2026-11-6 : 09:35 电力板块拉升，新能股份涨停，南网科技、立新能源、华能水电跟涨。 09:30 CPO板块重挫，天孚通信、中际旭创、新易盛均低开超10%，源杰科技、罗博特科、炬光科技跌幅居前。 09:26 元件板块大幅低开，东山精密、澳弘电子触及跌停，迅捷兴、满坤科技跌超10%，四会富仕、南亚新材、华正新材跟跌。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 上证指数跌2.11%，深成指跌3.72%，创业板指跌4.99%，科创综指跌5.33%。 盘面上，AI硬件侧领跌，中际旭创跌超12%。保险、银行板块逆市活跃。市场逾5400股下跌。

2026-11-5 : 随着全球经济结构转型加速、全球产业从“制造主导”转向“制造+服务”，服务贸易也成为全球贸易的重要增量来源和稳定支柱。 根据世贸组织（WTO）统计，2025年全球服务出口超过9万亿美元，占全球货物和服务出口总额约27%，达到20年来最高值。据此数据测算，全球服务贸易总额约19万亿美元。 在10月上旬发布的《全球贸易展望报告》中，“由于中东战事对运输和国际旅行带来影响”，WTO调低了2026年全球服务贸易增速预期，但对2027年增长依然保持乐观。 WTO展望，2026年全球货物贸易将增长3.9%，高于3月预测的1.9%，2027年有望增长4.1%；2026年全球服务贸易预计增长3.3%，低于3月预测的4.8%，2027年将增长6.4%。按此增速测算，明年全球服务贸易额将达20万亿美元。 服务贸易超万亿美元国家增加到5个 “当前，服务业已成为全球生产体系的核心支撑与价值创造的关键引擎，占全球中间投入品的比重超过70%，尤其生产性服务业深度嵌入全球价值链，推动全球产业从‘制造主导’向‘制造+服务’融合模式转型。”中国商务部近日发布的《中国服务贸易发展报告2025》（下称“报告”）综述全球服务贸易发展概况时称，全球贸易呈现“货物贸易弱复苏、服务贸易中高速增长”的分化格局。 从2025年全球服务进出口规模区域分布看，报告显示，欧洲服务进出口占全球比重最高，达48.3%，接近一半，总规模约8.9万亿美元；亚洲占比为25.9%；北美洲占比14.3%；南美洲占2.9%；非洲占比为2.2%。 与上年数据对比，2025年欧洲服务进出口占全球比重提高了0.5个百分点；亚洲下降0.2个百分点。“亚洲服务贸易呈现出口增速高于进口增速的结构性特征，出口占全球比重有所提升，进口增长较为缓慢。”报告称。 报告同时显示，非洲服务贸易进出口均实现两位数增长，增速明显高于全球平均水平，展现出较大的增长潜力。 报告援引WTO数据称，2025年服务进出口前十位国家的服务进出口总额达102032.8亿美元，占全球比重为55.2%，较上一年下降0.1个百分点；排名前十的国家分别是美国、英国、中国、德国、爱尔兰、新加坡、法国、荷兰、印度和日本；英国排名从第三位上升至第二位，荷兰从第九位上升至第八位。 第一财经对比两年报告发现，服务贸易超万亿美元的国家从2024年的4个增加到5个。新跻身“万亿美元”行列的，是总排名第五的爱尔兰。2025年，爱尔兰服务贸易额达11007亿美元，上一年为9866.4亿美元。 排名第一的美国，2025年服务进出口规模为21481.3亿美元，占全球比重为11.6%；服务贸易顺差3276.6亿美元，占全球服务贸易顺差37.5%，较上年扩大3.7亿美元。 排名上升1位的英国服务进出口额为11676.5亿美元，占全球服务进出口6.3%；服务贸易顺差1335.1亿美元，较上年扩大280亿美元；同样排名上升1位的荷兰，2025年服务进出口7245.8亿美元，顺差424.2亿美元。 2025年中国服务进出口总额以11315.2亿美元居全球第三，占全球比重约6.1%；其中，服务出口5077.5亿美元，规模位居全球第五，占全球比重为5.2%，占比较上年提高0.2个百分点；服务进口6237.7亿美元，占全球比重为7.1%，服务贸易逆差约1160亿美元。 报告特别提到跻身第十大服务出口国的西班牙。2025年，西班牙服务出口规模达2545.9亿美元；服务贸易顺差为1282.3亿美元，比上年增长197.7亿美元。 可数字化交付服务出口占57.9% WTO最新发布的旗舰报告《2026年世界贸易报告》以“世界贸易体系的关键时刻”为副标题。该报告称，全球价值链、数字化、人工智能以及环境政策正在改变贸易的内容、方式，以及政策溢出效应跨越国界的传播路径。 WTO模拟预测显示，到2040年，人工智能可使全球贸易增长40%，其中最大收益将集中在可数字化交付服务领域。“通过全面降低服务贸易成本，数字贸易为以贸易驱动的增长开辟了新的机遇。” 服务贸易通常被分为传统服务贸易和可数字化交付服务贸易。传统服务贸易包括加工服务、维护和维修服务、运输、旅行、建筑、政府服务；可数字化交付服务贸易包括电信计算机和信息服务、金融服务、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、知识产权使用费、保险服务。 上述商务部报告显示，2025年，全球可数字化交付的服务出口达5.6万亿美元，占全球服务出口的57.9%，占比较上年增加0.8个百分点；增速为9.8%，比全球服务出口增速高1.5个百分点。 在5.6万亿美元的全球可数字化交付服务出口规模中，电信计算机和信息服务占比达25.3%；金融服务占15.2%；知识产权使用费占10.8%；其他商业服务占41.9%。 人工智能与数字技术降低了跨境服务的交付成本，打破服务生产与消费同步的传统限制，让远程服务规模化普及。但报告也提醒，地缘政治不确定性推升服务贸易发展成本。与此同时，数据管制等新型服务贸易壁垒将制约数字服务扩张。 “WTO预测，受各国国内监管影响，全球服务贸易成本约为货物贸易的两倍，在抬升企业合规成本的同时，给服务业外商投资带来不确定性。”报告称。 WTO在最新报告中强调，在监管、标准、数据、补贴、安全及环境措施等方面的合作，由于跨境溢出效应，其复杂性高于关税谈判。这些跨境溢出效应不断扩大，使得多边合作变得越发必要，而非相反。 制图/蒋皓明

2026-11-5 : 为了稳经济，近期地方政府债券发行提速，全年地方政府债券发行正接近尾声。 根据地方政府公开发债数据，今年前10个月全国发行地方政府债券合计94720亿元，同比增长约3.9%。从月度发债规模来看，8月和9月发债提速后，10月发债规模明显下滑，全年发债即将收尾。 目前地方政府合法融资渠道基本来自发行地方政府债券。为了扩大有效投资稳定经济，缓解地方政府债务风险，近些年地方政府发债规模维持在高位。去年，地方债发行规模首次突破10万亿元（10.3万亿元）。 地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设；再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。 根据地方政府发债公开数据，今年前10个月新增地方政府债券45777亿元，同比下降约2.1%；再融资债券48943亿元，同比增长约10.3%。 今年年初官方确定的全年新增地方政府债券限额为5.2万亿元，前10个月实际发债占这一限额比重约88%，这意味着年初敲定的新增地方政府债券基本完成发行。 目前地方政府新增债券以新增专项债券为主。近年新增专项债资金用途主要有两大方向：一是支持重大项目建设，被称为项目专项债；二是用于化解存量隐性债务、消化政府拖欠企业账款等，被称为特殊专项债。 根据企业预警通数据，今年前10个月地方政府新增专项债发行约3.9万亿元，其中项目专项债约2.7万亿元，特殊新增专项债约1.2万亿元。 那么，这2.7万亿元的用于项目建设的新增专项债主要用在哪些领域？ 企业预警通数据显示，这笔巨额资金主要投向了市政和产业园区基础设施、交通基础设施、土地储备、保障性安居工程、医疗教育等社会事业、农林水利等。 财政部债务管理司副司长赵则永近期在财政部新闻发布会上表示，今年以来地方政府专项债券管理的一大特点是，各地聚焦本地发展战略和优势产业，优先保障在建、续建项目资金需求，在资金、项目上的统筹更加优化，重点投向市政和产业园区、交通、保障性安居工程及城市更新等基础设施及民生领域项目建设，有效发挥专项债惠民生、促投资、补短板的政策效能。 在年初新增地方政府债券基础上，近期财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，也就是额外允许地方政府发行5500亿元新增地方政府债券，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。目前，这批债券正在陆续发行。 财政部明确，上述5500亿元地方政府债券额度中，2500亿元专项债用于项目建设，优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”（即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设等重点领域，且在今年年底前发行使用完毕，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效。 企业预警通数据显示，11月以来地方政府已发行新增专项债券约1302亿元。 从今年前10个月地方债数据来看，地方政府再融资债券保持较快增速，一方面是用于偿还到期政府债券本金，缓解地方当期偿债压力；另一方面是落实中央一揽子化解地方债务风险方案，通过发行再融资债券来置换存量隐性债务，来展期降息，缓释地方债务风险。 赵则永在上述会上表示，目前隐性债务置换成效显著。6万亿元置换隐性债务限额发行进度达到98.3%。置换政策的落地实施，为防范化解地方政府债务风险降下“及时雨”，不仅大大减轻债务利息支出，也使地方腾挪出更多财力用于“三保”（保基本民生、保工资、保运转）和亟需发展的事业。 从前10个月31个省份发债规模来看，经济大省发债规模稳居前列，这也体现了地方政府债券额度更多向经济大省倾斜，支持这些经济大省勇挑大梁，发挥稳定经济关键支撑作用。 企业预警通数据显示，今年前10个月，江苏地方债发行规模超7000亿元，居全国首位；广东发债超6000亿元位居第二、山东发债超5000亿元排在第三；四川、浙江、河南地方债发行规模均超4000亿元分列第四至第六。 目前地方政府债务风险总体安全可控。财政部数据显示，截至2026年9月末，全国地方政府债务余额约60.65万亿元，在全国人大批准的债务限额之内。

2026-11-5 : 并购重组是优化资源配置、推动产业整合、提升上市公司质量的重要途径。近日，上海证券交易所分别召开上市公司、市场机构两场并购重组专题座谈会，邀请7家上市公司及7家证券、评估、创投、保险机构代表，围绕央国企同业竞争解决、跨界并购转型升级、分期支付等工具创新、科技企业估值、并购保险增信交易等深入研讨，助力上市公司更好运用并购重组工具，实现提质增效。 座谈会上，参会企业的实践分享、中介机构的市场观察以及产业协同与长期价值创造成为交流的共同关注点。参会代表结合项目经验，介绍了通过优质资产注入增强主业实力、通过产业资源整合拓展发展空间、通过交易方案创新提升并购可行性的积极探索，为更多企业实施并购提供了实践参考。 有支持：改革红利释放，市场活力增强 最新数据显示，“并购六条”发布以来，沪市新增披露各类资产重组1859单，其中重大资产重组178单。上市公司积极运用并购重组工具，围绕深化国企改革、推动产业整合、促进转型升级等方向实施了一批代表性项目，大部分与会机构，均肯定了并购重组制度优化对实践的积极助力。 国泰海通、华泰联合等参会机构表示，“并购六条”发布以来，制度供给更加精准有力，股份对价分期支付、简易审核程序、私募基金锁定期“反向挂钩”等创新机制相继落地，为交易结构创新和产业资源整合提供了有力支持。与会的一线机构表示，相对于政策发布前，市场上并购项目数量增加、交易工具更加丰富，上市公司通过并购实现产业整合、培育新增长点的意愿和能力持续增强。 谈思路：战略定位清晰、找准产业联系 现有案例显示，在国资优化布局、个体风险化解、行业反内卷和优化整合等各个方面，并购重组都发挥着主渠道作用，而相关与会企业结合自身经验各有侧重地分享并购重组的经验：央国企重组，战略定位要清晰；传统企业转型升级，要立足自身优势，找到产业协同的“锚点”。无一例外，并购 重组的启动、实施和后续整合，需要企业理清发展思路，对并购重组需实现的战略目标有着清晰的定位。 央国企通过优质资产注入、业务整合等方式，推动优质资产加快集聚，提升央国企专业化整合成效，是本轮沪市并购重组一大亮点。与会的中国神华、电投水电分享了资产注入、专业化运营等实践经验，强调以清晰的战略定位统筹交易方案，做好资产梳理和前期准备，推动产业协同与经营质量同步提升。据电投水电介绍，优质水电资产注入后，公司归母净利润由2024年的0.36亿元增至2025年的5.2亿元，2026年上半年实现归母净利润11.90亿元，并购重组对企业发展动能的带动作用逐步显现。 海天股份、璞源材料、万德斯结合自身实践，交流标的选择、资源协同和投后管理经验。海天股份利用原有业务积累的客户联系，推动并购标的拓展市场；璞源材料通过资产重组大幅提升盈利能力，2026年是标的并表首年，前三季度实现归母净利润1.16亿元，同比增长167.6%；万德斯控制权转让后，依托新实控人产业资源，将业务布局拓展至报废汽车拆解和动力电池回收，转型当年，资源循环业务即形成收入和利润。相关实践表明，立足自身优势、找准产业联系、做实并购整合，有助于将资源协同转化为新的经营增长点。 用工具：分步走、多元支付选择更多 本轮并购重组制度优化，催生了一批用好政策、用活工具的案例，相关企业分享了诸多经验。 分步并购、差异化定价为企业稳步推进整合提供了更多选择。三友医疗进行了分步并购，先以现金取得控制权并表，将销售渠道融合、生产协同、产能建设等整合工作做在收购少数股权之前；经过三年整合培育，标的业绩充分兑现，再启动收购剩余股权实现全资。公司表示，通过“先控股培育、后全资收购”，避免了“一次性全资”在协同尚未验证的时点就锁定全部对价，企业能够在实践中验证协同效果，并进一步深化利益绑定，差异化定价在保障上市公司利益及作价公允性的基础上，兼顾创始人历史贡献与核心团队利益，更好促成交易。 交易工具更加丰富，也为弥合买卖双方分歧创造了条件。 华海诚科介绍，在并购谈判中，公司通过分步收购，以及股份、可转债、现金等组合支付方式，兼顾不同交易对方的退出安排和长期发展诉求，推动交易各方围绕企业长期价值形成共识。上市公司通过本次交易取得重要客户资源、产品认证资源、重要品牌等，交易完成后，上市公司稳居国内龙头、跃居全球出货量第二。 从产业资源整合到支付工具创新，从专业估值到交易保障，两场座谈会集中交流了一批具有参考价值的市场实践。参会机构对并购重组服务上市公司做优做强保持积极预期，期待在各方共同努力下，推动更多优质资产与上市公司有效对接，更好发挥资本市场优化资源配置功能，为产业转型升级和新质生产力发展贡献力量。

2026-11-5 : 10月份，A股市场震荡下行，新开户数量也创出年内新低。 根据上交所官网数据，2026年10月，A股新增开户150.06万户，同比下降35.04%，环比下降27.4%。基金新开户数量也创出年内新低，降至10万户以下，为9.84万户。从今年7月份开始，A股和基金新开户数量便逐月下降。 不过，因为今年上半年A股新开户数量较多，同比增加六成，所以即使下半年A股新开户数量不断下降，今年前10个月A股新开户数量也超过去年全年新开户数量。 在持续下跌后，近两个交易日A股市场迎来反弹。有券商认为，短期底部可能已现，反弹可能延续，A股中长期结构性慢牛趋势不变。 10月A股新开户数创年内新低 今年10月，A股四大指数不断创出阶段性新低，沪指一度失守3600点。当月沪指下跌6.33%、深证成指下跌15.94%，科创综指和创业板指跌幅均超过20%。 市场风险偏好较低之下，新开户数量也有所下降。10月份，A股新开户数量为150.06万户，基金新开户数量为9.84万户，B股新开户数量为0.04万户，合计总新开户数量为159.94万户，创年内新低。 其中，个人投资者新开A股账户149.0534万户，较9月份的189.9667万户，环比下降21.54%，较去年10月份的230.2196万户下降35.26%；机构新开A股账户1.0051万户，环比下降17.55%，同比增加29.86%。 A股新开户数量自今年7月份便开始逐月下降。7月份～9月份，A股新开户数量分别为265.54万户、239.73万户、191.19万户；基金新开户数量也逐月下降，同期新开户数分别为19.90万户、16.86万户、13.88万户。 个人投资者新开A股账户的情况类似，7月份～9月份，新开户数量分别为264.1968万户、238.5665万户、189.9667万户。 A股市场这波调整行情也是从7月份开始，不断震荡下行。7月～10月，A股新开户数量合计为846.52万户，相较上年同期的986.1万户，下降14.15%。 这与上半年的情况形成反差。今年上半年，A股市场涨势不俗，沪指上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，科创综指涨幅超50%，创业板指涨幅超30%。 相应地，上半年A股新开户数量也较多，合计为2016.14万户，较上年同期的1259.78万户，增加60%。其中，1月份A股新开户数量最高，达到491.58万户，其次是3月份新开户460.14万户。 在上半年新开户数量较多的情况下，即使下半年新开户数量不断下降，今年前10个月A股新开户数量也超过去年全年新开户数量。 上交所官网数据显示，今年前10个月，A股新开户数量合计为2862.65万户，较去年全年的2743.69万户，增加118.96万户。 截至今年10月份，A股累计开户数量为42605.60万户。其中，个人投资者累计开户42468.66万户，机构投资者累计开户136.94万户。 反弹能否延续？ A股市场在前期持续下跌后，近两个交易日有所反弹。后市行情如何备受市场关注。 11月2日，中国人民银行、金融监管总局和中国证监会召开会议推出稳市举措。其中，第三批证券、基金、保险公司互换便利操作在11月3日开始落地；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。 瑞银证券首席中国经济学家宋宇认为，金融市场支持已进入三家监管机构协同行动的新阶段。这表明政策协调的层级更高，稳定市场的决心也更强。更广泛的参与、更低的融资成本以及更长期的政策承诺，应能增强对股票需求的支持。如果市场持续疲弱，预计有关部门将进一步出台金融市场支持措施。 不过，宋宇预期不会像2024年9月那样全面政策放松。他称，因为经济增长基本处于政策制定者可接受的区间内，采取大力度全面宽松措施的紧迫性有限。近期股市抛售并非因为经济基本面出现了新的恶化。更全面广泛的宽松政策可以对股市形成支持，但政策制定者更可能优先采取针对资本市场的支持措施。 对于近日A股反弹，华金证券策略团队认为，海外担忧落地、短期已超跌等也是A股出现反弹的原因：一方面，美国中期选举结束，民主党获胜，短期对海外的担忧落地；另一方面，A股短期已经超跌，极度悲观的情绪释放后反弹来临。 “短期底部可能已现，反弹可能延续。”华金证券策略团队的理由在于，上述反弹的原因可能延续，同时短期政策积极、流动性宽松。 东吴证券策略团队也认为，11月有望迎来修复，因为美国中期选举落地、三季报扰动结束、国内政策持续加码，市场有望自缩量避险逐步切换至量能修复。 该团队认为，11月配置思路聚焦“政策催化、业绩确定性、低位”三条主线的交集：一是科技内部，聚焦AI下游应用与国产替代方向；二是契合年末配置资金审美、筹码较轻且预期明年存在增量的品种；三是把握政策底的确定性，以类红利公用事业平衡组合波动。 “短期建议逢低配置超跌的科技成长、部分周期和消费等行业。”华金证券策略团队认为，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优；美国中期选举民主党获胜短期可能导致国产半导体、医药、电新等行业相对占优；短期超跌的通信设备、元件、半导体、其他电子等科技成长行业也值得关注。 在华金证券策略团队看来，A股长期结构性慢牛趋势不变：一是从盈利信用的长期框架来看，盈利回升的趋势不变，信用也可能低位有所企稳；二是科技创新、科技牛市为实体服务的政策意愿不会改变。

2026-11-5 : 11月5日下午，《世界开放报告2026》发布暨国际研讨会在国家会展中心（上海）举办。作为第九届虹桥国际经济论坛的重要分论坛，本次活动继续发布论坛旗舰报告《世界开放报告2026》（下称《报告》）及最新一期世界开放指数。 《报告》显示，2025年世界开放指数出现近10年来最大降幅，但新兴与发展中经济体开放指数同比上升。其中，中国开放水平稳居发展中国家前列。《报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所和虹桥国际经济论坛研究中心共同主持撰写，在2021年成功首发，至今已历时六年。 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长廖凡介绍，本年度报告呈现汇聚全球智慧、紧扣前沿热点、拓展研究范式、展现开放机遇四大特点。尤其在“世界开放指数”的测算方面，在往年基础上，今年新加入了世界开放全球民意调查。该调查在中国以外40个经济体完成，共回收7551份有效问卷，更真实反映普通民众对开放与封闭的体感。 世界开放呈现复杂格局 《报告》显示，世界开放呈现“总体较大幅度收紧、内部分化加剧、动能深刻演变”的复杂格局。 首先，总体较大幅度收紧。2025年，世界开放指数为0.7453，同比下降1.00%，为2016年以来最大降幅，比2019年下降1.56%。同期，开放政策指数、开放绩效指数分别下降1.09%和0.90%。两大指数同步下降，世界开放的内生动力与增长韧性面临双重考验。 其次，内部分化加剧。分领域看，经济开放指数同比下降1.44%，为1990年以来最低水平；社会和文化开放扩大的步伐双双放缓。分地区看，7个地区中有6个开放缩小，比2024年增加4个，欧洲与中亚、北美连续2年收缩。分组别看，同2024年相比，新兴和发展中经济体开放指数上升，发达经济体开放指数下降；“一带一路”共建国家则逆势扩大开放，开放指数同比上升0.43%。 第三，动能深刻演变。数字技术和人工智能重塑国际分工，2020~2024年全球数字出口规模从4.59万亿美元增至7.23万亿美元，年均增速12.1%，高于同期全球贸易总额增速。绿色低碳转型开辟新的增长空间，2025年全球电动汽车销量超过2000万辆、约占新车销量的1/4，清洁能源投资约为化石能源投资的2倍。各国更加重视供应链安全与产业韧性，经济安全从开放政策的外部约束转变为影响开放方向的核心因素，但是部分领域呈现“泛安全化”的倾向。 廖凡表示，尽管当前全球贸易格局面临一些障碍和逆流，但报告的研究表明，世界开放的支撑依然坚实，“全球经济在贸易关系紧张和政策不确定性上升的背景下仍表现出较强韧性。” 联合国贸发会议的数据显示，2025年，全球商品和服务贸易额超过35万亿美元，创历史新高。廖凡特别强调，对于全球南方而言，开放的意义不仅在于扩大出口，更在于通过参与全球价值链，获得资本、技术和管理经验，推动产业升级，而这正是“更加包容的共同开放”的要义所在。 中国开放的相对位次逆势上升 中国作为全球第二大经济体和最大的发展中国家，《报告》显示，1990~2025年，中国开放指数从0.5891升至0.7551，提高28.18%，升幅位居全球前列；2025年在129个经济体中位居第37位，比2024年上升1位，比2008年上升32位，比1990年上升50位。 1990年以来，中国开放绩效指数提高40.24%，升幅位居各经济体前列。廖凡表示，在世界开放较大幅度收紧的背景下，中国开放的相对位次逆势上升，总体开放水平继续处于历史高位。 值得注意的是，“在展现开放机遇的同时，报告也深化对中国开放实践及其全球意义的分析。”廖凡称，今年的报告还特设“中国机遇2.0”、APEC“中国年”等专章。 对此，虹桥国际经济论坛研究中心主要负责人王雪坤介绍道，中国市场是世界经济的韧性之锚，“中国拥有全球最大规模的中等收入群体，消费和进口市场规模均位居世界前二，2025年新设外资企业超过7万家。” 与此同时，中国创新是全球发展的活力之源。王雪坤举例道，中国的人工智能大模型持续惠及全球，帮助各国特别是发展中国家从技术创新中受益；广阔的创新沃土吸引各国企业在华设立研发中心、地区总部，深度融入中国的创新链、产业链。 长期以来，中国与共建“一带一路”国家积极增进互信，采取务实行动，形成了丰硕的开放合作成果。自由化便利化制度安排不断升级。《报告》显示，截至2025年底，中国已经和23个共建国家签署17个自贸协定，与38个共建国家签署海关AEO互认协议。中国还与共建国家在5G网络、太阳能、风能等前沿领域深化合作，以技术赋能携手应对全球发展挑战。 展望未来，廖凡说，开放之路没有坦途，但开放方向确定不移，“未来的开放，不再只是单纯追求市场准入的扩大，而是更加重视开放与安全、效率与公平、发展与韧性之间的平衡。”

2026-11-5 : 全球市场格局正在加速调整。其中，长期为重要终端市场的发达经济体，对全球需求增量的贡献度逐渐下降，新兴经济体的需求贡献则逐步上升，其角色由偏重生产转向生产与消费并重。而中国的变化尤为明显。 11月5日，第九届虹桥国际经济论坛首次发布《出口中国能力发展报告》（下称“报告”），与《世界开放报告》共同构成虹桥国际经济论坛“双旗舰”报告。这份报告用一半的篇幅回答“中国能买什么”，另一半则选取哥伦比亚、哈萨克斯坦、肯尼亚、巴基斯坦、塞尔维亚、南非、西班牙、坦桑尼亚、泰国、英国等10个贸易伙伴，围绕经济基础设施、产业体系和贸易政策开展国别研究，回答“能卖什么、怎么卖得更好”。 报告显示，中国吸纳全球出口的比重由2000年的3.2%上升至2025年的9.2%，“一带一路”共建国家对华出口占比升至59.4%。中国连续17年稳居全球第二大进口国，2026年前8个月货物进口额同比增长26.7%，全年进口额有望首次突破3万亿美元。 按照用途，全球对华出口的产品分为资本品、中间品和最终消费品。其中，中间品占比最大，从2001年的73.46%提升到2024年的80.03%，反映出中国制造业与全球生产网络保持紧密联系；资本品份额由20.21%下降至9.82%，与国内装备供给能力增强、投资结构变化以及部分设备价格变化等因素有关；最终消费品份额则由6.32%提升至10.16%，体现出消费需求多元化和品质化趋势。 从中间品的具体产品看，对华出口中间品以机电产品和能源、矿产为主，出口金额较大的产品主要有原油、处理器、集成电路、铁矿石、存储器等。与此同时，对华中间品出口体现出产品升级的发展趋势，21世纪初化学品、零部件占据较大份额，21世纪10年代之后逐渐以集成电路、电子元器件、机械设备零件等为主，出口结构持续向高端化演进。 最终消费品对华出口则呈现以下特征：一是产品类型较为多样，主要包括显示器、药品、电子产品、食品、化妆品和贵金属等。二是近年来食品、美妆个护、医药和电子产品等品类增长较快，纺织服装、部分车辆和低端食品等品类有所下降，反映出消费结构、国内供给和相对价格的共同变化。三是近几年最终消费品对华出口有所回落，可能与部分国内产品供给能力提升、消费需求阶段性变化、国际贸易保护和地缘政治冲击等因素有关。 报告总结称，从产品属性看，全球对华出口从“以工业品占绝对主导”逐渐转向“工业品为主、资源品和农产品逐年上升”的态势；从产品用途看，中间品的主导地位进一步提升。上述产品结构的调整，反映出中国在全球产业链中的角色由“依赖外部资本品和工业制成品”的简单加工者转变为“吸收全球能源资源、中间品和高端技术要素”的全产业链深度整合者。 未来对华出口机会将更多集中在：饲料粮与优质农产品、基础能源资源、新能源相关的关键矿产、半导体与电子中间品、高端制造装备、精密仪器、医药与健康消费品等。 报告提出，不同国家的出口机会取决于其资源禀赋、产业配套能力和地缘风险等因素，各国应着力提升出口能力、持续推动贸易投资便利化、不断深化对华经贸合作关系。立足各国现实，该报告也提出了差异化政策建议。 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长廖凡表示，首次发布是持续研究各国对华出口能力的起点，下一步将每年更新报告，跟踪中国市场需求和贸易伙伴出口能力变化，逐步丰富国别研究、完善分析框架。

2026-11-5 : 盘后数据显示，11月5日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是顺灏股份、宁波东力、精研科技，净买入金额分别是9729万元、7953万元、6126万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中国石油、睿创微纳、皇台酒业，净卖出金额分别是4.58亿元、1.23亿元、1.04亿元。

2026-11-5 : 11月5日，恒生科技指数涨幅超过5%，韩国综合指数却暴跌超过5%，走势形成鲜明对比。截至目前，恒生科技指数已经连续5个交易日上涨。该指数主要成分股是传统互联网巨头，韩股综合指数主要成分股是半导体和存储，“跷跷板”效应再次主导了行情。在第一财经记者采访的业内人士看来，内地政策持续支持市场发展，A股和港股都可以继续向好；海外方面，随着民主党将控制美国国会，投资者预判全球互联网巨头在人工智能领域的投资热度降温，互联网巨头现金流将逐步改善，但半导体、存储等需求将会下滑。互联网巨头带动港股连涨5天截至收盘，恒生科技指数暴涨5.55%，报收4154点，成交1042亿港元，已经连涨5个交易日；腾讯控股（00700.HK）上涨7.17%，阿里巴巴（09988.HK）上涨8.45%。韩国综合指数大跌5.28%，盘中交易一度熔断，收盘报5384点，不过尚未跌破7月底5263点位置，龙头股SK海力士和三星跌幅分别大约8%和6%。桓睿天泽总经理莫小城向第一财经分析，韩国股市和香港股市近期的分化，主要是前期涨幅、估值水平以及市场资金配置不同造成的。韩国股市上半年涨幅巨大，特别是半导体、存储等AI产业链，市场交易较为拥挤；港股今年持续调整，恒生科技指数跌幅更大。10月底以来，腾讯、阿里等传统互联网龙头本身具有较强的竞争优势和现金流创造能力，随着近期市场流动性压力缓解、风险偏好回升，股价出现修复是比较正常的。广发证券策略分析师刘晨明认为，市场关注点正从“利率还会升多高”延伸至“选票是否会改变AI扩张路径”，当前的紧缩暂停并非转向，美联储仍为后续加息保留了空间，10月美联储仍是一次“鹰派暂停”，12月加息25个基点仍是基准情形；此外，民主党拿下国会两院，AI基建也难遭全面叫停，更值得关注的是建设合规成本上升与国会监督带来的扰动。总体来看，成本分担、信息披露和安全审查相关的立法相对更易推进，而听证、CEO传唤与调查可能先于立法扰动市场。中金公司策略分析师刘刚说，短期来看恒生科技指数在情绪和估值超调后，出现技术性反弹并不意外；从三至五年的长期维度看，部分头部公司的估值逐步具备吸引力，但低估值无法保证中期反弹持续，长期配置也需要承担时间和机会成本。中期能否反转仍取决于内地财政政策是否更直接向居民端发力，港股在第四季度仍面临资金面和盈利预期下修压力，IPO、再融资后的解禁压力也需关注。人工智能投资逻辑生变？上游硬件还是下游软件应用？当前人工智能应该如何投资？业内人士有各自不同看法。莫小城称，全球市场开始重新审视AI投资的经济效益。过去几年，全球科技巨头在AI基础设施上的资本开支增长非常快，这种高强度投入能否持续，最终要看实际回报；美国中期选举后的政策变化，可能进一步促使部分企业重新评估投资节奏。如果未来资本开支逐步回归理性，对于拥有成熟业务、稳定现金流，同时在AI领域持续布局的科技公司可能是好事，资金会更加关注企业自身的盈利能力、现金流和长期竞争优势。光大证券国际策略师伍礼贤认为，美国中期选举过后民主党控制国会，市场预计往后美国对AI行业的投入和政策支持可能不如之前，AI上游概念股出现一波下挫，流向传统经济领域，包括一些老牌互联网平台巨头。另外，此次中期选举也反映出美国选民对政府对伊朗发起战争较为不满，市场对中东局势的预判趋于缓和，通胀预期有所下降，债券收益率从高位回落，有利于传统高科技股份在估值方面回升。也有业内人士认为，AI硬件等板块充分调整，其实已经利空出尽。深圳市德远投资有限公司基金经理伍周称，7月以来，9月底以来，经过连续深度调整，科技板块，尤其是AI硬件、半导体的悲观情绪充分释放，一旦情绪边际回暖，很容易触发超跌修复行情。在全球市场的AI投资来看，AI资产的定价逻辑已从“算力需求故事”切换至“资本回报与融资成本的约束”，当前市场的核心问题在于高利率环境下，AI资本开支的回报率能否覆盖抬升的融资成本。伍周认为，美国中期选举结果落地，民主党拿下参众两院，考虑到此前市场已经提前计价了民主党胜选后对AI行业加强监管的担忧，属于典型的利空出尽；随着市场不确定性消除，外围风险偏好随之修复，压制科技板块的外部悬顶风险短期落地。对A股和港股而言，AI硬件、半导体等板块本轮回撤幅度，已经追上此前一轮赛道大底的最大跌幅区间，从空间条件上，已经具备开启一轮中级反弹的基础，投资者可以乐观一些。

2026-11-5 : 11月5日，Wind数据显示，A股市场共计86只个股涨停。其中AI漫剧板块浙文影业4连板，人形机器人板块永臻股份3连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-5 : 11月5日，中国人民银行开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标模式，该笔操作到期日为2027年2月4日，遇节假日顺延。 本次到期规模为5000亿元，操作完成后实现净回笼2000亿元，这也是今年6月以来该品种首次出现净回笼，延续了10月MLF净回笼2000亿元的操作方向，体现央行“削峰填谷”的精细化流动性调控思路。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月3个月期买断式逆回购缩量续作，主要原因在于近期市场流动性向偏松方向调整较快。 中信证券首席经济学家明明认为，流动性相对充裕环境下，央行顺势缩量3个月期买断式逆回购，一方面是削峰填谷的流动性管理，在前期加力投放后回笼部分长钱、避免流动性淤积，一方面也体现了短端换锚后中端工具操作量的灵活调整。 前后仅相隔一月，操作节奏就从加量转为缩量：10月，央行曾对3个月期买断式逆回购实施加量续作，加量规模2000亿元，为市场补充中长期流动性。进入11月随即收紧投放，背后是资金面快速走向宽松。 数据显示，10月DR001均值为1.28%，较9月大幅下行10个基点；进入11月，DR001仍有下行态势，11月4日降至1.2591%，为近4个月来的最低点。 流动性环境变化，源于近期公开市场政策利率框架重大调整。10月19日，央行行长潘功胜在金融街论坛上宣布，“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。” 10月30日，央行宣布，11月2日起隔夜逆回购改为每个工作日开展操作招标，目前操作利率为1.25%，7天期逆回购调整为多重价位中标，操作时点改到税期、月末等。 王青认为，这意味着在央行主要政策利率“换锚”过程中，市场流动性向宽预期持续发酵，并推动债市收益率较快下行。由此，11月3个月期买断式逆回购适度“收水”，有助于稳定市场预期，遏制DR001较快下行势头，避免市场各方将公开市场操作机制改革举措当作降息来炒作。 往后看，明明分析，宽货币呵护态度大概率延续，月内6个月期买断式逆回购与MLF操作节奏值得跟踪。

2026-11-5 : 11月5日，四大股指集体收涨，沪指涨0.1%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.87%，科创综指涨1.38%。 盘面上，光伏、互联网、文化传媒、锂电池板块全天领涨，房地产、军工、半导体、基本金属板块活跃，油气、煤炭、海运板块同步调整，银行板块午后迎来逢低买盘。 具体来看，传媒娱乐板块全天强势，吉视传媒、慈文传媒等涨停。 石油板块跌幅明显，中国石油跌7.93%，广汇能源、中国海油跌逾6%。 沪深两市成交额2.12万亿，较上一个交易日放量803亿。全市场超4800只个股上涨。

2026-11-5 : 2026年对于中美关系而言，无疑是特殊的一年。外交部公开信息显示，中美元首已在今年5月与9月分别会晤，单一年份内如此高频互动，自两国建交以来实属罕见。放眼全球，单边主义与保护主义抬头，全球产供链的稳定与重构面临挑战，多边贸易体制的权威性正经受考验。作为全球前两大经济体，在此背景下如何管控分歧、拓展互利合作，成为两国必须共同面对的重要议题。接受第一财经采访的中美专家和学者均认为，2026年中美关系的一大利好，就是双边关系较去年有所缓和。两国元首高频互动释放出战略稳定的信号，为双方经贸领域的沟通与合作创造了前提条件，让企业和市场能够形成稳定预期，也为市场准入、产业协作等具体议题的务实磋商提供了有利环境基础。每年11月5日至10日举办的中国国际进口博览会，正是观察这种韧性与诚意的重要窗口。多年来，众多美国企业连续参展，从农产品、医疗器械到高端装备、智能消费品，借助进博平台拓宽在华布局版图。在全球经济复苏动能不足的背景下，美企持续深耕中国市场，既是对中国超大规模市场潜力和营商环境优化的认可，也印证了中美经贸互利共赢的本质没有改变。“进博时刻”国新办数据显示，今年进博会上企业展规模再创新高，面积首次突破37万平方米。美、德、英、法等国企业参展面积领跑，其中美国企业参展面积超过5万平方米，连续八届保持第一，较去年增加1500平方米，其中不乏诸多“全勤生”。霍尼韦尔展台面积从首届50平方米翻了十番，累计展出创新技术约170项，战略合作落地转化率超70%；特斯拉从整车进口走向深度本地化的价值链，累计在上海投资超500亿元人民币；美敦力累计全球及亚太首发70余款产品，33款经进博会通道当年获批、当年进院；安德森西北公司用第二届进博会9平方米展位打开全新市场，对华出口增长超30倍，中国占其营收过半；联邦快递以“双枢纽 + 六大口岸”畅通美中贸易通道；美国食品与农业馆更是把一周展会变成全年履约的农业通道……美中贸易全国委员会（USCBC）会长谭森（Sean Stein）是进博会的常客，对于进博会这些年来的变化，有着自己的观察。以往会有人认为外企参加进博会主要是体现自身对于中国市场的坚定承诺，而对于销售具体产品，则应该去垂直类的展会，比如医疗设备企业去医疗展会更容易找到买家。对此，谭森有自己的想法。他在接受第一财经独家专访时表示，如今进博会提供了精准的“对接洽谈”，能够主动为卖方与潜在买家牵线搭桥，所以进博会虽然不是纯粹以签单为目的的传统贸易展，但“现场成交”的属性正在日益提升，“这也是为什么美国企业年复一年持续参展，且美国企业展位面积，在各参展国中稳居首位的重要原因”。复旦大学美国研究中心教授韦宗友对第一财经表示，尽管中美关系面临复杂局面，但经贸领域的务实合作不应也不会上演“脱钩”的剧本，进博会正是中国坚持对外开放、中美保持经贸往来的标志性平台。上海美商会会长郑艺对此尤为认同，他称每年的进博会时刻是一年中最忙碌、但又最重要的时刻。自2023年起，上海美国商会联手美国农业部连续多年设立“美国食品与农业馆”，在展示美国农产品和食品的同时，为美国中小企业进入中国市场牵线搭桥，3年已在会议期间累计收获超12亿美元的订单。令郑艺欣喜的是，今年展台面积比去年又有所扩大，合作伙伴也更多了，“每个合作伙伴背后其实又关联着许多美国的行业协会，我们希望帮助那些势单力薄的美国中小企业叩开中国市场的大门。”在韦宗友看来，进博会为美国企业提供了直接对接采购商、展示新产品的窗口，助其挖掘中国市场需求、拿到商业订单，农业、医疗设备、消费品企业受益明显。同时，进博会持续释放扩大进口的信号，向美国企业传递明确信息：中国市场对外资保持开放、愿意接纳全球优质产品，给长期看好并深耕中国市场的企业提供了稳定预期，也是中国对外开放承诺的具体兑现。谭森进一步总结了进博会有两大特点，首先是行业覆盖广，几乎所有产业齐聚一堂；其次它为创新型企业提供了集中展示新产品和技术的平台，受众包括潜在客户，也包括社会公众和政府代表，构成相当多元。“未来合作”如果说“进博时刻”已成为中美经贸合作的全新亮点，那么对于未来，受访对象均提到，在今年9月中美经贸团队第八轮磋商的基础上，双方合作潜力巨大。此前达成的对等降税安排，对于约5600亿美元（按中方统计）贸易总额而言，其实还有很大的拓展空间。谈及具体行业，谭森表示，中国在生命科学和生物医药领域的创新能力近年来迅猛增长，这为双方创造了过去难以想象的全新合作机遇。他说，双方相互投资、共同开展全球多中心药物临床试验等合作，不仅潜力巨大，而且有些合作已经在快速推进并不断拓展。与此同时，谭森认为，在电气化和绿色发展领域，这一趋势也正在悄然显现。中国在电气化进程中取得了巨大进展；美国在应对自身不断增长的电力需求时，也逐渐看到了中国潜在的解决方案与合作空间。尽管在气候变化等其他特定领域的合作尚未全面展开，但谭森坚信，广泛的合作只是时间问题。韦宗友也认为，在绿色低碳、医疗健康、现代农业等领域，中美仍然存在合作契机，“从需求结构看，美国市场对中国圣诞装饰品等消费品有稳定需求，而随着中国中产群体壮大，对美国优质产品的需求也在持续增长。这种需求端的互补，恰恰说明中美经贸合作高度互补，也为双向投资提供了现实基础和持续动能。”但他也表示，拓展空间的同时也要看到当前中美经贸关系仍面临一些不确定性，双方需继续秉持相互尊重、平等协商的原则，通过常态化沟通管控分歧，避免经贸问题被政治化干扰，为两国企业营造更稳定的合作环境，真正把互补优势转化为实实在在的成果，惠及两国企业与民众。郑艺则非常关注，未来美国政府是否会在非敏感领域对来自中国的投资放开限制。“中国的制造业能力很强，中国企业又把美国看作一个很大的市场，但现在中国企业直接出口到美国会碰到诸如关税等诸多问题。那么，未来美国政府是否会就此设立一份白名单，明确哪些行业可以投资、后续的审查审批流程又该怎么走，其实非常值得关注。”“作为全球最大、也最具活力的两个经济体，双方最终必然会找到合作路径，尤其是在部分技术最前沿领域。”谭森总结道。尽管未来持续合作的道路上仍会存在一些障碍，但两大经济体携手并进的趋势不可阻挡，而且正在加速。

2026-11-5 : 为建立健全生态产品价值实现机制，国家发展改革委、自然资源部、国家统计局近日会同有关部门对《生态产品总值核算规范（试行）》进行了修订，形成了《生态产品总值核算规范》（下称《规范》）。 《规范》增加了基于生态产品分类的生态产品总值核算方法有关章节，并明确了统计口径、规范了数据来源。明确建立生态产品总值统计制度和核算结果定期发布制度，增强核算结果的权威性，促进核算结果应用与国际互认。 国家发改委能源研究所副所长李忠等人撰文表示，《规范》的修订，进一步完善了生态产品价值核算的技术标准，推动生态产品价值实现机制建设领域的精细化管理，有利于打通“绿水青山”向“金山银山”转化的制度通道。 构建统一规范的核算体系 生态产品总值核算是建立健全生态产品价值实现机制的重要内容，是推动生态产品价值实现的重要支撑。 2022年，国家发改委、国家统计局印发《生态产品总值核算规范（试行）》，组织指导有关地方开展生态产品总值核算，探索核算结果在评价评估、生态补偿等方面应用，取得了一定进展。但在工作实践中，各方反映试行规范存在核算参数差异较大、核算模型方法复杂、核算结果不可比、与国际接轨不足、核算结果难应用等问题，亟需修订。 国家发展改革委有关负责人表示，规范修订遵循更科学、可操作、能应用的原则，完善了核算方法，优化了核算流程，强化统筹衔接。 《规范》增加了基于生态产品分类的生态产品总值核算方法有关章节，并明确了统计口径、规范了数据来源，有效解决了不同地区不同单位核算参数、因子不同的问题，提高了核算的科学性。 生态环境部环境规划院首席科学家於方表示，试行规范的部分指标提供了多种核算方法，如固碳推荐了生物量法、固碳速率法、净生态系统生产力法3种方法，不同方法在核算原理、数据需求和结果精度方面存在差异，不同地区选用不同方法，核算结果难以横向比较；部分指标依赖机理模型，需要大量微观参数，逐项人工测算难度较大。修订后的《规范》显著提升了核算方法的便易性、流程的规范性和结果的可比性，能够更好满足生态产品总值核算的现实需求。 《规范》明确了“基于生态产品分类”和“基于生态系统类型”的生态产品总值核算方法，理论上更严密，实践中更灵活。 基于生态产品分类的核算路径，将生态产品分为物质供给、文化服务和调节服务三大类。物质供给和文化服务由于经过经济系统“再加工”，有可以直接使用的国民经济行业增加值数据。调节服务未经过经济系统，需先核算实物量，再通过市场价值法、替代成本法等估值技术赋予价格。 基于生态系统类型的核算路径，则分别针对森林、草原、荒漠、湿地（不含河湖）、河湖、农田、城市、海洋八类生态系统，逐一核算其提供的各类生态产品价值，加总得到该生态系统的生态产品价值。 《规范》删除了试行规范流程中编制生态产品清单环节，略去了参数参考值、系数调查方法等内容，降低了核算操作难度，有利于各地区各部门自主开展常态化核算，增强了核算的可操作性。 强化全过程质量管控 《规范》充分衔接国民经济核算体系和国际标准，核算工作将由统计部门牵头具体负责，建立生态产品总值统计制度和核算结果定期发布制度，增强核算结果的权威性，促进核算结果应用与国际互认。 李忠分析，生态产品总值核算涉及面广、专业性强，数据供给能力是决定核算质量的重要因素。《规范》要求各地区依托现有体系扎实做好数据采集，同时明确由自然资源部、国家统计局开展周期性生态产品信息普查，这一安排既立足当前实际，又着眼长远建设。 《规范》修订印发后，各地区将结合实际科学组织实施本级行政区域生态产品总值核算，在数据采集与预处理、核算模板设定、结果校验与审核、成果汇总与存档等关键环节建立质量检查制度，因地制宜建立本地区核算统计制度，确保核算过程可追溯、核算结果可应用。 於方表示，建议各地区建立健全核算工作体系、制度体系和配套政策举措，推动生态产品价值从“自然产出”向“经济统计”规范转化，加快推进生态产业化和产业生态化。 核算最终目的在于应用，应用深度是评价核算工作质效的“度量衡”。《规范》明确核算结果在区域发展规划、生态保护补偿、生态产品经营开发、绿色金融、领导干部自然资源资产离任审计等领域的应用方向，并支持探索纳入考核评价体系、作为转移支付资金分配参考依据。 中国林业科学研究院副院长王军辉表示，《规范》在延续试行规范核心框架的基础上，实现了从“探索建立”到“规范完善”的跨越，为我国生态产品价值实现机制提供了更加科学、规范、可操作的技术支撑。贯彻落实《规范》，需要政府、企业、学术界共同努力，推动生态产品总值核算成为生态产品价值实现机制建设的重要基石。

2026-11-5 : 【摩根士丹利：部分中资股风险回报比改善 关注中际旭创等10只超卖股】摩根士丹利称，尽管短期内市场波动可能仍将持续，但鉴于风险回报比改善、“国家队”支持力度加大等因素，均为有选择地建仓提供了依据。该行筛选出10只基本面稳健、处于超卖状态且具有逢低买入机会的个股：中际旭创、寒武纪、海光信息、立讯精密、兆易创新、阳光电源、紫金矿业、信达生物、中国巨石、德福科技。(华尔街见闻)

2026-11-5 : 【11月5日午间收评：科创50冲高回落涨超2%，光伏设备板块集体爆发】市场早间低开高走，创业板指盘中涨超3%，科创50一度涨超5%，随后涨幅有所回落。光伏设备板块大幅走强，迈为股份、金刚光伏、钧达股份、欧晶科技等十余股涨停。黄金概念股延续涨势，南矿集团、深中华A、盛达资源均2连板。锂电产业链拉升，融捷股份涨停，鹏辉能源涨超10%。下跌方面，高股息红利股走弱，中国石油跌近7%。个股涨多跌少，沪深京三市超4700股飘红，上午半天成交1.48万亿。午间收盘沪指涨0.1%，深成指涨1.44%，创业板涨1.24%。(华尔街见闻)

2026-11-5 : 09:36 白酒板块短线走高，皇台酒业涨停，古井贡酒、口子窖、金徽酒、山西汾酒、今世缘跟涨。 09:30 光伏设备板块高开，永臻股份3连板，贝特利涨超15%，同享科技、海泰新能、时创能源、拉普拉斯、清源股份跟涨。 09:26 黄金概念大面积高开，深中华A一字涨停，走出2连板，盛达资源竞价涨停，赤峰黄金、四川黄金、晓程科技、招金黄金等涨幅靠前。消息面上，11月4日，国际贵金属走强，现货黄金价格涨3.28%，报4058.93美元/盎司；现货白银价格涨4.86%，报52.19美元/盎司。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 上证指数跌1.07%，深成指跌1.05%，创业板指跌2%，科创综指跌2.28%。 盘面上，油气、光通信板块调整。黄金、航空、光伏板块走强。市场逾3700股下跌。

2026-11-5 : 11月4日，A股的“大奇迹日”终于来临。 下午A股突然拉升、大幅反弹，成交额重新突破2万亿大关，科创50指数涨幅逼近10%，一改过去四个多月的颓势。在第一财经记者采访的业内人士看来，本周陆续出台的救市政策“组合拳”在周三终于引发质变，下午市场大幅反弹。 在第一财经记者采访的业内人士看来，ETF连续多日的大额成交，也显示资金抄底意愿较强。盘面上，银行股已经连跌三天、港股恒生科技指数率先连涨四日，同样被某些业内人士视为大盘反弹先行指标。板块布局方面，随着海外利空消息逐步落地，业内人士建议投资者可依据三季报选择业绩符合预期、现金流充裕的高弹性科技板块。 救市措施不断推进 本周以来，监管部门推出的各项救市措施让投资者逐步重拾信心。11月4日，中国人民银行行长潘功胜表示，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险的底线。 央行公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送相关贷款额度申请超过2000亿元；自4日起，该项再贷款利率下调0.25个百分点至1%。 首批主动ETF（主动管理交易型开放式基金）产品带来的增量资金及建仓布局方向备受市场关注。首批18只主动ETF自10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。 据Wind数据统计，11月3日股票型ETF单日净流入高达845.34亿元，沪深300ETF华泰柏瑞（510300.SH）、科创50ETF华夏（588000.SH）、上证50ETF华夏（510050.SH）单日净流入均超百亿元；自9月28日起，股票型ETF已连续22个交易日净流入，合计超过5600亿元。 奶酪基金投资经理李忠亮向第一财经记者表示，ETF成交额大幅增加是更直接的先行指标，这种持续且大规模的宽基ETF承接，通常被视为稳定市场的动作，为反弹提供了流动性基础和信心支撑。 桓睿天泽总经理莫小城表示，A股此次反弹前已出现一些积极信号，港股率先企稳，宽基ETF成交额明显放大，说明连续调整后市场开始出现资金承接和情绪修复。 A股反弹前发生了什么？ 除了政策组合拳以及托底资金不断流入ETF以外，11月4日下午反弹前，市场到底呈现出来什么其他特征？ 10月30日开始，在连续反弹三个交易日之后，恒生科技指数4日上午盘中跌幅一度逼近2%，下午开盘后全面回升，连续四个交易日上涨。从这一次反弹来看，港股比A股来得更早一些，恒生指数也形成了6月26日和10月23日的“双底”形态。 A股方面，银行股连跌三日，11月4日工商银行（601398.SH）跌2.1%、建设银行（601939.SH）跌1.35%，板块整体走低。有业内人士认为，红利资产与成长板块之间的“跷跷板”效应可能会偏向另一边，以及市场能否展开新一轮轮动，受到投资者关注。 博大资本国际行政总裁温天纳表示，11月4日午后创业板指、科创50大幅拉升，半导体设备、存储芯片、光伏等成长方向领涨，早盘仍受美国中期选举扰动，但利空消化后资金快速回流超跌成长板块，10月30日到11月4日恒生科技指数连涨四个交易日，其中南向资金在11月3日净买入超过234亿港元，扭转连续14日净流出局面，港股常领先A股见底，这一轮再次验证。 李忠亮表示，港股确实更早企稳，但需谨慎看待，港股此前连续四日收涨，表现独立于偏弱势的A股，主要缘于互联网等权重板块深度超跌后的技术性修复，叠加政策预期回暖的催化。不过港股连涨仍属技术性反弹，尚未确认新一轮升浪，将其定义为“A股见底的先行指标”可能过于绝对。 莫小城表示，A股和港股表现不同的一个重要原因在于估值结构和前期涨幅的差异。此前A股部分AI算力、半导体等热门方向涨幅较大、估值偏高、机构持仓集中，预期变化时投资者的集中减仓容易加剧调整；港股部分资产估值相对合理，前期调整更充分，率先修复并不意外。 广州越声理财投资顾问李谦表示，内部是超跌与政策支撑：A股10月下旬经历急促调整，具备超跌反弹条件，央行与证监会持续释放稳市信号；外部不确定性已经消除，11月4日中午美国中期选举结果明朗，民主党掌控国会，市场担忧的AI监管加强、政策反复等利空落地，全球风险偏好修复，早盘受压制的科技成长方向获得资金回补。港股企稳和ETF放量为A股午后反弹提供了前置铺垫，最直接的催化剂仍是外部事件落地后资金对超跌成长板块的集中回补。此外，前期银行作为红利避险资产被集中配置，三季报披露期结束后，部分资金开始从防御板块流出，市场呈现资金由高股息板块向低位成长板块切换的特征。 布局有业绩支撑的科技成长 市场悲观情绪暂时扭转之后，展望后市，投资者应该如何布局？ 李忠亮认为，未来几个月仍应按“政策托底下的超跌修复”布局，而非以全面牛市预期配置。当前仍是震荡修复逻辑，反转需要成交量、盈利、政策和外部风险偏好同时延续，融资余额尚未连续上升，港股四连涨累计幅度有限且成交额没有同步递增，ETF承接主要来自核心宽基，行业扩散尚未确认。11月4日领涨的科创50、创业板及半导体、存储芯片板块，本质上是前期深跌后的情绪修复；如果投资者要参与反弹，需聚焦有业绩支撑或产业催化（如AI算力、存储）的细分龙头，而非普涨式追高。 莫小城表示，短期反弹不代表高估值板块已完成调整，流动性支持能缓解抛售压力，却不能从根本上解决部分公司估值与盈利不匹配的问题，市场能否企稳还需观察资金、成交与盈利变化。配置上，莫小城建议，仍坚持回避估值明显透支的热门赛道，重点关注医药和消费，尤其是创新药。中国创新药产业的全球竞争力正在提升，部分优质企业经过较长时间调整后估值已具备吸引力；相比追逐短期反弹，更愿意在市场低迷时以合理价格布局有长期竞争力的企业。 李谦认为，AI算力需求带动相关制造利润高增，中长期产业趋势未变，但单日涨幅巨大，11月4日科创50涨近10%，短期追高性价比低，更适合等待回调或通过ETF分批介入；相比之下，贵金属、资源品受地缘因素催化且业绩韧性较强，可作为对冲不确定性的配置，但不宜在情绪高点重仓押注。 温天纳认为，整体看市场已从恐慌去杠杆转向超跌修复，11月4日上涨是外部不确定性下降与内部超跌修复、政策支撑的共振，而非单纯技术反弹，操作上可适度提升仓位但留有余地，优先通过宽基或行业ETF布局，并关注南向资金与ETF流入的持续性；不过，若伊朗局势再度升温或美股科技股回调，成长方向可能承压。

2026-11-5 : 不基于产业趋势，也不需要基本面研究，仅凭名称中一个“羊”“洋”或“阳”字，一批A股公司近期被资金轮番拉升。百洋股份（002696.SZ）19个交易日录得9个涨停板，东方海洋（002086.SZ）10个交易日6次涨停，阳光照明（600261.SH）9个交易日5次涨停。然而11月4日，这场生肖概念炒作骤然退潮，百洋股份、澳洋健康（002172.SZ）、阳光乳业（001318.SZ）、阳光照明等批量跌停。 11月4日沪深两市成交额达2.05万亿元，为9月22日以来首次重返2万亿元上方，科创综指（000680）大涨9.90%，创出该指数发布以来最大单日涨幅；创业板指（399006）上涨6.40%，半导体板块掀起涨停潮。科技主线回归、获利盘集中兑现，叠加公司密集风险提示，共同终结了这轮纯生肖概念炒作，而龙虎榜显示，游资在这场炒作中击鼓传花。 “生肖羊”行情高位巨震，多股直线跌停 11月4日开盘后，前期强势的“羊字辈”个股普遍高位巨震。阳光照明股价平开，开盘即高点，随后直线下坠，封死跌停，报收于4.46元。阳光乳业、澳洋健康、百洋股份等在兑现压力下相继跌停，天洋新材（603330.SH）等纷纷下挫。此前10天6板的东方海洋盘中一度跌超9%，收盘下跌4.09%；襄阳轴承收盘下跌3.85%。板块内仅鲁阳节能逆势涨停，收涨9.96%。 前一交易日，这批个股还处于情绪高点。11月3日，全市场52只涨停股中，“羊、洋、阳”概念股占多数，太阳能、大西洋、鲁阳节能、圣阳股份（002580.SZ）、东方海洋、百洋股份、阳光乳业等批量封板，明阳电路（300739.SZ）一度冲击“20cm”涨停。当日14:30左右，天洋新材一分钟内由涨幅不足3%直线封板，封单一度超15万手，尾盘涨停板打开。 “生肖羊”概念股批量退潮首先源于累计涨幅过大后的兑现压力。多只龙头个股短期股价接近翻倍，获利盘丰厚，高位筹码易松动。 以东方海洋为例，其在9个交易日录得5个涨停期间，累计换手率高达209.2%。这意味着流通筹码在半个月内几乎被完整换手两遍，新进资金成本被不断推高，任何一次冲高都会触发兑现。 其次，11月4日科技主线回归带来的资金分流。11月3日，沪深两市成交额达2.05万亿元，较前一交易日放量约3400亿元，自9月22日以来首次重返2万亿元上方。当日科创综指大涨9.90%，创业板指、深证成指、上证指数分别上涨6.40%、4.22%和2.16%。当有产业逻辑的方向重新吸走流动性，纯粹依赖概念支撑的板块便失去了吸引力。 “羊字辈”概念股的风险提示公告的集中落地，也是资金离场的因素之一。11月3日晚，鲁阳节能、阳光照明、东方海洋、明阳电路等多家公司发布股票交易异常波动公告。据记者不完全统计，近几日已有10家“羊字辈”公司相继公告“降温”。 鲁阳节能披露显示，公司前三季度营业收入14.79亿元、同比下降16.62%，归母净利润亏损1783.75万元、同比下降117.24%，并明确“主营业务及经营情况正常，未发生重大变化”；阳光照明连续两日发布异动公告，提示股票存在“大幅上涨后快速回落的风险”。东方海洋的风险提示直言换手率和成交额急剧增加、存在市场情绪过热情形，但基本面未发生重大变化。今年前三季度，东方海洋的归母净利润亏损6793万元。 本轮生肖羊概念炒作背景，是大盘持续回调，热门科技股杀跌不止，缩量博弈特征明显，交投情绪较为冷清。上述生肖概念股绝大多数市值不足百亿：百洋股份38.45亿元、阳光乳业40.31亿元、天洋新材42.49亿元、澳洋健康46.86亿元。盘子小、股价低、机构持仓少，少量资金即可推动涨停。此外，近期流动性环境也是生肖概念炒作的因素之一，11月3日全市场成交额仅1.72万亿元，处于典型的存量甚至缩量博弈状态，当日52只涨停股中有11只简称带“yang”音，占比超过两成。当科技主线休整、增量资金缺席，资金便退回到认知门槛最低的地方。 业绩与资金对照：亏损股的狂欢与游资击鼓传花 把这轮生肖行情浓缩成两家公司，百洋股份与东方海洋是最典型的样本，股票简称中都有“洋”，同属水产加工，同是小市值，同样业绩亏损，也同样被以游资为主导的资金推成“龙头”。 东方海洋主营海洋板块和大健康板块，前者涵盖海水苗种繁育、生态养殖、水产品加工等，后者为体外诊断试剂的研发、生产与检测。三季报显示，东方海洋前三季度实现营业收入2.47亿元，同比微增0.37%；归母净利润为-6793.11万元，亏损同比收窄35.55%；扣非后净利润为-8635.72万元。 从更长周期看，东方海洋的主业盈利孱弱问题已持续多年。自2018年以来，该公司的扣非后归母净利润持续亏损，2019年、2021年和2022年的年度亏损金额超过8亿元，截至三季度末，公司未分配利润为巨亏27.49亿元，如何填补业绩窟窿仍是未知数。 百洋股份10月9日以来的19个交易日9次涨停后，公司总市值仅38.45亿元。该公司主营饲料及饲料原料、水产加工等，前三季度营业收入32.77亿元，同比增长11.01%，但归母净利润为-1.305亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利3612.80万元；扣非后净利润为-1.442亿元，同比下降623.02%，并创下2012年上市以来最差表现。同期经营活动现金流量净额为-5.80亿元，净流出扩大42.58%。 记者梳理发现，此轮生效炒作行情中机构专用席位与深股通资金多次现身卖方，券商营业部游资在买方频繁接力，击鼓传花特征突出。这类脱离基本面、仅凭名称谐音展开的炒作，股价往往在情绪退潮后快速回撤。 东方海洋10月30日、11月3日、11月4日上榜龙虎榜。以11月4日为例，上榜的营业部中，深股通为第二大买入席位，其余全是券商营业部游资，深股通买入金额为5884.45万元，卖出金额为1418.19万元，合计净买入4466.26万元。买卖席位除了买二是深股通专用席位，其余全是券商营业部游资。 从东方海洋的三日累计口径看，机构专用席位净卖出4131.03万元，深股通累计净卖出1920.77万元，营业部席位合计净买入5498.90万元，呈现“游资接盘、机构与北向资金离场”格局。 东方海洋登上龙虎榜的这三个交易日，百洋股份也上榜。11月4日百洋股份跌停，当日机构净卖出2369.05万元，营业部席位合计净卖出8505.49万元。上榜的前五大买卖营业部集中兑现筹码，合计成交2.10亿元，其中，买入成交额为5044.20万元，卖出成交额为1.59亿元，合计净卖出1.09亿元。而在11月3日，机构专用席位已经明显兑现了百洋股份的筹码，游资席位是主要的买盘。

2026-11-4 : 11月4日，A股走出“V”型反弹行情。沪指、深成指、创业板指、科创综指分别上涨2.16%、4.22%、6.4%、9.9%，全市场超4600只个股上涨，沪深两市成交额重回2万亿元以上。持续承压的科技板块，成为今日反弹主力。半导体板块午后持续走强，京仪装备（688652.SH）、芯源微（688037.SH）、强一股份（688809.SH）等涨停，中际旭创（300308.SZ）重回500元/股上方，收于533.38元/股，多只科创半导体主题ETF涨停。美国中期选举进展也受到市场关注。据央视新闻，美国选举数据分析机构决策台总部预测，民主党将获得参议院至少51席，夺回参议院控制权。相关结果仍为机构测算，尚待正式认证。本次反弹后，科技股后续走势将会如何？外部环境变化与国内稳市政策落地又将带来哪些影响？中信证券近日发布的2027年投资策略及宏观展望，对多个市场关注的议题给出了分析研判。资金生态的修复仍需时间中信证券认为，市场调整已于今年前置，多数板块估值收缩的主要进程已于今年完成，科技板块也已经历增长预期下修后的第一波估值压缩，2027年的结构性转机正在增多。据其测算，截至10月23日，纳入统计的15只AI核心股票自7月以来最多下跌44.5%，机构重仓200只股票最多下跌35.8%，已超过了2021年12月～2022年4月新能源板块抱团瓦解时核心票的跌幅。经过这轮调整，AI产业增长与股票回报需分别看待。中信证券认为，未来AI投资可能延续，但单年度投资强度可能下降，逐步演变成更纯粹的基础设施投建过程。而从股票本身的弹性来看，2030年全球AI资本开支将达1.6万亿美元，按15倍PE测算，A股及港股AI硬件产业链企业市值较当前高约51%，整体复合回报已不再具备吸引力。此外，机构对AI的持仓比例依然偏高，也将制约板块继续吸引增量资金的能力。估值调整之外，资金生态的修复仍需时间。中信证券预计，赛道ETF、私募量化和长期资金将构成未来市场主要资金增量，但受到季度和年度考核、负债端不稳定、偿付能力约束以及回撤止损机制等多重因素影响，年金等一些形式上的“长钱”也出现了一些短线行为。“资金生态修复的关键，在于负债端稳定性、考核期限与交易行为相匹配。”中信证券称。展望2027年，中信证券预计，“K型收敛、行情宽度拓展”可能是市场最重要的特征。同时，科技板块内部走势将分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会。稳市工具持续落地外部宏观环境方面，中信证券预计，中期选举后，美国政治博弈将更多转向国内，大国关系有望阶段性缓和。但这种缓和具有阶段性，结构性经贸摩擦及欧洲政治、财政问题仍可能带来扰动。更值得关注的是国内政策面的变化。近期，监管部门打出一系列稳市场、稳预期的组合拳：11月4日，央行公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。同时，自4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。11月3日，中国人民银行开展1000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10个基点。此外，股票回购增持再贷款政策转为长期制度性安排。中信证券为本轮中标机构之一，中标金额为100亿元。中信证券认为，此次政策推进体现了监管部门在市场走弱时稳定预期、维护资本市场平稳运行的态度，短期有助于缓解悲观情绪、修复风险偏好，中期则有望通过机构配置与回购增持改善资金供求、增强市场承接能力。两项工具协同发力，一方面通过互换便利增强证券、基金等机构的融资与股票配置能力，另一方面通过回购增持再贷款支持上市公司及主要股东增加回购、增持，为市场引入增量资金。

2026-11-4 : 近年来，我国城镇化率不断提升。那么，各地城镇化有哪些特征，哪些地方城镇化率高？ 国家统计局编著出版的《中国统计年鉴2026》显示，2025年年末全国城镇常住人口95380万人，城镇化率为67.89%，比上年末提高0.89个百分点。 根据《中国统计年鉴2026》公布的31个省份常住人口和城乡人口构成相关数据，目前，共有10个省份常住人口城镇化率超过70%，分别是上海、北京、天津、广东、浙江、江苏、辽宁、重庆、福建和内蒙古。 上海、北京和天津三大直辖市的城镇化率均超过86%。其中，上海城镇化率为89.94%，位居第一；北京城镇化率为88.3%，位居第二；天津城镇化率为86.21%，位居第三。 广东、浙江和江苏2025年的城镇化率均超过76%；辽宁、重庆、福建、内蒙古的城镇化率超过70%。此外，西部的宁夏去年城镇化率已经达到69.13%，距离70%已比较近。 从城镇化率提升幅度看，第一财经记者梳理数据发现，近5年来，我国常住人口城镇化率提升了4个百分点。其中，提升幅度前十省份分别是甘肃、安徽、新疆、云南、山西、四川、青海、河南、陕西、贵州，全部位于中西部地区。这其中一大因素是，中西部城镇化进程比较晚，基数比较低。 分地区人口的城乡构成 数据来源：《中国统计年鉴2026》 此外，随着科技创新成为发展的基本动力，一批现代产业集群正在中西部的强省会城市、中心城市加快集聚。产业发展带动从业人员快速增长，进而带动收入水平持续快速增长。 例如，安徽去年常住人口城镇化率达到63.6%，5年来提升了5.27个百分点，提升幅度位居第二。2025年，安徽省汽车、新能源汽车产量和汽车出口量均居全国第一。同时，去年安徽电子信息产业增加值增长40.9%，工业机器人产量增长35.3%、出口量居全国第2位，光储产业综合竞争力居全国第3位，国家人工智能产业高地获批建设，人工智能产业发展评价居全国第5位。首批10个未来产业先导区集聚产业链核心企业超150家，量子科技产业链集聚企业数居全国第一。 在城镇人口规模方面，目前有12个省份城镇人口总量超过了3000万人，分别是广东、山东、江苏、河南、浙江、四川、河北、湖南、湖北、安徽、辽宁和福建。其中，广东城镇人口已达9847万人，比第二名的山东多出3000多万人。 从乡村人口规模来看，有10个省份乡村人口数量超过2000万人，包括河南、山东、四川、广东、河北、湖南、安徽、广西、云南和江苏。其中，河南、山东、四川、广东乡村人口都超过3000万人，河北超过了2600万人。这些也是城镇化潜力比较大的地区。 以人口大省河南为例，2025年年末全省常住人口9744万人，其中，城镇常住人口5842万人，乡村常住人口3902万人；常住人口城镇化率为59.95%。今年河南城镇化率将突破60%，未来城镇化潜力仍很大。

2026-11-4 : 盘后数据显示，11月4日龙虎榜中，共39只个股出现了机构的身影，有16只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是移远通信、拓荆科技、银之杰，净买入金额分别是7.67亿元、5.81亿元、2.97亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是东山精密、金海通、江丰电子，净卖出金额分别是10.64亿元、1.68亿元、1.4亿元。

2026-11-4 : 11月4日，Wind数据显示，A股市场共计123只个股涨停。其中AI漫剧板块多股连板，大晟文化3连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-4 : 11月4日，四大股指集体收涨。沪指涨2.16%，深成指涨4.22%，创业板指涨6.4%，科创综指涨9.9%。 盘面上，半导体、通信设备、贵金属板块集体爆发，银行、酿酒、石油、煤炭等板块走低。 具体来看，半导体板块集体爆发，京仪装备、芯源微等多股涨停。 银行股多数下跌，农业银行、工商银行跌逾2%。 沪深两市成交额2.04万亿，较上一个交易日放量3343亿。全市场超4600只个股上涨，超百股涨停。

2026-11-4 : 11月4日，A股市场震荡反弹，午后各大指数单边拉涨，科创综指一路飙升，截至发稿涨幅扩大至10%以上，创业板指劲升近7%，双创板块带动市场人气，逾4500只个股上涨，半导体设备、存储、GPU、光芯片等科技股表现显著回暖。大盘反弹之际，首批主动ETF（主动管理交易型开放式基金）产品带来的增量资金及建仓布局方向备受市场关注。首批18只主动ETF自10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。主动ETF不受指数跟踪的硬性限制，基金经理可在合同约定范围内自主选股调仓，把握风格轮动机遇，同时保留ETF持仓透明、场内交易灵活的工具属性。这批以主动选股为卖点的场内产品逆势完成发行，成为公募基金行业今年最受关注的事件。其中，摩根大盘成长主动股票ETF（581000）10月23日首日即触及20亿元募集上限。该产品是首批18只产品中唯一由外资公募申报的产品，也是唯一以成长指数作为业绩比较基准的产品。在策略交流会上，摩根资产管理中国ETF及指数业务总监毕雪称，主动ETF与被动ETF的概念原理非常相似，ETF本身是一种交易形式，其底层既可以搭载被动指数，也可嵌入主动管理策略。无论是在海外还是国内，ETF都已经成长为非常重要的投资工具。毕雪提到，过去十年，全球主动ETF规模复合年均增速49%，亚太地区达56%；主动ETF净流入占全部ETF净流入的比重，已从2019年的6%升至2026年上半年的37%。无论是在海外还是国内，ETF都已经成长为非常重要的投资工具。首批18只主动ETF产品覆盖价值、成长、红利、景气、均衡等多种风格。就选股策略和布局行业方面，摩根大盘成长主动股票ETF基金经理李博对第一财经说，市场调整则给这批产品提供了建仓窗口。李博说：“A股估值处于低位区间，全A非金融板块2026年业绩增速预计达双位数，是较好的建仓窗口；该产品已开始建仓，计划逐步将股票仓位提升至80%以上，重点是挖掘符合GARP标准的低估值成长股。”具体到行业，李博重点关注三个方向：锂电产业链，理由是储能需求快速增长与单车带电量提升带动2026年需求，9月排产创历史新高、企业扩产较上一轮有序；消费电子，AI向端侧硬件渗透将重塑应用载体，市场对国补退坡与存储涨价的悲观定价已较充分，站在端侧大升级周期的新起点应淡化产业链短期数据扰动，头部公司估值正处于历史低位，全年业绩若能维持稳定增长，具有长期配置价值；消费细分领域中的餐饮、酒旅与新渠道是重点关注方向之一。此外，在市场持续回调背景下，摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平认为，9月以来的市场调整或已计入较多悲观预期，随着估值回落，部分板块投资价值开始显现。对于AI产业趋势，朱超平认为：“全球AI资本开支前景受关注，但各行业商业化渗透并不均衡，不能简单跟随概念炒作。需要甄别企业投资真实落地情况与利润兑现能力，在此背景下主动投资的价值进一步凸显。从资产配置来看，60/40股债模拟组合框架仍长期具备参考意义。”

2026-11-4 : 09:40 减速器板块短线走低，襄阳轴承触及跌停，光洋股份、明阳科技、金杨精密、宁波东力、横河精密跟跌。 09:32 白酒板块短线拉升，皇台酒业涨停，金种子酒、舍得酒业、伊力特、金徽酒、今世缘跟涨。 09:31 钢铁板块短线拉升，马矿股份涨停，久立特材、沙钢股份、山东钢铁等纷纷走高。 09:28 游戏板块小幅高开，大晟文化3连板，掌趣科技、星辉娱乐、三七互娱、中青宝、盛天网络跟涨。 09:25 A股开盘丨四大指数表现分化 沪指跌0.08%，深证成指涨0.17%，创业板指涨0.33%，科创综指涨0.35%。 盘面上，通信设备、半导体、建材等板块走强，保险、银行板块回调。市场逾2600股上涨。

2026-11-3 : 稳市场政策组合拳下，板块轮动明显加速。11月3日，A股市场持续调整，银行板块未能在科技回调中继续保持涨势，部分资金开始从“老登”撤离。 当日，中证银行指数一度跌超2.7%，最终收跌0.39%。盘中，国有大行跌幅一度普遍超过3%，工商银行、中国银行盘中更是跌超4%。板块总市值一天跌去720多亿元，六大行是主要拖累。 此前一日，中证银行指数刚刚创下一年多以来新高。伴随三季报披露和市场风格切换，机构对银行股后续走势分歧加剧。综合来看，在不确定性依然较大阶段，红利资产的吸引力仍在，但日益拥挤的银行板块性价比下降。另从基本面来看，尽管不少银行三季度业绩进一步释放出边际改善信号，但有机构认为行业的全年营收增速高点已经过去，机会与风险的结构性分化将进一步凸显。 国有大行普遍调整 3日，A股市场继续缩量调整，截至收盘，上证指数跌0.82%，深证成指跌1.21%，创业板指跌2.73%，科创50跌3.81%，全市场3300多只股票下跌。 不过，随着监管部门稳市场政策组合拳陆续推出和落地，市场风格切换明显加速。尽管半导体、元件、CPO、电子化学品、存储芯片等前期热门板块还在持续调整，银行股却未维持此前“跷跷板”行情，中船系、猪肉、电池、影视院线、游戏等板块涨幅居前，这也被视为资金正从“老登”向“中登”转移的信号。 截至收盘，中证银行指数跌0.39%，42只银行股中有29只收跌，其中10只个股跌幅均在1%以上。 最受关注的仍是此前频刷新高的国有大行。当天早盘，大行股价开盘后普遍急跌，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行盘中最大跌幅分别达到4.26%、3.75%、4.55%、3.73%、5.6%、3.15%，之后震荡回升。截至收盘，除农业银行飘红外，其余5家大行均收跌。 在此背景下，六大行全天总市值蒸发接近772亿元，整个银行板块总市值跌去723亿元。截至当天收盘，银行股总市值为15.89万亿元，较7月初增幅仍达2.7万亿元；六大行总市值为11.23万亿元，较7月初增长超过2万亿元。 银行股的回踩在周一（11月2日）已有信号。当天，包括工商银行在内，多只个股出现“对子顶”，随后抛压加剧、大幅跳水。 具体来看，2日盘中，工商银行股价一度触及8.88元/股新高，但之后跳水，最终震荡小幅收跌；交通银行盘中也一度来到8.77元/股高位。此外，南京银行（最高12.55元/股）、浦发银行（最高10.22元/股）、沪农商行（最高9.22元/股）、厦门银行（最高7.11元/股）、北京银行（最高5.99元/股）、张家港行（最高4.55元/股）等也均出现了所谓“对子顶”。 从港股表现来看，国有大行也自本周一出现明显回调信号。当天，工行早盘最高触及8.18港元/股高点，此后大幅跳水。其他大行也有类似情况，农行（最高7.075港元/股）、建行（最高10.52港元/股）、交行（最高8.8港元/股）均在当天刷新股价高点，随后跳水回落。 近日来，监管部门通过召开座谈会等方式推出一套稳市场政策组合拳，有望为市场提振信心。就在3日，央行开展了1000亿元第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，且日前宣布将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。相关举措引发市场关于机构借机调仓换仓的猜测，银行股止盈压力明显升高。 7月以来，市场避险情绪升温，作为典型防御板块的银行股一路上涨，中证银行指数4个月内上涨了近19%，同期上证指数跌超12%，创业板指、科创50跌幅分别超过43%、46%。其间，多家国有大行刷新股价新高。截至周一收盘，交通银行已累计上涨36.76%，建设银行累计上涨27.78%，中国银行、农业银行、工商银行涨幅也均在25%以上。 中信证券认为，结构上，AI产业趋势仍在上行，投资强度或边际放缓，对其他经济部门的挤出效应有望减弱；与此同时，非AI板块经历了较为充分的估值调整，明年预期海外利率回落、人民币升值压力缓和以及内需政策发力等积极因素将逐步显现，推动非AI板块迎来广泛的结构性修复机会。整体来看，随着市场预期逐步修复、资金生态持续改善，A股行情均衡化趋势和市场宽度拓展值得期待。 不过，目前，关于银行股是否已经见顶，市场分歧加剧。有资深投资人士对第一财经记者表示，短期来看，随着银行股股价快速攀升，股息率优势已经明显削弱，经过一轮调整，市场上已有更多性价比更优的选择，自己在此轮行情的较早阶段已做出换仓操作。 利好支撑在减弱？ 除了资金面受避险情绪影响，持续改善的基本面预期也为银行股表现提供了重要支撑。如今，随着银行三季报披露，短期进入利好空窗期。 从三季报来看，银行业基本面有进一步改善趋势。“整体看，2026年前三季度，上市银行净利润同比增长3.7%，较上半年继续提升0.3个百分点；前三季度拨备前利润、营业收入分别同比增长10.8%、7.8%，较上半年分别上升1.3个百分点、0.4个百分点。”中金公司银行业分析师林英奇表示，银行利润逐季回升，主要受益于资产增速及息差稳定，以及其他非息收入贡献。 以国有大行为例，数据显示，今年前三季度，六大行合计实现营业收入2.98万亿元，比去年同期增加约2568亿元，同比增长9.44%；归母净利润1.14万亿元，比去年同期多赚658.69亿元，同比增幅6.14%。整体来看，各行三季度经营情况进一步改善，单季度表现普遍优于上半年，其中农行、交行单季度归母净利润增速超过10%。 净息差企稳是此轮基本面修复的重要因素，主要驱动在于负债成本降幅追平生息资产收益率降幅。不过，随着定期存款到期高峰过去，息差边际改善的节奏也预计会放缓。加上中收受市场波动影响、投资收益不稳定，以及零售资产质量承压，后续担忧仍在。 “投资收益低基数是营收改善的主要驱动，但考虑到经济趋势驱动的风险压力加大，银行间的分化仍在加剧。从半年报到三季报，我们看到部分银行的业绩出现了非线性下降，本质上这是银行业绩的后周期特征，因此我们在选股上更需要以质量因子为底线，因为质量因子决定了股息的稳定性，特别是在信用风险加速暴露的当下。”广发证券银行业首席分析师倪军判断，从银行营收角度展望明年，大概率营收（增速）高点已现。 他进一步分析称：“量和价驱动的利息收入高点已经看到，从非息收入角度看，低基数效应也将消退，经济和风险资产活跃带动的部分银行手续费收入改善也已经趋缓，信用风险暴露环境下拨备回补空间亦有限。质量因子一方面取决于风控能力，另一方面也取决于区域经济环境。由于内外需的差异，区域经济结构分化主要看出口依存度差异。” 林英奇也强调，要关注银行间的表现分化。一方面，大行利润增速整体超预期，三季度大行单季净利润同比上升7.7%，较二季度继续向上1.4个百分点，主要由于息差保持稳定、非息收入继续上行；另一方面，股份行和区域行第三季度净利润增速分别为-3.4%、-1.7%，利润增速均为负数。“中小行利润增速放缓，主要由于部分银行加大存量资产处置力度，拨备增速上升拖累利润。” Wind数据显示，目前银行股仍处于整体破净局面，但估值较此轮行情启动前已有明显修复。以国有大行为例，目前大行PB中位数已接近0.8倍，7月初时则不足0.7倍。股息率方面，目前42家上市银行股息率中位数仍在4%以上，不过较7月初已有约0.5个百分点的回落。

2026-11-3 : 11月3日，A股呈现显著的风格跷跷板。科技成长方向抛压午后扩大，CPO概念指数大跌并刷新3月下旬以来低位，PCB、存储芯片、半导体等热门科技赛道跟跌。盘面上，热门科技股呈现无差别杀跌态势，新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等龙头相继创阶段新低，北交所蘅东光（920045.BJ）大跌逾20%。科创50指数受寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等权重股大跌拖累，指数再创阶段新低。 科技大跌的另一边是茅指数、宁组合逆势走强，昔日大消费、新能源龙头股涨幅居前，抄底资金涌入明显，白酒、电池、猪肉活跃。当前行情与今年5~6月末刚好相反，AI资产与非AI资产形成极致轮动，那么这一轮的非AI资产轮动是否正在为后市行情埋下伏笔？ 六成电子与通信股“腰斩”，逆势加仓融资盘再被套 11月3日，科技方向领跌市场，呈现单边下跌态势，午后跌幅扩大。截至收盘，CPO概念指数跌6.77%、降至3月下旬以来低位，PCB（电路板）、存储芯片跌5.14%、6.47%，AI硬件可谓是满屏阶段新低。 光模块、光通信的抛压首当其冲，中际旭创（300308.SZ）跌12.69%，报480.2元，自2025年12月以来首次失守500元，较6月高点回撤约66%，光库科技（300620.SZ）跌12.86%，光芯片公司源杰科技（688498.SH）继10 月大跌57.3%后，昨日再跌10.78%报604.9元，较6月高点累计回撤约69%，蘅东光跌23.15%。 芯片板块同步走弱，寒武纪跌10.81%，沐曦股份（688802.SH）跌11.01%，摩尔线程（688795.SH）跌8.95%，长鑫科技（688825.SH）跌7%；PCB环节出现跌停潮，生益科技（600183.SH）、深南电路（002916.SZ）、华正新材（603186.SH）等多只股跌停。中芯国际（688981.SH）逆势涨2.11%，为少有的红盘。 科技股大跌拖累双创指数创出阶段新低。科创50收报1151.28点、跌幅3.81%，盘中最低1132.33点，自7月1日高点2255.25点回撤近五成；创业板指同步刷新阶段低点，收盘跌2.73%、盘中最低2376.39点，较6月末高点回撤约45%。 伴随热门科技概念板块不断创下新低，批量个股出现“腰斩”，甚至“脚踝斩”的情形。Wind数据显示，11月3日收盘有221只通信与电子个股创下近60日内股价新低（按申万一级行业划分，下同），涉及中际旭创、新易盛、源杰科技、工业富联、寒武纪等龙头股。 同时，电子与通信合计650只股中，391只股较年内股价高点回撤50%，占比60.2%，其中206只股回撤逾60%。新易盛、江波龙（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）、兆易创新（603986.SH）、长光华芯（688048.SH）等48只股回撤幅度超过70%。 杠杆资金正成为本轮杀跌的放大器。以11月2日收盘的两融数据作为统计，全市场融资余额已从9月末约2.52万亿元降至11月2日的2.30万亿元，累计下降约2200亿元，其中10月30日单日净偿还达414亿元。 核心AI硬件标的融资盘撤退最为猛烈，中际旭创融资余额从10月初的319.8亿元降至195.4亿元，当月降幅近40%；新易盛也从198.3亿元降至116.1亿元，降幅超四成；寒武纪、天孚通信分别回落18.5%和21.6%，整个申万电子板块融资余额近一周内减少了约239亿元。 值得注意的是，11月2日融资资金曾尝试逆势抄底科技龙头股，中际旭创、兆易创新、新易盛11月2日分别获融资净买入3.1亿元、2.3亿元和1.8亿元，而这批低位进场的杠杆资金短期再度被套。 存量资金转向低估值博弈 11月3日，科技板块普跌前期持续上涨的银行股出现回调。银行指数收盘跌0.44%，工商银行收跌1.15%、交通银行收跌2.10%，11月2日创出新高的国有银行股3日整体走弱。 另一边，茅指数、宁组合涨2.13%、0.91%，白酒、电池、猪肉概念涨2.35%、2.32%、2.84%，逆势活跃。贵州茅台涨2.84%收1480.00元，五粮液涨1.75%，片仔癀涨6.27%；新能源方面，宁德时代涨3.80%收249.32元，亿纬锂能涨、阳光电源跟涨。 昔日核心资产重回资金视野的背后，是近期稳市政策密集发布。中国人民银行11月2日宣布，11月3日开展第三批证券、基金、保险公司互换便利，期限1年、可展期，31家机构申报超1000亿元；股票回购增持再贷款同日转为长期制度安排，利率降至1%。首批18只主动ETF募集超350亿元、对应360亿元增量，最快11月下旬上市；证监会同时就护盘式回购优化作出安排。 这一结构与今年5~6月形成对照，当时科技虹吸全市场资金，走出单边上涨行情，而消费、能源等传统行业连续下跌，标志性事件是中际旭创总市值首次超过贵州茅台，科创50指数同步创下历史新高。而中证白酒指数自2021年高点回调近70%，食品饮料板块跌回“9·24”行情起点。11月3日的市场风格与彼时完全相反。 科技极致估值回调后，不少机构将周期与消费作为今年剩余时间乃至明年的关注重点。中信证券认为，2027年AI产业趋势还在上行，但股票的势头可能衰减，机构对AI板块的持仓比例依然偏高，将制约板块继续吸引增量资金。 对于非AI板块，中信证券认为边际上改善的因素正在增多，换言之2027年可能不会更糟糕，一是人民币升值速率可能放缓，二是海外高利率状况可能会缓解。基于此，该机构认为接下来的行业配置宜适度分散，沿稳健回报、优秀出海企业、内需修复和AI新技术四条线索布局。稳健回报以供给格局改善和可持续资本回报为出发点，围绕能化、油运、公路、物流、白电、药房、保险、出海型券商、财务稳健的地产龙头等方向布局；优秀出海企业重点关注船舶、柴油发动机、两轮车、CXO、电动工具、电力设备等方向，把握人民币升值速度放缓、海外需求改善与中企全球份额提升带来的机会；内需修复以中央财政加力为前提，如果在政策上出现超预期的变动，适合进攻的品种建议关注餐饮供应链、机场免税、保健品及医疗器械龙头，优选能够承接需求改善、提升市场份额的企业。 对于白酒，中信证券认为行业处于磨底后期、出清尾声，价格、库存、预期等底部信号已现，2027年供需有望新均衡，建议底部增配头部酒企；该机构还提出消费具备“弱需求、高赔率”的左侧配置价值，优先布局养殖、牧业、乳制品等周期反转方向。

2026-11-3 : 近期各地陆续发布2025年科技经费投入统计公报。其中，作为中西部经济总量第一大省的四川，在研究与试验发展（R&D）经费投入强度（R&D经费与地区生产总值之比）上并没有成为西部第一，而只能“屈居”第三。西部这一指标位居第一的是陕西，为2.62%，重庆以2.54%居西部第二。 四川省委省政府决策咨询委员会委员、西南交通大学教授陈光分析认为，四川经济总量在西部最大，绝对R&D规模也最大，但强度明显低于陕渝，这是结构性特征而非单纯“投入不足”。主要短板集中在区域极度不均衡、企业主体地位相对较弱、结构优化仍不够。 陕西R&D经费投入强度位列西部第一 近日，陕西省统计局发布《2025年陕西省研发经费投入情况概览》。2025年，陕西全省R&D经费为958.97亿元，比上年增加32.77亿元，增长3.5%；R&D经费投入强度为2.62%，较上年提高0.01个百分点。按R&D人员全时工作量计算的人均经费支出为50.80万元。 从12个西部省份来看，在R&D经费总量上，四川以1555.8亿元位居全国第八位，西部第一位；陕西和重庆分别以959亿和857.7亿元排名全国第十四和第十五、西部地区第二和第三。 但是，从R&D经费投入强度来看，陕西位居全国第十、西部第一，重庆位居全国第十二、西部第二，四川则居全国第十三、西部第三。 陈光向第一财经表示，陕西的研发投入强度长期居西部首位，原因在于科教资源高度集聚、战略科技力量强，以及相对较小的GDP基数。 他表示，陕西的集聚效应明显，西安市投入强度高达5.37%。当地高校与科研院所密度高，既有西安交通大学、西北工业大学、西安电子科技大学等“双一流”高校，还有大量军工、航空航天、材料、能源相关科研院所和全国重点实验室。政府属研究机构经费占比约28%~30%，高等学校占比约12%，远高于全国平均水平。这些主体R&D强度天然高，且承担大量国家任务。 不仅如此，他表示，当地还有国家战略科技力量支撑——西安区域科技创新中心建设、秦创原平台、科技成果转化“三项改革”持续发力。航空航天、新材料、半导体、先进制造等领域基础好，技术合同成交额高。 根据陕西的公报，分地区来看，R&D经费投入超过10亿元的地区有7个，分别为西安、咸阳、榆林、宝鸡、渭南、汉中、延安，共投入940.30亿元，占全省研究与试验发展经费的98.1%；R&D经费投入强度超过全省平均水平的有西安和杨凌示范区。 除了陕西，重庆的数据也稳步提升。 10月21日，重庆市统计局、市科技局联合发布的《2025年重庆市科技经费投入统计公报》显示，2025年，全市R&D经费比上年增加60.4亿元，增长7.6%；R&D经费投入强度提升至2.54%，较上一年提高0.05个百分点。 重庆市统计局解读称，“十四五”时期，重庆全市R&D经费年均增长10.2%，高于全国同期平均增速0.2个百分点，全国排位提升1个位次；R&D经费投入强度累计提高0.45个百分点，与全国差距缩小0.01个百分点，全国排位提升2个位次。 四川的短板 相对比来看，四川在投入强度上不仅低于陕西和重庆，而且在去年还出现了下降。 10月30日，四川省统计局发布的《2025年四川省科技经费投入统计公报》显示，2025年，全省投入R&D经费比上年增加57.0亿元，增长3.8%； R&D经费投入强度为2.30%，比上年下降0.02个百分点，与全国平均水平相差0.5个百分点。 为什么作为中西部领头羊的四川，在研发经费投入强度上却只能排在西部第三？ 从区域分布来看，只有成都（3.93%）和绵阳（5.53%）的R&D经费投入强度超过全省平均，其余绝大多数市州低于1%甚至更低。全省R&D高度集中在成都平原和绵阳科技城，广大川南、川东北、攀西、川西北贡献有限。这种“两极分化”严重拉低全省强度。 陈光认为，当地企业创新主体地位有待提升——2025年企业R&D占比61.0%（全国77.4%），政府属研究机构占比高达29.3%（全国仅11.6%）。虽然企业经费增长9.5%表现不错，但整体企业研发强度仍偏低，尤其是规模以上工业整体强度1.48%，传统资源型、加工型行业占比大，高技术制造业虽在提升（强度2.82%），但体量还不够大。 相对比来看，2025年，重庆全市企业投入R&D经费682.6亿元，较上年增长6.3%；占全社会R&D经费的比重为79.6%，创新主体核心地位依然稳固。高等学校R&D经费106.3亿元，较上年增长19.9%，延续快速增长态势；占全社会R&D经费的比重为12.4%，较上年提高1.3个百分点。政府属研究机构投入R&D经费41.6亿元，较上年增长19.3%；占全社会R&D经费的比重为4.8%，占比较上年略有回升。 不仅如此，陈光分析还认为，四川的结构与效率存在问题。2025年，四川应用研究经费下降24.0%，基础研究占比虽升至7.0%（历史新高），但试验发展占主导。大科学装置和科研院所（如绵阳）贡献突出，但市场化、产业化转化与企业自主投入的协同仍需加强。 今年年初，四川省政府办公厅印发《促进全社会加大研发投入工作方案》，明确到2027年，政产学研用金协同发力的多元化科技投入格局基本形成，全社会研发投入强度达到2.5%；到2030年，全社会研发投入强度达到2.8%。 因此，陈光建议，核心目标是2027年强度达2.5%，2030年达2.8%；企业占比持续提升。要把政策转化为企业“敢投、愿投”，并缩小市州差距。具体来看，需要强化企业主体、破解区域极差、优化结构与激励，以及多元投入保障。

2026-11-3 : 盘后数据显示，11月3日龙虎榜中，共49只个股出现了机构的身影，有14只股票呈现机构净买入，35只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是传智教育、慈文传媒、澳洋健康，净买入金额分别是1.07亿元、7927万元、6449万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是生益科技、景旺电子、光迅科技，净卖出金额分别是8.55亿元、2.11亿元、1.79亿元。

2026-11-3 : 年内，一批翻倍股的“纸上富贵”已经完全回吐。第一财经根据Wind数据粗略统计：在具有可比性的5247只个股中（扣除年内上市新股、风险警示股票等），约有680余只个股年内最大涨幅曾经翻倍，且大多在8月份之前完成了翻倍式上涨。然而，快速上涨后，460余只个股又随后经历了腰斩，即最新价较区间最高价跌幅超过50%，吞噬了此前的累计涨盘。其中，不少科技牛股已由年内累计大涨转为年内累计下跌。对于投资者而言，单纯追逐年内涨幅榜的风险已经显现。大涨大跌Wind数据显示，在5247只个股中，约有680余只个股年内自最低价的最大涨幅曾经翻倍。从区间最高价出现的时间看，6月至8月是翻倍股集中见顶的关键窗口。比如，中际旭创（300308.SZ）年内最高价为1414.71元/股，出现在6月22日；新易盛（300502.SZ）7月1日盘中创下最高价618.87元/股；天孚通信（300394.SZ）6月3日盘中创下最高价373.67元/股。年内区间涨幅最高的是国内电子特气龙头中船特气（688146.SH），其于6月26日创下盘中最高价416.99元/股，年内最高涨幅达到941.04%。其次是利通电子（603629.SH），年内最高涨幅达803.86%，利通电子原主业为精密金属结构件，2023年跨界进入AI算力行业。目前，算力业务成为该公司的主要业务收入。然而，在这些曾经的翻倍股中，最终只有42只个股录得年内区间涨幅超100%（2026年1月1日至11月3日），甚至有234只个股录得收跌，中间巨大的差异在于，大量的个股在8月份之前实现了翻倍后又在随后的2个月里迅速下挫。Wind数据显示，680余只个股中，有460余只个股最新价较区间最高价跌幅超过50%。比如，普冉股份（688766.SH）7月1日盘中最高价909.8元/股，11月3日收盘价为243.16元/股，最大回撤超73%，不过，年内仍上涨91%，类似于普冉股份回撤超70%的个股有59只。欧科亿（688308.SH）、鼎通科技（688668.SH）、西安奕材-U（688783.SH）、神工股份（688233.SH）等最大回撤幅度均超过78%，股价已回归至今年初、去年底的区间。从申万行业分布看，回撤居前的翻倍股集中在通信网络设备及器件、印制电路板、半导体材料、数字芯片设计、IT服务、消费电子零部件及组装等科技成长行业。诸如，国内企业级存储领军企业德明利（001309.SZ）于6月26日创下盘中最高价696.73元/股，按照11月3日的收盘价，最大回撤超过73%；同样为存储龙头，佰维存储（688525.SH）也于6月26日创下盘中最高价515.96元/股，截至11月3日收盘，最大回撤超76%。AI算力服务企业宏景科技（301396.SZ）6月30日创下盘中最高价339.2元/股，如今较最高点回撤70%；光模块企业东山精密（002384.SZ）7月15日创下盘中最高价280.08元/股，如今较最高点回撤68%。部分牛股年内收益转负部分科技牛股甚至已由前期的大涨转为年内收跌，高位追涨者可能面临“股价下跌+收益转负”的双重打击。“易中天”组合中，中际旭创自6月22日历史最高点以来最大回撤66%，年内涨跌幅已转为-21%；新易盛自6月25日历史最高点以来最大回撤72%，年内涨跌幅为-43.6%；天孚通信自6月3日历史最高点以来最大回撤67%，年内跌14.46%。国内存储器龙头江波龙（301308.SZ）自7月1日盘中最高点749.88元/股以来最大回撤73%，年内跌17.25%。寒武纪（688256.SH）最新收盘价767.93元/股，较区间盘中最高价1620元/股回撤53%，年内涨跌幅为-15.52%，反映出科技龙头从高位回落后的收益侵蚀。民生加银基金认为，在三季报密集披露、市场更加关注业绩兑现的背景下，部分科技公司业绩或指引不及预期，容易引发集中调仓，放大相关板块波动，并加重市场调整压力。博时基金认为，当前市场的回落本质上是估值收缩与情绪宣泄，定价已在一定程度上提前反映了明年盈利放缓与利率约束的担忧。方正证券分析师燕翔认为，近期A股市场波动加大，但短期波动并未改变市场长期向好的趋势，宏观经济向新向优、企业盈利回升向上、股票估值底部区域、股东回报显著增强以及制度改革持续推进五大积极因素决定了中国资本市场配置价值将持续凸显。燕翔说，当前A股市场超跌特征明显，市场随时可能出现反弹反转行情。过往研究普遍发现“反转效应”显著，前期跌幅越大的股票组合在反弹中涨幅往往也越大，超跌是反弹最大动力。与科技成长板块的高波动相比，银行、石油石化等红利板块表现相对较好，尤其是银行股10月份以来连创新高，以银行为代表的红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著。银河证券分析师杨超认为，红利板块配置价值不局限于避险，支撑来自多维度，包括利率中枢下移环境下股息率相对吸引力突出；保险、社保等长线资金持续入市，久期决定配置具备持续性；板块经营性现金流稳健，分红与派现可预期性提升，长期价值夯实。

2026-11-3 : 11月3日，Wind数据显示，A股市场共计52只个股涨停。其中水产品概念东方海洋收获4连板，AI影视板块大晟文化2连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-3 : 11月3日，四大股指集体收跌，沪指跌0.82%，深成指跌1.21%，创业板指跌2.73%，科创综指跌4.84%。 盘面上，保险、电信、石化、白酒、运输、家电、大基建央企等红利板块普涨，F5G概念、光通信模块、CPO概念板块领跌。 具体来看，农林牧渔板块普涨，东方海洋、百洋股份涨停，秋乐种业、温氏股份等涨逾4%。 CPO概念股跌幅明显，杰普特、光库科技、中际旭创等跌超12%。 沪深两市成交额1.7万亿，较上一个交易日缩量803亿。全市场超3300只个股下跌。

2026-11-3 : 11月3日，A股主要指数表现偏弱，光模块、芯片等人工智能相关板块继续下跌，与此同时，电池、光伏等新能源板块接棒10月底的机器人板块上涨。龙头股阳光电源（300274.SZ）上涨5.63%，连涨两日；动力电池板块方面，亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）等连续多日反弹。11月2日创出新高的国有银行股则出现回调。红利资产与成长板块之间的“跷跷板”效应，以及市场能否由此展开新一轮轮动，受到投资者关注。接受第一财经记者采访的业内人士认为，前期银行股作为红利避险资产受到资金集中配置，三季报披露期结束后，部分资金开始从防御板块流出，回补此前跌幅较大的成长方向，短期可关注半导体、通信设备、电新等超跌板块。银行股集体回调11月3日上午，工商银行（601398.SH）跌2.53%、建设银行（601939.SH）跌2.65%，银行板块整体下跌，改变了此前的强势表现。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经记者表示，前期银行作为红利避险资产被集中配置，三季报披露期结束后，部分资金开始从防御板块流出，回补超跌成长方向，虽然市场呈现资金由高位防御板块向低位成长板块切换的特征，不过机构普遍将其定性为超跌后的情绪修复，而非趋势性反转，后续板块轮动可能加快。港股100研究中心顾问余丰慧表示，“跷跷板”正在重新倾斜，但性质仍是超跌后的阶段性风格再平衡。三季报落地后，行情主导因素正由业绩验证转向政策与流动性预期，创业板、科创板“双创”的板块具备轮动空间，但仍需要相关条件配合，前期少数投资者在红利资产积累了较多浮盈，随着市场风险偏好边际提升，资金开始从低波动防御板块转向超跌成长赛道。奶酪基金投资经理李铭洛表示，“双创”能否有新一轮反弹，短期看仍有延续空间，但对比起新一轮上涨趋势的确认，更可能是急跌后的估值修复与风险偏好回升。监管部门结构性货币政策工具政策再加码，政策底被进一步夯实。今天上午盘面宽基指数虽跌，但全市场超3300只个股上涨，游戏、电池、影视、稀土等板块走强，半导体、CPO、存储、机器人等科技板块领跌，市场资金并未离场，而是在政策催化下做板块的高低切换：从高位算力硬件和银行撤出，流向超跌的AI应用、电池与稀土，板块的超跌是反弹最原始的动力，叠加政策真金白银的量能托底，可以预期科技股能陆续回升。三季报后期待超跌修复关于市场风格，市场人士认为轮动集中在盈利确定，现金流稳健的龙头股。李铭洛表示，本轮行情仍是存量博弈下的超跌修复。下一阶段重点看半导体、国产算力、AI硬件等能否接力机器人，尤其要观察成交额能否连续维持、上涨家数能否保持优势。配置上不建议猜底，建议投资者控制仓位分批建仓，优选已盈利、现金流扎实的龙头，预留现金等待双创行情新一轮趋势的确认。余丰慧表示，三季报披露结束后，业绩对市场的边际定价权重有所下降。历史数据显示，三季报披露结束后的窗口期是A股上涨概率较高的阶段，15个年份中有12次上涨，其原因并非单纯取决于业绩好坏，而是10月下跌已提前交易部分利空，财报落地后，政策与流动性等新变量开始主导估值修复。当前市场的主要关注点已由业绩能否兑现，转向流动性预期能否改善。“双创”存在修复空间，但仍属于修复性轮动，并非新趋势已经启动。李谦表示，半导体、AI硬件方向具备业绩支撑，政策端对资本市场的支持态度明确，中长期资金入市以及回购增持均在推进。制约因素则包括外部流动性偏紧、美联储12月加息概率上升，以及部分AI硬件板块在反弹中冲高回落，显示资金对高估值的担忧尚未完全消除，后续可关注11月中旬半导体博览会、APEC会议等事件能否提供新的催化因素。华金证券策略分析师邓利军表示，复盘历史，A股11月走势主要受政策和外部事件、基本面、流动性等因素驱动，流动性可能维持宽松，11月国内央行可能继续加大资金投放，美联储也难以继续加息；市场风格方面，11月大小盘风格可能偏均衡，建议均衡配置超跌的科技成长和低估值蓝筹等行业，11月部分科技成长和消费等行业可能相对占优。

2026-11-3 : 09:44 影视院线板块再度拉升，慈文传媒触及涨停，奥飞娱乐2连板，文投控股、欢瑞世纪、上海电影、华智数媒、幸福蓝海跟涨。 09:42 大飞机板块短线拉升，成飞集成涨停，中航成飞涨超10%，利君股份、航天环宇、华秦科技、盟升电子、爱乐达等跟涨。 09:32 游戏板块短线拉升，大晟文化、电魂网络涨停，中青宝、富春股份、星辉娱乐、巨人网络、游族网络等纷纷走高。 09:28 白酒板块局部高开，皇台酒业3连板，水井坊、金徽酒、金种子酒、贵州茅台、老白干酒跟涨。 09:27 半导体板块低开，晶华微触及20cm跌停，大普微、明微电子、君正股份、和林微纳、德明利跟跌。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 上证指数跌0.37%，深成指跌0.69%，创业板指跌1.18%，科创综指跌1.25%。 盘面上，海运、油气、光通信板块调整。黄金、水泥、券商、保险、白酒板块走强。市场逾4000股下跌。

2026-11-2 : 受金融部门稳市座谈会消息提振，A股周一（11月2日）全线反弹，全市场4683股上涨，仅821股下跌。指数全线收涨，沪指涨1.08%，创业板指涨1.87%，科创50涨3.11%。 晚间，中国人民银行发布消息称，会同金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。当日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。 随后，证监会发布消息显示，还有多路增量资金正在集结入市。 第一财经记者获悉，目前首批主动ETF已在逐步建仓，预计为市场带来近360亿增量资金。据记者了解，首批18只主动ETF中节奏比较快的已经开始建仓，预计最快11月下旬就可以在交易所上市，对所有投资者开放，中长期资金亦可投资。 同时，上市公司回购资金也成为一股重要稳市力量。目前，证监会正在全力推动“护盘式回购”，对相关制度进行调整优化，提高回购便利，并抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。 扩大互换便利范围，提到回购增持再贷款覆盖率 11月2日下午5点，人民银行宣布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。 人民银行座谈会的另一个重点内容是优化股票回购增持专项再贷款制度，明确将这项工具由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。 “今天人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%，”证监会相关负责人2日晚间称，将会同人民银行组织相关市场主体用好用足这两项工具，协同发挥好稳市支持作用。 一是扩大互换便利业务的参与机构范围和资金额度。证监会介绍，经相关机构申请，证监会商人民银行已经同意31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元，近日就开始操作。“证监会将继续督促证券公司和基金管理公司加强合规风控管理，充分发挥专业投资能力，更好稳定资本市场。”前述负责人称。 二是提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率。证监会表示，将引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等具有较强市场影响的标志性案例。同时，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度，延续当前贷款回购增持的良好势头，为资本市场稳定积极贡献力量。 “两项货币政策工具的设立实施，为引入市场增量资金、盘活机构存量资产、促进完善市场内在稳定机制发挥了重要作用。”前述负责人称。 2024年9月，人民银行会同证监会、金融监管总局推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具。 最新数据显示，截至今年10月底，已开展了两批次互换便利操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。 引导主动ETF加速建仓 主动ETF是当前市场关注的增量资金之一。自今年6月份证监会宣布推出主动ETF后，基金公司踊跃申报。首批18只主动ETF于10月19日注册，10月23日启动募集，整体募集态势良好。截至11月2日，合计募集资金超过350亿元，其中已有16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。 “主动ETF基金经理依托专业投研能力自主开展选股、择时与配置，不以跟踪特定指数为目标，同时可以进行场内实时交易、实物申赎的公募基金产品，兼具普通基金主动管理和ETF交易灵活、透明度高的特点，可满足不同风险偏好投资者的需求，为市场持续引入增量资金。”前述负责人表示，下一步，证监会将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。 同时，还将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型产品，更好满足不同投资者投资需求。鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人利益相绑定。 全力推动“护盘式回购” 开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。在近期市场下行过程中，上市公司密集回购也成为稳市机制重要一环。 证监会数据显示，自2023年12月修订《上市公司股份回购规则》以来，回购规模数量总体呈上升态势。今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。 为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（即护盘式回购）作出调整优化。 一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。 二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。 三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。 四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。 “下一步，我们将在深入研究论证的基础上，抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。”证监会表示，规则正式修订前，将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。 推动长周期考核落实落地 中长期资金管理机构的考核机制，直接影响资金交易行为。近期部分保险资金、年金基金等在科技板块调整过程中表现出的短期性也引发市场热议。 目前中长期资金长周期考核在规则上已经没有障碍，但是在具体执行中不少机构还存在短周期考核的倾向。据记者了解，为了真正让“长钱”能够“长投”，监管部门目前正在重点推动相关考核要求的落实落地。 业内人士告诉第一财经记者，近期市场波动较大，有些资金面临比较大的压力。但是整体看，中长期资金是净买入的。近两年监管部门从政策、规则层面不断推动，打通中长期资金入市的堵点和难点，并出台文件明确支持长周期考核，后续会在推动落地方面持续发力。 从政策及规则层面来看，2024年9月以来，证监会会同财政部、人社部、金融监管总局，出台一系列具体举措，大力推动全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金等积极入市。 “近两年，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿，有力支撑了A股市场的平稳运行。”证监会相关负责人2日表示，近期受国际形势复杂多变影响，资本市场波动加剧，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金、公募基金、证券公司等机构投资者整体逆市加仓，坚定看好A股市场长期发展。 证监会表示，下一步将继续会同财政部、人社部、金融监管总局等相关部委，深入抓好两个文件的落实落地，不断完善支持“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品，更好满足中长期资金的投资需求，努力构建中长期资金“愿意来、留得住、投的长”的良好生态。 此外，融资融券作为资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进价格发现，吸引中长期资金入市，满足投资者融资需求具有积极作用。 证监会表示，为稳定资本市场、提振投资者信心，促进融资融券业务功能发挥，将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。

2026-11-2 : A股周一迎来普涨行情，券商板块全天表现强势。截至收盘，中证全指证券公司指数全天上涨4.60%。 市场情绪提振，源于两场稳资本市场政策座谈会同日于央行举行。11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。 央行公告称，将于11月3日启动第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。此外，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%，金融机构在再贷款利率基础上合理加点、增加贷款投放。 上述两项工具并非新设，是2024年推出的“老牌”稳市工具，总额度合计8000亿元，此次迎来了全面优化。 招联首席经济学家董希淼认为，参会机构明确表示SFISF申报成功后尽快将增量资金投向资本市场，将直接提升非银机构融资能力、为A股注入可观测增量资金。 工具扩面提质有空间 2024年9月24日，央行行长潘功胜宣布创设两项资本市场货币政策工具：SFISF与股票回购增持专项再贷款。 其中，SFISF支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。 股票回购增持再贷款，初始额度3000亿元，用于回购和增持上市公司股票。对于商业银行发放的贷款，央行将给予100%的再贷款资金支持，期限1年可展期。 2025年5月，两项工具迎来实质性优化：额度合并使用，总额度升至8000亿元；互换便利方面将参与机构范围由首批20家券商基金扩大至40家的备选机构池，质押品范围纳入港股、限售股等，并指导金融基础设施降低业务收费标准。 回购增持再贷款优化力度更大：贷款期限由1年延长至3年，鼓励银行发放信用贷款；将上市公司自有资金出资比例由30%降至10%等。工具利率初始为1.75%，2025年5月下调至1.5%，2026年初再度降至1.25%。 两项工具内嵌逆周期调节属性，主要发挥托底作用。在资本市场被明显低估时，证券业机构、上市公司和主要股东将有更强的意愿使用两项工具提供的低成本资金去购买股票，阻断市场走弱的负向循环。 但两年运行下来，与8000亿元额度相比，两项工具存在额度充足，投放偏弱的矛盾：上述座谈会释放的数据显示，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元；SFISF则分别于2024年10月、2025年1月开展两次操作，规模分别为500亿元和550亿元，均有20家机构参与投标。 在市场人士看来，余额高企说明不是“钱不够”而是“需求不足”，工具面临需求端的结构性错配、承贷行格局分化等瓶颈，进一步提升政策效果，关键在于机制衔接与优化。 以回购增持再贷款为例，远东资信研究院常务副院长张林对第一财经表示，一是“面广、单笔小”，平均单笔约2.1亿元，对市值的直接托举相对有限；二是金额分布较集中，国有资本运营平台单笔规模较大，中小市值公司的参与更多体现在笔数而非金额上；三是增持端出于维护市场稳定的考虑，优先支持市值稳定、流动性较好的指数成份股，非成份股公司的参与度则相对有限。 董希淼对第一财经表示，SFISF此前两轮招标均为20家机构参与，覆盖范围偏窄，部分非头部券商和基金难以获得流动性支持。 总的来看，政策工具扩面提质仍有精细化空间。 放宽门槛，降低入市成本 上述座谈会提出，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。 11月2日傍晚，央行公告称，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。 从费率来看，前两次中标费率已从20BP降至10BP。市场预期，互换费率将继续走低，降低机构入市资金成本。 董希淼认为，申请额度、机构申报明显强于此前两轮，印证了SFISF作为逆周期稳定市场工具的重要作用已在机构层面形成共识。额度大幅放量意味着这一成本优势正被更多机构实际运用。 此外，座谈会的另一个重点内容是优化股票回购增持专项再贷款制度，明确将这项工具由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；监管部门提出，金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。 董希淼对第一财经表示，以长期制度安排替代阶段性应急干预，以结构性货币政策工具打通银行信贷与资本市场之间的传导，使资本市场内在稳定机制获得可持续的资金来源和制度载体。再贷款利率降至1%，则改善宏观资金价格信号，使低成本资金更顺畅地流向有真实回购需求的企业，促进直接融资与间接融资协同，改善微观主体资产负债表预期。 不过，他提出，该工具效能释放仍有赖于银行风险定价能力、企业治理水平和真实融资需求切实提升。 筑牢底部支撑 近期A股市场持续下跌之下，两项稳市工具优化时点值得关注。 今年10月以来，A股市场震荡下行，沪指失守3600点，截至10月30日收报3599.02点，深证成指、创业板指、科创综指在10月30日也均创出阶段性新低。10月份，科创综指、创业板指均累计下跌超20%，深证成指累计下跌15.94%，沪指累计下跌6.33%。市场亟待政策信号阻断恐慌情绪蔓延。 “近期资本市场出现较大波动，本次操作释放稳定市场预期的信号，有助于稳定市场情绪，促进资本市场平稳健康发展。”中信证券首席经济学家明明对第一财经表示。 董希淼认为，参会机构明确表示SFISF申报成功后尽快将增量资金投向资本市场，将直接提升非银机构融资能力、为A股注入可观测增量资金。更深层看，申报规模连续攀升使工具从应急选项逐步沉淀为机构资产配置中可预期的一环，更多机构积极参与可起示范作用，推动资金由观望转向布局，增强资本市场内在稳定性的结构性基础。 展望后续，董希淼建议，SFISF抵押品扩容已有讨论基础，未来视情纳入中证500、中证1000等宽基成份股或高等级信用债，在技术条件上不存在实质障碍。机构类型扩容同样存在空间，本轮已从20家扩至31家，但保险机构尚未在本轮申报名单中明确出现，向更多元非银机构延伸仍会以风险可控、渐进推进为前提。 张林则建议增强定价弹性，对单户金额较小的中小市值项目，允许适度扩大加点区间，并由财政贴息对冲企业实际成本；同时，健全风险分担，更好发挥政府性融资担保体系作用，探索再贷款层面的损失分担安排，配套尽职免责和差异化不良容忍等。

2026-11-2 : 作为“稳市组合拳”政策之一，证监会周一（11月2日）宣布，拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（即“护盘式回购”）作出调整优化，进一步提高回购便利度，发挥市场内在稳市功能。证监会官网当日晚间披露四项优化举措，包括将新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一、要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购等。证监会同时称，近期将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数样本股公司、龙头科技股等，结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。在监管全力推动下，破发股、超募股以及已经披露回购计划尚未实施完成的个股，都有望加快回购节奏。第一财经记者根据同花顺、Wind整理发现，超募方面，今年前10月A股市场132只新股中，20余股存在IPO超募。破发方面，前述132只新股中，截至11月2日收盘，近20股已破发，其中部分个股上市以来股价跌幅已超过两成。而上市公司回购进度缓慢、回购金额未及承诺下限，也引发了投资者和监管关注，比如有投资者在互动平台发问：“公司股价暴跌，为何仅象征性地回购了20余万股？”20多只年内新股存在超募按照IPO原计划募资额与实际募资净额计算，记者根据同花顺数据初步梳理发现，今年前10月，A股市场共有132只新股，其中20多股存在IPO超募情况，多来自双创板块。总体来看，这批超募个股中，绝大多数仅小幅超募，IPO超募金额不足2亿元。超募金额较高的是长鑫科技（688825.SH）、宇树科技（688836.SH），前者的超募金额超300亿元。长鑫科技于7月27日登陆科创板，原计划募资295亿元，实际募资总额579.19亿元，全额行使超额配售选择权后扩大至666.07亿元，实际募资净额663.10亿元。按募资净额计算，超募约368亿元。超募金额排在第二位的是宇树科技（688836.SH），超募超10亿元。该公司8月19日登陆科创板，原计划募资42.02亿元，最终实际募资总额60.99亿元、净额59.17亿元，超募约17亿元。其余存在IPO超募的新股，还有超纯应材（301717.SZ）、臻宝科技（688797.SH）、频准激光（688826.SH）、嘉立创（001232.SZ）等。这些公司的募资规模均在50亿元以下，多家募资额不足10亿元，超募金额在5亿元以下。其中，募资规模较大的是嘉立创，公司于8月初登陆深市主板，原计划募资42亿元，最终募资总额46.93亿元、募资净额44.48亿元，超募近2.5亿元。超募约4亿元的是臻宝科技、超纯应材，分别在今年6月和8月登陆科创板、创业板。其中，臻宝科技原计划募资11.98亿元，最终IPO募资净额16.05亿元，超募4.07亿元；超纯应材原计划募资11.25亿元，IPO募资净额15.57亿元，超募4.33亿元。此外，上述超募新股中，多只仅小幅度超募，超募金额不足1亿元，涉及宏明电子（301682.SZ）、惠康科技（001237.SZ）等。近20只年内新股已破发年内上市新股中，哪些已破发？根据Wind统计，前10月的132只新股中，截至11月2日收盘，对比最新收盘价和首发价，已有19股破发。19股中，北交所个股占到近六成（11股），另有主板新股7只，其余1只个股为科创板新股。从破发幅度来看，4股上市至今股价累计跌幅已超两成，包括天博智能（603448.SH）、惠康科技（001237.SZ）、乔路铭（920079.BJ）、通领科技（920187.BJ）。其中，通领科技于3月初登陆北交所，首发价格29.62元，11月2日收于15.32元，上市以来累计跌幅达到23.86%。另一只北交所个股乔路铭，7月下旬登陆北交所，首发价格14.36元，最新股价（11月2日）为11.37元，上市以来累计跌幅亦超过两成。年内上市的科创板新股中，目前仅有1股破发，为易思维（688816.SH）。该公司11月2日收于47.53元，今年2月登陆科创板，首发价格55.95元，上市以来股价累计跌幅近15%。7只目前破发的年内主板新股，涉及沪市主板4只，为埃泰克（603293.SH）、林平发展（603284.SH）、天博智能（603448.SH）、陕西旅游（603402.SH）；深市主板3只，为世盟股份（001220.SZ）、福恩股份（001312.SZ）、惠康科技（001237.SZ）。回购进度慢遭投资者质疑在回购、增持持续升温的背景下，部分年内披露回购预案的公司，其回购实施进度较慢，因此在互动平台上遭投资者质疑。融捷股份（002192.SZ）于7月下旬披露股份回购方案，拟回购金额0.5亿元至1亿元，对应回购股份数量约68.49万股至136.99万股，回购价格不超过73元/股。彼时，公司称，此次回购期限自公司股东会审议通过回购方案之日起，不超过三个月，回购的股份将用于维护公司价值及股东权益所必需。今年8月初，股份回购方案获公司股东会批准。此后，融捷股份披露称，公司于8月18日回购18万股，占总股本比例0.07%，成交金额1268.31万元。10月初，该公司进一步披露，截至9月底，公司累计回购股份数量23万股，占总股本比例0.09%，成交金额1603.04万元。在互动平台上，投资者多次问及融捷股份回购进度。9月底，有投资者称，公司股票（价格）一路下跌，公司有何计划，是否将继续回购以提振股东信心。融捷股份回应称，二级市场股票价格受宏观局势、行业趋势、资金偏好及市场情绪等多种因素综合影响，存在一定波动性，公司回购股份事项正在实施中，公司将在回购期限内结合市场情况继续实施回购。就在近期，有投资者10月30日提问称：“公司自7月公布回购计划以来，股份暴跌，但回购仅仅是象征性回购了23万股，迟迟不实施，是因为公司资金出问题了，还是公司掌握着股价会继续下行的因素所在？”对此，融捷股份表示，公司回购股份事项正在实施中，公司将在回购期限内结合市场情况继续实施回购。?还有部分A股公司，因回购金额未及承诺下限，因此遭罚。5月下旬，广汇物流公告称，公司收到四川证监局下发的行政监管措施决定。根据披露，2024年7月，广汇物流计划12个月内以集中竞价交易方式回购股份，资金总额2亿元至4亿元，后将回购期限延长至2026年4月30日。但直至今年4月底，公司回购资金总额仅约1亿元，未达到方案中的回购资金总额下限。四川证监局决定对广汇物流采取责令改正措施。景兴纸业（002067.SZ）也因此遭罚。公司在2024年年底披露，拟回购8000万元至1.5亿元，后延期至2026年2月19日，最终实际回购仅?457.41万元?，占下限的5.72%。浙江证监局对公司出具警示函。

2026-11-2 : 作为中央汇金以外的“国家队”，中国国新控股有限责任公司（下称“中国国新”）和中国诚通控股集团有限公司（下称“中国诚通”）迎来更多低成本“子弹”。 11月2日，中国人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，同时，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。 “全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。”证监会有关负责人2日晚间表示，将进一步提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率。 自股票回购增持再贷款工具推出以来，截至今年10月底，全市场近千家上市公司拟使用银行贷款额度上限近2700亿元，中国国新、中国诚通2家国有资本运营公司申请了1800亿元增持贷款。 主要增持央企、科技及ETF 中国国新是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点，2022年正式由试点转入持续深化改革阶段。截至2025年底，公司资产总额超万亿元；全年利润总额连续五年保持在200亿元以上。 中国诚通也是国务院国资委监管的中央企业，是国资委首批建设规范董事会试点企业、首家国有资产经营公司试点企业和中央企业国有资本运营公司试点单位。 2024年9月，央行宣布创设两项新的货币政策工具，并于同年10月陆续落地。在回购增持再贷款方面，后续逐渐将贷款最长期限由1年延至3年，将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下调至10%，并将中国诚通和中国国新等国有资本运营平台纳入支持范围。 自2024年“924”以来，中国国新、中国诚通曾多次在市场低位时出手大笔增持A股资产，主要方向为中央企业股票、科技创新类股票及ETF等。 有分析人士表示，两家平台曾于2025年4月7日和8日连续公告增持，而当时的市场正受到海外宏观关税问题扰动出现大幅回调。由此可见，2024年创设的货币政策工具，一般会在市场出现流动性恐慌的时候出手，以稳定市场情绪。 两次宣布出手稳市 此前中国国新和中国诚通已经两次“联袂”出手稳市。第一次是上证指数险些跌破3000点大关之际。2025年4月7日，上证指数单日跌幅达到7.34%，报收3040.69点，险守3000点。 当日，中国国新发布《公告》称，坚定看好中国资本市场发展前景，坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本，其旗下国新投资有限公司增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF，积极支持关键领域科技创新，为维护市场稳定运行贡献力量。 同日，中国诚通宣布增持中国股票资产。“中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业股票，坚决维护资本市场平稳运行。”中国诚通表示，作为国务院国资委资本运营平台，坚定看好中国资本市场发展前景，后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用，持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者，有力支持上市公司高质量发展。 次日，两家平台再宣布千亿增持。中国国新2025年4月8日宣布，旗下国新投资有限公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元。 与此同时，中国诚通连发两则公告，先是宣布“继4月7日增持股票资产后，4月8日旗下诚通金控和诚旸投资继续大额增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业上市公司股票，促进资本市场稳定运行”，随后又补充宣布1000亿增持计划。 “4月8日，中国诚通控股集团有限公司董事会决定，根据央行、金融监管总局和中国证监会关于股票回购增持再贷款的相关规定，中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票。”中国诚通表示，作为国务院国资委的国有资本运营平台，将坚定维护资本市场稳定运行。 救市举措落地之后，指数快速反弹，随后走出一波持续上涨行情，并于2025年11月6日突破4000点大关。 第二次出手是今年7月科技板块剧烈回调，上证指数险些跌破3700点之际。今年5月14日，上证指数冲上4258.86的高点，之后开启高位震荡。到6月下旬，A股开始呈现失速下跌状态，不到一个月时间，上证指数即从4200点附近跌至3700点上下。7月17日，上证指数最低触及3745.17点，单日跌幅3.05%。 从科创50更能看到科技板块调整的深度。7月1日科创50创出2255.25点高位，到7月17日已跌至1715.40，当日跌幅超过7%。 7月19日，中国国新、中国诚通再度双双出手，增持稳市。 中国国新发布公告《中国国新：增持！》，并表示旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 同日，中国诚通宣布大额增持中国股票资产，称“中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。”中国诚通还表示，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。 “中国国新、中国诚通是国务院国资委监管的中央企业，发挥国有资本运营平台的重要功能。两家公司相继宣布使用800亿、1000亿的再贷款政策工具实施增持，近期表示将坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本。”业内人士认为，两家国有资本运营平台的加入，也被评价为汇金之外的“国家队”进场、出手，市场稳定力量进一步充实和增强。

2026-11-2 : 11月2日，A股市场在政策预期的托举下震荡抬升，超4680只个股“飘红”，成交放量至近1.8万亿元。当日传媒等相关赛道乘风而起，金融科技和影视相关ETF业绩霸榜前列，部分盘中触及涨停。 热闹的主题行情之外，一股体量庞大的长线资金，正持续借道宽基ETF沉淀。科创50、沪深300、创业板等方向的头部宽基ETF当日成交接连突破百亿，部分产品半日成交额便已超过前一交易日全天。 把时间拉长至近一个月，股票型ETF的净流入额接近3906亿元，增量资金绝大多数涌向宽基，沪深300ETF等多只头部产品的月度流入创下近十年新高。不过，资金共识并未完全形成，红利赛道持续获得资金驻守，半导体、通信等科技方向则仍在流出。 “经历10月单月大跌之后，科技板块的估值性价比确有明显修复，考虑到当前市场已定价较为悲观的预期，加之关键点位稳市力量的托底，市场进一步大幅下行空间有限。”招商基金投研人士对第一财经表示，短期科技主线需要时间消化拥挤度与估值，A股市场可能维持“磨底+高低切换”格局。 政策预期催化盘面回暖 11月2日，A股市场震荡回升。截至当日收盘，主要指数全线收涨，情绪热度有所提升。上证指数报收3638.03点，上涨1.08%；深证成指、创业板指分别上涨1.63%、1.87%。同时，资金面表现活跃，全天成交额达到近1.8万亿元，较前一交易日增加1075亿元。 盘面来看，全市场个股涨多跌少，共计4681只个股上涨，132只个股实现涨停。从板块层面看，分化态势显著，文化传媒、互联网等AI相关板块涨幅居前，高股息板块逆势回调。 申万一级行业中，传媒板块以7.77%的涨幅领跑，芒果超媒（300413.SZ）、中信出版（300788.SZ）等多只传媒个股揽下20cm涨停。仅煤炭、银行、有色金属等板块“飘绿”，工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）等多只银行股盘中创新高。 ETF市场同步呼应，金融科技赛道也掀起一轮集体行情，相关ETF同步快速冲高并包揽涨幅榜前十，半日涨幅均超过8.3%。午后资金继续加码，多只金融科技和影视主题ETF批量冲高，涨幅突破10%，部分甚至触及涨停。 截至收盘，影视ETF银华、影视ETF国泰涨停，建信、景顺长城、华泰柏瑞等基金公司旗下的创业板金融科技ETF涨幅突破10%；华宝、汇添富、易方达等多只金融科技ETF涨幅超过9%。 消息面亦为市场情绪提供支撑。上周末消息传出，央行、证监会等金融部委将于本周召开会议研究支持资本市场，股票回购增持再贷款等工具有望获得2000亿元级别的新增额度，其中一家国有大行向国新与诚通的新增额度或达千亿元。 “历史上两项工具的集中使用均出现在压力窗口且有效托底，本次加码若如期落地，此前估值不高、具备稳健增长的公司有望率先获得修复。”摩根士丹利基金投研人士对第一财经表示，这类资产兼具业绩确定性与估值安全边际，在资金面修复初期往往率先获得增量资金回补。 国联安基金投研人士分析称，本轮市场调整过程中，市场稳资金、稳预期的诉求有所上升，债市、理财端的平稳运行与权益市场联动性较强，维护跨市场资金环境稳定，也是政策统筹考量的重点。 在他看来，市场期待本次额度优化后，资金能够更多由稳市主体承接，进一步放大政策效能。整体而言，本次政策优化传递出清晰的呵护信号，市场流动性环境进入边际修复的关键阶段。 宽基扛起吸金主力 主题行情之外，宽基ETF成了资金承接的主战场。 头部产品迎来集中买入。科创50ETF华夏早盘率先跨过百亿半日成交关口，沪深300、中证A500、创业板等头部宽基产品同步放量，部分半日成交额已超过上一交易日全天，资金进出之活跃可见一斑。 午后多只宽基ETF成交额再度出现明显拉升。Wind数据显示，当日全市场宽基ETF成交额突破1295亿元，较前一交易日增加17%。22只产品的成交额超过10亿元，其中15只环比出现放量。 具体而言，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞三大产品成交均达到百亿级别，分别为166.95亿元、131.18亿元、120.66亿元。中证1000ETF南方、中证500ETF南方，成交额分别达到95.96亿元、87.07亿元，较上日翻倍。 拉长周期看，这股ETF资金进场潮并非一日脉冲。 四季度市场震荡反复，资金借道ETF布局的节奏反而持续加快，股票型ETF已经连续一个月保持净流入态势。Wind数据显示，股票型ETF在10月的净流入规模便达到3905.85亿元。 长线资金青睐的宽基ETF重回吸金主力位置，10月净申购资金超过3747.51亿元，贡献了近95%的申购增量。其中，跟踪沪深300的ETF产品成为资金主战场，单月获得近1560亿元的资金净申购，创下最近十年的月度纪录。 头部宽基ETF展现出强劲的虹吸效应。沪深300ETF华泰柏瑞当月净流入额超过616亿元，创下近十年的月度新高；沪深300ETF易方达同期净流入额达到435.64亿元，沪深300ETF华夏、沪深300ETF嘉实也分别斩获超200亿元资金加持。 持续大额净流入的还有创业板指及科创50等主流宽基产品，这两大方向的产品净流入量均超过550亿元。其中，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏分别“吸金”472亿元、449亿元，进场力度同样攀升至近十年顶峰。 修复仍需多重信号共振 回望刚刚过去的10月，A股整体呈现缩量下行、成长与红利分化加深的走势。银行、煤炭、石油等红利资产表现较强，CPO科技类方向仍呈现调整状态。行情轮动也带动ETF资金在赛道间重新调配。 在行业主题产品中，银行板块是当月资金加仓的主要方向，仅跟踪中证银行指数的相关ETF获得近56亿元资金净流入。其中，银行ETF华宝一只产品就揽下31.68亿元，银行ETF易方达则获得12.61亿元资金加仓。 半导体、通信等方向则有不少资金出逃。数据显示，半导体设备ETF国泰、通信ETF国泰在10月的净流出额均超过22亿元。半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF广发、通信ETF银华等多只产品也有数亿元的资金流出。 那么，接下来市场是否会迎来布局机会？ “短期价格波动不等同于中长期趋势转向。”前述国联安基金投研人士认为，外部环境扰动带来本轮市场调整，海外行情震荡以及外围风险偏好回落是主要诱因。但拉长时间维度来看，支撑A股运行的核心逻辑并未发生变化。 金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，A股或有望在稳市力量推动下，引导市场尽快摆脱负向的持续反馈冲击，但股指后期的修复程度和反弹持续性，仍需科技企稳、资金承接与盈利预期稳定等共同确认。 “暂预计股指或仍以震荡修复和阶段性反弹为主。”杨刚分析称，前期调整已释放部分估值与筹码压力，但内需不足仍制约盈利修复的广度，政策能否带动需求改善、成交能否形成持续回升，是市场走出弱势的重要条件。 他同时强调，随着托底资金持续入市和筹码出清进入尾声，风险偏好改善能否带来市场自主修复值得重点观察。“一旦得以确认，负向反馈效应或有望被彻底扭转，前期持续下行的中小盘、弹性成长和主题投资方向，也可能迎来更可持续的相对占优阶段”。 长城基金高级宏观策略研究员汪立也判断，大盘短期内或维持横盘震荡，银行板块可能相对占优。他对第一财经表示，伴随中国股市的调整，稳市力量同步强化，释放出管理市场下行风险与下行空间的信号，短期看大盘可能不会有过低的预期。 “尽管中国市场微观结构压力依然存在，但本轮股市结构恶化主要体现在部分科技重仓股。”他进一步分析称，当前暂缺大级别的增长叙事，市场化增量资金入市趋于观望甚至停滞，而风险评价尤其是国际局势的不确定性并未实质性下降，短期市场触底后或进入震荡企稳阶段。

2026-11-2 : 2026年第三季度，中国经济在经历上半年的外部冲击后，逐渐恢复了生产节奏。 宏观经济传递出一些积极信号，企业的经营感受却更为复杂。长江商学院BSI（中国产业经济景气指数）截至10月下旬收集的三季度有效企业问卷测算显示，产业景气指数测算值为54，较二季度提高1点；经营状况扩散指数为61，下降1点；预期经营状况扩散指数升至52，提高2点；投资时机扩散指数维持在48。四项指标呈现出一种值得关注的组合：总体景气有所改善，企业对下一季度经营的信心也在恢复，但当期经营状况并未同步好转，投资环境的评价依然谨慎。 如果说二季度的主要变化是企业重新启动产线，那么三季度的观察重点已经转向生产恢复之后的经营结果：产品能否及时销售、成本能否顺利传导，投资又能否获得持续的订单支持。 核心变化：生产继续恢复，库存消化却在放慢 三季度最明确的积极信号来自生产端。BSI生产量扩散指数连续两个季度回升，从一季度的45升至三季度的55，超过去年同期的51。这一变化与9月制造业PMI重新站上荣枯线基本一致，说明经过年初的成本冲击和二季度的调整，企业逐步恢复了生产和交付。 但生产恢复并没有消除供需之间的压力。三季度，BSI国内供给过剩扩散指数仍高达96，92.6%的受访企业认为国内市场供大于求。其中，反映产能过剩超过20%的企业比例从二季度的9.1%升至三季度的10%。尽管总体生产活动正在改善，一些企业仍然面临较为突出的产能消化问题。 更值得关注的变化出现在库存环节。有成品库存的企业比例从一季度的63.1%降至三季度的59.6%，成品库存继续增加的企业比例也从10.3%降至5.9%，说明企业仍在控制库存增量。与此同时，成品存货消化时间超过三个月的企业比例，却从一季度的5.7%快速升至二季度的15.7%，三季度进一步达到21%，远高于去年同期的6%。随着生产活动逐步恢复，库存继续增加的企业越来越少，产品销售周期较长的企业却明显增多，企业库存状况可能正在出现分化。 这种差异也反映在不同规模企业的经营表现上。三季度，大型和中型企业的经营状况扩散指数分别从二季度的67和60升至68和62，小型企业从58降至54，大、小企业之间的差距由9点扩大到14点。生产量扩散指数连续两个季度回升，各类企业的经营状况却没有同步改善。结合库存变化来看，部分企业可能已经较好地适应了市场环境，另一些企业仍然面临较长的库存消化周期和经营压力，呈现出一定的K型分化迹象。 生产与销售之间的这种变化，对企业经营有着十分直接的影响。当生产恢复较快、销售和回款相对缓慢时，原材料采购、设备利用、库存占用和现金流之间的平衡就变得更加重要。尤其对于产品标准化程度高、市场竞争激烈的行业，维持较高产量可能有利于摊薄固定成本，但如果产品周转放慢，也会增加资金占用。 三季度工业产能利用率为73.1%，比二季度仅提高0.1个百分点，也说明整体工业生产仍有进一步改善的空间。 从二季度产线重启，到三季度生产继续回升，企业已经迈过了年初最剧烈的调整阶段。接下来，订单增长和库存周转将越来越直接地影响生产恢复的持续时间及本轮周期的未来发展走势。 补充观察：成本再度抬头，投资仍有韧性 生产之外，另一项变化来自价格和成本。BSI原材料成本扩散指数由64升至67，单位成本扩散指数由64升至66，而产品价格扩散指数保持在52。成本上涨的信号有所增强，销售价格上涨的扩散程度却没有同步提高。 这种变化与工业品价格数据相互印证。9月工业生产者出厂价格同比上涨5%，购进价格同比上涨6.9%。上游原材料和能源价格上涨的幅度较大，部分工业企业仍然需要面对采购成本与销售定价之间的压力。 对于企业而言，原材料涨价能否转化为产品提价，取决于订单结构、客户关系、市场竞争和自身议价能力。需求较好的企业可能有更多空间调整售价，竞争激烈的企业则需要通过提高效率、优化采购和调整产品结构来消化成本。 成本变化之外，投资数据也出现了值得讨论的现象。三季度，投资时机扩散指数维持在48，认为当前投资时机一般的企业比例达到94%，认为投资时机好的企业仅占0.7%。从主观评价看，企业对投资环境依然相当谨慎。 但实际投资行为并没有同步陷入低迷。有固定资产投资的企业比例为20.9%，扩张型投资企业比例达到18.2%，分别较二季度下降约1.4和1.6个百分点，仍明显高于2025年三季度的11.3%和8.9%。 这一变化延续了过去几个季度BSI反复记录的现象：企业对整体投资环境的评价比较谨慎，实际投入却往往更为积极。2026年以来，这种差异尤其明显。经历上半年的外部冲击后，固定资产投资企业比例显著高于去年同期，三季度虽然有所回落，仍然维持在相对较高的水平。 全国投资数据也呈现出一定的结构差异：前三季度全国固定资产投资同比下降7.2%，但设备工器具购置投资增长9.7%。总体投资承压的同时，设备更新和部分产业升级项目仍然保持活跃。 企业在投资时显然需要更加仔细地计算未来需求、资金安排和项目回报。 BSI信贷数据也提供了补充观察。三季度，银行借贷态度宽松扩散指数由96升至99，新增贷款企业比例则从2%回升至2.7%。融资环境评价保持宽松，实际获得新增贷款的企业也有所增加，但总体比例仍然较低。 把这些数据放在一起看，企业没有放弃投资和扩张，却仍然重视资金安全与投资回报。尤其在成本压力有所抬头、部分产品库存周转放慢的情况下，企业需要在扩大经营规模与保持财务灵活性之间作出更加审慎的安排。 四季度预期回升，等待订单兑现 进入四季度，企业对未来经营的判断有所改善。BSI预期经营状况扩散指数从二季度的50升至三季度的52，重新站上荣枯线。经历年初的成本冲击和随后两个季度的生产调整，企业对下一季度的订单、生产安排和经营表现有了相对积极的预期。 外部环境也出现了一些有利变化。BSI调查显示，认为中美贸易战对本企业当季度产生负面影响的企业比例为29.7%，略高于二季度的29%；但预计未来一两年仍将受到负面影响的企业比例从21.5%下降至19.3%。9月底，中美经贸磋商取得新进展，贸易关系缓和的预期有所增强。对于出口企业而言，接下来需要关注相关政策能否落实，以及海外客户的采购计划是否随之调整。 国内市场则面临另一个问题。三季度生产量扩散指数升至55，但库存消化时间超过三个月的企业比例也上升至21%。随着年末销售和交付进入集中期，订单增长与库存周转能否同步改善，将影响企业下一年度的生产安排。尤其在原材料成本上涨、产品价格调整有限的情况下，企业需要关注销售增长能够带来多少实际利润。 投资方面，三季度固定资产投资企业比例虽然略有回落，仍明显高于去年同期。进入四季度，企业开始安排2027年的资本开支，设备更新、自动化改造和AI应用等项目将面临更具体的投入产出考量。对于已经启动相关项目的企业，生产效率、产品质量和交付能力的改善程度，将影响后续投资的规模与节奏。 回看前三个季度，中国企业已经逐步适应年初的外部冲击，生产活动连续恢复，经营预期有所改善。进入年末，贸易环境变化、国内需求恢复和技术升级仍将带来新的机会，而库存、成本和资金周转也在影响企业的经营选择。随着外部经贸环境的变化和国内需求的调整，企业能否改善销售、成本与现金流之间的关系，将进一步影响2027年的经营和投资安排。 （甘洁系长江商学院金融学教授、金融与经济发展研究部主任，李学楠系长江商学院金融学教授、产业政策研究部主任，王小龙系长江商学院高级研究员）

2026-11-2 : 11月2日下午5点，央行宣布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。这一政策对股市影响如何？主要从哪些方面发挥作用？针对这些问题，第一财经记者11月2日晚间采访了中泰证券首席策略分析师徐驰。“此次央行重启证券、基金、保险公司互换便利，具有比较明确的稳定市场意义。尤其值得关注的是，这次是在市场连续调整、科技成长板块流动性压力再次加剧的背景下，由央行、证监会共同推动已有政策工具加快落地。”徐驰说，目前31家证券、基金公司申请额度超过1000亿元，反映出机构参与的积极性较高，也说明政策支持正在由前期的风险防范，进一步向增加实际市场买盘推进。证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，即SFISF，下称互换便利），于2024年9月24日宣布创设。徐驰说，从具体机制看，互换便利允许符合条件的证券、基金、保险公司，以持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为质押，向央行换入国债、央行票据等高流动性资产，再通过市场回购等方式融资，所获得资金专门用于股票、股票ETF投资及做市。“这一工具的作用在于，将机构原有资产转化为新的融资能力，降低非银机构增加股票投资时面临的流动性约束。尤其在市场下跌、机构融资能力下降时，能够形成逆周期的增量买盘。互换期限为一年且可以展期，也有利于降低机构对短期融资到期的顾虑。”他认为，从历史效果看，这一工具已经有比较明确的实际成效。具体而言，2024年10月首次操作500亿元，中标费率20个基点；2025年1月第二次操作550亿元，中标费率降至10个基点。央行2025年一季度货币政策执行报告显示，截至当年3月末，两次互换便利累计操作1050亿元，已支持28家机构实际增持股票和ETF约820亿元。特别是在2024年11月、2025年初及4月海外关税冲击期间，工具使用量明显增加，体现出比较鲜明的逆周期特点。徐驰也提到，2024年9月底市场的快速上涨，是一揽子政策共同作用的结果，且上涨启动早于互换便利首次实际操作。这也说明，互换便利能够形成真实买盘、改善市场底部流动性，但市场能否走出持续上涨行情，还需要结合后续更多稳定市场举措、机构资金行为和海外环境判断。“就当前市场而言，这次工具重启的针对性比较强。我们此前测算，今年一、二季度高位进入科技的杠杆资金和部分绝对收益资金，被动出清已经进入中后程。但随着市场持续下跌，部分2025年进入科技的杠杆资金也面临一定的压力，过去两周两融余额和担保比例依然出现较为明显的下行。”徐驰分析称。徐驰认为，此次政策最重要的市场意义，在于通过扩大证券基金机构的融资能力和实际买盘，阻断“股价下跌、融资盘平仓、股价进一步下跌”的循环。 这一点与前期侧重防范非银机构流动性风险、缓解集中赎回压力的政策形成了互补。他也提醒称，超过1000亿元的申报需求，尚不等于已经有1000亿元资金进入股市。实际效果还取决于最终中标规模、互换费率，以及机构获得高流动性资产后，能够多快完成融资并买入股票。历史上第一、第二次单次操作规模分别为500亿元、550亿元，若本次实际操作规模明显扩大，且资金较快形成真实买盘，短期稳定市场的作用有望更加明显。此外，买入资金的结构和持续性，比单纯增加宽基指数买盘更加重要。“当前流动性压力最集中的方向是科创、创业板和中小市值。如果新增资金主要流向上证50、沪深300等大盘蓝筹，虽然有助于稳定指数，但科技和中小市值仍可能面临卖出压力。”他认为，若科创50、中证1000等科技成长ETF能够连续两三个交易日获得大额资金流入，而且市场初步企稳后买入力度仍然持续，对恢复全市场赚钱效应具有更加直接的意义。整体而言，这次互换便利重启进一步体现了金融管理部门对防范资本市场系统性流动性风险的重视，有助于增强市场底部的稳定性。不过，他也补充称，短期市场是否能够由企稳进一步转向力度较强的反弹，还需要观察海外美伊局势、油价和美债收益率的变化以及国内多部委更多稳定市场措施的出台。

2026-11-2 : 盘后数据显示，11月2日龙虎榜中，共49只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，29只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是捷成股份、皇台酒业、果麦文化，净买入金额分别是1亿元、8026万元、6843万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是安集科技、光洋股份、芒果超媒，净卖出金额分别是3.16亿元、8973万元、8534万元。

2026-11-2 : 11月2日，Wind数据显示，A股市场共计132只个股涨停。其中食品板块青岛食品收获6连板，医疗服务板块澳洋健康4连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-2 : 11月2日，四大股指集体收涨，沪指涨1.08%，深成指涨1.63%，创业板指涨1.87%，科创综指涨2.62%。 盘面上，文化传媒股批量涨停，券商、软件、白酒板块大幅上扬，贵州茅台、中信证券放量走升。银行、黄金、煤炭板块休整。 具体来看，传媒娱乐板块涨幅明显，中信出版、芒果超媒等多股涨停。 有色金属板块走低，黄金概念股跌幅较大，山金国际、赤峰黄金跌逾5%。 沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日放量1092亿。全市场超4600只个股上涨，超百股涨停。

2026-11-2 : 11月2日，投资者憧憬内地监管部门即将推出稳定市场政策组合拳，A股大幅反弹，港股也并未受上周末外盘低迷影响，恒生科技指数在10月30日开盘触底3706点新低后，连续两个交易日明显回升。上午，恒生科技指数高开高走，上涨2.85%，中午报3862点，成交242亿港元；恒生指数上升0.61%，报收23437点，成交1141亿港元。业内人士认为，A股三季度业绩披露完毕，美联储议息会议决定暂不加息，市场不确定因素有所减少，预计11月港股将更多受到内地政策影响，随着港股三季报陆续披露，业绩不确定性也有望进一步下降。不过，海外科技公司大规模投资人工智能而出现现金流恶化的情况，可能也会在香港上市的互联网公司中出现。此前，第一财经记者从业内获悉，11月2日上午，中国人民银行、中国证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，11月港股大盘及科技板块存在反弹机会，美联储议息会议已经落地，美国中期选举结果也可能于本周公布，部分不确定性将逐步消退，随着大型科技公司陆续披露第三季度业绩，投资者对基本面的判断将更加清晰，内地召开支持市场发展的相关会议，也有助于市场反弹。蓝水资本首席投资官李泽铭则认为，恒生指数和恒生科技指数的回升更多属于技术性反弹，暂时难以判断年内是否已经见底，反弹后仍存在进一步探底的可能。他同时表示，内地零售、制造业企业已陆续公布第三季度业绩来看，部分企业收入或利润率的下降幅度较大。腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等传统互联网公司的既有业务或能维持，但市场仍关注其现金流状况，谷歌、亚马逊等海外科技公司在第三季度，因为投资人工智能出现较大额现金净流出，类似情况也可能在中资互联网公司中出现。中金公司策略分析师刘刚表示，短期来看恒生科技指数在情绪和估值超调后出现技术性反弹并不意外；从三至五年的长期维度看，部分头部公司的估值逐步具备吸引力。但低估值无法保证中期反弹持续，长期配置也需要承担时间和机会成本。中期能否反转，仍取决于财政政策是否更直接向居民端发力，进而推动居民资产负债表和信用周期修复。刘刚认为，港股第四季度仍面临资金面和盈利预期下修压力，IPO、再融资后的解禁压力也需关注。目前多数恒生科技成分股尚未公布第三季度业绩，其中腾讯控股将于11月18日披露。

2026-11-2 : 09:30 文化传媒板块低开，新华传媒再度一字跌停，中国科传、思美传媒、粤传媒跟跌。 09:28 CPO板块高开，联赢激光涨超14%，泰金新能、剑桥科技、新易胜、源杰科技纷纷高开。 09:25 A股开盘丨四大指数集体高开 沪指涨0.42%，深成指涨0.59%，创业板指涨1.05%，科创综指涨1.57%。 盘面上，半导体、通信设备、电脑硬件、券商等板块走强。市场逾3300股上涨。 个股方面，高争民爆复牌一字涨停，公司拟购买紫源铜业51%股权和晟源矿业100%股权。

2026-11-2 : 全球大类资产迎来一轮罕见的“流动性洗盘”，风险资产与避险资产遭遇无差别抛售。10月最后一个交易日，美股科技股因业绩指引不及预期出现恐慌性大跌，部分机构为补足保证金，被迫变现流动性最好的贵金属资产；叠加美联储加息预期再度升温，传统避险资产黄金接连跌破关键关口，走出深度回调行情，现货黄金上周五失守3900美元/盎司。“近期的回调，更多是反映了市场担心美联储采取鹰派立场、美元走强，以及科技股回调所带来的短期仓位调整。”瑞银财富管理投资总监办公室宏观策略师李慧琪对第一财经记者分析，短期内这些不利因素仍在持续，包括美国实际收益率和美元高企，可能令金价在当前水平继续震荡。国内市场方面，第一财经记者从业内获悉，11月2日上午9时左右，中国人民银行、中国证监会将召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同一天，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还将召集各大银行开会研究优化股票回购增持再贷款政策。会议将在央行举行。在业内看来，上述会议的召开将给国内市场带来积极信号。金价创一年新低北京时间10月29日凌晨，美联储在10月货币政策会议上宣布维持联邦基金利率目标区间在3.75%至4%不变，以10票赞成、2票反对通过，两名反对者主张加息25个基点，符合市场普遍预期。但市场反应并不常规：决议公布当天金价反应平淡，因资金已提前消化预期，且金价在本周早些时候已大幅下挫。截至当地时间10月30日收盘，伦敦现货黄金收跌3.61%，报3875.19美元/盎司，创2025年10月初以来新低；COMEX黄金期货跌3.63%，报3884.90美元/盎司。现货黄金价格盘中下探至3870美元附近，国内沪金期货主力合约同步下挫，盘中跌至2026年以来最低价854.72元/克。10月以来，现货黄金累计跌幅达6.79%，已连续两个月收跌。能源价格持续上涨、美国通胀压力加剧、市场对美联储12月加息预期强烈等因素交织，使贵金属资产持续承压。其他贵金属同步跟跌。截至10月30日，现货白银跌5.82%，报49.107美元/盎司，自2025年11月以来首次跌破50美元；COMEX白银期货跌6.20%，报49.135美元/盎司；铂金和钯金同步承压。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至10月27日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少1281手至10.7404万手，创近20周新低。拉长时间看，黄金非商业净多头从年初的28.5万手降至10月末的10.7万手，杠杆资金在急速撤离。配置型资金反向承接，国内黄金ETF呈现“越跌越买”的特征。据Wind统计，10月以来，国内挂钩现货黄金的7只黄金ETF规模缩水总计95亿元。其中规模最大的华安黄金ETF降至977.06亿元，单月规模大幅减少近50亿元；博时黄金ETF和易方达黄金ETF规模分别下滑20.77亿元和14.81亿元。若从资金申赎带来的规模变化看，则呈净流入状态。华安黄金ETF近一月资金净申购12.02亿元，国泰黄金ETF资金净流入达13.82亿元，华夏、易方达黄金ETF也分别获得9.01亿元和6.92亿元的净流入，统计期内7只黄金ETF合计净流入超50亿元。“接下来要关注黄金能否守住3886美元/盎司这一支撑位。如果金价持续跌破该点位，市场或将迎来更深幅度的回调。”渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀（Suki Cooper）指出，从投资持仓看，市场或许正在接近潜在底部。报告显示，投机投资者已经连续八周削减黄金敞口；止盈离场以及多头平仓，使得当前持仓水平降至5月份以来最低。全球资产遭洗盘不只是黄金，美股科技股也遭到恐慌性抛售。当地时间10月30日，英特尔股价遭遇重挫，收盘跌28.58%，创上市以来52年间最大单日跌幅，市值蒸发近1500亿美元。公司前一晚披露的第四季度业绩指引大幅低于预期，引发市场对AI投资回报的担忧。英特尔暴跌引发半导体板块连锁反应。当日费城半导体指数跌7.2%，AMD、Arm、高通、英伟达、博通、美光等芯片股跌幅在2%至10%之间，闪迪跌超13%，高通跌超11%。“美国科技股财报季爆雷、英特尔业绩指引大幅低于预期，亚马逊资本开支激增引发AI投资回报质疑，股市剧烈调整，”交易人士对记者称，“部分机构被迫抛售黄金等流动性好的资产以补充保证金，令金价承压。”值得警惕的是，本轮下跌中黄金的避险属性阶段性“失灵”。传统框架下，科技股暴跌本应利好黄金，但紫金天风期货指出，避险买盘被美债市场吸收，黄金未获任何避险支撑。国泰基金进一步分析，黄金反而成了能源通胀交易的受损方：地缘风险推高油价—通胀预期重燃—加息预期升温—实际利率上行—压制不生息资产。跌的是仓位和流动性，而非黄金的长期逻辑。宏观面上，美联储虽然此次维持利率不变，但两名决策者主张加息，市场对年内再次加息的预期仍然较高。芝商所（CME）的“美联储观察”（FedWatch）工具显示，目前12月加息概率为78.4%，保持利率不变的概率为21.6%。高利率环境持续抬升持有无息黄金的机会成本。“金价接连失守4000美元和3900美元两个关键关口后，程序化止损盘与趋势资金离场进一步放大跌幅。”上述交易人士进一步称。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，上周美股基金净流出达66.5亿美元。机构端出现极端风险规避行为，单只个股净流出规模达创纪录的148亿美元，机构单周净卖出为2008年以来第十大峰值。美国银行称，通信服务板块录得2018年有统计以来最大单周资金流出，科技板块单周净流出19亿美元，为2026年6月以来最大流出规模。11月开局怎么走交易人士预计，未来一周华尔街市场整体将呈现短期高波动、多空激烈博弈的格局，投资者将迎来财报、中期选举等关键考验；短期震荡后，年底行情仍有结构性机会。对于黄金中长期走势，机构依旧普遍看好。库珀分析认为，今年大部分时间里，各国央行与ETF投资者都把金价回调视作买入机会，这也是该行长期看好黄金的重要依据。易方达基金经理张泽峰指出，当前黄金处在两股力量持续博弈的格局之中。短期来看，美联储偏紧的货币政策预期抬升了黄金的持有机会成本，交易资金存在减仓兑现的动力；而中期维度，全球储备多元化、大类资产分散配置的需求依然稳固，持续为黄金提供底层支撑。机构也同时警示了价格波动风险。张泽峰称，金价大概率维持震荡反复，难以走出单边行情。“我们对黄金的长期观点保持不变。但如果油价继续走高，推升通胀预期，未来几周金价或将持续下探，寻找底部。”库珀说。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧偏弱，金价向上驱动亦不足，加息周期内，金银往往缺乏主动买盘支撑。她还提醒，需要警惕中东局势反复、AI科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险，并警惕ETF是否触发新的抛压。国内市场方面，11月2日上午9时左右，中国人民银行、中国证监会将召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同一天，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还将召集各大银行召开会议，研究优化股票回购增持再贷款政策。会议将在央行举行。有机构分析人士对第一财经表示，如果能够给股市直接提供流动性，对当前的A股市场而言将会有明显提振，对改善市场情绪、提振市场信心都会有很大帮助。“目前媒体报道的信息比较有限，还是需要等会议之后看具体会有哪些支持政策。”前述分析人士称，尽管会议具体内容尚不知，但从政策方向上肯定是支持股票市场的。

2026-11-2 : 截至发稿，逾10家券商公布了11月月度投资组合，涉及医药、化工、通信、家用电器等多个领域。 哪些个股收获点名最多？ 据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，美的集团、药明康德最受机构青睐，均入围了3家券商的推荐名单；安井食品、藏格矿业、海大集团、海康威视、桐昆股份、伊利股份、裕同科技、招商轮船、中国船舶、中国神华、中际旭创均获得2家券商推荐。 其中，海大集团在10月内涨幅最多，股价累计涨超12%，最新收盘价报47.25元；中际旭创10月震荡走低，月度累计下跌超31%，最新收盘价报553元。

2026-11-1 : 随着2026年三季报披露季收官，A股上市公司前三季度经营全貌已经清晰。统计显示，5571家A股上市公司前三季度合计实现营业收入56.66万亿元，归母净利润5.10万亿元，按可比口径计算，两项总量指标分别同比增长5.6%和8.5%，A股整体经营业绩仍处在扩张通道。然而，总量增长的背后，个体分化正在加剧：前三季度净利润同比增速的中位数已降至-4.13%，超过半数公司利润不及去年同期；进入第三季度，单季净利润环比增速的均值与中位数双双转负，3190家公司出现环比下滑。一边是以电子、通信为代表的AI产业链利润成倍释放，两个板块合计贡献了全市场超过12%的净利润；一边是钢铁、家电、建材、地产等传统行业普遍承压，过半企业利润不及去年同期。头部集中与尾部收缩同时上演，这份三季报全景记录的正是景气结构剧烈切换的一年。A股前三季度业绩总量扩张，结构略显“头重脚轻”根据第一财经记者统计，2026年前三季度，5571家A股上市公司合计实现营业收入56.66万亿元，归母净利润5.10万亿元。从累计数看，A股整体营收和利润仍在扩张。增长的引擎，首先指向AI产业链。申万一级行业口径下（下同），电子与通信两个板块合计650家公司，贡献了全市场11.25%的营收和12.25%的净利润。其中，电子板块522家公司前三季度合计实现营业收入4.29万亿元，同比增长38.4%；归母净利润4129.3亿元，同比增长178.40%，板块营收和净利润同比增速的中位数分别达到19.03%和14.6%。通信板块128家公司合计实现营业收入2.08万亿元，同比增长6.67%；归母净利润2112.6亿元，同比增长8.4%。高增长个股名单几乎是一条完整的AI产业链。就归母净利润来看，存储方向，长鑫科技（688825.SH）净赚1320亿元，同比增长26倍，佰维存储(688525.SH)、德明利（001309.SZ）净利润分别同比暴增287.3倍和324倍；光通信与半导体方向，长飞光纤(601869.SH)同比增长1204.63%，源杰科技(688498.SH)同比增长866.88%，联讯仪器的增幅超过9倍；PCB与电子布方向，宏昌电子(603002.SH)同比增长943.19%，金安国纪(002636.SZ)同比增长1012.67%。算力基础建设沿着光模块、PCB、存储等环节层层传导，是这批公司利润集中释放的共同背景。A股三季报总盘子的另一根支柱，是作为红利资产代表的银行板块。42家上市银行前三季度合计实现营业收入4.66万亿元，同比增长7.8%；归母净利润1.75万亿元，同比增长4.2%，板块净利润同比增速中位数为4.50%，42家公司中仅8家净利润同比下滑。在利率下行延续的宏观环境里，银行稳定的盈利与分红预期，是头部银行、地方城商行股价持续创出历史新高的重要原因之一。前三季度，全部A股归母净利润同比增速的平均值为18.15%，中位数却只有-4.13%，均值被少数高增长公司大幅拉高；而在中报结束时，净利润同比增速的中位数还是+0.87%，并且营收与利润增速均未出现负值。具体到公司数量，2926家公司前三季度归母净利润同比下滑，占总数52.51%，即过半企业利润不及去年同期。营收端同样如此，前三季度营收同比增速中位数为5.15%，较中报的5.60%小幅回落。5.1万亿元利润含金量：银行与巨头撑起三分之一利润集中度是观察A股三季报的另一个维度。营业收入榜单前列，依旧由中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中国建筑(601668.SH)等传统巨头占据，三者的营收分别达2.32万亿、2.21万亿、1.34万亿。工业富联(601138.SH)以9414.14亿元营收跻身前列，是前十五名中少见的科技制造面孔。净利润榜单的头部效应更强：工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)包揽前四，中国石油位列第五，今年新上市的长鑫科技(688825.SH)以1320.4亿元位列第六，其后是中国海油(600938.SH)、招商银行(600036.SH)、中国移动、中国平安、中国人寿等。净利润排名前十一的公司合计实现利润约1.80万亿元，占全市场5.10万亿元的35.31%。其中，42家上市银行以全市场8.22%的营收占比，贡献了34.27%的净利润；银行与非银金融合计净利润占比达到44.54%。工商银行、建设银行、农业银行前三季度净利润分别为2856.40亿元、2742.26亿元和2365.46亿元，仅三家合计就接近8000亿元。金融板块对利润总盘子的压舱作用突出。长鑫科技是今年榜单上最特殊的变量。这家今年刚上市的存储公司前三季度归母净利润1320.4亿元，同比增长2600.77%，单家公司占全市场净利润的2.59%，直接增厚了A股总量。也要看到，长鑫科技的业绩增长建立在存储行业周期景气度上行的基础上，当前正处于本轮存储周期景气度较高的阶段，今年的高增长有其行业周期背景，随着存储价格周期转向、景气度回落，其利润弹性表现值得长期跟踪。银行与非银合计贡献了全A归母净利润约44.54%。剔除非银金融与银行后，可以更清楚地看到A股利润结构。记者统计显示，剔除银行板块后，其余上市公司前三季度合计营收52万亿元，同比增长5.48%；归母净利润3.35万亿元，同比增长10.9%，净利润同比增速高于全A股增速。在此基础上再剔除非银金融板块（券商、保险、期货等），剩余公司合计营收49.44万亿元，同比增长6.46%；归母净利润2.83万亿元，同比增长17.9%，净利润增速进一步提升。数据对比可见，金融板块尤其是银行，撑起了A股利润的绝对规模，却并非增速的主要来源；剔除金融之后的实体企业，整体盈利增速反而更高，而这一增量来自AI浪潮推动景气度高涨的电子、通信等相关行业。第三季度单季“踩刹车”A股净利润同比增速的中位数，从中报的双增到三季报的负增长，转折发生在第三季度。该季度，全A股单季营业收入环比增速的平均值为7.31%，中位数仅为0.01%，意味着以中位数衡量，典型公司三季度营收相对二季度环比几乎零增长；全市场2783家公司三季度营收环比为负，占比49.97%。利润端，第三季度单季归母净利润环比增速的平均值为-23.09%，中位数为-11.76%，均值与中位数全线转负；3190家公司净利润环比下滑，占比57.25%。行业层面的对比更能说明问题。以各行业净利润同比增速中位数衡量，电力设备、食品饮料、基础化工、医药生物、商贸零售、纺织服饰、美容护理、综合共8个申万一级行业，在中报时还保持正增长，到三季报中位数已经先后转负。其中，电力设备由中报的0.47%降至-6.59%，食品饮料由1.38%降至-5.55%，基础化工由4.07%降至-2.13%，医药生物由1.15%降至-1.55%。记者进一步统计环比下滑的行业分布，并没有出现单一行业“重摔”拖累全市场的情况，而是几乎横跨所有行业。第三季度净利润环比为负的公司中，机械设备行业达364家，基础化工341家，医药生物273家，电子与电力设备229家，汽车189家，计算机181家；以同比口径看，机械设备324家、医药生物262家、基础化工235家、电力设备219家利润收缩。需要说明的是，电子板块季度环比下滑的绝对家数不少，主要源于板块本身公司数量庞大，其行业内占比约为四成，显著低于传统行业。传统周期与地产链的经营压力犹在。钢铁行业44家公司中34家利润同比下滑，占比77.3%；家用电器行业占比73.8%；建筑、农林牧渔、国防军工3大行业的占比也都超过60%，约一半房地产企业的净利润为负，这些行业在第三季度的业绩减速，一定程度拖累了全市场单季利润表现。

2026-11-1 : 10月以来，面对市场调整，沪市上市公司纷纷发布回购、增持、分红等方面公告。 当月，714家沪市公司累计披露增持回购及各类利好公告1019份，其中新增增持回购98家次，金额合计上限165.07亿元。今年以来，沪市主板新增披露增持回购计划376家次、金额合计上限966亿元，科创板新增披露回购增持计划180家次、金额合计上限238.33亿元。 以回购方面来看，10月以来，沪市77家公司披露78份回购计划，合计回购金额上限149.06亿元。其中，19家公司明确将回购股份用于注销并减少注册资本，涉及金额57.11亿元、占比接近四成。 在业内看来，注销式回购直接减少总股本、提升每股收益，是回报股东、价值含金量更高的回购方式。 单个方案的量级也在抬升。长鑫科技（688825.SH）抛出上限20亿元的回购方案，是10月最大单笔回购；中科曙光（603019.SH）、豪威集团（603501.SH）、澜起科技（688008.SH）、金发科技（600143.SH）各推出上限5亿元的方案。月末冲刺阶段，华虹宏力（688347.SH）、中微公司（688012.SH）于10月30日披露上限5亿元的回购方案。仅10月末最后三天，就有30家次公司新增回购计划，涉及金额上限41.75亿元。 增持方面，19家公司新增披露增持计划20家次，金额上限合计16.10亿元，其中控股股东、实控人及其一致行动人主导的达12家次。10月31日，东芯股份（688110.SH）控股股东抛出上限6亿元的增持计划，为10月最大力度；国茂股份（603915.SH）、维远股份（600955.SH）、江南新材（603124.SH）分别推出上限1.5亿元、1亿元、1亿元的增持计划。 一大批上市公司也加快实施前期已推出的增持回购计划。10月以来，沪市190家公司披露回购进展公告275家次，合计已实施回购金额超过326亿元。其中，海尔智家（600690.SH）年内已回购23.10亿元，兆易创新（603986.SH）已回购11.15亿元，东鹏饮料（605499.SH）已回购10.39亿元。 股东增持也同步开展。10月以来，53家公司披露62份增持进展公告、累计已增持49.28亿元。其中，中国铝业（601600.SH）控股股东及其一致行动人已增持12.55亿元，西部矿业（601168.SH）控股股东的一致行动人增持计划实施完毕、累计增持11.08亿元。 中期分红也密集落地。10月以来，沪市66家公司披露中期分红方案，合计派现超415亿元。 中国神华（601088.SH）中期分红212.56亿元，南京银行（601009.SH）拟中期分红40.95亿元，中国铝业（601600.SH）半年度向全体A股股东分红36.46亿元。分红比例上：京沪高铁（601816.SH）中期分红占上半年归母净利润的57%，广州发展（600098.SH）派现占前三季度归母净利润的24.31%；健康元（600380.SH）承诺未来三年每年现金分红不低于当年可分配利润的90%且不低于15亿元。 此外，还有些上市公司股东承诺不减持。10月以来，累计39家公司披露相关公告40条，其中承诺不减持17家、提前终止减持计划13家、自愿延长锁定期8家。值得注意的是，相关承诺在月末呈现密集释放态势——仅10月29日至31日三天就新增30条，占全月四分之三。 具体来看，红塔证券（601236.SH）控股股东合和集团及其一致行动人承诺自2026年9月30日起36个月内不减持；翱捷科技-U（688220.SH）实控人承诺自 2026 年 10 月 29 日起未来12个月不减持；华大智造（688114.SH）、天岳先进（688234.SH）、中复神鹰（688295.SH）等一批硬科技公司控股股东也加入承诺不减持行列。 延长锁定期方面，航材股份（688563.SH）控股股东自愿将首发前股份锁定期延长6个月；禾元生物-U（688765.SH）实控人在公司首发限售股上市流通当日主动承诺延长锁定期。此外，长龄液压（605389.SH）、莎普爱思（603168.SH）、永安期货（600927.SH）等公司股东提前终止减持计划。

2026-11-1 : 沪指本周累计跌2.48%，深成指跌7.2%，创业板指跌10.08%，科创综指跌11.53%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中国银河证券：以时间换空间的震荡轮动格局或仍是阶段性特征 中国银河证券研报指出，指数经历前期深度调整后，短期估值性价比修复，风格再平衡的演化节奏值得重点跟踪。当前以银行为代表的红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著，科技板块波动率上行，红利防御资产持续承担资金配置安全垫功能，以时间换空间的震荡轮动格局或仍是阶段性特征。外部扰动因素集中，或将约束全球权益市场风险偏好。产业预期分歧进一步强化风格再平衡的内部约束。本轮海外科技财报呈现双向信号：AI算力下游需求景气持续验证、韧性较强，供需紧平衡具备较长延续性；而产能扩张推升资本投入压力，部分头部厂商自由现金流承压，市场对大额资本投入的回报效率与兑现节奏分歧加大。科技主线中长期逻辑未改，但预期博弈放大科技板块波动，推动市场风格持续再平衡。红利板块配置价值不局限于避险，支撑来自多维度：一是股息利差，利率中枢下移环境下股息率相对吸引力突出；二是资金结构，保险、社保等长线资金持续入市，久期决定配置具备持续性而非交易性；三是基本面与分红机制，板块经营性现金流稳健，叠加央国企分红考核、市值管理政策落地，分红与派现可预期性提升，长期价值夯实。拥挤度方面，红利板块成交占比较6月底抬升，但尚未进入高拥挤区间。 ②中信证券：积极调整结构，四种配置思维 中信证券研报中提出四种配置思维来应对当下的市场。一是稳健回报策略，核心是围绕高股息或具备供给出清潜力的行业，在需求线索混沌的阶段聚焦供给的变化。二是预期演绎策略，类似于“2022年的航空和酒店”，找到市场对基本面一致看空，持仓比例极低的板块，拿到最终政策变化的时点再兑现，只做估值修复博弈。三是海外利率回落策略，把北美AI投融资预期修正、海外长端利率相应回落作为宏观前提，待市场修正EPS预期后，看非AI领域的制造业出海和资源股能否走出短期需求抑制。四是赛道热度+筹码出清策略，类似于找寻“2022年的户储和逆变器”，以新领域需求的超预期爆发作为抄底科技的时机，寻找机构和活跃资金能够共振的领域，而非简单博弈“无机”。四种策略都有获取相对收益的潜力，适合不同收益-风险偏好的资金，市场的资金面压力决定了哪类策略阶段性占优。 ③华金证券：11月部分科技成长和消费等行业可能相对占优 华金证券研报指出，建议均衡配置超跌的科技成长和低估值蓝筹等行业。1、11月部分科技成长和消费等行业可能相对占优。一是复盘历史，11月景气改善和政策支持的行业表现相对占优。二是当前来看，今年11月部分科技成长和消费行业表现可能相对占优。2、当前成长二级行业中半导体、其他电子、通信设备等估值性价比较高。3、11月建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的医药（AI制药）、机器人、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、军工（商业航天）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、有色金属、电新（AI电力）等；二是消费、石化、电力、煤炭等低估值蓝筹行业。

2026-11-1 : 第一财经记者从业内获悉，11月2日上午9时左右，中国人民银行、中国证监会将召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同一天，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还将召集各大银行开会研究优化股票回购增持再贷款政策。会议将在央行举行。在业内看来，近期A股市场持续下跌之下，上述会议的召开将给市场带来积极信号。今年10月以来，A股市场震荡下行，沪指失守3600点，截至10月30日收报3599.02点，深证成指、创业板指、科创综指在10月30日也均创出阶段性新低。10月份，科创综指、创业板指均累计下跌超20%，深证成指累计下跌15.94%，沪指累计下跌6.33%。关于会议的更多信息，记者询问了部分在京大型券商，部分机构未明确回复是否参会，有内部人士称：“（会议信息）要么直接通知，要么就是监管对接相关负责人 。”有机构分析人士对第一财经表示，如果能够给股市直接提供流动性，对当前的A股市场而言将会有明显提振，对改善市场情绪、提振市场信心都会有很大帮助。“目前媒体报道的信息比较有限，还是需要等明天会议之后看具体会有哪些支持政策。”前述分析人士称，尽管会议具体内容尚不知，但从政策方向上肯定是支持股票市场的。目前支持资本市场的货币政策工具，主要是证券、基金、保险公司互换便利，以及股票回购、增持专项再贷款。上述两项政策工具最早于2024年9月24日提出。彼时，在国务院新闻办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜提出，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。随后这两项政策工具快速落地。10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。同日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。落地以来，监管先后将贷款最长期限由1年延长至3年，匹配上市公司中长期回购增持的运作周期；下调回购增持业务自有资金出资比例，由原来30%降至10%，切实减轻企业资金配套压力；鼓励银行依托企业主体资质发放信用贷款，弱化抵质押约束；同时将国有资本运营平台纳入适用主体，进一步拓宽政策受益群体。2025年5月，回购增持再贷款与证券基金保险公司互换便利实现额度合并，总额度提升至8000亿元，打破初始3000亿元额度约束，进一步提升工具使用的灵活性。从实际运行来看，每当市场出现阶段性调整压力，工具的托底功能便会释放。例如，2025年4月市场承压阶段，回购增持相关业务申请规模显著冲高；2026年7月市场再度出现波动，国有资本运营平台加大专项再贷款运用力度，带动当月业务规模再次走高。第一财经记者根据Wind统计，今年前10月，A股共计300余家公司披露了“增持回购贷”相关公告，按贷款金额上限计算，累计达到781亿元。其中，使用专项贷规模较大的包括海尔智家（600690.SH）、京东方A（000725.SZ），前者的专项贷款规模达50亿元，后者获得两笔专项贷款，金额累计59亿元。有券商人士分析称，两项工具有效提升了上市公司和行业机构融资和投资能力，有利于发挥好这些机构市值管理责任和维护市场稳定作用，也体现了中央银行对维护金融稳定职能的拓展和探索，还起到了提振投资者信心、改善金融市场预期、增强资本市场内在稳定性的重要作用。关于股票回购增持再贷款对股市的影响，南开大学金融发展研究院院长田利辉此前对第一财经称，这一工具的使用对后续A股市场的影响主要体现在四个方面。首先，它为市场提供了增量流动性，有助于稳定市场预期和提升投资者信心；其次，通过降低上市公司和大股东的资金成本，激励他们更加积极地进行股票回购和增持，从而对股价形成支撑；第三，这一政策的实施有助于提升市场的活跃度，增加交易量，促进市场的健康发展。在他看来，这同时也体现了监管层对于资本市场稳定运行的支持态度，有助于逐步建立投资者的预期和信心。

2026-11-1 : 去年冲刺GDP万亿城市只差“临门一脚”的徐州，近日公布了前三季度经济运行情况。前三季度，徐州实现地区生产总值（GDP）7591.45亿元，同比增长5.1%。其中，第一产业增加值492.79亿元，同比增长2.7%；第二产业增加值2709.18亿元，增长4.0%；第三产业增加值4389.48亿元，增长6.1%。以此推算，2026年徐州GDP超万亿几乎没有悬念。近年来，徐州持续打造淮海经济区中心城市和省域副中心城市。2025年全市实现地区生产总值9957.22亿元，按不变价格计算，比上年增长5.8%。徐州冲刺“万亿之城”只差“一点”。2025年，在温州和大连跻身GDP万亿城市行列后，GDP万亿城市已有29个，包括4个直辖市（北京、上海、天津、重庆），11个省会城市（广州、成都、武汉、杭州、南京、长沙、郑州、合肥、福州、济南、西安），4个计划单列市（深圳、宁波、青岛、大连），以及10个普通地级市（苏州、无锡、南通、常州、佛山、东莞、泉州、烟台、唐山、温州）。从经济总量看，2025年，上海、北京超过5万亿，深渝穗三市在3万亿以上，苏州、成都、杭州、武汉超过2万亿。2026年前三季度，上海、北京GDP双双超过4万亿元，深圳首次迈上3万亿元台阶，广州以5.7%增速创近五年来同期新高。北上广深GDP增速集体高于全国平均水平，在经济转型升级阶段，展现了强大的韧性，进一步凸显了规模优势。与此同时，随着科技创新成为发展的基本动力，一批现代产业集群正在中西部的强省会城市、中心城市加快集聚。产业发展带动从业人员快速增长，进而带动收入水平持续快速增长。例如，去年，合肥全社会研发投入强度4.11%，居省会城市第三位。今年7月27日，长鑫科技正式登陆上交所科创板，合肥坐上A股总市值第四城。今年前三季度，合肥全市地区生产总值11180亿元，按不变价格计算，同比增长6.5%。第一财经记者梳理发现，前三季度合肥GDP增速在29个GDP 万亿城市中领跑。在武汉光谷，从一根光纤到光显示、光模块、光芯片、材料等全产业链，1.6万家光电子企业在此聚集，形成“光芯屏端网”万亿级生态。

2026-11-1 : 北京大学等单位联合发布的《中国小微经营者调查2026年三季度报告》显示，市场需求仍然是小微经营者面临的最大痛点，反映该问题的受访者比重由上季度的48.0%上升至48.8%，但较去年同期（51.0%）下降2.2个百分点。 10月31日在上海财经大学举行的中小微企业学术研讨会暨调查报告发布会上，北京大学企业大数据研究中心主任、光华管理学院讲席教授张晓波表示，小微是宏观经济的“毛细血管”，也是经济运行的晴雨表。根据调查数据及相关估算，中国约有5.5亿人的收入来源与小微经营活动相关，小微经营者对就业和民生具有重要意义。 调查也显示，小微经营者的利润率、现金流状况、用工变化及经营预期等指标，与宏观经济景气、消费和就业等指标具有较强关联。 比如，张晓波表示，由于小微经营主体广泛分布于零售、餐饮和生活服务等领域，直接对接居民日常消费，其经营变化能够反映基层市场需求的冷暖。 中国小微经营者调查从2020年第三季度开始，每个季度进行一次，已经连续开展25个季度，累计收到27多万个小微反馈。样本构成中，公司制企业占10%，已注册个体经营者占42%，未注册个体经营者占47%。这些小微经营者样本中，季度收入平均约12万元，雇佣员工中位数为2人。 张晓波表示，近年来小微经营者群体构成发生变化，女性比例上升，非注册个体户比例上升，一人公司比例上升、企业雇员规模下降。 调查显示，小微经营者融资成本同比继续走低。在传统融资渠道中，传统银行经营性借款占比为19.9%，连续保持第一大融资渠道地位。小微经营者从金融机构获取贷款的平均利率为7.0%，较去年同期（7.3%）下降0.3个百分点。其中，线上渠道8.2%、线下渠道6.0%。从融资用途看，满足日常运营流动资金需求仍是最主要的融资用途（57.3%），用于扩大规模的比例为26.1%。 不过，小微经营者融资需求持续在低位徘徊，45.6%的小微经营者表示没有外部融资需求，较去年同期（42.6%）上升3.0个百分点，较上季度上升2.2个百分点，融资意愿进一步收缩。 调查还显示，三季度约50.4%的小微经营者享受到至少一项政府支持政策，与去年同期（49.9%）基本持平。三季度小微经营者平均税费率为 2.78%，与去年同期（2.77%）基本持平，近六成经营者不需缴纳税费。 对于四季度，小微经营者信心指数小幅回升但仍低于50的景气分界线，表明经营者信心虽然出现边际改善，但整体恢复基础仍有待巩固。 调查显示，小微经营者对2026年四季度的信心指数为48.9%，较上季度（48.3%）上升0.6个百分点。分项来看，市场需求、营业收入和雇员规模的信心指数分别为49.4%、49.4%和49.3%，较上季度分别上升0.8个、0.7个和0.3个百分点。 分注册类型看，公司制企业的信心（50.9%）已回到50以上，高于工商注册个体户（49.7%）和未注册个体户（48.1%）。 张晓波表示，当前小微经营者面临的最大挑战从成本端转移到需求端，且融资需求比例和对融资政策支持诉求下降，在这种情况下，供给端为主的政策虽然力度很大，但却很难触达越来越微型化的小微经营者。 由于市场需求不足是目前制约小微复苏的最重要因素，张晓波建议，应进一步重视需求端政策，通过改善居民收入和消费能力，增强小微经营者的市场需求与发展信心。

2026-10-31: 盘后数据显示，10月30日龙虎榜中，共51只个股出现了机构的身影，26只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是泸州老窖、光洋股份、道通科技，净买入金额分别是2.49亿元、2.09亿元、1.1亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是金安国纪、超声电子、西部超导，净流出金额分别是1.3亿元、9477万元、6569万元。

2026-10-31: 作为陕西省新确立的“一极”，榆林今年表现得比省会西安更为亮眼。不仅在GDP同比增速上大幅领先西安，而且在GDP增量上，榆林的增量占陕西全省增量的比重，也比西安高出13个百分点。 统计局数据显示，前三季度，榆林市完成地区生产总值6134.01亿元，同比增长5.8%；相比2025年前三季度的5654.11亿元，增加了479.9亿元。同期，西安实现地区生产总值9946.15亿元，同比增长2.1%；相比2025年前三季度的9641.94亿元，增加了304.21亿元。 陕西统计局发布，前三季度，全省实现地区生产总值27119.27亿元，同比增长4.1%。相比2025年前三季度的25771.37亿元，增加了1347.9亿元。也就是说，今年前三季度，榆林GDP增量占陕西全省增量的35.6%，西安的增量占全省增量的22.6%。 陕西省社科院研究员张宝通向第一财经表示，西安今年主要受上半年比亚迪产线调整的影响，经济增长出现波折，而榆林现在不仅“挖煤发电”，更重要的是发展现代煤化工，相对于其他煤炭主产区，在产业转型升级上走在了前列。 今年前三季度，榆林中第一产业增加值增长3.6%；第二产业增加值增长7%，规模以上工业增加值增长7.9%；第三产业增加值增长2.5%。社会消费品零售总额增长4%，固定资产投资增长11.9%。 而西安前三季度第二产业增加值下降1.8%。其中，汽车产业的滑坡是重要因素。今年一季度，西安汽车制造业下降11.2%，上半年下降6.3%。进入下半年，随着比亚迪产线调整完成，降幅逐渐收窄，1-8月，汽车制造业增加值下降3.4%。 其实，陕西省的工业第一大市不是在西安而是榆林。在过去5年里，榆林经济总量快速增长，连续跨越5000亿元、6000亿元、7000亿元三个大台阶，居中西部非省会城市首位，GDP占全省比重由15.6%提高到20.5%，榆林对全省经济增长的贡献度超过三分之一。 陕西省“十五五”规划纲要提出，实施“双极带动、多点支撑、三区协同”战略，强化西安、榆林两大增长极对全省发展带动作用。其中有专门章节规划强化榆林重要增长极带动作用。要求发挥榆林经济大市挑大梁作用，支持建设省域副中心城市，更好支撑全省高质量发展。 目前，榆林是“中西部非省会第一城”，西北地区经济总量第二大城市，全国城市经济总量排名由第57位跃升至第42位，人均GDP突破20万元。榆林市“十五五”规划提出，“加快迈入万亿城市行列”。

2026-10-31: 人口是经济社会发展的基础条件。10月23日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究统筹人口与经济社会发展有关工作，其中提出，要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。首都经济贸易大学劳动经济学院教授姜全保对第一财经分析，人口高质量发展包括多个方面，其中人口结构优化是很重要的一个方面，如果出生人口下降太快、波动太大，就不利于人口高质量发展，所以努力稳定新出生人口规模十分关键。从生育意愿等方面来看，稳定新出生人口规模当前存在不小的压力，需要从多方面发力。在住房方面，姜全保说，让年轻人有房住，对于他们成家结婚、生育有一个比较的积极促进作用。未来在住房保障方面也会有更多的措施。今年的政府工作报告提到，倡导积极婚育观。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。姜全保分析，我国未婚生育的数量比较少，对大部分人来说，都是先结婚后生育。倡导积极婚育观，意味着生育支持政策措施进一步向前延伸。奖励结婚进一步释放了鼓励适龄婚育的积极信号，也是降低结婚、生育、养育、教育等婚育成本的一个体现。财税方面，近些年中国针对家庭财税支持政策力度不断优化，以降低家庭养育成本。比如，2019年个人所得税全面改革时，首次引入子女教育专项附加扣除，每个子女每月1000元。2023年这一标准提至2000元。2022年首次引入3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除（1000元/月），2023年提至2000元。2025年起中国首次对3岁以下婴幼儿发放育儿补贴，300元/月，当年秋季学期起对幼儿园大班免除保育教育费。粤开证券首席经济学家罗志恒建议，可以考虑逐步提高育儿补贴力度，尽可能多覆盖婴幼儿养育成本，补贴年限从0-3岁进一步延长。另外学前教育免费目前主要是支持大班，可以进一步覆盖到所有学前教育。姜全保说，未来有可能在年龄上拓展，或者在力度上加大。比如学前教育免费方面，未来，随着经济社会的发展，可能延伸到学前三年。当前，生育支持体系正持续完善，各地生育支持政策也在密集出台。在伊春，为持续降低生育、养育、教育成本，构建林区特色生育友好环境，“十五五”期间，伊春市拟推出一揽子生育支持配套政策，普惠托育、医疗保障、住房、假期保障等多项惠民举措持续推进。广西壮族自治区卫生健康委员会28日举行新闻发布会，介绍广西加快完善生育支持政策体系、推动建设生育友好型社会的工作进展与成效。从育儿补贴落地、托育服务扩容，到母婴安全保障、人口服务管理夯实，广西正以系列措施回应民众生育关切。近日，江苏省面向0-3岁婴幼儿家庭发放健康服务消费券。消费券发放对象为2023年9月1日及以后出生的婴幼儿家庭，每张消费券面值100元，每消费满200元可使用1张，每名婴幼儿限使用3张消费券。消费券适用范围包括全日托、半日托的托育服务消费，以及婴幼儿喂养指导、运动感统训练、能力发展促进、养育照护指导等婴幼儿早期发展服务消费。今年9月10日，十堰市《十堰市关于进一步完善生育支持政策推动建设生育友好型社会的八条措施》印发，加快构建“婚恋—生育—托育—养育—教育—安居”一体化生育支持政策体系。总体来看，生育支持体系是一套组合拳，包括婚恋、育儿补贴、医疗、教育、托育、假期支持、居住等多个方面，需要长期综合施策。近年来吃，生育支持体系持续完善。其中，在医疗方面，2025年12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开。国家医保局部署，力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。今年10月1日起，多地生育医疗费用个人“无自付”实施。2026年10月1日起，上海生育医疗保障正式升级，合规生育医疗费用实现个人“无自付”。根据新政，本市参保人群“产前检查＋产后42天康复检查”可直接刷医保卡结算，住院分娩费用由生育保险支付。今年10月1日起，沈阳医保执行一项新政策，进一步提高住院分娩医疗费用保障水平，沈阳医保在全面取消参保人员住院分娩起付标准的基础上，新推出“住院分娩生育服务包”政策，对生育保险参保人员在服务包内符合标准的费用实行“零自付”，进一步降低参保人员住院生孩子的医疗费用负担。同时，越来越多的村庄、社区也出台措施鼓励婚育。近日，广东东莞常平镇苏坑村举行婚嫁生育补贴发放仪式，现场向二孩、三孩家庭发放生育奖励共14万元，并向新婚夫妻发放婚嫁补贴与旅游基金奖励。其中，生育补贴方面，8个二孩家庭各获1万元奖励，2个三孩家庭各获3万元奖励，现场发放生育奖励总额14万元。在苏坑村之外，东莞常平镇漱新村、厚街陈屋社区、长安厦边社区、寮步富竹山村、横沥镇新四黄塘村等村社区均推出生育补贴及奖励措施。东莞之外，包括广州市白云区龙归南岭村佛山市禅城区张槎上朗村、广州市黄埔区南湾社区等一批村社先后密集出台了鼓励生育的措施。在广东之外，山东省泰安市泰山区上高街道北上高村、湖北宜昌伍家乡共同村等多个村庄也纷纷出台鼓励生育的措施。此外，在当前构建生育友好型社会的过程中，需要社会多方形成合力，其中，企业也可以发挥重要作用。根据第一财经记者梳理，自2021年以来，已有一批企业发布了鼓励员工生育的举措，包括名创优品、携程、去哪儿、大北农、侨银股份、快手、侨龙应急、远东集团、三七互娱、小鹏汽车、劲牌等知名企业。

2026-10-31: 10月的交易收官，缩量下跌、持续调整成为本月A股的主基调。 截至10月30日收盘，四大主要指数10月集体收跌，其中沪深300指数10月跌超8%，按周线观察，且该指数已经连续12周收跌。从双创板块走势来看，创业板指、科创综指均已较6月末的高点回撤超40%。 当市场的“贝塔”（市场整体表现）转负，私募管理人博取“阿尔法”的（超越市场平均水平的收益）难度也随之加大。私募排排网数据显示，上周（10月19日～10月23日）该平台66.7%的产品下跌。第一财经根据私募排排网、Wind等平台的数据梳理发现，多家私募旗下产品净值自6月末以来回撤超30%，甚至有头部私募旗下产品年内收益全部告负。 面对净值回撤，部分私募选择通过自购旗下产品表达对市场的信心。与此同时，多位受访者表示，短期市场可能仍将震荡，后续需重点关注成交量、企业盈利预期及科技板块走势等因素。 有产品净值回撤超80% “这次的损失确实太大了，没有判断到科技股走势，全是我的责任，对不住大家。”近期，上海飒露紫私募基金管理有限公司基金经理全龙的道歉信在业内流传。 私募排排网数据显示，截至10月23日，各类私募策略指数中，仅量化CTA策略指数10月以来上涨1.27%，其余策略指数均录得负收益。其中，主观多头策略指数、量化多头策略指数月内分别下跌7.08%、7.79%。 将时间线拉长来看，许多私募产品没能扛住市场自7月以来的连续回调，净值较年内高点出现断崖式下跌。 例如主观私募北京禧悦私募基金管理有限公司（下称“禧悦投资”），私募排排网数据显示，该公司旗下的禧悦三石这只基金6月30日单位净值为1.73元，此后该产品净值一路“掉头向下”，至10月29日时单位净值为0.32元。这意味着近四个月以来，该产品单位净值回撤幅度达81.5%。 此外，该公司管理的禧悦稳健成长1号、禧悦价值精选1号C类份额两只产品，截至10月29日时净值较高点分别回撤57.94%、46.13%。 量化私募产品也有类似情形。Wind数据显示，百亿量化私募稳博投资旗下的稳博小盘激进择时指增1号10月23日的净值定格在0.7元，较6月末1.41元近乎“腰斩”。同样由稳博投资管理的稳博全A增强、稳博2000指数增强、稳博量化选股匠心系列等产品，在近四个月内净值跌幅均在20%以上。 头部量化私募幻方量化同样表现不佳。私募排排网数据显示，幻方量化信淮500指数专享19号7期已经连续6周净值下跌。而幻方量化在私募排排网有业绩展示的9只产品，年内收益均已告负。 私募年内自购超18亿 面对市场调整及产品净值回撤，部分私募管理人选择通过自购旗下产品表达长期投资信心。 10月29日，杭州阳泽私募基金管理有限公司（下称“阳泽投资”）公告称，公司及股东计划自公告发布日起，追加申购旗下量化多头系列产品不低于1000万元。 对于此次自购的时点，阳泽投资表示，A股主要指数经历7月以来的调整后，已回落至相对安全的区域。尽管市场仍有继续回调的可能，但公司认为当前加仓的相对胜率较高。 10月27日，百亿量化私募诚奇基金公告拟使用自有资金1亿元，跟投旗下各类私募证券基金产品。同日，翰荣投资公告称，已于10月21日、23日分两次使用自有资金合计1500万元，申购旗下多只私募基金产品。 第一财经结合私募排排网统计数据、公司公告梳理发现，10月以来已有9家私募管理人发布自购计划，合计自购旗下产品2.3亿元。这也是继今年7月之后，私募行业年内第二波自购热潮。 据私募排排网不完全统计，今年以来共有36家私募管理人合计自购旗下产品18.69亿元。其中，钧富投资、上海希瓦、止于至善投资、汉和资本等8家私募年内自购次数均不少于2次。 百亿私募是年内自购主力。今年以来共有13家百亿私募管理人合计自购旗下产品11.54亿元，在自购总金额中占比超六成。在诚奇基金之前，已有平方和投资、灵均投资、睿郡资产、龙旗科技、因诺资产抛出亿元自购计划。 调整是否进入尾声？ “7月跌得也猛，但是这次跌得更让人难受，每天我都不敢打开自己的账户。”投资者小宋向第一财经记者表示。 同样是科技成长板块领跌，为何10月的市场调整让投资者感受更为明显？ 华辉创富投资总经理袁华明告诉第一财经记者，7月调整更多是前期热门板块交易过度拥挤后的降温，彼时部分投资者仍有前期盈利，对科技产业长期增长的信心也未明显动摇。但10月下跌涉及的股票更多，反弹持续性不足、热点轮动加快，投资者在经历前一轮调整后再度承受损失，心理压力进一步加大。 “而且随着三季报陆续披露，投资者对于科技企业盈利能力是否匹配高估值也出现了动摇。”袁华明表示，当前A股更多表现为存量资金博弈，新增买盘不足，科技产业链盈利兑现情况与估值水平也和海外市场存在差异。 畅力资产董事长宝晓辉则认为，美债利率、地缘冲突及国际油价波动等外部因素仍对A股形成压力，AI赛道的阶段性降温也影响了市场表现。 从资金面来看，宝晓辉认为，当前市场呈现“增量资金观望”与“短线存量资金降杠杆”并存的特征。部分前期加杠杆的短线资金逐步退出，而成交额持续萎缩也不一定意味着市场将继续下跌，可能反映出恐慌情绪正在逐渐释放。 经历数月调整后，A股是否已接近阶段性底部？ 尚艺基金总经理王峥表示，当前短期买盘仍不足以消化卖出压力，市场调整还会持续多久难以判断，也不能仅凭跌幅较大就认定已经见底。 他认为，后续需重点观察科技权重股能否停止持续创新低，业绩较好的公司能否率先企稳，以及市场反弹后的回落幅度是否逐渐收敛。 袁华明同样认为，市场可能进入情绪修复和寻找阶段性底部的过程，但尚不能确认中期调整结束。判断趋势能否反转，需要关注成交量能否持续恢复、科技成长板块能否转向业绩驱动，以及企业盈利能否支撑估值修复。 相较而言，宝晓辉的判断更为乐观。“我觉得这一轮调整已经走到了后半段，现在已经进入阶段性的底部区间。”她表示，后续市场可能仍将反复震荡，成交额能否温和放量、两融资金能否逐步回流，以及中长期资金能否保持稳定净流入，是观察企稳的重要指标。 “我相信每一次的回调都是性价比更高的布局机会。”宝晓辉表示，她对后市整体持乐观态度，认为震荡磨底结束后，市场存在启动反弹的可能。

2026-10-31: 前三季度工业利润大增15.5%国家统计局10月27日发布的数据显示，今年前三季度，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，今年以来持续保持两位数增长。9月份，全国规模以上工业企业利润增长14.4%。分行业来看，电子行业对利润增长贡献显著。1～9月份，电子行业利润同比增长1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。工业结构持续向新向优的特点更加凸显。前三季度，规模以上高技术制造业利润同比增长52.0%，增速高于全部规模以上工业36.5个百分点。高技术制造业占全部规模以上工业企业利润比重为25.5%，比上年同期提高6.2个百分点。【点评】今年以来，新质生产力加速释放，与全球人工智能、消费电子产业链周期共振，电子行业、高技术制造业市场空间显著扩大，推动工业结构优化。展望后续，工业企业盈利仍具较强支撑。稳投资政策加快由资金投放向实物工作量转化，同时全球AI基础设施投资仍将支撑电子信息和装备制造产业链。不过，也要警惕全球货币政策趋紧、地缘政治和能源价格波动等风险。8000亿新型政策性金融工具完成投放截至10月28日，2026年新型政策性金融工具全部完成投放，共计8000亿元，合计撬动项目总投资超11.5万亿元。其中，七成以上资金投向经济大省，近五成投向人工智能、数字经济等新质生产力领域，民间资本参与项目占比达30%。与此同时，北京、陕西、湖南、安徽等地密集部署重大项目推进工作，加大民间投资支持力度，着力扩大有效投资，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。财政部近日也安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中安排专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。【点评】专家分析，新型政策性金融工具具备期限长、成本低、导向性强的特征，主要用于补充重点项目资本金，引导社会资本共同参与重大项目建设。8000亿元到位节奏快于预期，成为本轮稳投资、扩内需的关键抓手。随着新型政策性金融工具完成投放、四季度财政发力叠加发债提速，重大项目有望加速开工建设，基建投资跌幅有望逐渐收窄，全年增速有望回正。我国首个区域电力市场正式运行10月24日，我国首个区域电力市场——南方区域电力市场从试运行转入正式运行。广东、广西、云南、贵州和海南五个省区的煤电、水电、核电、风电、光伏和气电等电源类型按同一套规则竞价、统一形成价格，每15分钟刷新一次现货电价，打破省间壁垒，让清洁能源自由流动。南方区域电力市场自2025年6月启动连续结算试运行以来，历经一年多极端工况实战检验，完成从试点探索到制度成熟定型的跨越，标志着全国统一电力市场体系建设取得重大突破。数据显示，今年1月至9月，南方区域电力市场累计交易电量近9000亿千瓦时，占全网售电量比例超七成；新增售电量中，有四成是新能源提供；最大单日出清电量超40亿千瓦时，市场经营主体注册突破29万家；区域新能源发电利用率保持95%以上，支撑新能源成为全网第一大电源。【点评】今后，南方五省区的电量都可以在同一个“超级电力市场”里进行买卖，实现更高效的跨省互济和灵活调节，不仅提升电力供应保障能力，也促进可再生能源大范围消纳。全国统一电力市场建设，最难突破的关卡，在于破除省间壁垒。南方区域电力市场率先用一套统一的规则，形成区域一体的市场架构，为完善全国统一电力市场体系积累了宝贵经验。四大行总市值破10万亿元29日银行股逆市走强，建设银行、工商银行、交通银行、成都银行等盘中集体创历史新高。截至收盘，“工农中建”四大行A+H股合计总市值首次突破10万亿元。其中，工商银行总市值2.94万亿元，建设银行2.35万亿元，农业银行2.58万亿元，中国银行2.15万亿元。最新出炉的三季度显示，四大行营业收入均实现同比增长，归母净利润增幅均超过5%，净利息收入增长构成业绩的重要支撑。惠誉评级10月27日上调了六家中资国有银行的生存力评级。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差1.41%，环比回升1个基点。这是自2022年以来，商业银行净息差首次实现单季度环比增长。【点评】分析认为，银行股新高，一方面是由于宏观弱周期中上市银行中报业绩保持稳健，商业银行净息差开始企稳；另一方面则是三季度以来科技估值“挤泡沫”，资金进入银行板块避险。此外，多家大行提高了分红比例，保险、社保等长期资金持续加仓，成为支撑板块上行的主要动力。科技股抛售加剧本周，多家美国大型科技企业三季度财报不及预期，引发科技股抛售加剧。周五收盘，费城半导体指数大跌7.20%，创6月以来最大跌幅。抛售情绪蔓延至贵金属，国际金价大幅下挫至3875.55美元/盎司，跌至逾一年低位，银价同步暴跌5.79%。个股方面，英特尔股价暴跌28.59%，创下四十多年来最大单日跌幅。英特尔财报对四季度业绩给出疲弱指引，显示个人电脑市场需求放缓。其客户端计算与物理人工智能业务营收同比下降5%，至81亿美元。10月29日，谷歌母公司Alphabet财报发布后股价暴跌近12.64%，创下2004年上市以来最大单日跌幅。其三季度财报营收、利润均不及预期，且连续第二个季度自由现金流为负。在“美股七姐妹”已公布财报的五家公司中，亚马逊、Alphabet和Meta分别净流出约335亿美元、91亿美元和21亿美元。除Alphabet大跌外，亚马逊股价也一度下跌近7%。【点评】陆续出炉的三季报显示，AI基础设施投资正在对部分科技巨头的现金流形成明显压力，并再次引发投资者对AI投入回报的担忧。过去，市场愿意为AI的增长前景和技术故事买单，但现在AI投资进入检验商业化回报的阶段，科技巨头也有所分化。以谷歌来说，在AI叙事受挫的同时，其AI建设支出的重要资金来源——搜索广告增速也在放缓，可谓雪上加霜，进而引发了资金质疑。科技巨头烧钱行为还在继续，但华尔街明显更加审慎。美联储宣布维持利率不变美联储10月28日公布10月利率决议，联邦公开市场委员会（FOMC）以10-2的表决结果作出维持基准利率不变的决定。美联储主席沃什表示，自9月份加息以来，一些企业和家庭的金融和信贷条件收紧，不过整体金融条件并未达到紧张程度，这将有助于稳定物价。与此同时，美联储改革的步伐也在深入，他透露，到2028年FOMC就利率进行表决的会议将从现在的8次降至6次，引入2次战略政策会议。【点评】此次美联储按兵不动符合市场预期。分析指出，美联储有着不在临近选举时调整利率的传统。中期选举后，如果共和党继续控制国会，美国或将出台更多对内减税、对外增加关税的措施，可能进而加剧通胀上行。如果通胀数据再次表现糟糕，同时就业市场表现强劲，市场对美联储一次性加息50个基点的预期将上升。Anthropic冲刺IPO当地时间10月26日，美国人工智能大模型公司Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1招股书。发行价、发行股数与募资规模均未确定，但市场估值预期已冲至1.5万亿至2万亿美元。若按上限完成，这将成为有史以来规模最大的IPO之一。隔夜费城半导体指数大涨2.82%，27日亚太科技股集体反弹，韩国KOSPI指数盘中涨超3%。文件显示，Anthropic 2026年上半年营收162.86亿美元，是上年同期11.63亿美元的约14倍。二季度实现营业利润9.74亿美元，营业利润率约8%。算力效率持续改善：每花1美元在算力和基础设施上换回的收入，从2025年一季度的0.40美元升至2026年二季度的2.08美元。不过，招股文件也提示，近期收入增长速度可能无法持续，计算和基础设施费用在可预见的未来仍将是最大运营支出。【点评】从财务数据来看，Anthropic营收与利润高速增长，单季营业收入转正。这一成绩单证明了前沿大模型也可以迅速创造巨额收入、实现阶段性盈利，给整个AI赛道注入了信心。但眼下的盈利能否穿越增长周期，仍有待验证。其中的关键在于，Anthropic已经签下了未来数年数千亿美元的算力账单，提前锁定了巨额成本，但收入却要按客户实际用量结算，未来收入增速能否持续跑赢算力成本仍存在巨大的不确定性。

2026-10-31: 受“十一”假期前部分需求提前释放以及国际环境复杂多变等因素影响，国家统计局10月31日发布的10月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，再次落入收缩区间。10月份，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%和49.7%，比上月下降0.5个和1.0个百分点，经济景气水平较上月回落。中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，10月份PMI指数出现下降，表明经济下行压力有所加大。要特别关注需求不足和供强需弱格局的发展，尽快加大宏观经济政策逆周期调节力度，显著扩大政府公共产品投资，全面推进公共产品提质升级，有效扩大内需，尽快扭转供强需弱格局。新动能市场需求保持扩张10月份，制造业新订单指数为49.4%，较上月下降1.1个百分点，显示制造业市场需求较上月有所回调。其中，制造业新出口订单指数为48.7%，较上月下降1.3个百分点。中国物流信息中心专家文韬分析原因称，一是国外圣诞相关订单在上月集中释放后，10月内有所回落；二是长假带来的消费高峰在节后趋于平淡，贸易商对相关产品的需求有所放缓，10月消费品制造业新订单指数较上月下降超过3个百分点至49%以下；三是基础原材料行业在10月处于向淡季转换的阶段，市场需求已经显现出收缩态势，10月基础原材料行业新订单指数较上月下降超过1个百分点。但新动能市场需求仍保持扩张态势，10月装备制造业新订单指数较上月上升1个百分点至51%以上，“六张网”相关实物工作量为行业注入较好动能。高技术制造业新订单指数虽环比下降超过1个百分点，但仍保持在扩张区间，高技术制造业市场需求继续上升。在市场需求端回调的带动下，制造业生产端前期较快扩张势头也相应放缓，10月制造业生产指数为49.8%，较上月下降1.9个百分点。分行业来看，装备制造业生产指数保持在51%以上，高技术制造业生产指数保持在52%以上。消费品制造业生产活动收缩较为突出，生产指数较上月下降超过3个百分点至50%以下。基础原材料行业生产活动延续偏弱运行，生产指数较上月下降超过1个百分点至48%以下。价格方面，10月份，中东紧张局势继续扰动国际大宗商品市场，但由于上月基数快速拉高，加上10月内国际政策干预与国内生产端原材料采购活动有所放缓，制造业原材料价格上升势头有所放缓，购进价格指数为56.8%，较上月下降4个百分点。在原料端价格增势放缓以及下游需求回调的带动下，出厂价格增势同样放缓，出厂价格指数为51.7%，较上月下降2.3个百分点。文韬分析，整体来看，10月份在季节性因素等原因的影响下，制造业景气有所回调，但是“六张网”等政策仍对制造业发挥出有效带动作用，新动能对宏观经济的支撑作用也在持续增强。预计11月份，我国制造业具备稳定基础，但随着各地气温逐渐下降，部分行业运行转淡，制造业整体回升空间或相对有限。假日消费带动作用显现10月非制造业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.5个百分点。其中，服务业商务活动指数为50.0%，比上月略降0.2个百分点。建筑业商务活动指数为48.0%，比上月下降2.3个百分点，是导致非制造业整体景气回落的主要影响因素。从行业看，主要服务业门类商务活动指数均有回升，其中与“十一”假期出行消费相关的铁路运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数回升明显，且均位于扩张区间，市场活跃度提升。但金融行业商务活动指数回落且幅度较大，是本月服务业景气度略有回落的主要原因。中国物流信息中心专家武威表示，总体来看，10月份，在建筑业景气下降的影响下，非制造业供需两侧景气水平较上月有所下降，但节日需求充分释放，带动服务业景气相对稳定，较好发挥了托底作用，以信息服务为代表的新动能行业保持扩张，继续稳定推动经济高质量发展。武威分析，四季度伊始，建筑业相关开工建设活动启动进度偏慢，意味着投资相关需求没有充分释放。对此，亟需资金面与政策面同向联动、协同发力，打通从资金到位、项目开工到实物工作量转化的传导链条。一方面加快专项债券、超长期特别国债等财政资金的拨付与使用进度，并充分发挥政策性、开发性金融工具的撬动放大作用；另一方面加快推进具有真实需求的基础建设项目，推动具备条件的项目早开工、早建设、早见效。截至10月28日，2026年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放，支持一批重点领域项目建设，服务扩大有效投资。此外，财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中安排专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。今年前三季度，基础设施投资同比下降4.2%。业内专家分析，随着新型政策性金融工具完成投放、四季度财政发力叠加发债提速，重大项目有望加速开工建设，基建投资跌幅有望逐渐收窄，全年增速有望回正。

2026-10-30: A股10月行情收官，主要指数集体收跌。截至10月30日收盘，上证指数本月累计跌6.33%，深证成指跌15.94%，创业板指跌23.02%，科创综指跌21.70%。 Wind数据显示，在剔除本月上市的新股后，截至10月30日收盘，10月十大牛股中涨幅最大的为海洋王，累计涨幅110.89%；其次为凡拓数创，累计涨幅105.94%。这10只股票中有2只股票涨幅超过100%，10股涨幅均超过50%。 在剔除本月上市的新股后，10月十大熊股中跌幅最大的为萃华退，累计跌幅达67.53%；其次为*ST卓然，累计跌幅60.78%。

2026-10-30: 2025年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门着力推动社会民生事业高质量发展，持续加大民生领域投入力度，民生发展基础更加稳固，基本公共服务均等化稳步推进，重点群体民生保障扎实有力，生态环境和生活品质持续提升，社会民生事业发展取得新成效。 一、民生发展基础更加稳固 （一）人口规模总体稳定，人口高质量发展持续推进 人口总量保持较大规模。2025年末，全国人口[1]总量140489万人，继续保持14亿以上规模，占全球总人口的17%以上。全国16—59岁人口85136万人，占总人口的60.6%，劳动力资源丰富。 人口综合素质持续提升。2025年，我国人口健康状况不断改善，平均预期寿命达到79.25岁，比上年提高0.25岁。教育水平持续提升，全国16—59岁人口平均受教育年限为11.3年，比上年提高0.1年。具有大专及以上文化程度人口达到27233万人，占全国人口比重为19.4%，接近五分之一。公民具备科学素质的比例达16.7%，比上年提高1.4个百分点。 城镇和东部发达地区人口占比上升。2025年末，城镇常住人口95380万人，城镇化率为67.89%，比上年末提高0.89个百分点。从区域看，东部地区人口保持增长，常住人口达56748万人，占全国人口的比重为40.4%，比上年末提高0.1个百分点。 （二）就业形势总体稳定，就业结构持续优化 城镇就业保持增长。2025年末，我国就业人员72504万人。其中城镇就业人员47535万人，比上年末增加190万人，占全国就业人员的比重达65.6%，比上年末提高1.1个百分点；乡村就业人员24969万人，比上年末减少1125万人。 第三产业和东部地区吸纳就业能力增强。分行业看，2025年末，第三产业就业人员35798万人，占全国就业人员的比重为49.4%，比上年末提高0.6个百分点。分区域看，东部地区就业人员30265万人，占全国就业人员比重为41.7%，比上年末提高0.2个百分点。 调查失业率总体平稳。2025年，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，其中30—59岁劳动力主体人群失业率平均值为4.0%，保持在较低水平。城镇外来农业户籍劳动力失业率平均值为4.7%，低于全国城镇整体水平0.5个百分点。 （三）居民收入稳步增长，发展型消费较快增长 居民收入增长与经济增长同步。2025年，全国居民人均可支配收入43377元，扣除价格因素，比上年实际增长5.0%，与经济增长保持同步。其中，城镇、农村居民人均可支配收入分别为56502元、24456元，比上年实际增长4.2%、6.0%。城乡收入差距持续缩小，城乡居民人均可支配收入之比为2.31，比上年下降0.03。 居民发展型改善型消费支出增长较快。2025年，居民人均消费支出29476元，扣除价格因素，比上年实际增长4.4%。居民人均交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务等发展型改善型消费支出增长较快，分别比上年名义增长8.3%、9.4%、11.2%。居民人均食品烟酒、居住、衣着等基础性消费支出平稳增长，分别比上年增长2.6%、2.1%和2.2%。居民人均服务性消费支出比上年增长4.5%，占居民人均消费支出比重为46.1%。 二、基本公共服务扩面提质 （一）社会保障体系更加健全，民生底线切实兜准兜牢 养老保险体系建设成效明显。2025年末，全国基本养老保险参保人数10.8亿人，比上年末增加308万人。企业年金参加职工人数、领取人数分别为3343万人、369万人，分别比上年末增加101万人、27万人，增长3.1%、7.8%。 医疗保险保障水平提升。2025年末，全国基本医疗保险参保人数13.3亿人，比上年末增加407万人。全年基本医疗保险、大病保险、医疗救助累计惠及农村低收入人口就医2.5亿人次。长期护理保险参保人数3.09亿人，享受待遇人数192.9万人。 失业、工伤、生育保险保障继续扩围。2025年末，全国失业保险参保人数2.49亿人，比上年末增加329万人。工伤保险重点向新就业形态人员、农民工扩围，参保人数3.05亿人，比上年末增加110万人。生育保险参保人数2.6亿人，比上年末增加659万人。 社会救助和社会福利不断优化。2025年末，我国城市、农村最低生活保障人数分别为596万人、3340万人；低保平均标准分别为每人每月832.0元、621.2元，分别比上年增长4.2%、4.6%。 （二）教育普及普惠扎实推进，教育投入保障有力 教育普及程度稳步提高。2025年，全国学前教育毛入园率92.9%，比上年提高0.9个百分点，达到世界高收入国家平均水平。九年义务教育巩固率96.1%，比上年提高0.2个百分点。高中阶段毛入学率92.0%，与上年持平。高等教育毛入学率61.3%，比上年提高0.5个百分点。特殊教育在校生92.7万人，义务教育阶段残疾儿童入学率保持在97%以上。 教育保障能力持续强化。2024年，全国教育经费总投入达6.9万亿元，国家财政性教育经费占GDP的比例已连续13年实现4%的目标。2025年，全国各级各类教育专任教师总量达1870万人，为教育高质量发展提供坚实的师资保障。 （三）医疗卫生资源更加丰富，疾病防控能力不断提高 医疗卫生资源供给持续增加。2025年末，全国共有医疗卫生机构111万个，床位1004万张。2025年，每千人口执业（助理）医师由上年的3.61人提高到3.78人，每千人口注册护士由4.16人提高到4.32人。 医疗卫生服务更加均衡普惠。2025年，全国医疗卫生机构总诊疗人次107亿人次，比上年增长5.0%，其中，基层医疗卫生机构诊疗人次为56.5亿人次，占医疗卫生机构总诊疗人次的53.0%，服务能力稳步提高。目前超过90%的居民可在15分钟内到达最近的医疗服务点，群众看病就医更加便捷可及。 疾病预防控制能力不断提高。2025年末，全国共有专业公共卫生机构9262个，床位31.5万张，每万人口专业公共卫生机构人员7.27人，我国已建成全球最大的覆盖中央、省、地市、县四级的疾病预防控制体系，服务能力、保障能力全面提升。2025年，我国免疫规划疫苗增加至15种，适龄儿童各类国家免疫规划疫苗接种率稳定在90%以上。 （四）公共文化繁荣发展，文化影响力持续提升 公共文化服务提质增效。2025年，全国一般公共预算文化旅游体育与传媒支出为3938亿元，比上年增长2.0%。全国备案博物馆达7188家，全年接待观众15.6亿人次。公共图书馆总流通人次14.7亿人次，比上年增长9.3%。全年居民人均文化娱乐消费支出1027元，比上年增长7.5%。 文化产业规模稳步扩大。2024年，全国文化及相关产业增加值6.2万亿元，占GDP比重为4.61%，比上年提高0.02个百分点。2025年，文化产业实现营业收入20.8万亿元，比上年增长8.8%；其中文化新业态行业实现营业收入7.7万亿元，比上年增长15.1%，占文化产业营业收入的比重达36.8%。我国文化产品进出口总额达到1434亿美元，文化产品服务国际影响力稳步增强。 三、重点群体民生保障扎实有力 （一）脱贫县农村居民收支稳定增长，脱贫攻坚成果持续巩固拓展 脱贫县农村居民收入增长快于全国农村居民。2025年，脱贫县农村居民人均可支配收入18627元，相当于全国农村居民平均水平的76.2%，比上年提高0.4个百分点；扣除价格因素，实际增长6.5%，快于全国农村居民增速0.5个百分点。2021—2025年过渡期内，脱贫县农村居民人均可支配收入年均实际增长7.5%，快于同期全国农村居民0.7个百分点，与全国农村平均水平差距进一步缩小。 脱贫县农村居民消费水平继续提高。2025年，脱贫县农村居民人均消费支出15991元，相当于全国农村居民平均水平的78.9%，比上年提高0.4个百分点；扣除价格因素，实际增长5.8%，快于全国农村居民增速0.5个百分点。其中，生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐等消费支出较快增长，服务性消费支出比重继续提高。 （二）农民工市民化有序推进，生活条件不断改善 城市融入度不断提升。2025年，全国农民工总量30115万人，比上年增加142万人，增长0.5%。年末在城镇居住的进城农民工13092万人，规模基本稳定。农民工市民化调查显示，84.1%的进城农民工表示对本地生活非常适应或比较适应，比上年提高0.4个百分点。3—5岁随迁儿童入园率（含学前班）达94.5%，义务教育年龄段随迁儿童在校率达99.8%。 居住生活条件不断改善。2025年，进城农民工人均住房面积24.9平方米，比上年增加0.2平方米。进城农民工户中，拥有电冰箱、洗衣机的户占比分别为84.5%和87.2%，比上年分别提高2.6个和2.3个百分点；有洗澡设施的户占比为96.6%，比上年提高0.9个百分点；能上网的户占比为98.2%，比上年提高0.2个百分点。 （三）儿童关爱保护加大，儿童健康成长保障有力 儿童健康状况持续提升。2025年，全国新生儿死亡率、婴儿死亡率和5岁以下儿童死亡率分别为2.3‰、3.8‰和5.4‰，均比上年下降0.2个千分点，妇幼健康核心指标位居全球中高收入国家前列。儿童医疗保健服务能力持续提升，2025年，0—6岁儿童眼保健和视力检查覆盖率为95.8%，比2024年提高0.4个百分点；适龄儿童各类国家免疫规划疫苗接种率保持在90%以上。 儿童福利保障和社会支持体系不断健全。2025年末，全国共有611.1万名儿童纳入最低生活保障范围。全国机构内集中养育孤儿、社会散居孤儿每人每月平均保障标准分别为2069.9元、1606.8元，分别比上年提高82.8元、79.7元。全年共有51.3万名残疾儿童接受康复救助。全国每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.73个，比上年增加0.65个。全国各级财政共安排向符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴约1000亿元。 （四）残疾人康复服务提升，残疾人照护和保障力度增强 残疾人康复需求得到更好满足。2025年，全国有796万残疾人得到基本康复服务，149万残疾人得到基本辅助器具适配服务，残疾人基本康复服务覆盖率、辅助器具适配率均超过85%。全国累计完成困难重度残疾人家庭无障碍改造147万户。 残疾人照护和保障更加全面。2025年，我国首次从国家层面对重度残疾人托养照护服务作出制度性安排，全国提供残疾人托养服务的机构达11210个，75.3万残疾人接受托养照护服务。困难残疾人生活补贴和重度残疾人护理补贴分别惠及1198.0万困难残疾人和1675.0万重度残疾人，比上年分别增加9.0万人和39.3万人，有效缓解了残疾人生活和照护困难。 四、生态环境和生活品质持续提升 （一）生态环境质量持续改善，绿水青山底色更亮 空气质量稳步提升。2025年，全国地级以上城市PM2.5平均浓度为28.0微克/立方米，比上年下降4.4%，扣除沙尘影响，空气质量优良天数比例为89.3%，重污染天数比例为0.9%，均实现了有监测记录以来最好水平。 水环境质量持续向好。2025年，全国地表水考核断面中，水质优良（Ⅰ—Ⅲ类）断面比例达91.4%，比上年提高1.0个百分点。全国公众生态环境满意度为91.37%，比上年提高0.13个百分点。 污染防治成效持续巩固。地级以上城市建成区水体清洁程度较好。城市声环境质量总体良好，全国声环境功能区昼间达标率为93.3%，夜间达标率为87.8%。生活垃圾处理体系持续优化，全国99.0%的居民家庭所在社区能够做到垃圾集中处理，比上年提高0.1个百分点；其中，98.2%的农村家庭所在自然村垃圾能够做到集中处理，比上年提高0.3个百分点。 （二）高品质生活空间加快构建，人居环境持续优化 城市宜居水平不断提高。中国是世界上最有安全感的国家之一，“平安中国”已经成为一张亮丽的国家名片。有关部门数据显示，2025年，群众安全感达到98.23%，连续6年保持在98%以上的高水平。截至2025年底，全国共有54个城市开通运营城市轨道交通，运营里程达11710公里，居世界首位；电动汽车充电设施数量超过2000万个，建成全球最大的电动汽车充电网络；城市供水普及率、燃气普及率均接近100%，供暖区城市集中供热面积占比超90%。 城市更新稳步实施。2025年，全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，惠及居民499万户，共完成投资1332亿元，加装电梯1.4万部；建设改造地下管网15.6万公里；打造“口袋公园”4700多个，建设城市绿道5800多公里。 人民生活条件持续改善。2025年，全国居民家庭耐用消费品升级加快，平均每百户拥有家用汽车52.9辆、空调161.8台、电冰箱（柜）106.6台，比上年分别增长3.3%、7.4%、1.7%。 2025年社会民生事业取得新进展，这是在党中央坚强领导下，全国上下共同努力的结果。新征程上，保障和改善民生仍需久久为功，持续发力。“十五五”时期，要始终把人民对美好生活的向往作为奋斗目标，聚焦群众急难愁盼，办好民生实事，推动发展成果更多更公平惠及全体人民群众，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感，为增进民生福祉汇聚磅礴力量。 注：[1]全国人口是指大陆31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员。

2026-10-30: 10月30日，Wind数据显示，A股市场共计49只个股涨停。其中食品板块青岛食品收获5连板，商业航天板块上海沪工3连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-30: 10月30日，四大股指集体收跌，沪指报收3599.02点，跌1.44%，深成指报收10833.78点，跌2.73%，创业板指报收2413.63点，跌4.13%，科创综指报收1421.31点，跌4.66%。 盘面上，白酒、医疗、银行板块活跃，影视、游戏、半导体板块下挫。 具体来看，白酒板块逆势上涨，皇台酒业、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒涨停。 影视院线板块领跌，捷成股份、百纳千成跌超10%，文投控股、慈文传媒、奥飞娱乐、中广天择、横店影视等多股跌停。 沪深两市成交额1.67万亿，较上日增量1179亿，全市场超4600只个股下跌。

2026-10-30: A股三季报披露收官在即，北交所公司的业绩全貌逐渐清晰。 根据Wind统计，截至10月29日，341家北交所公司已披露今年三季报，占北交所上市公司总数的九成以上。这些公司中，前三季度营收、归母净利润实现增长的分别有240家，155家，占比分别约68%和44%。 值得一提的是，目前除硅烷科技（920402.BJ）之外，其余北证50指数样本股公司均已“交卷”，且继续发挥业绩“压舱石”作用。根据上述统计口径，前三季度，49家指数样本公司合计实现营收约765亿元，累计贡献了超三成营收。 从当前的业绩排名情况看，贝特瑞（920185.BJ）继续霸榜，成为前三季度唯一一家营收超百亿元的公司，当期营业收入173.18亿元、归母净利润6.11亿元，营收同比增幅接近四成。一诺威（920261.BJ）、同力股份（920599.BJ）的同期营收规模也均超过50亿元。 根据安排，30日晚间还将有夜光明（920527.BJ）、海希通讯（920405.BJ）等13家北交所公司“交卷”。现金分红也是三季报披露期的重头戏。目前，逾10家北交所公司送出“现金红包”，部分公司分红总额超亿元。 近七成公司营收增长 按上述统计口径，已披露前三季度数据的341家公司，合计实现营收约2191亿元，归母净利润约173亿元。盈利面上，240家公司营收同比增长，占比约68%，155家归母净利润同比增长，占比约44%。 从营收排名看，贝特瑞前三季度营收大幅增长，但归母净利润下滑，当期实现营收173.18亿元，同比增长39.83%，归母净利润6.11亿元，同比下滑20.4%。 对于业绩变动，贝特瑞称，报告期内客户需求增长，公司产品销售量增长，营业收入相应增长。 营收暂时排在第二、三位的是一诺威、同力股份，前者当期营收69.42亿元、归母净利润1.65亿元，后者当期营收55.22亿元、归母净利润6.45亿元，2家公司前三季度均增收增利。 除上述3家之外，前三季度营收在20亿元至50亿元的还有20家公司，包括安达科技（920809.BJ）、长虹能源（920239.BJ）、颖泰生物（920819.BJ）等。 利润方面，目前领衔的是中科仪（920186.BJ），该公司前三季度归母净利润达12.62亿元，同比大增129.85%。另外，3家北交所公司同期的归母净利润超5亿元，排名依次是蘅东光（920045.BJ）、同力股份、贝特瑞，当期归母净利润分别达到6.56亿元、6.45亿元、6.11亿元。 此外，另有37家北交所公司前三季度归母净利过亿，涉及长鹰硬科（920238.BJ）、杰理科技（920138.BJ）、锦波生物（920982.BJ）等。 再从业绩增长动力来看，目前，9家公司前三季度营收增逾100%。其中，长鹰硬科当期营收20.7亿元，同比大增149.61%，其余涨幅居前的公司还有路桥信息（920748.BJ）、五新智能（920174.BJ）、聚星科技（920111.BJ）等。 值得一提的是，多家北交所公司实现扭亏为盈。美邦科技（920471.BJ）前三季度营收4.11亿元，同比增长29.46%，归母净利润2937.1万元，上年同期为-588.82万元，同比增长598.81%。 另据记者梳理，旭杰科技（920149.BJ）、众诚科技（920207.BJ）、丰光精密（920510.BJ）、大地电气（920436.BJ）等，均在三季报实现归母净利润扭亏。 多家公司拟送出“现金红包” 三季报披露之际，多家北交所公司同步公告了利润分配预案。Wind统计显示，截至目前，已有16家北交所公司发布了三季报分红预案。 杰理科技拟送出上亿元“现金红包”。该公司最新披露的第三季度权益分派预案显示，公司拟“10派3.5元”，累计分红1.52亿元。 另有多家公司拟分红金额超千万。奥美森（920080.BJ）拟“10派6元”，累计分红4951.92万元；信胜科技（920093.BJ）拟“10派3.5元”，累计分红4935万元； 此外，拟派现总额超千万的有8家，涉及杰锋动力（920269.BJ）、视声智能（920976.BJ）等。 送出大额现金红包的这些公司，业绩基本面是否能够为此提供支撑？ 记者梳理发现，整体来看，发布三季报分红预案的北交所公司，上半年多实现增收增利。 例如，杰理科技前三季报营收21.67亿元、归母净利润4.63亿元，同比分别增长3.46%和0.98%。同期，杰锋动力营收17.55亿元、归母净利润0.99亿元，同比分别增长5.34%和12.88%。

2026-10-30: 10月30日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.25%，深成指跌2.4%，创业板指跌3.29%，科创综指跌3.2%。 盘面上，算力硬件股延续调整，半导体、存储芯片、培育钻石、贵金属、人形机器人板块跌幅居前。市场逾4900股下跌。 CPO板块低开，鸿远电子、振邦智能跌停，天孚通信、新易盛、长盈通等股低开超10%。 个股方面，博盈特焊复牌低开超4%，公司拟收购苏州罗克莱55%股份。

2026-10-29: 冲刺全年经济目标，基建投资四季度仍将持续发力。 北京、陕西、湖南、安徽等地近期密集部署重大项目推进工作，加大民间投资支持力度，着力扩大有效投资，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。 截至10月28日，2026年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放，支持了一批重点领域项目建设，服务扩大有效投资。 此外，财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中安排专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。 今年前三季度，基础设施投资同比下降4.2%。业内专家分析，随着新型政策性金融工具完成投放、四季度财政发力叠加发债提速，重大项目有望加速开工建设，基建投资跌幅有望逐渐收窄，全年增速有望回正。 多地推进重大项目 今年前三季度，全国固定资产投资（不含农户）334115亿元，同比下降7.2%，与1～8月份持平，结束了今年3月以来持续下行的态势。 为进一步稳定投资，国家发改委国民经济综合司副司长左刚近日在发布会上表示，将推动“十五五”规划纲要109项重大工程与“六张网”规划建设协同推进，组织开展六网协同场景示范。用好超长期特别国债资金，加快新型政策性金融工具投放落地，加大对社会民生、科技创新、产业升级、安全韧性等领域补短板、锻长板的支持力度。 工信部近日召开加快新一代通信网建设发展座谈会。会议提出，要强化规划统筹与政策衔接，健全协调机制，将新一代通信网建设的支持举措纳入相关规划、政策及重点工作，协同破解用地、用电、管线、廊道、频率等要素保障难题。同时完善投资机制，优化项目支持、考核激励、财政金融配套政策，鼓励企业扩大投资，引导社会资本积极参与，协同推动新一代通信网各项重点任务落地见效。 重点项目具有投资体量大、乘数效应强、带动投资面广、投资综合效益高等特点，是投资的“压舱石”。四季度以来，各地积极推进重大项目建设。北京市发改委表示，进入四季度，北京把稳增长的“发条”拧得更紧。四季度北京将继续强化重大项目牵引作用，持续推进“3个100”市重点工程、“十五五”规划重大项目加快实施，推进“六张网”规划建设。北京还将面向民间资本公开推介第二批项目，全年推介项目总投资将不低于2000亿元。 近日，湖南省发改委联合省委金融办举行全省“六张网”重大项目投融资对接会。对接会现场推介“六张网”项目4973个，投融资需求约5000亿元。江西出台了首个重大项目建设用地保障省级地方标准，将全面提升全省重大项目用地保障质效，有力推动重大项目早落地、早开工。 10月19日，安徽省召开投资工作暨“六张网”规划建设座谈会。会议提出，逐项对账盘点，抓紧查缺补漏。要深入研究投资思路、空间、模式等，聚焦先进制造业、“六张网”等重点领域，加强2027年项目谋划储备。要充分发挥“六张网”重大项目协调推进机制作用，加强部门协同联动，加快规划方案编制出台，加速项目建设实施，进一步健全金融、国土空间等支持保障政策，深化多网融合，推动“六张网”规划建设任务高效落地。 8000亿撬动超11万亿投资 今年的政府工作报告明确，2026年发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。 新型政策性金融工具具备期限长、成本低、导向性强的特征，主要用于补充重点项目资本金，引导社会资本共同参与重大项目建设。 截至10月28日，2026年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放。国开行、进出口银行、农发行三家政策性银行发布的信息显示，国开新型政策性金融工具投放3650亿元，涉及项目总投资5.5万亿元；进银新型政策性金融工具投放1200亿元，拉动总投资逾1.7万亿元；农发新型政策性金融工具投放3150亿元，涉及项目总投资约4.39万亿元。 从领域来看，国开新型政策性金融工具向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1亿元；进银新型政策性金融工具推动220余个数字经济和人工智能等新兴产业领域项目落地，放款金额占比近五成；农发新型政策性金融工具重点支持人工智能、数字经济、低空经济、消费、绿色低碳等领域项目近2000个，投资金额近2000亿元。 中信证券首席经济学家明明分析，8000亿元新型政策性金融工具已完成投放，资金到位节奏快于预期，成为本轮稳投资、扩内需的关键抓手。从投向结构看，资金靠前发力、精准滴灌，七成以上资金投向经济大省，近五成投向人工智能、数字经济等新质生产力领域，民间资本参与项目占比达30%。8000亿元新型政策性金融工具带动超过11万亿元投资，有效发挥了政策性资金“四两拨千斤”的引导作用。 政策性金融工具加大对民间投资和民间资本参与项目支持力度。国开新型政策性金融工具向民间投资和民间资本参与项目投放1279.9亿元，占比35.1%；进银新型政策性金融工具推动210余个民间投资及民间资本参与项目落地，放款金额占比近四成；农发新型政策性金融工具支持民间投资和民间资本参与项目近400个、金额超650亿元，占比超20%。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，政策性金融工具对民间投资的拉动作用主要体现在四个方面：一是有效补充项目资本金，破解民企参与重大项目时资本金不足的瓶颈与缺口，撬动更多社会资本投入。二是切实协助降低融资成本，改善企业现金流，提高项目内部收益率。三是精准引导产业投向，资金重点向数字经济、人工智能、先进制造、低空经济等新质生产力领域倾斜，契合民企擅长的高成长赛道，开辟民企新空间。四是提振市场投资信心。通过全周期跟踪服务与政策协同，打通项目落地堵点，帮助民企稳定经营现金流，为扩大再生产积蓄动能。 财政资金加快下达 10月23日，财政部公开信息显示，财政部下达5500亿元地方政府债务结存限额，各地迅速行动，紧扣政策要求，抓紧分解下达，加快推进各项前期工作。近日广东、四川分别披露拟于下周使用结存限额发行361亿元、100亿元专项债券，用于重点领域项目建设，后续相关省份将接续发行，政策效果会逐步显现。 财政部此次下达地方的5500亿元地方政府债务结存限额中，一般债务结存限额3000亿元，全部分配县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。 财政部要求，用于项目建设的结存限额应于今年年底前发行使用完毕，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效。 粤开证券首席经济学家罗志恒表示，四季度基建投资有望边际回升，全年将呈现“前低后高”走势。从项目端看，算力网、能源网、水网等“六张网”重点工程完成前期准备后逐步转入建设实施阶段，地方政府前期储备项目开始转入集中实施阶段。从资金端看，四季度专项债发行规模有望加大，叠加盘活地方债结存限额用于支持新增投资项目、政策性金融工具资金投放政策密集落地，四季度基建投资降幅有望较前三季度收窄。总体来看，我国在交通、能源、水利、城市更新等领域仍有较大投资空间，随着投融资体制改革进一步深化，基建投资将回归平稳增长轨道。

2026-10-29: A股三季报披露接近尾声，上市公司盈亏情况已有大致轮廓。随着三季报披露，机构也在近期展开密集调研。 根据Wind数据，截至10月29日15:00，A股市场有3615家上市公司披露了三季报，64%的公司营收增长，49%的公司归母净利润同比增长，其中有63家公司归母净利润同比增幅超过10倍，54家公司归母净利润降幅超过10倍。 披露三季报后的一些上市公司也获得机构集中调研。根据Wind数据，10月以来，有76家公司被超过100家机构调研，其中7家公司获得200多家机构调研。CPO、NPO、AI应用等成为机构关心的方向。也有202家公司获得外资机构调研，其中，22家公司获得10家以上外资机构调研。 谁是净利润“增降王” 根据Wind数据，截至10月29日15:00，A股市场有3615家上市公司披露了三季报，64%的公司营收增长，49%的公司归母净利润同比增长，76%的公司盈利。 这逾七成盈利的公司中，有25家公司归母净利润超过100亿元。“十大盈利王”中，相较中国石油（601857.SH）、中国移动（600941.SH）归母净利润超过1000亿，中国平安（601318.SH）则以966.45亿元的归母净利润位居第三。 相较前3家公司稳居盈利规模前十，宁德时代（300750.SZ）、紫金矿业（601899.SH）则是在季报尚未披露完全的情况下，暂时跻身前十，今年前三季度归母净利润分别为645.30亿元、575.26亿元，同比增幅分别为31.6%、51.93%。 另外5家盈利规模居前十的公司也多为“老面孔”，分别为中国神华（601088.SH）、平安银行（000001.SZ）、中国太保（601601.SH）、中信证券（600030.SH）、中国电信（601728.SH），前三季度归母净利润在260亿元～450亿元之间。 归母净利润亏损的公司则有851家，其中13家公司亏损超过10亿元，多来自农林牧渔、光伏设备、建筑、房地产行业。其中，养殖业的温氏股份（300498.SZ）和水泥行业的天山股份（000877.SZ）前三季度归母净利润亏损金额最高，均超过40亿元；光伏设备行业的晶澳科技（002459.SZ）、大全能源（688303.SH）分别亏损36.4亿元、20.06亿元；房地产行业有3家公司，分别为福星股份（000926.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）、大悦城（000031.SZ）。 再从归母净利润的同比增幅来看，有520家公司归母净利润同比增幅超过100%，占3615家已披露三季报公司的14%。这些公司多来自电子、基础化工、机械设备、电力设备等行业。其中，63家公司归母净利润同比增幅超过10倍。 10家公司则是业绩爆发式增长，前三季度归母净利润同比增幅超过100倍。存储行业的德明利（001309.SZ）、佰维存储（688525.SH）归母净利润同比增幅最大，分别为324倍、287倍。受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期，两家公司业绩增长。但是随着市场对AI投资回报出现担忧，存储行业股价大幅下降，7月份以来这两家公司股价均下跌超60%，10月份以来也分别下跌15%、28%。 来自生物医药的公司较多，有3家，分别为宏源药业（301246.SZ）、光正眼科（002524.SZ）、兰卫医学（301060.SZ），同比增幅分别为168倍、130倍、107倍。这3家公司的归母净利润规模均不大，其中光正眼科、兰卫医学营收均同比下滑超10%。宏源药业业绩增长主要因为锂电池材料收入增加。 归母净利润同比增幅前十的公司还有山东玻纤（605006.SH）、首华燃气（300483.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、东岳硅材（300821.SZ）以及ST西王（000639.SZ）。 有400多家公司归母净利润同比下降超100%，其中54家公司降幅超过10倍。归母净利润同比降幅位居前十的公司中，汽车行业的索菱股份（002766.SZ）和文灿股份（603348.SH）、养殖业的罗牛山（000735.SZ）、医疗器械行业的康众科技（688607.SH）同比降幅均超过12倍。 另外，泸天化（000912.SZ）、安达维尔（300719.SZ）、东瑞股份（001201.SZ）、金隅冀东（000401.SZ）、雅本化学（300261.SZ）的归母净利润同比降幅在37倍～81倍之间。上述10家公司的归母净利润均为亏损状态。 7家公司获200余家机构调研 在上市公司披露三季报后，机构的调研步伐也跟上。在调研中，机构多对三季报内容进行进一步了解。 根据Wind数据，10月以来，有76家公司被超过100家机构调研，其中7家公司获得200多家机构调研。 10月1日～29日期间，这7家公司中，华测检测（300012.SZ）、海天瑞声（688787.SH）、奥普特（688686.SH）、海康威视（002415.SZ）股价上涨，海天瑞声股价上涨56%；而源杰科技（688498.SH）股价下跌超50%，华盛昌（002980.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）股价跌幅在20%左右。 其中，源杰科技获284家机构调研，是其间获调研机构家数最多的个股，其中私募114家、基金公司77家、券商37家、险资机构22家、投资机构14家、外资机构4家。 根据调研内容，机构在进一步了解源杰科技第三季度业绩情况的同时，较为关心该公司CPO、NPO相关产品的储备情况。对此，源杰科技回应称，面向NPO领域的激光器芯片产品，如120MW等，目前正在开发，进展顺利，明年有望实现批量出货；面向CPO领域的激光器芯片产品，该类产品对功率的要求比较高，如300MW或更高功率，目前已和客户推进相关验证，进展顺利，明年有望实现批量出货。 华盛昌获得了243家机构调研。在调研中，机构也较为关心，光模块以及CPO等技术的爆发，给国内仪器仪表公司带来的发展机遇。对此，华盛昌称，AI算力带动光模块、CPO、NPO技术产业化，确实是国内高端测试仪器非常难得的窗口期。过去高端光电测试设备长期被海外巨头主导，现在下游产业链本土化、国产替代加速。 奥普特情况类似，三季度业绩、产品在光模块制造领域有哪些应用、生态合作模式等方面的情况，获机构关注。 AI方面的需求情况，以及AI应用情况也成为机构关心的话题。海康威视便被提问，展望下半年及后续哪些AI产品需求会更加旺盛，以及哪些场景中AI的应用可能会越来越多？ 有外资机构调研的公司则有202家，其中，22家公司获得10家以上外资机构调研。奥普特、思源电气（002028.SZ）、华测检测获得20余家外资机构调研，奥比中光-W（688322.SH）、蓝思科技（300433.SZ）、双环传动（002472.SZ）等获十余家外资机构调研。 以机构调研公司的次数来看，国泰海通、中信证券、中金公司3家券商位居前三，调研公司次数均超过180次；紧接着是富国基金、南方基金，调研次数超170次。 险资机构方面，太平资产管理有限公司调研上市公司次数较多，调研了102次，涉及100家公司，调研时间集中于10月下旬；再是阳光资产管理股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司，调研了71家公司。 银行资管方面，建信理财有限责任公司、招银理财有限责任公司、信银理财有限责任公司、华夏理财有限责任公司调研公司次数超过50次。

2026-10-29: 10月29日，人民币兑美元中间价报6.7147，较前一日上调18个点，再次更新年内高点。部分原因是深夜两点美联储宣布暂不加息的决定，美元指数随即小幅下跌。 实际上，这轮人民币汇率升值可以追溯至2025年5月，上涨的决定性因素却和过去十年截然不同。尤其是今年以来，人民对兑美元中间价几乎日日刷新高，与之相伴的却是强劲的美元走势与持续走阔的中美负利差。 十年“跷跷板”失灵 美国联邦公开市场委员会10月28日会议声明，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.75%～4%，以支持美联储的双重使命，符合市场普遍预期。中金公司研报对此做出评价，尽管决策者抗通胀立场坚定，但也认为政策可以保持耐心。本轮加息更可能是一轮温和的、渐近性的调整，而非激进紧缩。 随后，美元指数小幅下跌，收盘于102.14。今早，美元持续偏弱，其他非美货币普遍小幅走强。其中，人民币对美元中间价报6.7147，较前一日调升18个基点。在岸即期开盘6.6640，较前一日收盘价6.6669小幅高开。 今年以来，人民币兑美元中间价从1月份的“7时代”一路升至6.7附近，前三季度境内交易价升值4%左右。而同期，美元指数在地缘冲突、避险情绪和货币紧缩预期的共同推动下，先抑后扬、强势反弹，当前在102附近震荡。 “102读数的美元指数，不论从多长时间维度来看，都是在非常强的位置，而人民币在此条件下的走强是不常见的。”招商证券研究发展中心负责人谢亚轩对第一财经记者表示。他在分析影响人民币汇率走势时常强调的三个因素：美元的强弱、外汇市场供求、央行的政策意图。从2015年“8·11”汇改后，到2025年近十年间，美元的强弱和人民币汇率走势是“跷跷板”效应，此消彼长。而今年这种关系明显被逆转。 “今年明显不同，美元强，人民币兑美元更强。”华福证券首席经济学家管涛也对记者说，影响汇率涨跌的因素有很多，任何时候这些因素都是同时存在的，只是不同阶段市场关注的焦点不同，不同的因素发挥主要的影响作用。 在他看来，今年这一关键的影响因素是中国出口强劲超预期。“大家都预见了中国出口有韧性，但谁也没有预见到今年中国出口是两位数的正增长。” 海关总署的数据显示，今年前三季度，我国货物贸易顺差约9381亿美元。摩根士丹利最近的研究报告称，自2017年以来，中国在全球出口中的市场份额已经上升2个百分点，且这一提升广泛分布于大多数制造业领域。 贸易顺差是“真引擎” 贸易数据的表现反映到外汇市场供求上，直接驱动了这轮人民币汇率的升值。管涛分析，自2025年3月以来，反映境内主要外汇供求关系的关键数据——银行即远期结售汇（含期权）持续顺差，境内人民币即期汇率也于同年4月中旬起触底反弹。 同时，“与市场臆想的人民币越升值、企业越结汇不同，真实情况是企业结汇动机基本稳定，而购汇意愿大幅减弱。”管涛的观点如是。据测算，2025年5月至2026年8月，即本轮升值以来，市场收汇结汇率平均为54.7%，较2022年4月至2025年4月，也就是上轮贬值期间，均值仅高出0.8个百分点；付汇购汇率平均为55.4%，则低了4.8个百分点。2026年8月，前述比率分别为52.8%和47.3%，显示市场结售汇意愿双双下降，购汇动机弱化更多。而企业购汇率偏低的真实原因主要与自由外汇对外支付和进口推迟对外支付有关。 “从银行代客涉外收付款和结售汇数据看，境内外汇收支状况的改善，主要贡献都是来自货物贸易项下。”管涛表示，贸易顺差是境内企业赚到的钱，前期人民币单边承压期间积累了较多的外汇净多头，现在以减少购汇而非卖出结存外汇的方式减少外汇净多头的积累。 管涛强调，汇率是资产价格，存在多重平衡。既可能因为贸易顺差大，人民币升值，也可能因为负利差，人民币贬值，不同时候、不同因素在发挥主要的影响作用。 “支持汇率的最根本因素还是经济基本面。宏观上来看，人民币升值的时候，往往是货物贸易出口增速很高的时候。”汇管信息科技研究院副院长赵庆明对第一财经记者说。 慎言趋势性逆转 对于人民币汇率的未来走势，国内外多家机构给出了预测。高盛最新的预测是将在一年内由6.69升值至6.4。高盛亚洲宏观团队的研究报告称，货币走强的宏观影响可能将随着时间推移而减弱。一方面，中国出口结构正向更高技术、更高附加值产品转向，这些产品可替代性较低，从而降低了宏观经济对汇率敏感性。此外，随着跨境贸易中人民币结算占比上升，中国出口企业的外汇对冲比例也在提高，同样有助于削弱外汇敏感性。总体而言，在人民币逐步升值的同时，中国出口仍有望保持增长韧性。 德银的2026年末人民币汇率基准目标为6.55；瑞银看年底的点位是6.6、2027年中看到6.5。汇丰银行9月上调预期，将人民币兑美元汇率年底目标由6.75上调至6.65。 赵庆明对第一财经记者表示，人民币汇率年内仍有升值的空间，但不能当做趋势性的扭转。“人民币汇率是有管理的浮动汇率。” “往往形成一致性预期的时候，一定要小心市场意外的发生。”管涛对第一财经记者表示，汇率测不准是必然，双向波动是常态。

2026-10-29: 创新集群是国家创新生态系统的基石。在今年的世界百强集群榜单中，长三角共6个集群上榜。根据世界知识产权组织（WIPO）日前发布的2026年全球创新指数（GII），中国拥有25个百强集群，数量居全球首位。中国和美国（20个）合计拥有世界百强创新集群的近一半。此外，在百强集群的风险资本交易数量方面，最近五年风险资本交易数量排名中，中国有三个集群进入前十，上海—苏州以9451笔位列第四，高于百强榜排名第一的深圳—香港—广州（7328笔位列第六）。在25个中国的百强集群中，长三角上榜集群有6个，约占四分之一，分别是上海—苏州、杭州、南京、合肥、宁波和镇江。自2022年起，上海与苏州合并为一个集群被纳入评价后，上海—苏州创新集群的排名一直稳居榜单前列。GII显示，上海—苏州凭借PCT（专利合作）申请、科学出版物和风险投资交易三项指标的综合表现，在世界百强创新集群排行榜中位列第六。过去五年间，按分数计数，该集群贡献了45295件PCT国际专利申请和227284篇科学论文，并完成了9451笔风险投资交易。该集群PCT申请占比最高的技术领域为计算机技术（12%），前三大PCT申请人包括2家企业和1所高校，约68%的科学论文有集群外机构参与。在集群指标中，PCT指标是一个关键细分项。WIPO发布的2026年创新集群简报显示，不同集群的最大PCT申请人占比存在较大差异。例如，华为约占深圳—香港—广州集群PCT申请量的26%，宁德时代占宁德集群PCT申请量的84%。在长三角集群中，合肥的长鑫存储PCT申请亮眼。GII显示，合肥在世界百强创新集群排行榜中位列第32。过去五年间，按分数计数，该集群贡献了4979件PCT国际专利申请和55257篇科学论文，并完成了961笔风险投资交易。该集群PCT申请占比最高的技术领域为半导体（35%），前三大PCT申请人中有一所高校，约71%的科学论文有集群外机构参与。从技术领域看，合肥集群的PCT申请以信息通信技术领域为主。半导体占PCT申请的35%，计算机技术占19%，两者合计超过五成。电气机械、电气装置、电能占10%，测量占4%，其他消费品、光学和基本通信过程各占3%。从申请人看，长鑫存储以2550件居首位，占集群PCT申请的51%；阳光电源（211件）和中国科学技术大学（150件）分列第二、三位，分别占4%和3%。不只是WIPO的报告，多个统计数据显示，长三角地区城市的创新能力稳步增强。根据上海市科委的数据，2025年，长三角地区全社会研发投入强度为3.45%，研发经费支出总额占全国比重预计为30.5%；财政科技支出为2910.49亿元，较上年增长2.36%。每万人高价值发明专利拥有量提高到29.47件，较上年增加3.68件。2025年度中国科学十大进展中，长三角牵头4项。不久前由三省一市联合发布的《上海（长三角）国际科技创新中心指数》（下称“指数”）也显示，从全国占比看，长三角全社会研发经费支出占全国比重由2016年的30.39%提高至2024年的30.94%，长期稳定在30%左右，区域研发投入增长与全国总体扩张基本同步，且略快于全国平均水平。从三省一市看，研发投入格局呈现江苏总量领先、浙江和安徽占比提升、上海稳步增长的特征。该指数显示，长三角研发投入全球前2000名企业数量显著增加，全国占比近30%。2016~2025年，长三角研发投入全球前2000名企业数量由64家增至166家，增加102家，增长159.38%。同期，全国企业数量由319家增至581家，增长82.13%。长三角增幅高于全国水平，占全国比重由2016年的20.06%提高至2025年的28.57%，提升8.51个百分点。

2026-10-29: 凌晨四点的码头，东海大黄鱼带着冰碴上岸，从离水那一刻起就进入了保鲜链条。老街的铺子里，嵌糕的米香混着肉汁漫出来，打着“糯叽叽、甜蜜蜜”招牌的美食遍布角落。新荣记从临海的一间地下室起步，把“鲜甜”二字带进了米其林指南，也让这个世界级榜单今年首次将发布会放在台州举办。 过去几年，“台州菜”成为一个现象级的产业叙事，让这座城市找到了一张足够柔软又不乏传播力的名片。但美食之外，作为民营经济的重要发源地和制造业重地，台州还有更硬的一面。 在台州湾新区的厂房里，一颗卫星正以28天的节拍下线，平均每天可产出1~2颗卫星；在0点到7点的空域窗口里，一架无人机正把快递送过大陈岛的海面；在椒江的车间里，一台磨床正在替代一台进口设备；在海正的发酵罐里，半个多世纪的微生物代谢正在喂养一门新的生意。同时，在新能源的产线上，一批储能柜正赶在四季度退税窗口关闭前装箱出海；在温岭的炊具工厂里，一口锅和一台机器人共享着一套制造逻辑。 官方数据显示，2025年，台州GDP突破7000亿元，同比增长6.1%；规上工业企业6055家，实现增加值近1850亿元，同比增长7.1%，其中重工业增长10.2%，装备制造业增长13.6%，高新技术产业增长9.8%，战略性新兴产业增长9.4%，数字经济核心产业增长24.9%，汽车制造业增长31.7%。 这些数字背后，是一个地级市在制造能力上的持续爬坡。而爬坡的方向，从地面升向天空，从整机溯向母机，从仿制走向替代，从传统迈向智能。 产业向上突围：造卫星、发展低空经济 “上海研发，台州制造。”时空道宇副总经理刘勇用这六个字概括了时空道宇的布局逻辑。 在他看来，2018年前后做选址决策时，上海在商业航天制造和供应链上“没有现在这么突出”，他们在周边多座城市考察后发现各地条件差不多。最终，时空道宇卫星制造主体星空智联落在台州，是基于两个理由，一是制造业底子厚，吉利汽车制造基地就在旁边；二是地方上支持力度大，工厂从开工到投产不到两年。 缪琦/摄（下同） 刘勇认为，上海的航天产业强在“总体”。为此他们选择把总部留在创办地杭州，研发设在上海，生产落在台州低空经济发展的核心阵地台州湾新区，星座运营建在青岛。 单件定制、小批量、长周期等特点，让卫星制造长期是依赖“手搓”的事。一颗卫星从设计到出厂动辄就要一两年。借鉴汽车行业的平台化研发和流水线量产思路，星空智联让卫星不再是零起步的定制件，而是模块化组件拼接、功能载荷灵活替换的组合体。遥感相机、通信载荷可按需选配，就像汽车底盘上换装不同的车载设备。效果是可量化的：其单星研制周期比传统方式缩短80%，生产成本下降约45%。 星空智联副总经理宗宝表示，汽车可维修，但卫星入轨后无法维修，这意味着卫星对制造精度、产品一致性和试验验证的要求更高。凭借自动化工具和后台数据系统，以及按统一标准执行的装配测试，卫星制造的人为差异可被压到最小。 作为国内首批获得国家发改委商业卫星制造许可的民营企业之一，星空智联的制造能力，为台州的空天产业链提供了底座。台州湾新区管委会相关负责人表示，目前，新区已集聚空天领域上下游企业88家，累计培育国家专精特新“小巨人”企业4家、国家高新技术企业33家，通用航空与低空经济产业总规模达188亿元，目标即构建从整机制造到关键配套乃至运营服务的“一箭五星五机”链条生态。其中，星空智联就已覆盖“五星”中的四个——通信、遥感、导航和算力。 2025年，台州湾新区的低空经济活跃度排名全国第二、浙江省第一。浙江省首只省级低空经济产业基金在此完成注册，首期规模10亿元。 图鸟低空是空天产业链上的运营端。图鸟低空负责人张根辉告诉第一财经，他们在台州布局了11个起降场，无人机均采用双链路通信，即陆网加上低轨卫星，而后者的供应商即时空道宇。“即使断电断网，通过卫星保障还能维持无人机和起降点的运营。”他认为，低轨卫星对低空经济是非常重要的基建。 在图鸟低空的无人机公共起降场内，一个大屏幕实时更新着飞机的在线数据与飞行状态。第一财经走访当天，共飞行64架次，而最多的时候一天可飞100多架次。张根辉说，当地空域紧张，图鸟低空的突破方式是航务与片区管制单位积极沟通，从而在管制单位高效协调中，实现飞行架次逐渐增加。通过无人机飞行，从台州湾新区到大陈岛的运输时间缩短至25分钟，航线运输成本可降低60%。他透露，一个投资1.2亿元的空海一体低空经济运营基地项目将于今年11月3日奠基，预计于明年年底建成。 基于“先登先占”规则，太空领域的竞争本质是对稀缺轨道和频谱的卡位战。目前，美国的星链在轨卫星已过万颗，中国两大星座的发射节奏也从“按月”压缩到“按天”，这场卡位战的节奏差逐渐收窄，但存量差距依然悬殊。截至今年7月，设计年产能500颗的星空智联台州工厂已出厂75颗卫星，其中72颗已成功发射入轨，在轨可靠性100%。刘勇强调，生产端并非瓶颈，真正的约束在发射资源。目前，可服务商业低轨组网的通用工位屈指可数，发射成本甚至高于卫星本身。 挑战和目标面前，空天产业链在台州已经“无中生有”并初步成型。星空智联的制造能力，让图鸟有了卫星冗余通信链路的选项，而图鸟飞出了常态化航线，也让时空道宇的卫星通信获得了有着具体金额的商业合同，二者成为了“生态共建”的缩影。 传统制造链向上、向新延伸 从天空回到地面，台州制造的另一条线索是向产业链上游爬。 杰克智能装备董事长陈华贵坐在办公室里，聊的话题跨度很大。但他真正想说的是装备行业正在发生的一件事：进口设备不再是实力标志了。 “以前企业买设备，介绍工厂的时候全是进口的，就标志着你有实力、品控好。”陈华贵告诉第一财经，“现在如果你告诉我都是进口的，我可能看都不看了，因为价格下不来。”在全球经济的波动下，国产替代的机遇不只是供应链安全，更在于性价比和快速服务的优势。 作为浙东工业母机国家先进制造业集群牵头城市，台州已集聚相关企业近2000家，规上营收超700亿元，关键部件本地配套率超90%。2026年上半年，规上产值394.26亿元，同比增长13.6%。 杰克做磨床的起点，是缝纫机零件加工需要高精度设备，起初只是因为“外部买不到，只好自己造”。而从自用到对外销售，从“没人敢用”到进入头部企业供应链，这家民营制造企业走了十几年。 除了向上延伸，扎根台州的民企样本还在向“新”生长。成立于2023年3月的赛唯数字能源科技也是杰克系。该公司负责人王路龙告诉第一财经，四季度将是全年订单的爆发点，海外客户年底囤货，叠加2027年1月1日6%电池出口退税取消的预期，“四季度订单都要想办法在四季度出去”。去年他们实现了销售额5亿，海外2亿多；今年目标15亿，增长两倍。面对国内工商储的处境，王路龙认为，出海不是选择题，是生存题。依托杰克在全球的渠道网络和机电一体化技术积累，切入工商业储能赛道的他们，在成立之初即布局全球，提前完成了欧洲认证储备。 把既有制造能力往更高、更远环节推的，还有爱仕达。这家炊具制造民营巨头瞄准的方向是具身智能。 10月中旬，爱仕达智能谷具身智能创新中心在上海揭牌。“炊具主业是根基，钱江机器人是底座，具身智能是爱仕达面向未来的新增长曲线。”从父辈手中接过棒的企二代、爱仕达集团董事长兼爱仕达股份董事陈灵巧告诉第一财经，面对具身智能的风口，爱仕达凭借制造经验和基础，承接核心零部件及整机制造的订单，为人形机器人本体厂商提供配套，同时也提供具身智能整体解决方案，“我们的自主优势还是制造能力”。也就是说，他们切入具身智能赛道的主要方式，是把数十年积累的工艺、产线和品控能力，变成具身智能产业链上游的供给。就在今年，与智元创新、魔法原子、钛虎等达成战略合作后，爱仕达形成工业机器人与机器人双线布局。 对内，爱仕达将让具身智能率先服务自身制造基地，在真实产线中沉淀数据、验证能力，形成“应用—反馈—优化”闭环；对外，则由钱江机器人将成熟方案规模化输出，帮助行业客户跨越智能化门槛。陈灵巧说，爱仕达遍布全国的终端销售网络，又能赋能机器人本体的二次开发与销售，为具身智能提供丰富的应用场景和真实数据。 区域化的空间分工也是各取所长：台州是爱仕达真正的制造基地，其中八成炊具出口和钱江机器人在台州制造，同时深圳和嘉善的零部件/整机制造基地相继落地，而上海是具身智能业务总部与研发中心。 图为海正工厂车间 医药是另一条向上延伸的线。海正药业1956年建厂，以原料药出口立身。其转型路径从原料药向制剂、向创新药、向宠物药和合成生物一路延伸。发酵罐里长出来的东西，既可以做原料药，也可以做护肤品原料、营养品。技术底座一样，而终端市场可以多元。 据海正药业2025年年报，公司全年营收105.5亿元，扣非净利润同比增长36.11%。子公司海正动保的宠物业务营收同比增长超50%，电商销售增长超85%。企业的发展是台州医药产业壮大的缩影，也受益于当地生态的完善。经过40多年的发展，台州医药产业形成了较为完整的产业链，建成全国唯一国家级化学原料药出口基地，集聚21家上市企业、19家专精特新“小巨人”企业，规上营收突破700亿元。根据《台州日报》，台州化学原料药出口占全省的1/3、全国的1/10。 从医药到具身智能，从工业母机到储能乃至卫星，产业看似分散，底层动作却是一致的：在原有制造能力的基础上，往利润更高、壁垒更高的环节延伸。如果说美食是台州的名片，那么制造才是台州的底盘，也是底气所在。

2026-10-29: 盘后数据显示，10月29日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有21只股票呈现机构净买入，21只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是光库科技、电科蓝天、襄阳轴承，净买入金额分别是1.57亿元、1.26亿元、1.06亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是天孚通信、东山精密、沪电股份，净卖出金额分别是4.82亿元、4.35亿元、3.62亿元。

2026-10-29: 10月29日，四大股指集体收跌，沪指报收3651.43点，跌0.82%，深成指报收11138.2点，跌2.92%，创业板指报收2517.59点，跌4.45%，科创综指报收1490.79点，跌4.46%。 盘面上，CPO、PCB等算力硬件股集体下挫，半导体芯片、机器人、消费电子、锂电池板块跌幅居前；银行板块走强，煤炭股活跃。 具体来看，银行股表现强势，青岛银行大涨8%，成都银行涨6%，南京银行、交通银行等涨超3%。 CPO概念股跌幅明显，天孚通信收跌19.77%，光库科技、仕佳光子等跌逾14%。 沪深两市成交额1.56万亿，较上一个交易日缩量720亿。全市场超4700只个股下跌。

2026-10-29: 10月29日，Wind数据显示，A股市场共计39只个股涨停。其中食品板块青岛食品收获4连板，人形机器人概念股光洋股份4连板，AI漫剧概念股文投控股3连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-29: 10月29日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.13%，深成指跌0.82%，创业板指跌1.46%，科创综指跌1.08%。 盘面上，元件、CPO、PEEK材料、人形机器人概念跌幅居前，培育钻石、港口航运板块活跃。市场逾3700股下跌。 存储芯片板块低开，富满微、佰维存储跌超10%，盛合晶微、大普微、盛美上海、盈方微、云汉芯城跟跌。 个股方面，新股N天元上市首日高开超173%。 宇树科技低开超6%，公司第三季度净利润同比下降17%，环比下降49%，研发投入同比增长250%。

2026-10-28: 从3.03万亿元降到年内新低2.41万亿元，近4个月时间A股两融余额缩水6200亿元。在这一轮去杠杆过程中，融资余额已回吐年内全部增量，回落至去年9月份水平。 10月27日，A股两融余额再度创出新低2.4098万亿元，相较上个交易日缩水164.25亿元。这在10月份已成常态，两融余额连续13个交易日减少，不断刷新年内低点，当月两融余额合计缩水1644.06亿元。 A股持续降杠杆之下，10月1日至27日，申万一级31个行业全部遭到融资资金净流出。电子、通信等前期杠杆资金扎堆的科技成长行业，成为此轮降杠杆力度最大的板块。个股层面呈现分化，上半年被融资客大举买入的热门科技股遭到集中抛售；与此同时，杠杆资金进行结构性换仓，部分新股与逆势走强标的获得融资资金青睐。 对于当前两融市场的风险程度，有业内人士称，融资盘整体风险尚可控，因为融资盘内各参与者的成本线有高有低，不会出现集中平仓的风险。 杠杆资金持续流出后，10月28日A股全线反弹，沪指涨0.91%、深成指涨2.02%、创业板指大涨3.4%，两市放量至1.63万亿元，超4100只个股上涨，半导体、人形机器人等科技成长板块领涨。 两融水位大幅回撤 今年以来，A股两融余额呈现“过山车”走势。融资客在上半年跑步入场，下半年则不断撤退、持续降低杠杆水平。 Wind数据显示，两融余额年初起步于2.56万亿元，之后震荡攀升，到6月25日创出年内峰值3.0330万亿元，但3万亿的水平仅维持了9个交易日。自7月份开始，两融余额持续下降，当月两融余额减少超4000亿元，成为年内降杠杆最猛的一个月。 在8月份和9月份震荡盘整后，10月份开始去杠杆再度提速，两融余额不断下探。10月8日～10月27日14个交易日期间，两融余额自10月9日开始，13个交易日连续下降，持续创出新低。 截至10月27日，两融余额为2.4098万亿元，创出年内新低，降至去年9月份水平。其中，融资余额为2.3810万亿元，融券余额为287.67亿元。 从融资、融券余额的体量对比不难看出，两融余额的整体变动，几乎由融资资金主导，融资资金的进退是牵动市场杠杆情绪的主线。 根据Wind数据，在今年上半年，融资资金累计净流入4729.37亿元，但是7月份开始融资余额从3万亿水平开始下降，降至如今的新低2.3810万亿元。自今年10月13日开始，年内融资资金累计净流入转负。 到10月27日，今年以来，融资资金累计净流出1431.69亿元。10月份，融资资金已连续13个交易日连续净流出，累计净流出1636.09亿元。其中，10月15日，融资资金净流出金额最高，达到313.6亿元，10月22日和10月23日净流出金额也均超过200亿元。 有券商近期称，此轮剧烈调整主要由机构重仓股诱发，逐步传导至高融资占比板块。10月9日以前机构重仓的前100大股票等权组合的下跌幅度，明显超过融资占比前100的股票等权组合，但到了10月15日，高融资组合跌幅首次超过机构重仓股组合。 哪些行业降杠杆力度大 杠杆资金的行业流向也发生了方向性逆转。上半年融资净买入居前的电子、通信板块，在下半年成为融资净卖出的主要方向。 根据Wind数据，上半年，电子行业最受杠杆资金青睐，累计被净买入2697.73亿元；通信行业次之，被融资资金累计净买入710.76亿元；机械设备、有色金属、基础化工、电力设备、非银金融等行业也获得融资资金净买入超100亿元。而汽车、商贸零售、房地产、农林牧渔、家用电器、生物医药等行业则遭到融资资金大笔抛售。 但随着市场对AI投资回报出现担忧，杠杆资金也开始撤离以AI算力为代表的科技成长板块，电子、通信等成为降杠杆力度最大的行业。7月以来至10月27日，电子行业遭融资资金净流出2117.35亿元，与上半年的净流入金额相差580亿元；其次是通信行业，被融资资金净流出764.04亿元，已超过上半年的净流入金额；电力设备行业则被净流出500亿元，机械设备、有色金属、计算机、基础化工等行业被净流出超200亿元。 随着A股市场持续处于去杠杆状态，7月以来，申万一级31个行业全部遭到融资资金净流出。若仅从10月份来看，10月中旬左右还有少部分行业获得融资资金净流入，但是到了10月27日，当月申万一级31个行业也全部处于净流出状态。只是纺织服装、综合、石油化工、美容护理等行业净流出金额较小，10月以来净流出不足1亿元。 科技龙头遭遇集中降杠杆 与行业流向一致，前期资金集中度高的热门股，降杠杆幅度最大。 今年上半年，中际旭创（300308.SZ）、兆易创新（603986.SH）、中国平安（601318.SH）、澜起科技（688008.SH）、佰维存储（688525.SH）、寒武纪（688256.SH）等是融资客眼中的“香饽饽”，累计获净流入金额均超过100亿元。其中，中际旭创最获融资客青睐，上半年累计获净买入226.54亿元。 还有德明利（001309.SZ）、东山精密（002384.SZ）、京东方A（000725.SZ）、新易盛（300502.SZ）获融资资金净流入的金额位居前十。 这10只股票中，上半年除中国平安下跌外，其余9只股票均涨势不俗，涨幅在75%～332%。其中，佰维存储、德明利涨幅超300%，东山精密、兆易创新涨幅超200%，中际旭创、澜起科技、京东方A涨幅则超100%。 但是下半年开始，融资客加速逃离上述科技股。7月以来至10月27日，上半年被净买入最多的中际旭创，遭融资客净卖出最多，净流出金额为227.88亿元，已超过上半年净买入金额；截至10月27日，中际旭创已连续17个交易日遭到融资资金净流出。 再是新易盛、寒武纪，被融资客分别净卖出147.52亿元、109.06亿元。遭融资资金净流出前十的公司，还有兆易创新、胜宏科技（300476.SZ）、澜起科技、德明利、佰维存储、东山精密、宁德时代（300750.SZ）。上述10家公司在同期的股价跌幅均超过40%。 就10月以来的融资资金净流出情况来看，上述10只股票中，德明利、佰维存储净流出金额退出前十位，大族激光（002008.SZ）、贵州茅台（600519.SH）加入，被净卖出均超10亿元。 当然，杠杆资金在做结构性切换，部分个股成为融资盘的“避风港”，逆势获得净买入。在7月以来至10月27日期间，新股长鑫科技（688825.SH）、宇树科技-W（688836.SH）获得融资资金净买入金额居前，分别为85.04亿元、12.90亿元。 斯迪克（300806.SZ）、松发股份（603268.SH）、华润新能源（001248.SZ）等股票也获得融资资金净买入。 10月份以来，获融资客青睐的前5只股票，依旧有松发股份；净流入金额居首的也是新股，换成了粤芯半导体-U（301660.SZ）；其余3只股票分别为九阳股份（002242.SZ）、新华传媒（600825.SH）、凡拓数创（301313.SZ）。10月1日～10月27日，凡拓数创涨幅超120%，九阳股份涨幅超70%，新华传媒涨幅超40%；松发股份、粤芯半导体-U则均下跌超20%。

2026-10-28: 盘后数据显示，10月28日龙虎榜中，共43只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是伟创电气、宏明电子、莱美药业，净买入金额分别是9526万元、8616万元、6241万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是福莱新材、桂发祥、天娱数科，净卖出金额分别是1.08亿元、7423万元、6514万元。

2026-10-28: 宇树科技（688836.SH）盘中大幅上涨超过15%，多只机器人相关ETF半天涨幅超过5%，10月28日，“双创”全面反弹。当日上午，A股高开高走大幅反弹，创业板指与科创50涨幅居前，，创业板指数收涨3.4%，报收2635点，科创50上涨2.45%，报收1283点，宇树科技升8.74%，报收695.9元。在业内人士看来，A股经过近四个月调整，市场情绪曾经极度悲观，进入阶段性底部区域，近期上市公司回购明显增加，政策面偏积极，资金面流动性改善，预计四季度反弹有望延续，科技成长板块继续走强，不过推动行业间系统性轮动仍需配置型增量资金，投资者要继续观察成交额能否连续维持回升等条件。A股流动性有望改善有业内人士认为，从10月28日的情况看，若科技板块仓位较低，投资者可能面临踏空风险，随着各类机构资金继续入市，后续市场流动性有望逐步改善。深圳市德远投资有限公司基金经理伍周向第一财经分析，部分机构的被动抛压逐步出清，叠加托底资金入市，A股内部流动性压力有望缓解，市场内生做多力量支撑部分活跃板块上行。从10月28日盘面看，科技板块是反弹主线，其中机器人等表现较强；机构抛压出清后，人工智能AI硬件也有望走强，小市值股票表现强于大市值股票。现阶段来看，如果投资者的科技仓位较低，可能面临中期反弹的踏空风险。自9月底以来，托底资金的进场力度超出市场预期，市场进入磨底阶段，只要不再出现指数级无差别下跌，题材交易有望重新活跃。华金证券策略分析师邓利军认为，市场情绪极度悲观后，A股已经进入底部区域，短期政策偏积极、基本面修复、流动性维持宽松，投资者可以逢低关注科技成长和大金融板块。流动性方面，美联储10月加息可能性较低，海外因素对国内流动性宽松的影响较小，国内宏观流动性或维持宽松，预计股市资金流入有望边际改善，融资流出可能下降甚至转为流入，新发基金规模或延续回升趋势，近期上市公司回购也明显增加。国金证券策略分析师牟一凌说，整体来看，以两融为代表的杠杆资金依然大幅净流出、但随着反弹维持担保比例有所修复，相应地股票ETF仍是市场的主要托底力量，而北上、主动偏股基金均阶段回流，未来仍需关注两融资金能否逐步企稳回流、以及其他参与者回流的持续性。广州越声理财投资顾问李谦判断，“双创”反弹的条件已经具备，但持续性仍待确认。10月末至11月中旬的反弹窗口依然成立，后续取决于两融资金能否由净流出转为企稳回流。在此之前，“双创”更可能呈现震荡修复，而非单边上行。机器人领涨近两周，市场反弹将如何轮动？宇树科技较10月15日低点累计反弹一度超过80%，盘中一度触及739近期反弹高点，机器人板块连续近两周的上涨，到底能不能在成长股内部引发板块轮动行情？对此，业内人士看法依然有一定分歧。邓利军认为，短期A股估值和情绪已处于较低水平，行业配置可聚焦超跌的科技成长和部分蓝筹行业。成长行业中的电子、通信、机械、有色金属，以及大金融中的非银金融，情绪回落较为明显，估值较低且营收增速较高。李谦说，宇树科技等机器人个股本轮反弹主要由稀缺性溢价与情绪共振驱动，单一公司上涨的示范效应难以直接传导为行业普涨。该公司公告提示估值回归风险后仍获资金推升，反映当前定价更多锚定叙事而非业绩，这一模式主要吸引主题型交易资金，而推动行业间系统性轮动仍需配置型增量资金。李谦认为，当前轮动已经出现，但路径相对收敛。一是科技内部由高位机器人向低位方向切换，比如算力硬件标的连续调整后，交易拥挤度和估值得到一定消化，抛压释放后具备技术性修复动能，但企稳仍需量能与情绪配合。另一方面，银行与科技成长之间的“跷跷板”效应，现阶段更多体现为资金腾挪，后续可跟踪，两融资金能否由持续净流出转为企稳回流，以打破此前成长股“多杀多”负反馈。总体而言，反弹的宏观与估值条件已经具备，但筹码结构修复仍需时间，预计轮动主要以科技内部高低切换和消费板块阶段性避险的形式展开，全面行业扩散的条件尚不成熟。奶酪基金投资经理潘俊则称，“双创”的这轮反弹短期仍有延续空间，但目前更像是急跌后的估值修复和风险偏好回升，还不能确认已经进入新一轮趋势上涨。宇树科技自阶段低点反弹超过80%，更多体现稀缺龙头、主题催化和资金抱团，不能简单等同于盈利预期同步上修；公司也提示人形机器人仍处于商业化早期，技术、需求和产业链配套都存在不确定性。潘俊认为，其他行业出现轮动、带动大盘逐步回稳是可能的，但更可能是结构性修复，而不是马上形成全面牛市。下一阶段重点看半导体、国产算力、AI硬件、印刷电路板（PCB）、创新药以及部分有色和高端制造能否接力机器人，尤其要观察成交额能否连续维持、上涨家数能否保持优势、机器人板块调整时是否有其他新主线承接，以及创业板和科创50回踩的话不要跌破前低。

2026-10-28: A股三季报陆续披露，“牛散”章建平及其家族账户的持仓动向逐渐清晰。Wind数据显示，三季度，章建平重仓云南锗业（002428.SZ），新进东材科技（601208.SH），退出中际旭创（300308.SZ）与科翔股份（300903.SZ）前十大流通股东行列，其妻方文艳进入华正新材（603186.SH）、方正科技（600601.SH）、科翔股份、天通股份（600330.SH）前十大流通股东名单，仓位呈现“一只重仓、三只分散”的格局。章建平继续持有的两只股票都是PCB、算力硬件产业链中更偏上游材料端的环节，持仓集中、单票体量大；而方文艳新进的四股则更偏中游制造与分散配置。作为浙江老牌游资，章建平多以“短线操作”为特色，尤为擅长在市场共识形成初期或中期，以巨大仓位集中介入当期最强产业叙事中的龙头环节。重仓云南锗业、东材科技三季度，章建平逆势重仓云南锗业，截至9月底，持股数从中报的665.98万股增至2627.55万股，占流通股比例4.02%，位列第三大股东；单季度增持1961.57万股，按三季度均价估算投入超过17亿元，期末参考市值约22.83亿元。三季报显示，章建平通过国泰海通证券客户信用交易担保证券账户持有上述股票。加仓发生在科技股普遍回调的背景下，云南锗业股价三季度下跌超过27.7%。逻辑上，云南锗业是AI光模块、太空光伏、光纤、军工等高景气产业链上游核心材料供应商之一，具有很强的稀缺性。该公司三季度净利润大增2642.24%，前三季度增长869.79%，业绩兑现与产业叙事形成了共振。同时，章建平重新步入东材科技前十大股东，持股数量2974.73万股，占比2.94%，新晋第三大股东，期末参考市值约14.34亿元。章建平曾在2025年四季度至2026年一季度完成建仓与加仓，在二季度主升浪中退出前十大股东，7月份东材科技回撤超50%，三季度章建平再度买回东材科技，且仓位加重。东材科技是覆铜板上游的电子树脂与绝缘材料核心供应商，且与多家全球知名覆铜板制造商建立稳定供货关系。受益于PCB产业链的景气传导，2026年前三季度，高速电子树脂实现销售收入8.83亿元，同比增长126.97%。同时，章建平从中际旭创、科翔股份前十大流通股东列表中消失。今年6月底，章建平位列中际旭创第九大流通股东，持股593.48万股，占总股本0.53%。而在9月初的回购公告中，已从前十名股东列表中消失。不过，鉴于第十大流通股东持股数量已超过750万股，所以不排除章建平是“被动”退出前十大股东名单。三季度以来，中际旭创已下挫超50%。科翔股份同样是“二季度新进、三季度消失”。6月底，章建平持有该股946.18万股，为第七大流通股东。而三季报显示，他已从十大股东名单中消失。前十大股东名单的最后一名是“牛散”张耀坤，持股539.57万股，仅凭现有披露，尚不足以确认他是彻底退出，还是将仓位降低到第十大股东持股门槛以下的水平。方文艳接棒科翔股份章建平退出科翔股份前十大流通股东之时，方文艳却同步现身该股，持股710.16万股，占比2.02%，为第八大股东，期末参考市值约6.55亿元，而且全部通过国泰海通证券客户信用交易担保证券账户持有，与章建平半年报中的持股结构一致。科翔股份是陶瓷混压PCB企业，陶瓷混压PCB可提升散热能力，缓解PCB板翘曲问题。该公司前三季度营业收入为39.79亿元，同比增长45.92%；净利润环比二季度扭亏，为2.44亿元，同比增长304.01%。另外，方文艳还进入了华正新材、方正科技、天通股份前十大流通股东之列。其中，持有华正新材777.47万股，占比4.96%，距5%举牌线仅一步之遥，持仓较重，期末参考市值约16.53亿元。华正新材主营覆铜板，今年三季度实现营业收入26.5亿元，同比增长140.77%；净利润6.27亿元，同比增长3044.60%。前三季度营业收入56.1亿元，同比增长75.54%；净利润8亿元，同比增长1177.71%。该公司在三季报中称，业绩增长主要系覆铜板单价及销量上升所致，带动营业收入及毛利率增加。另外，方文艳三季度持有方正科技4069.94万股，占比0.98%，为第七大股东，期末参考市值约5.37亿元。10月28日，方正科技涨停。该公司为PCB厂商，前三季度净利润同比增长275.65%。方文艳持股天通股份1459.92万股，占比1.18%，为第四大股东，期末参考市值约3.93亿元。天通股份也是方文艳持股中唯一三季度业绩承压的公司，前三季度净利润亏损3.22亿元。天通股份主要聚焦压电晶体材料（铌酸锂、钽酸锂）、磁性材料、蓝宝石材料三大电子材料主业，收缩并逐步出清承压的光伏装备业务。（注：持仓股票按股东名称匹配，可能存在同名同姓股东的情况。）

2026-10-28: 10月28日，Wind数据显示，A股市场共计74只个股涨停。其中机器人概念多股连板，襄阳轴承收获5连板、东贝集团2连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-28: 10月28日，四大股指集体收涨，沪指报收3681.47点，涨0.91%，深成指报收11473.18点，涨2.02%，创业板指报收2634.76点，涨3.4%，科创综指报收1560.38点，涨3.2%。 盘面上，通用机械、光刻机、人形机器人、存储芯片、CRO概念涨幅居前，白酒、证券板块下挫。 具体来看，通用机械板块涨幅领先，宁波东力、五洲新春等涨停。 酿酒板块集体走低，皇台酒业、古井贡酒等跌逾4%。 沪深两市成交额1.63万亿，较上一个交易日放量1675亿。全市场超4100只个股上涨。

2026-10-28: 安徽经济总量在今年上半年首次历史性超越湖南，到今年前三季度，这一领先优势扩大至764亿元。 数据背后，是中部省份新旧动能转换节奏的显著分化：安徽、湖北依靠高技术制造业集群跑出增长加速度，而湖南则正在经历传统产业承压、新兴产业接续不足的转型阵痛。 湖南坐拥工程机械、轨道交通等享誉全国的先进制造家底，又拥有中南大学、湖南大学等雄厚科教资源，为何出现“新不足以补旧”的转型难题？在中部地区，面对鄂皖的快速崛起，湖南又该如何找准定位激活新质生产力，稳住中部竞争格局。 传统底盘承压，新动能接续有待提速 今年前三季度，安徽省GDP总量达到42371亿元，同比增长5.3%，湖南省为41606.66亿元，增速2.8%，两省增速差距映射出产业结构的不同。 近年来，安徽抓住新能源汽车、新型显示、集成电路的产业窗口期，采用“链主引领、集群招商、平台赋能”模式，快速构建闭环产业生态，高技术制造业成为经济增长的核心引擎。安徽发展战略研究会副会长林斐向第一财经分析，新能源汽车、集成电路属于高弹性、易于规模化扩张的赛道，安徽把科技创新、产业投资、龙头培育、产业链建设深度耦合，实现传统产业升级和新兴产业壮大双向支撑，新动能顺利接棒老动能，增量释放十分强劲。 湖南省的经济底盘长期锚定工程机械、轨道交通等重型装备制造，这类产业高度绑定基建投资周期。“当外部需求走弱，行业便会出现订单收缩、产能利用率下行、效益承压的连锁反应。”中国城市经济学会副会长秦尊文在接受第一财经采访时表示，湖南并不缺少新兴产业布局，北斗、新材料、低空相关企业数量不少，但普遍呈现“小而散”的特征，缺少能够拉动工业大盘的万亿级赛道与终端链主的大项目。 湖南制造业转型，卡点落在路径依赖、创新链条断层、产业生态配套不足等结构性难题上。秦尊文分析称，工程机械、轨道交通属于长周期、重资产的专用装备赛道，湖南在此积淀深厚，但资源长期向传统优势领域倾斜，面对消费电子、新能源整车、光伏等爆发性赛道布局起步偏晚，错失一轮产能扩张窗口，最终出现老产业放缓、新产业长不大的局面。 “湖南科教资源富集，在有色金属材料、轨道交通装备领域科研实力突出，不过，‘从样品到产品，从小批量到大批量量产’的中试熟化、概念验证环节相对薄弱，科研成果就地产业化梗阻明显，存在‘墙内开花墙外香’现象。”林斐谈到，湖南创新资源高度集中在长株潭，但研发成果向衡阳、岳阳、常德等制造腹地传导的梯次分工机制尚未成型，实验室优势没有稳定兑现成产业产值。 第三是产业生态圈建设存在一定的短板。秦尊文认为，湖北光通信、合肥新能源与集成电路产业，围绕链主企业同步导入数千家配套企业，实现零部件就近配套。而湖南不少新兴项目落地之后本地配套率偏低，关键零部件需要跨省长距离采购，抬高企业生产成本，拉长交付周期，削弱项目的扎根能力。在林斐看来，缺少长鑫存储、蔚来这类引爆型链主企业，是湖南新兴产业难以壮大的关键症结。 避开鄂皖赛道，差异化突围 当前，中部地区的湖北主攻光电子信息、集成电路，安徽深耕新能源汽车与半导体，两条万亿级赛道势能已经充分释放。秦尊文判断，对于湖南来说，盲目跟风成熟赛道正面内卷并非最优解，立足自身资源禀赋走出差异化路径，一手盘活传统优势存量，一手培育特色新兴增量，打通科创转化堵点，构建适配本土的产业生态，才是激活新质生产力、缩小发展差距的破局之道。 秦尊文建议，湖南可以实施传统优势产业“焕新政策包”，稳住经济基本盘。工程机械、轨道交通是湖南制造业的压舱石，不是简单淘汰退出，而是推动高端化、智能化、绿色化迭代升级。设立专项转型资金，支持龙头企业向工业母机、智能传感、装备无人化、工业软件、运维服务、海外服务网络延伸，推动单纯装备制造向“制造+服务”模式转型。推动本土龙头开放供应链体系，带动省内配套中小企业开展数字化改造，用存量产业的提质对冲周期下行带来的压力，实现“老树发新芽”。 林斐提出，锚定差异化赛道定向培育，打造独属于湖南的产业标签。依托湖南有色金属、先进材料资源禀赋，避开皖鄂已经形成势能的成熟赛道，重点布局储能电池材料、固态电池配套、先进硬质材料、低空装备、北斗终端等特色方向。推行链主企业“一事一议”招商机制，用地、能耗指标向重大终端项目倾斜，实施“链主企业倍增计划”，定向引进终端龙头，孵化一批百亿、千亿级特色产业集群。不求面面俱到，集中资源打造辨识度高的特色赛道，形成中部赛道错位竞争格局。 “补齐科创转化短板，打通从实验室到生产线的完整政策闭环是重中之重。”林斐建议，依托湘江新区、长株潭自主创新示范区，布局一批市场化运营的中试平台与概念验证中心，设立科研成果转化风险补偿基金，改革科研评价导向，鼓励科研人员带着成果创业。建立“长沙研发、全省转化”的省内分工机制，配套跨市州利益共享机制。破除长株潭要素流动壁垒，推动创新成果向省内其他制造城市扩散，破解创新资源分布不均、就地转化率不足的难题，解决“墙内开花墙外香”的顽疾。 此外，湖南可建立“链长制+产业分析师”制度，动态梳理产业链短板清单，靶向补齐配套企业，破解本地配套率偏低痛点。秦尊文表示，一方面扶持本土高成长硬科技企业，构建“链主引领、专精特新配套、大中小企业融通”的产业雨林；另一方面主动深化区域协同，加强长株潭与武汉都市圈、合肥都市圈产业协作，共建技术交易市场、共享创新资源，在分工协作之中借力发展，避免关起门搞竞争。 中部崛起已经进入高质量比拼的新阶段，GDP位次更迭只是表象，真正的较量是产业体系与创新生态的比拼。在受访区域经济专家们看来，未来一段时间，湖南的突围关键在于，不急于复制别人已经跑通的赛道，而应立足自身优势完成存量升级，打造一批错位竞争的新兴产业集群，打通科研到产业的堵点，让传统优势持续发光，让新动能真正接棒。

2026-10-28: 10月28日，A股四大指数集体高开，上证指数涨0.78%，深成指涨1.01%，创业板指涨1.77%，科创综指涨2.09%。 盘面上，光刻机、存储芯片、黄金板块活跃，白酒、航运板块下挫。市场逾3600股上涨。 PCB概念板块高开，金安国纪、光洋股份涨停，杰普特、南亚新材、一博科技纷纷高开。 个股方面，华鑫股份复牌低开超8%，公司控股股东拟变更为国盛集团。

2026-10-27: 日前召开的国务院常务会议研究了统筹人口与经济社会发展有关工作。会议强调，人口是经济社会发展的基础条件，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策，持续积累和释放人口综合红利，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展。 今年5月15日召开的国常会也研究了人口发展有关工作，当时的提法是“持续积累和释放人力资源红利”。此前更多的提法是“人口红利”，内涵不断延伸，“人口综合红利”更突出了资源培育和利用的有效结合。 持续积累和释放人口综合红利可以归结为三点：一是，不断提高人口综合素质，通过提高人口素质弥补少子化、老龄化带来的影响；二是，通过充分实现人力资源的区域性流动、城乡之间的互补，最大限度发挥现有人口资源的潜力和动能；三是，通过加快建设生育友好型社会，努力稳定新出生人口规模，稳住人口总量这个“基本盘”。 不断提高人口综合素质方面，在数量条件趋紧的背景下，把每一个存量人口资源能力充分释放出来，就是对人口数量变化最有效的对冲。 当前，我国经济仍有很大潜力保持合理增长速度，经济总量能够以较快速度继续扩大，也能够确保投入增长足以支撑人力资本的培养。相对于其他国家在类似阶段遇到的困境，我国具有解决问题的较为充裕的条件。 本次国常会强调，要更加突出人的全面发展，提高人口科学文化、职业技能、身心健康等水平，加快完善全民终身学习机制，广泛开展技能培训，强化教育、培训与产业发展协同联动，促进高质量充分就业。这充分说明了全面发展的重要性。 人口综合素质不断提高要以高质量就业为导向，高质量就业要以与时俱进、不断适应新形势要求为抓手。国务院办公厅日前印发了《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，其中强调：以人工智能赋能高质量发展为契机，以适应技术发展促进高质量充分就业为目标，以构建就业友好型发展方式为方向。 人工智能高质量发展是技术领域和社会领域的一次重大变革，也能为高质量就业提供机会，但这样的机会不是阳光普照，而是留给知识技能不断提高的人群。 人口资源综合配置方面，本次国常会强调，要加强区域人口发展分类指导，引导城乡人口有序流动。这是立足于我国人口总量进入减量发展阶段、区域人口增减分化日益凸显的基本国情，结合不同区域的人口变动特征、资源承载能力与发展定位，实施差异化人口政策与服务保障的系统性工作安排。 要实现人尽其流的目标还需要打破各种显性和隐性的藩篱。在户籍改革方面，虽然说许多城镇已经完全放开了落户等方面的限制，但“新市民”在得到一体化的平等待遇方面，还有待提高；在城乡流动上，既要鼓励资本下乡、知识技能型等人才返乡，也要在各种权益保障上提供更完备的法律和社会环境；在区域发展方面，产业配置、技术力量配置上还有待提高，区域发展不平衡的现象依然存在。 令人欣喜的是，包括人工智能在内的新质生产力发展方面，各区域正在实现优势互补，这为人尽其流提供了重要基础。 加快建设生育友好型社会方面，新出生人口规模稳定是“基本盘”，守住这个“基本盘”也是稳住经济社会发展的基础条件。 本次国常会强调，要持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。 财税支持的核心是通过相关政策降低家庭的生育、养育、教育成本，构建生育优化型财税政策体系；社保已经涵盖育儿补贴、生育保险等；各地已落地购房补贴、公积金提额、保障房优先等举措。当然，上述措施还需进一步深化和细化，让每项措施的实际效应都能惠及生育家庭。 统筹人口与经济社会发展，我国既面临考验，也存在机遇。在稳定人口总量这个“基本盘”的基础上，不断提升人口素质和优化配置，就能够继续为经济发展提供源源不断的动力。

2026-10-27: 中部六省份前三季度经济数据已全部发布，河南、湖北、安徽、湖南、江西、山西六省经济总量达到228885.13亿元，占全国比重约为21.37%。 其中，前三季度，安徽增速最快，达5.3%；河南以51899.32亿元的总体量和3031.75亿元的名义增量继续保持中部领先。 第一财经注意到，湖北、安徽在高技术制造业赛道上竞速，新质生产力成为比拼焦点；河南、江西、湖南进出口增速显著高于本省GDP增速。中部各省份在产业结构、增长动能、开放路径上的差异正持续放大。 六省增长节奏分化 今年前三季度，河南经济总量达到51899.32亿元，是中部唯一突破5万亿元大关的省份，同比增长5.0%，总量优势继续领跑中部；湖北以47385.97亿元紧随其后，同比增长4.7%，与河南保持接近4500亿元的体量差距；安徽以42371亿元排在第三，是中部六省经济增速（5.3%）最快的省份。 湖南、江西、山西依次位列第四至第六，经济总量分别为41606.66亿元、27597.9亿元、18024.28亿元，增速分化明显，湖南2.8%、江西3.5%、山西0.5%。 第一财经注意到，如果以名义增量观察，中部各省份增长的含金量差异进一步显现。河南名义增量3031.75亿元，是中部增量贡献最高的省份；安徽、湖北紧随其后，分别为2601亿元、2510.35亿元，三省构成中部增长的第一梯队。 安徽发展战略研究会副会长林斐向第一财经分析，河南依托庞大的人口基数、完整的食品加工、装备制造产业底盘，叠加商贸物流枢纽优势，稳住了大盘；湖北、安徽依靠省会强极核带动，持续放大科创与先进制造优势；山西高度依赖能源产业，煤炭价格波动影响经济修复节奏；湖南、江西则处于传统产业出清、新兴产业培育的过渡期。 中国城市经济学会副会长秦尊文认为，中部地区已经告别过去“齐步走”的增长阶段，现在河南保体量、鄂皖拼科创、湘赣找开放增量、山西攻坚产业转型。 高新制造竞速发力 经济总量之外，高技术制造业、新质生产力赛道已经成为湖北、安徽比拼的核心战场，两省正在中部地区内部展开一场先进制造的竞速赛。 湖北的发力点集中在武汉都市圈，尤其是光电子信息产业集群。前三季度，湖北规上高技术制造业增加值同比增长45.5%，比全部规上工业增速高出37个百分点，对全省规上工业增长的贡献率高达102.4%。 其中，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增速达80.2%，历史性超过汽车、钢铁、烟草、有色四大传统支柱产业。分产品看，前三季度，湖北锂离子电池、集成电路圆片、印制电路板、微型计算机设备产量分别增长33.9%、36.8%、12.3%、24.9%。除光通信之外，湖北在存储芯片、新能源电池、生物医药等赛道持续加码，以龙头链主带动配套企业集聚，推动研发成果省内转化；高技术制造业投资同比增长6.2%，延续扩产态势。 安徽则依托合肥综合性国家科学中心，沿着“基础研究—成果转化—产业集群”路径持续突破。前三季度，安徽规上高技术制造业增加值同比增长50.3%，装备制造业增加值增长25.1%；新能源汽车产量增长24.7%，9月单月产量达21.5万辆；锂离子电池、工业机器人、传感器产量分别增长33.7%、22.8%、26.7%。科大讯飞、蔚来、长鑫存储等企业持续释放产能。安徽高技术制造业投资、产值增速长期跑赢工业大盘，科创资本、科研平台的集聚效应持续兑现。 对比来看，河南的制造业优势主要体现在装备制造、食品等传统优势产业升级，前三季度，规上高技术制造业增加值增长28.4%，其中锂离子电池、新能源汽车产量分别增长112.6%、32.3%，但高技术制造业增加值仅占规上工业比重的13.5%，约为湖北的一半，高技术产业仍在补短板。 江西前三季度规上高技术制造业增加值增长9.5%，该省侧重于布局新能源材料、有色金属新材料领域的精深加工。湖南1~7月规上高技术制造业增加值增长4.6%，尚处于传统产业出清与新兴产业培育的并行阶段。山西的高端制造体量偏小，产业结构较单一。 林斐表示，赛道的分化，意味着中部产业竞争已从过去招商引资拼政策、拼地价，转向拼实验室、拼产业链配套、拼成果转化效率。鄂皖两地共同的发展逻辑，是以科创资源为杠杆，撬动制造业高端化，用新产业对冲传统产业下行压力。 但挑战同样客观存在，秦尊文指出，中部地区的科教资源大量集中在省会城市，省内县域产业承接能力不足，创新要素跨城市流动仍存在壁垒，科研投入向产业转化的效率还有提升空间。 通道优势破局外贸 另一个值得关注的新信号是，除山西外，中部各省份外贸进出口增速均显著高于本省GDP增速，内陆开放正在成为中部地区新的增长变量，打破了“不沿边、不靠海”的传统区位约束。 长期以来，中部地区被视作内陆腹地，外贸是短板。但随着中欧班列常态化提质，多式联运枢纽落地，内陆陆港、保税口岸功能持续升级，通道优势正在转化为实实在在的外贸竞争力。 郑州作为中欧班列核心节点，班列线路覆盖欧亚主要经济体，汽车零部件、电子产品、特色农产品双向流通，支撑河南前三季度外贸进出口总值首次突破8000亿元，同比增长26.7%；江西依托赣州国际陆港、九江江海联运，打通南向通道，对接RCEP市场，机电、新能源产品出口放量，其中电动载人汽车出口增速高达218.3%；湖南依托长沙、岳阳港口与中欧班列通道，打通西部陆海新通道支线，带动前三季度该省工程机械出口323.9亿元，同比增长26.5%；湖北“水陆空”齐发力，依托中欧班列、长江黄金水道、航空口岸立体开放体系，构建多式联运国际物流枢纽，高技术产品出口迎来爆发式增长，前8个月同比大增110.5%。 秦尊文表示，中部省份依托铁路、内河、公路联运，绕开沿海港口拥堵、海运成本波动的扰动，开辟独立的贸易通道。这种模式的红利正在逐步释放，以宜都“枝城港至福州江阴港”铁海联运出口专线为例，该专线采用“保税区内装箱、全程封箱、一箱到底”的联运模式，全程出海时长可缩短10天以上，每吨货物综合物流成本下降75元，破解了内陆化工货物出海中转繁、时效慢、链路散的行业难题。 未来几年，中部地区将逐渐从过去被动承接产业的内陆腹地，转变为新质生产力和内陆开放的重要增长极。林斐表示，在第一梯队的河南、湖北将继续保持“双强竞争、交替领先”的态势；第二梯队的安徽将以硬科技与外贸成为重要增长极；第三梯队的湘赣晋则需依托特色产业稳住位次、缩小差距。

2026-10-27: 前三季度数据充分说明，新兴产业在广州正在从“样板”长成“支柱”。 10月26日，广州发布前三季度经济运行情况，并举行相关发布会。今年前三季度，广州地区生产总值24851亿元，按不变价格计算，同比增长5.7%。其中，第一产业增加值208亿元，增长2.4%；第二产业增加值5763亿元，增长5.1%；第三产业增加值18880亿元，增长5.9%。 5.7%的增速，创下广州近5年同期新高，在一线城市中仅次于深圳的6.0%。 广东省体改研究会执行会长彭澎向第一财经记者表示，一方面，当地传统支柱产业如汽车产业恢复比较快，起到了压舱石的作用。另一方面，高新技术产业有了一波发展，一定程度上意味着广州这几年推动制造业转型升级有了成果。 先进制造业创造出更多效益 处于经济转型关键期的广州，持续数年推动当地制造业升级，如今在数据层面收获了正反馈。就最新披露的数据来看，当地工业发展情况亮眼，其中先进制造业是核心动能。 前三季度，广州规上工业增加值同比增长5.5%。其中，三大支柱产业运行平稳，汽车制造业增长5.4%、电子产品制造业增长10.7%、石油化工制造业增长5.3%。 以汽车产业为例，前三季度当地新能源汽车产量增长54.6%，带动汽车用锂离子动力电池产量增长57.8%、智能车载设备制造业增加值增长37.0%。此外，广州的医药制造业亦有增长，生物药品、医疗仪器设备及仪器仪表制造业增加值分别增长23.7%和16.0%。 同期，当地集成电路、光电子器件制造业增加值分别增长64.8%、21.1%；模拟芯片、工业机器人、服务机器人产量分别增长27.6%、23.3%和20.5%。在此基础上，广州还将在该领域释放更多产能。 会上，据广州市工业和信息化局副局长邓谦介绍，当地一批先进产线正以“硬核制造”拓展产业边界。小鹏集团建成全球首条高阶通用人形机器人自动化产线，巨湾技研投产?行业首条通过现有产线技术改造、符合固态电池新国标要求的吉瓦时级全固态电池产线，艾佛光通SABAR?总部基地产线正式点亮，年产能60亿颗滤波芯片。 第一财经记者从广州市科技局了解到，当地“陆海空”“芯显药”等“新支柱”持续发力，涌现出粤芯半导体、小鹏汽车、百奥泰、视源股份、中科宇航等龙头企业，“四上”高新技术企业数量占高新技术企业总量比例超50%。 广州还处在传统产业转型升级和新兴动能培育壮大的关键时期，产业动能接续存在一定压力。但广州产业基础雄厚、门类齐全、产业链配套完整，人流、物流、资金流循环畅通，为经济保持韧性和活力提供了重要支撑。 “先进制造业+现代服务业”双引擎 广州布局先进制造业，不仅在于发展先进制造业本身，还在于与现代服务业形成合力，构建起两业融合的新模式。会上，广州市科学技术局局长谢明表示，今年前三季度，广州科技服务业营收1139.36亿元，同比增长8.6%，增速位居国内一线城市首位。 会上，广州市统计局局长叶珊瑚介绍道，前三季度广州高技术制造业增加值同比增长10.3%，先进制造业对规上工业增长的贡献率接近七成。同时，制造业升级还带动生产性服务业协同发展，全市金融业增加值同比增长8.2%，信息技术服务业增加值同比增长8.4%，科技推广应用、广告、人力资源等专业服务业营业收入均保持两位数增长。 前三季度数据说明，新兴产业在广州正在从“样板”成长为“支柱”。技术红利正在转化为产业增量，而产业集聚的吸引力在工业投资方面有所体现。 第一财经记者从广州市发展改革委了解到，前三季度广州固定资产投资增长0.6%，总量保持全省第一。其中工业投资增长5.0%，占投资比重同比提高0.9个百分点。在粤芯四期、华星光电T8等大项目以及百个亿元以上技改项目带动下，高技术制造业投资、技改投资分别增长31.5%、15.1%。 会上，据广州市发展改革委党组书记、主任吴萨介绍，上周国家发布了首批标志性重大应用场景清单，广州清洁能源、新型储能等7个项目入选，当地将以此为机遇加强场景招商，吸引头部企业、优质项目落地，同时全面实施“人工智能+”行动，推动已获国家网信办备案的114款大模型从“上榜”走向“上场”。 此外，当地还计划推动华星光电T8、南沙港区五期等106个年度投资10亿元以上重大项目加力提速。吴萨表示：“积极争取174个四季度计划新开工项目应开尽开，让今天的投资尽快变成明天的产能。” 彭澎认为，广州与全国情况差不多，固定资产投资受房地产拖累和传统产业萎缩影响，还是“三驾马车”中比较低迷的一极。但是，高新技术产业投资迅猛。两者相抵，投资这块还需继续关注哪方面力度更大。他认为，广州要坚决向新质生产力方向努力，争取形成几个较大的产业集群；同时，要继续提振消费，让这一极发挥拉动经济发展和造福人民群众的双重作用。

2026-10-27: 盘后数据显示，10月27日龙虎榜中，共50只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，31只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是天娱数科、世纪恒通、洛轴股份，净买入金额分别是9769万元、9566万元、7814万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是杰克科技、金马游乐、华正新材，净卖出金额分别是1.9亿元、1.22亿元、1.17亿元。

2026-10-27: 【品大事】 杰克科技：股票交易异常波动 机器人业务尚处早期阶段 杰克科技公告称，公司股票于2026年10月23日、26日、27日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形。经自查并向控股股东及实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项。公司关注到近期二级市场对机器人等相关概念关注度较高，相关产品主要应用于缝纫领域，尚处于早期商业化阶段，现阶段收入和利润占比极低，规模化落地存在不确定性。公司实际控制人之一胡彩芳已累计增持公司股份88.17万股，增持金额3065.25万元，增持计划尚未实施完毕。 元道退：股票将于10月28日终止上市并摘牌 元道退公告称，公司股票已被深交所决定终止上市，于2026年9月30日进入退市整理期，最后交易日期为2026年10月27日，将于2026年10月28日被摘牌。公司因首次公开发行股票披露文件存在虚假记载，被证监会依据《证券法》作出行政处罚，触及创业板股票上市规则规定的终止上市情形。公司已聘请太平洋证券担任主办券商，办理股份确权及退市板块挂牌转让等事宜。 众鑫股份：拟投资6000万美元在印尼建设年产5万吨纸浆模塑餐具项目 众鑫股份公告称，公司拟通过全资孙公司广西华宝及全资子公司新加坡众鑫在印尼设立印尼众鑫，投资建设年产5万吨纸浆模塑餐具项目，预算总额6000万美元。其中广西华宝持股95%，出资5700万美元；新加坡众鑫持股5%，出资300万美元。项目建设周期1年，第2年投产30%产能，第3年达产100%。本次投资旨在完善全球化布局，增强供应链韧性，尚需相关部门审批或备案。 海科新源：拟投资不超6.3亿元建设电池级EC装置项目 海科新源公告称，公司拟通过全资子公司江苏思派新能源科技有限公司投资建设20万吨/年电池级EC装置及配套项目，总投资预计不超过6.3亿元。项目位于连云港市徐圩新区，建设周期预计12个月，资金来源为自有资金或自筹资金。公司表示，该项目有利于扩大碳酸乙烯酯产能规模，满足下游客户需求，提升公司在电解液溶剂领域的市场竞争力。 华润双鹤：拟6.69亿元投建神舟生物柔性发酵车间项目 华润双鹤(600062.SH)公告称，公司控股子公司神舟生物拟投资6.69亿元建设柔性发酵车间及配套粗提取车间项目，其中铺底流动资金2898万元。项目位于内蒙古托克托工业园区，建设期约28个月，预计2027年第二季度开工，旨在扩大辅酶Q10产能。项目已获董事会审议通过，无需提交股东会审议，尚需履行环评、能评等审批程序。 【观业绩】 富瀚微：前三季度净利润7.75亿元，同比增长845.02% 富瀚微披露2026年三季报，公司第三季度营业收入10.91亿元，同比增长141.1%；归母净利润4.25亿元，同比增长620.99%。2026年前三季度营业收入25.54亿元，同比增长123.94%；归母净利润7.75亿元，同比增长845.02%。前三季度营收增长主要系产品销售数量与销售价格均实现提升。 沪电股份：前三季度净利润56.22亿元，同比增长106.87% 沪电股份披露2026年三季报，公司第三季度营业收入95.36亿元，同比增长90.02%；归母净利润26.99亿元，同比增长160.77%。2026年前三季度营业收入232.25亿元，同比增长71.88%；归母净利润56.22亿元，同比增长106.87%。公司泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。 南亚新材：第三季度净利润9.90亿元，同比增长1296% 南亚新材公告称，第三季度营业收入为35.40亿元，同比增长160.62%；归属于上市公司股东的净利润为9.90亿元，同比增长1295.94%。前三季度营业收入为77.64亿元，同比增长111.93%；归属于上市公司股东的净利润为14.51亿元，同比增长817.72%。业绩增长主要得益于AI算力爆发等持续影响，覆铜板行业整体处于高景气周期，公司依托自身优良的产品技术及客户资源，持续优化产品结构，主要产品量价齐升，综合毛利水平持续改善。 铜冠铜箔：第三季度净利润1.24亿元，同比增长345% 铜冠铜箔公告称，第三季度营业收入为25.12亿元，同比增长44.58%；净利润为1.24亿元，同比增长345.34%。前三季度营业收入为65.33亿元，同比增长37.99%；净利润为3.39亿元，同比增长439.75%。业绩变动主要系铜箔产品售价上涨所致。 金安国纪：前三季度净利润19.24亿元 同比增长1012.67% 金安国纪披露2026年三季报，公司第三季度营业收入31.45亿元，同比增长161.88%；净利润11.58亿元，同比增长1030.57%。2026年前三季度营业收入65.43亿元，同比增长101.25%；净利润19.24亿元，同比增长1012.67%；基本每股收益2.643元。业绩变动原因主要系覆铜板售价上涨以及销量增长所致，同时主营产品营收及毛利增加带动利润总额大幅上升。 宝鼎科技：第三季度净利润2.21亿元，同比增长641% 宝鼎科技公告称，第三季度营收为16.96亿元，同比增长118.12%；净利润为2.21亿元，同比增长640.70%。前三季度营收为38.53亿元，同比增长77.40%；净利润为3.57亿元，同比增长588.92%。业绩增长主要系金宝电子产品销量及销售价格持续上升，导致营业收入及毛利率增长；河西金矿成品金产品销售价格上涨，导致营业收入及毛利率增长。 华勤技术：第三季度净利润13.24亿元，同比增长9.43% 华勤技术公告称，第三季度营收为722.95亿元，同比增长60.86%；净利润为13.24亿元，同比增长9.43%。前三季度营收为1660.14亿元，同比增长28.81%；净利润为43.23亿元，同比增长39.53%。业绩变动主要系公司业务规模持续增加，其中数据业务本期收入224.56亿元，同比增长228%，超节点产品实现收入61.91亿元；此外，营业收入规模增加以及来自于产业链上下游投资的贡献共同导致利润总额、净利润上升。 沪电股份：第三季度净利润26.99亿元，同比增长161% 沪电股份公告称，第三季度营收为95.36亿元，同比增长90.02%；净利润为26.99亿元，同比增长160.77%。前三季度营收为232.25亿元，同比增长71.88%；净利润为56.22亿元，同比增长106.87%。业绩增长主要受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构的持续优化，公司营业收入和净利润较上年同期均有较快增长。公司泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。 超声电子：前三季度净利润同比增长97.52% 超声电子公告称，第三季度营业收入为20.34亿元，同比增长24.88%；归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比增长276.24%。前三季度营业收入为53.85亿元，同比增长15.21%；归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元，同比增长97.52%。业绩变动主要为本期营业收入增加和毛利率上升所致。 恒瑞医药：前三季度净利润69.23亿元，同比增长20.38% 恒瑞医药披露2026年三季报，公司第三季度营业收入89.53亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润24.58亿元，同比增长88.92%。2026年前三季度营业收入244.09亿元，同比增长5.26%；归属于上市公司股东的净利润69.23亿元，同比增长20.38%。2026年前三季度，公司创新药销售收入138.71亿元，同比增长17.05%，占药品销售收入的比重提升至64.59%。创新药销售收入中，抗肿瘤创新产品收入98.65亿元，同比增长3.13%，占整体创新药销售收入的71.12%。 双汇发展：前三季度净利润36.42亿元，同比下降7.99% 双汇发展公告称，第三季度营业收入为147.25亿元，同比下降8.59%；归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元，同比下降18.27%。前三季度实现营业收入428.10亿元，同比下降3.85%；归属于上市公司股东的净利润为36.42亿元，同比下降7.99%。2026年1-9月份，公司肉类产品总外销量273.10万吨，同比增长9.74%；实现利润总额48.09亿元，同比下降7.36%。 金山办公：第三季度净利润同比下降72% 主要系部分对外投资基金项目投资收益降低所致 金山办公公告称，第三季度营业收入为17.66亿元，同比增长16.11%；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比下降72.30%。前三季度营业收入为50.80亿元，同比增长21.57%；归属于上市公司股东的净利润为26.37亿元，同比增长123.77%。本期净利润同比下滑，主要系报告期内公司部分对外投资基金项目的投资收益降低所致。 东材科技：前三季度净利润同比增长56.69% 东材科技公告称，前三季度实现营业收入47.90亿元，同比增长25.96%；归属于上市公司股东的净利润4.43亿元，同比增长56.69%。第三季度营业收入16.96亿元，同比增长23.61%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长42.12%。 铜陵有色：第三季度净利润20.54亿元 同比增长516.76% 铜陵有色公告称，第三季度营业收入为627.48亿元，同比增长36.96%；归属于上市公司股东的净利润为20.54亿元，同比增长516.76%。前三季度营业收入为1844.63亿元，同比增长51.33%；归属于上市公司股东的净利润为50.47亿元，同比增长184.75%。营收增长主要系主产品产销量增加及销售价格上涨。 【做回购】 世华科技：拟5000万元—1亿元回购公司股份 世华科技公告称，公司拟以不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)回购股份，回购价格不超过32元/股，回购用途为维护公司价值及股东权益。 兆易创新：已累计回购300.86万股支付金额11.15亿元 回购最高价、最低价分别为411.95元/股和271.43元/股 兆易创新公告称，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份300.86万股，占总股本比例0.43%，回购最高价411.95元/股，最低价271.43元/股，已支付总金额11.15亿元。根据此前方案，公司拟使用10亿元至20亿元自有资金回购股份，回购价格不超过750元/股，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。 【签大单】 润邦股份：子公司与欧洲船东签署船舶建造合同 总额15亿元至16.5亿元 润邦股份公告，近日，公司全资子公司南通润邦海洋工程装备有限公司（简称“润邦海洋”，即“建造方”）与欧洲某知名船东签订《13000DWT不锈钢化学品船造船合同》。根据合同约定，润邦海洋将为上述船东建造并提供6艘不锈钢化学品船（包含选择权船舶订单）。以上6艘船舶建造合同的总金额折合人民币15亿元至16.5亿元，占公司2025年度营业收入的21.91%至24.10%。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-27: 10月27日，Wind数据显示，A股市场共计44只个股涨停。其中零售板块上海九百收获5连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-27: 10月27日，四大股指集体收跌，上证指数报收3648.3点，跌1.33%，深成指报收11245.73点，跌2.5%，创业板指报收2548.15点，跌3.41%，科创综指报收1511.95点，跌3.93%。 盘面上，电机、银行、赛马概念走高，半导体材料设备、软件开发、军工装备概念跌幅居前。 具体来看，银行股集体走强，成都银行、南京银行、兴业银行等涨超2%。 半导体板块跌幅明显，紫光国微跌停，华峰测控、瑞芯微等跌逾8%。 沪深两市成交额1.46万亿，较上一个交易日缩量1478亿。全市场超4900只个股下跌。

2026-10-27: 自去年以来，全球经济的开放程度如何？中国又在其中发挥什么样的作用？即将于11月5日召开的第九届中国国际进口博览会上，虹桥论坛年度旗舰报告《世界开放报告2026》（下称《报告》）将给出答案。在26日下午召开的《世界开放报告2026》媒体吹风会上，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长廖凡和虹桥国际经济论坛研究中心主要负责人王雪坤就该报告的主要内容、特色、亮点和即将举办的《世界开放报告2026》发布暨国际研讨会进行了介绍。廖凡在发言中表示，近些年来，世界开放格局持续演变，在回应国际经贸格局中出现的一系列问题中，归根到底，是要在不确定性中坚定寻求更具韧性和更加包容的共同开放，“这也正是《世界开放报告2026》的核心内容与价值所在。”据王雪坤介绍，第九届虹桥论坛将于11月5日下午举办《世界开放报告》发布暨国际研讨会，并发布《世界开放报告2026》和最新世界开放指数。届时，国内外政学商界重量级嘉宾将聚焦“互信、可及的全球开放合作”主题共商共议。亮点与特色《世界开放报告》是虹桥国际经济论坛的旗舰报告，由中国社会科学院世界经济与政治研究所和虹桥国际经济论坛研究中心共同主持撰写，在2021年成功首发，至今已历时六年。王雪坤介绍道，《世界开放报告2026》共十一章，内容分为三部分：世界开放态势、世界开放热点议题、世界开放成功实践。其中，在“世界开放态势”部分，测度2025年世界开放指数，全景呈现1990年以来世界开放的总体走势，重点分析2025年以来的世界开放大势，深入探讨多维开放的互动逻辑与协同治理，强调坚定寻求更具韧性和更加包容的共同开放，同时首次发布世界开放形势全球民众调查结果，倾听各国民众对开放合作的真实声音。廖凡表示，今年的报告与往年相比，呈现多个亮点与特色。比如，在报告撰写方面，研究团队广泛吸纳国内外知名学者参与《报告》的框架设计、指标论证和交流研讨，使报告探讨的议题更宽、视野更广。今年，《报告》还聚焦未来产业、绿色低碳转型、南南合作三大国际热点，讨论如何建设更加开放、包容、公正、可持续的治理体系。此外，在“世界开放指数”的测算方面，在往年基础上，今年新加入了世界开放全球民意调查。该调查在中国以外40个经济体完成，共回收7551份有效问卷。“开放不是抽象的概念，它写在企业的订单上，也写在普通家庭的账本上。开放若不能被普通人感知，就难以得到普通人的支持。”廖凡表示，“纳入民调，旨在让开放指数测算结果与各国民众的真实感受彼此检验。指数的刻度与民意的温度，共同构成观察世界开放的两个坐标。”“中国机遇2.0”廖凡还表示，今年的报告还特设“中国机遇2.0”、APEC“中国年”等专章，“在展现开放机遇的同时，报告也将深化对中国开放实践及其全球意义的分析。”“中国机遇2.0”章节聚焦中国在开放进程中与世界的互动，意味着中国与世界分享的，已不只是超大规模的市场，更有产业升级、创新应用和绿色发展所带来的新空间。在廖凡看来，这些章节全景展示中国开放发展为全球带来的市场红利、创新红利、产业红利，传递出中国与各方共谋发展、共享机遇的鲜明姿态，“中国的大门越开越大，世界的机遇才会越来越多。这也是中国对‘更加包容的共同开放’的作答方式。”对于这份开放的诚意，在即将召开的第九届进博会上也将迎来新的“回应”。据第一财经记者了解，不少外企负责人以及外国投促机构已提前预定了进博会的行程，亲自来把脉中国大市场。其中不乏“头回客”，比如，汉高粘合剂技术执行副总裁马道安（Mark Dorn）就将首次到访进博会。又如，英国大曼彻斯特商贸代表团也将首次组织当地中小企业赴进博会，挖掘中国与大曼彻斯特地区双边贸易与投资合作的潜力。企业层面的实践也在印证着，今年以来，不少外企升级了在华投资布局。近日，货运巨头DHL全球货运在上海启用了新的办公室。今年稍早时候，德国蔡司集团在上海浦东外高桥地区启动大中华区总部综合园区建设，规划用地超5万平方米，是其进入中国市场近70年来规模最大的一笔基建投资。王雪坤表示，2026年是中国“十五五”规划开局之年。“十五五”规划既是中国自身的发展蓝图，也是面向世界的合作清单。中国将持续推动高质量发展，扩大高水平对外开放，同世界各国共享机遇、共创繁荣。在世界开放的关键路口，坚定寻求更具韧性和更加包容的共同开放。

2026-10-27: 国家统计局10月27日发布的最新数据显示，今年前三季度，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，今年以来持续保持两位数增长。9月份，全国规模以上工业企业利润增长14.4%。分规模看，1-9月份，规模以上大、中、小型工业企业利润分别同比增长18.8%、15.4%、8.7%；分企业类型看，股份制企业、国有控股企业、私营企业利润分别增长20.8%、13.1%、8.7%。国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，今年各地区各部门加大宏观政策调节力度，因地制宜培育壮大新质生产力，工业生产稳中有进，规模以上工业企业利润实现较快增长，工业经济高质量发展稳步推进。分行业来看，电子行业对利润增长贡献显著。1-9月份，电子行业利润同比增长1.0倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。从细分行业看，受AI算力、先进存储等领域需求带动，电子专用材料制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长2.2倍、51.7%；新一代信息技术加速发展，带动光电子器件制造、电子电路制造行业利润分别增长69.8%、62.5%。中国首席经济学家论坛成员庞溟此前对第一财经记者分析，电子行业显著的高速增长，本质上是新质生产力加速释放与全球人工智能、消费电子产业链周期共振的集中体现，特别是以集成电路（如存储芯片）为代表的高端环节实现了爆发式红利释放。随着人工智能、大数据和云计算的应用加速，电子信息产业的市场空间显著扩大，带动上游零部件和相关制造环节同步增长。工业结构持续向新向优的特点更加凸显。前三季度，规模以上高技术制造业利润同比增长52.0%，增速高于全部规模以上工业36.5个百分点。高技术制造业占全部规模以上工业企业利润比重为25.5%，比上年同期提高6.2个百分点。其中，算力与数据中心建设带动光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.7倍和1.1倍；计算机、服务器产业链相关领域中，计算机外围设备制造、计算机整机制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长2.8倍、1.7倍、90.9%。原材料制造业利润也实现了较快增长。1-9月份，规模以上原材料制造业利润同比增长44.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.9个百分点。其中，人工智能、新能源等领域对铜、铝等基础金属产品需求旺盛，带动有色行业利润增长79.7%。国际原油价格上行，推动相关行业盈利改善，化工行业利润增长49.2%；石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额842.2亿元。工业企业效益持续改善，1-9月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.02元，同比下降0.45元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。规模以上工业企业营业收入利润率为5.68%，同比提高0.44个百分点。庞溟表示，减税降费等各类纾困政策对减轻企业压力见效明显。在工业生产保持稳定增长与宏观政策协同发力的背景下，企业的毛利空间与综合成本控制能力得到了有效改善，费用下降与结构优化继续推动盈利改善，微观盈利基础进一步筑牢。展望后续，民生银行首席经济学家温彬表示，工业企业盈利仍具较强支撑。内部看，稳投资政策加快由资金投放向实物工作量转化；清欠和低价无序竞争治理进一步加力，有助于改善企业现金流和部分行业盈利环境。与此同时，全球AI基础设施投资仍将支撑电子信息和装备制造产业链，新能源汽车、储能、电力设备等出口仍具结构性韧性；但全球货币政策趋紧、美国贸易政策不确定性以及地缘政治和能源价格波动，仍可能对外需和企业成本形成扰动。

2026-10-27: 10月27日，A股四大指数集体高开，上证指数涨0.02%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.89%，科创综指涨1.11%。 盘面上，影视院线、电机、油气板块走低，元件、半导体、CPO、F5G概念走强。市场逾2700股上涨。 个股方面，宇树科技低开超3%，公司称，人形机器人行业尚处商业化早期，物理AI技术从实验室演示走向真实场景规模化落地仍面临多重挑战。

2026-10-26: 10月26日，修订后的上证系列综合指数编制方案正式实施，涉及上证指数（000001）、科创综指（000680）、A股指数（000002）、上证流通（000090）四条指数。 根据编制方案，修订内容主要涉及两方面：一是增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则；二是将风险警示证券的剔除时间从“风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日”调整为“风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日”。 就当前样本股权重来看，上证指数单只成份股的权重最高不超过5%，科创综指单只成份股的权重最高在5%左右，均距离15%红线尚远。 而根据指数样本调整规则，上市以来，日均总市值排名在沪市/科创板前10位的证券，于上市满三个月后计入上证指数/科创综指，其他证券于上市满一年后计入上证指数/科创综指。 值得关注的是，长鑫科技（688825.SH）于2026年7月27日登陆科创板，上市以来至10月26日期间的日均总市值在A股市场位居第一位。也就是说，长鑫科技满足纳入条件的时间最快在10月27日。 截至10月26日收盘，长鑫科技总市值约为2.9万亿元，科创综指成分股总市值为10.75万亿元，若无权重约束，纳入后的理论权重将直接越过15%红线。而新规将这一权重强制限制在15%以内，意味着超过的部分摊还给其余成份股。 “此次修订并非为长鑫科技‘量身定制’，但长鑫科技确实是规则落地的现实触发点。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称。 有业内人士称，新规增加权重限制，目的是让指数更均衡地反映沪市/科创板整体表现，而不是被少数公司左右。因为如果指数中个别股票权重过高，可能产生指数走势因个股涨跌而波动较大的现象，也就是所谓的指数被绑架。 国际视野下，综合指数设置个股权重上限并非孤例。此前科创50指数已设有10%的个股权重上限。根据科创50指数的编制方案，权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。恒生指数、纳斯达克100等海外主流指数也有类似约束。 田利辉认为，从制度逻辑看，此次修订是上证系列综合指数继2020年后又一次“规则进化”——补齐综合指数层面长期缺失的个股权重上限短板，对标恒生、纳斯达克100等国际主流指数的成熟做法。 另外，新规将风险警示证券剔除时点前移。旧规则以正式实施风险警示为起点，新规改为以风险警示公告日为起点，意味着风险警示股更早进入被剔除流程。 在田利辉看来，风险警示剔除时点前移，也是对2020年“ST股剔除出样本”规则的进一步细化，压缩问题股在指数中的滞留窗口，提升指数样本池的“纯净度”。 关于修订后的上证系列综合指数编制方案对市场的影响，田利辉认为，短期看，15%上限对上证指数影响较小——现有最高权重的农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）等占比不足5%，长鑫科技纳入后预计权重也差不多，远未触及红线。 相较而言，对科创综指的影响相对大些。“长鑫科技权重被强制压至15%以内，超出部分摊还至其余数百只成份股，被动ETF将相应加仓二三线科创标的，起到‘减震器’作用。”田利辉说。 对于风险警示股剔除时点前移的影响，田利辉认为，将加速ST股资金撤离，抬高炒差成本，强化价值分化。 “长期看，两项修订共同指向一个目标：让指数回归‘表征市场整体’的本源，避免单一巨头绑架大盘，为A股指数化投资筑牢制度底座。”田利辉称。

2026-10-26: “翻倍基”从年中近200只的盛况，到如今“独苗”撑场，不过短短三四个月。 Wind数据显示，截至10月25日，全市场仅余一只主动权益产品守住100.91%的年内收益。曾经耀眼的净值曲线大幅折返，上半年实现年内收益翻倍的199只产品，下半年的平均回撤超四成，部分年内回报从翻倍逼近归零，甚至转亏。 头部收益门槛显著下沉，前十名门槛从157%掉到59%，部分重仓军工、银行、医药、煤炭等方向的产品悄悄反超；同时，亏损阵营也悄然轮换，科技主题产品成为跌幅榜主力。资金也在同步撤退，不少曾经的“翻倍基”在三季度遭遇数亿甚至数十亿的净赎回。 当前，三季报进入集中披露期，市场从前期的题材博弈转向业绩验证，资金对盈利不及预期的标的进行再定价。在受访人士看来，随着市场恐慌情绪集中释放，前期获利盘及短期不稳定筹码或有望加速出清，市场进一步下行的动能或逐步减弱。 从批量出圈到仅剩独苗 震荡行情下，市场风格切换，主动权益基金的业绩正在经历一场严峻重考。上半年借着科技主线乘风走高、批量出圈的翻倍基金，在板块回调中快速回吐收益，曾经拥有近200位成员的翻倍阵营，如今近乎清零。 Wind数据显示，截至10月25日，目前全市场仅剩一只主动权益基金守住翻倍线，易方达供给改革混合（002910.OF）的年内收益率为100.91%，而这个成绩，在6月底只能排到第195位。起落之间，赛道押注的收益与风险，被行情摊开在投资者眼前。 回望上半年，AI、算力等科技主线走出一轮极强的结构性行情，重仓相关赛道的主动权益基金净值扶摇直上，翻倍产品接连涌现，赚钱效应吸引大量资金涌入。彼时市场的叙事很简单：押中高弹性赛道，就能快速跑赢。 行情拐点来得猝不及防。下半年以来，科技板块估值收缩、波动加剧，科创50、创业板指接连出现大幅回撤。Wind数据显示，7月1日至10月26日，这两大指数区间分别下跌40.42%、39.25%，前期亮眼的申万电子、通信板块同期双双跌超43%。 潮水退去，最先裸泳的是高仓位赛道基金。前期涨幅巨大的赛道基金净值一路回落。据第一财经统计，截至10月25日，上半年的199只主动权益“翻倍基”自7月1日以来平均跌幅达到42.36%，15只区间跌幅超过50%。 回撤的杀伤力，从个体案例看得更清楚。不少曾经站上翻倍门槛的热门基金，年内收益仅剩个位数，甚至由正转负，高光时刻转瞬成空。例如国联安科技创新的年内收益从上半年的104.47%降至-8.44%，融通产业趋势A、中欧信息科技A同样从翻倍转负。 此外，还有17只产品的年内回报降至10%之下。其中上半年拿下153.53%的东吴多策略A，如今的年内回报仅剩8.17%；安信洞见成长A的年内回报为0.18%，离“归零”也仅剩一步之遥。 强弱位次悄然调换 翻倍阵营大幅缩水的同时，业绩榜单的内部排序也在剧烈变动。整体而言，业绩前列者仍以科技类产品为主，但当下的前十席位，早已褪去上半年赛道竞速的浓烈气息。 Wind数据显示，截至10月25日，主动权益基金业绩第10名为华商领先企业，年内回报为59.15%；而在6月30日，上半年业绩前十的基金收益率全都站在157%以上，半程冠军方正富邦核心优势A更是高达183.67%。如今，该产品的年内收益已缩水至33.56%。 与科技基金集体回撤形成对照的是，一些上半年“存在感不强”的非科技产品，正靠低波动一点点缩小差距，甚至完成了反超。以重仓国防军工板块的工银新焦点A为例，该产品的年内回报从上半年的59.19%微增至59.98%，在主动权益阵营排名已蹿升至第9位。 先锋聚优A、大摩优悦安和A、万家宏观择时多策略A、招商医药健康产业等多只产品，年内回报均超过33.6%，不仅跻身前百名，也跑赢了曾经的“半程冠军”。这些产品的第一大重仓行业，大多落在国防军工、银行、医药生物、煤炭等此前相对低配的方向。 尾端格局切换更加明显。上半年业绩垫底的基金，大多集中在消费、医疗、周期等板块；而眼下亏损靠前的主动权益阵营，主角已经换成科技主题产品，国泰金鑫A、国泰成长优选、同泰慧择A的年内跌幅均超过55%。 赚钱效应的撤退，让不少投资者迅速撤离。最新披露的三季报数据显示，东方阿尔法科技智选A上半年狂揽159.27%的回报，基金合计规模一度飙至177.83亿元；而如今年内回报仅剩16.48%，三季度被净赎回17.63亿份，规模已不足70亿元，缩水超六成。 这并非个例。平安科技精选A的年内回报也从146.53%降至18.91%，同样在三季度被合计净赎回36.16亿份，使其规模从161.41亿元大减七成至43.82亿元。据统计，在目前披露了三季报的35只“翻倍基”中，基金规模单季度缩水四成以上的有15只。 年末主动权益怎么打 当下，A股市场在3700点附近震荡。10月26日，市场早盘震荡回落后小幅回升，三大指数涨跌不一。截至当日收盘，上证指数翻红微涨0.19%；但创业板指、深成指均跌超1%。市场量能呈现萎缩态势，全天成交额达1.62万亿元。 与此同时，市场当前正处于三季报披露高峰期，业绩表现成为判断后续行情的重要参考。在业内人士看来，随着三季报窗口深入，市场定价逻辑由“预期驱动”向“业绩验证”切换，预计后续市场转为宽幅震荡的格局。 “考虑到当前市场已定价较为悲观的预期，加之关键点位稳市力量的托底，市场进一步大幅下行空间有限。”招商基金投研人士告诉第一财经，科技短期持续下跌，原因主要是三季报验证窗口、海外AI资本开支预期松动以及前期科技筹码拥挤三因素共振。 “筹码压力逐步消化后，市场有望逐步企稳。”该人士表示，AI产业逻辑并未被破坏，但后续需要结合三季报订单和盈利验证，区分“情绪杀跌”与“基本面下修”，建议短期重点关注A股两融余额变化及算力龙头能否止跌。 金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，短期会更重视盈利确定性与防御属性。她提醒，海外AI融资与回报分歧仍在，短期仍需消化估值与筹码分歧，选股应更加重视订单兑现、现金回款及客户资本开支的可持续性。 站在当前时点，长城基金高级宏观策略研究员汪立判断，当前市场具备短线企稳特征，预计短期内仍有震荡。在他看来，监管层或持续发力稳定市场预期，不至于走出太强的负反馈特征，短期来看大盘不存在过低的预期。 “科技板块的筹码仍然不佳，在海内外共振的背景下，科技板块调整周期可能会久于市场预期。此外，宏观经济虽然企稳，顺周期板块的上涨契机可能尚未出现。”汪立对第一财经分析称。 基于此，他认为，当前市场暂缺大级别的增长叙事，市场化增量资金入市趋于观望甚至停滞，但政策性增量资金仍有望加配，对指数形成一定支撑，建议重点关注资金流入的方向。

2026-10-26: 10月26日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。 当月，MLF到期9000亿元，实现净回笼2000亿元，是继4月、8月之后年内第三次净回笼，回笼幅度与4月持平。 多位市场分析人士一致认为，本次MLF缩量并非货币政策转向收紧，而是长短工具搭配下的精准调控；叠加两个期限买断式逆回购净投放，10月中期流动性依旧保持净投放2000亿元。面对月末税期、政府债缴款等资金扰动，央行平滑资金波动，体现了削峰填谷的流动性管理模式。未来总量宽松加码存在边界，降息降准等总量工具短期内大概率延后。 缩量续作有多重考量 市场人士分析，本次MLF缩量2000亿元，是央行综合对冲安排、债券发行节奏与市场资金环境做出的理性选择，并不代表货币政策收紧。 首要核心原因在于中长期流动性已经由买断式逆回购提前补足。10月，3个月、6个月两期买断式逆回购合计净投放4000亿元。这意味着，在MLF缩量后，当月中长期流动性工具合计仍净投放2000亿元。 “这样来看，尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模为2000亿元，与上月持平。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。 其次，当前政府债券发行节奏平稳，无需依靠大额MLF投放托底。王青认为，10月MLF适度缩量，不会影响政府债券顺利发行。 另外，10月MLF缩量，有助于引导货币市场短端利率适度回升，稳定市场预期。 10月以来，资金面大幅宽松，DR007持续运行于1.32%附近，DR001回落至1.26%附近，均位于7天逆回购利率下方。 中信证券首席经济学家明明认为，长端流动性相对充裕环境下进一步投放的必要性下降。招联首席经济学家董希淼进一步补充，MLF缩量2000亿元这一操作并非流动性收紧，而更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF保留1年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，把资金投放到压力最集中的节点上。 月末资金扰动集中 本周（10月26日至30日）迎来税期、MLF到期与跨月需求可能形成共振，资金面或面临一定的挑战。 兴业证券首席经济学家刘郁分析，受国庆假期影响，10月税期顺延至10月26日至28日，26日隔夜及7天逆回购合计到期3380亿元，27日MLF到期9000亿元，30日为跨月当日，叠加全周政府债净缴款4134亿元（2025年以来中枢为2710亿元），资金面压力相对集中。 从当前资金环境来看，上周五资金面已有边际收敛态势。10月26日，资金利率全面上行。截至当日收盘，DR001加权平均利率上行1.85bp报1.2922%，DR007加权平均利率上行5.52bp报1.3766%。 Shibor品种表现分化。隔夜Shibor报1.3010%，上涨3个基点；7天Shibor报1.3630%，上涨3.7个基点；14天Shibor报1.3540%，下跌0.31个基点；1个月Shibor报1.3820%，与上日持平；3个月Shibor报1.4065%，下跌0.13个基点。 天风证券首席固收分析师谭逸鸣认为，当前央行态度依然是呵护的，但从引导市场预期、防范金融风险的角度看，引导资金面适度向中性回归也有其合理性，债市利率快速下行过程中容易积累风险，尤其是10月以来，DR001降至1.26%附近，打破此前的常态运行区间1.35%～1.45%，强化了市场的单边预期。 综上而言，谭逸鸣分析，当下资金利率不具备大幅上行或下行的基础，本周资金扰动增多或推动DR001向1.30%以上回归，但整体属于跨月正常现象。 回看3月至6月，资金面同样经历了一轮由超宽松向常态化的渐进退出。4月、5月由于一季度公开市场大额投放，市场资金相对冗余。此后，央行连续回笼中长期工具，短端工具7天逆回购多次零投放或地量予以配合，仅在税期、季末等关键时点释放呵护信号。 刘郁认为，落脚当下，宽松的资金面中可能包含稳市成分，在权益市场对下跌的分歧逐渐扩大、债券市场定价换锚后下行的背景下，MLF缩量目的或多为将利率的高波状态转化为平稳消化政策利率改革的过程，或并不意味着主动推动资金面收紧。 总量工具延后 9月29日，央行调整若干结构性货币政策工具，市场分析认为货币政策重点仍将是货币政策框架转型与结构性工具优化。 王青分析，四季度将是今年政府债券融资高峰期，融资规模将较去年同期增加1.5万亿元左右；另外，四季度8000亿元新型政策性金融工具也将持续投放。这些都需要央行在流动性方面给予支持。他预计，短期内动用降息降准等总量型货币政策工具的可能性下降。当前及未来一段时间，央行将主要通过买断式逆回购、MLF等在内的中期流动性工具加量续作，适度加大逆周期调节力度。 明明认为，本次MLF缩量与买断式逆回购加力，形成“买断式进、MLF退”的期限结构置换，一方面在资金充裕时段顺势回笼长钱、避免流动性淤积，一方面也延续了对冲四季度地方债结存限额动用带来的财政增量与税期潜在扰动的呵护取向。 当前，我国外需偏强而内需投资偏弱，政策不具备收紧条件；但LPR连续17个月不变，净息差低位与经济边际改善降低了降息紧迫性。 董希淼预计，下一阶段市场流动性将维持合理充裕有底线、总量宽松加码有边界的态势。货币政策重点将是货币政策框架转型与结构性工具优化。买断式逆回购取代MLF成为中长期流动性主要投放渠道，更侧重精准调剂；隔夜利率将取代7天期逆回购利率为主要政策利率，贷款利率定价基准多元化，退出存贷款基准利率。四季度政府债供给峰值渐过，税期与缴款扰动已获对冲，市场资金利率或在政策利率走廊内低位运行，后续观察利率“换锚”节奏与年末会议定调。

2026-10-26: 盘后数据显示，10月26日龙虎榜中，共47只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，30只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是粤芯半导体、宇树科技、上纬新材，净买入金额分别是2.49亿元、2.49亿元、9398万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是华依科技、超声电子、睿能科技，净卖出金额分别是1.37亿元、1.34亿元、1.11亿元。

2026-10-26: 10月26日，Wind数据显示，A股市场共计59只个股涨停。其中零售板块上海九百收获4连板；机器人概念多股连板，襄阳轴承3连板、锋龙股份2连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-26: 10月26日，四大股指收盘涨跌不一，沪指报收3697.52点，涨0.19%，深成指报收11534.38点，跌1.19%，创业板指报收2638.23点，跌1.71%，科创综指报收1573.83点，跌2.03%。 盘面上，游戏、白酒、油气、医药商业、食品、银行板块走强，机器人概念午后活跃；算力硬件、贵金属、芯片、MLCC概念、光纤概念、消费电子等板块下挫。 具体来看，石油板块个股多数上涨，中海油服大涨7.23%，中国石油、中国海油涨超4%。 半导体板块跌幅明显，芯源微、有研新材等多股跌逾8%。 沪深两市成交额1.61万亿，较上一个交易日缩量3475亿。全市场超3100只个股下跌。