房销售制度下，房企拿地投资或更加审慎，同时为平滑可售资源，房企短期内或调整存量项目投资节奏，年内房地产投资降幅或延续扩大。 ——————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（房地产开发投资增速累计同比）： 温彬：-20.4% ——————————————————— 八、外贸：9月贸易顺差预测均值为1100.9亿美元 经济学家们预计，9月进出口情况将维持保增长态势，他们对出口同比的预测均值为25.6%，进口同比预测均值为25.1%，贸易顺差1100.9亿美元。 我国进出口数据连续4个月双双保持两位数增长，经济学家们认为人工智能投资热潮带来相关产业链贸易旺盛是主要推动力量。此外，新能源汽车、光伏、锂电池“新三样”等高附加值产品的出口持续走强，以及全球产业链重构推动我国贸易走向多元化，也是外贸维持强势的重要原因。 毕马威蔡伟表示，我国外贸有望从高速增长逐步回归中枢，但结构性韧性仍将延续。短期看，年内出口仍具较强支撑。AI相关资本开支维持高位、海外补库周期延续、中美经贸关系边际缓和，叠加9月PMI新出口订单指数维持在荣枯线附近，均指向短期外需景气不会快速退潮。 中期看，2027年出口名义增速在高基数效应下大概率回落。一方面，AI相关品类涨价动能已在边际减弱，韩国半导体出口增速连续两个月回落，存储芯片价格同比增速的领先指标指向拐点，价格贡献将逐步让位于数量贡献；另一方面，欧盟小额包裹关税、钢铁保障新规等贸易摩擦措施的累积效应可能逐步显现，对相关品类出口形成边际压制。 长期看，三大结构性力量将支撑中国外贸竞争力。一是全球能源转型与地缘格局重塑背景下，中国制造业的供应链稳定性、能源自给性和成本优势持续凸显，出口份额具备进一步上升空间；二是“十五五”时期电子元件、机械与电力设备有望成为出口增长最强的两大品类，出口结构从规模扩张向质量提升的转型仍在深化；三是跨境电商、海外仓、保税物流等新业态新模式加速发展，上半年跨境电商进出口规模达1.45万亿元，AI应用渗透率超60%，外贸运行效率持续提升。总体而言，我国外贸加速进入高质量发展期，竞争力提升的长期趋势不变。 华福证券管涛认为，现阶段国内经济高度依赖全球科技周期，意味着经济韧性和脆弱性并存。一旦全球科技资本开支进入收缩阶段，外贸以及相关制造业景气就存在回调风险。此外，我国贸易顺差仍然维持历史高位，贸易摩擦风险增加。他建议，有关部门需要做好相关风险预案，推动增长动力向内需切换，继续推进贸易市场多元化布局。 工银国际程实预计，我国外贸有望保持较强韧性，增长动力也将从规模扩张逐步转向价值创造与产业链升级。短期来看，全球AI投资需求仍将提供支撑，但随着相关产品价格基数抬升，以及国际贸易政策和外部需求变化，外贸增速可能逐步回归更加平稳的水平。中长期来看，中国外贸的竞争优势正在发生深刻变化，从过去主要依靠成本优势和最终产品出口，逐步转向技术创新、关键中间品供给和全球产业链协同。全球贸易路线调整，部分制造环节向海外转移，可能通过中间品贸易和产业链协作进一步扩大中国制造业的全球影响力。未来衡量中国外贸竞争力，不仅要看出口规模和市场份额，更要关注国内增加值创造能力、全球价值链位置以及国际生产网络中的连接能力。 兴业证券王涵认为，未来外贸的增长中枢有望保持较高水平，原因主要有两个方面：一方面，中国制造业产品的出口竞争力不断走强，全产业链的优势不断体现；另一方面，全球地缘政治冲击或持续，扰动海外供应链。需要关注全球贸易保护主义和逆全球化的风险。 九、新增贷款：9月预测均值为9583.8亿元 受季节因素影响，经济学家们预计9月新增贷款将由8月公布值600亿元回升至9583.8亿元。 十、社会融资总量：9月预测均值为3.3万亿元 9月社会融资总量预测均值为3.3万亿元，高于央行公布的8月数据1.7万亿元。其中，兴业证券王涵给出了最大预测值3.7万亿元，工银国际程实给出了最小预测值3万亿元。 兴业银行鲁政委表示，社融方面，预计9月社融同比将持续下行。直接融资方面，9月1日～27日，政府债净融资额录得约1.6万亿元，较去年同期水平有所提升；9月企业债科目预计将处于0～1000亿元区间，对社融增量的支撑作用边际减弱。非标融资方面，受益于新型政策性金融工具开启投放，委托贷款科目将出现边际改善。 十一、M2：9月增速预测均值为7.5% 经济学家们预计，9月M2同比增速与央行公布的8月水平持平（7.5%）。 招商证券谢亚轩预计，9月M1增速降至4%，M2增速降至7.4%。一方面，9月信贷投放虽季节性改善，但同比仍少增，信用派生能力偏弱；政府债资金向财政支出转化存在时滞，对存款增长拉动有限。另一方面，企业经营及投资活跃度不足，叠加去年高基数，制约M1增速回升。此外，9月资本市场有所回调，非银存款预计季节性净减少，对M2形成拖累。 —————————————————— 2026年8月最佳预测经济学家9月预测（M2增速同比）： 鲁政委：7.3% 蔡伟：7.4% 谢亚轩：7.4% 周雪：7.4% 伍戈：7.5% ——————————————————— 十二、利率&存款准备金率：10月变化的可能性较小 首席经济学家们预计未来一个月我国LPR利率水平和大型金融机构存准水平发生变动的可能性较小。 十三、汇率：2026年底预期均值为6.66 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，9月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7351元。经济学家们预计到10月底，人民币对美元中间价将维持在6.7左右，年底人民币兑美元汇率预期为6.66，高于上月底6.71的预期。 十四、官方外汇储备：9月底公布数据为34003亿美元 国家外汇管理局统计数据显示，截至9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅为1.11%。受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策等因素影响，9月美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 民生银行温彬表示，展望后续，出口将保持较强韧性，发挥国际收支基本盘功能。一方面，全球AI资本开支延续高位，芯片、服务器及相关配套产品需求旺盛；另一方面，9月中美就300亿美元商品对等降税框架达成共识，超过90%的产品将免除相互加征的全部关税、恢复最惠国税率。美方降税商品集中在玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品和节日礼物等消费品，有助于改善劳动密集型产品出口。与此同时，出口市场多元化和产业链优势也将继续为出口提供长期支撑。 跨境资本流动方面，9月金融开放政策继续推进。9月14日起，跨国公司本外币跨境资金集中运营业务在全国范围实施，通过统一管理本外币资金、优化归集和跨境收付安排，进一步提升跨国企业跨境资金配置效率和投融资便利度。人民银行9月召开外资金融机构座谈会，明确将继续稳步扩大金融市场双向开放、优化跨境支付服务、便利人民币国际使用。上述政策均有助于提升人民币资产对国际投资者的吸引力。总体而言，我国经济运行平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑。 十五、政策 长江证券伍戈表示，与前年“9·26”政治局会议类似，今年“9·28”国常会亦强调“努力完成全年经济社会发展目标任务”。但有所区别的是，当前低于全年实际GDP增速目标下限4.5%的概率不大。过往地方政府换届衔接期，广义财政支出、基建投资也多呈现趋缓特征。鉴于节前结构性增量政策已落地，后续更多举措出台或还需经历一段效果观察期。 兴业银行鲁政委认为，自6月隔夜逆回购推出后，资金面维持平稳，DR001与DR007波动进一步下降。近期房贷贴息、结构性降息、新型政策性金融工具等增量工具密集落地，由于经济增速仍运行在合理区间，增量政策或以托底为主，10～11月将进入政策效果观察期。 本期“第一财经首席经济学家月度调研”13位经济学家名单（按拼音顺序排列）： 蔡伟：毕马威中国经济研究院院长 程实：工银国际首席经济学家 丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家 管涛：华福证券首席经济学家 鲁政委：兴业银行首席经济学家 陆挺：野村证券中国首席经济学家 王涵：兴业证券首席经济学家 温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长 伍戈：长江证券首席经济学家 谢亚轩：招商证券研究发展中心副总监 赵伟：申万宏源证券首席经济学家 周雪：瑞穗证券亚洲经济学家 朱锋：摩根大通中国首席经济学家 （作者系第一财经研究院研究员）

2026-10-14: 在“双碳”的进程中，工业电气化趋势不可逆转。 于2026中国国际工业博览会上发布的《中国企业新型工业电气化之路》（下称“报告”）预测，基准情景下，中国企业的工业电气化率将由2025年的约28.0%提升至2030年的32.6%，加速情景下则有望提升至34.5%。 报告由施耐德电气商业价值研究院与中电联电力发展研究院共同撰写。施耐德电气战略与业务发展总监刘鹤楠表示，我国工业碳排放约占全国总碳排放的70%，工业减碳的成效直接关系双碳目标能否落地。推进工业电气化，不仅能够满足工业企业的绿色发展诉求，也有助于企业提升智能制造水平、增强产品市场竞争力。 五大痛点 根据报告，“十五五”期间工业电气化的稳步推进，将由技术迭代、产业升级、电力系统演进、政策市场协同等多重因素共同驱动，并呈现六大发展方向，分别是转型路径多元化、绿色低碳为导向、核心技术迭代赋能、区域行业分类施策、强化与新型电力系统耦合以及政策市场并行驱动。作为支撑电气化增长情景落地的底层逻辑，这些方向勾勒出行业中长期转型的整体框架。 尽管工业电气化长期方向清晰，但从技术可行走向规模化落地，仍存在五大痛点，包括工艺适配、项目经济性、绿电供给、源荷协同和市场机制。 具体体现为：技术成熟度与系统适配仍待提升，项目全生命周期成本承压，资源获取与稳定利用仍存障碍，负荷柔性与系统能力不足，政策激励与价值传导有待完善等。 报告提出，上述难点及堵点既是企业推进电气化改造的关键制约，也是企业制定电气化方案时的核心考量。 根据报告，工业电气化面临的部分挑战具有阶段性，并非不可突破的刚性壁垒。随着技术持续成熟，顶层引导持续夯实，支持政策与市场机制不断健全，企业转型的外部条件有望逐步改善。同时，企业可结合自身条件差异化布局，在破解现实约束中将转型压力逐步转化为成本、市场与供应链优势。 路径与指引 不同行业的工艺禀赋与电气化基础差异显著，转型路径与优先级各不相同。 报告梳理形成“终端用能电气化、电力供应低碳化、用能系统智慧化”三维转型路径，并提出企业工业电气化的四类推广阶段，具体包括：规模化推广类可纳入常规技改计划，条件性推广类需开展场景化技术经济评估，示范性应用类适合试点先行积累数据，前沿性探索类应纳入中长期技术与产业布局。 基于对典型企业实践经验的总结，报告从自身基础、项目价值、合作能力与政策工具维度为企业提出建议。首先，企业应从自身工艺、能源与基础设施条件出发，识别适合当前阶段的改造机会，并将技术成熟度转化为清晰的行动顺序和资源配置。其次，电气化项目既要核算设备与配套系统的全口径投入，也要识别运营、减碳与战略价值，并判断这些价值在什么条件下能够实现。 再次，企业无需独自建设全部能力，关键是选择理解工业场景、能够补足技术或能源能力，并可长期履约的合作伙伴。最后，企业应在立项阶段识别适用政策和市场机制，用政策改善项目条件，但不能让补贴替代项目自身的商业可行性。 施耐德电气高级副总裁、战略与业务发展中国区负责人、商业价值研究院院长熊宜补充称，在整体规划下，企业工业电气化应遵循三条原则：一是成熟技术先用、试点先行，比如公辅环节影响小，可先做；核心工艺用成熟技术试点推进。少数企业愿尝鲜，多数偏稳健。二是区分存量与新建。其中，存量改造难、影响生产，需谨慎；新建项目可前瞻设计、一体化规划，推进更快。三是要看全生命周期成本。不应只看短期投入与风险，还要综合设备与生产周期效益，电力更绿色则影响更积极。

2026-10-14: 10月12日，最高人民法院、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会等部门联合发布了6起金融消费者、投资者合法权益保护典型案例，集中展现了金融审判对金融行业高质量发展的价值引领，以切实维护金融消费者、投资者合法权益，规范金融机构经营行为。 这些案例覆盖了金融借款、基金理财、数字金融、人身保险、证券投资等多个领域，聚焦格式条款、公平交易、适当性义务、权利救济、多元解纷等多个现实热点和司法难点。 金融是国民经济的血脉，金融消费者、投资者是金融市场的重要参与者，可以说几乎每个家庭都参与其中。近年来，随着金融消费场景的不断拓展和新技术的运用，各种侵害金融消费者合法权益的现象也接踵而来，金融消费者权益保护已成为维护金融市场稳定、保障民生福祉的重要内容；在金融投资领域，也存在证券欺诈发行、伪造财务数据、关联内部交易等损害投资者的不法行为，在严厉监管、严厉处罚的大背景下，虽然不法行为有所收敛，但侵犯投资者合法权益仍是治理的重点。 今后要更加维护好金融消费者、投资者的合法权益，还需要突出“卖者尽责、买者自负”原则，明确买卖双方在交易过程中的责任与风险承担。 一方面，“卖者尽责”是首要条件，必须持续强化。 上述多部门在公布典型案例时强调，今后要压实机构责任，落实适当性管理与卖者尽责；金融审判与金融监管相向而行、协同推进，促使金融机构严格落实适当性义务。 2026年2月，国家金融监督管理总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》（下称《办法》）开始施行。《办法》要求金融机构应当依法依规、勤勉尽责、审慎履职，对销售或者交易的产品承担适当性管理主体责任，将适当的产品通过适当的渠道，销售或提供给适合的客户。 无论是金融消费者还是投资者，金融机构的“不适当”都会损害他们的合法权益。具体表现为：金融机构在售卖相关产品时夸大其词，突出收益而掩饰风险；以格式性条款强加对方义务，纠纷发生后又以格式条款进行抗辩；甚至专门利用特定群体，比如老年人的金融知识短板进行有欺诈性质的推销。 了解客户?、?将适当的产品销售给适合的客户?、?充分的信息披露?，是法规政策对金融机构遵循“适当性”原则的基本要求，违反了原则就要承担责任。这在上述公布的典型案例中已经有所体现，并会成为今后金融领域相关审判中的重要指导。 另外，强化金融消费者、投资者“买者自负”意识，增强公众的理性基础。 “买者自负”是指金融消费者和投资者在金融机构已充分履行义务的前提下，对自己的投资决策及结果负责。 “买者自负”并不是加重金融消费者、投资者的“负担”，更不是责任转嫁，而是一项基本要求。“卖者尽责”和“买者自负”是相辅相成的两个方面，《办法》也明确，培育消费者风险意识，有助于促进金融市场健康发展。 根据2026年一份面向全国的专项问卷调查结果，仅有12.7%的受访者对金融消费者八项基本权益“非常了解且能清晰地表述大部分内容”；在合同条款阅读习惯方面，金融消费者的风险防控意识较为薄弱。金融消费和投资领域具有高度专业化的特点，这样的数据显然不能为金融领域消费和投资提供优质土壤。 作为金融消费者和投资者，应该量力而行、量知而行、量承受力而行。量力而行是指不可超出自己的财力范围追求理想中的高收益；量知而行是指要具备一定的金融知识和操作技能，有自己的独立判断，不受外界因素鼓动；量承受力而行是指理性选择适合自己的消费和投资产品，不可孤注一掷。 负责任的金融机构和理性审慎的金融消费者、投资者，是金融行业良性发展的基石。解决金融消费和投资纠纷，要进一步简化维权流程、压缩处置时限、降低维权成本，为金融消费者、中小投资者提供便捷、高效、低成本的纠纷化解途径，但这都是事后的救济措施。在此之前，首先需要进一步强化“卖者尽责、买者自负”意识。

2026-10-14: 一批代表我国航空航天和国防科技最新自主创新成果的产品将在今年12月举行的中国航展上集中亮相。 中国国际航空航天博览会（下称“中国航展”）是世界五大航展之一，第十六届中国航展将于12月7日至13日在广东珠海举办。近50个国家和地区的超1100家企业参展参会，室内展览面积已达到13.5万平方米，均超过往届。 第一财经记者从第十六届中国航展新闻发布会了解到，恰逢中国航展创办30周年，本届航展展览规模再创新高、国际合作广度持续拓展、展演维度加快延伸，将以“一展三区”全新格局，向世界展示中国航空航天事业的开放胸襟、创新活力和发展自信，进一步推动全球航空航天交流合作。 30周年航展亮点颇多 本届航展国际化水平进一步提升，来自不同领域的多项成果公开展示，同期举办多项会议论坛，并推动重大项目签约。 当谈到本届航展的国际化方面时，中国航展珠海执委会主任、珠海市市长吴泽桐表示，本届参展的团组更加广泛。俄罗斯、美国、法国、德国等国家展团扩大了参展规模，沙特、阿联酋、新加坡等“一带一路”沿线国家，企业深度参与；巴航工业、俄罗斯直升机等企业携明星机型亮相航展，空客、波音、莱欧纳多、德事隆、贝尔、赛峰通用电气航空、罗·罗、CFM国际等全球航空100强企业踊跃参展，展品覆盖了整机、航空动力、航电和机载系统等核心的航空产品。 会上，中国人民解放军空军政治工作部副主任高翔介绍道，从整体上看，空军立足现有条件，遴选代表性的装备参展，重点突出、简约务实。有的是在机型、数量上，与过去相比有所突破；有的是在空地联动、展示方式上有所创新。新质作战力量参展比重也有所增大，多型主战装备将首次亮相中国航展。体系展示空军侦察、预警、防空、支援、空降、无人应用及智能装备和弹药。 国家国防科技工业局（国家航天局）新闻宣传中心副主任弋璘在会上表示，作为中国航展同期举办的重要会议活动，2026珠海论坛拟于12月6日至8日在广东珠海举办。本届论坛围绕商业航天、航天医学与人类健康、标准化助力高技术发展等内容，诚邀国内外政府部门、业界专家、头部企业、国际组织等权威领导、专家交流研讨，阐述我国和平利用外空的立场主张，加强国际合作，造福人类福祉，推动在外空领域构建人类命运共同体。 弋璘还表示，国家国防科技工业局、国家航天局还在中国航展设置了中国军工和中国航天的独立展区。中国探月工程嫦娥五号、嫦娥六号分别从月球正面和月球背面采回的珍贵月壤，将同框亮相本次航展。 在创新采用“一展三区”布局的基础上，本届航展的展示空间和对接窗口进一步拓展。展会期间还将举办多项会议论坛，同步举办B2B商务洽谈会、企业路演和重大项目签约，推动全球展商客商深度对接。 自研重器集中亮相 第一财经记者从发布会了解到，站在中国航展创办30周年的时间节点上，一批代表我国航空航天和国防科技最新自主创新成果的产品将在本届航展集中亮相。 航天科技集团展出“进出空间、利用空间、探索空间、天空地一体化防务、低空经济”五大主题，航天科工重点推出全新的一体化防空体系和升级版的反无人机体系。中国航空工业集团携整机、机载、科技、制造等领域370多项产品参展，较上届增幅超过30％，向全球观众展示新中国航空工业发展75载的硬核实力与创新活力。 发布会当天，中国航天科技集团有限公司新闻发言人、企业文化部部长郝长峰表示：“我们的新展品占比预计达70%以上，CZ-10B火箭海上网系回收装置等展品均为首次亮相，将是‘一重一重’火箭（重复使用火箭和重型运载火箭）在航展上的最大规模展出。” 据郝长峰介绍，在“进出空间”展区，重型运载一子级发动机1：1高仿真模型和CZ-9B运载火箭将联袂亮相，CZ-10B、CZ-12B等多型运载火箭和海上网系回收装置集体参展。“利用空间”展区将重点展示全球移动通信卫星（东方红五号平台）、海洋盐度探测卫星、风云四号C气象卫星；集中推出太空数智星座、星PU、天玄大模型及场景应用集成演示系统等最新太空数智化技术和产品。此外，“探索空间”展区将重点展示在小行星探测方面的最新成果和未来方向。展陈以1:1高精度还原天问二号主探测器与返回器的真实构型。 同时，中国航发将展出近90型航空发动机、燃气轮机以及相关试验设施、典型零部件和先进材料等产品，其中近一半为首次公开亮相。中国电科展出550项前沿产品，其中73项军品为首次展出。兵器工业集团展品总数将达到468项，其中新研及改进展品144项、占比逾三成。 中国电子首次对外展示全域综合通信体系、区域综合电子信息系统、异构无人机群协同作战装备、AI深度赋能网络安全系列产品等一系列明星装备、产品、解决方案。中国商飞公司焕新打造商用飞机产业馆，全方位展示大飞机产业链协同发展成果和产业生态建设成效。 广东夯实空天产业发展根基 近年来，广东航天产业加速发展、集聚成势。广州、深圳、珠海、阳江等地在打造火箭、卫星、地面站、终端设备产业链，已经形成“火箭—卫星—运营—地面—导航”全链条的能力。 此外，当地还在积极推动航空产业以及低空产业的发展。发布会上，据广东省委常委、常务副省长张虎介绍，在航空产业方面，广东积极推动南方航空、南航通航、中航通飞等一批优质的企业发展壮大。中航通飞大型水陆两栖AG600在广东珠海设计研发和总装制造。广州、深圳、东莞等地在航空电子、复合材料、发动机零部件、机载设备等领域形成了强大的飞机制造的配套能力。 与此同时，在低空经济方面，广东已经基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的产业格局，当地集聚低空航空器制造企业已经超过2000家、产业链关联企业超过1.5万家，广东无人机产业规模已经位居世界第一。 公开资料显示，30年来，航展累计吸引560万人次入场观展，第十五届航展现场观展近60万人次、线上观展超2.5亿人次。发布会上，张虎表示：“广东将把中国航展作为链接全球创新资源、集聚高端产业要素的重要支点，促进开放合作、推进我们产业高质量的发展。”

2026-10-14: 10月13日，A股科技股先抑后扬。早盘科技板块杀跌凶猛，创业板指、科创50盘中一度跌逾3%，创业板指最低下探至2860.80点，创年内新低；沪指最低3741.53点，时隔56个交易日再度回踩3741点区域。临近午盘，11时20分后市场明显拉升，午后算力硬件引领反攻，PCB、光通信板块集体走强，多只宽基ETF显著放量。截至收盘，创业板指收跌0.18%，沪指收涨0.10%、重回3800点。 自三季度以来，大盘整体运行在震荡调整通道中，曾为市场主线的科技，更是在10月内遭遇连续抛售，13日的“深V”反弹是超跌反抽还是底部确认，市场分歧仍在。不过，随着三季报与业绩预告陆续披露，业绩成色与公募持仓变化将给出更多线索与后市指引。 早盘科技股集体杀跌，午后算力硬件引领反攻 10月13日，A股开盘即遭遇急跌。科创综指盘中最低下探至1616.45点，盘中跌幅接近4%，该指数年内涨幅一度被全部抹去。创业板指最低触及2860.80点，跌穿2870点，2860.80点也是该指数年内最低，盘中最大跌幅3.47%；科创50盘中最低1375.33点，最大跌幅3.60%，创下5月以来的阶段新低。 科技阵营的杀跌从AI硬件蔓延开来。早盘光通信龙头集体走弱，中际旭创（300308.SZ）盘中跌破700元，跌超4.7%，新易盛（300502.SZ）盘中股价跌逾5%，覆铜板、存储、PCB、半导体设备、MLCC等分支同步下挫，不少热门个股在盘中打出阶段新低。 外围市场对A股的压制亦是行情低迷的因素之一。隔夜费城半导体指数收跌2.67%，存储与光通信板块领跌，纳斯达克指数跌0.44%；10月13日，韩国综合指数盘中一度重挫约7.4%，拖累A股科技板块低开。 转折出现在午盘收市前，11时20分起A股明显拉升，午后第一个半小时全市场单边反弹，创业板指、沪指先后翻红，尾盘有所回落。截至收盘，沪指重新站上3800点，创业板指收跌0.18%，科创50微涨0.03%。两市合计成交1.68万亿元，较前一交易日放量1381亿元，全市场超2900只个股上涨。这是国庆长假后科技板块连续调整以来，首次出现的盘中深V反弹，且发生在创业板指、科创50双双打出阶段低点之后。 算力硬件是盘中反攻的绝对主力。PCB概念掀起涨停潮，超声电子（000823.SZ）涨停，中京电子（002579.SZ）、骏亚科技（603386.SH）、澳弘电子等近10只个股封板。消息面上，超声电子预告三季度净利润环比增长181%至206%，覆铜板产品订单充足、售价上行。CPO方向，天孚通信（300394.SZ）收涨7.48%，中际旭创、新易盛跟随走高；千元股联讯仪器（688808.SH）盘中一度涨逾8%，收涨4.37%，夺回A股“股王”宝座。 不过，科技反弹之际，红利资产并未失去资金关注，全天来看，煤炭、石油、交运等高股息板块韧性较强，高股息资产的防守效应依然突出。 对比科技龙头与红利资产的年内表现，光模块龙头跑输石油、煤炭龙头，这一情形耐人寻味。截至13日收盘，中际旭创年内涨幅20.82%，而中国石油（601857.SH）上涨2.94%，年内涨幅23.91%；中国神华（601088.SH）盘中创下阶段新高，年内涨幅25.27%。 宽基ETF放量托底，三季报验证科技成色 周二午后，多只宽基ETF成交额超越上日全天，创业板ETF易方达成交额92.3亿元，科创50ETF华夏成交超81亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF、中证500ETF等同步放量。 宽基ETF放量通常被视作大资金托底的信号，而增量资金能否持续，是科技能否回归主线的关键变量。目前，对于10月以来科技股下跌的原因，是筹码结构清理还是估值贵导致的均值回归，市场分歧未消，而近期披露的科技股三季报预告，提供了更多产业景气度与业绩兑现的线索。 10月12日晚间，光芯片企业源杰科技预告，预计第三季度单季营业收入6.5亿元至7.0亿元，同比增长264.56%至292.60%；扣非后归母净利润4.0亿元至4.5亿元，同比增长678.44%至775.74%。公司表示，收入大幅增长主要来自数据中心业务，CW产品出货持续增长、需求旺盛，产品毛利率维持高位，叠加业务规模增长后期间费用占比明显下降，销售净利润率同比大幅提升。以其单季扣非净利率测算，一季度约50%，二季度约59%，按三季度预告下限计算仍在57%以上。 同日晚间，测试仪器企业联讯仪器也披露了业绩预告，该公司的业绩弹性更大，预计前三季度归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866%至2072.95%；扣非净利润18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至2052.04%。 以联讯仪器上半年归母净利润5.67亿元推算，第三季度单季归母净利润预计在13.3亿元至15.3亿元之间。公司在公告中把增长归因于人工智能技术快速发展与全球算力需求提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商持续扩产，进而拉动公司通信测试仪器与光电子器件测试设备销售。 记者梳理多家券商报告，不少机构倾向把握市场下跌后的反弹。东方财富证券策略团队发布研报《把握反弹》，认为A股风险偏好可能已过度下修，短期有望企稳反弹，年底前双创仍有望出现较明显反弹。中信证券表示，叠加三季报催化，市场具备活跃资金进攻新技术与新题材的土壤，建议把握年内最后的进攻窗口。 中金公司在10月策略展望中给出了相近的观点。该机构认为，经历调整后，业绩韧性与积极的稳增长信号有望支撑市场逐步回稳，部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件、创新药等领域，三季报盈利增速有望较中报继续改善，光通信与半导体设备值得关注；A股市场整体估值具有较好性价比，进一步下跌的空间有限。 中信证券认为下一轮科技行情启动窗口大概率在第四季度，但需要加息预期边际逆转、新叙事凝聚共识、资金面完成再平衡三方面条件的验证。该机构提供的一个观察是，A股TMT两融余额已较7月高点回落约20.5%，阶段性底部特征正在逐步显现；硬件方向优先关注NPO、OCS、薄膜铌酸锂、1.6T光互联及高端PCB等技术升级环节。中信建投则把10月定义为业绩验证期，认为进攻端应围绕AI算力，即PCB、CCL、电子布等环节展开，防御端以银行、非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓。

2026-10-14: 10月13日，国内商品期市收盘多数下跌，传统能源品种逆势收涨。截至收盘，受国际油价反弹影响，INE低硫燃料油、SHFE燃油、INE原油期货价格分别收涨5.9%、3.5%、1.9%。新能源材料多数下跌，广期所碳酸锂期货主力合约收跌1.67%、多晶硅收跌0.90%。 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表最新观点称，在原油现货市场依然偏紧的背景下，油价风险仍偏向上行。中东冲突仍在持续，霍尔木兹海峡和红海的航运均继续受到干扰。鉴于石油库存持续下降且该地区袭击事件不断，瑞银预计布伦特原油到年底料将维持在每桶100美元左右。该机构建议，投资者可考虑配置广泛的大宗商品，以抵御地缘政治压力、供应冲击及通胀外溢风险。 新能源承压、传统能源走强 随着地缘事件持续发酵，原油价格迎来反弹。 截至13日收盘，上期所原油期货主力合约收报744.3元/桶，上涨1.90%，盘中最高触及767.5元/桶，远月合约涨幅更为显著，原油2803合约大涨2.66%、原油2701合约上涨2.61%。 消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普12日表示，他认为俄罗斯和乌克兰都同意他提出的“能源停火”，俄乌必须达成协议以结束冲突。 机构普遍认为，接下来地缘局势仍是影响油价的最大变量。 长江证券最新研报显示，9月中东原油日均出口1699万桶，虽已接近冲突前规模，但出口结构发生显著变化，经霍尔木兹海峡出口降至794万桶/天（占比47%），较今年1月的1421万桶/天（占比84%）大幅下降。东证期货分析称，中东局势升温，能源地缘溢价再度上升。地缘博弈未见缓和，能源方面多空交织。一方面是中东原油出口量恢复；另一方面低库存状态也对价格形成托底，预计能源价格以高位震荡为主。 与传统能源的火热形成鲜明对比，新能源商品价格延续跌势。截至13日收盘，碳酸锂主力合约收报108440元/吨，下跌1.88%，近月合约跌幅更深，碳酸锂2610合约大跌4.80%。拉长周期看，碳酸锂主力合约近一个月累计下跌约18.5%，各月份合约普遍录得18%至22%的跌幅，价格重心持续下移。 现货市场方面，上海有色网最新报价显示，10月13日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格报11.16万元/吨，创逾9个月新低，近5日累计跌1.17万元，近30日累计跌4.89万元。 碳酸锂的持续走弱，根源在于产能过剩的行业基本面。 高盛全球金属与矿业研究团队在最新报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应短缺，转向2028年的44.4万吨供应过剩。 “国内市场锂盐冶炼产能也过剩。”行业人士分析称，随着津巴布韦锂矿陆续到港、江西枧下窝锂矿复产预期升温，远期供应压力突出。据Mysteel数据，2026年10月中国碳酸锂排产约11.59万吨，环比9月仅增长约1.1%，但市场对远期供给放量的担忧依然主导定价。 宏观变量约束：地缘博弈与利率压力并存 在产业逻辑分化之外，传统能源和新能源还共同受到宏观变量的约束。 “地缘博弈与低库存支撑油价，而利率高企与风险偏好回落则同时压制能源品估值。”行业人士对记者进一步分析称，全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场、增长预期摇摆以及美元波动，分别通过需求预期、融资成本和风险偏好等渠道，对两类资产形成不同方向、不同强度的压制或支撑。 在通胀与油价方面，IMF预计全球总体通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.7%，2027年回落至4.1%；估计2026年石油均价为每桶95.74美元，较2025年上涨约41%。IMF警告，全球石油库存正滑向可能引发价格大幅飙升的警戒水平，中东长期僵局或进一步升级的威胁，恐将导致能源和食品价格上涨。 地缘溢价主导下，机构普遍对油价维持偏多判断。高盛将2026年12月布伦特油价预测上调至85美元/桶，并提示若海湾产量较战前低400万桶/日，布伦特或突破120美元；美国银行将2026年下半年布伦特原油价格预估从83美元/桶上调至95美元/桶，并警告若供应中断持续至2027年春季，油价可能突破150美元。 对于碳酸锂而言，银河期货指出，美联储加息落地后市场风险偏好整体回落，碳酸锂金融属性增强背景下估值承压，主力合约自高点展开流畅下跌趋势。在全球通胀高企、主要央行维持紧缩立场的背景下，新能源产业链的融资成本上升，中下游企业补库意愿进一步受到抑制。 东证期货进一步分析称，能源价格居高不下，美联储主要的注意力还在治理通胀上，货币紧缩的格局暂未发生变化，年内加息预期仍存。高利率环境下，大宗商品价格仍受到约束，其只会在美债利率上行放缓时短暂反弹。 中信证券研报称，美伊谈判尚未取得重大突破，原油供应与运输的不确定性持续增加。预计2026年剩余时间国际油价仍将维持高位震荡，重点关注谈判进展、海峡通航恢复及实际供应变化。