2026-7-16 : 具身智能成为2026世界人工智能大会“主角”之一。 今年参加世界人工智能大会的具身智能企业数量从去年的80多家上升至200多家。全球具身智能产业处于高速增长期，中国已是全球增长最快的具身智能市场之一。 本次大会集结了宇树科技、云深处等正在冲刺IPO的头部企业，也有多家在半年内斩获几轮融资的百亿估值独角兽公司。一家参展的具身智能企业相关负责人在接受第一财经记者采访时表示，希望通过这次WAIC的展示向外界传递机器人已经真正进入落地量产的阶段。 真机扎堆：“现实版高达”也来了 WAIC既是具身智能企业首发新品，也是亮出“家底”的重要阵地。 本次大会共有208款具身智能终端、超300台真机。宇树科技、智元、傅利叶等多家企业都拉来了自家人形机器人担当“门面”。从应用场景来看，既有在工厂、仓储物流上岗的机器人，也有瞄准家庭场景的消费级机器人。 宇树科技带来了此前被网友称为“现实版高达”的GD01载人变形机甲，其可自由切换人形、四足双运动形态。智元将发布远征A3 Ultra、精灵G2 Max等新品。其中，精灵G2 Max由智元和京东物流联合打造，属于安规级重载具身机器人，偏向工业物流的场景。 傅利叶方面向记者介绍，WAIC期间将展出公司首款高负载轮式双臂机器人GRW。这一产品拥有最高16公斤稳定负载能力以及灵活移动的能力，主要聚焦康养照护、仓储物流、工业制造等高负载人机协同场景中的辅助作业。 在家庭场景上，大会同样也有多款机器人展出。它们强调陪伴属性，在外形上主打“软萌可爱风”。 第一财经记者从上纬新材获悉，该公司旗下启元T1将在WAIC期间首秀，该产品的定位是“个人使用的机器人”。启元T1可根据环境变化切换形态，在室内环境时为轮足人形形态，到了户外能“变身”为四足形态。启元T1还将柔性力控技术应用于牵手、触碰等近距离交互场景，让机器人还能够承担陪伴角色。 四足机器人也将同台竞技。云深处科技方面向第一财经记者介绍，全矩阵产品山猫系列、绝影系列、人形机器人产品都将进行展示，还有行业首个AI防汛勇士和“侦查通信”机器狗等六大行业解决方案亮相。 工业和信息化部科技司相关负责人此前在新闻发布会上提到，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。在2025年，全球人形机器人出货量在2万台上下。这意味着，今年人形机器人产能爬坡加速，上下游产业链企业面临着“量产大考”。 “大脑”进化：从炫技到干活 这次人工智能大会，参展企业不止于“秀肌肉”，还将展示具身“大脑”的技术进展。第一财经记者注意到，多家企业将以互动形式让观众感知到具身“大脑”的进化。 比如蚂蚁灵波此前发布了具身原生世界动作模型“LingBot-VA 2.0”，公司称将通过真实机器人工作场景还原、互动体验、生态联盟展示等模块让观众见证机器大脑是如何执行任务的。 “过去的一两年，（机器人）小脑和硬件进展还是非常快的。相比小脑的进展，大脑的进展是慢的。”蚂蚁灵波CEO朱兴不久前对第一财经表示。 朱兴认为，随着大脑的发展，在未来几年很可能反向重新定义小脑和身体。“物理智能的软硬件，总体上都还处在非常早期的阶段，大脑、小脑、两腿肯定要联动起来，你先迈一步我跟得上，我再迈一步你也要跟得上。” 它石智航则计划发布通用具身大模型AWE 3.5，展台现场将开放模型可视化互动体验。 在展位现场，多家企业还设立工业或者家居场景，搭载具身“大脑”的机器人直接上岗干活。 第一财经记者了解到，它石智航将环形线束流水线真实场景1:1搬到了展会现场，还原了工厂真实作业环境，它石A1机器人将演示“取线-布线-插接”等多道工序。这一解决方案专为“汽车线束自动装配”高难工业场景打造。 它石智航联合创始人兼首席架构师陈同庆表示，此次参展一方面是展示机器人系统能力，如在AWE大模型赋能下的精密插接等核心技能；另一方面展示端到端的交付能力，包括流水线设计、物料供应到产品检测的完整流程。 他透露，它石智航机器人已经进入落地量产的阶段。目前，公司已与安波福、天海电子等头部汽车制造企业合作，其中近百台已经在客户现场投入作业，下半年将继续交付剩余数量。 赛那德则将在展位模拟真实仓内作业场景。据介绍，iLoabot-X自主作业机器人2.0搭载了迭代升级的 Robot Insight智能大脑，兼顾环境理解、任务规划和动作生成和毫秒级运动控制与安全响应，可稳定适配物流装卸、码垛、搬运、上下料等工况。 第一财经记者还从戴盟机器人获悉，该公司将集中展示原生触觉物理世界模型的最新部署成果。现场将演示水果装盒、笔袋收纳2项复杂长时序操作任务，机器人本体在模型的驱动下完全自主决策、自主执行完成。 加快机器人场景落地部署已经成为今年上半年具身智能行业的发展趋势之一。目前已有不少企业都提到千台级产品交付目标。 “人工智能给社会和经济带来的变革力度，一定会超越互联网的影响，原因在于AI已经可以借助具身智能进入物理世界了。”四维图新高级副总裁孟庆昕对第一财经记者表示，过去一年人工智能最大的进展就是机器人从表演到可以下场实干了。未来两年机器人将进入今天还不能触达的地方，比如消防、医疗陪护等工作场景。在这些场景，机器人将能以更高的效率服务于人们。

2026-7-16 : 近年来，全球高温热浪、暴雨、台风等极端天气事件增多、增强较为明显。 自然资源部、中国气象局等部门近日陆续发布的报告数据印证了这一趋势。 “全球气候变暖趋势持续演进，海洋变暖显著加速，2025年全球平均海平面创新高、冰川强烈消融、北极海冰年度最大范围创历史新低；中国增暖速率高于同期全球平均水平，极端高温、强降水等极端天气气候事件多发强发。”国家气候中心副主任袁佳双在7月初的发布会上，介绍解读《中国气候变化蓝皮书（2026）》（下称《蓝皮书》）时称。 《蓝皮书》显示，1961年至2025年，中国年平均气温每10年升高0.31℃，高于同期全球平均升温速率。北方地区升温速率明显快于南方地区，西部地区快于东部地区。2025年，中国平均气温较常年值（1991~2020年平均值）偏高约1.0℃，位列1901年以来最暖的两个年份之一；华东和华中地区平均气温均为1961年以来的最高值。 在气候变化驱动因子演变方面，《蓝皮书》显示，中国青海瓦里关全球大气本底站长期监测结果同样显示，二氧化碳浓度保持持续上升趋势。2024年，瓦里关站监测到的大气二氧化碳、甲烷和氧化亚氮年平均浓度均略高于全球平均水平。 全球气温升高，带来冰圈、水圈等多系统变化。 山地冰川消融加速。《蓝皮书》显示，1960~2025年，全球冰川整体处于消融退缩状态，1985年以来消融加速。中国西部6条代表性冰川均呈加速消融趋势。 在水圈方面，《蓝皮书》显示，全球海洋热含量持续增加。1958~2025年，全球海洋（上层2000米）热含量呈显著增加趋势，且海洋变暖在20世纪90年代以来显著加速，2025年全球海洋热含量再创新高。1993~2025年，全球平均海平面上升速率为3.5毫米/年，2025年达到有卫星观测记录以来的最高位。中国沿海海平面总体呈加速上升趋势，1993~2025年，中国沿海海平面上升速率为4.0毫米/年。 第一财经梳理自然资源部近年发布的《中国海洋生态预警监测公报》发现，近三年（2023~2025年），中国沿海海平面较1993~2011年平均值分别升高72、96和86毫米。 除气温变化之外，中国降水趋势比较复杂，一方面，平均年降水量呈增多趋势，降水过程更加集中、区域差异更加明显；另一方面，降水日数呈减少趋势。 2025年，全国平均降水量较常年偏多4.1%。其中，华北地区平均降水量达到1961年以来第二多，华北雨季雨量及持续时间均创历史纪录，华西秋雨雨量突破历史纪录。 袁佳双介绍称，1961~2025年，中国极端低温事件显著减少，但极端高温事件自21世纪以来明显增多；极端强降水事件呈增多趋势，全国累计暴雨站日数（所有气象站记录到的暴雨日之和）每10年增加4.5%。20世纪90年代末期以来，登陆中国台风的平均强度波动增强。2025年，西北太平洋和南海台风生成个数为27个，其中11个登陆中国，登陆台风比例较常年值偏高。 极端天气气候事件多发强发，对城市、乡村提升应对气候变化能力都形成系统性挑战。 “气候模式模拟预估结果表明，未来我国极端高温事件的发生频次和强度整体将呈持续上升趋势。”袁佳双在7月初的发布会上预测称，在不同温室气体排放情景下，预计到本世纪中期（2050年左右），相较于1995~2014年基准期，京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大城市群的高温天数，将分别增加150％～242％、129％～177％、160％～213％，高温天数整体将达基准期的2.3至3.4倍。与此同时，随着未来城市建成区扩张，城市热岛效应将进一步增强，各大城市群的高温热浪风险将持续升高。 袁佳双给出的建议包括，加强城市高温热浪的精准预警能力；持续强化对城市气候变化的监测及未来趋势研判；将构建气候适应型社会和韧性城市建设理念全面贯穿城市规划、建设与管理全过程；在城市国土空间、基础设施、产业布局等各类规划中充分考虑气候变化因素和气候承载力，从源头提升城市气候韧性等。 6月底，中国气象局联合国家发改委正式印发的《全国气象发展“十五五”规划》，明确到2030年的发展目标，其中之一就是“极端天气监测预报预警能力显著提升”。 中国气象局规划财务司副司长赵妙文介绍，该规划系统部署强化极端天气应对等7个方面24项重大任务。配套设置专栏，明确8项核心发展指标，布局气象灾害预报预警等重点工程项目。 这些任务、项目规划，也是落实“十五五”规划纲要的具体举措。“十五五”规划纲要提出，完善适应气候变化工作体系，强化气候变化对关键脆弱领域区域风险影响评估，提升应对气候变化特别是极端天气能力。 在灾害监测预报体系方面，“十五五”规划纲要提出，建设地球系统数据平台，加强气象、水文、地质、地震等灾害监测预报预警体系建设。

2026-7-16 : 人工智能迅猛发展的当下，金融活水如何精准滴灌前沿技术，为科技创新提供强有力的金融支撑，投行又应如何构建全生命周期的服务体系？行业龙头机构正在通过深入的业务实践，持续探索并给出解决方案。 “当前，人工智能正以前所未有的速度渗透进人类的生产生活，并将对全球经济增长范式和产业结构进行深刻重塑，已然成为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力。前沿科技的发展，同样离不开科技金融生态的支撑。”中金公司总裁王曙光表示。 科创沃土需要金融活水滴灌涵养，科技创新的投融资生态构建也需要金融机构出力献策。王曙光说，中金公司深耕科技金融，赋能创新驱动，依托“投资+投行+研究”联动优势，积极为科创企业提供全方位支持。 在2026世界人工智能大会期间，中金公司将以“共建全球科技金融伙伴新生态”为主题，连续第九年承担大会的投融资分论坛，以长期主义持续赋能科技创新。 今年7月22日，科创板即将迎来开市运行七周年。七年间，中金公司全程参与科创板制度建设，累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%。 不仅科创板，中金公司在A股市场的多个板块，以及境外市场都助力了一系列IPO标杆项目，包括大模型“双雄”智谱、MiniMax的港股IPO，盛合晶微、长鑫科技的科创板IPO等。 金融活水精准滴灌科技创新 科技创新已成为强国建设的必由之路，“大力发展科技金融”被置于金融“五篇大文章”之首。 结合本届世界人工智能大会的举办契机，王曙光表示，此次以“共建全球科技金融伙伴新生态”为主题的论坛，深入贯彻关于写好科技金融大文章、加快培育新质生产力的战略部署，是发挥资本纽带作用、服务高水平科技自立自强的一次生动实践。 从技术角度，他提到，进入2026年，全球AI竞争的重点已从基础模型能力比拼，进一步延伸至智能体、物理AI与产业应用生态构建。以Agent为代表的新一代人工智能应用范式加速成熟，智能系统开始走向自主规划、任务执行与复杂协同。 “在这一过程中，中国依托完整的产业体系、丰富的应用场景以及强大的工程化交付能力，正在形成从模型研发到实体产业融合的独特发展路径。”他说。 王曙光特别提到，中国是全球开源生态的重要建设者，以DeepSeek—V4为代表的众多开源模型，凭借性能和价格优势，持续推动技术扩散和产业创新，促进全球开发者、企业与科研机构展开协同创新。在具身智能领域，伴随着基础模型研发不断推进、硬件成本下降以及供应链成熟，人形机器人正突破早期演示阶段，向真实环境中的规模化应用迈进。 他认为，中国有望在这一轮智能化浪潮中，进一步提升全球竞争力，成为新科技革命的引领者。 前沿科技的发展，离不开科技金融生态的支撑。王曙光说，中金公司作为国有金融机构，深耕科技金融，赋能创新驱动。依托“投资+投行+研究”联动优势，积极为科创企业提供全方位支持。 数据显示，中金公司全程参与科创板制度建设，累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%。管理500亿元国家创业投资引导基金，通过多种方式管理的基金投资高科技直投项目逾1400个，累计投资逾1000亿元，陪伴大量科技企业成长。 在赋能科技创新之际，中金公司还发挥优秀的投研能力，持续跟踪前沿技术发展。 2024年，中金研究院、中金公司研究部前瞻性地出版《AI经济学》一书，系统探讨人工智能对经济系统的重塑路径，聚焦AI产业化与产业AI化的双向变革趋势。近年，持续推出《科技金融》《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告，为AI产业研究贡献中金智慧和中金方案。 领跑“硬科技”IPO项目 随着资本加速助力人工智能产业进化，当前，全球资本市场已进入“AI时刻”。 伴随AI领域领军企业加速登陆资本市场，中介服务需求激增。中金公司在这一轮AI浪潮中表现抢眼，成为众多标杆项目背后的核心赋能者。 今年1月，智谱、MiniMax相继在港上市，分别募资50亿港元、55.4亿港元。中金公司是智谱的独家保荐机构，并参与MiniMax的联合保荐。 本月初，Momenta在港上市，如果绿鞋全额行使，募资总额将达到68亿港元。中金公司担任该项目的牵头保荐人、整体协调人、联席全球协调人等关键角色，打造了港股史上规模最大的自动驾驶暨物理AI首发项目。 A股方面，中金公司今年参与了盛合晶微、惠科股份等大型科创龙头的首发上市，前述两个项目的募资额分别达到50.28亿元、84.93亿元。 中金公司的投资、投行、投研业务版图多点开花，在深耕人工智能领域的同时，还广泛参与商业航天、半导体集成电路、生物技术及先进制造等前沿技术赛道的项目，形成了“硬科技”全方位布局。 Wind统计显示，今年上半年（统计区间），按发行日计算，中金公司以322.48亿元的首发承销金额位居行业第一，领跑全市场。 上述统计区间，有可比数据的26家券商总承销规模达953.63亿元，据此计算，中金公司拿下了全市场超三成的份额。 “三投联动”优势持续凸显 在这轮科技浪潮中，投行的角色也在转变、升级，传统的“通道中介”角色已经难以满足企业需求，投行如何转型升级为深度的产业赋能者与全周期陪伴者？中金公司给出了答案。 在王曙光看来，投行要以全生命周期的服务，助力企业实现稳健发展与价值创造。 全生命周期服务的核心，在于构建“三投联动”机制，即通过投资、投行、投研的深度融合与协同，打破传统业务壁垒，形成闭环生态。 中金公司把这一思路落实到项目中，盛合晶微的科创板IPO，便体现出“投资+投行”的联动。 4月初，盛合晶微成功登陆科创板，首发募资金额达50.28亿元，是上半年IPO募资额最高的企业，中金公司担任其独家保荐人、联席承销商。 早在2021年，作为中金公司的私募投资基金业务运营管理平台，中金资本便对盛合晶微发起多轮股权投资，助力企业发展壮大，旗下多只基金连续投资盛合晶微，以资本硬实力护航企业自主创新。 借由该项目，中金公司凭借深厚产业洞察，向市场清晰传递企业技术壁垒与成长价值，为前沿硬科技企业打通境内上市融资通路。 不仅在IPO项目上优势突出，中金公司在再融资、并购重组等业务上也处于领先地位。 就在近期，中金公司助力智谱完成港股配售，交易规模40.07亿美元，这是港股市场有史以来规模最大的由独家投行经办的再融资交易，也是港股18C公司有史以来规模最大的再融资交易。 展望未来，王曙光表示，将持续践行金融报国使命，依托“全周期、全链条、全要素”的科创企业赋能体系，在人工智能时代中，成为支撑我国硬科技产业自主可控、培育新质生产力的长期战略伙伴与耐心资本。

2026-7-16 : 证券行业并购重组的浪潮仍在持续，这次轮到国海证券“主动出击”。7月14日，国海证券公告称，计划参与大通证券51.59%股权的竞买，若竞买成功，将取得大通证券的控制权。这是6月末大通证券股权被摆上“货架”以后的第三次拍卖。经过两次流拍后，拍卖价格也从43.29亿元降至32亿元，半个月时间打了七折。京东资产交易平台显示，截至目前，拍卖只有1人报名参与竞拍。大股东拍卖股权抵债截至2025年年末，大通证券共有13名股东，第一大股东为华信信托。早在2020年，华信信托就因旗下产品陆续“暴雷”、违法违规经营等问题陷入危机，进入漫长的风险处置之路。直到2025年11月28日，大连中院正式裁定受理华信信托破产重整申请，并指定华信信托清算组为管理人，华信信托由此进入司法重组程序。本次拍卖也是华信信托为偿债而决定“清仓甩卖”大通证券股权。公开信息显示，此次拍卖的大通证券17.03亿股股份（占比51.59%）来自三方，包括华信信托直接持有的9.32亿股（占比28.25%）；剩余的是华信信托二级全资子公司大连海创汇通投资有限公司（下称“海创汇通”）持有的3.02亿股（占比9.16%）；以及海创汇通指定第三方承接大连华根机械有限公司（下称“华根机械”）所持有的4.68亿股（占比14.18%）的合同权利。海创汇通涉及的股权由来稍显复杂。据竞买公告，2019年10月15日，海创汇通在大连机床集团有限责任公司系列企业合并重整案中，竞得华根机械持有的大通证券4.68亿股股份。2021年9月15日，海创汇通与华根机械签订协议，约定海创汇通有权将竞得的上述大通证券股份转让给其他第三方。此外，三部分股权均有一定比例的股份处于质押状态，合计质押股份比例为23.44%。国海证券宣布参与竞买前，大通证券股权已经历过两次流拍。第一次拍卖周期为6月30日～7月1日，价格为43.29亿元，最终无人报名。7月8日第二次拍卖开启，价格降至34.63亿元，但同样无人问津。能实现“1+1>2”吗？国海证券是广西唯一的地方法人上市金融机构，实控人为广西投资集团。目前，国海证券在上市券商中处于“腰部”位置。2026年一季度，该公司营业收入、净利润分别为9.77亿元、2.57亿元，净资产225.57亿元。按净利润排序，在上市券商中排在第35名。国海证券的经纪业务、资管业务，尚可挤进行业前30名。其中，经纪业务是国海证券的主要收入来源，2025年收入11.62亿元，在全年手续费及佣金净收入中占比过半。相较之下，国海证券的投行业务、自营业务行业排名靠后。2025年两项业务收入分别为1.63亿元、6.65亿元，在上市券商中分别排在第35位、第43位。从大通证券的情况来看，无论是补投行、自营两项“短板”，还是突出投研、财富管理等特色“长板”，大通证券都难以为国海证券提供支撑。根据2025年年报，大通证券2025年营业收入4.2亿元，净利润1.33亿元，净资产52.15 亿元。在主营业务方面，经纪业务手续费净收入1.96亿元，且其中99%左右的收入来自代理买卖证券业务；同期投行业务仅93.53 万元，投资咨询业务、资产管理业务收入为“0”。在人员构成方面，截至2025年末，大通证券超70%的员工都属于经纪业务领域，资产管理业务、证券投资业务的员工只有10人左右，研究人员则只有6人。一位券商行业非银分析师对第一财经说，虽然当前证券行业并购重组火热，但市场上优质标的并不多，想要实现“补强”非常困难。

2026-7-16 : 在韩国股市的巨大震荡中，韩国金融机构终于向备受争议的单一股票杠杆ETF“下手”了。 当地时间7月16日下午，韩国金融服务委员会（FSC）宣布针对单一股票杠杆ETF的监管措施。具体细则涉及单一股票杠杆交易保证金要求的上调，比如最低保证金1000万韩元提高3000万韩元（约合20300美元），且仅认可现金作为保证金。同时，单只股票杠杆交易每次限购20股。此外，韩国将禁止新的单一股票杠杆产品上市。 此次新政出台前一天（15日），韩国总统李在明在首尔与政府高级官员举行政策会议时表示，韩国国内股市目前相当不稳定，由于市场在如此短时间内经历了历史上前所未有的大幅上涨，因此需要时间和一定程度的波动才能趋于稳定。 他也承认近期围绕杠杆ETF出现争议，并敦促韩国金融监督院和韩国交易所负责人迅速处理相关问题，并制定后续应对措施。 14日，韩国金融投资协会召集韩国国内的主要券商CEO举行紧急会议，审视上述杠杆ETF的市场状况并讨论行业自律措施，加强对投资者风险警示的提醒。 今年1月底，韩国金融服务委员会宣布允许以三星电子和SK海力士等本土蓝筹个股为标的发行单一股票杠杆ETF。彼时，韩国金融机构认为，该类产品有助于吸引外资、遏制资本外流。4月28日正式修订相关规则，将单只个股投资持仓上限上调至100%，并取消了基金持仓须至少包含10只个股的配置要求。5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF正式上市，旨在将此前流向海外市场的高风险交易需求留在韩国国内。 上市以后，多家韩国本土券商旗下的基金积极参与发售。在散户的持续涌入下，相关产品迅速吸引大量资金，仅数周时间便录得极高成交额，交易活跃度远高于普通ETF。受人工智能相关芯片行情提振，14只杠杆ETF仅在6月单月合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率甚至超过120%。 与此同时，韩国股市的波动有增无减。韩国金融投资协会14日最新发布的数据显示，7月1日至10日，韩国券商因客户交易未能按期结算引发强制平仓，涉及股票规模合计4258亿韩元，折合2.849亿美元。 7月7日，追踪三星电子与SK海力士的单股杠杆ETF遭重创，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，部分产品盘中跌幅一度扩大至约20%。9日，当日强制平仓金额1422亿韩元（约9520万美元），单日平仓规模占全部未结算标的比重升至10.2%，创下6月9日10.5%之后的阶段新高。紧随其后的10日，市场再度出现816亿韩元（约5460万美元）的折价抛盘，相关股票均以低于市价完成抛售。 在此次最新政策出台前，上至韩国金融监管机构，下至国会议员，韩国国内围绕单一股票杠杆ETF的争议不断发酵。 韩国国民力量党议员、前总统候选人安哲秀（Ahn Cheol-soo）给出的数据显示，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元（约合1386亿美元），而两家公司合计占KOSPI总市值约60%，“在如此高权重个股基础上继续叠加杠杆资金，相当于为整个指数安装了‘放大器’，持续放大市场波动。”他在社交媒体上呼吁禁止此类产品，同时放宽相关监管要求，以改善韩国资本市场结构。 国民力量党14日也继续指责李在明政府一方面提出雄心勃勃的股市目标，另一方面却忽视不断积累的杠杆风险，从而鼓励了过度冒险行为。 韩方统计显示，韩国股市总市值7月以来已蒸发约19%，恐缩水至6000万亿韩元（约合人民币27.2万亿元）以下。截至6月22日，韩国股市总市值达到7993万亿韩元，逼近8000万亿韩元大关。

2026-7-16 : 2026年夏季伊始，滚烫的热浪已自西向东在北半球肆虐。自5月以来，欧亚多地同期打破历史最高温纪录，单月气温正在不停地创新高。 面对今夏这股来得猛且比预期更早的热浪，全球多家气候科研机构纷纷给出预警与研判：今年下半年可能出现一次强度较高的厄尔尼诺事件。在海洋温度已显著升高的情况下，未来厄尔尼诺效应与全球变暖叠加，可能进一步推高全球年平均气温，使今年成为有记录以来新的最热年份。 世界气象组织在此前的《全球年度至十年气候更新》（下称“报告”）综合了全球13家机构的预测结果。报告显示，2026年至2030年，全球年平均近地表气温预计比工业化前（1850~1900年）平均水平升高1.3至1.9摄氏度。其间，至少有一年超过2024年、成为有记录以来最热年份的可能性高达86%。2024年全球地表平均温度已比工业化前升高约1.55摄氏度，首次暂时性突破《巴黎协定》1.5摄氏度的控温目标。 “强厄尔尼诺”共识 5月下旬至今，巨大的“热穹顶”撕开了欧洲大陆曾经的温和气候面纱。两个月间，多地面临3轮热浪考验。欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局7月9日发布的报告显示，2026年6月成为西欧有记录以来最热的6月，也是全球有记录以来第二热的6月。创纪录的海表温度推动西欧多地出现极端高温天气。 哥白尼气候变化服务局下属的欧洲中期天气预报中心网站的数据显示，今年3月至今，西欧日均地面温度在1991~2020年的平均水平线上剧烈波动。尤其在5月初欧洲部分地区遭遇罕见寒潮后，欧洲迅速进入升温模式。在西欧，该网站录得的数据显示，6月平均地表温度为20.49摄氏度，高于往年当地温带海洋性气候特有的15摄氏度均温。 欧洲地区史无前例的高温背后，是当前无法忽视的全球加速变暖。世界气象组织跟踪的三项主要温室气体二氧化碳、??甲烷、?氧化亚氮浓度，在近年来均创下历史新高。例如，去年二氧化碳的全球平均浓度首次比工业化前水平高出整整50%。这三种“长寿命”温室气体对气候辐射强迫的增加贡献了近50%，且上升趋势未见缓解的迹象。 如果说，欧洲热浪只是更大范围气候系统异常的一部分，那么卫星观测显示，近年来地球吸收的太阳能量与向太空辐射的热量之间的差值，即“地球能量失衡”，已经翻倍。这意味着全球系统积累热量的速度显著加快，气候系统异常在持续演进。 海洋，通常是这一热量最重要的储存器。哥白尼气候变化服务局的最新数据显示，2026年6月全球海面平均温度接近21摄氏度，再次刷新纪录。海面温度升高，对于全球气候来说并不是一个好现象。 世界气象组织已在7月初确认热带太平洋出现厄尔尼诺现象?，预计未来几个月将快速增强，可能发展为“强厄尔尼诺事件”，厄尔尼诺维持至2027年初概率超90%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）下属的气候预测中心在6月发布厄尔尼诺官方警报，确认厄尔尼诺已形成并持续强化。该机构预测显示，今年第四季度出现“极强/超强厄尔尼诺”的概率为81%。欧洲中期天气预报中心也在6月初预警今年将有超90%的概率出现超强厄尔尼诺，且本次厄尔尼诺或为近140年最强之一。亚太经合组织气候中心（APCC）早在3月就已预警厄尔尼诺现象将出现。在6月中旬的更新报告中，该机构更是上调预警级别，认为下半年出现强厄尔尼诺现象的概率为100%。 研究表明，强厄尔尼诺事件可使全球年平均气温额外升高0.1至0.2摄氏度。厄尔尼诺事件冬季强度达到全年峰值，影响可持续至次年春夏。?? 经济中的“气候风险” 随着极端天气出现正越发频繁，态势也越发严峻。一个更为关键的问越发：全球为气候越发带来的冲击做好准备了吗？ 国际货币基金组织（IMF）在最新的年中展望中提到，气候风险已成为影响经济增长、通胀稳定及粮食安全的关键变量。比如，以干旱与洪水为代表的极端天气事件更容易导致农业产量的下降和粮价飙升，不仅推高通胀压力，还严重威胁全球供应链韧性，特别是对低收入国家造成巨大冲击。若不加应对，生产率增长将放缓。IMF在报告中预测，到2060年，气候变化可能导致全球挨饿人数增加5000万以上，进一步削弱社会的稳定与经济潜力。 就行业而言，以各机构不断预警的厄尔尼诺为例，常年跟踪气候对经济影响的学者威廉姆斯（Trevor Williams）综合世行、IMF的数据表示，厄尔尼诺对产业的影响是全方位的。如果以1~5分的严重程度来看，高温带来的损失将达5分，最为严重。气温过高，往往易引发劳动力产能下降、作物减产、农业受损、医疗支出增加，成为拖累GDP增速的诱因之一。 国际劳工组织（ILO）估算，到2030年，全球高温导致的劳动生产力损失2.4万亿美元，相当于全球GDP的2.2%。 与此同时，农作物也极易受到高温影响。在威廉姆斯的测算中，亚洲地区的谷物产量受高温影响最严重。近日在2026年欧洲地球科学联盟年会上公布的研究结果显示，由全球变暖引发的高温和干旱已经导致玉米、小麦和大豆的产量受损，每年减少200亿美元。除非国际社会大幅削减排放，否则到2100年，这一数字可能会增加7倍，达到1600多亿美元。 世界银行在《大宗商品市场展望》报告中指出，从历史经验看，厄尔尼诺通常导致农产品价格上涨。由于降雨和气温异常，粮食、植物油等农产品价格往往受到较大影响，因此各国政府和市场都会提前关注厄尔尼诺的发展。施罗德基金6月报告也显示，自1970年来，厄尔尼诺指数对全球食品价格影响呈正相关，即厄尔尼诺现象会推高食品价格。 “厄尔尼诺不只是敲门，它会掀翻整座房屋。”联合国秘书长古特雷斯（Guterres）最新表态称，联合国中央应急基金已预备最高1亿美元的专项款项，提前介入本轮厄尔尼诺防灾救灾，先期已拨付2000万美元给6个高风险国家开展预判性减灾。 同时，古特雷斯呼吁发达国家兑现十年前承诺的每年1000亿美元气候援助资金，补齐气候损失与损害机制资金缺口。

2026-7-16 : 为防止小企业傍名牌蹭热度，浙江大学将自己校徽中的“求是鹰”图形注册了商标，但因“求是鹰”和奢侈品牌阿玛尼的logo十分相似，在近日引发了一场舆论风波，也将国内高校保护校名声誉所遇的窘境再度摆到台面上。 近年来，不少家教、培训、房地产等商家冒用高校校名全称、简称的行为屡见不鲜，清华、北大等知名高校更是被“蹭”重灾区。为保护声誉与学校的无形资产，国内高校使出多重手段应对，比如官方发布警示说明、给校名注册商标，公布违法违规使用校名的企业名单，甚至将企业告上法庭。 其中，高校对校名、校徽等商标进行防御性的申请注册，已逐渐成为保护校名的主流手段，甚至有高校已对校名、校徽图案进行全类的商标注册。今年以来，海南大学、吉林大学、中国民航大学等多所高校接连发布声明，表示学校已对校名等依法注册商标，受法律保护，以期望对“蹭热度”“搭便车”等行为起到警示作用。 有专家认为，高校防御性注册商标，好过事后维权。但也有意见指出，这并非一个长久之计，恰恰暴露了当前商标保护制度的不完善。 高校申请全类别注册是一个趋势 最近正值高校志愿填报关键期，浙江大学却因上述注册商标冲上了热搜。 此前，第一财经就此询问了代理浙江大学商标注册事务的杭州恒慧商标事务所有限公司顾问张奕峰，他也是中国计量大学的商标法研究所所长，他辟谣称，浙江大学去年年底就对“求是鹰”图形进行了商标注册申请，和阿玛尼并无关联，申请注册的原因是为了防止小公司冒用这个图案。 他补充，浙江大学教学专业覆盖很多领域，比如农学、医学、法学、电子等，为了尽可能做到全品类、全覆盖的保护，浙江大学对“求是鹰”图形商标进行的是全类别注册，不是只注册教育类别。 近年来，商家“傍名校”以营利的套路层出不穷，不少企业尤其是教育培训类企业，喜欢冒用名牌高校的校名全称、简称或者校徽图案，大搞“擦边球”，甚至在早期，还有企业抢注高校校名的商标。 2025年，北京市市场监管局曝光一起违法经营者利用清华大学中英文名称、校训以及二校门图片等实施混淆行为的案件，展示了一些公司的“蹭名牌”招数——在公司名称、微信公众号中故意加入“清大”等易混淆的简称，在活动通知或宣传材料中多次提及名校名称或使用名校的英文名称，使不明就里的消费者确信该公司具有名校背景。 对国内高校特别是知名高校来说，遭遇类似的碰瓷并不是新鲜事。为了保护学校声誉，越来越多高校通过申请注册商标与进行商标维权，来保护自己的校名、校徽等不被投机者冒用。 “当前国内高校注册校名、校徽等商标有一个趋势，就是对它们申请全类别注册。”张奕峰同时表示，早期很多高校只注册一个校名简称，后来逐步对校徽图案甚至校徽中的单独元素进行保护。部分高校还开始重视校名、校徽等的海外保护。他提到，已有一些高校在中国港澳台以及其他国家对自家校名的英文版本进行了商标注册。 除了进行商标维权外，高校还有一个手段，即提起不正当竞争诉讼。按照相关法律，擅自使用他人名称，可能对市场主体及商品或服务的来源产生混淆和误认，构成不正当竞争。 值得关注的是，随着近年来自媒体等新型社交工具的兴起，针对高校的网络侵权行为高发，比如侵权方使用与高校密切相关的校名简称注册各类自媒体账号，在发布的文章和信息中引用高校公开发布的各类信息等，这条维权路对高校来说也并不简单。 “此类网络侵权行为，由于已有生效判决较少，目前还存在侵权主体隐蔽、管辖认定争议、高校举证困难、损失赔偿数额难以确定等诸多法律困境。”西安交通大学政策法规办公室的柴晓玲、郭虎在今年7月公开发表的文章中提到，在司法实践中，对于具体侵权行为的认定，亦存在是否侵害商标权、构成不正当竞争，高校的公益属性是否能够参与商业竞争，校名简称的合理使用与获取不正当利益的边界如何确定等诸多难题。 在张奕峰看来，事先保护要好过事后维权，通过提前的商标确权，可以更有效地保护学校的校名、校徽、标志性图形、英文缩写等全套标识。 问题如何根治 但是，也有专家并不完全赞同高校通过全类注册商标来保护校名的手段。 中国科学院科技战略咨询研究院研究员肖尤丹长期研究知识产权，他告诉第一财经记者，类似浙大的举动，看似是一个“完全理性”的决策，但更多是出于对核心标识失控风险的现实考量，高校需要靠穷尽注册来寻求安全感。长远来看，这些做法未必能解决根源性问题，还面临着是否合法的拷问。 2026年6月，新修订的商标法表决通过，将于2027年1月1日起施行。此次修法被业界认为将重点打击商标“重注册、轻使用”、囤积商标等问题。其中，新商标法第十九条规定，不以使用为目的，且明显超出正常生产经营需要申请商标注册的，不予注册。新商标法还明确，注册商标成为其核定使用的商品的通用名称或者没有正当理由连续三年不使用的，任何单位或者个人可以向国务院商标管理部门申请撤销该注册商标。 肖尤丹提出了一个问题：对于恶意抢注知名高校校名相关商标但连续三年未实际使用的，高校可以申请撤销该商标。但高校将校名、校徽图形等进行全类别注册，甚至注册了烟草烟具、啤酒饮料类商标，如果高校长期不使用它们，是否也有囤积商标的嫌疑？ 他认为，国内对于商标的认知尚存在偏差。大多数英美法系国家对于商标采取的是“使用在先”原则，而不是“注册在先”，“商标是要用的，要投入市场，注册了许多商标不用，是一种典型的商标异化”。同时，商标的价值来源于市场使用过程中积累的商誉，这与公立高校的“公益性”“非营利性”等属性，存在一定冲突。 实践中还有一个难题是，由于许多大学的简称相同，如果某一所大学用校名的简称申请商标注册，有相同简称的大学可能会提出异议。多年前，湖南大学曾经将“湖大”作为商标申请在七个类别的商品上注册，由于担心“湖大”简称被湖南大学独占，湖北大学就对处于公告期的七个“湖大”商标提出了异议。 肖尤丹认为，知名高校对校名、校徽等无形资产的保护，不能仅仅落在商标法这一个维度上，也不能只由高校自行处置。知名高校的校名、校徽等也关乎广大消费者利益和高等教育事业的健康发展。 “对高校来说，它们面对的侵权行为数不胜数、屡禁不止，它们能有多少时间、金钱来进行商标维权，况且有时候高校进行维权，反而会提高对方的知名度，指望诉讼解决所有的问题，其实会落入‘死循环’。”他说。 肖尤丹表示，应该重视高校校名、校徽这类标识的公共性，对高校校名等单独作出规定予以保护。“比如国家可以对高校校名这类标识列一个保护清单，划清它们商业使用的边界，从行政层面提供相应的制度供给。” 华南理工大学法学院教授徐松林曾建议修改《特殊标志管理条例》，将高校校名等纳入特殊标志管理的范围。他认为，高等院校校名、校徽等标志同样具备“标志主体的特定性与公益性、标志客体的可商业性、权利内容的广泛性”等特点，属于非商业性机构但又可能被用于商业用途的标志，完全应该纳入特殊标志的范围予以保护。 一直以来，还有一种业界意见强调，学校应当与校办企业脱钩，避免卷入一些不必要的纠纷。如果校办企业彻底与学校脱钩，消费者也自然不会把那些企图与高校“攀亲”的企业与名校联系起来，这些企业借高校金字招牌的企图也很难得逞。

2026-7-16 : 7月14日，中电联规划发展部主任张琳在中电联相关发布会上介绍，预计“十五五”时期，全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量的6%左右。AI大模型迭代加速，中国算力规模跻身全球第二，数据中心用电量呈爆发式增长，稳定、低成本的电力资源直接决定产业生存。如何实现“算电协同”成为当下相关行业与政府层面正在积极推进的新课题。第一财经记者采访产业一线、行业专家与市场主体，探寻能源与数字经济双向融合的深层逻辑。电力优势成算力招商名片国家数据局数据显示，截至今年3月底，国内算力规模已位居全球第二。算力对电力的需求远超一般的工业项目，供电稳定性、电价水平直接左右项目盈亏与抗风险能力。国家能源局数据显示，2025年全国数据中心用电量约1700亿千瓦时，全国一体化算力网络八大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。行业数据显示，电力支出占部分数据中心整体运营成本的比例可达40%~60%。电力的稳定和电价的高低，在很大程度上决定了算力产业的竞争力。目前，东部算力扎堆、绿电紧缺，西部风光资源丰富、本地算力需求不足，叠加光伏风电间歇性的特点，传统“电网单向送电、算力被动耗电”的割裂模式难以为继，统筹两类资源的算电协同成为重要课题。算电协同本质是依托数字化调度、跨行业信息互通，推动算力、电力两类资源动态匹配、优化配置。华北电力大学能源互联网研究中心副主任王永利向第一财经记者分析，从机制来看，算电协同主要解决算力与电力的物理匹配难题，回应算力高速增长下三大问题：电力从哪来、电网如何配套、算力负荷怎样调节。王永利进一步指出，国内产业布局存在结构性失衡：东部地区算力需求集中、市场场景丰富，但土地、能耗和绿电资源相对紧张；西部地区新能源资源丰富，但本地算力需求和高价值消纳场景不足。算电协同可解决东部需求和西部电力如何匹配的问题。在算力产业招商引资的竞争中，充沛、低价、稳定的电力资源，是地方政府的招商名片。今年6月，第一财经记者到韶关采访时了解到，作为国家“东数西算”“西电东送”双重战略的叠加节点，同时也是全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽核心承载区，其电力资源具有一定优势，当地对外推介算力产业时，也会重点强调电力禀赋：全市年富余电量百亿度，工业电价全省最低，综合成本比珠三角城市低40%，是港澳的四分之一。“刚性用电”如何变成“柔性可调”国内已有算电协同市场化探索落地。5月14日，中国联通韶关数据中心、中国移动广州及湛江数据中心，依托广东电网粤能投虚拟电厂运营平台，参与了现货市场电能量交易与结算。这是中国大型数据中心首次通过虚拟电厂参与电力现货市场交易，实现“算随电调”。在这笔交易中，数据中心从被动接受电价的“用电巨兽”，变为能根据价格信号主动调节的“灵活资源”。数据中心具有单地点、全时段、大功率的用电特点，对电力供应稳定性要求高。“保障7×24小时连续供电是底线。”南方电网数字集团电算协同研发中心总经理张子昊告诉第一财经，“我们主要从‘源网荷储算’一体化协同入手，做了多层适配”，从供电、调度等方面破解行业痛点。张子昊介绍，在供电侧，他们着力于构建源网荷储协同的可靠供电体系：配置储能削峰填谷、平滑功率，新能源大发时段多消纳，出力不足时，由储能放电与算力负荷响应补位；同时研发高效直流供电与柔性互联装置，在极端工作状况下能把直流母线电压暂降时间控制在毫秒级，保障算力设施不间断。以贵安数据中心为例，当地风光年发电量约3.8亿度，完全可以覆盖算力中心约1.2亿度的年用电量，就地绿电供电占比可达80%以上。在调度侧，关键是让算力从“刚性用电”变成“柔性可调”。通过算力与绿电聚合互动、日前—日内—实时的双向调度，把对时延不敏感的任务编排到绿电大发、电价低谷的时段和区域。跨区域方面，依托国内首个电碳算协同运营系统，可实现算力任务的跨时空调度——例如当贵州等西部地区绿电大发时，系统几分钟内即可把广州等地对时延不敏感的算力任务迁移到绿电富集区运行；当局部供电趋紧时，也可引导算力集群参与需求响应、错峰避让。不过，国内“算电协同”仍处于初步探索阶段，规模化落地仍面临诸多现实挑战。王永利向第一财经记者举例，从技术上看，最大难题是如何把数据中心的用电负荷拆分成“刚性”和“柔性”两部分：核心业务、关键通信、实时计算和安全保障负荷不能因电价波动而随意调整；但部分批处理任务、非实时计算任务、制冷系统、储能设备、备用电源管理等环节，存在一定弹性。“难点不在‘少用电’，而在‘有边界地调电’。”更深层制约来自市场机制设计。王永利指出，数据中心原来是电力用户，参与电力交易后，就要面对现货价格波动、日前申报偏差、实时执行偏差、结算责任和收益分配等问题。对数据中心来说，电费不再只是固定成本，而变成需要管理的市场风险；对电网和市场机构来说，则要确认这些负荷调节是否真实、是否可计量、是否会影响系统安全。“这些机制如果不清楚，数据中心就不敢深度参与。”此外，算力、电力分属不同主管体系，两套行业规划、数据、监管相互独立，形成跨领域壁垒，进一步抬高落地门槛。广东电网能源投资有限公司市场交易事业部总经理朱振海不久前向第一财经记者表示，从长远来看，算电协同常态化不是简单的用电模式优化，而是电力市场、算力产业、能源结构三大领域的系统性变革。他分析称，电力市场层面，丰富电力市场交易主体与交易品类，推动虚拟电厂、新型负荷常态化参与现货、辅助服务市场，激活需求侧资源价值，让电力市场价格信号更精准、资源配置更高效。算力产业层面，推动算力产业从“被动用电”向“智能用能、主动赋能”转型，实现用电成本可控、资源收益增值。能源结构层面，加速能源消费结构转型，推动高载能算力负荷与新能源发电时序精准匹配，最大化消纳风、光等间歇性新能源。

2026-7-16 : 7月16日，韩国两大存储龙头三星电子、SK海力士股价继续大幅下挫，分别下跌8.77%至255000韩元/股，以及下跌11.53%至1842000韩元/股。韩国KOSPI指数当天跌6.37%至6820.6点。韩国央行当天上调基准利率25个基点至2.75%，使流动性收紧。韩国政府当天召开会议，将就单股杠杆ETF对股市的冲击研究应对方案。对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者分析认为，市场短期仍面临较大不确定性，包括韩国针对杠杆ETF监管政策尚未落地，韩国进入加息周期、流动性收紧对高估值科技股构成压力，以及三星电子、SK海力士今年股价倍增带动韩国KOSPI指数今年累计上涨约75%，获利盘尚未完全出清。加息周期带来多重影响这是韩国央行自2023年1月以来，时隔3年6个月首次加息，转向货币紧缩政策。分析认为韩国央行主要是考虑到物价上涨、经济回升态势向好等情况。受中东冲突持续影响，今年5、6月韩国居民消费价格指数涨幅均超3%。而在韩国半导体出口强劲增长的助推下，韩国今年国内生产总值（GDP）增速有望大幅回升。此外，房价高涨和韩元疲软等因素，也对韩国央行加息起到一定作用。市场预测，韩国央行今年还有再次上调基准利率的可能性，将进入加息周期。而银行加息通常会使进入资本市场的资金收缩。“韩国两大存储企业股价大跌是多重因素叠加的结果。”权小星向第一财经记者分析说，首先是美股芯片股暴跌的情绪传导，隔夜美股存储概念股集体重挫——SK海力士ADR跌9%、美光科技跌8%、闪迪和西部数据跌超8%，恐慌情绪传导至韩国市场。其次是杠杆ETF的“下跌螺旋”效应，今年5月底上市的挂钩三星电子和SK海力士的单股2倍杠杆ETF，因强制再平衡机制，在市场下行时形成 “下跌、强卖、再下跌”的螺旋效应，显著放大了抛售压力。三星电子和SK海力士合计占据韩国股市市值超过半壁江山，其波动足以左右整个大盘。同时，韩国央行加息推高了杠杆资金的借贷成本，加速了杠杆资金撤离。群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军还向记者分析说，目前北美很多AI大模型公司的投资很大一部分通过发债。近期随着油价持续上涨，全球通胀压力增大，多国央行上调利率加息的可能性也增大，这势必会影响云服务商在AI方面的资本开支，短期内可能使存储芯片公司持续获利的预期受到影响。后续，存储涨价的幅度会逐季收窄，目前供需博弈僵持。油价走势会间接影响到内存的价格回调时间点。存储行情是否见顶要看二季报除了加息，资本市场对存储行情是否见顶的担忧是更底层的影响因素。三星电子、SK海力士的市值在6月相继突破2000万亿韩元后，7月16日的市值已分别跌至约1768万亿韩元、1518万亿韩元。受此影响，韩国股市近期剧烈震荡，韩国KOSPI指数自7月以来已累计下跌超20%，7月16日下跌6.37%至6820.6点。一位业内资深人士认为，目前看起来，资金不再专注于存储芯片股票，从韩国存储股票出走，或在美国市场投资存储股票，这使韩国存储龙头的股价出现疲软，要到7月底各家厂商第二季财报公布之后，看它们是否有亮眼业绩使股价回弹的可能性。“此前存储股价涨幅过大，三星电子年内累计涨近两倍，SK海力士飙升超2.3倍。韩国KOSPI指数今年已累计上涨约75%，获利盘尚未完全出清。”权小星说，三星Q2业绩超预期，市场反而“趁利好出逃”；纽约州暂停新数据中心项目引发对AI基础设施需求担忧；中东地缘冲突升级打压风险偏好，境外对冲基金因获利丰厚而削减仓位。对于基本面走向，市场存在分歧。权小星说，韩国央行和多家投行认为AI存储需求旺盛，HBM供应扩张受限，供需缺口短期难以缓解。但也有观点认为内存是周期性商品，存储价格上涨抑制终端需求，市场走势与基本面脱离，存储芯片扩产的“抢跑”风险不容忽视。国内IDC行业专家陈经纬也认为，SK海力士和三星电子的获利回吐压力大，股价短期波动不可避免。从韩国政府一系列动作看，也是有意在挤泡沫、降热度。前期超涨太多，各方热资都疯狂涌入，现在狂欢过后，股价会继续寻找价值认同的点位。长期看，AI产业需求还是强劲，存储需求缺口还很大，行业基本面并无变化。

2026-7-16 : 今年上半年，全国居民人均可支配收入22981元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.2%，比一季度分别加快0.3个和0.2个百分点。 居民消费支出也有所加快。上半年，全国居民人均消费支出14836元，比上年同期名义增长3.7%，扣除价格因素，实际增长2.7%，较一季度均加快0.1个百分点。 国家统计局住户调查司司长吴伟表示，上半年，精准有效实施更加积极有为的宏观政策，打好政策组合拳，国民经济运行在合理区间，新动能快速成长，就业形势总体稳定，居民收入和消费支出稳定增长。 但当前居民收入实际增速并未跑赢同期GDP增速，居民消费支出增速低于收入增速，中低收入群体收入改善偏慢，预防性储蓄意愿仍强，内需不足的矛盾依然凸显。 近期，国家政策层面密集释放积极信号，更大力度稳就业促增收。业内呼吁尽快制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措，构建多维度协同发力的综合增收长效机制。 三大主要因素支撑居民收入增长 上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素，实际增长4.2%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入30126元，比上年同期名义增长4.4%，扣除价格因素，实际增长3.4%；农村居民人均可支配收入12699元，比上年同期名义增长6.4%，扣除价格因素，实际增长5.5%。 吴伟分析，工资性收入、经营净收入、转移净收入较快增长，是支撑居民收入增长的主要因素。 上半年，全国居民人均工资性收入13298元，比上年同期增长5.3%。据全国农民工监测调查，二季度末外出务工农村劳动力规模19227万人，比上年同期增长0.5%；外出务工农村劳动力月均收入5118元，增长3.0%。 文旅市场持续旺盛，交通运输、住宿餐饮等行业增势较好，带动居民经营净收入较快增长。上半年，全国居民人均经营净收入3628元，比上年同期增长6.5%，快于居民人均可支配收入增速1.3个百分点。分城乡看，城镇居民和农村居民人均经营净收入比上年同期分别增长6.3%和6.7%。居民人均第三产业经营净收入增长7.3%。 此外，在基础养老金标准上调、育儿补贴发放等各类惠民政策作用下，居民人均转移净收入较快增长。全国居民人均转移净收入4210元，比上年同期增长5.8%。分城乡看，城镇居民和农村居民人均转移净收入比上年同期分别增长5.1%和6.6%。 中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，上半年居民收入保持温和增长，但消费支出扩张明显偏慢，居民消费倾向不及过去两年同期。结合“十五五”消费规划看，促消费政策的重心正在从商品补贴和短期拉动，转向提高居民消费能力、完善社会保障、扩展服务消费供给和优化消费场景。整体看，消费短期低位企稳，但真正形成持续修复，仍取决于就业收入、居民现金流、财富效应能否同步改善。 值得一提的是，居民收入数据积极向好，与微观主体的主观感受存在一定“温差”。国家统计局官网发布的文章谈到，居民人均可支配收入可以用来衡量居民的生活水平和购买力，为制定保障和改善民生的政策提供重要参考。但从指标本身看，存在局限性。 上述文章称，这种局限性体现在两个方面。一是将居民收入高低差异抽象化。居民人均可支配收入是居民的平均收入水平，无法反映不同行业职业、不同文化程度、不同家庭规模等群体间的收入差异。由于个体和总体之间的差异，使得居民人均可支配收入数据与部分居民的感受不是很相符。 二是居民收入易受极端值的影响且呈偏态分布。居民人均可支配收入是平均数，易受极端数据的影响。当样本中某个体数据出现极大值或者极小值时，就会拉高或降低平均收入数据。另外，居民收入数据一般不是标准的正态分布，而是呈现偏态分布，高收入家庭对居民收入的平均值影响较大，这使得多于一半的家庭收入处于平均值以下，使得该指标无法准确反映居民收入的中间水平。 国家统计局表示，在看待和理解居民人均可支配收入数据时，建议同时关注分城乡分地区的居民人均可支配收入、收入中位数和收入五等份等更多反映居民收入分布和差异的数据。 多渠道促进居民增收 “十五五”规划纲要提出，制定实施城乡居民增收计划。今年的政府工作报告明确，制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。 中国社科院经济研究所研究员黄群慧表示，及早出台城乡居民增收计划会对国内消费有比较好的促进作用。民众的消费行为核心取决于预期收入，而非仅靠现期收入，如果居民增收计划能够出台，会有助于改善居民未来的收入预期，进而有效提振消费。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运表示，希望能够尽快加大收入分配改革力度，最好是出台收入倍增计划。 “日本和韩国的转型成功，包括现在拉美长期陷入中等收入陷阱，正反两方面的实际情况都说明了收入分配改革的重要性，以前我们是发展快，蛋糕都在做大，大家分的份额都在增多，获得感很强。现在增长速度放缓，那就要更好地分蛋糕。所以收入分配问题不仅仅是一个公平正义的问题，事实上已经影响到经济的转型和可持续发展，最终扩内需和促消费，还是要提高收入能力。”盛来运说。 第一财经记者注意到，近期多项政策文件对居民增收作出部署。日前发布的《人力资源和社会保障事业发展“十五五”规划》设专章，部署“完善工资收入分配制度，促进劳动者增收”，包括完善企业工资决定机制、健全企业工资收入分配宏观调控和指导机制、深化国有企业薪酬分配制度改革、推进事业单位工资制度改革、稳步扩大中等收入群体规模、保障劳动者工资支付等举措。 《扩大消费“十五五”规划》也谈到，多渠道促进居民增收。健全按要素分配政策制度，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得。完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制，健全最低工资标准调整机制，稳步提高最低工资标准，加强企业工资分配宏观指导。持续改善小微企业和个体工商户经营环境。促进房地产市场持续健康发展，持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入。加强税收、社会保障、转移支付等再分配调节。

2026-7-16 : 整齐的展台已然就位，屏幕上光影跃动。7月17日，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）将在上海世博、张江、西岸“三地四馆”同步启幕。7月16日，第一财经记者实地探访了人工智能大会的主要场馆。记者看到，工程师们正为机器人做最后的动作微调，真实汽车产线搬入展厅，机械臂无人工况协同造车，焊枪“滋滋”作响；空气里弥漫着收尾的忙碌与即将揭幕的期待。这场以“智能伙伴，共创未来”为主题的全球AI盛会，既是千余家企业的舞台，也是全球合作的平台。当人工智能无处不在，世界需要携手合作，共同塑造新的未来。此刻展馆里每一声机械运转的低鸣，正是人工智能未来落地的前哨。创新者的舞台按照黄仁勋的说法，人工智能可以分为能源、芯片、应用等五层。而在世界人工智能大会，AI生态里的每一层里都集聚了大量企业。人工智能最底层的是能源，而中国是绿色能源最大开发和利用国家。“算力的尽头是能源”，南方电网在本届WAIC首发的“大瓦特·云睿”配电网规划智能体及电碳算协同运营系统，通过嵌入“算力-电力映射模型”精准量化算力任务的电力消耗，实现算力利用率、电费成本及碳排的多目标优化。芯片和基础设施产品，更是在世界人工智能大会“星光熠熠”。华为首展业界最大规模超节点Atlas 950 SuperPoD，现场展示1024昇腾卡，在卡规模、总算力、内存容量、互联带宽等关键指标上全面领先。基于超节点的Atlas 950 SuperCluster集群算力规模扩展至50万卡，是目前全世界最强算力集群；中科曙光scaleX十万卡超智融合集群系统此次也是首发首秀，是国内规模最大、技术领先的AI4S计算集群，落地于郑州国家超算互联网核心节点。中国本土芯片，也在日益获得客户认可，一些企业逐渐将数据中心、机器人所用的英伟达等芯片切换到国产芯片。沐曦股份、地瓜机器人等也把先进芯片带到了WAIC。 地瓜机器人称，该公司的旭日S600芯片已与它石智航、优必选等在内的20余家头部机器人企业达成合作。机器人企业向国产芯片的转变，当然不能一蹴而就。“很多熟悉英伟达平台的开发者，其实忽略了英伟达方案要跑出高效率也需要做深度量化优化，只是大家已经习惯了那套开发流程而已。”地瓜机器人CEO王丛对第一财经记者表示，切换到不同的芯片架构，就必然需要投入更多人员做算法迁移和适配，这是更换技术路线的正常现象。“不管是芯片本身、供应链能力还是生态建设，国内外厂商的发展路径和所处环境本来就不一样。坦白说，在中国市场，很难说有什么不可突破的壁垒，这其中也有政策环境的影响。”王丛表示。如果说算电协同、算力新基建解决的是如何更绿色、更便宜、更安全地“生产高质量Token”，那么百度、腾讯、阿里等大厂正在重塑商业闭环，将这些廉价、高效的Token转化为改变人类生活的应用。百度搭子DuMate突破传统对话边界，自主完成跨应用、跨文件的复杂任务交付。腾讯WorkBuddy支持一键拆解工作任务、自动规划流程，让AI自主完成整套办公流程。商汤Seko是全球首个创编一体的AI视频创作Agent，面向短剧、漫剧、音乐MV创作者提供从剧本到成片的一站式AI创作服务。人工智能时代，谁能取代手机，成为下一代智能硬件？本届WAIC上，心眸科技、Viture等一批企业展示了代表性产品。心眸科技带来Moonix品牌的人工智能眼镜，重点是做到了极致重量14.9克的一款产品。它定位于“主动式AI无感记录”，在用户授权范围内，按设定间隔自动记录生活与工作片段。心眸科技总裁郭于晨相信AI眼镜是下一代智能硬件的核心。“人类信息90%来自于眼睛和耳朵，而眼镜这个载体最靠近人类接受信息的位置和区域，所以 AI眼镜当之无愧会成为最好的承载记录功能的载体。”郭于晨对第一财经表示。永不停歇的AI进化AI进化正沿着几条清晰的线索同时推进。大模型板块依然是今年WAIC的绝对主力。阿里通义、百度文心、腾讯混元均确认参展，阶跃星辰带来Step系列多模态模型的最新迭代，月之暗面也将发布Kimi K3。根据7月14日的月之暗面官网页面，K3上下文窗口达到100万token，支持Agent Swarm并行处理。开发者内测对比结果显示，K3跑分超过Opus 4.7和GPT-5.5，低于GPT-5.6 Sol与Anthropic Fable 5。大模型仍是底座，但市场的目光已转向“能不能进真实业务流程”。阶跃星辰首席战略官李璟的判断更为直接：当智能体从闲聊工具跨越至生产环节，市场对基础大模型的核心需求开始偏向智能与效率并重。AI能力向终端迁移，是今年最显性的AI进化表现。阶跃星辰在WAIC前夕发布全球首款大模型原生智能体手机STEPX Neo，搭载智能体原生操作系统Step AOS，内置智能体Amoo。AI终端入口的争夺，已经实质性开打。7月15日，网信部门会同有关部门按照《生成式人工智能服务管理暂行办法》要求，有序开展生成式人工智能服务备案工作，新增7款提供手机端侧生成式人工智能服务备案信息披露，包括努比亚豆包手机大模型、苹果公司Apple智能、华为小艺AI大模型等。机器人的进展突飞猛进。智元远征A3 Ultra全尺寸人形机器人搭载360°视觉与激光雷达融合感知，经过千台量产工艺打磨，适配展厅讲解、酒店接待等零售终端场景；蚂蚁集团机器人智慧药房部署3台不同构型机器人，90秒内完成取药全流程。机器人要面对的是物理世界的开放环境。在源络科技首席执行官连文昭看来，过去一年机器人最大的进展不在于硬件本身，而在于真实数据采集方式及累积量的突破。连文昭称，行业对于机器人数据重视程度特别高，尝试各种各样的数据采集方式、数据链路。虽然成果上还没有收敛，但是确实取得了很大的进展，产业看到了数据突破胜利的曙光。WAIC的展品印证了这一判断。蚂蚁灵波与觅蜂科技合作，由后者提供大量标准化、高质量真机遥操数据。星际光年则构建了“底层关节模组-灵巧手产品-具身数据采集系统-具身智能操作模型”的全栈技术体系。中国机器人加速进化的同时，特斯拉的量产脚步也在逼近。马斯克已下令Optimus冲刺年底年产10万台，加州原Model S/X整车工厂已改造为人形机器产线。连文昭对记者表示：Optimus如果能卖到中国市场，会替全行业做到早期的市场教育，更容易让大家接受机器人这件事。它的规模化量产，也会更快地催熟部分行业供应链。中国车企曾受益于特斯拉汽车催熟的产业链，同样的情况也有希望发生在机器人产业链上。不少中国机器人企业已实现量产——宇树科技2025年本体下线超6500台，智元机器人2026年6月第1.5万台具身机器人下线。从大模型到智能终端，从数据采集到具身大脑，AI的进化链条正在快速转动，持续迭代进化。中国能给世界什么中国许多AI产品，从一出生就面向海外。几年前，人们还把“电商、短视频、游戏、新能源”视作中国企业出海的新“四大发明”。而AI时代，从大模型到AI应用、AI硬件再到机器人乃至AI漫剧等，中国AI产品在海外全面开花。“Token”成为今年全球新热词，中国大模型的 tokens 正在以前所未有的规模流向海外。阿里千问、腾讯混元、百度文心、月之暗面等企业，不少都开发了开源大模型。某种程度上，这是中国企业送给世界的公共产品：海外的开发者、企业们甚至可以免费部署一些中国企业高效的模型。这些大模型们共同带来了一项成绩：全球最大 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，2026年2月， 中国AI大模型的全球周调用量（Token消耗量）首次超越美国。中国的大模型正在成为海外开发者的切实选择，进入Agent时代，中国大模型的海外影响力还在进一步凸显。“海外市场对AI的需求持续旺盛，尤其是Agent的爆发让模型调用量和云资源消耗呈指数级增长。”今年5月，阿里云首席技术官、国际业务总裁李飞飞表示。月之暗面公司B端负责人黄震昕也在今年6月透露，Kimi海外付费用户增长4倍、API收入增长400%、产品已进入200多个国家和地区。中国AI硬件也在进入海外。公开数据显示，Plaud Note系列录音笔全球销量破百万台，雷鸟推出的AI眼镜已覆盖全球25个以上国家及地区,在北美及日韩的市占率达到 40%以上。机器人也准备好了在海外“持证上岗”。WAIC期间，智元推出远征A3 Ultra、精灵G2 Max等多款新品首发，智元机器人精灵G2近日取得中国、欧盟、美国多地多项权威产品认证，意味着这台机器人进一步打开了全球市场商用通道。“2026年一季度数据显示，我国人形机器人出口同比增长210%，成为中国高端制造出口的新名片。”中国电子学会理事长徐晓兰近日披露。海关数据显示，今年前4个月，我国各类单独列名的机器人累计出口814.5万台，货值达157.9亿元，出口规模与贸易额双双创新高，产品远销全球150多个国家和地区。来自中国的机器人，正在为全球的工业、生活场景提供更多解决方案。“2025 年，我们服务的 AI相关企业就已超过 40 家，涵盖 AI 软件、AI 硬件、AI Agent等多个细分方向。”全球营销企业impact.com 大中华区总裁张宇舒从侧面向记者描述了中国AI企业出海的盛况。中国供应链依然是AI硬件最硬的底气。考虑到国内和海外的视频生成、语义理解等不同场景，心眸科技的眼镜在不同市场会匹配不同的国内和国外模型。“我们希望的是先立足于国内市场去打磨产品，因为国内具备更好的供应链，并且有独一份的统一大市场，让我们打磨产品。”郭于晨说，随着智能眼镜产品的进化，海外市场也会更容易打开。今年的世界人工智能大会，集聚1400余位中外嘉宾，探讨AI时代的全球治理和合作。在新的时代，中国将有希望为世界提供优质且普惠的AI产品。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 与全国经济形势一样，四川经济在二季度也出现增速回落，拉低了上半年经济增速，不过，四川经济增速仍高于全国平均水平。 7月16日，四川省统计局发布，2026年上半年四川地区生产总值（GDP）为33629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20034.92亿元，增长4.8%。 今年一季度，四川GDP同比增长5.5%，连续3个季度稳定在5.5%的增长水平。但是，二季度增速回落，上半年经济增速相比一季度的5.5%下滑了0.7个百分点。 四川省统计局副局长、新闻发言人杨治刚表示，二季度以来，四川省经济运行走势与全国基本一致，主要指标增速有所回落，内需不足、效益下滑、转型阵痛等问题交织，部分领域困难有所凸显。 不过，杨治刚也表示，上半年四川经济增长4.8%，比全国平均水平高0.1个百分点，总的来看，上半年四川经济承压前行，发展潜能持续释放，发展韧性不断增强，交出了一份来之不易的“年中答卷”。 其中，工业“顶梁柱”更加凸显，制造业智能化、绿色化、融合化转型深入推进，先进制造业集群能级稳步跃升，全省规模以上工业增加值增长6.4%，增速较1—5月加快0.4个百分点。 杨治刚介绍，上半年，四川规模以上工业41个大类行业中33个行业增加值实现增长，增长面达80.5%，前十大行业8个增长。在算力需求增长带动下，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长10.0%，在锂电价格上涨带动下，电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业分别增长9.0%、7.7%；在夏季高温、新增装机持续放量带动下，电力、热力生产和供应业连续两个月两位数增长。 不仅如此，占工业比重超九成的六大优势产业增加值同比增长6.7%，高于规模以上工业增加值增速0.3个百分点，其中能源化工、电子信息、装备制造产业分别增长8.7%、8.3%、7.3%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.6个百分点，有力带动工业经济稳定增长。

2026-7-16 : 仲量联行日前透露，受英格卡集团（Ingka Group）正式委托，作为销售代表，代理宜家家居八处资产的出售。这些宜家物业资产位于上海、广州、天津、哈尔滨、南通、徐州、贵阳及宁波。作为英格卡中国的自持物业，上述资产目前已全面清空，无租约限制，可现状即时交付。 宜家方面对第一财经记者表示，此举是对中国市场部分已停运商场的自持物业开展后续处置工作，是持续评估并优化全渠道生态系统的举措之一，旨在实现更高效地运营。对于已停运的物业，宜家会结合项目情况、市场环境及整体资源规划，持续评估并推进后续安排，不同项目的相应安排也会有所不同。 第一财经记者了解到，宜家自2026年2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的7家门店。 业界认为，宜家以前基本都是大店模式，上述7家门店在选址、成本控制、运维等方面都有挑战，且电商竞争和各类价格战也加剧了宜家的竞争难度，因此宜家选择关店止损。此次宜家出售已关闭的物业资产，也有利于回笼资金。 谈及未来发展，宜家方面对第一财经记者表示，宜家目前中国内地市场共有36个宜家顾客接触点（包括33家商场、1个体验店、2家设计订购中心），在全渠道零售环境下，面对消费者决策路径日益碎片化、即时化的趋势以及对无缝购物体验需求的提升，宜家正逐步从规模扩张转向精准深耕，布局更贴近社区的线下触点，拓展新渠道。计划以北京、深圳为重点市场，未来2年内将新开超过10家小型门店，这些小型门店将在宜家全渠道生态系统中发挥重要作用，与现有渠道形成互补。 值得注意的是，实体零售店近年来承压不小，电商的发展速度很快且对实体零售有明显冲击。根据中国连锁经营协会（CCFA）联合德勤中国发布的“2026年中国网络零售TOP100”，2026年，中国网络零售TOP100企业网络销售总体规模为2.21万亿元。从网络销售规模来看，TOP100企业中，网络销售规模达到千亿元的企业4家，分别为京东、阿里巴巴、美的和沃尔玛，网络销售规模为一百亿（含）至一千亿元（不含）的企业21家。因此，宜家等实体零售商也要注意线上线下的融合发展与竞争应对。 对此，宜家方面表示，正在多个城市探索即时零售服务，目前已与京东、淘宝闪购合作，推进多平台布局。

2026-7-16 : 仲量联行日前透露，受英格卡集团（Ingka Group）正式委托，作为销售代表，代理宜家家居八处资产的出售。这些宜家物业资产位于上海、广州、天津、哈尔滨、南通、徐州、贵阳及宁波。作为英格卡中国的自持物业，上述资产目前已全面清空，无租约限制，可现状即时交付。 宜家方面对第一财经记者表示，此举是对中国市场部分已停运商场的自持物业开展后续处置工作，是持续评估并优化全渠道生态系统的举措之一，旨在实现更高效地运营。对于已停运的物业，宜家会结合项目情况、市场环境及整体资源规划，持续评估并推进后续安排，不同项目的相应安排也会有所不同。 第一财经记者了解到，宜家自2026年2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的7家门店。 业界认为，宜家以前基本都是大店模式，上述7家门店在选址、成本控制、运维等方面都有挑战，且电商竞争和各类价格战也加剧了宜家的竞争难度，因此宜家选择关店止损。此次宜家出售已关闭的物业资产，也有利于回笼资金。 谈及未来发展，宜家方面对第一财经记者表示，宜家目前中国内地市场共有36个宜家顾客接触点（包括33家商场、1个体验店、2家设计订购中心），在全渠道零售环境下，面对消费者决策路径日益碎片化、即时化的趋势以及对无缝购物体验需求的提升，宜家正逐步从规模扩张转向精准深耕，布局更贴近社区的线下触点，拓展新渠道。计划以北京、深圳为重点市场，未来2年内将新开超过10家小型门店，这些小型门店将在宜家全渠道生态系统中发挥重要作用，与现有渠道形成互补。 值得注意的是，实体零售店近年来承压不小，电商的发展速度很快且对实体零售有明显冲击。根据中国连锁经营协会（CCFA）联合德勤中国发布的“2026年中国网络零售TOP100”，2026年，中国网络零售TOP100企业网络销售总体规模为2.21万亿元。从网络销售规模来看，TOP100企业中，网络销售规模达到千亿元的企业4家，分别为京东、阿里巴巴、美的和沃尔玛，网络销售规模为一百亿（含）至一千亿元（不含）的企业21家。因此，宜家等实体零售商也要注意线上线下的融合发展与竞争应对。 对此，宜家方面表示，正在多个城市探索即时零售服务，目前已与京东、淘宝闪购合作，推进多平台布局。

2026-7-16 : 盘后数据显示，7月16日龙虎榜中，共54只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，34只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、麦格米特、海思科，净买入金额分别是3.48亿元、2.11亿元、2.04亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是澜起科技、昭衍新药、长电科技，净流出金额分别是11.97亿元、5.61亿元、2.03亿元。

2026-7-16 : 第一财经记者获知，在14-15日召开的世贸组织（WTO）总理事会上，WTO预算、财务和行政委员会（CBFA）就相关财务问题进行说明的内容。 15日，世贸组织发言人迪昂（Ismaila Dieng）在记者会上对第一财经表示，根据CBFA主席、德国驻WTO大使海德柯（Carmen HEIDECKE）在总理事会上汇报的数据，截至今年6月30日，收到的会费超过1.5亿瑞郎（约为1.85亿美元），同比增长2.4%。 “截至3月底，未缴会费为1.27亿瑞郎（约为1.57亿美元），其中包括2026年的8700万瑞郎。”迪昂称。他将审查附件B中行政措施的执行情况，并在10月提交报告。此后他计划更加重视成员和行政措施，并将其定位为提高透明度，而不是惩罚。 他对记者并补充道，不会将目前的状态“描述为危机”。 WTO成本削减 今年5月，据央视新闻报道，一份WTO的文件显示，鉴于美国再次陷入会费拖欠状态，且越来越多的成员方未能按时缴纳会费，WTO正准备削减约10%的支出，相关措施包括冻结招聘及裁减短期工作人员。 最新披露的一份CBFA文件则显示，截至2026年3月31日，2026年收到的成员会费总额为1.16亿瑞郎（包括2025年预收的2440万瑞郎）。 当前，WTO2026年预算2.049亿瑞士法郎已于去年经WTO总理事会批准，鉴于流动性有限以及成员会费收入持续存在不确定性，秘书处正在执行1.834亿瑞士法郎的运营预算。 CBFA的文件显示，与2025年采取的方针一致，目前WTO继续实施一系列重要的成本削减措施，重点关注短期内的可变成本，这些成本削减措施已使计划支出减少了2150万瑞郎，降幅达10.5%。 文件还显示，截至2026年第一季度，这些削减措施进展顺利。“尽管迄今为止成本削减措施已取得成效，但秘书处预计年末现金余额将为过去五年来的最低水平。”CBFA的文件显示。 美国仍在“一类欠费”名单中 成员会费是WTO秘书处执行经批准预算下成员活动的主要资金来源。按照WTO的相关规定会费应于每年1月1日缴纳，秘书处依赖于成员及时履行这些义务。及时汇款有助于进行合理的财务规划和高效的资源利用，而延迟缴纳则会导致资源的不确定性，从而限制预算执行和有效开展成员授权的活动。 CBFA的文件显示，截至2026年第一季度末，有40%的成员（共65个）已全额缴纳其会费义务。尽管2026年的所有会费均应于2026年1月1日到期，但截至第一季度末，仅收到57%的评估总额。同时，截至2026年3月31日，会员未缴会费总额为1.27亿瑞士法郎，较2025年同期下降6%。不过，虽然2026年第一季度末的未缴会费总额低于2025年第一季度末，但往年欠款增加了5%，这是过去五年来的最高欠款水平。 同时，根据该文件，截至2026年第一季度末，共有10个成员受到第一类行政措施约束，6个成员受到第二类行政措施约束，12个成员受到第三类行政措施约束。相比之下，截至2025年3月底，共有9个成员受到第一类行政措施约束，6个成员受到第二类行政措施约束，14个成员受到第三类行政措施约束。 与2025年相比，第一类成员数量增加，第二类成员数量保持不变，第三类成员数量减少2个。CBFA在文件中称，“第一类成员数量的增加进一步加剧了未缴会费水平的上升，对预算执行产生了重大影响。” 据央视新闻报道，根据CBFA在3月12日和2月18日的内部文件，美国目前属于10个“一类欠费”成员之一，这意味着其已拖欠会费至少一年但未满两年，进一步加剧了WTO日益沉重的财政压力。 此前，美国曾在2025年被列入WTO“一类欠费”成员名单，在支付一笔款项后，于2025年底从该名单中移除。彼时，美国就该缴纳会费问题同WTO僵持了长达8个月，但在2025年10月向WTO支付了超过2500万美元的2024年拖欠会费。 此次可以看到，在最新的CBFA文件中，美国仍在“一类欠费”成员名单中。 在欠费后，成员会被采取行政措施或为其制定付款计划。所谓行政措施，简单而言，是指任何成员若逾期一年以上未缴纳会费，将受到“行政措施”的处罚，即一系列分级处罚，逾期时间越长，处罚越严厉。 根据WTO规则，这意味着该成员方代表不能主持WTO机构的会议，不能被选为WTO相关机构的主席，也不能获得某些官方文件。 在记者向迪昂询问究竟哪些成员方被采取行政措施时，他表示不能透露具体成员方名称。 第一财经记者查阅了2025年WTO的年度预算，可以看到总额为2.049亿瑞士法郎，其中最多的一项为“员工支出”，达1.35亿瑞士法郎，占总预算的65%以上。 WTO2025年的年度预算较2024年已经有所削减，通常WTO会有特别储备金的捐款支出，包括建筑翻修基金和部长级会议运营基金，但这些费用在2025年度已经被取消。

2026-7-16 : 近年来，我国高校的院系专业设置调整不断加快，服务国家战略与经济社会高质量发展能力显著提升。 近日，教育部组织完成2026年《职业教育专业目录》专业增补工作，共计增补27个职业教育本专科专业，其中高职专科专业9个、职业本科专业18个，涉及14个专业大类、20个专业类。 专业目录动态调整是学科专业设置调整优化的重要内容。根据教育部网站介绍，此次专业目录增补紧扣国家“十五五”规划纲要和《教育发展“十五五”规划》部署，紧密围绕建设现代化产业体系、促进服务业优质高效发展，精准对接新产业、新业态、新场景、新模式，锚定高技能人才培养，重点增设一批数字经济、低空经济、人工智能、高端装备、城市更新以及民生紧缺等领域专业。如，聚焦服务业扩能提质行动，在生产性服务业领域，新增技术经纪服务、低空运输工程技术等职业本科专业，助力产业向价值链高端延伸；在生活性服务业领域，布局婴幼儿家庭养育与指导、旅居康养运营与管理等高职专科专业，补齐民生服务领域技能人才短板。 教育部网站介绍，立足产业前沿发展需求，主动对接《国家职业分类大典》新职业、新岗位，聚焦数字经济、绿色经济等重点领域布局新专业。针对机器人工程技术人员等新职业，增设人形机器人工程技术、数字孪生工程技术、车联网通信技术等职业本专科专业；围绕氢能、储能等绿色能源领域，布局氢能工程技术职业本科专业、储能材料装备智能运维技术高职专科专业，精准填补前沿领域技能人才缺口。 本次专业增补充分依托行业产教融合共同体、市域产教联合体，将产业一线真实需求、企业核心诉求转化为专业设置依据。 教育部职业教育与成人教育司负责人介绍，职业教育专业增补并不是只在原有专业基础上做“加法”，而是从人才供需匹配的高度进行系统设计，力求促进产业岗位“需求”与专业设置“供给”的精准对接。 值得注意的是，此次新增专业中，18个专业为职业本科专业。这也凸显了近年来职业本科快速发展的态势。 2019年，国家开展本科层次职业教育试点，打破了职业教育专科学历的“天花板”。近年来，职业本科院校快速扩容壮大。 2024年我国合计新增了18所职业本科院校，职业本科院校达到51所；2025年，职业本科学校设置数量达36所，职业本科院校数量达到87所。今年新增的本科高校中，有37所为职业本科，数量再创新高。目前，职业本科院校已经达到124所。 既有学历又能学到技能，职业本科学校因此受到不少家长和学生的青睐。一些职业本科院校的录取分数线水涨船高。从2025年的高考分数线看，多所职业院校爆红，部分职业本科分数线甚至比肩双一流大学。其中，深圳职业技术大学、深圳信息职业技术大学在广东的投档分数线也超过了部分双一流高校。 此外，金华职业技术大学、北京科技职业大学、广州职业技术大学、苏州职业技术大学、广东轻工职业技术大学、武汉职业技术大学、顺德职业技术大学、黎明职业大学等院校招生成绩也都十分亮眼。厦门大学经济学系副教授丁长发认为，这些学校有多年沉淀，所开设的专业比较好，就业前景和预期比较好，分数线也比较高。

2026-7-16 : 【品大事】 银信科技：实控人詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼 请求判令离婚并进行财产分割 银信科技公告称，公司控股股东、实际控制人詹立雄收到配偶郑丹提起的离婚诉讼，请求判令离婚并进行财产分割。目前案件处于受理阶段，尚未开庭审理，涉案金额暂无法判断。诉讼仅涉及股东个人权益，不会对公司生产经营产生重大影响，但实际控制权是否变动存在不确定性。 昭衍新药：生物资产公允价值受多种不确定性因素影响 存在较大价值波动风险 昭衍新药公告称，公司股票于2026年7月14日、15日和16日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股价短期内涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，交易风险极大，随时存在股价下跌的风险。另外，公司生物资产公允价值受多种不确定性因素影响，存在较大价值波动风险。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 江西铜业：拟分拆子公司江铜铜箔至香港联交所主板上市 江西铜业公告称，公司拟分拆所属子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司至香港联交所主板上市。本次分拆不会导致公司股权结构发生重大变化，不影响公司对江铜铜箔的控制权。公司已召开董事会审议通过相关预案，但分拆尚需获得股东会、国有资产监督管理机构、证监会备案及香港联交所批准等，存在不确定性。 首药控股：第四代ALK抑制剂SY-12321获临床试验批准 首药控股公告称，公司近日收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，第四代ALK抑制剂SY-12321胶囊单药在ALK阳性晚期实体瘤的临床试验申请获批。该药物为完全自主研发的1类创新药，旨在解决第三代ALK抑制剂治疗后的耐药问题，临床前研究显示对多种耐药突变具抑制活性。国内尚无同类药物获批上市。 【观业绩】 凌云光：上半年净利同比预增590% 紧抓下游智能化升级与AI新基建增长持续优化产品结构与产业布局 凌云光公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为6.63亿元左右，同比增长590%左右。2026年上半年，公司持续推进AI战略转型，紧抓下游智能化升级与AI新基建增长机遇，持续优化产品结构与产业布局，业务拓展取得积极成效；公司内部经营改进与管理提效亦取得积极进展，主营业务盈利能力进一步增强。另一方面，公司全资子公司持有的智谱华章股权因估值提升确认较大金额公允价值变动收益，对当期净利润贡献较大，该收益属于非经常性损益。 探路者：预计2026年半年度净利润同比增长128.92%-178.69% 探路者公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4600万元-5600万元，同比增长128.92%-178.69%。业绩变动主要系芯片业务发展向好，新收购公司纳入合并报表增加利润贡献，以及汇率波动产生汇兑收益。 鼎通科技：预计2026年半年度净利润同比增长60.04% 鼎通科技公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.85亿元，同比增长60.04%。在本报告期内，得益于人工智能技术的持续驱动与广泛应用，全球范围内对高速、高可靠性通讯连接器的市场需求呈现出逐年增长态势。在此背景下，公司应用于数据中心及高性能计算领域的112G高速产品已进入大规模量产与稳定供货阶段，市场需求持续旺盛；224G风冷产品已进入规模化批量生产阶段；为满足高功耗场景散热需求而开发的液冷相关产品，已逐步完成研发验证并开始步入小批量试产阶段。这一系列高附加值新产品的有序推进与产能爬坡，推动了公司整体生产能力的优化与释放，提高了公司本期收入及毛利率。 天合光能：预计2026年半年度净亏损1.80亿元-3.60亿元 天合光能公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1.80亿元-3.60亿元，上年同期亏损29.2亿元。公司光伏产品和系统解决方案业务保持行业领先水平。其中，公司深耕高价值市场，组件业务高质量订单占比稳步提升，盈利能力持续改善；公司加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，公司储能业务、分布式系统业务为公司贡献了可观的正向利润，进一步巩固了公司多元化业务的协同发展格局；公司部分处置了前期战略性交易安排中所获股权资产取得了较高的投资收益，同时剩余未处置的股权资产公允价值显著上升，相应确认较大规模公允价值变动收益，对当期利润形成积极贡献，充分体现了公司前瞻性的交易决策与价值管理能力。 山石网科：上半年预亏1800万元—2600万元 同比减亏 山石网科披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损1800万元—2600万元，与上年同期相比，亏损减少5055.72万元—5855.72万元。2026年上半年，公司ASIC安全产品正式推向市场，成为拉动经营改善的核心驱动力。现阶段公司商机储备充足，ASIC系列产品订单需求持续释放，为下半年经营业绩持续修复筑牢基础。此外，公司预计第二季度经营性净现金流同比实现由负转正，上半年整体经营现金流状况同比改善。 苏垦农发：2026年半年度净利润同比下降33.32% 苏垦农发公告称，公司发布2026年半年度业绩快报，实现营业收入43.32亿元，同比下降5.59%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降33.32%。业绩下降主要系受去年气候影响，种植业期初库存稻麦毛利收窄，报告期内农产品价格低位窄幅震荡，进一步压缩整体毛利空间。 艾力斯：预计2026年半年度净利润同比增长46.49% 艾力斯公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为15.40亿元，同比增长46.49%。业绩变动主要系公司发挥商业化产品协同效应，甲磺酸伏美替尼片等产品收入持续增长。 欧科亿：上半年净利同比预增46339%-54062% 数控刀具产品销量实现同比增长 欧科亿公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元-4.20亿元，同比增长46339%-54062%。报告期内，公司抓住高端刀具需求提升的机遇，进一步完成产品结构升级，数控刀具产品销量实现同比增长。报告期内受碳化钨等主要原材料价格上涨影响，公司通过产品价格调整，夯实了产品盈利能力。同时，公司2025年半年度业绩基数较低，因此同比增长较明显。 【做回购】 格林美：拟以1亿元至1.6亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划 格林美公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1亿元且不超过1.6亿元，回购价格不超过10.60元/股。按上限测算，预计可回购约1509.43万股，占总股本0.30%。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，实施期限自董事会审议通过之日起12个月内。 广汇物流：以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到1% 广汇物流公告，截至2026年7月16日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份31,517,600股（含已注销的回购股份17,386,400股），注销后新增累计回购股份14,131,200股，占公司总股本的比例为1.20%，与上次披露数相比增加0.40%，购买的最高价为10.96元/股、最低价为4.16元/股，已支付的总金额为165,491,104.07元（不含交易费用）。 聚胶股份：拟以2400万元-4800万元回购公司股份 聚胶股份公告，公司拟使用首次公开发行股票取得的部分超募资金及其孳生的利息收入和投资收益以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购的资金总额不低于2400万元且不超过4800万元（均含本数），回购价格不超过38.67元/股（含本数）。 【签大单】 先惠技术：签订约9.2亿元日常经营销售合同 先惠技术公告称，公司及控股子公司福建东恒自2026年3月7日起至本公告披露日，累计收到宁德时代及其控股子公司各类合同及定点通知单金额合计约9.2亿元(不含税)。该合同属于日常经营活动相关合同，若顺利履行，预计将对公司2026-2027年度业绩产生积极影响。 精测电子：控股子公司签订2.23亿元半导体设备销售合同 精测电子公告称，公司控股子公司上海精测近日与客户签订销售合同，拟出售膜厚系列产品、OCD设备等半导体前道量检测设备，合同金额2.23亿元。截至公告日，上海精测连续十二月内与该客户累计签订合同金额达3.3亿元(含本次)。合同履行预计将对公司经营成果产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-16 : （本文作者何基永为掌如研究院院长） 近日召开的国务院常务会议，将就业、新型工业化、未来产业三大议题统筹部署、一体推进，传递出鲜明的战略导向——三者并非孤立存在，而是构成了“引擎牵引、路径支撑、底线托底”的有机整体，彰显出我国产业政策从“重规模”向“重人本”的重要转向，为“十五五”时期经济社会高质量发展明确了发力重点。 过去讨论产业政策，往往从“投资多少、产出多少”的视角来看，这次不一样，它把“人”放在了产业布局的中心。这意味着接下来不管什么产业方向，最后都要回答一个问题：能不能创造高质量就业，能不能让人的能力得到释放。这是一个很重要的转向。 未来产业：从概念谋划迈向实质落地，打造发展新引擎 先说未来产业。会议将未来产业定位为“推进新型工业化的重要引擎”，“引擎”两个字分量很重。过去大家对未来产业的理解比较模糊，觉得离商业化很远，但本次会议明确提出要从概念谋划“稳步转入实质落地、规模化培育的新阶段”，这是阶段性判断的转变。“十五五”规划明确六大方向：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G。根据测算，2026年我国未来产业产值规模预计达15.5万亿元，年复合增长率约15%，到2030年六大产业整体产值有望突破十万亿元，相当于再造一个中等规模省份的经济体量。 具体看赛道，具身智能落地最快，北京亦庄万台级人形机器人超级工厂已投产，2026年产量预计达10万到20万台级别，逐步从实验室走向产业化应用；量子计算领域，“本源悟空-180”和“九章四号”相继实现技术突破，一旦实现实用化，将对药物研发、新材料研发、密码安全等领域产生颠覆性影响；6G 领域，我国成为全球首个批复试验频率的国家，有望在2030年实现全球率先商用，进一步巩固我国在通信领域的领先地位；脑机接口已从实验室走向临床，帮助患者实现意念操控轮椅，“十五五”期间将逐步向工业场景延伸，拓展应用边界；氢能和核聚变领域，上海临港“人造太阳”冲刺万秒运行，为未来清洁能源发展奠定基础；生物制造涵盖生物基材料、生物医药等领域，是万亿级市场蓝海，发展前景广阔。 新型工业化：统筹三层布局，聚焦智能升级与安全韧性 推进新型工业化是我国实现工业现代化的必由之路，此次会议明确了新型工业化发展的三大关键变化，为产业转型指明了方向，核心是坚持统筹兼顾、守正创新，推动产业体系提质增效。 新型工业化方面有三个变化值得关注。第一，明确“传统+新兴+未来”三层统筹，不是喜新厌旧，传统产业要改造升级。新兴产业要壮大，未来产业要前瞻布局，三者梯次推进。第二，确定新一代智能制造为主攻方向，加力实施产业基础再造工程，把基础零部件、基础材料、基础工艺这些底层能力补强。第三，强调产业链韧性和安全水平，对企业而言，依赖单一供应链的风险越来越大，提前布局国产替代是当务之急。另外会议提出扩大高水平开放，引导外资投向先进制造业和生产性服务业，说明推进新型工业化也要结合全球资源。 此外，会议特别强调“防止一哄而上、盲目跟风”，这一要求具有很强的现实针对性。2026年以来，各地纷纷加快未来产业布局，浙江推出“一链一策”新增10个先导区，北京聚焦量子科技和6G，广东发力具身智能和脑机接口，各地积极性高涨的同时，也存在同质化竞争的潜在风险。历史上光伏产能过剩的教训警示我们，产业布局必须立足自身资源禀赋，坚持因地制宜、错位发展，避免“遍地开花”却“浅尝辄止”，要集中力量在优势赛道做深做透，形成差异化竞争优势。 就业优先：量化目标、破解矛盾，筑牢民生保障底线 就业方面，会议审议通过了《实施就业优先战略“十五五”规划》，从量化目标、破解结构性矛盾、规范新就业形态等方面作出部署，推动就业工作从“软指标”向“硬约束”转变，为“十五五”时期就业稳定发展提供了制度保障。 第一，就业目标更加量化精准，2026年目标是城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上，“十五五”规划进一步设置了包括城镇就业占全部就业比重在内的10项主要指标，将就业工作纳入规范化、制度化轨道，确保就业目标可量化、可考核、可落实，为各地就业工作开展提供了明确指引。 第二，聚焦破解就业结构性矛盾，“有人没活干、有活没人干”的根源在于技能供给与产业需求错配，规划提出“提高教育供给与人才需求匹配度”，以后高校专业设置和招生计划要跟就业状况挂钩，同时加速发展现代职业教育，职业教育这条路会越来越宽。 第三，为灵活就业和新就业形态“正名”并强化保障。随着平台经济快速发展，即时配送、网约出行、直播电商等灵活就业形态成为就业市场的重要组成部分。会议明确鼓励发展新就业形态，同时提出建立健全职业伤害保障制度，督促平台规范算法、及时足额支付劳动报酬，切实维护灵活就业者的合法权益，增强其就业获得感和安全感。 第四，未来产业成为新增就业的重要源泉。“十五五”期间将新增数据采集员、机器人协同运营师等岗位超100万个。为就业市场注入新活力，实现产业发展与就业增长的良性互动。 AI 与就业：不是替代关系，而是重塑机遇 关于AI对就业的影响，我的看法是——AI替代的永远不是人，而是不会用AI的人。“十五五”规划首次把“适应人工智能发展促进就业创业”列为重点任务。具体来看，AI对就业的影响呈现三种态势：一是替代效应，在标准化、重复性的岗位上，AI的替代速度正在加快，像数据录入、简单客服、基础翻译这些岗位，三年内缩减幅度可能非常明显；二是创造效应，AI同时催生了大量新岗位，比如AI训练师、数据标注师、算法测试工程师、AIGC提示词工程师，这些岗位两年前几乎不存在，现在已经成了招聘市场的热门方向；三是重塑效应，几乎每一个岗位都在被AI重新定义，设计师的出图效率提升了5到10倍，财务分析师可以用AI在分钟级别完成过去需要几天的数据挖掘。所以核心结论不是“AI取代人们的工作”，而是“会用AI的人，取代了不会用AI的人”。 针对 AI 对就业市场的影响，“十五五”规划明确了三大发力方向。第一是大规模职业技能培训，要建立终身职业技能培训制度，推广“岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务”的全链条模式，由链主企业牵头打造产教评技能生态链。比如部分制造业龙头，已经开始在内部建立数字化技能培训基地，跟职业院校联合培养智能产线运维工程师，这种培训不是走形式，而是直接对应企业真实岗位需求，就业转化率超过90%。第二是推广“新八级工”制度，打破技能人才的天花板，让“技高者多得”成为常态。现在八级工制度给了技术工人清晰的晋升路径，高级技师、特级技师、首席技师，每一级都对应明确的薪酬标准和社会地位，这对蓝领工人的长期激励是巨大的。第三是稳住劳动密集型行业就业规模，用数字化改造让传统岗位升级。比如纺织业，以前一个工厂几百个缝纫工人，现在引入智能生产线后，岗位变成了设备操作员、质量巡检员、生产调度员，数量虽然减少了，但每个岗位的薪资和工作环境都大幅提升。 对普通人的建议，我想分三层来说。第一，学一门跟数字技术相关的技能，不需要写代码，但至少要学会使用AI工具、理解数据思维。现在用AI做PPT、做数据分析、做文档处理，已经是白领的基础能力要求了。企业招聘的门槛正在快速变化，过去不会Excel是硬伤，现在不会用AI就是“硬伤”。重点是学会使用AI工具，比如用AI辅助编程、用AI辅助设计、用AI辅助做市场分析，这些工具上手很快，但工作效率提升是成倍级的。 第二，关注行业转型中的“中间层”岗位。很多制造业企业正在从“传统车间”向“智能工厂”转型，催生了一大批既懂传统工艺、又懂数字化操作的中层技术岗位，比如产线工程师、设备运维工程师、质量工程师。这些岗位对年龄和学历门槛相对友好，但要求学习能力和跨领域适应能力。第三，别把灵活就业当退路，而要把它当成一条路。现在平台经济、新就业形态已经写入“十五五”规划，外卖骑手、网约车司机、直播主播、自媒体运营者，这些身份正在被正名。更重要的是，职业伤害保障制度正在建立，平台算法也在走向规范。所以与其焦虑被AI替代，不如主动拥抱，把AI当成你的工具，而不是你的对手。 结语：以产业之进，托举民生之稳 最后给几条更具体的建议。对求职者而言：首先，盯紧六大未来产业，不仅看核心研发岗位，产业链上下游的研发辅助、测试、运营、市场、服务岗位都会大量涌现。具身智能领域，除了机器人工程师，还需要产线调试工程师、场景应用工程师、用户培训专员；生物制造领域，除了科研博士，还需要质量检测员、供应链专员、注册申报员。其次，重视由链主企业牵头的产教评技能生态链培训，不要贪图大而全的学历提升，要追求直接对应岗位需求的技能认证。比亚迪的智能产线培训、华为的ICT认证、腾讯的云计算培训，这些由行业龙头主导的培训，市场认可度高，就业转化率是学历培训的数倍。再次，不要只盯着大厂和体制内，专精特新企业、制造业单项冠军、未来产业独角兽企业，这些才是未来就业市场的增量。2026年专精特新“小巨人”企业已经突破15000家，这些企业在细分赛道里掌握核心技术，薪资待遇和成长性并不比大厂差，而且竞争压力更小。最后，保持对政策红利的敏感度。政府引导基金、创业孵化基地、技能培训补贴、创业担保贷款，这些资源正在从一线城市向二三线城市下沉。 对企业而言：首先，传统制造企业必须加速智能化改造，国常会以“新一代智能制造”为主攻方向，加力实施产业基础再造工程，现在不转型，未来三到五年会被加速淘汰。但这不意味着要砸大价钱上全套智能产线，可以先从单点突破做起，比如用AI优化排产、用工业互联网做设备预测性维护，投资规模可控，但回报立竿见影。其次，未来产业领域的创业企业要深耕生态，不要单打独斗。国常会的信号很明确，要推动产学研用深度融合，鼓励产业链上下游密切合作。这意味着你要主动找高校、找科研院所、找产业链上的合作伙伴，共同申报政府项目、共建实验室、共享场景资源。单打独斗在“十五五”时期会很难拿到资源。第三，关注政府首提的“投入增长和风险分担机制”。意味着国家要建立一套机制，帮未来产业企业分担早期投资风险。这对初创企业是重大利好——风险投资不是唯一的选项，国家大基金、地方政府引导基金、产业专项资金的投入力度正在加大。别只盯着VC，也去看看各地政府发布的未来产业专项基金，这些资金往往对技术要求严格。 此次国常会对就业、新型工业化、未来产业的统筹部署，标志着我国产业发展进入以“人本化”为核心、以“协同化”为路径的新阶段。产业政策不再只关注“造什么”，更关注“给谁造、谁来造”，未来产业的发展、新型工业化的推进，最终都要落到人的发展上，这正是中国式现代化的题中之义。 对于个人来说，不要等焦虑落地再去应对，而是要提前三到五年做布局；对于企业来说，不要等政策完全落地再去行动。在产业变革面前，早半步是先驱，晚半步是跟随者，差一步可能就是被淘汰者。所以无论是个人还是企业，现在最重要的是三个字：动起来。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-16 : 7月16日，长鑫科技开始新股申购，在A股上市进入倒计时。根据最新发行方案，长鑫科技此次IPO预计募集资金总额约?579.19亿元?（超额配售选择权行使前），扣除发行费用后净额约?576.38亿元?，用于新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发。对此，有部分市场人士提出疑问，如此大规模募资的长鑫科技，上市后会不会影响二级市场，近期科技板块调整是否与长鑫科技上市有关？探讨上述问题，就回避不了这个问题：IPO融资对二级市场走势究竟有怎样的影响？对此，业内认为，IPO打新并非全部来自存量资金，也有多数来自增量资金。二级市场走势受到多方面因素影响，单一IPO上市并非市场调整的根本原因。长期而言，长鑫科技上市，为全球半导体产业的市场格局增添了新的变量，为投资者更好分享科技发展红利创造了可能。IPO打新将分流存量资金？有市场观点认为，长鑫科技的募集资金全部来自A股存量资金，上市前后一周，“打新资金冻结+配置资金腾挪”会直接拖累相关板块。对此，有投行人士称，当前A股采用市值配售打新模式，投资者无需提前锁定大额资金。以科创板为例，投资者按照所持账户中所持沪市股票市值获得新股申购额度，只有在中签结果公告后才需要缴纳认购资金，通常缴款后3～6个交易日即可上市交易。“如此来看，并不存在大量打新资金冻结的问题，只有申购成功的投资者才需要缴纳款项，该款项的来源也可以是投资者的增量资金，并非必须来自于账户配置资金的腾挪。”他说。那么，IPO的募集资金主要来源于哪些方面？据上述投行人士介绍，通常，一家公司IPO募集资金并非全部由二级市场投资者来认购，而是要在战略投资者、网下的机构投资者与网上中小普通投资者之间进行分配。他分析称，从长鑫科技的最新发行方案来看，按照网上发行100倍以上认购预计，回拨后，战略配售占比22%；网下发行占比28%；网上发行50%。也就是说，普通投资者参与的网上发行，占该股IPO募集资金总规模的近一半，多数资金来自更有专业判断能力和风险承受能力的机构和产业资本，来源主要是当前二级市场以外的增量资金。关于增量资金的来源，有业内人士称，过去五年，我国基金行业股票投资规模增长了41%，达到13.4万亿元。目前，我国权益公募基金规模占比不到30%，远低于成熟市场的60%，指数化投资规模也还有很大的增长空间。“社保、保险、年金等中长期资金入市已经形成了更加长线稳定的机制保障，比如更倾向于中长期的考核周期、健全公募基金收入和投资者利益绑定机制、优化相关权益风险因子等等。这些举措，为更多增量资金的流入提供了可行性。”上述业内人士说。会否引发相关ETF立即被动调仓？从新股上市后纳入指数的时间来看，多数主流指数都设有新股“观察期”，通常需要3个月左右，科创板、创业板新股的观察期相对更久一些。绝大多数科创板新股需上市时间?超过12个月?（即满1年）后，方可进入科创50、科创100、科创200及科创综指等宽基指数样本空间。“为了让指数更好反映客观实际，针对大市值公司，设置了一些快速纳入机制，使得‘观察期’相对短一些，但也会给市场一定的反应和消化时间。比如中芯国际、沐曦股份都是在上市5个月左右纳入科创50指数。在此期间，市场可以缓释相关影响。”上述业内人士说。那么，从历史经验来看，指数调整对市场影响大吗？上述业内人士认为，以往每次调整公告后，调入调出样本在公告后的短期表现，并不存在统一规律，市场已对指数调样机制形成理性预期，并有充分时间消化，实际影响幅度有限。在他看来，单一IPO不能视作市场调整的根本原因，二级市场走势其实是“多因一果”，宏观环境、市场趋势、投资者情绪、行业和公司基本面等因素共同作用。

2026-7-16 : 美国前总统拜登当地时间7月15日宣布，将于11月17日出版其总统任期回忆录《答应我，美国》（《Promise Me, America》），该书出版时间恰好在中期选举两周后。 据出版商Little, Brown and Company透露，这本回忆录将全面回顾拜登的总统生涯，涵盖从经济发展到他决定放弃2024年连任竞选等诸多内容。“这本书讲述了我为什么选择竞选连任，以及为什么最终选择放弃竞选。”拜登在一段视频声明中表示，书中将分享他在白宫期间做出的关键决策以及背后的考量。 据出版商透露，在拜登新书出版的三天后，他将迎来84岁生日。出版社未披露财务条款。通常，美国总统回忆录能够获得七位数的预付稿酬。 在最新视频中，拜登直面了自己的健康状况，提到了他曾被诊断出患有前列腺癌一事。“我花很多时间和家人在一起。我正在应对癌症诊断并接受治疗，进展非常顺利。”拜登说。 民主党提出多项担心 拜登官宣新书日期后，民主党圈内人称，该书的宣传推广活动，包括预计选举日前几周的媒体巡回宣传和各类访谈可能会将拜登重新拉回聚光灯下，而此时，民主党高层正试图确保中期竞选活动的焦点不被干扰。 在拜登卸任后，民主党内部对于拜登的政治遗产仍存在分歧，许多人将特朗普重返白宫归咎于拜登不寻求连任的决定。民主党高层希望秋季的竞选活动聚焦于抨击共和党的政策方面，任何中期选举前提到涉及拜登任期内的表现都可能给这一策略带来变数。 “我们没必要被民主党全国委员会（DNC）关于‘选后复盘’（autopsy）的言论所干扰，也没必要去理会任何人的新书。”新墨西哥州民主党人州长格里沙姆（Michelle Lujan Grisham）当天在出席民主党全国委员会会议期间表示，“老实说，我不认为普通民主党选民，尤其是在新墨西哥州的选民，还会关心那本书或相关的争论。” 在2024年连任竞选中失利的宾夕法尼亚州前众议员、民主党人怀尔德（Susan Wild）表示，她希望民主党能走出这种反复纠结过去得失的状态。“让大家现在把对2024年大选的不满都发泄出来，彻底释放一下情绪。”她说，并预测“到了2028年，选民们根本不会记得这些事了”。 “拜登不是负担” 然而，并非所有民主党人都将拜登重回聚光灯下视为一种负担。中左翼智库“第三条道路”（Third Way）负责政策事务的执行副总裁凯斯勒（Jim Kessler）表示，他并不担心这本回忆录会影响民主党的选情，“我不担心拜登的新书会在2026年或2028年分散民主党人的注意力。”凯斯勒表示，“事实上，我的看法恰恰相反。我认为民主党人仍需正视2024年那场灾难性的失利。” 凯斯勒表示，民主党曾“自欺欺人，也试图蒙骗美国公众”，让人以为拜登适合连任。他还提到，拜登及其团队并未给接任2024年总统候选人提名的哈里斯提供任何助力。“我想，外界会对拜登书中的内容进行严密审视，”凯斯勒说，“这将是他为自己的政治遗产撰写终章的一次尝试。让我们在2028年党内初选拉开帷幕前，尽早把这件事理清楚吧。” 支持拜登2024年竞选活动的民主党策略人士卡多纳（Maria Cardona）认为这本书不会损害民主党的利益，因为该书是在中期选举选票统计结束后才同公众见面的。“我非常有信心，民主党至少会以相当大的优势赢得众议院，而且很有可能也会拿下参议院。”卡多纳说，“这恰恰反映了共和党目前有多么不受欢迎。” 卡多纳表示，这一发布时机让拜登既能阐述自己的经历与观点，又不会对中期选举产生影响。“那时距离2028年大选还早得很。没人会把这本书与2028年的总统竞选联系起来，”她说，“（拜登）是一位带领美国走出疫情、将美国从危机边缘拉回来的领导人。我认为他理应获得美国人的理解，他有权出版书籍，讲述自己的亲身经历。”她还补充道，这本回忆录不会给该党带来政治后果。

2026-7-16 : 美国前总统拜登当地时间7月15日宣布，将于11月17日出版其总统任期回忆录《答应我，美国》（《Promise Me, America》），该书出版时间恰好在中期选举两周后。 据出版商Little, Brown and Company透露，这本回忆录将全面回顾拜登的总统生涯，涵盖从经济发展到他决定放弃2024年连任竞选等诸多内容。“这本书讲述了我为什么选择竞选连任，以及为什么最终选择放弃竞选。”拜登在一段视频声明中表示，书中将分享他在白宫期间做出的关键决策以及背后的考量。 据出版商透露，在拜登新书出版的三天后，他将迎来84岁生日。出版社未披露财务条款。通常，美国总统回忆录能够获得七位数的预付稿酬。 在最新视频中，拜登直面了自己的健康状况，提到了他曾被诊断出患有前列腺癌一事。“我花很多时间和家人在一起。我正在应对癌症诊断并接受治疗，进展非常顺利。”拜登说。 民主党提出多项担心 拜登官宣新书日期后，民主党圈内人称，该书的宣传推广活动，包括预计选举日前几周的媒体巡回宣传和各类访谈可能会将拜登重新拉回聚光灯下，而此时，民主党高层正试图确保中期竞选活动的焦点不被干扰。 在拜登卸任后，民主党内部对于拜登的政治遗产仍存在分歧，许多人将特朗普重返白宫归咎于拜登不寻求连任的决定。民主党高层希望秋季的竞选活动聚焦于抨击共和党的政策方面，任何中期选举前提到涉及拜登任期内的表现都可能给这一策略带来变数。 “我们没必要被民主党全国委员会（DNC）关于‘选后复盘’（autopsy）的言论所干扰，也没必要去理会任何人的新书。”新墨西哥州民主党人州长格里沙姆（Michelle Lujan Grisham）当天在出席民主党全国委员会会议期间表示，“老实说，我不认为普通民主党选民，尤其是在新墨西哥州的选民，还会关心那本书或相关的争论。” 在2024年连任竞选中失利的宾夕法尼亚州前众议员、民主党人怀尔德（Susan Wild）表示，她希望民主党能走出这种反复纠结过去得失的状态。“让大家现在把对2024年大选的不满都发泄出来，彻底释放一下情绪。”她说，并预测“到了2028年，选民们根本不会记得这些事了”。 “拜登不是负担” 然而，并非所有民主党人都将拜登重回聚光灯下视为一种负担。中左翼智库“第三条道路”（Third Way）负责政策事务的执行副总裁凯斯勒（Jim Kessler）表示，他并不担心这本回忆录会影响民主党的选情，“我不担心拜登的新书会在2026年或2028年分散民主党人的注意力。”凯斯勒表示，“事实上，我的看法恰恰相反。我认为民主党人仍需正视2024年那场灾难性的失利。” 凯斯勒表示，民主党曾“自欺欺人，也试图蒙骗美国公众”，让人以为拜登适合连任。他还提到，拜登及其团队并未给接任2024年总统候选人提名的哈里斯提供任何助力。“我想，外界会对拜登书中的内容进行严密审视，”凯斯勒说，“这将是他为自己的政治遗产撰写终章的一次尝试。让我们在2028年党内初选拉开帷幕前，尽早把这件事理清楚吧。” 支持拜登2024年竞选活动的民主党策略人士卡多纳（Maria Cardona）认为这本书不会损害民主党的利益，因为该书是在中期选举选票统计结束后才同公众见面的。“我非常有信心，民主党至少会以相当大的优势赢得众议院，而且很有可能也会拿下参议院。”卡多纳说，“这恰恰反映了共和党目前有多么不受欢迎。” 卡多纳表示，这一发布时机让拜登既能阐述自己的经历与观点，又不会对中期选举产生影响。“那时距离2028年大选还早得很。没人会把这本书与2028年的总统竞选联系起来，”她说，“（拜登）是一位带领美国走出疫情、将美国从危机边缘拉回来的领导人。我认为他理应获得美国人的理解，他有权出版书籍，讲述自己的亲身经历。”她还补充道，这本回忆录不会给该党带来政治后果。

2026-7-16 : 7月16日，Wind数据显示，A股市场共计48只个股涨停，其中创新药板块哈药股份收获5连板。一图速览今日连板股>>

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2026-7-16 : 截至目前，A股血制品板块已有3家企业预告半年报业绩下滑，分别是派林生物（000403.SZ）、天坛生物（600161.SH）、卫光生物（002880.SZ），降幅均超过五成。具体看，派林生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在8000万元至1.1亿元之间，同比下降53.35%至66.07%。天坛生物预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为3.05亿元，同比减少51.75%左右。卫光生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4306万元至5382万元之间，同比减少50%至60%。这些企业业绩下降的原因类似，主要受行业竞争以及税收政策调整双重因素影响。血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度下滑。行业竞争加剧，血制品产品销售价格呈下降趋势。派林生物表示，报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。天坛生物表示，公司根据市场情况，于2025年适时对产品价格进行调整，2026年上半年公司产品价格延续2025年四季度水平。从今年起，血液制品不再纳入3%增值税简易征收的范围（除纳入罕见病药品清单的血液制品），执行13%的一般计税模式。税率的上调后，企业的税负增加了，也影响到利润。卫光生物表示，税收政策调整，导致公司收入与利润承压。整体上看，血液制品行业面临的阵痛期，行业供需错配仍是主要原因。如万联证券在近日的研报中表示，血制品行业产能释放与需求减弱导致库存积压，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。以静丙为例，该产品又被称为“丙球”“球蛋白”等，是从数千位健康人所献的血浆中分离得到的浓缩免疫球蛋白制剂，可在人体中起到防御感染、防止自身抗体对自体的损伤、提高人体免疫功能等作用。新冠疫情期间，球蛋白一度出现供不应求现象，每瓶曾爆炒至上千元。当前，从一些电商平台上看，有球蛋白产品的销售价每瓶已低至500元。或受血制品行业环境变化影响，一些企业放缓了并购血制品企业步伐。如今年上半年，中国生物就终止并购派林生物控制权。

2026-7-16 : 截至目前，A股血制品板块已有3家企业预告半年报业绩下滑，分别是派林生物（000403.SZ）、天坛生物（600161.SH）、卫光生物（002880.SZ），降幅均超过五成。具体看，派林生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在8000万元至1.1亿元之间，同比下降53.35%至66.07%。天坛生物预计今年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为3.05亿元，同比减少51.75%左右。卫光生物预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4306万元至5382万元之间，同比减少50%至60%。这些企业业绩下降的原因类似，主要受行业竞争以及税收政策调整双重因素影响。血液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度下滑。行业竞争加剧，血制品产品销售价格呈下降趋势。派林生物表示，报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。天坛生物表示，公司根据市场情况，于2025年适时对产品价格进行调整，2026年上半年公司产品价格延续2025年四季度水平。从今年起，血液制品不再纳入3%增值税简易征收的范围（除纳入罕见病药品清单的血液制品），执行13%的一般计税模式。税率的上调后，企业的税负增加了，也影响到利润。卫光生物表示，税收政策调整，导致公司收入与利润承压。整体上看，血液制品行业面临的阵痛期，行业供需错配仍是主要原因。如万联证券在近日的研报中表示，血制品行业产能释放与需求减弱导致库存积压，同时叠加产品价格下滑，DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，导致国内高度依赖人血白蛋白和静丙这两个品种的血制品企业业绩承压，容易受到价格或者政策的冲击。以静丙为例，该产品又被称为“丙球”“球蛋白”等，是从数千位健康人所献的血浆中分离得到的浓缩免疫球蛋白制剂，可在人体中起到防御感染、防止自身抗体对自体的损伤、提高人体免疫功能等作用。新冠疫情期间，球蛋白一度出现供不应求现象，每瓶曾爆炒至上千元。当前，从一些电商平台上看，有球蛋白产品的销售价每瓶已低至500元。或受血制品行业环境变化影响，一些企业放缓了并购血制品企业步伐。如今年上半年，中国生物就终止并购派林生物控制权。

2026-7-16 : 近日，商务部和海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理。作为稀有资源和战略资源，氦气常用于半导体制造等高端制造和国防领域。 在7月16日的商务部新闻发布会上，有记者就此次实行临时禁止出口管理的主要原因进行提问，商务部新闻发言人何亚东表示：“中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。” 根据商务部、海关总署7月10日发布的公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，两部门决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。 根据美国地质调查局（USGS）数据测算，2025年全球氦气产量约1.9亿立方米。从国别结构看，美国2025年产量占全球42.6%（该数据包含从加拿大进口并在美国境内精炼的部分）；卡塔尔位居第二，占比约33.2%；俄罗斯占比约9.5%；阿尔及利亚占比约5.8%。 此前据央视网报道，今年4月，俄罗斯政府发布声明称，为保障本国市场供应稳定，俄罗斯将对氦气实施临时出口管制直至2027年底。此外，美以伊冲突导致卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。 此外，中荷经贸混委会第18次会议近日在京举行。 有记者问及中荷经贸相关问题，何亚东介绍：“中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。” “中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。”何亚东表示。 据商务部消息，中荷经贸混委会会后，王文涛与舍尔茨玛签署了《成立中荷企业家委员会的谅解备忘录》，并共同出席了中荷企委会首次会议，两国30多家企业代表出席。 王文涛表示，中国商务部愿与荷方加强在先进制造业、科技创新、绿色转型、现代服务等领域合作，希望荷方为中国企业赴荷投资营造公平公正可预期的环境，保持半导体产供链稳定，推动妥善解决有关企业纠纷。中方欢迎荷兰企业投资中国，共享中国大市场。 舍尔茨玛表示，荷兰政府和工商界高度重视对华合作。过去几十年来，荷中建立了健康稳定的经贸关系。荷方愿与中方进一步加强政策沟通与协调，深化贸易与投资合作，为中国企业赴荷投资提供稳定、透明的营商环境，推动欧中、荷中关系稳定发展。

2026-7-16 : 近日，商务部和海关总署联合发布公告，对氦气实施临时禁止出口管理。作为稀有资源和战略资源，氦气常用于半导体制造等高端制造和国防领域。 在7月16日的商务部新闻发布会上，有记者就此次实行临时禁止出口管理的主要原因进行提问，商务部新闻发言人何亚东表示：“中国是氦气主要进口国，为保障国内供应，商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。该举措符合《中华人民共和国对外贸易法》有关规定和世贸组织规则。后续，我们将根据国内外氦气供需变化，适时调整出口管理政策。” 根据商务部、海关总署7月10日发布的公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，两部门决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。公告自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。 根据美国地质调查局（USGS）数据测算，2025年全球氦气产量约1.9亿立方米。从国别结构看，美国2025年产量占全球42.6%（该数据包含从加拿大进口并在美国境内精炼的部分）；卡塔尔位居第二，占比约33.2%；俄罗斯占比约9.5%；阿尔及利亚占比约5.8%。 此前据央视网报道，今年4月，俄罗斯政府发布声明称，为保障本国市场供应稳定，俄罗斯将对氦气实施临时出口管制直至2027年底。此外，美以伊冲突导致卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。 此外，中荷经贸混委会第18次会议近日在京举行。 有记者问及中荷经贸相关问题，何亚东介绍：“中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。” “中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。”何亚东表示。 据商务部消息，中荷经贸混委会会后，王文涛与舍尔茨玛签署了《成立中荷企业家委员会的谅解备忘录》，并共同出席了中荷企委会首次会议，两国30多家企业代表出席。 王文涛表示，中国商务部愿与荷方加强在先进制造业、科技创新、绿色转型、现代服务等领域合作，希望荷方为中国企业赴荷投资营造公平公正可预期的环境，保持半导体产供链稳定，推动妥善解决有关企业纠纷。中方欢迎荷兰企业投资中国，共享中国大市场。 舍尔茨玛表示，荷兰政府和工商界高度重视对华合作。过去几十年来，荷中建立了健康稳定的经贸关系。荷方愿与中方进一步加强政策沟通与协调，深化贸易与投资合作，为中国企业赴荷投资提供稳定、透明的营商环境，推动欧中、荷中关系稳定发展。

2026-7-16 : 今年6月份，全国报告的新冠新增确诊病例达到7.9万例，较5月环比激增近3倍，该情况引发关注。7月16日，在国家疾控局新闻发布会上，中国疾控中心（中国预科院）传染病处研究员常昭瑞表示，当前，新冠疫情已演变为常见的呼吸道传染病，对于疫情的正常波动，大家不用过度紧张。他表示，我国新冠疫情自2025年10月份以来，连续八个半月维持在流行间期水平，病毒活跃度低。今年5月下旬疫情有所抬头，6月中旬进入低流行水平。近期，全国哨点医院新冠病毒检测阳性率有所上升，提示疫情虽呈上升趋势，但总体上仍处于低流行水平。我国本土主要的流行株仍为NB.1.8.1系列变异株，现有监测显示，没有发现可能构成额外公共卫生风险的新变异株。值得注意的是，蚊媒传染病的疫情风险反而更需要引起警惕。在发布会上，中国疾控中心（中国预科院）病毒病所研究员李建东表示，近年来，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病在全球多个热带和亚热带国家引起广泛传播，全球气候变化也导致适宜媒介伊蚊生存的区域不断扩大。随着我国跨境人员往来日益频繁，境外疫情输入风险持续增加，外防输入的压力不断加大。夏季高温、多雨，为媒介伊蚊生长繁殖提供了有利条件，蚊媒密度将处于全年比较高的水平。另外，暑期跨境、跨区域的旅游活动将大幅增加，登革热、基孔肯雅热由境外输入及跨省传播引起本地疫情的风险上升。登革热往往表现为高烧不退，少数会发展为重症出血；基孔肯雅热则以剧烈的关节痛为突出表现，多累及手腕、脚踝等小关节，部分人的关节痛会持续数周甚至数月。白纹伊蚊俗称“花蚊子”，是登革热、基孔肯雅热等传染病的主要传播媒介。受气候变暖影响，全球气温升高、降雨增多，蚊虫繁殖活跃。当前，一些省份也在提示登革热、基孔肯雅热传播风险。如广东疾控近日表示，当前正值“龙舟水”和台风季，降雨频繁、天气闷热潮湿，各地已进入蚊虫活跃期，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病风险升高。广东疾控公布的6月全省法定传染病疫情情况显示：6月份，登革热和基孔肯雅热的发病数分别50例和36例。自2026年4月1日起，我国将基孔肯雅热纳入乙类传染病管理。与此同时，国家疾控局会同国家卫生健康委制定印发的《登革热和基孔肯雅热防控方案（2026年版）》，也在推动蚊媒传染病多病同防，坚持“两热”同监测、同检测、同防控，加强多源监测数据分析与风险研判，及时发现和控制输入疫情，指导发生本地疫情的地区遵循“早、小、严、实”原则，科学划定风险区域，及时开展蚊媒监测与控制，将疫情控制在较小范围。

2026-7-16 : 今年6月份，全国报告的新冠新增确诊病例达到7.9万例，较5月环比激增近3倍，该情况引发关注。7月16日，在国家疾控局新闻发布会上，中国疾控中心（中国预科院）传染病处研究员常昭瑞表示，当前，新冠疫情已演变为常见的呼吸道传染病，对于疫情的正常波动，大家不用过度紧张。他表示，我国新冠疫情自2025年10月份以来，连续八个半月维持在流行间期水平，病毒活跃度低。今年5月下旬疫情有所抬头，6月中旬进入低流行水平。近期，全国哨点医院新冠病毒检测阳性率有所上升，提示疫情虽呈上升趋势，但总体上仍处于低流行水平。我国本土主要的流行株仍为NB.1.8.1系列变异株，现有监测显示，没有发现可能构成额外公共卫生风险的新变异株。值得注意的是，蚊媒传染病的疫情风险反而更需要引起警惕。在发布会上，中国疾控中心（中国预科院）病毒病所研究员李建东表示，近年来，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病在全球多个热带和亚热带国家引起广泛传播，全球气候变化也导致适宜媒介伊蚊生存的区域不断扩大。随着我国跨境人员往来日益频繁，境外疫情输入风险持续增加，外防输入的压力不断加大。夏季高温、多雨，为媒介伊蚊生长繁殖提供了有利条件，蚊媒密度将处于全年比较高的水平。另外，暑期跨境、跨区域的旅游活动将大幅增加，登革热、基孔肯雅热由境外输入及跨省传播引起本地疫情的风险上升。登革热往往表现为高烧不退，少数会发展为重症出血；基孔肯雅热则以剧烈的关节痛为突出表现，多累及手腕、脚踝等小关节，部分人的关节痛会持续数周甚至数月。白纹伊蚊俗称“花蚊子”，是登革热、基孔肯雅热等传染病的主要传播媒介。受气候变暖影响，全球气温升高、降雨增多，蚊虫繁殖活跃。当前，一些省份也在提示登革热、基孔肯雅热传播风险。如广东疾控近日表示，当前正值“龙舟水”和台风季，降雨频繁、天气闷热潮湿，各地已进入蚊虫活跃期，登革热、基孔肯雅热等蚊媒传染病风险升高。广东疾控公布的6月全省法定传染病疫情情况显示：6月份，登革热和基孔肯雅热的发病数分别50例和36例。自2026年4月1日起，我国将基孔肯雅热纳入乙类传染病管理。与此同时，国家疾控局会同国家卫生健康委制定印发的《登革热和基孔肯雅热防控方案（2026年版）》，也在推动蚊媒传染病多病同防，坚持“两热”同监测、同检测、同防控，加强多源监测数据分析与风险研判，及时发现和控制输入疫情，指导发生本地疫情的地区遵循“早、小、严、实”原则，科学划定风险区域，及时开展蚊媒监测与控制，将疫情控制在较小范围。

2026-7-16 : 近几年，中国饮料行业诞生了为数不多真正意义上的新品类——电解质水。 从最初服务专业运动人群，到如今覆盖健身、户外、高温作业、城市通勤等大众消费场景，电解质水快速完成了市场教育，也成为饮料行业增长最快的细分赛道之一。 当一个品类完成从"有没有"到"普及化"的发展后，一个新的行业命题随之出现：下一阶段，电解质水行业靠什么继续竞争？ 答案正在逐渐清晰——科研，正在成为新的行业门槛。 近日，央视网走进外星人电解质水天津生产基地，与医学专家、研发团队共同探访产品研发体系。从人体补液研究、运动营养实验，到产品开发和智能制造，这次探访不仅呈现了一瓶电解质水背后的研发逻辑，也折射出整个行业竞争重心正在发生变化。 从品类教育到价值竞争，中国电解质水行业进入发展新阶段 任何新品类的发展都会经历两个阶段。 第一个阶段，是教育市场，让消费者知道"这是什么"；第二个阶段，则是回答消费者"为什么选择你"。 过去几年，电解质水快速走进大众视野，消费者逐渐建立起科学补液的认知：高温环境、运动健身、长时间户外作业等大量出汗场景下，人体流失的不只是水分，还有钠、钾等维持正常生理功能的重要电解质，科学补液需要兼顾补水和补充电解质。 随着消费认知不断成熟，行业竞争也从渠道、营销逐渐转向产品力和研发能力。 作为国内电解质水品类的开创者，外星人见证并推动了这一市场的发展，在2021年创立之初，国内专注电解质水的品牌寥寥无几。数据显示，2024年，外星人以47%的市场占有率领先于中国电解质水市场；2025年，依托覆盖不同消费场景的41款SKU，继续保持行业领先，发挥大品牌势能。 市场规模的扩大意味着行业进入新的发展阶段。对于头部企业而言，竞争已不再只是扩大市场，而是推动品类建立更加专业、更具科学依据的发展体系。 科研正成为行业新的竞争门槛，大品牌开始构建长期能力 如果说产品创新决定一家企业能否进入市场，那么科研能力则决定一家企业能否持续引领市场。 近年来，越来越多食品饮料企业开始加大研发投入，但围绕一个细分品类建立系统科研体系的企业仍然不多。 自2021年前后布局电解质水科研以来，外星人与中国农业大学食品科学与营养工程学院开展动物实验，围绕恢复血浆渗透压、维持电解质平衡等方向开展基础研究；同时联合北京体育大学运动营养与健康实验室，对0糖版、低糖版和专业版产品开展人体功效试验。 截至目前，相关成果已陆续发表于《Nutrients》《中国运动医学杂志》《食品工业科技》《中国食物与营养》等国内外学术期刊，逐步形成覆盖基础研究、人体试验、学术发表的科研验证体系。 在央视网探访过程中，研发团队介绍，在21公里耐力跑人体补液实验中，研究团队重点跟踪受试者运动前后及24小时后的血清肌酸激酶（CK）变化。结果显示，补充外星人电解质水专业版的受试者，其24小时后的CK值恢复情况优于纯水对照组，同时运动后的肌肉酸痛感也有所减轻，为产品在运动恢复场景中的应用提供了科研依据。 业内人士认为，当科研成果能够持续沉淀并转化为产品创新能力时，科研便不再只是研发投入，而会逐渐成为企业难以复制的核心竞争力。 从一家企业的探索，到一个行业的发展方向 更值得关注的是，科研能力正在重塑整个电解质水产业的发展逻辑。 过去，消费者关注的是产品是否含有电解质；如今，更关注不同产品是否适配不同运动场景、是否拥有充分的科研支撑，以及企业能否提供更加科学的补液方案。 基于这一趋势，外星人逐步形成覆盖大众补液、运动补给和专业运动恢复等不同需求的产品矩阵，将补充水分、电解质补充、运动营养和消费体验进行系统整合，为消费者提供更加精细化的场景解决方案。 这种变化背后，是中国饮料产业竞争方式的升级——从过去依靠渠道和营销驱动增长，逐步迈向以科技创新、科研验证和产品价值驱动发展的新阶段。 对于中国电解质水行业而言，外星人的探索具有一定代表性。作为品类开创者，其持续投入基础研究、人体功效试验和产学研合作，不仅推动了自身产品创新，也为行业建立科研标准、提升技术门槛提供了实践样本。 当一个新品类开始比拼科研而非概念、比拼长期能力而非短期流量时，也意味着中国电解质水产业正迈向更加成熟的发展阶段。从"开创一个品类"到"推动一个产业升级"，这或许正是中国消费品牌迈向高质量发展的重要路径。

2026-7-16 : 国家统计局最新数据显示，今年二季度GDP同比增长4.3%，主要经济指标运行在合理区间，高质量发展向新向优。 国家统计局公布的GDP增速为按不变价计算的实际增速。机构测算，二季度以现价计算的GDP名义同比增速为5.9%，GDP平减指数为1.6%，标志着我国正式告别了长达12个季度的平减指数负增长阶段。 中国银河证券指出，二季度名义GDP增速逆势回升，超出市场预期。随着“名义回暖”向终端消费和资本形成传导，微观“类通缩”体感的阶段已基本宣告结束。价格链条的顺畅改善，将带来居民可支配收入、企业利润及财政收入的企稳回升，2023年以来微观体感负面阶段正在迎来实质性转机，预计2026年下半年经济仍将保持平稳运行。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，二季度GDP平减指数转正，意味着此前物价水平持续偏低的局面得到扭转，有利于摆脱“经济增长动能不足—物价水平偏低”的负向循环。 物价持续修复 GDP平减指数反映物价水平走向，是对价格水平的宏观测度。不同于CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格)等常见的通过抽样调查编制的价格指数，GDP平减指数不是一个直接编制的价格指数，而是通过计算得出的。 国家统计局表示，GDP平减指数反映的是生产活动产出的最终货物和服务的总体价格变动幅度，主要用于分析价格总水平的变化，是最宏观、最综合的价格指数指标。 民生银行首席经济学家温彬指出，当前中国经济运行的一个突出特点是价格呈现温和回升的新态势，已初步实现今年政府工作报告提出的推动物价总水平由负转正的目标。这将进一步改善企业盈利状况，进而提升市场预期和投资信心。 二季度以来，在输入型因素和基数因素的共同作用下，PPI同比继续冲高，CPI维持在1%以上区间，共同带动物价修复。 今年上半年，CPI同比上涨1.0%，其中一季度上涨0.9%，二季度上涨1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了0.2个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大，这既反映了国内相关领域消费需求变化和前期综合整治“内卷式”竞争的成效，也受到近期国际大宗商品价格波动传导影响。 从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，除了一二月份受春节错月因素影响，波动比较大以外，其他月份核心CPI都保持在1%及以上，反映了消费需求释放对于价格的带动。 国家统计局新闻发言人王冠华表示，居民消费价格的合理回升，有助于改善企业盈利预期，稳定市场经营信心，也有利于促进居民就业增收，畅通国民经济的循环状况。展望下半年，随着促消费各项政策持续落地，服务消费、升级类消费、新型消费需求有望稳步释放，居民消费价格仍将延续温和上涨的态势。 再看PPI，受国际大宗商品价格上涨传导和国内部分行业需求改善等因素影响，PPI呈现逐步回升的态势。今年上半年PPI同比上涨1.5%，其中一季度下降0.6%，二季度上涨3.6%，这是2022年四季度以来PPI季度涨幅首次转正。 从月度变化看，3月份以来PPI连续四个月上涨。6月份，部分行业需求改善，对于生产领域价格的带动还在继续显现。特别是电气化进程加快，人工智能的应用场景拓展，算力需求增加，带动了有色、电子、电气机械等行业价格持续上行。 王冠华表示，下阶段，PPI平稳运行仍然具有较好支撑。人工智能和各领域加速融合，算力需求大幅增长，市场竞争秩序逐步优化，或将带动相关行业的价格上行。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但是我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，储备较为充足，产业链供应链韧性持续提升，具有抵御外部风险、驾驭复杂局面的能力，外部的输入性影响总体可控。 推动价格水平合理回升 价格是经济冷暖的信号，也是提振微观主体信心的关键。近年来，我国微观主体对经济运行体感偏冷，其中价格是一个重要因素。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运对统计数据与居民体感之间的“温差”作出回应。他谈到，这种温差主要来自价格下行、供过于求和分配结构。企业和居民感受到的是名义收入、需求不足和库存压力，而统计口径反映的是实际增长和生产增加。 推动价格合理回升，是今年经济工作的重要发力点。2025年中央经济工作会议在部署2026年经济工作时明确要求，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 国家发改委副主任王昌林此前在国新办发布会上表示，促进物价合理回升，是宏观调控的重要目标。今年将从总量政策、结构政策、改革政策等多方面发力，打好政策“组合拳”，持续推动物价合理回升。其中，在结构政策方面，一方面着力扩大需求，另一方面是整治内卷。改革政策方面，要进一步理顺价格关系，促进资源高效配置，确保安全稳定供应。 温彬表示，内需不足仍是物价修复的主要短板。在居民收入预期尚未根本扭转、企业“以价换量”策略延续的背景下，终端消费品缺乏持续涨价基础。在此背景下，需要强有力的扩内需政策落地，疏通价格传导的堵点。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划，以提升居民消费率为核心目标，部署了28条重点任务举措，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。 去年7月，国家发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法实施27年以来的首次修法。 市场监管总局法规司副司长唐可昕今年7月7日表示，目前正在积极推进《中华人民共和国价格法》修改工作，拟进一步完善低价倾销等不正当价格行为认定规则，充实价格监管执法手段，完善法律责任体系，防范和制止经营者无底线“卷价格”“打价格战”。

2026-7-16 : 国家统计局最新数据显示，今年二季度GDP同比增长4.3%，主要经济指标运行在合理区间，高质量发展向新向优。 国家统计局公布的GDP增速为按不变价计算的实际增速。机构测算，二季度以现价计算的GDP名义同比增速为5.9%，GDP平减指数为1.6%，标志着我国正式告别了长达12个季度的平减指数负增长阶段。 中国银河证券指出，二季度名义GDP增速逆势回升，超出市场预期。随着“名义回暖”向终端消费和资本形成传导，微观“类通缩”体感的阶段已基本宣告结束。价格链条的顺畅改善，将带来居民可支配收入、企业利润及财政收入的企稳回升，2023年以来微观体感负面阶段正在迎来实质性转机，预计2026年下半年经济仍将保持平稳运行。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，二季度GDP平减指数转正，意味着此前物价水平持续偏低的局面得到扭转，有利于摆脱“经济增长动能不足—物价水平偏低”的负向循环。 物价持续修复 GDP平减指数反映物价水平走向，是对价格水平的宏观测度。不同于CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格)等常见的通过抽样调查编制的价格指数，GDP平减指数不是一个直接编制的价格指数，而是通过计算得出的。 国家统计局表示，GDP平减指数反映的是生产活动产出的最终货物和服务的总体价格变动幅度，主要用于分析价格总水平的变化，是最宏观、最综合的价格指数指标。 民生银行首席经济学家温彬指出，当前中国经济运行的一个突出特点是价格呈现温和回升的新态势，已初步实现今年政府工作报告提出的推动物价总水平由负转正的目标。这将进一步改善企业盈利状况，进而提升市场预期和投资信心。 二季度以来，在输入型因素和基数因素的共同作用下，PPI同比继续冲高，CPI维持在1%以上区间，共同带动物价修复。 今年上半年，CPI同比上涨1.0%，其中一季度上涨0.9%，二季度上涨1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了0.2个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大，这既反映了国内相关领域消费需求变化和前期综合整治“内卷式”竞争的成效，也受到近期国际大宗商品价格波动传导影响。 从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，除了一二月份受春节错月因素影响，波动比较大以外，其他月份核心CPI都保持在1%及以上，反映了消费需求释放对于价格的带动。 国家统计局新闻发言人王冠华表示，居民消费价格的合理回升，有助于改善企业盈利预期，稳定市场经营信心，也有利于促进居民就业增收，畅通国民经济的循环状况。展望下半年，随着促消费各项政策持续落地，服务消费、升级类消费、新型消费需求有望稳步释放，居民消费价格仍将延续温和上涨的态势。 再看PPI，受国际大宗商品价格上涨传导和国内部分行业需求改善等因素影响，PPI呈现逐步回升的态势。今年上半年PPI同比上涨1.5%，其中一季度下降0.6%，二季度上涨3.6%，这是2022年四季度以来PPI季度涨幅首次转正。 从月度变化看，3月份以来PPI连续四个月上涨。6月份，部分行业需求改善，对于生产领域价格的带动还在继续显现。特别是电气化进程加快，人工智能的应用场景拓展，算力需求增加，带动了有色、电子、电气机械等行业价格持续上行。 王冠华表示，下阶段，PPI平稳运行仍然具有较好支撑。人工智能和各领域加速融合，算力需求大幅增长，市场竞争秩序逐步优化，或将带动相关行业的价格上行。尽管外部不确定难预料因素较多，国际大宗商品价格走势仍然具有不确定性，但是我国工业门类齐全，工业品生产能力较强，能源进口渠道多元，储备较为充足，产业链供应链韧性持续提升，具有抵御外部风险、驾驭复杂局面的能力，外部的输入性影响总体可控。 推动价格水平合理回升 价格是经济冷暖的信号，也是提振微观主体信心的关键。近年来，我国微观主体对经济运行体感偏冷，其中价格是一个重要因素。 7月7日，在清华大学主办的第51届中国与世界经济论坛上，国家统计局原副局长盛来运对统计数据与居民体感之间的“温差”作出回应。他谈到，这种温差主要来自价格下行、供过于求和分配结构。企业和居民感受到的是名义收入、需求不足和库存压力，而统计口径反映的是实际增长和生产增加。 推动价格合理回升，是今年经济工作的重要发力点。2025年中央经济工作会议在部署2026年经济工作时明确要求，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 国家发改委副主任王昌林此前在国新办发布会上表示，促进物价合理回升，是宏观调控的重要目标。今年将从总量政策、结构政策、改革政策等多方面发力，打好政策“组合拳”，持续推动物价合理回升。其中，在结构政策方面，一方面着力扩大需求，另一方面是整治内卷。改革政策方面，要进一步理顺价格关系，促进资源高效配置，确保安全稳定供应。 温彬表示，内需不足仍是物价修复的主要短板。在居民收入预期尚未根本扭转、企业“以价换量”策略延续的背景下，终端消费品缺乏持续涨价基础。在此背景下，需要强有力的扩内需政策落地，疏通价格传导的堵点。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划，以提升居民消费率为核心目标，部署了28条重点任务举措，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制，提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标。 去年7月，国家发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法实施27年以来的首次修法。 市场监管总局法规司副司长唐可昕今年7月7日表示，目前正在积极推进《中华人民共和国价格法》修改工作，拟进一步完善低价倾销等不正当价格行为认定规则，充实价格监管执法手段，完善法律责任体系，防范和制止经营者无底线“卷价格”“打价格战”。

2026-7-16 : “技术一卡壳、专利一纠纷，几年心血就可能归零”，这曾是光谷半导体创业新人卢新最深的担忧。7月16日，随着武汉东湖高新区“伙伴工程·伙伴保”产品正式发布，包括卢新在内的31家星火种苗企业率先拿到了一份特殊的保障——不仅最高可获400万元风险保障，还能疏通企业融资堵点。据悉，这是全国首个政策性种苗企业投保联动产品，标志着光谷科创金融“投、贷、保”三位一体服务体系全面成型，也为当地国家级科技保险创新示范区2.0建设按下“快进键”。东湖高新区管委会有关负责人表示，初创企业“从0到1”研发风险高、融资渠道窄，是制约硬科技落地转化的突出痛点。光谷打造科创金融“伙伴工程”，先后落地“种苗伙伴贷”“种苗伙伴投”，“伙伴保”的正式上线，补齐了保险保障的关键一环，完整构建债权助航、股权领航、保险护航的全周期金融支撑矩阵。据介绍，“伙伴保”具备三重优势，精准对冲初创科创企业发展难题。一是筑牢创业风险“兜底网”，覆盖研发失败、知识产权侵权、核心骨干意外等八大初创高频风险，单家企业最高可获400万元风险保障，覆盖前期研发投入损失，降低创业者试错成本；二是打造普惠低成本保障，前100家参保种苗企业保费全额免除，后续参保企业由财政补贴兜底，企业自付保费最高不超过1000元，大幅减轻初创经营负担；三是打通保险、信贷、股权投资业务闭环，以保单增信提升银行放贷、创投机构投资意愿，系统性疏通种苗企业融资堵点。武汉研诣科技创始人卢新告诉第一财经，对于初创企业而言，最缺的不是技术，而是“第一推动力”和“试错勇气”，“我们拥有自主知识产权，但投资人都在观望。一次研发失败、一个核心骨干的意外，都可能让我们倒闭”。他坦言，“伙伴保”解决了他的后顾之忧。在光谷，“伙伴保”并非孤立的科技金融产品创新。去年以来，东湖高新区实施科创金融“伙伴工程”，先后通过“种苗伙伴贷”解决首贷难题（额度最高1000万，利率低至LPR-50BP起），通过“种苗伙伴投”构建“1+3+N”投资体系。今年6月，光谷还发布了五大维度科技金融政策、落地两大核心金融平台、揭牌多家科创专营机构、启动“温室计划”“种苗繁星计划”，搭建起多层次投融资协同闭环。下一步，东湖高新区将持续深化科技金融改革创新。一方面运营好伙伴保风险保障共保体，持续扩大参保企业覆盖面，迭代优化保险保障方案；另一方面深化政银保投多方常态化协同，做大做强“伙伴工程”全系列金融产品，持续完善科创企业梯度培育体系。

2026-7-16 : “技术一卡壳、专利一纠纷，几年心血就可能归零”，这曾是光谷半导体创业新人卢新最深的担忧。7月16日，随着武汉东湖高新区“伙伴工程·伙伴保”产品正式发布，包括卢新在内的31家星火种苗企业率先拿到了一份特殊的保障——不仅最高可获400万元风险保障，还能疏通企业融资堵点。据悉，这是全国首个政策性种苗企业投保联动产品，标志着光谷科创金融“投、贷、保”三位一体服务体系全面成型，也为当地国家级科技保险创新示范区2.0建设按下“快进键”。东湖高新区管委会有关负责人表示，初创企业“从0到1”研发风险高、融资渠道窄，是制约硬科技落地转化的突出痛点。光谷打造科创金融“伙伴工程”，先后落地“种苗伙伴贷”“种苗伙伴投”，“伙伴保”的正式上线，补齐了保险保障的关键一环，完整构建债权助航、股权领航、保险护航的全周期金融支撑矩阵。据介绍，“伙伴保”具备三重优势，精准对冲初创科创企业发展难题。一是筑牢创业风险“兜底网”，覆盖研发失败、知识产权侵权、核心骨干意外等八大初创高频风险，单家企业最高可获400万元风险保障，覆盖前期研发投入损失，降低创业者试错成本；二是打造普惠低成本保障，前100家参保种苗企业保费全额免除，后续参保企业由财政补贴兜底，企业自付保费最高不超过1000元，大幅减轻初创经营负担；三是打通保险、信贷、股权投资业务闭环，以保单增信提升银行放贷、创投机构投资意愿，系统性疏通种苗企业融资堵点。武汉研诣科技创始人卢新告诉第一财经，对于初创企业而言，最缺的不是技术，而是“第一推动力”和“试错勇气”，“我们拥有自主知识产权，但投资人都在观望。一次研发失败、一个核心骨干的意外，都可能让我们倒闭”。他坦言，“伙伴保”解决了他的后顾之忧。在光谷，“伙伴保”并非孤立的科技金融产品创新。去年以来，东湖高新区实施科创金融“伙伴工程”，先后通过“种苗伙伴贷”解决首贷难题（额度最高1000万，利率低至LPR-50BP起），通过“种苗伙伴投”构建“1+3+N”投资体系。今年6月，光谷还发布了五大维度科技金融政策、落地两大核心金融平台、揭牌多家科创专营机构、启动“温室计划”“种苗繁星计划”，搭建起多层次投融资协同闭环。下一步，东湖高新区将持续深化科技金融改革创新。一方面运营好伙伴保风险保障共保体，持续扩大参保企业覆盖面，迭代优化保险保障方案；另一方面深化政银保投多方常态化协同，做大做强“伙伴工程”全系列金融产品，持续完善科创企业梯度培育体系。

2026-7-16 : 我国首份国家级消费领域五年专项规划出炉，以提升居民消费率为核心目标，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制。日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》（下称《规划》），提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，部署了28条重点任务举措。深化国际消费中心城市培育建设其中，《规划》提到，完善多层级消费体系。深化国际消费中心城市培育建设，打造引领全球消费潮流的消费品牌和场景，营造具有全球吸引力的消费环境。开展国际化消费环境建设，支持相关城市提升国际化、便利化服务水平。支持海南建设国际旅游消费中心。依托重点城市群、都市圈，推动城市间消费功能差异化布局和产业链协同发展。从城市来看，中心城市对消费的引领作用十分关键。2021年7月，国务院批准率先在上海、北京、广州、天津、重庆等5个城市，开展国际消费中心城市培育建设。2025年3月26日，国务院办公厅转发了商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知，明确支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，打造具有全球吸引力的消费环境，全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放。《若干措施》推出包括积极推进首发经济、优化入境政策和消费环境、更好发挥免税店和离境退税政策作用等在内的八项政策措施。其中在积极推进首发经济方面，要办好精品首发季活动，支持相关城市打造各具特色的首发活动品牌，提升国际消费中心城市的消费引领力。今年5月18日，商务部市场运行和消费促进司司长杨沐在国新办新闻发布会上介绍，上海、北京、广州、天津、重庆五座城市已成为我国入境消费的核心承载地——2025年，五城入境外国人次占全国三分之一，消费品进口占全国二分之一，离境退税销售额占全国三分之二。近年来，一二线大城市的消费中心城市效应不断凸显，消费引领力和对周边辐射带动能力持续增强。大城市通过不断强化辐射带动和示范引领作用，全力打造消费升级的新高地，通过中心城市的辐射作用带动周边区域发展。例如，北京在全国首创了“全城退税、一点通办”模式，实现“购物即退税，全城任意退”，率先实现“即买即退”异地互认，并且推广至全国17个省市，开启“一键智能退税”服务新模式，单笔办理时长压缩到2分钟以内。2025年退税消费额同比增长66%，今年一季度同比增长了五成。当前，上海离境退税商店超过了2100家，覆盖商圈、景区、酒店、文博和体育场馆以及展馆，退税场景从商圈商街拓展至境外旅客云集的中国国际进口博览会、F1中国大奖赛、上海网球大师赛等大展、大赛现场。随着中国过境免签等便利化措施深入实施，越来越多外国游客来到中国旅游、购物，更多消费动能正在被激活。第一财经记者今年4月在广州市海珠区广州塔景区游客出口看到，外国游客占据了相当大的比例。此外，记者在越秀区广州火车站附近的多个市场也看到，随处可见外国人拉着大箱子采购。壮大县域消费市场在大城市消费中心引领力不断增强的同时，随着三四线城市、县域经济的发展，无论是电影院，还是品牌的咖啡店、奶茶店等众多消费品牌等纷纷发力中小城市。三四线城市、县域的消费潜能在不断释放，下沉市场消费活力持续增强。《规划》明确，顺应人口流动和消费需求变化，激发下沉市场消费活力。加强城乡消费协作，打通城乡消费对接通道，促进城乡消费融合发展。实施县域商业提质增效行动，推进“千集万店”改造提升，壮大县域消费市场。加力实施消费帮扶，加强产销区协作。国家统计局公布的数据显示，上半年，乡村消费品零售额同比增长2.5%，增速快于城镇1.3个百分点，乡村市场当月增速自去年下半年以来持续快于城镇。随着县域商业体系建设扎实推进，县乡物流配送体系日益完善，县乡市场活力不断释放。据测算，上半年包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为39.2%，比上年同期提高0.3个百分点，消费品市场城乡结构进一步优化。县域消费市场正加快崛起。我国县域人口众多，消费潜力巨大，县域市场成为扩大消费的新增长点。近年来，我国县域经济不断壮大。根据第一财经记者统计，去年新增15个县域跻身GDP千亿县行列，分别是安溪、新郑、临海、潜江、平度、宝应、博罗、肥城、象山、宜都、广饶、大冶、肥东、长兴和嘉善。GDP千亿县数量已经超过了75个，其中GDP超2000亿元的县域已达到13个，分别是昆山、江阴、晋江、张家港、常熟、慈溪、义乌、宜兴、神木、长沙县、福清、仁怀和诸暨，比上一年增加3个。部分县域的城镇居民人均消费支出，已经比肩北上广一线城市。根据第一财经记者统计，2025年，至少有13个县域的城镇居民人均消费支出超过了5.3万元，已经比肩北上广深。其中，乐清、玉环、义乌、温岭、海盐5个县域的城镇居民人均消费支出超过了全部一线城市。面对广阔的县域市场，包括酒店、零售、餐饮等各领域的消费品牌纷纷抢滩布局县域市场。例如，今年3月25日，义乌山姆超市有限公司正式成立。去年11月14日，山姆会员商店江阴店项目正式签约。加上此前已经开业的江苏昆山店和福建晋江店、江苏张家港店，山姆会员商店已经布局了5个经济超级县。县域旅游业的发展和消费升级，带动高品质的住宿需求。包括希尔顿、万豪、洲际、温德姆等国际酒店品牌纷纷发力县域市场。

2026-7-16 : 7月16日，四大股指集体收跌，沪指跌1.85%，深成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创综指跌3.43%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、先进封装、光刻机、CPO方向领跌。稀土、煤炭、光伏、锂电池、消费电子、商业航天概念股跌幅靠前。AI应用、大消费、医疗服务概念股走强。 具体来看，猪肉概念股继续走强，温氏股份、牧原股份等涨超3%。 半导体板块跌幅明显，江丰电子、国科微等跌超11%。 沪深两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量1676亿。全市场超2800只个股下跌。

2026-7-16 : 一个由中国发起、面向世界的开放学术公共平台今年世界人工智能大会期间将正式亮相。7月18日至20日，依托世界人工智能大会（WAIC）八年深厚积淀打造的首届世界人工智能大会·学术（WAIC-Academic，简称 WAICA）将正式亮相。这是中国自主发起、面向全球的顶级人工智能学术会议。“科学没有国界，学术应当回归开放、公正、自由的本质，不应被任何外部因素左右。”大会主办方介绍，WAICA目前已收到投稿284篇，覆盖全球多个国家和地区，致力于打造人工智能领域的顶级学术交流平台，以开放、公正、硬核的姿态，重新定义国际 AI 学术交流的规则与边界。第一财经从大会组委会获悉，WAICA由图灵奖得主、中国科学院院士姚期智出任大会主席；程序委员会主席由中国工程院院士郑庆华与中国科学院院士鄂维南共同担纲。CCF 理事长孙凝晖院士也将出席并致辞。最新数据显示，首届会议共收到符合规范的有效投稿282篇，最终录用57篇，录用率约20.21%，处于国际顶会常规严格区间。录用论文作者覆盖全球12个国家及港澳台地区，其中海外稿件8篇，投稿单位包括普林斯顿、剑桥、帝国理工、南洋理工等国际名校，以及清华、北大、上海交大、复旦、浙大、港大、澳大等国内一流高校。值得一提的是，录用的 57篇论文中，有一篇一作来自武汉轻工大学——也体现了WAICA 评审“唯质量论”的公平性。所有录用论文均由Springer Nature正式出版，并被CPCI、Scopus、EI Compendex、Google Scholar、DBLP五大权威检索数据库收录，可支撑学位申请、项目申报、职称评定等学术确权场景。WAICA评审体系的重构是最大的亮点。和传统顶会采用双盲匿名评审，评审质量方差大、偏见难以根除不同，WAICA首创了“AI 辅助初筛 + 全PC开放点评 + 多方协同裁定”的三维评审机制。在初筛环节，本地部署的AI 系统对投稿进行格式合规性、数据可靠性、逻辑一致性校验，有效过滤低质投稿，针对当前学术圈数据造假泛滥的痛点精准施策。进入正式评审后，WAICA采用全 PC评审模式——全部评审工作由程序委员会委员完成，区别于头部顶会因投稿量过大而采用的“投稿人义务审稿”模式，从机制上保障了评审的专业性。在传统同行评审结束后的 Rebuttal（反驳）阶段，会议向全体程序委员会委员开放所有论文，任意PC均可对非自身评审的论文发表点评，以集体智慧补充单一评审的视角偏差，让每一篇论文的裁决有据可查、有疑可辩。另外“AI 原生”的投稿与展示范式也创新了投稿方式，作者上传PDF后，系统自动解析为类 Markdown格式，支持在原图片位置嵌入视频、音频、交互演示等多媒体内容。学术影响力之外，WAICA也将论文延伸到产业界。比如，腾讯、商汤、小红书、曦智科技、MiniMax、并行科技等多家头部企业达成统一认定标准：WAICA中稿论文的学生第一作者，在校园招聘、实习生招聘中享受等同于 CCF A类论文的加分认定标准等。（编者注：CCF A类论文，是指中国计算机学会指定的《中国计算机学会推荐国际学术会议和期刊目录》中，被评为A类的国际顶级学术会议或期刊上发表的论文）据主办方介绍，在7月 18日上午举行WAICA的启动会后，7月18日下午的最佳论文专项评选，将从57篇录用论文中优中选优，由5-7 位领域专家现场打分，最终评选出最佳论文奖与学生论文奖；五大垂直 Workshop 覆盖天机智能卫星计算、多模态智能体、量子计算、具身智能空间交互、数学相关方向，由高校教授自主申请组织，成熟的Workshop未来可孵化成为独立的细分领域学术会议等。

2026-7-16 : 【商务部回应推动解决安世半导体问题进展】商务部新闻发言人何亚东在16日举行的商务部例行新闻发布会上回应推动解决安世半导体进展的有关提问时说，中荷建立开放务实的全面合作伙伴关系10多年来，双边经贸合作不断深化。7月7日，荷兰外贸与发展合作大臣舍尔茨玛访华，王文涛部长与其共同主持召开中荷经贸混委会第18次会议，就中荷、中欧经贸关系坦诚、深入交换意见。中荷双方同意，双方政府应创造良好环境，推动企业通过协商化解纠纷，保障全球半导体产供链安全稳定。

2026-7-16 : 最近，韩日美三国股市剧烈震荡，连带中国股市也摇摇晃晃。大家心头共同的疑问是：“AI泡沫要破了吗？”要回答这个问题，首先要问另外一个问题：“目前涨得最猛的存储股到底是周期股还是成长股？”如果答案是前者，那么泡沫到现在还没破已是万幸；如果答案是后者，那么多半不是泡沫，就算是，至少一两年不会破。5月26日，瑞银发布研报，将存储三大巨头之一美光科技的目标价从535美元提高至1625美元。理由是，美光估值逻辑已发生质变，不再是周期股，而是成长股。6月下旬，多家投行站队瑞银，在美光公布第三季度财报前调高其目标价。摩根士丹利从520美元上调至1050美元；德意志银行从1000美元上调至1500美元；花旗从840美元上调至1200美元。6月24日，万众瞩目的美光Q3财报于盘后公布，远超预期，营收暴增346%，毛利率高达85%，引发了华尔街史无前例的集体上调潮，最高为2000美元。然而，开盘后美光股价大跌。截至发稿，美光科技最新股价为 937.00美元，滚动市盈率（TTM P/E）约为21.21倍。何为周期股我们先来看看周期股的特征，然后再对照存储行业的特点来判断存储股到底是不是周期股。周期股，顾名思义，股价有周期，循环反复；成长股，顾名思义，股价一路向上，虽然中间会有波动。最典型的周期股是大宗商品，英文名叫commodities，词根是普通、常见的意思。这个名字点出了这类商品的核心特征：普通、常见。它们是工业和农业的基础原材料，主要有三大类，能源、基础金属和农产品，通常被作为基础物资大批量买卖，所以叫大宗商品。大宗商品的生产周期和产能建设周期较长，等到产品上市时，市场供需情况已经发生变化，所以供需总是错配，就像测不准原理一样。比如生猪，今年生猪价格高，农户都扩大养猪产能，但是从培育母猪，到配种分娩，到仔猪育肥，到成猪出栏，通常需要十个月到一两年的时间。猪价贵时大家扩产，等猪出栏时肉价已跌；养猪亏钱大家少养，等猪少了肉价又涨，往复循环。除了产能建设时间长以外，大宗商品的供需波动还很大，这主要由以下五大因素决定。首先，大宗商品需求缺乏弹性，属于刚需品，价格涨了还得买，价格跌了也没法多囤。其次，对大宗商品的终端需求信息向上游传递时，信息的延迟和失真逐级放大，到达离终端消费最远的大宗商品生产商时，已“面目全非”，所谓牛鞭效应。也就是说，就算下游需求稳定，由于牛鞭效应，对大宗商品的需求也会存在巨大波动。雪上加霜的是，宏观经济周期使得下游需求本身波动就很大，叠加牛鞭效应，对大宗商品的需求波动就更大了。比如，在经济扩张期，基础设施、房地产投资、制造业等下游企业纷纷扩产，短期内对铜、钢铁、水泥等建材产生爆发式需求。而经济进入衰退期时，固定资产投资骤减，需求就会断崖式下跌。这三个因素都是系统内部的因素，还有外部事件对系统的冲击，如公共卫生事件、极端天气与自然灾害、地缘冲突等。系统性冲击既影响大宗商品的需求端，也影响供应端。最后是资金炒作，大宗商品是投机的完美标的，投资性交易占比极高，进一步放大了供需波动。总之，大宗商品刚需属性强，受牛鞭效应、宏观经济周期、系统性冲击影响大，金融资本又炒作，所以供需波动很大。供需波动大，叠加产能建设时间长，大宗商品能够平衡供需是极不可能的事情。这背后有一个深层本质原因，那就是产品同质化，这也是为什么说大宗商品英语叫commodities（普通品）的精妙之处。比如，猪肉就是猪肉，石油就是石油，没有差异化。所以价格上升时，大家都能上产能，客户有无数种选择，价格很快暴跌。产能建设时间长、供需波动大、产品同质化，这三大因素叠加放大，导致大宗商品供需错配严重，价格就像过山车，大起大落。那么存储产品到底是不是大宗商品呢？我们根据这三个标准来比照看一下。存储股是周期股吗？第一，产能建设时间。一座标准的12英寸存储晶圆厂从最初动工到最终满产，通常需要18至36个月，有些复杂大型项目建设周期甚至更长。DRAM内存比NAND闪存建设时间更长。机构预测，NAND闪存会率先在2028年进入供需平衡状态；而DRAM要等到2029年甚至2030年。第二，供需波动。芯片和石油一样，有着很强的刚需属性。芯片是21世纪的石油。芯片产业链极长，从终端客户、整机品牌商、一级供应商、芯片设计公司、晶圆代工厂，一直延伸到半导体设备与材料商，端到端的交付周期通常长达六个月甚至数年。这种长链条使得牛鞭效应的破坏力成倍放大。经济繁荣时，芯片下游需求旺盛；经济下行时，下游需求萎缩。芯片行业被宏观经济周期牢牢绑定。例如，2008年次贷危机引发全球金融海啸，芯片行业跌入谷底。天灾人祸的系统性冲击既影响芯片行业的需求端，也影响供应端。比如，中东局势的紧张导致霍尔木兹海峡石油运输受阻，不仅推高了国际油气价格，还导致溴、铝、氦气等半导体关键材料供应受扰。芯片制造商面临能源、贵金属和运输成本的全面上涨，利润空间被挤压。芯片的金融属性放大了供需波动。芝加哥商品交易所估算，以芯片为基础资产的衍生品规模为1100亿美元左右，是现货市场的一半，虽然远小于原油衍生品的10万亿美元（现货市场为8万亿），但是上升趋势显著。可见，导致大宗商品供需波动大的五大原因，芯片一个不落，甚至更严重。第三，产品同质化。存储芯片显然具备这个特征，产业对于芯片的规格、质量要求十分严格，不存在差异化一说，只有不达标、不合格。总之，芯片具备大宗商品的三大特征，产能建设时间长，供需波动大，产品高度同质化，应该会和大宗商品一样呈现出极强的周期性。DRAM内存的九大周期存储行业半个多世纪的发展轨迹也证实了存储芯片和石油一样具有很强的周期性。需求上行，涨价盈利，集体扩产，产能过剩，供过于求，价格暴跌，亏损减产，供应下降，供不应求，价格上涨，盈利扩产……周而复始。接下来我们来简单看一下DRAM内存行业的周期。第一轮，1980～1985年，日系垄断成型。PC普及，DRAM（64K256K）需求爆发；日企大规模扩产，产能释放，价格暴跌90%；以英特尔为首的美国厂商溃败，日本拿下全球80%份额；韩国三星、现代相继宣布进军内存市场。第二轮，1986～1992年，美日博弈，韩国追赶。PC内存搭载量翻倍，价格猛增，日系集体扩产；美国通过半导体协议限制日本倾销；广场协议迫使日元升值，削弱日本出口能力；全球经济进入疲软期；价格大跌；韩国“官研学产”举国体系发力，三星、现代逆周期扩产，追赶日系。第三轮，1993～1998年，Windows PC 周期，三星登顶。Windows95普及，PC内存需求激增，价格大涨；产能释放，亚洲金融危机，需求萎缩，价格暴跌96%；日系厂商陆续退出DRAM市场；三星跃居DRAM全球第一。第四轮，1999～2003年，互联网泡沫。服务器、PC需求爆发，DRAM需求暴涨三倍；互联网泡沫破裂，需求暴跌，产能释放供应增加，价格暴跌95%。日系企业的DRAM部门合并，于1999年成立尔必达公司，抱团取暖，垂死挣扎。全球DRAM行业形成三星、海力士（原现代存储部）、美光三寡头的竞争格局。第五轮，2004～2009年，金融危机，玩家进一步出清。笔记本电脑普及拉动需求，WindowsVista系统预期进一步刺激厂商扩产，2008年金融危机，Windows Vista销量不及预期，DRAM价格暴跌87%；2009年1月，德国奇梦达破产，欧洲退出DRAM 竞争，三寡头垄断格局固化。第六轮，2010～2015年，智能手机，移动端存储需求大增；早期云计算拉动服务器DRAM需求大增，价格大涨；手机出货放缓，三寡头产能释放，DRAM价格下跌67%；AI元年2012年，尔必达破产，日本内存产业死在AI黎明前的黑暗中。第七轮，2016～2019年，云计算超级周期。三星、海力士将产能向3D?NAND闪存倾斜，DRAM产能受限；云厂商大规模采购；加密货币挖矿需求大增；DRAM价格暴涨两倍；美光毛利率一度高达60%；三星大规模扩产；贸易战升温，全球经济增长放缓，云厂商消化库存，停止囤货；矿机泡沫破裂；内存价格暴跌79%。第八轮，2020至2023年，居家办公、线上教育拉动PC、服务器存储需求；价格回升；之前扩产的产能释放；PC、手机存储需求持续低迷，内存价格大幅下滑，三巨头连续亏损。第九轮，2024年至今，AI超级周期。AI服务器带动DRAM内存特别是HBM需求爆发；厂商吸取教训严格控制产能；高端DRAM长期紧缺，消费级DRAM跟着大涨，下半场怎么走，未完待续。半个多世纪，九轮周期，准确地说是8.5轮周期，全部围绕技术进步展开。PC、互联网、智能手机、云计算、AI五大步，每一步都引发了跌宕起伏的内存周期。2009年后DRAM内存行业固化为三寡头垄断格局，三星40%、海力士30%、美光20%，合计占全球市场九成份额。NAND闪存行业前五大企业合计占全球市场九成份额，三星31%，海力士17%，美光、闪迪、铠侠各14%。过往半个多世纪的事实证明，存储芯片行业的发展轨迹大起大落，周期性很强，的确很像大宗商品。那么为什么最近各大投行纷纷改变对存储芯片的估值逻辑，认为存储股不再是周期股而是成长股呢？华尔街给出了四大理由。第一个理由是，AI彻底重构存储需求。华尔街认为，存储需求结构已经发生本质改变，AI已取代消费电子成为存储芯片的第一大下游板块，而且这个新的最大需求板块的需求增长将持续7～10年。这其实不能说明存储芯片不再是周期股，只是说明，存储需求波动的波幅大大增加，周期大大拉长。短期可以把它近似看成成长股，好比在一条巨大的曲线上取两个足够近的点画一线段，可以近似把这一线段看成一根向上的直线。第二个理由是，长期供货协议LTA。华尔街认为，存储公司与客户签订的长期供货协议将大幅熨平盈利波动，业绩可预见性显著提升。比如，美光已经签订16份长期战略供货协议，其中14份是5年期长协，两份汽车客户为3年期，锁定20%的DRAM出货量和33%的NAND出货量；客户预先支付220亿美元保证金（现金+信用证），违约保证金可被美光扣留。而且合约设置价格上下限，即使行业进入温和下行阶段，美光依然保有很高利润底线，不会再次出现巨额亏损。但是这种单边强势协议并没有改变存储这个行业的周期性本质，能够维持多久令人担忧。第三个理由是，供给侧约束大幅强化。华尔街认为，行业已高度集中，寡头已达成默契，将联手控制扩产节奏，不会再出现此前几轮周期的盲目扩产。然而，不到一周就被打脸。6月29日，韩国政府联合三星、海力士，正式公布了一项半导体国家级战略计划。业界马上想到了当年日本的“官研学产”举国体制是如何卷死美国内存行业的，随后韩国的“官研学产”举国体制又是如何卷死日本内存行业的。还有一个变量，华尔街可能没有充分考虑，设计生产DRAM的中国企业长鑫存储、设计生产NAND的中国企业长江存储正蓄势待发。第四个理由是，产品同质化减弱，客户转换成本提高。华尔街认为，NAND、DRAM等存储产品正在从标准化大宗商品逐步转向客户定制化产品，特别是高端DRAM产品，比如HBM。自从海力士推出第一代HBM以来，与英伟达等客户的关系日益紧密，已从传统的上下游供需关系，正式迈向了深度协同的“技术共创”关系。大宗商品的同质化属性导致周期强的传导链路是，因为同质化，所以很多厂商都可提供，一旦价格上涨，供应会急剧增加，导致供过于求。但是芯片行业，经过几十年大浪淘沙，已形成寡头垄断的格局，DRAM内存三巨头垄断九成市场，NAND闪存五巨头垄断九成市场，所以这个传导链路几乎不存在了。当然，如果寡头垄断的行业格局比自由竞争的行业格局更能控制产量、产能，从而控制价格，弱化周期，那么就算产品同质化导致周期强的传导链路不复存在，周期性也会下降。这也是华尔街希望看到的局面。然而，从前几轮周期以及目前发展局势来看，这个局面很难出现。在巨大的利益诱惑下，特别是上升到国与国博弈的高度，寡头间控产的默契会随时破裂，最终纷纷扩产。总之，华尔街的这四大理由似乎都有点站不住脚，无法得出存储股已不再是周期股的结论。最多可以得出的结论是，由于AI的大浪将存储需求曲线极大地向外推移，并拉长了波幅，所以存储股的周期从原来的3～4年一轮可能会变成7～10年一轮。不过，在这新的周期曲线上，我们现在所处的点到往后一两年的那个点连成的那条线，看起来一路向上，正是成长股的模样。也许的确不需要看得太长期，正如凯恩斯所讲：“长期来讲，我们都死了。”第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”。

2026-7-16 : 随着新能源汽车产业发展壮大，新能源汽车销量占比超50%，相关税收优惠政策正逐步退坡，“油电同权”呼声渐高，其中之一就包括考虑对新能源汽车开征消费税。近日，税务总局主管的《国际税收》杂志，发表了北京大学经济学院教授刘怡等人的《汽车消费税制度完善与税收分享机制设计》一文。该文建议，将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目，并将这部分形成的新增财政收入下划给地方政府。在目前中国消费税制度之下，燃油车和新能源汽车税负明显不均。目前传统的燃油车被纳入消费税小汽车税目，比如乘用车需要按气缸容量大小适用1%~40%消费税税率，超豪华小汽车（零售价超90万元）还在零售环节加征10%消费税。除此之外，燃油车使用的汽油等，也被纳入消费税征税范围，比如汽油消费税税率为每升1.52元。而对于新能源汽车而言，目前现行消费税税制之下，只有两种情形需要缴纳消费税。一种是超豪华新能源汽车（零售价超90万元）需要在零售环节缴纳10%消费税，另一种是插电式混合动力汽车加汽油时，需要承担相应的消费税。但总体来看，绝大多数新能源汽车基本不用缴纳消费税。上述文章认为，随着新能源汽车渗透率持续提升，若长期维持消费税仅对燃油车课税的制度安排，一方面会削弱消费税的调节功能与税源稳定作用，另一方面也易在燃油车与新能源汽车之间形成差异化的制度预期，不利于全国统一大市场建设。因此建议将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目，推动“油电同权”。“考虑到新能源汽车产业仍处在结构调整与提质增效阶段，为确保改革平稳落地，建议遵循渐进式调整思路，分阶段将新能源汽车全面纳入消费税课税范围，并设置充分过渡期；在此过程中，同步推进税制口径衔接与征管规则统一，避免因规则差异形成制度性套利空间。”上述文章称。事实上，随着新能源汽车产业发展壮大，中国对新能源汽车的财政补贴、税收优惠政策正逐步退坡。以税收优惠来看，早在2023年财政部等部委发文明确，2026年至2027年两年，将此前的新能源汽车（限额）免征车辆购置税改为减半征税，如果该政策不延续，2028年以后新能源汽车需要全额缴纳车购税。另外，近期财政部等发文明确，2027年起取消对部分新能源汽车免征车船税优惠政策。因此目前学界普遍认为，未来新能源汽车纳入消费税征税范围是大势所趋，但具体何时纳入、税率如何科学合理设置等细节仍需统筹考虑。消费税目前属于中央税收，但当前消费税改革一大方向是将部分税目征收环节后移，并将增量收入划归地方政府，以拓展地方财政收入来源，引导地方改善消费环境。上述文章认为，未来可将新能源汽车全面纳入消费税“小汽车”税目征收范围后形成的新增收入下划地方。一方面，新增收入归属地方，可直接补充地方本级财源，为地方提供一项随本地消费增长而稳定扩张的收入来源，增强地方自有财力；另一方面，这部分收入属于新增税源，不触动中央与地方、地方与地方之间既有的消费税存量分配格局，各方较易形成共识，政策推进的协调成本与阻力相对较低。文章认为，新能源汽车消费税具备作为地方稳定税源的条件。2024年，我国31个省份新能源汽车终端消费规模合计约为23455亿元，若按照5%的税率对其计征消费税，可形成约1173亿元的消费税收入。未来若对新能源汽车征收消费税并划归地方政府，地方具体如何分享这一收入十分关键。文章认为，这一增量税收应按消费地原则，将税收随最终消费环节归属于消费地，这样税收收入分布与消费市场格局更为匹配，地区间分布总体更趋均衡。当然，上述改革也会面临一些风险或挑战，比如征管难度上升，地方竞争由“抢产能”转向“抢销量”的风险，新能源汽车消费者“税痛感”可能上升等，文章对此也给出相应建议。比如，针对“税痛感”可能上升问题，文章建议完善价税分列与信息披露，稳定市场预期。针对征收环节后移可能引发的零售端税负显性化和短期市场波动，应坚持渐进式调整，提前公布实施时间表与税率路径，可采取较低起步税率、分阶段逐步到位的方式，并审慎选择改革时点，避免与行业景气下行相叠加等。

2026-7-16 : 2026世界人工智能大会（WAIC）即将开幕，具身智能仍是最受关注的赛道之一。与去年比拼机器人本体和大模型不同，今年越来越多企业开始把竞争转向机器人背后的数据、算力、开发平台和部署体系，一场围绕产业基础设施的竞争正在浮出水面。 但华为没有选择加入“造机器人”的队伍。 “2026年将是具身智能产业非常关键的时期。”华为云具身智能Lab主任吴小东在WAIC前夕的一场交流中对第一财经记者表示，相比再做一家机器人企业，当前行业真正需要解决的，已经不仅仅只是高质量数据匮乏，模型能力的缺失，而是开发平台、工程体系以及商业化落地能力的整体差距。 本月初，华为云与亿嘉和签署CloudRobo具身智能机器人合作备忘录，开展产品联合开发，协同销售等合作，这一汽车业务上的“赛力斯”模式正在成为下一阶段华为云在具身智能赛道技术规模化落地的重要支撑。 行业瓶颈在哪？ 过去一年，具身智能成为全球人工智能最受关注的新赛道之一。从大模型企业、互联网平台，到机器人创业公司和制造企业，越来越多玩家开始进入这一市场。 不过，随着行业快速升温，相比此前讨论机器人能否在实验室完成复杂动作，如今更现实的问题已经变成机器人如何真正进入工业制造、电力巡检、物流运输、康养服务等真实场景，并形成可持续的商业闭环。 吴小东对记者表示，随着新的数据采集范式不断出现，VLA、世界模型等技术路线持续演进，模型、数据和算力等基础能力不断成熟，但新的瓶颈也开始显现。高质量、多模态数据仍然不足，仿真环境与真实世界之间依然存在差距。 “大模型完成训练后如何快速部署到机器人并持续优化，数据治理、模型训练、运动控制等开发流程仍然高度分散，这些问题正成为机器人迈向规模商用的主要障碍。”吴小东说。 产业链分工也在发生变化。本体厂商擅长机械设计、运动控制和行业场景理解，但算法、模型和算力能力相对薄弱；模型企业拥有人工智能能力，却缺乏机器人制造经验和行业积累。这意味着，无论是机器人企业还是模型企业，都很难单独完成具身智能商业化所需的全部能力。 在华为云看来，未来具身智能不会只诞生几家覆盖全部能力的头部企业，而是会形成更加开放、多元的产业生态。当中既会出现优秀的模型企业、本体企业，也会成长出大量聚焦细分行业的创新公司。 吴小东告诉记者，团队此前也曾尝试围绕机器人“大脑”“小脑”切入多个行业场景，但随着实践不断深入，逐渐意识到，机器人产业与智能汽车的发展路径并不完全相同。 “没有任何一个团体或个人有能力推出一个大脑、小脑，把所有场景都搞定，而且效果非常好。” 在他看来，自动驾驶面对的是相对统一的出行场景，而具身智能则需要面对工业、电力、物流、康养、家庭服务等大量碎片化场景，不同行业对于机器人能力、模型能力和部署方式都有不同要求，很难依靠单一模型覆盖全部需求。 相比于单一项目交付，当前更为迫切是如何把具身智能开发过程中，将数据治理、模型训练、云边端协同、模型部署和运行管理等分散作业能力和经验整合为统一的平台，从而降低开发者门槛、缩短开发周期，加快机器人走向商业化。 复制“赛力斯模式” 平台能力只是第一步。真正决定华为云这一路径能否跑通的，是如何通过真实行业场景验证平台价值，并探索一套能够复制到更多行业的产业协同模式。这也是华为云下一步更关注的问题。 在描述与亿嘉和的合作分工时，吴小东表示，亿嘉和提供的是电力、康养等行业积累的产品和场景能力，华为云则提供CloudRobo具身智能开发平台、算力、模型能力以及数据治理、模型优化、机器人运行管理等底层能力。双方将这一合作思路称为具身智能赛道的“赛力斯模式”。 吴小东表示，这一提法更多借鉴了智能汽车产业开放合作的理念，通过联合研发、联合验证，不断完善平台能力，而不是简单复制汽车业务模式。不同于传统供应商关系，这种模式下，双方合作不仅覆盖研发攻关，还包括样机验证、产品量产以及后续商业推广，希望通过一个行业率先跑通商业模式，再将经验复制到更多行业。 对于为何首先选择电力行业，他认为，具身智能最先进入的，不应该是所有能够替代人的工作，而是那些真正能够创造价值的场景。 “人干不了的，比如高危，带电作业，非常危险；人不想干的，高强度、长期招工困难的工作，我们希望优先解决这些行业难题，而不是盲目去替代人。” 目前，无论国内还是海外，机器人商业化普遍优先落地于工业制造、能源巡检、仓储物流等标准化程度较高、经济价值明确的行业，而不是直接进入更加复杂的开放环境。对于仍处于产业早期的具身智能而言，先在重点行业完成商业验证，再逐步向更多场景复制，正在成为越来越多企业的共同选择。 “华为云也希望CloudRobo平台保持开放。”吴小东表示，如果合作伙伴拥有更优秀的数据生产能力、模型能力或开发工具，都可以接入CloudRobo平台，共同完善整个生态。 随着WAIC临近，具身智能正从概念竞争走向产业竞速，但对于这个仍处于早期阶段的新产业而言，比谁先造出一台机器人更重要的，或许是率先建立起一套支撑整个行业发展的基础设施。对于外界关注的具身智能何时迎来爆发，华为云认为行业仍处于早期阶段。“不要指望合作一个月之后，就发布一个改变世界的产品。这一定是一个长期投入、长期合作的过程。”吴小东说。

2026-7-16 : 英伟达持续推动物理AI产品阵列更新。从北京时间7月15日晚间至7月16日上午，英伟达密集公布了多款新产品。 此次英伟达丰富了机器人硬件阵列，以推动这些硬件进入更多机器人细分市场。英伟达今日宣布推出Thor架构的机器人计算模组Jetson T2000和T3000。Jetson T2000在40瓦功耗下算力为400TFLOPS（FP4精度），T3000在70瓦功耗下算力为865TFLOPS（FP4精度）。 这两款机器人计算机的算力低于此前推出的Jetson T5000的2000TFLOPS算力，但高于Jetson AGX Orin的算力。英伟达机器人与边缘AI副总裁Deepu Talla（迪普·塔拉）向第一财经等媒体表示，Jetson T5000可谓是目前性能最强的人形机器人计算模组，但很多客户希望获得Thor更紧凑、更低功耗的版本，性能不需达到2000 TFLOPS。 据了解，两款新计算模组将于明年第一季度上市，上市后英伟达的Jetson计算模组将覆盖从70TOPS到2000TFLOPS算力范围。两款新硬件推出补齐了英伟达在视觉AI代理、自主移动机器人、工业机械臂及其他智能机器人入门级市场的布局。 此外，在内存成本高企的情况下，英伟达特别提到，该公司通过内存优化技术让Jetson计算模组用户得以节约内存使用。人形机器人公司优必选和Agile Robots等已将计算模组所需的内存使用量减少15GB，将从Jetson AGX Orin 64GB模块迁移至32GB模块。 模型方面，英伟达则宣布拓展面向物理AI的Cosmos 3开源世界基础模型家族，在Cosmos 3 Super和Nano之外新增一款与Thor架构平台兼容的轻量级模型Cosmos 3 Edge。新推出的模型有40亿参数，可用于辅助具身系统感知世界、实时推理、在设备端推理预测和生成动作。 针对视觉方面的应用，英伟达的视觉AI应用平台及合作伙伴生态系统Metropolis还新增了一些工具库，用于辅助开发者开发视觉AI代理功能、生成合成数据等。 英伟达6月也更新了与自动驾驶、机器人相关的一些软件和解决方案，包括选择宇树的H2Plus作为参考机型、发布开源世界基础大模型Cosmos 3的两款型号、推出320亿参数的自动驾驶推理大模型Alpamayo 2。 英伟达CEO黄仁勋此前表示，自动驾驶汽车的OpenAI时刻已经到来，而机器人仍面临很多问题，但只是工程问题。

2026-7-16 : 为应对中东冲突引发的通胀压力，韩国央行16日将其基准七天期回购利率上调0.25个百分点，至2.75%。这是韩国央行三年半来首次上调基准利率，该行上一次加息是在2023年1月。自2025年5月以来，该央行一直将利率维持在2.50%的水平。当时该行进行了最后一次降息，并暂停了始于2024年10月的宽松周期。联博基金市场策略负责人李长风对第一财经记者表示，韩国股市上半年录得历史级行情，但接下来估值隐忧与流动性压力走升。李长风告诉第一财经，“2026年上半年，在人工智能（AI）产业热潮与投机情绪共振推动下，包括韩国股市在内的亚太市场走出罕见的强势上涨行情。以MSCI 亚太（不含日本）指数衡量，上半年涨幅已跻身历史前列，强度堪比互联网泡沫前夕的牛市与全球金融危机后的修复反弹。资金端的狂热特征同样显著，区域内杠杆ETF规模持续扩张，个人投资者资金加速涌入，成为推升行情的重要增量力量。”展望下半年，他称，“部分投资者认为当前亚太科技板块估值仍处于合理区间，并未进入泡沫化阶段。我们认同当前绝对估值尚未达到 2000年TMT泡沫时期的极端水平，但当前看似偏低的前瞻估值，本质是由于市场对AI芯片、存储等赛道给出了极度乐观的远期盈利预测，盈利预期的大幅上修直接压缩了动态市盈率，令估值指标出现一定的‘失真’。对于周期属性鲜明的科技硬件行业而言，低估值有时反而对应了盈利预期的顶部区间；在此背景下，我们认为，盈利兑现确定性更高、基本面支撑更扎实的标的值得重视。”从更宏观的流动性视角看，他也称，“历史经验表明，电力、互联网等革命性技术长期均具备通缩效应，但短期集中的过度投资往往会催生阶段性通胀压力——这也解释了为何近期油价已有所回落，全球央行却集体转向货币政策收紧。”因此，李长风告诉记者，AI算力基建的大规模投入带动全产业链的价格上行，正在改变全球货币政策路径：欧元区、日本、韩国、菲律宾、澳大利亚等多个经济体已落地或计划后续加息，全球无风险利率中枢抬升将直接压制风险资产估值，是下半年投资者需持续监控的核心风险之一。韩国加入全球央行紧缩周期此前，接受媒体调查的全部25名经济学家都曾预计，韩国央行将在7月加息，这标志着该行将转向更紧缩的货币政策，符合市场的普遍预期。自5月上一次会议以来，韩国央行行长申铉松也已多次发表言论暗示有收紧倾向。他反复强调，通货膨胀、经济增长、汇率和金融稳定风险都指向同一政策方向，最大限度地减少了通常会使货币政策决策复杂化的权衡取舍。目前，韩国通胀率仍远高于央行2%的目标。央行行长将于16日晚些时候举行记者会。投资者将关注政策制定者如何评估强于预期的经济增长、不断扩大的通胀压力以及日益上升的金融稳定风险。市场更为关注本次加息之后的“进一步紧缩”信号。KB金融集团分析师Lim Jae-kyun表示，韩国央行今年可能加息两次，等到10月再次加息的可能性高于7月和8月连续加息。韩华投资证券分析师Kim Sung-soo表示，本次货币政策委员会会议可能呈现整体偏鹰的基调，经济增长预测是否上调以及关于进一步加息节奏的表述将是关键看点。法农信贷银行也表示，市场普遍预期韩国央行将在7月16日将政策利率上调25个基点至2.75%。韩国央行已多次重申加息的必要性，因此市场参与者将密切关注其对下次加息时点及本轮加息周期终端利率的暗示。考虑到韩国央行将于8月才更新宏观经济预测和六个月前瞻指引，且自上次会议以来国际原油价格已有所回落，预计韩国央行不会暗示在8月连续加息，而是更可能在10月采取行动。债券市场投资者也押注，韩国央行今年年内还将进一步加息，基准利率年底前将达到3.00%，明年上半年升至 3.25%，这意味着借款人需为至少持续一年的利率上行做好准备。韩国股市承压日韩股市因此低开低走，截至第一财经记者发稿时，韩国综合指数跌幅扩大至7.31%，日经225指数跌3.2%。16日开盘前，KOSPI200指数期货就下跌超过5%，韩国交易所启动“sidecar”机制，暂停KOSPI程序化交易。全球市场方面，AI概念股普跌，铠侠跌近13%，SK海力士跌超11%，三星电子跌逾8%，软银集团、爱德万测试跌超7%。MSCI亚太指数下跌1%。韩元维持涨势。Lim Jae-kyun称，央行加息是一种控制场内流动性的信号。因为这意味着保证金贷款利率上升，贷款投资成本直线上升；存量杠杆资金及投资持有成本剧增，之前加杠杆买入的股票可能不得不抛售部分以换取流动性；资金成本升高进一步传导至杠杆交易侧，新增杠杆资金进一步萎缩。2021年8月至2023年1月，也就是上一轮韩国加息周期中，KOSPI 指数先是冲高至接近 3000 点，随后下跌至不足2300点，跌幅接近25%。目前，近一年内韩国KOSPI指数低点为3080点左右，但高点已达到9385 点，累计涨幅超204%。摩根大通数据显示，KOSPI 指数年初至今以109%的涨幅碾压全球大盘，同期标普500指数仅涨 11%。不过，Lim Jae-kyun强调，单一杠杆ETF基金中的大头，即三星电子和SK海力士两家公司合计占KOSPI权重约43%~50%，这场“疯牛式上涨”从来都不是真正的百花齐放。

2026-7-16 : 相对于一季度A股上市险企整体利润表现同比下跌，二季度资本市场的回暖使得业内对于上市险企的中报业绩普遍持乐观态度。 上市险企的预增公告进一步验证了这种乐观。新华保险（601336.SH； 01336.HK）及中国人寿（601628.SH； 02628.HK）近日先后公布2026年半年度业绩预增公告，前者预计上半年归母净利润同比增长40%至60%，后者的预计增长比例更是高达约215%到235%。 综合多名业内分析师的观点，二季度股市整体回暖下预计上市险企上半年盈利整体将呈现普涨态势，但险企权益配置结构及会计分类的差异或导致利润表现分化。 投资将助推半年报亮眼业绩 新华保险及中国人寿近日先后发布上半年业绩预增公告。 新华保险预增公告显示，经过初步测算，公司2026年半年度归母净利润预计为207.19亿元至236.78亿元，同比预计增加59.20亿元至88.79亿元，同比增长40%至60%。 中国人寿则表示，经初步测算，预计公司2026年半年度归母净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，同比将增加约880.02亿元到961.88亿元，同比增长高达约215%到235%。 “中国人寿净利润同比增速超预期，规模创半年度历史新高。”方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊团队表示。 即使按照预计区间的下限1289.33亿元来计算，第二季度中国人寿的归母净利润也近1094亿元，相当于每日赚约12亿元。 事实上，相对于一季度上市险企归母净利润总体下降17%并呈现“二升三降”的分化局面而言，今年业内分析师普遍对上市险企的半年报净利表现较为看好。 “我们预计上市险企今年上半年盈利景气。”国泰海通证券非银刘欣琦团队在研报中表示。许旖珊团队则称，短期市场风格分化程度和板块筹码结构有所改善，叠加二季度险企投资改善、上年同期利润低基数等，部分险企业绩有望超预期。 除了上述两家已发布盈利预增公告的上市险企，方正证券和国泰海通证券对于其他三家A股上市险企的上半年净利润同比增速预测值分布在10%~30%的区间内。 “科创影子股” 新华保险和中国人寿将净利预增的原因归结于高质量发展道路、寿险业务价值提升、资产负债联动和良好的投资业绩。业内分析师普遍认为，净利提升有寿险CSM（合同服务边际）、去年基数等多种因素推动，但投资业绩是包括这两家在内的所有A股上市险企上半年净利上升的最主要驱动力。 东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷团队表示，第二季度股市明显回暖，单季度沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%和5.2%，明显高于上年同期的1.3%、3.9%和3.3%。 得益于去年下半年起险企逐步加大对A股配置力度，多名业内分析师表示预计投资收益将显著改善并推动上市险企利润增速环比提升。许旖珊团队表示，上半年H股虽显著跑输上年同期，但预计险企H股持仓中FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）高股息占比较高，市场波动或对净利润影响有限。同时，上半年末十年期国债收益率环比一季度末下降8.41bp，整体保持在1.75%左右水平，与新增负债端匹配较好；利率短期下行亦推动FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）债券升值，与权益回暖共同推动利润增速改善。 多名业内人士认为，在权益配置中，险资近期对于科技题材等成长股的投入直接拉高了二季度的投资收益。 从新华保险及中国人寿的公告来看，均出现“加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益”“公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩”的表述。 “随着入市比例不断提升，头部上市险企具备‘科创影子股’的投资业绩弹性。”中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔称。Choice数据显示，从4月8日至二季度末，科创综指上涨幅度约为48%。 在近期上市或排队上市的科技股中，险资的身影频频出现。以即将上市的长鑫科技为例，其招股书信息显示，中国人寿旗下国寿投资；中国人保旗下人保资本、人保科创均在股东之列。而在其战略配售阵容中，中国人保、中国人寿亦在列。 同时，在多个近期登陆港股市场的“硬科技”股中，中国平安、新华保险、中国太保均以基石投资者身份出现。 7月10日，中国人寿发布公告称，拟与国寿产业共同出资50亿元成立股权投资基金，重点投资于半导体行业公司。 业内人士分析称，投资成长股是险资在权益投资的“哑铃形”投资结构中的重要构成，目的是获取优质且具备长期成长性的核心资产；也是险资践行长期资金入市、支持实体经济与国家战略导向的实际行动。 业绩或分化 不过，在新会计准则下，不同权益资产结构及会计分类策略会使得上市险企净利润表现不一。 “我们预计权益市场回暖将驱动上市险企上半年利润增速较一季度明显走扩，但险企权益配置结构的差异或导致利润表现分化。”刘欣琦团队表示。 多名业内分析师表示，此次A股上市险企中目前仅新华保险和中国人寿发布了业绩预增公告，是因为它们的权益配置结构及会计分类在上市险企中弹性相对更大。 孙婷团队表示，截至2025年末，新华保险股票+基金投资占总投资资产比重达21.1%，股票+基金中FVTPL类占比超过90%，均为上市险企中最高。中国人寿2025年末股票中的FVTPL占比也高达72.2%。 来源：东吴证券 在新会计准则中，金融资产如被归类为FVTPL，资产的公允价值波动会直接体现在净利润中，净利润对于公允价值变动更为敏感。而被归类为FVOCI的话，则公允价值变动体现在净资产而非净利润中，其买卖差价亦不体现在净利润中。 东吴证券数据显示，截至2025年末，中国平安股票中的FVOCI比例最高，为56.5%；中国人保及中国太保亦高于30%。在2025年半年报业绩发布会时，中国平安副总经理兼首席财务官付欣就表示，约有600亿元浮盈未在利润表中体现。 从上述业内分析师对半年报归母净利润的预测值来看，部分险企或仅增长10%左右，相对于中国人寿预增超200%来看，分化将较为明显。不过，中国平安、中国太保等公司已在公司年报中偏重披露剔除短期投资波动等因素的营运利润，并将分红与之挂钩，以此弱化对波动较大的净利润的关注。

2026-7-16 : 7月16日，脑机接口板块盘中拉升，截至发稿，创新医疗直线涨停，倍益康、爱朋医疗、海南海药、麦澜德等跟涨。 近日，上海市科委发布消息，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）获批上市后的首张处方7月13日在上海开出，全球首例植入手术在复旦大学附属华山医院完成。 术中测试显示，系统采集的硬膜外脑电信号稳定、质量良好。目前，患者术后生命体征平稳。从3月13日获批上市，到四个月后进入真实诊疗，一项曾仅限于实验室和临床试验中的前沿技术，由此成为符合条件的患者可以接受评估和使用的医疗产品。 近日，民政部等14部门联合发布《康复辅助器具产业扩能提质三年行动方案（2026-2028年）》，明确推动人工智能、脑机接口、柔性电子等技术与临床需求深度融合，提升康复辅具材料和元器件关键技术供给能力，为脑机接口技术医疗场景落地提供明确政策指引。 行业人士研判，我国脑机接口领域发展水平整体位列全球第一梯队，依托完整产业链与工程师红利具备弯道超车潜力，但仍在脑神经底层基础研究、专用芯片等领域存在短板，业内正从政策引导、产业集聚、技术迭代等多维度破局，稳步打造完整商业闭环。 兴业研究表示，当前，脑机接口产业以医疗健康领域为主，运动功能重建、神经康复、脑疾病辅助治疗等应用需求持续释放，成为推动产业发展的核心动力。未来，随着侵入式脑机接口临床应用不断取得突破、人工智能赋能脑信号解码能力持续提升以及新型应用场景不断拓展，脑机接口市场有望保持快速增长。

2026-7-16 : 【全球算力、数据中心及终端设备需求的持续扩张 中国“预制变电站”全球爆单】全球算力、数据中心及终端设备需求的持续扩张，促进了我国相关产品出口。海外市场对变压器等电力设备和预制舱变电站的需求大幅增加。眼下，我国出口的最高电压等级预制舱变电站已经在阿曼成功送电。有企业透露，今年上半年海外交付项目同比增长30%，市场火爆有双重原因：数据中心、算力中心的建设，对变压器等电力设备和预制舱变电站的需求大幅增加；主动构建区域标准并推动国际互认，“技术出海”从源头扩大了竞争优势。今年上半年，山东省电工器材出口货值267.3亿元，同比增长9.3%，其中，变电站和变压器产品出口货值超过70亿元。（央视财经）

2026-7-16 : 近些年税务部门频繁曝光企业、网络主播等高收入群体偷逃税费案例，其中均涉及罚款。而为了避免各地税务处罚力度不一，压缩税务行政执法自由裁量空间，防止同案不同罚，税务总局拟出新规统一执法尺度。 7月16日晚，税务总局网站公开了《国家税务总局关于发布〈税务行政处罚裁量基准（2026年版）〉的公告（征求意见稿）》（下称《公告意见稿》），对外披露，在8月13日前向社会公开征求意见，而这与不少纳税人缴费人切身利益息息相关。 上述《公告》包含两个附件，分别是《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》和《税务行政处罚“轻微不罚”事项清单》，其中，最为关键的是税务行政处罚裁量基准，它涵盖税务登记、账簿凭证、纳税申报、税款征收、税务检查、发票及票证、纳税担保、涉税专业服务管理、涉税信息报送等9类66项行政处罚事项，逐项明确法定依据、裁量阶次、适用条件和具体标准。 比如，目前不少人偷逃税通常触犯了税收征管法第六十四条第二款，即纳税人不进行纳税申报，不缴或者少缴应纳税款，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款。实践中，税务机关如何把握这一罚款尺度？ 上述《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》给出了处罚细则，将上述违法行为处罚分为“较轻”“一般”“较重”“严重”四类裁量阶次。 其中，“较轻”是指五年内首次被税务机关给予行政处罚，且能够配合税务机关检查的，对其处不缴或者少缴的税款50%以上1倍以下的罚款；“一般”是指五年内二次以上被税务机关给予行政处罚，且能够配合税务机关检查的，处不缴或者少缴的税款1倍以上3倍以下的罚款。“较重”是指五年内首次被税务机关给予行政处罚，且不配合税务机关检查的，处不缴或者少缴的税款3倍以上4倍以下的罚款。“严重”是指五年内二次以上被税务机关给予行政处罚且不配合税务机关检查的，或者有其他严重情节的，处不缴或者少缴的税款4倍以上5倍以下的罚款。 显然，上述处罚力度跟偷逃税行为次数和配合税务检查态度直接挂钩。当然其他偷税行为处罚也跟金额大小有关。 比如，税收征管法第六十三条第一款明确，纳税人伪造、变造、隐匿、擅自销毁帐簿、记帐凭证，或者在帐簿上多列支出或者不列、少列收入，或者经税务机关通知申报而拒不申报或者进行虚假的纳税申报，不缴或者少缴应纳税款的，是偷税。对纳税人偷税的，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》对上述罚款倍数也给出较轻、一般、较重、严重四类裁量阶次，而界定条件除了前述的偷逃税次数、配合税务检查态度外，还引入了偷税金额占应纳税额占比这一条件。 比如，“较轻”对应的条件之一是偷税数额占应纳税额不满10%，若这一占比超过10%，则不满足“较轻”处罚条件，需要根据其他条件来判断适用的裁量阶次。而五年内二次以上被税务机关给予行政处罚，偷税数额500万元以上，偷税数额占应纳税额10%以上，不配合税务机关检查或者有其他严重情节的，属于“严重”情形，处不缴或者少缴的税款4倍以上5倍以下的罚款。 税务总局有关司局负责人介绍，此次制定的《税务行政处罚裁量基准（2026年版）》有三个特点：一是统一体例结构，逐项列明法定依据、裁量阶次、适用条件和具体标准，一目了然，便于执行。在裁量阶次上，总体上划分为“轻微、较轻、一般、较重、严重”5个裁量阶次。二是统一基准内容，遵循立法本意，综合选择与违法行为关联度高且能客观反映违法行为性质、危害后果和改正与配合情形的裁量因素进行合理组合，“一把尺子量到底”，实现对违法行为的科学评价。三是防止“一刀切”。充分运用“定额＋幅度”方式设置处罚标准，为个案处理留有合理的裁量空间，防止因简单化“一刀切”导致执法不公。 此次征求意见将持续至8月13日，公众可以通过登录国家税务总局网站、邮寄信函等方式提出意见建议，税务部门将认真梳理研究各方提出的可行性意见建议，进一步修改完善《公告》。

2026-7-16 : 7月16日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.09%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.48%，科创综指跌2.28%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，存储器、PCB、先进封装、CPO方向领跌，工业气体、GPU、玻璃纤维、光刻机概念股跌幅靠前。市场逾4200股下跌。 个股方面，ST龙大高开超5%，公司签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付。 佰维存储低开超1%，公司预计上半年净利润同比增长3200%-3422%。 光大证券认为，鉴于美伊地缘冲突仍存不确定性，中报披露末期的业绩验证压力等持续压制市场风险偏好，并推动科技成长题材获利盘兑现，短线或仍以震荡修复、结构性轮动为主。不过，货币政策维持适度宽松基调明确，叠加多家头部券商一致判断调整波段已进入收尾阶段，市场底部支撑也明确，指数下跌空间有限。

2026-7-16 : 【日元期权显示日本或容忍汇率贬至165后再出手干预】期权市场数据显示，日本官方在出手支撑日元之前，可能仍会容忍日元进一步贬值。交易员目前愿意将美元兑日元升至165纳入定价，这意味着日元较当前水平还有约1.6%的贬值空间，而当前汇率已经接近近四十年来最弱水平。

2026-7-16 : 【公募布局创新药上游刚需方向 创新药板块有望迎来业绩估值双提升】在创新药领域，医药基金经理正在复制新能源汽车行业布局车载芯片、规避投资整车的经验。近期，实验猴、实验鼠两大实验动物相关板块行情持续升温，公募基金开始抱团重仓甚至举牌布局这些板块，尤其是上游研发服务企业凭借刚性需求和现金流优势，正成为医药基金经理眼中的确定性方向。同时，医药基金经理通过布局这些方向，也能规避创新药公司常面临的巨大投入和药物研发失败风险。多位基金经理强调，临床数据正成为检验创新药管线价值的硬标准，板块有望迎来业绩、估值双提升的新阶段。 （证券时报）

2026-7-16 : 【必和必拓2026财年铁矿石产量2.65亿吨创纪录】必和必拓公布，2026财年第四季度铜产量49.19万吨，同比下降5%；铁矿石产量6810万吨，同比下降3%。2026财年全年，铜产量同比下降3%至195.3万吨，预计2027财年铜产量将在1650万至1800万吨之间，主要由于埃斯康迪达铜矿的预测品位下降所致；铁矿石产量同比增长1%，达到创纪录的2.65亿吨，预计2027财年铁矿石产量将在2.6亿至2.72亿吨之间。

2026-7-16 : 【脑机接口迎政策资本双重加持 产业加速打通商业化落地链路】上海市科委7月15日发布消息，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）获批上市后的首张处方7月13日在上海开出，全球首例植入手术在复旦大学附属华山医院完成。该款脑机接口产品于今年3月获批上市。受该消息提振，7月15日，A股脑机接口概念股走强，其中，海南海药涨停，迈普医学、盈趣科技等跟涨。行业人士研判，我国脑机接口领域发展水平整体位列全球第一梯队，依托完整产业链与工程师红利具备弯道超车潜力，但仍在脑神经底层基础研究、专用芯片等领域存在短板，业内正从政策引导、产业集聚、技术迭代等多维度破局，稳步打造完整商业闭环。（中证报）

2026-7-16 : 【行业景气度得到验证 锂电产业链企业上半年业绩大面积预喜】锂电企业2026年上半年业绩预告集中披露，行业上行周期逻辑得到进一步印证。数据显示，截至7月15日收盘，已有35家锂电产业链上市公司发布上半年业绩预告，除3家业绩同比下滑，其余为预增、扭亏或减亏。各企业的“成绩单”显示，从上游锂矿、锂盐，到中游锂电材料，再到下游动力电池、储能赛道，产业链各环节景气度同步回暖。上游锂盐实现量价齐升，相关企业业绩大面积预增；中游隔膜、电解液与下游电池厂商盈利同步修复。 （上证报）

2026-7-16 : 7月15日，央行发布上半年金融统计数据报告。从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。 M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。2026年6月末，广义货币(M2)余额同比增长8%；社会融资规模存量同比增长7.4%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。上半年，社会融资规模增量累计为20.84万亿元。 企业债券、股票融资拉动社融增长 初步统计，2026年6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%；社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。企业债券融资、股票融资等多元化渠道拉动作用明显。 中国人民银行调查统计司司长闫先东回答第一财经提问表示，从结构看，金融机构对实体经济的信贷支持力度稳固。上半年，金融机构对实体经济新发放人民币贷款扣除偿还额后的净增加10.76万亿元。此外，企业直接融资同比多增较多，占比明显上升。上半年，非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，比上年同期高5.6个百分点。 业内专家分析，近年来债券市场制度建设不断完善，债券市场“科技板”蓬勃发展，科技创新与民营企业债券风险分担工具等一系列支持政策落地见效，为企业发债融资提供了适宜的制度环境。叠加近几个月债券市场利率下行、发债成本明显降低，今年上半年社会融资规模中企业债券净融资同比多增。 同时，受益于人工智能算力、存储芯片等高新技术提升带来的投资热潮，科创产业融资需求明显释放，上半年A股科技板块表现活跃，IPO显著回暖，大批专精特新、高新技术企业登陆资本市场，带动股权融资有所增多。 拉长时间看，多年来我国社会融资规模结构以贷款为主，但随着金融市场快速发展，2025年债券和股票融资增量已首次超过贷款增量，成为融资供给的核心支撑力量。 业内专家分析，未来这一趋势还会长期发展延续，多元化融资体系将持续为实体经济提供有力有效的金融支持。 贷款增速“降速提质” 今年上半年人民币贷款增加10.72万亿元。其中6月新增人民币贷款16100亿元，较去年同期减少6300亿元，今年以来连续六个月维持同比多减。贷款增速“降速提质”正在成为新常态。 市场权威专家表示，当前房地产、地方政府融资平台贷款余额占比仍然较大，随着房地产市场深度调整、地方政府化债工作有序推进，这一部分贷款规模出现下降，其他贷款要先填补上这个缺口才能表现为增量，导致贷款增长中枢趋于下行。同时，新兴产业单位增加值所需的信贷资源显著低于传统重资产行业，经济增长的信贷密集度和债务密集度持续下降，金融对实体经济的支持正更多体现在结构优化而非总量扩张上。 此外，还有一些别的因素也会影响到贷款的数据。央行货币政策司司长谢光启举例称，近些年地方政府隐性债务化解过程中会置换掉一部分的贷款。一些中小金融机构的化险也会核销掉一部分贷款，这些都会对贷款的增量产生一定的影响。银行更加重视发放贷款满足实体融资需求的实际效果，主动回收“即贷即收”“先存后贷”的贷款，也会在特定时点影响贷款同比增速。 现阶段，信贷结构的持续优化正在成为信贷运行更核心、更鲜明的特征。业内专家分析，自年初央行发布一系列结构性货币政策措施以来，政策效果持续显现，信贷资金更多向科创、绿色、民营企业等重点领域和薄弱环节倾斜。 央行副行长邹澜介绍，6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于全部贷款增速。 适度宽松的货币政策持续显效 面对经济结构和融资结构变迁，人民银行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主转型，着力营造适宜的货币金融环境。 市场人士表示，上半年人民银行灵活运用短中长期政策工具，保持银行体系中长期流动性稳定，在税期、政府债发行缴款、月末、季末等关键时点合理加量投放，及时熨平市场波动，体现了对市场资金面的精准呵护，资金市场利率围绕政策利率小幅波动，整体平稳有序，也是比较宽松的。 存量政策和增量政策集成效应将持续显现。在6月的陆家嘴论坛上，人民银行行长潘功胜宣布完善短端利率调控机制等6项金融政策。 业内专家指出，本轮政策有效回应了当前经济金融发展的现实需要，金融与经济的适配性将进一步增强。各项政策之间相互配合，兼顾改革创新与风险防控，有助于提升我国金融市场运行的稳定性和韧性。同时，年初发布的财政金融协同促内需一揽子政策仍在持续发力，存量政策和增量政策协同显效，将对实体经济结构转型升级形成持续而有力的支撑。 邹澜表示，要以金融供给侧结构性改革为主线，持续提升金融服务实体经济的质效，优化信贷结构。一方面，落实好年初出台的一系列结构性货币政策措施，不断完善工具设计和管理，必要时还可根据市场需求增加工具额度并优化政策要素，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。另一方面，引导金融机构科学评估风险，分类施策、有扶有控，提高资金使用效率。

2026-7-16 : 【美联储褐皮书：多数地区经济小幅至温和增长 物价总体温和上涨】美联储褐皮书显示，5月底至6月期间，美联储12个辖区中有11个地区经济活动以轻微至温和速度增长，另一个地区报告经济活动没有变化。物价总体温和上涨，12个联储辖区中，9个报告价格适度上涨，2个涨幅较强，1个涨幅较小，整体涨幅较上一期持平或放缓。就业总体上有所上升，五个地区的就业增长适度、温和或稳健，而七个地区的变化很小或没有变化。受访企业普遍预计未来数月经济将持续扩张，但多个辖区指出燃油成本前景存在较高不确定性。

2026-7-16 : 【美股收盘：三大股指小幅收涨 中概股集体走强 存储板块逆势暴跌】①纳斯达克金龙中国指数收涨2.92%，热门中概股普涨； ②存储概念股暴跌，闪迪跌8.12%，SK海力士跌9%； ③SpaceX股价连续第四个交易日下跌，盘中一度跌至133美元； ④Anthropic正寻求在潜在的大规模IPO前与投资者会面。

2026-7-16 : 【SpaceX股价首次跌破IPO发行价 市场追捧热潮开始退去】①美东时间周三SpaceX股价首次跌破135美元的IPO发行价，连续四个交易日下跌，盘中一度跌至133美元； ②股价下跌受投资者套现压力、对债务融资投AI基础设施的担忧等影响，分析师预计SpaceX将于8月第一周公布上市后首份财报。

2026-7-16 : 【券商晨会精华：守正待时，食品饮料价值可期】在今日券商晨会上，华泰证券认为，铜价红利向矿端集中，铝企依托成本下行与结构升级盈利改善；中金公司认为，守正待时，食品饮料价值可期；中金公司认为，聚焦WAIC 2026算力芯片、超节点、AI应用等方向。

2026-7-16 : 【中国“预制变电站”，全球爆单】①全球算力、数据中心需求扩张带动我国电力设备出口，我国出口的最高电压等级400千伏预制舱变电站已在阿曼成功送电； ②阿曼400千伏预制舱变电站由24个标准化功能模块拼装组成，采用“搭积木”式建设方式，建设周期不足6个月，较传统土建式变电站缩短超1年。

2026-7-16 : 【特朗普又来催降息 白宫官员称当前无理由加息】①白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周三表示，鉴于最新的美国经济数据，目前没有任何理由上调利率； ②同一天，美国总统特朗普表示，暂停加息总比加息更好，希望看到利率下降； ③美联储主席沃什接连两天在国会作证时都淡化了显示通胀降温的数据。

2026-7-16 : 7月15日，四大股指集体收跌，沪指跌0.29%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.21%，科创综指跌3.48%。 盘面上，半导体产业链明显回调，先进封装、晶圆、光刻机方向领跌；算力硬件产业链下挫，GPU、存储器、CPO方向跌幅靠前。创新药概念股逆势爆发，白酒、零售、影视等大消费走强。 具体来看，医药股涨幅明显，博瑞医药、万邦医药等多股涨停。 半导体板块回调，佰维存储、有研硅等多股跌逾11%。 沪深两市成交额2.57万亿，较上一个交易日缩量1328亿。全市场超3300只个股上涨。

2026-7-16 : 在国际体育品牌高层调整变动后，本土体育品牌也迎来一轮新的人事调整。近期有消息称，安踏集团旗下安踏品牌CEO徐阳已经从安踏离职。7月15日，记者从安踏方面得到确认：为进一步推动安踏品牌的转型升级与业务发展，安踏集团执行董事、集团联席CEO赖世贤即日起将代理安踏品牌CEO一职，全面负责品牌日常经营与管理工作。安踏品牌原CEO徐阳因家庭原因辞任该职，集团已批准并将另有任用。公开资料显示，徐阳早年先后任职于TBWA和Grey等4A广告公司，2006年正式加入安踏。2019年，安踏参与收购亚玛芬后，徐阳出任始祖鸟大中华区总经理，推动品牌由批发导向转向直营零售，收缩低效门店，并通过高端商圈旗舰店、会员体系和山地社群强化用户运营。在徐阳任内，始祖鸟在中国门店效率显著提升，并逐渐成为亚玛芬中国业务最重要的增长引擎之一。“复兴”始祖鸟品牌之后，2023年1月，徐阳转身接任安踏品牌CEO。徐阳曾对外公布的安踏目标是2023年至2026年流水年复合增速达到10%至15%。有接近公司的人士向记者表示，当时将徐阳调回集团接手主品牌是因他成功操盘了始祖鸟。安踏集团是多品牌运营，但集团依然十分重视主品牌，希望能推动安踏品牌转型。在过去两年多里，徐阳试图对安踏品牌进行改造，不断尝试新的突破。人们注意到，安踏开始进入一些高端商业项目，一些门店的形象也有大的改观。此外，安踏还与国际设计师合作，推出包括ANTA ZERO、ANTA GUANJUN这样的高端线。但一个体量已达到300亿元、经营了数千家店铺的大众品牌想做“向上”的尝试并不容易。根据财报，2024年，安踏品牌收入为335.22亿元，同比增长10.6% ，经营利润同比增长4.5%至70.35亿元。2025年，安踏品牌营收约 347.54 亿元，同比增长 3.7%，经营利润同比增长 2.5% 至 72.11 亿元 。这一增速低于同期集团的增长：2025年安踏集团收入同比增长13.3%至802.19亿元，经营利润同比增长15%至190.91亿元。记者注意到，近期体育品牌圈的高层变动颇多。7月，亚玛芬集团旗下的萨洛蒙品牌大中华区总经理人选敲定。新的掌舵者是曾在耐克任职20年的资深高管、耐克大中华区原产品副总裁杜文钧。而另一位耐克大中华区高层，原销售副总裁门立俊则在6月出任本土体育品牌361°集团执行总裁。业内人士认为，当下各大企业业绩增长已不如过去迅猛，在业绩承压的当下，原来的管理团队难以再上一层楼，进行人事调整求突破成为许多企业的选择之一。

2026-7-16 : 新材料已成为大国科技竞争的关键领域，专家认为，中国新材料体系目前既有优势，也面临多重考验。 15日，中国材料大会2026在武汉开幕，大会设立125个前沿领域分论坛，覆盖能源材料、环境材料、“人工智能+材料”、再生新材料、生物质材料等全赛道方向，涉及从宏观到超微观的各种新材料前沿论道。 中国工程院院士、中国材料研究学会理事长李元元在会上指出，我国新材料产业已从规模化发展阶段跨越到以满足国家重大战略需求、提升国际竞争能力的高质量发展阶段，力争在2030年总产值突破12万亿元。 中国材料研究学会统计数据显示，我国新材料产业领域的发明专利和论文数量均位居世界第一；专业技术人才达到160余万人，位居世界第一；去年产业总规模近10万亿元，较2020年增长超1.5倍，约占全球的1/3，年均复合增长率约为20%，产值、增速均位居全球第一。此外，2023～2026年期间，全国新材料企业注册量由41.20万家增至74.7万家，规模化以上企业超过2万家。 李元元表示，长三角、粤港澳大湾区、环渤海三大新材料产业集群呈现高速发展的新态势，西部、东北、中部形成了以能源、资源、材料深加工为特色的新材料产业基地。 尽管整体发展态势较好，但我国仍有部分领域的关键材料还在做“最后一公里”的冲刺。李元元举例，我国的锂、镍、钴、铌、铍、钽、锆、铂族等稀有金属资源严重依赖进口，“整体缺口约在30%左右”。 除了外部因素外，“中国新材料体系”还有三大关键命题待考。一是材料教育明显滞后于材料科技前沿和产业发展；二是材料研发“内卷式”竞争严重，原创性不足，与产业重大需求相对脱节；三是技术牵引端缺乏有效的顶层整合或重点布局，产业布局过于分散，缺乏上下游之间整合配套。 李元元认为，面向2035年，新材料领域需建设六大能力：原始创新能力步入世界前列、基础研究引领科技发展能力显著提升、“卡脖子”领域解决95%、“材料-器件”一体化水平世界领先、“AI+新材料”形成全球优势竞争态势、再生新材料成为世界先进水平。 其中，再生能力如何突围？李元元建议，以全球视野配置固体废弃物战略资源，加快固体废弃物循环利用研发及产业化，并支持工业废弃物循环利用产业的发展。 国家发改委近期发布的《循环经济发展“十五五”规划》，明确将再生材料应用作为保障国家资源安全、实现绿色转型的关键路径。到2030年，资源循环利用产业产值将达到8万亿元，主要可再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右。

2026-7-16 : 美联储主席沃什在当地时间周二（14日）在美国众议院的作证时并未透露太多信息，更像是一场对近期美联储意图再次重点解释的公关活动。 实际上，他近期的重心在于正在组建的改革美联储特别工作组。沃什也在此次听证会上亲自介绍了这五大特别工作组，分别是沟通策略；资产负债表政策；数据；生产率与就业以及通胀框架。 此前，美联储已经公布五个小组的领导名单。这份名单在美国媒体看来“颇具分量”（heavy list），比如前英格兰银行行长默文·金就是负责美联储沟通事务工作组的三位联合主席之一。 曾在美联储工作、现任彭博经济研究首席美国经济学家安娜·王（Anna Wong）在近期撰写的一份报告中称，“自沃什就任主席并提出减少前瞻性指引的战略以来，对美联储利率前景的解读变得更加复杂。我们认为，洞察沃什意图的最佳途径是通过他领导的五个特别工作组。工作组负责人的选择本身就是极富信息量的信号。” 她对记者表示，“总的来说，这些任命实现了沃什的两大主要目标：确保工作组的调查结果具有可信度，并且能够经受住政治干预的考验；彰显沃什的个人影响力：要组建这样一支全明星团队，需要一位更具分量的领军人物。” “归根结底，这份工作组成员名单将增强美联储的公信力及其独立形象。沃什在推动重大改革，让美联储向他的理念靠拢。这对新任主席来说无疑是一次胜利。”王对此表示。 “并非所有人都赞同沃什” 此次，美联储宣布了15位工作组负责人。名单中汇聚了学术界翘楚、前央行官员及科技界高管。他们不仅是广受尊敬的人物，更是敢于挑战现状的非传统思想家。 “他们当中有些人赞同沃什的观点，但并非所有人都如此。”王认为，值得注意的是，负责沟通的特别工作组成员中，很可能有人会建议取消点阵图、缩短政策声明，并发布一份详细的季度报告，其中将阐述联邦公开市场委员会（FOMC）的核心经济预测及相关风险情景。 她表示，在资产负债表政策；数据；生产率与就业，以及通胀框架四个工作组，领导人的观点则更为多元。 “具体来说，在沟通工作组，该小组中至少有两位领导人，巴西前央行行长弗拉加（Arminio Fraga）和默文·金可能会建议用一份类似于英国央行《货币政策报告》的详细季度报告来取代点阵图。该季度报告将阐述FOMC对经济状况的评估和核心预测，以及围绕核心预测的概率情景。” “两人都一贯倡导央行透明度。这似乎与沃什偏爱的美联储前主席格林斯潘那种精心设计的模糊做法相悖。”王表示，金首创了英国央行《季度货币政策报告》。作为英国央行通胀与产出增长“扇形图”的设计者，金对点阵图预测持怀疑态度，更倾向于传达央行对核心预测所涉风险的评估。 “弗拉加则在1999年至2002年担任巴西央行行长期间，制定了巴西的通胀目标框架，以及该行至今仍在沿用的大部分沟通策略：政策声明简短精炼，通常仅用一个段落说明政策的核心理由，且不公布具体投票结果。”王解释道。 同时，在他担任央行行长期间，巴西央行开始发布季度通胀报告，分析国内外经济形势的变化及其对央行通胀预测的影响，但该央行不公布其对未来利率走势的预期。 此外，“该工作组的另一位成员华盛顿大学福斯特商学院实务教授费舍尔（Peter Fisher）认为，美联储沟通已演变为一种安抚金融市场的工具。他认为过度进行前瞻性指引存在明显弊端，我们预计他将建议限制这种做法。”王补充道。 在资产负债表政策工作组中，两位负责人的观点也似乎存在分歧。 “印度央行前行长拉詹曾就量化宽松政策带来的意想不到的负面后果撰写了大量文章。他的研究凸显了美联储在缩减资产负债表方面面临的挑战：量化宽松使银行更容易面临流动性风险，而缩减美联储的资产负债表可能会造成一种反馈循环，导致银行需要美联储提供更多流动性支持。”王表示，与此同时，联席负责人哈佛大学经济学教授、美联储理事会前理事斯坦（Jeremy Stein）则主张美联储应维持庞大的资产负债表，作为维护金融稳定性的强力工具。“观点的多样性表明，该工作组的结论未必会符合沃什希望缩减美联储资产负债表的意愿。”她称。 提升工作组最终建议的可信度 在数据工作组，该小组的三名负责人中，哈佛大学经济学教授切蒂（Raj Chetty）和芝加哥大学经济学教授墨菲（Kevin Murphy）获得麦克阿瑟奖学金，俗称“天才奖”。切蒂因其在劳动经济学领域的开创性研究而闻名，并创立了机会洞察（Opportunity Insights）组织，该组织利用大数据在疫情期间实时追踪经济状况。 墨菲作为芝加哥“价格理论”学派的继承者，则被视为最具创造力的应用微观经济学家之一。 另外一位联席主席沃尔玛公司前总裁兼首席执行官道格·麦克米伦多年掌握大量与居民消费相关数据的实际情况。 “单凭这些负责人的声望，就足以让该工作组的任何结论获得强有力的支持。我们尤其期待墨菲能够找到富有创意的解决方案，来衡量人工智能（AI）应用对价格的影响。”王表示，两位学术成员都被视为计量领域最有才华和最具创造力的经济学家之一，“我们没有发现该工作组存在任何政治偏见或预设结论的迹象。” 在通胀框架工作组中最引人注目的一位成员是诺贝尔奖得主萨金特，他最广为人知的贡献是关于宏观经济学理性预期学派的理论。 “他最近撰写了《征服美国通胀》一书。与书名相反，该书认为过去半个世纪美国通胀的下降并非源于成功的货币政策，而是可以由适应性菲利普斯曲线来解释。”王表示，“他最引人注目的结论是：通胀并未被彻底消灭，只是暂时蛰伏，随时可能卷土重来。” “但是与萨金特不同，该工作组的另一位成员哈佛大学经济学教授、白宫经济顾问委员会前主席曼昆则称菲利普斯曲线是不可抗拒的规律。”王解释道，“总的来说，各工作组的一个共同特点是，联合负责人对所探讨的主题未必持有相同观点。这将提升工作组最终提出建议的可信度，并避免任何关于结论早已预设的指责。” 王还认为，生产率和就业工作组的关键负责人之一是斯坦福大学经济学教授，现于Anthropic公司工作的琼斯，他是一位在增长理论领域享有盛誉的经济学家。 “在他最近发表的题为《AI与我们的经济未来》的论文中，他提出了两种人工智能重塑经济增长的场景。”王表示，最终，琼斯认为经济中的“薄弱环节”将抑制AI带来的增长红利。 “与琼斯在工作组中较为谨慎的评估形成鲜明对比的是风险投资家安德森（Marc Andreessen）。”王解释道，安德森在《技术乐观主义宣言》中阐述了对AI对生产率和增长影响的高度乐观看法，并强烈驳斥了人工智能将摧毁就业岗位的观点。 这让人可以看到，“与资产负债表工作组一样，沃什似乎有意挑选了观点各异的人员组成生产率和就业工作组。”王补充道。

2026-7-16 : SK海力士（SKHY）美股昨夜涨超27%后，今日A股SK海力士供应商股价却普遍下跌。7月15日收盘，臻宝科技（688797）跌超12%，雅克科技（002409）下跌8.64%，江丰电子（300666）下跌9.39%，京仪装备（688652）下跌7.25%，兴福电子（688545）下跌6.88%。不到一个月前，上述公司作为SK海力士中国本土合作伙伴代表，出现在了SK海力士的链博会展台。如今，SK海力士的大涨，为何没能带动A股供应商们的股价？值得关注的一个趋势是，伴随着存储赛道的价值波动，投资者对SK海力士合作伙伴乃至存储企业的价值判断正在变得更理性，在过去几个月的行业预期带动股价下，市场正密切关注企业的业绩兑现及增速情况，本轮年中业绩报告将成为存储行业的一场“大考”。具体来看，SK海力士的上涨，除了前期跌幅回调的可能，还在于行业对存储“供应紧张局面还将持续数年”的判断。消息面上，有消息称SK海力士已经向英伟达批量交付12层HBM4，并推动产能爬坡，SK海力士将从今年9月起进一步扩大HBM4出货规模，以满足英伟达高端AI计算芯片的供应需求。行业龙头的表现印证了赛道旺盛需求的可持续性，但存储市场正进入需更关注“含金量”的周期。SK海力士在国内有两个主要生产基地，其中，无锡生产基地合作了504家中国本土供应链企业，大连生产基地合作了195家中国本土供应链企业。但大量SK海力士国内供应商聚焦在提供材料及后端服务环节，尽管SK海力士仍看好订单供不应求的趋势，但中国供应商们能否提升高端技术门槛，嵌入高端产品业务的高利润部分，正受到市场的关注。此外，过去几个月市场对存储赛道的高增长预期已被充分定价的情况下，随着年中业绩报告临近，市场对存储行业玩家的期待不只是增长，更是持续上升的增速。目前，上述企业尚未发布业绩预告，许多投资者处于观望态度。“近期存储板块波动加剧，一些投资者正在降低持仓，历史上高企的配置比例变得更难维持。”摩根士丹利在近期的一份研报中指出，前期高涨后，该行认为，存储行业正接近变化率峰值，价格同比涨幅、库存水平、盈利修正幅度都在触顶。不过，“此次价格的重置并不意味着周期结束相反，更可能是推动周期进一步延长所必需的一次调整。”该行强调。

2026-7-16 : 美股二季度财报季于当地时间7月14日正式拉开帷幕。华尔街五大行——摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛和富国银行，收益均超出预期。 据分析师统计，这五家银行第二季度交易收入合计预计接近390亿美元，其中股票交易业务表现尤为突出，多家机构相关收入创下历史新高。摩根士丹利将于15日公布财报。 强劲的业绩增长由多重因素共同驱动。一方面，地缘政治紧张、美联储政策预期变化以及人工智能（AI）相关波动令市场持续震荡，客户交易活跃度显著提升，推高了交易收入。另一方面，资本市场活动回暖，大型IPO与并购交易集中释放，为投行业务提供了强劲支撑。其中，SpaceX史上最大IPO等大规模交易，让高盛和摩根士丹利等主要承销商斩获颇丰。各行首席执行官（CEO）均认为消费者消费力具有弹性，并讨论了对AI的看法。 具体而言，花旗集团利润跳增45%，营收创十年新高；摩根大通净利润同比大增41%至212亿美元，创美国银行业历史新高，市场收入大增35%至121亿美元纪录高位；高盛净利润几乎翻倍，股票交易收入飙升72%至创纪录的74.2亿美元；美国银行净利润增长27%，股票交易收入同样创纪录地增长70%。 美国经济、消费者韧性强 摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，“尽管油价上涨，但公平地说，全球经济可能比包括我在内的许多市场人士预期的更具弹性。”他援引研究称，能源成本比起20世纪70年代和80年代来看，在经济中的占比已经大幅降低，因此能源成本对经济的影响较小。但这不意味着当下，能源成本对经济产生影响不存在临界点，但目前各方离临界点还很远。 他还补充称，“2026年到目前为止，美国经济一直很强劲。美国经济今年表现出了显著的弹性，商业投资和招聘更加强劲。这种优势得到了几个顺风因素的支持，包括AI驱动的资本投资、财政刺激和更有效监管的好处。”该行首席财务官巴奴姆（Jeremy Barnum）表示，“劳动力市场仍然相当有弹性。所以，二季度的情况不是一个戏剧性的转变，但从边际来看，我想说本季度消费者有点强劲。” 美国银行CEO莫伊尼汉（Brian Moynihan）也表示，二季度是该行迄今为止表现最强劲的季度之一。“总体而言，事实证明，得益于强劲的消费者、持续AI驱动的全面投资以及能源成本的下降，美国经济增长比预期更持久，不过通货膨胀和紧缩的货币政策仍然是主要风险。”他称，“在健康的经济背景下，有弹性的消费者和企业正转向美国银行进行消费、借贷和投资。”该行首席财务官博思威克（Alastair Borthwick）表示，尽管地缘政治紧张局势导致整体市场出现一些不稳定，但该行仍对近期前景感到鼓舞，因为“最大的风险是经济发生问题，但现在最大的驱动力在于，消费者保持韧性，表现得非常好”。 富国银行CEO沙尔夫（Charlie Scharf）给出了积极展望，称整体经济环境强劲，利好各业务增长。“我们显然受益于美国广泛的经济实力。”他还提到，该行取消了资产上限，这是其前任领导下监管困境的遗留问题，包括虚假账户丑闻。该行首席财务官斯塔莫斯尼（Mike Santomassimo）表示，尽管油价波动，但消费趋势非常有弹性。“如果通胀最终远高于市场预期，或者利率最终不得不远高于预期，无论出于什么原因，包括石油的影响，那么我认为这将对消费者和整体经济产生某种影响。但我们还没有看到这方面有任何兑现的迹象。”他称。 投行业务录得多年来最优季度表现 二季度，各投行费用出现了有史以来最大的涨幅：高盛增长55%至34亿美元，比预期高出约6.1亿美元；摩根大通增长30%至33亿美元；美国银行增长50%，达到21亿美元。高盛表示，涨幅主要是由于首次公开募股（IPO）和二次发行、债券发行、股票承销业务均表现强劲，并且咨询的收入也有所增加。重要的是，与上一季度和去年相比，其积压订单有所增加。戴蒙表示，该行所有主要业务二季度都实现了创纪录的收入。 美国银行报告的净利息收入为162亿美元，增长9%，得益于全球市场活动以及贷款和存款余额的增加。莫伊尼汉也表示，二季度是该行迄今为止表现最强劲的季度之一。“每个业务部门都录得了两位数的净收入增长和强劲的股本回报率，每股收益同比增长34%。”博思威克也表示，该行的投资组合总体上呈现出积极、健康迹象。“消费者的平均存款和贷款有所增长，而资产质量保持健康，符合我们的预期。消费者投资资产比去年增长了近20%。” 花旗公布了十年来最好的季度收入，该公司五项业务中有四项实现了两位数的收入增长。花旗CEO简·弗雷泽（Jane Fraser）在一份声明中表示：“我们不断增长的盈利能力将使我们的计划股息增加12%，我们已经启动了300亿美元的回购计划。我们的投资、严格的执行和对客户的关注相结合，正在提高我们的回报，并为我们的投资者创造更持久的业绩。” 高盛本季度业绩的一个主要来源是交易。高盛交易部门收入激增，股票收入增长72%，达到74.2亿美元，比估计高出约23亿美元。固定收益也增长32%，达到45.9亿美元，比预期高出约8.8亿美元。高盛CEO索罗门（David Solomon）称，该行的交易积压处于五年来的最高水平，这对未来几个季度的收入来说是个好兆头。 AI正在发挥作用 戴蒙表示，将利用AI为客户提供更好的服务，预计该技术完全能够在公司的某些部门产生巨大的效率提升作用。他称，该行有近千个AI使用案例，而这一趋势目前只是刚刚开始。他补充称，截至6月底，摩根大通拥有320560名员工，与第一季度基本持平。 摩根大通首席财务官巴努姆也表示，该行现在正受益于AI主题。在他看来，“AI领域有蓬勃发展的环境，有大量的活动，大型IPO，大型指数再平衡。AI在金融市场的各个方面都产生了影响，也许我们也开始在实体经济中看到一些影响。” 莫伊尼汉在与分析师的电话会议上也谈及了AI的增长和机遇，因为该行开发了更多的工具。索罗门表示，AI可以提高人们的生产力，但不应该影响员工人数。弗雷泽表示，AI正在帮助该行推动增长，其企业客户具有“真正的韧性”。

2026-7-16 : 2026世界人工智能大会将至。 7月17日，2026世界人工智能大会将在上海世博、张江、西岸“三地四馆”同步开幕。今年WAIC的主题是“智能伙伴 共创未来”，将展出108款芯片、261款大模型、208款具身智能终端。 大模型行业正经历深刻的结构性变化，中国厂商通过开源与创新闯出一条差异化赶超路径，在全球开发者生态中收获前所未有的影响力。人工智能这个“关键变量”，正成为经济高质量发展的“强劲增量”。 塔塔咨询中国区总裁Suneet Puri对第一财经记者表示，中国在大模型领域已形成独特优势。很少有国家能像中国这样，开发出了如此多且强大的本土大模型。中国目前的Token（词元）成本已是全球最低之一，为AI的普惠化奠定了坚实基础。 AI能力的主要贡献者 中国和美国是全球人工智能的主要贡献者。 斯坦福大学以人为本人工智能研究所今年4月发布的《2026年人工智能指数报告》称：中美AI模型性能差距已基本消除。自2025年初以来，两国模型已多次交替登顶性能榜单。 报告指出，2025年2月，DeepSeek-R1曾短暂追平美国顶级模型，截至2026年3月，Anthropic顶级模型仅领先2.7%。美国仍拥有更多顶级人工智能模型和影响力更大的专利，而中国在论文发表量、引用次数、专利产出以及工业机器人装机量方面处于领先地位。 “基本消除”并不意味着全面持平。WAIC开幕前一周，中国模型厂商紧锣密鼓筹备模型更新、产品发布、落地披露，大洋彼岸的同行们却陷入更胶着的份额争夺。 OpenAI全量推出的GPT-5.6 Sol综合调用成本仅为Anthropic Fable5三分之一。受竞品冲击，Anthropic将限时免费的Fable5订阅权限延期。消息传出不足一小时，OpenAI火速跟进：临时取消全付费套餐 Codex 五小时会话限制、统一重置用户额度。OpenAI工程负责人蒂博·索蒂奥在社交平台X上调侃：“我闻到了恐惧的味道。” 这场围绕模型访问权限的拉锯战，折射出更广泛的行业趋势：前沿AI模型的竞争已从性能单一维度，延伸到成本、额度、使用体验的综合博弈。招银国际在复盘二季度大模型行业时判断：模型能力上界依旧是决定定价能力的关键。 大模型竞争激烈，头部模型快速迭代以保持自身领先身位，第二梯队厂商在快速追赶。最近，全球多家模型厂商推出新模型，大模型能力提升与商业化成为两条并行的主线。 近期GPT 5.6全量上线，腾讯、Meta和xAI陆续发布新模型Hy 3正式版、Muse Spark 1.1、Grok 4.5，Agent能力提升明显，虽然不是SOTA（业界最优），但性价比突出。三季度，预计海内外模型厂商将密集发布大版本，包括Seedance 2.5、Gemini 3.5 Pro、海螺3、GPT 6、Kimi K3、GLM-5.3、M3大参数版本等。 同时，快速打造AI业务商业闭环的重要性日益突显。从目前态势看，中信建投认为头部模型的盈利能力显著更优。多家大模型厂商在通过产品化、自研芯片、重组已有业务/资源等方式提升盈利性。 “过去一年中，AI领域最显著的进展在于大众使用率和认知度的暴增。这绝对不是一个会消逝的短暂潮流，技术将长期存在并发挥强大威力。”Suneet Puri表示，对于任何机构而言，这首先是一场“文明层面的变革”，人类此前从未拥有过如此强大的工具。 中国模型生态的优势 基础模型能力研发与新架构探索是头部厂商的重点。 招银国际复盘2026年二季度大模型行业发展时观察到，基模智能能力的竞争仍在加剧，Claude Fable 5的推出推动了大模型行业整体智能能力上限提升，智谱GLM 5.2的发布助力中国大模型厂商维持了在开源模型领域的优势地位。从模型综合能力看，国际厂商和中国厂商分别以Anthropic和智谱为代表在多个维度表现出色。 6月17日，智谱上线并开源GLM-5.2，在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上取得全球可用模型第一的表现。 智谱创始人唐杰近期在内部信中表示，人工智能正完成从感知智能到认知智能的跨越——机器不再只是“看见”和“听见”，而是开始“理解”和“推理”。而下一步，正指向AGI。公司已全面回归基础模型研究，全力冲击下一代模型。 阶跃星辰董事长印奇对记者表示，基模的投入占比在公司内部占绝对地位。“我们一直是一家非常认真做基模的公司，主攻的产品方向是智能体，所以在多模态领域里比其他模型厂商有更多投入。” 在基模领域内，印奇认为大架构已具备相对共识，Step4将在今年下半年发布，之后还会有Step4 Pro，这两个模型在大模型基础智能上限——包括long context（长上下文）和RSI（递归自我改进）上都会有不错表现。但同时印奇也认为，大模型真正的分化一定是通过应用数据驱动，如果没有一个SuperAPP来牵引模型，最终各模型会在一段时间内达到比较类似的水平。 WAIC开幕前夕，阶跃星辰发布大模型原生AI终端品牌STEPX，并展出首款大模型原生智能体手机STEPX Neo，同步推出智能体原生操作系统Step AOS。印奇表示，尝试打造的智能体终端是从AI原生角度出发的设备。AI落地只有通过硬件，才能形成真正的价值闭环和数据飞轮。 月之暗面资源配置的最高优先级也在模型研发层。公司B端负责人黄震昕6月公开表示，Kimi海外付费用户增长4倍、API收入增长400%、产品进入200多个国家和地区。互联网、金融、制造等行业都已成为公司重要企业客户来源。但月之暗面最终还是希望能够探索智能上限，希望能与海外头部模型公司“掰掰手腕”。 面壁智能则聚焦端侧模型赛道。公司2026年上半年累计融资金额突破50亿元，投后估值达到200亿元。其MiniCPM系列开源模型在GitHub、Hugging Face累计下载突破3500万次，在汽车、手机等终端实现规模化落地。零一万物聚焦产业AI落地，创始人李开复披露，零一万物2025年实现5亿元订单、2.5亿元经审计收入，2026年前5个月订单额突破15亿元。 相较前几年行业对“四小龙”“六小虎”的标签争夺，今年国产模型厂商逐渐找到了各自的发展方向。 Suneet Puri认为，中国在大模型领域已形成独特优势。很少有国家像中国这样，开发出了如此之多且功能强大的本土大模型。而且，中国模型的Token（词元）成本已是全球最低之一，为AI的普惠化奠定了坚实基础。 攻坚AGI 智谱、MiniMax之后，一批AI相关企业正在排队上市。一级市场同样活跃，国产模型融资消息不断。 相对而言，美国资本市场更多聚焦OpenAI和Anthropic两家公司。中美模型赛道在一二级市场的差异化表现，在创新奇智首席科学家、北京人工智能高级工程师张发恩看来，主要是由资本预期和底层生态所决定。 他对记者表示，美国集中力量拼“天花板”高度，资金向OpenAI与Anthropic极度聚拢，资本愿意忍受低流动性陪跑，本质上是在赌未来AGI的垄断权，这是极少数巨头的重资产游戏。 国内大盘是“拼落地”，但头部已开始向上“摸高”。受限于资本环境和算力限制，张发恩表示，国内大多数企业在百花齐放地找场景、求生存，注重自我造血。 但其中存在一个核心分化：国内跑在最前面的极少数头部公司，在拥有足够资本储备（如成功上市募资）后，已经开始主动放缓短期商业化步伐，将重兵压向AGI底层技术攻坚，比如业内最近在发力的长程复杂任务、自治智能体系统以及AI安全可解释性，这些动作都是厂商在尝试触摸AGI上限。 所以整体来看，张发恩称，目前国内生态正在形成分层：绝大多数在脚踏实地做应用，极少数最亮眼的“星”正在仰望星空拼底层。这种分化结构对国内AI产业来讲比较健康。 而美国投资圈，据锦秋基金董事总经理周琪观察，都在等OpenAI和Anthropic的上市，那会是巨大的资本盛宴，带来巨量的流动性。过去几年，LP的资金很多都投向了OpenAI、Anthropic、SpaceX等，手里缺乏流动性。随着几家公司陆续上市，周琪猜测明年美国一级市场会有更大的流动性，对基金募资、一级市场融资会有正向影响。 7月17日，WAIC 2026将正式开幕，261款大模型是国产厂商技术迭代的静态切片。展馆之外，从海外巨头的成本博弈到国内厂商的路径分化，模型行业格局仍在持续刷新。大模型行业竞争格局交替领先，终局未定。

2026-7-16 : 盘后数据显示，7月15日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有23只股票呈现机构净买入，19只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是凯莱英、巨人网络、航天电子，净买入金额分别是4.55亿元、3.19亿元、1.67亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是华天科技、迪哲医药、中国卫星，净流出金额分别是5.52亿元、1.72亿元、1.5亿元。

2026-7-16 : 截至7月15日，光伏行业半年业绩预告已悉数披露完毕。从已披露预告的情况看，光伏晶硅产业链亏损格局延续，但亏损幅度已出现微妙分化。隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、TCL中环（002129.SH）三家行业头部企业合计亏损超百亿元。隆基绿能预计上半年归母净利润亏损34亿元至38亿元，相较去年同期的25.69亿元亏损，亏损额显著扩大。公司在公告中分析，“受新能源消纳不足及去年同期抢装高基数影响，国内新增装机阶段性大幅回落，导致组件销量和收入同比下降，开工率不足，叠加汇兑损失，经营持续承压。”通威股份作为硅料与电池片双料龙头，预计亏损48亿元至54亿元，与上年同期基本持平，亏损规模仍居行业前列。通威股份在业绩预告中表示，上半年产业链开工率进一步走低，低效产能出清节奏缓慢。“尽管公司在硅耗和电耗等关键指标上持续领跑，但在全行业亏损的背景下，规模优势难以完全对冲价格低迷带来的冲击。”TCL中环成为三大龙头中唯一呈现显著减亏趋势的企业。公司预计上半年亏损30亿元至33亿元，同比改善22.2%至29.3%。TCL中环业绩的修复主要得益于两大原因。据其分析，一是硅片环节非硅成本同比下降超13%的降本成效；二是“一体化”和全球化战略的实质推进，电池组件业务收入同比增长近40%，其中二季度收入占比已超光伏业务的一半。除上述头部企业，其他多数光伏企业同样继续深陷亏损泥潭。双良节能（600481.SH）预计亏损6.6亿元至8.05亿元；弘元绿能（603185.SH）预计亏损5.9亿元至6.9亿元，亏损幅度较去年同期均有扩大；福莱特（601865.SH）预计上半年亏损3亿元至4亿元，由盈转亏。*ST亿晶（600537.SH）预计上半年亏损1.2亿至1.5亿元；钧达股份（002865.SZ）预计上半年亏损1.8亿元至2.7亿元。光伏企业业绩“深蹲”背后的共性原因，是整个产业链面临的价格“寒冬”。据行业机构上海有色网（SMM）分析，2026年上半年，电池片价格经历了“高位震荡、快速回落、加速深跌”三个阶段，整体降幅约35%~39%，主流TOPCon电池片价格甚至击穿了现金成本；硅片环节同样面临持续的小幅供过于求，库存呈加速累积态势。在预亏公告中，多家企业同步给出了后续的经营改善计划。比如*ST亿晶称，将主动优化经营策略，优先保障现金流安全，按照“以销定产”及“安全库存”模式科学排产。钧达股份表示，继续坚持专业化电池厂商道路，开拓国内外市场。为应对同质化竞争，记者注意到，头部企业将目光投向BC技术，以作为穿越周期的抓手。隆基绿能在公告中提出，公司正大力推进光伏业务全面BC化，ACM（Alloy Contact Matrix，纳米合金矩阵式接触技术）电池已实现规模化投产，海外销量和BC产品占比显著提升。公司同时加快光储协同布局，推出“LONGi ONE”全场景光储一体化产品，试图通过高附加值的系统解决方案跳出同质化竞争。TCL中环在宣布业绩的同时抛出了26亿元的技改计划，拟将六大基地的存量TOPCon产线全面改造为BC技术路线，预计2027年一季度完成。通威股份则在多技术路线上并行布局，全面覆盖TOPCon、HJT、BC、钙钛矿/晶硅叠层等技术路线。据公告信息，其HJT铜互连组件功率已突破802.43W，小面积叠层电池效率达到34.94%，持续锁定下一代技术赛道优势。展望下半年，业内预期，光伏行业出清有望加速。政策面上，工信部、发改委、市场监管总局联合发布三项光伏全链条能耗能效强制国家标准，将于2027年1月正式实施，从硅料到逆变器建立全流程准入红线。业内人士测算，新标准实施后，行业内约20%~30%经技术改造仍无法达标的产能将有序退出，对应出清规模为153~328GW。行业机构上海有色网（SMM）认为，光伏组件标准升级将向上传导至电池片环节，率先布局高效路线的企业将在出清中获得结构性优势。

2026-7-16 : 7月15日，洲际酒店集团宣布与新希望地产签署合作协议，旗下丽晶酒店及度假村进驻成都。就在昨日，希尔顿探泊(Tempo by Hilton)品牌在中国多个城市的项目签署，标志着该品牌正式进入亚太市场。此前，雅高集团透露到2031年，在中国市场的酒店数量将翻倍，达到1600家。近期，几大国际酒店巨头都在加速在华扩张，或引入新品牌。国际酒店企业在中国市场已发展几十年，经历过高速发展期，也有过关店期和低谷期，疫情期间更是受到明显影响。这几年文旅市场复苏，但市场环境和消费者习惯都开始发生变化。据迈点研究院不完全统计，2026年上半年全国新增超过3500家酒店，新增总客房超过31.6万间。其中，本土系品牌占比90.4%，国际系品牌占比9.6%。国内中高端酒店及以下占比接近八成，品牌中端化和下沉趋势明显。从客房数量来看，超七成新店不超过150间房，新酒店正在集体“瘦身”。从以上数据可见，本土酒店的市场占有率和覆盖率非常高，且中端酒店的占比很大。根据笔者的观察，如今消费者十分注重性价比，而这也使得中端酒店项目的拓展潜力加大，每夜房价在500元至800之间的中高端酒店成为差旅、家庭出游的首选，而在这块市场，华住、首旅如家和锦江系等连锁优势明显，相对而言，国际酒店企业以往更注重高端市场，所以占据的市场份额不高。但根据近期希尔顿、万豪、雅高、洲际等国际酒店巨头的发展计划来看，这些企业也都开始加大在下沉市场的发展，并广泛布局中高端酒店，而不是一味地主打奢华酒店。比如希尔顿麾下的花园品牌、此次新引入的探泊(Tempo by Hilton)；洲际麾下的假日系列等。当然，国际酒店企业在本土连锁化发展中端项目方面不如本土企业有优势，因此以往以做委托管理为主的国际酒店巨头们如今纷纷以特许经营、加盟甚至是直接找本土企业进行合作，比如凯悦联手了首旅如家开拓中端酒店；万豪国际集团与CG Hospitality Global及首旅万信合作，预计未来10年内在中国市场投资开发100家万豪博选酒店；温德姆酒店集团也依托特许经营在华扩张，截至2025年底，温德姆在华开业酒店685家(不含中国速8)，直接特许经营业务同比增长14%。相比以往统一标准化的豪华五星级酒店项目，如今国际酒店企业在华开发的新项目开始针对消费者的新需求进行转型，即情绪价值。从单纯出售酒店客房转变到出售生活方式，房地产商即业主方也开始从“造城”转型到“聚人”，将酒店打造成一个综合玩乐、聚集人气和提供情绪价值的生活方式消费目的地成为不少外资酒店企业在华打造新品牌和新项目的考量因素。从投资者角度而言，外资酒店品牌项目的投资从简单的地产驱动发展到如今的酒店综合投资价值驱动，酒店项目开始比拼体验和溢价。与此同时，酒店的竞争也从单店竞争发展到平台竞争。各大外资酒店集团这几年对于会员和内部体系的升级、会员权益以及渠道的开拓都在加码，甚至与本土企业进行合作，进行部分权益的共享，为的就是借力来扩大平台竞争实力。此外，存量市场也是如今外资酒店集团所看重的扩张点。以前，外资酒店品牌更偏向与全新项目的业主方合作，而如今，随着一线市场相对饱和，下沉市场和部分房地产存量项目的潜力增长，希尔顿、雅高、万豪、洲际、温德姆等国际酒店集团更愿意去发掘存量项目等商机，比如雅高近期宣布扩张计划时就明确表示，会对一些存量项目进行开发和升级。由此可见，酒店供给端正在进行效率重构，对于国际酒店企业而言，一个优质酒店不一定必须是豪华五星级，也未必完全看酒店的RevPAR（每间可售房总收入），而是要结合消费者的黏性、项目生命周期价值、改造、增值、退出等各方面来提升估值。未来，一些公共空间、社交场景和多元化生活方式都会成为新型酒店项目的转型和发展方向。

2026-7-16 : 声音作为自然人外在表征的重要组成，与姓名、肖像一样，既承载其人格尊严，也蕴含日益显著的人身财产价值。1994年世界知识产权组织（WIPO）的《角色商品化报告》，已将声音纳入角色商品化（Character Merchandising）的构成元素，为真实人物或虚构角色基本个性特征的二次开发或再利用的商业化保护奠定了国际法理基础。而针对真实人物，美英等国则通过“公开权”或“形象权”的形式，保护自然人对其声音等身份要素进行商业利用并获取经济利益的权益。 然而，随着AI深度伪造技术的迅猛发展，声音保护已从理论探讨变为紧迫现实。深度伪造能对音频进行数字化操纵，既可制作虚假色情内容、散布政治误导信息，例如伪造的乌克兰总统泽连斯基宣布投降、德国总理朔尔茨呼吁取缔选择党AfD的视频曾先后流传，也能模仿艺术家生成仿冒作品。普通民众同样难逃其害：Forsa2024年5月数据显示，17%的德国人已接触过深度伪造内容，42%收到过冒充亲属的虚假信息，14%甚至接到过诈骗电话，德国政府称其为“假冒孙子行骗2.0”。更令人担忧的是，AI语音克隆门槛已降至“人人可操作”，仅需3~10秒样本即可生成高仿真语音，暗网甚至公开售卖“一键克隆”工具，成本仅数十元。 中国同样直面此挑战。据媒体报道，公安部数据显示，今年全国AI换脸及仿声诈骗案件同比激增45%，诈骗团伙借助克隆工具批量制造仿真语音，配合人卡分离、隔空操作的GOIP设备远程拨打电话，累计外拨超过8000通。这些案件表明，AI仿声诈骗已从针对个人的偶发骚扰，演变为团伙化、产业化的犯罪模式，开始向金融交易领域渗透。从“虚拟绑架”到冒充基金经理诱导转账，AI仿声正突破传统诈骗识别边界，严重威胁金融秩序安全与投资者权益。 AI克隆声音已成金融诈骗“新工具” 在金融领域，诈骗分子已形成“AI生成+深度伪造”的完整产业链。他们从公开的基金路演、采访、直播中采集基金经理的声音样本，短时间内即可生成高度仿真的克隆语音，随后通过盗取的微信群或伪装的私人账号，以“紧急调仓”“内部额度”等理由，诱导投资者向个人账户转账。 同时，不法分子还搜集知名投资人、经济学家的公开影像资料，利用AI换脸和语音克隆生成虚假视频，假借被冒用者之口“亲自”研判行情、预测个股走势。此类骗局成功率极高，因为它们绕过了传统诈骗中“口音不正”“话术生硬”等易暴露的缺陷，直接利用了人际信任关系中重要的声音辨识度。 诈骗团伙往往以“车祸急救”“绑架赎金”等话术制造危机氛围，利用受害人在极度恐慌中来不及核实的心理弱点，迫使其仓促转账。当投资者或消费者听到“熟悉的声音”发出指令时，理性判断常让位于条件反射般的信任，从而酿成财产损失。由此可见，AI仿声技术不仅放大了既有诈骗手段的破坏力，更对个人财产安全和社会诚信体系构成深层挑战。 国内法律保护与维权实践 依据《民法典》第1023条第2款之规定，对自然人声音的保护参照适用肖像权保护的有关规定。这意味着，未经权利人许可，擅自使用、复制、编辑他人声音，尤其是用于商业或诈骗目的，即构成侵权。自然人声音以声纹、音色、频率为区分，具有独特性、唯一性与稳定性。《个人信息保护法》第28条已将声音以声纹形式纳入敏感个人信息保护范畴。 对于经AI技术处理后的声音是否受法律保护，人民法院案例库入库参考案例“殷某桢诉北京某智能科技公司等人格权纠纷案”明确了“可识别性”标准，即AI生成的声音若能使一般社会公众根据音色、语调和发音风格识别出特定自然人，则属于声音权益的保护范围。在金融诈骗场景中，当投资者听到的克隆声音足以使自己误认为其是基金经理本人发出指令时，即满足可识别性要件。 在司法实践中，AI仿声民事侵权与刑事诈骗均已形成不少典型案例。2024年4月，北京互联网法院对全国首例AI生成声音人格权侵权案作出一审判决。原告殷某某系配音演员，其声音被AI合成后在被告平台对外出售。法院认定，在具备可识别性的前提下，自然人声音权益的保护范围可延伸至AI生成声音，最终判决侵权方赔偿损失共计25万元。该案确立了三项规则：第一，声音权益保护范围涉及AI生成声音；第二，对录音制品的授权，不等于对该制品中所录声音进行AI合成化处理的授权；第三，录音制品著作权与自然人声音权益是性质不同的两种权利，前者不能覆盖后者。 此后，北京互联网法院在另一起AI克隆名人声音带货侵权案中，同样认定AI合成声音在具备可识别性时受法律保护，并判决商家未尽合理审查注意义务的，需与网络主播承担连带责任（同时判决侵权方赔偿12万元）。在刑事领域，司法机关同样对AI仿声从严惩处。2025年，湖北黄石发生三起AI拟声诈骗案，犯罪分子克隆老人孙子的声音，以打伤同学需要赎人为由骗取三位老人共计6万元，被告人吴某最终被判处有期徒刑二年一个月，并处罚金1.5万元。 然而，尽管立法与司法体系日趋完善，AI仿声侵权乱象仍屡禁不止，其核心症结在于可识别性的举证困难。据报道，配音演员谢添天在维权时便陷入自证困境：AI合成的声音需通过音源比对来确认归属，但合成内容往往是真人从未说过的语句，难以适用传统录音制品比对法。因此，合理且科学的做法应是直接比对该AI合成音与自然人原始声音特征是否相似。但现有举证手段的局限性，使得可识别性标准的落地面临重重障碍。这一问题在金融诈骗案件中尤为突出。受害的投资者往往难以证明所听到的克隆声音究竟指向何人，而可识别性恰恰是认定损害、追究责任的前提。 更深层的原因在于侵权成本与维权成本的严重失衡。侵权方仅需公开音频与简易工具即可用AI合成声音，制作快、获利易、主体隐蔽，追责难度大；权利人则面临溯源难、声纹取证门槛高、赔付数额偏低等困境。从取证到诉讼周期长达数月，侵权者早已完成多轮诈骗并转移赃款。因此，侵权举证门槛不降、维权成本不减、赔付标准不提高，AI仿声侵权仍难以遏制。 国内治理路径与多元防护 除立法与司法保护外，我国已密集出台监管AI仿声举措。2023年1月10日，国家网信办等共同颁行的《互联网信息服务深度合成管理规定》要求平台对AI深度合成内容履行审核义务。权利人可通过固定证据、平台投诉、行政举报及民事诉讼等多元途径维护自身权益。 2025年3月14日，国家网信办等联合发布《人工智能生成合成内容标识办法》，要求AI生成合成内容应采取“显式+隐式”双重标识，压实了平台的主体责任，明确任何组织和个人不得恶意删除、篡改、伪造或隐匿生成合成内容标识，为受害人追溯AI仿声内容来源、向平台主张权益提供了制度支撑。 中央网信办于2025年4月部署开展了为期3个月的“清朗·整治AI技术滥用”专项行动，将未经授权克隆、编辑他人声音列为重点整治对象。2026年4月，再度开展“清朗·整治AI应用乱象”专项行动，严惩利用AI“换脸”“换声”假冒公众人物发布不实言论的行为。2026年6月，中央网信办举报中心开设“涉AI应用乱象举报专区”，专项受理14类问题的公众举报。同时，国家版权局等四部门联合启动“剑网2026”专项行动，重点查处利用AI技术非法复制、改编、传播作品及深度伪造等侵权违法行为。 在AI仿声乱象治理中，平台治理是不可或缺的重要环节。建议平台应严格审核AI生成内容的标注，引入声纹识别、AI内容检测等技术手段对AI仿声进行过滤拦截。目前，剪映等主流软件已对AI克隆声音功能增设了实质性审核环节，用户若想复刻某个声音，必须由本人现场读出系统给出的条款文字，经核验匹配后方可生成。 在技术反制方面，针对AI声音克隆，现有三类技术路径分别从不同环节设防：一是主动水印技术（如VoiceMark），在声音发布时即嵌入可追溯标识，克隆后仍可检出，便于事后溯源；二是主动防御技术（如VocalCrypt），在原始音频中嵌入人耳无法感知的干扰信号，使AI克隆时无法准确提取和还原目标声音特征，实现事前干扰；三是被动检测技术（如AUDDT），为音频深度伪造检测模型提供统一的基准评估平台，无需原始样本即可辅助事后甄别人声真伪。这三类技术分别从发布端嵌入溯源标识、传播前实施主动干扰、接收端辅助事后甄别，共同构建人声安全防护体系。 域外立法探索与监管应对 放眼全球，不同法域基于各自的法律对于防范并严惩AI仿声诈骗采取了差异化的应对策略。 美国国会正在审议《培育原创、促进艺术和保障娱乐行业安全法案》，拟赋予自然人对声音数字复制品的绝对控制权，若获通过将建立起联邦层面的数字复制品管控框架。 欧盟《人工智能法案》对AI生成或篡改内容（包括深度伪造）施加了严格的透明度义务，要求生成内容必须以机器可读格式标记，且可被检测为人工生成。 丹麦在规制AI克隆声音与形象方面走在了世界前列。2025年6月，丹麦政府提出《版权法》修正草案，拟引入针对个人声音和形象的邻接权保护，保护客体涵盖外形、声音和动作。该法案赋予个人对自己身体、声音和面部特征的可诉请权利，任何未经同意出现在AI视频、图像或音频中的人均有权要求平台删除相关内容，平台若未能及时删除将面临高额罚款。此项保护的期限为被模仿者有生之年加死后50年，并明确该法案不适用于戏仿、讽刺、漫画、仿作和批评性用途。 这些域外监管经验为中国提供了有益参照：美国的公开权立法探索、欧盟的透明度义务框架、丹麦的邻接权保护模式，共同构成了AI时代声音权保护的多元图景。 确立数字身份在AI时代的核心资产地位 声音与形象，作为自然人最直观的外在表征，在AI时代正经历着从“人格要素”到“数字资产”的深刻转变。在传统法律框架中，声音和形象被视为人格权的保护客体，其价值主要体现在精神层面，即维护个人尊严和身份特征。然而，AI技术的迅猛发展，特别是深度伪造和语音克隆技术的普及，使得声音和形象可以被无限复制、随意篡改、肆意进行商业化利用，甚至用于违法犯罪。这一严峻的现实迫使我们重新审视：数字身份不再仅仅是人格利益的静态载体，更是一种具备独立财产价值的复合型核心资产。 数字身份之所以能够在AI时代确立为宝贵的财产权益，根植于三大底层逻辑。 首先是生物特征的唯一性，奠定了数字身份的客体基础。每个人的声纹、音色、面部特征皆为独一无二的生物标识，如同指纹一般具有不可替代性。这种天然的物理唯一性，使得数字身份能够作为独立客体被特定主体识别、控制和保护，为后续的财产化提供了事实前提。 其次是数字经济的生态繁荣，赋予数字身份以极高的变现能力。从影视AI配音、有声读物开发，到虚拟偶像塑造、数字人直播，声音和形象已然成为内容创作、品牌营销、知识付费等领域的核心生产要素。与此同时，AI仿声诈骗案件的集中高发，也从侧面印证了数字身份背后所蕴含的巨大商业利益。 最后是法理层面的可支配性与可转让性，完成了数字身份从人格权向财产权的制度跨越。自然人有权自主决定其声音与形象是否授权他人使用、如何使用，并有权据此获取相应的经济对价。这种法律所确认的排他性处分权与收益权，正是现代财产权最为核心的构成要素。 至此，生物特征的唯一性提供了保护客体基础，数字经济繁荣提供了价值支撑，法理上的可支配性与可转让性则彰显了其财产权流转特征。三者分别从客观事实、经济价值与可流转性三个维度，共同构成数字身份作为一项独立财产权益的制度根基。 AI深度伪造技术的滥用，表面上是技术层面的博弈，实质上是数字身份权属不清所导致的制度失灵。当一个人的声音可以被任意采集、克隆、商用甚至用于诈骗时，受害者的损失不仅是精神层面的伤害，更会使其遭受经济损失和商业机会流失。因此，完善数字身份的法律保护，既需要立法层面的制度创新，也需要司法裁判的规则引领，更需构建法律规制—技术反制—平台治理三位一体的综合治理体系。唯有将数字身份确立为受法律保护的独立财产权益，明确其归属、利用、流转与收益规则，才能从根本上筑牢“权属清晰、流转有序、侵权可追”的完整治理链条，让AI声音克隆无法再以“技术中立”之名游走于法律灰色地带，真正实现AI技术向善与个人人格权益保护的双赢。 （作者系华中科技大学法学院教授）

2026-7-16 : 资本体系的生命力，根植于不间断的动态循环与公允价值重估。股市并非经济发展被动滞后的镜像载体，而是统筹全社会闲置资本、驱动全产业链革新升级的核心枢纽，价格自然起伏生成的价值信号，是打通金融活水与实体产业互通共生的关键通道。当行情长期囿于狭窄震荡区间，市场自我出清与自主调节的天然节奏受到束缚，各类潜藏的结构性矛盾就会在盘整行情中持续沉淀与层层堆积。场内资本的流动活力逐步回落，市场的长期价值共识逐步消散，资源跨行业调配的传导链条趋于钝化，多重内部约束就会交织叠加，削弱股票市场与生俱来的科技创新、产业升级与资源整合的核心能力。 资金循环动能衰减，资金底盘失去支撑 流动性是行情存续不可动摇的底层根基，源源不断的资本流动才是价格拓展空间的核心底气。旷日持久的横盘会消磨资金主体的参与意愿，从外部长线资金入场节奏、场内短线交易活跃度、存量持仓者长期心态三个维度，逐层瓦解窄幅区间赖以维系的资金底盘。 新增资本入场意愿降温，存量资金往复博弈。市场长期缺失具备博弈弹性的价格波动空间，外部长线资金放缓布局并持币观望，场内仅依靠存量资金反复换手。外部活水供给不足，无法汇聚成拉动估值抬升的资本合力，区间震荡仅能依靠存量资金勉强维系，丧失股价指数向上突破的原生动力。 波段收益空间持续收束，场内交投热度走低。窄幅波动压缩短期交易的盈利区间，短线资金操作价值缩水，交易热情逐步冷却。流动性供给回落之后，价格区间抵御抛压冲击的缓冲空间也不断收窄。 长期横盘损耗持仓信心，离场兑现压力累积。固化的波动边界压缩资产增值预期，持仓主体难以找到价值兑现路径，乐观心态随震荡周期不断消磨。大量资金锁定微薄收益或账面亏损，削减持仓、兑现抛压的意愿持续增强，成为平静盘面之下潜藏的调整隐患。 流动性是资本市场平稳运转的核心根基，持续盘整带来增量资金缺位、场内交投降温、兑现抛压堆积多重负面冲击，掏空区间震荡的支撑力量，资本循环由此陷入长久阻滞。资金层面的收紧，也会埋下市场共识松动的前置隐患。 市场做多预期消解，价格上行动力弱化 资产价格的长期运行方向由全体市场参与者凝聚的统一预期决定。拉长盘整周期，市场对资产长期增值的正向判断会逐步淡化，支撑行情走高的做多力量也会持续收缩，难以凝聚推动行情上行突破的统一共识。预期衰退脉络清晰，乐观情绪降温、利好传导失效、避险情绪蔓延层层递进，逐层剥离行情上行动力。 窄幅震荡冲淡乐观预判，资金放弃上行想象。固定不变的波动区间压低市场对估值修复的长期期待，投资者主动加仓、前置布局的意愿走低，观望成为场内主流心态，主动推升价格的买盘持续萎缩。 积极信号难以撬动指数，行情缺少向上推力。利好产业创新、拓展市场发展空间的信息持续释放，价格却始终无法突破震荡箱体，利好向行情上涨传导的链路失去通畅性，难以重新唤醒资金做多意愿。 周期拉长滋生观望心态，避险配置需求抬升。盘整持续越久，市场对潜在调整风险的担忧越会不断加剧，资金就会自然转向低波动防御资产。成长类资产的持仓比例下调，会进一步压缩市场仅存的做多力量。 统一正向预期是行情拓展上行空间的关键依托，持续盘整消解场内做多共识，观望与避险情绪占据主导，情绪传导通路失去活力，区间震荡失去稳固情绪支撑。共识的瓦解，也会进一步弱化市场调配资本、服务发展的基础能力。 市场核心功能受阻，资本牵引效能衰退 资本市场承载估值定价、资源调配、赋能产业三重不可替代的核心功能，是牵引实体经济提质升级的先导引擎。持续盘整的负面影响不只局限于短期价格波动，更会损耗市场的基础功能与运转效率，削弱资本市场引领产业变革、重塑经济结构的核心价值。在长期盘整环境中，定价标尺、资源导向、虚实循环三类机制依次出现运转阻滞，市场赋能实体产业的综合能力全面弱化。 价值估值体系趋于钝化，产业成长难以兑现。固化的价格区间让估值标准失去弹性，优质企业长期积累的成长潜力无法体现在资产价格之中，经营创造的增长价值难以通过估值提升完成市场兑现，股票市场的定价基础功能无法充分发挥。 价格导向信号趋于模糊，资源调配失去标尺。富有弹性的价格波动能够区分赛道成长潜力，引导社会资本流向创新领域。长期盘整抹平各类资产估值差距，资本缺少清晰价格指引，难以精准流向高潜力的新兴产业，资源配置导向持续衰减。 虚实双向循环趋于滞缓，产业升级缺少助推。资本市场与实体经济依托资本流转实现互促发展，僵化盘整阻断资本向实体输送的完整路径，企业研发创新、产能扩张缺少长期稳定的资本支撑，市场牵引经济迭代的先导作用持续弱化。功能停滞还会反向制约实体扩张，形成双向负反馈。 估值定价、资源调配、产业赋能是资本市场独有的核心特质，持续盘整造成多重功能同步钝化，割裂资本与产业联动循环。资金流转受限、市场预期转弱、产业牵引失效三重矛盾彼此共振放大，加速释放区间僵持格局的负面效应。 市场运行的核心价值，不在于固守一成不变的价格箱体，而在于依托富有弹性的震荡上行节奏释放长久发展势能。资本市场作为串联居民财富、社会闲置资本与实体产业的关键纽带，其全部正向效能的充分释放，皆依托于动态向上的价格运行环境：震荡向上的走势构筑公允客观的价值筛选体系，价格于起伏交替间校准估值标尺，精准甄别市场主体的成长潜力，引导社会资本涌向前沿科创、高端制造等具备中长期发展前景的赛道；震荡向上的走势拓展稳健可持续的普惠性收益空间，有序吸纳长线资金入场布局，拓宽全社会的资本沉淀渠道，为居民财产性增收开辟稳定可行的路径；震荡向上的走势搭建产融互通的良性循环体系，长效疏通股权融资渠道，为企业的技术迭代与产业扩容提供充裕的长期资本，从而依托资本流转驱动产业结构迭代优化。 长期盘整显现出来的各类运行约束，本质是市场价值释放通道阻滞的外在表征，读懂这一深层逻辑，便能跳出区间波动带来的短期视角局限，转而聚焦构建适配资本市场长效发展的良性运行环境。唯有尊重市场动态向上的内在运行规律，维系适度合理的价格波动弹性，方能全面激活估值定价、资源配置与产业升级三大核心职能，进而让资本市场稳定发挥经济先导引擎的关键作用。从这个意义上说，锁定了股价指数的拓展空间，也就同时锁住了股市的积极功能和对社会经济的正面作用。只有充分发挥资本市场的自主调节功能，依托资本与产业互促共生的循环体系，实现全社会生产要素高效配置，才能真正为整体经济内生动力与发展活力的持续培育筑牢行稳致远的长久根基。 （作者系经济学家、北京邦和财富研究所原所长）

2026-7-16 : ①国行苹果AI功能完成备案，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能； ②阿里巴巴发布实时语音交互对话模型Qwen-Audio-3.0-Realtime； ③腾讯云与RoboScience达成战略合作,联合打造行业首个云端EaaS具身智能服务； ④宇树机器人首次操刀活体手术； ⑤诺基亚与英伟达推出行业首个商用AI-RAN平台； ⑥OpenAI计划推出家用智能音箱，作为其首款硬件产品。

2026-7-16 : 今年以来多位百万粉丝网络主播偷税被查，而税务部门公开曝光他们的偷税手法中，均涉及通过转换收入性质来少缴相关税费，警示信号明显。 许静婉、陈旭、白冰、王仲焘等一批网络主播在今年被税务部门公开曝光偷税，而偷税手法之一是将自己从网络平台上实际取得的劳务报酬所得，借“空壳”公司或工作室转换成经营所得。劳务报酬所得适用最高45%个税税率，而经营所得最高适用35%税率，且部分地方可以核定征税实际税率更低。由此，网络主播们将劳务报酬所得收入性质转换成经营所得收入性质，可以达到少缴个税等相关税费目的。 显然，近些年税务部门频繁曝光这一偷税手法，释放出严监管信号。那么对于网络主播等人群，该如何区分自己的收入究竟是劳务报酬所得还是经营所得？ 根据个人所得税法实施条例，劳务报酬所得，是指个人从事劳务取得的所得，包括从事设计、装潢、安装、制图、化验、测试、医疗、法律、会计、咨询、讲学、翻译、审稿、书画、雕刻、影视、录音、录像、演出、表演、广告、展览、技术服务、介绍服务、经纪服务、代办服务以及其他劳务取得的所得。 而经营所得，是指个体工商户从事生产、经营活动取得的所得，个人独资企业投资人、合伙企业的个人合伙人来源于境内注册的个人独资企业、合伙企业生产、经营的所得；个人依法从事办学、医疗、咨询以及其他有偿服务活动取得的所得等。 浙江工商大学法学院经济法系主任吕铖钢认为，个税法规对劳务报酬与经营所得的区分有明确的法律边界，关键看产生收入的活动是否具备“经营性”特征。如果网络主播没有登记为个体工商户、个人独资企业、合伙企业，独立从事税法列举的劳务活动而取得的所得，就应该按劳务报酬所得计税。如果主播注册了个体工商户、个人独资企业或合伙企业等形式的工作室，并通过工作室实质性开展经营活动，那主播分得的收入就需要按经营所得计税。 事实上，前述被曝光的网络主播们，尽管都成立了相关工作室或个人企业，但由于只是“空壳公司”，并没有实质性运营（如无实际办公场地、无社保参保人员、无水电消耗、无固定资产），事后都被税务部门判定为相关所得不属于经营所得，而是劳务报酬所得。 比如，被曝光偷税的网络主播许静婉注册的个人独资企业上海婉达商务咨询中心，被税务检查人员发现该企业自成立以来从未有过房屋租金、水电费等支出记录，且名下无关联社保缴纳人员，因此税务判定该企业从未进行真正的经营活动，其申报的许静婉个人广告收入，实际上为其个人的劳务报酬，存在违规转换收入性质的情况。 吕铖钢认为，上述案例中的主播，其收入高度依赖于个人IP与粉丝黏性，内容制作和推广也主要由其个人完成，完全符合劳务报酬所得的定义。虽然其注册个人独资企业“换马甲”，但经税务部门核查发现，该企业无房屋租金、无水电支出、无参保员工、无真实业务交易，仅为开票走账的“空壳”，这严重违背了“实质课税原则”，属于典型的通过转换收入性质逃避纳税义务的违法行为。 为了互联网平台内从业人员更好地理解收入性质，去年6月税务总局有关负责人在解读相关文件时，明确从业人员自互联网平台企业取得的劳务报酬所得一般包括：通过互联网平台提供直播、教育、医疗、配送、家政、家教、旅行、咨询、培训、经纪、设计、演出、广告、翻译、代理、推广、技术服务等营利性服务取得的所得。而未取得市场主体登记证照的平台内的经营者和从业人员通过互联网平台销售货物、提供运输服务取得的所得，属于经营所得。 目前我国个税体制为综合与分类相结合的税制，其中劳务报酬、工资薪金等4项所得为综合所得，适用3%~45%超额累进税率，而经营所得适用5%~35%超额累进税率。而未来个税改革方向，是不断扩大综合所得范围。 比如，“十五五”规划纲要提出，完善综合和分类相结合的个人所得税制度，逐步扩大综合征收范围，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策。加大税收调节力度和精准性，健全自然人税费服务和监管体系，实行劳动性所得统一征税等。 中国政法大学教授施正文曾告诉第一财经，目前个税分类所得中，经营所得具有劳动所得和资本所得双重属性，可以考虑将经营所得（最高边际税率35%）纳入综合所得范围中，纳入的同时适当降低综合所得45%最高边际税率，使得经营所得税负平稳过渡，而且这也有利于鼓励创新，吸引高端人才。从主要国家来看，经营所得一般也属于综合所得征税范围。 未来如果经营所得纳入综合所得，将意味着劳务报酬所得与经营所得适用统一的税制，这也使得上述转换收入性质问题得到彻底解决。但经营所得是否以及如何纳入综合所得，仍有待观察。

2026-7-16 : 在长三角城市格局中，合肥近年发展态势突出：城市综合排名持续提升，跻身全球科研城市前二十、国家创新型城市十强，形成“芯屏汽合”“集终生智”特色产业集群。市场层面常将合肥产业发展模式概括为“城市风投”，认为其依靠大额资本押注新兴产业实现跨越式增长。 记者近期实地调研发现，合肥产业与创新崛起并非短期资本博弈的结果，而是一套自我迭代、长期培育模式的产物。系统化的制度设计、全周期的金融服务、深度融合的产学研生态，共同构成了这座城市创新生长力的支撑。 人口与产业数据印证城市长期发展承载力 人口集聚是城市创新活力的基础指标。十年左右时间里，合肥常住人口由750余万增长至千万级别，在长三角城市群中人口净流入增速靠前；中国科学技术大学毕业生留皖就业比例提升至30%以上，国家高新技术企业突破一万家。 城市配套建设同步跟进，从生态治理到人才政策、企业服务，搭建起一个具有合肥特色的生态系统。 在产业招商层面，当地推行前置化配套服务模式。2024年，总部位于广州的德恒智能，决定在合肥落地一座技术中心及智能生产基地。受益于一场投贷联动的融资接力赛，这座占地面积1万多平方米的工厂，从2025年2月开工到6月投产，建设周期不足4个月，当年即完成过亿产能，助力集团全年订单大增85%，营收增长30%。 “这里不‘画大饼’，合肥把你担心的事都替你想到了。”德恒智能创始人、董事长王磊说。德恒智能是国家级专精特新重点“小巨人”企业，为汽车行业提供柔性化、数字化、智能化的“交钥匙”生产线，一条整车产线可同时生产9种车型，焊接精度最高控制在0.5毫米以内，客户覆盖国内外头部汽车主机厂、零部件及动力电池厂商。 王磊是安徽人，他告诉记者，真正打动他的不只是乡土情怀和合肥新能源产业集聚优势，更是这座城市的招商逻辑和金融服务。 当年，农业银行旗下AIC农银投资、市母基金、瑶海国资共同成立的“穗禾科创基金”，以债转股方式向德恒智能投资5000万元；农业银行安徽合肥瑶海支行紧随其后，配套1亿元10年期固定资产贷款，助力德恒智能合肥基地建设。“这种从基金到贷款的‘全程陪跑’，是我们在其他地方没见过的。”据王磊介绍，德恒智能计划将合肥基地作为零部件和动力电池产线的主阵地，致力于3年内进入行业前列。 农业银行安徽合肥瑶海支行副行长贡世聪说，德恒智能（安徽）是该行在合肥“补链强链”政策下，通过“基金+贷款”模式服务产业招商的典型案例。汽车制造产线回款周期较长，该行已为其配套流动资金贷款、供应链金融、跨境结算综合金融服务，后续还将通过短期运营贷款等匹配企业全周期资金需求。 金融体系重构科创企业评估标准，适配创新产业周期 产业的根系扎在制造车间里，创新的源头往往藏在一间间不起眼的实验室里。科技创新项目具有周期长、风险高、轻资产特征，最值钱的往往是专利、团队，以及还在验证中的技术路径。传统信贷以不动产、固定资产抵押物为核心评判标准，难以覆盖初创科技企业的融资需求。 合肥本地金融机构调整授信评估逻辑，建立起适配科创主体的评价体系。 中研电气由中科大博士生导师张建武团队创办，该团队通过量子隧穿效应相继发现两类新材料并研发出核心产品：量子新风系统和红外反射防晒涂层。前者节电节费、无耗材、免维护，后者最高可使户外机柜降温20～30℃，技术在国际上领先，产品已在全国上千个基站批量应用。但企业初创阶段，连100万元启动资金都是几位老师一起拼凑，还踩过风投融资的“坑”。 2025年末，农业银行安徽分行借量子科技产业大会契机主动对接，并很快为中研电气授信300万元科创信用贷款，解了企业接单扩产的燃眉之急。“没问房产证，没问财务报表，问的是技术原理、专利壁垒和市场前景。”张建武说，这笔贷款利率低、来得及时，中研电气也由此打开了发展新局面。 “以前觉得银行高不可攀，现在发现他们是朋友。农行最可贵的是看得懂技术、敢于入局。”张建武说，在贷款之外，农业银行还牵线推动了公司与中国移动、中国铁塔等客户的合作进程。 农业银行安徽分行相关负责人介绍，农业银行已在总行层面建立了科技金融专属信贷服务体系，针对初创期企业构建“五有模型”，从股东有实力、企业有技术、金融有介入、市场有潜力、政府有支撑五个维度开展授信评估，降低抵押物依赖；同时，客户经理配置侧重吸纳理工科专业人员，强化技术研判能力。 针对算力等重资产长周期产业，金融机构则配套中长期信贷产品，与流动性资金支持形成补充。 合肥城市云是安徽省规模最大的第三方数据中心运营商，服务蔚来汽车、江淮集团等300多家重点客户，如今正向智算中心全面转型。行业投资规模大、回本周期动辄六至七年，硬件设备持续迭代，对长期稳定资金有较大需求。 “我们需要的是耐心资本，不是快进快出的热钱。”公司副总裁李晓洁说，三年前，农业银行安徽合肥蜀山支行工作人员主动上门，为公司量身定制金融服务方案：通过4950万元短期流动资金贷款保障日常运营，之后又以10年期项目贷款支持公司长沙智算中心建设，成为唯一一家参与该项目的国有大行。 “专业、高效、单纯、多样。”合肥城市云董事长谢贻富说，最近公司新增大额订单，农业银行又基于其采购需求新增5000万元银票额度，以更低成本的方案缓解了公司的现金流压力。 科创金融制度化落地，形成可复制产业服务体系 依托国家级科创金融改革试验区建设契机，合肥的标准化科创扶持制度框架日益完善。自2022年11月试验区获批建设以来，合肥科技贷款余额连上四个千亿台阶，突破7000亿元；全市构建起248款“贷投债保担”联动的产品体系；总行级科技金融中心在国有大行实现全覆盖。 从全省来看，安徽2023年在全国首创金融支持科创企业“共同成长计划”，引导银行与科创企业签署“贷款协议+中长期战略合作协议”，转变一次性放贷模式，建立全生命周期融资陪伴机制。 农业银行安徽分行相关负责人介绍说，农业银行安徽科创金融中心是农业银行首批10个科创金融中心之一，设有“五专”服务机制、拥有一定科技金融自主审批权限。在总行科技金融专属信贷服务体系下，农业银行安徽分行同步落地企业分层评价体系：初创企业“五有模型”、成长企业“六力模型”、成熟企业“七能模型”，配套“四力模型”评估本地重点产业链，覆盖技术“从0到1”、再到产业化全阶段。 数据显示，2026年3月末，农业银行安徽分行科技类有贷企业较年初新增2273户；战略性新兴产业贷款净增668亿元，增量可比同业领先。 产业经济数据侧面印证政策成效。当前，合肥科创板上市企业共21家，数量居全国第六位、省会城市第二位；2026年一季度，全市GDP3229.6亿元，同比增长6.8%，增速在全国29座万亿城市中排名首位，高技术制造业增加值同比增长64.6%。 从京东方、维信诺、蔚来汽车，到长鑫科技、科大讯飞、阳光电源，外界常将合肥产业发展概括为“资本赌赛道”，但记者调研发现，所谓“合肥模式”离不开长效化、系统性的制度安排。政府统筹产业规划、金融机构重构科创授信逻辑、城市完善配套服务，三者形成协同机制并实现良性循环，缺一不可。 对金融机构来说，摆脱短期逐利思维、重构专业化的科创研判能力，是将技术导向的信贷评价模型、“股权+债权”投贷联动模式转化为标准化制度的关键。

2026-7-16 : 世界杯首场半决赛哨声刚落，订单就追着比分来了。西班牙2:0击败法国，赛果很快体现在周边产品的销量上。有卖家告诉第一财经记者：“西班牙一直是卖得最好的那一批，赛后又有不少新订单。法国有一些下降，但幅度不大，热门队伍比较抗跌。”本届世界杯赛程即将进入尾声，不少卖家在采访中表示，本届销量超过上一届，平台发展、卖家参与度、市场需求都助推了世界杯跨境贸易的火热。接住世界杯流量世界杯开赛后，球衣卖家王旭（化名）明显感受到，消费者的下单意愿受赛果影响。世界杯开赛前，热门队伍的周边销量都不错。王旭表示，赛前西班牙队、巴西队以及作为主办方的美国队和墨西哥队相关球衣销量名列前茅，甚至没有参加本届世界杯的意大利队周边也卖得不错。但在开赛后，大热球队爆冷以及黑马的出现都影响着跨境订单的涨跌。王旭称，本次世界杯德国队赛前单量很高，但止步32强后，订单立刻下滑超25%。此外，在世界杯上有亮眼表现的哥伦比亚队、挪威队在销量上也成为黑马，赛事期间涨幅明显，“非热门球队的成绩对订单影响非常明显，这2个球队的成交量直接翻了6倍至10倍。”随着半决赛队伍出炉，王旭表示，四强队伍相关订单近期比上月增长了20%到30%，“不过一旦淘汰，销量要掉不少。”结合预期，王旭的工厂备了不少货，能接住新的订单。综合过去一年的销量看，王旭认为周边销量最高的球队为墨西哥、巴西、阿根廷和西班牙。本届世界杯最大的黑马是佛得角。速卖通数据显示，佛得角逼平西班牙后，当地足球热情高涨，平台上“球衣”成为佛得角地区的热搜TOP1，TOP2是球鞋，均与足球队有关。而赛前，位居热搜词前列的则是假发、手机等日用品。世界杯商品销售周期长达一年，目前线上订单仍在陆续涌入。王旭称，“最近一次大批量发货是线下走柜，主要发往美国、墨西哥。线下的订单5月份基本结束，6月份还有一些补单。线上直接对C端客户的订单我们目前每天都在发货、补货。”随着赛程进入尾声，线上订单也会缓慢回落。王旭从事球衣产品生产已有10年时间。对比上届卡塔尔世界杯，本届世界杯王旭的销量增幅超60%，线上零售涨幅更高达到100%。王旭原本预计本届世界杯的销量会比上一届增长30%，实际超出预期。对于增长原因，王旭分析，首先是市场扩大，本届世界杯扩军到 48 支球队，采购国家更多，相较于中东市场，本届世界杯主办方北美和拉美市场需求更大。二是本届世界杯热门球星都有亮眼表现，流量、实力、运气并存。“姆巴佩、凯恩、亚马尔、梅西、哈兰德本来在俱乐部号召力就很强，成绩也不错。”三是跨境电商平台带来了增量，同时物流也更顺畅，新款的返单补货较多。本色智库执行院长张周平分析，本届世界杯跨境贸易呈现出鲜明的“赛事脉冲”特征——订单高度集中在赛前一个月和小组赛阶段，球队的晋级或淘汰会直接导致订单断崖式波动，这对供应链的敏捷性提出了极高要求。与此同时，拉美市场成为本届赛事的核心增长极，出口拉美的增速显著跑赢大盘，巴西、阿根廷、墨西哥三国消费爆发力尤为强劲。在物流层面，不同品类的备货策略分层明显：高动销预测品走海运海外仓提前备货，应援热点品则走航空专线或跨境直邮，部分平台甚至尝试在主办国设立本地仓进行一件代发。更关键的是，合规风险已前移至利润的第一道防线——南美多国在赛事期间强化了知识产权查验，未授权标识的商品扣货风险骤升，卖家必须在备货阶段就将合规前置。中国卖家深度参与世界杯和上一届类似，“中国制造”深度参与了本届世界杯经济。卖家群体从早期的外贸工厂和头部大卖，扩展到大量中小卖家、品牌商、内容创业者同时入场；平台矩阵也实现扩容，上一届世界杯仍以亚马逊、速卖通为主，本届TEMU、SHEIN、TikTok Shop全平台铺开，形成多渠道同时爆发的局面；品类更是大幅拓宽，从传统球衣围巾喇叭延伸至家居装饰、电竞外设、露营观赛用品等生活方式全场景。据义乌海关统计，今年前5个月，义乌体育用品出口49.1亿元，出口至199个国家。受美加墨世界杯影响，美国是义乌体育用品出口的第一大国，前5个月体育用品出口美国9.6亿元。出口拉美9.8亿元，同比增长17.6%。作为赛事举办地之一的加拿大，义乌体育用品出口增长2.83倍。“义乌制造”的优势正在扩大。有义乌商家对第一财经记者表示，中国卖家的优势在于很多商家从业已久，“客户订货时不仅考虑价格，质量、品质和交期问题都需要考虑在内。”在这些方面，中国卖家已经有成熟的操作体系。此外，不少客户在产品开发上需要建议，中国卖家会根据行业经验为客户进行推荐。知识产权保护也成为商家关注的重点。数据统计，今年前5个月义乌新增自主知识产权备案1146条，占浙江全省新增总量的近四成，同比增长超一倍。下一届世界杯，参赛队伍有可能进一步扩充到64支。本色智库执行院长张周平建议，中国卖家接下来还可以围绕几个方向持续提升优势。首先是对赛事热点敏捷供应，围绕晋级赛果、明星球员、热门话题快速定制，抢占72小时黄金销售窗口。其次是内容电商场景化渗透，在TikTok、Kwai等平台联合本地KOL，做“观赛+开箱+使用”一体化的情绪消费内容。同时，品牌化与IP合规并行，短期靠通用应援品走量，中长期布局正版授权或原创设计，摆脱侵权边缘的高风险模式。此外，在本地化服务延伸方面，可以考虑在主办国及重点消费市场布局赛事临时仓、本地退换货，甚至联合线下零售商做快闪店，线上线下流量互导。而平台侧同样可以有所作为，例如开放赛事热点数据看板，帮卖家实时捕捉热搜趋势；推出赛事专属物流补贴和临时仓资源，以及强化知识产权合规工具。

2026-7-16 : 昭衍新药（603127.SH、06127.HK）大幅预增的业绩，直接换来公司股价飙涨。7月15日，昭衍新药A股盘中涨停，港股股价大涨超过两成。昭衍新药所在的CRO（合同研究组织）板块，不少个股普涨。前一天，昭衍新药预计2026年1月至6月实现归属于上市公司股东的净利润约6亿元至9亿元，同比增加约8.85倍至13.77倍。这轮业绩大幅增长，主要来自公司所持实验猴等生物资产价格上涨产生等公允价值变动收益，本质上属于账面收益。根据昭衍新药公告，本报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，共同推动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。2026年上半年，生物资产公允价值变动预计给昭衍新药贡献的净利润约7.03亿元至7.77亿元。【详情：因猴价暴涨，这家企业上半年净利润最高增近14倍】实验动物在基础科学和临床医学研究中发挥着重要作用，也是药物临床前研究和安全性评价的重要载体。在传统的化学小分子时代，临床前实验对实验猴等非人灵长类动物的依赖度相对较低；但进入生物大分子药物时代后，不少药物的临床前评价高度依赖实验猴，这是因为，并非所有的实验动物都能够对特定生物制品产生与人体相近的生物学反应。许多生物大分子药物具有较强的物种特异性，在实验猴之外的其他常用实验动物中，甚至无法与相应的靶点发生有效交叉反应。从去年下半年以来，以食蟹猴为代表的实验猴重新进入涨价通道，且供不应求，这在一定程度上也反映出医药研发景气度的延续。自2018年起，包括药明康德、昭衍新药、康龙化成等一些医药研发外包企业开始大手笔收购猴场，建设实验猴繁殖基地等。当前，国内相当一部分优质实验猴资源已聚集在CRO公司手中。对于CRO公司而言，拥有稳定、可持续供应的实验猴资源，已成为其承接相关临床前研究项目的重要保障，也是核心竞争优势之一。如今，实验猴价格上涨，拥有较大实验猴存量的公司直接受益。掌握稳定实验猴资源的CRO公司，在争夺医药研发外包订单时，优势也更加突出。不过，对于投资者来说，不能只关注“囤猴”概念及其带来的短期业绩预期，更需要警惕实验猴资产背后的结构性风险。需要注意的是，实验猴并非只要“有数量”就具有同等使用价值，不是所有实验猴都适合用于临床前研究。以临床前研究中广泛使用的食蟹猴为例，公开资料显示，在人工饲养条件下其寿命可达25-30岁。但幼猴出生后通常需要生长至2岁至3岁，才能用于多数常规药物临床前试验。“临床前安全性评价一般使用2到3岁的实验猴，这类猴也被称为‘商品猴’。超出这一年龄范围后，实验猴体型逐渐增大，操作、给药、采血及饲养管理难度都会增加。而安全性评价又是实验猴使用数量最大的领域。因此，对于猴场而言，不能只看存栏数量，更要看其中有多少是年龄适宜、健康状况合格、能够用于研究的商品猴。”有业内人士对第一财经记者说。一位药企研发人士亦对第一财经记者表示，部分研究确实需要年龄更大的实验猴。例如，一些代谢性疾病药物研究可能需要使用5岁以上的猴。不过，多数药物的正式临床前实验通常不会选择超过5岁的实验猴；在供应紧张的情况下，部分项目可将年龄上限适当放宽到6岁左右。这意味着，猴场即使拥有较大的实验猴存栏量，如果其中繁殖种群老龄猴过多（甚至多数猴子已经到了绝经期而无法再生育），或者健康、病原学和遗传背景不符合要求，真正能够转化为临床前研究订单的有效供给仍然有限。实验猴的价值不仅取决于数量，也取决于年龄结构、健康状态、病原学质量、遗传背景以及繁殖能力。当前，国内的实验猴供应缺口短期内仍难以缓解。国内食蟹猴种群也面临老龄化严重、商品猴出栏率偏低挑战。从补充适龄种猴、完成配种繁殖，到后代生长为可用于试验的商品猴，通常需要6至7年，这决定了实验猴供给恢复周期较长、产能调节弹性较低。而阶段性高猴价可能导致部分猴场出售原本计划用于繁殖的种猴，形成“种猴透支”。如果繁殖种群持续老化、优质种猴得不到及时补充，短期出售种猴虽然能够增加当期收入，却可能削弱未来数年的繁殖能力，使实验猴供给进一步收缩。因此，评估一家公司的实验猴资产，不能只看账面存栏量和当前市场价格，还应关注其商品猴比例、繁殖种群年龄结构、母猴繁殖效率、幼猴成活率、病原学质量以及未来几年可持续出栏能力。

2026-7-16 : 7月15日，国新办就2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况举行新闻发布会。中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东在回答第一财经提问时表示，社会融资规模增量合理增长，金融体系较好地满足了实体经济的资金需求。其中，企业直接融资同比多增较多，占比明显上升。金融总量平稳增长，对实体经济支持力度进一步加强。央行当日披露数据显示，6月末，我国社会融资规模余额462.06万亿元，同比增长7.4%；广义货币供应量（M2）余额356.71万亿元，同比增长8%；金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。上半年，社会融资规模增量为20.84万亿元。闫先东介绍，从结构看，一是金融机构对实体经济的信贷支持力度稳固。上半年，金融机构对实体经济新发放人民币贷款扣除偿还额后的净增加10.76万亿元。二是企业直接融资同比多增较多，占比明显上升。上半年，非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，比上年同期高5.6个百分点。三是金融体系积极配合财政政策，政府债券净融资保持较高水平。上半年，政府债券净融资6.44万亿元。其中国债净融资2.69万亿元；地方政府专项债券净融资3.44万亿元。四是表外融资有所回落。上半年，信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票合计减少2490亿元，同比多减2862亿元。“金融体系对实体经济信贷支持保持较高水平，结构持续优化。”闫先东称。分借款主体看，企（事）业单位贷款是信贷增长的主体。上半年，企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷款增加5.55万亿元，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源；住户经营贷款增加6890亿元，显示金融机构持续加大对个体工商户和小微企业主生产经营活动的资金支持。从投向结构看，贷款流向重点领域和薄弱环节。6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。闫先东表示，下阶段，人民银行将继续实施更加积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性灵活性针对性，综合运用多种政策工具，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持重点领域，为实体经济运行提供良好的金融支撑。

2026-7-16 : 7月15日，中国经济半年报揭晓。其中，6月份消费增速由负转正，成为经济运行中的一大亮点。 国家统计局数据显示，上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，上月为下降0.6%。 国家统计局副局长毛盛勇15日在国务院新闻办发布会上表示，消费市场继续扩容，服务零售较快增长，新消费增长点活力显现。下阶段，我国消费扩容提质具备良好的条件。要着力提升居民的消费意愿和能力，持续优化消费环境，多措并举夯实消费增长的基础，更好释放我国超大规模市场的消费潜力。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，上半年社会消费品零售总额同比小幅增长，但结构性改善明显。汽车消费依旧疲弱，但食品、日用品和服务类消费保持韧性，尤其是网络零售和农村消费增速领先，显示出数字经济和城乡融合的潜力。6月份单月零售额同比回升，反映出季末财政支出和促消费政策的效果。消费的温和回升，虽不足以形成强劲拉动，但在整体经济中起到了稳定器的作用。 分类型来看，服务消费增势良好。随着人们生活水平提高，服务消费日益成为释放消费潜能、拓展消费空间的重要领域，上半年服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点。服务消费支出的占比在提高，上半年居民人均服务性消费支出占居民消费支出的比重比上年同期提高了0.2个百分点。 民生银行首席经济学家温彬分析，随着居民收入水平提高和消费观念升级，服务消费需求加速释放，且差异化、个性化特征更强，有望为消费提供韧性。统计局近期开始发布社会消费商品和服务零售总额数据，也凸显政策层面对服务消费的重视。 商品消费也在持续提质扩容，上半年社会消费品零售总额接近25万亿元，其中商品零售额超过22万亿元。部分升级类消费品较快增长，数字消费、绿色消费等增长潜力加快释放，更多智能绿色产品进入百姓生活。面向品质消费、数字便民的创新零售业态蓬勃兴起，限额以上单位仓储会员店、无人值守商店零售额增长均超过25%，即时零售交易额实现两位数增长。 关于下阶段消费走势，毛盛勇认为，我国消费扩容提质具备良好的条件。我国拥有14亿人口，人口规模较大，中等收入群体不断成长壮大，人均GDP接近高收入国家水平。从发展阶段来看，消费结构处于转换升级的阶段，居民对高品质的商品、休闲文化娱乐等服务消费需求在上升。随着全国统一大市场深入推进，优质消费供给增加，促消费政策发力显效。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，下半年促消费政策有望进一步加力，其中以旧换新支持资金额度有望上调，对服务消费的支持也可能从供给端向需求端倾斜，其他类似生育补贴、幼教补贴等有助于促进居民消费的政策工具也有望加码或创新。总体上看，在下半年出口高增势头有可能放缓的前景下，国内消费提速的概率较大。 日前，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。这是我国首份国家级消费领域五年专项规划，以提升居民消费率为核心目标，统筹商品与服务消费，多层面构建消费长效增长机制。规划提出到2030年全社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，部署了28条重点任务举措，将服务消费置于突出位置，并提出了促进高质量充分就业、多渠道促进居民增收、完善社会保障政策等提高消费能力的具体举措。 国家发展改革委经济研究所收入分配与消费研究室主任易信表示，收入是消费的源头活水，扩大消费尤其是发展型、改善型消费，需要协同推进促增收、减负担和强保障，统筹解决“有钱花”“敢花钱”“放心花”问题，破解制约消费的深层次障碍。适时合理提高城乡居民基础养老金和基本医疗保险财政补助标准，推行长期护理保险；合理增加教育、医疗、养老等公共服务支出等，确保居民消费底气更足、消费预期更稳、消费信心更强。

2026-7-16 : 从芯片到数据中心，过去两年中超大规模云厂商围绕人工智能（AI）基础设施的竞逐，押注的都是“算力在可见的未来仍将供不应求”这一判断。 同时，随着订单积压仍在扩大，租金持续上行，扩张也尚未触及资本约束，供需两端似乎都在支持这一结论。 然而，市场的定价未必与供需同步。独立全球投资研究机构BCA Research首席经济学家别列津（Peter Berezin）在本周的研讨会上表示：“我们该问的不是短缺什么时候结束，那还得等一阵。我们该问的是：市场从哪一刻开始，对短缺不再那么紧张。而这一刻，可能比很多人以为的更近。” 未来六个月的供需格局 对市场看多的一方认为，从供给紧张度、价格和财务结构等维度来看，当前的趋势在未来六个月内不会出现大问题。 从供应侧来看，BCA全球资产配置首席策略师科雷亚（Juan Correa）在研讨会上表示，超大规模云厂商的云订单积压在过去两个季度增加了约7500亿美元，也就是说，这些订单已经收到，却因产能不足而无法交付。他表示，电子元件工业生产的增速并未超出历史常态，东亚厂商在扩产上的审慎将拉长这一轮周期。 从价格来看，科雷亚发现，用于云出租的Blackwell GPU租金在2026年一路上行，云合同按每兆瓦每年计的价格较2025年翻倍。他判断，市场大幅低估了这些资本开支在近端的变现能力，“市场在惩罚那些花钱做资本开支的公司”。 而变现并不止于出租算力。他举例称，Meta因将AI植入推荐算法，广告收入回升；一年多前被普遍认为会败给ChatGPT的谷歌搜索，也靠着将AI融入系统、录得数年来最快的收入增速。 财务结构则构成近端的安全垫。据科雷亚给出的数据，超大厂的利息支出占息税前利润的比重按历史标准仍处于极低水平，短期内不存在资本约束，债务压力与加息冲击是“明年的故事，不是今年的”。 对算力稀缺的市场预期 别列津认为，AI最可能重演互联网的路径，即需求越普及，单位效率提升得越快，反而压低了对基础设施的总投入。他援引数据称，过去25年互联网数据传输量累计增长约50万倍，最乐观的预测都成了现实，但同一时期，互联网基础设施支出占GDP的比重不升反降。若AI沿同样的轨迹演进，算力的稀缺将不是被更多供给填平，而是被效率的跃升消解。换言之，用得越多，单位算力越省，总需求反而见顶。 BCA首席投资策略师帕皮奇（Marko Papic）认为，大模型正在走向商品化，开源模型已经“够用”，AI会变成一种“够用就好”的大宗商品。由此判断，如果模型端爆发价格战，要赢下价格战的办法恰恰是扩大供给，即更多的算力、更多的数据中心、更多的芯片。 帕皮奇表示，在这个框架里，股市押注的从来不是模型公司的估值，而是用量、数据中心和半导体，也就是“卖铲子的人”。价格战之下，头部大模型公司会被重创，但整个资本开支的故事未必。换言之，商品化非但不会立刻缓解算力紧张，反而可能在一段时间内加剧对供给的争夺。 无论算力稀缺以哪一种方式解除，市场都未必会等到那一天再行动。 从19世纪的铁路扩张，到21世纪初的电信和互联网爆炸式发展，需求增长速度常常远超企业获取资源和建设基础设施的能力。但帕皮奇提醒道，铁路股曾在铁路仍在铺设的时候就见顶。他表示，对这一轮AI周期，真正的问题是：资本开支的二阶导数，什么时候转负。 BCA新兴市场及中国区首席策略师布达吉扬（Arthur Budaghyan）在研讨会上也有类似的观点。他称，市场只对边际信息作出反应，当大量好消息已经计入价格，增长无须转负、只需不再加速，定价就会掉头。他援引的例子是，2000年一季度纳斯达克见顶时，美国实际GDP增速为5%，标普500每股收益增速为25%，“当时没有人能想象会出什么问题”。 衡量“泡沫”的领先指标？ 独立研究机构NDR在本月发布的一份报告中选取了全球半导体月度账单额这一指标进行观测——这一指标衡量的正是增长的动能，而非增长的水平。基于1979年以来七个可比的重大周期，NDR发现，费城半导体指数（SOX）相对标普500的相对强弱见顶，平均发生在月度账单额环比见顶之后约6个月。而在账单额见顶后的6到18个月里，SOX相对标普500的回报平均为-23%。唯一的例外是2009年，金融危机后的超长反弹使其没有出现大幅回撤。 NDR称，2026年3月，全球半导体月度账单额环比上涨11.5%。过去600个月里，只有五个月出现两位数的环比涨幅，分别是1984年1月至3月，以及2026年3月至4月。若以3月为月度账单额的见顶点，按NDR发现的历史规律往后推算，SOX相对强弱的见顶将出现在约6个月后，而-23%的相对回撤将在此后的6到18个月里展开。 NDR同时测算到，SOX近期的三个月涨幅约为88%，“近乎史无前例”，历史上唯一更高的一次，是1999年12月至2000年2月的92.1%，就发生在互联网泡沫见顶之前。NDR称之为“一个不祥的类比”。 此外，据NDR，追踪费城半导体指数的SOXQ的中位数销售增速约为20%，接近三年高点；但其中位数销售收益率仅约6%，对应约17倍的市销率，接近三年低点。这意味着，增长在见顶，而为这份增长付出的价格是三年来最贵的。 不过，NDR明确表示，这不意味着该机构在宣布半导体或AI数据中心增长故事已经见顶，而是风险回报已经变得不利。NDR称：“老问题是，往往要等泡沫破裂之后，才能确认顶部在哪里。”

2026-7-16 : 6月末，中国人民银行连续两日开展隔夜逆回购操作，但并未同步披露操作利率，这也让该工具定价、后续操作频次成为市场关注焦点。对此，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜于7月15日在国新办新闻发布会上回应称，目前，隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。现阶段7天期逆回购操作利率还是主要政策利率，从实践效果看也较好地发挥了市场定价锚的作用。下一步，央行会结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率。此前，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上，宣布了完善短端利率调控机制的两项具体措施。其中一项措施是在公开市场常规操作中增加隔夜逆回购操作品种。近些年，货币市场回购交易中，隔夜品种的占比已接近90%，隔夜融资已成为金融机构流动性管理的重要手段，市场需求也很大，特别是在月末等短期需求波动较大的时点。为进一步完善利率调控机制、丰富工具期限品种，人民银行增加了隔夜逆回购操作，更好匹配金融机构短期流动性需求，并在6月底开展了首次操作，6月29日和30日两天分别操作3000亿元和6000亿元。邹澜表示，隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，这时候开展隔夜逆回购操作，可提高流动性管理效率、降低金融机构成本。另一措施是完善临时正、逆回购工具使用机制。临时正、逆回购工具确定了一个利率区间，当短端市场利率持续突破这个区间时，人民银行会及时开展必要的流动性操作，可以有效减少市场利率的波动。临时正、逆回购工具使用机制主要有三个优化：一是操作利率有所调整。原来临时正、逆回购分别在政策利率上减20个基点和加50个基点，宽度是70个基点，央行进一步优化为政策利率上下各25个基点，收窄为50个基点的对称区间。二是触发条件更加明确。DR001持续突破临时回购操作利率时，人民银行将启动相应操作，促使DR001运行在区间之内。三是操作时间窗口提前。临时正、逆回购操作时间优化为下午的3:00至3:30，比之前提早1小时，主要是回应一级交易商的需求，给金融机构留出更多应对时间，与回购交易集中在下午3:30之前的交易习惯更好衔接。邹澜进一步表示，上述两项措施有利于增强央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性。落地后，短端利率平稳运行，6月末隔夜利率DR001是1.36%，从近些年季末时点来看，波动是比较小的。邹澜强调，公开市场操作的量变化比较大，期限品种也比较多，这主要是由于影响银行流动性供求的因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。人民银行会统筹考虑这些因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，有时会回笼、有时会投放，最终是保持流动性总量处于合适水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。某次操作量的多少，是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量的多少来判断央行的政策取向。相对于央行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。

2026-7-16 : 随着养猪龙头企业陆续披露2026年上半年的业绩预告，生猪行业整体亏损格局已基本浮现。第一财经记者梳理发现，受上半年生猪价格长期低位运行影响，近期已发布业绩预告的15家上市生猪企业，全部预计上半年归母净利润亏损，绝大部分企业同比由盈转亏。此轮猪周期触底价格创下近10年新低，并且维持底部运行时间拉长，给生猪企业带来了严峻考验，行业面临进一步洗牌。天眼查数据显示，今年上半年生猪饲养行业新增企业约1.2万家，同比下降53.5%。15家上市猪企预计上半年亏超150亿元从亏损规模来看，行业龙头亏损体量领跑全行业。牧原股份是全国生猪养殖规模最大的企业，预计上半年归母净亏损57亿元至67亿元，在15家上市猪企中亏损金额位居首位。今年一季度，牧原股份归母净亏损12.15亿元，二季度亏损幅度进一步扩大。按照2026年上半年181天测算，牧原股份预计日均亏损3149万元至3702万元。紧随其后的新希望、天邦食品预计上半年分别亏损16亿元至18亿元、15亿元至16亿元，新希望二季度亏损幅度与一季度基本持平，天邦食品二季度亏损幅度小幅走高。而创业板上市的养猪龙头温氏股份，暂未披露上半年业绩预告。第一财经记者统计发现，15家上市生猪企业2026年上半年合计预亏区间为150.89亿元～178.59亿元。多家企业在业绩预告中表示，业绩亏损的主要原因是生猪销售价格同比大幅下降。“受生猪市场行情波动影响，生猪价格同比下降幅度大于成本下降幅度，导致公司生猪养殖利润较同期下降。”新希望在公告中表示。牧原股份方面也公开谈到，业绩亏损主要受生猪市场价格持续低迷、行业深度下行影响。业绩亏损成为行业共性，亏损程度则与企业的养殖规模呈正相关。根据牧原股份发布的销售简报，今年上半年该企业商品猪销售收入为501.45亿元，去年同期为708.68亿元，同比降幅约29.24%，而商品猪销售数量方面则变化不大。另外根据新希望发布的销售简报，今年上半年该企业商品猪销售数量为710.64万头，同比减少约15.89%。今年上半年商品猪销售收入为85.84亿元，同比减少约28.78%。猪价低迷拖累业绩随着国内生猪产能扩张，2025年下半年市场供大于求，生猪价格由此开启下行周期。国家统计局的数据显示，今年4月生猪价格下探至9元/公斤，创下近10年新低。今年二季度，生猪价格整体较一季度进一步走低，长期维持在9元～10元/公斤。然而，目前国内生猪企业的养殖完全成本几乎在11元/公斤以上，大部分企业超过12元/公斤。生猪价格长期低于企业的养殖成本，是生猪企业业绩亏损的深层原因。牧原股份在公告中称，今年上半年该公司商品猪销售均价约10.4元/公斤，同比下降约28%。根据最新的公开数据，2026年6月牧原股份的生猪养殖完全成本在11.7元/公斤左右。这也意味着，企业面临卖一头亏一头的境地。在价格低迷的背景下，生猪养殖行业集体承载着较大的压力。根据Wind数据，中证畜牧养殖产业指数今年已下跌超15%。以往国内生猪价格受供需关系影响，呈现周期性波动，一般以3-4年为一个周期。在供不应求的时期猪价上涨，生猪企业由此获利；在供过于求的时期，猪价下跌，企业则需要持续投入资金抵御下行周期。记者了解到，龙头企业主要通过三种方式穿越此轮下行周期，一是此前持续降低养猪成本；二是通过饲料、屠宰、肉鸡等业务获得盈利，对冲生猪养殖的亏损压力；三是进行资金管理，确保现金流和负债率安全。牧原股份近日对第一财经在内的媒体表示，在行业深度亏损的严峻形势下，该企业通过主动调减产能、持续推进降本增效、屠宰板块持续盈利以及充足的资金储备穿越周期。回暖迹象初现当前生猪价格已出现明显回暖迹象。根据农业农村部全国重点农产品市场信息平台，自6月底以来，全国生猪价格波动上涨，7月15日生猪市场价格为11.17元/公斤，较4月的低点累计涨幅已超20%。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员王立刚对记者表示，预计下半年猪价有望回升，但整体处于成本线附近的温和震荡周期。当前生猪市场已进入拼成本的时代，谁的成本低，谁的效益才能提升。头部企业凭借成本优势（低至6元/斤）仍有盈利空间，但行业整体告别过去暴利周期的可能性较大。根据国家统计局发布的数据，今年上半年，我国生猪出栏37246万头，同比增长1.7%，猪肉产量同比增长3.3%。“上半年生猪出栏节奏有所放缓，增速比一季度回落1.1个百分点，主要是因为针对生猪价格持续下行，国家着力加大产能综合调控力度，能繁母猪存栏调减速度加快，有利于改善生猪市场供求关系，近期生猪价格有所回升。”国家统计局副局长毛盛勇在国务院新闻办7月15日举行的新闻发布会上表示。有证券机构的研报显示，综合当前产能去化速度、政策调控力度和机构预测，猪周期的真正反转预计在2026年三季度末至四季度逐步启动，猪价有望开启新一轮上行周期。

2026-7-16 : (本文作者叶冬艳系长江商学院研究学者；单舒文系南京大学金融硕士研究生；欧阳辉系长江商学院金融学杰出院长讲席教授、高级副院长）2026年7月13日，韩国股票指数Kospi大跌8.95%、收于6806.93点，又一次引发全市场熔断（Kospi指数跌幅超过8%且持续1分钟），也是自5月4日以来该指数首次跌破7000点关口。韩国股市全市场熔断在历史上共触发过13次，其中7次发生在2026年。年内Kospi一度上涨116%，成为全球表现最亮眼的股指之一；但截至7月13日，指数已从6月22日高点回撤超25%。三周内，韩国股市就经历了从“全球最强牛市”到技术性熊市的急转直下。韩国股市为何“涨得快、跌得也快”？一是因为散户参与度极高，散户的交易行为呈现典型的追涨杀跌特征。另外，据新华社7月10日报道，韩国股市具有较强的“集中化”特征。三星电子和SK海力士两家公司市值占Kospi权重超过四成，当市场集中押注AI产业时，指数上涨速度明显快于大多数个股；一旦资金撤离相关板块，市场则易出现同步下跌。其次，杠杆ETF则是市场波动的助推器。这类产品在韩国市场追踪三星电子或SK海力士单一股票，并将每日涨跌幅放大两倍。例如，股票上涨5%，杠杆ETF理论上涨幅约为10%；反之亦然。韩国监管机构此前承认仓促批准与三星电子和SK海力士挂钩的杠杆ETF，加剧了市场投机和波动。作为近年全球规模近3000亿美元的热门交易品种，杠杆ETF凭借单日2倍、3倍的收益放大特性吸引大量短线交易者。那么2倍、3倍收益究竟是如何实现的？每日强制调仓的“日杠杆恒定”规则会带来哪些市场与持有层面的副作用？本文将围绕杠杆ETF底层运作细节阐释杠杆的具体实现路径，再结合波动损耗、市场联动冲击两大核心维度，全面剖析杠杆ETF的投资局限与潜在风险。一、杠杆ETF的概念和运作机制1.1 杠杆ETF的概念杠杆ETF是一种运用衍生品工具（如期货、互换合约），以求在一个交易日内，实现标的指数或个股收益率固定倍数（如2倍或3倍）的交易型基金。它和普通单纯持有股票、商品现货的ETF有着本质区别，普通基金跟随指数同步涨跌，而杠杆ETF依靠场外收益互换、期货两类衍生品工具撬动收益倍数。随着杠杆ETF产品规模不断增长，市场对其关注度也随之升温。目前杠杆ETF的资产规模已超过2900亿美元，其中亚洲市场规模超过450亿美元，美国市场规模超过2200亿美元。杠杆ETF与普通ETF的核心区别在于“日杠杆恒定”机制，即基金在每个交易日收盘前必须强制调仓，无论当日指数上涨还是下跌，都要重新校准头寸，以保证下一交易日的杠杆倍数仍符合目标。当市场上涨时，基金资产规模扩大，杠杆率被动下降，基金必须买入更多敞口以恢复目标杠杆；反之，当市场下跌时，基金资产规模缩水，杠杆率被动上升，基金则必须卖出部分敞口以降低杠杆。1.2 “日杠杆恒定”实现方式具体实现倍数收益的两类工具各有适用场景。其中第一种股票赛道的杠杆ETF普遍采用场外收益模式。以一只规模1亿元的2倍股票杠杆ETF为例，基金管理人会和大型投行签订指数收益互换协议，约定基金方持有低风险短期国债、货币基金获取稳定利息，同时向投行支付这笔利息，作为交换，投行需要按照指数当日涨跌幅乘以两倍的标准，向基金结算对应盈亏。如果当日标的指数上涨1%，基准收益为100万元，投行需向基金兑付200万元，基金净值同比上涨2%；若当日标的指数下跌1%，基准收益为-100万元，基金需向投行兑付200万元，基金净值同比下跌2%，完美实现单日两倍收益。类似地，若是规模1亿元的3倍杠杆ETF，指数每波动1%，基金净值同步变动3%。全程不需要占用高额保证金，仅依靠闲置现金资产完成利息对冲即可撬动数倍指数收益。而第二种商品、宽指类杠杆ETF则更多使用期货工具放大收益，依托期货保证金机制完成杠杆搭建。假设保证金比例为10%，1亿元的2倍杠杆ETF会划拨2000万作为保证金，买入名义价值2亿元的指数期货，剩余资金全部配置固收理财获取利息，指数涨跌1%对应200万元头寸盈亏，直接体现在基金净值上；3倍产品则动用3000万保证金持有3亿元名义期货，指数波动会放大三倍反映在基金净值中。无论采用互换还是期货工具，指数波动都会改变基金净资产，让原有衍生品头寸对应的实际杠杆偏离2倍或3倍的预设标准，因此每日收盘的再平衡调仓是必不可少的刚性操作。以一只初始资产100万元的2倍做多杠杆ETF为例：基金初始持有200万元指数敞口，如果指数当天上涨10%，ETF净值上涨20%，资产变为120万元。但此时它的指数敞口若仍为200万元，实际杠杆率就从2倍降到了约1.67倍。为了第二天能继续实现2倍杠杆，基金必须在收盘前额外买入40万元的指数敞口，使其达到240万元。反之，如果第二天指数下跌5%，ETF资产缩水至108万元，此时若敞口仍为240万元，杠杆率就会被动升至约2.22倍，超出目标，于是基金又必须在收盘前卖出24万元的敞口，将总敞口降至216万元。这种“被动追涨、被动杀跌”的刚性操作规则，使得杠杆ETF在本质上成为一个顺周期的市场波动放大器。二、为什么杠杆ETF只适合“一日游”？杠杆ETF追求的是当日回报的倍数，其长期表现并非简单地将每日回报乘以杠杆倍数，而是每日回报的连续复利结果。这种复利效应在震荡市中会变成“波动损耗”，会不断侵蚀净值。杠杆ETF的长期表现取决于标的资产收益率动态。因此，杠杆ETF的长期表现常常与投资者的直觉相悖，即便标的资产在长时间内实现了可观的上涨，持有的杠杆ETF也可能面临大幅亏损的结局。如果标的资产处于单边趋势行情中，损耗可能不明显甚至能增加收益。但对于黄金、原油这类经常出现均值回归和震荡的资产来说，其对应的杠杆ETF净值会因波动损耗而不断被侵蚀，最终导致“看对方向，亏了本金”的结果。图表1是黄金现货、无杠杆ETF和杠杆ETF表现对比。在十年时间里，黄金累计上涨约207%，追踪黄金的无杠杆ETF（GDX）累计上涨187%，而黄金杠杆ETF（NUGT）却累计下跌了79%。图表2是原油和杠杆ETF表现对比。自2016年7月起至今年7月10日，WTI 原油期货累计上涨15%，而相应的杠杆ETF（UCO）累计下跌78%。图表3是纳斯达克100指数和杠杆ETF表现对比。在十年时间里，纳斯达克100指数上涨了620%，而3倍做多纳斯达克100指数则上涨了3891%，涨幅远超基准指数的3倍。回到个股杠杆ETF的例子。图表4是SK海力士和2倍做多海力士在2026年表现对比。从2026年初至今年7月13日，海力士上涨165.6%，而2倍做多海力士上涨222.6%，其涨幅并没有海力士的两倍。分时间段来看，从年初至6月22日，海力士趋势上涨、涨幅高达320.2%，而2倍做多海力士同期上涨了910.5%、涨幅远超海力士股票的两倍。自6月22日至7月13日，海力士股价下跌36.8%,2倍做多海力士则下跌了68.1%。由此可见，在个股价格波动的时候，杠杆ETF的涨跌幅会远远超过个股，凸显杠杆投资的风险。以黄金杠杆ETF为例，NUGT追求的是2倍于现货黄金的日收益，但这不代表它的长期累计收益率也是黄金的2倍。看两个例子，第一个例子，假设黄金在连续三个交易日的收益率分别是10%、-10%、1.5%，对应的3日累计收益率是0.485%，相应地，NUGT在三个交易日收益率分别是20%、-20%、3%，3日累计收益率是-1.12%。重复100次，黄金在300个交易日内上涨62.23%，而NUGT却下跌67.58%。第二个例子，假设黄金连续20个交易日的收益率都是3%，它的20日累计收益率是80.6%，相应地，NUGT的日收益率是6%，它的20日累计收益率是220.7%、远超黄金涨幅的两倍。这说明当标的资产单边趋势上涨时，杠杆ETF的涨幅会大幅超过标的资产涨幅的两倍。而当标的资产波动时，杠杆ETF的累计收益率是负的，即使标的资产的同期累计收益率是正的。在短期来看，标的资产有可能单边上涨或下跌；但在长期来看，大多数时间内标的资产是在波动的，因而杠杆ETF的长期收益大多数时候是负的。因此，杠杆ETF并不适合长期投资，只适合“一日游”。三、杠杆ETF对市场的影响：市场“助推器”更为值得警惕的是，杠杆ETF不仅对持有者构成风险，更影响整个市场稳定性，成为市场波动的“助推器”和“放大器”。杠杆ETF天然具有“做空Gamma”属性：上涨时不得不继续买入、下跌时又被迫卖出，其交易行为会顺着市场方向进一步推高波动，即“死亡螺旋”。这种机械性力量在特定条件下足以主导市场走向。更值得关注的是，这些再平衡交易通常集中发生在收盘前最后几分钟执行，因此对尾盘流动性和价格波动的影响尤为明显。当市场本身流动性不足时，大规模的集中买卖甚至可能进一步放大尾盘行情。近期韩国股市的暴跌是杠杆ETF风险的最佳注脚。由于散户大量涌入追踪三星电子和SK海力士的单股杠杆ETF，市场结构变得高度脆弱，当监管批评引发情绪逆转后，杠杆ETF的机械抛售与散户恐慌盘形成共振，最终酿成单日近10%的暴跌。野村证券将韩国市场视为对全球市场的重要预警信号，指出这类结构性产品可能在全球化、主题化的投资中引发连锁反应。当前美股杠杆ETF规模持续扩大且85%集中于科技、人工智能及“七巨头”相关主题，集中度达到历史极端水平。一旦市场出现利率飙升、通胀超预期或地缘政治升级等宏观冲击，这些基金的机械抛售可能引发剧烈连锁反应。杠杆ETF通过每日再平衡机制，将自身变成了一个巨大的、顺周期的市场放大器，它放大了短期的收益，也埋下了长期亏损的陷阱，在牛市中助燃，在熊市中助灭。野村证券将这一前景形容为“跳下更高的悬崖”，涨得越高，跌得越惨。中国境内目前尚未直接放开挂钩A股的杠杆ETF，但这类产品在美国和韩国等资本市场的运作对一直以来秉持“稳健、控杠杆”原则的中国金融监管层提供了非常清晰的对照参考。首先，中国监管层在面对市场呼吁金融创新时，应坚守底线，避免将高波动的单一核心蓝筹股工具化、杠杆化，以防权重股沦为散户投机和尾部风险的震荡源。正如海外市场在2026年反复验证的那样：当一个市场的流动性和财富过度向少数科技巨头集中，且这些巨头被衍生品高度杠杆化时，这个系统就变成了一个极其脆弱的连锁骨牌。中国资本市场在衍生品发展上一直保持着克制与审慎，海外的教训证明，这种审慎监管，在防范系统性金融风险方面是完全正确的。四、总结杠杆ETF通过每日再平衡机制，力求在一个交易日内实现标的资产收益率的固定倍数。但其本质决定了它不适合长期持有——在震荡市中，每日复利效应会转化为“波动损耗”，持续侵蚀净值，即使看对方向也可能无法获利。与此同时，杠杆ETF机械化的“追涨杀跌”操作使其成为市场的顺周期放大器：上涨时强制买入推高价格，下跌时被迫卖出加剧抛压，形成“越跌越卖”的死亡螺旋。据估算，美股市场每波动1%便触发约90亿美元的再平衡需求，这种机械性力量在特定条件下足以主导市场走向。历史反复证明，杠杆工具在放大短期收益的同时，也埋下了剧烈反噬的隐患。理解其机制、正视其风险，远比追逐高额回报更为重要。第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-16 : 长鑫科技上市在即，参与IPO战略配售的机构底定。 根据公告，长鑫科技将按照8.66元/股的价格发行，结合上市后的总股本来推算，该公司IPO估值约5792亿元。 在战略配售方面，长鑫科技最终战略配售数量为16.67亿股，约占初始发行数量的24.93%；若行使超额配售选择权，这一比例将被稀释至21.67%。与此前披露的33.44亿股的初始战略配售数量相比，最终战略配售数量减少了一半，其中绝大部分差额将回拨至网上发行。 配售结果显示，共有30家机构参与了该公司战略配售，合计获配金额144.37亿元，锁定期为12个月至36个月不等。 作为长鑫科技IPO的联席保荐人与联席主承销商，中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）名下子公司分别获配1.15亿股，获配比例均为1.73%。不仅如此，这两家券商早就通过股权投资，手握长鑫科技原始股。其中，中金公司通过三个主体合计间接持有长鑫科技392.55万股；中信建投则间接持有长鑫科技8897.18万股。 此外，长鑫科技高级管理人员与核心员工，为参与此次战略配售而设立的四期专项资产管理计划，也位列获配名单中，合计获配1.84亿股，获配金额15.93亿元，占初始发行数量的比例为2.75%。 除了上述两家券商，其他参与长鑫科技战略配售的机构大致可分为两类： 第一类，是具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。其中包括全国社保基金多个组合、基本养老保险基金多个组合、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司等，以及中国人寿、中邮人寿、泰康人寿等险资。 第二类，是与长鑫科技的经营业务具有战略合作关系或长期合作的大型企业或其下属企业。其中，多家半导体产业链的上市公司参与配售，包括通富微电（002156.SZ）、中微公司（688012.SH）、澜起科技（688008.SH）、拓荆科技（688072.SH）、沪硅产业（688126.SH）等。 此外，属于下游终端企业的TCL科技、奇瑞汽车、传音控股、蔚来等公司，以及武汉壹捌壹零企业管理有限公司（小米科技）、深圳三快网络科技有限公司（美团）、上海灏裕信息科技有限公司（腾讯）、杭州阿里云飞天信息技术有限公司（阿里云）等互联网企业均现身战略配售者名单。 披露显示，第二类企业此次均获配1824.48万股，获配金额均为1.58亿元，占初始发行数量的比例为0.27%。

2026-7-16 : “我上个月刚去了泰国，下周还要去，我们正在当地推进10个工商业光伏项目。”7月14日，创维光伏海外事业部负责人傅振宇向第一财经记者说。 创维光伏去年年底在泰国设立了其东南亚首家子公司，目前泰国子公司已经覆盖大型光伏电站、工商业屋顶光伏、户用屋顶光伏业务，2026年在泰国光伏项目的建设目标是达到50-80兆瓦。 与以往中资企业主要看中泰国的土地、人力低成本及出口关税税率较低不同，随着泰国土地、人工成本上升及合规要求趋严，加上贸易关税环境变化，新一轮赴泰投资的中资企业更看中的是泰国数据中心等新产业发展、制造业“技术赋能+绿色转型”的机会。 “成本套利的观点已经过时，现在中资企业在泰国发展更多是产业链、价值链、生态化的‘出海’。”傅振宇说。 第一财经记者留意到，尽管一些做简单加工组装的中企在泰国发展放缓，但头部企业在泰国投资新经济领域却迎来新浪潮，海尔、美的、创维等家电龙头在泰国投资智能制造新基地，发展新能源业务；字节跳动、阿里巴巴等互联网巨头在泰国押注AI数据中心。 布局AI算力、机器人赛道 2026年以来，中国资本持续领跑泰国东部经济走廊（EEC）外资投资，一季度EEC中资投资额达195.35亿泰铢（约39亿人民币），为区域第一大外资来源；前4个月泰国投资促进委员会（BOI）批准中资制造业项目114个，占外资总量近三成，投资重心转向新能源整车、人形机器人零部件、AI智算中心、光伏储能、高端PCB五大赛道。 字节跳动旗下TikTok在泰国的数字基础设施项目获BOI批准，投资额达8420亿泰铢（约1700亿人民币），将在曼谷、北榄府及北柳府增加服务器，并扩展数据存储和处理基础设施，以支撑数字服务需求增长。该项目反映出中资科技企业在泰投资正从传统制造延伸至数字基础设施和技术服务领域。 公开资料显示，皓扬云、ZDATA、Galaxy Data也在泰国落地上百兆瓦级的独立算力园区；阿里云、华为云、腾讯云在泰国搭建本地公有云AI可用区；宏景科技也有意向在泰国规划建设AI数据中心园区，共同推动泰国成为东南亚AI算力枢纽。 此外，今年一季度BOI批复了5家中国企业新剑机电、三花智控、拓普、旭升和贝特科技的机器人零部件项目，首期合计投资超100亿泰铢（约20亿人民币）；将带动当地每年约450亿泰铢（约90亿人民币）零部件采购，新增1000多个技术岗位，建设泰国首个人形机器人零部件生产基地。 “这是东南亚庞大的市场、数字化产业变革需求导致的。”中国通服公诚管理咨询云计算与大数据总经理陈经纬向第一财经记者分析说，东南亚本地有庞大的电商产业需求，中美博弈导致部分产业转移东南亚，芯片禁令迫使部分算力中心外迁。泰国政府也紧抓这次热潮，出台了很多鼓励政策。 从泰国制造到泰国智造 海尔、美的、创维等在泰国已布局了多年的中国家电龙头，则推动当地制造业向智能化、新能源方向升级。 6月25日，海尔卡奥斯旗下海仕达智能科技新工厂在泰国罗勇府奠基，总投资超22亿泰铢（4.5亿人民币）、一期规划占地约64亩，智能控制器产能可达2200万台/年，该厂部署30个AI智能体，用于计划排程等场景。 在此之前，海尔泰国罗勇工业园中央空调AI智能体制造基地5月12日奠基，总投资超10亿元、占地约180亩，自动化率超65%。它可为东南亚人工智能算力中心供货，满足高密度算力集群低碳散热、低PUE运营的需求。 而美的泰国春武里府的家用空调智造工厂今年5月宣布建成AI智能体工厂。该厂从美的中国工厂引入12个智能体，在泰国还开发了多语言培训及跨境供应链两个新的智能体，使生产效率大幅提升，今年产量将达600万套，它还用光伏发电。 随着数据中心等新产业的发展，当地电力供应趋紧，泰国鼓励发展新能源，去年放开200千瓦以下工商业光伏项目审批，鼓励工厂利用屋顶发电自用，今年3、4月份又出台鼓励政策，支持居民安装户用光伏，成本可抵扣所得税。 在此情况下，创维光伏去年底设立泰国子公司，今年在泰国设立东南亚区域总部。傅振宇说，创维光伏在泰国已有10个工商业光伏项目，春武里府UMC钢铁工商业光伏项目就达3兆瓦，今年在泰国将建50-80兆瓦工商业光伏项目、户用光伏发展1000户。 据泰国商务部数据，泰国2026年一季度出口总额达961.7亿美元，同比增长17.6%，其中电子产品（含AI相关）、机械、汽车零部件、化工产品为主要引擎。当前泰国呈现制造升级加速、区域一体化红利（对东盟出口增长显著）、投资政策友好的特点。泰国投资促进委员会对新能源、电子、智能制造等领域提供所得税减免等政策。 不再依赖泰国人工土地关税成本优势 近年泰国人力、土地、关税成本优势弱化，中企在当地需创造新的优势。 泰中罗勇工业园总裁赵斌对近年中资企业在泰国投资发展的起伏深有感受。他告诉第一财经记者，在去年下半年节奏放缓后，中资企业到泰国投资的热潮在今年第二季度回暖。 2023年-2024年曾经出现中企到泰国投资发展的高峰，全球产业链谋求更多元的安全供应。像泰中罗勇工业园在那两年一下子就接纳了50多家新入园的中资企业，他们新开辟的3平方公里工业园土地迅速完成招商。 泰中罗勇工业园新开辟的6平方公里工业园片区，招商重点不光是汽车产业链、家电产业链，还包括光电子、光通讯、新材料等新兴产业领域。“我们在中国鼓励企业高质量出海与泰国鼓励承接新兴产业之间寻找契合点。”赵斌告诉第一财经记者。 “中国企业在泰国的‘出海’发展进入3.0阶段，从产品输出、产能输出，到精细化深耕。”中国（广东）-RCEP跨境电商合作联盟联席秘书长周平提醒说，中资企业在泰国发展还要关注当地民众的利益，做好合规与ESG，泰国子公司最好要有负责合规事务的专职人员。 伴随外来投资增多，泰国土地、人力成本近年不断提高，与中国的差距大幅缩小。 泰国“东部经济走廊”春武里府、罗勇府、北枊府工人日薪标准401泰铢（约80元人民币）。美的家用空调泰国工厂总经理李鹏今年5月曾告诉记者，过去几年该厂工人工资年均上涨约15%-20%，目前月薪折合人民币约4000多元。这也与中国广东省中山市工人约5000元人民币月薪接近。 此外，中国综合生产效率仍较高，加上美国对华关税调整，部分简单加工组装的制冰机等小家电生产订单今年已小幅从泰国回流中国。有业内人士直言：“在泰国闭着眼睛都能赚钱的时代已经过去了。” 但美的、海尔等龙头企业仍继续加大在泰国的布局。美的除了空调等家电业务，安得智联物流、库卡机器人、合康新能等业务一起出海，在泰国输出整套智能制造能力。因为在不确定因素增多的宏观环境下，它们“Local for local”的全球本土化策略更坚定。 美的集团IT总监周晓玲向第一财经记者表示，中国企业在泰国的发展已进入3.0阶段，从产能布局、产业链完善，转向智能制造、生态共建和海外自有品牌突破。“在泰国发展不能只看土地、人力和关税成本，要价值链、生态出海，才能可持续发展。” 泰国的智能制造、数字经济发展起来后，会削弱中国制造的竞争力吗？周晓玲认为，不必担心，像美的最先进的智能制造工厂都是先在中国研发出来，再复制到海外。泰国制造变强，只会促进中国制造进一步变得更强。 （第一财经记者吕倩对本文亦有贡献）

2026-7-16 : 日前，广州·上海文化旅游产业对接交流活动在上海举行，这是广州市落实“招商引资年”工作部署的重要跨区域举措，旨在搭建穗沪两地文化旅游产业双向交流、互利共赢的合作平台，精准对接长三角地区头部文旅企业及投融资机构，推动广州文化旅游资源与长三角优质资源深度嵌合。 广州采用了“1+6+N”的务实模式——1个主会场集中推介、6个区专场精准对接、N家上海企业上门交流。现场发布的《广州文旅产业合作项目手册》，系统收录了11个区90个重点文旅项目，涵盖政策环境、文旅服务、金融资本、空间载体、演艺场馆等资源。 广州南沙地处粤港澳大湾区地理几何中心，方圆100公里内覆盖大湾区全部11座城市。广州南沙集国家级新区、自贸试验区、粤港澳全面合作示范区于一身，803平方公里的土地上，山、海、林、田、城交融共生，已形成“北部登山赏花探非遗，中部游船潮玩CityWalk，南部看海观鸟品河鲜”三大文旅IP。广州港南沙港区是继上海港洋山港区之后，全国第二个年吞吐量突破2000万标箱的单一港区。 《南沙方案》赋予重磅财税红利——8大类140条鼓励类产业企业减按15%税率征收企业所得税，文化创意设计服务等14类文旅体产业可享受所得税优惠。 此外，今年6月粤港澳游艇自由行落地实施，南沙国际邮轮母港免签政策持续释放红利，新的消费场景和商业模式正在成型。 广州市南沙区文化广电旅游体育局相关负责人表示，南沙已承办第十五届全运会武术套路与群众项目网球比赛、省港杯足球赛等重量级赛事，大湾区文化体育中心运营日趋成熟。“南沙不缺场地、不缺流量，缺的是更多优质的内容运营商、赛事运营商和品牌合作伙伴。我们希望通过城市形象系列推介活动，将南沙的载体空间、政策红利和合作需求带到各地企业面前，推动合作方带着项目来、带着合作走。” 广州市文化广电旅游局数据显示，2025年广州文化产业营收8351亿元，同比增长17.6%，已形成动漫游戏、创意设计、文化装备三大千亿级产业集群；全年接待游客2.64亿人次，文旅消费3768亿元，全年营业性演出近10万场。

2026-7-16 : 【品大事】 2连板金煤科技：上半年预计扭亏为盈 未来经营情况仍存在不确定性 金煤科技公告称，公司A股股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。经自查，公司目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。公司向特定对象发行A股股票事项仍在证监会注册流程中。公司前期已连续多年亏损，其中2025年亏损1.694亿元，尽管2026年上半年预计扭亏为盈，但未来经营情况仍存在不确定性。 12天11板恒尚节能：6月12日以来累计上涨208.58% 如果进一步异常上涨可能申请停牌核查 恒尚节能公告称，公司股票自2026年6月12日以来累计上涨208.58%，连续四次触及异常波动指标，两次触及严重异常波动指标。7月14日、7月15日再次涨停。如果公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查。公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热，非理性炒作风险。公司股价已严重偏离公司基本面，且已严重偏离同期上证指数和建筑装饰行业指数。公司拟以不超过6亿元通过发行股份及支付现金方式收购金胜电子100%股权。目前，标的公司业务环节未涉足高附加值领域。标的公司营业收入主要来源于毛利率相对较低的消费级存储产品，产品目前主要面向个人消费市场，个人消费存储市场进入门槛相对较低，产品标准化程度高，产品销售受市场供需和价格波动影响较大。本次交易推进周期较长，存在较大不确定性，短期内标的公司业绩无法纳入公司合并报表。 两连板迪哲医药：与阿斯利康签署的授权许可协议是否能够发生效力存在不确定性 迪哲医药公告称，公司股票交易连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动情形。近日，公司与阿斯利康签署《许可协议》，授予其全球独家开发、商业化舒沃哲?的权利，公司将获得6亿美元首付款、最高4亿美元临床开发里程碑款项及最高5亿美元销售里程碑款项，并按全球销售额获得阶梯式特许权使用费。公司与阿斯利康签署授权许可协议暨关联交易已经公司董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议。《许可协议》最终生效需满足惯例交割条件并取得境外司法管辖区反垄断监管机构等相关机构的必要批准，《许可协议》是否能够发生效力存在不确定性。 灿勤科技：拟募资不超8.51亿元用于先进陶瓷封装等项目 灿勤科技公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过8.51亿元，用于第六代信息技术研发及产业化项目、先进陶瓷封装产业化项目、信息化升级与数字化工厂建设项目及补充流动资金。其中，先进陶瓷封装产业化项目总投资约2.06亿元，拟投入募集资金1.7亿元。 中国巨石：全资子公司拟24.05亿元建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目 中国巨石公告称，为进一步巩固公司在电子级玻纤市场的竞争力，加快调整产品结构，持续提升盈利能力，落实公司“十五五”战略规划，公司全资子公司巨石集团拟在浙江省桐乡经济开发区启动建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目。本建设项目计划总投资24.05亿元，资金来源为公司自有及自筹资金。 仕佳光子：拟定增募资不超过28亿元 用于高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目等 仕佳光子公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后拟用于高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目、连续波(CW)激光器芯片及COC产业化项目、高密度光互连器件(MPO/MMC)产能扩建项目及补充流动资金。 ST龙大：签署3.63亿元债务代偿协议用于“龙大转债”兑付 ST龙大公告称，公司与莱阳恒基工程有限公司签署《债务代偿与债权确认协议》，莱阳恒基向公司提供3.63亿元贷款，专项用于“龙大转债”到期本息兑付。兑付完成后，莱阳恒基对公司形成等额代偿普通债权。若后续资金到位，兑付登记日为2026年7月16日，资金发放日为7月17日。 精测电子：拟收购上海精测半导体41.17%股权 明起复牌 精测电子公告称，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买上海精测半导体技术有限公司41.17%股权，并募集配套资金。上海精测目前作为精测电子控股子公司，主营业务为半导体前道量检测设备的研发、生产及销售，本次交易完成后，上海精测将成为精测电子全资子公司，此举有利于进一步提高上市公司资产质量、增强业务上的协同性。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组。公司股票及可转债将于2026年7月16日开市起复牌。 【观业绩】 江丰电子：预计2026年半年度净利润同比增长90%-122% 第二增长曲线半导体精密零部件产品收入持续增长 江丰电子公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元-5.60亿元，同比增长89.99%-121.65%。业绩变动主要系全球半导体产业拓展与AI技术迭代，下游晶圆制造产能扩容，公司超高纯金属溅射靶材收入稳步增长，半导体精密零部件核心产品持续放量，公司第二增长曲线半导体精密零部件产品收入持续增长。预计公司非经常性损益金额约3亿元-3.3亿元。 大普微：Q2净利润预计环比增长124%-164% 全球AI高速发展带动数据中心企业级存储需求增长 大普微公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.00亿元-13.50亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系全球AI高速发展带动数据中心企业级存储需求增长，公司产品创新及市场拓展推动营收同比增长474.73%-541.56%。报告期内，公司122TB容量QLCSSD已实现商用，245TB容量产品已推出并启动送测，PCIe6.0代际企业级SSD主控芯片及相关产品研发正按募投项目计划顺利推进。 金宏气体：预计上半年归母净利润同比减少9.27%-24.11% 金宏气体公告，预计2026年上半年实现营业收入14.58亿元-14.73亿元，同比增长11%-12.12%；归母净利润6237.87万元-7458.33万元，同比减少9.27%-24.11%，上年同期盈利8220.13万元。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润同比下滑幅度明显小于归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润的下滑幅度，主要系本期电子大宗载气项目以融资租赁业务模式增加了资产处置损益约4000万元，导致本期非经常性损益金额同比增加明显。 嘉元科技：上半年净利同比预增879%-961% 铜箔市场需求增长产销量显著增长 嘉元科技公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为3.60亿元-3.90亿元，同比增长879%-961%。业绩变动主要系下游行业景气度上升，铜箔市场需求增长，公司产销量显著增长，产能利用率提升，单位成本降低，同时优化产品结构，提升高附加值产品销售占比。 佰维存储：预计上半年净利润同比增长3200%-3422% 受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期 佰维存储公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为70亿元-75亿元，同比增长3200%-3422%。主要受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期，公司的产品和客户结构持续优化，同时公司在芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域不断加大投入力度，增强市场竞争力。 华联控股：预计上半年净利润同比增长1029.89%-1422.89% 华联控股公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2300万元-3100万元，同比增长1029.89%-1422.89%。预计本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长，主要原因如下：一是本报告期杭州“钱塘公馆”项目房产销售收入有所增加；二是上年同期归属于上市公司股东的净利润仅为203.56万元，基数较低。 鹏辉能源：预计上半年净利润8亿元-8.66亿元 同比扭亏 鹏辉能源公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8亿元-8.66亿元，上年同期亏损8822.67万元。报告期内，公司业绩变动的主要原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长。 【做回购】 中创智领：董事长提议以3亿元-4亿元回购公司股份 中创智领公告，公司董事长焦承尧提议公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购部分A股股份，用于注销并减少公司注册资本及实施股权激励/员工持股计划。回购股份资金总额不低于3亿元（含），且不超过4亿元（含）。回购股份的价格或价格区间不高于公司董事会通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。 通合科技：拟以3500万元-7000万元回购公司股份 通合科技公告，拟通过自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励计划。回购总金额不低于3500万元且不超过7000万元，回购价格不超过45元/股。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 道通科技：拟以1亿元至2亿元回购股份 道通科技公告称，公司拟以集中竞价方式回购股份，回购金额不低于1亿元，不超过2亿元，回购价格不超过39.99元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 中创智领：部分董事、高管合计拟2760万元-3600万元增持股份 中创智领公告，公司董事长焦承尧、副董事长、总经理贾浩、董事孟贺超、董事李开顺、副总经理付奇、张海斌、王永强、董事会秘书张易辰、财务总监邱泉计划自本公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所系统集中竞价交易方式，以自有或自筹资金增持公司A股股份，合计拟增持金额不低于2760万元（含）且不超过3600万元（含）。本次增持计划不设增持价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机逐步实施增持计划。 【签大单】 富奥股份：2026年第二季度新增订单生命周期收入预计86.4亿元 富奥股份公告称，公司2026年第二季度合并口径新增订单共67项，按照客户规划产量计算，获取订单生命周期收入总额预计为86.4亿元。其中，传统市场以外订单30项，订单收入占比36.8%，预计订单生命周期收入总额31.8亿元；新能源类订单占比72.1%。 和顺电气：中标1.41亿元中油技服移动储能项目 和顺电气公告，公司于近日收到中油技服2026-2028年度移动储能动力服务项目-标包1辽河地区移动储能动力服务（206MWh）以及标包4北疆地区移动储能动力服务（188MWh）的《中标通知书》，预估合同金额1.41亿元。 中油工程：1-6月新签合同额924.71亿元 同比增长25.98% 中油工程公告称，公司2026年1-6月累计实现新签合同额924.71亿元，同比增长25.98%。其中，6月份新签合同额122.24亿元，签署单笔合同额10亿元以上工程合同1项，涉及合同额13.38亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-16 : 6月5日，四川成都市民在主流媒体平台反映龙泉驿区龙都北路夜间飙车扰民。次日夜间，成都交警八分局即在该路段开展专项整治，并在评论区公开公示执法现场与处置进展。 6月16日，市民留言称西新大道的人行道上有裸露的铆钉，存在安全隐患。当日上午10:08，新津区综合执法局工作人员随即抵达现场核实，中午11:45，12处残留铆钉全部清除完毕。 轰鸣炸街的改装车、路面暗藏伤人地钉、小区消防通道堆物、工地渣土乱堆……这些藏在市民家门口的安全“烦心事”，如今，在成都有了一套完整闭环解决体系。 当前，成都市深入学习领会习近平总书记关于安全生产的重要论述，全面落实党中央、国务院和省委、省政府部署要求，认真落实安全生产治本攻坚三年行动部署，建立安全隐患“大排查、大曝光、大整治”常态机制，着力构建多维排查体系、多层曝光平台、多级整治机制，推动安全治理模式向事前预防转型。 自今年6月起，成都市瞄准群众感受最直观、反映最强烈的身边安全痛点，创新建立“留言互动、公开办理”群众安全诉求响应通道，聚焦道路破损病害、飙车炸街等7类民生高频安全隐患开展“小切口”专项整治试点。 市民随手留言、媒体公开曝光、多部门联合处置、全程跟踪报道，一套群众看得见、摸得着的处置流程落地见效，成都市探索出一条民有所呼、政必有应、全民参与的城市安全共治新路。 全面延伸触角归集群众诉求 织密隐患“大排查”感知网络 面对安全隐患点多面广、专业监管力量有限、问题上报渠道分散的现实痛点，成都市首先在“早发现、全覆盖”上破题。 依托“成都发布”等官方媒体平台升级推出“民意直通车”，成都市同步搭建起“市县两级线上民意平台+社区党建队伍+流动社会力量”的隐患诉求收集网络，把问题感知的触角延伸到市政道路、居民小区、商圈工地等城市治理的神经末梢，让全域微治理有了扎实的民情基础。 一条留言，半小时响应。自行动启动以来，已累计收集有效诉求1130条，办结1050余条，办结率稳定在90%以上。诉求有回应、问题有人管、风险有效治，从“试一试”到“真管用”，一个小小的留言区正变成治理现场，折射出城市的治理精度与发展温度。 不止于线上民意通道，成都市接连打出隐患发现“组合拳”：推行“蓉安骑哨”行动、畅通12345市民热线、上线“隐患随手拍”小程序，同时落地公众参与奖励与企业内部“吹哨人”报告制度。 多重机制并行之下，成都市先后查实非法销售成品油、非法经营储存烟花爆竹等典型案例73起，累计起底排查各类问题隐患150余万项，有效破解了部门排查覆盖不足、源头隐患发现不及时的堵点，拓宽了隐患发现的“毛细血管”，畅通了诉求处置的“微循环”，让城市安全运行有了灵敏的“预警前哨”。 强化多维监督全程公开办理 擦亮隐患“大曝光”监督窗口 隐患报得上来，更要处置得明白。 成都市通过建立线上工单流转系统，将改装车辆查处、违法人员拘留、行政罚款处罚，以及建渣清运、路灯补亮、路面钉刺拔除等各类安全诉求的接收总量、办结率、在办件数量全部线上公示，实现诉求接单、现场处置、办结销号全流程公开，全程接受市民监督。 整改质量过不过关，群众评价是标尺。成都市同步建立闭环式留言评价机制，市民可自主对处置速度、整改质量、服务态度打分留言。截至目前，已累计收获市民互动点赞170余条。 与此同时，市民观察员、基层网格员、外卖配送员等社会力量也被动员起来，实地核查诉求整改落地情况，以多方监督倒逼部门提速履职，推动群众从“旁观者”成为城市安全的“共治者”。 在舆论监督层面，成都市构建起“主流媒体+门户网站+N类新媒体”的立体化曝光矩阵。2024年以来，成都市电视台《今晚800》推出“安全隐患大调查”专题节目125期，全媒体渠道累计曝光重大隐患、典型事故、处罚案例9956项，形成线上线下协同发力、内部外部监督互补的格局。 全链压实责任深化标本兼治 完善隐患“大整治”闭环体系 发现隐患是起点，解决问题、防止反弹才是落脚点。 为此，成都市构建起“留言—派单—处置—回访—反馈”全闭环处置机制，实行诉求即刻转办、重点问题提级督办，对违规销售改装汽车、未备案经营、非法拼改装等违法行为坚持刚性执法，既以最快速度清零显性安全问题，也着眼长远健全制度机制，防止问题反弹回潮。 针对市民投诉集中的飙车炸街、道路地钉隐患、小区消防安全等高频领域，成都市整合诉求数据开展特色专项整治，推动治理模式从“单点整改”向“系统治理”升级。 在此基础上，成都市进一步将电动自行车、城镇燃气等民生领域“一件事”全链条整治，纳入覆盖19个安全生产专业委员会的“一领域一攻坚”专项行动，从规划布局、政策配套、项目落地、资金保障、力量配置、日常管理全链条落实固本措施。 为把安全责任压实到最一线，成都市还建立“三函一书”梯次提醒警示机制，通过工作提示函、提醒敦促函、通报批评函、曝光警示通知书逐级传导压力，将安全责任和防控措施层层压实到责任主体、基层岗位，确保风险隐患排查整治真正实现闭环落地、见到实效，让城市安全防线越筑越牢。

2026-7-16 : “不是很清楚。”“我们只认券。”近日，面对关于平安银行与瑞幸咖啡联名信用卡权益兑换问题，北京多家瑞幸咖啡店的店员给出了类似答复。平安银行官方信息显示，2025年底和2026年4月初，该行先后上线了平安银行瑞幸联名信用卡的运通版、银联版，该卡以与瑞幸咖啡挂钩的基础权益为特色，吸引了大量用户。不过，近期不少用户在社交平台和第三方投诉平台“吐槽”、投诉该卡核心权益缩水、规则调整不透明、补偿方案不合理等问题。近日，记者进行办卡咨询时，平安银行工作人员不再建议办理该卡，转而推荐其他信用卡。在业内人士看来，国内信用卡进入存量时代，差异化经营越来越重要，但银行自身应摒弃过去过度追求KPI的机制，避免服务脱节，真正做到精细化管理。“咖啡神卡”缘何槽点多综合来看，平安银行瑞幸联名信用卡持卡用户反映的问题主要有两方面：一是联名卡实际权益较办卡时银行方面宣传的福利价值下降；二是联名卡权益的兑换规则多次被调整，且未充分告知用户。目前，邮储银行、华夏银行、平安银行等多家银行均有与瑞幸咖啡的联名卡可申请。截至7月15日，记者在某第三方消费者服务平台上以“瑞幸”“信用卡”为关键词搜索发现，相关投诉有100多条，多数内容涉及平安银行瑞幸联名信用卡的权益调整问题。比如，有用户于7月12日在某平台投诉中提到：本人2026 年4月2日办理平安银行瑞幸联名信用卡，办卡核心诱因是银行全渠道宣传“周周礼”一期权益：每周5笔单笔≥18元线上消费，次周免费直接领取2张29元瑞幸全场通兑券，无需积分，券长期可用。 本人激活后长期按要求每周达标消费，但平安银行未通过短信、APP 弹窗、电子账单对我做任何提前、显著告知，分三次单方面静默篡改活动规则：2026年5月，将29元全额通兑券改为17元小额抵扣券，大额饮品需额外补差价；2026年6月，无通知把咖啡券有效期从多年缩短至领券后7天，本人大量囤券直接过期作废，造成权益损失；2026年7月，二期规则上线，彻底取消免费领券，达标后必须消耗大量信用卡积分才能兑换代金券，当初宣传的免费咖啡权益实质作废。“按之前宣传一周2张卡（券），一年可以领计算，损失可达到（29-17）*2*52周可以算出1248元。”另有某平台投诉用户在5月下旬对比了联名卡调整前后的规则，认为银行方面大幅降低持卡人权益，涉及虚假宣传，“完全可以理解为是拉完一波新用户后降低活动力度的操作”。具体情况究竟如何？平安银行客服人员说法一定程度上印证了前述用户提到的规则调整路径。据其介绍，平安银行瑞幸联名信用卡的咖啡券权益兑换规则的确经过多次调整，前期为用户每周完成5笔18元以上消费即可获得2张瑞幸咖啡29元兑换券；中间经历过几次“小调整”，包括将兑换券金额降至17元；原“周周礼”活动有效期结束后，7月开始调整为每周完成5次消费（不限金额）可得兑换资格，但需使用消费积分领券。上述客服人员强调，对持卡人来说，最新规则相较于前期规则“更容易达标”。但这与不少用户的自身描述存在差异。如有用户在第三方投诉平台提到：“我在6月底～7月初的自然周期内严格完成消费任务，系统已经核算达标，并生成2次咖啡兑换资格。在我准备兑换福利时，平台突然新增扣除信用卡积分的兑换门槛。本人信用卡积分仅有12分，达不到兑换标准，无法领取本该享有的福利。”记者在平安银行口袋银行App看到，平安银行瑞幸联名信用卡（银联版）的基础权益仍为“新户周周礼”，即“周周消费周周领两杯瑞幸”。据该行北京某支行工作人员介绍，具体兑换规则为：99、199、299信用卡消费积分分别可兑1张16元、18元、20元饮品代金券，399信用卡消费积分可兑换1张全场饮品兑换券。积分的计算规则是关键。据平安银行客服人员介绍，对于在该行持有储蓄卡且账户内上月月日均资产（不限于存款）≥1000元的用户，单笔消费每满30元（4美元）发30积分；对于未在该行持有储蓄卡或账户内上月月日均资产<1000元的用户，单笔消费每满30元（4美元）发12积分。这也意味着，联名卡持卡人前期消费5笔合计90元以上即可领取2张瑞幸咖啡兑换券；现在任意消费5笔的同时，两类用户兑换1张16元饮品代金券的门槛分别为消费99元、247.5元；兑换1张全场饮品兑换券的消费门槛则分别为消费399元、997.5元。另据瑞幸咖啡客服人员介绍，目前仍可接受用户从平安银行领取的咖啡兑换券，其他客户兑换的多为17元饮品兑换券，并强调咖啡券“是有有效期的”，一旦过期无法延期，建议领取后尽早兑换。银行、咖啡店怎么说那么，为何作出上述调整？责任到底在哪一方？对此，平安银行和瑞幸咖啡方面说法不一。对于为何将咖啡兑换券面值由29元降至17元，平安银行客服人员表示，因为咖啡券与商户联动，当时瑞幸咖啡方面有一些调整，该行基于此作出了同步调整。对于兑换资格由同步限定消费笔数+消费金额改为仅限定消费笔数+不限定消费金额+积分，则是为保证消费真实性，因为前期很多客户为了达标领券存在虚假消费情况，包括当周消费后下周退款等。“我行瑞幸卡周周礼活动有效期正常结束后，开展的新活动与原活动存在差异，主要原因是合作方瑞幸对定价体系和兑换品类进行了调整。瑞幸5月1日启动全国调价动作后，我行为了充分保障消费者权益，决定配合对方节奏按月开展瑞幸卡周周礼活动，避免在活动有效期内发生价格与品类变动，从而造成客户损失。同时，针对瑞幸部分品类定价发生上浮的情况，我行持续优化活动方案，新增加了‘全场饮品兑换券’等更多种类的券，以更好地满足客户需求。”平安银行客服人员表示，该卡“新户周周礼”活动是按照周期开展，前期的活动时间是6月1日～6月30日，活动对象为2025年12月29日~2026年6月30号期间的瑞幸联名卡新户，但该时间周期当时未在活动海报上展示，“因为活动后续周期具体开展到什么时候是没有办法提前预估的”。瑞幸咖啡客服人员则表示，瑞幸咖啡的确曾在4月底前后对产品定价进行调整，并升级了优惠券系统及兑换规则。但至于平安银行信用卡方面的具体领券规则，需要持卡人向平安银行咨询。从社交平台上部分用户反馈来看，在规则调整引起其不满后，平安银行方面提出对部分客户给予一定补偿，但多数用户仍难言满意。大家普遍关心的是：规则能否恢复如初？“这个不一定，后续活动会不会再变，要以后台更新为准。”平安银行客服人员表示，目前最新规则的活动时间是2026年7月1日至2027年1月3日，但不排除中间会有再次调整的可能。当记者近日咨询办卡时，平安银行客服人员和支行工作人员已不再推荐瑞幸联名卡。“不建议您办（瑞幸联名卡）了，现在活动不是以前了，不怎么合适，不如考虑下其他的。”前述支行工作人员表示，很多客户反馈该行与瑞幸的联名卡“不如以前了”。在业内人士看来，这类纠纷恰恰反映了信用卡存量时代精细化管理的重要性。有业内人士结合国际信用卡市场业态对记者表示，国内信用卡尤其高端信用卡市场仍有很大空间，但进入行业下半场，需要强化精细化运营思维，摆脱过度追求KPI导致的服务脱节、风控缺位、产品同质化等问题。尤其面对市场饱和、经济进入下行周期等情况，国内信用卡严重依赖分期利息的模式将面临较大考验，向年费模式转型是一个重要出路。央行数据显示，截至今年一季度末，全国共有信用卡和借贷合一卡6.87亿张。这一数量较2022年第三季度8.07亿张的峰值减少约1.2亿张。在华源证券银行首席分析师寥志明看来，我国信用卡业务可能已经进入红海时代。华源证券数据显示，2022～2025年，部分国有大行及上市股份行信用卡交易额增速呈走弱趋势，整体由正转负。2024年行业信用卡交易额/消费额同比增速基本进入负增长区间，其中光大银行跌幅居首，为-29%；兴业银行、平安银行、邮储银行、交通银行降幅均超12%；2025年各行信用卡交易额同比增速进一步降至-14%~-7%区间。寥志明结合近年来各上市银行信用卡发卡量趋势提到，部分银行已不再公开信用卡卡量数据，或从侧面反映出银行经营考核导向更趋科学化，开始从重规模向重质量转型。（实习生林汉语对此文亦有贡献）

2026-7-16 : 近日发布的《国民健康“十五五”规划》明确提出，以推动卫生健康事业高质量发展为主题，以优化全方位全周期整合型健康服务体系为主线，以改革创新为根本动力，以数智化转型、中西医协同为牵引等，加快形成有利于健康的生产生活方式和经济社会发展模式，全面提高国民健康水平。 随着我国老龄化程度的不断加深，提升全社会的公共卫生安全保障能力、基层防病治病和健康管理能力，事关健康优先发展战略的落实。 目标是行动的向导，《规划》最突出的亮点是预设清晰的国民健康主要指标。如人均预期寿命从2025年的79.25岁提升到2030年的80岁，每千人口拥有医护人数从7.4人提升到9.1人，每千人口公立医疗卫生机构床位数和接续性医疗服务床位数由5.4张、0.51张分别提升到5.6张、0.65张左右等。 同时，《规划》强调治疗与预防有效结合，凸显健康管理的前瞻性和系统性。长期以来医疗卫生存在一定程度的重治疗、轻预防现象，通过全人群、全方位、全周期健康服务的议题设定，将国民健康行动前置到了营造健康文明生活方式等上，将极大地缓解治疗的资源压力，有效改善医疗资源的供需结构，提高医疗服务质量。 此外，改革创新是这份《规划》最让人期待的亮点。医疗卫生资源供给紧缺是一个长期现象，全链条支持创新药和医疗器械发展应用，推进医疗、医保、医药数据共享，引导规范民营医院发展，鼓励社会力量在康复、护理等短缺领域办非营利性医疗机构，发展多元化健康服务等，将极大地推动医疗服务和健康产业的提质增效。 以床位为例，当前存在紧缺与闲置并存的结构性问题。《规划》明确了严格的床位调控原则，即资产负债率高于80%的公立医院、床位使用率低于75%且平均住院日高于9天的公立医院，原则上不再新增床位，同时明确适度控制治疗性床位增长，增量床位向慢性病、重症、精神（心理）、康复和护理等薄弱专科领域倾斜等。 不过，包括床位在内的医疗卫生资源利用率的冷热不均，并不能简单用供需结构套用，其中存在着复杂的医疗体系治理问题。 为此，要真正有效改善医疗资源利用率，提高医疗服务质量和全民的健康水平，迫切需要加快医疗卫生领域的改革创新力度，为以健康为中心的健康优先发展战略注入根本动力，鼓励更多经济社会资源进入医疗卫生服务领域，打造全人群、全方位、全周期的大健康场景。 这首先需强化预防、治疗、康复、护理体系的协同发展，理顺健康全产业生态链。近年来医疗卫生领域积极推进分级诊疗体系建设，多地的紧密型医联体建设、医疗、运营和信息管理一体化建设等都取得一定进展，不过医疗资源使用的结构问题并没得到根本解决，一个关键问题就是医疗服务的信任链条，并未同等程度地传导到医联体内，患者依然倾向于往三甲大医院挤。 一个可尝试的信用连接方式是，推动医疗资源集团化改革，如探索信用高的三甲大医院，重组并购二级和社区医疗机构，强化医疗集团的全生态业务发展，可能将有助于推动医疗资源信任机制沿着医治服务体系传导，这不仅有助于为患者提供全链式健康跟踪服务，打通治疗、康复、护养等环节，也有助于增加患者对基层医疗机构的信任，提高治疗性床位等医疗资源的周转率和康复、护理等床位的使用效率，真正贯彻落实以健康为中心的国民健康管理目标。 同时，适度拓宽医疗卫生体系的市场准入空间，允许社会办医进入更多医疗服务领域。这方面可在两个层面开展探索，一是鼓励和引导社会力量在康复、护理等短缺领域举办非营利医疗机构，推动民营医院专科化、品牌化、连锁化发展，二是可适度探索市场资金参股公立医院体系，为优质公立医院的发展提供新鲜血液，有效解决一些公立医院资产负债率过高问题等。 通过改革创新，让更多资源进入医疗服务领域，适度推进医疗领域的市场化改革步伐，将更有助健康优先发展战略的高质量落地。 出新意于法度之中，寄妙理于豪放之外。健康优先发展战略是中国应对人口老龄化、打造健康中国的战略举措，搭建健康优先发展战略制度体系，需以改革创新为根本动力，守住公立医院的公益性和民营医疗机构的非营利性特征，并大胆地拥抱市场机制，积极用市场机制配置医疗卫生服务资源，实现国民健康和健康中国的如约而至。

2026-7-16 : 截至2026年6月底，杭州汽车保有量正式超越武汉，跻身全国汽车保有量超500万辆城市行列。 这是乘联分会秘书长崔东树在其7月15日发布的《公安部2026年上半年的上牌和驾驶员数据分析》一文中，援引公安部最新数据而披露的。 他在文章中表示，全国汽车保有量超过500万辆的城市增至9个，其中成都、重庆、北京三城超过600万辆，郑州、苏州、上海、西安、杭州、武汉紧随其后。2022年，武汉率先突破400万辆大关，彼时杭州尚不及这一数字。短短四年间，杭州实现反超。 从全国视角来看，截至2026年6月底，全国汽车保有量为3.71亿辆。全国新能源汽车保有量达4897万辆，占汽车总量的13.19%，较去年同期提高2.92个百分点。其中，纯电动汽车保有量3367.5万辆，占新能源汽车总量的68.77%。 2026年上半年，全国新注册登记汽车1051万辆，同比下降15.9%。崔东树认为，保有量净增长速度放缓，反映出年轻人口规模下降、新驾照人数减少，消费正从首购向换购升级的趋势。 崔东树还提出，限购城市的深圳、广州、天津的汽车保有量已经远远落后于其它非限购城市，需要靠其他500万以下保有量城市放开限购。“燃油车既限购还限行，而且还要交上万亿的燃油税收，在新能源车销量已经占50%的情况下，需要同车同权，推动燃油车用户正常消费。”崔东树写道。

2026-7-16 : 盛夏七月，A股科技赛道骤然调整，直接洗去了“翻倍基俱乐部”七成繁华。 Wind数据显示，截至7月14日，年内收益翻倍的基金产品仅剩73只，多达173只产品黯然“离席”。幸存者也难独善其身，超六成产品月内跌幅已突破10%。 净值剧烈震荡的背后，是机构资金的真实博弈与策略迭代。 随着公募二季报密集披露，机构最新调仓逻辑也逐渐清晰。整体而言，虽然大多数主动权益产品仍保持高仓位运行，但内部分歧持续放大，不同基金经理在细分赛道、核心个股上出现明显调仓分化。 面对高位震荡的市场，有基金经理直言，当前市场已呈现出热度较高、持仓集中、波动放大的特征，建议投资者关注潜在风险，合理控制仓位、适度分散配置。亦有基金经理坦言会多点挖掘跨行业机会，规避热门赛道鱼尾风险。 73只翻倍基“幸存” 上半年一路高歌猛进的硬科技行情，让一大批重仓科技赛道的权益基金净值乘风起飞，数百只产品年内收益率成功翻倍，造就了年内最亮眼的投资风口。但进入7月，A股盘面风格骤然切换，此前气势如虹的科技赛道率先“降温”。 数据显示，截至7月15日，在本月的11个交易日里，上证指数走出“4涨7跌”的震荡走势，指数在4000点关口反复波动；申万电子板块同期则“2涨9跌”，月内跌幅已经超过18%，期间最大回撤超过21%。“日内反转”“次日反转”的情况时有发生。 行情快速调整，直接改写翻倍基榜单。Wind数据显示，截至7月14日，年内收益翻倍的基金仅剩下73只（仅计算初始基金，下同），较6月底的246只减少了173只，降幅超过七成。半个月不到，上半年风光无限的“翻倍基俱乐部”几乎被“腰斩之后再腰斩”。 值得注意的是，目前市场仅存的73只翻倍基，也悉数遭遇净值回调，月内回撤幅度均超4%，其中超六成产品月跌幅突破10%，高收益优势持续缩水。 其中，上半年业绩领跑的方正富邦核心优势A，本月大跌16.54%，年内收益率从183.67%回落至136.74%；爆款产品财通多策略福鑫同样大幅回撤，年内回报从172.94%降至128.01%。顶流翻倍基的集体回落，直观印证了科技赛道的阶段性调整压力。 净值剧烈波动背后，是机构真实的调仓动作，随着公募基金进入二季报密集披露期，部分产品的调仓路径浮出水面。据第一财经初步统计，截至7月15日，已有72只主动权益基金披露了二季报。 其中，超过六成产品的股票仓位（股票市值占基金资产净值比）维持90%以上的高位运作，半数基金环比进一步提升持仓比例。 融通通鑫的操作尤为显著。该产品在二季度更换基金经理后，仓位从上一季度的11.17%迅速增至84.72%，产品全面聚焦半导体设备和材料，前十重仓股中9只替换为电子板块个股，包括长川科技（300604.SZ）、中微公司（688012.SH）等热门标的。数据显示，该产品在二季度区间回报超过90%。 此外，部分高仓位运作的产品布局力度进一步加大。以年内回报达到102.76%的长城半导体产业A为例，该产品股票仓位从93.88%提升至二季度末的94.77%。亮眼的业绩表现带动申购资金涌入，该产品的合并规模从3.3亿元暴增至20.17亿元，单季度增加五倍有余。 伴随规模扩容，基金经理杨维维对重仓股进行了大手笔增持。季报显示，盛科通信-U（688702.SH）、海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）等个股，分别获得了2.6倍至3.3倍不等的增持。值得关注的是，这三只个股在二季度股价均实现翻倍，为基金净值增长提供了重要支撑。 同一个科技，不同的“算盘” 整体而言，基金经理对科技的主线行情达成共识，但“合”的表象之下，“分”的暗流已然涌动。随着科技板块行至阶段性高点，已有部分基金经理着手调仓换股，对持仓结构进行优化。 以中欧数字经济A为例，该产品在二季度也斩获近68%的区间回报，产品合计规模也突破百亿关口达到近130亿元。其基金经理冯炉丹选择小幅降仓，将股票仓位从93.1%减至89.97%，并调整了部分持仓。 从前十大重仓股来看，其前十大重仓股仅保留中际旭创、新易盛、沪电股份等个股，其中核心龙头中际旭创被减持三分之一（33.57%）；东山精密、亨通光电、天孚通信等电子、通信股均被剔除，取而代之的是中芯国际、深南电路等个股。 从板块配置看，她主要在AI基础设施方向进行结构优化，并增加国产AI产业链持仓、同时优化了智能机器人方向的个股，优先选择有望跟随海外大客户量产落地、订单能见度和产量爬坡更清晰的企业。 百亿基金经理李进管理的融通产业趋势臻选，同样进行差异化调仓。例如对新易盛大幅增持了73%，该股一跃成为第一大重仓股，并加仓了源杰科技超过一成。但对于中际旭创、东山精密、永鼎股份、长飞光纤光缆等前期热门光通信标的，进行了不同程度减持。 需要注意的是，基金经理们对个股层面的调整也存在明显分歧。与前述基金经理不同的是，东方阿尔法优势产业A选择增持东山精密5.36万股，将其从第九大重仓股升至第四位；同时对新易盛减仓超7万股。同一只个股，有人急流勇退，有人逆势向前。 相比之下，还有部分基金经理更为谨慎，选择对部分估值扩张较大、市场预期较为充分、历史累计涨幅较大的前道设备个股予以兑现了结。例如在金信稳健策略的持仓中，基金经理孔学兵对多只翻倍电子个股进行减持，其中中科飞测（688361.SH）、芯源微（688037.SH）的减持比例超过一半。 风险与机会再平衡 在科技赛道内部分化、博弈加剧的背景下，“扩圈”和“风险提示”也同样成为二季报的核心关键词之一。 红土创新科技创新基金经理盖俊龙在季报中坦言，随着人工智能领域相关板块的行情持续上涨，大家对科技板块的关注度也越来越高。在大家高预期的情况下，未来往往面临低于预期的风险，会导致行情大幅波动，这些是始终需要高度警惕的风险。 同时，他也表示会积极跟踪研究有潜在投资机会的行业，如新能源、金融科技、机器人、消费、医疗、新材料等，会根据市场动态情况进行投资策略的持续优化。 “随着时间进入中报和三季报披露期，算力板块有望迎来业绩驱动的上涨行情。主要的算力龙头从可见未来能达到的利润天花板来讲，市值还有比较大的上涨空间。”李进表示，会在科技、新能源、医药和消费几大成长行业内精选个股，力争进行均衡配置。 李进认为，对于产业趋势比较强的方向会进行超配，但会不断寻找新方向的机会，通过行业比较的方式找到成长斜率高且未来市值潜在空间大的方向，以争取控制回撤，避免热门板块的鱼尾行情带来的潜在伤害。 针对后市行情，多位头部基金经理给出了最新研判，同时也进一步提示相关风险。 “进入2026年以后，市场开始更关注人工智能投入能否转化为真实收入、订单、现金流和投资回报。”冯炉丹认为，这不是AI产业趋势减弱，而是产业进入更成熟阶段后的正常变化。 在她看来，二季度另一个重要变化，是企业开始更加重视AI使用成本和ROI。“这不应被简单理解为需求退潮，而更像云计算发展过程中的FinOps阶段：当AI从试验性工具进入企业运营体系，成本管理会变得更加精细。” “经历前期较大幅度上涨后，当前市场已呈现出热度较高、持仓集中、波动放大的特征，投资者情绪也更容易受短期涨跌的影响。”冯炉丹进一步提醒，投资者需关注潜在风险，并建议根据自身的风险承受能力和投资期限，合理控制仓位、适度分散配置，争取平滑组合净值的波动。 孔学兵表示，一年多来，国产半导体方向出现了较为明显的累计涨幅，结构性高企的估值面对宏观能见度不高和中长期资金不足的现实，进入业绩验证阶段，在市场风格阶段性极致演绎之后，波动率可能会明显加大，甚至出现较为明显的价格回撤。 “这都是不可避免的正常现象，宜积极和审慎应对。”他认为，市场对AI产业链的交易重心也有可能从资本开支、算力堆积走向可持续现金流与利润的验证。因此，维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望，投资实践中相对淡化短期景气度，高度重视成长确定性。

2026-7-16 : 净利润数倍乃至数十成百倍地增长，股价却连番重挫。最近一段时间，多个热门板块的个股，业绩与股价出现了明显背离。 7月15日早盘，存储龙头德明利（001309.SZ）开盘跌停。同一板块的江波龙，当天也遭遇重挫，跌幅接近10%。半导体封测板块的华天科技（002185.SZ）、长电科技（600584.SH），分别在13日、14日披露上半年业绩预告，但都在15日跌停。锂电池板块的多只个股，早前披露大幅增长的上半年业绩后，也都持续大跌。 这些公司上半年的净利润，同比大幅增长。德明利预计同比增幅高达56.1倍，通富微电（002156.SZ）则预计同比增长3.4倍以上。碳酸锂及锂电池板块的天齐锂业（002466.SZ）、天赐材料（002709.SZ），则预计同比最多增长49倍、10倍以上。 部分公司光鲜的上半年业绩，主要来自一季度，二季度环比出现下跌。如德明利，二季度净利润预计环比下滑5.74%至29.65%，天赐材料二季度的净利，预计也环比下滑18.62%至36.76%。 而这些公司前期已经累计巨大涨幅。业内人士认为，存储、半导体封测等热门板块，由于涨幅巨大，本身就有消化交易拥挤的需求，二季度业绩不及预期，引发了市场对后续业绩的担忧，加上获利盘落袋为安、资金短期波动等因素共振，导致股价大幅回落。但长期来看，这些板块的走势和主线并未改变。 多只业绩高增股“见光死” 7月15日早盘，德明利开盘即一字跌停，报收于662.4元，全天成交量仅2.56万手，成交额17.56亿元，但收盘时封单却超过10万手，对应金额多达66亿余元。 德明利上半年的业绩颇为耀眼。该公司前一晚披露，预计上半年的净利润高达57亿元至65亿元，同比增长4932.74%至5611.02%。但该股15日的走势，却与业绩出现了明显背离。 德明利的跌停并非孤例。整个存储板块，都陷入了业绩兑现、股价暴跌的局面。同样的走势，早前已在兆易创新、江波龙等存储龙头身上演绎。 根据披露，兆易创新预计上半年净利润上限69亿元，同比增长1099%。江波龙则预计上半年净利润达92亿元至110亿元，同比增幅高达622倍至744倍。 然而，好看的业绩披露后，上述公司股价持续重挫。预告业绩至今，兆易创新股价累计回撤约24.5%。江波龙业绩公告次日，虽然上涨了10.32%，但随即开始单边下跌，至今累计下跌31.7%左右。 比存储更具戏剧性的是封装测试板块。“封测三雄”中的长电科技，预计上半年净利润同比增长63.48%—101.7%，通富微电预计上半年净利润同比增长288.26%至336.8%，华天科技预计上半年净利润同比增长231%至275%。 出乎意料的是，这三家公司的股价，都在预告业绩后大幅下跌。长电科技14日晚披露业绩，15日收盘跌停；华天科技13日晚公告，14日涨逾6%，15日跌停收盘；通富微电也在公告业绩的次日大幅冲高后迅速回落。 电池产业链亦是如此。天齐锂业14日晚披露，预计上半年净利润达28.5亿至42.5亿元，同比增长3276.35%至4934.91%；天赐材料预计同比增长907.84%至1019.82%；多氟多（002407.SZ）预计同比增长776.68%至990.98%；即便是增速相对温和的新宙邦（300037.SZ），也实现上半年利润翻倍。 15日开盘后，天齐锂业迅速冲高回落，收盘时仅微涨0.17%。天赐材料、多氟多、新宙邦预告业绩至今，已经分别下跌了9%、13%、18%左右。 二季度业绩失速成导火索 存储芯片价格持续上涨，模组厂二季度利润增速也会大幅上扬，成为此前市场共同预期。但部分公司二季度的实际业绩增速，不但没有加快，反而出现了下滑。 德明利就存在这种情况。今年一季度，该公司净利润为33.46亿元。据此测算，该公司二季度净利润仅为23.54亿元至31.54亿元，环比下滑5.74%至29.65%，二季度单季净利润明显“失速”。 市场因此担忧，德明利二季度业绩环比下滑，前期低价囤货的红利正在消退，未来采购成本逐步上升，盈利空间将会收窄，从而引发了投资者对存储模组厂盈利可持续性的担心。 德明利的业绩表现也殃及了板块的资金情绪。15日早上开盘不久，半导体板块的多只个股由涨转跌，部分个股迅速跌停，板块指数也猛烈回落，盘中跌近6.5%，收盘仍大跌5.65%。存储板块同步普跌，佰维存储（688525.SH）收跌15.06%，普冉股份（688766.SH）跌10.39%，深科技（000021.SZ）跌停，兆易创新（603986.SH）收跌2.09%， 存储和半导体板块集体大跌，与部分公司上半年业绩表现有关。部分存储、封装企业上半年的业绩，主要来自二季度。根据披露，江波龙二季度净利润环比增长38.22%至84.83%，明显低于上半年的总体表现。 市场人士认为，上述热门公司业绩上涨、股价下跌，韩国和美国的存储芯片龙头近期估值普遍回调，情绪传导至A股。而韩、美半导体板块回调，也有业绩方面的担忧。 如全球存储龙头SK海力士，韩国某券商7月13日在研报中预计，该公司二季度的营业利润率，环比回落8个百分点。研报发布后，SK海力士在韩国交易所暴跌15.4%，创下18年来单日最大跌幅。 锂电池行业的不少公司，今年上半年的利润，主要由一季度贡献，二季度明显回落。如天赐材料，二季度净利润约10.46亿至13.46亿元，环比下滑18.62%至36.76%；多氟多同期则大幅下滑51.06%至80.32%；天齐锂业预计二季度环比区间为-48.08%至26.55%，中值下滑10.77%。只有新宙邦实现环比正增长，但增幅只有2.08%至14.58%。 经历了上半年的反弹后，碳酸锂近期再度出现走弱迹象。截至7月15日，碳酸锂期货2608合约报14.92万元/吨，下跌2.07%，较二季度高点20.92万元/吨，累计下跌29.4%。业内判断，三季度、四季度锂价可能重新下行，进而带动整个锂电产业链盈利再次承压。 重挫后走势将如何演绎 无论是存储、半导体封测，还是锂电池，今年都累积了巨大涨幅。 今年以来，德明利的股价从不到232元，一路猛涨到最高时的980元，累计涨幅接近两倍，二季度单季涨幅超过170%；长电科技二季度累计大涨167%，华天科技涨幅也达91.88%。 锂电板块也是如此。去年下半年以来，锂电龙头的股价已经历一轮大涨。当时，天赐材料、多氟多、天齐锂业股价分别上涨155.6%、182.54%、72.8%。 市场人士认为，在这种情况下，即便业绩完全符合、超过预期，也难挡获利盘落袋，加上短线资金集中出逃，多因素共振引发"业绩越好、跌得越狠"的反常景象。 “从交易层面看，这轮热门赛道的调整其实早有预兆。”某上海私募投资总监对第一财经称：“6月最后10个交易日，几乎每天的行情都呈现为‘科技涨，其他跌’，这种‘一九分化’的行情，本来就不具备持续性。热门科技板块今年以来涨幅都非常大，存在消化拥挤度、估值回归的内在需求，只是缺乏一个触发点。获利盘积累得太厚，杠杆资金又扎堆，一旦有风吹草动很容易形成踩踏式出逃，这是交易结构决定的。” 在他看来，业绩预告披露相当于一次“估值校准”。“业绩落地之后大家重新算账，发现科技股的估值放在全市场横向比，确实显得更‘贵’了。资金是逐利的，当高位板块的风险收益比下降，自然会有动力去寻找相对低估的价值洼地。这并不代表企业的基本面发生变化，而是短期性价比不够了，资金需要换个地方找收益。” 资金面的数据也印证了这一点。7月6日至12日这一周，A股融资余额突破3万亿元，并不断创下历史新高后，但很快就转向净流出465.59亿元。这种阶段性、交易性的获利了结，在股价走向高位时几乎无法避免。杠杆资金对盈亏最为敏感，积累了足够浮盈后选择落袋为安，是正常的交易行为。 但这并不意味着科技行情就此终结。此轮调整过程中，高位板块切向低位板块并未形成清晰的主线。某上海私募人士对第一财经称，一轮行情的主线通常不会轻易变化，科技板块的资金没有系统性离场，只是在板块间腾挪，同时，市场整体流动性环境依然不错，这对大盘指数的韧性形成了支撑。 一位电子行业分析师认为，从时间维度看，这种"业绩落地、估值消化"的调整通常不会是一蹴而就的。“参考过往科技行情，拥挤度释放和估值再平衡一般需要数周的时间窗口，中间可能还会有反复，不会一步调整到位。”该分析师说，当具备持续盈利能力的科技股跌出相对性价比，而三季度、四季度的业绩增长预期、产业逻辑叙事、市场流动性仍相对充沛等因素仍然具备，科技行情才有概率会卷土重来。毕竟AI产业的大趋势没有发生变化，存储芯片的供需缺口、MLCC的涨价趋势、光通信的紧缺状态，这些核心逻辑都没有被证伪。

2026-7-16 : 7月15日下午，存储厂商长鑫科技召开网上投资者交流会，该公司董事长朱一明在与投资者的交流中谈及公司登陆资本市场后的计划，长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园则回应了朱一明承诺给员工股权激励的初衷并透露公司的分红规划。 朱一明介绍，公司进行高强度研发投入，采取跳代研发策略，完成从第一代到第四代工艺平台的量产，实现DDR5（一种计算机内存规格）、LPDDR5/5X（低功耗内存）等产品的覆盖和迭代。登陆资本市场，对长鑫科技而言既是新的起点，更意味着新的责任。 “我们希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升技术研发能力和产业化水平，增强对市场需求的保障能力。同时发挥龙头企业的带动作用，促进产业链协同发展。”朱一明称。 与公司竞争力和未来计划相关，朱一明表示，公司主要核心技术已达到国际先进水平，在业务布局上立足国内市场并逐步拓展海外市场，市场布局上则加速扩大在中高端应用市场的占有率。 朱一明也谈及产线改造计划的具体内容。针对存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，他表示，该项目拟在公司子公司进行技术改造，实现向中高端产品生产线工艺技术的切换，实现DRAM（动态随机存取存储器）生产线的技术改造升级，降低生产成本，同步实施本土及新型设备、材料、零部件等的导入及合作。 针对行业周期性波动，朱一明表示，公司将通过技术迭代、产能优化和成本管控提升抗周期能力，投资者仍需关注行业波动风险。而就海外大厂集中扩产后的供给过剩风险，他表示，公司产能规模亦远低于国内庞大的市场需求，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本、更强的市场竞争力及盈利能力。 但朱一明也提醒，当前人工智能产业正处于基础设施集中投资建设期，商业化应用仍处于持续拓展过程中，倘若未来人工智能规模化应用落地不及预期或头部云厂商资本开支节奏放缓，可能会对DRAM市场未来需求增长带来不利影响。 与公司的产品组合及规划相关，袁园则表示，消费电子是DRAM的传统基本盘，预计2026年及之后，消费电子领域对DRAM的需求将保持稳健增长。公司后续预计将持续受益于全球算力需求增长浪潮，盈利能力有望进一步改善。 朱一明则表示，公司应用于人工智能算力服务器的DRAM产品收入占比仍旧较低，来自相关领域的产品收入及占比有望持续上升。 不过，多名投资者向朱一明问及长鑫的HBM（高带宽内存）进展，朱一明未正面回应，仅称相关信息参考招股书及公司后续公告。 此外，袁园回应了朱一明承诺给员工股权激励的初衷，称朱一明为激发公司员工的科技创新和创业热情，自愿将其持有的合肥集鑫肆拾壹号企业管理合伙企业之合伙份额中的50%（对应公司当前股本的767,920,918股）未来分配给公司员工用于激励，该目标激励股份的实施过程不会新增发行公司股份及稀释上市后新老股东权益。 关于股东回报，袁园则表示，公司已制定完整三年分红回报规划，在符合分红条件的情况下，公司原则上每年度进行一次现金分红。

2026-7-16 : 国家发改委近日印发《关于第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格及有关事项的通知》，国内新一轮输配电价将自8月1日起正式实施，影响未来三年工商业用户的电费成本与储能等新业态的盈利模型。 本次新规最核心的改革在于，告别单一用电量计费模式，升级为电量、容量、可靠性与跨区互济的复合计价体系，以此适配以新能源为主体的新型电力系统。对比第三监管周期，国内约20省份省级电网两部制输配电价中的电量电价降幅普遍在5%以内，而容（需）量电价则上涨3%~5%，输配电价整体保持稳定。同时，五大区域电网输配电价格中的电量电价有涨有跌，东西电价价差持续拉大。 业内人士认为，本轮调价绝非简单涨价或降价，而是让电价结构更贴近真实供电成本，以输配电价为杠杆，倒逼工商业精细化用电，打开储能等新业态盈利空间，并重塑全国电力资源流向与区域产业布局。 工商业用电“奖勤罚懒” “第四监管周期的输配电价计价更科学，最关键的革新在于将电量电价中的单一制和两部制电价彻底分开核定。”售电公司业务负责人王潇（化名）告诉第一财经记者，以往多地将单一制、两部制电价混同核算，导致成本分摊上，高压用户实际要补贴中低压配网，新政通过细化电压分级，实现高电压少付费、低电价合理付费的清晰成本信号指引。 输配电价指电网企业为用户提供的输配电服务的价格，依据“准许成本+合理收益”核定，每三年调整一次。工商业用户输配电价一般可以选择单一制或两部制电价计费，前者按用电量规模收费，后者收费则兼顾用电量与用户占用电网的容量。其中，电量电价对应的是每度电的输配成本，容（需）量电价对应的则是用户占用电网资源的成本。 据华泰证券分析师王玮嘉等人测算，第四监管周期输配电价调整呈现“压高抬低”特征。对比上一监管周期，从全国层面看，1~10千伏（kV）至220kV的两部制电量电价全档位下降2.6%~7.6%，线损率（电能在输电、配电过程中产生的损耗水平）加权平均下降了0.46个百分点，叠加起来为大工业用户打开了“输配电量电价+线损”双重降本窗口；而单一制电量电价中低压则微涨了1%~1.6%。 电量电价微降的同时，容（需）量电价却在上涨，整体涨幅在3%~5%。据国金证券公用环保煤炭首席分析师姜涛测算，湖北、湖南、东北三省的容量电价上涨明显，湖南同比提升0.11分/千瓦时（kWh），湖北及黑吉辽同比提升0.07分/kWh。 对于高耗能的大工业用户而言，两部制电价中的容（需）量电价是大头。新一轮输配电价核定中，电量电价普降意味着用户多用电多付钱的边际成本有所降低；而容（需）量电价的普涨，则意味着跟电网申请了大容量，但设备闲置率高、实际用电负荷率低的工业用户，其输配电费可能上涨。 “数据中心、电解铝厂这类24小时满负荷运行的大工业用户，是新政的大赢家，一年按1亿度用电量算，电量电价下降5%，一年至少能省几十万元。”王潇称，而酒店、充电站、写字楼、季节性生产企业等预留大容量但大部分时间用电负荷低、波动性大的场所来说，“占着不用”成本明显增加。他建议企业趁8月1日调价前根据自身用电特性重新算账，若自身用电负荷率低，可以考虑单一制电价。 在山西省能源互联网研究院市场研究专家辛李刚看来，多省份上调容（需）量电价，将加大低负荷企业固定电费压力，由此催生压缩冗余容量、采购调节服务的需求。他认为，新政为独立储能塑造了“容量补偿+现货+调频+需量服务”的收益闭环，破解储能盈利单一痛点。电量电价下降拓宽储能峰谷套利空间，容量电价涨价则催生了付费削峰需求，也让各区域储能投资分层更为清晰，比如，西北区域储能可获取多重跨区收益，华北区域储能则可以容量补偿为兜底。 此外，全周期穿透式管控亦是新政不可忽视的监管配套升级。对比周期一次性审核、监审偏事后且宽松的第三监管周期，第四监管周期要求对各电压等级的资产、费用、收入、输配售电量、负荷、用户报装容量、线损率、投资计划完成进度等与输配电价相关的基础数据进行统计归集，每年5月底前报发改委（价格司）和省级价格主管部门。这类动态核查大幅提升了自然垄断环节的监管透明度。 输配电价成为区域经济“调节阀” 多省份电量电价微降、容量电价微涨的背后，是电力价值体系的根本性反转。随着光伏、风电装机持续扩容，新能源波动性、随机性问题凸显，“十五五”电力系统的核心矛盾已从装机量规模转变为急需电力和可靠性容量支撑，由此带动电网收费逻辑从“用多少电、收多少费”，转化为兼顾用电量、供电可靠性与备用资源占用的新阶段。 除了省级电网的输配电价变化外，区域电网输电价格的变化亦是本轮调整的亮眼信号，这部分主要影响跨省跨区电力输送。 “本轮区域电网输电价格的核定延续了电量电价+容量电价两部制结构。”据姜涛测算，华北、华东、华中、东北、西北五大区域电网的电量电价中，华中区域较第三监管周期上涨0.34分/kWh，华北上涨0.26分/kWh，西北区域下降0.21分/kWh。对此，姜涛解释称，华中区域电量与容量电价同步上涨，体现其跨区受电、保供及枢纽网架成本上升；西北区域电量电价显著下降带动输配电价下行，或反映其新能源外送规模扩大、通道利用率提升带来的单位成本摊薄。 行业人士认为，区域电网输电价格分化或催生“西北供给、中东部需求”的常态化跨区交易格局。随着西北地区输配电价下降，更多高耗能产业也可能向西转移，电价将成为区域经济的“调节阀”。 辛李刚表示，本次输配电价政策通过用户侧容量成本重构、跨区输电价差分化、负荷调节刚需提升三层传导，重塑系统容量供需格局、各类主体收益模型及区域资源流向。从区域资源流通格局看，他指出，华北大区跨省输电电量电价上涨31.7%，跨区调频成本激增、利润收缩，京津冀等区域调频需求将转向省内；西北区域跨省输电价下调14.79%，当地风光配套储能的可调资源能够低成本外送至晋、豫，形成“西北供给、中东部需求”的跨区交易格局，专项外送电价优惠还将进一步提升西部储能外送意愿，放大西北储能盈利空间。 “‘十五五’期间，我国‘西能东送’要进一步扩大规模，切实保障东中部地区用能需求。”国家能源局副局长万劲松近日公开指出，“十五五”时期电力领域要加快“三北”风电光伏等清洁能源基地建设，以及外送通道建设，预计新增西电东送能力将达8000万千瓦以上；同时加力推进“西能西用”，引导高载能产业有序向西部转移，推动先进制造业、算力、氢能等产业布局与清洁能源基地开发协同。

2026-7-16 : 当地时间周三，太空探索公司SpaceX盘中首次破发，这场市场信心压力测试，不仅可能动摇散户投资者信心，也让其他计划重磅上市的企业陷入不利局面。 股价持续探底 隔夜（15日），SpaceX股价连续第四个交易日收跌， 报135.27美元，盘中史上首次跌破135美元IPO发行价。 这家航天企业6月12日刚完成里程碑式 IPO，募资规模创下860亿美元历史纪录。上市初期股价一路暴涨，巅峰阶段公司估值一度突破2万亿美元，创始人埃隆?马斯克凭此成为全球首位万亿身家富豪。 SpaceX也改写了华尔街的IPO运作规则。虽然暂时无法纳入标普500指数，但按照纳斯达克新规，它已经快速纳入纳斯达克100指数。跟踪该指数的被动型基金与ETF会被动配置该股，为股价带来买盘支撑。 本次大跌发生在公司星舰第13次试飞（计划于周四开展）前夕，距离这场万众瞩目的上市仅过去一个月，足以看出市场对这家航天巨头的投资热情已快速消退。自6月16日创下收盘高点以来，SpaceX市值已缩水约8600亿美元，跌幅达三分之一。随着公司即将公布首份季度财报以及更多限售股解禁，投资者正密切关注股价走势。 另一方面，全球科技股指持续承压，市场对科技股估值过高的担忧始终挥之不去。米勒?塔巴克首席市场策略师马修?梅利表示，一旦股价跌破发行价，将对市场心理形成重大打击。“市场会形成统一论调：这只股票上涨纯粹依靠题材炒作、投机泡沫，完全没有基本面支撑。” 卡耐基资顾问研究总监格雷格?哈尔特称，当初跟风打新、指望靠SpaceX大赚一笔的散户，如今将会极度失望。他补充，SpaceX走势将复刻过去30年所有热度拉满的新股规律：上市首月平均、中位收益普遍为负。 需要说明的是，新股上市后股价跌破发行价本属常见现象。5 月上市的AI芯片企业Cerebras Systems已出现破发；当年 Facebook（现 Meta）上市后也曾出现类似深度回调。金融服务商 Direxion产品战略高级副总裁瑞安?李表示，投资者往往过度纠结IPO定价与上市初期短期走势。“客观来看，SpaceX当下仍处在新股价格发现阶段。” Falcon Wealth Planning CEO 加布里埃尔?沙欣称，即便短期下探至135美元发行价下方，也只是市场正常出清，过程虽痛苦但符合交易规律；尤其随着VC、企业员工的股份锁定期陆续到期，市场抛压会自然增加。“短期跌破135美元并不会改变我们现有持仓策略，我们不会恐慌抛售。” 对后续超大IPO：警示还是加速信号？ SpaceX的动荡行情也让其他计划重磅上市的企业举棋难定。 部分市场观点认为，SpaceX表现将直接影响后续大型企业上市窗口，OpenAI与Anthropic两家 AI 巨头均筹备登陆二级市场。哈尔特表示，今年计划推进大额 IPO 的企业与投行都在紧盯 SpaceX走势：“没有任何公司愿意上市即走弱，或是被迫大幅下调发行估值。”他判断，不少企业会直接暂缓上市，而非接受折价发行。 但瑞安?李持有不同观点：SpaceX成功完成巨额募资，反而会倒逼资金需求庞大的AI企业加快上市节奏。“如果我是OpenAI或 Anthropic，正处于前沿大模型军备竞赛、急需海量资本，我一定会抢在对手之前完成上市融资。” 本次IPO向散户配售约20%份额，一旦股价破发，个人投资者将承受巨大冲击。第一财经此前曾报道，万达研究数据显示，上市后的三个交易日内，美国本土散户净买入3.698亿美元SpaceX股票。在SpaceX股票上市首日，被称为“西学蚂蚁”（seohak ants）的韩国海外散户投资者抢购了近8亿美元的SpaceX股票。 沙欣警示道，大量散户抱着 “网红妖股”思维入场，投入了无法承受亏损的资金，大面积亏损会加深 “市场偏袒内部机构”的负面观感。“投资者需要明白，新股上市后高波动是常态。” 不过，Domini Impact Investments金融研究总监玛丽亚?列列纳指出，承销商通常会在上市前30天内动用绿鞋机制护盘；本次SpaceX 募资规模空前、市场关注度极高，且多家重磅AI企业排队上市，投行大概率会加大维稳力度。“尚未实现盈利、盈利路径模糊的科技新股天然波动极大，跌破发行价是这类标的常见走势。”

2026-7-16 : 当地时间周三，伯克希尔哈撒韦董事长巴菲特在最近接受媒体专访时，对当下股市提出尖锐批评，认为市场如今越来越被短线投机交易主导，而非立足长期价值投资。这位纵横市场六十载的“奥马哈先知”还透露，伯克希尔入手谷歌是他的决定，苹果持仓的优先级有所下降。 再批投机市场 巴菲特称：“当所有人都热衷于赌博博弈时，想要找到具备安全边际的价值标的，实在难上加难。” 值得一提的是 ，这位伯克希尔?哈撒韦董事长今年1月就对美股市场发出了类似警告。在5月的伯克希尔股东大会上，他将股市比作“一座附带赌场的教堂”，专门点名暴涨的单日期权交易，直言这类行为本质就是赌博。 2026年美股一路刷新历史新高，即便美伊持续冲突引发能源冲击，市场依旧在担忧声中逆势上行。市场质疑声音指出，绑定人工智能产业赛道的股票投机氛围过热，期权、杠杆ETF等工具进一步助长炒作热潮。大量散户集体涌入股市，扎堆买入存储芯片厂商美光，以及刚完成IPO上市的SpaceX。 现年95岁的巴菲特一生坚定践行价值投资，他坦言当下具备高确定性、值得布局的优质投资机会愈发稀缺，投资必须保持耐心、严守纪律。 伯克希尔董事长表示：“有些阶段遍地都是绝佳机会，多到让人应接不暇，简直难以置信；但更多时候，你可能好几年都找不到一个合意标的，能挖到一次机会都算运气极佳。而市场常态，永远是后一种情况。”他补充道：“但人类天生嗜赌成性，相比培育真正的长期投资者，靠吸引投机赌徒能赚取更多收益。” 谷歌买晚了，苹果优先级下降 巴菲特透露，伯克希尔近期大手笔布局谷歌母公司Alphabet，这笔投资的发起者是他本人，而非新任首席执行官格雷格?阿贝尔。“这笔投资是我最先提议的。” 这也是他首次公开说明，伯克希尔为何将 Alphabet 纳入头号科技重仓标的之一。访谈中巴菲特坦言，自己早年没能投资Alphabet是一大失误。多年来他始终为错过谷歌早期发展行情懊悔：早在2018年他就提到，伯克希尔旗下的GEICO保险公司是谷歌广告业务早期大客户，他亲眼见证了其广告业务极强的盈利能力，却无法确定这家企业能否在迭代极快的科技行业中长期保持领先地位，因此迟迟没有下手。 伯克希尔在2025年第三季度首次披露持有Alphabet股票，此后持续加仓。今年早些时候，集团还参与了Alphabet规模100亿美元的私募配售，为其人工智能基础设施建设提供资金支持。 “投资乃至人生的核心诀窍，就是找到能长期维持高额资本回报率的企业。” 巴菲特随后说道。 巴菲特于去年5月宣布卸任CEO，并在2026年初正式将管理权交棒给阿贝尔。谈及接班人阿贝尔，伯克希尔董事长补充道：“我不会做出任何他不认可的投资，他也不会推进任何我不认同的决策。我们几乎随时沟通，但最终拍板决策权在他手中。” 值得一提的是，尽管苹果是伯克希尔重仓股，但并不属于他内心最偏爱的一批持仓企业。“至少有四五家我们持有的公司，在我心中的优先级都高于苹果。” 即将年满96岁的巴菲特称。 他并认为，布局AI需要天量资本投入，这是Alphabet与所有科技同行共同面临的核心难题。“当下谷歌和所有竞争对手都要投入数千亿资金，这都是实打实的巨额成本，” 巴菲特说，“这就是现在行业的竞争赛道；早年做计算机软件行业时，根本不需要如此大规模烧钱。” 这位传奇投资人表示，即便传出蒂姆?库克即将卸任苹果CEO的消息，作为伯克希尔第一大持仓的苹果，依旧是他最看好的股票之一。“相比多年前，我现在对苹果的理解更深了，” 巴菲特说，“全球各地都有顶尖人才持续钻研，想方设法确保苹果未来能延续过往的辉煌。”

2026-7-16 : *三大股指收高，纳指涨逾0.6%； *中长期美债收益率回落，2年期美债报4.13%； *Paypal大涨超17%，公司收到收购要约。 受通胀数据持续降温、二季度财报季开局亮眼双重利好提振，华尔街三大股指全线收涨。截至收盘，道指上涨150.37点，涨幅0.29%，报52658.64点，纳指涨0.62%，报26269.23点，标普500指数涨0.38%，报7572.40点。 【热门股表现】 场内资金出现明显调仓：减持高位半导体个股，转而配置盈利稳定的大型科技龙头。亚马逊、Meta、Alphabet 涨幅超3%，苹果大涨4.01%。 芯片板块全线走弱，费城半导体指数跌2.2%，英特尔跌4.43%，AMD跌3.46%，应用材料跌2.73%。 存储芯片标的表现低迷，美光科技、闪迪和西部数据跌超8%。SK海力士跌9.00%，未能延续上一交易日强势。 金融股受业绩提振走强，美国银行、花旗、高盛和摩根大通涨超1%。 PayPal涨17.20%，支付巨头Stripe与私募机构安宏资本（Advent International）联合向 PayPal 发出收购要约，报价每股60.50美元，较该股周二收盘价溢价约28%。 纳斯达克中国金龙指数涨2.92%，阿里巴巴涨近5%，报道称，阿里巴巴旗下大模型通义千问将作为AI能力集成至Apple Intelligence，为中国用户提供智能服务。拼多多涨2.18%，百度、网易和京东涨超1%。 【市场概述】 周三美国劳工统计局公布6月PPI数据，环比意外下滑0.3%，而市场此前预期持平，同比增速依然高达5.5%。核心PPI同比升至4.7%，高于5月的4.6%。 SimCorp全球投资决策研究主管梅利莎?布朗点评道：“这份数据无法彻底排除加息选项，政策目标是2%通胀，当前所有物价指标仍大幅高于目标。如今市场容易对单一数据过度单边反应。” 本次PPI报告紧随周二超预期走弱的 CPI 数据出炉，两份通胀报告提振市场预期：美联储今年无需激进加息。根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch），近两日市场大幅下调7月加息概率，但交易员仍定价年内落地加息；市场预计10月议息会议结束时，基准利率上调25个基点的概率约60%。 中东局势持续紧张，据央视新闻报道，当地时间7月15日，美国中央司令部发布消息称，美国东部时间15时，美军针对伊朗发起了当日第二波打击行动。此次打击的目标是伊朗用于威胁船只在霍尔木兹海峡自由通行的军事能力。 伊朗议会议长卡利巴夫就战事和国内最新情况发布声明。卡利巴夫称，伊朗从未也不会欢迎战争，但为了维护国家安全和利益，必须时刻做好战斗准备，必须竭尽全力。卡利巴夫指出，伊朗也应该利用外交和谈判的手段，以实现和巩固国家利益。 美联储发布经济状况褐皮书，称美国经济整体改善，就业岗位增加但薪资未出现大幅上涨、不会催生薪资通胀螺旋；通胀小幅降温，但压力依旧显著，难言乐观。 美联储主席沃什继续亮相参议院出席货币政策报告听证会。沃什重申，联邦公开市场委员会将全权负责管控通胀，若有必要会采取行动，把通胀拉回2%目标区间，但并未释放任何货币政策前瞻指引信号。 他认为，此前一轮通胀泛滥源于过往货币政策失当，在自己任内不会重演；同时强调利率决策时将完全独立，不受政治因素干扰。沃什分析，人工智能短期大概率推高物价，但后续伴随生产效率提升，会逐步抵消通胀上行压力、缓和涨价节奏。 纽约联储主席威廉姆斯表示，美国经济增长稳健、劳动力市场保持稳定，但通胀依旧高于2%政策目标，必须持续压低。他提出，当前货币政策的紧缩力度定位恰到好处，足以应对通胀问题；并预判未来数个季度通胀将持续放缓。 美联储理事莉萨?库克表态，若通胀未能快速持续回落，美联储随时准备采取紧缩行动。 中长期美债收益率回落，基准10年期美债跌4个基点至4.55%，与利率预期关联密切的2年期美债跌6.3个基点至4.13%。 【大宗表现】 国际油价走高，WTI原油近月合约涨0.33%，报79.60美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.26%，报84.95美元/桶。 贵金属市场承压，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货跌0.42%，报4044.00美元/盎司，COMEX白银期货跌2.83%，报57.11美元/桶。