2026-11-11: 贯彻落实上海市政府办公厅《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》，上海资产管理协会连续第四年编写《上海全球资产管理中心建设报告》。2026年11月11日，“全球资产管理中心 上海国际活动周2026”期间，该报告在第一财经、中国银行联合主办的“2026上海全球资产管理论坛”上正式发布，上海资产管理协会会长贾飙就报告的公开出版作说明。 《2026上海全球资产管理中心建设报告》从资产管理行业发展全景、行业发展前沿实践与理论研究、协会功能与行业生态三大板块，呈现上海全球资产管理中心建设的最新进展。 ►上海资产管理行业发展 2025年末，上海银行理财、保险资管、信托、券商资管、公募基金、私募基金六类资产管理机构管理资产总规模超50万亿元，占全国六类资管机构管理同期总规模的约30%。 行业对外开放的步伐不断加快，上海持牌金融机构总数达1813家，其中外资金融机构564家，占比31%。外资控股理财公司、外资证券公司、外商独资公募基金、外资私募基金管理人数量等全国领先。 ►资管行业发展前沿研究 协会面向会员单位征集2026年研究课题，并发布5家会员单位课题报告的内容摘要，覆盖智能投研新范式、数字人民币赋能基金创新、资管行业大模型评测、期货及衍生品对科技企业的作用等研究主题，汇集行业前沿技术实践与专业思考。 ►上海资产管理协会年度综述 过去一年，在中共上海市委金融委员会办公室、上海市民政局（上海市社会组织管理局）领导指导下，在上海资产管理协会理事会领导、监事会监督下，协会坚持上海国际金融中心（上海全球资产管理中心）与国际科技创新中心建设联动发展，以上海资产管理业高质量发展促进中国资本市场高质量发展，致力于增强上海全球资产管理中心城市竞争力。 协会持续发挥大资管跨监管的专业组织优势，围绕服务产业科技创新、配合大资管长资金入市、促进资管行业数智转型、落实监管改革创新政策、支持做强会员资管机构、着力优化深化会员服务、协同资管各承载区发展、加强行业国际专业交流等方面积极开展工作。

2026-11-11: 一座城市的开放不只是敞开大门，更要让远道而来的人看得懂路、找得到入口。在中共上海市委金融委员会办公室、上海证监局、中国证券投资基金业协会的指导下，由上海市基金同业公会牵头编撰的《海外资管机构赴上海投资指南》中英文双版正式对外发布，六年打磨、一年一修，这份《指南》坚持把资管机构落户中国的路径画成一张坐标清晰的“上海地图”，把中国金融开放的政策语言翻译成来沪展业的“服务手册”。 相比前版，2026版《指南》可用四个字读懂：开、明、强、优。 开——开放之门越开越大。2025至2026年，互联互通机制迭代升级，债券“南向通”投资者扩容且年额度提升至8000亿元、互换通期限与限额同步优化；合格境外投资者制度持续优化，主权基金、养老金等配置型外资享准入“绿色通道”；离岸人民币市场实现创新突破，上海自贸区离岸人民币外汇交易试点启动，临港离岸贸易金融服务综合改革升级为全场景离岸业务，全球首个离岸中国国债期货在香港上市。 明——规则更明、预期更稳。2026年，公募基金费率改革全面收官，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》、《基金管理公司绩效考核管理指引》以及《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》三项管理指引相继施行。6月，《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》作为私募基金领域 “1+N+X“制度体系的纲领性文件出台，私募基金行业正式迈入高质量发展新阶段；9月，《私募投资基金信息披露监督管理办法》正式实施。结合新《增值税法》施行，补充公募免税执行期、新发国债及地方债利息恢复征税等计税要点。 强——上海国际金融中心能级更强。2025年，上海共有17家全国性金融要素市场、1813家持牌金融机构，其中外资564家，占比持续保持30%左右，全球资管规模排名前10的机构已全部在沪展业；证券公司、基金公司、期货公司等核心类型机构数量稳居全国首位。2025年上海金融业增加值为8979.66亿元、金融市场交易总额4058.95万亿元，同比分别增长9.7%和11.2%。2026年，上海在全球金融中心指数（GFCI）中跃升至第五位，金融科技中心排名全球第二。 优——上海基金生态结构优更优。截至2026年6月底，上海共有75家公募基金管理机构，占全国比重45%；其中，外商独资、中外合资基金公司共有31家，占全国比重超60%；上海公募基金管理人管理产品数量为5820只、在管规模为15.24万亿元；上海地区主动权益产品形成集群优势，截至2025年底，主动权益产品季度平均规模前5、前10、前50的机构中，上海分别占60%、40%和46%。截至2026年6月底，上海私募管理人有3550家、管理规模6.50万亿元，均居全国首位。142家百亿证券类私募中，坐落于上海的有65家，数量全国第一。 欢迎全球资管机构，来上海，见未来。

2026-11-11: 2026年，在中共上海市委金融委员会办公室、上海证监局、中国证券投资基金业协会的指导下，由上海市基金同业公会牵头编撰的《海外资管机构赴上海投资指南》中英文双版正式对外发布，六年打磨、一年一修，这份《指南》坚持把资管机构落户中国的路径画成一张坐标清晰的“上海地图”，把中国金融开放的政策语言翻译成来沪展业的“服务手册”。 下载《海外资管机构赴上海投资指南（2026版）》英文版全文，请点击右上“PDF查看”。

2026-11-11: 作为落实《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》“做好上海全球资产管理中心海外推介”的重要举措，2026年11月11日，上海资产管理协会官方网站——资产管理国际频道（International Channel of Asset Management, ICAM）在第一财经、中国银行联合主办的“2026上海全球资产管理论坛”上正式上线。上海资产管理协会荣誉会长李文、监事长潘莉华；上海广播电视台（上海文广集团）副台长、副总裁，第一财经党委书记、董事长李蓉，中国银行上海总部综合管理与协同发展部总经理王海霞等共同启动上线仪式。该活动是“全球资产管理中心 上海国际活动周2026”的首场活动。 据了解，此次上线的官方网站设置“协会动态”“会员单位全球推介”“国际协会合作”“视频中心”等专栏。除发布协会重点工作、专业技术资料等功能外，“会员单位全球推介”集中展示协会会员单位创建“一流投资机构”的发展优势与品牌特色，助力其提升全球影响力，打造常态化全球展示窗口；“国际协会合作”基于已与上海资产管理协会建立工作合作关系的18家国际资管行业组织，搭建上海资管业全球信息互通与国际交流合作窗口，目前已链接新加坡投资管理协会（IMAS）、德国投资基金协会（BVI）等多家海外协会。官网由协会人工智能副总工程师张宇超等技术团队自研开发。 上海资产管理协会相关负责人表示，作为协会面向全球的“数字门户”，官网将以中英文形式面向境内外专业受众传播，集中展示上海资产管理行业的机构体系、专业能力与开放形象，服务上海全球资产管理中心国际化建设。未来，协会将携手会员单位与境内外资管业组织、专业人士，持续加强官网建设。

2026-11-11: 11月11日，2026上海全球资产管理论坛在上海国际会议中心开幕，论坛由第一财经、中国银行主办。在论坛上，财政部原副部长朱光耀发表主旨演讲。他表示，我们正站在世界经济双重变革叠加的历史关口：一重是人工智能带来全球生产力的极大跃迁，另一重是代币化。两股力量叠加，正从底层逻辑上动摇1944年布雷顿森林会议确立、运行至今的国际金融体系。旧体系是“工业时代生产力＋美元中心＋银行账户体系＋延时清算”，新体系则表现为“人工智能驱动的生产力＋代币化账本＋程序化结算＋多极货币”。 朱光耀指出，人工智能不再只是辅助工具，而是正在成为第一生产力。短期看，它拉动算力、能源、数据中心和大规模债务融资，推高相关资产估值；中长期看，它大幅提升全要素生产率，重塑就业结构、收入分配和全球产业链分工。当人工智能成为第一生产力，经济的产出动力、资本回报逻辑、金融定价基础必须重写，生产关系也在同步变化——劳动与资本的关系在重构，平台与劳动者的边界在模糊，数据成为核心生产要素，智能体开始参与分配决策。“谁拥有算力、谁掌握数据、谁控制模型，谁就在新的生产关系中占据支配地位。”朱光耀说。 朱光耀认为，真正从底层撼动旧布雷顿森林体系的，是代币化。他解释，代币化把货币、债券、股票、商品、应收账款等有价值的东西，变成可以在分布式账本上程序化记录、自动执行的数字凭证。这引发三个根本变化：一是记账方式改变，从中心化银行账户、各自记账、晚上对账，变成多方共享同一本实时账本；二是交易速度改变，从T+1、T+2延时清算变成秒级、毫秒级结算，智能合约条件满足即刻执行，不需要代理行或清算行等中介；三是跨境支付改变，旧体系要经代理行、清算行、对应央行层层转手、几天到账，代币化让货币本身变成账本上的可编程凭证，点对点、全天候、即时到账。 朱光耀指出，在代币化的货币层，美国主导的稳定币与央行数字货币两种力量并存：前者把法币稳定性带进程序化账本，让智能合约有可编程的货币单位，由私营机构发行，靠储备资产背书；后者由中央银行直接发行，兼具法币信用与程序化能力。“但新问题也随之而来——稳定币谁发行、储备是什么、出事谁兜底；央行数字货币跨境使用时，货币主权与技术标准谁定。这些问题，旧框架根本无力应对。”朱光耀说。 朱光耀认为，人工智能与代币化叠加进入金融体系后，旧监管体系出现系统性缺口：风险主体变了，除银行、基金、保险外，新增基础模型、智能体、云厂商、稳定币发行方、账本节点；风险速度变了，同类模型加同类数据加同类策略，市场可能在几秒内向同一方向平仓，传统监管严重滞后；风险边界变了，代币化价值无国界流动，“国界监管”管不住“账本无国界”；资产定价逻辑变了，人工智能资产靠预期定价，回调可通过股市、债市、非银信贷三条线传染，引发跨市场风险共振。 谈及人民币国际化，朱光耀表示，中国是全球最大货物贸易国，人民币已具备相当基础：2026年上半年，银行代客人民币跨境收付42.4万亿元，同比增长21.4%；货物贸易人民币结算占比升至29.1%，人民币已是中国对外收支第一大结算货币；人民币跨境支付体系单日成交量超过1万亿元已成常态，覆盖192个国家和地区；人民银行与境外央行签署的有效双边本币互换协议约4.5万亿元。多边央行数字货币桥项目，由中国、泰国、阿联酋等多边央行和中国香港金管局联合推进，已实现多种央行数字货币在分布式账本上的跨境同步交收。人民币不是“将来想国际化”，而是现在已经有一张自主、实时、全球覆盖的清算网络在持续运行。 基于此，朱光耀描绘了人工智能时代新布雷顿森林体系的四层蓝图。货币层，从单极走向多极——美元中心弱化，多货币在代币化账本上并存，人民币将凭智能经济竞争力、真实贸易结算场景、自主支付网络成为多极账本中的主要锚之一。清算层，从延时走向实时——代理行模式被代币化账本、智能合约、即时结算替代，退居辅助地位。监管层，从管机构转向管模型、管账本治理、管智能体——算法同质化测试、模型集中度监测、智能体交易追踪、稳定币储备审计、账本安全与网络韧性等成为新工具。治理层，则是二十国集团定方向、金融稳定理事会出标准、国际货币基金组织做监测、国际清算银行做试验。 应对新旧体系转换的挑战，朱光耀提出四个方向：第一，监管必须前置到模型上线之前，监管工具要从“事后检查”升级为“实时嵌入”，监管代码直接写进账本和智能合约；第二，货币主权与技术标准必须同步争夺，谁的标准先跑通、先被多边接受，谁就在新体系中拿到规则制定权；第三，危机识别要从“月度报表”升级为“机器速度监测”，用人工智能监测人工智能、账本监测账本，建立机器对机器的早期预警系统；第四，治理架构必须跟上技术现实，二十国集团、金融稳定理事会、国际货币基金组织要拿出可执行、可审计、可追责的具体标准，并覆盖非银行、非主权、跨境无国界的新主体。 “今天人工智能加代币化带来的是整个地基在变换。人工智能能力叠加完整的工业体系和强有力的电力保障，这是定义新布雷顿体系主导权的核心所在。”朱光耀说。

2026-11-11: 基金业是衡量金融中心发展深度的标尺，是观察中国资管行业脉动的窗口。自2023年推出以来，《上海基金业发展报告》深度刻画区域发展“底色”，真实呈现行业转型“成色”，用数据回顾上海公募、私募基金的发展现状与竞争优势，记录行业在服务投资者、服务国家战略上的实践作为，并客观呈现上海基金业在全国乃至全球竞争格局中的位势。 从管理总规模逼近20万亿，到公募机构全国占比近半，再到私募规模稳居全国第一，这一组组领跑全国乃至比肩全球的核心数据，勾勒出上海资管高地的“实景图”，而这背后，正是《上海基金业发展报告》试图为您全景解码的内容。 接下来，让我们一同走进2026年报告四大看点： 看点一：立足全球视野，校准上海基金业的坐标方位 报告开篇即把上海基金业置于中国基金市场区域发展与结构特征的大格局中加以考察，系统梳理公募基金市场、私募基金市场的发展态势，深入分析基金业在大资管市场中的位势变化，并以全球视野审视上海地位。报告不仅回答"上海基金业在哪里"，更回答"上海基金业在做什么"。 看点二：聚焦机构能力，透视公募基金管理机构的深层变革 机构是行业发展的根基。报告剖析上海公募基金管理机构的总体情况，深入观察投顾业务与财富管理的转型实践，并对从业人员队伍的结构与素质作出全面刻画。 看点三：贯通产品与资金两端，读懂市场结构的真实变化 报告对上海公募基金产品作了全景式扫描，重点追踪主要产品的发展脉络，并专门分析基金费率与投资者结构。与此同时，报告对上海私募基金发展进行系统梳理，涵盖总体情况、私募证券投资基金以及私募股权、创业投资基金，公私募并举，产品与资金贯通，力求呈现一个立体、真实的市场结构图景。 看点四：前瞻数字化转型，回答人工智能时代的行业之问 数字化是本次报告最具前瞻性的观察维度。报告从总体情况入手，聚焦上海地区数字化基础与人工智能应用，深入分析人工智能应用现状、技术底座与能力建设，并围绕治理、风控与人才展开讨论，最后以展望与探索收束。报告既呈现"正在发生"的应用图景，也思考"尚未解决"的治理难题，为上海基金业在人工智能浪潮中把握机遇、守住底线提供了有价值的参考。 一份报告的价值，在于记录，更在于启发。公会期待《上海基金业发展报告》能够成为政府决策的参考、机构经营的镜鉴、业界交流的桥梁。 如何获取《报告》：关注“上海市基金同业公会微信公众号”并留言私信我们。

2026-11-11: 自11月18日起，上海单台机动车可享受工作日每天2次15分钟内短时免费停车；周六周日以及全体公民放假日和调休放假日可享受每天3次15分钟内短时免费停车。 11月11日，上海市发改委、上海市交通委、上海市财政局联合印发的《关于优化我市道路停车收费政策的通知》对外公布。这也是自2005年上海出台机动车管理实施意见以来，首次对道路停车计费进行全面调整。 此次新政，最受关注的是新增15分钟短时停车可享受限次免费的规定。今年上海两会期间，上海人大代表“包子2元停车10元”的“吐槽”曾引发网络讨论。 2026年6月中旬，上海市发改委就政策草案向社会公开征求意见。相较于征求意见稿，单台车辆在道路停车场享受短时免费停车的次数，从原来提出的每自然日2次，调整为工作日2次、周末及放假日3次。也就是说，道路停车场短时免费停车次数有所增加。 数据显示，截至2026年10月底，上海市有收费道路停车泊位4.96万个，其中智慧道路停车场约占90%。机动车道路停车费属于行政事业性收费，由各区交通行政主管部门负责征收，收入全额上缴国库，纳入一般公共预算管理。 “上海道路停车管理的功能导向，一直是服务短时停车，通过合理的停车管理来实现道路通行与停车管理的平衡。”上海市建设交通研究院高级工程师施文俊对记者表示，近年来社会各界提出，希望设置一些免费时段，缩短计费周期，来提高便利性。政府部门一直在关注，也开展了相应研究。 随着上海经济社会快速发展，机动车保有量大幅增加，“停车难”与“行车堵”成为上海超大城市交通治理的突出难题。优化前的道路停车收费政策于2005年起施行，已有20多年，因此相关政策已逐渐难以适应城市交通精细化管理的更高要求，存在未设置短时免费停放、计费单位精细化程度不足、差别化收费调节作用不够明显等问题。 在政策草案向社会公开征求意见期间，反映较为集中的比如希望增加短时免费停放次数、优化夜间时段停车收费管理规定等建议被吸收采纳。 不过，此前也有建议希望短时免费停车时长延长到30分钟，但并未纳入新政。对此，施文俊表示，道路停车场主要是服务短时停车，免费停车时间越长，能够享受到免费政策的车主会越少，也会影响政策的公平性。“我们也调研了国内各大城市，大部分城市免费时段都是15分钟。另外从导向来说，我们也不希望设置过长免费时间、过多免费次数，会诱增更多的停车压力，带来交通拥挤和停车难。” 施文俊表示，政策优化的目的，就是希望满足一些必要的短时停车需求，但是长时间的停车，还是鼓励到路外停车。 与此同时，上海道路停车场实行按时收费、分段累进计费模式。基于目前上海智慧道路停车场已基本覆盖的情况，新政将智慧道路停车场按时计费单位调整为15分钟，将少数人工收费道路停车场按时计费单位调整为30分钟。同时把上海全市道路停车场划分为四类收费区域，实行分区域差异化收费管理。 其中，内环线内重点区域为一类区域，内环线内除一类区域范围的其他区域为二类区域，内外环线之间及四个主城片区和外环线外五个新城为三类区域，外环线以外其他区域则是四类区域。同时，新政也增加了因地制宜的规定，因区域实际状况确需调整收费区域划分的，可由区政府提出调整申请，经市级相关部门批复同意后执行。 这四类区域的道路停车场，白天时段按照停放时长实行阶梯价格管理。 那么，调整后的道路停车收费标准，会增加车主的实际支付负担吗？ 有关部门表示，此次收费政策优化的一项重要内容是对各区域白天时段的收费标准进行了结构性调整，但由于同时新增了短时免费停放规定、缩短了按时计费周期，叠加实际停放时长、停放区域等因素影响，车主实际负担有增有减。 以智慧道路停车场为例，假设李先生白天时段在襄阳北路道路停车场（一类区域）停放车辆，停放时长分别为15分钟、45分钟、2小时、3小时，按照调整前的收费标准（即：0-15分钟4元、15-30分钟4元、30-60分钟7元、超过1小时后每30分钟10元），应分别支付4元、15元、35元、55元，而按照调整后的收费标准应分别支付0元、12元、36元、60元，两相比较，支出分别减少4元、减少3元、增加1元、增加5元。 “根据我们的统计，上海80%以上的车辆道路停车是在两小时以内。”施文俊说，不同区域的阶梯收费，目的是通过价格杠杆，实现道路短时停车和路外停车功能的区分，道路停车场鼓励短停快走，提高周转效率，长时停车还是鼓励停在路外停车场。 白天时段之外，新政保持了道路停车场夜间时段、按月停放收费标准基本稳定。 其中，夜间时段收费是将先前的按次计费调整为按时计费（与白天时段同样采用按时计费方式），同步设置封顶计费规定，确保车主实际支付费用与以前相比不增加。 同样以智慧道路停车场为例，假设李先生夜间时段在襄阳北路道路停车场（一类区域）停车30分钟，按新政策需支付4元，比原先（按次计费10元）少支付6元；同理，如在同处夜间时段停车3小时，按新政策需支付10元，与原先相同。 “主要是通过一些精细化的管理，来增加夜间停车的便利性。”施文俊说。 同时，对于部分道路停车场提供的按月停放服务，新政提出，在工作日夜间、周六、周日、全体公民放假日及调休放假日全天，可以向附近居民开放费用较为优惠的按月停放服务。此次收费政策优化后，按月停放收费标准稳中有降，以更好满足老旧小区居民停车实际需求。比如，第四类区域按月停放收费标准从200元/月降为150元/月。 新政也提出，要建立常态化监测、监督机制，持续跟踪政策实施成效，开展政策实施效果评估，评估结果作为优化道路泊位设置、适时调整收费政策、完善停车治理体系的重要依据。

2026-11-11: 11月11日，四大股指集体低开，沪指跌0.22%，深成指跌0.32%，创业板指跌0.17%，科创综指跌0.44%。盘面上，光模块、农业板块表现活跃，黄金概念、稀缺资源、小金属概念板块领跌。 早盘，CPO概念震荡反弹，剑桥科技封涨停，太辰光、源杰科技、新易盛、中际旭创等涨超5%。 人形机器人概念震荡拉升，锋龙股份3连板。

2026-11-11: “奥迪依托两大合作伙伴、两大品牌，以两条互补的发展路径，回应本土市场需求。其中，四环品牌正在焕新，并持续强化现有业务；AUDI字母标品牌则与本土合作伙伴推出高度本土化产品。”奥迪集团全球CEO高德诺（Gernot Döllner）近日对记者表示，双品牌战略调整能进一步集中资源、发挥各自优势，以更高效地协同和执行推动奥迪在中国市场的长期发展。 奥迪在华拥有一汽奥迪和上汽奥迪两家合资公司，今年10月底，该汽车品牌在华战略有所调整。其中，上汽奥迪将全面转向AUDI字母标品牌，聚焦豪华智能纯电车型，不再运营四环品牌业务；一汽奥迪则全权运营四环品牌，覆盖燃油与高端新能源赛道。 目前，AUDI品牌2025年推出了首款车型奥迪E5 Sportback，第二款车型奥迪E7X在今年已推出。不久前，奥迪创新技术中心（AITC）正式开业，该技术中心将全面主导统筹AUDI品牌车型从整车概念定义到量产交付的端到端开发，计划基于ADP 2.0平台开发多款全新AUDI车型，首款产品预计2028年推出。这一研发中心的成立被看作为奥迪将研发权力下放到中国市场，以应对快速变化、竞争激烈的新能源市场。 奥迪·上汽战略合作CEO舒睿泽（Fred Schulze）对记者表示，未来三年将推出三款新车，规划已进入执行阶段。此外，在L3级自动驾驶领域也有明确的发展目标。对于是否出口到欧洲市场，舒睿泽称，AUDI品牌车型专为中国消费者打造，全力聚焦中国市场是未来几年的核心任务。 从一汽奥迪运营的四环品牌来看，当前业务支撑仍为燃油车，产品基于全新的PPC平台打造。在新能源领域，一汽奥迪则将基于全球PPE平台打造的车型投放至中国市场，奥迪在长春设立PPE工厂，并通过与中国本土科技企业合作的方式打造更加本土化的车型。高德诺称，以华为为例，奥迪在中国与其已建立了紧密的合作关系，将奥迪高级驾驶辅助系统应用于基于PPC和PPE平台打造的车型。他表示，对目前的合作成果非常满意，也期待未来继续深化合作。 另一方面，奥迪近期完成关键人事调整，张俊已于今年11月1日担任奥迪中国总裁，这是奥迪入华以来，首次将一把手的职位交给华人面孔。同时奥迪中国增设了首席运营官的职位，管理董事会则精简为双人架构。高德诺告诉记者，此次管理层调整属于既定规划，旨在构建更适配中国市场的管理架构。他表示，随着全球市场日益复杂，必须进一步推进本土化，紧密贴近市场。任用熟悉本土市场的管理者是顺理成章的一步。未来，奥迪在全球其他市场也可能会采取类似做法。

2026-11-11: 沈复，字三白，号梅逸，出生于太平盛世乾隆年间（1763），成长在姑苏沧浪亭士大夫之家，受家庭影响，自幼爱好诗文书画，尤其在园艺插花上有着独特品位。十八岁时与陈芸成婚，成为一对神仙眷侣。不久即奉父命游宦习幕，曾在安徽绩溪、江苏青浦及扬州等地作幕客。依人作嫁，见尽热闹场中卑鄙之状，内心实属厌恶，中年下海经商，徒劳无功。 嘉庆十三年（1808），朝廷派遣翰林院编修齐鲲出使琉球册封其国王，沈复经其“总角之交”石韫玉推荐，赴琉球谋职。闰五月十七日抵达，十月初二日返航。琉球四个半月，在海上艰险，九死一生，发“浮生若梦”之感慨，于那霸之天使馆内写成了这部《浮生六记》…… 文人夫妻的困顿与乐趣 沈复本是名不见经传的小人物，却受到如此多的关注，在于他在《浮生六记》中的“非常态”叙述。 《浮生六记》原有六记，现仅存前四记：卷一《闺房记乐》抒写伉俪情深；卷二《闲情记趣》回味生活琐事中的乐趣；卷三《坎坷记愁》呈现家庭矛盾、疾病缠身种种麻烦，一地鸡毛；卷四《浪游记快》记录旅途见闻，出去玩才是正经事。 《浮生六记》在谋篇布局上摒弃从时间维度纵向梳理个人生活或重要事件的传统书写，而是细数沈复陈芸夫妇日常生活中的居家片段和各地见闻，以剪影拼凑出他们各自完整的人格。穷得叮当响？那就在院子里搞园艺，把破房子变成桃花源！日子鸡飞狗跳？转头就带着太太游山玩水，把烦恼甩在风里！看一个穷困潦倒的书生如何苦中作乐，在日复一日的生活里埋下快乐彩蛋，特别是他在园艺上的巧思，足以诠释中式生活美学的意境。历尽千帆，看破放下，自在随缘，沈复的生活称得上中国古代千万底层文人的范本。 当时桐城派的复古风潮方兴未艾，也有作为宣扬人文主义色彩和思想解放的先锋人物，李贽公然反对以封建伦理道德扼杀人的生活欲望。他曾有言：“穿衣吃饭，即是人伦物理；除却穿衣吃饭，无伦物矣。世间种种，皆衣与饭类耳。故举衣与饭，而世间种种自然在其中；非衣饭之外，更有所谓种种绝与百姓不相同者也。” 事实上，穿衣吃饭是最基本的文明，《浮生六记》字里行间对日常生活的观照可圈可点，这也是沈复在叙事上的精妙之处。有别于明清盛行的以家庭伦理和婚姻观念为主题的世情小说，《浮生六记》有着鲜明的现实主义色彩，作者的真实亲历更具说服力。沈复并未在写作手法上另辟蹊径，他的独到之处，在于将生活的高光片段纳入文本。 在沈复陈芸这对“神仙眷侣”的故事里，没有需要提前铺垫的背景以及酸腐艰深的文辞，他们的生活和市井百姓并无二致，然而看似寻常的家庭生活，想要在平凡中过得出彩，对普通人来说也绝非易事。 《浮生六记》就是一对普通苏州小夫妻的烟火日常，沈复家里既不是种田的，也不是经商的，他自己靠卖画为生，太太陈芸更是斜杠青年，做刺绣、搞手工、设计衣服样样精通，硬是把日子过成了诗。沈复和陈芸就像朋友圈里爱分享生活的文艺夫妻：今天研究个盆景造型，明天搞个诗词茶话会，后天又折腾出“活屏风”这种装置艺术。如果二人生活在当代，都能当生活美学博主。最扎心的是，他们明明穷得叮当响，却活得很讲究。 事实证明：真正的精致生活，从来不是靠钱堆出来的，而是靠那颗能把琐碎酿成诗的心。在口传文学盛行的年代，沈复与陈芸的爱情被大众传唱、重构、改写乃至神化，被坊间奉为底层文人的爱情天花板。然而，正是那令人意难平的悲剧结局，引发了关于这对夫妇的持续热议：爱情至上的陈芸，最终被缺乏担当的沈复辜负。 沈复面临的理想与现实 《浮生六记》的情节很饱满，但现实很骨感。财务不自由的魔咒一天不解套，日子就不得好过。缺乏物质基础的爱情，只是一场浮生梦。 家庭造就性情，反之亦然。仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱。越是优雅的人，越是待人接物不紧不慢，没脾气；而当一个人被生活逼到墙角，愤怒往往是他唯一还能握住的武器。 年轻时的沈复可谓顺风顺水，家庭的优越赋予他与生俱来的松弛感，只为快乐买单；到了三十五岁这道坎，命运急转直下，失业下岗，家人反目，妻子病重，每况愈下。然而江山易改，禀性难移，公子哥做派的沈复一时间难以适应中年的沧桑变故，天生的自由反骨扛不住生活的重压。遇到困难习惯性绕行，与其逼自己一把，不如放自己一马。 沈复的人生理想从来不是头衔身份的晋级，而是涤除世俗尘埃，品味温润如茶、盛开如花的生活。如俞平伯所说，“中国大多数的家庭的机能，只是穿衣，吃饭，生小孩子，以外便是你我相倾轧，明的为争夺，暗的为嫉妒。不肯做家庭奴隶的未必即是天才，但如有天才是决不甘心做家庭奴隶的。《浮生六记》一书，即是表现无量数惊涛骇浪相冲击中的一个微波的银痕而已。但即算是轻婉的微波之痕，已足使我们的心灵震荡而不怡”。 沈复一生不走寻常路，明清两朝科举风行，然而诗文俱佳的他既没有经历“学而优则仕”的传统文人士大夫的为官之路，在世时也并未名震九州。他前半生依仗父辈，后半生颠沛流离，一手好牌打得稀烂，不得不自我放逐浪迹天涯。他终生在游历中为墨客、为商贾、为幕僚，尝人生之百味，品情愫之变迁。沈复纵身于日常欢愉，在几番出入官场之后才意识到生活中的小确幸弥足珍贵。 1792年，沈复夫妇卷入为家族债务担保的风波，被父亲误会并逐出家门，便在朋友鲁半舫家的萧爽楼暂避风头。那时的沈复，正在私塾里求学，经济主要靠父母资助。这次变故无疑斩断了他们原有的经济来源，生活变得拮据，只能靠妻子陈芸的刺绣维持日常开销。然而短暂脱离封建家庭的约束，也意味着他们夫妇新生活的开始。 （本文选摘自《浮生若梦：沈复和他的美学世界》序言，经作者和出版社授权。文字有删节，标题为编者所拟。） 《浮生若梦：沈复和他的美学世界》 刘晗 著 广西师范大学出版社·广雅2026年9月版

2026-11-11: 一家处于亏损困局的公司，为何抛出高达5亿元的分红计划？ 11月9日晚间，艾罗能源（688717.SH）披露2026年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利3.125元（含税）。按总股本1.6亿股计算，合计拟派发现金红利5亿元（含税）。本次方案尚需提交股东会审议。 Wind数据显示，在今年已披露的三季度现金分红方案中，按税前每股派息金额排序，艾罗能源每股派息金额仅次于吉比特的6元，位居A股第二。 作为光储领域的设备企业，艾罗能源自身正处于“增收不增利”的困局：今年前三季度，艾罗能源实现营业收入47.34亿元，同比增长56.34%；归母净利润为-6032.34万元，同比由盈转亏。同期，经营活动产生的现金流量净额为-6906.50万元，上年同期为9686.15万元。此外，截至今年三季度末，艾罗能源存货账面价值为26.16亿元，较上年末增长逾八成；应收账款账面价值为12.70亿元，较上年末增长约62%。 第一财经以投资者身份致电艾罗能源，对方表示，存货大幅增长主要是由于行业出口退税取消，公司要集中生产发货，同时今年以来原材料持续涨价，公司有一定备货行为。对于业绩承压但要大手笔分红的原因，艾罗能源表示以公告披露信息为准。 为何进行大手笔分红 2024年上市时作出的分红承诺，或是艾罗能源本次大手笔分红的主要原因。 招股说明书显示，该公司第一届董事会第十五次会议审议通过的《关于公司利润分配安排的议案》，提出“三步走”的现金分红计划：截至2024年12月31日，累计现金分红不低于1.5亿元；截至2025年12月31日，累计现金分红不低于3亿元；截至2026年12月31日，现金分红累计不低于8亿元。 （图源：艾罗能源招股说明书） 第一财经梳理发现，艾罗能源此前已分别实施2024年前三季度、2025年前三季度分红方案，每次派现总额为1.5亿元，累计分红3亿元。若本次5亿元分红方案获审议通过并于年内实施，该公司上市以来累计现金分红将达到8亿元，完成上述规划。 但在前三季度亏损、经营现金流转负的情况下，这笔大额的分红资金从何而来？ 艾罗能源在公告中解释称，公司往年经营形成了较高金额的未分配利润。截至今年9月末，公司合并报表、母公司报表期末未分配利润分别为20.34亿元、22.33亿元。本次拟派现5亿元，占母公司期末未分配利润的22.39%。 艾罗能源进一步表示，截至三季度末，公司货币资金、结构性存款和大额存单合计29.71亿元，其中募集资金专户余额13.24亿元；有息负债为零。该公司表示，本次权益分派不会对正常生产经营、偿债能力及持续经营能力造成重大不利影响。 与此同时，艾罗能源的控股股东、实控人李新富、李国妹夫妇承诺，本次权益分派实施完成后的3年内，将获得的全部税后分红款用于向公司提供无息借款、增持公司股份，或两者结合。其中，无息借款期限为3年，公司无需提供担保。 按照支付安排，二人的税后分红款将先全额留存在公司账户，作为无息借款补充流动资金；如实施增持，公司再将对应款项支付至指定账户，并等额扣减借款本金。 三季报显示，李新富、李国妹分别持有公司3134.39万股、2505.29万股。按上述持股数量及本次分红预案计算，二人合计对应的税前现金分红约为1.76亿元。 连续三年选择三季报后推出分红方案 梳理艾罗能源上市后的分红安排可以发现，其分红节奏十分统一：在年度利润分配方案中不安排现金分红，同时预告在下一报告年度的三季报披露后推出分红方案。 例如，《2023年度利润分配方案的公告》显示，艾罗能源2023年实现归母净利润10.65亿元，年末合并报表、母公司报表未分配利润分别为20.69亿元、23.72亿元。 彼时，该公司表示，综合考虑所处行业情况、发展阶段、经营模式，以及未来产能扩张、产业布局和持续研发投入等需要，2023年度不进行现金分红、不送红股、不以资本公积转增股本。同时，其提出拟于2024年三季报披露后实施现金分红，金额不低于1.5亿元、不高于1.8亿元。 在随后披露的2024年度、2025年度利润分配方案中，艾罗能源也作出类似安排，分别计划于2025年、2026年三季报披露后实施分红。其中，今年4月披露的方案已提出，2026年前三季度分红金额不低于5亿元、不高于5.5亿元。 前三季度由盈转亏，股价较年内高点跌超七成 艾罗能源的主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，主要应用于分布式光伏储能以及光伏并网领域。 近年来，光伏行业整体处于深度调整期，艾罗能源业绩也明显承压。 今年上半年，艾罗能源归母净利润为-3513.21万元，上年同期为1.42亿元；前三季度归母净亏损扩大至6032.34万元，同期扣非归母净利润为-7826.42万元。 对此，艾罗能源解释称，新增市场销售价格相对较低，成本端受原材料价格上涨、出口退税率降低等因素影响，导致当期产品毛利率降低，叠加汇率波动影响，利润额减少。 盈利承压的同时，艾罗能源经营活动现金流也由正转负。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-6906.50万元，上年同期为9686.15万元。公司在三季报中解释称，主要原因是备货增加，支付供应商货款增加。 此外，今年前三季度艾罗能源研发投入4.22亿元，同比下降9.38%；研发投入占营业收入的比例为8.92%，同比下降6.47个百分点。 艾罗能源还在三季报中提示称，若上游原材料持续上涨、毛利率持续降低，叠加出口退税率降低、汇率波动、行业竞争加剧等多重不利因素，均可能对公司经营业绩产生较大不利影响。 二级市场上，艾罗能源的表现同样不尽如人意。 11月10日，艾罗能源全天上涨3.25%，截至收盘报39.35元/股。拉长时间线来看，今年3月中下旬，艾罗能源股价一度触及157元/股左右的阶段性高点，此后震荡下行，截至11月10日收盘较年内高点已下跌超七成。

2026-11-11: 贸易环境越复杂，金融机构的角色越关键。 第九届中国国际进口博览会（下称“进博会”）期间，星展银行发布的《格局重塑：新秩序下的全球资金》报告显示，过去一年，73%的全球受访企业经历了更高的汇率波动，77%的企业面临交易对手履约及制裁风险上升。 多重压力下，跨境金融早已不是“能不能结算”，而是能不能嵌入企业真实的资源链条、产业链条和风险管理链条。 渣打银行（中国）有限公司行长兼副董事长鲁静认为，企业“链式出海”的过程中，要把本土产业协同、工程效率和快速迭代能力，重新适配到海外的监管环境、币种体系和商业文化中。金融机构在其中扮演“超级连接器”角色，价值正在于此。 深度融入本土经济 一笔进口采购能否顺利结算，一个海外项目能否获得融资，一条产业链上的中小供应商能否盘活应收账款……跨境金融的价值，最终要回到企业真实经营需求。 “把船开出去只是第一步，能否真正融入当地市场，才决定了企业走多远。”渣打中国副行长兼公司事务及品牌和市场部董事总经理洪军称，如今中国企业“走出去”，专利布局、供应链多元重组、海外研发、生产落地乃至跨境并购等一系列动作，都在同步发生。企业需要吃透当地法律法规、文化与市场环境，深度融入本土经济。 连续九届参展进博会的南洋商业银行，此次聚焦跨境金融与科技金融。该行相关人士告诉记者，从服务华侨汇款到支持企业全球化经营，南洋商业银行77年的发展轨迹，折射出中国对外开放不断深化背景下，金融服务需求的变化。 “从一纸侨批承载的跨境托付，到今天服务企业全球经营的金融解决方案，变化的是时代和业务场景，不变的是连接境内外市场的需求。”南洋商业银行（中国）有限公司总监张征杰提到，随着中国企业参与国际市场、开展全球化经营的步伐加快，跨境金融需求也从传统贸易结算，延伸至海外投资、项目建设、供应链管理和风险管理等环节。 贸易数字化释放万亿增量 除了产业链需求的变化，数字化与AI在供给侧成为贸易增长的新动能。 据渣打银行2026年度《贸易的未来》报告测算，在数字化加速情景下，全球贸易有望在2031年前实现每年2.8万亿美元的净增量。 “人工智能正从炒作概念变为实在的贸易动能，”渣打银行的报告进一步指出，八成受访企业表示数字化投资已实现回报，83%的受访者称数字工具帮助他们更快应对供应链扰动。 星展中国环球交易服务部主管陈佩营表示，人工智能应用、多元化货币及新型结算机制为企业多市场运营提供机遇，企业对高效、灵活和安全的跨境资金管理提出更高要求。 进博会期间，金融机构服务贸易展区不只是展示产品，更连接着全球贸易新需求与金融新供给。 汇丰中国行长兼行政总裁王云峰称，进博会是中国扩大开放、联通全球、共享机遇的重要窗口。本届进博会规模创历届之最，让来自世界各地的新产品、新科技惠及更多中国消费者的同时，也为中外创新产业合作提供了更广阔的平台。 “进博会是全球企业对接中国超大规模市场、共享机遇的国家级开放平台。”鲁静称，上海作为全球供应链网络关键节点、跨国公司区域总部聚集地，以及在岸市场与全球金融市场互联互通的枢纽，为开放创新提供了优质生态。 人民币国际化提速 从结算工具到资金管家，人民币正成为连接市场、深化贸易关系的金融纽带。 “需求端，随着人民币跨境应用从贸易结算逐步延伸至跨境融资、项目投资和资金管理等更广泛场景，越来越多的企业开始采用人民币为海外基建、数据中心等长期项目融资。”大华银行中国内地及香港地区交易银行业务负责人兼上海分行行长袁泉称。 上述星展银行报告显示，人民币在多个亚洲市场已有较高采用率，其他市场也呈现出潜在需求，例如澳大利亚和英国目前分别有54%和51%的受访企业考虑在未来一至两年使用人民币，具有进一步拓展人民币应用的潜力。报告还提到，约半数的受访企业提到投资中国的战略布局，并看重人民币流动性及对冲方案的便利性。 政策端，10月19日，中国人民银行拟试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务，国家外汇管理局同日宣布扩大证券公司结售汇业务试点。 随着人民币的需求快速增长，海外人民币资金供给和配套金融生态仍有进一步发展的空间。在袁泉看来，许多企业和海外合作伙伴愿意持有和使用人民币，但稳定的人民币资金来源、流动性管理工具以及汇率风险管理工具仍相对有限。 “企业的选择立足于商业理性，资金成本和风险管控始终是最务实的考量。”洪军表示，人民币国际化走深走实仍需细致的市场培育，值得期待的是，监管层正持续推出配套政策，不断完善基础设施。

2026-11-11: 上海迪士尼度假区11月10日揭晓上海迪士尼星愿酒店的创意亮点，作为度假区第三座迪士尼主题酒店，其将于2026年12月16日正式开幕。据悉，新酒店毗邻上海迪士尼乐园酒店，拥有400间客房，今日公布的设计主题和酒店内项目包括米奇好伙伴室内泳池、尼莫戏水湾、小熊维尼儿童游乐室、奇妙仙子游乐场等多处迪士尼主题游乐空间。第一财经记者通过部分在线旅游预订平台看到，上海迪士尼星愿酒店从开业首日到今年年底的房价从3562元一夜到9199元一夜不等，其中最贵的是12月31日的跨年星愿行政房，原价为10199元一夜，优惠后价格为9199元一夜。目前，开业首日部分房型已售罄。今年是上海迪士尼乐园开业十周年，2025年10月，上海迪士尼乐园迎来了开幕以来的第1亿位游客，依托迪士尼核心引擎，上海国际旅游度假区文旅消费热度持续攀升，比斯特上海购物村十年间销售额复合增长率达25%。业界分析，一座主题乐园能拉动餐饮、交通、购物、住宿、旅游等多个领域的消费，但主题乐园一定要不断更新，以新亮点来激发新消费，否则长期会越来越难经营，此前就有不少主题乐园关停。相对而言，迪士尼和环球影城都是不断更新、建设新项目和推出新IP才能长久经营。目前，作为上海迪士尼乐园的最新扩建项目和第九大主题园区的蜘蛛侠主题园区正在建设中。

2026-11-11: 10月以来，票据市场持续供需胶着，国股行及城商行半年期、3个月期银票转贴现利率一直维持在0.5%“地板价”。基于票据“信贷+资金”的二元属性，市场对10月信贷预期更趋保守。 不过，随着央行持续弱化信贷规模要求，加上票据存量到期压力增加，近期市场已重新开始关注票据在统计口径上的信贷属性合理性。 票据持续供不应求 因为票据贴现纳入表内信贷统计，且被贴现的票据可以在二级市场流转（转贴现），票据利率一直被视为信贷投放景气度的先行指标，月末利率明显走低往往意味着信贷需求偏弱，机构“以票充贷”需求旺盛。 10月是传统信贷小月。从近期市场表现来看，不同于以往仅月末出现票据利率大幅下行，经过整个10月的“地板价”运行后，11月国股行、城商行半年期、3个月期银票转贴现利率仍维持在0.5%低位，至今已有一个多月时间。 回顾整个10月，票据利率呈现“月初短端涨后回落，中下旬全期限持稳0.5%”的走势。“信贷需求偏弱，票据利率全月低位运行。”普兰金服数据显示，10月半年期国股行票据直贴价格在0.54%～0.55%，月内波动1BP（基点）；3个月期国股行票据直贴价格在0.54%～0.59%，月内波动5BP。转贴市场则更加胶着——3个月、6个月期国股行转贴利率均一直维持在0.50%，月内波动为0。 今年下半年以来，0.5%已作为交易下限运行多时。据第一财经记者此前了解，相关部门作出相关要求，正是为了减少机构低价买票冲信贷规模的行为。 有城商行内部人士对记者表示，相比之下，银票本身属于低效资产，银行尤其大行大量持有的核心驱动因素中，考核需要已超过市场化需求和利润诉求，这也是过去票据动辄出现“零利率”这一内卷局面的主要原因。 “当实体信贷需求疲弱的时候，信贷规模考核压力下，银行可能通过买入票据（直贴+转贴）冲贷款规模，导致贴现利率走低，甚至出现接近零利率的极端情况。当票据贴现利率低于存款利率，部分机构就可以开票贴现然后返存套利，形成信贷空转，影响信贷数据质量。”国联民生证券银行业首席分析师王先爽表示。 天风证券银行业分析师刘杰也表示，多年来，在规模效应导向下，银行习惯性在月末时点通过票据进行冲量，甚至会导致票据反复出现“零利率”行情，但这种冲量资金或存在一定虚增空转的水分。 有机构人士对第一财经表示，票据利率波动受到季节性因素和资金市场的双重影响，在定价方面相对更为复杂。在流动性整体宽松的背景下，近期资金利率持续低位运行，10月以来DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）多数时间在1.3%以下运行，一度下破1.25%。 多位银行人士认为，设定0.5%下限能够减轻“内卷”带来的负面影响，但能否有效规范冲量行为，仍取决于后续信贷需求恢复节奏，以及银行考核机制、信贷统计口径会否发生实质性变化。 考虑到当前宏观经济缓慢修复，信贷需求依然低迷，不少机构预测，季节性规律下10月信贷投放景气度可能依然偏低。 会否取消信贷属性？ 事实上，近年来，监管持续引导票据弱化信贷属性。在信贷投放“降速提质”大背景下，加上四季度票据到期压力加大，关于票据统计口径的讨论再度升温。 今年前三季度，直接融资占比提升、信贷投放“降速提质”是社融增量的重要结构特点，融资结构延续重塑趋势。作为季末信贷大月，9月新增社融3.55万亿元，由上月的同比少增9000亿元转为同比小幅多增192亿元，社融存量增速同比由7.2%放缓至7.1%；当月新增人民币贷款1.08万亿元，同比少增2100亿元。回顾1～9月，新增信贷曾在两个月份出现负增长。 而据国联民生证券统计，截至2026年9月，过去12个月银行表内票据融资增量2.42万亿元，已占同期人民币贷款增量的18.6%。 “如果剔除票据融资，最近两年已经有多个月份信贷绝对额负增长，这或说明票据贴现算贷款可能影响了金融数据对宏观经济的真实反映和决策参考价值。”王先爽认为，当票据被银行过度冲量，可能也会间接导致企业端过度使用，一旦信用环境收紧，票据违约风险可能沿供应链传导，增加宏观经济系统性风险。 刘杰也认为，票据取消信贷属性符合当前政策形势。“今年以来，央行已反复强调金融结构处于变迁之中，信贷规模情结进一步弱化，若顺势取消票据信贷属性，也符合当前政策形势。”他说。 眼下，存量票据到期压力带来的信贷缺口压力值得关注。目前，6个月是开票最长期限，也是最主流期限，国联民生证券据此估算，10月～12月，表内票据融资（信贷口径）的到期规模分别为3.8万亿元、3.7万亿元、3.3万亿元，分别同比多到期0.8万亿元、0.8万亿元、0.5万亿元，四季度合计约10.73万亿元，同比多到期2.1万亿元，高于去年四季度整体信贷的净增量1.52万亿元。 “这意味着四季度信贷要实现净增长存在较大压力。”王先爽说，这除了影响社融和信贷，还可能会对M1（狭义货币）增速形成拖累，因此需要财政扩张形成对冲，否则四季度实体经济和权益市场流动性可能边际趋紧。 在王先爽看来，银行正常承兑和贴现票据属于金融支持实体经济，但是由于票据贴现算信贷，一定程度上可能导致了票据空转和信贷失真。为了既保留票据的实体经济功能，同时避免空转，可以通过优化金融数据统计口径实现。不过，他也提示，改革需要做好预期管理与政策储备，防范流动性冲击。 刘杰也表示，目前存量票据规模约18万亿元，若采取“一刀切”的方式，可能会造成金融数据的大幅波动。“若后续政策落地，可行的方案包括：一是可能会采取新老划断方式推进；二是票据结构中，商票一般在核心企业的供应链上下游流转，变现难度相对更大，预计商票贴现或保留信贷属性，而银票贴现存在取消的可能；三是为确保贷款和社融增速的基本稳定，预计会同步追溯统计口径，进而消除基数效应。”他在报告中表示，在政策落地之前，预计会先行引导银行渐进式压降票据规模，以平滑对金融数据的冲击。 王先爽建议，首先，可考虑调整金融数据及银行资产负债表统计规则，将票据贴现从“各项贷款”调整至“证券投资”项下，由此弱化以票据调节贷款规模的动机，让信贷指标更能真实反映实体经济的融资需求；同时，在社会融资规模统计中单独设置“票据融资”科目，将现行贷款统计中的票据融资与“未贴现银行承兑汇票”统一归入该科目，两项合计反映现有统计口径覆盖的票据融资规模，让企业通过票据获得的真实融资继续体现在社融数据中，避免信息丢失。 刘杰认为，由于票据滚续期为6个月，该调整对于金融数据影响较大，预计不会短期内快速落地执行，不排除监管会通过进一步降低贷款考核目标，以及先行引导银行渐进式压降票据规模的方式平滑读数，待票据“挤水分”显著改善之际再予以落地。

2026-11-11: 一级市场是直接融资体系的核心入口，更是金融资源精准对接实体经济的“最初一公里”—— 从发行定价、簿记建档到资金落地，一级市场的运行效率与市场深度，直接决定金融服务实体的传导质效。 当行业从高速规模扩张转向高质量精细化发展，数字化正成为破解一级市场信息不对称、提升发行定价效率、重构业务协作模式的核心抓手。 在此背景下，2026年11月13日，陆家嘴金融沙龙2026年第42期将在上海浦东举行。本期沙龙以“破晓最初一公里——当科技重写债券一级市场”为主题，邀请来自信用评级、债券承销、金融信息科技与信用研究领域的专家，围绕信用认知数字化、承销商流程改造、可比定价与产业债风险识别等议题展开深入探讨，分享科技如何嵌入债券一级市场定价与业务链条。 宋伟健，中债资信评估有限责任公司估值业务部总经理，深耕债券市场信用评级及估值定价服务十五年，在债券市场一级定价、二级估值及指数编制方面具有丰富研究和实践经验。他将带来《多估值源视角：债券一级定价的实践与未来》的演讲。 国泰海通证券股份有限公司债务融资部数字化负责人熊毅，具备IT及商科复合教育背景，拥有逾15年投行债务融资一线业务经验，专注于以数字化手段驱动债券业务全流程优化与管理效能提升。他将以《从“传帮带式团队化作业”到“AI数智化全业务链条赋能”：一家承销商的债券承做流程改造实录》为题，复盘承销商债券承做流程的数字化改造实践。 上海寰擎信息科技有限公司总裁助理、研究中心负责人朱盼盼，拥有十余年信用研究经验，职业路径贯穿评级机构信用评级、金融机构买方信评和金融终端第三方研究，兼具传统信评功底与跨机构视角。她将围绕《找对相似券，定准一级价》主题，解析相似券匹配体系如何提升可比定价参考的合理性与市场适配性。 上海信堡信息技术有限公司创始人裴武，曾在国联证券、东吴证券等机构负责债券投研工作，并担任过YY评级研究负责人，2023年创办信堡科技，专注信用领域模型、数据和投研方法论等，在城投、产业债、固收+等模块持续深耕，并注重实践和方法论的磨合结合。他将以《产业债新锚点：行业周期、财务真伪，AI如何补位项目筛选》为题，分享AI技术在产业债信用风险甄别与项目筛选中的补位作用。 主旨演讲结束后，沙龙将进入行业圆桌对话环节。圆桌对话以“谁在定价——科技重写一级市场之后”为主题，宋伟健、国泰海通证券股份有限公司投行委数字化工作牵头人施继军、朱盼盼、裴武共同参与讨论。 施继军长期从事投资银行相关业务，拥有三十余年的投行工作经历，是投行领域资深专家。他近年来专注投行数字化建设工作，带领团队推动投行业务从数字化向智能化推进，实现投行业务系统的进一步整合激活，加快AI赋能业务高质量发展。 圆桌对话将分两轮展开。第一轮聚焦科技落地的核心逻辑与实践成效，拆解科技对定价各环节的重构价值；第二轮则探讨多主体协同模式、科技能力边界与行业未来方向。 一场关于债券一级市场未来定价逻辑的深度对话，等你来现场。本期沙龙席位有限，欢迎金融机构、发行人、中介服务机构及业界同仁扫描下方二维码报名。 “陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-11-11: 全球农产品贸易是全球经济的重要环节。中国凭借超大规模消费市场和结构性供需缺口，仍是全球农粮企业最重要的目的地之一。 今年进博会上，中外企业在农产品贸易领域签下大单，全球四大粮商之一的艾地盟（ADM）表示，今年围绕进口大豆和谷物等领域与相关客户签署合作协议，协议金额涉及人民币320亿元。中粮集团也提到，今年整体签约金额超百亿美元。 在把全球优质农产品引进来之外，如何让技术、资金和标准化的生产流程扎根中国，推动农业现代化水平进一步提升，也成为业界热议的话题。 农产品贸易签大单 在今年进博会上，中国食品土畜进出口商会副会长于露在介绍中国农产品贸易格局与消费趋势时说，2025年中国农产品贸易进口金额为2074亿美元，排在全球第二位，占全球农产品贸易进口额的8.6%。 “中国的消费市场很大，消费者愿意为更好的食品来买单。”她表示。 在本届进博会的重要配套活动 “中美农产品贸易合作高级别对话会”上，美国小麦协会中国区总监鲁露认为，美国小麦和中国小麦很不一样，前者主要针对面包粉和蛋糕粉进行育种、种植，后者主要针对中国的面食产品种植。 “中国是世界上最大的小麦的生产国和消费国，如果单纯从数量上来说，可以不依赖其他来源的小麦。但随着中国烘焙市场对小麦工艺需求（的提升），美国小麦能够对市场起到补充作用。”鲁露表示。 在大豆方面，业内人士在上述对话会上提到，中美两国在大豆供需方面存在结构性互补。美国大豆出口协会（USSEC）东亚区执行总监撒加罗对第一财经记者表示，在全球大豆供应端，巴西体量庞大，美国具有竞争力，阿根廷主打豆粕出口，美豆与南美大豆存在竞争的季节性特征。“3月至9月中国到港大豆以巴西为主；10月至次年1月则是美豆的天然供应期，此时美豆新粮上市，而南美大豆库存处于季节性低位。”撒加罗说。 在立足国内确保国家粮食安全的同时，我国积极进口国外农产品，既弥补了国内市场结构性供需缺口，丰富了国内消费者餐桌，也为许多国家提供了广阔的市场。 ADM中国区总裁全萍对第一财经记者说，当前全球农产品贸易的不确定性和波动性持续上升，这是极端天气、供应链复杂化、地缘政治等多重因素叠加的结果。在应对方面，ADM一方面通过数字化工具提升对不确定性的研判能力，另一方面不断加强全球物流网络和设施建设，增强供应链韧性，提升管理不确定性的能力。 今年进博会上，中外农产品贸易企业在农产品相关领域签下大单。中粮集团表示，该集团携旗下专业化公司与全球合作伙伴集中签约，整体签约金额超百亿美元。ADM方面对第一财经记者表示，ADM与客户及产业伙伴围绕进口大豆和谷物等领域签署合作协议，协议金额涉及人民币320亿元。双方将以相关签约为契机，进一步深化与中国产业伙伴在农产品采购领域的长期合作。 路易达孚方面也对记者说，在本届进博会上，该企业在谷物油籽、棉花、食品配料、动物营养等领域都与相关客户达成签约。嘉吉也表示，借助进博会平台，该企业与多方伙伴进一步深化合作，在谷物、牛肉、动物营养与健康、美丽护理等领域达成多项战略合作，累计签约金额达到约38亿美元。 跨国农企这样走进来 在贸易订单之外，外资农企在华的角色正从农产品的“供应商”转向产业链的“共建者”，将研发、加工工艺、生产流程引入本地，与当地农户、加工企业共同推动农业的设施化、标准化和精深加工发展。 全球浆果企业怡颗莓今年首次参加进博会，但它深入云南浆果产业已有十余年。“十多年来，我们和当地的种植者、合作伙伴一起种植、一起成长，也看到一颗小小的浆果给越来越多的人带来新的机会。”怡颗莓亚洲及澳大利亚与新西兰区总经理Jon Gleeson在本届进博会上表示。 据该企业方面介绍，在云南主要采用“联合企业”模式与当地种植户合作，共同扩大种植规模，覆盖蓝莓、树莓、黑莓、夏季草莓四大莓类。十余年来在中国总投资超过30亿元，如今合作种植户超过150名，在过去十年间直接带动超过10万人就业。 “怡颗莓的模式相当于抓两头、放中间，企业负责产业链前端的种苗研发生产和后端的冷链物流、市场营销、品牌建设，中间的生产环节由种植户来负责，同时怡颗莓提供生产技术指导和食品安全控制。”一位怡颗莓的合作种植户对记者说。 由于规模化浆果产业对资金、技术和管理有较高要求，种植户还需要建设包括基质栽培、水肥一体化和设施大棚等在内的现代农业设施，这些投入也推动着云南浆果产业从传统种植向更加设施化、标准化的农业生产方式转变。 谈到在华投入的重点方向，丰益国际方面对记者表示：“中国是一个农业大国，但还不是农业强国，中国农产品加工业与农业总产值之比约为2.65:1，发达国家多为4:1。要成为农业强国，必须重视粮油加工业的发展，提高农产品精深加工水平，最大限度地发挥每一粒粮食的价值。” 丰益国际方面表示，旗下益海嘉里金龙鱼创新研发了水稻循环经济，小麦、大豆、玉米精深加工、油脂副产品绿色加工利用等一系列精深加工产业模式，用农业科研创新切实推进农业高质量现代化发展。 中国还拥有规模庞大的水产养殖产业。农业农村部数据显示，2025年全国水产养殖产量超过6300万吨，同比增长4.38%。随着养殖规模持续扩大，苗种质量和早期阶段的营养管理受到行业越来越多的关注。 就在今年9月，ADM天津水产苗料工厂正式启幕，主要生产面向鱼虾孵化和育苗这一早期阶段的苗料产品，进一步提升在中国的本地生产能力。

2026-11-11: ①Anthropic计划通过IPO发行8.25亿股A类普通股，定价区间为每股70至78美元。公司预计IPO将于下周三确定发行价格，并于下周四开始交易； ②Anthropic发布Fable 5.2和Mythos 5.2模型，强化编程与机器人控制能力； ③英伟达发布新一代世界动作模型GR00T 2； ④美团开源LongCat-2.5，支持商用推理部署与二次训练； ⑤上海AI实验室推出元认知智能体框架书生·太一； ⑥IBM与微软推出AI智能体平台Imagine Enterprise； ⑦马斯克：Grok 4.8已进入强化学习阶段，本周将小范围推送； ⑧澳大利亚将对人工智能开发企业提出强制性安全要求。

2026-11-11: 日前，国家发改委召开民企座谈会，围绕抓好年内经济工作落实、研究明年政策举措听取意见建议。这是国家发改委自2023年7月启动常态化民企沟通机制以来召开的第31场民企座谈会，累计已面对面听取151家民企的意见建议。 纵观这31次座谈会，可以发现三个明显特点：涉及的经济领域越来越广，民企的建议越来越反映急迫诉求，国家发改委的回复越来越具体并具有政策制定的前瞻性。 参加最近这次座谈会的民企来自石油化工、电子制造、生猪养殖、超硬材料等领域，此前几次座谈会则涉及天然气供应、农业机械、人工智能应用，以及文化旅游服务、养老服务、商业航天等领域，几乎覆盖了全部重要经济领域。这充分反映出国家层面对民企的高度重视，也说明了民企在整个国民经济体系中的作用不可替代。 在此次座谈会上，参会民企建议，国家要进一步加强对民企资金、用能等要素的支持，优化实施“两重”“两新”政策，综合整治无序非理性竞争，加强民营经济人士赋能培育，为民企发展创造更好的环境，为民间投资开拓更大空间。这些建议其实也是民企在发展中遇到的堵点难点。 国家发改委答复称，将协同推进“十五五”规划、“六张网”实施方案重大工程项目开工建设，持续激发民间投资活力，纵深推进全国统一大市场建设，促进经济持续向新向优向好发展。 历次座谈会首先强调的是直面困难，鼓励民企增强建立新发展优势的信心。 在经济转型发展时期，包括民企在内的企业主体都会遇到这样那样的困难，包括外部冲击、供强需弱等现实难题。但这些困难大多是发展中的困难、前进中的困难，只要信心不滑坡，办法总比困难多。 当前，我国既有经济结构向优、动能向新的发展性优势，又有超大规模市场、完备产业体系和充足政策空间等确定性优势。这些优势足以为民企发展提供一个更广阔的空间，关键在于民企是否充分利用了这种优势，是否做到了在深耕主业、做强实业中拓展空间，是否做到了在聚力创新、优化管理中赢得主动，是否继续保有困难中求生存、求发展、求壮大的自信和勇气。 其次，不断为民企提供更为公平的竞争环境一直是座谈会关注的重点，也是今后努力的重点方向。 在多次座谈会上，参会民企都建议，要围绕优化投资服务、促进国企民企协同发展、规范市场竞争秩序、拓宽融资渠道等方面采取更多切实有效的政策措施；要持续破除民企参与市场的隐性壁垒，全面清理针对民间资本准入的不合理限制，让民企放心投资。 当前，这方面的障碍正在逐步消除。过去一些被认为的核心关键领域陆续向民企开放，包括核能、航天等领域。今后，既要保证民企有“入场券”，也要有实实在在的“项目单”，还要有可预见的“收益表”。 再次，要充分发挥民企对经济的监测和预警作用，不断提高对民企的政策赋能力度。 本次座谈会强调，要做好经济监测预测预警和政策预研储备，加强宏观政策取向一致性评估。此项工作的核心是通过提前研判经济走势、储备政策工具，提升宏观政策的前瞻性和有效性。 民企具有春江水暖鸭先知的独特作用。宏观经济与微观主体密不可分，民企长期在市场一线、创新前沿，对宏观政策的感知直接灵敏。因此，民企对市场情况的感知，也会更直观和真实。通过座谈会等形式，充分听取民企的意见，也是不断完善政策、不断提高对民企政策赋能力度的重要途径。 总之，国家发改委常态化召开民营企业家座谈会，已经超越了解情况和积极协调解决企业提出的具体诉求阶段，到了及时对现行政策的实施效果进行客观评估，进一步完善宏观政策举措，对民企增强政策赋能激发新的发展动力的时期。只有直面困难、增强信心，从体制上消除民企发展障碍，不断为民企增强政策赋能，才能为我国经济激发出源源不断的发展动力。

2026-11-11: 从基础研究到成果转化，再到科技企业成长，长三角正在探索不同类型财政资金与股权投资基金的协同支持机制。近日，在2026沿沪宁城市协同创新日活动上，国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏介绍，截至10月底，规模551亿元的长三角创业投资引导基金已立项66只子基金和12个直投项目，合计立项金额185亿元。已经投决子基金19只，直投项目7个，合计投资金额56亿元。未来，长三角创投基金将会在上海和江苏，包括浙江、安徽设立一大批创业投资基金。一个多月前，在2026浦江创新论坛上，国家自然科学基金长三角基础研究联合基金重大专项正式启动。该基金由国家自然科学基金委员会与长三角三省一市共同设立，长三角三省一市拟各出资5000万元/年，国家自然科学基金委按照1:4比例进行匹配，共同组建每年2.5亿元的资金池。从2027年至2031年，为期五年的合作期内，总经费将达到12.5亿元。两项资金安排分别针对科技创新的不同环节。基础研究联合基金重大专项以科研项目资助为主要方式，支持跨区域科研力量联合攻关；国家创业投资引导基金则通过股权投资，重点支持早期科技企业。与此同时，由财政部、科技部设立的国家科技成果转化引导基金持续支持科技成果产业化，长三角G60科技成果转化基金以及三省一市的国资产业基金也已开展相关投资。不同资金工具各有侧重，如何在基础研究、技术验证和企业成长之间形成接力？12.5亿元投向基础研究与规模达数百亿元的创业投资基金相比，长三角今年启动的另一项资金安排规模并不算大，却将区域科技资金协同向基础研究环节推进。9月12日，在2026浦江创新论坛开幕式上，国家自然科学基金长三角基础研究联合基金重大专项正式启动。与通过股权投资支持企业成长的创业投资引导基金不同，这笔资金将主要用于应用导向的基础研究，遵循“统一出资、联合出题、共同管理、同题共答”机制。长期以来，各地财政资金受政策限制，仅能用于支持本省范围内的科创项目。一旦涉及跨省合作，科研资金作为核心创新要素，其跨区域的统筹使用往往面临制度性障碍。2025年9月，长三角地区首部科技创新协同领域的区域性法规《关于促进长三角科技创新协同发展的决定》在三省一市同步施行，法规中明确提出建立长三角基础研究联合基金，重点支持长三角创新主体跨区域、跨学科协同开展产业目标导向明确的应用基础研究。该基金的正式落地也将系统性破解长三角科创资金跨区域统筹使用的制度性难题。上海市科学技术委员会基础处处长徐晓创接受第一财经记者采访时称，这一举措将有力加强重点领域基础研究前瞻部署，面向长三角区域重大战略需求，强化原始创新能力。“联合基金的一个重大突破，就是在机制设计上强调统一决策与顶层规划。”徐晓创说，在国家自然基金委的统一组织下，设立由三省一市与基金委共同构成的专门管理委员会，负责审议5年整体布局规划及每年支持重点。具体从金额和布局领域看，作为首个在三大国际科创中心布局落地的联合基金重大专项，该基金首期聚焦生物医药与未来材料两大领域。“根据规划，首期5年内，在项目资助体量上，该专项单个项目的资助强度集中在300万至1000万元，重点支持优势科研力量开展集中攻关。”在首期重点布局的两个方向，将组建统一专家组，邀请全国及全球范围内的顶尖专家全程参与任务布局与方案设计。除了机制的打通，联合基金还有一个特别之处就是在于“产业出题”。徐晓创告诉记者，该基金在立项机制上和传统国自然基金偏重“自由申报”的路径不同，而是转向以产业需求为导向的“有组织科研”，“企业非常重要”，也明确将“企业与产业需求”置于关键位置。从科技成果转化到投早投小如果说基础研究联合基金解决的是科研力量能否围绕共同产业难题开展攻关，那么科技成果转化基金和创业投资引导基金面对的，则是另一个阶段的问题：当基础研究产生具有应用潜力的成果后，谁来承担技术验证、工程化开发和企业成长过程中的资金风险？在长三角，除了国家科技成果转化引导基金，跨区域科技成果转化基金也已形成投资实践。在科技部支持下，长三角G60科创走廊设立了跨区域科技成果转化基金，规划总规模100亿元、首期20亿元，该基金由长三角G60科创走廊联席办牵头，会同九城市人民政府共同出资，并引入社会资本联合发起设立的专项基金。该基金50%的份额将重点投向九城市中早期科创项目。6月召开的长三角G60科创走廊科技成果转化基金第九次合伙人会议披露，已建立近1500家项目储备库，已立项70家，已投决49家，过会金额16.27亿元，退出1200万元。上海华渔新材料科技有限公司总经理余许多此前对第一财经表示，公司在量产急需资金的关口，获得了G60科技成果转化基金3000万元投资，为产业化按下了加速键。在松江扎根的上海微釜半导体设备有限公司，也在研发和量产的关键阶段获得G60科技成果转化基金4000万元股权投资。基金还协助对接产业资源、新增投资方和银行信贷。“这正是公司从量变走向质变的关键窗口期，资金晚到一步，研发、订单交付、产能扩张都会全面滞后，甚至拖累后续多轮融资节奏与上市规划。”微釜半导体副总经理宋任扩对记者说。在G60基金之外，新设立的国家创业投资引导基金进一步将国家资金投向早期科技企业。2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。采取“国家引导基金—区域基金—子基金”三级架构。作为国家创业投资引导基金首批区域基金之一，长三角创业投资引导基金管理规模达551亿元，投向领域聚焦于战略性新兴产业和未来产业，覆盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域。根据国家发展改革委2025年12月披露的安排。区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80%，在子资金层面，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%。子基金平均规模不会超过10个亿。更明显的制度变化在于基金期限。国家创业投资引导基金设置20年存续期，其中投资期10年、退出期10年。国家发改委创新和高技术发展司副司长任中保3日在新闻发布会上表示，未来产业培育周期长、市场风险高，需要政府在加大投入的同时，健全风险分担机制。任中保介绍，将充分发挥国家创业投资引导基金示范作用，将未来产业种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，用耐心资本陪伴企业、产业“长跑”，带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。同时，将配合有关方面加大融资担保、风险补偿等政策支持力度，开发科技保险等专属产品，更好保障未来产业发展。与单个城市或省份的政府投资基金相比，551亿元长三角创业投资引导基金的另一个重要特征，是跨区域出资。对于需要跨越研发、生产验证和市场应用多个环节的科技企业而言，技术研发地和生产制造地未必相同。区域基金能否按照产业链需求投资，而非局限于出资地区的项目，是其区别于一般地方基金的重要潜在价值。2025年12月，财政部有关负责人在国家创业投资引导基金专题新闻发布会上表示，国家创业投资引导基金立足自身特点，通过精准错位发展与其他政府引导基金形成协同合力，专注解决原始创新阶段企业融资缺口，与侧重成长期培育、成果转化或产业赋能的基金形成互补，避免同质化。同时联动地方基金结合区域禀赋开展合作，通过子基金联动放大资金杠杆，并与其他政府引导基金共同构建覆盖创新全周期、产业全链条的政策支持体系。

2026-11-11: 下半年以来的震荡市，把“固收+”产品撕开了一道裂缝。 一只上半年赚超27%的“固收+”产品，到了11月反而亏超19%，“稳稳幸福”的滤镜似乎出现裂痕。这并非孤例。Wind数据显示，截至11月9日，近六成“固收+”产品下半年以来“飘绿”，部分甚至回撤逾30%，近500只产品年内回报由盈转亏。 不少投资者对这类产品的期待，本是在波动市场里寻一处稳健的缓冲地带。但行情起落之间，不少此前凭借科技成长赛道领跑的产品，前期盈利尽数回吐。净值的回落，已传导至资金端，三季度“固收+”仍维持391亿份净流入，但较二季度已大幅收窄。 业内人士认为，业绩剧烈分化的背后，是基金经理对权益仓位、赛道集中度、转债配置的不同取舍。此外，三季度赎回压力尚属温和，且当下短期未形成赎回负反馈，但四季度的市场走向或将直接影响年末申赎节奏。 这轮盈亏同源的行情颠簸下，一道核心考题也随之浮现：名字里这个“+”，加的究竟是收益，还是风险。 六成产品遭遇净值阵痛 下半年权益市场持续调整，一批“固收+”产品净值随之大幅走弱。Wind数据显示，截至11月9日，万得分类下的固收+基金共有2009只（仅计算初始基金，下同），1183只产品自7月1日以来区间回报为负，占比将近六成（58.89%）。 观察来看，跌幅居前的产品多数延续了此前的高权益仓位策略，且重仓方向上多为电子、通信等科技相关板块。不少上半年业绩领先的产品，年内收益仅剩个位数；部分产品甚至已回吐此前所有收益，年内回报由盈转亏。 据第一财经统计，截至11月9日，有498只“固收+”产品的年内回报翻绿。结合三季报，其中有261只产品的第一大重仓行业落在电子、通信赛道，占比超过一半；其中不少产品的股票仓位超过四成。 具体而言，下半年以来累计下跌超过20%的有25只产品，中邮瑞享两年定开A区间跌幅达36.65%，年内回报从上半年的27.61%降至-19.16%。该产品的股票市值占基金资产净值比达到39.64%，十大重仓股中6只为电子板块个股。 这并非个例。财通安盈A、民生加银增强收益A、金鹰元丰A下半年跌幅均超过30%，年内回报也同样由正转负。这三只产品均重仓电子板块，其中财通安盈A的股票仓位达到49.48%。 即使是绩优产品，近来也有不少出现较大的回撤。例如上半年拿下54.83%的区间回报的华安智联A，下半年以来却下跌超28%，前期盈利大幅回吐。同样上半年涨幅超过50%的金鹰年年邮益一年持有A，年内回报也降至14.29%。 震荡之中，亦有产品守住防御底线，有11只产品下半年累计回报超过5%。其中表现最好的中信保诚瑞丰6个月A，同期回报达到10.67%。国泰双利债券A、工银平衡回报6个月持有A则在7%以上。 一轮行情颠簸，产品收益梯队迅速拉开。截至11月9日，今年以来累计回报收正的“固收+”产品有1217只，占比超六成；上半年末，这一比重为81%；年内平均回报从上半年末的2.68降至0.12%。 其中，华商瑞鑫定期开放以27.63%的年内回报领跑，华商稳定增利A、金鹰年年邮益一年持有A等10只产品同期回报超过10%。而年内跌幅超过10%的则有36只，目前暂时垫底的则是民生加银增强收益A，年内跌幅达到28.31%。 名字里的“+”加什么 “固收+”并不属于严格意义上的基金类别。这类产品的投资理念，一般是指以固定收益类资产打底，以获取稳健的基础收益；同时，用一小部分资金去投资一些权益类资产，来争取增加整个组合的收益率。 这套框架也让市场形成固有印象：“债券为盾，股票为矛”“攻守兼备”“低回撤、低波动”等，因此获得了许多投资者的青睐。其中，偏债混合型基金、二级债基正是这一策略最主流的载体。 在业内人士看来，同样是股债搭配的思路，可能呈现截然不同的收益表现。权益仓位如何控制、投资风格如何选择、债券底仓如何管理，都会影响组合在市场波动中的表现。尤其是在权益市场大幅波动的时候，股票仓位高的产品自然也难以独善其身。 今年二季度科技板块行情升温，赛道红利带动一众基金净值上行，不少“固收+”顺势加码这条主线。待市场风向骤变，前期领涨的成长赛道迎来深度调整，产品收益随之快速回落。 “当时科技处于大行情，业绩驱动的配置思路下，成长板块业绩增速突出，资金向高锐度、高收益+低波产品集中，不配意味着业绩无法跟上同类产品，因此集中加大了科技仓位。”华南一位基金公司投研人士对第一财经复盘道。 他进一步表示，若权益仓位和风格过于单一暴露，组合也会承担相应的风险，最终会体现在产品净值上，这对于绝对收益目标的产品来说“不可接受”，但风险大小取决于权益仓位水平和集中度，同时也需要区分产品定位。 “三季度绩优基金的权益配置，从科技成长板块转向更加分散地配置高股息及传统能源等防御性行业，一定程度上缓解了科技板块调整对组合收益的冲击。”一位券商固收分析师也有类似看法。 另一位业绩出现不少回撤的基金公司人士也对第一财经坦言，一方面是因为该产品属于高波“固收+”产品，弹性都会相对大一些；另一方面，产品策略是成长类风格和高仓位转债，而中高价格带的可转债同时受到平价与估值调整的压力，对组合造成比较明显的拖累。 从最新季报来看，风控思路稳健的基金经理已经落地调整。如中信保诚瑞丰6个月基金经理吴秋君提到，三季度利用风险平价模型合理配置权益仓位，积极把握长端波段交易机会。其中股票策略采用净利润断层策略，更新季度业绩表现较好的股票和转债，优化组合配置。 四季度赎回压力待考 实际上，净值滑坡的影响在三季度已有一定显现。 Wind数据显示，在上述范围的“固收+”基金中，三季度合计净申购额为391亿份，虽然仍延续净流入，但较二季度的1388亿份明显收窄。值得注意的是，细分来看，二级债基是唯一净流入的品种，偏债混合基金和一级债基均遭遇净赎回。 就单只产品而言，净申购份额前十位均为混合二级债基，且年内回报均为正。其中华商利欣回报单季度获得近124亿份的净申购，基金规模从283亿元增至近430亿元；富国稳健双盈、鹏华精新添利、富国宝利增强、易方达裕富等产品，单季度净申购份额均在50亿份之上。 权益市场明显走弱，作为含权产品的二级债基为何还能持续收获资金青睐？ 对此，中金公司研究部李钠平团队认为，在二级债基连续接近两年资金净流入的背后，其增量资金结构已经悄然发生切换，交易型资金当前已接棒配置型资金，成为二级债基净申购的主导力量。 该团队进一步分析，交易型资金的策略偏好高度集中于行情弹性大的科技、成长、中盘方向，而配置型资金正系统性退向均衡、红利等低波动品种或干脆离场。一旦权益市场回调，交易型份额的快进快出可能放大规模波动。 在多位业内人士看来，三季度“固收+”产品赎回压力尚且有限，但四季度赎回压力或继续发酵。部分基金经理在季报中也有相关提示。如鹏华丰鑫基金经理汪坤提醒称，若“固收+”基金业绩没有明显改善，年末可能有赎回情况出现，届时需关注超长债调整压力。 进入四季度以来，权益市场延续震荡趋势，第一财经从业内多家机构处了解到，部分产品确实出现一定的赎回但可控，远不到负反馈的程度；同时纯债基金热度抬升，增量资金中或有一部分赎回资金。 站在当前时点，招商基金投研人士对第一财经表示，中期对债市维持震荡判断，会积极关注货币政策情况、基本面及资金情况；转债估值方面，市场风险偏好提升进一步打开转股溢价率修复空间，弹性进攻方向优选次新不强赎股性转债。 中信保诚基金投研团队也持有相近判断，其认为，近期市场对信用风险担忧边际缓解，利率债修复明显，考虑到现阶段基本面和资金面仍然利于债市，明年供需格局依然可能偏有利，货币政策态度偏呵护，预计利率债或维持偏强震荡，调整或是配置机会。

2026-11-11: 因美国退伍军人节假期提前公布的美国10月消费者价格指数虽较上月有所放缓，但仍超市场预期，住房、食品等价格上涨显示通胀将继续顽固地高企，重新让外界对美联储未来政策路径收紧的预期升温。 受此影响，因利率前景变动敏感的美国两年期国债收益率飙升13个基点至4.68%，美元指数突破102关口，贵金属跳水。 数据超预期 美国劳工统计局周二发布报告显示，涵盖全美经济各类商品服务成本的广义指标——消费者价格指数（CPI）经季节调整后环比上涨0.4%，而市场此前预期涨幅为0.3%，9月为0.6%。 尽管近几周汽油价格持续回落，但能源指数本月仍上涨0.7%，其中汽油指数上涨1%，天然气指数下跌0.8%。食品价格环比上涨0.5%：粮食价格上涨1%，牛肉价格上涨0.9%，肉类、家禽、鱼类和蛋类价格整体上涨0.5%，共同推高了食品成本。 剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，与9月和8月的增幅相同，同样高于市场预期的0.2%。油价之外价格的上涨坚挺表明通胀正在持续扩散。 住房成本环比上涨0.3%，劳工统计局表示这一项贡献了整体CPI涨幅的30美元以上。运输服务价格跳涨0.8%；新车价格上涨0.2%，但二手车和卡车价格下跌1.2%。对关税敏感的服装类价格仅上涨0.1%，但医疗保健商品价格上涨0.5%，机票价格上涨0.4%。 劳工统计局此次未公布同比涨幅数据：受去年政府停摆影响，该局未能收集到2025年10月的足够统计数据，因此无法提供可比的同比基数。 牛津经济研究院在给第一财经记者发送的点评邮件中写道，尽管能源价格如预期有所缓和，但推动上月总体CPI超出预期的主要是食品通胀。经过一段时间的平稳波动后，食品通胀明显加速，这也凸显了能源价格冲击与非能源消费品价格之间存在的滞后效应。虽然还缺少10月生产者价格数据，但初步估计是10月总体和核心PCE指数都上涨0.3%。 10月的通胀数据是中期选举后经济的首批快照之一，而中期选举凸显了美国人对高物价的不满。先锋集团高级美国经济学家乔什·赫特在邮件中表示，高企的能源价格导致对核心通胀的“更持久的传导冲击”，促使投资公司将2026年年底的核心通胀预测上调至3.2%。 紧缩预期升温 数据发布后，据芝加哥商品交易所集团（CME Group）美联储观察工具显示，交易员已完全定价美联储在12月8-9日的下次议息会议上加息25个基点，同时加息50个基点的概率升至13.6%。 "这是市场最不愿看到的一份报告，"Federated Hermes固定收益投资策略师凯伦·马纳表示，"高于预期的通胀数据再次引发质疑：美联储为遏制价格压力所采取的措施是否足够？同时也强化了利率需要进一步上调、并在高位维持更长时间的风险。" 这份报告发布正值美联储货币政策的关键节点：央行官员正考量下一步利率行动。在10月的议息会议上，美联储官员以10票赞成、2票反对的投票结果决定将基准利率维持在3.75%-4%的区间，等待后续经济数据指引。 在数据公布前夕，美联储理事沃勒的最新表态引发广泛关注。沃勒周二在英格兰银行观察者会议上表示，不排除一次性加息50个基点的可能性。他表示，即使数据有所好转，“我倾向于支持在12月FOMC会议上将政策利率提高25个基点。不过，如果与最近几个月相比没有改善，则可能需要更大幅度加息。” 沃勒说：“在这种情况下，我认为应在12月会议上考虑将政策利率提高50个基点。只加25个基点会让我们的公信力面临风险，而这是我不愿意承担的风险。”沃勒认为，连续会议加息并非必要，但利率尽早上调是需要的，如果完全不加息，市场可能会开始降低预期。“所以，虽然加息的具体时间并不重要，确保承诺的加息在合理时间内落实却很关键，”沃勒说。 瑞穗高级美国经济学家阿莱克斯·佩里认为，美联储跳过了10月，现在可能需要补上，12月会议的核心辩题将是加息25个基点还是50个基点，而非零与25个基点之间的选择。 花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“美联储官员若未兑现12月加息，主要风险将是股市进一步大幅调整或信贷利差扩大。”

2026-11-11: *三大股指全线下挫，英伟达重挫5.53%；*10月CPI环比上涨0.4%，美联储加息预期上升；*国际油价继续回落，布油跌1.17%。 周二（10日）美股三大股指全线下挫。英伟达继续遭遇抛售，拖累大盘表现；通胀数据高于预期，引发加息担忧。截至收盘，道指跌156.86点，跌幅0.30%，报52231.89点；纳指跌187.27点，跌幅0.74%，报25065.87点；标普500指数跌29.01点，跌幅0.38%，报7520.93点。【热门股表现】龙头科技股涨跌互现。亚马逊收涨1.48%，SpaceX涨0.72%，特斯拉涨0.46%，Meta收平；下跌阵营中，英伟达跌5.53%，微软跌2.20%，奈飞跌1.08%，苹果公司跌0.62%，谷歌跌0.27%。英伟达盘中跌约7%，市值一度跌破4万亿美元。公司近来面临多重压力：债券收益率上升，通胀数据高于预期，公司董事会还启动了独立调查。投资者现在担心，相关风波可能影响黄仁勋的领导地位和英伟达的声誉。热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.21%。富途控股收跌5.44%，蔚来跌3.81%，爱奇艺跌3.18%，阿里巴巴跌2.54%，百度跌1.63%，拼多多跌1.37%，网易跌1.25%，知乎跌1.12%，微博跌1.09%，老虎证券跌1.01%，小鹏汽车跌0.88%，新东方跌0.84%，腾讯控股跌0.75%，哔哩哔哩跌0.49%，京东跌0.25%。理想汽车逆势上涨1.22%。【市场概述】经济数据方面，美国10月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于道琼斯调查的经济学家预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同样高于经济学家预期的0.2%。受2025年美国政府停摆影响，本次报告未公布同比数据。数据公布后，美国国债收益率大幅上升，交易员对美联储2027年加息的预期有所升温。10年期美债收益率重新升破5%。周二早些时候，美联储理事沃勒（Christopher Waller）在伦敦发表讲话时表示，鉴于通胀压力持续，他认为美联储12月可能加息，并且不排除一次加息50个基点。他说：“加息的具体时间点并不重要，重要的是确保已承诺的加息在合理的时间内落实。”目前，交易员认为美联储12月加息几乎已成定局，但大幅加息的可能性较小。交易员还预计，明年某个时候美联储至少还会加息25个基点。美国合众银行资产管理公司（U.S. Bank Asset Management）全国投资策略师汤姆·海恩林（Tom Hainlin）表示，“市场由此推断，美联储明年可能不得不采取更激进的加息行动……这份CPI数据说明，通胀的黏性可能会比预想的更强、持续时间也更长一些。”标普500指数周一斩获4月以来最大单日涨幅，周二随即回落。此前一周，美股市场波动剧烈。民主党在美国中期选举中大胜，也引发了交易员对数据中心建设可能放缓的担忧。近期美股市场在多重因素影响下反复震荡。全美普通汽油平均价格日内跌至每加仑3.978美元，自7月以来首次跌破每加仑4美元。据美国汽车协会（AAA）数据，油价比一周前下降约17美分，比一个月前下降39美分。汽油价格下跌，一方面是因为原油价格走低，另一方面则是受到秋季汽油价格季节性回落因素的影响。中东局势方面，新华社援引伊朗伊斯兰共和国通讯社10日报道称，伊朗外长阿拉格齐当天表示，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊与美国副总统万斯并未安排会面。阿拉格齐称，关于雷扎伊与万斯会面的报道是“毫无根据”的猜测，“根本没有举行此类会面的计划”。据央视新闻，当地时间11月10日，英国海上贸易行动办公室发布通报称，一艘油轮在阿曼利马东北方向约19海里处遭不明飞射物击中。通报称，事件发生于协调世界时11月10日13时38分。涉事油轮船长报告称，船员均安全，目前尚未收到事件对环境造成影响的报告。英国海上贸易行动办公室已将该事件归类为“袭击”。目前有关当局正在展开调查。该机构提醒过往船舶谨慎航行，并报告任何可疑活动。【大宗表现】国际油价继续回落。WTI 12月原油期货收跌0.81美元，跌幅0.93%，报86.04美元/桶。布伦特1月原油期货收跌1.08美元，跌幅1.17%，报91.49美元/桶。市场预期美伊紧张关系有望缓和，霍尔木兹海峡一带的原油运输也有望恢复。贵金属市场普遍收跌。COMEX黄金期货跌1.80%，报4040.50美元/盎司；COMEX白银期货跌2.21%，报51.53美元/盎司。

2026-11-11: 【财经日历】 国家发展改革委举行奋进“十五五”系列新闻发布会 介绍共建“一带一路”有关情况 欧佩克公布月度原油市场报告 新股申购：华晟智能 ►►据国家数据局消息，全国数据标准化技术委员会2026年第二次“标准周”活动在福建厦门举行。据相关负责人介绍，全国数据标准化技术委员会此次正式成立具身智能数据标准起草工作组及气象、卫生健康、电力、商务等4个行业应用标准起草工作组，加快推进“十五五”期间数据领域相关标准制定，赋能行业产业数字化发展。最新数据显示，我国算力总规模已达到310万PFLOPS，位居世界第二。 ►►自然资源部、国家发展改革委发布关于“人工智能+自然资源”的实施意见。其中提出，到2028年，实现人工智能在自然资源领域的示范应用，建成时空地理信息、国土空间规划与治理、海洋、地质矿产、林业草原等重点方向的高质量数据集、大模型和智能体，“一张图”智能化水平全面提升，形成可复制、可推广的典型应用场景，助推自然资源新质生产力发展。到2030年，人工智能深度融入自然资源管理全链条，集成打造智能化国土空间治理基础平台，关键核心技术与智能装备实现安全可控，自然资源数智化治理水平总体达到国际领先，人工智能成为引领生态文明建设与高质量发展的重要动力。 ►►上海市海洋局印发《上海市海洋经济发展“十五五”实施方案》。其中提到，着力推动高性能船舶用钢、海工钢发展。加快高性能合金材料、抗腐蚀高强韧的有色金属材料以及碳纤维、氧化铝纤维等复合材料研发应用。拓展绿色防护及海洋防腐、防污等功能材料应用空间。推动深海探测材料、海缆关键材料等海洋信息材料领域发展。探索压电阻尼新型减振材料、智能可见光隐身材料等特种用途材料应用研究与产业化。强化海洋领域数字基础设施建设，加快海洋观测设备、海洋卫星通信、水下通信导航等发展。推进海洋传感器、海洋智能机器人、潜水器等关键装备研发应用。探索海洋数据产业发展模式，强化数据汇集、共享、溯源、安全，研究搭建海洋数据交易平台，推动海洋数据资源确权、估值、交易、收益、治理等领域先行先试。鼓励开发海洋领域垂类大模型。 ►►北京市丰台区副区长崔向华在首都开局起步“十五五”系列主题新闻发布会丰台专场上表示，将系统布局空天信息产业。“十五五”时期，将建设一座“宇航科技城”，集中承载火箭总体设计、系统集成和发射服务功能，落地宇航芯片、航天增材、回收捕获、星地同算等一批重点项目。将打造一个“卫星互联网产业园”，入园企业100家，建成全市首个卫星互联网共性测试平台，培育“星箭齐备、天地协同”空天产业集群。 ►►随着AI应用扩大，存储产业的竞争焦点正在发生变化。11月10日，记者获悉，华为新型存储系统即将启动试商用，这标志着该技术从实验室验证进入客户真实场景的联合验证阶段。而在两周前，富士胶片刚刚宣布，将在2026至2028财年持续投资并扩充数据存储磁带业务的产能，这也是富士胶片近20年来首次大规模扩充磁带产能。科技巨头频频加码背后是AI基础设施建设带来的存储需求变化。随着大模型训练、推理和企业应用不断产生新数据，数据中心的存储需求正从满足计算过程中的高速读写，向数据的长期保存和管理延伸。 ►►跨区域电商知识产权协同保护联盟10日在京正式成立，这是全国性的电商领域跨区域、跨平台知识产权保护协作组织。联盟由北京、上海、浙江三地知识产权保护中心与京东、淘天、抖音、快手、小红书、拼多多共九家单位共同发起，旨在携手探索电商知识产权协同治理新路径。联盟将推动三地保护中心与主要电商平台建立常态化协作机制，探索解决电商知识产权保护长期存在跨区域保护标准不一、平台间信息不通、侵权判定尺度差异等问题。 ►►Rackspace拟在美国弗吉尼亚北部提供2兆瓦算力与存储容量，预计2027年初开始部署。Rackspace预计到2027年底，基于AMD和英伟达的AI算力规模将达到20–22兆瓦。 ►►11月10日，Anthropic正式启动首次公开募股（IPO）路演，并在官网发布相关路演视频。公司计划发行8.25亿股A类普通股，其中，Anthropic自身发行约8.014亿股，部分现有股东出售约2365万股。承销商另拥有30天额外购买最多1.2375亿股的选择权。公司预计发行价区间为每股70至78美元，按发行价上限计算，基础发行规模最高约643.5亿美元。公司拟以代码“ANT”在纳斯达克全球精选市场上市。 Anthropic表示，计划在纳斯达克IPO，目标市值约1万亿美元；预计IPO将于下周三确定发行价格，并于下周四开始交易。Anthropic表示，截至2026年10月31日，其年化营收约为810亿美元，较2026年9月30日增加100亿美元。年付费超10万美元的客户数量增长至11,900家。 ►►美国10月消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.6%。美国劳工统计局表示，受去年政府停摆影响，不会公布10月CPI同比数据。美国10月核心消费者价格指数（CPI）环比增长0.3%，预估为增长0.2%，前值为增长0.3%。 ►►当地时间周二，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%，道指跌0.3%，标普500指数跌0.38%。 美股“科技七巨头”涨跌不一，亚马逊涨1.48%，特斯拉涨0.46%，Meta Platforms涨0.02%，谷歌跌0.39%，苹果跌0.61%，微软跌2.18%。芯片股走势分化，英伟达跌超5%，近两个交易日累跌超9%，市值累计蒸发超4200亿美元；费城半导体指数跌0.35%，英特尔、ARM跌超2%；博通涨近4%，恩智浦、台积电涨超2%，AMD、高通涨超1%；存储板块疲软，海力士跌超3%，闪迪跌2.99%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.21%。富途控股收跌5.44%，蔚来跌3.81%，爱奇艺跌3.18%，阿里巴巴跌2.54%，百度跌1.63%，拼多多跌1.37%，网易跌1.25%，知乎跌1.12%，微博跌1.09%，老虎证券跌1.01%，小鹏汽车跌0.88%，新东方跌0.84%，腾讯控股跌0.75%，哔哩哔哩跌0.49%，京东跌0.25%。理想汽车逆势上涨1.22%。 ►►11月11日，韩国KOSPI指数开盘下跌0.56%，报5209.71点；日经225指数高开0.11%，报60525.30点。 ST龙大：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 华利集团：拟不超5亿美元投资光通信企业O-Net Technologies，取得不超过25%股权 中光防雷：被禁止3年内参加全军物资工程服务采购活动 运机集团：拟1.82亿元收购深圳锐博40.9993%股权取得控制权 厦门钨业：与洛阳钼业仲裁案因管辖权异议中止程序 摩恩电气：拟增资不超4.5亿元建设泰国电缆生产基地 广州酒家：拟投资15.51亿元建设利口福园区提容项目 青岛港：拟以公开摘牌方式收购董矿公司70%股权 中国广核：苍南4号机组开始全面建设 7天5板大晟文化：股票交易异常波动，存在股价大幅上涨后快速回落风险 2连板日盈电子：公司电子皮肤产品仍处于客户端验证及小批量试制阶段 2连板东方环宇：目前生产经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大事项 阿里巴巴：拟分拆平头哥于香港联交所主板独立上市 中金公司：近期外部扰动已有减弱迹象，盈利端仍具备韧性，若外部扰动边际缓和，市场有望先进行估值修复。配置上建议采取“科技+红利”相结合的哑铃型组合。下一阶段A股市场或将继续以结构性行情为主。 申万宏源：2027年建议重点跟踪供给侧三条主线和扩内需政策“内涵”的变化。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-11-10: ​站在一面镜子前转一圈，一分钟后，手机便可收到高低肩、颈椎前倾等128项身体评估数据；玩一局驾驶交互游戏，就能辅助肌无力患者开展康复训练。在第九届进博会现场，中国太保展台集中展出了多项科技驱动的健康管理服务，吸引不少观众驻足体验。 当险企展台上的智能化健康管理设备频频亮相，健康险价值链也已从“保健康人”走向“保人健康”，而科技则是推动这场重构的“加速器”。依托技术加持，商业健康险将走向何方？ “健康险的竞争，最终比拼的还是专业化经营能力。”太平洋健康险总经理、杉泰健康科技副董事长尚教研在进博会期间接受第一财经记者专访时表示，“而科技赋能的关键，是把技术进步转化为客户价值，同时守住隐私保护和公平原则。” 科技赋能：关键在于转化为客户价值 进博会上亮相的健康管理科技，既依托智能硬件采集体征信息，也依靠AI与大模型完成数据解读，它们共同勾勒出了科技重塑健康险的切面。 “我认为，科技既是健康险降本增效的工具，也在推动风险评估、产品定价和服务模式的升级。”尚教研表示。 降本增效是目前大多数险企的发力点。尚教研称，在运营端，AI显著优化了营销与营运成本，例如太平洋健康险的智能理赔一体化平台，其智能审核占比已突破50%。而在产品端，AI则助力产品开发，通过自动从客服、理赔数据中洞察问题与规律，精准发现客户需求，高效反哺产品迭代。 但在尚教研看来，比降本增效更重要的，是把技术进步落到客户价值上。这主要体现在三个维度：智慧营销使客户需求识别更加高效；模式创新上，可从AI原生的视角探索保险新机会，例如将“AI健康管家+真人健康顾问”系统性健康管理服务嵌入健康保险产品全链条，并建立健康行为与赔付比例联动的正向激励机制；用户体验上，可紧抓健康险客户最关心的“找对医生、药品按约保障、就医理赔顺畅”等痛点，依托AI智能分诊与秒级快赔技术，打通“找对医生、拿好药、理赔快”的服务闭环。 “本质上，就是把AI的效率转化为客户可感知的顺畅体验，把经营效率转化为客户可负担的价格。”尚教研说。 不过，当可穿戴设备、家庭健康硬件接入险企的数据体系，源源不断的数据也给风控与隐私合规带来了新挑战。数据采集与使用之间的边界如何划清，成为险企必须正面回答的问题。 对此，尚教研表示，健康数据的使用必须以客户充分知情、自主授权为前提，并严格限定在授权范围内。“采集哪些数据、用于什么目的、由谁使用，要事先讲清楚，让客户能够自主选择、便捷撤回授权。”尚教研举例称，客户授权用睡眠、心率数据提供健康提醒，不等于授权用于核保定价；用途发生变化，就要重新告知并取得相应授权。涉及核保定价，还须符合监管和产品约定，经过专业验证，防范不合理的差别待遇。 管理式医疗：让支付与服务在同一体系里打通 科技是转型的加速器，但真正决定健康险走向的，是价值链的重构——从“保健康人”走向“保人健康”。尚教研认为，这一转型能否落地，关键并不在于保险公司是否把服务做全，而在于能否让支付与服务在同一体系里打通。 作为这一转型方向的概念载体，中国太保、中国平安等多家头部险企，都将管理式医疗作为商业健康险“保险+服务”模式的布局方向。 尚教研表示，管理式医疗不是新提法，但行业真正做实的却不多。在他的理解中，管理式医疗不是保单附加增值服务的简单堆砌，而是用服务闭环衔接支付能力与健康服务网络，从而改变风险发生的概率，可以概括为“严标准、全陪伴，重预防、控花费，强连续、链生态”这六个词。 它和传统增值服务叠加模式，在多个层面存在本质差异。首先是服务的组织方式不同。“叠加模式把体检、问诊、陪诊当作独立权益，用完即止，但无人对结果负责。”尚教研解释，管理式医疗先回答的则是“这个病怎么管”，从循证标准出发，谁来判断、谁来跟进，都有明确安排：例如家医团队承接诊疗，专科医生负责专病主动管理；险企自建具备医学背景的管家团队，把保单与医疗串联，让管理式医疗落进不同产品。 支付逻辑也不同。叠加模式下，服务成本计入营销费用，与风险结果并不挂钩；而管理式医疗则把支付关口前移到筛查、判读、随访，为“不发生”“可验证”付费。风险下降带来住院和赔付减少，最终形成国家、企业、家庭、个人多方共赢的良性循环。“控费不是压缩保障，而是让保障可持续。”尚教研强调。 数据与生态的运营思路同样不同。叠加模式的数据用完即断流；而管理式医疗则积累“院内+院外”“线上+线下”“家里+家外”的连续数据，用于风险识别与产品迭代。“我们要链接全生态，做支付与服务之间的标准层和数据层。”他说。 健康险的未来：对长期需求有信心 当前，国内商业健康险整体增长承压。金融监管总局数据显示，今年前9个月，健康险保费同比增长2.8%，其中9月单月保费微降0.1%。目前的主力险种中，重疾险增长乏力，百万医疗险赛道竞争趋于白热化。 即便面对短期增长压力，尚教研依然看好健康险的长期需求空间。这份信心，来自商业健康险在多层次医疗保障体系中定位的持续提升。近年来，健康保险高质量发展指导意见、医保“十五五”规划等政策陆续出台，为扩大保障供给、深化医保商保协同明确了方向。 展望2027年，尚教研重点关注三个趋势：保障内容更加贴近群众全生命周期的健康需求，医疗和护理保障有望成为更重要的增量来源；保障覆盖进一步向老年和带病人群延伸，尤其要把续保条件讲清楚；创新药械保障与医疗服务更加紧密地衔接，让保障真正落实到就医用药中。 “这些变化，都需要在基本医保发挥主体作用的基础上，把商业健康险的补充保障作用做实。人民群众尚未得到充分满足的健康需求，就是行业需要深耕的发展空间。”尚教研表示，“商业健康险的‘增量’，要从优化供给结构、补齐保障短板中找；‘提质’，则要把服务增量带动风险减量做扎实。” 落脚到险企个体，在行业变革中如何构筑核心壁垒？尚教研判断，健康险的竞争，最终比拼的还是专业化经营能力——医学、精算、健康服务和客户经营这些基本功，它们决定了企业能否拓展保障边界，并把保障长期做下去。 他将其拆解为三项核心能力。首先是对风险的理解和管理能力。不同疾病、病程和治疗状态，风险差异很大。过去不少产品主要通过健康告知筛选客户。而向带病人群延伸，就需要更扎实的医学研究、精算经验和持续管理。“医疗机构帮助我们更准确地认识疾病，保险机构将这些认识转化为合理的定价和保障责任。这种对风险的定价和管控能力需要长期积累，很难靠复制条款获得。”尚教研说。 其次是医疗健康服务的交付能力。他认为，医疗网络的可及性、服务响应时效、复杂健康问题的闭环处置能力，都会成为竞争的关键。 最后是长期客户经营能力。一个家庭的保障需求，会随着成员年龄和健康状况不断变化。能理解这些变化、持续提供合适方案，才更有机会赢得客户的长期信任。

2026-11-10: 第八届上海国际艺术品交易周于11月10日启幕，本届交易周主题为“全球艺场·艺术上海·艺动生活”。300余家中外艺术机构携超万件作品汇聚申城，百余场艺术活动贯穿全城，串联起交易、展示、美育与消费的多元场景，让顶级艺术资源走出展馆、走进街区、走入日常。 近年来，上海着力完善艺术品产业生态，形成画廊与艺博会集聚、文物艺术品拍卖制度创新、进出口与保税仓储全链条支撑的产业布局。西岸艺术与设计博览会、ART021上海廿一当代艺术博览会、上海青年艺术博览会、上海国际艺术书展等重点艺博会形成核心矩阵，共同构建起覆盖全门类、多元化的艺术品交易平台。艺术西岸、艺术浦东、艺术外滩、艺术苏河各显特色、联动成势。本届交易周持续拓展艺术品交易的内涵与外延，更加突出艺术与生活相融、与消费相连、与城市共动，促进艺术交易、城市美育、文旅融合和文商旅体展融合发展相互赋能。 本届交易周首次发布了“2025～2026上海艺术消费趋势报告”（下称“报告”），“报告”由第一财经新闻中心商业人文报道组负责撰写。 “报告”指出，长期以来，我国艺术消费主要以艺术品购藏和交易为核心，消费场景相对集中于画廊、艺博会、拍卖机构等专业渠道，参与群体相对有限。近年来，随着文化消费需求升级和艺术供给不断丰富，艺术已经成为上海这座城市的闪亮标识，艺术消费已经融入更多人的日常，成为生活方式的一部分。 “报告”发现，2025年全球艺术市场呈现回暖趋势，其中最值得关注的现象是年轻藏家的涌入和低价艺术品构筑的广泛基础。在2025年成交的约87万件拍品中，成交价在1万美元以下的低价拍品占据了90%，构成了艺术品拍卖的核心市场。此外，瑞银最新发布的环球艺术收藏调查报告显示，2025年至2026年上半年，Z世代成为高净值收藏家中支出最高的一代，在2026年百万美元级作品的买家中，Z世代也占据近一半。 在艺术消费的另一端，看展、购买艺术衍生品，以体验的方式享受艺术，已经成为很多人的日常。2025年，上海举办了超过800场艺术展览，参观人次约为850万。其中，头部特展人气高涨，票房和衍生品收入也显著增长。2025年，浦东美术馆“缔造现代：来自巴黎奥赛博物馆的艺术瑰宝”展，累计观众103.4万人次，票房超1亿元，值得注意的是，展览文创的销售额超3000万元。艺术，正以大家看得见、摸得着、能分享的方式，融入上海的城市生活。 由此可见，艺术消费不再只是艺术品的购藏和交易。艺术消费的下一轮增长，更要看艺术内容能不能变成公众体验、文化服务、消费场景，以及长期的收藏需求。对艺术机构来说，艺术消费不仅是“买画”，更是看展、艺术旅行、城市漫游、艺术节、工作坊和社群。除了做好展览、卖好门票，也要靠文创、联票、会员、活动和商业合作，把消费链条做长。对艺术IP运营方来说，艺术潮玩、服装、家居、设计品，都是艺术进入日常生活的载体。对城市来说，艺术消费带来的，不只是门票和成交额，更是与周边消费场景的联动。从这个角度来说，本届交易周把艺术和多元消费场景融合在一起，也为增长提供了最好的舞台。 开幕式上同时发布了小红书艺术年度项目“Aha艺术季”的“Aha这也是艺术展”，在复兴公园将呈现40余件大型互动装置、影像、雕塑等作品，让观众在漫步、游戏和互动中亲近艺术。MiniMax与业界分享了“AI×艺术”的变革与机遇。本届交易周还首次推出“交易周扶青计划”，联动FutureLab艺术与设计创新未来教育博览会和上海青年艺术博览会，并携手上海中国画院、上海油画雕塑院等专业公立艺术机构，共同发掘和遴选具有潜力的优秀青年艺术家。

2026-11-10: 在第九届中国国际进口博览会（以下称“进博会”）上，联邦快递的展台上布满了熊猫的元素，这并不是简简单单的装饰，在其背后有着不少关于熊猫真真切切的故事。与进博会同步的是，当地时间11月6日，美国亚特兰大动物园举行大熊猫馆开馆仪式，旅美大熊猫“平平”“福双”在美国首次正式与公众见面。9月27日，两只大熊猫就是搭乘联邦快递的包机抵达美国亚特兰大国际机场。联邦快递中国区总裁许宝燕也是运送熊猫的亲历者。她告诉第一财经记者，“平平”的故事让她印象更为深刻，当年正是她将它的舅舅“洋洋”运送至亚特兰大。“洋洋”在当地生活了二十五载，繁育了七只后代，并陪伴一代又一代当地家庭共同成长。熊猫专机今年9月，“平平”和“福双”乘坐喷涂着大熊猫图案的“FedEx熊猫快递号”专机，在亚特兰大动物园的动物护理专家全程陪同下，从成都双流国际机场直飞哈茨菲尔德-杰克逊亚特兰大国际机场。作为此次航班的“专属乘客”，随行物资没有其他货物，只有新鲜竹子、饮用水和它们最喜爱的各类食物。在2024年10月，联邦快递的飞机从美国佐治亚州的亚特兰大市出发，将四只大熊猫“伦伦”“洋洋”“雅伦”“喜伦”安全送抵中国的成都；返程航班又将两只大熊猫“宝力”和“青宝”从成都运往美国华盛顿特区。同架飞机，一次往返运送六只大熊猫，成为了跨越山海的佳话。联邦快递是熊猫运输“专业户”，自2000年起，就安全护送大熊猫往返于中国与全球主要保护机构之间。包括上述运输在内，联邦快递已累计运送23只大熊猫往返中国。许宝燕向第一财经记者透露，虽然执飞了这么多次，但承运大熊猫依然不是件轻松的工作。她说：“每只大熊猫的年龄、体型与习性各有差异，须为其量身定制运输方案，提前规划飞行路线、温度控制、食物补给及各类应急预案。”不过她说这活相当“值”。她对运送熊猫的感受是：“连接的含义，并不仅限于运送货物，更在于连通人与机遇、梦想与可能。即便语言、文化与地域各不相同，人们对美好事物的热爱与对友谊的向往始终相通”。时下热门的“出海潮”也给联邦快递带来改变，作为新加坡人的许宝燕告诉记者，“我在中国深耕三十余年，最深切的体会是：中国企业正由过去的‘将产品销售出去’，全面升级为‘打造全球品牌、创新与影响力’。”与之对应的是联邦快递持续优化全球网络布局。如去年开通了中国至墨西哥航线网络，今年持续加大投入、加密相关航班，确保充足运力以满足客户需求。同时，联邦快递不断强化东盟、拉美等重点市场与全球网络的连接能力，为中国企业出海提供更灵活、更可靠的物流选择。美企高科技同样是在11月6日，在进博会上美国企业奥的斯的展台上，宣布企业为天津在建超高层建筑打造的电梯，成功打破吉尼斯世界纪录，以597.2米的高度成为世界上提升高度最高的电梯。这一高度超过了世界第一高楼迪拜哈利法塔的585.4米，电梯可长距离直达，乘客不必在途中换乘。这座在建摩天大楼，现名天津117项目，建成后将成为中国最高的大楼，项目预计于2027年底前竣工。奥的斯除了有“高大上”，还有不少接地气的项目。目前中国在用的电梯超过1100万台，其中超过90万台使用年限超过15年，不少是在住宅社区，需要更新换代。奥的斯中国区总裁罗小莉告诉第一财经记者：“我们注意到不少这些社区的居民都是老年人，他们可能需要更多无障碍解决方案。所以新安装的电梯中有轮椅选项，他们还可以预约电梯，我们甚至还有AI摄像头，能够帮助检测各种突发危险”。乘客推着轮椅出门时希望电梯门多开几秒，赶着上班时希望少等一会儿，住在高层则盼着每一趟都平稳可靠。其实这些“接地气”的朴素需求，背后还是需要由高科技来支撑的。美国企业乐于在进博会上展示他们的最新科技，如全球第二大液化天然气技术提供商康菲重点展示了其专利天然气液化技术。康菲公司全球副总裁、康菲石油中国有限公司总裁胡凯诚（Markel Hübinette）表示，进博会不仅是展示综合业务优势与专业技术实力的重要窗口，更是持续深化本土合作、探索全新机遇的“助推器”。他们见证了进博会“朋友圈”越来越大，“前沿感”越来越强，“包容性”越来越高。

2026-11-10: 马勒《第八交响曲》（以下简称“马勒第八”）宇宙般轰鸣的音符落下，香港文化中心音乐厅观众席即刻爆发出欢呼与掌声，将马勒写在乐章末尾的终极精神救赎余韵，重又推至高潮。观众全体起立，掌声持续了整整十分钟。 26岁的芬兰指挥贝托祺（Tarmo Peltokoski）转过身，深鞠躬，仿佛胜利的统帅一般，挥起指挥棒，携台上的565人一次次致谢。 11月7日、8日，成立于1974年的香港管弦乐团（下称“港乐”）首次演出被称为“千人交响曲”的马勒《第八交响曲》。这也是贝托祺就任港乐音乐总监后，真正意义上的重磅首秀。 在古典音乐界，马勒第八是无可替代的坐标。这部作品在全球任何国家演出，都会被视为文化事件。 “马勒《第八交响曲》是人类最巍峨的成就之一。”在阐释这部作品时，贝托祺说，它甚至可以被视为20世纪最具代表性的交响乐宣言，“在马勒的整体创作中，它自成一格，堪称他交响曲中‘不像马勒’的一部。” 创作于1906年夏天的马勒第八，是音乐史上‌第一部全程贯穿声乐的交响曲。港乐艺术策划总监塚本添铭对第一财经回忆，贝托祺2024年就被任命为港乐新一任音乐总监，双方讨论就职音乐会上演什么作品时，时年24岁的他，几乎没有犹豫，就说出了马勒第八。2022年，22岁的他就已经指挥了瓦格纳全套歌剧《尼伯龙根的指环》。 “在全球范围来说，马勒第八的上演几率都很低。他挑选这样一部作品演出，对乐团是极大的考验，也是里程碑的事件。这样的作品，理应留给最特别、最珍稀的场合。”塚本添铭认为，正因上演难度极大，且现场稀缺，只要有马勒第八，票房都会很好，反馈也会更加热烈。马勒第八的首场演出，开票即售罄。 马勒第八的全阵容参演人数，通常在五百人以上。除了一支包含22支木管、17支舞台铜管、7支侧台铜管的全编制管弦乐团，还需8位独唱家、6支合唱团以及管风琴。一支乐团要扛下这部重磅之作，除了高超的艺术水准，也需要过硬的组织能力，是能力、人力和财力的综合考验。 在马勒第八结束当晚，社交媒体上皆是对港乐和新任总监的赞叹。一位来自内地的乐迷说，马勒第八通常在新总监与乐团合作到某个阶段才呈现，“在就职音乐会上摆出这道硬菜，既十分冒险，又相当聪明。”这部作品能带来话题红利，但贝托祺以实力证明，自己有足够能力驾驭这部宏大之作，并带领港乐走向新时代。 “人们习惯了论资排辈，但很多年轻音乐家身上，都有一种刻进骨子里的音乐敏感，这种敏感性是在血液里的。”曾十多次参演马勒第八的歌唱家沈洋此次以‌低男低音声部饰演“沉思神父”，他不愿用“英雄出少年”来简单概括这位年轻指挥，“贝托祺所展示出来的经验和能力，其实已经跟年龄没有关系了。他就是优秀的音乐家，是超越时空的存在。” 历史上的马勒第八 1906年夏天，作曲家马勒本打算在麦尔尼格的湖畔木屋休养生息，却突然被某种旋律攫住，他在日记里写：“我本想把整个夏天都交给湖水与山风，什么音符都不写。但那首圣咏像一道光撞进我脑子里，我根本没法停下笔。” 百年之后，当贝托祺读到马勒的总谱，惊讶于这部浩瀚作品的写作过程极快，“在灵感如潮的惊人状态下一气呵成，前后仅用了两个月”。他在总谱里没看到马勒常见的那些标记，“没有讽刺，没有怪诞的号角声或荒诞的犹太克莱兹默音乐，没有鸟鸣，也没有无休止的进行曲。全曲洋溢的是丰盈的正面能量与对生命的热情。” 受“第九交响曲诅咒”的困扰，马勒曾以为，第八交响曲会是自己人生最后一部交响曲，他在给门盖尔贝格的信中写道：“我此前所有交响曲，都只不过是这首新作的序曲。” 就在马勒写完交响曲核心段落和框架，开始做配器和细节打磨时，接二连三的悲剧袭来。1907年，长女因病夭折，马勒确诊心脏病且被迫离开维也纳歌剧院。在人生至暗时刻，他却写出作品最明亮的终章段落。他在日记里写：“最黑的夜里，人才能看见最亮的光，我要把所有痛苦都烧成颂歌里的和声。” 1910年9月12日，马勒亲自指挥第八交响曲，在3200座的慕尼黑新音乐节日大厅首演。首演达到真正的千人规模，有包含8位独唱在内的858名歌手、171人的乐团。经纪人为了卖票，用了“千人交响曲”的名字，但马勒并不喜欢。 台下是欧洲多国皇室代表，以及作曲家理查·施特劳斯、韦伯恩和作家托马斯·曼等欧洲文艺界名流。据亲历者记录和音乐史料记载，演出结束，观众席掌声长达20分钟。这也是马勒生前亲自指挥首演的最后一部交响曲。 上世纪60年代，指挥家伯恩斯坦第一个录完马勒交响曲全集。他认为，马勒的音乐包含并表达了整个世界，在自然观里，“他预言了二十世纪发生的所有事情”。 如此庞大的作品，在指挥家们眼中，注定是不一般的存在。指挥家迈克尔·提尔森·托马斯曾说，马勒第八“宛如一柄利剑划过，寒光闪闪”，演奏这部作品最大的难题，是人数的庞大导致气势太强，很容易变成臃肿而混沌的巨无霸。 指挥家蒂勒曼在德累斯顿国家歌剧院的离任告别音乐会上选择上演这部作品。他认为最大的考验是，稳住编制如此庞大的乐队就很难，同时要平衡音量，不能过吵。指挥必须时刻侧耳倾听，小心保持各声部的均衡，否则人声的独特味道或者管风琴的浑厚低音就将被淹没。 马勒第八的难是全方位的，合适的演出场地同样难觅。在贝托祺的家乡芬兰，十年才上演一次这部作品，而中国内地近20年间上演次数寥寥。全球范围，每年一旦有马勒第八的现场演出，就是大事件。国内乐迷津津乐道的是，去年指挥家捷杰耶夫率马林斯基交响乐团在上海五天六场演完马勒交响曲全集，马勒第八开票即告罄，接近半数的乐迷来自外地。 一场音乐会背后的考验 “很多乐团都不常演马勒第八，我想最主要就是参演人数实在太多、成本太高。”塚本添铭说，从2024年启动筹备算起，港乐为这场音乐会花了足足两年，“最大的难题就是统筹”。 首先是8位独唱家阵容。杰奎琳·瓦格纳是当今热门的瓦格纳女高音之一，是拜罗伊特音乐节的核心歌唱家。中国低男中音歌唱家沈洋自2018年跟丹尼尔·哈丁合作马勒第八以来，演过“沉思神父”一角十多次。8位歌唱家横跨德奥、北美、中国香港与内地，声部实力强大，在亚洲近年的马勒作品演出中属可遇不可求。凑齐这样一套阵容，要跨时区沟通档期、协调演出行程。他们的参演，让这场演出成为近年大湾区古典音乐演出中的声乐盛事。 合唱团方面，港乐不仅要组织起5支香港本地团队，从去年夏天就开启分团排练，还提前两年邀约伦敦爱乐合唱团。 演出空间的调整也是大动作。香港文化中心音乐厅原本可容纳近两千名观众，其中500多个座位划给了6支合唱团。为了容纳127人的庞大乐团，舞台作了延伸定制，向观众席推进三米，伸到A区第八排，前三排取消售票。 塚本添铭说，一场音乐会背后，是事无巨细的巨大考验。比如，伦敦爱乐合唱团80人团队的国际差旅和后勤保障十分耗费人力；光是敲定各合唱团坐哪个位置，来回沟通的消息就有上百条。 香港儿童合唱团此次有111位成员参演，年龄从11岁至16岁，13岁的蔡慧琦是其中一员。今年三月起，合唱团就开始排练，并针对性学习拉丁语和德语。 演出前一周，蔡慧琦每天穿着校服赶到排练场，从晚六点半排练到十点。“被巨大音响包裹时，有种热血沸腾的感觉”，第一次见到指挥贝托祺，她很紧张，被成人合唱团的声量震慑，声音偏弱。她眼里的贝托祺不像一般指挥那么严肃，会开玩笑，也会调动气氛，让孩子们挺起胸膛，把自信拿出来，教他们如何用音乐表达喜悦或低落，还会示范德语、拉丁语的发音并现场纠正。 塚本添铭很佩服贝托祺对音乐的深刻理解，“他对总谱的掌握很透彻，完全具备脱谱指挥的能力。最让我佩服的，是他能把如此庞大复杂的演出力量拧成一股绳。” 排练场上，贝托祺几乎边唱边指，对每一个声乐角色的唱段、歌词、节奏都熟稔于心。面对超过五百人的庞大阵容，他的耳朵依然灵敏得能捕捉每一处细节，在混沌中精准打磨声音。 演过十多次马勒第八，沈洋观察贝托祺与乐手、合唱、独唱，以及助理指挥的沟通，发现他的独特之处，“他并不是要制作一种宏大磅礴的音响，而是反复强调音响平衡，强调马勒在总谱里留下的细节。他非常在乎这些平时容易忽略的细节，而恰恰这些细节，才是演绎这个作品的核心。” “他更像是一位歌剧指挥。”沈洋说，贝托祺指挥声乐作品时，会唱所有角色的唱段。马勒为歌手写了非常细致的力度记号，以往常被指挥家忽略，但贝托祺谙熟于心，并且细致地做了规范。沈洋认为，真正有音乐天赋的人，经过学习而沉淀出内心的想法，而后自然而然地在音乐中表达出来，“贝托祺会去寻找总谱里隐藏的细节，尤其是一些弱音的处理。这种注重细节的特质，是一个优秀音乐家必备的。” 舞台上的贝托祺，仿佛指挥千军万马的将领，肢体语言强劲而有力。 贝托祺曾说，马勒第八最美的段落是第二部分开篇，这是一段室内乐，近乎呼吸般地极弱，仿佛人类脆弱细腻的精神世界。他试图在马勒构建的多重世界中寻找，用克制的方式开启一个个世界，而不是将绚烂辉煌的音色一股脑堆出来。待到末尾高潮处，他转过身，目光盯着观众席后排安置的4支小号、3支长号，巨大声浪自后场与舞台上涌出，全编制铜管形成立体声场，声音从四面八方包裹住听众，形成“‌宇宙级轰鸣”‌。 贝托祺说，“整部交响曲近乎单一主题贯穿，一切皆指向终点、指向高潮，指向救赎永恒恩典与慈悲的核心主题，指向‘永恒的女性’的力量，以及人类的复活。”他带着港乐，完成了一场马勒式的、从尘世仰望到终极救赎的精神之旅。 这位“00后”指挥家将带着港乐驶入属于他的新乐章。11月13日，他将首度执棒中环海滨户外音乐会，面对上万市民与游客。11月23日~12月6日，贝托祺将率港乐展开为期半月的欧洲巡演，横跨西班牙、德国、芬兰、奥地利四国八城，在欧洲古典音乐的核心地域展示港乐新貌。

2026-11-10: 随着AI应用扩大，存储产业的竞争焦点正在发生变化。 11月10日，记者获悉，华为新型存储系统即将启动试商用，这标志着该技术从实验室验证进入客户真实场景的联合验证阶段。而在两周前，富士胶片刚刚宣布，将在2026至2028财年持续投资并扩充数据存储磁带业务的产能，这也是富士胶片近20年来首次大规模扩充磁带产能。 科技巨头频频加码背后是AI基础设施建设带来的存储需求变化。随着大模型训练、推理和企业应用不断产生新数据，数据中心的存储需求正从满足计算过程中的高速读写，向数据的长期保存和管理延伸。 AI拉动存储市场扩容 尽管资本市场近期出现波动，但AI带来的存储需求仍在持续释放，部分厂商的订单和产能规划已显现这一变化。 10月29日，富士胶片宣布，将在2026至2028财年投资约100亿日元，用于扩充该公司数据存储磁带产能。扩产完成后，公司磁带出货容量将达到2025财年的约5倍，重点增加最新一代LTO Ultrium 10磁带的生产能力。公司称，此次投资是其迄今针对LTO磁带专用设施规模最大的一笔投入。 磁带市场的回暖也体现在出货数据上。LTO项目（（Linear Tape-Open，线性磁带开放协议））公布的数据显示，2025年全球LTO磁带介质出货容量为160.3EB，较2024年的176.5EB下降约9%，但仍为历史第二高水平；2026年第一季度，LTO磁带出货容量同比增长57%。 除了长期归档，AI也在拉动在线存储需求。机械硬盘市场首先出现了供给趋紧的信号。希捷在2026财年第四季度业绩沟通中表示，数据中心需求已占公司Exabyte出货量的约90%。按照现有长期供货协议，公司绝大部分近线硬盘容量已分配至2028年。近线硬盘主要用于云服务商和数据中心的大规模在线数据存储。 企业级SSD（固态硬盘）市场同样受到AI需求推动。TrendForce数据显示，2026年第一季度，全球前五大企业级SSD品牌营收达到184.6亿美元，环比增长86.1%。北美云服务商上调了企业级SSD采购预期，智能体应用带来的实时数据检索和缓存需求，以及QLC产品在向量数据库等场景中的应用，正在扩大企业级SSD的需求。 从磁带到机械硬盘，再到企业级SSD，AI仍然在拉动不同类型存储产品的需求，这也让存储产业的竞争从单一产品性能，逐渐延伸至不同数据场景下的成本和效率。 存储竞争向全生命周期延伸 过去几年，AI基础设施投资主要围绕GPU、服务器、网络和高速存储展开。随着数据中心规模扩大，存储需求也开始呈现新的层次：一部分数据需要随时读取，以支撑模型训练、推理和实时业务；另一部分数据访问频率较低，但仍需要长期保存，并在模型迭代或业务需要时重新调用。 这类“温冷”数据为磁带、HDD等传统存储介质提供了新的应用空间。相比SSD和机械硬盘，磁带的读取速度较慢，但长期保存成本较低，离线状态下几乎不消耗电力。由于可以与网络隔离，磁带也被用于备份和灾难恢复，以降低网络攻击直接破坏备份数据的风险。富士胶片在扩产公告中提到，主要云服务商和数据中心运营商近年来正在增加磁带使用。但它的问题在于“取不回”：一次批量取回通常以小时计。当数据随场景从"存着备查"向"随时可能被调用"变化，等待的时间同样计入成本。 同时，作为当前另一温冷存储主力介质的传统机械硬盘，在运行与待机状态下均需维持机械旋转，功耗与散热开支高昂。当数据一年只被访问几次，却必须让硬盘常年旋转待命，存储规模每扩大一分，为低频访问支付的成本就加重一分，用HDD存温冷数据，正在变成一件"存不起"的事。同时，受限于机械结构与磁头、盘片的物理极限，HDD单盘容量在向30TB以上规格演进时将遭遇制造工艺与稳定性的双重瓶颈，机架存储密度提升缓慢，无法应对AI时代数据湖的极致密度需求。 温冷数据的快速增长需求也让存储产业的竞争范围进一步扩大。 在国际市场，磁带介质供应商主要包括富士胶片和索尼；中国厂商则在闪存和企业级存储领域加快布局。长江存储进入NAND闪存市场，国内企业级SSD厂商持续投入控制器、固件算法和存储模组等环节。开放数据中心委员会今年启动的企业级SSD与HDD基准测试，吸引了华为、希捷、东芝、大普微等企业参与，产业竞争正从单一产品延伸至性能测试和系统适配。 华为也在探索新的存储介质。据记者了解，此次启动试商用的新型存储系统搭载自研磁电盘（MED），将以“电场控磁”技术替代传统硬盘的"电流生磁"机制，目标是在成本接近磁带的同时具备接近硬盘的取回能力。此次试用覆盖大模型数据集、媒资归档、备份容灾和科研数据等大规模温冷数据场景。 AI时代下，数据的价值不再只体现在产生和使用的当下，长期积累的数据也可能在新的业务场景中被重新调用，当"存得起"与"取得回"这两个长期互斥的要求被放进同一张账，如何在存储成本、保存周期和访问效率之间找到平衡，正在成为存储产业需要回答的新问题，而该新型存储系统，如果在真实场景验证成立，有望成为温冷数据存储的新选择。

2026-11-10: 尽管全球宏观经济存在不确定性，但中国内地高净值人群对艺术市场的热情却逆势上扬。 11月10日，第八届上海国际艺术品交易周开启，瑞银集团发布的《2026年巴塞尔艺术展与瑞银集团环球艺术收藏调查报告》（下称《报告》）统计，53%的中国内地受访藏家计划在未来一年购买艺术品，该比例居全球首位。与此同时，Z世代的强势崛起与AI工具的普及，正深刻重塑全球艺术市场的格局。 具体在渠道选择上，《报告》提到中国内地藏家尤为看重线下体验，通过艺术博览会购入艺术品的支出占比达28%，位居全球第一；32%的受访者将艺博会列为首选购藏渠道。 瑞银财富管理中国区主管吕子杰表示，中国内地收藏家是受访群体中收藏经验最丰富的群体之一，其购藏意向居全球首位，对艺博会的兴趣尤为突出。这些洞察凸显了西岸艺博会等平台在促进文化交流与艺术社群连接方面的重要价值。 全球范围内，代际更替带来的结构性变化显著，Z世代已成为高净值收藏家中的消费主力。 据《报告》统计，2025年全球高净值藏家在纯艺术（Fine Art）上的平均支出为12.4万美元，同比增长13%；其中Z世代藏家的平均支出高达34.7万美元，是整体均值的2.8倍，较2024年再增19%。 2026年上半年，Z世代在纯艺术上的支出保持在其他世代的两倍以上，百万美元级单价作品的买家中近一半来自Z世代。从传统绘画、雕塑，到数字艺术、奢侈品包袋、腕表甚至运动鞋，Z世代不仅是“最有钱”的买家，也是购买广度最大的跨品类收藏者。 值得一提的是，科技开始赋能收藏。《报告》显示，高净值藏家使用AI工具提供艺术建议的比例从2024年的4%飙升至2026年的22%。有67%的受访者对AI在“发现艺术家和艺术品”方面的作用持积极态度；66%的人对AI提供个性化收藏建议表示欢迎。

2026-11-10: 11月7日，时值立冬，依中国传统饮食习惯，需要“进补”。南北各地，人们爱吃的东西不同，但目的都是一样的：通过饮食调养增强体质，让自己在冬天也不觉得寒冷。 这一天，“世界·鲁”中国餐饮文化交流活动在上海北外滩世界会客厅举行。活动以“世界鲁·东方采”为主题，交流鲁菜传承创新，探讨中国饮食文化的当代风潮。 鲁菜泰斗王义均12岁入行，从厨八十余载，大半生倾注于鲁菜的传承与发展。1983年，他凭借葱烧海参等经典菜品，在全国烹饪名师技术表演鉴定会上获评“最佳厨师”。上个月，王义均先生鲁菜传承工作室揭牌，致力于培养鲁菜烹饪人才。 王义均的徒弟、大董烤鸭创始人董振祥在“世界·鲁”活动中说，在大家都喜欢叫外卖、口味比较多样的时代，适口是各种美食风味的最大公约数。鲁菜在风味上，讲究平和，可以更好地适合多数人的口味。这种口味特征的背后，是鲁菜蕴含的“和文化”。 紫薇美力集团董事长、鲁采品牌创始人汪智杰在活动中表示，当今社会已告别了吃不饱穿不暖的艰苦生活。结合鲁菜的文化属性，他在创办鲁采品牌之初，就决定在审美方面对餐饮经营作出探索，把企业定位为生活方式的供给者，而不只是做一家餐厅。 上海大学美术学院院长汪大伟教授曾多次在鲁采宴请外宾。他提到，通过菜品、用餐氛围和餐厅空间等讲述故事，能够把文化渗透在吃一顿鲁菜的过程当中。他希望鲁采在未来可以尝试在继续提高菜肴品位的基础上，深入挖掘一系列鲁菜文化的故事，展示山东的风采。 鲁菜的传承也在于烹饪技术的不断更新。在本次活动中，国家级非物质文化遗产鲁菜制作技艺代表性传承人屈浩发布“鲁采醋烧标准”，以胶东民间醋焖技艺为基础，探索传统烹饪经验向现代菜品标准的转化。晚宴以醋烧渤海湾鳎鰢鱼为新标准的首发菜。这道菜使用胶东米醋，两遍烹醋、大火收汁、烹尾醋出锅，只留香、不留呛，多醋少盐、去腥解腻。 蓝带国际学院总裁兼首席执行官安德烈·君度（André J. Cointreau）发布“蓝带国际学院中餐发展计划”，以鲁菜作为首期主题，向国际学习者教授中餐知识和烹饪技艺。活动现场，安德烈·君度向鲁采颁发了“蓝带中餐行业委员会创始会员单位”证书。

2026-11-10: 第一财经记者从中国广核集团（下称“中广核”）获悉，11月10日，中广核浙江三澳核电项目4号机组核岛第一罐混凝土浇筑（FCD）启动，标志着该机组主体工程正式开工，项目二期工程进入全面建设阶段。 三澳核电项目地处浙江省温州市，是长三角地区首个“华龙一号”项目，也是全国首个引入民营资本参股的核电项目。本次开工的4号机组属于三澳核电项目二期工程，是中广核今年正式开工的第3台核电机组，于2024年8月19日获国家核准，采用中国拥有完全自主知识产权的“华龙一号”三代核电技术，建成后预计年发电量可达90亿千瓦时，可满足约100万人口的年生产生活用电需求。 中广核供图 三澳核电项目规划建设6台“华龙一号”机组，分三期建设，目前已核准4台。其中，1号机组已正式投产发电，2号机组已完成首次核燃料装载，3号机组正在开展核岛周边厂房主体结构施工，整体建设按计划稳步推进。6台机组全部建成后，年发电能力预计超540亿千瓦时，接近温州市当前全社会年用电总量的80%，每年可等效减少标准煤消耗超1635万吨、减排二氧化碳近5000万吨。 三澳核电项目4号机组开工是中国核电稳步发展的缩影。全国核电发展的规模和方向已经明确：“十五五”规划纲要确定未来5年核能装机目标，并前瞻性布局小型堆等先进核能技术。同时，中共中央、国务院近日印发的《关于发展新质生产力的意见》也提出“有序发展先进核裂变能”。 业内人士此前向第一财经记者介绍，“先进核裂变能”主要指第三代及以上水平的核裂变技术，既包含当前已经实现规模化应用的第三代核电机组，也涵盖小型模块化反应堆、一体化快堆等新型堆型。 截至目前，中国（大陆）在运和核准在建核电机组共120台，装机容量1.35亿千瓦，总规模保持世界第一。记者根据官方数据梳理发现，2000年全国核电装机总量仅210万千瓦，这意味着，从2000年至今，全国核电装机容量增长了约64倍。 中国核能行业协会及相关研究机构预测，2030年前全国运行核电装机规模有望成为世界第一；到2040年，装机规模预计达到2亿千瓦；到2060年，核电发电量占比需要达到18%左右，对应装机规模约4亿千瓦。届时，核电将成为新型电力系统的重要基荷支撑。

2026-11-10: 国家“十四五”规划明确提出，支持北京、上海、粤港澳大湾区形成国际科技创新中心。2025年12月召开的中央经济工作会议提出，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心。2026年3月，政府工作报告进一步明确“建设上海（长三角）国际科技创新中心，打造世界级科技创新策源地”。2026年度长三角地区主要领导座谈会明确，以上海“五个中心”建设为牵引，六大任务中“共建上海（长三角）国际科技创新中心”列于首位。 至此，城市战略与区域战略有机融合，从“上海”到“上海（长三角）”，国际科创中心建设范围由一座超大城市扩展为经济总量34.66万亿元、覆盖41座设区市的长三角地区；创新资源的配置尺度，由“市域统筹”上移至“区域统筹”；苏浙皖的角色，也由“配合”转为“共建”。建设上海（长三角）国际科技创新中心正式成为长三角的共同任务，“十五五”期间将实现四个转变。 建设理念之变：从“个体意识”到“区域共识” 科技创新在主要领导座谈会议题层面重要性逐年上升，区域“共建”共识逐渐加深。梳理长三角一体化上升为国家战略以来的九届主要领导座谈会，科创议题经历了三次升级：2018年内置于“战略协同”之中，2019年居“六个一体化”第二位，2020年融于“产业链供应链”表述之内，科创只是“任务之一”；2021年首次独立成段，2022年首提“高水平科技自立自强”并升至第二位，2023年升至第一位，此后始终处于第一或第二的位置；2024年六大任务之首即“加强科技创新和产业创新跨区域协同”，2025年会议主题直接定为“协同提升区域创新能力”，2026年六大任务之首为共建国际科创中心，意味着科创已经从“议题之一”变成了“主题本身”。 进入“十五五”，“共建”上海（长三角）国际科技创新中心既是要求，也是规律。从全球创新格局变化来看，科技创新竞争已经从城市之间的单打独斗转为区域之间的协同竞争，最终要以区域为单元代表国家参与全球竞争。上海建设国际科技创新中心之前被视为上海建设全球中心城市的专属功能，如今长三角地区的协同共建条件已经成熟：长三角拥有上海张江、安徽合肥两个综合性国家科学中心，拥有一批国家实验室、100多家全国重点实验室以及长三角国家技术创新中心、国家技术转移东部中心、上海技术交易所等一批国家级平台，创新资源已初步形成协同格局，未来更要把握大势、发挥优势、凝聚合力。进入“十五五”，长三角三省一市在发展理念上形成“各扬所长”的协同共识：上海持续强化国际科技创新中心策源功能，江苏全面打造具有全球影响力的产业科技创新中心，浙江建设全球先进制造业基地，安徽打造具有重要影响力的科技创新策源地，四地明确的科创指标也各具特色。 创新环节之变：从“成果转化”到“策用并举” 2023年11月的深入推进长三角一体化发展座谈会提出“四个统筹”，其中“统筹科技创新和产业创新”列于首位，实质是把握好“策”与“用”的关系，长三角不仅要推动更多的“从1到100”，更要推动更多的“从0到1”。 这一转变取得了扎实的成效。投入端，长三角研发经费由2016年的4763.99亿元增至2024年的11238.8亿元，“十三五”以来累计投入6.93万亿元、年均增速11.33%，占全国比重稳定在30%以上；2025年沪苏浙皖研发投入强度分别达到4.55%、3.48%、3.36%、2.86%，连续四年全部超过全国平均水平。产出端，2025年长三角高价值发明专利突破70万件，高新技术企业15.79万家、占全国的31.33%，科创板上市企业285家、占全国的47.5%；在世界知识产权组织2026年9月发布的《全球创新指数》中，“上海—苏州”创新集群位居全球第6，杭州、南京、合肥分列第13、第15和第32位。协同端，2025年长三角区域内技术合同成交额2461.3亿元，其中上海输出至苏浙皖981.4亿元、占四成，“上海引领、多点支撑”的格局初步形成；截至2026年5月，联合攻关项目累计105项，三年“链”成36个创新联合体。同时，基础研究投入仍有待进一步提升，《上海（长三角）国际科技创新中心指数》报告显示，2024年长三角基础研究经费占比仍低于全国平均水平0.54个百分点。2026年4月30日，习总书记在上海主持召开加强基础研究座谈会并发表重要讲话，强调“基础研究是整个科学体系的源头，是所有技术问题的总机关，是全球科技竞争的前沿阵地”，要有“十年磨一剑”的恒心和毅力。 进入“十五五”，长三角在创新环节上着力塑造“各有侧重”的分工。上海明确“到2030年，力争基础研究经费支出占全社会研发经费支出比重达15%左右”“推进上海张江、安徽合肥综合性国家科学中心在光源、聚变能源等领域合作”“联动开展基础研究布局”，依托大科学装置、国家实验室等，更多承担牵头“从0到1”原始策源环节。江苏明确“着力打造全国重要的产业科技创新高地”，以省产业技术研究院等创新前沿科技成果产业化机制，更多承担“从1到10”中试与量产环节。浙江明确“深化科技创新券通用通兑，合力打造世界级科技创新策源地”，以数字技术和场景应用承担“从10到N”扩散应用环节。安徽明确“加强合肥综合性国家科学中心创新策源、成果转化”，推动量子信息、核聚变、深空探测等领域前沿突破、持续领跑，完善衍生技术“沿途下蛋”机制，承担部分“从0到1”策源并承接制造环节。可以预见，今后三省一市将携手创造更多的原创性、颠覆性科技创新成果。 空间组织之变：从“单点突进”到“点线面网” 国家“十五五”规划纲要用“强化”“布局”“完善”三个动词描述了科创的区域化组织逻辑：“强化国际科创中心策源功能、布局区域科创中心和产业科创高地、完善央地联动与区域协同机制”。近期发布的上海（长三角）国际科技创新中心建设方案提出，构建“一中心五支点、一廊两带”创新主干网，加上无锡、常州、南通、温州、绍兴、嘉兴、芜湖等高能级创新型城市，拓展到41个设区市，通过点、线、网、面梯次协同构成长三角全域创新空间，加快推动长三角创新资源跨区域流动和协同。 “一中心五支点”以上海为中心，以南京、苏州、杭州、宁波、合肥为关键支点。六个城市正好对应长三角六个都市圈的核心城市，呈现出两个方面的内涵：一方面意味着都市圈成为支撑上海（长三角）国际科创中心的次级单元，另一方面意味着“支点”成为都市圈同城化的重要连接，比如共建“上海—苏州”创新集群就成为推进上海与苏州重点领域同城化发展的重要内容。 “一廊两带”包括长三角G60科创走廊、沿沪宁产业创新带、杭州湾科技创新带。上海明确提出，推动沿沪宁产业创新带与长三角G60科创走廊从“平行发展”转向“协同发展”，打造“一南一北”的科创环线。杭州湾科技创新带则突出强化杭甬引领和嘉绍湖舟协同，以城市联席会议、创新联合体和技术经纪人机制推动科创共育、产业共兴。 制度供给之变：从“政策协同”到“共同立法” 协同方式由“政策一致”进入“共同立法”。长三角地区在科技创新方面的制度供给走出了一条循序渐进的路径：上升为国家战略之前主要是通过合作协议、联席会议等方式开展科技合作，注重“上海研发、长三角转化”；上升为国家战略之后首先是“互通”，探索创新券跨区域通用通兑，打通政策工具；随后是“共同体”，共建长三角科技创新共同体、组建跨区域创新联合体，把组织形态做实；再是“不破行政隶属、打破行政边界”，建设全国首个跨省域高新技术产业开发区。2025年9月1日，三省一市同步施行《关于促进长三角科技创新协同发展的决定》，是全国首部以科技创新协同为主题的区域立法，标志着长三角的科技创新协同从政策层面迈入法制层面。同时也要看到，立法解决的是“可以做什么”，“成本谁来担、收益怎么分”机制有待进一步探索，比如长三角的科技创新券尚未全面实现通用通兑，近年来各地又陆续推出算力券、语料券、模型券、词源券等，完全互通的难度进一步加大；再比如跨区域创新联合体的运行机制仍不够清晰，链主企业牵头之后，联合体的研发经费如何筹措、失败风险如何分担、成果收益如何分享、知识产权归谁所有，都有待进一步探索深化。 进入“十五五”，长三角要以“共同立法”为基础，进一步探索“成本共担、利益共享”机制。国家“十五五”规划纲要强调，“健全区域间规划统筹、产业协作、利益共享等机制”“完善产业转移协作机制和平台体系，探索产业转出地和承接地税收、用地和碳排放指标等利益分享机制”。三省一市的“十五五”规划中，上海提出“联动开展基础研究布局，优化长三角基础研究联合基金运行机制”；江苏提出“支持省际产业合作园区探索财税分成、主要指标分算等机制”；浙江提出“协同设立长三角基础研究联合基金”；安徽“十五五”提出“参与国家创业投资引导基金长三角区域基金组建运营”。可以预见，今后三省一市将在法律框架内，携手探索更多的协同创新制度安排。 （兰红梅系华略智库长三角研究院高级研究经理，夏骥系华略智库主管合伙人、首席研究员、长三角研究院院长）

2026-11-10: 第九届进博会期间，笔者和来沪访问的多位国际知名智库专家进行了交流。专家们对近期发布的两份主题报告印象深刻，并与笔者深入探讨如何能促进世界经济负重致远。一份报告是《世界经济展望报告》，由世界银行和国际货币基金组织（IMF）在泰国首都曼谷发布。另一份报告是《负重致远的世界经济》暨年度世界经济分析报告，由上海社会科学院世界经济研究所在上海发布。这两份报告都强调了不稳定需要通过合作来应对，并都注重中国经济的稳定性增长，以及其对国际贸易拓展、供应链稳定的贡献，进口最佳案例自然就是进博会。 维护多边贸易体制的关键词 上海社会科学院院长干春晖教授认为，制度型开放、全球经济治理制度创新和全球经济发展趋势，无疑是具有战略性和紧迫性的新课题；“十五五”规划明确提出了“稳步扩大制度型开放、维护多边贸易体制”的发展方向。他提出有三个关键词需要加以重点关注： 一是路径，即中国对外开放的新路径。中国通过对外开放，不仅重塑了本国经济，也深刻地影响了全球经济。今年在外部环境剧烈动荡的同时，我国进出口规模却大幅增长，如今年9月份上海的进出口就历史性突破5000亿美元。但从开放的效应视角上看，中国的贸易规模越大，受到有关国家经贸反弹的压力也有可能越大。面对这种悖论，中国要形成一种怎样的开放新路径，才能达成对外经贸发展的平衡、可持续，这需要学界和高端智库深入研究。 二是格局，即全球经济治理的新格局。在当前地缘竞争加剧、各国政策内向化趋势日益明显的情况下，全球治理从2008年金融危机后各国追求和热捧的共同目标，一变而成为可望不可求的稀缺品。以世贸组织、IMF、世界银行为核心的传统全球经济治理框架，面临整体改革的趋势。美国作为曾经的全球治理核心力量，如今变为系统的解构者。全球经济治理是否还会存在？如果存在，是否会出现若干中心并行的治理结构，多中心的治理结构将给治理带来怎样的治理效能？这些涉及格局性变化的重大问题，是影响亚太经济、中国经济以及上海经济未来发展的重大外部制度变量，同时也是中国世界经济学界无可回避的重要命题。 三是趋势，即大变局下世界经济的发展趋势。今天的世界，面临一系列重大变量，以人工智能为代表的技术变量在改变世界的生产力格局，以中国与全球南方崛起为核心的政治变量在改变世界的权力格局和生产关系格局。毫无疑问，地缘政治冲突与关税战为代表的风险变量在改变安全与发展的关系格局；与此同时，贸易自由化的多国别谈判还在推进中。面对未来的多重变量交织下的世界经济会遵循怎样的道路前行，更加需要进行综合分析与研判。 对此，上海社科院世经所研究员徐明棋认为：当前整个世界经济处于一个结构调整、内部机制发生重大变化转折的关头，各种力量相互交织。地缘政治冲突为什么如此激烈，接下来一些重点地区会怎么样发展，背后都有很深刻的经济发展的原因。包括资源的争夺以新的方式出现，西方国家都试图建立起能够卡别人脖子的点；与此同时又不想被别人卡脖子，这个博弈是以前没有过的。它导致世界经济运行规律不完全像以前那样以跨国公司为引领，以扩大传统意义上的福利为主导，而是新的逻辑。但是原有的逻辑并没有失效，原有的逻辑在一般性、非敏感性领域的贸易投资上仍然发挥作用，这也是世界经济仍然保持韧性的原因。 笔者注意到：IMF和世界银行都已经反复警示，贸易保护主义已成为抑制全球贸易增长和跨境投资的重要因素。显然，这并非抽象的冲击。IMF总裁格奥尔基耶娃在其年会中就严肃地指出：“早期估计显示，贸易与经济碎片化可能使全球GDP损失高达7%。真正令人担忧的不仅是直接损失数字，更是因缺乏合作而错失的机会成本。”然而令人遗憾的是部分发达经济体仍持续泛化“经济安全”概念，全球贸易和政策环境不确定性明显上升，几乎直接堵死发展中国家通过贸易实现减贫与就业创造之路。 世界经济增长韧性依然存在 主流智库和主流媒体都注意到：西方主要经济体经历大幅加息后，通胀有所回落、增长预期有所提高。如今年11月5日，英国央行宣布将基准利率上调25个基点至4%，这是该行自2023年以来首次加息。英国央行行长贝利认为如果没有出现缓解通胀风险的消息，有理由再加息一次，此后再根据能源价格和通胀走势“视情况而定”。贝利同时承认，美国中期选举后国际油价虽然已经大幅回落，但通胀和利率前景仍不确定，“通胀压力仍在酝酿之中”。 在经济增长方面，英国央行将今明两年的经济增速预期分别上调至1.6%和1.3%。英国央行相关分析报告认为，这部分得益于人工智能相关支出和预算案带来的短期提振。IMF最新预测是：世界经济增速2027年有望回升至3.4%的水平。经济界和主流智库普遍认为，经济韧性依然存在。IMF首席经济学家西尔瓦娜·滕雷罗指出，人工智能技术驱动的强劲需求充分抵消了能源市场带来的负面冲击与阻力。据其研究的估算是：“人工智能投资热潮可为亚洲发达经济体增长贡献0.5至1个百分点，为亚洲新兴经济体贡献0.2至0.8个百分点。”因此，在其看来新技术革命带来的不只是颠覆，还有在关键阶段稳定增长的力量。 上海社科院世界经济研究所副所长赵蓓文研究员，正在从事“制度型开放与全球经济治理制度创新研究”国家社科基金重大项目。她和课题组相当注重：从要素流动型开放到制度型开放的历史逻辑；从国内外理论研究到开放的政策实践的比较逻辑；“双循环”新发展格局下制度型开放的典型特征的现实逻辑；“一带一路”与中国制度型开放的协同发展的全球逻辑。 在《负重致远的世界经济》报告中，赵蓓文强调了新韧性、新动能、新重构，即“地缘政治冲突、产业链供应链重构、人工智能与绿色转型将深度重塑全球格局，世界经济在分化中步入高波动周期，宏观政策在增长与稳定之间寻求艰难平衡，亟须增强新韧性、激发新动能、推进新重构”。其中，人工智能的技术发展在广泛惠及经济和各行业发展的同时，给世界经济带来了新韧性。就此，徐明棋认为AI发展速度迅猛，一方面带动了对与之相关的芯片、算力中心、大模型、机器人行业的大规模投资，成为全球经济增长的重要动力；另一方面也在一些快速应用领域，比如医疗和创新药研发生产行业产生了非常积极的经济效益，推动全球经济发展。 第九届进博会彰显崭新动能 在高端智库的对话中，上海财经大学副校长靳玉英教授针对制度型开放提出了自己的核心见解。她认为：在全球层面，中国应维护和改革多边贸易体制，推动国际金融治理改革，参与数字经济和绿色低碳治理制度创新，增强全球产业链供应链韧性，深化南南合作；在区域层面，中国应高质量实施RCEP等自由贸易协定，推动共建“一带一路”制度化、透明化、多边化，深化区域金融合作与互联互通；在国内层面，中国需完善公平竞争基础制度，深化要素市场化配置改革，优化监管体系，健全风险防控机制。也有专家强调，制度型开放与自主开放是递进关系，面对国际规则不确定性上升，立足发展阶段、制度特色和安全需求，进而自主设立开放目标、选择开放领域、把握开放节奏、主导规则议题的重要性越发突出，而实现从对标规则进一步迈向贡献中国方案也越发必要。在这方面，进博会功能就是最好的见证。 进博会九年历程，见证着中国与世界在开放中相互成就、在合作中共同发展、以新重构体现新动能。在诸多国际机构高级代表看来，进博会已经形成崭新局面和催生磅礴生机。爱尔兰籍的杰思衡就是突出的一员，他于2026年4月1日正式履新，任联合国驻华的最高级别常驻代表。而在过去的三十余年，他在索马里、卢旺达、安哥拉等世界各地工作，亲眼看到中非合作、南南合作为发展中国家带来机遇。此番在上海，杰思衡指出：进博会是一个至关重要的时刻和经贸合作新兴平台。他强调说：“中国不仅在出口方面处于世界领先地位，也在积极寻求扩大进口，尤其是来自全球南方。这为发展中经济体深度融入全球价值链、共享贸易红利提供了切实可行的路径”“我认为这符合中国的利益，也符合世界利益，对各方来说都是双赢”。 挑战当然存在，但总体上自由贸易正在酝酿新的能量。有经济学家认为：本届进博会举办之际，全球贸易氛围正处于日趋复杂的状态。不过，杰思衡则表示相信全球贸易环境会逐渐趋于平稳。他指出：“当一条贸易链条中断，全球贸易网络会得到重构，因此人们正在见证更多贸易往来的发生，比如中国和非洲之间。” 关于中国扩大进口的贡献力度而言，今年以来始终处于积极态势。如海关总署最新数据显示：前三季度，中国进口存储部件同比增长1.5倍，集成电路增长56.6%。全球人工智能浪潮推高芯片需求，半导体是中国进口的重点产品，也是本届进博会技术装备展区备受关注的品类。中国市场对半导体需求旺盛，使得本届进博会就几乎集结一条完整的半导体供应链。与此同时，中国市场对于健康需求、先进设备、高端消费品及服务消费都有深度需求。 （作者系上海社会科学院国际经济交流中心研究员）

2026-11-10: “本来就已很快的中国速度，随着AI的应用还在进一步加快。” 进博“老友”蔡司大中华区总裁兼首席执行官费铭远（Martin Fischer）对此颇为感叹。在来进博会之前，他刚刚去了一趟张江人工智能创新小镇——启动不过两年，在两平方公里区域内已集聚了专注AI的约600家企业与5万多人。 费铭远对第一财经表示，这样的速度促使跨国企业把研发前移到离中国市场和创新生态足够近的地方，以便更及时地把握技术趋势和市场机遇。“中国发展如此之快，那就是你必须去的地方，也是看清趋势的前站。” 米其林中国研发中心总经理、B2C中国区技术总监吴晟也告诉第一财经，米其林在中国的阶段，已经从一开始的“在中国制造”到“为中国创新”，迈入了“与中国共创”。 作为观察外资在华战略调整的窗口，今年的进博会上，大量对中国市场坚定投出信任票的跨国企业，正在加紧角色与思维转变：中国不再只是销售市场或制造基地，而是创新策源地；外资在华战略正从原本“末站”的本地化适配，转向与中国共创的“首站”，并加快向全球输出。 从受益者走向生态创建者 蔡司对进博会的定位，本身就折射出这种角色变化。 “通常我们参加医疗展展示医疗产品，参加眼镜展展示眼镜，参加计量展展示工业设备，但在这里我们可以展示一切。”费铭远说，进博会的媒体关注度与曝光度很高，对加强与政府及行业机构交流而言非常重要，也是目前在国内唯一一个集中展示集团所有技术的平台。 蔡司在中国的角色，已不止于“展示全部技术”的受益者。费铭远将蔡司在中国的身份概括为三重：受益者、贡献者和共建者。作为受益者，蔡司从中国的创新生态中更快地开发产品；作为贡献者，它确保自己的设备融入本地生态；作为共建者，它在当地参与搭建尚不存在的生态。“共建者”的角色，落在了真金白银的长期投入上。 2026年2月，蔡司大中华区总部综合园区在上海浦东外高桥保税区开工，规划建设用地超5万平方米，总投资12亿元，这是蔡司进入中国市场近70年来规模最大的单笔基础设施投资。园区将整合并升级大中华区管理、运营、销售、研发、生产与供应链等核心职能，同步打造蔡司大中华区最大的客户体验中心，并将进一步支持蔡司在华创新研发能力发展，加强与本地科研机构及高校的协同合作，为前沿技术的孵化与商业化赋能。园区预计2028年建成投用。费铭远说，这是为蔡司未来数十年在中国发展奠定基础的投资，“我们投资的不只是当下，更是长远的未来”。 放到“生态共建者”的逻辑里看，这个园区则被设计为蔡司全球创新网络的关键节点，衔接长三角与粤港澳大湾区——上海园区侧重研发、管理与客户体验，聚焦高端设备研发制造，而广州AI眼镜产业园暨蔡司光学小镇则指向智能眼镜与AI眼镜生态。 一个个加速落地的本土化案例也印证了蔡司“在中国共创”的成色。其中，一款在今年进博会上展示的用于屈光矫正的有晶体眼人工晶状体，由无锡合资企业开发后将在本地生产，目前已完成注册；蔡司与亿纬锂能的在线电池X射线检测方案也在中国开发，并随着客户的发展逐渐走向全球；蔡司与爱尔眼科合作的爱启瞳儿童近视防控镜片在进博会上展示，同期，上海市科学技术委员会与蔡司签署关于支持蔡司科普中心的合作意向备忘录，双方将深化青少年科学教育与人才培育，以长期合作推动科技创新与人才发展。 对米其林而言，进博会的功能也在随其在华历程的变化而升级。“进博会最初是展示窗口，后来变成创新策源地，现在则成为链接中国创新生态的渠道和平台。”吴晟表示，2020年他们在进博会上带来了搭载米其林先进电动轮胎技术的Formula E赛车，几个月后米其林竞驰EV轮胎就在中国市场正式上市，“溢出效应”持续释放。与此同时，米其林还借着进博“东风”更高效地链接中国汽车主机厂，更好触达消费者。 目前，米其林已在中国布局上海、沈阳两大轮胎制造工厂。上海工厂是上海唯一一座至今仍在大规模生产的乘用车轮胎工厂，二期改扩建工程“白玉兰项目”是集团全球首个“未来工厂”项目，今年正式投产后年产能可达950万条。吴晟强调，上海建厂的考量不止于产能，更在于贴近主机厂、贴近创新源泉、贴近人才供给。而沈阳工厂于2026年初获世界经济论坛认定为“灯塔工厂”，是中国乘用车轮胎行业首家获此认定的工厂，重点在大数据与数字化转型方向。 双基地的核心逻辑是柔性制造与快速响应。吴晟提出，中国新能源汽车主机厂存在大量小规模、定制化需求，技术与产品迭代要求高，上海工厂正是为应对这一趋势而布局。研发能力、柔性生产能力与人才储备三者结合，构成米其林应对中国汽车行业挑战的“成功秘方”。可持续发展方面，上海工厂已实现100%电气化生产、100%清洁能源覆盖、100%使用可再生电力及100%水循环。沈阳工厂也已实现100%废水回收处理和零废水外排、100%使用可再生电力，成为中国可持续生态的先行者。 安迪苏的路径则呈现另一种节奏。在今年的进博会上，迎来加入中国中化20周年的安迪苏启动了全球周年庆祝活动。20年来，他们经历了从“把全球产品与技术引入中国”到“围绕本土养殖场景做方案适配”的转变。其中，南京蛋氨酸生产基地落地，使其具备本土生产核心营养原料的能力。随着国内畜牧业经历质量安全体系重塑、规模化提速、禁抗转型、节粮增效等变化，该公司持续迭代氨基酸平衡、肠道健康、精准营养数字化方案，推广有机硒、植物提取物、益生菌等，帮助养殖端减少抗生素依赖。 从中国首发走向全球商业化 融入本地化生态、在中国完成首发验证之后，一项技术或方案如何走向全球商业化，是在华外资要回答的下一个问题。 “以前中国更多是市场、是制造基地，而现在的优势是中国创新。在中国研发并向全球输出中国创新，是跨国企业在中国的下一个步骤。”卡赫集团大中华区总裁唐晓东对第一财经表示，中国市场约占卡赫全球市场的25%。同时，把在中国的研发制造输送到全球市场的扩张速度已经超过了本地需求增长的速度。 今年，卡赫在中国的亚太生产基地三期扩产与研发“竞争中心”（Competence Center）建设同步推进。唐晓东解释称，是“竞争中心”而非“研发中心”，是因为其定位更超前：聚焦机器人与电池前沿技术的研发加码，更积极主动地参与竞争。 吴晟也表示，中国不再只是单一市场，而是米其林集团关键创新策源地之一。中国不仅是研发和销售市场，还可开展技术验证、技术测试，并利用中国经验反哺集团全球研发体系与生态。比如，米其林与确成合作从稻谷壳中提取轮胎所需的白炭黑，与彤程新材合作利用腰果壳和米糠开发生物基油品及树脂，这些都已深度嵌入了米其林的全球供应链生态。 在轮胎研发层面，米其林由中国主机厂需求驱动的两款产品也已融入其全球研发体系。相关前沿技术也选择在中国首发并推动规模化与商业化落地，“中国在软件定义汽车、智能底盘、自动驾驶集成等方面的迭代与认知更新速度远快于其他市场”。吴晟说，中国丰富的智能化场景为技术提供了“试验场”甚至“试金场”，让他们能够快速验证、迭代产品，再将成熟技术反向输出全球。 安迪苏加入中国中化20周年的历程是一场“东西方文化相互学习”：安迪苏带来全球市场专长、国际网络与工业技术，中欧团队共享经验、共同建设。目前，公司已发展成为全球动物营养领域领导企业，其员工规模约为原来三倍，营业收入约为原来四倍，累计投资30亿欧元，并成为第一家在上交所上市的国际公司。受益于中国企业的全球化进程加速，安迪苏2026年第三季度业绩创下单季纪录，其营业收入同比增长26%，EBITDA率同比增长8个百分点至26%，归属股东净利同比增长204%。 费铭远对于蔡司在中国的发展颇为乐观。他认为，在工业端，人形机器人、AI产业、半导体、AI服务、生物技术、医疗等客户所在领域有很大的增长潜力。在消费端，中国消费者对质量要求高、对创新敏感的特点，正是长期品牌承诺的空间，“我们着眼的不是三年、五年的短期发展，而是未来几十年乃至百年的深耕”。 “当外部环境的不确定性上升，中国以超大规模市场和持续迭代的产业生态，为全球企业在华发展注入了稳定预期与发展信心。”仲量联行中国区首席执行官张静认为，进博会折射出全球企业在中国从“设一个点”走向“建一张网”的战略转向。中国不只是全球企业的重要市场，更正在成为其配置区域资源、连接产业生态的关键节点。其中，越来越多“一带一路”沿线企业和机构将中国视为全球化布局中不可或缺的战略枢纽，在贸易往来之外，进一步设立区域总部、研发中心和运营基地，融入中国市场与产业生态。

2026-11-10: 中国石油签约金额超188亿美元，国家能源集团签约总金额达27.96亿美元，中粮集团签约超百亿美元……第九届进博会期间，多家央企采购品类、覆盖广度、规模不断攀升。从高端装备到日常消费品，央企“购物车”提质向新、含金量更足。 国务院国资委副主任李镇表示，中央企业组织2万余人到会洽谈，达成一批重要意向成果，充分展现了深化务实合作、共享发展机遇的鲜明态度和强烈意愿。 李镇表示，目前中央企业境外资产近10万亿元，累计利用外资超1200亿美元。国资委将指导推动中央企业与各国伙伴深化合作，以更高水平的企业合作助力全球产供链深度对接，为世界经济注入更多稳定性和确定性。以更大力度推动开放创新，携手拓展产业合作空间；以更实举措推动要素对接，携手共建产业合作网络；以更高标准推动利益共享，携手涵养产业合作生态。 聚焦高端科技领域 国资委数据显示，针对进博会汇聚的集成电路、人工智能、技术装备等高端科技领域产品，中央企业持续加大采购力度。技术装备类商品拟成交金额达155.2亿美元，同比增长17.6%，占成交比重由上届的8.6%提升至10.7%。 中国能建现场签约金额达16.27亿美元。中国能建所属企业聚焦扩大绿色能源消费，与美国、德国、英国、意大利、葡萄牙、日本、新加坡等国的企业签署了采购协议。其中，向德国西门子能源采购的燃机设备，将运用在阿联酋阿布扎比特维拉C燃机电站项目。这座新建联合循环调峰电站净出力2600兆瓦，配套光伏电站平抑负荷波动，计划2029年投入商业运营，为阿联酋能源体系稳定运行提供坚实支撑。 本届进博会期间，中国石油共与全球35家合作伙伴签署38份采购协议，签约金额超188亿美元，覆盖油气资源、新材料、高端装备、绿色低碳等多个领域，同比成交规模稳步提升。 自首届进博会举办以来，中国石油充分用好进博会打造的“国际采购、投资促进、人文交流、开放合作”重要平台，与全球伙伴融通贸易、共促合作，累计与267家国际供应商签约，总金额超1636亿美元，有力促进了全球能源资源优化配置、产业链上下游协同联动，为稳定国际能源市场、推动能源行业可持续发展作出了积极的贡献。 国家能源集团与俄罗斯、印度尼西亚、奥地利、英国、德国等11个国家和地区的29家供应商现场签约，采购优质煤炭、高端装备及备件，总金额达27.96亿美元，采购品类、覆盖广度、规模均创历史新高。 国家能源集团表示，以进博会为桥，与全球不同国家、不同地区、不同行业领域的优秀合作伙伴建立长期稳定合作关系，携手探索绿色低碳新路径，拓展双向投资合作新空间，在保障能源领域进口资源稳定、提升上游资源获取能力、推动能源转型方面发挥了积极作用。 满足多样化、高品质生活需求 进博会上，中央企业广泛对接洽谈，食品、乳制品等优质农产品进口渠道持续拓宽，加大优质日用消费品、医疗器械和医疗保健等商品采购，更好满足人民群众多样化、高品质生活需求。 中粮集团的“购物车”里，既有小麦、植物油、巴西原糖等农产品，也有葡萄酒、啤酒、香槟等品质消费品。采购网络覆盖北美、南美、大洋洲等主要农产品产区，以及哈萨克斯坦、阿根廷等“一带一路”共建国家。在小麦采购中，2026年新增签约哈萨克斯坦供货商，并进一步探索集装箱、散粮等运输方式；高粱、大麦等农产品采购则通过南北半球产地季节性互补，拓展优质粮源进入中国市场的通道。 近年来，车厘子、龙虾、帝王蟹等海外优质产品借助东航冷链直达国内消费者餐桌。本届进博会，东航冷链与丹麦斯卡恩三文鱼公司签订采购合作备忘录。东航冷链将成为该公司拓展中国市场的主要合作伙伴，依托东航冷链的快速空运、华中和西部生鲜港的三文鱼精深加工以及互联网销售平台，中国消费者有望享用到品质更优的北欧三文鱼。 除生鲜保供外，东航还依托专业冷链能力拓展医药运输业务。东航物流与诺华签署战略合作协议，双方将整合航空货运与医药冷链专业能力，打通医药流通关键节点，保障创新药品高效安全送达。 中国旅游集团与多家海外优质供应商完成集中签约，合作覆盖美妆日化、进口酒类等热门消费品类，签约成交总额达11.64亿美元，进一步丰富免税商品供给，提升全球直采能力，巩固免税业务核心竞争优势。 此外，中国旅游集团交易分团作为采购商参与主宾国加拿大活动暨“出口中国”专场活动，接洽了来自加拿大的多家供应商，覆盖有机食品、大健康、宠物产品、功效性护肤及酒类饮品等高增长赛道，既为国内消费者带来更多元化、高品质的消费选择，同时在文旅消费领域进一步完善供应链布局，强化国际资源整合能力。 拓展产业合作空间 近年来，国务院国资委积极推动中央企业加强与国际优势研发力量合作，开展了一系列重点科技项目，指导中央企业坚定不移推进高质量共建“一带一路”，持续构建高水平互联互通网络，创新多元化合作模式，有效促进全球产业链、供应链、价值链深度融合。 李镇表示，当前世界百年变局加速演进，不确定难预料因素增多，单边主义、保护主义上升，国际经贸合作面临新的挑战。企业既是国际产业合作的参与者，也是维护开放环境、促进共同发展、守护产供链安全的重要力量。 截至目前，中央企业共在180多个国家和地区设有机构和项目超1.7万个，境外资产近10万亿元。今年前三季度，中央企业从177个国家（地区）进口商品，进口总额同比增长5.1%。截至今年9月底，中央企业与39个国家（地区）的301家企业开展合资合作，累计利用外资超1200亿美元。 李镇表示，愿同各国企业一道，围绕人工智能、绿色低碳等重点领域，积极布局海外研发机构，持续加强联合研发和协同攻关，力争取得更多原创性引领性成果；围绕推动科技创新与产业创新深度融合，建设联合实验室等海外协同创新平台，共同开展试验验证与示范应用，让更多创新成果加快转化为现实生产力，在开放创新中共同培育产业合作新空间。 他强调，以更高标准推动利益共享，携手涵养产业合作生态。坚持平等相待、诚信守约，尊重合作各方正当权益，共同营造开放包容的国际合作环境，维护公平公正的全球经贸秩序；坚持正确义利观，积极履行社会责任，深化“小而美”项目合作，以高水平履约和务实行动积累信任，构建竞合并存、互利共赢的良好产业生态。

2026-11-10: 11月的张家口，迎面吹来的风带着初冬的寒意。“坝上一场风，从春刮到冬。”这句流传在张家口当地的俗语，曾是人们对家乡多风气候的调侃。对于这座距离北京约180公里的城市而言，过去让人感到寒冷的风，如今却成为发展人工智能算力产业的一笔宝贵资源。风吹动坝上的风机，将风能转化为电力；冷凉的气候，则有助于降低数据中心的散热能耗。作为国家“东数西算”工程京津冀算力枢纽的重要节点，从联想、阿里、腾讯到一批数据中心运营商，越来越多的企业在张家口布局。截至目前，张家口市已投运算力中心55个，智算总规模达31.8万P（FP16），在全国地级市中名列前茅，为京津冀区域智能经济和人工智能企业发展提供了重要战略支撑。庞大的算力基础设施背后，张家口算力产业下一阶段的考题正在浮现：算力建在了张家口，价值留下了多少？“堆砌的算力并不能带来真正的价值。”11月10日，联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜对记者直言。当天联想将万全混合词元工厂的首个母本工厂落子张家口，试图探索一种新的算力服务模式：不再仅仅出售机柜和计算资源，而是将算力转化为可计量、可交付的词元（Token）服务。从风电、光伏等绿色能源，到数据中心里的服务器，再到大模型运行时不断生成的词元，一条新的产业价值链正在张家口延伸。风、冷、近：大厂为何把算力建在张家口张家口的算力优势，首先来自能源和地理位置。作为国家级可再生能源示范区，张家口拥有丰富的风电、光伏资源。当地可再生能源装机规模已超过4500万千瓦，年发电量超过700亿千瓦时。与此同时，张家口毗邻北京，具备承接京津冀人工智能研发、模型训练和推理需求的条件。联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军在接受采访时表示，这里距北京180多公里，光纤通信时延不足2毫秒，高铁一小时通达。相较于距离北京较远的西部算力节点，低时延使张家口更适合承接北京及周边的实时推理需求。此外，这里全域年均气温低于约7摄氏度，绿电资源较为丰富，为降低制冷和能源成本提供了条件。不过，丰富的能源和算力资源承接需求只是起点。过去，数据中心产业主要依靠机柜租赁、服务器托管和算力租赁等模式获取收入。随着大模型应用从训练走向训推结合、再逐步增加推理需求后，竞争焦点正在转向算力利用率、模型适配、响应速度和持续运营。企业客户的要求更加具体：能否按照实际使用量付费？能否根据业务高峰动态调用算力？能否减少不同芯片、模型之间的适配成本？联想打造词元工厂，试图将传统计算资源进一步转化为面向AI应用的服务。通过异构算力管理、模型路由和公私资源调度，让不同任务匹配不同模型和算力。根据规划，张家口母本工厂初期计划建设1.5万P异构算力集群、约100兆瓦智算中心，年词元产量超过2000万亿个。初期建成后，峰值词元产出预计达到每秒2亿个。到2030年，相关核心指标计划进一步提升10倍及以上。与传统数据中心主要强调机架数量和算力规模不同，这些指标开始将词元产量、生成速度和综合成本纳入考核。在运营效率方面，联想提出每秒词元输出量提升五倍、综合词元成本降低70%，数据中心PUE控制在1.1以内等目标。每秒2亿个词元可以支持10万个用户同步使用，以联想集团为例，按此测算，联想全球8万多名员工可以同时调用几百个智能体，处理合同、供应链计划、生产质检和营销内容等任务。至于如何实现降本70%，戴炜在采访中解释，成本优化主要来自三个环节：底层算力设备和异构计算平台优化、词元中枢的模型路由和资源调度，以及数据中心建设运营环节的能效改善。与此同时，涉及敏感数据的任务优先部署在私有资源池，其他任务则根据实际需求调用公有云资源。刘军在采访中透露，联想已接入火山引擎、腾讯云、阿里云、百度智能云等国内主要云平台，可以根据模型需求、服务价格等因素进行动态路由。这一模式的核心，是让不同芯片、不同模型以及公有云和私有云资源形成协同，减少算力闲置和不必要的高成本调用。词元工厂的商业模式仍在探索中。戴炜表示，单个企业独立承担一座混合词元工厂的成本，目前并不普遍。除了大型企业、云厂商和运营商，未来更大的增长空间可能来自产业集聚区，通过聚合多个企业的推理需求，提高基础设施利用率。张家口母本工厂也因此承担着双重任务：一方面服务联想自身不断增长的AI应用需求，另一方面验证建设运营和成本优化体系，为后续复制到不同产业地区提供样板。对于词元工厂运营商而言，真正决定盈利能力的，不仅是每秒能够生产多少Token，还包括算力利用率、客户付费水平、设备折旧、电力成本以及长期合同的稳定性。这也意味着，词元工厂并非简单地把传统数据中心换一种计费方式。如何在降低客户使用成本的同时维持自身利润，是这一商业模式需要解决的核心问题。AI产业开始算经济账“2027年会是重视ROI（投入产出比）的起始年。”在中信建投证券计算机行业首席分析师应瑛看来，AI产业的评价标准正在发生变化，企业每投入一元钱使用AI，究竟能够节省多少成本、增加多少收益，正成为资本市场关注的问题。她表示，AI产业链不同环节并不存在统一的估值标准。对于服务器企业，资本市场更看重订单、交付和运营能力；对于词元工厂等算力运营企业，更关注利润率、折旧、电力成本和现金流；对于下游模型和应用企业，则需要考察客户续费、毛利率、业务渗透深度以及持续增长能力。在影视行业，这笔账已经具体到每一分钟的视频制作成本。以制作出第一部上星AI长剧《后西游记》的芒果TV为例，戴炜在采访中透露，联想与芒果最初讨论的是AI内容生成智能体，但随着应用深入，客户发现新的制约因素变成了Token成本。“一分钟起步的Token就是10万元以上。”戴炜表示，随着AI视频制作从单点生成进入剧本、分镜、视频生成和渲染等多个环节，生成内容的计算成本正在成为影响项目盈利能力的重要变量。芒果传媒战略投资部投资总监肖文强表示，影视企业对AI的关注已经从早期看生成效果，转向计算实际投入。未来如果能够按Token计费，每条影片的AI成本就可以更清晰地纳入项目预算。与此同时，影视行业的算力需求并不稳定。项目集中制作时需求激增，项目结束后又迅速回落，如果企业按照全年峰值自建算力设施，容易出现资源闲置。“算力供给方式得服从于我们内容的生产方式。”肖文强说。此外，影视企业还必须考虑版权和数据安全。芒果拥有大量自有IP及版权素材，核心资产不能离开园区，因此本地化部署也是其选择算力合作伙伴的重要条件。与影视行业相比，教育行业的算力需求更加分散，但同样存在明显的高峰与低谷。上海武桐树高新技术有限公司总经理陈少平表示，公司参与建设的教育数字化基础设施和智能体平台，已经覆盖上海许多中小学。集中备课、作业批改和考试期间需求激增，寒暑假相对平稳，如果按峰值自建算力，低谷期容易闲置；未成年人信息又对数据隔离、权限管理和审计提出要求，此外可靠性也是硬约束。伴随着AI助教、作业批改和学情分析等应用进入教学流程，实际项目实施中，最花时间的并非算力部署，而是与学籍、课表、作业等原有业务系统的对接。影视行业关心每分钟内容制作成本，教育行业关心不同教学周期的资源配置，资本市场则关注算力运营企业的利润率、折旧、电力成本和现金流，这意味着AI基础设施能否真正创造价值，已经不能只看算力规模和Token产量。从按算力资源收费，到按Token调用量计费，再到未来可能出现的按任务和效果付费，AI服务正在寻找更接近实际业务价值的计价方式。但这种模式也对服务质量评价、业务效果归因和成本核算提出更高要求。联想还在尝试将这种模式复制到更多地区。戴炜透露，接下来计划在湖南布局面向影视内容生产的词元工厂，目标是将制作成本降低50%、生产周期缩短60%，月产成片超过1200小时。此外，还将结合其他地区的产业特色，探索智能制造、教育和算力出海等应用场景。对于张家口而言，风电和冷凉气候提供了发展算力产业的天然优势，庞大的数据中心集群也已形成规模。接下来，衡量这座算力之城的发展成色，除了机柜数量和算力规模，更要看这些算力究竟创造了多少实际价值。“词元经济的资本价值，最终要由两本账共同证明：一本是客户的生产力账，一本是供给企业的盈利账。”应瑛表示，“两本账都算得通、走得通，产业才能持续发展，企业估值才会有坚实支撑。”

2026-11-10: 过去，开发商卖房子依赖效果图、沙盘、样板间和营销讲解，房子卖出后，由购房者在漫长等待中想象自己的房产最终会长什么样。 “828新政”后，房地产行业进入现房销售阶段，楼栋、采光、楼间距、园林、公区乃至物业服务，都可以在购买前被直接观察和比较。 这也意味着，卖房子再也不可能依赖销售人员舌灿莲花，而实打实的产品品质和合理的定价，才是开发商最终能卖出房子的关键。中指研究院企业研究总监刘水认为，营销包装和快速复制标准化产品的作用会下降，产品设计与施工落地的一致性、全周期工程质量，以及实景体验和客户经营能力，将更直接影响去化。 现在，房企要调整的是从拿地到交付的一整套经营逻辑。有区域房企负责人表示，现房销售下，“房子本身就是最好的销售道具”。 涨价不能再靠故事 “828新政”，房地产从预售制转向现房销售，对开发商来说，这一颠覆性变化意味着什么？ 远达房产总经理王巍认为，预售时代开发商拼的是前端的“三剑客”——示范区漂不漂亮、营销说辞动不动人、营销道具精不精美，“谁‘画大饼’的能力强，谁就能卖得好”。而推行现房销售后，核心变成“所见即所得”，购房者去现场，绿化好不好、楼间距够不够、外立面美不美，甚至物业服务细不细致，都将直接影响到销售结果。 一家华南房企内部人士也认为，竣备前的工程质量和实景完成度，取代了营销话术，会成为影响客户决策的第一变量。 “地段和价格仍然重要，但它们的比较基准变了：不再是‘同一板块的期房之间比谁的图纸讲得好’，而是‘已经建成的东西值不值这个价’。”上述华南房企内部人士表示，这也意味着，涨价不能再靠故事，只能靠实景可兑现的产品力。 于是，现房销售变成各部门综合呈现的结果导向，起决定作用的不再只是前端营销，而是工程交付品质、产品设计能力和物业服务水平等等。“未来一定是‘销售即交付，交付即销售’。” 王巍表示，“这就倒逼我们整个团队，从设计、工程到物业，每一个环节都不能有短板，因为房子本身就是最好的销售道具。” 中指研究院企业研究总监刘水也提到，过去期房营销包装、效果图、沙盘、临时样板间的造势能力重要性大幅下降，效果图不再是信任锚点，营销噱头的转化率大幅下滑；同时，过去快速铺规模、多区域复制标准化快周转产品线的扩张能力也在失效，低品质复制产品，实景落地后短板一览无余，会严重影响销售去化。 产品设计要更懂客户 当产品本身成为真正吸引购房者的核心，过往营销端的压力也顺势传导到了产品端和工程端。 在产品端，实景展示的范围扩大了。上述华南房企内部人士告诉记者，过去售楼处和样板间够用，会所、架空层、园林层次、公区装修，这些作为选配，很多时候甚至是临时性的，在交付前需要拆掉按报规重建，此前部分楼盘出现过大门建好以后交付时候重新推倒减配交付的情况。这些在预售时代是交付时才接受的检验，现在被压缩到竣备前一次性暴露。 不只是“暴露”问题，如何造出更符合市场需求的产品，成为“生死项”。某华东民营房企产品负责人表示，在产品设计上，错配的户型结构、错配的面积段，都会产生巨大代价。 上述产品设计负责人认为，这也意味着，要更懂客户就需要把“投研销”定位前移到拿地前的客户研究和地块研判，户型结构和面积段的确定，都将要精准预判客户的未来需求。 “我们现在的新项目，设计的房子是两三年后才卖给客户的。”王巍也提到，“这就要求我们的研发团队必须洞察两到三年的市场周期，保证产品不落伍。” 有房企在内部已经将客户需求放在了更重要的位置上。比如，碧桂园在最近的组织架构调整中，就新设了客研产品中心，将营销、产品两条线收归同一部门。有房地产行业资深分析师认为，这一调整是未来的重要方向。 据了解，过去的客研更多是交付一份前期报告，核心用途只是指导产品设计，但随着当下进入买方市场，满足客户需求的重要性不断提高，客研也将指导拿地、后期运营，不再是传统的客研。 在工程端，由于回款周期与建设进度关联密切，房企也在重新安排节奏。上述华南房企已将装配式建造前置，目标是压缩拿地到竣备的物理周期，把销售资格和回款节点尽量前移，并加强节点管理。 但抢工并非唯一答案。王巍表示，合理工期仍然必要，过度赶工可能带来质量和安全隐患。现房模式要求企业在工期、质量和销售窗口之间找平衡，快的前提还是必须坚持好。 营销从卖预期转向验实景 产品变化之后，营销团队的工作节奏和内容也随之改变。 王巍介绍，过去拿地后企业很快组建营销团队，现在从拿地到现房销售可能超过两年，因此营销后置，顶多提前四五个月进场。“我们的运营计划已经全面重置，过去的排期是围绕‘早开盘、早回款’，现在围绕‘提质增效在好的前提下抢竣备时间’来排布。” 上述华南房企的推盘节奏也不再按“拿地—开盘—回款”的短链条排计划，而是按竣备节点倒排。 “大块地切小批推、按封顶节点推、按监管回款推，人员跟着工程节点走。”上述房企人士表示，低密、小体量组团先行竣备入市，是现房阶段比较务实的路径，因为体量小、工期短、总货值可控，且低密客群对交付确定性更敏感，实景溢价更容易兑现。 与此同时，营销也就不再围绕一次开盘集中发力，而要配合工程进度，在结构封顶、竣备验收和现房展示等节点陆续呈现项目。 有华东民营房企内部人士就提到，展示的节奏配合新的销售节奏，不再固定于预售展示区单一节点，比如“结构封顶→竣备验收→现房展示”，每个节点都可以进行一轮营销。 某头部设计公司内部人士也已经感受到了这些变化。“从设计趋势上来看，以前开发商会把设计合同的重点或费用放在展示区，也就是前期销售端，比如案场；但在现房销售后，开发商对成本的分配更加均衡，从过往把设计重点放在销售展示区调整到整体交付上来。” 上述华南房企内部人士说，客户关注的第一变量已从营销话术转为竣备前的工程质量和实景完成度。当前营销团队的工作内容本身已经在发生变化了：过去是催认筹、催首付、冲开盘，现在是带着客户看封顶进度、看实景园林、看精装样板、看学校商业配套。 王巍告诉记者，现房销售后，推盘和去化节奏也将彻底告别“高周转”“大规模”，走向“单盘主义、做一成一”。“由于资金单项目封闭运作，且回款周期拉长，过去那种‘降价换量’的操盘手法也会失效，因为即便卖了也拿不到现金流。所以未来的去化节奏会更加平稳。” 社群运营成为“必选项” 现房销售还把原本偏后端的社群运营推到了购房决策之前，小区是否整洁、公共空间能否使用、配套是否兑现、服务人员是否专业，都会影响客户对项目的判断。这一过去的“可选项”变成了如今的“必选项”。 “十年前深圳观澜湖的点灯计划、成都麓湖、阿那亚等，都是在讲社群、客户运营。”曾在房企工作多年的业内人士向记者表示，“但在过去，开发商的社群运营更多的是营销概念，当时大家的重心和资源都集中在推新盘上，没有持续经营客户的需求。” 普睿研究中心提到，过去的社群只是营销配套中的锦上添花，这也导致早期社群多挂靠营销条线，交付后运营随之断档或交由物业，容易出现闲置等情况。 如今，“随着购房决策逻辑由‘预期兑现’转向‘所见即所得’，社群运营的角色也从成交后的服务配套，转为成交前的展示内容与信任载体，”普睿研究中心认为，客户看到的不只是建成的房子，还有社区里正在发生的生活。 这也促使开发商将物业、客服和运营团队提前纳入销售与服务，不再等到交付后才介入。 上述华南房企内部人士称，空间本来就要建，区别在于是否提前招商、提前签约运营方、提前开放。为了让“卖完就撤”的风险可控，运营方的合约需要锁定较长周期；企业需要联动产品、营销、项目、客户服务和物业团队，把社区运营纳入长期业务安排，而不是交给物业在交付后“接盘”。 这一观念上的变化也在反向影响产品上，把运营前置到产品设计节点上。上述设计公司内部人士也观察到，现在很多开发商的设计理念中都需要为后续社区运营提供足够预留空间，比如商业空间、文体设施等。 根据上述机构监测，TOP30房企中已有超六成完成集团级社群IP体系搭建。随着客户决策从预期转向实景，社群不再只是开盘时的活动配套，也成为企业展示社区生活、理解客户需求和积累口碑的渠道。

2026-11-10: 第九届中国国际进口博览会（以下称“进博会”）展馆内，医疗器械及医药保健展区人流穿梭。进博会不仅是全球新品“首发地”，也是前沿技术“首秀场”。医疗器械及医药保健展区也同样如此，从全球首秀的创新药物，到迭代升级的膳食营养产品，再到自主原创的医疗设备，产业发展与市场需求同频共振。作为医疗器械及医药保健展区进博会的“常客”，勃林格殷格翰大中华区总裁兼首席执行官（CEO）苏晏宁对进博会的意义更有心得。他告诉第一财经记者，进博会有着强大的“橱窗效应”，让一批创新成果从首秀走向落地、从展品变成商品。“进博会始终是勃林格殷格翰首发创新成果、展示战略布局的重要平台。八年来，我们在这里已累计展示了近50项创新产品及解决方案。”苏晏宁说。进博会的新朋友自去年加入进博会“朋友圈”以来，已经在华运营30年的全球听力健康解决方案提供商索诺瓦集团，今年成为了“回头客”。其中的一款仿生人工耳蜗创新迎来“全球首展”，让极重度听损人群也能“听声辨位”。借助智能听力服务系统，验配师可结合用户听力数据与日常聆听场景，精准推荐个性化解决方案，并通过噪声下言语能力评估，深入了解用户在嘈杂环境中的实际聆听表现。索诺瓦中国区总裁方芳表示，索诺瓦作为“回头客”，希望借助进博会平台，把全球创新的AI听力科技与中国市场的真实需求连接起来，让“早筛查、早干预、早管理”走进更多中国家庭。公开数据显示，我国约有2.2亿人患有听力损失，60岁以上人群现患率约45%，而助听器验配率不足5%；从发现听力下降到首次寻求干预，平均延迟7至10年。《柳叶刀》研究称，听力损失是中年阶段主要的可干预痴呆风险因素之一。听力健康不仅关乎能否听觉，也与日常交流及长期健康管理密切相关。在展区内，身挂2012年和2016年两枚奥运金牌的新西兰奥运赛艇冠军莫瑞（Eric Murray）额外引人注目。他告诉第一财经记者，这是他第一次来参加进博会，也是第一次到上海。在此之前，他仅来过中国两次，“上海是座很美丽的城市，我们参观了外滩，还有其他景点。当然，进博会是我此行最重要的目的，来亲眼看看中国大市场，以及该如何与中国做生意。”莫瑞如今还有个身份，就是新西兰营养品牌佰澳和（BIO-H）的品牌大使。“我们的产品来自新西兰，当地生产标准很严格，佰澳和的鱼油产品的纯度在市场上属于最高一档。我认为，这正是新西兰以及新西兰品牌在中国享有良好声誉、获得信任的原因。”中国和新西兰的经贸合作中，鱼油是新西兰对华出口的重要品类之一‌，两国自贸协定为鱼油产品进入中国市场提供了零关税便利。近年来，新西兰鱼油品牌借助进博会等平台加速布局国内市场，产品逐步从基础鱼油向高纯度、复配型升级。‌‌本地化生产本届进博会上，勃林格殷格翰展台设置了创新产品专区，14款前沿成果涵盖了近年来加速获批上市的创新产品，以及首次亮相进博会的研发管线。今年8月，勃林格殷格翰宣布全面升级在华战略布局，不仅将中国视为重点市场，更致力将这里打造为公司重要的创新策源地和连接全球研发、生产和供应体系的枢纽。10月，勃林格殷格翰在上海张江成立中国研发中心，并将借此把中国参与早期研发项目的比例，从目前的约70%，提高到100%。如今很多跨国公司早已不再将中国仅仅视为目标市场，而是作为连接中国创新和产业链的桥梁，融合中国竞争力从而加强自有品牌的竞争力。蔡司新一代非球面眼内镜——PT LUNANA™后房型有晶体眼人工晶状体11月6日在进博会全球首发。PT LUNANA™已于今年9月获得中国国家药品监督管理局上市批准，即将实现中国本土化生产，并以此覆盖全球。11月7日，蔡司首台国产IOLMaster 700眼科光学生物测量仪亮相进博会，同步启动国产化布局，计划于2027年实现本土生产。作为眼科精准诊疗核心设备，IOLMaster 700可为白内障手术、屈光手术、儿童青少年近视防控等场景提供高精度生物测量支撑。进博会是外企的主场，但中国企业和中国高校也希望借助这一平台的规模效应。在进博会期间，清华大学新闻与传播学院全球发展与健康传播研究中心联合美团医药健康举办发布了《中国家庭健康管理现状及数字平台创新实践报告》（以下称“报告”）。报告得出结论，随着人口老龄化、家庭规模缩小、家庭成员跨住所生活以及慢性病管理需求增加，中国家庭健康管理正从单个成员的就医事务，逐渐转向涉及多成员、多类需求和多个服务环节的持续性健康管理。对于为何要选择进博会来公布这份报告，美团医药健康生态市场负责人殷小涵向第一财经记者表示，进博会有非常多的外资药企和中资药企参与，在此公布报告可以推动大家一起来为中国的家庭用户提供更专业的科普和健康咨询服务。记者在展区走访发现，从日常营养的主动管理，到慢性代谢疾病的规范干预，再到重大疾病的超早期筛查与基层适宜技术普及，进博会医疗器械及医药保健展区的多元展品，正串联起一条覆盖全人群、全周期的健康服务链条。

2026-11-10: 第八届上海国际艺术品交易周正式启幕。 这座城市的秋天，因艺术而动。由中共上海市委宣传部指导，上海市文化和旅游局（上海市文物局）、上海市徐汇区人民政府、上海市浦东新区人民政府、上海市黄浦区人民政府、上海市静安区人民政府共同主办的第八届上海国际艺术品交易周以“全球艺场·艺术上海·艺动生活”为主题隆重启幕。300余家中外艺术机构携超万件佳作汇聚申城，百余场艺术活动贯穿全城，串联起交易、展示、美育与消费的多元场景，让顶级艺术资源走出展馆、走进街区、走入日常。 近年来，上海坚持平台集聚、制度创新、双向开放，着力完善艺术品产业生态，形成画廊与艺博会集聚、文物艺术品拍卖制度创新、进出口与保税仓储全链条支撑的产业布局。艺术西岸、艺术浦东、艺术外滩、艺术苏河各显特色、联动成势。西岸艺术与设计博览会、ART021上海廿一当代艺术博览会、上海青年艺术博览会、上海国际艺术书展等重点艺博会形成核心矩阵，共同构建起覆盖全门类、多元化的艺术品交易平台。本届交易周，持续拓展艺术品交易的内涵与外延，更加突出艺术与生活相融、与消费相连、与城市共动，促进艺术交易、城市美育、文旅融合和文商旅体展融合发展相互赋能，让艺术为美好生活注入动能。 本届交易周首次发布的“2025～2026上海艺术消费趋势报告”显示，随着艺术市场逐渐回归理性，藏家兴趣更加广泛，艺术消费链条正在延展。第一财经从产业角度发现，以蓬勃而多元的艺术消费需求为基础，由艺术家、美术馆、画廊、拍卖行、艺博会，以及艺术IP运营机构、艺术院校、艺术园区与商业街区、媒体和传播平台、数字科技企业、政府机构等共同构建的艺术生态，正源源不断地创造出独特的艺术消费产品与场景。 交易周期间，小红书艺术年度项目“Aha艺术季”推出“Aha这也是艺术展”，将日常生活中的奇妙灵感搬进复兴公园，呈现40余件大型互动装置、影像、雕塑等作品，让观众在漫步、游戏和互动中亲近艺术。作为生活兴趣社区，小红书艺术以内容共建、项目推广和审美普及连接行业伙伴，推动艺术从专业领域走进日常，让公众在参与中感受城市文化。 随着AI科技迅速发展，艺术品的消费场景、交易机制和商业模式也在拥抱数字化的进程中深刻改变。MiniMax通过和西岸美术馆的跨界合作展开，与业界分享了“AI×艺术”的变革与机遇，探索AI如何深度融入艺术创作，重构创作逻辑、拓展艺术表达的全新维度，成为当代艺术创新发展的重要新动能。艺术正在以大众可感知、可触达、可消费、可分享的方式融入城市生活的各个场景，重塑人、商业与空间的关系，为城市文化消费注入新的可能。 本届交易周还首次推出“交易周扶青计划”，联动FutureLab艺术与设计创新未来教育博览会和上海青年艺术博览会，并携手上海中国画院、上海油画雕塑院等专业公立艺术机构，共同发掘和遴选具有潜力的优秀青年艺术家。

2026-11-10: 【品大事】 2连板东方环宇：目前生产经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大事项 东方环宇发布异动公告称，公司股票于2026年11月6日、11月9日、11月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经自查，公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。经公司自查并函询公司控股股东、实际控制人，截至目前，除公司已披露事项外，公司及公司控股股东、实际控制人不存在其他影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。 2连板日盈电子：公司电子皮肤产品仍处于客户端验证及小批量试制阶段 日盈电子发布异动公告称，公司股票于2026年11月9日、11月10日连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司关注到有媒体报道将公司列为人形机器人的相关概念股，经公司自查，公司在2024年年度报告中提到公司在布局电子皮肤产品，特针对该产品进一步说明如下：公司电子皮肤产品仍处于客户端验证及小批量试制阶段，尚无重大进展，截至本公告披露日，公司电子皮肤项目收入不足1万元（未经审计），占公司整体收入比重极低，对公司经营业绩不构成重大影响。新业务的产业化进程、未来订单规模存在较大不确定性。公司特别提醒广大投资者理性决策，审慎投资，注意相关风险。 2连板华培动力：全资子公司华培具身相关产品可应用于机器人领域 尚未形成业务收入 华培动力发布股票交易异常波动公告，公司关注到部分媒体将公司归类到“人形机器人”相关概念，经自查，公司于2025年7月成立全资子公司上海华培数能具身智能科技有限公司（简称“华培具身”），主营业务为六维力传感器、一体化关节模组等零部件的研发、生产和销售。相关产品可应用于机器人领域，其中六维力传感器为公司原有汽车传感器产品在新业务场景里的延伸及拓展，不涉及核心技术的重大变更，且相关产品尚未形成业务收入，后续的市场拓展亦存在较大不确定性，预计短期内不会对公司业绩产生重大影响。 7天5板大晟文化：股票交易异常波动，存在股价大幅上涨后快速回落风险 大晟文化发布异动公告称，公司股票于2026年11月9日、11月10日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股票近期连续涨幅较大，存在股价大幅上涨后快速回落的风险。公司2026年前三季度实现营业收入29457.58万元，归属于母公司股东的净利润-5528.90万元，归属于母公司股东的净资产-3125.91万元。若公司2026年度经审计的财务数据触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条规定的情形，公司股票将被实施退市风险警示，敬请广大投资者注意风险。 索通发展：实控人涉离婚后财产纠纷案，其前妻诉请分得2371.87万股 索通发展公告，公司收到控股股东、实际控制人郎光辉通知，其前妻王萍诉郎光辉离婚后财产纠纷案已由北京市朝阳区人民法院立案。王萍诉请终止《一致行动及表决权委托协议》，并要求追加分得公司股份2371.87万股，其余诉讼请求金额合计约3.93亿元。该案件尚未开庭，仅涉及控股股东个人股东权益，与公司生产经营无关，不会对公司经营产生重大影响。 ST龙大：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 ST龙大公告，公司于2026年11月10日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。截至本公告披露日，公司全体董事及高级管理人员均正常履职，公司生产经营正常，上述事项不会对公司生产经营活动产生重大影响。在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照法律法规规定及时履行信息披露义务。 摩恩电气：拟增资不超4.5亿元建设泰国电缆生产基地 摩恩电气公告，公司拟以自有或自筹资金不超过4.5亿元分批次向全资子公司致动电气增资，再通过致动电气向泰国致动增资，用于建设海外电缆生产基地。项目选址泰国罗勇府，主要生产面向北美市场的UL标准电力电缆、光伏电缆等产品。本次投资尚需提交股东会审议，并需通过中国境内及泰国相关主管部门审批。 安培龙：获得压电MEMS陀螺相关发明专利证书 安培龙公告称，公司于近日收到国家知识产权局颁发的1项《发明专利证书》，发明名称为压电MEMS陀螺正交解耦信号处理电路及方法。该专利为公司自主研发的创新型技术，短期内不会对经营业绩构成重大影响，有利于提升核心竞争力及促进市场拓展。 嘉友国际：与MCS集团签订战略合作协议 嘉友国际公告称，公司与MCSMONGOLIALLC及其下属子公司签订《框架合作协议》，双方将在产业投资、全面物流、贸易及供应链科技平台等领域开展合作。公司将成为MCS集团进出口、过境物流业务优先服务提供方，并推进农产品、有色矿产品贸易合作。本次合作有助于公司拓展中蒙跨境业务新领域，具体合作内容和进展尚存在不确定性。MCS集团为蒙古国头部多元化产业集团，业务覆盖矿业、农业、快速消费品、电信、金融业务、新能源、基建工程等核心领域，拥有优质矿山资产、规模化农牧业经营主体及本土产业配套资源，在蒙古国具有较高知名度和雄厚综合实力。 【观业绩】 民和股份：10月商品代鸡苗销售收入5424.03万元，同比下降39.47% 民和股份公告，2026年10月销售商品代鸡苗2687.50万只，同比变动0.09%，环比变动13.98%；销售收入5424.03万元，同比变动-39.47%，环比变动33.26%。公司商品代鸡苗销售收入同比下降，主要原因是本期白羽肉鸡行情持续低迷，毛鸡收购价格较低，商品代鸡苗售价较低所致；公司商品代鸡苗销售收入环比上升，主要原因是本期商品代鸡苗售价稳住颓势并有所上涨，加之本期鸡苗销量增加所致。 仙坛股份：10月鸡肉产品销售收入5.34亿元，同比增长6.15% 仙坛股份公告，公司2026年10月实现鸡肉产品销售收入53356.28万元，销售数量6.05万吨，同比变动幅度分别为6.15%、7.43%，环比变动幅度分别为4.15%、-0.02%。 合富中国：1-10月合并营业收入5.48亿元，同比减少6.6% 合富中国公告，公司2026年1-10月累计合并营业收入为人民币54794.28万元，较去年同期的合并营业收入58667.44万元减少6.60%，相较去年对比前年同期降幅23.91%，降幅收窄17.31%，有显著改善。2026年10月营收延续三季度态势，环比降幅持续收窄。 圣农发展：10月销售收入18.48亿元，同比增长5.08% 圣农发展公告，2026年10月实现销售收入18.48亿元，较去年同期增长5.08%，较上月环比变动-0.86%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为13.08亿元，较去年同期增长4.47%，较上月环比增长1.28%；深加工肉制品板块销售收入为10.04亿元，较去年同期增长8.91%，较上月环比变动-2.86%。销量方面，10月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为14.03万吨，较去年同期增长6.17%，较上月环比增长2.30%；深加工肉制品板块产品销售数量为5.13万吨，较去年同期增长4.15%，较上月环比变动-2.92%。 【做回购】 新开普：拟以3000万元-6000万元回购公司股份 新开普公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3000万元且不超过6000万元。回购价格不超过12.37元/股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 水星家纺：拟以1500万元-3000万元回购公司股份 水星家纺公告，拟使用自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购股份总额不低于1500万元（含）且不超过3000万元（含）， 回购股份价格不超过24.00元/股（含）。 宏达电子：董事长提议回购2000万至4000万元股份 宏达电子公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人之一钟若农提议公司以自有及自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于2000万元且不超过4000万元，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。 新开普：拟以3000万元-6000万元回购公司股份 新开普公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3000万元且不超过6000万元。回购价格不超过12.37元/股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 杰瑞股份：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 杰瑞股份公告，公司计划使用自有资金及股票回购专项贷款，通过深圳证券交易所集中竞价交易方式回购部分已发行的人民币普通股（A股）股票，用于股权激励或者员工持股计划。回购股份资金不低于1亿元（含）且不超过2亿元。本次回购股份价格不超过140.00元/股。截至本公告披露日，公司已取得中国银行股份有限公司烟台分行出具的《贷款承诺函》，中国银行股份有限公司烟台分行承诺为公司提供股票回购专项贷款，额度最高不超过2亿元人民币且不超过回购总金额上限的90%，贷款期限3年。 世运电路：取得2.7亿元股票回购专项贷款承诺函 世运电路公告称，公司取得中信银行江门分行出具的《贷款承诺函》，贷款金额不超过2.7亿元，期限不超过36个月，专项用于回购公司股票。此前公司拟以2亿元至3亿元自有资金或自筹资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不高于55元/股。 博思软件：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 博思软件公告，公司拟以集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元，回购股份价格上限为11.52元/股。回购股份用途为维护公司价值及股东权益所必需。 【签大单】 天邑股份：成为中国电信智能机顶盒集采项目成交人 天邑股份公告称，公司收到《成交通知书》，确定为中国电信插入式微型智能机顶盒产品(2026年-2028年)集中采购项目成交人之一，预计成交总金额为2.03亿元(含税)。本次成交属于公司主营业务，后续合同若顺利实施将对经营业绩产生积极影响，但尚未签署正式合同，存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-11-10: 盘后数据显示，11月10日龙虎榜中，共35只个股出现了机构的身影，有24只股票呈现机构净买入，11只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是冰山冷热、富瀚微、龙迅股份，净买入金额分别是8999万元、7644万元、7072万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是北化股份、高争民爆、贝特利，净卖出金额分别是6940万元、5170万元、3597万元。

2026-11-10: 在过去几个月中，日元经历了一段动荡时期。先是在政府干预下反弹，随后兑美元再度考验160关口，直至股市因人工智能（AI）相关压力出现波动时，日元才凭借避险属性重新获得支撑。 10日，日本央行发布的最新政策会议纪要摘要显示，部分政策制定者在上月底的最新政策会议上呼吁尽早加息。 当下，“日本易受能源危机冲击，这仍是日元面临的逆风。美日利差较大，且因美联储转向鹰派而进一步扩大，加之市场对日本财政状况的担忧挥之不去，均令日元承压。”全球金融科技平台Ebury市场策略主管瑞安（Matthew Ryan）对第一财经记者表示：“值得注意的是，美国与日本在7月底至8月初联手干预日元，目前看来，进一步行动的威胁暂时遏制了日元的跌势。” 他补充道，“我们预计，只要能源价格维持高位，美元兑日元突破160的风险依然存在，但我们仍预计日元将在预测期内回升。由于日本央行已宣布实现2%的通胀目标，我们仍倾向于认为央行将于12月再次加息，并于2027年进一步加息，这应有助于收窄美日利差，对日元有利。” 日本央行继续推进政策正常化 纪要显示，在10月29日至30日的会议上，日本央行政策委员会认定，剔除暂时性因素后，日本的基本通胀率已达到央行2%的目标，但决定维持政策利率在1.25%左右不变。 一位委员会成员表示，鉴于通胀率已达到目标，央行有必要“尽早”将政策利率调整至既不刺激也不抑制经济的中性水平。 同时，其他一些成员也呼吁尽早加息。其中一位成员表示，鉴于金融环境依然宽松，日本央行“需要加快”将政策利率调整至中性水平的步伐。一位成员表示：“将CPI通胀率锚定在2%左右的视角至关重要。”该成员补充道：“目前，明年春季劳资双方工资谈判的结果值得关注。”这凸显了密切监测日本企业工资上涨趋势的必要性。 瑞安对记者表示，日本央行继续缓步推进政策正常化。 “正如我们所预期，日本央行于9月加息25个基点，但7比2的投票结果分歧略大于预期。10月会议如市场普遍预期维持利率不变，但随后的政策沟通明显偏鹰派。”瑞安说，“自2013年设定目标以来，日本央行首次宣布基础通胀大致符合其2%的物价稳定目标。” 他表示，日本央行还认为，能源价格、AI相关需求及日元疲软是通胀的上行风险，并宣布从2027年起加快出售ETF，表明其对经济的信心日益增强。 “我们认为，10月的政策沟通清楚印证了我们的观点，并预示将有可能进一步加息。”瑞安表示：“我们维持预测，央行将于12月再加息25个基点，并于明年一季度再加息一次，届时政策利率将升至约1.75%，接近大多数对中性利率的估算；不过，我们认为近期证据显示，实际中性利率可能更接近2%。掉期市场目前对下次会议加息的定价概率仅略高于50%，因此若决策者的行动符合我们的预期，日元仍有上行空间。” 瑞安还解释道，“日本经济成功抵御能源冲击，令日本央行感到宽慰。第二季度经济增长上修至较为稳健的0.4%，企业投资也比初步数据显示得更具韧性。日本央行最新预测显示，今年经济增长约为0.7%至0.8%，大致等于或略高于潜在增长率。能源成本上升可能会在未来数月抑制家庭消费，但数据几乎没有显示经济脆弱到无法承受进一步紧缩。” 同时，“日本的通胀前景也越来越支持我们的判断。9月核心通胀升至2.1%，为去年12月以来首次高于2%目标。”他解释道，“我们更看重的核心通胀指标也跃升至2.4%，表明物价压力正从能源价格飙升扩散至其他领域。平均现金收入已连续七个月同比增长超过3%，为三十多年来最长纪录。综合来看，这些因素应足以支持央行在2027年前稳步收紧政策。” 日元明年或反弹 值得注意的是，上周日本财务大臣片山皋月再次重申，如果外汇市场出现无序波动，日方已做好准备，将根据与美方的既有协议采取行动。 可以看到的是，仅仅干预预期本身已成为当前汇率波动的重要因子：来自日本财政部的强硬措辞，就可能放大日元反弹幅度。 “短期内，只要能源价格维持高位，我们预计美元兑日元将在略低于160的窄幅区间内波动。”瑞安也判断道，“只要布伦特原油维持在每桶100美元以上，日本的贸易条件将持续承压；若全球债券收益率保持高位，美元也可能保持强势。尽管如此，干预威胁应足以限制日元进一步下跌，甚至仅凭威胁本身就足够，使实际干预变得不必要。” “展望未来，我们认为日元明年有充分理由反弹。”瑞安称，“随着日本央行在2027年前持续加息，而美联储按兵不动，并可能于明年底开始降息，我们预计美日利差将会收窄。” 同时，“中东局势若最终得到解决，也将减轻日本经济及日元所承受的能源负担。随着利差收窄，以日元融资的套息交易平仓可能加速日元升势，正如2024年夏季的情况。”他总结道，“由于日元估值仍明显偏低，我们认为风险明显倾向于日元在2027年走强。”

2026-11-10: 因油价下跌缓解了通胀担忧并拖累美元走低，同时投资者预期民主党控制的国会将推动结束中东冲突，黄金价格周一（9日）收涨，站稳4100美元/盎司上方。周二亚太交易时段，截至下午2点发稿，黄金期货小幅下跌报4128.70美元/盎司，仍在4100上方。 国际油价周一延续了自2020年4月以来最大单周跌幅的跌势，交易员正在权衡结束中东冲突的外交努力与该地区新一轮袭击事件。此前，美国总统特朗普淡化了再次打击伊朗的可能性，虽然霍尔木兹海峡附近船只仍遭到零星袭击。今年以来，石油和黄金的走势大多相反，能源价格高企加剧了市场对货币政策收紧的预期——这对不产生收益的黄金构成逆风。 交易集团Price Futures Group策略师费力恩（Phil Flynn）表示，此次金价上涨的主要驱动力是石油。即使长期利率路径仍保持限制性，但油价下跌减轻了近期通胀压力，对黄金有利。如果黄金稍后能守住近期低点，阻力最小的路径仍可能是继续上行。他补充称，美元指数近期下跌，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家而言更加便宜，同样提振了金价。 从需求端来看，据上周六公布的数据，中国央行10月增持黄金储备，将购买势头延续至两年。世界黄金协会报告称，第三季度官方部门累计净购买量为321吨，为2024年底以来的最高水平，10月增持25.8吨黄金储备，为三年来最大月度购买量。 不过，上周五公布的美国非农就业数据强于预期，引发市场对美联储进一步加息的担忧，这无疑会对无息资产黄金的需求构成压力。据CME美联储观察工具(FedWatch)显示，交易员目前押注12月美联储加息的概率高达84%。交易员将关注周二公布的月度消费者价格指数（CPI）数据和周五公布的生产者价格数据，以寻找利率路径的下一个线索。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee) 周一在芝加哥的一场活动上表示，政策制定者需要应对人工智能(AI)建设可能带来的经济过热以及通胀压力的扩大，“我们必须正视，在通胀这项政策目标上，我们在成本端和通胀端的管控尚未达标。” MKS PAMP SA金属策略主管希尔斯（Nicky Shiels）在报告中写道，尽管对贵金属市场整体的共识是在年底前“适度看涨至横盘整理”，但对黄金的预期仍缺乏明确的叙述。许多主要配置者在明年1月之前可能一直持观望态度，因此市场整体对金价信心较低，短期走势将由趋势跟踪交易和实物需求决定。 三菱日联分析师Soojin Kim则更为乐观。他在报告中写道，尽管上周末公布的美国就业报告显示11月数据远超预期，黄金依旧实现上涨，说明加息预期暂时对金价的空头作用有限。上周能源价格回落，有助于平息市场的通胀焦虑，也意味着全球央行加息节奏或将放缓。 瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点称，黄金短期承压,但维持对黄金的中期积极观点，金价有望在临近年末时重拾动能，并延续至2027年。 该机构称，美国实际收益率和美元汇率此前长期双双走升，提高了持有黄金的机会成本，导致金价走弱。由于黄金为无息资产，美国实际收益率上升，一般会削弱黄金的吸引力。短期内这些宏观不利因素预料将持续，使金价有机会再次测试4100美元关口。尽管如此，黄金ETF持仓展现非比寻常的韧性，近几周持续见到资金流入。金价下跌似乎主要由非商业交易帐户所推动，而这些账户的黄金期货和期权的净多头头寸此前一段时间呈现下降趋势。 同时，瑞银强调，面对收益率大幅上升，黄金展现出显著的韧性，说明金价对实际利率的敏感度已下降，表明结构性需求提供的缓冲作用强于以往周期。央行分散储备资产、市场对公共债务水平及偿债成本上升的担忧、中国强劲的黄金购买需求，迭加美元预期逐渐走弱，应会继续为金价提供支撑，进一步巩固黄金作为投资组合分散工具，以及对冲地缘政治、财政和货币政策不确定性的作用。“总体而言，我们仍然看好黄金的长期投资逻辑，金价如果回落至4000美元附近反而可视为是加仓机会。”

2026-11-10: 新版商保创新药目录发布在即，多部门联合出台重要配套政策，着力破解创新药“商保可赔付，但常规进院难、临床不愿用”的核心梗阻。 未来，商保创新药住院病例可免予按病种控费，目录内1类新药豁免门诊次均费用考核，鼓励相关临床用药指南在目录更新后的半年内完成更新。 2026年国家基本医保药品目录及商业健康保险创新药品目录将于11月中旬发布。10日，国家卫健委、国家医保局、国家中医药局和国家疾控局四部门联合印发《关于进一步做好创新药安全合理配备使用工作的通知》（以下简称《通知》），围绕创新药尤其是商保创新药的配备与使用，从院内准入、临床指导、使用条件优化、管理举措完善等维度完善落实举措。 商保创新药，是指国家医保局组织遴选、纳入商业健康保险创新药目录，临床价值高但暂超基本医保支付边界的创新药品，主要依托商业健康险支付。 今年首版商保创新药目录落地，但第一财经此前从多方了解到，部分商保创新药院内常规进院成效不显，多通过院外药房、临时采购保障患者使用，门诊次均费用考核依旧制约医生处方。 为打消医生医保控费顾虑，截至目前，全国多地已完善总额预算下按病种付费为主的支付方式改革，推出激励政策，设置除外按实支付、倾斜支付等安排，叠加特例单议兜底渠道，推动医院合理使用创新药不受控费约束。然而，各地激励政策的遴选规则与覆盖药品范围并不统一，多数省份政策重心聚焦国谈新药，商保创新药长期难以获得同等政策支撑。 在此基础上，《通知》明确，应用商业健康保险创新药目录内药品的病例，经审核评议程序后支付。 对于基本医保目录内的创新药，也需要进一步用足用好特例单议机制。《通知》称，对合理使用国家医保目录内创新药的病例，不适合以按病种支付标准支付的，支持医疗机构自主申报特例单议。医保部门应当“简化程序、优化流程，按季度或按月组织专家对特例单议病例进行评议”。 此前，国家医保局发布医保按病种付费3.0版，已优化特例单议兜底空间：DRG（按病组付费）地区维持出院总病例5%的申报上限，DIP（按病种分值付费）地区自2027年起，上限由2.0版的5‰放宽至1%，额度以统筹地区统筹调配、不再分摊至各家医院，持续为新药新技术与疑难重症救治预留支付空间。 医院开展高值创新药配备使用过程中产生的药事劳务，也将获得更合理的成本补偿。今年2月，国家医保局印发《药学类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将药学门诊、住院临床药学服务等纳入独立可收费价格项目。本次《通知》进一步要求各地医保部门落地药学类医疗服务价格政策，充分体现药学服务的劳务价值。 公立医院考核体系持续与医保改革协同对齐。《通知》强调，不对医疗机构总药品品种品规数量进行限制，明确有关创新药不纳入门诊次均药品费用增幅、住院次均药品费用增幅等公立医疗机构绩效监测指标。 创新药合理配备与规范使用的核心主体为二级以上医疗机构，基层医疗机构则依托医联体协作机制，保障患者后续连续性用药。 《通知》称，二级以上医疗机构要优化完善创新药进院制度和工作流程，及时召开药事会，及时将相关创新药纳入本机构用药目录；省级以上医院、地市级医院要逐级发挥示范带动作用；紧密型医联体应当动态调整用药目录，成员单位按需配备使用两目录内的1类新药，促进基层用药上下衔接。 值得关注的是，商保创新药整体商业化周期较短，相当一部分药品属于附条件批准上市品种。即便破除控费与考核约束，临床医生在处方此类高价药品时可能仍持审慎态度。根本原因在于药品临床数据积累尚不充分，需要持续开展真实世界研究，夯实循证医学证据；并通过及时更新临床用药指南，为临床规范使用提供权威参考，进一步降低医生处方决策门槛。 《通知》对此作出针对性部署：推动Ⅲ期临床试验牵头医院组织编写临床使用专家共识，在有关1类新药纳入两目录后半年内发布，并根据临床使用情况及时更新。 与此同时，也需要防范创新药的不合理使用，乃至滥用。《通知》称，各地卫生健康行政部门要指导辖区内医疗机构落实药事管理相关制度，强化临床综合评价，加大处方审核点评力度，促进安全合理使用。国家卫生健康委将在处方抽查工作中对相关药品予以重点关注。

2026-11-10: 第九届进博会今日圆满闭幕。 今年是中国共产党成立105周年，也是“十五五”开局之年，“持续办好进博会”写入了“十五五”规划纲要。第九届进博会作为党的二十届五中全会之后举办的重要经济外交活动，锚定“越办越好”总目标，在各方的大力支持下，圆满完成各项任务，五项核心数据创历史新高，九项创新举措首次实施，九方面服务全面升级，市场化、特色化、专业化水平显著提升。共有162个国家、地区和国际组织参与，整体面积超44万平方米，按一年计意向成交金额达854.5亿美元，实现了安全、成功、精彩、富有成效的预期目标。具体成效主要体现在以下六个方面。 重大活动圆满成功，开放强音更响亮 11月5日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席第九届进博会开幕式并作主旨讲话。他表示，习近平主席多次出席进博会开幕式并发表主旨演讲，为推进普惠包容的经济全球化指明方向、提供源源不断的动力。中国连续举办进博会，既是主动扩大进口的具体举措，更是以实际行动倡导建设开放型世界经济。他提出，要在共同做大“蛋糕”中促进平衡，在融入全球产供链中促进平衡，在推动转型升级中促进平衡，在破除壁垒中促进平衡，引发中外嘉宾热烈反响。 丁薛祥副总理在开幕式前参观了企业展，开幕式后同与会外国领导人共同巡馆。加蓬总统恩圭马、奥地利总理施托克尔、联合国开发计划署署长德克罗出席开幕式并致辞，30余个国家、地区和国际组织的50余位部级以上嘉宾出席。 国家展“朋友圈”再扩容，中国吸引力更彰显 参展主体更广泛。69个国家和国际组织展示综合形象，参展主体数量超去年。其中，“一带一路”共建国家56个；瑞典、加拿大等12个发达国家参展；5个国家和1个国际组织首次参展。加蓬、塞舌尔、索马里带来鲜鱼、果酱等特色展品；摩尔多瓦在进博会期间签署输华质检议定书，扩大特色农产品对华准入。举办150余场展台推介活动，以及亚美尼亚、挪威等7国专场推介会。 主宾国、主题国更有获得感。首次面向主宾国加拿大、斯里兰卡和“出口中国”年度主题国英国等，推出20余项专属权益。首次实现展城联动，馆内举办专场对接，馆外联动特色街区举办主题推介活动，开设为期3天的“进博好物”市集，面向广大市民展示特色产品。 中国馆展陈更丰富。围绕“开创新局面 共赢新未来”主题，聚焦中国式现代化建设最新成果和“十五五”新图景优化策展，精心挑选近370件展品，多项专精特新产品首次展出。 企业展“成绩单”再刷新，超大市场潜力更释放 五项核心数据创新高。一是参展企业数量达4142家；二是整体展览展示面积首次突破44万平方米，其中企业展面积首达37万平方米；三是参展的世界500强和行业龙头企业超过300家；四是全球首发、亚洲首秀、中国首展的代表性展品数量达485件。五是按一年计意向成交额854.5亿美元，较上届增长2.3%。 黑科技、硬科技、新科技集中亮相。推动第三方机构发布《创建未来的进博力量》报告，首次明确黑科技、硬科技产品概念，在1万余件科技类展品中择优遴选10项黑科技展品和15项硬科技展品，涵盖具身智能、高端机床、航空航天、智慧出行等领域，推动全球创新加速在华落地。技术装备展区首发展品数量增加18%；人工智能技术深度融入各展区，呈现研发端、生产端、消费端全链条应用场景。进博会的“含新量”正在成为高质量发展的“含金量”。 消费新业态、新模式、新场景全景呈现。本届进博会既有全球“新奇特”，也有海外“老字号”。首次打造的环球国民品牌展示区，精心遴选来自主宾国、主题国约100个“老字号”品牌，其中30个为“百年老字号”。展示亮相后，超百家客户对加拿大冰苹果酒表达采购意向，斯里兰卡红茶销量同比增长10倍，肯尼亚咖啡品牌现场与40余家采购商“面对面”洽谈，英国黄油饼干会期线上销量比平日翻了3倍。 交易撮合更精准、更务实、更高效。本届进博会共组建51个交易团和700多个交易分团，注册观众超过47万人，规模超过去年。进博会期间共举办80场配套活动，涵盖政策解读、投资促进、对接签约、产品发布等类别。首次举办中欧医疗器械专场贸易对接会，约200家中外企业、机构500余人参与供需对接和政企交流，现场达成初步合作意向超100项，积极落实中欧经贸磋商2.0成果。继续以贸易投资对接会、重要采购商选品会、采购商长廊等多种方式推动精准对接，累计对接洽谈超4000轮次。举办62场集中签约活动，累计达成400多个合作意向。 论坛成果再上新，“虹桥声音”传播更广 论坛议题更精准。本届虹桥论坛以“稳定合作 共建开放型世界经济”为主题，围绕“坚守多边主义”“科技新动能”“绿色和可持续的全球化”“可信赖的中国”等方向，聚焦中国入世25周年、自由公平贸易、金砖国家经贸合作等热点，举办23场分论坛及7场闭门会等活动。探索现场直播、制作特别节目等方式，放大“虹桥声音”。 论坛嘉宾更多元。包括诺贝尔奖、图灵奖得主在内的8位国际顶尖学者现场参会，为历届之最；300余位各界嘉宾共议全球开放发展，其中境外机构代表占比超过40%。联合国开发计划署、贸发会议等13个国际组织积极参与。 论坛成果更丰富。共发布22项报告等成果，创历史新高。首次推出“双旗舰”报告。《世界开放报告》显示，在世界开放形势大幅收紧的背景下，中国的开放排名逆势上升；《出口中国能力发展报告》首次从贸易伙伴角度出发提出针对性建议，帮助各国提升对华出口能力。正如媒体所说，“双旗舰”报告为各方在世界坐标下观察中国、读懂中国、与中国合作打开了一扇新窗口。 人文交流再升级，文明互鉴更精彩 本届进博会人文交流规模创历届新高，展览面积超4万平方米，展示机构超1300家，包括中华老字号296个，非遗项目374项，“进博三荟”全面升级。其中，“精品荟”首次引入“非遗工坊”，集中展示60余件国家级大师与传承人作品，苗绣、银器、竹编、瓷刻等传统工艺吸引不少海内外观众驻足、打卡。“美食荟”首次设立环球美食品鉴区，汇聚8个国家和地区的美食品牌。“文艺荟”吸引加拿大等国参与展演，会期共计57台节目、演出99场。 现场服务再优化，“智慧进博”更便利 进一步提升参展参会便利化水平，持续优化展客商体验。首次构建“四叶草一站通”便利化服务体系，编制《进博会便利化措施手册》，梳理海关、市监、财政等各部门专项便利化举措。优化“交易团之家”，提供办公、会议、对接、用餐等一体化服务。升级改造场馆通信网络，Wi-Fi7高速网保障通讯更顺畅。首次推出“AI进博”智能体，打造“进博伴游、进博商机、进博随答”三大场景，提供行程规划、展馆导航、供采对接、政策问答等服务，已解答咨询4.4万条。 第九届进博会落下帷幕，第十届进博会的筹备工作已经同步启动，目前已有143家企业及机构签约，展览面积超过10万平方米。 进口博览局和国家会展中心（上海）将以“首展首办”的精气神，以“十年磨一剑”的定力和韧性，扎实推进各项工作，为迎接进博会十周年奠定坚实基础。 服务保障能力进一步提高 一是参展观展更便利。18项通关便利化措施落地见效，123个海关专窗和专用通道全时值守，为罗马尼亚、塞舌尔等首次参展国家开设线上咨询渠道，展品“即到、即查、即检”，较好完成了248批次进境展品高效通关。上海国际贸易“单一窗口”的进博会专区，为企业提供“只报一次”的全流程通关服务，累计受理第九届进博会物资证明函申报287份，涉及199家参展商、3990项展品。浦东、虹桥机场12条边检专用通道累计为2.7万名境外展客商提供快速通关服务，3个外籍人员综合服务中心进博会期间累计接待1万余人次。在做好活动保障的同时进一步优化交通出行，机动车凭证通行管控范围由2平方公里调整至1.1平方公里，升级后的“进博士”App携手高德、百度，提供从出门到看展的全程路线规划。本届进博会制发证件63.53万张，累计进场93.1万人次。 二是城市保障更精细。全市发布968个酒店、18.31万余间客房，进博会期间住宿房源充足、价格平稳、服务优质。3000辆服务进博会的纯电出租车实现驾驶员零钱包全覆盖，推出外卡绑定支付服务，累计服务进博会展客商1.7万人次。场馆内6个点位新布设7台全流程自助退税机，为境外展客商提供离境退税便利服务，进博会期间，全市2800多家离境退税商店共办理离境退税销售额超1亿元。设在场馆内的党群服务阵地累计服务展客商6.2万余人次，其中各类投资宣介和文化交流活动，以及女性关爱、辅助器具等服务广受欢迎。 三是馆内服务更温馨。4561名“小叶子”志愿者和168名专业志愿者累计服务 57.6 万人次，其中提供17种语言的咨询、引导、交易等多语种服务1950人次。新闻中心用心打造“记者之家”，保障中外记者5700余人，聚焦进博会全勤生、首展企业和特色亮点等进行深入报道，组织开展16场“总裁面对面”采访活动，推出了8条会外采访线路。涉外法律、知识产权、商事调解等6个站点、130人法律服务志愿团提供服务1500余次。“蓝鲸”护企工作点快速帮助展客商解决诉求467件。 溢出带动效应更加彰显 一是上海交易团采购成交再创新高。上海市组织了近1.5万家企业、12.2万名采购商参会，开展新品推介、商务对接和投资促进等配套活动40场，按一年计，意向成交金额112亿美元，同比增长5.47%，连续九年位居地方交易团首位。其中，本届进博会首次意向采购的商品155种，金额29亿美元。“365展贸网”集中展示4500余家进博会展商、10800余件展品，升级改版“进博会·重点产业上海会客厅”，围绕生命健康、时尚消费、智能网联新能源汽车、高端装备、人工智能五大产业，精选超600家展商、超1700件展品分类展示，助力参展企业持续拓展中国市场。 二是为参展商提供更多投资机遇。2026上海城市投资推介大会集聚135家跨国公司、22家商协会、18位全球副总裁及以上高管，重点推介了人工智能、生物医药、智能网联新能源汽车、现代服务业等8个上海重点领域投资机遇。进博会期间，各区和临港、虹桥两个重点功能区累计举办投资促进活动90场，涵盖专场推介、产业对接、圆桌交流、项目路演等形式，推出人工智能、新材料、现代服务业等8大类产业共54条特色参观线路，现场达成意向签约外资项目29个。 三是文商旅体展融合联动。举办“购在中国·2026精品消费月暨上海迎进博消费嘉年华”，创新开展进博票根联动活动，进博会期间进博票根活动专区浏览量达20余万次，全城同步发放8500万元消费券，覆盖进博会场馆内外5000余家商户，涵盖吃住行游购娱全场景，提供航班行李礼遇、浦江夜游半价等多项福利。上海馆以“上海Style·定制你的精彩”为主题，展示服装、珠宝、美妆、香氛等定制产品，展期累计接待1.5万人次。19条“进博专享”精选旅游线路受到进博会展客商欢迎。 四是加强交流凝聚开放合作共识。虹桥论坛浦东分论坛聚焦科技赋能，邀请诺贝尔奖得主等重量级嘉宾进行研讨，集中呈现浦东以科创驱动产业升级的实践成果。虹桥分论坛发布虹桥海外综合服务体系建设白皮书，与苏州市、嘉兴市签署合作备忘录，加快打造长三角企业走出去服务第一站。上海会议活动围绕开放发展、绿色发展、贸易创新、促进消费、海外综合服务体系和人工智能增长范式等6个热点议题，打造92场边会，9300余人参加，其中进博会展客商占比近一半。新增一批展客商双边会见空间，落地各类成果近80项，举行贝宁奶油菠萝“中国市场首发仪式”，同步签约一批中非农业合作项目；中国（上海）—意大利经济金融智库对话，近40位意大利的政府、企业、智库代表专程参会；围绕走出去企业关心的投资环境、专业服务等话题举办了16场活动。 上海将按照习近平总书记的重要指示要求，持续推进进博会“越办越好”，为扩大高水平对外开放贡献上海力量。

2026-11-10: 一件中国制造的商品，要走进海外消费者手中，背后可能要经历跨国运输、海外仓储、清关、配送等多个环节。随着越来越多中国企业走出国门并在海外建厂设仓，国际物流的生意也在发生变化。过去只需把货物从中国运到海外，如今，物流的作用扩展到为企业在全球不同国家之间调配原材料、零部件和成品，甚至管理整条供应链。在第九届中国国际进口博览会上，DHL、DSV、中远海运、达飞等国际物流和航运企业集中展示了各自在全球运输网络、海外港口和数字化物流方面的布局。这背后是一个正在双向扩大的市场。一方面，中国企业加快出海步伐，带来新的跨境运输和供应链服务需求；另一边，外资企业持续深耕中国市场，也需要物流企业帮助其连接中国与全球市场。国际物流巨头正围绕这两股需求，寻找新的业务增长空间。中国企业成为国际货运巨头新的增长点“目前，中国企业已经从‘产品输出’‘产能合作’走向‘产业链供应链系统性出海’。”今年进博会期间，全球运输和物流服务商DSV得斯威在接受第一财经记者采访时表示。DSV在中国服务的客户已经覆盖半导体、电池、光伏和储能等高科技制造领域，以及汽车、工业制造、跨境电商、奢侈品、家电、消费电子、航空航天和医药健康等行业。这些行业有一些共同点，包括：产品价值较高，生产环节复杂，海外市场布局广泛，对物流的时效性、安全性和稳定性有更高要求。中国企业的出海潮也正在改变国际物流企业的客户结构。DSV向记者透露，目前其中国业务中，外资跨国企业仍占主要份额。不过，随着中国企业全球化布局加速，中国本土企业已经成为DSV中国业务的重要增长点。为了更好地服务中国企业，DSV在三年前便成立了专门的中资企业出海服务团队，并在中国企业重点拓展的海外市场部署熟悉中国企业文化、了解当地业务规则的服务人员，以便连接中国总部和海外分支机构。外资企业进入中国市场，也带来了多样化的物流需求。DSV表示，目前外资企业需求较为旺盛的领域主要集中在高端科技与半导体、医疗健康与生物医药、汽车及高端零部件、奢侈品和高端消费品，以及工业制造和高端装备等行业。这些行业对物流服务的要求各不相同。半导体等高价值精密产品，需要安全仓储、温控运输和快速清关；生物医药产品则对冷链运输、特殊药品监管以及全程合规提出更高要求；奢侈品和高端消费品需要更精细的末端配送、快速补货和退换货服务；大型工业设备则往往需要根据货物尺寸和重量设计特种运输方案，并通过海运、铁路、公路等多种运输方式衔接。从运一批货，到服务全球供应链尽管不少中国企业都在加速落地出海战略，但他们在出海过程中面临的挑战也在增加。DSV方面向记者表示，目前中国企业出海，主要面临四种供应链和物流挑战。首先是成本与时效之间的平衡——燃油价格高企、红海航线绕行等因素，可能拉长运输周期，企业既希望控制运输成本，又需要保证海外客户的交付时间。其次是供应链的稳定性和韧性。地缘政治变化、港口拥堵、极端天气以及运输通道中断等风险持续存在，企业越来越难以依赖单一运输路线或单一供应链布局，需要具备多路径、多节点的物流解决方案，以提升供应链抗风险能力。第三是日益严格的合规要求。特别是在半导体、关键矿物、高价值电子产品、先进制造设备等领域，涉及出口管制和“两用物项管理”等监管要求。企业不仅需要加强最终用户和最终用途核验，还需要关注贸易合规、制裁筛查以及运输路径合规管理，对物流服务商的信息审核和风险管控能力提出了更高要求。此外，海外本地化运营能力正在成为新的挑战。从中国企业的需求来看，出海竞争已不仅是产品竞争，中国的制造业能力很强，竞争更多是全链路供应链能力的竞争。随着越来越多中国企业在东南亚、中东、欧洲和拉美布局生产基地和销售网络，需求已从单纯的国际运输延伸至仓储管理、配送履约、报关清关以及供应链可视化等一体化服务。“多年前中国企业出海首选东南亚，与人口因素、文化相似度和相对较低的成本有关。供应链出海主要寻求成本优势，也要注意规避一些政治风险，以及如何更好地配置全球及当地资源。”Vistra卓佳亚太区主管、总裁张海亮认为。这些挑战，也让国际货运代理企业的角色发生了变化。在今年进博会服务贸易展区，多家企业通过展品呈现其全球供应链服务能力。DHL展台通过裸眼全息投影，展示一票国际快件从越南河内出发，经过揽收、转运和跨境运输，最终抵达意大利罗马的过程。中远海运则展示了其在埃及红海集装箱码头的物流布局，包括大型集装箱船靠泊、冷藏集装箱设施以及连接埃及主要城市的海铁联运网络。这些展品背后，是国际物流企业将服务网络延伸至更多国家和地区的努力。AI开始改变货物运输管理方式除了全球网络布局，人工智能也成为今年进博会货运物流企业展示的重点。DSV在展台通过AI互动体验展示如何利用数字技术提升供应链可视化、运输规划和运营效率。达飞集团则透露，目前已经在全球部署50多个AI项目，并梳理出200多个应用场景。DSV方面对第一财经记者表示，AI正在从单纯的信息查询工具，逐步进入物流企业的实际运营环节。例如，当一批货物需要从中国运往欧洲，传统运输安排通常需要工作人员根据航线、运价、港口情况和货物交付时间进行综合判断。借助AI系统，企业可以更快地处理大量运输信息，动态比较不同路线和运输方式，在港口拥堵、天气变化或运力紧张时及时调整方案。在仓储环节，AI可以根据订单和库存变化预测货物需求，优化货物摆放、分拣和出库安排；在跨境通关环节，智能审核系统则有助于提前识别申报信息中的问题，减少因单证错误造成的延误。中国物流与采购联合会发布的《中国供应链发展报告（2025—2026）》显示，目前我国物流供应链领域人工智能应用渗透率已超过37%。其中，运输环节的AI应用渗透率达到78%，安全合规和智能仓储分别为53%和47%。报告认为，人工智能正在向采购管理、需求预测、库存优化和风险管理等环节延伸，提升供应链的响应速度和运营韧性。对于国际货运企业而言，AI带来的变化不仅是减少人工操作，更重要的是让企业能够提前发现问题、调整资源配置，从而降低整个供应链的运营成本。技术效率的提升，虽然不意味着跨境物流价格会立即下降，但从长期来看，运输路线优化、仓储效率提升和供应链风险管理能力增强，有望帮助企业减少不必要的物流支出。

2026-11-10: 我国太空算力布局再向前迈进关键一步。 在近日举行的2026太空云产业生态大会上，“星云星座计划”发布。这是中国科学院空天信息创新研究院与国内科创企业联合研发的全栈国产化太空算力网项目，也是“太空云”生态产业化落地的重点项目。 第一财经记者获悉，当天大会现场成立的中科星云太空智能科技（合肥）有限公司（下称“中科星云”）将承接“太空云”专项技术积累。这家公司注册资本达15亿元，背后共计16家发起主体。其中，6家产业主体中有5家上市公司，合肥国资方面出资规模较大。 今年多个太空算力星座计划发布 据了解，“太空云”指的是在轨协同的天基云服务系统，它改变了传统卫星“单星观测、数据回传地面处理”的模式，让天基资源可以按需调用、即连即用。 今年5月份，中国科学院空天信息创新研究院（下称“空天院”）曾联合百余家单位发布《共建“太空云”生态倡议书》，呼吁携手共建“太空云”生态。 作为“太空云”专项的重要产业化主体，中科星云承接空天院的技术积累与生态资源，确立全栈国产化自主技术路线。 据介绍，中科星云由中科星图、中科曙光、海光信息、星图测控、曙光数创、中科卫星6家产业主体，联合中国科学院旗下国科发展、央企诚通科创，安徽省属皖能资本、华安嘉业、省科技厅牵头主管的母基金，以及合肥产投、合肥高新创投等市、区两级投资平台共计16家发起主体共同设立。 按照规划，中科星云提出了从“天数天算”迈向“天地对等”的技术演进方向，即按“感算、通算、超算”三步走。 在感算融合上，要实现感知与计算在轨协同，让卫星“边采边算、即拍即算”，输出高实时感知计算能力；在通算融合上，依托星间高速互联与在轨组网计算，支撑巨型遥感星座的协同运行与高通量天基信息处理与服务；在超算协同上，汇聚在轨算力，构建大规模高性能轨道数据中心，最终形成“通感算用”天地统一调度、协同服务的“天地对等”太空算力网。 这一基础设施体系将赋能自然资源调查、应急防灾减灾、低空经济发展、空间安全保障等场景，输出高精准感知、低时延在轨计算能力，并接入国家算力互联网服务节点，面向全球提供天地一体化算力服务。 梳理公开信息，记者发现，今年国内多个围绕“太空算力”进行布局的星座计划相继发布。 今年7月，“星枢计划”首发星座对外发布，其定位为上海市旗舰级太空算力星座工程，商业运营阶段将完成千星部署；9月，上海再启动“明珠星座计划”，东方天算是链主单位，该计划依托上海交通大学太空计算实验室，联合长三角天基计算创新联合体并融入多家生态伙伴；地卫二空间技术(杭州)有限公司与东方星链时空智能(山东)技术发展有限公司联合发布“太空之弦”计算星座，规划未来将发射超千颗规模卫星等。 多家上市公司参与，地方国资重仓 太空算力并非简单将地面计算设备搬上卫星，涉及遥感、半导体、空间网络、热管理、能源、星座控制、资源调度与行业应用等。 中科星云的股东体系，正覆盖太空算力产业从芯片到应用的全链条。 比如在产业主体中，海光信息提供国产高端算力芯片，中科曙光提供服务器整机与智算基础设施，星图测控提供卫星测运控能力，曙光数创提供算力基础设施热管理支撑，中科卫星提供感算星座建设和运营，中科星图打通空天数据与信息服务。 从企查查股权穿透图来看，上市公司中，中科星图持股份额较大，达13.33%，其他公司海光信息、中科曙光、星图测控、曙光数创持股份额分别为4.67%、4.67%、3.33%、1.33%。 记者注意到，多家上市公司此前已就设立参股公司发布相关公告。或受此消息影响，多家参与公司近日股价表现走强。例如，在11月3日发布公告后的五个交易日，中科星图累计涨超15%，海光信息涨超11%，中科曙光涨超5%，星图测控涨超15%，曙光数创涨超6%。 除了产业主体，合肥国资方面的出资规模也引发了关注。 具体来看，合肥产投太空计算股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥高新创业投资有限公司、合肥产投兴质新域股权投资合伙企业（有限合伙）等持有中科星云股份比例分别为16%、13.33%、13.33%。 在空天信息领域，合肥正在成为商业航天与太空算力发展的重要策源地。据了解，合肥集聚商业航天相关企业及机构超190家，产业链规模突破百亿元。 不过，太空算力的落地仍需要一段时间。此前有行业人士提到，三年内追求在太空上跑出一个万亿大模型没有意义，还是要耐心等待火箭可复用、星间激光通信、能源等技术成熟。 中科星图等也在公告中提示称，参股公司属于新兴业务领域，相关核心技术尚未进行大规模在轨工程验证，商业模式有待市场检验；基础设施项目投入大、建设周期长，存在融资、工程实施及成本管控风险。

2026-11-10: 11月10日，Wind数据显示，A股市场共计95只个股涨停。其中光伏概念股东方新能3连板，机器人板块光洋股份2连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-10: 今日举行的贵州茅台（600519.SH）三季报业绩说明会上，公司董事王莉（代行总经理职责）表示，茅台市场化改革仍在推进，i茅台将从当前的“抢购”模式逐步向满足消费者需求的日常售卖模式转变。在业内看来，茅台管理层仍在淡化茅台的金融属性，让茅台回归真实消费。今年年初，贵州茅台启动的新一轮市场化改革，其中全系产品上i茅台、自营店面向社会开放销售是其中的关键举措。i茅台也是这轮市场改革中变化最大的渠道。今年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1332.84亿元，同比增长1.82%；其中i茅台累计实现酒类不含税收入585.62亿元，同比增长约360%，并改变了茅台直销与经销渠道的收入占比。因此业绩说明会前，外界也关注茅台管理层对于i茅台的看法。王莉在对投资者回复中表示，目前白酒行业仍然处于深度调整之中，消费需求疲软，消费场景减少态势并没有根本性转变，贵州茅台酒、茅台酱香酒均面临来自市场的挑战和考验。市场化改革和转型的目的，是在供给侧平衡的基础上，建立供需适配、量价平衡、有序稳定的市场体系，这也是茅台下一步市场工作的主要方向。针对i茅台的政策，她进一步表示，i茅台将从当前的“抢购”模式逐步向满足消费者需求的日常售卖模式转变；同时，茅台的自营门店也将持续拓展目标客群，面向社会开放销售，满足市场真实消费需求。白酒独立评论员肖竹青表示，从三季报业绩说明会的表态看，茅台管理层进一步明确了摒弃渠道压货、按真实动销动态投放产品的经营思路。记者注意到，目前i茅台上的标品（如飞天茅台）和非标产品均采用“抢购”模式，如果放开日常售卖，过往茅台市场供需不平衡带来的稀缺性会进一步减弱。值得注意的是，今日业绩会上王莉表示，把商品流通环节囤积炒作、投机溢价带来的“买不到”当作“稀缺”，是对茅台酒稀缺性的误解。随着今年i茅台的持续放量，i茅台上的茅台售价与茅台市场实际成交价的差距已经大幅收窄。记者在部分二手平台上看到，黄牛倒卖i茅台产品，目前只敢加价50元至60元/瓶。以i茅台7月18日上调后的飞天茅台零售价1639元/瓶计算，二手流转价1690元/瓶与官方售价已相当接近。知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，预计i茅台会采取逐步放开品类的方式，从“抢购”模式走向日常售卖，以满足小量刚需消费者的日常用酒需求。在他看来，这一转变的核心是利用i茅台进行动态投放、保真溯源和常态化履约：淡化金融属性，让酒更多流向饮用场景而非囤积环节；以数据直连重构渠道权力，让厂家掌握定价与用户触达；最终在产能约束下实现价盘透明化与消费品属性回归，把产品从“制造稀缺”拉回到“服务真实消费”。

2026-11-10: 随着行业底部的调整持续，又一家光伏上市公司迎来易主。11月9日晚间，亚玛顿（002623.SZ）披露控制权变更公告，控股股东亚玛顿科技与上海骑形网络签署股份转让协议，拟转让3861.25万股，占公司总股本20%，转让单价17.61元/股，合计对价6.8亿元（含税）。 交易完成后，亚玛顿科技持股比例将由34.90%降至14.90%，原实控人林金锡、林金汉兄弟合计持股比例同步降至15.19%；骑形网络将以20%持股成为上市公司控股股东，公司实际控制人变更为骑形网络实控人赵云鹏。 截至11月10日收盘，亚玛顿股价涨停，报21.21元/股，总市值约41亿元。

2026-11-10: 六天展台撤去，有些东西留了下来。11月10日，第九届进博会落下帷幕。4142家企业参展，展览面积首破44万平方米，485项首发首秀，854.5亿美元意向成交、较上届增长2.3%——五项核心数据创历史新高。但比数字更值得看的是展台之外。对连续多年参展的外资企业而言，进博会已不只是六天的展台和签约，而是嵌入在华经营闭环的战略支点。从展台接触到采购签约，再到订单执行、研发落地与能力建设，溢出效应正从“成交数字”转向“确定性预期”。进博会功能再定位五项核心数据勾勒出第九届进博会的规模与热度，但外资企业的收获不止于成交额。进博“全勤生”德国科技企业贺利氏大中华区总裁艾周平对第一财经表示，本届进博会期间，公司达成的意向性采购总金额超过十亿元，大大超过去年进博会采购金额。在他看来，进博会既是让世界了解中国开放决心和中国机遇的窗口，也是把政府与展商、上下游企业连接起来的桥梁，还是跨国企业对内及对外提升品牌美誉度和知名度的平台。今年他们专门请员工及其家属来到进博会现场参观，以更直观地感受企业与品牌的价值。作为全球第二大液化天然气技术提供商，康菲公司全球副总裁、康菲石油中国有限公司总裁胡凯诚也表示，进博会不仅是展示综合业务优势与专业技术实力的重要窗口，更是持续深化本土合作、探索全新机遇的“助推器”。他观察到，进博“朋友圈”越来越大，“前沿感”越来越强，“包容性”越来越高。本届进博会上，康菲重点展示其专利天然气液化技术——优化级联工艺，并通过数字化互动触控屏呈现从上游勘探开发到液化天然气、原油及天然气凝析液等各板块的全球运营实践。胡凯诚提出，强化能源安全保障、加快建设清洁高效的新型能源体系以及深化国际能源合作越来越需要多方协同，这些方向与康菲核心优势高度契合。立足在华深耕积累与多元化全球资产组合，他们在中国本土及全球范围内均看到与中方伙伴持续合作的重大机遇。外资加码本地化与全球化艾周平表示，今年公司整体业绩实现两位数增长，创下近年新高，主要由数据中心需求带动的电子业务驱动。增势之下，贺利氏在华布局同步加码：今年在上海设立全新研发中心，上海二期扩产项目刚获批准，今年投资额超过3000万元；沈阳石英新工厂已于2025年3月投产，总投资近6亿元，是贺利氏在华最大的半导体项目；在华创新中心已达6座，其中4座落在上海。在艾周平看来，外资竞争力的问题，大部分出在自身能力不足，国产化趋势只是因素之一。“外资躺着就能赚钱的时代过去了。”他把本地化能力拆成几层：本地化的生产能力和工程服务能力；本地化的研发创新能力，“在中国为中国，必须把研发放在这里才可能赢得中国市场”；本地化管理层的领导能力，“要有管理的成熟度，让总部尽可能多的授权于你”。本地化的同时，如今的外资不能只把中国当销售市场，而要把在中国建立的能力复制到全球去。麦德龙中国副总裁兼首席运营官周扬对第一财经表示，从首届的少量进口食品到如今消费者主动追问产区、认证与溯源，麦德龙在进博会上见证了中国消费者“吃”的变化，“消费者对于安全、可追溯有了更强的诉求”，中国每年都在发生的品质消费升级给麦德龙提供了新的发展空间。麦德龙已连续9年以参展商、采购商、商品提供商的三重身份参展。9年间，从把商品带来，到把选品标准、供应链与长期投入留在中国，进博会已成为麦德龙深耕中国市场的战略支点。本届进博会，麦德龙带来128款全球核心产区直采商品，其中55款首次参展、11款为进博会首发限定。今年是麦德龙进入中国市场30周年，10月公司发布全新中国市场战略，要从B2B向家庭延伸，开启B2B2C新策略。周扬透露，麦德龙将持续加大在华投资：2027年内完成20家门店改造；全面启动太仓智能物流中心并于2028年投入使用；推动“母店+前置仓”城市策略，2027年全国完成100家前置仓投入使用。进博会的分量，不只在六天成交多少，而在于让“开放”成为可触摸的日常。外资企业在中国获得了可预期的确定性，就会选择让研发、生产、供应链与能力建设在这里沉淀。当越来越多的参展企业把进博会从“年度展台”升级为“战略支点”，进博会的溢出效应也就从成交数字延伸为在华经营闭环中的长期能力建设。这也是六天展会之后，更值得追踪的开放叙事。

2026-11-10: 天气转凉，保暖服饰开始热销，在山姆小程序的全球购板块，原本价格昂贵的始祖鸟（ARC'TERYX）、加拿大鹅（CANADA GOOSE）悄然上架，品类涵盖冲锋衣、羽绒服和帽子等，价格从999元到10999元不等。值得关注的是，山姆此番上架的商品往往比其他电商平台要便宜500元～5000元。为何山姆突然在线售卖高端服饰，而且扮演起价格杀手的角色？先来看这类高端品牌服饰的销售渠道。这次的始祖鸟与加拿大鹅服饰销售是在山姆的全球购板块，即在线销售，线下门店内是没有出售的。据了解，全球购业务与山姆实体店的商品采购是分开的，全球购渠道独立运作。从产品来看，高端服饰能满足高净值人群的低频消费需求，而这类人群正好是山姆最为核心的客户群体。根据沃尔玛2027财年第二季度财报，山姆在中国市场的付费会员数已突破1070万，其中卓越会员续卡率约92%、普通会员约80%。由此可见，卓越会员的黏性更高，为了维护这类客群，山姆必须拿出更多独特、高性价比商品。一般只在专卖店才能看到的高端服饰对于会员店而言就是相对独特的商品，用这些商品吸引核心客户群体，继而再次增加客人的黏性。至于为何能做到低于其他平台500元～5000元的差价，这是山姆的采购议价能力。比如山姆实体店内也有服饰商品，只是相对平价，这些服饰中也不乏一些知名品牌，但仔细研究可见，在山姆店内销售的同品牌服饰与专卖店的款式不同，因为这些服饰的款式是品牌方特意为山姆定制的，独家提供该会员店渠道，因此可以做到低价，这有些类似自有品牌商品模式，即自己掌握货品的设计与来源，则议价能力提高。这一点在COSTCO等会员店也一样，这类零售门店内都会出现大量定制款商品，价格明显低很多。但要做到这一点，则需要规模化采购与销售，只有具备较强销售能力才可以与供应商议价。山姆和COSTCO等零售商显然具备此条件，所以在与始祖鸟、加拿大鹅品牌商谈时才能获得低价。从始祖鸟与加拿大鹅的角度来看，服饰行业毛利普遍较高，价格的可商议空间相对较大，而山姆这类具有销售规模的渠道也是服饰企业所看重的，尤其是山姆的高净值客户群体，与这些高端服饰品牌所瞄准的客户人群一致。公开信息显示，2026财年第二季度，亚玛芬体育技术服装板块营收6.74亿美元，同比增长32%，主要由始祖鸟带动；前两个季度，该板块营收增速分别为34%、33%，保持一定增长趋势。不过，随着66°North、Nordisk、Craft、Haglofs、Soar等国际品牌抢滩中国市场，加剧了高端服饰赛道的竞争，让始祖鸟与加拿大鹅更迫切地需要寻找具有强大销售能力的零售渠道作为合作伙伴。于是山姆和COSTCO这类会员店就有了新商机。山姆开始售卖始祖鸟和加拿大鹅，是符合合作双方需求之举，也是消费分级后对于核心用户的跨界维护。未来这样的合作在零售商和品牌商之间会越拉越多，但需要注意的是，合作双方对价格浮动的分寸把握、正品保证以及保障整体零售市场的可持续良性竞争等问题。

2026-11-10: 在刚刚落幕的第83届米兰国际摩托车展（EICMA）上，来自52个国家和地区的2120个品牌集中亮相。第一财经记者在现场看到，在中国品牌的展台前，观众更是络绎不绝。 “五年前，如果你骑着一辆中国摩托车出现在朋友面前，大家会问：你怎么买了这辆车？”从英国专程赶到米兰观展的摩托车爱好者杰森（Jason）对第一财经记者说，“而今天，这些（中国）品牌已经在和宝马、雅马哈竞争了。” 欧洲摩托车制造商协会（ACEM）数据显示，2025年，中国已成为欧盟第二大摩托车进口来源地，占欧盟摩托车进口的27.1%；在250cc以上的中大排量车型中，来自中国的进口占比接近三分之一，而2019年只有7%。 从“边缘”走向“主流” 中国品牌的增长，已经从个别国家拓展到欧洲主要市场。 在法国，中国摩托车品牌春风动力今年10月跻身法国市场第五大品牌，超过凯旋、铃木、KTM和雅马哈。法国汽车服务行业协会Mobilians的数据显示，另一中国品牌升仕的销量一年内翻了一番，钱江摩托旗下QJMotor和无极也增长迅速。 在西班牙，据当地两轮车行业协会ANESDOR数据，今年前9个月，中国国产品牌无极在摩托车（不含踏板车）类别的注册量超过了本田和雅马哈。 在意大利也是如此。据意大利两轮车工业协会数据，今年前10个月，春风450MT和无极Valico 625DSX分别位列当地摩托车畅销榜第六和第十；升仕的一款车型也进入了踏板车畅销榜。 中国摩托车商会秘书长张洪波此前对媒体表示，中国品牌在意大利正处于从“边缘切入”向“主流渗透”跨越的关键转型期。 中国摩托车商会根据海关数据统计，今年前三季度，中国摩托车整车出口1516.36万辆，同比增长11.76%；出口额102.87亿美元，同比增长21.19%，增速明显快于出口量，单车出口价值在提高。 价格仍是中国品牌打开局面的第一把钥匙。张洪波认为，中国摩托车能以相近价格提供更丰富的配置，或以相近配置实现更有竞争力的成本。 但欧洲骑手看重的已不只是价格。杰森曾骑着一辆中国产探险车在希腊和罗马尼亚跑了十天越野，其中一辆租来的车已跑了两万公里，但“骑起来依然很棒”。“它不只是更便宜，而是体验真的很好。”他说，“但五年前，人们会把它当成更便宜、但没那么好的替代品。” 在春风动力欧洲销售副总裁马库斯（Markus Ferch）看来，欧洲年轻一代消费者的变化尤其明显，他们对来自中国的品牌“已经没有偏见”。 从代工走向自有品牌 中国摩托车在欧洲的这轮突破，并非从零开始。不少中国企业早年通过收购、合资和代工，积累了技术和对欧洲市场的理解：钱江摩托2005年收购了意大利老牌厂商贝纳利；春风则长期为奥地利KTM生产发动机、组装整车。 如今，头部企业正试图升级“性价比”的单一标签。以春风为例，马库斯对第一财经记者表示，春风“不是市场上最便宜的”，但会走向更高端的定位，“对我们来说，高端并不一定意味着价格最高。高端意味着，人们想买一辆春风，就因为它是春风。” 高性能车型是向上突破的关键。春风本届展会展出的V4SR-RR超级跑车功率超过210马力，部分由其在意大利的研发团队开发。马库斯坦言，这款车销量未必最大，但承担着证明品牌技术实力的任务。 国际赛事是另一条被反复尝试的路径，这也是日本品牌当年在欧美打响名号的方式。今年，春风Aspar车队拿下Moto3车手和车队总冠军，这是继2024年之后第二次包揽这两项冠军。春风动力副总裁陈志勇对第一财经记者表示，赛事可以帮助品牌树立“赛事基因”，让消费者“更加快速、更加容易地”认识品牌。 信任需要时间 不过，从“性价比”到“品牌力”，中国摩托车在欧洲仍有几道坎。 首先是合规与品牌积淀。专业人士认为，欧洲标准“严苛且动态更新”；欧洲消费者对本土和日本品牌认同度高，中国品牌在历史积淀、用户忠诚度和口碑上仍有差距，需要在售后、召回保障和二手车保值等方面下功夫。 其次是渠道和服务。无极、升仕等中国品牌目前在欧洲主要依靠当地经销商，未来在售后、渠道管理和用户运营上都将面临全链条的竞争。 再次是竞争加剧。中排量探险车是中国品牌在欧洲的主力车型之一，老牌厂商也开始加码这一细分市场，宝马今年就上市了面向A2驾照新手的F450GS。 最后是行业内部的价格战。今年6月，中国摩托车商会发布倡议，呼吁企业抵制“内卷式”竞争，有序出海，避免破坏性价格竞争和低质量产品出口。 “打造一个品牌，远不只是卖摩托车。成为品牌，就是要赢得信任。”马库斯说，“品牌是一种承诺，这些年来，我们一直用很好的产品、很好的技术和合理的定价来兑现这个承诺。所以人们开始信任我们。这需要时间。”

2026-11-10: 一套位于鹤岗市、建筑面积68.36平方米的房产，在拍卖平台上以11元“拍出”——近日，该消息冲上热搜，另不少网友直呼“白菜价中的白菜价”。然而，真相很快浮出水面。这个价格出自拍卖平台的“双11”活动，与市场价的差额由平台补贴，并非鹤岗房产的真实价格水平。目前，当地另一套原本计划“1元起拍”的活动已经中止。“11元买房”是极端案例，但“超低价”房产拍卖的现象，近年来并不鲜见。业内专家提醒称，目前市场上一些低价房拍卖，并非传统司法拍卖的“法拍房”，大多是商业竞拍。商拍房产来源比较多样，有的是个人或企业自愿拍卖，有的是中介募集而来，通常参与者多、规则灵活，但同样存在潜在风险。“11元买房”的真相房产超低价拍卖的噱头，并非首次出现。早在去年，部分拍卖平台便出现过一波“超低价”房产拍卖。这些“1元起拍”的房产，涉及山东、广东、四川等多个省份，包含商铺、住宅等房源，保证金则从一万到数万不等。而最新出现的类似现象，发生在鹤岗市。近日在公开拍卖平台上，鹤岗一套房以11元的价格拍出。记者查询发现，该房源位于鹤岗市工农区，建筑面积68.36平方米，起始价1元，共吸引了1677人报名、累计1001次出价。竞价规则显示，竞价开始后，报名用户可在活动标的详情页出价，每人每次只能加价0.01元，出价被其他用户超越后可再次出价；当任一用户出价达到11元时，竞价结束。据媒体报道，拍卖公司工作人员称，这套房子系可正常买卖的二手房，平台做活动补贴了房款，房屋市场价在4万元左右，过户时还需缴纳2000元左右的契税。拍卖页面也显示，本房源是拍卖平台“11元抢旅居房”的活动，设置了固定成交价。由此可见，本次拍卖更像平台设置好成交额的“抽奖活动”，并非一般意义上的竞价拍卖。记者在拍卖平台看到，另一套原定11月10日“1元起拍”的房源，目前“已中止”，原因为“委托方申请”。截至中止时，共吸引22559人报名、22.31万次围观。竞买公告显示，该房源同样为拍卖平台“11元抢旅居房”活动，设置固定成交价。“11元房产”虽是非正常个案，但近年来，“超低价”起拍的房产并不鲜见。以前述房源所属拍卖公司为例，该公司页面还有多套房产，正在或即将以1.99万元、2.8万元、3.8万元等价格拍卖。其中一套起拍价1.99万元的房产，建筑面积73平方米，竞拍加价幅度500元，保证金1万元，拍卖将于11月11日10时结束。此外，在其他城市比如乳山，拍卖平台上“1万起拍”的房源更多。比如乳山市银港花园一套建筑面积43平方米的房源，将于11月10日19时开始竞拍，起拍价1万元左右，竞拍保证金1万元，加价幅度100元，竞价周期1天，类似房源还有很多。低价拍卖套路重重值得注意的是，即便是上述一万元至几万元起拍的房源，背后依然存在很多套路及风险。从实际竞拍过程看，这些商拍房源虽然设置极低的起拍价，但真正“捡漏”并不容易。记者此前观看了几场拍卖全过程，房源无一例外都是低价起拍，最后被拍到正常市场价格。有当地人士还表示，这些房产拍卖背后有不少房产中介，如果房子出价一直很低，拍卖过程中会有“托儿”把价格加上去，通过制造热度引导网友出价，吸引潜在可能买房的人。更需要关注的是房源及成交的真实性。记者发现，有不少显示竞拍结束、有成交价的房源，目前仍然在其他公开的房产中介平台挂牌。以一套位于乳山、11月10日刚拍卖成交的房源为例，拍卖平台显示该房源建筑面积44平方米，“精品一楼带院”，起拍价约1.5万元，加价幅度100元，竞价周期一天。11月9日开始竞拍后，经过149次出价，最终以8.6万元成交。而在其他房产交易平台上，该小区有一套与上述房源同样照片、面积的房源，目前还在挂牌出售中，公开挂牌价9.8万元。中介表示，该房源目前还在出售中，随时可以带看。北京金诉律师事务所创始合伙人王玉臣律师表示，低价房拍卖很多时候不只是试水，更是一种营销方式，目的是吸引更多人关注房源。在实务操作时，往往不会按所谓的“起拍价”成交。他还表示，此类房源如果存在产权瑕疵，需自行诉讼解决、成本较高，还可能存在未披露的税费、物业欠费、抵押债务等问题。非司法拍卖的方式，也可能缺乏保证金监管机制，或存在卖家自抬价格、虚假竞拍的风险。58安居客研究院院长张波告诉第一财经，商业拍卖本身是盘活存量住房、处置特殊房源的合法渠道，不能因单次营销事件就全盘否定，但可从几个维度进行规范。第一，明确性质边界，区分真实拍卖与营销活动。对于设置封顶价、先到先得、平台补贴差价的活动，明确标注为“平台补贴促销活动”“限量非市价”，明示补贴主体、活动规则，不得混淆拍卖与营销的边界，保障消费者知情权。第二，可建立价格信号隔离机制，避免极端个案影响市场预期。平台与房价统计机构应建立“异常低价样本”剔除规则，将营销活动价、司法拍卖低价、关联交易价等明显偏离市场正常水平的样本单独标注，不计入城市/小区均价与价格指数。第三，强化各方主体责任，落实房源核验、网签备案、交易资金监管等基础制度，拍卖房源需先完成产权核验，成交后纳入统一网签管理，购房资金按规则进行监管，保障交易安全。“小城市”的楼市现状近年来，不只是传统的“网红”城市鹤岗、乳山，低价房的故事正在更多地方发生。张波表示，国内还有不少因低房价引发关注的小城。一类是资源枯竭型收缩城市，包括黑龙江双鸭山、七台河，辽宁阜新、铁岭，以及宁夏石嘴山、陕西铜川、云南个旧等地。这类城市多因煤炭、矿产等资源枯竭出现产业空心化，青年人口持续向省会与沿海城市外流，存量住房供给过剩，低价房源多为老旧工房、回迁房。另一类是远郊度假滞销盘，典型如山东乳山银滩、龙口东海片区。这类区域的房源并非城市全域低价，而是早年集中开发的海景度假盘，因配套不完善、季节性空置率高、本地接盘群体不足，导致二手价格持续走低，本质是异地投资需求退潮后的存量积压。上海易居房地产研究院副院长严跃进称，这些低价房与特定房源、小区及地段密切相关，是市场深度分化格局下的“局部特征”。一些房龄较长、配套较弱的老旧小户型，因流动性极差，单价跌至数万元，这种情况确实客观存在，但不能代表城市楼市的全部现状。以鹤岗为例，当地楼市已不是“白菜价”三个字能概括的。当前，鹤岗楼市呈现出一个关键特征：新房市场品质化转型与二手房市场的流动性难题并行，市场分化加深。鹤岗2026年政府工作报告显示，“十四五”时期，当地新建居住建筑全部达到绿色建筑标准，商品房销售面积连续六年正增长。数据显示，从2019年到2025年，鹤岗市商品房销售面积从3.58万平方米上升至16.8万平方米。张波表示，即使在鹤岗这类小城，楼市也存在着价格分层。一类是超低价的老工业区房，例如矿区棚改回迁房，单价多在1000～1400元/平方米，极端房源挂牌价可低至500元/平方米上下，这类房源普遍老旧、配套薄弱，基本没有买家。另一类是市区普通二手房，58安居客平台监测，当前鹤岗二手住宅挂牌均价约2136元/平方米，不同市辖区还存在一定差异。品质改善盘则是当地的价格高点，优质项目均价已突破4800元/平方米，部分去化良好的项目价格近几年已无下降。此外，当地二手房市场虽然价格低、流动性较差，但近几年靠低价房话题出圈，吸引了一些远程工作者、自由职业者、避暑旅居人群等外地人口购房，他们看重低生活成本与宜居环境。张波表示，从安居客线上找房需求看，鹤岗的外来购房占比稳步提升，2025年至今外地购房者占二手房交易总量三成多，几乎每三套成交中就有一套来自外地客群。本地改善需求也在同步释放，超低能耗住宅、全配套品质社区关注度上升。不过，鹤岗本身的人口趋势未反转，常住人口仍处于收缩区间。外来购房群体以旅居、远程办公等为主，大多全款购置、不加杠杆、不参与置换链条，需求是一次性、分散式的，能带动单项目去化，但无法支撑一轮完整的市场周期。严跃进也提示称，超低价房产背后也有一些风险。第一，中小城市非核心区的老旧住房，潜在接盘群体有限，交易周期漫长，折价出售压力较大。第二，隐性持有成本不容忽视，包括房龄老化带来的维修成本，部分房源还可能涉及产权瑕疵、交易税费等因素。

2026-11-10: 猪价跌到十年新低的时候，通威集团有限公司（下称“通威集团”）计划买下养猪上市公司的控制权。11月9日晚间，天邦食品（002124.SZ）公告与通威集团签署《重整投资协议》，后者作为上市公司的预重整投资人，以0.98元/股受让14.70亿股，出资14.41亿元，重整完成后持股27.8%，通威集团将成为上市公司的控股股东，股份锁定五年。 市场多将此举解读为光伏龙头进军养猪产业，但通威系与天邦食品的农业产业交集始于2021年。当时，天邦食品向通威股份（600438.SH）出售全部水产饲料业务及部分猪饲料股权。双方还在2024年完成了天邦食品种猪育种平台公司的股权交易。 与以往不同，此次通威集团承诺五年股份锁定期；财务投资人由通威集团在30日内确定，未到位部分由其兜底；董事会7席中，通威系可提名6席，控制权安排的意图清晰。在猪饲料、育种俱备之后，通威集团有望通过此次交易补齐养殖、屠宰与食品环节，打通生猪养殖全产业链。 本轮猪周期呈现“旺季不旺”与超长磨底的特征，目前周期仍处在底部，全行业深度亏损。本周的全国外三元生猪均价已跌至8.63元/公斤，行业自繁自养头均亏损近400元。这笔农业领域的延伸投资布局，能否为通威集团兑现真实回报，仍待时间检验。 通威集团斥资14.4亿元，拟拿下天邦食品控制权 11月9日晚间，天邦食品（002124.SZ）连发三份公告，披露预重整最新进展，经投资人评审委员会综合评定，通威集团被确定为中选投资人，双方已于11月8日签署《重整投资协议》。 交易的具体安排方面，本次重整投资以天邦食品现有总股本22.22亿股为基数，按每10股转增13.8股的比例实施资本公积转增，共计转增产生30.66亿股。其中，通威集团有条件受让14.70亿股，每股对价0.98元，投资款合计14.41亿元；其余转增股份用于清偿破产债权。 以天邦食品转增后52.88亿股的总股本计算，通威集团将持股约27.8%，重整完成后成为天邦食品的控股股东。这也意味着，目前旗下仅有通威股份（600438.SH）一家上市公司的通威集团，有望收获第二家上市公司。 通威集团0.98元/股的受让价格，是这份协议最受关注的细节。根据证监会《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，重整投资人获得股份的价格不得低于市场参考价的50%。本次协议签订日（11月8日）前20个交易日，天邦食品股票交易均价为1.95元/股，0.98元的定价刚刚跨过红线。按照11月9日天邦食品2.20元计算，通威集团的受让价格折让约55%，这一折价是重整投资的安全垫，产业投资人以锁定价入场、承担重整不确定性，换取足够厚的成本缓冲。 二级市场已经先行反应。11月9日，天邦食品涨停报收2.20元，总市值48.88亿元；自10月30日1.75元的低点起，7个交易日反弹约26%。 回看天邦食品的重整过程并不容易，前后历时两年多。2024年8月9日，宁波市中级人民法院决定对天邦食品进行预重整，预重整期间六个月。此后法院先后五次准许延期，最新一次就发生在协议签署次日（11月9日），宁波中院决定将预重整期限延长至2027年5月9日。重整的投资人招募同样一波三折，天邦食品2024年9月30日公开招募重整投资人，2025年5月曾与厦门建发物产、南宁漓源组成的联合体签署协议，6月、7月相继敲定财务投资人；但在2026年9月，公司与产业投资人解除协议并重新招募，10月中旬再与财务投资人解除协议，直至此番通威集团中选。 第一财经记者注意到，双方的投资协议设置了多重约束。通威集团须在协议生效后5个工作日内缴纳保证金2.88亿元，即投资款总额的20%；财务投资人须在协议生效之日起30日内签约，对未到位的财务投资人投资款，通威集团承担兜底补足责任。 股份锁定方面，协议约定36个月内不转让股份，11月9日通威集团进一步出具承诺函，将受让股份的锁定期加码至60个月。资金来源方面，通威集团承诺自有资金比例不低于50%；截至2025年年底，其货币资金为186.71亿元。 通威“抄底”猪周期，押注周期反转 通威集团接手的是正在周期底部挣扎的天邦食品，双方面对的是持续磨底的超长猪周期。天邦食品之所以因为债务危机被预重整，是因为猪周期下行、猪价低迷使得业绩持续亏损，现金几乎消耗殆尽，到期债务无法清偿。 天邦食品从饲料业务起家，2007年4月在深交所上市，公司现在的主营高度聚焦生猪产业链。半年报显示，天邦食品的生猪养殖业务占主营收入的65.37%，食品加工占31.37%，饲料业务仅余3.23%。 2021年以来，天邦食品的业绩颇为挣扎，仅2024年的扣非后归母净利润实现盈利，并且盈利规模远不足以覆盖其余年份的亏损规模。数据显示，2021年、2022年、2023年、2025年该公司的扣非后归母净利润分别亏损49.05亿元、10亿元、29.87亿元、13.7亿元。 受年内猪价同比下跌影响，天邦食品今年前三季度业绩续亏，公司实现营业收入53.74亿元，同比下滑20.01%，归母净利润亏损16.58亿元，同比由盈转亏，扣非后归母净利润亏损19.33亿元，这是2022年同期以来最大亏损金额。单看第三季度，天邦食品亏损已收窄至1.15亿元，较二季度8.35亿元的亏损环比减亏7.2亿元，主要系当季度国内生猪价格环比反弹。 不过，四季度猪价的反弹没有延续。根据销售简报，天邦食品前10个月公司累计销售商品猪626.29万头，同比增长17.65%，销售收入52.68亿元，同比下降21.28%，销售均价10.54元/公斤，同比下降31.07%，生猪销售呈现量增价跌。其中公司10月单月销售商品猪54.34万头，收入4.74亿元，商品肥猪均价9.03元/公斤，较三季度销售均价至少回落1元/公斤。11月9日，全国外三元生猪均价跌至8.63元/公斤，创近十年新低，令上市猪企的四季度业绩备受压力。 连续数年大额亏损导致天邦食品的负债水平升至历史高位，截至三季度末，公司资产负债率升至91.84%，较2025年末79.84%大幅抬升了12个百分点，净资产已不足8亿元，账面货币资金仅5824.7万元。截至今年三季度末，天邦食品的未分配利润巨亏59.71亿元。 逆势抄底的通威集团，其自身日子同样不好过。通威集团同时布局绿色农业与光伏新能源两大板块的集团，2025年年末总资产2038.39亿元、净资产532.03亿元，但2025年经审计合并净利润亏损118.53亿元，较2024年78.84亿元的亏损进一步扩大，连续两年亏损。 亏损主因在其核心经营主体通威股份，光伏产业链价格2023年下半年以来深度下行，供过于求使得全产业链跌价，通威股份2024年归母净利润亏损70.39亿元，2025年亏损95.53亿元，今年前三季度再亏67.59亿元。伴随着现金流持续被消耗，通威股份的三季度末资产负债率达75.60%，为历史最高水平。 实际上，天邦食品与通威集团的交集已有五年。早在2021年，天邦食品通过向通威股份出售水产饲料业务，实现该业务的全部剥离，同时天邦食品还向通威股份出售了部分猪饲料业务股权，双方还签订猪饲料长期采销协议。 2024年4月，天邦食品迫于现金压力，又以16.5亿元向通威股份全资子公司通威农业转让史记生物30%股权，后者是天邦食品的种猪育种平台，按55亿元整体估值定价，天邦食品的持股由49%降至19%。 通过这些交易，通威系已具备猪饲料产能与种猪育种资源，缺的是规模化养殖、屠宰与食品环节，通过本次预重整投资，通威集团补齐了这两块业务。 天邦食品仍处于预重整阶段，协议尚需法院裁定受理重整申请、债权人会议表决通过重整计划、宁波中院裁定批准。若重整顺利实施，通威集团将正式入局生猪养殖行业，在猪周期与光伏周期的双重低谷，通威集团既是对猪周期反转的提前布局，也是在光伏主业承压之际，向大农业赛道的一次跨细分领域延伸，而14亿的投资能否兑现为真实回报，仍有诸多不确定性。

2026-11-10: 当地时间周一（11月9日），美国国会参议院以73票赞成、25票反对的结果，通过程序性投票，正式推进一项由美国总统特朗普支持的两党基础设施许可改革法案，同意就该法案展开辩论。 该法案名为《两党美国可负担性与就业法案》（简称BAAJA），旨在大幅缩短能源、数据中心及输电线路等关键项目的审批时间，成为中期选举后“跛脚国会”（即新一届国会就职前的过渡期）期间的首项重大立法举措。 通过能源许可审批是重点 该立法将修订包括《国家环境政策法》《国家历史保护法》《清洁水法》和《濒危物种法》在内的多项法律，旨在加快目前阻碍电力生产等资源设施建设的审查流程，同时还将全面改革输电线路的审批程序。 该法案还将要求人工智能公司和数据中心开发商自行承担电力及电网升级的费用。 长期以来，共和党人一直认为现行环境法规过于严苛，阻碍了美国建设大型基础设施（如发电厂和矿山开采）。与此同时，民主党人则希望加快太阳能和风能等清洁能源项目的建设，以降低碳排放。 多年来，两党成员一直试图达成一项协议，以简化美国复杂烦琐的许可审批法规，但此前的大多数尝试都未能取得实质进展。今年，谈判代表们希望能把握住难得的两党存在共识的领域的机会，力争在本届国会于1月份结束前，促成这项名为“BAAJA”的法案正式立法。 在上周的选举中，民主党人取得了压倒性胜利，不仅击败了共和党对手，还赢得了国会两院的多数席位。立法者们认为，这一选举结果为法案的推进提供了进一步的助力。 “就在一周前，美国民众发出了明确的信号：他们希望国会专注于他们的生活成本，而这项许可审批改革法案恰恰能实现这一目标。”新墨西哥州的民主党参议员海因里希（Martin Heinrich）表示。海因里希是参议院能源与自然资源委员会中民主党方的核心人物，也有望出任该委员会主席。 白宫曾进行多轮游说 据报道，白宫此前曾全力游说国会在今年通过这项立法，并且称这项立法将成为特朗普总统政治遗产中的一项成就。 在国会“跛脚鸭”会期内，要通过这项立法，被认为将面临重重困难。因为即使该立法能最终在参议院通过，众议院民主党人已多次表示，要求修改该法案，甚至主张将其彻底废止。 据报道，为了在谈判中展现诚意，美国国防部上周甚至表示同意推进9个此前陷入停滞的大型风能项目。 据两位了解白宫立法议程的人士透露，在现任政府任期结束前的“跛脚鸭”会期内，“审批制度改革”被列为重中之重。 “白宫方面告诉我们，他们将此视为其立法计划中的‘压轴之作’。在现阶段，他们确实将其视为一项能够留下政治遗产的成就。”该人士补充道，如果这项法案最终签署生效，它将“促成许多项目和基础设施建设的落地，这些正是特朗普总统在任期内极力想要完成的。” 美国国家能源主导地位委员会执行主任贾阿根（Jarrod Agen）一直在社交媒体上积极介绍该法案。此外，美国能源部长赖特以及政府其他官员还与能源行业高管举行了会晤，就谈判细节进行了详细说明。 美国能源部发言人在一份声明中表示，赖特“将通过许可审批相关立法视为重中之重，并正与各方利益相关者保持密切沟通。” 这名发言人表示：“在部长未来两年的任期内，推进许可制度改革只是其众多优先事项之一。” 曾在特朗普首个任期内负责能源部过渡团队工作的派尔（Tom Pyle）认为，共和党在本周早些时候的中期选举中遭遇惨败，反而可能促使特朗普政府更渴望在“跛脚鸭”会期内推动该法案签署成为法律。 派尔表示，如果能取得这一胜利，将证明特朗普政府即便面对政治对手，也有能力达成协议。此外，白宫也面临着尽快促成法案通过的压力，因为在下一届国会中，民主党人很可能会为清洁能源项目争取更多的保护措施。“他希望能够取得一些成果，因为在接下来的几年里，他很可能不得不在‘否决威胁’与‘达成协议’之间寻求平衡。”派尔说。

2026-11-10: 世界贸易组织（WTO）加入司司长、总干事代表押川舞香对第一财经表示，自己是中国入世和发展的见证者。 幼时，她随来华工作的父母在北京生活学习了数年，掌握了“地道”的中文发音，只是如今太久没使用而有些退化。 在以实习生的身份开启在WTO的职业生涯时，语言优势让她被指派协助中国入世工作组的工作，亲历了中国入世谈判过程。 今年正值中国入世25周年，第九届虹桥国际经济论坛“中国加入世贸组织25周年：开放、融合与发展”分论坛近日在国家会展中心（上海）举行。会后，就25年来，中国在WTO角色的经验与变化、经验与启示，当前入世谈判进展和核心挑战等问题，第一财经记者专访了押川舞香。 中国入世25周年 第一财经：今年是中国加入WTO的25周年，你在WTO也工作了差不多的年头。过去25年来，中国在WTO的角色和作用发生了哪些变化？ 押川舞香：中国在25年前加入WTO，对中国自身和WTO而言，都是一个具有里程碑意义的时刻。对我个人而言，这也具有特殊的意义，因为我在WTO的工作生涯起源于作为实习生，协助中国的入世工作组。当时世贸组织几乎没人会讲中文，而我会说一些。 如今，我担任世贸组织的加入司司长，负责20多个经济体的入世工作。亲眼见证了中国加入世贸组织的过程，既令人深受鼓舞，也为我指导入世司开展相关工作提供了很好的借鉴。 过去25年间，中国在WTO中的角色和参与程度发生了显著变化。2001年，中国加入时，当务之急是落实一揽子入世承诺，并逐渐融入多边贸易体制。25年过去了，中国经济在世界经济中的比重变化显著，中国也积极参与到WTO的日常工作中，在改革讨论中提出了许多具有建设性的提案。 第一财经：中国当年入世谈判历时 15 年，是 WTO历史上漫长且复杂的案例之一。回顾中国入世至今的发展与成果，这给WTO以及世界怎样的经验与启示？ 押川舞香：中国的入世过程并非一帆风顺，是充满曲折，其间历经15年谈判、38轮正式磋商，以及与各成员达成的44项双边市场准入协议。更重要的是在这些数字背后，中国所采取的行动，以及这些行动催生的举世瞩目的经济转型。 2000年至2025年间，中国实际国内生产总值（GDP）增长了7倍，而全球GDP仅翻了一番。同期，中国货物出口额增长了近12倍，进口额则增长了近7倍。如今，中国在全球制造业增加值产出中占比近30%，并贡献了全球GDP增长约三分之一。据新华社报道，中国现已成为160多个国家和地区的最大贸易伙伴，并仍是全球约80个经济体的首要出口目的地。 这些数据有力地说明，以国内改革为支撑的贸易一体化能够为经济增长与发展带来巨大机遇。在加入WTO的推动下，经济一体化使中国受益匪浅，帮助数亿人摆脱贫困，并将中国打造成为全球第二大经济体和最大的货物贸易国。这一非凡经济转型的故事仍在激励着那22个正处于加入进程中的经济体。 第一财经：当前共有22个经济体正在进行加入WTO的谈判。最新进展如何？ 押川舞香：目前仍有约22个经济体处于申请加入WTO的过程中，一些较为积极，一些较为谨慎。另外，我们还在处理一些新的入世申请。 中国加入WTO前后历时15年，于1986年启动“复关”程序，耗时已经很久，而阿尔吉利亚早在1987年就启动了相关程序，但现在还在审议过程中。当前申请入世的22个经济体中，绝大多数都已参与这一进程很久，最长的甚至已达32年。当前申请入世的超半经济体刚刚走出冲突，从而能够集中精力推进改革或其他发展事项。 每年，我们都会确定优先入世经济体，这些经济体的加入方和WTO成员正积极参与谈判，推动磋商进程，努力达成最终协议。2026年，成员重点关注三个优先入市经济体：波斯尼亚和黑塞哥维那（简称“波黑”）、埃塞俄比亚和乌兹别克斯坦。 波黑在技术上最接近入世，只有少数几个问题有待解决；埃塞俄比亚和乌兹别克斯坦则在过去几年中表现更为积极，他们本身也是非常具有战略意义的经济体。埃塞俄比亚是非洲联盟中人口第二多的国家，也是增长最快的经济体之一。乌兹别克斯坦是中亚地区人口最多的国家，位处于连接亚洲各国的重要枢纽位置，历史上曾是“丝绸之路”的必经之地。 中亚地区的其他国家以及中东地区的伊朗也在积极参与入世。还有一些经济规模很大的经济体虽然尚未加入WTO，却在积极参与相关事务。 多边贸易体制经受考验 第一财经：中国当年是在多边贸易体制扩张期入世，如今全球多边贸易体制正遭遇“80年来最严重且持久的冲击”。在当下的贸易环境中，WTO成员身份的核心吸引力是什么？又面临怎样的挑战？ 押川舞香：你提出了一个很有意思的问题，既然WTO正处于危机之中，为什么仍有一些国家愿意付出高昂代价、欣然加入呢？正如你所说的，即使是我这样资历最老的人，也不得不承认形势十分严峻。一些谈判代表总是会问：为什么WTO没有发挥作用？为什么我们必须加入你们？ 但正如《世界贸易报告》所指出的，当前全球贸易体系正处于关键节点，面临着来自地缘政治局势紧张、供应链中断、单边主义举措等严峻挑战。数据显示，目前全球约11%的商品贸易正受到贸易限制性措施的影响，创下15年来的最高水平。 WTO各成员的确对现状并不满意，认为WTO未能跟上快速变化的全球经济形势，有必要进行改革，但WTO仍有一些领域运行良好。巩固运行良好的机制，修复存在缺陷的部分，并在数字贸易和绿色贸易等新领域确立新规则，这是WTO改革的目标。 对于2004年左右入世的柬埔寨、尼泊尔等最不发经济体而言，入世进程是发展经济、减少贫困的重要环节；对于利比亚、伊朗，以及刚结束冲突的叙利亚而言，也可以借用申请加入WTO的契机重建国内的法律与制度体系，推动经济复苏，并且吸引外国投资。同时，加入WTO也是改变外界观感的途径。当谈起索马里，你可能会想到海盗。但索马里正逐步摆脱“失败国家”的刻板印象，积极融入非洲大陆自由贸易区等区域一体化进程，因为他们意识到，需要发展企业与培养青年技能，需要以经贸促和平。 第一财经：数字贸易、绿色贸易、AI 相关贸易规则正在快速演进。这些新议题，是否正在重塑未来经济体的入世谈判清单？ 押川舞香：WTO确实明确了贸易的未来在于服务、数字和绿色领域。WTO规则库中有《信息技术协定》和《贸易便利化协定》，关于电子商务谈判工作也在持续推进，有关“电子传输关税暂停征收令”或“电子商务协定（JSI）”的讨论经常出现在工作组会议上。各方会在涉及市场准入等议题的谈判中提出各自主张。在电子传输免征关税等新兴议题上，此前也存在激烈争论，最近的部长级会议上各成员未能（就延长该暂停令）达成一致，不过仍有部分成员达成共识。 不过，入世谈判并没有一套适用于所有成员的统一标准。具体的谈判议题与承诺事项，仍将取决于每个申请成员自身情况，比如最不发达经济体往往不被要求承担“超WTO”条款，还有世贸组织现有成员的关注重点。一些会员的确会担忧，入世过程会被用来把一些附带协议引入多边体系。对于现有成员而言，入世谈判一直以来都是尝试新方法的“试验田”，未来这些新议题的确会在入世谈判中占据越来越显著的位置。 第一财经：中国2011年发起的“中国项目”助力最不发达国家融入全球贸易。过去十多年来，这一项目对推动WTO“扩员”有怎样的作用？ 押川舞香：我是最适合回答这个问题的人。我亲眼见证了“中国项目”的启动，目睹了随后15年的发展，也参与了该项目下一些规划的设计工作。这是一个非常有益的项目，如今入世过程对于最不发达经济体来说非常复杂，而这是首个聚焦入世、尤其是最不发达经济体的项目。这一项目的年度入世成员圆桌会议，每年会把新成员、正在谈判的申请加入方、WTO成员及秘书处代表聚在一起，共同探讨入世经验、挑战和好处。 此外，我还想提到勉强青年专业人士的“中国项目无障碍实习计划”培养项目，为期10个月，通常每年招收约5名学员与我共事，通常来自残障事业发展较好、且正处于加入相关国际组织关键阶段的国家或地区。这一为期10个月的项目目前已经培养超过50名青年专业人士，不少人后来进入国际组织、政府部门或国际金融机构工作，并在政策制定等领域发挥作用。

2026-11-10: 11月10日，四大股指集体收涨，沪指涨0.08%，深成指涨0.86%，创业板指涨1.46%，科创综指涨1.28%。 盘面上，AI短剧、物理AI领涨概念指数，光通信、存储器、房地产、汽车、纺织服装板块全天活跃，油气、煤炭、海运板块同步回撤。 具体来看，传媒娱乐概念涨幅明显，慈文传媒、上海电影等多股涨停。 石油板块集体下跌，中国石油跌6.34%，中国海油、海油工程等跌逾3%。 沪深两市成交额1.49万亿，较上一个交易日放量222亿。全市场超4200只个股上涨，95只个股涨停。

2026-11-10: 乙肝功能性治愈，正从理想走向现实。 11月10日，在2026年美国肝病研究学会（AASLD）年会上，全球首款乙肝功能性治愈创新药Bepirovirsen（贝普若韦生）全球大三期B-Well研究公布96周持久性随访数据公布：在实现功能性治愈的患者中，91%在停药一年后仍维持治愈状态。也就是，绝大多数患者实现功能性治愈后未复发。 这款药已在日本、美国获批上市，同时中国获批上市在即。 该疗法的出现，为慢性乙肝患者的功能性治愈打开新窗口，使得治愈率从原来的个位数，进一步提高到19%以上。 这一重要进展凝聚了全球科研团队的共同努力，其中中国学者积极参与、持续推动，在临床研究设计、方案探索及国际多中心研究中作出了重要贡献。 广东省肝脏疾病研究所所长、南方医科大学南方医院感染内科学科带头人侯金林教授担任贝普若韦生全球国际多中心试验的全球核心研究员及中国注册上市临床研究首席研究员，牵头完成了这些跨国研究。 主导一项跨国临床试验，是对研究者综合能力的全方位考验。除了肝病、病毒免疫、转化医学的专业功底，研究者还必须吃透海内外药审、伦理与GCP（药物临床试验质量管理规范），随时接受不同国家药监机构的核查。 近日，侯金林教授在接受第一财经独家专访时表示，贝普若韦生的Ⅲ期临床研究显示，中国慢性乙肝患者群体展现出较好的功能性治愈潜力，部分研究结果优于全球整体水平。这一进展不仅为乙肝功能性治愈带来了新的科学依据，也进一步凸显了中国患者在全球乙肝创新研究中的重要价值。与此同时，如何进一步加强慢性乙肝患者筛查、推动乙肝定量检测技术普及，以及完善规范化诊疗和长期管理体系，仍是推动乙肝防治水平持续提升的重要课题。 同时，他认为，消除乙肝不能完全单靠新药，需要公共卫生、医保、临床体系协同联动。 中国患者有更优的功能性治愈潜力 长期以来，乙肝抗病毒治疗主要有两大方案：口服核苷（酸）类药物与长效干扰素。核苷类药物优势是便捷，但绝大多数患者需要长期服药，但每年实现乙肝表面抗原（HBsAg）转阴的比例不足1%；长效干扰素为每周注射给药，患者受制于安全性问题耐受性偏弱，整体人群功能性治愈率仅5%左右。 这两类药物的局限性，让乙肝功能性治愈的目标难以企及。 所谓乙肝功能性治愈，标准如今日趋严格：患者在停止所有治疗至少6个月，乙肝表面抗原持续检测不到、病毒DNA（HBV DNA）也检测不到，同时转氨酶基本正常，肝脏无显著病变。过去早期真实世界研究标准宽松，仅表面抗原转阴即视作治愈，随着临床证据积累，停药后长期稳定的乙肝表面抗原和乙肝病毒DNA双阴性，才成为公认的治愈标尺。 贝普若韦生的三期临床研究，正是在这套新标准下展开探索。这项全球研究一共入组约1830例受试者，其中中国受试者接近400例，在整个全球队列中占据重要比重。 侯金林表示，中国入组的人群呈现出鲜明特点：平均年龄比全球受试者年轻约8岁，同时乙肝基因型以B型、C型为主，区别于欧美人群主流的A型、D型；中国受试者免疫应答更强，表面抗原下降幅度、应答比例整体高于全球平均水平。 根据贝普若韦生全球三期数据：在基线HBsAg≤3000 IU/mL人群中，全球患者总体实现功能性治愈的比例达19%，中国人群可达24%。 疗效和基线表面抗原水平高度负相关，抗原越低，治愈概率越高：基线HBsAg≤1000 IU/mL人群，全球应答率26%，中国人群提升至35%；基线在100IU/mL至200 IU/mL区间的中国患者，功能性治愈率更是达到61%。 退一步讲，临床试验为何将入组的目标人群门槛划定在100IU/mL至3000 IU/mL范围？ 对此，侯金林表示，阈值设计源于前期Ⅰ、Ⅱ期临床的积累。表面抗原＜100 IU/mL的感染者，依靠现有药物存在自发转阴可能，纳入试验会高估新药疗效；超过3000 IU/mL的患者属于难治人群，新药应答不理想。而100IU/mL至3000 IU/mL区间覆盖了当下适合干预的患者，这部分患者占比达到60%至70%，这部分人群基数充足。出于安全性考量，三期首批入组排除肝硬化、合并严重基础疾病人群以及儿童，优先在成人轻症患者中验证效果，高危人群、儿童适应证会放在后续研究当中。 贝普若韦生的治疗方案，是在核苷（酸）类药物基础上联用，标准疗程24周、每周皮下注射一次，合计20针。患者完成治疗、应答达标、实现功能性治愈后，再停用核苷药物。 侯金林表示，乙肝患者不必盲目等待新药，也不应因此延误现有规范治疗。符合治疗指征的患者，应遵循现行诊疗指南，及时接受规范的口服抗病毒治疗，有效控制病毒复制。未来如有新的治疗方案获批，可在医生指导下，结合自身病情及乙肝表面抗原定量等指标，综合评估是否适合调整或联合治疗方案。 新药普及还有这些关要过 乙肝最让人忌惮的，是经典的“肝炎—肝硬化—肝癌”进展三部曲。 在无药干预的状态下，感染者如果随访时间足够长，约四成会进展为肝硬化或者肝癌。现有口服抗病毒药可以大幅降低终末期肝病风险，部分患者还能实现肝硬化逆转。而持续病毒复制、肝功能反复异常、肝脏纤维化进展，叠加饮酒、吸烟、摄入黄曲霉素污染食物等因素，会进一步加速癌变和肝硬化进程。 新药带来的核心价值，正是通过功能性治愈，从源头降低肝硬化、肝癌的发生风险，治疗本身，也是肝癌的一级预防手段。 贝普若韦生要在患者中普及的话，仍然绕不开筛查体系升级。 值得注意的是，现有乙肝筛查，仍以定性检测为主，乙肝表面抗原定量、HBV DNA定量筛查还未普及开来。 “国内获批表面抗原定量试剂已经十多年，但基层普及度低，两个主要原因：一是检测成本高；二是医生、患者认知不足，不清楚定量数值对治疗分层、预后判断的价值，因此没有检测动力。”侯金林说，中国乙肝存量感染者约7500万，新增感染者极少。如何管理存量患者是重点，首要工作是大规模筛查、摸清存量患者基线，分层统计不同表面抗原水平人群规模，识别优先治疗人群。 除了筛查外，新药的可及性在短期内会受制于价格。“和早年核苷类药物上市初期高价的经历相似，新药刚获批阶段，通常价格门槛较高，需要依靠医保谈判、产业成熟逐步降本。行业也在同步探索全口服治愈方案，但研发难度更高。”候金林说。 中国乙肝防治已经走过漫长阶段：90年代之前缺少抗病毒手段；核苷类药物、干扰素上市之后，乙肝变成可控慢性病，感染者可以正常生活、生育，但很难实现治愈，如今行业正式迈入功能性治愈探索阶段。 2020年全国流行病学调查结果测算显示：约有2000万慢性乙肝患者，接受抗病毒治疗干预者不足17.3%。 侯金林表示，消除乙肝的核心抓手在于持续提升诊断率与治疗率，仅依靠新药难以也实现目标，需要公共卫生、医保、临床体系协同联动。 以贝普若韦生为代表的反义寡核苷酸（ASO）药物在乙肝临床研究上的突破，正在带动更多的小核酸药物投入开发，用于乙肝治疗。 侯金林亦表示，行业接下来的核心探索方向，是通过联合、序贯给药方案，进一步提升功能性治愈率，优化应答持久性，降低停药复发风险。

2026-11-10: 11月10日开盘后，A股人形机器人概念股走高，盘中涨幅一度超3%。杭州柯林、同星科技、海昌新材、豪能股份、宁波华翔、华培动力、光洋股份、福莱新材等多股涨停。延续昨日涨势，宇树科技冲高，盘中一度涨超12%、股价超800元/股，成为A股第三高价股。截至发稿时，该公司股价有所回落，总市值仍超3000亿元。若根据10月15日阶段低点404.03元/股计算，宇树科技股价反弹近100%。行业层面上，通用大模型、具身智能“大脑”以及特斯拉机器人相关消息持续发酵。当地时间周一，Anthropic发布新一代旗舰模型Claude Fable 5.2和Claude Mythos 5.2。公开的测试结果显示，Fable 5.2在复杂编程、科研任务、电脑操作、机器人控制、跨学科推理和图表识别等方面的能力均有所提升。其中，在机器人控制方面，Fable 5.2在RoboDojo模拟双臂机器人测试中的成功率达到64.9%，高于OpenAI的GPT-6 Astra。Anthropic方面表示，Fable 5.2在控制物理机器人方面有明显提升，甚至在其从未被明确训练执行的任务上也是如此。在RoboDojo的基准测试中，其表现优于其他模型以及大多数专为控制机器人而构建的AI系统。在上周，苹果研究团队披露了机器人“大脑”研究进展，即人形机器人自主控制系统HALO。研究团队将该系统部署在宇树科技的G1机器人上进行验证。根据论文披露，研究团队在6个未预先扫描或建图的真实环境中开展360次单项任务测试，平均成功率为91%。而针对长序列复杂任务，在真实场景中，研究团队还对3种组合任务分别开展10次测试，平均成功率为70%。其中，“俯身通过障碍-走向目标-推箱子”组合的成功率为50%。宇树科技创始人王兴兴近期也多次在公开场合中的演讲中提到顶尖大模型的能力。他表示，顶尖多模态模型已经具备较强的空间理解和任务规划能力。经过充分训练后，机器人在固定工位执行单一任务，成功率可以接近100%，但作业效率仍有待提升。对于抓取、搬运等任务，模型已能取得较高成功率，但在手机拆装、穿针引线等需要精细操作的场景中，成功率仍然相对较低。特斯拉机器人方面，此前在Q3业绩电话会议中，马斯克透露称，年产100万台的产线大部分已经在弗里蒙特工厂落地，但还需要至少一年或者更长时间才能达到年产的速度，达到每周2万台。由于要交付安全、可靠且使用寿命长的机器人，Optimus的部分设计仍然在变化，同时在AI方面还有大量工作要做。他预计，这些问题将在明年年底左右得到解决，那个时候可能会是他们向特斯拉以外的公司交付Optimus的时间点。另据媒体最新报道，其交付形式可能是“租”而不是“卖”。记者还注意到，宇树科技近期与相关公司达成一系列合作。根据公开信息，中国石油集团昆仑制造有限公司及其一致行动人中国石油集团昆仑资本有限公司、宇树科技、北京泛界智能科技有限公司签署协议，拟新设合营企业，该公司拟从事工业具身智能机器人解决方案业务；宇树科技与光轮智能达成战略合作，双方将围绕模型训练、机器人能力验证和真实场景应用等展开合作。

2026-11-10: 当前，我国学龄人口总量和结构都发生了深刻变化，有关部门将因应形势积极开展应对工作。 国家发改委社会发展司副司长黄玮茹10日在新闻发布会上表示，从全国层面看，目前幼儿园、小学、初中学龄人口已经达峰，高中和高等教育学龄人口还在持续增长，对资源配置提出了新的要求。 她介绍，重点是三个方面的工作。一是适应学龄人口总量下行趋势，优化学前和义务教育资源配置；二是适应学龄人口结构变化，多渠道增加普通高中和高等教育学位供给；三是适应学龄人口区域分化，更好保障城乡各类群体平等接受教育的权利。 “十四五”时期，我国幼儿园、小学、初中在校生减少将近1700万人。近几年，不少家庭都感受到，上幼儿园、小学确实比以前更容易了。黄玮茹表示，对于部分富余的学前和义务教育资源，将指导各地在城乡间、校际间统筹调配，打通县域内不同学段校舍资源共享渠道，有序推进小班化教学，让孩子们享受到更优质的教育。有些腾出来的校舍，还可以因地制宜改造为劳动教育、美育等场所，促进教育资源优化配置、高效利用。 “十五五”时期，高中和高等教育学位供需矛盾凸显。黄玮茹介绍，针对这一情况，普通高中方面，近几年通过新建、改扩建、盘活存量资源等多种方式，支持各地普通高中学位扩容，初中毕业生上普通高中的比例在稳步上升。 下一步，国家发改委将继续支持普通高中教学楼、宿舍、食堂、操场等设施建设，改善孩子们的上学条件，增加学位供给能力，因为学位不足而上不了普高的焦虑有望得到进一步缓解。 高等教育方面，黄玮茹表示，将稳步扩大优质本科教育招生规模，健全中央投资支持与优质本科扩容挂钩机制，引导“双一流”高校将新增资源优先用于扩大本科招生。2026年“双一流”高校扩大本科招生2.4万人，新增的招生计划大多投向了国家战略急需、老百姓欢迎的专业，孩子们“上好大学”的期盼得到更好满足。此外，还将支持有条件的地方新建若干所新型研究型大学，建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校，多渠道扩大优质高等教育资源供给，给孩子们更多选择。 2021年—2025年，我国基础教育城镇和乡村在校生之比由约8：2提高到约9：1，越来越多的孩子进城读书。国家发改委将扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给，推动基本教育公共服务随人走，提升随迁子女在公办学校就读比例，减轻随迁子女家庭的教育支出负担。 同时，仍有一部分孩子在山区、库区、边境、高寒地区就读。国家发改委将支持地方办好必要的乡村小规模学校、建好农村寄宿制学校，切实维护好教育公平，确保在教育强国建设路上“一个孩子都不能少”。 今年5月，国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，聚焦未落户常住人口在教育、住房、社保、就业、社会救助等方面的急难愁盼，提出一系列增量政策、细化举措和实施要求。 随迁子女教育是流动人口家庭最大的关切，也是流动人口家庭更好地融入城市的重要标志。《意见》要求学龄人口流入多的城市做好存量学位资源挖潜和整合利用，按需新增学位，巩固提升义务教育阶段随迁子女就读公办学位比例；对暂时无法保障义务教育阶段公办学位的，要求常住地政府切实落实购买学位责任，减轻随迁子女家庭教育支出负担。同时，推动将随迁子女纳入常住地学前教育、高中阶段教育公共服务范围。

2026-11-10: 这本被定名为《留白》的书，就其内容而言，并不像其书名那样有浪漫主义的气息，所有主题都是让我觉得有话想说的、在日常生活中常见的话题，并不仅仅是在心灵和精神生活意义上的“安慰剂”。将之视为某种关于生活的反思与惯常误解的提示可能更为合适。 我想尝试证明本书讨论的问题都具有如下特征：其一，这些都是在我们的日常生活中十分重要却时常被人忽略的问题；其二，对这些问题的常识性理解可能存在某种未经反思和批判的误区，可能造成了我们对自身及时代理解的某些偏差；其三，这些议题不仅在我们自身文化与历史中十分重要，对我们建构精神传统意义上的自我理解也十分重要，却被我们长期忽略。 在我看来，这个时代的我们，始终在迅速变迁面前感到束手无策：一方面担心跟不上时代变迁而遭遇淘汰，导致人生意义的“幻灭”；另一方面又总希望在每一个时代的路口都获得变革的红利，成为每一个时代的“弄潮儿”。 这种强烈的期许带来的往往并不是敏锐的洞察和强烈的进取心，而是持续的焦虑与沉重的无力感。这种普遍的精神危机和心灵状态的持续，可能不仅仅来自时代的巨变，还源自我们的某些认识和理解上的误区，例如，什么是有意义的人生，何谓成功与自我实现，日常的样貌与竞争的价值，等等。尽量完整和合理的自我理解对每个人心灵的平和与生活的平静可能都是很有价值的。 理解日常的五个视角 基于如上观察，作为一个身处局中且时常难以自拔的人，我尝试从不同的层次将自己经历的一些分析展现出来。我们可以用如下五个视角来串联本书内容： 其一，如何通过肯认人的有限性来缓解对“确定性”的执着。人的有限性与根本性亏欠决定了我们不得不在生命的全过程中接纳适度的“不确定”，所有的“意料之外”都在情理之中，根本原因不是命运捉弄我们，而是我们本身不具备完全掌控和计算生活的能力。一种平和而不消极、松弛而不废弛的生活态度并非不可能，在这个意义上，成为一个生活中的、匿名的道家，在我看来是一个不错的选项。 其二，在自我与他人之间建立一种开放且包容的心灵空间。现代性建制造成的抽象且孤绝的自我，让我们开始疏离觉解且开放的心灵。理解自我的心灵与身体，做到身心一体，能在很大程度上重塑自我，为开放的心灵和包容的生活锚定一个始终可靠的起点。 其三，在时代变迁的张力中看到时间的厚度与历史的深度。我们并非一群在时间、文化和历史的意义上无根的人，而是可以将自我理解建立在厚重历史与温暖传统之上。在拥抱关于客观世界的知识的同时，更要探索和游观那些伟大心灵塑造的精神世界，在知识与智识之间找到平衡。 其四，表达力实际上是一种自我解放的能力。在这个喧嚣的时代，每一个“我”似乎都是“失语”的，我们并没有被“听见”。这种表达力和表达空间的“缺失”要求我们观察和反思现在的交流环境，并且在文化和历史的自觉中完成对自我和群体的表达力重塑。 其五，如何通过理想主义建立自我价值的基点，用自我尊重而非“社会功利评价”来标定生活的意义。从审美到基于人的自我尊重的理想主义，一直到过一种有深度的精神生活，我们需要用高度的自觉来锚定自我价值的基点。 这些视角和话题显然既不全面，也不足够深刻，只是找到了一些在日常生活中须臾不离的话题，展开你我之间可能有共同经验基础的分析。因此。这些视角的分析既不是炫技，也不是说服，只是分享和展示。毕竟我们都很清楚，在琐碎的日常生活与剧烈的社会竞争面前，任何在心灵意义上的自洽都是极度脆弱的。我们能做的，不过就是在生活的缝隙里找到一丝光亮，确定基础的心灵秩序。 思考就像沸腾的水 本书在总体上体现了长期从事专业理论研究和写作之人的通病，我自认为已经用尽浑身解数来避免这种职业性写作的风格缺陷。某位友人读完部分篇章之后的评价是，这些文章给人一种“掀起你的头盖骨”的既视感。她继而解释说，阅读我写的关于每一个问题的描述和论证，都有一种把一个“哲学工作者”的脑回路打开来的感受。简言之，大家都熟悉的问题，我来用我的方式“想给你看”。这一补充性评价对于我而言，反而是打开我的头盖骨，让读者看看里面始终在沸腾的“水”…… 本书中涉及的这些问题和对于这些问题展开的尝试性的分析，并不会构成任何意义上的“专业壁垒”，而是可以从日常经验出发，达成有效的理解，并引致可能的开放讨论。面对不同的问题，我们可能需要首先明确我们是否“以正确的方式提出了正确的问题”，是否在问题中就有一些含混的语词和语义上的混淆及误用？这些问题指向的日常经验都由哪些要素构成，它们之间的关系如何？对于我们日常生活中毫不存疑的常识，是否需要一些分析和反思，例如何谓理性、何谓传统、何谓科学等。这些对常识的反思往往可以指出误解的根源和产生机制。此外，是否存在着我们理解和认知能力的边界？ 对每个人而言，肯认自身能力的边界实际上不是可选项，而是一个不得不接受下来，作为思考和理解起点的必选项。当然，这里还包括我们如何理解现代性转型对自身文化认知的影响，对我们的自我理解的改造，如此种种，都可以成为我们描述、分析和反思的对象。 更为重要的是，这些观察和分析都基于我们都熟悉的日常经验和生活环境，而非理论抽象和臆想。我的基本立场是，每个人都有观察生活和理解自我的能力和责任，我们并不需要任何人提供一个天然“正确”的生活方案和精神秩序。 生活，如果不是无解的，那么答案就在生活之中。 主动承担起观察、描述、分析和反思我们沉浸其中而不自知的误解，这不仅是走向开放心灵与平和生活的一剂良方，也是塑造自我的一种责任。 （本文节选自《留白》序言，发表时有删节，标题为编者所拟） 《留白》 程乐松 著 中信出版集团2026年9月版

2026-11-10: 亚太是全球气候脆弱性最高的区域之一。政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告显示，农业仍是亚洲受气候变化冲击最严重的部门。极端天气引发的减产与运输中断，正沿着供应链传导至食品饮料企业的原料采购与成本端。在此背景下，亚太地区的绿色初创企业正越来越多地受到市场关注。 近日，第九届虹桥国际经济论坛农业分论坛“品牌强农·贸易兴农：农业发展韧性与全球粮食安全”上，来自中国、加拿大、摩尔多瓦、美国等国农业系统官员、专家学者、跨国公司以及行业商协会的300余名代表共商贸易兴农路径，共谋应对风险挑战之策，为增强农业发展韧性、保障全球粮食安全贡献智慧与力量。 对中国农业科技企业而言，如今跨国企业的真实场景验证，正成为其从技术可行走向商业可行的关键路径之一。 气候韧性成重要考量 百事集团亚太区及大中华区供应链高级副总裁李友林表示，极端天气正日益影响亚太的农业、水资源供应和原材料获取，“我们的业务与自然生态系统的健康息息相关，所依赖的土壤、水和气候条件正承受越来越大的压力，增强价值链韧性是一项长期的优先事项。” 他也看到亚太初创企业的潜力：其中许多企业正直接承受气候变化带来的影响，对该地区多元而复杂的挑战有着深刻理解，希望把这些创新者与百事的专业经验、资源和真实运营环境对接起来，让初创企业好的方案有机会被测试、打磨并规模化推广，而这需要多方协作。 近日，百事集团2026年亚太区“绿色加速器项目”收官。该项目于2023年启动，聚焦可持续农业、循环经济和气候变化，今年进入第四年，在往届以项目试点验证为主的模式上全面升级，转向商业场景下的成果转化。该项目聚焦可持续农业、循环经济和气候变化。 本年度入选的五家初创企业来自中国、澳大利亚、印尼和泰国。来自中国的农业初创企业中科原动力专注农机智能化与电动化，技术涵盖L4级农机无人驾驶系统与纯电动农机，既可分别应用，也可结合形成综合方案，以应对劳动力短缺、降低碳排放、提升生产效率。澳大利亚的X-Centric Sciences研发便携式土壤快速检测设备，Adiona用AI优化农业配送路线以降低运输碳排放；印尼Bali Waste Cycle将塑料软包装回收再制为路牌等在地产品；泰国Takachar用便携式设备就地处理秸秆，把农业废弃物转化为生物炭等高价值产品。五家企业的方向覆盖农机、土壤、物流、包装与废弃物处理，基本对应农业价值链的主要环节。 当然在评估方案时，李友林强调，不只关注技术本身，还考量是否解决真实且紧迫的本地挑战、是否通过概念试验、能否带来可衡量的环境与商业影响，以及是否具备在价值链中规模化推广的潜力。 目前百事在农田气象与土壤监测方面与伙伴合作，结合数据平台为精准灌溉和资源管理提供决策依据；肥料、农药和水资源利用效率，以及再生农业强调的土壤健康，也是其围绕农业韧性的关键技术领域。 并非创新不足 对于农业领域的初创企业而言，要把技术从理念推向市场，中科原动力副总裁李炜华感触颇深。他告诉第一财经，挑战很少仅在技术本身，农业科技企业还需证明方案能在真实农业条件下稳定运行、契合现有运营要求，并为采用建立可信的商业依据，“农业之所以尤为复杂，是因为条件会因作物、地理环境、耕作方式和运营环境不同而各异。方案即便技术可行，也仍需证明实际价值、运营契合度以及通向商业化的准备度。”最大的挑战之一，是从技术试验迈向商业化就绪，并评估方案能否实现更广泛的应用。 李友林认同这一判断：“大多数农业科技初创企业面临的挑战并非创新不足，更常见的是需要证明技术能在真实环境中创造价值，并融入现有农业体系。”在他看来，另一常见挑战是整合——即便技术有前景，也要契合现有农场运营、农艺方案、采购要求和业务流程，否则难以在田间落地，更难以规模化推广。 这也是百事升级“绿色加速器项目”的重要原因：通过“成果转化框架”，初创企业在流程更早阶段就与可持续发展、供应链、采购、研发、运营、财务、法务等跨职能团队合作，既理解商业采用所需的条件，也让企业从一开始就评估运营契合度、可扩展性和业务相关性。 据第一财经了解，2025年，中科原动力已在百事中国农业供应链的部分农场，围绕部分马铃薯生长周期对电动拖拉机开展作业测试，随后与百事中国达成为期五年的商业拖拉机租赁安排。目前该公司140马力电动拖拉机正按该安排投入运营，支持马铃薯种植，更大马力机型也在测试中。

2026-11-10: 不仅仅是进口，在进博会上，越来越多的外资企业正密切关注中企出海的最新动向。 近日，普华永道在第九届中国国际进口博览会上发布《中国双向投资商业洞察2026》。报告提出，在不确定性成为全球经济常态的背景下，企业跨境投资的核心逻辑已从“规模扩张”转向“能力配置与战略韧性”：不再仅关注成本优势与市场规模，而是聚焦于能否在投资目的地沉淀可迁移、可复用的底层能力。中国凭借多元化的产业与市场优势，正成为全球企业配置核心能力的关键节点。 报告认为，当前欧美市场的高壁垒与高合规成本，正在倒逼跨国企业重构其全球供应链布局；而中国拥有的完整产业配套、活跃的本土消费市场与持续开放的政策环境，使其成为跨国企业对冲单一市场风险、布局长期增长的优先选项。报告建议，跨国企业可将中国市场从“区域销售中心”升级为“全球能力站点”之一，让中国市场洞察融入全球决策；中国企业应将出海从“卖产品”升级为“能力复用”；政策制定者宜优化能力培育与跨境流转的制度环境。 反向本土化 在汉高大中华区总裁安娜看来，中国企业当前的出海，与汉高等外企几十年前初入中国时有诸多相似之处。她告诉第一财经，“当时全球企业到中国，首先要解决的是如何适应中国市场，所以把重心放在本地化项目上，比如把全球的产品和解决方案拿到中国来落地。” 如今，安娜更愿意用“反向本土化”来形容当前的中企出海，即把在中国开发的配方引入国外市场，在当地市场进行本地化，“在这个过程中，我们也感觉到中国企业在全球舞台上的重要性在提升。” 这不是一家企业的感受。德国商会在今年年中就把最新研究聚焦中企出海，建议德国企业开始布局未来五年的合作机会。这份研究将中国企业出海放入2026~2030年的政策周期，专门分析中国企业国际化将给德国企业带来的影响。 在中国德国商会稍早发布的《商业信心调查报告2025/26》中，36%的受访企业将“中国企业国际化”列为其中国业务面临的首要机会，比上年提高4.7个百分点，排名高于出口业务、数字技术合作、本土创新、采购供应链和中国消费增长。这样的机会已经在展台上露出苗头：比如，西门子能源与中国能建等总承包企业在中东、亚太共同推进能源项目；汉高的全球汽车OEM业务开发负责人就常驻上海，而上海又是中国汽车出海的重要枢纽。 而中企出海的货物要如何送到，全球物流巨头DHL有最新的观察。DHL全球货运大中华区首席执行官艾若馨（Aditi Rasquinha）在接受第一财经采访时提到，当前中国企业出海所需要的不再是单一货品的出海解决方案，而是需要“端到端”的解决方案来进入一些新兴或目标市场。她表示，DHL在全世界220个国家和地区都有布局，涵盖货代、电商、供应链等不同解决方案，甚至在欧洲内部还提供邮递服务。“覆盖全球的‘端到端’解决方案，使DHL在各个本土市场对客户都有很全面的理解，对当地的合规要求或相关法律法规也有非常深刻的认识和解读，因此能在关键时刻帮助中国企业进入他们想要开拓的目标市场。” 交通运输部中国国际可持续交通创新和知识中心与DHL在此次进博会上联合发布的《以可持续交通物流连通世界——中国企业出海新机遇》报告提到，现阶段企业出海面临地缘通道波动、多节点管理复杂度提升、跨境绿色合规压力、海外履约短板、供应链应急能力不足等现实挑战，传统单一货物运输服务已经无法适配企业长期全球经营需求。对此，报告阐释了韧性物流、绿色物流、数字化协同三大解决方案落地路径。其中，绿色物流能够帮助企业把绿色要求从“合规压力”转化成为“市场竞争力”；数字化协同推动供应链从信息可见升级到高效协同；韧性物流帮助海外业务实现从“发得出去”到“稳定交付”转变。 借中国供应链交付全球 普华永道中国主席兼首席执行官何睦宁（Hemione Hudson）告诉第一财经：“面对快速演变的局势与全球不确定性，企业正在重新审视其跨国投资策略。企业的关注焦点已不再局限于单纯的资本流动、短期回报与规模扩张，转而着力于提升跨市场创新、运营优化与持续增长方面的能力。双向投资的流动态势表明，中国在全球商业版图中已不再仅仅是单一的市场或生产基地，更是开发、验证并规模化推广新路径的地方。” 这一点在当前全球能源转型中至关重要的变压器领域，尤为明显。截至2025年，中国已成为世界第一大变压器生产国，产能约占全球60%，并建成了较为完备的全球变压器生产体系，具备全产业链自主可控的能力。当前欧美电网集中更新、数据中心建设热潮又不断涌现，外资变压器巨头正借助中国供应链完成全球交付。今年8月，全球最大变压器供应商日立能源宣布在合肥投资约3亿美元，新建电力变压器智能制造基地并扩大组件产能。这笔投资的方向，正是把在华工厂嵌进全球产能版图。 一边是外企加码中国市场，将在华工厂变成全球产能的一部分，另一边中企也通过借助外资企业的技术与工程能力拓展海外市场。而这个过程并不止于进博会的展台。日立能源全球执行副总裁、北亚区负责人赵永占告诉第一财经，进博会后就有一场与中国主要总包企业进行交流的活动。当前，日立能源的EPC业务覆盖全球100多个国家，与400多家中国企业合作过1000多个项目。 赵永占以当前中国在东南亚和马来西亚新建数据中心为例，当地电网无法提供足够的电力供应时，需要自建变电站甚至自备发电，“这就把我们双方的能力结合在一起了——中企负责项目总包和客户关系，我们负责电力系统的设计和核心设备。” 在赵永占看来，多年来，日立能源与中国总包商的合作积累了四大基础，首先是专业与全球布局经验，比如中国总包商在海外建电厂、建变电站，日立能源依托全球布局，熟悉当地客户的需求与标准，能在项目所在国提供对得上的方案。其次是供应保障，在一些市场，日立能源当地就拥有变压器、气体绝缘金属封闭开关设备（GIS）等制造能力，可以通过基地之间的协同，把关键设备的交付节奏握在手里。第三是全生态链协作，整合银行、出口信用保险等机构，共同解决资金与风险问题。第四是本地化能力。日立能源深耕中国市场，从生产制造到研发、系统研究的能力体系已经建成。 对中企而言，从拿到订单到交付订单，已成为出海的一部分；对外企而言，中国市场的价值也从“卖多少”变成“能配置什么”。由此，进博会也不再只是企业采购清单的起点，更是全球供应链协同对接的重要平台。

2026-11-10: 11月3日，力箭二号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，将千帆极轨21组共18颗卫星顺利送入预定轨道。这是力箭二号首次执行卫星互联网大规模组网任务。 此次发射的卫星属于千帆星座。千帆星座由上海垣信卫星科技有限公司投资建设运营，是中国首个进入正式组网阶段的巨型低轨商业卫星星座。此次发射圆满完成后，千帆星座卫星数量增至274颗。 卫星密集升空的背后，一条从卫星制造向下一代通信、人工智能和天基计算延伸的产业链正在上海市松江区加速形成。作为长三角G60科创走廊策源地，松江也正在尝试把原本分属不同赛道的卫星互联网、6G、人工智能和天基计算放进同一个产业坐标系。 11月3日现场，垣信卫星首次使用民商火箭实现一箭十八星 卫星互联网不只是“把星发上去” 低轨卫星互联网相当于在太空搭建一张通信网络，能够为远洋航行、偏远区域通信、应急救灾等场景提供可靠的通信保障。目前，我国正重点推进国网、千帆两大万星级低轨卫星互联网星座建设。 国际电信联盟前秘书长、中国通信学会名誉理事长赵厚麟认为，卫星互联网的意义首先在于补足地面通信网络的覆盖边界。 “在边远地区、高原海岛等地区，地面基站难以延伸覆盖，卫星通信是极为现实的解决方案。”赵厚麟表示，卫星互联网不仅能够延伸网络覆盖，还能在地面网络中断时将预警信息直接传递至用户终端，为救援力量提供应急通信通道。 在他看来，国家部署建设“六张网”，把建设新一代通信网放在非常重要的突出位置。“卫星互联网与低空智联网是构建国家‘六张网’的关键支撑，要通过完善的普遍服务政策与低成本终端研发，推动星地融合与通导感算一体化发展，让覆盖全域、高韧性、高性价比的泛在连接早日服务于国家战略与大众生活。”他日前在2026卫星互联网产业生态大会说。 就在去年年底，《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》发布，《措施》提出，瞄准前沿引领，以“5G-A规模化应用、6G创新策源产业培育”为双轮驱动，聚焦“6G+卫星+AI”构建高质量创新生态。 具体的目标，是到2027年突破一批颠覆性技术、培育20家左右生态主导型企业；到2030年形成若干战略性新兴产业集群，集聚5~8家领军和龙头企业、10家上市挂牌“潜力股”企业，引育产业链企业300家以上，集聚区产业规模突破1000亿元。上海市科委副主任翟金国此前对第一财经介绍，《措施》凸显松江作为长三角G60科创走廊策源地和一体化发展先行先试走廊的功能定位，在辐射带动长三角科技创新和产业创新跨区域协同中发挥引领示范作用，成为长三角高质量发展动力源。 在这一框架下，卫星互联网不再只是一条孤立的商业航天产业链。 松江区委书记王华杰在近日举行的2026卫星互联网产业生态大会上介绍，今年6月，松江牵头G60科创走廊九城市成立了空天信息及应用产业联盟，“推动G60九城市卫星互联网产业上下游企业、科研院所与应用场景精准对接，我们将加快聚链成势，携手抢抓卫星互联网发展先机。”王华杰说。 《上海长三角卫星互联网产业生态蓝皮书（2026）》显示，长三角卫星互联网产业生态以上海“策源统筹”为牵头，一市三省分工共生、共同辐射全国——坚持不以一城替代区域。 上海在星座运营、整星研制、火箭研制、科教平台、国资金融五维占据龙头，苏浙皖在批产配套、载荷研制、动力总装等环节差异化分工，四地要素互为上下游，已从单城发展转向区域生态共生。 该报告认为，长三角形成“链主牵引、四地协同”格局。垣信运营千帆星座，向外牵引整星研制、发射服务、地面设备；南通集聚银河航天智慧工厂，年产中型卫星 100–150颗；无锡高新区形成“箭星网端”集群，集聚 30余家企业；合肥依托中科卫星布局载荷与星座运营；湖州、嘉兴承担蓝箭动力制造与火箭总装。松江G60基地集聚卫星互联网企业 100家以上。 作为千帆星座所在地，松江同时布局上海6G未来产业培育区和太空算力等产业方向。这也是当地提出“6G+AI+卫星互联网+天基计算”产业集群的基础。 王华杰将这些布局概括为“远近结合、交叉融合”。 他进一步解释，这几条赛道并不是彼此孤立的：“6G、AI、卫星互联网和天基计算，彼此之间很多功能平台是可以共用的，技术是可以互相促进的，商业的应用场景也是连通的。” 这意味着，在松江的产业规划里，低轨卫星并不是终点。卫星制造和星座组网之后，产业链还要继续向星地融合通信、卫星终端、芯片、运营服务以及天基算力延伸。 数据显示，2025年松江区卫星互联网规上产业规模达230亿元，今年1-9月产业规模增长26%，已集聚卫星互联网上下游企业100多家，形成覆盖卫星制造、发射服务、地面设备和应用服务的产业链。 抢滩6G窗口期 如果说卫星互联网正在寻找规模化应用入口，6G则正在进入决定技术路线和产业结构的关键阶段。 “6G是面向2030年商用的智能化综合性数字信息基础设施。当前，6G研发已经进入标准研制和产业研发的关键窗口期，正在由技术研究、标准研制逐步向产业研发和生态建设推进。”中国信通院副院长王志勤近日在2026年6G发展大会新闻通气会上表示。 不久后11月24日，2026年6G发展大会将在上海松江举行，由中国信通院、IMT-2030（6G）推进组主办。 王志勤在上述通气会上透露，2026年是6G国际标准研究全面深入推进的关键一年。按照目前的研制进程，预计2029年上半年发布首版6G国际标准，2030年前后具备商用条件。 “目前，6G标准研究方向日趋明确，以通信、感知、智能、计算、数据等要素融合为特征的6G系统架构已初步成型，地面与卫星通信技术加快融合发展。不同国家、地区和产业主体围绕相关技术路线正在逐渐形成共识，产业界也在延续成熟技术框架与保留创新空间之间形成阶段性共识。” 这实际上为松江提出的“6G+AI+卫星互联网+天基计算”提供了一个技术层面的解释。 上海新兴信息通信技术应用研究院院长任吉告诉第一财经记者，未来6G已经不再只是传统意义上的“下一代移动通信技术”，而是正在向融合“连接、感知、计算、智能”的新型信息基础设施演进。未来通信网络，也将从传统地面蜂窝网络，逐步走向空天地海一体化的融合网络体系。 在市级层面，上海正全面铺开战略纵深。上海市科委副主任屈炜在通气会上介绍：“上海市正按照‘四位一体’机制推动6G创新产业生态构建。2026年3月，上海6G未来产业培育区在松江启动建设。” 而在松江的规划中，6G并非单独发展。“我们正在按照远近结合，交叉融合的思路，全力打造‘6G+AI+卫星互联网+天基计算’的新兴产业集群。”王华杰阐述其产业逻辑，“我们的卫星互联网千帆星座是全国唯二的星座集聚区，6G是上海6G未来产业主要主导区，同时也是工信部全国三个6G新赛道园区之一。” 产业落地 对于长三角G60科创走廊而言，接下来要关注的是如何让实验室里的6G、卫星通信和天基算力技术变成产品。 这也是“概念验证”和“中试”正在成为松江6G布局高频词的原因。 屈炜介绍，松江区以智能终端和通信模组为抓手、智能高端测试仪器仪表为基础、AI赋能星地通信为特色，近两年引育6G生态相关企业41家。上海还依托中国信通院建设上海市6G概念验证平台。 而“概念验证”在6G产业化过程中尤其关键。因为6G尚处在技术和标准快速演进阶段，大量技术并没有直接进入规模制造的条件。企业真正面临的问题往往不是“有没有技术”，而是技术能否验证、能否进入中试、能否形成稳定产品。 上海市松江区副区长李磊给出了一条更具象的产业化路线。 松江规划了1平方公里产业承载区，以6G信通智谷为创新策源核心，贯通概念验证、孵化培育、中试加速到产业化落地全过程。 李磊将其概括为：“楼下研发、楼上验证、园内中试、区内生产。” 松江正在试图缩短的，实际上是实验室和生产线之间的距离。 李磊介绍，松江已经初步构建“国家引领+市级挂牌+区级试点”的平台矩阵，包括上海市6G概念验证平台、6G产业化验证中试平台、卫星互联网测试验证平台，以及空天地一体化AI融合技术概念验证中心。 “围绕中小企业测试验证难、创新成本高等痛点，我们集中力量补强公共检验检测、共享实验空间等公共服务短板，面向全行业开放共享技术资源。”李磊说。 截至目前，上海6G未来产业培育区已集聚产业链重点企业97家，2025年产业规模达到280亿元；“六极星通”孵化器累计引育高成长企业40余家，其中10余家估值过亿元。

2026-11-10: 自从铁路运输领域全面推行电子发票后，旅客本人开票很方便，但实践中包括一些企业财务人员代员工购票这类购票人、代办人开票却并不容易。而为了推动企业等报销入账更加便捷，相关部门推出一项便民新举措。 11月10日，国家税务总局中国国家铁路集团有限公司公开了《关于进一步优化铁路旅客运输领域全面数字化电子发票有关事项的公告》（下称《公告》），在2026年12月1日起，新增为旅客本人代办购票、退票和改签业务的购票人、代办人代旅客开具电子发票（铁路电子客票）的方式，从而更好满足广大群众铁路出行报销需求。 《公告》称，购票人通过铁路12306办理购票、退票、改签业务的，在行程结束或支付退票、改签费用后，可通过铁路12306如实开具电子发票（铁路电子客票）。 购票人是指通过铁路12306、车站售票窗口、自动售票机等购买车票，完成车票票款支付行为的个人。 这意味着你若帮家人、朋友、同事等购买火车票，可以直接开具电子发票，而无须再让旅客本人去开票，报销入账更加便捷。 《公告》还明确，代办人代旅客通过车站售票窗口、自动售票机办理退票、改签业务的，代办人应当场凭旅客有效身份证件在车站售票窗口或在自动售票机申领“扫码开票单”开具电子发票（铁路电子客票）。 而为避免旅客有效身份证件丢失后，在未授权的情况下，被一些人冒名代替办理退票、改签业务，非法获得退票款或票款差价，铁路部门明确规定代办人代替旅客办理退票、改签业务时，需出具代办人的有效身份证件和旅客购票时所使用的有效身份证件。 为了规范发票开具，此次《公告》要求，中国国家铁路集团有限公司所属运输企业、非控股合资公司以及地方铁路企业通过铁路客票发售和预订系统办理境内旅客运输售票、退票、改签业务时，应根据旅客、购票人、代办人提供的购买方名称、统一社会信用代码和行程信息等如实开具、交付电子发票（铁路电子客票）。 《公告》强调，任何涉及铁路车票销售业务的第三方互联网平台和个人不得提供电子发票（铁路电子客票）的开具、交付、下载等服务。 为进一步方便旅客报销入账，《公告》新增一种电子发票（铁路电子客票）样式，新样式在原电子发票（铁路电子客票）样式基础上，取消了蓝色底色，其他票面要素均未发生变化，纳税人可根据需要自主选择使用。

2026-11-10: 实现人民对美好生活的向往是中国式现代化的出发点和落脚点，“十五五”规划《纲要》将“人民生活品质不断提高”列为经济社会发展的主要目标。 11月10日，国家发改委举行奋进“十五五”系列新闻发布会，介绍保障和改善民生的有关部署和落实举措。 “一老一小”服务保障是很多家庭最关心的民生问题。国家发改委社会发展司副司长黄玮茹表示，千方百计解决“养老愁、托育难”等急难愁盼问题，是当前和今后一段时期保障和改善民生工作的重中之重。将加快完善覆盖城乡、布局合理、价格可接受、质量有保障的普惠养老和托育服务，进一步提升人民群众获得感、幸福感、安全感。 加大资金支持力度 “十五五”规划《纲要》就优化养老和托育服务供给、提升保障水平进行了总体部署。近期，国家发改委联合相关部门印发了《“一老一小”服务体系建设实施方案》，进一步细化提出了13项任务举措。 2026年，国家发改委已经下达中央预算内投资140亿元，支持各地新建改扩建了一批养老、托育服务设施，建设了超10万个护理型养老床位和超3万个托位，并通过超长期特别国债资金支持公办养老机构更新约11万台（套）设备。 黄玮茹表示，下一步，将统筹各类资金渠道继续加大支持力度。“一老”方面，重点推进老旧养老机构改造升级和设备更新，推动养老机构护理型床位占比达到73%，扩大医养结合服务供给，提升失能失智老年人的照护能力，缓解养老家庭的后顾之忧；“一小”方面，重点推进实现托育综合服务中心地市级全覆盖，发展托幼一体化服务，鼓励用人单位办托，为有托育需要的家庭提供更多更好选择。 “一老一小”群体对就近就便的养老和托育服务需求十分迫切，国家发改委将重点加强这方面的探索创新，培育社区居家服务场景。社区方面，引导各地优先盘活利用社区内的闲置资源，建设以“一老一小”服务功能为重点的社区集成式综合服务设施，提供日间照料、短期托养等服务；居家方面，积极拓展多样化的上门服务，比如助餐助洁助浴、儿童早期发展指导等，在山区、牧区和有需要的农村地区发展流动性养老服务，让“一老一小”群体不用离开熟悉的生活环境就能得到关心照看。 切实减轻群众负担 价格是老百姓最为关心的因素之一。近期相关部门制定实施了一批价格政策，通过分类定价、清单管理、成本调查、兜底联动等方式，引导增加多层次多样化服务供给，切实减轻群众负担。 国家发改委价格司副司长张璐琴表示，“十五五”时期，将加快推动相关政策落地落实，重点有三方面政策目标：让普惠服务更加触手可及，让服务供给更加丰富多样，让群众缴费更加清晰明白。 张璐琴谈到，将享受政策支持的机构都纳入普惠机构范围，引导各类支持政策向普惠机构倾斜，把机构的成本降下来、质量提上去。价格部门依据成本定价，将政府补助、社会无偿捐赠等冲减定价成本，使政策红利传导到位，实现“价格可负担、质量有保障、运营可持续”。以托育为例，政策出台后，全国普惠托位供给增长近20%，普惠托育服务平均价格下降约13%。 国家发改委将加快构建“保基本、分赛道”的政策框架，实行针对性、差异化的价格管理方式，让不同类型的服务多元发展。对具有普遍意义、刚需意义的基本服务，实行政府指导价管理，把价格管好管到位；对个性化的非基本服务，价格交由市场调节。通过充分发挥市场和政府“两只手”作用，引导增加多层次服务供给、满足多样化服务需求。 拓展适老消费场景 近年来，老年群体规模持续扩大，消费需求也从以基础生活照料为主向康养旅游、文化娱乐、运动健康、老年教育等领域拓展，呈现升级态势。 “十五五”规划《纲要》提出，要“健全养老事业和产业协同发展政策机制”，要求“营造丰富多彩的老年生活”“大力发展银发经济”。 黄玮茹表示，下一步，国家发展改革委将会同民政部等相关部门，持续加强养老保障和健康支撑，更好解决老年人后顾之忧；持续扩大优质产品和服务供给，更好满足老年人多样化消费需求；持续优化市场环境，让老年人消费安全又舒心。 国家发改委将继续实施好中度以上失能老年人养老服务消费补贴，优化高龄津贴、经济困难老年人养老服务补贴、经济困难失能老年人护理补贴等制度，减轻养老负担；加力健全养老服务网络，推进家庭养老床位、居家适老化改造，完善老年常见病、慢性病早期筛查等健康服务，为老年人提供更好的养老保障和健康支撑。 黄玮茹介绍，拓展适老消费场景，丰富银发消费业态，加快适老科技研发应用。重点推进适合老年人的食品、康复护理、安全风险监测等领域技术和产品创新，积极开发脑机接口、智能辅具、智能机器人等产品服务，让技术进步的成果惠及更多老年人。 此外，国家发改委将进一步完善相关标准规范，推进养老服务、适老化产品、康复辅助器具等国家标准制定，不断提升银发产品和服务质量；研究建立银发产品和服务认证制度，帮助老年人更方便识别优质产品和服务。同时，还将持续做好老年人权益保障和养老服务相关制度建设，完善涉老领域投诉举报及纠纷协商化解机制，让老年消费者买得放心、用得安心。

2026-11-10: 中国对高新技术企业资格审核明显更加严格，一批企业因此被取消资格，包括部分上市公司。11月10日，湖北凯龙化工集团股份有限公司（002783.SZ）发布公告称，该公司子公司山东天宝化工股份有限公司被山东相关政府部门取消了2024年至2025年度的高新技术企业资格。这并非个案。根据上市公司公开的公告，近年来大有能源（600403.SH）、欣龙控股（000955.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）、云南铜业（000878.SZ）、快意电梯（002774.SZ）、太极实业(600667.SH)、红棉股份（000523.SZ）、必创科技（300667.SZ）、中国稀土（000831.SZ）等公司或子公司相继被取消高新技术企业资格。第一财经记者梳理部分省份官方披露的取消高新技术企业资格公告发现，2025年以来有超过6000家企业被取消高新技术企业资格。为了发展高科技，提升企业自主创新能力，上世纪90年代，中国开始推行高新技术企业认定工作。高新技术企业可享受税收等一批优惠政策支持，比如享受15%的企业所得税优惠税率，这明显低于25%法定税率。另外一些地方政府还会对高新技术企业给予财政奖励资金。而企业想要成为高新技术企业需要满足一系列条件。比如企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%；企业近三个会计年度的研究开发费用总额占同期销售收入总额的满足相应的比例要求等。不过实践中，存在一些企业通过财务造假来满足相关条件而骗取高新技术企业资格。为了确保高新技术企业税收优惠政策精准有效，近年来国家加强了对这一资格的认定审核。一家高新技术企业上市公司财务负责人告诉第一财经，近年来国家在高新技术企业资格审核方面明显更加严格，事实上也应该如此。因为有一些企业科技含量并不高，但却因为各种原因享受了高新技术企业资格，这显然不利于市场公平竞争。国家严格审核高新技术企业资格，可以让这一真金白银优惠政策精准落地。此前多位地方税务人士也向第一财经确认，近年来政府确实对企业高新技术资格审核更加严格，地方更加看重高新技术企业质量而非数量。9月下旬最高检公布了10起检察技术支持高质效办案典型案例，其中之一是督促整治虚假高新技术企业骗取税收优惠行政公益诉讼案。最高检通报称，北京市人民检察院在履职中发现，本市部分企业在高新技术企业资格申报中，涉嫌使用财务数据被粉饰、内容失真的虚假审计报告，骗取高新技术企业资格、税收优惠及地方财政奖励。经调取重点企业近三年的年度财务报表审计报告、高新技术收入专项审计报告、研发费用专项审计报告等高新技术企业资格申报材料，委托司法会计开展技术性证据专门审查，发现财务造假情况。2025年8月，北京市人民检察院与相关行政机关进行磋商，督促启动资格复审。经核查，35家企业的高新技术企业资格被依法取消，追缴企业所得税优惠款及滞纳金2300余万元，为国家挽回重大经济损失。当然，也有部分企业因为发展而不满足高新技术企业资格相关条件，而被取消这一资格。目前企业被取消高新技术企业资格后，就面临补缴相关税费及税款滞纳金和退回相关财政奖励资金。比如，云南铜业（000878.SZ）今年5月发布公告称，子公司赤峰云铜有色金属有限公司因自2022年被取消高新技术企业资格，需补缴已享受的税收优惠及相应滞纳金合计约5.12亿元。这是近年因取消高新技术企业资格公开补税金额度最高的一家上市公司。上述凯龙股份因子公司被取消高新技术企业资格而补缴税金283.11万元，并退回政府补助46万元。高新技术企业资格认定标准根据经济社会发展情况会不断优化。去年，工信部明确提出，修订高新技术企业认定管理办法。未来高新技术企业认定标准如何变化备受关注，但监管趋严是大势所趋。

2026-11-10: 11月10日，药明康德（603259.SH、02359.HK）发布公告称，公司于2026年11月9日，获悉美国国防部决定将公司从1260H项下的CMC（中国军工企业）名单中移除。 药明康德方面表示，此次移除使公司不再因1260H名单而承受进一步的不利影响。长期以来，北美市场是药明康德第一大收入市场。对于市场而言，最大的担忧是地缘政治风险潜在扰动。 该移除，对于药明康德还会带来哪些利好？ 根据美国生物安全法案，OMB（行政管理和预算局）预计在2026年底发布受关注生物技术公司清单（BCC清单）。 有两种路径会被列入BCC清单，一是被列入1260H清单的主体，美国行政管理和预算局才可以自动纳入BCC清单。 现如今，药明康德已被移除出1260H清单，这意味着美国行政管理和预算局不能通过这条路径自动将药明康德纳入BCC清单。 路径二则是美国行政管理和预算局也可以启动跨部门审查流程单独认定BCC主体。 在路径二的流程下，美国行政管理和预算局需要提前向拟列入企业发书面通知，企业收到通知后有90天申诉期，申诉流程走完，才会最终决定是否纳入清单。 10月27日，在今年三季报业绩电话会上，药明康德管理层曾表示该公司没有收到美国行政管理和预算局相关通知，也没有看到BCC清单发布消息。公司不受任何军事机构、外国政府所有或控制，过去、现在、未来都不会带来国家安全风险。 从程序条件看，当下美国行政管理和预算局通过路径二将药明康德列入BCC清单的可能性很低。 今年前三季度，药明康德实现营业收入455.37亿元，同比增长38.59%；归属于上市公司股东的净利润193.98亿元，同比增长60.64% 药明康德在三季报中进一步上调了公司全年收入预期，公司预计2026年公司整体收入由585亿元至605亿元上调至610亿元至619亿元。

2026-11-10: “金九银十”的车市传统叙事，正在走向弱化。 乘联分会公布的最新数据显示，10月，全国乘用车零售164.3万辆，同比下降27.1%。此前，9月全国乘用车市场零售161.8万辆，同比下降28.0%。今年1~10月，乘用车累计零售1497.8万辆，同比下降22.3%。 在这份数据背后，出口的比例一路飙升。10月，乘用车出口（含整车与CKD）92.8万辆，同比增长68.5%，出口占厂商销量的比例升至35%，去年同期为19%。 乘联分会秘书长崔东树认为，中国拥有完整的新能源产业链和快速迭代能力，插混产品可适配多元场景，且海外单车盈利普遍优于国内，有助于支撑品牌向上。但出口退税税率下调预期与海外关税窗口收紧形成叠加激励，也出现了部分订单提前交付的情况。他判断，后续出口会相对放缓，明年出口增长大概在10%左右。 金九银十连续承压 乘联分会认为，10月国内车市最突出的特征是“旺季不旺”。 具体来看，10月全国乘用车市场零售164.3万辆，同比下降27.1%，环比增长1.5%；1-10月乘用车累计零售1497.8万辆，同比下降22.3%。 乘联分会认为，10月乘用车市场仍深度承压，环比虽有所修复但力度有限，结构性分化进一步放大。秋季新能源渗透率本应季节性走平，但今年零售和批发双双创下历史新高，10月新能源零售渗透率升至67.5%，批发渗透率达67.3%。 事实上，经过前期几个月的跌势，业内对于十月的跌势亦早有预期。 长安汽车总裁叶沛近期在接受第一财经采访时表示，今年市场下行有其必然性，核心原因是前期增换购补贴提前透支了需求。补贴政策推出后，增换购占比从常规40%提升至60%以上，叠加对低价小车的拉动，一共前置释放了约400万辆的需求，这部分需求透支的影响周期约一年半。到今年，前期透支的需求开始回吐，目前已经回吐了接近400万辆，后续这部分压力会逐步减弱。 叶沛还认为，影响长期的系统性原因仍然存在，但它不是一个剧烈的断崖式变化。等到明年一季度，前期透支的需求基本消化完毕，市场有望回暖。 乘联分会也认为，当前车市下行属于短期政策扰动与高基数叠加的阶段性现象，并非汽车普及的基本面见顶。“大城市普及高、县乡普及弱”的头重脚轻特征尤为明显，下沉县域首购需求蓝海依然广阔。 “传统意义集中爆发式的金九银十，大概率成为常态弱化。”崔东树认为，车市进入存量置换时代，首购群体规模缩小、购买力偏低，高端群体消费较强；新能源跟着新品节奏走，不再受季节约束；政策刺激退坡叠加观望情绪抬升，需求很难在冬季集中释放。他提出，一方面政策应该加大对首购群体的购买支持，实现照顾弱势群体的购车，让更多人享受低价车、低使用成本的车。另一方面，车企要抛弃过分追求大车的思维，转向按中老年用户需求、照顾首购群体，避免过分高端化趋势。 今年出口或突破千万辆 在2026年10月车市大盘承压、零售同比下滑的背景下，出口的强劲表现成为支撑车企销量的关键变量，且出口结构呈现出明显的“中低价主流车型”特征，这直接促进了主流自主品牌在业绩分化中表现更为突出。 乘联分会的数据显示，10月乘用车出口（含整车与CKD）达92.8万辆，同比增长68.5%，出口占厂商销量的比例高达35%（去年为19%）。 从能源形势看，燃油车和新能源的出口均有增长。10月燃油车出口占厂家燃油车批发销量40%（25年10月24%）、新能源车出口占厂家新能源批发33%（25年10月15%），“出口超越内需”稳住车企批发与利润，本月豪华新能源车的出口占厂家销量78%，出口销量成为拉动车企增长的核心动力。 但乘联分会也提示，出口端呈现“节奏前移、总量透支”的特征。11月出口逐步转淡，国外圣诞节前的购车需求需要提早运输，出货窗口集中在11月中旬前。今年的抢出口力度将明显较大：出口退税税率下调预期与海外关税窗口收紧形成叠加激励，部分订单提前交付，推高短期出口数据的同时，也在透支明年一季度的出口动能。这意味着11月出口对批发端的支撑具有阶段性促进作用，不宜将其线性外推为趋势性走强。 崔东树认为，短期看，单车出口成本增加数千元，低毛利平价车型盈利承压，高端及插混车型受影响可控，且可能出现短暂的“抢运”窗口。长期看：一是加速出海模式转型，倒逼车企从“纯贸易出口”转向海外本地化建厂；二是推动供应链升级，整车厂将从拼价格转向拼技术与合规（如碳足迹），低端产能加速出清，具备全球交付能力的龙头供应链受益；三是强者恒强，头部车企凭产品溢价和规模优势将进一步拉大与尾部车企的差距。 展望明年，崔东树表示，今年出口攀升到千万辆以上，后续出口会相对放缓，明年出口增长只有10%左右。 事实上，尽管全球的法规、产业链布局处于急剧变化的过程中，但在全球电动化转型浪潮下，中国乘用车出口仍然存在机会。企业对于明年的出口仍然有较乐观的预期。 近期，奇瑞汽车执行副总裁戚士龙对第一财经等媒体表示，奇瑞内部对明年海外市场的增长目标设置在约20%。长安汽车也表示，在后续的两个月，长安在海外还会快速增长，长安的“海纳百川”战略在今年、明年将逐步进入变现期，零跑此前也表示将挑战明年出口翻倍的目标。 崔东树表示，在美国市场缺位的背景下，东南亚、拉美、中东等新兴市场空间充足；中国拥有完整的新能源产业链和快速迭代能力，插混产品可适配多元场景，且海外单车盈利普遍优于国内，有助于支撑品牌向上。同时，制约因素则集中在贸易壁垒持续加码：反补贴、碳关税、原产地规则等压缩整车出口红利；叠加汇率与海运波动，海外配套、渠道及售后体系建设投入较大，本地工会、法规、人才短板明显，海外同业电动化反击亦在加剧。 崔东树提出，车企应分层布局：在高壁垒区域加快KD（散件组装）与本地化生产，推动中国标准国际化，提升中国技术国际影响力，推广电动化新生活模式；在新兴市场做强整车出口，从“批发冲量”转向“终端运营”，避免单纯低价内卷。 “车企要未雨绸缪，加快本地化建厂、搭建售后渠道，做好区域市场分层布局，强化合规与品牌建设，以终端零售量为核心考核，推动从产品出海走向产业链出海。”崔东树说道。

2026-11-10: 11月10日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.58%，深成指涨1.51%，创业板指涨2.44%，科创综指涨2.46%。 盘面上，AI硬件侧走强，中际旭创、新易盛涨超6%，天孚通信涨超5%。油气、海运、煤炭、银行板块调整。市场逾4800股上涨。 个股方面， 亚玛顿复牌一字涨停，公司控股股东将变更为骑形网络。

2026-11-10: 费城半导体指数连续第五周下跌，期间累计跌幅接近30%。中期选举后市场对民主党推动AI监管收紧、数据中心建设受限的担忧升温，引发科技股集中抛售，尤其是芯片股承压最重。 摩根士丹利和瑞银在内的华尔街券商称，上周AI交易的抛售被过度渲染，认为在民主党控制的国会下，对数据中心开发进行极端监管的风险不太可能真正体现。花旗相对谨慎，主张短期避开全球科技股、转向防御性板块。 摩根士丹利、瑞银等：抛售过度 受上周科技股抛售影响，标普500指数科技板块远期市盈率已降至约‌17倍‌，自2017年以来首次低于大盘整体18倍的水平，而在2025年10月高点时曾高达32倍，不到一年估值近乎腰斩。‌‌ 摩根士丹利认为，市场回调正进入最后阶段，标普500指数可能跌至该行7100至7300点下行目标区间的低端。目前可能正在为年底反弹蓄势。始于6月的这轮回调，其最后阶段将表现为标普500指数市场广度的收窄。 摩根士丹利把这一基准指数调整归结为两大主要因素，是美联储日益鹰派的立场，以及每股收益和营收增长预期的变化速度见顶。 大摩首席美股策略师迈克尔·威尔逊及其团队认为，未来几周将提供一个良好的加仓机会——随后其价格将在年底重新上行。“与其等待一个完美的低点，我们建议在未来几周逐步增加对优质周期性股票的敞口，这些股票已大幅估值回落，并展现出强劲的每股收益（EPS）上修。” 在上周中期选举中民主党赢得参议院和众议院控制权之后，策略师们预计，2027年数据中心资本支出将占标普500指数市场共识营收的5%。 即便在可能出现熊市、数据中心产能被推迟到该时间线之后的情形下，摩根士丹利也仅预计这对该指数的盈利和营收影响有限。此次抛售似乎过度，最终影响将是部分项目在2028年至2029年间被推迟，而非资本支出的中断。该券商表示建议“买入跌价”，并对包括亚马逊、Meta 和Alphabet在内的AI超大规模市场保持积极态度。“一如既往，市场在中期选举之前表现不佳，这很典型。这也是市场往往在中期选举后6至12个月表现良好的原因之一——买预期，卖事实。” 汇丰在一份备忘录中表示，利用上周的调整再次增加对股票的持仓，重点关注美国和亚洲的科技股。它将人工智能实验室Anthropic的首次公开募股视为未来几周的主要催化剂。 瑞银分析师则表示市场对人工智能政治风险、人工智能信贷风险和人工智能支出的负面评价过于负面。 杰富瑞股票分析师简·吉本斯认为抛售是“反应性”，而非基本面重置。他发现，历史上标普500指数日跌幅超过4%的表现通常紧接着强劲的远期回报，标普500指数六个月上涨11.9%，过去12个月上涨超过20%。 花旗将全球科技股评级下调至中性 花旗周一表示，科技板块的动荡可能还会进一步恶化，决定下调该板块评级。 花旗全球策略团队在最新发布的一份研究报告中宣布了这一战术性调整，将全球和美国科技股的评级下调至“中性”。与标普类似，以科技股为主的纳斯达克指数的前瞻估值回落至2020年3月疫情之初的水平。 这种波动促使市场领涨板块发生重大切换，从周期性板块转向防御性板块，仅在过去一个月里，后者就实现了15%的相对超额收益。花旗团队目前认为，股市的风险已更趋均衡，原因是2027年的盈利预测在股市回调期间保持稳定，而油价下跌也可能带来支撑。 不过，尽管市场出现回撤，该报告仍讨论了科技板块进一步走弱的前景。投资者目前相对于科技股在指数中的权重持中性立场，但花旗希望这一情绪转为“明确看空”，之后他们才会倾向于推荐该板块。 展望2027年，花旗发现，在每股收益增长为正但增速放缓的年份，全球股市往往温和上涨，平均涨幅约4%。尽管科技板块在整体盈利增长中所占的比重不断扩大，但这类环境往往有利于资金逐步轮动到优质股（资产负债表更健康、估值合理的公司）和防御性板块。 鉴于科技股在指数中的权重上升，该板块与整体市场的盈利增长出现趋同，或许并不令人意外。因此，尽管长期仍看好科技股，花旗目前将美国、全球和欧洲科技股下调至中性，转而将欧洲（除英国外）上调至增持。欧洲股指的科技股占比更低，且由于它对能源价格更为敏感，油价正在形成的回调可能进一步改善其前景。

2026-11-10: 谷歌正在加快AI芯片的迭代速度。当地时间11月9日，谷歌宣布推出两款新的TPU（张量处理单元）：TPU 8tx和TPU 8i Max，分别面向安全与机密推理、超大上下文处理两类需求。 这是谷歌今年第二次更新TPU产品组合，也是其首次在一年内推出四款TPU。与过去主要追求计算性能提升不同，谷歌此次将重点放在了AI智能体（AI Agent）带来的需求上，博客称新的TPU是“专为智能体时代打造”的。 其中，TPU 8tx主打硬件级数据安全，能够在处理敏感数据的同时运行和训练AI模型；TPU 8i Max则通过双芯片设计，将计算能力、内存容量和内存带宽提升至TPU 8i的两倍，以支持百万Token级上下文处理。 11月9日美股开盘，谷歌（GOOGL.US）一度大涨约4%，随后涨幅收窄，截至收盘，谷歌涨1.18%，报288.15美元/股，总市值3.54万亿美元。 在今年4月的Google Cloud Next大会上，谷歌已推出两款第八代TPU，分别是面向大模型训练的TPU 8t，以及针对实时推理优化的TPU 8i。此次发布的两款新TPU，则进一步针对企业AI应用中的具体问题进行了优化。 通常企业数据在存储和网络传输过程中可以进行加密，但在计算机实际处理数据时，往往需要将其解密，这带来了潜在的安全风险。据谷歌介绍，TPU 8tx能将安全能力直接集成至硬件层，使敏感数据和模型权重在实际计算过程中也能受到保护。这项能力尤其适用于金融机构、政府部门等对数据安全要求较高的客户。 另一款TPU 8i Max则解决的是AI行业的内存墙问题。随着AI智能体从简单问答转向复杂任务执行，限制计算效率更多的是内存能否及时向处理器提供数据。为解决这一问题，谷歌将两颗TPU 8i芯片整合到同一个封装中，使其计算能力及HBM带宽翻倍。谷歌表示，这一设计主要服务于超大上下文窗口和高密度计算需求。 谷歌TPU的商业化正在加速。谷歌高级副总裁兼首席技术官Amin Vahdat表示，TPU已经成为一项快速增长的业务，目前拥有近100家客户，包括前沿AI实验室、交易公司、零售商、大学等。 过去，谷歌TPU的商业模式主要是通过谷歌云向外部客户提供算力服务，今年4月，谷歌首次宣布将向部分客户直接销售TPU系统，允许其部署在自有数据中心。 第二季度，谷歌表示已完成首批交付。在最新的三季度财报中，谷歌进一步表示，TPU销售已成为云业务收入的重要增长贡献之一，预计2027年相关收入将明显增长。 谷歌在大模型领域的竞争对手也是其较大的TPU客户之一。2025年10月，大模型厂商Anthropic宣布扩大与谷歌云的合作，计划使用最多100万颗TPU，合作规模达数百亿美元。随后在今年4月，Anthropic再次宣布与谷歌及博通扩大合作，新增数吉瓦下一代TPU算力。 OpenAI也在考虑采购谷歌TPU。10月底有报道称，OpenAI计划购买谷歌AI芯片，以减少对英伟达GPU的依赖。此外，OpenAI官网正在招聘TPU编译器工程师，负责优化其前沿模型在TPU上的运行性能。但相关采购计划还没有获得官方确认。 10月底，谷歌还宣布与甲骨文（Oracle）达成合作，计划从2027年开始通过甲骨文的云服务提供TPU算力。甲骨文将成为谷歌之外首家提供TPU的超大规模云服务商。 虽然英伟达在AI算力市场仍拥有重要地位，但谷歌正试图通过更多产品和销售渠道扩大市场空间，对英伟达形成挑战。 不过要与英伟达竞争，谷歌仅靠硬件性能还不够。英伟达的一大优势是其长期积累的CUDA软件生态。CUDA是英伟达推出的并行计算平台和编程模型，也是大量AI开发者使用GPU的重要基础，企业如果转向其他芯片平台，往往需要承担额外的软件适配和迁移成本。 谷歌也在尝试解决这一问题。此次发布中，谷歌重点介绍了TPU软件生态的开放进展。上个月，谷歌开源TorchTPU，使PyTorch代码和Hugging Face模型能够直接运行在TPU上，不需要重新编写代码。同时，谷歌还为主流开源推理框架提供TPU支持，希望通过各种途径降低开发者使用TPU的门槛。 AI芯片的竞争是多维度的，包括软硬件生态、部署灵活性以及整体计算成本等，谷歌能否拿下更多订单或许还需要市场和时间验证。 不过，谷歌被外界看好的另一项优势在于“全栈AI”，它既是AI芯片研发者，也是大模型开发商和云计算服务商，能够将芯片、软件和模型的研发相结合。 在此次博客中谷歌提到，用TPU训练的Gemini模型，也反过来在加快下一代TPU的开发。“团队正在利用AlphaChip强化学习系统，以及Gemini模型辅助芯片布局设计，将部分原本需要数周的工作缩短至数小时。”软硬件协同是谷歌试图建立的差异化竞争优势。

2026-11-10: 由于周三是美国退伍军人节假期，当日美国现金债券市场休市。备受瞩目的10月美国CPI提前一天，于北京时间11月10日21:30正式公布，这是决定美联储12月利率决议的核心关键指标。 市场普遍预期，物价指标将显示放缓，但无法阻止美联储12月加息，不过随着近期油价回落，明年政策收紧的紧迫性可能会随之减弱。 数据降温 由于美国劳工部在政府关门期间没有收集2025年10月的价格数据，因此本月将不会公布同比通胀率，这将使月度环比变化受到更大关注。第一财经记者汇总发现，华尔街目前预计10月整体CPI环比上升0.3%‌。 9月汽油价格环比暴涨9.1%，直接拉动当月整体CPI超预期，10月能源价格涨幅明显收窄，是整体通胀回落的核心支撑。瑞银在一份客户报告中估计，10月能源商品对CPI的拉动仅为0.04个百分点，远低于9月的0.39个百分点。 值得一提的是，受美国中期选举结果对美伊战争前景的影响，上周国际油价重挫超10%。上周五公布的11月初密歇根大学消费者调查显示，1年期通胀预期从10月的4.7%回落至4.3%，5年期预期小幅降至3.4%，显示短期通胀预期边际下降。 剔除食品能源的核心CPI环比上升0.2%，低于9月0.3%的涨幅。行业统计显示，上月新车和二手车价格的回落，将助力商品通胀的降温，核心服务和住房是否开始放缓将成为焦点。 外界正在密切关注能源价格向下游商品和服务价格传导的速度。9月份生产者价格同比上涨6.3%，为三年多来的最大年度涨幅，该数据将于周五公布。 富国银行在给第一财经记者发送的研报中写道，“汽油通胀在9月份大幅上涨后放缓，而食品通胀可能会随着商品和运输成本的上涨逐渐进入杂货店而加剧。9月份一些较明显的商品价格上涨，包括服装和玩具，不太可能在10月份重演。这应该会推动核心商品通胀率从9月份的0.25%降至10月份的0.11%，后者与今年的平均月度通胀率大致一致。” 美联储政策前景 9月中旬，美联储三年来首次加息，但在10月选择了暂停。在其政策声明中，央行承认“通胀仍处于高位”，但表示“更多信息”将有助于其确定正确的政策，使通胀回到2%的目标并“保持价格稳定”。 联邦基金利率期货定价显示，目前市场预期美联储12月加息25个基点的概率高达80%左右，接近充分定价水平。 10月非农数据超预期（新增16.5万就业、失业率降至4.1%、时薪环比+0.4%），就业端已完全不构成加息约束，CPI将是12月是否加息的最终决定性变量。 第一财经记者汇总发现，近期多名美联储高官释放鹰派信号：旧金山联储主席戴利、圣路易斯联储主席穆萨莱姆、纽约联储主席威廉姆斯均强调通胀仍处高位，需进一步压低价格水平。 分析师表示，即便通胀略有放缓，美联储在下月议息会议上仍大概率加息。以个人消费支出（PCE）价格指数衡量，整体通胀仍远高于美联储2%的政策目标。法国外贸银行（Natixis）首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇写道：“在通胀粘性高于目标、且劳动力市场保持稳定的情况下，我们认为12月有理由再次加息。尽管符合预期的读数会是令人鼓舞的，但这不会阻止美联储采取加息行动。” 富国银行认为，在9月份的意外上涨之后，更疲软的核心数据将受到欢迎，但这不会改变2026年是将核心通胀率带回2%的失败一年的更广泛图景。预计这份报告将强化反通胀过程缓慢且不均衡的本质，支持我们对FOMC将在12月再次加息的预期。 明年美联储政策与通胀的前景将变得不那么明朗。霍奇认为，稳定的劳动力市场并未通过工资增长对通胀形成上行压力，同时关税和伊朗冲突等供给侧压力预计也将消退。他预计美联储从明年开始将进入一段较长时间的政策暂停期。

2026-11-10: *标普500指数创7个月最大涨幅； *中长期美债收益率小幅走低； *纳斯达克中国金龙指数跌1.32%。 受油价下跌以及科技股在上周波动后上涨的推动，周一美股飙升。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨1104.02点，涨幅2.15%，报52389.75点，纳斯达克综合指数上涨2.74%，报25253.14点，标普500指数涨2.35%，报7549.94点，创4月8日以来最佳表现。 【热门股表现】 明星科技股普涨，特斯拉、Meta涨超5%。亚马逊、微软、苹果涨超2%。 受公司CEO黄仁勋被公司内部调查等消息影响，英伟达跌4.27%，创七个月新低。 芯片制造商大幅上涨，费城半导体指数飙升约7%。AMD大涨超13%，应用材料大涨超11%。 存储芯片标的表现不俗，SK海力士、美光科技、闪迪涨超5%，希捷科技和西部数据涨超9%。 光通信板块暴涨，Coherent涨16.79%，Lumentum涨10.69%。 投资巨头KKR股价上涨1.67%，其季度利润创历史新高。 参与AI建设的能源公司Constellation Energy在调整后第三季度利润超出预期后，股价飙升超过10%。 伯克希尔·哈撒韦A类股跌0.36%，此前该集团报告第三季度利润下滑。 纳斯达克中国金龙指数跌1.32%，阿里巴巴、拼多多和京东跌超2%，百度跌1.03%，网易逆势上涨0.15%。 【市场概述】 市场试图从人工智能驱动的残酷抛售中部分反弹，芯片股票在新的买盘下反弹。然而，在民主党强劲的中期结果之后，担忧挥之不去，投资者担心对数据中心建设、能源使用和开发成本的更严格监管可能会减缓人工智能基础设施的繁荣。 Infrastructure Capital Advisors公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德说，上周的“芯片抛售”有些过头了。然而，这是“部分正确的”，因为从短期来看，民主党肯定有一个政策威胁，但更重要的是，具体影响得从2028年开始的长期来看。 本周，投资者正在展望与人工智能相关的关键财报。CoreWeave、思科和应用材料公司的业绩将用来评估科技的前景，以及最近的抛售是否还会继续。 “如果人们担心人工智能的故事，这个故事不会消失，民主党不会摧毁人工智能。他们做不到。人工智能有自己的生命。他们可以对它施加监管，但肯定不会阻止它，”SlateStone Wealth合伙人兼首席市场策略师肯·波尔卡里说。 与此同时，市场还将关注周二消费者价格指数和周五生产者价格指数的发布，寻找美联储下一步行动的线索。尽管油价有所回落，根据芝加哥商品交易所联储观察的数据，美联储12月政策会议加息的预期仍高于80%，10月强劲的就业报告为央行提供了继续加息的空间。 周一，里士满联储主席托马斯·巴尔金表示，美联储应“谨慎”地制定货币政策，以规划应对通胀的策略。 中长期美债收益率小幅走低，与利率预期关联密切的2 年期美债跌0.2个基点至 4.519%，10年期收益率下跌0.4个基点至4.854%。 中东局势方面，据央视新闻报道，美国总统特朗普8日接受媒体采访时称，只要美伊谈判取得进展，美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，但他同时强调驻中东美军已“准备就绪”，并未排除再次动武可能。 丹麦盛宝银行全球大宗商品策略负责人奥勒·汉森表示，市场对美伊达成和平协议的期望推动油价持续走低，特朗普的相关表态进一步加大油价下行压力。 【大宗表现】 国际油价大幅下挫，外界关注美伊重启和谈前景。美国西得克萨斯中期期货下跌4.38%，收于每桶86.85美元。国际基准布伦特下跌5.85%，至每桶92.57美元。 贵金属市场反弹，11 月交割的近月Comex黄金期货上涨40.50美元/盎司，涨幅 1.00%，结算价报4105.00美元。

2026-11-10: 【财经日历】 中国10月贸易帐 美国10月CPI 美俄乌举行三方会谈(11/10-11/11) 日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要 台积电公布10月营业额报告 国际新型储能创新暨产业链场景融合发展大会 ►►国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中医药传统知识保护条例》（以下简称《条例》），自2027年1月1日起施行。《条例》旨在保护中医药传统知识，促进中医药传统知识的传承和发展，弘扬中医药文化。《条例》共32条，主要规定了以下内容。 一是明确总体要求。界定中医药传统知识的范围，提出保护工作的原则。规定政府加强保护工作，鼓励和引导社会参与。支持中医药传统知识对外交流与合作，促进国际传播和应用。做好中医药传统知识保护相关的保密等工作。二是全面发掘整理中医药传统知识。通过整理遴选中医药古籍文献、开展中医药传统知识调查、鼓励持有人申报等方式，多渠道发掘整理中医药传统知识，建立保护数据库。加强保护数据库运用，促进中医药传统知识传播。完善中医药传统知识持有人制度，对处于公共领域且可以公开获取的中医药传统知识，支持合理利用，由国务院中医药主管部门履行持有人职责。三是加强对重要中医药传统知识的保护、传承、利用。建立保护名录，明确收录标准，通过专家组遴选、公示和发布等程序，将具有代表性、独特性和重要保护价值的中医药传统知识列入保护名录。对列入保护名录的中医药传统知识，支持传承传播，加强推广应用，促进研究创新。此外，对违反《条例》的行为明确了相应法律责任。 ►►据央视新闻，从国家标准委了解到，近期，我国深度参与国际标准化组织（ISO）中医药领域标准化工作，积极推动国际标准立项、研制及发布实施。其中，我国牵头制定的《中医药—中草药标准物质建立通则》是全球首个中草药标准物质国际标准，另一项《中医药—杵针器具》国际标准为国家级非遗疗法的器具确立了国际统一规范。 ►►据央视新闻，太空云”是指在轨协同的天基云服务系统，它改变传统卫星“单星观测、数据回传地面处理”模式，让天基资源可以按需调用、即连即用。在11月9日举办的2026太空云产业生态大会上，“星云星座计划”等我国太空云产业化成果发布，标志着我国“太空云”生态建设迈出了从技术验证走向产业化布局的关键一步。 ►►《联合国气候变化框架公约》第三十一次缔约方大会开幕之际，世界气象组织9日发布报告指出，2026年，全球气温异常偏高、冰川融化及海平面上升的长期态势仍在持续。超强厄尔尼诺预计将进一步加剧高温与极端天气，其影响将持续至2027年。 ►►据报道，谷歌将推出两款新型张量处理器（TPU）芯片TPU 8tx和TPU 8i Max。其中，TPU 8tx面向政府机构及受监管行业的保密计算需求，并与AMD芯片协同工作；TPU 8i Max主要面向需要长上下文窗口的AI应用，通过将两颗TPU芯片封装在一起提升算力和内存容量。两款新产品预计将于明年上市。 ►►美股飙升。截至收盘，道指涨2.15%，纳指涨2.74%，标普500指数涨2.35%。 明星科技股普涨，特斯拉、Meta涨超5%。亚马逊、微软、苹果涨超2%。受公司CEO黄仁勋被公司内部调查等消息影响，英伟达跌4.27%，创七个月新低。 芯片制造商大幅上涨，费城半导体指数飙升约7%。AMD大涨超13%，应用材料大涨超11%。 存储芯片标的表现不俗，SK海力士、美光科技、闪迪涨超5%，希捷科技和西部数据涨超9%。 光通信板块暴涨，Coherent涨16.79%，Lumentum涨10.69%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.32%，阿里巴巴、拼多多和京东跌超2%，百度跌1.03%，网易逆势上涨0.15%。 ►►韩国KOSPI指数开盘涨4.55%，SK海力士涨超6%，三星电子涨5%；日经225指数涨超1%。 上纬新材：消费级具身智能机器人相关订单能否实现快速增长、增长能否持续 均存在不确定性 7天4板红太阳：不存在借助市场热门题材、概念标签或未经披露的重大事项进行股价炒作的情形 聚灿光电：拟定增募资不超15亿元 用于红黄光外延片及芯片扩产升级项目等 东方新能：签署9.12亿元算力板卡采购合同 艾为电子：筹划购买钰泰股份股权 股票停牌 华如科技：被禁止参加全军物资工程服务采购活动5年 天邦食品：与通威集团签署重整投资协议 投资款总额14.41亿元 荣昌生物：签署泛RAS(ON)小分子抑制剂全球独占许可协议 将支付首付款5000万元、最高里程碑付款48.7亿元 章源钨业：因钨原材料价格上涨 调整硬质合金类产品价格 金安国纪：拟投资5亿元新建年产1.3亿米电子级玻纤布项目 圣诺生物：因公司被FDA列入进口禁令名单 签订退货退款协议预计减少净利润8424.66万元 清溢光电：控股子公司拟不超15亿元投建高端半导体掩膜版生产基地建设项目三期 唐人神：10月生猪销售收入4.15亿元 同比下降49.84% 大北农：10月商品肥猪销售收入2.87亿元 同比下降46.75% 沪电股份：拟5亿元至10亿元回购公司股份 捷佳伟创：董事长提议回购3亿元至5亿元A股股份 精测电子：拟1亿元至2亿元回购股份用于注销 天孚通信：拟1亿元至1.5亿元回购股份用于注销 生益电子：东莞科创投资集团拟增持5000万元至1亿元 深博信投：A股具备结构性反弹条件，关注成交数据信号。 国泰海通：企稳非反转，沪指下一阻力看3680-3750。 东方证券：指数处于盘整阶段，难免多空拉锯。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-11-09: 进入11月，四季度传统消费旺季并未带来价格回暖，生猪价格下跌不止，11月9日的全国外三元生猪均价已回落至8.63元/公斤，创出年内及最近十年新低，养殖全行业深度亏损。 与现货端的低迷形成反差的是，资本市场上生猪养殖板块近期温和反弹，申万生猪养殖指数11月以来累计上涨8.4%，资金开始博弈产能去化后的周期反转。 三季报显示，以养猪为主业的上市公司前三季度普遍亏损，尽管三季度猪价阶段性反弹带动部分龙头单季亏损环比收窄，但四季度以来猪价再度探底，行业盈利压力尚未缓解。 全行业持续亏损倒逼产能出清与产能调控政策的共同作用下，能繁母猪存栏自2025年年中以来持续回落。随着市场对2027年猪肉供需改善的预期逐步升温，防守属性突出的生猪养殖板块会否吸引更多资金，是市场关注的焦点。 猪价二次探底，三季报减亏未改行业深亏 11月9日，全国外三元生猪均价报8.63元/公斤，创下今年最低价，也是近10年的国内最低猪价，此前为今年4月中旬的8.77元/公斤。 回顾全年，猪价4月中旬触底后，5月、6月在9元至10元/公斤附近横盘；7月反弹，7至8月内三元高点升至11.5元/公斤上方；8月底以来再度回落，国庆后不涨反跌。 四季度本是传统消费旺季，临近腌腊与春节备货，但今年需求并未消化供应压力。据行业数据，二季度全国生猪出栏均价9.47元/公斤，三季度环比上涨13.31%至10.73元/公斤，但同比仍降22.08%；10月后价格再度走低。供应端出栏均重处于高位、冻品库存偏高，需求端消费整体疲弱，供强需弱格局未根本改变。 价格低位之下亏损加深。据博亚和讯监测，11月6日当周自繁自养头均亏损约396.7元；商务部数据显示，10月28日猪粮比价4.22，仍处于过度下跌一级预警线之下。牧原股份（002714.SZ）的完全养殖成本是全行业最低，公司在10月29日三季报交流会上披露，9月公司完全成本已降至略低于11.5元/千克，对照现货价格仍处养殖亏损。 猪价深跌，使上市猪企三季报延续深度亏损。第一财经记者统计25家A股猪企，前三季度合计归母净利润亏损244.73亿元，同比由盈转亏。剔除肉制品为主的双汇发展（盈利36.42亿元），其余24家合计亏损281.15亿元。 除双汇发展外，益生股份（002458.SZ）、禾丰股份（603609.SH）、光明肉业（600073.SH）和得利斯（002330.SZ）这四家企业实现不同程度盈利，这些公司的非生猪养殖业务对冲了猪肉下跌对盈利能力的影响，益生股份的利润主要来自白羽鸡，禾丰股份来自饲料，光明肉业和得利斯来自屠宰与肉制品加工。 生猪养殖龙头企业业绩集体亏损，牧原股份前三季度营业收入922.00亿元、同比下降17.52%，归母净利润亏损93.19亿元；温氏股份（300498.SZ）实现营收721.97亿元，下降4.74%，亏损49.61亿元；新希望（000876.SZ）营收达876.98亿元、增长8.94%，亏损25.68亿元。三家合计亏损168.48亿元。小市值猪企中，天邦食品（002124.SZ）、巨星农牧（603477.SH）、正邦科技（002157.SZ）、新五丰（600975.SH）等均处于不同程度亏损。 相对积极的信号是，伴随三季度的猪价反弹，25家猪企中15家的第三季度亏损环比收窄，但这一改善主要是减亏而非盈利。牧原股份三季度亏32.41亿元，环比减亏33.35%；温氏股份亏5.96亿元，环比减亏81.9%；天邦食品亏1.15亿元，环比减亏86.2%；大北农（002385.SZ）亏1.25亿元，环比减亏75.0%。 也有10家公司的第三季度净利润环比下滑。新五丰第三季度归母净利润环比下降58.4%，新希望则环比下滑7.62%，傲农生物、正邦科技等公司亦环比下滑。 需要看到的是，上市猪企三季度的减亏是季度性的，伴随四季度猪价再下一个台阶，养殖企业的亏损会重新扩大。根据温氏股份11月4日披露，10月销售毛猪均价9.78元/公斤，环比价格下降9.02%，已跌破10元关口。 与此同时，连续亏损的影响直接反映在上市猪企的资产负债表，除少数一线龙头外，其他猪企资产负债率多已升至历史新高。天邦食品三季度末资产负债率91.84%，较二季度末再升0.6个百分点；新五丰的资产负债率达89.98%，一个季度抬升5.8个百分点；金新农、巨星农牧、唐人神、正虹科技的资产负债率均有不同程度抬升。 龙头企业同样如此，温氏股份的资产负债率从58.94%升至59.15%，牧原股份升至55.89%，公司在交流中解释为经营亏损导致所有者权益减少，同时主动储备资金应对周期波动。 亏损倒逼产能去化，资金提前博弈周期拐点 与现货低迷形成反差，生猪养殖板块近期温和反弹。11月9日，申万生猪养殖指数收涨0.89%，11月2日至9日累计上涨8.39%。个股方面，天邦食品当日涨停；牧原股份11月以来累计涨10.27%，温氏股份同期累计涨8.3%。 猪肉股业绩亏、股价涨，在强周期行业并不矛盾。股价反映的是预期，市场买的不是三季报，是产能出清之后的价格弹性和周期拐点。与此同时，科技板块经历四个月估值回调后筹码结构并不理想；另一方面，生猪板块处在近三年的周期底部，筹码已经反复换手，估值的安全边际更高。 产能去化是猪周期演变的核心变量，生猪产能供需变化的衡量关键是能繁母猪存栏规模。公开数据显示，2026年三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，环比二季度末下降4.7%。三季度单季减少178万头，比二季度的124万头进一步加速。3602万头相当于2026年修订后的正常保有量目标3750万头的96%。 政策端的约束调控也在趋严，5月修订的产能调控方案将能繁母猪正常保有量调至约3750万头，红线约3300万头；6月座谈会要求大型猪企带头压减产能、严控二次育肥。亏损与政策共振，二三线产能主动去化，一线龙头被动调减。 不过，去化向供应端传导存在时滞，效率提升也部分对冲了数量去化。能繁母猪配种到商品猪出栏约需10个月，母猪减量将逐步体现为出栏收缩；而行业养殖效率提升、出栏均重高位、冻品库容率偏高，压栏大猪仍在释放，一定程度抵消了母猪减量。 展望四季度，10月生猪价格已明显低于三季度均价，多数猪企盈利压力仍然较大。对于四季度后市猪价，机构整体中性偏乐观，但对反弹时点与空间存在分歧。中信期货指出，四季度商品猪出栏仍处高位，供应拐点预计2026年末逐步兑现，2027年出栏压力减轻、周期见底修复。国投证券则提示，未来6至8个月猪价反弹或仍乏力，亏损可能延续，当前股价主要交易去化预期。 申万宏源认为产能调减或非线性加速，看好2027年上行阶段的持续性与弹性；证券日报援引分析师观点称，去化周期大概率在2027年一季度结束，传导至供应端的影响要到2027年二季度后逐步显现。整体看，行业仍处周期底部，供需矛盾尚未根本缓解；只有去化推动供需重新平衡，猪价回升才能带动猪企盈利修复。

2026-11-09: 当地时间11月8日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋向公司员工发送道歉信，承认自己有婚外情，随后英伟达董事会启动独立调查。虽然英伟达发言人已对外明确黄仁勋将继续担任公司CEO，履职不会中断，但市场仍对后续黄仁勋职责、英伟达控制权是否变化有所疑虑。 在此之前，英伟达是创始人靠较少数股权掌控公司的典型案例。虽然黄仁勋持股不高且均为普通股，但英伟达股权高度分散，公司此前未遭遇重大的控制权风波，黄仁勋已任CEO超过30年。然而，一旦此次风波带来婚变，黄仁勋的股权分割和英伟达控制权可能生变。 英伟达未设AB股架构。据英伟达今年5月向美国证券交易委员会（SEC）提交的正式文件，截至2026年3月23日，黄仁勋持有英伟达8.706亿股普通股，占公司股份的3.58%。 黄仁勋控制的股份不算多，且所持股份分散在多个家族信托和控股实体中，与妻子共同受益。 其中，“黄仁勋与Lori Huang生前信托”（下称“黄氏信托”）持有5.285亿股普通股，占黄仁勋所控制股份的60.7%，黄仁勋与妻子作为共同受托人。“黄氏不可撤销剩余信托”、“黄氏2012不可撤销信托”、TARG M LLC、TARG S LLC、TARG M2 LLC、TARG S2 LLC共持有2.137亿股普通股，这些主体要么是由黄仁勋及妻子作为共同受托人，要么是只有黄氏信托作为唯一成员。此外，"黄仁勋与Lori Huang基金会"持有英伟达5868.38万股，黄仁勋及妻子为基金会董事会成员。 上述经由信托、基金等形式，由黄仁勋及妻子拥有共同受益所有权、行使共同投票权和投资权的股份共8.01亿股，约占黄仁勋所控制股份的92%。8.01亿股与黄仁勋所持8.706亿股之间的差额为6966万股，这意味着，当时黄仁勋个人直接持股最多6966万股。 黄仁勋与妻子Lori Huang是在1993年英伟达成立之前就已结婚。一旦产生婚变，这些股份如何分割，将成为影响英伟达控制权的变数。不过，目前没有公开证据显示，Lori Huang曾单独影响英伟达董事选举，或在重大股东决策中与黄仁勋产生分歧。共同受托人之间如何协调投票及投资决定，仍取决于信托协议的具体条款。目前也没有公开证据表明这一事件导致黄仁勋夫妇的婚姻关系、家族信托或股权投票安排发生变化。 如若未来股权生变，英伟达应该往何处去？ 英伟达高管和董事会中，股权较为分散。英伟达持股超5%的股东是机构股东BlackRock,Inc.（贝莱德）和Vanguard Capital Management（先锋领航），分别持7.43%和7.31%的股份。 而据上述英伟达提交的正式文件，公司5名具名高管中，其他4人持股数不及已发行普通股的1%。管理层中，英伟达不设首席运营官职位，虽然员工人数已超4万，但管理架构扁平化，数十名直接业务负责人向黄仁勋汇报。 英伟达董事会不设董事长，除黄仁勋外均为独立董事，独立董事中设一名独立首席董事，黄仁勋是董事会里唯一的管理层人员。目前英伟达董事会共11人，5月披露文件时有10人（6月股东大会均获连任），除黄仁勋外的9名董事持股数都未及1%，其中持股最多的独立董事是Mark A.Stevens，持有3406.96万股。 现年63岁的黄仁勋，未向外界明确谈到公司的接班人计划。今年3月，黄仁勋在一个播客节目中谈到，他曾公开表示不信任接班计划，原因是若为此焦虑不已，不如把问题拆解、回到当下，如果关心公司之后的未来，就应该在当下尽可能频繁、持续地传授知识、信息、洞察力、技能和经验。他所希望的结果是可以在岗位上一直工作到生命的最后一刻。 不论如何，这场风波凸显了黄仁勋作为英伟达“关键人物”可能带来的风险。 虽然英伟达此前未遭遇重大的股权动荡危机，但也并非没见过门外的“野蛮人”。 激进的对冲基金Starboard Value以要求获得一些公司的董事席位并进行变革、发起代理权争夺战而闻名。当英伟达同时涉足多个领域时，2013年，英伟达董事会曾收到Starboard Value的信函，质询黄仁勋是否正带领公司走向毁灭。当时黄仁勋听取了Starboard Value首席投资官的意见，退出了调制调节器市场，但仍游说多个机构投资者支持对CUDA的投入。黄仁勋最终未让外部投资机构左右公司的业务走向。 在如今英伟达的分散股权结构下，若黄仁勋的股权和职位生变，接班人问题又尚未落实，能否阻止机构投资者的施压和可能出现的权力变更，成为市场的考量层面。而英伟达作为全球最大的AI芯片公司、AI基础设施建设的号召者，在AI生态中举足轻重。在美国科技生态中，至今未有竞争对手能与之匹敌。 当公司的最大IP、领导者、创始人带来了信任危机，谁来接管这家明星公司？英伟达下一任接班人准备好了吗？

2026-11-09: 9个交易日，首批18只主动ETF便提前走完了一场原定持续到11月9日的发行档期。 这场新品首发的热度，从募集时长、配售数据、参与户数中清晰显现。数据显示，首批产品吸引了超32万户投资者用真金白银投票，17只产品因超募启动比例配售，最“卷”的一只，确认比例只有三成出头。 产品尚未上市，已有16只净值率先波动，建仓在围观中悄然推进。第一财经多方了解，这批产品预计在11月中下旬集中上市，届时每日PCF清单将把组合变化置于全市场的目光之下。 从季度披露的信息黑箱，转向每日可见的持仓透明，主动ETF将基金经理放进了“玻璃房”，公募主动管理的能力底盘就此摊开。在业内人士看来，每日PCF披露对投资者意味着告别“盲盒式”投资，但基金经理的静态持仓或可复制，但调研逻辑和应变能力无法被简单模仿。 “明牌”开局：360亿活水进场 从10月23日同步开售到11月4日全部结募，首批18只主动管理ETF只用了9个交易日，便把360亿元资金收入囊中。截至11月9日，已有17只宣告成立，仅建信均衡优选主动管理ETF尚待落地。 整体而言，首批18只主动ETF全部提前结束募集。易方达、摩根、富国3家基金公司旗下产品一日售罄；随后华夏、南方等公司旗下产品在十天内先后提前达标。其中17只产品因超募启动比例配售，需按照32.3%至99.68%不等的比例确认。 目前，已成立的17只产品合计有效认购户数超32万户，万户级认购近乎成为标配。其中7只认购户数超过2万户，最高者均衡主动ETF南方一只产品就揽下2.69万户。除外部投资者外，还有基金公司固有资金、高管和投研等从业者以及股东方等“内部人”参与。 募集热度退去，运作层面的考验才刚刚开始。 Wind数据显示，截至11月8日，有16只主动ETF的净值出现波动，建仓动作已然铺开。多名基金公司人士向第一财经透露，团队结合市场波动与产品策略特征，分批、稳步推进股票仓位建设，力求平稳度过建仓期。 整体而言，多数产品净值变动幅度控制在1%以内。景气均衡主动ETF永赢目前以1.26%的累计涨幅领跑，质量主动ETF华夏以0.89%的回报紧随其后。还有6只主动ETF出现小幅亏损，10月28日成立的大盘成长主动ETF摩根，成立以来净值下跌0.92%。 净值分化的背后，是产品风格的差异。策略取向上，首批产品透出一股“先求稳，再求进”的克制思路，均衡、价值、红利占据主流。其中，中证800、中证A500和中证A100等宽基指数成为多只产品的选择，部分价值、红利风格产品，则匹配对应风格指数作为参照。 需要厘清的是，主动ETF设置业绩比较基准，并不意味着其以复制或跟踪该指数为投资目标，基准更多是发挥业绩评价和投资风格参照作用，产品实际收益仍取决于主动投资策略的实施效果。 “基金经理可全市场自主选股、择时、行业配置，仅需设置业绩比较基准以约束风格、防止大幅偏离，α空间更大。”一位基金公司指数投资部人士说。 一场主动与量力的搭配 面对这一全新品类，首批产品的管理人大多选择了分工明确的配置方式。仅有3只产品采用了单基金经理模式，包含2只主观产品和1只量化产品，其余15只产品均为双基金经理模式，部分产品更是在募集前由单人管理调整为双人协作。 整体而言，双基金经理产品对应的投资方法包括了主观投资、量化投资和主观+量化结合等多个模式。其中主动基金经理+指数基金经理是较为常见的合作模式。在受访人士看来，双基金经理安排是出于能力互补、风险制衡等多方面考量。 一位有相关产品的基金公司人士对第一财经解释称，主动ETF兼具“主动投研”与“规则化执行”双重属性，由一位擅长量化策略与组合管理的经理负责策略信号、组合构建与再平衡执行，另一位具备深厚主动权益背景的经理负责行业观点校准、重大调仓的主动复核，实现“量化纪律+主动研判”相结合。 此外，行业偏离、跟踪误差、换手率等监督指标由两位经理共同确认后提交投资决策委员会。“分工上，量化侧基金经理主导日常组合管理和量化行业配置策略的实施落地，主动侧基金经理主导中长期行业评分校准。”他介绍道。 另一位采取单基金经理模式的基金公司人士告诉第一财经，名义上由一位基金经理掌舵，实际配备了两位基金经理助理，一位主攻主动投研，负责策略制定、优化迭代；另一位则是数量投资负责策略执行与风控流程管控。 “在保留ETF高透明度、场内灵活交易等工具属性的同时，主动管理能力的注入，使这一品类成为场内主动配置空白的重要补充。”受访人士认为，主动ETF将主动管理能力与ETF运作机制相结合，有望丰富投资者的配置选择，拓展主动权益基金的发展空间。 同时他也提示，这类产品相对更适配能够承受较高股票风险、追求超额收益且对流动性有要求的投资者，或是具备一定投资经验、理解产品逻辑与风险、重视持仓透明度的专业投资者。 明牌如何应对“抄作业” 不同于传统主动权益基金季报披露持仓，主动ETF依托每日PCF清单实现持仓高频公开。在业内人士看来，这对交易、合规风控、核算等整个产品运营的每一环节都提出了更高的要求。市场争论随之而来：高频披露是否会催生跟风模仿、抢先交易，进而侵蚀基金收益？ 有观点提出，申赎清单承载持仓披露功能，便于投资者跟踪组合变化；若调仓分多日完成，市场能否依托清单变化预判交易方向、抢先交易？ “这种风险在理论上存在，但它是否会显著影响基金收益，取决于产品策略、持仓流动性、组合分散度、调仓频率以及基金管理人的交易执行能力。”一位头部基金公司人士表示，PCF更多反映的是基金组合和申赎篮子的结果信息，而不是基金经理尚未执行的交易指令。 他认为，投资者看到的是已经形成的组合信息，不能简单等同于基金经理下一步的交易计划。仅凭单日数据，通常难以判断基金经理的目标仓位、建仓周期、后续交易节奏以及是否已经完成交易等。 谈及跟风交易，一位主动ETF基金经理向第一财经说明应对思路：组合持仓数百只且高度分散、月度调仓频率低、单日信号有限；组合调仓以日内区间均价策略实施、PCF次日生效，公开披露与市场消化之间留有缓冲，机制上也可以减少跟风的动机。 “量化投资的优势不在于单只持仓的准确与否，而在于整个量化策略体系长期的有效性。这个时候，去抄袭单只持仓是没有意义的；同时由于量化投资的持仓很分散，建仓周期很可能只需要1天，抄作业也没有意义了。”另一位主动ETF基金经理也持类似看法。 在他看来，在基金经理每日披露持仓的要求下，投资中“艺术”成分的发挥无疑会受到影响，因为基金经理需要承受更多的压力，动作可能变形，容错空间变小；而用科学化的投研体系来应对，长远看更有望提供稳健的超额。 “透明带来的不只是‘看得见’，还有‘管得住’。”华南一位基金公司人士表示，主动ETF的全透明模式给投资者带来的好处在于，可以随时清晰地知道自己的钱买的是哪些公司，避免了“盲盒式”投资，也方便做个人资产的风险敞口管理。 该人士进一步表示，最核心的长期护城河，并非交易技巧，而是基金团队持续的深度基本面研究和投研迭代能力。静态的持仓可以被复制，但基金经理的调研逻辑、动态调仓思路、市场应变能力无法被简单模仿。

2026-11-09: 最新召开的国务院常务会议指出，社会救助是民生兜底保障的重要制度安排，要推进社会救助法治化、数智化、规范化、专业化建设，更好发挥保基本、防风险、促发展功能；要聚焦薄弱环节，切实加强困难群众基本保障，完善低保边缘家庭、刚性支出困难家庭等帮扶举措；要着眼增强社会救助对象的内生发展动力，落实好就业、以工代赈等发展型救助举措。 中国经济正处于新旧动能交替的关键时刻，新问题、新情况、新机遇频发，个体感知、适应能力不一。为暂时掉队、陷入困顿的个体提供必要的社会救助，拉一把、扶一程，不仅可以让个体重获希望，重新汇聚内生发展动力，也有助于降低经济转型升级过程中的摩擦阻力，发挥经济社会减震器的作用。 此时国务院常务会议讨论社会救助，可谓非常及时。当前稳增长依然需要多方施力。国家统计局最新数据显示，10月CPI同比增长0.7%，环比持平，均偏弱于9月的0.9%和0.2%，表明有效需求不足的压力仍在；PPI同比增长5.7%，相对好于上月的5%，但环比增长0.7%，弱于上月的1.2%。其中10月生产资料出厂价格同比增长7.4%、高于上月的6.5%，环比增长0.9%、低于上月的1.4%，同环比剪刀差走阔，反映产业链中上游价格传导出现承压现象；而10月生活资料出厂价格同环比都为负值，反映处于不同经济生态位的个人，其经济御寒能力不一，因此当下和今后社会救助工作的压力突出。 此外，当前处在AI技术变革深度融入人们生产生活的关键时刻，不同人也会对AI等新技术的感知和掌控力不尽一致。在AI科技变革进程中，可能会有不少人陷入困境，需要帮助。 正在健全完善的社会救助制度，传递的信息较为清晰：一是立足于保基本、防风险、促发展的社会救助制度信念，明确社会救助的基本定位——互助帮扶、助力改革，主要为暂时受困群体提供免于恐惧的应对能力和自由；二是通过“一门受理、协同办理”机制，降低人们申请社会救助的制度成本，提高社会救助覆盖度，增强应保尽保能力；三是让受援群体更有尊严，将救助转换成劳动代偿，以工代赈，着眼增强社会救助对象的内生发展动力，激发受困群体的自立自强能力。 社会救助体系，不是简单的排忧解难，而是担负着最大限度避免个体失去与经济社会连接能力的重托。一旦群体因为失业失能等情况中断了社会连接，要再重返正常社会活动的难度将更大。 因此，社会救助的一个重要职责是防脱落和连接重启，尽可能让受困群体与社会保持连接状态，让他们被看到、被关注。这是经济社会健康发展的必要功能之一，也是政府发挥公共外部性治理能力的重要场景。 而健全社会救助体系、实行应保尽保，需要审视各方的参与职责，更好发挥政府和社会的作用，探索公私共济的多层次社会救助框架。 其中最需要考虑的是社会救助的经济社会绩效问题，即如何利用有限的资源，实现社会保障能力的最大化。当前政府民政系统是社会救助的主流渠道，不仅承担着出台社会救助政策和制度保障功能，也参与具体的社会救助活动，扛起了社会救助的大旗。 然而，随着经济新旧动能转换和科技变革推进，社会救助呈现出新的变化，这可能给民政系统带来更重的负担。尤其就信息获取看，受困群体信息获取成本高，且民政系统的社会救助体系在人力资本结构、组织架构等方面，很难有效覆盖所有受困群体。因此，在社会救助领域探索政府与社会的边界，让政府发挥制度设置和航向引导作用，探索试点让市场在社会救助资源配置中发挥决定性作用，可能不仅有助于应对经济新旧动能转换过程中的社会救助效率和质量问题，而且有助于探索搭建AI时代的经济社会新生态，建立人与社会活动新的稳态化连接机制。 楚塞三湘接，荆门九派通。社会救助用互助帮扶为暂时受困者建立与正常社会的连接，这既是对暂时失败者的救助，也是对他们的制度性包容。暂时受困者与正常经济社会活动的连接越多，就越有机会重新融入，重建稳定的连接关系。而要搭建更丰富的个体与经济社会的连接，不仅要完善政府的力量，也要充分用好社会、市场的力量，从而让更多的受困者被发现、被关注、被救助。

2026-11-09: 一台长约9.1米、宽4.7米、高3.3米的机床，从奥地利林茨出发，经德国汉堡港装船，横跨大西洋和印度洋后抵达上海，11月出现在第九届中国国际进口博览会技术装备展区。这是奥地利WFL车铣技术公司第一次参加进博会，它的M35-G车铣复合加工中心也首次在亚洲亮相。相比“大块头”的重量和体积，更值得注意的是它能解决什么问题。这台设备加工精度可达微米级，专为汽车、航空等行业的复杂零件（如曲轴、凸轮轴、齿轮轴）提供一次装夹、全工序加工解决方案，既省生产场地，又规避了重复装夹的定位误差。像WFL这样，既有大块头“秀肌肉”，又深入制造业转型的跨国公司不在少数。第九届进博会共有全球首发、亚洲首展和中国首秀的代表性展品超过480件。技术装备展区中，工业自动化、人工智能、精密制造、半导体装备和未来能源成为高频关键词。图为M35-G车铣复合加工中心9.7%的设备投资增速国家统计局数据显示，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。其中，装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长14.3%，分别快于全部规模以上工业增加值4.9个和9.0个百分点。前三季度，设备工器具购置投资同比增长9.7%，拉动全部投资增长1.6个百分点。这些数据也体现在了进博会的首展首秀上。作为进博会的“全勤生”，ABB今年逾30款创新技术与数字化解决方案再次亮相。其中ABB电气产品与系统解决方案专属顾问、WavePro-II Edge直流母线系统、iWise物联网型断路器、i-家有线全屋智能家居系列、德逸系列开关插座等5款创新产品及解决方案将实现中国首发。ABB（中国）有限公司总经理康亮表示：“过去八年，我们累计展示约380项创新产品和技术，签署120余项战略合作协议，与生态伙伴共同助力各行业实现更精益、更清洁的运营。今年，人工智能与数字技术将是ABB展台的看点之一——更多融合创新的解决方案将借进博平台走向全国市场。”随着人工智能高速发展，数据中心和算力需求持续增长，与冷却相关的能耗尤其受到关注。据统计，数据中心总能耗中约40%用于冷却，能耗规模与服务器相当，而电机正是冷却链路当中最核心的耗能部件。ABB运动控制事业部IEC低压电机业务中国及亚洲负责人肖苹告诉第一财经记者，随着制造业绿色转型与智能化升级，市场对高效节能电机的需求呈现出两大显著转变。首先是从单一设备采购，转向系统级整体解决方案。不少头部客户，尤其是数据中心企业，正在搭建自有技术生态，关注点不再局限于单机性能，而是延伸至整套机械传动体系，寻求覆盖机械、控制、配电全链路高效优化方案。第二是从设备交付，升级为全生命周期价值。“过去我们更多是扮演设备供应商的角色，未来要转型为覆盖端到端全流程的整体解决方案提供方，核心目标是助力客户实现更精益、更清洁的运营。”此前，工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》。在肖苹看来，未来行业将出现三大趋势。首先，人工智能将更快、更深地渗透至制造业全流程。第二，一体化节能增效方案将成为主流，行业目标也从“我要造一台好设备”转向“我要赋能整个社会”。第三，工业设备的智能化标准整体提升，深度智能与互联互通能力已成为必要选择，而不再是加分项。金叶子/摄加码绿色低碳随着新能源加速渗透、电力市场化持续深化以及产业绿色转型提速，能源系统的运行规则与价值逻辑逐渐重构，企业从传统的“能源消费者”加速迈向“能源经营者”。同样是进博会的“全勤生”，GE Vernova带来了低碳能源转型沙盘、GCB发电机断路器模型、GRiDEA低碳环保电网解决方案、沉浸式虚拟现实体验区、多款主力燃机机型模型以及低碳解决方案，从系统方案、电网产品到发电设备，完整呈现其面向新型电力系统的技术布局。其中，展出的6F.03燃机在同等级别的F级燃机中，以发电效率高、应用多样以及运行可靠等优势，在热电联供和分布式能源应用中尤为亮眼，已在中国收获50台订单，其中47台燃机已投入商业运营，成为10万千瓦等级分布式能源项目的理想选择。通用电气能源投资（中国）有限公司董事长许欣表示：“中国拥有全球最大的可再生能源装机规模，和全球最具竞争力的绿电制氢的工业生态体系，这使中国成为全球有望率先实现绿氢在发电领域大规模应用的国家。”他期待与中国伙伴一起，让绿氢燃机从示范走向商业化应用，把尚未被充分利用的风光资源转化为系统需要的稳定电力。肖苹也告诉记者，他们正把在上海的绿色实践推向其他工厂。“我们的上海电机工厂是上海首批零碳工厂，同时获评工信部国家级绿色工厂，电机耗电约占全社会用电量的60%，减碳空间十分广阔。这座工厂同时也是IE5超高效电机的生产基地，我们将厂区低碳运营的实践沉淀反哺至产品研发，用更高效的解决方案助力低碳转型。”她说，上海基地的绿色转型，也为集团全球长期战略更好地落地积累了成熟方法论。他们将借助集团内部网络，把成功经验分享给亚洲及其他区域的制造基地。各基地不会直接照搬模式，而是结合当地能源条件、法规要求以及工厂现状因地制宜地推进落地。这也体现了ABB中国角色的转变：过去更多是技术引入方，如今也在向外输出实践经验，践行“在中国，为中国，也为世界”的理念。在今年的进博会上，施耐德电气高级副总裁、商业价值研究院院长熊宜表示，能源正在从企业的一项运营成本，转变为关乎韧性、增长与绿色竞争力的战略要素。为此，施耐德电气提出“能源智能”价值主张，希望帮助企业看清变化、做出更优决策，并将能源的成本、风险、资产与绿色价值统筹起来，让能源管理成为企业的一项战略经营能力。根据施耐德电气商业价值研究院在进博会期间发布的《能源智能》洞察报告，企业的能源管理面临五大战略议题：绿电消费责任从“自愿”走向“强制”；用户侧绿电消纳途径逐步打开；可调节负荷正在变为资产；分布式能源“四可”成为接入准入证；单一电量价值升级为电能量、调节、容量、环境四维价值。

2026-11-09: 面对汽车行业波动、主机厂缩减产能，克劳斯玛菲中国CFO李新峰在今年进博会上提到的一个数字却让人印象深刻。他告诉第一财经，今年下半年落地的新客户订单，基本补上了上半年汽车行业三分之一到三分之二以上的订单损失，也让公司全年业务能够基本持平。补缺口的是医疗、低空经济以及具身智能等新场景。这个“降与升”的对照，比泛泛谈“AI赋能”更能说明在华外资场景扩容的实质。在新旧动能急剧切换的变革期，企业的扩容不是铺摊子，而是在旧板块放缓时，让新场景接住订单、迅速补位。工业制造横向补位与纵向深化并行作为全球橡塑生产、加工机械和系统制造商，克劳斯玛菲走的是横向多行业渗透路径。李新峰告诉第一财经，汽车行业原本是公司最重要的应用领域之一，然而今年行业较明显的去库存去产能趋势，给上游的注塑和反应成型业务带来了较大挑战。为此，他们加紧向医疗、低空经济、包装物流等新领域拓展应用，也在今年下半年迎来了收获期。在具身智能等新兴行业，公司将汽车行业积累的经验延展至灵巧手等客户，为其提供设备与解决方案。今年的进博会上，克劳斯玛菲聚焦高端汽车成型、跨界创新应用与绿色智能制造三大方向，集中展示其在技术应用上的持续“拓界”。场景能补位，背后离不开技术集成能力的支撑。李新峰说，克劳斯玛菲是全球少数同时拥有注塑、挤出和反应成型三项技术的公司，三项技术的组合可针对不同应用场景整合技术、形成新方案，“这种集成能力源于百年技术积累与迭代，门槛较高，竞争对手难以通过简单合作复制”。和汽车制造的场景相比，医疗、电子等领域对洁净度、稳定性、精密度的要求更高，也帮助手握技术的企业筑起了壁垒。作为进博“全勤生”，德国科技企业贺利氏的大中华区总裁艾周平告诉第一财经，受数据中心需求快速增长带动，中国业务实现强劲增长，创下近年来新高。在这样的背景下，他们不仅在今年继续扩大了产能，而且还在上海新设立了研发中心，以加码在中国的投资。从石英芯棒和套管、光学级石英玻璃，到铂金漏板、芯片上表面互连方案，贺利氏在今年的进博会上展出的产品广泛应用于算力芯片、6G通信、新能源汽车等新兴领域。其中，保偏光纤套管、石英芯棒和套管、光学级石英玻璃等产品，是支持AI数据中心及下一代通信网络实现高速、稳定传输的关键材料。艾周平称，本届进博会期间公司达成的意向性采购总金额超过十亿元，大大超过去年进博会采购金额。工业领域的场景扩容并不只有横向多行业渗透或新旧切换的方向。同样是进博“全勤生”的艾默生，指向的是运营层级的纵向深化。艾默生今年集中展示自动化技术、工业AI能力与行业经验，帮助客户应对复杂工业挑战、迈向“自主运营”。艾默生亚太区总裁林泽安表示，中国是艾默生全球第二大市场，也是集制造与创新能力于一体的双重引擎。从传统流程工业到新兴制造业，中国正在加速推进产业智能化和可持续转型。他们试图依托覆盖流体控制、气动自动化、精密压力控制等领域的多品牌组合，为客户提供差异化解决方案。可持续维度也被纳入场景扩容的版图——以高效控制技术和智能监测方案帮助客户提升能效、降低能耗，从精准碳计量到绿色制造，将绿色技术优势转化为客户的可持续竞争力。AI从工作流嵌入到治理补课工业领域的补位逻辑，在医疗领域表现为另一种扩容，即把AI嵌进临床工作流。“AI快速发展之下更需要回到医疗价值本身，不在技术热潮中迷失。”飞利浦全球执行委员会委员、全球执行副总裁及大中华区总裁刘令在进博会上对第一财经表示，他们坚持推动以人引领、成效驱动、可信负责的AI无缝融入临床工作流。因为一个核心判断是，医疗AI下一阶段的重点是避免孤立工具堆叠，把更多时间还给临床判断和患者关护。她以智能导管室为例提出，将不同应用和多模态信息整合起来、减少医生系统切换，是工作流嵌入的具体实践。今年的进博会上，飞利浦展示近60款创新产品与解决方案，包括10款中国首发首展新品。面对老龄化、疾病负担日益复杂和医疗资源紧张等挑战，飞利浦聚焦成效驱动的AI提升诊疗效率与协同。刘令介绍，本届进博会首发首展的飞利浦超光子代谢CT，搭载本土自主研发的AI赋能软件，针对光谱CT信息丰富但临床应用复杂的痛点，让医生更便捷地调阅和应用光谱信息。链条再顺，也绕不开使用端的能力配套。根据刘令的观察，临床工作者不仅提出痛点，也带着想法和解决方案，希望结合自己的数据与临床洞见与企业共同创新；真正有意义的创新应从真实临床需求出发，与临床专家和生态伙伴从源头共同定义、验证和迭代。然而，如果每个参与者都提供一个独立工具，医生在分秒必争的诊疗过程中就很难有效使用，因此需要把影像、数据、AI和临床应用连接起来，推动数据标准化、连接不同环节，让数据跟着患者走。更现实的短板在治理端：《未来健康指数报告》显示，53%的受访中国临床医务人员表示所在机构的AI培训缺失、不充分或标准不一；77%表示所在机构尚未建立明确的AI监测与审计流程。刘令强调，医疗AI要实现可信的规模化应用，需要明确适用范围和责任边界，保护数据安全和隐私，确保人的专业判断和最终责任不能被替代。和医疗领域一样，制造业的AI化也面临“数据与治理能不能跟上”的问题。李新峰介绍，克劳斯玛菲的客户端有远程诊断工具提供预测性维护与远程支持，通过机器控制系统开放端口以支持其核心数据采集；内部管理端则在用AI渗透管理，开展AI视觉检测、质量分析模型、产能预测模型。但他强调，AI落地需要计算资源、数据资源和场景支持三者兼备，而中国制造端不缺真实场景，缺的是干净、全面的数据。埃森哲在今年的进博会上集中呈现其对企业AI规模化落地的判断与解决方案。埃森哲大中华区主席朱虹认为，随着新旧动能转化持续演进，三股力量正在主导中国企业未来能力和价值创造方式的变化：AI等技术创新推动新质生产力，不仅提升效率，更开始重构产品、流程、组织和商业模式；增长从单一市场转向多区域、多中心；企业要让同样的资产、数据、连接和场景创造更高价值。这三股力量在交汇中相互放大——AI放大企业的洞察、决策与运营能力，使其更有可能跨市场配置资源；多极化经营带来更丰富的客户、场景与数据，为AI创造更大的应用空间；而高价值增长，则要求企业把技术与全球布局真正转化为更高的单位产出、持续收入和市场影响力。这样的判断，把企业的场景扩容放进了同一个框架：场景越多、运营越复杂，越需要AI把洞察、决策和运营串起来，否则场景扩容只会变成新的碎片化。朱虹提醒称，技术采用的广度与价值实现的深度之间存在明显落差。埃森哲数字化转型指数2026显示，跨过先进AI应用试点阶段的受访中国企业占比高达88%，但仅有14%的企业实现了可衡量的显著价值，包括企业层面生产效率、收入或利润的明显提升。智能体的部署也有放缓迹象，24%的中国企业高管表示企业正在积极地跨职能部署智能体，较2026年初的26%有小幅下滑。企业高管认为，AI项目和核心业务战略缺乏整合（21%）是实现AI价值的最大限制因素，将AI引入当前业务流程的复杂性（17%）以及缺乏技能型人才（16%）排在二、三位。在AI规模化过程中，多数企业仍停留在试点阶段，面临整体战略不清、管理层认知不足、基础系统不牢等现实问题，词元成本、治理架构、人才获取和培养等新挑战也在影响企业投入和业务决策。在此背景下，埃森哲在今年的进博会上发布了AI卓越中心（AI CoE）解决方案，试图回应的就是“从试点走向规模化”的断层。朱虹表示，AI不再是神话，而是意味着复杂的系统性变革；宏观层面需要正视价值落差，产业层面要持续优化资本、算力、数据等要素配置，企业层面则需要重塑系统、流程、组织与人才，把AI的技术势能转化为实实在在的生产力。

2026-11-09: 近日，鲲鹏支付交易结算资金到账延迟一事在第三方支付圈子引起较大关注，截至目前，鲲鹏支付已就该事件发布了两条说明公告，在最近一次公告中，鲲鹏支付称“11月9日起对真实、合法交易有序开展结算”。 “目前暂时还没有收到。”一位被延期结算的商户对第一财经说，他于10月28日起发现鲲鹏支付开始出现结算延迟现象，为此还曾去该公司的重庆总部，但并未在现场得到更有用的信息，“已经12天了还没到账，对方只说会陆续结算。”他说。 事实上，鲲鹏支付交易结算资金到账延迟一事早有先兆，一位行业人士对第一财经表示，在该事件发生的前几个月，就已经有鲲鹏支付的业务员、代理商通知用户更换其他品牌的产品，进而使得这些用户成功避免了该事件。 投诉激增，官方承认并承诺整改 该行业人士透露，最早在8月底左右，业内就爆出鲲鹏支付出现零星延期案例，9月份也曾出现过，本该是交易结算资金T+0秒到账，结果资金第二日才到账，10月份大范围曝光出来。 在某投诉平台上，11月份以来冒出了几千条关于鲲鹏支付的投诉，从投诉的具体情况来看，大部分延迟时间发生在10月底，也有少部分在9月份就出现了延迟结算。 比如，一位用户于9月24日投诉称，9月19日鲲鹏支付显示收款1253.98元成功，但一直未进行结算，该笔资金应于当日结算至银行卡，但截至提交投诉时，款项一直没有入账。导致资金被拖延结算，影响正常经营周转。 “第三方支付公司为了提升业务竞争力，几乎都推出了T+0秒到账服务，只要顾客付款成功，资金立刻到账，当然也取决于顾客绑定的结算银行卡，少数银行卡存在延迟。”上述行业人士解释说，T+0秒到账服务的背后，本质是支付机构为商户提供提前垫资，将原本T+1到账的资金提前划转，次日完成清算后再收回垫款。 对于刷卡交易结算资金大面积延迟到账，11月4日，鲲鹏支付通过官微发布公告，一是承认了上述问题确实存在；二是解释了相关原因，为鲲鹏支付自身在清算调度、出款链路及内部风险管理环节存在不足所致；三是通报了处理进展，包括成立专项工作组，对未到账交易逐笔排查、分类核验、有序出款，同时也开通专项登记通道，商户可通过官方客服、服务商或公司指定渠道提交未到账信息；四是否认了关于“平台关停”的不实信息；五是承诺后续整改，重构清算出款与垫资调度机制。 11月7日，鲲鹏支付再次发布公告称，力争于11月8日完成资金核查，自11月9日起对真实、合法交易有序开展结算。 在社交平台上，有用户表示已收到10月27日至10月28日的结算资金，但绝大部分用户表示尚未收到。 内控问题一再暴露 鲲鹏支付前身为钱宝科技，官网显示，该公司提供银行卡收单、移动支付以及互联网支付解决方案，成立于2005年，为中国银联成员机构和中国支付清算协会理事单位，2011年获得“支付业务许可证”，拥有全国性“储值账户运营I类”和“交易支付处理I类”两张牌照。 据业内人士介绍，鲲鹏支付的主要客户是中小微商户，在第三方支付行业中处于中等偏下规模。 2025年7月，鲲鹏支付曾因未按规定报送可疑交易报告被中国人民银行重庆市分行处罚款47万元，时任总经理亦被处以罚款4.6万元；2026年3月，因涉及11项违法行为，鲲鹏支付又被中国人民银行重庆市分行警告、通报批评，并罚没合计914.35万元。 11项违法行为中，包括未落实有关合规管理制度、内部控制制度、业务管理制度、风险管理制度、用户权益保障机制；支付账户被违规使用；未按照规定完成特约商户尽职调查；未按照规定采取风险管理措施；未按照规定完成特约商户持续风险监测。 监管连续处罚，精准指出其内部合规体系、管控制度、商户风险核查等多个板块存在缺失。而时隔8个月，当初监管点名的问题，在此次事件中又集中暴露。 博通分析金融行业资深分析师王蓬博分析认为，结合央行此前的处罚可以判断鲲鹏支付可能存在多方面问题，包括内控与资金治理体系存在短板，流动性管理、资金隔离机制没有严格落地；渠道治理欠缺，依托代理商快速拓量的模式下，前端商户准入、交易真实性审核持续松弛，大量高风险交易持续沉淀在业务池内；风控体系被动，缺少前置识别、分级处置的能力，风险一旦集中爆发就直接击穿结算链路；合规制度、业务流程、外包管理、商户尽调多项要求长期流于纸面，属于系统性合规欠账持续累积之后的集中暴露。 值得注意的是，今年，鲲鹏支付管理层出现多次调整。11月2日，该公司公告称，总经理薛暮松因个人身体原因离任，在此期间，公司日常经营管理工作由副总经理章印负责。 另外，今年6月，中国人民银行重庆市分行同意重庆鲲鹏支付变更罗峰为公司董事长兼执行董事，变更薛暮松为公司执行董事，变更汪明明为公司董事，变更黄双为公司监事，变更高琛为公司职工代表监事。本次变更覆盖董事长兼执行董事、执行董事、董事、监事和职工代表监事等多个重要岗位。 背后萦绕的“套现”阴影 还有一个值得关注的细节，在11月7日的公告中，鲲鹏支付对于结算条件划定了一个“真实、合法交易”的前提。对此，王蓬博认为，这也就意味着类似于套现、虚假经营等灰色交易对应的待结算资金兑付存在不确定性，后续是否能兑付还需要明确并看实际进展。 据了解，在此次交易结算资金延迟到账事件中，受到影响的不仅仅是正常商户，也包括通过POS机进行信用卡等套现的个人用户。 上述投诉平台的投诉信息中，也透露了关于套现交易的端倪。比如，一位用户直接以“鲲鹏支付信用卡提现”为标题进行投诉，称于11月1日使用鲲鹏支付完成一笔2300元信用卡刷卡服务，交易已经完成，钱一直没到账。 还有一位用户称，其于10月29日用鲲鹏旗下的POS机刷卡，10月5日仍然没有到账，急等着还款。“马上逾期了，现投诉鲲鹏支付，归还刷卡的钱。”该用户说。 第一财经发现，上述投诉平台关于鲲鹏支付的投诉信息大致可以分为两类，一类是正常商户，通常表述为：客户刷卡、商户未收到相关款项；另一类则涉嫌套现交易，通常表述为：自己刷卡，自己未收到相关款项。 长期以来，POS机套现是第三方支付领域典型的“水下灰产”：表面是商户收单，实质是把信用卡授信额度通过虚假交易变成现金，绕开取现成本和银行风控。套现通常不是单点行为，而是一条链：虚假商户/个体户资料、POS机代理推广、养卡中介、异常交易撮合等。 近年来，监管部门持续打击套现行为，且有诸多相关判例。如2025年2月，新疆英吉沙县人民法院审结一起涉非法经营案件：2017年4月至2024年8月期间，萨某以贷款为由，将阿某、麦某等10人名下多张信用卡借用在自己手中保管，并通过自己在网上办理的两部无线终端POS机套刷资金，非法套现共计593.4万余元。最终，萨某被判非法经营罪，判处有期徒刑一年，缓刑2年，并处罚金2万元。法官指出，利用POS机刷卡套现行为，本质上属于非法从事资金支付结算业务，其绕开了银行等正规金融机构的监管，破坏了金融市场的正常秩序。

2026-11-09: 太空算力产业化的重要一步，是让各类用户使用卫星服务的门槛降低。在主要面向专业用户的产业格局的基础上，基于太空云技术，让卫星应用服务对接更多领域和用户。 11月9日，2026太空云产业生态大会暨中科星云成立大会在合肥举行，中科星云太空智能科技（合肥）有限公司（下称“中科星云”）正式成立并投入运营。 “用户不知道卫星在哪，不知道算力在哪，也不知道载荷在哪。他只需要提出服务的需求，就能够得到相应的服务，整个的调度规划在太空实现。”中国科学院院士、中国科学院空天信息创新研究院学术院长吴一戎在接受第一财经等媒体采访时表示，以往，卫星更多面向专业用户进行服务。太空云的出现，能推动转向“任何人需要卫星服务就能得到”的服务模式，降低了该领域的使用门槛，也提高了业内的专业服务水平。 中科星云注册资本15亿元，由中科星图、中科曙光、海光信息、星图测控、曙光数创、中科卫星6家产业主体，联合中国科学院旗下国科发展、央企诚通科创，安徽省属皖能资本、华安嘉业、省科技厅牵头主管的母基金，以及合肥产投、合肥高新创投等市、区两级投资平台共计16家发起主体共同设立。 2026太空云产业生态大会暨中科星云成立大会。 拍摄/宋婕 太空算力需要“长跑搭档” 11月9日，A股四大指数集体高开，太空算力概念多股大涨。信维通信“20cm”涨停，西部材料、顺灏股份、中国卫星涨停。中科星图、航天发展、航天智装等多只个股大涨。 在市场关注度提高的同时，太空算力这一热门赛道在期待“长跑搭档”的出现。 目前合肥已集聚商业航天相关企业及机构超190家，产业链规模突破百亿元，不仅能“造壳”“造心”“造箭”，还能“组网”。同时，合肥的算力产业同样繁荣。太空算力作为地面算力的延伸，中科星云可通过天地协同的方式，利用合肥的算力基础，发展独特的太空应用。 据中科星云介绍，公司的股东体系构成了太空算力产业从芯片到应用的全链条闭环。6家产业发起主体中，海光信息提供国产高端算力芯片，中科曙光提供服务器整机与智算基础设施，星图测控提供卫星测运控能力，曙光数创提供算力基础设施热管理支撑，中科卫星提供感算星座建设和运营，中科星图贯通空天数据与信息服务，覆盖了天基信息服务从芯片到应用的完整领域。 值得一提的是，合肥在场景、资本、生态等方面持续发力，正以全链条支撑成为硬科技企业的“长跑搭档”。围绕新能源汽车、集成电路、新型显示等领域，当地已成长出具有全国影响力的产业集群。 在空天信息领域，合肥同样全链投入，成为商业航天与太空算力发展的重要策源地。当地的商业航天产业正在从其长期耕耘的下游卫星数据应用，向更中上游的大规模卫星运营、卫星制造领域牵引和伸展，不仅能“造壳”“造心”“造箭”，还能“组网”。如今，合肥已集聚商业航天相关企业及机构超190家，产业链规模突破百亿元。 太空产业化的下一步 太空算力并非将地面计算设备简单搬上卫星，而是涵盖遥感、半导体、空间网络、热管理、能源、星座控制、资源调度与行业应用的复杂系统工程。 邵宗有在采访时谈到，中科星云要把太空云里面的感算的重大成果进行产业化。中科星云的成立，是太空产业化的一个写照。第一财经记者了解到，中科星云走的是全栈国产化自主技术路线，布局太空算力芯片、太空计算机、星间高速互联、天地资源调度平台，构建完整自主技术体系和标准，着力突破适配太空复杂环境的低功耗、高算力、高可靠在轨计算方案，形成以科研创新为牵引、以核心技术为支撑、以系统工程为纽带的垂直整合模式。 中科星云的背后，是中国科学院空天信息创新研究院（下称“空天院”）。该院长期深耕空天信息领域前沿技术研究，联合国内多家优势科研单位率先构建起“太空云”概念体系、技术体制与基础平台，将遥感卫星、通信卫星、算力卫星，通过技术手段整合在一起，形成一个智能的天基信息服务系统，实现从“功能单星”向“智能星云”的跨越。 中科星云的成立是承接“太空云”专项技术积累，由技术验证迈向规模化应用能力生成的关键一步，是中国科学院推动科技创新和产业创新深度融合的又一项新成果。 就业务布局来看，中科星云锚定的是“天地对等”的太空算力网的建设和运营。太空算力与地面算力在规模、价格与应用上实现对等协同。太空不再只是遥感数据的采集与回传节点，而是与地面算力网络地位同等、能力互补、统一调度的信息网络节点。 从“天数天算”迈向“天地对等”的技术演进方向，即“感算、通算、超算”三步走的模式。第一步，感算融合，实现感知与计算在轨协同，让卫星“边采边算、即拍即算”，输出高实时感知计算能力；第二步，通算融合，依托星间高速互联与在轨组网计算，支撑巨型遥感星座的协同运行与高通量天基信息处理与服务；第三步，超算协同，汇聚在轨算力构建大规模高性能轨道数据中心，最终形成“通感算用”天地统一调度、协同服务的“天地对等”太空算力网。 第一财经记者了解到，中科星云未来将深度融入空天院牵头共建的“太空云”生态，推动“感知、通信、计算、智能”一体化天基信息服务体系建设。此外，该公司还将借助中科曙光与海光信息的运营生态，依托曙光智算基础设施与海光国产算力芯片的成熟运营体系，将地面算力运营能力延伸至太空，构建天地一体的算力运营能力，最终打通“天地对等”太空算力网的商业模式。最后，该公司将构建星云太空基础设施和运营生态，联合产业链上下游，共建开放、协同、可持续的产业发展模式。

2026-11-09: 11月8日，大连梭鱼湾足球场，漫天飞雪中，大连英博击败天津津门虎，凭借与成都蓉城的相互战绩优势，捧起了队史首座中超冠军奖杯。从赛程过半时还落后对手18分，到末轮完成翻盘，大连英博创造了一个引起世界足坛关注的竞技奇迹。这个奇迹让外界关注到英博这个足球俱乐部样本，也点亮了北方明珠——大连。近年来，东北经济整体承压，大连也不例外。作为老牌工业城市和足球之城，大连在摆脱困境走向新生的过程中，将足球视为凝聚人心、提振信心的精神动力。英博的诞生与成长，恰好与这座城市经济的蜕变高度合拍。2025年，大连成为东北首个万亿GDP城市；11个月后，英博为大连夺回失去21年的顶级联赛冠军。两个成就的共同底色，是“不服输、敢争先”的气质和长期主义的方法论。在过去十几年的中国职业足球语境里，大手笔投入几乎是立足联赛的必要条件，“豪赌夺冠”更不是新鲜事。大连英博像是一个“异类”。它没有走金元足球的老路，而是从建队第一天起，就把“稳健经营”写进了行为信条。在国内足球圈，英博是“花钱”最省的，同时是“自我造血”最强的。英博的投资方严格遵循稳健经营原则。根据媒体报道，俱乐部实控人王魁5年来在英博的累计投入不到8000万元，约为武汉三镇2022年夺冠当年的1/6。2026赛季，英博总预算2亿元，在中超属于中游偏下；其中实控人出资不到总预算的1/5，其余部分由票房利润、国企赞助、政府补助和联赛分红撑起——目前绝大多数中超俱乐部做不到这一点。大连英博的成长节奏完全贴合自身的能力曲线。今年是球队参加中超的第二个赛季，内部初始目标是获得第八至第十名，辽宁媒体的前瞻判断更是“完成保级”。可见，球队并不好高骛远，而是把站稳脚跟当成第一要务。从媒体披露的大量信息来看，英博能抓住争冠对手“给出”的机会，靠的绝不只是“运气”，而是过去五年稳健前行的积累。这种稳健经营的思路，恰恰是很多城市发展过程中最稀缺的品质。我们见过太多地方为了短期的GDP数据，不惜举债上马大项目、搞运动式的产业扩张，最后留下的是闲置的产业园、无人问津的文旅地标，以及迟迟消化不掉的债务包袱。大连也有过类似教训。但过去几年的大连，却和英博这个俱乐部一样，走出了完全不一样的路子。时间回溯十年至2016年，大连的GDP总量先是在7000亿元上下徘徊了四年，2019年核算调整后甚至比2018年还低，2020年增速更是掉到0.9%。这五年，大连经济深受产业结构偏“重”、制造业关键领域创新不足、营商环境落后等因素拖累。2016年大连固定资产投资下降幅度达68.5%。和人口老龄化率全国靠前一样，当时的大连经济也略显“老气”，并不耀眼。2021年，英博注册成立，大连经济也开始“十四五”爬坡的绵绵用力。在此过程中，大连没有为了追求增速而盲目上马不符合本地禀赋的项目，而是将几十年沉淀的工业家底当成最核心的基本盘，把创新的根基扎进本地科教资源的土壤。从盘活造船资产、建设金州湾机场，到打造英歌石科学城、提升营商环境，大连的一系列重大决策，都体现出“打基础、利长远”的谋划。英博本赛季的经历，也和大连经济有可比之处，即如何应对挫折。赛季中段，英博主力前锋相继伤缺，球队的锋线支点几乎全部报销。困境之下，俱乐部没有不惜代价寻找新的攻击手救场，而是选择在现有阵容框架里挖潜，最终取得奇效。与之类似，当年面对经济增速跌至1%以下的挑战，大连也是选择先把手中的牌打好，而不是满脑子找增量、追风口。说到这里，近年来部分地方在发展新质生产力上的盲目跟风值得一提。例如，不久前第一财经公布的一项研究结果显示，全国有至少257座地级及以上城市计划发展低空经济，占到全部同类城市的近九成。为了确保新质生产力发展不走偏、不冒进、不泡沫化，中央日前印发《关于发展新质生产力的意见》。国家发改委官员在解读政策时强调，各地“要坚决避免一哄而上、遍地开花”。本赛季大连梭鱼湾球场场均上座人数突破6万，冠绝全国。这是足球之城的市场底座，也是英博登顶的动力之源。类比经济发展，东北老工业基地的历史积淀，恰好成了大连经济焕新起势的资本。大连也充分利用了这个资本，实现了经济增长的“老树发新芽”。今年前三季度，大连实现5.3%的经济增速，显著高于全国平均水平。尤其亮眼的是，规上工业增加值增长6.5%，其中装备制造业增长7.4%，铁路船舶行业暴增48.1%，民用钢制船舶产量增长2.5倍。穿过金元足球的泡沫，大连英博证明了长期主义在足球领域的价值。这个启示同样适用于城市经济发展逻辑——真正能穿越周期的增长，不是烟花式的瞬间爆发，而是尊重客观规律的长期经营。短期政策刺激和少数明星项目可以押注一时，要想让城市经济真正行稳致远，只能脚踏实地，同时着眼长远。（作者系第一财经编辑）

2026-11-09: 上海市委书记陈吉宁今天（11月9日）下午来到位于徐汇区的上海“模速空间”创新生态社区，走访人工智能成长型企业并举行座谈，面对面听取企业意见建议。陈吉宁指出，要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，牢牢把握人工智能发展机遇，进一步营造良好生态、强化基础支撑、优化资源配置、加强服务对接，支持创新创业企业保持战略定力、着眼长远发展，找准赛道、加速突破、加快提升核心竞争力，更好融入和参与上海人工智能发展和治理创新高地建设。 陈吉宁先后走访了汇翮（上海）智能科技有限公司、上海辛普来思科技有限公司，听取企业创新创业基本情况和所在领域发展趋势介绍，就企业锚定细分赛道、开展技术研发、产品开发、场景应用及人才团队建设等作了具体了解，就技术方向、竞争优势、评测体系等与团队负责人展开交流，关切询问下一步发展还有哪些具体问题需要解决、哪些服务事项需要支持，就企业提出的实际需求一一作了回应，叮嘱相关部门和区要持续加强常态化对接，既要及时了解企业发展诉求，也要认真听取企业意见建议，进一步把创新生态、产业生态营造好，不断提升服务响应的及时性精准性、政策举措的针对性有效性，让企业心无旁骛创新发展。 调研期间，陈吉宁与“模速空间”成长型企业代表开展座谈交流，深入了解企业发展，共同研判行业趋势，就企业提出的意见建议明确具体对接部门和单位。 陈吉宁指出，当前，新一轮科技革命和产业变革加速突破，全球人工智能技术创新进入前所未有的活跃期。上海正按照习近平总书记的重要指示要求，把人工智能作为三大先导产业之一加力发展，加快建设人工智能发展和治理创新高地。企业是人工智能创新和应用的主体，要牢牢把握人工智能技术赋能城市和产业转型的重要机遇，把赛道布局同服务国家战略、城市发展更好结合起来，进一步明晰发展路径、锚定优势赛道、加力攻坚突破，持续提升核心竞争力，在同向同行中更好实现共赢发展。上海将以更加开放的姿态、更加务实的行动、更加长远的目光，把发展的生态打造好，把基础性工作做到位，在算力、语料、场景、金融等方面提供体系化支撑，在重点领域建设一批“干湿闭环”高通量智能实验室，推动一批科技基础设施和公共服务平台智能化升级，加快人才集聚、资源汇聚、要素耦合，更好回应企业需求，助力效率提升，加速重大发现，更好支持企业牢牢把握科技创新主动权、抢占产业发展制高点，努力形成“众人拾柴火焰高”的发展合力，携手推动上海人工智能发展和治理创新高地取得新的更大突破。 市领导张为参加。

2026-11-09: 近日，最高人民法院、最高人民检察院发布依法惩治新型、隐性职务犯罪六大典型案例。其中，“张某某受贿、利用影响力受贿案”披露了某国有控股银行（下称“G银行”）原党委副书记、副行长张某某的受贿细节。 在关联企业挂名领薪 从基本案情来看，2001年2月至2021年9月的20多年时间里，张某某利用担任G银行营业部党组书记、主任，G银行党委委员、党委副书记、副行长等职务上的便利，为有关单位和个人在协调贷款、业务拓展等方面提供帮助，直接或者通过特定关系人非法收受他人给予的财物，共计折合773万元。 这一过程中，张某某和妻子李某曾分别在受帮助企业的关联企业挂名领薪。其一是一家投资公司。2018年8月，张某某利用担任G银行党委副书记、副行长职务上的便利，为某投资公司参股的公司获取1.5亿元贷款提供帮助。 某投资公司董事局主席杜某某向张某某表示要当面感谢，张某某表示其即将从某银行离职，等离职后再说；杜某某随即表示待张某某离职后让其到某投资公司董事局挂名领取薪酬，张某某同意。2018年11月，张某某从某银行离职后到某投资公司担任董事局副主席兼非执行董事，2021年3月从某投资公司离职，共计领取薪酬389万元。其间，张某某仅出席1次董事会，未参与其他工作。 其二是一家信托公司。2007年12月至2018年8月，张某某利用担任G银行党委副书记、副行长职务上的便利，为某信托公司在业务拓展、债券销售等方面提供帮助。2018年初，某信托公司董事长翁某某为感谢张某某的帮助，在明知张某某妻子李某不符合任职条件的情况下，向张某某表示让李某到某信托公司控股的某基金公司担任独立董事领取薪酬，张某某同意。 2018年8月，李某担任某基金公司独立董事，至2021年9月离职，共计领取薪酬40万元。其间，李某未到过某基金公司，仅通过视频方式参加过3次董事会，签署过部分董事会材料，因其对公司情况和业务不了解，董事会上几乎不发言，在董事会材料上仅签署姓名而不进行审查，独立董事履职报告亦由翁某某安排下属代李某撰写。 张某某利用影响力受贿的事实未详细披露。从案件办理情况来看，2022年7月2日，山东省菏泽市监察委员会以张某某涉嫌受贿罪、利用影响力受贿罪向菏泽市人民检察院移送起诉。2022年8月30日，菏泽市人民检察院以张某某犯受贿罪、利用影响力受贿罪向菏泽市中级人民法院提起公诉。2023年8月11日，菏泽市中级人民法院作出一审判决：以受贿罪判处张某某有期徒刑10年6个月，并处罚金80万元；以利用影响力受贿罪判处其有期徒刑5年，并处罚金50万元，决定执行有期徒刑12年6个月，并处罚金人民币130万元。一审宣判后，张某某未提出上诉，判决已生效。 与张华宇案吻合 第一财经注意到，正是在2023年8月11日，山东省菏泽市中级人民法院对光大银行原党委副书记、副行长张华宇受贿、利用影响力受贿案公开宣判，部分受贿细节及判决结果与上述张某某案情况吻合。 山东高法披露的案情显示，菏泽中院经审理查明，关于受贿罪，2001年2月至2021年9月，张华宇利用担任光大银行总行营业部党组书记、主任、光大银行党委委员、副书记、副行长等职务上的便利，为相关单位或个人在协调贷款、业务拓展、就业等方面提供帮助，非法收受有关单位或个人给予的财物共计折合773.6271万元。 关于利用影响力受贿罪，2019年1月至2021年11月，张华宇利用原担任光大银行党委副书记、副行长职权和地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为相关单位或个人在协调贷款、公司信用评级调整、就业等方面提供帮助，非法收受有关单位或个人给予的财物共计折合691.9536万元。 公开资料显示，张华宇是河南省民权县人，1958年10月出生，大专学历（毕业于湖南财经学院，后获对外经济贸易大学经济管理硕士学位），1985年12月加入中国共产党，1976年10月参加工作。自2001年2月调入光大银行至2007年3月，张华宇历任该行总行营业部党委书记、主任，总行党委委员、行长助理；2007年3月至2018年4月，他历任光大银行党委委员、副行长，光大金融租赁党委书记、董事长；2018年4月至2018年8月，升任中国光大银行党委副书记、副行长，并继续兼任光大金融租赁党委书记、董事长；2018年9月辞职。 更早之前，他曾任商丘地区城市信用联社主任；商丘地区夏邑县人民银行行长；河南省商丘地区人民银行办公室主任；交通银行郑州分行信贷部管理处处长，西安分行副行长、行长。 据中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组、山东省纪委监委2022年1月4日消息，光大银行原党委副书记、副行长张华宇因涉嫌严重违法接受监察调查。同年7月4日，张华宇被“双开”并移送检察机关审查起诉。 审查调查结果显示，张华宇严重违反政治纪律，与他人串供，订立攻守同盟，对抗组织审查；严重违反中央八项规定精神，违规收受礼品礼金，接受豪华旅游和可能影响公正执行公务的高档宴请；严重违反组织纪律，利用职权违规安排儿子、女婿、弟弟等亲属及关系人子女数十人到光大系统工作，为多人在职务晋升、工作调动等方面谋取利益，损害光大系统政治生态；严重违反廉洁纪律，利用职务便利，为特定关系人谋取利益，违规从事营利活动，违规持有非上市公司股份，违规参与民间借贷；利用职务便利和影响力为他人在融资贷款、人事安排等方面谋利，非法收受巨额财物。 通报提到，张华宇在职时为有关企业谋取利益，退休前夕辞职，辞职后在与原任职务有业务关联的企业领高薪，是“提前筑巢”“逃逸式辞职”腐败的典型，是权力与资本相互勾连、疯狂逐利的典型，亦是由风及腐、风腐一体、甘于被围猎的典型。 公开信息显示，港股上市公司中国金融国际投资有限公司（00712.HK，简称“中国金融国际”）曾于2018年11月19日发布公告称，委任张华宇为公司非执行董事兼副主席，彼时公司董事会主席兼行政总裁为杜林东。 对于上述张某某案件的典型意义，“两高”提到了两点。首先，国家工作人员利用职务上的便利为请托人谋取利益，本人或者安排特定关系人到请托人公司挂名领薪的，属于受贿行为。其次，对于国家工作人员或其特定关系人在请托人公司不实际工作、仅领取薪酬的，受贿数额一般以全部薪酬数额认定。

2026-11-09: 时隔14年，王健林重回万达商管“一号位”。 近日，大连万达商业管理集团股份有限公司发生工商变更，陈洪涛卸任董事长，王健林接任。这是自2012年卸任该职务后，王健林再度回到台前。 在这十余年间，万达商管的董事长席位，伴随着公司战略调整及变动，曾经历了频繁更迭，不过王健林一直是万达商管背后的核心人物。 如今，72岁高龄的王健林再次走到台前，面对的是不同以往的复杂局面，债务压力犹存、旗下轻资产平台股权被稀释，都考验着其对这艘“巨轮”的掌舵力。 万达商管14年更迭 仅四个多月，万达商管董事长一职又变化了。 今年6月，万达商管董事长刚刚“换人”。彼时，陈洪涛从张春远手中接过董事长、经理及法定代表人职务。而不到4个月，陈洪涛便卸任董事长了。 一家公司的董事长职位在年内两次更迭，频率之高，引发市场关注。而更为特殊的是，这次接任董事长职位的，是公司的幕后核心人物——王健林。 万达商管成立于2002年9月，法定代表人为陈洪涛，注册资本约271.6亿人民币，由大连万达集团股份有限公司、王健林、Tencent Mobility Limited等共同持股，是万达系商业地产业务的核心平台。 公开信息显示，万达商业（万达商管前身）最初的董事长，便是由王健林兼任，他于2012年卸任该职务，交由老臣丁本锡“接棒”。 作为万达昔日的“二号人物”，丁本锡任职期间，这家公司经历了在港上市、私有化等关键历程。2019年，丁本锡卸任董事长一职，由时任总裁齐界接任。 齐界在任期间，万达商管的主要动作是，推动旗下轻资产平台“珠海万达”赴港上市。不过直到2023年齐界因“个人原因”辞去董事长，该战略还未能实现。 此后，背负上市对赌协议的珠海万达，迎来最关键的时刻：2024年，公司迎来战投方，太盟投资集团、阿布扎比投资局等财团入局，联合向新平台“大连新达盟”投资约600亿元。彼时万达商管的董事长是肖广瑞。 投资人进入后，万达方面有了喘息之机，但对轻资产平台的控股权被稀释：万达商管对珠海万达的持股比例，从70.15%降至40%，万达系高管话语权也被稀释。 2024年10月，肖广瑞卸任大连万达商管董事长职务，由张春远接替。张春远在任约一年半后，2026年不再担任董事长、经理及法定代表人，由陈洪涛接任。 公开信息显示，陈洪涛系2000年加入万达，曾在万达集团及其附属公司担任多个职位。如今，陈洪涛任职不到五个月，王健林便重新回到“一号位”了。 值得注意的是，王健林重新执掌的是大连万达商管，而轻资产平台珠海万达的董事长职位，依然由战投方面的人出任。目前，珠海万达的联席董事长为来自太盟的黄德炜、以及来自阿布扎比投资局的胡正伟。 72岁王健林的挑战 近两年来，王健林依然不时现身，出现在各地的文旅项目考察中。 据北溪文苑生态旅游区官微推文，今年3月，王健林来到北溪文苑生态旅游度假区考察交流，详细了解景区文旅融合、文化内涵挖掘等工作。现场照片中，王健林身穿灰色西装，身形瘦削，但依然精神矍铄。 去年8月，王健林还曾去往新疆，先后考察独山子大峡谷、世界魔鬼城等多个文旅景点，他表示，新疆旅游资源十分优越，正在探讨和克拉玛依合作的可能性。 不过，如今重新执掌核心商管平台的王健林，面对的是比以往更复杂的局面。 为了缓解流动性，过去三年间，万达累计出售了超80座万达广场。其中，2025年5月，万达将位于北京、广州、成都等城市的48座万达广场打包，由太盟、腾讯等投资方组成的联合体接盘，如今该资产包正逐步交接落地。 但这不能全然减轻万达方面的资金压力。即使在2026年，万达仍在陆续转让万达广场，陆续推进了上海颛桥、常德、常州、遂宁等地万达广场的出售。 商业地产之外，今年万达集团旗下的盈方体育宣布，将其所持HYROX全部股权出售给财团。此外，上海万达小额贷款有限公司70%股权，也进入了司法变卖程序。 基于前述情况，评级机构对万达商管的流动性给出了审慎判断。 11月4日，惠誉确认大连万达商业管理集团股份有限公司和万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级为“CC”。 报告称，万达商管分别于2026年2月和4月发行3.60亿美元和1.50亿美元债券，将募集资金用于赎回4.00亿美元债券，短期再融资风险有所缓解。 尽管如此，该机构依然预计，万达商管的流动性将持续紧张：截至2026年6月底，该公司现金余额为46亿元，而短期债务约330亿元。公司预计会通过进一步处置资产及联营企业的股息收入来偿还债务。 穆迪同样对其流动性持有审慎态度。今年9月，穆迪评级将大连万达商业管理集团股份有限公司的企业家族评级从Ca上调至Caa2，展望由负面调整为正面。 该机构称，本次评级上调且展望为正面，反映出自今年2月以来发行两笔新美元债券后，万达商管的流动性和融资渠道正在改善。新债券发行显著缓解了近期债券再融资风险，投资者情绪改善也可支持其执行资产处置计划。 不过，报告依然表示，万达商管的流动性偏弱。穆迪预计，截至2026年6月底，该公司的现金余额加上其预计的经营现金流，不足以覆盖未来12至18个月的所有大规模到期债务。如果后续通过执行重大资产处置、其他筹资活动，实质性改善流动性状况，评级则可能上调。 从2012年卸任到2026年重新接任，王健林和万达商管走过了14年轮转。这一次，他面对的是一个债务压力犹存、轻资产平台控股权生变的局面。老将回归，能否为这艘巨轮稳住航向，市场还需拭目以待。

2026-11-09: 因员工使用个人账户与基金账户在白银期权合约上违规交易，天算量化（北京）资本管理有限公司（下称“天算量化”）旗下产品及员工被上海期货交易所（下称“上期所”）处罚。近日，上期所披露的一则违规处理决定公告显示，今年2月12日，都健使用本人账户、天算指增保护专享2号私募证券投资基金（下称“天算指增保护专享2号”）账户，在白银期权合约上相互交易，扰乱市场秩序。上期所决定给予都健、天算指增保护专享2号通报批评处分，责令改正，并对都健处以1万元罚款。同时，相关违规处罚决定被记入证券期货市场诚信档案数据库。中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）官网显示，天算指增保护专享2号为天算量化旗下产品。天算量化在接受第一财经采访时表示，都健为该公司员工，在事件发生时担任交易岗位，负责基金的具体交易执行，不担任涉事产品的基金经理，也不负责该产品的投资管理。本次操作是其个人在策略测试过程中的操作失误所致。“该笔交易有且仅有一笔、单边1手，成交金额50580元，发生后2分钟内该员工发现并完成平仓，当日主动完成内部梳理上报，未造成产品与投资者受损。”天算量化表示。涉事人员已不参与一线交易有业内人士向第一财经表示，上期所公告中提到的“相互交易”，即期货监管中所谓的“对敲”，意思是同一笔成交的买方和卖方，其实是同一批人手中的两个账户，成交的时间、价格、数量都是事先商量好的。这导致交易中的所谓成交价是失真的，可能对其他交易者形成误导。从产品名称来看，这只名为“指增保护”的产品与普通指增产品也有区别。据天算量化公众号今年8月转发的一篇文章介绍，指增保护类产品的特点是用期权建构下跌保护，再通过量化模型动态管理保护点位，以期达到在市场下跌之际收敛跌幅，在市场上涨时也能跟随上行的效果。上期所发布的公告显示，本次都健的操作构成《上海期货交易所违规处理办法》（下称《办法》）第三十二条第一款第三项的违规行为。第一财经查询发现，《办法》上述条款明确规定：期货市场参与者存在按照事先约定或者安排的时间、价格或者方式进行相互交易，影响或者企图影响期货交易价格或者期货交易量、转移资金、扰乱市场秩序或者谋取不正当利益的，交易所对其责令改正，没收违规所得，也可以根据情节轻重给予警告、通报批评、公开谴责等纪律处分；没有违规所得或者违规所得不满10万元的，可以并处50万元以下的罚款；违规所得10万元以上的，可以并处违规所得1倍以上5倍以下的罚款。天算量化向第一财经表示，该笔成交系都健个人测试操作失误，其第一时间发现并及时处理，不存在谋取利益的情形，交易所的处理决定亦未涉及违法所得。同时，该笔交易发生后2分钟内即完成平仓，未造成产品与投资者受损，产品仍正常运作。天算量化也已主动向该基金持有人及相关合作机构作出说明。天算量化还表示，在事发后已暂停了都健的交易执行相关职务，并对其作出内部处分。目前都健不参与一线交易操作。同时，天算量化称在今年3月完成了《员工投资管理制度》《交易管理制度》修订并执行，修订后的制度主要包括交易相关人员不得持有个人期货、期权账户；策略测试仅限在公司专用测试账户进行，实行事前审批和风控全程监督；手动交易实行双人复核；对公司账户之间的对手成交进行自动预警。上述制度已生效执行并纳入日常合规管理。曾跻身百亿量化行列基金业协会官网显示，天算量化成立于2015年，注册资本1000万元。何天鹰为天算量化的创始人，现担任该公司法定代表人、执行董事和基金经理。基金业协会官网显示，何天鹰曾担任中金公司研究部分析师、富达基金研究部股票量化策略设计师等职务。私募排排网数据显示，今年5月末，天算量化曾一度跻身百亿量化私募行列，但随后管理规模出现回落，目前管理规模在50亿～100亿元之间。在业绩方面，Wind显示，截至11月6日，天算量化旗下5只产品有3只产品年内收益为正，其中，天算指增保护专享2号年内业绩为7.36%。截至11月6日，该公司旗下的天算专享指数增强1号A类、天算中证1000指数增强两只产品年内收益率分别为-13.82%、-5.54%。其中，前一只产品自5月下旬以来出现了较为明显的回撤，Wind数据显示，5月20日该产品复权单位净值触及1.95元的年内高点，11月6日时复权单位净值为1.46元，区间回撤幅度约25%。

2026-11-09: 受食品价格回落、能源价格上涨等因素影响，10月份居民消费价格指数（CPI）同比涨幅回落，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比创2022年7月以来新高。PPI-CPI剪刀差进一步扩大至5%，反映出国内需求恢复偏慢，上下游价格分化加剧。 国家统计局11月9日发布的数据显示，10月CPI环比持平；同比上涨0.7%，涨幅比9月回落0.2个百分点。10月PPI环比上涨0.7%，涨幅比9月回落0.5个百分点；同比上涨5.7%，涨幅比9月扩大0.7个百分点。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，10月份物价数据延续了此前消费端温和运行、工业端结构改善的总体特征。消费领域仍受到食品价格下行影响，服务消费和核心通胀保持稳定；生产制造端动能加快释放，部分新质生产力相关行业和先进制造业价格表现改善。 中国银河证券指出，PPI和CPI两项指标的走势差异，反映出生产端价格涨势更多集中于部分上游行业，而消费端价格仍受食品偏弱等因素牵制。考虑到上游价格支撑部分来自地缘局势带来的不确定性，而CPI偏弱则主要受到食品价格下行和内需修复偏缓的影响，若终端需求改善有限、外部能源价格支撑减弱，后续价格走势更可能表现为PPI回落、CPI温和企稳或缓慢回升。 食品价格拖累CPI 从同比看，10月全国CPI上涨0.7%，涨幅比9月回落0.2个百分点。其中，汽油价格上涨22.4%，涨幅比9月扩大5.8个百分点，影响CPI同比上涨约0.63个百分点，带动能源价格涨幅由9月的7.3%扩大至10月的9.9%。 而10月食品价格同比下降2.9%，降幅比9月扩大1.2个百分点，影响CPI同比下降约0.49个百分点。10月服务价格上涨0.7%，涨幅比9月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.34个百分点。其中，医疗服务价格上涨3.6%，涨幅比9月回落0.4个百分点；出行服务价格上涨1.5%，涨幅比9月回落0.6个百分点。 东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析，10月CPI同比涨幅收窄，主要原因是蔬菜价格大幅下跌，带动食品价格同比降幅显著扩大，充分抵消了当月国际油价上涨推动国内汽油价格上调带来的影响。当月国际金价大幅下跌，汽车、家电等耐用消费品价格继续走低，对整体CPI同比的下拉作用加大。不过，受全球AI投资热潮带动芯片价格大幅上冲影响，10月国内电脑、手机等电子产品价格继续上涨，对整体物价水平有一定推升作用。 数据显示，10月份，数据存储设备、平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨45.4%、29.3%、23.0%和16.7%，四项合计影响CPI同比上涨约0.26个百分点。 展望下一阶段，庞溟分析，价格运行有望继续温和回暖。食品价格上涨动力短期内或仍偏弱，但服务消费、通信设备等升级型消费需求有望继续支撑CPI；随着扩内需政策持续落地、消费补贴效应释放以及服务消费稳步恢复，核心CPI有望保持平稳运行。 冯琳表示，11月初国际油价大幅下行，受10月全球AI估值大幅调整影响，11月国内电子产品价格涨幅趋缓，叠加当月食品价格还有下行趋势，预计11月CPI环比会由平转降，同比涨幅会进一步收窄至0.6%。整体上看，年底前物价水平都会处在温和偏弱状态。这决定了后期国内货币政策将继续坚持“以我为主”，延续适度宽松的主基调。 中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，总体而言，10月CPI释放出需求恢复仍需时间的信号，当前通胀回升主要依赖外部价格因素及部分分项支撑。核心CPI环比持平，表明价格水平整体保持稳定，同时也反映出内生通胀动能仍显不足。剔除能源及部分可贸易品价格波动后，当前CPI仍处于低位平稳运行区间。下一阶段，需重点关注原油价格回落后，内需相关价格能否继续保持稳定。 PPI同比涨幅扩大 10月PPI同比上涨5.7%，涨幅比9月扩大0.7个百分点。分主要行业看，煤炭开采和洗选业上涨36.6%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨35.0%、29.9%和16.4%，燃气生产和供应业上涨7.9%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.9%，涨幅比9月均扩大。 庞溟表示，PPI继续释放积极信号，价格走势延续改善态势，既受到国际输入性因素与部分上游行业供需关系改善的直接带动，也反映出宏观政策持续发力对中上游实体投资与工业生产的有效支撑。 他分析，PPI数据反映了部分行业供需关系进一步优化，煤炭开采、煤炭加工、光伏设备及元器件等行业价格保持回升势头，水泥、锂电池、集成电路等行业价格亦出现边际改善。产能治理、行业竞争秩序优化以及部分落后产能退出，继续推动光伏、电池、汽车等领域价格降幅收窄；科技创新和消费升级相关需求，带动有色金属材料、电子专用材料以及部分消费品制造行业价格上涨。 从环比看，10月PPI上涨0.7%，涨幅比9月回落0.5个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，10月PPI环比运行的主要特点，一是输入性和季节性因素影响主要能源相关行业价格上涨；二是产能治理有序推进、人工智能快速发展带动部分原材料及装备制造行业价格上行；三是消费品市场供给充足、需求平稳，价格总体稳定。 数据显示，国际能源价格上行带动国内石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业价格分别环比上涨6.0%和2.7%；受上游基础能源价格传导和迎峰度冬关键准备期电煤及燃气需求释放等因素影响，下游精炼石油产品制造、有机化学原料制造、煤炭加工、燃气生产和供应业价格分别上涨6.8%、6.8%、3.2%和1.5%，6个行业合计影响PPI环比上涨约0.61个百分点，超过总涨幅的八成。 部分行业产能有序调整，供求关系有所改善，非金属矿物制品业价格环比上涨0.8%，汽车制造业价格在连续下降3个月后转为持平；人工智能持续赋能产业转型带动相关行业需求增加、价格上涨，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均环比上涨0.1%。 冯琳分析，在全球AI投资热潮推动下，年初以来包括芯片、电脑、手机等电子元器件及电子产品价格快速上涨，成为推动整体PPI走高的重要因素，10月这一势头仍在延续，但边际动力有所放缓，当月计算机、通信和其他电子设备制造业价格环比涨幅较9月回落0.3个百分点至0.1%。 张迪表示，10月CPI与PPI放在一起看，价格链条仍呈现“上游偏强、终端温和”的分化。PPI和CPI两项指标的走势差异，反映出生产端价格涨势更多集中于部分上游行业，而消费端价格仍受食品偏弱等因素牵制。10月PPI的主要支撑仍集中在能源及相关产业链，而不是各类工业品价格同步普涨。而且，PPI的上涨尚未广泛传导到消费端。 关于下阶段PPI走势，民生银行首席经济学家温彬表示，PPI或将维持高位。虽然美国中期选举结果强化了“中东供应恢复”预期，已推动国际油价中枢下移，但实物供应尚未完全恢复，国际油价随时可能因谈判反复而反弹。国内AI算力基建、新能源装机等高技术领域投资保持高增，对电子元器件、专用设备价格形成支撑。随着财政资金加速投放，基建和“六张网”建设带动钢铁、水泥、有色金属等建材需求，叠加综合整治“内卷式”竞争持续推进，托底工业品价格。 国家统计局副局长毛盛勇近日在《求是》撰文指出，本轮物价温和回升反映了我国供求关系的积极变化，有利于促进国民经济循环畅通、夯实经济稳定运行基础。也要看到，目前部分行业、部分企业生产经营仍面临一些困难。随着稳增长、扩内需各项政策落地落实，市场供求关系有望继续改善，物价温和回升对企业效益和经济循环的积极作用也将进一步显现。

2026-11-09: ①阿里云上调Token Plan个人版订阅额度，Lite、Essential、Standard三档套餐月费不变，月度额度提升约74%至78%； ②字节跳动发布豆包图像创作模型Seedream5.5；Seedream 5.5 API 延续“输入图+输出图”两段计费结构。以2K方图编辑为例，单张成本在0.28元左右，不到Seedream 5.0 Pro一半； ③“Apple智能”生成式人工智能服务新增苹果平板、笔记本电脑两类场景，已完成备案； ④谷歌将推出两款新型张量处理器（TPU）芯片TPU 8tx和TPU 8i Max，两款新产品预计将于明年上市； ⑤英伟达宣布对多家韩国AI初创企业投资计划。

2026-11-09: 进博会一直被视作食品行业的创新风向标。第九届进博会上，全球食品巨头之间的火药味正浓，配方端的“技术竞赛”和产品线的“全龄化”成为今年乳企参展的两大关键词。 记者在多家企业展台看到，虽然国内监管部门目前仅批准了3种HMO（母乳低聚糖）用于婴幼儿配方奶粉，但进博会上亮相的新品中，添加最多的达9种甚至10种HMO。同时，针对控制血糖、体重等营养管理需求的细分功能食品，也取代了传统的进口食品成为各企业展出的重点。 配方竞赛白热化 随着中国婴幼儿配方奶粉市场进入存量竞争，新配方和新技术成为目前巨头间角力的主要方向。HMO是近两年母婴行业最热门的研发成果之一，也是母乳中第三大固体成分，更是今年进博会奶粉配方“内卷”的热点之一。 记者注意到，今年HMO几乎成为产品标配，而且各家头部乳企都通过跨境产品“秀肌肉”。比如，雀巢启赋的未来Pro添加了10种HMO，并搭配A2β-酪蛋白、特定婴儿双歧杆菌等成分组合。雀巢公布的临床研究显示，该配方有助于减少新生儿70%的呼吸系统不适。澳优旗下佳贝艾特同期也发布了添加9种HMO的铂御婴幼儿配方羊奶粉，该产品同时是首款添加澳优自研益生菌CP-9的婴配粉。 配方竞赛也不止于HMO，各乳企推出的新配方也更注重细分功能。 新西兰a2牛奶公司在进博会上也公布了三款婴配粉新品，其中核心大单品紫白金系列的升级产品为中澳同步首发。该升级产品除了添加3种HMO外，还添加了高含量DHA和叶黄素，瞄准吸收、眼脑发育等细分赛道。达能旗下爱他美在进博会上推出的新品珀金，看点在预分解技术：除了添加4种HMO外，还通过技术创新，在生产过程中预先完成部分营养转化，生成“后生元”。 雀巢大中华区高级副总裁、雀巢营养品业务单元负责人谢国耀向记者表示，目前母乳中已被鉴定出200多种不同结构的HMO，过去行业更多聚焦在单一成分上，目前行业已经转向研究HMO的多样性，以及HMO与母乳中其他活性成分之间的协同作用。 这背后是中国奶粉存量竞争的加剧。尼尔森IQ数据显示，截至2026年8月的最近12个月，婴幼儿食品类全渠道销售额同比下滑3.8%，但总量收缩中仍有结构性机会，特殊配方、HMO等细分功能赛道仍在增长。 有国内奶粉业务负责人告诉记者，国内奶粉市场早已是存量竞争，但跨境渠道近年来一直保持双位数增长，新配方、新技术都通过这一渠道引入国内，也成为头部企业“秀肌肉”的主战场之一。 全龄营养成新主线 记者在进博会上看到，今年营养战场正在拉长，各家食品企业核心展位都让给了细分健康管理类新品。 在雀巢展台，记者看到，减糖特殊配方产品与连续血糖监测（CGM）研究一同出现在展台，前者能够使餐后血糖降低24%，这也引来了围观。雀巢科研健康科学研究院中国区负责人余恺告诉第一财经记者，这一产品的核心成分是桑叶提取物，2011年这一成分就吸引了雀巢研发部门的注意，经过多年研发和临床试验最终推向市场，而服用上述产品可使早餐和午餐后的血糖峰值实现双位数降低。 余恺表示，桑叶提取物的降糖原理是在肠道中与碳水化合物竞争吸收，从而减少吸收总量；其属于功能性营养成分而非药品，对中国消费者也更为友好。除了产品外，记者了解到，雀巢也推出了专为中国人群定制研发的血糖风险测试数据平台，并希望以此建立血糖管理方面的数据库，借助AI技术，帮助中国消费者更好地进行血糖风险管控。《中国糖尿病防治指南（2026版）》显示，18岁以上人群糖尿病患病率为12.4%，患者总数超1.5亿。 达能则把新品对准了体重管理，进博会上公布了两款中国首发的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼氏菌）新品。AKK菌也是近年来国际前沿微生态科研领域的知名成果之一，被认为有利于降糖和体重控制等。2025年6月，达能收购了AKK菌的创始公司The Akkermansia Company。 达能微生态与生物科技事业部总经理Emre Kasikci告诉第一财经记者，随着肥胖、糖尿病及其他代谢相关疾病人群持续增加，达能也看好中国代谢健康管理市场的新机会。此前国家卫健委数据显示，我国成年居民中超过一半超重或肥胖。 记者注意到，进博会展出的产品中，营养细分场景的产品占到绝大多数。a2公布了多款婴幼儿和中老年营养新品，分别对应骨骼健康、免疫力等功能赛道。澳优进博会期间也发布了5款全生命周期营养新品，瞄准生长、关节健康等细分功能；同时与南昌大学联合研发，布局低敏营养赛道。 澳优中国执行总裁魏燕青表示，精准营养的热度正在快速上升。一方面，消费认知在增长，消费者更懂配方、重视个体差异，追求个性化的营养方案；另一方面，人们对营养的判断标准正从感官体验转向科研实证，看重方案背后的研究支撑与可验证效果。 独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，技术竞争已经成为乳业和营养品行业下一轮竞争的关键，行业的人口红利期已尽。技术创新可以带来结构性增长机会，头部乳企也希望以此拉开与竞争对手的差距。

2026-11-09: 能源变革之际，氢能扮演什么样的角色？ 近日，在第九届虹桥国际经济论坛“氢能高质量发展促进全球能源转型”分论坛上，国家能源局副局长宋宏坤给出的最新判断显示，未来五年，是中国氢能产业从试点示范迈向规模化、市场化发展的关键培育期。同时，他还表示，氢能将成为实现新能源增量发展、传统产业转型升级的重要支撑。 11月6日，《中国绿氢燃机应用与展望》（下称“报告”）在第九届中国国际进口博览会上发布。该报告由GE Vernova与北京大学能源研究院联合发布。报告认为，在可再生能源发展迅速的当下，对电力系统调节能力提出了更高要求，而绿氢燃机是满足这一需求的可行方案之一。报告聚焦将绿电转化为氢，在需要时通过燃机发电，为新型能源体系建设和能源转型进程提供可行路径的探索。 截至目前，中国可再生能源制氢建成产能已超35万吨/年。根据《新型能源体系建设“十五五”规划》，到2030年，这一数字要达到200万吨。这也意味着，接下来的时间里，中国可再生能源制氢还需要近6倍的快速增长。 绿氢燃机发电先行 报告认为，绿氢燃机以可再生能源制取的氢气为燃料，与电解制氢、储氢设施构成“制—储—发”链条，在促进新能源消纳、提供长周期调节和推动存量气电低碳化三个方面具有应用潜力。 数据显示，中国风光资源巨大，绿氢资源总量不构成约束，到厂氢价取决于制氢与储运降本。仅根据2035年风光装机36亿千瓦目标测算，全国绿氢供给潜力就达1200万～2100万吨/年。较优项目的制氢成本有望在2035年下降至6～8元/kg；计入储运成本后，燃机入口氢价约为7～12元/kg，提高管道输量和储氢周转率是降低用户端氢价的关键。 在报告发布会上，北京大学能源研究院副院长杨雷表示：“绿氢燃机是把风光资源转化为系统级可靠电力的重要技术，报告为产业落地提供了共识路径；对中国而言，绿氢作为长时间大规模的储能方式，已经不是能源转型中的一种可选技术，而是必须提前布局的战略选择。此次报告的发布，为绿氢燃机发电应用的落地指明了方向，也为新型电力系统建设提供了前瞻参考。” 通用电气能源投资（中国）有限公司董事长许欣表示：“中国拥有全球最大的可再生能源装机规模，和全球最具竞争力的绿电制氢的工业生态体系，这使中国成为全球有望率先实现绿氢在发电领域大规模应用的国家。”他期待与中国伙伴一起，让绿氢燃机从示范走向商业化应用，把尚未被充分利用的风光资源转化为系统需要的稳定电力。 作为进博会的“全勤生”，GE Vernova持续为中国市场引入前沿理念、提供技术与服务，携手各方合作伙伴赋能中国能源转型、助力中国新型电力系统建设。在此次进博会上，GE Vernova带来了低碳能源转型沙盘、GCB 发电机断路器模型、GRiDEA低碳环保电网解决方案、沉浸式虚拟现实体验区、多款主力燃机机型模型以及低碳解决方案，从系统方案、电网产品到发电设备，完整呈现其面向新型电力系统的技术布局。 其中，展出的6F.03燃机在同等级别的F级燃机中，以发电效率高、应用多样以及运行可靠等优势，在热电联供和分布式能源应用中尤为亮眼，已在中国收获50台订单，其中47台燃机已投入商业运营，成为10万千瓦等级分布式能源项目的理想选择。 离商业化有多远 由此，绿氢燃机的价值不在发电成本上，而在长时调节、可靠容量这类系统服务。报告预计，绿氢燃机的经济性拐点预计出现在2030年前后。 就经济性场景来看，报告提出，大型新能源基地、负荷中心和大受端地区、零碳园区，数据中心和工业负荷集聚区将是主要场景，其中化工园区纯氢燃机热电联产用氢价值最高，尤其在东部地区。 杨雷认为，这些场景在2030年前后都有望看到，相关判断都基于真实测算，预计会涌现出较多场景。因此，当务之急时需要加快基础设施的超前建设，包括上下游的合作，把控风险，塑造更好的市场化环境。 报告显示，当前，氢燃机技术正由掺氢商业运行向纯氢工程验证推进。国际主要厂商的先进级重型燃机已完成50%掺氢验证，100%纯氢低氮燃烧系统预计在2030年前后推出；国内已实现重型燃机10%掺氢和2兆瓦级纯氢燃机商业运行，但重型燃机热端部件和长周期运行验证仍有差距。近期宜以中低比例掺氢积累工程经验，纯氢燃机规模化应用有待大功率低氮燃烧技术成熟。 针对市场中存量燃机掺氢改造与新建纯氢燃机的发展路径，许欣在接受第一财经采访时建议先从存量燃机改造切入，“对于改造而言，初期投资低，风险也相对最低。”但他也强调，改造并不简单，“因为国内现有的大多数燃机都布局在沿海地区，而氢富集的地区都在西北，中间存在布局错配。要么考虑把这部分存量的燃机搬迁过去，原址的燃机基础设施可能仍可以利用，但其他部分恐怕就要重建。所以总体上，要结合资源和设备综合考量，如果条件允许，我们通常建议是先做改造，这样风险更小一些。” 至于纯氢燃机在商业市场中的试点进程，许欣以GE Vernova的LM6000 VELOX航改型燃机为例，该燃机已具备100%燃氢能力，“航改型燃机在某些方面有天然的优越性，其受启动次数的影响小，而是主要考量运行小时数，这意味着它对电网频繁调峰启停的适应性更好。未来会结合市场需求，进一步匹配推进。”

2026-11-09: 始于去年的全球范围内变压器的供不应求现象有没有好转？在第九届中国国际进口博览会上，全球最大变压器设备制造商日立能源全球执行副总裁、北亚区负责人赵永占近日告诉第一财经，变压器“供不应求”的趋势还在继续，“全球能源转型叠加全球算力中心建设，尤其人工智能（AI）算力中心对能源的需求，增长速度前所未有。这对全球的供应与制造能力都是考验：能不能把电供上，本身就是一大考验。”国际能源署（IEA）在10月最新发布的《推动AI发展：将数据中心融入电力系统的策略》中提到，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时。随着全球数据中心投资的激增，人们对数据中心对本地电力系统、电价、排放和用水的影响日益担忧。产量与能力建设要同步跟进据第一财经了解，作为进博会的“全勤生”，日立能源去年展出的全球首台550V无六氟化硫（SF）气体绝缘开关设备（GIS）已成功落地武汉玉贤变电站，展现了新技术从展台到工程实践的快速转化。今年8月，日立能源宣布在合肥投资约3亿美元，新建电力变压器智能制造基地并扩大组件产能。这是日立能源在华迄今最大规模的单笔产能扩张项目之一。此次，在变压器方面，一款用于工业领域氢能的整流变压器，已应用于国际项目。RESIBLOC®铁路干式牵引变压器，其无油设计可显著降低火灾风险和漏油造成的环境影响，更好满足诸如新一代高铁等轨道交通行业日益提升的环保要求。至于“变压器还会紧俏多少年”，赵永占给出的判断是：所有行业都有周期性，没有一个行业永远供不应求；因此给定时间，产能问题总能通过投资、建厂、扩产解决，这是行业正常的曲线。当前，他看到来越多的客户希望与设备供应商建立战略性合作，及早锁定需求与供应能力，因此长期供货协议明显增多。放眼全球，赵永占认为，对于变压器的需求还会持续好几年，但他强调，产能之外还有能力建设，有时比生产制造本身更难。“技术往哪个方向走，生产也要跟上，比如制氢环节要用到大量整流变压器，制造难度相当有挑战。我们已经为国际上多个氢能项目提供了这类解决方案。又比如，海上风电要把变压器装进百米高的塔筒，晃动、盐雾侵蚀、高震动等对设备要求极苛刻，这些能力要靠积累、人才和研发投入。所以产量与能力要同时推进。”此外，多家电网设备巨头也给出了相近的答案。在它们看来，风电光伏并网、数据中心新增负荷、工业再电气化与老旧电网改造多重因素共振，“电力超级周期” 并非只由AI驱动，战略投资、人才储备、供应链安全与产能理性扩张缺一不可，即便市场机遇来临，如果资源能力跟不上，也难以把握机会。在出口方面，赵永占表示，中国依然是最重要的市场之一，首先要满足中国市场的需求，此外，亚太地区需求旺盛且体量庞大，另外，北美和欧洲市场的需求增长也很快。全国统一电力市场可期今年也是日立第九次参与进博会，在本次进博会上，日立在技术装备展区设置了570平方米的展台，紧密围绕中国市场发展趋势，聚焦“绿色能源”“智慧城市”“先进技术制造・产业数字化”“医疗健康”四大重点事业场景，对应设置四大展区，以“One Hitachi”形式展示了为中国社会提供新价值的众多产品与解决方案。日立中国总代表汤次善麿表示，日立正积极推进与中国本土企业的“协创”，核心战略是融合日立长期培育的领域知识和中国的先进技术。比如，此次在日立展台进行的人形机器人演示，正是日立与优必选共同推进的物理AI领域的协创成果，再现了双方在日立电梯制造工厂中与生产系统联动的室内料箱搬运解决方案，“未来还将向日立集团具有优势的医疗健康、产业设备及半导体制造装置等更广泛的领域拓展。通过结合双方优势，创造出各自单独难以实现的高附加值解决方案。”值得注意的是，在此次进博会前，中国南方区域电力市场的形成引发全球关注。10月24日，南方区域电力市场正式运行，这是目前世界上最大、最繁忙的“电力超市”。广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力，在统一规则下开展跨省交易。对于中国五省区的水电、风电、光伏与用电放进同一个市场，在赵永占看来，这是建设新型电力系统、从市场机制上推进的必经目标，也是将来要实现的方向，“其中的核心是多能管理。”在他看来，这一全球最大“电力超市”影响有两方面，一是新能源消纳，无论就地消纳还是远距离输送，能源效率都能上一个台阶；二是复杂度和不确定性大幅上升，更多资本会进入各个领域，竞争扩大、整体水平提升，当然最终受益的是真正用电的人。赵永占认为，这一统一大市场的挑战在于，要管理如此多的能源品种、不确定性和差异化需求，需要更高级的技术，特别是数字化与人工智能，“这不是传统意义上买卖一台设备，而是能源交易，是一个里程碑的创举。”假以时日，赵永占认为，鉴于电网的稳定性依赖设备支撑，五省统一大市场会把开关、变压器、电能质量、柔性直流输电等需求进一步提升。

2026-11-09: 在经历了一波波人工智能（AI）投资热潮后，从10月开始，投资者不得不再次消化市场对AI股、科技股的负面、忧虑情绪引发的多头大逃离。上周五（11月6日），部分资金重返市场，美股止跌反弹，标普500指数收涨0.31%，纳指涨逾1%，费城半导体指数涨超4%。经历本轮剧烈的AI主题抛售后，美国科技股估值出现九年来罕见反转。财富管理机构Truist Wealth首席投资官勒纳（keith Lerner）在最新报告中写道，标普500指数科技板块远期市盈率约为17倍，低于大盘18倍的水平，为2017年以来首次。2025年10月峰值时，该估值曾高达32倍。景顺首席全球市场策略师勒维特（Brian Levitt）对第一财经记者表示，围绕AI投资热潮的担忧并非始于美国中期选举。投资者对投入AI基础设施建设的巨额资本越发产生质疑，尤其是在今年大部分时间里利率持续走高的情况下。这几方面的因素叠加到一起，产生了重要影响。他坦言，AI建设正迎来一次调整，但调整并不意味着AI投资主题的终结，市场只是调整，并非终结。甚至在中期选举带来的瞬间市场情绪令跌幅扩大，跌速加剧后，一些华尔街知名基金经理和分析师已纷纷开始呼吁，抄底、加仓科技股、AI股时机已到。AI交易冲击，10月美股基金平均回报率-1.3%在英特尔和其他科技股、AI股下跌后，纳斯达克综合指数在10月录得一年多来最糟糕的月份，基金投资者11月迄今仍没有喘息的机会。中期选举后，AI投资的溃败愈演愈烈。伦敦证交所上周五发布的最新基金业绩统计数据显示，10月美国股票共同基金或交易所交易基金的平均总回报率为-1.3%。这使今年迄今的涨幅降至9.9%，这一数字看似强劲，因为它还没有反映出最近的市场下跌。国际股票基金10月回报率为-1.6%，将今年迄今的涨幅降至8.3%。小企业贷款机构Cardiff的首席执行官（CEO）路尔金（Dean Lyulkin）称，在中东冲突、美联储加息和疲软的9月非农就业报告中，市场整体保持平静状态。但这种平静是由少数几只最大的股票创造的。现在，投资者对科技领军企业的抛售已凸显了这种“头重脚轻”市场的下行趋势。财富管理机构Sanctuary Wealth首席投资策略师巴特斯（Mary Ann Bartels）称，市场有可能进入回调，即从指数最近的前高下跌20%或更多，这“类似于2018年中期选举后的熊市回调。”现在市场担心，由于民主党控制了国会，AI建设将放缓，导致了市场对AI交易的更负面重新定价。不过，他们不认为这是长期牛市的结束。这与勒维特的观点不谋而合。勒维特告诉记者，建设数据中心需要大量资本、电力以及日益昂贵的设备。融资成本上升自然会提高新项目的投资门槛。同时，为满足市场对算力需求大幅增长的预期，半导体和存储芯片企业一直在积极扩大投资。需求依然强劲。不过需求旺盛与现下需立即采购的设备数量，这两者之间存在重要区别。半导体生态系统的一些环节，可能为了满足未来需求而有些过度扩张。本次美国中期选举似乎加快了市场对这一问题的重新评估。投资者担心，民主党在美国中期选举中的胜利，可能会放缓数据中心建设步伐。在美国10个州共41项与数据中心相关的投票议案中，就目前已有结果的议案而言，选民显示支持限制开发的态度，或否决了有利于开发的措施。“的确带来了新的不确定性，并可能拖慢建设进度。不过，相比美国中期选举结果本身，利率上升以及计划中的大规模投资，对AI支出增速构成的风险更为显著。”他称。一众华尔街知名投资人建议抄底、加仓在经历了本轮大幅加速调整后，AI交易的走向仍是标普500指数能否在年底反弹的关键变量。华尔街目前的共识基本还是，此次抛售是近期调整接近尾声的信号，而非四年牛市终结的前兆。勒维特对记者称，调整并不意味着AI投资主题的终结，这些变化并不会改变其长期观点。“我们仍然认为，算力需求将持续增长，AI仍是一个强结构性的投资主题。可能发生变化的是产能建设的速度。这并不一定构成负面效应。资本开支此前已达到一个相当高的水平，市场也越来越担忧融资、盈利能力，以及终端需求能否快速消化新增产能等。更加稳健有序的建设节奏，最终可能有助于AI产业实现更健康、更可持续的发展。”“市场的调整过程很少一帆风顺。当拥挤交易开始平仓，尤其是涉及对冲基金及其他杠杆投资者时，价格跌幅可能会与长期基本面的变化脱节。抛售会引发更多抛售，而调整也往往会出现预期。这似乎正是投资者目前所经历的情况之一。”但他称，“我们并不认为目前的市场下跌就意味着AI泡沫破裂，也不认为这标志着一轮投资热潮的终结。整个AI生态系统的估值水平，此前并未达到历史上那些著名投机泡沫时期所呈现的极端水平。相反，我们认为，这是目前市场表现最强劲、交易最拥挤的主题之一正在经历重新调整。调整可能还会持续。过去几年引领市场的公司，未来几个月未必仍会继续领涨。但随着价格回落、估值趋于合理，长期投资机会正在改善。”华尔街资深投资策略师、投资咨询公司Yardeni Research创办人亚德尼（Ed Yardeni）同样将此次下跌定性为“调整”而非泡沫破裂。他表示，“我们经历了一场AI泡沫，泡沫正在慢慢泄气，但泄气不等于破裂，破裂意味着对经济产生重大负面冲击，而我认为这不会发生。”他补充称，此前预判选举后将出现抄底买入机会，而“现在我已经看到一些相当不错的机会”。亚德尼预计，标普500指数年底目标为7900点。高盛旗下股票及衍生品策略主管鲁博纳（Scott Rubner）在上周的客户报告中写道，“投资者重建风险敞口的空间相当充裕，随着不确定性消退、市场最大买家群体陆续回归，美股年底前阻力最小的方向依然向上。”摩根士丹利首席美国股票策略师，也是华尔街明星美股策略师威尔逊（Mike Wilson）11月7日明确表态，“未来两到三周是增加美股风险敞口，加仓美股的时机”，并维持标普500年底目标价8000点不变，较周五收盘价隐含约8.4%的上涨空间。明星基金经理、ARK Invest掌门人、有“木头姐”之称的伍德（Cathie Wood）甚至已经逆势加仓。她11月6日接受媒体采访时称，围绕AI的不安情绪贯穿了今年大部分时间。投资者持续质疑科技公司在AI上的资本支出规模、烧钱速度，以及超大规模云计算企业（hyperscalers）从极高正自由现金流转向负自由现金流的趋势。同时，宏观层面的压力也在加剧。中东冲突推升全球通胀，美国利率与债券收益率今年以来大幅攀升，企业债收益率随之走高。但她称，投资者的普遍担忧非但没有动摇她的信心，反而强化了她对牛市延续的判断。她称，波动性是技术革命进程中“前进两步、后退一步”的正常节奏，预计2027年股市仍将延续涨势。她并透露，在过去一周左右持续向最高确信度的标的集中仓位，比如已加仓SpaceX等核心头寸，并建议议投资者也可以在下跌时加仓高确信度持仓，在反弹时适度获利了结。她的旗舰基金ARK Innovation ETF在2025年涨幅超过35%，远超标普500指数同期16.4%的涨幅和纳斯达克综合指数20.5%的涨幅。

2026-11-09: 就像过去10多年一样，11月的初冬，北京的陈先生又一次带着自己的狗来成都参加世界敏捷犬公开赛中国预选赛。今年他带来了10只狗，在比赛前一日，就在保利时光里的比赛场地旁扎起帐篷安顿这些“选手”。 11月6日-8日，2026 WAO世界敏捷犬公开赛中国预选赛在成都犬岛公园与保利时光里中央草坪开跑。本次大赛由WAO组委会代表陈卫民先生与Canpet罐头互动科技、成都市广播电视台（宠物经济工作室）联合主办，来自全国的近300组次犬只与指导手组合，跨越障碍、穿越隧道，在速度与默契中完成一场国际级竞技。 WAO中国预选赛承担着选拔中国代表队出征世界赛的使命，被业内称为敏捷犬运动“通往世界的入场券”。这项赛事落地成都，本身即是一种信号：一座把宠物经济写进政府工作报告的城市，正在用国际赛事为“它经济”的下一程探路。 成都的新城市IP 苏兰降初此次带来了三只狗参赛，一只自己的，另外还有两只客户的，他即是教练也是选手。他在成都市双流区办了一个宠物犬的训练机构，以前主要是做家庭服从的训练，今年增加了敏捷犬运动、飞盘、飞球等项目，现在已经有20多只狗在他那里训练。 苏兰降初在四年前进入到敏捷犬这个行业，此前的职业是马术教练。他说，他自己养了一只宠物狗，多年前接触到敏捷犬运动，发现这个运动是从马术运动演化过来的，随后开始转行训练并参加多项比赛，今年开始想让大家一起体验这几项运动，就增加了这些训练课程。 现在越来越多的像苏兰降初这样的专业人士和机构加入到敏捷犬运动中来，这样的发展状况也让比赛的组织者，WAO世界敏捷犬公开赛中国代表陈卫民颇为感慨。 陈卫民是成都最早参加世界敏捷犬公开赛的人，“以前我去参赛，相当于中国人最早参加奥运会一样。”后来陈卫民在成都发起举办选拔赛，最初只是在圈子里邀请，然后形成了全国影响力，正式举办世界敏捷犬公开赛中国预选赛，“每年初冬到成都比赛已经成为习惯。” 不过，相比往年，今年赛事发生很大变化。10多年来，这项赛事都在位于成都市新津区的陈卫民的训练学校里举行，今年他正式与专业商业机构成都罐头互动科技和犬岛公园合作举办，这也是赛事第一次进入中心城区的中央商务区举行，大大扩大了赛事影响力和吸引力。 “现在赛事的举办是全方位的成长，我主要还是负责技术方面，专业机构则负责包括活动策划、政府和商业资源对接，宣传和推广都是全方位的展现。”陈卫民表示，在这样的组织下，北京、上海、江苏等全国各地的选手都赶赴成都来参加这样赛事。 成都罐头互动科技、犬岛公园创始人陈小雨表示，WAO世界敏捷犬公开赛在犬只的赛事里面非常知名，整个国际上的算是最知名的两个赛事之一，全世界有非常多的参赛选手。成都又有这么大一个养宠技术和友好环境，因此，选手非常地积极踊跃。 公开资料显示，敏捷犬运动始于1978年的英国，如今已风靡全球70多个国家。它取材于马术障碍赛，由人带领爱犬在最短时间内按指定路线飞跃完成约20个障碍，比拼速度、精准度与人犬配合度，被誉为“人与犬默契的极致演绎”。 比赛通常分为跳跃赛和标准敏捷，项目包括障碍跨栏、隧道、S杆、轮胎、墙体、跳远架、独木桥、A字板、跷跷板等。不过，此次赛事除了专业赛之外，还设置了新秀赛，新秀赛只有隧道和跨栏，目的就是让更多养宠家庭体验这项运动。 不仅如此，随着赛事进入专业机构策划组织之后，赛事的扩展意义就更大了，这场为期三天的赛事远不止于“300只狗跑障碍”。它更像一个被精心设计的产业触媒，赛事搭台、场景招商、产业落地，WAO世界敏捷犬公开赛中国预选赛对产业和城市的意义空前提升。 在赛场旁边，本次宠物赛事还打造了人宠友好主题市集，东芝、大疆、乐宠它、冠能、petstar、广汽、NWcampus等众多品牌齐聚现场，以"赛事引流、市集变现"的模式激活现场消费。其中包括宠物手表等一批新技术、新产品走进了养宠家庭。 WAO世界敏捷犬公开赛中国预选赛落地成都保利时光里canpet犬岛公园，赛事热度同步带动周边宠物友好住宿需求暴涨。与赛场仅一街之隔的成都盛捷高新服务公寓，凭借优越区位与成熟的宠物友好配套，赛事期间宠物友好房型全部售罄。入住选手也表示，成都的宠物友好酒店为他们这次携赛犬前来比赛提供了极大便利。 不仅如此，赛场边同步发布的适宠化改装汽车、品牌集市、公益领养、小狗相亲会，以及双流区推动的“汽车消费+后市场改装+318自驾文旅+宠物经济”联动路径，共同构成了一套以赛事为入口、以跨界为杠杆的消费激活实验。 养宠“第三城” 事实上，在世界敏捷犬公开赛中国预选赛不断扩展影响力的背后是成都宠物经济的底盘。 公开数据显示，截至2025年，成都宠物保有量突破500万只，养宠家庭超200万户，宠物消费市场规模突破180亿元，稳居中西部首位。四川省宠物协会秘书长张勇兵此前介绍，“成都是中国宠物第三城。” 目前，宠物服务供给的密度与结构都位居全国前列：全市宠物门店3624家，居全国第一；动物诊疗机构817家，宠物医院数量超过800家，宠物美容店和宠物医院数量双双登顶全国首位。每万名常住人口拥有宠物店4.3家，超过上海等东部城市。 成都以全国约1.5%的人口占比，贡献了近6%的宠物消费份额，消费强度显著高于全国平均水平。这意味着成都的宠物经济不是简单的“人多养宠多”，而是服务密度和消费深度共同撑起的一个成熟市场。 这样的市场底座也催生了宠物新场景和新业态。 其中，成都罐头互动科技落地全国首个城市人宠运动社交综合体canpet犬岛公园，就是成都乃至国内宠物友好空间的标杆之一。这里不仅有专门的养宠设施，还有宠物医院、宠物运动场，以及为宠物主人打造的高品质休憩区、宠物主题咖啡吧与社交空间，实现“宠物友好、主人友好、城市友好”三重价值。 陈小雨表示，随着城镇化的发展，养宠家庭的认知、消费意识，包括角色身份都发生很大变化，最早就觉得它可能就是一个动物，后来越来越觉得它就是自己的家人，因此，在这个里面是不是要给它好的空间、消费、运动，所以在这个时候宠物经济就慢慢的衍生出来了。 实际上，近年来，宠物经济规模保持高速增长，年复合增长率超15%，不过，对标欧美成熟市场70%的家庭宠物渗透率，国内当前不到30%，市场仍有广阔增长空间。这也吸引各地纷纷把宠物经济作为产业新增长点加大扶持。 2025年印发的《成都市提振消费专项行动实施方案》已经明确，支持宠物经济健康规范发展，引入优势企业，提升宠物饲养、交易、医疗、保护等关键环节服务水平。推广宠物友好商场、餐厅、公园，完善相关基础设施建设。 这一动作的实质意义在于，宠物经济从行业协会和市场主体自发驱动的“草莽阶段”，进入了城市消费升级的顶层设计框架。2026年，宠物经济又首次被写入成都市政府工作报告，与晨间经济、夜间经济、免税经济、首发经济并列，成为全市重点培育的新兴消费业态。 WAO预选赛所实践的“赛事引流—场景体验—产业招引”路径，恰好是这一政策框架下可复制、可放大的微观样本：锦江区用三年计划做产业载体和赛道培育，双流区用一场赛事验证跨界联动，两者形成的是市区两级在“宠物+赛事”方向上的政策接力与场景分工。

2026-11-09: 刘建华：大始 地点：上海当代艺术博物馆 时间：2026.11.7-2027.2.21 这是上海当代艺术博物馆（PSA）“中国当代艺术收藏系列”的重要新章，展示艺术家刘建华近年的新作，由艺术史学者巫鸿策展。刘建华从少年起便在“瓷都”景德镇学习瓷艺，在上世纪八十年代进入当代艺术领域，至今已近四十载。他不断探索将瓷的物质性、技术性与当代艺术的实验性、概念性进行结合，在展示形式、视觉效果和思想内涵上持续创新。 本次展览中大约四十件（组）展品都是他近两年的创作。这批新作抛弃了瓷艺的完美和细腻，有意保留了创作过程中留下的痕迹，并以粗粝的材料质感与周围空间的互动关系造成强烈的视觉冲击力。首个展厅由13件大型装置组成，观众步入期间，仿佛是步入一个陶土构成的“森林”，它们好像是自然生长出来的，观其细部，又能看到徒手捏制的痕迹。 展览名称“大始”取自《周易》，意味着宇宙初始的混沌状态。在这批新作中，泥土的直观的生命力冲破展墙的束缚，呈现为泥雨、浪流等原始风景，或是一些未知形态的奇异景观。在这场奇异的冒险旅途中，观众将会被不断触发关于生命、宇宙乃至人类历史的无限想象。 此外，展览“江大海：隐蔽的结构”和“刘家琨：明月构想”将分别于11月13日、11月14日开展。 传奇：与荣宅的跨时空对话 地点：Prada荣宅 时间：2026.11.12-2027.2.28 展览呈现耿雪、彭薇、宋冬和谢晓泽四位艺术家的作品，与Prada荣宅的室内空间及历史底蕴展开对话。曾承载私人起居、工作、闲谈与社交聚会的各个房间，营造出区别于常规展览空间的私密氛围。精致考究的建筑细节和悉心复原的装饰元素，亦勾起探访者的无限遐思。四位艺术家的作品分置于不同区域，铺陈多重叙事脉络，串联起现实与幻象、个体记忆与恢弘历史。观者穿行于其间，“传奇”故事亦徐徐展开。 宴会厅是荣宅最大的房间，昔日曾经举办名流宴会，顶部设有69块面板组成的彩色玻璃天窗。艺术家宋冬于地面铺设了镜子，尽数倒映穹顶景致，仿佛是一个巨型万花筒。这个装置也延续了艺术家对于记忆、世事无常以及人世功业转瞬即逝的探讨。北厢房曾为卧室或私人书斋，一侧设有窗户，可以俯瞰花园。耿雪构思的影像装置陈设于此，其创作灵感源自中国古典文学，开启关于存在本质的思辨之旅。 台球室及相邻的吸烟室安置了彭薇的三十余件作品。两处空间装饰形制统一，均为男士休闲雅室。艺术家的作品则拼凑出女性观看、记忆与想象的多维图景。动画《回廊故时》取材古典传奇，演绎一位虚构女性的故事；《浮世月轮》灵感源自女作家张爱玲；最后以艺术家自画像、私人陈设摆件构筑出属于当代女性的世界。谢晓泽的多媒体装置作品《历史的琥珀：敦煌藏经洞再想象》陈列于荣宅前主人荣夫人的卧室。水墨绘画与3D投影交相映衬，营造出“传奇”意境，将虚空与数字信息转化为绵延千年的奇美故事。 十年之路：1979-1989中国当代艺术 地点：龙美术馆 时间：2026.11.11-2027.2.14 本次展览由馆长王薇策划，精选约150件作品，呈现1979年至1989年的中国当代艺术图景。20世纪70年代末，中国迈入历史转折的新时期，艺术的创造精神被激活。这是中国当代艺术历程中的重要十年，“伤痕美术”“星星美展”“乡土现实主义”“85新潮”等构成了整个80年代风起云涌的艺术图卷。对人性与日常生活的关注，使少数民族、乡村和边疆成为重要题材；西方现代主义思潮则鼓励艺术家大胆探索形式语言与观念实验。1989年中国现代艺术展的举行，为这十年画上了一个阶段性的句号。 本次展览选取了这一时期具有代表性的作品，分为三个板块：“觉醒与探索”分为破冰、星星美展、乡土与转向三个部分，一些艺术家开始回到个人经验，表达个体的觉醒和对历史的反思；“新潮与多元”分为新潮群体、上海非群体、多元书写、学院与写实四个部分，各地涌现出艺术群体，一批上海艺术家的探索更接近个人化的形式研究，他们没有统一的组织，但共同延续了上海地区现代主义形式探索的脉络；“现代性的回响”呈现了一批在1949年之前已经形成艺术理想、1980年之后以晚年创作重新进入公众视野的艺术家，他们有的出自留法、留日背景，有的师承徐悲鸿、林风眠等大师，有的在版画、水彩、油画等不同媒介中工作，将20世纪上半叶的艺术理想和教学经验带到新中国美术教育体系。 刘小东：亦南亦北 地点：星美术馆 时间：2026.11.10-2027.3.31 本次展览以艺术家刘小东最新创作的“江南写生”系列为核心，勾连艺术家近30年的创作，截取其在亚洲写生项目中多个重要节点，解读其在社会真实性、地缘性、文化性、人性与道德等多个方面的探索和实践。 作为当代中国非常重要的一位艺术家，刘小东创作生涯中有一个重要的艺术实践手段，就是“写生”。在过去的20多年里，他的行迹遍布全球，从“三峡”向西，完成了对于“东西文化”的实地观察与艺术表达。本次展览聚焦刘小东另一条地缘性线索，以艺术家“下江南”为核心，追随艺术家从故乡东北金城至南亚东部孟加拉的南北探索。有别于“东西文化的差异与交流”，“南北”是一条更加隐蔽的路径，但也同样具有深远意义。 新创作的6件“江南写生”系列作品是展览的核心。《会稽山》中悠哉小憩的青年与悠远深沉的自然山水形成对照，《王坛镇的江山》中雾霭弥散，青年人开始眺望这片“江山”与自身的未来。艺术家剔除了符号性的江南文化标识，以万古不变的山水和稍纵即逝的青年时光构成六幅画面，是对于现实的细腻抓取和审慎回应。 此外，以艺术家故乡金城人物群像表达东北人民生活的《金城飞机场》《小豆在台球厅闲着》，以艺术家生活的北京为背景的《你的城之三》《阿城》，以四川地震震中地带北川人民生活为叙事的《出北川》，现实反映南亚劳工生活的《钢板1》等近20件作品，串联起刘小东的整体艺术面貌和精神表达。 同期举办的展览还包括“商亮：身体意志”和“张瑞秋：世/界”。 大地歌剧 地点：上海外滩美术馆 时间：2026.10.31-2027.2.21 在黏土、沙地与木屑构筑而成的环境中，大地的“歌剧”正在上演。巴西艺术家约塔·蒙巴萨的首场亚洲个展，核心作品便是这件《（在潮汐里）困于流动中》。歌剧的主角不是人，而是夯土的雕塑，声音自雕塑内部震荡而出，弥散于整个展厅，最终震颤着沉入大地。 故事主角“她”的声音由巴西歌手桑托斯演绎，其无字吟唱与华彩声线在交替变换的声区中被拉长、重叠与绵延，超越了具体文本的涵义。故事设置于在一场浩劫之后，观众追随着“她（星球异乡者）”的旅程，“她”必须摆脱自己的人类属性，成为大地的一部分。围绕着“她”的是“合唱团（一群哀悼者）”，以及高悬于上方的“风”。最终，“她”放弃了单一人类主体的存在，变成了“她们”，“她们”最终成为一个场域——也摆脱了人类中心主义的局限，重新回到了这个星球。 蒙巴萨来自巴西东北部，早年通过一系列行为表演表达了鲜明的反殖民与废除主义立场。她曾经不断将身体埋入土中，聆听着他人逐条朗读的土地权利遭受侵害的记录，身体与大地以这种方式联系在一起，相关的影像作品同时在展览中呈现。两件作品相对照，或许可以让我们重新审视人类与大地的关系。 艺术家黄洁宜个展也于同期进行。她将卡啦OK与金融借贷关系联系起来，探索人声在不同层面的意义。 集会排演 地点：Fotografiska上海摄影艺术中心 时间：2026.10.30-2027.2.21 德国摄影家康迪达·赫弗是杜塞尔多夫学派最具代表性的艺术家之一，以拍摄剧院、图书馆、档案馆等公共空间而闻名。本次展览精选其28件彩色摄影作品，横跨艺术家1990年代至今的重要创作。 赫弗早期曾以人物为中心，拍摄土耳其移民家庭在商店、住所与公共空间中的日常生活。此后，她逐渐将镜头转向人物离开后的公共空间。通过正面机位、均衡构图、大画幅摄影与克制色彩，将建筑内部的尺度、秩序与使用痕迹置于画面中心，并将这类作品视为“空间的肖像”，而非单纯的建筑记录。 赫弗镜头中的空间看似无人，却始终处于运作之中：剧院的座席组织观看，图书馆的分类系统排列知识，博物馆的展柜安排人与历史之间的距离。空间在被使用之前，已经开始规定人们如何进入、停留、观看与行动。 作为赫弗近年来在中国最具系统性的大型个展之一，“集会排演”不仅呈现了这位杜塞尔多夫学派巨匠对公共建筑深沉而理性的视觉考掘，更为当代观众提供了一个重新审视日常生活秩序与公共空间的契机。从无人经过的图书馆，到尚未开场的剧院，当人群暂时退场，建筑秩序与历史沉淀成为画面主体，观众得以在冷峻而精致的图像中，重新辨识出塑造我们共同生活的无形力量。 “再构香港：何藩与沙龙一代”于同期开展，呈现上世纪五六十年代香港沙龙摄影的黄金时期。

2026-11-09: 挪威人常常以严谨而著称，但面对中国市场他们却“奔放”了起来。 在第九届中国国际进口博览会（以下称“进博会”）现场，挪威海产局首席执行官克里斯蒂安·克拉默（Christian Chramer）在挪威国家馆宣布到2035年，挪威海产年对华出口额要提升至200亿元人民币。 近年来中国从挪威进口的三文鱼呈现大比例增长，以总量计算，2025年全年同比增长了99%。预计2026年挪威对华海产出口额将首次突破100亿元人民币大关。 对于200亿元人民币的目标是否过于激进，克拉默向第一财经记者解释道，将出口额目标翻番，这不仅需要勇气，更需要深厚的市场基础作支撑。以挪威三文鱼为例，尽管近年出口呈大比例增长，但从人均消费量的角度来看，目前中国市场人均149克的食用量与其他主要市场相比，依然处于较低水平。 200亿元出口额目标 就在进博会前的10月29日，中国与挪威就挪威输华野生水产品检验检疫要求签订议定书。议定书为挪威野生捕捞海产对华出口建立了统一制度框架，更多挪威海产品有望进入中国市场。 就议定书的具体意义，克拉默向第一财经记者介绍道，这将为中国市场带来新的蟹类品种、更多贝类以及其他挪威野生水产品。他进一步评价说，中国是巨大的海产品进口国，因此在中国市场取得的任何进展，对挪威海产业来说都是好事。 同时，三文鱼依然稳居挪威对华出口的第一大海产品类，而且克拉默认为，未来中国三文鱼市场仍有望延续强劲的增长势头。他解释道，目前中国人均三文鱼消费量仍仅为149克，远低于同处东亚地区的韩国的900克，显示出中国市场仍有较大的增长空间。 除了消费者耳熟能详的挪威三文鱼外，其实不少挪威海产品在中国市场表现出众。比如，中国目前是挪威北极甜虾的最大出口市场。2025年挪威对华北极甜虾出口量达8392吨，同比增长244%，出口额达4.5亿挪威克朗（约合3.18亿元人民币）。 基于此，挪威海产局在进博会上推出了年出口额200亿元人民币的“2035中国计划”，明确了挪威海产在中国市场的长期发展目标。 其实早在2017年，挪威海产局推出过“2025中国计划”，提出到2025年挪威海产对华出口额达到100亿元人民币的目标。受疫情的冲击以及人民币对挪威克朗升值等因素影响，到2025年，该计划仅完成85%。 在2025年，中国已从挪威海产第三大出口市场跃升至第二大市场。2026年1月至9月，挪威对华海产出口量达15.823万吨，出口额为83亿元人民币，同比分别增长15%和26%。基于这一强劲表现，挪威海产局预计将在2026年实现原定100亿元人民币的目标。 挪威工业与商业大臣米尔塞斯（Cecilie Myrseth）在进博会现场表示：“中国是挪威重要的贸易伙伴，海产也是中挪双边贸易的重要支柱。进一步强化海产产业链的合作与联系，满足中国消费者不断变化的需求至关重要。” 三文鱼销售新渠道 中国消费习惯和销售渠道的演变，为挪威海产，特别是三文鱼带来新的机遇。通过现代零售、电商平台和即时配送服务的高速发展，挪威海产正以更便捷、更多元的渠道触达不同城市的消费者，满足各类消费场景需求。 克拉默对中国高效的配送系统印象深刻。他告诉记者：“对挪威人或者欧洲人来说，中国数字平台的发展令人惊叹。消费者可以在线上下单，让新鲜海产品直接送到家门口”。 谈到此，克拉默意犹未尽。他进一步解释说，“其实欧洲真的很难理解这样的服务。但当你来到中国，走访配送企业，就会发现在配送网络的支持下，确实能够在30分钟内完成送达。这简直令人难以置信，也正因为中国拥有如此高效、快速的配送体系，能够把新鲜海产品直接送到家家户户。” 虽然中国有高效的配送系统，但近年来频发的地缘政治冲突还是考验了包括挪威海产在内的很多商品的供应链。克拉默坦言，今年中东地区爆发的冲突曾对全球物流和空运航线造成短暂冲击，由于经由中东的航线是连接欧洲与亚洲的重要空中通道，当时向包括中国在内的亚洲市场交付产品确实面临了时间上的挑战。 但克拉默接着说道，“中国的航空公司迅速采取行动，开辟了直飞挪威的新航线，直接将新鲜海产运回中国，同时也将中国的商品出口至挪威和欧洲其他地区。短暂的冲击在几周内得以平息，如今新的运输路径成型，并未对市场造成持续性损害。”

2026-11-09: 在第九届中国国际进口博览会现场，汽车展区又迎来了几张熟悉的美国面孔。 特斯拉、通用汽车、福特——这三家美系车企的代表，从2018年首届进博会起便一届不落地出现在上海“四叶草”里。8年以来，它们带来的展品从进口整车逐渐演变为本土研发的电动平台、增程技术和供应链生态；它们与中国市场的关系，也从“把车卖到中国市场”走向“在中国、为世界”。 与中国市场打交道的不同方式 美系车企在进博会上的展台变化更像一部中美汽车产业合作的缩微史，而三家走的是三条不同的路。 最先变的是“主角”。首届进博会上，特斯拉摆的还是进口版Model 3和Model S，上海超级工厂刚在临港打下地基；到第四届，它干脆把工厂“搬”上展台，白车身、电池、电机一字排开。通用的展台则像产品节奏的刻度：从首届起担纲贵宾座驾的车型一用就是八年，第五届把超豪华定制车型首次引入中国，第八届的旗舰已换成基于本土架构打造的电动车。福特的转身更彻底：先以纯电车型完成中国首秀宣告进入电气化，再将纯电皮卡与硬派越野同台，到第八届，首款增程车型已带着中国供应链的智驾方案亮相，在留下硬派基因的同时把电气化与智驾交给中国产业链。 转变的背后是与中国市场不同的打交道方式。当前，特斯拉上海工厂本土化率已达95%，在苏州、宁波、南通织出供应链“4小时圈”。数据显示，2025年特斯拉已交付85.1万辆，占其全球交付52%，六年半累计超450万辆；2025年2月，特斯拉在美国以外首个储能工厂在沪投产，9个月建成，规划年产1万台Megapack。 对于福特而言，在借助美方赋予产品定义与内核的同时，又借助中国产业链的快速响应能力完成了电动化、智能化转型的落地。 通用则深耕合资模式。1997年上汽通用成立；2026年8月，通用与上汽续约20年至2047年。这一合作成为主流合资车企中最长的一家，通用的身份也由此从“技术输出方”转为“本土创新共建者”。 去年底履新的通用汽车全球高级副总裁兼通用汽车中国及亚洲市场总裁罗煦（John Roth）今年第一次代表通用汽车来参加进博会。他对第一财经表示，这是通用汽车连续第九年参加进博会，而进博会把全球合作伙伴汇聚一堂，既帮助全球伙伴拓展视野，也是交流连接和展示在华投资的好机会。其中，凯迪拉克品牌展出的5款车型就体现了把全球经验与本地结合、为中国消费者交付产品阵容的思路。 面对中国汽车市场的活力和激烈竞争，他表示，通用汽车“一直在成长和学习”，参与进博会让他们拥有更强的信心，“我们知道自己的产品组合是过硬的，坚持深耕中国希望取得成功”。目前，通用汽车在华车辆几乎100%实现本土采购，凯迪拉克从230多家中国供应商采购零部件，整车主要零部件约95%至98%来自中国。在扎根中国汽车产业生态的同时，未来通用汽车不仅继续在华加码投资，还携手中国供应链共同走出去，“通用（中国）也是向中东、南美等地出口规模最大的厂商之一”。 中美汽车产业的深层逻辑 三家美国车企在进博会的布局，恰好勾勒出中美汽车产业合作所历经的多个层次。从进口车型到本土首发，进博会始终是美国车企向中国市场展示新产品的窗口。如果说第一层是产品亮相，第二层的合作则从展品转向投资与建厂。当前，特斯拉上海工厂从一片空地成长为全球出口中心，通用续约二十年押注未来，福特不断加码电动化本土化，这些真金白银的投入，更能说明企业对中国市场的判断。 而最深层的合作模式是产业链的相互嵌入。特斯拉本土化率95%、通用合资研发的反向输出、福特对中国新能源供应链的依赖，都说明中美汽车产业早已形成“你中有我、我中有你”的格局。这种结构不会因关税波动而轻易改变。 在此次进博会上，上海社科院在虹桥国际经济论坛发布首份《全球汽车竞争力报告》。参与编写该报告的上海社科院应用经济研究所副所长汤蕴懿在接受第一财经采访时表示，根据报告的研究结果，美国在全球汽车产业竞争力中仍居首位，其体系较为均衡，有两项传统优势比较突出。第一是全球配置能力较强，美国企业自第二次工业革命起即以跨国方式开展全球投资，具备长期积累的基础。第二是对规则的主导能力强。“在全球汽车产业的原有规则体系中，中国是后来者。”汤蕴懿说道，“当前中国正采取两条路径，一方面对标对表、对接既有规则，另一方面在尚未形成规则的新领域，利用自身新优势争取主导部分规则。”她强调，汽车是典型的长产业链产业，最终必然走向全球合作。 2025年以来，中美经贸关系经历了多轮关税调整与磋商，但进博会上美国车企的身影从未缺席。美国车企的展台，既是观察中国汽车市场开放度的一面镜子，也是中美经贸“斗而不破、和而不同”的最直接注脚。

2026-11-09: 赛诺菲携“全球首创”创新成果亮相进博会。 今年是中国国际进口博览会（下称“进博会”）第九年了，赛诺菲已是连续九年参展的“全勤生”。今年，赛诺菲带来旗下三款“全球首创”创新成果安煦、星舒平与瑞达普，展现在恶性血液疾病与心血管治疗领域的科学创新力。 赛诺菲是一家研发驱动、AI赋能的生物制药公司，扎根于中国市场多年。赛诺菲首席执行官葛丽鹤表示，最初赛诺菲思考的是如何“为中国创新”；如今，中国已成为全球最重要的生物医药创新策源地之一，现在需要思考一个更具全局视野的问题：如何“与中国共创”。 本届进博会上，赛诺菲展示了儿科、呼吸、免疫和皮肤、疫苗和预防用单抗、糖尿病、心血管疾病、移植、肿瘤和罕见病等九大领域的突破性成果，带来30多款全球首秀、中国首发的创新展品及全球研发管线。 围绕“与中国共创”，赛诺菲在本届进博会上开展多项合作与交流活动，与上药控股再度签约，深化创新战略合作，推动更多创新成果惠及中国患者；向本土研发合作伙伴颁授创新奖项，致敬其取得的科学突破；并支持健闻咨询开展《2026中国创新药BD合作洞察报告》研究项目，为行业提供有价值的参考。 赛诺菲大中华区总裁施旺表示：“连续九年参加进博会，赛诺菲已累计展示超过150项创新药物、疫苗及研发管线成果。我们见证了创新成果从展台走向临床，也深切感受到中国在全球医药创新进程中的角色不断深化。作为中国高水平开放的窗口，进博会让创新有了更广阔的市场，让合作有了更长远的信心。面向未来，我们将以科学精神锻造创新硬实力，以中国的临床需求与科研优势激发创新源动力，以开放合作凝聚创新协同力，继续深耕中国，携手本土伙伴，让更多科学突破转化为患者可及的预防与治疗方案，让源于中国的创新惠及世界。” 这些全球首创来了 在赛诺菲的展品中，安煦有特殊的意义。 在今年进博会上“全球首秀”的新品安煦是“全球首创”JAK/ROCK双靶点抑制剂，应用于原发性骨髓纤维化领域。2026年3月，中国生物制药子公司正大天晴授予赛诺菲在全球范围内开发、生产及商业化安煦的独家许可，体现了中法药企之间的合作日益紧密。 在第八届进博会实现“全球首秀”的心血管双子星星舒平与瑞达普也在本届进博会迎来创新再突破。 其中，第二代心肌肌球蛋白抑制剂星舒平在第八届进博会完成“全球首秀”后，次月便在中国获批，早于欧美等全球其他国家和地区，实现“全球首发”。本届进博会上，星舒平全球首个且目前唯一达成非梗阻性肥厚型心肌病（HCM）双终点阳性3期临床研究实现进博首展。 瑞达普在第八届进博会上实现“全球首秀”后，快速实现在华获批，完成“展品变商品”的蜕变，打破家族性乳糜微粒血症综合征领域百年治疗困局。本届进博会上，瑞达普在重度高甘油三酯血症领域的全新3期临床研究数据实现首展，有望惠及从“少数”到“多数”更广泛的重度高甘油三酯血症患者。 创新引入提速 从首届进博会亮相，到本届进博会再展新适应症，达必妥的九年历程，也折射出中国市场不断提速、创新成果加速惠及患者的进程。 2018年首届进博会上，达必妥首次亮相便获得了广泛关注，推动“2型炎症”进入公众视野。 搭载进博“加速器”，达必妥以“中国速度”持续拓宽适应症：特应性皮炎适应症于2020年获批并同年纳入医保，此后年年实现新突破。本届进博会前夕，达必妥在中国获批新适应症，成为中国首个同时覆盖成人和青少年慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）患者的生物制剂。目前该药物在中国已获批11个适应症（及人群），覆盖皮肤、呼吸和耳鼻喉三大领域。 尤其值得一提的是，2024年，达必妥在中国获批慢性阻塞性肺疾病适应症，先于美国FDA获批，刷新了创新药惠及中国患者的速度。 此外，首个靶向降低抗凝血酶创新疗法赛菲因，第八届进博会亮相一个月后快速获批，今年迎来商业化上市后的进博首秀。全球首个获批上市且唯一靶向治疗免疫介导的血栓性血小板减少性紫癜（iTTP）的纳米抗体药物可倍力于第八届进博会首日正式在华获批，今年再度参展。 自首届进博会以来，赛诺菲已累计展示超过150项创新药物、疫苗及研发管线成果，其中超过90%的参展创新药物和疫苗已在中国获批上市。 种种迹象显示，赛诺菲正进入创新引入提速期。 2020至2025年，赛诺菲累计在华获批34款创新药物、疫苗及新适应症，远超引入25款创新产品的既定目标，其中，2023至2025年，赛诺菲加速引入了21款创新产品，并实现了这些在华上市产品的全球同步注册递交。赛诺菲目前已为中国百姓引入了60余种创新药物和疫苗，覆盖中国前十大致死疾病中的七种。 目前，中国市场是赛诺菲的第二大市场，是赛诺菲全球战略中具有重要意义的关键引擎之一，也是最重要的战略市场之一。 中国在临床开发、监管创新和生物科技方面的快速发展正成为全球标杆。中国拥有14亿人口，人口老龄化进程不断加快，庞大的患者需求既是公共卫生领域亟待应对的课题，也为医学创新带来了前所未有的机遇。 “与中国共创” 本届进博会上，除了重磅创新药物，赛诺菲还展示了一批重磅研发管线，其中包括用于克罗恩病和溃疡性结肠炎的TL1A单抗duvakitug，以及PCV21（21价肺炎球菌多糖结合疫苗）、Hexaxim六联疫苗和MenQuadfi（ACYW群脑膜炎球菌多糖结合疫苗）。 这些项目的临床试验已在中国获得批准，体现了中国在赛诺菲全球研发中的深度同频参与，也让进博会成为了解前沿研发进展和中国创新生态的重要窗口。 赛诺菲的“在中国，为中国”战略着眼于让全球创新更快惠及中国患者，将中国从一开始就纳入全球开发规划。赛诺菲未来全球约三分之一的新研究项目将在中国开展，并确保中国参与90%以上的全球同步开发项目。中国也由此更深入地参与全球研发，从引入创新成果的市场，进一步成为创新的源头。 为此，赛诺菲持续深化在华研发布局，目前已在上海、北京、成都、苏州建立了4大研发基地。 上海是赛诺菲中国战略的核心支点之一。今年全新升级的赛诺菲上海研发创新中心正式揭牌，并与复旦大学附属华山医院签署合作协议，共建赛诺菲亚太地区首家、全球第四家卓越转化中心，围绕转化研究、临床研究等领域推进合作，推动本土科学发现与临床洞察更早融入创新药物研发。 赛诺菲中国转化医学负责人唐蕾博士在展台开幕活动中谈到：“转化医学的成功需要科研、临床和企业三方面形成真正的闭环。在这个过程中，患者的需求始终是合作的中心，也是赛诺菲开放合作共赢、共筑医药创新生态圈的初心。” 从早期研究到创新成果的开发与商业化，赛诺菲持续扩大本土合作。在中国，赛诺菲已经与超过900家机构深度合作，包括本地临床研究机构、监管部门、生物技术公司和学术机构。此外，自2022年以来，赛诺菲已与10余家中国本土创新企业达成商业合作。 赛诺菲致力于成为中国创新生态的首选合作伙伴，并借助世界各地最卓越的科研成果加快推进公司战略。赛诺菲大中华区战略及业务发展负责人杨樱博士坦言：“中国创新的高效率已经是行业共识，中国本土企业在过去两年取得的进步已经远超想象。赛诺菲希望有机会和中国本土企业各取所长、合作双赢。” 这一战略已体现在多项合作实践中。本届进博会的几项重点展品安煦、星舒平、瑞达普都是近一年来赛诺菲与中国创新企业的合作成果。 葛丽鹤表示，自首届进博会以来，赛诺菲始终积极参与这一盛会。九年来，随着中国市场的活力逐步释放，赛诺菲在这里的业务不断发展，合作模式也随之演进。最初，赛诺菲思考的是如何“为中国创新”；如今，中国已成为全球最重要的生物医药创新策源地之一。“现在我们需要思考一个更具全局视野的问题：如何‘与中国共创’，让源自中国的创新走向世界，将突破性科学成果惠及全球患者。” “我们致力于更深入地融入中国医药生态。我们在中国的四大研发中心如今协同联动，形成一体化的研发引擎，我们的本土生产能力也在持续提升，投资10亿欧元的北京胰岛素原料药生产基地为此提供了坚实支撑。”葛丽鹤表示。 赛诺菲大中华区总裁施旺认为，未来五年，中国最能为全球患者带来切实改变的关键，在于成为“全球创新加速器”。中国对赛诺菲的战略意义，已从单一维度演变为三重角色，而这三重角色正在同时重塑赛诺菲的全球竞争力：第一重角色，全球第二大市场，为集团贡献真实且可持续的商业价值；第二重角色，全球领先的创新策源地，以卓越的速度和成本优势重新定义研发效率；第三重角色，全球最严苛的竞争“训练场”，持续锤炼公司的创新能力与市场应变力。