2026-9-16 : 近日，研究机构TrendForce集邦咨询发布了2026年Q2全球前十大晶圆代工厂报告，报告显示，前十大晶圆代工厂合计产值约534.9亿美元，季增11.5%，再创新高。其中，台积电（TSMC）以402亿美元营收、72.5%市占率继续稳居第一，三星晶圆代工（Samsung Foundry）和中芯国际（SMIC）分别位列第二、第三。四到六名分别为联电、格芯、华虹集团。前六名厂商排名自2024Q1至今保持完全稳定，未发生任何变动。值得关注的是，三星晶圆代工与中芯的营收差距从Q1的约7亿美元快速收窄至不足2.6亿美元，市占率差距仅剩0.5个百分点。从更长的时间维度看，数据背后，两家公司呈现出截然不同的增长动能。0.5个百分点：中芯逼近三星上述报告显示，2026年Q2三星晶圆代工营收32.6亿美元，环比增长1.8%，市占率从6.5%下滑至5.9%。中芯国际单季营收首次突破30亿美元，达30.06亿美元，环比大增20%，市占率从5.1%升至5.4%。从更长的时间维度看，两者的差距收窄并非始于本季度。第一财经记者梳理了自2023年Q1至2026年Q2共14个季度的数据。从图上看，三星晶圆代工方面，营收曲线整体高位震荡，2024年二季度一度冲至约38.3亿美元阶段高点，随后回落，2025年一季度降至约28.9亿美元的低点，此后虽有所回升，但始终未能回到此前高位。市占率曲线则更为直接：从2023年一季度的12.4%一路下行至2026年二季度的5.9%，中间虽有2024年二季度的短暂反弹，但未改变长期下行趋势。中芯国际方面，营收曲线几乎呈单边上行，从2023年一季度的14.62亿美元持续增长至2026年二季度的30.06亿美元，三年翻了一倍多。市占率曲线则相对平缓，长期在5.1%至6.0%区间波动，2025年二季度触及5.1%的阶段低点后，2026年二季度回升至5.4%，环比增速明显加快。两者差距方面，2023年一季度市占率差距为4.6个百分点，2023年三季度扩大至7.0个百分点的峰值，此后持续收窄。2024年四季度降至2.6个百分点，2026年一季度进一步降至1.4个百分点，2026年二季度急剧收窄至0.5个百分点，营收差距也缩小至不足2.6亿美元。图中黄色阴影区域的面积变化，直观反映了这一追赶过程。三星方面的停滞是这一收窄过程的主要驱动力。三星晶圆代工2026年Q2的32.6亿美元营收，与2024年Q4完全持平。一年半时间，三星代工营收未能突破2024年Q4的水平。上述报告认为，三星晶圆代工受益于HBM Base Die等先进制程新订单逐步放量、5/4nm以下先进制程代工价格调涨，营收小幅成长1.8%。同期前十大代工厂总营收环比增长11.5%，中芯国际、联电、世界先进等厂商增速均达两位数。三星相关营收虽微增，但增速远低于行业平均水平，市占率因此从6.5%被稀释至5.9%。中芯国际的增长则在加速。其营收增长来源包括PC/笔记本为主的消费性供应链提前备货，AI周边IC以及服务器网络芯片等订单稳步增量，还有因存储器全面缺货，NAND/NOR Flash代工需求与价格上扬。二者增长逻辑截然不同深芯盟产业研究部分析师林浩葵向第一财经记者分析，三星晶圆代工一年半“零增长”的核心症结并非集团战略调整，而在于先进制程良率问题引发的客户结构恶化，以及IDM模式与代工业务之间的结构性利益冲突。他进一步拆解了这一逻辑链条：三星在3nm节点率先押注GAA架构，试图实现对台积电的弯道超车，但早期良率长期无法达到商业化量产标准。先进制程不能稳定交付，导致部分头部客户受影响；而缺少大客户的巨额出货来分摊产线折旧、推动工艺迭代，又反过来拖累了技术成熟度。在三星内部，三星手机在全球高端市场份额承压，部分旗舰机型采用三星、高通双芯片战略，内部需求不足以填补产能缺口。与此同时，三星同时经营终端和芯片设计业务，这让苹果、AMD等外部客户对其技术保密性始终存有顾虑。林浩葵认为，代工部门的资源收缩是一系列问题的结果而非原因。此外，在HBM赛道，三星持续受到SK海力士压制，集团将有限的优质研发人员和资本开支调回存储业务，也进一步延缓了代工部门的技术攻坚。中芯国际的增长逻辑则与三星截然不同，它承接了AI需求向成熟制程外溢的结构性增量。AI服务器不仅需要GPU，还需要大量电源管理芯片、功率器件和服务器网络芯片，这些产品对制程的要求集中在成熟节点，恰好落在中芯的产能之内。中芯国际联合CEO赵海军在2026年Q2业绩说明会上表示，当前市场需求远超产能供给，且需求高度集中在人工智能、算力以及数据中心相关的逻辑电路领域。其中，电源管理类芯片需求格外旺盛，不管是GPU、周边存储、SSD驱动，还是冷却电机驱动、光模块内部的电源管理，需求量都十分庞大。具体到中芯国际，和数据中心电路板、算力板直接相关的配套晶片，包括逻辑电路、BCD、光模块收发相关部分，已经出现供不应求。半年报显示，中芯国际上半年实现营业收入386.35亿元，同比增长19.44%；归母净利润44.67亿元，同比增长94.16%；扣非净利润29.94亿元，同比增长57.2%。销售晶圆数量（折合8英寸标准逻辑）同比增长14.9%至537.9万片，平均销售价格同比提升至6667元。Q2产能利用率达到93.7%，12英寸晶圆收入占比提升至78.2%，产品组合向高毛利方向倾斜。公司给出的Q3指引为营收环比增长2%至4%、毛利率26%至28%，进一步上行。三星短期能否止跌？近段时间，三星代工在特斯拉订单、2nm GAA良率验证、高通代工谈判等方面陆续有所进展。林浩葵认为，这些动向均有助于其止跌，但短期内仍有挑战。他以三个维度拆解了这一判断。首先是2nm GAA良率验证，实验室良率与大规模商业量产良率之间存在鸿沟，即便2nm技术指标优秀，客户仍需经历漫长的设计验证周期。其次是特斯拉与高通的订单进展，特斯拉的自动驾驶与AI芯片体量可观，高通也有动力扶持第二供应商以制衡台积电的议价权。但车规级芯片导入周期极长，通常需要2至3年，高通即便分单，前期也仅限于中低端或试探性流片。最后是晶圆代工固有的滞后效应，从锁定订单到营收放量至少需要18至24个月。即便三星在2024年底至2025年锁定订单与良率，反映到财报上的大规模营收放量最早也要等到2026年中期以后。集邦咨询认为，观察第三季营收表现，消费性IC设计客户考量成熟制程产能可能持续受排挤，且预估晶圆价格上涨，仍维持一定投片动能。此外，智能手机旗舰机种进入备货周期，以及AI HPC往新平台转进放量，皆有助于整体晶圆代工产值进一步提升。中芯和三星晶圆代工0.5个百分点的市占率差距仍待追赶，但真正的考验或许不再是单季排名，未来两者竞争的关键，在于各自所处的产业生态位能否支撑起更长期的增长。

2026-9-16 : 9月16日06时00分，东方空间引力一号（遥三）·千帆全顺号运载火箭在我国东海海域点火升空，将搭载的8颗千帆星座组网卫星与1颗EUHT技术试验卫星顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 第一财经记者从东方空间了解到，本次任务是该公司首次开展巨型低轨卫星互联网星座组网发射任务，净载荷重量超过3吨，入轨高度达800公里。本次任务载荷形式为堆叠星组合体和平板星的组合，对多次分离控制技术提出了更高的要求。 引力一号（遥三）发射 图片来源：东方空间 东方空间联合创始人、CEO布向伟在接受第一财经记者采访时表示，海上发射最大优势就是点位机动灵活，但点位选择是一套复杂系统工程，最核心的要素是匹配卫星目标轨道要求。此外还要综合评估航区落区安全、海况气象条件、发射窗口、发射船航行调度、海事协调等因素。 “不同星座、不同卫星目标轨道不一样，适配的最优发射点位就会不同，后续我们会逐渐固化典型轨道的发射点位，同时还会根据任务需求探索更多海上发射点位，充分发挥海上发射机动优势，更好匹配低轨星座批量组网发射。”布向伟说。 布向伟还表示，现阶段中国乃至全球商业航天领域都存在“星多箭少”的供需矛盾。其中原因比较复杂：首先，国内能稳定提供商业发射服务的火箭型号有限，能够满足大规模星座组网的大运力火箭尤其稀缺。其次，发射频次不够、发射成本高昂，以及新型号火箭从首飞到客户真正信任需要2-3次飞行验证，存在时间差。引力一号已经具备200至400公斤级卫星“一箭十星”至“一轨十八星”以上的发射能力。从我们的排期来看，发射需求正在快速释放——年内计划实施三次卫星批量发射任务。随着更多商业火箭型号成熟、发射频次提升、成本下降，供需会逐步走向平衡。 目前，东方空间已构建形成研发、试验、生产、发射等全产业链布局。据该公司联合创始人、副总裁彭昊旻介绍，公司核心主营是运载火箭发射服务，但也适度向下游产业做协同布局，参与投资两家卫星运营公司，本质上是打通“火箭-卫星应用”产业联动。一方面能够把星座客户的载荷需求、轨道要求、批量发射诉求前置反馈到发射方案中，优化拼车发射、批量组网发射服务；另一方面也能够深度参与低轨互联网、遥感星座生态建设，以更好服务不同类型卫星、不同组网模式。 彭昊旻告诉第一财经记者，2026年初至今，东方空间已完成Pre-C轮、C轮融资，融资总额超过数十亿元，本轮资金重点投向引力二号大型液体可回收火箭研发和生产。 “公司已经正式开启C++轮融资，将有利支撑引力二号可回收型火箭的研制。按照整体规划，近期我们将启动股份制改革相关工作，之后择机启动上市辅导，借助资本市场力量加快研发投入，完善火箭批产、发动机制造等全链条产能，更好响应国内低轨星座大规模组网的发射需求。”彭昊旻说。

2026-9-15 : 电子信息制造业是人工智能发展的关键物质基础和产业化的主阵地。伴随大模型、具身智能等技术加速突破，电子信息制造业正迎来新一轮增长周期。 工业和信息化部、国家发展和改革委近日联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年，我国电子信息制造业规模以上企业营业收入突破30万亿元。 《规划》提出推动集成电路全链条攻关，促进电子元器件和电子材料高端化发展，同时布局产业发展四大新增长点，包括巩固能源电子产业优势、促进时空信息产业发展、夯实人工智能硬件底座、加快行业电子数智技术创新融合。 工信部表示，“十五五”时期，我国电子信息制造业发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。《规划》出台旨在进一步提升我国电子信息制造业竞争力，统筹高质量发展和高水平安全，全力维护国民经济稳定运行。 中国信息通信研究院副院长敖立分析，《规划》系统擘画了产业中长期发展蓝图，围绕筑牢产业基础能力、增强电子整机与系统竞争力、培育产业发展新增长点、增强产业可持续发展能力等部署重点任务，对于夯实新型工业化的产业底座、支撑制造强国网络强国建设、加快发展新质生产力具有重大意义。 目标营收突破30万亿 电子信息制造业规模大、链条长、创新活跃，市场化、国际化程度高，赋能引领作用显著，是国民经济的支柱产业、实现新型工业化的重要力量。 “十四五”期间，我国电子信息制造业发展取得积极成效，营业收入连续13年在41个工业大类中位居第一，在推动工业经济稳增长方面发挥了重要的支柱作用。集成电路、服务器、新型显示等产业实现新突破，人工智能终端发展进入快车道，北斗规模应用取得新进展，为加快推进新型工业化、建设制造强国和网络强国作出了积极贡献。 敖立谈到，当前新一轮科技革命和产业变革向纵深演进，人工智能成为重塑全球产业格局的关键变量，电子信息制造业作为数字世界的“硬件底座”，其战略地位、竞争逻辑与增长方式正在发生深刻变化。 《规划》提出，到2030年，我国电子信息制造业高质量发展取得显著成效，在全球产业格局中发挥举足轻重作用。电子信息制造业在工业中的重要地位进一步凸显，规模以上企业营业收入突破30万亿元。产业链安全水平显著提升，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，形成具有竞争力的世界一流企业。 与此同时，产业创新效能明显提升，研发投入强度达到3.5%，重点领域关键核心技术快速突破，领跑、并跑领域明显增多，算力供给能力大幅增长，新一代智能终端应用普及率显著提升。产业生态更趋完善，硬件、软件、标准、专利协同取得新进展，区域布局和国际合作取得新成效。 敖立认为，把规模优势转化为体系优势，把“量的领先”提升为“质的胜出”，是“十五五”时期电子信息制造业发展的重大命题。《规划》坚持目标导向和问题导向相统一，立足当前、着眼长远，明确了“十五五”时期的发展目标并对更长远的发展作出展望，正是对这一新阶段需求的系统性回应。 开辟产业增长新空间 新一代人工智能正在形成投资侧与消费侧双轮驱动的新需求，推动电子信息制造业进入规模与效益同步跃升的新阶段。截至2026年6月底，我国智能算力规模同比增长177%，人工智能计算机等智能终端出货量超过1亿台。 中国信息通信研究院信息化与工业化融合研究所梁林俊表示，新一代人工智能加速演进，为电子信息制造业带来了新的需求、新的产品形态和新的发展方式，也对基础硬件供给、系统协同提出了更高要求。应坚持需求牵引与创新驱动相结合、做强基础技术底座与做大终端相并举，把人工智能的技术势能加快转化为产业发展的增长动能。 《规划》部署了筑牢产业基础能力、增强电子整机与系统竞争力、培育产业发展新增长点、增强产业可持续发展能力等共17项任务、9个专栏，突出场景和需求牵引，通过集成攻关、国产替代、生态建设等举措，补短锻长强基，抢占未来发展优势。 《规划》将全链条创新攻坚置于首要位置，围绕五个方向系统部署，包括推动集成电路全链条攻关、促进电子元器件和电子材料高端化发展、加快智能传感器创新与应用、提升电子专用设备及测量仪器供给能力、夯实光子产业发展根基。 《规划》布局四大新兴方向。一是巩固能源电子发展优势，推动光伏、锂电池、储能、电力电子协同发展；二是促进时空信息规模应用，推进高精度、低功耗、低成本、高集成度北斗产品研发和产业化；三是夯实人工智能硬件底座，做强算力硬件、做大人工智能终端、发展智能机器人装备；四是行业电子创新融合，发展汽车电子、医疗电子、航空电子、海洋电子、工业电子，加强专用芯片、传感器、控制系统等供给等。 敖立表示，四大方向分别对应能源革命、时空基准、智能革命、行业融合的时代需求，共同拓展电子信息制造业的产业边界与价值空间。 生态体系是智能产业竞争的关键力量。《规划》以软硬协同为主线，部署重点任务。推动芯片、操作系统、开发框架与模型的接口开放统一和适配优化，完善软硬件适配工具，提高硬件能力利用效率和应用开发便利性，支撑应用创新在统一的技术底座上高效展开。 敖立指出，放眼未来十年，人工智能与电子信息制造业的深度融合，将成为重塑产业形态的决定性变量。从“规模领先”到“体系领先”是一个渐进过程，基础环节的突破需要长期积累，智能化的深度渗透需要经历能力嵌入、系统重构等多个阶段，非朝夕之功。推动《规划》落地见效，是一项涉及央地协同、政企联动、产学研融合的系统工程，需要从实施机制、要素保障、开放生态三个维度精准发力。

2026-9-15 : 硅光产业的竞争，正在从单点技术突破转向产业体系能力的比拼。 在日前举行的2026浦江创新论坛“硅光创新发展专题论坛”上的圆桌论坛环节，来自制造平台、产业企业及投资机构的多位嘉宾认为，只有把技术创新、工程验证、产业协同、应用需求和资本力量真正连接起来，硅光才能从“技术可行”走向“规模化商用”。 如何合力解决量产 硅光产业首先面对的是制造问题。 英伟芯（上海）科技有限公司总经理聂辉在上述圆桌上说，国内在硅光制造平台和先进封装平台方面，与国际一流体系相比仍然存在追赶空间。 “我们在国产的，特别是硅光制造平台以及先进封装平台，还有很多的工作和体系待开发完成。”在聂辉看来，目前产业最大的现实问题之一，是量产的问题。这意味着，对不少初创企业而言，其产品开发过程并不能简单建立在成熟制造平台之上，而是需要企业和制造平台共同打磨。 这既是成本，也是机会。 他建议，以产业链尤其是国产化需求为牵引，通过国家级或市级平台推动硅光制造和先进封装能力建设。 2025年3月17日，上海发布全国首个硅光领域行动方案。一年多以来，上海围绕硅光平台建设、生态打造、人才引育等方面重点工作，加强市区联动、委办协同，将硅光作为未来产业新赛道共同培育，聚焦张江合力打造全国首个硅光未来产业集聚区（硅光芯源）。张江高科在集聚区，联合上海光电科技创新中心，共建硅光芯片测试与验证服务平台，帮助企业快速定位硅光芯片的设计缺陷、工艺偏差及可靠性短板，加快前沿技术成果转化；同时，建设共享模式的千级洁净室。 在圆桌论坛开始前，上海硅光概念验证平台负责人杨丰赫告诉第一财经，像上海硅光概念验证平台主要就是帮助这些初创的团队，帮他们解决最初一公里的问题。“平台是今年正式启动运行，目前储备项目有11个，预计今年下半年开始，我们会陆续去征集更多的具有原始创新技术的团队，来帮助他们继续解决问题。” 如果说成熟半导体产业更多是在既定工艺体系中进行产品创新，那么当前硅光产业仍需要产品公司、制造平台和封装平台共同定义工艺。这也决定了，仅靠单家企业很难完成整个产业基础设施的搭建。 中试平台要解决的，是“从科研到产业”的断层。 上海微技术工业研究院研发副总经理夏晓媛在圆桌上介绍，上海工研院聚焦MEMS和硅光两大技术领域。在她看来，中试平台本身承担的就是“承上启下”的角色：科研院所和初创公司的原始设计，需要在中试平台完成工程化开发和产业放大。 夏晓媛认为，任何一个单独环节都很难独立推动整个产业成熟，整个硅光的产业发展需要每一个环节共同地发力。 因此，她将产业生态建设的重点放在了“全产业链协同”上。一个典型问题是标准。从系统端到封测、制造，再到材料端，能否提前形成接口规划和沟通机制，将直接影响产业链迭代效率。“有没有可能从上层、系统层面上，比较强有力地向上游从封测端再往上到制造端，制造端再往上到材料端都能够有一定的沟通、协作，有一定的标准接口的规划与制定。” 产业化的下一步 如果说制造和中试解决的是“能不能做出来”，那么硅光走向产业化的下一道问题是：谁来用，以及用多少。 上海未来启点私募基金管理有限公司投资执行总经理蔡金旭分享道，目前整个硅光产业处于从中试逐步走向规模量产的阶段，但不同技术方向成熟度并不一致。在这一过程中，量产仍然面临一系列现实障碍。 而破解这些问题的关键，在他看来并不是先讨论“量产能力”，而是先找到足够明确的应用场景。“大家说到的量产，说到的标准，核心就是得有一个具体的场景，能把这个量给放起来。”因此，上海未来产业基金提出，要推动硅光与国产芯片之间的打通，“把真正的使用给做起来”。 光本位智能科技（上海）股份有限公司研究院执行副院长蒲华楠同样将需求放在产业协同的起点。 在他看来，硅光生态最重要的不是单独优化某一个技术环节，而是在设计之初就将FAB、封装以及最终客户需求纳入同一个体系。“面向最终的客户需求去反推我们在整个产业链环节上，可能需要去细分的这些技术点，或者是对应的技术参数到底有哪些。” 蒲华楠提到，在相关项目落地过程中，一些既有芯片封装技术已经较为成熟，但当光的部分被引入之后，就需要与供应商共同合作，重新推动技术迭代。这也意味着，硅光并不是在既有半导体产业链上增加一个孤立模块，而可能要求设计、制造、封装和系统端重新协同。 平台与场景之外，资本也开始被赋予新的角色。 蔡金旭透露，上海未来产业基金在硅光领域整体布局超过9亿元，覆盖基金和直接投资，形成由8个基金共同合作的硅光基金生态联盟，期望通过联盟的方式把社会资本往该领域导入：一方面，市场化方式可以对项目进行选择；另一方面，可以利用基金联盟将不同资源导入产业，通过资本和生态、包括和产业的结合把硅光生态完善起来。

2026-9-15 : 我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务。 9月15日，朱雀二号改进型遥七运载火箭（ZQ-2E Y7）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，将10颗上海垣信卫星科技有限公司千帆极轨19组卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 第一财经记者从蓝箭航天了解到，本次飞行是我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务。朱雀二号改进型是蓝箭航天主力载具之一，与朱雀三号重复使用运载火箭同步发展。两个型号在技术迭代方面相互助力、在市场定位方面相互补充。 蓝箭航天市场营销部总经理马海静在接受第一财经等媒体采访时表示，两型火箭承担不同阶段、不同任务需求，不是简单的替代关系。朱雀二号改进型是蓝箭目前承担常态化商业发射任务的重要型号，主要面向当前市场和客户的实际发射需求；朱雀三号则面向未来更大运力、更高频次的发射需求。未来一段时期，两型火箭将根据不同客户、载荷和任务需求协同发展，共同构成蓝箭商业发射服务能力。 随着我国低轨卫星互联网进入规模化组网阶段，卫星研制、批量生产和发射正在逐渐形成更加紧密的产业协同。星座组网不是一次性任务，而是一个持续建设和运营的过程，对运载火箭的发射频次、任务组织和持续供给能力提出了更高要求。对商业火箭企业来说，这意味着市场需求正在从单次项目逐步转向更加持续、规模化的运力需求。 “对于这类复杂任务，我们更看重的不是解决某一个单点技术问题，而是通过充分的地面工作、系统协同和流程管理，把复杂度尽可能前置消化，确保每一个环节都按照既定程序稳定执行。”据马海静介绍，针对这次任务，蓝箭围绕火箭与卫星接口、飞行程序、多星释放时序、地面测试和发射流程等进行了系统准备，并与客户开展了大量协同工作。 朱雀二号改进型和朱雀三号共用大量关键产品与技术。例如，两者一子级均采用TQ-12A系列发动机、二子级均采用TQ-15A发动机；一二子级均通过气动推杆进行分离。技术共用一方面能够降低成本，另一方面可使某个型号的验证成果、所积累的数据和经验应用于另一型号，从而加快各自改进与迭代。 在市场方面，朱雀二号改进型的最大运力为6吨，朱雀三号在回收状态下的最大设计运力为18吨。目前，蓝箭航天已经实现朱雀二号改进型常态化商业发射，并持续推进朱雀三号工程化复用验证。 据蓝箭航天介绍，朱雀二号改进型遥七运载火箭的构型和性能参数与遥五和遥六总体上保持一致。自2026年5月起，蓝箭航天通过这三次任务，绘制出了“技术验证→能力复制→范式创新”的型号进化曲线。 其中，遥五任务首次验证了朱雀二号改进型的设计运载能力和复杂任务高轨道部署能力，为后续大规模组网任务奠定了技术基础；遥六任务证明了该型号具备高密度发射的组织能力和工程实现能力，在遥五发射26天后再次承接大型任务；遥七则开启了星座组网新业务范式，在前序验证的基础上充分利用火箭运力、增加入轨载荷，从而进一步降低客户成本，为行业带来可批量应用的高效发射解决方案。 马海静表示，蓝箭正在从以重大技术和工程能力建设为主，进一步向规模化商业运营发展。但商业航天的规模化并不由某一次任务决定。它最终体现在产品是否能够持续生产、任务是否能够稳定执行、客户需求是否能够持续满足，以及企业能否建立与高频发射相匹配的制造、供应链和运营体系。因此，对蓝箭来说，接下来的重点仍然是把已经形成的技术和工程能力逐步转化为更加稳定、持续的商业运力。

2026-9-15 : 工业和信息化部、国家发展改革委日前联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。 《规划》预计，到2030年，我国电子信息制造业在全球产业格局中发挥举足轻重作用，规模以上企业营业收入突破30万亿元，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，形成具有竞争力的世界一流企业。产业研发投入强度达到3.5%。专家指出，电子信息制造业是人工智能发展的关键物质基础和产业化的主阵地，人工智能加速演进，正与芯片、整机、终端和制造工艺创新相互促进，推动电子信息制造业增长动能、产品体系和生产方式发生深刻变化。 中国电子信息产业发展研究院总工程师 李宏伟：AI技术与垂直领域深度融合，促进消费电子终端在医疗健康、居家养老、教育培训等场景广泛应用。AI技术还将促进消费电子产品跨界融合应用，通过挖掘新的消费场景，释放消费电子终端产品的价值。 据了解，我国电子信息制造业规模大、链条长、创新活跃，市场化、国际化程度高，“十四五”期间，我国电子信息制造业连续13年在41个工业大类中位居第一，在推动工业经济稳增长方面发挥了重要的支柱作用。

2026-9-15 : 【电子信息制造业发展“十五五”规划发布】工业和信息化部、国家发展改革委日前联合印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。《规划》预计，到2030年，我国电子信息制造业在全球产业格局中发挥举足轻重作用，规模以上企业营业收入突破30万亿元，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，形成具有竞争力的世界一流企业。产业研发投入强度达到3.5%。(华尔街见闻)

2026-9-14 : 9月14日，PCB概念板块全天强势，多股涨停。截至当天收盘，PCB概念股超声电子（000823.SZ）6天4板，澳弘电子（605058.SH）2连板，满坤科技（301132.SZ）、中京电子（002579.SZ）、科翔股份（300903.SZ）等涨停，泰金新能（688813.SH）涨超12%，威尔高（301251.SZ）涨超11%，嘉立创（001232.SZ）涨超8%。 浙商证券最新研报显示，随着PCB上游材料价格持续上涨，涨价开始向部分PCB品类传导，涨价效果自2026年第三季度起将逐步体现。 今年上半年，AI算力正驱动PCB产业进入“量价齐升”的上行期。随着AI服务器由单机向机柜级扩展，对PCB板卡数量、层数与材料等级同步提升。其中，对覆铜板材料等级从标准FR4（一种PCB制造中用量最大的基板材料）向M4、M8、M9甚至更高等级迭代。以NVIDIA（英伟达）平台演进为主线，H系列（H100/H200）GPU计算板主要采用M6级超低损耗CCL；B系列（B200/GB200）进一步升级至M7级，GB300向M8级材料演进。 8月底，覆铜板龙头建滔积层板向客户下发年内第七份涨价函，对所有厚度FR-4覆铜板统一涨价10%，半固化片（PP）中7628（含）以上厚布涨价10%，7628以下薄布涨价20%。涨价函中表示：“由于上游物料玻璃布、铜箔等核心主材供应日趋紧缺、价格大幅上涨”。仅FR-4覆铜板按复利计算，年内累计涨幅已超100%。松下、南亚塑胶等公司也发布了调价通知。 本轮覆铜板的涨价源头在更上游的原材料端。覆铜板是由铜箔、电子玻纤布与合成树脂三大材料复合而成，三者占总成本合计超过80%。在电子布端，全球玻纤龙头中国巨石9月正式上调电子布价格，厚布涨价15%、薄布涨价20%，行业库存持续处于低位。在铜箔端，东吴证券研报显示，2026年全球AI服务器专用HVLP铜箔需求预计达2.4万吨，同比增长260%。但HVLP高阶产品工艺壁垒高、普通铜箔产线不具备转产条件，供需缺口持续放大。 涨价效应也已传导至部分PCB厂商。金禄电子披露，公司上半年订单平均单价同比增长29.03%，Q2订单平均单价环比增长21.77%，调价效应预计下半年体现更为充分。崇达技术在9月9日异动公告中表示，2026年以来，覆铜板、铜、金盐等核心原材料价格加速上涨，为应对成本压力，公司对线路板产品实施结构性提价。 从公司业绩来看，建滔积层板上半年营业额149.04亿港元，同比增长55%；纯利28.87亿港元，同比大增209%。生益科技上半年实现营收190.26亿元，同比增长50.05%；归母净利润32.87亿元，同比增长130.42%。覆铜板业务毛利率同比提高5.47个百分点至29.16%，印制线路板业务毛利率同比提高3.35个百分点至31.2%。 东吴证券首席分析师陈海进上周表示，从产业调研情况来看，此轮周期与过往周期存在本质差异：本轮覆铜板涨价并非单纯由囤货炒作驱动，本质是真实订单需求饱满，头部高端产能供给紧张，行业供不应求，不少订单已排至今年年底。 但本轮涨价行情并非没有隐忧，产业链内部已经出现明显分化。Prismark数据显示，2025年全球PCB总产值预计增长15.8%至851.52亿美元，2030年有望增至1233亿美元。但内部分化明显：18层及以上超高多层板（AI服务器/高速交换机核心板材）产值增速高达72.8%；高阶HDI增速26%；9-16层多层板增速22.1%；封装基板增速18.2%；而单/双面板、4-6层常规硬板增速仅约6.2%。 业内人士告诉第一财经记者，涨价从覆铜板向PCB厂商的传导存在一定滞后性，终端客户对涨价的接受度将决定这一轮涨价能否持续。此外，随着头部企业新建项目近两年陆续投产，届时供需格局可能发生变化，价格走势有待市场进一步验证。

2026-9-13 : 【品大事】 5天3板超声电子：“超声电子高频板通过英伟达认证”情况不属实，目前无产品供货给英伟达 超声电子发布异动公告称，公司关注到近期市场对PCB（印制电路板）及算力硬件相关概念关注度较高，市场存在关于公司涉及算力、英伟达供货等概念的讨论。现公司就相关业务情况说明如下：英伟达相关传闻澄清：市场传言 “超声电子高频板通过英伟达认证”情况不属实，目前公司无产品供货给英伟达；公司800G、1.6T光模块配套PCB处于研发跟进阶段。上述研发项目后续推进进度、客户认证、量产落地均存在不确定性，暂未实现规模化供货，截至目前，上述产品没有产生相应营收。近期市场对消费电子产业链上游PCB、覆铜板需求预期有所提升，公司基本面未发生重大变化，请投资者理性研判公司基本面。 金安国纪：网传公司产品纳入英伟达、华为供应链体系认证等相关信息不实 金安国纪发布异动公告称，近期公司关注到网上传播关于公司产品纳入英伟达、华为供应链体系认证等相关信息，相关信息均为不实信息。截至目前公司未与英伟达、华为有过接触，也未与其开展任何形式的业务合作。公司目前高频高速覆铜板产品尚在实验室研发及客户送样阶段，尚未形成收入，其中一款介电常数Dk3.81（10GHz）及介质损耗Df0.0047（10GHz）的高速覆铜板正在向境内客户送样中，能否通过客户认证存在不确定性；其他产品处于初期研发阶段，未有相应样品，相关的研发进展及成果存在不确定性。 智谱：以零息+溢价转股形式融资50亿美元 智谱宣布完成约50亿美元融资，包括约20亿美元股份配售及约30亿美元可转债发行，此次所得款项净额主要用于下一代GLM模型、完全自训练体系及相关算力基础设施。根据公告，智谱股份配售价为每股714港元，较公告前收盘价折让约9.96%，配售股份占扩大后已发行股本约4.50%。可转债采用零息结构，发行价为本金的100.5%，到期按本金赎回；初始转股价为每股892.50港元，较配售价溢价25%，较公告前收盘价溢价约12.55%。 江化微：与上海化工研究院签署战略合作框架协议 江化微公告，公司与上海化工研究院于2026年9月12日签订《战略合作框架协议》，双方将在纯化技术、联合实验室建设、产品开发、知识产权及人才联合培养等方面开展合作，合作期限五年。该协议为意向性文件，预计不会对今年业绩产生重大影响。 尚品宅配：拟出售不超2%已回购股份 尚品宅配公告，公司董事会同意将此前为维护公司价值及股东权益所回购的股份通过集中竞价方式出售，拟出售数量不超过449.03万股，占公司总股本比例不超过2%。出售期间为2026年10月14日至2027年4月13日，出售价格按二级市场价格确定，所得资金用于补充流动资金。 百利天恒：T-Bren联合帕妥珠单抗III期临床试验完成首例受试者入组 百利天恒公告，公司自主研发的创新生物药注射用T-Bren（HER2 ADC）联合帕妥珠单抗在HER2阳性乳腺癌新辅助治疗中对比多西他赛+卡铂+曲妥珠单抗+帕妥珠单抗的III期随机对照临床试验已于近日完成首例受试者入组。T-Bren（BL-M07D1）是一种靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳潜力，已在临床试验中展示出显著的抗肿瘤功效。截至目前，T-Bren正在国内外开展20项临床试验。 精锻科技：拟申请开展本外币跨境资金集中运营业务，额度不超12亿元 精锻科技公告，公司于2026年9月11日召开了第五届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于开展本外币跨境资金集中运营业务的议案》，同意精锻科技作为主办企业，向国家外汇管理局申请开展本外币跨境资金集中运营管理业务，拟申请额度为不超过12亿元人民币（或等值外币）。 银轮股份：为多家子公司提供融资担保 银轮股份公告，公司近期与多家银行签订或续签最高额保证合同，为子公司融资提供担保：为浙江银轮国际贸易有限公司担保不超1.20亿元，为上海银轮热交换系统有限公司担保不超7.92亿元，为浙江银轮智能装备有限公司合计担保不超2000万元，为湖北美标汽车制冷系统有限公司合计担保不超1.40亿元，为天台银申铝业有限公司担保不超2000万元，融资期限均约1年。上述担保均在已审议的71.66亿元总担保额度内。截至公告日，公司累计有效担保金额53.51亿元，占2025年度经审计净资产、总资产比例分别为64.44%、24.46%，无逾期及涉诉担保。 【增减持】 雷电微力：股东陈发树拟减持不超2.9956%股份 雷电微力公告，持股5%以上股东陈发树因个人资金需求，计划自本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持本公司股份合计不超过7416365股，占公司总股本的2.9956%。 汉桑科技：员工战略配售资管计划拟减持不超1.23%股份 汉桑科技公告，持有本公司股份1591144股（占公司总股本的1.23%）的股东中金公司－兴业银行－中金汉桑科技1号员工参与战略配售集合资产管理计划，计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内（自2026年10月13日至2027年1月12日）以集中竞价交易或大宗交易的方式减持公司股份1591144股（占公司总股本比例1.23%）。 浩瀚深度：股东雷振明拟减持不超1%股份 浩瀚深度公告，股东雷振明计划通过集中竞价的方式减持公司股份数量不超过1583500股，占公司总股本的比例不超过1%，拟减持期间为2026年10月13日至2027年1月12日。减持价格按市场价格确定。 神州细胞：四名股东拟合计减持不超0.94%股份 神州细胞公告，神州安元、神州安恒、神州安成、神州安弘因个人资金需求，计划通过集中竞价方式减持其持有的公司股份，合计不超过4394500股（含本数），占公司总股本不超过0.94%，减持期间为本公告披露之日起15个交易日后的3个月内。 【做回购】 三一重工：首次回购股份62.39万股，交易总金额1230.87万元 三一重工公告，2026年9月11日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份62.39万股，该回购股份占公司总股本的比例为0.0068%，本次回购股份的最高价为19.78元/股，最低价为19.65元/股，交易总金额为1230.8684万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。本次回购符合法律法规、规范性文件的有关规定及公司回购股份方案的要求。 【签大单】 鸿路钢构：签订3.75亿元钢结构材料锁价合作协议 鸿路钢构公告，公司与福建中闽大秦工程管理有限公司签署《钢结构材料锁价合作协议》，协议暂定钢结构加工量为10万吨，钢结构材料总价暂定（含税）人民币3.75亿元（不含加工费），约占公司2025年度经审计的主营业务收入的1.70%。该协议的实施将对本公司2026年及2027年的营业收入和利润产生一定的积极影响。

2026-9-13 : 纳米科学、光电信号、生物电子、量子传感，交叉跨学科领域的研究越来越受到重视。在今日举行的一场浦江创新论坛“未来交叉研究论坛”（下称“论坛”）上，多位来自化学、物理、电子领域的科学家围绕交叉成果展开探讨。 “纳米科学，是指在纳米尺度上精确操控原子与分子，这不但能成为我们观测世界的基础设施，也能制造出具有全功能的材料、器件和智能系统。”中国科学院院士、国家纳米科学中心研究员陈春英在论坛上表示，纳米科学正在因其交叉性、基础性等特征，成为驱动电子信息、生物医学、先进材料等颠覆性创新的底层技术。 陈春英以LNP纳米载体技术为例称，该技术将核酸包裹在纳米颗粒中，可以实现颗粒的精准递送，目前这一技术也可以用于精准靶向肿瘤治疗，让以往一项复杂干预如今更能兼顾安全性、药物利用率，“进一步，利用纳米材料将光、磁等外部物理能量转化为病灶局部热效应，推动可定位、可调控的局部干预，也会在将来成为可能。” 对于更多纳米科学技术的应用场景，陈春英表示，比如融合了纳米材料、柔性电子器件的NEO无线微创脑机接口设备、电极阵列等，可以实现低损伤、无线化的神经交互；再如，融合了人源类器官模型（人体药代、药效与器官互作）、实时传感与AI的预测系统，则可以动态、连续捕捉信号，推动药物评价走向人体响应下的定量预测。 光电信号的交叉融合也在产出高质量研究。“过去，研究者需要通过观测多张不同的组织切片，继而去推理出病理机制，现在近红外成像系统可以连续、稳定地探测到深部组织约5厘米处。”复旦大学化学系/智能材料与未来能源创新学院教授张凡表示，近红外光与生物电信号之间的交叉研究，能实现活体组织成像的动态、可视化和无创。 张凡表示，团队发现，基于人体内源性近红外光荧光蛋白形成的“ICG（吲哚菁绿，一种荧光染料）探针”可以在手术导航过程中实现肿瘤组织无标记成像（无须注射钆元素），从而区分良性、恶性肿瘤，辅助医生精准切除、避开重要结构。据了解，上述技术已转化成为一套小动物活体光学成像系统，面向高校、科研院所、药企等来提供成像设备与配套探针。 “下一步，基于人体组织振动频率的分子光谱将成为团队的重点研究方向，这也与衰老、代谢等因素息息相关。”张凡说。 生物电子学如何融合？新加坡南洋理工大学材料科学与工程系教授陈晓东解释称，电子信号以0和1的取值来代表，生物信号则以离子跨膜流动为基础，因此生物电子学是将两种不同的语言在一个平台上翻译交流，其中的重要体现则是电化学传感器。 陈晓东表示，团队将薄度约为5微米的电化学传感器用于人体肌电信号的解码，这一“电子皮肤”通过采集多处肌肉活动来精细识别手势。但陈晓东也表示，生物电子学所面临的关键挑战在于：传统晶圆基器件需具备轻量化、自修复的结构，电子器件则需实现更多兼容与数字转换，但这背后的基础则是准确数据，准确数据是一切算法的根本。 此外，量子传感也正在医疗健康领域体现其交叉贡献。?中国科学技术大学物理学院教授石发展称，团队通过纳米金刚石NV色心（氮-空位色心）来测量单个蛋白内部电子的自旋转，这一单分子磁共振（ESR）技术可以为生物大分子、早期疾病检测提供新一代量子测量工具。团队多项成熟技术已由国仪量子转化落地。 谈及基础交叉研究，石发展表示，“科学问题牵引”是交叉研究开展的前提，因此，交叉是科学和技术问题驱动的自发过程，其融合了物理+工程，以及材料技术+生物需求等方法，“研究者需要时刻坚持学习不同领域的知识，坚持长期主义，以及基于科学判断，并从内心认可自身的研究方向。”

2026-9-13 : 国产GPU企业沐曦股份（688802.SH）即将迎来上市后的首次较大比例限售股解禁。公司9月9日公告称，1396.60万股首发机构配售股份将于9月17日上市流通，按9月11日收盘价489元计算，解禁市值约68.3亿元。 就在几天前，同样被称为“国产GPU四小龙”之一的摩尔线程（688795.SH）于9月7日解禁当日股价以20%幅度跌停，解禁以来累计跌幅超过30%，这让市场对沐曦股份此次解禁倍加关注。截至9月11日收盘，沐曦股份报489，较其104.66元发行价仍有约3.67倍浮盈，机构获利了结压力不容小觑。 浮盈367%，1396万股将于9月17日解禁 沐曦股份于2025年12月17日登陆科创板，发行价104.66元，总股本4.001亿股。9月17日公司即将迎来1396.60万股解禁，解禁市值约68.3亿元，解禁对象为公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资管产品和合格境外投资者等机构投资者。这批限售股份解禁后，沐曦股份的流通股将从1852.86万股增至3249.46万股，流通盘扩容约75.38%。按9月11日收盘价489元计算，上述机构每股浮盈约384.34元，整体浮盈比例约367%。 从股东结构看，本次解禁股份分散度较高，每家配售的机构持股金额也不大，以宝盈基金、博道基金、博时基金、财通基金、大成基金、东方阿尔法基金、方正富邦基金、富安达基金等公募基金，以及部分企业年金、职业年金计划为主。其中中国建设银行股份有限公司企业年金计划本次解禁4.33万股，解禁市值约2119.08万元，解禁金额暂列众股东首位。 从股价走势看，沐曦股份上市初期股价一度震荡攀升，在今年7月13日创下1033元的历史高点。但此后股价持续回调，9月以来受解禁预期及GPU板块调整影响加速下跌。9月7日至9月11日一周内，沐曦股份从635元跌至489元，周跌幅约22.5%，较高点累计下跌约46.2%。即便如此，由于发行价较现价低不少，参与网下配售的机构仍手握丰厚浮盈，此次沐曦股份解禁后的减持动力不容忽视。 市场对此次解禁的担忧，很大程度上来自摩尔线程的前车之鉴。9月7日，摩尔线程2577.45万股首发机构配售股份解禁，当日股价以415.49元20%幅度跌停报收，解禁以来股价持续走弱，单周股价重挫31.1%。 沐曦股份和摩尔线程同属国产GPU赛道，均被市场归入“国产GPU四小龙”，业务均聚焦AI算力芯片，且均处于商业化初期，因此投资者在解禁节点上的情绪高度敏感。不过，沐曦股份与摩尔线程在产品矩阵、客户结构和盈利节奏上存在差异。 营收高增但扣非仍亏，国产GPU竞速下盈利挑战犹存 沐曦股份是国内通用GPU头部厂商，具备全栈GPU产品布局，单卡性能处于国内第一梯队。公司产品覆盖AI计算、通用计算（包括科学计算）和图形渲染三大领域，包含训推一体GPU曦云C系列、智算推理GPU曦思N系列、图形渲染GPU曦彩G系列以及专注科学计算的曦索X系列GPU，高度兼容主流CUDA生态。 基本面方面，沐曦股份2026年半年度业绩呈现“增收扭亏”特征。公司上半年实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；归母净利润6.12亿元，较上年同期亏损1.86亿元实现扭亏，同比增长429.46%。不过，该公司的扣非后归母净利润仍亏损4885.95万元，较上年同期亏损2.02亿元减亏75.83%。公司称，收入增长主要得益于GPU产品出货量显著增加，客户认可度持续提升。 沐曦股份上半年利润大幅扭亏的成色值得关注。根据披露，公司半年度归母净利润中，非经常性损益贡献了6.61亿元，这项收益“不具有可持续性”。剔除该项非经常性损益后，公司主营GPU业务仍处于亏损状态。 持续高研发投入是沐曦股份主营业务亏损的原因之一。上半年，公司的研发费用达5.25亿元，同比增长15.28%，占营业收入比例为39.65%，高于成熟芯片公司。公司同期销售费用同比增长73.23%，主要用于市场拓展与生态建设。此外，沐曦股份上半年的经营活动现金流净额为-12.97亿元，主要系收入规模无法覆盖成本、客户回款滞后以及战略备货推升存货所致。截至6月末，沐曦股份的应收账款余额9.69亿元，相当于上半年营收的73.23%；预付款项余额21.96亿元，预付款金额较高系公司为保障供应链稳定而提前支付的高比例采购款。 国产GPU赛道正进入商业化兑现的关键阶段，竞争同步加剧。当前国内已有多家国产GPU厂商同步推进产品落地与客户拓展，互联网云服务商、电信运营商虽带来确定性需求，但客户对产品性能、生态兼容、稳定性等要求极高，验证与适配周期较长。沐曦股份在半年报中亦提示，其GPU产品进入重点行业客户需经历严苛的技术验证及生态适配周期，销售规模处于快速爬坡阶段，收入增长可能不及预期，存在未来一段时期内持续亏损的风险。 沐曦股份面临的另一项挑战来自供应链与技术路线的约束。在海外相关政策影响下，公司在先进制程晶圆代工和原材料供应方面受到不利限制，部分供应商的产品或服务具有稀缺性和独占性，短期内难以完全实现同质量替代。公司虽较早布局国产供应链，但关键环节的国产配套仍需时间培育，这意味着新产品迭代节奏与量产成本将持续受制于外部环境。 往后看，沐曦股份能否延续扭亏趋势，取决于新一代产品的放量节奏。半年报披露，曦云C600训推一体GPU于2026年5月正式量产，是公司最新主力产品；下一代面向生成式AI推理的芯片正在研发，预计2028年底达到预定可使用状态。从产品节奏看，公司已进入从“训练为主”向“训练+推理”双轮驱动的切换期，但新品从量产到客户大规模采购、再到形成稳定收入贡献，通常需要1-2年的爬坡周期。

2026-9-12 : 9月12日举行的2026浦江创新论坛成果发布会科产融合生态研讨专场期间，上海概念验证平台联盟正式成立。 第一财经从上海市科委获悉，联盟首批成员由33家概念验证平台与未来产业基金组成，覆盖脑机接口、硅光、细胞与基因治疗等未来产业领域，以及集成电路、智能制造、绿色技术等重点产业方向。 联盟将推动平台从“各自为战”转向“握指成拳”，重点开展能力梳理、资源共享、标准制订、人才培育等工作，建立项目互荐与联合验证机制，平台矩阵加速扩容。 验证成果加速走向市场。截至目前，上海市34家概念验证平台累计概念成果超过1500项，促成转化合同金额近54亿元，孵化企业189家，协助孵化企业获得外部融资超37亿元。“商业验证牵引技术验证”路径逐步清晰。 例如，脑机接口概念验证平台为何飞团队对接华山医院临床需求，明确“视觉重建”应用场景，倒逼技术验证从“单一电极零部件”提升为“脑机接口整机系统”，获蓝驰创投、高瓴资本天使轮5200万元投资。基因编辑和基因递送技术概念验证平台为某CAR-T项目提供技术验证，成功后分拆公司落地上海，协助融资3亿元。核酸与大分子生物医药概念验证平台形成“快速试错”两类实践——主动终止与市场错位的某AI生物医药项目，以2-3个月验证成本避免1-2年试错浪费；对某小分子药物项目验证结果深度分析，发现新价值，指导团队调整技术路线。 近期，上海市科委正研究制定《关于进一步加强高质量概念验证平台建设的行动方案》和《上海市概念验证平台建设与服务指引》，聚焦基础研究取得突破但社会资本不敢投、不愿投的早期阶段，建设一批高质量概念验证平台，设立概念验证计划专项，吸引更多社会资本参与概念验证活动，促进基础研究成果高效转化。

2026-9-11 : 无人机配送正在从“试点”走向更大规模的城市末端物流。 9月10日，美团无人机上海西岸低空航网正式投入运营。第一财经了解到，这是美团无人机继深圳之后落地的第二张系统性城市航网。与此同时，顺丰、圆通、韵达、中通等快递企业也在加快低空物流布局。 从外卖到快递，再到零售、医疗等场景，企业正在争相把无人机纳入传统配送体系。相比早期主要验证“无人机能不能送”，如今行业更关注的是，如何通过航线、起降设施和飞行器形成稳定运力，并最终跑通规模化运营。 低空配送开始进入日常场景 美团的低空配送落地场景越来越日常。 速度是低空配送的核心特点之一。美团无人机方面表示，由于避开了交通复杂的地面配送，无人机送餐的流程更为迅速便捷。从下单到配送，整个过程最快只需10分钟。这也提高了用户体验。美团表示，从常规30分钟配送到10分钟左右送达，无人机不仅缩减了用户等待时间，也让餐品更接近出餐时的品质。 目前，已有近20家连锁餐饮品牌纳入无人机送餐体系，包括麦当劳、阿嬷手作、MStand等，美团年内预计可提供超40个品牌的商品选择。 收费方面，美团相关负责人对第一财经记者表示，目前无人机配送费并不固定，会根据订单实际情况上下浮动。通常情况下，无人机在住宅、办公等日常场景下的配送费用与传统配送模式的费用基本一致。如遇天气不佳、节假日配送高峰等特殊情况导致运力紧张，或在景区、公园等特殊场景，配送费会临时上调。 物流快递专家赵小敏对记者表示，美团近年来持续布局低空物流，可视为外卖行业在末端配送环节竞争加剧的表现。美团打造低空物流并非替代骑手，而是以人机协同方式补充运力，未来能否全面铺开仍需观察。若深圳、上海均能验证成功，后续主要省会城市可能形成一套标准化、可复制的城市配送网络。 对美团而言，在3公里范围内，低空物流有助于提升履约稳定性，尤其在极端天气下可作为兜底运力。后续关键在于能否实现长期规模化。此外，与商家的联动能力也很重要。近期合作对象为麦当劳，后续是否拓展至更多咖啡店、酒店及连锁商家，将影响服务半径和平台对商家的吸引力，并强化美团差异化履约卖点。 美团无人机自2017年开始探索低空配送，2021年初，美团无人机在深圳完成了首个面向真实用户的订单配送任务。美团无人机2022年12月在上海市开通了常态化航线。在今年5月，美团首个低空航网投入常态化运营。从开启低空配送业务到首个低空航网落地，用了9年时间。 从落地场景看，低空配送此前更多用于陆地运输“难”的场景。例如，在医疗场景，美团无人机在上海、四川等地开通了样本配送航线，缩短患者等待时间。 赵小敏表示，在救灾、药品运输等领域，低空物流此前已具备大规模商业化应用条件。如今外卖、零售、药品、医疗样本等均可纳入末端常规化配送半径，形成差异化服务能力。这一进展也说明，低空物流、低空网络及航空网络在平台运行、运行场和飞行器层面已具备商业化运营条件。 今年，政策对发展低空经济给予了支持。例如今年十部门联合印发的《关于完善现代化都市圈综合交通运输体系的指导意见》提出，要培育电商快递、冷链、医疗救助、农产品、应急等低空运输线路。同时，要因地制宜规划建设都市圈无人机物流起降场站和航线网络，拓展低空货运、应急救援、养护巡检等应用场景。 国内外企业加速布局 除了美团，今年以来多家快递公司在低空配送上也有了进展。 第一财经从顺丰了解到，顺丰在低空物流领域探索较早，其在大湾区的日均配送量已近3万单，日均飞行上千架次。其战略侧重于利用全栈式自研飞行器切入产业级市场，构建基于无人系统的“枢纽+网格+终端”三级物流配送网络。此外，顺丰全国首个“空地协同”智慧物流运营中心已在深圳落地。 5月闪送旗下杭州同城必应科技有限公司与杭州低空产业发展有限公司达成投资合作，进军低空物流配送领域，布局无人配送与低空物流。 此外，圆通、韵达、中通等快递公司今年都公布了低空配送的新举措。 对此，赵小敏表示低空物流可搭建空地一体化网络，作为传统航空货运、公路运输及末端配送的有益补充或组成部分。随着更多地方开放物流空运试点，更多物流公司将推动场景落地，企业不宜等待竞争对手跑通后再行动。各家企业竞争的局面将推动低空物流技术迭代、商业运营和末端规模化效应形成更强的辐射效应。 国外的低空配送行业竞争同样激烈。8月19日，亚马逊Prime Air（无人机配送服务）宣布了最新的扩张计划，预计到2026年底覆盖美国近500个城镇，比目前覆盖范围扩大六倍，预计覆盖拥有数千万消费者的社区。据亚马逊披露，今年以来亚马逊通过无人机向用户配送了数十万个包裹。 提高配送速度也能带动生鲜等品类。亚马逊数据显示，自2025年初将生鲜引入当日达配送以来，生鲜销售额增长了40多倍，目前在提供该服务的区域，当日达最常订购的十大商品中有九项来自生鲜品类。 另一方面，亚马逊在零售业务上的对手沃尔玛已经与谷歌母公司Alphabet旗下的无人机配送公司Wing建立合作，并且在1月宣布计划建设一个覆盖超过270个站点的网络，力争到2027年触达4000万美国消费者。目前，Wing已完成超过100万次商业配送。 此外在8月17日，外送平台Uber宣布与无人机配送公司Zipline合作，在美国各地提供无人机送货服务，Uber还对Zipline进行了战略性投资。Zipline和Uber将目标设置为每天完成100万次配送。 在赵小敏看来，行业后续竞争将围绕技术、规模、客户和资本开支能力展开。只有具备足够航线和规模，才能决定运营能力。监管机构整体持鼓励态度，但在规模化之前仍需考虑安全与商业模式能否跑通，避免价值与作用倒置。 但当前，低空配送距离大规模商业化仍面临多重挑战。 艾媒咨询CEO张毅对第一财经记者表示，目前低空经济仍面临空域管控、合规和安全等问题。城市飞行审批涉及因素较多，低空飞行还需要解决空中防撞、应急迫降、噪音以及坠物等安全问题，相关规则仍需进一步明确。 此外，企业还需要考虑实际应用场景与硬件稳定性，包括极端天气下的运行能力、城市高楼对飞行的影响以及载重能力等。商业化方面，无人配送也需要结合地面配送体系和订单密度，在不断拓展应用场景的同时，逐步形成可持续的盈利模式。 因此，对于眼下不断增加的低空配送试点而言，真正的竞争可能并不只是“谁先把无人机飞起来”，而是如何把航线、起降设施、飞行器、配送订单以及安全管理连接起来，并最终形成一套能够长期运行的商业模式。

2026-9-11 : 受存储扩产、价格涨幅收窄以及利率、跨境杠杆等因素影响，韩国两大存储芯片龙头企业的股价在经历一轮快速上涨后出现回调。三星电子、SK海力士此前推出的巨额股东回报计划，暂未能持续支撑其市值修复。 9月11日，截至收盘，三星电子跌3.53%，报259500韩元/股，市值约1713.74万亿韩元，较6月初约2219万亿韩元的市值峰值减少22.8%；SK海力士跌2.21%，报1812000韩元/股，市值约1350.59万亿韩元，较6月下旬约2118万亿韩元的峰值减少36.2%。 CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者分析称，三星电子、SK海力士在8月中下旬公布投资者回报计划后，股价一度明显反弹。9月7日，两家公司股价分别上涨5.7%和8.1%。与此同时，韩国综合股价指数（KOSPI）较7月30日低点累计反弹约27.5%。 “当前的回调，一方面发生在股价快速上涨之后，另一方面也处于9月中旬美联储议息会议落地之前。”周华说。 从资金面看，韩国市场近期对跨境杠杆资金的关注度也在上升。 周华表示，面对通胀和跨境杠杆活跃的情况，韩国央行今年7月加息，9月10日呼吁加强与韩国芯片制造商挂钩的境外衍生品的监测，警告这类产品快速增长可能放大国内股市波动。9月10日美国8月PPI同比上涨5.4%的消息出来后，市场预计美联储9月加息概率提升。“融资成本上行将放大跨境杠杆资金平仓压力，使投机资金减少。” 在产业供需关系的层面，存储扩产、成本上涨抑制消费电子终端需求等因素，正使存储涨价的幅度逐步收窄。 一位行业分析师向记者透露，目前DRAM（动态随机存取存储器）产能扩充积极，NAND（闪存）主要是YMTC（长江存储）在扩产。 TrendForce集邦咨询本周发布的数据显示，2026年第二季度由于一般型DRAM合约价显著上涨，DRAM产业整体营收比第一季度增长59.5%至近1547.3亿美元。随着大语言模型训练、AI推理刺激AI服务器需求，存储出货同步成长。供给方面，原厂库存处于谷底、且新增供给优先满足服务器应用，第二季度整体DRAM出货量小幅成长。其中，三星电子第二季度存储收入环比增长63.4%，以39.4%的市占率排名第一；营收居第二位的SK海力士，第二季存储营收环比增长37.9%，市占率为24.9%。 不过，由于个人电脑和智能手机客户对涨价承受能力有限等原因，TrendForce集邦咨询预计，一般型DRAM今年第三季度价格比第二季度的增幅缩减至13%-18%。 为增强投资者信心，SK海力士8月19日董事会决议回购并全部注销40万亿韩元股份（约2407万股、占已发行股份3.3%），自8月20日起约3个月内完成，并将2025-2027年股东回报上调至累计自由现金流50%以上。而三星电子8月21日也公布了90万亿-110万亿韩元股东回报计划以现金股息为主，三季度拟派发约30万亿韩元股息的方案待10月董事会敲定，其余回报形式留至2027年1月董事会敲定。 周华认为，尽管这两家存储上市公司有万亿韩元级股东回报计划，而且瑞银9月8日预计三季度存储均价环比上涨超20%，供不应求局面至少延续至2027年，但是市场对明年存储产能增加会否令价格涨幅进一步放缓的担忧仍然存在，叠加韩国对跨境杠杆加强监管的呼声增多、外资投机资金减少、利率未来提升可能压制云服务厂商的资本开支等因素，从目前看，巨额回报计划没能持续推升韩国两大存储龙头企业的股价。

2026-9-11 : 9月11日，MLCC（多层瓷介电容器）概念股盘中集体异动拉升，板块表现强势。截至收盘，MLCC指数（8841298.WI）上涨3.63%；龙头股风华高科（000636.SZ）涨停，昀冢科技（688260.SH）上涨18.68%；火炬电子（603678.SH）、宏明电子（301682.SZ）均涨超6%；三环集团（300408.SZ）、国瓷材料（300285.SZ）、宏达电子（300726.SZ）等纷纷跟涨。 有市场消息称，全球MLCC龙头村田制作所日前正式发布通知，宣布在2026会计年度启动产品线优化，将停产部分消费级常规系列及车用规格中的特定料号。市场分析认为，村田此举意在腾出产能以全力扩大先进高阶产品线。 AI算力建设正带动高容MLCC需求旺盛。就在9月初，三星电机宣布与一家全球大型企业签署了一份价值1.07万亿韩元（约合人民币53.33亿元）的AI服务器MLCC供应合同。这是三星电机迄今为止规模最大的MLCC长期供应合同。 据记者统计，2026年6月至今，三星电机已披露3笔AI服务器用MLCC订单，合计约1.82万亿韩元（约合人民币90.72亿元），且均为到2027年底的长协，订单能见度已延伸至2027年底。同时，三星电机近期已率先针对OEM（原始设备制造商）、ODM（原始设计制造商）客户调涨2026年第四季报价。 此前曾有业内人士告诉第一财经记者，如此密集的大规模长期MLCC供货合同在行业内较为罕见。过往行业普遍以季度询价、现货按需采购为主，但在AI服务器高端被动元件供需偏紧的情况下，下游客户正提前锁定高端产能。 MLCC是调节电子电路电流稳定流动、防止部件间信号干扰的关键组件，而AI服务器使用的MLCC数量是普通服务器的10倍以上。三星电机表示，与普通产品不同，AI服务器用MLCC必须在高温高压环境下24小时不间断运行，其技术难度在MLCC中属于最高级别，全球仅有少数企业具备生产能力。未来公司将继续扩大高附加值、以AI为核心的产品比重。 从头部厂商业绩来看，2026年第二季度，村田、三星电机、太阳诱电三大龙头营收利润普增，高容值、高可靠性MLCC在企业营收结构中占比提升。 国内厂商如风华高科、三环集团等也实现增长。三环集团半年报显示，2026年上半年实现营收64.23亿元，同比增长54.82%；归母净利润19.32亿元，同比增长56.18%，扣非归母净利润18.09亿元，同比增长69.66%。公司MLCC产品受益于客户认可度提升以及行业景气度提升，部分规格产品价格修复至原有合理价值，销售量和销售额同比均实现较大幅度增长。 风华高科上半年实现营业收入35亿元，同比增长26.28%；归母净利润2.9亿元，同比增长74.01%；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长68.84%。二季度归母净利润和扣非净利润环比分别增长127.8%和126.6%，业绩加速释放态势明显。公司主营产品产销均创历史新高，其中汽车电子板块销售额同比增长30%，工控板块同比增长54%，新品超级电容器销售额同比增长85%。 中国电子元件行业协会发布的《2026年版中国MLCC市场竞争研究报告》显示，预计2026年全球MLCC市场规模约为1341亿元，同比增长约16.5%。目前，全球MLCC主要制造商主要集中在日本、韩国、中国和美国，骨干企业包括村田、太阳诱电、京瓷、TDK、三星电机、国巨、华新科技、风华高科、三环集团、微容电子等。其中，日本地区企业的整体市场占有率最高，达到54.0%，中国大陆MLCC制造商约占全球10.2%的份额。 TrendForce分析师认为，AI排挤效应使日韩厂商收缩消费规MLCC产能，中高容缺料涨价。短期内，中国大陆厂商较难撼动日韩在AI伺服器主导地位，但中低阶市场替代趋势成形。 光大证券也认为，随着海外厂商主动优化产品结构、部分中低端订单外溢，国内厂商凭借成本、交付周期和本土服务优势，有望承接消费电子、家电、工业控制等领域的增量需求。

2026-9-11 : 显示面板市场增长放缓之际，中国面板龙头企业正在寻找新的增长空间，半导体级玻璃基封装成为新的布局方向。 CINNO Research首席分析师周华向第一财经记者表示，2026年全球半导体玻璃载板出货仍以认证和小批量为主，市场规模约为5亿至10亿美元；如果后续台积电CoPoS、三星、Absolics等项目能够如期放量，2027年至2028年全球玻璃基封装市场年规模有望达到20亿至50亿美元。到2030年前后，如果玻璃基封装在AI大芯片中的渗透率扩大至两三成，市场规模有望达到百亿美元级别。 不过，从技术验证走向稳定量产并不容易。近期，韩国SK集团旗下子公司SKC继续向美国玻璃基封装项目Absolics投入资金，而该项目的商业化时间表此前已经多次调整。 海外项目的进展，也让玻璃基封装产业化的难度受到关注。对于正在进入这一领域的国内面板企业而言，如何解决良率、客户认证以及量产节奏等问题，将决定这一新业务能否真正成为新的增长点。 玻璃基封装量产仍面临挑战 韩国SK集团旗下SKC9月4日宣布，拟向其美国控股子公司Absolics投资2810亿韩元（约14亿元人民币），用于推动玻璃基封装项目产业化。 Absolics位于美国佐治亚州的工厂已经建成，目前正在推进嵌入式玻璃基板的可靠性测试。SKC此前通过增资筹集的资金中，约5896亿韩元计划在2026年至2028年分阶段投入玻璃基板业务，此次出资是其中首笔资金。 周华向第一财经记者分析称，对于SKC而言，Absolics是目前全球产业化进度较快的玻璃基板项目之一，此次资金投入关系到项目能否在可靠性评估通过后进一步转入商业化量产。 但从项目进展来看，量产并非易事。Absolics的商业化时间表此前已经多次调整，目前仍处于客户验证、可靠性测试等阶段。周华认为，玻璃微孔工艺难度较高，项目在初期量产阶段还需要解决缺陷控制和良率提升等问题。 周华预计，2026年半导体玻璃载板出货仍以认证和小批量为主，市场规模约为5亿至10亿美元。如果2027年至2028年台积电CoPoS、三星、Absolics等项目能够如期放量，全球玻璃基封装市场年规模有望增至20亿至50亿美元；到2030年前后，如果玻璃基封装在AI大芯片中的渗透率扩大至两三成，市场规模则有望达到百亿美元水平。 对于国内面板厂而言，产业化进程仍需要时间。周华表示，目前国内面板厂在玻璃基封装领域最快的仍处于“送样—认证”阶段，后期小批量供货最快也要到2027年，规模化供应则大概要到2028年至2030年，与海外头部企业相比存在1至2年的进度差距。 面板厂加码，能否从“面板制造”走向“芯片封装”？ 在海外企业持续推进产业化的同时，国内面板龙头也在加快技术布局。 深天马（000050.SZ）9月10日发布公告称，公司前期已与产业链合作伙伴开展先进大尺寸面板级扇出型封装技术开发，目前正与产业链合作伙伴协同进行玻璃封装基板样品开发，处于技术预研阶段。公司同时表示，目前行业尚未进入规模化商业阶段，相关技术能否推进落地及实现商业化仍存在不确定性。 TCL科技（000100.SZ）旗下TCL华星8月28日披露，公司正在推进玻璃基封装关键工艺验证，计划于2026年下半年展示相关样品，并启动中试研发平台筹建。公司目前计划推出约12层样品，而面向高算力、高性能芯片封装的主流玻璃基方案需要达到20层；如果样品表现和技术路线达到预期，公司计划于今年内启动中试线建设。 京东方则披露，公司2026年上半年已实现玻璃基封装载板试验线全自动化设备通线，设计产能为1000片/月。目前，公司已实现高深宽比TGV开孔、深孔填铜、低应力金属布线、高层数压合、高密度布线、低应力切割等全流程工艺拉通，并已产出大尺寸高层数玻璃基封装载板样品送样。 从目前各家披露的信息来看，国内面板厂对玻璃基封装的布局覆盖技术预研、样品开发、中试平台筹建以及客户送样认证等不同阶段，整体仍处于产业化早期。 面板厂为什么会进入一个与传统显示业务差异较大的领域？ 周华认为，面板厂在玻璃基封装产业链中的角色，可能更接近于能够提供大规模制造能力的产能提供方。其优势主要在于大板尺寸、良率管理体系和成本控制，但在半导体封装客户关系等方面，与传统半导体供应链企业相比仍存在短板，可靠性数据积累也需要时间。 从产业链来看，半导体级玻璃基封装上游的玻璃原片主要由康宁、AGC（旭硝子）、NEG（电气硝子）、肖特等企业参与；中游玻璃芯载板、中介层制造参与者较为多元，包括英特尔、台积电等芯片与代工企业，以及三星电机、SKC/Absolics、Ibiden、欣兴等材料与载板企业，同时也有京东方、TCL华星、天马等面板厂，以及沃格光电、蓝思、兴森、深南等TGV或载板相关企业参与。 下游则是英伟达、AMD、苹果、AWS等能够对产品标准和技术路线产生较大影响的客户。 这也意味着，面板厂进入玻璃基封装并不只是增加一项产品，而是进入一条客户结构、工艺标准和验证体系都与传统面板业务存在差异的新产业链。 周华认为，面板厂布局玻璃基封装，主要风险仍然来自良率和时间表。 首先，TGV高深宽比通孔工艺难度较高，如果良率无法提升，成本也很难降下来。其次是客户和技术路线风险。由于玻璃基板的技术标准往往受到下游芯片大客户影响，如果英伟达、台积电、英特尔等关键客户调整技术路线或技术要求，相关企业此前投入的设备和产线可能面临重新调整的风险。 此外，关键原材料和设备等环节还存在供应链及地缘风险。 对于国内面板企业而言，玻璃基封装的市场空间已经出现，但从样品、认证走向稳定量产仍需要时间。能否把面板制造领域积累的大尺寸生产、良率管理和成本控制能力转化为半导体封装领域的竞争力，将成为这一业务能否真正落地的关键。

2026-9-11 : 在全球AI芯片深陷算力军备竞赛的当下，国内芯片产业正在经历一场从底层技术路线到商业生态的分化。9月11日在科创板上市的燧原科技（688801.SH），就在思考需求增长的背后，我国智算产业协同创新的生态突围。“无论是做设计还是做硬件、做软件，如果只是跟着既定路线走，本质上就是重复他人走过的路，难以建立原生技术优势。”在接受第一财经在内的媒体采访时，燧原科技董事长赵立东表示，算力突围的真正命门从来不在单纯的工程复刻，“产品的定义才是真正具有核心价值的环节。”不只是11日上市的燧原，上海目前已有多家AI芯片企业上市，集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源。“从整个产业链的聚集效应来说，上海已经无疑是占到全国的头部。上海已经形成了从芯片设计、制造、封测到终端应用的完整产业生态，上下游企业高度集聚，协同创新的成本和效率优势显著。”赵立东说。从芯片设计走向产品定义“当前供需两端都在发力，算力需求旺盛、空间很大，同时供应链也在持续加强。”赵立东说。这一判断折射出当前国产AI芯片行业的一部分现实。一方面，在国产替代、生成式AI以及推理需求增长的推动下，国内算力需求仍在增加；另一方面，从芯片设计到晶圆制造、封装测试，再到板卡、服务器和算力集群，任何一个环节的产能和协同能力，都可能影响最终交付。赵立东认为，中国集成电路产业的人才和技术积累，很大程度上经历了一个从跨国公司研发体系向本土企业转移的过程。上世纪90年代以后，一批跨国半导体公司陆续在上海设立研发中心，国内工程师最初更多参与IP测试等相对基础的研发环节，随后逐步延伸至IP设计、SoC测试和SoC设计等。在这一过程中，本土芯片产业逐步形成了相对完整的工程能力。但他也表示，设计能力本身并不是产业竞争的终点，更重要的是产品定义。所谓产品定义，意味着芯片公司不能只完成一个既定架构，而要根据客户未来几年的应用、模型和计算需求决定芯片应该具备哪些能力。燧原科技2018年5月成立之初便获得腾讯投资。腾讯累计投资额已超过20亿元，随之而来的还有极为苛刻的商业考量——腾讯要求产品性价比要显著优于市面同类竞品。数据显示，第三代产品燧原S60已在互联网客户和各地智算中心大批量出货，已累计出货16万片；支持超300个应用场景，服务腾讯、美图等泛互联网商业伙伴，覆盖10亿以上规模终端用户。国产AI算力迎来黄金发展期与海外依靠“几乎无尽的资本”堆砌大模型军备竞赛不同，国内以几十分之一的低廉成本调用开源模型的生态，正在迅速改写商业逻辑。创立初期，燧原在技术路线选择上没有选择GPGPU，而是选择更自主可控的DSA架构。“DSA架构可针对特定模型所需算子进行优化定制，在AI并行计算领域中具有通用性。”赵立东解释。这一路线在智能体（AI Agent）爆发与中国力推开源大模型的当下，迎来了关键节点。赵立东认为，2025年是中国AI芯片产业的“分水岭”。国内算力使用方开始主动重视国产算力布局，供需两端的产业协同持续深化，逐步扭转了此前国产算力需求不足、场景有限的被动局面。“面对外部挑战和内部需求，整个产业链都已经清醒意识到，单打独斗、单点突破解决不了问题，必须齐心聚力、协同合作，才能构建出自主可控的产业生态。”所以他们推进的“芯模协同”，核心目标是打造基于国产大模型、国产AI芯片、国产软件平台的完整生态闭环。在他看来，开源大模型最大的产业价值在于将技术与资本门槛“降到了非常低”，大家如果没有足够的财力去训练万亿参数的基础大模型即所谓的“基模”，就可以拿开源模型站在巨人肩膀上进行再开发；没有足够的技术力量，也可以做小模型。这使得过去没有机会参与开发的机构、初创企业都能参与进来，实现百花齐放。“去年开始，国内互联网大厂都开始投入真金白银和资源，与国产芯片厂商联合开发。”赵立东说。招股书显示，2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，复合增长率达到81.32%；2026年上半年，公司实现营业收入11.20亿元，同比增长279.08%，收入规模继续快速增长。从收入结构来看，AI加速卡及模组是公司目前最主要的业务，也是公司商业化放量的核心载体。2025年，该公司AI加速卡及模组实现收入8.56亿元，占主营业务收入的86.83%；全年销量达到6.49万张，同比增长197.81%。上海产业生态托举在国产芯片产业的发展过程中，地方政府长期是重要参与者，尤其是在早期阶段。作为临港新片区成立时的13家代表企业之一，燧原创立之初便获得了上海在方方面面的支持和帮助，从项目支持到融资支持，从人才保障到通关便利。更重要的是，上海作为集成电路重镇，他们作为芯片设计企业，迅速找到了涵盖芯片制造、封装测试及IP开发的全产业链合作伙伴。上海市经信委的数据显示，2025年上海市集成电路产业规模约5800亿元，同比增长15.5%，五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标。在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、国内第一。在芯片设计、制造、封测，设备/材料、EDA/IP等环节培育了一批行业细分领域龙头企业，包括36家科创板上市企业，位列国内第一。而随着芯片企业逐步进入量产阶段，政府的支持方式也开始从研发补贴向资本和产业链建设延伸。“2023年到2024年，整个AI芯片赛道融资都非常困难。”赵立东回顾道，此时由上海国投领投的20亿元融资，在IPO前期为公司乃至整个行业注入了一针强心剂。上海国投对第一财经介绍，燧原科技成立尚不足十天，赵立东、张亚林便来到上海国投旗下上海科创集团开展项目路演。2018年3月26日，上海科创完成对燧原科技的种子轮出资，开启了双方长达八年相伴成长的序幕。时任投资经理回忆，这笔“抢”来的份额背后有三重考量：对技术路线的高度认可、核心团队的价值判断、供应链安全的战略考量。“燧原科技采用DSA领域专用架构，指令集、算子、驱动实现底层全栈自研，主动选择不兼容CUDA生态，走出一条自主可控的差异化发展路径。该路线虽意味着研发投入与技术难度大幅提升，但也搭建起属于自身的核心技术护城河。”时任上海国投投资经理介绍，联合创始人赵立东曾任AMD中国研发中心高管，拥有深厚的一线产业实操经验；另一位联合创始人张亚林具备复旦大学微电子学科背景，两位创始人能力优势互补。兆易创新等产业资深从业者同步参与早期投资，也从侧面印证了项目的产业价值。尤其是在2018年前后，产业链安全上升为国家战略关切。加速布局国产替代，既是商业判断，更是国家战略所需。上海国投希望以资本赋能，推动国产芯片完成商业化落地，完善本土AI算力供给能力。2024年12月底，上海国投旗下上海集成电路产业投资基金（下称“国投IC”）联合腾讯科技共同领投燧原科技E轮（PreIPO）融资。此轮国投IC基金二期出资3亿元，发挥国有产业资本的战略引领和撬动作用，带动社会资本参与，本轮融资总额突破27亿元，为燧原大算力芯片技术迭代、产品优化及产业化落地提供资金支撑，提振国产高端算力芯片赛道市场信心，巩固上海在国内高端算力芯片领域的产业创新优势。随着11日企业的敲钟上市迈入新阶段，燧原也在思考下一步的生态突围。在赵立东看来，接下来将进一步与众多上海优秀科技企业深化战略合作，加强AI芯片与CPU、存储、网络、模型的创新协同，积极推动“芯模协同、软硬一体”发展，从“单点式突破”转向“体系化建设”，助力形成上海智能算力产业闭环，实现从研发到应用的全链条自主可控。

2026-9-10 : 深科技（000021.SZ）在存储行业景气高位加码先进封装。9月9日晚，公司公告全资子公司沛顿科技（深圳）有限公司（下称“深圳沛顿”）拟实施高端存储芯片封测产能扩充项目，计划总投资18.5亿元，其中12.2亿元用于新设子公司建设新厂房，6.3亿元用于建设2.5D/3DS先进封装研发线，两个子项目均计划2028年12月建成。 与A股存储板块的高景气形成对照的是，深科技并未充分分享本轮涨价红利。2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入82.78亿元，同比增长6.96%；归母净利润为5.43亿元，同比增长20.28%。分产品看，存储半导体业务收入为21.38亿元，同比仅增长1.83%。公司第一大收入来源实为高端制造业务，上半年占比达57.05%，存储半导体占比25.83%。 一边是AI驱动先进封装需求爆发、公司急于突破产能瓶颈；一边是主业增长平缓、新增产能要到两年零三个月后才能落地。在典型的强周期行业里，这段时滞如何计价，成为这笔投资的关键变量。 18.5亿元扩产，指向2.5D/3D先进封装 根据公告，本次扩产由深圳沛顿实施。深圳沛顿成立于2004年，注册资本17.48亿元，主营高端存储芯片（DRAM、NAND Flash）封装和测试服务。 扩产项目总投资18.5亿元，分为两部分。其一是新厂房建设项目，总投资约12.2亿元，建成后可承载传统封测9万片/月及2.5D先进封装1万片/月产能。该子项目资金中52.5%（约6.4亿元）为自筹，47.5%（约5.8亿元）通过借款或申请银行贷款解决。深科技测算预计，该项目税前投资回收期为12.01年。 其二是2.5D/3DS先进封装研发线项目，总投资约6.3亿元，建设内容为约2600平方米装修及新增购置工艺设备约52台（套），资金全部自筹。深科技公告称，该研发线建成达产后预计增加2.5D/3DS先进封装产能各100片/月；同时明确其为“战略性投资，效益主要体现在公司技术研发等方面的核心竞争力，不产生直接的经济效益”。 对于此次扩产目的，深科技表示是为“把握AI产业爆发式增长带来的先进封装发展机遇，满足战略客户的需求，突破先进封装关键核心技术和现有产能瓶颈”。 根据财报，深科技的存储半导体业务主要从事高端存储芯片的封装与测试，产品包括DRAM、NAND Flash以及嵌入式存储芯片。 不过，存储半导体并非深科技目前的核心收入来源，并且从上半年经营数据看，该公司存储业务的规模扩张并不快。中报显示，公司上半年存储半导体业务实现收入21.38亿元，同比增长1.83%，占公司总营收的25.83%，较上年同期的27.13%有所下降；该业务营业成本同比下降8.96%，毛利率为22.72%，较上年同期提升9.16个百分点，即呈现“量未明显增长、盈利显著修复”的特征。 高端制造业务是深科技主营收入的核心，该业务上半年实现收入47.22亿元，同比增长20.78%，占营业收入比重达57.05%，是半年度收入增长的引擎。此外，深科技的计量智能终端业务收入13.57亿元，同比下降19.18%，占比由上年同期的21.70%降至16.39%。换言之，若非高端制造业务增长，公司上半年营收增速将更为有限，而存储业务收入占比不升反降。 同期，A股其他存储链公司的业绩弹性明显更大。数据显示，2026年上半年，兆易创新（603986.SH）营业收入同比增长178.67%，江波龙（301308.SZ）营业收入同比增长136.26%，普冉股份（688766.SH）的营收同比增长3.36倍。相比之下，深科技6.96%的营收增速在板块内并不突出，这与封测环节的商业模式直接相关。存储封测厂商赚的是加工费，不直接持有存储芯片库存，价格暴涨的红利大部分被原厂和模组厂拿走。 周期高位扩产，两年零三个月后项目建成 深科技选择在此时扩产，逻辑指向AI带动的先进封装需求。当前AI用芯片主要采用2.5D/3D先进封装以及Chiplet异构集成方案，HBM堆叠数量提升推动中介层面积持续扩大，进一步提升对高性能封装的需求。 问题在于扩产时间与存储需求的匹配程度。按公告，本次两个子项目均计划2028年12月建成，距今约两年零三个月；新厂房项目税前投资回收期长达12.01年，而先进封装研发线本身“不产生直接的经济效益”。这意味着在未来两年多里，项目将持续占用资金、人力与管理资源，却不贡献产出。 而存储行业是典型的强周期行业。存储行业由“需求波动与供给滞后”共同驱动，价格下行通常由高景气扩产、制程放量与需求转弱叠加触发，底部修复则依赖减产、资本开支收缩及产能退出；历次深度出清均推动行业集中度提升。本轮高景气缘于2022~2023年原厂减产压低供给弹性，以及AI拉动HBM、服务器内存与企业级SSD需求。 今年下半年，存储价格的涨势已出现放缓迹象。有机构观点指出，DRAM合约价环比涨幅已从2026年一季度的93%~98%收窄至三季度的13%~30%，高盛称之为“二阶导数转负”。对于2027年，机构预期开始分化。花旗预计2027年下半年DRAM合约价首次环比下降约3%；高盛判断价格在2027年二、三季度触顶后转向小幅回落；瑞银则相对保守，认为供不应求至少持续到2028年二季度；集邦咨询（TrendForce）预计DRAM涨价周期贯穿2027年全年但涨幅收窄至个位数，NAND Flash则在2027年下半年转向宽松。 供给端同样指向2027至2028年。根据研报数据，海外主要存储原厂2026年合计资本开支将超过1200亿美元，受建厂工期等约束，多数新厂投片放量落于2027年下半年，显著产出贡献于2028年发酵；长鑫科技上海新厂、长江存储武汉三厂均规划2027年量产。届时，存储行业将迎来一波供给释放高峰，对产品价格波动的影响目前是未知的。 对深科技而言，扩产的另一重压力是现金。中报显示，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降91.90%。截至二季度末，深科技的货币资金为109.35亿元，虽然足以覆盖扩产所需资金，但公司短期借款达88.71亿元，较上年末的53.33亿元明显增加。存货35.22亿元，较上年末的24.28亿元增长，公司称主要为应对电子元器件供应紧张、应部分重要客户要求增加备货。 深科技在周期高位锁定一笔两年后才落地的产能，或是在对2028年的供需格局下注。届时AI需求能否延续、全球新增产能释放节奏如何，仍需时间检验。深科技也在公告中作出风险提示：本项目回报周期较长，若受到行业周期不利影响、存储市场进入下行阶段，设备稼动率将随之下滑，固定资产折旧将加大，企业盈利水平承压，进而导致项目投资回收期延长。

2026-9-10 : 【第二十七届中国国际光电博览会在深圳开幕，AI和国产化双轮驱动，光通信全产业链持续高景气】从光纤到光模块，从光芯片到电芯片，每一个相关上市公司的展台都被围得水泄不通。9月9日，第二十七届中国国际光电博览会（CIOE中国光博会）在深圳国际会展中心开幕。多位业内人士表示：在全球AI（人工智能）算力基础设施持续扩张的背景下，光通信产业有望以更高的增速成长；共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）、全光交换机（OCS）等技术正在以超预期速度迭代，并带动上游光纤光缆、PCB（印制电路板）、片式陶瓷电容器（MLCC）等持续高景气。（上证报）

2026-9-9 2: 苹果首款折叠屏iPhone即将登场，其背后的供应链也逐渐浮出水面。 美国时间9月9日（北京时间9月10日凌晨），苹果将在秋季新品发布会上正式推出首款折叠屏手机。这也是苹果新任CEO John Ternus上任后的首次新品发布会。作为苹果首次进入折叠屏市场的产品，这款新iPhone不仅受到消费者关注，也让此前已经布局折叠屏产业链的中国企业再次进入市场视野。 从目前上市公司披露和第一财经记者采访情况来看，中国企业已经参与苹果折叠屏手机部分零部件供应，但主要集中在UTG玻璃、铰链零部件、MIM精密零部件、散热、FPC等环节，更多承担二级零部件配套角色。由于苹果对供应商管理严格，多数企业并不会公开具体客户和订单信息。 记者近日以投资者身份致电8家被市场关注的国内A股上市公司，其中福蓉科技（603327.SH）明确回复称没有进入苹果折叠屏手机供应链，其余多家公司则以客户保密等原因未透露具体订单情况。 蓝思科技（300433.SZ）证券部工作人员告诉第一财经记者，公司关于苹果折叠屏相关订单的情况可以参考公司半年报以及近期投资者交流内容。 今年8月底，蓝思科技在投资者交流中提到，公司从今年下半年开始向某大客户的折叠屏项目供应UTG、CPI膜、UTG支撑板、3D玻璃盖板等产品。这些产品加工难度和价值量较高，公司能够从直板手机向折叠屏手机的产品结构变化中获得增量。公司相关产品在今年二季度末已经开始出货，目前进入批量交付阶段。 宜安科技（300328.SZ）则主要涉及折叠屏手机铰链主轴。公司工作人员告诉记者，公司生产的是铰链中的主轴零部件，产品交付给铰链组装厂。“我们只做几十个铰链零部件中的一个，铰链组装厂有很多终端客户，最终客户的情况我们也不清楚。” 精研科技（300709.SZ）此前已经布局折叠屏相关MIM精密零部件和铰链组装业务。对于是否参与苹果折叠屏手机供应链，公司工作人员表示，具体合作情况受到保密协议限制，不便透露。 东睦股份（600114.SH）也被市场认为可能参与苹果折叠屏手机MIM零部件供应。公司证券部工作人员对第一财经记者表示，具体情况目前并不清楚，销售端的信息无法直接获得。 领益智造（002600.SZ）同样未直接披露客户名称。公司工作人员表示，由于与客户签署了保密协议，具体客户和订单情况不便公开。 长盈精密（300115.SZ）则被市场关注于钛合金中框等精密结构件。第一财经记者就相关情况致电公司，公司工作人员表示，公司消费电子业务与国内外头部客户均有合作，但由于客户对供应商管理严格，具体客户信息不便披露。 福蓉科技（603327.SH）的回应则更加明确。针对“是否为苹果折叠屏手机提供铝制结构件”的问题，公司工作人员表示：“我们没有给苹果做折叠屏（结构件），主要做它的平板和笔记本（结构件）。” 鹏鼎控股（002938.SZ）则涉及柔性电路板。对于是否为苹果折叠屏手机提供高弯折FPC，公司工作人员表示，公司与大客户在全产品线上均有合作，具体供应哪些产品要视情况而定，订单情况不便透露，可以参考公司月度营收情况。 从上述企业的回应来看，苹果折叠屏手机供应链呈现出一个较为明显的特点：苹果的核心供应链体系仍以海外企业为主，但中国企业已经在多个零部件和制造环节参与其中。 这也意味着，苹果首款折叠屏手机并不是简单复制现有iPhone供应链，而是在显示、铰链、散热以及精密结构件等环节形成一套新的供应体系。 对于已经提前布局折叠屏产业链的国内企业而言，苹果的加入可能带来新的订单机会，但能否真正形成规模化收入，还要取决于产品放量以及供应商在产业链中的具体位置。

2026-9-9 1: 刚刚结束的国际半导体展（SEMICON Taiwan 2026）上，艺康集团首次展示了完整的半导体水管理解决方案。这是自去年底完成收购Ovivo（沃威沃）旗下电子超纯水业务后，艺康面向半导体产业链的一次全新亮相。 由国际半导体产业协会(SEMI)主办的国际半导体展，是亚洲规模最大、最具影响力的半导体专业盛会之一，也被誉为全球半导体产业的“风向标”。 多一片AI芯，少一分水耗（More AI Chips. Less Water）。围绕这一核心目标，在这一高速增长的赛道上，艺康正基于逾百年的技术深耕与数字化转型，精准把握AI时代“水刚需”的痛点，以全球并购为突破口，用全流程水处理专业能力保障良率和晶圆质量，加速成长为全球半导体行业超纯水及水循环解决方案的领导者。 半导体加速扩展背后的水危机 人工智能相关投资的快速增长，带动各行业对先进制程AI芯片产能需求激增，进一步提升了半导体产业的景气度。 近期，国际半导体产业协会发布《年中总半导体设备市场预测报告》，将2026年全球半导体设备销售额上调至1659亿美元，同比增长23.2%，创历史新高。SEMI预计这一增长势头将延续至2028年，总设备销售额有望达到2295亿美元，实现连续五年增长。 世界半导体贸易统计组织（WSTS）6月发布的2026年春季半导体市场预测报告则称，受AI热潮拉动，2026年全球半导体市场规模将超1.5万亿美元，创历史新高，实现90%的增长。2027年还将进一步增长26.6%，市场规模升至1.914万亿美元。 “我们正在迎来历史上又一次最大规模的基础设施建设，而人工智能是其背后的推动力。2025年相关投资金额超过了5000亿美元，预计这一数字在未来几年内将增长至接近1万亿美元。现在几乎每周都有一座新的数据中心上线，而每个月都有一个新的半导体晶圆厂建成投产。”艺康集团（纽交所代码：ECL）董事长、总裁兼首席执行官克里斯托夫·贝克（Christophe Beck）说。 但一个基本的事实是，半导体是一个高耗水行业，一座半导体工厂的年耗水量，可满足1700万人口的饮用水需求。 同时，半导体行业对水质的要求极为苛刻，需要使用超纯水。台积电形容，先进制程所需的超纯水（UPW）洁净程度，等同于1000座奥运标准泳池里，只能有1毫升杂质。 具体来说，半导体制造的光刻、刻蚀、化学机械抛光等每一步前后，都需要反复清洗晶圆，以去除微小的颗粒、化学试剂残留和金属离子污染，清洗效果对晶圆良率的影响非常大，哪怕是极微量杂质，都可能影响晶圆洁净度，进而拉低良率，甚至让整批芯片“失效”。换句话说，水够不够“干净”，直接决定了芯片能不能“合格”。大量的生产用水，也就意味着半导体行业会产生大量的废水。 芯片制造的工序极其复杂，这也决定了废水成分非常多样。比如，氢氟酸刻蚀工序的清洗过程会导致水中含有高浓度的氟化物，因此含氟废水也是半导体废水中最常见、最难处理的一类。 而在半导体的光刻工序中，由于光刻胶的剥离和清洗，会导致废水中含有高浓度的异丙醇、丙酮、NMP、TMAH（四甲基氢氧化铵）等有机溶剂。 此外，从晶圆表面抛光下来的纳米级颗粒（如二氧化硅SiO?）和金属离子（如铜Cu）也会进入废水，这类废水体量大，且处理难度很高。 整体而言，半导体行业的废水成分复杂，废水中同时含有重金属离子、有机溶剂、氟化物、酸碱物质等多种污染物。另外，废水的浓度波动大，不同生产批次、工艺调整导致废水pH值和污染物浓度频繁变化。因此废水处置难度大，若处置不当，不仅影响企业稳定运行，更可能对区域水环境造成严重威胁。 于是，稳定水质、提高水回收率及降低运营风险成为晶圆企业的关键挑战。 这就意味着，行业需要有人来回答几个关键问题：如何以更优质的超纯水，实现晶圆良率的提升？如何以更低的水耗，制造更多 AI 芯片？如何以专业的水处理技术，赋能 AI 芯片的安全、绿色生产？ 毕竟，没有很好的答案，行业就可能遭遇巨大的发展制约。 6月1日，马斯克旗下SpaceX公司在上市前夕更新了首次公开募股（IPO）申请，将水资源短缺新增为风险因素，把水资源的获取与电力、芯片等并列为可能拖慢其AI算力扩张的制约因素。 艺康的答案 作为全球领先的水、卫生、感染预防解决方案和服务领域的领导者，艺康正在给出自己的答案。 答案之一，是2025年12月，艺康以18亿美元完成了对Ovivo沃威沃电子业务的收购。Ovivo提供的设备、技术和系统可以生产出超纯水，在行业中占据全球领先地位并保持快速增长,这对于高科技行业来说至关重要。 答案之二，是将Ovivo的超纯水技术与艺康的全球水处理、数字化及服务能力相结合，进一步拓展艺康的产品与服务组合，为半导体业务领域客户提供先进的循环水管理方案。 毕竟，艺康已经在水处理领域深耕了一个多世纪，旗下专注于水处理和工艺改进的品牌纳尔科，已经开发了多项专门的技术方案，覆盖水质管理、腐蚀控制、微生物防治、化学品药剂、现场维护等。同时，纳尔科也进一步形成了全生命周期水管理方案，通过从设计，制造到运输，安装，维护的全生命周期管理，以及数字化技术（如3D TRASAR?），帮助客户实现节水、节能、提升运营效率及可持续发展目标。 走进一家半导体企业，可以发现艺康的角色分布在多个核心流程中，比如水的再利用/再循环/回收，冷却水 / 冷冻水、水质预处理、废气洗涤塔、废水处理、工艺冷却水（PCW）、超纯水（UPW）生产等环节。 通过整合Ovivo领先的超纯水工程技术与艺康既有的化学解决方案、智慧数字监控能力，艺康打造了贯穿超纯水、制程水到废水回收的全周期、一体化循环解决方案，在守护极致良率和晶圆质量的同时大幅提升晶圆厂水循环效率与能耗表现。 在今年9月2日-4日举行的SEMICON Taiwan 2026现场，艺康聚焦展示了整个业务流程中的“精准水质、循环回用、全厂用水整合”三大亮点。 其中，在精准水质方面，晶圆厂通过使用Ovivo旗舰设备NanoPULS?监测超纯水中的纳米级微粒，再搭配UPW-Next?无金属水泵，可从源头确保超纯水极致纯度与稳定供应。在超纯水的生产和应用中，Ovivo的超纯水技术是半导体制造必不可少的关键环节，目前已应用于全球超过一半的芯片生产。最新数据显示，艺康的顶尖超纯水系统在全球已安装超过280套，每小时超纯水产能超过51000立方米，相当于半座大型城市一天的自来水使用量。 在循环回用上，艺康通过为厂区导入制程废水分流、处理与回收方案，可大幅提高厂内水资源循环效率。 比如，在废水处理环节，艺康有着一揽子的综合方案，包括NALMET? 重金属去除方案、含氟废水处理、污泥脱水方案、过氧化氢去除方案、膜生物反应器方案、 PFAS去除方案等，帮助微电子企业达到各项排放环保法规要求。与此同时，也可以减少污泥产生量，减少化学品使用，保护设备运营，提升废水回用率，进而降低总运行成本。 截至目前，艺康已安装超170套回收水与废水处理系统。 在全厂用水整合层面，艺康打破了过去单一系统的限制，结合3D TRASAR?实时监测、云端管理平台与自动化技术，串联全厂水质与能耗数据，落实精准投药、异常预警与深度分析，协助企业将水管理能力转化为ESG可持续发展竞争力。 对于艺康提供的全周期水管理解决方案，行业用订单表明了选择。最新发布的二季度财报显示，2026年上半年艺康集团总营收为84.81亿美元，同比增长9.86%，其中，得益于微电子和数据中心客户的强劲需求，全球高科技业务在本季度实现了29%的有机销售额增长。截至第二季度，艺康全球高科技业务的年化销售额已接近15亿美元，预计在2030年实现40亿美元销售额。 值得关注的是，在今年的SEMICON Taiwan展会上，主办方专门召开了一场专注于半导体可持续发展峰会，聚焦水回收、化学废弃物管理、能源转型路线图，以及行业标准在推动环保制造方面日益重要的作用。艺康集团副总裁、水循环利用专家 Jeff Montanye 以《面向未来超级晶圆厂》为主题，系统阐述了艺康与 Ovivo 如何通过先进的水处理与回用技术，帮助晶圆厂在保障良率的同时提高水资源利用效率。 随着AI驱动的产能扩张推高晶圆厂的需求，可持续发展的挑战既现实又紧迫。也因此，这些议题在2026年的展会上，被国际半导体产业协会提升至战略优先级。 显然，市场共识已经明确，水处理已不再是半导体行业可有可无的辅助环节，而是保障产能、合规运营和可持续发展的核心能力。当前，艺康也正在提供超纯水及全周期的水循环解决方案，为这场万亿级AI基建浪潮提供不可或缺的水资源答案。

2026-9-8 2: AI芯片龙头企业燧原科技即将登陆科创板。在其披露的首次公开发行股票网下初步配售结果中，银行理财子公司再度成为焦点——光大理财、宁银理财、中邮理财、兴银理财4家机构旗下的52只产品成功获配，初步配售股份数量超过17万股，对应获配金额接近2447万元。 这是继长鑫科技、宇树科技之后，理财子公司又一次集中现身“明星”科技股的获配名单。今年以来，伴随资本市场硬科技赛道升温，半导体、人形机器人、AI大模型等领域的IPO备受关注，理财子公司也在这一过程中成为一股不可忽视的打新力量。 不过，机构间的活跃度差异依然明显，在光大理财、宁银理财、中邮理财等机构高度活跃的同时，还有六成机构尚未入局，投研能力、战略选择等多重因素助推分化。 又有4家理财子获配燧原科技 燧原科技本次发行价格为人民币142.18元/股，发行数量为4303.52万股。作为今年以来科创板仅次于频准激光、宇树科技的第三高价股，燧原科技也被市场视为一只“大肉签”。在其之前，一同被称为“国产GPU/AI芯片四小龙”的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技已相继上市。 其中，摩尔线程、沐曦股份于去年12月在科创板上市，发行价均在百元以上，上市首日分别收涨425.46%、692.95%，单签开盘盈利26.79万元、29.77万元。不少分析类比判断，如果燧原科技上市首日的涨幅超过400%，投资者中一签（500股）的浮盈将超过28万元。 而燧原科技披露的网下初步配售结果显示，共有52只理财产品获配17.21万股，获配金额2446.63万元。其中，光大理财、宁银理财均有超20只产品获配，前者仍是获配数量、金额最高的理财公司，二者揽下超九成份额。 具体来看，光大理财共有23只产品获配约11.64万股，对应金额1654.41万元，占理财公司获配总数的67.62%。宁银理财获配产品数量最多，共有25只产品获配4.03万股，获配金额约为572.7万元。 中邮理财有3只产品获配，获配股票和金额分别为1.39万股、197.35万元。兴银理财也有1只产品获配，获配股票和金额分别为1560股、22.18万元。 相比之下，此番打新的理财公司“队伍”不及长鑫科技、宇树科技，但集中度进一步提升。此前，宇树科技披露的网下初步配售结果中，光大理财、宁银理财、招银理财、中邮理财、民生理财、南银理财等6家理财公司旗下的53只理财产品共计获配约14万股，金额接近2113万元，其中光大理财、宁银理财份额占比超八成；长鑫科技披露的网下配售结果，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财5家银行理财公司旗下共计29只产品参与长鑫科技网下申购，最终获配454.4万股，对应金额约为3935万元，其中宁银理财19只产品获配247.97万股。 值得注意的是，当前科技板块波动加大，且首日涨幅决定的仅是理财打新的账面浮盈，实际收益还要以具体卖出时为准。作为尚未盈利企业，燧原科技本次网下发行部分采用约定限售方式，A类投资者可以自主申购不同限售档位的证券，包括获配股票70%限售9个月、获配股票40%限售6个月、获配股票20%限售6个月。从配售结果来看，上述4家机构所获配股份限售期均为9个月。 硬科技成理财打新“主战场” 得益于去年监管部门发文将理财产品纳入IPO优先配售对象，IPO打新成为理财公司发力权益产品的一个重要方向。而随着今年科技板块火热，理财公司在“打新榜”上的曝光率也明显增加。 中国证券业协会数据显示，目前已有13家理财公司注册成为网下投资者，包括4家国有行、6家股份行、3家城商行旗下的理财公司，在全国32家持牌理财公司中占比40%左右。但从打新活跃度来看，光大理财、宁银理财、中邮理财等是科技“明星”股中出现频率最高的几家理财子。 以此次打新燧原科技的52只产品为例，其中宁银理财的19只产品此前也参与了长鑫科技、宇树科技的打新，即覆盖了存储芯片、具身机器人、国产GPU三大硬科技IPO；光大理财的21只产品同时参与了宇树科技、燧原科技打新；中邮理财的2只产品也同时出现在宇树科技、燧原科技的配售名单中。 在业内人士看来，在低利率时代，固收资产收益率中枢下行、投资者风险偏好变化等都助推理财公司加大含权类资产布局，情绪高涨的A股打新则成为增厚收益的重要策略。 “一方面，居民理财资金具有规模大、期限相对稳定的特点，与资本市场长期资金需求天然具有较高契合度；另一方面，在低利率环境下，单纯依赖传统固收资产获取收益的难度有所增加，通过打新、定增等方式适度拓展收益来源，也是改善产品风险收益特征的一种探索。”中邮理财权益投资部相关业务负责人龚晨晨对第一财经记者表示，这也是理财公司作为长期资金入市的重要体现。 “近期随着明星项目的陆续IPO，我们观察到参与打新的同业在增加。市场竞争有所加剧的同时，理财资金也正在成为新股定价中的一股新兴力量。理财公司参与新股市场，一方面是普惠金融的体现，让普通投资者可以借助理财产品，以A类投资者身份参与新股直投打新，丰富理财客户的投资选择；另一方面也为资本市场持续引入增量资金，助力经济转型与科技创新。”宁银理财相关负责人也表示，公司对于符合“十五五“规划方向的未来产业“独角兽“公司的上市格外重视。 龚晨晨称，中邮理财在打新方向上重点关注硬科技、高端制造以及新质生产力相关领域，包括半导体、人工智能、机器人、新能源、新材料、新一代信息技术等。截至目前，中邮理财累计参与港股IPO投资和A股网下打新44笔，其中除了长鑫科技、宇树科技，还有宁德时代、三花智控、澜起科技、壁仞科技、MINIMAX等科技型企业。 但她也强调：“‘科技’只是行业标签，并不是我们的投资标准。真正决定是否参与的，仍然是企业自身的竞争壁垒、成长空间、商业模式和估值水平。” “网下打新的核心并不只是‘申购’，更重要的是研究和定价。我们的投研团队目前已经覆盖储能、半导体、机器人、新消费、汽车零部件等20多个高成长行业，并通过实地调研、产业链研究以及上市公司交流等方式持续深化产业认知。”据龚晨晨透露，今年以来，中邮理财调研交流超过100家公司，频率远超过往，重点跟踪方向主要是先进制造、AI算力、智能制造、新材料、新一代信息技术等。 在宁银理财相关负责人看来，面对优质科技标的打新日益激烈的竞争，理财公司要提升核心竞争力，就要加强新股定价的投研能力、对宏观经济和资本市场政策的跟踪研究、内部制度和操作流程的规范化，同时要强化对对销售适当性的管理和客户的投资者教育。

2026-9-8 1: “六张网”之一的新一代通信网建设有了时间表和施工图。 工信部印发《信息通信行业“十五五”规划》（下称《规划》）提出，到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，加快形成技术先进、安全可控的信息通信产业体系。 《规划》明确，到2030年信息通信行业收入达4.1万亿元，信息基础设施累计投资3.8万亿元，电信业务总量年均增速为7%，智能算力规模达9800EFLOPS，5G（含5G-A）用户普及率达95%。 工信部信息通信发展司有关负责人表示，信息通信行业在基础设施能力、关键核心技术、融合应用、治理体系等方面仍存在短板弱项。《规划》以推动高质量发展为主题，着力夯基础、惠民生、优治理、防风险、促开放，不断巩固提升我国信息通信业竞争优势和领先地位，为推进中国式现代化提供有力支撑。 智能算力规模数倍提升 信息通信行业是创新驱动发展的先导力量，是国民经济和社会发展的基础性行业，是国际竞争和未来发展的战略前沿。机构测算，未来五年，新一代通信网预计将带动上下游总产出约7万亿元。 工信部表示，“十五五”时期是信息通信行业巩固提升竞争优势和领先地位的重要阶段，行业面临的内外部环境发生深刻变化。外部不稳定不确定性因素明显增加，大国之间围绕新兴技术产业的竞争博弈更加激烈。国内经济社会数智化转型进程加快，以人工智能为代表的新一代信息通信技术加速演进、创新突破、交叉融合，为信息通信行业发展带来重大机遇。 《规划》以表格形式集中列出了13个主要指标，涵盖总体发展、创新发展、绿色发展、基础设施、应用普及5个方面，充分体现量的合理增长和质的有效提升。 总体发展方面包括信息通信行业收入、信息基础设施累计投资、电信业务总量增速，创新发展方面主要体现在研发投入强度指标，绿色发展方面包括单位电信业务总量二氧化碳排放量下降幅度、新建大型超大型算力设施运行电能利用效率，基础设施方面包括每万人拥有5G（含5G-A）基站数、50G-PON端口数、智能算力规模、先进存力规模，应用普及方面包括5G（含5G-A）用户普及率、千兆以上宽带用户数、通信网络终端连接数。 《规划》显示，2025年智能算力规模为1590EFLOPS；到2030年，要达到9800EFLOPS。国研新经济研究院创始院长朱克力表示，智能算力规模五年实现数倍提升，不是简单的机房数量扩张，背后是人工智能产业爆发带来的刚性需求。大模型训练、具身智能、工业AI、智能终端推理，都需要海量智能算力底座作支撑。 培育增长新动能 《规划》围绕信息基础设施建设、信息通信产业体系、行业治理体系和治理效能、网络和数据安全保障，以及融合应用拓展、全球化发展6个方面，提出26项重点任务和13个专栏。 工信部表示，《规划》积极顺应人工智能与信息通信融合发展趋势，把握新机遇新挑战，针对性部署智能算力发展、智能体互联网络建设、网络智能化升级、人工智能服务监管、人工智能安全治理等任务。充分考虑当前行业增长有所放缓、增长新动能尚未有效形成的现状，部署了网络基础设施演进升级、6G技术研发、数智化应用拓展等任务，力争培育增长新动能。 在适度超前建设信息基础设施方面，《规划》围绕网络设施、算力设施、空间网络、基础设施的智能化绿色化融合化四个方面部署任务。明确提出“推进5G演进（5G-A）网络在县级以上城区连续覆盖，并向重点乡镇延伸”“适时启动6G商用”“推动卫星网络与地面通信网络深度融合，统筹建设星地互联中心，开展手机直连卫星、卫星物联网等应用”。 《规划》明确，加快算电协同发展。推动“算存网电碳”资源全流程贯通，加强对能效算效、绿电利用率等指标常态化自动化监测，实现绿电与绿色算力的全链条溯源。推动完善“绿色算力”评价体系，研究核发绿色算力凭证 今年，“算电协同”首次写入政府工作报告。中国信息通信研究院副院长敖立表示，算力基础设施建设规模持续扩张，能耗与碳排放压力同步加大，亟待从全链条统筹推进绿色算力发展。 在构建天地一体的空间网络方面，《规划》提出，强化高中低轨卫星星座协同，推动卫星网络与地面通信网络深度融合。银河航天研究院院长张世杰对第一财经表示，天地一体化算力的核心，是推动通信、导航、遥感、算力深度融合，构建“通感算智一体化”的天地智能基础设施。大算力、大能源等相关技术的不断突破，可以为空天地一体、通导感算融合的综合服务体系注入强劲动力。

2026-9-8 1: 两家国产GPU厂商先后接受限售股解禁的考验。 摩尔线程（688795.SH）9月7日跌20%后，9月8日盘中跌超9%，随后跌幅有所收窄。该公司2577.45万股首次公开发行网下配售限售股于9月7日迎来解禁。 摩尔线程昨日已向第一财经记者回应称，随着首发网下配售限售股上市流通，公司总流通股扩大85%。公司生产经营持续向好，服务AI大模型的训练和推理产品已经销售到互联网、大模型公司、AI基础设施公司及运营商等客户，具体经营及财务情况以已披露及后续正式公告为准。 这批限售股解禁前，摩尔线程流通股数仅为3022.55万股，解禁后这一数字升至约5600万股。如果按9月4日收盘价计算，这批解禁的限售股市值达133.9亿元。这批限售股解禁后，摩尔线程流通股占总股本的比例为11.9%。摩尔线程还将于12月7日迎来1.86亿股首发股东限售股份解禁，预计占总股本的39.55%，规模更大。 另一家国产GPU厂商沐曦股份（688802.SH）也将于9月17日迎来1396.6万股首发机构配售股解禁，总流通股将扩大75%。沐曦股份还将于12月17日迎来1091.9万股首发原股东限售股解禁。 沐曦股份9月7日跌超9%，今日盘中跌超1%。 除了流通盘扩容压力，国产GPU厂商的长期走势，还取决于基本盘成色。 从基本面看，今年上半年4家主要的国产GPU上市公司营收都增长明显，但净利润方面表现参差不齐。 其中营收规模最大的是摩尔线程，该公司上半年营收17.36亿元，同比增长147.42%，亏损1156.31万元，相比去年同期亏损2.71亿元明显收窄。壁仞科技（06082.HK）上半年营收则为营收12.36亿元，同比增长1997.6%，亏损3.77亿元，相比去年同期亏损16亿元明显收窄。 沐曦股份和天数智芯上半年则实现了扭亏为盈。其中沐曦股份营收13.24亿元，同比增长44.67%，净利润6.12亿元。天数智芯营收9.46亿元，同比增长191.6%，净利润1.06亿元。 但沐曦股份净利润改善的主要推动力并不来自主要业务。上半年沐曦股份经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，公允价值变动收益则达8.87亿元，占利润总额的105.75%。天数智芯上半年公允价值收益也达到7.6亿元。 从市场需求看，瑞银证券中国科技行业研究主管俞佳告诉第一财经记者，国产AI芯片需求今年还在大幅增长，这个逻辑隐含在国内云厂商的数据中，国内云厂商资本支出明显增长。从今年下半年到明年，国内不论是以超节点还是其他形式出货的算力，预计都是快速增长的趋势。 另有业内人士告诉记者，加速芯片占AI基础设施建设成本的比例已在增加，达到三分之一以上。国内AI厂商目前主要还是在推理环节使用国产算力，训练方面，国产算力主要还是用于测试，作为保障供应链安全的措施。 从供应看，俞佳则告诉记者，存在影响出货节奏的供应链瓶颈。他表示，GPU上游的国内先进制程产能供给在增加，但不意味着已经是非常有效的产能。要达到国内加速卡的需求，需要达到较好的良率，这还需要一些时间。除了晶圆厂构成潜在的瓶颈，HBM（高带宽内存）、电容、PCB板也有可能构成瓶颈。在需求增长的情况下，还有很多需要解决的问题。

2026-9-7 2: 第十一届世界机器人大会日前在北京举办，以“人机共生，产需共融”为主题，首次单独设立“采购日”，将发布、采购、开发与公众开放并列为主题日程。可见，机器人产业正从技术展示加速转向产需对接与市场交易。然而，当中国机器人以全球第一大生产国的体量走向海外，真正的考验才刚刚开始。产业出海从来不是单纯的贸易行为，而是深度嵌入目标地相关制度与治理体系的系统工程：数据跨境、算法治理、产品责任、知识产权与技术标准，无一不牵动产业出海之发展态势。唯有将我国机器人产业的合规出海置于产业国际化的前端进行布局，方能实现从“产品走出去”到“合规走进去”的跃迁，为打造欣欣向荣的全球机器人产业生态贡献中国智慧。 全球机器人产业发展概览 纵览全球机器人产业演进脉络，现代机器人的产业化始于20世纪中叶。1959年，世界上首台工业机器人Unimate问世，1961年在通用汽车工厂正式投入使用；1969年，日本川崎重工通过技术引进制造出本土首台工业机器人，依托本国汽车与电子工业的规模化需求，在20世纪70年代迅速崛起为“机器人王国”。此后，德国、瑞士相继入场，逐步形成日本发那科、安川、瑞士ABB、德国库卡“四大家族”，长期主导全球工业机器人市场的格局。 近年来，世界主要经济体纷纷将机器人上升为国家战略，全球机器人产业由单一产品竞争转向技术、标准、规则的全方位博弈。美国作为机器人理论与技术源头，在机器人大模型、具身智能算法领域保持技术优势，波士顿动力、特斯拉Optimus等项目引领全球人形机器人技术探索，但本土制造业成本偏高，产业化落地转化存在短板。日本深耕精密减速器、伺服电机等核心零部件，形成整机与零部件协同的产业发展体系。欧盟则凭借工业4.0战略推动协作机器人发展，走“立法先行”路径，以《人工智能法案》《机械法规》等构建机器人产品合规监管体系，将安全、伦理、产品责任嵌入市场准入全流程。 我国机器人产业增长速度位居全球前列。工信部统计数据显示，2025年我国机器人规模以上企业营业收入突破3000亿元，近五年年均增速超20%，今年上半年营业收入达1655亿元，同比增长24.5%。我国拥有全球规模最大、门类最全、体系最完整的制造业体系，同时具备得天独厚的应用场景禀赋，工业、养老、物流、餐饮等场景持续为机器人提供迭代试验场。2026世界机器人大会首次设立机器人交易日，聚焦机器人产品交易、共研合作、场景开放，标志着我国机器人产业发展重心，正从技术展演、样机研发转向商业化交付与国际市场对接。与此同时，“全球机器人应用探索计划”正式启动，面向全球征集落地场景，推动国内机器人技术与海外市场需求双向对接。在此时代背景之下，机器人产业出海已经不是企业可选的商业策略，而是培育新质生产力、拓展全球市场空间、参与全球科技产业竞争的必然选择。 值得注意的是，机器人产业出海区别于传统货物贸易：机器人是硬件、算法、数据、算力深度耦合的复合产品，一台跨境输出的机器人，既包含实体硬件设备，又搭载自主运行算法，在运行过程中持续采集环境数据、用户行为数据，部分场景下涉及个人敏感信息。这就决定机器人出海不能简单套用普通机电产品的外贸模式，必须将“合规出海”做前瞻性布局。否则可能导致产品无法通过海外市场准入、遭遇知识产权诉讼、触发监管处罚，甚至面临出口管制、国家安全审查等风险，这也是当前我国机器人产业出海必须面对的命题。 我国机器人产业出海挑战 在产业规模持续扩张、出口规模不断增长的同时，我国机器人企业在“走出去”的过程中面临多重困境，可归纳为市场准入壁垒、数据算法合规困境、知识产权风险、产业生态的系统协调性不足四大层面。 首先，技术性贸易壁垒与国家安全审查壁垒加剧了市场准入难度。以美国为例，其通过232国家安全调查、FCC设备授权清单调整等动作，将先进机器人设备纳入管制范围，部分境外生产机器人产品获取市场准入资质难度显著提升，贸易保护主义由传统关税壁垒，延伸至技术设备准入层面。此外，不同国家的安全审查规则缺乏统一标准，审查裁量具有较大弹性，企业出海前期难以预判审查结果，直接抬升市场开拓成本。 其次，跨境数据流动与算法监管形成隐形合规高墙。机器人在海外部署运行时，传感器会持续采集环境图像、人员影像、操作行为等海量数据，其中大量内容属于个人信息与敏感数据，数据处理行为将会落入各国相关数据法律的管辖范围。不同国家或地区规定的数据权益与数据处理义务并不统一，而国内《数据安全法》《个人信息保护法》等又对数据出境设置安全评估、标准合同等前置程序，企业面临国内外双重合规义务，极易陷入治理冲突。而论及算法问题，机器人算法属于企业核心技术资产，完整公开算法源代码会带来商业秘密泄露风险，企业面临技术保密与域外监管强制披露之间的矛盾，使得算法合规成为出海的难点。 其三，知识产权全链条风险突出，底层创新短板制约出海竞争力。机器人产业知识产权覆盖芯片、减速器等硬件专利，运动控制算法、大模型、软件著作权，以及商业秘密、开源许可证等客体。一方面，高端芯片、高性能伺服、精密减速器等基础领域的部分核心专利仍被海外巨头占据，而我国海外专利布局不足，一旦发生纠纷容易陷入被动。另一方面，还存在海外商标抢注、技术方案被反向拆解、商业秘密泄露等现实威胁。然而，海外诉讼律师费动辄数百万美元、周期长达数年，部分国家还基于产业保护倾向作出不利裁决，维权难度极大。传统诉讼程序难以适配新兴产业争议，企业可选择的高效争议解决渠道有限，进一步放大出海风险。 最后，我国机器人产业生态协同不足。机器人出海是涵盖研发、制造、适配、服务、规则的系统性输出，而非单一产品贸易，但当前国内产业仍停留在企业单点出海的初级模式。产业链上下游主体各自为战，整机与零部件、服务机构协同不足，难以形成集群出海优势；企业普遍重产品输出、轻生态适配，照搬国内产品与技术体系，未适配海外场景与监管规则，产研用跨境协同机制缺失。同时，我国机器人产业涉外公共服务、合规支撑、标准对接体系不完善，专业服务机构全球化布局滞后，国际标准话语权不足，难以形成技术、标准、规则协同出海的完整生态。 坚持国内外双向协同 机器人产业的合规出海，应当坚持国内外双向协同。国内层面夯实产业创新与制度基础，海外层面做好规则对接与风险防控，兼顾技术创新激励、国家安全保障、国际规则适配多重目标。 在“准入难”问题上，应当强化风险前置性防控。企业开展海外布局前，针对目标国准入规则、国家安全审查制度开展专项法律尽调，对产品开展分级分类评估，区分普通商用设备与受管制技术。行业协会搭建海外管制政策预警平台，跟踪域外规则变动，及时向产业传导风险提示。制度上，细化国内出口管制实施细则，完善技术出口分级评估，兼顾企业正常商业出海与国家技术安全，帮助企业识别管制红线，降低准入不确定性。 数据与算法合规层面，积极构建适配机器人场景的合规出海体系。结合机器人分布式采集数据的业务特征，细化《数据安全法》《个人信息保护法》在出海场景的适用规则，区分设备本地存储数据与回传国内的数据，厘清安全评估、标准合同等合规工具适用边界。鼓励企业采取海外本地建置数据节点、就地处理数据等方式适配域外数据立法。针对算法保密与监管披露之间的矛盾，推行算法风险自评估机制，按照域外监管要求留存算法风险溯源、运行记录等技术文档，以文档、测试报告替代源代码全盘公开，在履行合规义务的同时保护企业算法商业秘密。 构建并完善知识产权全链条防御与维权机制，补齐海外维权短板。加大芯片、伺服系统、减速器、底层控制算法等基础领域技术攻关，推动构建产业专利池，缓解核心专利受制于人的局面。企业将知识产权审查嵌入出海立项流程，提前完成目标市场专利、商标布局，落实开源许可证合规审查，防范商标抢注、商业秘密泄露等风险。同时，探索产业出海过程中多元的维权路径。例如，在跨境合作协议中设置仲裁条款，借助科技商事仲裁化解知识产权纠纷，降低海外诉讼高额成本。行业协会层面，积极建立知识产权援助机制，针对具有产业保护倾向的恶意诉讼，为企业提供集体应对支持。 此外，应着力打造我国机器人产业出海生态。推动整机、零部件、科研机构与涉外法律服务、检测认证机构组建出海联合体，实现从企业单点出海向产业链集群出海转型。摒弃直接复制国内产品的模式，搭建跨境产研用协同机制，鼓励企业在重点海外市场布局本地化研发与场景测试基地，结合当地监管与市场需求完成产品适配改造。同时，深度参与ISO、IEC等国际标准制定，输出我国产业实践经验，提升国际标准话语权，推动技术、产品、标准、规则一体化出海。 （陈兵系南开大学竞争法研究中心主任、法学院副院长，王炳娇系南开大学前沿交叉学科研究院博士生）

2026-9-7 2: 9月7日，华为在广州南沙一口气发布多款新品。这是一场覆盖手机、操作系统和全场景终端的年度发布会，也掀开了九月手机市场大战的序幕。新一代三折叠旗舰Mate XT 2、麒麟9050 Pro、HarmonyOS 7以及Pura X View等产品集中亮相，显示华为正在集中打出今年下半年终端业务的几张王牌。随着麒麟芯片时隔六年重启、鸿蒙操作系统7和系统级AI小艺进一步升级，也意味着面向Agent时代，华为正在把AI能力进一步与操作系统融合，加大对高端市场的进攻。从芯片到“智能体”当前，手机市场的竞争环境依旧复杂。Counterpoint数据显示，二季度中国智能手机市场出货量同比下降2%，华为以23%的市场份额继续排名第一。但在存量市场以及零部件成本上升的背景下，高端市场竞争仍在加剧，手机厂商都在寻找新的产品差异化空间。三折叠本身已经从概念探索进入技术和产品竞争阶段。随着华为持续迭代Mate XT系列，以及苹果等更多厂商进入折叠屏市场，屏幕形态之外，手机内部的软硬件能力正在成为新的竞争焦点。除了首次采用“韬定律”芯片外，此次手机发布展现出的另一个明显变化，是华为AI能力的变化。在全新的Mate XT 2上，华为展示的场景明显复杂很多：用户可以通过对话修改一份完整文档，可以让手机整理和编辑图库中的照片，也可以跨设备寻找文件，即使PC处于休眠或者合盖状态，手机也能够对其进行控制。这些任务过去往往需要用户打开不同应用，再完成一连串操作。现在，用户提出一个需求后，小艺可以理解任务，并进一步调用系统、应用以及其他设备的能力。这意味着，小艺正在从过去主要承担问答、搜索、提醒等简单任务的手机助手，向能够理解用户意图、调用系统能力并完成任务的系统级智能体转变。技术的支撑基础是模型端的突破。发布会现场，华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，“华为将30B MoE模型部署到终端侧，并支持部分复杂任务离线运行。”但端侧大模型的难点并不只是把模型“装进”手机。手机受到算力、内存、功耗和散热等条件限制，模型规模越大，对硬件资源的要求越高，因此MoE、量化、推理加速和内存优化等技术需要协同解决。而这也是此次麒麟9050 Pro回归值得关注的原因。Mate XT 2首发搭载麒麟9050 Pro，后者采用了华为此前提出的逻辑折叠技术，通过对芯片内部逻辑单元进行分层排布，并增加垂直互联通道，缩短信号传输路径，以降低传输时延和数据搬运带来的功耗。从芯片到模型，再到系统级智能体，华为正在把端侧AI所需要的不同层级能力进一步串联起来。对于手机厂商而言，模型只是其中一层，能调用什么则取决于操作系统。按照华为披露的最新数据，目前小艺可以调用2100多项系统能力、2000多个鸿蒙智能体以及500多个合作伙伴精选Skills。华为还向AI开放了200多项经过授权的系统感知和用户数据，并建立多层记忆架构。也就是说，小艺能够处理的任务，已经不再局限于模型本身的理解和生成能力，而开始与HarmonyOS能够提供的系统能力、数据和设备连接能力结合起来。AI开始进入操作系统底层在发布会现场，余承东表示，目前鸿蒙可获取应用和服务数量已经突破40万，终端设备数量突破8500万，预计将在今年第四季度内突破1亿。对于系统级智能体而言，设备和应用生态越丰富，能够被AI调用的能力就越多。手机、平板、PC以及其他终端之间连接得越深，AI能够执行的任务边界也会随之扩大。过去，操作系统更多承担的是连接硬件和应用、管理系统资源等基础功能；但当AI成为新的交互入口之后，操作系统开始成为AI调用应用、设备和系统能力的中间层。AI能不能真正完成一个复杂任务，很大程度上取决于操作系统能够开放多少能力，以及背后的生态能够提供多少可调用的服务。对于华为来说，终端数量突破亿级的目标不仅意味着HarmonyOS拥有了更大的用户基础，也意味着系统级智能体有了更多可以调用的设备和场景。“对于系统级AI而言，生态规模本身并不是最终目的，更重要的是这些设备、应用和服务能否被AI以标准化的方式调用。” 另一家手机厂商的系统负责人对记者表示，当可调用的能力足够丰富后，AI才能从单纯的信息问答进一步走向任务执行，而这也是操作系统在AI时代重新获得战略价值的原因之一。在他看来，过去手机厂商比拼的是硬件参数、系统体验和应用生态，而AI正在把这些能力重新“串”起来。如果AI要完成一个跨应用、跨设备的复杂任务，背后实际上需要操作系统同时解决权限、数据、设备协同和任务调度等问题。因此，未来系统级AI的竞争，不只是看模型“聪不聪明”，也要看操作系统能够连接多少设备、调用多少服务，以及能否把这些能力真正组织起来。事实上，当模型进入手机本地，手机厂商需要同时考虑设备算力、内存带宽、功耗、散热、系统调度以及模型能力，当AI进一步执行跨应用、跨设备任务，操作系统和生态的作用也会被进一步放大。这意味着，未来高端手机的竞争可能不再只是屏幕、影像和工业设计之间的竞争，而会越来越依赖OS、模型和终端硬件之间的整体协同。对于华为来说，这次的发布既是一款三折叠产品的行业竞争，也是一场从终端向操作系统、AI能力进一步下探的底层硬仗。最终这场硬仗能打到什么程度，仍需要等待市场的最终验证。

2026-9-7 1: 科技核心仓继续保留，今天的产业消息和价格表现都证明长期逻辑没有熄火；机动仓却不必追着大阳线跑。指数层面，先看创业板能否收回并站稳年线，再看20日线；谨慎可以等科技连续获得成交配合，创业板放量收回年线，再逐步恢复高弹性仓位。

2026-9-7 1: 9月7日早盘，A股光通信板块集体走高。截至上午收盘，剑桥科技（603083.SH）封涨停报207.21元，太辰光（300570.SZ）涨13.89%；源杰科技（688498.SH）、长芯博创（300548.SZ）涨幅均超10%；中际旭创（300308.SZ）涨8.12%至880.11元、半天成交241.38亿元。千亿龙头与二线小票，几无掉队。 催化来自两端：上周五美股光通信普涨，迈威尔科技涨超7%、康宁涨超5%、Lumentum涨4%；高盛最新报告大幅上修全球光模块出货预期，2026至2028年分别上调33%、81%、115%，1.6T及以上出货量上调29%、61%、50%。 但决定这条主线能走多远的，不是已落地的中报，而是尚未披露的三季报，市场的目光落在第三季度盈利能否继续环比上行，以及上游紧缺、CPO与NPO这些产业新变化能否变成订单。 龙头“增收更增利”，二线呈现分化 第一财经记者统计Wind数据，以光通信34家A股公司为样本，上半年整体业绩呈现收入扩张，利润提速的情形，光纤光缆与光模块及器件上半年的毛利率分别同比提升7.77个和5.68个百分点，盈利质量提升明显。 营收同比涨幅前列为联讯仪器（688808.SH）208.71%、中际旭创182.49%、新易盛（300502.SZ）100.34%、长飞光纤（601869.SH）53.64%、仕佳光子（688313.SH）50.66%；归母净利润增速前列为联讯仪器903%、长飞光纤888.88%、中际旭创241.70%，特发信息（000070.SZ）、杭电股份（603618.SH）增速虽超900%，但主要来自低基数。 就业绩体量划分，光模块大致可以分为三类。第一是“易中天”三家：中际旭创实现营收417.78亿元，同比增长182.49%。归母净利润为136.51亿元，同比增241.70%，净利率约32.7%；新易盛上半年营收同比增长100.34%至209.1亿元，实现归母净利润75.29亿元，同比增90.98%；天孚通信（300394.SZ）的体量最小，营收为28.28亿元，同比增15.15%；归母净利润为12.04亿元，同比增33.92%，净利率超42%。 第二类覆盖光模块、器件、连接器等厂商。剑桥科技营收达27.05亿元，同比增32.92%；归母净利润为3.28亿元，同比增171.08%，该公司的利润增速位居第二梯队前列。长芯博创与仕佳光子的营收增速均超过40%，净利润增长也显著提速，增速均超45%，呈现收入规模起量，利润加速兑现的情形。 二线厂商中，光器件厂商太辰光（300570.SZ）的主营产品聚焦插芯、连接器组件、MPO连接器核心零件等，公司半年度的业绩较为“失色”。营收达10.01亿元，同比增20.81%；实现归母净利润1.76亿元，同比仅增1.71%。太辰光解释称，上半年营收增速显著高于净利润增速，主要受美元贬值致汇兑损失激增403.08%及营业成本增速（28.99%）高于营收所致。 第三类是光纤光缆，其作为AI基建中的“毛细血管”，产品价格与用量同步上升，带动相关公司业绩增长。龙头股长飞光纤营收98.09亿元、同比增53.64%，归母净利润29.25亿元、同比增888.88%，经营现金流净流入18.26亿元，量、价、现金三项同时兑现；亨通光电（600487.SH）、中天科技（600522.SH）营收均增逾31%。另一边，烽火通信（600498.SH）在营业收入同比增长11.33%的情况下，归母净利同比下滑32.72%，是光纤板块主要公司中唯一负增长者，其利润下滑主要受财务费用同比大增216.03%（因汇兑损失）及营业成本增速高于营收所致。 全行业集体备货，三季度业绩增速或成估值分水岭 对光通信而言，经过5~6月主升浪推动估值大幅增长后，中报是“后视镜”，存货和经营性现金流才是前照灯。行业普遍存在收入确认与备货之间存在时间差的现象，即公司采购光芯片、光器件、预制棒等原材料，先于交付成品数月，中报提供的存货规模、经营活动现金流变化也成为市场观察光通信业绩进一步释放的重要指标。 头部光通信企业二季度末的存货规模，普遍环比增长，其中部分企业在净利润增幅逾五成的情况下，半年度经营性现金流仍是流出，系采购备货以保障产能交付。 较为典型的是剑桥科技，该公司上半年的经营性现金流净额为-11.13亿元，存货31.97亿元，已超过其27.05亿元的半年营收；光迅科技经营现金流为-12.36亿元、存货90.70亿元，同样远超66.10亿元的半年营收。 大龙头公司的经营性现金流虽然实现净流入，但相比净利润规模缩减了不少。中际旭创归母净利润达136.51亿元，经营现金流仅18亿元；新易盛75.29亿元的净利润对应经营性现金流入16.16亿元，这进一步佐证了光模块厂商的相当一部分利润仍压在存货与应收账款上，能否兑现取决于三季度交付与回款。把这两组数字与产业侧的动向放在一起看，市场对三季度的期待就不难理解。 "我们相对看好三季度光通信板块的表现，做光模块的、做光器件的、做连接器的公司三季度业绩都有望继续创下今年单季度新高。"一位通信行业分析师对记者表示。在他看来，海外公司的季报与上游核心材料持续紧缺印证了光通信景气度无忧。 据机构梳理，到2027年EML/CW光芯片大概率仍将交付承压，Lumentum积压订单已超两年；磷化铟（InP）衬底价格年内持续走高，缺口或延续至2027年；法拉第旋光片受稀土管制与海外减产推动，交付周期拉长至6到9个月。 光通信与光互连技术路线的变化则把需求推向更细的环节。1.6T之后，AI光互联进入以200G/lane为主的通道扩展阶段，无源器件景气随之复苏，MRC新架构、CPO交换机内部的光进铜退，为MPO、FAU、CW光源带来成倍的需求或提价空间。 国联民生证券给出三条结论：Scale-up、Scale-out、Scale-across三层网络协同演进下AI光连接需求加速放量，龙头兑现能力更强；结构性紧缺集中于CoWoS先进封装、EML/CW光芯片、磷化铟衬底、法拉第旋光片、光纤预制棒等环节；CPO与OCS趋势明确但产业进度差异或带来估值波动，NPO凭借兼容可插拔生态有望率先规模化放量。 映射到A股，根据记者梳理，硅光模块龙头是中际旭创、新易盛；上游光芯片有源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份等；DCI及配套环节涉及德科立、光库科技；光互连是立讯精密、瑞可达、华丰科技、长芯博创。 7月以来，光通信经历了单边回调与反弹，但这次反弹的高点并不高。中际旭创6月盘中最高1416.88元，9月7日收盘898.46元，回撤约36.6%；新易盛7月盘中最高618.87元，现价417.2元，回撤约32.6%；光迅科技、长飞光纤、剑桥科技等个股均回撤超20%。板块内尚无一只股票回到前期高点。 前述分析师对记者表示，光通信的短期定价看情绪，中期看三季度业绩增速。“从板块中报来看，光通信产业链多数企业二季度业绩兑现度较高，这也使得三季度的环比表现成为板块估值的重要分水岭。当前市场定价已经前置对标2027年盈利预期，若三季度能够维持环比增长，业绩就可以持续消化现有估值，有望继续匹配市场高预期，甚至打开估值进一步抬升的空间。反之，如果三季度业绩出现增速拐点，很可能意味着业绩上限已临近，此前高点大概率就是这一轮的顶部，个股就很难再依靠业绩兑现获得估值溢价，估值向上修复空间也会被显著压缩。所以接下来环比的业绩韧性，是我们筛选光通信标的最核心的观察指标。”上述分析师说。

2026-9-7 1: 9月7日，DRAM（动态随机存取存储器）厂商长鑫科技（688825.SH）涨6.7%，市值3.97万亿元，逼近4万亿元关口，为A股市值榜第一。 在存储芯片缺货、涨价的背景下，长鑫科技今年上半年营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。在9月7日下午的业绩说明会上，投资者更关注的是业绩增长可持续性、产品结构和未来风险。 上半年，长鑫科技主营业务毛利率84.84%。长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳表示，毛利率提升反映了行业周期向上及公司盈利能力提升，由于行业周期导致产品价格变动，毛利率存在一定波动。展望下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局延续。 客户方面，长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园表示，公司与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等客户已开展深度合作。客户集中度相对偏高，主要由于下游服务器、移动设备、个人电脑等市场需求相对较大且市场相对集中，但不存在单一客户依赖带来的重大风险。 此前市场传言苹果已在测试长鑫科技的芯片。长鑫科技总经理赵纶回应称，公司以开放的态度与全球优质客户探讨合作机会，公司产品在性能、质量和供应稳定性方面已具备与国际主流厂商竞争的能力。 至于HBM（高带宽内存）领域的进展，赵纶表示，公司将按照既定的技术路线图和商业计划保持产品与制程工艺的持续迭代。 此前长鑫科技下游应用偏重消费电子。第一财经记者就服务器市场收入占比向长鑫科技提问。赵纶表示，服务器市场需求旺盛，上半年公司持续在该领域拓展业务，在下游需求提升等因素推动下，公司应用于服务器领域的产品贡献增加。 关于国产光刻机DUV导入验证情况，长鑫科技称，公司围绕供应链建设采取了一系列措施，重点聚焦国产供应链的开发与验证，带动半导体设备等产业链核心环节协同发展。 此外，不少投资者关心长鑫科技应对风险的举措。 就如何防范周期下行利润断崖式回撤的风险，赵纶称，下半年将推动产品结构优化、产能利用率维持高位运行，通过前瞻性布局和准备提升周期下行时期的抗风险能力，同时提醒投资者关注行业波动风险。赵纶称，公司作为IDM（垂直整合制造）厂商，具备一定的产能调节灵活性，可根据市场变化动态调整产品组合和产出节奏。 也有投资者关注到长鑫科技的折旧情况。上半年该公司固定资产账面价值达1815.63亿元，折旧额达145.1亿元。就DRAM价格回落时重资产折旧包袱的影响，黄丹阳回应称，公司大额折旧在折旧期限内对业绩有一定影响，但随着产能扩大，产能利用率提升、规模效应释放等，合理的资本投入预计将对业绩产生积极影响。

2026-9-7 1: 江波龙（301308.SZ，09976.HK）9月4日晚间公告称，确定本次H股发行的最终价格为每股236港元。9月7日，江波龙A股上升3.23%，报收358.22元/股，236港元（约合人民币202元）的H股发行价相当于A股现价56.5%，相比A股增发价560元，更是只有36%。过去两个多月，江波龙A股股价已经“腰斩”。有业内人士认为，港股近期新股破发较多，江波龙的定价是与海外机构博弈的结果，定价总体算比较保守，预计上市后短期可能不会“破发”。此外，江波龙近期完成A股增发和港股IPO，在不到三个月内连续两次融资，反映出公司资金需求较大。8月7日公布回购计划至今已经一个月，公司依然没有把回购计划付诸于实际行动。港股能否“守住”发行价？江波龙在招股书中称，公司是独立品牌半导体存储器厂商，向IDM及主控芯片供应商采购存储晶圆及主控芯片，且不从事晶圆制造。本次发行的H股预计于2026年9月8日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。若不考虑发售量调整权及超额配售权，此次江波龙将发行0.26亿股H股，约占发行后总股本的5.72%。以236港元/股的发行价计算，此次江波龙上市预计将募集资金近62亿港元（约合人民币近53亿元）。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者表示，港股新股市场近期表现疲软。7月份以来，港股约有20多只新股上市，超过半数在挂牌首日破发。“在此背景下，江波龙选择此时上市，而且市值规模较大，与海外机构议价空间有限，没有办法谈出较高价钱，使得本次发行定价相对保守，预计这有助于公司在上市后股价稳定，只要之后市场环境不要突然转差，港股股价能够守在发行价以上的机会比较大。”他称。此前，江波龙于8月7日发布A股定增报告书，向21名投资者发行发行660.71万股，合计募集资金37亿元，锁定期6个月，定增定价560元/股（定价基准日在6月29日，不低于此前20个交易日均价的452.9元）。A股增发前已有股东套现。据公告，公司股东及董事李志雄因个人资金需求，2026年5月12日至2026年6月25日以平均每股575.69元减持近240万股，占总股本0.56%。以此计算李志雄在市场高点合共套现大约13.8亿元。依然缺钱？回购计划宣布一个月仍未行动江波龙于8月7日审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用不低于4亿元、不超过8亿元的自有或自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过735元/股，实施期限为12个月内。然而时隔近一个月，9月3日江波龙公告称，截至2026年8月31日，公司尚未开始实施股份回购，公司后续将根据市场情况择机在回购期限内实施本次回购方案。市场依然担忧江波龙的资金紧张。2026年上半年江波龙经营活动产生的现金净流出超过31.5亿元，在行业景气度较高的背景下依然未能“转正”，公司在半年报中解释称，“主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致”。2026年6月30日，公司存货账面价值257.77亿元，占总资产的比例为60.12%。公司强调“上行周期”要增加备货：随着整体经营规模的增长，期末存货规模较大、增长较快，且可能随着经营规模的扩大而进一步增加。“由于在上行周期客户订单往往会增加，采购量通常会上升，存货水平一般亦会因增加备货以支持更高需求而提高。公司同时表示，存货规模的增长与经营规模的扩张相匹配。”如果遇上“下行周期”会怎样？江波龙在“风险因素”中提到，公司每年根据存货的可变现净值与成本的差额计提相应的跌价准备，未来若出现市场供需发生较大不利变化、原材料价格大幅波动、产品市场价格及毛利率大幅下跌、技术迭代导致技术水平落后于主流、产品需求下降或被淘汰、存货积压等情况，公司将面临存货跌价损失的风险。江波龙表示，大多数存储产品本质上近似于大宗商品，供应弹性较低，存储晶圆制造商在短期内调整产能的灵活性有限，因此存储产品价格会随客户需求转变而迅速变化。目前江波龙A股股价相比7月初近750元的历史高点处于“腰斩”的状态。有市场人士认为，存储行业具有较强的周期性质，当前基本面来看因为人工智能发展，存储行业景气度较高，但股价已经大幅回调，公司依然没有开始回购，如果以后基本面和股价都继续明显下跌，进入所谓的“下行周期”，公司如何实施回购依然有疑问。

2026-9-7 1: 9月7日，华为在广州正式发布新一代三折叠手机Mate XT 2。新机全系搭载麒麟9050 Pro芯片，这也是华为时隔六年再次在旗舰产品发布会上详细解读全新麒麟芯片。 发布会现场，华为常务董事、终端BG董事长余承东称麒麟9050 Pro为“史上最强”麒麟芯片，整机性能提升42%。同时，他在现场飙起英文，连续用“Super fast、Super intelligent、Super cool”三个“Super”概括芯片在性能、智能和能效方面的表现。 值得关注的是，麒麟9050 Pro采用了华为此前提出的逻辑折叠技术，被视为首款完整采用“韬（τ）定律”思路的高性能芯片。该技术通过对芯片内部逻辑单元进行分层排布，并增加垂直互联通道，缩短信号传输路径，以降低传输时延和数据搬运带来的功耗。 今年5月，华为常务董事、芯片领域科学家何庭波首次系统提出“韬定律”，将“时间（τ）缩微”作为区别于传统“几何缩微”的芯片演进路径。何庭波此前透露，今年秋季发布的新一代麒麟手机芯片将是“第一个完整的‘韬芯片’”。此次麒麟9050 Pro随Mate XT 2正式落地，也意味着这一技术路线首次进入旗舰手机产品。 对于当前手机芯片竞争而言，性能提升已经不只是制程缩小的问题，功耗、散热以及芯片内部数据传输效率同样成为重要约束。华为此前公布的相关研究显示，逻辑折叠通过缩短信号路径和减少数据传输，在提高晶体管密度的同时，也有望降低部分核心模块在相同性能下的功耗。 不过，一颗旗舰芯片的落地只是技术路线进入产品阶段的开始。对于“韬定律”而言，后续仍需要通过更多产品和不同计算场景验证其在性能、功耗、良率、制造成本以及规模化量产等方面的综合表现；尤其是逻辑折叠涉及芯片设计、制造、封装和散热等多个环节，其能否形成可复制、可推广的技术路径，还有待更长周期的产业实践。

2026-9-7 1: 9月7日，摩尔线程-U（688795.SH）早盘20cm跌停，跌停板价格为415.48元/股，创出上市以来新低。股价跌停背后，该公司首发网下配售限售股于9月7日解禁。早盘，该股票以498元/股的价格开盘，之后迅速下跌，4分钟左右便跌停，这是摩尔线程上市以来首次跌停。该公司股票发行价为114.28元/股，上市第5个交易日最高冲至941.08元/股，创出新高，之后股价震荡下行，近半年时间每股股价在500元～770元区间震荡。但是9月7日首次跌破500元/股。就在9月7日，摩尔线程有2577.4510万股网下配售限售股解禁，占该公司股本总数的5.48%，这些股份限售期为自摩尔线程首次公开发行股票并上市之日起9个月。摩尔线程于2025年12月5日在科创板上市，因2026年9月5日为非交易日，故解禁日顺延至下一交易日，也就是9月7日。若网下打新的限售股以跌停价415.48元/股卖出，那么相较发行价114.28元/股，意味着1股赚301.2元。也就是说网下打新解禁股若抛售，1股至少仍能赚301.2元。

2026-9-6 1: 8月31日～9月6日当周，IPO市场有两件事引发市场关注：一是燧原科技确定发行价，并披露了打新结果；二是长江存储控股股份有限公司（下称“长存控股”）IPO出现新进展，进入已问询阶段。 燧原科技此次发行价确定为142.18元/股，发行数量为4303.5173万股。该公司因为尚未盈利，此次发行选择市销率作为估值指标，发行价格对应的2025年摊薄后静态市销率为61.80倍，低于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平93.51倍。 值得关注的是，燧原科技的发行价是今年以来科创板新股第三高价，仅次于频准激光（688826.SH）、宇树科技-W（688836.SH）。 与主营业务及经营模式相近的可比上市公司相比，燧原科技的发行价高于摩尔线程-U（688795.SH）、沐曦股份-U（688802.SH）的发行价，后两者的发行价分别为114.28元/股、104.66元/股。 燧原科技发行价格确定的最终战略配售数量为860.7034万股，约占此次发行数量的20.00%；网下最终发行数量为2409.9639万股，网上最终发行数量为1032.8500万股。 在此次参与战略配售的投资者中，作为与燧原科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，腾讯旗下的上海启善投资有限公司（下称“启善投资”）、兆易创新（603986.SH）全资子公司深圳市外滩科技开发有限公司、小米旗下的武汉壹捌壹零企业管理有限公司、通富微电（002156.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）等公司分别获配了174.7147万股、49.2333万股、49.2333万股、56.2667万股、56.2667万股。 根据天眼查信息，启善投资是广州腾讯科技有限公司（下称“广州腾讯”）的全资子公司，广州腾讯是腾讯科技（深圳）有限公司（简称“腾讯科技(深圳)”）100%控股的公司。 除了战略配售外，腾讯系还是燧原科技的第一大股东。根据燧原科技今年8月24日发布的招股意向书，腾讯控股有限公司（下称“腾讯”）子公司腾讯科技(上海)有限公司（下称“腾讯科技”）及其一致行动人苏州湃益合计持有燧原科技20.2580%的股份。 若按终端客户统计，腾讯还是燧原科技第一大客户，燧原科技对腾讯关联销售金额持续增长且收入占比较高。根据招股意向书，该公司与腾讯于2019年起开始合作，双方围绕业务场景适配优化、AI模型性能调优、配套软件栈完善等关键领域，共同投入大量资源持续打磨软硬件产品性能。 在近期上市的新股中，腾讯科技还是宇树科技的股东，直接持有宇树科技217.9170万股。腾讯系的启善投资也参与了宇树科技的战略配售，获配90.3290万股，获配金额为1.36亿元。 除了燧原科技将发行上市外，存储器IDM企业长存控股的IPO进展也备受市场关注。该公司的IPO申请于今年8月21日获得受理，9月3日进入已问询阶段。 该公司主营业务收入来源主要为NAND Flash产品。NAND Flash产品根据产品形态分为存储芯片、智能终端产品和固态硬盘，主要应用于数据中心、企业服务器、消费电子等应用场景。根据TrendForce数据计算，2026年1月～3月，该公司在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。 根据长存控股的招股说明书，国际头部企业持续占据较高市场份额，该等企业均为国际超大型企业集团，在产品布局、资金实力、技术沉淀、产能规模等方面实力雄厚，拥有丰富的专利储备，并与下游主要客户、上游核心材料及设备供应商建立长期稳定合作关系。国内存储厂商想要突破现有竞争格局，需要集技术研发、供应链体系、运营管理等多重核心能力于一体，长期深耕持续攻坚，方有可能突围赶超。 长存控股的业绩在2024年扭亏，2024年、2025年及2026年一季度的营收分别为452.03亿元、631.85亿元及470.42亿元，归母净利润分别为67.71亿元、142.11亿元及333.79亿元。

2026-9-5 2: 9月4日晚间，兴业科技（002674.SZ）公告称，公司当日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》（编号：证监立案字0262026009号），因涉嫌信息披露违法违规被立案。 回溯来看，6月21日兴业科技首次披露跨界收购预案，拟以不超过5500万元现金收购磷化铟衬底相关资产。磷化铟是800G/1.6T高速光模块核心衬底材料，正值AI算力风口。消息公布后公司股价连续5个交易日“一字”涨停，10个交易日内累计涨幅接近100%，7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高股价。 但随后公司股价快速回落，截至9月4日收盘23.26元，较历史高点已回落31.4%。公告显示，证监会尚未披露本次立案调查的具体指向，但结合跨界公告前一日的异常涨停、市场资金变化、估值显著偏离同行水平等多项信号，市场普遍预期本次调查或与公司跨界磷化铟事项存在关联。 一桩5500万元的跨界收购撬动市值10天翻倍 回溯本次行情的时间脉络。6月18日，兴业科技股价在所属纺织服饰板块当日下跌的背景下，盘中低开后于10时32分快速封死涨停，全天成交4.06亿元、换手率7.97%。当日并无重大经营事项披露。 6月21日，兴业科技披露与青岛立昂晶电半导体科技有限公司签署《磷化铟业务之框架协议》，拟以5500万元现金收购后者旗下磷化铟衬底及半导体电子材料业务相关资产。公告发布次日（6月22日）至6月29日，公司股价连续6个交易日涨停，累计涨幅77.20%。 兴业科技股价6月18日涨停后才正式发布跨界收购公告，“时间点的高度重合”引发市场对信息提前泄露的质疑。 在短暂休整后，兴业科技股价攻势不减，于7月13日盘中触及33.88元，刷新上市以来历史最高价，全天成交14.97亿元、换手率15.59%。股价创新高后，兴业科技股价波动剧烈，在7月15日~17日、20日连续四个交易日跌停。 兴业科技此次收购的多项细节引人关注。一是，拟收购的磷化铟资产过去三年未盈利，预计收购完成后仍“可能存在该项业务短期内无法盈利的风险”；二是，标的资产的产品以2英寸、3英寸衬底为主，4英寸产品验证门槛较高。公司公告称“目前下游客户对于4英寸磷化铟衬底产品验证门槛较高，可能存在客户验证不通过的风险。目前下游客户主要为外延片厂商”；三是，兴业科技的跨界经验为零。公司在公告中表示：“公司目前主业为天然皮革材料加工与销售，缺乏半导体新材料领域技术研发、生产运营、市场拓展相关管理经验。公司现有设备、技术、人员及客户渠道等与半导体新材料领域无相关性。” 根据半年报，兴业科技上半年实现营业总收入13.91亿元，同比增长3.89%；归母净利润4269.12万元，同比增长36.61%；扣非净利润4538.6万元，同比增长68.30%。 标的资产的真实体量与兴业科技的主业存在显著落差。根据公司8月6日发布的《股票交易异常波动公告》及7月23日签署的收购协议，截至收购基准日标的资产总资产1702.46万元、净资产637.04万元，2026年1—5月实现收入234.38万元、净利润-144.09万元，在手订单不超过200万元。兴业科技表示“预计本次收购磷化铟业务及资产对公司当期利润影响极小”。 从游资炒作推动到散户接盘 本轮行情的资金面亦呈现典型的炒作链条，公告前异常涨停、公告后游资与机构合力推升、估值偏离后机构内部多空博弈、散户高位接盘。 龙虎榜数据显示，兴业科技6月22日（公告后首登）即因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜，当日买入席位中四席为机构专用。6月24日、26日、30日，兴业科技三个交易日的龙虎榜上，游资密集现身，比如东海证券青岛南京路、广发证券上海漕溪北路、长江证券襄阳建华路东等营业部席位。8月6日兴业科技再度上榜，机构专用席位出现大规模多空博弈，买入合计约3.76亿元、卖出合计约2.94亿元，反映机构内部对估值分歧已非常显著。 股东户数变化显示接盘力量显著向散户扩散。根据公司2026年一季报和中报披露的A股股东数据，截至2026年3月31日公司A股股东总户数约1.33万户，至2026年6月30日（即二季度末）已增至3.75万户，单季度增幅高达182.64%。 短期股价暴涨后，随着概念退潮，不具备基本面与业绩增长预期的公司面临估值回归。截至最新收盘日，兴业科技报23.26元，较高点33.88元已回落31.4%。在公司生产经营“正常”的表象之下，信息披露的真实边界、跨界并购的实质进展、内幕信息的流转路径，仍有待监管部门的最终认定。

2026-9-5 1: 9月4日，第102届柏林国际消费电子展（IFA）开幕。IFA首席执行官莱夫·林德纳（Leif Lindner）在开幕式上表示，今年将有超过22万名观众来到柏林，与约2000家参展商见面。中国企业是其中规模最大的参展群体之一。第一财经记者在现场走访多家中国企业后发现，中国企业出现在IFA已不是新闻，新变化在于它们的角色：从跟随欧美同行设定的产品趋势，转向自己定义品类、定义标准，并让海外同行反过来寻找灵感。 “欧美开始模仿中国”国际设计媒体Yanko Design主编萨朗·谢斯（Sarang Sheth）向第一财经记者表示：“我认为现在（在部分领域）反而是欧洲和美国在模仿中国。”谢斯以无人机为例：没有其他公司能把无人机做到大疆的水平，法国企业Parrot正在努力追赶；美国目前还没有一家同等水平的无人机公司，“最终当他们开始建立无人机公司时，灵感从哪里来？只能来自大疆，或者Insta360的Antigravity”。他判断，十年、二十年后，西方将不得不从中国寻找灵感，“听起来很有意思，但这就是这个世界现在的运行方式”。在谢斯看来，中国企业最令人印象深刻之处，是不把自己局限在某个细分领域。“它们几乎什么都做：微波炉、电饭煲、汽车。”解决海外用户痛点如果说“什么都做”是广度，那么中国企业在IFA展台上展示的另一面是深度：针对欧洲家庭的具体痛点，给出此前市场上没有的方案，并拿到主办方的认可。智能割草机器人品牌未岚大陆在本届IFA上发布新款产品H5 Pro。该公司称，长期以来割草机器人能处理开阔草坪，却处理不好边缘，用户仍需手持打边机收尾；H5 Pro通过可向外延伸7.7厘米的可伸缩机械臂实现“零留草边缘切割”，边缘作业噪音58分贝，远低于打边机约100分贝的水平。该产品获得IFA官方创新大奖智能家居类最佳产品奖。杭州家庭健身设备企业麦瑞克（Merach）则瞄准欧洲庞大的居家办公人群。其在IFA欧洲首发的UltraWalk W60 Plus走步机，运行噪音最高53分贝，比行业通行的60分贝低约7分贝，低于主流视频会议系统拾取背景音的阈值，主打“开会时也能走路”。该产品此前已获得2026年伦敦设计奖和TechRadar评选的CES 2026最佳展品奖。信任无法下载产品被认可之后，下一步是走到欧洲消费者面前。家居与工具品牌司顺（VEVOR）此前主要通过自有网站以及亚马逊、MediaMarkt Saturn等平台在欧洲销售，本届IFA是其首次与欧洲消费者线下见面。公司提供的材料显示，司顺在欧洲销售约1.5万个SKU，运营22个欧洲仓库，过去三年欧洲业务年均增长约50%。“欧洲客户在网上买VEVOR已经很多年了，但从来没有机会把产品拿在手里试一试，这就是这周要做的事。”司顺欧洲电商负责人Shirley Liu说。该公司同时宣布，计划2027年在法国开设首家欧洲门店，理由是法国已是其欧洲最强市场之一，并有深厚的DIY文化。这也是林德纳在开幕演讲中强调的：“信任无法下载。信任是通过实践、交流和体验建立起来的。我们的世界越数字化，这些真实的接触就越有价值。”

2026-9-5 1: 武汉江城科学园的洁净室内，12英寸先进封装晶圆在精密传动装置上平稳流转，数十道工艺工序依次推进。很难想象，五年前这里还是一片废旧的园区和数栋业态分散、入驻率长期低迷的普通商务楼宇。 随着江城实验室的入驻运营，这片存量资产完成了从“沉睡资源”到“集成电路创新高地”的价值跃迁，带动武汉先进封装产业总产值超1000亿元。 存量改造抢跑产业窗口期 集成电路产业的竞争，本质上是技术迭代速度与时间窗口的竞争。对于高端半导体科研载体而言，行业内同类新建项目从规划设计到交付投用通常需要18个月周期，且大量资金会沉淀在土建工程中。 江城实验室成立初期，力求将有限资源最大限度向科研核心环节倾斜，采用了轻资产运营模式。后续盘活存量楼宇，也是这一思路的延伸。武汉东湖高新区管委会有关负责人表示，存量改造大幅减少了土建工程的资金占用，避免财政资金过多沉淀在物业载体上，从而将更多资源集中投向工艺研发、高端设备购置和核心团队建设，真正实现资金向科研核心环节倾斜。 不过，存量改造也存在客观挑战。 江城实验室战略研究院执行院长熊炳桥对第一财经记者表示，既有楼宇的层高、承重、管线布局并非为半导体洁净场景量身定制，空间利用率和布局灵活性不及新建载体。 针对原有楼宇结构荷载无法满足重型工艺设备与洁净厂房要求的核心矛盾，实验室对主体结构实施系统性加固，同步开展地下基础补强作业，通过结构下控与墙体加固的双重举措，全面提升楼宇承重能力与结构稳定性，充分保障高精度工艺设备的安装精度与运行安全。针对原有动力系统容量不足、保障等级不达标的问题，实验室拆除原有老旧配套厂房，新建专属动力站，统筹配齐高可靠配电、恒温制冷、超纯水、特种气体等公用工程系统，为实验平台提供持续稳定的能源与介质供应。 “最终我们仅用9个月便建成国内首个12英寸先进封装综合实验平台（一期），仅为新建同类载体的一半时间，在存量楼宇的既有条件下最大限度适配了高端芯片实验的严苛工艺要求，既达到了技术标准，也为抢抓产业发展机遇赢得了关键时间。”熊炳桥说。 载体建好了，如何避免沦为“空壳楼宇”？江城实验室的解法是——把产业逻辑前置到空间改造之前，用一套自研的“双漏斗”模式构建科技创新与产业创新深度融合的双向价值循环体系。 一边是筛选漏斗，以市场需求为导向，在“idea-概念验证-小试-中试-产品-商品”的创新过程中不断筛选“真”问题；另一边是凝练漏斗，以科学原理为锚点，沿“工程问题-技术问题-科学问题”路径从产业实践中萃取科学规律。 这一模式的落地，离不开“研发-中试-产业化”三级实体平台的系统支撑，目前实验室已打通从研发到量产的创新闭环。成立5年来赋能近30款高性能芯片完成中试流片，累计实现研发收入超19.95亿元，成为首家实现“自我造血”的湖北实验室。 破解空壳化的产业生长逻辑 城市更新领域的一个普遍痛点是“物理更新、产业空心”——空间改造完成后，缺乏匹配的产业内容支撑，最终沦为低效的“空壳楼宇”。 江城实验室没有走传统产业园“二房东”的运营路线，而是围绕集成电路产业链开展企业招引、项目对接及前置孵化培育，以高能级科创平台为引擎，以投孵联动为纽带，打造“研发-转化-孵化-产业化”的全链条服务体系，实现“改造一片空间、集聚一条产业链、激活一方生态”。 熊炳桥介绍，实验室设立的集成电路超级孵化器采用“创投+孵化”的投孵联动模式，自主设立基金公司，坚持投早、投小、投产业链相关项目；其中与湖北省科投合作设立的“拨转股”概念验证专项资金，为高校早期科研项目赋能，大幅缩短从原理样机到应用验证的转化周期。同时，实验室打造了超过9万平方米的江城集成电路超级孵化器，为入孵企业提供技术研判、中试熟化、供应链对接、产业投资等全链条增值服务。 截至目前，实验室累计引入产业链上下游企业48家，孵化企业33家。 第一财经记者调研发现，江城实验室的链式效应正在向周边片区扩散。毗邻的汇成工业园原本业态定位模糊、楼宇常年闲置，在江城实验室的辐射带动下，入驻率提升至98%以上，集成电路相关企业占比突破80%，真正实现了产业集聚与空间更新的同步推进；闲置的芯源半导体产业园改造升级为芯片产业洁净车间，组建的“芯光链”产业联盟已服务企业200余家，年交易额约10亿元；马应龙数字经济产业园紧扣直播电商、算力产业需求精准改造，开园一年入驻率超过90%，实现年产值35亿元。在更大的空间维度上，环华中科技大学创新发展带构建“一核两点一线”格局，打造“20分钟创新通道”，通过城市更新把校门里的创新资源导入到校门外进行产业化，预计2028年将汇聚科创人才超10万人，孵化高成长科技企业1000家，带动先进封装产业总产值超1000亿元。 8月25日，江城实验室孵化的星辰技术完成近50亿元A轮融资，高瓴创投、红杉中国、君联资本、中金资本、招银投资、深创投等头部机构共同参投，并快速完成资产交割，创下2026年国内先进封装领域公开融资的最大规模。 戴德梁行武汉公司总经理周星表示，从闲置低效的废旧厂房到全国领先的先进封装创新高地，江城实验室的蜕变，是科创资源的高效配置，也是武汉以城市更新激活科创动能的生动缩影。项目依托轻量化模式，将原LED厂区精准改造为国内首个12英寸先进封装综合实验平台，这种机制与空间的双重优化不仅大幅缩短了建设周期，更通过高能级平台的虹吸效应，带动周边低效园区半年入住率超90%，促进了集成电路产业链上下游企业的深度集聚。

2026-9-5 1: 9月5日，在2026亚布力企业家论坛第二十二届夏季年会开幕式上，地平线创始人兼CEO余凯在演讲中表示，当初给公司取名“地平线机器人”的初衷，是认为未来无论是自动驾驶汽车还是机器人都应该存在一致的计算标准、统一的计算芯片以及操作系统。 “刚开始机器人产业还没有发展起来，但汽车已然成为一个巨大的产业，机器人计算应用的第一个落脚点在于汽车。”余凯解释称，汽车从辅助驾驶到无人驾驶，再到车载的人机交互，其实也属于机器人计算。地平线率先切入汽车计算，并成为国内该领域第一大芯片方案的供应商。 据余凯透露，2024年地平线在中国的智能辅助驾驶芯片市场份额占据第一名。当产业迈向自动驾驶、无人驾驶时，公司又面临新的挑战，直面英伟达这一强劲的对手，在2025年推出高达560TOPS的大算力芯片。 “干到今天的话，我们（大算力芯片）是行业的第二名，仅次于英伟达。”余凯表示，公司明年的目标是要在中国高阶自动驾驶芯片市场超过英伟达。 根据地平线官方发布海报信息，在中国市场自主品牌乘用车智驾芯片市场，地平线以31.94%的市场份额，继续保持行业第一的地位；英伟达以29.38%的份额紧跟其后。在自主品牌乘用车支持城区NOA芯片供应商中，地平线凭借征程6系列的大规模量产，市场份额扩大至22.82%，相比2025年提升将近5个百分点，跃居市场第二。 车规级芯片业务快速发展之际，地平线同时也在孵化专注于机器人计算的公司，即地瓜机器人。余凯介绍称，这家初创公司最新融资估值超过30亿美元，计算业务覆盖扫地机、割草机、泳池机器人以及人形机器人等。而这一领域的对手依然是英伟达。

2026-9-4 2: 一颗本最容易被“热”困住的堆叠芯片，为什么反倒能够做到更加省电？9月4日，华为半导体负责人何庭波再次在中科院科技论文预发布平台ChinaXiv发布论文《Huawei’s τ Chip Was Supposed to Melt?》，试图从芯片内部的数据传输和电路设计解释这一现象。今年5月，华为对外发布“韬定律”，尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。而此次论文更新，也是华为试图向外展示“τ芯片”是如何通过重构电路结构、缩短信号传输距离、压缩传输延迟，将“时间维度革新”转化为芯片性能、功耗、温控的突破点，同时回应堆叠芯片“高密度等于高发热”的行业质疑。何庭波的核心观点并不是3D堆叠天然更节能，而是认为过去对芯片功耗的关注，可能过多集中在“晶体管计算”本身，却低估了数据在芯片内部移动所消耗的能量。“我们能预见的τ的每一个未来，都成于功耗、亦败于功耗。时间余量是手段，能量才是锦标。这条定律未来十年的评判标准，不会是折叠堆叠跑得多快，而是它们奔跑时燃耗多低。那颗本该烧毁的τ芯片，反而运行得更冷，不是因为折叠才变冷，而是因为折叠本身。归根结底，τ（韬）的用武之地不止一处。”何庭波在论文中说。芯片本该更热，为什么反而更省电？在何庭波看来，如果询问芯片工程师未来最重要的方向是什么，3D集成很可能会得到大量答案；但如果进一步询问，什么可能最终阻碍3D集成，很多经验丰富的工程师给出的答案则会是“热”。原因并不复杂。把更多晶体管堆到同一块面积里，意味着单位面积内的晶体管数量增加，产生的功率最终都会转化为热量；而在垂直堆叠结构中，位于下层的晶体管产生的热量还需要穿过上层材料才能散出去。如果热量无法及时排出，芯片温度升高，就会进一步影响频率、功耗以及可靠性。这也是为什么，在何庭波描述的传统路径中，3D堆叠似乎天然存在一个矛盾：芯片越小、晶体管越多、堆得越高，热设计压力就越大。但何庭波认为，这里面存在一个容易被忽略的问题：芯片消耗的能量，并不只来自“计算”，还来自“移动”。她在文章中用了一个很形象的比喻：一个人在工作日里消耗的能量，并不主要来自坐在办公桌前工作的那几个小时，通勤同样需要消耗大量能量。芯片也是如此，晶体管完成计算需要能量，而数据在晶体管、模块和不同电路之间长距离传输，同样需要消耗能量。按照文章中的描述，在典型的智能手机工作负载中，动态功耗可能占总功耗的约90%；而动态功耗除了晶体管开关，还包括信号在金属连线中的传输。随着制程不断发展，互连电容对能耗的影响越来越重要，某些情况下，真正昂贵的并不是晶体管“思考”，而是数据在芯片内部“通勤”。LogicFolding正是从这里切入。何庭波表示，τ定律，并不是简单地把芯片做成多层，而是希望改变信号传播的路径。传统平面芯片中，一些关键连接需要横向跨越较长距离；LogicFolding则把部分电路重新设计成上下两层，让原本较长的水平连接转化成更短的垂直连接。文章称，在一些典型核心中，这种方式可以将连线长度缩短约20%，关键路径上的部分连线最多可以缩短70%。在一个处理模块中，时钟布线长度缩短28%，时钟缓冲器数量也从约4.36万个减少到1.9万个。从这个角度看，所谓“折叠”并不是简单地把更多晶体管堆在一起，而是在重新安排晶体管之间的关系：少让数据跑远路。τ真正颠覆的是什么？2026年5月，何庭波在IEEE国际固态电路学术会议相关活动上首次公开介绍τ定律和LogicFolding。华为此前披露称，已有数百款芯片基于τ原理进行设计和量产，并计划在2026年秋季推出首款采用LogicFolding的麒麟芯片。但真正值得关注的并不是“折叠”这个动作本身，而是华为能否证明这种方法可以持续带来实际的性能、功耗和密度收益。何庭波在文章中给出的第一组结果来自麒麟2026。据其披露，芯片晶体管密度从此前约每平方毫米1.55亿个提高到2.38亿个，提升约55%。在相同性能条件下，NPU功耗下降66%，GPU下降58%，CPU性能核心下降41%。其中NPU的数据尤其突出：在相同的29 TOPS性能下，时钟频率下降63%，供电电压从0.85V降低至0.55V，最终功耗下降66%，功耗密度下降73%。GPU也采取了类似思路，在相同61 FPS的条件下，电压降低约200mV，功耗下降58%。但何庭波也没有把LogicFolding描述成一种“只要折叠就一定更省电”的技术。例如DSP就是一个例子。第一代折叠设计中，完成相同工作时功耗下降25%，但由于芯片面积缩小了40%，功耗密度反而上升24%。文章称，到麒麟2027的DSP设计中，这一问题已经得到改善，功耗下降达到47%，功耗密度也低于原来的平面设计。这说明，τ定律解决的并不是一个简单的“省电”问题，而是在给芯片设计者提供更多重新分配性能、面积和功耗的空间。但最大的变量，仍然是功耗。这也是何庭波这篇文章里一个很重要的限定：τ是时间缩放定律，而不是能量缩放定律。芯片跑得更快，并不意味着它一定更省电。相反，如果设计者把通过缩短信号路径获得的时间余量全部用来提高频率和性能，芯片完全可能消耗更多功率。因此，LogicFolding真正有价值的地方，是把节省下来的“时间”转化为其她收益。比如软件通过增加并行任务减少串行部分，硬件则可以通过增加并行电路、缩短数据路径来减少延迟和能耗。NPU就是典型案例。何庭波称，上一代设计中，一个较大的核心配合两个效率核心；LogicFolding带来的晶体管空间被用于增加更多计算核心，最终形成更宽的并行阵列，在更低电压下实现更高吞吐。但这种方法放到CPU上就没有那么容易。CPU中的很多任务具有更强的串行特征，并不能简单通过复制更多核心解决。因此文章披露的数据也显示，CPU性能核心的收益相比NPU、GPU更为有限。何庭波认为，这部分工作需要更加精细的设计、EDA工具支持以及长期验证，未来仍有大量探索空间。下一步真正的挑战是什么？LogicFolding虽然能够缩短数据传输距离、降低部分模块功耗，但3D结构的散热问题并没有因此消失。相反，下层硅产生的热量依然需要通过上层结构向外传导。何庭波的解释是，不能只看芯片的总发热量，还要看热量集中在哪里，以及晶体管结温是多少。在相同性能下，如果LogicFolding能够降低总功耗，那么整体热负荷反而可能下降；与此同时，通过重新安排不同模块的位置，可以把高热模块错开，避免多个热点垂直堆叠。文章称，麒麟2026采用的是相对保守的方案，并非简单地把所有电路全部垂直堆叠，而是优先对关键路径进行折叠，同时进行热感知布局。这也意味着，“芯片本该烧毁却更冷”并不是因为3D堆叠突然解决了散热问题，而是因为设计者试图从源头减少需要消耗的能量，并重新安排热量产生的位置。而且这种收益并非没有代价。混合键合的连接间距、上下层之间的应力、CMP和清洗、晶圆翘曲、对准精度，以及更复杂的EDA设计和验证，都会成为τ路线继续向前推进必须面对的问题。何庭波在文章中预计，未来3至5年仍需要大量探索，才能进一步扩大LogicFolding的适用范围。从这个意义上说，华为现在要证明的并不是“芯片可以折起来”，而是折起来之后，能不能形成一条可以持续复制的芯片增长路径。传统制程的逻辑是不断“做小”，而τ定律试图寻找的是另一种可能：不一定继续把晶体管做得更小，而是让它们彼此靠得更近，让数据少走一些路，再把因此获得的时间空间转换成更低功耗、更高性能或者更多晶体管。“在神话中，西西弗斯被罚把巨石推上山顶，却只能看着它滚下、从头再来。τ缩放定律下的工程有着相同的节奏：折叠芯片、赢得时间余量、把它花在功耗上——然后下一代到来，巨石重新滚落。上述折叠布线并非要逃离这一循环，而是下一次推石。我们的故事与神话分道扬镳之处在于：这座山是有方向的——每一个循环都留下一块计算更多、耗能更少的芯片，而累积起来的路程，正是行业所谓的进步。”何庭波说。这或许才是τ定律目前最值得关注的地方。它还不是一条已经被产业广泛验证的新“摩尔定律”，而是华为试图在传统缩放越来越困难之后，为芯片寻找另一条增长曲线。真正的考验，也不在于第一颗τ芯片能不能跑起来，而在于这种方法能否跨越一代又一代芯片，在功耗、性能、良率和成本之间找到可以持续成立的平衡。

2026-9-4 1: 硬科技企业正在密集叩开资本市场的大门。昨日（9月3日）晚间，燧原科技打新结果出炉，距离A股上市再进一步。前期，与其同为“国产GPU四小龙”的摩尔线程、沐曦股份均在去年底登陆科创板，壁仞科技年初登陆港交所。 面对硬科技浪潮，投资机构如何抓住机遇？又应如何调整布局？“硬科技不是短期的投资风口。”中科创星创始合伙人米磊表示。 “今年我们投原子制造，前几年投过可控核聚变、二维材料与具身智能等，这些都是一些前沿的方向。”米磊在近期举办的好望角科学沙龙《硬科技浪潮》专场上称。 对于硬科技投资，他进一步谈到，资本的核心是投得准、融得易、不浪费。“让资本真正沉下心来，扎根科创实体经济，实实在在赋能技术研发和成果转化。”他说。 资金如何能真正沉下心来？米磊认为有三方面重点，首先要引导资本向硬科技倾斜，他提到，中国在量子计算公共投入、可控核聚变科学工程上（投入）规模靠前，但基础研究占比、人才与核心硬件投入一定程度上偏弱。 “这说明，国内对前沿产业、未来产业还需要继续加大投入力度，比如对投向硬科技领域的企业和资本给予税收减免、补贴支持等。”他认为。 其次是完善科创企业融资渠道，例如对于大型科创企业提供更便捷的融资渠道，以扩大研发；最后是加强知识产权保护。 “资本投向科创领域，最担心的就是技术被抄袭、成果被盗用，投入的钱打了水漂。”米磊说，因此，需要进一步加强知识产权保护力度，简化专利申请流程、缩短审批时间，消除资本的投资顾虑，让资本放心投向科创领域。 而硬科技投资也面临一些现实困境，例如技术路径不明确、产品定义可能尚不清晰。在米磊看来，五大技术将重塑硬科技的产业“底座”，包括物质、能量、生命、信息、空间。 “具体来看，信息的尽头是智能与量子，能量的尽头是可控核聚变，物质的尽头是原子制造，空间的尽头是星际移民，生命的尽头是人机共生。”他认为，这五大因素并非孤立存在，而是相互交织，构成了硬科技浪潮的产业“底座”。 硬科技带来的影响不仅体现在产业层面。在米磊看来，硬科技的技术突破不仅将重塑产业格局，更将影响文明演进的方向。“以资本为主导的工业文明时代已经升级为以知识为主导的科技创新时代。”他说。 此外，中国工程院院士陈立泉在上述活动上提到，硬科技根源于基础研究，每一次重大科技革命的爆发，都可追溯到基础研究的突破。“从科学到技术、再到产品、市场，硬科技的转化之路远比想象中艰难。”他说。

2026-9-4 1: 2026装备制造业发展大会（EMF2026）将于12月4日-6日在苏州举办。大会由中国机械工业联合会主办，工业和信息化部装备工业发展中心联合主办，以“更好的装备 更美的世界——智能·绿色·融合”为主题，旨在搭建政产学研用金全链条对接平台。装备制造业是国民经济的基础性、战略性产业，其发展水平和竞争力直接关系到国家的经济实力和国际地位。中国机械工业联合会副会长罗俊杰9月4日在新闻通气会上表示，面对科技革命与产业变革的浪潮，以及全球经济增长放缓、需求不足的挑战，装备制造业既迎来了人工智能、新能源、新材料等新技术深度融合带来的创新机遇，也面临着全球竞争加剧、绿色低碳转型等严峻挑战。加快培育新质生产力，推动装备制造业向智能赋能、绿色低碳、融合创新转型，是提升我国制造业整体竞争力、实现制造强国目标的关键所在。他介绍，本届大会是贯彻落实“十五五”规划部署、推动装备制造业高质量发展的重要举措。大会将邀请国家相关部门领导、权威专家，对“十五五”规划进行解读，帮助企业准确把握政策导向、用好用足政策红利，赋能产业提质升级，助力制造强国建设。大会不仅将汇聚装备制造、人工智能等领域的多位院士专家和企业家，开展跨界、跨链、跨领域前沿技术与思想交流，凝聚产业创新共识。同时，还将通过配套展会、赛事与科技奖项发布，集中展示行业前沿技术成果与创新应用场景，前瞻研判装备制造产业未来发展方向、创新突破路径与产业变革趋势。今年前七个月，我国机械工业累计出口额达6643亿美元，同比增长20.8%，高出全国外贸总体增速2.3个百分点，出口总额占全国货物贸易出口比重达26.3%，稳居外贸“压舱石”的地位。罗俊杰表示，大会将立足中国、面向世界，展示我国装备制造业的最新成果和创新能力，推动国际技术交流与产业合作，为全球装备制造业发展贡献中国智慧和中国方案。大会围绕智能创新、绿色低碳、融合发展三大方向，设计“1+3+2+展览”整体架构，覆盖装备制造全产业链。设置了一系列会议、赛事和展览展示等专业活动，搭建全方位、多层次、高精专的交流合作平台。

2026-9-4 1: 本轮AI浪潮推动存储行业成为半导体板块中业绩表现最突出的细分赛道。 第一财经记者据公开信息梳理，2026年上半年，12家存储芯片上市公司合计实现营业收入2925.32亿元，归母净利润1172.10亿元；上年同期，12家公司归母净利润合计为-5.02亿元。从整体亏损到半年盈利逾千亿，板块只用了一年时间。 龙头股长鑫科技（688825.SH）一家占板块净利润的66.2%，原厂与分销商毛利率相差逾70个百分点。与此同时，板块存货较年初增长76%，模组公司上半年真金白银大量流出，备货成为利润表之外的另一条值得关注的线索。 二级市场上，尽管存储价格居高不下，且未看到任何拐头下跌的迹象，但存储板块在5-6月估值大幅拉升后，7月呈现单边大跌，8月以来板块反弹幅度跑输光模块、光芯片、电子布等细分赛道，12只存储个股股价平均反弹7.3%，澜起科技（688008.SH）8月以来下跌7.3%，股价表现垫底板块，几乎回吐了5月以来全部涨幅。接下来的三季报，存储板块能否维持单季度业绩环比增速，或是板块估值再定价的关键。 12家公司全部盈利，5家扭亏 2026年上半年，12家存储芯片上市公司全部实现盈利，其中5家由亏转盈。扭亏的5家公司合计增厚利润超过940亿元，贡献板块约八成的净利润增量。 从盈利体量看，A股存储板块已呈"一超多强"格局，归母净利润超过50亿元的公司共5家，合计占板块总利润的92.3%；其余7家合计不足90亿元。 业绩扭亏的阵营内部体量悬殊。长鑫科技由上年同期亏损23.32亿元转为盈利776.05亿元，约800亿元的利润增量，一家就占板块净利增量的七成。模组双雄佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）分别转为盈利71.66亿元、60.17亿元，双双跻身板块前五。东芯股份（688110.SH）、恒烁股份（688416.SH）扭亏后盈利在1亿至7亿元之间，盈利修复仍处于早期。 已在盈利的7家公司中，弹性差距明显。江波龙（301308.SZ）归母净利润105.77亿元，同比增长约705倍，规模仅次于长鑫科技；香农芯创（300475.SZ）增长约2205%，为板块增速之最；兆易创新（603986.SH）、普冉股份（688766.SH）增幅超过10倍；君正股份（300223.SZ）、聚辰股份（688123.SH）分别增长约490%和156%。澜起科技同比增长72.3%，增速在12家中垫底。 本轮存储业绩反转发生在三重背景之下。价格方面，存储芯片自2024年四季度进入新一轮上行周期，DRAM与NAND Flash合约价自低点累计大幅上涨，TrendForce集邦咨询预计2026年DRAM供需比为-1%至-2%，2027年缺口或进一步扩大。需求方面，AI训练与推理带动HBM、企业级SSD需求快速增长，三星电子、SK海力士将产能向HBM倾斜，常规存储供给被动收缩，供需缺口进一步放大。供给格局方面，国产替代加速，长鑫科技的市占率持续提升，据Counterpoint Research数据，按2026年一季度收入计，其全球DRAM市场份额已达8%，位列全球第三。 毛利率两极分化：原厂84.74%，分销11.61% 同一轮涨价周期里，存储产业链各环节赚到的利润厚度并不相同，这是由各家公司不同的经营模式造成的。2026年上半年，原厂长鑫科技销售毛利率84.74%，分销商香农芯创仅11.61%，头尾两端相差73个百分点；上年同期，二者分别为13%和2.65%。伴随着产品价格涨价，存储各环节毛利率都在修复，但原厂最高、分销垫底的次序没有改变，产业链中间环节的设计、接口与模组环节毛利率多在45%至68%之间，高低取决于各自产品结构。 长鑫科技毛利率84.74%为12家之最，较上年同期提升逾71个百分点，反映原厂是本轮存储超级周期受益最直接的一环。 模组环节的盈利能力修复幅度居前。江波龙、佰维存储、德明利毛利率由上年同期的12.96%、9.07%、5.03%分别升至58.90%、54.81%、47.12%，抬升35至46个百分点。模组的生意是买进颗粒、加工后再卖出，低点囤货的增值随涨价传导，直接体现为利润率改善。 分销环节则是另一番景象。香农芯创上半年营业收入602.04亿元，占板块20.6%；归母净利润36.42亿元、占比仅3.1%；毛利率11.61%，为全板块最低。分销赚的是渠道价差，涨价行情放大的是营收规模而非利润率，即便身处超级周期，这一环节的毛利率上限仍被商业模式压在低位。 利基设计与接口芯片环节，兆易创新、普冉股份、君正股份、东芯股份、聚辰股份、恒烁股份6家毛利率多在45%至68%之间。东芯股份由18.76%升至67.66%，弹性居前；聚辰股份由60.25%降至51.50%，是12家中唯一毛利率下滑的统计范围内上市公司。接口芯片商澜起科技毛利率65.31%，较上年同期的60.44%小幅抬升，波动为12家最小。 存货较年初增长76%，模组现金流承压 存货是远期业绩释放的先行指标。据公开信息，截至2026年6月末，上述列入统计范围的12家上市公司存货账面价值合计1190.98亿元，较2025年末的676.09亿元增长76.2%。增量集中在模组环节，江波龙、佰维存储、德明利的存货规模都超过百亿，分别为257.77亿元、181.68亿元、214.12亿元，合计占板块的54.9%，较年初分别增长120.7%、131.0%、203.4%。 原厂长鑫科技存货351.30亿元，较年初增长22.9%，增幅相对温和。此外，香农芯创存货61.38亿元、较年初增长136.3%；普冉股份增长69.5%。 备货扩张的影响直接反映在现金流上。2026年上半年，12家公司经营活动现金流净额合计1307.39亿元，上年同期仅为56.94亿元。 其中长鑫科技的经营性现金流达1311.56亿元，超过板块总额，其余11家公司合计为净流出。3家模组公司经营现金流净额全部为负：江波龙-31.51亿元、佰维存储-62.61亿元、德明利-67.36亿元，合计净流出161.48亿元。模组公司上半年账面利润高增，采购备货却消耗了大量现金，利润以存货形式沉淀在资产负债表上。 业内人士提醒，板块业绩高增长包含低基数因素，2025年上半年板块归母净利润合计为-5.02亿元，处于周期谷底。存货方面，模组大幅备货是涨价周期中的主动行为，但若价格走势逆转，高位存货将直接面临跌价压力。

2026-9-4 1: 近日，第二十六届中国专利奖授奖结果揭晓。武汉共26个项目获奖，包括专利金奖1项、外观设计金奖2项、专利银奖4项、专利优秀奖19项。本届外观设计金奖全国仅10项，武汉占两席。 中国专利奖是我国知识产权领域最高级别政府奖项，由国家知识产权局与世界知识产权组织共同评选。“近年中国专利奖评审标尺已经发生深刻变化，更加看重专利的产业化成效、战略价值与市场转化能力，武汉的获奖格局也因此迭代。”武汉市知识产权局相关负责人对第一财经记者表示，前些年获奖力量多集中在高校院所，如今龙头企业、专精特新企业、科研院所协同摘奖更多见，更多实验室成果被快速推向了产业一线，实现科研价值与市场价值的双向释放。 获外观设计金奖的项目均来自汽车行业，包括东风的五门版汽车和岚图的汽车。中铁十一局联合铁建重工、中铁十五局研发的“一种适用于软土层的下沉式竖井掘进机”获发明专利金奖。城市软土层修建竖井，传统施工易引发地面沉降、管线受损，井下作业风险高。这款智能掘进装备，设备随井筒下沉同步完成开挖、出渣与支护，依靠智能探测提前排查地下隐患，施工对周边扰动小，泥浆循环回用更加绿色安全。技术打破国外大型竖井装备垄断，已在城市调蓄池、地下车库、隧道竖井等重大工程落地，为超大城市开发深层地下空间提供国产方案。 4项专利银奖均为原始创新。其中禾元生物依托“稻米造血”原始创新技术，研制出全球首个替代血浆提取的植物源重组人白蛋白注射液。该产品已于今年7月通过国家医保局基本医保目录的形式审查，目前正积极准备后续医保谈判。 第一财经记者注意到，精测电子、锐科激光、中信科移动等19家单位的优秀奖项目，覆盖半导体检测、5G通信、新型显示、航天新材料等高端制造领域。一定程度上，这受益于武汉长期以产业链布局创新链的思维，获奖专利完成了“从产业需求中来、到生产一线中去”的闭环。 以获得优秀奖的锐科激光“半导体激光器模组”专利为例，专利直接提升高端激光设备国产化水平，打破了半导体封装设备长期高度依赖进口的被动局面。依托该项技术研发的产品，可广泛应用于高能量加工、高精度加工、先进传感及医疗设备等前沿领域。 目前，武汉已建成数十家省市两级高价值专利培育中心，覆盖光电子、生物医药、高端装备等战略性新兴产业，高价值专利培育中心在研发阶段提前介入，梳理创新点、优化专利布局、预警侵权风险。截至2025年底，武汉每万人口高价值发明专利拥有量达到47.68件，保持快速增长态势。

2026-9-3 1: （本文作者为苏商银行特约研究员高政扬） 7月27日，长鑫科技正式登陆A股；8月21日，长江存储IPO申请获上交所受理。站在当下节点，我国存储产业已走过核心技术突破与产品产业化的初期阶段，正迈入产能、技术与市场同步扩张的新周期。 存储芯片是芯片产业中规模最大的细分领域之一，约占全球芯片市场的33%。长期以来，该领域被少数国际巨头垄断，我国存储芯片自给率极低，高度依赖进口。长鑫科技与长江存储的崛起，为国内半导体产业链的自主可控提供了关键支撑。 过去十年，我国存储产业实现了从无到有的跨越。长鑫科技与长江存储分别专注于DRAM和NAND闪存，覆盖了存储芯片的两大核心方向。长鑫科技聚焦DRAM领域，2019年推出自主设计的8Gb DDR4产品，成为国内DRAM产业的首个里程碑。此后，公司持续研发，先后实现多款产品的量产，并逐步向更先进的DDR5和LPDDR5系列推进。目前，长鑫科技已跻身全球主要DRAM供应商行列。根据Omdia数据，2025年第四季度，长鑫科技按销售额计在全球DRAM市场的份额为7.67%，排名第四，仅次于三星、SK海力士和美光。长江存储方面，聚焦NAND闪存，其自主研发的Xtacking架构实现了3D NAND闪存的高密度集成。从32层、64层到128层，再到267层量产，长江存储在较短时间内完成了技术追赶。据Counterpoint数据，2026年第二季度，按出货容量计算，长江存储全球市场份额达到14%，超过铠侠，跃居第三位。 技术突破之后，行业发展重心逐步转向产能扩张、产品升级和市场份额提升，而上市融资有望为这一进程提供稳定的资金支持。存储芯片行业研发投入大、资本开支高，产线建设、设备采购、工艺改进和产品验证均需长期投入。长鑫科技本次IPO募集资金主要用于存储器晶圆制造量产线的技术升级改造、DRAM技术升级及前瞻技术研究；长江存储的募集资金则将用于产线技术升级与研发，重点支持更高层数3D NAND产品的量产准备以及企业级固态硬盘控制器的配套开发。资金到位后，两家企业未来数年的持续投入能力将得到增强，有利于技术迭代和产能建设的提速。 对于长鑫科技而言，上市后的发展空间主要体现在两个方面：一是加速DDR5、LPDDR5/5X等先进产品的规模化生产和市场推广，提升高端产品占比；二是通过产能扩张和工艺优化降低单位成本。全球DRAM市场长期由三星、SK海力士和美光主导，三家合计占据90%份额，长鑫科技虽已位列第四，但份额仍有较大提升空间。借助资本市场支持，公司有望进一步扩大现有竞争优势，推动技术、成本和产能持续改善。 对于长江存储，NAND Flash竞争的核心在于存储密度、层数、良率和成本，层数越高，单位面积存储容量越大，成本优势越明显。公司已实现267层3D NAND量产，并推进300层以上技术研发。上市融资将有助于提升高层数产品的规模化生产能力，并推动向企业级SSD等高附加值市场延伸，进一步巩固全球市场地位。 其次，两家龙头企业的扩产有望对上游产业链形成协同效应。存储芯片生产涉及半导体设备、材料等多个环节，大型产线的持续投入将形成稳定的设备和材料需求，为国内供应商提供更多批量验证的机会。半导体设备材料从实验室样品进入晶圆厂量产，通常需要长期验证和反复迭代，国内存储龙头的扩产恰好提供了这样的应用环境。随着更多供应商融入生产体系，国产化率的提升有望从单一产品扩展至整个供应体系。 这种协同效应同样可有效延伸至中下游环节。DRAM和NAND芯片需通过模组、固态硬盘等产品进入个人电脑、手机、服务器、汽车电子和数据中心。两家企业扩大本土供给后，下游厂商能够围绕国产存储建立更加稳定的产品适配关系，上下游之间的技术反馈和需求响应速度也有望加快。存储龙头由此成为连接上游设备材料与下游应用的关键节点，产业链价值从企业个体竞争力逐步体现为整体生态的协同效益。 此外，技术迭代和产能扩张有望进一步推进国产替代进程与市场份额提升，而AI的爆发恰好提供了难得的机会。一方面，AI需求正深刻重塑存储市场格局。AI服务器对高速DRAM和大容量NAND闪存的需求激增，大模型训练与推理产生海量数据，推动企业级存储需求持续走高。根据TrendForce预测，2026年数据中心和企业级服务器的NAND闪存需求占比将达44.1%，到2030年有望升至56.7%；Omdia数据则显示，2025年服务器DRAM已占整体DRAM市场需求的50%，预计2030年将提升至71%。另一方面，全球存储供应整体偏紧，海外主要厂商的产能向高端AI产品倾斜或优先保障海外客户，导致国内市场的部分需求无法得到充分满足，形成明显的供给缺口。这为长鑫科技和长江存储提供了机会。借助上市募资扩产，两家企业或能够率先填补国内缺口，提高本土市场份额，加速国产替代进程。在此基础上，随着技术和产能进一步成熟，高端产品占比提升，其供给能力有望逐步具备向外辐射的能力，从而在全球市场参与竞争、扩大份额，最终提升我国存储产业在国际产业链中的影响力。 从更宏观的视角看，或可提升我国AI产业链的自主可控。完整的AI基础设施需要计算、存储、网络和数据中心协同配合。长鑫科技和长江存储分别补强内存和闪存环节，能够有效提高AI服务器核心存储部件的国内供给能力。并且两家企业扩产还有望带动设备、材料、封装测试等环节协同发展，改善AI基础设施的产业链完整度。 从资本市场角度看，长鑫科技上市后，A股拥有了直接对标DRAM的核心资产；后续长江存储上市后，NAND产业也将获得更加明确的资本市场映射。两家公司体量大、产业链长、技术投入高，其上市有助于提升市场对存储产业长期价值认知，也为相关设备、材料、封装和应用企业提供了更加清晰的估值参照。同时，“双长”上市还有望吸引更多机构投资者关注存储赛道，推动形成更加合理的定价体系，引导社会资金向高技术、高投入的先进制造领域流动。 总体来看，我国存储产业已进入关键的量变阶段。技术突破完成之后，产业高度将取决于持续扩产能力、研发效率、产品结构优化和全球市场开拓能力。从零到一解决了技术根基，从一到N则需要资本与产业链共同放大这一基础。长鑫科技和长江存储正处在这一阶段的前沿，其上市进程有望引导更多资金进入先进制造领域，带动上游供应商成长，并将国内技术和制造能力转化为全球市场竞争力。未来，随着技术迭代、产能释放、国产设备和材料加速导入以及AI需求持续增长，我国存储产业有望形成更强的规模效应和协同效应，产业升级的步伐也将更加稳健。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-9-3 1: A股中报披露收官，半导体设备板块交出了营收、利润双双刷新同期纪录的成绩单。第一财经梳理了主要半导体设备上市公司数据，上半年，14家公司合计实现营业收入468.6亿元，同比增长28.4%；合计净利润110.8亿元，同比增长73.9%。与上一轮国产替代景气周期的峰值2022年中报相比，龙头公司营收已普遍增长至当年的两倍以上，其中北方华创（002371.SZ）201.6亿元的营收，约为2022年同期（54.4亿元）的3.7倍，长川科技（300604.SZ）则是2022年同期的2.9倍。这一轮半导体设备业绩增长的驱动力主要来自两方面：AI算力需求扩张带动晶圆厂维持高强度资本开支，以及国产设备在刻蚀、薄膜沉积、清洗、测试等环节的加速导入。上述14家公司二季度的单季营收，增长普遍环比提速，龙头公司存货与合同负债两项订单先行指标延续高位运行，为下半年业绩提供一定支撑，但板块内部增速分化、部分环节盈利承压的信号同样清晰，这表明国产替代并非全环节同步兑现，从验证到规模放量的周期越长，业绩释放的先后次序差异显著。营收利润创新高，龙头增长分化上半年，纳入统计的14家主要半导体设备公司中，13家实现营收正增长，仅屹唐股份同比下滑14.1%，73.9%的整体净利润同比增幅，已接近营收增速（28.4%）的三倍。这些公司里，长川科技、华峰测控（688200.SH）的毛利率，分别达到55.5%、74.7%，显著高于板块平均水平。龙头公司是半导体设备板块业绩的主要贡献者。北方华创、中微公司（688012.SH）、长川科技的营收规模排名前三。北方华创以201.6亿元营收继续位居板块首位，同比增长24.9%，净利润33.7亿元，同比增长5.05%。该公司在大体量基数上保持收入双位数增长，但利润增速明显低于收入增速，公司综合毛利率40.07%，同比下降2.1个百分点。刻蚀设备厂商中微公司上半年营收66.9亿元，同比增长34.9%；净利润28.25亿元，同比增长约300%，主要系出售了部分持有的拓荆科技（688072.SH）股票，产生投资收益9.53亿元；扣非归母净利润11.23亿元，同比增长108.36%，是上市以来首次中报扣非利润达到10亿元以上。同期，拓荆科技营收29.13亿元，同比增长49.1%，净利润13.43亿元，上年同期基数不足1亿元。长川科技、盛美上海分别实现营收34.61亿元、37.18亿元，同比增长59.7%、13.9%。华海清科营收26.43亿元，同比增长35.6%。环比来看，拓荆科技、盛美上海、长川科技二季度营收环比分别增长61.9%、51.9%、51.1%，芯源微、华峰测控环比增幅超过70%，板块整体呈现逐季加速态势。本轮半导体设备业绩增长的产业逻辑清晰。需求端来看，2025年以来全球云服务商持续上调AI资本开支，AI服务器出货放量带动先进制程与存储晶圆产能扩张，国内晶圆厂的新增设备采购需求随之释放；叠加存储芯片价格上涨周期中，存储原厂盈利修复后具备扩产能力，长鑫科技（688825.SH）等新建产线的设备采购进入集中落地阶段。供给端，国产替代进程持续深入，国产设备在刻蚀、薄膜沉积、湿法清洗、CMP、量检测等核心环节的验证导入加速，市占率稳步提升。一位电子行业分析师在接受第一财经采访时称，在半导体领域的所有分支中，设备尤其是国产设备的成长性最高，而周期性最低。半导体行业通常以3至4年为一轮完整周期，存储、封装、晶圆制造等环节的业绩会随周期景气度明显波动，但设备在这一轮AI浪潮中展现出不同于其他细分领域的成长韧性。上述分析师说，国产设备的成长性主要来自三重驱动：其一，国产设备起步较晚，最近3至4年取得长足进步，国产存储芯片拉开扩产大幕，扩产首先带动的就是设备需求；其二，AI需求持续增长，直接带动算力芯片等相关品类的需求扩张，并传导至上游设备；其三，一代芯片、一代设备，AI芯片对可靠性、功耗以及性能的要求显著高于普通芯片，对设备工艺提出更高要求，持续推动设备更迭。增量需求与扩产带来的新增需求相叠加，这令设备的成长性看点更多。半导体测试设备属于后道（封装测试环节）核心设备，由于国产化率较低，业绩基数也较低，与前道工艺设备相比，测试设备的单机价值量较低、交付周期较短，业绩对下游扩产的响应更为直接，这也是本轮周期中测试设备公司增速普遍领先于前道设备的原因之一。今年的业绩弹性尤为突出。受益于存储与其他芯片扩产带来的测试机、分选机需求放量，金海通（603061.SH）上半年营收同比增长95.4%，净利润1.71亿元，同比增长125.2%；联动科技（301369.SZ）营收、净利润分别同比增长43.5%、93.2%。测试设备龙头华峰测控的营收同比增长38.2%，净利润4.16亿元，同比增长112.6%，报告期内，该公司持有的联讯仪器（688808.SH）股权大幅升值，扣非净利润同比增长39.06%，达2.43亿元。测试设备板块内部的分化不容忽视。中科飞测（688361.SH）上半年营收9.41亿元，同比增长34%，但净利润亏损1.27亿元，扣非净利润口径亏损1.92亿元。中科飞测解释称，亏损扩大主要因研发投入同比增长33.55%、销售费用增长56.96%，高研发投入压制短期盈利，量检测设备的技术攻关与市场导入仍处于投入期。另外，屹唐股份（688729.SH）是板块内唯一营收负增长的公司，营收与扣非净利润分别同比下滑14.12%、4.47%，分别为21.31亿元、2.43亿元。该公司解释称，营收下滑主要受现有产品组合、订单结构及部分项目的交付节奏等阶段性因素影响。存货与合同负债高位，订单先行待验证半导体设备行业的商业模式，决定了业绩传导链条。晶圆厂下达订单并支付预付款，体现为设备公司的合同负债；设备公司采购原材料、组织生产，形成存货中的原材料与在产品；设备制造完成、交付验收后，才确认收入并结转利润。因此，存货与合同负债是观察设备公司未来业绩的先行指标。从存货看，14家公司6月末存货合计756.5亿元，较上年同期增长11.2%，绝对规模处于历史高位，有9家公司的存货规模超过上半年营收体量。其中拓荆科技的存货规模达88.32亿元，是中报收入的三倍左右。同比增幅角度来看，精智达、华峰测控存货分别同比增长73.8%、51.7%，长川科技、金海通、中科飞测、芯源微、华海清科的存货增幅在24%至35%之间。北方华创存货305.1亿元，金额为板块之最。合同负债的信号则更具结构性。14家公司6月末合同负债合计201.5亿元，较上年同期增长8.5%。其中，长川科技合同负债同比增长83.2%，京仪装备增长73.4%，中科飞测和华峰测控的合同负债同比增幅都在40%以上。拓荆科技呈现出合同负债、存货双高的情形，其51.3亿元的合同负债规模位居板块第二，同比增长13.1%。也有公司出现下降的情况。数据显示，6月底，中微公司、盛美上海、屹唐股份的合同负债分别同比下降12.4%、18.3%、41.1%。展望半导体设备板块后市，上述分析师认为，2026年至2027年被业内视为国产设备的集中导入窗口期；叠加先进逻辑制程与存储扩产的持续推进，设备板块的订单可见性相对明确。不过，成熟制程环节的毛利率压力、部分公司合同负债的回落，以及高基数下的增速自然回落，都是市场在乐观预期之外的变量。

2026-9-3 1: 苹果公司新任CEO特努斯预计将在美国时间9月9日公司秋季新品发布会上，发布苹果首款折叠屏手机。第一财经记者9月2日从调研机构了解到，中国折叠屏产业链多家企业参与了其中超薄柔性玻璃（UTG）、铰链的精密结构件等部件供应。有相关上市公司表示，折叠机的零部件价值数倍于直板机，将把握折叠机市场渗透率提升机遇。 截至发稿，苹果公司尚未正式发布折叠屏手机产品，上述供应链信息基于第三方机构调研及上市公司公开交流内容整理，最终供货情况以苹果官方发布及实际量产进度为准。 海外主导总成、国内深耕配套 CINNO Research首席分析师周华告诉第一财经记者，苹果即将发布的折叠屏手机整机组装主要由富士康承接；面板方面，首批机型由三星显示独家供屏；UTG环节，以蓝思科技为主要供应商；铰链方面，总成一级供应商以安费诺和新日兴为主，国内企业主要以二级零部件供应商形式参与供货，其中宜安科技负责液态金属铰链主轴供应，精研科技则聚焦MIM（金属注射成型）精密零部件加工。 “整体来看，国内企业在苹果折叠屏供应链中已实现深度嵌入，但核心环节仍以二级配套角色为主。”周华说。 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军也向记者表示，苹果折叠屏手机在国内供应链方面，蓝思科技、伯恩光学都有供应显示屏幕的玻璃盖板。 相关上市公司近期在与投资者交流中也透露了有关项目的进展。 精密玻璃加工企业蓝思科技（300433.SZ）8月23日在与投资者交流时透露，今年下半年开始，在大客户今年的折叠机项目上，公司供应UTG玻璃、CPI膜、UTG玻璃支撑板、3D玻璃盖板等，上述产品加工难度大，价值量大幅提升，公司成为折叠机型相比直板机型结构件增量的受益者。展望明年，大客户折叠机全面放量，公司研发的钛框和3D打印、3D玻璃在高端机型全面采用，为公司未来几年提供业绩贡献。 在折叠机相关部件的出货节奏方面，蓝思科技表示，目前公司按照原定计划顺利推进，对大客户已于二季度末开始出货交付，目前处于大批量交付阶段；市场对大客户新的折叠机预期乐观，公司准备充足产能以满足市场今年和未来的销量需求。 做液态金属部件的宜安科技（300328.SZ）8月28日与投资者交流，在回复关于公司液态金属铰链主轴向安费诺（美国连接器企业）的月度出货量及环比增速的提问时透露，公司与安费诺的业务合作稳定，相关产品的生产交付全流程运行平稳，安费诺所服务的终端客户群体具备多元化特征。公司后续具体交付安排，将根据客户正式订单及下游终端市场实际需求节奏统筹推进。 结构件工艺复杂，推高单品附加值 与直板手机不同，折叠屏手机的结构件工艺复杂，推高了单品附加值，甚至是直板机部件的数倍，有的相关企业正进行扩产。 在被问到液态金属铰链主轴的单价及毛利时，宜安科技表示，铰链主轴的产品价值由制备工艺的精密要求决定，成本制约主要来自工艺复杂度，覆盖模具设计开发、专用设备压铸制程的工艺效率两大环节。液态金属产品比传统镁铝合金产品的毛利率高。宜安科技已在东莞长山头建设新生产基地，预计2027年上半年投入使用；其株洲液态金属生产基地预计2026年9月底启动试产。随着新产能建成，将把握折叠屏手机市场渗透率提升的增长机遇。 另一精密结构件企业领益智造（002600.SZ）8月30-31日在被投资者问及苹果首款折叠屏手机即将发布、公司可为折叠屏机型提供哪些产品时，回复称向北美大客户供应新一代终端产品相关核心精密件，涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及超薄不锈钢电池壳模组等，单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利，三四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付。 而精研科技（300709.SZ）在2026年半年报中表示，公司已构建覆盖MIM等核心工序的精密金属全制程能力，并预期随着折叠屏手机新一代产品上市及供应链成熟度提升，折叠机市场从高端尝鲜阶段向主流消费市场渗透。今年5月在深交所互动易平台被问及是否为苹果折叠屏手机提供配件时，精研科技称不方便对具体客户的产品进行说明，公司折叠屏业务主要包括转轴用的MIM零件、折叠屏铰链组件两部分，持续配合客户研发适配折叠屏铰链的高强度、高耐磨、轻量化金属材料及精密结构件。 苹果首款折叠屏手机发布已经进入倒计时阶段，中国折叠屏供应链相关上市公司的股价9月2日微跌或微涨，蓝思科技跌1.05%至36.91元/股，宜安科技跌3.69%至16.17元/股，领益智造涨1.36%至12.69元/股，精研科技涨0.38%至45.2元/股。在业绩层面，受存储涨价冲击手机市场销量、汇率成本增加等因素影响，2026年上半年蓝思科技营收和净利均下滑，宜安科技、领益智造和精研科技都是增收不增利。此外，有资本市场观察人士向记者分析认为，折叠屏的题材之前已经炒作过。 产业界倒是迎来折叠屏手机发布的小高潮。抢在苹果首款折叠屏手机发布之前，华为、小米预计将在北京时间9月7日发布折叠屏手机新品。 受苹果等新品带动的影响，群智咨询预测，2026年全球折叠屏手机销量约2400万台，同比增长约25%；其中，2026年苹果折叠屏手机全球销量约700万~800万台。预计2027年全球折叠屏手机的出货量有机会突破3000万台。

2026-9-2 2: 当知识产权从商事工具变为地缘博弈手段，中国科技企业的全球化到了愈加考验定力的时刻。 2026年8月27日，全球协作机器人巨头优傲的母公司泰瑞达以丹麦子公司的名义，向欧洲统一专利法院（UPC）哥本哈根分庭提起诉讼，指控节卡机器人德国子公司在欧盟销售的多款产品侵犯其硬件与软件相关专利。 9月2日，节卡方面发表声明回应称，尚未收到相关案件的正式法律文书。基于完整技术溯源与专利比对分析，认为不存在侵犯对方专利权的情形。针对本次诉讼，已启动法律应对程序，将组建律师与技术专业团队依法应诉。全球区域各项经营业务保持正常运转。 这不是孤例。根据中国知识产权研究会联合13家海外指导理事成员单位发布的《2025年度中国企业海外知识产权纠纷调查》，2025年，中国企业涉美知识产权新立案2053起，美国对华337调查29起，涉中国180家企业，全球占比67%。 中国政法大学国际法学院国家级涉外法治研究基地研究员近期撰文称，目前，全球科技竞争日益激烈，知识产权正从普通商事法律工具转变为特定地域博弈手段。当前，涉外知识产权纠纷数量持续攀升。同时，海外涉华知识产权制度调整越发频繁，导致维权路径及结果不确定性加大，增加了中国企业应对专利诉讼的难度和成本。 诉讼爆发背后 随着中企出海加速，中国制造正在从“卖出去”升级为“走进去”。而当中国制造深入欧美巨头腹地，竞争维度也必然从性价比比拼，升维为专利、标准与合规的全方位交锋。 泰瑞达在欧洲对中企发起专利诉讼的时间节点，与该行业全球竞争格局的变动节奏一致。2008年，泰瑞达旗下优傲机器人推出全球首款商用协作机器人，开辟了协作机器人全新赛道。2018年，优傲一度拿下全球协作机器人58%的市场份额。如今，以节卡机器人为代表的中国本土协作机器人企业改变了长期由海外厂商主导的全球产业格局。 市场研究机构Interact Analysis 统计，2025年全球协作机器人出货量约5.7万台，同比增长14.5%，中国市场出货占全球总量54.7%。MIR睿工业数据显示，2025年全球协作机器人市场TOP5阵营中，有4家来自中国企业，其中节卡机器人全球市场销量占比约11%，市场份额位列全球第二，仅次于丹麦优傲机器人（Universal Robots），即泰瑞达机器人的业务板块。 “涉中企的海外知产诉讼确实在增多。欧洲统一专利法院落地进一步降低对手起诉成本，工业机器人、高端装备是高发领域，不少诉讼带有市场竞争目的，不单纯是维权。”段和段律师事务所全球董事局执行主席吴坚对第一财经表示，欧洲统一专利法院大约从2023年开始运作，可一次诉讼覆盖多数欧盟国家，能快速下达全欧临时禁令，不用逐个国家打官司，对出海企业威慑很强。对企业而言，应诉成本高，还可能遭遇产品下架、渠道受阻；即便胜诉，也可能遭受市场机会受损等潜在影响。 汇业律师事务所高级合伙人王函告诉第一财经，随着中国经济结构转型升级，中国企业从“产品出海”迈向“品牌出海”和“技术出海”，与全球竞争对手的正面交锋日益激烈，知识产权成为竞争焦点，呈现出“走出去”的步伐越快、知识产权纠纷风险越高的同步趋势。 吴坚分析称，中企被诉趋势增强，是双重叠加的结果。一是中国制造升级，直接和欧洲本土企业正面竞争；二是外部经济环境承压，叠加UPC制度工具成熟，知识产权成为竞争壁垒。未来欧洲知识产权摩擦可能常态化，除了发明专利，软件、外观类纠纷将变多，知识产权还会与采购、市场准入规则绑定。 中企如何应对 “欧洲拥有全球相对严格的工业机器人准入与知识产权监管体系，CE 安全认证、机械指令、专利风险防控都是企业必须跨过的硬性门槛。”节卡机器人相关负责人表示，截至目前，他们已累计取得授权专利超300项，参与编制20多项国家及行业机器人相关标准，产品先后取得中国CR、欧盟CE、北美cSGSus等多项行业准入认证。 这套“合规先行”的打法，正在成为头部出海企业的标准配置。 国家知识产权局发布的数据显示，截至6月底，我国高价值发明专利拥有量达236万件，每万人口16.8件；国内拥有有效发明专利的企业达57.4万家，拥有的有效发明专利达425.4万件，占国内总量74.8%。人工智能、大数据等领域有效发明专利占总量的16.5%。上半年知识产权使用费出口额455亿元，同比大增64.9%。 科技部中国科学技术信息研究所所长陈宝明在新华社9月1日推出的“中国经济圆桌会”大型全媒体访谈节目中表示，根据世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》排名，我国已经达到世界第10位，根据我国国家创新指数综合排名，我国已经进入世界第9位。从这两个指数评价来看，我国都是唯一进入世界前十的中等收入国家。我国正从全球科技参与者、贡献者向开拓者、引领者加速转变，成为创新力上升最快的国家之一。 王函认为，中企知识产权意识相比5～10年前已有大幅提升，但仍然存在结构性短板，“不是意识弱，而是国内强、海外弱；后端强、前置风控弱；专利数量多、高价值高质量专利少”。 根据吴坚的观察，目前头部企业风控相对完善，但不少制造企业仍存在“出事才救火”的心态，尤其容易忽视外观、软件这类软性知识产权风险，也普遍担忧诉讼影响投标、经销商合作。在这种趋势下，除了在产品上市前做自由实施排查及检索（FTO）分析，把软件著作权、外观等一并纳入之外，还要适配欧洲统一专利法院做专利布局，建诉讼应急预案，并为存在较高知识产权风险的产品做好规避设计备选方案。 王函也提出，FTO分析是中国制造出海必做的功课，要在进入目标市场前系统排查专利风险，通过规避设计、专利无效或提前获取许可等方式降低风险敞口。同时，展会风险也不容忽视。UPC判例显示，展会上展示产品即可能构成“即发侵权”，也就是说即便尚未销售，也可触发临时禁令，因此中企在参展前就需完成风险评估。 “2025年已有约20起UPC案件中企作为原告主动维权。”王函说，中企不应仅将UPC视为防御阵地，也可用作进攻工具。前提是提前储备高质量欧洲专利组合，并对竞争对手产品进行常态化监控。

2026-9-2 1: 继“光谷青桐汇?”之后，光谷又推出聚焦早期硬科技种苗企业的投融资IP——光谷青苗汇?。 9月1日下午，8家硬科技初创企业入围光谷青苗汇首个投资路演决赛，最终潇正生物、奥坦科技、火星登陆、智谱科技、楚钠科技、凹凸光谱等6家企业获得融资，意向投资金额合计2400万元。 东湖高新区管委会副主任李琛在会上介绍，早期科创企业创新潜力巨大，但普遍面临资本对接渠道有限、成长资源供给不足等现实痛点。为此，东湖高新区针对成立时间短、团队规模小、技术处于早期验证阶段的硬科技初创企业，创新推出 “光谷青苗汇”投融资品牌，构建“周初赛 + 月度决赛”双层赛事体系，打通 “初赛对接-深度尽调-决赛投资”的完整业务闭环。 今年前8个月，光谷共组织开展4场初赛，26家企业登台路演，硬科技企业占比超85%，赛道覆盖AI芯片、微电子、智能装备、生物医药、新材料等光谷优势领域。站上决赛舞台的8个项目，涵盖航天传感、光电新材料、具身智能、基因编辑、钠电储能等前沿领域。 路演决赛现场采用“10分钟路演+5分钟专家点评”的竞赛模式，评审专家围绕技术壁垒、市场空间、核心团队、商业模式、融资规划、路演答辩表现六大维度进行评分，经合议投票后确定当场获投项目。 第一财经记者现场了解到，单芯片多波段融合成像方案提供商智谱科技拨得头筹，现场获得武汉高科1000万元的投资，公司产品适配精确制导、低空经济等多元应用场景；为具身智能提供通用空间计算基座的火星登陆公司分别获得光谷金控、武汉高科300万和600万元的投资，位列第二。 火星登陆创始人朱禹涵表示，区别于依赖单一大模型驱动机器人的技术范式，公司率先从“模型中心”走向“系统中心”，以多模型协同、中枢组织与端侧执行突破复杂长程任务中的空间理解效率、系统稳定性与算力瓶颈。其中，系统级智能中枢主要用于机器人感知受限场景，比如地下、隧道、林间等GPS信号弱的环境，帮助机器人感知、理解、执行复杂空间环境中的任务。目前，公司已服务于北京大学等高校客户。 凹凸光谱获200万投资，楚钠科技、潇正生物、奥坦科技各获100万元投资。其中，凹凸光谱创新涂布式无机电致变色薄膜工艺，面向汽车天幕、AR眼镜、建筑幕墙等场景，提供高端调光材料与产品。楚钠科技专注于钠离子电池正极材料NFPP的研发与产业化，独创“LFP产线钠化技改”工艺，可直接改造现有磷酸铁锂产线，实现“即插即用”转型。 潇正生物在全球首创利用工程化外泌体作为非病毒载体递送CRISPR/Cas12a进行艾滋病治疗技术方案，成果获得2026年Falling Walls全球科技突破提名。公司创始人顾潮江介绍，公司已与武汉市金银潭医院、武汉大学附属中南医院、金银潭传染病医院建立临床研究合作，并在光谷生物城建成700平方米符合GMP药品生产要求的生产厂房和实验室。目前，公司正在推进中美IND（研究性新药申请）申报。 奥坦科技刚成立5个月，公司核心产品是INTEMATRIX智能矩阵平台。公司联合创始人车越之介绍，平台主要通过多智能体协作，覆盖软件交付全链路（SDLC），集需求澄清、开发交付、组件复用与代码重构于一体，交付周期从月压缩至天，综合成本可降低90%以上，目前已完成数十个商业项目的交付。 东湖高新区金融工作局上市办（保险办）主任郭晨表示，光谷青苗汇旨在构建“路演即投决”机制，持续聚焦种苗企业并为他们提供助力。对暂未获得投资的企业，会推送至后续的初赛开展接力对接，同步配套科创金融伙伴工程，可对接伙伴保等专属保险产品，兜住研发试错风险，联动信贷资源实现 “投贷保”协同赋能。 对于优秀的青苗企业，可获得6～12个月的免费办公空间，纳入种苗繁星计划实训营，享受“3 个月培训、6 个月陪跑、1 年持续辅导”的全周期培育，配备产业投资人一对一导师辅导；同时纳入“苗圃 —金种子 —报辅 —报审”上市培育梯队；对接园区、链主企业、中试平台，开放测试场景、开展产业链供需撮合，帮助企业打通供应链、落地示范应用，真正解决早期企业 “有技术缺订单”的现实难题，推动技术从实验室走向商业化落地。

2026-9-1 2: 2.65万亿营收、2587亿净利润，2026年上半年电子行业在AI浪潮的推动下实现了营收与利润的双重跨越——均创下历史同期最高。根据第一财经记者统计，按申万一级行业口径（下同），A股518家电子行业公司上半年合计实现营业收入约2.65万亿元，同比增长37.84%；合计实现归母净利润2587亿元，同比增长195.09%；扣非后归母净利润2192亿元，同比增长202.55%。三项业绩指标的增速在31个申万一级行业中均排名第一。全A股角度看，电子行业营业收入占全部A股的比重由上年同期的5.49%升至7.03%，归母净利润占比由2.93%大幅升至7.23%。从细分赛道看，半导体、元件等子行业增速居前，存储、PCB、AI算力硬件等环节贡献了主要业绩增量。全球人工智能基础设施建设带来的需求扩张，是本轮电子行业业绩跃升的核心推动力，AI强则电子强的行业特征在本轮中报中得到集中体现。半导体板块的爆发式增长成为最核心的驱动力，元件、消费电子等板块亦在AI产业链需求外溢中实现较快增长。不过行业内部景气分化依然明显，光学光电子等传统板块增速相对滞后，部分公司盈利对非经常性损益依赖较高。营收利润双增，电子板块创历史同期新高作为本轮行情中表现最惹眼的大类行业，电子行业2026年上半年交出了一份量利齐升的成绩单。518家电子行业公司合计营业收入26484亿元，较上年同期的19214亿元增长37.84%；合计归母净利润由877亿元增至2587亿元，同比增长195.09%；更能反映主业成色的扣非后归母净利润由725亿元增至2192亿元，同比增长202.55%。扣非增速高于归母增速，表明利润增长主要由主营业务贡献，而非一次性损益。横向比较，电子行业37.84%的营收增速在全部申万一级行业中居首，明显高于排名其后的有色金属（31.75%）、非银金融（25.85%）、国防军工（23.76%）和电力设备（20.23%）；归母净利润增速与扣非后归母净利润的排名也都是第一。全部A股层面，上半年全A股营业收入合计37.68万亿元，同比增长7.63%，归母净利润3.58万亿元，同比增长19.40%。电子行业以7.03%的收入贡献了7.23%的净利润，而上年同期其收入占比5.49%、利润占比仅2.93%，行业盈利能力相对全市场的位势在一年内显著抬升。纵向看，电子的中报业绩水平也刷新了历史纪录。Wind数据显示，上一轮电子周期景气度顶峰是2021年，其时中报电子行业的合计营业收入约1.18万亿元、合计归母净利润960.37亿元；2020年中报两项指标分别为8157.50亿元和459.58亿元。以此衡量，2026年中报电子行业的营业收入较2021年同期高出逾一倍，归母净利润约为2021年同期的2.7倍。值得注意的是，上年同期电子行业的归母净利润877亿元，尚不及2021年同期水平，今年一举实现跨越式增长。回溯六年前，电子行业的头部格局与今日大不相同。2020年中报，营业收入排名前十的公司依次为工业富联（601138.SH）、京东方A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SH）、TCL科技（000100.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、欧菲光（002456.SZ）、环旭电子（601231.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）和深天马A（000050.SZ），工业富联以1766.54亿元高居榜首，京东方A以608.67亿元、立讯精密以364.52亿元分列二、三位，前十名营业收入全部站上100亿元台阶。彼时榜单的主角是整机组装、面板显示与消费电子零组件，存储、算力芯片、GPU尚无一席之地；六年后，2026年电子行业的中报从组装与面板到存储与算力，电子行业头部格局的更迭，恰是这轮AI景气周期最直观的注脚。同时，本轮行情以来，电子行业的市值体量同步扩容，目前总市值超过千亿元的电子公司已达44家，其中长鑫科技（688825.SH）、工业富联、中芯国际（688981.SH）3家公司市值超过万亿，寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、北方华创（002371.SZ）等8家公司市值在3000亿元以上。半导体业绩领涨，存储产业链量价齐升分细分赛道看，半导体是本轮业绩弹性最大的环节。186家半导体公司上半年合计营业收入5900亿元，同比增长67.5%；合计归母净利润1605亿元，同比增长607.2%；扣非净利润1386亿元，同比增长704.8%，三项增速在电子行业六个二级子行业中均居首位。消费电子、元件两个子行业营收分别为11881亿元和2335亿元，同比增长33.8%和36.9%，归母净利润分别增长49.4%和63.1%。半导体板块内部，营收排名前十的公司依次为长鑫科技、中芯国际、江波龙（301308.SZ）、北方华创、长电科技（600584.SH）、德明利（001309.SZ）、通富微电（002156.SZ）、佰维存储（688525.SH）、豪威集团（603601.SH）和兆易创新(603986.SH)，覆盖了存储、晶圆制造、设备、封装等核心环节。其中存储类公司占据五席，成为最大赢家。AI服务器放量带动存储芯片供不应求、价格大幅上涨，相关公司量价齐升。长鑫科技上半年营业收入1503亿元、归母净利润776亿元，上年同期为亏损23.32亿元；江波龙营业收入240.88亿元，同比增长136.2%，归母净利润105.77亿元，而上年同期仅为0.15亿元；德明利、佰维存储归母净利润分别为60.17亿元、71.66亿元，均由上年同期亏损实现扭亏；兆易创新的归母净利润达68.57亿元，同比增长约11倍。本轮半导体行业的高景气，有着清晰的产业逻辑支撑。2025年以来，全球主要云服务供应商持续提升AI资本开支，AI服务器出货量快速增长，带动高端算力芯片、存储芯片、高速互连芯片及配套PCB的需求同步扩容。在存储领域，DRAM和NAND Flash供需关系持续偏紧，产品价格自2025年下半年以来持续上行，国内存储企业在产能释放和产品结构升级的双重驱动下实现量价齐升。长鑫科技、江波龙、兆易创新等企业的业绩爆发，正是这一产业趋势的直接体现。在半导体设备领域，国产替代进程持续推进，北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海等企业订单饱满，营收保持稳健增长。在封装测试领域，长电科技、通富微电、华天科技等受益于先进封装需求增长，业绩实现增长。除了半导体以外，PCB作为电子元件板块的细分赛道，也直接受益于AI基础设施需求。头部企业东山精密（002384.SZ）、生益科技（600183.SH）、鹏鼎控股（002938.SZ）、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）等PCB相关公司上半年合计营业收入约1408亿元，同比增长35.7%，合计归母净利润约177亿元，同比增长65.6%。其中元件板块营收最高的东山精密实现营业收入278亿元，同比增长64.0%，归母净利润29.6亿元，同比增长290.1%；生益科技、沪电股份营收分别增长50.0%和61.2%。消费电子板块中，AI服务器整机龙头工业富联以5578.61亿元继续位居电子行业营收榜首，同比增长54.6%，归母净利润237.4亿元，同比增长96.0%，报告期内，工业富联的云计算板块营收同比增长75.7%，云服务商AI服务器收入增长2.3倍，GPU与ASIC AI机柜出货量分别增长3.2倍和3倍，推动业绩大幅增长。不过，半导体板块的业绩高增之下亦有分化。部分公司归母净利润与扣非净利润差距较大。半导体设备龙头中微公司上半年的归母净利润28.25亿元，扣非净利润仅11.23亿元，非经常性损益占比约六成，主要系公司上半年出售拓荆科技（688072.SH）股票产生投资收益9.53亿元。赛微电子（300456.SZ）归母净利润27.02亿元，扣非后则为亏损3.79亿元。模拟芯片企业杰华特（688141.SH）上半年增收不增利，归母净利润续亏5.2亿元，同比下滑76.21%。此外，也有部分电子细分子行业的业绩表现平庸，主要是行业主营产品与AI基建关联度低，叠加自身行业周期景气度不高所致。比如，光学光电子子行业上半年营收仅增长1.9%，扣非净利润同比下降约21.4%，面板环节尚未充分受益于本轮景气周期。

2026-9-1 1: 9月1日，调研机构群智咨询（Sigmaintell）发布存储价格风向标显示，2026年第三季度，全球存储市场整体供需依旧紧缺，DRAM（动态随机存取存储器）、NAND Flash（闪存）全品类价格维持环比上行，但相较于二季度的涨价幅度已明显放缓，部分存储芯片的环比涨幅已收窄到10%以内。 当天，韩国和日本存储芯片龙头企业的股价轻微上升。截至下午2点左右，三星电子涨0.1%至260250韩元/股，SK海力士涨1.25%至1695000韩元/股，铠侠控股涨3.24%至51610日元/股。 群智咨询的数据显示，2026年第三季度DRAM市场继续涨价，但下游接受度分化，以16GB DDR4为例，价格环比第二季度上涨16%。原厂仍有涨价意愿，但PC终端受成本压力影响，整机厂采购趋于保守，DDR单价进一步上涨动能被削弱。 移动端LPDDR涨势受终端备货放缓影响更突出。据群智咨询数据，LPDDR4X（4GB）的价格环比上涨7%；高端LPDDR5X（12GB）价格环比仅上涨3%。此前多轮存储涨价已大幅抬高手机整机成本，手机品牌对存储涨价接受度低，主动控制备货，仅保留高端旗舰机型刚需订单。叠加现货渠道部分贸易商获利清盘、低价出货，进一步约束移动DRAM的价格上行空间。 在NAND Flash方面，群智咨询的数据显示，企业级相关需求为价格提供了一定支撑，不过消费PC客户对涨价的接受度下降，采购备货意愿亦同步收缩。移动端闪存涨势也明显受限，256GB UFS3.1环比上涨11%。 群智咨询副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者分析说，第三季度进入存储厂商与终端厂商博弈时期。今年下半年消费需求显著下降，AI算力端的需求虽然强劲，但是消费终端的采购需求受到抑制，存储价格涨幅大幅收窄。比如，三季度LPDDR4X/5X的1Gb单价已在1.6美元左右，环比涨幅在10%以内，四季度价格环比涨幅预期进一步收窄。这会影响资本市场对于存储原厂后续业绩增幅的预期。 三星电子、SK海力士8月中下旬均发布了2026股东回报计划，三星电子的股东回报计划预计规模为90万亿至110万亿韩元，将落实2024-2026年三年自由现金流50%用于股东回报的规划；SK海力士将回购40万亿韩元的股票，未来三年将把自由现金流至少50%用于股东回报。 9月1日截至下午约2点左右，三星电子的市值约1648.6万亿韩元，SK海力士市值约1220万亿韩元，均比今年8月下旬的市值有所回升，但比它们今年6月各自的市值峰值分别下跌了约30%和42%。 一位存储行业分析师向记者表示，明年存储芯片价格走势已大致确定，不会有太大惊喜，因此对韩日存储龙头来说，预计不一定会出现再破之前市值高峰的状况。

2026-9-1 1: 当前半导体产业正处于以AI为核心驱动的快速发展阶段。在业内看来，景气度的持续性与2028年云厂商能否盈利密切相关。8月31日下午，在申万宏源2026年半导体产业发展大会上，申万宏源党委副书记、证券公司总经理张剑认为，随着AI应用不断打开新场景，Token调用量快速攀升，产业价值闭环初步显现，全球主要大型云服务商正以前所未有的力度加大投资，预计2026年资本开支将翻番。需求涌入使得GPU、HBM、先进制程、先进封装等供应紧张，产业景气呈现普遍上升态势。“铸芯强基、国产替代，是产业发展的另一大主线。”在张剑看来，集成电路产业被定位为数字经济“算力底座”与新质生产力核心基石，全产业链的国产替代从“可选”变“必选”。国产AI算力、存储等高端芯片领域国内公司业务快速发展，国内先进制程、先进封装、半导体设备制造和材料领域都在不断突破技术瓶颈，夯实半导体产业基础。有业内人士称，AI应用的发展，本质上是一个“数据—算力—模型一物理世界”的持续闭环的过程。其中，数据正在成为具身智能的核心生产资料，因为过去的数据帮助机器“理解信息”，今天的数据开始帮助机器“理解并改变物理世界”。对于算力而言，如何做到可靠、可及、可负担？上述业内人士认为，电力发展史给出答案，即：多元互补的电源、逐步统一的开放标准、共同的产业生态，算力正在走电气化的路，也需要多元、开放、共生，秉持这样的底座，能让人的判断更有力量、创造更有空间、行动更有可能。“AI的基础是计算，计算的基础是半导体，所以从这个角度而言，半导体是未来整个智能时代的一个核心的底层竞争力。”申万宏源产业研究院首席研究员余斌说。近年来，全球半导体产业需求持续快速增长，产业景气普遍上行。根据WSTS（世界半导体贸易统计组织）数据，2025年全球半导体产品营收为7956亿美元，2026年将达到15112亿美元，同比增长89.9%。“核心驱动来自AI需求，相关的逻辑芯片和存储芯片快速增长。AI引起的超预期上升，导致供应紧张，诸多环节景气上升，如高端制程、先进封装、光器件领域成为稀缺资源。”余斌认为，驱动需求增长的原因，是AI产业模型一应用一算力的价值闭环开始显现。他同时称，从长期来看，AI是一次产业革命，影响主要体现在两方面：一是知识系统数字化，大语言模型实现了精准的人机交互，使知识体系从“以人脑为中心”转向“以数字大脑为中心”；二是智能化，AI系统逐步接管智能控制与决策，目前处于L2～L4的广泛分布区间，其中L2是工具赋能，L3开始AI系统接管的部分智能控制和决策，不同的系统正在从L2向L3进步。在余斌看来，相比于2022年中国半导体产业已经有巨大进步，但在高端环节仍需突破。其中，晶圆制造方面，中国成熟制程制造产能占全球30%左右，但在先进制程制造仍有差距；半导体产品方面，中国多家公司已跻身全球前列，高端芯片主要受制于高端制程仍有差距；材料及设备方面，在成熟制程产能扩张、特色工艺(如功率半导体、CIS)、部分设备(刻蚀、清洗)和材料(硅片、湿电子化学品)方面追赶速度较快，国产化率持续提升，高端EDA工具、尖端设备(如EUV光刻机)仍有差距。就投资方面而言，半导体是周期性行业，存在周期性轮动。“我们比较关注这轮半导体周期，与云计算服务提供商大模型投入收益期的匹配度，短期内可能投资者都能接受不盈利甚至于亏损的情况，但长期一定会看收益能否实现。现在市场机构预测，这些云厂商需要在2028年～2030年之间实现盈亏平衡甚至于盈利。”有投行人士称。“这种情况下，2028年对存储和云厂商都是一个考验的时间点，如果2028年云厂商盈利的话，可能会产生第二轮资本支出；如果收益不及预期，那么资产开支可能会延缓。”上述投行人士称。关于算力方面的投资，余斌认为，本质是押注“技术落地+商业变现”，重点关注从“资本开支驱动”向“应用需求驱动”的转型，面向不同计算场景的创新是算力芯片的主要方向。具身智能是连接数字世界与物理世界的新入口，其基础设施，本质上是从芯片到软件、从单机到集群的一整套算力体系。“随着多模态和世界模型发展，机器人正由传统规则控制向感知-理解-规划-执行-学习-再训练的智能闭环演进。”上述业内人士认为，2026年是规模化探索的拐点年。他同时称，从运动会走向实体经济，具身智能面临四大挑战：算力成本高、仿真效率不足、开发门槛高、生态碎片化。

2026-9-1 1: 9月1日，*ST闻泰（600745.SH）开盘涨超2%，随后涨幅有所收窄。消息面上，该公司8月31日晚间发布与诉讼有关的公告，称法院已裁定查封、扣押、冻结被申请人安世有限公司、安泰可有限公司名下价值人民币21.39亿元的等额财产。 安世半导体是*ST闻泰此前收购的半导体资产，安世有限公司、安泰可有限公司则是与安世半导体关联的主体。诉讼背后的纠纷，源自去年10月荷兰企业法庭生效了几项紧急措施，包括暂停*ST闻泰实控人张学政担任安世半导体控股公司执行董事、将闻泰科技子公司持有的安世半导体控股股份以管理权形式托管给独立第三方管理等。 *ST闻泰随后采取了司法措施。今年5月，*ST闻泰、*ST闻泰子公司裕成控股与安世半导体几名高管、安世控股有限公司、安世有限公司和安泰可有限公司的侵权责任纠纷一案由广东省东莞市中级人民法院受理。 作为原告，*ST闻泰称，由于被告方不法执行或协助执行荷兰方的歧视性限制措施，给原告造成了不可挽回的巨额损失，要求被告连带地赔偿其给原告造成的经济损失暂计为80亿元人民币。 *ST闻泰的诉讼请求还包括，如果被告方安世控股有限公司等不向荷兰企业法庭撤回调查申请、采取行动促使荷兰经济事务部终止相关部长令，则判令被告持有的一些股权转让至*ST闻泰名下。 这一案件尚未开庭审理，但*ST闻泰称，8月28日公司已收到东莞市中级人民法院出具的《民事裁定书》，基于公司及裕成控股提出的财产保全申请，法院裁定查封、扣押、冻结被申请人安世有限公司、安泰可有限公司名下价值人民币21.39亿元的等额财产。同时，*ST闻泰收到法院告知书，内容为对公司财产采取保全措施。 保全措施为：冻结安世有限公司持有的安世半导体（中国）有限公司100%股权（今年8月20日至2029年8月19日）、安世半导体科技（上海）有限公司99%股权和安世半导体（上海）有限公司100%股权（今年8月24日至2029年8月23日）、安世半导体（无锡）有限公司100%股权（今年8月25日至2029年8月24日）；冻结安泰可有限公司持有的安泰可技术（无锡）有限公司100%股权（今年8月25日至2029年8月24日）。 今年上半年，*ST闻泰营收15.14 亿元，同比下降 94.02%，亏损4.06 亿元，同比由盈转亏。该公司称，受制于安世境外相关主体控制权受限、原有海外晶圆直供渠道中断等，旺盛的下游订单未能充分转化为当期营业收入与利润。该公司同时称，上半年已实现MOSFET、逻辑IC等产品的中国区供应链闭环，并推进晶体管产品向12英寸工艺平台升级，产能供应将在下半年逐步释放。

2026-8-31 : 【品大事】 *ST闻泰：法院裁定冻结安世及安泰可相关股权财产 *ST闻泰公告称，公司及子公司裕成控股与安世控股等被告侵权责任纠纷案获《民事裁定书》，基于公司及裕成控股提出的财产保全申请，法院裁定查封、扣押、冻结被申请人安世有限公司、安泰可有限公司名下价值人民币21.39亿元的等额财产，裁定立即开始执行。同日，公司收到广东省东莞市中级人民法院告知书，法院冻结安世有限公司持有的安世半导体(中国)100%股权、安世半导体科技(上海)99%股权、安世半导体(无锡)100%股权、安世半导体(上海)100%股权，以及安泰可有限公司持有的安泰可技术(无锡)100%股权，自2026年8月25日起至2029年8月24日止。 2连板中通国脉：尚未开展算力相关业务 中通国脉公告称，公司股票于2026年8月27日、28日、31日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司关注到有媒体报道提及公司涉及算力相关业务。截至本公告披露日，公司尚未开展算力相关业务，亦暂无开展算力相关业务的具体规划。相关媒体报道内容与公司实际经营情况存在差异，提醒广大投资者审慎甄别市场信息，一切信息请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准，公司股价短期波动幅度较大，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策、审慎投资。 远东股份：控股孙公司发生火灾事故 远东股份公告称，公司控股孙公司江西远东电池电芯老化检测车间于8月30日夜间发生火灾，未造成人员伤亡，1个厂房设备部分受损、在检品损毁，涉及资产已全部依规投保财产保险，对利润影响待核损后确认。目前公司生产经营正常。 国投电力：钦州三期4号机组正式投产发电 国投电力公告称，根据公司控股子公司国投钦州第二发电有限公司报告，国投钦州电厂三期4号机组（66万千瓦）于2026年8月31日通过168小时试运行，正式投产发电。该机组配备高效除尘、脱硫、脱硝等配套设施，年设计发电量约33亿千瓦时，供热能力约800t/h，投产即可实现超低排放。国投钦州电厂三期首台机组于2023年12月31日投产，截至目前已投产198万千瓦。 豫能控股：河南鲁山抽水蓄能电站项目1号机组投产 豫能控股公告，公司子公司鲁山豫能抽水蓄能有限公司负责投资建设的河南鲁山抽水蓄能电站项目（规划装机容量4×32.5万千瓦）1号机组完成15天考核试运行，满足电网运行调度要求，顺利投产。项目1号机组投产标志公司抽水蓄能建设取得阶段性进展，将扩大在役电力装机规模，优化资产结构，增强核心竞争力。2号、3号、4号机组仍在建设中，投运后的容量电价结算及电力现货市场等因素对项目经济效益的影响存在不确定性。 西部黄金：百源丰奥尔托喀讷什锰矿矿区、蒙新天霸复产 西部黄金公告，公司此前披露全资子公司阿克陶百源丰矿业有限公司停产整改、蒙新天霸矿业投资有限公司井下采掘作业停产整改。现两子公司前期发现的各类安全生产隐患已全部整改到位并完成整改验收，经当地应急管理部门现场核查、验收后同意恢复生产，百源丰奥尔托喀讷什锰矿矿区、蒙新天霸于2026年8月28日正式恢复生产；百源丰奥尔托喀讷什三区锰矿尚未复产。 【观业绩】 平煤股份：2026年上半年营收122.8亿元 同比增21.34% 平煤股份公告称，2026年上半年公司煤炭销量1334万吨，同比增长16.62%，实现满产满销，焦精煤产量同比增加154万吨；实现营业收入122.8亿元，同比增长21.34%；利润总额5.73亿元，同比增长60.06%；每股收益0.1281元，同比增长31.79%。截至6月末，公司资产总额848.51亿元，较年初增长4.79%；经营活动现金流净额25.53亿元，同比增长532.58%。上半年主焦煤长协价约1660元/吨，七、八月涨至2010元/吨。 志邦家居：上半年营收14.65亿元 净亏损1.57亿元 志邦家居公告称，2026年上半年实现营业收入14.65亿元，同比下滑22.88%；归属于上市公司股东的净亏损1.57亿元，同比下滑214.09%；毛利率26.74%，同比下降9.23个百分点。上半年整装业务收入约3.1亿元，同比增长约29%。公司于2026年8月28日通过电话会议形式接待嘉实基金、广发证券等多家机构调研，就毛利率下滑原因、整装业务情况、行业竞争及应对策略等问题进行交流。 *ST岭南：2025年营收1.12亿元 净亏损23.36亿元 *ST岭南公告称，2025年度营业收入为1.12亿元，同比下降86.99%；归属于上市公司股东的净亏损23.36亿元，亏损同比增加137.29%；扣非净亏损27.76亿元，期末净资产为-12.97亿元。 【做回购】 科大讯飞：首次回购75万股 成交总金额3002万元 科大讯飞公告称，2026年8月31日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了股份回购，回购公司股份75万股，约占公司总股本的0.03%，最高成交价为40.42元/股，最低成交价为39.53元/股，成交总金额为3002.16万元（不含交易费用）。本次回购股份资金来源为公司自有资金，回购价格未超过拟定的价格上限人民币62.13元/股。本次回购符合相关法律法规及公司既定回购股份方案的要求。 四川美丰：拟以7000万元-1亿元回购股份 四川美丰公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于7000万元且不超过1亿元，回购价格不超过9.01元/股。回购股份将全部用于注销减少注册资本，实施期限为股东会审议通过之日起不超过12个月。 【增减持】 良品铺子：股东达永有限拟减持不超3%股份 良品铺子公告称，公司股东达永有限因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1193.95万股，即不超过公司总股本的3%。截至公告日，达永有限持有公司股份6088.68万股，占总股本的15.30%。 中马传动：实际控制人盛桂英、蒋少一拟合计减持不超1%股份 中马传动公告，因个人资金需求，实际控制人盛桂英计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过1543000股，不超过公司股份总数的0.5%；蒋少一计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过1543000股，不超过公司股份总数的0.5%；合计减持不超过公司股份总数的1%，减持价格按照二级市场价格决定。本减持计划自公告之日起15个交易日后的三个月内进行。 威腾电气：两名股东拟合计减持不超2%股份 威腾电气公告，持股5%以上股东镇江国控因自身资金需求，拟自本减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过1960857股股份，即不超过公司总股本的1%。持股5%以下股东绿洲新城因自身资金需求，拟自本减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过1960857股股份，即不超过公司总股本的1%。上述股份的减持价格按市场价格确定。 【签大单】 江河集团：全资子公司中标约2.23亿元幕墙工程 江河集团公告称，公司全资子公司江河幕墙阿拉伯工程有限公司近日中标沙特阿拉伯Northwest Transportation Hub Project幕墙工程，中标金额约2.23亿元，约占公司2025年度营收的1.02%。该项目位于利雅得，建成后将成为当地重要交通枢纽。截至公告披露日，公司尚未签订正式合同，存在不确定性。 中能电气：中标3.84亿元中国能建0.4kV开关柜项目 中能电气公告，公司近日获得“中国能建2026年度中低压开关柜集中采购”项目中标的通知，中标金额为3.84亿元，中标产品为0.4kV开关柜。该项目为框架招标项目，尚未签订正式合同。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-31 : 存储龙头澜起科技（688008.SH，06809.HK）2026年半年报显示，扣非后净利润增速略高于21%。这样的增速将如何撑起超过80倍的市盈率？8月31日，澜起科技A股逆势下跌3.78%（盘中跌幅一度逼近7%），报收204.95元，市盈率（TTM）超过81倍，成交近91亿元；H股大跌5.69%，报收269港元，成交13亿港元；科创50上升1.34%，报收1684点。此外，澜起科技第二季度的毛利率，环比第一季度大跌接近8个百分点。据澜起科技称，公司主要客户是知名内存模组厂商巨头，供应商则有其他晶圆制造、封装测试等大型企业，无论是产品售价和采购成本，两头都存在定价压力。扣非后净利润增速21.2%澜起科技是一家无晶圆厂集成电路设计公司，致力于为云计算及人工智能（AI）基础设施提供互连解决方案，目前公司的互连类芯片主要包括内存接口芯片等，内存接口芯片是服务器内存模组的核心逻辑器件，作为服务器中央处理器（CPU）存取内存数据的必由通路，主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足服务器CPU对内存模组日益增长的高性能及大容量需求。2026年上半年，受益于AI产业趋势及行业需求旺盛，澜起科技实现营业收入33.35亿，同比增长26.7%；毛利率达65.3%，同比提升4.87个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润近20亿元，同比增长72.3%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.22亿，同比增长21.2%，经营活动产生的现金流量净额为13.28亿，同比提升25.4%。公司解释，净利润大幅增长的主要原因包括营业收入同比增长26.7%，产品结构优化，投资收益及公允价值变动收益合计6.82亿。公司上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.12元，同比增速16.67%。上半年澜起科技扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率7.1%。而2025年上半年该数据为9.14%，同比下跌了超过2个百分点。澜起科技于2026年2月9日在香港联交所主板挂牌上市，合计发行7577.35万股H股，约占发行完成后总股份的5.44%，每股定价106.89港元，募集资金总额约70亿港元。澜起科技5月23日披露股东询价转让公告显示，出让方上海融迎企业管理合伙企业（有限合伙）转让1228万股，转让价格为250元，该股东一共套现超过30亿元。上半年营业收入增速略多于26%，扣非后净利润增速只有21.2%，增速能否延续？到底如何支撑依然超过80倍的市盈率估值？对此，有业内人士向第一财经记者表示，A股存储板块经历了大幅调整，部分泡沫已经被挤掉，但整体估值依然并不低，如果没有较高业绩增速，估值可能依然要受压。第二季度毛利率环比跌8个百分点上半年澜起科技毛利率达65.31%，同比提升4.87个百分点。然而分季度看，第二季度毛利率为61.83%，第一季度为69.79%，环比下降约8个百分点。华泰证券研究报告称，澜起科技互连类芯片毛利率环比下降4.1个百分点至67.4%，估计主要因为产品结构影响。也有业内人士分析，澜起科技毛利率环比下降主要受低毛利率产品收入贡献增加及供应链成本上升影响。澜起科技在半年报“经营风险”部分表示，公司存在“客户集中风险”。互连类芯片产品是澜起科技目前主要的利润来源，其中内存接口及模组配套芯片的下游为DRAM（Dynamic Random Access Memory，动态随机存取存储器）市场，直接客户为内存模组厂商。根据行业资料，目前三星电子、海力士、美光科技、长鑫科技合计占全球DRAM市场90%以上份额，导致澜起科技在该产品线的客户集中度相对较高。澜起科技表示，如果公司产品开发策略不符合市场变化或客户需求，则存在不能持续、稳定地开拓新客户和维系老客户新增业务的可能，从而面临业绩下滑的风险。同时，由于客户相对集中度高，如果发生客户要求大规模降价、竞争对手恶性竞争等情形，公司将面临市场份额波动、收入下滑的风险。“供应商风险”方面，澜起科技表示，公司采取Fabless模式（将芯片生产及封测等工序交给外协厂商负责），公司已经与外协加工厂商建立了稳定的协作关系，但存在因外协工厂生产排期导致供应量不足、供应延期或外协工厂生产工艺不符合公司要求的潜在风险。晶圆制造、封装测试均为资本及技术密集型产业，相关行业集中度较高。如果供应商发生不可抗力的突发事件，或因集成电路市场需求旺盛出现产能紧张等因素，晶圆代工和封装测试产能可能无法满足公司需求，将对公司经营业绩产生一定的不利影响。

2026-8-30 : 8月30日，沐曦股份（688802.SH）发布了2026年上半年财报。此前，GPU厂商摩尔线程（688795.SH）、天数智芯（09903.HK）和壁仞科技（06082.HK）也已发布半年报。 4家GPU厂商上半年营收都同比增长，其中营收规模最大的是摩尔线程，营收增速最快的是壁仞科技。净利润方面，沐曦股份和天数智芯表现较好，上半年都实现了扭亏为盈，另外2家厂商上半年亏损则同比明显收窄。 上半年，摩尔线程营收17.36亿元，同比增长147.42%，亏损1156.31万元，相比去年同期亏损2.71亿元明显收窄；壁仞科技营收12.36亿元，同比增长1997.6%，亏损3.77亿元，相比去年同期亏损16亿元明显收窄；沐曦股份营收13.24亿元，同比增长44.67%，净利润6.12亿元，同比扭亏为盈；天数智芯营收9.46亿元，同比增长191.6%，净利润1.06亿元，同比扭亏为盈。 GPU厂商营收增长背后，AI产业对GPU的需求有所增长。此外，摩尔线程提到夸娥智算集群商业化加速的拉动，沐曦股份提到公司GPU产品已在千卡规模集群中实现商业化应用，壁仞科技则提到客户扩展。 壁仞科技表示，上半年公司客户结构及场景覆盖有所扩展，客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、AI数据中心等，公司已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品。 不过，虽然沐曦股份扭亏为盈，但该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，原因包括收入规模无法覆盖各项成本费用支出、客户回款时间有所滞后等。该公司净利润扭亏为盈则受到公允价值变动损益大幅增长影响。上半年沐曦股份公允价值变动收益达8.87亿元，占利润总额的105.75%，形成原因是交易性金融资产公允价值变动。 研发投入方面，上半年4家GPU厂商的研发开支都同比增长，其中研发开支最多的是壁仞科技。 上半年，壁仞科技研发开支8.04亿元，同比增长40.7%；摩尔线程研发投入7.69亿元，同比增长38.16%；天数智芯研发开支为5.59亿元，同比增长23.8%，原因是材料耗用及流片开支增加、扩充研发团队使员工成本上升；沐曦股份研发投入5.25亿元，同比增长15.28%。 截至8月28日收盘，沐曦股份市值是4家GPU厂商中最高的，为2700亿元。摩尔线程市值为2509亿元，天数智芯、壁仞科技市值分别为1068亿港元、1017亿港元。

2026-8-29 : 8月28日，DRAM（动态随机存取存储器）原厂长鑫科技（688825.SH）发布上半年财报。上半年该公司营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，同比扭亏。“上半年全球DRAM产品供给紧缺格局延续，价格持续上涨，公司产能利用率高位运行。”长鑫科技表示，展望下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。长鑫科技是全球第四大DRAM原厂。此前长鑫科技预计上半年营收1100亿元~1200亿元，同比增长超6倍，净利润500亿元至570亿元。此次财报披露的营收和净利润数据，明显超过此前的预计。今年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%，净利润247.62亿元。由此计算，第二季度长鑫科技营收995.1亿元，环比增长95.9%，净利润528.43亿元，环比增长113.4%。毛利率方面，今年上半年长鑫科技主营业务毛利率84.84%。截至6月末，长鑫科技货币资金1434.3亿元，相比去年末增加了175.87％，货币资金占总资产比例30.64％。研发方面，今年上半年，长鑫科技研发投入68.59亿元，同比增长87.38%。但由于营收增速更快，上半年研发投入占营收的比例仅4.56%，同比减少了19.15个百分点。值得注意的是，此前的招股书中，长鑫科技并未披露其产品阵列包含LPDDR6（第六代低功耗双倍数据速率内存标准），但此次半年报有所提及。8月初，记者了解到，长鑫LPDDR6接近研发验证尾声。长鑫科技此次在财报中提到更多细节，包括LPDDR6最高速率12800Mbps、芯片容量16GB、未来预计在移动设备和服务器等领域应用。长鑫科技还表示，公司研发的LPDDR6芯片性能较上一代LPDDR5X明显跃升，该产品已向关键客户送样验证，正加速推进量产。LPDDR6开发进展较快的SK海力士，旗下LPDDR6产品容量也是16GB。SK海力士今年3月完成1c（第六代10纳米级）制程的16GB LPDDR6开发验证工作，计划下半年开始供货。如果长鑫科技能推动今年下半年LPDDR6量产，有望成为全球最早量产LPDDR6的存储厂商之一。目前全球多家存储原厂都在扩产。从半年报中，也可以看出长鑫科技的在建项目。今年上半年，长鑫科技重要在建项目包括合肥一期生产线、合肥二期生产线和北京生产线，预算数合计2828.1亿元。从股东名单看，前十大股东中，浙江阿里巴巴云计算有限公司排名第六，持股比例3.85%。兆易创新排名第八，持股比例1.8%。8月28日收盘，长鑫科技跌0.88%，市值3.98万亿元。8月17日盘中，长鑫科技市值曾突破4万亿元。

2026-8-29 : 8月28日晚，京东方（000725.SZ）发布半年报显示，其显示面板收入同比略有下降，物联网创新、MLED等新兴业务成增长点，使其2026年上半年整体营收同比微增。这折射出面板行业在存储芯片涨价抑制消费电子需求的情况下承压并加速转型。 上半年，京东方实现营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比增长61.62%；经营活动产生的现金流量净额227.4亿元，同比增长0.04%。 分业务看，上半年，京东方面板等显示器件业务收入817.55亿元，同比减少3.2%；物联网创新业务收入190亿元，同比增长5.75%；MLED（Mini/Micro LED）业务收入64亿元，同比增长47.37%；智慧医工业务收入9.57亿元，同比增长4.32%；传感业务收入4.2亿元，同比增长88.21%。 2026年上半年，存储芯片受供需失衡影响价格大幅上涨，推高终端整机综合成本，持续压缩产业链盈利空间。显示行业竞争日趋激烈，给显示厂商带来经营压力。 在此情况下，京东方优化显示面板的业务和产品结构，液晶（LCD）面板“按需生产”，5月以来产能利用率有所回落；同步提升柔性OLED面板出货量，今年6月京东方8.6代OLED面板生产线量产，扩展IT和车载领域中尺寸OLED面板业务。 与此同时，京东方加快新兴业务开拓。物联网创新业务中，智慧终端业务加速海外布局，自主投建越南智慧终端二期项目快速扩产；MLED直显业务拓展市场，加快出海，海外营收大幅提升；传感业务中，玻璃基先进封装载板实现国内头部客户样品交付；今年5月与康宁签约，共同拓展玻璃基、钙钛矿、光互连等领域业务。 另一显示面板龙头企业TCL科技旗下TCL华星2026年上半年营收502.7亿元，净利润39亿元，液晶面板业务稳健，FMM（金属掩模版）OLED业务因存储涨价及手机需求走弱等因素而阶段性承压，印刷OLED和MLED业务商业化有序推进，正在广州建设8.6代印刷OLED面板生产线。 以中小尺寸面板为主业的深天马、维信诺受到存储涨价及手机需求收缩的影响更大。深天马上半年营收166.9亿元、同比减少4.49%，归母净利润亏损7.3亿元，正推进柔性OLED在穿戴、车载、IT领域应用；维信诺上半年营收40亿元、同比减少2.85%，归母净利润亏损15亿元，正在建设8.6代VIP（无金属掩模版）OLED面板生产线。 群智咨询（Sigmaintell）总经理李亚琴向第一财经记者分析说，今年受存储成本大涨影响，消费电子需求转弱，面板价格上半年整体下降，面板厂商承压。在非显示领域布局较早的面板厂商表现较为稳健。预计下半年显示面板业会继续承压。面板厂商的业绩将取决于各自在先进封装、Micro LED、OLED IT面板等几个增量赛道的表现。 CINNO Research首席分析师周华也向记者表示，在消费电子需求整体承压、存储芯片涨价抑制终端消费的大环境下，京东方、TCL 华星凭借对电视面板大尺寸化趋势的把握及新业务落地，稳住了基本盘；深天马、维信诺因依赖中小尺寸手机面板，受存储涨价和手机需求收缩冲击较大。国内企业OLED手机面板业务普遍亏损，几家龙头企业均推进8.6代OLED面板生产线项目，发力IT、车载赛道，拓宽OLED应用。

2026-8-28 : 今年第二季度一度受到资金热捧的科技股，个别公司披露的半年报出现“增收不增利”的情形：印刷电路板（PCB）龙头股胜宏科技（300476.SZ，02476.HK）在披露半年报之后8月28日大跌8.15%，报收241.6元，成交143亿元，换手率6.62%。 这背后，正是铜等主要原材料价格上涨导致毛利率下跌，胜宏科技第二季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比出现负增长，第二季度的毛利率同比大跌6.73个百分点。此外，该公司实际控制人陈涛把一部分股权转让给配偶刘春兰，也有业内人士担忧股权结构变动。 为何“增收不增利”？ 胜宏科技在8月27日晚间披露2026年半年报，上半年实现营业收入116.29亿元，同比增长28.77%；归母净利润28.57亿元，同比增长33.30%。扣除非经常性损益后的净利润24.18亿元，同比增速为12.50%。上半年销售毛利率33.22%，同比下降3个百分点。 单独看第二季度数据，公司营业收入同比增长29.49%至61.1亿元，但扣非后归母净利润11.61亿元，同比下降5.28%，毛利率32.1%，而2026年第一季度为34.46%，2025年第二季度为38.83%，毛利率同比下滑6.73个百分点。 半年报显示，公司生产所需原材料主要为覆铜板、半固化片、铜球、铜箔，原材料成本占产品成本比重较高。原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一，原材料大幅涨价情形下，公司会相应提高产品售价，但向下游传导存在一定滞后。公司原材料受国际市场铜、黄金、石油等大宗商品和高端覆铜板供求关系影响较大。 今年年初，沪铜一度涨至11.4万元/吨的历史高点。有电子元件企业高管向第一财经记者表示，铜价在2025年第四季度开始了大幅上涨，使得相关制造业企业成本大幅提升。目前铜价仍在11万元/吨上下震荡，从第二季度开始，成本将在2026年业绩中逐步反映，考虑到按照“先进先出”的会计处理，成本反映可能比铜价波动滞后两个季度左右，行业全年都将面临高成本的压力，而包括黄金、石油都因为地缘政治等因素等处于高点。 需求侧方面，国盛证券分析师佘凌星在研究报告中称，胜宏科技面临的风险因素包括，PCB行业具有周期性，若下游需求不及预期，公司订单或减少，将对经营产生不利影响；行业竞争可能加剧，若未来AI相关等领域有更多厂商进入，公司可能面临市场份额丢失风险；公司研发可能不及预期，PCB行业需求跟随终端产品创新不断增长，若公司不能及时跟随行业头部客户紧密研发布局，则可能出现无法把握新科技需求的风险。 2025年度，在人工智能相关需求带动下，胜宏科技实现营业收入192.92亿，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿，同比增长273.52%。相比之下2026年上半年业绩增速已经大幅放缓。 股权结构调整引关注 胜宏科技让人担忧的还包括股东结构的不稳定。 27日晚间，公布半年报的同时，胜宏科技也公告称，公司于近日收到控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司（下称“胜华欣业”，持有胜宏科技13.72%）及其一致行动人胜宏科技集团（香港）有限公司（下称“香港胜宏”，持有胜宏科技13.37%）的上层股东宏大投资的通知，董事长陈涛将其持有的胜华欣业39%股权，以及持有的宏大投资35%股权转让给其配偶刘春兰，并签署相关股权转让协议。本次股权结构调整后，陈涛持有胜华欣业51%股权，刘春兰持有49%股权；陈涛持有宏大投资35%股权，刘春兰持有宏大投资35%股权。 胜宏科技解释，本次股权结构调整系实际控制人家族内部的股权结构调整行为，不涉及控股股东及其一致行动人所持公司股份的变动，不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。 有业内人士认为，该股权转让是否属于“变相减持”，胜宏科技需向公众进一步说明变动的原因，而此前胜宏科技也不乏董监高大手笔套现的情况。 2025年7月5日，胜宏科技公告称，公司董事刘春兰、董事兼总裁赵启祥、董事兼副总裁陈勇、执行副总裁王辉、财务总监朱国强计划减持其直接持有的公司股份，合计不超过249.06万股，占总股本0.29%。2025年8月4日公告称，上述高管最终减持237万股，均价约190元，占总股本0.276%，合计套现约4.5亿元，几乎按计划减持完毕。 此前，证监会相关负责人曾表示，股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东（即控股股东、持股5%以上股东）、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。 半年报当中，胜宏科技表示，根据Prismark数据，公司2025年位列全球PCB供应商第7名，中国内地内资PCB厂商第4名。 2026年4月21日，胜宏科技在香港联交所主板挂牌上市，发售价每股209.88港元，保荐人兼整体协调人悉数行使超额配售权，全球发售H股总数增至1.1亿股，募集资金总额超过230亿港元。

2026-8-28 : 受工业品价格持续上涨、人工智能等新兴产业带动，1～7月工业利润增速维持高位，行业结构分化进一步凸显。 国家统计局8月27日发布的数据显示，前7个月规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，带动规模以上工业企业利润同比增长17.6%。其中，7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长11.2%。 制造业中，上游原材料制造业利润增速延续回落，但仍保持较快增长。中游装备制造业支撑作用明显，电子行业利润保持高速增长。下游消费品制造业利润延续分化。值得关注的是，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对电子行业利润增长的贡献率超过八成。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，7月工业利润延续恢复，结构性亮点突出，为实体经济应对外部复杂环境提供了坚实的基础。高技术制造与原材料行业成为增长核心，而传统行业仍需政策托底。利润率提升与成本下降表明企业盈利质量改善，但行业分化加剧，未来需通过扩大内需、推动产业升级来巩固增长。 集成电路行业利润暴增18.5倍 国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，今年以来各地区各部门着力实施更加积极有为的宏观政策，扎实推动高质量发展，工业生产平稳增长，新动能加快成长壮大，规模以上工业企业利润保持较快增长。 从三大门类看，1～7月，采矿业、制造业利润分别增长34.9%和18.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.8%。 随着制造业向产业链、价值链中高端转型持续推进，1～7月规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.6个百分点。从行业看，光纤制造、光缆制造、通信系统设备制造行业利润分别增长468.4%、62.6%、55.0%。 “人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长。 数据显示，1～7月，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。 其他相关行业中，与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍；电子器件制造和电子元件制造领域中，电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造行业利润分别增长226.8%、45.8%、37.1%。 庞溟分析，电子行业显著的高速增长，本质上是新质生产力加速释放与全球人工智能、消费电子产业链周期共振的集中体现，特别是以集成电路（如存储芯片）为代表的高端环节实现了爆发式红利释放。随着人工智能、大数据和云计算的应用加速，电子信息产业的市场空间显著扩大，带动上游零部件和相关制造环节同步增长。与此同时，出口订单恢复与国内产业链配套完善，也为行业盈利提供了坚实支撑。 工信部信息通信发展司司长刘郁林26日在国务院新闻办发布会上表示，“十五五”时期是电子信息制造业提质升级的关键时期。将坚持创新引领和应用牵引同步，坚持安全可控和开放合作并重，坚持融合发展和生态优化结合，持续推进电子信息制造业整体跃升。 他介绍，将聚焦产业的难点、堵点，持续推动集成电路、服务器、新型显示等领域技术攻关突破，以整机为牵引，带动上游材料、元器件等环节适配优化，引导上下游联合攻关和设备验证，统筹推进前沿领域关键技术迭代突破，加快产业自立自强。加速太空计算、虚拟现实、微型发光二极管（Micro LED）、硅基OLED、新型电池等产业化进程，推动电子信息产品向智能化、绿色化、融合化转型。 原材料制造业方面，1～7月，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点。有色、化工行业利润分别增长91.8%、56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元。 部分传统行业仍承压。1～7月，汽车制造利润下降20.4%，黑色金属冶炼下降51.2%，非金属矿物制品下降48.2%。庞溟表示，这些行业受制于需求不足、价格下行和产能过剩，拖累整体工业利润的均衡性。电力、热力供应利润下降8%，也显示能源成本与需求结构的矛盾。 工业企业效益改善 从数据来看，成本、利润率等指标显示工业企业效益持续改善。1～7月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.00元，同比下降0.47元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。规模以上工业企业营业收入利润率为5.66%，同比提高0.54个百分点，营收利润率达2023年以来历史同期最高水平。 庞溟对第一财经记者表示，减税降费、融资担保等各类纾困政策对减轻企业压力见效明显。在工业生产保持稳定增长与宏观政策协同发力的背景下，企业的毛利空间与综合成本控制能力得到了有效改善，费用下降与结构优化继续推动盈利改善，微观盈利基础进一步筑牢。 截至7月末，工业企业应收账款平均回收期为71.9天，较1～6月延长0.2天，略高于季节性水平。分企业类型来看，国有企业、股份制、外资应收账款平均回收期分别为56.2天、69.8天和81.5天，较前值分别延长0.6、0.3和0.2天，私营企业持平于75.6天。 近年来，企业应收账款持续较快增长，平均回收期延长、清欠难度大，成为困扰企业的顽瘴痼疾。8月21日召开的国务院常务会议明确，要实施好加快加力清理拖欠企业账款行动，打通“连环清”链条，切实提升清欠质量、严防新增拖欠。大力整治大企业拖欠中小企业账款问题，加强大企业支付行为监管等。 民生银行首席经济学家温彬分析，半年末集中回款效应消退，叠加高温多雨等极端天气扰动物流和项目交付，产品出库和结算节奏有所减慢，企业回款效率边际转弱。近期国务院常务会议进一步部署加快加力清理拖欠企业账款，要求用好专项债券、专项再贷款等政策并打通“连环清”链条，后续有望改善企业特别是中小企业回款和现金流状况。 于卫宁表示，总体看，1～7月规模以上工业企业利润实现较快增长。同时也要看到，国际形势依然复杂严峻，国内供强需弱矛盾较为突出。要进一步扩大内需，优化供给，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育，推动新旧动能平稳接续转换，持续巩固工业经济高质量发展基础。 展望下一阶段，庞溟分析，工业经济仍处于新动能壮大、旧动能承压的转换阶段，利润改善的可持续性仍依赖政策支持与市场需求修复。随着各项政策红利的持续释放与内生动能的深度激发，工业企业效益有望继续沿着高质量发展的轨道稳步前行。 中国银河证券首席宏观分析师张迪预计，工业企业利润总量仍然保持增长，但增速会有所回落。PPI高点或已过去，依靠普遍涨价抬升收入和利润率的空间有所收窄。AI算力、电子信息、高端装备以及铜铝等配套材料仍是较确定的增长主线，相关行业兼具需求扩张、产量增长和技术升级支撑，有望继续通过“以量补价”贡献利润。但需持续关注企业财务状况、快速加压的库存消化情况以及企业自身的经营决策。 张迪认为，下一阶段主要关注两个方面：一是内需政策能否加快形成实物工作量。推动设备更新、基建和消费需求进一步释放，从而带动企业营收、库存周转和产能利用率改善。二是外需韧性及原材料价格变化。若出口订单保持较快增长、油价维持相对低位，中下游行业有望同时受益于销量扩张和成本压力缓解；反之若能源价格再度上行，利润改善可能继续集中在少数高景气行业，传统中下游企业仍将面临需求不足与成本传导不畅的双重约束。

2026-8-28 : 8月27日，云南锗业发布2026年半年度报告。半年报显示，公司上半年实现营业收入7.32亿元，同比增长38.21%；归属于上市公司股东的净利润7426.99万元，同比增长235.31%；扣非净利润6690.36万元，同比增幅高达770.09%。其中，化合物半导体收入占营收的19.42%，同比增长154.57%。 公司表示，报告期内，受益于AI算力和数据中心的快速发展，化合物半导体材料市场需求整体显著提升，特别是应用于光通讯领域的磷化铟晶片需求增速尤为突出。同时，受供需关系持续偏紧影响，磷化铟晶片产品价格亦大幅上行，行业呈现量价齐升的良好态势。 根据半年报，“牛散”章建平新进成为云南锗业第四大股东，持有665.98万股，持股比例为1.02%。 上半年公司生产磷化铟晶片9.18万片（2-4寸合计）。此前，云南锗业控股子公司云南鑫耀签下磷化铟晶片（衬底）供货大单，合同金额5.7亿元至8.55亿元（含税），占公司2025年度营业收入的53.48%至80.23%，履行期为2026年8月1日至2027年12月31日。 自年初以来，磷化铟价格持续上涨。据上海有色网（SMM）监测，8月27日，4英寸磷化铟衬底最低价已达6500元/片，最高价达7500元/片，较年初上涨约73%；上游精铟均价达5350元/千克，较年初的2980元/千克上涨约80%。 磷化铟作为第二代高性能化合物半导体，具有将电信号转换为光信号及反向转换的能力，被用于光收发器中，是800G及更高速率光通信领域的核心材料。近期磷化铟供应短缺话题也受到市场关注。 在需求端，AI数据中心对磷化铟的需求正经历爆发式增长。光模块从800G向1.6T、3.2T迭代，单模块磷化铟衬底用量成倍增加。而在供给端，磷化铟工艺体系独特复杂，全球制造资源稀缺。住友电工、美国AXT、JX金属三家合计占据超90%市场份额，产业链高度集中，新进入者面临极高认证壁垒。 根据Yole Group今年2月发布的报告，化合物半导体衬底和外延片市场预计以约14%的复合年增长率增长，到2031年接近52亿美元；InP衬底预计2026～2031年复合增长率超过18%，由AI数据中心、高速光收发器和CPO（共封装光学）架构驱动。 化合物半导体首席分析师Poshun Chiu表示：“毫无疑问，AI正在重塑整个化合物半导体供应链：从SiC（碳化硅）实现数据中心高效电力传输，到InP支持高速光互连，化合物材料正成为可扩展AI基础设施不可或缺的一部分。” 华福证券认为，当前AI数据中心对InP的需求正经历爆发式增长，其规模将远超传统电信市场。随着AI系统从当前的Scale-Up（纵向拓展）向未来的Scale-In（横向集成）演进光连接距离将进一步缩短至毫米级，InP的应用场景有望进一步深度渗透。 面对持续扩大的供需缺口，全球头部厂商已经开始启动史上最大规模的投资。日本JX金属官网显示，公司将在未来四年最高投资1200亿日元，以进一步增强磷化铟衬底的生产能力，目标将磷化铟衬底产能扩增约7～10倍。 磷化铟的热度也在资本市场引发连锁反应。本月初，云南锗业、博杰股份均因磷化铟概念连续涨停而发布股票交易异动公告。云南锗业提示磷化铟业务体量偏小、对公司业绩影响存在不确定性。

2026-8-28 : 2026年的中国消费电子产业，正在经历巨大温差。 最新统计数据显示，今年1-7月电子行业利润同比增长1.1倍，其中以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比飙升18.5倍。然而，与上游芯片厂商形成鲜明对比的，是手机、PC、全景相机等终端品牌所承受的成本压力——存储芯片等涨价推高原料成本、终端被迫提价、需求遭受抑制。 利润重构 算力需求的井喷推动着电子行业的利润重构。1-7月，电子行业利润拉动全部规上工业企业利润增长9.3个百分点，其中集成电路行业对电子行业利润增长的贡献率超过八成。 据Choice金融终端，截至8月25日，A股67家消费电子概念上市公司披露2026年半年报，其中48家上半年营收实现同比增长，占比约七成，32家上半年净利润实现同比增长，占比约48%，17家上市公司净利润同比增长超过50%，净利润大增的企业多为与AI相关企业，且受AI驱动影响。 由AI驱动的营销服务商迈富时（Marketingforce）服务多家消费电子企业，其近期披露的半年报显示，期内总收入19.6亿元，同比大增111.2%；净利润2.0亿元，同比飙升466.1%。经营指标量价齐升：客户数量同比增长25.9%，每用户平均月收入上涨80%。AI应用收入达11.28亿元，同比增长123.7%，占总收入比升至57.5%。 然而，不少终端品牌的利润却因上游价格暴涨而受损。 TD产业联盟发布的最新《5G/6G 产业和市场发展报告》显示，全球智能手机出货承压下行，国内厂商出货下滑严峻。2026 年第二季度，受存储芯片供应紧张、内存成本大幅上涨影响，全球智能手机出货量同比下降 6.7%，市场连续两个季度出现同比下滑。手机行业本身亦呈现两极分化格局：高端机型抗风险能力更强，高端产品矩阵实现出货同比正增长；侧重大众价位段的厂商受元器件成本抬升冲击显著，出货量同比出现较大幅度下滑。 影石创新（688775.SH）于8月27日发布的财报数据称，2026年上半年实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29%；归属于上市公司股东的净利润3040.73万元，同比下降94.15%，主要受原材料成本与新业务品类阶段性投入的双重影响。报告期内DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位，对公司的产品成本带来较大挑战，短期盈利承压。公司二季度净利润亏损0.54亿，环比一季度由盈转亏。 根据中国银河证券8月发布的电子行业行业月度报告，消费电子行业呈现传统终端需求持续走弱、AI创新品类逆势突围的极致结构性分化格局。消费电子板块受上游存储、主控芯片持续涨价挤压，传统手机、PC出货创近年同期新低。但AI终端、折叠屏、智能可穿戴等创新品类渗透率快速提升，成为行业唯一增长抓手，整体“传统减量、创新增量”特征极其显著。 动态血糖监测品牌欧态科技业务负责人邱雨薇告诉第一财经，欧态的上游芯片供应商与大多数消费电子产品使用有所不同，而且并不仅仅聚焦美国市场，不存在如苹果等强势竞对的压力，因此受到存储芯片等价格上涨的影响较小。 出海加速 面对上游成本挤压和部分需求放缓等多重压力，加大出口并“出海”扩大国际市场成为中国消费电子产业链的共同选择。 据海关统计，1-7月我国家用电器累计出口数量同比增长5.9%，金额增加6.2%；手机出口数量下降6.6%，金额因价格上调而增加11.6%；音视频设备及其零件出口金额上升13%。 影石创新此前在接受调研者提问时表示，公司始终坚持全球化均衡布局，产品销往200多个国家和地区。凭借全景相机这一细分品类，该公司8年蝉联全球出货量第一，产品覆盖超200个国家和地区。据沙利文数据，2025年前三季度，影石Insta360全球市场份额达85.8%，海外份额达87.5%，当年境外营收约66.76亿元，占总营收近七成。公司今年持续加码国际业务投入，依托新品上市契机，加大海外区域宣发、渠道拓展力度，进一步挖掘各区域增量需求，推动海外营收规模稳步增长。 面对贸易壁垒及相关风险，影石创新方面称，已采取积极应对措施。比如，此前公司与GoPro的337调查已正式终结并取得有利裁决，保障了在美销售的合规性。公司将继续稳步推进全球销售网络建设，以技术优势提升抗风险能力。 邱雨薇表示，传统医疗产品渠道虽成熟且稳定，但对于想快速占据市场份额的医疗产品品牌来说，存在一定制约性。通过类似于消费电子产品出海的模式，可更快获得品牌曝光，并及时获得用户的反馈，以便调整营销模式。过去两年，公司国内及海外销量均在较快提升，部分渠道成熟的市场逐季超两位数增长，用户也从核心带病用户向糖前期和健康管理人群加速渗透。 接下来，邱雨薇表示，欧态将借鉴消费电子出海的灵活渠道，同时又借助医疗产品的专业性，与本地专业KOL（关键意见领袖）合作进行有效市场教育，挖掘用户真实的需求来设计新产品。 迈富时公司高级副总裁刘欢对第一财经说，当前海外客户对AI工具需求持续升温，不少跨境客户寻求海外社媒CRM、直播电商AI工具解决方案，他们将持续补齐出海产品能力，依托场景优势完善全球化布局。目前已在中国香港、美国、新加坡和日本设立海外子公司，未来将继续拓展东南亚、中东、欧洲、南美等市场，发展本地渠道伙伴，推动海外业务成为新的增长点。

2026-8-27 : 英伟达超预期财报点燃A股科技板块反弹热情，但究竟是趋势反转还是情绪修复，仍有待观察。 8月27日，A股科创50指数（000688.SH）收涨3.77%，报1693.48点，收于20日线上方；科创综指（000680.SH）上涨3.60%，收于1973.98点，逼近半年线。半导体板块集体大涨，赛微电子（300456.SZ）、晶丰明源（688368.SH）、昂瑞微（688790.SH）涨停，艾为电子（688798.SH）、和林微纳（688661.SH）涨超14%，PCB、CPO概念股同步走强。 推动8月27日行情的是英伟达的超预期财报，FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸分析称，英伟达的超预期财报与业绩指引暂时弱化了此前市场对AI资本开支放缓的恐惧，短期内将重新激活市场资金对AI硬件、云服务及光通讯等产业链上下游的配置情绪。 然而，这场由美债利率飙升引爆，又由英伟达财报“救场”的科技股剧烈波动，映射出当前市场的深层焦虑。“涨一天，跌一天”的过山车行情让不少投资者心有余悸。 “外部扰动影响短期节奏，但并未改变A股中期运行的核心逻辑。”行业人士对记者表示，科技板块能否真正企稳回升，关键不在美债利率是否立刻回落，而在于内部筹码是否出清、业绩能否持续兑现、产业景气能否不断验证。9月将是重要的催化窗口。 多重制约限制反弹程度 北京时间8月27日凌晨，英伟达公布2027财年第二季度业绩：营收达962亿美元，同比增长106%；数据中心收入为890亿美元，同比增长117%。 更关键的是，英伟达首次给出2028财年指引，预计营收将增长约70%，远超市场预估的45%。盘后股价由跌转涨，一度涨约5%。 外部催化缓解情绪后，A股科技股有所反弹，但行业普遍认为板块内部仍存在多重制约。 首先是，获利盘集中宣泄，市场敏感度较高。8月上旬科技板块强劲反弹，科创综指月内一度涨超15%，积累了极为丰厚的获利盘。国信证券分析认为，利空催化下，获利盘集中兑现放大了盘面跌幅。本轮长端美债利率上行更符合期限溢价抬升特征，近期科技股回撤更多反映市场情绪的脆弱性。 8月中旬以来，美国长端利率快速上行，继续扰动科技修复行情，当前美债压力不确定性较大。 截至8月26日纽约债市收盘，10年期美债收益率报4.6640%，30年期报5.1850%，绝对水平仍处历史高位。30年期美债收益率维持在较高水平，意味着美国政府长期融资成本极高，长端利率作为科技股估值的关键锚点，持续高企将始终压制成长股的估值天花板。 国信证券分析认为，本轮长端美债利率上行更符合期限溢价抬升特征，近期科技股回撤更多反映市场情绪的脆弱性。 “不过科技股近期调整不能简单归因于美债利率高企，”中信证券分析称，背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：AI商业化的速率和空间是否跟得上预期；算力优势是否能带来份额和定价权优势；当期的算力差距是否会明显拉大远期的AI模型差距。 此外，海外AI叙事出现裂痕，OpenAI二季度营收约67亿美元，环比仅增长18%；营业亏损从93亿美元扩大至123亿美元，增幅超过收入增速。Anthropic截至7月末年化收入约650亿美元，低于市场预期的780亿至800亿美元。AI商业化速率和空间是否跟得上预期，都是市场所担忧的因素。 筹码尚未出清，机构重视“确定性” A股科技板块内部的筹码压力仍在消化。 7月份以来，在国内外多因素共振下，科技方向出现巨幅波动，部分细分领域调整速度和幅度显著超出此前市场预期。金信基金基金经理孔学兵表示，这体现了市场对AI产业发展路径、产业链利润分配结构、技术迭代速度、资本开支可持续性等方向的深层担忧。 中泰证券认为，7月的下跌完成了一轮较充分的杠杆去化，但筹码出清尚不彻底。8月中下旬市场冲高回落后已缩量企稳，预计进入9月后，如果AI收入担忧及美联储加息预期进一步改善，率先跌破前期支撑位的科创50或有趋势性修复。 中信证券分析称，在外部扰动影响下，A股短期内的资金结构决定了市场博弈的复杂性还在提升，目前很多板块有业绩、有景气度，但是短期内看不到估值提升空间，比如北美AI、国产算力、有色、储能等都有类似的特征。 长城基金认为，英伟达业绩超预期暂时扭转了市场情绪，预计接下来股价对盈利改善的敏感度有所回升，科技主线有望迎来反攻机会。企业端AI正加速渗透，叠加国产开源模型能力提升，AI产业和算力投资迎来增长长坡，建议关注半导体设备、国产芯片、通信设备、有色金属、非金属新材料等方向。 国泰基金提到，中长期看，行业基本面没有问题，AI发展持续推升算力需求，光模块、光芯片及服务器等核心环节的产业景气度正不断被验证，当前中证全指通信设备指数PE为45.68，处于近1年20%分位，估值相对偏低。 配置策略上，中信证券建议，在科技板块内部，借着AI涨价品种反弹，及时关注核心资产（如燃气轮机、晶圆制造平台、半导体设备等），更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。对于非科技板块，建议重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。

2026-8-27 : AI算力建设浪潮奔涌而来，“光谷七星”交出2026年期中成绩单。 六家位于武汉光谷的A股上市主体——长飞光纤（601869.SH）、光迅科技（002281.SZ）、华工科技（000988.SZ）、烽火通信（600498.SH）、高德红外（002414.SZ）、中信科移动（688387.SH），上半年实现总营收406.42亿元，合计归母净利润50.04亿元。作为关键变量，正在科创板IPO的长江存储仅披露一季度业绩（营收470.42亿元、归母净利润333.79亿元），即便二季度业绩环比持平，“光谷七星”上半年整体营收大概率跨过千亿元关口。 第一财经记者注意到，七家企业串联起武汉光纤光缆、光模块、光芯片、通信设备、红外传感、存储芯片完整产业链，带动全市规上高技术制造业增加值增长65.7%。但是7家企业业绩却呈冷暖分化，存储、光纤、光模块、红外赛道迎来业绩集中释放期，而传统通信设备、移动通信设备领域则呈现出增收不增利的现实困境。 高景气赛道迎业绩释放 AI算力资本开支全球爆发，数据中心建设、智算中心落地带动上游光通信元器件、特种光纤、红外光电产品需求持续释放。“光谷七星”中的长飞光纤、光迅科技、华工科技、高德红外四家企业充分吃到本轮行业上行红利，营收与利润实现不同程度增长。 受益AI数据中心建设带动保偏光纤等产品需求爆发，光纤光缆行业迎来强景气周期，产品量价齐升，推动长飞光纤上半年实现营收98.09亿元，同比增长53.64%；归母净利润29.25亿元，暴增888.88%。报告期内，长飞光纤主要产品销量及平均价格均实现同比增长，其中光传输产品实现收入61.26亿元，同比增长约59.2%，毛利率达到63.11%。光互联组件实现收入22.38亿元，同比增长约55.0%，毛利率为48.97%。此外，依托AI?2030战略，G.654.E超低衰减光纤、空芯光纤、多芯光纤陆续走向大规模商用，海外业务占比突破40%，海外市场成为重要增长极。 在光模块、光芯片板块，光迅科技、华工科技紧跟数通市场迭代节奏。其中，光迅科技深耕光芯片、光器件多年，800G光模块实现批量交付，1.6T产品具备量产能力，3.2T硅光模块完成头部云厂商验证，推高公司上半年营收达66.10亿元，同比增长26.07%；归母净利润5.82亿元，同比增长56.34%。 华工科技则是光谷硬科技“多轮驱动”的代表，已经形成光互联、智能感知、智能制造三大业务板块齐头并进的格局。2026上半年，公司实现营收78.22亿元，同比增长2.53%，归母净利润11.86亿元，同比增长30.17%；海外业务同比增长116%，营收占比首次超过20%。 去年以来光互联业务已跃升为华工科技第一大收入来源，营收比重持续提升，至今年上半年占比达到48.62%。华工科技800G、1.6T光模块实现全球化批量供货，同步向前迭代3.2T、6.4T乃至12.8T下一代超高速光互联产品，3.2T NPO产品完成动态展示，12.8T XPO样品实现行业首发，技术实力跻身全球第一梯队。 物理AI在中国工业领域的应用，正处于从“技术验证”到场景落地的关键节点。华工科技副总裁熊文对第一财经记者表示，目前公司在数字孪生、行业小模型、工业互联网平台、工业智能体等方面，已形成关键软件、算法、装备自主研发到行业落地的储备，比如新近开发的“具身智能自适应焊接机器人”系统搭载自研“筑视-智能焊接系统”，采用免示教AI算法，能自主适应工件差异，已在船舶、重型装备等领域实现高质高效柔性焊接。 报告期内，华工科技感知业务销售收入、净利润均较去年有所下滑。公司表示，随着下游新能源汽车行业进入存量竞争阶段，相关传感器、PTC热管理系统订单增速回落，感知业务未来从产品结构上将完善气体、压力、光等“多元感知”的代际扩展，应用场景从家电、汽车拓展到光伏储能、低空飞行、具身智能、AI基础设施领域。 高德红外上半年营收42.16亿元，同比增长117.94%；归母净利润13.51亿元，同比增幅超6倍。公司红外光电业务订单集中释放，成为“光谷七星”当中非通信赛道的重要增长极。红外产品在国防装备、工业检测、车载夜视等多场景需求集中释放，其中民品领域红外芯片综合光电及完整装备系统收入占比达97.18%，依托德国分公司和泰国生产基地拉动海外收入增长120.04%。但公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为-6.75亿元，较上年同期下降735.23%。这意味着在订单高速增长的同时，企业也要防范回款与库存带来的经营风险。 传统赛道遇盈利困局 同样身处AI算力浪潮下，赛道差异造成企业表现的明显分化。“光谷七星”中的烽火通信、中信科移动虽然整体市场空间仍在扩张，企业营收保持增长，但受运营商资本开支结构变化、行业同质化竞争加剧、持续研发投入等多重因素影响，盈利持续承压，增长质量不及光模块、光纤等高景气赛道。 烽火通信作为通信全栈设备厂商，业务覆盖光传输、PON宽带接入、光纤光缆等领域。今年上半年营收123.76亿元，同比增长11.33%，营收实现稳步扩张。但受行业价格战、汇兑损失、传统业务毛利下滑等多重因素影响，归母净利润仅1.93亿元，同比下滑32.72%。 面对传统运营商业务增长见顶、利润持续承压，烽火通信多点布局开辟第二增长曲线，抢抓AI算力、海洋通信、算力硬件等突围机会。AI算力互联方向，公司面向智算中心机柜内、机柜间、跨算力枢纽全场景布局，空芯光纤完成关键技术突破；同时落地国产化NPO硅光交换机、DCI数据中心互联设备，自研800G相干光模块，1.6T产品进入批量测试，构建起从芯片到整机再到跨域互联的全光连接方案；算力硬件层面，子公司长江计算的AI服务器、全液冷超算整机柜已经在运营商、金融领域落地；海洋通信板块推出了国内首款800G跨洋超大容量传输系统，瞄准深远海通信、海上风电市场；还布局了星载激光通信终端，参与卫星互联网技术验证。不过，多条新赛道仍处在投入培育阶段，规模效应尚未形成，短期还难以对冲传统业务带来的利润压力。 中信科移动是“光谷七星”中唯一亏损企业，上半年营收25.40亿元，同比微增0.09%，结束此前连续多年的下滑趋势；归母净利润?3422万元，同比减亏44.57%。目前，移动通信设备赛道仍处在技术迭代与市场投入期，公司上半年新增境内外专利申请689件，新增授权专利583件，6G预研、新一代通信设备研发需要持续大额资金投入，高研发投入暂时没能换来规模化盈利。 两家企业的现状折射出通信设备行业的共性矛盾：一方面必须持续砸下研发跟进下一代技术；另一方面市场竞争白热化，传统业务增长天花板显现，新业务还在孵化，盈利修复仍需要时间。如何优化业务结构、提升高附加值产品占比、控制研发与运营成本，是走出盈利困局的关键。 扩容“芯”势朋友圈 作为“光谷七星”的关键一极，长江存储从5月19日完成辅导备案，到8月19日通过辅导验收，仅用三个月便走完关键流程并获受理。330亿元的拟募资金额，超过长鑫科技的295亿元、中芯国际的200亿元募资规模，创下科创板开板以来拟募资额最高纪录。 招股书的财务数据，展现了长江存储业绩的爆发式增长曲线：2023年至2025年，分别实现营业收入187.44亿元、452.03亿元、631.85亿元；今年一季度单季营收达到470.42亿元，归母净利润333.79亿元，单季净利润规模已达到2025年全年净利润的2.35倍。盈利能力同步大幅跃升，2026年一季度公司综合毛利率攀升至78.73%，其中核心存储芯片产品毛利率高达84.23%，产能利用率稳定维持在98.02%。 市场地位方面，招股书披露，2026年第一季度，长江存储在全球NAND Flash厂商中，按销售金额和出货量两项核心指标排名，均位列全球第三、中国第一，打破了过去数十年三星、SK海力士、美光等海外厂商对全球存储芯片第一梯队的垄断格局。 330亿元募资的用途也完全向产业硬科技倾斜：其中208亿元将投入长江存储量产线技术升级项目，122亿元投向前沿技术研发项目，重点支持232层以上3D NAND闪存技术迭代、HBM高带宽存储、MRAM等下一代存储产品的技术攻关，全部资金均不用于补充流动资金和非主业投资，全数聚焦半导体主业的技术突破与产能升级。 依托长江存储的龙头牵引，武汉半导体产业已形成从芯片设计、晶圆制造到封装测试、配套材料的完整全链条生态。2025年，光谷范围内已聚集集成电路产业链企业超300家，半导体产业总产值突破千亿元。2026年推出的“梧桐树计划”，将在长江存储周边4.5公里半径内打造“5分钟产业协作圈”，目前已落地近140家半导体配套企业，覆盖光刻、刻蚀、计量检测等全产业链关键环节，形成“链主在武汉、配套在周边”的高效产业协同模式。 接下来，随着长江存储登陆资本市场，覆盖光通信、激光、红外传感、存储芯片等硬核科技龙头的“光谷七星”，将实现资本市场“大团圆”。市场人士认为，长江存储作为存储芯片赛道的国产龙头，其技术迭代与产能释放的节奏，也将成为带动其余六家企业协同发展的核心引擎，“光谷七星”在产业链上的联动效应将进一步放大，有望共同打造出国内独一份的“光电子+半导体”万亿产业资本矩阵，吸引全国范围内的机构资金持续向武汉“光谷硬科技”赛道倾斜。

2026-8-27 : 2026年上半年，AI算力建设正在改写功率半导体行业的增长逻辑。服务器功耗攀升、机柜功率密度激增，让功率半导体从幕后走向台前。但从国内各头部厂商披露的半年报来看，各家业绩表现“冷热不均”。斯达半导半年报显示，公司上半年营收19.28亿元，同比微降0.4%，但归母净利润仅6500万元，同比下滑76.4%；实现扣除非经常性损益的净利润4615万元，同比下降82.29%；毛利率从上年同期的近30%跌至约21%；基本每股收益由上年同期的1.15元下降至0.27元。公司表示，报告期内，利润下降主要系功率模块受原材料成本增加以及上年产品价格下调影响，毛利水平明显下降。公司管理层在业绩会上进一步解释称，报告期内营业成本上升、研发费用增加以及财务费用由负转正等因素综合影响了业绩情况。综合来看，公司本期整体仍保持盈利，但盈利水平较上年同期有所回落。从业务结构看，新能源板块受阶段性需求波动影响，营收下降16.02%至10.2亿元；工业控制和电源行业收入逆势增长40.17%至7.1亿元。公司在半年报中表示，功率半导体行业内部细分领域表现分化，AI数据中心供电等应用领域需求旺盛，新能源汽车、光伏等应用领域受阶段性需求波动影响有所承压。新洁能同样呈现出“增收不增利”的业绩表现。公司上半年实现营收11.67亿元，同比增长25.57%，归母净利润2.33亿元，同比微降0.75%；扣非净利润1.94亿元，同比下降6.49%。不过，单季度数据透露出积极信号。第二季度营收6.50亿元，环比增长25.78%；归母净利润1.39亿元，环比增长46.84%。单季毛利率达31.06%，环比上升2.32个百分点。士兰微和华润微则迎来“量利双增”。士兰微上半年营收72.62亿元，同比增长14.62%；归母净利润5.16亿元，同比增长94.84%。扣非后净利润为2.71亿元，同比微增0.67%。公司表示，报告期内，公司持有的以公允价值计量的其他非流动金融资产之公允价值发生较大变动，主要是由于公司持有的安路科技、昱能科技股票价格变化以及公司参与战略配售获得的尚处于限售期的联讯仪器股票的估值变化，产生税后净收益合计约1.94亿元。华润微上半年营收61.28亿元，同比增长17.44%；归母净利润7.22亿元，同比增长113.23%，扣非净利润4.14亿元，同比增长51.48%。公司第二季度营收32.71亿元创单季历史新高，产能利用率持续高位运行。MOSFET业务营收同比增长超20%，8英寸IGBT销售额增长119%。从经营模式来看，斯达半导属于“Fabless+IDM双轮驱动”模式，华润微和士兰微则采用IDM模式，拥有自有晶圆产能。瑞银在6月发布的行业报告中判断，在供给紧俏的环境下，拥有自有产能的IDM（垂直整合制造）企业利润率弹性更大，而Fab-lite/Fabless（轻晶圆厂/无晶圆厂）模式企业受制于代工成本上涨和折旧压力，扩张空间相对有限。今年以来，功率半导体行业已经历两轮密集涨价，年初华润微、士兰微率先提价10%以上；7月前后，包括华润微在内的近20家企业再度上调价格，涨幅集中在15%至25%。

2026-8-26 : 韩国存储芯片巨头SK海力士的最新劳资协议，未能闯过工会这关。 当地时间24日，SK海力士的工会成员投票否决了一项经过两个月谈判达成的初步薪资协议，超过50%的投票者投出反对票。 具体信息显示，赞成方与反对方的差距非常微小。在参与投票的15045名员工中，有50.08%的人反对该协议；赞成票和反对票之间的差距仅为25票。 在方案被否后，SK海力士劳资双方计划启动新一轮谈判。 现金变股票引争议 上周，SK海力士与工会达成了一项初步的工资和奖金集体谈判协议，其中包括6.3%的加薪以及对其利润分享奖金制度的调整。 根据当时拟议的方案，40%的利润分享奖金将以现金形式支付，60%以股票形式支付。在股票奖金中，40%的股票可在授予的同一年出售，剩余20%将延期出售。协议还包括增加员工福利积分等。彼时，工会希望尽快举行代表投票，以最终敲定该协议。 一年前，SK海力士超纪录的奖金发放方案引发关注。该方案被视为半导体超级周期下人才激励的典型案例，甚至引发其他韩国企业效仿。2025年9月，SK海力士与工会达成历史性协议，废除了原有“奖金不超过基本工资10倍（1000%）”的上限，改为将年度营业利润的?10%?全额纳入奖金池，且该机制有效期长达十年。 当时，采用8:1:1?模式，即80%在业绩公布后即时以现金支付，剩余20%分两年递延支付（每年10%），并享受10%的年息 。员工还可自愿选择将部分奖金兑换为公司股票，以获取额外奖励。?? 与一年前的方案相比，最新方案最显著的变化就是加大了股票比重、减少了现金兑付的占比。而这，恰恰成为普通员工担忧之处。 今年上半年以来，韩国综合股票指数KOSPI波动剧烈，作为在KOSPI中占比约为24%的权重股，SK海力士的股价也在过去半年频繁波动。 具体行情显示，SK海力士年初股价起步约每股140?150万韩元区间，后续依托AI服务器HBM高带宽内存紧缺的行业逻辑，资金持续涌入，股价震荡走高。6月25日，股价触及年内高点298.7万韩元/股，创下公司历史最高股价。 7月11日，SK海力士纳斯达克ADR正式上市，募资规模创外企赴美IPO纪录，上市首日冲高，随后开启震荡下跌，多次出现单日大跌，ADR一度接近破发。7月29日发布二季度财报，尽管公司营收、营业利润双双创下历史新高，但低于市场一致预期。至7月末，股价回落至160万韩元附近，较高点回撤接近47%，市值大幅缩水。 进入8月，股价在150?170万韩元区间反复徘徊，最低时触及约150万韩元，相对6月高点近乎腰斩 。 8月19日公司抛出韩国上市公司史上最大规模回购：40万亿韩元回购并注销股份，流通股本缩减3.3%，同时上调股东回报比例，市场恐慌情绪缓解，股价迎来快速修复，连续多日反弹回升。26日，SK海力士股价收盘涨幅2.68%。 密集劳资谈判 SK海力士的劳资谈判进展是今年以来韩国企业密集进行劳资谈判博弈的一个缩影。 今年5月，三星电子就避免了一场长达18天的罢工。彼时在韩国政府紧急调解下，三星电子的劳资双方于罢工前夜达成协议：全员涨薪6.2%，半导体部门按营业利润10.5%计提无上限绩效奖金，协议经工会投票通过后平息罢工危机。 该事件对韩国制造业的影响在向外溢。在SK海力士进行最新一轮劳资谈判之际，韩国现代汽车也在进行相关谈判。公开信息显示，8月21日现汽车工会举行了8小时全面罢工，为2016年后时隔10年首次。 此前，现代汽车工会进行了长达16轮的磋商。工会诉求主要集中在大幅上调奖金、复职被解雇员工、延长退休年龄等。8月25日最新消息显示，现代汽车劳资双方经过通宵谈判后，达成临时协议，避免了罢工造成的进一步损失。 此外，船企HD现代重工历经15轮谈判未达成一致，工会于8月25-27日举行罢工投。工会的核心诉求聚焦员工分红，希望对标半导体企业利润共享模式等。受益于全球造船高景气，船企盈利大增，员工要求行业红利向劳动者倾斜。 分析认为，韩企本轮密集劳资博弈的本质是劳动者要求共享AI、高端制造行业红利，不过，薪酬刚性上涨或将长期影响韩国制造业成本与全球供应链稳定。

2026-8-26 : 新兴产业是引领产业升级发展的新动能、新引擎。 工业和信息化部规划司司长姚珺26日在国务院新闻办发布会上表示，实施发展壮大工业新兴产业打造新动能行动，多措并举加快新兴产业规模化发展，提升产业全球竞争力，打造一批新兴支柱产业。 姚珺表示，抓好技术攻关，推动新兴领域创新成果加速突破。抓好载体建设，推动新兴产业重点园区和企业加速壮大。抓好场景培育，推动新技术新产品新场景大规模应用加速成势。抓好生态优化，推动要素资源向新兴产业加速集聚。 在技术攻关方面，工信部将纵深推进重大技术装备攻关和产业基础再造工程的实施，聚焦战略领域和产业链供应链薄弱环节，补短板、锻长板、强基础，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器仪表、基础软件和工业软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。优化制造业创新中心、中试基地等平台布局，补齐关键共性技术供给短板。 聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等新兴产业重点领域，打造一批引领新兴产业发展的标杆。工信部明确，到2035年，力争培育100家左右在产业集群发展、协同创新、生态优化、治理提升等方面具有辐射带动作用的示范园区，1000家左右在产品开发、技术创新、业态创新、管理效能等方面处于领先水平的示范企业。 场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，是推动科技创新和产业创新融合发展的重要载体。工信部将开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范，加快培育“5G+”“人工智能+”“机器人+”“工业互联网+”“北斗+”等重大应用场景，完善标志性项目遴选、新技术新产品新场景清单发布、供需对接等机制，一体推进创新成果在真实场景中进行测试验证和迭代升级，推动相关领域产业化落地和大规模应用。 近年来，我国人工智能产业活力迸发、亮点纷呈，正在为经济增长注入强劲“智能动力”。 从基础上看，我国算力底座持续夯实，截至6月底，智能算力规模达2185EFLOPS，围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。国产开源模型创新突破、性价比高，成为更多全球用户的优先选择。从应用上看，人工智能已经基本贯穿研发设计、生产制造、质检运维等全链条，加速产业“智”变升级。 工信部副部长辛国斌表示，“十五五”时期，将坚持应用牵引，带动人工智能技术创新和产业发展，协同深化生态建设、安全治理和开放合作，推动“人工智能+制造”跑出新速度、新高度、新成效。 他介绍，供给方面，重在筑牢技术底座。将支持研发高端训练芯片、多模态算法等关键技术，攻关类脑智能、世界模型等前沿技术，推进人形机器人、脑机接口等智能终端迭代，发展智能矿山机械、农业机械、智能医疗器械等产品，更好地满足各行各业需要。 应用方面，重在挖掘落地场景。分行业凝练高价值场景，探索“一业一图谱、一景一档案”的场景培育新模式。将实施应用服务商的培育专项行动，将制造业多年积淀的“老经验”挖掘好、梳理好，在此基础上推出一批轻量化、低成本、易部署的行业解决方案，让企业真正用得上、用得起、用得好。 今年政府工作报告提出，完善人工智能治理。辛国斌表示，安全方面重在有效化解风险。开展人工智能安全风险监测、信息共享及通报处置，建好用好人工智能产品安全漏洞库。持续推进深度合成检测、模型算法安全防护、价值对齐等技术攻关，让人工智能真正为人所用、为人所控。

2026-8-26 : 光通信中报批量出炉：业绩整体符合预期，高景气下股价为何难现刺激 进入8月下旬，光通信板块上市公司2026年半年度报告进入密集披露期。新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、长芯博创（300548.SZ）、仕佳光子（688313.SH）、蘅东光（920045.BJ）等企业相继交卷。从已披露数据看，无论千亿市值的"大光"龙头，还是500亿至1000亿市值区间的"小光"企业，上半年业绩均未出现不及预期的情形，但真正大幅超出市场预期的也仅蘅东光等个别公司。 二级市场层面，光通信板块在经历7月份深度调整后，8月以来呈现弱反弹修复态势。市场担忧的核心在于，经过此前两年的大幅上涨，板块估值已处于历史高位，需要持续的高增长来消化；同时，北美云厂商资本开支是否会在2027年出现拐点、行业新加入企业数量增长会否使得竞争加剧等。 “大光”龙头业绩高增，“小光”企业分化中现亮点 千亿市值龙头中际旭创、新易盛、天孚通信被市场合称为“易中天”，是光通信板块的“大光”代表。从上半年业绩看，三家公司均延续了高增长态势。 中际旭创上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.5%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.7%；扣非后归母净利润130.92亿元，同比增长229.32%。公司业绩大幅增长的核心驱动力来自800G、1.6T等高端光模块产品需求的显著增长，其中1.6T硅光模块已进入规模放量阶段，出货量逐季攀升。上半年，中际旭创的海外业务收入达396.15亿元，同比增长209.9%，公司称其在重点客户中保持主力供应商地位。 新易盛24日晚“交卷”中报，上半年实现营业收入209.10亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%；扣非净利润75.11亿元，同比增长90.92%。公司光互联产品毛利率达48.46%，同比提升0.99个百分点。值得注意的是，近日，新易盛在披露中报的同时推出了13.74亿元限制性股票激励计划，考核目标为2026年营业收入不低于500亿元，2026至2027年累计不低于1400亿元，2026至2028年累计不低于2900亿元。 相比中际旭创和新易盛，天孚通信上半年的营收利润增速逊色不少。报告期内，公司实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%；扣非净利润11.86亿元，同比增长36.76%。 在500亿至1000亿市值区间的“小光”企业中，业绩表现有所分化，但整体仍保持增长。剑桥科技上半年实现营业收入27.05亿元，同比增长32.92%；归母净利润3.28亿元，同比增长171.08%，增速在“小光”中较为突出。公司高速光模块业务订单大幅增加，800G产品实现大批量发货，1.6T产品预计下半年批量发货。 长芯博创上半年实现营业收入16.88亿元，同比增长40.72%；归母净利润3.21亿元，同比增长91.08%；扣非净利润3.15亿元，同比增长94.49%。公司毛利率达48.88%，同比提升8.69个百分点，盈利能力提升显著。 在“小光”企业中，蘅东光的表现最为亮眼，也是为数不多业绩超市场预期的公司。上半年实现营业收入18.05亿元，同比增长76.75%；归母净利润3.05亿元，同比增长113.32%。蘅东光聚焦无源光器件赛道，深度绑定全球光器件龙头，终端服务北美头部云厂商。分业务看，该公司的无源光器件实现收入16.45亿元，同比增长80.97%，毛利率同比提升2.98个百分点至29.53%；配套产品收入达1.60亿元，同比增长42.63%，毛利率同比提升9.40个百分点至41.62%。境外收入达16.76亿元，同比增长82.32%，占比超92%。上半年加权平均ROE高达24.99%，盈利能力突出。公司同时推出股权激励计划，目标2027年营收不低于53亿元，2028年不低于68亿元，对应2026至2028年营收复合增长率约47%。 从毛利率变化看，光通信板块内多数企业实现毛利率同比提升。中际旭创销售毛利率为46.25%，较2025年同期提升6.92个百分点，较2025年报的42.04%提升4.21个百分点；天孚通信为60.87%，同比提升10.08个百分点；剑桥科技和长芯博创的毛利率均同比提升超过8个百分点。仅仕佳光子毛利率为36.18%，同比微降1.20个百分点，但较2025年报的33.19%仍提升2.99个百分点。板块毛利率整体上行，反映出高端产品占比提升及规模效应释放。 存货方面，二季度末板块内企业存货普遍环比增长。中际旭创存货198.26亿元，较一季度末的156.72亿元增长26.5%；新易盛116.55亿元，较一季度末增长29.1%；天孚通信9.29亿元，环比大增72.4%；长芯博创6.89亿元，环比增长63.7%；仕佳光子、剑桥科技、光迅科技的存货环比增长率普遍在20%~40%区间。对于存货大幅增长原因，企业普遍表示主要系为应对下游旺盛需求及部分原材料供应紧张主动增加备货所致。 硅光与NPO打开新增长空间，光通信估值还有增长空间吗 业绩披露后，部分卖方机构继续看多光通信板块，认为当前仍是光通信最好的时代。招银国际给予中际旭创1400元目标价，新易盛、天孚通信、长芯博创等个股也都获得“买入”或“强烈推荐”评级。 一位通信行业分析师对第一财经记者表示，多家光通信企业中报业绩再次验证了AI算力需求及基础设施建设维持高景气。随着北美CSP对AI数据中心的持续投入，叠加GPU集群规模扩张、单卡互联带宽提升以及800G向1.6T加速升级，光模块、光芯片及高速光连接需求有望延续高增长。近期板块调整后，市场对AI资本开支放缓的担忧有望逐步修复。 从行业趋势看，光互连需求在2023至2025年主要依靠横向扩容（Scale out）与传输速率迭代两大逻辑持续放量。站在2026年视角，横向扩容场景依旧维持高增态势，产业链上游厂商集中扩产、头部企业锁定长期大额订单的行业现状，也充分验证了中长期需求具备高度确定性。中际旭创在中报中披露，2026年二季度单季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支达到1649亿美元，同比增长约86%；根据灼识咨询预测，全球累计AI资本开支预计将于2026至2030年达到4.7万亿美元，是前五个年度的五倍以上。 与此同时，以CPO、NPO为核心的纵向集成（Scale up）光互联技术正式进入商业化落地周期，为行业打开全新增量市场。上述分析师指出，Scale up网络聚焦于单节点内部互连，过去通常采用铜缆连接，随着推理工作负载日趋商业化及token生成的经济性持续改善，AI计算集群预计将从单机架架构拓展至更大的Scale up领域，这将需要大幅提升集群内带宽，所需光带宽可能提升约十倍。在某些场景下，传统铜缆连接已接近瓶颈，光互连有望迎来显著增量需求。高密度可插拔光模块、NPO和CPO都是可行的解决方案。 尽管市场对光通信未来业绩兑现和产业趋势较为乐观，但行业龙头股的股价普遍处在历史高位，需要持续高增长的业绩来消化估值，也需要更高的业绩指引拉动估值水平。一旦北美云厂商资本开支增速放缓、NPO技术发展节奏不及预期，或者行业竞争加剧导致毛利率下行，板块均可能面临估值回调压力。 此外，光通信行业正处于扩产潮，400G到1.6T产品的新进入者扩张速度较快，尤其是1.6T产品已经成为AI数据中心普遍应用的方案，市场竞争难免加剧。“由于整体需求维持增长，叠加上游物料瓶颈，会有新的友商进入并拿到一定份额。不过，整体竞争格局未发生较大变化，CSP大厂力求交付稳定，主要1.6T份额仍然是现有供应商为主，大模型和云端的需求可能会溢出给到行业新进入者。”前述分析师对记者说。

2026-8-26 : 8月25日，国内PCB（印制电路板）龙头沪电股份披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入136.89亿元，同比增长61.17%；实现归属于上市公司股东的净利润29.23亿元，同比增长73.72%，上年同期为16.83亿元。基本每股收益1.519元。分季度看，公司Q2净利润16.81亿元，Q1净利润12.42亿元，环比增长35%。 从业务结构来看，PCB业务仍是公司业绩增长的核心引擎。报告期内，公司PCB业务实现营业收入约129.94亿元，同比增长约59.39%。值得关注的是，32层及以上高端PCB产品同比大幅增长约190.83%。2026年上半年PCB业务毛利率提升至约40.52%，同比增加约4.06个百分点。 强劲的AI资本开支投入及AI算力基础设施的大面积部署正带动PCB行业景气度持续攀升。中国电子元件行业协会数据显示，2026年1~6月，印制电路板出口额同比增长27.63%，四层以上电路板实现108.63亿美元的出口额，同比增长47.74%。 据Prismark报告，2026年第一季度全球PCB产值同比增长26.3%，创下近年来最强劲的季度增长率之一。与此同时，铜箔、电子布等上游材料价格持续上行，涨价潮从高端产品向中低端品类外溢，产业链呈现量价齐升态势。景旺电子管理层在今天的业绩会上表示：“本轮PCB上游核心原材料市场供应趋紧，主要原因是AI算力基础设施建设投资加速推进，带动了需求集中释放，短期内这一格局预计尚难根本改善。” 行业红利也在龙头业绩中体现。此前，国内另两家头部PCB企业也已发布半年报。报告显示，东山精密上半年实现营业收入277.98亿元，同比增长63.95%；归母净利润29.57亿元，同比增长290.09%，净利润规模已超过2025年全年。其中，电子电路产品实现营收125.3亿元，同比增长13.29%。鹏鼎控股上半年实现营业收入172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。其中，汽车、服务器用板业务实现营业收入22.67亿元，较上年同期增长181.58%，AI服务器业务实现营收近10亿元。 产能扩张也在加速推进。根据中国电子电路行业协会数据，2026年1~6月国内新增PCB相关投资项目合计约76项，项目数量同比增长105.4%。同期国内新增披露投资金额（包含立项、签约、收购及投融资等）合计约1691亿元人民币，金额同比2025年呈数倍级扩张。 上述行业协会认为，高多层、高速高频、高散热、高可靠性的PCB产品已经成为主流发展方向，但光通信、高速PCB等热门领域投资增长较快，需关注重复建设风险。同时部分关键原材料价格上涨，高端材料认证和产能爬坡周期仍然较长，行业结构性挑战不容忽视。

2026-8-26 : 【品大事】 天通股份：拟投资4.34亿元建设高端软磁新材料智能化制造项目 天通股份公告称，公司拟通过全资子公司天通六安投资建设年产14600吨高端软磁新材料智能化制造项目，总投资4.34亿元，资金来源为自有资金及银行贷款。项目计划分阶段建设金属磁粉芯、锰锌铁氧体智能化生产线，建设期约36个月，预计投资收益率18.36%(税后)。项目建成后将新增年产14600吨高端软磁材料产能，产品可应用于数据中心、汽车电子、储能等领域。本次投资已获董事会审议通过，无需提交股东会审议。 万泰生物：实控人钟睒睒捐赠3300万股公司股份 万泰生物公告称，公司实际控制人钟睒睒向福建省翔安创新实验室科技发展基金会无偿捐赠其直接持有的公司3300万股无限售条件流通股，占公司总股本的2.61%。捐赠后，钟睒睒直接持股比例由17.71%降至15.10%，其与控股股东养生堂合计持股比例由73.53%降至70.92%。受赠方承诺6个月内不减持捐赠股份，未来减持时将与钟睒睒合并计算减持额度。本次捐赠不会导致公司控制权变化。 金辰股份：拟投资10亿元建设半导体装备研发及制造项目 金辰股份公告称，公司拟与江苏南通苏锡通科技产业园区管理委员会签订投资协议，投资设立“半导体装备研发及制造项目”，项目投资总额约10亿元。公司拟设立全资子公司辰光微电半导体设备(南通)有限公司作为项目公司，注册资本1000万元，持股比例100%。项目将建设现代化厂房和高标准洁净室，搭建以TGV玻璃基封装为代表的半导体设备生产试验线，推动超快激光诱导改质设备等半导体专用设备的研发与制造验证。项目建设期36个月，资金来源为公司自有和自筹资金。 华昌化工：筹划控股权变更事项 股票停牌 华昌化工公告称，公司收到控股股东苏州华纳投资股份有限公司通知，其正在筹划通过协议转让公司股份事宜，可能导致公司控股权发生变更。鉴于该事项存在重大不确定性，为维护投资者利益，公司股票自2026年8月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。停牌期间，公司将及时履行信息披露义务，待事项确定后申请复牌。 中科电气：控股子公司中科星城控股拟增资10.6亿元用于负极材料项目建设 中科电气公告称，公司拟与成都产投先进制造产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)及控股子公司中科星城科技共同向中科星城控股增资，合计10.6亿元。其中，成都产投先进投以10亿元认购新增注册资本2.63亿元，中科星城科技以6000万元认购新增注册资本1577.29万元。增资完成后，中科星城科技持股54.57%，成都产投先进投持股45.43%。增资款将用于泸州年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目建设。本次交易构成关联交易，尚需股东会审议批准。 【观业绩】 杭电股份：2026年半年度净利润同比增长938.67% 杭电股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入50.97亿元，同比增长12.66%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长938.67%。 高德红外：2026年半年度净利润同比增长646.81% 高德红外发布2026年半年度报告，实现营业收入42.16亿元，同比增长117.94%；归属于上市公司股东的净利润13.51亿元，同比增长646.81%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。 华盛昌：上半年净利增长73% Q2净利环比增长223% 华盛昌公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入4.79亿元，同比增长37.09%；归属于上市公司股东的净利润7518.54万元，同比增长72.94%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 红板科技：上半年净利润5.39亿元 同比增长124.74% 红板科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入20.94亿元，同比增长22.46%；归属于上市公司股东的净利润5.39亿元，同比增长124.74%；基本每股收益0.78元。报告期内，公司全资子公司吉安辉阳竞拍取得江西志浩（现更名为“赣州红板”）100%股权，将其纳入合并报表范围。使得报告期内合并报表归属于母公司所有者的净利润大幅增长，该损益属于非经常性损益。 江西铜业：2026年上半年净利润86.32亿元，同比增长106.77% 江西铜业公告，2026年上半年营业收入3071.55亿元，同比增长19.53%；归属于上市公司股东的净利润86.32亿元，同比增长106.77%，2025年同期为41.75亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75.56亿元，同比增长73.73%，2025年同期为43.49亿元。 招商证券：2026年半年度净利润同比增长105% 招商证券公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入219.02亿元，同比增长108.19%；归属于上市公司股东的净利润106.24亿元，同比增长104.87%。公司积极把握市场发展机遇，整体业绩大幅增长并创下历史同期最好水平。公司拟每10股派发现金红利1.67元(含税)。 沪电股份：上半年净利润同比增长73.72% 沪电股份发布2026年半年度报告，实现营业收入136.89亿元，同比增长61.17%；归属于上市公司股东的净利润29.23亿元，同比增长73.72%。业绩增长主要系受益于高速交换机、高性能计算等人工智能新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，营业收入同比增加。 当升科技：上半年净利润5.2亿元，同比增长67.25% 当升科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入104.75亿元，同比增长136.33%；实现归属于上市公司股东的净利润5.2亿元，同比增长67.25%；基本每股收益0.9561元。营业收入增长主要是报告期内锂电正极材料销量增长，叠加产品售价随着原材料市场行情上涨，收入同比大幅增长。 华勤技术：上半年净利润30亿元 同比增长58.8% 华勤技术披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入937.19亿元，同比增长11.65%；归属于上市公司股东的净利润30亿元，同比增长58.8%；基本每股收益2.07元。报告期内，公司业务规模拓展，产品出货量增加。 中科曙光：上半年净利润9.71亿元 同比增长33.31% 中科曙光公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入74.66亿元，同比增长27.62%；归属于上市公司股东的净利润9.71亿元，同比增长33.31%。 北方华创：上半年净利润同比增长5.05% 北方华创发布2026年半年度报告，实现营业收入201.61亿元，同比增长24.9%；归属于上市公司股东的净利润33.7亿元，同比增长5.05%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 泸州老窖：2026年半年度净利润同比下降43.37% 泸州老窖公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入104.72亿元，同比下降36.35%；归属于上市公司股东的净利润43.39亿元，同比下降43.37%。业绩下降主要系本期产品销量减少所致。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 键凯科技：2026年半年度净利润291.98万元 同比下降86.76% 键凯科技公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入1.85亿元，同比增长42.65%；归属于上市公司股东的净利润291.98万元，同比下降86.76%。 中盐化工：上半年亏损2.72亿元 同比转亏 中盐化工披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入48.87亿元，同比下降18.52%；归属于上市公司股东的净利润-2.72亿元，上年同期盈利5271.55万元，同比由盈转亏。报告期内，受市场需求走弱影响，公司整体经营效益有所下滑。纯碱、烧碱等主要产品售价同比降幅较大。公司虽通过减耗降费、提质增效等措施大力压降生产成本，但成本削减幅度仍难以抵消产品价格下行的影响。 【做回购】 福事特：首次回购股份6.5万股 成交219.85万元 福事特公告称，公司回购股份方案为使用4000万元-6000万元自有或自筹资金，以集中竞价方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价不超48元/股，实施期限为董事会审议通过之日起12个月内。2026年8月25日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份65000股，占公司总股本的0.0625%，最高成交价34.10元/股，最低成交价33.50元/股，成交总金额219.85万元（不含交易费用）。公司后续将在回购期限内继续实施回购方案。 满坤科技：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 满坤科技公告，拟以5000万元-1亿元回购公司股份，回购价格不超过48.48元/股，回购股份将用于实施员工持股或股权激励计划，回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起6个月内，回购方式为集中竞价交易。 新华百货：拟以2亿元-4亿元回购股份 新华百货公告称，公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于2亿元、不超过4亿元，回购价格不超过12.78元/股，预计回购股份数量为1564.95万股-3129.89万股，占公司总股本的4.954%-9.908%。本次回购股份全部用于员工股权激励或员工持股计划，若回购完成后36个月内未使用完毕，未使用部分将依法注销。回购实施期限为董事会审议通过回购方案之日起12个月内。公司董事、高管、控股股东等主体未来6个月暂无减持计划。本次回购存在股价超上限、资金筹措不足等导致方案无法顺利实施的风险。 【增减持】 视觉中国：持股5%以上股东梁军拟减持不超3%股份 视觉中国公告称，公司持股5%以上股东梁军计划在2026年9月17日至12月16日期间，以集中竞价方式减持不超过699.58万股(占总股本1%)，以大宗交易方式减持不超过1399.16万股(占总股本2%)，合计减持不超过2098.74万股(占总股本3%)。减持原因为股东自身资金需求。 【签大单】 融发核电：全资子公司中标2.01亿元项目 融发核电公告称，公司一级全资子公司烟台台海核电收到中广核工程有限公司《中标通知书》，确认为AU、CT、LT、DA、BC项目LOT120G主管道和LOT120H波动管(标段三)中标单位，中标金额2.01亿元。该项目属于公司本年度日常经营合同，如顺利实施将对公司未来经营业绩产生积极影响。 艾可蓝：签订11.09亿元算力资源服务合同 艾可蓝公告称，公司近日与A公司签署《算力资源服务合同》，向对方提供算力服务项目及相关配套设施，服务期为60个月，合同总金额11.09亿元（含税）。本次合同属于日常经营重大合同，无需经股东会审议，不构成关联交易或重大资产重组。合同顺利履行预计将对公司2026年度经营业绩及未来发展产生积极影响，合同履行存在因不可抗力导致不能或部分不能执行的风险，对未来各年度业绩影响程度尚存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-26 : 随着智慧城市、低空经济、精准农业等领域对时空信息需求爆发式增长，时空信息已经成为数字经济、实体经济融合发展的基础底座。 工业和信息化部电子信息司副司长史惠康近日表示，工信部研究编制了《关于加强时空信息终端供需适配 促进融合应用的行动计划》，以制造侧和用户端为终端，加强供给保障，促进协同融合，目前已完成部内外征求意见，计划今年印发实施。 北斗卫星导航系统是我国重要的空间信息基础设施。2025年我国卫星导航产业总体产值达6290亿元，同比增长9.24%。相关部门明确，推动北斗产业规模五年内突破1万亿元。 史惠康表示，“十五五”期间，以强化北斗生态建设为重点，进一步夯实北斗创新发展基础，继续支持关键技术攻关及产业化应用，适时启动第二批城市试点培育工作。以北斗规模应用为基础，积极培育时空信息产业，一体推进卫星定位、导航、授时、遥感、地理信息系统（GIS）、通信、卫星互联网等协同发展。 适时启动第二批城市试点 近年来，工信部等部门大力推动北斗产业创新发展，持续扩大北斗在大众消费、工业制造、融合创新等领域的规模化落地，统筹推进试点培育、产品推广、标准完善、生态构建等各项工作，北斗规模应用取得阶段性成效。 工信部聚焦芯片、模块、终端等关键环节，支持北斗高精度、抗干扰、低功耗相关产品研发与产业化，推动产品性能提升、成本持续下降。截至2025年底，国产北斗兼容型芯片及模块累计出货量接近26亿片，各类北斗功能终端产品社会总保有量超过22亿台/套。智能手机、智能穿戴、车载终端等消费电子产品北斗定位已基本实现标配，国内支持北斗定位的智能手机占比达到98%以上。 北斗深度融入千行百业，国内重点行业北斗终端设备保有量接近4000万台/套，重点行业综合应用渗透率约90%。面向老百姓日常生活，共享两轮车、智能手表、车载应用等消费场景广泛普及，支持北斗定位的可穿戴设备保有量超过1.6亿台，超过1亿台乘用车部署北斗车载定位设备。 此外，北斗短报文等特色功能加快在消费终端落地，在应急保障等方面发挥独特作用，“北斗+”融合新业态不断涌现，产业发展活力持续释放。 为促进北斗产业发展，加快北斗应用落地，拓展北斗应用广度和深度，2024年7月，工信部正式启动北斗规模应用试点城市工作。同年10月，公布39个城市试点名单。试点工作以打造一批北斗产业完善、应用成效突出的城市试点为目标，着力在全国范围内形成显著引领和辐射带动效应。 各城市试点发挥先行探路和辐射带动作用，出台精准政策、落地资金支持、研发创新产品，北斗应用新模式、新场景、新业态不断涌现。 比如，雄安新区打造首例“地下之城”北斗应用场景，保障地下交通安全和停车秩序；上海市青浦区打造“北斗+低空经济生态智慧农场”，实现耕、种、管、收全环节无人机覆盖，节水节肥约10%，增产约5%；广州自主研发的“北斗执法通智能肩灯”，依托北斗高精度定位系统、AI智能交互引擎及多语种实时翻译模块，提升执法服务效率。 史惠康表示，北斗规模应用城市试点工作，是加快推动全国北斗规模应用的重要抓手。将持续深化试点培育工作，进一步拓展北斗应用广度和深度，适时启动第二批城市试点培育工作。强化资源统筹，与地方形成工作合力，通过政策、资金、专项等渠道，引导创新资源向北斗产业聚集，激发企业发展动力，催生北斗应用新技术、新产品、新业态。 株洲市工业和信息化局总经济师何畅表示，正在加快打造全国首个全域全场景北斗规模应用城市，力争年内完成26.7万套北斗独立定位终端部署。她介绍，目前株洲已集聚北斗核心企业188家，国内商业航天领域50强企业中，已有超1/4在株洲布局，呈现强劲发展势头。截至目前，株洲北斗时空信息产业集群规模达229.6亿元，获批省级先进制造业集群。 推动北斗规模化应用落地 目前，卫星定位、导航、授时、遥感、通信、卫星互联网等时空信息产业加速融合发展。工信部研究编制的《关于加强时空信息终端供需适配 促进融合应用的行动计划》计划今年印发实施。 不少企业也在加速北斗在大众消费领域的应用。在汽车领域，上汽集团、吉利汽车、东风汽车、广汽集团、一汽解放等重点车企加快推进北斗独立定位前装应用，将北斗独立定位技术路线纳入未来发展规划，目前已出厂车辆数量超100万。智能手机领域，不少手机厂商持续优化北斗应用解决方案，今年上半年，国内市场手机总出货量1.33亿部，超98%支持北斗定位。 千寻位置网络有限公司副总裁李戈杨表示，北斗实现规模化应用，须突破两道核心门槛：一是高精度门槛，缺乏厘米级、毫米级统一时空基准，便无法进入车道级导航、自动驾驶、无人机作业等高价值应用场景；二是智能化门槛，须与人工智能深度融合形成时空智能，方能将北斗数据转化为支撑各行业发展的生产力。 在2026年人形机器人马拉松赛事中，千寻位置提供的时空智能服务助力超三分之二的自主导航参赛队伍摆脱遥控约束、实现自主奔跑，印证了时空智能对人工智能及具身智能发展的基础性支撑作用。 李戈杨表示，将持续深化时空智能与人工智能的融合创新，以高质量时空数据供给支撑具身智能、低空经济等新兴产业加快发展，培育万亿级新市场。同时，依托“星地一体、云芯一体、软硬一体”的中国方案，以及已覆盖全球230余个国家和地区的“全球通”服务，加快推进北斗时空智能服务在海外的规模化应用推广。 中国时空集团董事、党委副书记江昶也谈到，扎实推动北斗规模应用市场化、产业化、国际化发展走深走实。推动北斗出海模式从“设备出海”向“运营出海”转型升级，依托政府间合作备忘录建设北斗应用合作中心和海外节点，作为政府部门授权代表研发并部署北斗时空信息海外服务平台，正探索在支点国家有序落地，形成北斗系统本地化运营服务能力。

2026-8-25 : A股存储龙头之一的江波龙（301308.SZ）在8月初才刚完成一轮增发。增发价每股560元，若按照最新收盘价369.66元计算，认购机构浮亏大约34%，超过12.5亿元。江波龙上半年经营现金净流出超过31亿元，在行业景气度高的时候依然未能“转正”。江波龙对资金的渴求，远不仅限于A股刚刚成功增发募集的37亿元。最新消息显示，江波龙已通过港交所聆讯。有业内人士指出，江波龙在A股刚刚完成增发便让机构深度浮亏，港股上市定价如何重新取得投资者信任，存在比较大疑问。存储行业是典型的周期性行业。江波龙在2023年经历过亏损8.3亿元，2026年上半年净利润却能达到盈利105.77亿元。存储周期景气期间，江波龙连续进行两轮高额融资增发。江波龙产品在全球存储市场份额仅为1.2%，且公司60%的资产为存货。业内认为，这也反映出周期景气度较高时，江波龙的经营策略较为激进，而因为不从事晶圆制造，江波龙也要面对行业里面产业链更完整的竞争对手。机构认购定增浮亏34%“我们是独立品牌半导体存储器厂商。我们向IDM及主控芯片供应商采购存储晶圆及主控芯片，且不从事晶圆制造。”江波龙最新招股书称，公司业务覆盖主控芯片及存储芯片设计、固件开发、系统级封装及测试等全链条。产品线涵盖嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大品类，公司拥有行业类存储品牌FORESEE、海外行业类存储品牌Zilia和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。此前，江波龙于8月7日发布定增报告书，向21名投资者发行发行660.71万股，合计募资37亿元，锁定期6个月，本次定增定价560元/股（定价基准日在6月29日，不低于20个交易日均价的452.9元），对比8月25日收盘价参与定增的投资者账面浮亏大约35%，合计浮亏超过12.5亿元。对此，有投行人士向第一财经记者表示，江波龙560元的定价偏高，投资者明显浮亏，此番这么短时间内再次融资，而且是在市场化程度更高的香港市场，如何重新获取投资者信任，考验着公司管理团队的能力。“考虑到1.2%左右市场份额的行业地位，预计只能定在比当前A股折价的位置。”该人士分析称。另一方面，江波龙不断融资的背后，是现金流的高度紧张。多年以来大规模的采购扩张，让江波龙的经营现金流连续多年为负数——2023年至2025年经营活动产生的现金流量净额分别为-28亿元、-11.9亿元、-12亿元。2026年上半年为-31.51亿元，在半年报中公司解释称，“主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致”。江波龙的业绩波动跟全球存储芯片行业的周期波动基本一致。2023年至2025年，公司收入分别为101.3亿元、174.6亿元、227.7亿元；净利润分别为亏损8.3亿元、盈利5.1亿元、14.23亿元。2026年上半年行业景气度提升，江波龙实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长715倍，毛利率率从2025年上半年的不足13%跃升至2026年上半年的58.9%。江波龙称，存储芯片的设计与制造产业具有很高的技术和资本门槛，半导体存储技术的诞生及演进特点，决定了全球存储芯片市场长期由韩国、美国和日本的少数企业主导。以长江存储、长鑫存储为代表的国内存储芯片厂商在技术进步和产能扩张方面持续展现出强劲的发展势头。AI服务器存储需求的快速增长，全球存储原厂正加速将产能与经营重心向企业级存储市场倾斜，并转而通过深化产业链协同、生态合作等外延方式，来维系与拓展在其他细分领域的市场份额。存货占总资产六成江波龙半年报显示，截至2026年6月30日，公司存货账面价值257.77亿元，占总资产的比例为60.12%。对此，公司解释称，随着公司整体经营规模的增长，期末存货规模较大、增长较快，且可能随着经营规模的扩大而进一步增加。江波龙也在“风险因素”提到，公司每年根据存货的可变现净值与成本的差额计提相应的跌价准备，未来若出现市场供需发生较大不利变化、原材料价格大幅波动、产品市场价格及毛利率大幅下跌、技术迭代导致技术水平落后于主流、产品需求下降或被淘汰、存货积压等情况，公司将面临存货跌价损失的风险，从而对财务状况及经营成果带来不利影响。业内人士认为，江波龙所处的半导体存储产品市场，具有明显强周期性特征。据江波龙介绍，市场中参与者包括IDM（集芯片设计、晶圆制造、封装测试于一体的企业模式）及独立存储器厂商，其中IDM占据主导地位，合共约占全球市场份额的80%，独立存储分部则相对分散。江波龙作为拥有1.2%市场份额的独立存储器厂商，当产品或目标市场与IDM重叠时，将与IDM进行直接竞争。同时，存储晶圆为存储产品最重要的原材料，通常占原材料的75%以上，存储晶圆的供应高度集中。江波龙称，由于公司并无自行制造晶圆的能力，产品及运营高度依赖该等主要存储晶圆供应商，因此谈判地位及议价能力有限。此外，大多数存储产品本质上近似于大宗商品，供应弹性较低，存储晶圆制造商在短期内调整产能的灵活性有限，因此存储产品价格会随客户需求转变而迅速变化。关于存货变化，招股书进一步解释称，半导体存储产品市场通常在上行周期与下行周期之间交替，每个周期均对战略、经营表现、财务状况及营运资金产生截然不同的影响。在上行周期，市场特征为客户需求强劲及存储晶圆供应紧张，从而导致存储产品价格持续上涨。在该等期间，公司一般对客户拥有较强的议价能力，在分配有限的供应时可更具选择性，优先考虑主要客户以加强客户关系，并通过更专注于利润率较高的产品来优化产品组合，从而提高盈利能力。公司称，在采购方面，通常根据已确认的客户采购订单及指示性预测来规划采购及存货储备。由于在上行周期客户订单往往会增加，采购量通常会上升，存货水平一般亦会因增加备货以支持更高需求而提高。然而，如果存储景气周期真的结束，江波龙又将如何应对？在上行周期都暂时无法实现经营现金净流入，“下行周期”又当如何？对此，江波龙称：“在下行周期，半导体存储产品市场的特征为客户需求疲弱及存储晶圆供应过剩，从而导致存储产品价格持续下跌。为应对产品价格持续下跌的趋势，我们通常寻求加快存货周转，从而缩短我们的存货成本与现行市场价格之间的时间差，并降低价格下跌的风险。该销售策略一般无法防止毛利率下降，但有助于管理存货风险及营运资金需求。”“由于我们的存货拨备乃按成本与可变现净值两者中的较低者计算，下行周期中市场价格的迅速下跌可能导致较高的存货撇减，从而对我们的毛利及盈利能力造成不利影响。”江波龙称。

2026-8-25 : 作为新一代通信网的重要组成部分，第六代移动通信（6G）正在加快商业化落地。国务院国资委日前召开中央企业6G未来产业推进会，总结阶段进展成效，部署下阶段工作。会上发布了中央企业6G未来产业场景共创任务，6G未来产业相关31家中央企业参会。会议从补齐技术短板、夯实产业底座、加快国际合作、孵化场景业态四个方面进行了部署。积极推进6G技术与实体经济融合，全面构筑应用生态先发优势，加快实现6G商业闭环。中国国际工程咨询公司董事长苟护生表示，全球科技竞争日趋激烈，6G等未来产业已成为重塑全球经济版图、抢占发展主动权的核心赛道。面向“十五五”，需以场景牵引突破核心技术，打通“科技—产业”转化链条；完善监管、政策、管理三位一体制度体系，营造包容创新的发展生态；发挥央企“耐心资本”与战略支撑功能，当好未来产业“主力军”。夯实产业底座今年政府工作报告提出，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。“十五五”规划纲要明确，适度超前建设新型基础设施。其中就包括6G技术创新。作为未来产业的重要组成部分，6G是面向智能时代、以智能应用为牵引的关键数字信息基础设施。我国已在技术创新、标准制定、产业构建和应用培育四大领域持续发力，实现多点突破。国资委明确，要补齐技术短板，加强基础理论源头创新，推动关键技术器件底层突破，构建安全稳定的6G产业链供应链。要夯实产业底座，加强创新平台建设、市场主体培育、人才队伍锻造，筑牢6G高质量发展基础。中央企业是推动6G未来产业发展的国家队和主力军，多家央企已在积极布局。中国信科锚定6G核心发展方向，面向未来工业、交通与国防等场景“确定性时延、空天地一体化及全域智能”等刚性需求，夯实“通感算智深度融合”与“泛在智联网络”核心技术底座，突破星地融合、超维度天线、内生智能等6G关键技术，6G 128TR新平台及64TR改频方案部分关键指标行业领先。今年6月，3GPP无线接入网技术规范组第112次全会通过6G无线技术标准研究进度里程碑审议，并完成“6G场景和技术需求”项目结项，中国移动担任该项目报告人。项目成果《6G场景和技术需求报告》（TR38.914）在6G场景需求基础上，首次把场景、频谱、覆盖、能效、迁移、架构和运维等6G无线侧基础问题纳入同一套可评估口径，既作为后续6G首版无线技术标准研究准绳，也作为ITU-R提出6G性能要求的重要输入，为全球6G技术路线、网络架构和产业节奏划定基线。中国电信系统布局6G技术体系，打造6G全域智惠网络（UIN），目标实现6G全域泛在、智能普惠的愿景。中国电信积极拓展6G技术在各类智能化场景中的应用。比如，在工业互联网领域，中国电信依托分布式边缘计算技术，成功实现了工厂机器人协同操作、数字孪生实时仿真等应用，有效降低了数据延迟、提升了数据处理能力；在智慧城市领域，中国电信利用通信感知一体化技术，实现了城市安防监测、交通流量预测等多种智慧化服务，有力促进了城市治理能力和效率的提升。未来产业具有研发周期长、投入风险高、人才需求特殊的特点，亟须加快形成适应未来产业发展的体制机制，进一步释放科技创新潜力、激发创新活力。中国电信集团董事长柯瑞文表示，中国电信持续深化科技创新体制机制改革，清单式引进高精尖缺人才和天才少年，强化自主培养；用好顶尖人才，建立“总师+总工”联合攻关机制，与双聘双跨科学家深度合作，组建跨单位联合攻关团队，制定差异化考核激励机制，实现人才柔性调配与精准激励；推出“耐心资本”、科研费用“包干制”等原创型、探索型科技创新支持政策。6G加快从愿景走向现实我国6G技术试验分为三个阶段，分别是关键技术试验阶段、技术方案试验阶段、系统组网试验阶段，对应主要目标是明确6G主要技术方向、面向典型场景及性能指标研发6G原型样机、研发6G预商用设备等。当前，第一阶段目标达成，第二阶段开启。预计在2030年左右，6G将启动商业应用，真正走进日常生活。今年以来，6G步伐明显加快。无线电频谱资源是发展移动通信产业的先决条件和基础保障。今年5月，工业和信息化部向IMT-2030（6G）推进组正式批复6GHz频段6G试验频率使用许可。此次批复的6GHz频段（6425~7125MHz）共700MHz连续带宽，被通信界称为“黄金频谱”。工业和信息化部无线电管理局相关负责人表示，6GHz频段适配6G新兴场景需求，实现5G技术产业平稳过渡。6GHz频段是中频段中稀缺的大带宽优质资源，兼具广覆盖、大容量、高可靠等优势。同时，该频段与现有5G中频段产业生态高度兼容，可充分依托成熟的全球产业基础，有效降低网络组网与建设成本，平稳实现从5G向6G的演进过渡、产业发展接续等。6月，工信部组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动，充分发挥我国新型举国体制优势，凝聚重点地方、重点企业创新资源，共同开展6G技术创新、产业生态培育、应用场景拓展，支撑未来产业发展，加快形成新质生产力。通过实施专项行动，到2029年，进一步激发地方和企业创新活力，形成一批自主创新的6G技术方案，培育一批前景可观的新型业务应用场景，涌现一批丰富多样的新型终端产品，为6G商用落地提供有力支撑。赛智产业研究院院长赵刚认为，在6G通信设备产业上，6G基站、核心网、承载网及专用仪器仪表等设备研发将加速，产品性能与安全水平的提升将为商用部署奠定基础。在6G关联核心产业上，新型6G终端、芯片器件、操作系统等领域获得重点培育，有望形成地方特色产业集群。

2026-8-25 : 8月24日盘中，光模块概念股“易中天”集体大跌。截至早盘收盘，中际旭创（300308.SZ）跌7.77%，市值1.02万亿元，逼近1万亿元关口。新易盛（300502.SZ）跌7.52%，天孚通信（300394.SZ）跌8.89%。 截至早盘收盘，“易中天”市值共跌去1585亿元。 消息面上，中际旭创于上周五晚间发布了半年报。上半年该公司营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%。毛利率46.59%，同比增加6.63个百分点。不过，上半年中际旭创现金流状况同比并未改善。 上半年中际旭创经营活动产生的现金流量净额同比下降了44.08%至18亿元，上半年投资活动产生的现金流量净额则为-68.16亿元，负值同比扩大超8倍。今年上半年，中际旭创现金及现金等价物净增加额为-45.8亿元，6月末现金及现金等价物余额为63.64亿元，同比减少了10.7%。 在8月23日晚间披露的投资者活动记录表中，中际旭创回应了经营性现金流下降，称是因为下游需求旺盛，公司积极备产备料。上半年该公司经营性现金流支出绝大部分为购买原材料，其中部分是满足交货节奏的正常采购，此外还有大量提前备货。上半年光芯片、电芯片、PCB等核心物料供应仍较紧张，公司提前锁定上游产能。 除了备料，中际旭创在投资者活动中还表示，今年扩产力度较大，预计今年下半年到明年资本开支都会比较大。 天孚通信也在积极备料，该公司在近期的投资者活动中表示，6月末公司存货金额9.29亿元，相比年初增长了103%，主要来自原材料库存增长。这也意味着，中际旭创和天孚通信在为未来可能获取的订单提前做生产投入。 中际旭创和新易盛近期还释放了信心。 新易盛8月20日在一份股票激励计划草案中设置了业绩考核目标，将预留授予部分股票的营收考核目标设置为2027年不低于900亿元、2027至2028年累计值不低于2400亿元、2027至2029年累计值不低于4500亿元。 中际旭创则在投资者活动中称，订单能见度高，主要客户已给出2027年指引和订单，预计2027年1.6T和800G的订单需求将快速增长、2.4T和NPO（近封装光学）等新产品有望逐步上量。但从股价看，今日资本市场的反应并不十分积极。 今年第二季度，“易中天”业绩已出现分化。 第二季度中际旭创营收222.82亿元，净利润79.16亿元，环比均增长，同比分别增长174%、228%。根据新易盛业绩预告，该公司第二季度净利润预计为42.2亿元~52.2亿元，同比增长78%~120.3%。天孚通信上半年营收和净利润都录得同比增长，但第二季度营收14.98亿元，同比减少了0.13亿元。

2026-8-25 : 8月24日晚间，光模块厂商新易盛（300502.SZ）公布了上半年财报。至此，光模块概念股“易中天”上半年财报全部出炉。据第一财经记者统计，上半年中际旭创（300308.SZ）、新易盛、天孚通信（300394.SZ）营收一共达到655.2亿元，净利润一共达到223.8亿元。其中，中际旭创的营收规模最大，营收和净利润增速也最快，新易盛上半年营收也实现同比翻倍。上半年中际旭创营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%；上半年新易盛营收209.1亿元，同比增长100.34%，净利润75.29亿元，同比增长90.98%；天孚通信的营收则为28.28亿元，同比增长15.15%，净利润12.04亿元，同比增长33.92%。不过，虽然上半年营收和净利润在增长，但新易盛和中际旭创的现金流状况并未改善。上半年新易盛经营活动产生的现金流量净额为16.16亿元，同比增长69.67%。由于固定资产投资增加，上半年新易盛投资活动产生的现金流量净额为-12.92亿元，负值同比扩大1.3倍。且因发放年度权益分派金额，上半年筹资活动产生的现金流出9.78亿元，负值同比扩大2.3倍。上半年新易盛现金及现金等价物净减少6.82亿元。与之相似，上半年中际旭创现金及现金等价物净增加额也为负数，录得-45.8亿元。该公司面临的问题是经营活动产生的现金流量净额同比下降44.08%，原因是积极备产备料。上半年中际旭创也在加大投资。主要由于购置长期资产支付的现金增加及对外投资支付现金增加，上半年投资活动产生的现金流量净额-68.16亿元，负值同比扩大超8倍。中际旭创和新易盛的资产中，货币资金在减少，存货则在增加。由于支付材料款增加，截至6月末，新易盛货币资金相比上年末减少了11.2%，占总资产比例19.76%，存货则相比上年末增加了61.1%，占总资产比例达到31.8%。中际旭创情况类似，6月末货币资金同比减少42%，占总资产比例仅9.28%，存货则同比增长56%，占总资产比例达到28.76%。天孚通信遇到的问题，则是第二季度营收下滑。今年第二季度，天孚通信营收14.98亿元，净利润7.12亿元，均环比增长，但第二季度营收同比减少了0.13亿元。中际旭创和新易盛近期向市场释放信心。新易盛8月20日在一份股票激励计划草案中设置了业绩考核目标，将预留授予部分股票的营收考核目标设置为2027年不低于900亿元、2027至2028年累计值不低于2400亿元、2027至2029年累计值不低于4500亿元。中际旭创则在近日的投资者活动中称，订单能见度高，主要客户已给出2027年指引和订单，预计2027年1.6T和800G的订单需求将快速增长、2.4T和NPO（近封装光学）等新产品有望逐步上量。8月24日，中际旭创跌7.72%，新易盛跌6.79%，天孚通信跌8.63%。

2026-8-25 : 8月24日，液冷龙头英维克(002837)发布2026年半年度报告，报告显示，2026年上半年，英维克实现营业收入30.2亿元，同比增长17.24%；归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比下降14.32%；扣非归母净利润为1.75亿元，同比下降13.2%；经营活动产生的现金流量净额6187万元，同比增长126.45%。这也是英维克在一季度业绩引发次日股价“一字”跌停后的首份财报。一季度，英维克实现营收11.75 亿元，同比增长26.03%，但扣非归母净利润仅0.05 亿元，同比下滑87.10%，引发市场对这家液冷头部公司实际赚钱能力的担忧。同时，“英伟达供应商”的信息披露疑云也让市场对英维克的估值回归冷静。东方财富数据显示，近半年，英维克股价下跌35.81%，近60日下跌21.64%。英维克此前表示，一季度利润大幅下滑主要受财务费用上升，以及国内IDC项目建设、结算和回款周期拉长影响。尽管订单充沛，但部分订单未能及时转化为发货和收入确认。能否在二季度改善业绩，真正把液冷行业的高景气度转化为利润增长是观察英维克这份财报的关键。剔除一季度业绩，英维克二季度实现营业收入18.41亿元，同比增长12.2%，扣非净利润为1.70亿元，同比增长6%。但在毛利率方面，二季度英维克综合毛利率为25.34%，同比下降0.63个百分点。从二季度业绩来看，英维克一季度的利润大幅下滑并未延续，但市场此前担忧的问题并未完全消失。英维克仍未单独披露液冷收入，从具体收入结构来看，报告期内，作为英维克第一大业务的机房温控节能产品收入17亿元，同比增长25.84%，收入占比提升至56.36%，但毛利率同比下降2.49个百分点至23.34%；机柜温控节能产品收入10.68亿元，同比增长15.28%，毛利率也同比下降1.32个百分点至26.77%。另一方面，英维克实现了海外收入的大幅增长，但海外营业收入增速跑不赢成本增速。财报显示，2026年上半年，英维克境外收入占总收入比例由去年同期的10.07%提升至14.72%，达到4.44亿元，同比增长71.39%，相对应的是，营业成本比上年同期增长94.87%，境外地区毛利率下降6.24%。英维克向海外市场寻求新增量的过程中，如何避免收入快速增长伴随盈利能力下滑的考验仍存。总体来看，在液冷行业高景气之下，英维克二季度业绩较一季度明显修复，但对于已经经历一轮估值重估的英维克而言，单纯的行业景气和供应链预期已经越来越难以支撑估值，如何通过持续改善的毛利率、透明清晰的业务结构和稳健的现金流等证明液冷故事的兑现能力，仍是英维克需要回答市场的问题。

2026-8-25 : 【品大事】 燧原科技：拟发行4303.52万股 网上网下申购日为9月2日 燧原科技公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，拟发行4303.5173万股，占发行后总股本10%，发行后总股本4.30亿股。本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合方式，初始战略配售860.7034万股，网下初始发行2754.2639万股，网上初始发行688.55万股。初步询价日为8月28日，网上网下申购日为9月2日。公司尚未盈利，如上市时仍未盈利将纳入科创成长层。保荐人为中信证券，联席主承销商为国泰海通证券和广发证券。 远东股份：子公司拟2.16亿元收购富的旺旺80%股权 标的公司主营液冷散热核心部件等产品 远东股份公告称，公司子公司远东电气拟以自有或自筹现金方式收购黄土旺、李明霞持有的惠州市富的旺旺实业发展有限公司合计80%股权，交易金额2.16亿元。标的公司主营液冷散热核心部件及相关热管理产品，本次收购旨在促进公司液冷热管理研发与产业化交付，实现供电-互联-散热基础设施闭环。交易完成后，富的旺旺将纳入公司合并报表范围。转让方承诺标的公司2026-2028年净利润分别不低于2500万元、3000万元、3500万元。 顺丰控股：拟增资丰巢控股不超过3.05亿元 顺丰控股公告称，公司境外全资子公司亮越有限拟行使优先认购权，以每股2.8489元认购丰巢控股4682.91万股A类普通股，认购价款约1.33亿元。同时，董事会同意亮越有限在总认购价款不超过3.05亿元的前提下行使超额优先认购权。假设以授权上限行使，本次合计认购约1.07亿股，交易后持股比例约10.03%。丰巢控股为公司实际控制人王卫控制的主体，本次交易构成关联交易。 同星科技：拟发行不超6.5亿元可转债用于算力中心温控等项目 同星科技公告称，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.5亿元，扣除发行费用后将投资于算力中心温控产品建设项目、具身智能温控系统及精密部件产业化项目及补充流动资金。本次发行尚需经股东会审议通过、深交所审核通过并经证监会同意注册后方可实施。 通化东宝：决定终止THDBH110/THDBH110胶囊研发项目并计提资产减值准备 通化东宝公告称，公司决定终止THDBH110/THDBH110胶囊研发项目，并对该项目研发资本化金额全额计提资产减值准备，合计1688.54万元，将减少2026年半年度利润总额1688.54万元。 江特电机：拟以杭州米格股权增资华芯智能装备 江特电机公告称，公司拟将天津华兴85.3038%股权及中福德汇100%股权装入杭州米格进行重组，重组完成后以持有的杭州米格部分股权作价向华芯智能装备增资，取得其相应股权。华芯智能装备将成为杭州米格控股股东。 宁波海运：拟投资新建5艘散货船 总投资不超12.36亿元 宁波海运公告称，公司拟投资新建4艘6.5万吨级散货船项目，总投资不超过9.8亿元；全资子公司海运(新加坡)公司拟投资新建1艘8.2万吨级散货船项目，总投资不超过3650万美元。两项目合计总投资不超过12.36亿元。 天奈科技：拟2550万美元出售BVI天奈51%股权 天奈科技公告称，公司拟向关联方AetherMaterialsLimited转让BVI天奈51%股权，交易对价2,550万美元。本次交易是为满足美国《大而美法案》要求，使美国天奈符合Non-PFE身份认定标准，保障北美业务可持续开展。交易完成后，BVI天奈不再纳入公司合并报表范围。 瑞可达：拟将募集资金2亿元用于新建光通信无源连接组件产业化项目 瑞可达公告称，公司拟将“高频高速连接系统改建升级项目”中部分募集资金2亿元用于新建“瑞辉光子新一代高精度光通信无源连接组件产业化项目”，该项目预计建成时间为2027年。项目投资总额与拟投入募集资金的差额由公司自有资金或自筹资金补足。 崇德科技：终止收购德国Levicron GmbH公司100%股权 崇德科技公告称，因德国联邦经济事务和气候行动部未能在约定时限内出具无异议证明，公司及全资子公司Platin2608.GmbH已向卖方发出终止通知，终止收购LevicronGmbH100%股权的《股份购买和转让协议》。 拓斯达：拟1.47亿元取得光模块高精度耦合设备制造商来勒光电49%股权 切入光通信赛道 拓斯达公告称，公司拟以自有或自筹资金1.47亿元，通过受让来勒光电原股东所持部分股权的方式，取得来勒光电合计49%股权。交易完成后，来勒光电将成为公司参股企业。出售方承诺在协议签署且首次信息披露后6个月内，在二级市场购买公司A股股票，总金额不低于3000万元。来勒光电聚焦光模块高精度耦合设备，是光通信领域的高端设备制造商。本次投资旨在完善公司在智能制造装备领域布局，助力公司切入高景气光通信赛道。 赣锋锂业：与LAR签署PPGS锂盐湖项目整合关键协议 赣锋锂业公告称，赣锋国际与LAR已就共同开发PPGS锂盐湖项目签署一系列确定性关键协议，将项目整合至Millennial旗下。整合完成后，赣锋国际与LAR将分别持有Millennial67%和33%股权，按比例共同持有项目权益。项目规划分三期建设，总设计产能为年产15万吨碳酸锂当量，预计2026年第三季度末完成整合，并于年底前获RIGI批准。 【观业绩】 怡球资源：主营产品量价齐升 上半年净利润同比增长667.13% 怡球资源披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入40.33亿元，同比增长12.62%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长667.13%；基本每股收益0.1024元。报告期内，主营产品的销售量和销售价格同时上涨。 章源钨业：上半年净利润同比增长497% 章源钨业公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入58.47亿元，同比增长143.71%；归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比增长497.38%。 拉芳家化：上半年净利润同比增长484.49% 拟10派0.7元 拉芳家化披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入4.4亿元，同比增长7.23%；归属于上市公司股东的净利润3718.16万元，同比增长484.49%；基本每股收益0.17元。公司拟每10股派发现金红利0.7元(含税)。报告期内，从渠道收入构成来看，经销渠道依然是公司主要的销售渠道，实现营业收入2.78亿元，占营业收入的比重为63.20%，同比增长3.09%；电商渠道及其他实现营业收入1.61亿元，占营业收入的比重为36.73%，同比增长15.93%。 松发股份：上半年净利润36.09亿元，同比增长457.67% 松发股份发布半年报，上半年营业总收入235.04亿元，同比增长251.87%；归属于母公司所有者的净利润36.09亿元，同比增长457.67%；基本每股收益3.72元，同比增长41.98%。第二季度营业总收入146.16亿元，同比增长294.2%；归属于母公司所有者的净利润25.15亿元，同比增长540.04%。 西部黄金：上半年净利润5.47亿元，同比增长315.67% 西部黄金公告，2026年上半年营业收入110.43亿元，同比增长119.62%；归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长315.67%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税）。 剑桥科技：上半年净利润同比增长171% 高速光模块订单大幅增加 剑桥科技发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入27.05亿元，同比增长32.92%；归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比增长171.08%。报告期内，公司业绩驱动因素为高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务总体的高质量发展。其中，高速光模块业务表现尤为亮眼，一方面，市场需求的旺盛带动订单大幅增加；另一方面，产品结构的优化推动销售毛利率显著提升。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.09元(含税)。 佰维存储：上半年净利润71.66亿元同比扭亏 AI新兴端侧存储产品收入同比增长4.34倍 佰维存储发布2026年半年度报告，实现营业收入155.75亿元，同比增长298.1%；归属于上市公司股东的净利润71.66亿元，上年同期亏损2.26亿元，同比扭亏为盈。本年度随着AI眼镜的放量，公司与Meta等重点客户的合作不断深入，推动公司智能穿戴存储业务的持续增长，2026年上半年公司AI新兴端侧存储产品收入约28.6亿元，同比增长433.58%，环比增长126.98%。公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域持续加大研发投入，并大力引进行业优秀人才，上半年研发费用3.43亿元，同比增长26.01%；上半年股份支付费用为9063.74万元；非经常性损益对归属于母公司净利润的影响金额为5.33亿元。 新易盛：上半年净利润同比增长91% 受益于人工智能算力投资的发展销售收入较上年同期增加 新易盛公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入209.1亿元，同比增长100.34%；归属于上市公司股东的净利润75.29亿元，同比增长90.98%。业绩增长主要系公司受益于人工智能算力投资的发展，销售收入较上年同期增加。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 立讯精密：上半年净利润78亿元同比增长18% 拟10派1.1元 立讯精密发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入1745.04亿元，同比增长40.16%；归属于上市公司股东的净利润78.43亿元，同比增长18.04%。营收增长主要系企业合并增加及产品出货增加。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.1元(含税)。 珀莱雅：上半年净利润同比增长46.26% 拟10派11.8元 珀莱雅披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%；归属于上市公司股东的净利润11.68亿元，同比增长46.26%；基本每股收益2.96元。公司拟每10股派发现金红利11.8元(含税)。 万华化学：上半年净利润100.63亿元，同比增长64.35% 万华化学发布半年报，上半年营业总收入1193.16亿元，同比增长31.26%；归属于母公司所有者的净利润100.63亿元，同比增长64.35%；基本每股收益3.21元，同比增长64.62%。第二季度营业总收入652.64亿元，同比增长36.44%；归属于母公司所有者的净利润63.45亿元，同比增长108.68%。 国睿科技：上半年净利润2.93亿元 同比下降16.2% 国睿科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入17.27亿元，同比增长0.33%；归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比下降16.2%；基本每股收益0.24元。报告期内，营收业绩变动原因是公司雷达整机与相关系统产品交付良好，收入保持平稳。 金晶科技：玻璃产品量价齐降 上半年亏损3.13亿元 金晶科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入18.11亿元，同比下降24.35%；归属于上市公司股东的净利润为-3.13亿元，上年同期亏损9626.95万元。报告期内，营收变动主要是玻璃产品销售价格同比下降及销量有所减少。 郑州煤电：上半年亏损3.39亿元 郑州煤电披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入14.08亿元，同比下降23.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为-3.39亿元，上年同期亏损2.24亿元。报告期内，净利润业绩变动主要原因是：1.受部分矿井生产工作面地质条件变化影响，公司煤炭产销量及煤质同比下降，煤炭销售收入同比减少。2.参股公司复晟铝业因氧化铝价格同比下滑，盈利能力下降，按权益法确认的投资收益同比减少0.54亿元。 【做回购】 世龙实业：拟3000万元至6000万元回购股份 世龙实业公告，公司拟以3000万元至6000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过16元/股。 【签大单】 国城矿业：控股子公司签署碳酸锂产品经销合同 国城矿业公告称，为落实碳酸锂长期合作协议，控股子公司国城锂业与吉科公司签署《产品经销合同》，约定月度交货数量按上月供应商锂精矿产量中25%的碳酸锂当量计算，定价以交货月上月广期所电池级碳酸锂期货主力合约结算价平均价为基准。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-8-25 : 8月24日，A股科技板块大幅下跌，双创板块成为资金出逃的主要方向。科创50指数收跌逾3%，盘中半导体权重股抛压集中释放，多只AI芯片龙头创下阶段新低。寒武纪（688256.SH）跌逾6%并创下4月30日以来新低，海光信息（688041.SH）大跌后几乎回吐了二季度全部涨幅，芯原股份（688521.SH）盘中刷新1月9日以来新低；创业板指同样大跌逾3%，“易中天”等龙头股集体下跌。 经历了7月深度回调与8月前三周的结构性反弹之后，科技股8月24日再度掉头向下，但不同细分板块的分化已十分明显。部分半导体龙头跌破7月低点、刷新数月低位，而光通信龙头虽大幅回吐8月反弹涨幅，却尚未失守7月平台。 当AI产业链的中报业绩陆续落地、市场却发现利好已难以继续推升股价时，资金开始重新评估估值安全边际与产业兑现节奏，也从单纯的业绩兑现，转向估值、利率、产业预期与筹码结构的复杂博弈。不过从中长期看，全球主要云厂商算力资本开支仍在扩张，国产算力逻辑持续强化，科技作为经济增长核心引擎的产业趋势并未改变，当前调整更像是缩圈分化过程中的汰弱留强，而非行情终结。 双创板领跌，龙头股再探阶段低位 8月24日，科创50指数收盘下跌3.1%，指数权重股中，多只龙头的同步下挫，拖累科创50指数，资金离场意愿较为明显。 AI芯片与GPU板块成为杀跌主力，且抛压几乎贯穿全天。寒武纪下跌6.37%，收盘价969.05元，创下4月30日以来新低；海光信息的跌幅达6.25%，收盘价230.81元，刷新4月10日以来低点；芯原股份收报168.66元，跌逾5%，创下1月9日以来新低。此外，盛科通信-U、沐曦股份-U等个股跌幅居前。 科创板之外，创业板的光通信板块几乎同步走弱。中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）等行业龙头集体大跌，板块内个股普跌。这些光通信龙头在上周仍维持相对强势的反弹态势，今日集体掉头下跌，反映资金对科技主线的风险偏好出现了快速降温。 上海英昊资产管理有限公司投资总监赵袭在接受第一财经记者采访时表示，科技股下跌的主要原因是随着美债收益率上行，市场对未来科技股的融资环境与成本的担忧有所加剧，叠加国产算力链下跌短期补跌，这种负反馈反映在盘面上形成估值下杀。同时科技股经过7月下跌，尽管估值和拥挤度有所回落，但仍处于明显偏高的水平。同时8月以来，不少核心科技个股的股价反弹了40%，存在获利回吐的需求。 东吴证券也指出，海外宏观环境对高估值科技资产并不友好。该机构分析称，美债长端收益率持续走高，全球流动性进入阶段性逆风区间，高估值、纯情绪叙事以及供需错配涨价类科技标的对利率上行敏感度较高，估值承压、波动加剧。财通证券也提到，在美国高政府债务、通胀反弹、主要央行延续紧缩以及国债市场供需失衡等因素影响下，近期全球国债收益率普遍上行，影响了权益市场的估值定价逻辑。 值得关注的是，同样是科技股大跌，半导体与光通信在本轮调整中的位置并不相同。7月下旬，科技股经历了一轮快速杀跌，寒武纪7月30日最低触及1010.83元，海光信息7月30日最低265.05元，芯原股份7月30日最低170.21元。而8月24日，这三只个股的最低价分别跌至950元、227.07元和164.6元，均已跌破7月底的低点平台，属于“二次探底并创新低”。 光通信龙头则呈现出另一种状态，8月24日大跌更多是回吐8月以来反弹幅度，而非破位创新低。这种差异反映了尽管同属科技主线，但半导体板块当前的调整压力比光通信更重，资金对二者的风险偏好也已出现分化。 科技中报兑现难阻抛压，估值与预期成主导 从基本面来看，今日大跌的科技龙头并非业绩爆雷或是不及预期。中际旭创近日披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%，业绩符合市场预期。天孚通信上半年实现营业收入28.28亿元，归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%。 业绩兑现却未能阻止股价下跌，核心原因在于市场对科技股的定价逻辑正在发生变化。当业绩真正落地时，“符合预期”反而难以成为新的上涨催化剂；一旦宏观环境或产业预期出现扰动，资金便选择兑现利润。对半导体龙头而言，虽然国产替代和AI算力需求的故事仍在，但部分个股的估值水平已经透支了未来数年的增长假设。 科技股定价逻辑的变化还体现在8月前三周反弹行情的结构上。这轮科技反弹更像是“缩圈”行情，机构持仓比例较高的个股反而反弹幅度更大，资金并未全面回流科技股，而是集中在少数有业绩、有景气度的核心标的上，大部分科技股只是被动跟随、反弹乏力。这种缩圈本身就是行情进入分化期的信号。 从更中长期的角度看，赵袭认为，科技的预期并没有减弱，目前为止不能过分看空科技股。“从算力资本开支而言，全球主要大厂都维持对未来算力的投入，国产算力的逻辑甚至还出现了加强的迹象，主要体现在除了字节跳动以外，阿里巴巴和腾讯也纷纷提升对AI的投入。”赵袭说：“就产业逻辑和未来预期而言，科技依然是全球经济和中国经济最亮的点。科技方向不仅是未来主要的赚钱效应和财富效应来源，也是市场所有的人气和情绪所在。经过又一轮调整，科技拥挤度下降之后，未来还是具备比较多的机会。” 东吴证券也认为，科技行情并未终结，但内部分化将加剧，行情核心逻辑正迎来两大切换：一是由海外链转向国产链，海外高票息环境压制全球科技资本开支，而国产算力、半导体设备、先进制程等赛道受外部扰动较小，国产替代逻辑更扎实；二是由"重价"转向"重量"，应摒弃纯涨价博弈品种，优选产能释放、订单落地的量增型硬核科技标的。

2026-8-24 : 【中际旭创回应二季度经营性现金流下降原因】关于二季度经营性现金流下降的原因，中际旭创8月23日在机构电话会议上表示，目前下游需求非常旺盛，在满足客户交付的同时，公司也在积极备产备料。2026年上半年经营性现金流支出绝大部分为购买原材料，其中部分是满足现实交货节奏的正常采购，此外还有大量提前备货。与备料相关的科目有预付账款和其他长期资产。其他长期资产主要体现了锁定一年以上的预付款，二季度环比增长10亿元以上。(华尔街见闻)

2026-8-24 : 在中韩建交三十四周年之际，中国国务委员兼外长王毅造访首尔，得到了韩国政商高层和高端智库、主流媒体的高度关注。过去一年，中韩关系发生了许多令人鼓舞的变化；尤其是中韩已成深度融合的利益共同体。笔者调研发现，芯片、制造、航班和非遗合作成效相当突出。 芯片巨头新布局 毋庸讳言，在韩国上届政府执政期间，有关领导者盲目追随华盛顿方面的所谓禁令，对中国的芯片贸易合作踏上了刹车；并且也有韩国舆论造势即产业链脱钩论。事实上，脱钩论已经完全破产。2026年7月，韩国对华出口216.8亿美元，同比增长96.2%，对美出口174.3亿美元，虽然同比增长68.7%，但中国以超过40亿美元的差距重新拿回韩国第一大出口市场的位置。整个2026年上半年，中韩双边贸易额2313.31亿美元，同比大涨47.7%。驱动高比例增长的核心是半导体中间品：在中国从韩国进口的商品中，机电芯片设备占七成左右。 韩国高端智库的相关跟踪观察，就体现了芯片产业的新布局。如韩国金融监督院的年度报告称：韩国两大芯片巨头三星电子与SK海力士在2025年继续加大中国工厂的投资力度：三星电子在西安芯片工厂投资4654亿韩元，同比增长67.5%；SK海力士在无锡工厂投资5811亿韩元，同比增长102%。值得注意的是，西安工厂是三星电子唯一海外内存芯片生产基地，承担约40%的NAND闪存产量；而无锡工厂为SK海力士贡献30%以上的DRAM产量。韩国企业界公认：中国庞大的制造能力和市场空间，与韩国的技术优势形成高度互补。 对韩国出口企业来说，中国市场的不可替代性不仅来自规模本身，还来自“十五五”规划周期的新需求结构。如AI服务器对高端存储芯片的需求价格敏感度低、替代选项少，三星和SK海力士合计占据全球存储芯片市场份额超60%。韩国芯片企业今年正在加码布局：SK海力士宣布投入超54万亿韩元在韩国建设两座存储芯片工厂，专门对接AI相关存储需求。 但中国并不是被动应对的单方面进口市场，芯片技术上本身不断取得突破，并且新兴企业得到了资本市场的青睐。特别是长鑫科技，地处中国经济最繁荣、科创投入最活跃区域的长三角新兴战略枢纽合肥，以十年磨一剑的姿态迅速崛起，直接改观了行业发展格局。《第一财经日报》今年7月末的文章分析称：长鑫科技成功登陆科创板，市值问鼎A股，“不但为日后不断突破技术难点提供了雄厚的资金储备，同时为中国推进半导体产业链自主可控、打破海外封锁打开了更广阔的战略空间”。长鑫科技的最新崛起，自然引起韩国和亚太地区的关注。 近期，和上海社会科学院有战略对话的韩国产业研究院的预判就是：若长鑫科技持续性提升技术水平和产能，将会动摇目前由韩国三星电子、SK海力士和美国美光科技主导的全球存储芯片三强格局。更有韩国智库专家评论称：在美国科技打压政策下，中国坚定推进高科技产业链自主创新，也给长鑫科技带来了重大发展机遇。目前，中国长鑫科技已经是全球第四大DRAM厂商，全球份额从2025年的3%飙到8%；韩国SK海力士的份额则从36%滑到29%。这一升一降之间，韩国智库的分析发生了质变：从“趋势预判”变成了“既成事实”。 高品质制造需求 分析显示：中国国内大量AI算力项目落地，国内电子制造产业回暖，企业大批量采购韩国存储芯片，直接把韩国对华出口的大盘拉高。曾经有不少经济学家也一度认为：韩国芯片主要就是卖给美国，其实中国才是韩国半导体最重要的消费市场。不管是中国国内本土服务器厂商，还是落户国内的海外电子工厂，都需要直接采购韩国存储芯片。换言之，当前这一轮AI产业红利，实实在在传导到中韩贸易数据上面，这一趋势会延续到2030年。 中韩两国智库主流观点均认为：中国拥有全世界最完整的制造业体系，手机、电脑、家电、新能源设备生产，需要大量上游零部件、化工原料、特种塑料、光学材料。其中不少行业细分品类，相比日本、韩国企业依旧保持很强的竞争力。当今年以来，中国国内的工业生产回暖，工厂开工率提升，产业链上游采购需求就会释放。韩国出口到中国的不只有芯片，还有石化产品、显示面板材料、汽车零部件、特种薄膜等。这些属于工业生产的基本耗材，中国国内的工厂需求一旦增加，就自然会加大进口采购力度，直接带动韩国对华出口数据上涨。 在备受国际关注的第八届世界人工智能大会上，1100余家企业带来3000余项展品。笔者就注意到：韩国科学技术信息通信部旗下全球创新中心（KIC中国）首次组织8家韩国AI中小企业组团参展。在上海，KIC中国代表金钟文表示：“中国科创能力快速提升，而市场竞争日趋激烈，韩国企业应主动来中国参加科技展会。韩国企业应对标全球及中国市场，尽快摸清自身技术所处水平。韩国企业如果脱离中国产供链体系，就很难维系住国际市场竞争力。” 最理性的经济学家有评论道：中韩产业链是深度嵌套的共生关系。而在笔者看来：中国高质量制造产品同样在积极赢得韩国市场的占有率，这方面最突出的就是中国汽车业。根据中韩两国海关的共同统计口径：2026年上半年，中国已超越德国，一举拿下韩国第一大进口汽车来源国席位，新能源车型成为中国出口主力。韩国市场每卖出三辆进口电动车，就有一辆来自中国自主品牌汽车；中国汽车的海外市场迎来历史性突破，彻底改写东亚汽车贸易格局。此前二十年，德系、日系燃油车曾长期垄断韩国进口车市场，中国国产汽车“十四五”规划周期前仅少量出口商用车型，如今依靠新能源技术优势实现弯道超车。 行业智库报告显示：韩国市场是全球汽车竞争的标杆战场，中国国产电车能站稳脚跟，证明中国制造摆脱低价低端标签，高端新能源产品获得发达国家消费者认可；电池、电控、电机完整产业链优势形成别国难以复制的成本与技术壁垒。同时，比亚迪、蔚来、小鹏、极氪等品牌陆续登陆韩国线下展厅，配套完善充电、维保服务体系，中企新服务模式受到青睐。 航班和非遗合作 截至今年8月的中韩最新航权协议，双方已达成七年来的首次扩容。今年第二季度以来，中韩之间每周就有超过2500班的往返总航班；同时每周有50班货运往返总航班。预计今年全年，中韩人员和货物往来数量将接近2019年历史最高水平，明年将超越这一水平。 韩国国土交通部航空信息统计机构的数据显示：今年1~7月，中韩航线的总客流已经达到1148.6万人次，同比增长22.2%。案例分析济州航空的中韩航线数据更能说明问题：今年前7个月旅客42.7万人次，同比增长37.4%，而座位供应量增幅远没这么高，结果就是平均载客率从去年的79.8%直接拉到86.4%。航线热度排行也印证了上海和青岛的地位：仁川至青岛航线载客率高达93.5%，济州至北京大兴、釜山至上海浦东分别是89.7%和89%；这数字意味着，热门时段基本买不到票。 中国经济中心城市上海，同时是当年韩国临时政府的诞生地，从中韩建交的1992年开始，上海就成为韩国官方推荐的主要旅行目的地。受免签证政策的积极影响，今年上半年上海接待韩国游客51.5万人次、同比增长21.5%，即韩国已经成上海同期最大的外国游客来源国。智库分析和韩国主流媒体观察显示：韩国年轻人被社交媒体上的上海夜景、外滩氛围种草，而落地后消费场景也完全对得上。如虹泉路韩国街直接平移了韩国当下最热门的化妆品牌和网红甜品店，外滩旗袍旅拍店的韩国游客占比约40%，客单价也涨到了900~1000元。 青岛和韩国仁川隔海相望，人员往来和节庆互动同样密切。双方主打“到青岛度周末”这个2~3天短途产品。效果是今年1~7月青岛往来韩国客运航班近8000架次，往返旅客累计119.5万人次，同比增长15%。而青岛市文旅局公布的数据是：今年上半年韩国游客同比增长28.4%。其中：小麦岛、八大关、台东夜市、啤酒节会场，则是韩国游客打卡最多的目的地；啤酒节崂山会场还针对性地专门推出了K-BRAND韩国馆，集结了20多个韩国品牌。 笔者最为关注的是非遗领域的深度合作，今年7月25日在韩国釜山举行的第四十八届联合国教科文组织世界遗产大会上，“景德镇手工瓷业遗存”通过审议成功列入《世界文化遗产名录》。这是中国第六十一处世界遗产，也是首个以手工制瓷产业作为核心主题的世界遗产，填补了《世界文化遗产名录》中该主题遗产的空白。此后一个月，景德镇遗产景区迅速成为韩国各旅游机构的热门推荐目的地。同时，韩国方面也希望中国旅行机构和航企能够开发韩国非遗区域景观推介，以人文交流促进商业景气。 最新的资讯则是：山西将于9月2日开通大同直飞韩国清州的航线。这是大同今年开通的第二条对韩直飞客运航线，该航线进一步完善对韩航空布局，畅通中韩文旅交流渠道；同时山西智库报告指出：这将激活全省入境旅游市场，助力山西文旅对外开放提质增效。笔者曾考察过的清州是韩国历史文化名城，兼具自然山水风光与深厚人文底蕴，其本土特色美食丰富，并毗邻首尔、釜山等热门城市。韩方认为：这是深化两国区域交流合作的重要举措。 （作者系上海社会科学院上海国际经济交流中心研究员）

2026-8-23 : 作为“六张网”的重要组成部分，新一代通信网是贯通数字与实体、连接当下与未来的关键数字纽带。据新华社，国务院总理李强8月21日主持召开国务院常务会议，听取新一代通信网建设情况汇报。会议指出，要积极顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，牢牢把握新一代通信网建设的机遇，坚持应用牵引、适度超前，统筹推进基础网络、空间网络、国际网络、融合网络建设，巩固提升我国信息通信业竞争优势。新一代通信网是培育新质生产力、发展人工智能的关键基建设施。机构测算，未来五年，新一代通信网预计将带动上下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点。工信部发布的一组数据显示，我国已建成全球规模最大的5G网络。截至6月底，5G基站达510.2万个，建成5G行业虚拟专网超8万个；5G、千兆光网应用已融入94个国民经济大类；全国“5G+工业互联网”在建项目超2.6万个。新一代通信网“新”在哪？工业和信息化部信息通信管理局局长谢存表示，“新”主要体现在四个方面：一是连接对象从传统个人用户拓展到人、机、物、具身智能等多元主体；二是覆盖范围突破传统地面限制，向空天地海一体化全域覆盖拓展；三是连接能力实现确定性、稳定性等大幅提升，更好满足行业应用差异化需求；四是网络功能由单纯的信息传输，向通信、感知、计算、智能、安全等多能力深度融合演进。中国移动研究院未来研究院副院长金婧认为，采用新技术建设新网络或者对现有网络升级都可以纳入新一代通信网范畴，其包含5G、5G-A、6G、万兆光网等构成的基础网络，以卫星互联网为主体的空间网络，以海洋和陆地光缆为主的国际网络，和涵盖工业互联网、低空智联网等的融合网络。此次国常会明确，要强化创新驱动、智能引领，普及推广新一代智能终端，积极培育智慧城市、智能制造等高价值场景，不断壮大产业生态。国研新经济研究院创始院长朱克力认为，新一代通信网与各类新型基建深度融合，核心价值体现在产业数字化与智慧化升级的典型场景中，彻底改变传统产业运行模式。同时，通过全方位融合赋能，推动数字经济与实体经济深度融合，为产业升级注入强劲动力。朱克力表示，要聚焦高价值行业场景深耕运营，推动通信服务从消费端向产业端延伸，通过规模化应用实现商业闭环，形成“建设—应用—盈利—再投入”的良性循环。推动产业发展的同时，也要注重信息安全和机制保障。国常会指出，要加强关键网络基础设施和数据安全保护，提升应急保障通信能力，确保网络和信息安全。业内专家指出，应健全全流程网络安全防护体系，强化数据与网络运行安全管控。推广低碳节能组网技术，优化适老化、便民化公共服务，实现产业发展、安全保障、民生普惠有机统一。国常会强调，要健全政府引导、企业为主、社会参与的建设机制，做好用地、用电、频谱等要素保障，激发各类主体积极性。国家发改委新闻发言人蒋毅表示，为切实抓好落实，国家发展改革委加强统筹协调，会同有关部门和各地方，针对每张“网”精准谋划制定专项规划或实施方案，力争尽快形成实物工作量。以项目建设为契机，加强规则机制等“软建设”，打通硬件互联互通、规则标准衔接、信息共享、市场准入等方面堵点卡点，提升持续运营服务能力。日前，国家发改委副主任岳修虎主持召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”（2家电网+3家电信运营商+N家算力相关企业）协调机制，加大统筹力度，形成工作合力，共同推动重大项目加快建设。北京邮电大学教授陈岩表示，新一代通信网并不是孤立的一张网，而是赋能其他五张网，本质上是对智能时代生产力体系的一次基础性布局。只有经过通信网络连接、算力网络处理和人工智能分析，再将决策反馈到基础设施、企业和终端，数据才能转化为参与资源配置、生产决策和公共治理的关键生产要素。他建议，加强顶层设计，统一标识、接口和服务规则，完善数据授权、流通和安全治理制度。

2026-8-23 : 宇树科技两天市值蒸发近700亿元首日开盘价冲到1100元/股后，宇树科技股价连续两日出现回调。8月21日，宇树科技股价震荡，盘中最低跌超7%，触及636元/股，当日报收672.41元/股，跌幅2.12%。相较首日收盘市值3417.72亿元，宇树科技市值已跌去近700亿元。【点评】宇树科技高市值的支撑因素之一来自于政策驱动下的乐观情绪，同时作为机器人整机标的，宇树具有一定的稀缺性。上市之后，宇树面临最关键的挑战是具身“大脑”以及场景应用上的突破，比如工厂部署等场景的商业化仍待走通。我国首款实现陆地回收的运载火箭诞生8月19日，蓝箭航天朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。【点评】朱雀三号是蓝箭航天面向大型星座组网任务，自主研制的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭。此次技术突破将使得火箭发射成本下降，但具体的下降幅度还需要时间验证。短时间内，国家队和民营队同时验证回收能力，说明中国可复用火箭从“能不能”进入“谁先跑通”的阶段。苹果调整欧盟应用商店佣金当地时间8月18日，苹果宣布，公司对欧盟地区第三方应用商城抽取的“核心技术佣金”定为5%，以解决与欧盟在业务条款和替代分发方面的分歧。欧盟地区用户通过苹果官方商店App Store购买并使用苹果支付系统时，需要为数字商品及服务支付26%的佣金；对于使用替代支付方式的应用，佣金为20%；对于链接到网站以完成购买的应用，则收取15%佣金。符合小型企业及小程序合作伙伴计划的开发者佣金率有优惠。【点评】此前苹果长期采用的是另一套佣金体系，要求iPhone应用必须通过官方商城App Store安装，并使用苹果支付系统，苹果对应用内购买的数字商品及服务抽佣30%，对小型企业的抽佣为15%。不过，这套佣金体系因监管原因，在全球多地受到冲击。随着佣金率调整，苹果服务业务收入面临挑战。在截至2026年6月27日的2026财年第三季度，苹果服务业务收入307.4亿美元，同比增长12%，增长不及市场预期。SK海力士、三星电子公布股东回报计划8月19日，SK海力士宣布，将回购价值40万亿韩元（约1928亿元人民币）的股份且全部注销，并在2025年至2027年的股东回报政策期间内，向股东返还累计自由现金流的50%以上。8月21日，三星电子则表示，公司计划于2026年第三季度实施约30万亿韩元（约1456亿元人民币）的现金分红（含常规季度股息），2026年股东回报剩余资金则预计约为90万亿至110万亿韩元（约4370亿元至5341亿元人民币）。【点评】2024年至2025年，三星电子已实施的股东回报总额为29.3万亿韩元。也就是说，仅2026年第三季度三星电子的现金分红金额，就超过了2024年和2025年的股东回报总额，2026年的股东回报金额将是过去两年的3倍以上。中国机器人打破三项人类世界纪录8月22日晚，第二届世界人形机器人运动会在国家速滑馆“冰丝带”开幕。在开幕式前的100米预赛中，天工Ultra、宇树科技、荣耀“闪电”同台竞技。北京人形天工Ultra所在的天卓队以9秒39超越人类冠军博尔特，打破人类9秒58的百米纪录。随后，天工Ultra以2.8843米的成绩打破2.45米的人类男子跳高纪录。另外在400米预赛，天工Ultra以39.70s的成绩夺魁，再次打破人类400米纪录。【点评】本次运动会展示了中国在人形机器人领域的快速进步，打破人类世界纪录背后是本体硬件、运动控制、全栈智能体系等多方面的支撑。如今，人形机器人能够在跑和跳的运动中全维度逼近甚至超越人类，能否转化为生产力将成为更受关注的问题。中国人形机器人出货量超过4万台2026世界机器人大会期间，机器人正在被要求证明一件比跑得快、跳得高更难的事情：能不能真正干活？主论坛上，中国电子学会理事会党委书记、中国人形机器人与具身智能百人会理事长张峰发布的《2026年人形机器人产业发展报告》显示，2026年上半年，中国人形机器人出货量已超过4万台，全球占比进一步提升至97%。人形机器人正从小批量试用加快向常态化部署和规模化应用迈进。【点评】出货量增长并不意味着人形机器人已经迎来大规模商业化。从宇树科技、星海图到银河通用，多家头部机器人企业在当天论坛上不约而同谈到同一个问题：在固定环境里把一件事情做出来已经不够了，机器人下一阶段真正的门槛，是能否进入陌生环境，快速学会新任务，并以接近甚至超过人的效率持续工作。Vbot 维他动力切入人形机器人赛道过去造四足机器人的Vbot维他动力正式切入人形机器人市场，其首款人形具身智能终端Vbot ATOM预计今年年底开始交付。该产品面向家庭服务、办公、酒店、公共设施接待等生活与服务空间。与此同时，Vbot公布了Embodied Genome具身基因组技术体系及三个核心模型。其首款四足机器人“大头”已开启量产交付，截至目前累计完成126万次大模型交互、23700公里用户伴随里程？【点评】据SAG旗下Robotics 360研究估算，2026年上半年全球四足机器人出货量约2.6万台，同比增长75%，消费应用占比由33%提升至45%，首次成为最大应用市场，积累了可观的市场卡位。从四足到两足，实时交互、用户意图理解及基于意图的推理等核心能力，天然具备跨任务、跨本体继承的技术基础，而不同本体也需在真实世界中持续探索和数据回流，以形成适合自身的身体表达。以四足机器人跑通数据闭环，再以ATOM落地承接，是这一逻辑的初步验证。挑战则在于，从消费级四足到服务级人形，场景复杂度跃升，竞争者众多，在规模化量产交付与真实场景泛化能力方面还要面临考验。韩国存储龙头企业股价又“坐过山车”8月20日，韩国两大存储芯片龙头企业三星电子、SK海力士的股价在前一天都跌超7%的情况下，均反弹上涨超10%，又出现过山车式的起伏。在存储芯片价格环比涨幅收窄、存储行情见顶担忧加重的情况下，SK海力士8月19日宣布将回购40万亿韩元（折合约1928亿元人民币）的股份且全部注销，并在2025年至2027年的股东回报政策期间内，向股东返还累计自由现金流的50%以上。三星也酝酿股东回报计划。【点评】今年下半年消费需求显著下降，服务器需求虽然强劲，但存储价格环比涨幅收窄。根据群智咨询（Sigmaintell）的数据，三季度LPDDR4X/5X的1Gb单价已经在1.6美元左右，季度环比涨幅已在10%以内，四季度价格环比涨幅预期进一步收窄。SK海力士的回购和股东回报计划是想打消投资者忧虑，缓解市场情绪。预计存储芯片行业高景气还将延续至明年，但由于存储芯片价格走势已大致确定，韩国两大存储芯片龙头企业不一定会出现再破之前市值高峰的状况。阿里灵犀互娱被信宸资本收购8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布一封内部信，确认灵犀互娱将被信宸资本收购，传了数个月的出售消息就此落定。内部信中提到，经过多轮沟通与磋商，阿里巴巴集团与信宸资本正式达成交易协议。根据协议安排，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱股份，信宸资本将成为灵犀互娱的新任股东。一位灵犀互娱相关接近人士对第一财经记者表示，信宸资本将会注入新的加持，同时认可灵犀现有管理团队，因此未来灵犀互娱将在原有管理层团队带领下保持稳定运营。【点评】灵犀互娱旗下知名代表作是《三国志·战略版》，游戏在2019年上线，但目前仍稳居国内SLG品类的头部。从财务表现看，灵犀互娱并不是一块亟待剥离的亏损资产。市场机构此前根据第三方数据推算，其年度收入约为30亿至40亿元，净利润约为15亿至20亿元。行业普遍认为，随着阿里战略重心转向AI，游戏业务不再是集团的核心叙事，出售也是意料之中。多项功能更新后，豆包将推对标WorkBuddy办公产品本周，豆包产品围绕生产力场景进行多项升级迭代，包括“工作任务”新增支持本地电脑、云电脑双模式；“对话”页面右侧新增了侧边工作台，以多标签形式统一承载任务相关资源；上线“技能·连接器”及“工作伙伴·工作小队”功能，进一步升级豆包协同办公能力等。另据市场消息，豆包团队将于下周发布一款对标腾讯WorkBuddy的办公类产品。【点评】2026年上半年，AI办公赛道从产品探索向规模化应用过渡，全球AI办公软件市场2025年估值已达319.8亿美元，预计2026年增至354.9亿美元。仅2026年上半年，国内密集上线的AI办公智能体就超过20款。腾讯、阿里、字节等头部互联网巨头密集布局AI办公业务的整合，据易观报告，三家已占据桌面AI办公智能体九成以上份额。AI驱动办公场景付费转化8月19日，北京金山办公软件股份有限公司（688111.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%，经调整后净利润为10.87亿元，同比增长28.29%。其中，个人业务方面，AI成为公司用户付费转化与客单价提升的重要驱动力。【点评】剥离投资收益因素后，反映公司主营业务盈利能力的经调整归母净利润为10.87亿元，同比增长28.29%。三大业务条线中，个人业务收入规模最大，WPS 365增速最快。下半年，公司重点推动AI办公智能体灵犀的规模化运营，而该部分将面临来自阿里、腾讯等厂商的冲击。海信空调业务“换帅”8月17日晚，海信家电公布中期业绩，2026年上半年实现收入467.65亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下滑20.16%。此外，海信家电公告，殷必彤因工作安排调整原因申请辞去公司职工董事等职务，辞职后将不在海信家电担任职务。这意味着这位去年加盟海信的原美的“老将”不再执掌海信空调业务。第一财经记者从多位业内人士处了解到，海信近日发布内部信透露，海信集团总裁于芝涛兼任海信空气事业部负责人。【点评】海信曾想通过引入殷必彤，借鉴美的经验，推进空气产业的研产销协同。2026年3月，殷必彤对外发布了海信空气产业“三步走”战略愿景，目标是2031年进入全球空气产业第一梯队。不过，受综合行业环境等因素影响，海信空气产业去年收入下滑，今年上半年继续承压。空气产业是海信集团最有潜力的业务板块之一，集团总裁兼管空气事业，预计将有助于海信空调业务整合更多集团资源来发展壮大。老板电器完成“交接班”8月18日，老板电器召开临时股东会进行董事会换届选举，43岁的任富佳接替70岁的父亲、公司创始人任建华，获任老板电器新一届董事长，同时任总经理。至此，国内几大厨卫电器上市公司老板电器、华帝股份、万和电气的董事长已全由“第二代”接班。【点评】中国厨卫电器行业经历了数十年的大发展，企业的创始人大多数都到了70岁左右，目前“代际交接”与对抗经济周期的压力叠加。对于任富佳等新一代“掌门人”来说，如何迎接AI浪潮、推进企业智能化转型，如何加快开拓海外市场，以及如何寻找新的增长曲线，都是他们需要回答的课题。网易传媒发布“蜜蜂AI” 8月18日，网易传媒正式发布AI能力底座“蜜蜂AI”。目前已在年轻化内容社区产品网易小蜜蜂中落地，包含AI搜索和AI助手、个人专属万能龙虾、互动小游戏等功能。【点评】让AI真正进入产品场景和用户场景，正在成为行业关注的重心之一。比起另做一个通用大模型，网易传媒选择的战略方向是把多年积累的AI能力推向C端。将 AI 与真实的社区形态相融合后，除了作为提效工具，未来，AI将如何改变内容与人的关系、影响用户互动也是行业的新变量。上海集聚12家世界模型获投企业，占全国21%本周创业邦旗下睿兽分析发布《2026世界模型专题研究报告》显示，2026年1—7月，中国世界模型相关获投企业呈现明显的区域集聚特征，其中上海共有12家，占全国21%，位居全国第二。世界模型是一套对外界环境进行内部表征、能基于当前状态与（潜在）动作预测未来状态及交互反馈的生成式模型，与纯语言模型（LLM）或视觉语言模型（VLM）的根本差异在于能够“内化物理约束”，确保预测与真实世界规律一致。【点评】北京与上海两地获投企业合计占全国2/3，构成当前中国世界模型创业版图中的“京沪双核”。与此同时，世界模型与机器人、汽车、工业等真实产业场景的连接也在加速形成，上海正在成为观察世界模型工程化与产业落地的重要窗口。

2026-8-22 : 在8月21日的业绩说明会上，国内半导体封测龙头长电科技管理层表示，AI投入大幅超出预期，带动先进封装需求强劲增长，今年产能正在翻倍扩充，明年将有更大规模的核心产能释放。鉴于AI需求的持续性和结构性特征，未来几年先进封装产能仍将处于紧张状态。8月20日晚间，长电科技发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入195.27亿元，同比增长4.96%，创历史同期新高；归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比增长79.41%；扣非净利润8.08亿元，同比增长84.73%。其中，第二季度实现净利润约5.54亿元，环比增长约90%。利润增速高于收入增速，毛利率同比提升1.6个百分点达15.1%。按市场应用来看，营业收入中通讯电子占比27.4%、消费电子占比23.2%、运算电子占比30.1%、汽车电子占比11.1%、工业及医疗电子占比8.2%。其中，运算电子领域营收同比增长40.4%，汽车电子领域营收同比增长25.0%。此前，国内另两家封测头部企业通富微电、华天科技也发布了半年度业绩预告，通富微电预计上半年归母净利润16亿元至18亿元，同比增长288%至337%；华天科技预计上半年归母净利润7.5亿元至8.5亿元，同比增长231%至275%。长电科技表示，业绩大幅增长是受益于AI相关基础设施及端侧领域需求快速增长，国产半导体替代趋势明显，同时，也受益于客户订单持续增长、产能利用率高位运行等因素。在业绩向好的同时，今年以来，国内封测厂商正在大规模积极扩产。长电科技、通富微电、华天科技三大龙头集体扩产，甬矽电子、盛合晶微、深科技等封测厂商已纷纷启动扩产计划。据第一财经记者不完全统计，今年国内半导体封测企业扩产投资总额已超过390亿元。在本轮扩产浪潮中，各大厂商的资本开支普遍向2.5D/3D及晶圆级封装等先进工艺倾斜。此前东吴证券认为，先进封装价值量实现量级跃升，高端CoW封装单片价值量是传统封装的5～10倍，营收利润体量远超传统封装，是赛道长期核心支撑。长电科技管理层表示，目前芯片封装已从传统的后道工序跃升为决定芯片性能、交付及价值创造的核心环节。长电科技半年报中援引Yole Group报告数据显示，2025年全球先进封装市场规模约531亿美元；受AI加速器订单放量以及高端集成方案需求提升推动，2026年全球先进封装市场规模预计达到约620亿美元，其中晶圆级封装占比将首次超过一半。高性能芯片加速导入先进封装，推动产业从传统封装向先进封装加速转型。

2026-8-22 : 8月21日，光模块厂商中际旭创（300308.SZ）发布了上半年财报。今年上半年，中际旭创营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%。中际旭创称，上半年驱动业绩的主要因素是重点客户进一步增加资本开支，加大算力基础设施领域投资，公司800G、1.6T等高端光模块产品的需求显著增长。今年上半年，中际旭创光通信收发模块毛利率46.59%，同比增加6.63个百分点。研发投入总金额12.34亿元，同比增长110.62%，占公司营业收入的2.95%。上半年货币资金同比减少14.98%至63.97亿元，应收账款则同比增长7.9%至150亿元。虽然营收大幅增长，但上半年中际旭创现金流状况同比并未改善。主要由于采购商品支付的现金增加，上半年中际旭创经营活动产生的现金流量净额同比下降了44.08%至18亿元。与此同时，主要由于购置长期资产支付的现金增加及本期对外投资支付的现金增加，中际旭创上半年投资活动产生的现金流量净额-68.16亿元，负值同比扩大超8倍。今年上半年，中际旭创现金及现金等价物净增加额为-45.8亿元。今年6月末，中际旭创现金及现金等价物余额为63.64亿元，同比减少了10.7%。股东方面，截至6月末，“牛散”章建平出现在中际旭创前十大股东名单中，列第九大股东，持股比例0.53%，所持有的593.48万股均为上半年买入。根据已公布的上半年财报和业绩预告，光模块概念股“易中天”上半年净利润都录得增长，但第二季度业绩同比表现参差。今年第一季度，中际旭创营收194.96亿元，同比增长192.12%，净利润57.35亿元，同比增长262.28%。计算可得第二季度营收222.82亿元，净利润79.16亿元，环比均增长，同比分别增长174%、228%。新易盛（300502.SZ）则预计上半年净利润为70亿元~80亿元，同比增长77.56%~102.93%。今年第一季度，新易盛净利润27.8亿元，同比增长76.8%。由此计算第二季度净利润预计为42.2亿元~52.2亿元，同比增长78%~120.3%。上半年，天孚通信（300394.SZ）营收则为28.28亿元，同比增长15.15%，净利润12.04亿元，同比增长33.92%。今年第一季度，天孚通信营收13.3亿元，同比增长40.82%，净利润4.92亿元，同比增长45.79%。由此计算第二季度营收14.98亿元，净利润7.12亿元，均环比增长，但第二季度营收同比减少了0.13亿元。

2026-8-22 : 8月21日，长飞光纤披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入98.09亿元，同比增长53.64%；归属于上市公司股东的净利润达29.25亿元，较上年同期的2.96亿元暴增888.88%。扣除非经常性损益后的净利润为24.49亿元，同比增幅更高达1680.48%。基本每股收益从上年同期的0.39元/股跃升至3.56元/股。公司表示，业绩增长主要得益于算力数据中心的加速建设，国内外新型光纤光缆产品需求持续增长，行业供需结构不断改善。报告期内，公司产品销量及平均价格均有提升，盈利能力得以增强。自2021年至今，公司海外业务收入占营业收入的比例持续保持在30%以上，2025年度及 2026年上半年，该比例已超过40%。国内其他头部光纤企业业绩表现同样亮眼。通鼎互联半年报显示，归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，较上年同期的亏损0.90亿元，同比增长326%，实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润为2.68亿元，同比暴增3856%。光纤光缆产品收入4.48亿元，同比增长413.5%，毛利率大幅提升36.25个百分点至60.7%。此前，亨通光电发布半年报预告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为30.16亿元～35.68亿元，同比增长86.9%～121.2%；中天科技预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为23.52亿元～25.08亿元，同比增长50%～60%。AI的发展已成为促进全球光纤行业增长最重要的因素。2026年二季度北美四大云厂资本开支合计超1700亿美元，全年指引上修至约7450亿美元，而单个超大规模智算中心的光纤消耗量是传统数据中心的5到10倍，机柜内垂直连接（Scale-up）、机柜间横向连接（Scale-out）及跨数据中心互联（Scale-across）等智算中心连接场景均大幅提升了对相应AI新型光纤光缆的需求。长飞光纤半年报中表示，2026年全球光纤总需求有望超过6.7亿芯公里，其中与数据中心相关的光纤需求量同比增速达69%，已成为行业增长的主要来源。AI发展驱动的新一轮景气周期，将带来行业历史性发展机遇。国家统计局7月发布的数据显示，上半年，光纤制造、光缆制造行业利润同比增长410.4%、39.8%。光纤价格也一路攀升，据央视新闻，G.657.A2光纤去年是32元（每芯公里），现在涨到了240元（每芯公里）。面对供给紧张局面，国内外光纤企业正大规模扩建产能。此前，康宁宣布将把其在美的光连接制造能力提升10倍，光纤产量提升超50%。国内企业中，远东股份拟定增新建1800吨光纤预制棒产能，烽火通信扩建1300吨，亨通光电新增800吨。但由于光棒扩产周期长达1.5至2年，短期供给偏紧格局难以缓解。

2026-8-22 : 8月21日，上交所官网显示，长存控股（长江存储控股股份有限公司）科创板IPO审核状态变更为“已受理”。该公司还披露了招股书。长存控股是国内最主要的NAND Flash（一种主流的闪存）厂商，旗下主要经营主体为长江存储，主要产品包括存储芯片、智能终端和固态硬盘。长存控股此次发行募资金额330亿元，拟用于长江存储量产线技术升级项目和研发相关募投项目。发行前主要股东向上穿透后的主要出资主体包括湖北省国资委、武汉市国资委等。据招股书，2023年至2025年，长存控股营收分别为187.4亿元、452亿元、631.8亿元，净利润分别为-191.8亿元、67.7亿元、142.1亿元。近三年营收持续增长，2024年扭亏为盈。今年第一季度，长存控股营收470.4亿元，净利润333.8亿元。从竞争力看，长存控股援引市场研究机构TrendForce的数据称，今年第一季度公司在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。另一家市场研究机构Counterpoint近期发布的数据显示，今年第二季度NAND Flash市场以出货量计算，长江存储的份额为14%，这是长江存储份额首次进入前三。不过，按营收计算，排名行业第五。营收逐年增长的同时，该公司产能利用率从2023年的94.42%提升至2025年的97.91%，今年第一季度达到98.02%。毛利率由2023年的5.45%提升至2025年的35.3%，今年第一季度达到76.77%。不过，长存控股的收入规模相比行业头部仍有不小差距。据招股书，2025年长存控股营收明显低于三星电子的1.62万亿元、SK海力士的4721.59亿元、美光科技的2994.8亿元，净利润明显低于三星电子的2151.2亿元、SK海力士的2085.99亿元、美光科技的842.91亿元。长存控股研发费用率则低于行业均值。2023年至2025年，长存控股研发投入分别为43.1亿元、42.9亿元、55.8亿元，占营收的比例分别为23%、9.5%、8.84%，比例逐年下降。今年第一季度，该公司研发费用率为3.75%。相比之下，今年第一季度，三星电子、SK海力士、美光科技的研发费用率分别为8.47%、4.66%、5.24%，招股书称存储类可比公司研发费用率均值为4.95%。长存控股仍在建设产能、追赶国际巨头的过程中。招股书称，2023年至2026年3月，公司购建长期资产累计现金支出约963.90亿元，折旧及摊销费用合计约509.49亿元。建设产线、投产将产生高额折旧摊销费用，但公司产能规模仍与国际存储巨头存在差距，未来一段时间仍需保持高额产能建设及产线升级投入，存在持续高额投入的风险。产品结构方面，相比国际巨头，Counterpoint表示，长江存储产品组合集中在消费级应用，高单价数据中心企业级固态硬盘占比相对较低。长存控股还在招股书中提醒，公司海外市场拓展有限，一定程度上限制了收入来源，全球化经营布局仍有待提升。

2026-8-21 : 首日开盘价冲到1100元/股后，宇树科技股价连续两日出现回调。8月21日，宇树科技股价震荡，盘中最低跌超7%，触及636元/股，当日报收672.41元/股，跌幅2.12%。相较首日收盘市值3417.72亿元，宇树科技市值已跌去近700亿元。多位分析人士认为，现阶段宇树科技高市值的支撑因素来自政策驱动下的乐观情绪，同时作为机器人整机标的，宇树确实具有一定的稀缺性。“宇树科技股价回撤，一方面和市场流动性在连续大型IPO周期相对收紧、板块轮动压力增大有关，另一方面宇树在业务结构和成长性上，有待证明的空间很多。”香颂资本执行董事沈萌认为，上市之后宇树面临最关键的挑战是人形机器人向制造与服务领域的渗透及对生产力效率的提升。另一位投资人士也表示，目前具身智能赛道存在泡沫，商业上尚未形成真正的闭环。除了科研、表演等场景，宇树其他诸如工厂部署之类的场景，商业化上仍待走通。从业绩来看，宇树科技预计2026年上半年营业收入约为10.52亿～11.28亿元，同比增幅35.62%～45.41%；扣非后净利润约为2.36亿～2.83亿元，同比下降6.43%～21.97%。此前，宇树科技在回复上证所问询函时披露，2025年1～9月，人形机器人收入中科研教育占比高达73.60%，商业消费、行业应用占比分别为17.39%、9.01%。其中行业应用以企业导览为主，真正用于智能制造、智能巡检等明确工业场景的收入占行业应用的29.29%。8月20日，宇树科技创始人王兴兴在北京参加2026世界机器人大会。在主论坛的演讲中，他透露了目前公司探索的场景应用情况，称公司过去几年一直在推动机器人真正走进生活、去工厂干活。2024年，宇树和汽车工厂合作推进落地应用，同时也在自己的工厂部署机器人进行简单测试等。目前，要将机器人大规模推广面临的难题还是效率、泛化能力不够高。宇树科技还推动机器人在会议室里真正干活。“像我们公司有时候会议室乱糟糟的，会议室整理也是一个刚需。”王兴兴表示，会议室内的物品被任意打乱后，机器人需要自己判断并把会议室恢复到整洁状态。整个场景包含约7-8个不同任务，由一个模型完成任务切换，还需要应对外部干扰。另外，宇树科技正在探索让物理AI机器人模型“自进化”。团队在制定一些规则后，由大模型搜索论文、研究成果和开源方案，自动生成机器人控制代码，再进入仿真和真机环境测试，根据机器人和人的评价继续反馈给智能体，形成循环。王兴兴认为，这种方式可以持续积累技能和数据，提高机器人开发与进化效率。 本次世界机器人大会期间，宇树还发布了新品仿生7轴灵巧机械臂，售价9900元起，自重仅5.5kg，适配各类科研教育场景，双机械臂协同配合可实现物料分拣装配，还可以探索服务机器人应用等。

2026-8-21 : 一家主营锡膏和电子胶粘剂产品的东莞材料厂，正在闯关创业板。东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）于2025年12月再次递交上市申请，最新一版招股书已更新至“上会稿”。根据交易所安排，8月21日，优邦科技IPO迎来上会。优邦科技这家头顶“国产替代”光环的企业，报告期年度营收从8.99亿元增至11.36亿元，净利润突破1亿元，从披露数据看业绩颇为亮眼，但主营业务毛利率却呈逐年下滑态势，从31.55%滑落至27.03%，“增收难增利”的隐忧在锡锭、白银等原材料涨价背景下越发明显。值得市场关注的是，优邦科技与富士康长达十余年的“深度绑定”。富士康既是公司第一大客户，销售占比长期超过20%，前者下属投资平台又是优邦的股东；而2015年空降任职的一位关键高管——现任富士康控股母公司鸿海董事长刘扬伟的胞弟刘扬辉，恰好全程“见证了”公司每年从富士康获取的订单金额从数千万元级跃升至近两亿元的过程。优邦科技“客户+股东+关键人脉”三重关系交织，成为监管审核问询反复追问的焦点：订单增长与刘扬辉有无关联？是否存在利益输送？营收连涨，毛利率三连降，富士康贡献超两成营收公开资料显示，优邦科技主营电子装联材料及配套自动化设备的研发、生产和销售，产品覆盖电子胶粘剂、电子焊接材料（锡膏）、湿化学品、自动化设备四大板块，下游应用于智能终端、通信、新能源、半导体等领域。从财务数据看，优邦科技过去三年交出了一份“稳步增长”的答卷：报告期2023年至2025年度，公司实现营业收入分别为8.99亿元、10.25亿元和11.36亿元，同比增速从约14%放缓至10.84%；归母净利润分别为8994.16万元、9362.24万元和10823.54万元，2025年首次突破亿元规模。2026年上半年，优邦科技实现营业收入6.95亿元，同比增长36.65%，归母净利润5083.76万元，同比增长28.53%；公司预计2026年全年营业收入约15.36亿元、净利润约1.31亿元。但亮眼的财务数据背后，优邦科技的盈利能力持续承压。报告期内，优邦科技主营业务毛利率分别为31.55%、27.43%、27.03%，连续三年下滑，累计降幅超过4.5个百分点。该公司盈利能力下滑的原因指向原材料端，电子焊接材料是公司第一大收入来源，2025年占主营业务收入的51.32%，而该业务直接材料成本占比超过90%，锡锭和银两大原材料价格上涨影响了利润水平。优邦科技的研发投入是另一个被问询聚焦的领域。2023年至2025年，公司研发费用率分别为4.15%、4.29%、4.48%，而同行业可比公司平均值分别为8.21%、7.61%、7.68%，略超行业均值的一半。对于一家需要持续追赶日本信越、美国陶氏等国际巨头的电子材料企业，这样的研发强度如何支撑“国产替代”故事，是监管和市场共同的疑问。本次IPO，优邦科技拟募集资金投向三大项目：半导体及新能源专用材料项目（总投资约5.33亿元）、研发中心建设项目（约0.87亿元）以及补充流动资金（2亿元），合计总投资约8.2亿元。值得注意的是，报告期内公司累计现金分红8368.75万元——2023年度分红1587.50万元、2024年度分红5181.25万元、2025年度分红1600万元——一边大手笔分红，一边向市场募资2亿元补流，且账面货币资金充裕，这样的“既分红又补流”引发市场对募资必要性的讨论。客户结构方面，富士康集团（鸿海精密工业股份有限公司及其下属公司）始终是公司第一大客户。2023年至2025年，公司对富士康的销售收入分别为3.09亿元、3.23亿元和2.98亿元，占主营业务收入的比例分别为34.87%、31.78%和26.55%。2025年，由于富士康代工的手机边框金属材料由钛合金调整为铝合金，表面处理工艺和制程减少，对表面处理剂等材料的需求收缩，公司对富士康的销售收入较上年减少约2400万元，直接拖累了整体营收增速。单一客户集中风险，在富士康身上已经有了具象化的体现。金机虎2015年入股，刘扬辉同年空降，监管追问利益输送市场关注的焦点还在于，优邦科技与富士康的绑定，远不止“上下游”这么简单。富士康下属全资投资平台深圳市金机虎投资控股有限公司（下称“金机虎”）持有优邦科技3.44%的股份。时间线上，2015年10月，金机虎以1.47元/注册资本增资入股东莞优诺，次年，优邦科技现金收购了东莞优诺90%股权，后者成为上市公司控股子公司；2017年，金机虎以其持有的东莞优诺10%股权换股认购优邦科技定增股份。就在金机虎入股的同一年，一位关键人物空降公司——刘扬辉，其是优邦科技第五大股东，持股319万股，占总股本3.99%。刘扬辉的身份颇为特殊，招股说明书披露，其兄长刘扬伟现任富士康控股母公司鸿海（2317.TW）董事长。换言之，富士康母公司现任掌门人的亲弟弟，在富士康旗下投资平台入股优邦的2015年，出任了该公司总经理，此后历任监事、董事长助理、董事、副总经理，直至2022年退休，随即被返聘为战略发展顾问。公开信息显示，在刘扬辉2015年入职之前，优邦对富士康的销售规模并不大：2013年约1449万元，2014年约3578万元，2015年约2209万元。刘扬辉入职后，订单开始加速——2016年跃升至约7264万元，2017年突破1.5亿元，2018年短暂回落至约5303万元，到2022年增至19542.75万元，占当年营收的23.12%。从2014年到2022年，公司对富士康的订单体量增长了超过四倍。订单爆发与“董事长胞弟”入职在时间上的重合，也成了深交所审核问询中绕不开的核心话题。深交所在问询中要求公司结合向富士康销售的产品数量、单价、供应份额变化，量化分析报告期内对富士康销售收入大幅增长的原因，并论证“发行人对富士康销售收入增长是否与刘扬辉存在联系，是否存在利益输送或其他利益安排”；同时要求对比同类产品对富士康销售与对非关联客户销售的价格及毛利率，分析销售定价的公允性；还特别要求披露金机虎入股前后对富士康销售的变化情况。公司在问询回复中的说明主要有三条：其一，优邦自2008年起便与富士康合作，早于刘扬辉2015年入职，双方合作具有长期商业基础；其二，富士康对供应商有成熟的准入和管理体系，采购需经过招投标、多轮询价议价及严格产品验证，定价公允；其三，刘扬辉任职期间主要负责协助实际控制人郑建中进行整体运营管理，未参与具体项目的业务对接。公司据此结论：对富士康销售收入变动与刘扬辉不存在联系，不存在利益输送或其他利益安排。然而，穿透式问询还挖出了更多细节。2022年3月，优邦科技发生一批老股转让，价格均为5.5元/股，其中刘扬辉从因亲属疾病治疗急需资金周转的员工白映月处受让了24万股；而同年11月至12月，外部资本增资入股价格已高达16元/股。公司解释称，5.5元/股系在2021年10月撤回上市辅导、业绩短期波动的背景下，参考2021年末每股净资产4.18元、按PE约7.76倍协商确定；16元/股的增资则因公司2022年业绩大涨、重新明确上市申报计划，投资者给出PE约16.41倍的估值。两次定价相差近两倍，监管要求说明是否构成对董事、员工的股权激励及股份支付。更早的2017年定增中，刘扬辉认购股份的出资也并非自有资金。据问询回复披露，刘扬辉认购资金大部分是来自外部人士的借款，他于2023年4月归还了宋飞的全部借款，而惠友创盈作为专业投资机构，于2024年12月直接豁免了刘扬辉的借款。公开资料显示，优邦科技上市之路并非一帆风顺。该公司2016年6月曾挂牌新三板（代码837513），2018年1月终止挂牌；2023年9月首次申报创业板获受理，同年12月终止审核；2025年12月再度递表。再次闯关创业板的优邦科技，能否叩开资本市场的大门，最终取决于监管如何认定“大客户+股东+高管至亲”这套组合下的交易公允性。对拟上市公司而言，当大客户是股东、股东是核心高管的胞兄所在的企业时，这种层层叠加的“巧合”，注定要被监管和市场参与者用放大镜反复审视。

2026-8-21 : 工业和信息化部近日批复浙江时空道宇科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。此前，工信部已批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验。时空道宇是第二家获准进行试验的民营企业。工信部信息通信管理局相关负责人表示，此次商用试验批复，是卫星物联网业务进一步扩大向民营开放的重要举措，有助于激发民营经济活力，支持商业航天发展，培育新质生产力，建设现代化产业体系。盘古智库高级研究员吴琦对第一财经表示，通过支持民营企业参与运营卫星通信，有助于激发市场活力，降低商业航天领域的准入门槛。预计未来2至3年，国内低轨卫星物联网星座部署将加速，与5G/6G地面网络形成互补。应用场景将向智慧农业、应急通信、车联网等多行业快速渗透，最终构建起“空天地一体化”的万物互联新生态。加速规模化商用落地卫星物联网业务是指通过卫星通信技术，为数据采集终端、穿戴设备、手持终端等各类设备以及交通工具提供广域物联网连接的一种低速数据业务。卫星物联网能实现全球范围信号覆盖，让位于没有地面网络信号区域的传感器、车辆、船舶、设备也能传输数据。随着我国卫星通信产业商业化进程不断加速，卫星物联网成为我国宽带卫星互联网的重要补充。工信部表示，组织开展卫星物联网业务商用试验有利于推动卫星物联网形成规模效应，构建规范有序、协同发展、优势互补、合作共赢的发展格局。作为全球卫星通信服务商，此次获批的时空道宇成立于2018年，专注于低轨通信星座建设与运营；自2022年至2025年，通过连续6次成功发射，顺利完成星座一期组网部署。截至目前，时空道宇在轨卫星增至64颗，所有卫星在轨可靠性100%，网络可靠性100%，已实现除南北极外，全球地表任一地点实时通信覆盖。试验期间，时空道宇可依法试点经营卫星物联网业务，依托“吉利未来出行星座（一期）”为用户提供广覆盖、低功耗、高可靠的物联网连接服务，在智慧交通、海洋渔业、能源水利等领域实现全天候、智能化的数据采集与远程交互。时空道宇表示，此次获得卫星物联网业务商用试验许可批复，标志着民营企业卫星物联网运营业务纳入国家电信监管体系开展试点，为我国卫星物联网市场化准入积累实践经验。未来，时空道宇将持续以技术创新为驱动，加快推进星座二期建设，提升星座系统服务能力。同时，以市场需求为导向，加速全球市场拓展，让中国的卫星通信服务走向世界，为全球数字化发展注入新动力。据介绍，时空道宇已在全球数十个垂直领域落地。在智能网联汽车、Robotaxi等领域完成商用验证并快速拓展规模化应用落地，同时聚焦海洋渔业、工程机械、能源水利、交通物流、应急通信等核心赛道，联动产业链上下游生态伙伴，助力卫星物联网产业由示范试点阶段快步迈入规模化商用新阶段。图片来源：时空道宇官网卫星通信发展步入快车道作为6G空天地一体化网络的重要基础设施与核心应用场景，卫星物联网是实现全球无缝覆盖、全域万物智联的关键支撑。工信部表示，下一步，将统筹发展和安全，进一步优化卫星通信市场准入，强化全链条监管与安全保障，促进我国卫星通信产业高质量发展，有力支撑制造强国、网络强国、航天强国、数字中国建设。中国通信学会卫星通信专业委员会主任委员孙京日前在第16届卫星通信产业发展研讨会上表示，当前我国卫星通信产业正处于历史性战略机遇期，需紧扣国家“六张网”新型基础设施建设部署，破解全球覆盖、消费级生态、跨行业协同等短板，推动产业规模化、智能化、融合化发展。去年以来，中国卫星通信发展步入快车道。星座建设、技术突破、产业发展取得明显进展。2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，从有序扩大市场开放、持续拓展应用场景、培育壮大产业生态、优化电信资源供给、加强卫星通信监管、提升协同推进合力等方面提出19条具体举措。2025年9月，工信部向中国电信、中国移动、中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。三家企业可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。2025年11月，工信部发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》。通知明确，通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。今年6月，在北京市卫星物联网行业发展大会上，时任工业和信息化部信息通信管理局一级巡视员王鹏表示，我国卫星通信产业正朝着天地融合、低轨高速、规模化方向稳步前行，产业生态、星座建设、行业发展均取得积极进展。他透露，后续将按照先立后破、分类施策原则，有序开放卫星通信业务。行业要狠抓核心技术创新，推动星地网络与5G、6G深度融合；统筹各方资源、依托市场力量协同发展；坚持以应用为落脚点，加快场景落地，实现星地通信一体化发展。

2026-8-21 : 近日，第一财经记者获悉，极氪7GT海外车型搭载基于地平线征程6M芯片打造的智能驾驶方案，随整车进入欧洲16国市场。这款起售价45990欧元的猎装轿跑，智驾方案由博世基于地平线征程6M开发，所以此次地平线智驾芯片并非独立出海，而是搭载在博世的方案里，随极氪7GT一同进入海外市场。 得益于过去多年中国汽车出口大幅增长的契机，不止地平线，多家中国智驾芯片公司均选择了相同的出海路径：自研芯片打底，联合博世、大陆、安波福、电装等国际头部Tier1 完成法规适配与系统集成，最终配套中国汽车出口批量落地海外。 其中，爱芯元智M57与安波福联合开发的前视ADAS系统，已获国内头部新势力欧洲出口车型定点；黑芝麻C1200、A1000与大陆、安波福联合开发舱驾一体方案，配套吉利银河、东风系列出口车型，2025年起在海外批量交付。 而在这条路径上，地平线进展更深，已经从搭载在中国品牌汽车上出口的模式，迈入独立进入全球主机厂采购清单的阶段。据悉，地平线基于征程6B的方案已获2家日本车企（丰田、铃木）海外车型定点，预计全生命周期累计交付750万辆，其中丰田相关定点预计2028-2029年启动大规模量产，现阶段仍处于设计定点与开发阶段；2025年财报显示，地平线通过2家国际一级供应商获3家国际车企面向海外的定点，生命周期出货量达1000万套。 地平线方面在接受第一财经记者采访时表示，目前地平线已形成电装对接丰田体系、博世/大陆对接德系及全球项目的成熟通道。同时，地平线还与大众汽车合作打造了专属模式，即成立合资公司酷睿程 CARIZON，实现从单纯芯片输出到“芯片+地平线AI基座大模型授权”的模式升级，深度绑定大众集团在全球的布局。 中国智驾芯片之所以能进入国际汽车大厂过去一直封闭的供应链，前提条件是全球汽车产业格局正在发生深刻变化。地平线方面表示，一方面，中国新能源汽车大规模出海，在东南亚、印度、中东等传统市场，已将L2 + 级智驾配置下探至极具竞争力的价格区间，传统日系车企若继续沿用原有欧美日芯片方案，将难以实现 “同等价位匹配同等智能化配置”，在新兴市场的产品竞争力将面临直接挑战；另一方面，中国作为全球最大智能汽车市场，消费者对智驾体验的迭代需求极快，外资车企若持续沿用海外芯片体系，将面临软件迭代滞后、成本高企的压力。 而中国智驾芯片展现出来的高效和成本优势正好可以解决这些痛点。博世高管曾称，博世基于征程6M的中阶智驾方案，全栈开发周期仅10到11个月。地平线方面也告诉记者，中国芯片真正的核心吸引力并非单一芯片的低价，而是整套 ADAS 方案的系统性成本优势：在同等智驾能力前提下，整套方案综合成本较海外竞品降低约 25%-27%。这一优势来自架构设计的高效性、国内成熟供应链的支撑以及大规模量产的摊薄效应。 机会不止于此。目前，国际大厂智驾芯片也存在核心痛点，大众市场供给仍有缺口。精准瞄准这些缺口，也是中国智驾芯片进入全球市场的关键机会点。比如，Mobileye以黑盒封闭模式绑定算法交付，车企难以掌握底层能力；英伟达通用GPU算力领先，但高成本、高功耗的特性使其更适配高端旗舰车型；高通在舱驾融合领域偏向高端平台，面向大规模普及市场的能效、成本优势尚未凸显。 对此，地平线方面表示，他们采用开放授权的差异化模式，即交付芯片和完整工具链，不强制绑定自研算法，车企与生态伙伴可自主运行感知、决策代码，保留算法定义权；工具链兼容通用框架、算子开放，支持端到端大模型部署，可复用现有软件资产无须推倒重来。 虽然存在如此多机会，但中国智驾芯片在海外市场站稳脚跟仍没那么容易，这一阻力来自于高企的海外合规门槛。欧盟是数据安全法规最严格的地区之一，博世智能驾控中国区总裁吴永桥曾公开表示：“如果你严重违反了数据安全，最高罚款是这个企业上一年整个财年收入的4%。” 除合规之外，地平线方面表示，其他潜在风险仍可能带来订单波动，海外本地化研发、供应链备份、全球售后能力也仍需持续投入建设。在这样的背景下，他们认为中国芯片聚焦输出核心算力基座，域控制器集成、整车对接等环节依托国际Tier1完成，这是符合产业规律的阶段性最优路径。 这场中国智驾芯片出海的大潮，正在改写日美欧芯片厂商长期主导海外市场的格局。地平线预测，未来五年，全球智驾芯片市场将迎来格局重塑，中国汽车芯片厂商将凭借技术架构先进性、极致工程效率与高标准合规能力，成为全球主流供应商，形成与英伟达、高通三足鼎立的产业新格局。

2026-8-21 : 谷歌（GOOGL.O）找到了新的TPU（张量处理器，一种专用集成电路）合作伙伴。据Marvell（MRVL.O）当地时间8月19日披露的一份文件，该公司与谷歌就合作开发定制芯片签署了一系列协议。双方的合作包括与TPU相关的定制芯片项目，涵盖AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器等。这一合作是在谷歌推进AI芯片TPU自研的背景下进行的。随着最新合作签署，北美AI芯片公司与AI公司之间的合作关系变得更加多元，与合作相关的股权绑定也变得更加错综复杂。签署新的合作后，谷歌TPU是否将扩大部署，成为市场关注的下一个话题。硅谷科技厂商股权加深绑定与Marvell合作之前，谷歌的定制AI芯片即TPU的主要合作方是博通（AVGO.O）。消息传出后，当地时间8月19日，Marvell大涨9.85%，博通跌4.61%。除了Marvell，近期还有传言谷歌将邀请AMD参与开发第十代TPU。随着最新合作出炉，北美定制AI芯片厂商、AI厂商之间的合作变得更加多元。此前博通的ASIC（专用集成电路）客户包括谷歌和Meta，去年博通宣布与OpenAI达成合作，定制ASIC客户新增一员。AMD于2月与Meta达成合作，交易价值可能上千亿美元，合作涉及半定制芯片供应。不仅合作更多元，一些合作还涉及股权层面的绑定。AMD 2月宣布向Meta发行基于业绩表现的认股权证，Meta最多能以每股0.01美元的行权价购买1.6亿股AMD普通股，约占AMD股份的10%。Marvell此次也向谷歌发行了一份认股权证，授权谷歌以206.58美元/股的价格购买最多5897万股公司普通股。潜在行权总价值121.8亿美元。其中，136.1万股将在商业协议和认股权证签署后第一年内按季度分期归属，剩余将在2027财年第三季度至2033财年的240档归属批次中酌情进行，每产生5亿美元定制产品收入有一个批次归属。包含上述股权绑定关系在内，目前AI芯片厂商与AI厂商之间伴随着芯片供应合作的股权关系已变得错综复杂。英伟达去年已宣布，随着OpenAI部署其芯片，将向OpenAI投资最多1000亿美元；AMD计划随着OpenAI部署AMD芯片，允许OpenAI以较低价格购入公司股份；今年4月Anthropic宣布使用数吉瓦的谷歌TPU后，谷歌拟向其投资最高400亿美元；今年7月，AMD与Anthropic达成AI芯片供应合作时，承诺向Anthropic投资至多50亿美元。此外，今年3月英伟达宣布向Marvell投资20亿美元。综合前述合作，英伟达将成为OpenAI的股东，OpenAI和Meta将成为AMD的股东，AMD和谷歌将成为Anthropic的股东，谷歌和英伟达将成为Marvell的股东。除博通外，这个股权关系网涵盖了硅谷最受关注的两家大模型厂商和几乎所有主要的AI芯片厂商。谷歌TPU加速出货市场仍在评估“丢单”对博通的影响。博通6月发布截至2026年5月3日的最新季度财报时，对下一财季AI半导体收入的指引为同比增长超200%至160亿美元，低于市场预期，且该公司未上调2027财年AI芯片收入超1000亿美元的预期。而按照Marvell与谷歌的合作条款，如果240档Marvell股票批次全部归属谷歌，意味着将产生1200亿美元定制产品收入，Marvell可能拿下不少订单。投资研究机构晨星分析师威廉·科温（William Kerwin）表示，这对Marvell而言是一个巨大的胜利，但对谷歌而言，这个合作主要是为了扩大支持公司增长的来源，而不是取代博通。谷歌持续扩大自研芯片部署，摆脱对英伟达GPU的单一依赖。行业分析人士告诉记者，北美云服务厂商中，今年谷歌扩大AI服务器部署的速度尤其快，相比英伟达开发AI基础设施系统偏重关注整体算力，谷歌作为AI厂商和云服务厂商相对更关注token（词元）输出的效率和集群可延展性。谷歌也是北美科技大厂中自研芯片较早厂商，其TPU每年迭代一次。2025年谷歌推出第七代TPU Ironwood，单芯片峰值算力可达4614 TFLOPs，特点包括功耗较低。Ironwood可扩展至9216片芯片集群，性能是第六代TPU Trillium的2倍。今年4月，谷歌推出第八代TPU，包含针对AI模型训练的TPU 8t和面向推理任务的TPU 8i。其中，TPU 8t性能是Ironwood TPU的2.8倍。谷歌TPU除了自用并供给Anthropic，此前还有市场消息称，Meta也在考虑从2027年起在数据中心部署谷歌TPU，价值达到数十亿美元。机构判断谷歌今年TPU出货量将明显增长。TrendForce集邦咨询研究经理龚明德向记者表示，在北美四大云服务商中，谷歌与亚马逊AWS在自研ASIC方面较为积极。他预计谷歌今年自研ASIC的出货量将同比增长70%至80%，在该公司AI服务器配置中的占比达到7成左右，ASIC在AWS AI服务器配置中占比则预计达到4成左右。龚明德透露，台积电CoWoS先进封装产能两个最大的客户是英伟达和博通，博通下游则主要提供给谷歌TPU，博通在台积电CoWoS产能中的占比预计将从去年的13%提升到今年的22%，这也意味着谷歌TPU成长性较好。英伟达则强调其Vera Rubin平台实现了每瓦最高性能和最低的token成本，并于7月透露，Vera Rubin拥有有史以来最大规模、最成熟的机架级供应链，Vera Rubin NVL72相关机架已经在合作伙伴CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云基础设施上运行。

2026-8-21 : 8月20日，商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东就美对无人机及零部件征收232关税、美方所谓“转运骗局”报告以及欧盟《外国补贴条例》调查等热点问题作出回应。 美方关税措施扰乱全球无人机产供链 在回应有关美征收无人机关税的提问时，何亚东称，中方注意到美方对无人机及零部件征收232关税的决定。中方一贯认为，美方232措施是以“国家安全”为名实施单边主义、保护主义。事实上，中国对美出口无人机主要应用于农业、设备巡检、影视娱乐等民用场景。 何亚东表示，美方232措施泛化国家安全概念，对贸易伙伴实施差异化关税税率，歧视性对待中国相关产品，严重损害中国企业利益，扰乱全球无人机产供链合作秩序，进一步破坏公平竞争的市场环境，中方对此坚决反对。我们敦促美方立即撤销232相关关税措施。 根据商务部网站消息，8月5日，商务部发布公告，公布加强无人机相关两用物项对美国出口管制。公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强无人机相关两用物项对美国出口管制。对列入《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的无人机及其关键零部件、相关技术对美国出口，逐案从严审核，不适用许可便利措施。公告内容自公布之日起正式实施。 美方报告罔顾事实、颠倒黑白 另有提问称，近日，美国白宫贸易与制造业政策办公室发布《大规模转运骗局：兴起、规模与成本》报告，认为中国通过第三地进行转运，规避美对华关税及其他限制措施，对美经济造成影响。报告认定40余个国家（地区）存在转运风险。 对此，何亚东表示，中方注意到美方有关报告。这个报告罔顾事实、颠倒黑白，将正常的国际贸易投资诬称为“骗局”，炮制所谓“影子转运网络”的虚假叙事，这是典型的单边主义和保护主义做法，旨在打压封堵中国产品。中方对此强烈不满、坚决反对。 “事实上，美方高额差异化关税才是威胁全球供应链安全的根本原因。美方将国内经济问题归因于外部因素，解决不了美国自身的深层次问题。中方要求美方立即停止不负责任的指责，停止对中美经贸关系的冲击，切实维护全球产供链的安全稳定。”何亚东称。 何亚东强调，中方一贯遵守国际经贸规则，将继续在平等互利基础上与各方开展经贸合作，共同构建“互利共赢的贸易网络”，为全球发展和繁荣作出积极贡献。 反对欧方滥用FSR 据新华社，8月19日，司法部发布关于欧盟外国补贴调查相关做法构成不当域外管辖的公告。公告显示，根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》第三条、第六条等规定，司法部会同商务部等有关部门调查认定，欧盟利用其《外国补贴条例》在对京东调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施。任何组织、个人不得执行或者协助执行该不当域外管辖措施。公告自公布之日起实施。 何亚东回应相关提问时称，中方一贯反对欧方滥用《外国补贴条例》（FSR）等单边工具打压中国企业。今年5月，在同方威视案中，中方首次发布禁执令。近期，欧方又在京东案中肆意向中国境内相关银行机构不合理索要广泛的、与调查无关的大量中国境内信息。 “对此，中国政府有关部门在充分调查的基础上，根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》，认定欧方在对京东的FSR调查中，对有关中国实体采取的相关跨境调查做法构成不当域外管辖措施，要求任何组织、个人不得执行或者协助执行该措施。”何亚东称。 何亚东强调，中欧双方已建立贸易与投资磋商机制（TIC），并就通过对话磋商管控分歧达成共识。希望欧方与中方相向而行，迅速纠正在FSR调查中的错误做法，通过政府间对话加强沟通。中方将密切关注欧方动向，并将采取必要措施坚决维护国家安全和企业合法权益。

2026-8-21 : 半导体产业界有一句行话：“一代材料，一代器件，一代应用。”但在全球半导体研发格局中，第四代半导体仍是一个绝大多数玩家不敢轻易下注的“无人区”。国际上鲜有成熟企业涉足，前沿成果几乎沉淀在高校与科研院所的实验室。 在风口远未到来的节点，上海却在临港新片区按下了超前布局的快进键——从2024年3月全国最早启动体系化布局，到2025年5月建设全国首个未来产业集聚区，再到2026年7月出台全国首个集聚区建设方案。 上海为何要跨过周期规律，提前启动这一看似属于“十年后”的赛道？ 在产业真空期提前布局 对未来产业的常规定义，通常瞄准5至10年后的产业化场景。即便如此，第四代半导体的研发周期也被业内视为更为靠前的领域。 第四代半导体，包括行业通常使用的超宽禁带半导体和超窄禁带半导体。超宽禁带半导体的核心材料主要包括氧化镓、金刚石、氮化铝等，超窄禁带半导体的核心材料主要包括锑化铟、锑化镓等。 “三代半在20世纪80年代开始有实验室集中研究，但直到2018年特斯拉率先在Model 3上应用碳化硅，才带动产业发展到规模化落地阶段，整个科研转化经历了30多年的周期。”上海市科委四代半项目经理于金旭给出了这样一本时间账：以氧化镓为代表的四代半，在2012年全球才有第一个器件成果的公开报道，“如果参照三代半的轨迹，它可能要到2040年以后才能应用落地；我们选择在2024年提前布局，瞄向的就是原本被认为10年甚至更久以后才能落地的场景”。 这种抢跑并非盲目追热点。“它现在属于投资观察期，风口还没有来。”于金旭对第一财经解释，“我们希望通过主动的、引领性的布局把风口引来。就像当年特斯拉带动碳化硅一样，希望在布局下策划出这样的‘上车时刻’，带动整个产业化进程与社会资源的投入。” “前沿技术肯定要解决用户的痛点，才有真正的生命力。下游用户并不迷信材料代际，用户的核心诉求是性能达标的同时实现显著降本。”于金旭对记者分析，第四代半导体的核心底牌恰恰在于降维打击的成本空间。以氧化镓为例，物理特性决定其能采用液相法制备，相比碳化硅严苛的气相法。“规模化量产后成本优势很明显，能够实现整倍数量级的降本。” 不只是氧化镓，在未来高频通信领域的滤波器等核心元器件上，现有材料逼近物理极限，同样倒逼系统端寻求更前沿的材料突破。超前布局的价值，正在于通过前期工程化攻关，提前为下游企业弥合性能与成本之间的巨大鸿沟。 临港今年最新发布的《临港新片区第四代半导体未来产业集聚区建设行动方案（2026-2028年）》提出，到2028年，集聚企业不少于50家，产业规模力争突破50亿元，初步形成第四代半导体产业集群，关键核心技术攻关取得积极进展，创新策源能力、产业承载能力和生态服务能力显著增强。 在上海市未来产业培育“四位一体”机制下，临港积极发挥未来产业集聚区支撑作用，以“创·在上海”等高规格赛事和本地创新平台为入口，将镓驰动力等一批瞄准汽车与前沿场景的早期项目迅速推向产业对接一线。 孵化器帮企业把成果“跑”出来 高校院所的技术储备并非天然等同于产业竞争力，如何跨越从“实验室成果”到“规模化商品”的死亡之谷，是第四代半导体落地需要解决的关键问题。 “高校院所的研究人员出来创业，技术优势突出，但在市场需求挖掘、产业化应用方向把握上普遍存在经验不足。”司南半导体孵化器总经理李四华说，作为上海市高质量孵化器，司南在2025年启动了上海市第四代半导体概念验证平台建设，围绕氧化镓、金刚石、氮化铝、锑化物等核心方向，构建起“项目遴选—原理验证—样品试制—性能测试—市场评价—成果转化”的全流程闭环。 司南孵化器供图 上海交通大学胡志宇教授创办的芯擎宇能，就是一个典型。在获得去年“创·在上海”大赛团队组总冠军后的第四天，他们就将公司落到了临港，目前正全力推进芯片工艺标准化与技术应用迭代。 胡志宇团队自2005年发现“室温纳米催化燃烧”后，历时20年提出原创“热的尺度效应”理论，基于此，团队研制出单片硅基集成6万对热电单元的微机电能源（MEME）热电芯片。这个诞生于高校的“会发电的集成电路”也急需找到商业化切口。 “我们帮他们找到了一个非常好的验证场景——把宝钢的废热需求对接给了企业。”李四华介绍，平台正在推动他们的技术切入钢铁、水泥、热电等高耗能行业的废热回收，开辟新型能源市场。“这些废热回收能真正做成一个蓝海市场，这在临港乃至上海的产业发展前景都非常可期。”我国每年工业余热浪费能量等效超100座三峡大坝年发电量，全球浪费规模超1000座。这部分耗散的余热可利用热电芯片实现有效回收发电。 上海芯擎宇能科技有限公司COO王婷补充道：“公司刚成立阶段，上海市科委就加大支持力度，大大缩短了我们的研发工作，最起码在资金方面没有太多顾虑。” 像芯擎宇能这类初创企业，早期最大的难点之一，就是找资金。特别是像概念验证中心在前期建设阶段需要大量的资金投入。 在“拨改投”政策上，临港管委会做了机制创新：政府先以研发补贴支持团队推进科研成果转化，待项目具备企业化运作基础后，由政府投资平台设立的启航天使基金联合外部投资机构，按市场化估值完成首轮投资，原有财政补贴支持资金本金退出。“‘拨改投’根据初创企业不同发展阶段，以财政补贴与天使投资分阶段接力赋能，实现多方共赢。”临港管委会高科处项目专员顾哲晟表示。 司南半导体也依托临港集团推出了规模达5亿元的司南天使基金，目前已有5个基金投资的硬科技项目落地孵化器。 “现在孵化器的收入来源主要有三部分，分别是我们专业载体的租赁收入、专业服务的收入，以及跟投项目的收益。”李四华解释，司南半导体一直在引入金融力量，对高潜力项目进行多轮次跟投与金融支持，降低单一资本方的风险压力。同时，司南半导体也在推进“拨改投专项”及“概念验证专项”，定向支持有产业化潜力的颠覆性技术。 通过近一年的布局，司南半导体孵化器已落实1200平方米概念验证平台运营空间，储备项目10余项，今年上半年筛选4项、开展验证2项、实现转化1项，为第四代半导体未来产业集聚区的建设持续做好赋能工作。

2026-8-21 : 19日蓝箭航天的朱雀三号遥二运载火箭，在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，飞行任务取得圆满成功。 这是继今年“长十乙”火箭实现“网系”回收后，中国再次在着陆回收上取得突破性进展，这预示着中国进一步掌握了发展太空经济的基础技术储备。 太空经济可看作人类不断拓宽生存发展空间的大胆叙事。从古至今，人们就不停地描述和勾勒着空天未来的场景，太空经济也给人们带来了更多想象空间，太空算力是人们最新徐徐展开的叙事画面，雷达卫星配合空天算力实时监测地形变化，进行灾难预警，沙漠导航，大模型训练，采集使用太阳能，甚至建造太空工厂、城市，发展太空旅游等等。 这些承载着人们对空天未来期许的想象，需要迈出的第一步就是航空运力的航班化，也就是将火箭变成一个可重复摆渡的航天器，解决低成本抵达问题。 朱雀三号遥二运载火箭实现陆地回收，标志着中国正式挤入了航空运力航班化的第一梯队，进入了航天运力成本边际递减的航道，这将极大推进中国商业航天事业和太空经济发展的步伐。 当前美国SpaceX是火箭航班化的领先企业，其常态化的火箭可回收操作，使其在太空运力方面独具竞争力，也使其在太空开发方面占据先机。SpaceX发布的数据显示，2025年起发射火箭165次，占全球的51%，发射的卫星约3150颗，占全球的70%，截至2025年底的在轨卫星9395颗，占全球总量的2/3。其之所以取得如此成就，一个重要原因就是边际发射成本下探至1400美元/公斤，而能做到这么低，主要是其成熟的“着陆腿”回收技术，极大地缩短了发射周期，且随着其“筷子夹火箭”回收方式的日益成熟，SpaceX预期将发射周期从50天向小时制冲刺。 SpaceX的先行成功，用实绩展示了“着陆脚”回收的成熟和实用，反映中国蓝箭航天成功实行“着陆脚”回收的重要意义。随着中国企业掌握这项关键技术，中国也就拥有了布局太空经济的实战能力，具有了启动太空战略和太空经济的技术可行性。而且，中国企业一旦掌握了航天航班化的技术，在中国强大工业制造能力的支持下，航空运力预期将得到跨越式发展。 当然，“着陆脚”回收的首次成功，只是打开了可能性的第一步，要真正将航天航班化由理想变成现实的可行能力，需要的不仅是中国企业对标优秀同行的努力，更需要的是一个开放的商业航天制度场域。 如目前中国商业航天公司在发射频率方面，尚难以做到有效满足，发射排期长是一个大问题，而商业航天要跨越式发展，需要不停地在干中学中试错，在实战中掌握经验、迭代技术。这亟需全面推进航空航天领域的市场化改革，为商业航天企业敢闯、敢干、敢为天下先的行为提供更能施展才技的土壤。 随着太空经济由想象变成商业实战，商业航天进入了发射和应用双驱动的轨道，目前从技术攻关到商业闭环正在探索中成型和走向成熟，在这一过程中，人们必须坚定一个信念，市场是梦想培育和实现的地方，哪个国家为商业航天企业提供的市场自由空间更多，给企业提供的制度保障越丰富，哪个国家就能在太空经济中得到充足发展，并抢占先机。因为在开拓性创新的领域，市场的分散试错成本低、效率高，成功概率就会大，就会为所有怀揣空天梦想的人打开发展的空间。 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。当前太空经济已是一场方兴未艾的商业实践，从卫星互联网到太空算力，从火箭到卫星再到星舰，目前必须认清一个现实，创新发展是一场协同运动，从来不会有万事俱备的那一天，唯有利用第一性原理将拼图黏合起来，才能在空天经济中找到自身的位置。当前已经掌握了“着陆脚”技术，就是拿到了空天经济的入场券，接下来亟需的是用制度改革置换商业化、市场化空间，淬炼天地往还能力。

2026-8-21 : 继成都海威华芯科技有限公司（下称“华芯科技”）昨晚在该公司微信公众号称，海特高新（002023.SZ）组织百余人闯入公司抢公章后。8月20日晚间，海特高新也在官微发布了《关于参股公司华芯科技股东维权公告》进行回应。海特高新在公告中回应称：8月18日，海特高新作为华芯科技的股东，联合华芯科技其他股东前往华芯科技主张自己的合法权利，依照法院生效判决、仲裁裁决、法院的执行通知书、董事作出的决定，依法对华芯科技进行了维权活动，主张自己的合法权利，恢复了股东部分权利。“海特高新及其他股东持续向相关部门进行汇报并表达希望保护海特高新和其他股东合法权利的相关诉求。下一步公司将在法院的支持下依法依规维权。”海特高新称。海特高新在公告中还详细讲述了该事件的背景。另外，海特高新认为，华芯科技原董事长马晓力在控制华芯科技期间，存在严重的违法违规问题，严重影响华芯科技的发展，直接给股东造成严重损失，并列举了7条具体问题，包括“经营公司期间，公司业绩断崖式下滑，2026年上半年营收不到6000万”。

2026-8-20 : 如果说打新是一场抽奖，那最近两天的A股，相当于连续开出了两个头奖。8月19日早盘，宇树科技（688836.SH）正式上市，开盘价1100元，较150.8元的发行价大涨629.44%，中签者一签即可入账约47万元。前一交易日上市的频准激光（688826.SH），开盘价也正好是1100元，盘中最高上摸1300元，单签浮盈一度超过55万元。这是A股首次出现连续两个交易日都有新股开盘价突破千元的情况，而注册制新股的单签盈利最高纪录，也在这48小时内两度被改写。2026年的A股新股市场，呈现鲜明特征：千元新股、超级“肉签”、连破纪录、硬科技主导。截至目前，今年上市的98只新股，首日平均上涨279.93%。频准激光与宇树科技连续开盘破千元、接连刷新注册制中签盈利纪录，正是这轮新股行情的集中爆发。两股首日“破千”，连破注册制打新纪录8月19日，宇树科技正式挂牌上交所科创板，发行价150.80元/股，对应发行市值约609亿元。集合竞价阶段，该股便受到资金狂热追捧，开盘价直接报在1100元，较发行价大涨629.44%，总市值一度突破4400亿元。按开盘价计算，宇树科技一签新股可浮盈47.46万元。但受大盘全天下跌影响，该股也震荡回落，截至收盘报845元，总市值约3418亿元，全天成交额位居A股第四，达231.6亿元。宇树科技1100元的开盘价，与前一日上市的频准激光完全一致。8月18日，频准激光以186.88元的发行价登陆科创板，成为今年A股发行价最高的新股。上市首日，频准激光即以1100元开盘，中签投资人若开盘卖出，盈利约45.65万元，盘中最高家则触及1300元，投资者中一签浮盈高达55.66万元。截至19日收盘，该股报942.03元，收跌18.23%，总市值377亿元。这是A股历史上，首次出现连续两天有新股开盘股价超千元的情形，单签浮盈也接连改写了注册制新股中签盈利的最高水平。超级肉签的密集出现并非偶然。近年来，A股新股市场的赚钱效应突出，2025年新股市场零破发纪录至今未被打破，打新赚钱效应不断强化。频准激光、沐曦股份（688802.SH）、联讯仪器（688808.SH）、长进光子（688635.SH）等科创板高价新股的上市首日表现尤为亮眼。以上市首日盘中最高价计算，单签最高浮盈分别达55.66万元、39.52万元、38.9万元和32.4万元。这些个股集中在GPU、光通信、激光等热门科技赛道，高发行价叠加高涨幅，共同推升了中签收益的天花板。年内98新股全收涨，硬科技主导赚钱效应新股热潮并非只属于少数明星标的。第一财经统计了2026年以来上市新股数据，新股市场呈现出零破发、高涨幅、硬科技主导、大肉签频出的鲜明特征。截至8月19日，年内共有98只新股登陆A股，上市首日均实现上涨，延续了2025年以来零破发的态势，打新做到了稳赚不赔。从涨幅来看，今年的98只新股，上市首日平均涨幅达279.93%，中位数为176.19%，涨幅区间从最低的21.53%到最高的1510.52%，整体赚钱效应显著。按首日涨幅排名，前五名均被硬科技标的包揽。长进光子以1510.52%的首日涨幅位居榜首，该公司是光通信领域的代表性企业；半导体行业的臻宝科技，以1212.84%的涨幅紧随其后；联讯仪器上涨875.82%，也是光通信设备领域；托伦斯（301583.SZ）和新睿电子（920211.BJ）涨幅也都超过800%，前者为半导体企业，后者属于自动化设备行业。若从中签绝对收益来看，高发行价个股的“肉签”效应更为突出。按首日收盘价计算，单签盈利排名前五的分别为：频准激光约48.26万元、联讯仪器约35.86万元、宇树科技约34.71万元、长进光子约30.95万元、臻宝科技约27.02万元。若按盘中最高价计算，频准激光和宇树科技的单签浮盈远超其他标的。发行价超过百元的频准激光、宇树科技，以及发行价较高的联讯仪器、长进光子、臻宝科技，凭借高价+高涨幅的双重放大，成为今年以来最赚钱的一批新股。从行业分布看，98只新股中电子行业以18家居首，机械设备16家次之，汽车12家、基础化工11家、电力设备10家，前五行业合计占比超过六成。半导体、自动化设备、通信设备、汽车零部件等细分领域成为新股上市的集中地，也与当前A股市场支持硬科技领域契合。

2026-8-20 : 8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技正式登陆上交所科创板，开盘价1100元/股，涨幅629.44%，总市值飙升至4449亿元。按照150.8元/股的发行价计算，投资者中一签（500股）盈利高达47.46万元，成为注册制以来沪深两市“最赚钱新股”。 宇树科技日前披露的网下初步配售结果中，6家理财公司旗下的53只理财产品引起关注——这些理财产品共计获配约14万股，金额接近2113万元。这也意味着，这些理财产品按照开盘价计算的浮盈约为1.33亿元。 据此计算，获配股票数量靠前的光大理财（约8.6万股）、宁银理财（约3万股）、招银理财（约1.32万股）一度浮盈达8163万元、2848万元、1253万元。中邮理财、民生理财和南银理财分别获配约8356股、1470股和1002股，对应浮盈约793万元、140万元、95万元。 尽管高开低走股价回落，但宇树科技的赚钱效应和财富神话仍是市场焦点。此前8月10日，宇树科技正式启动网上及网下申购，申购热度空前，网上中签率仅为0.018%。 作为A股市场的打新“新手”，理财打新在今年的科技热潮中曝光率骤增。记者注意到，上述获配宇树科技新股的53只理财产品中，宁银理财有19只产品同时参与了国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技打新，中邮理财、民生理财、南银理财亦有产品同时参与。 根据此前长鑫科技披露的网下配售结果，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财5家银行理财公司旗下共计29只产品参与长鑫科技网下申购，最终获配454.4万股，对应金额约为3935万元。其中，宁银理财有19只产品获配，获配247.97万股，获配金额约2147万元，均居于同业首位。 也有部分理财公司继续通过间接方式参与新股打新。以工银理财为例，官方数据显示，公司通过资管计划参与宇树科技网下配售，累计获配近3.6万股、约540万元；此前在长鑫科技打新过程中，工银理财也在网下配售中获配约339万股、约3000万元。 低利率环境尤其是固收类资产收益率中枢下行背景下，如何增厚理财收益、打造差异化竞争优势，对过去以固收资产配置为主的理财公司来说是不小挑战。得益于去年监管部门发文将理财产品纳入IPO优先配售对象，IPO打新成为理财公司发力权益产品的一个重要方向。 中国证券业协会数据显示，截至8月19日，目前已有13家理财公司注册成为网下投资者，包括4家国有行、6家股份行、3家城商行旗下的理财公司，在全国32家持牌理财公司中占比40%左右。 上市首日，长鑫科技开盘大涨471.59%，盘中最高涨超535%触及55.03元/股，最终收于49元/股，盘中最低触及38.11元/每股。但长鑫科技单签浮盈远不及宇树科技，以发行价8.66元/股计算，上述29只理财产品在长鑫科技上市首日合计浮盈超过1.8亿元。截至19日收盘，长鑫科技股价收于57.55元/股，较发行价涨幅仍在5倍以上。 相比之下，宇树科技全天高开低走，收盘价回落至845元/股，拉出一根长阴线，但涨幅仍高达460.34%。以此计算，截至收盘，53只打新理财产品（不考虑卖出情形下）当天账面浮盈超过9700万元。 值得注意的是，多数新股上市首日的“诱人”表现并不代表理财实际收益情况，后者一方面取决于股票表现和卖出时点，另一方面也受底仓表现影响。比如，长鑫科技当时的限售比例高达70%。根据公告，宇树科技本次网下发行的限售比例为10%，即网下投资者获配股票数量的10%（向上取整计算）在新股首次公开发行并上市之日起6个月内不可上市流通。若以非限售股份计算，上述中签理财产品当天可自由出售的股票约1.4万股，对应最高点、收盘价浮盈分别在1330万元、970万元左右。 普益标准提示，打新产品需配置股票权益底仓以满足市值要求，若权益市场下行，底仓浮亏可能抵消新股增厚收益，甚至拖累产品净值出现回撤。对于普通投资者借道理财产品参与打新，普益标准提出几点建议：一是关注理财产品风险等级与自身风险承受能力是否匹配；二是关注产品锁定期设置或封闭运作安排，判断是否与自身资金使用规划相冲突；三是知悉“曲线打新”的权益底仓波动和新股收益不确定性风险，切勿因打新概念而忽视产品的权益属性。 从市场整体表现来看，与长鑫科技上市首日A股三大股指全线收红不同，宇树科技上市首日，A股主要指数均收跌，全市场超5000只个股下跌。截至收盘，沪指跌2.4%报3894.42点，深证成指跌5.01%，创业板指跌6.26%，北证50跌4.89%，科创50指数跌6.89%。科技股全面回调背景下，宇树科技所在的人形机器人板块跌幅居前。

2026-8-20 : 电子、通信两个行业的重仓股，在公募基金全部持仓中的比例，就达到60%以上。这是今年上半年，公募基金重仓股的持仓图景。第一财经梳理发现，今年上半年翻倍的199只主动权益基金，前五大重仓股覆盖的个股，总共只有136只，而来自通信、电子两大板块的98只个股，占比就接近88%。公募基金抱团并非新鲜事。与以往相比，这一次主动权益基金将六成筹码押注科技单一主线的情况，已经刷新了持仓集中度历史极值。而极致抱团科技股，也让市场付出不小代价。今年7月，上半年实现业绩翻倍的246只基金当月净值平均下跌32.65%。而同期翻倍的362只个股，单月平均跌幅超42%，最高跌幅超60%。受访业内人士普遍认为，这一问题需一分为二看待。虽然“抱团”存在风险，但适度集中有其正面意义。不过，公募抱团的“盛况”，已经引起了监管关注。8月初，C基金公司就因风格漂移、无证“大V”带货等吃下双罚单，“投资集中度过高”也出现在罚单中。六成仓位押到同一个方向已披露完毕的二季报，完整呈现了公募抱团的实际拥挤程度。根据国信证券统计，截至6月底，主动偏股公募的电子持股市值，在全部重仓股中的占比高达43.4%，创2005年以来单一行业持仓占比新高；若加上通信行业，主动偏股公募对科技硬件板块的持仓占比超60%。第一财经梳理发现，按照现有规定，今年上半年翻倍的199只主动权益基金，前五大重仓理论上可覆盖995只个股，实际仅覆盖136只。来自通信、电子两大板块的98只个股，就占据了其中874席，占比近88%。中际旭创、新易盛两大热门股，重仓的基金产品分别高达89只、75只。流通股持仓比例也具有同样特征。二季度，公募持有比例超20%的个股共18只，电子、通信合计占据11席。其中，重仓源杰科技A股的基金达678只，合计持有3459.23万股，占其流通股的比重为28.15%。新易盛、芯源微的基金持股比例，也超过25%。这样的情况，并非一夕发生。自去年一季度起，DeepSeek及机器人等新技术点燃市场情绪。Wind数据显示，到今年上半年，电子、通信行业在此期间累计涨幅分别达221%、175%。板块资金集聚效应也同步放大，筹码由分散走向极端集中。去年三季度末，公募对电子、通信两大行业合计配置比例达到34.78%，单季度增加10.73个百分点；此后二者合计配置始终维持在30%以上。进入今年二季度，抱团极致度进一步升级。主动权益基金对电子行业持仓占比升至43.4%，创下历史新高，单季度持仓提升21.6个百分点，超配比例约20%；通信板块持仓占比增至16.9%，实现连续五个季度增持。对于这种情况，也有市场人士拒绝将高仓位直接同于非理性抱团。广发证券策略首席分析师刘晨明认为，考虑到A股科技行业市值结构的变化，绝对配置比例已经没有太多参考意义，新兴产业更大的市场容量、更高的市值权重，自然会带来机构配置的水涨船高，这是经济结构转型的必然映射。老问题新特征极致拥挤的筹码结构，并不是公募基金第一次上演。2007年至2008年的金融地产周期的“五朵金花”，2010年至2012年消费白马，2013年至2015年的“互联网+”，2019至2021年的“茅指数”，及2020年至2022年的新能源，以及此次的科技抱团，都存在类似情况。这从主动权益基金重仓股榜单更迭可见一斑。公开信息显示，去年四季度，中际旭创取代宁德时代登上公募基金第一大重仓股，新易盛位列第三；今年二季度末，中际旭创、新易盛、寒武纪等AI硬件概念股已包揽前三，贵州茅台、药明康德等昔日消费、医药龙头，则集体退出前十榜单。而在这一轮行情中，公募基金的抱团现象，与以往究竟有何不同？“这一轮关于AI硬件超配的抱团，或许比之前更加极致和集中。”前述头部基金公司人士说，此前虽然存在抱团，但超配比例的绝对值并不是很高，但这一轮针对电子和通信的超配非常极致。华南一位基金人士也认为，当最近一段时间，随着相关板块的调整，集中度有所下降。之前基金抱团呈现更窄的赛道、更高的集中度、更复杂的资金结构等新特征，同时也带来了更高的交易拥堵和估值透支风险。有券商分析师甚至用“有史以来分化最严重的基金季报”来形容。“这么大的仓位集中在同一个方向，直接压缩了其他行业的投资空间。”某大型金融机构行业分析师感慨。国信证券数据显示，从基金二季报来看，AI和非AI的筹码分布，已达极致水平，超20个一级行业的持仓占比处历史20%以下的低位水平，食品饮料、医药生物、房地产等13个一级行业处于历史最低值。而科技板块的成交额，则直上巅峰。Wind数据显示，上半年市场总成交额为314.52万亿元，同比增加近1倍。其中，电子、通信两大板块合计为92.7万亿元，同比增加210%；二者占总成交额的近三成，比重提升了近11个百分点。另外，前述金融行业分析师称，除公募、两融资金，ETF、量化、外资也深度参与，呈现多类资金共振的情况，而此前抱团行情中，资金类型相对单一。抱团带来分化与风险每次抱团瓦解或筹码松动，市场都要承受不同程度的震荡。如2020至2021年的新能源行情，双碳战略催化赛道走牛，龙头股价大幅上行；后续受产能过剩冲击，抱团快速瓦解，高位资金损失惨重。抱团瓦解对个股的冲击更为直接。公开信息显示，2021年四季度被139只基金重仓的晶澳科技，曾在2022年6月站上最高点56.14元，但截至今年8月18日收盘，股价已仅剩7.65元。此轮行情也是如此。Wind数据显示，今年上半年，超七成个股下跌，但却有362只个股翻倍，且电子与通信个股占比近半（46.4%）。少数标的的大幅上涨，将全市场年内平均收益率推至4.61%，但市场收益率中位数仅有-15.4%。7月份，科技板块猛烈震荡，翻倍股数量急剧萎缩至84只。而上半年翻倍的362只个股，当月平均跌幅超42%，回撤超过的60%也为数不少。同期，全市场单月平均跌幅6.36%，年内平均收益率被拉低至-10.04%，收益率中位数仅下移1.32个百分点至-16.72%。沪上某公募基金人士提醒，“持仓高度拥挤的赛道，一旦情绪转向或增量资金跟不上，容易引发连锁反应。A股风格轮动本就剧烈，估值过高的赛道一旦出现分歧，资金集中撤离会进一步放大波动。”“极致抱团催生的超额收益，会在行情反转后快速转为负超额收益，追高的投资者极易陷入亏损。”前述大型金融机构行业分析师说，7月，科技赛道的跌幅，也是资金拥挤带来微观结构脆弱性的现实印证。持仓倾斜速度直观反映在基金收益曲线上。Wind数据显示，公募基金曾在2020年获得超过1.9万亿元基金利润的“高光时刻”，次年行情降温后，行业利润直接“腰斩”至7240余亿元；而2022年、2023年则分别亏损1.4万亿元、4200亿元以上。Wind数据显示，今年前5个月，全市场只有2只（仅计算初始基金，下同）基金产品的年内收益翻倍。到了6月，申万电子板块单月上涨27.73%，相关方向的基金产品净值集体飙升，翻倍基数量骤然扩容至246只。赚钱效应并未延续太久。7月份，这246只翻倍基金几乎团灭，到月底仅剩2只，当月净值平均下跌32.65%，与上月平均36%的涨幅形成强烈反差。以主动权益基金为例，当月跌幅逾40%的产品有73只，3573只产品月内收益告负。相对短期涨跌，受访人士更担心极致抱团的中长期市场隐忧。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，过度抱团制造估值泡沫并导致定价扭曲，对非热点资产形成“抽血效应”，造成严重的资源错配，而且催生了投研惰性，损害机构独立挖掘价值的能力。不过，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也认为，上半年科技股出现牛市，但多数股票下跌，这种撕裂状态导致投资者反复经历“高位追涨、套牢、回本就跑”的负循环，不仅消耗了居民财富效应，更不断透支投资者对公募基金的信任。不过，抱团的影响并非单向的，而是有利有弊。受访人士普遍认为，这一问题需一分为二看待。“适度集中有其正面意义。资金向优质企业聚集，本身就是资本市场配置资源的基本方式。”上述沪上基金公司人士表示，产业趋势明朗的时候，资金往共识方向集中，某种程度上也是市场效率的体现。孟磊补充道，科技赛道高估值能够支撑一级市场投融资，推动AI、硬科技产业资本开支，助力科技自主可控发展。若二级市场持续低迷，一级市场科创投资将陷入停滞；另一方面，抱团行情阶段内能为投资者带来显著短期的超额收益。业内人士认为，此次科技股回调，公募基金并非主导力量。刘晨明测算后分析称，在7月AI产业链回调过程中，主动权益公募基金可能是持仓科技股变化最小的，而其他类型投资者可能大多经历了对科技股比较大幅度地减仓。“这一结果也并不难理解，毕竟主动权益公募基金相对收益考核为主，较其他类型投资者更能容忍股价下跌。”刘晨明说，只以公募基金持仓数据作为观察对象，可能会出现以偏概全的问题。监管处罚释放什么信号公募基金抱团，还衍生出合规层面的核心问题。部分基金为了追逐短期业绩排名，会偏离合同约定的投资方向，买入当下最热门的赛道股票，例如消费、红利主题产品的持仓竟也转向科技板块。监管8月份的通报重点提到，“C基金公司”因个别主题基金“风格漂移”、部分产品“投资集中度过高”、无证“大V”带货等问题，被罚暂停新产品注册3个月，总经理到基金经理悉数被追责。比起“风格漂移”和“大V带货”这些已被反复提及的问题，监管此次明确提到“避免基金产品集中投向投资方向中的单一细分行业及领域”“投资集中度过高”等问题。“这无疑是从‘立规矩’迈向‘严执法’的里程碑式信号。”田利辉对第一财经说，过往“双十”原则仅约束单一个股风险，并未触及不同基金产品挤在同一细分赛道的行为。他续称，监管从“软约束”迈向“硬执法”，对过度集中进行处罚，既刻下了执法标尺，也打破了“法不责众”的侥幸心理；表明风格漂移与极端抱团已触碰合规红线。结合近期出台的主题投资风格指引，监管正构建“监测-预警-纠偏”闭环。不过，业内对此解读并非全然一致。一位沪上基金人士认为，此次通报释放的信号，明确表示“过度抱团”已经从行业讨论进入了监管认定的范畴，但不能简单理解为已至“严执法”的转折点。“更准确的理解是，监管已经将今年6月发布的相关指引的精神运用到具体案例中。”他说，以往针对个股设有“双十”比例限制，行业层面并无硬性约束，如今，监管视野从个股层面上升到了行业赛道层面。也有更为审慎的声音。某头部基金公司内部人士告诉第一财经，监管 此次处罚的核心，仍是基金风格漂移和无证“大V”带货，行业抱团只是风格失衡衍生出的结果，而非直接处罚标的。而“集中投向”“单一细分”“投资集中度过高”等问题，仍需明确的量化标准来定性定义。在部分受访人士看来，厘清合理集中与过度抱团的边界，核心在于量化标准。“投资决策究竟是基于独立基本面研判，还是跟风市场情绪抱团，难以量化举证，这也导致过往过度抱团行为难以精准监管、有效约束。”一位头部基金公司人士对第一财经说。

2026-8-20 : 我国重复使用火箭技术发展迎来重要里程碑。 8月19日7时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。 （8月19日，视频截图显示朱雀三号遥二运载火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收。新华社图） 据火箭研制方蓝箭航天介绍，当前，公司正处于科创板IPO关键问询阶段，朱雀三号遥二任务成功实现一子级安全返回、精准着陆与完整回收，解决了此前市场关注的重复使用技术成熟度和工程应用能力验证问题，进一步增强了企业商业化发展的确定性。 蓝箭航天相关负责人表示，公司计划尽快实施回收箭体的复飞任务，持续构建“发射—回收—检测—复用”闭环体系，为后续高频次、低成本商业化运营奠定坚实基础。 “朱雀三遥二在入轨的基础上实现一子级陆地回收，无论是对企业自身还是对整个行业，都是一个重大里程碑。”象量科技创始人、《大航天时代》作者刘畅告诉第一财经记者，今年资本市场对商业航天的关注度很高。就可复用火箭技术来看，当前资本愿意投，企业也愿意做，各家在不同的技术路线上进行尝试，对行业发展有所帮助。 一子级回收是“成本命门” 为何一子级的回收受到各界关注？因为一子级的回收和重复使用，将有效地为火箭研制和发射节约成本，使得火箭发射成本模型迎来重估。 串联式运载火箭最下面一级先工作，工作结束以后将已无用的推进剂贮箱和发动机或固体火箭发动机壳体抛掉，第二级再工作，依此类推。其中，一子级是运载火箭最下方的箭体结构，也是制造一枚火箭时最费钱的部分。按当前业内水平，一子级的成本占到整枚火箭硬件成本的七成甚至更高，其中主要的成本来自发动机。 中山大学航空航天学院可重复使用火箭技术团队技术负责人张亮在接受第一财经记者采访时表示，传统一次性火箭，发动机占据一子级很高的制造成本，目前单台发动机市场售价高达300万～1000万元人民币。若发动机可多次复用，能够大幅摊薄单台发动机采购成本，减少新发动机生产数量，现役常规九机布局火箭可至少降低2000万～5000万元成本。 以朱雀三号为例，该型号运载火箭为两级串联构型，一、二级箭体直径4.5米，一子级配备九台天鹊-12A液氧甲烷发动机。第一财经记者从蓝箭航天了解到，一次性液体运载火箭发射服务以火箭成本为主，一般情况下，燃料费用仅占发射成本的1%～3%，火箭一子级成本约占全箭成本70%。因此，通过火箭多次复用，特别是一子级多次复用，可有效摊薄火箭发射成本。 东北证券7月的研报显示，以Falcon 9（猎鹰9号）作为测算标准，假设全新成本是5000万美元，随着复用次数增加，第十五次复用后发射平均成本为1733万美元，降幅达65.3%，目前单枚火箭最多复用次数已达36次，随着复用次数增加，平均成本将无限趋近于1500万美元，较一次性发射成本降低约70%。 “对卫星研制企业而言，火箭发射的服务费确实是较大的成本项。我们明年也有星座组网的计划，现阶段来看准备和商业火箭企业合作。把控发射服务费成本是一方面，另一方面还会与火箭企业探讨共同投资卫星星座的可能性。”近日，有多光谱遥感卫星研发企业向第一财经记者表示，诚然近年来火箭发射的单位服务费在下降，特别是商业火箭，但部分卫星的体积和重量也在变大，卫星企业还是能感受到发射服务费的成本压力。 多条回收复用路线并行验证 近年来，可重复使用火箭这一议题越发热门。有业内人士向第一财经记者表示，就行业当前阶段来看，已经不再是一家或几家围绕火箭复用技术进行研发和验证，而是不同规模的数十家火箭研制企业都有意参与进来。 除蓝箭航天外，业内多家商业火箭企业也在加速对火箭复用技术的探索和验证。满足大载重需求、以液体火箭发动机作动力装置的火箭，成为各家头部企业攻克的重点。 第一财经记者从东方空间了解到，引力二号目前处于大型地面试验阶段，预计在年内具备首飞条件，首飞不进行回收验证，计划采用海上回收的模式。此外，星河动力的智神星一号计划在本月底至下月初迎来首次飞行验证，虽然这款火箭本身支持一子级重复使用，但本次首飞优先验证基础入轨能力，暂不开展回收试验，回收任务将安排在后序飞行。 中科宇航的力箭二号遥二计划年内发射，此外，对复用技术的探索主要是力鸿二号亚轨道飞行器的回收验证。星际荣耀的双曲线三号在近期完成运载火箭整流罩静力试验，产品各项指标满足设计要求，试验后产品状态良好，圆满通过考核。 在回收技术方面，我国在短时间内先后完成两种回收方式验证。朱雀三号遥二实现陆地回收之前，长征十号乙运载火箭于7月10日在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一级在“领航者”号回收船上通过网系捕获方式垂直回收，首次发射回收任务取得圆满成功。 张亮告诉记者，就现阶段看，我国成为全球少数同时掌握两类复用技术的国家，形成国家队与民营航天多线并行的技术格局。他表示，网系捕获回收更适配大型火箭海上回收场景，支腿着陆回收技术更适合高频次商业发射任务。机械臂式回收方式效率很高，但对着陆精度要求非常高。海上软溅落方法对落点精度要求不高，成本较低，运载能力大，但由于海水腐蚀作用，对箭体的密封和复用检测提出了很高的要求。 “目前重复使用火箭回收方式主要有着陆腿、机械臂夹持、网系回收、气动舵折叠着陆、海上软溅落等五类。”张亮告诉记者，这几种路线没有绝对优劣，是不同应用场景下的工程取舍。具体要各个国家或各个商业火箭公司基于自身情况进行抉择。 实现一子级回收是新的开始 据蓝箭航天更新后的招股书（申报稿），一子级实际可复用次数并非单一设计指标，而是需要基于多次飞行、回收、检测、返修及复用任务数据积累，产品改进和地面试验评估，回收后检修维护、寿命评估、复用可靠性评估流程建立形成的综合指标，进而确定一子级可复用次数。 对于商业火箭企业而言，实现一子级的回收是新的开始，如何实现稳定交付，并且把技术优势转化为营收优势，成为未来要思考的重要议题。 张亮告诉记者，尽管火箭复用技术能降低发射的综合成本，但发射总成本并非仅由发动机决定，箭体检修、检测测试、地面运维仍会产生开销，成本不会随复用次数线性下降。此外，目前火箭发射工位服务费偏高，同时发射工位供应满足不了增长的火箭发射需求，存在火箭等工位等排期等情况，因此业内企业在实现火箭重复使用后，未来应着重提升发射工位数量以及年均可发射次数（至少20次/年），这样重复使用火箭才有优势。一型火箭单独几次回收复用，对企业节约成本的帮助比较有限。 华泰证券8月19日的研报提及，从美国的SpaceX、Rocket Lab发展历程看，产业链垂直整合是商业航天的发展趋势，具备火箭发射、卫星制造、卫星运营全产业链垂直整合能力的企业或将更具竞争力。 研报认为，产业链垂直整合是商业航天理想模式，火箭公司更容易实现整合。产业链垂直整合具有三方面意义：一是实现火箭、卫星设计上的协同优化、快速迭代；二是实现产能上的协同提升，减少对外部依赖，解决产能瓶颈；三是成本的大幅降低，产业链核心环节利润不外流。运载火箭代表了商业航天最高的技术壁垒，因此运载火箭企业在进行产业链整合时也更具优势。

2026-8-19 : 8月19日，SK海力士（000660.KS）宣布，将回购价值40万亿韩元（约1928亿元人民币）的股份且全部注销，并在2025年至2027年的股东回报政策期间内，向股东返还累计自由现金流的50%以上。 今年年初至6月22日的股价高点，韩股SK海力士股价上涨349.23%。但从股价高点至今的不到2个月时间里，其股价已累计下跌48.61%，今日跌9.75%。SK海力士在纳斯达克发行的存托凭证（SKHY.O）8月18日跌9.2%，市值1.11万亿美元。 SK海力士在一份新闻稿中表示，公司董事会表决通过了相关的股份回购与注销议案并公告了股东回报计划，“相关决定反映了公司包括业务竞争力、现金创造能力及中长期成长性在内的内在价值，未在现行股价中得到充分体现的判断。”回购及股东回报计划公布后，美股SK海力士8月19日盘前涨超5%。 SK海力士此前已预告了会有新的股东回报方案。8月7日，SK海力士表示，公司正在积极研讨额外的股东回报方案，具体方案预计在第三季度确定并公布。 SK海力士8月7日还公告了季度分红计划，拟向普通股股东派发每股分红375韩元（约人民币1.8元），市价分红率0.02%，总金额为2733.25亿韩元（约人民币13亿元），分红基准日为8月31日，分红计划在基准日起一个月内支付。 存储厂商调整股东回报方案后，股价获得支撑已有先例。闪迪（SNDK.O）在当地时间8月13日的投资者日上预计，公司2028财年至2030财年营收增长率为15%至19%，Non-GAAP毛利率约80%，调整后自由现金流利润率约50%。闪迪承诺，将在充分投资业务后，把所有剩下的现金分给股东。 闪迪今年6月股价一度超过2300美元/股，7月初跌至1015美元/股左右。公布股东回报计划后，闪迪股价迎来3日连续上涨，累计涨超30%。 除了股东回报计划，SK海力士还有员工绩效奖金制度。去年9月达成新的劳资协议后，该公司在总部层面建立了一套制度，以营业利润的10%作为资金来源，每年发放一次绩效奖金。 2025年，SK海力士营收97.1467万亿韩元，同比增长超30万亿韩元，营业利润47.2063万亿韩元，同比翻倍，刷新史上最高年度业绩。按照去年年末SK海力士约3.5万名员工总数计算，人均可发放奖金约1.4亿韩元，也就是约65万人民币。 SK海力士的存储芯片包括DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存。据TrendForce集邦咨询近日发布的最新预测，今年第二季度已上市NAND闪存品牌中，前五大厂商营收环比增长77%，达688.7亿美元。其中SK海力士营收142.7亿美元，排名仅次于三星。 不过，市场仍对存储厂商能否持续保持迅猛的业绩增速有所顾虑。7月底SK海力士发布第二季度财报，该季度营收79.32万亿韩元（约3696亿元人民币），同比增长257%，营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比增长557%。虽然增长迅猛，但该季度营业利润低于此前市场预测的约64万亿韩元，营收低于市场预期的约84万亿韩元。

2026-8-19 : 美国时间8月18日，禾赛科技在针对美国国防部1260H“中国军事企业”清单的诉讼中迎来关键上诉结果。美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院推翻一审判决，将案件发回重审，要求国防部重新梳理、处理禾赛的列名程序。 此次裁决并未直接判令将禾赛从清单中移除。上诉法院结合相关判例中“国家安全和外交政策现实”的考量，暂不撤销2024年的列名结果。同时明确，国防部在作出新的最终认定前，需向禾赛公开其所依据的全部非保密材料，并给予企业充分的回应与申辩周期。 公开资料显示，2024年1月，美国国防部更新1260H清单，首次将禾赛科技纳入名单。禾赛科技随即表态，其产品均为民用属性，与军事业务无关，并于同年2月发布声明，认为美方列名决定错误、缺乏依据，将通过法律途径维权。2024年5月，禾赛正式向美国华盛顿联邦法院提起诉讼。2024年10月，美国国防部短暂将禾赛科技移出1260H清单，仅时隔两月，再次将其重新列入清单。禾赛科技彼时表示，将持续推进法律程序，纠正美方错误认定。2025年7月，地区法院作出一审判决，驳回禾赛的简易判决动议，支持美国国防部的列名决定，禾赛随即提起上诉，直至当地时间8月18日案件被上诉法院发回重审。 此前，另一家中国企业大疆的同类诉讼也取得程序性进展。当地时间8月14日，美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院裁定，下级法院仅依托非公开机密文档，便认定“大疆对中国国防工业基础作出贡献”，该审理依据存在错误，案件发回下级法院，需重新核查大疆的列名依据并审理。 8月9日，药明康德也发布自愿性公告，宣布美国哥伦比亚特区联邦地区法院于8月7日批准了公司的初步禁令动议，裁定在案件诉讼期间，禁止美国国防部执行、实施或以任何方式赋予药明康德“中国军事企业”清单列名效力。 所谓1260H清单，源自美国《2021财年国防授权法》第1260H章节，由美国国防部负责认定、公示并年度更新，用于界定美方认定的“中国军事公司”。企业一旦被列入该清单，将丧失参与部分联邦政府采购项目、获取特定政府补助、贷款及贷款担保的相关资格。 截至目前，美国国防部1260H清单共计包含188家企业。针对美方长期出台此类限制性清单、打压中国企业的行为，中国外交部曾多次公开回应。外交部发言人林剑在今年6月17日的例行记者会上表示，中方一贯反对美方泛化国家安全概念，滥用实体清单等出口管制工具，遏制打压中方企业。美方应停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化。

2026-8-19 : 8月19日早盘，人形机器人概念板块遭遇震荡，多只个股下挫。截至午盘，机器人ETF广发（159050.SZ）跌超7%，人形机器人指数（8841699.WI）跌超6%，超百家概念股下跌。其中，秦安股份（603758.SH）、中大力德（002896.SZ）、巨轮智能（002031.SZ）均跌停；上纬新材（688585.SH）跌超18%，丰光精密（430510.BJ）跌超14%，绿的谐波（688017.SH）、昊志机电（300503.SZ）均跌超12%；埃斯顿（002747.SZ）、金博股份（688598.SH）跌超9%，德迈仕（301007.SZ）跌超8%。 消息面上，今日宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板，引发市场高度关注，开盘报1100元/股，较150.80元发行价暴涨629%。盘中涨幅一度超700%，截至午盘涨幅收窄至486.12%，总市值达3575亿元。市场分析认为，大量资金涌入这一新标的，对原有概念股形成一定程度的资金分流。 另外，昨夜美股纳指大幅下挫，也对A股科技板块形成一定情绪压制。美东时间8月18日，美股三大指数集体收低，纳指大跌355点，跌幅达1.33%；大型科技股多数下跌，Meta跌超4%，英伟达跌超2%，特斯拉跌0.72%。 从行业基本面来看，2026年上半年人形机器人量产端数据亮眼，上半年产量已超4万台，全年有望突破10万台，但真正的规模化商业闭环还未形成，多数仍以定制化项目交付为主，企业盈利模式尚不成熟。某投资机构人士告诉第一财经记者，宇树目前的商业闭环更多体现在四足机器狗和人形机器人在特定场景，尤其是科研表演场景下的落地。“基于宇树目前的商业模式，当前的定价更多是基于市场情绪和标的稀缺性的反映。” 日前，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会主任委员、开放原子开源基金会理事长谢少锋在活动中表示，当前行业繁荣背后仍有三大严峻挑战：技术路线极度发散、产品标准严重缺失、产业可持续发展面临困境。 站在更长的视角来看，市场也在等待更多头部企业完成上市，以形成有效的横向对比。上述分析人士告诉第一财经记者，如果宇树科技、云深处科技、智元机器人等企业均能成功登陆资本市场，连同已上市的优必选（9880.HK），整个机器人赛道将形成一个可比较的估值坐标体系。“那个时候，到底谁的商业模式是好的、谁的技术是领先的，才会有一个相对客观的评价。”而在此之前，宇树上市后的股价表现也将对后续排队企业的IPO进程产生重要影响。如果其市值能维持高位，将有利于后来者获得更高的估值锚定和上市窗口；反之，若估值短期内大幅回落，则后续具身智能企业的上市之路可能面临更大挑战。 华泰证券认为，机器人行业正从主题定价转向量产与需求验证定价。目前国产链供给侧进展较快，但机器人大脑的“ChatGPT时刻”还未真正到来，宇树上市定价有望成为板块新的“估值锚”。