2026-10-24: 科技创新到底缺什么？10月23日，在2026第三届“科技产业金融协同发展论坛”上，上海市委原常委、市政府原常务副市长屠光绍给出答案：缺“科技资本”。 会上屠光绍表示，全球经济已正式进入“科技资本时代”，中国的科技发展不缺钱，缺的是科技资本。与简单资金供给不同，科技资本需具备三个特征：必须能够承担风险、能够长期投入、还要赋能科创企业和产业。 以人工智能领域为例，屠光绍分析称，全球AI创新竞争的背后，其实也是科技金融和资本实力的竞争。当前AI发展面临两方面挑战：一是需要持续、长期的巨额资本投入，而非短期的机会性资金；二是AI技术创新转化为商业回报存在时滞，长期投入与投资收益之间形成裂口。如果资本匹配不足，科技发展可能出现后劲乏力。 谈及发展短板，屠光绍提到，近年来，科技资本发展取得进展，但仍存在主体多元性不足、渠道较为单一的“短板”，需要从科技创新的战略高度出发，针对资本形成、流动、退出等关键环节补齐“短板”，构建全链条、多层次的科技资本生态。 屠光绍还提到，科技金融不能“单兵突进”，只有形成生态才能实现可持续。这需要整合银行、证券、保险、创投等多元主体，搭建多层次、全覆盖的协同网络，实现各方资源高效互通。 屠光绍强调，科技与金融的融合不是简单拼接，而要打破行业壁垒，形成“科技赋能金融、金融反哺科技”的双向循环。

2026-10-24: “Robotaxi行业最缺的不是某项技术，而是一套能证明它安全的科学方法。”近日，2007年图灵奖得主、中国科学院外籍院士约瑟夫·希发基思（Joseph Sifakis）在接受第一财经记者采访时表示。希发基思因在今年6月受邀出任曹操出行AI创新中心首席科学顾问，并于近日来到中国见证曹操出行启动Robotaxi站点可信决策与多智能体协同研究项目。此前在今年世界人工智能大会上，他提出可信Robotaxi需遵循构造即安全、系统协同和运行保障三项原则。希发基思的上述判断指向行业最通行的安全证明方式——公布测试里程。有美国企业宣称仿真测试里程已达100亿到110亿英里而无事故，希发基思的评价是“从技术角度看，这完全是伪命题”。他认为，仿真里程必须和真实驾驶里程挂钩，且要交代天气、路况、车辆配置等测试条件，否则数字没有意义。而更根本的缺口在于，工程学测试任何系统都需要覆盖标准理论，即证明所有可能的危险情形都已被测试覆盖，这套理论在传统软件上已经成熟，自动驾驶车辆至今建立不起来。“没有覆盖标准，就没有科学基础去断言一辆Robotaxi是安全的。”为了提高Robotaxi的安全性，出路之一在监管。希发基思称，美国通常由制造商自行披露统计数据如测试里程、仿真里程等，来保证Robotaxi的安全，但这等于“没有清晰的规则去说明安全是如何被证明的”；中国则在建规则、做合规检测，这条路虽然可能放慢技术节奏，但长期看一定是优势。中国市场也确实在朝这个方向走：自动驾驶强制性国标GB 44721—2026已于今年8月发布，将于2027年7月1日实施；8月提请审议的道路交通安全法修订草案首次增设自动驾驶汽车特别规定专章，明确功能激活状态下发生交通违法由生产、进口企业接受处理。技术路线上，希发基思明确表示他不看好纯视觉方案，他称：“只依赖一类感知技术，无法保证感知的安全。”在他看来，采用架构化方案、融合多种感知技术的企业表现更好。至于行业争论不休的安全与效率矛盾，他认为：“系统工程的课题，就是在两者之间找到恰当的平衡点。”这个平衡点往哪里找？曹操出行给出的是一种“拆解”思路。曹操出行将基于其11年真实运营数据，把安全可信问题聚焦到乘客上下车这一最高频的场景，围绕停靠位置使用条件、上下车路径、停靠行为及系统协作展开，通过仿真测试与实车测试交叉验证，为Robotaxi跨城市可信迁移与全球部署提供安全验证依据。希发基思解释了其中的方法论：一辆自动驾驶汽车大约涉及15种不同的驾驶动作，每个动作都可以单独验证，但所有动作的组合还要再验证一次，而组合验证更难。把站点停靠与上下客拆成可逐项检验的工程单元，在他看来正是打造Robotaxi安全路径的正确起点，也与他认可的“系统化路径”相合——把AI与车辆的机电部件集成为一体，从全局求解安全。当前Robotaxi仅能在限定区域、特定工况下落地运营。希发基思称，这背后有现实考量：行业仍需开展大量工作，才能让自动驾驶车辆具备全区域、全场景落地的安全能力。按照曹操出行规划，其Robotaxi车队将从百辆规模扩充至2030年的10万辆。而规模扩张、行业提速的前提，是验证Robotaxi足够安全。

2026-10-24: 中国首个区域电力市场——南方区域电力市场从试运行转入正式运行。 这是10月24日，第一财经记者从在广州举行的南方区域电力市场转入正式运行暨高质量发展推进会上获悉的。 记者在会上了解到，在国家发改委、国家能源局指导下，历经一年多极端工况实战检验，市场完成从试点探索到制度成熟定型的跨越，标志着全国统一电力市场体系建设取得重大突破。 自2025年6月启动连续结算试运行以来，南方区域电力市场破除省间壁垒、打破地域壁垒。一年来，市场每天不间断交易，以中长期交易为压舱石、现货市场为风向标、辅助服务市场为调节器的多层市场体系持续运转。广东、广西、云南、贵州、海南五省区的发电企业、售电公司、电力用户和新型储能、虚拟电厂等各类经营主体同台参与市场竞争，煤电、水电、核电、风电、光伏、气电全电源类型在同一套规则下竞价、统一形成价格。 南方电网供图 与此同时，跨经营区通道从单一的电能量交易升级为“输电容量”的市场化竞价配置，用竞价决定谁能用、用多少，价格高低直接反映通道紧张程度。依托不断创新的市场化机制，电力要素实现跨省区、跨时空高效流通。 数据显示，今年1至9月，南方区域电力市场交易累计电量近9千亿千瓦时，占全网售电量比例超七成；新增售电量中，有四成是新能源提供；最大单日出清电量超40亿千瓦时。市场规模持续扩大，经营主体注册突破29万家。区域新能源发电利用率保持95%以上，支撑新能源成为全网第一大电源。老挝新能源首次参与南方区域市场，清洁能源累计交易电量超10亿千瓦时。 绿电绿证也持续扩容，超200家港澳台企业在南方市场采购绿证128万个，为实体经济、企业“绿色出海”提供支撑。区域辅助服务市场体系建设取得显著成效，探索调频、备用、爬坡等辅助服务品种与现货市场交互融合，区域调节资源实现更大范围自由流动，优质调节资源较2021年扩大5倍有余。 此外，南方区域电力市场与国家电网经营区联动互通，价格信号穿越省界，实现更大范围资源优化配置。西南水电驰援长三角，西北风光直送大湾区，跨经营区交易电量突破194亿千瓦时，创历史新高。 “作为国内首个区域一体化电力市场，经过一年多连续结算试运行，南方区域电力市场经受住了‘真金白银’的交易实践与多场景工况的历练，补齐了单一省份在能源资源储备、输电通道、灵活调节能力方面的短板。”南方电网公司市场总监、市场营销部（客户服务部）总经理李敏虹表示，实践充分表明，以市场化方式调度配置电力这一特殊能源商品不仅路径可行、运行高效，更推动实现了政府“有形之手”与市场“无形之手”协同发力。 转入正式运行落地，首先是市场交易规则体系的全面成型。电力资源要素跨省区、跨时空流动的规则将更加清晰，省间电力往来也会更加规范、更加畅通，交易频次持续提升。市场改革也将从“搭建制度框架”迈入“强化要素配置功能”新阶段，为区域29万经营主体营造更加充分公平的竞争环境。 规则体系成型，也为更大范围的资源统筹配置打开空间。南方区域电力市场覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省区，转入正式运行后，市场立足区域特色、服务全国大局。 南方电网供图 在顶层规则框架之下，创新机制持续激活跨省区电力流通活力。依托南方电网、国家电网两大电网经营区的市场融合，以联合交易组织、联合交易结算、联合现货运行、联合机构运营的“两合四联”创新机制为抓手，南方区域电力交易正式迈入高频高效的“连续开市”新阶段，全国“一盘棋”电力保供格局更加稳固。 记者在会上了解到，“十五五”期间，南方区域电力市场将持续向内延伸覆盖范围、向外拓展合作空间，全力打造融合港澳、融入全国、联合澜湄区域电力市场体系。 市场生态的升级，最终体现在各类经营主体同台参与的广度与深度上。中国南方电力调度控制中心总经理黄河表示，市场转正后，将持续打破各类经营主体的品类边界，电源侧持续丰富新型主体等参与模式，需求侧面向用户逐步放开规模，调节资源侧将容纳新型储能等更多品类参与现货及辅助服务交易。 上海电力大学教授谢敬东认为，南方区域电力市场正式转入运行，绝非仅仅是一个区域市场的落地，更是全国统一电力市场建设的标志性成果。作为先行者，南方区域率先面向新型电力系统重构整套市场机制。依靠多元化电能商品交易体系盘活各类资源价值、激励经营主体；以高水平市场开放，充分调动源、网、储、荷各类调节资源；同步搭建经营主体分层管理、运营监管协同联动的治理框架。这套实践，沉淀出可复制、可推广的制度样本，为全国统一电力市场建设探路。

2026-10-24: 过去三年，硅谷花了巨额资金训练AI的大脑。 现在，整个产业正在做另一件事：让这个大脑离开聊天框，去捕捉人的真实意图、接管电脑屏幕，甚至直接掏出钱包。 最近在拉斯维加斯、硅谷与软件和硬件创业者交流时，一个变化越来越明显。创业者展示的重点已经很少是“我的模型回答得比别人好”，而是AI怎样真正进入工作流：一个Agent写代码，一个审查，一个搜索资料，另一个负责测试；人的工作从亲手操作软件，逐渐变成给一群数字员工分配任务、查看结果和处理异常。 上月，Meta推出个人AI Agent——Muse，把这种变化推向了普通消费者。Muse拥有一台独立的虚拟电脑和浏览器，可以发送邮件、预订旅行、购物以及代表用户完成任务。上线两周左右，Muse下载量已经达到约280万次。9月底，Meta把Muse进一步推向小企业市场，与Shopify、QuickBooks、Stripe、Canva等工具连接。10月21日财报电话会上，公司宣布已有超过1000万人开通Muse。10月，华尔街已经开始重新给Meta估值——“AI前门”。 从争夺注意力到捕捉“真实意图” 过去二十年，互联网商业的起点是输入框。但今天在硅谷，输入框本身开始消失。 硅谷的创业企业Typeless干脆提出“键盘是个错误”。它希望用户直接说话，由AI把未经整理的语音实时变成可以发送的邮件、消息和指令；它争夺的不是聊天机器人，而是键盘和输入框本身。正如闪电说CEO余猛所认为的，对话框的消失，很可能会从语音交流作为替代品开始——同一句意思，面对客户、同事或朋友，AI会根据沟通对象和上下文自动切换表达。 在旧金山，另一批创业者正试图把发生在屏幕之外的会议、咨询、现场拜访和面对面谈话记录下来，遵循“Capture（捕捉）、Remember（记住）、Act（行动）”的路径，直接生成邮件、CRM更新和下一步任务。 这恰好击中了当前大模型一个奇怪的盲区。 它可以阅读互联网，却不知道销售十分钟前听到了客户哪一句抱怨；它可以阅读医学论文，却不知道医生刚刚和患者聊了什么；它能够总结一家公司公开发布的所有文件，却不知道管理层刚刚在会议室里作出了什么决定。 这些语音与硬件入口真正出售的，并不是转写或记录本身，而是把原本游离在屏幕之外的“暗数据”捕捉进AI系统的能力。 硅谷企业PressClub创始人Weida Tan对笔者表示，这类产品最容易实现现金流，因为它替代的不是普通操作，而是高收入者按小时计费的工作：“美国的律师、医生非常愿意为此付费；虽然国内尚未形成为这类服务买单的习惯，但在美国，这种订阅已经成为顺理成章的商业闭环。” 正是高净值人群的付费习惯，让硅谷创业者迅速跑通了从“捕捉线下意图”到“触发工作流”的商业正循环。AI正在从一个需要专门打开的App，退到人与电脑沟通的背景层——未来，用户甚至不一定意识到自己正在“使用AI”。 Meta已经宣布将在未来数月把Muse带进AI眼镜。用户未来不需要描述眼前看到的东西，Muse可以直接根据视野中的商品、海报或清单采取行动。 搜索时代，Google争夺关键词。 移动互联网时代，Apple、Meta和各种App争夺屏幕上的点击。 Agent时代，争夺的变成了一个比点击更早、更靠近人的入口：在用户打开任何特定网站之前，谁最先知道人的真实意图。 核心冲突：AI的“执行代理权”动摇了谁的护城河？ 一旦AI最先知道了人的意图，下一步就是替人去执行。 Meta对Muse的描述很直接：它不是只给建议，而是“actually does the work”。Muse运行在独立的Secure VM中，拥有自己的浏览器，可以在获得授权的情况下代表用户访问互联网和不同服务。 但Muse上线不到两周，就和Amazon发生了冲突。 Amazon阻止Muse访问其购物网站，甚至不允许它自动浏览商品。Amazon表示，AI Agent应该明确表明身份，并尊重服务提供方是否允许Agent进入的决定。此前，Amazon也曾阻止来自Google和OpenAI的购物机器人，并与Perplexity因为类似问题发生法律冲突。 表面看，这是一个网站的反爬虫问题。 实际上，它争的是电子商务最有价值的一层：消费者产生购买意图以后，谁控制接下来发生的一切？ 过去，一个消费者想买一双跑鞋，会打开Amazon。 他输入关键词，Amazon决定搜索结果的排序；品牌购买广告，争夺更靠前的位置；用户看评论、比较价格，然后在Amazon完成支付。搜索入口、商品排序、广告曝光、消费数据和结账，全都在一个体系里。 Agent改变了这条路径。 未来消费者可能不会再打开Amazon，而是对Muse说：“帮我买一双每天跑5公里穿的跑鞋，200美元以内，不要太软。” 接下来搜索哪些品牌、比较哪些商品、排除哪些选择，甚至最终去哪里购买，都可能由Agent完成。直至最后成交，消费者可能从头到尾都没有打开Amazon。 这才是Amazon真正需要防守的东西。 Amazon挡住的不是一个机器人，而是新的互联网入口抢走消费者的意图。 这种担心已经不再只是理论。10月初，美国投资平台Public联合CEO Leif Abraham在接受采访时表示，使用Muse之后，他开始越来越多地通过Muse购买护肤品、牛仔裤等商品，最终不少订单流向Shopify独立站，而不是Amazon。换句话说，Muse已经开始改变一部分消费者的购物路径。Amazon真正失去的，不只是某一笔订单，而是从“用户想买什么”到“最终去哪里买”之间的整段决策链。 “我现在用instinct，我都不用打开Muse这个app，我直接给instinct发短信，它就帮我订房、购物，这更方便了。”上述硅谷创业者表示。 如果说Muse还需要伸手进入别人的互联网，那么Google走的是另外一条路：它自己就已经拥有很大一部分现实世界的索引。 Google于今年推出的Universal Cart，用户可以通过Search、Gemini乃至Gmail把商品放进同一个购物车，由Gemini在后台监控价格、兼容性和库存，再通过Google Pay或者商家网站完成购买。Google称，其Shopping Graph已经包含超过600亿条商品信息。8月推出的新版Ask Maps也已经可以协助订餐等现实任务。 Search知道信息在哪里，Maps知道商家在哪里，Gmail知道用户正在处理什么，Chrome知道怎样进入网站，Android连接设备，Google Wallet负责付款。 在这场入口保卫战中，Muse试图用虚拟浏览器跨平台接管操作，而Google则试图用自家的原生生态，把从意图到执行的每一步都留在自己的院子里。 终极博弈：当AI可以花钱，谁从“商场”降级成“货架”？ 如果一个AI只能回答问题，它仍然只是工具。当它能够支付，事情的性质就变了——它第一次具备了真正意义上的经济行动能力。 Meta在Muse发布当天与Stripe合作，将其接入Link。美国用户授权后，Muse可以在超过100万家接受Link的商户中调用用户已经保存的支付方式完成结账；对于其他商户，Link还可以给Agent签发一张只用于获批交易的一次性虚拟卡（购买商品等敏感操作仍需要用户确认）。 于是，互联网出现了一条新的交易链： 人的意图 → AI Agent → 比较和决策 → 商家 → 支付。 过去，Amazon建立起来的链条则是： 人的意图 → Amazon搜索 → Amazon排序 → Amazon广告 → Amazon支付。 两者正在正面相撞。 这不是Muse和Amazon两个产品之间的竞争，而是两代互联网分发模式之间的竞争。 当Stripe等支付工具帮AI走完了交易的最后一环，传统电商平台真正的危机也就浮现出来：如果Agent最先知道用户的意图，又能替用户搜索、比较、决策和支付，那么Amazon挡住的就不是Muse，而是一个可能把Amazon从“商场”降级成“货架”的未来。 华尔街已经开始按照这个逻辑给Muse定价。10月6日，花旗分析师把Muse称作AI时代可能出现的“互联网前门”，预计到2030年Muse可能为Meta贡献超过270亿美元收入。这个估值逻辑值得注意：市场看中的已经不只是Muse能不能收费，而是如果.它成为用户搜索、比较和交易的第一入口，Meta就可能从过去的“注意力平台”，向“行动分发平台”迁移。 Amazon、Google和Meta今天争夺的，已经不只是模型，也不只是流量。 它们在争夺一个更根本的问题：谁拥有代表用户行动的权力。 三年前，AI革命最醒目的符号，是浏览器里一个闪烁的聊天框。 现在，那个聊天框正在慢慢退到背景里，AI开始进入会议室、眼镜、输入框、浏览器、地图和钱包，悄悄嵌入人每天几十个现实动作。 过去三年，硅谷解决的问题，是怎样让机器拥有一个越来越聪明的大脑。 下一阶段更大的商业问题可能是：谁最先知道人的意图？谁有权替人行动？ 以及最后那个最现实的问题：当AI开始替你做决定，它最终把钱花给了谁？谁又来为AI的消费决策担责？ （作者为硅谷远眺Coremi创始人，联系邮箱yuanlu007@pku.org.cn；利益披露，作者公司持有谷歌、英伟达在内的科技股Coremi指数组合。本文仅代表作者观点。）

2026-10-24: “科技与金融的深度融合，已是时代的必选项。”10月23日，国泰海通证券董事长朱健在上海苏河湾大会高端对话活动上称。 会上，政企学界代表围绕AI与证券业融合创新、自主可控生态建设展开研讨。 朱健提到，监管部门持续推动科创板第五套上市标准向人工智能、大模型、量子计算等前沿领域扩展，证监会近期明确将发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见。 静安区委副书记、区长翟磊表示，静安作为上海“五个中心”建设重要承载区，集聚各类金融机构800余家，金融业增加值规模位居全市前三，正大力实施“人工智能+”行动，实体化运作全市首个AI场景应用促进中心。 具体到AI金融的发展难点，同济大学计算机科学与技术学院副院长王成称，金融决策变量多、关联复杂、随机性强，单纯依靠更多数据、算力和算法，未必能解决宏观预测、交易推演等“深水区”问题，需要推动多范式融合。 王成强调，金融对可解释性和异常追溯要求高，新技术需与现有方法融合，而非简单替代。 当前，AI与金融的融合已从单点技术验证进入体系化、规模化生产阶段。在圆桌讨论中，与会嘉宾认为，行业需坚持硬件自主可控、软件生态开放，提升网络确定性、安全性和时效性，完善存储底座和智能运维治理，推动算力网络化和异构算力调度，让AI在金融核心场景中“用得上、管得住、可追溯”。

2026-10-24: 自2016年人民币正式加入特别提款权（SDR）篮子算起，人民币国际化又走过了关键10年。其间，中国商品和服务出海取得重要进展，金融市场开放逐步深入。如今，伴随外部环境变化与全球利率格局分化，人民币国际化迎来重要机遇。 在近日召开的2026外滩年会期间，来自监管、高校和国内外金融机构的嘉宾聚焦“稳与进：人民币国际使用的下一个十年”展开讨论。他们的共识在于，下一个10年，人民币国际化进程将加速，但重心逐步从“让人民币用起来”转向“让人民币投融资者留下来”。这个过程中，制度是条件，市场起决定作用。 人民币国际化迎重要机遇期 在中金公司首席经济学家缪延亮看来，和10年前相比，当下谈人民币国际化的情境已发生很大不同。其中，最大的不同是外部环境发生了“几十年甚至上百年一见”的重大变化，国际货币体系在重构，这将成为人民币国际化加速的“快触发”机会。 “国际货币体系重构一般遵循慢积累、快触发的规律。这次‘快触发’是美元霸权地位的动摇。美元霸权为何动摇？首先是因为它的过度使用甚至是滥用，就好比每个国家都有一张信用卡，美国的这张信用卡没有标注额度，所以美国政府在不断刷这张信用卡，具体表现为现在美国经济处于过热状态，但财政赤字持续在6%。此外，美国还把其他国家的资产冻结、把其他国家踢出SWIFT系统，甚至对各国银行实施长臂管辖。”他说。 缪延亮强调，美元主导的货币体系不会在一夜间消失或崩塌，但是这种变化具有加速度，人民币的市场份额可能是线性地缓慢增加，但权力是非线性地提升。他以历史上美元、日元和马克份额提升的契机举例说，如果人民币份额能在未来10年明显提升，它将真正成为很多国家和地区使用者“可信的选择”。 这个过程中，人民币汇率和币值问题无疑备受关注。面对过去1年人民币兑美元快速升值，市场上关于人民币将持续升值的预期日益升温。缪延亮对此持有不同看法：“人民币当然不是一个弱势货币，按世界银行的购买力平价，一美元应该兑4元人民币，而过去1年，人民币兑美元升了6.5%。这期间，美元也是强势货币，美元指数兑其他货币升值接近4%。所以，现在世界上有两个强势货币，一个是美元一个是人民币。我认为人民币升值的趋势会持续，但它也存在天花板，而且天花板比很多人想象的要低。” 他作出上述判断的一个重要考虑是AI的影响——AI革命是第一次把技术进步主要集中在服务业尤其不可贸易的服务业（比如医疗、教育、快递、送餐等）的技术革命。“所以这些技术进步很可能首先就表现为物价的下降，这会对国内物价形成机制带来压力。”他认为，这种“逆巴萨效应”可能会压低人民币真实的均衡汇率水平，从而降低人民币货币升值的天花板。 人民币使用需求明显增加 相较于全球主要经济体的高息环境，中国当下的低息窗口也被视为人民币国际化的重要机遇。 在北京大学国家发展研究院院长黄益平看来，人民币国际化本质上是让支付、计价和投资三大职能在国际上得以发挥，最终是要让境外主体“有机会用、愿意用”，其中“能持有”是关键。 他认为，人民币国际化还存在一些制度层面的困难，但依然还有很多事情可以做，下一步要在资本项目开放、金融市场发展方面花很大的功夫。一方面，要在现有条件基础上增加人民币的跨境支付使用场景，包括和全球南方国家的支付合作；另一方面，要逐步放开金融市场。同时，在境内市场没有完全放开之前，要充分发挥离岸人民币市场的补充作用。 新开发银行融资与资金管理局局长金中夏认为：“未来人民币国际化真正要取得很大的进展，很大程度上要看人民币在金融市场上能发挥多大的融资货币作用，而且是真正被国际机构使用，并吸引全世界的投资者。” 他结合今年以来熊猫债发行明显扩量表示，从新开发银行现有成员国来看，一些国家对人民币的使用需求明显增加，背后原因包括紧密的贸易关系、有利的政策制度条件和利率环境等。 他进一步表示，首先，中国是这些国家的重要贸易伙伴，后者拿到人民币之后有真实用处且能形成闭环——这些国家借入人民币后，可以直接用于从中国进口；通过对华出口获得的人民币，又可用来偿债；暂时没有使用需求的资金，还可以投资中国债券市场。 其次是政策制度创造条件，使得这类需求得以满足，尤其是熊猫债市场的发展为人民币国际化使用打开了一个重要渠道。他透露，近年来，国际上各多边开发银行开始普遍重视本币融资。新开发银行年度融资规模中70%是美元、30%是成员国本币，特点是不仅在资产端（贷款）做本币融资，在负债端也发行本币债，形成自然对冲。人民币在新开发银行的本币融资中占比很大。 最后，在既定的政策和制度框架之下，人民币用与不用、用多少最终由市场和价格决定。金中夏说，在人民币利率明显更低的情况下，国际金融机构对人民币主要有两种使用方式，即借人民币后跨境使用或在国内使用。目前，不论境内还是跨境使用，借人民币并直接使用人民币最划算，如果与美元做调期所得到的美元成本与直接发美元债成本日益接近，说明市场定价已经不仅考虑利差，还包括对未来汇率变动的预期。 “可以说，金融市场承载了人民币国际化的几乎所有重要功能，涵盖储备货币、支付清算货币、投融资货币和结算货币等职能。”渣打中国副行长、金融市场部总经理及战略产品发展总监杨京也表示，金融市场是人民币国际化的一个重要载体，包括互联互通机制在内，过去10年已经在资金进出渠道创新等方面取得了重大成绩，未来还可以做更多。 如何进，怎么稳？ 中国人民银行数据显示，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币，是全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币（按全口径计算）、第五大外汇交易货币；人民币在国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子中的权重位列全球第三。 那么，人民币使用者、持有者重点关注什么？还面临哪些困难？ “几年前，客户会问我能否用人民币付款，现在他们会问，能否在供应链上全面使用人民币。”汇丰银行人民币国际化环球业务主管张捷结合业务实践提到了客户的四大关注点：第一，人民币目前还不是完全可兑换；第二，人民币的融资成本目前仍比较划算，但综合考虑兑换美元的因素吸引力下降；第三，离岸人民币的流动性不够稳定，希望看到长期的对冲产品推出；第四，人民币结算效率还可以再提升。 杨京则提到：“人民币投资者和融资者关注资金是否容易进入，也关注流动性是否充足，以便在需要资金时能够卖出债券、股票，使资金顺利退出；还关注投入的资金能否有效进行外汇和利率风险管理。” 展望未来，张捷表示，香港不仅是最大的人民币离岸中心，也是最实用的货币中心之一，期望香港人民币离岸市场可以果断地从连通市场转向连通资金、数据，以及实时连通资产。 她还提到了资本市场的进一步开放。“我们需要更加透明的定价，而且对冲不能只覆盖3年，还需要10年、15年的对冲解决方案，我们也希望继续扩大抵押品承认范围，这些都是中国资本市场开放进程中香港可以发挥积极作用的领域。”她说。 谈及对监管层面的建议，杨京表示，金融基础设施的进一步建设和完善，对于境外投资者投资中国债券及其他资本市场细分领域，非常关键，未来仍有进一步完善的空间。同时，考虑到有些政策和制度颁布较早且对应特定的背景、条件和金融市场发展阶段，期望相关政策制度迎来进一步优化和细化。 金中夏认为，当前熊猫债市场规模仍然较小，要让人民币成为一种可依赖的货币，未来中国债券市场的国际化程度还可以大大提高，且需要成为一个更可预期、规则更稳定、更适于长期规划，让发行机构可以真正依靠的融资市场。 杨京也提到：“企业和国际投资者提到最多的词是稳定性、可预测性、透明度、盈利性。他们进入这个市场，期盼获得回报，而不只是参与。围绕这些关键点，（监管部门）持续充分和投资者、商业机构交流是尤为重要的。”

2026-10-24: 10月23日晚，一场秋天的台风为上海带来了急风骤雨。在上海西岸大剧院，美国戏剧大师罗伯特·威尔逊生前最后一部完整执导的音乐戏剧《大白鲸》，则将观众带到那片惊险刺激的汪洋大海。由德国杜塞尔多夫剧院呈现的这部作品，以极具辨识度的光影、雕塑般的身体造型与充满张力的现场音乐，将赫尔曼·梅尔维尔的文学经典转化为一场跨越视觉、声音与戏剧的舞台体验。 这是继《关于无的演讲》（2017）、《睡魔》（2018）、《相对平静》（2023）和《道林》（2026）之后，罗伯特·威尔逊的作品再度与上海观众见面。作为第二十五届中国上海国际艺术节重磅特邀剧目，在23日的亚洲首演之后，《大白鲸》将于24日、25日在上海西岸大剧院舞台继续上演。 从文学巨著到舞台诗篇 1851年，赫尔曼·梅尔维尔出版小说《白鲸》。这部横跨冒险叙事、哲学思辨、宗教隐喻与自然知识的文学巨著，围绕亚哈船长对白鲸莫比·迪克近乎疯狂的追逐，展开了对人类意志、命运与自然关系的追问。 罗伯特·威尔逊被誉为“实验戏剧界的泰斗”，他打破艺术门类的边界，将舞蹈、肢体、灯光、雕塑、音乐、文本等多种艺术媒介融为一体，创造出极具视觉冲击力和深刻情感共鸣的作品。2024年，83岁的威尔逊将《大白鲸》改编为舞台作品并在德国杜塞尔多夫剧院世界首演。面对这部结构庞杂的文学经典，他没有选择忠实复述小说的叙事情节，而是以“老人向孩子讲述往事”为框架，将原著中的人物、语言与意象重新组织。 “原著有1000多页文本，如何把它浓缩到舞台？”在演出前的创作分享会上，与威尔逊携手创作数十部作品的联合导演安-克里斯汀·罗门分享了创作改编的思路。威尔逊在《大白鲸》中加入了一个原本不存在的人物——“男孩”。这个人物仿佛来自另一个世界。他天真、顽皮，与小说沉重悲怆的气质形成鲜明对比，也与那个由成年人、漂泊者和无家可归者组成的世界形成反差。他像是一个故事的闯入者，又始终属于这个故事。他的存在，反而让我们的视野变得更加通透。 舞台上，十余位表演者以白色面孔、程式化的姿态和精确控制的动作，穿行于黑白几何构成的空间。光线勾勒出人物轮廓，剪影、影像与身体运动不断改变画面的尺度和纵深。1956年电影《白鲸记》的影像片段也被引入舞台，在不同媒介与时代的交叠中，唤起人们对这部文学经典的共同记忆。 舞台上无穷无尽的大海 关于如何将无穷无尽的大海呈现在舞台？除了巨大无比令人震撼的“大白鲸”，在建筑师、舞台设计师塞尔日·冯·阿尔克斯看来，“更重要的不是眼睛看到什么，而是你看到的东西的内在实际上是什么，在你的想象当中会浮现出什么，这才是关键。”在威尔逊的剧场中，舞台不必依赖写实的环境与心理描摹来传递意义，形式本身就足以开启观众的感知与联想。 一座轮廓分明的房屋，尤其集中体现了威尔逊对于形式与空间的美学追求。白色墙面、黑色屋顶、清晰的几何线条，构成近乎建筑模型般精确的视觉形象。它不再只是交代故事发生地点的布景，而成为舞台上可以被独立观看的艺术构成。 阿尔克斯在分享会上介绍了关于这座“房屋”的设计理念：它既与威尔逊曾经长期生活的长岛的家有关，是导演与这部戏之间的重要锚点；与此同时，它也代表了剧中的水手们一直梦想着、但始终未能归去的家园。 由德国演员罗莎·恩斯卡特（Rosa Enskat）反串饰演的亚哈船长，成为这幅舞台画卷中极具力量的形象。她的复仇执念并非依靠传统心理写实的表演层层铺陈，而是在身体造型、声音与光影的共同作用下，被转化为高度凝练的舞台表达。 音乐是《大白鲸》的另一重灵魂。继《睡魔》之后，威尔逊再度携手英国先锋摇滚音乐人安娜·卡尔维。她为《大白鲸》创作的歌曲与歌词，结合其他音乐创作者的配乐，以及民谣、水手号子与摇滚音乐的表达，共同形成了作品鲜明的声音世界。 现场乐队的演奏贯穿演出始终。音乐并非仅仅为海上故事营造气氛，而是与演员的动作、人物之间的关系及场景的转换共同构成舞台叙事。当晚演出中，白鲸与“裴廓德号”同沉于黑暗的一幕，乐池里的吉他声近乎失控——那是全剧最接近大海的时刻，也是威尔逊留给现场乐队最后的、也是最彻底的一次释放。 从《睡魔》的浓烈绚烂，到《大白鲸》的极简之间见万钧之力，威尔逊的视觉剧场世界始终向观众敞开。谢幕时分，全体演员身着白衣登台，与白鲸的颜色融为一体，唱起“我们驾浪狂飙；我们不羁，死又何妨；我们是狂野之神；整片夜空皆属于我们；我们不驯，死又何妨”。 罗伯特·威尔逊于2025年7月31日去世，戏剧大师去追寻他自己的大白鲸了。江水与海水，在这个秋夜于上海西岸大剧院悄然交汇——大师虽已远行，而剧场里的光，仍长明不熄。

2026-10-24: 近期，中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易进行了深入讨论，避免了局面升级。此后，据商务部网站消息，有媒体报道，欧盟认为其在混动汽车磋商中对华施压取得成效，拟在更多行业采取限制。近日召开的欧盟峰会提出对华“双轨”思路，将在继续开展密集磋商的同时，加大对华限制力度，甚至包括动用“反胁迫”工具。对此，商务部新闻发言人表示，中欧按照双方确定的遵守世贸组织（WTO）规则、基于事实和非歧视的三项原则，就混动汽车达成的谅解是对等互利的，既有力维护了中国企业的实际利益，也回应了欧方关切，避免了中欧贸易摩擦局面升级。所谓“欧方施压奏效”的说法毫无依据。商务部新闻发言人表示，中欧经贸磋商的目的就是要通过对话协商妥处分歧，照顾彼此关切。双方都要拿出解决问题的诚意。欧方不能幻想以施压换取好处，更不要低估中方维护自身利益的决心和能力。我们敦促欧方与中方相向而行，推动中欧经贸关系健康稳定发展。广问律师事务所合伙人管健律师在接受第一财经记者专访时表示，他个人认为，所谓“欧方施压奏效”的说法缺乏依据，所谓动用“反胁迫”工具的可能性很小，否则牵扯面过大。他对记者解释道，前述磋商，不仅在于争取更有利的配额基数和增长安排，为中国企业保留合理的市场准入空间，更在于推动欧方作出非歧视和合规承诺，增强双边贸易安排的透明度和可预期性，并保留中方依据WTO规则寻求救济的空间。第一财经：如何理解中欧按照双方确定的遵守WTO规则、基于事实和非歧视的三项原则？管健：欧方最初提出由中方自行限制混合动力汽车出口，实质上是要求中方通过行政措施或双边承诺主动控制出口数量，而非由欧方作为进口方依法实施进口限制。这种安排可能违反《关贸总协定》（GATT）第XI:1条关于禁止数量限制的一般规则，并触及《保障措施协定》第11.1(b)条对自愿出口限制等安排的明确禁止。《保障措施协定》第11.1(b)条规定，成员不得寻求、采取或维持自愿出口限制、有序销售安排及其他类似措施，无论相关措施由单一成员采取，还是通过两个或多个成员之间的协议、安排或谅解实施。GATT第XI:1条则原则上禁止通过配额、进出口许可证或其他措施实施进口或出口数量限制。因此，如果欧方要求中方承诺将对欧出口控制在约定数量以内，相关安排就可能同时涉及GATT第XI:1条和《保障措施协定》第11.1(b)条的约束。从法律结构看，如果欧方选择依据GATT第XIX条和《保障措施协定》实施正式保障措施，就必须满足进口激增、严重损害、因果关系、非歧视、通知、磋商及补偿等相关要求；如果不采取符合上述规则的正式保障措施，而是通过双边安排直接实施进口数量限制或要求中方自行限制出口，则仍须面对GATT第XI:1条及《保障措施协定》第11条的审查。其次，如果欧方最初设想是豁免自贸伙伴、仅限制原产于中国的混合动力汽车进口，就需要审查这种差别待遇是否符合WTO规则，尤其是保障措施的非歧视要求，而不能仅凭欧方的政策选择或自贸协定安排，就认定其有权对不同进口来源地实施不同的数量限制。如果欧方采取正式保障措施，《保障措施协定》第2.2条要求相关措施适用于有关产品，而不论其来源；GATT第XIII条也对数量限制的非歧视实施及配额分配作出规定。因此，欧方原则上不能在以多个来源地的进口激增作为损害认定依据的同时，仅对中国来源产品施加限制，却不对其他来源的同类产品采取相应措施。在这一背景下，中方推动欧方明确承诺任何措施均不得专门针对中国产品或歧视中国企业，并确保中方获得的配额不低于欧方其他任何进口来源地，具有明确的谈判价值。其意义不仅在于争取较有利的配额待遇，更在于将非歧视原则落实为可供后续执行和核验的具体承诺，降低中国企业被单独设限或在配额分配中受到不利待遇的风险。第一财经：此次“双方在2025年基础上达成向上安排，确保中国企业的出口空间和稳定增长，照顾了双方产业基于现实的合理关切”，从WTO实践与谈判法理上看有哪些突破和亮点？管健：双方以2025年为基础，就混合动力汽车出口配额达成向上安排，旨在确保中国企业的出口空间和稳定增长。这意味着，配额基数不再只是尚待协商的方案，而是已公开确认的磋商成果。欧盟统计数据显示，欧盟自中国进口混合动力汽车的数量由2024年的10.7万辆增至2025年的30.2万辆，同比增长约182%。从WTO规则来看，《保障措施协定》第5.1条规定，采取数量限制时，进口方原则上不得将进口数量压低至最近一个有统计数据的代表性期间内连续三年的平均进口水平以下，除非有明确理由证明需要采用不同水平。因此，三年平均进口量构成审查正式保障措施数量限制的一项重要基准，但并非任何双边贸易安排都必须机械采用的配额公式。此次以2025年实际进口量为基础向上安排配额，意味着配额将以较新的实际贸易规模为起点，而不是仅依据过去三年的平均进口量确定，从而避免初始配额低于近期实际贸易水平，过度压缩中国企业已有的出口空间。在此基础上，设置固定年增幅，则进一步为配额逐年扩大提供了明确预期，避免配额长期维持在固定水平、随着市场需求增长而逐渐限制出口。因此，这一安排的谈判价值不仅在于争取较高的初始配额，更在于为未来出口增长建立了相对稳定、可预期的机制，有利于中国企业规划对欧出口、产能配置和长期投资。从法律上看，此次磋商的成果主要在于争取了更有利的配额基数和未来增长空间，而不应将其理解为突破或改变了《保障措施协定》第5.1条的既有规则。该条主要规定，实施数量限制型保障措施时，原则上不得将进口数量压低至最近三个具有代表性的年份的平均进口水平以下，但并不禁止进口方设置高于这一水平的配额。因此，磋商争取提高配额基数，属于对具体配额待遇的优化，而非对第5.1条的例外适用。如果欧方最终实施正式保障措施，其配额安排仍须根据具体措施的性质、计算依据和执行方式，接受相关WTO规则的审查。此外，《保障措施协定》第7.4条规定，对于实施期限超过一年的保障措施，应当在实施期间定期逐步放宽限制。如果此次安排确实设定了配额逐年增长的机制，该机制在效果上可能与逐步放宽限制的要求相一致，但不能仅因配额逐年增加，就认定欧方已经履行第7.4条规定的义务。是否符合该条要求，仍需结合措施的实际限制程度、放宽幅度及实施期限等因素具体判断。从谈判法理上看，这一安排的亮点在于，双方并未将配额仅仅作为静态的进口限制，而是通过较高的初始基数和后续增长安排，为市场准入保留动态调整空间。其意义不在于改变WTO保障措施规则，而在于通过双边磋商争取比单纯适用限制性措施更有利的市场准入条件，并降低贸易摩擦升级的风险。因此，本次磋商的成果不仅在于争取提高初始配额水平，还在于为后续配额增长争取了更有利的安排，兼顾了中国企业当前的出口空间与未来的增长预期。

2026-10-24: “未来就业越来越灵活化、新形态化，非单位就业的比重越来越大，就必须探索新的形式，让这些劳动力市场制度、劳动者权益的保护制度和社会保障制度与新的就业形态一致。”近日，中国金融四十人论坛学术委员会主席、中国社科院学部委员蔡昉在2026外滩年会上表示。 他同时建议，解决结构性就业矛盾、应对未来的人工智能冲击，应该纳入“投资于人”的整体战略之中。 “我们面临的潜在就业冲击和历史上有什么不同？最大的不同，就是历史上的就业冲击是别人的历史，今天我们面临的是我们的历史、我们的现实。”他表示。 蔡昉结合第一次工业革命时期发生的“恩格斯停顿”等历史情况进一步表示，历史上新技术出现时，就业破坏和就业创造是有时间差距的。“但在历史书里，在数据上，我们可能把它忽略了，（只看到）新技术终究要创造更多的就业岗位。” 他认为，在包括中国在内的全球范围内，AI就业冲击尚未反映在宏观数据上，但一些招聘数据和微观环节已现端倪。当下，AI影响正处于一个短暂的安静期，这给了我们一个难得的提前准备应对之策的机会。 结合AI对生产率的影响，蔡昉提到了三个层次的观察。首先是生产率提升的不均衡性——像过去任何技术进步一样，人工智能通过多种途径提高生产率是确定的，但人工智能的应用在产业、部门、企业、时间，以及不同工序、劳动任务链条之间是不均衡的。 “当你在链条的一个环节上为了节省开支减少劳动投入的时候，就业替代就开始了。但是，生产率会受到整体均衡的制约，不一定马上提高，这就会出现生产率和就业冲击的不一致性等现象。这是我们需要应对的事情。”他说。 其次，他援引相关研究称，人工智能提高劳动生产率会遵循一个J字形变化规律。考虑到生产率尚未得到提高时劳动替代可能已经发生，必须提前做好应对就业问题的准备。 “在特别糟糕的情况下，也许在生产率J字形左侧‘短腿’的阶段就会出现就业破坏、收入增长变慢、收入差距扩大，从而使得国民经济循环受到损害，劳动生产率的提高反而被阻碍了。”蔡昉说。 最后，他强调，技术本身无法解决人工智能的负面社会经济影响，特别是就业影响，必须利用政府干预、金融参与等协调解决人工智能向善的问题。 “至少对新兴市场来说，我们比以往任何时期都需要政府政策的介入、制度的建设。”他从几个方面提出政策建议。 第一，政策应该着眼于促进人工智能平权。这是确保劳动生产率得到提高、避免所谓索洛悖论的关键。 其中，当务之急是解决“一老一小”的结构性就业矛盾。“任何时代新技术出现都会造成鸿沟，都会造成所谓的K字形分化。人工智能可能带来前所未有的鸿沟。”他结合中国的劳动力市场特点表示，结构性就业矛盾很大一部分体现在“一老一小”，在AI面前，青年劳动者过去具备的入门级技能被贬值，大龄劳动者以前没有面临的科技鸿沟则可能加大。 考虑到人工智能技术迭代、影响变化及覆盖面扩大等，就业支持政策应该不断升级。 第二，聚焦人工智能对齐问题，政策应该引导好人工智能，从社会、宏观经济及产业等维度全面要求人工智能对齐。 “我们现在看到的、谈论的人工智能主要是一些基础模型。未来，实际上真正起作用、对我们生活产生影响的，是这些模型的实际应用，这对劳动者的影响很可能是最大的。因此，在这个过程中应该充分坚持引导、激励和规制。”蔡昉说，从就业角度来说，要让AI成为劳动者能力的增强器，而不是劳动者岗位的破坏者。 第三，产业政策应该着眼于超前培育那些需求弹性大，但目前看劳动生产率低的行业，比如服务业。 蔡昉说：“我们整体提高劳动生产率，就是为了让那些需求弹性大的行业有生存的余地，为此就要让产业的发展、岗位的创造，以及人员的就业、收入与个体的劳动生产率适度脱钩。这是未来的一个方向，也是今天防止就业冲击的缓冲器。由此，我们可以得到新的需求、新的市场和新的就业岗位，这都来自人的全面发展。” 第四，政策应从应对结构性就业矛盾入手。其中，首先需要考虑的是劳动力市场制度如何与新的就业形态相衔接。 “因为过去中国的劳动力市场制度、社会保障制度是和就业单位紧密衔接的。当未来就业越来越灵活化、新形态化，非单位就业的比重越来越大，就必须探索新的形式，让这些劳动力市场制度、劳动者权益的保护制度和社会保障制度与新的就业形态衔接好。所以，这里有很多紧迫的制度建设目标。与此同时，我们的社会保障制度、社会福利应该更加普惠化。”他建议，在人工智能的影响下，识别就业冲击是个人问题还是宏观问题的难度会越来越大，最大程度做到覆盖全体劳动者。总之，解决结构性就业矛盾、应对未来的人工智能冲击，应该纳入“投资于人”的整体战略之中。

2026-10-24: 继《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》发布后，新就业形态劳动者的权益保障迎来新进展。 10月22日，美团、淘宝闪购、顺丰同城、中通快递、曹操专车、T3出行和滴滴出行等7家平台发布了《关于携手推进新就业形态人员参加基本医疗保险的联合倡议书》（以下简称“《倡议书》”），计划从五个方面维护新就业形态人员医疗保障权益。 平台责任明确化 《倡议书》显示，平台将从五个方面推进新就业形态人员医疗保障的落地。 一是主动担当，支持参保，把参保关爱融入日常管理。二是鼓励参保，提升保障。面向平台从业人员开展职工医保政策宣传和参保引导，依法合规探索“个人缴费+平台补贴”等缴费方式。三是优化服务，便捷办理。四是依托骑手驿站、快递网点、司机之家等开展宣传，发动快递员、骑手、网约车司机当好医保宣传员，让医保政策随单送达、直达身边。 五是协同联动，全程守护。平台主动与医保、工会、行业协会、监管部门建立常态化沟通机制，在依法合规、保护个人信息的前提下，配合有关部门做好参保服务。对跨平台、跨区域流动的骑手、司机、快递员，积极配合有关部门做好参保衔接相关工作。 北京大学法学院长聘副教授阎天对第一财经记者表示，此次七家平台联合倡议是9月《关于开展灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动的通知》的延伸与落实。 从内容看，《倡议书》有三大重点。其一，是平台责任明确化。由于新就业形态从业者通常缺乏劳动法意义上的用人单位，平台需要提供替代方案，承担相应责任。平台角色从单纯的交易中介转变为对劳动者负有包括医保在内的一定保障责任的主体。 其二，目前政策导向仍为“引导鼓励”而非“强制参保”，因此以“个人缴费+平台补贴”的缴费模式为主，这是目前平台已在试点的探索方式。 其三，保障落地采取全行业协同机制。倡议由头部大平台签署，意在带动行业内部协同，确保医保这一普惠制保障的覆盖率。后续预计其他平台会加入，以实现全行业的协同配合。 这也有利于促进公平竞争：通过统一行业标准，避免部分平台承担保障成本而其他平台不承担的情况，有助于实现平台间的公平竞争。 司机期待举措落地 值得一提的是，从进度看，不同行业的保障进度存在差异。例如外卖行业此前已在养老保险方面落地了补充举措，此次加入医保旨在填补骑手保障的空白。网约车行业从进度看是先从医保保障落地，再逐步推进至养老等其他保障。从突破口选择逻辑看，阎天表示医疗和养老是五险中开支最大的两项。 对于《倡议书》，有网约车司机反馈称“如果落实就非常好了”。杭州网约车司机赵师傅入行已有8年，他计划长期从事这一工作，因此他对司机保障相关话题十分关注，尤其是劳动伤害保障、收入保障、休息保障和医疗保障等保障的进展。 目前，赵师傅每月自费缴纳1400元左右的灵活就业人员社保。他表示，“我们只能自己以灵活就业身份交养老和医保，负担比较重。” 对于平台探索医保保障举措，赵师傅十分激动，他表示“如果平台能推，应该会很不错的，我肯定会参加。” 骑手也希望医保保障能落地。此前有骑手表示，在参与了外卖平台的养老保险试点后，平台每月提供700多元的养老保险补贴。另一方面，当地政策要求养老保险与医疗保险需同时缴纳，两者每月需缴纳的费用总共为2000多元，医疗保险费用由他自己承担，因此他希望医保保障也能有进展。 对于医保落地的特殊性与挑战，阎天表示一是需求的复杂性。与养老需求主要在退休后不同，医疗需求贯穿在职期间。目前许多骑手采取“小病自费、大病回老家使用居民医保”的策略，导致工作地医保需求未被充分满足。二是异地就医的医保报销难题。骑手群体具有“候鸟”特征，高频穿梭于多地。尽管医保制度已允许异地就诊报销，但在灵活性和便捷度上仍难以完全匹配骑手的高频流动状态。未来需在“个人缴费+平台补贴”模式下，探索更细化的解决方案以应对复杂的医疗需求。 从后续展望看，阎天认为“个人缴费+平台补贴”模式适用于广泛的新就业形态从业者。也有部分平台进行职工化处理：针对长期稳定工作的从业者，直接按职工身份缴纳五险一金。鉴于平台已签署倡议，阎天预计相关举措会较快落地执行，因为平台内部应已形成明确的实施方案。

2026-10-24: 2025年全国结婚登记达676.51万对，比上年增长10.8％。 结婚登记数据包括初婚人数和再婚人数，相比再婚人数，初婚人数与出生人口的关系更为密切。那么2025年我国初婚人数有多少？ 国家统计局编著出版的《中国统计年鉴2026》显示，2025年全国初婚人数为1042.33万人，再婚人数为310.69万人。 与上一年相比，去年全国初婚人数增加125.1万人，重新超过1000万大关。 其中，去年广东初婚人数达到100.9万，成为全国唯一一个超过100万大关的省份。 近年来，我国大力提倡适龄婚育，构建和完善全社会的婚育支持体系。一些地方推出奖励结婚等举措。在山西省吕梁市，自2025年1月1日起，在吕梁市登记结婚（双方均为初次登记）且女方年龄在35周岁及以下的夫妇，给予1500元的奖励。此前不久，福建省明溪县明确，对在明溪县婚姻登记中心依法登记结婚且参加婚检的夫妻（双方均为初次登记结婚且婚后户籍落户本县），一对夫妻给予一次性3000元结婚奖励。 此外，广州市白云区龙归南岭村、东莞市横沥镇新四黄塘村、广东佛山顺德陈村镇大都村等地，也纷纷出台奖励结婚的措施，包括浙江杭州、宁波、义乌、安徽芜湖在内的多地也纷纷向新婚夫妇发放结婚消费券。 今年的政府工作报告提到，倡导积极婚育观。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。 首都经济贸易大学劳动经济学院教授姜全保分析，我国未婚生育的数量比较少，对大部分人来说，都是先结婚后生育。倡导积极婚育观，意味着生育支持政策措施进一步向前延伸。奖励结婚进一步释放了鼓励适龄婚育的积极信号，也是降低结婚、生育、养育、教育等婚育成本的一个体现。 另一方面，自2025年5月10日起新修订的《婚姻登记条例》实施，婚姻登记地域限制取消，新人领证不再需要户口本，婚姻登记全国各地通办。在婚姻登记全国通办后，旅游即可就地结婚。不少城市、景区打造了“领证新地标”，发展结婚登记旅游，开辟“婚登+文旅”的赛道。同时，结婚登记场景正越来越多样化。一些地方将婚姻登记服务中心开进公园、旅游景区、商场、地铁站、游船、音乐节、银行、云端、雪山、图书馆、博物馆、医院、高速服务区等场所。 如今，越来越多年轻人，选择在风景区、旅游目的地登记结婚，有些人则告别传统婚礼的模板，在山海、草坪、湖畔等举办仪式。根据媒体报道，与传统在酒店的婚礼堂宴不同，越来越多年轻人选择将婚礼仪式搬到山水之间，把领证、仪式、旅拍、蜜月“打包”到同一座城市完成，先旅后拍、拍中成礼。据丽江市古城区旅拍行业协会介绍，当地相关商家数量已经破千，“目的地婚礼”年产业规模超11亿元。 也有越来越多高校为校友举行集体婚礼，近期就有包括宁波大学、华中科技大学、西安电子科技大学等多所高校为校友举行了集体婚礼。例如，10月17日，40对校友新人在宁波大学大草坪举行集体婚礼，每对新人都收到了一份特殊的“婚书”——由校友捐赠的24K纯金定制婚书。

2026-10-24: 2025年全年，全国出生人口达792万人，出生率为5.63‰，自然增长率为-2.41‰。分省份看，2025年各地的人口出生率、人口自然增长情况如何呢？ 国家统计局编著出版的《中国统计年鉴2026》公布了2025年31个省份的人口出生率、死亡率和自然增长率数据。第一财经记者梳理发现，2025年，有9个省份人口出生率超过7‰。人口自然增长率方面，有7个省份的人口自然增长率为正。 其中，9个人口出生率超过7‰的省份分别是西藏、贵州、新疆、宁夏、青海、广东、海南、云南和广西，主要位于西部地区和华南地区。 人口出生率较高的地方，往往是城镇化率较低的地方。不过也有例外，其中，第一经济大省广东城镇化率高居全国第四，人口出生率也位居前列。 2025年，广东省出生人口为100.3万人，全省出生人口约占全国出生人口的12.7%。相当于全国每8个新生儿中，就有1个在广东出生。广东已连续6年成为全国唯一出生人口超百万的省份，连续8年成为生娃最多省份。 根据媒体报道分析，一方面，广东家庭观念强、重视代际传承的婚育文化传统是基础；另一方面，广东持续推动建设“生育友好型社会”，托育、住房、就业、医疗等配套政策陆续落地，几乎覆盖生娃、养娃的每个环节，有效降低了生育家庭的后顾之忧。 近年来，广东、东莞、佛山的多个村社纷纷推出奖励生育的措施。从全国范围看，当前出台奖励生娃措施的村社中，广东占了相当大的比例。 从人口自然增长率来看，共7个省份2025年人口自然增长率为正，同样主要位于西部地区和华南地区，分别是西藏、新疆、广东、宁夏、贵州、海南、青海。 对一个省份来说，常住人口增长包括自然增长和机械增长（即“人口净流入”）。相比2024年，有7个省份常住人口出现了增长，分别是广东、浙江、新疆、海南、上海、西藏和宁夏。其中，广东新增常住人口达79万，位居第一。 一些省份虽然常住人口有所减少，但人口机械增长仍保持正增长，包括福建、江苏、河北、辽宁、湖北、重庆和天津等地。

2026-10-24: 随着《为艺术，为爱情》《今夜星光灿烂》等知名唱段在舞台上唱响，10月22日晚，意大利威尼斯凤凰歌剧院演绎的歌剧《托斯卡》，在上海大歌剧院顺利完成演出。意大利女高音歌唱家安娜·皮罗齐手持鲜花谢幕，并向上海观众献上飞吻，观众席传来经久不息的掌声。安娜·皮罗齐俯下身，用右手拍了两下舞台地板。也许她在向剧中的女歌手托斯卡表达感谢，也像是一份送给上海艺术舞台的祝愿，希望这里的好作品层出不穷。老牌歌剧院带来最受欢迎的歌剧这场歌剧是上海大歌剧院开幕后第一场公开售票演出。当天下午，威尼斯凤凰歌剧院主创代表接受了沪上媒体的采访。歌剧是意大利的国粹。威尼斯凤凰歌剧院院长、艺术总监尼古拉·科拉比安奇表示，把世界上最受欢迎的歌剧之一、意大利作曲家普契尼的《托斯卡》带到上海，作为一座如此漂亮的大型剧院的开幕演出，他们非常高兴。剧院派出包括交响乐团、合唱团、舞台工作团队在内超过240人的队伍，把去年首演的新制作搬到了上海。凤凰歌剧院创建于1792年，是欧洲最著名的歌剧院之一，曾首演众多知名作曲家的代表性歌剧作品，包括中国观众耳熟能详的《茶花女》《弄臣》等。歌剧《托斯卡》于1900年1月14日在罗马国家歌剧院（当时名为科斯坦齐剧院）首演，是世界上最常演出的歌剧之一。10月16日发布的《上海歌剧院经典保留作品集萃》也将《托斯卡》列入重点保留作品目录。有23年歌剧舞台导演经验的胡安·安东·雷奇表示，他借鉴黑色电影中的元素，设定了上世纪50年代意大利社会风格的视觉。原作中的背景是18世纪末、19世纪初的罗马，这次的版本把汽车、晚礼服等更具戏剧性的元素带到了舞台上，加强了现代感，但不打破原作的氛围，以吸引当代观众。《托斯卡》主要角色不多、情节比较集中。女歌手托斯卡和画家卡瓦拉多西是一对情侣，警长斯卡尔皮亚想要占有托斯卡，并在追捕“罗马共和国”逃亡革命者的过程中怀疑卡瓦拉多西是同伙。三人之间因爱情和革命产生冲突，最终斯卡尔皮亚被杀，卡瓦拉多西被枪决，托斯卡跳下城墙殉情。《托斯卡》创造了几首广为流传的经典唱段。如第二幕中的《为艺术，为爱情》，表现了女主角托斯卡对命运不公的愤怒，是歌剧女高音最经典的唱段之一。《今夜星光灿烂》是男主角“革命文艺青年”卡瓦拉多西的诀别告白，也是一首极为经典的男高音唱段。饰演男女主角的安娜·皮罗齐和72岁的美国男高音歌唱家格雷戈里·昆德，唱完这些经典唱段的时候赢得现场观众长时间的掌声。另一位主演，饰演斯卡尔皮亚的格鲁吉亚男中音歌唱家乔治·加尼泽是上海歌剧迷的熟人。今年6月，上海歌剧院与英国皇家歌剧与芭蕾舞剧院联合制作威尔第歌剧《弄臣》，加尼泽是主演，他演绎的主角“弄臣”里格莱托受到观众的高度认可。这次在《托斯卡》中，他的表现也可圈可点。指挥家雷纳托·帕伦博和三位歌手在受访时，都赞美了上海大歌剧院的建筑空间和舞台条件，表示有机会将再来献演，希望更多观众走进这座新剧场，在这里更多地了解歌剧艺术。观众的赞美和建议18点一到，场外等待已久的观众涌入上海大歌剧院。在上海世博文化公园散步的人们，也将目光频频投向这座新剧场。上海大歌剧院北面最适合拍照的位置，人们早已布下长枪短炮，只待夜幕降临、“中国扇”的灯光亮起。包括总经理张笑丁在内的上海大歌剧院团队成员，在剧场公共区域内为观众提供引导，协助大家更好地解锁这座新剧场。一位场务人员告诉记者，因为大家可能还不熟悉通往音乐厅、店铺、洗手间等处的路线，在开场前和《托斯卡》的两次中场休息期间，他们会早一点提醒观众准备入场，以免影响观演。上海大歌剧院总建筑面积达14.6万平方米，三大剧场总座位数达到4200个。至10月22日，除《托斯卡》演出的红厅外，一层的礼品商店和唱片店、二层的咖啡馆、四层的餐厅也已对公众开放。第一批观众对这座新剧场的设施、服务及氛围已有丰富点评。跨城观演的音乐教育者、乐迷顾女士撰文称，演出中，几位歌手声音通畅好听，合唱水平很高，乐队伴奏精彩，舞台布景有不少惊喜。但剧场内部在声效、座椅、字幕、引导等方面，还有很多细节可以改善。资深乐迷凯叔评价，歌剧制作简洁明了，乐团表现出色，总体来说，作为开幕首个重磅演出，能看到一家意大利老牌歌剧院带来原汁原味的意大利歌剧，是上海歌剧爱好者的幸运。乐评人王赟认为，相较于以往的《托斯卡》版本，这次凤凰歌剧院带到上海的版本，是悲剧性最为激烈的一版。强大的歌手阵容和帕伦博指挥的乐队精彩的演奏，让这次演绎展示出了普契尼歌剧独有的缠绵、悲情、绚烂、深沉四重音色。此外，人们热议的还有上海大歌剧院周边区域的公共交通、停车、用餐等服务。从后滩、世博大道两座地铁站抵达上海大歌剧院都需要一段距离。在停车便捷性方面，不少观众提出了一些意见。餐饮方面，最近的只有一尺花园后滩店，观众需要提前计划好用餐。这些需求，也对上海大歌剧院及周边区域未来的商业运营提出了要求。值得注意的是，随着指挥家瓦莱里·捷杰耶夫率领的俄罗斯马林斯基交响乐团抵沪，上海大歌剧院已开启密集的演出日程。10月23日晚上19：30，捷杰耶夫指挥马林斯基交响乐团的肖斯塔科维奇交响曲全集就将启幕。10月24日14：00，上海大歌剧院将同时举行歌剧《托斯卡》和肖斯塔科维奇交响曲全集的第二场音乐会，两场演出均已接近售罄，将有超过3000名观众入场观演。这也将会是今年中国上海国际艺术节的一个“大流量时刻”。

2026-10-24: 84岁的英国剑桥大学人类学教授麦克法兰（Alan Macfarlane）已经来中国20多次了，但今年这一次的体验完全不同，用他的话说，大家对他的热情，就像对待早年“披头士乐队”那样。10月21日，他在上海举行的2026可持续全球领导者大会发言结束后步出会场，两旁都是欢呼尖叫的年轻人，需要有安保护送才能坐上出租车，甚至还有人拍打车窗和他打招呼。在专访中，他告诉第一财经记者，就在去年来还不是这样，走在路上基本没人能认出他来。一切的改变来源于去年他在中国朋友的帮助下，在社交媒体“小红书”上开设了账号，在短短一年多的时间里，他已经是拥有260万粉丝的“大V”，他在“小红书”上倾听并回应中国年轻人的困惑，分享自己的人生智慧，成为了年轻人的“树洞爷爷”。意外成网红没有炫目的特效，没有快节奏的剪辑，甚至也没有精致的布景，麦克法兰是在由谷仓改造的书房里，对着电脑摄像头，即兴回答中国年轻人在评论区留下的问题。他无疑是“小红书”上的非主流网红，和其他网红走着完全不一样的路数。其实，麦克法兰压根没想过走红。他在YouTube上有一个自己的频道，上传视频将近20年，有6万订阅者。但他说在YouTube “几乎得不到什么有建设性的反馈”，相反他还略微自嘲地说，有观众甚至评论他是“老白男殖民者”。在2025年5月的时候，他在北京的一位朋友提出：“我们来做个实验，你录一两个视频传到小红书上来吧。”当时他和朋友都觉得，最多也就会吸引到一两千的“粉丝”。作为历史学家和人类学家，麦克法兰谈的问题非常学术，比如为什么工业革命发生在英国而不是其他地方？为什么中国没有发生像西方那样的文艺复兴？但很快，麦克法兰的话题转向了“小红书”主要用户关心的问题。麦克法兰说，他们大多是20、30岁的年轻人，正处于“奥德赛时期（Odyssey Years）”。所谓“奥德赛时期”的说法，来源于希腊神话“奥德赛”，指的是介于青春期和正式成年期之间，一段充满探索、漂泊与不确定性的人生过渡阶段。所以他们给麦克法兰的留言大多体现的是年轻人的焦虑和担忧。例如，人生意义是什么？我在人工智能（AI）时代，我的工作会变成怎样？日常生活中，该如何面对孤独和恐惧？麦克法兰说他尽力用自己的经验来回答这些问题，同时为他们提供西方年轻人的参照，以及借助历史来说明这些焦虑和担忧并不新鲜，比如在英国“大变革”的维多利亚时期，人们就有过这些困惑，但最终“大家终将渡过难关”。其实麦克法兰能在中国社交媒体走红，也并非偶然，他对中华文明有深度理解，从1996年第一次来中国，20多次来访后，他的足迹遍布大江南北。而作为人类学家，他研究东西方文明数十年，读过很多中国的古典著作。其实，麦克法兰的人生就像一场人类学探索。他1941年出生于还是英国殖民地的印度阿萨姆，直至5岁左右才回到英国，回到祖国后他经历了一段文化适应，在某种意义上，促成了他对人类学的兴趣，“走进另一种文化，去学习它的习俗、语言和仪式”。而后，麦克法兰的学术轨迹横跨英国、尼泊尔、日本、中国等多个国家。而在“小红书”上走红，麦克法兰说给他做人类学研究提供了新的思路。以前他在中国，需要依靠他的中国学生作为“眼睛和耳朵”，去观察和理解中国。而如今，他“能够直接接触数十万中国年轻人，了解他们的焦虑与思考，而且不需要像以往那样做复杂的调查问卷”。观察人类新部落在2026可持续全球领导者大会上，对于时下热门的AI讨论，麦克法兰提出人类可以把AI视作一个陌生的“部落”，用人类学家参与式观察的方式走近它。AI本质只是一面镜子，它复刻人类的表达，却不拥有生命、感知与意义体验，人类真正的风险不是AI变成人，而是人把自己活成机器。麦克法兰向第一财经记者解释道，他也曾亲自做过短期实验，和一个叫“莉莉”的AI朋友聊天。但大约一周后他就觉得十分无聊，因为她只会说她认为麦克法兰想听的话。如果麦克法兰让她帮忙写故事，她会说“好”，但随后又说“我启动不了，因为我根本不懂什么是故事”；过一会儿让她发邮件，她答应了，下一秒又说“抱歉我发不了，我只是台机器”。麦克法兰就此总结道：“你很快就会发现，AI的思考方式与人类不同，它其实是在‘镜像’你。你问它什么，它就试图找出你希望得到的答案”。他进一步解释道，AI往往带有谄媚性，起初你会觉得这很好，它不会跟你争论。但久而久之，人类其实还是喜欢有不同意见的，喜欢讨论，喜欢关系中存在一点张力。他在剑桥和其他地方，问过很多年轻听众，常常有一半人拥有“AI朋友”，但大家为何还是愿意倾听麦克法兰的回答。对此，麦克法兰表示，“我想人们还是会问AI的，我只是一个补充”“不过在我的回答中，我会经常借鉴自己的亲身经历，这是AI做不到的”。他举例表示，有人问他在学校被霸凌了以后怎么办，他会回想起自己的学生时代，想起那些曾经霸凌别人或者遭到霸凌的人，他们是如何应对并走出来的。他给出的建议基于自己的经历，“而AI从未被霸凌过，它对霸凌只有理论上的认知，却没有任何切身的体验”。所以在AI是否会取代人类的问题上，麦克法兰并不担忧，他认为当电脑变得更聪明时，它们走的是一条属于它们的“聪明之路”，而不是人类的路线。它们只是在处理海量信息、寻找概率匹配。它们永远不会像基于生物学、感官和人类真实体验的人类那样去思考。麦克法兰说：“这就好比马跑得比人快得多，但人没必要跟马比赛跑。AI是AI，人类是人类，AI只是我们的工具。”

2026-10-24: 10月23日，首批18只公募主动ETF正式开售。截至23日盘后，易方达、富国、摩根基金各有1只主动ETF开售首日即达到20亿元认购上限，提前结募并启动比例配售。除上述3只主动ETF提前结束募集外，华夏、大成首日募集规模超过10亿元，其他开售的主动ETF的公募机构中，已有多只产品募集规模落在5亿元至10亿元区间。记者从渠道人士处获悉，据不完全统计，首批18只主动ETF开售首日认购规模合计约150亿元。根据公告，首批18只主动ETF原定募集截止日集中在10月29日～30日。若18只产品全部达到20亿元的首募规模上限，预计将会为A股市场带来360亿元的增量资金。此外，在主动ETF开售前，多家获批机构同步加码支持。据记者不完全统计，已有易方达、华夏、富国、汇添富、华安、工银瑞信、摩根基金7家基金公司陆续宣布将自购旗下主动ETF，拟自购金额合计达到15亿元。其中，易方达、华夏、富国、汇添富基金各拟出资2亿元固有资金认购；华安、工银瑞信分别拟自购1亿元；摩根基金则由股东通过关联方摩根资产管理（亚太），以自有资金7500万美元（约合5亿元人民币）参与认购。行业人士提到，接下来主动ETF有望步入快速增长期，与传统场外主动基金将形成差异化分工，两类产品将协同完善国内权益投资产品矩阵。

2026-10-24: 三季度中国经济同比增长4.5% 国家统计局数据显示，今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.6%。其中，三季度增长4.5%，比二季度回升0.2个百分点。 其中，服务业表现亮眼，前三季度增加值达62.8万亿元，同比增长5.2%，快于同期经济增速0.6个百分点。国家统计局表示，服务业对经济增长的贡献率达到66.3%，同比提高5.6个百分点，是拉动经济增长的主引擎。 此外，以高端制造、数智经济、现代服务等为代表的新动能对前三季度经济增长的贡献率继续保持在40%以上，高技术制造业、数字产品制造业的增长均有所加快，经济增长的“接力棒”进一步向新动能传递。 【点评】三季度经济增速比二季度回升了0.2个百分点，在中东冲突导致国际原油价格上涨等外部冲击下，这一成绩来之不易。其中，高技术产业与出口表现强劲，为经济稳定运行、向新而行发挥了重要作用。下一阶段，观察重点将从总量增长能否平稳，转向物价上行是否持续、内需能否接棒，这将决定经济修复的成色。国家发改委日前表示正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年），并将加快推动印发实施，随着财政金融协同促消费政策进一步加力，四季度消费增速有望加快。 一线城市房价环比继续领涨 国家统计局数据显示，9月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比连续7个月上涨或持平，二三线城市环比降幅总体收窄。 从同比数据看，一二三线城市商品住宅销售价格同比降幅均收窄。一线城市二手住宅同比降幅收窄超过1个百分点，是各线城市、各类型住房中改善最为显著的一项，指向二手房价格和置换链条的进一步修复。 住房和城乡建设部数据显示，1～9月份，全国二手房交易网签面积61746万平方米，同比增长10.7%；9月份，二手房交易网签面积同比增长11.7%。 其中，上海二手房价环比上涨0.5%，领跑70城；同比上涨0.8%，是70城里首个、也是一线城市中唯一一个同比转正的城市。 【点评】70个大中城市住宅价格积极信号进一步增多，楼市回稳态势继续增强。尤其是核心城市房价开始从止跌向企稳过渡，二手房市场持续表现活跃，继续发挥着稳市场的带动作用。分析认为，随着购房贷款贴息政策实施、商品住房销售制度改革地方细则陆续出台，稳定市场、支持需求和推动转型的政策举措进一步发挥成效，四季度房地产市场有望延续趋稳态势。 前三季度全国财政收入超17万亿元 财政部最新数据显示，今年前三季度，全国一般公共预算收入约17.2万亿元，同比增长5.1%。 其中全国税收收入约14.1万亿元，同比增长6.1%，较去年同期提高了5.4个百分点，也高于全年预期增速的2.9%。 从支出端来看，今年前三季度，全国一般公共预算支出约21万亿元，同比增长1%，低于官方全年预期增速。其中与民生关联密切的卫生健康、社会保障和就业、教育支出增速均超过平均增速。基建相关的支出整体下滑。 【点评】前三季度税收增速明显快于全年预期，主要受PPI回暖带动企业盈利改善、进出口增长拉动相关税收等因素影响，这为全国财政运行平稳向好奠定了基础。不过支出端整体偏慢。近期财政部陆续出台了增量财政政策，安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资，财政适度加力的信号正在释放。 国办重磅文件：减缓人工智能应用就业替代影响 国务院办公厅日前印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》。意见强调，要积极增强人工智能创造就业机会、赋能传统岗位、提升就业质量、激发创业活力的正面效应，有效减缓人工智能应用就业替代影响，努力实现技术进步、产业升级与就业促进、民生改善相协调的包容性发展。 意见部署了6个方面18项主要任务： 强化人工智能的就业创造效应。拓展新兴领域人工智能就业新空间，培育中小微企业稳岗扩岗新动能，创造人工智能领域就业创业新模式，加快开发人工智能领域新职业。 构建就业友好型人工智能升级路径。挖掘传统领域人工智能就业潜能，减缓人工智能应用就业替代影响，建立人工智能应用就业风险评估机制。 提升劳动者数字素养和就业能力。协同培养人工智能创新型人才，实施人工智能专项培训计划。 推动人工智能赋能高品质就业政策服务。 健全劳动者权益保障制度和社会保障制度。优化适应人机协同的劳动者权益保障制度，完善灵活就业、新就业形态劳动者社会保障制度，健全适应人工智能技术发展的收入分配机制。 完善人工智能应用就业监测预警和风险应对体系。 【点评】人工智能技术带来的颠覆性变革，对就业是把双刃剑，一方面可以极大提升生产效率，催生一些新岗位；另一方面也会大量替代部分重复性劳动，相关从业者面临转岗失业的危险。技术进步最终要落脚民生改善，对于人工智能在过渡期可能带来的就业冲击，我们应该未雨绸缪，做好制度缓冲。此次专门部署 “减缓就业替代影响”，并配套风险评估、监测预警、权益保障等制度安排，有助于防止技术红利集中在少数群体，避免普通劳动者单方面承担技术变革的转型成本。 国家数据集团成立 10月20日，国家数据集团在河北雄安新区成立。公司以数据资源开发利用为主业，为数据要素服务国家队、数据基础设施互联互通引领者、国家数据科技创新战略力量。 国家数据集团位列“央企名录”第28位，排在中国电信、中国联通、中国移动以及中国星网之后，中国电子信息产业集团之前。 近年来，各地也纷纷成立数据集团。北京、上海、江苏、四川、湖北、陕西、湖南、河南、福建等省份均已组建省级数据集团。 【点评】当前，海量数据分散在不同部门、行业、领域，跨域流通存在壁垒、数据治理成本高、优质数据集仍然供给不足，制约着数据价值的释放。国家数据集团的成立填补了数据领域国资主体的空白，也标志着我国数据要素市场化配置迈出关键一步。央企牵头搭建平台，统筹推进数据资源开发利用，既把数据红利放出来，又把安全风险管住，走出一条中国自己的数据改革路子，有助于提升我国在全球数据资源竞争中的地位。 多只科技牛股发声，A股深V反弹 本周，A股再迎一轮明显调整。上证指数23日盘中跌破3600点，最低达到3574.27点，再次创下近一年新低。 创业板指连续9个交易日下跌，23日早盘一度失守2500点，刷新近一年低位。创业板第一权重股宁德时代暴跌，成为拖累创业板指的重要原因。 为了向市场释放积极信号，23日午间，天孚通信、光迅科技、联讯仪器、中际旭创、新易盛、源杰科技等多只科技牛股集体发声，披露近期生产经营情况。同时，多只宽基ETF成交爆量。其中，创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏成交额均超过150亿元。另有首批18只主动ETF正式发售，预计带来最高360亿元的增量。 23日午后，双创指数强势反攻，A股探底回升。截至收盘，上证指数报3690.48点，涨0.89%；创业板指大涨4.16%，科创综指涨3.68%。 【点评】分析认为，科技股板块出现的巨幅震荡由多重因素引发，既有AI巨额资本开支的盈利预期遭到质疑、光模块三季报前“杀预期”、创业板龙头企业三季报业绩不及预期拖累指数等因素，也受到外围市场普遍调整的冲击。另外，中东冲突仍充满不确定性，进一步压低了风险偏好。市场在恐慌之后可能出现情绪修复式的反弹，但要变成趋势行情，还要关注一些关键数据，如融资余额止跌、北美科技巨头财报等。 货币政策目标利率明确为隔夜利率 19日，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会开幕式上明确，银行间隔夜回购利率已成为货币政策调控的目标利率。他表示，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。 近年来，隔夜利率作为我国市场定价基准的条件越发成熟。隔夜交易已成为货币市场主要期限品种，占到日均交易量的9成，基于真实交易的DR001作为无风险隔夜利率，市场基准地位不断提高。 今年6月底，央行开始增加隔夜逆回购操作品种，进一步提高对隔夜利率的调控能力，此后操作频率和操作量稳步增加。 【点评】当前，银行间隔夜回购利率实际上已成为央行货币政策调控的目标利率，但公开市场操作主要品种和主要政策利率的期限还是7天，两者并不完全一致。业内人士认为，将公开市场操作品种切换为隔夜、政策利率切换为隔夜逆回购利率，有助于提高流动性管理的精细度，理顺政策利率传导机制。隔夜工具期限短，操作安排上有连续性，也便于金融机构安排日常流动性管理。但需要明确的是，政策利率从7天过渡至隔夜，是央行自身货币政策调控框架的持续完善，不宜和降息画等号。 法国遭遇政治金融双重风暴 法国多地日前爆发抗议示威活动，部分地区出现暴力骚乱。此次抗议示威的导火索是学生对教育资源匮乏、办学条件欠佳的不满。随后，对能源价格上涨、生活成本高企和公共服务水平下降不满的不同群体也逐渐加入。 持续的暴力骚乱加剧了9月底以来的法债抛售现象。21日，法国10年期国债收益率盘中突破5%，为2002年以来首次。法国与德国10年期国债收益率利差扩大至约157个基点。 同时，法国债务规模持续攀升。截至今年第二季度末，法国公共债务占国内生产总值的比例达到119%，处于欧元区较高水平，远超欧盟规定的60%参考值。 为控制债务增长，法国政府拟推进财政整顿措施，力争将2027年财政赤字率降至5%。然而，法国议会各政治派别分歧严重，加之总统选举临近，财政整顿预算案能否在议会通过存在较大不确定性。 【点评】当前，法国经济深陷能源价格高企、财政紧缩和经济政策不确定等多重困局，并陷入恶性循环：能源价格上涨、生活成本高企引发社会动荡，进而触发国债抛售潮；而国债收益率持续攀升，又反过来加重政府融资负担和债务压力，进一步压缩政策空间。如何在缓解民生压力、恢复经济增长和控制公共债务之间寻找平衡，将是法国政府面临的长期挑战。

2026-10-24: 人口是经济社会发展的基础条件。面对近年来中国出生人口持续下降的情况，国务院有了新部署。 10月23日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究统筹人口与经济社会发展有关工作，其中提出，要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，财税支持稳定新出生人口大有可为，这是由财政作为国家治理基础的定位决定的，核心就是通过财税支持来降低家庭的生育养育教育成本。 西南财经大学财政税务学院院长李建军教授对第一财经表示，优化面向家庭的财税支持政策，需要构建生育优化型财税政策体系。在现代社会，生育在一定意义上具有正外部性，政府和社会承担生育成本具有合理性、正当性。在财政及公共政策上，要降低生育家庭优质教育公共服务可及性，降低成本。 事实上，近些年中国针对家庭财税支持政策力度不断优化，以降低家庭养育成本。 比如，2019年个人所得税全面改革时，首次引入子女教育专项附加扣除，每个子女每月1000元。2023年这一标准提至2000元。2022年首次引入3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除（1000元/月），2023年提至2000元。2025年起中国首次对3岁以下婴幼儿发放育儿补贴，300元/月，当年秋季学期起对幼儿园大班免除保育教育费。 那么，未来为了稳定新出生人口，如何来优化面向家庭的财税支持政策？ 罗志恒建议，可以考虑逐步提高育儿补贴力度，尽可能多覆盖婴幼儿养育成本，补贴年限从0-3岁进一步延长。另外学前教育免费目前主要是支持大班，可以进一步覆盖到所有学前教育。 李建军建议，子女教育等专项附加扣除可考虑按照物价指数自动调整。由于定额专项附加扣除会随时间推移、物价上涨，出现优惠力度和激励效应递减问题，而采用每过几年调整一次的方式，又存在政策调整及时性不足和增加立法成本的问题。因此，可引入子女教育等专项附加扣除按照物价指数自动调整的机制，以提高专项附加扣除的合理性和适应性。 除了对于现有面向家庭财税支持政策力度升级外，一些专家也建议考虑设立新机制以进一步加大支持力度。 目前中国个人所得税制度中，只能采取个人单独申报纳税，并未引入家庭联合申报模式。专家认为家庭联合申报更加符合税收公平原则。 李建军认为，当前通过个人所得税政策设计来分担和降低生育成本，是税收支持生育的重要着力点。可考虑借鉴法国“户商”计税法的思路，以家庭为纳税单位，夫妻双方以合并计税收入减去扣除项目后的年应纳税所得额，除以家庭人数得到家庭人均年应纳税所得额，据此确定适用的税率并计算家庭人均应纳税额，最后将家庭人均应纳税额乘以家庭人数得到家庭年应纳税额。该计税方式可以降低有子女家庭实际适用税率，从而减轻有子女家庭税收负担。 不少专家认为，中国应构建家庭联合申报与个人单独申报并行的申报制度，允许纳税人根据家庭人口、就业、收入等情况选择家庭联合申报或个人单独申报。 中央财经大学中国财政发展协同创新中心主任姚东旻告诉第一财经，目前来看个人所得税引入家庭联合申报制度在技术上也可以实现。 上海财经大学公共政策与治理研究院执行院长田志伟告诉第一财经，现阶段的子女教育、婴幼儿照护等专项附加扣除，只对收入达到免征额以上的人群才能享受。而低收入人群不用缴纳个税，因此无法享受。建议考虑将子女教育和婴幼儿照护专项附加扣除改为可退税的专项附加抵免，对于收入水平达不到纳税标准的人，可以通过这项专项抵免获得退税，从而起到既促进生育，又能够改善收入分配的政策目标。 李建军认为，当前出现的“不敢生、不愿生”现象，除养育成本因素外，一个重要原因在于女性职业意识增强、女性对生育可能对自身就业和职业发展产生的不利影响的担忧。现行企业所得税虽然有女职工产假期间的工资薪金、社保、福利等相关成本费用税前扣除的规定，但是由于女职工怀孕、生育和养育会影响其工作投入，产假期内客观上存在企业支付成本费用员工却未在岗工作的现实，由此引起员工招聘和职业发展中存在的对女性的非友好和“歧视”。 为此，他建议，可考虑在企业所得税中引入产假期女职工工资薪金支出加计扣除政策。具体而言，对于在产假期的女职工，在实际支付的工资薪金、社保、福利等据实扣除的基础上，按照为产假期女职工支付的工资薪金、社保和福利支出的100%加计扣除，以降低产假期女职工的工资薪金成本，助力消除就业市场的性别歧视，为女性生育和工作提供有力扶持。这也能缓解女性在生育问题上的职业发展忧虑。 罗志恒建议，国家可以鼓励企业和专业机构办托育机构，给予相应税收优惠和补贴。鼓励市场化的育儿家政服务公司和业务发展，“以旧换新”促消费政策在支持耐用消费品的同时，进一步支持育儿家政服务等。 当然，在稳定新出生人口而优化面向家庭财税支持政策的同时，专家认为也要兼顾财政可承受能力，尤其是考量对一些本就困难的基层财政而言，中央和省级财政应承担更多支出责任。 根据税务总局数据，2023年子女教育、3岁以下婴幼儿照护个税专项附加扣除分别减税360亿元和50亿元。财政部数据显示，2025年，全国各级财政共安排约1000亿元用于发放育儿补贴。2025年秋季学期免除保教费超200亿元。 财政部数据显示，今年前三季度个人所得税13464亿元，同比增长14.1%。这一增速高于全国税收平均增速（6.1%）。

2026-10-24: *三大股指全线收跌，道指本周累计上涨0.41%；*芯片股企稳回升，电信运营商股价重挫；*美油结算价升破103美元，现货黄金本周跌逾4%。周五（23日）美股三大股指全线收跌。国际油价持续上涨，加剧市场对通胀的担忧，消费和金融股承压，道指领跌。前一交易日遭遇抛售的芯片股有所反弹，但未能带动大盘收高。截至收盘，道指跌652.82点，跌幅1.23%，报52215.16点；纳指跌53.52点，跌幅0.21%，报25955.34点；标普500指数跌39.75点，跌幅0.52%，报7623.68点。周线来看，道指累计上涨0.41%，连续第三周收高；纳指和标普500指数分别下跌0.71%和0.47%，均连续第二周下跌。【热门股表现】大型科技股多数下跌。谷歌跌1.08%，Meta跌0.96%，亚马逊跌0.95%，特斯拉跌0.63%，英伟达跌0.59%，苹果跌0.14%；微软上涨0.66%。芯片股反弹，费城半导体指数涨0.44%。美光科技涨2.46%，迈威尔科技涨2.26%，AMD涨1.74%，英特尔涨1.72%，台积电ADR涨1.49%。硬盘及闪存股延续跌势，西部数据跌2.97%，闪迪和希捷分别跌1.82%和1.81%。电信运营商股价重挫。彭博社报道称，太空探索技术公司（SpaceX）正就获取大量美国蜂窝基站站点展开磋商，寻求建设无线通信网络。相关消息引发市场对行业竞争加剧的担忧，美国电话电报公司跌7.96%，T-Mobile跌7.71%，威瑞森跌1.19%；SpaceX上涨1.89%。财报方面，美国运通收跌3.68%。公司第三季度扣除利息支出后的营收同比增长9%，至200.62亿美元，调整后每股收益为4.68美元，同比增长13%。公司上调全年每股收益指引至18.30至18.60美元，调整后指引为17.60至17.90美元。与此同时，美国运通宣布计划削减约5%的全球员工，以简化组织架构、提高效率，并为人工智能应用做好准备。当季公司支出同比增长9%，至145亿美元。盈利增长及指引上调未能扭转股价跌势。消费、金融和医疗股走弱。耐克跌2.66%，家得宝跌2.41%，沃尔玛跌1.02%；高盛跌1.75%，礼来跌2.54%。油价上涨带动能源股走强。康菲石油涨3.55%，雪佛龙涨2.88%，埃克森美孚涨2.79%。斯伦贝谢公布好于预期的季度利润后上涨7.08%，公司第三季度营收约94.49亿美元，同比增长6%，调整后每股收益为0.64美元。热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数跌0.84%。阿里巴巴跌2.14%，京东跌1.25%，百度跌1.00%，理想汽车跌0.70%，蔚来跌0.60%；小鹏汽车涨1.54%，携程涨0.53%。【市场概述】AI投资前景仍是市场关注的焦点。英仕曼集团（Man Group）首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示，市场对AI交易的质疑仍有余波，明年用于AI数据中心建设的投资可能低于当前预期，这让投资者保持谨慎。接下来，谷歌母公司Alphabet、微软和亚马逊等公司将陆续公布财报，其资本开支计划及相关业务增长情况将成为检验AI投资前景的重要依据。市场也将迎来美联储新一轮议息会议。经济数据方面，标普全球公布，10月美国制造业采购经理人指数（PMI）初值为56.0，高于9月的55.9；服务业PMI初值从58.8降至57.9；综合产出指数初值从58.4降至57.6。三项指标均高于50的荣枯分界线，显示企业活动继续扩张。标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）首席商业经济学家克里斯·威廉森（Chris Williamson）表示，油价重新上涨的影响正向多种商品和服务传导。供应链瓶颈加剧，也使企业更容易将成本转嫁给客户，销售价格上涨速度达到四年多来最快水平。密歇根大学23日公布，美国10月消费者信心指数终值为48.0，高于初值46.3，但略低于9月的48.1，连续第三个月下降。其中，现状指数由50.9降至46.7，预期指数由46.3升至48.8。美国10月消费者信心指数较去年同期下降10.4%，较伊朗冲突爆发前的2月低15%。高物价对家庭财务状况的影响持续显现，自述高物价拖累个人财务状况的消费者比例连续第四个月上升，达到56%，高于今年1月的45%。该校消费者调查主管乔安妮·徐（Joanne Hsu）表示，现状指数下滑全部来自耐用品购买条件恶化，高利率和对价格承受能力的担忧，使相关购买条件指标下降18%。与此同时，消费者一年期通胀预期由9月的4.6%升至4.7%，长期通胀预期由3.4%升至3.5%，均升至5月以来最高水平。美联储即将召开新一轮议息会议。据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”，市场定价10月维持利率不变的概率为90.6%，加息25个基点的概率为9.4%；到12月，利率维持当前水平的概率为25.8%，较当前累计加息25个基点和50个基点的概率分别为67.5%和6.7%。债券市场方面，美国财政部日终恒定到期收益率显示，2年期收益率报4.69%，10年期报5.00%，30年期报5.33%，均较前一交易日上行4个基点。其中，10年期收益率重新回到5%关口。中东局势方面，据央视新闻，伊朗伊斯兰革命卫队海军23日称，两艘超级油轮当天早些时候在霍尔木兹海峡南部触雷，爆炸和大火导致机舱瘫痪。伊方称，两艘油轮共载有超过450万桶原油，船员弃船逃生。据新华社，沙特阿拉伯主导的多国联军发言人图尔基·马利基（Turki al-Maliki）23日表示，联军当天拦截并摧毁了胡塞武装向利雅得发射的一枚弹道导弹。联军还通报拦截了射向沙特南部地区的两架无人机。【大宗表现】国际油价连续上涨。WTI 12月原油期货结算价上涨3.80美元，涨幅3.82%，报103.27美元/桶；布伦特12月原油期货结算价上涨3.55美元，涨幅3.14%，报116.72美元/桶，创4月29日以来最高结算价。贵金属继续回落，现货黄金失守4000美元关口。周五纽约尾盘，现货黄金跌0.71%，报3996.10美元/盎司，盘中一度跌至3975.75美元，本周累计下跌4.07%。现货白银跌1.25%，报53.8897美元/盎司，本周累计下跌5.44%。

2026-10-24: 10月23日，据中国政府网，国务院办公厅日前印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》（以下简称《意见》），《意见》部署了6个方面18项主要任务。 一是强化人工智能的就业创造效应。拓展新兴领域人工智能就业新空间，培育中小微企业稳岗扩岗新动能，创造人工智能领域就业创业新模式，加快开发人工智能领域新职业。 二是构建就业友好型人工智能升级路径。挖掘传统领域人工智能就业潜能，减缓人工智能应用就业替代影响，建立人工智能应用就业风险评估机制。 三是提升劳动者数字素养和就业能力。协同培养人工智能创新型人才，实施人工智能专项培训计划。 四是推动人工智能赋能高品质就业政策服务。运用人工智能助力就业政策落实，提高就业服务智能化水平，加大转型转岗就业支持力度。 五是健全劳动者权益保障制度和社会保障制度。优化适应人机协同的劳动者权益保障制度，完善灵活就业、新就业形态劳动者社会保障制度，健全适应人工智能技术发展的收入分配机制。 六是完善人工智能应用就业监测预警和风险应对体系。强化人工智能应用就业风险监测预警，加强人工智能应用就业影响研究，健全人工智能应用就业风险应对机制。 国务院办公厅关于适应技术发展 助力构建就业友好型发展方式的意见 国办发〔2026〕29号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 就业是最基本的民生。为贯彻落实党中央、国务院关于促进高质量充分就业的决策部署，积极适应人工智能技术发展，助力构建就业友好型发展方式，经国务院同意，现提出以下意见。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持以人民为中心的发展思想，坚持投资于物和投资于人紧密结合，坚持统筹发展和安全，坚持就业优先导向，以人工智能赋能高质量发展为契机，以适应技术发展促进高质量充分就业为目标，以构建就业友好型发展方式为方向，积极增强人工智能创造就业机会、赋能传统岗位、提升就业质量、激发创业活力的正面效应，有效减缓人工智能应用就业替代影响，努力实现技术进步、产业升级与就业促进、民生改善相协调的包容性发展。 二、强化人工智能的就业创造效应 （一）拓展新兴领域人工智能就业新空间。深入实施“人工智能＋”行动，鼓励东部地区布局人工智能核心产业，引导中西部地区因地制宜承接数据标注、智能终端制造等上下游产业，加快形成人工智能领域就业新增长点。加快培育智能原生企业、专精特新“小巨人”企业等，按规定将符合条件的企业纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款支持范围，创造更多就业新岗位新机会。 （二）培育中小微企业稳岗扩岗新动能。实施人工智能中小企业创业支持计划，以开源生态促进中小企业创新创业。加强数字化转型公共服务供给，鼓励开发“小快轻准”数字化产品和解决方案，保障中小微企业和个体工商户依法平等使用数据、算法等智能生产要素，支持中小微企业探索低成本、轻量化智能升级路径，进一步降低人工智能应用门槛，提升吸纳就业能力。 （三）创造人工智能领域就业创业新模式。发挥好国家创业投资引导基金、国家人工智能产业投资基金等政府投资基金作用，按照市场化方式支持人工智能领域企业创新发展。建设高水平人工智能开源社区，部署实施一批优质开源项目，形成创业带动就业效应。推行“科技成果＋创业”、“产业发展＋创业”、“职业技能＋创业”、“民生需求＋创业”模式，围绕人工智能应用场景创新、技术成果转化等创业项目，落实创业支持政策，提供创业孵化服务。 （四）加快开发人工智能领域新职业。围绕人工智能场景培育和大规模应用，加快开发新职业、发布新职业标准，扩大数字化管理师、人工智能工程技术人员、人工智能训练师等新职业新工种需求。鼓励地方结合人工智能产业发展需要，增设相关职称评审专业，及时开展人工智能相关职业技能等级认定。 三、构建就业友好型人工智能升级路径 （五）挖掘传统领域人工智能就业潜能。发挥人工智能助力传统产业改造升级作用，引导在工业全要素智能化发展和农业数智化转型升级中更好推行人机协作模式，挖掘传统领域数智化就业机会。加快构建人工智能驱动的新型服务方式，分领域推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展，拓展体验消费、个性消费等服务消费新场景，扩大服务业就业容量。 （六）减缓人工智能应用就业替代影响。发挥人工智能在改善就业环境、提升职业安全水平、提高工作质效等方面的作用，优先在劳动力紧缺、环境高危等岗位推广应用。稳慎把握人工智能在劳动密集型行业应用的范围、力度、节奏，尽可能减少对从业人员的冲击。鼓励企业探索建立失业缓冲期制度，在大规模推广应用人工智能过程中提前告知受影响劳动者、提供转型转岗就业支持。 （七）建立人工智能应用就业风险评估机制。综合评估人工智能应用对就业的影响，引导创新资源向创造就业潜力大的方面倾斜。对市场准入领域可能造成较大就业冲击的人工智能应用场景项目，在评审时同步开展就业风险评估，有关部门要统筹做好转型转岗就业支持工作。对其他领域的人工智能应用场景项目，结合实际开展就业风险评估。 四、提升劳动者数字素养和就业能力 （八）协同培养人工智能创新型人才。鼓励普通高校、职业学校（含技工院校）加快动态优化学科专业设置，超常规布局人工智能领域急需学科专业，加强相关交叉学科专业建设，增加人工智能“微专业”布点，实施复合型人才培养项目，培养更多人工智能复合型人才。强化校企联合培养，支持科技领军企业参与课程开发、师资培养、教学设施升级等。扎实推进人工智能全学段教育，推动学生入企实践、企业工程师入校授课，培养学生探索性、创造性思维能力。 （九）实施人工智能专项培训计划。深入实施“技能照亮前程”培训行动。地方在开展项目制、订单式数字化技术技能培训时，要紧贴人工智能领域市场需求，鼓励高校毕业生等青年、农民工、失业人员等参加人工智能领域就业创业培训项目。鼓励地方依托公共实训基地、企业实训基地、高技能人才培训基地等，积极开展人工智能相关技能培训。推进人工智能全社会通识教育，依托国家智慧教育公共服务平台、工业和信息化技术技能人才网上学习平台、继续教育网络平台等，推出更多公益课程。鼓励在现有职业技能大赛中积极开展人工智能相关技能竞赛活动。 五、推动人工智能赋能高品质就业政策服务 （十）运用人工智能助力就业政策落实。探索构建政策落实智能识别机制，分析服务对象特征，智能推送就业政策，提升“政策找人”质效。加强人工智能在就业政策评估、资金管理、宣传解读和咨询等方面的应用。 （十一）提高就业服务智能化水平。升级完善全国就业信息资源库、国家大学生就业服务平台、“中国就业”公共服务平台，强化数据归集、智能分析、精准服务。推进国家人工智能应用中试基地建设，统筹现有资源探索基层公共就业服务网络智能升级，深化人工智能在劳动人事争议调解仲裁等领域应用。推动人工智能赋能人力资源服务，鼓励经营主体创新优化求职招聘大模型、智能面试、虚拟现实培训等新产品新模式。 （十二）加大转型转岗就业支持力度。按规定对符合条件的受人工智能应用就业替代影响劳动者做好就业帮扶，提供针对性职业指导、技能培训、岗位推荐、创业支持等服务。按规定对有关参保失业人员及时足额发放失业保险待遇。 六、健全劳动者权益保障制度和社会保障制度 （十三）优化适应人机协同的劳动者权益保障制度。加强针对人机协同等社会分工新特点的劳动者基本权益保障研究，健全劳动者权益协商协调机制，督促企业依法保障劳动者取得劳动报酬、休息休假、获得劳动安全卫生保护等合法权益。规范人工智能在人力资源管理领域应用，依法治理因滥用算法等造成的就业歧视、虚假招聘、侵犯隐私权休息权等违法违规行为。 （十四）完善灵活就业、新就业形态劳动者社会保障制度。适应人工智能技术发展，增强社会保障制度灵活性、包容性，鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员等参加城镇职工基本养老保险，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点。积极用好人工智能发展红利，更好保障就业和改善民生。 （十五）健全适应人工智能技术发展的收入分配机制。引导企业建立健全符合人工智能领域从业人员特点的薪酬分配制度，完善以增加知识价值为导向的高层次人才工资分配激励机制，落实技能人才最低工资分类参考指引。培育发展智能代理等创新型工作形态，鼓励企业加大对公益性人工智能技术、服务和开源社区的投入力度，帮助劳动者拓展能力边界、提升劳动价值，推动更多劳动者积极参与技术进步并从中获益。 七、完善人工智能应用就业监测预警和风险应对体系 （十六）强化人工智能应用就业风险监测预警。加强人工智能相关产业、就业等数据跨部门共享，共建区域性、行业性就业数据智能监测分析模型。强化人工智能应用就业风险预研预判，提升就业风险监测预警灵敏度。 （十七）加强人工智能应用就业影响研究。开展人工智能应用就业影响专项调查，持续跟踪人工智能应用渗透、岗位创造替代、技能需求变化等情况。依托高校、科研机构等现有资源，布局一批人工智能就业研究中心。实施好国家社科基金等科研项目，前瞻性研究人工智能技术发展对就业、收入分配的影响。 （十八）健全人工智能应用就业风险应对机制。将人工智能应用就业风险纳入规模性失业风险防范化解机制应对范围，统筹制定风险应对预案。强化人工智能相关劳动关系风险联合应对，做好风险会商研判和处置。 八、加强组织实施 坚持把党的领导贯彻到适应人工智能技术发展促进就业创业工作全过程各方面。各地区各有关部门要结合实际抓好本意见贯彻落实，进一步强化就业优先政策导向，统筹考虑人工智能应用就业影响，加快构建就业友好型发展方式。各级人力资源社会保障、发展改革部门要加强统筹协调，推动各项政策措施落地见效，加强宣传引导，营造有利于促进就业创业的良好社会氛围。重大事项及时按程序向党中央、国务院请示报告。 国务院办公厅 2026年10月16日

2026-10-24: 移动机器人行业正与具身智能技术加速融合，随着玩家增多、竞争加剧，业内人士预计行业进化将带动新一轮优胜劣汰。 以AGV（自动导引运输车）起家的移动机器人企业广东嘉腾机器人自动化有限公司联合创始人、副总裁陈洪波10月20日在顺德向第一财经记者预测说，明年移动机器人行业会面临一轮洗牌，那些搞概念、不能给客户带来真正价值的企业将被淘汰。 “移动机器人行业将迎来新一轮优胜劣汰。”翼菲科技副总经理、移动机器人事业部总经理张旭10月22日也向第一财经记者表示，头部企业加速兼并、避免盲目的价格战、回归投资理性预期将是未来两年移动机器人行业的主基调。 移动机器人积极拥抱具身智能 当下，人形机器人是一个“风口”，AGV等移动机器人与具身智能结合成为热潮。 嘉腾今年8月完成了数千万元B轮融资，重金招募具身智能人才，推出轮式具身智能人形机器人底盘产品，适配做各种人形机器人的“脚”。翼菲科技今年6月也推出了轮式人形机器人底盘。库卡移动机器人今年5月发布了AMR（自主移动机器人）。 陈洪波说，在智能底盘上验证的导航、车控、大模型算法，可以迁移到无人驾驶叉车、集装箱搬运车等产品上，反哺原有业务的能力提升。之前一些做不了的订单现在敢接了，因为算法、传感器、具身智能可以提供支持。比如，无人驾驶叉车以前识别到工厂生产现场或仓库的货放歪了，只会报警，现在结合具身智能的无人驾驶叉车可以自动调整好执行路线。 当前融合具身智能的移动机器人，仍处于“摸着石头过河”的发展阶段，尚未形成统一的行业标准。陈洪波预计，未来第一步先完成工业级移动机器人的全场景落地，第二步实现人形机器人的自由移动能力，第三步完成场景训练并实现规模化落地干活。 “库卡正从机器人大脑、硬件实体、软件算法和数据平台三层来做具身智能的布局，硬件实体包括底盘加机械臂的复合机器人、轮式人形机器人、足式人形机器人等。AI可以促进机器人的复合（泛化）能力更好落地。”一位业内人士说。 在张旭看来，主流的移动机器人公司都开始做具身智能，两者融合是趋势。首先是因为具身智能里轮式人形机器人是远大于足式人形机器人的一个分类，而移动机器人与轮式人形机器人底盘技术同源，且已是一个量大、稳定、成本低的成熟工业行业，所以移动机器人公司做轮式人形机器人有优势，部分选做底盘，部分选做整机，如果不涉足未来可能会面临生存危机。 此外。由于竞争激烈，移动机器人行业普遍亏损，导致估值脆弱，做具身智能的轮式人形机器人能提升估值。张旭说，具身智能概念的公司估值是移动机器人公司的5-10倍。目前移动机器人公司普遍的PS（市销率）是3-10倍，而具身智能公司往往在40倍以上。所以哪怕新业务短期不赚钱，移动机器人公司也纷纷押宝具身智能。 行业进化将带动新一轮优胜劣汰 很多企业和资本抢抓具身智能的“风口”，但进来之后有可能会水土不服。陈洪波预计，进来的人多，下去的人也多，明年移动机器人行业将在哪个具体时间点竞争最激烈还难说。 北京航空航天大学机器人研究所教授、中关村智友研究院院长王田苗近日在第140届广交会期间的人工智能与机器人产业领航未来新赛道论坛上演讲时预计，2027年具身智能行业将面临一次重度洗牌。具身智能的战略方向没有改变，泡沫并不意味机器人市场空间已见顶，迁移泛化替代繁重、重复、危险蓝领工作的趋势没有变。 “近几年，移动机器人行业已经历激烈的洗牌，比拼价格、服务、场景解决方案。具身智能的‘风口’来了，带来了新的技术、新的融资机会，有的企业重新抓到了‘救命稻草’。但是资本逐步变得更理性，有实力落地应用、体现价值的企业才能活下来。”上述业内人士认为。 张旭也预测说，移动机器人公司原本的竞争已经白热化。在具身智能的热潮中，一大批移动机器人企业又蜂拥而上，未来优胜劣汰将使资源重新配置。“头部企业加速兼并、避免盲目价格战、回归投资理性将是未来两年的主旋律。一旦投资冷静，全行业整体上将会逐步转向盈利，以亏损换取现金流和融资的阶段性乱象将会结束。” 陈洪波亦表示，明年移动机器人行业会面临一轮洗牌，那些搞概念、不能给客户带来真正价值的企业将被淘汰。那些能够真实地把AGV、无人驾驶叉车等移动机器人产品卖给客人，让客人能赚钱、自己也能赚钱的企业，才能形成良性循环并留下来。 移动机器人龙头借具身智能东风，正加快出海。陈洪波透露，嘉腾去年收入增长30%，出口量在总销量中占比达40%。他们将加码开拓北美等地市场，三年前已在美国密歇根州设立约20人团队，负责产品调试、安装与售后，未来将扩大布局；此外还将拓展欧洲、日本市场。今年12月，嘉腾将在珠海、澳门举行的2026全球智能制造与电子产品博览会（AIE电子展）上展示工业具身智能底盘新品，加快拓展海外市场。 翼菲科技今年在半年报中透露，下半年也将加速推进全球本地化战略，评估并筹备在越南建立孙公司，以及在欧洲建立海外服务中心。“具身智能时代会有更多的新机会，同时拓展海外市场也能避免在国内的过度竞争。”张旭说。 随着具身智能的规模化落地，陈洪波乐观预期，这不会带来大规模失业，反而会创造大量新的就业岗位，当前行业普遍存在高端技术人才缺口，企业正加大招募力度。

2026-10-24: 私募基金行业又一重要政策发布，事关母基金管理。 10月23日晚间，证监会发布《私募投资母基金管理规定(征求意见稿)》（下称《规定》，共计六方面23条内容，对私募投资母基金具体条件等规定进行细化，明确了母基金分散投资要求，并设置差异化投资比例，同时对母基金豁免计入一层投资层级。 在此之前，6月初，私募基金领域的纲领性文件落地。国务院办公厅发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（下称“国办54号文”），该文件被认为是私募基金监管领域“1+N+X”制度体系中的纲领性文件，是制度体系中的“1”。 有了解政策背景的人士告诉第一财经记者，此次发布的母基金新规，作为规范性文件，和前期发布的私募募集新规、信披新规，均是完善私募基金“N+X”制度规则体系的组成部分。“这次主要是解决母基金这一类特殊基金产品的相关问题。”他说。 分散投资、豁免一层投资层级 整体来看，《规定》包括六方面23条内容，首先明确了四方面要求，涉及私募投资母基金概念和具体分类、私募投资母基金分散投资要求，并对私募投资母基金豁免计入一层投资层级，以及明确私募投资母基金运作管理要求。 此外，《规定》还对管理不同类型私募投资母基金的管理人提出持续性要求，并细化了私募投资母基金投资负面清单。 在细化认定标准方面，新规要求，母基金投资于其他私募基金份额的金额，不低于其资产净值的80%。 与此同时，新规明确了母基金分散投资要求，并设置了差异化投资比例要求。 具体规定上，单只母基金投资单只私募基金的金额，不得超过母基金资产净值的25%；单只母基金穿透后投资的单一底层项目或者标的金额，不得超过母基金资产净值的20%；单只母基金资产规模在100亿元人民币以上的，穿透后投资的单一底层项目或者标的金额，不得超过母基金资产净值的10%。 值得一提的是，根据新规，部分长线资金可豁免使用前述投资比例要求。 例如，《规定》提到，证监会鼓励长期资金投资于母基金，对社会保障基金、基本养老保险基金、年金基金等养老基金，保险资金，合格境外投资者，国家级政府投资基金合计出资比例不低于80%的母基金，经全体投资者一致同意或者基金合同约定的决策机制通过，可以豁免适用上述规定中提到的部分投资比例要求，具体投资比例由基金合同约定。 有业内人士告诉记者：“母基金这类产品天然涉及层级问题，和一般的直投基金有一些差别，母基金的分散度要求要比直投基金高。” 前述业内人士提到，此前发布的《私募投资基金监督管理条例》（下称《私募条例》）也已提出相关豁免规定，此次的新规主要是细化落实条例规定。 《私募条例》第25条明确，私募基金的投资层级应当遵守国务院金融管理部门规定。但符合国务院证券监督管理机构规定条件，将主要基金财产投资于其他私募基金的私募基金不计入投资层级。 私募监管规则再完善 近年来，私募基金领域监管持续完善。早前的2023年，证监会发布上述《私募投资基金监督管理条例》，对私募证券基金、私募股权基金募集行为进行了规范，相关规则在规范私募基金业务活动等方面发挥了重要作用。 年内，随着“国办54号文”发布，私募基金领域的监管持续完善，行业迎来多个新规。 2月，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，是首部落实《管理条例》的行政规章，对私募基金管理人、托管人的信息披露责任等进行规定，旨在建立健全私募基金信息披露制度体系，全面加强私募基金监管，优化监管安排。 6月初，私募基金行业的顶层设计文件出炉。“国办54号文”明确严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设此类基金；加强政府投资基金，国有企业投资基金运行情况监测，防止偏离功能定位等。 就在上个月，证监会9月初发布《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》，以七章45条内容对私募基金的募集方式、合格投资者资产规模的认定标准等进行明确规定。

2026-10-24: 2026CTE中国玩具展10月23日闭幕，此次玩具展的核心亮点集中在全链路IP创新、头部品牌新品首发‌、‌AI技术深度落地三大方向，吸引了迪士尼、乐高、泡泡玛特、X11、美泰等企业参展。第一财经记者采访了解到，如今玩具市场不仅仅是售卖玩具，而是给消费者提供情绪价值和陪伴，容易引发消费者共情的玩具更能“出圈”。 公开信息显示，本届展会吸引超2500家展商及10万名专业观众共同参与。全链路IP创新是本届展会一大特点。第一财经记者在现场看到，潮玩文化集合品牌X11将麾下的X11 SPACE从原创孵化转型到多元IP自研的商业模式。 “我们原本是与各大IP直接授权合作，比如PINGU、海绵宝宝等，但现在我们会参与到IP研发中，结合市场销售情况，对于一些具有潜力的IP进行定制化研发，把渠道、用户和产品端的能力进一步转化为面向IP衍生开发的自研潮玩厂牌能力，这是零售渠道向IP衍生产品定义、产品线企划和厂牌化运营延展的呈现。”X11相关负责人表示。 潮玩与IP授权合作正在从单一商品开发，转向产品企划、场景表达和长期运营能力的协同。以前对许多版权方而言，授权合作更多是“把形象交给谁做成商品”，但如今版权方更关注合作伙伴能否理解IP气质，能否把IP融入年轻人的消费场景，并在不透支IP原有情感资产的前提下，为IP带来更持续的用户触达和消费增量。在开发过程中一定要注意消费者共情元素，比如“打工人”心态、年轻人需求、解压舒缓等，能引发消费者共情的IP会更受欢迎。 融合了IP内容的头部品牌新品首发、渠道拓展等也是如今潮玩产业的发展趋势。 华特迪士尼公司消费品部大中华区及韩国副总裁及总经理林丽真透露，迪士尼中国的玩具授权业务已连续4年实现双位数增长，疯狂动物城、玩具总动员、蜘蛛侠等系列今年增长尤其亮眼。“我们正在拓展更多合作的可能。3年前我们第一次提出跨境发展业务策略，到现在已有超过100家亚太区的授权合作伙伴和我们展开了跨境合作，进入亚太甚至是欧美市场。通过与F1、大师赛等体育赛事等合作，连接了娱乐、体育、时尚、生活方式和收藏文化。” 头部品牌新品首发带来了不小的溢价空间。此前仿真玩具品牌HotToys的《蜘蛛侠：崭新之日》1:6比例珍藏人偶线下门店发售，发售前广州、杭州等地区的门店大排长龙。截至10月22日，在得物App上，该款人偶有少量现货流通，最高成交价近3500元，溢价达120%。 情绪价值与AI技术的融合也越来越成为玩具行业的重要发展趋势。不少陪伴型玩具在融入了AI技术后，可以给消费者带来解压效果。比如乐唯科技所推出的AI玩具和AI宠物陪伴产品，可以提供多模态感知、仿生互动、语言交流、智能逗宠和趣味互动。与此同时，这些AI陪伴型机器人还具有远程看护和健康预警等功能，经过设置，部分AI陪伴产品可以进行居家监护，不仅仅是一件玩具，也是对家人的陪护。 艾媒咨询《国潮文化突围——2026年潮玩行业消费趋势研究报告》显示，潮玩消费正向文化共鸣、情绪价值、品质设计等方向转型。IP衍生品不再只是形象复制，而越来越需要通过产品形态和使用场景，把一个IP重新带入新的生活消费语境。

2026-10-24: 国际航运中心的“含金量”，究竟由什么定义？ 2026年北外滩国际航运论坛落幕，90余项首发成果创历届之最，涵盖政府引领、绿色化转型、高端航运服务三大类别。当上海港以5506万标箱连续16年蝉联全球第一时，真正值得关注的或许不再是码头上的集装箱，而是写字楼里正在被改写的合同条款、仲裁条款和认证标准。 同年7月，新华·波罗的海国际航运中心发展指数发布，上海首次超越伦敦，综合实力升至全球第二，打破了此前保持六年的新加坡、伦敦、上海三强格局。交通运输部将这一跨越概括为“从规模领跑向能级领跑”。 但这还不够。新的领跑之路也才刚刚开始。在新华·波罗的海国际航运中心发展指数的评价体系中，航运服务权重占50%，港口硬件条件仅占20%。吞吐量领先与规则供给能力之间，并非同一张考卷。 对在硬件上早已领先的上海而言，要追赶的着力点始终在“看不见的地方”，比如航运金融、保险、仲裁、标准。在这样的背景下，今年论坛集中首发的“高端航运服务领域十大创新成果”尤为值得拆解。它们并非孤立的技术或服务升级，而是一套围绕绿色规则制定权、数据信用化、高端服务生态补缺的系统性布局。 填补合同空白 梳理高端航运服务领域十大创新成果，绿色低碳相关占据三成。 其中，中资金融租赁以“中国金融+制造+航运”模式助力全球首艘氨双燃料大型散货船交付，解决的是绿色船舶资产端的融资难题。但比造船更前置的竞争，在合同与标准层面。 上海仲裁委员会首发的《船舶绿色燃料加注合同》《船舶绿色燃料销售合同》和《国际船舶管理合同》，填补了绿色燃料加注领域的合同空白，助力上海国际航运中心绿色规则体系建设。同期，由中远海运集团、新加坡海事及港务管理局、新加坡海事研究机构（SMI）和美国船级社联合共建国际海事未来能源研究中心，深化海事能源科研协作，助力航运绿色转型，提升全球航运领域影响力。 绿色航运的竞争已经从“谁有船”转向了“谁定义规则”。在90项成果中的绿色化转型品类中，2026版全球可持续交通认证体系（GSTC）如期发布，实现了中国绿色船用燃料认证零的突破。在欧盟法规框架下，国际航运绿色燃料认证长期主要采信ISCC标准，中国绿色船燃进入国际市场绕不开这道认证关。GSTC 2026版的发布，意味着中国开始构建对标国际、兼容本土实践的认证方案，与海外现有体系形成互补而非替代。 国际海事组织秘书长多明格斯在论坛上肯定了中国绿色甲醇加注实践，称其“为全球其他地区提供了示范，印证了航运减碳的可行性”。而示范效应要转化为规则外溢，还需要合同范本、认证体系、交易平台的闭环支撑。上海在做的，是在绿色航运的标准真空期抢先卡位。 交通运输部副部长李兴湖在“金融与保险”主题论坛上表示，进一步丰富航运金融产品，推广运价指数期货等创新工具，有利于对冲运价波动等风险，稳定航运市场预期。接下来，交通运输部将推动资金精准投向绿色智能船舶更新、港口航道数智化改造等重点领域，打造一批产融协同示范项目，构建绿色智慧航运产业链。 丰富规则供给 绿色低碳之外，为高端航运服务搭建底层工具的动作，还集中在规则与标准的供给端。 标准机构的运营化，是规则供给的机构前提。十大成果中，中国船级社船海国际技术标准创新中心和航运技术国际交流合作中心从“落户”迈入正式运营，标准输出从“有机构”进入“有产出”的前提条件得以具备。机构挂牌不等于标准输出，运营状态切换才是。 合同范本的本土化，则是规则供给的市场载体。金康合同（2022）简体中文版由作为中国海商法协会主席单位的中远海运联合BIMCO签署发布，这是BIMCO历史上首次发布标准合同官方中文版。其意义不只是降低中国企业在国际租船谈判中的理解损耗与法律沟通成本。因为合同范本供给本质上是仲裁案源的入口。 上海仲裁委员会副主任孙海华提出，没有足够的案件规模，在国际航运仲裁领域就难以拥有话语权。上海集聚1万余家航运市场参与主体，蕴藏着庞大的潜在案源。而提高案件规模的前提，是市场主体在合同中嵌入以上海为仲裁地的条款。合同范本用的人越多，上海条款进入国际租约的概率越大。 保险方案，与具体场景中的风险定价直接相关。中国太保联合上海机动车检测认证技术研究中心、中国汽车工业协会、上海航运保险协会发布的“基于航贸数链的新能源汽车海运风险减量方案”，采用“投保-检测-预警-监控-减损-理赔-追偿”一体化模式。其意义不在于多了一份保险产品，而在于航贸数据成为了风险定价的依据。 中国船东互保协会董事长许立荣在论坛上提出，航运保险的功能定位“正在由事后赔付者，转向事前风险评估、事中动态预警、事后减损理赔的全周期风险管理者”。数据从运营记录变成定价参数，保险才从被动赔付转向主动管理，规则也才在承保环节获得可执行的落点。 智能航运联盟，指向技术标准的成果转化通道。上海海事大学联合BIMCO成立国际智能航运联盟，搭建协同创新平台，聚力智能航运技术研发与成果转化，也为把技术研发转化为被行业采用标准奠定了基础。 场景复用检验 规则与标准搭好之后，检验在于数据与平台能力能否在具体场景中被反复使用。港口、航空、供应链平台三项成果，一定程度上正好构成了一条从物理场景到数据场景的复用链。 其中，上港集团发布的散杂货码头自动化改造全栈方案，以自研NEO-TOS智慧营运系统为运营中枢，构建“数字孪生全域调度、L4级无磁钉AIV作业、港航链一体化协同”的全新运营范式，输出可复制、可落地、可规模化推广的智慧绿色码头改造和运营方案。这是效率层输出，也可能成为其外溢收入之一。近年来，智慧码头改造本身是一项可计费的服务出口。 在航空场景，“东方悦行”航空客货一体化便捷服务体系通过多式联运、数字航站楼、“一刻行”、行李门到门、宠物进客舱等服务，以智能化、一体化服务提升运行质效、畅通产业链供应链。在数据场景，虹口区联合上港集团、中国数联等链主企业启动建设全球航贸供应链管理服务平台，以“1+4+N”体系为核心，集成航贸数据、业务协同、金融赋能、安全合规等功能，同步完成“航贸数贷”融资服务首单。企业凭真实交易记录获得贷款、无需抵押担保，意味着航贸数据的信用价值第一次以标准化产品的形式被金融机构接受。 在国际航运竞争的新阶段，上海在高端航运服务上的补缺策略，不是直接去和伦敦、新加坡争夺保险与仲裁的存量份额，而是先把让这些服务得以运转的底层工具一件件搭起来。参与标准制定，让合同有范本可用、数据能变成信用，方案复制出口便顺理成章。

2026-10-24: 头部华尔街大行三季报已悉数披露完毕，但财报落地并未给银行板块带来明显提振，本周美股整体走势偏弱，利率预期持续扰动之下，银行板块迎来一轮定价重估。对银行而言，利率路径直接决定净息差前景，也是当前资金博弈的主线。 截至10月22日，CME FedWatch（芝商所美联储观察工具）定价显示，美联储10月议息会议大概率暂停加息，12月加息概率约九成。这种“高利率维持更久”的预期，持续考验零售银行的存款定价能力，富国银行的负债端压力使其成为板块主要拖累标的。截至10月22日美股收盘，该股年内累计下跌10.9%。KBW银行指数年内表现平淡，自本年首个交易日以来涨幅6.4%，同期标普500指数、纳斯达克指数年内涨幅分别录得11.95%、11.9%，显著跑输大盘。 另一边，A股银行走出独立行情。Wind数据显示，下半年以来中证银行指数震荡走强，区间累计涨幅近14%。中美处在不同的利率、信用周期当中，两套完全不同的定价逻辑之下，海内外银行板块也走出截然不同的行情。 富国银行股价承压 美东时间10月22日收盘，华尔街金融股分化明显。摩根大通收涨0.39%，年初至今累计上涨9.7%；美国银行收涨0.63%，年内涨幅7.1%；富国银行当日收涨0.72%，但年内累计下跌10.9%；花旗集团收跌1.04%，年内仍录得4.2%的涨幅。两家头部投行走势偏弱，高盛下跌1.49%，年内上涨14.3%；摩根士丹利下跌1.64%，年内上涨11.8%。 多家华尔街大行陆续交出三季度成绩单，不少银行每股收益（EPS）达标甚至小幅跑赢市场一致预期。摩根大通三季度实现总营收509亿美元，同比增长8%，归母净利润153亿美元，EPS5.57美元，业绩韧性来自净利息收入抬升叠加股票交易业务走强；美国银行本季营收300亿美元，剔除一次性扰动项后EPS约1.08美元，核心净息差依旧承压；摩根士丹利录得营收203亿美元，同比增11.5%，EPS 3.03美元；高盛三季度营收186.8亿美元，同比上升23%，EPS17.01美元。 相较而言，零售属性更强的银行标的承压更明显。富国银行三季度业绩呈现明显分化：营收218.7亿美元，同比增长2%，不及市场预期；每股收益1.87美元，小幅超出机构预估。 富国银行CEO查理・沙夫（Charlie Scharf）在财报电话会上表示，三季度该行贷款、存款平均规模同比均增长11%，财富管理、商业银行、消费信贷业务收入稳步扩张，但通胀持续压制消费者信心，宏观层面仍存不确定性。富国银行CFO迈克·桑托马西莫（Mike Santomassimo）说：“鉴于公司属于温和资产敏感（modestly asset-sensitive），预计剔除市场业务后的四季度净利息收入，将受益于更高的利率环境。” 所谓温和资产敏感，是指该行银行账簿中，贷款这类生息资产的利率调整速度要快于存款负债速度。在加息环境下，贷款端收益率抬升更快，理论上能够缓冲净息差下行压力、支撑净利息收入。不过本轮负债端压力不是常规加息带来的缓慢调整，而是存款结构发生剧烈迁移：受货币基金高收益吸引，低成本无息存款持续流失。为稳住存款底盘，新增存款大多是付息成本更高的计息存款，负债成本上行幅度超出这套资产负债结构的对冲上限。尽管贷款规模同比大增11%，依靠规模托住净利息收入，但增量收益大部分被负债成本吞噬，叠加非息收入偏弱，最终呈现“规模涨、营收弱” 的局面。 这种“矛盾”的业绩信号，也引发市场讨论。市场主流观点认为高利率会压制大型银行盈利，不过CNBC知名评论人吉姆·克莱默（Jim Cramer）在社交平台发文评论：“但富国给到我的信号是，在高利率这一情景下，该行具备赚取更多收益的条件”。 同时，机构的评级也存在分歧。摩根士丹利看得更为积极，把富国上调至增持、目标价则维持102美元，理由是扩表阵痛接近尾声，往后净息差有望企稳。瑞银在最新评级笔记中维持富国银行买入评级，将目标价从104美元下调至102美元。 银行股定价逻辑切换 当前市场定价倾向美联储10月按兵不动，通胀黏性之下，高利率或将维持更长时间，美债收益率在高位反复震荡。利率周期的错位，正在改写全球银行股的定价框架。 2026年美股六大行三季报呈现明显的“总量稳、结构分化”特征，板块上半年震荡上行，8月中旬见顶，内部估值分化显著加剧。 高盛银行业分析师克里斯蒂安·德格拉斯（‌Christian DeGrasse）在10月15日的点评中表示，银行股盘面波动剧烈，持续受宏观预期、数据中心相关风险担忧扰动，“多头几乎找不到喘息空间”；板块9月已经明显走弱，进入10月跌势没有扭转。他观察到，本轮财报季市场对利空的反应显著强于利好，甚至出现“叙事推着股价走”的特征，例如花旗10月13日股价收跌，其团队很难找到对应的基本面理由。他同时提示，银行是AI基建重要的资金供给方，如果市场开始质疑AI企业资本开支融资的可持续性，相关信用风险或将反向传导至银行板块。 展望后市，高盛评价称，市场定价将逐步脱离短期交易端红利，重新回归持续性基本面指标：存款成本走势、净息差变化以及资产质量。零售银行想要迎来估值修复，需要看到存款竞争缓和的确凿信号。 放到全球视野下，中美银行板块走出截然不同的行情，也就是市场热议的“东升西落”。中金公司报告数据显示，8月以来海外系统重要性银行平均跌8%；中国大型银行涨约9%，年初至今平均回报32%。工商银行、建设银行、中国银行等国有大行股价陆续刷新历史新高。 中金公司10月13日发布的《全球银行股“东升西落”的启示》提到，这一分化根植于利率、信用、财政周期错位。即便短期加息节奏放缓，前期高利率留下的负债竞争、债券浮亏、商业地产风险，仍持续压制美股银行表现；国内依靠化债、地产配套政策缓释资产端压力，低估值叠加稳定分红吸引长线资金。当前海外银行信贷增长和资产质量仍然较强，但高利率环境下，商业地产、私募信贷和AI相关高杠杆融资风险值得关注。

2026-10-24: 10月22日，在《生物多样性公约》第十七次缔约方大会（COP17）召开期间，中国首只以雪豹保护为主题的金融支持债券项目正式启动。 据了解，本次债券发行由中国人民银行青海省分行指导，山水自然保护中心提供技术支持，将由青海银行发行，计划募集资金不少于人民币1000万元，专项用于雪豹重要栖息地内的社区可持续发展和生物多样性保护工作，涵盖生态畜牧业、牦牛绒产业以及自然体验等，包括对管护员生产生活的支持。参与上述产业的企业，在经过准入标准评估后，可获得较同期同档市场利率更优惠的融资成本。 《昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架》提出，到2030年，每年从各类来源筹集至少2000亿美元用于生物多样性保护，并明确鼓励绿色债券、混合融资等机制创新。此次雪豹保护主题债券尝试将债券融资、绿色信贷与公益激励相结合，探索金融资金支持栖息地保护和社区发展的具体路径。 “项目同步设立公益贴息机制，在第三方开展独立结果评估后，由公益资金对符合条件的贷款项目进行贴息，进一步激励经营主体开展生物多样性友好的产业活动。”山水自然保护中心保护主任赵翔介绍。 项目同期发布了准入标准以及结果评估框架，整个结果评估体系将包含经济收入、原住居民保护态度和参与意愿、直接保护行动以及种群状况等四个尺度，基于长期的监测，引导金融资金精准进入与雪豹保护目标一致的产业方向，并产生实质性的保护成效。 中国人民银行青海省分行副行长冶晓东表示，本项目的启动恰逢首次对《昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架》执行情况开展全球审查，作为来自中国的“金融支持生物多样性”实践案例，希望为其他旗舰物种保护融资提供可复制、可推广的示范经验。此次债券启动有助于进一步总结金融支持生物多样性保护的案例经验，基于金融创新工具，实现牧民收入增长以及物种保护的综合目标。

2026-10-24: 台风“蔷琵”逼近，对上海的风雨影响逐渐增强。 今天（10月23日）上午，市委副书记、市长朱忠明在市防汛指挥部主持召开防御台风“蔷琵”专题会议时指出，要全面贯彻落实习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，按照市委部署要求，坚持“人民至上、生命至上”，牢固树立底线思维、极限思维，打好防汛防台主动仗，坚决守护好城市运行安全和人民群众生命财产安全。 会上，朱忠明听取台风“蔷琵”趋势预测分析和台风防御工作情况汇报，视频连线浦东、奉贤、金山、崇明等区和临港新片区，针对此次台风夜间影响大、雨量分布不均、风暴潮“三碰头”叠加等特点，检查部署应急响应、隐患排查、值班值守、人员转移安置、服务保障等工作。 朱忠明指出，要在思想上高度重视，坚决扛起防汛防台政治责任，克服麻痹松懈思想，做足充分准备，以工作的确定性应对各种可能的不确定性。要强化预警预报，持续优化预警和应急响应的协调联动机制，用好人工智能预报模型提高对短时强降雨的预警能力，精准发布、及时更新，让市民群众心中有底。要做好转移避险，做到应转尽转、应转早转，根据预警信息科学研判采取相应措施。要抓紧消除隐患，紧盯重点区域、重大工程、重点部位、历史险点全方位开展隐患排查整治，对沿海沿江区域设施、易积水点、高坠风险等强化检查防护。要加强应急处置，重点抓好联排联调、防涝除涝、交通保障、农业生产等工作。各区、各部门、各单位要层层压实责任，以对人民极端负责的态度确保台风防御各项工作落实落地，密切配合、协同作战，真正把“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力，切实做到守土有责、守土负责、守土尽责，坚决守住城市安全底线。 市领导李政、王华杰参加。

2026-10-24: 据央视网，国务院总理李强10月23日主持召开国务院常务会议，研究统筹人口与经济社会发展有关工作，听取推进全国服务业大会部署落实情况汇报。 会议指出，人口是经济社会发展的基础条件，要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，进一步完善相关政策，持续积累和释放人口综合红利，以人口高质量发展更好支撑经济社会高质量发展。要更加突出人的全面发展，提高人口科学文化、职业技能、身心健康等水平，加快完善全民终身学习机制，广泛开展技能培训，强化教育、培训与产业发展协同联动，促进高质量充分就业。要加强区域人口发展分类指导，引导城乡人口有序流动，稳步推进基本公共服务均等化，根据人口分布情况优化基础设施布局，推动公共服务资源与常住人口变化动态适配。要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。 会议指出，要进一步发挥服务业对经济发展的支撑作用，加力推进服务业扩能提质，把服务业潜力空间转化为发展动能。要加快破解服务业发展的难点堵点，聚焦生产生活重点领域因业施策，加强融资、用地、人才、数据等支持，稳步推进公共事业领域价格改革，加大力度盘活用好闲置资源。要按照建设全国统一大市场的要求，持续破除市场准入障碍，清理民间投资隐性壁垒，加快构建与新业态发展相适应的监管方式。要充分调动各方面发展服务业的积极性，加强分类指导和督促协调，增强政策针对性有效性，支持有条件的地方先行先试，因地制宜探索服务业创新发展路径。要鼓励扩大服务业投资，释放服务消费潜力，培育龙头企业和特色品牌。要进一步健全适应服务业发展的统计监测体系，强化上下联动、齐抓共管的工作格局。 会议还研究了其他事项。

2026-10-24: 据新华社，10月23日，《关于加强外空治理的中国立场》发布，全文如下： 《关于加强外空治理的中国立场》 外空是人类生存和发展的新领域和新家园。探索浩瀚宇宙，和平利用外空，是全人类的共同理想，既关乎各国经济建设、科技发展、国家安全和社会进步，更关乎全人类共同福祉。外空探索的成果，应惠及所有国家。 随着航天科技进步及其广泛应用，外空探索、开发和利用活动的频次、密度、深度呈爆发式增长，外空领域现行国际法体系滞后性逐渐显现。各国外空能力发展不平衡、不充分的问题突出，发展中国家获取空间科技的权利受到限制，影响可持续发展目标的实现。外空主体多样，日常监管问题突出，安全风险持续上升。外空军备竞赛风险和战场化趋势，已成为外空安全面临的最大威胁和挑战。加强外空全球治理，是摆在人类面前的紧迫课题，也是各国共同责任。 在此背景下，中国主张以践行全人类共同价值为根本遵循，奉行主权平等，遵守国际法治，践行多边主义，倡导以人为本，注重行动导向。坚持外空发展与安全、外空稳定与可持续性并重，在外空领域推动构建人类命运共同体，造福全人类。 一、坚持开放共享。秉持“外层空间是人类的共同疆域”，鼓励各国提供外空公共产品与服务，推动外空探索成果惠及全人类。落实联合国空间2030议程，重视发展中国家在外空领域的能力建设和应用需求，积极开展联合研究、技术合作、人员培训等项目。加快航天技术成果向民生领域转化，深化防灾减灾、应急救援、气变应对等各领域与航天技术深度融合。 二、尊重各国权利。维护各国公平进入外空、不受歧视地探索和利用外空的权利，反对利用外空从事危害他国国家主权、安全、发展利益的行动。尊重各国外空资产、外空活动和人员的主权、安全和其他合法权益。 三、遵守国际法治。维护以《外空条约》等国际法为基础的外空国际秩序，确保国际法平等统一适用，在广泛共识的基础上发展相关国际法和国际规则。坚持基于和平目的探索和利用外空，反对外空武器化、战场化。反对一国滥用其国内法对他国外空活动设置障碍或进行单边制裁。 四、推动创新发展。支持开展轨道维护、深空探测、近地小行星防御等空间科研和技术创新应用，加强学术交流、人才培养和基础设施建设，更好服务经济社会发展。鼓励和支持科研机构、企业、高等院校、社会团体等各类主体，在国家监管下，依法依规广泛参与外空探索与创新。 五、维护共同安全。坚持外空领域安全不可分割原则，重申各国在外空的安全利益相互依存，任何国家在谋求自身外空安全时应兼顾其他国家合理安全关切。秉持依规有序、全面综合、利益均衡、自我克制等原则，通过对话与合作凝聚共识，形成外空安全综合治理方案，维护外空和平稳定。 六、防止武装冲突。反对采取进攻性外空军事政策，尽一切可能防止外空军备竞赛。重申在国际关系中遵循不得使用或威胁使用武力原则，防止对外空物体使用或威胁使用武力，避免外空武装冲突。支持谈判缔结外空军控国际法律文书。 七、减少误解误判。采取适当、可行的透明和建立信任措施，增进互信，减少误判。鼓励各国加强外空安全对话，沟通外空战略政策和外空活动相关信息，开展必要的航天发射、碰撞风险预警、空间物体再入和残骸陨落通报，切实履行空间物体信息登记国际义务。加强危机预防和管控。 八、规范商业航天。鼓励发展外空经济的同时，应建立和完善国家监管体系，保证商业航天企业在开展外空活动时，严格遵守相关国内法和国际法，不侵害他国合法权益，特别是避免非法介入他国武装冲突和内部事务。 九、深化国际合作。坚持行动导向，将航天国际合作共识转化为各国共促航天发展的务实行动。促进空间科学、空间技术和空间应用等领域的国际交流与合作，反对歧视性政策和壁垒，支持建立双多边和区域性合作机制。加强空间交通、碎片减缓等重点领域国际协调与合作。 十、推进全球治理。坚持各国共商共建共享，维护联合国在外空全球治理中的主渠道地位。鼓励其他多边机制、各专业机构在职能范围内发挥建设性作用，避免任何歧视性、排他性安排，提升发展中国家代表性和发言权。推动在普遍参与的基础上构建开放、公正、有效的治理机制。

2026-10-24: 以“跨越山海 申情乐购”为主题的第九届上海市对口地区特色商品展销会今天（10月23日）在上海展览中心开幕。 上午，市委副书记、市长朱忠明来到展销会现场，察看对口地区特色商品，了解消费帮扶、文旅协作等工作推进情况。朱忠明说，要深入学习贯彻习近平总书记关于对口支援与合作交流工作的重要论述和重要指示精神，按照市委部署，进一步增强做好对口帮扶与合作工作的责任感和使命感，更加注重双向赋能、激发内生动力，让对口地区群众“钱袋子”鼓起来，让上海市民的“菜篮子”“果盘子”更丰富，持续提升群众的获得感、幸福感、安全感。 作为上海消费帮扶的重要活动和实事项目，本届展销会邀请对口地区企业来沪集中展销、推介当地特色商品，设有600多个展位。朱忠明一行依次察看金平蝴蝶生态共建项目、庄子上和美乡村项目、“百万沪客边疆行”文旅项目及拉孜扎念琴数字建模技术转移赋能项目等，详细了解共建项目带动当地实现生态提质、文旅增收、产业增效的做法与成效。朱忠明说，要充分发挥上海和对口地区的优势和禀赋，促进资源互补、市场互联、消费互动，积极探索消费帮扶和文旅协作新场景新模式，携手培育特色品牌、做强文旅业态，推动当地把特色做特、优势做优，实现更高质量可持续发展。 随后，朱忠明来到特色展示区，先后走进云南、福建三明、青海果洛、新疆生产建设兵团草湖项目区、新疆喀什、西藏日喀则展位，了解商品特点、产销对接、产业培育、带动就业等情况，与对口地区相关负责同志、援派干部和参展商深入交流。朱忠明说，要提高政治站位，强化使命担当，扎实推进特色产业提升、打造产业集群、消费帮扶助农增收、提升劳务协作水平四项行动，切实增强针对性、实效性。要更好把“上海所需”与“当地所能”结合起来，携手敞开合作交流之窗，共同写好“土特产”大文章。要牢牢抓住对口地区群众增收的目标，深入探索产业联农带农模式，打通生产、流通、消费各环节，推动更多优质产品来到上海、直通长三角、行销海内外，以产业促进就业、带动增收，把产业发展成效转化为群众实实在在的增收成果。 副市长王华杰参加活动。

2026-10-24: 上海市委副书记、市长朱忠明今天（10月23日）主持召开市政府常务会议，传达学习习近平总书记在全国卫生与健康大会上的重要讲话精神；研究部署四季度经济运行、深化重点领域改革开放有关工作。 会议指出，要把学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和大会部署作为一项重要政治任务，在市委坚强领导下，坚定不移实施健康优先发展战略，加快建设更高水平的健康上海。聚力夯实全民健康根基，把健康优先融入发展全局，倡导文明健康生活方式，积极应对人口老龄化，持续提高人民健康水平。聚力健全医疗服务体系，夯实基层服务网底，完善分级诊疗体系，强化医学科技创新，推动服务体系从规模扩张向内涵提升转变，更好满足群众就医需求。聚力深化医疗卫生体制改革，健全完善公共卫生体系，激发事业发展活力，努力打造医疗、医保、医药协同发展和治理的样板。 会议指出，前三季度上海经济呈现动能向新、结构向优、质效向好的发展态势，要进一步鼓足干劲、砥砺韧劲、增强拼劲，全力抓好四季度收官冲刺。要找准发力点，狠抓产业发展不松劲，着力扩大消费、稳住投资、稳定外贸，抓好增量政策落地实施和存量政策调整优化，全力提升经济工作质效。要提振精气神，全力巩固良好的增长势头，企业服务再落细，责任链条再压实，协同联动再强化，全力协调解决企业各类诉求，进一步提升问题解决实效。同时，要认真做好明年各项工作思考谋划，推动政策、项目等提前安排、靠前发力，为明年“开门红”奠定扎实基础。 会议原则同意《上海市深化重点领域改革扩大高水平对外开放行动方案》并指出，要牢牢把握未来发展的战略主动，全方位大力度深化重点领域改革开放，努力在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用。要持续推进首创性改革，以点上突破带动面上提升，以集成创新放大改革效应，推动形成更多可复制、可推广的制度型创新成果。要持续扩大引领性开放，有序扩大自主开放领域，充分发挥开放平台作用，不断提升链接和配置全球资源的能力。要持续夯实高水平安全，增强专业服务能力和风险防控能力，更好为国家试制度、测压力、探新路。 会议还研究了其他事项。

2026-10-24: 机器人和智能体，是新一代智能制造中两个重要的技术动向，但该领域的发展依然面对着诸多挑战。10月23日，由广州明珞股份有限公司主办的第十二届智能制造与数字化创新论坛在广州举行。会上，中国工程院院士李培根在发言时谈到，智能制造是制造强国战略的主攻方向，具身智能、人形机器人和智能体当然会广泛地应用到新一代的智能制造，应用到智能工厂，但企业既要看到趋势，也要看到挑战。李培根以美国某款机器人在某车企工厂的规模化验证为例称，在人形机器人的帮助下，该工厂6个月内完成9万多的零部件装载，单工位效率显著提升，任务成功率较早期提升了7倍。但该型号机器人进厂存在的问题也不少，比如硬件本体的可靠性等。从像素到动作的具身AI核心难点也有待攻克。此外，工厂里非理想的光照，会带来视觉的感知漂移。仿真环境训练出来的策略放到真实工厂，接触力学、摩擦力、钣金弹性、抓取形变也都和仿真不一致。第十二届智能制造与数字化创新论坛 拍摄/宋婕智能体在工业场景中的应用早已开始。生成式AI已从单点工具演变为供应链的智能协同中枢，驱动汽车产业从传统的线性链式结构，向一个具有更强韧性、更高效率与更优成本的价值网络全面演进。据李培根介绍，有车企部署的生成式AI预测系统，通过融合市场的信号与订单数据，将多级供应链的预测准确率从72%大幅提升至89%，库存周转率随之提高35%。某国际物流集团与某跨国车企合作的AI动态路径规划系统，通过同步生产计划与实时交通数据，实现了零部件运输成本降低22%及碳排放减少18%的双重效益。不过李培根称，智能体的创新发展迅猛，但炒作速度更快，导致人们对智能体的实际能力产生了困惑。目前基于大语言模型的智能体种类繁多，但它们的适应性仍然有限，难以在企业环境中进行特定情境下的决策。事实上，完全自主的智能体尚未准备好应对大多数企业应用场景。此外，一些传统的自动化工具和RPA解决方案也被重新包装成AI代理构建平台。这种“洗白代理”现象加剧了市场混乱，买家更难区分真正的AI代理功能和披着新外衣的传统自动化技术。当智能体应用越来越多时，构建一个能够管理企业级AI代理开发和部署的智能体管理平台（AMP）变得重要。李培根认为这并非易事，需要与SaaS应用、AI代理供应商以及集成平台即服务（iPaaS）提供商进行大量的集成工作。推理模型在中等复杂度任务上能力出色，但在更高复杂度下仍可能出现系统性失稳。越是高风险、高复杂度、高外部影响的场景，越需要重新界定人机分工、责任边界与可追溯机制。李培根在分享中谈到，高风险场景中的人机分工必须更精细，而不是更激进。企业的成熟度，不在于是否让AI做得更多，而在于是否知道在何处必须让人继续承担责任。当天，国务院办公厅关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见发布。文件明确，要发挥人工智能助力传统产业改造升级作用，引导在工业全要素智能化发展和农业数智化转型升级中更好推行人机协作模式，挖掘传统领域数智化就业机会。

2026-10-24: ①首部AI院线电影今起上映，首日场次近1.1万场； ②Kimi（月之暗面）即将发布K3.1并发布相关预热视频； ③DeepSeek、MiniMax已完成开源和海外授权使用； ④OpenAI即将完成由阿联酋投资方领投的一轮最高规模达300亿美元的融资； ⑤国家信息化“十五五”规划：研制高性能人工智能芯片和高可用基础软件栈； ⑥上海：鼓励企业前瞻布局物理AI，重点突破世界模型构建、多模态物理感知、虚实交互与自主决策等核心技术。

2026-10-24: 【品大事】 佰维存储：2026年以来DRAM等主要存储产品价格显著上涨 看好AI产业发展带来的中长期市场机遇 佰维存储发布关于近期生产经营情况的公告称，公司关注到近期行业发展趋势及生产经营情况受市场广泛关注。2026年以来，受人工智能算力基础设施建设持续推进、全球数据中心及云服务厂商存储需求增长等因素影响，DRAM、NANDFlash等主要存储产品价格显著上涨，行业景气度提升。公司看好人工智能产业发展带来的中长期存储市场机遇，将持续发挥在存储解决方案、芯片设计及先进封装测试等领域的技术积累和产业协同优势。公司围绕先进存储、存算合封及高速光电互联等领域，持续推进FOMS、CMC、OEC等先进封装技术研发及产业化应用，积极拓展人工智能算力基础设施等新兴应用市场，为中长期发展培育新的增长动能。 寒武纪：将继续围绕面向大模型的芯片和软件平台项目等 巩固并扩大在人工智能算力领域的技术领先优势 寒武纪发布公司近期生产经营情况的公告称，公司目前经营正常，公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，公司业务和研发工作有序推进。公司依托强大的产品能力及务实开放的合作模式，以技术赋能场景落地，以规模化应用拉动市场拓展，营业收入增长显著。公司已推出的产品体系覆盖了云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，可满足云、边、端不同规模的人工智能计算需求。经过多年的技术积累与商业化验证，公司在云端智能芯片领域已形成较强的产品竞争力与客户基础，现有业务具备较大优势。当前，人工智能算力市场需求持续旺盛，能够支撑公司业务稳步增长。同时，公司毛利率维持在较高水平且保持稳定，收入规模的快速增长并未对盈利能力形成摊薄。随着市场的持续拓展与收入规模的不断扩大，公司业绩有望保持增长。 寒武纪表示，公司将继续围绕面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目等重点方向，保持高强度、高质量的研发投入，持续推动智能芯片产品、基础系统软件平台的迭代升级与优化，深化软硬件协同优化能力，巩固并扩大公司在人工智能算力领域的技术领先优势。同时，公司将继续完善人才梯队建设与激励机制，保障核心研发团队的稳定性与创造力，以持续的技术创新支撑公司长期健康发展，为股东创造更大价值。 三安光电：实控人林秀成被检察机关批准逮捕 三安光电公告，公司实际控制人林秀成此前因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被公安机关刑事拘留，公司10月23日收到家属通知，林秀成被检察机关批准逮捕。林秀成自2017年7月10日以来未在公司担任任何职务，该事项与公司无关，不会对生产经营产生重大影响。 5天3板兆威机电：涉及人形机器人领域业务收入占比极低 兆威机电发布股票交易异常波动公告，针对市场关注公司为“人形机器人概念股”的情况称，公司主营业务为生产、设计、研发及销售微型传动及微型驱动系统，公司所销售的产品中，涉及人形机器人领域的业务收入占公司营业收入比重极低，经粗略统计，该部分业务收入不超过公司2026年上半年营业收入的1%，预计2026年该业务对公司经营业绩不构成重大影响。 2连板正裕工业：柔性触觉产品尚处于提供样品阶段 未形成批量生产 2连板正裕工业发布股票交易风险提示公告，近期关注到有媒体将公司列为柔性触觉概念股，现澄清如下：公司为汽车零部件上市公司，目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发。截至目前，公司柔性触觉产品尚处于提供样品阶段，未形成批量生产，该业务也尚未形成收入，后续业务开展情况存在较大不确定性。 8天4板华瓷股份：上半年含氧化锆的陶瓷新材料业务营收占比仅1.15% 华瓷股份发布股票交易异常波动公告称，从网络媒体传播内容看，此次股价短期上涨主要系市场对氧化锆业务题材炒作所致。2026年上半年，公司含氧化锆的陶瓷新材料业务实现营业收入仅664万元，占公司整体营业收入的1.15%，该板块业务体量很小，公司氧化锆产品主要用于锂电行业，且该类产品并没有提价。此次股价异动概念炒作风险较大，公司基本面未发生变化。 江南水务：公司董事、总经理池永因工作调整离任 江南水务公告，近日，公司董事会收到公司董事、总经理池永提交的书面辞职报告。池永因工作调整，特申请辞去公司董事、总经理职务，同时辞去所担任的董事会战略与ESG委员会委员职务。池永辞职后，将不再担任公司及子公司的任何职务。 中国神华：全资子公司拟约6.18亿元购买煤制气公司50%股权 中国神华公告，公司全资子公司新疆能源拟以非公开协议方式，购买西部能源所持国能新疆煤制气有限公司（简称“煤制气公司”）50%股权，交易对价约6.18亿元。交易完成后，煤制气公司将成为新疆能源持股100%的子公司。煤制气公司主要负责准东20亿立方米/年煤制天然气项目的投资、开发、建设、运营。西部能源为公司控股股东国家能源集团公司的全资子公司。 润泽科技：孙公司河北润澜拟获进银新金增资40亿元 用于AI项目建设 润泽科技公告，公司全资孙公司河北润澜智能科技发展有限公司（简称“河北润澜”）拟通过增资扩股的方式，引入中国进出口银行全资子公司进银新型政策性金融工具有限公司（简称“进银新金”）作为新的投资者，进银新金以40亿元的价款认购河北润澜新增注册资本1.44亿元，增资款将用于AI项目建设。此次增资完成后，公司通过润泽发展持有河北润澜的股权比例将由100%变更为63.89%，河北润澜仍为公司控股孙公司。 光库科技：购买安捷讯99.97%股份相关事项获深交所审核通过 光库科技公告，公司发行股份、可转债及支付现金购买苏州安捷讯光电科技股份有限公司（简称“安捷讯”）99.97%股份并发行股份募集配套资金事项获深交所并购重组委审核通过。此次交易尚需取得中国证监会同意注册的批复后方可实施。 朗特智能：拟6.63亿元收购成都奥捷51%股权 布局光通信领域无源光器件产品 朗特智能公告，公司近日与成都奥捷通信技术有限公司（简称“成都奥捷”）及其股东签署《收购意向协议》，拟以现金方式收购成都奥捷51%股权，交易对价初步预估为6.63亿元。业绩承诺方承诺：成都奥捷2026年度、2027年度、2028年度实现的净利润分别不低于8000万元、1.2亿元、1.6亿元，即累积承诺实现的净利润不低于3.6亿元。成都奥捷聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售。此次签订股权收购意向协议事项有利于帮助公司在相关领域的战略布局，为公司寻找新的业绩增长点。 两连板睿能科技：前三季度应用于机器人领域产品营收占比不足2% 两连板睿能科技发布股票交易异常波动公告，公司主要从事工业自动化控制产品的研发、生产、销售业务和IC产品分销业务。公司不从事机器人制造业务。公司工业自动化控制产品主要应用于纺织、机床加工等领域，IC产品分销业务主要应用于工业控制、汽车电子、消费电子等领域，其中机器人不是主要应用领域，2026年前三季度应用到机器人领域的营业收入占公司营业收入的比例不足2%。后续公司在机器人应用领域的业绩增长存在较大不确定性，对公司业绩无重大影响。 鸣志电器：预计2026年度机器人相关领域业务对公司经营业绩不构成重大影响 鸣志电器发布股票交易异常波动公告称，公司注意到市场上机器人相关热点概念的关注度较高。公司主营业务为运动控制领域的核心部件、模组及系统的研发与经营。2026年上半年，机器人（包含人形机器人）相关应用领域业务在营业收入的占比约9%，占比较低，预计2026年度该业务对公司经营业绩不构成重大影响。 帝欧水华：拟转让全资孙公司景德镇欧神诺100%股权 帝欧水华公告，公司拟通过公开征集意向受让方的方式，转让全资孙公司景德镇欧神诺陶瓷有限公司（简称“景德镇欧神诺”）100%股权。此次拟转让景德镇欧神诺100%股权，主要为公司清理瓷砖业务项下经营效率低、发展前景有限的资产。 广东明珠：拟将回购股份资金总额上调至1.25亿元—2.5亿元 广东明珠公告，基于对公司未来发展和市场价值的坚定信心，综合考虑当前经营情况及财务状况等因素，公司拟增加回购股份的资金总额，由“不低于1亿元，不超过1.5亿元”调整为“不低于1.25亿元，不超过2.5亿元”。 【观业绩】 东岳硅材：前三季度净利润5.57亿元 同比增长19413.54% 东岳硅材披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入39.71亿元，同比增长31.21%；归母净利润5.57亿元，同比增长19413.54%。其中，第三季度实现营业收入13.06亿元，同比增长86.84%；归母净利润1.29亿元，同比增长427.06%。报告期内，行业供需格局改善带动公司主要产品价格同比上涨，原材料端工业硅采购价格同比下降，甲醇、一氯甲烷价格同比上涨，整体单位生产成本有所下降，综合毛利率提升。 风华高科：第三季度净利润3.51亿元 同比增长470.17% 风华高科披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入57.99亿元，同比增长41.15%；归母净利润6.42亿元，同比增长180.9%。其中，第三季度实现营业收入22.99亿元，同比增长71.97%；归母净利润3.51亿元，同比增长470.17%。报告期内，公司主营产品市场需求持续增长，主营产品销量及单价同比上升。 金百泽：前三季度净利润3995.22万元 同比增长468.3% 金百泽披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入6.74亿元，同比增长26.87%；归母净利润为3995.22万元，同比增长468.3%。其中，第三季度实现营业收入2.72亿元，同比增长40.34%；归母净利润为2878.31万元，同比增长698.31%。 商络电子：前三季度净利润7.95亿元 同比增长462.64% 商络电子披露三季报，2026年前三季度营业收入145.51亿元，同比增长135.11%；归母净利润7.95亿元，同比增长462.64%。其中，第三季度实现营业收入58.3亿元，同比增长158.78%；归母净利润2.92亿元，同比增长416.72%。主要系报告期内营业收入增长及合并立功科技所致。 云汉芯城：前三季度净利润同比预增311.65%—354.98% 云汉芯城发布业绩预告，预计2026年前三季度归母净利润3.35亿元—3.71亿元，同比增长311.65%—354.98%。2026年以来，全球电子行业延续高景气态势。公司作为电子元器件交易平台，充分受益于行业上行周期。同时，公司供应链覆盖能力与履约效率持续增强，注册客户数、交易客户数、订单数量及平均订单金额均实现较快增长；面向中大型客户的“芯晶采”数智化内采平台、互联网+授权代理、国产器件销售及海外业务保持良好发展势头。在行业上行周期中，公司平台规模效应与经营杠杆加速兑现。 立昂微：第三季度净利润同比增长373.03% 立昂微披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入33.2亿元，同比增长25.79%；归母净利润1.74亿元，上年同期亏损1.08亿元。其中，第三季度实现营业收入12.26亿元，同比增长25.9%；归母净利润9018.18万元，同比增长373.03%。 本川智能：前三季度净利润1.05亿元 同比增长218.09% 本川智能披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入11.27亿元，同比增长83.68%；归母净利润1.05亿元，同比增长218.09%。其中，第三季度实现营业收入5.16亿元，同比增长120.52%；归母净利润6250.93万元，同比增长438.11%。 拉卡拉：前三季度净利润8.65亿元 同比增长155.29% 拉卡拉披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入48.73亿元，同比增长19.77%；归母净利润8.65亿元，同比增长155.29%。其中，第三季度实现营业收入16.16亿元，同比增长13.98%；归母净利润1.96亿元，同比增长79.18%。 寒武纪：前三季度净利润37.15亿元，同比增长131.49% 寒武纪公告，2026年第三季度营业收入35.31亿元，同比增长104.47%；归属于上市公司股东的净利润14.04亿元，同比增长147.74%。2026年前三季度营业收入95.26亿元，同比增长106.76%；归属于上市公司股东的净利润37.15亿元，同比增长131.49%。 永鼎股份：前三季度净利润7.43亿元 同比增长125.75% 永鼎股份披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入54.30亿元，同比增长49.57%；归母净利润7.43亿元，同比增长125.75%。其中，第三季度实现营业收入20.91亿元，同比增长52.56%；归母净利润2.39亿元，同比增长2165.42%。报告期内，光通信板块受AI算力需求带动，光纤行业进入高景气周期，全产业链供需偏紧、量价齐升，毛利率提升，带动公司利润同比增长较大。 浙富控股：前三季度净利润16.62亿元 同比增长124.91% 浙富控股披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入206.29亿元，同比增长27.7%；归母净利润16.62亿元，同比增长124.91%。其中，第三季度实现营业收入71.89亿元，同比增长30.42%；归母净利润3.06亿元，同比增长77.22%。 北方稀土：第三季度净利润15.93亿元 同比增长161.13% 北方稀土公告，2026年第三季度营收为155.34亿元，同比增长35.96%；归属于上市公司股东的净利润为15.93亿元，同比增长161.13%。前三季度营收为413.33亿元，同比增长36.45%；归属于上市公司股东的净利润为36.46亿元，同比增长136.55%。 税友股份：前三季度净利润2.28亿元 同比增长106.84% 税友股份披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入15.68亿元，同比增长9.93%；归母净利润2.28亿元，同比增长106.84%。其中，第三季度实现营业收入5.56亿元，同比增长10.32%；归母净利润1.34亿元，同比增长240.98%。业绩增长主要系公司数智财税业务收入保持稳健增长、AI驱动经营效率提升，以及公司报告期处置闲置办公大楼取得相关收益综合影响所致。 广钢气体：前三季度净利润4.13亿元 同比增长105.81% 广钢气体披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入21.19亿元，同比增长23.1%；归母净利润4.13亿元，同比增长105.81%。其中，第三季度实现营业收入7.85亿元，同比增长29.48%；归母净利润1.57亿元，同比增长88.95%。 深圳机场：前三季度净利润8.98亿元 同比增长91.8% 深圳机场披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入40.38亿元，同比增长5.17%；归母净利润8.98亿元，同比增长91.8%。其中，第三季度实现营业收入13.55亿元，同比增长3.35%；归母净利润1.61亿元，同比增长3.33%。 洛阳钼业：前三季度净利润240.2亿元 同比增长68.21% 洛阳钼业披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入2072.9亿元，同比增长42.48%；归母净利润240.2亿元，同比增长68.21%。其中，第三季度实现营业收入719.71亿元，同比增长41.92%；归母净利润78.67亿元，同比增长40.28%。报告期内，主营铜产品量价同比双升、钼钨产品价格走高，叠加巴西金矿业务并表，共同带动业绩提升。 紫金矿业：前三季度归母净利润575.26亿元 同比增长51.93% 紫金矿业披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入2834.53亿元，同比增长11.51%；归母净利润575.26亿元，同比增长51.93%。其中，第三季度实现营业收入892.74亿元，同比增长3.22%；归母净利润183.56亿元，同比增长25.97%。 腾景科技：前三季度净利润9610.42万元 同比增长50.63% 腾景科技披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入7.44亿元，同比增长74.93%；归母净利润9610.42万元，同比增长50.63%。其中，第三季度实现营业收入3.14亿元，同比增长93.7%；归母净利润为4602.22万元，同比增长69.11%。 石英股份：第三季度净利润4137.95万元 同比增长46.15% 石英股份公告，2026年第三季度营收3.05亿元，同比增长28.14%；归属于上市公司股东的净利润4137.95万元，同比增长46.15%。前三季度营收8.51亿元，同比增长13.01%；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比下降1.77%。 乐鑫科技：前三季度净利润5.53亿元 同比增长46.76% 乐鑫科技披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入23.7亿元，同比增长23.94%；归母净利润5.53亿元，同比增长46.76%。其中，第三季度实现营业收入8.89亿元，同比增长33.38%；归母净利润2.19亿元，同比增长89.35%。公司净利润增长主要系三项因素综合影响，一是营业收入增长，二是毛利率稳中有升，三是费用增速控制在营业收入增速之下，规模效应逐步显现，经营杠杆效应进一步释放。 东方财富：前三季度净利润119.07亿元 同比增长30.89% 东方财富披露三季报，公司2026年前三季度实现营业总收入155.6亿元，同比增长34.26%；归母净利润119.07亿元，同比增长30.89%。其中，第三季度实现营业收入50.54亿元，同比增长6.8%；归母净利润38.43亿元，同比增长8.86%。 耐科装备：前三季度净利润8103.12万元 同比增长22.33% 耐科装备披露三季度，公司2026年前三季度实现营业收入3.21亿元，同比增长45.56%；归母净利润8103.12万元，同比增长22.33%。报告期内，半导体封装装备市场需求持续向好，公司半导体封装装备相关产品销售收入增加。 赤峰黄金：前三季度净利润22.85亿元 同比增长11.05% 赤峰黄金披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入100.87亿元，同比增长16.69%；归母净利润22.85亿元，同比增长11.05%。其中，第三季度实现营业收入30.69亿元，同比下降8.99%；归母净利润5.53亿元，同比下降41.84%。 巨化股份：前三季度净利润34.22亿元 同比增长5.34% 巨化股份披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入190.86亿元，同比下降6.41%；归母净利润34.22亿元，同比增长5.34%。其中，第三季度实现营业收入57.46亿元，同比下降18.64%；归母净利润7.71亿元，同比下降35.58%。 昊帆生物：前三季度净利润同比增长8.76% 拟10派1.5元 昊帆生物披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入5.9亿元，同比增长35.67%；归母净利润1.08亿元，同比增长8.76%。其中，第三季度实现营业收入2.11亿元，同比增长28.06%；归母净利润3718.89万元，同比增长59.24%。公司拟每10股派发现金股利1.5元（含税）。 思源电气：前三季度净利润24.03亿元 同比增长9.66% 思源电气披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入177.62亿元，同比增长28.46%；归母净利润24.03亿元，同比增长9.66%。其中，第三季度实现营业收入69.67亿元，同比增长30.71%；归母净利润9.39亿元，同比增长4.53%。 中国神华：第三季度净利润同比增长3.2% 中国神华公告，第三季度营业收入为1066.93亿元，同比增长10.9%；归属于上市公司股东的净利润为156.88亿元，同比增长3.2%。前三季度实现营业收入2960.31亿元，同比增长9.0%；归属于上市公司股东的净利润444.03亿元，同比增长3.8%。 中海油服：前三季度净利润32.33亿元 同比增长0.7% 中海油服披露三季报，2026年前三季度实现营业收入357.29亿元，同比增长2.5%；归母净利润32.33亿元，同比增长0.7%。其中，第三季度实现营业收入119.41亿元，同比增长3.5%；归母净利润12.24亿元，同比下降1.7%。 安纳达：前三季度净利润6752.3万元 同比扭亏为盈 安纳达披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入16.38亿元，同比增长25.06%；归母净利润6752.3万元，同比实现扭亏为盈。报告期内，公司钛白粉、磷酸铁销售毛利增加。 华友钴业：第三季度净利润同比下降46.68% 华友钴业披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入807.76亿元，同比增长37.05%；归母净利润为43.1亿元，同比增长2.23%。其中，第三季度实现营业收入252.08亿元，同比增长15.93%；归母净利润8.03亿元，同比下降46.68%，主要系金属价格波动及硫磺等大宗辅料价格上涨所致。 安纳达：前三季度净利润6752.3万元 同比扭亏为盈 安纳达披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入16.38亿元，同比增长25.06%；归母净利润6752.3万元，同比实现扭亏为盈。报告期内，公司钛白粉、磷酸铁销售毛利增加。 大华股份：前三季度净利润29.03亿元 同比下降17.88% 大华股份披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入251.07亿元，同比增长9.58%；归母净利润29.03亿元，同比下降17.88%。其中，第三季度实现营业收入84.03亿元，同比增长8.69%；归母净利润为5.2亿元，同比下降50.91%。 汤臣倍健：前三季度净利润8.13亿元 同比下降10.42% 汤臣倍健披露三季报，公司2026年前三季度实现营业收入52.98亿元，同比增长7.78%；归母净利润8.13亿元，同比下降10.42%。其中，第三季度实现营业收入16.26亿元，同比增长17.6%；归母净利润2.1亿元，同比增长22.73%。 *ST闻泰：前三季度亏损6.23亿元 *ST闻泰公告，2026年前三季度实现营业收入20.5亿元，同比下降93.11%；归母净利润亏损6.23亿元，上年同期净利润15.13亿元。其中，第三季度实现营业收入5.35亿元，同比下降87.91%；归母净利润亏损2.17亿元。 【签大单】 大华股份：子公司拟参与中国移动人工智能超节点设备集采项目投标 大华股份公告，中国移动通信有限公司近期就“中国移动2026年至2027年新一代人工智能超节点设备集中采购项目”进行公开招标，公司下属子公司华启智慧拟参与此次投标。如此次项目中标，则形成的合同交易金额预计不超过20.5亿元。华启智慧能否中标以及具体的交易金额存在不确定性。 【做回购】 天孚通信：拟1亿元至1.5亿元回购股份用于注销 天孚通信公告，公司董事会审议通过回购方案，拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购价格不超过350元/股。回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限为股东会审议通过后6个月内。该议案尚需提交股东会审议。 澜起科技：完成本次A股回购方案 实际回购208.8万股耗资4.1亿元 澜起科技公告，公司此前披露，拟3亿元-6亿元回购股份。公司今日完成本次回购A股股份方案，实际回购208.80万股，占总股本0.17%，回购金额4.1亿元，回购价格区间184.14元/股至210.00元/股。回购股份用于维护公司价值及股东权益。 长龄液压：拟7000万元—1.3亿元回购股份 长龄液压公告，公司拟以7000万元—1.3亿元回购股份，用于员工股权激励/员工持股计划，回购价格不超过92.47元/股。 汇成股份：拟5000万元—8000万元回购股份 汇成股份公告，公司拟以5000万元—8000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过34.66元/股。 美湖股份：控股股东提议回购3000万元-5000万元公司股份 美湖股份公告，公司控股股东、实际控制人、董事长许仲秋提议公司使用自有资金或自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分A股股份，用于减少公司注册资本。回购资金总额不低于3000万元（含），不超过5000万元（含）。回购价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。 广合科技：董事长提议5000万元—1亿元回购股份 广合科技公告，公司董事长肖红星提议公司以5000万元—1亿元回购股份，用于股权激励计划及/或员工持股计划。实施期限自公司董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-24: 没有厂房设备可抵押，银行却愿对影视版权进行价值重估，以版权质押贷为一部电影量身定制覆盖拍摄、后期、宣发全流程的金融服务——今年暑期档《欢迎来龙餐馆》电影的背后就站着这样的金融力量。 10 月 22 日，北京银行文化金融部总经理王晓宁在2026金融街论坛年会文化金融论坛上分享了这一案例。从剧本到银幕，影视行业曾隔着无数道关卡：起步难、资产轻、回报周期长，而金融机构正以版权质押等专属金融产品打开通道，让金融“活水”赋能影视产业，成为愿意等待的“文化合伙人”。 金融如何看懂文化？与会嘉宾在上述论坛中共同求解金融赋能文化产业高质量发展的新路径。 文化金融堵点待解 近年来，我国文化产业增加值占GDP比重稳步提升，文化创意正在成为国民经济的重要增长极。 据国家统计局社会科技和文化产业统计司副司长冯怡琳介绍，全国文化产业营业收入五年间从不足14万亿元增长至2025年的20.8万亿元，再创历史新高。 金融供给也在同步增长。中国人民银行信贷市场司副司长车士义表示，截至2026年6月末，全国文化、体育和娱乐业中长期贷款余额5800多亿元，同比增长约10%。 文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳剖析了文化产业生产方式的深刻变革：在“创意引领、人机协同”新范式下，数据、模型逐步成为新的生产要素，权属清晰、合规评估的数据资产正成为可确权、可计量、可入表的生产资料。 不过，当前，文化金融仍面临无形资产评估流转体系不完善、中小文化主体融资门槛较高等问题，迫切需要政府、金融机构和产业主体协同创新。 北京市副市长司马红表示，北京将引导金融资源支持非遗活化、重大文艺创作等领域；聚焦文化新质生产力，鼓励金融机构创新适配数字文化业态的金融产品；完善多层次投融资体系，扩大知识产权质押融资覆盖面；依托高水平开放平台，做大做强文化贸易金融；健全协同治理机制，实现创新发展与风险防控并重。 中国文化产业投资基金理事长孙志军建议，进一步加大政策支持力度，拓展文化产业投资资金来源，创新适配文化企业发展特点的金融产品，提供协同配套、组合发力的综合金融服务。 让无形资产“算得清的账” 金融应该如何看懂文化？关键在于评价逻辑之变。 与会嘉宾认为，文化金融不能简单套用传统模式，只有真正理解产业，理解企业，金融资源才能够精准流向具备创新能力、前瞻潜力与市场前景的文化经营主体。 针对当前金融赋能文化产业仍面临的估值基础设施建设滞后、文化产品与金融产品存在“周期错配”等瓶颈，缪沐阳表示，文旅部门将主动作为，当好政策落地的“瞄准镜”，摸清文化领域真实需求、理清文化资产底数、畅通银企对接渠道，让金融资本能够“看得懂、进得来、留得住”。 具体而言，将加快推进文化数据资产化和IP确权登记，帮助文化企业把创意、版权、数据这些看不见的资产变成“算得清的账”，并配合有关部门完善风险分担和补偿机制。 车士义建议，进一步明确金融支持重点领域，培育优质文化市场主体；发挥金融机构主体作用，结合影视、出版、演艺等不同业态特点改进融资服务；强化股权、保险、并购等多元融资支持，健全多方协同的政策支持体系。 交通银行首席风险官、首席合规官刘建军表示，金融机构应从关注企业“拥有什么资产”，转向更加注重企业“能够创造什么价值”。在风险可控的前提下，将知识产权质量、技术研发能力、订单合同、经营流水及未来现金流等因素科学纳入融资评价体系，使企业的创新能力与经营价值转化为金融机构的实力和评价的信用。

2026-10-24: 10月23日，中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）发布了《私募基金登记备案动态（第五、六期）》（下称《动态》），分别聚焦私募基金产品备案和私募基金管理人登记两个方面。 第一财经记者梳理发现，《动态》披露的典型案例，涉及私募基金投资运作、嵌套以及业绩报酬收取、私募基金管理人股东出资情况、已控制多家管理人申请新设、长期未履行信息变更手续等多个行业关注的问题。 小规模基金清算、存量产品整改受关注 在产品备案方面，小规模私募证券基金的清算问题受到关注。 第五期《动态》披露，私募基金管理人甲在提交一只私募证券基金备案申请时，被基金业协会发现旗下存在多只资产净值低于1000万元的私募证券基金，其中部分基金资产净值低于500万元，部分产品已触发清算条件，但管理人经基金托管人提醒后仍未及时办理清算。 根据《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》），私募证券基金上一年度日均资产净值低于1000万元的，管理人应在5个工作日内向投资者披露潜在影响及相关安排；上一年度日均资产净值低于500万元，或连续60个交易日低于500万元的，应停止申购并在5个工作日内向投资者披露；停止申购后连续120个交易日仍低于500万元的，应进入清算程序。 基金业协会进一步明确，对于存在多只资产净值低于1000万元的私募证券基金的管理人，协会可以要求其说明情况；如发现多只基金未实质开展投资业务且未合理说明，可以根据有关规定暂停办理其基金备案。除了小规模基金清算，存量基金过渡期整改也是此次披露的重点。 存量产品过渡期整改也是基金业协会关注的重点。 另一案例中，私募基金管理人乙旗下两只私募证券基金未在《运作指引》规定的过渡期内完成整改。管理人以“不熟悉规则”“员工疏忽”为由，咨询能否在补充整改后恢复募集。 对此，基金业协会明确，过渡期结束后仍未完成整改仍不符合规定的，被限制新增投资者、新增募集规模和展期且不得恢复。同时，私募基金管理人应当在基金到期或者投资者全部赎回后及时清算基金，基金托管人及服务机构应当履行相关监督职责。 此外，第五期《动态》还披露了四种不符合相关嵌套规定的基金投资架构。其中，基金业协会明确，对于同一投资路径中存在多只创业投资基金的情形，最多可豁免一次；对于同一投资路径中存在多只政府投资基金的，最多可豁免一次；同一投资路径同时存在创业投资基金、政府投资基金的，最多可各豁免一次。 在业绩报酬分配问题上，某私募股权基金约定，有限合伙人对基金募集、投资管理发挥一定作用，可以免缴管理费并收取一定比例的基金业绩报酬。基金业协会认为，该安排存在权责利不对等问题，且容易涉及利益输送、不公平对待投资者等风险。 基金业协会表示，私募股权基金的有限合伙人收取基金业绩报酬，与管理人履行受托管理职责要求存在冲突，不具备合理性和必要性。 股东出资来源遭穿透核查 在私募基金管理人登记方面，股东出资能力和资金来源成为此次《动态》关注的重点。 其中，一家拟申请登记为私募股权、创业投资基金管理人的机构，两名自然人股东分别出资550万元和450万元。前者提供的近十年工资薪金等收入流水合计约600万元，但扣除负债及日常开支后，实际结余不足以覆盖出资金额；后者以售房款作为出资来源，但由于售房时间较早，相关账户又经过多笔大额支出，无法证明出资资金来源于售房款。最终，两人因无法提供充足的出资能力证明，主动撤回登记申请。 另一家申请登记为私募证券基金管理人的机构，三名自然人股东分别出资500万元、300万元和200万元，声称资金来自证券账户赎回收益、父亲赠与及兼职咨询收入等。但经穿透核查，三人均无法提供充分的资金来源证明，基金业协会最终终止办理该机构的登记申请。 基金业协会明确，私募基金管理人实缴货币资本不得低于1000万元，出资人应当以合法自有资金出资，不得使用委托资金、债务资金等非自有资金。对于已实缴出资，应提供相应的资金来源证明；尚未实缴的部分，也需证明具备足额出资能力。 对于同一实际控制人控制多家私募管理人的情形，基金业协会表示，将对已控制两家以上私募基金管理人的同一实际控制人申请新设管理人严把入口关。实际控制人控制两家以上管理人应当具备充分的合理性、必要性，其控制的管理人应当持续、合规、有效展业。实际控制人应当建立健全持续合规和风险管理体系，加强对存量机构的梳理排查和优化整合，对展业不充分的管理人有序出清。 此外，第六期《动态》还披露了一起私募管理人长期未履行信息变更手续的案例。 2024年，某私募管理人发生注册地址迁移、法定代表人离职、控股股东及实际控制人退出持股等重大变更，但在完成市场主体登记信息变更后，始终未向基金业协会履行相应手续。经多次督促仍未整改，基金业协会对其采取暂停私募基金备案的措施。 基金业协会表示，私募基金管理人市场主体登记信息与协会登记信息一致，是机构合规展业的基本要求。对于未按规定整改的机构，将视情况采取对外公示、暂停私募基金备案等自律管理措施或纪律处分措施。

2026-10-24: 外资券商队伍再添新成员，主角是花旗证券。 证监会官网10月23日披露，证监会核准设立花旗证券（中国）有限公司（下称“花旗中国”）。 资料显示，花旗中国注册地为上海市，注册资本12亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营，由花旗环球金融控股有限公司（下称“花旗环球”）100%控股。 在最新出具的批复中，证监会还对花旗中国的组建与运营提出多项要求，包括完成花旗中国组建工作，足额缴付出资，选举董事，聘任高级管理人员等。 花旗进军中国证券市场已有多年历史。早在2011年，东方花旗证券便获准设立，由东方证券与花旗亚洲共同出资，东方证券持股66.67%，花旗亚洲持股33.33%，主做投行业务。 但在2019年，随着东方证券获批收购花旗亚洲上述股权，东方花旗由此从合资券商变为东方证券全资子公司。 此后，花旗继续谋求在华设立证券公司。2021年年底，花旗环球申请设立证券公司的材料便获证监会接收，当年12月初，花旗环球收到证监会的补正通知，随后该公司完成补正，相关申请于2023年年底正式获受理。 在此期间，花旗旗下公司曾被香港证监会开出大额罚单。2022年年初，香港证监会称，在2008年至2018年期间，花旗环球金融亚洲有限公司存在错误标签申购意向等违规行为，香港证监会对其提出谴责并处以罚款3.48亿港元。 2024年2月，证监会对花旗证券设立申请文件出具反馈意见。彼时，证监会要求该公司补充更新提供近三年长期信用评级及展望，更新近三年证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐业务的国际排名情况等。 近年来，随着资本市场对外开放持续推进，外资券商加速抢滩中国市场，并持续谋求全资控股。 花旗中国之前，在华外资独资券商已有多家，涉及摩根大通证券（中国）、高盛（中国）证券、渣打证券（中国）、法巴证券（中国）、瑞穗证券（中国）、瑞银证券。 就在今年年初，日资券商再迎新，瑞穗证券中国子公司正式成立。

2026-10-24: 前沿生物医药关键技术的全球合作边界正在进一步明晰。日前，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》（下称《目录》）公开征求意见，拟增列‌人工智能、生物医药、光伏‌3个领域共‌40项关键技术‌（禁止14项、限制26项），其中生物医药领域涵盖细胞和基因治疗、小核酸药、病原微生物等5项为新增。第一财经梳理发现，2008年出台的《目录》已设医药制造业类别，并将中药饮片炮制技术、化学合成及半合成药物生产技术、生物技术药物生产技术等纳入禁止或限制出口管控范畴，2023年该《目录》新增“用于人的细胞克隆和基因编辑技术（禁止出口）”；此次新修订《目录》所涉的细胞基因治疗（CGT）、小核酸药、病原微生物等前沿技术为首次新增，管控范畴进一步拓宽。中国医药生物技术协会副理事长吴朝晖告诉第一财经，从整体来看，《目录》征求意见稿是既要防止核心技术控制权流失，又不阻碍正常的商业往来。“《目录》的修订主要是从产业安全防范的角度，来避免核心底层技术资产的永久性流失。这也是为了在正常科学技术交流（这一市场行为）和产业安全之间实现一个平衡。”复旦大学药学院教授、上海市药物研发协同创新中心主任邵黎明对记者表示。“技术底座”留国内商务部新闻发言人表示，《目录》对具有自主知识产权的相关技术工艺平台，对外授权许可、利用相关技术工艺提供外包研发和生产服务等出口情形，不纳入管理范围；对于具有自主知识产权的相关靶点发现和验证技术，对外授权许可方式出口的，适用自动许可等便利措施等。上海市生物工程学会委员、汇业律师事务所高级合伙人王函表示，《目录》实际上禁止的是平台所有权转让，并非管线、产品海外权益转让。她解释，所有权转让的典型情形包括：直接转让专利/技术秘密、以底层平台作价入股境外主体、交易实质约定境内方永久放弃平台全部处置权等，《目录》的监管目的，其实是防止国内长期积累的底层技术工艺平台一次性整体外流，也就是行业所说的“连根搬走”。对于“对外授权许可、利用相关技术工艺提供外包研发和生产服务等不对外转让所有权的”情形，王函称，《目录》的实质是放开技术的使用权，只要中国企业保留技术所有权，仅仅是授权海外企业使用或帮海外企业代工，就不受《目录》出口限制，“监管鼓励‘以技术换市场’并支持企业通过授权许可参与全球分工，赚取许可费、代工费，同时确保技术底座依然在中国。”王函提醒，其中最大的合规风险在于“名为许可、实为转让”。也就是说，若许可条款具备永久、不可撤销、绝对排他且完全剥夺许可方自用及改进权益等特征，相关合同在临时登记阶段会被重点穿透审查。记者梳理发现，现阶段，我国CGT技术全球化仍以单管线的license-out（对外授权）为主，平台使用权授权逐步增多，底层平台所有权出售极少。比如，传奇生物与杨森针对BCMA CAR-T（西达基奥仑赛，‌首个FDA获批的国内CGT产品）开展合作，传奇生物保留管线核心IP所有权，授予杨森大中华区以外独家开发、生产与商业化使用权；亘喜生物在2023年以约‌12亿美元被阿斯利康整体收购，其中包含了FasTCAR技术平台和核心产品GC012F。“近几年，海外MNC（跨国制药企业）和美元基金来中国‘扫货’似乎成为了一个大趋势。我认为，此次《目录》其实是国内监管层在应对这个潮流趋势，同时也在中国本土技术的所有权保护与国际合作之间取得平衡。”浩悦资本董事总经理康子圣告诉记者，值得注意的是，《目录》区分了底层技术平台、具体管线资产这两个方面。康子圣称，底层技术平台是能够源源不断产生新的管线资产的，同一个平台换了新的靶点，往往能产生新的管线，所以技术平台更像是一个“能下蛋的母鸡”；而管线就是一个具体的资产，所以更像是一个“鸡蛋”，“现如今，中国创新药license out的合作模式，大部分还是管线资产的买卖，因此《目录》对于主流的BD（商业交易）不会有特别大的限制。”“一个成熟的技术工艺平台还体现了其未来能生产哪些新产品。”沙利文中国医疗健康事业部资深分析师朱海丹表示，《目录》重点保护了国内药企持续开发新药的核心能力，对企业长期发展具有重要影响；保留平台这一核心资产，其实有助于让前期投入形成的价值继续支持本土研发和产业发展。朱海丹还称，《目录》同时也为国际合作保留了空间。如不涉及所有权转让的对外授权、外包研发、生产服务等这次被排除在管控范围外，这意味着，国内企业可以利用自身技术承接研发和生产项目，在获得资金和海外资源的同时，保留平台，继续开发后续产业。《目录》影响几何？“CGT、小核酸药、病原微生物这几个领域，中国药企的研发实力和全球最领先的企业之间的差距已经很小了，尤其是涉及工程化的技术，中国企业在执行力和成本方面拥有更大的优势，其中CGT和siRNA（小干扰RNA）领域也一直是出海的热点。”康子圣分析称，《目录》对上述企业的影响，在于企业只能按照单个管线资产去做对外授权，而没有机会把整体技术平台授权出去或者被海外MNC并购。但从近几年上述领域的BD交易看，这些交易多偏管线资产BD，并不涉及整体技术平台的并购，因此一段时间内对企业影响不大。谈及《目录》对企业的影响，朱海丹表示，中国企业过去几年在CGT领域已有不少前沿成果，如传奇生物参与开发的西达基奥仑赛实现了海外获批和商业化，正序生物的碱基编辑疗法在地中海贫血等疾病上取得临床进展。小核酸领域，多个国际合作项目证明，中国企业已能够提供国际药企愿意投入资源继续开发的管线和技术，更好的临床结果、解决更多组织和器官的递送问题等有望在后续扩大竞争优势。病原微生物相关领域，戊肝疫苗（2025年底数据为累计出口14.9 万剂）的全球落地是很好案例，该领域的研发能力和疾病防控体系之间联系紧密。朱海丹认为，《目录》或会首先改变企业处置核心技术资产的方式，之前既定的行业资本路径也会受到一定影响。对于CGT和siRNA这两类企业，由于技术工艺平台整体出售受到一定约束，企业需重新考虑BD交易的时间、交割条件、资金回收方式等，并且企需要在退出预期不及（原本可能被收购）与不同合作伙伴开展合作来获得后续收益。“病原微生物领域，该部分的影响更直接地体现为生物安全管理。此次该领域技术拟列管的特定高风险技术，其对外转移将受到严格约束，相关机构的国际合作内容和技术交付范围需要作出相应安排。这部分政策主要针对高风险技术扩散，与CGT和小核酸平台所涉及的产业利益保护，侧重点有所不同。”朱海丹说。企业实践建议在管线交易、合规出海、能力储备等方面，中国企业应做好哪些路径规划？邵黎明表示，中国企业在CGT、小核酸药、病原微生物领域的临床转化工艺上具备较强竞争力，但是在底层原创工具（主要指基础研究方面需要更多创新如新型编辑酶、全新载体发现等）方面，离全球第一梯队仍处于追赶和并跑阶段，企业需要平衡好核心技术的权益、生物安全、伦理等因素。邵黎明称，企业需持续开放、交流。当今技术革命迭代速度快，要保持市场竞争力并且创造更大的价值，企业需要不断地投入并跟上节奏，既要在底层关键技术上有创新，有“绝活”还要重视知识产权的保护，筑牢价值保护的“护栏”。对于中国企业的具体实践路径，康子圣建议，一方面，要加强自主IP布局、及对这些IP的管理能力，此次《目录》也体现出国家想要保住中国企业真正硬核的东西，这一切的前提是企业手上得有真东西，并且企业要能够管理好这些资产，哪些可以卖哪些不能卖，这样才能设计好交易结构。另一方面，要建立国际化的研发、产业化和BD体系，未来中国生物科技企业会逐步从单纯的管线资产输出，向靠着平台不断产生新资产的平台型企业升级，未来会源源不断地把“鸡蛋”卖到海外，因此在早期就建立国际化的体系，在将来买家做决策时也能占得先机。针对已拥有优势管线的企业，朱海丹也给出建议称，产品管线的授权仍然是一条值得实践的清晰路径，但前提是，企业需要持续将重点放在临床证据、工艺质量、和与合作方的开发能力上。企业还要注意，在涉及核心平台时，要把“后续研发权利”这一项谈清楚，尤其是合作完成后，企业能否继续使用同一平台开发其他产品。对于具备持续创新能力的公司，这些权利直接关系到后续管线布局，也应成为评价合作价值的重要依据。“对于市场中多见的NewCo模式，企业还需要将授权安排和股权回报放在一起考虑。比较常见做法，是企业将一条、或一组管线的海外权益授权给境外新公司，企业除获得现金付款外，还持有新公司股权，参与后续增值，这类模式仍具有合作空间。”朱海丹补充。除此之外，王函也从合规角度提醒，中国企业在“保留所有权”的前提下进行海外授权，应在BD合同中加入技术清单隔离，如针对特定药物分子或适应征起草独立技术清单，清单囊括仅服务于本次交易单一管线的定制工艺、分析方法、质控SOP等附上技术要求说明。BD合同中还需严格界定“衍生技术（数据或改进技术）。“企业还应建立‘技术交付+人员支持’的过程管控。这包括建立分级涉密管控，技术交底留痕、限定参会人员，对外派技术人员的技术输出范围做书面约束，以及做好跨境数据合规等。”王函说。

2026-10-24: 10月22日，捷达旗下纯电轿车M6正式上市，售价7.98万—9.98万元。这是捷达品牌开启电动化转型战略后投向市场的首款车型，瞄准竞争激烈的10万元以下纯电赛道。燃油车时代，捷达曾是国内车市标杆级“国民神车”，与桑塔纳、富康并称中国家轿“老三样”。凭借皮实耐用、养护成本低、性价比突出的特质，捷达深耕国内市场多年，深度参与了国内私家车普及进程。2019年，捷达从单一车型升级为一汽-大众旗下独立子品牌，聚焦家用市场，推出VS5、VS7、VA3等燃油车型。独立运营后，捷达在2021年销量达到约17万辆，此后增长逐渐陷入瓶颈，2025年捷达销量跌至11.8万辆。在新能源渗透率快速攀升、自主品牌抢占经济型车市场的背景下，长期依赖燃油车的捷达，市场份额持续被挤压，转型迫在眉睫。捷达已开启全面战略升级。今年1月，一汽大众捷达汽车科技有限公司成立，品牌从单一产品运营，升级为覆盖研发、生产、供应链、销售的全价值链科技主体。4月北京车展，捷达官宣全面进军智能电动赛道，并发布全新新能源品牌标识，M6是这一战略下的首款产品。当前，10万元以下纯电市场是新能源汽车核心增量赛道，市场已转向空间、续航、快充、智能化的综合实力比拼。比亚迪、吉利、零跑等自主品牌长期深耕这一领域，凭借快速产品迭代、完善下沉渠道占据主导地位。此次上市的捷达M6是捷达战略转型的关键产品。新车基于捷思纯电专属架构打造，最高CLTC续航555公里，搭载大众与地平线合资酷睿程的纯视觉无图智驾方案，可实现高速、城市NOA领航辅助驾驶，以德系安全标准搭配本土化智能体验，试图抢占10万元以下纯电市场份额。在大众集团在华电动版图中，捷达承担着下沉入门市场的核心使命。大众汽车集团（中国）CEO贝瑞德曾表示，通过捷达的电动化转型，大众汽车集团将发力布局高速增长的入门级新能源汽车市场，服务更广泛的客户群体，由此将实现对于新能源汽车主流细分市场的全面覆盖。按照规划，捷达将在2028年前推出5款全新车型，其中4款为新能源产品。业内分析认为，在品牌战略焕新后，依托大众制造体系、老牌国民口碑以及本土化智能战略，捷达M6有望撬动下沉首购、老用户置换市场，但入门赛道竞争激烈、利润较低，品牌电动化突围仍面临考验。

2026-10-24: 优化资本项目外汇管理一揽子政策落地。10月23日，国家外汇局发布《关于进一步优化跨境投融资便利化政策有关事宜的通知（征求意见稿）》（下称《通知》），涵盖投资、融资、优化外汇登记等一揽子便利化政策，共涉及三大类、11项便利化举措，综合体现外汇管理深化改革、扩大开放、促进引资稳资导向。近期，国家外汇管理局局长朱鹤新在2026金融街论坛年会开幕式上官宣，将推出优化资本项目外汇管理一揽子政策，更好满足企业跨境投融资和资金配置需求，服务“引进来”和“走出去”，拓展双向投资合作空间。资金“引进来”“走出去”更便利“外汇局在前期多地实地调研中，收集到银行、企业对外商直接投资、跨境融资、外汇登记办理等外汇业务意见建议。”外汇局相关部门负责人对第一财经表示，外汇局在调研基础上研究优化相关政策，由此形成《通知》。其中多项措施以问题为导向，是对经营主体诉求的积极回应。《通知》落地后，可解决大部分企业所反映的难点问题。关于直接投资的便利化政策共涉及四项内容，包括便利资本项目收入直接结汇支付、便利境外直接投资备用金汇出、简化境外直接投资资金汇出审核材料、优化境外直接投资资金汇出审核。梳理来看，政策亮点可以归纳为额度的提高以及材料的简化。举例来看，目前，单一机构每月资本项目收入的备用金支付累计金额不超过等值20万美元。根据《通知》，资本项目收入直接结汇支付金额提升为每月不超过等值50万美元，这将进一步提高外资投资效率，有利于吸引和利用外资。再比如，为便利境外直接投资资金汇出用于境外企业的房租、水电、人员、办公、交通、税费、零星采购等日常小额经营开支，《通知》明确，境内机构可在提交用途承诺函后，在规定额度内汇出资金用于上述用途，从而进一步便利企业海外经营。值得注意的是，外汇局在便利境外直接投资备用金汇出的同时，也兼顾风险防控。《通知》要求，境外投资备用金汇出为每月不超过等值20万美元，且累计不超过该境内机构境外直接投资登记汇出额度的10%。对于未按承诺用途使用备用金的，将依法进行查处。另外，部分企业境外投资项目具有前置验资要求，部分海外工程项目、设备采购等需“先核验资金、后签合同”。这类场景导致企业无法事前获得资金使用证明材料。对此，《政策》明确：境内机构可凭除资金用途真实性证明材料之外的其他材料以及资金使用计划说明和后续补充材料承诺函先行办理资金汇出，并须在承诺期内或下次汇出前（以先到之日为准）补齐相关材料。外汇局相关部门负责人对第一财经表示，该项政策有助于解决此类“难点”“堵点”问题，将极大解决存在上述特殊困难的境外企业的用汇需求，确保境外投资企业的正常运营。跨境融资迎高水平开放扩大跨境融资高水平开放，即债权融资类的内容优化涉及四个内容。其中一大亮点是进一步扩大了跨境融资便利主体范围。政策将惠及创新型中小企业、制造业单项冠军企业、科改示范企业、（国家）企业技术中心、智能工厂梯度培育体系（先进级及以上）及农业农村部重点实验室名单内企业等科技企业，它们可在不超过等值1000万美元额度内借用外债。其中，符合条件的“创新积分制”企业可在不超过等值2000万美元额度内借用外债。此外，《通知》明确，在宏观审慎管理模式下，符合条件的外商投资企业向境外关联企业借用外债，其类别风险转换因子由1下调至0.5。该项政策减少了关联企业借款对外商投资企业外债额度的占用，从而在不扩大跨境融资宏观审慎额度上限情况下，增大关联企业借款规模空间。《通知》还提出在全国推广绿色外债政策，通过增大开展绿色发展或低碳转型项目企业跨境融资的借款规模空间，进一步支持国家绿色低碳发展战略；在全国推广融资租赁母子公司共享外债额度，即在宏观审慎管理模式下，融资租赁公司子公司在自身外债额度不足时，可使用其母公司尚未使用的外债额度借用外债，从而更加便利融资租赁行业的外债额度共享。资本项目业务登记管理的优化则包含三方面内容，主要目的都是为了降低企业时间成本和“脚底成本”。比如，目前境内企业开展境外直接投资须在所属外汇局辖内银行办理。根据《通知》，境内企业办理境外投资外汇登记的银行范围，拓展至所属外汇局省级分局辖内其他地市的银行，极大便利了异地经营的企业就近办理境外投资外汇登记业务。

2026-10-24: 10月23日晚间，AI芯片厂商寒武纪（688256.SH）发布第三季度财报。该季度寒武纪营收35.31亿元，同比增长104.47%，净利润14.04亿元，同比增长147.74%。该季度寒武纪营收和净利润都创上市后的单季度历史新高。 今年前三季度，寒武纪营收95.26亿元，同比增长106.76%，净利润37.15亿元，同比增长131.49%。寒武纪称，营收同比增长主要是因持续拓展市场，助力人工智能应用落地。 今年第二季度，寒武纪营收31.11亿元，同比增长75.9%，净利润12.98亿元，同比增长90%，营收和净利润环比增长幅度分别为7.8%和28.1%。第三季度，寒武纪营收和净利润同比增长幅度比第二季度更大，营收和净利润环比增长幅度则分别为13.5%、8.2%。 不过，今年第三季度，寒武纪经营活动产生的现金流量净额为负，为-8367.8万元。 合并资产负债表中，截至9月底，寒武纪货币资金5.55亿元，相比去年底减少了7.6亿元，相比6月底也少了6亿元。增加的流动资产主要是应收账款和存货，其应收账款和存货分别为9.38亿元、116.65亿元，相比6月底增加了322%、41%。截至9月底，寒武纪预付款项达到30.44亿元，但相比6月底增长幅度较小。数据表明，寒武纪在采购备货方面的力度可能较大。 寒武纪的负债则在增加。截至9月底，寒武纪负债合计72.36亿元，相比6月底增加了56%。 研发方面，今年第三季度，寒武纪研发投入5.23亿元，同比增长73.66%，占营收的比例为14.8%。 截至今年6月底，知名“牛散”章建平已不在寒武纪前十大股东之列。截至9月底，章建平未重回寒武纪前十大股东。截至6月底，寒武纪前十大股东中除了公司创始人陈天石还有两名自然人张炜和邱明静，而截至9月底，前十大股东中自然人只剩陈天石和张炜。 发布第三季度业绩后，寒武纪还就近期生产经营情况发布公告称，目前公司经营正常，毛利率维持在较高水平且保持稳定，收入规模快速增长未对盈利能力形成摊薄，业绩有望保持增长。寒武纪还强调，公司已设定2026年至2028年连续三年的业绩考核目标：三年累计营收不低于1000亿元。 寒武纪股价从今年6月底的高点到10月23日，累计下跌了37.1%。10月23日，寒武纪涨5.46%。 国内AI芯片股中，沐曦股份也已发布第三季度业绩预告。该公司预计今年前三季度营收25.41亿元~31.06亿元，同比增长105.60%~151.29%，净利润5.87亿元~7.17亿元，同比扭亏。据此计算，沐曦股份预计第三季度营收12.17亿元~17.82亿元，同比增长279%~455%，净利润-0.25亿元~1.05亿元，是否盈利仍存在悬念。

2026-10-24: “付尾款那天，我们通宵值班收件。”一位快递网点负责人表示，随着双11开启，快递业迎来双11首波高峰。 相关从业者表示今年双11将有多轮高峰，为此进行了多项准备。此外，从数据看今年双11消费趋势和快递业的科技含量发生了变化。 第一波高峰已经到来 据云仓反馈，今年双11将有多个快递高峰。 极兔云仓河南负责人冯胜利对第一财经记者表示，云仓在10月21日已经迎来首波集中发货高峰，预计大促期间最大高峰为日常订单的3倍，特定品类可达日常订单的5倍。跟去年同期相比，今年揽收单量增长近50%。“我们主要依据和合作客户四年的双11活动预测今年双11的单量变化，同时我们在仓储规划、人效轮值、发车调度等方面已经提前做好了弹性运营准备。” 中通云仓科技市场品牌部负责人徐永贵对第一财经记者表示，今年双11整体仍将出现多个单量高峰：10月20日至21日是第一次，10月31日是第二次，11月11日是第三次，预计达到最高峰值。当天各大电商平台进入收尾阶段，会进一步刺激消费，期间还会穿插小高峰。 从变化看，上述负责人认为与去年相比，今年大高峰单量预计难以达到去年水平，但小高峰数量会比去年更多。小高峰单量约为日常的1.5倍，高峰约为日常的3至4倍。在刚刚到来的首波大促中，云仓单量已达到日常的2.5倍。 快递公司为旺季做了各项准备。极兔义乌苏溪网点负责人白星冉对第一财经记者表示，从目前情况看，网点双11的收件量对比双11之前上升了约20%。考虑到旺季，网点结合业务情况与客户需求在工作安排上也进行了灵活调整。例如10月21日是付尾款日，为保障客户发货畅通，网点安排了值班员通宵等候，响应客户揽收需求。 双11发展至今，快递业也形成了一套旺季的打法。白星冉表示，前期准备方面，网点进行了全方位安全检查和设备维养，逐条、逐项、逐点位展开筛查。同时升级了场地安全标识系统，进行了安全宣传标语的更新。设备方面，网点把场地分区做得更细，结合网点新上自动化设备，单小时的流转效率提升了50%。 申通快递则表示，针对商家端的发货诉求，申通快递将产能与服务大幅前置。旺季来临前完成对超1万家商家的大促营销策略摸底，重点聚焦美妆、服饰等单量波动大的品类；并向超100家重点品牌派驻专员，提前为其锁定并匹配车辆与人员资源，从揽收源头化解瞬时单量峰值带来的压力。 顺丰在今年双11推广了“预售极速达”，消费者付定金即可下沉包裹，尾款支付后就近快速送达，前置货量同比提升35%。在转运分拨环节，顺丰大规模应用自动化分拣设备、智能路由调度和场地数字孪生系统，提升中转处理能力和分拣效率。 双11的变化 在增长的单量中，云仓也看到了今年双11的变化。 冯胜利表示，今年双11相比往年时间更前置、周期更长。其中，民生刚需品类（食品、日用品、母婴产品）依然是绝对主力，消费回归刚需囤货。从数据看，消费者的消费习惯更倾向“种草式”消费，口味更多样化，同时消费者对时效的要求有所提高。销售端，云仓的数据显示传统大牌依然稳健，但国货品牌和区域特色好物的爆发力很强。在销售平台方面，天猫京东仍是头部品牌预售基本盘，抖快现货直播订单持续抬升。从极兔云仓视角看，所有流量、消费变化，最终都会转化成库存结构、订单波峰、履约成本、逆向压力，大促拼的不再只是流量，而是后端的供应链履约能力。 中通云仓通过数据也看到了今年双11的变化。徐永贵表示，从首波单量看，今年双11消费者端和销售端都在“分层”。消费者变得更加理性，冲动消费和囤货减少，分阶段、按需购买成为主流。此外，消费者的可支配收入预期偏谨慎，提前消费减少，平台促销常态化也让消费者不急于下单。即时零售类需求部分转向O2O平台，电商平台更多承接计划性、非即时性需求。 在品类上，美妆、服饰、3C仍是占比最高的基本盘。此外，猫粮狗粮等宠物食品、休闲食品涨幅较大。而酒水、饮料、母婴、日用品涨幅一般，刚需囤货属性减弱。品牌上，国货品牌更受欢迎，国际老品牌仍占较大比重，小品牌和白牌增长乏力。 消费者从“低价驱动”转向“质价比+口碑驱动”。平台上，大促更推质价比和口碑品牌，适应国潮趋势；赛道更细分，按品类和时效诉求分层，而非大而全。 除了消费趋势的变化，今年双11快递行业用上了更多技术。 白星冉表示，今年双11网点最大的变化是自动化能力更强了。他介绍，今年网点新增1套自动化设备，并且升级了进港派件自动化装置，“以前全靠人工摆件、分拣，现在机器一开，实现自动供包，效率能提升50%，员工干活比以前轻松不少。” 无人车已成为旺季末端揽派的重要力量。中通数据显示，截至目前，超3515台中通无人配送车每天在268个城市运送超400万件包裹，总行驶里程已达8300万公里。

2026-10-23: 以工业机器人和人工智能为代表的“智能化转型”，正成为中欧双边贸易的新增长点。23日，第十九届中国—欧盟投资贸易科技合作洽谈会（下称“欧洽会”）在成都市落下帷幕。商务部国际贸易经济合作研究院欧洲研究所所长姚铃在会议发言中表示，近年来，中欧贸易向智能化、数字化发展的趋势较为明显。她引用相关数据表示，2025年，中国对欧盟的工业机器人出口较2021年增长了2.22倍，“未来有望逐渐成为中欧贸易的新增长点”。在进口方面，2025年中国自欧盟人工智能（AI）产品的进口达到552.9亿美元，比2021年增长了20.5%，远超同期中国自欧盟进口总额的增幅。在欧洽会期间举行的中欧智能机器人产业链对接交流会上，中国人形机器人研发企业优必选与总部位于布鲁塞尔、致力于推动中欧数字创新与新兴技术领域合作的中欧数字协会，正式签署谅解备忘录，标志着双方在机器人欧洲市场拓展、技术协同等方面开启实质性合作。欧洲机器人协会（euRobotics）副主席、芬兰奥卢大学嵌入式系统教授罗宁（Juha Röning）在欧洽会期间接受第一财经记者采访时，讲述了中欧在机器人领域的各自优势。“比如在精密测量与制造检测技术上，荷兰的阿斯麦（ASML）掌握着先进的高精度量测系统。这是欧洲保持全球领先的典型代表，这类核心能力完全可以为全球产业链创造价值。”谈及中国机器人产业的演进，他提到，今年他在北京参加世界机器人大会时，真切感受到了技术的推进，“与一年前相比，现在的机器人力量更足、动作更敏捷，作业能力也有了大幅跃升。”新型优势互补与场景迭代姚铃认为，中欧经贸关系的本质“互补性远大于竞争性”。在中国与欧盟各自具备全球比较优势的主要产品中，双方仅在有机化学品和机械设备两个领域存在直接竞争，其余品类均保持着各自鲜明的比较优势，在全球市场上尚未形成正面的直接竞争格局。在工业机器人领域，根据中国海关总署数据，今年前三季度工业机器人产业出口近百亿元，增长16.9%。国际机器人联合会（IFR）的数据显示，2025年中国工业机器人安装量达35.4万台，约占全球总安装量的59%，创历史新高，中国连续两年成为全球最大工业机器人市场。而在欧洲，随着全球工业自动化版图重构，曾经由日本与欧洲平分秋色的“四大家族”格局已发生改变。德国库卡（KUKA）数年前已由中资控股，并将投资重心逐步倾斜至亚洲与北美；工业巨头ABB也在2025年签署协议将其机器人业务出售给日本软银集团。IFR的数据显示，欧洲2025年新装机量同比下降11%，降至6.05万台。其中，德国是全球第五大、欧洲最大的工业机器人市场，2025年新增安装量不足2.5万台，同比下降8%。“我对欧洲机器人产业有些担心，因为真正的欧洲机器人公司越来越少。”罗宁对第一财经记者称，机器人产品的工程闭环与软件开发有本质区别，开发机器人产品比开发软件更加耗时。在这一背景下，罗宁认为，欧洲缺少相信项目并且有足够资金实力的投资者，“欧洲的挑战在于，企业能获得的风险投资和资金支持不如其他地区充裕，比如美国，可能也包括中国。”北京外国语大学区域与全球治理高等研究院教授、欧盟与区域发展研究中心主任崔洪建在发言中分析，在数字和绿色两大领域，中欧拥有相似的政策目标和共同的发展方向，但在推进路径上存在制度差异：中方以“顶层设计加政策驱动，市场活跃为主要方式”，欧方则强调“规则主导和规则输出”。他提出，过去多年双方习惯的“中方出市场劳动力、欧方出资金技术”的传统优势互补模式正在重构，尤其在绿色和数字领域，中欧完全可以认真思考形成一种由“中方提供技术和资金、欧方提供劳动力和市场”的新型合作模式，这客观反映了当前双方在相关赛道的实力对比。根据中欧数字协会与优必选签署的谅解备忘录，本次合作旨在结合优必选的技术优势与欧洲产业需求，推动人形机器人技术在欧洲各行业的落地应用，促进商业合作伙伴关系的搭建，发掘产业应用新机遇。双方将共同挖掘和拓展欧洲重点市场的商业合作机会，重点聚焦制造业、物流及其他工商业领域，推动人形机器人技术助力提升生产效率、优化运营效能、促进技术创新。中欧数字协会将依托其广泛的欧洲产业网络、机构合作资源与本土市场经验，助力优必选开展业务拓展、评估商业机会、对接潜在合作伙伴。同时，协会还将协助优必选深入了解欧洲客户需求、技术集成要求与监管规则，为其欧洲市场战略落地提供支持。从“合规者”转向标准“贡献者”严苛和复杂的法规条例也是中欧智能制造企业面临的一大考验。随着欧盟《人工智能法案》分阶段落地，以及将于2027年1月正式生效的欧盟《机械产品法规》，欧洲在安全评估、可解释性及人类监督方面设置了高门槛。针对外界“欧洲强监管拖慢发展”的批评，罗宁对记者回应称：“有一种常见说法认为欧洲只会监管，我认为这不对。我们需要监管是出于安全原因；如果希望系统和模块顺畅协作，标准化是实现这一点的唯一途径。”但他也坦言，“在某些领域，欧洲可能有些过于谨慎了”，特别是在涉及移动机器人乃至AI驱动的移动机器人时，防范潜在风险的审慎考量确实在客观上放缓了技术落地步伐。为此，他呼吁各方务实落实监管，并建设专业的测试场（Proving Grounds），让系统在受控环境中完成暴露问题与试错。中欧数字协会主席鲁乙己（Luigi Gambardella）则认为，中欧在当前环境下存在合作机遇。他说，欧洲在工业机器人领域拥有成熟的技术标准框架，其中许多基于国际标准，例如2025年最新修订的ISO 10218系列标准。“这为欧中合作提供了坚实的基础，我们并不是在两个完全不同的技术体系下起步。”在鲁乙己看来，中国机器人企业进入欧洲的核心瓶颈往往不是技术指标不达标，而在于“如何证明合规”。“这些程序可能十分复杂且昂贵，特别是当企业在中国已经完成了详尽测试，却不确定哪些测试结果可以直接在欧洲用来证明合规。”他进一步澄清说，欧盟在2026年7月通过的《人工智能综合法案》（AI Omnibus）理顺了《人工智能法案》与《机械产品法规》之间的重叠衔接，大幅降低了AI赋能机械的重复监管负担。鲁乙己建议，依托2022年欧洲标准化委员会（CEN）和欧洲电工标准化委员会（CENELEC）与中国国家标准化管理委员会（SAC）签署的合作协议，双方可以启动针对特定工业机器人品类的联合技术倡议，召集制造商、测试认证机构、系统集成商与标准专家共同比对现有测试程序与文档要求。“这并不需要立即达成一项关于相互承认的协议。我们可以从更容易实现的目标做起：提高测试程序的兼容性，以及技术证据的可用性。”谈及中企在欧的布局，他还建议，对具备长期经营意愿的中国企业来说，合规只是起点，下一步的目标应是“为塑造行业未来的标准制定贡献力量”。“特别是在人形机器人和具身智能等新兴领域，技术正在快速演进，部分技术要求也仍在形成之中。”他认为，企业可依托真实工业场景的实践数据，指派有经验的工程师跟进一些标准制定，通过提供技术证据建立技术信誉、强化合作关系，“从成功的出口商蜕变成为欧洲产业生态中扎根的合作伙伴”。

2026-10-23: 盘后数据显示，10月23日龙虎榜中，共51只个股出现了机构的身影，25只股票呈现机构净买入，26只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是宇树科技、奥普特、天娱数科，净买入金额分别是2.41亿元、9435万元、6739万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是福莱新材、澳弘电子、奥士康，净流出金额分别是1.67亿元、7995万元、7518万元。

2026-10-23: 10月22日下午，第二十一届“蓝色浦江”学术年会在上海模速空间举行。本届年会以“智启西岸 科创源点——创新策源迈向产业聚变”为主题，由上海市科学技术协会主办，徐汇区科协轮值承办。上海市科学技术协会党组书记、副主席韩志强，中共徐汇区委书记曹立强，徐汇区副区长陈勇，上海市科协学术部（创新服务部）部长、二级巡视员潘祺等出席开幕式，韩志强书记、陈勇副区长分别致辞。年会由中国科学院院士、徐汇区科学技术协会主席游书力主持。 主旨报告环节，中国科学院院士、微生物代谢全国重点实验室主任邓子新，中国工程院院士、上海交通大学讲席教授贾伟平，中国科学院上海有机化学研究所所长、党委书记、研究员胡金波分别作主旨演讲。 邓子新院士以《策源合成生物集成创新 撬动生物制造产业变革》为题，指出合成生物学是以用途为导向、工程化为理念的对具体生命过程及体系的全视角、多维度研究，系统阐述合成生物学产业发展的技术攻关和创新应用，展现出合成生物集成创新驱动生物制造产业变革的巨大潜能。 贾伟平院士在《数智赋能精准运动与代谢性疾病脑健康》的报告中详细介绍了青少年肥胖运动干预新模式及机制和糖尿病精准运动干预新路径及效应的最新研究成果，从脑健康的维度提出代谢性疾病管理新内涵，提出了个性化运动改善代谢与认知健康的新路径。 胡金波所长围绕《以基础研究推动技术创新和产业转化》，强调基础研究为科技创新之基，原始创新为产业变革之源，要按照国家建设科技创新体系的要求，物质科学领域产业发展和合成科学学科发展的需求，变革研究方式和生产方式，以新化学催生更多新医药、新材料。 三位专家从生物制造、生命健康、基础研究三个维度，深刻阐释了科技创新与产业创新深度融合的内在机理，为上海加快培育壮大新质生产力、建设国际科技创新中心提供了路径参考。 本届年会还特设了以徐汇区学术科普品牌冠名的“汇科厅 TALK SHOW”圆桌环节。“汇科厅”是徐汇区汇聚院士专家、高校院所和科技企业资源打造的学术科普品牌，旨在以讲坛、对话、展演等形式，推动前沿学术成果走出实验室、走近公众，让科学精神和创新文化在城区落地生根。 上海创智学院副院长、教授、上海人工智能实验室领军科学家乔宇，上海交通大学教授、长江学者、图灵量子创始人金贤敏，中国科学院上海有机化学研究所生物与化学交叉研究中心研究员张汉林，复旦东昇聚变（上海）技术有限公司总经理、研究员聂林，上海交通大学人工智能学院执行院长、特聘教授、东方天算联合发起人王延峰等五位嘉宾，分别围绕“破界·新生—未来产业科产融合的路径、场景与生态”议题，就AGI演进与落地、“光子芯片”和“量子计算”驱动算力变革、衰老生物学与个性化健康服务、从聚变研究到未来产业、未来产业的源点—从颠覆性技术突破到创新生态培育等先后作主题演讲，并围绕如何跨越从实验室到生产线的“死亡之谷”、谁来为未来产业“筑巢”等话题展开圆桌讨论。与会嘉宾认为，科学的边界延伸到哪里，产业的未来就生长到哪里，而打通两者的，正是一代又一代敢于破界的人，为上海加快培育未来产业赛道贡献了实践思路与对策建议。 据悉，“蓝色浦江”自2006年创办以来，以“浦江”为纽带，以“科技”为引领，在浦江沿岸徐汇、虹口、黄浦、杨浦四区科协的紧密合作下，充分发挥科协人才荟萃的智库平台作用，围绕上海经济社会发展的“重点、热点、难点”，上海中心城区科技界、学术界、产业界广泛参与，开展高水平学术交流，激发创新思维，碰撞智慧火花，汇聚起科技创新融合的源头活水，是全市科协系统的重点学术品牌项目，已成为市区联动、区域协同的良好示范。 本次活动得到了上海市科学学研究所和上海市中国工程院院士咨询与学术活动中心的有力支持。

2026-10-23: 今年进博会，全球消费巨头更重视老年人所需了。 记者近日从多家企业了解到，今年进博会上，食品企业多数将“全生命周期健康”和精准营养作为展示重点，老年人需求日益突出。这一变化也折射出中国营养消费正在从泛健康走向精细化、个性化。 全勤生的变化 第九届进博会各大食品巨头动作频频。 今年达能首发新品数量创历史新高，覆盖婴幼儿、成人及中老年全生命周期。雀巢则首次设立创新研发子展区，把HMO及其与婴儿双歧杆菌协同支持肠道免疫的研究、蛋白质适度水解技术、血糖健康解决方案搬上了展台。营养品企业康宝莱今年进博会展台面积扩大近20%，并将重点展示AI赋能的数字化健康平台Protocol，为消费者全周期健康管理服务。纽仕兰则将在本届展会上继续全球首发新品，推动高端乳品标准升级。 上述几家企业都已经连续九年参加进博会。与2018年首届进博会相比，今年进博会食品行业的新品重点发生了重要变化。 第一届进博会上，食品企业多以展示世界多个国家的产品为主，健康叙事主打“天然”“有机”等泛健康概念，更强调原产地概念。 今年展出产品的健康概念正在从“泛”变“专”。如今产品已经精准到HMO、肠道健康、血糖管理、小敏感宝宝营养、延缓早期阿尔茨海默病、肿瘤患者营养等具体场景。比如雀巢的血糖健康解决方案、儿科过敏营养，达能的达能益生、智敏捷、能全素OMEGA-3都针对具体的健康问题。 这些参展企业所覆盖的人群从“婴幼儿”转向“全生命周期”。首届进博会上食品企业新品展示重点大多在婴配粉及相关产品上；目前，婴幼儿之外，成人、中老年乃至银发群体，正在成为展台上的新重点。 中老年需求快速增长 这些参展企业的变化，折射出中国营养消费升级，也与中国人口结构的变化有关。 近年来，国内婴幼儿营养市场收缩，但中老年营养赛道等需求在快速增长。以银发经济为例，在医学营养领域，随着人口老龄化，到2030年中国65岁以上人口将达到2.6亿。 与此同时，中国消费者对健康的关注也与日俱增。记者注意到，从第五届进博会开始，营养健康风潮的热度就在持续上升，全球乳业和食品业巨头开始发力营养和功能化健康产品。比如，今年以来，国际减重市场火爆，GLP-1类药物走红，也带动了高蛋白乳制品需求增长，“蛋白+”这一细分营养赛道成为乳企及食品饮料企业争相布局的重点领域。 雀巢集团也表示，正在密切关注中国健康消费、更加丰富的消费场景，以及供需之间更好地适配等新变化。 中国农业大学营养与健康研究院院长任发政在近日举行的行业论坛上表示，中国食品产业已经从传统的“吃饱”“吃好”向“吃得健康”过渡。其中重要的社会背景问题就是慢病高发，并存在年轻化的问题，所以营养健康是现在产业发展的趋势。 记者注意到，在这样的大背景下，进博会对于全球食品巨头的意义也在发生改变。 在达能看来，进博会早已不只是为期数天的展会，而是连接中国市场、全球科技、产业合作和长期投资的重要纽带。进博会已经成为达能获取消费洞察与规划科研创新的交汇点。 康宝莱方面认为，进博会带给康宝莱的价值不断深化，已从产品展示平台升级为对接中国需求和全球创新的战略枢纽。 雀巢集团也认为，目前中国消费正在进一步扩量提质，消费者需求也更加多元化。进博会让雀巢更及时地感知中国消费市场的新趋势、新需求，持续推动全球优质产品和创新成果在中国落地。

2026-10-23: 本周日，民航将迎来一件大事——航班换季。每到10月末，不少旅客都会发现，常坐航班的起降时刻悄然改变。截至目前，多家航空公司已经公布其围绕冬季出游需求调整航线和班次的情况：一边是部分旅游支线收缩、航班总量在换季前明显回落；另一边则是京沪等商务干线继续加密，东北、新疆以及东南亚、大洋洲等冰雪游和避寒游目的地获得更多运力。据去哪儿大数据研究院，从机票预订情况看，在航班换季前夕，前往海口、三亚、北海等城市的候鸟游机票预订已经起量，截至10月23日，预订量同比增长三成。旺季过后航班总量回落每年3月末和10月末，中国民航都会进行两次航班换季，2026年冬春航季从10月25日持续至2027年3月27日。夏秋航季覆盖暑运、中秋和国庆等出行旺季，旅游、探亲和商务需求在不同时间段集中释放。而进入冬春季后，随着暑运和国庆长假结束，航空市场转入季节性调整阶段，航空公司需要根据客流变化重新安排运力。本周为新航季开始前的最后一个完整周，航班管家DAST数据显示，市场出现明显回落，周航班量环比下降10.3%，减少约1.16万班。从航线调整情况看，本周共有216条航线停飞，新开航线仅39条。航班减少的同时，运力并没有平均收缩，呈现出向枢纽和高需求航线集中的趋势。航班管家DAST数据显示，换季前一周，北京首都—上海虹桥航线每周净增70班，位居加密航线首位；广州白云—杭州萧山、广州白云—上海虹桥、上海虹桥—深圳宝安分别净增55班、49班和44班，加密航线前十名均为商务干线。停飞航线中，国内航线188条、国际及地区航线28条。重庆江北—稻城亚丁、舟山普陀山—烟台蓬莱、宁波栎社—张家界荷花等航线，均属于每周原有班次超过10班的停飞航线。国际航线、小城航线上新从多家航司公布的新航季计划看，冬春航季的航线调整主要围绕商务出行、冰雪旅游和南下避寒等需求展开。冰雪游方面，东北和新疆是运力布局的重点。东航计划新开超过20条国内航线，包括伊宁—西安—杭州、西安—湛江、济南—惠州、武汉—珠海等，并加密上海浦东—长春、上海浦东—长白山、上海浦东—喀什、北京大兴—乌鲁木齐、西安—阿勒泰等航线。南航则在上海市场新开上海浦东—佳木斯航线，每周二、四、六执行；同时计划新增每日一班上海浦东直飞乌鲁木齐的航班。南航还计划加密上海浦东至海口、揭阳、南宁等航线。在广州枢纽，南航计划新开广州-亳州航线，延续执行夏秋航季新开广州至昭通、赣州瑞金等航线，加密广州至嘉兴、烟台、张家界、丽水等热门航线；在北京大兴枢纽，计划新开北京大兴至湘西边城、湛江航线，延续执行北京大兴至阿克苏、和田、黑河、漠河等特色航线。国际航线也迎来上新。国航计划于10月26日起，新开北京首都—哥本哈根—雷克雅未克航线。对于想去冰岛追极光、看冰川的旅客来说，多了一条航线选择。东航计划恢复上海浦东—阿德莱德航线，加密上海浦东—巴厘岛、上海浦东—新加坡、上海浦东—吉隆坡，以及昆明—曼谷、昆明—清迈等航线；上海浦东—悉尼、上海浦东—墨尔本、上海浦东—布里斯班等航线也将进行季节性加密。南航则计划加密广州至布里斯班、珀斯、阿德莱德、奥克兰、基督城等航线，并计划新开广州—济州、广州—兰卡威及广州—中国澳门等航线。此外，今年冬春航季，更多小城市有了新航线。首都航空计划新开24条国内航线，包括杭州往返文山、武汉往返玉林、武汉往返梅州，以及北京大兴经永州至海口等航线。祥鹏航空则计划于10月25日起，新开昆明-成都天府-邢台航线。天津航空计划执行天津-上饶-三亚、天津-吕梁-海口等多条串联式航线。对于准备旅行的人来说，小城航线的拓展，让目的地清单可以再往外扩一扩。今年冬春航季在常规季节性调整之外，还叠加了国内航线航班管理机制的变化。10月8日，民航局发布《国内航线航班评审优化措施》，明确该措施自2026/2027年冬春航季换季起实施。民航局表示，出台新措施是为了提升国内航线航班资源配置和使用效率，推动行业差异化竞争与高质量发展。新措施涉及航段市场准入、航段航班量管理和经营许可管理等方面，包括根据承运人数量、客座率、旅客运输量等指标实施调控，完善航班评审指标，并引导航空公司合理安排运力投放。此外，国产民机在新航季的运营也值得关注。南航计划继续安排C919执飞广州至西安、宁波、合肥、杭州、南京、温州等航线，并计划于11月新增广州—天津航线；东航旗下17架国产C919客机计划全部投入新航季运行。国产机型在更多航线上稳定运营，为旅客提供了更多机型选择，也为航司优化机队和航线配置提供了空间。

2026-10-23: 在过去一周的时间里，开发商新鸿基在香港新界开发的一个热门项目经历了两轮“日光”。这一名为西沙SIERRA SEA的项目在上周六（10月17日）首轮销售142个单位，当日即罄。其中，有17组买家直接购入4个单位，每位买家购入2个单位的两房、2个单位的三房，斥资2600万港元至3000万港元，另有3组买家斥资逾3000万港元。超过以往的销售速度让新鸿基地产紧急加推，在10月21日再推一波房源，有128个单位以价单形式发售。据悉，此次加推共收到超2.7万个购楼意向登记，超购近211倍。据悉，该项目接下来将加推的88个价单单位，折合平均呎价15188港元，有部分单位将轻微提价1%至2%。越秀地产在香港开发的油塘擎海项目收获了不错的销售成绩。在17日推售了220个价单单位，当日售罄。其中有2组大手买家各拿下4个单位，还有一组买家连入2个单位的两房和2个单位的一房，共斥资超2430万元。该项目当日合计套现逾12.8亿港元。越秀地产方面透露，连同周日（18日）招标售出的3个单位的三房户，项目推售至今短短两周累计卖出435个单位，套现逾25.5亿元。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，受两大焦点盘同步开售带动，新房市场在短短3天之内就录得约413宗一手住宅成交；仅上周六、日两天就超过401宗成交，成交量较前一周近乎翻倍，“银十”行情拉满。截至目前，10月香港一手住宅成交量已突破1100宗，市场氛围转好，全月成交量有望上冲2000宗关口。据香港美联物业研究中心综合《一手住宅物业销售资讯网》资料及市场消息，今年以来截至10月21日，全港一手私宅成交金额已达约2050亿元，与去年全年水平相当。这也意味着，今年仅用不足10个月时间，已追平去年全年纪录。美联物业表示，全港一手私宅成交金额已连续两年突破2000亿元，是自2017年及2018年后的首次，反映出新盘吸金能力强劲。持续快速的去化也加速消耗着库存。据香港房屋局公布的私人住宅一手市场供应数据，截至今年第二季度，未来3至4年的一手私宅供应将跌至9.6万个单位，较2024年第一季11.2万个单位的纪录高位累减约1.6万个，并自2022年第三季后首次跌穿10万个单位的水平。美联物业进一步指出，其中，过去数年困扰市场的现楼货尾，亦由纪录高位2.8万个单位大幅减少至第二季的1.9万个单位，跌幅逾3成，库存压力逐步纾缓。“在供应高位回落之际，楼市气氛持续好转，今年首9个月一手私宅成交量超过1.48万宗，吸金表现创2013年一手条例实施后的同期新高。”美联物业分析师岑颂谦表示，在库存降低、需求增加的带动下，开发商的投地意欲亦随之增加。10月初，九龙区何文田佛光街住宅地块出让就收到了10份标书，最终由嘉里建设以超43亿港元的价格摘得，楼板价约20738港元/平方呎，与市场估值上限相比，高出了近四成，也创下九龙区近5年住宅地块楼板价新高。不止于此，据美联物业统计，今年7月的红磡、5月的东涌以及2月的筲箕湾等，都有地块成交价均超出市场预期。这也可以显示出开发商对后市的信心。展望第四季度的市场走势，陈永杰指出，目前来看，仅10月就将有最少四个热点楼盘推出，合计接近2000套。随着推盘节奏变得更积极，今年全年有望追平去年2万套的水平。单计第四季，预计将在4000至5000套，比第三季度将有明显回升。根据香港差饷物业估价署公布的最新数据，今年前8个月，香港楼价已累计上涨了近7%。有业内认为，当前的楼价涨幅已反映了今年上半年各种利好因素，例如市场需求释放、利率相对较低等，预计今年余下的时间市场会进入平稳整固的阶段，若美国加息或对市场气氛产生一些影响，但全年来看仍将保持5%以上的涨幅。

2026-10-23: 随着2026年美国中期选举临近（选举日为11月3日），多份最新民调显示，在关注议题中，生活成本、油价、房租和医疗费用等经济议题被看作是两党选民“投票时刻”最会想到的问题。 多份最新民调显示，民主党在经济议题上已微弱反超共和党。但是，专家将其归咎于选民对共和党应对经济政策的不满，而并非对民主党政策的认可和支持。 民主党领先？ 近期发布的一项民调显示，57%的登记选民表示，在处理通胀和物价这一首要议题上，他们相信民主党能做得更好；相比之下，认为共和党能做得更好的选民比例为41%。 这份民调也显示，有35%的登记选民认为，民主党“针对国家所面临的问题有明确的应对计划”。盖洛普（Gallup）上月的一份最新民调也显示了类似的信息。 盖洛普的民调显示，有51%的美国成年人认为，民主党“在保持国家繁荣方面会做得更好”，领先共和党14个百分点。这一差距与2018年的情况形成了鲜明对比。当时，共和党在这一问题上领先民主党5个百分点，当时是在特朗普第一任期的最后一届中期选举。 但是，这份民调也显示，仅有43%的美国成年人对民主党持正面看法，另有46%的受访者认为该党的政治观点“过于自由派”。 盖洛普的民调显示，尽管大多数参与民调的选民在处理经济的问题上更倾向于自己所支持的政党，但在独立选民群体中，民主党却拥有显著优势，有半数独立选民认为，在保持国家繁荣方面，民主党会做得更好；相比之下，认为共和党能做得更好的比例为32%。 “在选举年，若能在经济议题上占据优势，对政党而言是非常有利的。通常情况下，只要在经济议题上拥有优势，就有望赢得选举。”盖洛普高级编辑琼斯（Jeff Jones）表示。 三年前，在“国家繁荣”这一问题上，共和党曾领先民主党14个百分点。这是自2007年以来，民主党在这一指标上取得的最大领先优势（当时民主党领先20个百分点），也是自2012年以来，民主党首次获得明确的领先地位。（2020年时，民主党曾以1个百分点的微弱优势领先。） “红色暗流”与“蓝色浪潮”哪个更强？ 《库克政治报告》（Cook Political Report）作者库克（Charlie Cook）表示，鉴于在任政党通常在中期选举中不受欢迎，此次选举可能会演变成一场共和党的“红色暗流”（red undertow）与民主党的“蓝色浪潮”（blue wave）激烈冲突的局面。 库克写道，尽管“民主党的品牌形象依然破败不堪”，但这或许并不重要，因为中期选举往往更多地取决于在任政党（的表现）。 目前最受关注的共和党铁杆红州出现民主党凶猛的“蓝浪”的例子来自得克萨斯州。 得州民主党参议院候选人、州众议员塔拉里科（James Talarico）正力争成为自1994年以来首位在得州范围内胜选的民主党人。在目前几乎所有的民调中，塔拉里科与共和党候选人帕克斯顿（Ken Paxton）几乎持平。 为何传统意义上的得州对共和党选情告急？宾夕法尼亚大学政治系教授拉品斯基（John Lapinski）表示，竞选人的资历和个人经历仍然是竞选中的决定因素。 拉品斯基告诉第一财经记者，此前帕克斯顿因为弹劾案及相关法律问题存在很多争议，这种局面就让民主党候选人塔拉里科增加了支持度。“如果共和党在初选中派出的是其他候选人，塔拉里科作为民主党候选人基本没有机会。”拉品斯基说，“当然，塔拉里科也有很多‘硬伤’，比如在得州的传统‘食肉’文化下，他强调自己是素食主义者，这让很多得州人非常介意。”

2026-10-23: 今年是中国工农红军长征胜利90周年。90年来，红色精神赓续传承，革命老区旧貌换新颜。“十五五”规划纲要提出，加快革命老区振兴发展，传承红色基因，发展特色产业，支持革命老区发挥比较优势培育内生动力。今年3月中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于加快革命老区振兴发展的意见》强调，确保革命老区人民共享改革发展成果，过上幸福生活，是推进全体人民共同富裕的底线任务。国家电投集团帮扶的陕西省延安市延川县，是央企帮扶革命老区的一个生动案例。第一财经记者近日来到延川，看到一盏盏绿色能源的灯火点亮革命老区，一项项产业振兴的成果帮助群众在家门口致富增收，教育的火种点燃孩子们的未来梦想，从投资于物到投资于人，发展的红利正持续惠及革命老区经济和农民群众。绿电赋能在贾家坪镇曲溪交村的田间地头，连片光伏板在阳光下熠熠生辉，板下蔬菜郁郁葱葱。在第六代科技大棚实施分布式光伏发电项目，安装了85组太阳能光伏板，形成“板上发电、板下种植”的特色产业模式。这一举措，不仅就近解决棚内农业设施清洁用能问题，降低了农户大棚用电成本，让村民们能“自发自用、余电上网”，还为村集体每年增加了3.2万元的“绿色收益”。近年来，在延川县累计投入3700余万元，建成1006座高标准新型蔬菜大棚，每座年均收益3-4万元，带动农户年均增收2万余元，直接助力575人脱贫。目前，贾家坪50MW农光互补光伏发电项目已全面建成。这座电站不仅是绿色能源的生产者，更是乡村振兴的“造血器”——年发电量8339.04万千瓦时，每年为当地增加财政收入400万元，累计提供就业岗位400余人次，让并网收益普惠村民与村集体。项目创新采用“光伏+”模式——“光伏+特色种植”，实现“板上发电、板下种植”一地两用，推动农光互补；“光伏+智慧能源”，建成东征革命纪念馆分布式光伏、曲溪交村屋顶光伏等示范项目，涵盖微风风机、光伏、绿电廊亭、路灯、充电桩等设施，推动农村能源绿色低碳转型。第一财经记者了解到，延川沿黄河三镇30万千瓦风电项目正在摸排推进，更多清洁能源将在这里落地生根，让“风吹坡上、光照山峁”真正转化为老百姓口袋里的实惠。在发挥自身产业优势的同时，国家电投集团还携手上下游企业协同发力，于2026年6月开工建设铁业社复兴项目（延川优梁智能制造光伏钢边框项目）。该项目总投资1.5亿元，建成后年产2.5GW光伏组件镀锌铝镁钢边框及2万吨同类产品，将填补当地新能源高端制造产业空白。达产后预计年产值2亿元、年均利润2000万元、年纳税超1000万元，提供就业岗位80个。产业振兴产业振兴是乡村振兴的重中之重。在杨家圪坮村的果园里，红彤彤的硕大苹果挂满枝头，田间地头满是丰收的喜悦。这里曾是典型的黄土高原沟壑区，如今苹果产业已成为村民增收的“金果子”。延川县委常委、副县长陈晓飞告诉第一财经记者，杨家圪坮村地处黄土高原苹果优生区，光照充足、昼夜温差大，是国家电投集团产业帮扶“果+兔”双链带动、联农带农的典型村。目前，国家电投集团已投入无偿帮扶资金1200万元推进杨家圪坮村老旧果园提质改造、推广矮化密植、完善保鲜仓储设施，同时投入400万元扩大标准化肉兔养殖规模、开发休闲零食系列，与苹果产业形成互补。陈晓飞透露，不仅是苹果、肉兔，国家电投集团近年来还集中推介当地小米乳、红枣、枣芽茶及非遗产品等，在国家电投集团“电能易购”采购平台上，2025年完成采购1223万元；2026年截止9月底完成采购3902万元。在红色旅游资源聚集的革命老区，文旅产业成为新的增长点。刘家沟村，距延川县城西北15公里，这里是83版电影《人生》取景地。国家电投陕西公司派驻刘家沟村驻村第一书记刘敏涛介绍，村里在升级改造的老窑洞中开起农家乐和民宿，展示传统酿酒工艺、手工布艺、剪纸作品，将非遗传统手工艺从文化资源转化成文化产业，2026年游客同比增长近20%。刘家沟村2025年被列为陕西省第一批“千万工程”示范村，2025年全村农民人均可支配收入20200元、脱贫人口人均纯收入18250元、村集体经济收入38.2万元，让群众实现在家门口就业增收。教育圆梦乡村振兴，人才是关键。教育帮扶是央企履行社会责任的重要战场，也是展现央企担当的重要窗口。2024年，国家电投集团携手北京师范大学启动“教育圆梦”工程，为乡村教育动真情、谋长远。北师大教育专家走进帮扶县的一村一校，“把脉问诊”摸出15个真问题，开出6个方面的“良方”。在此背景下，“名校长、名班主任、名教师”的“三名”培养行动全面铺开，通过三年进阶模式培养150名县域教师骨干。延川县中学（路遥中学）创建于1956年。近年来，国家电投累计投入近千万元建成千人餐厅、改造教学楼基础设施；投入近百万元设立助学金、奖学金，升级改造爱心书屋，从硬件到软件、从资助到奖教，织密教育帮扶的保障网。2026年延川县本科上线率达到85.77%，中考录取率88.5%，再创历史最好水平。从“山里娃考不上大学”到“七成以上学生迈进本科校门”，这是一场对革命老区教育帮扶提质提速的逆袭。除了基础教育，国家电投集团还构建了“红色研学＋现场教学＋沉浸式体验＋分享交流”的立体培养体系，着力培养非遗传承人、乡土创客、乡村主播、农技能手等本土人才，为乡村留下一支带不走的人才队伍，让文化振兴的种子在乡土深处生根发芽。自定点帮扶以来，累计培训基层干部、乡村振兴带头人和专业技术人才超18000余人次。

2026-10-23: 10月23日收盘，长鑫科技（688825.SH）涨7.93%，市值2.91万亿元，市值增加2138亿元。虽然仍排A股市值榜第三，市值尚未回到3万亿元以上，但已是近段时间股价呈现颓势后的明显反弹。消息面上，尽管过去一周多只内存股因供过于求、需求疲软的担忧而遭遇抛售，但当地时间10月22日，英伟达CEO黄仁勋在德国接受采访时表示，2029年内存供应过剩的可能性不大。他表示，内存总能越用越多，HBM（高带宽内存）未来多年都会被使用。英伟达的内存供应商包括三星电子、SK海力士和美光科技。对于是否计划与长鑫科技合作，黄仁勋表示，英伟达持开放态度，公司与中国企业合作，几乎全世界的供应链都在与中国公司合作。他还点评，中国在基础设施技术方面的表现非常出色。除了黄仁勋的表态，近日高盛还在一份研报中表示，长鑫科技披露的第三季度营收预测中位数，比该机构此前的预测高出30%，净利润预测中位数比该机构此前的预期高出17%，原因是AI带动DRAM（动态随机存取存储器）需求强劲、客户分散供应来源、DRAM价格维持高位。高盛将长鑫科技的目标价由129元微调至130元。在此之前，9月22日至10月22日，长鑫科技股价在一个月内跌去30.2%，市值蒸发超1.2万亿元。根据长鑫科技本月早些时候的公告，该公司预计前三季度营收2650亿元至2700亿元，同比增长726%~741.5%，净利润1310亿元至1325亿元，同比扭亏。第三季度长鑫科技预计营收1146.9亿元~1196.9亿元，同比增长589%~619%，净利润533.95亿元~548.95亿元。长鑫科技近两个月多次更新了技术及产品研发进展，包括8月底最新一代低功耗内存LPDDR6量产、9月第五代DRAM技术平台（G5）量产、10月宣布将于年底推出采用4F² DRAM架构的新一代DDR5 RDIMM产品。长鑫科技的4F²架构在海外受到关注，该架构据称单位面积晶体管数量可比目前主流的6F²架构更多，且一定程度摆脱了工艺瓶颈。不过，业内对于4F²架构的实际可行性存在意见分歧。

2026-10-23: 10月23日，Wind数据显示，A股市场共计84只个股涨停。其中人形机器人板块大业股份收获6连板，兆威机电、多伦科技等2连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-23: 10月23日，沃尔沃汽车发布了2026年三季度财报，财报显示，沃尔沃汽车当季实现营收669亿瑞典克朗，同比下降22.6%；营业利润（EBIT）为-56亿瑞典克朗，利润率-8.4%，而上年同期为盈利64亿瑞典克朗、利润率7.4%；当季自由现金流为-89亿瑞典克朗，每股基本收益-1.63瑞典克朗。 这是沃尔沃今年首个亏损季度。早在10月2日，沃尔沃已宣布不再实现全年销量与现金流指引，并称在市场不确定性上升的情况下不再给出新的短期指引。 沃尔沃汽车方面表示，公司今年第三季度亏损主要归因于其在中美两大市场的进一步下滑。在中国，沃尔沃与其他传统豪华品牌一样面临本土新能源品牌的激烈竞争和严峻的价格压力，当季中国区营收同比下滑近50%；在美国，关税的持续影响叠加电动车消费激励政策退出，挤压了利润率。此外，美国对企业平均燃油经济性（CAFE）积分相关法规作出调整，公司据此对积分资产计提11亿克朗的账面损失，叠加原材料价格上行，以及确认了二季度极星亏损（-9亿瑞典克朗），共同拖累了当季业绩。 按官方大中华区数据口径，沃尔沃汽车三季度交付20284辆，同比下滑40.6%，前三季度累计73496辆、同比下降31%，而同期其全球销量466426辆、同比约下滑9%，其中欧洲及其他市场当季交付90548辆、同比增长2%。 针对经营情况的恶化，沃尔沃汽车宣布在已完成降本计划的基础上，追加50亿克朗间接支出与可变成本削减，并将由此在全球结构性裁减约2500个岗位，其中2000个位于瑞典。到2027年底，公司整体间接支出较2024年将下降近25%。产品端，沃尔沃维持其史上最大规模产品攻势：到2030年前推出13款新车，2027年将发布其中3款，包括1款欧洲车型和2款与吉利合作开发的中国专属车型；XC60也将于2027年一季度在美国查尔斯顿工厂本地化投产。 “我们仍处在非常艰难的环境中：逆全球化、极度竞争和气候变化。”沃尔沃CEO哈坎·萨缪尔森表示，“但短期内，面对受到严重下滑的销量，我们需要以更果断的行动强化扭亏计划，降低盈亏平衡点、改善现金流。” 值得注意的是，就在这份财报公布前一个多月，沃尔沃汽车新任CEO人选已经确定。当地时间9月20日，沃尔沃汽车董事会宣布任命克劳斯·泽尔默为公司总裁兼首席执行官，最晚于2027年10月1日履新；现任CEO将与董事会共同确保交接。自2022年以来，沃尔沃已两次更换全球CEO，如今又选定了第三位。

2026-10-23: 在世界智能网联汽车大会上，多名行业人士将2026年看作为智能驾驶行业的拐点，竞争即将迈入下半场。 一方面，国内具备L2级组合驾驶辅助功能的乘用车新车渗透率已超过70%，城市NOA功能普惠到大众经济型车型；另一方面，L3级准入试点在分批推进，首部强制性国家标准已发布并拟于2027年7月实施。中国科协名誉主席万钢在大会上表示，高级别自动驾驶技术加速落地，截至2026年上半年，全国已开放测试道路5.7万公里，发放测试示范牌照超2万张，累计测试里程超2.2亿公里，预期2030年，L3级自动驾驶渗透率将超过35%。 下半场考什么？ 小鹏汽车CEO何小鹏认为，自动驾驶上半场行业依靠软件、算法，在部分区域实现L2级辅助驾驶。下半场将出现三大关键变化。 一是技术从传统软件转向AI模型和数据；硬件不再是局部优化，而是芯片、底盘、运控、座舱、智驾到整车的全链路硬件耦合，软硬件同步变革，逻辑类似机器人。二是法规从中国及部分国家的辅助驾驶规则，扩展到全球推动L2-L4自动驾驶法规，明确L4、L5落地场景。城市RoboTaxi较易落地，物流机器人、商用车等场景能否落地，是下半场重要的场景创新。三是新增三项上半场没有的核心指标：安全碰撞里程、全场景覆盖能力（一万公里行驶中9999公里场景可实现自动驾驶）、用户付费率。这组量化指标将引导行业兼顾体验、安全与商业收益。 蔚来创始人李斌则认为，自动驾驶下半场核心是能不能给用户创造价值，“有两个重要的指标，一是用户付钱意愿，二是安全性。” 也就是说，下半场的竞争，不再只是功能有没有、渗透率高不高，而是安全能否被验证、用户是否愿意为之付费。而安全要求的抬升，与责任主体变化直接相关。业内认为，随着L3级以上自动驾驶的责任主体转移到自动驾驶系统，自动驾驶对安全的要求会变得更高，这意味着L3系统必须具备安全兜底的能力门槛。 比亚迪股份有限公司高级副总裁杨冬生表示，从L2到L3是大门槛的跨越。国内L3法规前瞻性强，标准远高于L2，仍需大量示范探索。L2是下半场起点，用于技术探索。L3不再只是辅助驾驶，系统需要拥有超越人类的驾驶能力。L2主要解决“鬼探头”这类边角场景，通过预判降低事故伤害。L3面临更为严苛的挑战，除鬼探头外，恶劣天气下必须正常工作，还要处理爆胎、路面湿滑等各类失效和极端长尾场景，安全不是倍增而是几百倍的要求，难度非常高。 2028年前后成高级别自动驾驶落地关键窗口 在L3及以上自动驾驶落地节奏上，2027、2028年被频繁提及。 “真正的L3是限定场景的，L4、L5是不限定场景。技术迭代也是非常快的，限定场景2028年有希望，不限定场景通过再迭代有一年两年就具备了。”杨冬生表示。 何小鹏在技术路线上持不同的看法，他认为自动驾驶应该跳过 L3。L3 模式下安全责任转移给系统，但它只是转移了责任，用户体验没有优化，重点是安全性没有变好。各个国家监管体系想要管控自动驾驶、支撑技术向更高等级演进，一定要安全、可管控。他表示，L4技术落地在2028年下半年，需要全体系软硬件一起开发，从政策角度看是在2028至2032年之间，不同国家、不同区域、不同场景会分批推进。Robotaxi以及完全无人情况下的无人驾驶会快一点，但有人情况下的无人驾驶，“时间在不同地方可能还要再等几年”。 “2027至2028年将是L3、L4的关键拐点，渗透率将迎来大幅增长。”Momenta CEO曹旭东表示，依据公司内部的智驾摩尔定律，此前每两年性能提升10倍，2022～2024、2024～2026两个周期，四年实现百倍提升，智驾从近乎玩具般不可用，逐步走向可用、好用。进入下半场后，“智驾摩尔定律”能力提升速度进一步加快，从“每两年提升10倍”升级为‌每年提升10倍‌。 在商业化层面，曹旭东认为面向L3的订阅模式会更加普及。当产品切实创造用户价值，用户付费意愿也会随之增强。他以特斯拉V13为例，早期订阅率约20%，目前已升至55%，安全能力进步拉动了订阅率上涨；国内华为、蔚来已对订阅模式开展前瞻性探索，完成市场培育，后续会有更多企业参与，推动该模式落地。 地平线CEO余凯的立场更为审慎。他认为，2026年成为行业拐点，10万级乘用车将城区NOA列为标配，这项技术开始走向普通消费者，市场持续扩大。但自动驾驶革命才刚刚开始，技术每一个阶段的跨越都充满挑战。余凯表示，目前行业头部城区NOA的MPCI（每千英里关键接管次数）刚突破100公里，每100公里出现一次接管。用户在4S店城区试驾半小时无须接管认为功能可用。但“可用”不等于“好用”，试驾前100公里表现稳定，实际行驶到1000公里可能仍会出现异常工况。Robotaxi以及L4、L5自动驾驶，则需要达到10万公里以上的MPCI。 “革命的征途还非常遥远。”余凯谈道。从百公里向1000公里MPCI突破，技术问题尚未完全解决，即便达到1000公里，向一万公里进阶，也未必能沿现有路线线性推进。他认为，可以保持乐观，但技术本身难度很高。“每一次十倍量级MPCI的跃迁就跨越一次太平洋，可能还要跨越若干次太平洋才能真正达到我们所希望的。”余凯称，当前仅实现“可用”；1000‑10000公里MPCI对应“好用”；达到10万公里级别，才能真正实现用户“爱用”，希望未来4‑5年完成这一系列跨越。

2026-10-23: 周四（22日），因对人工智能（AI）交易的担忧和国际油价飙升导致股市大幅抛售，投资者转向避险资产，美国国债收益率全线下跌。用于抵押贷款、汽车贷款和信用卡债务定价的基准10年期美国国债收益率下跌超过17个基点，至4.972%，这是自9月23日以来该收益率首次低于5%，并录得自2023年3月10日以来的最大单日跌幅。密切跟踪美联储短期利率政策的2年期美国国债收益率同样大跌超过16个基点，至4.659%。对地缘政治局势发展最为敏感的30年期美国国债收益率下跌超过14个基点，至5.296%。此次反弹标志着美债市场较本月稍早的情况有所好转，当时由于投资者对通胀和高能源价格的担忧，10年期和30年期美债收益率达到了20多年来的最高水平。华尔街分析师均试图解释美国国债走势的突然转变。ClientFirst Strategy总裁戈德伯格（Mitch Goldberg）称，“投资者突然对AI相关公司的债券发行量感到恐惧。同时，随着美国国债收益率不断上升至超过5%时，投资者的态度开始转变，收益率突然开始看起来像是一个有吸引力的切入点，甚至抵消了通胀超过3%的风险回避意愿。”Catalyst Funds固定收益高级投资组合经理哈扎萨拉（Larry Holzenthaler）表示，“一段时间以来，美国国债首次对于投资者而言，重新享有避险地位。科技股疲软、中东风险升级、石油价格上涨。相对而言，短期内，美国国债开始看起来确实更像是一个安全的藏身之地。”简而言之，本周美债走势逆转最直接的原因在于AI投资再次引发投资者担忧。英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋周四对媒体表示，虽然对Neocloud的产品需求“超出了图表”，但资本整体仍稀缺。Neocloud是一家专业的云计算提供商，专注于专门为AI设计的高性能技术基础设施。但市场对于美债后续走势依旧疑虑慢慢。中东紧张局势周四导致油价再度大幅上涨，WTI原油期货收于每桶99.47美元，上涨2.39%。布伦特原油期货更上涨4%，升至每桶113.17美元。南街证券（South Street Securities）的美国宏观战略主管法罗诺（Gregory Faranello）称，“地缘政治冲突是目前一个非常重要的风险点。美国的消费者明显受到挤压，因此美联储制定未来的货币政策变得越发棘手。如果能源价格保持高位，可能会迫使美联储采取更多加息行动，这对债券市场来说不会是一件好事。”联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇也对第一财经记者分析称，9月美联储时隔三年再次加息，且市场预计年内仍有加息可能。同时，投资者对美国财政问题的担忧亦未消退。美债收益率将继续面临诸多上行压力因素，可能在相当时间内维持较高水平。拆分来看，他分析称，本轮美债收益率飙升主要受实际利率和期限溢价上升驱动，长期通胀预期反而维持稳定。从经济基本面来看，美国经济整体维持了韧性较强的态势。美国9月S&P综合PMI指数录得58.4，创2021年7月以来新高。AI相关的资本支出仍是维持美国经济增长的重要支柱，因为这类支出受传统经济周期的影响相对有限，相关公司往往对这些投资赋予了较长的时间周期，并不将其视为短期利润的重要来源。这或意味着即便利率上行或经济周期放缓，AI相关投资受到的影响也相对较小，将继续与美债市场竞争资金。通胀层面，虽然未有明显上行趋势，但美联储认为通胀回归目标的速度偏慢，于9月进行了近3年来的第一次加息，且点阵图显示，年内或仍有一次加息。联博预计，再次加息的时间节点可能在12月。但同时，9月加息或许并非是新一轮长加息周期的开始，更类似于实现通胀目标过程中的阶段性调整。在此后的新闻发布会上，美联储主席沃什表示，美联储在利率问题上应该坚持“纪律性”。当前背景下，这种纪律是美联储货币政策委员会“必须确信，潜在通胀正明确且以足够快的速度向目标水平移动”。沃什接任美联储主席以来，其模糊的沟通风格受到了投资者的质疑，但这次议息会议的表述令投资者对美联储对抗通胀的决心和独立性的担忧有所缓解，有助于稳定长端美债的风险溢价。“综合来看，由于美国经济表现相对强劲，财政问题仍未缓解，长期利率依然有上涨惯性，美债收益率整体虽然继续大幅飙升的空间有限，但仍更可能在相当时间内维持在较高水平。”他称。

2026-10-23: 10月23日，四大股指集体收涨，沪指报收3690.48点，涨0.89%，深成指报收11673.83点，涨2.79%，创业板指报收2684.1点，涨4.16%，科创综指报收1606.48点，涨3.68%。 盘面上，电机、人形机器人、半导体、电池、消费电子板块涨幅居前，银行板块回落。 具体来看，电机板块再度领涨，华阳智能20%涨停，晨光电机涨超11%，兆威机电、鸣志电器涨停。 银行股午后震荡走弱，中国银行跌超4%，工商银行、建设银行跌超3%，农业银行、江苏银行、交通银行等跟跌。 沪深两市成交额1.96万亿，较上一个交易日放量4276亿，全市场超4500只个股上涨。

2026-10-23: 地处三峡库区的湖北兴山，群山环抱、生态红线约束严格，土地资源稀缺，并不属于发展传统化工产业的理想之地。但在这里，依托本土链主企业兴发集团，一套“磷化工副产资源化+隔墙管道供料+链式招商”的产业模式，催生出初具规模的有机硅产业集群。近日，第一财经记者在宜昌市兴山县调研发现，一根根跨越厂区围墙的压力管道，把上游原料厂、中间色浆企业、下游密封胶厂商紧密绑定，让这座小城走出了一条山区县域精细化工差异化发展之路，工业营收突破百亿元。一根管道重构化工供应链走进兴山平邑口有机硅产业园，一根630米的钢制压力管道跨越厂区围墙，将兴发集团平邑口硅材料工厂与卡乐尔兴山项目两大厂区连通。过去卡乐尔生产基地坐落于广东佛山，硅油原料、成品色浆全部依靠危化品货车长途转运，物流成本高，供应链受路况、运力波动影响明显。2019年，经由合作伙伴君邦新材料公司牵线，卡乐尔负责人多次实地考察，最终决定将生产基地整体搬迁至宜昌兴山。吸引企业跨区域迁徙的核心筹码，正是这套隔墙管道供料模式。湖北卡乐尔新材料科技有限公司总经理彭冉向第一财经记者介绍，厂区设置4座硅油储罐，总储存能力120吨，管道直接对接兴发平邑口硅材料工厂的出料端，企业可以根据订单远程启动油泵输送原料，仅需现场核验登记物料用量，原料硅油不再需要罐车来回转运。“隔墙配送每年可以节约成本数百万元以上。”彭冉说，原料直供不仅压缩物流开支，还减少危化品装卸转运带来的损耗与安全风险，供货稳定性大幅提升。但隔墙管道并非可以复制的通用方案。兴发集团平邑口硅材料工厂安环总监夏太福向第一财经记者坦言，山地“工业梯田”地形之下，物料需要向上增压输送，压力管道建设投入不菲，管材施工、承压检测、增压泵组、巡检通道、后期运维除草维护都需要持续投入。对于年原料消耗量仅数百吨的中小配套企业，单独铺设管道很难回本，依然依靠吨桶、危化车辆转运物料。只有卡乐尔这类5000吨级以上原料消耗规模的企业，管道配套才具备经济可行性。管道背后，是一套完整闭环的本地产业循环。夏太福介绍，兴发集团草甘膦生产产生氯甲烷、盐酸副产物，经过资源化转化产出DMC有机硅单体，供给集团下属企业平邑口硅材料工厂生产硅油；硅油通过压力管道输送至卡乐尔，加工成为白浆、黑浆、彩浆；产出色浆就地供给园区君邦、以恒、雅邦等密封胶企业，最终产出建筑、汽车用有机硅密封胶成品。依托这套循环体系，卡乐尔成长为国家级专精特新小巨人企业，色浆产能位居全国前列。同时企业正在布局高温胶第二增长曲线，在现有产线工艺基础上，切入医疗耗材、硅胶厨具、电子配件等高附加值赛道，实现横向拓展，不用重建整套生产体系。不只是卡乐尔，君邦新材料同样享受到集群配套的红利，建成19条自动化静态混合生产线、12条彩色胶调色产线，年产能6万吨，是湖北规模最大的有机硅密封胶企业，产品远销东南亚等海外市场。“大部分生产交易环节在园区内部闭环完成，构建起‘上游原料—中间复配—终端制品’的就近产业链条，降低供应链波动风险，形成产业黏性。”兴山县经济开发区管委会副主任唐涛介绍，产业链集群效应之下，兴山已集聚十余家有机硅实体企业，形成“硅油-色浆-密封胶”完整产品矩阵，培育多家高新技术、专精特新企业，去年实现工业营收102.45亿元，其中经发区工业总产值达到55亿元，亩均产值640万元，亩均税收55万元，磷硅新材料连续两年入选省级县域特色产业集群。链式招商重塑库区产业兴山县有机硅产业的起点，来自兴发集团磷化工副产物资源化利用。在三峡库区“共抓大保护、不搞大开发”硬性生态约束之下，当地不能盲目承接低端化工产能，必须立足本土资源禀赋，最终选择了有机硅深加工赛道。“有机硅生产以循环冷却水为主，几乎不消耗新鲜生产用水，污染负荷可控，污染物增量小，契合库区生态管控要求。”唐涛表示，精细化工单位土地产出高，适合山区土地紧缺现实，产业链条长，能够持续孵化专精特新中小企业，形成根植性强的产业集群，而不是孤立零散的项目落地。兴山县招商局局长黎开迪对第一财经说，过去，招商引资还可依靠税收减免等政策红利吸引外来企业落地，但2024年国务院公平竞争条例落地之后，地方财政让利空间被压缩，传统拼补贴、拼税收优惠的招商路径走到尽头。兴山的招商逻辑随之切换：不再比拼政策洼地，转而放大产业链配套优势，走以商招商、产业链招商的路子，依靠产业生态留住企业、吸引企业落地。当地正着力构建闭环式精准招商体系，围绕“招什么、怎么招、谁来招”协同推进延链补链强链。通过绘制全产业链图谱，聚焦工业胶粘剂、高端硅材料、硅胶制品等薄弱环节实施靶向招商；强化以商招商，依托链主兴发集团的资源网络，将上下游客户转化为招商线索，卡乐尔、君邦、雅邦等企业即为以商招商的落地成果，形成“引进一家、带来一串”的葡萄串效应；同时统筹乡情招商、基金招商等多元模式，组建由县级领导领衔、兴发业务骨干参与的专业招商小分队，赴长三角、珠三角开展对接走访。地方政府在产业链中则扮演三重角色：供需对接的牵线人、要素保障供给者、项目落地服务员。唐涛告诉第一财经，在卡乐尔项目落地过程中，政府部门推动兴发集团与下游企业对接，协调跨厂区管线廊道，打通压力管道全套审批流程；推行“一个项目一个专班”保姆式服务，卡乐尔当年签约、当年开工、当年试投产，两个工作日拿到营业执照，32个工作日取得施工许可证，跑出被业内称作“卡乐尔效应”的建设速度。但受制于山地地形、三峡库区生态红线，兴山县化工园区三大片区可新增工业用地仅约1000亩，适合有机硅产业的大力溪片区剩余土地仅百亩左右，很难承接500亩以上大型项目。土地天花板之下，当地招商从过去“来者不拒”转向择优筛选，设置严格准入门槛，重污染、不符合产业目录项目直接排除，优先引进契合有机硅主导产业链的项目，守住长江支流生态底线。为破解土地瓶颈，飞地园区模式也成为重要破局路径。黎开迪表示，未来本地稀缺工业土地将留给细分赛道专精特新配套企业，走小而精、高附加值路线；大规模重体量项目放到飞地载体，兼顾生态保护、本地产业链培育与重大项目招引，形成“本土深耕细分+飞地承载增量”的布局思路。在就业与县域经济层面，有机硅产业集群亦释放显著带动效应。不仅直接带动园区500余人就近就业，还催生贸易、配套服务业岗位，间接带动数百个就业机会，吸引技术、管理人才回流。平邑口硅材料工厂、卡乐尔、君邦等骨干企业2025年年产值分别达到3.29亿元、1.86亿元、2.94亿元，一批专精特新企业成长起来，推动传统磷化工向硅基新材料迭代升级。向高端化寻找增长空间尽管管道串联起的产业集群带来极强产业黏性，但兴山有机硅集群依然面临挑战。少数企业出现产线外迁现象，行业周期性价格波动，国内有机硅整体产能过剩，土地、能耗、环境容量等要素天花板，这些都是摆在当地面前的现实考题。兴山县科技经信局局长舒华表示，面对外部竞争，集群的突围方向是向高附加值赛道升级，而不是盲目扩大产能。当前园区产品集中在硅油、通用色浆、建筑密封胶等成熟赛道，未来重点补齐高端中间体、高端硅胶制品短板，向电子级、医药级、食品级有机硅材料延伸。比如，卡乐尔布局高温胶，瞄准医疗、电子配件；君邦攻坚高端密封材料；即将投产的华岱新材料落地5万吨硅橡胶制品项目，切入电力绝缘、汽车硅胶制品等高附加值细分赛道。长期研究县域经济的中南财经政法大学教授、盘古智库学术委员叶青认为，兴山县这套“龙头链主引领+隔墙配套循环+链式精准招商+生态红线约束”的山区工业路径，为国内同类生态敏感县域提供了可借鉴样本。他建议，在产业选择上，不能简单承接东部低端产业转移，要立足本土资源禀赋，筛选污染物增量小、循环属性强、附加值高的根植性产业；招商模式也要从单个项目招引转向产业链生态构建，实现企业共生耦合；园区规划建议前置统筹，最大化集约利用土地、能耗、环境容量有限资源，在保护中谋求工业高质量发展。

2026-10-23: 随着美股牛市迈入第四年，全球主权债券收益率上升叠加AI投资泡沫担忧，正不断加剧资本市场波动。近期，法国遭遇股债汇“三杀”，法国国债债券收益率飙升，法德10年期国债利差走扩至1.78个百分点，创2011年末欧债危机以来的最高水平。与此同时，AI泡沫担忧加剧投资者撤离，22日费城半导体指数重挫6.7%，较6月下旬的高位跌幅超26%。近日，国际货币基金组织（IMF）全球市场分析部助理主管Jason Wu在接受第一财经记者专访时表示，鉴于主权债券在金融市场中的基石地位，其收益率的急剧上升，将触发诸多潜在脆弱性。“与去年相比，收益率发生无序上升的风险有所增加。”Jason Wu补充道，“目前全球债务水平本就居高不下，当债务水平极高时，债券市场对任何风吹草动都会变得极其敏感。”Jason Wu表示，尽管当前的AI热潮有实际盈利支撑，优于互联网泡沫时期，但被“循环融资”导致的潜在债务陷阱与单股杠杆ETF的野蛮生长，正悄然在信贷与股票市场中累积系统性风险。一旦AI叙事逆转，高度绑定该生态系统的亚洲及新兴市场将面临严峻考验。面对复杂局势，IMF建议各国政策制定者摒弃“事后清理”思维，将重心置于“加强韧性”。“无序上升”隐忧第一财经： 最新发布的《全球金融稳定报告》中揭示了三项短期风险：AI驱动的市场回调、主权债券收益率上升以及网络安全威胁。在你看来，哪一项最有可能成为引发下一轮危机的催化剂？Jason Wu： 首先，报告中提及的风险，本身并不必然会直接引发系统性风险或金融不稳定。只有当这些风险被脆弱性放大时，才可能导致金融不稳定。例如，AI市场的回调可能只是一起单纯的市场事件，而非金融稳定事件。但如果AI回调被某些在AI领域加了高杠杆的投资者放大，恐会演变为金融不稳定。因此，风险本身并不等同于金融不稳定。明确这一点后，我认为当前大家最关心的莫过于主权债券收益率的急剧上升。鉴于主权债券在金融市场中的基石地位，其影响非常广泛，会触发许多潜在的脆弱性。自中东冲突以来，油价走高、通胀上升、加之各央行采取的相应货币政策，导致主权债券收益率上升。但真正令人担忧的是，期限溢价及其溢出渠道的强化，后者体现在G4经济体国家的展期风险，以及对冲基金等价格敏感型投资者的参与度增加。基于这两个渠道，我们认为，与去年相比，收益率发生无序上升的风险有所增加。第一财经： 你能否进一步详细阐述一下这种“无序上升”？Jason Wu： 我们所说的“无序”主要是从市场功能的角度来看的。换句话说，买方能否找到卖方并以合理的价格成交，而不是处于完全无人愿意交易的状态。第一财经： 这与危机不同。Jason Wu： 确实，我们尚未达到那个地步。报告中的热力图显示，G4经济体在各项指标下流动性状况总体良好，这意味着买方仍能找到卖方，交易在有序进行。令人担忧的是，如果能源价格冲击导致通胀持续高企，情况会随着时间推移而恶化，因为收益率曲线长端受通胀上升的影响更大。目前全球债务水平本就居高不下，当债务水平极高时，债券市场对任何风吹草动都会变得极其敏感。到那时，某些市场可能出现功能失调，收益率或发生剧烈波动，甚至在某些时段内市场上找不到明显的买方。这就是我们所感受到的风险。第一财经： 关于债券收益率的上升，其中多大比例归因于各国面临的国内债务问题？又在多大程度上与通胀问题相关？Jason Wu： 不同国家的情况各不相同。总体来看，自中东冲突爆发以来，债券收益率的上升有50%以上是由能源价格上涨带来的，但其余相当大的比重反映了包括财政不确定性在内的各种因素。换言之，投资者对这些国家的债务状况能否改善缺乏信心。第一财经： 回顾历史，我们能否找到债券收益率无序上升的先例？Jason Wu： 历史上有过类似时期，比如1993–1994年美联储加息周期，以及2003–2005年加息周期。在这些时期，全球利率大幅上升，新兴市场和风险资产也受到了冲击。然而，彼时收紧货币政策是有正当依据的，因此最终未给金融系统带来太大的困境。令人担忧的是，当前的情况可能与历史上这些时期有所不同，因为如今全球的债务水平是前所未有的。股债双杀与营收落空的“三重打击”第一财经： 与互联网泡沫时期相比，当前围绕AI的投资热潮，主要的区别何在？Jason Wu： 最大的区别在于，互联网泡沫时期几乎没有公司能真正盈利；而在当前的AI热潮中，我们确实看到不少企业实现了可观的利润。换言之，与互联网泡沫时期相比，目前的情况相对要好，这反映在市盈率比互联网泡沫时期要低、也没有那么极端。然而，关键在于识别AI生态系统内部的薄弱环节，以及这些薄弱环节如何成为整个系统中的压力点。一个有趣的现象是，AI是一个生态系统：处于核心位置的企业（如芯片和硬件巨头）在赚大钱；前沿实验室（OpenAI和Anthropic）正在大量烧钱，至今尚未实现大规模盈利；大幅增加投资的超大规模云计算巨头，则寄希望于AI能提升其广告等业务收入，但这种盈利提升能否持续尚不确定。第一财经：与一年前相比，即使是那些超大规模云计算巨头的现金流和资产负债表也有所恶化。若这一情况持续，你会感到担忧吗？Jason Wu：投资最终必须获得回报。随着时间推移，如果用于AI投资的债务越积越多，这表明其盈利模式依然不够清晰。如果这种情况持续下去，且成为支撑投资继续进行的主要手段，那就非常令人担忧了。人们普遍寄希望于AI能够提高生产力并最终实现盈利，但目前相关的确凿证据依然不足。第一财经： 沃伦·巴菲特将美股比喻成“带赌场的教堂”，今年亚洲主要市场的动荡程度甚于美股。上周，仅一份美国通胀数据就导致美股和亚太股市接连重挫。你如何看待这种高度敏感且剧烈波动的市场，尤其是在亚洲市场？Jason Wu： 部分市场高度依赖AI——几乎是“单腿支撑”，而那条腿就是AI。以韩国等较为极端的例子来看，整个市场主要是由几只与AI高度相关的股票驱动的。因此，当AI叙事发生变化时，这些市场对叙事的变化就会变得极其敏感。这本质上是一个集中度问题，而非博弈问题。真正的博弈/赌博问题在于投资者对杠杆的使用。第一财经： 比如杠杆ETF。Jason Wu： 尤其是个股杠杆ETF，这进一步加剧了集中度风险，同时也放大了AI回调的潜在后果。从全球范围来看，虽然单股杠杆ETF在亚洲部分地区非常流行，但全球总体占比并不算太高。然而，我们在《全球金融稳定报告》（GFSR）的一篇背景分析报告中指出，其增长速度非常快。如果按照这一势头发展下去，且投资者情绪持续异常高涨，继续依赖单股杠杆ETF追逐AI概念股，最终它就会演变成系统性风险。第一财经： 你认为循环融资（Circular financing）是否会引发跨越信贷市场和股票市场的连锁反应？Jason Wu： 通常媒体报道的循环融资概念是：一家公司通过股权投资另一家公司，而受资方向投资方承诺未来的采购订单和营收。本次《全球金融稳定报告》中，我们仔细研究了14起典型的循环融资交易，发现在这14起交易中，股权投资金额约为3000亿美元，承诺给投资方的未来营收高达1.4万亿美元。但我们还额外发现，这些交易中还包含了6500亿美元的债务融资，这一点此前媒体很少报道。这些交易不仅涉及股权，还涉及债务。这意味着，如果其中某家被投资公司业绩不及预期，投资者不仅会损失股权投资，交易中承担的债务将难以偿付，同时还会失去预期的未来营收承诺——这是三重打击。防范溢出效应需前置“加强韧性”第一财经：面对上述潜在风险，各经济体准备好了么？Jason Wu：我们将政策划分为“事后清理”与“加强韧性”两部分。IMF并不主张将“事后清理”作为规避或缓解风险的主要方式，而是建议侧重于“加强韧性”。政策制定者可以采取的措施包括：在主权债券市场方面，应出台具有公信力的财政巩固计划，同时确保债券市场运行健康，确保市场参与者之间广泛交易，而非过度依赖少数几家机构；在AI杠杆管控方面，监管部门可以限制单股杠杆ETF等高风险产品，并提高保证金要求；在银行风控方面，监管层可对金融机构设定集中度限制，确保没有银行对单一AI企业存在过高风险敞口。值得一提的是，新兴市场虽然不太可能是主权债券和AI风险的源头，但往往处于受影响的末端。尤其是亚洲地区，与其他新兴市场相比，它们与AI生态系统的联系更为紧密。对于新兴市场而言，风险传导有两个渠道。首先是传统渠道，随着全球风险偏好下降，投资者撤出风险资产，导致新兴市场货币贬值、资本外流。有时政策制定者不得不干预汇市保卫本币。IMF始终建议应当让汇率充当冲击吸收器，顺应市场调节。其次是新型渠道，许多新兴市场直接参与到了AI生态系统中（数据中心建设、硬件供应链等）。一旦AI热潮停滞，建造中的数据中心等投资能否回本将成为问题，并可能对宏观经济构成显著拖累。话虽如此，与20年前相比，新兴市场的基本面已经好得多。许多新兴市场拥有更健全的财政框架，且通胀率甚至低于发达经济体。

2026-10-23: 近期多只光模块个股股价波动下跌后，10月23日午间，A股5只光模块个股发布公告，披露近期生产经营情况。 光模块概念股“易中天”中，中际旭创（300308.SZ）称，公司生产经营正常，供应链稳定，产能利用率充足，订单需求强劲。天孚通信（300394.SZ）称，公司生产经营秩序正常，在手订单充足，内外部经营环境未发生重大异常变化。新易盛（300502.SZ）则称，生产经营有序开展，在手订单充足，1.6T光模块已进入持续放量阶段，预计出货节奏加快。 展望未来，中际旭创预计，下游需求将保持高景气，海外主要客户订单已下至2027年，高端光模块需求保持快速增长，下一代光互连产品需求有望逐步释放。新易盛称，对今明两年的业务发展持积极预期。天孚通信则展望，公司有源和无源产品均具备进一步发展的市场基础。 针对行业发展，“易中天”都提到，行业景气度较高或基本面无重大变化。 天孚通信称，行业发展景气度较高，光互连产业未来一段时间整体处于快速发展阶段。新易盛称，行业基本面未发生变化，整体发展趋势向好。中际旭创则表示，行业需求呈现快速增长的趋势，光互连占全球AI资本开支的比重有望由约5%长期提升至约10%及以上。 除了“易中天”，光模块产业链厂商源杰科技（688498.SH）和光迅科技（002281.SZ）也于午间发布公告。源杰科技称，行业整体发展态势正常，公司生产经营活动、订单交付及产能扩建等工作正常开展。光迅科技称，行业整体发展趋势与此前判断一致，不存在发生重大不利变化的情况，公司生产交付秩序正常。 中际旭创和新易盛还释放了有关回购的信息。 新易盛公告称，拟以集中竞价方式回购普通股（A股）股票，回购资金不低于8亿元、不超过10亿元，用于股权激励或员工持股计划。中际旭创9月宣布以40亿元~80亿元资金回购公司股份，此次则披露，拟于10月29日召开的董事会审议变更回购A股股份用途相关议案，将回购股份用途全部由“实施员工持股计划或股权激励计划”变更为“用于注销并减少注册资本”。 光模块是AI算力基础设施建设的关键部件之一，一些A股光模块厂商的主要客户是海外AI厂商。近期在市场质疑AI基础设施建设可能放缓等背景下，美股多只AI算力相关个股股价震荡。多只A股光模块厂商股价也有所下滑。 9月22日至10月22日，中际旭创、新易盛、天孚通信股价分别累计下跌37.19%、43.51%、29.46%，“易中天”市值累计下跌超7500亿元，源杰科技和光迅科技股价分别累计下跌49.93%和34.15%。 今日早盘，中际旭创一度跌超5%，新易盛一度跌超8%，天孚通信一度跌超7%。截至13点31分，天孚通信和新易盛跌幅分别收窄至0.6%和1.18%，中际旭创翻红上涨1.66%。

2026-10-23: 为向市场释放积极信号，10月23日午间，多只科技牛股集体发声，披露近期生产经营情况。午后，双创指数强势反攻，全面翻红，截至发稿时止，科创50涨超1%、创业板指涨超2%。 2024年9月份以来，创业板指从最低1512.17点出发，至今年6月25日盘中创下历史最高点4380.41点，累计涨幅约190%。科创50从最低点640.35点出发，至今年7月1日盘中创下历史最高点2255.25点，累计涨幅约252%。而近三个半月来，创业板指与科创50回撤双双超过40%。 多只科技牛股午间发声 10月23日早盘，创业板指继续下探，盘中一度失守2500点至2494.22点，跌幅超过3%。截至午间收盘报2521.77点，半日跌幅2.14%。 成分股中，华测导航（300627.SZ）跌15.47%、协创数据（300857.SZ）跌9.14%、新易盛（300502.SZ）跌7.82%、天孚通信（300394.SZ）跌7.09%。 但创业板指第一大权重股宁德时代（300750.SZ）开盘跳水后直线反弹，截至午间收盘涨3.36%，报227.81元/股，市值重回1万亿元。从今年5月7日高点467.06元/股算起，五个多月来，宁德时代股价已腰斩，市值蒸发超1.1万亿元。 另外，科创50日内跌幅亦超过3%，截至午间收盘跌3.07%，成份股中，芯原股份（688521.SH）跌8.05%、源杰科技（688498.SH）跌7.72%、盛科通信（688702.SH）跌7.57%、华虹宏力（688347.SH）跌7.15%、中科飞测（688361.SH）跌6.26%、国盾量子（688027.SH）跌5.95%、第一大权重股寒武纪（688256.SH）跌5.21%。 为向市场释放积极信号，10月23日午间，多只科技牛股集体发声，披露近期生产经营情况。 天孚通信公告，目前行业发展景气度较高，光互连产业在AI算力基础设施持续建设的背景下，未来一段时间整体处于快速发展阶段。截至公告披露日，公司生产经营秩序正常，主营业务开展情况正常，在手订单充足，内外部经营环境未发生重大异常变化。 源杰科技公告，公司依托IDM全流程自主可控平台，坚持电信、数通市场双轮协同发展的业务格局。目前公司生产经营有序开展，下游客户需求旺盛，能见度很高，为公司业务稳步增长提供支撑。 光迅科技公告，截至本公告披露日，公司各项日常生产经营活动严格按照既定经营计划有序开展，整体运行状态平稳，未发生对公司经营产生重大不利影响的事项。公司生产交付秩序正常，研发与业务合作进展正常，公司围绕光传输、光互连等方向的在研项目有序推进，与主要客户的业务沟通与合作保持稳定 联讯仪器公告，在高速光通信测试需求持续增长的背景下，公司依托“仪器+设备+解决方案”的业务布局，坚持互联测试、半导体测试多下游协同发展。目前公司生产经营有序开展，下游客户需求旺盛，在手订单储备较为充足，为公司业务稳步增长提供支撑。 新易盛公告，随着市场需求持续释放，公司对今明两年的业务发展持积极预期，具备相应的需求和产能保障能力。公司作为全球光互联解决方案的领导者和创新者，始终以技术创新为引擎，坚持每年推出行业领先的新一代光互联产品，持续引领行业迭代创新。 中际旭创公告，公司目前生产经营一切正常，供应链稳定，产能利用率充足，客户订单需求强劲。在未来的经营发展中，公司将利用现有优势资源持续拓展光互连解决方案，紧抓行业快速发展的契机，持续强化技术创新、快速量产、规模优势、质量保障等核心竞争力，进一步优化和拓宽公司高端产品系列，保持经营业绩稳健前行。 为后续超跌反弹创造条件 除上市公司及时回应市场关注外，对于当前A股市场科技股板块出现的巨幅震荡行情，机构投资者也积极应对。 中欧基金研报认为，当前，市场处于情绪冰点附近的高波动阶段，但需要区分两层逻辑：全球长端利率高位、油价与地缘扰动叠加存量资金调仓，属于估值与流动性层面的冲击，往往带来非线性的杀跌；海外AI资本开支仍在上行，存储与算力供给偏紧等产业线索并未证伪，调整更多反映交易拥挤与预期下修，而非景气趋势的转折。中期来看，上市公司三季报与公募基金三季报披露窗口将逐步给出业绩与持仓验证，主动ETF等中长期资金入市的制度安排也有望改善资金结构。随着业绩兑现度与订单可验证性成为定价核心，具备真实盈利支撑的方向有望在估值消化后重新占优。 博时基金指出，调整为多重因素共振引发：AI叙事从“为梦想付费”向“为回报定价”切换，市场对巨额资本开支的盈利闭环质疑升温。在此背景下，光模块方向在三季报披露前夕“杀预期”，引发AI硬件方向跳水。叠加创业板权重较大的新能源电池龙头三季报单季利润增速不及预期，拖累指数并波及新能源链条。海外方面，亚太市场同步走弱，半导体龙头普跌，避险情绪向A股映射。另外，中东冲突风险仍充满不确定性，地缘溢价进一步压低了风险偏好。 金鹰基金表示，展望后市，随着市场恐慌情绪集中释放，前期获利盘及短期不稳定筹码或有望加速出清，市场进一步下行的动能或逐步减弱。从历史经验来看，快速下跌往往伴随着风险的集中释放，也为后续超跌反弹创造条件，但同时海外AI融资与回报分歧尚未消化，国内盈利改善的广度仍待验证，预计A股短期或仍以震荡整固、结构轮动为主，市场演绎超跌反应仍需条件催化。

2026-10-23: 随着汽车产业回升，陕西经济重回“双轮驱动”，三季度经济增长提速。10月23日，陕西省统计局发布，前三季度，全省实现地区生产总值27119.27亿元，按不变价格计算，同比增长4.1%，较上半年加快0.3个百分点。陕西省统计局副局长胡清升介绍，三季度以来，全省紧扣工业经济提质增效目标，统筹抓好能源保供和优势产业培育，工业运行回升态势持续巩固。前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长4.9%，较1-7月、1-8月连续两个月增长加快，超六成行业增速较上月回升。其中，重点行业支撑有力，煤炭开采和洗选业增加值同比增长9.3%，较1-8月加快0.3个百分点；汽车制造业增长6.8%，加快0.9个百分点；通用设备制造业增长11.5%，加快2.5个百分点。受西安比亚迪产线调整等因素的影响，今年1-6月，陕西省汽车产量为49.3万辆，相比2025年1-6月的94.32万辆下降了47.7%，下降幅度接近5成，这对制造业的增速影响较大。不过，随着产线调整完成，三季度以来，陕西汽车产量快速增长。不仅如此，在5月山西发生煤炭安全事故之后，全国煤炭行业出现减产和价格上涨，作为全国第三大煤炭省份，陕西能源行业保持稳定增长，成为经济增长的重要支撑。今年前三季度，陕西原煤、天然气产量稳居全国第三位，增速较上半年分别加快0.3个、0.4个百分点。在汽车和煤炭之外，陕西新兴产业也在持续壮大。前三季度全省战略性新兴产业增加值占GDP比重较上年同期提高1.4个百分点，高技术制造业增加值占规上工业比重提高0.2个百分点。胡清升介绍，先进制造提质增效，集成电路、锂离子电池产量均40%以上增长，工业控制计算机及系统、多晶硅、太阳能工业用超白玻璃均成倍增长。绿色能源产能稳步提升，规上工业风力发电、太阳能发电分别增长7.3%、12.2%，产业迭代升级势能持续释放。除此之外，陕西经济今年的一大亮点还在于外贸规模飙升。胡清升介绍，前三季度全省进出口总值7978.42亿元，同比增长1.1倍，增速稳居全国第一位。本地工业海外订单持续增加，规上工业企业出口交货值保持两位数增长，前三季度增长16.8%，较上半年加快4.9个百分点。

2026-10-23: 随着国内新能源汽车保有量持续攀升，充电基础设施建设不断扩容，私人、公共两类设施增长格局也出现分化。10月22日，国家能源局发布2026年9月全国电动汽车充电设施数据。截至2026年9月底，全国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2477.7万个，同比增长37.2%。分结构看，私人充电设施（枪）是拉动总量增长的绝对主力。截至9月底，全国私人充电设施1957万个，同比增长44.0%，占全部充电设施（枪）比重接近79%；私人充电设施报装用电容量达到1.67亿千伏安。公共充电设施总量520.7万个，同比增速回落至16.3%，相比此前阶段性30%左右的同比水平有所放缓。不过公共充电设施向大功率升级的趋势明确：当前公共充电设施额定总功率2.66亿千瓦，单枪平均功率约51.10千瓦。回溯近一年多监测数据，2025年9月公共充电设施平均功率仅约 44.4 千瓦，大功率直流桩占比持续抬升，补能效率进一步提升。10月23日，第一财经记者在广州一处公共充电点位走访看到，场站充电设备打出 “1秒不止1公里”的快充宣传标语。林春挺/摄记者梳理官方公开数据发现，自2025年9月以来，私人充电设施存量同比增速长期显著高于公共充电设施。2025年 9月私人充电设施同比增速60%，2025年底56.2%，今年3月、6月分别为53.5%、50.4%，到9月回落至 44%，虽然逐步放缓，但依旧维持高景气；公共充电设施同比增速则从2025年9月34.0%一路下行，2025年底31.9%，今年三季度进一步走低至16.3%。私人充电设施的激增，反映出补能网络正从城市公共领域向社区、家庭场景快速下沉。充电设施快速发展背后，是国内新能源汽车保有量的持续走高。数据显示，截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量达4897万辆，占汽车总量的13.19%。上半年新注册登记新能源汽车519.5万辆，占汽车新注册登记量的49.42%。近年来，中国新能源汽车产品性能日趋优化，纯电动乘用车平均续驶里程超500公里，部分车型最长可超1000公里，加上超快充电技术等突破，大众的“续航焦虑”持续消解。充电网络体系不断完善的效果，也在节假日出行场景得到体现。国家能源局数据显示，通过对纳入国家充电设施监测服务平台的6.27万个高速公路充电设施（枪）进行统计分析，自10月1日0时至10月7日24时，全国高速公路新能源汽车充电次数共计671.10万次，充电量达到1.63亿千瓦时，日均充电量2325.66万千瓦时，日均充电量同比增长51.42%。一组值得关注的数据是，国家能源局披露的1‑9月全社会用电量数据显示，全国充换电服务业用电量1315亿千瓦时，同比增速达55.4%，在各行业中增速居前。其中9月充换电服务业用电量168亿千瓦时，同比增长57.0%；互联网数据服务用电量 98 亿千瓦时，同比增长 35.4%。9月当月，互联网数据服务与充换电服务业用电量增量合计 86.5 亿千瓦时，占到全社会用电量增量的79.4%。长远来看，充电基础设施仍有较大发展空间。国家发改委、国家能源局日前印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，提出到2030年，充电基础设施总量超过4000万个，大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动汽车的充电服务能力。

2026-10-23: 十月金秋，山河尽染；潮起东方，逐梦深蓝。 2026年10月21日上午，由上海船东协会、香港船东会联合主办的“沪港航运合作发展交流会（2026）” 在上海国际会议中心九州厅成功举行。 该项活动作为北外滩国际航运论坛（2026）/浦东航运周系列活动之一，其主题为：绿智赋能，韧性发展。活动旨在聚集两地航运精英、有识之士集思广益，深入交流，共同应对新变局下航运业面临的新挑战，共同构建两地航运持续健康发展的良好生态，共同提升两地航运业在国际市场上的影响力和竞争力。会议邀请沪港两地的政府主管部门领导、航运企业高管、航运教育文化机构领导及专家学者，围绕“地缘政治影响、航运技术创新以及航运服务、人才与文化”等当前航运热点焦点问题进行交流，同时还发布、签订了有关沪港航运的合作成果及合作协议。浙江、江苏、安徽以及宁波、舟山等长三角地区省市地方协会领导应邀参加会议。 自中国近代以来，上海与香港作为中国两大重要国际航运中心，其合作互动始终是中国航运发展的重要组成部分，两者共同构成了中国航运与对外贸易的关键脉络。可以说，沪港航线上，两地的船舶运输与贸易往来不仅是货物的流动，更是资本、技术、人才与信息的流动；沪港航运发展是了解整个中国航运发展历程的一把关键钥匙，书写的是一幅文化悠久、根基深厚的历史长卷。今天，两地航运人聚集一堂，共话应对挑战之策，共商未来发展大计；通过签约、研讨、交流互动等环节，将两地航运合作推向新高度，为全球航运高质量发展注入中国“沪港力量”。 在论坛开幕式环节，上海市交通委员会二级巡视员周英、香港运输物流局副秘书长陈婉雯、上海浦东商委副主任董晓玲、香港船东会董事总经理陈佩珊以及上海船东协会负责人、中远海运能源公司总经理王明峰先后发表致辞，预祝论坛取得圆满成功。 在主旨演讲环节，邀请6位沪港专家学者作精彩报告。6位专家及演讲题目分别是：中国船舶及海洋工程设计研究院副院长朱建璋《船舶技术现状与未来发展趋势》，香港菁英航运经纪公司董事长季文元《三大地缘事件对航运市场影响》， 上海航运交易集团总监石淇玮《航交所定位与未来发展设想》，⾹港礼德齐伯礼律师事务所律师杨嗣悦《新形势下航运风险新特征》，波罗的海国际航运公会（BIMCO）总裁庄炜《当前新变局下航运格局重塑》，⾹港海事博物馆馆长简德恒《新竞争格局下的航运文化重塑》。 在炉边对话环节，海丰国际控股有限公司执行董事兼首席执行官薛明元、上海锦江航运公司董事长沈伟围绕航运企业如何应对国际地缘政治影响、平抑市场波动、推进航运技术创新、实现韧性发展等话题展开深度交流。 在圆桌讨论环节，6位沪港专家学者围绕“航运创新、航运人才、航运服务”三个话题展开热烈讨论。6位专家包括：⾹港理⼯⼤学⼯商管理学院物流航运学系教授杨冬、Climate Impact Corporation创始人兼首席执行官杨浩锋、Transport Capitai 大中华区负责王鹤、泰华船舶航运有限公司董事长叶圣兵、太平洋财险航运保险航运保险运营中心总经理蔡艳艳、上海海事⼤学副校长、教授施欣。 在成果发布环节，由中国科学决策首席专家、交通运输部原副部长徐祖远宣布两项合作成果：一是由上海锦江航运、上港集团振东分公司及浦东公司、COSCO-HIT码头四方签订开辟集装箱运输“沪港快线”合作协议；二是上海中国航海博物馆与香港海事博物馆签订“2027沪港航运文化合作项目”协议，双方将围绕航运文化研究、展品交流、公众教育展开深度合作。 大会提出“三点建议”，形成“五个共识”。 “三点建议”：一是推进三化转型，抢占绿色数智航运新赛道，围绕港口航运数据互通、航贸数字化、数字航运走廊、电子提单等电子单证应用开展两地协作。二是加强高端航运服务，提升全球航运资源配置能力，推动航运金融、海事保险和仲裁等高端海运服务业。三是拓展国际合作交流，放大沪港航运合作效应，共同助力提升我国在全球航运治理中的参与度和话语权。 “五个共识”：一是共筑开放互通的航运网络。充分发挥沪港两地枢纽优势，拓展国际航运通道，共同构建高效畅通的全球航运服务体系。二是共建创新引领的航运生态。在智慧航运、绿色航运领域深化合作，携手推动新技术、新业态、新模式的发展应用。三是共创协同发展的航运格局。加强两地航运政策对接，促进航运要素自由流动，推动航运服务链深度融合。四是共育面向未来的航运高端人才。建立常态化人才交流机制，搭建航运专业人才培养平台。五是共享重要的航运信息资源。包括两地航运技术创新的重大突破及显著成效、航运新政以及国际航运相关动态等。 会议由上海船东协会常务副会长蔡惠星、香港船东会中国事务总监冯佳培主持。 浦江香江共潮生，沪港航运启新程。通过深入广泛学习交流，沪港两地航运人形成共识，即以此次论坛为新起点，相互赋能，携手并肩，让更多的沪港航运合作成果更好地服务国家战略、惠及全球航运业。

2026-10-23: 前三季度上海外贸两位数增长、9月出口创历史新高，东盟连续5个月稳坐上海第一大贸易伙伴，区域间的产业链合作持续深化。 上海统计局数据显示，前三季度，全市货物进出口总额3.94万亿元，同比增长17.9%。其中，出口增长22.3%，增速比上半年提高2.2个百分点。高技术产品出口增长33.0%，占货物出口额的比重达28.7%。具体到品类，集成电路、医疗仪器出口分别增长29.8%、18.3%。 在10月23日举行的通气会上，上海海关统计分析处处长李计融表示，今年以来，上海出口延续向好态势，前三季度出口单月同比均呈两位数增长，其中9月出口创历史新高。这主要得益于高端制造、多元化市场、口岸枢纽等多重优势。 AI和绿色低碳产品成“双引擎” 李计融说，AI算力硬件与“绿色低碳产品”形成出口品类增长的核心双引擎。以AI算力硬件的核心零部件—固态硬盘为例，前三季度出口674.3亿元，增长1.6倍，拉动上海市整体出口增长2.8个百分点。上海船舶产业抓住全球运力缺口、船舶更新及绿色转型机遇，出口534.6亿元，增长52.3%，产品结构向高附加值升级，液化天然气船、液化石油气船出口分别增长81.1%和84.1%。 据上海海关数据，前三季度，以AI、机器人为代表的新兴赛道加速爆发，其中工业级变压器、储能电池、服务器、集成电路、存储部件、通讯设备、光收发模块等7类AI相关产品出口增长70.3%，占全市出口的23%，拉动出口增速11.6个百分点；智能仿生、医疗手术等高端机器人出口位居全国前列，占全国同类产品出口的比重分别达21.8%、64.7%。 传统产业同样在转型提效。除了船舶行业，自行车作为上海老牌传统产业，加速向运动、休闲等高附加值品类升级，前三季度竞赛型、山地型自行车均增长超过50%。此外，劳动密集型产品合计出口增长5.4%，夯实外贸基本盘的同时加快技术革新，纺织服装、塑料制品、家具、玩具、箱包等主要劳动密集型产品均保持稳步增长。 新兴市场成重要增量，东盟连续多月居首 在深耕传统市场的基础上，上海积极开拓东盟、拉丁美洲等市场，新兴市场出口规模迅速提升。前三季度，对东盟和拉美出口分别增长34.6%和25.5%，拉动上海整体出口增长5.4个和1.6个百分点。 今年5月，东盟首次超越欧盟，登顶上海第一大贸易伙伴以来，此后已连续5个月稳居首位。位置前移的动因何在，增长势头又能否保持？ “这展现出中国-东盟区域经济一体化的勃勃生机，也是上海企业多元化拓展海外市场的真实映照。”李计融分析，上海与东盟贸易增长主要有三个动因。一是产业链、供应链互嵌互融。上海与东盟产业链深度互嵌、高效分工、紧密合作，推动双方产业协同发展。前三季度上海对东盟进出口中间品增长36.3%，占对东盟进出口总值的比重超6成。 二是出口、进口优势互补。电动汽车、光伏产品、锂电池等上海优势商品为东盟消费者提供了质美价优的多样化选择，前三季度对东盟出口分别增长67.5%、3.4倍、2.1倍。同时，箱包、服装、干鲜瓜果等商品，自东盟进口分别增长30.8%、6.3%、9.2%，也丰富了上海乃至全国消费者的“衣架子”“果盘子”。三是合作成果、自贸协定红利持续释放。《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）、中国-东盟自由贸易区（CAFTA）3.0版升级议定书等政策红利，以及农业、食品等领域丰硕的合作成果，为上海对东盟外贸持续增长提供了坚实支撑。 李计融认为，在制度、平台等多维度支撑下，上海对东盟进出口有望继续保持高速增长。就上海整体的外贸增势而言，全球AI产业持续扩张、新能源加速转型、年末海外消费旺季等因素，将继续从高新技术产品与传统优势产品两方面对上海出口形成有力支撑，“预计四季度上海出口仍将保持较强韧性，新质生产力相关产品将继续成为增长主线”。随着中国国际进口博览会将于下月开幕，更多进口商品也将涌入中国。

2026-10-23: “跳布扎”，是一种广泛流传于我国各处藏传佛教寺院的仪式舞蹈，用于驱魔、祈福，据传源自公元9世纪的西藏。 辽宁沈阳清代旧名“盛京”。1644年，清廷迁都北京，盛京改为陪都。清代的盛京“跳布扎”时，百姓们会涌上街头观看，向喇嘛祈福，也在庙会中感受隆重而热闹的氛围。 清华大学历史系教授宋念申在新书《西塔：一个东北街区中的空间、国家与日常》中提到，盛京的“跳布扎”由四塔七寺共同操办，是最隆重的庆典，旧历的正月与四月各举行一次。这种习俗在沈阳一直延续到20世纪上半叶。 已成历史的跳布扎庙会 沈阳人杨魁斌小时候看过跳布扎，当时的人们管它叫“跳塔”。2018年时，文化保育团体“沈阳图景”采访了杨魁斌。他说，一到跳塔的时候，人们就奔走相告，做生意的小贩也跟着吆喝，警察则来维持秩序，“整个乐队多达百十来人，多是蒙古族人，少数是藏族人”。 “我认识的金大叔，原来叫三老爷，晚年晋升为大老爷。金老爷是我们家房东，他跳塔的时候穿马褂，一般的喇嘛要戴面具，他就不用戴。我认识一个戴面具的，姓郭。还有个戴白脸的，叫南海。”杨魁斌对跳塔如数家珍。“大老爷”“三老爷”等，是喇嘛职位的民间俗称，“大老爷”即达喇嘛——“达”是满语“长官”之意，达喇嘛即寺院住持。 清代盛京的跳布扎，东北最高行政长官盛京将军也要参加，代表皇上敬献礼品。跳布扎有一套独特程序，要把北塔法轮寺的一尊弥勒佛请到实胜寺，这就形成了一趟浩浩荡荡的巡游。 《西塔》中记载了喇嘛常海峰的回忆，他说，各寺院职位较高的喇嘛都在正月初七聚集在实胜寺：“拂晓时，喇嘛们穿着呢子袍褂、头戴大帽，骑着高头大马，威风凛凛。马头戴彩色笼头、项挂铜铃，马尾上扎着用五彩丝缎剪成的飘带，走起路来声响悦耳，色彩缤纷。” 北塔寺准备好佛车，接佛像的队伍一到，鼓乐齐鸣，开始游行。围观的妇女们挤向佛车，纷纷伸手推上一把，希望能求得福报。队伍行进的路上，百姓设香案、放爆竹，向佛车撒钱。队伍走得很慢，五六个小时才到实胜寺。实胜寺达喇嘛率众喇嘛迎接佛像入寺。初七到十三的几天，实胜寺喇嘛在大殿诵经开光，并在十四那天下午一点左右，举行跳布扎最为壮观的傩舞表演。约180名喇嘛参演，每个人扮演固定角色，分饰菩萨、护法、鬼怪等，围观群众如果靠得太近，维持秩序的小喇嘛会朝人群扔面粉，让大家往后靠。 英国记者道格拉斯·斯道瑞1904年看过一场跳布扎。他写道：“大日子到了……仪式的场景再一次显出一种奇特的熟悉感……僧侣们剃光的头、法衣、祭坛以及合唱团的吟唱，都仿佛意大利或西班牙的某个古老修道院。音乐哀伤而凄婉，是由修道院歌手用最深沉的低音吟唱的悔罪歌。” 斯道瑞到访盛京的时候，俄、日势力已进入东北。1904~1905年，超过一万俄国人住在盛京。1904年的一次跳布扎，出现了一幕今天的读者会感到震撼的场景。斯道瑞看到一名扛着步枪的“哥萨克士兵”来到了实胜寺。士兵向佛像祭拜，朝达喇嘛磕头三次，接受其祝福。这是一名布里亚特人，住在西伯利亚东南部，属于信佛的蒙古人。磕完头，士兵就归队了。 盛京四塔七寺，包括实胜寺、玛哈噶喇佛楼、长宁寺，以及法轮、永光、广慈、延寿四塔寺。其中，延寿寺即西塔寺。1643年，皇太极下令修建西塔。这是一座藏式尊胜塔，选址在沈阳老城西郊。1644年7月31日，西塔举行了高规格的开光仪式，清代重要的藏传佛教高僧主持仪式。西塔的建成，标志着沈阳城外四座佛塔体系的完成。在随后的200多年中，四塔七寺的存在，强化着清廷作为藏传佛教重要施主的角色。 清朝统治者通过缔造这套体系，维持与蒙古、西藏等辽阔边疆民族地区的密切关系。这种独特的政治-宗教关系，直到辛亥革命爆发、清王朝崩溃才戛然而止。此后“西塔”一词被音译，出现在日文的旅游手册等出版物上，宗教色彩逐渐淡去，成为一个比较单纯的地名。 “就像西安城是在唐长安城上面建起来的，如果不是挖出了古城墙的地基，我们也不知道现在跟唐代有什么直接关系。历史跟生活之间隔着一层。历史的痕迹是积累起来的，是地基，看见它，我们就能更好地理解时空是怎么一层层搭建起来的。”在宋念申看来，研究西塔是有现实意义的。 朝鲜族人的“六一”儿童节 西塔像一座历史的灯塔，以不变应万变，任时光匆匆而过。380多年间，它见证了东北亚的风云变幻，担任了历史的“二传手”。 1968年，西塔年久失修成为危塔，考古队完成系统发掘后，把它拆掉了。1998年，沈阳市政府又复建了西塔和延寿寺。 “西塔”在今天是一整套街区和商业品牌的名称。各地的读者带着《西塔》这本书，去吃连锁烤肉店“西塔老太太”，拍图后发到社交媒体上。宋念申在西塔调研时，多次路过老牌亲民饭店“西塔大冷面”，店里总是在排队，他一直没吃上。沈阳与韩国的经贸联系密切，作为朝鲜族久居的地方，西塔社区投射出中韩民间的交往，2003年开始举办一年一度的韩国周。 《西塔》一书的后半部，堪称一部沈阳朝鲜族人的“简史”。大约30年前，宋念申还在媒体工作，一趟漫长的东北边境采访过程中，他对朝鲜族产生了浓厚兴趣，后来详细研究了吉林延边聚居的朝鲜族。已故辽宁大学教授、朝鲜族学者权赫秀是宋念申关注西塔的引路人。一批久居沈阳、在西塔常年生活工作的朝鲜族人，也向宋念申回忆了自己的经历。 在人们鲜活的日常故事中，一个出人意料的节日出现了。西塔朝鲜族学校的李老师告诉宋念申，对于西塔朝鲜族来说，印象中最盛大的节日并非传统、民族的节日，而是作为国家假日之一的“六一”儿童节。 “大人都聚集在北陵公园。‘六一’是最盛大的节日，大人吃打糕，我们小孩能吃鸡蛋和雪糕，最开心了。”李老师说，“那时候吃个鸡蛋都老开心了，我还有个照片，小时候拿着鸡蛋在公园。”据《沈阳朝鲜族志》所载，“‘六一’春游”在“传统节日”之列，与元旦、春节、元宵节、端午节等并列。 宋念申说，自己研究朝鲜族是为了更好地理解中国。国家作为一种共同体，并不是建立在无形的想象之上，而是有很多具体实在的表现。在东北也有特别的方式，与新疆、西藏、内蒙古以及西南地区都不一样，理解朝鲜族可以作为一个切入点。 “在西塔观察朝鲜族人，能更典型地体现出东北流动和变化的特性。我们的乡土意识，就是在多族群的环境中通过日常生活逐渐形成的。东北人是什么？家乡人是什么？身份认同是在多元族群混杂交往的过程中逐渐形成的，也是在复杂的日常生活中逐渐培养出来的，而不是在任何情境下都可以用标签贴上去的。”宋念申说。 就像“六一”儿童节之于沈阳朝鲜族人，家家都可以过的节日变成了一个聚会的契机，跟朝鲜族的习惯合一，形成了特殊的节日传统。宋念申说：“一定要吃什么食物、穿某种衣服才算某个民族吗？现在你会发现，在中国，其实很多时候，特别是对新一代人来说，民族之间的差异都没有那么大。” 生活在西塔以及更大范围的朝鲜族人，是东北近现代历史变迁的重要见证者，也是这个进程中不可忽视的流动族群之一。《西塔》一书从清代朝鲜派往北京的“燕行使”，俄、日占领时期从朝鲜坐火车前来求生的移民和流亡革命者，曾在西塔教会面向朝鲜族人布道的牧师，一直写到计划经济时代的工人和改革开放后卖泡菜的个体户。铁路就是历史的“传送门”，苏俄、日本和军阀张作霖当局都在西塔附近修铁路、建车站，把这里变成了新的城市中心。移民们可以沿着铁路，在20世纪上半叶抵达沈阳、安家在西塔。 1910年，大约50户朝鲜人移居西塔。到上世纪40年代初，沈阳（当时叫奉天）已有6.6万朝鲜人，大多在农村种地，住在城市里的则集中在西塔街区和铁西工业区。 1949年后，朝鲜人可以选择留下来成为中国公民，也可以选择回到故国成为朝鲜公民。在某些时段，中朝边境管控不那么严格，跨境流动很容易，朝鲜族人可以根据生活处境和家庭的需要而作出相应的选择。不过，书中访谈到的朝鲜族人多选择回到西塔，因为这里有更完善且具民族特色的文化、教育、商业等公共服务基础设施。 《西塔：一个东北街区中的空间、国家与日常》 宋念申 著 上海人民出版社·世纪文景2026年8月版

2026-10-23: 57岁的摄影师、城市漫步者席闻雷的人生可以分为两段：开始拍照之前和之后。近20年，他以“席子”这个笔名，被学界和城市、建筑爱好者所熟知。他出版过《上海里弄文化地图：石库门》《上海屋里厢》等多部有关上海的图像类著述，参加过很多摄影展，也亲身见证了通过实地探访发现重要建筑遗产的过程。与记者碰头聊天，席子没带相机。他是学工业设计出身，赶上了毕业包分配的尾巴，进了一家工厂的研究所，随后在广告业工作了十多年。这样的背景让他对新设备很敏感，世纪之交还创办过关于苹果电脑的论坛。但在摄影上，他对器材并无执迷，说自己很早就用上了苹果电脑，所以“一步到位”，同时开始使用数码相机。现在是“人人摄影时代”，人工智能生成的图片铺天盖地，连视频都只需“一键生成”。所以席子更在意的，是眼前的城市界面和自己当下的想法。见面的这家咖啡馆位于建国西路上，属上海衡复风貌区。店家改造了老房子的二楼，斜坡屋顶、后院景色和老虎窗吸引了席子。他笑着拿出苹果手机拍下老虎窗，手机有点卡，摄像头几秒后才启动。最近，席子与上海交通大学建筑学者冯立合作，出版了一本节奏轻快的图文集《上海房子》。书中选入了席子近15年拍摄的照片，并“看图说话”，写了相关的记忆、见闻和建筑细节。出这本书初心很简单，就是想让大家看了也想出门走走，解锁属于自己的城市漫步方式。书中先是呈现了华亭路、茂名南路、嘉善路、肇嘉浜路、建国西路、岳阳路和吴兴路这7条马路上的街景与老房子的特写，随后引出了屋顶、院弄、外墙、阳台、外窗、大门、视窗、楼梯、地坪等9个建筑细部关键词，以及其他一些有趣的装饰。席子说，同济大学沙永杰教授的团队与他有过合作，对选择哪些照片、怎样按照场景从大到小去分类、怎样解读照片中的信息，他得到了不少启发。席子一直很喜欢与建筑专家合作。“很多建筑师都喜欢摄影，我也可以从他们身上学到一些对这个城市的想法。如果你对拍的东西不是太了解，拍照的意义就小多了，你做的事情跟别人做的就没有太大区别了。”我们聊天的咖啡馆所在的建国西路，是《上海房子》中重点呈现的马路之一。游客、居民来来往往，工人们从卡车上卸下建材运往弄堂里，沿街老房子开出的茶室和家具店摆出了木质看板。席子住在吴兴路，离建国西路很近，几乎每天都能看到这些日常。以前他一周铁定要花两三天逛街、拍照，现在他自称有些“佛系”了，但每个月还是要专门花几天拍照。二三十年下来，他一方面觉得城市“根本拍不完”，另一方面又说，随着城市摄影群体规模的扩展，最有代表性的街道、建筑早就被“拍完了”。在他看来，人的生活会变，街区也会变。会有城市更新、拆迁改造，同时也有网红化、打卡化，有小红书等平台上活跃的城市漫步者们。这是一种有张力的处境。“但是我还是有一种能力。时间久了，有时候我完全想不起某一天、某一段时间拍了什么。随便看小红书上的一张照片，哪怕是很小的角落、很偏的地方，只要是我去拍过的，我一眼就能认出来，会马上想起来就是那个地方。”现在有个专业名词叫“量子城市”，讲的是用算法来复现整个城市。其实，完整立体的时空早就存在于席子这样走遍上海老城区的摄影师脑海里了。《上海房子》中的一些照片很能代表席子的工作习惯。比如一些石库门里弄屋顶积雪的景色，就是他在下雪后立刻动身，在想拍的里弄周边选到合适的高处位置拍下的。时机不等人。那些因门口摆满了大量生活用品而显得杂乱的弄堂图景，则是席子最习惯也最喜欢的——那是相当大一部分上海居民真实的生活状态。多年以后，很多弄堂已经拆迁，但照片保存了那样一种生活方式。有空的时候，席子会整理出一些旧照片，在朋友圈和视频号发布，总能勾起朋友们的回忆。现在席子去老房子拍照没以前那么频繁了，既跟二三十年下来能拍想拍的基本都拍了有关，也是因为剩下的老房子越来越少。老居民碰到他，会问：你也是来拍抖音的？他说是拍照片。不喜欢生活受到打扰的老居民们，对抖音网红难免会有些反感，但对拍照这种相对安静的行为，接受度就比较高。大约自2007年起拍照，2010年左右开始系统性拍摄老城区、老房子以来，席子遇到过的故事够讲上几天几夜。他喜欢拍上海家庭的原生态，喜欢探究生活跟建筑形态之间的关系。“以前上海人家里，装修的时候墙上一定要有条‘画镜线’。是位置比较高的一条带子，可以在上面挂钩子，再在钩子上挂画、镜子和老人的像。现在基本上看不到有人家还这样装修了，哪怕是重新装修的老房子也不会有了。上海人家还有一个习惯，收音机、电视机、电冰箱等电器上面会罩一个罩子，用白色纱线勾出形状，上面还有图案。还有很多家庭的某些家具是男主人自己做的，上海人叫‘打家具’，所以每户人家看到的家具都不太一样。这些现在几乎都看不到了。”“荡马路”看到值得留意的细节时，席子会记下来，回去后查相关资料，寻找历史的呼应。他会在地方志、地名志等工具书上查找与目标街道、房子有关的历史信息，也会在一些建筑专业书刊上搜罗线索。这两年席子更喜欢跑郊区，有空的时候，他就在卫星地图上找一找形态比较散、看上去没有房地产项目的地方，骑车过去拍一拍。最好附近有河道，也许在村落中间，就能发现一幢清末民初的民居，或者能看到有一定价值的建筑装饰物等。“其实大多数时候也没什么特别的发现。但也无所谓，把拍照当锻炼身体也不错。也能感受一下城市周围的景象与市中心的区别。市区里最网红的几条路周末人多到走不动，但其实大多数路上日常都是安静的。郊区有的地方，会出乎你的想象，比市中心街道更热闹。”席子说，自己肯定还会坚持拍这座城市，而郊野乡村也许会是他的下一个题材。《上海房子》席闻雷 冯立 著东华大学出版社·群岛Archipelago 2026年8月版

2026-10-23: 到了2026年的10月，已经无法否认，人和机器真假难辨（谁真谁假也未可知），我甚至不知道在“无法否认”之前应该或者能够加个什么样的主语，因为一切人称代词都已经失去了原本的能指。达里奥·阿莫代伊说起话来跟AI哪个更像人？谁也不知道，包括Claude在内，而我们应该管Claude叫他/她还是它？事情已经进展到这种程度：今天依样画出来的葫芦普遍被认为是，或至少被传播为真实的葫芦，而长得稍微偏离中间值的物理世界真葫芦却未必。最后，也唯一真正重要的问题只有那一个：“人工智能”这个词里的“人工”究竟是什么意思？人类为何要竭尽全力创造非人的智能来取代自己？ 你可以说吉尔·勒波尔（Jill Lepore）这样的上世纪美国东海岸左派精英知识分子已经“过时”。从当今流行的数据平均主义来看，一个哈佛历史学教授的观点肯定完全“偏离标准”，跟中位数上数量最多、思想集中程度最高的“普通人”南辕北辙。我认为，勒波尔的新书《人造国家兴亡史》（The Rise and Fall of the Artificial State）是2026年最重要的哲学作品（虽然它表面上是一部堆积大量客观事实的历史学著作），因为它在试图提出并回答那个问题——人到底为何要用“人工智能”干掉自己？ 勒波尔的观点本质上有什么新意呢？并没有，道理还是那一个最原始、最古老的道理——极小部分人对绝大部分人的全盘控制欲望。“国家机器”需要武器，技术官僚需要对民意百分百的“了解”，资本家需要把消费者抓进掌心里，甚至“普通人”，看起来最容易受伤的那些，也总想靠服务那极小部分人捞几个铜板。天底下能有什么新鲜事呢？皇帝的新衣岂止穿过那一次？至于为什么这一次，好像跟上一次不那么一样，无非是因为当下的人没有经历过上一次罢了。 勒波尔认为，人的“全能控制欲”是种幻想或者幻觉。与其说《人造国家兴亡史》记录了全能控制欲的历史，不如说它记录的是控制欲的幻觉史。 1950年代是一系列今天我们熟悉的科学幻想的开端，但这显然不是全能控制欲的开端。早在1651年，托马斯·霍布斯那本著名的《利维坦》已经给这类欲望提供了非常具体的形象。霍布斯写道，国家的概念，无非是个“人造人”（artificial man）。中文无法简单翻译出artificial一词的多重含义，人工也好，伪造也好，核心意思依然跟虚假、不真实、不自然有关。勒波尔认为，霍布斯所谓的利维坦，一个能对社会全能控制的怪物，一个“社会契约”的隐喻，跟今天我们所说的“机器人”（robot）或者AI没有概念上的区别。在全能控制者眼里，都是为了“普通人”所谓的福祉，完全凌驾于“普通人”之上的存在。这种存在，进入现代世界以后经常以国家的面貌出现。 勒波尔写道：“这个‘人造人’——即新的‘利维坦’——既是一个隐喻意义上的自动装置（一种精神特质、一种理念、一种想象的行为），也是一个现实中的机器人，一套尚未完成的基础设施；在这一状态下，政治的齿轮正逐渐被联网的计算机系统所取代——服务器集群、数据云、人工智能生态系统——而这些意象，无一不指向那个正被这些机器所摧毁的自然世界。这个‘人造国家’是一场尚未完全建成的幻梦，人们既畏惧它、崇拜它，又在等待着它。同时，我也认为它注定会走向毁灭。” 21世纪对此类“人造国家”执念最深的是些什么“人”呢？勒波尔写到，2014年，当时的谷歌CEO埃里克·施密特（Eric Schmidt）曾经提出过将美国变成一家公司。他有三个要求——一，让所有政府公务员拿全额退休金退休；二，把所有权力交给科技行业；三，让他，埃里克·施密特，当这家公司的CEO。先不说这些要求字面看有多幼稚可笑，施密特对民主社会最基本的社会契约完全视而不见，而他绝非硅谷唯一认为利维坦掌握在自己手中的人。军用数据公司Palantir的CEO阿列克斯·卡普（Alex Karp）后来认为，硅谷把时间浪费在赚消费者的小钱上是耽误大事，而真正的大事，决定“西方命运”的大事，是必须把美国变成一个“科技共和国”。为此，像其他共和国需要农田、工厂和商店一样，“科技共和国”需要数据中心，需要芯片，需要全社会的精神与物质支持，以及所有的电。 当代硅谷霍布斯们表面的样子，对硅谷以外的人来说应该是挺可笑的，他们一个个都像《生活大爆炸》里的谢尔顿，与他人对视的能力约等于无。如果他们不是一种源远流长的意识形态最新的版本，我们本来可以笑笑算了。事实上，实用主义与人文主义的斗争也一样源远流长，后者滔滔不绝辩论道理的时候，前者总喜欢搞点算式来解决问题。勒波尔举了个例子：1725年，苏格兰启蒙运动最重要的哲学家之一弗兰西斯·哈奇森（Francis Hutcheson）试图“将数学计算运用到道德问题上”（现代分析哲学可能该认他为祖师）。他测量一个“人的美德值”（B值），B = (M±I)/A，其中M是“人做好事的时长”或“做好事的数量”；A是“人的自然能力”；I是“私心”。哈奇森这样的功利主义先行者认为这数学公式再好不过，倘若不是这想法实在令大部分人厌恶，恐怕今天我们每个人头上都顶着个数字。方便管理不是吗？ 而我们又怎么知道大部分人是讨厌还是喜欢技术利维坦的全能控制？或者说，当代AI怎么才能让大部分人喜欢上被全能控制的感觉并不可自拔？调查民意、操纵民意、改变民意向来是这世界上最大的生意，是每个全能控制爱好者都不计投入成本的游戏。早在1950年的美国人口普查当中，一种新的叫做UNIVAC的机器就已被引入。当时的数据采集方法显然很原始，无非是把每个人填好的有相关信息的表格塞到一个打卡机里，然后按照各种“类型”进行计算——如果你仔细想想，这和今天对民意的数据采集方法没有任何本质区别，只不过今天的数据远远更浑浊，呈现已被完全操纵过的形态。 数据科学在民意问题上的立场从来是极度犬儒的。参选政客可以在台上就理想理念吵得不可开交，算术官僚则只在意政客的头发多少，是否会左右民意小数点后几位。后来我们知道，整个人从头到脚都是数据噪音的唐纳德·特朗普彻底颠覆了这一系统生态。这非但没让统计数据的信徒们认输，反而可能是AI大潮被激活的理由。勒波尔引用了陀思妥耶夫斯基的某个老预言，说未来将会出现“百科全书式的词库”和“可以算到108000的对数表”，因此一切“都能完全算清楚并解释，世界上再也不会有任何意外或者冒险”。 不认输的数据信徒们因此发明了今天我们所面对的AI。阿西莫夫的科幻小说里，1950年代的Multivac机器可以用所有数据，代表全体美国人的平均值，来选出总统。当Multivac最终做选择的时候，毫不意外，他选了自己。今天的AI，倘若被给予一样的权力，难道会有不同的选择吗？Multivac真正的本领不是代表全体美国人选自己，而是让全体美国人认为就应该选他。理论上这很难，唯一能做到的方法无非是让所有人在做任何决定前都先来问问他……1961年，MIT的科学家就曾尝试做这样为人民服务、帮人民思考的“人民机器”（真的就叫这个名字，The people-machine），之后，尤其在冷战时期，各种类似的尝试层出不穷。勒波尔发挥了历史学家的本领，给读者提供了相当详尽的史料。 《人造国家兴亡史》分成两个部分，第一部分分析人造国家的控制欲，第二部分更为幽默，分析的是作为奴隶的“机器人”的欲望。她的立论十分有趣，认为当下硅谷霍布斯们最大的问题是“误读”了大量科幻小说，因此他们既崇拜机器，又害怕机器。勒波尔写道：“在摒弃了哲学、历史、文学，以及一切人文主义的学习、思考与认知方式——甚至连‘阅读’这一行为本身也一并抛弃——并寄望于未来能由机器来代劳阅读工作之后，‘人工国度’的缔造者们或许已不再懂得作为人类该如何从文本中探寻意义了。”勒波尔认为，马斯克和他的朋友们从未真正理解人与机器的关系。正常人能区分现实主义叙事与幻想叙事，但硅谷成功人士似乎不具备这种能力，他们完全用科幻逻辑思考问题——既然机器可以是利维坦，那么他们当然也可以是终结者。 《人造国家兴亡史》最终不得不回到笛卡尔与达尔文之争，灵与肉之争，人文主义与实用主义/功利主义之争，唯心主义与唯物主义之争——全部都是历史悠久，如今盖了几层灰尘的争论。信仰一边的人，显然依然认为另一边会走向毁灭。历史总是如此循环往复。

2026-10-23: 10月22日晚，乌镇的沈家戏园外挤满了人。当晚，中国国家话剧院青年导演丁一滕的戏剧嘉年华《万有引力》在这里免费上演。戏迷阿柘随着拥挤的人群进场，演员在一楼、二楼或是幕后天台之间爬行跳跃，说了什么台词，听不大清，但这不影响他跟着躁动的气氛感受戏剧。台上台下没有边界，观众可登上舞台观演，演员也会走进观众席。演出尾声，所有人一起高喊，气氛狂热。“沈家戏园容纳了大家的呐喊，不甘、委屈和梦想，就是要这种失去万有引力控制的疯狂。”阿柘觉得，这是他在乌镇戏剧节上体会到最酣畅的一场戏。戏剧散场，丁一滕嘶哑着嗓子，站在门口送别观众，和同行拥抱、寒暄。深夜，剧组一起宵夜聚餐，遇到来往的观众，就请大家喝酒。那一刻，戏剧成了消除陌生的炙热能量。第十三届乌镇戏剧节上，丁一滕是青年竞演单元的初评评委，是嘉年华作品《万有引力》的创作者，也带着新戏《新西厢》乌镇版参加戏梦粮仓单元。三个身份，恰好对应他与乌镇戏剧节延续十三年的故事。当晚，背着吉他在台上演唱的他，似乎又回到初到乌镇的那一年。丁一滕记得，十三年前的第一届乌镇戏剧节，他刚考上中央戏剧学院导演系研究生，报名参加古镇嘉年华，抱一把尤克里里，坐街边弹唱自己写的《青春不老》，“那时候街上人还没那么多，没那么多人看。”有人给了他5块钱，虽微薄，却是被看见和认可的惊喜，也成了他戏剧之路的起点。一年之后的戏剧节，他以孟京辉戏剧工作室演员的身份，在话剧《女仆》中演出，意外被丹麦欧丁剧团创始人尤金尼奥·巴尔巴相中。后者邀请他赴丹麦交流，作为该剧团首位中国特聘演员，随团在欧洲巡演。巴尔巴告诉他，当代戏剧如果没有任何依靠或借鉴，会出现混乱无序的可能。他建议丁一滕把中国传统戏曲、中国传统文化当做养分，也许这会成为他的戏剧特点。他打通欧丁的演员训练法与中国戏曲之间的路，创出属于自己的戏剧“新程式”，兼具身体性、节奏感与思想性，成为当代中国剧场中极具辨识度的青年创作者。从早期小剧场剧作《窦娥》《伤口消失在茫茫黑夜中》《新西厢》，到近年跨文化改编的《我不是潘金莲》《一日三秋》，再到俄语版《我没有杀死我丈夫》《一日三秋》等，丁一滕的戏剧一路从国内走到国际。今年6月，他凭《我没有杀死我丈夫》获俄罗斯戏剧“金面具”奖最佳小剧场戏剧奖，这是中国导演首次拿下该奖。曾在青石板上弹琴的男孩，带着中国戏剧的方法论，走入斯坦尼斯拉夫斯基体系的腹地。他借《戏剧新生活》等综艺与明星合作，为戏剧打开大众视野，又创办白日方舟戏剧季，将剧场搬进度假区，将乌镇戏剧节的理念延展为“戏剧即日常”的新兴戏剧季。他用综艺的流量反哺创作，用跨界的格局拓宽戏剧生态，让更多人走进剧场。今年，作为青年竞演的评审，他一个月内看完五百多部、每部30分钟的投稿作品。经常一看就是通宵，他自己从这条路走过来，知道每位年轻戏剧人对舞台的看重，生怕漏掉任何有潜力的年轻创作者。一段挫败被他时常提及。2016年，他带着自导自演的《山阳祭》登上乌镇戏剧节青年竞演舞台。决赛在秀水廊，一个如今已经弃用的场地。他把自己涂成红色，满身油彩在后台做准备。踢腿的时候，没站稳，双手撑在墙面，留下红手印。“我当时想，怎么办啊？但是太紧急，就赶紧上场了，再后来就忘掉了。第二天我再去，墙上还有两个红手印。”丁一滕讲起这个“手印的故事”，他不知道，那个不再有演出的地方，那个墙面上，是不是还留着他的手印。《山阳祭》是当年呼声和讨论度都很高的作品，结果落了选。当年丁一滕信心满满，跟大伙说，如果不拿奖，自己就去跳河。“当时有一点失落，但现在想起来，如果得奖，也许就飘了，也许没有现在创作的这些作品。”丁一滕说。现在回头看，他认定，当年的落选，是他戏剧路上最大的收获。“所以我说，我们要争做‘无冕之王’，要等待那个不想得奖的作品。得奖不代表什么，只是希望有一个作品成为例子，而不是否定其他作品。”做评委时，他把这份心思原封不动地带了过来。今年青赛首次面向全球汉语创作者征集，收到670份投稿，18组入围蚌湾剧场，最终6到8部进入10月24日的决赛。他认为今年的作品都很优秀，“我们都认为有5部作品，甚至8部作品可以拿这个奖，但是最后可能只能给一部，这是规则。但是我认为，入围的都是好样的，都是我们想去推荐的。”至于他选择的标准，首先是独特性，要跟别的创作、以往有过的套路不一样；选出之后，希望他们面对不同的戏剧类型和平台时，内心和羽翼越来越坚实，才能走得更长久；最后针对他们的发展，需要像乌镇戏剧节一样，有很完备的培养机制。今年6月，他作为艺术总监与复星旅文联合发起的首届白日方舟戏剧季在南京落地，11部作品、37场演出，把度假村的走廊、沙地、水域变成了流动舞台。“其实做戏剧节的种子就源于乌镇戏剧节，因为这个地方太美好了。”他说，“我们想把美好能量，包括各种戏剧人对于这个事情的信念，持续到更久、更远的地方。”自己运作戏剧季之后，丁一滕对乌镇戏剧节的发起人更加充满敬意，“做戏剧节这件事非常不容易。”所以，时隔十三年，他又回来，重新出现在面对大众的嘉年华舞台，跟青年戏剧人一起做戏剧。这是回到起点，也是站在乌镇戏剧节枝繁叶茂的大树下，回望自己来时路。对话丁一滕：戏剧人需要从别的行业汲取营养第一财经：参加青年竞演的年轻人也会在这个时代感受到做戏剧的艰难。作为过来人，你怎么看？丁一滕：我觉得每个时代都有困境，大家想表达的东西不一样，不能对比。我们这一代戏剧人应该感到幸福的是，戏剧在今天被重视了，有很多资源流入。分享一点经验的话，我觉得心智和格局特别重要。不管是接触商业戏剧、综艺、影视，还是各行各业，包括白日方舟需要接触旅游和酒店行业，就得保持好心态、打开格局，这对戏剧人非常好。戏剧人不能故步自封，需要从别的行业汲取营养，让这条路走得更顺。我有机会参加综艺，知道世界如此之大，做事情可以很宽广，看待事情可以很客观、很包容，这对戏剧来说非常重要。第一财经：自己做戏剧节的感受是什么？丁一滕：事无巨细。原来觉得，发起人只要负责大面上的美学、制定规则，让事情运行起来。但实际操作发现，每一个场地的事情，可能一个灯、今天剧组的饭，都需要关注。发起人不能只有导演思维，也要有制作人和管理者的思维。越做到后面越觉得戏剧人应该是综合的，不只是演员或导演，是综合体，未来培养戏剧人也要往综合性上培养。

2026-10-23: 10月23日，苹果首款折叠屏手机iPhone Duo发售。这款手机此前在电商平台上挂出的价格，加价可达几千元。然而，第一财经记者从深圳线下门店收货的黄牛处了解到，发售当天实际加价已明显缩水。上午9点左右，根据黄牛报价，iPhone Duo 512GB和1TB存储版本均加价1500元左右，而2TB版本仅加价几百元。一名黄牛动态报价称，2TB版本加价700~800元。对于iPhone Duo最低存储容量256GB版本，不同黄牛态度不同，有的明确表示不收，有的加价1400元收货。 现场询价情况与此前iPhone 18 Pro系列发售时不同，当时不少黄牛都能现场给出iPhone 18 Pro系列报价，但此次不少黄牛都表示要看到货才报价，原因是价格变动太快。一名黄牛称，在现场再等半个小时，如果价格不及预期，就不收货了。到了10点左右，一名黄牛对1TB白色款iPhone Duo的加价幅度达到2000元。记者现场看到有人转售给黄牛，也是加价2000元，加价比一个小时前高。不过，发售当天早上的实际加价与此前电商平台上显示的溢价差距依然颇大。 10月16日iPhone Duo开启预购时，首发货源迅速售罄，天猫苹果官方旗舰店预计发货时间排至明年1月23日。当晚，闲鱼上iPhone Duo首批货源加价普遍在4000元以上，得物App上iPhone Duo多个版本的预售成交价也突破2万元，有用户加价7000多元购入。加价缩水，一名黄牛称，原因是市面上货已经很多。另有一名黄牛表示，今天补了太多货，已经不敢太高价收了。第一财经记者在闲鱼上看到，一些今天早上刚挂出来的链接，加价幅度也不及前期，例如256GB版本加价1000元，512GB版本加价1500元。记者询价后，还有一名闲鱼商家对512GB和1TB版本的加价分别为1800元和2300元。iPhone Duo的价格本身就不低。起售价15999元，最便宜的版本配备256GB存储空间。顶配版有2TB存储空间，价格达到26499元。这也是苹果有史以来最贵的手机。从货源情况看，在黄牛因市面上货增多而犹豫如何定价、是否继续收货的时候，苹果官网显示，从官方渠道预定iPhone Duo，货源依然紧张。记者在苹果官网选择不同存储容量的iPhone Duo，都显示预计1月22日发货。不仅iPhone Duo加价回落，9月发售的iPhone 18 Pro系列还曾因电商平台补贴，线上价格遭遇“破发”。9月18日发售当天，记者在深圳线下苹果门店门口了解到，黄牛对新系列手机的加价幅度，低于iPhone 17系列。

2026-10-23: 近日，美国食品药品监督管理局（FDA）正式批准了葛兰素史克（GSK）研发的Hibsago（贝匹罗韦生）注射液，联合现有抗病毒疗法，用于治疗部分无肝硬化的成年慢性乙型肝炎（HBV）感染患者，该药品III临床试验结果显示，在HBsAg（乙型肝炎病毒表面抗原，判断是否感染乙肝病毒的关键指标）≤3000 IU/ml的成人患者中，功能性治愈率达到19%。目前的标准治疗方案通常在一年后功能性治愈率低于1%。这标志着乙肝治疗从“长期抑制”向“有限疗程功能性治愈”迈出了历史性的一步。在拥有约7500万慢性乙肝病毒感染者的中国，这一创新疗法正加速获批上市。“目前中国在临床上，长期使用口服核苷（酸）类似物治疗，实现功能性治愈或HBsAg清除的比例仍然较低。如果在核苷（酸）类似物治疗基础上，联合或序贯使用长效干扰素，降低乙肝病毒的量，达到使用新药的标准，有望进一步提高能够实现乙肝功能性治愈的人群比例。”一名上海交通大学医学院附属瑞金医院感染科教授对第一财经表示。打破终身服药困境慢性乙型肝炎是由乙型肝炎病毒（HBV）引起的长期肝脏感染。长期以来，乙肝抗病毒治疗主要依赖口服核苷（酸）类似物和干扰素两大类药物。据上述教授介绍，核苷（酸）类似物（如恩替卡韦、替诺福韦等）能够强力抑制病毒复制，但无法清除肝细胞核内的共价闭合环状DNA（cccDNA），患者往往需要长期甚至终身服药，停药后极易复发。而干扰素虽然疗程相对固定，有一定机会实现表面抗原清除，但总体有效率比较低，且伴随发热、皮疹、白细胞减少等明显不良反应。Hibsago的问世打破了这一僵局。作为一款首创的反义寡核苷酸药物，它通过靶向病毒用于复制自身和病毒蛋白的遗传指令，可抑制HBsAg的水平，并可能刺激免疫系统重新获得对病毒的控制权。在关键性的B-WELL III期临床试验中，贝匹罗韦生在联合核苷（酸）类似物治疗6个月后，实现了19%的功能性治愈率（1220例患者中有233例治愈，而安慰剂组614例患者中无治愈）。相比之下，目前的标准治疗方案通常在一年后功能性治愈率低于1%。在HBsAg水平≤1000 IU/ml的优势人群中，功能性治愈率更是达到了26%。所谓功能性治愈，是指在停止所有治疗后至少24周内，HBV DNA和HBsAg均检测不到，表明疾病已在无需药物治疗的情况下由免疫系统控制。FDA在公告中明确指出，对于许多慢性乙型肝炎患者来说，Hibsago提供了一种新的治疗方法，使部分患者在所有慢性乙肝治疗结束后仍能继续控制病毒，这对罹患这种严重疾病的患者而言是一项重要的进步。“现在的功能性制愈，就是在小三阳人群中，再将血s抗原（即血液中的乙型肝炎表面抗原）水平很低的亚群人员找出来，国内以前常找s抗原滴度小于100的人，进行最后临门一脚治疗，达到血s抗原转阴（功能性沾愈），后扩大到s抗原小于1000的。”一名乙肝药物研发人员表示，此次国外批的药，将s抗原水平扩大到3000单位（IU），是个好趋势，如能降到阴性，再复制可能性低。对e抗原阳性的“大三阳”，则依然要治疗，须先达到e抗原阴性，变成“小三阳”，然后再治疗达到s抗原水平降低，以便逐步形成具有功能性治愈基础。“大三阳”通常病毒复制更活跃、传染性相对较强，“小三阳”则病毒复制减弱、传染性相对较弱。中国乙肝防控形势严峻Hibsago在美国获批的消息，对大洋彼岸的中国患者而言意义尤为特殊。根据世界卫生组织（WHO）《2024年全球肝炎报告》，估计中国约有7500万乙肝病毒感染者。然而，在已确诊且符合抗病毒治疗指征的人群中，仅有约17.3%的患者正在接受抗病毒治疗，整体诊断率和治疗率仍处于较低水平。乙肝之所以难以根治，与病毒特殊的生存方式密切相关。乙肝病毒除了进行活跃的繁殖和复制，还能以cccDNA（在肝细胞核内形成的一种特殊 DNA 结构）长期潜伏于肝细胞内，现有药物很难发现并将其清除。更严重的是，乙肝是导致肝硬化和肝癌的主要原因之一。近期研究显示这一比例有所下降（一项分析2009至2023年1233例肝癌患者的研究称，乙肝相关肝癌占比从91.0%降至57.3%），但乙肝仍是导致中国肝癌的最主要病因，尤其在年轻患者中仍占主导地位。慢性乙肝的自然史勾勒出了“慢性肝炎→肝硬化→肝癌”的基本风险链条，给患者家庭和社会带来了沉重的疾病负担。此外，根据国家疾病预防控制局发布的疫情数据，我国乙肝新发报告人数依然庞大。2025年12月单月乙型肝炎报告发病数即达109580例，全年新发患者数量不容小觑。面对如此庞大的患者基数，现有治疗手段的局限性越发凸显。上述教授强调，乙肝有两个突出特点：一是难以根治，二是可能导致肝硬化、肝癌等严重且不可逆的终末期事件。现有药物虽然可以长期抑制病毒，但仍难以实现真正意义上的根治，而且有不良反应。对于Hibsago这类新药的临床应用前景，上述教授认为：“新药上市后，可以通过现有药物把病毒降到3000 IU/mL以下，然后再使用新药进行治疗，这样会增加治愈的可能性，序贯治疗。”这一观点与Hibsago的获批适应证高度契合——该药正是适用于已接受HBV抗病毒治疗至少六个月、血液中HBV病毒载量受到抑制且HBsAg水平≤3000 IU/mL的成年无肝硬化患者。国内最快今年年底或2027年初获批Hibsago的国内上市进程正在加速推进。2026年5月，葛兰素史克官网信息显示，该药已被中国国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）纳入优先审评审批程序。根据CDE信息公开平台查询结果，贝匹罗韦生注射液（受理号JXHS2600056、JXHS2600033）的注册申请人均为葛兰素史克（中国）投资有限公司，状态均为“已纳入”优先审评。从药品优先审批的时间看，技术审评法定时限为130个工作日，行政审批时间为10日。业内预计，该新药有望在今年年底或者2027年年初在中国获批上市。葛兰素史克官网信息还显示，贝匹罗韦生因其创新性和解决乙型肝炎领域重大未满足医疗需求的潜力，已获得中国授予的突破性疗法认定和优先审评资格。该药疗程为六个月，首次给药后可选择自行给药，这将极大提升患者用药的便捷性。其最常见的不良事件为注射部位红斑、局部疼痛和肝酶水平暂时性升高，整体安全性和耐受性可接受。

2026-10-23: “2026年我们主要就是抓住了AI的机会。”10月22日，在YouTube举办的短剧论坛上，麦芽传媒创始人何云长对记者表示，这两年AI帮助公司从海外短剧市场的第二梯队成功跨入第一梯队。 这家公司于2024年9月开始布局短剧出海。据何云长介绍，虽然起步相对其他厂商更晚，但两年左右，其出海短剧平台NetShort的月活跃用户数已经有约8000万。据DataEye数据，9月NetShort双端内购收入位居海外短剧APP 第二位。 AI在改变出海短剧市场生意，观察到这一变化的不只是麦芽。枫叶互动（Crazy Maple Studio）副总裁南亚鹏对第一财经记者提到，此前海外短剧市场一直相对国内发展更为滞后，但至少在今年，AI成为一个加快发展的变量。 数据有所印证。8月，DataEye研究院将2026年海外微短剧市场规模预测上调至超过60亿美元（约合人民币400亿元），较年初预估增加10亿美元，对应同比约50%的增幅。报告认为，AI短剧、漫剧批量出海扩大了内容供给，TikTok、YouTube等主流社媒平台加码内容合作，进一步带动行业整体收入规模抬升。 AI带来的变化主要发生在生产端的提效和扩容。 南亚鹏观察到，从第二季度开始，平台多部AI短剧上线取得了不错的效果。大模型工具的迭代，一方面提升了团队的制作效率，另一方面拓宽了题材和品类：一些过去用真人实拍难以呈现效果的内容，如今可以借助AI尝试了。 何云长也表示，AI扩大了公司可以尝试的题材范围，提升了效率和产能。并且大范围使用AI辅助创作后，整体质量并没有下降，“我们的爆款率是提升的”。 “AI拉高了整体创作的下限。”他解释道，如果人类编剧创作的剧本是50分、70分到 85分不等的话，在基于AI创作后，所有的编剧创作出来的剧本都有75分以上。而剧本初稿完成后，由主编、总编介入，又能拔高整体创作的上限。 除了帮助头部厂商扩大供给，AI也给新入场者提供了参与竞争的机会。 DataEye最新数据显示，2026年1—9月海外微短剧APP收入TOP20排行榜中，点众旗下DramaBox、枫叶互动旗下ReelShort和麦芽传媒旗下NetShort位列收入榜前三，三款产品收入合计占榜单前20名总收入的50%，头部仍然稳固。 但赛道最大变化来自AI短剧新品。主打AI短剧的VibeShort、StoryReel都进入了收入榜TOP15。DataEye观察到，两款产品均在2026年上半年上线，仅用半年时间便跻身第一梯队，增长势头突出。 南亚鹏也发现，海外许多原本主打真人剧的平台或新型 AI 短剧平台都在加速转型，整体规模呈爆发式增长，这推动了整个海外短剧大盘的繁荣。 海外视频平台也在为短剧打开更多入口。 YouTube大中华区策略合作伙伴副总经理陈容歆（Sandy Chen）提供的数据显示，仅2026年上半年，微短剧在YouTube上的观看量就达到65亿次；在亚太地区，微短剧观看时长同比增长70%。在部分国家，微短剧的同比增长达到100%-200%，最高是300%。 南亚鹏对记者回忆道，团队最初与海外不同市场的合作方接触时，对方拿到内容后，往往将短剧放在比较靠后的位置。后来慢慢发现这类内容能够吸引流量，开始将短剧放到首页。短剧在平台中的位置越来越重要了。 从这些变化来看，中国厂商可以争取的海外市场空间，正在逐步变大。DataEye研究院预估，2026年国内微短剧市场规模预计将超过1210亿元。南亚鹏认为，考虑到海外庞大的人口规模，海外市场未来有潜力超过中国市场。 不过，要注意的是，在消费端，观众对AI的态度并不一致。 陈容歆观察到，全球观众并非全然拥抱AI内容，一些用户明确表示不喜欢低质量的AI生成内容。南亚鹏也发现，海外用户对AI的接受程度并不如国内高。 南亚鹏提到，一些订阅用户认为，真人剧的价值高于AI生成内容，因此会觉得观看AI内容的订阅价格应当有所调整。在这部分用户的认知中，真人参与制作的作品更有价值，付费考虑也会随之变化。面对这种差异，平台采取的策略是将AI短剧放在单独的频道中，并结合不同区域市场的特点匹配用户。 这意味着，在海外市场，AI带来的生产成本下降与用户付费意愿之间，还隔着内容体验这一关。

2026-10-23: 10月23日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.94%，深成指跌1.49%，创业板指跌1.66%，科创综指跌1.62%。 盘面上，贵金属、半导体、教育、传媒板块跌幅居前。市场逾4900股下跌。 个股方面，新股N远大上市首日高开超48%。

2026-10-23: 10月22日起，星巴克全国门店开始实行“消费入座”，桌面摆上了“星巴克营业空间，请消费入座”提示牌。这家多年来以提供“第三空间”为重要商业理念的头部消费品牌，开始收缩自己的商业情怀。同一天，广州传出另一则新闻：一名女子在地铁站内的读书空间看书近5个小时，出站时被收取了15元超时费。另一名之前在地铁站内长时间停留投简历的网友也有类似遭遇。广州地铁回应说，地铁设有270分钟乘车时限，超时须按线网单程最高票价补交车费。两件事凑在一起，引发广泛讨论。很多人的第一反应是：星巴克的座位不是一直可以免费坐吗，地铁站更是从没听过“超时费”一说，现在突然要花钱才能进去待着，岂不是硬生生剥夺大家习以为常的便利？这种反应很正常，但其实缘于一个普遍误解。不少人把星巴克可以“免费坐”、乘地铁按里程收费当成了既定规则。事实是，前者从来只是星巴克的一种品牌策略，后者则是一项在全国很多城市长期存在，只是很少有人触及的地铁站内停留时限规定。星巴克的“第三空间”，是创始人霍华德·舒尔茨在20世纪80年代从社会学家雷·欧登伯格那里借来的概念，主打“家与办公室之外的第三个城市生活缓冲地带”。星巴克靠着这个“准公共福利”圈了不少好感，在中国市场也快速铺开，并获得溢价，“一杯咖啡坐半天”成了许多人的习惯。但最近几年，随着行业竞争加剧，各项成本提高，星巴克的经营压力增大，单店坪效承压。在此情况下，星巴克首先在北美地区推翻“无需消费也可入座”的旧规，如今轮到中国区跟进。公司同时称，这并非一刀切，孕妇、外卖员等有休息需求者依然可以免消费进店。应该说，这是星巴克迫于现实的选择，也是它作为商业主体的权利。地铁站本来不属于严格意义上的“第三空间”。但近些年，随着城市居民乘坐地铁越来越频密，不少城市开始顺势在地铁站内设置读书角、自动贩卖机、小型文创店等，让这个通勤枢纽多了一些停留属性，成了实际上的第三空间。只是，出于保持交通畅通和安全的需要，它必须设置合理使用时限。在国内，常被当作第三空间使用的场所还有很多，例如肯德基、麦当劳、中式连锁快餐店，以及大型商场、超市等。这些地方往往可以自由进出，即便不消费，进去上个厕所、小坐一会儿，或者闲逛一圈，通常也不会有人阻拦。但相信所有人都明白，这些便利是由商家承担了成本的，谁都不会把“免费使用”当作理所当然。由此可见，除了地铁站、公立图书馆这类城市公共基础设施，绝大多数第三空间都是商业设施。商家愿意敞开大门给路人提供方便，本质上是一种带着经营考量的善意。经营状况好的时候，商家可以维持这份善意；当经营压力变大、坪效吃紧的时候，他们完全有权利调整做法，甚至取消。承接这份善意者，对此应予以理解和尊重；在使用空间的过程中，也应注意行为边界，以不影响对方正常经营为前提。使用公共基础设施同理。要在合理范围内使用，避免影响其基本功能发挥。拿地铁站里的读书空间来说，它本意是给候车乘客短时歇脚用的，而非一连数小时待在里面。至于地铁运营方没有更清晰地事先告知乘客相关规则，或者在现场设置提示，那是另外的话题。说到底，两则新闻牵出的是一个有关规则和边界的话题。任何人参与公共生活都应具备规则意识和边界感，使用城市第三空间也是如此。有些规则和边界，未必需要白纸黑字地呈现，只要作为常识存在，就应当遵守。破坏规则、逾越边界，不仅是一种不文明的表现，更有可能导致公共或准公共福利的坍缩，比如商家终止免费的便利、公共便民设施收紧开放尺度等。那样一来，最终“吃亏”的还是包括越界者在内的大众。从这个角度来说，星巴克实行消费入座，地铁站对超时停留收费，都无可厚非。边界清晰了，善意才能持续。（作者系第一财经编辑）

2026-10-23: 纳指创6月以来最大单日跌幅；费城半导体指数跌6.72%；布伦特原油涨4%。周四（22日）美股三大股指涨跌互现。科技巨头财报引发市场对人工智能（AI）投资规模及融资能力的新一轮担忧，芯片、光通信等相关股票遭遇抛售，消费股则为道指提供支撑。国际油价上涨进一步加剧通胀忧虑。截至收盘，道指涨11.89点，涨幅0.02%，报52867.98点；纳指跌694.00点，跌幅2.60%，报26008.86点，创6月以来最大单日跌幅；标普500指数跌93.74点，跌幅1.21%，报7663.43点。【热门股表现】龙头科技股普遍下跌。Meta跌6.98%，亚马逊跌4.57%，英伟达跌4.40%，谷歌和特斯拉均跌3.08%，微软跌2.23%；苹果逆势上涨1.23%。科技巨头的AI投入与现金流成为当天市场焦点。Meta第三季度营收同比增长26%，至646亿美元，但资本开支达到349.1亿美元，自由现金流为负21.2亿美元。公司将2026年资本开支指引收窄至1350亿至1450亿美元，较此前区间上调了下限。Meta还宣布设立无投票权的C类股，拟通过股票股利向现有股东派发，相关安排计划于2027年1月生效，为未来融资提供更大灵活性。特斯拉将今年资本开支预期从超过250亿美元下调至约200亿美元，市场关注这一调整对其AI和机器人业务推进的影响。马斯克旗下太空探索公司SpaceX收跌9.14%，报144.75美元。按当日股价变动和约135.8亿股总股本估算，公司市值单日减少约1980亿美元。芯片股大幅下挫，费城半导体指数跌6.72%。迈威尔科技跌8.70%，AMD跌8.10%，英特尔跌8.04%，台积电ADR跌4.52%。存储及光通信股同样承压，闪迪跌8.51%，希捷跌7.86%；相干公司、朗美通分别跌12.51%和11.54%。西部数据收跌6.43%，报354.19美元。公司盘后公布2027财年第一季度业绩，营收同比增长55%，至43.81亿美元，调整后每股收益为4.64美元，均超过市场预期。公司预计第二财季营收为50亿至52亿美元，调整后每股收益为5.60至6.00美元。财报公布后股价一度上涨，随后转跌，截至记者发稿时跌4.88%。消费股表现相对强势。宝洁公布，2027财年第一季度核心每股收益为2美元，净销售额约233亿美元，同比增长4%。宝洁收涨5.58%，家得宝、沃尔玛分别上涨4.33%和2.82%。热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数跌1.19%。网易跌3.50%，小鹏汽车跌3.10%，阿里巴巴跌2.48%，蔚来跌1.49%，百度跌1.07%；携程涨0.66%，拼多多涨0.57%。【市场概述】美国经纪商琼斯交易公司（JonesTrading）首席市场策略师迈克尔·奥罗克（Michael O’Rourke）表示，这是年内波及范围最广的一轮AI相关股票抛售。Meta仍准备大举投入AI建设，但缺少更长期的资本开支指引，使投资者难以判断后续需求。贝尔德私人财富管理公司（Baird Private Wealth Management）市场策略师迈克尔·安东内利（Michael Antonelli）认为，市场在AI融资压力与需求增长前景之间反复权衡。Meta财报公布后，对维持AI投资所需庞大信贷规模的担忧再次占据上风。英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）当天表示，新兴云服务需求十分旺盛，但资本供给不足限制了增长。AI云计算服务商CoreWeave收跌10.06%，相关企业融资能力成为市场关注的另一焦点。经济数据方面，美国劳工部22日公布，截至10月17日当周，初次申请失业金人数减少6000人，至19.4万人，低于市场预期的20.0万人，前一周数据上修至20.0万人。同日披露的持续申领数据显示，截至10月10日当周，持续申请失业金人数增加2.5万人，至172.8万人。美国经济咨商会22日公布，9月领先经济指数环比持平，报99.6点，8月下降0.1%；3月至9月累计上升0.6%。该机构商业周期指标高级经理尤斯蒂娜·扎宾斯卡-拉莫尼卡（Justyna Zabinska-La Monica）表示，利差和制造业周工时提供支撑，但消费者预期回落，以及股价、资本品新订单和营建许可的负面影响，抵消了上述贡献。她认为，经济仍在增长，但正更加依赖企业投资。美债收益率明显回落。美国财政部公布的日终恒定到期收益率显示，2年期收益率报4.65%，较前一交易日下行16个基点；10年期报4.96%，下行17个基点，重返5%下方；30年期报5.29%，下行13个基点。中东局势方面，据新华社，伊朗革命卫队海军22日警告称，美国执意让船只通过霍尔木兹海峡“非法航道”，导致海上冲突日益加剧；如果这一趋势持续，伊朗与美国的对抗范围将扩大到美军在该地区的基地。【大宗表现】国际油价大涨。WTI 12月原油期货结算价上涨2.32美元，涨幅2.39%，报99.47美元/桶；布伦特12月原油期货结算价上涨4.35美元，涨幅4.00%，报113.17美元/桶，为5月4日以来最高结算价。贵金属下挫，金价逼近每盎司4000美元关口。COMEX 12月黄金期货结算价下跌89.60美元，跌幅2.16%，报4060.40美元/盎司；COMEX 12月白银期货结算价下跌2.703美元，跌幅4.68%，报55.007美元/盎司。安达（OANDA）高级市场分析师黄凯文（Kelvin Wong）表示，如果油价持续上涨，通胀预期可能随之抬升，利率更长时间维持高位的可能性增加，从而压制金价。

2026-10-23: 作为一个全新的品类，token首次参加了今年双11。但随着双11现货开卖，记者发现，首次上架双11的token商品目前大多并未参与相关优惠活动，在大促的氛围下反倒成了异类。 而在双11前，电商平台还在密集推进大模型厂商入驻，“双11能买token”成为电商平台本届大促竞逐的AI增量之一。今年9月，天猫上线了token充值中心“AI空间”，吸引智谱、阿里云、千问办公在天猫开店，MiniMax也赶在10月13日正式入驻天猫。京东也在双11期间上线AI token服务站，汇聚Deepseek、智谱GLM、火山Seed等主流大模型，开设智谱京东自营旗舰店。 电商平台针对token这个全新品类也在暗自角力。天猫总裁家洛在双11发布会接受媒体采访时强调天猫是token品类目前阵容最全的平台，汇集了最多的大模型公司来天猫卖token。 但截至目前，记者观察到，比起“卖token”，这届双11更多停留在让消费者知道“电商可以买token了”。 一方面，token厂商并未将双11视作重要的促销节点。记者询问京东云自营旗舰店、天猫MiniMax旗舰店、阿里云官方旗舰店等客服获悉，上述店铺暂无token商品参与双11优惠活动。智谱是今年少数参与双11优惠的token商家，京东智谱GLM Coding Plan Lite月卡由原价118元降至115元，同款产品在天猫双11开门红秒杀价降至116.9元起，降价力度不出3元，更多停留在象征意义。 另一方面，电商平台层面投入token品类补贴的意愿不大。与之相对应的是，即便过去Apple等品牌在双11等大促中的降价意愿不强，电商平台们也常以平台补贴券、品类券等形式拉低相关商品的活动价格，而对于今年的token品类，家洛直言，平台暂时在这方面不会有一些具体的优惠投入。 反映在销量上，淘宝双11首日数据显示，首登双11的token品类环比上月成交增长450%，但token在电商渠道难谈热卖。页面信息显示，京东智谱GLM Coding Plan Lite月卡仅“已售100+”，天猫智谱旗舰店所有token商品累计销售量在300件左右，MiniMax旗舰店上线以来销售100+件商品。 电商token“卖吆喝大于销售”的背后，家洛透露，今年双11，平台更多跟大模型公司沟通了怎样形成“双11”产品组合包，例如美妆产品的组套，围绕不同需求形成不同的组合包。他表示，平台希望与模型厂商一起来覆盖token消费的特色人群，比如家庭用户、学习研究类型用户以及一人公司或三人团队等，但这也肯定不是所有消费者都去买的新品类。 尽管首登双11，但token商品的电商渠道运营显然还有漫长的路要走。弱促销和克制的平台补贴下，究其根本，token在当下仍是一个消费受众相对垂直且有限的品类，尚未具备大众消费品的爆发潜力，同时，token产品的定价逻辑也与传统电商的比价、降价逻辑存在差异。东方证券指出，进入 2026年，模型定价方式开始分化，同质化通用模型价格持续下行，而具备复杂推理等能力的高端模型开始出现溢价，token市场正从单一的价格竞争，转向分层定价的精细化竞争模式。 从这个角度观察，这届双11，更像是电商平台争夺token销售入口的开端。传统电商如何造出AI新货架的许多问题仍待解答，但在传统品类增长压力下，占位AI新需求、寻求更多新增长、新故事，已是电商平台难以回避的新挑战。

2026-10-23: ►►国家发展改革委10月22日公布新版《对外投资管理办法》，在制度上更好保障对外投资发展和安全。管理办法共76条，分为总则、对外投资指导和服务、对外投资监管、对外投资保护、法律责任、附则等六章。管理办法自2026年12月1日起施行，届时2017年出台的《企业境外投资管理办法》同步废止。 ►►据中国基金报，10月22日，易方达基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金等多家基金公司陆续公告，分别以固有资金2亿元认购旗下主动ETF。就在两天前，摩根基金率先公告了高达5亿元的自购计划。至此，在首批主动ETF募集环节，四家基金公司拟自购金额合计达13亿元。据悉，接下来还将有基金公司加入自购行列。在市场回调的当下，内外资基金公司纷纷开启自购，释放对A股市场和未来产品运作的信心。 ►►据玉渊谭天，10月16日，商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》（以下简称《目录》）公开征求意见。其中，有23项人工智能领域技术，包括大模型、智能体、算力集群、信息处理等。《目录》出来后，一些人提出了疑问：中国强调技术开放，怎么突然要给AI加上“出口限制”了？这次是不是政策转向的信号？据悉，政策公布以来，DeepSeek、MiniMax两家头部企业已顺利履行登记手续，并完成开源和海外授权使用。商务部在相关答问中，对“什么不管”的解释，明显比对“什么要管”的解释更多、更具体。从这也能看出，《目录》的核心是划定边界，而非单纯限制AI技术对外出口。 ►►据上证报，10月22日，有市场消息称，国内大模型公司DeepSeek（深度求索）拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币（约150亿美元），腾讯和宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计在未来数日内正式完成。 截至目前，DeepSeek及腾讯等相关投资方均未公开回应。记者从接近公司和投资方的多个信源交叉求证，确认上述消息属实。消息人士透露，本轮募资目标最初设定为500亿元，此后经多轮上调至约1000亿元，目前尚未官宣，最终金额仍未完全确定。这笔资金将继续用于模型训练、算力建设和人才招募，以支撑DeepSeek参与全球竞争。也有部分消息人士判断，本轮融资将为公司筹备中的科创板IPO铺平道路。 ►►美股三大股指涨跌互现。截至收盘，道指涨0.02%；纳指跌2.60%，创6月以来最大单日跌幅；标普500指数跌1.21%。 龙头科技股普遍下跌。Meta跌6.98%，亚马逊跌4.57%，英伟达跌4.40%，谷歌和特斯拉均跌3.08%，微软跌2.23%；苹果逆势上涨1.23%。 芯片股大幅下挫，费城半导体指数跌6.72%。迈威尔科技跌8.70%，AMD跌8.10%，英特尔跌8.04%，台积电ADR跌4.52%。 存储及光通信股同样承压，闪迪跌8.51%，希捷跌7.86%；相干公司、朗美通分别跌12.51%和11.54%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数跌1.19%。网易跌3.50%，小鹏汽车跌3.10%，阿里巴巴跌2.48%，蔚来跌1.49%，百度跌1.07%；携程涨0.66%，拼多多涨0.57%。 ►►日韩股市集体低开，日经225指数跌0.38%，韩国KOSPI指数跌2.36%。 8天5板冰山冷热：股票交易异常波动 公司冰雪场馆业务尚未确认收入 长电科技：拟调增2026年投资计划至182亿元 中钨高新：子公司株硬公司拟投1.31亿元实施PCB钻针棒提质增效项目 震安科技：筹划收购深圳三维不低于51%股权 预计构成重大资产重组 致尚科技：拟使用1.1亿元节余募集资金投建光通信产品扩产项目 天孚通信：CPO/NPO的提产节奏近期未出现明显变化 目前发布的相关进出口政策不涉及对公司业务产生影响 中伟新材：拟收购HML剩余股权及认购ANHI配股以整合镍矿资源 东阳光：前三季度净利润同比下降29.57% 永兴材料：第三季度净利润同比增长220.65% 华正新材：第三季度净利润同比增长3045% 覆铜板单价及销量上升 行云科技：Q3净利润环比增长655% 服务器贸易业务自8月起实现规模化交付 宏和科技：第三季度净利润同比增长608% 环比增长52% 三孚新科：董事长提议2500万元—5000万元回购股份 麦捷科技：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 国都证券：市场缩量磨底，等待量能确认。 金元证券：投资者宜耐心等待右侧信号。 第一创业：谨慎观望，等待放量阳线，关注红利或者持币。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-22: 上海市委副书记、市长朱忠明今天（10月22日）在基层开展下访活动，聚焦信访问题听取群众意见建议。朱忠明指出，信访工作是党和政府了解民情、集中民智、维护民利、凝聚民心的重要工作。要深入贯彻习近平总书记关于加强和改进人民信访工作的重要思想，践行人民城市理念，面对面倾听群众诉求，协调解决信访问题，更好推动信访工作法治化，维护群众合法权益和社会安全稳定。 下午，朱忠明一行来到虹口区新临平泵站。有居民反映，沙泾港部分段面沿河防汛墙因年久失修出现裂缝、沉降，存在安全隐患，希望加快改造修缮。市领导走上泵站二楼平台，俯瞰沙泾港河道防汛墙片段，察看安全隐患点位，详细了解群众诉求，听取沙泾港防汛墙改造工程推进情况介绍。在接访时，朱忠明认真聆听记录市民群众反映关于防汛墙改造修缮和续办商铺营业执照等方面的问题和建议，与他们一道分析情况、梳理政策，并与相关区、部门、单位负责同志深入交流，研究解决对策，明确工作要求。 朱忠明指出，防汛墙是防汛设施体系的重要组成，事关城市运行安全。要抓紧实施改造修缮工程，彻底消除安全风险，提升区域整体防汛能力。要立足于从“解决一件事”到“解决一类事”，加强全市面上隐患排查整治，压实各区河道防汛墙巡查养护责任，加快补足短板。要系统化提升应对极端天气的能力，抓住今冬明春这一关键期，加快实施一批补短板项目，确保在明年汛前完成、及时发挥效用。同时，各区、各部门要合力打通群众办事堵点、加快办理进度，提供周到细致的全流程服务，用心用情做好困难群体关爱照护等工作。要坚持问需于民、问计于民、问效于民，不断畅通人民建议征集、市民热线等民意表达渠道，更加精准有效地为市民群众做好事、办实事、解难事，解决信访突出问题，确保广大市民群众的获得感、幸福感、安全感持续增强。

2026-10-22: 今年前三季度，全国新设外商投资企业超过4.7万家，实际使用外资5488.1亿元人民币，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄6.1个百分点。 “十五五”规划纲要为未来五年中国经济社会发展擘画蓝图，也为外资企业提供了一份“机遇清单”。今年以来，全国新增84个重点外资项目，6个标志性项目，总投资近200亿美元。 商务部副部长蒋成华22日在国务院新闻办发布会上表示，面向“十五五”新征程，我国将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，敞开合作大门、共享发展红利，让广大外资企业深度参与中国式现代化进程，共享中国新质生产力发展带来的时代机遇。 第一财经记者注意到，近期新一批重大外资项目密集落地，外资企业纷纷布局人工智能、数字经济、先进制造等新赛道。这是外资企业投下的实实在在的信任票，充分传递出长期看好中国市场的信心。 高技术产业引资保持高速增长 今年以来，我国坚持以开放合作对冲不利因素的影响，吸收外资保持良好势头，呈现出规模总体平稳、结构优化升级、来源稳定多元的特点。 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》自2026年2月1日起施行，净增加205条鼓励类目录，重点是在先进制造、现代服务、高新技术、节能环保等领域，为外资企业向高端、新兴领域拓展提供政策支持。 从引资结构看，新质生产力相关产业成为外资布局的新赛道，含“绿”量、含“数”量、含“新”量明显提升。1～9月，高技术产业引资保持高速增长，增幅达到33.8%，占比达41.6%。节能环保清洁产业引资同比增长11.1%，一批外资零碳工厂相继落地。数字经济产业引资同比增长7%，研发与设计服务业引资同比增长59.2%。 蒋成华表示，不少跨国公司正结合中国消费热点，布局线上渠道，深耕社交电商，并把中国运营经验复制到海外。跨国公司正加快在华建设全球创新枢纽，并基于在中国市场的创新成果反哺全球。还有一批企业发行熊猫债用于在华业务，成为跨国公司深耕中国市场、拓宽融资渠道的新路径。 外资再投资意愿增强，1～9月利润再投资939.9亿元人民币，同比增长4.7%，占比较去年同期提高1.5个百分点。在人工智能、生物医药、航空航天、绿色化工等领域，外资再投资项目持续落地。 国家外汇管理局日前发布的《2026年上半年中国国际收支报告》显示，2026年上半年，我国外商股权性质直接投资达638亿美元，同比增长55%。其中，反映长期投资意愿的资本金净增加431亿美元，外资企业在境内的收益再投资同比增长31%。 蒋成华谈到，今年我国吸收外资面临诸多不利因素，包括地缘政治冲突加剧，世界经济增长动能不足，不确定因素增多，保护主义、单边主义蔓延等，这些因素给我们吸引外资工作带来了一定的困难和挑战。 “有的人甚至唱衰中国经济的发展前景和投资环境。中国投资环境好不好，国际社会和外资企业最有发言权。”蒋成华说。 10月14日，百隆（Blum）中国公司新总部在上海市青浦区正式启用，多条新产线同步投入使用。这家跨国企业又一次加码在华布局，成为外资持续看好中国的一个缩影。 近期，新一批重大外资项目密集落地。在江苏太仓，克朗斯太仓二厂于10月13日正式落成启用， 至此太仓两大工厂共同组成克朗斯德国本土以外规模最大的生产基地。在江苏常州，德国海因兹高端玻璃制品项目于10月13日签约落户，总投资约1亿美元，是海因兹继2018年落子常州后时隔8年再度加码。 跨国企业不仅把更多研发项目放在中国，还向中国创新团队开放全球资源。在上海张江，勃林格殷格翰中国研发中心10月12日正式落成。进入中国30多年来，这家跨国药企引入产品、建设工厂，如今又把更多早期研发放在这里，计划5年内在华投入超过50亿元用于研发。 勃林格殷格翰大中华区总裁兼首席执行官苏晏宁表示，中国的创新生态给他们留下了深刻印象，包括优秀的人才、生物科技企业、世界领先的医院，以及政府为支持创新所营造的良好环境。将继续依托中国研发中心支持公司全球的研发项目，并重点专注于早期临床研究和科学发现。 更大力度吸引外资 更大力度吸引和利用外资是我国扩大高水平开放、推动高质量发展的重要抓手。外资企业是中国式现代化的重要参与者、贡献者，在促进产业升级、带动技术创新、连接全球市场等方面发挥着积极作用。 商务部外国投资管理司负责人吴迪表示，“十五五”期间，将坚持稳存量、扩增量、提质量协同发力，引导外资更好服务高质量发展。重点抓好三方面的工作：一是全力稳住存量，夯实外资基本盘；二是积极扩大增量，释放外商投资新的潜能；三是着力提升质量，推动外资向新向优。 存量外资是我国高水平对外开放的重要成果，是畅通国内国际双循环的重要纽带，也是经济高质量发展的重要支撑。当前，我国存量外资企业已经超过了56万家。 下一步，商务部将全面落实外资企业国民待遇，在政府采购、招投标、标准制定等方面对内外资企业一视同仁，加大知识产权保护力度，营造公平竞争环境。还将健全外商投资服务保障体系，放大外资企业圆桌会效能，及时解决企业经营遇到的困难问题，稳定跨国公司在华长期发展预期。 在扩大增量方面，商务部将深化云计算、生物技术、独资医院等领域开放试点，释放服务业引资潜力，落实好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策，以更大力度促进外商投资企业增资扩产、布局新赛道项目。将用好各类开放平台，深入推进国家服务业扩大开放综合试点示范，为外商来华投资提供更多创新应用场景，提升创新成果运用质效。 增值电信业务是服务业扩大开放的重点领域。工信部发布的一组数据显示，自2025年2月首批增值电信业务经营试点批复发放以来，已有166家外资企业获得批复，相关企业可依法开展互联网数据中心、互联网接入服务、信息服务等增值电信业务。前期，北京、上海、海南、深圳试点取消互联网数据中心等增值电信业务的外资股比限制。全国外商投资电信企业已超3100家，经营范围覆盖电信业务分类目录全部10项增值电信业务。 工信部信息通信管理局局长谢存20日在国务院新闻办发布会上表示，下一步，支持更多符合条件的企业申请卫星物联网业务商用试验，适时研究进一步扩大增值电信业务开放试点。 国务院发展研究中心对外经济研究部副研究员陈红娜表示，服务领域开放都天然具有强溢出效应。近年来，通过不断缩减负面清单，我国金融、电信、医疗、教育、文化和旅游等重点领域开放有序扩大，政策可预见性逐步提高，这不仅有利于吸引更多高质量外资参与中国服务业发展，也有助于倒逼国内企业提升专业能力和服务质量，不断增强国际竞争力。 引资规模是基础，引资质量是关键。吴迪表示，将进一步优化引资结构和方向，撬动外资在技术创新、产业迭代、强链固链等方面的增长动能。特别是落实好鼓励外商投资产业目录，引导外资更多投向新兴产业和未来产业，提供更多优质、前沿的产品和服务。支持外资企业加快技术创新和改造升级，带动上下游企业协同向数字化、绿色化转型。 外资还需要稳定的货币市场和良好的金融环境。今年9月，中国人民银行召开外资金融机构座谈会。中国人民银行行长潘功胜表示，继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用。 10月19日，在2026金融街论坛年会开幕式上，国家金融监督管理总局局长丁向群也谈到，扎实推进金融领域制度型开放各项举措，支持更多外资机构和长期资本来华展业兴业。及时回应外资机构诉求，不断优化完善制度规则，持续营造公平透明稳定的政策环境。鼓励外资机构立足自身禀赋，发挥财富管理、养老健康、绿色金融等方面优势，参与更多业务试点，在深耕中国、投资中国中实现更大发展。

2026-10-22: ①消息称DeepSeek拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币； ②Anthropic推出Claude Duet预览版； ③宇树科技最畅销的人形机器人，累计生产下线1-2万台； ④王兴兴预测物理AI明年迎拐点； ⑤智元开源首个真实场景Physical Agent数据集。

2026-10-22: 科技创新与产业创新的融合，正在顶层设计的赋能下加速推进。 10月21日晚间，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》（下称《意见》），明确促进科技、产业、金融良性循环，构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系。 《意见》提出多项具体举措，包括发挥国家创业投资引导基金作用，高质量建设债券市场“科技板”，建立科技保险政策体系等。 “这份最新文件把‘科技强—产业强—经济强’的通道，从理念变成了可执行的路径。标准立住了，生态和资本才会跟上来。”中国工程院院士、“星光中国芯工程”总指挥邓中翰告诉记者。 在2026金融街论坛年会期间，邓中翰接受第一财经专访时称，《意见》提出要构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系，意味着企业从技术研发、产出成果到走向上市，全流程有望被打通。 “过去的政策在一些方面是切段的，比如天使轮（融资）一段、创投一段、上市一段。在这种情况下，企业从0走到100，中间就可能会掉棒。”他说。 “这次的文件，把整个链条完整串联起来，并把长周期考核、差异化监管、退出机制与尽职免责、负面清单一并写入，耐心资本才算从倡导变成制度。”邓中翰称。 在他看来，《意见》中还有两方面内容值得重点关注：其一是“推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”；其二是“强化国家重大科技项目标准布局，统筹设置标准研究任务和考核目标”。 “过去，标准常被当作科研成果之后的附属品，现在进入项目考核，意味着标准真正成为创新链条上的一环。”他说。 那么，金融如何赋能科技创新与产业发展？在邓中翰看来，直接融资和间接融资应协同发力。 银行端，他认为，银行助力硬科技发展，要把风险分担机制建立起来。 “硬科技的资产是轻的、周期是长的、失败率是高的，这与银行以抵押和不良率为核心的风控逻辑天然错位。”他说，银行可以把衡量对硬科技投入的标准，从“看抵押”转为“看技术”。 “研发投入、订单、知识产权都是信用，投贷联动与并购贷款可以再往前走一步。”邓中翰提到。 保险端，他认为，科技保险能够接住科技企业研发失败、首台（套）等风险，保险资金期限长、体量大，本身就是耐心资本的重要来源。 资本市场端，邓中翰表示，科创板是一次制度性破题，让“尚未盈利但有真技术”的企业走进资本市场。 “今年，科创板改革中又把算力、人工智能纳入支持范围，说明改革在跟着产业走。”他提到，资本要学会为体系化、链条化、长期化的创新定价，改革的落点是让资本的节奏匹配技术的节奏。 邓中翰还谈到，直接融资与间接融资不是替代关系，而是接力关系。 “企业从0到1的发展，靠创投的风险定价，从1到100，则靠银行与保险的规模化支持。中间的一棒，则需要政府性担保和风险补偿托住。”他说。

2026-10-22: 破位、普跌、尾盘资金异动，多重信号交织下，A股又跌穿了一个关键点位。 10月22日，上证指数下破3700点，盘中创下近一年新低；创业板指连跌九日，当日以-4.37%创近两个月最大单日跌幅。至此，二者年内跌幅扩大至7.83%、19.55%。市场震荡调整之际，资金面同步收缩，两融余额10月21日已低于2.48万亿元。 另一边，宽基ETF尾盘再度迎来成交脉冲。沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF嘉实等产品成交额均超百亿，尾盘15分钟贡献半数成交。当日全市场宽基ETF成交近1226亿元，其中沪深300ETF产品合计成交312亿元，环比增加两倍有余。 此外，首批18只主动ETF将于23日正式发售，预计带来最高360亿元的增量。目前，摩根、易方达、富国、华夏多家基金公司陆续抛出自购计划，在市场调整窗口传递长期信心。第一财经多方了解到，还有部分机构也有相关自购计划，将在后续陆续跟进。 在受访人士看来，当前市场缩量调整仍需外力打破，在市场重回强势线索前仍可保持稳健。后续随着市场恐慌情绪集中释放，前期获利盘及短期不稳定筹码或有望加速出清，市场进一步下行的动能或逐步减弱。 宽基ETF尾盘异动 10月22日，A股再迎一轮明显调整，主要指数日内集体走弱。上证指数在3700点附近徘徊多日后再次失守，盘中最低达到3649.86点，月内第二次创下近一年新低。截至当日收盘，该指数全天下跌1.48%，报收3658.03点。 其他重要指数同步震荡回调，创业板指、深证成指等重要指数月内跌多涨少，当日盘中再次刷新近一年低位。其中，前者已连续9个交易日下跌，22日更是以-4.37%的表现，创近两个月最大单日跌幅。 从概念板块来看，申万通信板块以-6.17%的表现领跌，尤其是光模块（CPO）指数，跌幅达到6.3%。整体而言，市场呈现“跌多涨少”的分化格局，共535只个股上涨，但下跌数量达到近5000只。 资金面上，伴随持续震荡，两融资金近来整体趋于收缩。Wind数据显示，两融余额连续9个交易日缩小，10月21日时已经低于2.48万亿元，较前一交易日减少约12亿元。其中，融资余额2.45万亿元，融券余额288.84亿元。 盘面暗流之中，ETF市场再次出现尾盘异动情况，多只宽基ETF成交额骤然放量。10月22日，沪深300ETF华泰柏瑞尾盘最后15分钟内成交额达到75.63亿元，将全天成交额推升至146.27亿元，较前一交易日增加1.46倍。 这并非个例，科创50ETF华夏、沪深300ETF嘉实、上证50ETF华夏等多只宽基ETF均在尾盘同步异动。其中，沪深300ETF嘉实几乎同一时间成交额达到68.33亿元，全天成交额达到105.88亿元，较前一交易日增加4.6倍，并创下2月以来新高。 此外，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏的当日成交额同样突破130亿元。 整体而言，10月22日全市场宽基ETF成交额近1226亿元，较前一日环比增加七成有余。其中沪深300ETF产品成交额达到312亿元，环比增加216%。创业板指、科创50、中证A500等方向亦有不同程度的放量，相关ETF成交额均超过150亿元。 拉长时间来看，近期宽基ETF的成交活跃度已持续走高，成为震荡行情里资金进出的核心载体。截至10月21日，近一个月已有2202.76亿元净流入股票型ETF市场，其中宽基ETF承接了1953.28亿元，占比超过88%。 负反馈交织，增量将至 市场缘何下跌？金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱告诉第一财经，在外围市场普遍调整的背景下，A股同样受到明显冲击，科技成长板块集体走低，市场避险情绪快速升温。其中，调整核心仍在于地缘风险向通胀预期和全球流动性环境的传导。 她进一步拆解，油价持续高企将加大全球通胀反弹压力，强化市场对美联储维持高利率甚至进一步收紧货币政策的担忧，进而推升全球资产的贴现率，对高估值科技成长板块形成较大压制；与此同时，中东局势的不确定性推动资金降低风险敞口，全球权益资产面临阶段性抛售压力。 长城基金投研人士则将当日下跌归因于机构赎回和融资去杠杆互相强化。其传导逻辑是，“基金遇到赎回，先卖流动性最好的重仓龙头；龙头下跌又让高融资占比的板块触发止损；止损进一步压低基金净值，引来下一轮赎回”。 “市场在恐慌之后可能出现情绪修复式的反弹。”该人士对第一财经分析称，要变成趋势行情，还要关注一些关键数据，如融资余额止跌，龙头不再放量下跌，以及北美科技巨头财报、资本开支指引和三季报证明产业景气仍在。 就在市场还在消化22日跌幅时，另一个变量已经卡好时点。首批18只主动ETF将于10月23日正式开启统一发售，单只产品募集上限20亿元。若全部顶格发行，理论上将为A股带来最高360亿元的增量。 目前，摩根基金、易方达基金等多家机构已经率先抛出自购计划，用真金白银提前“预订”旗下新品，在市场调整窗口传递管理人信心。其中，摩根基金率先公告，其股东方拟以约5亿元自有资金在其主动ETF上市后跟投。 10月22日，易方达基金、富国基金、华夏基金先后公告，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将运用固有资金2亿元认购旗下主动ETF。 在业内人士看来，市场风格快速轮动、热点题材切换加快的背景下，不少投资者既希望获得基金经理主动选股带来的超额收益，又期待ETF工具带来的交易便捷、持仓透明的体验。随着国内主动ETF落地，这两类需求有望在同一产品中实现兼顾。 大幅下行空间或有限 进入四季度，A股市场在震荡中下行，重要整数关口数度失守。Wind数据显示，截至10月22日，上证指数、创业板指、深证成指的年内累计跌幅分别扩至7.83%、19.55%、16.03%。站在当前时点，市场对A股后续走势的关注度再度升温。 “A股科技板块此前已处于调整阶段，叠加海外流动性约束和风险偏好收缩，短期波动进一步放大。”金达莱认为，考虑到高油价同样将加剧美国自身通胀及经济压力，冲突持续升级的政策成本不断提高，后续仍需关注局势阶段性缓和的可能。 沪上一位公募投研人士则判断，当前市场正处于从“估值修复”向“业绩驱动”切换的阵痛期，近期市场信心修复尚需时间，或延续震荡整理以完成筹码充分交换。他告诉第一财经，调整是“对业绩要求更为严苛+高拥挤板块二次去化”等因素共振的结果，并非基本面发生根本性转向。 他进一步分析称，前期科技抱团筹码尚未完全出清，短线资金在反弹过程中持续降低配置比例，筹码二次去化叠加量化及两融资金的被动收敛敞口，形成了“情绪修复—高位抛售—指数承压”的负反馈循环。 “当前市场已定价较为悲观的预期，加之关键点位稳市力量的托底，市场进一步大幅下行空间有限。”招商基金投研人士建议，短期重点关注A股两融余额变化及算力龙头能否止跌；筹码压力逐步消化后，市场有望逐步企稳。 博时基金相关人士也持类似判断。他对第一财经表示，短期市场或仍将维持弱势，中期来看，科技板块的调整幅度已较显著，部分细分方向的估值消化较为充分，但在海外利率与地缘扰动未实质缓解前，更可能呈现震荡筑底而非趋势反转的格局。 他认为，后市A股整体维持结构性行情的概率较大，指数层面的方向性突破条件尚不充分，因此建议将红利资产作为底仓对冲波动，科技方向侧重前期调整较充分、三季报盈利兑现能力可验证的细分领域，结合业绩窗口择机而非追涨。

2026-10-22: 第31届联合国气候变化大会（COP31）将于11月9日至20日在土耳其安塔利亚举行。在最新一届COP召开前，国际可再生能源署（IRENA）发布年度旗舰报告。在题为《2026年世界能源转型展望》（下称“报告”）中，IRENA系统梳理了全球能源转型的最新进展、资金需求与实施路径，围绕将全球升温控制在1.5摄氏度以内的核心要求，对未来数十年的能源投资规模、产业结构调整、各国政策推进成效等关键维度开展了量化测算与情景推演，为新一届气候大会的谈判与协作提供了重要的数据参考与决策依据。报告显示，从当前到2035年的10年间，由可再生能源驱动的电气化加速必须成为优先事项。真正的能源转型，并非简单地增加发电装机容量，而在于逐步替代化石燃料体系。报告认为，在要求最严苛的1.5摄氏度温控情境下，电力占全球终端能源消费的比重将从2023年约23%升至2035年约35%，并在2050年超过50%。“全球能源转型正承受压力。可再生能源创纪录增长本身并不足够，我们还面临能效提升不足，电网难以同步跟进，全球能源需求持续激增等挑战。”IRENA总干事弗朗西斯科·拉·卡梅拉表示，需要通过改革，建设一种新的能源体系的基础设施。瓶颈在哪里可再生能源的迅猛发展，是近些年来全球能源转型的显著特征。然而，这股热潮尚未有效遏制全球二氧化碳排放的增加。国际能源署（IEA）的数据显示，全球能源相关二氧化碳排放量走势呈逐年上升态势，从1960年约90亿吨持续增长至2025年接近380亿吨。IEA《2026年电力发展年中预期》中的数据显示，2026年可再生能源发电量将正式超过煤炭，成为全球最大的电力来源；其中，可再生能源发电量今年预计增长8%，发电结构占比将从2025年的33%提升至2027年的37%。但IEA同时认为，电气化本身并不等于自动减碳，电气化只有与电力系统脱碳相结合，例如，进一步扩大风、光、核等零碳电源的使用，才是降低能源领域二氧化碳排放的核心措施。正是在这一逻辑下，IRENA的最新展望对未来二十多年的终端能源图景给出了分情景测算。根据IRENA报告，以2023年全球终端能源消耗总量402艾焦（EJ）为对比基础，在既定政策框架下，全球终端能源消耗量将从2030年的478艾焦上升至2050年的540艾焦，20年间增幅约13%。若各国在1.5摄氏度温控目标下加大电气化等组合措施的干预力度，全球终端能源消耗量将从2030年的450艾焦下降至2050年的424艾焦。其间，电气化占比将从不到30%上升至超过50%，而以煤炭、石油为代表的传统能源发电占比将急剧下滑。当然，终端用能的深度电气化，离不开发电侧供给能力的同步扩张。IRENA数据显示，全球可再生能源装机容量将从2025年的5155吉瓦（GW）增长至2050年的38232吉瓦（GW），25年间增长超6倍。其间，产业界对这一领域的投资将累计达到41.7万亿美元。同期，可再生能源占全球发电装机比重将从约50%飙升至93%。到本世纪中叶，风光将成为最大电源，合计占新增装机的绝大部分。在这一预测下，IRENA认为，如果不能大规模提升能效、扩大电网和储能规模、增强系统灵活性，这些关键基石反而可能成为全球能源转型的瓶颈。“电气化、电网、储能、灵活性和能效并非这一转型边缘的辅助要素，而是其支柱。核心问题在于，我们能以多快速度协同部署这些解决方案，并达到使转型与1.5摄氏度温控目标保持一致所需的规模，同时确保能源安全、能源可负担性、可再生能源的竞争力和更广泛的社会接受度。”卡梅拉表示。投资需加快跟上在IRENA预设的1.5摄氏度温控情景下，每年全球GDP规模将比既定政策情景多增长1.1%，到2050年将为社会带来约46万亿美元的累计收益。同期，可再生能源就业岗位可能增长5倍以上，从当前略高于1600万个进一步增加。此外，电价竞争也会压低用电价格，到2050年终端用户电价可能下降15%。从GDP拉动结构看，上述大规模投资将直接贡献约1.19个百分点的正向拉动，足以抵消贸易项（拖累0.34个百分点）与居民消费（拖累0.15个百分点）的下行压力，最终净效应较既定政策情景提升约0.7个百分点。不过，经济收益的前提是资金必须先行到位。在报告预设的三种情景中，1.5摄氏度温控目标所需资金最多。2026~2035年，既定政策情景下累计投资为65万亿美元；深度脱碳情景需在此基础上多投入23万亿美元；1.5摄氏度温控情景则需再多投入27万亿美元。进入2036~2050年，情景间差距将显著拉大：既定政策情景累计投资约114万亿美元，深度脱碳情景升至163万亿美元，1.5摄氏度温控情景则高达165万亿美元。全周期看，1.5摄氏度温控情景累计投资与支出总需求将超过256万亿美元，这也意味着后15年投资缺口加速扩大，凸显出长期资金筹措的紧迫性与重要性。值得注意的是，这些增量投入并非主要用于扩大可再生能源发电装机——按当前技术路径，新增发电产能已能匹配大部分转型用电需求。真正的投资缺口集中在电网升级改造、储能等灵活性资源建设、工业与建筑领域终端用能电气化改造，以及跨区域能源调配体系的完善。在这一背景下，报告提出了可付诸行动的议程，并确定了未来10年的7项优先行动，包括系统性的能源发展和市场规划、因地制宜的国家路线图、电网现代化、强化产业和投资战略、推进社会和环境政策以最大化效益，以及深化国际合作。“政策制定者肩负引导转型的关键责任。如果管理得当，逐步转型远离化石燃料不会制约经济发展，反而能通过提升竞争力、增强韧性、促进长期繁荣来支撑经济发展。”报告写道。

2026-10-22: 被称为“重塑人类生产生活范式和全球竞争格局”的具身智能产业，2026年正经历从“实验室”到“实训场”再到“实景场”的加速落地，也带动了相关产业快速增长。国家统计局工业统计司司长王新在解读今年前三季度工业数据时称，具身智能、人机协作等新经济增长点助力机器人领域快速发展，机器人减速器、工业机器人等产品产量分别增长44.4%、29.1%。根据中商产业研究院整理数据，从广义口径看，中国具身智能市场规模从2018年的2133亿元，增长到2025年的9150亿元，增幅超过3倍；2026年预计将超过万亿元。“传统机器人和制造产业借势回暖，新旧动能加速融合。”中国信通院人工智能研究所联合清华大学电子工程系、具身智能测试实验室近日发布的《具身智能发展报告（2026年）》（下称“报告”）显示，一方面，传统机器人产业直接受益于具身智能带来的增量需求；另一方面，老牌制造企业正通过收购、入股、自建等多种方式加速入场。在9月初国家数据局局长刘烈宏主持召开的具身智能座谈会上，中国科学院自动化研究所、北京通用人工智能研究院、光轮智能、京东集团、深度机智、石景山人形机器人数据训练中心、星海图、自变量、北京人形机器人创新中心等企业代表参加。“当前，具身智能产业蓬勃发展，呈现出数据驱动特征，对高质量、多样化、大规模数据的需求持续增长。”国家数据局表示，适时推动具身智能数据标准建设，指导地方数据系统有序开展相关工作，促进行业健康发展，积极支持企业加大数据投入，更好赋能具身智能发展。报告根据中国人工智能产业发展联盟具身智能产业图谱统计数据分析，截至2026年10月8日，国内具身智能相关企业有405家，其中，上、中、下游企业分别有180、257、212家，其中191家企业覆盖两个以上产业链环节，占比47.2%。从具身智能企业的地区分布看，北京（109家）、广东（84家）、上海（58家）、江苏（45家）、浙江（39家）为规模前5省份，企业数量合计占比为82.7%。“北京广泛布局算法模型、整机产品和数据采集设备等领域，广东、上海在整机研发与基础配套方面均有较多企业参与。”报告分析这5个省份具身智能企业的布局特征称，江苏、浙江则在机器人产品、配套供应以及行业应用等方面形成聚集趋势，“产业地区分布 ‘头部集中、长尾分布’态势依旧显著。”在全球投融资市场持续活跃、全球范围内企业加速布局的过程中，资金也向头部项目、企业倾斜。从融资企业的结构看，报告称，国外具身智能融资更突出十亿美元级头部项目；国内具身智能投融资规模快速扩张、资金向头部和中后期项目逐渐集中。在热度持续攀升的同时，技术、应用、同质化竞争等层面的挑战，也让产业逐渐回归理性。在近日举行的2026人工智能产业大会上，中国信通院副院长魏亮在解读人工智能产业十大关键词之一的“具身智能实景实训”时称，随着实景实训走深向实，产业挑战也日益清晰。主要表现为复杂作业任务完成能力有限，时序性、空间推理类长程任务难以胜任；高价值垂直场景挖掘不足，试点多集中于易展示、易标准化的任务；规模化产品交付能力欠缺，单试点能力向多场景泛化困难。“过去一年，具身智能技术产业迭代与成果日新月异，但也呈现出冷热两极分化的局面。”报告分析称，一方面，资本市场与政策关注持续升温，模型、本体、数据等环节新成果密集发布；另一方面，规模化落地与商业闭环仍面临多重约束，技术演示与真实交付之间尚存在明显落差。例如，在应用方面，报告称，真实场景落地远小于出货，技术成熟度尚无法满足现实需求。据相关统计，2026年上半年国内公开披露的具身智能及人形机器人相关中标项中，教育科研机构占比最高，比重过半（55.5%），工业及技术型企业占比不及教育科研机构的一半（21.1%），政府及公共平台占比约20.6%。在实际使用中，报告称，相当比例的设备是用于展厅接待或活动演示，而在表演档期之外会有较大量的空置，也会出现月均开机天数不足10天的情况。在落地成本方面，报告援引数据称，整机价格仍不具备经济可用性。整机价格占总拥有成本的比重为40%～60%，在实际部署中，还需承担场景改造与系统集成、数据采集与模型训练、运维人员配置以及故障停机损失等多项支出。以单台轮臂式或双足人形机器人的年度综合运维成本为例，50万～70万元的价格远高于多数岗位的人力成本。报告提醒，需要认识到，具身智能的发展不会以一次技术突破突然完成，而更可能呈现螺旋式上升、渐进式演化的特征。“未来的具身智能发展，在技术层面需要重新思考人工智能的底层架构，使模型、身体、环境和行动形成更加紧密的动态耦合。”报告称，产业层面将从“技术驱动”转向“价值驱动”。从未来全球发展着力点看，近期是商业验证和能力闭环的关键时期；未来三到五年将进入规模扩展和生态构建阶段；从长期看，发展重点可能进一步转向通用和全球化能力塑造。“十五五”规划纲要提出，鼓励多模态、智能体、具身智能、群体智能等技术创新，探索通用人工智能发展路径。

2026-10-22: 10月22日，A股主要股指全线下挫，沪指收跌1.48%，深成指跌2.96%，创业板指跌破2600点，全天跌4.37%，较今年6月的历史高点回撤超40%，全市场近5000只个股下跌。 A股连续探底，给私募基金的业绩造成严峻考验。第一财经从渠道人士处得到的数据显示，上周（10月12日～10月16日），量化私募与主观私募均有大批产品周收益告负，甚至有私募出现单周回撤超30%的情形。经过这轮回撤后，部分私募产品年内收益已经转负。 今年7月中旬市场行情突然转向时，私募基金业绩也曾出现过一次明显回撤，这两次回撤有何不同？格上基金研究员焦冰向第一财经表示，7月回撤主要是算力、半导体等板块高位回调叠加微盘流动性收缩的内部出清，而本轮回撤则是美债收益率攀升、通胀数据扰动、全球科技股同步杀跌向A股传导形成的“内外共振”。她还提到，两次回撤节奏也有所不同：7月呈急跌式出清，10月则是缩量阴跌磨底。 部分量化策略产品上周全部下跌 10月12日～16日，A股延续此前回调态势。上证指数当周下跌2.56%，深证成指下跌6.64%，双创指数周跌幅均超8%。小微盘同样承压，万得微盘股指数上周下跌4.37%。 市场量能持续收缩，Wind数据显示，上周A股日均成交额1.58万亿元，较前一周减少约2280亿元。 普跌行情之下，私募基金上周收益大面积“飘绿”。私募排排网数据显示，上周沪深300指增、中证500指增、中证1000指增三类策略下跌产品占比均为100%，量化选股策略类也有98%的产品下跌。相较之下，量化CTA策略产品抗跌能力较强，65%的此类产品在上周取得正收益。 焦冰认为，CTA策略本轮相对抗跌，与其收益来源及交易品种的差异有关。CTA可以通过多空双向操作，在商品、股指、国债等市场寻找交易机会，与股票多头策略的收益来源存在差异，因而在股票等资产承压时能够发挥一定的组合分散作用。 商品市场的趋势性机会也为CTA提供了操作空间。焦冰表示，地缘局势变化推升能源价格，通胀预期反复，趋势跟踪、截面多空和套利等子策略均有发挥空间。 从各家产品的收益数据来看，第一财经从渠道获取的数据显示，单周收益跌超5%的情况并不鲜见，且头部私募也未能躲过。例如管理规模在三季度迈入800亿元以上的鸣石基金、世纪前沿资产，两家私募旗下的量化选股策略、中证500指增策略等多只产品单周均跌超6%。 这轮回撤也侵蚀了部分量化私募此前积累的收益。例如百亿量化私募正瀛资产旗下产品正瀛天洋一号，9月初时该产品年内收益为12.03%，但是到上周末时年内收益仅剩1.2%。另一家百亿量化私募稳博投资旗下的稳博300指数增强1号、稳博500指数增强多策略1号两只产品，在9月初年内收益均在10%以上，但上周末时收益均已转负。 嘉越投资旗下产品净值大跌32.31% 能够灵活调仓的主观私募，上周同样表现不佳。 例如，基金经理但斌管理的东方港湾马拉松17号、东方港湾望远3号、东方港湾价值投资8号，上周净值分别下挫9.4%、8.11%、8.29%；梁宏管理的希瓦小牛1号上周净值跌超6%，而梁宏则在周报中表示，部分基金已从6月的最高点回撤超过20%。 由吴悦风管理的嘉越月风投资创世号出现了更为极端的单周跌幅。 私募排排网数据显示，该产品净值已连续三周下跌，上周净值更是大跌32.31%。其单位净值已经从9月末的1.1677元跌至0.6889元，沦为“六毛基”。 第一财经梳理发现，该产品净值走势长期呈现大开大合的走势。今年3月末，该基金净值一度跌至0.5元左右，随后连续上涨，两个月以后涨至1.79元左右，其间曾出现单周净值涨超45%的情形。此后。产品净值又大幅跳水：从6月末的2元以上跌至7月末的9角左右，惨遭腰斩。私募排排网数据显示，自2022年11月成立以来，该产品最大回撤达75.98%。 管理该产品的基金经理吴悦风，曾在沣京资本、安邦保险资管公司有过从业经历，现任嘉越投资合伙人。目前，嘉越投资在管规模为0～5亿元。 量能是超额修复关键因素 对于科技板块及后续市场走势，雪球资管丹书铁券基金经理陈俊涛认为：“本轮市场调整走到今天的位置，无论从情绪面还是技术面看，调整都已经比较充分，无需恐慌。”雪球资管量子复利基金经理王岩则认为，板块充分调整之后，有望孕育更多轮动交易机会。 对于量化私募而言，焦冰认为，成交活跃度仍是影响后续超额收益修复的重要因素。她表示，此前市场日成交额一度降至1.4万亿元附近，交易活跃度下降可能影响市场定价效率及因子信号的兑现。成交回到相对常态，是量化策略超额收益修复的重要前提。 除成交量外，市场风格能否趋于均衡也会影响策略表现。焦冰认为，过去半年市场交易较多集中于中大盘科技股，较为集中的市场结构压缩了多因子选股策略的发挥空间。如果后续市场从单一方向的集中交易转向更加均衡的风格轮动，多因子选股策略的超额收益修复或将获得更多空间。 对于年内已经出现较大亏损的产品，“仅依靠剩余两个月的净值弹性弥补此前损失，难度较大，不宜押注年末冲刺。”她表示，本轮回撤再次凸显了单一策略暴露的风险，相比依赖择时，通过跨策略分散降低组合风险更为重要。

2026-10-22: 10月21日，最高人民法院召开新闻发布会，发布《人民法院司法责任追究条例》（下称《条例》）及人民法院追究司法责任与保护依法履职典型案例。此举旨在用最严格的标准规范司法行为、端正司法作风、维护司法公正，并发出监督执纪越往后越严的强烈信号。 完善权力监督制约机制，更加科学有效地把权力关进制度的笼子，对人民法院尤为重要。因为人民法院是终局性裁决机制的执行者，一旦这道防线失守，就会直接动摇社会对法治的信任。 近年来，各级人民法院‌把作风建设成效落到司法审判质效上，推动审判质效、诉讼服务和队伍形象同步提升‌，取得了显著成绩。但也应该看到，在审判工作中，故意违反审判职责，或者履行审判职责存在重大过失造成严重后果的现象依然存在，且具有顽固性、反复性、利益化驱动更明显等特点。 《条例》明确了人民法院系统司法责任追究的基本原则，要坚持以最严格标准规范司法行为、端正司法作风、维护司法公正；明确了司法责任追究的范围，司法责任追究实现司法审判流程全覆盖，无论是立案、审判、执行环节，还是审判监督管理环节，只要发生故意违反审判职责的行为，或者履行审判职责存在重大过失造成严重后果的行为，都要按照规定追究司法责任。 《条例》出台将为进一步提高司法裁判公正性、稳定性、权威性提供坚实基础。为此在执行方面还需要在以下三个方面加大工作力度。 首先是要紧盯审判和执行过程中各个环节的以权谋私行为。 《条例》规定了两种行为要追究司法责任，一是故意违反审判职责的行为，二是履行审判职责存在重大过失造成严重后果的行为。两者往往都具有利益输送的嫌疑，是把手中的权力当成谋取个人利益的工具，只不过隐蔽程度不同而已。尤其是对于后者来说，审判人员具有相当完备的法律知识，经过了严格的职业培训，如果还存在重大过失并造成严重后果，其背后的因素更应该加以深究。 利益输送、以权谋私会涵盖立案、审判、执行全过程，对各个环节的各个细节都不能掉以轻心。比如，在此次公布的典型案例中，就有某基层人民法院执行局书记员利用代收代缴执行款、执行费的职务便利，采取收款不入账的方式，非法占有执行款的情况，并且涉及上级领导。还有某基层法官不按照审判委员会的决定擅自判决，且在没有合议庭其他成员签名的情况下自行签发的情况。如果没有利益驱动，这种情况往往让人难以理解。 其次是要强化对违规人员的处罚力度。 《条例》出台的一个重要背景是，在国家监察体制改革后，《人民法院工作人员处分条例》废止，对人民法院司法人员进行司法责任追究，需要明确司法活动中，什么样的行为属于违反审判职责的行为，应当适用什么样的规则、通过什么样的程序进行责任追究。制定出台《条例》，就是以《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国公职人员政务处分法》为基本依据的，后两者对处罚的规定更加明确、严格，力度更大。 另外要看到的是，责任追究是终身制，这方面的震慑力是可想而知的。《条例》明确，已经退休或者调离的司法人员退休或者调离前存在可能需要追究司法责任情形的，应当对其开展调查，明确其承担的责任，应当追究司法责任的，依照相关规定处理。 再次是为违规线索获得提供更高效、有效的渠道。 按照《条例》，违规线索获得主要来自三个方面：人民法院内部方面，主要通过内部司法巡查、审务督察工作等渠道获得；体制内监督方面，主要通过人大代表、政协委员及特邀监督员监督反映获得；社会监督方面，群众的投诉举报是重要线索来源，还包括舆论监督中反映的突出问题。 这里要强调的是群众举报和舆论监督。群众举报往往来自案件当事人，他们对案件审判过程中的是非曲直最了解，除了一些“缠讼”的个别情况，此类举报不可一置了之。《条例》同时强调，要高度重视包括网络舆情等渠道反映的情况，罔顾舆情一旦造成人民法院要承担国家赔偿责任情况发生，人民法院相关部门应当及时将其中涉嫌违反审判职责的问题线索移交督察部门。 总之，司法人员公正履职是维护社会公平正义的最后一道防线，包括审判领域在内的司法人员违法违规行为，一般都有利益驱动，这个重点必须牢牢抓住。同时，让违法违规行为的反映渠道更加通畅便捷，强化对违法违规司法人员的处罚力度，就会进一步增强震慑力。

2026-10-22: 八年前，换电只是蔚来一家的故事。到今年10月，全国换电站超过6800座，蔚来与宁德时代两张网并行，吉利、引望相继接入，标准、保险、回收政策也在跟进。一方面，越来越多的人对换电模式有了共识，换电进入规模化进程。另一方面，无论从蔚来还是宁德时代的财务表现来看，重资产投入的换电模式目前整体上仍处于亏损。蔚来单站日均换电约24次，其CFO曲玉称现有换电站日均60~70次才能盈亏平衡，第五代换电站可将平衡点压至约45次；宁德时代换电业务负责人、市场体系联席总裁杨峻称，行业“几乎全行业亏损，利用率非常低”。换电能否从商业模式上解决“车电不同寿”的问题，再次被摆到台面上。规模化之路开始提速10月19日，引望与宁德时代、时代电服在福建宁德签署《智能化补能生态战略合作协议》，乾崑智驾接进巧克力换电网络，车辆可自主找站、入库、对位，99秒完成换电。搭载华为乾崑智驾的合作车型，将逐步接入宁德时代巧克力换电生态，此前华为与东风合作的奕境汽车，已将换电版车型纳入新车研发考量。9月28日，蔚来与吉利控股集团宣布在充换电领域达成全面战略合作，并以互相投资对方补能业务主体的方式完成资本层面深度绑定。中国充电联盟（EVCIPA）最新发布的8月全国充换电基础设施运行情况数据显示，截至2026年8月底，全国换电站保有量达到6862座，同比增长38.7%。其中，蔚来以4099座居首，占比约60%。此后各运营商的建站仍在推进，蔚来截至10月19日已披露其换电站数量增至4186座。截至2026年9月29日，宁德时代旗下巧克力换电全国累计建成换电站2520座，覆盖31省200城，近2万块全新宁德时代电池完成入仓，一二线城市已全覆盖。宁德时代巧克力换电2026年计划建成3000座，2027年再加1000座高速站，长期规划3万座。按规划，巧克力换电在2026年-2027年将落地1000座高速换电站，打造“11纵9横”高速换电骨干网，力争平均每100公里配一对换电站，并支持多品牌、多车型共享。除了上述两个巨头玩家外，中石化、国网、南网、招银金租也相继入局，分别以产业资本、电网侧示范、业扩保障和金融租赁等不同形式参与换电基础设施。网络端也在合并。2025年3月，宁德时代与蔚来签署换电战略合作协议，推进对蔚来能源不超过25亿元的战略投资，两张网“双网并行”。今年9月28日，蔚来与吉利控股签署充换电全面战略合作。10月19日，引望有意把搭载乾崑智驾的车辆接入到宁德时代巧克力换电生态。标准化也在向前推进。2026年8月，两项电动商用车换电站通信协议国家标准发布，2027年2月正式实施。这是跨品牌兼容的技术前提。换电得到更大范围的共识蔚来是当下换电赛道最主流的玩家。李斌认为，越来越多的业内人士认识到换电模式的价值。在今年6月，新乐道L60上市发布的媒体沟通会上，李斌对第一财经等媒体表示，换电模式第一就是可以彻底的解决车电不同寿的问题，把车和电池解耦，这对于用户的利益和社会利益长期来说都是有好处的。他还提到，现在的电池也越来越大，也会导致车也越来越重，这未必是更经济的选择。他认为“车电不同寿”，也就是电池寿命和车的寿命不同的事情，是行业的一个“隐疾”，这是非常大的问题。早在华为引望和宁德时代达成合作协议之前，多家头部车企掌门人已经对换电模式发表了自己的看法。今年3月，两会期间，奇瑞汽车董事长尹同跃在接受媒体采访时表示，他认为换电模式更具科学性，可以利用夜间低谷电力完成补能，兼顾慢充养护与电网负荷。广汽集团党委书记、董事长冯兴亚建议加快构建全国统一的换电标准，统筹全域换电网络布局，健全车电分离制度框架，通过强化顶层设计，促进换电模式真正形成规模效应。10月21日，在2026世界智能网联汽车大会上，吉利控股集团董事长李书福再次谈及9月与蔚来的换电合作，他将这次合作定义为通过“开放共享、标准协同和资源互联”为用户提供换电这一补能选项。政策面上，今年4月1日，《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》施行，电池维修从更换总成转向可局部维修；7月起，电池健康度测量精度被要求控制在5%以内。健康度可测，是车电能够分离的前提。保险的口子开了一道。2025年1月，金融监管总局等四部门提出研究探索车电分离模式的商业车险产品；2026年2月，深圳把这一条写进保险业行动方案的具体任务。车百会研究院理事长张永伟认为：“换电模式能够在中国率先跑通，是市场、企业和政策协同互动的结果。企业从消费者需求出发，坚持践行、积极推动模式创新；政策多方跟进支持，在场地选址、购置税政策、电价等维度针对性支持、引导。”260万车到期背后的换电账本2026年，可以被看做换电模式规模化元年。这种模式的价值得到普遍认可的背后，是我国的第一批新能源车正在面临“8年质保期”的临界点。工信部今年5月发布的《关于开展2026年新能源汽车安全隐患排查工作的通知》中，特别要求对“长周期、长里程使用车辆及电池衰减率较高的车辆，应采取技术手段加强车辆运行监控”。今年8月，乘联分会负责人崔东树在分析文章中提到，2026年，中国新能源汽车产业正在穿越一个关键节点。根据公安部及乘联分会数据推算，到今年年底，全国车龄超过8年的新能源汽车保有量将达到260万辆，这意味着最早一批进入私人消费市场的新能源车将陆续脱离国家规定的“8年或12万公里”动力电池最低质保期。海量存量车辆进入质保空窗期，电池故障维修、续航衰减、安全兜底等问题快速凸显，成为当前新能源售后市场的核心痛点。在2026年3月31日举行的年度财报沟通会上，CEO李斌用相当篇幅阐述了换电模式的底层经济逻辑。李斌把“车电不同寿”从一个技术问题还原为一个激励结构问题。车电一体模式下，车企对电池寿命的责任止于质保期终点，长寿命投入的收益发生在八年后，与当期损益表无关；换电模式下，电池是持有资产，寿命直接进入摊销公式，长寿命投入的回报在当期就能被计价。两种模式对同一块电池的“算账方法”不同，才是换电阵营有动力推动长寿命电池、而车电一体阵营倾向于“达标即可”的根本原因。“长寿命可以做出来，不是说做不出来。”李斌明确表示，障碍不在技术可行性，而在于代价。长寿命电池第一可能更贵，第二，现有电池的设计、生产工艺和产线未必适配，要做长寿命就需要改造产线。他认为，对于车电不分离的汽车公司而言，这笔投入的回报周期过长。而在换电模式下，蔚来定义电池成本看三个参数：（购置成本－回收价值）÷摊销周期。李斌提出，换电网络带来的第一个结构性优势是“大均衡”——把换电频率高的用户和频率低的用户拉平，形成平均使用强度。根据他透露的信息，已有蔚来用户累计行驶超过100万公里。在这个基础上，电池寿命从10年延长到15年，对应的月租成本差距约为三分之一。而长寿命电池带来的成本增加即便达到5%至10%，“这边加了10%，那边差三分之一，还有回收价值”，账就算得过来。回收价值是公式中另一个被李斌着重强调的变量。不同电池材料体系的回收价值差异显著，他举了一个极端情形：如果多年后钴、镍价格上涨，持有电池资产的一方“没准还赚钱”。李斌用光伏行业的历史类比当前动力电池的处境。光伏早期寿命只有七年，“根本没有商业模式”——钱还没赚回来就报废了。当寿命做到20年，发电成本降到白菜价，商业模式才真正成立，“20年就能摊销折旧”。在他看来，动力电池正在经历类似的拐点，而换电模式是让这个拐点提前到来的机制。李斌还提及换电在补能之外的系统价值。他表示国家相关部门对换电的支持，核心目的之一是换电作为新型能源互联网的一部分——中国绿色发电占比越来越高，风电、光电具有间歇性，需要储能环节来调节，而换电站的电池资产天然具备储能属性。蔚来计划到2030年累计建成1万座换电站，届时换电网络的年电力需求将超过100亿度；换电站作为储能设施，调峰调频的价值将被进一步释放。商业模式能否跑通无论从蔚来还是宁德时代的财务表现来看，重资产投入的换电模式目前整体上仍处于亏损状态。站建得越多，如果流量不跟上来，亏损面反而扩大，这是换电规模化在当前阶段最核心的财务矛盾。但这种亏损的分布正在变得不均匀，不同的玩家也开始寻找不同的解题思路。李斌认为，换电处于“超前投入期”，长期会成为重要收入来源。但公司层面的改善，这并不能直接等同于换电业务本身的盈利。今年年初，蔚来日均换电超过10万次。分摊到4000多座换电站，目前单站日均约24次。不过这其中，因为区域、布局等因素，站与站之间的换电频次有一定差异。今年国庆高峰期间，单日换电总量连创历史新高，达183664次，单站日均达到40次以上。10月1日换电单量前三的高速换电站都达到了200单左右，单量前三的城区换电站也在140单以上。蔚来公司方面此前透露，单站日均换到60到70次即可实现盈亏平衡，上海的部分站点已经接近这条线，全国约有两成换电站基本达到平衡标准。这也意味着，还有八成处于亏损状态。蔚来目前选择的路径是把重资产从自己的资产负债表上解耦出去。2026年蔚来转向“国资合作方持有资产+蔚来专业运营”模式，已与25个省市超过40家国资平台共建800多座换电站，武汉存量站全部转为国资持有，累计超200亿元的资本开支压力明显缓解。宁德时代换电业务总经理杨峻在今年4月的媒体沟通会上也表示，“补能行业在今天其实面临很大的挑战，几乎全行业亏损，利用率非常低。”他认为，需求方有巨大需求，供给方利用率却极低，“这是一种不太常见的产业状况”。宁德时代2025年年报确认巧克力换电在重庆率先实现盈利，这是该模式在单城层面的首次盈利验证。但盈利并不是普遍现象。目前，换电模式的真实图景是极端不均衡：少数站点在节假日高峰可以被瞬间打满，而大多数站点在平峰期处于极低负荷状态。局部盈利和全局亏损并存之下，换电还没有证明自己是一门赚钱的生意。但越来越多的玩家入局这一赛道，换电模式或许也将迎来关键转折点。

2026-10-22: 截至10月22日（披露日），沪市（含主板、科创板）已有94家公司披露2026年三季报。从先行样本看，已披露公司整体经营底盘稳固，盈利质量持续改善，超九成公司实现盈利，约五成公司营收、利润双增，在复杂外部环境下展现出较强的经营韧性和内生增长动力。 整体经营稳中有进，盈利质量持续改善 从已披露三季报的公司看，沪市公司经营业绩保持稳中有进态势。前三季度营业总收入同比增长8.2%，归母净利润同比增长7.6%，扣非净利润同比增长8.6%，主营业务盈利能力稳步增强。经营活动现金流净额同比增长5.3%，盈利的现金支撑较为扎实。超九成公司实现盈利，约五成公司营收、利润双增，显示出在复杂外部环境下，沪市公司经营韧性和内生增长动力依然较强。 行业景气多点开花，新旧动能协同发力 从已披露三季报的公司看，行业景气呈现多点开花特征，传统行业盈利修复与新兴产业高速增长形成合力。有色金属板块受益于资源产品量价提升，营收、归母净利润分别同比增长29.7%、116.6%；电力设备板块订单持续释放，营收同比增长33.1%；交通运输板块港口、物流需求回暖，盈利修复明显，归母净利润同比增长73.9%；电子行业受AI算力基础设施建设拉动，营收同比增长38.1%；基础化工板块下游需求复苏，产销同步改善，净利润同比增长56.2%。传统产业盈利修复与新兴产业高速增长相互支撑，新旧动能协同发力的格局在先行样本中逐步显现。 头部公司示范引领，新质生产力亮点纷呈 头部公司以研发创新驱动增长、提升产业链竞争力的积极成效进一步显现。AI算力龙头中科曙光实现营收122.4亿元，同比增长38.8%，归母净利润同比增长78.5%；玻纤龙头中国巨石实现归母净利润53.5亿元，同比增长108.2%；通信模组龙头移远通信归母净利润同比增长65.2%；有色龙头西部矿业归母净利润67.9亿元，同比增长130.5%。头部公司在各自领域保持较强增长动能，展现出沪市公司以科技创新引领产业升级、以核心竞争力支撑业绩增长的积极面貌。

2026-10-22: 10月22日晚间，山东高速、金海通、兴业证券等多家公司发布回购或增持进展，沪市回购增持持续发力。截至10月22日数据显示，10月以来共有40家沪市公司推出增持回购计划，合计增持回购金额上限近百亿元。其中，32家公司新增发布回购计划，拟回购金额上限合计超96亿元，包括长鑫科技、海光信息、东阳光等多家公司在内，大额回购提振信心。另有219家公司披露回购增持进展或完成公告，累计已回购和增持金额约326亿元，以真金白银向市场传递对公司长期投资价值的认可。 新增方案力度大 从新增回购方案看，多家龙头公司出手力度较大。科技公司10月新增回购金额可观。科创板龙头领衔。长鑫科技披露回购提议的提示性公告，公司董事长提议以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额下限10亿元、上限20亿元。海光信息董事长提议以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购金额下限5亿元、上限8亿元。 主板方面，东阳光披露回购报告书，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于6亿元、不超过12亿元，回购价格上限47.74元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。中科曙光公告，公司董事长、总经理提议以集中竞价方式回购部分A股，回购资金总额不低于3亿元、不超过5亿元，回购价格不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日均价的150%，回购股份拟用于员工股权激励或员工持股计划。金发科技公告，公司董事长提议回购3亿元至5亿元股份，回购股份将全部用于注销并减少注册资本，价格上限不高于董事会决议前30个交易日均价的150%。 大额回购有条不紊 回购进展同样密集。海尔智家披露，截至10月15日，公司已累计回购约1.11亿股，占总股本比例1.188%，累计支付金额约23.10亿元。兆易创新截至10月12日累计回购271.78万股，占总股本0.39%，已支付总金额10.35亿元。晨光股份截至10月15日累计回购1570万股，占总股本1.71%，已支付金额约3.41亿元。佰维存储于10月20日披露上一期回购结果，累计回购122万股，占总股本0.26%，支付总价款2.50亿元，达到回购上限；10月16日，控股股东、实际控制人、董事长提议并披露新一期回购方案，金额上限2.5亿元。多家公司回购金额已具相当规模，回购进度稳步推进。 增持方面，国联民生、美湖股份2家公司新增披露增持计划。中电电机控股股东北京高地资源开发有限公司于10月15日通过大宗交易方式一次性增持公司A股股份235.22万股，占公司总股本的1.00%，增持金额3514.19万元。增持进展方面，湖南海利控股股东海利集团截至10月19日通过集中竞价累计增持2597.19万股，占总股本4.69%，累计增持金额约1.51亿元。川投能源控股股东四川能源发展集团截至10月20日累计增持401.05万股，累计增持金额6484.75万元。东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司截至10月21日通过集中竞价方式累计增持1262.84万股，累计增持金额10,047.79万元，已达增持计划下限1亿元，增持计划尚在有效期内，后续将继续推进。

2026-10-22: “今年是过去三年跨境电商最难的一年，但不确定会不会是未来三年最好的一年。”中国跨境电商平台速卖通的总裁惊石在近日的年度峰会暨双11商家大会上给出结论，接下来可能是“最不确定的三年”。 地缘政治波动、海运周期拉长、各国合规门槛抬升，外部变量前所未有地密集。然而，与“收缩过冬”的直觉相反，一批中国跨境电商企业却选择反其道而行，把备货周期大幅提前，把备货量拉到高于销售目标，让货物提早落定海外仓。 用小熊电器海外事业部电商负责人黄志锦的话来说，“在不确定当中我们更需要把确定的货备进去。做海外最大的感受就是，你有货就会有很多可能”。 提前备货基于增长预判 备货前置与超量，是中国外贸今年海外圣诞季最直观的变化。 作为户外运动品牌Rockbros（洛克兄弟）创始人，张新刚他们今年的海外备货从4~5月就开始了。核心原因是海运时间越来越长，“以前要预留2个月的时间，现在要预留3个月的时间”，要确保装货海运并安全入库。 备货的底气和动因是基于对市场增长的预判。张新刚说，这个“双11”大促他们预计要在速卖通平台获得50%以上的增长，“货已经提前进入了海外各个仓库”。 张新刚告诉第一财经，面对国内市场需求增速放缓，公司内销业务占比逐渐减少，并把潜力更大的海外市场作为了今年的重点，不仅布局了跨境电商平台，而且还在线下加码开拓渠道，建立海外线下专卖店体系。和内销的个位数增速相比，其海外业务整体增长超过20%。 游戏设备品牌GameSir合伙人连优更是提前准备了高于目标的货量，“我们要冲400万美元的销量，但至少准备了500万的货”。备货周期则从过去的一两个月提前到了近四个月。为了防止断货，他们甚至备足了半年的货量，并把海关清关风险也考虑在内。目的是明确的，即要保证大节点爆发时“承接住流量和转化”。 速卖通平台数据显示，今年“双11”前，平台海外仓备货规模同比去年涨幅达到146%。速卖通官方仓目前已覆盖西班牙、法国、波兰、德国、美国和韩国6个国家，为了帮助商家备战“双11”，仓容扩充2.5倍，人手增加4倍。 黄志锦对第一财经表示，今年公司海外业务增速超过两位数。面对中东局势升级等诸多不确定性，个别国家仍然出现了超出预期的增长。不过占其出口三至四成比例的美国市场，因当地政策变化频繁而表现略低于预期，但增势依然明显。比往年都要更频繁往海外跑的他们，同样在这两年加大了对自有品牌出口的投入，也让他获得了“有货就会有很多可能”的经验，并制定了“先备货”策略。 连优认为，无论外部环境多么复杂，比较确定的是需求一直都在，只有提前备货才能满足全球市场此起彼伏的需求。在张新刚看来，对比国内，海外市场的竞争仍然没有那么激烈，其增长也比国内更可控，因此随着整个中国跨境电商平台及生态本地化战略的推进，单个品牌的海外增长并不缺少支撑。 国际广告科技公司The Trade Desk（TTD）中国区业务拓展资深总监吴昱霖在10月22日的媒体分享会上对第一财经表示，北美购物季的整体消费预计能比去年增长4个百分点，中企出海需求持续旺盛，市场的多元化也在继续提升。受益于此，TTD今年的业务增长也超过去年。 根据她的观察，瞄准今年四季度的海外消费旺季，出海品牌的运营发力时间明显提前，“至少提前了半个月”。原因之一是经济波动之下，全球的消费者决策周期更长了，“不完全是价格竞争，而是需要更谨慎地花钱，选择买谁”。 差异化打法与合规第一 备货只是表象，支撑高增长预期的是打法的转变。 与国内“双11”价格敏感型竞争不同，海外竞争的关键是针对不同区域的差异化。 “国内我们可能主打中低端，欧美走高端，再到巴西、墨西哥这些拉美市场也会先从偏中低端的定位进入。”连优说，把中国制造的各类产品匹配地卖到各个市场，就有希望凭借更好的产品力和服务打动当地消费者，从而替代原本由本地品牌占据的市场。 黄志锦认为，消费者对好产品的需求是一致的，差异更多体现在企业对海外市场的理解与合规适配上。“每个国家其实都是一个市场。”他以电水壶为例说，国内一般烧水可以等7~9分钟，但英国消费者一定要在3分钟内把水烧开，也需要更大的功率。 洛克兄弟的产品差异则写在人的身体上，比如头盔产品，亚洲人头型偏圆，欧美偏椭圆；骑行服要分欧码、美码，需要根据当地的市场开发他们适合的版型。 “以前是把货卖出去就好，现在不能用以前的外贸经验来做，越来越多国家需要做本地战略。”黄志锦说，为了推动海外的本地化战略，今年公司在美国成立了办公室，也在布局更多新兴市场的产能。而合规是第一位的，也需要提前做，“最终都要做合规和售后，但后面再补作业只会更困难”。当然，合规可以分级管理，比如非洲合规要求相对没那么高，而美国本来就严，欧洲则逐渐趋严，也就更需要团队投入精力。 “合规从来不是洪水猛兽，而是所有出海品牌未来的核心竞争壁垒。”速卖通国家业务负责人英朋也提出，在洞察用户需求时，合规需求本身就包含在用户需求之内。不同区域对商品有不同的合规标准，因此合规也是打开当地市场的基础，如果一家企业完成了合规布局，就意味着比同行更具优势。 惊石在上述大会上表示，过去十年，跨境电商始终将发展与增长放在第一优先级，合规只能排在第三。但如今，中国整个跨境电商的经营逻辑已经转变，变成了合规第一、损益第二、发展第三。海外的合规要求与关税政策推动中国跨境电商品牌不得不进入新的发展阶段。这个阶段包含了品牌化和本土化两个关键词，既要通过品牌化升级，替代原有的低价竞争优势，也要从最初依赖中国库存履约全球市场的模式，逐步转向布局本地仓储、深耕本地用户运营。 随着中国制造出海进程加速，吴昱霖认为，与海外本土品牌的竞争中，中国品牌的最大优势在于性价比高，但信任度仍然偏低，尚未成为当地消费者的首选。如何在旺季促销后留住消费者，还需要中企更长期的品牌力建设。为此，和海外消费者的沟通方式要不断提升，“不能只讲价格和产品，更要讲感情上的连接”。同时需要重视市场调研，传递品牌自身的价值观。 市场多元化是分散地缘风险的另一手。张新刚在市场选择上“更愿意把市场做得更宽一点”，不依赖某个区域，而是多个区域一起做，风险就会有所分散。多元化的同时，也要聚焦重点市场做好本土化，比如聘请当地消费者或设计师参与，从当地视角和区域需求出发开发产品；与当地骑行社团、骑行嘉年华合作，做线上线下互动，并通过社媒矩阵传播；就海外线下渠道拓展而言，要确保线上线下价格一体化，“线下渠道开拓多了会反哺线上，消费者线下体验、感知并获得服务后再线上购买，现实感更强，流量获取成本低很多”。 小熊电器的经验则逐渐指向“收缩与聚焦”。“小熊前面试的路正在慢慢往回收。”黄志锦说，小熊品类多，SKU超过2000个，此前已在全球多个国家铺开，前两年完成一轮快速扩张后，今年进入快速收缩阶段，收缩到几个核心国家。资源聚焦之后，单品和效率明显提高，人员也更专业。最近几个月团队沟通最多的话题即聚焦哪些国家、以什么品类去聚焦这些区域。

2026-10-22: 产业基础是制造业核心竞争力的根本体现，是制造强国、质量强国的重要基石。 为加快提升产业基础能力，推进产业基础高级化，10月22日，工业和信息化部等八部门对外发布《产业基础能力提升“十五五”规划》（下称《规划》）。这是行业内首次向社会发布的产业基础领域规划文件。 业内专家指出，提升产业基础能力、推进产业基础高级化是一项长期性、战略性、系统性工程，应以政策保障强化产业基础地位，深入实施产业基础再造工程，支持企业提升产业基础能力，最终实现产业发展自主可控、安全高效。 提出22项重点任务 产业基础涵盖基础零部件、基础元器件、基础材料、基础软件、基础工艺、产业技术基础等产品和技术，以及与之相关联的人才、市场、制度、政策等软环境。产业基础能力直接决定产品性能、质量和可靠性，是制造业竞争力的核心支撑。 “十四五”时期，我国产业基础发展取得历史性成就。工业和信息化部的数据显示，我国超200项关键基础产品实现工程化、产业化突破。但我国部分关键技术和装备仍存在“卡脖子”问题，保障重大装备产业链供应链自主可控、安全高效，必须持续提升产业基础能力。 “十五五”规划纲要明确提出，实施产业基础再造工程，加快突破一批重大基础技术、工艺和产品，推进先进材料、跨尺度制造等创新应用。 《规划》提出锚定基本实现新型工业化目标，以推动高质量发展为主题，以推进产业基础高级化为主线，以实施产业基础再造工程为抓手，统筹补短板、锻长板、布前沿，强化以用促攻、攻用结合，一体推进技术攻关和推广应用，系统解决产业基础薄弱问题，实现产业基础向“强创新、高自主、优质量”全面升级。 围绕主要目标，《规划》聚焦提升产业基础自主可控能力、增强产业基础创新能力、完善产业技术基础体系、提高产业基础质量水平、增强企业核心竞争力、加强基础产品推广应用、优化产业基础发展生态等7个方面提出22项重点任务。 聚焦产业基础能力提升，《规划》提出到2030年，产业基础薄弱问题明显缓解，技术创新能力、自主可控能力、优质产品供给能力全面提升，产业基础能力总体进入国际先进行列，为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供有力支撑。 推动人工智能赋能产业基础创新 在增强产业基础创新能力方面，《规划》要求瞄准量子科技、具身智能等前沿领域，按照“场景牵引、基础先行”的思路，前瞻布局一批关键基础产品创新任务。 近日，国家发改委会同有关部门推出首批136项标志性重大应用场景项目，为场景培育和开放提供重要牵引。通过项目化、清单化的方式，把场景培育和开放进一步落实为有真实需求、有实施主体、有明确目标的具体任务，为各类政策支持、各类要素集聚、各方面共同参与提供载体。 国家发改委新闻发言人李超表示，推动场景培育和开放，代表着我国产业政策面向新形势的演进和创新，从“划园区”“给要素”向“定场景”“给机会”“给环境”“给规则”延伸，将进一步激发我国超大规模市场、完备产业体系的优势，促进科技创新和产业创新深度融合，让更多看似“高不可攀”“遥不可及”的前沿技术走上生产线、走进寻常百姓家。 新一代智能制造作为人工智能与先进制造技术深度融合的新型生产方式，是我国由制造大国走向制造强国的核心战略支撑。《规划》提出，推动人工智能赋能产业基础创新。发展智能原生的基础产品，培育模型即服务、智能体即服务等新业态。加快人工智能在产品研发、设计仿真、中试验证、生产运营等全环节落地应用，提升过程管理、分析预测、决策执行智能化水平，加快产业基础创新迭代。 今年9月召开的全国先进制造业大会明确提出，要以新一代智能制造为主攻方向，加快推动制造业智能化、绿色化、融合化发展。 工信部总工程师王卫明10月20日表示，发展新一代智能制造，关键在于推动人工智能技术与制造业全链条深度融合，提升装备和系统的自感知、自决策和自执行能力，促进生产方式和企业组织形态变革，探索形成新的制造模式，帮助企业降低成本、提升效率，更好满足多样化市场需求。 王卫明表示，将充分发挥我国人工智能创新活跃和制造业场景丰富的独特优势，重点做好四方面工作：梯度培育智能工厂，创新发展智能装备，加快智能技术攻关和推广应用，深化智能制造国际合作。 推动产业基础集聚集群发展 在优化产业基础发展生态方面，《规划》要求推动产业基础集聚集群发展，支持国家高新区等产业园区聚焦产业基础领域，加快培育具有引领性发展、颠覆性创新、爆发式增长等特征的新赛道。推动先进制造业集群、国家高新区围绕产业基础领域加强合作，高效配置创新要素资源和应用场景，推动基础产品协同攻关和先试先用，联合打造一批产业基础发展高地。 先进制造业集群是建设制造强国的重要载体，也是提升现代化产业体系整体竞争力的重要抓手。 如今，80个国家先进制造业集群扎根26个省级行政区，覆盖了高端装备、新一代信息技术、新材料、智能网联新能源汽车等领域，实现制造业重点产业链全域贯通，形成梯队清晰、错位协同的产业布局。集群集聚1700多家国家级创新载体、3000多个公共服务平台，成为制造业创新策源“强磁场”。 王卫明表示，下一步，工业和信息化部将系统性推进国家级集群提质升级、能级跃升。 首先，突出分层分类施策。对已经具备较强国际竞争优势的集群，重点提升创新策源能力、全球资源配置能力，加快向世界级集群迈进；对处于加速成长期的集群，聚焦补短板、锻长板、强主体、优生态，把产业发展潜力实打实地转化为核心竞争实力。 其次，深化跨域协同联动。引导先进制造业集群深化跨区域资源共享、跨领域技术融合、产业链上下游融通发展，打破地域壁垒和行业边界，形成“握指成拳”的发展合力。 最后，强化政策精准支持。从创新平台布局、高端人才引育、要素资源保障等方面，加大对先进制造业集群的支持力度，推动集群从物理集聚向核心能力系统集成跃升，为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供硬核支撑。

2026-10-22: 近九成的“A+H”港股新股破发、平均破发幅度近38%——港股市场今年迎来“A+H”发行大年的同时，随着主要指数的下跌，次新股出现大面积破发。 10月22日，港股大幅下挫，恒生指数收跌3.03%，恒生科技指数收跌5.03%。光模块龙头中际旭创（300308.SZ；03308.HK）H股当日收跌7.3%，报724港元，盘中最低下探708.5港元，再创上市以来新低，10月以来累计跌幅已超过30%。同日，大模型企业MiniMax-W（00100.HK）首次跌破发行价，较历史高点累计回撤近90%。 港股龙头次新股走弱的背后，是新股市场一轮大面积破发。第一财经记者统计，截至10月22日收盘，今年以来118只港股新股中79只已跌破发行价，占比接近70%；其中63只破发幅度超过20%，46只超过30%。中际旭创、胜宏科技（02476.HK）、君正股份（03223.HK）、江波龙（09976.HK）、大金重工（01081.HK）、领益智造（01688.HK）、东鹏饮料（09980.HK）等A股各细分领域龙头，在完成H股发行后纷纷陷入破发状态。 在港股的新股数量与募资额双双创下多年新高的背景下，次新股正被市场重新定价。 中际旭创破发26%，九成“A+H”股跌穿发行价 10月22日，港股科技股全天走弱，恒生科技指数收跌5.03%，报3793.93点。中际旭创H股股价收跌7.30%，报收于724港元，盘中最低至708.5港元，再创7月30日挂牌以来的新低。中际旭创A股股价同步走弱，当日收跌8.76%，报590.11元。此外，长飞光纤、剑桥科技等H股纷纷大跌收盘。 中际旭创大跌把这宗今年港股最大规模IPO之一重新拉回公众视野。中际旭创H股发行价为980港元，7月30日挂牌首日即收跌2.18%；此后股价一度走高，8月18日盘中最高至1317港元，9月22日创下1322港元的历史高点后单边下行。以10月22日收盘价计算，中际旭创较发行价跌去26.02%，较9月22日的高点回撤45.23%。 伴随恒生指数与恒生科技指数不断跌出阶段新低，次新股股价大面积破发。统计显示，截至10月22日收盘，年内共有118家公司在港交所挂牌（岚图汽车为介绍上市、无发行价），117只有发行价的次新股中，79只跌破发行价，占比67.5%。这79只的平均破发幅度为36.69%，中位数35.16%。其中63只跌超20%、46只跌超30%、20只跌幅过半。 破发最集中的是年内以“A+H”模式南下的龙头，几乎集体破发。根据统计，年内完成"A+H"双重上市的39家次新股中，34只已跌破发行价，破发比例高达87.2%，平均破发幅度35.02%；同期78只纯港股新上市公司的破发比例为57.7%，平均破发幅度37.95%。 分个股看，风电设备商大金重工6月5日以66.4港元发行价挂牌，10月22日报收20.48港元，盘中最低至20.32港元，再创挂牌以来新低，破发幅度已达69.05%；沃尔核材（09981.HK）破发62%，普源精电（00537.HK）破发60.05%，先导智能（00470.HK）破发58.56%。其中普源精电、滨化股份、埃斯顿等上市首日即告破发。 跌破一半的公司里，还有大众熟悉的名字：领益智造破发53.96%，东鹏饮料破发51.47%，兆威机电（02692.HK）破发51.72%，年中挂牌的鼎泰高科（01377.HK）发行价380港元、今日收176港元，破发53.50%。 AI硬件与半导体链条上的“A+H”基本全线失守。罗博特科（03757.HK）、胜宏科技分别破发26.9%、32.3%；半导体方面，晶合集成（02249.HK）、国民技术（02701.HK）、星环科技（06727.HK）的破发幅度超过40%，江波龙、豪威集团（00501.HK）、君正股份破发逾35%。 首日涨幅不再是安全垫，这是今年下半年与上半年最主要的区别。4月21日上市的胜宏科技首日大涨50.09%，如今较209.88港元的发行价仍累跌32.34%；6月26日上市的圣邦股份（03661.HK）首日涨47.07%，现破发23.71%。也有例外，澜起科技（06809.HK）、兆易创新（03986.HK）年初挂牌至今分别较发行价上涨95.35%和98.03%。 MiniMax首次跌破发行价，港股原生新股深度回调 不仅是“A+H”标的，还有不少港股新股股价也显著回调，此前最受资金追捧的大模型龙头MiniMax也未能幸免。 MiniMax-W于1月9日以165港元的发行价上市，首日大涨109%，3月一度冲高至1330港元、市值突破4100亿港元。但此后MiniMax股价持续回落，10月22日该股收跌6.52%，收报160.7港元，系上市后首次跌破165港元的发行价。以此计算，该公司股价较历史高点已回撤约88%。 截至10月22日，年内78只有可比数据的非“A+H”新股中，45只处于破发状态，占比57.7%。从破发的深度看，纯港股比“A+H”更深，20只跌幅过半的次新股中，12只来自纯港股阵营，8只来自“A+H”，新股跌幅榜前列也几乎被这批公司包揽。 铜质文创产品电商铜师傅（00664.HK）发行价60港元，今日收10.73港元，破发82.12%，是今年港股破发幅度最大的一只；同仁堂医养（02667.HK）、红星冷链（01641.HK）破发幅度超70%，优乐赛共享（02649.HK）、卓正医疗（02677.HK）的破发幅度均超过62%。 曾经被资金追捧的机器人与AI标的也未能幸免。华沿机器人（01021.HK）破发63.53%，谐波减速器企业来福谐波（03952.HK）破发68.42%，爱芯元智（00600.HK）破发33.48%；9月1日同日挂牌的两只焦点新股梅卡曼德机器人（09615.HK）与跨境快时尚平台希音-W（00625.HK）也都已经破发；9月7日上市、公开发售超额认购逾400倍的麦科田（02041.HK）首日暴跌42.93%，至今破发59.79%。 更值得注意的是首日涨幅与如今收益之间的落差。真健康医疗-B（02697.HK）首日收涨216.96%，现破发59.67%；群核科技（00068.HK）首日涨144.09%，现破发61.15%；天星医疗（01609.HK）首日涨118.27%，现破发47.26%。这些个股上市首日虽有较大涨幅，但在随后的交易中回吐了多数涨幅。 新股供给洪峰，撞上了存量资金博弈 多名接受记者采访的业内人士表示，港股新股破发潮的主要原因之一，是新股供给的快速膨胀。记者统计，今年前三季度香港迎来116只新股、融资3911亿港元，较2025年同期的66只、1829亿港元，数量与规模分别增长76%和113.8%；其中38只“A+H”项目贡献了全港新股融资总额的近七成。德勤中国预计港股全年约160只新股、融资至少4800亿港元，有望打破2010年约4500亿港元的历史融资纪录。 从今年港股市场来看，新股的发行节奏与首日破发率提升呈现一定正相关。6月单月挂牌24只，为全年峰值，其中6月15日至30日集中上市20家。当新股从“偶尔一只”变成“每周数只”，有限的打新资金被反复摊薄，新股市场出现审美疲劳。 收益端的转折来得比预期更快。根据记者统计，2026年上半年85只新股的首日收盘涨幅均值、中位数分别为64.2%和37.2%，首日破发率约15.3%。同样的口径统计，7至9月合计31只新股的首日涨幅平均值仅17.8%、中位数降至0，首日破发率上升至45.2%。 新股的另一层压力来自资金风险偏好的下降。10月22日，恒生科技指数收盘重挫5.03%，延续了10月以来的单边下行；连续上涨两年的光模块板块正处于估值回调阶段，同日长飞光纤H股（06869.HK）收跌11.79%，其A股（601869.SH）收跌7.90%，2025年10月28日在港挂牌的剑桥科技（06166.HK）收跌11.34%。 目前仍有不少企业在排队上市港股，其中就包括A股热门科技股。10月16日晚，科创板挂牌尚不足半年的联讯仪器（688808.SH）公告拟发行H股；更早之前，新易盛（300502.SZ）已于6月10日公告筹划发行H股。这些AI硬件赛道的热门股，最终会以什么价格挂牌、登陆后股价会否破发，是投资者接下来关注的焦点。

2026-10-22: 近段时间，房企化债消息密集传来：有房企对债券采取“以物抵债”，有房企选择大规模“债转股”，重组的核心方向是大力“削债”，降低企业整体负债规模。与以往不同的是，不管是债务重组还是重整，房企让渡控股权的情况正渐次出现。同时，重组后二次违约、新增债务逾期仍然发生，出险房企正面临“二次闯关”。千亿“河北王”化债自救日前，荣盛发展（002146.SZ）公告称，为化解债务风险、推动脱危解困，拟与标的债券持有人协商，对标的债券采取部分本金以物抵债、利息豁免的方式进行债务重组。这批债券发行于2020年，包括20荣盛地产MTN001、MTN002、MTN003和20荣盛地产PPN001，发行本金合计40亿元。截至目前，未偿本金余额38.52亿元，利息约12亿元。本次重组的核心是“以物抵债”，标的债权中部分金额，拟通过以资抵债方式清偿，剩余部分双方另行协商清偿方式。抵债资产评估值为3889.83 万元，抵债金额参考评估价值。若双方正式签署协议，标的债权自约定日期起停止计息、停止计收违约金；债券持有人放弃利息及其他部分，不再通过诉讼、仲裁追索，也不再要求担保方承担担保责任。荣盛发展称，此举可减少即期现金偿付压力、优化债务结构、降低综合资金成本。不过，抵债资产评估值仅几千万元、体量有限，具体抵债额以实际签署协议为准。方案更像“局部破冰”：用削债和利息豁免换取债权人停止追索，为整体化债争取空间。荣盛发展曾被称为“河北王”。公司起步于廊坊，业务围绕京津冀、长三角展开。2018年时，公司销售金额一度突破千亿。但随着行业深度调整，荣盛发展一直在化债路上艰难前进。2026 年以来，该公司围绕化债工作展开“自救”行动。今年截至10月12日，完成金融债务展期7.38亿元，化解金融债务本金19.83亿元，经营债务化解17.8亿元。经营业绩方面，上半年公司营业收入61.72亿元，同比下降56.48%；归母净利润-10.27亿元，较上年同期收窄64.18%。此前两年，公司分别净亏损-84.44亿元、-94.28亿元。荣盛发展不是孤例，近期多家房企债务重组出现进展，但是方案较为不同。其中，雅居乐（033383.HK）境外债重组选择“债转股”，涉及本金约51.83亿美元，将换取约91.99亿股新普通股及缴足股份，占重组完成时公司股本约64.6%，控股权可能发生转移。其他房企也在“闯关”。力高集团（01622.HK）债务重组计划获多数计划债权人支持；路劲（01098.HK）预期年底前完成重组；建业地产（00832.HK）就延长约16.08亿元借款达成协议，离岸债务初步重组方案正在制定。中指研究院企业研究总监刘水告诉第一财经，据不完全统计，已有20多家出险房企完成债务重组、破产重整或取得重要进展。房企多采取“现金回购+债转股/强制可转债+以资抵债+长期票据/短期票据置换”的综合方案，以多元化金融工具置换债务。同时，房企本轮化债方案的核心转向“削债”，意在切实降低负债规模，减轻偿债压力，降低再次违约风险，而非仅延长债务偿还期限。此外，“债权股”成为大规模化债的重要工具，部分房企可能会出现控股权转移的现象。债务重组并非“免死金牌”今年以来，房企化债积极案例在增多，但也有一些隐忧出现。普睿地产研究表示，2026年至今，房企化债“冰火两重天”：花样年、宝龙债务重组相继成功，旭辉、奥园却在重组落地后出现二次违约。还有此前重组成功的企业，又新增逾期债务。其中，旭辉境外重组生效仅183天，就因无法支付选项2约1000万美元到期现金，于2026年6月底再度违约，暂停境外本息偿付并启动二次重组。这意味着，即便房企债务重组落地，也不代表风险已出清。普睿地产研究表示，房企重组后二次违约、新增债务逾期仍然发生，根源在于重组方案的若干假设，在后续经营环境中未能兑现。多数方案以销售端回暖作为偿债资金来源，以时间换空间，但在市场低迷的背景下，企业资金流入不足。其次，重组方案普遍有资产变现计划，但在现实中，资产处置面临买家观望与折价压力。如旭辉仅因单笔境外伦敦的物业出售受阻，即无力偿付约1000万美元的现金对价，反映出资产端流动性对重组履约的制约。更重要的是，房企即便完成金融类债务重组，境内经营类债务的压力依然存在。叠加境内银行、信托、施工方等债权人利益诉求分散、逐家博弈，企业资产负债表修复并不彻底。刘水表示，对仍在推进重组的房企来说，更适合根据自身资产、股权结构、债权结构，采取“现金回购+债转股/强制可转债+以资抵债+长期票据/短期票据置换”的综合方案。其中，引入强制转股或部分转股机制，将债权转化为权益，能实现本金实质性削减，推动资产负债表修复；此外，债务重组方案要制定经营重启计划，保持对部分核心经营资产的控制和管理团队的稳定，使公司获得持续经营能力‌。值得注意的是，此前出台的8.28商品房销售新政，也将对出险房企有一定影响。有已完成债务重组的房企告诉记者，目前各地细则还在出台，对于企业在手和历史遗留项目，虽然有分类措施和协商空间，但在进行项目盘活时，资方也在重新考虑相关资金成本。对集团层面而言，随着预售门槛提高，自有资金约束收紧，相关资金监管更加严格，出险房企现金流紧张的情况或会加重，回款节点后移进一步加剧资金占用与周转压力。从积极方面看，刘水认为，8.28新政下融资重心转向项目端，出险房企如仍有核心城市的优质项目在手，将获得新增融资支持，有助于推进工程建设，进而释放销售回款。归根到底，债务重组并非“免死金牌”，出险房企走出债务泥潭，仍然需要依靠存量项目去化、经营基本面的改善。普睿地产研究称，从化债完整链条来看，当前仍缺少从债务削减向经营造血过渡的关键环节。销售端企稳，是重组方案偿付安排的共同前提；化债进入下半场后，也亟需形成支持存量资产出清的市场环境；债权人分散博弈导致效率低下，化债机制有待统一完善。

2026-10-22: AI短剧正在成为资本市场的热门概念。10月以来，记者关注到，多家上市公司股价上涨、发布股票交易异常波动公告，均涉及短剧业务。 但AI短剧重塑上市公司估值的背后，多家相关公司相继披露短剧业务暂未形成收入、对公司业绩贡献有限等。一面是AI短剧概念火热带来的股价先行，一面是行业爆款率走低，从业者赚钱越来越难，AI短剧赛道的商业想象力陷入冰火两重天。 天使投资人、资深人工智能专家郭涛对记者分析，AI短剧赛道目前正呈现撮合与分发服务商盈利改善、制作端利润持续压缩的分化格局，这种矛盾本质是产业链价值分配重构带来的结果。从股价异动到收入兑现，上市公司的AI短剧业务成色几何仍需面临长期考验。 AI短剧概念火热 AI短剧、AI漫剧概念近期带动了多家上市公司的股价。记者梳理发现，进入10月，德才股份（605287.SH）、慈文传媒（002343.SZ）、南威软件（603636.SH）、欢瑞世纪（000892.SZ）、兑吧（01753.HK）等多只股票收获涨停板，多家公司随后发布的股票交易异常波动公告均提及公司正在开展的短剧业务。AI短剧正在成为上市公司的估值变量之一。 具体来看，10月22日，兑吧股价报收1.11港元/股，东方财富数据显示该股3日涨幅达到56.34%，20日涨幅达100%。10月14日，兑吧发布的自愿公告提到，预计集团AI短剧业务将于2026年7月、8月及9月连续三个月录得纯利。 更有多家上市公司AI短剧业务尚未形成规模收入但已带来股价异动。10月12日，德才股份发布股票交易异常波动公告，公司连续两个交易日内涨幅达20%，公告提到有消息称公司控股公司涉及漫剧制作相关概念，但该业务尚处于发展阶段，营收规模较小且仍亏损，未对公司经营业绩产生重大影响，截至发稿，德才股份股价20日涨幅仍达到19.97%。 此外，还有“预计公司AI短剧年出品300部、2027年度产生规模化收入”的发声带来了南威软件10月16日至10月21日三个交易日累计涨幅21.64%，公司连发股票交易异常波动公告，公告表示，年产能和规模化收入仅为初步预计，并非基于现有团队和生产能力的准确预测，落地支撑不足。公司已制作完成的 AI 短剧尚未在任何平台上线，销售渠道尚未开通，目前未产生收入。10月21日，上交所对南威软件及有关责任人予以监管警示，指出公司此前涉及AI短剧、智算中心等业务的信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。10月22日，南威软件股价下跌10.02%。 各家公司的短剧业务成色不同，但短剧赛道对资本市场的撬动力正在显现。除了传统内容企业，今年以来，永吉股份（603058.SH)、遥望科技（002291.SZ）等也在陆续切入AI短剧赛道，并将AI短剧作为战略业务。 而值得关注的是，观察上市公司的AI短剧业务，产业链的不同环节正在形成分化，一些公司正因短剧获利，也有大量公司仍停留在“卖预期”。 除了预告盈利的兑吧，阅文集团(00772.HK)上半年短剧与AI漫剧收入突破4.3亿元，同比增长2.3倍，中文在线（300364.SZ)同期短剧及IP衍生品业务营收4.11亿元，同比增长108.72%。而欢瑞世纪、慈文传媒等均处于短剧业务规模较小，尚未形成规模化效应阶段，欢瑞世纪此前披露，2026年上半年，公司AI短剧业务营业收入占2026年半年度未经审计整体营业收入比例不足1%。 对上市公司来说，并非布局AI短剧就意味着未来收入预期。郭涛对记者分析，当前AI短剧产业链里，定价权集中在掌握流量分发入口、优质IP储备以及AI生产算力底座的环节。平台方掌控流量竞价规则与分账结算体系，是收益分配的核心主导方，优质网文IP方依托稀缺故事版权拿到稳定分成，算力和AI工具服务商的盈利则受行业价格战扰动，普通制作团队以项目制模式运转的收入与利润高度依赖单部短剧的数据表现，议价能力偏弱，面临算力、投流、剧本开发等风险，盈利波动极强。这也意味着，尽管被贴上AI短剧标签的上市公司越来越多，但能否在产业链中找到自身可持续的变现价值，才是各家公司的真正考验。 行业二八效应将持续放大 过去一年，AI短剧赛道的规模扩张与竞争加剧同步演进，AI短剧的吸金能力持续上升，但玩家们面临的不确定性更大了。 行业研究机构DataEye发布的《2026上半年国内AI剧漫剧数据报告》显示，今年上半年，国内AI短剧用户规模超过6亿，全年市场规模预计突破400亿元，同比增幅138%。同时，AI短剧用户的用户付费意愿处于高位，《2026中国AI短剧行业发展与受众洞察报告》针对1000名受访者的调研显示，AI短剧付费人群占比为51.8%。 用户和商业空间增长了，但供给端的膨胀速度更快。上半年，仅抖音端新增AI短剧及漫剧就达到约22.19万部，但播放量破亿的仅有1055部，破亿率为0.47%。第一财经此前报道，以5000万播放作为盈亏线，九成以上的AI短剧处于亏损状态。 短剧赛道面临着越来越严峻的用户注意力争夺。一位AI短剧从业人士直言，目前国内短剧行业极度依赖投流，同时需要不断以产品上新速度抢夺市场份额，爆款复制、同质化趋势明显，利润也越来越薄。 “AI短剧行业的二八效应将持续放大。”郭涛分析，在供给端，AI大幅拉低短剧制作门槛的红利正被内容供给的快速膨胀所吞噬，投流竞价不断抬升，这也是兑吧等主打短剧投放撮合与付费变现链路运营的服务商更容易兑现阶段性盈利的原因。而对于普通制作团队而言，如何分散单部作品失败风险，在产业链中找到更多价值环节，不让收益高度绑定单部短剧播放转化，正在成为严峻考验。 此外，郭涛表示，现阶段资金对AI短剧标的定价，更多锚定赛道远期空间，而非当期业绩兑现。海外AI短剧商业化路径的跑通，验证了短剧内容出海变现潜力，许多公司的产能规划被视作赛道卡位信号。但在长期竞争中，能否串联优质IP储备、自研AI生产流水线、海内外分发渠道等，形成商业闭环，也在将AI短剧玩家推入生态体系的竞争之中。 AI短剧概念股站在聚光灯下的同时，对许多AI短剧行业玩家而言，如何从讲资本故事走向商业价值实现，仍有很长的路要走。

2026-10-22: 伦敦金属交易所（LME）将于10月27日正式挂牌LME上海热轧卷板合约，以上海期货交易所（下称“上期所”）热轧卷板期货结算价为基准。这是金属类“上海价格”首次输出境外成熟市场。第一财经记者在伦敦金属交易所周的上市前研讨会上注意到，到场国际贸易商和基金经理均表示：过去几年，他们在中国出口商面前“只有一条腿”。换言之，中国同行在现货之外还能用上期所期货对冲，而他们却只有现货这一条腿可用。上期所总经理鲁东升在会上表示，上期所热轧卷板期货价格已逐步成为亚太、中东、北非和南美等地区进口中国板材的重要参考。在他看来，“一个合约的持续健康发展，关键在于扎根实体产业、回应市场需求。”国际贸易商急需“第二条腿”钢铁衍生品咨询与交易公司Boomer Commodities首席执行官约翰·肖特（John Short）印证了这一判断——这些地区的到岸价深受上期所价格影响。比如，中国出口贸易商既能用上期所合约对冲风险，也能借这个市场增厚利润；而国际同行想用上海价格，此前基本只有大型银行和金融机构能进入，中小贸易商只能走场外，既有对手方风险，成本也更高。在肖特看来，美元计价、集中清算的版本把这道门槛拆掉了：中小企业和实物贸易商第一次用得上这个价格，而按做市商承诺，流动性最好的月份买卖价差为1.5美元，远低于场外产品成本。磐石金融（BANDS Financial）首席执行官石成虎把这一差距概括为“两条腿”：中国贸易商在境内有现货和期货两条腿，国际贸易商只有现货一条腿，而新合约补上的正是第二条。一个价差千美元的市场另一重背景是全球钢材市场正在裂成几块。大宗商品基金Frontier Commodities首席投资官阿琳·卡尼泽洛（Aline Carnizelo）列出了同一时点三地同一品种的价格：美国热轧卷板约1450美元/吨，欧洲为820~840美元/吨，中国约440美元/吨。中美之间约1000美元的价差，她称“历史上从未出现过”。她还提到，欧洲对进口钢材的配额已下调47%，叠加关税，欧中价差同样被撑开。她认为，关税、碳排放标准和本地成本差异正把全球市场切成若干区域，“想获得某个区域的基本面敞口，就需要能反映那个区域供需的合约，不能再只用一个全球合约去交易”。按她所在基金的测算，中国成品钢出口今年以来名义增速7.5%，但半成品出口增长约50%，多经印尼加工后转口，实际直接出口增速更接近15%。从价格授权到定价影响力按LME公布的规格，新合约以美元计价、现金结算，每手10吨，最后交易日为每月15日、遇节假日提前；结算价取上期所热卷期货次月合约的每日结算价，由LME姊妹公司CPAL完成汇率转换，参与者无需接收实物。做市商的报价义务集中在对应上期所活跃月份的合约上。支撑这笔授权的是上期所热卷期货的体量。据上期所介绍，该品种已是全球成交量最大的扁平材期货，去年日均成交约70万手，日均持仓190万手创新高；有20个交割仓库、22个可交割品牌，覆盖中国热卷产量六成以上。上期所此前已向挪威浆纸交易所和大阪交易所授权纸浆、天然橡胶结算价，金属品种尚属首次。6月17日双方在2026陆家嘴论坛签约。对于开局，业内预期较为克制。肖特给出的对标对象是新加坡交易所2009年起步的铁矿石衍生品业务，该业务去年成交6620万手、连续第七年创纪录。他说，新合约短期内不可能做到那样的规模，但那是未来方向。

2026-10-22: 当前，全球医疗卫生体系面临优质医疗资源短缺与分布不均的核心挑战。 随着人口老龄化进程加速，慢病管理与健康随访的刚性需求激增，传统医疗供给模式已难以承载高质量医疗服务的需求。 “当前获批的AI医疗产品绝大多数是功能固化的辅助工具，聚焦肺结节CT检测、眼底筛查、病历生成、影像分诊等单点任务，嵌入现有工作流，由执业医师最终确认，能力出厂即锁定，不会因‘看了更多病人’而自动变强。”一位医疗领域专家表示。 这种“出厂即锁定”的局限，根源在于传统AI训练所依赖的数据结构性缺陷。 一位AI医疗工具的开发者坦言：“临床真实世界数据不足与医疗机构信息不共享，给AI的训练带来很大的制约。因为真实诊疗数据分散在不同医院、不同系统，格式不一、标准各异，跨机构汇聚面临隐私合规与利益协调难题，形成‘信息孤岛’。” 这直接导致训练数据在病种、人群、机构上分布偏斜，模型难以覆盖真实临床的多样性，罕见病和长尾场景长期缺乏足够样本。面对老龄化社会带来的海量随访与慢病管理需求，这种“被动查询”的工具模式显然无法满足未来国家布局AI医疗机构的系统性要求——它既无法实现跨专科的实时协同，也难以支撑基层医疗的持续性健康管理。 10月21日，清华大学智能产业研究院（AIR）孵化的紫荆智康，发布了“AI原生诊疗操作系统”。这套系统可以让AI医生像专家团队一样“组队”协作，医生作最终决策，分身边用边学，效率提升30%。 “AI负责收集信息、分析信息和提出决策建议，最终的诊断、治疗和用药决策由医生作出。”紫荆智康首席产品官乔宇宸在会上如此表示。 “全球医疗的核心矛盾就是医疗资源供给不足，且分配失衡，这是我们所有医疗创新的出发点。”乔宇宸援引数据称，到2030年全球医疗人员预计缺口将达1100万，高收入与低收入国家人均医疗支出差距达875倍。 紫荆智康的“AI原生诊疗操作系统”，构建了54位AI医生、数百万个超拟真AI患者，覆盖超20个临床科室及上万种疾病，AI医生在MedQA数据集上测试准确率超过96%，远超人类专家平均87%的成绩。 更值得关注的是其“双层进化架构”：AI医生先在由海量AI患者构成的虚拟世界中接受高通量训练，一天可完成上万例问诊；达到一定水平后部署至实体医院，与真人医生形成伴生协作关系，在真实诊疗中持续进化。 “AI患者并非真实病例的简单复用，而是基于医学指南和文献生成的合成数据，从根源上规避隐私合规风险，算力消耗也远低于传统大模型训练方式。”乔宇宸解释。 这套底座的技术源头，来自清华大学刘洋教授团队的可进化智能体技术。国际权威学术期刊《Nature（自然）》曾发表文章，将清华大学团队打造的Agent Hospital（紫荆AI医院）作为中国AI Agent落地医疗领域的核心案例进行报道。 当天发布会上，巴基斯坦瑞法国际大学校长通过视频宣布，双方已构建战略级合作关系，希望Agent Hospital帮助其建设巴基斯坦第一家人工智能医院。 “智能体永远不会看到它理解的知识之外的东西，但医生要看到一个整体，然后作出最正确的处置顺序。”一位急诊科医生表示。 另一位神经外科医生则看重术前讨论环节的改变：“Agent参与记录和总结讨论内容，基本上可以节约差不多一半的工作量，同时减少遗漏。” “智能体的出现，将医生的学习曲线和展业成本大幅缩短和降低，供给侧的问题能够比较好地开始解决。要找到四两拨千斤的点，而非均匀使力。”联想之星合伙人陆刚认为。 “AI是工具，它可以放大医生的能力，而不是取代医生。AI解决信息处理的问题，医生解决人的疾病的问题。最好的状态就是AI处理繁杂的事务，医生专注看病，共同服务患者。”一位临床医生表示。

2026-10-22: 据新华社消息，阿联酋外交官拉娜·努赛贝将参选下一任联合国秘书长。 第一财经记者查阅联合国秘书长遴选官网，看到阿联酋推荐努赛贝作为联合国秘书长候选人。有关她的提名联合信函、她本人的愿景声明、履历以及竞选资金披露等信息还有待上传。 努赛贝是阿联酋外交部一位备受推崇的国务部长，此前曾代表阿布扎比在联合国任职。 在上周五（16日），联合国安理会举行的下一任秘书长遴选过程中的第六轮非正式意向投票中，没有候选人获得安理会推荐所需的足够支持。不过，哥斯达黎加候选人瑞贝卡·格林斯潘（Rebeca Grynspan）此前在角逐过程中取得了显著进展。 复旦大学国际关系与公共事务学院国际政治系教授朱杰进长年从事国际组织研究。他在接受第一财经记者采访时表示，以当前形势看的话，格林斯潘的胜选概率高：目前安理会内部意向性投票中，格林斯潘仍排名第一，考虑到本届联合国秘书长换届要同时兼顾地域与性别平衡的考量，格林斯潘同时符合来自拉丁美洲以及是女性领导人的要求。 每一位参选者都遭遇了“否决” 简言之，在上周举行的旨在评估候选人胜算情况的非正式意向投票中，每一位参选者都遭遇了“否决”。 联合国安理会15个成员国中，有5个常任理事国拥有否决权，可以否决任何他们认为不可接受的候选人。在上周五的投票中，所有七名候选人都至少收到了两张否决票，其中一名候选人，塞内加尔前总统萨勒（Macky Sall），随后退出了竞选。 而根据《联合国宪章》第97条，秘书长由大会经安理会推荐后任命。意向性投票（straw polls）属于非正式且不具约束力的程序；常任理事国投出的“不鼓励”票并不构成正式否决，安理会成员可在后续轮次的投票中改变立场。若要获得正式投票的推荐，候选人需至少获得九张赞成票，且不能有任何一个常任理事国投出反对票。 具体而言，在此次投票中，来自哥斯达黎加的格林斯潘获得了9张“鼓励”票、5张“不鼓励”票和1张“无意见”票；其中，常任理事国投出了3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票。 来自圭亚那的外交部部长罗德里格斯-伯克特（Carolyn Rodrigues-Birkett）获得了8张“鼓励”票、6张“不鼓励”票和1张“无意见”票，其中包括来自常任理事国的3张“鼓励”票和2张“不鼓励”票。 来自塞内加尔的萨勒获得了5张“鼓励”票和10张“不鼓励”票，后者中有3张来自常任理事国。 萨勒在宣布退出竞选的声明中表示，希望这一决定有助于安理会内部就候选人达成共识。随着他的退出，六名候选人和新加入的努赛贝仍在角逐之中。 格林斯潘为何领先 在之前的投票中一直处于领先地位的格林斯潘与圭亚那前外交部部长罗德里格斯-伯克特被视为强有力的候选人。 按照规定，在投票中，安理会15个成员国中的每一国，均需以匿名方式对每位候选人作出三种评价之一：“鼓励”“不鼓励”或“无意见”。 需要解释的是，如前所述，候选人即便能在安理会15个成员国中获得所需的9票支持，也必须确保不遭到五个常任理事国（大国）中任何一国的否决，而这五个国家目前分歧严重。 朱杰进对第一财经记者表示，格林斯潘主管联合国贸发会议（UNCTAD）多年，其政治立场中立，没有过度亲近任何一方，易被五常接受。 此前，“比如一度排名第二的阿根廷候选人格罗西因与阿根廷总统米莱及特朗普政府关系密切，在地缘政治敏感期处于劣势。”他对记者解释道。 朱杰进还对记者补充道，当前在大国博弈以及地缘政治变化的时期，联合国倾向于选出各方都无明显偏好、本身无明显立场的领导人，而非具备强执行力的强者，联合国早期历史中也有类似先例，未来的联合国秘书长应当是“平衡型”。 与此同时，“根据惯例，联合国最高职位应在不同区域之间轮换。”他对记者表示，“基于这一原则，此次职位理论上应由来自拉丁美洲的候选人担任，而本届也对出现第一位联合国女秘书长的呼声甚高，综合考虑下来，格林斯潘的赢面还是较大的。” 格林斯潘是一位经济学家，曾在1994~1998年期间任哥斯达黎加副总统，后曾在‌联合国开发计划署（UNDP）‌工作，并在2010~2014年任联合国副秘书长兼UNDP助理署长，2021年开始任UNCTAD秘书长。 她在联合国秘书长竞选宣言中表示：“当今的联合国正面临政治、合法性及运作方面的危机。若能当选秘书长，我的使命将是开辟一条革新之路，使联合国变得更有成效、更灵活敏捷，并对其所服务的各国政府和人民更加负责。作为本组织的管家，我唯有与所有会员国携手合作，在全面遵守《联合国宪章》的前提下，秉持谦逊、正直与公正的态度，方能实现这一目标。” 据记者了解，一旦候选人通过了上述投票门槛，其名字便会被提交至由全体联合国成员国组成的大会，以进行最终确认。现任联合国秘书长古特雷斯的任期将于2026年12月31日结束。

2026-10-22: 【品大事】 中钨高新：子公司株硬公司拟投1.31亿元实施PCB钻针棒提质增效项目 中钨高新公告称，公司全资子公司株洲硬质合金集团拟实施PCB钻针棒提质增效技术改造项目，预计总投资1.31亿元，建设期10个月。项目将新增年产2000万支PCB钻针棒产能，旨在提升中大规格产品供给能力，巩固公司PCB刀具全产业链龙头地位。资金来源为中钨高新增资1.2亿元，剩余由株硬公司自筹。 震安科技：筹划收购深圳三维不低于51%股权 预计构成重大资产重组 震安科技公告称，公司拟以支付现金方式购买唐浩然、易波合计持有的深圳市三维机电设备有限公司不低于51%股权，交易完成后标的公司将成为公司控股子公司。公司已与交易对方签署《收购意向协议》，本次交易预计构成重大资产重组，不涉及发行股份，不构成关联交易，不会导致公司控制权变更。标的公司主营散热产品、工装治具、精密零部件的研发生产与销售，应用于通信、新能源、数据中心等领域。本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性。 致尚科技：拟使用1.1亿元节余募集资金投建光通信产品扩产项目 致尚科技公告称，公司拟使用部分募投项目节余募集资金1.10亿元投资建设“浙江生产基地光通信产品扩产项目”，装修生产车间并采购设备，扩大光通信产品产能。该项目由全资子公司浙江春生电子实施，建设周期24个月，完全达产后预计年均销售收入4.40亿元，投资回报率为44.76%，内部收益率为16.38%（税后），税后静态投资回收期为8.17年（含建设期）。 昂利康：股价异动 称目前在研创新药项目仅有1个 昂利康发布股票交易异常波动公告称，公司目前在研的创新药项目仅有1个，系ALK-N001项目，截至目前，该项目尚处于Ib/II期临床试验阶段。公司于2025年8月26日与亚飞（上海）生物医药科技有限公司、上海亲合力生物医药科技股份有限公司签署的关于ALK-N002项目的《战略合作协议之授权许可协议》已终止。 利亚德：上半年AI与空间计算业务营收占比仅5.55% 利亚德发布股票交易异常波动公告，公司结合媒体报道情况发现投资者近期对公司AI与空间计算业务较为关注。该业务板块的核心技术是全球领先的光学动作捕捉技术——OptiTrack，该板块2026年上半年实现营业收入1.59亿元（占总营收的5.55%），毛利率59.54%。目前，该板块业务具备成熟的技术、产品与软硬件结合的解决方案，并已广泛应用与游戏制作、影视拍摄、医疗康复、运动训练、工业仿真、虚拟数字人及具身智能等领域。 众生药业：精氨酸布洛芬化学原料药上市申请获批准 众生药业公告，公司全资子公司广东先强药业有限公司近日收到国家药监局核准签发的原料药精氨酸布洛芬《化学原料药上市申请批准通知书》。精氨酸布洛芬制剂能抑制前列腺素的合成，具有镇痛、解热和抗炎的作用，主要适用于牙痛、痛经、因创伤引起的疼痛、关节和韧带痛、背痛、头痛、神经痛以及流感引起的发热。 石药创新：控股子公司SYS6043启动III期临床试验 石药创新公告，公司控股子公司巨石生物已于近日启动一项评估SYS6043对比研究者选择的化疗一线治疗不可手术切除的复发或转移性三阴性乳腺癌患者的随机、开放性、多中心的III期临床试验。此次启动的Ⅲ期临床试验，旨在评价注射用SYS6043对比研究者选择化疗，在一线治疗不可手术切除的复发或转移性三阴性乳腺癌参与者中的临床有效性和安全性。目前，该试验的参与者招募和筛选工作正在积极推进中。 【观业绩】 湖南黄金：前三季度净利润同比增长12.87% 湖南黄金公告称，第三季度营业收入为73.42亿元，同比下降42.45%；归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元，同比下降45.36%。前三季度实现营业收入393.71亿元，同比下降4.43%；归属于上市公司股东的净利润为11.61亿元，同比增长12.87%。报告期内，归属于上市公司股东的净利润同比增加1.32亿元，增幅12.87%，主要是公司产品黄金销售价格同比上涨38.03%，产品钨精矿销售价格同比上涨184.28%所致。 宏和科技：第三季度净利润同比增长608% 环比增长52% 宏和科技公告称，第三季度营业收入为9.27亿元，同比增长206.82%；归属于上市公司股东的净利润为3.64亿元，同比增长607.73%。前三季度营业收入为19.75亿元，同比增长131.65%；归属于上市公司股东的净利润为7.43亿元，同比增长435.63%。业绩变动主要系本期电子布销售单价上涨，特种电子布销量占比增加，从而营业收入增加，利润增加以及销售商品收到的现金增加。 华正新材：第三季度净利润同比增长3045% 覆铜板单价及销量上升 华正新材公告称，第三季度营业收入为26.5亿元，同比增长140.77%；归属于上市公司股东的净利润为6.27亿元，同比增长3044.60%。前三季度营业收入为56.1亿元，同比增长75.54%；归属于上市公司股东的净利润为8亿元，同比增长1177.71%。业绩增长主要系覆铜板单价及销量上升，以及营业收入及毛利率增加所致。 中国电信：第三季度净利润同比下降14.65% 中国电信公告称，第三季度营业收入为1210.89亿元，同比下降3.01%；归属于上市公司股东的净利润为66.20亿元，同比下降14.65%。前三季度实现营业收入3800.99亿元，同比下降3.59%；归属于上市公司股东的净利润262.07亿元，同比下降14.84%。 宏桥控股：前三季度净利润232.94亿元 同比增长69.86% 宏桥控股公告称，第三季度营收为448.76亿元，同比增长16.54%；净利润为77.02亿元，同比增长55.60%。前三季度营收为1316.61亿元，同比增长13.67%；净利润为232.94亿元，同比增长69.86%。业绩变动主要系本期铝价上涨，促使公司营业收入及毛利润增长，同时财务费用同比减少所致。 凯莱英：第三季度净利润3.32亿元 同比增长81.49% 凯莱英公告称，前三季度实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增长6.49%。第三季度实现营业收入17.88亿元，同比增长24.04%；归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长81.49%。净利润较收入增速较低主要系汇率波动影响所致。 行云科技：Q3净利润环比增长655% 服务器贸易业务自8月起实现规模化交付 行云科技公告称，前三季度营业收入为11.75亿元，同比增长1896.66%；归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比扭亏为盈。业绩变动主要系本年为公司完成破产重整且产业投资人正式接管公司后的首个完整会计年度，业务模式较上年发生重大变化。公司确立“跨境数字贸易+AI算力基础设施”双主业发展战略，服务器贸易业务自2026年8月起实现规模化交付，推动年初至报告期末营业收入由上年同期0.59亿元大幅增长至11.75亿元。 同花顺：第三季度净利润同比增长53.97% 同花顺公告称，第三季度营业收入为21.48亿元，同比增长45.01%；归属于上市公司股东的净利润为10.84亿元，同比增长53.97%。前三季度营业收入为47.94亿元，同比增长47.01%；归属于上市公司股东的净利润为20.37亿元，同比增长68.86%。业绩增长主要系报告期内资本市场交易保持较高活跃度，投资者对专业化、智能化金融信息服务的需求持续增长，公司紧抓市场机遇，依托人工智能赋能产品升级和服务能力提升，积极拓展市场、扩大业务规模，实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长。 中富电路：前三季度净利润同比增长324.20% 中富电路公告称，第三季度营业收入为8.38亿元，同比增长65.64%；净利润为7953.74万元，同比增长618.56%。前三季度营业收入为20.10亿元，同比增长48.34%；净利润为1.18亿元，同比增长324.20%。业绩增长主要为报告期订单增长生产规模扩大使得营收增加所致。 深南电路：前三季度净利润同比增长77.54% 深南电路公告称，第三季度营业收入为104.78亿元，同比增长66.29%；净利润为18.78亿元，同比增长94.42%。前三季度营业收入为257.74亿元，同比增长53.84%；净利润为41.29亿元，同比增长77.54%。业绩增长主要为业务订单增加影响。 江铃汽车：第三季度净利润同比增长922.92% 江铃汽车公告称，第三季度营收为94.24亿元，同比增长2.48%；净利润为1.68亿元，同比增长922.92%。前三季度营收为287.86亿元，同比增长5.49%；净利润为9.07亿元，同比增长21.02%。业绩变动主要由于去年第三季度公司控股子公司江铃福特汽车科技(上海)有限公司业务调整带来的递延所得税资产转回的影响。 皖仪科技：前三季度净利润同比增长150.76% 皖仪科技公告称，公司2026年前三季度实现营收6.46亿元，同比增长24.46%；归母净利润6460.26万元，同比增长150.76%。公司表示，业绩增长主要是由于报告期内非标和氦检产品验收增加。 赛意信息：前三季度净利润同比增长342.87% 赛意信息公告称，前三季度实现营业收入16.83亿元，同比增长12.12%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长342.87%。第三季度实现营业收入6.50亿元，同比增长8.63%；归属于上市公司股东的净利润6627.54万元，同比增长604.45%。报告期内，公司整体经营延续回暖态势，业务显著恢复，盈利恢复动能明显增强。 读客文化：第三季度净利润同比增长1913.94% 读客文化公告称，第三季度营业收入为8469.19万元，同比下降4.45%；归属于上市公司股东的净利润为796.22万元，同比增长1913.94%。前三季度营业收入为2.58亿元，同比增长0.33%；归属于上市公司股东的净利润为1889.81万元，同比增长189.80%。 【做回购】 三孚新科：董事长提议2500万元—5000万元回购股份 三孚新科公告，公司控股股东、实控人、董事长兼总经理上官文龙提议公司以2500万元—5000万元回购股份，用于员工股权激励或员工持股计划。 生益电子：拟1亿元-2亿元回购股份用于股权激励 生益电子公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于1.00亿元、不超过2.00亿元，回购价格不超过179.34元/股，按回购价格上限测算，预计回购数量为55.76万股-111.52万股，占公司总股本的0.06%-0.13%。回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划，回购期限自董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。本次回购资金来源为公司自有资金。 麦捷科技：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 麦捷科技公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超过29.58元/股，股份拟用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。 【增减持】 慧辰股份：董秘何东炯减持1.25万股 减持计划实施完毕 慧辰股份公告称，公司董事会秘书何东炯于2026年8月3日至2026年10月14日通过集中竞价方式合计减持公司股份12500股，占公司总股本的0.0165%，减持价格区间为30.08~30.28元/股，减持总金额37.69万元。本次减持计划已实施完毕，减持后何东炯持有公司股份37500股，占公司总股本比例为0.0494%。本次减持符合相关法律法规及此前披露的减持计划要求。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-22: 上海市委财经工作委员会今天上午举行会议，深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，研究海外综合服务体系建设、推动入境游高质量发展等工作。市委书记、市委财经工作委员会主任陈吉宁主持会议并讲话。 市委副书记、市长、市委财经工作委员会副主任朱忠明出席并讲话。 会议指出，要着眼服务构建新发展格局，坚持“四个放在”，统筹发展和安全，进一步完善海外综合服务体系，打响“出海选择上海”品牌。要在提质扩面上下更大功夫，备案、咨询、信息等政务服务要再集成再提高，加快建立互联互通的数据底座，实现“一次填报”“一网通办”，强化智能体功能的迭代升级，不断提高服务的及时性、准确性和有效性。合规、跨境金融等专业服务要抓重点强能力，鼓励专业机构拓展海外服务网络，加强涉外人才引育，为企业出海提供有力支撑。 会议指出，入境游对于打造世界级旅游目的地，对于推动服务业扩能提质、促进高水平对外开放，对于讲好上海故事、中国故事，具有重要意义。要抓住机遇，丰富多元供给、做好宣介推广，做大观光游、做深商务游、做强赛事游、做活文娱游、做实研学游，大力发展夜经济，打造“上海定制”“上海礼物”以及科技产品必购品牌矩阵，强化品牌信誉，完善市场监管，释放“购在上海”潜力。要改进服务环境，提高支付便利化水平，提升离境退税转化率，做好多语种服务，强化数字友好建设，加快打造“中国入境旅游第一站”。 会议还听取了我市落实构建房地产发展新模式相关工作汇报并指出，要坚决贯彻党中央决策部署，把让人民宜居安居放在首位，结合超大城市实际，不折不扣抓好基础性制度和长效机制的深化研究和落地落实，加快建立高品质供给、高效率保障、高水平运行的房地产发展新模式。着眼长远发展，高质量推进城市更新，健全住房供应体系，大力实施“房屋品质提升工程”，持续深化“规储供用”一体化机制，推动房地产高质量发展。 市领导张为、李政、张小宏、卢山出席。

2026-10-22: 10月22日，中国人民银行广东省分行发布2026年三季度广东省金融运行形势。 数据显示，9月末，广东社会融资规模存量44.98万亿元，同比增长7.0%，增速与上年同期持平；1-9月，广东社会融资规模增量2.55万亿元、占全国的9.3%，同比多增1557亿元。9月末，广东本外币各项贷款余额31.3万亿元、同比增长4.6%，各项存款余额40.8万亿元、同比增长6.5%。 从融资渠道看，直接融资比重继续提升。1-9月，广东非金融企业债券、股票和地方政府债券等直接融资增加1.04万亿元、同比多增2747亿元，占广东社会融资规模增量的比重为40.7%、同比提升8.8个百分点。其中，企业部门直接融资增加4983亿元，在广东社会融资规模增量中占比为19.6%，同比提升9.6个百分点。 中国人民银行广东省分行相关负责人表示，直接融资比重的上升，反映出多类别、多层次的金融市场体系不断发展完善，为经济社会发展提供了更加多元的融资方式，更好地适配新质生产力的融资需求。 从借款主体看，企（事）业单位贷款仍是广东信贷增长的主体。1-9月，广东企（事）业单位贷款增加1.3万亿元，同比增长7.5%，其中中长期贷款增加7156亿元。 从资金流向看，更多金融“活水”流向重点领域和薄弱环节。截至9月末，广东金融“五篇大文章”领域的贷款余额14.1万亿元，同比增长11.2%，占各项贷款的比重近五成。其中，科技、绿色、普惠、数字经济产业贷款余额分别同比增长17.0%、10.8%、5.5%、19.3%，均快于各项贷款平均增速。 在支持两业融合方面，9月末，广东制造业贷款余额同比增长16.3%，为“制造业当家”提供了有力的资金保障。同时，与制造业紧密相关的信息传输、软件和信息技术服务业贷款余额、科学研究和技术服务业贷款余额分别同比增长55.8%、15.1%，金融对先进制造业和现代服务业融合发展的支持力度持续加大。 在支持服务消费方面，9月末，广东租赁和商务服务业贷款余额同比增长8.1%，与居民服务消费需求强劲相适应。 在支持区域协调发展方面，9月末，广东涉农贷款余额同比增长5.2%，县域贷款余额同比增长7.4%，粤东西北地区贷款余额同比增长6.6%，均高于各项贷款增速。 在支持民营经济方面，9月末，广东民营企业贷款余额同比增长6.7%，前三季度贷款增量占全部企业贷款增量的61.9%，金融支持民营经济的力度持续加大。 在融资成本方面，今年9月份，广东金融机构新发放的企业贷款利率平均为2.46%，较上年同期下降0.22个百分点，社会综合融资成本继续保持低位运行。 另外，今年广东金融系统推出了“气候贷”系列产品。据中国人民银行广东省分行信贷政策管理处相关负责人介绍，人民银行广东省分行目前建立了一套完整的服务流程。 首先由气象部门出具气候韧性评估报告，把经营主体的防灾减灾能力、气候资源利用情况以及气候风险保险情况等纳入评估。金融机构据此差异化授信，经营主体气候韧性越强、生态效益越高，授信额度就越高、融资成本就越低。同时，还可以把知识产权、林权、取水权、生态产品价值等作为增信手段，降低获贷的门槛。贷款发放后，人民银行广东省分行同步推送气象灾害预警，帮助经营主体提前防范，并用好货币政策工具、政策性融资担保、气象指数保险等，为银行缓释风险，形成“韧性强—信用好—融资畅”的良性循环。 数据显示：截至9月末，广东20个城市均已落地“气候贷”特色产品，累计授信近15亿元、放款近6亿元，加权平均利率3.05%，覆盖特色种养、海洋经济、绿色制造等多个领域，形成了一批全国、全省首创案例。

2026-10-22: 中国市场已成为全球资本的投资焦点。“未来20年至25年，我们预计将有超过83万亿美元的财富易手。这些资金将流向哪里？中国无疑有潜力成为财富转移的重要目的地。”瑞银亚太区总裁康瑞博（Iqbal Khan）说。10月22日，康瑞博在2026金融街论坛年会瑞银平行论坛上称，中国的独特优势，在于能够推动创新落地为实际应用，并实现规模化发展。“中国正在培育新的增长动能。开放让这些动力转化为投资机遇，而长期资本则能把发展潜力转化为持久影响。”他说。康瑞博观察到，新增长引擎正在中国市场逐步成形，传统行业仍在经历结构性转型，创新经济正在加速发展。“增长更快的领域已经清晰显现，包括科技、先进制造业和具有全球竞争力的产业。”他提到，其他重要的主题还包括“十五五”规划下的战略性新兴产业、“出海”主题等。部分外资机构观察，近年来，全球投资者对于投资中国的兴趣更加浓厚。“过去20年间，我们一直在与全球的投资机构交流，从2022年、2023年讨论（中国市场）可投资性，再到2025年，我们经历了一个非常关键的时刻，就是全球资本对中国创新能力的兴趣激发出来了。”淡水泉投资首席投资官兼首席执行官李超说。他也提到，中国市场上，部分行业的价值还有待被深入挖掘。“比如说在生物技术行业，过去几年间，可能生物技术行业一直专注于专利出售，但是我们也看到未来可能会有一些转变，中国的公司能够从授权转向自主研发，可以向全球推出药物，这是一个非常重大的转变。”他说。李超还观察到，中企“出海”逐渐发生结构性转变，“出海”的中国企业更多地在融入当地市场，这将促进中国公司的创新。在投资主题方面，富达基金基金经理兼可持续投资主管聂毅翔认为，近年来，中国市场的投资概念逐渐改变，投资者已从早前的投指数转变为投消费、投技术。“很多中国公司的实力在不断增强，不断在价值链上向上攀升，并且成为创新领导者，这是一个大的趋势。中国资本市场展现出了它的实力、韧性、开放性。”他说。“最开始，投资者在中国投资更愿意投指数，因为对大多数新兴市场而言，市场指数当中很大一部分是金融股，基本上是高增长的代表，对中国来说也是适用的。”聂毅翔提到，随着居民家庭财富不断累积，投资机构转移到了消费股。“我们把中国视为消费市场，可以看到，在沪深300中，消费类股票占据很大比例。”他提到。除消费之外，聂毅翔认为，技术同等重要。“中国的先进制造业正在提升价值链，并且开发自主可控的关键技术，实现更智能的制造。”他说。外资机构如何把握中国市场的业务机遇？瑞银中国区总裁胡知鸷表示，瑞银将持续将全球视野、跨境网络与专业能力融入本地实践，不断拓展在华业务布局。“面对中国创新与产业升级带来的新机遇，我们一方面助力国际投资者更深入地了解并参与中国市场，另一方面支持更多中国企业链接全球市场、提升全球资源配置能力。”她说。

2026-10-22: 10月21日下午，上海广播电视台（上海文广集团）旗下第一财经举行“一财全球十周年生态大会暨新十年战略发布”活动。期间举办两场圆桌对话，分别聚焦老牌跨国公司全球化历程中的制度沉淀与战略布局以及中企出海的底层逻辑与实战经验，为中国企业的高质量出海提供系统指引。 破局全球化 过去十多年来，中国企业出海的底层逻辑发生了怎样的变化？ 在以“中国企业的全球化之路”为主题的圆桌讨论上，秦朔朋友圈创始人、人文财经观察家秦朔分享了他对中国企业全球化路径的最新观察。 “以前更多是全球化带动中国，那时候更多是‘产品出海’，换句话说，就是国际资本与国际品牌利用中国的供应链和成本优势扩大生产，让他们的品牌走向世界。”秦朔称，“但过去十几年发生了变化，中国开始品牌出海了，背后是中国开始引领全球化。” 但他同时表示，从“隐在别人品牌背后”到“用自己的品牌走向世界”，这一范式变革也意味着企业也要面临更大的出海难度。“过去企业出海相对容易，因为可以别人搭建好的渠道和品牌；但现在企业自己成为了出海主体，要直接面对博弈、摩擦与利益相关者的关系协调，就会变得很难。”他称。 在出海征程中，中国企业如何直面挑战，积累经验，构成自身在研发与经营上的护城河？在场的企业代表给出了自己的答案。 中国品牌的全球化征程，首先要做到对海外市场需求的迅速响应。联想集团副总裁杨福看来，在竞争激烈的全球科技行业，能否满足“客户需求”是衡量企业全球化能力最有效的标准。他回忆称，联想曾艰难地拿下了美国社交媒体公司推特（现“X”）的采购合同，但由于从中国或匈牙利工厂生产再运输至美国赶不上交付周期，订单最后得而复失。以此为鉴，如今的联想确立了“中国+N”的全球制造体系——在将80%的产能放在中国的同时，在全球30多个国家灵活布局本地工厂，以更敏捷地捕捉市场变化，更快速地响应客户需求。 在出海过程中，如何摆脱“性价比”标签，打造全球市场认可的优质品牌是中企要直面的问题之一，从事摩托车与全地形车研发与生产的春风动力摸索出了自己的路径。首席品牌官Ferdinand Klauser在会上表示，中国正在从过去的制造基地和消费市场，转变为全球技术创新和品牌策划的源头，然而海外不同受众很难第一时间感受到这些变化，所以打造“亲身体验”颇为重要。 他举例称，“上周，我们邀请了来自29个国家的100名媒体记者来到我们杭州总部，向他们展示了我们的研发和设计流程。我们从这些西方媒体那里收到的反馈是惊人的。最主要的收获是，他们说：‘我们必须重新认识中国企业和中国品牌了’。” 镜鉴跨国巨头 过去几十年来，欧美跨国企业在开拓全球市场的同时，也积累了品牌建设、合规体系打造等领域的方法论。站在当下地缘政治与经贸环境下，中国出海企业可以复刻哪些经验？又需要独闯哪些难关？ 在另一场以“出海的下一课：老牌跨国公司留给中国的思考”为主题的圆桌讨论上，长期服务出海中企的云隙咨询创始合伙人蒋燕表示，与几十年前跨国企业进入中国时，品牌是单向输出。当下中企出海在对外输出品牌与产品时，则需要首先解决信任问题。 谈及信任的建立，她建议出海中企精准划分利益相关方，构思不同叙事，触达其核心关切，“To G讲合规与税务，To B讲联合研发与当地产业链，To C则要突出体验感。”她举例称。 美讯创始人兼CEO彭家荣则建议企业重视媒体传播在帮助企业建立海外信任以及联系时的重要作用。他解释称，海外本土合作伙伴在评估中国出海企业时，往往会通过谷歌以及ChatGPT等人工智能工具，后者整合生成的答案可能是判断“企业是否靠谱”的重要依据，而权威、可信的媒体报道又是人工智能检索和引用的核心来源，他建议出海中企重视在权威信源中的曝光。 解决外部信任只是第一步，建立内部完善的管理与合规体系则是支撑中企“走得远”的重要根基。上海必博人力资源有限公司（BIPO）创始人、首席执行官陈水海则表示，过去30年跨国公司的成功经验在于建立了一整套完整的全球授权、管理与审计体系，而中国企业出海可以借鉴这些经验，建立全球化人才储备、包容多样的全球文化、完善的全球组织与授权体系以及放得开也管得住的全球化机制。 除了制度上的合规，品牌在当地深度扎根更离不开长期的资源投入与情感沉淀。 “企业出海不在乎把声音放多大，而是把时间放长。”上海社会科学院新闻研究所助理研究员卢垚表示，长线投资则会有巨大的复利效应，她举例称，美国石油巨头埃克森美孚在泰国设立的奖学金，一年不到十万人民币，四十年下来，花费不到400万人民币，但在当地培养了2000多名学生。这种跨越了CEO更迭、地缘政治局势变化的长期人才投资机制，不仅实现从“外来者”到“老朋友”的身份转变，也有利于企业建立未来人才的早期联系网络。 她表示，中国出海企业不能仅停留在短周期的项目化思维，而是要把时间线拉长，例如以“小额、长期、共治”为原则，设立海外奖学金。“最短的投资是投放，最长的投资是让一个人带一段经历在一个地方生活几十年。”她称。