2026-7-31 : 三星电子、SK海力士7月31日股价大幅反弹，涨幅均超20%。截至当地时间约14点，三星电子涨24.88%至258500韩元/股，SK海力士涨30%至1715000韩元/股，触及涨停板；韩国KOSPI指数受此拉动也涨18%至6600点。消息面上，三星电子预计三季度高带宽内存HBM4销售额比二季度将增长超2倍，SK集团会长崔泰源首次直接买入SK海力士的股票。但分析人士认为“底部已现”的观点仍言之尚早。 7月28-30日，三星电子、SK海力士的股价已连续三天下跌，韩国KOSPI指数也连续下挫、三日累计跌幅17%。市场对AI存储行情是否见顶仍然存在担忧。 三星电子7月30日发布今年第二季度营业利润同比增长1813.8%至89.5万亿韩元的业绩，创单季业绩的历史新高。在财报电话会上，三星电子透露晶圆代工厂先进制程产能供不应求，其在美国的首座晶圆代工厂今年投产的目标在推进，其在美国第二座晶圆代工厂今年底将开工、2030年将投产。 三星电子预计，今年第三季度其第六代高带宽内存（HBM4）销售额将比二季度增长2倍以上，下半年HBM4销售额将占HBM销售额的60%以上。明年存储芯片供不应求的状况将加剧，云服务商扩大对AI基础设施的投资，带动固态硬盘、高带宽内存HBM需求增长，三星已与全球五大数据中心客户签订合同。 SK方面也在释放信心。7月30日，交易所文件显示，SK集团会长崔泰源买入3620股SK海力士股票。 据TrendForce集邦咨询数据，2027年存储器需求仍由AI应用主导，DRAM因HBM持续排挤产能、AI服务器需求强劲，市场维持供给紧张格局，价格走势偏强。NAND Flash在新产能集中释放、终端消费需求持续走弱的情况下，2027年下半年供给将趋向宽松，价格可能面临修正压力。 7月31日约14点，三星电子、SK海力士股价反弹后市值分别为1316.62万亿韩元、963.56万亿韩元，但比它们6月的市值峰值仍分别下跌了约40%和54%。 有人认为“底部已现”。对此，对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者分析认为，当前这轮反弹更多是极度超跌后的技术性修复与流动性危机的暂时缓解，而非趋势性的全面反转。市场能否真正企稳，仍将高度依赖全球科技巨头的资本支出指引以及存储芯片价格的周期性走势。 权小星说，首先是隔夜微软、亚马逊财报验证了AI云需求仍在强劲增长，直接扭转了此前市场对“AI泡沫破裂”的极度悲观预期。其次，SK集团会长崔泰源直接买入公司股票，被视为强力护盘的信号；同时，高杠杆资金出清接近尾声，空头集中回补引发了巨大的向上弹性。此外，三星电子和SK海力士在韩国KOSPI指数中权重极高，二者同时暴涨20%以上，直接带动31日当天韩国KOSPI指数创下历史最大单日涨幅。 三星在财报电话会上透露了HBM4放量在即、加速在美国布局产能的信息。权小星说，三星正在全力追赶SK海力士，后者也计划今年下半年大幅扩充HBM4产能，所以HBM4正从“导入期”迈入“爆发期”。三星在美国将建新的晶圆代工厂，反映了在AI芯片需求爆发和地缘政治背景下，三星正不惜重金加速美国本土产能布局。 “总之，此次反弹是‘超跌反弹+流动性缓解’的结果，底部是否真正形成尚待观察。但HBM4正进入爆发式增长阶段，以及半导体制造本土化是不可逆的长期趋势，这两点值得持续关注。”权小星说。

2026-7-31 : 伴随市场波动，今年以来个人投资者的个股交易活跃度处于高位。研究机构数据显示，本周散户正以新冠疫情初期以来最快速度抛售个股。随着美股周四迎来大幅反弹，情绪低点是否意味着市场短期底部已经出现？ 抛售后转向ETF 万达研究（Vanda Research）在周三发布的报告中称，周二散户创下自新冠疫情股市暴跌以来最大规模个股净卖出单日纪录。 受AI主线剧烈波动影响，美股本月进入回调行情。但与以往不同，本轮散户并未大举逢低抄底，整体态度更为谨慎。“本周早些时候我们曾探讨散户资金是否即将回流市场。截至目前，相关信号十分匮乏。相反，周二散户录得新冠崩盘之后最大规模个股净卖出，”万达研究团队在报告中写道。 万达数据显示，周二抛售集中于存储芯片板块。美光科技、闪迪、希捷科技、西部数据合计占到散户当日2.13亿美元个股净卖出总额的88%。今年以来，散户已经有9个交易日净卖出个股；对比来看，2021、2024、2025三年中，散户全年无任何一个交易日出现个股净卖出。 存储芯片板块年初经历一轮强势上涨，近期伴随半导体板块整体回撤，行情遭遇重挫。万达统计，今年散户个股交易参与度极高，2026年日均个股成交总额创下157亿美元纪录。尽管散户个股抛售行为远多于往年，但各项信号表明他们并未全面撤离股市。万达发现，散户资金正持续流向更加分散化的ETF，以此作为 “防御型替代选择”。 “市场正在形成一种常态：卖出单一股票，买入宽基指数 ETF。”万达指出。举例而言，周二散户净买入Roundhill存储芯片ETF（DRAM），该基金投资全球存储相关企业。FactSet截至周三最新数据显示，这只ETF本月大幅受挫接近38%。不过依托年初存储板块的猛烈上涨，该基金近三个月依旧累计上涨约18%。 万达补充道，散户并未离场，而是 “选股眼光变得挑剔得多”。这是一种更大的行为转变：投资者越来越愿意降低单一标的风险，转而配置 ETF。该机构提示，倘若大型科技企业财报不及预期，这一变化依旧会让热门动量股承压。 值得一提的是，高盛本周公布的数据也显示，随着去杠杆冲击逐步释放，全球AI交易中最拥挤的仓位已快速出清，科技股拥挤度降至近一年低位。这家华尔街巨头写道，历史经验显示，每轮拥挤交易瓦解后的动量反转通常都会出现超调，而本轮已属于历史上较为严重的一次仓位清洗，意味着大规模被动平仓或已基本完成。 BTIG：警惕反弹是陷阱 受微软财报超预期影响，周四美股迎来强烈反弹。 BTIG首席市场技术分析师乔纳森?克林斯基警示，动量股本轮反弹行情大概率难以持续。他表示，经历这场现代史上跌幅最大、下跌速度最快的动量股崩盘后，市场理应迎来阶段性喘息，但他提醒投资者切勿逢下跌盲目抄底。 费城半导体指数（SOX）周三大跌5.3%，创下7月初以来最差单日表现；不过该指数年内依旧累计上涨45%，相较纳指综合指数5%的涨幅遥遥领先。周三，30年期美债遭到抛售、收益率上行，重创科技板块。与此同时，MSCI行业中性动量指数四天累计大跌17.4%，创下历史最大四日跌幅，跌幅超过互联网泡沫破裂时期、2022年熊市以及新冠疫情后的调整阶段。 从战术层面来看，克林斯基预期科技板块会出现反弹，但结合历史规律判断，这很可能是一次诱多行情。 他举例称，2000年互联网泡沫见顶之后，费城半导体指数一个月暴跌35%，随后反弹37%，继而再度下行。“我们无法确认历史行情是否会复刻，但倘若出现20%级别的反弹，SOX指数将抵达50日均线。我们判断指数在此位置大概率再度遇阻回落，最终仍将考验200日均线支撑。” 克林斯基提出，动量板块的反弹，很可能是以近期领涨的非科技板块失血为代价。同时30年期美债收益率仍存在多年级别突破上行的风险。收益率一旦继续走高，将对近期所有领涨资产形成逆风压制。 收益率上行对科技股构成双重打击：科技股估值高度依赖远期盈利预期，无风险利率上行会压低远期现金流现值；同时推高企业融资成本。当前市场已经开始质疑，大型科技企业持续加码 AI资本开支能否兑现回报。

2026-7-31 : 当地时间7月30日，苹果（AAPL.O）公布了截至2026年6月27日的2026财年第三季度财报。该季度苹果营收1094.17亿美元，同比增长16%，超过此前市场预期；净利润297.9亿美元，同比增长27%；毛利率50.1%，关税退还带来了2个百分点的有利影响。苹果还将于8月13日派发每股0.27美元的现金股息。 苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）表示，苹果录得史上最强劲的第三季度业绩，iPhone、Mac、服务业务和每个主要的区域都实现了百分比两位数的收入增长，大中华区市场收入创历史纪录。 具体业务中，iPhone收入542.5亿美元，同比增长22%；Mac收入103.5亿美元，同比增长29%；iPad收入61.9亿美元，同比减少了6%；可穿戴设备收入78.8亿美元，同比增长6%；服务业务收入307.4亿美元，同比增长12%。 分区域看，苹果来自美洲、欧洲、大中华区、日本和其他亚太地区的收入分别为457.8亿美元、294亿美元、188.2亿美元、65.5亿美元和88.7亿美元，分别同比增长11%、22%、22%、13%、16%。不过，该季度苹果服务业务收入和大中华区收入低于市场预期。 在业绩会上，苹果高管表示，预计下一季度供应限制的影响会大幅增加，影响iPhone、Mac和iPad产品。预计下一季度公司收入同比增长9%~11%，毛利率在47%~48%之间，iPhone收入同比增长15%左右。 库克解释，下一季度预计需求保持较高水平，但供应链灵活性正在下降。供应限制主要是由SoC（系统级芯片）所需的先进制程工艺导致的。这不能归咎于合作伙伴，而是有需求增长较快的原因。此外，这一季度苹果为存储支付了比上一季度更多的费用，下一季度预计还将支付更多。苹果应对成本增长的方法包括使用部分存储库存，同时期望在其他组件上降低成本。今年9月起，预计存储价格还将继续上涨，这将对苹果业务产生越来越大的影响。 还有分析师问及近期苹果寻求更多内存供应商的市场消息。库克回应称，苹果正在评估所有选择，DRAM（动态随机存取存储器）主要有三家供应商，如果有更多供应商是好事，将在供应方面带来好处，同时可能在定价方面带来好处。 苹果已于6月提高了多款iPad、Mac、家居设备的定价。“我们不情愿地提升了价格，因为存储价格遭遇了‘百年一遇的洪水’，存储价格指数级上涨。”库克表示，苹果关注收入、利润等指标，并据此作出商业判断。 而就该季度服务业务收入增长不及预期，苹果高管提到，有外汇的影响，苹果也在移动游戏领域看到一些“逆风”，应用商城中的移动游戏收入有些疲软。AI方面，库克表示，苹果看到了巨大的发展机会，苹果整体而言在为AI投入更多资金。 这是库克以CEO身份出席的最后一个苹果业绩会。今年9月1日，苹果高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）将接替库克担任CEO，库克将转任董事会执行主席。库克在此次业绩会上进行了告别。 “感谢股东特别是长期股东多年的信任，这是我最后一个业绩会。过渡进行得很顺利，我非常期待约翰·特努斯进入他的新角色，带领苹果进入下一个时代。”库克表示。他评价，没有比约翰·特努斯更好的人来掌舵公司，他对约翰·特努斯的领导能力以及苹果的高管团队、员工充满信心，苹果有一个光明的未来，他从未如此乐观。 7月27日收盘，苹果市值超越英伟达，重夺全球市值第一。7月28日，苹果盘中市值首次突破5万亿美元，成为英伟达之后第二家达到这一里程碑的上市公司。不过，7月30日，苹果跌1.41%。财报发布后，苹果盘后跌超5%。

2026-7-31 : *纳指大涨近2.8%，结束日线六连阴； *30年期美债收盘站上5.20%，创2007年以来新高； *业绩指引不佳，Meta跌近8%。 受微软财报证实 AI 商业化落地、市场密切关注的6月通胀指标降温双重利好推动，美股各大指数周四大幅上涨，半导体板块强势反弹。截至收盘，道琼斯工业平均指数大涨613.92点，涨幅1.19%，收于52208.06点，纳斯达克综合指数涨2.78%，报25122.18点，终结连续六日下跌行情，标普500指数上涨1.66%，报7437.63点。 【苹果、亚马逊公布财报】 苹果盘后公布2026财年第三季度业绩，iPhone销售额大增22%，拉动整体盈利与营收超出市场预期；但高毛利服务业务营收不及预期，市场担忧芯片短缺冲击营收，财报发布后盘后股价下跌6%。 苹果上季营收总营收1094.2亿美元，市场预期1086.5亿美元，净利润从去年同期244.3亿美元攀升至297.9亿美元，每股收益（EPS）2.02 美元，分析师预期1.89 美元。 各大业务板块业绩：iPhone营收542.5亿美元，预期538.6亿美元，Mac营收103.5亿美元，预期87.4亿美元，iPad营收61.9亿美元，预期69.2亿美元，可穿戴设备营收78.8亿美元，预期78.2亿美元，服务业务营收307.4亿美元，预期312.2亿美元。毛利率50.1%，分析师预期47.9%。 苹果正遭遇全球性存储芯片紧缺，库克近期将其形容为“百年一遇的供应危机”。各大企业争抢芯片产能，苹果已经上调Mac与iPad售价；虽然苹果尚未官宣iPhone涨价，但大量分析师预计最快今年新款iPhone将提价。与此同时，苹果筹备在9月新一代iPhone硬件发布时，推出接入谷歌大模型、经过全面重构的新版Siri。市场担忧苹果在AI赛道已经落后，这场新品发布将成为至关重要的考验。 亚马逊公布第二季度业绩，总营收与云计算业务增长双双超出预期，财报发布后盘后股价大涨近9%。 亚马逊上季总营收2006.1亿美元，预期1964.7亿美元，净利润626亿美元，去年同期净利润182亿美元。公司利润中包含534亿美元税前收益，主要来自对AI企业Anthropic的股权投资增值。每股收益（EPS）5.75 美元；分析师预期1.82 美元。 值得一提的是，亚马逊云科技（AWS）营收422亿美元，同比增长37%，显著高于华尔街31%的增长预期。亚马逊CEO安迪?贾西在财报公告中表示，这是该板块自2021年以来最快增速。贾西评价AWS业务正 “蓬勃增长”，重点提及AI业务与自研芯片板块，两大板块年化营收均突破250亿美元。亚马逊持续发力Trainium训练芯片、Graviton通用处理器等自研产品线，将其打造为全新增长支柱；Bedrock模型市场等 AI 产品主要面向企业客户推出。 对于当前第三季度，亚马逊给出营收指引区间1970亿–2020亿美元；路孚特统计分析师预期为2041亿美元。 公司解释指引偏弱原因：今年将Prime Day会员大促从常规 7月提前至 6月举办，造成去年三季度基数对比压力。亚马逊称，剔除两年Prime Day 时间错位带来的扰动，2026年三季度内生增速将高出近4个百分点。公司维持2026年资本开支预期2000亿美元不变。 【热门股表现】 微软股价大涨15.51%，创2008年以来最大单日涨幅。微软最新财季资本开支同比上升70%，管理层释放信号，预计新财年能够实现正向自由现金流，缓解市场针对 AI 投资的担忧，对于承接微软资本开支的一众芯片供应链企业而言属于利好消息。 科技巨头分化，亚马逊、特斯拉和英伟达涨超2%，Meta财报表现疲软，二季度自由现金流暴跌91%，凸显大规模AI布局带来的财务压力，股价大跌近8% 费城半导体指数大涨超8%；应用材料、AMD、迈威尔科技涨超13%。 存储芯片爆发，闪迪飙升26%，美光科技上涨18%，SK海力士 ADR、西部数据涨超15%。 光通信板块强劲反弹，Lumentum涨15.08%，康宁涨9%。 高通跌 2.62%，这家芯片厂商给出四季度盈利指引不及预期，并表示来自苹果产品业务的收入下滑速度将超出预估。 星巴克涨1.64%，这家全球最大咖啡连锁上调全年销售额与盈利展望，目前预计调整后每股收益将在2.55至2.65美元区间，高于此前预期的2.25至2.45美元；预计全球同店销售将增长近6%，美国同店销售增长逾6%，此前预期均为至少5%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.05%，百度涨2.10%，网易涨1.76%，阿里巴巴涨1.10%，京东涨0.34%，拼多多跌1.00%。 【市场概述】 今年以来，大型科技企业高额AI投入始终牵动市场情绪。上周Alphabet、特斯拉传出现金流承压消息，引发AI相关股票一轮抛售潮；投资者质疑高估值合理性，芯片板块同步遭受冲击。 Argent Capital Management投资组合经理杰德?埃勒布鲁克表示：“这些标的正是市场分歧巨大的博弈型个股。投资者难以判断，巨额资本开支最终能否获得理想投资回报。微软交出了亮眼答卷，或许它能够从‘分歧博弈阵营’脱颖而出，成为市场公认的 AI 赛道赢家。” 韦德布什证券全球科技研究主管丹?艾维斯在研报中点评：“纳德拉团队再度交出亮眼季报，AI年化经常性收入实现三位数增长，并且Azure业务增速在2026财年末持续加速。这印证，市场对于高额资本开支的恐慌性反应，恰恰带来良好买入机会；微软构筑的 AI 护城河仍在持续拓宽。” 债券市场依旧紧绷，30年期美债收益率攀升至19年新高5.206%，基准10年期美债涨4.1个基点至4.66%。芝商所FedWatch数据显示，当前市场定价美联储9月加息概率降至59%，一周前该数值为 82%。 经济数据方面，受贸易赤字扩大拖累，美国二季度经济增速放缓，GDP年化增速 1.5%，低于市场预期的 2.1%。 受能源价格走低拖累整体物价，个人消费支出价格指数（PCE）上月环比下降 0.1%，同比增速降至3.7%。剔除波动较大的食品与能源项后，核心PCE 6月环比上涨 0.1%，同比增长3.3%，较 5 月的 3.4% 小幅降温。 中东局势方面，据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国中央司令部表示，美军继续执行对伊朗的海上封锁。截至7月30日，中央司令部已改变24艘商船的航行路线，使2艘船只失去行动能力，并登船检查2艘，以确保其遵守封锁要求。 【大宗表现】 国际油价走低，WTI原油近月合约跌1.03%，报83.59美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.88%，报89.03美元/桶。 贵金属全线上扬，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货涨1.58%，报4100.10美元/盎司，COMEX白银期货涨1.60%，报58.81美元/盎司。

2026-7-31 : 【财经日历】 中国7月PMI 国内成品油将开启新一轮调价窗口 日本央行公布利率决议 韩国上调单一个股杠杆ETF保证金至3000万韩元 财报发布：苹果、亚马逊、铠侠 新股申购：国仪公司、超纯应材 ??据新华社，北京时间7月30日晚，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实好中美两国元首北京会晤重要共识，就下一阶段中美双方保持经贸关系稳定、拓展务实合作、妥善解决彼此关切，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流。中方就近期美对华经贸限制措施表达严正关切。双方同意在两国元首战略引领下，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，加强沟通、增信释疑、拓展合作，推动中美经贸关系稳定向好，助力构建中美建设性战略稳定关系。 ??据报道，欧盟将提供100亿欧元(114亿美元)的资金，资助企业建立7个人工智能超级工厂。 ??据报道，两位熟悉该项目内情的人士透露，台积电正在研发一款先进芯片封装技术，技术路线对标英特尔现有方案。芯片封装是芯片生产的最后阶段，将不同硅片组装成一个单元并接线，使其能够作为一个整体工作并连接到计算机的其他部分。 ??监管备案文件显示，SK集团会长崔泰源买入3620股SK海力士。 ??当地时间周四，美股各大指数大幅上涨，半导体板块强势反弹。截至收盘，道指涨1.19%，纳指涨2.78%，标普500指数涨1.66%。 微软股价大涨15.51%，创2008年以来最大单日涨幅。微软最新财季资本开支同比上升70%，管理层释放信号，预计新财年能够实现正向自由现金流，缓解市场针对 AI 投资的担忧，对于承接微软资本开支的一众芯片供应链企业而言属于利好消息。 科技巨头分化，亚马逊、特斯拉和英伟达涨超2%，Meta财报表现疲软，二季度自由现金流暴跌91%，凸显大规模AI布局带来的财务压力，股价大跌近8%。 费城半导体指数大涨超8%；应用材料、AMD、迈威尔科技涨超13%。 存储芯片爆发，闪迪飙升26%，美光科技上涨18%，SK海力士 ADR、西部数据涨超15%。 光通信板块强劲反弹，Lumentum涨15.08%，康宁涨9%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.05%，百度涨2.10%，网易涨1.76%，阿里巴巴涨1.10%，京东涨0.34%，拼多多跌1.00%。 ??韩国KOSPI指数开盘涨1.1%，SK海力士涨18%，三星电子涨15%。日经225指数高开0.14%。 4连板明新旭腾：主营业务及新拓展的业务方向均不涉及人形机器人整机制造 2连板金龙羽：固态电池及其关键材料项目目前处于量产线建设期 暂未形成长期稳定收入 宇树科技：初步询价日为8月5日 网上网下申购日为8月10日 海融科技：拟1.3亿元收购糖盒食品55%股权 并与盒马签署长期战略合作协议 宇晶股份：拟定增募资1.76亿元 用于大尺寸硅片及碳化硅设备等项目 有研新材：拟4.86亿元投建集成电路用高纯溅射靶材二期扩建项目 容百科技：拟投资47.23亿元建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目 京东方A：玻璃基封装载板试验线已通线 钙钛矿中试线效率达20.11% 兴业银锡：银漫矿业采矿系统与选矿尾矿系统均已停产 瑞贝卡：股票将被实施其他风险警示 7月31日停牌 东鹏饮料：上半年净利润同比增长20.72% 拟每10股派30元 维力医疗：上半年净利润1.02亿元 同比下降15.76% 特锐德：拟3亿元-6亿元回购股份 三环集团：拟5亿元至10亿元回购公司股份 东阳光：控股股东提议公司以3亿-6亿元回购股份 同时控股股东拟增持3亿元-6亿元 甬矽电子：实际控制人提议1亿元至1.5亿元回购公司股份 网宿科技：拟以3亿元至6亿元回购股份用于注销 中际旭创：控股股东及其一致行动人持股比例下降1.46% 其中包含减持621万股A股股份 金元证券：科技板块短线仍有调整压力，可关注红利等防御品种。 中泰证券：指数上下承压维持震荡，适当关注VLCC、有色、创新药。 光大证券：科技股外溢资金寻求风险较低的标的，推动大消费走强。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-30 : 三星电子7月30日公布的2026年第二季度财报显示，受益于AI存储芯片量价齐升，三星电子今年第二季度实现综合营收171.5万亿韩元（约8049.75亿元人民币），同比增长130%，再创单季历史新高；其当季营业利润也刷新纪录，升至89.5万亿韩元（约4201亿元人民币），同比增长1813.8%。 在全球AI热潮及存储芯片供不应求、价格暴涨的情况下，三星电子的销售额和营业利润已连续三个季度刷新单季最高纪录。不过，三星电子7月30日当天的市值相比其6月的峰值水平仍然已跌去四成。 从主要业务板块看，三星电子负责半导体业务的设备解决方案部门（DS）当季销售额127.5万亿韩元，营业利润89.2万亿韩元，业绩创历史新高；负责手机和家电业务的设备体验部门（DX）当季销售额48万亿韩元，但营业利润亏损8000亿韩元。此外，负责面板业务的三星显示销售额和营业利润分别为7.5万亿韩元和7000亿韩元；负责车载业务的哈曼销售额和营业利润分别为4.6万亿韩元和4000亿韩元。 存储芯片是最大利润来源 三星电子二季度绝大部分利润由半导体业务贡献，其中存储是最大的利润来源。 三星电子加码服务器存储业务，承接AI产业爆发需求，加上存储芯片价格上行，推高盈利。其服务器存储芯片在收入的占比创历史新高，高性能HBM4大规模出货，并开始交付HBM4E样品。 展望下半年，三星电子预计全球持续加码AI基础设施资本开支、智能体大范围落地，服务器 DRAM、企业级SSD、HBM的需求将进一步提升。即便手机、PC 端的需求小幅走弱，及存储行业持续扩产，但存储供给紧张局面短期仍无法缓解。三星电子将聚焦高附加值的HBM4、DDR5等存储芯片业务。 在做集成电路的系统LSI业务方面，三星电子二季度手机SoC大量出货、图像传感器销量增长，上半年该业务营收也创历史新高。下半年将主推新一代旗舰SoC、拓展定制化芯片订单，同时在图像传感器、逻辑芯片发力。 在晶圆代工业务方面，2纳米高性能计算（HPC）代工项目成亮点，下半年二代2纳米工艺手机芯片将逐步量产，4纳米低功耗处理器、HBM基底晶圆将扩大出货。 手机和家电业务陷入亏损 除了半导体业务，三星面板业务也是盈利的，不过面板业务二季度的营业利润规模不到半导体营业利润的十分之一。三星显示中小尺寸面板业务，受益于高端手机OLED面板的稳定需求，盈利持续修复；大尺寸面板受益于电竞显示器市场扩张，出货量与营收同步增长。下半年，三星8.6代OLED面板生产线将量产，向平板、电竞、车载显示市场供应差异化面板，以拉动营收。 在半导体、面板盈利的同时，三星的终端业务却陷入亏损，真是“冰火两重天”。 在手机与网络业务方面，三星旗舰手机拉动二季度营收，但成本压力拖累盈利，该业务二季度综合营收33.2万亿韩元，营业亏损7000亿韩元。下半年，三星手机业务将加码AI差异化功能，以折叠手机等提升份额；推出智能眼镜新品，在全新硬件形态落地AI功能；推进内部效率优化，对冲零部件涨价带来的盈利压力。三星的网络设备业务二季度海内外出货扩张，盈利改善，下半年将通过增收降本，谋求盈利转正。 在家电业务方面，三星电视、白电业务二季度综合营收14.5万亿韩元，有小幅营业亏损。电视业务受大型国际体育赛事带动，营收、盈利同比上涨，但成本抬升导致盈利环比下滑，下半年将拓展内容、广告等增值服务来拉升盈利。白电业务方面，空调需求上涨带动营收增长，但成本压力压制利润，下半年将扩大AI家电销售。 市值比峰值仍已跌去四成 7月30日截至当地时间13点，三星电子涨0.84%至210250韩元/股，市值为1327.23万亿韩元。尽管三星电子二季度营业利润同比增长1813.8%、刷新纪录，但其目前市值仍没有恢复到今年6月的峰值水平。三星电子今年6月1日的股价一度达354500韩元/股，市值达2219万亿韩元，目前市值较峰值跌去40%。 前两天，韩国股市连接大幅下挫，29日总市值最多蒸发近2.2万亿美元，大量使用杠杆的散户遭受重创。本月以来，韩国KOSPI指数累计下跌近29%，超过1997年亚洲金融危机10 月的历史纪录。当晚，韩国财政部称将加码限制单一股票杠杆产品，包括设置个人投资上限（不超投资者总投资额20%）、提高交易成本抑制过度投机等。 从公司层面看，对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者表示，三星电子的业务极端分化，半导体部门的利润贡献率已超99%，公司盈利结构已演变为“单引擎”模式。另外，此前三星电子的罢工风波虽暂停，但是协议主要利好存储芯片等高盈利部门，非芯片部门员工仅能获得价值约600万韩元（约合3900美元）的库存股作为奖金。同一家公司，奖金相差近100倍，暴露治理难题。 在7月初发布二季度业绩预告后，三星电子股价曾遭遇大幅下跌。权小星认为，这背后的逻辑在于，AI驱动的业绩爆发早已被市场充分预期，属于典型的“买预期，卖事实”行情。更深层的担忧在于，投资者开始焦虑AI芯片投资的资本开支周期是否已临近顶峰，从而引发整个半导体行业的周期逆转。同时，持续亏损的非核心业务成为无法忽视的拖累，让市场对公司的长期健康度和可持续发展能力产生了疑虑。

2026-7-30 : 全球手机芯片龙头高通正式加入涨价阵营。 当地时间7月29日，高通公布截至6月底的2026财年第三财季业绩。公司同时宣布，将自9月1日起上调产品价格，以应对供应链成本持续上涨带来的压力。这也是近期全球半导体产业链价格上涨传导至手机芯片领域的重要信号。 高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）表示，公司此次提价主要是为了让毛利率恢复至历史水平。"我们只是将已经发生的大幅成本上涨向下游传导。"他表示，目前成本上涨快于产品售价调整，导致公司短期毛利率承压，而提价将成为解决这一问题的重要手段。 阿蒙表示，涨价反映的是整个供应链成本上升，包括制造、元器件等多个环节，而公司未来仍需与每一家客户分别协商新的供货价格。 此前，已有消息称，高通已向客户发函，宣布9月1日之后出货的产品将执行新的价格体系，涨幅预计达到两位数。不过，高通至今尚未公布具体涨价幅度，也未确认相关数字。 高通此次宣布涨价背后，整个智能手机产业正在承受近年来少见的成本压力。 随着AI服务器持续消耗HBM、高端DRAM等存储资源，消费电子所需LPDDR、NAND Flash等存储产品价格过去几个季度持续上涨。同时，先进制程晶圆、封装测试以及部分关键元器件成本也维持高位，使手机供应链整体成本明显增加。 根据Counterpoint BoM拆解模型测算，相较去年，2026年智能手机成本结构发生根本性变化，其中旗舰机型中DRAM动态内存成本正式超越SoC主芯片，成为整机最贵单一元器件。 “对于搭载大容量NAND的机型，其BOM成本增幅将更为明显。预计一部1TB的iPhone 18 Pro Max相比去年同容量的iPhone 17 Pro Max成本上涨近300美元。”Counterpoint Research高级分析师Shenghao Bai表示，未来2nm旗舰SoC的导入将进一步推高旗舰机型的BOM成本。即便OEM上调终端零售价格，预计其整体毛利率仍将略低于2025年同代旗舰产品的水平。 供应链带来的成本压力已经开始反映到高通业绩上。 财报显示，高通第三财季营收99.5亿美元，同比下降4%；其中，智能手机芯片业务收入50.9亿美元，同比下降20%，为近年来最低水平之一。尽管安卓手机销量开始出现恢复迹象，但阿蒙表示，手机厂商为了应对成本上涨，被迫提高终端售价，消费者则更多转向价格较低的旗舰产品或上一代机型，导致产品结构发生变化，并拖累了高通利润表现。 对于手机厂商而言，高通此次涨价意味着新一轮成本压力可能进一步向终端传导。 高通仍是全球Android旗舰手机SoC最主要供应商，小米、荣耀、OPPO、vivo、三星等主流安卓品牌均大量采用骁龙平台。若芯片采购成本进一步提高，厂商通常面临三种选择：自行消化利润、提高终端售价，或调整产品配置与定位，以控制整机成本。 今年以来，部分手机厂商已经开始通过提高售价、延长产品生命周期以及增加上一代旗舰芯片使用比例等方式缓解成本压力。业内人士认为，高通此次正式宣布涨价，意味着此前主要集中在存储领域的涨价压力，正在进一步向主控芯片环节扩散，未来数个季度智能手机供应链成本仍将维持高位。 高通对第四财季的营收指引为97亿至105亿美元，芯片业务营收预计在84亿至90亿美元之间。财报发布后，高通股价在盘后交易中下跌超过4%。此外，值得注意的是，高通预计从第四季度开始，来自苹果产品的收入将加速下滑。阿蒙指出，供应限制导致高通在下一代iPhone中的零部件份额“远低于此前预测的20%”。 为了对冲影响，高通也在试图降低对智能手机业务的依赖。阿蒙表示，公司未来增长将更多来自汽车、数据中心和AI等非手机业务，希望在2027财年由这些新业务基本填补苹果业务收入下降带来的缺口。 不过，从短期来看，智能手机仍是高通最大的收入来源，其价格调整仍将直接影响全球安卓手机产业链。

2026-7-30 : 7月30日，光模块龙头中际旭创（3308.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市，完成“A+H”两地资本布局。本次IPO引入多家全球顶级机构和科技巨头作为基石投资者，阵容涵盖淡马锡、高瓴、阿布扎比投资局、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴、腾讯等。 据招股书披露，本次募资约35%将用于3.2T光模块、XPO（超高密度可插拔光学）、CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）等先进技术研发，约30%用于扩充全球产能，预期未来三年内光模块年产能从约4000万只提升至约9000万只。 光模块，是算力中心进行光电转换和数据传输的核心部件。据央视新闻，1.6T光模块1秒可传输95部2GB大小的高清电影，单只售价约1000美元。 在AI算力需求爆发的驱动下，全球光模块市场正经历前所未有的高速增长。 行业研究机构Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元。未来三年内800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从 2028年起逐步起量。 中际旭创2025年年报显示，2025年光通信收发模块销量2109万只，同比增长44.6%，毛利率42.61%。从业绩层面看，中际旭创2025年全年营收382.40亿元，同比增长60%，归母净利润107.97亿元。2026年一季度，单季利润已飙至57.35亿元，超过2025年全年的一半，同比增速达262%。华工科技（000988.SZ）一季度已实现归母净利润6.38亿元，同比增长55.76%，800G以上高端光模块出口同比暴增超100倍。 新易盛（300502.SZ）业绩预告中预计2026年上半年归母净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。公司表示，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，销售收入和净利润较上年同期大幅增加。光迅科技（002281.SZ）预计2026年上半年归母净利润5.59亿元至6.15亿元，同比增长50%至65.15%。业绩增长主要得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入。 中际旭创在投资者关系活动记录中表示：“目前几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，交付计划细化到月度。2027年行业情况明晰，800G、1.6T、2.4T、NPO等产品需求都具有较强的确定性。” 银河证券认为，全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。2026年开始，高速产品在数通领域的渗透率正加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期。 但迭代周期缩短也带来两面性，厂商需要在支撑高毛利率的同时面临多技术平台布局压力。 中际旭创本次H股最终发行价定为每股980港元，上市首日开盘破发，截至上午11时，报902港元/股，跌超8%。

2026-7-30 : 7月30日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.43%，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.4%，科创综指跌1.1%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，服务器、光刻机、CPO方向领跌。黄金、油气、煤炭板块走强。市场近3800股下跌。 个股方面，N欣兴上市首日高开近198%。 兆易创新低开2%，公司拟回购最高20亿元股份，董事长朱一明承诺未来12个月内不减持。 光大证券认为，鉴于地缘冲突依旧存在反复风险，叠加海外议息窗口临近、全球科技板块估值消化尚未结束。同时，中报持续披露，资金更重视业绩兑现能力，观望情绪难以消散。短线或仍以宽幅震荡、结构性轮动为主。

2026-7-30 : 受市场担忧各大科技企业在人工智能领域持续巨额资本投入、美联储政策预期收紧等因素影响，全球芯片股本周总市值蒸发超1.5万亿美元，投资者恐慌情绪席卷整个半导体赛道。 抛售潮愈演愈烈 周三亚洲科技股延续抛售，半导体板块领跌。韩国市场SK海力士盘中跌幅一度超15%，收盘收跌9.61%；该企业虽创下季度营收、利润历史新高，但业绩不及分析师预期。三星电子跌超5%，LG大跌10.89%，首尔半导体下跌8.89%。 与此同时，日本芯片板块普跌，存储厂商铠侠暴跌13.85%，东京电子下跌10.59%；软银大跌6.95%。中国台湾市场方面，全球第一晶圆代工厂台积电收盘下跌3.51%。 本轮抛售潮由英伟达领跌：自上周五收盘至今，英伟达市值缩水近2500亿美元。SK海力士和三星电子市值分别蒸发1760 亿和1730 亿美元。美光科技、超威 AMD市值缩水约1300亿美元，台积电市值蒸发 1190 亿美元。基于FactSet数据统计：全球20家头部芯片企业，从上周五收盘至今合计市值蒸发超1.5万亿美元。 过去两年AI产业爆发，芯片板块成为最大受益赛道之一，资金疯狂涌入相关个股，押注AI巨额资本开支带来业绩红利。费城半导体指数（SOX）覆盖美股30家头部芯片企业，过去12个月累计涨幅高达92%，但近一个月回撤近20%。 晨星首席股票策略师迈克尔?菲尔德表示：“本轮下跌核心驱动是市场情绪。”他补充道：“简单来说，就是市场信心崩塌。我们依然看多多数AI芯片标的，但这类成长股估值高度依赖远期现金流，需要投资者极强的长期信心支撑。” Forrester副总裁、首席分析师戴查理指出，谷歌母公司Alphabet此前上调2026年资本开支指引，大举扩建AI算力基建。“投资者正在重新评估，当前前所未有的AI投入规模能否匹配企业短期营收增长；同时市场也担忧芯片、AI基建赛道竞争持续加剧。”戴查理说道，本次大跌是前期行情暴涨后，市场对估值预期的重新定价。 考验尚未结束 本周约三分之一标普500成分股披露财报，为二季度财报季披露最密集的一周。伦敦证券交易所 IBES 数据显示：截至本周三，已有超80家标普500企业发布财报，净利润同比增幅高达26.5%。2026年，AI资本开支是美股上涨核心驱动，直接利好半导体、数据中心及算力基础设施全产业链。 但投资者的核心忧虑正在发酵：各大科技巨头海量AI投入，能否最终兑现回报。此前，Alphabet财报已经暴露出这一矛盾。 全球最大上市对冲基金集团——英仕曼集团首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示，一旦市场对AI开支的逻辑从 “利好”转向 “隐患”，股价就会遭遇抛售。“此前市场只看到AI带来的增长机遇，现在资金更聚焦巨额投入背后的潜在风险。” 尽管板块深度回调，安本投资仍将本次下跌视作布局机会，而非基本面转差信号。“本轮回调让板块估值回归合理区间，我们得以在更划算的价格增持优质芯片企业。”该机构在研报中写道。 Riedel Research集团创始人戴维?里德尔表示，AI芯片股回调本质是市场挤出前期炒作泡沫。虽然对AI资本开支可持续性的担忧，以及中国本土芯片竞争加剧压制市场情绪，但他判断 “市场整体仍健康”；存储芯片企业中长期前景无忧，只是需要消化前期过快上涨的涨幅。 瑞银首席执行官塞尔吉奥?埃尔莫蒂周三在接受媒体采访时认为，本轮AI板块合理回调，反而为资产多元化布局创造机遇。 谈及近期AI芯片、科技股大跌行情，他表示过去三四个月AI 赛道市值飙升、资金高度集中，出现回调本就在预期之内。“本轮调整是良性的、健康的。在此背景下，我们始终建议客户做好资产分散配置。”埃尔莫蒂认为，AI及其配套算力基建仍将是长期市场核心主线，AI带来的经济红利不会只集中在少数科技板块，未来会扩散至全行业。“这为我们的客户提供巨大的多元化长线投资机遇。”

2026-7-29 : 7月28日日本熊本县发生7.1级地震后，当地主要的半导体工厂已预防性停工检修。分析人士认为，涉及的车规芯片、图像传感器短期交货节奏存在不确定性，由于今年功率半导体市场已处于涨价周期，此次地震可能将进一步推升价格预期。 索尼半导体方面表示，7月28日当地时间下午4时27分左右熊本地区发生地震，索尼半导体制造株式会社熊本技术中心（熊本县菊阳町厂区）在7月28 日地震发生后已全面停产，目前仍处于停工状态。厂区建筑及生产线受损情况正在评估中。该公司位于长崎县谏早市的长崎技术中心、大分县大分市与国东市两大厂区组成的大分技术中心、鹿儿岛县雾岛市的鹿儿岛技术中心，暂未发现建筑、设备出现严重损毁。地震发生时各厂区在岗员工暂无人员伤亡报告。 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者分析说，熊本是日本半导体的重要制造基地，台积电JASM、索尼、瑞萨、信越材料等均在当地设立了晶圆厂及上游材料厂，产品以车规芯片、图像传感器等芯片为主，受短期停工检修影响，可能会影响产业供应，不过考虑到它们有前期库存备货，短期影响相对有限。 另一调研机构奥维睿沃（AVC Revo）的总经理陈慧表示，此次熊本地震致使当地多家半导体企业紧急停工避险，厂区人员全部疏散。其中，台积电熊本JASM一期工厂主打12至28nm制程，量产CIS、SoC及各类车载芯片，现阶段全面停产开展安全检查，生产设施受损情况、产线中断周期还无法判定，规划2028年建成的JASM二期尚在建设阶段，目前部分暂停施工。 而索尼熊本厂区以 CIS 图像传感器为核心产品，企业正在开展复工综合评估。瑞萨电子熊本厂主营车规 MCU、SoC，三菱电机熊本厂重点生产车规 IGBT、SoC 芯片，这两家企业均表示在核查厂房、精密设备受损细节，暂无明确复产时间表。 “整体看，本轮停产多为地震后的预防性检修，暂无重大硬件损毁消息，各类车载传感、车用芯片交付节奏存在不确定性，各家复工进度仍有待后续跟踪。”陈慧说。 CINNO Research首席分析师周华认为，目前各厂暂无人员伤亡及结构性损坏报告，行业普遍测算检修周期为3至7天，九州交通中断也对零部件运输造成短期制约。功率半导体市场本已处于涨价周期，2026年上半年英飞凌、华润微等近20家企业完成两轮调价，涨幅10%至25%，交期拉长至30周以上，此次供给削减将进一步推升价格预期。若停产时间延长，CIS、车规MCU及SiC功率器件等芯片供应可能受限，但长期看不构成重大影响，后续变量是余震频率与工厂复工进度。

2026-7-29 : 当中报季撞上市场调整，A股在震荡中拉开了“阅卷”大幕。 本月以来，超620家上市公司迎来机构超880次“叩门”，其中电子、机械设备、通信等科技板块成为绝对的“靶心”。如半导体龙头源杰科技（688498.SH）凭借预增12倍的业绩，单场吸引353家机构云集；新易盛（300502.SZ）作为公募第二大重仓股，单场汇聚了417家机构的目光，足见资金对业绩确定性的渴求。 另一边，千亿级资金在ETF市场中上演着筹码交换，当月超过4280亿元净流入股票ETF。其中，科创50与沪深300等宽基ETF迎来资金态度的180度转弯；同时，短线资金博弈加剧，部分资金在热门板块间上演“一日游”式腾挪。 当科技股遭遇月内超30%的急速杀跌，基金经理们却看到了“恐慌盘极致宣泄”后的性价比窗口。站在当前时点，招商基金投研人士对第一财经分析称，随着融资盘出清与稳市力量支持，流动性冲击最剧烈的时候或已过去。 “A股的中报与美股的财报季将成为科技景气的关键验证窗口。”该人士进一步判断，但上行空间的打开仍需增量产业增长预期催化，后续指数预计仍以震荡格局为主。短期大金融与稳定风格阶段性占优，中期AI产业趋势依旧强劲。 震荡不改机构“寻宝”热情 在近来的市场震荡调整、中报密集披露的背景下，机构投资者正以近乎“踏破门槛”的密度奔赴上市公司。Wind数据显示，截至7月29日，月初以来有628家上市公司接待了来自机构投资者的884次调研，合计接待来访机构家数达9841家。 若以交易日计算，截至目前，月初以来共有21个交易日。这也意味着，平均每天有超过42场调研发生，机构掘金意愿尤为强烈。从调研方向来看，申万一级行业中，电子、机械设备、通信三大科技相关的板块仍是机构重点关注领域，相关调研个股数量占比超总量的三成。 细分赛道中，电子板块依然稳居“C位”，是机构调研最集中的方向，相关调研个股数量超过100家，被调研次数达到174次，累计参与机构数量超过3000家。这也是外资机构、保险机构、券商、基金公司等机构投资者参与度最高的行业，赛道共识度大幅领先其他板块。 在这之中，半导体龙头源杰科技，凭借上半年净利润预计同比增长近12倍的亮眼业绩，成为机构“围猎”的焦点，7月21日一场网络会议就吸引353家机构参与。在调研活动中，机构重点聚焦公司利润猛增的动因、美国工厂建设进度、业务布局规划等核心经营问题，深度挖掘企业成长潜力。 AI产业链的辐射效应仍在持续外溢。紧密相关的机械设备板块热度紧随其后，成为机构重点关注的另一大科技细分领域。数据显示，81家公司接待了来自机构投资者的119次调研，累计接待机构达1120家。 通信板块虽调研次数仅20次，但机构参与热情居高不下，数量达到794家，仅次于前两大板块，公私募、券商等各类机构参与量均在百家以上。 光模块龙头新易盛是这一板块的绝对焦点，单场调研便吸引417家机构扎堆参与，参与机构阵容包括国泰海通证券、天风证券等头部券商，易方达、广发、富国等上百家基金公司也悉数现身，机构关注度可见一斑。值得一提的是，该公司是公募基金二季度的第二大重仓股，141家机构旗下1966只基金重仓，合计持股规模超过2055亿元。 观察来看，机构调研热度骤升并非无迹可寻。在本月机构调研的上市公司中，有195家公司已披露业绩预告，其中近七成公司预告净利润实现增长。例如新易盛预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。 ETF资金博弈不断 与机构调研的“热火朝天”形成微妙对照的是，ETF市场持续活跃，但资金正在上演一场“大进大出”的博弈戏码。Wind数据显示，7月28日至29日，ETF市场成交继续放量，连续两日的成交额突破2000亿元。 整体资金面来看，7月以来市场借道ETF布局情绪高涨。截至7月28日，全市场ETF当月已净流入近4443亿元。其中股票型ETF“吸金”量超过4280亿元，占比达96%；在本月以来的20个交易日中，有17个交易日为资金净流入状态。 资金“越跌越买”的趋势仍在延续，宽基ETF资金流向实现强势反转。本月以来，宽基ETF净流入2581.45亿元，与上月净流出1823亿元形成鲜明反差。 多个宽基指数ETF的资金出现调转变化，如科创50ETF华夏本月累计“吸金”超348亿元，上月净流出超81亿元。而上月净流出1580亿元的沪深300ETF，本月也迎来了377亿元资金的加仓，宽基赛道底部布局意愿有所提升。 与此同时，短期资金快进快出特征突出，单日资金波动幅度极大。以近两个交易日为例，中证500ETF南方在7月27日净流入34.88亿元，28日便快速净流出36.49亿元；嘉实、华夏旗下同类中证500相关产品同样上演“一日游”，前一日分别净流入4.17亿元、2.52亿元，隔日随即净流出5.64亿元、2.66亿元，短期博弈节奏极快。 这在行业主题ETF身上也有所体现，尤其是部分热门赛道产品。以跟踪通信设备的产品为例，相关ETF在7月17日当周净流入32.76亿元，24日当周快速转为净流出55.83亿元，短期资金大幅出逃；而本周近两个交易日资金再度回流，累计加仓近17亿元，赛道反复博弈特征显著。 尽管如此，半导体、芯片等AI相关方向仍是资金布局的重中之重。科创半导体ETF华夏单本月“吸金”超230亿元，半导体设备ETF国泰亦获净流入近百亿元（98.79亿元），半导体设备ETF易方达、科创半导体设备ETF华泰柏瑞、科创芯片ETF嘉实，单月净流入额均超过52亿元。 此外，部分资金也在板块间悄然切换。7月13日至17日，沪深300指数单周下跌5.26%；市场避险情绪升温，同期中证银行指数增长2.69%，跟该指数挂钩ETF产品净流入34.57亿元；不过短期行情持续性不足，在20日至28日期间，该标的ETF遭遇资金阶段性撤离，净流出额已经超过39亿元，资金波段切换特征明显。 投资风向有何变化 进入三季度，全球科技板块波动加大，科技悲观预期迅速蔓延至亚太市场，A股同样未能独善其身，前期风光无限的科技赛道遭遇剧烈回撤，光模块、光芯片等多个相关科技细分赛道承压。 Wind数据显示，截至7月29日，申万电子板块月初以来累计跌幅已超过32.5%，而就在上半年，该板块还以逾86%的涨幅领跑；通信板块本月回撤逼近30%，此前半年涨幅接近74%。光模块（CPO）指数（8841258.WI）月内更是跌超37%，调整力度尤为剧烈。 对于科技板块的极速杀跌，恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟对第一财经表示：短期来看，由于科技板块交易拥挤度较高，止损盘、量化盘、融资盘等多种短期交易资金集合在一起，让短期恐慌盘拉到极致。 “从过去经验看，交易型资金的极致杀跌反而能快速释放风险加快换手，一段宏大叙事在进行中会有持续扰动，但并不会改变潮水的方向。”在他看来，AI形成商业模式盈利闭环的逻辑并未证伪。现阶段依然看好半导体设备、光通信、存储等高景气方向的投资机会，调整后估值回归合理的优质科技、成长标的，或将迎来更具性价比的布局窗口。 金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，本轮调整本质是前期AI赛道持续上涨后，高估值对负面消息敏感度显著提升，资金开始交易“AI资本开支边际放缓”与“全球半导体竞争加剧”两大预期。 “短期来看，外围风险偏好修复尚需时间，科技板块或仍将维持高波动。”金达莱告诉第一财经，A股或大概率延续“指数震荡、结构分化、板块轮动”格局，大幅下行的空间相对有限，但向上突破仍需成交回升与基本面催化共振。 市场震荡之下，医药等部分前期沉寂板块的关注度有所提升。另一方面，随着半年报陆续披露，调研热度与资金博弈同步升温，也透露出一个清晰的信号，市场正在从上半年的主题驱动，逐步切换至业绩驱动。 “后续市场风格或演绎为更加均衡。”前述招商基金投研人士认为，科技方向本轮下跌出清或已进入中后期，目前值博率上升，市场或缩圈交易，仍关注国产算力，半导体设备等增量逻辑更强的细分方向；传统方向则关注医药、非银、军工板块的配置机会。 中欧基金医药组基金经理赵磊则从流动性角度拆解了医药板块的反弹逻辑。他对第一财经表示，6月以前医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。 “创新药板块经过反弹后，估值大致回到略高于去年7月前后的水平。当前虽然已脱离极度低估区间，但从历史估值分位和行业成长性来看，具备全球化商业化兑现潜力的创新药企估值仍属于合理的范围。”赵磊说。 他同时提醒，地缘政治扰动在下半年可能依然存在，但行情驱动因素正在发生结构性转变，投资策略也需要从“板块性布局”转向“精细化选股”。当创新药板块的核心驱动力正从BD交易预期转向商业化业绩兑现，个股选择上需要更加精细化。

2026-7-29 : 随着南京发布上半年经济数据，全国GDP前十城市的“期中成绩单”全部揭晓。十强城市中除重庆外，GDP增速均高于全国4.7%的平均水平，深圳和广州以5.8%的增速并列十强城市第一。 广深“双子星”领跑 今年上半年GDP前十城市总量排位保持稳定，上海、北京、深圳、重庆、广州、苏州、成都、杭州、武汉和南京分别增长5.6%、5.4%、5.8%、4.2%、5.8%、5.6%、5.0%、5.3%、5.7%和5.3%。 其中，广州无疑是最抢眼的城市，在蛰伏多年后今年大幅回升，上半年实现了5.8%的GDP增速，这创下2022年以来半年度增速新高，比去年同期提高2个百分点，并在十强城市中领跑。 从数据来看，广州的回升得益于工业的回暖。上半年，广州规模以上工业增加值同比增长6.6%，占规上工业比重近5成的三大支柱产业支撑有力，汽车制造业增长9.1%，电子产品制造业增长11.2%，石油化工制造业增长5.2%。 这与过去几年广州工业经济的表现形成鲜明对比。根据统计公报，2024年，广州三大支柱产业工业增加值合计比上年下降6.9%，其中，汽车制造业下降18.2%，电子产品制造业增长4.8%，石油化工制造业增长5.2%；2025年，汽车制造业下降1.6%，电子产品制造业增长1.4%，石油化工制造业增长4.1%。 不难看出，汽车制造业的下降是根本原因。受电动化转型冲击影响，作为连续5年产量保持全国第一的传统燃油车重镇，广州汽车产量在2023年达到318万辆的最高纪录后大幅下降，2024年和2025年分别下降了20%和5.1%。 今年以来这一趋势有所改善。广州统计局数据显示，今年上半年，新兴动能培育加快推进，广州新能源汽车产量增长53.2%，带动汽车用锂离子动力电池产量增长53.9%、智能车载设备制造业增加值增长40.6%。 相比广州“触底回升”，深圳则是工业爆发与外贸狂飙的“双引擎”驱动。 在生产端，上半年，深圳规模以上工业增加值同比增长8.7%。分门类看，采矿业增加值同比增长2.2%，制造业增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。作为“第一工业大市”，深圳的制造业优势完全体现出来了。 AI算力建设是拉动深圳工业增长的主要动力之一。深圳统计局在其官方微信公众号拆解了AI算力建设是如何影响深圳工业，文章称，“毫不夸张地说，AI算力建设就是今年拉动深圳工业增长的主引擎。” AI大模型落地训练与推理过程需要AI芯片、半导体设备、散热产品、高稳定供电，这分属于计算机、通信和其他电子设备制造业，通用设备制造业、专用设备制造业，以及电力、热力生产和供应业，这四个行业上半年分别增长了12.3%、13.2%、12.8%和11.5%，对深圳规模以上工业的贡献率超九成。 这一制造优势还体现在外需增长上。今年上半年，深圳全市进出口总额28790.95亿元，同比增长33.0%，同期全国进出口增速为16.9%。其中，出口15073.54亿元，增长15.5%；进口13717.41亿元，增长59.8%。高新技术产品出口增长26.4%。 成渝加快新动能培育 不只广深“双子星”抢眼，十强城市中的成渝“双子星”这对组合也引人关注。今年上半年，成都和重庆GDP增速分别为5.0%和4.2%。 从数据来看，重庆上半年第二产业增加值仅增长2.2%，其中，规模以上工业增加值同比增长4.1%，这比去年同期和去年全年增速分别降低了1.5个和1.6个百分点，作为工业强市，工业增速的放缓对经济增长的影响显而易见。 汽车产业增速下降是重要原因。2025年，重庆汽车产业增加值比上年增长12.6%，而今年上半年重庆汽车产业增加值仅增长3.4%。去年重庆重返“汽车第一城”，今年上半年汽车产量却比2025年上半年减少了10万余辆，下降9%。 具体来看，1-6月，重庆新能源汽车产量达50.87万辆，相比2025年上半年的48.93万辆，增加约4%，可计算出其燃油车产量下降了17.7%。这说明重庆正面临产业切换的阵痛——传统燃油车产能与新能源转型尚未完全接棒，新旧动能接续仍需持续发力。 成都的汽车产业也面临同样的问题，上半年汽车产量33.2万辆，下降21.3%，其中新能源产量也下降了0.7%。成都还没有发布月报数据，不过从5月月报数据来看，1-5月，汽车产业规上工业增加值下降3.7%，这是十大重点行业中唯一下降的行业。 不过，成都的GDP增速更多受服务业的影响，上半年第三产业增加值9255.0亿元，增长4.9%，这比今年一季度的5.7%的增速和去年全年的6.1%得增速分别降低了0.8个和1.2个百分点，因此导致整个经济增速放缓。 目前，成渝两地也在积极推动产业转型，加快新兴动能培育。 数据显示，今年上半年，成都专用设备制造业增长26.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长16.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.1%，电气机械和器材制造业增长9.7%。高技术产业增势较好，规模以上高技术制造业增加值增长12.4%。 重庆新兴产品也增势良好，以液晶显示屏、集成电路等为代表的新兴产品产量保持增长，其中，液晶显示屏、集成电路圆片、锂离子电池产量分别增长9.7%、20.4%、63.2%。“33618”现代制造业产业集群保持增长，其中新一代电子信息制造业集群增加值增长7.4%，智能网联新能源汽车集群增长5.8%，智能装备及智能制造产业集群增长10.5%。 其实，增速只是分化的表象，实质则是产业结构的差异。对于城市竞争而言，在新旧动能加剧分化之际，谁能重塑产业结构谁就能享受动能切换的巨大红利，谁就能在接下来的城市竞逐中占据上扬曲线的有利位置。

2026-7-29 : 7月A股收官在即，一场席卷科技赛道的剧烈调整正在将6月的极致行情推向反向高潮。截至7月28日收盘，全A股5325只非ST个股中，已有271只自6月高点以来最大回撤幅度超过50%，股价遭遇"腰斩"。其中，电子与通信两大科技行业合计贡献114只腰斩股，占比超四成，成为本轮调整的重灾区。 千亿市值龙头亦未能幸免，半导体龙头兆易创新（603986.SH）回撤超53%，江波龙（301308.SZ）、天孚通信（300394.SZ)、亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH）等科技龙头个股普遍跌去五成以上，长飞光纤（601869.SH）回撤幅度亦逼近50%关口。从6月的一枝独秀到7月的暴力杀跌，科技抱团行情正经历前所未有的去杠杆过程，市场风格再平衡的大幕已然拉开。 7月271只个股"腰斩"，科技赛道成调整重灾区 第一财经记者统计数据显示，截至7月28日，剔除ST个股后，全市场5325只A股中，有271只较6月份的股价高点的最大回撤幅度超过50%，占比约5.1%。本轮行情的调整始于7月初，这意味着，短短21个交易日内，每20只股票中就有1只股价跌去一半以上。 从行业分布来看，电子行业以94只腰斩股高居榜首，通信行业以20只位列第五。电子与通信两大科技赛道合计114只腰斩股，占全部腰斩个股的42.1%，科技股调整之剧烈可见一斑。 此外，机械设备41只、基础化工31只、电力设备23只紧随其后，有色金属10只、计算机9只、建筑材料7只、国防军工6只、医药生物5只，显示调整范围已从科技向周期、制造等多个方向蔓延。 千亿市值龙头同样未能独善其身。统计显示，全市场共有11只千亿以上市值的个股回撤超过50%，其中科技股占据7席。兆易创新以2741亿元市值、53.86%的回撤幅度位居科技股市值之首；光模块核心标的天孚通信市值1980亿元，回撤51.50%；PCB龙头胜宏科技（300476.SZ）股价从402.6元跌至最跌191元，回撤约52.6%。 此外，江波龙回撤55.99%；半导体材料企业西安奕材-U回撤57.46%；光纤光缆板块的两家千亿市值公司亨通光电、中天科技分别回撤59.95%、55.74%。 科技股全线重挫，半导体遭遇惨烈抛售潮 从整体回撤幅度来看，电子行业平均回撤达39.48%，通信行业平均回撤32.50%，均显著高于全市场25.27%的平均水平。回撤超60%的27只个股中，电子占8只、通信占4只，科技股调整的深度与力度在全市场中独树一帜。 具体来看科技赛道，电子行业内部，半导体赛道的回撤幅度首当其冲，33只个股回撤超50%，为电子行业内腰斩数量最多的细分领域。存储芯片方向几乎全军覆没：兆易创新、江波龙、德明利（回撤63.12%）、北京君正（回撤54.52%）、普冉股份（回撤66.56%）等存储产业链公司悉数腰斩。此外，天岳先进（688234.SH）、珂玛科技（301611.SZ）、立昂微（605358.SH）、国科微（300672.SZ）等半导体硅片、设备零部件企业也均跌超50%。 电子元件领域同样调整剧烈，20只个股回撤超50%。南亚新材（回撤51.31%）、金安国纪（回撤53.92%）等覆铜板与PCB材料企业跌幅显著。沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、生益科技（600183.SH）等PCB千亿龙头的回撤幅度虽然不足50%，但回撤幅度也分别达到33.15%、34.35%和40.91%，调整幅度同样不容小觑。 光通信产业链在7月上半月表现出较为抗跌的走势，而随着美股相关标的大幅回撤后，A股相关龙头也出现深度回调。 通信行业20只腰斩股中，19只属于通信设备领域。除天孚通信、亨通光电、中天科技三大千亿龙头外，烽火通信（600498.SH）、永鼎股份（600105.SH）、仕佳光子（688313.SH）、长芯博创（300548.SZ）等光通信产业链企业均跌超50%。长盈通（688143.SH）回撤幅度更是高达64.32%。光模块两大龙头中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）虽未腰斩，但回撤也分别达到35.92%和34.25%，市值合计蒸发逾6000亿元。 值得关注的是，建筑材料行业7只腰斩个股全部集中在玻璃玻纤领域，玻纤作为电子级覆铜板的核心上游材料，其需求与PCB、半导体产业链高度绑定，科技下行周期的压力正沿产业链向上传导。两家千亿龙头中国巨石（600176.SH）、宏和科技（603256.SH）分别回撤51.31%、51.11%，中材科技（002080.SZ）也遭遇腰斩。 从极致科技抱团到风格再平衡 连续近一个月不见像样反弹的下跌，背后并非单一因素所致，而是估值、筹码与产业逻辑三重共振的结果。 6月科技股的疯狂上涨本身就为7月的调整埋下了伏笔。以存储芯片、光通信、PCB为代表的AI算力产业链个股在6月普遍创出历史新高，估值快速透支。兆易创新、江波龙等存储龙头6月单月涨幅普遍超过50%，部分个股甚至翻倍。短期涨幅过大、估值过高，使得任何边际变化都可能触发获利盘集中出逃。 同时，本轮调整具有鲜明的全球性特征。7月以来，美股科技股同样经历深度回调，美光、Sandisk等存储巨头股价大幅下挫，韩国三星电子、SK海力士亦同步走弱。全球AI交易拥挤度进入消化阶段，与AI相关的细分领域普遍进入去杠杆、消化交易拥挤度的过程，A股科技股难以独善其身。 当“硅基交易”拥挤度达到历史极值时，市场关注点也从"资本开支增速"转向资本回报兑现能力。谷歌财报超预期——资本开支上调、云业务营收超预期——但AI基建整条产业链股价仍持续承压，正印证了这一逻辑切换。同样，英伟达下一代Vera Rubin服务器系统量产进展顺利，但难以带动板块估值进一步上行，催化力度偏弱。国内光模块龙头新易盛披露半年度业绩，利润大幅超出市场预期，但二级市场股价出现负反馈，可见当期业绩已非板块定价核心矛盾。 大模型领域的竞争格局也在重塑预期。Kimi K3发布创下国内大模型定价新高，标志国内AI厂商竞争正式告别低价内卷的价格战阶段，转向技术壁垒与定价权争夺。但同期港股模型标的出现剧烈回调，智谱近一个月股价回撤70%、MiniMax的股价更是较3月高点狂泻86%，可见市场对大模型企业长期护城河、可持续盈利空间的深层担忧集中释放。 对于本轮调整，多方机构普遍认为，7月的科技杀跌是对6月极致行情的修正，当所有资金都涌向同一个方向时，风险便在悄然累积；而当抱团瓦解、风格再平衡开启时，市场的韧性反而在增强，后市A股有望走出风格再均衡的行情。 一位上海私募基金投资总监在接受记者采访时表示，6月科技股的极致抱团本身就不可持续，"所有人都挤在一条船上的时候，船迟早要翻"。他认为，7月的调整本质上是筹码结构的再平衡，是对前期过度拥挤交易的纠偏。"但这并不意味着科技行情的终结，"上述私募人士强调，"AI产业的中长期逻辑没有变，只是市场从'普涨红利'进入到'精选个股'的阶段。8月份，随着中报陆续披露，真正有业绩支撑的公司会重新走出来，而纯概念炒作的标的可能继续被边缘化。周期、消费、红利等低位板块在资金再平衡过程中有望获得增量配置" 财信证券认为，上周A股市场初步企稳，但趋势性上涨机会仍需等待。从筹码结构来看，此前AI科技抛压告一段落，风格再平衡结束；从市场情绪来看，此前恐慌情绪逆转，做多情绪正在酝酿；从资金方向来看，7月20日前后股票型ETF持续大额净申购，资金逆势布局夯实市场底部基础。该机构预计，7月底前后日线构筑"W型"底部的概率更大，节奏上看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月中期选举临近等因素共同驱动下，8月下旬至10月底A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。 中信建投同样认为，市场短期维持W型底部震荡，AI仍是长期主线，短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。该机构强调，科技仍是中长期主线，同步推进结构再平衡。在方向选择上，优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强、利润兑现能力高的环节。

2026-7-29 : 近几日主要的存储原厂股价剧烈波动，韩股SK海力士（000660.KS）7月29日发布的最新财报能否回应质疑、放大市场信心，成为关注焦点。 据SK海力士公布的数据，今年第二季度该公司营收79.32万亿韩元（约3696亿元人民币），同比增长257%，营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比增长557%。营收和营业利润不及此前市场预期。 今日韩股盘中，三星电子（005930.KS）跌超5%，SK海力士跌超9%，可能意味着这份财报不足以大幅提振市场信心。 近期的股市剧烈波动背后，则有投资者对存储行情持续上行“神话”的重新审视。当市场开始反思，投资者迫切希望看清的不仅有单家企业财务数据和大盘行情走势，还包括企业的竞争力和抗风险能力。 为何剧烈波动 存储股股价疯狂上拉和大幅下跌，在短短几日内出现。 多只海外DRAM（动态随机存取存储器?）存储原厂股，此前已经过股价高点后长达一个月的波动回调。全球第四大DRAM原厂长鑫科技7月27日上市，走出了独特行情。当日长鑫科技股价涨超4倍，一跃成为A股市值最高的个股。 7月27日，韩股三星电子、SK海力士也分别涨1.8%、3.24%。但到了当晚，美光科技（MU.O）跌2.25%。SK海力士（SKHY.O）在纳斯达克发行的存托凭证则跌7.47%，股价触及新低。 到了7月28日，长鑫科技也不再“一路高歌”，开盘跌超7%，收盘跌4.08%。两只韩股表现更是疲软，三星电子跌13.39%，SK海力士跌14.65%，股价相比一个多月前的高点分别跌去39.31%和46.9%。当晚，美股美光科技和SK海力士也分别跌去8.85%和8.98%。SK海力士最新季度财报发布后，今日盘中，韩股SK海力士和三星电子股价都由涨转跌，A股长鑫科技盘中涨超4%。 反复、剧烈的股价波动背后，市场情绪复杂。SK海力士最新季度财报发布前，已有韩国券商表示，其财务数据可能达不到预期，引发市场担忧。但SK海力士财报只是影响市场信心的因素之一。 韩国资产管理公司Must的投资组合经理金敏吉（Kim Minji）表示，对于SK海力士的股票来说，盈利结果本身不会提供太多的催化剂。更重要的是客户方面超大规模企业的盈利结果，以及它们看到了多少需求、是否会继续增加资本支出。 对AI投资周期的不确定和对存储行情上涨终点的疑虑也同时存在。 渣打银行首席股票投资官Sundeep Gantori表示，此前一日对SK海力士的抛售反映了投资者对半导体股的整体信心有所减弱。投资管理公司Acadian高级副总裁Owen Lamont认为，股价的剧烈波动凸显了人工智能投资周期的不确定性，投资者难以洞察该技术如何最终影响经济，韩国、美国的杠杆生态也可能放大市场波动。 摩根士丹利近日则分析，AI数据中心存储芯片供应短缺的情况仍在加剧，预计该行业的“超级周期”将延续到2028年，存储芯片价格在未来一个季度可能继续上涨25%。但价格无法无限期维持高增速，否则将抑制需求，这不意味着周期见顶，而预示着高盈利持续时间延长。更影响估值的不是“峰值盈利多高”，而是“高盈利持续多久”。 在市场对于存储厂商高盈利状态维持多久、人工智能投资是否长期持续尚未达成共识的情况下，竞争者的入场也引起了市场关注。 长鑫科技不仅通过上市改变了A股的市值排行榜，自去年来在DRAM市场中扩大份额，也让其成为可影响全球存储竞争格局的重要玩家。韩国证券公司Kiwoom分析师韩志英（Han Ji-young）表示，海外投资者的考虑还包括，中国存储芯片制造商可能会加速产能扩张，从而加剧全球存储市场的竞争态势。 竞争重点是什么 长鑫科技能否改变存储竞争格局？目前看，该公司的市占率相比海外存储厂商仍存在较大差距。 市场研究机构Counterpoint数据显示，今年第一季度，三星、SK海力士、美光、长鑫科技在DRAM市场中的份额分别为38%、29%、22%、8%。8%市占率是提升后的结果，去年第一季度，长鑫科技市占率还只有3%。 下游应用方面，长鑫与海外原厂则有不小差异。长鑫的主要下游应用以消费类为主。2025年，长鑫DDR和LPDDR系列营收分别占31.87%和66.43%。其中LPDDR主要用于移动设备，主要是手机、平板电脑等消费类产品，DDR主要面向台式机等消费类产品和服务器。 而在AI数据中心建设潮的驱动下，导致本轮存储短缺和价格上涨的主要动力来自数据中心相关产品的需求增长，市场研究机构也预计当前来自服务器市场的DRAM需求占比已超六成。 海外原厂已经将重点放在这个领域，有相当大部分收入来自服务器或数据中心。SK海力士去年每季度DRAM收入来自服务器、Graphics（专为GPU设计，含HBM）的比例都在2/3以上。2025财年，美光来自云存储和核心数据中心业务收入的占比达到55%。 能否吃下服务器市场，成为未来判断长鑫科技竞争力的重要维度。在长鑫上市前的网上投资者交流会上，该公司董事长朱一明回应称，公司应用于人工智能算力服务器的DRAM产品收入占比仍旧较低，来自相关领域的产品收入及占比有望持续上升。 此外，在与AI绑定颇深的HBM（高带宽内存）领域，海外原厂的竞争已进入HBM4E（第六代高带宽内存的增强版）阶段。而对于HBM开发，长鑫尚未透露信息。 但短期来看，HBM对企业盈利能力的影响有待考量。TrendForce集邦咨询预计今年HBM市场规模将达到350亿个位元，同比增长60%，SK海力士占据今年全球HBM生产位元的50%左右，明年预计整体市场规模再增长60%。 与此同时，HBM的价格涨幅未赶上其他DRAM产品。TrendForce集邦咨询分析师王豫琪告诉记者，在今年第二季度DRAM合约价环比增长58%~63%的基础上，预计第三季度环比再增加13%~18%。而相比此前DRAM价格的疯狂上涨，HBM由于生产周期长、谈价时间较早，年内出现获利相对较低的情况。去年第二季度，HBM与DRAM的价差有4.5倍，到了今年第一季度末，DRAM价格反超。但HBM在市场上仍有一些无法取代的优势，预计明年价格会再上涨。 SK海力士最新季度营收不及预期可能也有HBM的影响。韩国券商NH投资证券此前就判断SK海力士第二季度业绩不及预期，该机构分析师柳永浩（Ryu Young-ho）解释称，SK海力士相比三星电子更依赖HBM市场，在其他传统DRAM涨价过程中，SK海力士的受益程度相对较小。 产能扩张成为另一大不确定因素。海外存储厂商特别是两家韩国厂商已下决心扩产。6月底，韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，计划包括韩国西南部投资800万亿韩元（约5180亿美元）建设四座半导体制造厂，三星电子和SK海力士各建两座。 在存储供应短缺的情况下，产能扩张有可能成为制胜武器，也有导致未来产能过剩的可能。可以肯定的是，当产能扩张成为一种竞赛，便有改变竞争格局的力量。 长鑫科技此次发行募集资金约579.19亿元人民币（超额配售选择权行使前），募集资金将投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级项目等。上市给了长鑫更丰厚的资金弹药。 对于海外大厂集中扩产后的供给过剩风险，朱一明则在本月回应投资者提问时称，公司产能规模远低于国内庞大的市场需求，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本、更强的市场竞争力及盈利能力。但倘若未来AI规模化应用落地不及预期或头部云厂商资本开支节奏放缓，可能会对市场未来需求增长带来不利影响。 SK海力士发布最新季度财报后，长鑫科技也有待发布上半年财报，长鑫科技此前预期上半年营收同比增长超6倍。长鑫科技的财报和未来在服务器、产能扩张领域方面的动作，将是观察其竞争力变化的重要切口。

2026-7-29 : 中国经济在总量修复的同时，呈现出较为显著的结构分化。科技产业相关出口和投资表现强劲，房地产及部分传统行业持续承压；CPI、PPI改善，但持续性仍需观察。债券、股票和外汇市场的价格变化，进一步反映出市场对经济修复质量及其可持续性的判断。 科技产业形成增长支撑，传统部门与房地产承压 从出口看，上半年出口同比增长17.6%，科技产业贡献突出。其中，集成电路出口贡献4.8个百分点，其他电子产品出口贡献4.78个百分点，与人工智能、AI服务器相关的出口贡献2.3个百分点。 科技及硬科技相关产品贡献了出口增长的约三分之二，成为外贸增长最突出的亮点。与之相对，部分传统行业出口表现仍较为低迷，出口结构分化明显。 从投资看，全社会固定资产投资同比下降5.7%，房地产投资是主要拖累因素。但科技产业投资仍保持较快增长，高技术信息服务业固定资产投资增长15.5%，电子与通信设备制造业投资增长6.5%。这表明，整体投资偏弱的同时，科技产业与传统产业的分化仍在扩大。 价格指标阶段性改善，但再通胀基础仍不稳固 6月份CPI同比上涨1%，连续5个月保持1%以上的正增长，表明经济逐步摆脱低物价运行状态。本轮CPI改善主要受供给端因素推动，包括国际金价上涨、中东冲突引发的能源和油价上涨、旅游及机票价格上升，以及人工智能投资带动的相关芯片价格上涨。这些因素具有较强的外部性和阶段性。 随着黄金价格回落、中东冲突对能源价格的影响减弱，供给冲击对CPI的支撑可能逐步消退。前瞻看，CPI再通胀势头未必能够持续，年底同比增速可能再次回到0.5%以下。 PPI同样呈现阶段性改善。6月份PPI同比上涨4.1%，连续4个月保持正增长。但价格上涨主要集中在采掘和原材料等上游行业，下游生活资料价格仍处于负增长状态。由于上下游价格修复并不均衡，后续PPI同比增速仍可能逐月回落。 债券、股票和外汇市场反映经济修复的结构性特征 1.国债收益率与名义GDP背离，反映市场对增长持续性的谨慎预期 十年期国债收益率通常与名义GDP增速保持正相关关系。二季度名义GDP增长5.9%，较此前明显改善，但十年期国债收益率仍持续下行至1.7%左右，二者出现较为明显的背离。 历史上，名义GDP改善而国债收益率下行的情况通常难以长期持续，最终二者会重新收敛。若债券市场定价具有前瞻性，这种背离意味着市场对当前名义GDP改善的持续性仍持谨慎态度，并预期未来名义增速可能重新回落。债券市场以机构投资者为主、流动性较高，对宏观经济变化较为敏感，其释放的信号值得关注。 2.股票市场极致分化，映射实体经济的K型特征 上半年上证综指总体保持稳定，并在4000点附近窄幅震荡，但市场内部呈现显著分化。科创板块表现较强，与传统经济、消费和民生相关的行业板块持续低迷。中证消费指数和港股互联网指数一度回到2024年“9·24”行情启动前的水平。 股票市场由大量上市公司和投资者共同定价，其板块表现反映了市场对不同产业景气度和盈利前景的判断。科技板块强势、传统经济板块偏弱，与实体经济中新旧动能分化、内外需分化和收入预期偏弱相互印证。尽管股票价格也会受到情绪和预期影响，但这种极致分化仍是观察当前K型经济的重要市场信号。 3.人民币名义汇率升值，是对实际有效汇率贬值的修正 去年下半年以来，人民币对美元及一揽子货币总体呈现升值趋势，人民币名义有效汇率随之上升。但在价格水平调整后，人民币实际有效汇率此前仍持续贬值，名义有效汇率与实际有效汇率一度出现分化。 近年来中国出口强劲、进口相对偏弱，贸易顺差规模持续扩大。理论上，持续扩大的贸易顺差应形成实际有效汇率升值压力。但受内需不足和低通胀影响，实际有效汇率此前反而贬值。 随着内外部失衡累积，汇率调节机制开始发挥作用，实际有效汇率的修正主要通过人民币名义汇率升值实现。因此，人民币名义升值并非与实体经济状况相悖，而是对长期实际有效汇率贬值和外部顺差扩大的调整。 宏观政策支持力度需要加强 统计数据和资本市场价格共同表明，经济虽出现积极变化，但修复的可持续性仍存在不确定性。下半年宏观政策支持力度仍有必要加强，政策重点应放在扩大内需、稳定价格预期和改善企业经营环境上，推动经济彻底走出低通胀。只有形成较为稳定的名义增长和需求环境，科技产业的高增长才能更有效地向就业、收入和消费传导。 当前科技产业的快速发展，体现了中国经济结构转型和创新驱动增长的积极进展。但宏观经济条件持续偏弱、低通胀环境长期化，与创新驱动的高质量增长并不兼容。企业创新本质上是面向未来景气的长期投资，而低通胀意味着未来景气预期收缩和现金价值上升，二者在底层逻辑上存在冲突。长期低通胀或将抑制企业投资意愿，并削弱微观主体的创新能力。 日本经济长期低迷的经验表明，增长停滞不仅会影响总量表现，也可能导致创新能力下降，并使经济错失互联网、移动互联网、半导体、新能源汽车、电动车和人工智能等重大技术革命。中国与日本的发展条件并不完全可比，但其经验仍提示，推进科技创新和经济结构转型的同时，必须重视中短期宏观经济稳定。只有协调好短期需求修复与长期增长动力转换的关系，才能为创新驱动发展创造持续、稳定的宏观环境。 （作者系上海重阳投资管理股份有限公司董事长） 第一财经获授权转载自微信公众号“中国金融四十人论坛”。

2026-7-29 : 7月29日，A股四大指数多数高开，沪指涨0.26%，深证成指跌0.08%，创业板指涨0.19%，科创综指涨0.36%。 盘面上，光刻机、存储器、玻璃基板、CPO、PCB概念股跌幅靠前；CRO、网络安全、短剧游戏概念股活跃。市场逾2300股上涨。 个股方面，寒武纪高开超2%，公司拟推500万股限制性股票激励计划，业绩考核目标为2026-2028年累计营收不低于1000亿元等。 中际旭创微涨0.77%，董事长提议40亿元-80亿元回购公司股份。 光大证券表示，A股高位成长股估值消化仍有空间。短线或仍以缩量弱势震荡、极致结构性分化为主。

2026-7-29 : *三大股指涨跌互现，道指涨超500点； *板块轮动趋势明显，芯片股继续暴跌； *国际油价继续回落，布油跌近5%。 周二（28日）美股三大股指涨跌互现。企业财报强劲，国际油价回落，共同提振了市场情绪。道指大幅上涨，纳指延续跌势，资金继续从半导体板块轮动至其他板块。 截至收盘，道指涨537.24点，涨幅1.03%，报52747.32点；纳指跌55.17点，跌幅0.22%，报24876.91点；标普500指数涨15.60点，涨幅0.21%，报7428.78点。 【热门股表现】 龙头科技股涨跌互现。奈飞收涨2.83%，SpaceX涨2.63%，谷歌涨2.19%，微软涨1.09%，苹果公司涨0.94%，英伟达涨0.25%；下跌阵营中，特斯拉跌0.58%，亚马逊跌0.23%，Meta跌0.08%。 苹果盘中市值一度突破5万亿美元，为史上首次。此前一个交易日，苹果刚刚超过英伟达，重新成为全球市值最高的上市公司。 苹果将于周四公布季度业绩。今年以来，苹果股价已累计上涨25%，跑赢其他龙头科技股。周二盘中股价一度触及342.89美元的历史高位，随后略有回落。 当Alphabet、亚马逊、Meta和微软等超大规模云服务提供商今年正合计投入数千亿美元资本开支，用于建设人工智能基础设施之时；苹果一直保持较低的资本开支水平，并更多借助谷歌提供的云基础设施和人工智能技术。 芯片股继续颓势，连续第四个交易日下挫。闪迪跌14.25%，SK海力士跌8.98%，美光科技跌8.85%，AMD跌8.15%，应用材料跌7.82%，科磊跌6.18%，泰瑞达跌4.09%。 VanEck半导体ETF（SMH）收跌3.45%，本月累计跌幅扩大至19%，大概率创下2008年以来最差单月表现。 iShares半导体ETF（SOXX）收跌4.80%，本月累计跌幅超过23%，大概率创下2021年以来最大单月跌幅。 热门中概股多数收高，纳斯达克金龙中国指数收涨1.08%。理想汽车涨4.68%，网易涨2.89%，京东涨2.71%，微博涨1.79%，新东方涨1.76%，爱奇艺涨1.63%，蔚来涨1.41%，哔哩哔哩涨1.18%，拼多多涨1.01%，腾讯涨0.93%，知乎涨0.62%，阿里巴巴涨0.15%。 下跌阵营中，富途控股跌2.33%，老虎证券跌2.24%，小鹏汽车跌0.55%，百度跌0.35%。 【市场概述】 在市场人士看来，近期市场走势反映出一种更为广泛的资金轮动趋势。过去数周，传统行业板块持续受到资金青睐，而此前一路高歌猛进的科技股则遭遇抛售。 科技精选行业SPDR基金（XLK）跌至五月初以来最低水平。与此同时，医疗保健精选行业SPDR基金（XLV）和金融精选行业SPDR基金（XLF）双双创下历史新高，其中保险股涨势尤为突出。 “这是一轮覆盖面非常广的资金轮动。”美国投行贝尔德（Baird）投资策略师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）称，“这轮资金轮动已经持续了六到八周，更多是市场技术性因素推动，而非基本面发生了改变。” 不过，他表示，资金是否会继续流向可选消费等更具周期性、以及对利率较为敏感的板块，将取决于油价和利率能否维持在当前水平附近。 “如果整个收益率曲线继续上行，油价又向每桶100美元逼近，那么就很难充分论证可选消费、金融或工业等板块还能继续受到资金追捧。”梅菲尔德说。 美联储将于周三公布利率决议。投资者普遍预计，美联储将按兵不动，但将寻求从声明和官员表态中获得更多有关未来货币政策路径的线索。根据芝商所CME利率观察工具FedWatch，联邦基金利率期货最新显示，市场预计美联储9月加息25个基点。 本周，科技巨头财报仍是投资者关注的焦点，市场正等待亚马逊、苹果和微软公布最新业绩。 中东局势方面，据新华社，美国总统特朗普28日上午在白宫同到访的以色列总理内塔尼亚胡举行会谈。这是两人自美以2月底对伊朗联合发动大规模军事行动以来的首次面对面会晤。据美国媒体报道，此次会晤持续了一个多小时，而特朗普此前刚同乌克兰总统泽连斯基进行了约一个小时的会谈。白宫新闻秘书莱维特在社交媒体发文称，两场会谈“都积极且富有成效”。白宫尚未公布更多会谈内容。 【大宗表现】 国际油价继续回落。WTI 9月原油期货收跌3.35美元，跌幅4.05%，报79.26美元/桶，连续三个交易日下跌。布伦特9月原油期货收跌4.27美元，跌幅4.83%，报84.09美元/桶。 贵金属市场走势低迷。COMEX黄金期货跌1.11%，报4090.40美元/盎司。COMEX白银期货跌2.50%，报57.34美元/盎司。

2026-7-29 : 当地时间周二（28日），苹果公司股价盘中短暂触及342.89美元的历史高位，市值一度突破5万亿美元大关，成为史上第二家达到这一估值里程碑的上市公司。这距离苹果在去年10月首次突破4万亿美元，过去九个月时间。 截至收盘，苹果股价报340.08美元，市值略低于5万亿美元门槛。就在前一天，苹果刚刚超越英伟达，重夺全球市值第一宝座。 一场对AI叙事的重新定价 今年以来，苹果股价累计上涨约25%，在万亿美元市值的科技巨头中表现最为突出。与之形成对比的是，英伟达今年累计涨幅仅5.6%，尽管它在去年10月率先成为全球首家市值破5万亿美元的上市公司。 这种分化，折射出资本市场对人工智能投资逻辑的深层转变。 以Alphabet、亚马逊、Meta和微软为代表的“超大规模云厂商”，正集体将数千亿美元砸向AI基础设施建设，而苹果则将资本支出维持在低位，转而借助谷歌的云基础设施和AI技术能力。苹果在2025财年的资本支出仅约127亿美元，与超大规模云厂商的海量投入相比不在同一量级。这种克制过去被市场视为“在AI赛道上掉队”的证据，如今却被重新解读为财务纪律的体现。 市场情绪的转折点，在于投资者开始质疑那些激进扩张的科技巨头能否兑现回报。微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊等今年股价均承压明显，分析师将这股风向称为“AI资本支出怀疑论”——资本投入与收入回报之间的鸿沟越大，股价承压越重。 英国财富管理机构BRI投资主管托尼·梅多斯（Toni Meadows）表示：“苹果此前被视为AI竞赛中的落后者，原因是它不肯花钱自研模型。但现在情绪已经逆转。” 他进一步表示，苹果“对资本支出密集型模式的暴露度更低，更有能力通过服务业务、生态系统锁定效应和硬件升级来变现AI红利，这轮重新定价反映的是市场对盈利持续性的信心，而非对AI前景的投机押注”。 苹果的AI路径 苹果的AI战略本质上是一条“终端优先”的路线。云计算密集型的AI策略，会将大量营收转化为芯片和数据中心上的巨额资本开支，压缩利润和自由现金流；而苹果的设备端模型，则将大部分算力成本转移到用户已购买的硬件上。AI功能有助于带动新一轮iPhone换机潮，深化服务生态粘性；对苹果而言，更多AI意味着更高利润率，而非更低。 与此同时，一个被市场此前持续压制的不确定性也在本月得到化解。据报道，本月早些时候，苹果获准与阿里巴巴、百度合作，在华推出Apple 智能功能。中国是苹果的第二大市场，AI功能此前在当地的缺席一直是压制股价和销售预期的重要因素，此次获批直接打开了一批等待AI功能的升级需求。 硬件层面，苹果也有新动作。苹果日内正式发布“Upgrade”租赁计划，允许美国用户通过月租方式获得iPhone及其他产品，而无需一次性买断。此外，受全球存储芯片短缺影响，苹果上月已对MacBook和iPad产品线提价。这是库克表示成本上涨“不可避免”后，公司首次正式将存储和内存成本转嫁给消费者。 库克时代的最后财报 苹果董事会已于今年4月宣布，库克将于9月1日起转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）接任第八任首席执行官（CEO）。 本周四（30日）将是库克以CEO身份主持的最后一次季度业绩电话会议。华尔街对这份财报抱有较高期待：苹果2026财年第二季度（今年1—3月）已交出营收1112亿美元、同比增长17%的亮眼成绩，iPhone营收单季达到570亿美元。摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）近期将目标价上调至345美元，认为此前的提价行动对长期需求影响有限。 特努斯在上季度的业绩会上已向投资者预告：“我们有一份令人惊叹的产品路线图，虽然我不会透露细节，但我可以说，这是我25年苹果生涯中最令人兴奋的产品研发时期。”外界普遍预期，今年9月的iPhone 18发布会将成为特努斯时代的第一个重大公开亮相。

2026-7-28 : 【品大事】 神农集团：暂停建设龙门猪场项目 神农集团公告称，公司拟暂停建设广西大新神农牧业有限公司龙门猪场项目，原计划投资1.2亿元。此举是为落实生猪产能管控目标，响应国家产业调控政策，经公司审慎研究后决定。该事项已获董事会审议通过，无需提交股东会审议，不构成关联交易或重大资产重组。公司表示，暂停建设不会对业务发展产生不利影响。 阿拉丁：终止投资建设阿拉丁药用科研试剂创新研发与生产基地项目 阿拉丁公告，公司于2026年7月28日召开了第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于终止投资建设阿拉丁药用科研试剂创新研发与生产基地项目的议案》，同意公司终止投资建设阿拉丁药用科研试剂创新研发与生产基地项目，本议案无须提交公司股东会审议。截至本公告披露日，阿拉丁药用科研试剂创新研发与生产基地项目仅支付订金人民币1000万元，尚未实际实施建设，终止该项目不会对公司生产经营及财务状况产生重大影响。 岱美股份：拟收购茸明科技100%股权 进一步延伸公司产品覆盖面 岱美股份公告，公司拟通过现金方式收购茸明汽车科技（上海）有限公司（简称“茸明科技”）两名股东持有的100%股权。茸明科技是一家专业从事汽车表面装饰件及功能部件开发和制造的高新技术企业，是专精特新中小企业和创新型中小企业，主要产品涵盖内饰功能件和装饰件。本次交易若能顺利实施，将进一步延伸公司在汽车内饰领域的产品覆盖面，通过后续资源整合与赋能，充分发挥协同效应，有利于提升公司在行业内的综合竞争能力。 九州一轨：子公司拟投资不超6.3亿元建设先进半导体晶圆激光隐形切割产业化项目 九州一轨公告，公司于2026年7月28日召开第三届董事会第十一次会议，审议通过了《关于全资子公司对外投资进行项目建设的议案》。子公司晶禧半导体拟投资建设先进半导体晶圆激光隐形切割产业化项目（暂定名称），项目总投资额不超过6.3亿元，其中购买设备金额预计不超过6亿元。项目核心聚焦先进激光隐形切割加工服务，项目全面建成后，主要切割加工规格8/12英寸硅光芯片、硅陪条，主要下游客户为光模块厂商和芯片制造商，可为客户提供半导体晶圆高精度隐形切割（分割）、开槽、分选等专业业务。项目预计于2027年第一季度完成生产线建设并逐步投产。 2连板南京熊猫：尚无与脑机接口相关的成熟产品 南京熊猫公告称，公司股票于7月27日、28日连续2个交易日收盘价涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。公司关注到近期脑机接口概念引发市场广泛关注，现作如下说明：公司主营业务聚焦智慧交通与平安城市、工业互联网与智能制造、绿色服务型电子制造三大领域，目前未发生任何变化。截至目前，公司尚无与脑机接口相关的成熟产品，亦未形成相关销售收入，相关概念不会对公司当前生产经营活动产生实质性影响。关于公司参与“面向智能显示的高速率脑机交互技术研发”项目的子课题研发情况，详见公司于2026年1月9日披露的相关公告，截至目前，未发生任何变化。 【观业绩】 环旭电子：2026年半年度净利润同比增长28.85% 环旭电子公告称，公司发布2026年半年度业绩快报，实现营业收入273.36亿元，同比增长0.45%；归属于上市公司股东的净利润8.22亿元，同比增长28.85%。业绩增长主要系云端及存储类产品营收增长及期间费用减少所致。 海博思创：预计2026年半年度净利润同比增长96.30%-121.63% 海博思创公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为6.20亿元-7.00亿元，同比增长96.30%-121.63%。业绩增长主要系全球化布局落地见效，海外市场业务版图拓宽；高价值应用场景拓展，技术与商业化突破；公司由单一设备供应商升级为一体化综合能源服务商，产业链价值创造优势逐步释放。 金山办公：预计上半年净利润同比增长210%-264% 持续推进AI原生办公能力建设 金山办公公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为23.16亿元-27.19亿元，同比增长209.98%-263.89%。上半年，公司持续推进AI原生办公能力建设：推出全新灵犀专业版，进一步提升AI完成复杂办公任务和成果交付能力；发布WPS Comate，推动组织级AI办公能力建设，加快企业大脑落地。报告期内，公司部分对外投资基金项目实现较好的投资回报，相关投资收益对公司净利润增长贡献显著。 力量钻石：2026年半年度净利润同比增长247.61% 力量钻石公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入4.38亿元，同比增长80.94%；归属于上市公司股东的净利润9008.16万元，同比增长247.61%。业绩增长主要系公司产品销量增加。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 百奥泰：预计上半年净亏损2.3亿元-2.9亿元 百奥泰公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2.30亿元-2.90亿元。本报告期研发费用较上年同期预计增加1.00亿元-1.40亿元，同比增长28.67%到40.14%，源于公司长期坚定执行创新驱动发展战略，BAT8006、BAT3306等多个研发项目处于关键临床期，研发投入增长比例较大。费用增长幅度大于营业收入增长幅度，从而导致亏损增加。 【做回购】 科达利：拟1.5亿元至3亿元回购股份用于员工持股或股权激励 科达利公告称，公司拟以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元，回购价格不超过292元/股。本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励，实施期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 国城矿业：拟以3亿元-6亿元回购公司股份 国城矿业公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3亿元且不超过6亿元。回购价格不超过45元/股。回购股份将用于未来实施员工持股计划、股权激励计划。回购期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。 万孚生物：拟以3000万元-6000万元回购股份 万孚生物公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划。回购股份资金总额不低于3000万元（含）且不超过6000万元（含），回购股份的价格区间不超过27.06元/股（含）。 【增减持】 京东方A：控股股东北京电控拟增持5亿至10亿元公司A股股份 京东方A公告称，公司控股股东、实际控制人北京电子控股有限责任公司计划自公告披露之日起6个月内，通过深圳证券交易所系统以集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于5亿元且不超过10亿元，资金来源为自有及自筹资金。本次增持不设置固定价格区间，旨在基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，增强投资者信心。 金海通：持股5%以上股东旭诺投资7月24日至7月27日减持127.92万股 金海通公告称，公司持股5%以上股东宁波旭诺创业投资基金管理合伙企业(有限合伙)于2026年7月24日至7月27日通过大宗交易累计减持公司股份127.92万股，占公司总股本的1.47%。本次权益变动后，旭诺投资持股比例由6.75%降至5.28%。 海亮股份：控股股东拟增持6亿至10亿元公司股份 海亮股份公告称，公司控股股东海亮集团计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易、大宗交易方式增持公司股份，增持总金额不低于6亿元(含)，不超过10亿元(含)，增持价格不超过35元/股。增持目的为基于对资本市场形势的认识及对公司未来发展的信心，维护股东利益。 【签大单】 中国建筑：签约科威特北卡巴德污水处理厂及配套项目合同 金额约224亿元 中国建筑公告称，公司近日与科威特公共工程部签署科威特北卡巴德污水处理厂及配套项目合同，合同金额约224亿元，约占公司2025年度经审计营业收入的1.1%。项目采用EPC+OM模式，建设期5年，维保和运营期5年，将提升公司在环保领域的国际竞争力。 圣晖集成：中标8.58亿元工程项目 圣晖集成公告称，公司收到庆鼎精密电子(淮安)有限公司发来的通知，拟委托公司承作HD01HD02厂房一期内装一二次配工程&固资项目，工程&固资总价预计为8.58亿元(未税)。目前公司尚未与客户签署正式合同，合同签订和合同条款尚存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-28 : 国产DRAM龙头长鑫科技的上市在汽车圈掀起了热议。比亚迪董事会秘书李黔在个人朋友圈最新发文称，六年前（2020年12月），比亚迪以198亿的投前估值，参与了长鑫科技的首轮融资。彼时的长鑫，累计亏损巨大，高资本开支、技术代差、专利壁垒、设备限制……外界质疑声从未停过。直至长鑫完成上市，所有质疑声变成了感慨和惊叹。 李黔称：“坦白说，我们投资的时候，也没有那么大脑洞能幻想到长鑫以这么快的速度实现如此骄人的成绩——6年时间就成长为中国第一、全球第四的Dram厂商。中国科技的崛起如此迅速，这是时代的馈赠，也是对耐心资本价值投资的奖赏。” 公开信息显示，比亚迪对长鑫科技的投资通过私募基金通道间接参与的，并非比亚迪主体直接持股。记者查阅长鑫科技股权信息发现，比亚迪董事长王传福以自然人身份持有长鑫科技0.014%股份。 在具体业务方面，比亚迪创投已与长鑫科技联合建设车规级存储测试实验室，以此提前锁定腾势、仰望等比亚迪旗下高端新能源车品牌的前装需求。但比亚迪与长鑫科技也并非“独家绑定”，比亚迪在车载芯片领域采取对外投资扶持与对内自主研发的双线并行策略，确保供应链的多元化与安全。 实际上，长鑫的车企朋友圈不只有比亚迪。包括蔚来、奇瑞、小米、广汽等多家车企通过战略配售或间接投资等多种方式投资长鑫科技，以此获得车规级存储芯片的优先供应权，保障供应链安全。 从去年10月开始，车规级存储芯片已经出现上涨的趋势。2026年3月至6月期间，车规级存储芯片价格暴涨约180%，头部存储芯片厂商为追求高利润，纷纷将产能转向AI公司需要的HBM芯片等，导致业内出现存储芯片厂商“量价齐飞”，而不少车企面临“一芯难求”的难题，提早锁定车规级存储芯片产能成为车企的共识。 北京君正表示，目前DRAM产能情况产能很紧张，去年公司提前增加了备货，预计现有存货和持续生产的部分保证今明两年的稳定供货问题不大，同时公司高层也在密切跟进国内、国外代工资源。明年下半年可能会有产能释放出来。同时，该公司预计明年传统DRAM产品的产能情况可能不会有大的改善，供需仍较紧张。 中信建投认为本轮DRAM涨价时间和幅度将远超预期，2026年DRAM市场规模将增长至4570亿美元。摩根士丹利最新研报则指出，存储芯片短缺预计延续到2028年，价格在Q2到Q3至少上涨25%。

2026-7-28 : 7月24日，谷歌披露二季度业绩，云业务收入同比增长82%；同时其资本开支不但没有收缩，还被进一步上调。次日，谷歌领跌整个硬件板块。 7月20日到25日，我在美国做了一周路演和企业交流。会后有投资人讨论：如果当时谷歌下调资本开支，股价会涨吗？多数人的回答是跌得更多。 上调跌，下调也跌。这个看似矛盾的判断，是理解今天AI硬件市场最好的入口。它说明市场争论的已经不是有没有需求，而是另一件更基础的事：这笔钱的回报有多少，以及钱从哪里来。 一句话概括这次走访的感受：需求侧开始算账，供给侧正在扩产。 企业开始算token账 变化最早发生在花钱的一方。 半年前，行业流行的说法是“多烧token”——企业尽可能多地调用大模型，以换取生产效率的提升，用量本身就被当作数字化程度的指标。如今的焦点变成：这笔支出的产出是什么，能不能算清楚。 一家美国出行平台的经历被反复提起。其技术负责人在一次两小时的内部演示中花掉了1200美元；工程团队四个月把全年AI预算用完；84%的工程师在使用具备自主执行能力的编程助手，已提交代码中有70%来自AI工具。公司随后做了一个很现实的决定：给每位员工、每个工具设定1500美元的月度支出上限。 企业的应对办法，是在自己和模型之间加一层“路由”。不同价位的模型被排成一条性价比曲线，简单任务交给便宜模型，复杂任务才交给最前沿的模型。前沿模型与廉价模型的输出价格差距最高可以到上百倍，这个价差本身就是这层路由存在的理由；一家代表性编程工具的官方口径是，在保持编码质量的前提下成本可以下降三到五成。开放模型路由平台每周处理的token已经达到25万亿的量级。 这件事对硬件需求的含义是双向的：token总量还会继续涨，但价值分布正在向廉价推理和中间调度层转移。 另一个冲击来自能力端。海外头部模型发布后不到一个月，智谱的GLM-5.2和月之暗面的Kimi K3接连推出，他们公开评测的分数已经很接近。最让美国投资人担心的不是中国模型本身，而是如果最前沿的能力可以在一个月内被逼近，那么在模型层投入的巨额资金，回报还能不能成立。 至于要不要限制中国开源模型，美国国内争议很大：一方从国家安全出发主张限制，另一方强调开放权重对竞争、成本和安全测试都有价值，目前没有定论。 投资人开始算另一笔账 顺着这条链往上，就到了云厂商。 过去两年，驱动硬件板块持续上涨的动力之一，是云厂商不断上调的资本开支。截至7月23日，北美五大云厂商2025年合计资本开支4115亿美元；2026年一致预期约7739亿美元，同比增长88%；2027年约1.02万亿美元，同比仍有32%——两年增长2.5倍，并首次突破一万亿美元。从总量看，没有任何减速的迹象。 但谷歌财报之后，投资人开始怀疑资本开支与硬件板块表现之间的相关性正在脱钩。 脱钩的原因，是三件事同时在变。 第一，钱的构成变了。投资人担心，本轮上调的金额主要被用来采购存储等核心零部件，对算力本身的增长帮助不大。换句话说，同样一美元的资本开支，买到的算力比过去更少，这对上游卖零件的是好事，对云厂商自己的投入回报率却是稀释。 第二，钱的来源变了。谷歌二季度单季资本开支已相当于同期经营现金流的115%，自由现金流上市以来首次转负，公司需要通过股权和债权融资来支撑不断加大的投入。扩张正在从“赚多少花多少”转向“先融资再说”。 更深一层的变化是资产结构。历史上第一次出现这么多轻资产的软件与互联网公司同时向重资产转型，市场缺少可比的估值经验，这也是折旧问题在每一场业绩会上都被反复追问的原因。 第三，订单的对手方变了。部分在手订单的另一端，是云厂商自己投资过的AI实验室。订单的质量因此不取决于终端需求，而取决于对手方还能不能融到下一轮钱。 钱在转圈：一条正在成形的循环 这是本次走访中，被追问最多、也最值得单独说的一件事。 从2025年开始，英伟达、AMD等芯片企业陆续对OpenAI、Anthropic等实验室提供融资，以换取芯片订单。据公开披露与媒体报道，英伟达对其中一家的投资规模最高可达1000亿美元，AMD于7月宣布向另一家投资最高50亿美元，换取最多2吉瓦的加速器部署。形式各异，实质相同——上游用股权换订单，提前锁定未来收入。 拿到钱的实验室，转手把钱付给云厂商买算力。据媒体报道，其中一家与甲骨文签下了约3000亿美元的云服务合约。而云厂商为了交付这些算力，又回过头去向芯片厂采购数百亿美元的芯片。 一条闭环就这样合上了：芯片厂出资→实验室买算力→云厂买芯片→回到芯片厂。 这条链条的问题不在于单笔交易有什么不妥，而在于它让“需求”这个词变得难以判断——当一部分收入来自上游自己投出去的钱，外部观察者很难分清哪些是真实的市场采纳，哪些是资本的体内循环。这也是近期海外关于“是不是泡沫”的讨论中，被引用最多的论据。 也并非所有上游都愿意参与。台积电在7月16日的业绩说明会上被问到是否会跟随客户做类似的财务安排，管理层的回答是“目前没有”，理由是与客户按现行模式合作顺畅。一家掌握全球最先进制程产能、议价能力最强的公司选择站在圈外，本身就是一个信号：这类安排更像是竞争位置偏弱一方的选项，而不是行业惯例。 那么，下一个可能被卷进来的是谁？ 我的判断是存储。这一轮涨价中盈利改善最明显、现金最充裕的就是三家存储原厂。目前它们仍然是“净收款方”——通过长期供货协议向客户收取预付款，把未来的现金流提前变现，方向和芯片厂相反。但迹象已经出现：今年5月，三家原厂同时出现在一家头部AI实验室的融资名单中，官方定位是“战略基础设施伙伴”，并同步签署了多年供货协议；6月，其中一家与该实验室达成了联合设计、多年供货、内部部署与参与融资的一揽子协议。 如果存储厂从收钱方变成出钱方，意味着这轮扩张的资金支撑，从云厂商的自有现金流，转到了周期弹性最大的一类公司的资产负债表上。这会是这条循环里最新也最脆弱的一环。 供给侧：涨价之后是扩产 需求侧在算账，供给侧却在加速扩产。 从全球31家主要制造企业自下而上汇总，半导体制造环节的资本开支将从2025年的1681亿美元，增长到2028年的3417亿美元，三年翻倍，年均复合增速27%。增量高度集中在最先进的逻辑代工和三家存储原厂手上——这在历史上并不常见，过去牵动整个行业节奏的通常是代工，而不是存储。 这意味着AI的驱动力正在换挡：从“涨价”切换到“扩产”。涨价阶段受益的是掌握产能的原厂，扩产阶段受益的则是卖设备的公司。按这一测算，2028年对应的晶圆厂设备投资约2414亿美元，而2026～2028三年合计制造投资为8612亿美元。设备厂商本季度财报也印证了这一点——前道、后道、封装、测试的收入与指引同时上修，先进封装相关的占比明显提升。 但设备并不是安全垫。过去三轮下行周期，起点全部在存储：存储阶段见顶之后的26周，主要设备公司的平均跌幅只比存储龙头好两个多百分点，同期终端和代工的回撤都明显更小。原因不难理解，设备订单来自存储厂的扩产决策，两者业绩并不同步，股价却高度同步。这也是本次路演中，投资人对设备最集中的顾虑。 另一类资产是终端。相对设备，苹果这类终端硬件公司在本次路演中的关注度明显更低，但有一个现象让投资人重新审视它们：部分AI收入占比不高，但现有业务壁垒较高的大型科技公司，年内市值表现反而好于一些AI核心标的。市场因此讨论所谓“反AI资产”——在AI叙事阶段性降温时，这类公司是否会取得相对收益。 存储：一半人问见顶，一半人问抄底 这次走访中分歧最大的板块是存储，而分歧的形态本身很有意思：一半投资人问“存储是不是已经见顶了”，另一半问“明年市盈率只剩三四倍，什么时候能涨回来”。同一个板块，两拨人问的是完全相反的方向。 要把分歧拆开，先得承认一件事：所谓“见顶”其实是三件不同的事，它们不在同一天发生。 涨价的斜率顶已经出现。传统内存的合约价环比涨幅，从今年一季度的90%～95%，回落到二季度的58%～63%、三季度预期的13%～18%。价格水平仍在创新高，但加速度已经转负，这一点多空双方没有争议。 股价和盈利预期的顶大概率已在6月出现。海外五大原厂股份在6月中下旬先后见顶，一个月内回撤27%～50%。 价格和财报利润的顶还没有确认。合约价、出货量和毛利率都还在上行，而合同与会计确认还要滞后一到三个季度。 分歧就落在这条斜率之后，分成两派。 乐观的一方在等高带宽内存补涨。由于高带宽内存走年度合约、普通内存按季度重定价，目前出现了“高端产品反而不如普通产品赚钱”的倒挂。这一派期待现货紧张最终传导到高带宽内存，在2027年度合约重签时带动其价格显著上升，把倒挂修复掉。窗口很明确——四季度谈判、明年一季度生效。 悲观的一方担心供给提前放出来。他们的顾虑是，原厂会不会采购更贵但交期更短的高数值孔径光刻设备来加速扩产。这一点要看的不是设备型号，而是新厂房的动土和设备进场进度——决定未来两年供给的是洁净室和厂房，不是光刻机的机型。 至于“市盈率只有三四倍是不是很便宜”，这里有一个周期股的常识值得提醒：在传统周期股框架里，市盈率最低的时候恰恰对应盈利峰值，往往是卖出而不是买入的时点。当下的问题在于，几乎所有参与者都按这套框架在交易，估值因此被压得很低，低市盈率本身的指示意义也就相应下降了。 对中国意味着什么 海外资金对中国科技资产的兴趣，可以归为两条链。 第一条是全球AI产业链上的中国公司，以光模块和印制电路板为代表。这一类的共识度最高：中国在这两个环节已经具备明显的全球竞争力，而且业绩可以用海外客户的订单交叉验证。对海外资金来说，这是投资门槛最低的一类。 第二条是国产化，覆盖代工、AI芯片设计和设备。这一条的定价方式完全不同：买的是国产替代的确定性和稀缺性，而不是当期盈利，因此对业绩兑现节奏最敏感。买方在这一侧最关心的不是终局，而是未来一到两个季度能不能兑现，最近的一个集中验证窗口是三季报。 政策方面，美国有两部法案在国内讨论得不多，但值得关注。 一部是《远程访问安全法案》（RASA），立法意图是把“隔海租用受管制算力”纳入授权管理。也就是说，即便芯片不出境，通过境外数据中心远程使用同样可能需要许可。目前该法案已经获众议院通过，仍需参议院批准并签署成为法律才能生效。若最终落地，影响可能主要体现在美国云厂商与海外数据中心的客户审查和准入趋严，从而抬高海外训练的合规成本与周期，而不是直接关停机房。 另一部是《硬件技术控制多边协同法案》（MATCH），本质是要求荷兰、日本采用与美国等效的出口管制规则，至少覆盖所有浸没式光刻设备。该法案目前处于提案阶段，最大的变量是相关国家是否配合。它针对的不只是新设备销售，安装、校准、维修、软件与固件升级、工艺支持等全生命周期服务，也可能被纳入许可范围，这不仅会影响新增采购，也将影响存量设备的可用率和扩产节奏。 第三个变量是针对中国开源模型的限制，不过现实约束在于美国企业自身的成本诉求。在开放模型平台上，中国模型已经占到美国企业调用量的三成以上、峰值接近46%。 总体来看，美国中期选举临近时，对外政策通常会阶段性收紧，但工具的选择可能偏向范围窄、可执行、对美国企业伤害较小的方向。这些判断都存在不确定性。 将这一周的观察总结成一句话：AI发展没有见顶，但驱动力已经从涨价切换到扩产；与此同时，为这一切付账的人，开始算账了。 而算账不等于停下来。企业还在买token，云厂商还在加资本开支，制造端投资三年要翻一倍。但从企业给每个工具设支出上限，到投资人追问回报率和资金来源，再到台积电拒绝为客户提供融资，这些细节都说明一件事：这轮投入正在从“信心驱动”进入“核算驱动”的阶段。 对市场而言，这未必是坏消息。真正的风险从来不是有人开始算账，而是没有人算。 （作者系华泰证券研究所全球科技战略首席分析师）

2026-7-27 : 3.28万亿元！长鑫科技（688825.SH）7月27日正式在科创板挂牌上市，截至收盘总市值超越工商银行（601398.SH），登顶A股市值榜首。 作为国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头，长鑫科技发行价为8.66元/股，上市首日开盘报49.50元，较发行价大涨471.59%；盘中最高摸至55.03元、最低38.11元，截至收盘报49.00元，全天上涨465.82%。 首秀刷新多项A股纪录：上市首日成交额高达1411.87亿元，开盘不足一小时即突破千亿，成为A股历史上首只单日成交额突破千亿元的个股，全天换手率达66.4%；公司本次IPO初始发行66.88亿股，超额配售选择权行使前募集资金总额约579.19亿元，超越2020年上市的中芯国际（688981.SH）532.30亿元的纪录，成为科创板史上最大IPO，也是A股近19年来最大IPO、亚洲年内最大IPO。 作为国内唯一实现DRAM规模化量产的IDM（垂直整合制造）厂商，长鑫科技的上市不仅是中国半导体存储产业发展的里程碑事件，更进一步撼动全球DRAM市场维持了近三十年的寡头竞争格局。长鑫科技上市后，大规模资本开支有望带动国产设备、材料加速本土化渗透，其大规模扩产也将带动中游封测、下游存储模组厂商深度绑定本土核心晶圆厂，进一步完善国产半导体产业生态，推动我国集成电路产业链朝着更高水平迈进。 市值超越一众万亿龙头 长鑫科技的上市首秀，从集合竞价阶段便创下纪录。开盘价49.50元，较发行价大涨471.59%，对应总市值约3.31万亿元，开盘即“空降”A股市值第一位，超越工商银行、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）等一众万亿龙头。 早盘开盘后15分钟，受中签筹码集中兑现影响，长鑫科技的涨幅收窄至约340%，并下探至全日最低点38.11元，较开盘价下跌约23%。股价在10点前后企稳回升，先后突破40元、50元整数关口。临近午盘，买盘加速涌入，股价一度涨至55.03元的全日最高点，涨幅扩大至535.45%。截至午间收盘，长鑫科技报54.65元，半日涨幅531.06%，对应总市值3.66万亿元。 午后，长鑫科技的交投活跃度有所下降，股价呈现高位震荡格局，最终收盘报49元，收涨465.82%，振幅达195.38%，全天换手率66.40%，意味着上市首日约三分之二的可流通筹码完成了交换，多空博弈较为激烈。 长鑫科技的成交金额更是写下了A股市场的历史性一笔。上午10时19分左右，即开盘不到一小时，长鑫科技的成交额突破1000亿元，刷新A股单只个股首小时成交纪录。截至午间收盘，长鑫科技半日成交额已达1221亿元，全天最终成交额定格在1411.87亿元，公司也成为A股历史上首只单日成交额突破千亿元的个股，此前的纪录由东方财富在2024年10月9日创下，为900.38亿元，长鑫科技将原纪录大幅提升57%。 市值维度上，长鑫科技同样创造了多项第一。截至收盘，该公司总市值3.28万亿元稳居A股首位，相当于两个贵州茅台的市值规模。从全球范围看，长鑫科技的市值已超越美股英特尔7月24日收盘的4655.7亿美元（约合人民币3.15万亿元），成为全球市值排名前列的半导体企业，这也是A股历史上首只科技股市值超越美股知名科技股市值。另外，长鑫科技的盘中最高3.66万亿元的市值，一度超过港股腾讯控股（00700.HK）的同期市值。 从市值占比维度来看，长鑫科技收盘市值占科创板总市值的比例为17.7%，占A股总市值（162.56万亿元）的比例为2.02%，公司成为科创板有史以来市值占比最高的个股。目前科创板总市值约18.48万亿元，长鑫科技与中芯国际共同构成科创板半导体产业的两大万亿级龙头。 有望带动全产业链升级 长鑫科技的上市并非单纯的资本事件，而是中国半导体存储产业从“跟跑”迈向“并跑”的标志性节点。 根据Omdia（全球知名科技市场研究咨询机构）数据，按2025年第四季度销售额计算，长鑫科技全球DRAM市场份额达到7.67%，位列全球第四、中国第一；进入2026年一季度，这一份额进一步提升至约8%。长期以来，全球DRAM市场被三星电子、SK海力士、美光科技三家企业垄断，合计占据90%以上的市场份额。长鑫科技的崛起，正在逐步改变这一维持了近三十年的寡头竞争格局。 长鑫科技采用IDM全流程垂直整合模式，在合肥、北京两地布局3座12英寸DRAM晶圆厂，当前月产能约28万片。通过“跳代研发”策略，公司已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X全系列，核心技术达到国际先进水平。产品结构上，LPDDR系列占比65.86%，DDR系列占比31.60%，终端客户涵盖阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等国内各领域头部企业。 业绩层面，受益于存储超级周期与AI算力需求爆发，长鑫科技近年实现了扭亏为盈的跨越式增长。2023年至2025年，公司营收分别为90.87亿元、241.78亿元、617.99亿元，归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元、18.75亿元，2025年首次实现年度盈利。 进入2026年，伴随存储需求持续增长叠加产品涨价，长鑫科技的盈利增速进一步放大。根据招股书，长鑫科技的一季度单季营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，单季利润已是2025年全年的13.2倍。公司预计，2026年上半年营收1100亿元至1200亿元，同比增长613%至677%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244%至2544%。 对于业绩增长原因，长鑫科技解释称，受全球算力需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势，同时，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，公司营业收入迅速增长。 从电脑、智能手机到各类智能穿戴电子产品，纵观历史，每轮存储大周期的开启都由新兴技术推动产品升级，进而催生需求总量与价值量的双重提升。当前AI驱动服务器DRAM需求持续扩容，全球存储芯片市场正站在新一轮大周期的起点。 国金证券研报指出，预计2030年全球存储芯片市场规模有望增长至5710亿美元，2025至2030年复合增速达30.56%。中泰证券测算显示，中国DRAM市场需求约占全球的34%，按长鑫科技营收份额计算，2026年一季度国产化率仅约23%，国产替代空间依然广阔。 长鑫科技正处于国产替代、AI算力扩张与存储周期上行三重共振阶段。公司作为本土存储链主企业，其上市后的大规模资本开支将直接转化为上游设备与材料的采购订单，有望加速提升国产化渗透率，进一步完善国内半导体产业生态，这也是市场聚焦国产半导体产业链后续发展的另一大重点。 长鑫科技此次IPO募集资金中，约295亿元将直接投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级、前瞻技术研发三大项目，其中设备购置及安装费用合计达220.66亿元，三大募投项目预计2028年竣工验收，持续推进产能升级与工艺迭代。 长鑫产线是国产半导体设备最重要的验证与应用平台，近年持续提升国产设备采购比例。设备环节中，北方华创的PVD/CVD设备、中微公司的刻蚀设备、拓荆科技的薄膜沉积设备、盛美上海的湿法清洗设备、精智达的存储测试设备等正在加速导入国产链，这些设备供应商有望跟随长鑫科技的扩产步伐实现业绩增长。 原材料方面，根据招股书，2025年长鑫科技原材料采购总额达114.7亿元，覆盖电子化学品、光刻胶、硅片、电子特气、靶材等多个品类，江化微、晶瑞电材、安集科技、沪硅产业、华特气体、江丰电子等A股上市公司均为其核心供应商。封测环节主要合作方包括盛合晶微、长电科技、通富微电等国内头部企业。

2026-7-27 : 2026年的夏天，A股市场再度上演了一出“盈亏同源”的经典戏码。 二季度，主动权益基金用历史罕见的极致持仓分化，换来了144只产品翻倍的耀眼战绩；7月，科技板块急转直下，“翻倍基”们以平均27%的回撤，为这场狂欢写下沉重注脚。不到一个月，“翻倍基俱乐部”成员仅剩8席。 行情剧烈震荡之下，部分机构提前降仓避险，亦有业绩承压的消费、医药系基金“被迫”跨界转战科技赛道。然而，当“不做刀俎即成鱼肉”成为基金经理调仓的内心独白，当追风口与守能力圈的争论愈演愈烈，一轮激烈的赛道轮转过后，市场正迫切寻找下一个答案：接下来究竟该如何配置？ “六成”押注科技 二季度，主动权益基金调仓路径呈现出极为鲜明的K型分化特征，净值收益率表现靠前的主动权益基金配置集中在光通信、半导体产业链。极致的赛道布局，直接推动144只主动权益基金在二季度斩获净值翻倍的亮眼成绩。 据兴业证券经济与金融研究院数据，二季度，主动公募主要加仓上游网络通信硬件（主要为北美算力链）和芯片存储（主要为国产算力链）以及下游AI端侧为代表的硬件端，对电子和通信两大行业的持仓占比已达六成，成为绝对核心重仓板块。 “这无疑是有史以来分化最严重的基金季报。”兴证策略分析师张启尧团队认为，对于单个板块而言，此次无论是绝对配置比例还是环比提升幅度都是空前的，从而引发市场对于TMT配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。 公募重仓股榜单的结构性重构，直观印证了赛道抱团的极致程度。Wind数据显示，截至二季度末，以基金持股总市值为标准，公募基金前十大重仓股中，9只为电子、通信板块个股。扩容至前三十大重仓股，两大科技板块个股数量高达23只，占比也达到77%。 其中，中际旭创（300308.SZ）以2605亿元的持仓市值稳居公募第一大重仓股，新易盛、寒武纪等AI产业链核心标的强势入围。而贵州茅台（600519.SH）、药明康德（603259.SH）等昔日消费、医药龙头，则集体退出前十榜单。 极致抱团催生极致收益，也埋下了波动的伏笔。7月以来，此前一路走高的科技赛道迎来阶段性深度调整，公募重仓的前30大个股平均回撤超过13%。例如，被1313只基金重仓的兆易创新（603986.SH）月内跌幅超过46%。 剧烈的赛道回调，直接导致上半年爆红的翻倍基业绩大幅回吐。以上半年收益翻倍的199只（仅计算初始基金，下同）主动权益翻倍基为例，截至7月26日，这些产品本月内的净值平均跌幅达到26.9%，更有6只产品单月回撤超四成。以东吴价值成长A为例，该产品上半年收益达158.28%，短短一月回撤超过44%，年内收益直接缩水至不足43.5%。 至此，年内收益翻倍的主动权益基金仅剩8只，“翻倍基俱乐部”在不到一个月里仅剩“零头”。这对于二季度高位追入科技热门赛道的投资者而言，赛道红利尚未兑现，便在急速调整中回吐了大部分浮盈。 回调之中，各显神通 伴随下半年市场震荡加剧、科技赛道不确定性攀升，公募机构操作已有所分化，部分基金产品提前减仓、以平滑波动。第一财经对比定期报告发现，在已有相关数据的近4700只主动权益产品中，有1939只产品降低了股票仓位，部分下调幅度甚至在30个百分点以上。 在上半年翻倍基阵营中，易方达产业机遇A是此轮回撤最小的产品。数据显示，该产品本月以来的回撤幅度仅为8.44%，因此其年内回报调整后仍保有112.27%。观察来看，其股票仓位从一季度的92.14%降至二季度末的79.87%，单季度减少12.27个百分点。其基金经理杨宗昌表示，在持仓股票的估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。 不止于此，易方达供给改革、华商改革创新A、国泰半导体制造精选A等等多只产品，均在二季度完成不同程度的仓位压降，此轮回撤保持在16%以内。 与主动避险的科技基金不同，一批深耕消费、医药的老牌产品，在长期业绩低迷的压力下“无奈”转身，转而布局科技赛道。 以知名基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选为例，该产品在今年5月23日公告增聘了何一铖和杨思亮两位基金经理。数据显示，截至5月22日，该产品最近五年的累计回报为-45.21%。 从定期报告来看，新增共管后，易方达蓝筹精选二季度股票仓位环比下降超17个百分点至76.43%，前十大重仓股中首次出现中芯国际（00981.HK）、东山精密（002384.SZ）等电子板块个股，泸州老窖（000568.SZ）、五粮液（000858.SZ）等连续重仓超过30个季度的个股，在这一季度减仓幅度均在50%以上。 类似情形也出现在知名基金经理刘彦春管理的景顺长城鼎益。该基金同样在今年5月增聘了基金经理柯海东，在此之前的五年维度中亏损达到48.48%。从二季度的前十大重仓股来看，相较一季度彻底“换血”。 此前长期重仓的消费、医药标的均不见身影，如截至一季度已连续重仓37个季度的贵州茅台、连续重仓23个季度的迈瑞医疗（300760.SZ）等全部调出，转而重仓江丰电子（300666.SZ）、拓荆科技（688072.SH）等半导体个股以及中际旭创等通信龙头。 还有基金经理直接在季报中复盘赛道切换逻辑。如知名基金经理焦巍在银华富饶精选三年持有中表示，相较于一季度，二季度最大的改变是从有色和煤炭石油为主的资源布局切换到了景气度和叙事经济学双重共振的AI出口产业链和国产芯片设备。 “前者具备典型的周期成长特征，后者则确实在长期的叙事中占尽了政策和市场的偏爱。”他坦言，“在这样一场极致的K型共振中，面对不做刀俎即成鱼肉的选择，我们确实在本基金的各项背景下选择了跟随市场。” 回调之后，机会还是风险 自二季度基金季报披露完毕，公募科技赛道超高集中度、极致抱团的现象，成为市场热议的焦点。与之相伴的争议是：基金经理应当顺势追击风口，还是固守自身能力圈？需要注意的一个前提是，公募持仓披露存在天然时滞，季报数据仅反映阶段性持仓状态。 在经历一轮深度回调后，市场对科技赛道的信心、后续机构配置方向，成为市场核心关注点。 “二季度电子和通信持仓比例提升，基金经理的主动增配因素仅占其中一部分，更多反映的其实是股价上涨带来的市值膨胀。”张启尧团队认为，7月以来情绪和拥挤度已经得到了一定程度上的消化。 在该团队看来，仅凭一份分化的基金季报不足以成为战略性看空科技的理由，核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断。等待7月底更多美股财报、全球央行议息会议、国内政治局会议等一系列关键信号落地、明晰后，对于结构的选择会更加清晰。 另一位权益类分析师也认为，考虑到A股科技行业市值结构的变化，绝对配置比例已经没有太多参考意义，新兴产业更大的市场容量、更高的市值权重，自然会带来机构配置的水涨船高，这是经济结构转型的必然映射。 展望后市，对科技长期主线的共识并未动摇，但均衡化配置成为了另一大关键词。多位基金经理在季报中表示，在坚守科技赛道之外，会积极寻找其他行业的机会，以保持组合的均衡性。 例如杨宗昌表示，对人工智能产业发展的前景仍然保持乐观的态度，同时也对传统行业优质公司保持关注，虽然短期风格或基本面处于逆风状态，但是从价值视角看，部分公司的中长期投资吸引力逐步提升。 财通多策略福鑫基金经理金梓才也表示，会进一步跟紧产业趋势，对其他受益于AI需求拉动的紧缺方向维持配置比例。同时，也将对其他板块基本面保持研究和跟踪，继续坚持以产业研究为基础，做好行业中观配置轮动。 此外，随着市场对AI泡沫的担忧再次甚嚣尘上，部分产品也在季报中对科技的相关风险进行提示。例如百亿基金经理农冰立在季报中表示，会更加重视科技内部高预期板块的波动放大风险，结合中报和后续盈利增速验证，持续评估公司成长速度与估值水平的匹配程度。 “市场将再平衡，二季度极端分化的行情不可持续。”知名基金经理谢治宇表示，高度认可和看好AI的产业发展趋势，但对于二季度市场热情追捧的AI通胀链条，对于当前紧缺环节，给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的。

2026-7-27 : 7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技（688825.SH）正式挂牌上市。截至当天收盘，股价暴涨465.82%，报49元/股，总市值突破3.28万亿元。这个数字超越了工商银行，长鑫科技成为A股新的市值“一哥”。 站在长鑫科技背后时间最长、持股最重的，是合肥国资。早在长鑫科技诞生之前，合肥便已着手布局集成电路产业。2013年，合肥市出台集成电路产业发展规划，首次提出建设具有较大影响力的“中国硅谷”。长鑫科技的诞生与壮大，正是合肥国资产业蓝图的关键落子。 代号“506”：一个国产DRAM的突围计划 长鑫科技的诞生，始于一个代号为“506”的国产DRAM（动态随机存取存储器）突围计划。2016年5月6日，时任兆易创新董事长的朱一明与合肥市领导达成战略共识，催生了这一项目。2017年，兆易创新公告与合肥产业投资合作，以180亿元的初始预算正式启动19nm制程的12英寸晶圆DRAM研发项目，其中兆易创新出资36亿元（占20%），合肥产投出资144亿元（占80%），目标是在2018年底前实现产品良率不低于10%。 这180亿元仅是第一期投入。包括该项目在内，长鑫集成电路有限公司动态存储芯片基地总投资达1500亿元，是彼时安徽单体投资规模最大的产业项目。 2019年9月，长鑫12英寸晶圆厂投产，推出8GB DDR4（一种内存规格），实现了国内主流DRAM芯片从0到1的突破。迈过了最艰难的第一步，长鑫的产品逐渐迭代至目前主流的DDR5，其市场份额和经营数据也在去年开始迎来质变。 据市场研究机构Counterpoint的数据，去年第一季度，长鑫科技在全球DRAM市场中的份额为3%，接着攀升至第二季度的4%、第三季度的6%、第四季度的8%，一年之内不止翻倍，今年第一季度市场份额稳定在8%。虽然与海外巨头差距还比较明显，但长鑫科技已是全球第四大DRAM厂商。 在AI需求驱动下，全球DRAM产品供不应求，长鑫科技原本预计2026年或2027年可实现盈利，去年提早实现了扭亏为盈。接着，今年第一季度长鑫科技净利润达到247.62亿元，用一个季度补上了2023年和2024年两个亏损年度的亏损金额。该公司还预计今年上半年营收增长超6倍，达到1100亿元~1200亿元，净利润达到500亿元至570亿元。 合肥国资成最大赢家？ 从长鑫科技创立算起，合肥国资已陪跑整整十年，是陪伴其成长时间最长的战略股东。 招股书显示，发行前长鑫科技前五大股东为清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）和安徽省投（7.91%）。其中，清辉集电是专为投资长鑫科技设立的合伙企业，股权穿透后，其出资方芯睿投资与长鑫集成的实控人均指向合肥市国资委及经开区国资体系，长鑫集成由合肥市国资委通过合肥产投100%控股。此外，产投壹号（1.85%）、合肥建长（1.50%）、产投高成长（0.06%）等关联主体亦同属合肥国资体系。 综合计算，发行前，合肥国资通过上述主体合计持有长鑫科技约36.79%的股份。IPO新股发行后，合肥国资体系持股比例稀释至约33.11%，对应市值超过1.05万亿元。横向对比来看，大基金二期持股8.73%，对应市值约2863亿元；安徽省投持股7.91%，对应市值约2594亿元。 然而，对合肥而言，这笔投资的意义远不止二级市场的“纸面财富”。 DRAM高难度工艺环节众多，对供应链上游的设备先进性和技术更新需求高，长鑫科技未来持续扩产下有望推动相关设备的国产化进程。 长鑫科技在招股书中表示：“作为我国DRAM产业龙头，本次发行上市不仅能够促进公司自身高质量发展，也能够有效带动‘存储芯片设计企业、EDA厂商、半导体材料厂商、半导体设备及零部件厂商、模组厂商及下游终端应用厂商’等产业链核心环节的相关企业协同发展。” 作为“链主”，长鑫科技已吸引大量集成电路企业集聚合肥。截至2026年初，合肥已集聚集成电路规上企业超600家，从业人员超7万人。其中，合肥高新区已集聚集成电路重点产业链企业超200家。从2016年的约180亿元到2025年超1500亿元，合肥集成电路产业产值9年间增长超过7倍。 如今，合肥已形成覆盖芯片设计、制造、设备、材料、封测的完整产业链。在芯片设计方面，合肥汇聚了联发科、兆易创新、龙迅半导体、杰发科技等；在晶圆制造环节，晶合集成四期已于2026年1月在合肥新站高新区正式启动建设，总投资355亿元，计划建设12英寸晶圆制造生产线，月产能约5.5万片。7月，晶合集成正式登陆港交所，成为继中芯国际、华虹半导体之后中国大陆又一家实现“A+H”两地上市的晶圆代工企业；在设备与材料领域，芯碁微电子装备从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发和生产，是合肥半导体设备领域的代表企业。富乐德12英寸晶圆再生项目也已于4月奠基，总投资20亿元，达产后可为晶合集成、长鑫科技等本地链主企业就近配套；在封装测试领域，沛顿科技总投资100亿元的先进封测项目正在推进。 集成电路已成为这座城市举足轻重的支柱产业。 安徽大学经济学院、合肥区域经济与城市发展研究院副院长杨仁发认为，合肥产业投资是以耐心资本布局高端产业发展，这打破了传统经济学中后发地区梯度产业转移的路径锁定，为促进区域产业的换道超车发展提供了可借鉴的实践样本。 安徽发展战略研究会副会长林斐曾在接受第一财经记者采访时表示，合肥形成了“科技+产业+资本”的产业基础与产业组织能力，属于科技能力强、综合成本相对可控、产业空间充足为特点的中部城市，相比一线城市更强调资本的市场效率，中部城市更有能力和底气去承接硬科技产业的长期培育。 “这背后反映出中国制造业竞争逻辑的变化——未来先进制造业不再单纯依赖沿海集聚，而是更多向具备战略承载能力的中部核心城市延伸。”林斐表示，存储行业具有明显周期性，三五年是难见成效的。行业低谷时，社会资本往往收缩，但真正决定产业格局的，恰恰是低谷期是否还能持续投入，帮助企业跨越最困难阶段。 从2016年算起，合肥国资陪跑长鑫已十年。不论本轮存储周期上行带来的快速增长终点在哪里，从长鑫已取得的市场份额和录得的经营数据看，合肥国资早期的注资与扶持，助力中国诞生了一家具备自主研发实力的DRAM原厂，让“中国芯”拿到与海外厂商同台竞争的机会。 （第一财经记者周芳对本文亦有贡献）

2026-7-27 : 【品大事】 3天2板创新医疗：控股子公司博灵脑机研发的赛博灵科AM5尚未实现收入 创新医疗公告称，公司关注到目前市场对公司脑机接口业务关注度较高。公司控股子公司博灵脑机研发的“上肢主被动运动康复训练系统”（即赛博灵科AM5）已于2026年6月26日取得了浙江省药品监督管理局的注册批准，获得医疗器械注册证，目前尚未实现收入。2024年、2025年、2026年上半年，博灵脑机的营业收入分别为7.01万元、12.19万元、15.50万元，经营亏损分别为866.41万元、904.35万元、475.14万元，上述2024年、2025年数据已经审计，2026年上半年数据未经审计。 凯盛科技：拟投资1.5亿元建设TGV先进封装玻璃中试线 凯盛科技公告称，公司自2024年启动TGV先进封装玻璃通孔及金属填充关键技术研发工作，在前期研发的基础上，为推进相关工艺技术产业化落地，公司拟在蚌埠市高新区超薄柔性电子玻璃（UTG）二期项目厂区内，建设TGV先进封装玻璃中试线，开展关键工艺优化研发，推进产品试制、客户验证等相关工作。本中试线计划总投资约1.5亿元。 华凯易佰：拟收购万和科技不低于51%股权 标的公司主营射频技术产品及服务、电子元器件分销 华凯易佰公告称，公司拟以现金方式收购深圳市万和科技股份有限公司不低于51%的股权，并取得控制权。标的公司主营业务聚焦于射频技术产品及服务、电子元器件分销两大核心领域，核心业务具体分为两大类：一是射频技术产品及服务，涵盖射频芯片、射频模组及晶圆代理服务三大细分领域。二是电子元器件分销业务，主要产品包括触控芯片、指纹识别芯片及晶振等。 东鹏饮料：拟签署投资协议书 10亿元建设郑州生产基地 东鹏饮料公告，公司拟与郑州经济技术开发区管理委员会签订《投资协议书》，投资项目为“东鹏饮料郑州生产基地项目”。为此，公司拟在郑州经济技术开发区注册设立郑州东鹏维他命饮料有限公司，注册资本1亿元，专项负责推进、实施所投资项目。该项目总投资10亿元。 五粮液：解聘副总经理岳松 五粮液公告称，根据宜宾市政府相关文件精神，公司第七届董事会2026年第9次会议审议通过，同意解聘岳松副总经理职务，解聘后其不再担任公司及控股子公司任何职务。截至公告日，岳松持有公司股份9819股，将按规定管理。本次解聘不影响公司正常经营。 【观业绩】 石药创新：上半年预盈11.8亿元-13.6亿元 控股子公司收到4.2亿美元首付款 石药创新公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为11.80亿元-13.60亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系公司生物制药业务研发成果持续兑现，控股子公司巨石生物与阿斯利康合作收到4.2亿美元首付款并部分确认收入，同时恩朗苏拜单抗注射液、注射用奥马珠单抗与乌司奴单抗注射液等产品商业化进程推进。 神火股份：上半年净利润48亿元 同比增长151% 神火股份发布2026年半年度报告，实现营业收入247.91亿元，同比增长21.35%；归属于上市公司股东的净利润47.81亿元，同比增长151.06%。 东方精工：上半年净利润同比增长868% 拟每10派2元 东方精工公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入16.91亿元，同比下降21.68%；归属于上市公司股东的净利润38.46亿元，同比增长867.75%。公司拟每10股派发现金红利2元(含税)。 【做回购】 科大讯飞：拟以1亿元至2亿元回购股份 科大讯飞公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司A股股票，回购资金总额不超过2亿元(含)，不低于1亿元(含)，回购价格不超过62.13元/股。回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划，回购期限自董事会审议通过之日起12个月内。 工业富联：拟3个月内回购10亿元至20亿元股份 工业富联发布回购报告书，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于10亿元(含)，不超过20亿元(含)，资金来源为自有资金。回购价格不超过103元/股，预计回购数量约971万股至1942万股，占总股本0.05%至0.10%。所回购股份将用于维护公司价值及股东权益，将按照有关规定用于出售，逾期未实施出售的部分将依法予以注销。公司董事会已审议通过该议案，回购期限为董事会审议通过之日起3个月内。 东山精密：首次回购公司股份11.5万股 东山精密公告称，公司于2026年7月27日首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份11.5万股，占公司总股本0.00628%，最高成交价200.60元/股，最低成交价199.06元/股，成交总金额2294.15万元(不含交易费用)。本次回购符合相关法律法规及公司既定回购方案。 誉辰智能：拟1500万元-3000万元回购股份 誉辰智能公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，将在未来适宜机会全部用于员工持股计划或股权激励计划。回购股份资金总额为不低于1500万元（含），不超过3000万元（含）。回购股份价格不超过46.28元/股（含）。 【增减持】 安联锐视：控股股东、实控人等承诺1年内不减持 安联锐视公告，公司控股股东联众永盛、实控人徐进，董事、总经理李志洋和公司董事、副总经理、董事会秘书申雷承诺12个月内不通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式减持持有的公司股份。 财达证券：持股5%以上股东国控运营拟减持不超2%股份 财达证券公告，公司持股5%以上股东河北省国有资产控股运营有限公司计划于2026年8月19日至11月18日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过6490万股公司A股股份，占公司总股本的2%。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-27 : 7月27日，Wind数据显示，A股市场共计121只个股涨停。其中电网设备板块长缆科技收获5连板、顺钠股份3连板，军工股长城军工3连板，存储芯片板块至纯科技2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-27 : 7月27日，与长鑫科技一上市股价就增长了四倍多形成鲜明对比的是，三星电子、SK海力士两大韩国存储龙头企业的股价在微涨与微跌间反复。尽管它们近日在美国达成9500亿美元合作，但股价仍缺乏大幅上涨动力。 截至当天收盘，三星电子股价涨1.8%至254000韩元/股，SK海力士涨3.24%至1816000韩元/股，它们的市值分别为1582万亿韩元（约72930亿元人民币）和1282万亿韩元（约59100亿元人民币）。而中国存储龙头企业长鑫科技当天上市首日股价就上涨了465.82%至49元/股，收盘时市值为32771.63亿元人民币，市值约为三星电子的45%和SK海力士的55%。 韩国龙头企业近日以旧金山人工智能峰会为契机，与美国科技巨头达成9500亿美元的半导体合作。其中，三星电子与博通将在未来五年围绕价值2000亿美元的高端存储芯片供应以及AI芯片晶圆代工生产开展合作；SK海力士的母公司SK集团将与英伟达等科技企业推进总规模达7500亿美元、为期五年的高端存储芯片长期供应合作。 对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者表示，尽管上述9500亿美元的合作规模庞大，但其本质是为期5年的长期供应合作意向，且包含尚未建成晶圆厂的产能，需先进行巨额资本开支才能兑现。从法律意义上看，此类谅解备忘录缺乏法律约束力，更像是产业愿景而非能立竿见影的确定性收入。 三星电子、SK海力士即将在本周发布第二季度业绩，业绩发布前市场情绪趋于谨慎，部分投资者选择回吐以规避风险。权小星说，此前6、7月份这两大韩国存储企业的股价已经大幅上涨，部分利好提前消化，可能会导致“利好见光死”。 宏观层面，上周五华尔街半导体股暴跌带来拖累，韩国股市的国内外投资者7月27日的净卖出超过5000亿韩元，也对股价构成一定压力。 权小星认为，从深层次看，韩国部分券商担心龙头企业在存储芯片周期高位时推进大规模扩产未来能否被消化，甚至有声音质疑AI基础设施投资是否已达阶段性顶峰，这一定程度动摇了市场对未来芯片需求的信心，让韩国存储龙头的股价难以再实现大幅提升。 对于韩国两大龙头企业周一（27日）开盘股价缺乏大幅上涨的动力，另一位业内分析人士向第一财经记者表示，摩根最近出了研究报告，看低股价。 摩根士丹利近期关于存储行业的研报认为，存储芯片行业正从爆发式增长的阶段过渡到更为正常的周期阶段，首先是存储价格涨幅已从今年第一季度的高点回落，预计将在后续各个季度进一步收窄；其次是库存状况基本恢复正常；此外是存储股票盈利修正幅度已逼近历史高位。存储定价的增速正在见顶，但周期本身尚未结束。 TrendForce集邦咨询的数据显示，2026年第三季服务器DRAM（动态随机存取存储器）合约价比第二季增长13%-18%，预计2026年下半年至2027年下半年服务器DRAM合约价将维持逐季上涨，但涨幅收窄；同时由于消费电子市场低迷，2026年智能手机、笔记本的产量将分别同比下降15%-20%及减少10%左右，2027年复苏有限，预计NAND Flash（闪存）供应紧张的情形有望于2027年下半年获得改善。

2026-7-27 : 7月27日，MLCC（多层瓷介电容器）概念股盘中集体异动拉升，板块表现强势。截至午盘，龙头股风华高科（000636.SZ）涨停；斯迪克（300806.SZ）涨超7%，昀冢科技（688260.SH）、三环集团（300408.SZ）、国瓷材料（300285.SZ）涨超4%，宏达电子（300726.SZ）、火炬电子（603678.SH）等纷纷跟涨。 消息面上，近日，三星电机对外公告，已与一家全球大型企业签署AI服务器专用MLCC供货合同，合约规模折合约2951.2亿韩元（2.04亿美元），供货周期完整覆盖2027全年。基于商业保密约定，三星电机未对外公布采购方具体名称。 这是三星电机连续第二个月斩获同类大规模订单。今年6月30日，三星电机已披露一笔约4500亿韩元的AI服务器MLCC供货合同。 两笔订单相加，三星电机年内公开的AI服务器MLCC长协总额已达约7500亿韩元（约5.1亿美元）。两笔大额合同相继落地，显示下游客户正提前锁定AI服务器用高端MLCC供应。 业内人士表示，如此密集的大规模长期MLCC供货合同在行业内较为罕见。集邦咨询认为，过往行业普遍以季度询价、现货按需采购为主，当下全球头部云厂商、AI企业为保障算力集群建设进度，纷纷通过年度锁量长协锁定上游产能，也侧面反映出AI服务器高端被动元件供需偏紧的市场格局。 从行业基本面看，MLCC正处于明确的上行涨价周期。第一财经记者此前走访华强北市场发现，高容MLCC产品尤其缺货，不少产品价格涨幅达到3至5倍，交货周期也同步拉长。 与其同时，巨头也正持续扩产。据村田制作所官网发布的业绩预测（Earnings Forecast），公司计划总投资2500亿日元，主要用于服务器等预期需求增长产品的产能扩张。三星电机也计划在菲律宾新建工厂扩充服务器级MLCC产能。 中国电子元件行业协会发布的《2026年版中国MLCC市场竞争研究报告》显示，预计2026年全球MLCC市场规模约为1341亿元，同比增长约16.5%。目前，全球MLCC主要制造商主要集中在日本、韩国、中国台湾、美国和中国大陆，骨干企业包括村田、太阳诱电、京瓷、TDK、三星电机、国巨、华新科技、风华高科、三环集团、微容电子等。其中，日本地区企业的整体市场占有率最高，达到54.0%，中国大陆MLCC制造商约占全球10.2%的份额。 光大证券认为，随着海外厂商主动优化产品结构、部分中低端订单外溢，国内厂商凭借成本、交付周期和本土服务优势，有望承接消费电子、家电、工业控制等领域的增量需求。

2026-7-27 : 东莞首个专门聚焦服务器赛道的专项产业扶持政策文件落地。在7月23日至24日举行的“智算筑基 融链共赢”2026年服务器产业供需对接活动上，《东莞市推动AI服务器产业高质量发展实施方案》（下称“方案”）发布，为东莞算力产业高质量发展搭建顶层制度框架。该方案提出2030年东莞服务器全产业链产值突破5000亿元的核心目标，明确培育1至2家千亿级链主企业、3至5家百亿级骨干企业，集聚一批细分领域专精特新配套厂商，打造覆盖“核心部件—整机制造—系统集成—算力运营—行业应用”的完整产业生态。产业发展路径划定七大重点赛道，涵盖整机制造与系统集成、芯片设计封测、液冷散热、高端PCB、高速互连、AI服务器电源、高频高精度器件。配套落地七大重点工程，统筹200亿元AI产业关联基金群，从万亩产业空间打造、全域产业布局、金融资金赋能、传统制造跨界转型、软硬协同创新、场景化应用落地、高端技术人才引育七大维度全方位发力，系统性破解产业发展土地、资金、技术、人才瓶颈，持续夯实自主可控算力供应链根基。本次大会同步对外推介东莞算力产业岛。这是东莞落实方案、冲刺2030年全市AI服务器产业5000亿元产值目标的核心战略支点。松山湖芯片研发、滨海湾智算研发、龙凤新片区先进封测、东坑企石配套制造等片区均围绕算力产业岛形成配套协同格局，所有高占地、高能耗、大体量算力制造项目定向布局泥洲岛。据东莞市投资促进局介绍，东莞算力产业岛统筹9000亩产业用地，计容总建筑面积730万平方米，空间载体分层适配企业全生命周期发展：4980亩重型标准厂房适配AI服务器整机、液冷系统、高频PCB规模化量产；90万平方米孵化载体配套共享实验室、算力验证中试平台，降低初创企业设备投入；预留300—500亩连片大地块，满足行业链主企业自建总部、一体化智造基地需求。厂房按照算力产业高荷载标准定制建设，预留液冷测试、重金属废水预处理专用区域，地块以40—500亩模块化灵活分割，适配大、中、小型企业落地。在资金扶持方面，全市统筹200亿元AI产业基金群，优先为岛内企业提供股权投资、设备融资租赁、并购融资服务；配套五年50亿元财政专项保障，设立5亿元财政“补改投”试点。按照规划，未来五年东莞将投入千亿元开发建设算力产业岛，联动松山湖芯片研发、滨海湾智算、各镇街配套产业，形成“一岛多极、全域协同”算力产业布局，全力冲刺全市服务器产业5000亿元产值目标，打造面向全球的算力硬件智造高地。广东凭借全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点优势，是国内智算中心布局最密集、算力规模位居前列、应用场景最丰富的区域之一，具备承接超大规模大模型训练、海量并发推理的硬件能力，可全面适配全品类AI服务器落地，AI服务器整体保有量、高端训练机型部署规模均处于国内第一梯队。就东莞而言，服务器产业已成为当地电子信息产业的新增长极：2025年全市服务器产量近60万台，国内每10台服务器就有1台产自东莞，全产业链产值接近千亿元，产业产量连续三年保持两位数增长；95%元器件本地供应，一小时产业圈大幅压缩企业研发、打样、量产交付周期；PCB钻针全球销量第一，高速覆铜板市占率位居全球第二，本地液冷、高速连接器、高频PCB等配套企业跻身全球算力龙头供应链。活动期间，广东省电子信息行业协会发布的《2025年广东省AI服务器产业发展研究报告》（下称“报告”）显示，从产业发展规模来看，广东是全国计算机整机制造第一大省，产业综合规模位居全国首位。依托华为昇腾生态和工业富联等龙头企业的代工产能，广东在全球AI服务器产业链中占据重要地位，全省AI服务器产业发展势头强劲，规模位居全国前列。2025年广东省服务器产量294.61万台，占全国49.3%，位居全国第一。此外，广东拥有家电、装备、电子、纺织、化工、汽车等十大万亿级产业集群，政务、金融、医疗、交通等现代服务业体量庞大，是全国AI服务器行业垂直应用的核心试验场与应用高地。报告称，短期来看，随着广东制造业数字化、数字政府建设持续推进，中低端推理、边缘AI服务器将保持稳步增长，国产整机与国产芯片市场份额继续提升。中长期来看，行业竞争将从单纯硬件比拼转向“硬件+行业模型+解决方案”一体化竞争。未来省内需补强行业专用服务器研发能力、深耕垂直领域应用软件，同时推动边缘算力向粤东西北全面下沉，依托海量行业场景反向带动全产业链升级，进一步巩固广东AI应用第一大省的地位。

2026-7-27 : 6G是未来产业竞争的制高点，能带动从芯片、基站到卫星、终端整条产业链的升级。背靠“独树一帜”光电子信息产业的湖北，试图布下先手棋。《湖北省关于加快6G产业创新发展的行动方案（2026—2030年）》（下称“6G行动方案”）近日出台。24日下午，湖北省经信厅厅长朱万奎在相关主题新闻发布会上表示，湖北立下“四个率先”目标——率先技术突破、率先产品测试、率先试验组网、率先商用量产，打造全国6G技术创新重要策源地和产业生态高地。当前全球6G竞争激烈，国内北京、上海、江苏等多个省市也在争相布局，而湖北发展6G具有深厚根基和鲜明特色。朱万奎介绍，湖北在空间信息、光电子领域学科实力雄厚，拥有无线移动通信、光通信技术网络等国家级重点实验室，“这是我们搞原始创新的底气”。以中信科为代表，湖北已申请6G专利超过1200项，有专家担任ITU 6G评估组主席，在非地面网络标准立项上数量全球领先，“这是标准制定方面，我们拥有的话语权”。1.6Tb/s硅光芯片、激光器、特种光纤等技术不断取得突破，正在向全国6G创新高地迈进。“光谷七星”整链崛起，产业集群效应明显。湖北省科技厅有关负责人表示，湖北将持续推进6G科技专项攻关，主要聚焦空天地海融合通信、超维度天线、通感算智融合等6个核心方向、29个关键点，重点支持星地融合、智能通信理论、超高速光电子通信和语义通信等前沿基础理论研究，以及大规模星载相控阵天线、高性能星载基站、高可靠核心网等核心装备研制，形成与国家技术路线同频、与湖北产业特色适配的攻关布局。中信科移动董事长孙晓南表示，中国信科提出“5G体制兼容、6G系统融合”的星地融合和卫星互联网技术发展路线，已获全球产业界及3GPP和ITU等标准化组织认可。对标6G行动方案，中信科移动将深耕星地融合、超维度天线、通感算智融合、以用户为中心网络、高速光承载等优势方向，目标累计提交标准提案超1万篇，巩固并提升国际话语权。旗下中信科移动（688387.SH）今年计划定向增发70亿元以推进卫星产业化和6G研发，在年内建成具备卫星载荷全工序制造能力的卫星互联网智能工厂。湖北省通信管理局有关负责人表示，全省已建成5G-A基站2.7万个，开通5G轻量化（RedCap）基站8.6万个，高速无源光网络（50G PON）端口达到760个，完成国家级万兆光网试点项目13个，累计完成万兆光网试点67个，覆盖所有地级市，为6G发展顺利过渡提供基础支撑。目前湖北正在开展6G网络试验验证工作，已开通的6G试验站实测单个用户下行接入速率可达5-10Gbps。下一步，湖北将有序开展6G技术试验和创新验证，加快国家（武汉）新型互联网交换中心建设，争创国家算力互联互通区域节点；培育智能制造、智能网联、低空经济、长江航运、智慧医疗、智慧文旅、城市治理、应急通信八大应用场景，持续拓宽6G技术融合应用边界；争取“6G开放试验装置”落地武汉，打造企业级全国性6G大型综合性验证平台，巩固提升湖北在信息通信业的竞争优势和领先地位。

2026-7-27 : 服务器行业快速发展，高端算力、绿色节能、国产化信创、全球化出海、算力服务五大细分赛道具有潜力。7月23日至24日，在“智算筑基 融链共赢”2026年服务器产业供需对接活动上发布的《2025年度中国服务器产业发展研究报告》（下称《报告》）显示，截至2025年，中国算力总规模位居世界第二，总规模达到962EFlops（每秒962百亿亿次浮点运算），全球占比21%，算力结构发生根本性逆转，?智能算力?增速远超通用与超算，成为绝对增量来源。2024年以来服务器市场量价齐增报告显示，近几年里，中国服务器市场实现了量价齐增的发展。2025年，中国服务器市场总销量达472.7万台，销售额达4662.6亿元，同比增速分别达到14.7%和55.3%，延续了2024年以来销售额高增态势。2021-2025年，中国服务器市场销量和销售额年复合增长率分别为5.5%和28.8%，整体保持稳健增长。2024年以来，服务器市场销售额增速大幅超过销量增速。根据测算，2024年单机平均售价约7.29万元/台，同比增长37.4%，2025年继续保持35.4%的高速增长。这一现象反映了单体价值更高、搭载昂贵高阶AI芯片及HBM组件的AI服务器的销量占比正在加速扩大，市场需求正经历由通用算力向更高价值的智算基础设施的结构性转型。从投资方向来看，一级市场投融资重点聚焦车载高压高速服务器、数据中心高速服务器、射频高频服务器、高端服务器特种材料、精密自动化生产设备五大细分领域。资本市场普遍看好新能源汽车、人工智能算力、高端通信迭代带来的长期增量红利，重点布局具备技术壁垒、进口替代潜力的优质细分企业。传统通用服务器企业因产品同质化严重、利润空间薄弱、成长空间有限，难以获得资本青睐，投融资活跃度持续低迷。从投融资主体来看，头部上市企业依托资本市场融资优势，持续通过定增、可转债、产业基金等方式募集资金，用于高端产能扩建、核心技术研发、智能制造升级，进一步巩固行业龙头地位。中小创新型企业依托专精特新政策红利，获得天使投资、VC投资支持，聚焦细分赛道技术突破，逐步实现细分领域进口替代。产业资本加速入局，下游汽车、通信、算力头部企业通过战略投资、产业入股方式布局上游服务器核心环节，完善自身供应链体系，保障核心零部件供给稳定。2021年至2025年，国内服务器行业兼并重组进程持续加快，行业从增量扩张阶段逐步转向存量整合阶段，头部企业依托技术、产能、资本、渠道优势，持续开展产业整合，行业集中度稳步提升。行业兼并重组核心逻辑围绕补齐技术短板、完善区域布局、扩充高端产能、整合细分赛道资源、强化国产化配套能力展开，有效推动行业从同质化竞争向差异化、高端化、集约化竞争转型。互联网、运营商等释放对AI服务器的需求报告提出，2025年，中国AI服务器市场总销量达76.1万台，销售额达2530.3亿元，同比增速分别为69.1%和83.4%。2021年-2025年，中国AI服务器市场销量与销售额的年复合增长率（CAGR）分别高达34.7%与63.3%，呈现出远超通用服务器市场的陡峭增长曲线，是带动中国服务器大盘整体量价齐升的核心推手，其中主要服务器类别包括超节点服务器、推理服务器和训练服务器。2025年，中国AI服务器市场的销售额首次超越通用服务器。过去，通用服务器以标准化配置为主，厂商核心竞争力在于供应链效率、成本控制和规模交付；现在AI服务器需针对大模型训练、推理、科学计算等不同负载进行深度定制。服务器不再是“开箱即用”的通用设备，而是面向特定AI工作负载的完整计算系统，“卖服务器”正在变成“卖算力”甚至“卖智能”。报告显示，2025年，中国AI服务器需求同样呈现高度的行业分化特征，排名前五的互联网、运营商、政府、IDC服务商及金融行业合计包揽了90.5%的市场大盘。互联网行业以1700.4亿元销售额绝对体量占据榜首，比通用服务器市场展现出更明显的头部“虹吸效应”，其庞大的采购需求主要来自大模型军备竞赛与底座搭建；运营商与IDC服务商分别排名第二和第四，构成了中国算力供给枢纽；政府与金融分别排名第三和第五，是AI向实体经济渗透的前沿代表性行业。服务器下游应用市场覆盖国民经济全行业，核心集中于互联网云服务、电信行业、金融行业、政务领域、制造行业五大核心场景，各场景数字化、智能化转型节奏差异显著，形成了分层分级、差异化的算力需求格局。下游应用需求直接决定服务器行业整体规模与产品迭代方向，2021至2025年，国内各下游应用领域算力需求持续扩容，AI智能化转型带动各行业高端服务器需求爆发，推动服务器行业整体高速增长。高端算力等五大细分赛道成为未来趋势报告称，基于2025年行业发展现状、未来趋势与结构性变化，产业发展主要集中在高端算力、绿色节能、国产化信创、全球化出海、算力服务五大细分赛道，各赛道具备明确的增长逻辑与落地空间。AI高端算力服务器赛道高增长确定性最强，2024年-2025年行业增长数据明确显示，AI服务器业务增速远超通用服务器与企业整体营收增速，是行业最核心的增长引擎。国内AI大模型产业化、政企AI算力升级、互联网大厂算力资本开支扩容，将持续带动AI训练与推理服务器需求爆发。此外，绿色液冷服务器赛道，政策红利驱动长期增量。在双碳政策与数据中心节能降耗政策要求下，传统风冷服务器能耗偏高，无法适配大规模高密度算力集群建设需求，液冷服务器成为行业升级必然趋势。与此同时，国产化信创服务器赛道，政策兜底稳健增长。国内关键行业信息安全自主可控需求持续提升，信创产业全面推进，政府、金融、能源、军工等领域国产服务器替代需求持续释放。全球化出海赛道，打开长期增量空间。国内通用服务器市场趋于饱和，竞争日趋激烈，而海外新兴市场算力基建仍处于快速建设期，需求潜力巨大。最后，算力服务与解决方案赛道，是盈利升级的核心方向。传统硬件销售业务利润较薄、周期波动大，而算力租赁、集群运维、行业定制化解决方案等高附加值业务，能够有效提升企业盈利稳定性与综合毛利率。报告还提出，就行业发展所面临的挑战来看，全球供应链贸易壁垒加剧，海外技术管制、出口限制政策持续影响高端算力硬件进出口，增加企业生产经营不确定性。全球行业竞争白热化，海外头部厂商凭借核心技术优势抢占国内高端市场，挤压本土企业高端赛道利润空间。此外，行业周期波动风险显著，算力需求阶段性调整、行业库存波动会直接影响企业营收与盈利水平，2023年行业整体营收小幅下滑已体现周期波动特征。原材料价格波动、产能过剩风险持续存在，通用服务器赛道产能饱和，易引发价格战，压缩行业整体盈利空间。技术迭代速度过快，企业研发投入压力持续加大，若技术迭代滞后易被市场淘汰。

2026-7-27 : ①阿里：Qoder Mobile 移动端App正式发布上新，iOS、Android、鸿蒙三大版本同步上线； ②微软、英伟达、IBM、Meta、OpenAI等美国科技公司联名签署公开信，呼吁开放权重AI模型； ③SK集团与包括英伟达在内的科技公司达成价值7500亿美元的芯片供应合作； ④三星电子与博通达成价值2000亿美元的半导体供应合作协议。

2026-7-27 : 进入7月下旬，沪深交易所中报强制披露窗口已过，但部分科创板与创业板公司仍在以自愿披露的形式陆续发布2026年半年度业绩预告。 本周（7月20日至26日），一批AI产业链核心标的集中交出成绩单，覆盖光芯片、存储芯片、半导体设计、MLCC、光模块测试设备等多条热门赛道。从已披露的数据看，多数公司二季度业绩较一季度呈现显著环比增长，源杰科技（688498.SH）、普冉股份（688766.SH）、联讯仪器（688808.SH）等净利润同比增幅均超8倍，验证AI产业景气度。 然而，业绩高增并未同步带动股价修复，经历6月冲高后，AI科技板块整体进入深度调整，多数个股较前期高点回撤幅度超过30%。市场分析认为，本轮调整核心缘于全球科技交易拥挤度高位下的融资盘去杠杆，中报业绩已基本被前期估值定价，后续股价走向将更多取决于产业发展趋势、三季度业绩持续性、全球AI资本开支拐点。 半导体、光通信产业链二季度业绩环比高增 在科创板与创业板实行业绩预告自愿披露机制下，本周不少科技公司陆续发布半年度业绩预告。整体来看，周内披露的AI科技股业绩普遍验证了行业高景气逻辑，二季度环比增速超过100%的公司不少，部分公司甚至达到200%以上。 半导体产业链的业绩表现尤为引人关注，存储、光芯片、端侧芯片等各细分领域龙头普遍呈现“一季度打底、二季度爆发”的季度特征，环比增速比较亮眼。 SoC芯片设计领域，晶晨股份（688099.SH）预计上半年实现归母净利润6.08亿元，同比增长22.44%。拆分季度来看，公司一季度净利润1.73亿元，二季度净利润达4.35亿元，环比大幅增长151%，创下单季度营收与净利的历史双高。对于业绩增长原因，晶晨股份在公告中表示，电视SoC芯片产品份额稳步增长，高端产品加速导入头部客户，叠加产品价格调整实现量价齐增。就市场关注的AI端侧新产品，晶晨股份表示，公司6nm高算力通用AI端侧平台芯片已于4月底回片，并在第二季度快速拓展客户，覆盖AINAS、算力卡、智能平板等多个场景。 存储芯片赛道，普冉股份预计上半年净利润8.25亿元，同比暴增1925.36%，按此计算，公司二季度单季净利润5.74亿元，环比增长128.7%。存储行业周期复苏叠加AI服务器需求拉动，NORFlash等产品量价齐升逻辑持续兑现。 同属存储赛道的东芯股份（688110.SH）预计上半年实现扭亏为盈，业绩增长的主要原因是以SLC NAND Flash为代表的存储业务实现量价齐升，整体毛利率亦显著上涨，带动上半年利润水平显著提高。东芯股份预计半年度归母净利润6.4亿至6.8亿元。从季度维度看，第二季度营收环比增长110.85%至119.2%，单季归母净利润为5.02亿元至5.42亿元，环比增幅达262.81%至291.74% 光芯片领域，源杰科技上半年归母净利润6亿至6.5亿元，同比增长1196.9%至1305%，二季度单季净利润4.21亿至4.71亿元，环比增长135%至163%。报告期内，公司的100GEML等高速光芯片产品持续放量，使得业绩高速增长。 其他半导体公司方面，翱捷科技（688220.SH）上半年实现净利润0.85亿元，同比增长134.6%，成功扭亏为盈。公司一季度尚亏损0.28亿元，二季度单季盈利1.13亿元，环比改善幅度显著。 此外，MLCC龙头三环集团（300408.SZ）上半年归母净利润17.94亿至20.41亿元，同比增长45%至65%，二季度单季净利润10.03亿至12.50亿元，环比增长26.8%至58.1%。三环集团是公募基金二季度加仓规模最大的十只股票之一，对于业绩增长原因，该公司归因于两方面：一是MLCC部分规格产品价格修复至原有合理价值，销量与销售额同比提升；二是全球数据中心建设拉动了光器件市场需求，公司的插芯及套筒等相关光通信产品销售同比增长。 A股“股王”联讯仪器上半年净利润5.1亿至5.8亿元，同比增长801.96%至925.75%，二季度单季净利润3.91亿至4.61亿元，环比增长228.6%至287.4%，增速在本周披露公司中位居前列。联讯仪器从事光模块测试设备研发、制造和销售，报告期内，全球高速光通信产品需求持续高增，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的需求快速增长。 科技板块去杠杆，个股业绩高增与股价回撤背离 与亮眼的中报业绩形成鲜明对比的是，AI科技股近期股价表现普遍疲弱。除了7月22日板块出现单日技术性反弹外，本周多数时间处于底部弱震荡格局。从回撤幅度看，本轮调整的深度与广度均超出市场预期，多数热门标的较6月高点回撤幅度超过40%，部分个股甚至“腰斩”。 具体来看，存储芯片标的普冉股份较6月高点回撤幅度达57.17%，为周内披露业绩的公司中调整最深的；欧莱新材（688530.SH）在上半年利润预计同比增长10倍的情况下，股价回撤逾50%；迅捷兴（688655.SH）和三环集团也回撤超40%。 光模块产业链的联讯仪器回撤29.62%，源杰科技回撤29.37%。相对抗跌的是晶晨股份与翱捷科技，回撤幅度分别为9.72%和16.28%，主要是由于前期涨幅相对温和。 披露业绩预告后，这些公司的当周股价表现分化较为明显。联讯仪器周内累计上涨23.23%，成为板块中最强标的；晶晨股份与翱捷科技均上涨12.13%，三环集团微涨1.85%。而源杰科技本周下跌16.06%，普冉股份下跌8.96%，欧莱新材下跌10.32%，这些公司在业绩披露后并未出现预期中的修复行情，反而继续下探。 对于业绩与股价的背离，上海某私募基金投资负责人对记者表示：“本轮科技股调整本质上是全球AI交易拥挤度过高后的去杠杆过程，融资盘集中平仓引发了踩踏式下跌，基本面并不是核心矛盾，杀估值是结果，本质是杠杆出清与情绪释放。6月份科技股大幅上涨时，中报业绩其实已经被充分定价甚至提前透支，所以业绩落地后很难再形成超预期驱动。” 上述私募人士进一步指出，当前市场关注点已经从中报业绩转向三季度乃至四季度的景气持续性。“二季度的高增长有多少是订单前置释放，有多少是真实需求，需要数据端继续验证。更关键的变量是全球AI资本开支能否持续超预期，如果海外云厂商资本开支出现下修，整个AI产业链的估值中枢都会面临压力。反之，如果三季度业绩继续环比增长，叠加全球算力需求持续验证，当前的调整反而会是较好的布局窗口。” 就短期走势而言，上述私募人士认为，在融资盘出清尚未完成、全球科技板块波动加剧的背景下，短期股价仍可能维持震荡磨底格局。同时，AI科技股的中报行情已落幕，在行业长期逻辑未变、短期情绪承压的背景下，业绩确定性强、估值回落充分的龙头标的有望率先走出修复行情。

2026-7-27 : 2026年7月25日，奇瑞集团全球累计销量正式突破2000万辆。同一天即将迎来上市的风云A9，将作为奇瑞集团第2000万辆车，正式交付给用户。“2000万辆之后，我们不再参加内卷，我们不再只追求销量，而是要追求品牌向上，追求价值更大的创造，追求技术更多的突破，追求客户满意度更大的提升。”7月25日，奇瑞汽车董事长尹同跃在风云A9全球上市发布会上这样说道。风云是奇瑞打造的第一款车，也是奇瑞第一款走向海外的全球车，如今已全系焕新为新能源智能车。整个上半年，奇瑞汽车销量1275076辆，较上年同期1260124辆同比微增。从集团口径看，奇瑞集团累计出口汽车94.38万辆，同比增长71.5%；连续四个月刷新中国汽车单月出口纪录。尹同跃这番表态的背景，是奇瑞在国内市场正经历一段并不轻松的时刻。强劲的出口增长背后，是国内销量的下滑。尹同跃说，今年的行业很难，大家都有压力。奇瑞今年国内少发了15万台车，因而体感上有较明显的下滑幅度。但是奇瑞在上半年主动挤掉了水分，大幅降低了经销商的库存，希望今年下半年能够再往上蹦一蹦。他说，新上市的风云A9就是一款能够让大家业绩跳起来、跳得很高的产品。今年下半年到明年，奇瑞还有更多的能够让业绩“跳起来”的产品。奇瑞旗下有奇瑞、捷途、星途、智界和iCar五大品牌，风云序列隶属奇瑞品牌。作为奇瑞要交付的第2000万辆车，该款纯电轿跑风云A9将要成为承担销量的主力之一。尹同跃说，历史上的风云，是奇瑞打造的第一台车，而从A9开始，奇瑞要在纯电路线上“不客气了”。从技术路线看，风云A9是奇瑞电动汽车2.0标准落地的首款上市纯电轿跑，它完整补齐风云新能源序列插混、增程、纯电三大动力路线，完善了奇瑞新能源产品矩阵。奇瑞在这款车上押注了获得红点大奖的原创设计、兜底的厂牌电池70kWh犀牛电池和搭载3nm芯片的灵犀智舱等配置。这背后，是智界、星途两个子品牌在销量上难以支撑品牌向上的动能。从上半年的整体销量看，上半年国内车市新能源渗透率不断提升并连续三个月站稳60%上方，而奇瑞主攻新能源赛道的星途和智界却双双出现了不同比例的下滑，两个品牌半年销量加总只有10万出头。分品牌看，和华为合作的智界整个上半年销量只有44929辆，同比大跌56.9%，相当于蔚来或小鹏6月份一个月的销量；而代表高端的星途品牌销量也只有60208辆，同比跌44.9%。在华为汽车朋友圈持续扩容的背景下，智界能否还能借力突围目前难下论断。不过尹同跃在上述发言中仍然肯定了和华为的合作。他说，通过和华为的磨合，大幅度提升了奇瑞的职能管理、供应链管理、项目管理的一系列执行力，现在这套方法已经完整平移到风云A9这个项目上。乘联分会的数据显示，今年上半年，车市整体下滑，纯电成为唯一增长的新能源形式。风云A9从纯电赛道开启新的叙事篇章，有望对奇瑞国内业务构成短期提振。但奇瑞国内销量下滑的趋势是否就此逆转，仍需观察几个变量。一是该车型在纯电轿车红海市场中能否维持月销过万的稳态水平；二是它能否带动奇瑞整体品牌溢价，缓解星途、智界等子品牌销量萎缩带来的内部消耗。而这些结构性问题短期内难以化解。半个月前，奇瑞提出了电动汽车2.0标准，风云A9正是这个标准发布后上市的首款车型。以风云A9为起点，奇瑞正式开启了从选择产品性能到选择生活方式的品牌向上思考。尹同跃表态“不再参加内卷”，意味着奇瑞有意将重心转向品牌价值和技术升级。不过，风云A9最终定价在10.99万元～12.99万元，较预售价格仍有6000元的下浮。这种高配低价策略切入市场，显示出国内车市竞争的激烈与残酷。新能源汽车迭代加速，行业普遍存在“新车效应死亡谷”现象，即新车上市初期热度消退后，稳态月销水平往往远低于预售期峰值。风云A9在度过这一周期后的真实市场表现，才是检验奇瑞能否跳出价格竞争、实现品牌上行的关键节点。

2026-7-27 : 长鑫科技7月27日正式登陆A股科创板。根据招股说明书，公司产能规模已位居中国第一、全球第四。 有机构人士告诉第一财经，长期以来，国内存储产业面临产能不足、核心技术追赶压力大等痛点，而长鑫科技此次上市，有助于增强研发创新能力、加快产能建设和升级，对产业链形成关键带动与协同效应。 多位券商人士对第一财经表示，后续科技板块将步入去伪存真的分化阶段，告别无基本面支撑炒概念的模式，具备稳定业绩兑现能力、深度切入关键供应链的龙头公司迎来中长期配置窗口。 加速产业链国产替代 根据招股说明书，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM（动态随机存取存储器）研发设计制造一体化企业。该公司主营DRAM产品的研发、设计、生产及销售，可提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多元化的产品方案。 DRAM通常被称为内存芯片，广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等各类电子设备及系统。 根据Omdia（全球技术市场研究咨询机构）的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额为7.67%；基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。 这意味着长鑫科技与前三家国际头部厂商相比，仍存在一定差距。不过，在业内看来，作为我国DRAM产业龙头，长鑫科技此次发行上市不仅能够促进自身高质量发展，也能够有效带动产业链核心环节的相关企业协同发展，进一步提升我国集成电路产业链综合实力，推动我国集成电路产业朝着更高水平迈进。 上述机构人士也告诉第一财经，一方面，长鑫科技扩产会向上游释放持续且大额的半导体设备、材料采购需求，推动上游供应链企业加速产品验证与批量导入，切实提升上游供应链的国产化渗透率；另一方面，也会带动中游封测、下游存储模组厂商深度绑定本土核心晶圆厂，同时帮助下游企业灵活响应市场需求，助力下游产业集群发展升级，进一步完善产业链生态。 从产业链来看，DRAM产业链上游包括IP、EDA、半导体设备及零部件、材料等；产业链中游则包括DRAM设计、晶圆制造及封装测试环节，是产业链中的核心环节；产业链下游则主要包括服务器、移动设备、个人电脑、通信、工业控制、智能家居等应用领域。 另据招股说明书，长鑫科技终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。 优质科技股或迎配置窗口？ DRAM行业受市场供需波动的影响较大，具有周期性特征，同时，宏观经济波动、高行业集中度下主要厂商的产能调控策略等因素进一步加剧了行业周期性波动。 长鑫科技2025年和2026年业绩大幅增长。但该公司在招股说明书中提示称，人工智能发展是驱动此轮DRAM行情的重要因素之一，未来DRAM市场需求存在不确定性。 2023～2025年度，长鑫科技营业收入分别为90.87亿元、241.78亿元、617.99亿元，归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元和18.75亿元。 该公司预计，2026年上半年营收在1100亿元～1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润在500亿元～570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。 长鑫科技在招股说明书中称，2025年下半年以来，受人工智能发展带来的DRAM需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，成为公司产品单价和毛利率提升以及业绩增长的重要原因之一，但未来人工智能发展对DRAM市场需求存在不确定性。 “从长期行业历史规律来看，DRAM行业具备强周期、高波动的特点，当前DRAM产品价格处于高位，支撑产品价格上涨的需求端及供给端因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。”长鑫科技称。 根据招股说明书，需求端层面，此轮DRAM行情主要受人工智能发展带动，但其带来的下游DRAM需求存在不确定性；此外，DRAM持续上涨的产品价格或将对移动设备、个人电脑等领域的DRAM需求的增长造成不利影响。供给端层面，三星电子、SK海力士、美光科技等国际DRAM厂商受益于现阶段行业盈利改善，同步上调资本开支规模，规划新增产能规模可观，相关产线将在未来数年分阶段完成设备导入、工艺调试与产能爬坡并逐步实现量产，行业中长期可释放供给规模持续增长。在前述因素影响下，若需求端增长不及供给端产能投放速度，行业供需格局发生反转的潜在风险可能将持续提升。 在业内看来，近期，受境外输入性风险等因素叠加影响，A股出现较大波动，科技板块也经历了深度回调。但“9·26”以来资本市场政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变，短期波动不改变长期向好趋势。 银河证券策略首席分析师杨超对第一财经表示，近期科技板块回调，本质不是产业逻辑反转，“短期市场震荡磨底，消化最后抛压，为后续反弹积蓄势能；中期随着中报落地，业绩能够兑现、手握产能长单的硬件、设备龙头会率先企稳修复反弹，缺乏营收支撑的概念小票会持续走弱；长期AI国产替代、算力建设、半导体自主可控的大趋势没有动摇，本轮回调挤掉虚高估值后，优质科技股反而迎来中长期配置窗口。” 东吴证券首席策略分析师陈刚也对第一财经表示，后续科技板块将步入去伪存真的分化阶段：具备稳定业绩兑现能力、深度切入关键供应链的龙头公司有望持续走强；缺乏基本面支撑的纯概念标的，则将逐步向自身内在价值回归。

2026-7-27 : 7月27日，国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—6月份工业企业利润数据。 上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门主动作为、综合施策，精准有效实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，工业生产稳中有进，新动能加快成长壮大，规模以上工业企业利润实现较快增长。 工业企业利润较快增长。上半年，在工业生产稳定增长、工业品价格持续回升的背景下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，较一季度加快1.5个百分点。营业收入加快增长，带动规模以上工业企业利润同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。从三大门类看，采矿业、制造业利润分别增长33.5%、20.1%，较一季度分别加快17.3个、1.0个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降4.2%。6月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15.1%。 电子相关行业利润高速增长。上半年，人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，服务器、高性能工作站相关领域中，计算机整机制造、计算机外围设备制造行业利润分别增长689.3%、305.8%；电子器件制造领域中，集成电路制造、半导体分立器件制造行业利润增长2579.5%、31.2%；电子元件及电子专用材料制造领域中，电子专用材料制造、电子电路制造行业利润增长209.7%、26.9%。 新动能高速发展带动相关行业利润明显增长。上半年，新动能相关产业快速发展，带动相关行业利润增长较快。其中，非金属材料相关行业中，再生橡胶制造、石墨及碳素制品制造行业利润增长133.3%、61.0%；金属材料相关行业中，铝冶炼、铜冶炼行业利润增长117.1%、53.9%；数据中心内部交互连接相关行业中，光纤制造、光缆制造行业利润增长410.4%、39.8%；设备制造相关行业中，增材制造装备制造、半导体器件专用设备制造行业利润增长55.4%、18.7%。 原材料制造业利润快速增长。上半年，规模以上原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.8个百分点。从行业看，在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长4.7个百分点；在石油产业链条相关产品价格上涨推动下，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长67.8%。 多种类型企业利润较快增长。分企业类型看，上半年，规模以上工业股份制企业、国有控股企业利润同比分别增长24.7%、17.9%，较一季度分别加快3.8个、7.8个百分点；分规模看，上半年，规模以上工业大型、中型、小型企业利润分别增长20.3%、21.3%、12.9%。 工业企业单位成本持续下降，盈利能力改善。上半年，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.89元，同比下降0.55元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持下降态势。上半年，规模以上工业企业营业收入利润率为5.70%，同比提高0.59个百分点，营收利润率达2024年以来各月累计最高水平。 总体看，上半年规模以上工业企业利润实现较快增长。同时也要看到，外部环境复杂多变、国际大宗商品价格走势仍具不确定性，工业企业还面临市场需求不足、资金周转压力较大等问题。下阶段，要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进、因地制宜，在培育壮大新兴产业、未来产业和改造提升传统产业上持续用力，推进新旧动能平稳接续转换，推动工业经济高质量发展。

2026-7-27 : 7月27日，长鑫科技（688825.SH)登陆科创板，首小时成交超1000亿元，盘中涨超5倍，市值达3.7万亿元，登顶A股市值榜，并超越中芯国际成为科创板市值最高的公司。然而，长鑫科技上市首日的高热度并未带动A股存储板块普涨。 截至早盘收盘，兆易创新（603986.SH）跌5.53%，佰维存储（688525.SH）跌0.62%，江波龙（301308.SZ）跌0.35%，德明利（001309.SZ）跌0.29%，香农芯创（300475.SZ）跌0.05%，澜起科技（688008.SH）跌3.48%，普冉股份（688766.SH）跌6.23%。 这几只存储股或是模组厂，或是经销商，或提供内存接口芯片，也有厂商切入市场容量相对较小的存储细分领域，业务与生产DRAM（动态随机存取存储器）并提供模组、处于产业链最核心环节的长鑫科技不同。长鑫科技是A股目前唯一一只DRAM存储原厂个股。 今年年内，多只A股存储股曾创下股价新高，股价上涨的主要时间段是今年上半年。 德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创的股价高点都在今年6月，澜起科技和普冉股份的股价高点在7月1日。年初至股价高点，德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创、澜起科技和普冉股份的股价分别累计上涨318.74%、195.91%、341.95%、292.64%、112.17%、168.16%、584.1%。 但在长鑫科技上市前，多只A股存储股股价已有所下跌，甚至相比高点已跌去近半。7月24日收盘，德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创、澜起科技和普冉股份相比股价高点已分别跌去57.95%、45.55%、52.82%、40.65%、44.18%、24.6%、49.17%。 除新上市的长鑫外，其他存储股股价暴涨的神话能否延续下去，近日已遭到一些质疑。虽然香农芯创、江波龙、兆易创新都披露了业绩预告，预计上半年净利润明显增长，但德明利业绩预告显示，该公司最新季度出现了净利润环比下滑。根据业绩预告计算，德明利今年第二季度净利润为23.54亿元～31.54亿元，环比下滑5.74%～29.65%。 市场也对存储模组厂的盈利能力产生了疑虑。在近日的投资者关系活动上，德明利回应了“模组厂缺乏核心技术、主要靠存货周期盈利”的质疑，称存储模组厂并非简单的组装环节，而是连接上游介质与下游应用落地的关键环节，是具备系统测试验证能力、固件开发能力和芯片设计能力的综合型技术企业。 近期股价波动下跌后，多只A股存储股开始释放信心“救市”。 7月24日晚间，德明利公告称，基于对公司未来发展前景的信心及长期投资价值的认可，公司控股股东、董事长李虎自愿承诺一年内不以任何方式减持其持有的公司股票。 佰维存储和江波龙则分别于7月22日晚间和7月23日晚间公告，宣布公司实际控制人、董事长提议通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，其中江波龙回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，佰维存储回购资金总额2亿元至2.5亿元的股份拟用于注销并减少注册资本。 海外存储厂商三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）今日盘中则分别微跌0.5%、0.4%。

2026-7-27 : “6月份合资加外资品牌的市场占比只剩24.5%。四分之一的份额，放在三年前没人敢信，今天就实实在在摆在眼前。”近日，在2026中国汽车论坛“新合资时代的品牌破局之道”主题论坛上，东风日产汽车销售有限公司副总经理王骞用这样一组数据开场。 这是中国汽车论坛品牌专题论坛举办七年以来，首次为合资品牌开设专场。这也与合资品牌在华的真实处境息息相关。 近五六年间，合资与自主品牌完成了攻守易势的格局逆转。2020年，合资品牌与自主品牌的市场份额比约为六四开（合资约61.6%，自主38.4%）；到2026年上半年，这一格局已彻底反转——中汽协数据显示，上半年中国品牌乘用车销售913.8万辆，市场份额达71.8%，合资及外资品牌合计份额仅剩28.2%。 “2026年的中国车市，合资品牌的难，已经不是‘月底手头紧’的小难处，是打开手机银行看半年流水，发现原来的稳定进项少了一大截，得赶紧琢磨新营生的真难处。”王骞说。 头部合资品牌集体“失守” 25%的市场份额，往往被认为是合资车企市场规模的关键临界点。市占率若长期跌破25%，则意味着合资车企正在丧失市场主导权，渠道战略布局、研发制造成本、产能利用率等也拉响警报。 具体到各大合资车企，今年上半年德系、日系、美系、韩系四大阵营无一幸免。部分曾年销百万辆的企业，月销已难超5万辆。 德系阵营的同比跌幅基本都在两位数。大众中国上半年在华交付97.1万辆，同比下滑近26%。乘联分会数据显示，其中一汽-大众上半年累计销量约55.8万辆，同比下降25%；上汽大众则为38.1万辆，同比下降27.2%。 德系豪华品牌同样承压。根据公司官方公布数据，宝马中国上半年销量26.18万辆，同比下滑20.4%；奔驰中国销量21.02万辆，暴跌28%；保时捷销量仅1.45万辆，同比下滑32%。 日系阵营呈现普跌格局。丰田中国上半年销量69.47万辆，同比减少17.1%。乘联分会数据显示，其中一汽丰田27.37万辆，同比减少27.4%；广汽丰田34.11万辆，同比下滑6.3%。日产中国上半年销量23.7万辆，同比下滑15%。本田中国最为惨淡——上半年销量仅20.58万辆，同比暴跌34.7%。根据广汽集团产销快报，广汽本田上半年销量68318辆，同比大跌55.82%。 美系阵营中，上汽通用上半年累计销量23.12万辆，同比下滑5.7%；长安福特在华零售销量为2.88万辆，与去年上半年的4.7万辆相比下滑接近39%。 韩系阵营中，北京现代上半年累计销量94697辆，同比下滑约5%。 “国际品牌近几年在华市场份额下滑的原因，逻辑并不复杂。”北京现代汽车有限公司总经理李凤刚在论坛上算了一笔账：2020年，燃油车占国内汽车总市场94.3%，国际品牌在燃油细分市场占有66%份额；到2025年，燃油车整体占比已下滑至46.1%，但国际品牌在燃油车领域依旧保持66%的份额。“可见我们在燃油赛道的竞争力并未衰减。而在新能源赛道，所有国际品牌都没能复刻燃油市场的高份额与强竞争力。问题根源十分清晰：新能源转型节奏跟不上市场。” 乘联分会数据显示，今年6月新能源车国内零售渗透率达62.8%，较去年同期增长9.5个百分点。其中自主品牌新能源渗透率高达81.8%，豪华车为39.6%，而主流合资品牌仅为11.9%。 合资旧公式失灵 “从1984年北京吉普揭牌成立起，合资企业依托先进技术、高品质产品、品牌沉淀和管理体系，助力中国汽车完成了产业筑基、市场培育、人才培养、产业链完善的历史性任务。”中国汽车工业协会副秘书长柳燕在论坛发言中回顾了合资1.0时代。但进入电动化智能化时代，“自主品牌凭借更快的研发迭代、更符合用户需求的产品体验、更高的组织效率，实现了换道超车”。 罗兰贝格全球高级合伙人、亚太区汽车业务负责人郑赟在论坛上剖析了合资困境的深层原因：自主品牌快速完成产品切换，智能化功能贴合本土用户偏好；而合资品牌过往依托全球平台开展市场布局，研发决策链条冗长，市场响应速度滞后。 更核心的问题在供应链。郑赟指出，多数合资车企过度依赖海外供应商，本土化采购仅停留在“中国生产”，未实现深度本土化协同研发，直接造成产品成本结构劣势。加速供应链本土化、深度绑定本土产业链，是重塑合资车企产品竞争力的核心抓手。 “国际车企通过纳税，也为国内社会、民生发展作出大量贡献，更是我国对外开放的重要标志性载体。但这些过往功绩不会成为用户选购车辆的核心理由。”李凤刚称，中国市场体量庞大、消费需求多元，品牌能否立足，核心取决于能否为中国消费者提供独一无二的产品价值。 对于合资企业失守中国市场的原因，王骞直指旧合资模式的失灵。他认为，合资品牌面临的从来不是市场份额的缩水，而是竞争逻辑的彻底重构。旧合资的底层公式——“外方出技术、中方出渠道、成本优势换规模”——已经被中国新能源市场彻底冲垮。如今中国市场技术迭代从五年一代变成两年一代，用户需求从“够用就好”变成“既要又要还要”，竞争从单点产品力变成全链路体系比拼。 合资品牌寻求转型 面对困局，合资车企并非坐以待毙。按王骞的说法，破局的前提，是先把“旧局”看透，再谈“新势”怎么立。 王骞交出了东风日产的半年成绩单：N序列新能源突破10万台，成为最快达成这一成绩的央企合资品牌；新能源占比从年初6.6%拉升到30%，N序列同比增长192%；NX8累计交付超1万台。 背后的核心是GLOCAL模式——“中国团队直接拍板决策，核心技术中国团队主导自研，产品节奏跟着中国市场的迭代速度走”。一年内N7、N6、NX8三款新车接连落地，纯电、插混、增程三条路线同步铺开。 李凤刚则透露，北京现代已在北京、上海、广州、烟台布局总计1500人的本土研发团队，聚焦电动化、智能化、电子电气架构、整车造型四大领域。同时已与毫末智行、Momenta、宁德时代、字节跳动等企业达成深度合作。首款车型IONIQ V将于今年9月正式上市。 但他强调转型中四条“不变”原则：坚守汽车第一属性，安全可靠是根本；坚守国际高标准品质底线；坚守完整充分的测试验证，“绝不拿用户做试验”；坚守表里如一的长期主义合规经营。 新合资时代的十字路口 柳燕将当前的转型阶段定义为“新合资时代”。她认为，合资企业需要成为“竞争困局的突围者、新合作模式的共建者、全球协同的连接者”。从“在中国、为中国”到“在中国、为全球”，合资车企正在探索“中国造，全球车”的新范式。 郑赟给出了五条可落地的转型路径：技术研发本土化、中外资源互补、分层品牌布局、渠道模式革新、全球渠道协同。已有头部合资车企通过这些路径收获了正向市场反馈。 王骞在发言结尾说了一段话：“合资只是资本属性，从来不是能力的边界。旧合资的底层公式失灵了，但几十年沉淀的体系能力、品控标准、供应链韧性，依然是行业里的稀缺资产。关键就在于，你愿不愿意把这些老家底，放到新的市场逻辑里去重构、去激活。” “有人说合资的窗口关了，我始终不这么看。窗口从来没关，只是从‘全球引进’那扇，换到了‘本土创造’这扇。中国汽车市场足够大，容得下所有认真造车的玩家。”

2026-7-24 : 截至7月23日，绝大多数公募基金已披露2026年二季报，一份历史性的持仓图谱浮出水面。国盛金工统计显示，主动权益基金配置电子行业权重达42.73%、通信行业达16.75%，两大行业均处于历史最高位，同时，科技板块整体配置权重突破62%，领先第二名大制造板块近48个百分点。 公募基金配置电子与通信的比例已超越2021年贵州茅台（600519.SH）等核心消费类资产在基金持仓中的巅峰占比，标志着A股机构资金的配置重心完成了从消费到科技的切换。 值得关注的是，科创板成为本轮加仓的核心阵地，二季度配置权重环比提升9.43个百分点至23.69%，机构资金扎堆涌入AI芯片、半导体设备、光通信等硬科技赛道的意愿空前强烈。 极致抱团科技，电子持仓创新高 2026年二季度，公募基金对科技板块的配置达到了前所未有的集中度。国盛金工数据显示，主动权益基金配置权重最高的三个行业依次为电子、通信、机械，最新权重分别为42.73%、16.75%和6.08%，其中电子与通信行业的配置权重均创下历史新高。 从大板块（大金融、消费、大制造、大周期、医药、科技和其他这七大板块）维度看，科技板块整体配置权重已达62.3%，二季度大幅增加24.81个百分点，这项数据为历史最高值。而大制造和大周期板块减仓较多，分别减仓了8.25个百分点和7.83个百分点，资金向科技单向聚集的趋势极为显著。 行业主动加减仓数据更能体现基金经理的决策倾向。经涨跌幅调整后，二季度主动加仓最多的行业是电子，单季度主动加仓幅度达13.21个百分点；与此同时，电力设备及新能源行业主动减仓2.85个百分点，成为减仓最多的板块。长江证券研报也印证了这一趋势，其统计显示半导体行业单季度增配15.4个百分点至28.45%，光模块、AI应用等细分赛道均获得显著超配。 个股层面，资金向头部科技龙头集中的特征同样明显。二季度公募基金配置绝对市值最高的三只股票为中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、东山精密（002384.SZ），配置市值分别达1612亿元、1322亿元和655亿元，光模块双雄牢牢占据前两位。 二季度公募基金主动加仓幅度最大的三只个股是寒武纪（688256.SH）、三环集团（300408.SZ）、生益科技（600183.SH）。北方华创（002371.SZ）、中芯国际（688981.SH）、中科飞测（688361.SH）、工业富联（601138.SH）等龙头股的加仓幅度也居前。 科创板是本轮科技行情的核心载体。数据显示，二季度主动权益基金科创板配置权重从一季度的14.26%大幅提升至23.69%，单季度提升9.43个百分点；与之形成鲜明对比的是，主板配置权重下降9.86个百分点至40.15%，港股配置权重也下降5.07个百分点。 从公募基金持仓市值最高的科创板个股来看，寒武纪、生益科技、源杰科技（688498.SH）、中科飞测（688361.SH）、海光信息（688041.SH）、中微公司（688012.SH）等位列前列，主要分布在AI芯片、半导体设备、晶圆代工等硬科技赛道，基本覆盖了AI算力产业链的核心环节。 然而，极致抱团背后的风险同样不容忽视。据统计，二季度存量老产品遭遇超2400亿份净赎回，微观流动性高度敏感，这也是7月市场调整时绝对收益与杠杆资金迅速触发负向螺旋的重要原因。当前科技硬件板块估值分化明显，双创板块面临市场一致预期的50%盈利增速考验，高估值亟待业绩验证。后续市场博弈的胜负手，将聚焦于8月中报季的基本面兑现情况。 持股精准缩圈，机构退出部分科技龙头 尽管科技板块整体获得大幅加仓，但这并不意味着机构资金在普买所有科技股。从主动减仓名单可以清晰看到，机构正在科技赛道内部进行精细化的“缩圈”操作，资金进一步向具备业绩弹性和催化预期的龙头集中。 统计显示，二季度主动权益基金主动减仓最多的三只股票为宁德时代（300750.SZ）、亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH），后两只股是光纤概念龙头股。 公募基金减仓名单中也出现了多只科技赛道个股，甚至包括科创板标的。其中，澜起科技（688008.SH）、德科立（688205.SH）两只科创板股票均出现在减仓幅度较大的个股行列，长飞光纤（601869.SH）、天孚通信（300394.SZ）、烽火通信（600498.SH）等光通信赛道个股也遭遇不同程度的减仓。 此外，紫金矿业（601899.SH）、五粮液（000858.SH）、巨化股份（600160.SH）、长电科技（600584.SH）、潍柴动力（000338.SZ）、天赐材料（002709.SZ）等黄金、白酒、氟化工、锂电材料的龙头股也在公募基金二季度减仓幅度前20名。 即便是在最火热的光模块赛道，内部也出现了明显分化。头部标的中际旭创、新易盛继续获得资金增持，而部分二线光通信标的则被机构兑现收益。同样是科创板公司，寒武纪、中芯国际等具备核心技术壁垒和产业地位的标的持续获得加仓，而部分业绩弹性不足、预期兑现度有限的公司则被调出重仓组合。 长江证券研报也指出，TMT板块内部持仓方向分化明显，基金二季度增配电子、电信业务的同时，反而减配了计算机、传媒互联网板块。这说明机构资金在科技大方向内部，正在沿着产业景气度和业绩兑现能力做结构性切换，从题材性较强的AI应用、传媒，逐步向业绩更确定、壁垒更高的硬件端集中。

2026-7-24 : 7月24日7时33分，中科宇航力箭一号遥十五运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭5星”的方式，将5颗卫星精准送入预定轨道，发射任务取得成功。力箭系列运载火箭开启下半年逐月常态化发射。此次任务是力箭一号运载火箭的第15次飞行，也是力箭系列运载火箭第16次发射。截至目前，力箭一号运载火箭已成功将110颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超16吨，是国内唯一实现发射卫星总数超百颗的民商火箭型号。中科宇航方面介绍，力箭一号运载火箭聚焦微小卫星发射市场，迄今已累计服务国内外客户超30家，其中国际客户6家，成功发射低成本商业光学遥感、高分辨率光学遥感、X-SAR遥感、量子通信、太空制造、空间环境探测、气象探测、太空算力、空间态势感知、地磁场探测等超10类卫星应用载荷。力箭一号总设计师史晓宁表示，当前，卫星互联网、商业遥感、空间算力等下游业态快速发展，国内商业航天正式告别技术验证阶段，进入市场需求驱动、规模化商业应用的全新周期。这些对商业运载火箭的适配能力、服务模式、综合性能提出了全新的迭代要求，力箭一号运载火箭正围绕市场刚需开展全方位升级。“我们持续优化火箭运载能力与多星多轨道部署能力，实现大容量、集约化发射，精准适配星座补网、批量组网任务场景。”史晓宁介绍，同时团队还打造模块化快速适配体系，对星箭接口进行标准化、模块化升级，可灵活适配不同类型、特殊工况的卫星平台及载荷。这些使得团队能够在短周期内快速定制星箭布局与分离部署方案，大幅缩短履约周期，满足各类差异化发射需求。史晓宁提到，依托已成型的高频发射能力，公司搭建了专车、拼车、顺风车的多元化发射服务体系，让卫星载荷可按需匹配发射班次、高效精准入轨，满足卫星星座快速补网、高频迭代的核心诉求，落地班车化常态化运营。第一财经记者了解到，此次部署入轨的卫星分别是辰光一号卫星、甘德一号01星、西光贰号03星、吉天星A-04星、应龙风光一号卫星。其中，部分卫星与太空算力相关。比如，辰光一号卫星用户为北京轨道辰光科技有限公司，该卫星主要验证太空数据中心新型空间能源、散热技术，搭载商用算力服务器和小型遥感相机，在轨进行星上计算关键核心技术试验，兼顾提供在轨试应用服务及对地观测成像。吉天星A-04星则是由之江实验室联合云尖信息、沐曦股份、巡天千河、浙大城市学院等合作单位共同研制的智能计算卫星。该卫星实现了从设计制造到卫星运行、管控的全链路智能。在卫星设计与制造环节，AI辅助设计与增材制造技术的深度融合有效减少了80%的组件数量，使制造效率提升40%以上，并实现整星减重30%。卫星部署具身智能模型，能自主管理健康状态，独立完成任务规划、指令生成及在轨数据处理。卫星还搭载了基于沐曦GPU芯片的智算载荷，以及星载路由器和激光通信机。作为国产算力行业的领军企业，沐曦股份通过与云尖信息等产业链合作伙伴协作，助力三体计算星座实现“算力上天、卫星互联和模型上天”。值得注意的是，太空算力正成为战略新兴技术高地。近年来，我国逐步开展太空算力组网建设和先导验证，加速星载智算芯片和星间激光通信等技术攻关，多项星座组网计划有序开展，试验星在轨验证，大模型在轨部署稳步推进。此前，中国信通院云大所数据中心部副主任谢丽娜在接受第一财经记者采访时表示，算力卫星可通过激光通信组网，实现全球无缝覆盖，直接在轨处理数据，将灾害预警、资源监测等场景的数据时效从数小时压缩至秒级，这是地面算力无法实现的。

2026-7-23 : 当地时间7月22日，IBM发布了第二季度财报。IBM第二季度营收为172亿美元，同比增长1%。归母净利润为21.7亿美元，同比下降1.3%。分业务看，第二季度软件业务收入为78亿美元，同比增长5%。IBM CFO詹姆斯·卡瓦诺（James Kavanaugh）表示，在6月的最后几周IBM关注到客户的支出重点发生了转变，许多客户将支出转向服务器、存储和内存采购，以确保在预期价格上涨之前获得供应紧张的基础设施。因此数十笔大型交易未能按预期完成，造成了大部分的缺口。二季度IBM咨询业务收入为53亿美元，与上年持平。基础设施业务营收38亿美元，同比下降7%。其中Z系列大型机营收下降42%，一季度该业务增长51%。相比之下，IBM上一季度营收达到159亿美元，同比增长9%。其中软件收入增长11%至71亿美元，咨询业务增长4%至53亿美元，基础设施业务增长15%至33亿美元。此外，IBM在第二季度财报中下调了全年预期，表示按固定汇率计算，全年营收增长率将在4%至5%之间。而在发布一季度财报时，IBM给出的2026年营收增长率超过5%。这份低于预期的财报并未造成股价的大波动，7月22日盘后IBM股价微跌0.4%。投资人对IBM二季度的业绩已有准备。7月14日，IBM CEO阿温德·克里希纳?（Arvind Krishna）发布了致投资者信，称第二季度初步业绩不及预期。他在致投资者信中表示，虽然公司预料到供应链方面会受到一些影响，但并未想到资本支出重新调整的幅度如此之大。此外，客户在第二季度还被快速变化的、行业范围内的网络安全问题所分散了注意力。受此影响，当天股价暴跌超25%，创下该公司有史以来最大跌幅。此后IBM股价持续下跌，截至发稿，IBM股价为205.77美元，较7月初280美元左右的股价跌去26.5%。对于公司后续的发展，阿温德·克里希纳在财报中表示：“我们正在采取行动，加速营收增长和盈利能力提升，通过人工智能和自动化技术提高公司整体生产力，并大力投资于创新成果的商业化，以加快规模化发展。”财报也列举了公司积极增长的业务。例如，在分布式基础设施领域，服务器和存储业务在第二季度实现了创纪录的增长，目前订单积压额已接近5亿美元。IBM表示这些产品和服务与客户需求最为旺盛的基础设施领域高度契合。此外，IBM正在推行新举措并加速推进其他项目，如量子计算，以期在未来提升业绩。6月，IBM宣布将在未来五年内追加100亿美元投资量子计算，并计划在2029年交付全球首台大规模容错量子计算机IBM Quantum Starling，客户案例包括模拟与医学研究相关的大型蛋白质等分子和优化能源网络等复杂网络等。

2026-7-23 : 09:41 科创50指数跌幅扩大至1%，现报1844.90点。 09:38 MLCC概念震荡反弹，风华高科、火炬电子涨停，昀冢科技涨超16%，利和兴、三环集团、博迁新材、国瓷材料跟涨。消息面上，调研反馈显示，当前MLCC供需格局偏紧，主力企业产线满载，出厂价未见松动；上游材料商作为“卖铲人”订单充沛，有企业表示已被客户提前锁定4倍于现有产能的扩产线，未来数年销售无忧。 09:33 电网设备板块短线走强，金冠股份涨超10%，宝光股份、积成电子、和顺电气、北京科锐、长缆科技等跟涨。 09:25 A股开盘丨四大指数集体高开 沪指涨0.03%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.84%，科创综指涨0.68%。 盘面上，OCS、CPO、覆铜板方向表现亮眼，能源设备板块走强；制药、煤炭板块跌幅居前。市场逾3000股下跌。 个股方面，杰瑞股份一字涨停，子公司签署约99.5亿元燃气轮机发电机组供应合同。 09:21 恒生指数高开0.3%，恒生科技指数涨0.2%。金融股涨幅居前，大模型概念股表现强势，智谱涨近3%。

2026-7-22 : 7月22日，中际旭创（300308.SZ）正式刊发H股招股章程，启动香港联交所主板上市流程。本次全球发售规模为5450万股H股，最高发售价定为每股1010港元，股份代号为3308。按上限价格计算，扣除相关费用后中际旭创预计募资净额约545亿港元；若15%超额配股权获全额行使，整体募资规模最高可达约624亿港元（折合约80亿美元），有望成为港股市场今年最大规模IPO，也是2019年阿里巴巴赴港二次上市以来规模最大的IPO。 作为A股市值超万亿的光模块龙头，中际旭创此次H股发行备受市场关注。公司预计将于7月28日确定最终发行价格，7月30日正式在联交所挂牌交易。 7月22日，有市场传闻称，贝莱德、高瓴和淡马锡势将成为中际旭创潜在80亿美元香港上市交易的基石投资者。第一财经记者就此向高瓴相关负责人求证，对方表示“对此不予置评”。截至目前，中际旭创也未就此传闻作出回应。 港股年内最大IPO，基石投资人认购近五成股份 本次中际旭创H股发行采用香港公开发售加国际配售的标准架构，其中香港公开发售初步占比10%即545万股，国际发售初步占比90%即4905万股，设有15%的超额配股权，发行价格区间上限为每股1010港元。 支撑这一超级IPO的是近年来港股市场最为豪华的基石投资者阵容。据招股书披露，中际旭创已与数十家全球顶级机构签署基石投资协议，基石投资者将认购发售股份的2677.22万H股，约占全球发行股份总数49.12%。 中际旭创的基石投资者名单几乎覆盖了主权财富基金、跨国资管、头部PE、互联网巨头及产业资本的头部玩家。 其中包括新加坡主权基金淡马锡、阿布扎比投资局（ADIA）、加拿大养老基金投资公司（CPP Investments）等国家级长线资金；贝莱德、摩根资产管理、威灵顿投资管理、霸菱、橡树资本、General Atlantic等全球头部资管机构；HHLR（高瓴）、博裕资本、CPE源峰、IDG资本等深耕中国市场的知名PE；以及思柏投资（Aspex）、云锋基金、周大福企业等产业与财务投资者。 尤为值得注意的是，阿里巴巴与腾讯两大互联网巨头同时出现在基石名单中，反映出下游云厂商对光互连核心供应链的战略重视。 从业务基本面看，中际旭创是全球规模最大的光互连解决方案提供商。据灼识咨询数据，公司自2021年起连续五年位居全球光互连解决方案市场收入第一，2025年整体市场份额达21.2%，在高速数通光模块细分市场的份额进一步提升至28.1%。其核心产品为光模块，通过实现电信号与光信号的相互转换，在AI算力集群、云计算数据中心等场景中支撑服务器与交换机之间的高速数据传输。 目前中际旭创的产品矩阵覆盖从10G到1.6T的全速率区间，其中400G、800G及1.6T高速光模块是当前收入增长的核心引擎。历史上，中际旭创分别于2018年、2020年、2023年率先推出400G、800G和1.6T产品，每一代均领先同行约半年实现量产。在硅光技术路线上，中际旭创2025年已成为全球最大的硅光光模块供应商，截至2026年一季度，硅光产品在高速系列中的收入占比约70%。 财务数据方面，中际旭创近三年业绩呈现爆发式增长。2023年至2025年，营业收入分别为107.2亿元、238.62亿元和382.40亿元，年复合增速接近90%；同期归母净利润分别为21.73亿元、51.71亿元和107.97亿元。进入2026年，该公司的增长势头进一步加速，一季度单季实现收入194.96亿元、净利润57.35亿元，单季度业绩规模已接近2024年全年水平的半数。 H股发行定价较A股折价约17% 从定价水平看，本次中际旭创H股最高发行价1010港元，按当前汇率折算约合人民币873元。以7月22日中际旭创A股收盘价1060.8元计算，H股发行价上限相对A股的折价幅度约17.7%。 这一折价水平在近年A+H大型科技股发行中处于相对温和的区间。横向对比来看，同样是万亿市值的创业板龙头宁德时代（300750.SZ/3750.HK），H股显著贵于A股，7月22日，宁德时代H股价格为609.5港元，折合人民币约528.05元，A股报372.26元，A股较H股折价幅度约29.5%。 半导体领域的千亿市值龙头兆易创新（603986.SH/3986.HK）经过6月下旬股价脉冲后，7月以来A/H股股价显著回调，A/H股分别较历史高点的最大回撤为52.6%、59.7%。虽然兆易创新的H股下跌幅度更大，但同样呈现H股溢价格局。7月22日，兆易创新A股收跌1.16%，报470元，其H股584港元折合人民币约508.9元，A/H比值为-7.11%。 从历史经验来看，H股发行价较A股存在一定折价属于市场常态，即便是TMT领域的公司，20%至40%的折价区间也较为常见，主要用于换取充足的认购热度。但近年来真正具备全球竞争力的头部资产正在逐步打破这一惯例。以宁德时代为例，其H股发行价相对A股折价仅约5%。支撑这一现象的核心原因在于，豪华的基石投资者阵容提前锁定了近半数发售份额，公司无需通过大幅让利来换取足额认购。 宁德时代与兆易创新均属于各自赛道的头部公司，港股投资者给予了较A股更高的估值定价，反映出国际资本对中国核心科技资产的认可度。 某国内投行人士对记者表示，中际旭创作为全球光模块龙头，行业地位与宁德时代相当，此次发行选择以相对A股折价的姿态登陆港股，一方面为上市后的股价表现预留了空间，另一方面也体现了公司吸引国际长线资金、确保发行顺利完成的考量。 上述投行人士还表示，也需要客观看待A/H股折价率的不确定性。中际旭创部分高端产品的核心光芯片仍是紧缺的上游物料，需从海外厂商采购，这些公司既是估值参照的对标对象，也是上游供应链的关键环节，由此带来的议价能力与供应链安全风险，国际投资者会如何定价权衡，仍有待上市后观察。 募资投向研发与产能扩张，行业景气度持续上行 根据招股书披露的资金使用计划，中际旭创本次IPO募集的约545亿港元净额将主要投向五大方向。其中约35%即190.8亿港元用于光互连产品的持续研发，具体路径包括：2027年重点优化1.6T产品的功耗、信号衰减和集成度等性能指标；2028至2029年推进3.2T光模块的量产准备与产能爬坡；同时布局XPO、NPO及CPO等下一代光互连技术，并对OCS、MicroLED等前沿方向进行战略性研发投入。 中际旭创计划未来三年新增约5000万只光模块的年产能，以匹配持续增长的下游需求，公司拟将约163.5亿港元募集资金用于扩充全球产能。产能数据显示，2025年公司光模块设计产能为2806.2万只，实际产量2376.2万只，产能利用率为84.7%；到2026年一季度，年化设计产能已提升至约3956万只，利用率攀升至86.2%，整体处于紧平衡状态。此外，中际旭创计划将10%募集资金用于提升供应链韧性，15%用于战略收购与行业投资，剩余10%作为营运资金。 当前光模块行业正处于AI算力需求驱动的高景气周期，市场最关注的核心变量集中在800G放量节奏、1.6T渗透速度以及下一代封装技术路线三个维度。从中际旭创近期发布的机构调研反馈来看，800G和1.6T产品均处于持续放量阶段，其中2027年800G行业需求增长较此前预期更为显著，1.6T整体需求规模保持强劲，仅呈现客户结构的内部调整而非总量缩减。公司在手订单已覆盖2026年全年，部分订单已下达至2027年，需求能见度较高。 对于中际旭创募资扩产与研发对其经营成长性的影响，接受记者采访的一位私募基金研究员表示，产业升级和供不应求是光模块产业发展中的两大核心要素。“龙头企业的技术实力能使其享受产业升级的红利。“光模块的供不应求源于行业明年800G需求更多，1.6T需求至少翻倍，具备相应产能的企业将持续释放利润。产业升级，源于光模块行业更新换代比较快，头部企业的技术能力通常领先三个季度，也将率先享受高毛利率、高价格产品的红利，同时技术先进性的另一大好处是避免内卷400G等低端产品。” 记者还注意到，中际旭创港股发行之际，多家机构发布了该公司A股的研报并予以买入评级。 交银国际研报指出，随着英伟达BlackwellUltra等系统推动数据中心架构升级，单GPU对应的光收发模组数量持续增加，scale-up网络中光互连的增长潜力强于传统scale-out架构。该机构首次覆盖中际旭创A股并给出买入评级，目标价1600元人民币，预计公司2026至2028年营收分别为972.2亿、1555.4亿和2078.8亿元，毛利率维持在48%至50%区间。 高盛同样大幅上调了中际旭创盈利预测，将2026至2028财年盈利预测分别上调65%、108%和119%，目标价提升至2581元人民币。高盛认为，除AI服务器机架放量驱动硅光模块出货增长外，中际旭创在横向扩容基础上实现的纵向升级与跨领域拓展，以及产品结构升级带来的盈利能力提升，是业绩超预期的三大核心支撑。该机构预测公司2026至2028年营收与净利润的复合年增长率分别可达64%和69%。 当然，机遇之外也存在不容忽视的挑战。一方面，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比常年在75%以上，且最大单一客户收入占比约四分之一，主要客户需求波动会直接影响业绩表现。此外，光模块行业技术迭代周期短、竞争激烈，公司需要持续保持研发投入以维持领先地位，而全球AI资本开支的节奏变化也可能带来阶段性的需求波动。

2026-7-22 : 【品大事】 紫光股份：股票交易异常波动 半年度业绩预增 紫光股份公告称，公司股票连续三个交易日内(2026年7月20日、21日、22日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经自查，公司前期披露信息无需更正，未发现未公开重大信息，经营环境未发生重大变化。公司于2026年7月11日披露半年度业绩预告，预计净利润为19.1亿元至23.2亿元，同比增长83.50%-122.89%。公司提醒投资者审慎决策，注意投资风险。 金安国纪：拟投资20亿元建设珠海国纪增资扩产项目 金安国纪公告称，公司与珠海市金湾区人民政府签订增资扩产项目投资协议，意向投资总额约20亿元，用于建设年产2000万张覆铜板及4000万米半固化片项目。项目用地约3.5万平方米，建设周期预计2年，资金来源为自有或自筹资金。该事项已获董事会审议通过，尚需股东会审批，存在项目变更、土地竞拍及审批等风险。 2连板利通电子：若未来AI应用落地进度、市场整体算力需求不及预期 算力业务业绩将面临波动风险 利通电子公告称，公司股票于2026年7月20日、21日、22日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。公司算力业务客户相对集中，若主要客户经营状况及履约能力出现不利变动，或将影响算力业务收入及盈利水平。截至目前，公司算力业务供应链稳定，能够满足客户需求，若未来芯片供应受行业及外部环境影响出现波动，或将影响算力业务后续拓展。当前算力租赁行业参与主体持续增多，行业市场竞争日趋激烈，若市场算力供给持续扩张，公司现有先发优势或将减弱，业务毛利率存在承压风险。同时，若未来AI应用落地进度、市场整体算力需求不及预期，公司算力业务业绩将面临波动风险。 【观业绩】 益生股份半年报：上半年净利润同比增长4897% 拟每10股派1.5元 益生股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入16.97亿元，同比增长28.44%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长4897.29%。公司拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。 联讯仪器：预计上半年净利润同比增长802%-926% 高速光通信产品需求持续高速增长 联讯仪器公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.10亿元-5.80亿元，同比增长802%-926%。报告期内，受益于人工智能技术发展及全球算力需求提升，数据中心建设进程加速，带动高速光通信产品需求持续高速增长，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的市场需求快速增长，进而带动公司业绩增长。 奥浦迈：预计2026年半年度净利润同比增长229% 奥浦迈公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.24亿元左右，同比增长229%。业绩变动主要系公司完成对澎立生物的收购，合并报表范围变化，以及相关金融负债公允价值变动收益增加。 中润光学：上半年净利润同比预增45.88%到70.2% 中润光学披露业绩预告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3000万元到3500万元，同比增加45.88%到70.20%。报告期内，公司原有光学镜头业务保持快速增长，其中高清拍摄及显示、智能移动机器感知、视频通讯及交互等业务板块增长较快。公司持续推进产品开发、客户拓展及新应用场景导入，相关产品销售规模进一步扩大，带动光学镜头业务收入增长，并推动产品及业务结构持续优化。 【做回购】 大秦铁路：拟回购4亿元-5亿元公司股份用于减少注册资本 大秦铁路公告称，公司董事长陆勇提议公司以自有资金通过集中竞价方式回购股份，回购金额为4亿元至5亿元，回购股份将用于减少注册资本。回购价格上限不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日股票交易均价的150%，回购期限自股东会审议通过之日起6个月内。陆勇在提议前六个月内未买卖公司股份，且暂无增减持计划。该事项尚需董事会及股东会审议，存在不确定性。 立讯精密：已耗资约10亿元回购股份 立讯精密公告称，公司截至2026年7月22日通过集中竞价方式回购股份1766.54万股，占总股本0.24%，成交总金额约10亿元(不含交易费用)。本次回购用于股权激励或员工持股计划，资金来源为自筹资金(含股票回购专项贷款)。 【增减持】 亨通光电：7月22日通过员工激励账户在二级市场购入185.1万股公司股票 亨通光电公告称，7月22日公司通过华能信托?亨通光电员工激励服务信托专用账户在二级市场合计购入公司股票185.1万股，约占公司总股本的0.08%，合计使用奖励基金1.08亿元（含利息收入等）。本次2025年度奖励基金购买股票实施完毕。 【签大单】 杰瑞股份：子公司签署约99.5亿元燃气轮机发电机组供应合同 杰瑞股份公告称，公司控股子公司J&FPowerSystemsLLC与某国际知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元(约合99.5亿元人民币)，约占公司2025年度经审计营收的61.33%。合同约定于2027年11月前分批次交付，并设有价格调整机制。该合作将夯实公司在数据中心供电领域的竞争优势，但存在部件采购、履约及交付验收等风险。 中国电建：签署伊拉克巴士拉海水淡化项目输水系统分包合同 金额约89.25亿元 中国电建公告称，公司下属子公司中国水利水电第五工程局有限公司与伊拉克瑞达公司签订了伊拉克巴士拉海水淡化项目输水系统分包合同，合同金额折合人民币约为89.25亿元。项目位于伊拉克巴士拉省，主要工作内容为设计建造日供水量100万立方米的输水系统，包括长约240公里的输水管线、一座主泵站和九座接收泵站。项目工期为6个月的有限开工期加1350天的主体工程期，缺陷责任期为24个月。 风范股份：中标约1.49亿元国家电网采购项目 风范股份公告，国家电网有限公司电子商务平台7月21日公布了《国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购中标公告》、《国家电网有限公司2026年特高压项目第三次材料公开招标采购中标公告》和《国家电网有限公司2026年输变电项目第三次装置性材料公开招标采购中标公告》。公司分别为上述中标公告中“特高压站内材料 包1”；“一般线路钢管塔 包6”；“钢管塔 包1”、“角钢塔 包19”、“角钢塔 包80”的中标人。上述标包中标金额约14899.21万元，约占公司2025年经审计的营业收入的5.00%。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-22 : 连续两个季度大幅上涨后，存储市场开始出现一些新的变化。近期，有消息称部分手机厂商重新调整2026年全年智能手机出货目标，新增目标主要来自此前受存储成本影响较大的低端机型。与此同时，深圳华强北部分内存产品价格近期出现小幅松动。一位上游供应链负责人对第一财经记者表示，现在市场已经进入了“接不归”的状态，短期内芯片的价格涨幅会有较大波动。“接不归”原本是指围棋中，一方棋子一旦去接应，反而会被对手一并吃掉。放到当前的存储市场，则意味着下游厂商如果继续接受更高价格采购，利润空间可能被进一步压缩，甚至出现“接单即亏”的局面，价格上涨开始遭遇需求端阻力。这也让市场开始讨论，本轮存储涨价是否已经接近需求承受上限，涨价“天花板”是否正在隐现？下游博弈升温据市场消息，小米近期已将2026年全年智能手机出货目标由约9000万部上调至约1.1亿部。这一变化被不少业内人士视为手机厂商开始重新评估存储成本压力的信号。有产业链人士透露，目前手机等消费电子厂商对于存储价格持续上涨已经出现明显抵触情绪。尽管第三季度原厂报价相比前两个季度涨幅已有所收敛，但下游客户对于继续涨价的接受程度明显下降。这种上下游之间的博弈，也开始体现在新一轮存储原厂报价中。TrendForce援引韩国媒体报道称，三星正积极推动第三季度DRAM价格继续上涨，整体平均销售价格（ASP）目标较第二季度最高再提高20%。其中，由于服务器和移动终端市场LPDDR供应持续紧张，LPDDR产品报价涨幅甚至可能超过20%。不过，TrendForce同时指出，由于消费电子需求趋弱、第二季度价格基数已经较高，预计第三季度DRAM合约价格实际涨幅将明显低于第二季度。“今年第二季度DRAM合约价格涨幅约58%至63%，第三季度预计进一步上涨13%至18%。”TrendForce集邦咨询分析师王豫琪对记者表示，从整体价格来看，涨幅有所收敛。与此同时，一位消费电子代工厂人士也向记者确认，目前存储依然紧缺，但下半年情况开始好转，价格涨幅有所放缓。在机构看来，手机厂商已经难以依靠产品配置调整消化上游成本压力，上下游之间的博弈升温已成定局。“采用LPDDR4的主要是低端产品，而中国厂商一直是这一市场的主要需求方。”Counterpoint Research高级分析师Ivan Lam对记者表示，当内存以及存储价格上涨到一定程度后，继续涨价的意义实际上已经不大，因为这会打破消费电子原有的价值链，最终影响终端市场需求。Counterpoint数据显示，2026年第一季度全球智能手机出货量已同比下降3.1%，结束此前连续九个季度增长。此外，2026年第二季度LPDDR4及LPDDR5价格较2025年第四季度累计上涨约一倍（其中Q2单季涨幅约58%-63%），但LPDDR4供应量下降超过40%，全球智能手机市场开始出现明显降温迹象。上述机构预测，2026年全球智能手机出货量将同比下降13.9%，降至约10.8亿部，创下2013年以来新低。“未来受存储影响较大的千元机市场的份额将持续下降，但暂时无法预测完全退出市场的时间点。”Ivan Lam对记者说。低价库存耗尽后才是真正考验尽管有手机厂商重新调整了全年出货目标，不过，多位行业分析师在接受记者采访时均表示，短期的价格博弈并不意味着存储行业供需格局已经发生反转。群智咨询（Sigmaintell）执行副总经理兼首席分析师陈军对记者表示，目前行业并未出现反转迹象，年初部分厂商判断过于悲观，基于近期的终端零售表现，部分终端做出了适当修正。在他看来，考虑内存持续涨价的影响，2026年上半年主流品牌厂商主要采取“提前备货，提前生产”策略，手机出货数据还没有彻底反映内存的影响。随着主流品牌厂商前期采购的库存物料逐步消耗殆尽，下半年手机厂商将面临更加严峻的挑战。群智咨询预计，2026年下半年全球智能手机同比下滑16%，随着内存价格的周期性调整，手机行业复苏迹象要在2027年下半年显现。“消费电子因价格敏感、竞争激烈，成本转嫁不易，需求恐将受到抑制。”TrendForce集邦咨询分析师许家源表示，在这波涨价过程中，中小厂商因采购议价能力较弱、不易取得长约的价量保障等，获利与经营均面临较大挑战。在分析师的预测中，行业整合将成为未来几年大概率发生的趋势。随着部分低利润市场逐渐萎缩，品牌数量减少、价格中枢上移以及换机周期延长，可能成为智能手机行业的新常态。此外，王豫琪认为，由于供给端仍缺乏新产能支持，DRAM供不应求格局预计将延续至2027年。“影响DRAM周期延续时间的主要因素包括采购方的价格承受能力。大型云服务厂商的价格承受能力高于将DRAM采购作为成本入账的PC、智能手机代工厂及品牌厂商。相比之下，服务器需求的价格弹性低于消费电子产品，来自服务器市场的驱动力将推动延长本次周期上行的时间。”王豫琪说。在多位分析师看来，随着手机等消费电子厂商成本逐步逼近承受极限，上下游围绕利润空间和定价权的博弈仍将持续加剧。

2026-7-22 : 7月22日，Wind数据显示，A股市场共计48只个股涨停。其中电力板块立新能源收获5连板，华银电力4连板；算力租赁概念股美利云3连板，证通电子、利通电子均2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-22 : 大模型持续向万亿参数演进，AI基础设施竞争正从单颗GPU性能转向超大规模集群互连能力。近日，在世界人工智能大会（WAIC）期间，腾讯云首次披露了国产算力和光互连的新部署计划：公司将于明年及后年大规模部署国产化算力，并预计2026年第四季度部署NPO（近封装光学）超级节点，同时呼吁推动国内外NPO行业标准统一。这一技术路线也正在产业链和资本市场快速形成共识。第一财经记者注意到，今年WAIC上首次设立了AI光算力全产业链专区，中际旭创、源杰科技、曦智科技等企业集中展示了从磷化铟、硅光、光芯片到光交换超节点的完整产业链。与此同时，资本市场也持续加码光互连赛道。今年以来，中际旭创通过港交所上市聆讯，Marvell以32.5亿美元收购光子互连初创公司Celestial AI，曦智科技登陆港交所，光本位科技、光子芯力、奇算光启等企业也相继完成新一轮融资，光互连正从技术探索逐步进入产业兑现阶段。产业链集体卡位光互连今年WAIC上，华为、中兴通讯、燧原科技等厂商展出的超节点产品，几乎都离不开光互连技术的支撑。超节点规模越大，对芯片间通信的要求越高，光互连的必要性也越突出。上海市经济和信息化委员会副主任俞文杰近日在WAIC“光计算+光互连 双轮驱动的AI基础设施新范式论坛”上表示，当前，人工智能加速向各行业渗透，算力需求呈指数级攀升。传统电子算力在制程、功耗和带宽方面逐步逼近物理极限，以光计算、光互连为代表的光子技术，凭借高通量、高带宽、低延迟、低功耗的独特优势，正从未来选择变为现实支撑。中国移动副总经理李慧镝也认为，面向万卡乃至十万卡级集群，单纯依靠传统路径已经难以满足未来发展需求。光与电不是简单替代关系，而是在不同层级、不同场景中优势互补，共同推动AI基础设施向更高性能、更高能效、更大规模演进。在曦智科技创始人沈亦晨看来，光互连的产业方向“已经没有争议，赛道和跑道已经很明确了”，现在是“谁跑得最快、谁能更快把产品做得更好”的问题。光互连产业链上正分化出不同的玩家。根据中国移动发布的《面向大规模智算集群场景光互连技术白皮书（2025年）》，国际厂商以博通、英伟达、英特尔、Lightmatter等为代表，已经形成了从技术验证到商用量产的闭环。国内处于从研究向应用转化的起步阶段，头部企业包括曦智科技、奇点光子、图灵量子等。以曦智科技为例，招股书显示，公司2023年至2025年营收分别为0.38亿元、0.60亿元、1.06亿元。其中，光互连解决方案是曦智科技主要的收入来源，2025年Scale-up光互连产品收入达7558万元，占总营收的79.2%，但公司仍处于高投入阶段，尚未实现盈利。TrendForce集邦咨询预计，CPO/ NPO市场规模将大幅成长，自2025年约1亿美元，跃升至2030年的390亿美元以上。申万宏源在研报中称，光互连行业虽处早期，但国内GPU厂商无成熟对外方案，海外高端互连仅自用不对外，形成“需求旺盛、供给真空”的窗口期。“光互连业务预计跟随国内超节点放量而快速起量。”申万宏源称。NPO先行：中国产业链的务实选择NPO被认为是CPO（共封装光学）技术实现攻关之前，优于传统可插拔光模块、线性驱动可插拔光模块（LPO）的新一代光互连技术。在技术路径上，NPO将光引擎部署在芯片封装附近，CPO则将光引擎与主芯片集成于同一封装基板，以缩短高速电通道，提升信号完整性、能效和I/O带宽密度。中国信通院的报告将演进路径概括为三步：NPO过渡商用、CPO成为主流、OIO（光输入输出）成为终极形态。在此次论坛上，多位嘉宾的共识是：NPO是当下更适合中国产业链的务实选择。沈亦晨判断，NPO是目前“最容易第一步达到、对整个产业链生态扰动最小”的技术方案。核心原因在于：NPO去掉DSP（数字信号处理器）后，虽然对光引擎性能要求大幅提高，但缩短的铜导线距离带来的信号降噪，可以部分弥补去掉DSP的损失。这使得NPO方案在功耗和成本上都有优势。腾讯云副总裁、腾讯网络总经理王亚晨则提到了NPO的落地时间。“腾讯认为NPO是到达CPO过程中的一个中间技术路线。”王亚晨表示，考虑到先进封装的技术能力，两三年前腾讯曾判断NPO不会那么快落地，并于两年前计划在2026年第四季度进行NPO部署。王亚晨预计，明年NPO会有更快速的发展。他的判断与一些业界人士的判断基本一致。壁仞科技AI框架架构副总裁丁云帆近日也告诉记者，今年多家厂商都在做NPO光互连技术攻关，业界对NPO方案已有共识，技术具备可行性，只是研发仍需时间，预计NPO光互连方案明年将逐步落地，2028年基于NPO光互连的超节点落地将实现规模化。从NPO方案看，多家互联网厂商则计划在高密计算机柜内通过NPO直接出光，然后多个机柜通过光连接到交换机柜上，实现大规模的一层全交换超节点。以字节为例，业界人士向记者分析，其大禹架构2.0采用Cable Tray方案，单柜64卡（单卡双芯），支持双柜并柜扩展，但也只能做两柜，难以继续扩展。到了大禹架构3.0，便采用了一层NPO光交换方案，以实现512卡超节点规模。腾讯ETH-X Ultra光互连超节点、阿里UPN512也采用一层NPO光交换的方式实现512卡超节点规模。规模化落地仍面临挑战如今，整条产业链正在加速集结，但规模化落地仍有挑战。上述报告显示，光互连技术产品化受集成光学器件的市场接受度、标准和制造能力的限制，仍面临多个方面的挑战，尤其是在标准、封装工艺、器件性能、散热、仿真测试及良率等维度。百度网络架构组负责人李虎在论坛上表示，柜内铜缆在成本和稳定性上仍有优势，但随着Scale-up规模持续扩大，柜间互联必然向全光互连演进。沐曦股份CTO彭莉从芯片设计角度强调，光互连不是简单的物理层替换，而是“软硬件系统级的协同设计”。她指出，GPU的SerDes接口应该为光传输重新设计，“端到端一体化方案才会更容易落地”。有业界人士向记者表示，各家的NPO方案说明互联网大厂在技术演进上仍在采用电互连技术推动产业落地，同时为了布局下一代技术进行先进技术攻关。但一些互联网大厂NPO方案仍存在待解决的问题，包括机柜需要高度定制，需要上游芯片厂商为其单独做方案，有周期长和成本偏高的特点，影响产业化落地节奏，业界的下一步改进方向包括推动机柜标准化。要促进NPO生态发展，王亚晨则提到，国内外不同云厂商的NPO产品都有差异，希望能把标准统一下来。除光互连超节点计划外，腾讯还将于明年及后年大规模部署国产化算力，降低推理的整体成本。谈及国产算力短板，沈亦晨认为，当前最亟需补强的，是在庞大算力产业链中构建真正开放的产业生态，使计算、存储、交换、软件、应用等各环节的优秀企业最大化发挥各自优势，共同驱动中国算力基础设施的升级。

2026-7-22 : 7月22日，韩国两大存储龙头企业股价继续回升。截至11点左右，三星电子股价涨4.63%至271000韩元/股，SK海力士涨5.94%至1945000韩元/股；受此带动，韩国KOSPI指数涨4.86%至7076.2点。消息层面上，三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源预计将于本周五（7月24日）在美国与英伟达CEO黄仁勋等进行圆桌对话。三星电子和SK海力士正向英伟达供应高带宽内存（HBM）等存储芯片，英伟达将于今年下半年推出的下一代AI超级芯片平台“Vera Rubin”也将搭载这两家企业生产的第六代高带宽内存HBM4。行业观察人士向第一财经记者表示，由于AI需求激增和产能结构性瓶颈，HBM4的价格正在持续推高。近期，韩国两大存储龙头企业股价波动较大。业界AI存储行业是否见顶的担忧，令三星电子、SK海力士7月股价相比6月的高峰水平大幅下跌，SK海力士的跌幅一度达到约30%。SK集团会长崔泰源近日表示，明年全球半导体需求将大幅增长，其中人工智能（AI）领域需求预计较今年增加60%至100%，整体半导体产品需求也将增长至少50%至60%。但是明年新增供应量几乎为零，供需缺口恐怕会进一步扩大。他说，韩国存储企业必须加快扩产，无论在韩国还是美国，只要条件允许，都考虑建设生产设施。对于扩产可能导致半导体“超级周期”提前结束的担忧，崔泰源认为，当前芯片价格已处于非正常高位，本应有所回落。增加供应、推动价格回落并不意味着企业无法盈利，只有在保护市场规模同时扩大，韩国半导体产业才能持续发展。“当前结构性紧缺与扩产担忧并存”，对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者表示，SK海力士预计明年AI半导体供应缺口进一步加大。同时，韩国此前公布约800万亿韩元的存储集群投资计划，这引发市场对供应过剩的担忧。但从目前的计划看，新产能最快也要到2033年后才能释放。由此，多家韩国当地券商和机构认为，2026年下半年存储价格整体将继续保持上涨趋势，AI算力需求主导的结构性紧缺是支撑涨价的核心逻辑，而消费电子需求疲软和原厂扩产是制约涨幅的关键因素。受AI需求激增和产能结构性瓶颈影响，下游客户已与三星、SK海力士、美光签订多年长期协议，优先锁定产能供给。权小星说，目前HBM4价格正在持续推高。这背后的原因，主要基于HBM4生产周期长达4至6个月，初期良率偏低，且生产耗用晶圆容量约为标准DDR5 DRAM的三倍。权小星说，从行业趋势看，存储市场状态不能脱离AI周期去判断，只要模型迭代未放缓，存储的超级周期就未结束。不过，当前内存市场长期维持高位价格并不是正常区间，若芯片高价持续传导至终端产品，PC、智能手机等消费电子产品售价抬升将压制大众换新意愿，而若AI需求不及预期，扩产规划或将在2028年推高行业库存。

2026-7-22 : 7月21日，A股绝地反击，股票型ETF百亿资金可能兑现了收益。Wind数据显示，当日，半导体为代表的科技股报复性反弹，全市场70余只ETF产品涨超10%，交投热度也持续走高。涨得最猛的半导体、芯片等板块，却成了兑现筹码的主力方向，上证50、创业板等宽基ETF遭遇超20亿元的赎回。这是连续11日百亿级净流入后，股票型ETF首度出现超百亿元的大额净流出。不过，中证2000、中证1000等中小盘等获得资金加仓。“激进科技筹码已得到较大程度消化，叠加宽基ETF本周大幅净流入，当前市场正从杠杆资金主导的快速下跌，逐步转向配置型资金承接与恐慌筹码出清尾声的阶段。”金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，当前市场仍处于杠杆出清和情绪磨底的尾部阶段。大涨当日资金掉头7月21日，在多重积极信号叠加下，A股以一根“深V”阳线反弹。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.79%、4.81%、7.05%，科创综指表现更为亮眼，单日涨幅达8.75%。半导体、芯片板块成为反弹的绝对主角，相关主题ETF强势拉升，批量跻身涨幅榜前列。Wind数据显示，当日涨幅在10%以上的股票型ETF产品多达72只，科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏涨幅均超过19%。科创半导体设备ETF华泰柏瑞、科创综指ETF东财产品涨幅超过18%，广发、华安、华宝等9只基金旗下的科创芯片ETF等产品涨幅悉数站上14%。强势表现下，这些产品的成交额持续放量，交易活跃度显著走高。其中，科创半导体ETF华夏全天成交近96亿元，较前一个交易日增加近五成，达到近一年次高水平。科创芯片ETF嘉实的成交额逼近90亿元，刷新近一年单日成交额新纪录。宽基ETF同样交投活跃。科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞三大龙头产品稳居成交榜首，单日成交额分别为173.22亿元、152.66亿元、128.95亿元。且已连续三日单日成交额站稳百亿元关口。盘面热度虽居高不下，资金却仍在悄然撤退。Wind数据显示，7月21日，股票型ETF净流出近135亿元，这一数字与前一阶段动辄数百亿的净流入形成鲜明对比。7月17日和20日两个交易日，全市场股票ETF合计净流入高达1420亿元。此外，这也是该市场在连续11个交易日净流入后，首次出现资金掉头情况。流出压力主要集中在行业主题ETF，单日净流出超134亿元。本轮领涨的科技赛道成为资金兑现主要方向，半导体材料设备、科创芯片等相关挂钩的ETF均净流出近30亿元。宽基ETF同样结束连续流入态势。在连续6个交易日净流入后，宽基ETF迎来资金小幅撤离，当日净流出7.45亿元。如上证50ETF华夏、创业板ETF易方达等单只产品，就分别净流出25.73亿元、21.27亿元。不过，也并非所有资金都在抛售，部分仍在寻找中小盘等方向的布局机会。中证2000、中证1000等方向的ETF产品均获得了10亿元以上的净流入。如中证2000ETF华泰柏瑞被加仓12.23亿元，中证1000ETF广发、中证1000ETF南方等产品净流入规模均突破 7 亿元。机会与风险如何判断反弹与流出同步发生，其实并不意外。在业内人士看来，市场快速反弹、短线浮盈浮现时，部分资金的止盈诉求自然止盈。“国家队这类稳市资金通常在市场下行阶段进场，而市场化资金大多可能认为21日的行情是市场的超跌反弹，而不是明显的趋势性上涨信号，因此部分资金可能倾向于收益兑现。”华北一位机构投研人士对第一财经说。他进一步分析称，前期科技板块下跌得比较快，市场卖盘还在逐步消化中，所以本次净流出更多是市场资金的交易行为，后续还要等待海外公司财报印证AI产业趋势，资金走势的持续性有待观察。谈及21日市场的大涨，摩根士丹利基金投研人士认为，近几日宽基ETF持续大额净流入，国资平台、上市公司、险资也纷纷表态支持市场稳定，这对市场构成较强的支撑作用，进而对投资者情绪起到了提振作用，市场自发的力量开始显现。金达莱也认为，稳定资金持续入市，市场信心有效提振。当日这一趋势进一步延续且热度持续攀升，核心标杆宽基ETF持续领衔市场交投，资金布局范围也进一步扩容，从大盘蓝筹领域延伸至科创、创业成长赛道，市场修复维度愈发全面。“在此前市场持续大幅回落的过程中，投资者避险情绪集中释放，A股估值逐步回归合理区间，而主流大资金顺势入场呵护流动性的同时，更为市场企稳筑牢根基。”金达莱认为，海外市场的企稳反弹，也为A股此轮修复提供了良好的外部环境。尽管市场强势反弹，但此前的急跌留下的阴影并未完全散去，资金流向的微妙变化也预示着，多空分歧并未就此消弭。那么，接下来机会与风险的天平会向何处倾斜？“总体来看，过去一段时间超跌的优质公司自然是资金的主要流向。”前述投研人士对第一财经分析称，当前无需过度悲观，科技依然是主线，尤其在经历了良性回调后性价比或有所提升。招商基金投研人士则提醒，短期看，海外科技股波动仍可能通过情绪传导影响A股，特别是韩国去杠杆进程仍需观察。此外，市场反弹的持续性需要基本面和资金面的共振配合，8月A股中报密集披露期将是重要验证窗口；前期热门赛道交易拥挤度虽有所下降，但完全消化仍需时间。“以AI为代表的科技产业趋势中长期逻辑未变，因此对科技成长板块中期维持谨慎乐观，但短期则以反复震荡消化获利盘与拥挤度为主。”该人士对第一财经表示，高股息与大金融的防御属性、创新药的避险轮动或阶段延续，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期最重要的成长主线，即将到来的A股中报与美股财报季将成为科技景气的关键验证窗口。“当前市场仍处于杠杆出清和情绪磨底的尾部阶段，随着配置型资金持续流入和恐慌筹码显著出清，后续可关注短期超跌反弹中的较佳投资机会。”金达莱建议，中期维持风格均衡且重点观察验证AI产业趋势演进的强弱变化。

2026-7-21 : 惠科股份（001399.SZ）近日公告透露拟斥资40亿元建设12英寸芯片封装和测试生产线，成为继京东方（000725.SZ）后又一家涉足半导体领域的面板企业。 第一财经记者当天向惠科相关人士询问其芯片项目进展以及7月21日股价涨停背后的原因，截至发稿，尚未得到对方回应。 京东方正积极拓展玻璃基封装载板业务，加上TCL华星、深天马（000050.SZ）也在做玻璃基封装的预研，以及惠科布局玻璃基封装和芯片封测，头部面板厂集体向上游半导体领域延伸已经成为趋势。 目前，惠科是全球第三大液晶面板供应商，液晶电视面板的出货面积仅次于京东方、TCL华星，其显示器面板出货面积位列行业第四，其2025年营收约409亿元、归母净利润38亿元。不过，显示面板行业总处于周期波动中。 惠科此前在四川南充投资建设MLED芯片项目；今年6月设立子公司成都惠芯半导体，拟将面板领域的大面积光刻、超薄玻璃处理等核心工艺复用至玻璃基板的研发；7月又设立子公司浙江惠芯先进半导体，拟建2000万颗/月的12英寸芯片封测生产线。 据CINNO Research研报，今年7月全球液晶电视面板价格预计小幅下行。从需求看，国内“6.18”旺季结束后整机库存积压，海外旺季备货窗口未至，下游品牌厂商的面板采购意愿收缩。从供应看，为了规避芯片等核心零部件涨价、供货紧张，头部面板厂7月预计保持超85%的较高产能利用率。因此，7月液晶电视面板价格环比6月，32英寸下跌1美元，43~85英寸下跌2美元，98/100英寸下跌3美元。展望三季度，海外“黑五”备货落地后中大尺寸面板价格跌幅将收窄，中小尺寸面板价格仍将承压。 “面板行业供需格局固化，显示面板未来新增需求及产能有限，惠科面板主业盈利韧性不足。惠科自建12英寸先进封测产线，核心动机是开辟第二增长曲线、对冲面板周期风险，同时有利于自制显示驱动芯片（DDIC）降本，并降低上游芯片供应链风险。”CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者分析认为。 奥维睿沃（AVC REVO）研究总监荣超平也认为，惠科涉足芯片领域主要考虑两方面因素：一是液晶面板行业长期面临价格周期性波动和产能过剩问题，需要寻找新的增长点；二是供应链自主与成本协同。芯片封测业务与面板业务在技术路线、客户结构、应用场景等方面可以协同，增强供应链韧性。 惠科绍兴芯片项目可承接显示驱动、数模混合类芯片封装需求，一期投资的40亿元分2-3年实缴，预计三年内投产。荣超平预测，该项目短期内难以贡献显著营收，中长期若顺利达产，将为惠科打开半导体封测的高附加值市场，形成“面板+芯片”双轮驱动格局。 京东方、TCL华星也在推进玻璃基封装载板业务。京东方投资9.93亿元建设的月产能1000片的玻璃基封装载板试验线，2026年上半年已实现全自动化设备通线，已完成大尺寸、高层数玻璃基载板的开发和送样。TCL华星目前对玻璃基封装领域尚处于前期调研与技术预研阶段，能否技术落地与实现商业化量产仍然存在不确定性。 涉足半导体领域，对惠科而言，也有挑战和风险。周华预计，惠科建设芯片封装和测试生产线，在现金流和工艺磨合上存在压力。 公开信息显示，截至2025年上半年，惠科股份负债总额达691.53亿元，资产负债率66.99%，有息负债超400亿元。此次计划投到封测项目的40亿元虽为分期投入，但叠加成都玻璃基封装研发、Mini LED基地等大额资本开支，未来三年这些项目都处于建设爬坡期，若面板主业进入下行周期，其现金流将承受巨大压力。从这个角度看，有分析认为，惠科从面板到芯片的延伸是“惊险跃迁”。 群智咨询（Sigmaintell）大尺寸事业部副总经理张虹也认为，面板企业有成熟的玻璃加工技术，现有中低世代产线可改造复用，但劣势在于封装侧工艺经验较少，需要一定工艺研发、良率爬坡周期，以及客户占有率低。作为行业新进入者，面板企业需要和传统封装巨头竞争客户订单，在客户信任度、认证周期等因素影响下，初期将面临较大压力。 玻璃基封装规模化量产的瓶颈主要在于几个核心工艺难点：一是玻璃金属化（用于改善玻璃表面化学惰性导致的铜附着困难）；二是玻璃切割时的微裂纹控制；三是TGV（玻璃通孔技术）工艺的填充孔洞率。此外，行业标准缺失。这些问题需厂商逐步改善。群智咨询预测，玻璃基板封装的规模化量产预计在2028年前后才能实现。

2026-7-21 : 智元已经与国产算力企业合作了。 在近期举办的世界人工智能大会上，这家头部人形机器人企业的高级副总裁王闯对第一财经记者透露上述消息。这不是孤例。它石智航等企业也在将国产算力嵌入机器人。 中国机器人企业起步的时候，通常采用英伟达芯片。现在机器人正走进关键性的量产阶段，情况发生一些变化，国产芯片也获得了机会。 试装中国芯 王闯对记者表示，智元在与不止一家国产算力企业推进初步合作。 智元是一家上海的机器人公司，成立于2023年，发展迅猛。按照IDC统计的全球人形机器人出货量，它与宇科技树排在前列。今年6月初，智元机器人第1.5万台通用具身机器人量产下线。 2025年5月融资后，第三方调研机构对智元的估值达150亿元。此后的2025年8月，智元再次宣布获得LG电子、韩国未来资产集团的投资。最近一年，智元未再对外披露公司估值，不过也早已经跨过独角兽的10亿美元估值门槛。 王闯未透露具体的国产芯片合作企业名字。他表示，智元也将一些国产芯片用于机器人的小脑控制，此外还包括关节的MCU（微控制单元）芯片，还有一些则是通讯芯片。 临界点是智元旗下子公司，它专门开发灵巧手，后者是机器人的核心部件。综合考虑性能和价格后，临界点的灵巧手选择了国产MCU。 据临界点CTO熊坤对第一财经记者透露，这种小型器件是放置在灵巧手手掌，做灵巧手动作的解算以及传感器信息处理。目前临界点采用的是通用MCU（即可以从汽车等领域平移使用），一些定制要求也在同步进行中。 它石智航也在推进和国产算力的合作。 它石智航在世界人工智能大会期间，也带来了自己机器人。该公司今年4月完成4.55亿美元的融资，去年二季度则完成2.42亿美金融资。两轮融资合计就接近7亿美元了。 它石智航的全新一代A3机器人准备搭载一款国产芯片。A3是一款轮式双臂机器人，面向工业、汽车等量产场景。它即将使用的是算力560 TOPS的端侧芯片，兼顾大模型推理性能与机器人实时控制需求。 “我们的核心诉求，第一是需要算力更强的端侧平台，第二是需要有工程经验、能配合联调的团队。”它石智航联合创始人陈同庆表示。 曾经的独角兽，目前已经上市的优必选和国产算力企业沐曦股份成立了一家合资公司。 优必选方面称，成立合资公司是为研发和量产具身智能芯片，打通终端场景与国产算力的壁垒。 “天下苦秦久矣。大家用的国外这些芯片，在机器人端侧，很多东西太贵了。基本上占到BOM成本的三分之一。”优必选董事长周剑表示。 沐曦股份高级副总裁孙国梁对第一财经记者表示，公司显然也看见了具身智能即将爆发的趋势。 “沐曦没有直接去做具身的芯片，而是以合资公司的形式来开展，原因在端侧场景非常多，端侧产品形态也非常多，这带来额外的人力需求。”孙国梁表示，所以沐曦选择跟优必选合作，来覆盖机器人这样的场景。 在光合组织2026智能计算应用大会上，海光信息展示了“云边端”完整算力体系。其中，搭载海光C86-4G的智能巡检机器人，可以在机房内自主导航、全天候移动巡检，设备异常自动报警。 光合组织嵌入式专家张考华认为，2026年可能是端侧元年。随着AI模型的小型化和算法优化，算力正在从云端向终端下沉，在应用场景全面铺开。 机器人需要一张算力网 机器人未来很可能成为流量中心。 “具身智能体的任务空间是整个数字世界加上物理世界。每一个机器人只要是在真实的环境里面运行，每时每刻都需要感知、推理、决策，然后控制，背后就是持续不断地Token流动。”智元总裁彭志辉认为：“未来的机器人既是执行器，也是流量入口，还是模型与物理世界连接的端口。” 这意味着机器人需要的不只是一颗芯片，更离不开一张算力网络。 移动互联的算力网络，是由中国联通等大型运营商、云天畅想等重要边缘计算服务商、以及重要芯片企业构建起来的。这张“云边端”一体网络也可承接机器人的需求。 云天畅想联合创始人徐公美向第一财经记者打了一个比方。云边端网络里，云端计算可看作是炼油厂，边缘侧计算可看作是加油站，终端则是一台台汽车。 现在人工智能时代，新型终端如机器人、智能眼镜都加入进来了，相应的算力部署也要加密。 据徐公美观察，这张算力网络已经在进行国产化“刷新”，中国本土的芯片开始深度嵌入。 在世界人工智能大会期间，商汤大装置联合寒武纪、沐曦股份、中科海光、华为昇腾、摩尔线程等头部生态企业发起“银河计划”，准备与生态伙伴共同建设1个Token运营中心，5个万卡级国产智算集群。 商汤大装置对外提供弹性算力服务，它的平台日均Token服务量已达2.42万亿，预计今年第四季度将实现日均10万亿的体量。在未来，相当比例的Token将由本土算力提供。 同样在世界人工智能大会上，腾讯云高管参加分论坛时表示，为了将推理成本降低到极致，腾讯未来会大规模部署国产化算力。而且，腾讯此前投资了不少本土芯片企业。 去年，联通曾披露一次79.6亿人民币的采购招标项目。这次采购是为了支撑中国联通“算网数智”业务。标包中包含8625台英特尔CPU服务器，其余则是30245台海光服务器和48150台鲲鹏服务器。国产算力服务器规模占比超九成。 云天畅想已经在边缘侧为一些机器人提供推理所需的国产算力服务。不过徐公美观察，国产算力在用于大脑推理的时候，模型的效率不高；国产算力在满足机器人运动需求方面，已经磨合得比较好了。 从世界人工智能大会现场来看，国内机器人的量产速度在加快。 “机器人对我们是重大利好，它一定是需要一个低时延的算力网络。”徐公美认为，未来机器人——不管是家庭玩具机器人，还是全尺寸机器人——都需要一张智能化的算力网络才能接住。 在机器人每一次与人互动都消耗算力，一句提示词就可以生成10分钟视频的时代，算力调度变得越来越重要。这些计算如果100%发生在云端，那就太贵了。这时候就需要算力网络完成调度，将闲置而便宜的算力利用起来。 智能体时代，也是国产算力机遇期。 商汤科技联合创始人、大装置事业群总裁杨帆认为，未来5年，国产化替代绝不仅仅是GPU的替代，而是整个AI上游硬件生态体系的重构。 “很难说有什么不可突破的壁垒” 一家独角兽机器人公司，使用国产芯片时候遇到了波折。 “调试环节都跑通了，但是还没有批量使用，还在做一些优化。”这家公司创始人不久前向第一财经记者表示。国内芯片，相比英伟达主要差别在于生态。 “公司研发人员对你熟不熟悉，在这个芯片上开发东西方不方便，额外切换成本是多少？当然这也是国产替代不可避免的阶段。这不是完全不能干的事，而是额外投入多少资源，对业务的影响大不大的事。”这位创始人说。 这位创始人所遇到的难题，也是机器人企业将英伟达切换到国产芯片普遍需要斟酌考虑的事情。 “切换到不同的芯片架构，必然需要投入更多人员做算法迁移和适配。”一家芯片企业CEO王浩对第一财经记者表示，有量化部署经验、熟悉端侧优化的团队，比如有智驾开发背景的团队，迁移起来就会快很多；如果之前只做算法原型、没有端侧量化经验的团队，上手成本会高一些。 “最终我们的做法是，向海外头部企业学习研发细节——芯片架构上哪些设计更优，软件工具链上哪些方案更成熟，我们都会吸收借鉴。但学习不只是停留在技术层面，最终还是要落脚到客户的真实需求上。” 王浩表示，机器人客户有问题都会直接反馈，公司也会一步步配合优化工具链和配套支持，跟着客户的节奏把适配工作做扎实。 去年全球人形机器人出货量大约2万台，还处于量产的早期阶段。这意味着早期能给芯片企业提供的订单有限。 “机器人还在产业发展非常早期，但我们觉得会成长成一个非常大的行业。我们看具身行业的挑战，可能远大于我们在自动驾驶行业看到的挑战。机器人从成熟度上远不如自动驾驶行业，所以这里头可以做的事情非常多。”孙国梁表示。 沐曦跟优必选联合研发，就是因为后者掌握具身的数据、场景、用户使用习惯。沐曦可以从中得到大量的输入，这些有助于加速产品的设计。 “这也是传统的半导体企业所不可能拥有的，如果不进行某种方式的深度战略级合作，我觉得是很难的。” 中国大规模发展芯片，也就最近十年的时间。 “中国芯片现在已经在追赶了。但还是有一个数量级的差异。英伟达有生态优势，它也比你有钱。所以在硬件上面，追赶肯定是辛苦的。”徐公美说。不过，中国汽车、光伏都曾是追赶者，现在是并跑者或者领跑者了。“我是很看好中国芯片的，只是我们要给整个产业链一点时间。” 王浩对中国芯片的发展持有类似长期的乐观态度：“在中国市场，很难说有什么不可突破的壁垒。” （王浩系化名）

2026-7-21 : 7月21日，A股上演“奇迹日”，主要指数迎来“V型”反转，科创50涨超10%、创业板指拉升超7%。第一财经注意到，在“奇迹日”里，“地天板”现象较为集中。包括博敏电子（603936.SH）、有研新材（600206.SH）、光迅科技（002281.SZ）等在内的十余只个股盘中上演“地天板”，其中，部分个股的龙虎榜单显示，机构资金博弈激烈。苏商银行特约研究员薛洪言对第一财经分析，今日多只个股走出高度趋同的“地天板”走势，背后是政策托底与超跌反弹情绪的集中共振。十余只个股上演“地天板”7月21日，多只个股出现“地天板”行情，且走势趋同，即在早盘10时之前出现跌停，随后上涨，午后14时左右封板涨停，且大多为科技赛道个股。诸如，雅克科技（002409.SZ）开盘后一路下探，早盘两度触及跌停价，10:20分左右直线拉升，午后13:48分左右触及涨停，盘中上演“地天板”，此前，雅克科技已连跌7个交易日。截至收盘，雅克科技报143.55元/股，全天换手率14.35%，成交额约59.45亿元，市值约683亿元。先导基电（600641.SH）同样在连跌多个交易日后盘中涨停，与雅克科技走势类似，早盘触及跌停，午后涨停，上演“地天板”，截至收盘报31.83元/股，全天换手率13.11%，成交额约35亿元，市值约301亿元。长电科技（600584.SH）于10时左右短暂触及跌停，随后大幅爬升，尾盘收获涨停。截至收盘报84.69元/股，全天换手率15.02%，成交额约209亿元，市值约1515亿元。该公司覆盖先进封装、存储芯片、玻璃基板当下全部热门科技赛道，是板块里代表性标的。中瓷电子（003031.SZ）亦是如此，上演“地天板”行情，股价从跌停拉升至涨停，截至收盘报110元/股，全天换手率4.36%，成交额约14.89亿元，市值约496亿元。非科技赛道的诸如哈药股份（600664.SH），该股早盘低开后直线跌停，而后迅速拉升，午后14时左右封板涨停，录得8天6板。截至收盘，哈药股份报5.84元/股，全天换手率28.85%，成交额超38亿元，市值约147亿元。另外，力聚热能（603391.SH）也走出“地天板”。薛洪言认为，前期科技板块持续调整，恐慌情绪接近出清，部分个股早盘惯性跌停后流动性已近乎枯竭。周末，“国家队”宣布大手笔增持央企及科技类股票，监管层密集发声维护市场平稳运行，叠加上市公司集中披露回购增持计划，多重信号共同确立了明确的“政策底”预期。“受此强劲提振，巨量买盘于早盘集中涌入前期超跌严重的芯片、光通信等硬科技方向，推动股价从跌停板强势拉起；午后市场情绪全面回暖，最终形成极端行情下的集体逆转。”他说。机构博弈激烈其中，部分“地天板”个股的龙虎榜数据显示，机构资金激烈博弈。比如，雅克科技因日价格振幅达到22.22%上榜。龙虎榜数据显示，上榜的营业部中，机构专用占据7席位，即买二、买三、买五、卖二、卖三、卖四、卖五，深股通为第一大买入营业部及第一大卖出营业部，买入金额为4.71亿元，卖出金额为3.85亿元，合计净买入8553.18万元。机构净卖出1.33亿元，深股通净买入8553.18万元，营业部席位合计净买入1.15亿元。中瓷电子同样机构专用占据7席，分别为买二、买三、买五、卖二、卖三、卖四、卖五，深股通为第一大买入营业部及第一大卖出营业部。惠科股份（001399.SZ）因日价格振幅达到22.18%、日换手率达到27.90%上榜，机构专用占据6席，机构买入2.86亿元，卖出3.03亿元，合计净卖出1683.24万元。近一个月，惠科股份累计12次登上龙虎榜。其中，机构上榜次数达到9次。光迅科技同样机构专用占据7席，分别为买二、买三、买四、买五、卖三、卖四、卖五，深股通为第一大买入营业部及第一大卖出营业部。机构买入15.73亿元，卖出8.96亿元，合计净买入6.77亿元。深股通专用买入9.45亿元、卖出9.64亿元。

2026-7-21 : 7月22日晚间，源杰科技（688498.SH）发布2026年半年度业绩预告。公告显示，公司上半年预计实现营业收入9亿元至9.5亿元，同比增长339.13%至363.53%，预计实现归母净利润6亿元至6.5亿元，同比大幅增长1196.91%至1304.98%，增速超过12倍。源杰科技主营业务为光芯片研发、生产和销售，是国内光模块产业链上游的核心供应商。随着AI算力需求爆发，高速光模块所需的光芯片成为产业链紧缺环节，公司作为国产光芯片头部企业，其二季度股价大涨171.2%，并创下历史最高的1968.14元，在此背景下，源杰科技的业绩表现备受市场关注。对比2025年同期基数，源杰科技去年上半年营收仅2.05亿元，归母净利润4626.39万元，扣非净利润4537.74万元。一年时间内，公司盈利规模实现了量级跃升。对于业绩大幅增长的核心原因，源杰科技解释称，增长主要来自数据中心业务放量，公司整体毛利率水平显著改善。同时，收入规模大幅增长摊薄了期间费用占比，进一步放大利润弹性。此外，公司通过私募基金间接参与股权投资，因被投企业估值上升产生公允价值变动收益，这部分属于非经常性损益。以一季报数据测算，源杰科技盈利呈逐季加速态势。2026年一季度，公司实现营收3.55亿元，归母净利润1.79亿元。按照上半年净利润中值6.25亿元推算，二季度单季归母净利润约为4.46亿元，较一季度环比增长约149%。按下限6亿元测算，源杰科技二季度净利润约4.21亿元，环比增幅也超过134%；按上限6.5亿元测算，二季度净利润约4.71亿元，环比增幅达162%。二季度单季利润已是一季度的两倍以上，显示公司产能释放与订单交付节奏正在加快。值得注意的是，7月21日源杰科技股价走出深V行情。当日早盘，受科技板块整体回调影响，公司股价盘中最大跌幅接近14%，股价一度跌破1300元关口，盘中股价一度被贵州茅台（600519.SH）反超。然而随着半导体设备、光通信板块集体反弹，源杰科技股价同步拉起。截至收盘，公司股价报1510元，上涨7.59%。从盘中最低跌15.2%到收盘涨超7.5%，源杰科技全天振幅超过25.65%，股价也在收盘后重新超越贵州茅台。截至收盘，源杰科技的市盈率TTM达528倍。

2026-7-21 : 虽然各大体育赛事红红火火，但一些体育消费品企业的销售开始显露疲态。361°（01361.HK）近日发布2026年第二季度营运数据。361°主品牌产品、童装品牌产品今年第二季度的线下零售额较去年同期取得中高单位数的正增长。361°电子商务平台产品于今年第二季度的整体流水较去年同期录得高单位数的正增长。不过除361°外，其余国内三家头部企业的核心指标均出现不同程度地放缓或下滑。特步国际（01368.HK）披露的营运状况显示，2026第二季度，特步主品牌单季度流水同比下滑中个位数，上半年累计下滑低个位数。二季度零售折扣保持在7折~7.5折，上半年库存周转为4.5~5个月。索康尼品牌方面，2026第二季度品牌单季度流水同比增长低个位数，较第一季度的20%+亦有走弱，上半年累计增长低双位数。李宁（02331.HK）的情况也同样不乐观。该公司发布的最新经营状况显示，二季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得低单位数下降。线下渠道（包括零售及批发）录得低单位数下降，其中零售（直接经营）渠道录得低单位数下降，批发（特许经销商）渠道录得中单位数下降；电子商务虚拟店铺业务录得中单位数增长。龙头老大安踏（02020.HK）的销售额虽保持着增长，但增速明显放缓。在二季度，安踏品牌零售金额同比低单位数增长，FILA 零售金额同比低单位数增长，所有其他品牌零售金额同比增长25%-30%。相较之下，今年一季度，主品牌安踏零售额同比录得高单位数增长，FILA零售额同比录得10%-20%增长，其他品牌同比录得40%-45%的增长。上半年，安踏品牌零售金额同比录得中单位数增长，FILA 品牌零售金额同比录得中单位数增长，所有其他品牌零售金额同比增长35%-40%。从整个大环境来看，2026年上半年，全国社会消费品零售总额整体同比增长1.3%，全国体育、娱乐用品类商品零售类值累计为870亿元，同比下降2.4%。有市场观点认为，非刚需类、可选消费整体承压，消费者的心智不再被简单的概念营销所俘获。户外运动、跑步等赛道红利逐渐见顶，国产运动品牌或将进入“增速换挡”的深水区，今年下半年的竞争将变得更激烈。值得注意的是，业绩承压也让不少企业选择换帅，门立俊在6月出任361°集团执行总裁，他曾担任耐克大中华区销售副总裁。7月，安踏集团旗下安踏品牌CEO徐阳离职，集团执行董事、集团联席CEO赖世贤代理安踏品牌CEO一职。

2026-7-21 : 7月21日，在出现第五个跌停板之际，资金涌入“撬板”存储龙头股之一的德明利（001309.SZ）。 “撬板”动作于上午10时38分成功，此时距离科技股“深V”底部已过去近半个小时。中午收盘德明利上涨1.06%，报收488元，成交136.45亿元，换手率18.41%，下午开盘涨幅一度超过5%。 德明利此前因业绩预告显示二季度利润环比下滑，而连续跌停，市场人士一度热议，等待该股跌停彻底打开，才是抄底存储板块的右侧时机。 目前，德明利跌停板已打开，也被市场视为转折的标志性事件，有业内人士称，此为抄底存储等科技股之时，亦预示科技股短期底部已大致探明，投资者可以继续积极布局业绩优异的科技股。 二季度利润环比下滑，股价一度“腰斩” “买了几百股德明利试试水，”看见资金“撬板”成功，有资深投资者向第一财经说。 公开资料显示，德明利是一家专业存储控制芯片及解决方案提供商，产品线涵盖固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类四大系列，已广泛应用于数据中心、手机、车载电子、个人电脑、平板、安防监控等多元应用场景。 德明利在7月14日晚间披露，预计上半年实现营业收入160亿元到180亿元，净利润57亿元至65亿元，去年同期亏损1.18亿元。 该公司称，报告期内AI应用加速落地驱动存储需求持续增长，在供应偏紧的背景下，行业保持较高景气度，存储产品价格保持上行趋势。该公司依托与主流晶圆厂商的长期稳定合作，有效保障了供应链稳定与生产交付节奏，盈利能力持续改善，利润水平同比大幅提高。 拆分到单一季度来看，该公司一季度净利润高达33.46亿元，到了二季度，按预告中值推算营业收入约95亿元，环比仍有25%左右的增长，但净利润仅23.5亿元至31.5亿元，环比下滑6%至30%左右。 该公司二季度的“增收不增利”，毛利率能否维持引发市场担忧，需求在未来是否走弱也存在不确定因素。6月26日到7月21日，该公司股价从高位980元跌至最低点434.6元。 德明利在风险提示中称，该公司所属行业景气度受上游原材料供给与下游市场需求关系影响，未来若出现行业供需变化、原材料价格波动，或将导致业绩存在波动风险。 有业内人士称，德明利所处存储芯片行业来看，历史上呈现周期性波动特征，未来业绩可能受到行业供需格局变动影响。 慧研智投投资顾问李谦向第一财经分析，作为存储芯片龙头的德明利，第二季度利润增速回落，且出现过连续五个跌停板，今日一度继续跌停后的预测市盈率已处于较低水平。 科技股再次爆发，存储反弹可望延续 德明利（001309.SZ）、北京君正（300223.SZ）、佰维存储（688525.SH）等存储行业龙头股，在本轮杀跌行情中均经历“腰斩”，德明利等部分个股相比高点跌幅甚至逼近六成。 李谦认为，目前，存储芯片的大逻辑未发生变化，即芯片紧缺的大环境以及2026年至2027年芯片价格均较为坚挺，对未来业绩仍有保障。此外，21日盘面出现反弹，科创板、创业板领涨市场，从盘面来看已经“变盘”，短期底部已探明，后续反弹将展开，建议投资者手中筹码不宜丢弃，若出现连续性大反弹，再考虑逢高调仓。 奶酪基金投资经理潘俊分析，从投资角度看，存储板块已经从景气反转进入高预期兑现阶段，需要看产品价格上涨能否持续兑现到利润，以及是否有真实供应保障和产品升级能力。一旦海外龙头波动、涨价幅度低于预期，或者市场担心扩产带来供给压力，股价就容易再次剧烈震荡。 深圳市德远投资有限公司基金经理伍周对第一财经称，这是历史上第一轮由量化深度参与的科技股牛市，7月市场转折的情况来看，科技股上涨和下跌时都很快，7月的大面积杀跌幅度远超许多机构预料，此次市场调整的教训在于让投资者学会敬畏市场，除预测外其实跟随更重要。建议投资者抄底AI概念的话，优先选择有业绩、估值相对合理的个股，此次要用较高仓位迎接新一轮科技股反攻行情，同时做好风控，尤其后期大幅反弹后。 华金证券策略分析师邓利军说，全球AI算力需求持续扩张，短期全球AI相关公司公布业绩，均可能高增速和超预期，而科技企业融资持续也会带动产业链。此外，近期国内积极的人工智能相关政策仍可能持续出台和落实。 博大资本行政总裁温天纳则判断，预计当前A股行情可能逐步向小市值科技股扩散，但不会立即全面切换，资金先抱团求稳，待指数稳定、赚钱效应扩散后，小盘弹性股才有跟进空间。历史大小盘常轮动，目前仍是“权重先行、小盘跟进”节奏，建议关注硬科技龙头，控制仓位，耐心等待扩散信号。

2026-7-21 : 7月21日早盘，A股科技板块走出极端分化行情。开盘前半小时，覆铜板、光通信、存储等赛道集体暴跌，近180只个股跌停，前期热门科技股批量出现连续跌停。然而10点10分左右盘面风云突变，半导体设备、晶圆制造率先拉起，带动科创50、创业板指同步反弹，科技板块上演深V反转。开盘半小时：科技股集体踩踏，热门股连续跌停早盘开盘，科技板块延续前几日调整态势，呈现单边下跌格局。覆铜板、工业气体、光通信、存储等细分科技指数跌幅一度均超8%，两市跌停个股数量快速攀升至近180只，恐慌情绪集中释放。覆铜板板块成为杀跌重灾区。华正新材（603186.SH）、金安国纪（002636.SZ）、宝鼎科技（002552.SZ）开盘即封死跌停，均录得连续第三个跌停板。宏昌电子（603002.SH）同样连续两日跌停。该板块此前受益于AI服务器需求爆发预期，6月被资金大幅炒作，此番高位回调力度猛烈。光通信三大分支同步遭遇跌停潮，光纤、光模块、光芯片全线溃败，早盘近20只相关个股跌停。剑桥科技（603083.SH）、光迅科技（002281.SZ）均走出三连跌停走势；长飞光纤（601869.SH）早盘封死跌停，三个交易日内录得两个跌停板。光芯片赛道跌幅更为惨烈，千元龙头源杰科技（688498.SH）盘中跌超14%，3000亿市值龙头东山精密（002384.SZ）罕见三连跌停，近三日总市值蒸发近1200亿元。存储板块同样深度回调。德明利（001309.SZ）连续第五个交易日跌停，自创下历史新高后仅15个交易日股价便遭腰斩，成为本轮调整中跌幅最惨烈的个股之一。江波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）等存储龙头股价也较高点回撤约五成。十点十分拐点：半导体设备率先拉升，双创指数同步翻红10点10分左右，盘面出现明显转折。半导体设备板块率先异动，资金涌入，成为早盘反弹的先锋力量，带动整个科技赛道情绪回暖。指数层面，科创50指数早盘一度跌超3%，截至发稿涨逾3.5%，创业板指同步深V，由跌近2%到涨逾2%，创成长、科创100、科创综指等指数同步翻红。截至发稿，半导体设备指数涨幅4.6%，位居全市场板块涨幅前列。个股方面，长川科技（300604.SZ）涨幅超14%，北方华创（002371.SZ）涨停，中微公司（688012.SH）、华峰测控（688200.SH）均涨超9%。晶圆制造方向同样表现强势。华虹公司（688347.SH）涨超14%，中芯国际（688981.SH）涨超5%，两大科创50权重股发力带动指数反弹。寒武纪（688256.SH）等AI芯片公司也同步出现反弹趋势。与此同时，德明利、长飞光纤、华正新材、光迅科技、东山精密等个股跌停板被撬开，东山精密、光迅科技盘中股价翻红。板块轮动之际，全A股的领跌榜换面，取而代之的是，天然气、创新药、CRO、微盘股、油气开采等板块占据跌幅榜前列，减肥药、抗生素、医疗服务等前期题材股同样跌幅居前。

2026-7-21 : 芯片制造商正成为华尔街焦点：本月板块股价走势阴晴不定，投资者押注数十家估值大幅抬升的芯片企业，将贡献标普500指数二季度重要盈利增量。不过，交易过度集中叠加杠杆型ETF规模激增令市场波动性居高不下，对投资者风险偏好造成打压。 业绩预期高涨 费城半导体指数年内涨幅惊人，但近期这支由30只成分股构成的指数彻底沦为高波动行情的舞台。7月以来累计回撤18%，本月12个交易日里，有半数交易日单日波动幅度超3个百分点。上周五收盘时，半导体指数较6月末创下的历史收盘高点跌幅刚好突破20%，进入技术性熊市。 伦敦证券交易所集团LSEG数据显示：标普500成分股中的半导体及半导体设备企业，二季度净利润同比预期大增133%，预计贡献全指数约44%的整体盈利增幅。截至上周五，标普500全部成分股二季度盈利同比预估增长26%。 市场担忧AI芯片需求难以长期维持，叠加芯片板块暴涨暴跌的交易特征，投资者开始重新评估该板块估值。企业财报业绩大概率亮眼，但这份利好能否终结今夏的下跌行情？倘若不能，考虑到芯片板块的权重体量，其余市场是否将迎来更剧烈的震荡？ 投资机构Cherry Lane Investments合伙人里克?梅克勒表示：“这类大盘权重股单日波动幅度令人震惊。财报能否扭转局面？如果企业业绩指引不及预期，行情必然会走弱。” 本周英特尔、德州仪器将披露财报。但上周几家头部企业财报出炉后的市场反馈，已经预示市场情绪出现转向。全球最大晶圆代工厂台积电美股 ADR上周公布二季度净利润大涨 77%、大幅超出市场预期，股价反而走低。本月早些时候，三星电子即便披露二季度营业利润暴涨19倍，股价依旧大幅下挫。 波动性压力升级 市场分析人士认为，本轮指数剧烈波动部分源于费城半导体指数成分股成为散户热门交易标的，叠加杠杆型ETF规模激增。杠杆ETF会在股价上涨时被动加仓、下跌时被动抛售，进一步放大市场震荡。 韩国金融监管机构上周四出台新规，缓解单只股票杠杆ETF引发的市场剧烈波动。韩国5月末上线了挂钩三星电子、SK海力士的个股杠杆ETF。“散户期权交易是推高板块波动的核心推手之一，直接加剧个股暴涨暴跌。”梅克勒称。 BTIG在近期研报中写道：“半导体板块的涨幅固然亮眼，但波动幅度同样触目惊心。当前盘面已经出现不少警示信号，诸多特征与2000年3月互联网泡沫顶峰高度相似。” Longbow资产管理公司CEO杰克?多勒海德表示，AI 资本开支热潮催生了本轮芯片牛市，但如今市场普遍担忧乐观情绪已经过热。“AI带来的芯片需求不会永久持续，”多勒海德称，本轮财报季中，任何业绩不及预期的企业都会遭遇股价重挫。 芯片行业素来具备强周期属性，行业兴衰高度绑定全球宏观经济景气度，而AI的兴起进一步放大了这种周期性。Synovus Trust基金经理丹尼尔?摩根则给出乐观逻辑：拉动芯片需求的不只是数据中心赛道，工业电子、无线通信、汽车芯片需求同步回暖，行业需求正在多点扩散。 摩根大通策略师米斯拉夫?马泰伊卡牵头团队近日发布研报表示：“半导体板块很快将迎来买盘支撑。”该行认为强劲盈利基本面将提供托底，板块估值已具备性价比。团队补充称，行业基本面依旧向好，2028年之前全球芯片产能难以出现大规模新增供给。策略师指出，衡量股价涨跌速度与波动幅度的相对强弱指标（RSI）正快速进入超卖区间；此前推动资金扎堆芯片股的动量交易行情已基本退潮。若大型云厂商资本开支指引维持高景气，“我们认为投资者应当在夏季重新布局芯片赛道”。

2026-7-20 : 7月20日，东风汽车旗下奕境X9首台量产车在成都下线。 这不仅承载着东风汽车这家央企的转型使命，也是成都打造世界级新能源和智能网联汽车产业高地的重要落子。 量产 奕境汽车是华为与东风汽车全栈原生共创的新品牌，X9是奕境汽车首款战略车型，定位为“新一代家庭旗舰”。早在今年4月的华为乾崑技术大会上，奕境X9外观正式亮相，随后又在北京车展上首展。此次量产下线，标志着奕境X9即将进入上市交付阶段。 这款车有一个显著的标签就是“成都造”。奕境作为东风汽车高端化全新布局的独立事业单元，依托东风武汉总部资源、扎根成都、布局全球。武汉是东风总部根基，成都则是奕境品牌的智造大本营。 奕境汽车营销中心总经理曾清林表示，武汉是东风的大平台，技术底座是在武汉。“我们把制造基地、开发基地放在成都，希望构建双研发基地的布局，利用成都的人才、产业和政策，以及强大的成熟市场，让奕境的产品开发、市场动作、用户体验做得更好。” 这对于成都汽车产业发展具有重要的意义。奕境的战略价值不在于新增产能与车型产品，而是补齐成都汽车产业长期结构性短板，成为支撑成都智能网联汽车产业向上突破的长期性、标志性战略项目。 在燃油车时代，成都汽车产业曾经跻身全国重要的汽车制造基地。先后吸引一汽-大众（2007年）、吉利（2010 年）、沃尔沃（2013 年）、东风神龙（2014 年）等整车企业落地。但是，进入汽车电动化时代，成都没有吸引到有影响力的新能源汽车企业落地。 不仅如此，成都现有整车企业多为合资或分支机构，缺乏一个以成都为“灵魂总部”的强势新能源品牌。这导致在产业话语权、利润留存、研发决策上，成都往往处于“执行层”而非“决策层”。而且庞大的燃油车产能制约了产业转型。 因奕境落地成都生根，有助于成都形成“本土品牌”。官方资料显示，奕境X9正式下线的同时，同步落地奕境西南智造中心、华为乾崑生态西南制造中心双核心基地。 火石创造产业研究院院长冯雷向第一财经表示，如果奕境成功，成都将成为华为乾崑生态在西南的核心制造节点，吸引更多智能座舱、激光雷达、车规级芯片企业入驻，形成智能化零部件集群。 曾清林表示，截至目前，已带动周边35家供应商完成智改数转，吸引华为等头部产业链集聚，实现核心供应商就近配套，缩短交付周期、提升质量响应效率，推动成都汽车产业从“制造”到“智造”的跨越升级。 进阶 近日，工信部发布新一批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，其中就有捷达首款纯电动轿车——捷达M6。这也是一款“成都造”新能源汽车。 2007年，一汽-大众落户成都后，主要产品就是捷达汽车，仅用5年就达成年产70万辆的规模。但是作为成都汽车产业的基本盘，其在电动化大潮下却转型迟缓。2025年12月，一汽-大众捷达汽车科技（四川）有限公司正式成立，计划2028年前推出4款新能源车型。 这个公司不再只是一个分厂。成都通过参股，推动捷达转型为成都本土品牌。通过此举，成都弥补长期缺失的总部功能与研发体系，推动 “分厂经济”向“本土生根”转变。 成都这一系列举措的目的就是在汽车产业变革的下半场快速补齐短板，竞逐世界级新能源和智能网联汽车产业高地。 成都市“十五五”规划纲要提出，突出高端化、智能化、绿色化，充分发挥智能网联汽车产业集群引领作用，推动整车产能向智能网联汽车转型。探索基于“车路云网图”高效协作自动驾驶技术的多场景应用，加快推广智能网联汽车和低速无人车等场景。 不仅如此，成都“十五五”规划纲要还提出，建强成都经开区智能网联汽车整车制造基地，建设一批汽车芯片、操作系统、传感器等关键技术零部件特色园区，打造全国先进汽车制造业产业集群基地、智能网联汽车技术创新与特色场景应用中心。 除了新能源整车品牌的缺乏，冯雷还表示，成都目前在“三电”系统、智能座舱芯片、自动驾驶算法等核心领域，本地供应链仍显薄弱。中创新航、亿纬锂能等电池厂虽已落户，但成都尚未形成“电池-电机-电控-芯片”的闭环生态。 他建议，成都汽车产业不应再盯着产量是否增长这个单一指标。真正决定成都能否坐稳“西部新能源汽车第一极”的是三个结构性信号。 一是奕境量产后的实际销量与口碑。这决定了华为系是否会在成都持续加码，以及“技术共生”模式能否跑通。二是一汽-大众成都工厂的首款纯电车型投产进度。合资巨头的电动化转型成败，直接影响成都汽车产业的基本盘稳定性。三是氢能重卡是否在成渝干线形成商业化闭环。

2026-7-20 : 7月20日，A股科技板块上演"冲高跳水"行情，半导体、存储、先进封装等赛道一度集体冲高，但随后科技股快速掉头向下跌幅持续扩大。不过，尾盘拉涨，创业板指和科创50指数翻红。 部分公司即便发布了不俗的业绩预告，也未能阻挡股价下挫。中船特气（688146.SH）此前预告上半年净利润同比大幅增长，铜冠铜箔（301217.SZ）业绩同样向好，但两只个股当日均封死20%跌停板。 “A股市场具有明显的政策驱动和资金驱动特征，管理层维稳表态对维护市场人心、防止资金踩踏、稳定情绪能起到明显作用。”上海英昊资产管理有限公司投资总监赵袭对第一财经表示。 私募基金经理陈莉认为，7月19日晚国家队机构宣布增持的消息，对20日早盘市场情绪产生了较强提振。不过，高开也引发了部分抛压兑现。“经历过冰点之后，市场离上涨应该不远了，但过程不会一蹴而就。”她称。 热门股再度普跌 7月20日早盘，受前一晚国家队增持消息刺激，三大指数集体高开。开盘头20分钟内，半导体、PCB、光模块等前期热门科技板块一度跟随指数冲高，部分个股涨幅超过2%。不过，冲高后科技板块很快回落。 半导体指数快速翻绿，从早盘最高上涨3.5%一路下行，截至收盘，该指数跌幅达5.61%，近七个交易日累计下跌逾30%。PCB板块走势如出一辙，开盘短暂冲高后便呈单边下跌态势，收盘大跌8.4%，全天振幅高达12.55%。此外，MLCC、半导体设备、先进封装、能源金属、玻璃纤维等行业指数跌幅均超过6%。 从板块分布来看，本轮下跌的重灾区正是6月涨幅最大的几大赛道——半导体设备、存储芯片、先进封装、PCB、光模块，均为上半年AI算力行情的核心受益方向。 记者统计7月20日跌停的267只个股，主要分布在电子和机械设备行业，电子行业61只跌停，几乎都是AI热门股，机械设备42只跌停。 个股层面，7月20日，前期热门科技股几乎全线溃败。半导体板块中，中船特气以20%跌停领跌，源杰科技盘中一度跌停，收盘跌超15.25%，存储芯片龙头兆易创新盘中触及跌停，收盘跌超6%，全天成交额超过300亿元。 PCB及覆铜板产业链的跌幅更大。千亿市值龙头东山精密（002384.SZ）开盘后快速下挫，10点14分便触及跌停板，虽盘中短暂开板，但最终仍以跌停收盘。逸豪新材、三孚新材、铜冠铜箔、德福科技四只个股20%跌停，南亚新材跌超1%。光模块板块分歧巨大，光迅科技（002281.SZ）跌停，中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）冲高回落。 对于业绩与股价的背离，也是部分投资者忧虑所在。中船特气此前发布的业绩预告显示，公司上半年净利润实现大幅增长，铜冠铜箔同样预告业绩向好。但两只个股当日均以20%跌停报收。 机构争议寻底 接受记者采访的市场人士对融资杠杆依然抱有担忧。数据显示，7月以来，A股融资余额已连续13个交易日缩水，较6月末阶段高点累计减少约2231亿元，其中电子、半导体等科技板块是融资净卖出的重灾区，单板块融资净流出规模超过500亿元。 赵袭认为，从全球宏观格局来看，当前仍缺乏明显的利多催化因素，地缘冲突加剧使得市场避险情绪浓厚。更重要的是，韩国股市已进入技术性熊市，费城半导体指数跌幅超过20%，海外算力链出现明显调整。 “自Meta宣布对外出售算力以来，市场对海外科技巨头资本开支继续高增的预期开始动摇，算力资本支出主力公司的负债率明显上升，企业债券收益率呈现上行趋势，这些外部因素都会对A股科技板块形成压制。”对于后市，赵袭建议，当前阶段投资者应多看少动，保持观望，等待更明确的信号再入市为时不晚。 陈莉对后市有三点判断。在她看来，本轮指数跌破3800点后应处于底部位置，若继续下探，杠杆强平的触发位置可能在3400点附近；第二，关注上涨与下跌家数的比值，此前四千多家下跌但指数横盘出现背离故看空，放量下跌后若涨跌家数比企稳，便是积极信号；第三，从估值角度看，当前市场已有不少个股跌到具有吸引力的估值区间，部分业绩向好的公司财报陆续公布，有望成为反弹催化剂。 对于后市节奏，陈莉判断，指数更可能以震荡方式筑底而非V型反转。“国家队增持说明当前位置已接近底部区域、具备配置价值，但增持力度仍有待提升。”她表示，指数可能在3800点附近反复震荡吸筹，逐步消化上方抛压，直到突破7月17日阴线高点后才能真正重拾信心。 对于企稳过程，业内有不同看法。陈莉更倾向于企稳过程中表现强度的排序：沪深300、上证50、创业板、中证500、中证1000、科创50。 摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威认为，短期市场或仍处于情绪修复与资金博弈的再平衡阶段。“急跌后，不宜过度悲观预期，但市场右侧企稳信号仍需等待，包括成交结构改善、科技板块资金流出收敛、市场宽度回升以及融资环境进一步缓和等。”他说。

2026-7-20 : 7月20日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.85%，深成指跌0.71%，创业板指涨0.42%，科创综指跌2.28%。 盘面上，电力、煤炭板块掀涨停潮，白酒、油气、银行、保险、券商涨幅靠前。算力硬件产业链大幅调整，PCB、光刻机、CPO方向领跌，光伏、机器人、商业航天、锂电池跌幅靠前。 具体来看，煤炭股集体飙涨，淮北矿业、大有能源等多股涨停。 半导体板块延续跌势，斯迪克、宏达电子等MLCC概念股跌逾10%。 沪深两市成交额2.7万亿，较上一个交易日放量472亿。全市场超3700只个股下跌，超200股跌停。

2026-7-20 : “整车厂被钉在十字架上，左边交智能税，右边交电池税。”2026年7月的一场内部交流中，某汽车高管用这句话形容当前整车制造环节的处境。 无独有偶。就在几天前，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也给出了类似的判断。他在中国汽车工业高质量发展高峰论坛上指出，2026年上半年国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，除了价格战和上游原材料成本高位运行之外，利润正在被产业链两端的新兴环节大量分流。 从已经公布业绩预告的上市车企来看，亏损面较上年同期明显扩大。其中，最令市场哗然的，就是一季度尚在盈利的赛力斯，突然发布了盈转亏的公告，二季度亏损超过20亿元。资产减值成为市场关注的重点之一。 据第一财经记者不完全统计，赛力斯、广汽集团、北汽蓝谷和江淮汽车四家的预亏上限就超过90亿元。而在盈利车企中，利润下滑同样显著。长城汽车和长安汽车上半年归母净利润均出现腰斩，两家公司解释称利润下降原因包括汇率波动产生的汇兑损失及原材料价格上涨等因素。而在上游，锂矿行业呈现“全员盈利、大幅预增”的态势。 一面是业绩数据的持续走低，另一面是上游环节的利润高企，整车厂正被夹在中间。面对这一局面，部分车企已经开始从产业链布局和技术自研两个方向寻找突破口，尝试将议价权重新拉回自己手中。 有观点认为，随着整车企业自研能力的提升和产业链布局的完善，上下游之间的利润分配存在调整空间。但也有分析指出，电池和芯片行业具有技术密集和资本密集的特点，短期内整车厂在这些环节的成本控制能力仍然有限。 整车厂集体失血 今年1月，工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局等三部门曾联合召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，摒弃低价内卷，17家重点汽车企业参加会议。 但这场会议之后，价格战仍在延续。乘联分会秘书长崔东树分享的数据显示，2026年1至5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增幅达2.3%，高于收入增速，导致利润同比下降20%，行业销售利润率进一步降至3.4%的历史低位。另据中国汽车工业协会统计，上半年国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，为近十年最低水平。两个数据的统计口径不同，前者为汽车行业整体，后者为整车制造环节。 从已公布业绩预告的上市车企情况来看，亏损面较上年同期明显扩大。 赛力斯预计上半年归母净亏损15亿元至18亿元，上年同期为盈利29.41亿元；其核心子公司问界汽车归母净亏损10.5亿元至13亿元。今年一季度赛力斯尚有7.54亿元净利润，二季度单季扣非后亏损高达22.54亿元至25.54亿元。 广汽集团预计上半年归母净亏损40.6亿元至45.7亿元，扣除非经常性损益后净亏损48亿元至56亿元；其中二季度单季亏损约34亿元至39亿元，较2025年二季度亏损18.06亿元近乎翻倍。北汽蓝谷预计净亏损17.7亿元至19.7亿元。江淮汽车预计净亏损约7.4亿元。 上述四家企业合计预亏上限超过90亿元。 即便是盈利车企中，利润下滑也同样显著。长城汽车预计上半年归母净利润为23.50亿元至26.00亿元，同比减少58.97%至62.92%。长安汽车上半年归母净利润预计为7.4亿元至9.7亿元，同比下降57.66%至67.70%，利润下降原因包括汇率波动产生的汇兑损失及原材料价格上涨等因素。 上游供应商大幅盈利 北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪教授在接受第一财经采访时表示，整车厂利润承压与新旧产能叠加有直接关系。前些年各车企普遍看好新能源汽车前景，产能建设规模较大，导致行业竞争激烈，价格战贯穿始终，企业盈利空间被持续压缩。 从终端销售数据来看，2026年上半年，国内狭义乘用车累计零售量同比下滑20.2%，车企为维持市场份额持续投入新车型与产能扩张，成本端压力无法通过提价转嫁，只能内部消化。 艾睿铂AlixPartners大中华区汽车及工业品咨询业务合伙人章一超在接受第一财经记者采访时也表示，在行业转型过程中，新技术带来的供应商话语权变强，智能化和电动化就是明显的两个领域。 崔东树对第一财经记者分析称，目前整车厂利润承压是行业周期、电动化转型、供需失衡叠加的阶段性结果。燃油时代整车掌握产业链主导权，新能源时代矿产、核心软硬件成为稀缺资源，利润分配倒置，形成上游资源、零部件供应商盈利，整车制造大面积亏损的倒三角利润格局。 与整车企业的普遍亏损相比，上游锂矿行业呈现“全员盈利、大幅预增”的态势。第一财经记者统计的已披露中期业绩预告的十余家锂矿概念股中，无一例外全部预喜，净利润增幅从翻倍左右到超20倍不等。 锂矿企业业绩爆发的直接推手是碳酸锂价格的大幅上行。2025年年中，电池级碳酸锂曾下探至5.8万元/吨的周期底部，随后启动反弹。进入2026年涨势持续加速，整个上半年，电池级碳酸锂均价运行区间为14.96万元至17.7万元/吨，现货均价约16.34万元/吨，较去年同期的约7万元/吨上涨超132%。 行业普遍测算，搭载60kWh左右电池的纯电车型，碳酸锂每上涨1万元/吨，单车成本增加约300元。按上半年碳酸锂均价较去年同期上涨超过9万元/吨计算，仅此一项即为单车带来约2700元的成本增量。 多家车企在业绩预告中均提及上游原材料价格波动带来的成本上行压力。 在重庆论坛期间，赛力斯集团董事长张兴海算了一笔账：存储芯片单价从20元涨至近100元，叠加碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨涨至18万元/吨，问界单车平均成本增加了1.5万至2万元。蔚来创始人、董事长、CEO李斌在7月的媒体沟通会上算账称，原材料涨价使得ES8的成本上涨约2万元。要维持预期的毛利率，售价需要提高约3万元才能持平。6月25日，零跑创始人朱江明在D99上市发布会后的媒体沟通会上也表示，全方位的成本上涨带来了非常大的挑战。 然而，在终端市场价格战持续的背景下，车企难以将成本压力传导至消费者，成本向下传导的通道基本被堵死。 整车厂欲夺回链主定价权 崔东树在最新发表的文章中称，整车企业的利润正被电池企业大幅挤压。他援引2025年《财富》世界500强数据表示，上榜中国车企共实现147亿美元利润，其中某电池头部企业独占71亿美元，电池以外的整车企业只占了百分之十几的利润，并称“这一局面惨不忍睹，整车企业基本没钱了”。数据显示，某电池头部企业2025年净利润达722亿元，已超过13家A股整车上市企业的利润总和。 崔东树表示，整车为王是产业链的共识，原因是整车企业掌握发动机等核心技术。电池成本至少占到整车价格的25%，电池技术在向高充电倍率、高比能量、固态电池等方向发展，掌握动力电池核心能力是车企构建长期竞争力的关键。不造电池，不掌握供应链的主导权，主流车企生产节奏和盈利压力仍将急剧增大。 上述车企高管称，作为汽车产业的链主，整车厂正在被电池和智驾两端的供应商所裹挟，他认为，部分B端供应商通过持续面向C端消费者的营销包装，在市场上建立起了远超技术本身的品牌认知。这种认知护城河的构建，从企业个体角度而言是成功的商业策略，也抓住了产业初期的窗口机会，但从产业整体来看，高额利润长期集中于上游环节，并不利于价值链的合理分配。“这既不正常，也不可持续。我们要通过布局这两个赛道，重新把成本控制力、效益控制力‘夺回来’。” 李斌也认为要改变汽车产业价值链条上主要利润流向电池和芯片供应商的局面，就一定要自己掌握核心技术和零部件。 从当下的趋势看，由于产业链利润分配失衡与供应链波动，部分主机厂已经开始将产业布局延伸向智能化和电池两个赛道。 在电池领域，据第一财经不完全统计，除了头部玩家比亚迪外，吉利、奇瑞、蔚来、理想、小鹏、等数十家车企均有布局，部分车企已经具备大规模动力电池量产能力。 崔东树表示，国内汽车行业利润分配失衡问题突出，产业链利润向上游集中趋势明显，掌握动力电池核心能力是车企构建长期竞争力的关键。这会倒逼整车向上布局矿产、电池，向内搭建智驾自研体系，垂直整合成为车企生存标配。极氪智能科技CEO安聪慧也曾表示，一家电动车企未来想要形成竞争力，必须掌握各个关键领域的核心技术，而电池是最基础的要素。 在智能化领域，赛力斯的亏损引发市场对于智驾供应商利润的热议。头部供应商的合作厂商名单不断拉长的同时，自主车企和新势力也在努力布局智驾赛道。 长安汽车方面正在加大“天枢领航”的研发投入。长安汽车党委副书记谭本宏称，尽管市面上有大量成熟的智驾供应商方案可供车企直接采购，但长安认为如果车企放弃智驾自研、只依赖外部供应，本质上只是保留了“造车壳子”的组装工厂，没有核心科技壁垒。 长安汽车将于今年9月在启源Q06车型上全系搭载自研的“天枢领航”端到端智驾系统。一位高管向第一财经透露，替代方案至少能节约2万元以上的成本，在智驾能力相差不大的情况下，替代方案能极大地提升产品在市场上的竞争力。 蔚来选择了重资产自研芯片的路径。李斌在今年4月的一次采访中以自研芯片“神玑NX9031”举例称，一颗自研芯片可以替代四颗英伟达Orin芯片，仅此一项就节省了数亿美元成本。 行业将加速出清 7月16日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告称，自2026年9月1日起，对锂原电池、锂离子蓄电池等此前免征消费税的电池产品分步恢复征收消费税。这意味着，实施了超过十年的电动汽车用锂电池消费税免征政策正式退出。 这样的政策是否会助推整车企业都将产业布局向前端延伸，业界观点则有所不同。 崔东树认为，这次电池消费税政策，恰恰为整车企业造电池提供了制度性激励。“对于年产百万辆的车企而言，累计增加的成本可达数亿元。自造电池者可以规避或抵扣这部分税负，外部采购者则只能被动承受成本上升。”崔东树写道。 上述汽车高管的观点与崔东树类似。他向第一财经记者表示，十年前，电池还属于新兴产业，需要大量的研发投入和产能建设，整车厂受限于资源分配会有所取舍。但如今液态电池的技术已经趋于同质化，各家产品在性能上的差距明显缩小。“实际上技术壁垒并不像外界想象的那么高。我认为最关键的是接下来这一轮，怎么把价值重新分配。所以我感觉风口又来了，如果不抓住这个机会，我们就只能在现有格局里被困住。” 纪雪洪则认为，在产业混沌期，比如电动车刚刚开始发展的阶段，垂直整合做得好的车企，会发展更快。比如，特斯拉和比亚迪，在产业成长初期其垂直整合模式速度和技术上确实更有竞争优势。但随着产业越来越成熟，整车企业可以选择成本可能更低，质量、技术水平更优的供应商，专业化的优势会逐步增强。 他向记者表示，整车厂可以将制造、智驾、电池、电机这些环节都掌握在自己手中，通过自己生产、合资和参股的方式，问题的关键是在相关领域能否保持技术、质量和成本的领先。在智驾领域，由于需要投入巨大，且有规模效应，未来主流的供应商也就三四家。当供应方减少、竞争没那么激烈的时候，头部供应商议价能力会得到提升。“随着技术走向收敛、行业走向成熟，分工也将逐步明确，整车厂做整车集成为主的工作，供应商做专业零部件业务。”纪雪洪说道。 零跑汽车创始人、董事长朱江明在近期的一次访谈中也提到，当下AI智能驾驶的芯片，实在是太过剩了。“等到哪天零跑变成了丰田，也许会考虑芯片要不要自己做。”朱江明说，但在到达那个规模之前，零跑还是要聚焦往能够产生价值的核心零部件，以及将来更加创新的整车产品方向去努力。 蔚来选择了投资供应链的做法。7月14日，蔚来现身长鑫科技IPO战略投资名单。披露信息显示，蔚来是长鑫科技DRAM基石战略合作伙伴，双方将就现有车规级LPDDR4X、LPDDR5X产品开展战略合作。李斌回应第一财经称，与长鑫科技的合作有助于稳定蔚来的供应链稳定性。 无论是哪一种选择，业界当下对于行业的发展共识是，低利润情况不可持续，行业会加速出清。 纪雪洪认为，随着市场竞争持续，一些品牌会被合并甚至出清，劣势产能逐步减少。当产能收缩到一定程度，供应需求会逐步平衡，产品价格得到保证，利润逐步会回升。 崔东树也称，行业会加速出清，无上游资源、无自研技术的中小车企持续亏损逐步淘汰，市场份额向垂直整合头部企业集中。行业盈利模式转型，单纯卖车利润微薄，OTA订阅、智驾付费、汽车后市场服务成为核心增收渠道。他还表示，汽车产业竞争逻辑也将发生转变，从终端营销比拼转向矿产资源、芯片算法、一体化制造的全链条技术竞争，资本市场估值也将向具备自研与资源掌控能力的车企倾斜。 但这一过程需要多长时间、哪些企业能在整合中胜出，仍存在较大不确定性。 崔东树表示，短期1~2年内，当下的失衡格局难以扭转，国内汽车产能过剩，价格内卷不会快速结束。但从中长期3~5年看，全球锂矿新建产能集中投产，原材料价格回落，上游超额利润收缩；车企加速自研智驾芯片与算法，智驾硬件逐年降价，供应商利润被压缩。“叠加政策调控原材料投机、引导产业链均衡发展，极端利润差逐步抹平，但上游核心环节利润高于整车组装的整体格局不会彻底消失。”崔东树说道。 章一超则向记者分析称，“短期对整车厂利润空间的侵蚀会倒逼行业留下优秀的整车厂，但是否能够都拿回话语权，恢复利润水平，我觉得又和上一波电气化不一样，毕竟智能化催生了新的业态，包括移动出行等，所以整车厂不能就等着这件事发生，还需要在新技术上取得突破。”

2026-7-20 : 【财经日历】 国新办就2026年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会 中国7月LPR 新股申购：欣兴工具、千岸科技 交易提示：日股休市 ??第一财经记者获悉，证监会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。回顾此前股市关键时期，证监会均有组织市场主体召开座谈会的先例。此举亦被认为是向市场释放积极稳市信号的明确举动。 ??据中国国新消息，中国国新控股有限责任公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。 ??近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。 ??延续十余年的电池消费税优惠政策迎来重大调整。7月17日，财政部、海关总署、税务总局发布公告，分步调整部分电池产品消费税政策。一、自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池(又称氢镍蓄电池或镍氢蓄电池)、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。二、自2027年4月1日起，对光伏电池(又称太阳能电池)按照2%税率征收消费税；自2028年4月1日起，对光伏电池按照4%税率征收消费税。三、自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。四、纳税人生产、委托加工享受上述减免税政策的电池产品，应当符合该产品的国家标准，对不符合国家标准或没有国家标准的产品，不得享受上述减免税政策。 ??工业和信息化部装备工业一司组织召开重点汽车生产企业座谈会，部署进一步规范汽车产业竞争秩序、提升汽车产品生产一致性和质量安全水平、开展汽车产品安全风险隐患排查和监督检查等重点工作。会议要求，汽车生产企业要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚决抵制非理性竞争，加强产品测试验证与安全评估，守牢产品生产一致性和质量安全底线。一是要深入开展产品安全风险隐患排查，对照有关管理要求，系统查找企业自身和关键零部件供应商在产品生产一致性、可靠性、耐久性和新技术测试验证等方面存在的问题，认真做好整改工作，全面加强供应链管理，强化生产一致性保证能力。二是要加强产品创新设计测试验证，充分评估有关安全风险，稳妥推动新技术装车应用，确保符合有关国家标准要求，以及保障人体健康和人身、财产安全的要求，严格履行告知义务，不得夸大和虚假宣传。三是要加强组合驾驶辅助和自动驾驶功能安全评估，进一步强化企业在功能安全、预期功能安全、网络安全、数据安全、软件升级等方面的安全保障能力，加强安全事件监测和处置。 ??长鑫科技披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有7702207个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票。公告还显示，有36支社保基金及养老基金参与了战略配售。此外，中国人民财产保险、中国人寿保险、中邮人寿保险、泰康人寿保险等多家险资也均参与了战略配售。 ??根据统计，科创板年内已有50余家公司新增披露了股份回购计划，计划回购金额上限合计超过80亿元。在市场调整期间，也有不少公司披露回购计划。例如，澜起科技7月17日披露回购计划，拟回购金额高达3亿至6亿元；道通科技、海泰新光、三友医疗等公司也在本周内相继发布了回购计划，计划回购金额均在数千万元至亿元级别。股东及高管的增持行动也同步展开。2026年以来，有近20家科创板公司披露了增持计划，增持主体涵盖了控股股东、实际控制人、董事及高管等，增持金额上限合计超过6亿元。 ??7月19日晚，月之暗面Kimi团队发文称，自Kimi K3发布以来收获了远超预期的支持，但也面临始料未及的算力挑战。过去48小时，用户请求量已大幅超出预估，并且逼近现有集群的承载极限。为保障已有订阅用户体验，决定即日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。Kimi团队表示，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。 ??当地时间上周五，美股三大股指收跌，截至收盘，道指跌0.77%，纳指跌1.4%，标普500指数跌1.01%。 明星科技股仅苹果收涨，其余全线走低；Meta、谷歌母公司Alphabet跌幅居前，分别大跌2.7%、3.2%。 费城半导体指数跌1.6%，周跌近9%，创一年多来最大跌幅，应用材料跌5.57%，台积电跌2.81%。 存储芯片标的分化，希捷科技涨5.66%，西部数据涨2.23%，SK海力士ADR涨1.12%，美光科技跌0.50%，闪迪跌4.02%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.81%，百度跌4.95%，拼多多跌2.93%，阿里巴巴跌2.14%，网易涨0.94%。 甘咨询：个别媒体关于“高盛重仓持有”的报道严重失实 美格智能：端侧AI、机器人等领域是公司产品重要的应用方向 是否能取得预期效益存在不确定性 2连板*ST萃华：“黄金大鳄周六福及矿业大佬已经要注资”等传闻为不实信息 目前无正在筹划中的并购重组或债转股事宜 常山药业：艾本那肽最终能否获批上市及获批时间仍存在不确定性 5天4板信通电子：公司股价自7月份以来涨幅达到35.27% 可能存在快速下跌风险 云天化：全资子公司拟投资18.57亿元建设高端共聚甲醛项目 惠科股份：拟出资40亿元设立全资子公司投建先进封装及测试项目 湖南裕能：拟240亿元投建矿化一体新能源电池材料循环产业项目 贵州茅台：上调飞天茅台i茅台平台零售价及合同价 中航光电：目前液冷产品已在大批量出货 大多数供货给国内外Tier1厂商 均胜电子：在WAIC首发灵巧手、半固态电池 控制器已量产供货 国科微：拟定增募资不超过50.61亿元 用于端侧AI芯片研发及产业化项目等 TCL中环：子公司拟投资119.6亿元建设集成电路用半导体大硅片深圳项目 天域生物：实际控制人罗卫国收到证监会行政处罚事先告知书 慧辰股份：实控人、董事长赵龙因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被刑事拘留 ST文峰：公司及控股股东因涉嫌信披违规被证监会立案调查 天孚通信：预计上半年净利润同比增长25%-45% 高速光器件产品需求持续稳定增长 中船特气：上半年净利润同比增长95.63% 六氟化钨营业收入同比增长近3倍 特锐德：预计2026年半年度净利润同比增长20%-40% 国际复材：上半年净利同比预增151%-194% 电子级玻璃纤维及制品价格上涨净利润同比大幅增加 力源信息：上半年净利同比预增207%-217% 代理的MLCC产品及意法半导体光模块用MCU产品等销售额均实现大幅增长 铜冠铜箔：上半年净利同比预增486%-544% 主要系高频高速铜箔供不应求销量同比增长 新易盛：上半年净利同比预增78%-103% 受益于人工智能相关算力投资持续增长产品结构优化 银河证券：短期来看，市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，但产业支撑逻辑并未动摇，指数单边下跌的空间有限。 光大证券：短期市场或将逐步反弹，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业。 华福证券：当前A股已经进入了“击球区”。深度回调之后，A股的配置价值凸显。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-20 : 【品大事】 长鑫科技：中签号共约770.22万个 长鑫科技披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有7702207个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票。 中国神华：6月商品煤产量4270万吨，煤炭销售量5050万吨 中国神华公告，2026年6月，商品煤产量4270万吨，同比下降1.4%；煤炭销售量5050万吨，同比下降4.9%；自有铁路运输周转量284亿吨公里，同比增长5.6%。公司表示，2026年上半年，生产经营态势平稳向好，运输、发电、煤化工业务运营指标均实现同比增长。其中，航运货运量同比增长的主要原因，是下游煤炭需求同比有所增长；油品销售量同比增长的主要原因，是上年同期煤制油生产设备因工艺升级停车改造导致基数较低；乙二醇销售量同比增长的主要原因，是上年同期乙二醇产量偏低。 康希诺：ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗补充申请获受理 康希诺公告，公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）（简称 “曼海欣?”）药品补充申请于近日获得国家药品监督管理局出具的《受理通知书》。本次补充申请为曼海欣?的适用人群年龄范围由“3月龄~6周岁（83月龄）儿童”扩大至“3月龄~17周岁人群”。该疫苗为我国首个脑膜炎球菌四价结合疫苗产品，于2021年12月获批上市。本次补充申请尚需获得批准，不会对公司现阶段业绩产生重大影响。 【观业绩】 新易盛：预计上半年净利润同比增长77.56%-102.93% 新易盛公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为70亿元-80亿元，同比增长77.56%-102.93%。报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。 铜冠铜箔：预计上半年净利润同比增长486.49%-543.70% 铜冠铜箔公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元-2.25亿元，同比增长486.49%-543.70%。报告期内，公司聚焦头部客户需求，高频高速铜箔呈现供不应求的情况，销量实现同比增长。公司持续优化产品结构，高频高速铜箔等高附加值产品占比提升，带动加工费收入增长；同时公司持续深化降本增效，不断提升运营效率与管理水平，相关成本有效压降，产品毛利率实现提升。 协创数据：预计上半年净利润同比增长247.18%-339.76% 协创数据公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为15亿元-19亿元，同比增长247.18%-339.76%。报告期内，公司积极把握人工智能产业快速发展的市场机遇，持续推进由物联网智能终端及应用向AI算力基础设施及应用领域转型，并将既有智能制造能力逐步升级为覆盖算力基础设施、核心部件、平台能力及行业应用的全栈AI能力。 力源信息：预计上半年净利润同比增长206.87%-217.28% 力源信息公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元-3.05亿元，同比增长206.87%-217.28%。公司业绩大幅增长主要原因如下：因AI技术高速发展带动相关算力需求增加，公司前期布局的头部AI电源、光模块、服务器、GPU、算力卡等AI客户需求大幅增加，公司AI行业业务销售收入增幅达150％以上，公司代理的第一大产品线村田的MLCC产品及意法半导体的光模块用MCU产品等销售额均实现大幅增长；因前期在光储充等领域的积极布局，公司工业及新能源业务销售收入也实现翻倍增长；在汽车电子业务方面，公司拥有一批汽车头部大客户，上半年汽车客户销售收入接近翻倍增长，随着技术的迭代，公司积极向头部汽车客户导入公司代理的安森美碳化硅产品，上半年碳化硅产品销售额实现数倍增长。此外，公司还代理多家公司的存储芯片，在各个行业应用方向上的销售额也取得了很大的增长。公司总体销售结构同比和环比更加优化到高增长行业。 国际复材：预计上半年净利润同比增长151%-194% 国际复材公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元-6.80亿元，同比增长151%-194%。报告期内，公司持续推进产品结构优化，产品量价实现双增长。其中，电子领域受下游产业需求增长的影响，电子级玻璃纤维及制品价格上涨，净利润同比大幅增加。 同花顺：预计上半年净利润同比增长75%-95% 同花顺公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8.78亿元–9.79亿元，同比增长75%-95%。2026年上半年，受资本市场交投活跃等因素影响，金融信息服务需求快速增长。报告期内，公司持续推进人工智能技术与金融信息服务业务深度融合，加快大模型及AI技术在金融智能体、数据终端、用户服务等场景的应用落地，持续提升产品智能化水平和服务能力，进一步优化用户体验，增强公司核心竞争力。 扬杰科技：预计上半年净利润同比增长20%-40% 扬杰科技公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.22亿元-8.42亿元，同比增长20%-40%。业绩变动主要系功率半导体行业景气度上行，公司聚焦主业，汽车电子及SiC业务收入快速增长，精益生产有效应对成本上涨。 特锐德：预计上半年净利润同比增长20%-40% 特锐德公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元-4.58亿元，同比增长20%-40%。报告期内，公司以预制舱变电站为主的变电核心设备与电动汽车充电网业务均保持稳健增长，并持续向海外市场、AI算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，新的业务增长空间进一步打开。 菲利华：预计上半年净利润同比增长21.78%-39.82% 菲利华公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元-3.10亿元，同比增长21.78%-39.82%。业绩变动主要系全球半导体行业景气度提升，公司半导体板块营收稳步增长，同时石英电子布测试需求提升，报告期内石英电子布预计实现销售收入1.5亿元。 东田微：预计上半年净利润同比增长67.71%-87.44% 东田微公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8500万元-9500万元，同比增长67.71%-87.44%。报告期内，业务结构持续优化，高景气通信业务拉动整体增长：上半年AI算力需求驱动数据中心光模块产业链景气上行，光隔离器、WDM组件、Z-Block等通信产品收入占比持续提升，公司整体经营稳定性增强。 四方达：预计上半年净利润同比增长36.24%-77.11% 四方达公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7250.23万元-9425.29万元，同比增长36.24%-77.11%。公司整体业绩保持稳健发展，营业收入与利润实现双增长。在夯实基本业务的同时，公司积极拓展新市场，子公司CVD金刚石业务板块同步放量，成为新的增长点。与此同时，公司持续推进降本增效，优化经营管理与资源配置，经营质量稳步提升。 【增减持】 帝尔激光：董事会秘书拟不低于50万元增持股份 帝尔激光公告，公司董事会秘书乔端拟自本公告披露之日起3个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份。本次增持总金额不低于50万元，不设价格区间。 【做回购】 世运电路：拟以2亿元-3亿元回购公司股份 世运电路公告，拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于2亿元（含）且不超过3亿元（含），回购股份价格不高于55元/股（含本数）。回购股份期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过6个月。 华安证券：董事长提议1亿元-2亿元回购股份 华安证券公告，公司董事长章宏韬提议使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。本次回购是基于维护公司价值及股东权益，回购股份将在披露回购结果暨股份变动报告公告12个月后采用集中竞价交易方式出售，若三年内未出售完毕将予以注销。回购价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司A股股票交易均价的150%，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 荣昌生物：拟以2500万元-5000万元回购股份 荣昌生物公告，拟以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于2500万元（含），不超过5000万元（含）。回购价格不超过149元/股。 建龙微纳：拟以2000万元-4000万元回购股份 建龙微纳公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购资金总额不低于2000万元（含）且不超过4000万元（含），回购股份的价格不超过40元/股。回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 【签大单】 平治信息：子公司预中标1.84亿元中国移动智能家庭网关项目 平治信息公告，公司全资子公司深圳市兆能讯通科技有限公司为中国移动2026年至2027年（一年期）智能家庭网关产品集中采购项目标包1和标包2的中标候选人，中标含税金额约为1.84亿元。该项目属于通信设备业务，若顺利中标并签订合同，将对公司未来经营业绩产生促进作用。目前项目尚处于公示期，存在不确定性。 金冠电气：合计中标7481.51万元国家电网采购项目 金冠电气公告，近日，国家电网有限公司2026年特高压项目第三次设备公开招标采购推荐的中标候选人公示，公司中标陕西～河南±800千伏特高压直流输电工程项目避雷器产品1个标包，中标金额3392.00万元；国家电网有限公司2026年输变电项目第三次变电设备(含电缆)公开招标采购推荐的中标候选人公示，公司及全资子公司南阳金冠智能开关有限公司中标避雷器及开关柜产品共2个标包，中标金额4089.51万元。两个项目合计中标金额7481.51万元。本次中标金额约占公司2025年营业收入的9.06%，中标合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-17 : 7月17日，A股科技板块遭遇集中调整，存储芯片、PCB、光通信、半导体等前期热门赛道全线走弱，多只龙头股跌幅显著。截至收盘，科创50指数下跌7.12%，创业板指跌7.15%，沪指失守3800，报3764.15。 盘面上，存储芯片成为杀跌主力。板块内普冉股份（688766.SH）跌幅超17%，德明利（001309.SZ）连续第三个交易日一字跌停，兆易创新（603986.SH）封死跌停板。光通信赛道同步承压，“易中天”均跌超11%，长飞光纤（601869.SH）触及跌停，长光华芯（688048.SH）、联讯仪器（688808.SH）等20CM跌停。半导体设备与材料板块、PCB板块同样未能幸免。 这并非单日异动。进入7月以来，A股科技板块已持续调整近三周，6月涨幅显著的科技标的，7月以来回撤幅度普遍在20%至40%区间。 要看到的是，本轮A股科技板块的调整背后，是全球科技股的集体深度回调。以存储龙头美光科技为例，其美股股价自6月末高点1254美元回落至7月16日的853美元，累计跌幅超过33%。三星电子、SK海力士的股价亦在6月触及历史高点后大幅度回撤。 市场分析指出，随着A股中报密集披露，近期针对科技产业层面的争议和分歧会逐步在财报季中得到更多的验证与解答。在短期情绪波动之后，市场将逐步回到理性的基本面追踪方向。只要产业趋势不变、行业景气度犹在、业绩增速仍有预期，科技核心龙头在趋势中的任何一轮大跌都有可能成为一轮超级买点。 多因素共振导致热门科技股深度回调 科技股的此轮调整背后，是多重因素共同作用的结果。首先是获利盘集中兑现。 本轮科技股调整的主要动因，在于前期涨幅积累后的获利盘消化。6月份，受AI算力需求持续超预期、存储芯片涨价周期确认等因素催化，A股科技板块经历了一轮快速上行，存储、光模块、半导体设备等细分赛道龙头股月内涨幅普遍超过30%，部分标的甚至实现翻倍。 短期涨幅过大直接推高了板块估值水平。光模块、存储芯片等细分板块整体估值也处于历史偏高区间。在缺乏新增超预期催化的背景下，估值回归成为市场的自然选择。7月以来，随着中报披露窗口临近，资金从高估值品种向低位板块切换的意愿增强，前期拥挤度较高的科技赛道首当其冲。 从交易结构看，6月份科技行情中涌入了大量趋势性资金与杠杆资金，这类资金对回撤敏感度较高。一旦板块赚钱效应减弱，止损盘与止盈盘集中涌出，容易形成短期踩踏。这也是近期调整中部分个股跌幅远超板块均值的重要原因。 其次，中报业绩分化，部分标的兑现度承压。除了估值层面的消化，业绩预期的调整也是本轮下跌的重要因素。随着半年度业绩预告陆续披露，科技板块内部开始出现明显分化。 一方面，部分处于产业链核心环节的龙头企业业绩持续验证。光模块、高端存储芯片、AI服务器相关厂商上半年盈利大幅增长，基本符合甚至超出市场预期。另一方面，部分二三线标的以及处于产业链中下游的公司，业绩增速未能匹配此前的高估值，甚至出现低于预期的情况，引发资金用脚投票。 市场人士指出，AI产业趋势虽然明确，但传导到各环节公司业绩存在时间差和程度差异。上游核心芯片、光器件等环节景气度最高，业绩兑现最快；而部分中游制造、下游应用环节，受益程度相对滞后，且竞争格局可能恶化。在股价提前反映乐观预期后，一旦中报未能充分验证，估值回调压力便会显现。 值得注意的是，此轮回调并非A股独有，而是全球科技板块的同步现象。7月以来，美股、韩股的半导体与AI相关标的均出现显著调整，印证了全球AI拥挤度正处于同步消化阶段。 美股市场，存储芯片成为重灾区。闪迪继前期大跌后，7月16日再度重挫近13%，较高点累计回撤41%；美光科技当日跌超5%，市值跌破万亿美元关口；西部数据、希捷科技跌幅均在6%至10%区间。光通信与AI硬件同样承压，迈威尔科技、Lumentum、康宁等公司股价大幅下挫。 韩国市场波动更为剧烈。7月以来，SK海力士跌超30%，三星电子跌逾23%，带动韩国综合指数触发多次熔断。尽管此次韩股暴跌包含外资撤离、杠杆资金踩踏等交易层面因素，但存储板块前期涨幅过大、拥挤度过高是基础性背景。 某沪上私募投资人士对记者表示，全球科技股集体走弱，本质上是市场对全球AI交易拥挤度过高、市场风格过于极致的一种反馈。自去年以来，围绕AI算力基础设施的投资主线在全球资本市场持续演绎，存储、光模块、AI芯片、光纤等细分领域积累了大量获利盘。在产业趋势未发生根本变化的前提下，阶段性的估值消化与筹码交换难以避免。 产业逻辑未改，核心龙头调整后仍具看点 尽管短期调整幅度较大，但多位行业分析师认为，AI产业的中期发展趋势并未发生变化，科技板块的景气度基础依然牢固。 “只要是在一轮科技产业趋势中的核心标的，其业绩预期仍在、产业叙事没有变化、行业景气度没有出现边际下滑的迹象，趋势上行中的任何一次大跌，最终事后来看可能都会成为一轮超级买点。”一位专注于科技领域的私募投资人士对记者说：“当前市场的调整更多是交易层面和情绪层面的问题，而非基本面、产业趋势、供需格局的逆转。从产业数据看，全球AI服务器出货量仍在快速增长，高端存储芯片的供需缺口短期内难以缓解，光模块的升级迭代节奏也在加快，这些核心逻辑都没有被打破。” 从业绩节奏看，三季度、四季度仍是科技行业的传统旺季。随着海外云厂商资本开支持续落地，以及国内AI基础设施建设加速推进，产业链核心公司的业绩增长有望逐季兑现。对于具备技术壁垒、市场份额稳固的核心龙头而言，调整过后的性价比将重新凸显。 分析人士同时提醒，经过此轮洗牌，科技板块内部的分化可能进一步加剧。真正具备业绩支撑、处于产业链核心环节的公司，在调整完成后有望率先企稳回升；而缺乏基本面支撑、仅靠概念炒作的品种，则可能面临更长时间的估值回归。

2026-7-17 : 7月17日，湖北对外发布上半年经济运行情况。今年上半年，湖北省地区生产总值31336.72亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，高于全国0.3个百分点。湖北省统计局副局长叶福生介绍，湖北有效转化科教优势，上半年高技术制造业增加值增长36.8%，对规上工业增长贡献率达78.2%。计算机整机、集成电路、新能源汽车等新产品产量分别增长31.2%、1.4倍、13.4%。高附加值产品扩产，带动计算机通信电子、化工、汽车行业1～5月利润分别增长11.7倍、52.4%、13.9%。以长飞光纤为例，受益于全球算力数据中心建设热潮带动的光纤光缆需求激增，公司上半年归母净利润预计同比增长711%～914%，扣非后净利润同比增幅更高达1349%至1784%。公司将业绩大幅增长归因于算力数据中心加速建设所催生的国内外新型光纤光缆产品需求持续扩张，以及行业供需结构的持续改善。叶福生表示，“湖北造”高新技术产品出口成绩同样亮眼，今年上半年相关产品出口额达到1092.6亿元，增长58.7%。武汉海关数据进一步显示，受AI算力需求拉动，湖北集成电路、电脑零部件、光模块分别出口451.8亿元、127.9亿元、23.1亿元，其中集成电路增长约2.86倍。高新投资持续扩张。今年上半年，湖北高技术产业投资增长9.5%，其中光纤光缆及锂离子电池制造、智能消费设备制造投资分别增长1.1倍、1.5倍。限上新能源汽车、可穿戴智能设备等新产品的商品零售额亦分别增长12.1%、99.8%。截至6月末，湖北全省金融机构本外币各项存款余额为109548.75亿元，同比增长8.6%，比年初增加7726.30亿元。各项贷款余额为99124.79亿元，增长6.7%，比年初增加5280.27亿元。今年上半年，湖北全体居民人均可支配收入19989元，增长5.6%，高于全国0.4个百分点，城镇调查失业率平均值5.4%，6月份降至5.1%，居民“能消费”的底气增厚。国家统计局湖北调查总队副总队长张小青在接受第一财经记者采访时表示，居民在服务性消费支出的占比较一季度扩大4.3个百分点至46.7%，“愿消费”的意愿在近五年有了温和改善，城镇居民五年累计增长1930元，年均增速5.4%，农村居民增速达到7.4%。接下来，将进一步创新消费场景，优化消费环境，提升居民消费能力和意愿，抓好暑期、国庆等节假日消费增长点，更好地释放消费活力和潜力。今年上半年，湖北交通网络织密扩围，水上运输业、航空运输业、多式联运和运输代理业投资分别增长83.7%、40.8%、92.8%。三峡水运新通道开工建设，沿江高铁合武段、沿江高铁宜涪段、西十高铁、宜常高铁等4条跨省铁路投资合计增长1.0倍。

2026-7-17 : 7月17日，截至收盘，沪指跌3.05%，失守3800点；深证成指跌5.40%，创业板指跌7.15%，科创综指跌8.13%。 盘面上看，半导体、CPO、医疗服务、消费电子等板块跌幅居前，仅电力、银行板块上涨。 具体来看，电力板块走强，桂冠电力、深南电A、湖南发展、乐山电力等涨停。 半导体板块集体下跌，长光华芯20%跌停，德明利、华天科技、兆易创新、通富微电等多股跌停。 Wind数据显示，沪深两市成交额2.65万亿，较上一个交易日放量2514亿。全市场近5000只个股下跌，超200股跌停。

2026-7-17 : 随着人工智能技术快速发展，市场对算力的需求越来越大。作为算力的基石，存储芯片所带来的数据交互延时与功耗问题，是制约算力提升的瓶颈，而中国科学家的新发现有望破解这一困局。近日，复旦大学周鹏-刘春森团队在室温单电子非易失性量子存储技术上取得突破。该成果不仅打破了量子效应在极低温下稳定观测的物理限制，更实现了“单个电子表示一个信息比特”的物理极限，将存储功耗呈几何级数降低。金叶子/摄这一“换道超车”的原创性成果于北京时间7月17日凌晨2点发表于《科学》（Science）主刊，Science对此给予了评价：“前景广阔、潜在高影响力，在存储物理学和纳米器件工程领域备受关注”；“引入新理论机制（态密度剪刀），使得量子态的工程化操控成为可能”。周鹏教授接受第一财经采访时介绍，团队计划于今年下半年正式成立初创公司，首期目标是完成基于现有半导体产线改造的芯片验证。利用现有工艺实现换道超车此前，周鹏-刘春森团队通过对麦克斯韦第一方程的深入认知与阐释，研制出世界最快400皮秒“破晓（PoX）”闪存器件，解决了自1967年浮栅晶体管发明后高速与非易失无法兼得的基础性难题；并融入CMOS工艺研发出“长缨（CY-01）”混合架构全功能闪存芯片，被Nature评价为“原创性突破”，入选2025年度“中国科学十大进展”。“破晓”是黎明初现，“长缨”是执剑在手。当人类最快的电子存储速度被“破晓”开启后，那它的密度极限又在哪里？作为不可分割的基本粒子，电子在理论上是构筑最小数据单元的终极载体——单电子存储。然而，由于其深涉基本粒子的量子行为，长期以来被科学界视为“理论上可行、实验中无法观测”的空中楼阁，其实际应用更是曾被认为遥不可及。最新技术的动态随机存储器（DRAM）需要在器件中保持20万个电子才能够独立表示一个信息位，限制了高密度的可能性。如果把存储电荷的器件看成一个“大水库”，在以往的技术中，需要把水库蓄满才知道里面是否有水，但水库同时还在不断漏水。复旦大学周鹏-刘春森团队通过改变“水库”结构，用“一滴水”即可“无泄漏”地感知世界。这是因为当电荷存储器件的尺度逼近物理极限时，微观世界的量子效应将急剧放大。此时，仅仅存储“一个”电子，就足以让器件的状态发生显著改变。什么叫“单电子存储”，周鹏比喻，过去我们需要往“房间”里塞满20万人，才能感知到“有人”；现在由于器件极其微小且敏感，哪怕只进来一个人（一个电子），房间的整体电势就会发生剧烈变化并被精准捕捉。“破晓（PoX）”皮秒闪存器件，其擦写速度可提升至亚1纳秒（400皮秒），是迄今为止世界上最快的半导体电荷存储技术，复旦大学供图破解“室温”难题团队首次在室温（27℃）环境下，清晰观测到了单电子的非易失性存储行为。团队将这一技术带入室温环境，破解了其走向产业化的最大瓶颈。这种宏观可观测的量子化行为在科学界一直被默认只能在极低温环境下出现。例如，2025年斩获诺贝尔物理学奖的“电路中宏观量子隧穿与能级量子化”研究，其关键实验是在接近绝对零度的极低温（约-272℃）下完成。团队不但实现在量子存储窗口上的跨越，而且在基础上颠覆性创新，首次提出了“态密度剪刀”理论。刘春森介绍，通过构筑双狄拉克结构，在微观世界中能够引入了无法容纳电子的“零态密度”区间，从而实现量子态的操控。基于这种全新的“剪刀机制”，团队在世界上首次揭示了一种前所未见的反常量子存储行为：在能量空间中用一把无形的“量子剪刀”将特定的量子态精准“裁剪”使其凭空消失。这一成果不仅开创了单电子量子存储的全新理论体系，更为量子存储走向工程应用，拼上了至关重要的一块理论版图。至于产业落地，当前数据中心面临的最大瓶颈在于存算交互过程中的能耗损失（数据搬运功耗往往是计算功耗的数倍）。本技术不仅能提供超低功耗的存储阵列，更能通过半导体后道集成技术（BEOL），将存储单元直接集成在计算单元上方，使信息传输距离缩短至百纳米级。这种极佳的“存算一体”特性，能从源头上解决算力中心的能耗痛点，赋能国家“东数西算”战略。论文第一作者向昱桐，金叶子/摄复旦大学集成芯片与系统全国重点实验室、集成电路与微纳电子创新学院青年研究员刘春森和教授周鹏为论文通讯作者，刘春森和博士生向昱桐为论文第一作者。研究工作得到了国家重点研发计划项目、国家自然科学基金项目、上海市基础研究特区计划等项目的资助，以及教育部集成攻关大平台的支持。

2026-7-17 : 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议(上海，7/17-7/20) 交易提示：韩股休市 财报发布：奈飞 ??商务部新闻发言人何亚东在16日举行的商务部例行新闻发布会上回应我国对氦气进行临时禁止出口管理的有关提问时说，中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。 ??各地“真金白银”的补贴正在进入楼市。据第一财经不完全统计，今年以来，全国已有包括广东、湖北、贵州、云南以及海南澄迈县、西藏拉萨市、江苏淮安市、福建晋江市、新疆乌鲁木齐市等超20个省份及城市出台购房补贴政策。上述购房补贴政策最大的变化是，在“人人有份”的普惠红包基础之上，将“定制礼包”精准投向特定人群。在楼市调控的工具箱里，购房补贴正在变得更加精细化和差异化。“定制礼包”的最大的受益群体依旧是高层次人才。比如，广州市黄埔区出台了人才房票补贴政策，符合条件的本科（或高级技师）、硕士研究生（或副高级职称、特级技师）、博士研究生（或正高职称、首席技师）、出站1年内到本区工作的博士后分别补贴10万元、15万元、25万元、30万元。 ??据中国科学院上海光机所公众号，中国科学院上海光学精密机械研究所高功率激光元件技术与工程部邵建达、晋云霞研究团队在中红外高功率连续激光光谱合束研究方面取得新进展，相关研究成果发表于Optics Letters。研究团队提出了一种拼接光栅（Jigsaw-grating）光谱合束架构，通过多个小口径子光栅在等效大口径光栅空间内的分布式拼接，实现多路中红外激光的高效合束。该方案避免了对超大口径单片光栅的依赖，可有效降低光栅制造难度，并提升多通道合束系统的可扩展性。该研究为中红外多通道光谱合束系统从数十瓦向百瓦级扩展提供了新的技术路径，也为可见光至太赫兹等多波段高功率激光平台的构建提供了参考。 ??据上证报，7月16日晚间，上市公司开润股份一纸投资进展公告，意外披露了国内头部人工智能企业“深度求索”（DeepSeek）的最新市场估值。按公告数据推算，DeepSeek本轮融资后估值已攀升至约3510亿元。记者从接近DeepSeek处人士确认，随着本轮融资完成，该公司目前已经开始启动第二轮融资了，但是年底是否冲刺科创板，目前并未确定。不过，该人士并未透露更多细节。 ??韩国金融监管部门公布针对单一股票交易型开放式指数基金（ETF）的监管措施。根据方案，投资此类产品所需基础保证金将由1000万韩元提高至3000万韩元，且必须全部以现金缴纳，产品最小交易单位也有所提高。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。 ??据报道，科技记者马克·古尔曼发文称， 苹果公司正准备对iPad mini进行五年来最大规模的升级，并最快在今年秋季发布，计划将于10月前上市。新款iPad mini代号J510，将首次采用OLED显示屏。 ??当地时间周四，美股三大股指全线下挫。截至收盘，道指跌0.20%，纳指跌1.47%，标普500指数跌0.51%。 龙头科技股多数下跌。谷歌股价重挫4.44%。该公司已将其旗舰人工智能模型Gemini 3.5 Pro的发布时间推迟数月。据报道，谷歌上个月底更新了用于训练 Gemini 的数据，以提高其性能，但结果却未达到预期。 此外，SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。SpaceX跌3.08%，Meta跌2.46%，英伟达跌2.40%，亚马逊跌1.99%，特斯拉跌0.86%。上涨阵营中，苹果公司收涨1.76%，微软涨1.38%，奈飞涨0.91%。 芯片股哀鸿遍野，VanEck半导体ETF（SMH）收跌3.70%。闪迪收跌12.63%，泰瑞达跌5.79%，美光科技跌5.65%，AMD跌5.33%，应用材料跌3.19%，科磊跌2.29%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨1.79%。爱奇艺收涨4.20%，哔哩哔哩涨3.94%，小鹏汽车涨1.89%，微博涨1.42%，京东涨1.37%，百度涨1.20%，拼多多涨1.10%，理想汽车涨1.02%，网易涨0.44%，腾讯ADR涨0.03%。 下跌阵营中，阿里巴巴收跌0.17%，新东方跌0.96%，蔚来跌1.19%，老虎证券跌1.70%，富途控股跌1.86%，知乎跌2.43%。 兴业科技：拟收购磷化铟资产目前所有产品均不涉及光模块客户 昭衍新药：生物资产公允价值受多种不确定性因素影响 存在较大价值波动风险 万邦医药：推进核心管线创新药石杉碱甲控释片等新药合作协议的相关信息均为不实信息 澜起科技：公司韩国办公室被首尔中央地方检察厅现场搜查及取证 涉及反垄断法规事宜 芯原股份：4月30日至7月16日新签订单64.13亿元 AI算力相关订单及数据处理领域订单占比均超过90% 长鑫科技：网上发行最终中签率约为0.4714% 银信科技：第一大股东詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼 请求判令离婚并进行财产分割 ST龙大：龙大转债全部兑付 将于7月17日摘牌 TCL科技：参与长鑫科技IPO战略配售获配约1.58亿元 威尔高：拟定增募资不超13亿元用于高端AI类PCB等项目 海光信息：上半年净利同比预增42%-52% 持续优化CPU+DCU业务布局、高端处理器产品市场版图扩展 天合光能：预计2026年半年度净亏损1.80亿元-3.60亿元 鼎通科技：预计2026年半年度净利润同比增长60.04% 川金诺：预计2026年半年度净利润同比下降26.76%-38.03% 苏垦农发：2026年半年度净利润同比下降33.32% 凌云光：上半年净利同比预增590% 紧抓下游智能化升级与AI新基建增长持续优化产品结构与产业布局 摩尔线程：预计上半年营业收入同比增长135%-149% 精测电子：控股子公司签订2.23亿元半导体设备销售合同 银河证券：耐心等待缩量降低波动率。 第一创业：大消费处于估值低位但难言反转。 国金证券：消费走强属于轮动，持续性仍需观察。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-17 : 美股7月16日开盘，美光科技（MU.O）股价跌超4%，市值跌破1万亿美元。其他多只美股存储股盘中股价也下跌，闪迪（SNDK.O）跌超7%，SK海力士（SKHY.O）跌超7%，希捷科技（STX.O）跌超5%，西部数据（WDC.O）跌超6%。近日一些头部存储厂商的股价波动颇大。韩股存储股近日股价有所回调。7月16日，三星电子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）股价分别下跌8.77%、11.53%。头部存储厂商股价此前涨至高位后，市场情绪变得复杂。投资者担忧存储等与AI基础设施建设相关的板块无法持续维持超市场预期的业绩增长速度。消息面上，“股神”巴菲特还在当地时间7月15日对市场环境作出尖锐批评。他表示，市场如今越来越被短线投机交易主导，而非立足长期价值投资，“当所有人都热衷于赌博博弈时，想要找到具备安全边际的价值标的，实在难上加难。”但存储厂商仍在释放信心。美光科技高管6月底称，未来随着供应逐渐改善，需求仍将保持强劲，因为AI仍处于非常早期的阶段，token（词元）经济需要更多存储，系统性能持续受限于内存容量和带宽。多家存储厂商也预测存储供应紧张状况将持续，并积极扩产。美光预计供应紧张局面将持续至2027年之后，SK海力士预计2027年存储行业将面临史上最严重的供应短缺。6月底，韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，围绕半导体、物理AI、AI数据中心三类核心超级项目。韩国西南部计划投资800万亿韩元（约5180亿美元）建设四座半导体制造厂，三星电子和SK海力士计划各建两座。当地时间7月9日，美光则宣布，公司计划2035年前在美国投资超过2500亿美元。2500亿美元投资将用于一些工厂建设计划，例如在美国爱达荷州博伊西建设第二座前沿存储芯片制造工厂、扩建弗吉尼亚州马纳萨斯的一处制造设施。此外，还有数百亿美元将用于技术研发。

2026-7-16 : 大学毕业生薪资收入的话题备受关注。刚毕业就能拿高薪的毕业生中主要集中在哪些职业，而这些职业又主要对应哪些专业？ 根据麦可思研究院公布的《2026年中国大学生就业报告》（包括《就业蓝皮书：2026年中国本科生就业报告》和《就业蓝皮书：2026年中国高职生就业报告》）报告显示，2025届本科毕业生平均月收入为6435元。麦可思研究院相关人士介绍，月收入指工资、奖金、业绩提成、现金福利补贴等所有月度现金收入。这个数据来自于麦可思-中国2025届本科生培养质量跟踪评价，覆盖全国本科生样本约19.5万人，涉及522个本科专业，涵盖东部、中部、西部和东北地区，毕业生从事的职业578个、行业322个。 那么，本科毕业生从事哪些职业收入比较高呢？ 麦可思的数据显示，2025届本科毕业生毕业半年后从事的主要职业类中，月收入较高的电气/电子（不包括计算机）（7625元）、计算机与数据处理（7582元）、互联网开发及应用（7314元）位居前三位。 此外，电力/能源（7243元）、机动车机械/电子（7155元）、交通运输/邮电（7133元）、机械/仪器仪表（7131元）、冶金材料（7117元）等职业类的2025届本科毕业生月收入均超过7000元。 进一步分析可见，2025届本科毕业生高薪职业呈现明显的技术驱动与行业集聚特征。近年来，智能制造以及半导体等领域的人才需求正在快速增长，并逐渐成为新的高薪岗位聚集地。反映到本科专业上，集成电路、智能制造、新材料等与战略性新兴产业和先进制造业相关的专业，在高薪榜单中的位次和占比同步提升。 整体来看，随着数字经济深入发展，以及人工智能、大模型、算力基础设施建设加快推进，芯片设计、半导体制造、光电器件研发等领域的人才需求持续增长，推动相关人才薪资水涨船高。 在2026年本科高薪专业前十位中，电子信息类专业表现最为突出，共占四席。其中，微电子科学与工程以7814元位居榜首，其后是电子科学与技术（7752元）。光电信息科学与工程（7525元）和通信工程（7249元）专业也均进入高薪专业前十位。以上四个电子信息类专业本科生主要就业于半导体和其他电子元件制造业及通信设备制造业。 从城市来看，一线城市之外，新一线城市的新兴产业、高新产业加快崛起，所提供的高薪岗位也越来越多。 根据智联招聘发布的2026新质生产力应届人才供需洞察报告，2026年1-5月，8大新质生产力领域面向应届生的岗位中，新一线城市以36.7%的职位数占比领先，二线城市（22.9%）与一线城市（20.3%）紧随其后。新一线城市凭借产业集聚优势、相对较低的运营成本及日益完善的配套政策，已成为新质产业布局的核心区域。 以武汉为例，武汉高新技术企业突破1.7万家，人工智能、低空经济、氢能等新兴产业增速均超20%。其中，光谷境内外上市公司总数达72家，总市值已突破1.8万亿元。目前在审企业13家、在辅企业12家，另有7家企业正在筹备上市。今年以来，已新增10家光谷企业向交易所提交上市申报材料，创新历史新高。产业的发展也带动人才和人口的流入。 广东省体改研究会执行会长彭澎分析，近年来，中西部多个新一线城市，无论是经济发展还是人口集聚都十分迅速。这些城市本身就是交通枢纽，且人文底蕴厚，高校多，教育医疗水平都很好，就业机会多，生活成本也比一线城市低，吸引了越来越多人才、人口集聚。

2026-7-16 : 7月16日晚，TCL电子（01070.HK）公告透露，将以现金1.7亿港元和发行3.6亿股股份相结合的方式，用56.1亿港元的总代价，收购TCL空调业务51%股权。TCL空调业务包括家用空调、商用空调、移动空调及相关产品的研产销。2025年空调总销量超2200万台，外销量占比76%；在全球有超10个生产基地，年产能超3800万台。2025年，TCL空调收入约338亿港元、同比增长16%，净利润超19亿港元、同比增长约40%。今年第一季度，其净利润为3亿港元。由于TCL电子、TCL空调业务的控股方均是TCL实业，因此这次收购形成关联交易。TCL电子将通过向卖方发行代价股份和现金的方式，来收购TCL空调业务51%股权。发行股份后，TCL实业直接、间接在TCL电子中持股的比例将从54.54%，变为51.51%。TCL电子是中国彩电龙头企业之一，目前在全球彩电市场出货量位居第二位。2026年上半年，TCL电子预计收入约603亿-657亿港元，同比增长10%-20%；归母净利润约14.8亿-16.5亿港元，同比增长40%-56%。TCL电子看好全球空调市场的潜力。全球暖通空调行业市场规模2025年约5249亿美元，预计未来将由2026年5648亿美元增长至2035年的1.2万亿美元，复合年增长率8.1%。全球极端高温天气日益频繁出现，而且东南亚、拉丁美洲及非洲等新兴市场的空调渗透率仍较低，中国二三线城市的空调渗透率也有相当大的提升空间。国联民生证券认为，如果收购成功，TCL电子将进一步升级为综合家电平台，多业务抗风险能力有望增强，此外并购后空调、彩电业务有望实现决策效率协同与研发一体化协同，有助于TCL全球化经营与加速产品创新。挑战方面在于，TCL空调业务以外销为主，短期内原材料价格波动或对其盈利有所干扰，但中长期有望借品牌化、高端化突破成长天花板。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 7月16日，四大股指集体收跌，沪指跌1.85%，深成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创综指跌3.43%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、先进封装、光刻机、CPO方向领跌。稀土、煤炭、光伏、锂电池、消费电子、商业航天概念股跌幅靠前。AI应用、大消费、医疗服务概念股走强。 具体来看，猪肉概念股继续走强，温氏股份、牧原股份等涨超3%。 半导体板块跌幅明显，江丰电子、国科微等跌超11%。 沪深两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量1676亿。全市场超2800只个股下跌。

2026-7-16 : 最近，韩日美三国股市剧烈震荡，连带中国股市也摇摇晃晃。大家心头共同的疑问是：“AI泡沫要破了吗？”要回答这个问题，首先要问另外一个问题：“目前涨得最猛的存储股到底是周期股还是成长股？”如果答案是前者，那么泡沫到现在还没破已是万幸；如果答案是后者，那么多半不是泡沫，就算是，至少一两年不会破。5月26日，瑞银发布研报，将存储三大巨头之一美光科技的目标价从535美元提高至1625美元。理由是，美光估值逻辑已发生质变，不再是周期股，而是成长股。6月下旬，多家投行站队瑞银，在美光公布第三季度财报前调高其目标价。摩根士丹利从520美元上调至1050美元；德意志银行从1000美元上调至1500美元；花旗从840美元上调至1200美元。6月24日，万众瞩目的美光Q3财报于盘后公布，远超预期，营收暴增346%，毛利率高达85%，引发了华尔街史无前例的集体上调潮，最高为2000美元。然而，开盘后美光股价大跌。截至发稿，美光科技最新股价为 937.00美元，滚动市盈率（TTM P/E）约为21.21倍。何为周期股我们先来看看周期股的特征，然后再对照存储行业的特点来判断存储股到底是不是周期股。周期股，顾名思义，股价有周期，循环反复；成长股，顾名思义，股价一路向上，虽然中间会有波动。最典型的周期股是大宗商品，英文名叫commodities，词根是普通、常见的意思。这个名字点出了这类商品的核心特征：普通、常见。它们是工业和农业的基础原材料，主要有三大类，能源、基础金属和农产品，通常被作为基础物资大批量买卖，所以叫大宗商品。大宗商品的生产周期和产能建设周期较长，等到产品上市时，市场供需情况已经发生变化，所以供需总是错配，就像测不准原理一样。比如生猪，今年生猪价格高，农户都扩大养猪产能，但是从培育母猪，到配种分娩，到仔猪育肥，到成猪出栏，通常需要十个月到一两年的时间。猪价贵时大家扩产，等猪出栏时肉价已跌；养猪亏钱大家少养，等猪少了肉价又涨，往复循环。除了产能建设时间长以外，大宗商品的供需波动还很大，这主要由以下五大因素决定。首先，大宗商品需求缺乏弹性，属于刚需品，价格涨了还得买，价格跌了也没法多囤。其次，对大宗商品的终端需求信息向上游传递时，信息的延迟和失真逐级放大，到达离终端消费最远的大宗商品生产商时，已“面目全非”，所谓牛鞭效应。也就是说，就算下游需求稳定，由于牛鞭效应，对大宗商品的需求也会存在巨大波动。雪上加霜的是，宏观经济周期使得下游需求本身波动就很大，叠加牛鞭效应，对大宗商品的需求波动就更大了。比如，在经济扩张期，基础设施、房地产投资、制造业等下游企业纷纷扩产，短期内对铜、钢铁、水泥等建材产生爆发式需求。而经济进入衰退期时，固定资产投资骤减，需求就会断崖式下跌。这三个因素都是系统内部的因素，还有外部事件对系统的冲击，如公共卫生事件、极端天气与自然灾害、地缘冲突等。系统性冲击既影响大宗商品的需求端，也影响供应端。最后是资金炒作，大宗商品是投机的完美标的，投资性交易占比极高，进一步放大了供需波动。总之，大宗商品刚需属性强，受牛鞭效应、宏观经济周期、系统性冲击影响大，金融资本又炒作，所以供需波动很大。供需波动大，叠加产能建设时间长，大宗商品能够平衡供需是极不可能的事情。这背后有一个深层本质原因，那就是产品同质化，这也是为什么说大宗商品英语叫commodities（普通品）的精妙之处。比如，猪肉就是猪肉，石油就是石油，没有差异化。所以价格上升时，大家都能上产能，客户有无数种选择，价格很快暴跌。产能建设时间长、供需波动大、产品同质化，这三大因素叠加放大，导致大宗商品供需错配严重，价格就像过山车，大起大落。那么存储产品到底是不是大宗商品呢？我们根据这三个标准来比照看一下。存储股是周期股吗？第一，产能建设时间。一座标准的12英寸存储晶圆厂从最初动工到最终满产，通常需要18至36个月，有些复杂大型项目建设周期甚至更长。DRAM内存比NAND闪存建设时间更长。机构预测，NAND闪存会率先在2028年进入供需平衡状态；而DRAM要等到2029年甚至2030年。第二，供需波动。芯片和石油一样，有着很强的刚需属性。芯片是21世纪的石油。芯片产业链极长，从终端客户、整机品牌商、一级供应商、芯片设计公司、晶圆代工厂，一直延伸到半导体设备与材料商，端到端的交付周期通常长达六个月甚至数年。这种长链条使得牛鞭效应的破坏力成倍放大。经济繁荣时，芯片下游需求旺盛；经济下行时，下游需求萎缩。芯片行业被宏观经济周期牢牢绑定。例如，2008年次贷危机引发全球金融海啸，芯片行业跌入谷底。天灾人祸的系统性冲击既影响芯片行业的需求端，也影响供应端。比如，中东局势的紧张导致霍尔木兹海峡石油运输受阻，不仅推高了国际油气价格，还导致溴、铝、氦气等半导体关键材料供应受扰。芯片制造商面临能源、贵金属和运输成本的全面上涨，利润空间被挤压。芯片的金融属性放大了供需波动。芝加哥商品交易所估算，以芯片为基础资产的衍生品规模为1100亿美元左右，是现货市场的一半，虽然远小于原油衍生品的10万亿美元（现货市场为8万亿），但是上升趋势显著。可见，导致大宗商品供需波动大的五大原因，芯片一个不落，甚至更严重。第三，产品同质化。存储芯片显然具备这个特征，产业对于芯片的规格、质量要求十分严格，不存在差异化一说，只有不达标、不合格。总之，芯片具备大宗商品的三大特征，产能建设时间长，供需波动大，产品高度同质化，应该会和大宗商品一样呈现出极强的周期性。DRAM内存的九大周期存储行业半个多世纪的发展轨迹也证实了存储芯片和石油一样具有很强的周期性。需求上行，涨价盈利，集体扩产，产能过剩，供过于求，价格暴跌，亏损减产，供应下降，供不应求，价格上涨，盈利扩产……周而复始。接下来我们来简单看一下DRAM内存行业的周期。第一轮，1980～1985年，日系垄断成型。PC普及，DRAM（64K256K）需求爆发；日企大规模扩产，产能释放，价格暴跌90%；以英特尔为首的美国厂商溃败，日本拿下全球80%份额；韩国三星、现代相继宣布进军内存市场。第二轮，1986～1992年，美日博弈，韩国追赶。PC内存搭载量翻倍，价格猛增，日系集体扩产；美国通过半导体协议限制日本倾销；广场协议迫使日元升值，削弱日本出口能力；全球经济进入疲软期；价格大跌；韩国“官研学产”举国体系发力，三星、现代逆周期扩产，追赶日系。第三轮，1993～1998年，Windows PC 周期，三星登顶。Windows95普及，PC内存需求激增，价格大涨；产能释放，亚洲金融危机，需求萎缩，价格暴跌96%；日系厂商陆续退出DRAM市场；三星跃居DRAM全球第一。第四轮，1999～2003年，互联网泡沫。服务器、PC需求爆发，DRAM需求暴涨三倍；互联网泡沫破裂，需求暴跌，产能释放供应增加，价格暴跌95%。日系企业的DRAM部门合并，于1999年成立尔必达公司，抱团取暖，垂死挣扎。全球DRAM行业形成三星、海力士（原现代存储部）、美光三寡头的竞争格局。第五轮，2004～2009年，金融危机，玩家进一步出清。笔记本电脑普及拉动需求，WindowsVista系统预期进一步刺激厂商扩产，2008年金融危机，Windows Vista销量不及预期，DRAM价格暴跌87%；2009年1月，德国奇梦达破产，欧洲退出DRAM 竞争，三寡头垄断格局固化。第六轮，2010～2015年，智能手机，移动端存储需求大增；早期云计算拉动服务器DRAM需求大增，价格大涨；手机出货放缓，三寡头产能释放，DRAM价格下跌67%；AI元年2012年，尔必达破产，日本内存产业死在AI黎明前的黑暗中。第七轮，2016～2019年，云计算超级周期。三星、海力士将产能向3D?NAND闪存倾斜，DRAM产能受限；云厂商大规模采购；加密货币挖矿需求大增；DRAM价格暴涨两倍；美光毛利率一度高达60%；三星大规模扩产；贸易战升温，全球经济增长放缓，云厂商消化库存，停止囤货；矿机泡沫破裂；内存价格暴跌79%。第八轮，2020至2023年，居家办公、线上教育拉动PC、服务器存储需求；价格回升；之前扩产的产能释放；PC、手机存储需求持续低迷，内存价格大幅下滑，三巨头连续亏损。第九轮，2024年至今，AI超级周期。AI服务器带动DRAM内存特别是HBM需求爆发；厂商吸取教训严格控制产能；高端DRAM长期紧缺，消费级DRAM跟着大涨，下半场怎么走，未完待续。半个多世纪，九轮周期，准确地说是8.5轮周期，全部围绕技术进步展开。PC、互联网、智能手机、云计算、AI五大步，每一步都引发了跌宕起伏的内存周期。2009年后DRAM内存行业固化为三寡头垄断格局，三星40%、海力士30%、美光20%，合计占全球市场九成份额。NAND闪存行业前五大企业合计占全球市场九成份额，三星31%，海力士17%，美光、闪迪、铠侠各14%。过往半个多世纪的事实证明，存储芯片行业的发展轨迹大起大落，周期性很强，的确很像大宗商品。那么为什么最近各大投行纷纷改变对存储芯片的估值逻辑，认为存储股不再是周期股而是成长股呢？华尔街给出了四大理由。第一个理由是，AI彻底重构存储需求。华尔街认为，存储需求结构已经发生本质改变，AI已取代消费电子成为存储芯片的第一大下游板块，而且这个新的最大需求板块的需求增长将持续7～10年。这其实不能说明存储芯片不再是周期股，只是说明，存储需求波动的波幅大大增加，周期大大拉长。短期可以把它近似看成成长股，好比在一条巨大的曲线上取两个足够近的点画一线段，可以近似把这一线段看成一根向上的直线。第二个理由是，长期供货协议LTA。华尔街认为，存储公司与客户签订的长期供货协议将大幅熨平盈利波动，业绩可预见性显著提升。比如，美光已经签订16份长期战略供货协议，其中14份是5年期长协，两份汽车客户为3年期，锁定20%的DRAM出货量和33%的NAND出货量；客户预先支付220亿美元保证金（现金+信用证），违约保证金可被美光扣留。而且合约设置价格上下限，即使行业进入温和下行阶段，美光依然保有很高利润底线，不会再次出现巨额亏损。但是这种单边强势协议并没有改变存储这个行业的周期性本质，能够维持多久令人担忧。第三个理由是，供给侧约束大幅强化。华尔街认为，行业已高度集中，寡头已达成默契，将联手控制扩产节奏，不会再出现此前几轮周期的盲目扩产。然而，不到一周就被打脸。6月29日，韩国政府联合三星、海力士，正式公布了一项半导体国家级战略计划。业界马上想到了当年日本的“官研学产”举国体制是如何卷死美国内存行业的，随后韩国的“官研学产”举国体制又是如何卷死日本内存行业的。还有一个变量，华尔街可能没有充分考虑，设计生产DRAM的中国企业长鑫存储、设计生产NAND的中国企业长江存储正蓄势待发。第四个理由是，产品同质化减弱，客户转换成本提高。华尔街认为，NAND、DRAM等存储产品正在从标准化大宗商品逐步转向客户定制化产品，特别是高端DRAM产品，比如HBM。自从海力士推出第一代HBM以来，与英伟达等客户的关系日益紧密，已从传统的上下游供需关系，正式迈向了深度协同的“技术共创”关系。大宗商品的同质化属性导致周期强的传导链路是，因为同质化，所以很多厂商都可提供，一旦价格上涨，供应会急剧增加，导致供过于求。但是芯片行业，经过几十年大浪淘沙，已形成寡头垄断的格局，DRAM内存三巨头垄断九成市场，NAND闪存五巨头垄断九成市场，所以这个传导链路几乎不存在了。当然，如果寡头垄断的行业格局比自由竞争的行业格局更能控制产量、产能，从而控制价格，弱化周期，那么就算产品同质化导致周期强的传导链路不复存在，周期性也会下降。这也是华尔街希望看到的局面。然而，从前几轮周期以及目前发展局势来看，这个局面很难出现。在巨大的利益诱惑下，特别是上升到国与国博弈的高度，寡头间控产的默契会随时破裂，最终纷纷扩产。总之，华尔街的这四大理由似乎都有点站不住脚，无法得出存储股已不再是周期股的结论。最多可以得出的结论是，由于AI的大浪将存储需求曲线极大地向外推移，并拉长了波幅，所以存储股的周期从原来的3～4年一轮可能会变成7～10年一轮。不过，在这新的周期曲线上，我们现在所处的点到往后一两年的那个点连成的那条线，看起来一路向上，正是成长股的模样。也许的确不需要看得太长期，正如凯恩斯所讲：“长期来讲，我们都死了。”第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”。

2026-7-16 : 7月16日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.09%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.48%，科创综指跌2.28%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。 个股方面，ST龙大高开超5%，公司签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付。 佰维存储低开超1%，公司预计上半年净利润同比增长3200%-3422%。 光大证券认为，鉴于美伊地缘冲突仍存不确定性，中报披露末期的业绩验证压力等持续压制市场风险偏好，并推动科技成长题材获利盘兑现，短线或仍以震荡修复、结构性轮动为主。不过，货币政策维持适度宽松基调明确，叠加多家头部券商一致判断调整波段已进入收尾阶段，市场底部支撑也明确，指数下跌空间有限。

2026-7-16 : SK海力士（SKHY）美股昨夜涨超27%后，今日A股SK海力士供应商股价却普遍下跌。7月15日收盘，臻宝科技（688797）跌超12%，雅克科技（002409）下跌8.64%，江丰电子（300666）下跌9.39%，京仪装备（688652）下跌7.25%，兴福电子（688545）下跌6.88%。不到一个月前，上述公司作为SK海力士中国本土合作伙伴代表，出现在了SK海力士的链博会展台。如今，SK海力士的大涨，为何没能带动A股供应商们的股价？值得关注的一个趋势是，伴随着存储赛道的价值波动，投资者对SK海力士合作伙伴乃至存储企业的价值判断正在变得更理性，在过去几个月的行业预期带动股价下，市场正密切关注企业的业绩兑现及增速情况，本轮年中业绩报告将成为存储行业的一场“大考”。具体来看，SK海力士的上涨，除了前期跌幅回调的可能，还在于行业对存储“供应紧张局面还将持续数年”的判断。消息面上，有消息称SK海力士已经向英伟达批量交付12层HBM4，并推动产能爬坡，SK海力士将从今年9月起进一步扩大HBM4出货规模，以满足英伟达高端AI计算芯片的供应需求。行业龙头的表现印证了赛道旺盛需求的可持续性，但存储市场正进入需更关注“含金量”的周期。SK海力士在国内有两个主要生产基地，其中，无锡生产基地合作了504家中国本土供应链企业，大连生产基地合作了195家中国本土供应链企业。但大量SK海力士国内供应商聚焦在提供材料及后端服务环节，尽管SK海力士仍看好订单供不应求的趋势，但中国供应商们能否提升高端技术门槛，嵌入高端产品业务的高利润部分，正受到市场的关注。此外，过去几个月市场对存储赛道的高增长预期已被充分定价的情况下，随着年中业绩报告临近，市场对存储行业玩家的期待不只是增长，更是持续上升的增速。目前，上述企业尚未发布业绩预告，许多投资者处于观望态度。“近期存储板块波动加剧，一些投资者正在降低持仓，历史上高企的配置比例变得更难维持。”摩根士丹利在近期的一份研报中指出，前期高涨后，该行认为，存储行业正接近变化率峰值，价格同比涨幅、库存水平、盈利修正幅度都在触顶。不过，“此次价格的重置并不意味着周期结束相反，更可能是推动周期进一步延长所必需的一次调整。”该行强调。

2026-7-16 : 【品大事】 2连板金煤科技：上半年预计扭亏为盈 未来经营情况仍存在不确定性 金煤科技公告称，公司A股股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。经自查，公司目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。公司向特定对象发行A股股票事项仍在证监会注册流程中。公司前期已连续多年亏损，其中2025年亏损1.694亿元，尽管2026年上半年预计扭亏为盈，但未来经营情况仍存在不确定性。 12天11板恒尚节能：6月12日以来累计上涨208.58% 如果进一步异常上涨可能申请停牌核查 恒尚节能公告称，公司股票自2026年6月12日以来累计上涨208.58%，连续四次触及异常波动指标，两次触及严重异常波动指标。7月14日、7月15日再次涨停。如果公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热，非理性炒作风险。公司股价已严重偏离公司基本面，且已严重偏离同期上证指数和建筑装饰行业指数。公司拟以不超过6亿元通过发行股份及支付现金方式收购金胜电子100%股权。目前，标的公司业务环节未涉足高附加值领域。标的公司营业收入主要来源于毛利率相对较低的消费级存储产品，产品目前主要面向个人消费市场，个人消费存储市场进入门槛相对较低，产品标准化程度高，产品销售受市场供需和价格波动影响较大。本次交易推进周期较长，存在较大不确定性，短期内标的公司业绩无法纳入公司合并报表。 两连板迪哲医药：与阿斯利康签署的授权许可协议是否能够发生效力存在不确定性 迪哲医药公告称，公司股票交易连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动情形。近日，公司与阿斯利康签署《许可协议》，授予其全球独家开发、商业化舒沃哲?的权利，公司将获得6亿美元首付款、最高4亿美元临床开发里程碑款项及最高5亿美元销售里程碑款项，并按全球销售额获得阶梯式特许权使用费。公司与阿斯利康签署授权许可协议暨关联交易已经公司董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议。《许可协议》最终生效需满足惯例交割条件并取得境外司法管辖区反垄断监管机构等相关机构的必要批准，《许可协议》是否能够发生效力存在不确定性。 灿勤科技：拟募资不超8.51亿元用于先进陶瓷封装等项目 灿勤科技公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过8.51亿元，用于第六代信息技术研发及产业化项目、先进陶瓷封装产业化项目、信息化升级与数字化工厂建设项目及补充流动资金。其中，先进陶瓷封装产业化项目总投资约2.06亿元，拟投入募集资金1.7亿元。 中国巨石：全资子公司拟24.05亿元建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目 中国巨石公告称，为进一步巩固公司在电子级玻纤市场的竞争力，加快调整产品结构，持续提升盈利能力，落实公司“十五五”战略规划，公司全资子公司巨石集团拟在浙江省桐乡经济开发区启动建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目。本建设项目计划总投资24.05亿元，资金来源为公司自有及自筹资金。 仕佳光子：拟定增募资不超过28亿元 用于高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目等 仕佳光子公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后拟用于高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目、连续波(CW)激光器芯片及COC产业化项目、高密度光互连器件(MPO/MMC)产能扩建项目及补充流动资金。 ST龙大：签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付 ST龙大公告称，公司与莱阳恒基工程有限公司签署《债务代偿与债权确认协议》，莱阳恒基向公司提供3.63亿元贷款，专项用于“龙大转债”到期本息兑付。兑付完成后，莱阳恒基对公司形成等额代偿普通债权。若后续资金到位，兑付登记日为2026年7月16日，资金发放日为7月17日。 精测电子：拟收购上海精测半导体41.17%股权 明起复牌 精测电子公告称，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买上海精测半导体技术有限公司41.17%股权，并募集配套资金。上海精测目前作为精测电子控股子公司，主营业务为半导体前道量检测设备的研发、生产及销售，本次交易完成后，上海精测将成为精测电子全资子公司，此举有利于进一步提高上市公司资产质量、增强业务上的协同性。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组。公司股票及可转债将于2026年7月16日开市起复牌。 【观业绩】 江丰电子：预计2026年半年度净利润同比增长90%-122% 第二增长曲线半导体精密零部件产品收入持续增长 江丰电子公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元-5.60亿元，同比增长89.99%-121.65%。业绩变动主要系全球半导体产业拓展与AI技术迭代，下游晶圆制造产能扩容，公司超高纯金属溅射靶材收入稳步增长，半导体精密零部件核心产品持续放量，公司第二增长曲线半导体精密零部件产品收入持续增长。预计公司非经常性损益金额约3亿元-3.3亿元。 大普微：Q2净利润预计环比增长124%-164% 全球AI高速发展带动数据中心企业级存储需求增长 大普微公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元-13.50亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系全球AI高速发展带动数据中心企业级存储需求增长，公司产品创新及市场拓展推动营收同比增长474.73%-541.56%。报告期内，公司122TB容量QLCSSD已实现商用，245TB容量产品已推出并启动送测，PCIe6.0代际企业级SSD主控芯片及相关产品研发正按募投项目计划顺利推进。 金宏气体：预计上半年归母净利润同比减少9.27%-24.11% 金宏气体公告，预计2026年上半年实现营业收入14.58亿元-14.73亿元，同比增长11%-12.12%；归母净利润6237.87万元-7458.33万元，同比减少9.27%-24.11%，上年同期盈利8220.13万元。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润同比下滑幅度明显小于归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润的下滑幅度，主要系本期电子大宗载气项目以融资租赁业务模式增加了资产处置损益约4000万元，导致本期非经常性损益金额同比增加明显。 嘉元科技：上半年净利同比预增879%-961% 铜箔市场需求增长产销量显著增长 嘉元科技公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为3.60亿元-3.90亿元，同比增长879%-961%。业绩变动主要系下游行业景气度上升，铜箔市场需求增长，公司产销量显著增长，产能利用率提升，单位成本降低，同时优化产品结构，提升高附加值产品销售占比。 佰维存储：预计上半年净利润同比增长3200%-3422% 受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期 佰维存储公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为70亿元-75亿元，同比增长3200%-3422%。主要受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期，公司的产品和客户结构持续优化，同时公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域不断加大投入力度，增强市场竞争力。 华联控股：预计上半年净利润同比增长1029.89%-1422.89% 华联控股公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2300万元-3100万元，同比增长1029.89%-1422.89%。预计本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长，主要原因如下：一是本报告期杭州“钱塘公馆”项目房产销售收入有所增加；二是上年同期归属于上市公司股东的净利润仅为203.56万元，基数较低。 鹏辉能源：预计上半年净利润8亿元-8.66亿元 同比扭亏 鹏辉能源公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8亿元-8.66亿元，上年同期亏损8822.67万元。报告期内，公司业绩变动的主要原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长。 【做回购】 中创智领：董事长提议以3亿元-4亿元回购公司股份 中创智领公告，公司董事长焦承尧提议公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购部分A股股份，用于注销并减少公司注册资本及实施股权激励/员工持股计划。回购股份资金总额不低于3亿元（含），且不超过4亿元（含）。回购股份的价格或价格区间不高于公司董事会通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。 通合科技：拟以3500万元-7000万元回购公司股份 通合科技公告，拟通过自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励计划。回购总金额不低于3500万元且不超过7000万元，回购价格不超过45元/股。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 道通科技：拟以1亿元至2亿元回购股份 道通科技公告称，公司拟以集中竞价方式回购股份，回购金额不低于1亿元，不超过2亿元，回购价格不超过39.99元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 中创智领：部分董事、高管合计拟2760万元-3600万元增持股份 中创智领公告，公司董事长焦承尧、副董事长、总经理贾浩、董事孟贺超、董事李开顺、副总经理付奇、张海斌、王永强、董事会秘书张易辰、财务总监邱泉计划自本公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所系统集中竞价交易方式，以自有或自筹资金增持公司A股股份，合计拟增持金额不低于2760万元（含）且不超过3600万元（含）。本次增持计划不设增持价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机逐步实施增持计划。 【签大单】 富奥股份：2026年第二季度新增订单生命周期收入预计86.4亿元 富奥股份公告称，公司2026年第二季度合并口径新增订单共67项，按照客户规划产量计算，获取订单生命周期收入总额预计为86.4亿元。其中，传统市场以外订单30项，订单收入占比36.8%，预计订单生命周期收入总额31.8亿元；新能源类订单占比72.1%。 和顺电气：中标1.41亿元中油技服移动储能项目 和顺电气公告，公司于近日收到中油技服2026-2028年度移动储能动力服务项目-标包1辽河地区移动储能动力服务（206MWh）以及标包4北疆地区移动储能动力服务（188MWh）的《中标通知书》，预估合同金额1.41亿元。 中油工程：1-6月新签合同额924.71亿元 同比增长25.98% 中油工程公告称，公司2026年1-6月累计实现新签合同额924.71亿元，同比增长25.98%。其中，6月份新签合同额122.24亿元，签署单笔合同额10亿元以上工程合同1项，涉及合同额13.38亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-16 : 6月5日，四川成都市民在主流媒体平台反映龙泉驿区龙都北路夜间飙车扰民。次日夜间，成都交警八分局即在该路段开展专项整治，并在评论区公开公示执法现场与处置进展。 6月16日，市民留言称西新大道的人行道上有裸露的铆钉，存在安全隐患。当日上午10:08，新津区综合执法局工作人员随即抵达现场核实，中午11:45，12处残留铆钉全部清除完毕。 轰鸣炸街的改装车、路面暗藏伤人地钉、小区消防通道堆物、工地渣土乱堆……这些藏在市民家门口的安全“烦心事”，如今，在成都有了一套完整闭环解决体系。 当前，成都市深入学习领会习近平总书记关于安全生产的重要论述，全面落实党中央、国务院和省委、省政府部署要求，认真落实安全生产治本攻坚三年行动部署，建立安全隐患“大排查、大曝光、大整治”常态机制，着力构建多维排查体系、多层曝光平台、多级整治机制，推动安全治理模式向事前预防转型。 自今年6月起，成都市瞄准群众感受最直观、反映最强烈的身边安全痛点，创新建立“留言互动、公开办理”群众安全诉求响应通道，聚焦道路破损病害、飙车炸街等7类民生高频安全隐患开展“小切口”专项整治试点。 市民随手留言、媒体公开曝光、多部门联合处置、全程跟踪报道，一套群众看得见、摸得着的处置流程落地见效，成都市探索出一条民有所呼、政必有应、全民参与的城市安全共治新路。 全面延伸触角归集群众诉求 织密隐患“大排查”感知网络 面对安全隐患点多面广、专业监管力量有限、问题上报渠道分散的现实痛点，成都市首先在“早发现、全覆盖”上破题。 依托“成都发布”等官方媒体平台升级推出“民意直通车”，成都市同步搭建起“市县两级线上民意平台+社区党建队伍+流动社会力量”的隐患诉求收集网络，把问题感知的触角延伸到市政道路、居民小区、商圈工地等城市治理的神经末梢，让全域微治理有了扎实的民情基础。 一条留言，半小时响应。自行动启动以来，已累计收集有效诉求1130条，办结1050余条，办结率稳定在90%以上。诉求有回应、问题有人管、风险有效治，从“试一试”到“真管用”，一个小小的留言区正变成治理现场，折射出城市的治理精度与发展温度。 不止于线上民意通道，成都市接连打出隐患发现“组合拳”：推行“蓉安骑哨”行动、畅通12345市民热线、上线“隐患随手拍”小程序，同时落地公众参与奖励与企业内部“吹哨人”报告制度。 多重机制并行之下，成都市先后查实非法销售成品油、非法经营储存烟花爆竹等典型案例73起，累计起底排查各类问题隐患150余万项，有效破解了部门排查覆盖不足、源头隐患发现不及时的堵点，拓宽了隐患发现的“毛细血管”，畅通了诉求处置的“微循环”，让城市安全运行有了灵敏的“预警前哨”。 强化多维监督全程公开办理 擦亮隐患“大曝光”监督窗口 隐患报得上来，更要处置得明白。 成都市通过建立线上工单流转系统，将改装车辆查处、违法人员拘留、行政罚款处罚，以及建渣清运、路灯补亮、路面钉刺拔除等各类安全诉求的接收总量、办结率、在办件数量全部线上公示，实现诉求接单、现场处置、办结销号全流程公开，全程接受市民监督。 整改质量过不过关，群众评价是标尺。成都市同步建立闭环式留言评价机制，市民可自主对处置速度、整改质量、服务态度打分留言。截至目前，已累计收获市民互动点赞170余条。 与此同时，市民观察员、基层网格员、外卖配送员等社会力量也被动员起来，实地核查诉求整改落地情况，以多方监督倒逼部门提速履职，推动群众从“旁观者”成为城市安全的“共治者”。 在舆论监督层面，成都市构建起“主流媒体+门户网站+N类新媒体”的立体化曝光矩阵。2024年以来，成都市电视台《今晚800》推出“安全隐患大调查”专题节目125期，全媒体渠道累计曝光重大隐患、典型事故、处罚案例9956项，形成线上线下协同发力、内部外部监督互补的格局。 全链压实责任深化标本兼治 完善隐患“大整治”闭环体系 发现隐患是起点，解决问题、防止反弹才是落脚点。 为此，成都市构建起“留言—派单—处置—回访—反馈”全闭环处置机制，实行诉求即刻转办、重点问题提级督办，对违规销售改装汽车、未备案经营、非法拼改装等违法行为坚持刚性执法，既以最快速度清零显性安全问题，也着眼长远健全制度机制，防止问题反弹回潮。 针对市民投诉集中的飙车炸街、道路地钉隐患、小区消防安全等高频领域，成都市整合诉求数据开展特色专项整治，推动治理模式从“单点整改”向“系统治理”升级。 在此基础上，成都市进一步将电动自行车、城镇燃气等民生领域“一件事”全链条整治，纳入覆盖19个安全生产专业委员会的“一领域一攻坚”专项行动，从规划布局、政策配套、项目落地、资金保障、力量配置、日常管理全链条落实固本措施。 为把安全责任压实到最一线，成都市还建立“三函一书”梯次提醒警示机制，通过工作提示函、提醒敦促函、通报批评函、曝光警示通知书逐级传导压力，将安全责任和防控措施层层压实到责任主体、基层岗位，确保风险隐患排查整治真正实现闭环落地、见到实效，让城市安全防线越筑越牢。

2026-7-16 : 净利润数倍乃至数十成百倍地增长，股价却连番重挫。最近一段时间，多个热门板块的个股，业绩与股价出现了明显背离。 7月15日早盘，存储龙头德明利（001309.SZ）开盘跌停。同一板块的江波龙，当天也遭遇重挫，跌幅接近10%。半导体封测板块的华天科技（002185.SZ）、长电科技（600584.SH），分别在13日、14日披露上半年业绩预告，但都在15日跌停。锂电池板块的多只个股，早前披露大幅增长的上半年业绩后，也都持续大跌。 这些公司上半年的净利润，同比大幅增长。德明利预计同比增幅高达56.1倍，通富微电（002156.SZ）则预计同比增长3.4倍以上。碳酸锂及锂电池板块的天齐锂业（002466.SZ）、天赐材料（002709.SZ），则预计同比最多增长49倍、10倍以上。 部分公司光鲜的上半年业绩，主要来自一季度，二季度环比出现下跌。如德明利，二季度净利润预计环比下滑5.74%至29.65%，天赐材料二季度的净利，预计也环比下滑18.62%至36.76%。 而这些公司前期已经累计巨大涨幅。业内人士认为，存储、半导体封测等热门板块，由于涨幅巨大，本身就有消化交易拥挤的需求，二季度业绩不及预期，引发了市场对后续业绩的担忧，加上获利盘落袋为安、资金短期波动等因素共振，导致股价大幅回落。但长期来看，这些板块的走势和主线并未改变。 多只业绩高增股“见光死” 7月15日早盘，德明利开盘即一字跌停，报收于662.4元，全天成交量仅2.56万手，成交额17.56亿元，但收盘时封单却超过10万手，对应金额多达66亿余元。 德明利上半年的业绩颇为耀眼。该公司前一晚披露，预计上半年的净利润高达57亿元至65亿元，同比增长4932.74%至5611.02%。但该股15日的走势，却与业绩出现了明显背离。 德明利的跌停并非孤例。整个存储板块，都陷入了业绩兑现、股价暴跌的局面。同样的走势，早前已在兆易创新、江波龙等存储龙头身上演绎。 根据披露，兆易创新预计上半年净利润上限69亿元，同比增长1099%。江波龙则预计上半年净利润达92亿元至110亿元，同比增幅高达622倍至744倍。 然而，好看的业绩披露后，上述公司股价持续重挫。预告业绩至今，兆易创新股价累计回撤约24.5%。江波龙业绩公告次日，虽然上涨了10.32%，但随即开始单边下跌，至今累计下跌31.7%左右。 比存储更具戏剧性的是封装测试板块。“封测三雄”中的长电科技，预计上半年净利润同比增长63.48%—101.7%，通富微电预计上半年净利润同比增长288.26%至336.8%，华天科技预计上半年净利润同比增长231%至275%。 出乎意料的是，这三家公司的股价，都在预告业绩后大幅下跌。长电科技14日晚披露业绩，15日收盘跌停；华天科技13日晚公告，14日涨逾6%，15日跌停收盘；通富微电也在公告业绩的次日大幅冲高后迅速回落。 电池产业链亦是如此。天齐锂业14日晚披露，预计上半年净利润达28.5亿至42.5亿元，同比增长3276.35%至4934.91%；天赐材料预计同比增长907.84%至1019.82%；多氟多（002407.SZ）预计同比增长776.68%至990.98%；即便是增速相对温和的新宙邦（300037.SZ），也实现上半年利润翻倍。 15日开盘后，天齐锂业迅速冲高回落，收盘时仅微涨0.17%。天赐材料、多氟多、新宙邦预告业绩至今，已经分别下跌了9%、13%、18%左右。 二季度业绩失速成导火索 存储芯片价格持续上涨，模组厂二季度利润增速也会大幅上扬，成为此前市场共同预期。但部分公司二季度的实际业绩增速，不但没有加快，反而出现了下滑。 德明利就存在这种情况。今年一季度，该公司净利润为33.46亿元。据此测算，该公司二季度净利润仅为23.54亿元至31.54亿元，环比下滑5.74%至29.65%，二季度单季净利润明显“失速”。 市场因此担忧，德明利二季度业绩环比下滑，前期低价囤货的红利正在消退，未来采购成本逐步上升，盈利空间将会收窄，从而引发了投资者对存储模组厂盈利可持续性的担心。 德明利的业绩表现也殃及了板块的资金情绪。15日早上开盘不久，半导体板块的多只个股由涨转跌，部分个股迅速跌停，板块指数也猛烈回落，盘中跌近6.5%，收盘仍大跌5.65%。存储板块同步普跌，佰维存储（688525.SH）收跌15.06%，普冉股份（688766.SH）跌10.39%，深科技（000021.SZ）跌停，兆易创新（603986.SH）收跌2.09%， 存储和半导体板块集体大跌，与部分公司上半年业绩表现有关。部分存储、封装企业上半年的业绩，主要来自二季度。根据披露，江波龙二季度净利润环比增长38.22%至84.83%，明显低于上半年的总体表现。 市场人士认为，上述热门公司业绩上涨、股价下跌，韩国和美国的存储芯片龙头近期估值普遍回调，情绪传导至A股。而韩、美半导体板块回调，也有业绩方面的担忧。 如全球存储龙头SK海力士，韩国某券商7月13日在研报中预计，该公司二季度的营业利润率，环比回落8个百分点。研报发布后，SK海力士在韩国交易所暴跌15.4%，创下18年来单日最大跌幅。 锂电池行业的不少公司，今年上半年的利润，主要由一季度贡献，二季度明显回落。如天赐材料，二季度净利润约10.46亿至13.46亿元，环比下滑18.62%至36.76%；多氟多同期则大幅下滑51.06%至80.32%；天齐锂业预计二季度环比区间为-48.08%至26.55%，中值下滑10.77%。只有新宙邦实现环比正增长，但增幅只有2.08%至14.58%。 经历了上半年的反弹后，碳酸锂近期再度出现走弱迹象。截至7月15日，碳酸锂期货2608合约报14.92万元/吨，下跌2.07%，较二季度高点20.92万元/吨，累计下跌29.4%。业内判断，三季度、四季度锂价可能重新下行，进而带动整个锂电产业链盈利再次承压。 重挫后走势将如何演绎 无论是存储、半导体封测，还是锂电池，今年都累积了巨大涨幅。 今年以来，德明利的股价从不到232元，一路猛涨到最高时的980元，累计涨幅接近两倍，二季度单季涨幅超过170%；长电科技二季度累计大涨167%，华天科技涨幅也达91.88%。 锂电板块也是如此。去年下半年以来，锂电龙头的股价已经历一轮大涨。当时，天赐材料、多氟多、天齐锂业股价分别上涨155.6%、182.54%、72.8%。 市场人士认为，在这种情况下，即便业绩完全符合、超过预期，也难挡获利盘落袋，加上短线资金集中出逃，多因素共振引发"业绩越好、跌得越狠"的反常景象。 “从交易层面看，这轮热门赛道的调整其实早有预兆。”某上海私募投资总监对第一财经称：“6月最后10个交易日，几乎每天的行情都呈现为‘科技涨，其他跌’，这种‘一九分化’的行情，本来就不具备持续性。热门科技板块今年以来涨幅都非常大，存在消化拥挤度、估值回归的内在需求，只是缺乏一个触发点。获利盘积累得太厚，杠杆资金又扎堆，一旦有风吹草动很容易形成踩踏式出逃，这是交易结构决定的。” 在他看来，业绩预告披露相当于一次“估值校准”。“业绩落地之后大家重新算账，发现科技股的估值放在全市场横向比，确实显得更‘贵’了。资金是逐利的，当高位板块的风险收益比下降，自然会有动力去寻找相对低估的价值洼地。这并不代表企业的基本面发生变化，而是短期性价比不够了，资金需要换个地方找收益。” 资金面的数据也印证了这一点。7月6日至12日这一周，A股融资余额突破3万亿元，并不断创下历史新高后，但很快就转向净流出465.59亿元。这种阶段性、交易性的获利了结，在股价走向高位时几乎无法避免。杠杆资金对盈亏最为敏感，积累了足够浮盈后选择落袋为安，是正常的交易行为。 但这并不意味着科技行情就此终结。此轮调整过程中，高位板块切向低位板块并未形成清晰的主线。某上海私募人士对第一财经称，一轮行情的主线通常不会轻易变化，科技板块的资金没有系统性离场，只是在板块间腾挪，同时，市场整体流动性环境依然不错，这对大盘指数的韧性形成了支撑。 一位电子行业分析师认为，从时间维度看，这种"业绩落地、估值消化"的调整通常不会是一蹴而就的。“参考过往科技行情，拥挤度释放和估值再平衡一般需要数周的时间窗口，中间可能还会有反复，不会一步调整到位。”该分析师说，当具备持续盈利能力的科技股跌出相对性价比，而三季度、四季度的业绩增长预期、产业逻辑叙事、市场流动性仍相对充沛等因素仍然具备，科技行情才有概率会卷土重来。毕竟AI产业的大趋势没有发生变化，存储芯片的供需缺口、MLCC的涨价趋势、光通信的紧缺状态，这些核心逻辑都没有被证伪。

2026-7-16 : 7月15日下午，存储厂商长鑫科技召开网上投资者交流会，该公司董事长朱一明在与投资者的交流中谈及公司登陆资本市场后的计划，长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园则回应了朱一明承诺给员工股权激励的初衷并透露公司的分红规划。 朱一明介绍，公司进行高强度研发投入，采取跳代研发策略，完成从第一代到第四代工艺平台的量产，实现DDR5（一种计算机内存规格）、LPDDR5/5X（低功耗内存）等产品的覆盖和迭代。登陆资本市场，对长鑫科技而言既是新的起点，更意味着新的责任。 “我们希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升技术研发能力和产业化水平，增强对市场需求的保障能力。同时发挥龙头企业的带动作用，促进产业链协同发展。”朱一明称。 与公司竞争力和未来计划相关，朱一明表示，公司主要核心技术已达到国际先进水平，在业务布局上立足国内市场并逐步拓展海外市场，市场布局上则加速扩大在中高端应用市场的占有率。 朱一明也谈及产线改造计划的具体内容。针对存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，他表示，该项目拟在公司子公司进行技术改造，实现向中高端产品生产线工艺技术的切换，实现DRAM（动态随机存取存储器）生产线的技术改造升级，降低生产成本，同步实施本土及新型设备、材料、零部件等的导入及合作。 针对行业周期性波动，朱一明表示，公司将通过技术迭代、产能优化和成本管控提升抗周期能力，投资者仍需关注行业波动风险。而就海外大厂集中扩产后的供给过剩风险，他表示，公司产能规模亦远低于国内庞大的市场需求，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本、更强的市场竞争力及盈利能力。 但朱一明也提醒，当前人工智能产业正处于基础设施集中投资建设期，商业化应用仍处于持续拓展过程中，倘若未来人工智能规模化应用落地不及预期或头部云厂商资本开支节奏放缓，可能会对DRAM市场未来需求增长带来不利影响。 与公司的产品组合及规划相关，袁园则表示，消费电子是DRAM的传统基本盘，预计2026年及之后，消费电子领域对DRAM的需求将保持稳健增长。公司后续预计将持续受益于全球算力需求增长浪潮，盈利能力有望进一步改善。 朱一明则表示，公司应用于人工智能算力服务器的DRAM产品收入占比仍旧较低，来自相关领域的产品收入及占比有望持续上升。 不过，多名投资者向朱一明问及长鑫的HBM（高带宽内存）进展，朱一明未正面回应，仅称相关信息参考招股书及公司后续公告。 此外，袁园回应了朱一明承诺给员工股权激励的初衷，称朱一明为激发公司员工的科技创新和创业热情，自愿将其持有的合肥集鑫肆拾壹号企业管理合伙企业之合伙份额中的50%（对应公司当前股本的767,920,918股）未来分配给公司员工用于激励，该目标激励股份的实施过程不会新增发行公司股份及稀释上市后新老股东权益。 关于股东回报，袁园则表示，公司已制定完整三年分红回报规划，在符合分红条件的情况下，公司原则上每年度进行一次现金分红。

2026-7-16 : 当地时间周三，伯克希尔哈撒韦董事长巴菲特在最近接受媒体专访时，对当下股市提出尖锐批评，认为市场如今越来越被短线投机交易主导，而非立足长期价值投资。这位纵横市场六十载的“奥马哈先知”还透露，伯克希尔入手谷歌是他的决定，苹果持仓的优先级有所下降。 再批投机市场 巴菲特称：“当所有人都热衷于赌博博弈时，想要找到具备安全边际的价值标的，实在难上加难。” 值得一提的是 ，这位伯克希尔?哈撒韦董事长今年1月就对美股市场发出了类似警告。在5月的伯克希尔股东大会上，他将股市比作“一座附带赌场的教堂”，专门点名暴涨的单日期权交易，直言这类行为本质就是赌博。 2026年美股一路刷新历史新高，即便美伊持续冲突引发能源冲击，市场依旧在担忧声中逆势上行。市场质疑声音指出，绑定人工智能产业赛道的股票投机氛围过热，期权、杠杆ETF等工具进一步助长炒作热潮。大量散户集体涌入股市，扎堆买入存储芯片厂商美光，以及刚完成IPO上市的SpaceX。 现年95岁的巴菲特一生坚定践行价值投资，他坦言当下具备高确定性、值得布局的优质投资机会愈发稀缺，投资必须保持耐心、严守纪律。 伯克希尔董事长表示：“有些阶段遍地都是绝佳机会，多到让人应接不暇，简直难以置信；但更多时候，你可能好几年都找不到一个合意标的，能挖到一次机会都算运气极佳。而市场常态，永远是后一种情况。”他补充道：“但人类天生嗜赌成性，相比培育真正的长期投资者，靠吸引投机赌徒能赚取更多收益。” 谷歌买晚了，苹果优先级下降 巴菲特透露，伯克希尔近期大手笔布局谷歌母公司Alphabet，这笔投资的发起者是他本人，而非新任首席执行官格雷格?阿贝尔。“这笔投资是我最先提议的。” 这也是他首次公开说明，伯克希尔为何将 Alphabet 纳入头号科技重仓标的之一。访谈中巴菲特坦言，自己早年没能投资Alphabet是一大失误。多年来他始终为错过谷歌早期发展行情懊悔：早在2018年他就提到，伯克希尔旗下的GEICO保险公司是谷歌广告业务早期大客户，他亲眼见证了其广告业务极强的盈利能力，却无法确定这家企业能否在迭代极快的科技行业中长期保持领先地位，因此迟迟没有下手。 伯克希尔在2025年第三季度首次披露持有Alphabet股票，此后持续加仓。今年早些时候，集团还参与了Alphabet规模100亿美元的私募配售，为其人工智能基础设施建设提供资金支持。 “投资乃至人生的核心诀窍，就是找到能长期维持高额资本回报率的企业。” 巴菲特随后说道。 巴菲特于去年5月宣布卸任CEO，并在2026年初正式将管理权交棒给阿贝尔。谈及接班人阿贝尔，伯克希尔董事长补充道：“我不会做出任何他不认可的投资，他也不会推进任何我不认同的决策。我们几乎随时沟通，但最终拍板决策权在他手中。” 值得一提的是，尽管苹果是伯克希尔重仓股，但并不属于他内心最偏爱的一批持仓企业。“至少有四五家我们持有的公司，在我心中的优先级都高于苹果。” 即将年满96岁的巴菲特称。 他并认为，布局AI需要天量资本投入，这是Alphabet与所有科技同行共同面临的核心难题。“当下谷歌和所有竞争对手都要投入数千亿资金，这都是实打实的巨额成本，” 巴菲特说，“这就是现在行业的竞争赛道；早年做计算机软件行业时，根本不需要如此大规模烧钱。” 这位传奇投资人表示，即便传出蒂姆?库克即将卸任苹果CEO的消息，作为伯克希尔第一大持仓的苹果，依旧是他最看好的股票之一。“相比多年前，我现在对苹果的理解更深了，” 巴菲特说，“全球各地都有顶尖人才持续钻研，想方设法确保苹果未来能延续过往的辉煌。”

2026-7-16 : 【财经日历】 美联储公布经济状况褐皮书 韩国央行公布利率决议 美国6月零售销售月率 2026空天信息大会暨中科星图生态合伙人大会(无锡，7/16-7/17) 新股申购：长鑫科技 财报发布：台积电 ??人民银行副行长邹澜7月15日在国新办新闻发布会上表示，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好的势头。 邹澜表示，人民银行会统筹考虑多种因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，有时回笼，有时投放，最终是保持流动性总量处于合适水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。某一次的操作量多少是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量的多少来判断央行的政策取向。相对于央行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。 利率方面，邹澜表示，后续人民银行将根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控的需要，引导调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。 ??7月15日，网信中国公众号发布7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告，其中苹果技术开发（上海）有限公司的“Apple智能”大模型已于2026年7月8日备案，适用场景为苹果手机，这意味着国行版苹果手机的AI功能有望加速上线。据第一财经记者了解，该AI功能的合作方包括了阿里巴巴。此前，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示，苹果与中国的多家公司进行了交谈，最终选择了阿里。 对此，阿里巴巴回应第一财经记者称，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能，为iOS、iPadOSmacOS和visionOS的中国用户带来智能体验。用户无需在应用间切换，即可在Apple设备上直接体验千问的文本与图像理解、内容生成等能力。 ??据四位知情人士透露，全球核心芯片设备供应商阿斯麦计划提高芯片制造设备价格，而台积电已开始抵制阿斯麦的定价方案。 ??据报道，消息人士透露，苹果正寻求收购人工智能芯片公司。近几个月来，苹果与银行家们就可能的交易进行了探讨。消息人士称，苹果还接触了部分半导体初创企业，了解他们是否有出售公司的意愿。 ??当地时间周三，美股三大股指收高。截至收盘，道指涨0.29%，纳指涨0.62%，标普500指数涨0.38%。 场内资金出现明显调仓：减持高位半导体个股，转而配置盈利稳定的大型科技龙头。亚马逊、Meta、Alphabet 涨幅超3%，苹果大涨4.01%。 芯片板块全线走弱，费城半导体指数跌2.2%，英特尔跌4.43%，AMD跌3.46%，应用材料跌2.73%。 存储芯片标的表现低迷，美光科技、闪迪和西部数据跌超8%。SK海力士跌9.00%，未能延续上一交易日强势。 金融股受业绩提振走强，美国银行、花旗、高盛和摩根大通涨超1%。 纳斯达克中国金龙指数涨2.92%，阿里巴巴涨近5%，报道称，阿里巴巴旗下大模型通义千问将作为AI能力集成至Apple Intelligence，为中国用户提供智能服务。拼多多涨2.18%，百度、网易和京东涨超1%。 2连板金煤科技：上半年预计扭亏为盈 未来经营情况仍存在不确定性 12天11板恒尚节能：6月12日以来累计上涨208.58% 如果进一步异常上涨可能申请停牌核查 两连板迪哲医药：与阿斯利康签署的授权许可协议是否能够发生效力存在不确定性 国海证券：拟参与竞买大通证券51.59%股份/股份权益 ST龙大：签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付 中国巨石：全资子公司拟24.05亿元建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目 仕佳光子：拟定增募资不超28亿元，用于高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目等 紫光国微：公司在宇航应用领域已推出了宇航用FPGA等多款产品 华阳集团：公司目前未涉及光学树脂材料、PVB中间膜业务 精测电子：拟收购上海精测半导体41.17%股权 股票复牌 超卓航科：控股股东、实际控制人筹划控制权变更 股票停牌 A股2026年首份半年报出炉 优彩资源上半年净利增长103.87%至8258.63万元 佰维存储：预计上半年净利润同比增长3200%-3422% 受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期 惠科股份：上半年净利润18.5亿-20.5亿元 同比下降5.17%-14.42% 鹏辉能源：预计2026年半年度净利润8亿元-8.66亿元 同比扭亏为盈 大普微：Q2净利润预计环比增长124%-164% 全球AI高速发展带动数据中心企业级存储需求增长 江丰电子：预计上半年净利同比增长90%-122% 第二增长曲线半导体精密零部件产品收入持续增长 嘉元科技：上半年净利同比预增879%-961% 铜箔市场需求增长产销量显著增长 银河证券：A股科技板块仍处风偏下降过程中，科技回归需要一个过程。 巨丰投资：大科技板块调整不改中期向好上升趋势。 东方证券：科技迎业绩兑现抛压，资金均衡配置防御和红利。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-15 : 7月15日，A股四大指数多数高开，沪指跌0.09%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.74%，科创综指涨0.81%。 盘面上，先进封装、半导体设备、稀土、光刻机、PCB、培育钻石、存储器概念股涨幅居前；油气、商业航天、中药、白酒、黄金、银行板块走弱。市场近3000股下跌。 个股方面，德明利一字跌停，公司预计上半年净利润57亿元-65亿元同比扭亏为盈。 信维通信高开近6%，公司拟收购益阳电子科技55%股权并增资，加强高端MLCC产品布局。 光大证券认为，短线或仍以震荡修复、结构性轮动为主。中期看，科技成长主导的产业趋势并未改变。配置方面，当前市场核心矛盾仍是科技赛道估值消化与地缘不确定性交织。板块轮动节奏较快，仍需把握科技成长题材与业绩确定性强的低位消费及能源板块的轮动节奏。

2026-7-14 : 7月14日晚，深天马（000050.SZ）、维信诺（002387.SZ）发布的业绩预告均透露上半年预亏。存储涨价使上半年手机销量下滑，冲击了上述两家手机面板供应商的业绩。深天马今年上半年归母净利润同比由盈转亏，预计净亏损7.2亿-7.5亿元；维信诺今年上半年归母净利润预计同比减少32%-85.5%，净亏损额扩大至14亿-19.7亿元。今年上半年，存储等电子元器件价格持续快速上涨，给消费电子终端需求和成本带来阶段性压力，柔性OLED手机屏需求滑坡、价格下降，行业竞争加剧，使以手机屏为重要收入来源的深天马和维信诺的盈利能力下滑。IDC的数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下滑6.7%至2.775亿台，这已是连续第二个季度出现同比下滑。内存成本同比上涨近300%，在低端机型中占物料清单总成本的65%以上，以低端产品为主的厂商难以为继、市场萎缩，小米、OPPO、vivo当季智能手机出货量均出现两位数的同比跌幅。而这些国产手机厂商是中国面板厂OLED手机面板的主要客户。另一调研公司CINNO Research的统计数据显示，今年上半年柔性OLED手机面板均价同比降幅达到17%。CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者表示，在柔性OLED面板出货量与价格双双下滑、元器件成本上升的情况下，深天马的OLED业务盈利能力大幅下降。深天马今年上半年车载和专业显示业务的营收和盈利同比增长，但不足以覆盖柔性OLED等业务的亏损与新增折旧。“维信诺的营收高度依赖手机OLED面板业务。”周华说，在手机需求下滑、手机面板成本增长但价格下行的情况下，维信诺相比京东方等企业，产品定价权偏弱，在价格战中受损严重，叠加高负债的财务费用、在建产线新增支出及折旧，导致亏损额扩大。面对挑战，深天马加强车载业务，其车载和专业显示业务上半年合计营收占比超55%，尤其在车规显示、车载仪表、车载抬头显示领域出货量保持领先；同时，推进柔性OLED在穿戴、车载、IT等领域的多元应用。而维信诺则加码布局应用于IT、车载领域的高附加值中尺寸OLED面板业务，正在合肥建设8.6代OLED面板生产线。从全球OLED手机面板市场看，三星显示仍然是最大供应商，它还一直占据高端OLED手机面板市场，而中国企业的柔性OLED手机面板业务至今尚未盈利。相比于以中小尺寸面板为主业的深天马、维信诺，在全球大尺寸面板领域有优势的京东方、TCL华星今年上半年业绩亮眼。京东方上半年归母净利润预增54%-69%，达50亿-55亿元；TCL华星上半年净利润超38亿元。它们有多元面板业务，京东方上半年OLED面板出货量超8000万片，TCL华星小尺寸OLED业务短期承压，在推高端化。

2026-7-14 : 长鑫科技发行价确定，并将于7月16日开启新股申购。7月14日晚间，长鑫科技发布公告称，通过网下询价方式确定公司发行价为8.66元/股。结合公司上市后的总股本来推算，长鑫科技的上市估值为5792亿元。发行定价怎么来，是各方都很关心的问题。有投行人士告诉记者，核心在于匹配公司和行业特征，对有明显周期性特点的企业，市场通常采用传统市净率（PB）法来进行估值，PE可以提供辅助参考。而此前市场预测长鑫科技市值冲击万亿元，那么此次询价结果是否低于预期？对此，有业内人士称，这次长鑫的发行定价，充分考虑了企业当下的实际情况；公司估值要随着企业的成长逐步提升，这才是真正的“长期主义”。与国际巨头相比仍存较大差距多名受访的投行人士告诉记者，企业的发行定价需要遵循一套严格的逻辑和规范，关键的决定因素还是在于公司的价值基础。根据招股意向书，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。另据Omdia的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。2026年第一季度，该公司实现了508亿元的营业收入和超263亿元的扣非后净利润，同比增速高达719%和1993%。长鑫科技预计，2026年上半年营收在1100亿元～1200亿元之间，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润在500亿元～570亿元之间，同比增长2244.03%至2544.19%。该公司称，主要因为DRAM行业产品价格持续快速上涨，以及公司产销规模持续增长、产品结构不断优化。在A股市场，这样的盈利规模属于“一梯队”。但是长鑫科技与全球三大存储巨头相比，还有很长的路要走。根据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额；按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额只占到7.67%。同时，在产品结构上，长鑫主要吃的是大厂产能战略调整的红利，HBM等先进制成产品与国际水准比还有明显代差。“在公司上市之初给予一个合理审慎定价尤为重要，既不过度透支未来的积极预期，也给企业随着发展的价值成长留足空间。”有业内人士称，在客观差距之下，资本市场给予长鑫科技的赋能尤为关键。根据公告，长鑫科技计划将募集资金投向新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发项目。周期性特征更为明显谈到存储芯片行业，“周期论”成为当前市场绕不开的话题。当前市场对存储芯片行业的周期性也有不同理解。有观点认为，随着AI产业爆发式增长，互联网大厂资本开支处于可预见的上行通道，全球龙头厂商加快通过长协等方式锁定未来收益，赋予行业更强的稳定预期。但也有不少观点认为“万物皆周期”，随着产能释放，存储的超额利润可能回归均衡。“行业高景气度下很多增长逻辑都有一定的合理性，但也不能忽视一些不可预知的变化对预期趋势可能带来的影响。”上述业内人士向记者介绍，纵观DRAM产业数十年发展史，存储行业都具有典型的周期性特征，极易出现“涨价-盈利-扩产-过剩-跌价”的经典循环。在他看来，当前在需求端上出现了新的情况，行业景气度值得肯定，但在发行定价上，还是不能完全脱离行业周期性的基本特点。“定价上，既要看到长鑫广阔的发展前景，也要立足当前的实际。”上述投行人士也称。对此，业内认为，在上市之初定价更为审慎，也是保护广大投资者利益的客观体现。从行业趋势来看，全球加大产业投资已经是确定性事件：韩国宣布5760亿美元投资重点用于半导体和AI数据中心；三星和SK海力士承诺共同投资近5200亿美元扩产，明确五年内DRAM生产能力将翻倍；美光表示将在2035年前在美国本土投资超2500亿美元，并加大全球布局。“在此背景下，长鑫通过资本支持加快研发和产能建设，无疑有利于夯实我国产业链供应链安全，也为其进一步参与全球市场角逐提供助力。”上述业内人士称。多维评估后采用PB 估值法结合基本面和行业趋势，选择怎样的估值方法，成为最终确定发行价的重要依据。“对于周期股来说，相比于其大起大落的利润水平，周期性行业的资产规模相对稳定，有利于更加客观衡量企业穿越周期的能力。反之，如果采用市盈率（PE）法则容易产生陷阱。”上述投行人士称。他同时分析称，就存储行业而言，按照过去几大头部厂商的历史股价来看，在产业高景气期，其市盈率可能只有5、6倍甚至更低；而在周期底部，由于当期净利润大幅下滑，市盈率则可能超过100倍甚至转为负数。但今年以来，存储需求逻辑变化下，存储产品价格飙升，存储企业也都纷纷交出“炸裂”业绩。这是否就可以用成长股动辄数十倍市盈率来衡量公司价值呢？对此，前述业内人士认为，应该保持理性谨慎，“尽管当前互联网大厂与存储厂商的长协有所延长，但相对于股价估值的永续模型来说，还是很难将景气期的盈利水平直接线性放大到估值假设中”。他进一步强调，“从国际投行实践来看，也还是以PB作为主要估值标尺，PE可以提供辅助参考。”从目前国际巨头的估值来看，以7月13日的收盘价计算，三星、SK海力士和美光的预测市净率（PB）则分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，即股价是三家公司预计2026年末净资产的2～6倍；市盈率（PE）则分别为5.02倍、5.64倍、8.2倍，也就是说三家公司的股价分别是其2026年预计净利润的5～8倍。与之相对比，按照长鑫科技中报业绩预计，大致测算今年净利润和净资产规模看，其发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右。“近两年，全球资本市场对AI产业的关注达到了前所未有的高度，市场自然会给出更为积极乐观的估值预期，但发行定价说到底还是要立足公司的客观实际，要以更长远的眼光充分考虑企业、行业经营发展中的各种不确定性。”上述业内人士认为，在前端更客观审慎地定价，也能为后端更长远稳健的增长打下基础。他同时称，从产业发展的角度看，定价也要为企业后续的持续激励、成长留有余地。如果一家公司股价“出道即巅峰”，不仅可能让企业经营者、产业资本更加“短视”，也不利于培育专注研发、干事创业的创新文化。（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-7-14 : 【品大事】 安孚科技：拟出资4800万元与关联方共同投资设立半导体设备公司 安孚科技公告称，公司及核心高管联合杭州华昇迈等共同投资设立合资公司，注册资本8000万元，其中公司出资4800万元，持股60%。合资公司将聚焦高端半导体装备相关功能组件的高精度零部件制造。 有研新材：拟转让有研稀土45%股份及有研国晶辉51%股权予控股股东 有研新材公告称，公司拟将持有的有研稀土45%股份及有研国晶辉51%股权，以非公开协议方式转让给控股股东中国有研，转让价格分别为4.54亿元和2.43亿元。本次交易旨在聚焦集成电路主业，优化资源配置，构成关联交易，不构成重大资产重组，尚需提交股东会审议。 6天3板宿迁联盛：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 宿迁联盛公告称，公司股票连续30个交易日内累计收盘价格涨跌幅偏离值超过200%，属于股票交易严重异常波动。公司主营业务未发生重大变化：股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，且严重显著偏离公司基本面，随时存在快速下跌风险。如公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。基于合作方案，合资公司拟从零起步进入新的领域。在该领域，住友电工、AXT等国际巨头已拥有数十年技术积累和成熟客户关系；国内云南锗业、北京通美等已先行实现量产。从零起步的后来者可能长期处于竞争劣势，甚至在实现技术突破之前出现被市场竞争淘汰的风险。 *ST高科：因涉嫌挪用资金 实控人曹龙、贺怡帆被刑事立案 *ST高科公告称，公司实际控制人之一暨董事长曹龙及实际控制人之一暨董事贺怡帆因涉嫌挪用资金被公安局刑事立案。公司表示，已建立完善治理结构和内部控制机制，目前生产经营秩序正常，该事项不会对日常生产经营产生重大影响。 赛意信息：拟采购高性能算力服务器 合同总金额不超50.79亿元 赛意信息公告，公司拟向供应商采购高性能算力服务器，合同总金额预计不超过50.79亿元，主要用于为客户提供云算力服务。本次交易不构成重大资产重组及关联交易，尚需提交股东会审议。 【观业绩】 鼎际得：预计2026年半年度净利润同比增长848%-1322% 鼎际得公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4006.64万元-6009.96万元，同比增长848%-1322%。业绩变动主要系市场需求回暖，公司通过设备技改、工艺优化等提升生产效率，产品毛利率提升；同时POE高端新材料项目投产贡献收益。 中国神华：预计上半年净利同比增长6.9%-21.1% 中国神华公告称，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为263亿元至298亿元，同比增长6.9%-21.1%。业绩变动主要系煤化工业务量及自有铁路、港口、航运业务量增加，带动相关业务利润同比增长。 中国人寿：预计上半年净利润同比增长215%-235% 资产配置持续优化取得良好投资业绩 中国人寿公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，同比增长约215%到235%。公司围绕资产负债匹配做好长期投资布局，提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩。 国晟科技：预计上半年净亏损7500万元-1.5亿元 光伏行业竞争加剧上半年开工率不足 国晟科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为净亏损7500万元-1.5亿元。业绩变动主要系光伏行业竞争加剧，公司上半年开工率不足，产能利用率低，固定成本高，盈利能力不足。 北方稀土：预计上半年净利润同比增长113%-121% 稀土产品价格走强 北方稀土公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为19.80亿元-20.60亿元，同比增长112.74%-121.33%。业绩变动主要系稀土产品价格走强，公司科学组产排产，降本增效，稀土冶炼分离、金属及新材料产量创同期新高，磁性材料等子公司营收增长。 长飞光纤：预计上半年净利润同比增长711%-914% 新型光纤光缆产品需求持续增长 长飞光纤公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为24.00亿元-30.00亿元，同比增长711%-914%。报告期内，得益于算力数据中心的加速建设，国内外新型光纤光缆产品需求持续增长，行业供需结构不断改善。公司充分利用全球领先的行业地位，紧抓国际市场机遇，大力拓展算力数据中心相关业务，实现了核心客户的拓展、产品结构的优化及盈利能力的提升，公司经营业绩同比增长。 昭衍新药：预计上半年净利润同比增长885%-1377% 生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值 昭衍新药公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.00亿元-9.00亿元，同比增长884.9%-1377.4%。报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元到7.77亿元。公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，虽然行业整体复苏，但是受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。 中信建投：上半年净利同比预增60%-80% 积极把握市场机会各业务板块稳健发展 中信建投公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润为72.14亿元-81.16亿元，同比增长60%-80%。业绩变动主要系公司积极把握市场机会，各业务板块稳健发展，经营业绩实现较大幅度增长。 国轩高科：预计上半年净利润同比增长227%-323% 非经常性损益对净利润影响金额预计约11-14亿元 国轩高科公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元-15.50亿元，同比增长227.31%-322.77%。报告期内，公司加快研发产业化落地，推进产品迭代升级，优化客户结构，加强海内外市场开拓，公司市场占有率稳步提升，业绩稳健增长。公司归属于上市公司股东的净利润显著增长。非经常性损益对公司净利润的影响金额预计约11-14亿元。主要系公司所持股票产生的投资收益及公允价值变动损益影响。 通威股份：预计上半年净亏损48亿元-54亿元 通威股份公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损48亿元-54亿元。报告期内，光伏行业产业链各环节开工率进一步降低，部分竞争力不足的产能正逐步退出，但行业整体供需失衡格局尚未根本性改善，各环节产品价格维持低迷，企业经营压力显著。受此影响，公司报告期经营业绩仍为亏损。 宏和科技：上半年净利同比预增280%-364% 特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品实现净利润大幅增加 宏和科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元-4.05亿元，同比增长280%-364%。2026年上半年度终端市场需求增加，电子级玻璃纤维布市场需求量同步增加，公司电子布产品销售价格受市场供需关系影响而上涨，同时公司不断优化、调整产品结构，重点生产并销售市场急缺的特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品，实现净利润大幅增加。 德明利：预计上半年净利润57亿元-65亿元同比扭亏为盈 德明利公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为57亿元-65亿元，同比扭亏为盈。 利通电子：预计上半年净利润同比增长1173%-1368% 算力业务收入持续增长 利通电子公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.50亿元-7.50亿元，同比增长1173%-1368%。业绩变动主要系算力业务收入持续增长，算力经销业务增长显著，精密金属结构件业务亏损收窄，叠加股权投资公允价值变动收益及股权处置收益同比增加。 长芯博创：预计上半年净利润同比增长66%-105% 数据通信相关产品市场需求旺盛 长芯博创公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元-3.45亿元，同比增长66.45%-105.09%。主要得益于云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术蓬勃发展，全球算力需求持续扩张，带动数据通信行业快速增长。公司数据通信相关产品市场需求旺盛，营业收入稳步提升，进而推动公司净利润实现稳步增长。 中天科技：上半年净利同比预增50%-60% 光纤光缆行业供需格局优化带动光通信产品盈利能力提升 中天科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为23.52亿元-25.08亿元，同比增长50%-60%。业绩变动主要系AI算力与数字新基建加速落地，光纤光缆行业供需格局优化，带动公司光通信产品盈利能力提升。 荣盛石化：预计上半年净利润同比增长730%-764% 石油化工行业景气度回升主要产品加工价差明显修复 荣盛石化公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为50.00亿元-52.00亿元，同比增长730.45%-763.67%。报告期内，石油化工行业较上年同期有所回暖，景气度回升，公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，产品毛利状况得到改善。公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续开展技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力，不断提升装置运行效率和弹性生产能力。在原油价格中枢上移的背景下，公司全产业链优势进一步凸显，上半年各板块运行平稳，产销顺畅。公司密切跟踪市场动态，采取稳健多元化的采购策略，在保障原油稳定供应的同时，有效平衡成本与供应韧性。 中国巨石：上半年净利同比预增65%-85% 玻纤下游需求增加产品量价齐升 中国巨石公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为27.84亿元-31.21亿元，同比增长65%-85%。业绩变动主要系玻纤下游需求增加，产品量价齐升，公司通过优化产品结构、加大技术创新及市场开拓提升盈利能力。 剑桥科技：上半年净利同比预增157%-197% 高速光模块业务显著增长 剑桥科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元-3.59亿元，同比增长157%-197%。本期业绩增长主要系高速光模块业务显著增长，该业务的市场需求旺盛带动订单大幅增加，公司发货及时支撑发货金额同比大幅增长，同时产品结构切换推动销售毛利率显著提升。 光迅科技：预计上半年净利润同比增长50%-65.15% 全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长 光迅科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.59亿元-6.15亿元，同比增长50%-65.15%。报告期内，得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入，公司凭借完备的产品体系覆盖数据中心及通信网络全场景，有效支撑了经营业绩的持续提升。预计净利润较上年同期大幅增长。 东山精密：预计上半年净利润同比增长283%-296% 光模块业务整合效应显现 东山精密公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为29.00亿元-30.00亿元，同比增长282.58%-295.78%。消费电子、汽车零部件等传统核心业务经营根基稳固，业绩稳步提升，为公司筑牢稳定盈利基本盘；光模块业务整合效应初步显现，新增产能的爬坡及新客户的导入符合预期，收入与盈利实现较大增长；公司前期布局的数据中心相关产业投资逐步形成收益，有效增厚当期整体利润。 通富微电：上半年净利同比预增288%-337% 存储市场景气上行中高端产品营业收入明显增加 通富微电公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为16.00亿元-18.00亿元，同比增长288.26%-336.80%。2026年上半年，在AI算力建设带动需求提升，存储市场景气上行，国产化加速等驱动下，半导体行业迎来强劲增长。公司积极进取，产能利用率提升，营业收入增幅上升，特别是中高端产品营业收入明显增加。同时，得益于加强经营管理及成本费用的管控，公司整体效益显著提升。此外，公司准确把握产业发展趋势，围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了公司2026年上半年业绩。 赣锋锂业：预计上半年度净利润36.5亿元-46亿元 锂盐产品的销售价格较上年同期显著上涨 赣锋锂业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为36.50亿元-46.00亿元，同比扭亏为盈。报告期内，受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期显著上涨；同时，随着锂资源项目的产能逐步释放，公司成本结构有效优化。叠加储能市场需求持续增长，锂电池板块产销量明显提升，共同推动公司经营业绩同比增长。报告期内，为优化资产结构、加强现金管理，公司出售部分所持PLS Group Ltd（PLS）股票，确认相应投资收益。此外，对联营及合营企业的投资收益亦有所增加，进一步增厚公司当期利润。 中航沈飞：预计上半年净利同比下降58.23% 中航沈飞公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.75亿元左右，同比减少58.23%。上半年，公司交付的产品主要为新型装备，在生产组织、产能提升等方面尚处于优化阶段，受部分配套产品交付节奏等因素影响，本期交付的产品数量与上年同期相比下浮较大，导致公司整体营收和利润出现阶段性下滑。 黄河旋风：预计上半年净亏损2.20亿元 功能性金刚石相关产品已经投产 黄河旋风公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2.20亿元。在超硬材料产品方面，工业金刚石、培育钻石等产品生产经营持续向好，收入和利润有所改善。公司功能性金刚石相关技术已取得实质性突破进展，相关产品已经投产，目前暂未对公司生产经营情况造成重大影响。 天通股份：预计上半年净亏损2.2亿元-3亿元 天通股份公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损2.20亿元-3.00亿元。公司光伏上游专用设备业务受下游光伏企业资本开支收缩、经营盈利承压双重因素影响，报告期内设备销售回款周期显著拉长，公司相应增提应收账款坏账准备；同时行业产能过剩引发产品价格下行，光伏板块存货计提大额跌价准备，两项减值计提叠加，是本期业绩预亏的主要影响因素。 天齐锂业：上半年净利同比预增3276%-4935% 锂产品销售均价明显增长以及联营公司SQM业绩预计大幅增长 天齐锂业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为28.50亿元-42.50亿元，同比增长3276%-4935%。业绩变动主要系受益于新能源产业发展与下游需求增长，公司主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，同时联营公司SQM业绩预计同比大幅增长，公司确认的投资收益较上年同期大幅增长。 隆基绿能：预计上半年净亏损34亿元-38亿元 组件销量和收入同比下降 隆基绿能公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净亏损为34亿元-38亿元。上年同期亏损25.69亿元。报告期内，光伏行业供需关系未有显著改善，企业经营持续承压。受新能源消纳不足及去年同期抢装高基数等多重因素影响，国内上半年新增光伏装机阶段性大幅回落。报告期内，公司组件销量和收入同比下降，开工率不足，毛利率较低，叠加联营企业投资损失及人民币升值带来的汇兑损失等影响，形成经营业绩亏损。 *ST闻泰：预计上半年净亏损4亿元-6亿元 同比转亏 *ST闻泰公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损4亿元-6亿元，同比由盈转亏。业绩变动主要系子公司安世半导体控制权受限，半导体业务规模较上年同期大幅下降所致。 【做回购】 浙江医药：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 浙江医药公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购股份金额不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含）， 回购股份价格不超过17.90元/股（含）。 三友医疗：实控人提议9000万元-1.8亿元回购公司股份 三友医疗公告，公司实控人刘明岩、徐农和范湘龙提议公司使用9000万元-1.8亿元的自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司的部分股份，并在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 赛力斯：董事、高管及骨干拟1.19亿元-1.54亿元增持A股及H股股份 赛力斯公告，公司董事、高级管理人员及骨干团队拟增持公司A股及H股股份，计划自本公告披露日起6个月内，通过上海证券交易所系统（含港股通）、香港联合交易所有限公司系统允许的方式增持公司A股及H股股份，合计拟增持金额不低于11900万元且不超过15380万元。 箭牌家居：控股股东拟1000万元-1500万元增持股份 箭牌家居公告，控股股东佛山市乐华恒业实业投资有限公司计划自本次增持计划公告披露之日起6个月内，以自有资金或自筹资金，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，本次拟增持金额不低于人民币1000万元且不高于人民币1500万元，本次增持不设置价格区间。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-14 : 一天跌、一天涨，A股反复拉扯行情让不少投资者感到交易难度升级。但盘面细节里藏着先机——一批最敏感的资金，已经在市场犹疑时完成了一次无声的调仓。7月14日，A股各大主要指数集体收涨，上证指数单日上涨1.19%，全市场超4200家上市公司实现上涨。反观前一交易日，市场画风截然相反，A股整体大幅回调，上证指数单日跌幅超2%，当日下跌个股数量突破4680家。Wind数据显示，7月13日近666亿资金借道ETF涌入A股，创年内单日净申购新高。此前持续“失血”的宽基ETF以近440亿元的净流入成为绝对主角。其中沪深300ETF斩获近一年以来最大单日资金加仓，中证1000ETF同步刷新近一年单日净流入纪录。与此同时，半导体、芯片等热门赛道内部分歧显著放大，而避险属性更高的货币ETF在市场震荡中持续获资金加仓。资金在权益宽基、科技赛道、避险品类之间进退切换，直接重塑了场内ETF规模排位。随着市场行情与资金流向持续迭代，头部产品排名仍在动态更迭。站在当前时点，金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，近期A股波动加剧、高位调整，高位交易结构的脆弱性进一步显现。但整体来看，A股下行风险相对可控，建议均衡配置以应对市场波动。宽基ETF迎来资金回流Wind数据显示，7月13日有666亿元资金净流入ETF市场，是前一个交易日的两倍以上。其中，股票型ETF“吸金”超过599亿元，创下年内单日净申购新高。在本轮资金调仓中，最明显的信号来自此前一度被冷落的宽基ETF，单日近440亿元的净申购，让其重新坐回“吸金主力”的位置。一方面，此前经历过持续净流出的沪深300ETF，获得近百亿（98.83亿元）的加仓，创下近一年最大单日净流入纪录。拆分到产品端，规模最大的沪深300ETF华泰柏瑞一骑绝尘，净流入超过55亿元；易方达、嘉实基金旗下的沪深300ETF产品也分别有超过11亿元的资金进账；华夏、富国旗下同类型产品均获数亿元资金流入。几乎是“全员有份”，不是单只产品的异动。另一方面，中证1000ETF等“小而美”产品斩获近130亿元资金追捧，同样站上近一年新高。其中中证1000ETF南方、中证1000ETF华夏的“吸金”量分别为60亿元、49亿元。值得注意的是，该类产品最近一周已有超过200亿元的净申购。除此之外，中间档也没缺席，中证500其他宽基等亦获资金持续加码。其中，有超过77亿元资金净流入中证500ETF赛道，中证500ETF南方1只产品就独揽超60亿元。而跟踪中证A500、科创50等指数的ETF产品，同样拿到数十亿元不等的加购。“宽基ETF在震荡行情中展现出较强的市场韧性和资金承接能力。”华泰柏瑞基金内部人士对第一财经表示，若投资者想中长期布局宽基ETF，建议均衡分层配置，搭建“大盘底仓+中小盘弹性”的组合，有望进一步分散单一风格的市场风险，适配当前震荡行情。主题分歧拉大，货基悄悄加仓宽基暖意弥漫的同时，板块里的资金却出现明显分歧”。7月13日，行业主题ETF净流入不足150亿元（148.89亿元），较前一个交易日环比减少近百亿元。其中，半导体、芯片等热门板块，资金分歧显著加大。作为年内核心加仓主线之一，科技等相关方向全年累计吸纳数百亿元级别资金，行业长期配置热度居高不下。以半导体材料设备指数为例，截至7月13日，挂钩该指数的ETF已有连续21个交易日实现净流入，年内累计净流入近557亿元。整体而言，长线筹码的信仰仍在，但单看7月13日当天，内部已经分化。半导体设备ETF国泰净流出10亿元以上，而半导体设备ETF广发、半导体设备ETF易方达等同类型产品却各自拿到7亿元以上净流入。值得注意的是，在市场震荡加剧背景下，稳健避险资产同步受到资金青睐。货币型ETF迎来持续加仓态势，连续7个交易日净流入，累计获得近174亿元的净申购。受持续资金入场推动，货币ETF年内整体申赎格局由净流出转为净流入，最新整体规模攀升至近1860亿元。资金的结构性流动，直接改写了头部ETF的规模排位。7月13日，银华日利ETF最新规模达到899.12亿元，近一周规模增加92.91亿元，成为场内规模最大的ETF产品。而黄金反弹窗口再次被打断，此前短暂登顶的黄金ETF华安同期规模减少21.52亿元，规模降至878.85亿元，被前者反超。而此前稳居前列的沪深300ETF华泰柏瑞以868.83亿元暂时退至第三位。业内人士表示，伴随7月14日市场行情波动及ETF持续申赎变动，头部ETF的规模排位大概率将再度调整。市场分歧中有何共识“市场层面观察看，杠杆资金在持续去化，近日沪深300ETF基金规模大幅度减少的状态有所改善，说明市场在宽基维度上抛售的意愿在降低。”金达莱对第一财经表示，阶段性恐慌抛盘压力消化后，距离市场企稳的时间可能不远。在她看来，A股下行风险或相对可控，高位波动消化交易因素，在AI产业趋势继续提供向上增长动能的背景下，后续仍可围绕业绩可验证、景气能持续兑现的方向寻找结构性机会。“从沪深300ETF规模看，已经降至较低水平，持续流出的压力有望在近期缓解。”一位沪上机构投研人士补充道，当前位置市场整体机会大于风险，在能够确认全球AI算力景气的右侧信号到来之前，资金或继续围绕国内景气线索向低位绩优方向轮动。回顾上半年市场，AI赛道凭借强劲的产业景气度形成极强的资金虹吸效应，成为海内外资产定价的核心主线。但随着科技板块持续震荡调整，市场对于下半年AI行情能否延续的分歧逐步显现。“市场调整期不等于科技机会的结束，需要把握合适的配置时机。”长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示，当前市场仍具备外部压力降低、增量入市趋势仍在、以及宏观结构化增长走强等多重支撑因素。在他看来，进入7月，A股迎来真金白银的业绩验证期，中报业绩将成为重要指引线索。“今年以来市场呈现出非常极致的结构性行情特征，虽然很难预期这种结构性行情什么时候会结束，但以历史波动周期和市场常识来考虑，这种极致的市场结构未来大概率会走向回归。”汇丰晋信基金股票研究总监闵良超说。他进一步分析称，当前的高估值背后，是对于行业短期景气度的高定价，未来如果景气度出现一些变化，市场就可能面临比较大的波动。因此，当前可能需要去考虑做一些再平衡策略。“除了AI以外，对于一些比较有韧性的资产去做一些配置，以便对冲接下来可能面临的高波动。同时，非AI资产迎来业绩拐点的可能性也在逐步提升。”在闵良超看来，一旦出现拐点，很多板块的修复空间可能并不输于当前的一些所谓高景气行业。站在当前时点，招商基金投研人士告诉第一财经，景气分化下风格难以系统性切换。当前临近业绩期，AI投资预计将重点聚焦业绩确定性强的半导体、AI算力链等科技领域核心细分赛道。在目前板块拥挤度处于高位、但产业趋势长期向上的背景下，可以利用分母端的边际变化中短期高抛低吸。

2026-7-14 : 7月14日，A股四大指数多数高开，沪指跌0.12%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.16%，科创综指涨0.31%。 盘面上，黄金、PEEK材料、商业航天、CRO概念股走弱；油气、零售、地产板块走强，服务器、光刻机题材活跃。市场逾2600股下跌。 个股方面，神州高铁复牌一字涨停，公司实际控制人将变更为浙江省国资委。 艾艾精工复牌一字涨停，公司实际控制人拟向上海誉升转让29.99%公司股份。 光大证券认为，鉴于美伊地缘冲突再次升级并冲击海外市场，叠加中报业绩披露进入最后冲刺阶段、巨量 IPO 抽血效应持续，市场观望情绪难改，短线或仍以缩量弱势震荡、结构性分化为主。后续需关注年中重磅会议会否带来政策新利好。

2026-7-14 : 【财经日历】 国新办就2026年上半年进出口情况举行新闻发布会 美国6月CPI 美联储主席沃什出席国会货币政策听证会(7/14-7/15) 财报发布：摩根大通、高盛、花旗、美国银行、富国银行 ??中共中央政治局常委、国务院总理李强7月13日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，做好下半年经济工作，直接关系全年发展目标实现，关系“十五五”良好开局。要按照党中央决策部署，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。要系统施策释放内需潜力，抓好服务业扩能提质政策落实，扩大优质服务供给，加快培育消费新增长点。坚持投资于物和投资于人协同发力，着力推进重大基础设施网络建设，加强教育、培训等人力资本投入，完善医疗、养老、托育等公共服务，在改善民生中扩大内需。要推进新旧动能平稳接续转换，加快制造业数智化转型，推动先进制造业和现代服务业深度融合，促进人工智能等新技术规模化商业化应用，培育更多新产业新赛道。要深入做好稳就业稳企业工作，实施好稳岗扩容提质行动，积极拓展新职业新岗位，确保就业大局稳定。要及时回应企业关切，持续优化营商环境，注重用改革的办法激发市场活力，支持企业更好发展。 ??国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》。《规划》提出： -扩大数字产品消费，增加新一代智能终端产品有效供给； -扩大汽车消费，推进汽车流通消费领域全链条创新发； -持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入； ??国务院日前印发《国民健康“十五五”规划》，明确了“十五五”时期加快建设健康中国目标任务、政策举措以及重大工程和项目。规划提出，到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，健康促进政策制度体系更加健全，中国特色基本医疗卫生制度更加完善，公共卫生安全保障能力和基层防病治病、健康管理能力显著提升，医疗卫生资源配置更加优化，多层次医疗保障体系进一步完善，面向人民生命健康的教育科技人才一体发展格局基本形成，我国在世界传统医药发展中的引领地位进一步巩固，健康中国建设取得决定性进展，人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，为2035年建成健康中国打下坚实基础。 ??工信部等四部门发布《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》。其中提出，到2030年，互联网基础资源高质量发展实现体系化突破，取得一批标志性技术原创成果，形成系列引领性技术标准。互联网基础资源及体系架构革新演进，建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施，打造一批新型服务网络。互联网基础资源产学研用创新发展体系持续完善，支撑互联网新场景、新模式、新业态快速发展。互联网基础资源高效治理与综合保障能力显著提升。到2035年，我国成为全球互联网基础领域重要创新策源地和引领者，全面支撑建成架构先进、全域互联、高速泛在、安全可控的新型互联网基础设施。 ??民政部等14部门联合公布《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026—2028年）》。这是继2016年国务院印发《关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》（国发〔2016〕60号）后，国家层面再次系统推动康复辅具产业高质量发展的重要文件。本次《方案》立足民生刚需与产业升级双重目标，明确提出到2028年，逐步形成主体壮大、载体支撑、品牌提升、市场活跃、创新引领的产业发展新格局。《方案》提出“应用示范引领、产业优化升级、创新能力提升、政策效能提升、市场环境优化、人才队伍赋能”六大行动。在应用端，推进“康复辅具+”多场景融合，打造“中心+站点”城乡服务网络，推广共享租赁等；在产业端，聚焦京津冀、长三角、粤港澳等集聚区培育龙头企业与专精特新企业，推进智能制造与绿色工厂建设；在创新端，以医工结合为导向，攻坚脑机接口、康养机器人、仿生假肢等前沿技术，搭建国家级科研创新平台，打通成果转化通道。 ??中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善自然资源资产管理制度体系的意见。主要目标是：到2030年，自然资源资产管理制度体系更加健全，履职主体更加明确、资产家底更加清晰、整体保护更加有力、资产配置更加高效、考核监督更加完善，各类自然资源资产和全部国土空间得到有效保护，自然资源资产管理水平明显提升。到2035年，自然资源资产管理体制机制运转顺畅，系统完备的自然资源资产管理制度体系全面建立，自然资源资产管理水平全面提升。 ??据央视新闻，从中国科学院化学研究所获悉，该所李永舫院士、孟磊研究员团队通过多年研究，在钙钛矿-有机叠层太阳能发电技术研究领域取得新突破，认证稳态光电转换效率达到28.04%，刷新该类器件光电转换效率的世界纪录，向实际应用又迈进了重要一步。该成果7月13日在国际学术期刊《自然》发表。 ??13日下午，东方算芯在上海发布了东方算芯首颗旗舰芯片——DF1000。作为全球首颗软件定义近存计算3D芯片，DF1000以“软件定义＋3D堆叠近存计算”的东方范式，破解了中国高端算力芯片发展面临的三大核心瓶颈。东方算芯副总裁郭炜介绍，DF1000聚焦底层计算架构的源头创新，通过软件定义芯片技术实现软硬件解耦与动态重构，在相对成熟工艺节点下实现520TFLOPS@BF16的算力。 ??据央视新闻，美国方面13日消息，美国总统特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。特朗普在10日致国会领导人的一封信中写道，美军于7日针对伊朗境内的目标实施了“防御性打击”。据悉，这封信再次激化了国会与白宫之间的争端，尽管国会参众两院此前已投票要求总统结束战争或寻求批准方可继续行动，但白宫坚称，特朗普作为三军统帅，是在宪法权力范围内行事。 ??英特尔宣布，将向爱尔兰莱克斯利普(Leixlip)园区追加投资50亿欧元(约57亿美元)，扩大先进芯片制造能力，以满足人工智能和高性能计算需求。 ??当地时间周一，美股三大股指回落，截至收盘，道指跌0.26%，纳指跌1.55%，标普500指数跌0.79%。 明星科技股分化，微软、亚马逊和苹果收涨，特斯拉、英伟达跌超3%。 韩国存储芯片巨头SK海力士美股周一大跌9.3%；该股上周五登陆纳斯达克上市，首日大涨超12%。 费城半导体指数重挫4.8%，英特尔、迈威尔科技跌超6%。存储芯片表现不佳，闪迪跌超12%，西部数据、希捷科技和美光科技跌超4%。 能源板块逆势大涨3.2%，埃克森美孚涨4.05%，雪佛龙涨3.29%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.14%。京东、网易涨超2%，阿里巴巴微涨0.02%，百度跌3.52%。 2连板中信重工：在航空航天领域业务及收入占比较小 三维通信：股票交易异常波动 实际控制人减持200万股 2连板沃顿科技：涉及半导体及液冷领域的业务收入占公司营业收入比例不超过1% 3连板贵绳股份：预计上半年净亏损9000万元-1.30亿元 航空航天领域收入占比不足1% 10天9板恒尚节能：拟收购标的金胜电子无研发、生产、制造存储芯片的能力 获取存储芯片的唯一途径即通过向上游供应商采购 胜宏科技澄清：公司严格按照客户标准管理 与客户合作开发的研发迭代产品正顺利推进当中 天际股份：因2023年年报存在虚假记载 公司股票被实施其他风险警示7月15日起简称变更为“ST天际” 汇成股份：子公司拟投资不低于75亿元建设先进封装研发产业化项目 绿通科技：拟取得诚瑞科技51%控股权 标的公司核心产品包括光器件耦合设备 神州高铁：实际控制人将变更为浙江省国资委 股票复牌 双杰电气：子公司及公司被国家电网暂停中标资格 预计2026-2029年合计减少营收约12.23亿元 *ST岭南：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 艾艾精工：实际控制人拟向上海誉升转让29.99%公司股份 股票复牌 博杰股份：预计上半年净利同比增长643%-816% AI服务器相关测试解决方案及MLCC设备业务规模与效益同步提升 TCL科技：预计上半年净利润同比增长96%-108% 一汽解放：预计上半年净利润同比增长1274%-1528% 持续优化产品结构、深耕海外市场布局 生益科技：预计上半年净利润同比增长117%-131% 覆铜板产品营业收入及毛利增加 金海通：预计上半年净利润同比增长111%-150% 半导体封装和测试设备需求持续增长 中钨高新：预计上半年净利润同比增长261%-298% PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长 中金黄金：上半年净利同比预增52%-71% 金铜等主营产品盈利能力增强 北斗星通：预计上半年净利润同比增长2368%-3426% 芯片、模组产品线收入增长 金安国纪：预计上半年净利同比增长936%-1063% 覆铜板及半固化片供不应求销售数量同比上升价格持续上涨 沃格光电：预计上半年净亏损1亿元-1.4亿元 TGV玻璃基线路板业务尚未实现产品放量销售 三安光电：预计上半年净亏损9000万元-1.35亿元 集成电路中滤波器、碳化硅相关主营业务盈利状况尚未得到改善 北京君正：预计上半年净利同比增长431%-531% 存储芯片需求旺盛DRAM产品售价涨幅较大 沪电股份：上半年净利同比预增68%-78% 受益于高速交换机、AI服务器等领域结构性需求叠加产品结构持续优化 华天科技：预计上半年净利润同比增长231%-275% 集成电路市场需求提升生产规模及营业收入增长 赛力斯：控股股东拟增持1.5亿元至3亿元公司股份 金元证券：当下避险可重点关注金融。 国泰海通：大型存储硬科技IPO落地前控制仓位，均衡配置为主。 深博信投：匹配风格，关注业绩，资产配置是面对轮动的重要策略。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-13 : 在大模型掀起的算力狂潮中，国内AI算力芯片面临着AI算法快速迭代和先进制造工艺的可获得性难题。芯片企业也在探索如何在现有工艺技术条件下实现高性能，满足通用大模型的发展需求。 7月13日，刚成立两年的上海东方算芯科技有限公司（下称“东方算芯”）在上海发布了首颗旗舰芯片——DF1000。东方算芯董事长兼CEO魏少军接受第一财经记者采访时说，当前AI算力芯片的发展主要分为两条路线，但均存在天然的局限性。其中专用路线（ASIC），在特定场景下性能表现优异，但其通用性和灵活性存在先天不足，面对每三个月或半年就发生大变化的AI算法，专用芯片极易因路线固化而面临淘汰。而另外一条通用路线，虽具备极高的灵活性，但其性能的提升与半导体工艺的先进程度密切相关。 金叶子/摄 他解释，DF1000选择了依靠架构创新突围的特殊路径——“软件定义加三维堆叠的近存计算”，该路线试图通过架构优势避开对国际最先进工艺平台的依赖，在追赶国际先进AI算力芯片的进程中，整条技术路线不依赖尖端制程、供应链稳定可控、可持续自主迭代，为我国高端算力芯片提供了一条新的可落地、可规模化的技术路径。 东方算芯副总裁郭炜说，作为全球首颗软件定义近存计算3D芯片，DF1000以“软件定义＋3D堆叠近存计算”的东方范式，破解了中国高端算力芯片发展面临的三大核心瓶颈：突破制程依赖，走出供应链自主可控新路径；打破存储墙壁垒，通过创新算存架构释放算力效能；构建全栈软件生态，让芯片真正可用、好用、易用。 郭炜解释，DF1000聚焦底层计算架构的源头创新，通过软件定义芯片技术实现软硬件解耦与动态重构，以空间并行与时分复用显著提升硬件资源利用率，在相对成熟工艺节点下实现520TFLOPS@BF16的算力。 更具体来看，DF1000是国内首颗采用DRAM-Logic晶圆级混合键合3D垂直封装的AI芯片。通过3D混合键合技术将计算层与存储层垂直堆叠集成，把互连间距压缩至亚微米级别，带来数量级提升的互连密度与带宽密度，访存带宽达6.4TB/s。这一设计从根本上破解了“存储墙”“带宽墙”和“功耗墙”三大行业痛点，支撑大模型训练与推理等高强度算力需求。 魏少军告诉第一财经，在现有工艺技术条件的限制下，他们并未盲目追求最先进工艺，而是依托国际现有的、资本受限的大规模存储资源，通过实现高存储量和大带宽，利用架构创新弥补工艺劣势，以达到追赶国际先进AI算力芯片的目的。 受访者供图 他在谈到业内关注较高的3D堆叠时说，目前3D技术更多仍应用于“异质集成”以解决空间摆放问题，而在“同质集成”上的应用极少。原因在于同质3D融合带来的成本压力及诸多底层问题至今未获得解决。 魏少军告诉记者，在东方算芯的技术底层逻辑中，3D堆叠仅仅是实现方法，真正的解题核心在于“软件定义”与“近存计算”的结合。其中，软件定义芯片技术解决了高计算效率以及高能源效率这两个根本问题，而近存计算则依托国际现有且资本受限的大规模存储资源，主要解决带宽瓶颈，从而实现高存储量和大带宽。 而东方算芯这一技术路线的雏形，可追溯至二十年前国内集成电路产业的剧变期。2006年，国内集成电路主要处在专业集成电路发展过程中，并开始转向大批量生产。 “我们当时已意识到，当工艺进步到14纳米甚至更小线条时，多品种小批量的专用集成电路将面临高昂的单位成本阻力。为此，团队从2006年开始研究可重构计算芯片（即软件定义芯片的前身），以期在保证灵活性的同时控制成本。”魏少军说。 他们未曾料到的是，随着2022至2023年大模型引爆算力需求，这项本意应用于超算的技术，在AI算力缺口面前迎来了产业机遇。“人工智能的算力需求可能更为紧迫一点，所以我们就把这个技术用到人工智能来。” 谈及接下来的技术突破，魏少军认为，他们会和国际同行长期处于你追我赶、齐头并进的状态。虽然该路线实现了“用不那么先进的东西就能够实现高性能”，但工艺依然是最终的天花板。“如果哪天我们有更好的工艺，一定会做得更好。”

2026-7-13 : 2026年1~5月，中国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，同期固定资产投资同比下降4.1%，盈利与投资的阶段性背离，为观察投资挖潜提供了一个切入点。本文沿能力端、结构端、增量端三条线索剖析投资挖潜的潜在落脚点。首先能力端，利润修复正在发生，营业收入利润率同比提高0.63个百分点，为投资企稳积蓄了条件。但利润增长较为集中，剔除电子行业后其余行业利润同比增速降至约11.6%，且应收账款回收期同比延长，账面盈利领先于现金回流，利润向资本开支的传导存在堵点。其次结构端，设备工器具购置投资同比增长9.3%、占比升至17.5%，测算显示剔除设备购置后其余投资同比下降约6.6%，资金正更多流向设备与无形资产，土建类支出则相应收敛，投资的内在质量在总量调整中得到提升。最后增量端，算力链条正在形成利润与投资互相印证的正向反馈，但这一循环仍处于成长早期，规模体量的扩大仍待进一步观察。结合三条线索，投资挖潜的路径也由此清晰。打通利润向资本开支的传导，稳固设备更新政策的接续力度，推动算力景气向更多行业扩散。三个环节依次打通，衔接成投资企稳的完整链条。 能力端：利润修复的成色与投资传导的堵点 1~5月，规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，5月单月增速升至21.1%。具体来看，营业收入增长5.5%，营业成本增长4.7%，收入与成本的增速差为0.8个百分点，营业收入利润率5.56%、同比提高0.63个百分点。本轮利润改善以毛利空间修复为主，收入端的扩张温和。也就是说，企业投资能力确实在增加，这是投资企稳的重要前提。本轮利润修复呈现出以下三重特征。 第一重是行业集中度。电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业利润增长的贡献率达43.1%，高技术制造业利润增长44.7%，拉动整体8.0个百分点。据此反推估算，剔除电子行业后其余行业的利润同比增速约为11.6%。利润修复逻辑仍然成立，但斜率近乎减半。全球AI算力需求引致的高端芯片与存储涨价，解释了一大部分的利润增量，这部分盈利的可持续性将与海外资本开支周期高度绑定。 第二重是口径与主体的分化。工业口径下国有控股企业利润同比增长19.6%，财政部口径下国有企业利润同比增长3.5%、营业总收入同比下降0.7%。两个口径的差距说明，利润修复集中在工业部门，服务类与基建类国企的盈利表现较为平淡。不同所有制来看，股份制企业利润同比增长24.1%，私营企业同比增长10.7%，外商及港澳台企业同比增长4.2%，民营与外资部门分享到的利润改善明显少于整体水平。 第三重是现金流质量。5月末，规上工业企业应收账款平均回收期72.6天、同比延长1.3天，产成品存货周转天数21.6天、同比增加0.6天，每百元资产实现的营业收入71.1元、同比减少0.1元。三项周转指标同向走弱，账面利润的改善快于现金的实际回流，这意味着利润向资本开支传导仍需时间。 利润修复的不同成色直接指向投资的传导堵点。利润增长18.8%的同一时段，制造业投资由1~3月的同比增长4.1%转为1~5月的同比下降0.4%，民间投资同比降幅扩大至7.1%。由此来看，企业部门当前将盈余更多用于修复资产负债表、偿还债务与补充流动性，资本开支决策在等待需求侧的确认信号。利润向投资的传导往往存在时滞，价格信号与订单的改善将决定本轮时滞的实际长度。最新数据显示，6月制造业PMI回升至50.3%、重返扩张区间，提供了一个正向的数据佐证。 结构端：量的走弱与质的增强并存 以固定资产投资各期累计完成额倒推测算，4月、5月单月同比降幅分别约为9%和12%（该推算受上年基数逐月修订影响，绝对水平仅供参考），投资走弱集中发生在二季度。分领域看，基础设施投资同比增速从年初的11.4%一路降至0.6%，制造业投资同比转负，房地产开发投资同比下降16.2%且降幅还在扩大，扣除房地产后全部投资仍同比下降1.2%，总量收缩超出了地产单一因素的解释范围。 在收缩的总量之下，资金的流向出现了结构性变化。设备工器具购置投资同比增长9.3%，占全部投资的比重升至17.5%、比上年同期提高2.2个百分点，拉动全部投资1.4个百分点。知识产权产品投资增长9.3%，增速比1~4月加快0.4个百分点。以上年同期设备占比15.3%倒推测算，剔除设备购置后的其余投资（约占总投资的83%）同比下降约6.6%，降幅大于总量降幅。也就是说，机器设备与无形资产的比重在上升，土建类支出的收缩承担了绝大部分总量降幅。这一结构性变化意味着单位投资对应的产能与技术含量在提高，总量的收缩可能掩盖了质的增强。 这一量缩质增的特征后续可能面临三点现实约束。其一，设备购置同比增速从1~3月的13.9%回落至9.3%，“两新”政策的边际拉动在衰减，政策接续的力度或决定这条曲线的斜率。其二，出资主体的不对称。1~2月国有控股投资同比增长7.7%的同时民间投资已同比下降2.6%，到1~5月民间投资降幅扩大至7.1%、扣除房地产后仍下降3.5%。这表明，目前的结构性变化主要由政策性资金与国有资本推动，民间资本的跟进是结构性迁移能量放大的必要环节。其三，地区空间上的不均衡。东北地区投资同比下降17.5%，东部与西部同比降幅也在6%以上，区域投资能力的分化在加深。 增量端：算力链条利润改善与投资扩张的双向验证 我们从投资是否高增、利润是否高增，以及是否形成技术积累等三个条件来衡量“投资挖潜”的增量空间。以此为标准衡量，1~5月同比数据里符合上述三个条件的产业链条集中在算力与信息基础设施。一方面投资端，信息传输业投资同比增长30.4%，计算机及办公设备制造业投资同比增长18.3%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长16.7%，信息服务业投资同比增长13.8%。另一方面利润端，电子行业利润同比增长103.9%，其中光电子器件制造同比增长53.8%，半导体分立器件制造同比增长40.6%。利润改善与投资扩张正在相互印证，链条内部初步呈现正向循环，后续的AI算力需求继续为这个正反馈提供了订单的确定性。 对这一循环的观察可以从广度与量级两个维度展开。广度上，链条的景气目前仍集中于自身环节，向其他高技术行业的外溢有限。1~5月高技术产业投资整体同比增速为4.5%，较1~4月的6.1%有所回落，其中医药制造业投资为负增长，高技术内部的分化说明算力景气尚属局部现象，距离带动板块整体上行还有距离。量级上，信息类投资的规模与房地产及传统基建的调整体量相比仍有明显差距，以现有宽度，增量部分在短期内对总量的支撑作用有限。两个维度指向同一个政策含义，增量端的关键工作在于扩散，推动算力基础设施的景气向中游装备、行业应用与民间资本延伸，扩散范围越大，投资总量获得的支撑越充分。 当前投资挖潜的核心约束在传导环节 三条线索合成一个判断。企业盈利改善快于现金回流，利润向资本开支传导仍需时间。资金流向的结构已经清晰，但总量层面的支撑仍然有限。产业热点已经形成，但扩散宽度仍有待拓展。相应地，投资挖潜存在三个可操作的着力点。 第一，以需求确认缩短传导时滞，物价与订单的修复是企业把18.8%的利润同比增长转化为资本开支的前提，宏观政策对总需求的支持将直接作用于这个环节。第二，稳住结构迁移的斜率，设备更新与技术改造政策的接续力度决定设备购置投资曲线的走向，同时需要以投资回报机制的改善换取民间资本对结构变化的跟进。第三，拓宽增量循环的半径，算力链条的正循环是本轮技术周期的增量线索，推动其向中游装备制造、行业数字化应用场景扩散，有助于把单一行业的景气程度转化为多板块的投资牵引力度。三个环节依次打通，利润修复、结构迁移与增量循环将衔接成投资企稳的完整链条。 （程实系工银国际首席经济学家，徐婕系工银国际高级经济学家）

2026-7-13 : 一场无声的ETF“平价运动”，正在这个夏天悄然上演。 从单价近5元，降至不足1元，一夜之间，同一只ETF的标价牌被硬生生抹去了80%。近期，不少投资者发现，一大批半导体、人工智能等科技主题ETF突然“降价”，净值普遍从数元跌到了1元左右。 这并非巧合。当科技类ETF净值被行情一路推高，无形之中抬高了小额投资者的参与门槛。头部公募正密集启动份额拆分，用看似“降价”的方式降低投资门槛、激活产品交易活力。数据显示，年内近半数拆分产品集中诞生于近一个月。 在业内人士看来，拆分最直观的变化就是入场门槛骤降，数百元的单手成本降至百元附近，本质上是一场针对散户认知惯性的营销手术，即用“拆分份额”化解“净值恐高”，用“视觉便宜”撬动“小额冲动”。 更值得玩味的是，这场“降价促销”恰好撞上科技股高位回调。当市场从讲故事转向看业绩，拆出来的“便宜筹码”是否还能吸引更多的资金？ 科技ETF扎堆“降价” 7月13日公告显示，在7月10日份额拆分权益登记日前，博时半导体ETF的基金份额净值为4.7928元，随着1：5的份额拆分完成，这一数字回落至0.9586元。这意味着，原本单价近5元的基金，在一夜之间变得不足1元。 这并非个例，本月多只热门赛道ETF已敲定拆分计划。如电网设备ETF广发、信创ETF富国也分别将在本月14日、16日进行份额拆分。第一财经注意到，一波热门科技ETF集体“降价”，成为近期基金市场最明显的现象。 Wind数据显示，按拆分折算日计算，截至7月13日，最近一个月已有24只ETF完成份额拆分，数量已经超过今年前五月的总和，在年内已实施拆分的45只产品中占比过半。除了前述基金公司外，还有华夏、易方达等多家头部公司也在列，拆分比例从“1拆2”至“1拆5”不等。 梳理来看，本轮参与拆分的ETF主要覆盖半导体、芯片、人工智能等AI热门赛道，均是今年行情带动下净值持续走高的绩优产品。Wind数据显示，截至7月10日，前述45只产品中，半数年内回报超过50%，7只产品年内直接翻倍，净值被行情一路推高。 基金公司为什么要扎堆拆分？答案藏在一个简单的算术题里。ETF场内交易以100份为一手，不少热门产品随着业绩的提升，单位净值攀升至2元、3元甚至5元以上，场内一手的起步价可能达到数百元甚至更高，拆分后入场门槛迅速降低。 以7月初进行“1拆3”的科创半导体ETF华夏为例，该基金今年以来累计回报高达151.95%。拆分前每份额净值3.5426元，买入一手需要超过350元；拆分后净值降至1.1809元，入场门槛随之降至不足120元。 类似地，华夏、广发、易方达等旗下的半导体设备ETF，同期回报均在130%以上，也均在最近半个月内陆续拆分，每份额价格从数元降至1元左右，百元及以下资金即可入场。 “相当于一张100元的大钞，拆分后变成2张50元的钞票，总资产没有变化。所以投资者如果发现账户持有的产品份额多了、净值降了，也不用担心。”华北一位基金人士表示，基金份额拆分对投资者的权益没有实质性的改变。 他举例称：假设投资者小明持有1万份基金份额，拆分前基金净值为6元，拆分前总资产为6万元。当对基金份额按照1：3的比例拆分后，小明持有的基金份额变为3万份，净值变为2元，拆分后总资产依然是6万元。 该人士进一步分析称，更低的单位价格，意味着有更多的投资者能够参与到交易中来，这有助于提升基金在二级市场的交易活跃度和流动性。对于ETF产品来说，良好的流动性是投资者能够便捷买卖、减少交易摩擦成本的重要保障。 针对“恐高症”的营销心理战 “这跟投资本身没有太大关系，更多是一套适配散户心理的营销操作。”一位头部基金公司营销人士对第一财经坦言，部分科技ETF产品业绩提高后净值随之抬升，对习惯小额定投、刚入场的新手来说，高净值容易催生“恐高”心理。 “他们看到高价基金，在感官上可能会认为‘风险大、性价比低’，转而观望甚至放弃布局，选择那些晚成立或净值相对较低的产品。”该人士补充道，基于此，部分高价基金通过份额拆分来缓解投资者的顾虑，从而增强产品吸引力。 那么，净值“降价”后，产品就会迎来显著申购吗？受访人士明确表示“不一定”。华南一位基金公司产品部人士告诉第一财经，“视觉上的便宜”可能促进购买意愿，迎来一波短暂申购，但仅凭 “低价净值”无法持续，还需要结合主题表现等多重因素。 市场数据也印证了这一点。以半导体设备ETF招商为例，该基金6月26日发布“1拆5”的实施结果公告，当日净流入仅为0.96亿元；后续3个交易日连续单日净申购均突破4亿元，资金涌入力度显著提升。而半导体设备ETF广发也有类似情况，拆分次日净流入额环比翻倍，但这一势头仅数日就止步。 前述受访人士再次强调，低价只是账面数字变化，既不改变涨跌逻辑，也不会影响基金跟踪效果、持仓结构、管理费收费标准，所以ETF拆分并不意味着基金“更便宜”或“更容易上涨”，投资者在进行投资决策时，还需结合对标指数情况审慎判断，避免盲目投资。 就在这批拆分潮如火如荼进行时，科技赛道已经出现回调。7月13日，A股市场再次出现回调，半导体、AI方向跌幅靠前。截至当日收盘，半导体指数（886063）本月以来跌幅已达到14.37%。 恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟对第一财经表示，近期的调整是外部风险与内部需求的集中释放。一方面是外围市场剧烈波动的传导，恐慌情绪显著压制A股市场的风险偏好。另一方面则是内部获利盘集中兑现，经过上半年的持续上涨，AI、半导体等科技赛道累积了巨额获利盘。 “经过上半年的持续上涨，AI、半导体等科技赛道累积了巨额获利盘，市场进入7月后，存量资金开始集中兑现这些高位筹码。”他补充道，一个典型现象是，部分公司即便发布了亮眼的业绩预告，股价反而因“利好出尽”而大跌，叠加外围市场的影响，更放大了抛压情绪。 此外，AI产业叙事的反复横跳也是市场回调的原因之一。龙江伟分析称，近期市场对AI产业前景的预期出现了一些短期波动，包括“算力过剩”担忧、存储芯片周期担忧等，在一定程度上打击了投资者对AI的长期信仰。 在他看来，随着7月进入半年报业绩预告的密集披露期，市场关注点从“讲故事”转向“看业绩”。部分缺乏业绩支撑的高估值科技股面临重新定价的压力，投资逻辑从情绪博弈转向产能紧缺带来的结构性确定性机会。

2026-7-13 : 【品大事】 2连板中信重工：在航空航天领域业务及收入占比较小 中信重工公告称，公司股票于2026年7月9日、7月10日、7月13日连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。公司关注到近期有关商业航天的相关报道。经排查，公司在航空航天领域业务及收入占比较小。2025年，航空航天领域收入占比不足3%，对公司营业收入和净利润未构成重大影响。 3连板贵绳股份：预计上半年净亏损9000万元-1.30亿元 航空航天领域收入占比不足1% 贵绳股份发布风险提示公告，公司关注到近期有关商业航天的相关报道。经排查，公司在航空航天领域业务及收入占比极小。2026年上半年，航空航天领域收入占比不足1%，对公司营业收入和净利润未构成重大影响。公司同日发布中报业绩预告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为亏损9000万元-1.30亿元。报告期内，受市场环境影响，产业需求萎缩、搬迁等原因导致公司经营业绩下滑。 【观业绩】 沃格光电：预计上半年净亏损1亿元-1.4亿元 TGV玻璃基线路板业务尚未实现产品放量销售 沃格光电公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1.00亿元-1.40亿元。由于公司子公司成都沃格显示技术有限公司的8代OLED玻璃精加工产线、江西德虹显示技术有限公司的玻璃基MiniLED新型显示产线、湖北通格微电路科技有限公司的TGV玻璃基线路板业务均处于投入期，尚未实现产品放量销售，当期折旧和固定开支费用较高，产品导入初期研发和销售费用等增加，导致上述产线亏损加大。 拉卡拉：预计2026年半年度净利润同比增长165.96%-205.20% 拉卡拉公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.10亿元-7.00亿元，同比增长165.96%-205.20%。业绩变动主要系公司上半年投资收益较去年同期大幅增长，以及数字支付服务竞争力增强，主营业务收入和利润实现较好增长。 北京君正：预计上半年净利同比增长431%-531% 存储芯片需求旺盛DRAM产品售价涨幅较大 北京君正公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为10.79亿元-12.82亿元，同比增长431%-531%。报告期内，受益于存储大周期的推动，公司存储芯片需求旺盛，其中公司DRAM产品由于供应持续紧张，产品售价涨幅较大，公司Flash产品受益于AI服务器、光模块等领域的发展，销量同比明显增长，公司存储芯片销售收入总体实现了较大幅度的增长；同时，受原材料KGD缺货、涨价等因素影响，公司计算芯片产品进行了价格上调，销售收入同比实现强劲增长。 华安证券：预计上半年净利润同比增长100%-120% 私募股权投资、经纪业务等同比增幅较大经营业绩创历史同期新高 华安证券公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为20.70亿元-22.77亿元，同比增长100%-120%。业绩变动主要系公司紧抓市场机遇，私募股权投资、另类投资及经纪业务等同比增幅较大，经营业绩创历史同期新高。 包钢股份：预计上半年净利润同比增长52%-98% 部分产线复产和稀土市场上行上半年盈利实现较大幅度提升 包钢股份公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为2.30亿元-3.00亿元，同比增长52%-98%。业绩变动主要系公司深化产品结构调整，加大高附加值钢铁新材料产销占比，全面推进全流程降本增效，叠加部分产线逐步复产和稀土市场上行，上半年盈利实现较大幅度提升。 立昂微：预计上半年净利润8500万元同比扭亏为盈 12英寸硅片产销量大幅增长 立昂微公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8500万元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系半导体硅片板块盈利能力改善，12英寸硅片产销量大幅增长，硅片单位成本下降，综合毛利率同比上升。报告期内，得益于半导体行业景气度的持续复苏，下游客户需求增长及公司加强市场拓展、优化产品结构等因素的影响，公司主要产品产销量变动如下：半导体硅片（出货面积折合为6英寸）的销量约1,150.09万片（含对立昂微母公司的销量129.75万片），同比增长约23.95%，其中：12英寸硅片销量约112.64万片（折合6英寸约450.58万片），同比增长约38.81%。半导体功率器件芯片销量约112.12万片，同比增长约19.02%。化合物半导体射频及光电芯片销量约2.44万片，同比增长约78.33%。 中国船舶：上半年净利同比（按合并完成后重述口径）预增144%至191% 手持订单充足 中国船舶公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为92.00亿元-110.00亿元，与上年同期（中国船舶）相比，同比增长212%-273%，与上年同期（按合并完成后重述口径）相比，同比增加143.56%至191.21%。业绩变动主要系公司手持订单充足，生产任务饱满，依托成熟的建造体系与批量化、节拍化生产优势，生产经营平稳有序，同时强化精益管理，深化成本管控，交付的民船建造产品数量、中高端船型占比、单船平均价格同比增加，经营业绩同比提升。 华脉科技：上半年预盈1600万元-2100万元 光纤光缆市场价格持续走高产品毛利提升 华脉科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1600万元-2100万元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系受益于通信行业光纤光缆市场价格持续走高，产品毛利提升，同时公司强化精细化管理、推进降本增效，期间费用率同比下降。此外，报告期内，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为500万元，主要系计入当期损益的政府补助。 风范股份：上半年净利同比预增742%-1023% 受益于新型电力系统建设升级铁塔核心业务增长 风范股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7500万元-1.00亿元，同比增长742%-1023%。业绩变动主要系受益于新型电力系统建设升级，铁塔核心业务增长，以及剥离光伏亏损资产形成税务抵减效应。 金海通：预计上半年净利润同比增长111%-150% 半导体封装和测试设备需求持续增长 金海通公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.60亿元-1.90亿元，同比增长110.51%-149.98%。业绩变动主要系受AI、高性能计算、新能源汽车等下游应用领域驱动，半导体封装和测试设备需求持续增长，叠加全球化业务布局成效显现，境外市场订单较好增长，产品测试分选机销量提升。 西部黄金：上半年净利同比预增280%-333% 黄金产品销量较上年同期增加 西部黄金公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.00亿元-5.70亿元，与上年同期追溯调整后相比预计增长280%-333%。业绩变动主要系黄金产品销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升以及电解锰和锰锭的销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。 中国铝业：预计上半年净利润同比增长58%-73% 中国铝业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为112亿元-122亿元，同比增长58%-73%。业绩变动主要系公司全面贯彻极致经营体系，生产管理稳健有序，产品产能稳产优产，持续强化成本管控和供应链全流程管理，实现经营业绩大幅提升。 天原股份：上半年净利同比预增981%-1282% 新能源板块产能释放产销量大幅增长 天原股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元-2.30亿元，同比增长981.39%-1282.34%。业绩变动主要系新能源行业景气度上行，公司新能源板块产能释放，产销量大幅增长，产品毛利率提升；钛化工产品效益增加；磷矿石产能释放，盈利显著增加。 亨通光电：预计上半年净利润同比增长87%-121% 光通信市场需求增长、价格上涨 亨通光电公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为30.16亿元-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%。报告期内，受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，带动公司业绩增长。预计非经常性损益对净利润的影响主要系本期公司收到的与收益相关的政府补助和资产处置损益等。 深南电路：预计上半年净利润同比增长54%-69% 把握存储市场及算力升级机遇优化产品结构 深南电路公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为21.00亿元-23.00亿元，同比增长54.41%-69.12%。业绩变动主要系人工智能快速发展，公司把握存储市场及算力升级机遇，叠加广州工厂产能释放，优化产品结构，提升运营效率，实现营收与利润同比增长。 华天科技：预计上半年净利润同比增长231%-275% 集成电路市场需求提升生产规模及营业收入增长 华天科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.50亿元-8.50亿元，同比增长231.16%-275.31%。业绩变动主要系集成电路市场需求提升，公司加大市场拓展，优化产品结构，生产规模及营业收入增长。本报告期公司交易性金融资产的公允价值变动收益及投资收益较上年同期增加4.6亿元左右，该部分收益属于非经常性损益。 中钨高新：预计上半年净利润同比增长261%-298% PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长 中钨高新公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为19.70亿元-21.70亿元，同比增长261%-298%。业绩变动主要系钨精矿均价同比上涨，公司钨精矿及粉末产品盈利增长，下游合金产品效益稳步提升，PCB微钻、高端刀具等产品订单显著增长，带动盈利能力提升。 德赛电池：上半年净利同比预增102%-126% 储能电芯业务订单充足产能利用率高 德赛电池公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元-2.20亿元，同比增长101.96%-125.54%。公司2026年半年度业绩较上年同期大幅增长，主要系报告期内公司储能电芯、SIP（系统级封装）两大战略新兴业务经营向好：储能电芯业务订单充足，产能利用率高，经营大幅改善并实现扭亏为盈；SIP业务毛利率提升，盈利水平持续优化。 一汽解放：预计上半年净利润同比增长1274%-1528% 持续优化产品结构、深耕海外市场布局 一汽解放公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元-3.20亿元，同比增长1274%-1528%。公司通过持续优化产品结构、深耕海外市场布局、深度挖掘全链路服务价值，有力拉动销量增长；同时公司深化精益运营管理，从严管控成本费用，持续增厚盈利水平。依托产品、海外、服务、成本等多维度协同发力，公司经营韧性与经营质量同步提升，净利润同比实现大幅增长。 中金黄金：上半年净利同比预增52%-71% 金铜等主营产品盈利能力增强 中金黄金公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为41.00亿元-46.00亿元，同比增长52.15%-70.70%。公司业绩增长主要归因于金铜等主营产品盈利能力的明显增强。具体来看，报告期内金铜等主要金属价格同比上涨显著，为收入端提供了坚实支撑。 北斗星通：预计上半年净利润同比增长2368%-3426% 芯片、模组产品线收入增长 北斗星通公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3500万元-5000万元，同比增长2368%-3426%。业绩变动主要系公司聚焦智能位置数字底座和陶瓷元器件主业，抓住智能割草机、行业无人机、农机、智能机器人等新兴领域市场机遇，芯片及数据服务业务中的芯片、模组产品线收入和导航产品业务中的Livox产品线收入增长所致。 华正新材：预计上半年净利同比增长263%-380% 覆铜板行业需求提升积极开拓市场适时产能扩张实现量价齐升 华正新材公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元-2.05亿元，同比增长263%-380%。报告期内，覆铜板行业需求持续提升，公司积极开拓市场，适时产能扩张实现量价齐升；积极有效应对供应链供需持续偏紧的格局，并通过实现高速产品销售增长、持续改善产品结构等，提升产品毛利率，提高盈利水平。 新华保险：预计2026年半年度净利润同比增长40%-60% 新华保险公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润为207.19亿元-236.78亿元，同比增长40%-60%。业绩增长主要因公司深化寿险主业改革，强化投研能力，优化资产配置，取得良好投资收益。 三安光电：预计上半年净亏损9000万元-1.35亿元 集成电路中滤波器、碳化硅相关主营业务盈利状况尚未得到改善 三安光电公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为亏损9000万元-1.35亿元，同比转亏。报告期内，公司持续优化产品结构，推进LED高端产品占比提升，但集成电路中滤波器、碳化硅相关主营业务盈利状况尚未得到改善，主营业务利润承压；汇兑损失受汇率波动影响同比增加，加上银行存款利息收入同比减少，致财务费用同比增加；根据《企业会计准则》的相关规定，公司对可变现净值低于成本的存货计提资产减值，存货跌价准备同比增加。 中国软件：预计上半年净亏损1200万元-1440万元 Q2净利润预计环比扭亏为盈 中国软件公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1200万元-1440万元。业务结构仍处于转型升级期，阶段性亏损依然存在。报告期预计同比大幅减亏主要原因是上年同期公司对股权资产计提减值。 鼎泰高科：预计上半年净利同比增长301%-338% 下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料采购需求持续旺盛 鼎泰高科公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6.40亿元-7.00亿元，同比增长300.62%-338.18%。2026年上半年，下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料的采购需求持续保持旺盛，公司紧抓行业景气窗口，通过深化技术迭代与客户协同，推动高附加值产品渗透率进一步提升，产品结构持续向高端化发展。同时，公司产能爬坡效率显著改善，规模效应逐步释放，共同驱动上半年业绩实现高速增长。 【做回购】 联美控股：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 联美控股公告，拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，用于维护公司价值及股东权益。拟回购金额下限为1亿元，上限为2亿元，回购价格不超过7.85元/股。 【增减持】 太极实业：董事王毅勃拟减持不超过5.03万股 太极实业公告称，公司董事、总经理王毅勃拟自2026年8月5日至11月4日，通过集中竞价方式减持不超过5.03万股，占公司总股本的0.0024%，减持原因为个人资金需求。 【签大单】 金智科技：子公司中标3339.23万元智慧城市项目 金智科技公告，公司全资子公司江苏东大金智信息系统有限公司近日成功中标华虹集成电路（成都）有限公司生产厂房网络布线及安装工程采购项目，中标金额3339.23万元，占公司2025年度营业总收入的比例为2.14%，项目的履行将对公司的经营业绩产生积极影响。 华康洁净：联合体中标19.56亿元半导体生产基地项目工程 华康洁净公告，公司近日收到《中标通知书》，确认公司与中建三局集团有限公司、中建三局总承包建设有限公司、信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司组成的联合体为“九峰山半导体生产制造基地项目工程总承包（EPC）二标段”的中标供应商，中标总金额19.56亿元。公司作为联合体成员，预计份额约为1.8亿元，具体实施内容及实施金额以最终签订的相关合同或协议约定为准。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-13 : 2026年上半年，中国汽车市场交出了一份冷热交织的成绩单。 乘联分会数据显示，上半年累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。燃油车销量暴跌，新能源零售渗透率从4月起突破60%，并连续三个月站稳这一历史高位。 大盘降速，渗透率升维。但行业大势向上，不等于每家新势力企业都能同步上行。零跑以35.6万辆断层领先，蔚来、理想在19万辆关口缠斗，小鹏、深蓝、问界等落在16万辆附近。数字承压背后，多数新势力车企的年度目标完成率却困在40%以下。 在销量分化、路线分歧与成本压力交织的上半年，新能源赛道仍在扩容，但发展路径已经开始分化。 销量座次重排 从销量规模看，新势力内部的梯队差距正在拉大。 零跑汽车以半年356487辆的成绩登顶新势力销量榜首。而2025年半年度销量最高的是极氪244877辆。大盘承压之下，新能源车的上半年天花板进一步打开。 从销量来看，曾经的“蔚小理”格局已被打破，零跑以35.6万辆的规模断层领先，将第二名甩开超过11万辆，而“蔚小理”三家均未能突破20万辆大关，其中蔚来与理想差距仅约4300辆，小鹏则以约16.6万辆居于其后。 考虑到不同价位的汽车面对的人群基数差异，销量并非唯一的参考因素，同比增幅和目标完成率也是重要的参考指标。 从同比增幅来看，仅有理想、小鹏和阿维塔三家出现了同比下跌的状况。 理想汽车以193472辆位居第二，但同比下滑5.1%。小鹏曾经在2025年上半年成为唯一一家目标进度超过50%的车企，但在今年新能源整体向上的态势中，仅销售165977辆，销量逆势下行，跌幅达到15.8%。跌幅最大的是长安旗下的阿维塔。结合公司最新披露的IPO招股书和6月销量数据，公司上半年销量仅有27619辆，同比跌幅达到53.5%。 从半年度数据看，和去年的TOP10相比，半年度销量TOP10的门槛提升至13.3万辆，较去年翻倍。广汽旗下昊铂埃安和东风旗下的奕派科技晋级入榜，不过其中，也有品牌整合等因素。 从年度目标完成率来看，多数新势力车企仍然面临较大压力。 据第一财经不完全统计，从已公布半年度数据和目标来看整体完成率，极氪在相对克制的销量目标和97%的同比增幅下，成为唯一半年度就突破50%的新势力。 蔚来公司同比增长67.4%，根据公司定下的“未来将保持每年40%~50%的销量增长”目标，今年的完成率达到41.9%。 其余新势力完成进度均在40%以下，奕派科技和阿维塔完成率甚至不足20%。零跑尽管同比增幅也达到了60%以上。但由于年初定下100万辆的挑战性目标，上半年完成率约35.6%。 路线之争未了 销量格局变化的背后，各家车企在技术路线和发展战略上的分化也在同步加深。 7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。实施了15年的新能源汽车车船税优惠政策，正式进入退出倒计时。 第一财经采访的专家和分析人士认为，政策调整是在双碳目标下精准引导汽车技术路线，杜绝利用技术路线套利；油电同权大趋势下，在今年纯电车增速明显优于插混和增程的情况下，车船税优惠政策的调整，有可能会进一步强化纯电车销售占比上升的趋势。 但另一方面，从产品供给上，多家主流新能源车企明确推出增程车型。小鹏汽车推出P7+和G7的超级增程版，提出“一车双能”战略；享界、智界、零跑、深蓝、阿维塔等旗下车型均推出了增程和纯电双版本。 理想汽车创始人李想认为，纯电和增程车，是满足不同用户需求。作为新能源车企，应该思考还有哪些地方没做好，他们有哪些需求没有被解决，一起做大新能源的蛋糕。 蔚来汽车创始人李斌在7月10日接受第一财经采访时表示，技术路线很明显是在往纯电上收敛。此前，李斌还曾提出预判称，2030年国内新能源渗透率将超90%，纯电在新能源中占比同样超90%，新车纯电整体占比突破80%。2026年全年看点在于纯电渗透率能否冲击50%。 在发展战略上，蔚来和零跑在当下选择聚焦卖车和商业盈利能力，而理想和小鹏则选择了在布局上向具身智能更进一步。 李斌一季报的媒体沟通会上表示，蔚来会在比较长的时间内聚焦主业，他认为在国内市场份额上，蔚来还有不小的提升空间。朱江明则坚持，未来的三年都会聚焦如何把零跑做大。他在4月的一场沟通会上发出了生存警告称，“这个市场容量就那么大，现在有17家中国的车企，（未来）肯定不能有17家，一定会减少，所以我们要活下来，那么活下来的前提就是，一个至少是不能亏损，第二个就是有规模。只有有了规模，你才有未来。” 今年1月，李想召集了一场近两小时的线上全员会，提出公司转向具身智能领域，全面布局人形机器人和系统级通用Agent。在组织层面，理想按照具身逻辑对研发体系进行了重组，将过去的动力、底盘、智驾、座舱这一套以造车逻辑为主导的组织架构，改为了基座模型、软件本体、硬件本体三大平行一级研发团队，分别对应AI大脑、AI神经、AI躯体。 2026年初，何小鹏在多个场合频频提出“物理AI”概念，并主导将“小鹏汽车有限公司”更名为“小鹏集团”。6月10日，何小鹏发布内部信，宣布亲自兼任机器人业务CEO。小鹏计划年底实现人形机器人IRON的量产。Robotaxi方面，2026年7月，小鹏集团召开Robotaxi业务首次全员会，何小鹏表示，Robotaxi是小鹏从“新能源汽车”迈向“机器人汽车”的重要一步。飞行汽车方面同样计划在2026年启动量产。 成本承压下的路径选择 进入2026年，原材料涨价使得各家新能源车企成本承压。 在重庆论坛期间，赛力斯集团董事长张兴海算了一笔账：存储芯片单价从20元涨至近100元，叠加碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨涨至18万元/吨，问界单车平均成本增加了1.5万至2万元。李斌在7月的媒体沟通会上算账称，原材料涨价使得ES8的成本上涨约2万元。要维持预期的毛利率，售价需要提高约3万元才能持平，但蔚来目前的选择仍然是自己消化。6月25日，零跑创始人朱江明在D99上市发布会后的媒体沟通会上也表示，全方位的成本上涨带来了非常大的挑战，但零跑没有在用户端涨价，公司通过供应商协同与内部节支消化了原材料涨价的压力。 在市场竞争日趋激烈的背景下，越来越多车企开始从单纯的价格竞争转向成本管控能力的系统建设。电池供应商多元化、芯片自研、零部件标准化等措施，是当前车企降本增效的主要方向。 蔚来选择了重资产自研的路径。李斌认为要改变汽车产业价值链条上主要利润流向电池和芯片供应商的局面，就一定要自己掌握核心技术和零部件。重资产投入拉高了短期成本，但在李斌看来是企业长期竞争力的基础。他在今年4月的一次采访中以自研芯片“神玑NX9031”举例称，一颗自研芯片可以替代四颗英伟达Orin芯片，仅此一项就“节省了数亿美元成本”。 零跑则给出了另一条路径的思考。零跑在成本控制上采取的措施包括平台化设计和零部件自制，较高的自研比例能在一定程度上对冲了外部采购成本上涨的压力。 动力电池占新能源整车成本的30%至50%，是整车成本管控的核心环节。引入第二家甚至第三、第四家动力电池供应商（即“二供”），是当前车企最直接的降本手段之一。鸿蒙智行、特斯拉、理想等头部车企密集推进电池供应商多元化。 理想还在上半年进行了渠道和组织架构的调整，并通过与欣旺达等多家电池厂商合作生产自研电池，引入多元化采购策略以对冲原材料价格波动带来的成本压力。 小鹏、岚图和阿维塔则强调了价值和利润边界。“小鹏要做一个良性的竞争，而不是单纯做一个便宜车，比如10万元以下的车不碰。”4月，小鹏汽车CEO何小鹏对第一财经等媒体称，做便宜的、低利润的车是没有价值的。阿维塔科技董事长王辉则在5月底的一场论坛上提出，没有利润的销量是伪销量，靠价格战换来的规模是虚假的繁荣。岚图汽车董事长卢放在2026大连夏季达沃斯论坛期间表示，部分低端车型可能面临减产甚至退出市场。 下半年赛程仍然难言轻松 进入下半年，新势力车企面临的竞争环境将进一步复杂化。 乘联分会的数据显示，进入7月后，整体大盘向下的势头仍未得到扭转。7月1~5日，全国乘用车市场零售16.9万辆，同比下降15%，环比增长4%；新能源零售10.3万辆，同比下降9%，环比下降6%。 乘联分会认为，持续的降价促销已难以为继，上半年价格战明显退潮，消费者已从“等降价”转向“看技术”。7月预计各品牌促销力度趋于理性，新品定价更注重配置和安全溢价，而非单纯内卷杀价，市场竞争焦点加速向智能化、安全性和续航真实表现转移。估计7月后的市场预期将逐步改善，零售端降幅有望在三、四季度逐步收窄。 麦肯锡5月发布的《2026中国汽车消费者洞察》报告显示，价格战反噬消费者信心，技术创新更获青睐。消费者越来越不愿意单纯为“便宜”买单，而是更愿意为“价值”投票。 从行业内部看，新能源渗透率突破60%之后，增量空间的争夺将更加激烈。出口正在成为行业核心增长引擎。根据乘联分会数据，2026年6月，新能源车出口49.9万辆，占出口总量的56.9%（创下历史新高），出口数量同比增长152.7%；1-6月新能源乘用车厂商出口223.1万辆，同比增长124.3%。 从各品牌自身看，下半年将是验证全年目标能否兑现的关键窗口。零跑若要完成100万辆目标，下半年月均需达到约10.7万辆；小鹏和奕派科技如果要完成目标，月均销量需要达到6万辆以上；理想、问界、深蓝要达标月均需达到5万辆级；蔚来则需要完成月均4.2万辆。 纵观上半年，除零跑外，其余头部新势力仍在3万级阵营缠斗，仅有蔚来和小鹏在6月双双突破4万大关。而尾部新势力中，智己、阿维塔还在苦苦挣扎于突破月销万辆的规模。对于所有的新势力车企来说，尽管新能源渗透率已经连续三个月稳定在60%以上，但若要达成各自的年度指标，下半年仍需在更加激烈的竞争中甩开对手。

2026-7-13 : 7月12日深夜，中际旭创（300308.SZ）发布投资者关系活动记录表，针对近期市场流传的多则小作文传闻集中作出澄清。公司表示，关于二季度业绩严重不及预期的传言没有任何依据，目前整体行业保持旺盛需求，公司对2026年半年度经营情况和行业需求都非常有信心。受上述澄清公告影响，7月13日早盘，中际旭创股价高开，截至发稿，股价涨4%，报1138.8元。此前市场担忧情绪是否得到缓解，仍需观察盘面资金动向。时间回溯至上周五，7月10日，受市场传闻冲击，中际旭创股价单日大跌8.45%，收报1093.98元，单日市值蒸发1100亿元，并创下今年2月2日以来的最大单日跌幅。事实上，这并非公司近期首次遭遇传闻扰动。此前市场曾传闻中际旭创上游物料炫光片被封锁，7月5日中际旭创在交易所互动平台作出回应，称上述市场传言不符合事实，公司在核心物料方面都有正常的采购渠道，供应商也在积极支持，没有被封锁的情形。公司同时强调，高端光模块涵盖硅光、相干、光路仿真建模、高频高速电路、精密光学耦合、色散补偿算法、高速误码测试以及温控与散热管理等核心技术，还需要长期可靠性测试与大客户严苛的准入认证，绝非简单拼装或组装行业。根据本次发布的投资者关系活动记录，在7月12日晚间的电话会议中，公司副总裁、董事会秘书王军与上百家机构投资者进行交流，除澄清业绩传闻外，还就行业需求、毛利率、订单能见度、物料供应等核心问题逐一回应。在需求端，中际旭创表示2027年整体行业的1.6T需求依然保持强劲，与此前预期的数量区间相比没有变化，客户数量也有所增加；2027年800G行业需求增长较此前预期更为显著。从整体客户需求来看，没有看到需求下降的情况。针对市场关心的1.6T需求结构变化，中际旭创解释称主要变化体现在客户结构上，部分客户需求确实有所下调，但同时也有新增云厂商及AI大模型客户上调了1.6T需求，整体来看1.6T需求并未下滑，仅呈现结构性调整。CSP、NewCloud、AI大模型公司都有800G和1.6T需求，2027年需求增长速度非常强劲。毛利率方面，中际旭创预计二季度毛利率仍保持稳定，不会由于物料紧张、物料涨价等因素出现明显下滑。今年下半年，物料预计将出现不同程度的缓解，公司备料非常充分，下半年会有边际改善，公司有信心保持未来毛利率的稳定。订单能见度上，目前中际旭创在手订单已覆盖2026年全年，部分订单已下到2027年。部分客户已提前给出2027年各季度出货预期，需求指引确定性高。整体来看，1.6T市场需求并未缩减，反而800G需求较此前预期出现明显增加。物料供应方面，中际旭创坦言由于行业需求基数大、增长速度非常快，光模块整体物料包括光芯片、电芯片、PCB等都有不同程度的紧张，订单和交付之间依然存在缺口，这一紧缺情况早已显现，是全行业的共性情况。公司作为需求较大的光模块厂商，很早就推动供应商扩产，通过长协、预付款等方式提高扩产积极性，锁定长期产能和新增的产能，同时也在积极导入新的供应商，缺料情况正在逐步改善。公司已经看到供应商的产能扩张和供给数量增加，今年下半年到明年上半年会显现效果。针对市场关注的价格问题，中际旭创表示，现阶段2027年的价格正在确定，市场传言的降价幅度是过于夸大的。实际上目前能大批量交付1.6T和800G的厂商并不多，涉及技术门槛、市场准入、良率等因素，客户实际拿到的交付量也并不多。2027年行业依然面临交付紧张，大规模交付能力才是最宝贵的，高端光模块并不是一个恶性竞争的行业。从产业趋势来看，国金证券指出，光模块仍是当前最确定的收入兑现环节，但估值锚正从出货速率转向出货节奏加系统形态。据中际旭创2025年年报援引LightCounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达228亿美元，其中800G和1.6T光模块合计市场规模有望达146亿美元，占整体约64%，未来三年800G和1.6T将占据主导，3.2T有望从2028年起逐步起量。国金证券认为，800G当前并非尾声，而是在AI集群放量中加速出货，构成当期业绩基础；1.6T则是后续景气斜率能否继续抬升的验证点。产品化信号也已明确，新易盛（300502.SZ）在OFC 2026发布6.4TNPO光模块，说明NPO（近封装光学）已从概念验证走向产品化展示。模块厂的竞争框架，正从单纯组装能力转向硅光平台、自研光引擎、DSP匹配、热管理与自动化耦合的系统级能力。中际旭创在调研中也透露，NPO今年3月开始呈现明显加速的趋势，很多客户对NPO技术方案产生浓厚兴趣，部分客户已经明确提出2027-2028年的需求指引。3.2T产品目前处于研发阶段，今年OFC上公司已展示4*400G的方案，8*400G的方案也在进一步成熟中，整个3.2T方案成熟预计要到2028年。硅光比例整体保持上行趋势，2027年1.6T客户结构会有更多变化，新客户对硅光方案都充满了浓厚的兴趣。

2026-7-12 : 7月6日至7月11日，三大交易所合计有2家企业终止审核。分别为北交所申报企业江苏江锅智能装备股份有限公司（下称“江锅股份”），保荐机构为申万宏源；创业板申报企业金桥德克新材料股份有限公司（下称“金桥德克”），保荐机构为国元证券。 其中，江锅股份于2025年6月26获北交所受理，是一家专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。 该公司终止IPO，或与其业绩连续下滑有关。2023年至2025年，该公司营业收入分别为8.14亿元、7.57亿元和7.21亿元，2024年和2025年份别同比下滑7.11%、4.70%；扣非归母净利润分别为8245.05万元、7294.26万元和6937.95万元，2024年和2025年份别同比下滑11.53%和4.88%。 在问询回复中，江锅股份称，业绩下滑主要是由于光伏产业周期性下行致使新能源领域业务大幅萎缩；石油石化行业资本开支回落致国内常规压力容器市场竞争加剧，在此背景下，公司主动采取适度让利的稳健报价策略，进而拉低了公司整体营业毛利水平。 另外，下周有3家企业即将首发上会，分别为深市主板申报企业皇冠新材料科技股份有限公司、创业板申报企业珠海越亚半导体股份有限公司（下称“越亚半导体”）、北交所申报企业芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司。 其中，下周四上会的越亚半导体主要从事先进封装关键材料和产品的研发、生产以及销售，主要产品包括IC封装载板和嵌埋封装模组，是国内最早生产IC封装载板的大陆企业之一。该公司曾于2014年申报沪市主板上市未果。2025年10月，该公司抽中了现场检查。 招股书显示，2023年至2025年，越亚半导体的营业收入分别为17.05亿元、17.96亿元、20.89亿元；同期实现扣非归母净利润分别为1.76亿元、1.97亿元、3.02亿元。 虽然整体呈增长趋势，但在两轮问询中，交易所均关注了该公司的成长性和业绩稳定性。 一方面，2023年至2024年，越亚半导体主营业务收入虽然分别增长2.28%、5.28%，但营业毛利和扣非后净利润均波动下滑；另一方面，越亚半导体的税收优惠总额占利润总额的比例较高，高峰时期达到近30%，一旦政策出现波动，盈利或将遭受挤压。 另外，越亚半导体的股权结构较为特别。该公司第一大股东为以色列上市公司Priortech控股的AMITEC公司，持股39.95%；第二大股东为新信产及其一致行动人巨人网盛，合计持股37.23%，两者均是由中国平安最终控制的主体。 双方持股比例接近且不存在一致行动关系，两大股东在九人董事会中各占两个席位，无任何单一股东能够控制股东会或董事会。这就涉及在无实际控制人情况下的公司决策机制、分歧解决机制的有效性，是否影响重大决策效率、运营及管理等。 在问询回复中，越亚半导体表示，发行人及股东之间通过决策机制及经充分沟通协商均能形成有效决议、能对潜在分歧事项进行妥善处理解决，未发生因意见分歧导致董事会、股东会无法召开及无法形成有效决议的情形；无实际控制人状态未对发行人重大决策效率、公司运营及管理产生重大不利影响。

2026-7-12 : 股市的心跳，在7月的这几个交易日里格外急促。 “正在4000点上下反复摩擦。”有投资者在社交平台上如此调侃。短短两个交易日，市场便完成了一轮极致的冷暖切换：科技赛道的强势上涨犹在昨日，转瞬便迎来高位回调。面对剧烈波动，不少投资者在纠结：科技股究竟是该加仓还是清仓？ 从数据来看，7月9日，科创50狂飙8.41%，多只芯片、半导体设备ETF批量涨停；10日，上证指数冲高4074点后“翻脸”，科创50下挫超5.5%，前一天的“王者”们批量跌超6%。两日之间，冰火两重天。 板块涨跌瞬息万变，赛道产品净值随市场起伏波动，场内资金分歧也持续放大，近300只ETF两日内净流入方向逆转。更令人目不暇接的是，卫星主题ETF接棒刷屏登场，赛道轮动的速度正在考验每一位参与者的心态。 “A股仍将维持高位震荡，存量博弈下板块轮动较快。”华北一位机构投研人士告诉第一财经，市场对业绩兑现的敏感度将明显上升，后续可围绕业绩可验证、景气能够持续兑现的方向寻找结构性机会，建议以均衡配置应对市场波动。 “电风扇”行情吹晕A股 进入下半年，市场热点不再延续单边趋势，半导体、创新药、卫星等细分赛道轮番接力、快速交替登场，几天之内，日内V形反转、隔日风格大逆转的行情大戏陆续上演。投资者情绪刚从一波反弹中回暖，转眼又被另一波回调浇灭。 最典型的一幕，就发生在最近两个交易日。 7月10日，A股出现日内逆转，上证指数小幅低开后震荡走高，盘中一度触及4074.83点，然而好景不长，指数触及高点后迅速翻绿，随后跌幅持续扩大。截至收盘，上证指数下跌1%，再度失守4000点整数关口。科技成长方向高位波动放大，科创综指与创业板指均重挫超4%，科创50下跌5.53%。 而在一个交易日之前的9日，市场则上演相反的剧情，科技赛道扛起反弹大旗的角色。当日三大指数早盘小幅低开，午后在半导体产业链的强势带动下上涨。截至收盘，上证指数上涨1.65%，科创50指数更是暴涨8.41%，创年内最大单日涨幅。 连续两个交易日的冰火反差，直接让各类赛道主题产品净值坐上“过山车”。以动向最为灵敏的ETF为例，Wind数据显示，7月9日共有15只芯片、半导体设备等相关主题ETF批量“涨停”，多只涨幅超过10%。仅隔一个交易日，这些产品又批量出现在跌幅榜前列，大多跌超6%。 产品净值大起大落，资金流向也随之出现明显分歧与摇摆。据第一财经不完全统计，短短两个交易日内，接近300只ETF产品出现资金净流向反转。 以卫星ETF富国为例，7月9日该产品净流出4414万元，10日又转为净流入4.9亿元；芯片ETF广发则在9日净流出5993万元，次日反手净流入2.5亿元。分歧之烈，可见一斑。 当前市场轮动早已不再局限于科技板块内部的高低切换，全市场风格再平衡正在持续演绎。在高位科技赛道震荡回调的同时，前期长期调整、估值处于低位的板块悄然开启补涨行情。 Wind数据显示，申万生物医药板块最近10个交易日上涨9.27%，其间最大涨幅达到15.21%；农林牧渔板块同期上涨7.08%，最大涨幅达11.39%。资金开始从拥挤的科技赛道溢出，寻找性价比更高的洼地。 而当下，最新“接棒”轮动的是卫星、通用航空等细分赛道。7月10日，尽管大盘整体承压，卫星导航与通用航空板块却逆势走强，相关主题ETF集体“霸榜”涨幅前十。 Wind数据显示，卫星ETF富国、通用航空ETF南方单日涨幅均超过8%，易方达、鹏华、招商旗下的卫星ETF涨幅也普遍超过7%。在大盘跌幅达1%的背景下，这一表现尤为亮眼。 业绩带动下，这些产品交投十分活跃，成交额与换手率双双大幅放量。10只相关产品中，有9只成交额环比翻倍；同时换手率均有不同程度增加，易方达、广发等旗下的卫星ETF换手率，均从前一日的个位数水平跃升至36%以上。 具体而言，卫星ETF富国成交额从前一日的3.16亿元暴增至16.58亿元，环比激增424%；换手率从7.18%骤升至34.27%。卫星ETF招商当日成交额同样突破10亿元，环比增加3.4倍，换手率从6.3%增至25.65%。 调整并非趋势终结 在多位业内人士看来，近期科技板块的剧烈震荡，更多是交易结构层面的修正，而非产业趋势的逆转。短期A股阶段性再平衡，但出现风格逆转的可能性不大。 “近期市场波动加剧，科技板块调整的主要原因是筹码及交易结构拥挤后再平衡，而非产业趋势发生反转。”长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示，前期强势科技股经历快速上行后，市场对AI硬件供需、资本开支回报率和高估值持续性的分歧加大。 “短线获利盘与前期解套盘形成双重抛压，也是科技调整的原因之一。”另一位机构投研人士也持相似判断。在他看来，本轮调整并不是科技趋势的结束，而是高景气、高估值、高拥挤状态下，短期风险的集中释放，市场尝试消化估值和拥挤度。 在日前举办的博时基金2026年三季度投资策略会上，博时基金首席策略分析师陈显顺发布的三季度宏观策略报告显示，三季度市场核心关注点包括海外通胀、就业以及货币政策走向，AI产业在应用端等方面的变化，以及地产、消费等国内内需方面的变化。 “经济K型分化趋势下主线有望继续活跃，与此同时，交易高热度下对交易能力的要求也将明显提升。”博时基金宏观策略部认为，三季度市场整体有望保持韧性，机会大于风险，科技主线有望继续活跃，行业间的基本面分化格局或将持续。 该团队判断，预计业绩确定性高的通信和电子等主线有望继续活跃。不过市场极致分化后，高共识、高拥挤以及IPO供给，对交易能力的要求明显提升，建议保持操作灵活度。 “在绝对收益思路下，可逐步左侧考虑低估值、低拥挤度、筹码压力缓解且景气边际企稳修复的方向。”该团队认为，随着中报季来临，业绩为先，考虑重点关注AI产业链和先进制造，以及筹码压力缓解、性价比提升的大金融板块，包括券商、银行等板块。 那么，调整何时有望结束？汪立认为，资本开支的投放是一大观察指标。他分析称，市场需要基本面证据来打破负向循环，因此建议在震荡整固中等待海内外大厂资本开支及AI产业链业绩景气度线索，以此来判断本轮调整企稳的关键时间节点。 具体方向上，他表示，接下来会继续关注科技中期主线，但短期内聚焦景气可验证的细分领域，优先关注电子、半导体、AI硬件链及科创核心资产等。此外，还要把握高切低下的轮动机会，比如创新药兼具政策预期与产业出海逻辑，机器人受产业化进展持续催化。 “在外部地缘与油价扰动未完全消退的背景下，可适度关注黄金及部分资源方向以期进行对冲配置，但不宜作为进攻主线。”汪立补充道。

2026-7-12 : 7月12日晚间，赛力斯发布《2026年半年度业绩预亏公告》。公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2026年上半年归母净亏损为15亿元至18亿元，与去年同期净利润29.41亿元相比，同比由盈转亏。其中，核心子公司赛力斯汽车有限公司（即“问界汽车”）归母净亏损为10.5亿元至13亿元。今年一季度，赛力斯归母净利润尚有7.54亿元。对于亏损的原因，赛力斯在公告中解释称：一方面，受存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨影响，生产成本随之增加；另一方面，基于审慎性原则，结合资产后续收益预期，公司对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整了账面价值。今年6月，赛力斯集团董事长张兴海曾在2026中国汽车重庆论坛上表示，当前整车企业面临诸多挑战，最大挑战在于存储芯片价格涨幅高达5倍；同时碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨上涨至如今的18万元/吨。他补充道，受此影响，问界品牌平均每辆车的制造成本增加了1.5万至2万元。不过，赛力斯也在公告中强调，公司当前现金储备充裕，资产负债结构稳健，能够为业务发展、技术研发及战略投入提供坚实保障，具备良好的持续经营能力和风险抵御能力。今年上半年，整个汽车行业盈利能力普遍承压。乘联分会秘书长崔东树发文指出，2026年1-5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增幅达2.3%，高于收入增速，导致利润同比下降20%。1-5月行业销售利润率进一步降至3.4%，5月为3.6%，弱于3-4月的3.7%。历年5月通常是利润率较高的月份，今年5月仍处于历史低位，盈利下行压力持续凸显。行业盈利承压之下，赛力斯已是A股整车企业中第三家发布预亏公告的公司。两日前，广汽集团公告称，预计2026年上半年归母净利润为-40.6亿元至-45.7亿元，扣非归母净利润为-48亿元至-56亿元。广汽集团二季度盈利能力同样大幅恶化，单季归母净亏损约34.04亿元至39.14亿元，较2025年二季度亏损18.06亿元近乎翻倍，亏损规模同比扩大15.98亿至21.08亿元。广汽集团在亏损原因中也提及上游原材料成本上涨的影响。此外，江淮汽车于7月9日发布预亏公告，预计上半年归母净亏损约7.4亿元，与上年同期相比减亏约3281万元；扣非归母净亏损为9.86亿元。