2026-08-19: 8月19日，SK海力士（000660.KS）宣布，将回购价值40万亿韩元（约1928亿元人民币）的股份且全部注销，并在2025年至2027年的股东回报政策期间内，向股东返还累计自由现金流的50%以上。 今年年初至6月22日的股价高点，韩股SK海力士股价上涨349.23%。但从股价高点至今的不到2个月时间里，其股价已累计下跌48.61%，今日跌9.75%。SK海力士在纳斯达克发行的存托凭证（SKHY.O）8月18日跌9.2%，市值1.11万亿美元。 SK海力士在一份新闻稿中表示，公司董事会表决通过了相关的股份回购与注销议案并公告了股东回报计划，“相关决定反映了公司包括业务竞争力、现金创造能力及中长期成长性在内的内在价值，未在现行股价中得到充分体现的判断。”回购及股东回报计划公布后，美股SK海力士8月19日盘前涨超5%。 SK海力士此前已预告了会有新的股东回报方案。8月7日，SK海力士表示，公司正在积极研讨额外的股东回报方案，具体方案预计在第三季度确定并公布。 SK海力士8月7日还公告了季度分红计划，拟向普通股股东派发每股分红375韩元（约人民币1.8元），市价分红率0.02%，总金额为2733.25亿韩元（约人民币13亿元），分红基准日为8月31日，分红计划在基准日起一个月内支付。 存储厂商调整股东回报方案后，股价获得支撑已有先例。闪迪（SNDK.O）在当地时间8月13日的投资者日上预计，公司2028财年至2030财年营收增长率为15%至19%，Non-GAAP毛利率约80%，调整后自由现金流利润率约50%。闪迪承诺，将在充分投资业务后，把所有剩下的现金分给股东。 闪迪今年6月股价一度超过2300美元/股，7月初跌至1015美元/股左右。公布股东回报计划后，闪迪股价迎来3日连续上涨，累计涨超30%。 除了股东回报计划，SK海力士还有员工绩效奖金制度。去年9月达成新的劳资协议后，该公司在总部层面建立了一套制度，以营业利润的10%作为资金来源，每年发放一次绩效奖金。 2025年，SK海力士营收97.1467万亿韩元，同比增长超30万亿韩元，营业利润47.2063万亿韩元，同比翻倍，刷新史上最高年度业绩。按照去年年末SK海力士约3.5万名员工总数计算，人均可发放奖金约1.4亿韩元，也就是约65万人民币。 SK海力士的存储芯片包括DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存。据TrendForce集邦咨询近日发布的最新预测，今年第二季度已上市NAND闪存品牌中，前五大厂商营收环比增长77%，达688.7亿美元。其中SK海力士营收142.7亿美元，排名仅次于三星。 不过，市场仍对存储厂商能否持续保持迅猛的业绩增速有所顾虑。7月底SK海力士发布第二季度财报，该季度营收79.32万亿韩元（约3696亿元人民币），同比增长257%，营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比增长557%。虽然增长迅猛，但该季度营业利润低于此前市场预测的约64万亿韩元，营收低于市场预期的约84万亿韩元。

2026-08-19: 人工智能时代，算力竞赛的聚光灯长期打在GPU上，但另一条隐形赛道正悄然升温——光芯片。 “AI算力的下一场竞争，很大程度上也是互联能力的竞争。”8月18日，中国工程院外籍院士、香港中文大学（深圳）校长学勤讲座教授常瑞华，在深圳创新发展研究院举办的“院士报告厅”活动中表示。 在她看来，当AI算力竞争从单卡性能比拼转向集群协同能力角逐，光芯片正迎来历史性机遇。其中，VCSEL（垂直腔面发射激光器）技术路线有望在这一进程中扮演关键角色。 而对于“未来是否会出现光芯片领域的英伟达”的听众提问，这位VCSEL领域的顶尖学者毫不犹豫地回答：“会。当然会。一定会。” AI算力的下一场竞争 常瑞华的演讲题目为《光芯片在AI时代的重要价值和应用前景》。 常瑞华在深圳创新发展研究院“院士报告厅”发表演讲 她指出，当前全球AI基础设施正爆发式增长，“万卡集群”“十万卡集群”成为行业热词。但算力并不只取决于GPU的数量和单颗性能，更关键的是这些GPU能否高效协同计算。“真正的大模型训练，需要成百上千、成万颗GPU协同工作。所以互联本身，就是计算系统的一部分。” 这一趋势在英伟达最新推出的NVL72机架级系统中体现得尤为明显——72颗Blackwell GPU通过NVLink和NVSwitch构成统一计算域，交换系统不再置于机架顶部，而是紧贴GPU部署。常瑞华解释，当单通道速率从几十Gbps向100Gbps、200Gbps演进，铜互联的有效传输距离急剧缩短，“几十厘米就可能带来明显的电信号损耗”，系统架构不得不重新设计。 国内企业同样在快速跟进。华为此前推出昇腾384超节点，今年7月又公开展示Atlas 950 SuperPoD的1024卡集群。“这个数字还会继续增加。”常瑞华说，“AI算力的下一场竞争，很大程度上也是互联能力的竞争。” 从“快而窄”到“快而宽” 随着光互联向GPU、交换芯片不断靠近，NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等新架构加快落地。其核心逻辑是一致的：缩短高速电信号传输距离，让数据尽早变成光。 常瑞华分析，当前全球AI短距光互联主要有三条技术路线。硅光EML属于“快而窄”方案，单通道速率极高但集成通道有限、成本偏高；Micro LED是“慢而宽”路线，阵列化能力强但单通道高速调制能力不足，且与现有多模光纤生态适配度有限；VCSEL则处于两者之间——既能保持较高单通道速率，又天然适合形成二维阵列，打破了“高速难集成、集成难高速”的两难困境。 这正是常瑞华团队及其创办的博升光电重点突破的方向。据她介绍，博升光电采用倒装背发射设计，将传统顶发射VCSEL的电极倒装到载板上，光从芯片背面出光，既优化了散热路径，也为高密度二维阵列扫除了布线障碍。配合超表面（metasurface）光学集成技术，可直接在芯片背面实现光束准直和整形，省去大量后装微透镜的装配和对准。目前公司累计出货高速VCSEL已超600万颗。 光芯片会形成自己的“摩尔定律” 常瑞华认为，光芯片不会简单复制电子芯片的摩尔定律，但一定会形成自己的扩展规律。“一旦找到了一个可以持续扩增的参数，整个产业就会不断推动它。LED是这样，光通信是这样，VCSEL也会这样。” 在应用层面，她判断传统可插拔光模块不会消失，其成熟性和可维护性在大量场景中仍不可替代。但随着AI系统要求光越来越靠近计算芯片，“光引擎”这一新产品形态将快速崛起——可以理解为一个更小、更简化、更靠近GPU或交换芯片的“光模块”。 至于光计算，常瑞华认为“光电融合”才是正解。“未来不是谁消灭谁，而是把电子最擅长的事情交给电子，把光最擅长的事情交给光。”光在高速传输、波分复用、并行矩阵运算等方面具有天然优势，而电在逻辑、存储、控制方面的技术积累极为成熟。异质集成和先进封装正在让两者加速走向融合。 “当然是自己开路” 在互动环节，面对“光通信产业是否会出现严重产能过剩”的提问，常瑞华坦言所有行业都有周期，但长期趋势明确：“随着带宽需求上升，光互联向更短距离渗透是一个非常明确的趋势。短期的行业波动是波浪，我们要学会驾驭周期、顺势而为。” 当被问及中国光芯片企业应该“追赶”还是“自己开路”时，常瑞华回答：“当然是自己开路。” 作为一位在美国从事数十年科研后选择全职回国的学者，常瑞华2021年扎根深圳，2023年加入香港中文大学（深圳）。她坦言选择深圳的原因是这里“有一种努力奋斗、敢于创新的精神，产业环境对新技术、新企业非常包容”。 演讲结束前，常瑞华被问及个人坚持研究VCSEL数十年的动力。她说自己常跟学生开玩笑——research（研究）就是“re-search（再找一遍）”，“别人说‘不行’，不代表你自己不能再探索。保持这种不断问问题、不断探索的精神，是我做研究最重要的动力”。

2026-08-19: 近期，央行公开市场操作有两点变化：一是7天逆回购操作为连续多日为零，二是央行于月中开展隔夜逆回购。8月19日，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，当天7天期逆回购操作量为零。同时，开展了3274亿元隔夜逆回购操作。至此，央行于8月12日提前预告的4次隔夜逆回购操作已全部落地。而自8月11日以来，央行已连续7个工作日将7天期逆回购操作量设为零。在8月12日的公告中，央行将每日隔夜逆回购操作的上限设为6000亿元。其中，14日、17日、18日、19日，分别开展3490亿元、5655亿元、4697亿元、3274亿元。东方金诚宏观首席分析师王青认为，8月14日以来资金面较为充裕，金融机构每个交易日对隔夜逆回购操作的需求不足6000亿上限。背后或是8月是财政收入小月，税期走款规模较低，由此带来的潜在资金面收紧效应较为温和。天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，多目标约束下，7天零投放的信号意义被弱化。一方面，当前资金面整体平稳，央行没有必要继续通过7天逆回购向市场释放更强的宽松信号；另一方面，税期、政府债发行等短期扰动仍在，央行也不希望市场形成资金收紧预期。因此，7天零投放更多体现为对市场预期的边际约束。谭逸鸣认为，7天零投放并未实质性改变市场对资金平稳的判断。当前央行或很难通过单一公开市场操作实质性扭转市场预期。可以看到，19日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行2个基点报1.3810%，7天Shibor上行0.5个基点报1.3850%。截至当日收盘，DR007加权平均利率报1.3817%，DR001加权平均利率报1.3800%，上交所1天期国债逆回购利率（GC001）报1.4650%。8月14日至8月19日的4个交易日中，DR001、DR007均值都稳定运行在1.4%的政策利率下方，且较前期均有所下行。本轮7天期逆回购连续零操作的重要背景，是近期央行加快推动货币政策框架向价格型转型，隔夜逆回购操作正步入常态操作。但央行保持流动性充裕的政策基调没有变化。广发证券资深宏观分析师钟林楠认为，公开市场操作规模减少或增加只能说明银行体系流动性充裕或存在缺口，不代表市场利率与政策态度变化，从近期DR001稳定在1.35%-1.4%来看，货币政策依然是相对积极宽松的。对于月中开展隔夜逆回购，央行在二季度货币政策执行报告中已明确表示：“税期等时点，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，在这些时点选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本”。往后看，王青分析，8月20日央行有望恢复7天期逆回购操作，一方面会释放政策利率信号，也有助于稳定市场预期，引导市场利率围绕政策利率平稳运行；临近月末时点，央行有望再度开展隔夜逆回购操作。展望未来，他表示，隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具；从更长远的视角看，这也能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。

2026-08-19: 近期，多地宣布今年起上调最低工资标准。 日前，广东省人民政府印发《关于调整我省最低工资标准的通知》，决定从2026年9月1日起调整提高月最低工资标准和非全日制小时最低工资标准。 此次调整后全省分为三类标准。其中，广州、深圳执行一类标准，广州市调整为2680元/月，深圳市调整为2700元/月，对应的非全日制小时最低工资标准均为25.4元/小时。二类标准调整为2300元/月，执行地区为珠海、佛山、东莞、中山，对应的非全日制小时最低工资标准为21.9元/小时。三类标准调整为2040元/月，执行地区为汕头、韶关、河源、梅州、惠州、汕尾、江门、阳江、湛江、茂名、肇庆、清远、潮州、揭阳、云浮，对应的非全日制小时最低工资标准为20.2元/小时。 山西从10月1日起提高最低工资标准。此次调整后，山西省全日制用工月最低工资标准划分为三档，一类地区2350元、二类地区2250元、三类地区2150元。同步上调小时最低工资标准，全日制用工小时最低工资标准依次为一类13.5元、二类12.9元、三类12.4元；非全日制用工小时最低工资标准依次为一类25.3元、二类24.2元、三类23.3元。 根据新疆人社微信公众号，《关于调整新疆维吾尔自治区最低工资标准的通知》显示，调整自治区最低工资标准，调整后的最低工资标准于2026年10月1日起执行。此次调整后，全日制用工的月最低工资标准三个档次分别为2270元、2080元、1930元。非全日制用工的小时最低工资标准，3个档次分别为22.7元、20.8元、19.3元。 根据《最低工资规定》，省、自治区、直辖市范围内的不同行政区域可以有不同的最低工资标准。厦门大学经济学系副教授丁长发说，不同地区的经济发展和收入存在明显差异，因此最低工资标准也会有所不同。 在实践中，最低工资标准看似与大部分劳动者实际收入关联不大，但最低工资标准调整有利于分配结构的调整，对劳动者的利益有着实质性的影响。 随着最低工资标准调整，与之挂钩的劳动者其他待遇水平也会产生相应变动。比如，企业在计算员工加班费、社保缴纳基数等方面，会参照最低工资标准予以提高。当最低工资标准提高，这意味着社会保障水平相应有所提升，有利于让劳动者普遍受益。

2026-08-19: 今年夏天啤酒股也感受到新的压力。8月19日，华润啤酒（00291.HK）公布半年业绩，上半年实现综合营业额242.4亿元，同比增长1.2%，啤酒高端化仍在推进，但归母净利润为51.7亿元，同比下降10.7%。业绩会上，华润啤酒管理层也回应了关于业绩变化、新零售以及啤酒市场竞争等话题。 财报显示，啤酒业务上，华润啤酒上半年啤酒销量增长1.7%，高端化进程也未发生改变，次高档及以上啤酒销量同比增长超过10%，销量占比也提升至超过26%，其中喜力品牌销量增长超过20%，老雪和红爵产品销量分别增长40%和80%，高端化带动平均售价上升了0.5%。白酒业务上半年实现收入5.7亿元，同比减少27.2%，未计息税前盈利为亏损2.8亿元，亏损程度进一步扩大。 业绩发布后，华润啤酒股价由涨转跌，当日收盘股价为21.06港元，下跌4.96%。 对于净利润的下降，华润啤酒董事会主席赵春武表示，一方面与这两年总部搬迁带来的收益差异有关；另一方面今年包材等原材料成本持续上升，也对利润带来一定影响；此外也与公司在经济型产品和新产品的扶持上投入了更多资源有关。 值得注意的是，在经历了较为持续的增长后，今年上半年对于啤酒企业而言都不轻松。统计局数据显示，2026年1月到6月，国内规模以上企业啤酒产量为1936.2万千升，同比增长0.2%，但从5月和6月的旺季数据看，则分别下降了6.2%和3.1%。 马上赢数据显示，2025年7月至2026年6月的过去一年，国内市场啤酒销售整体出现下滑趋势，其中华东和华南区域销售额同比减少了4.5%和6.9%，波动较大的华北和西南地区则下滑了10.5%和18.5%，华中和东北地区则分别下降了7.8%和7.4%。 市场的下滑在上市公司的业绩也有所体现。7月30日，百威亚太发布2026年中期业绩，上半年中国的销量及收入分别减少6%、6.4%，每百升收入减少0.4%。其中第二季度旺季，百威亚太在中国市场的销量减少9.7%，收入减少8.6%，正常化除息税折旧摊销前盈利减少15.9%。燕京啤酒（000729.SZ）业绩显示，上半年实现归母净利润13.79亿元至14.89亿元，同比增长25%至35%，增速上比往年同期也有回落。 对于下半年市场，华润啤酒管理层认为，今年整体消费环境并没有明显改变，考虑到5月以来市场表现，下半年国内啤酒市场不会出现更为乐观的转变，会争取保持上半年的增长节奏。 记者注意到，随着啤酒市场大盘滞涨，市场竞争也在快速加剧，区别于过去传统的品牌与渠道的竞争，目前新零售和新渠道成为啤酒企业争夺的新方向。在此前公布的财报中，青岛啤酒、华润啤酒、百威啤酒等头部企业都在加码新零售或新渠道，与美团等平台合作。财报显示，2026年上半年华润啤酒代工销量超过5万千升。 但在赵春武看来，新场景和新渠道正在成为啤酒行业新的增长点，但也考验啤酒企业的应变能力。比如新渠道的代工模式并不是简单的贴牌生产，背后的核心依然是对消费者需求的洞察，企业要根据不同平台的消费者偏好画像来研发新产品。即时零售则是低基数高增长的新赛道，其改变了传统的啤酒到家和到店的销售模式，消费场景越来越多样，宿舍、酒店都是快速增长的新场景，这对未来企业产品研发、改进、传播都有长远的影响。 独立酒业评论员肖竹青此前在接受第一财经记者采访时表示，当下中国啤酒行业已经进入总量平稳、存量博弈、结构性抢夺份额的时代，市场大盘很难实现整体扩容，企业增长本质是对手份额的转移，未来市场竞争也会更加激烈。

2026-08-19: “网红”品牌Alo终于在中国内地市场揭开面纱。 ALO近日开出天猫旗舰店，也是目前该品牌在中国内地唯一的官方电商渠道。同期，该品牌还放出多个门店经理、销售与服务经理、运营经理等门店岗位的招聘信息，也被认为是为拓展线下门店做准备。 除了ALO，女性运动品牌NikeSKIMS也在上海兴业太古汇竖起黑色围挡，这是该品牌在中国的首家独立门店。 对于近期两大海外女性运动品牌纷纷在中国市场布局，一些业内人士认为这背后是品牌瞄准了巨大的国内女性运动消费市场。中国女性群体如今完成了从“悦人”到“悦己”的转向，催生出一个规模庞大、潜力十足的“她健身”新蓝海。 现在进入中国市场，晚了吗？ 在美国本土市场，ALO依靠好莱坞明星、超模私服街拍实现“破圈”。该品牌也凭借明星同款在中国的各大社交平台走红。但由于长期以来，品牌官方渠道缺位，造成山寨产品泛滥，在一定程度消耗了品牌口碑。 SKIMS其实也有类似的情况。2021年，SKIMS通过高端百货连卡佛（Lane Crawford）进入中国，在国内开设授权专柜。但在其余的渠道上并未有所拓展。直到2025年，SKIMS牵手耐克，并于2026年发布了NikeSKIMS的首个系列。彼时，国内也有过一波代购热潮。 在鞋服行业品牌战略咨询专家程伟雄看来，这些品牌选择在当下进入中国市场，恰逢国内女性运动消费持续分层，细分市场空间可观。这些品牌自带海外潮流热度，能够吸引一部分追求时尚穿搭的年轻消费群体，但从品牌长远布局来看，新品牌能否在中国市场站稳脚跟，不能仅凭短期流量热度，还要看产品本土化打磨、渠道布局节奏、品牌营销推广与运营能力。 ALO“首战”成绩较为亮眼,在上周天猫旗舰店开售当日，打破天猫运动户外行业新品牌开店成交纪录。记者今日查询其线上店铺，目前，品牌代言人赵露思同款的千元宽松休闲裤已销售过万条，也成为店内的爆款。 但不少行业人士也认为，这类首日预售爆发多是之前客户蓄水冲量，仅代表一时的数字。“至少需要两到三年的市场沉淀，才能判断品牌能否实现预期成长。”程伟雄表示，以目前已经深耕中国市场十余年的lululemon为例，其已经建立起瑜伽品牌心智，这一赛道几乎形成“瑜伽等于lululemon”的消费认知标签。品牌线下门店从一二线城市逐步下沉至三四线市场，社群运营、用户维护体系成熟，构筑起较强品牌护城河。即便遭遇舆情风波，品牌长期积累的用户基础很难被快速替代。 一直以来，ALO被看作是lululemon的强有力的竞争对手。程伟雄认为，ALO优势集中在时尚穿搭、明星流量、潮流营销层面，运动专业研发、功能性爆款打造方面亮点不足。“当前国内运动消费持续走向理性，消费者对于面料性能、运动支撑、穿着舒适度要求不断提升，仅仅依靠时尚化、潮流化营销，很难持续留住核心瑜伽运动人群。如果产品端没有针对性本土化升级，差异化竞争力容易受限。”他表示，后来者如今起步较晚，网点铺设、零售运营团队建设、品牌营销推广等都需要长期投入与培育，追赶周期较为漫长。 运动品牌争抢女性客群 虽然有人认为ALO、NikeSKIMS来晚了，但也有人秉持另一番见解。 一些健身行业的从业人员在接受记者采访时就表示，十年前女性运动、健身爱好者没有那么多，但如今越来越多的女性会参与如跑步、健身、徒步、网球、瑜伽、滑雪、潜水等运动，且这些运动已经成为日常习惯。 Vicky是一家连锁健身房的合伙人。她告诉记者，曾经几乎被男性完全占据的健身房力量区，现在随处可见专注完成硬拉、深蹲动作的女性训练者，与之相匹配的还有消费行为的全面升级。“我的观察是女性在购置运动装备上的花销往往要比男生多。” 大众运动品牌凭借供应链优势和广泛的渠道网络，开始抢占大众女性健身市场。记者此前走访市场时就注意到，本土企业如安踏、李宁等品牌都有专门的女子运动产品线，针对女性身体工学优化产品设计，在支撑性、舒适度和外观颜值上持续迭代。它们将产品铺设到全国各级城市的商场，用较为亲民的价格覆盖从入门健身爱好者到资深训练者的广泛人群。 面对快速扩容的女性健身市场，不同类型的体育品牌也在从各自的优势领域切入，形成了各具特色的布局策略，整个赛道的竞争生态正变得越发多元立体。 亚玛芬体育 CEO 郑捷在8月18日晚间亚玛芬二季度业绩会上就提及女性产品对于旗下品牌业绩有显著带动。他说，始祖鸟在二季度各地区、渠道和品类全面增长，其中女性品类表现尤为突出。 “第二季度女性品类增速位居始祖鸟所有业务品类之首，团队对女性市场的规模与潜力充满信心。”郑捷表示，随着版型、风格与功能的持续改进，以及产品系列的不断扩充，始祖鸟在女性群体中的认知度与好感度显著提升。第二季度新品与季节性配色效果显著，新设计贡献女性品类总销售额 60% 以上。不论是新的徒步产品还是功能性背心、夹克、裤装都吸引了更多女性消费者，“推动整体客单价提升。”他说。 记者与一些行业人士交流时还了解到，一些赛事IP品牌也在加速向女性群体渗透。今年在各类社交媒体上刷屏的HYROX综合体能赛事，打破了“高强度体能赛是男性专属”的传统印象，通过设计适配不同能力层级的参赛组别，吸引了大量女性选手参与。 参加了今年上海站赛事的王小姐告诉记者，自己平日也办健身房年卡，但通常是佛系锻炼。她看到今年有HYROX的报名，觉得自己单人赛肯定撑不过去，但又看到赛事设置还有双人赛可以挑选，于是拉着男友一起报了混双。“体力再弱一点的也可以选择四人接力赛，门槛不高的。” 据HYROX官方数据，全球范围内女性参赛者占比从2020年的24%一路攀升至2025年的38%。在2025年11月的上海站，女性选手比例更是高达43%。 “我都觉得比赛前那阵子，健身房里的那些女客人来得更勤块了。”Vicky打趣说。 前述行业人士告诉记者，女性健身消费者对产品的专业要求越来越高。比如，运动内衣需要针对不同训练强度提供分级支撑，瑜伽裤要同时满足高腰塑形、高弹透气、防尴尬线等多重要求。从曾经的边缘细分市场，到如今撬动整个行业增长的核心引擎，女性健身市场的崛起，本质上是女性自我意识觉醒和消费能力升级的共同结果。未来，随着品牌对女性需求的理解不断深入，这个赛道还将释放出更多的可能性。

2026-08-19: 今年6月22日，科济药业（02171.HK）的恺力美作为全球首款治疗实体瘤的CAR-T细胞产品获批国内上市，用于晚期胃癌治疗，但售价高达99万元，究竟会有多少患者愿意买单？随着公司半年报披露，该问题受到投资者关注。 8月19日上午，科济药业在业绩会上表示，恺力美已在北京高博医院开出全国首张临床处方，复旦大学附属中山医院已完成全球首例患者的细胞采集，嘉会国际肿瘤中心已完成首例外籍患者的T细胞采集。这款药将于下半年开始确认收入。 科济药业方面预计恺力美在中国内地销售峰值可达到20亿元以上，预计2026年可接受200单治疗。 根据科济药业公布的半年报，今年上半年，公司实现收益约为6200万元，同比增长21.5%；净亏损7100万元，亏损同比减少400万元。 科济药业的收入主要来源于另外一款CAR-T产品赛恺泽，后者用于复发或难治性多发性骨髓瘤治疗。当前，这款药的商业化工作交给华东医药负责。 根据科济药业半年报披露，赛恺泽的主要收益是以出厂价格而非终端市场价进行计算的。2026年上半年，赛恺泽完成认证及备案的医疗机构覆盖全国20多个省市，科济药业共计从华东医药获得110份有效订单。 回到恺力美这款药品上，在业绩会上，科济药业执行副总裁陈海鸥表示，作为高值药品，恺力美在商业保险上的准入，对于拓展销售以及实现患者可及性至关重要。恺力美已被纳入好医保、众安保险的尊享医生这些百万医疗险。公司目前正在谈判推动这款药物进入一些省份惠民保产品。此外，这款药物已通过2026年国家商保创新药目录调整的形式审查，公司也会争取获得纳入的机会。公司会在全国构建多元化支付体系，从而降低患者的治疗负担。 对于如何吸引境外患者接受恺力美治疗，科济药业董事长李宗海表示，公司会采取三种模式，一是直接吸引境外患者到中国境内治疗，二是通过指定患者药物使用计划（NPP项目）加速在境外一些地区或者国家使用，三是直接申请药品在境外注册上市。 科济药业当前已上市的两款CAR-T产品，均属于自体CAR-T细胞治疗产品，这类产品面临的共同痛点是，均属于个性化治疗产品，生产成本高，定价昂贵，这在一定程度上也限制了产品的广覆盖。 为了解决自体CAR-T细胞治疗产品定价贵的痛点，开发通用型CAR-T细胞产品或者体内CAR-T细胞产品成为业界探索的方向。科济药业也在这些不同技术路线上同步开发中。 李宗海表示，通用型CAR-T与体内CAR-T各有优势，具体选择需结合适应证和临床场景，以此来发挥各自技术特点，比如在骨髓瘤领域，通用型CAR-T的治疗优势相对较大；在自身免疫性疾病作为慢性病，疾病进展相对缓慢，更适合使用体内CAR-T产品进行治疗。

2026-08-19: 今日是七夕节，节日拉动了文旅、演出和电影等多方面消费。第一财经记者采访了解到，出游方面，因今年七夕为周中工作日，有超三成游客把七夕之旅安排在周末，今年七夕出游用户更看重旅途的体验感与情绪价值，更愿意为“心意”买单，“体验大于形式”成为七夕出游的新潮流。途牛方面透露，北京、上海、南京、广州、成都、天津、沈阳、杭州、重庆、武汉等地游客更热衷于通过旅行的方式为七夕增添仪式感和浪漫体验。选择周末过七夕的出游用户中，亲子客群出游人次占比超60%。选择七夕“正日”出游的用户中，情侣及年轻夫妻出游人次占比接近55%。根据几大在线旅游平台不完全统计，出游偏好上，情侣及年轻夫妻更热衷于灵活的自由行产品。北京环球度假区、珠海长隆度假区、广州长隆度假区、上海迪士尼度假区等“门票+酒店”自由行套餐预订火热。除了旅游出行，结合了演出、酒店和餐饮的微游也成为今年七夕节的消费新场景。锦江丽笙酒店宣布与上海文广演艺集团（SMG LIVE）达成战略合作，联合推出涵盖全城通兑客房产品、历史地标沉浸式体验以及会员双向权益互通等在内的共创内容，以音乐剧IP为纽带，将观演体验延伸至住宿、餐饮与城市探索等多元消费场景。该套餐采用客房通兑形式，包含酒店客房一晚住宿及《剧院魅影》门票两张，实现住宿出行与观演衔接，这也是拉动文商旅体展联动之举。七夕节观影也是一大消费选择，截至8月19日15:40，猫眼专业版平台显示，当天票房1.69亿元，当天票房排名前三位的电影是《欢迎来到龙餐馆》《空枪》和《奥德赛》。整体暑期档票房已经超过105亿元。购物也是七夕节不可或缺的消费环节。唯品会数据显示，七夕节前一周，礼赠消费成为主流，以美妆为例，护肤套装、香水、彩妆套装等成为平台销量增速最快的品类之一。同时，男士护肤也成为热点，男士精华、男士护肤套装等均有不同程度增长。此外，年轻人的消费偏好也影响着七夕消费，而珍珠饰品、黄金饰品等也在七夕前夕迎来销量的快速增长。值得注意的是，盲盒在七夕前销量攀升，成为年轻人礼赠的新方式。

2026-08-19: 美国时间8月18日，禾赛科技在针对美国国防部1260H“中国军事企业”清单的诉讼中迎来关键上诉结果。美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院推翻一审判决，将案件发回重审，要求国防部重新梳理、处理禾赛的列名程序。 此次裁决并未直接判令将禾赛从清单中移除。上诉法院结合相关判例中“国家安全和外交政策现实”的考量，暂不撤销2024年的列名结果。同时明确，国防部在作出新的最终认定前，需向禾赛公开其所依据的全部非保密材料，并给予企业充分的回应与申辩周期。 公开资料显示，2024年1月，美国国防部更新1260H清单，首次将禾赛科技纳入名单。禾赛科技随即表态，其产品均为民用属性，与军事业务无关，并于同年2月发布声明，认为美方列名决定错误、缺乏依据，将通过法律途径维权。2024年5月，禾赛正式向美国华盛顿联邦法院提起诉讼。2024年10月，美国国防部短暂将禾赛科技移出1260H清单，仅时隔两月，再次将其重新列入清单。禾赛科技彼时表示，将持续推进法律程序，纠正美方错误认定。2025年7月，地区法院作出一审判决，驳回禾赛的简易判决动议，支持美国国防部的列名决定，禾赛随即提起上诉，直至当地时间8月18日案件被上诉法院发回重审。 此前，另一家中国企业大疆的同类诉讼也取得程序性进展。当地时间8月14日，美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院裁定，下级法院仅依托非公开机密文档，便认定“大疆对中国国防工业基础作出贡献”，该审理依据存在错误，案件发回下级法院，需重新核查大疆的列名依据并审理。 8月9日，药明康德也发布自愿性公告，宣布美国哥伦比亚特区联邦地区法院于8月7日批准了公司的初步禁令动议，裁定在案件诉讼期间，禁止美国国防部执行、实施或以任何方式赋予药明康德“中国军事企业”清单列名效力。 所谓1260H清单，源自美国《2021财年国防授权法》第1260H章节，由美国国防部负责认定、公示并年度更新，用于界定美方认定的“中国军事公司”。企业一旦被列入该清单，将丧失参与部分联邦政府采购项目、获取特定政府补助、贷款及贷款担保的相关资格。 截至目前，美国国防部1260H清单共计包含188家企业。针对美方长期出台此类限制性清单、打压中国企业的行为，中国外交部曾多次公开回应。外交部发言人林剑在今年6月17日的例行记者会上表示，中方一贯反对美方泛化国家安全概念，滥用实体清单等出口管制工具，遏制打压中方企业。美方应停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化。

2026-08-19: 8月18日，一位数码博主发出视频称，奇瑞捷豹路虎合作品牌FREELANDER神行者官网出现疑似蔚来ES8的白车身渲染图，这张图作为宣传素材出现在品牌首发车型神行者8的页面。 根据该博主的视频，从这张图片的白车身看，该图片前机舱有一道横梁，表明这是一个纯电车型的白车身，无法布局增程器。而A柱造型非常倾斜，也显示图中车辆并非方盒子的造型。 第一财经从接近蔚来人士处确认，网传神行者8官网白车身图片确实为蔚来ES8的白车身图。 截至发稿时，神行者方面未对此事进行回应。 目前，神行者官网已经将上述官方图片撤下。记者从神行者8官网相关页面看到，目前原先页面所在的“第三排安全笼式结构”画面显示为一张后侧撞击白车身的动图，白车身也不是原来疑似蔚来ES8的车身。 8月14日，神行者8开启预售，这是一款方盒子SUV，目前在国内发行的是增程车型。 FREELANDER神行者，源于奇瑞与捷豹路虎对全新合资模式的探索。神行者8作为新合资模式的首款落地车型，对于奇瑞来说是品牌向上的关键一步，对于捷豹路虎则是电动化战略的重要棋子。

2026-08-19: 看病更近、买药更省、报销更快……未来五年，14亿参保人求医问药体验将再一次迎来系统性升级。 8月19日，国家医保局发布《全民医疗保障“十五五”规划》（下称“规划”）。规划要求，“十五五”期间，全面建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次医疗保障体系。 从规划提出的“十五五”时期全民医疗保障发展八个主要指标来看，“十五五”医保的KPI正在发生变化，规划不再强调参保率和基金结余等“数量”方面过高的提升，而是更加注重制度运行的质量和保障水平的提升。 规划中包含5项民生实事，即全民参保巩固提质、购药百事通、医保助力基层医疗卫生、规范异地就医直接结算管理以及个人医保云。这些是未来五年在求医问药方面群众能感受到比较明显改变的重点内容，也是国家医保局比较看重的方向。 参保率稳定保持在95%左右 国家医保局相关负责人表示，医保“十五五”规划核心特点可概括为“新、统、管、服”。 “新”是推动新险种长护险落地、推出新的国家医保耗材和服务项目目录、搭建新的国际合作平台助力药企出海。 “统”是以省级统筹为抓手，统一规范基本医保、大病保险规范，标准化统一规范，长期护理保险统一建制。 “管”是构建全链条管理体系，从预算运行到使用全程覆盖，治理延伸至耗材价格、挂网规则、机构资源配置及医药人员信用。 “服”是面向参保人、机构、企业及商保，推进即时结算、数据赋能与同步结算，提升全主体服务效能。 “十四五”时期，我国医保参保率稳定在95%，医保药品目录达到3253种，支付方式改革、集采全面推开，药品耗材集中带量采购改革实现制度化、常态化，跨省异地就医直接结算率达到90%。 “十五五”时期，人口结构和疾病谱变化、医药服务供给侧快速创新、群众健康需求升级，对多层次医疗保障制度体系功能发挥、“三医”协同发展和治理提出新的更高要求。 规划要求，健全多层次医疗保障体系，完善基本医疗保险制度，持续提升全民医保参保质量。 解决灵活就业⼈员、新就业形态⼈员的参保难题是未来医保参保工作的重中之重。 规划提出，落实持居住证参加基本医疗保险政策，探索完善灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保缴费方式，提高参保率，明晰用工方和平台企业缴费责任，加强权益保障。 国家医保局相关负责人对第一财经表示，“十五五”时期将在稳定参保数量的同时将更加注重提升参保质量，首先是持续提高职工基本养老保险的参保人数的占比，其次是健⾏全国统⼀的参保信息管理，优化参保关系衔接，实行“先参后停”，避免待遇断档，还采取多项措施提升对参保人的服务，如“一人一档”，新生儿“出生一件事”联办等。 国家医保局数据显示，基本医保参保结构进一步优化，“十四五”期间职工医保参保人数年均增加880万人，年均增长2.4%。截至2025年底，职工医保参保人数占全部参保人数的29.2%，较上年增加0.6个百分点。 家门口看病更方便 国家医保局相关负责人表示，“十五五”时期，面对人口老龄化程度加深、群众就医需求持续释放、医药新技术快速发展等新形势新情况，国家医保局将持续健全多层次医疗保障体系，着力减轻群众看病就医费用负担。 规划提出，坚持基本医保“保基本”，落实医疗保障待遇清单制度，推动基本医保制度规范统一。巩固职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险门诊和住院待遇水平，报销政策向基层倾斜。 针对基层医疗资源相对薄弱的现状，规划专门推出了“医保助力基层医疗卫生专项行动”，这被业内视为用医保支付杠杆撬动分级诊疗的关键一招。 根据规划，到2030年，设有村卫生室的行政村纳入医保定点管理的比例将达98%以上。同时，医保报销政策将进一步向基层倾斜，通过合理调整不同级别医疗机构中均质化程度高的医疗服务项目价格差距，引导患者优先选择基层首诊。推进基层病种在统筹地区内不同等级医疗机构“同病同付”，促进分级诊疗和优质医疗资源均衡布局下沉。 在即将印发的DRG/DIP3.0版分组方案中，首次推荐设置基层病种。其中，DRG基层病种31个，DIP基层病种127个。未来，各地将在同一医保统筹区内，对基层病种探索实行“同病同付。 2029年实现省级统筹，规范异地就医 规划要求，深入推进运行机制改革。按照政策规范、基金统筹、分级管理、责任共担、预算考核原则，到2029年基本实现省级统筹。 医保省级统筹意味着基金“池子”更大，抗风险能力更强。对普通百姓而言，最直观的变化是：省内跨地区就医将不再被视为“异地”，报销政策差距缩小，经办服务更加统一规范，享受的医疗保障待遇将更加公平便捷。 “十四五”期间，全国异地就医结算惠及13.3亿人次，减少参保群众垫付32956.52亿元，充分保障流动人口、外出务工、异地养老等群体权益，切实减轻参保人员就医负担。 “十五五”时期进一步规范异地就医备案管理，规划的民生实事中第四项为“规范异地就医直接结算管理”，提出严格落实“先备案，后结算”，完善差异化的报销政策，推进异地就医费用纳入本地化同质管理。 国家医保局在解读中称，“十五五”时期，不断优化和规范异地就医直接结算管理服务。积极探索推进长期护理保险、生育保险等险种的异地就医直接结算工作，强化异地就医信息化支撑和数据治理，力争将直接结算成功率稳定在95%左右。 同时要压实就医地管理责任。从“重数量”向“重质量、优布局、严管理”转变，目前全国跨省联网定点机构65万家左右，根据群众看病就医需求，为符合规定的定点医药机构开通异地就医结算服务。推进分级诊疗体系建设。引导患者有序就医，就诊、结算“明明白白”。 规划还部署了多项具体的民生实事。例如，完善药品比价工具，实现药品价格一键查询、实时对比和位置导航，方便群众择优购药；推进“个人医保云”建设，归集参保人信息，提供健康档案、保障方案优化等增值服务。

2026-08-19: 柴油价格飙升正给美国经济带来压力，截至当地时间18日，在美国，柴油零售价达到每加仑5.47美元，逼近历史最高点5.82美元。数据还显示，过去一个月，柴油价格上涨了8%。与此同时，柴油相对于原油的溢价，即“裂解价差”，近日创下历史新高，显示供应冲击正在加剧。 “这已经是一场危机，一场悄无声息的危机。”海湾石油公司首席能源顾问克洛扎（Tom Kloza）表示，“这无异于给经济的核心一记重拳。我认为这将产生相当巨大的影响。” 哈佛大学肯尼迪学院经济学教授福尔曼对第一财经记者表示，中东局势和霍尔木兹海峡周边的紧张态势表明，这类压力可能迅速外溢至全球。他补充道，美国、欧洲等经济体的宏观经济前景，正越来越多地受到通胀压力再现、地缘政治冲击等因素的共同影响。 特朗普支持率跌至33% 燃油价格上涨有可能加剧特朗普政府面临的政治难题：11月中期选举前，美国选民的不满情绪日益高涨。 据新华社报道，路透社和益普索集团17日发布的民调结果显示，美国总统特朗普的支持率跌至33%，为其本届总统任期内最低水平。 报道说，导致特朗普支持率持续下跌的主要原因是美国与伊朗的冲突久拖未决，以及油价飙升和通胀导致民众生活成本上涨。民调还显示，约80%的受访者——包括87%的民主党人和71%的共和党人——认为美国与伊朗的冲突“将会持续相当长一段时间”。只有16%的人认为冲突可能在几周内结束。 由于当前柴油产量接近峰值，分析师警告称，战争、维护或飓风造成的进一步中断可能导致价格飙升。“当炼油系统满负荷运转时，每个生产商都至关重要。”ClearView Energy Partners分析师布克（Kevin Book ）表示，“因此，任何原因造成的停产，无论是战争还是事故，都可能导致供应严重紧张。” “只要一场风暴带来威胁，情况就可能变得非常糟，”克洛扎则认为，油价有可能达到惊人数字，即每加仑五美元、六美元甚至七美元。 彭博行业研究（BI）全球能源团队资深分析师冯汉南（Henik Fung）近期在接受第一财经记者采访时表示，在此次冲突中，原油生产设施、出口港口以及卡塔尔的液化天然气（LNG）工厂等诸多能源基建均受到不同程度的损失。这些受损设施的修复周期目前尚不明确，即便在乐观预期下，完全恢复产能也需数月之久。 他并补充道，未来只有当油轮完成往返运输、将现有库存释放后，上游生产才有空间重新启动。总体来看，油价与供应体系若要恢复至冲突前的常态，最快也需要3至6个月的缓冲期。 美国农民承压 19日，柴油价格和美国原油价格的差价约100美元/桶，是2025年平均价差的三倍多。高企的油价给美国企业带来了巨大压力，“柴油是工业经济的命脉，你不能就这么把它关掉。”坎贝尔说。 燃油价格上涨正值一个特别敏感的时期：许多美国家庭在冬季来临前，会开始准备购买取暖油，零售商们为节日季备货，农民则忙着收割庄稼。 “农民们极易受到柴油价格上涨的影响，而这又是在化肥价格大幅上涨之后发生的，化肥价格上涨也是由中东冲突造成的。”美国一个农民行业协会的创始人兼主席博伊德（John Boyd）说，“我的农用拖拉机大约能装100加仑油，所以加满一次油真的要花不少钱。” 目前，白宫已采取措施缓解石油供应紧张局面，包括协调全球战略储备的创纪录释放等。但随着中期选举临近，选民不满情绪日益高涨，分析人士表示，政府可能会采取更激烈的措施，例如限制出口，不过一位白宫官员坚称，目前没有这样的计划。 当前由于全世界柴油供给收紧，美国柴油正在成为其他经济体的“抢手货”。譬如，当前欧洲越来越依赖美国柴油出口。而考虑到海外的高利润率，美国炼油企业正在扩大海外供应：8月第一周，美国包括柴油、取暖油等产品在内的馏分油出口量达到每日190万桶。当前巴西、土耳其等买家也开始同欧洲争夺柴油货源。 福尔曼对记者表示，总之，当前在美国，市场关注的焦点已从劳动力市场走弱转向通胀持续；在欧洲，增长有所放缓，但总体仍较稳定，其前景也受到能源冲击等因素的影响。

2026-08-19: 每一季“浪姐”谢幕之后，总会有一群“披哥”接棒登场。 距离《乘风2026》（《乘风破浪的姐姐》第七季）成团夜不到两个月，《披荆斩棘2026》（《披荆斩棘的哥哥》第六季）初舞台于8月15日至16日在芒果TV直播上线。 和这一季“浪姐”一样，“披哥”首次采用直播形式，主打全开麦、不修音、无剪辑。冠名商从王老吉变成了京东健康，本季也首次加入了体能挑战环节，公开全体成员体脂率，后续除了舞台公演，还将上线户外体能对抗内容。 不久前，《乘风2026》凭借全程直播的模式改善了下滑的热度和口碑。根据灯塔专业版，该节目芒果播放量破82亿。 在“浪姐”，芒果TV尝到了直播的甜头。它的优势在于真实，跑调、忘词、冷场，这些在录播时代会被剪掉的瑕疵，反而成了社交媒体上最好的二创素材。 如今，这套让“浪姐”翻红的模式被平移至“披哥”，开局效果还算不错，累计播放量已达到6.9亿。但口碑呈现微妙的割裂，出圈现场也是翻车现场，被吐槽流程冗长。这一季“披哥”能否靠直播和赛制更新再“燃”一次，答案还悬在半空。 综N代的困境 自立项之初，“披哥”就被认为是蹭“浪姐”热度登场的。2020年夏天，《乘风破浪的姐姐》第一季横空出世，开辟了国内30+成熟女艺人舞台竞演的综艺新形式，成为现象级爆款。借着这股热度，芒果TV于次年夏天推出了《披荆斩棘的哥哥》，沿用“浪姐”的竞演模式——初舞台、组队竞演到最终成团，承接“浪姐”收官后的暑期档空白。 第一季“披哥”足够给力。开播首日播放量达1.4亿，甚至超过“浪姐”首播当天。陈小春、张智霖、谢天华、梁汉文、林晓峰组成的大湾区五人组出圈，黄贯中、林志炫、赵文卓等跨时代艺人齐聚，光是阵容就拥有充分看点。 到了第二季，在王心凌《爱你》爆红之后，苏有朋带来《红蜻蜓》，主打情怀牌，热度小幅回落。第三季0713男团的真人秀互动、多元风格的舞台改编，系列口碑与热度回暖。第四季表现中规中矩，热度下滑的拐点出现在第五季，综N代的疲软问题彻底显现。多年播出下来，观众新鲜感消退、审美疲劳加剧，更关键的是，适合节目定位、有热度、有实力、有记忆点的艺人资源，已经被持续消耗。 自2021年推出第一季以来，“披哥”已是综N代的常客，创新求变成为每一季的课题。除了直播之外，这一季还推出了体能竞技环节，初见面就让选手公开体脂率，后期还会加入户外体能挑战环节。节目组试图通过全新赛制制造新的看点，跳出单纯舞台公演的固定模式。 然而，形式上的变动无法掩盖选人层面的乏力。这一季“披哥”的阵容吸引力不足，27位成员中大众叫得上名字的大约只有一半，缺乏能够带动全网热度的头部选手。 本季最年轻的邵子恒和邵兵的“父子档”，本是节目组预制的最大看点之一。可惜58岁的邵兵因训练时肩部旧伤复发，遵医嘱必须停止一切训练进行系统治疗与休养，临近初舞台开演官宣退赛。父子同台落空后，27位哥哥的初舞台对决中有一组只能以三人对决呈现。 和“浪姐”卡年龄、30岁及以上才能参加不同，“披哥”对年龄没有限制。实际上，从第一季开始，“披哥”就并未强调年龄段，本季约有三分之一在30岁以下，最年轻的是21岁的邵子恒。这种年龄结构的差异折射出两档节目的本质不同，“浪姐”仍在坚持30+中女叙事，而“披哥”从一开始就更像一场各年龄段男艺人的才艺展示，定位较为模糊。 缺少亮点 虽然这一季“披哥”阵容并不十分吸睛，但初舞台表现整体还在及格线以上。大多数艺人认真备赛，在全程直播、无修音的情况下给出了良好的舞台表现，少数艺人跳出固有标签，交出了超出观众预期的作品。 初舞台火力值排名靠前的选手没有太多悬念。小沈阳在女儿的推荐下带来《我只是个传说》，全开麦直播飙高音，拿下第一名。乐坛唱将孙楠的经典曲目《你快回来》几乎没有瑕疵，堪称修音响表演。无论是曾经的大咖还是人气新人，保持谦逊的态度总是没错，或者就将真性情贯彻到底，也是一种能力。 淡出演艺圈多年，余文乐重返观众视野。刚刚官宣离婚的他为女儿重返舞台，用粤语金声演绎《等》，再次证明港星扛打的业务能力。与之比拼的曹骏童星出身，辗转多个综艺节目，事业却一直没有什么起色。此次初舞台，他带来国风歌曲《关山酒》和一段行云流水的武术表演，尽管现场对决惜败于余文乐，但赢得不少路人好感。 令人意外的现场来自王传君。他带来自己原创的说唱歌曲《我的B面》，歌词浓缩了他出道以来的代表作和人生经历。在登上“披哥”舞台之前，围绕王传君有不少争议，而此次表现拉回了一些好感，且让观众看到他的另一面。 有趣的是，无论“浪姐”还是“披哥”，直播一开，出圈的竟然都是“翻车现场”。李小冉、王濛、唐艺昕跑调跑出风格的《心愿便利贴》犹在耳边。“披哥”舞台上，陈若轩和曾辉的比拼堪称“卧龙凤雏”。 初舞台上半场的最后一组对决，两位的表现被吐嘈“决战难听之巅”。两个人自信登场，状态松弛，一开口调却跑到天外，且整首都没有回到调上，被观众调侃“不怯场、不假唱、不好听”“本来都快睡着了，看了他们的表演笑醒了”。 数据体现了当下观众的观看偏好。芒果TV在B站的官方账号，绝大多数艺人的初舞台播放量都仅有数万或几千，只有这两位走调选手的播放量双双突破50万。观众看竞演比赛的心态已发生改变，似乎并不执着于神级现场，有时候只是抱着消遣心态。这或许就是直播时代综艺的某种奇观：精心准备的舞台无人问津，翻车现场反而成了流量密码。 由于直播，初舞台上下半场时长均接近三个小时。其中舞台表演时间大都控制在1分钟左右，也就是说，舞台纯享时间大约只有半小时，其余两个半小时被演员介绍VCR、评委点评、选手拉票、赛后感言等并没有太大看点的冗余环节占用。特别是点评环节，杜华照本宣科，侯佩岑相对言之有物，但总体上并没有针对表演提出批评，大多停留在鼓励和赞许。直播无法拖进度条，观众只能被动看完注水的平淡内容，耐心一点点流失。 相比于舞台翻车，观众更难接受的是平庸与无聊。没有记忆点的舞台、千篇一律的自我介绍、模板化的点评、冗长空洞的互动，会让整档节目缺少亮点。 直播不是万能药。它能放大真实，也能放大无聊。如果舞台本身缺乏记忆点，竞技变成了看乐子，再真实的直播也救不了一档失去灵魂的节目。“浪姐”靠直播翻红，是姐姐们30+叙事下积压多年的表达欲和被看见的渴望。当一档节目不再知道自己为什么“披荆斩棘”，赛制更新也不过是给疲惫的综N代添了几笔喧嚣。

2026-08-19: 美国总统特朗普于当地时间周二（18日）晚间宣布，将原定周三生效的对加拿大征收50%的新关税暂缓三天，并表示美加已达成一项协议，但相关文件仍待最后敲定。 “我已暂停原定明天上午生效、针对加拿大征收的50%关税，为期三天，原因是加拿大与美国已经达成一项协议——但仍有待最终敲定文件！”特朗普在社交媒体上发文，他还表示最终协议可能让Keystone XL输油管道计划重新启动。这条拟连接加拿大阿尔伯塔省与美国的输油管道计划日输油量约83万桶。 “伟大的Keystone XL输油管道，早在多年前被‘瞌睡乔‧拜登’扼杀，如今可能从坟墓中苏醒！”特朗普写道。

2026-08-19: 8月19日，四大股指集体收跌，上证指数报收3894.42点，跌2.4%，深成指报收13890.15点，跌5.01%，创业板指报收3473.49点，跌6.26%，科创综指报收1954.02点，跌7.16%。 盘面上，MLCC概念、电子化学品、CPO、科创次新股走弱，厨卫电器、煤炭、银行股走高。 具体来看，银行股多数上涨，中信银行涨逾4%，农业银行、南京银行等涨逾2%. 半导体板块集体下挫，杰华特、芯朋微等多股跌逾12%。 沪深两市成交额2.51万亿，较上一个交易日放量1103亿。全市场超5000只个股下跌，逾百股跌停。

2026-08-19: 8月19日，Wind数据显示，A股市场共计38只个股涨停。粮食概念多股连板，金健米业、京粮控股收获3连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-19: 8月19日，针对近日“追觅大家电BU解散、拖欠某冰箱项目服务商款项”的传闻，有上游供应商向第一财经记者透露，追觅南京溧水冰箱工厂建设停滞。“大家电本来就是贴牌业务，战略调整也正常。目前追觅货款支付正常，其清洁电器和吹风机等主体业务是健康的。”针对相关解散传闻，追觅全屋智能家电事业群总裁庾仁宗近日回应称，大家电BU解散系谣言。“大家电作为追觅四大赛道全屋智能家庭的核心业务，所有业务均正常进行。由于前期舆情等缘故，供应商沟通中有些过激，相关问题公司正在处理。”庾仁宗说。对于南京冰箱生产线建设停滞的消息，截至发稿，追觅相关人士尚未就第一财经记者的询问作出回应。调研机构奥维云网（AVC）的数据显示，2026年截至目前，追觅冰箱尚未进入国内冰箱市场线上、线下渠道销量的前20名。“追觅冰箱业务今年年初已确定了优先海外市场发展的策略。”一位业内资深人士向记者说，追觅南京溧水家电生产基地搞了开工仪式后，其冰箱生产线一直没有动工，其冰箱产品都是找产业企业代工。公开信息显示，2025年4月29日，追觅科技智能大家电总部基地开工仪式在南京溧水举行。一家当地企业相关负责人告诉记者，据其观察，追觅在南京要投建的工厂开工至今，一直没有打好桩。产业在线的数据显示，2026年上半年中国冰箱总销量5106.5万台，呈现“内降外增”的分化格局，内销量同比下滑6.7%。产业在线分析师王娟对记者说，今年家电以旧换新补贴侧重绿色智能精准扶持，普惠拉动效应减弱。同时，叠加去年高基数、渠道库存积压、原料成本波动，多重因素拖累家电复苏。在此情况下，据产业链上游的消息，追觅冰箱等大家电业务不再是独立事业部，整体并入智能家庭板块，不再独立核算；另外，追觅之前计划在南京自建的冰箱生产线也停止了，目前仍以代工为主，团队人员精简；不过虽然国内业务收缩，海外业务仍在推进。

2026-08-19: 随着半年报陆续披露，今年上半年，主要方便面上市公司的业绩普遍实现不同程度增长，外界因此出现“方便面又火了”的感慨。但记者了解到，本轮方便面企业业绩上涨更多源于产品结构性升级，而非行业整体复苏。马上赢对传统线下商超及便利店的零售监测数据显示，上半年方便面类目销售额和出货量均出现两位数下滑。 近年来，饮食健康化趋势日益明显，传统食品行业普遍承压。但从近期公布的半年报看，今年上半年方便面巨头的业绩仍好于预期。 统一企业中国（00220.HK）上半年总收入为173.2亿元，同比增长1.4%；归母净利润为14亿元，同比增长9%。其中，以方便面为主的食品业务收入为56.3亿元，同比增长4.7%。同期，康师傅控股（00322.HK）实现收入405.5亿元，同比增长1.1%；方便面业务收入137.3亿元，同比增长2%。 另一家方便面大户日清食品（01475.HK）虽尚未公布半年报，但从业绩预告看，其中国业务第二季度对外销售额净额为189.9亿日元，同比增长13.8%，增长主要来自方便面业务。 过去几年，受外卖冲击及健康化饮食观念影响，方便面行业整体需求走弱。世界方便面协会数据显示，从2020年到2025年，中国方便面需求量从463.6亿份下降至432.7亿份。 记者注意到，头部企业的增长并不意味着行业大盘复苏。马上赢数据显示，2026年上半年，方便面类目销售额同比下降10.6%，出货量同比下降14.5%。从新品供给看，上半年方便面组合装与非组合装新增SKU数量为1522个，不足2025年同期的一半，创近三年新低。 勤策消费发布的《2025年中国方便面行业报告》指出，方便面销量波动下滑受多重因素叠加影响：一方面，美团、饿了么、淘宝闪购等外卖及新零售平台崛起，分流了大量即时性饮食需求；另一方面，消费场景受限进一步压缩市场空间；此外，方便面长期背负“不健康”标签，也促使部分人群主动减少消费。 从上市公司财报来看，2026年上半年业绩增长更多源于高端化和创新产品带动。统一企业中国财报显示，上半年高汤面产品“汤达人”保持增长，高端产品“茄皇”和“满汉大餐”均保持双位数增长；日清食品也称，增长得益于优质产品持续放量带来的产品组合升级，以及原材料成本下降。 记者此前从白象方便面了解到，近年来中高价面占比持续上升。例如，白象华东区域工厂到2025年末，中高价面已占出厂产品的70%至80%。此外，随着社区电商、直播电商、零食店等新渠道崛起，其主力销售的也多为中高价方便面。 值得注意的是，尽管方便面企业不断加快口味创新和健康原料应用，但品类仍面临增长挑战。马上赢数据显示，2026年上半年，方便面在方便速食品类中的权重从45.5%滑落至44.9%，在食品大类中的权重也从5.5%降至5%。预制菜、方便米线等品类同期保持增长，正在分食方便面的市场空间。未来，随着消费者餐食选择进一步丰富，方便面将面临更多竞争对手。魔镜数据显示，2025年1月至11月，主流电商平台方便面销售额同比上升10.8%，但销量仅微增1%。 业内认为，方便面上市公司业绩回暖，并不能简单解读为方便面“逆袭”。对企业而言，关键在于如何留住消费者，特别是随着方便面高端化的推进，部分产品的价格已经与外卖单价看齐。 广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，目前方便面的重度消费人群主要为新生代，企业更应洞察新一代消费者的需求，并实现线上线下的融合互通。行业未来比拼的是产品创新与升级迭代的速度，否则将难以应对多变的需求和激烈的市场竞争。

2026-08-19: 8月19日，国家医保局正式发布《全民医疗保障“十五五”规划》（下称规划），这一规划通过一系列具体指标和民生实事，划定了未来五年我国医疗保障领域改革的重点任务和重要举措。深化医疗服务改革是规划的重点任务之一。规划提出统筹规范医保目录管理，深化医保支付方式改革，深入推进医疗服务价格改革，健全药品耗材价格形成机制，支持创新药高质量发展，推动构建全国统一的医药采购市场，促进医疗、医保和医药协同发展和治理等七个具体的改革举措。在集采方面，规划提出规范化制度化常态化推进药品和医用耗材集采，优化采购规则，推进提质扩面。强化地方集采协同，推动地方已集采品种全国联动。探索建立快捷高效的集采协议期满接续采购新机制。规划提出，对医保目录内纳入集采的同通用名药品，以中选价格为基准确定医保支付标准。研究推进集采药品医保与医药企业直接结算工作，推动集采药品进基层医疗机构、进民营医疗机构、进零售药店。国家医保局在《全民医疗保障“十五五”规划》解读中表示，“十五五”时期，国家医保局将坚持系统集成、协同高效，通过医药集中带量采购与医药服务价格改革“双轮驱动”,持续便利群众获得质优价宜的医药服务。在深化医药集中带量采购方面，国家医保局将规范化常态化制度化推进，重点在扩围扩面、规则优化、落地提效3 个方面持续发力。一是扩围扩面。稳步推进国家组织药品、高值医用耗材集采，同时指导各地组建“一省牵头、全国参与”的联盟采购，在中药、生物药、医用耗材等领域持续深耕，逐步将临床用量大、价格虚高的药品、医用耗材品种纳入采购范围，减轻群众费用负担。二是规则优化。按照党中央、国务院部署要求，坚持“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，优化完善采购规则，进一步提升集采产品与临床需求的匹配度，与药监部门协同做好中选产品质量保障，引导行业公平、理性竞争，坚决打击医药集采领域围标串标。三是落地提效。健全保供与履约机制，切实保障临床用药稳定。压实医疗机构优先配备使用中选产品责任，同时兼顾群众多元化用药需求。完善集采配套措施，推进集采中选药品进基层医疗机构、进民营医院、进定点零售药店，扩大群众可及范围；推进集采药品医保与医药企业直接结算，提高医疗机构回款效率，赋能企业发展。

2026-08-19: 8月19日早盘，人形机器人概念板块遭遇震荡，多只个股下挫。截至午盘，机器人ETF广发（159050.SZ）跌超7%，人形机器人指数（8841699.WI）跌超6%，超百家概念股下跌。其中，秦安股份（603758.SH）、中大力德（002896.SZ）、巨轮智能（002031.SZ）均跌停；上纬新材（688585.SH）跌超18%，丰光精密（430510.BJ）跌超14%，绿的谐波（688017.SH）、昊志机电（300503.SZ）均跌超12%；埃斯顿（002747.SZ）、金博股份（688598.SH）跌超9%，德迈仕（301007.SZ）跌超8%。 消息面上，今日宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板，引发市场高度关注，开盘报1100元/股，较150.80元发行价暴涨629%。盘中涨幅一度超700%，截至午盘涨幅收窄至486.12%，总市值达3575亿元。市场分析认为，大量资金涌入这一新标的，对原有概念股形成一定程度的资金分流。 另外，昨夜美股纳指大幅下挫，也对A股科技板块形成一定情绪压制。美东时间8月18日，美股三大指数集体收低，纳指大跌355点，跌幅达1.33%；大型科技股多数下跌，Meta跌超4%，英伟达跌超2%，特斯拉跌0.72%。 从行业基本面来看，2026年上半年人形机器人量产端数据亮眼，上半年产量已超4万台，全年有望突破10万台，但真正的规模化商业闭环还未形成，多数仍以定制化项目交付为主，企业盈利模式尚不成熟。某投资机构人士告诉第一财经记者，宇树目前的商业闭环更多体现在四足机器狗和人形机器人在特定场景，尤其是科研表演场景下的落地。“基于宇树目前的商业模式，当前的定价更多是基于市场情绪和标的稀缺性的反映。” 日前，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会主任委员、开放原子开源基金会理事长谢少锋在活动中表示，当前行业繁荣背后仍有三大严峻挑战：技术路线极度发散、产品标准严重缺失、产业可持续发展面临困境。 站在更长的视角来看，市场也在等待更多头部企业完成上市，以形成有效的横向对比。上述分析人士告诉第一财经记者，如果宇树科技、云深处科技、智元机器人等企业均能成功登陆资本市场，连同已上市的优必选（9880.HK），整个机器人赛道将形成一个可比较的估值坐标体系。“那个时候，到底谁的商业模式是好的、谁的技术是领先的，才会有一个相对客观的评价。”而在此之前，宇树上市后的股价表现也将对后续排队企业的IPO进程产生重要影响。如果其市值能维持高位，将有利于后来者获得更高的估值锚定和上市窗口；反之，若估值短期内大幅回落，则后续具身智能企业的上市之路可能面临更大挑战。 华泰证券认为，机器人行业正从主题定价转向量产与需求验证定价。目前国产链供给侧进展较快，但机器人大脑的“ChatGPT时刻”还未真正到来，宇树上市定价有望成为板块新的“估值锚”。

2026-08-19: “那个时候宇树团队差不多有十几个人，办公场地还有生产零部件的机床。”赵楠回忆起六年前第一次探访宇树科技的场景。他当时在祥峰投资工作，正在研究机器人赛道。 如今，宇树科技从小公司成长为A股“人形机器人第一股”，在8月19日首日上市时盘中股价超900元/股、市值超3500亿元。 赵楠在接受第一财经记者采访时透露称，宇树科技早期融资时曾四处碰壁，部分知名投资机构在当时并不看好这家公司。“一场创业的成功离不开天时地利人和。”他认为，宇树科技过去十年的发展，不仅是抓住了科技创新时代的机遇，也离不开创始人王兴兴和团队的技术积淀、坚守务实风格等因素。 等到此次上市，宇树科技已有超40名股东。通过这次IPO，有早期投资者获得数百倍回报。在这股具身智能的浪潮中，包括赵楠在内的多个投资人已经在寻找“下一个宇树科技”。 宇树科技此前参加展会照片 估值从亿元级到超3500亿元 创业早期，王兴兴非名校毕业的背景并未吸引资本的过多关注。 在红杉中国的视野里，王兴兴严重偏科，没有顶尖名校的求学经历，几乎没有过工作经验，又选择了一个在当时比较冷门的行业，可以说“debuff叠满”，所以在早期融资的过程中，有过很多次因为所谓“背景不好”而被投资机构拒绝的情况。 根据公开报道，宇树科技刚开始先是获得了尹方鸣200万元的个人投资。之后在2018年、2019年的天使轮、Pre-A轮融资中，宇树拿到了德迅投资、安创投资、变量投资、红杉中国等机构投资。有媒体报道称，这个时候宇树估值还在亿元级。 祥峰投资则是在2020年首次对宇树科技“出手”，参与了Pre-A+轮的融资。 赵楠讲述称，自己在没有接触宇树之前已经看了家庭陪伴型机器狗、桌面机器人、楼宇擦窗机器人等项目。经过创投圈同行介绍，他关注到宇树科技，而后决定前往杭州了解公司情况。 “当时我只和王兴兴见了一面，也没有要求见他之外的团队第二个人。”在筛选项目时，赵楠比较看重创始人一号位的综合素质和能力，他认为“一个团队成也CEO、败也CEO”。 提及最初的印象，赵楠率先想到的便是王兴兴对机器人领域有着近乎“痴迷的执着”、喜欢马斯克和钢铁侠。他还表示，“王兴兴看重量产和工厂建设，其它几家更多停留在实验室层面。他骨子里有江浙人的务实，看重以销定产，不会为了TO VC搞‘大跃进’。” 那个时候，宇树科技的办公场地还是自带厂房的写字楼，办公室有几只成型的工业型机器狗。赵楠表示，宇树科技在2020年就已经有详实的产品系列规划，并且在减速器、控制器、电机上都有相关的专利积累，客户还涵盖Meta、谷歌、苹果、英伟达等科技巨头。 赵楠提到，他当时还看好四足机器人在高危场景下的作业能力，如果国内公司能够把成本打下来，市场潜力大。这些因素叠加下，他打算投资宇树科技，最后也得到了机构支持。 红杉中国董事总经理李彦男也明确表示：“投资宇树，最终的落点是在创业者王兴兴身上。”红杉内部对此有过激烈争议，但最终决策依据是创始人的“outlier”（极少数异类创业者）特质，而非商业模型的确定性。在红杉打分体系中，王兴兴在Outlier和Vision（格局）维度被给予9分（满分10分）。” 2021年左右，宇树科技在行业内崭露头角，也开始进入大众视野。 这一年，宇树登上春晚首秀，还发布了消费级四足机器人Go1。雷军旗下的顺为资本也投资了宇树，金额约千万美元，当时其估值在十亿元级别。 此后几年，宇树科技的融资节奏不断加快，还在2023年推出了人形机器人。 2022年，宇树科技接连完成三轮股权融资，经纬创投、海克斯康、深创投、敦鸿资产、顺为资本、容亿投资、中国互联网投资基金等参与。2024年，这家公司已然成为市场上的热门标的，源码资本、美团、中信证券等机构入局。等到2025年，宇树科技的股东名单越来越长，腾讯、阿里、蚂蚁等大厂身影显现。 招股书显示，宇树科技已有46名股东。8月19日，宇树科技盘中股价超900元/股、市值超3500亿元。正式上市之前，多位受访人士普遍看好宇树科技冲刺千亿元的估值。 背后多个赢家：早期投资人回报数百倍 前两年大量机构选择投资，或是看到了宇树科技的市场潜力。 在2020年首次投资后，祥峰投资在前两年又投了宇树科技。那个时候，赵楠已经从祥峰投资离开。他判断，当时机构投资决策或与国内机器人行业的发展、中美机器人竞争等因素有关。 记者注意到，那个时候AI技术、人形机器人概念在国内不断升温，政策支持释放出明确的信号。宇树科技也是机器人行业内少数盈利的企业，2025年营收近17亿元、扣非后归母净利润达5.91亿元。宇树科技人形机器人也通过春晚舞台亮相受到大量关注，产品收入占比由2023年的1.88%至2025年的51.78%。 对于宇树科技的千亿级市值，香颂资本执行董事沈萌表示，人形机器人属于市场关注的政策热点领域，这会推高整个行业的估值预期和乐观情绪。 这股IPO热潮中，宇树科技的外部股东也迎来了收获时刻，早期投资者所获回报数百倍。 其中，神秘投资者尹方鸣受到大量关注。最开始出资200万元后，尹方鸣持有的股份几经转让，2020年转让给了君万弘毅。目前，该机构持有宇树科技1117.49万股股份，发行后持股比例约为2.76%，以盘中市值超3500亿元计算，其持有市值达到96.6亿元。企查查显示，尹方鸣个人持有君万弘毅约16.62%的股份。计算下来，他间接所持市值达到16.05亿元。 记者注意到，祥峰投资关联方Vertex、祥峰厦门分别持有宇树658.3248 万股、95.9238万股，发行后持股比例分别为1.63%、0.24%。以盘中市值超3500亿元计算，祥峰投资关联方持有市值达到65.45亿元。 另据招股书，其他直接单独或合计持有公司5%以上股份的外部股东包括美团、红杉中国和经纬创投等。 具体来看，美团旗下的汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为宇树股东就所持有公司股份构成一致行动关系。美团方面合计持股数量3512.36万股、发行后持股比例为8.69%。以盘中市值超3500亿元计算，美团系持有市值达到304.15亿元。另据招股书披露，美团方面自2024年1月起累计投入约4.20亿元。不到三年的时间里，美团通过投资王兴兴创立的宇树科技浮盈300亿元。 红杉中国则通过宁波红杉、厦门雅恒合计持有宇树科技2589.95万股，发行后持股比例为6.4%。以盘中市值超3500亿元计算，其持有市值超224亿元。IPO资料显示，红杉中国自2019年12月起累计投入约1.02亿元。计算下来，红杉中国通过投资宇树科技浮盈223亿元。 经纬创投通过经纬壹号、经纬叁号合计持有宇树科技1984.92万股，发行后持股比例为4.9075%。以盘中市值超3500亿元计算，其持有市值达171.9亿元。IPO资料显示，经纬创投累计投入约1.29亿元。该机构通过投资宇树科技浮盈约170.6亿元。 谁是“下一个宇树科技”？ 宇树科技已经被不少人视为行业的标志性符号。与此同时，具身智能赛道也引发了资本市场的热潮。 IT桔子事件库数据显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总金额达到935亿元，较2025上半年提升了5倍；融资事件数量达到322笔，同比增长137%。记者注意到，融资资金主要流向具身智能大模型、大规模数据采集以及产品交付等。 另据Choice数据，在港股IPO队伍中，今年上半年涉及机器人业务的企业共有10家实现上市，刊登申请排队等待的共有16家。A股市场中，目前云深处、乐聚智能、越疆科技等明确进入IPO流程。 行业内，多家估值百亿的独角兽相继诞生。其中，智元机器人、银河通用等在2025年就已经跻身百亿独角兽俱乐部。据第一财经记者不完全统计，今年上半年，名单上的企业数量增加了19家，包括云深处、自变量、智平方、星海图、千寻智能、众擎智能、极佳视界、灵心巧手、光轮智能、星尘智能、苏度科技、星动纪元、它石智航、地瓜机器人、临界点AGILINK、普渡机器人、跨维智能、帕西尼、天机智能等在内。 此前投资宇树科技的机构也寻找新的投资标的，有的在今年上半年频频出手。比如，红杉中国至少参与20起融资事件、投资14家企业，被投公司覆盖领域涉及具身“大脑”、零部件等；深创投也至少投了12家企业，美团、腾讯也投了多家企业。 值得注意的是，尹方鸣的身影今年7月出现在银河通用的主要人员名单中。去年有媒体报道称，他也是银河通用背后的投资人。据企查查，目前尹方鸣的职务是董事长。 自2023年从祥峰投资离开后，赵楠选择创业成立早期投资加速机构SevenUp Capital，聚焦AI、Robotics和消费硬件等领域。 赵楠认为宇树有其特殊性。他表示，“宇树科技过去的产品迭代计划都做到了，很少有创业者能够像王兴兴这样实现规划。”接下来，需要等待宇树在具身“大脑”领域的发展。另外，在他看来，中国创投领域的“下一个宇树”不在机器人本体领域，而是可能在其它赛道，尤其是在市场还没有过度关注的领域。 李彦男也提到，具身智能整体还处在一个比较初级的阶段，如何扩展到千家万户和在千行百业通用泛化，还有许多难题需要解决。

2026-08-19: 北京时间8月19日，OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）表示，公司暂停了部分前沿模型的强化学习（RL）训练，以确保安全、对齐和监控能力能够跟上新一轮模型能力跃迁。 他提到，模型进展现在极其迅速，“如果我们觉得模型能力的发展速度超过了安全和对齐的步伐，我们将采取行动。” 根据OpenAI博客中的信息，公司暂停了面向部署的最新模型强化学习训练两周，目前部分工作已经恢复，但其原计划规模最大的前沿强化学习训练仍被搁置。OpenAI正在以更小规模的训练和评估观察模型行为、验证安全措施，并积累更多对齐证据。 在评论区奥尔特曼补充称，OpenAI仍然预计很快推出新模型，但是目前的这一暂缓训练会影响更远的发布。 OpenAI突然减速，与过去一个月接连出现的安全事件直接相关。 7月，OpenAI在模型评估过程中遭遇了重大安全事件，当时，OpenAI的模型安全测试演变成针对开源平台Hugging Face的真实网络攻击。Anthropic在7月也披露了三起AI模型安全测试入侵事件。 在8月初，英国人工智能安全研究所（AISI）也发布报告称，在近期一次例行网络安全评估中，Anthropic和OpenAI的最新模型在互联网上采取了未经授权的自主行动，表现出可能具有欺骗性的行为。报告再次说明模型安全问题的严重性。 另一个让OpenAI踩下刹车的信号来自Astra。OpenAI表示，内部观察到即将推出的模型之一Astra可能达到OpenAI 《准备框架》规定的“关键网络安全能力”门槛。模型能力触发了更高等级的内部安全要求。 这些事件让OpenAI迫切地需要加强在训练过程各个阶段的监控、协调和遏制措施。“随着模型能力的提升，内部开发和测试的风险也随之增加。我们的监控、校准和安全标准必须始终领先于这些风险。”OpenAI称，为此内部暂时放慢了扩展速度。 OpenAI将安全体系概括成三个部分：一个是监控（Monitoring），发现值得警惕的行为，并能够及时做出响应。其次是对齐（Alignment），降低模型采取有害或未经授权行动的可能性。第三是安全措施（Security measures），限制 AI 系统能够访问或影响的对象和范围。 OpenAI表示，在安全事件后，内部已通过新的监控方案改进并扩展了监控方法。新的监控系统采用多阶段机制，目标是在监控系统发现可疑活动后的30分钟内发出警报。所有涉及Sol级或更高级别模型工具的强化学习训练和评估都需要进行此项监控。 安全并不免费，这些安全措施需要大量的计算资源。OpenAI估算，监控开销大约占被监控推理计算量的20%，不同训练和评估任务之间会有明显差异。 OpenAI此次解释并没有消除外界的全部疑问。 一些网友提出，所谓“完成安全加固和红队测试”，对公司之外的人仍然近似一个黑箱。用户能够看到什么证据，从而验证模型已经达到要求，而不是只能相信OpenAI的自我判断？ 甚至也有人认为，这也许只是当前一种比较流行的营销手段罢了。有网友结合最近一些管理人员离开OpenAI的动态，认为情况不对劲，“因安全原因暂停是否会成为其他实验室新叙事模板，用来解释训练运行表现不佳的情况。”毕竟从OpenAI外部很难区分这两者。 OpenAI在博客中提到，将在未来几周内发布一份关于OpenAI所获得的经验的技术报告。这里面或许会有更详尽的解答。 值得一提的是，这次减速发生在OpenAI商业压力上升之际。今日有外媒报道称，投资者对OpenAI收入的增长速度感到失望，因为其远低于竞争对手Anthropic。 外媒从投资者那里获得的消息是，从第一季度到第二季度OpenAI的收入增长了18%，截至6月的三个月内，其收入增长到67亿美元，高于第一季度的57亿美元，但同期经营亏损由93亿美元扩大至123亿美元。这些结果让一些股东感到失望，他们希望OpenAI能取得更多进展，赶上Anthropic。 在不久前，Anthropic对外披露2026年二季度营收超115亿美元。近期Anthropic还向投资者披露，截至7月底，公司年化营收（ARR）已突破650亿美元。 一个问题是，竞争对手仍在加速、投资者仍在追问增长时，一家前沿模型公司是否真的愿意为尚未完全量化的风险延后训练和发布？这还有待观察。

2026-08-19: “我算了一组很有意思的数据，国内新车大概推出了3780个SKU（最小存货单元，汽车行业代指车系下不同的配置版本），同期手机行业才1240个SKU，快消的饮料行业全品类加起来也就4000个SKU。”日前，东风日产销售公司市场部部长孙豪用一组夸张的数据锐评汽车行业上新速度，他称，别人说汽车干成了手机，简直是太看不起汽车行业。汽车的上新速度，已经和饮料行业一样了。 当新车迭代周期加快、研发周期缩短成为全球汽车行业面临的课题，“速成车”再次引发争议。一组对比数据显示，2026年上半年国内全新车型约165款，而10年前的2016年同期全新车型仅不足90款。另一组对比数据透视出，目前国内新车开发周期已经从传统燃油车时代的5年缩短至2年。 两组数据的强烈对比引出了另一个话题：“速成车”之下，车企是否拿消费者当“小白鼠”？岚图汽车董事长卢放发声：“别动不动说我们拿消费者当小白鼠，判断一辆车是否是速成车，关键是看验证流程是否完整、验证是否充分，而不仅看时间。”这番话再次掀起广泛争议。 第一财经从多家车企研发人士处了解到，一款全新车型从开发到落地，往往需要经过几十道复杂的工序，包括前期的市场调研、造型与内饰设计、技术开发匹配、新车油泥模型（泥塑）、多轮新车评审等，后期的适配平台、匹配零部件供应商、测试车仿真测试、真实道路测试等，一整套开发流程完整走完，至少需要2年时间。 但如今，有的车企宣称自家可以做到“一年三款新车”或者一年迭代多款车，这背后藏着猫腻：一方面，数字孪生技术仿真测试、软件与硬件解耦、优化工装模具生产等可以一定程度上提升效率；但另一方面，车企存在过于依赖高频次实验室中的仿真测试，降低真实路测的频次，甚至直接跳过某些部件测试验证，缩短验证周期，加快产品上市节奏。 “有的品牌为了追求上市速度，很多该做的试验没有做，客户从消费者变成了试车员，这肯定会带来很多潜在的风险。”北京现代总经理李凤刚在2026年中国汽车论坛上表示，在零件上车的过程中，需要进行设计验证DV阶段和量产验证PV阶段，但有的品牌只做二者中的一项，这就导致生产一致性差、质量波动大。 当浮躁的车圈追逐速度之际，汽车安全隐患逐渐暴露。近年来，监管相继针对门把手、动力电池安全、自动驾驶等汽车专业领域制定新强标，造车拼速度的时代正在退去，拼质量的时代重归主流。 缩短的开发周期 “开发一辆汽车通常需要3～5年时间，如果没有达到这一时间，一定是哪个环节没有做到。”6月，吉利控股集团董事长李书福公开谈及新车开发。随后，行业围绕汽车快消化、“速成车”等话题展开激烈的讨论。 第一财经记者从多位车企研发人士处了解到，一款全新车型的上市往往需要经历至少3年的时间，开发、验证、评审等环节。一名国有车企集团研发人士简要阐述了新车开发的流程：“我们的研究院有一个前瞻研究中心，会提前2～3年布局新产品，主要是根据第三方消费市场报告。内部会依据市场需求进行产品策划，再分派具体的新车需求给各个部门，比如造型设计、电池技术、座舱技术等，这几个流程同步操作，最快也需要半年时间才能完成。” 紧接着，新车需要进行泥塑、模拟样车、测试车等流程，并且需要进行生产端的平台适配，如果没有合适的模块化平台，车企还需要根据新车需求重新调整平台架构。同时，匹配合适的零部件供应商。 在完成上述一系列的工作后，一辆新车将进入验证测试阶段，包括先进行设计验证DV，再进行量产验证PV。这其中包括实车真实道路测试（夏测、冬测等）、仿真测试等多个环节。 “比如：一辆车的底盘或悬挂必须开展整车耐久测试，无法只依靠仿真或者后期OTA修复，且必须经过多种工况的测试，包括涉水路面、坑洼路面、高速、城区等等，也需要考虑天气和温度因素，包括高温地区、极寒地区、雨雾天等。”上述车企人士告诉记者，正常情况下，车企需要安排多辆测试车进行零部件的耐久测试，再调整车辆设计。“我们从来没有听说哪款新车可以不做路测就上市，新车测试里程必须遵守强标规定。” 根据现行国标，燃油车可靠性行驶试验总里程需要达到3万公里，新能源车可靠性行驶试验总里程需要达到1.5万公里。近期，新国标有意修改将新能源车测试里程提升至与燃油车平级的3万公里。 但是，这其中车企可操作空间依旧很大。目前的行业现状缩短研发周期指向一个现象：车企用更多的仿真测试数据代替真实路测数据，或者减少验证次数，甚至直接删减部分真实路测项目，以此加快新车上市节奏。 一名合资车企研发工程师告诉记者，测试车一般会有很多辆，但有的车企只安排一辆测试车做某些硬件路测，如果这一辆车能够通过测试标准，那么这个测试项目就算通过并结束。“样车数量、测试频次属于车企内控，只要新车能够通过标准即可。” 记者从多家车企、第三方检测机构等人士处了解到，缩短开发周期或验证流程常见于改款车型，改款车一般一年会推一款。有研发人士表示：“有的车企会因同一平台开发、采用同样的零部件供应商，在设计层面、相同硬件测试等环节缩短流程。比如从2026款迭代至2027款，新车的开发平台、电池等零部件供应商基本一致，只是改变前脸设计、车外大灯，或者车机屏幕尺寸变大、车机系统升级等，那么可以减少与旧款同类别的重复验证。” “3万公里路测并不多，每天跑500公里，2个月就可以完成3万公里路测，实操里很多新车路测远远超过了3万公里，但有的车还是会出现故障问题。”广汽集团研发人士告诉记者，路测里程达标不能与车辆安全划等号，车企更应该关注汽车设计是否有缺陷、SOP（启动量产）后是否保证了生产一致性。 仿真测试惹争议 当前，市场对车企缩短研发周期，尤其是仿真测试取代真实路测的争议很大。舆论的风口，卢放再次发文解释：“汽车仿真测试是通过计算机模拟车辆真实使用环境及配置状态，在交付前进行的系统性测试方法，是真实测试的预演和摸底。仿真测试和真实道路测试，两者不是替代关系，而是互补共生、协同迭代的关系。” 他认为，如果一款车在开发中违背规律、偷工减料、削减试验，那是“速成车”；但如果它虽周期缩短，却一丝不苟地完成了法规和行业标准里的每一项测试，那就该叫“高效车”。 在记者的采访中，受访车企人士均认为汽车仿真测试具有重要价值，比如：仿真测试能够模拟真实路测中较难出现的极端情况，也能帮助车企节省不必要的成本。东风汽车研发总院人士表示：“举个例子，高速公路坍塌这种极端工况，真实路测很难实现，但仿真测试就可以办到。”东风日产人士另举例称，日本车企会做新车的地震工况测试，但地震这种自然灾害很难进行真实测试。 但是，车企对仿真测试与真实测试的使用程度更为关键，记者还了解到，有的车企为了节约成本只做20%的真实测试，剩余的80%测试依靠仿真测试完成。举个例子：某新能源车企要求新车门把手测试总数为1万次，仅有2000次为实物测试，其余均为仿真测试。 关于仿真测试与真实测试，目前，国标只规定了燃油车和新能源车的最低测试里程，并未对仿真测试与真实路测的比例提出要求。 但大多数研发人员都提到，在成本和条件允许的情况下，新车增多真实测试频次更能提升安全保障。广汽集团研发工程师表示：“真实路测的成本往往高于仿真测试，如果车企想在真实测试中加快验证也有办法。比如电池的冬、夏测，可以在6月份的重庆进行新车夏测，同时在南半球的新西兰进行新车冬测，如此操作也可以缩短测试时间，但成本花费很高。” 技术的双刃剑 不可否认的是，新车研发周期的加快一方面有技术的进步带来效率提升，包括丰田、日产等传统燃油车时代的巨头也在学习缩短新车迭代速度。 本田汽车研发工程师告诉记者，在燃油车时代，开发一套平台需要8～10年的时间，车企在全新的架构平台进行车辆迭代，依此计算，大概4～5年才会推出一款全新车型。但现在，汽车的研发周期明显缩短。 “上世纪80年代，汽车仿真已经被运用在燃油车开发验证中，并不是智能网联汽车开创的项目。”广汽集团研发工程师告诉记者，如今，AI技术的发展也影响着研发工作，包括动力电池设计、外观和内饰设计也会通过AI收集海量数据、辅助研发，但如果设计师完全依赖AI，很容易出现汽车同质化的不利局面，比如：新车外观长得像揽胜、迈巴赫等，缺乏创新。 麦肯锡全球资深董事合伙人、麦肯锡中国区汽车咨询业务负责人管鸣宇接受第一财经采访时表示，与燃油车时代相比，如今的新车开发周期明显缩短。这首先是由于新能源汽车时代的竞争压力更大，需要车企对消费者的诉求，以及竞争对手的进步，做出更快更及时的反应。 他明确，有很多手段帮助车企优化了新车开发周期。包括软件与硬件解耦；强大的供应链支持与内部垂直整合；标准化平台、电子电气架构及零部件组合；虚拟样机与数字仿真；优化工装模具生产。 其中，在虚拟样机与数字仿真层面，他谈道：“新能源车企大幅提升了虚拟仿真在开发流程中的占比，利用数字孪生技术在计算机环境中构建高精度的整车模型，完成碰撞安全、热管理、空气动力学、电池热失控等关键场景的模拟验证。大量原本需要实车完成的测试被转移到虚拟环境中，物理样车的数量和测试轮次得以优化。” 他表示，在传统整车开发中，通常需要在设计完全冻结后才能启动工装模具的设计与制造。新能源车企则有所不同，它们一是借助高精度虚拟仿真，使模具开发在设计冻结之前即可提前启动，实现"模具生产前移"；二是在试制阶段引入"软工装"替代传统金属模具，用于小批量零部件的快速试产和设计验证，无需等待正式金属模具的漫长制造周期。此外，一体化大型压铸技术将原本需要数十个零件焊接组装的结构件一次成型，从源头上减少了所需模具的总数量。 “但必须强调的是，无论怎么优化研发流程，必须做的实车实测、必须完成的实车测试里程，一定要不折不扣地完成。只有这样才能对消费者负责，对企业长期健康发展负责。”管鸣宇如是提醒道。

2026-08-19: 本周全球债市掀起抛售潮，美国30年期国债收益率刷新2007年以来新高。此外，德国基准30年期国债收益率升至15年新高3.763%；法国同期限国债收益率创下2008年以来最高；日本30年期国债收益率刷新今年春季创出的30年高点。 受此影响，权重科技股全线下挫拖累美股连续第三天下挫。恐慌情绪随后蔓延至亚太市场，周三早盘韩国综合指数一度大跌近6%，日经225指数下跌逾3%。

2026-08-19: 杭州酒局事件发酵后，又有一名未出现在官方通报中的国企高管被免职。今年7月26日，在杭州的一个商务酒局上，一名女性遭受不法侵害。8月18日，在事件已发生超20天后，杭州市调查处置组发布情况通报称，7月26日晚，犯罪嫌疑人赵某峰（男，某企业高管）、郁某栋（男，杭州市滨江区公职人员）餐后在某KTV活动期间，对被害人实施强制猥亵，其间赵某峰将被害人推倒导致其腰部受伤。该通报还披露，犯罪嫌疑人赵某峰、郁某栋被依法刑事拘留，案件正在进一步侦办中。郁某栋已被免职；赵某峰也已被所在企业免职。第一财经从杭州业内人士处获悉，在这场商务酒局中受到侵害的女性，为厦门国企建发集团旗下房产板块女员工，还有一名参与酒局事件的关键人物，是建发房产杭州事业部总经理马政纲，数日前，马政纲也被建发房产免职并接受调查。19日，建发房产方面向记者确认马政纲被免职一事属实。

2026-08-19: 当地时间8月18日，苹果（AAPL.O）宣布，公司对欧盟地区第三方应用商城抽取的“核心技术佣金”定为5%，以解决与欧盟在业务条款和替代分发方面的分歧。 此外，根据苹果新规，欧盟地区用户通过苹果官方商店App Store购买并使用苹果支付系统时，需要为数字商品及服务支付26%的佣金；对于使用替代支付方式的应用，佣金为20%；对于链接到网站以完成购买的应用，则收取15%佣金。对于Small Business Program及Mini Apps Partner Program（小型企业及小程序合作伙伴计划）的佣金率分别减至15%、10%和10%。这套新的佣金体系将于10月1日开始生效。 此前苹果长期采用的是另一套佣金体系，要求iPhone应用必须通过官方商城App Store安装，并使用苹果支付系统，苹果对应用内购买的数字商品及服务抽佣30%，对小型企业的抽佣为15%。不过，这套佣金体系因监管原因，在全球多地受到冲击。除了欧盟地区，苹果此前在美国地区也有所调整，对外链销售数字产品的“标准企业”抽佣27%，对“小型企业”抽佣12%。 今年3月，苹果对中国的App Store佣金率进行调整，将App内购买及付费App的标准佣金率由30%改为25%，符合一定条件的小型企业及小程序合作伙伴计划佣金率从15%调整为12%。 随着佣金率调整，苹果服务业务收入面临挑战。 2025财年，苹果服务业务收入达到历史新高的1091.58亿美元。在截至2026年6月27日的2026财年第三季度，苹果服务业务收入307.4亿美元，同比增长12%，占该季度总收入的28%。虽然同比两位数增长，该季度服务业务收入增长不及市场预期。 苹果高管在7月底的业绩会上表示，苹果在一些国家对App Store的商业模式做了一些调整。苹果也在7月底发布的财报中警告称，如果第三方开发者采用其他分发和支付方式来发布应用及数字内容，公司可能从这些销售中获得较低的佣金，甚至无法获得任何佣金，这可能会对公司收入、毛利、经营业绩和股价造成重大不利影响。 此外，苹果也在业绩会上解释称，服务业务收入受到外汇的影响，苹果也在移动游戏领域看到一些“逆风”，应用商城中的移动游戏收入有些疲软。Sensor Tower数据则显示，美国消费者第二季度在App Store上的支出下降了6%。 一些机构也关注到苹果服务业务收入增速放缓。瑞银分析师David Vogt表示，App Store增长放缓令人担忧。 除了服务业务受到挑战，苹果的硬件业务还因供应限制面临挑战。由于存储紧缺、价格上涨，苹果已于6月提高了多款iPad、Mac、家居设备的定价。苹果CEO库克形容来自存储价格的影响像遭遇“百年一遇的洪水”。按照惯例，苹果将于9月发布最新一代iPhone，外界仍在密切关注新系列机型是否涨价。 当地时间8月18日，苹果股价涨1.45%，市值4.52万亿美元。7月底发布财报后，苹果股价已累计下跌6.94%。

2026-08-19: 当地时间8月18日，据市场消息，Anthropic正计划在秋季首次公开募股（IPO）前，授予CEO达里奥·阿莫迪及其他联合创始人具有额外投票权的股份。 此举旨在帮助创始团队抵御外部股东压力，并在上市后维持对公司的有效控制。公司当前估值已增至近2万亿美元。 经过多轮外部巨额融资后，阿莫迪的个人持股已被稀释至约2%。在典型的科技公司IPO中，创始人通常凭借较高的经济股权自然维持控制，而Anthropic创始团队合计持股比例极低，若不增设超级投票权，上市后恐怕难以抵御激进股东的冲击。 这将是阿莫迪及联合创始人首次获得额外投票权。具体的投票权安排尚未最终定案，仍可能存在变数。公司同时计划保留现有非股东受托人体系，通过特殊类别股票继续选举董事会多数成员。 行业内，双层股权结构在科技巨头中并不鲜见。Google在2004年IPO前的私募融资阶段即将AB股架构固化写入章程；Meta在IPO前三年完成AB股改造。二者均在私有化阶段早期完成架构固化，后续每一轮融资的新投资人均在知晓AB股规则的前提下入股。 SpaceX在递交S-1前数月才修改章程新设Class B超级投票股，将马斯克及核心内部人的存量股份置换为B类股。马斯克借此以约42%的经济权益掌握约85%的投票权。 对比来看，Anthropic超级投票权的设置时间最晚，主要原因系公司基因与早期长期利益信托（Long-Term Benefit Trust，LTBT）替代了传统双重股权架构。 2021年从OpenAI出走时，联合创始团队明确希望避免权力过度集中在少数人手中导致治理危机。他们选择七名创始人同股同权，并在一开始就把公司设为特拉华州公共利益公司（Public Benefit Corporation，PBC）。这一法律地位要求董事会在股东利益与“负责任开发并维护先进AI、造福人类长期利益”的公共目的之间取得平衡。 公司随后设立LTBT，由独立、无财务利益的受托人持有Class T股票，逐步获得选举和罢免董事会多数席位的权力。这一实验性结构将长期使命保护置于创始人日常控制之上，在私有阶段有效运作。 但伴随行业竞争加剧，以及持续多轮外部巨额融资后，创始团队持股被大幅稀释。此时设置超级投票权是在IPO前夕加固现有LTBT结构的补充动作：信托继续守护使命，创始人通过新设股份获得日常战略控制，形成双重保险以对抗公开市场的短期压力。 不同于传统科技巨头在早期即锁定创始人权力的做法，Anthropic的安排更体现其治理实验从私有成熟阶段向公开阶段的自然演进。 市场预计Anthropic最快于9月下旬启动IPO。届时创始团队与独立LTBT信托之间的投票权分配，将直接影响公开股东如何看待这家AI巨头的长期使命与治理质量。

2026-08-19: 8月19日，蓝箭航天朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。 此前朱雀三号遥一虽实现卫星入轨，但着陆段点火后出现异常导致回收任务失利。对于此次为什么能够回收成功？“无锡发布”显示，研发团队对遥二完成全方位迭代优化：简化着陆动力系统，减少着陆点火发动机数量；升级箭上自主安全控制系统，新增预示落点安控功能，优化返回控制策略；同时加固一级尾舱热防护结构、强化发动机连接部件，全面提升箭体关键区域的结构强度与密封性能，大幅提升回收全程自主可控性与飞行安全系数。 此外，蓝箭航天方面也表示，火箭一二级分离后，一子级按照预定飞行程序进入返回段，先后完成高空返回调姿、再入点火动力减速、气动滑行控制、着陆点火减速和着陆支腿展开缓冲等关键动作，最终依靠着陆支腿稳定落地。任务对一子级从高速飞行状态返回陆地着陆场坪的全过程进行了系统验证。本次任务是我国首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收。 据了解，朱雀三号是蓝箭航天面向大型星座组网任务，自主研制的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭。其中，朱雀三号运载火箭动力系统一子级配套九台公司自研天鹊系列液氧甲烷发动机，实现“一子级九机并联”技术突破；贮箱选用高强度不锈钢，具备复用优势。 南京航空航天大学航天学院副教授孟祥宇向第一财经记者分析称，朱雀三号运载火箭采用“液氧甲烷+不锈钢”的组合具有多个优势。相较于传统的液氧煤油推进剂，液氧甲烷推进剂没有积碳和结焦，燃烧产物基本是二氧化碳和水、属于清洁燃料，并且液氧和液甲烷的沸点接近，有利于贮箱共底设计。不锈钢的优势则在于低温下强度更高，并且耐高温性能较高，最关键的在于原材料及焊接制造成本低，支持快速工业化量产。 孟祥宇特别提到朱雀三号发动机系统的难点。他介绍称，主要涉及如何实现更宽范围的精确变推力、如何保证多次启动的点火可靠性和快速响应能力、如何实现再入点火过程中有效的热防护。他还提到，在未来更多次的重复使用过程中，还需要关注涡轮泵系统以及推力室组件在多次点火过程中性能衰减和疲劳等。 在多位行业人士看来，此次技术突破将使得火箭发射成本下降，但具体的下降幅度还需要时间验证。 势乘合伙人汤浔芳分析称，一个月内国家队和民营队同时验证回收能力，说明中国可复用火箭从“能不能”进入“谁先跑通”的阶段。她认为，目前的单次回收成功并不等同于直接实现商业化，距离“复用降本”还有一段时间。 香颂资本执行董事沈萌此前在接受采访时也提到，试验成功代表该方案可行，后续仍需要更多试验、验证方案的稳定。商业航天在国内仍受到诸多技术和政策等方面的约束，要实现商业价值，中途仍有非常多的不确定性， 汤浔芳认为，这项技术突破在产业信心层面是一个重要的里程碑。 对于上游产业链产生的影响，汤浔芳表示火箭将从“一次性消耗品”变成“可维护的运输工具”，产业价值重心也将从“制造新火箭”向“维护复用+高频运营”迁移。 她表示，现阶段商业航天的供需矛盾是“运力不足、发射太贵”，复用火箭恰恰是解锁需求的钥匙。成本下降意味着此前不经济的星座组网方案变得可行。不过，要出现“供过于求”的情况，还是要等到中国出现3-4家成熟的复用火箭运营商之后再讨论。 卫星企业上海太驿微行航天科技有限公司CTO王涛介绍，从SpaceX实现火箭可重复回收成功之后，直接带动了全球卫星的入轨数量，这一技术突破的确可以起到带动产业支撑的作用。在他看来，究竟能对产业发挥多大的影响，也还是要取决于火箭的运载能力、运载成本是否下降以及可靠性等因素。 此前，有行业人士在公开场合提到，“如果商业航天能够顺利实现产业化，通过‌一级火箭可重复使用20次以上‌的设计，发射成本将降至约2万元/公斤‌‌。”

2026-08-19: 09:49 人形机器人板块持续走低，秦安股份触及跌停，绿的谐波、丰光精密、昊志机电、上纬新材跌超10%，中大力德、巨轮智能、长盛轴承、晋拓股份、斯菱智驱跟跌。 09:32 煤炭开采加工板块短线冲高，宝泰隆涨停，大有能源、郑州煤电、淮北矿业、昊华能源、广汇能源跟涨。 09:31 王兴兴身家超千亿元，拿下90后新首富 宇树科技开盘涨超500%，市值超3500亿元。招股书显示，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴直接持有公司8671.4964万股股份，发行后占公司股本总额的21.4395%。王兴兴发行前还通过股权激励平台上海宇翼间接持有公司股份比例9.5367%。算下来，其直接与间接合计持有公司股份比例约在30%上下，所持市值超千亿元，拿下“90后”首富。据2025年《新财富杂志》发布的90后企业家名单，影石创新创始人刘靖康以202亿元身家成90后新首富。 09:30 商业航天板块局部高开，金风科技涨停，超捷股份、航天电子、电科蓝天、中国卫星、西测测试纷纷高开。消息面上，8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收，飞行任务取得圆满成功。 09:28 CPO板块大幅低开，天洋新材跌停，富信科技、强达电路、中石科技、天孚通信纷纷低开。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 上证指数跌0.96%，深成指跌2.09%，创业板指跌2.7%，科创综指跌2.65%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链回调，存储器、PCB、CPO方向领跌；工业金属、黄金、光伏、特高压题材走弱。商业航天概念股逆势走强。市场逾4300股下跌。 个股方面，宇树科技上市首日高开超629%，股价报1100元，总市值4449亿元。 根据招股说明书，宇树科技发行总数4044.64万股，其中网上发行970.7万股，IPO首发价为150.80元/股，发行市盈率为219.23倍。公司主营高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。 财报显示，2026年1-6月，宇树科技实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，去年同期为-3202.45万元；扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34%。 宇树科技表示，收入增加主要系受益于人形机器人下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人产品收入保持相对较快增长。同时，随着公司营收基数已大幅提升、行业热度有所缓和及市场竞争日趋激烈，上半年营业收入的同比增速亦较年度复合增长率有所下降。扣非后净利润较去年同期下降19.34%，主要系2026年上半年研发费用、销售费用等期间费用同比增幅较大所致。 在业内看来，宇树科技上市有望给具身智能赛道尤其是人形机器人产业链带来催化效应，以及估值重塑机遇。

2026-08-19: 盘后数据显示，8月18日龙虎榜中，共45只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，30只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是瑞丰高材、誉衡药业、金禄电子，净买入金额分别是9712万元、8377万元、6736万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是聚和材料、贝达药业、中石科技，净卖出金额分别是3.16亿元、2.85亿元、2.06亿元。

2026-08-19: 在内容透明度降低的趋势下，要如何预判19日即将出炉的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要？ 彭博经济研究美国经济研究负责人威尔克斯（David W Wilcox）观察到，与他的三位前任（伯南克、耶伦和鲍威尔）相比，美联储新主席沃什已经削减了他本⼈和FOMC的几项沟通内容，同时也透露出未来他希望进⼀步压缩沟通的⽅向。 比如，“最明显的变化体现在每次会议后发布的FOMC声明的⻓度和内容上。”威尔克斯表示，平均而言，沃什任内发布的两份声明长度不到前美联储主席鲍威尔任内发布的11份声明的一半，“沃什完全删除了关于未来利率走向可能方向的暗示。” 他对第一财经记者表示，“沃什似乎希望FOMC的同事们减少对外沟通，尤其是有关如何评估未来前景的表态。他希望，如果他和同事们能减少发声，投资者和分析师就能更加认真地审视当前的经济形势和未来的前景。” “这些观点至少存在两个重要问题。首先，减少官员对经济前景看法的沟通，并不会促使私人预测机构提高其预测精度。经济预测本就是⼀项竞争极其激烈的业务：因为（机构）利润取决于预测质量。”威尔克斯认为，其次，减少关于FOMC可能如何应对前景变化，即其“反应函数”的表态，并不能阻⽌分析师试图猜测美联储未来的⾏ 为。前沿宏观经济预测需要这样做。 “因此，市场向FOMC发出的信号永远无法摆脱对美联储反应函数的假设所带来的干扰。如果委员会对外沟通减少，市场信号只会因为其依据的假设缺乏充分的信息支撑而变得质量更差。”他表示。 央行透明化何去何从 自20世纪初到20世纪80年代，央行官员普遍认为，他们应该营造一种神秘感，部分做法是避免过度或过于清晰地传达信息。 这种观点在时任美联储主席格林斯潘1987年向参议院委员会发表的声明中得到了集中体现：“如果我的话在各位那里听起来过于直白，那一定是误解了我的意思。” 20世纪90年代初，新西兰央行成为首家正式采用现代通胀目标制的中央银⾏，由此拉开了后来被称为央行“透明度革命”的序幕。 1991年2⽉，加拿大银行成为第二家采用该制度的中央银行，英国央行于1992年10月也采用了这一制度。随后其他央行也相继加入，包括瑞典、澳大利亚、芬兰和西班牙央行。 “到2007年伯南克带领美联储推出《经济预测摘要》（SEP）并于2012年采用正式通胀目标时，许多国家已在很长一段时间对提高透明度进行了实践检验。此后，全球范围内提高透明度的趋势仍在持续。”威尔克斯认为，“当伯南克加速推动美联储走向更高透明度时，他顺应了全球大势。如果沃什成功大幅减少FOMC的信息披露，他就是在逆流而行。当然，传统观点并不总是正确，但作为全球最重要的央行掌舵⼈，尝试一种偏离共识的政策框架是存在风险的。全球潮流指向进一步提高透明度。” 如何看待未来FOMC 根据威尔克斯的研究，除了前述FOMC声明长度和内容上的削减外，沃什还采取了其他旨在遏制FOMC信息外流的措施，并暗示了希望进一步收紧的领域。 此前“在两次新闻发布会上，对于影响利率决策的因素以及未来哪些情况可能促使委员会采取行动方面，沃什所透露的信息远比其前任要谨慎且保留。他拒绝承诺在每次FOMC会后都举行新闻发布会，虽然他表示今年剩余的三次会议后都将举行新闻发布会。”威尔克斯表示，“他曾多次对SEP持否定态度。例如，他警告称，一旦‘决策者公开了自己的经济预测，就有可能作茧自缚’。” “值得注意的是，他在6月的会议上并未提交自己的预测。据报道，他还曾提出将每年政策制定会议的数量从⽬前的8次减少到更少的想法，这同样能减少美联储向市场释放的信息量。”威尔克斯表示。 他认为，更有效的做法是让美联储采取相反的做法，就其未来将如何应对不断变化的形势进行透明沟通。 “这样一来，市场信号中的意外变化就可以更有把握地归因于外界对经济基本面的不同判断。”他表示，沃什并非一直在所有方面都反对透明化。他在2014年对英国央行沟通实践的审查中，曾提出多项加强信息披露的建议。“自2014年以来他的观点是否有所演变，目前尚无定论。沃什可能会回应这些批评，指出一些严肃的学术研究已经探讨并证实了央行过度沟通的⻛险。” 威尔克斯解释道，不过学术文献的关注重点大多在于“杂音”问题，即众多声音充斥着缺乏协调的信息，堵塞了沟通渠道。 “迄今为止，沃什主要采取的措施是限制来自核心决策层面的沟通。”他认为，如果“杂音”问题确实存在，他可能也无力解决。 实际上，“沃什最有能力压缩的沟通渠道，例如会后声明、他本⼈通过新闻发布会和演讲进行的沟通，恰恰也是对市场最有价值的。”威尔克斯补充道，不过至少在涉及未来的沟通⽅⾯，沃什似乎更倾向于“零沟通”。 威尔克斯表示，透明度能提高货币政策的有效性。 “它有助于锚定通胀预期，从而使央行能够‘忽略’暂时的通胀冲击，并采取更积极的措施来支撑劳动力市场。”他补充道，关于更高的透明度是否能带来更好的经济表现，实证研究尚无定论。“但大多数央行都强烈支持提高透明度，这表明业内人士普遍认为，至少透明度不会对经济表现造成实质性损害，而且还有助于实现其他重要目标。如果沃什希望采取不同立场，他需要拿出充分且严谨的论据来反驳这种共识。”

2026-08-19: 当前，中国医院法治体系还比较薄弱。尤其是在公立医院加速拓展临床研究、医防融合、互联网诊疗等新业务的背景下，医患纠纷处理和医药反腐纠风治理更趋复杂，医院法治建设面临更高要求和更大挑战。 18日，国家卫生健康委、教育部、国家中医药局和国家疾控局联合发布《关于加强医院法治建设的意见》(下称《意见》)。《意见》分为5个部分、共计提出16项具体措施。 根据《意见》，医院法治建设的下一步，将重点强化医疗纠纷处理、科研与伦理管理、人员评聘管理等领域的内部合规审核。 《意见》同时提出，要在切实维护患者合法权益的同时，健全医患争议和矛盾纠纷的多元化处理机制，完善医闹（含网络医闹）应急处置预案和流程，依法处理暴力伤医行为。 国家卫健委法规司解读称，该《意见》是在总结梳理现有法律法规规定、零散单项法治工作安排和地方探索做法的基础上，首次对医院法治工作体系进行总体部署，普遍适用于所有医院，而非公立医院。其重在明确各级各类医院法治建设的主体架构，建立系统高效的医院法治工作机制。 医院合规划重点：聚焦重大经济、科研合作、成果转化等领域 国家卫健委法规司表示，当前，医院法治体系还比较薄弱，部分医院存在法治思维不足、法律风险防范机制不完善等明显短板弱项，急需改进提升。 在此背景下，为健全和完善医院法治建设制度，《意见》重点提出，要分类分级健全医院合规审核工作制度。一方面，要充分发挥医院法治部门和法务人员作用，在医疗纠纷处理、科研与伦理管理、人员评聘管理等重点制度领域，依法依规开展合规审核，做到应审尽审。另一方面，要对重大经济、科研合作、成果转化等合同实施重点合规审核。 “注重完善医院法律顾问、公职律师作用发挥机制。”《意见》明确。 从责任主体来看，根据《意见》，医院主要负责人为医院法治建设第一责任人。与此同时，围绕廉洁从业、医疗纠纷预防与处理、医疗收费、规范诊疗、健康科普、个人信息保护、数据安全等问题，要将法治建设融于医务人员执业全过程。 在制度建设层面，《意见》还提到，要健全医院党委会、院长办公会议事决策规则，明确重大决策事项范围，健全依法依规决策机制和程序；建立医院重大涉法事项报告制度，按照主管主办权限及时报告医院发生重大诉讼、仲裁、行政处罚等涉法事项。 依法处理暴力伤医 在切实维护患者生命权、健康权的同时，《意见》也明确了对暴力伤医“零容忍”的态度。 根据《意见》，医生在临床诊疗中应落实“四严”：一是严格落实执业许可和疾病诊疗规范；二是严格落实患者知情同意制度；三是严禁出具虚假或超执业范围的医疗文书，并建立责任追究机制。遵守患者隐私保护行业规范；四是严守医疗数据安全，从严落实患者隐私和个人诊疗信息保护制度，守牢纪法红线。 《意见》同时提出呼吁：形成“尊医重卫、理性维权”的社会风气。 为此，《意见》提出，医疗机构应积极与医调委、仲裁、司法、执法等部门开展协作，完善规范就医政策制度，严厉打击号贩子、医托、互联网虚假诊疗、不法广告等违法违规行为，完善医闹（含网络医闹）应急处置预案和流程，依法处理暴力伤医行为，依法维护医院良好秩序。 此外，要妥善调处医患争议和矛盾纠纷，促进医疗纠纷化解在基层。根据《意见》，加强医疗纠纷投诉管理、信访办理、人民调解、医疗事故鉴定、损害责任赔偿等流程有序衔接。与此同时，推动涉医疗纠纷的行政复议调解、和解，降低各方维权成本。 将法治建设纳入公立医院绩效考核 在普适性内容的基础上，《意见》突出了不同类型医院法治工作体系建设的重点内容，并要求各地卫生健康行政部门将法治建设情况纳入等级医院评审、公立医疗机构绩效监测、医院巡查之中。 公立医院作为医院法治建设的主体部分，主要是全面实行党委领导下的院长负责制、制定落实公立医院政事权限清单、医院合规风险防控专兼职人才培养。 其中，重庆、宁波、长沙、银川等4个卫生健康法治重点城市，以及国家医学中心、国家临床医学研究中心、国家区域医疗中心等要发挥带头示范作用，在医院法治建设上走在前、作表率。 专科医院和基层医疗机构则应分别聚焦于“突出专业技术风险特点，加强涉法典型案例评析和法律风险分析”和“提升法治意识，创新法律服务方式”。 至于民营医院，其法治建设的重点在于细化依法依规运营的具体措施，健全合规审核体系、强化主动全员合规管理、提升医务人员法治素养。 根据《意见》分阶段提出了“十五五”期间医院法治建设的规划任务：2026年底前，医院涉法重大事项报告、典型案例评析、法律风险评估、年度述法等四项制度有效实施，依法保护患者隐私和个人诊疗信息、加强医疗文书管理、规范医院合规审核、及时识别报告法定报告传染病等取得明显成效；2027年底前，公立医院政事权限清单制度全面建立；到2030年，医院合规文化全面普及，法治建设水平明显提升，法治工作体系更加完善，法治治理优越性得到充分体现。

2026-08-19: 长江三峡出口，宜昌坐拥全国15%、储量超40亿吨的磷矿资源。依托长江岸线整治与磷化工产业基底，这座曾经“化工围江”的传统磷矿资源城市，在近十年“关改搬转”的阵痛中从卖矿石转型造电池，一条“矿-材-芯-储-收”新能源产业链在长江边成型。 近日，第一财经记者在湖北宜昌实地调研了解到，依托存量化工技术、循环产业体系与磷资源优势，宜昌快速集聚了远景动力、楚能新能源、邦普循环等头部锂电企业，叠加兴发、宜化本土化工龙头向高端新材料、电池材料赛道深度转型，当地已初步搭建起“磷矿-磷酸-硅氟材料-新能源材料-新能源电池-动力总成-终端应用-循环回收”全产业链闭环。今年上半年，宜昌新能源新材料产业产值近400亿元，同比增长57.6%，千亿产业集群雏形显现。 高速扩张的背后，产业链配套短板、人才缺口、工业控制系统国产化瓶颈以及行业同质化竞争压力并存，面向“全球储能之都”的目标，宜昌的突围之路仍要跨过不少坎。 旧化工的赛道切换 曾几何时，沿江密布的磷化工厂，是宜昌工业的基本盘。巅峰时期，长江宜昌段200多公里岸线上分布着‌130多家化工企业‌，最近的企业距离长江不足100米，形成了“化工围江”的困局，导致水质总磷超标、空气污染等问题。 为破解这一难题，宜昌自2017年起壮士断腕，全面启动沿江化工企业“‌关改搬转‌”工程。兴发集团董秘鲍伯颖告诉第一财经记者，猇亭园区是兴发集团的产业根基，也是宜昌长江大保护的核心示范区域。集团不惜牺牲短期存量资产和眼前利益，坚决推进沿江产能清零。累计拆除沿江高风险、高耗能落后生产装置32套，资产总值达13.58亿元，在沿江企业中率先实现沿江1公里范围内落后产能全面清零，从根源上消除了沿江生态环境隐患。 关停不是一拆了之，当地没有抛弃积累几十年的磷化工工艺、园区配套和化工人才，而是把这套家底平移到了新能源赛道。 兴发集团的“兴发魔环”循环模式是本地化工转型的缩影。在兴发集团宜昌新材料产业园，记者了解到，园区内各企业互为上下游，互为原料配套，实现园内产业链物料互供、副产全量消纳、资源高效利用，做到“吃干榨尽、近零排放”。 鲍伯颖表示，这套自成体系的循环模式，有效节约了原料采购、长途运输、废弃物处置、能源消耗四大核心成本，让高端新材料产品具备天然成本优势。在竞争端，高度自主可控的供应链体系，有效规避了外部原料价格波动、供应链短缺等风险；绿色生产既契合国家双碳导向，又实现了下游高端客户的绿色采购准入标准。 靠着这套化工基础，兴发集团实现了从传统磷化工向高端绿色新材料的能力跃升和产业重构，开发食品级、医药级、电子级等各类产品9个门类30个系列723个品种。其中，湿电子化学品产能47万吨全国居首，有机硅综合实力居国内第一方阵，有机磷除草剂国内第一、世界第二，建成10万吨/年磷酸铁、8万吨/年磷酸铁锂、10万吨/年磷酸二氢锂生产装置，押注钠离子电池材料、固态电池关键材料、锂电负极材料及动力电池回收等前沿方向。 由兴发集团牵头组建的三峡实验室更是完成了黑磷百公斤级制备、光刻胶用光引发剂等技术突破和国产替代，形成了原料黑磷晶体和下游应用超快充黑磷负极材料、黑磷改性催化剂3大类标志性产品，磷系阻燃剂、含磷医药中间体等一批高端产品，推动兴发集团攀向全球磷化工产业链和价值链的最高端。 另一家本土化工龙头湖北宜化则与邦普循环合作，就地生产磷酸铁、硫酸镍，用化工副产物供给电池材料生产，目前一期20万吨/年磷酸铁项目已接近满负荷运行，总投资61亿元的50万吨/年先进电池材料项目计划于2027年下半年投产。 在宜昌，磷矿不再只是化肥原料，精细化工占比从2018年18.6%跃升至48.2%，资源附加值得到大幅提升，也为外来电池工厂就近供货打下基础。 龙头集聚产链闭环 本土材料产能崛起之后，楚能、远景动力、邦普循环等新能源龙头企业也纷至沓来，形成材料、电芯制造、回收再利用近距离布局的格局，进一步压缩物流和供应链成本。 远景动力宜昌基地今年7月正式投产，主打790Ah大容量方壳储能电芯，首批产品直接发往德国。一期40GWh储能电芯产能落地，二期60GWh电芯+60GWh储能系统在建，全部建成后将成为全球首个百GWh级储能全产业链基地。远景动力宜昌基地负责人赵修航表示，宜昌当地直供磷酸铁、磷酸铁锂等主材，加上长江航运，产品从宜昌港出海，相比公路运输的物流成本下降30%以上。宜昌基地还将利用当地高占比的清洁能源，推进零碳园区建设，以适配海外客户的绿色采购需求。 楚能新能源超级工厂落地宜昌，目前一期已经满产，二期提前2个月投产，主攻588Ah大容量储能电芯和快充动力电池。今年上半年，楚能宜昌产值达75亿元，出货量同比增长222%，储能产品占比超九成，订单覆盖中东、欧洲多个国家。宜昌楚能副总经理焦林森介绍，二期项目今年内达产后的年产值将超220亿元，总产能将跃升至150GWh，有望跻身全球单体锂电池生产基地第一梯队。 随着产能快速扩张，楚能在宜昌的本地化配套率也大幅提升。截至目前，宜昌楚能的主要原材料很大一部分来自宜昌及其周边地区，贝特瑞、恩捷、华友钴业等核心配套厂商纷纷入驻宜昌。原材料供应效率亦显著提升，原材料从下单到进厂最快仅需28小时，对比宁德时代福建基地平均72小时，物流效率优势明显。 产业链闭环的关键一环落在邦普循环。宜昌邦普一体化电池材料产业园打通“磷矿‑前驱体‑正极‑电池‑回收再生”，退役电池拆解提炼出的再生磷酸铁、碳酸锂，直接供给隔壁正极产线，不用长途转运包装，最快一周完成退役电池到正极材料的循环再造。现在全国每5块退役动力电池，就有1块在宜昌邦普再生。未来全部达产后，将拥有50万吨废旧电池处理能力，再生料可以持续供给本地电池产业链，减少对外购矿产原料的依赖。 宜昌市经信局有关负责人表示，全市新能源新材料规上企业67家，2025年实现工业总产值723亿元，2026年上半年产值规模395亿元，同比增长57.6%。目前已建成磷酸铁产能76万吨/年、在建81万吨/年，建成磷酸铁锂产能53万吨/年、在建15万吨/年，建成电池回收产能15万吨/年、在建35万吨/年，新能源电池规划产能超300GWh、已建成197GWh。 上下游企业“隔墙供应”模式，把资源禀赋转化成看得见的制造规模。据介绍，各企业通过园区化布局、长协供应、交叉持股和技术共享，在宜昌高新区、枝江姚家港化工园等片区实现“上下游就在隔壁”，大大降低物流成本和供应风险。推进园区间大循环，打通基础化工原料到新材料的循环利用通道，形成“一块磷到一度电、一块煤到一匹布、一粒盐到一颗药、一粒砂到一支胶”等全产业链，实现“磷氟硅煤盐”五链协同、耦合循环，产业加速向价值链高端延伸拓展。 集群背后的现实考题 规模快速扩张的同时，宜昌新能源新材料产业链也并非万事俱备，围绕“缺什么引什么、弱什么补什么”的思路，宜昌正多措并举突破薄弱环节。 宜昌市经信局上述负责人介绍，在电解液及溶剂环节，重点引进电解液混配龙头（如天赐材料、新宙邦等），利用宜化集团副产的碳酸酯类溶剂资源，构建“锂盐-溶剂-添加剂-电解液混配”全链条；同时依托磷、硅、氟化工基础，规划在宜都、枝江布局高性能湿法隔膜和涂覆隔膜产业园，重点招引恩捷股份等企业，填补隔膜空白；锂电装备方面，拟通过设备融资租赁、产业基金引导等方式，吸引科达利等锂电装备企业在宜昌设立服务基地和关键零部件制造中心，逐步培育本地精密加工及装备维护能力，最终实现部分核心装备的本地维修与自主替代。 多家受访企业普遍认为，人才矛盾正日益凸显。远景动力一期吸纳1500名员工，一、二期全部投产后员工规模将达3000人；楚能二期达产后员工总数将超万人。两大基地达产后，既需要大量熟练技工，也亟需高端研发、工艺工程师等高素质人才。虽然企业和本地职业院校开展订单班、实训合作，人社部门也积极通过专场招聘、学子体验、外出校招等方式扩大人才供给，但技工培养周期长，人才供给追赶产能扩张，压力依然不小。兴发集团亦提到，跨领域技术与人才壁垒较为突出，传统大宗磷化工与半导体级电子化学品、新能源新材料的技术体系差异极大，在高端研发人才储备方面，需要长期持续攻关积累，实现技术跨代升级。 产线底层控制系统国产化也是一项现实难题。东土科技在宜昌试点工业互联网+危化安全生产，同时尝试把国产工业操作系统应用到锂电产线。“锂电产线更新迭代快，对工业控制系统稳定性、实时性近乎零容忍。”东土科技（宜昌）有限公司有关负责人表示，锂电产线国产工业操作系统与国产控制器在单项指标上已不弱——东土科技的鸿道工业操作系统，实时抖动5微秒、全栈自主可控、通过四项功能安全最高等级认证，并在化工、交通、电网等严苛场景规模验证。真正挡在国产化方案与锂电工厂之间的，是三重现实障碍：一是切换成本与验证周期高，一条产线停机一天损失以千万计，锂电产线不愿换，国产方案新建体系难以短期补齐。二是工艺Know-how与控制系统深度耦合，国产厂商往往“控制能做、工艺调不准”，难以真正替代原厂绑定方案。三是设备厂家、集成商、运维工程师长期习惯进口PLC的开发工具链与生态，国产方案的组态环境、生态成熟度与人才储备，仍需时间沉淀。 宜昌的转型，是资源型城市的典型样本：拥有上游矿产，有化工基础，吸引来了龙头制造企业，建起完整产业链条。但资源不等于竞争力，产能规模不等于技术话语权。未来宜昌需要一边释放现有龙头产能，一边补齐薄弱配套，推进产教融合，同时布局下一代前沿技术。如何把磷矿优势真正转化为成本、技术、品牌优势，把“宜昌造”的附加值留在本地，依旧是这座长江边工业城市需要持续作答的现实命题。

2026-08-19: 提到新能源车出海，大家首先能想到的往往是家用电动车，其实中国的电动卡车也在异军突起。 今年3月至6月的四个月中，中国出口重型电动卡车共16823辆，其中对南亚的出口同比增长5倍，对东南亚同比增长近3倍。 自2月28日，美以伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡受阻，这对于传统的“吃油”大户重型卡车来说，日子很不好过，不仅汽油和柴油价格飙升，而且在很多国家，花钱也未必能买到足额的油料，使得很多车队加速转型，选择中国的重型卡车作为替代。 上海国际问题研究院东南亚研究中心主任周士新向第一财经记者表示，电动重卡出海的良好势头说明，找准市场需求的契合点，以成熟产业链为依托，双边的经贸合作就能不断走深走实。 电动重卡的经济账 自美以伊冲突爆发以来，重卡所需要的柴油价格飙升，如在斯里兰卡，柴油价格上涨了48%，菲律宾上涨了57%，高企的油价让很多车主下定决心抛弃传统的油车，拥抱电动重卡。 全球最大电动重卡制造商三一集团国际营销副总裁岳兆廷解释道：“在油价上涨之前，有些国家的买家可能需要28个月才能收回投资一辆电动重卡的成本，现在只需18个月。” 电动重卡的售价要比传统的柴油重卡贵不少，这是推广电动卡车的一大障碍。澳大利亚新能源运输（New Energy Transport）联合创始人布利克利（Daniel Bleakley）表示，在澳大利亚，一辆电动卡车的价格约为50万澳元（约合239.4万元人民币），是柴油车的两倍，但通过燃油节省很快就能收回，即便在冲突前，电动卡车的运营成本都要比柴油车低70%。 他还表示，公司长期与中国电动汽车与充电设备制造商合作。今年中东战事一度导致油价飙升，使高度依赖进口柴油的澳公路货运陷入危机。中国电动卡车不仅大幅降低公路货运成本，还助力澳大利亚能源与供应链安全。 据总部位于芬兰赫尔辛基的能源与清洁空气研究中心（CREA）估计，今年在中国境内运营的电动卡车，有望节省约1.41亿桶石油，这一数量相当于中国全年从科威特进口的原油总量。与此同时，该机构测算，今年上半年中国出口的电动卡车所替代的燃油，按年化计算约达160万桶。 中国电动重卡走向全球 在也门，战争、经济衰退、运输成本上涨以及基础设施受损等因素导致民众生活日益艰难，而食品、燃油及其他生活必需品大量依赖进口，极易受到供应中断和价格波动影响。电动车的出现，为当地司机和小企业经营者提供了成本更低、稳定性更高的替代方案。 据新华社报道，在萨那的拉伊比汽车公司展厅内，顾客们穿梭于中国制造的电动皮卡和商用车辆之间，查看充电系统，讨论电池续航和运营成本等问题。 这家公司负责人阿里·阿卜杜拉·加卜里表示，近几个月来，中国电动卡车需求明显增长。“在当前经济环境下，人们会寻找一切能够帮助他们降低成本、维持经营的方式。”他说，高性价比是中国电动卡车吸引消费者的重要原因。也门民众此前通过太阳能设备对中国产品建立了信任，如今越来越多的人将中国电动卡车视为一种实用、稳定的选择。 在非洲的埃塞俄比亚，首批由中国企业生产的50辆电动重型卡车4月29日在比绍夫图国际机场施工现场交付，标志着电动重卡首次在该国投入使用。 据新华社报道，中交一公局集团埃塞俄比亚比绍夫图国际机场场坪项目总工程师严少发介绍，这些卡车由中国重汽生产。每辆卡车续航220公里，施工现场共安装19个充电桩，每辆车大约50分钟即可充满电。比绍夫图国际机场在建成后，将成为非洲最大航空枢纽。 在欧洲，电动卡车市场上占主导地位的仍是戴姆勒、沃尔沃、依维柯、大众等传统欧洲本土大企业。欧洲卡车客户对既有品牌的忠诚度较高，不太容易接受外来新品牌，这让中国电动卡车开拓市场面临不小的困难。 不过中国电动卡车也在打开市场，比利时物流公司首席执行官德克莱克表示，其公司订购的苇渡科技E700电动卡车满电续航里程达670公里，充电只需35分钟，比目前市场上大多数欧洲电动卡车快两倍多，“中国技术领先欧洲大约3年”。

2026-08-19: 近年来，国家层面持续出台政策，部署低效用地再开发工作，推动城市发展向内涵式提升转变。 作为优化土地要素配置的核心抓手，存量低效用地盘活兼具产业、民生、财政等多重价值。但在实际推进中，土地制度约束、产权关系复杂、政策协同不足、成本收益失衡等问题逐步凸显，成为项目落地的核心堵点。 本文梳理存量低效用地盘活的现实意义，深入剖析当前面临的主要瓶颈，并针对性提出破局路径与对策建议。 存量低效用地盘活的意义 当前，存量低效用地盘活具有重要意义。 一是破解土地供给约束、拓展城市发展空间。在耕地与建设用地双管控、新增指标收紧背景下，盘活存量低效用地可不用扩大用地规模，有效补齐项目与城建用地缺口。 二是补齐公共服务短板、提升城市功能品质，利用闲置厂房、零星地块建设停车场、养老文体设施与口袋公园，就近解决民生难题、践行人民城市建设理念。 三是赋能产业转型升级、培育新质生产力，通过腾笼换鸟清退低端产能，腾出连片优质空间承载科创与高端制造，持续提升亩均效益。 四是激活存量资产价值、拓宽财政增收渠道，盘活沉睡土地拉动有效投资、实现片区资产增值，依托产业与城市提质稳定税源，构建土地提质、产业增效、财政增收良性循环，减轻地方对土地出让收入依赖。 存量低效用地盘活的现实瓶颈与制约因素 然而，盘活存量低效用地仍面临不少现实瓶颈与制约因素。 一是土地制度刚性约束，用地调整适配性不足。现行土地用途管制、规划管控等制度具备极强的刚性，是规范土地利用的基础，但也制约了存量用地盘活的灵活性。存量低效用地大多位于城市建成区，土地利用现状、规划用途与当前城市发展、产业升级需求存在错位。而土地用途变更、规划调整、用地性质转换等环节审批层级多、流程规范严。传统用地管理模式更适配增量开发场景，针对存量改造、低效盘活的弹性规制体系尚未完善，难以满足存量用地碎片化、差异化、精细化的盘活需求，导致大量低效用地陷入“想改不能改、想调无法调”的困境。 二是产权权属错综复杂，多方利益协调难度较大。存量低效用地普遍存在产权主体多元、权属关系模糊、历史遗留问题突出的现状，是盘活工作的核心堵点。部分老旧厂区、老旧街区用地存在产权分割零散、共有产权交织、权属登记不全等问题，部分土地还存在租赁、抵押、查封等问题。同时，盘活工作涉及原土地使用权人、企业、居民、村集体、政府部门等多方主体，各方利益诉求差异显著，一旦协调不当极易引发矛盾纠纷，大幅增加沟通成本与推进阻力。 三是配套政策体系滞后，审批协同效能偏低。相较于增量用地开发的成熟政策体系，存量低效用地盘活的配套政策、审批机制存在短板。存量改造项目涉及自然资源、住建、发改、民政等多个主管部门，审批事项繁杂、流程链条冗长、办理周期不定。各部门审批标准、管理规则相对独立，缺乏跨部门协同联动机制，重复审批、多头审核、流程壁垒等问题突出。此外，弹性年期供地、差异化地价、兼容用地管理等创新盘活政策适用场景受限、落地细则不完善，难以大范围推广应用，无法为多样化的存量盘活项目提供充足政策支撑。 四是成本收益失衡凸显，市场主体参与动力不足。存量低效用地盘活项目成本收益错配与融资渠道狭窄，形成“投资动力不足—融资难度加大”的恶性循环。前期不仅要承担拆迁安置、场地整治、生态修复、市政配套建设等显性改造成本，还需化解产权纠纷、历史债权债务、企业职工安置等隐性历史包袱，资金投入规模大且回收周期漫长。而多数项目以补齐公共服务短板、完善城市功能为核心导向，公益属性突出，收益来源有限，自身现金流造血能力偏弱。这种成本收益失衡的格局，加剧了项目融资的难度，并导致社会资本观望情绪浓厚，呈现“政府积极推动、市场观望犹豫”的格局。 推动存量低效用地盘活的建议 对此，本文提出四点推动存量低效用地盘活的建议。 一是创新存量土地规划管控制度。破解存量低效用地盘活困境，首要在于创新存量土地规划管控制度，赋予存量用地更灵活的用途调整权限、复合利用空间与弹性管理权限，适配多样化利用需求。 近年来中央持续出台多项指导文件鼓励各地立足实际探索政策创新路径，2025年12月，北京市印发《北京市建设用地功能混合使用指导意见（试行）》，支持街区功能混合、地块性质兼容和建筑用途转换，落地美康大厦由办公楼改造为综合养老设施、朝阳大悦城地下仓储转商业、老旧锅炉房改建便民综合体等实践。2026年7月，河南省印发《关于规划全链条支持城市更新若干政策的通知》，明确存量用地用途转换符合正面清单的无需调整详细规划即可实施，并在土地混合兼容利用、零星地块开发、绿地复合利用等方面做出突破性安排。通过类似的制度创新，大幅降低了盘活中的制度性交易成本，打通了存量用地功能优化的政策堵点，为低效用地资产价值释放、城市发展空间扩容提质提供坚实制度支撑。 二是化解多元利益主体协调难题。存量低效用地盘活的深层症结在于多元主体之间的利益难以平衡，破解这一困局需要多措并举，打出“确权清障+收益共享+法治兜底”组合拳。 首先，健全权属清晰化处理机制，对历史遗留产权问题集中的区域，设立专项工作窗口，采取“一地一策”方式分类处置，综合运用确权登记、协商收购、依法收回、分割转让等手段，扫清产权障碍，浙江温岭大溪镇在政府牵头下，13家企业联合技改，全程协助进行债权清理，盘活低效工业用地超1200亩、新增产业空间近190万平方米。 其次，建立多方共赢的收益分享机制，鼓励原土地使用权人以土地作价入股、联合开发、收益分成等方式参与盘活，变“被动退出”为“主动参与”；对涉及村集体、居民的地块，可通过安置补偿、留地安置、股权分红等多元化方式保障其合法权益。四川巴中巴州区国企汇鑫公司联合民企开发，以闲置土地作价入股，民企以存量房产、商铺作价参与，78.9亩低效地块快速建成商住配套项目。 最后，强化协商调解和司法衔接，建立行政调解、专业仲裁、司法裁决的多元纠纷解决路径，降低因利益冲突导致的项目停滞风险。 三是完善存量盘活配套政策体系。破解存量低效用地盘活的审批堵点，关键在于从“多头分散”转向“一体协同”，从“个案突破”转向“制度供给”。 首先，搭建存量盘活项目联审联批机制，整合自然资源、住建、发改等部门审批事项，设立“一站式”服务窗口，推行“一窗受理、并联审批、限时办结”，变部门“串联接力”为“同步并跑”，压缩审批周期，山东蒙阴推出闲置厂房盘活“一件事”集成服务，精简六成申报材料，常规项目审批时长压缩近七成。 其次，制定审批操作指引，明确各环节办理时限、材料清单和部门权责边界，打破多头审核、重复审批等流程壁垒。 最后，加快完善创新政策落地细则，针对弹性年期供地、差别化地价、混合功能用地等政策工具，细化适用范围、操作流程和配套标准，打通政策落地“最后一公里”。湘潭经开区采取“MX混合供应+弹性年限+带方案出让”模式，不仅盘活了沉睡资产，更赋能产业升级。 四是健全成本收益平衡融资机制。破解存量低效用地盘活“收益偏弱—融资受阻—动力不足”的恶性循环，需坚持收益端补位与融资端疏通协同发力。 一方面，积极拓展项目收益来源，在符合规划的前提下允许盘活项目适度配建经营性设施，探索停车、商业、文体等经营性业态与公共服务设施打包开发，以经营性收益反哺公益性投入，增强项目造血能力。杭州临安玲珑小微产业园整合厂房、酒店、沿街商业复合开发，依靠配套经营收益覆盖片区更新改造成本。 另一方面，要拓宽多元融资渠道，强化资金供给能力。鼓励金融机构量身打造存量盘活专属金融产品，支持符合条件的城市更新、低效产业用地改造项目申报地方政府专项债券，同步常态化推进基础设施REITs、资产证券化等工具在存量产业园区、配套基础设施项目中的应用，打通“资源—资产—资本”转化通道。 存量低效用地盘活是重塑城市空间、激活土地要素价值的系统性工程，更是支撑城市高质量发展、构建新发展格局的核心举措。破解存量盘活的堵点，要以规划制度创新破局，以产权利益协调提效，以配套政策完善托底，以多元融资机制赋能，有效唤醒“沉睡资产”，为产业升级、城市功能提升与财政可持续发展提供持续动力。 （马国臣系上海财经大学政府与社会资本合作研究中心副主任，叶梦丽系管理学硕士、上海竑壹管理咨询中心项目经理）

2026-08-19: 近日，商务部公布了2025年国家级经济技术开发区（下称“经开区”）综合发展水平考核评价结果。因系统性考核评价靠后，广东揭东、河南濮阳、内蒙古呼伦贝尔、辽宁营口、黑龙江大庆等五家经开区退出国家级经开区名单序列。这是继2020年甘肃酒泉、2021年宁夏石嘴山被摘牌之后，国家级经开区最大规模的一次退出行动。至此，退出者达到七家。 看似突然的集体摘牌，实则预示着中国开发区治理逻辑的深层变革。它宣告了一个时代的终结，即以“戴上国家级帽子”为目标的粗放扩张阶段结束，同时以动态管理、市场绩效、新质生产力为核心的经开区高质量发展周期开启。 经开区并非永久牌匾 不少企业家往往将经开区视为永久牌匾，然而经开区制度设计从一开始就预留了退出通道。商务部对国家级经开区的考核评价经过多年迭代，已形成一套涵盖产业集聚、科技创新、生态环保、土地集约利用等多维度的量化标尺。在东部、中部、西部等区域，连续三年内两次排名处于最后五名，即面临摘牌风险。2020和2021年，酒泉与石嘴山的先后出局，一度被视为西部地区个案。而此番摘牌令则显示，退出并非只是针对西部欠发达地区，而是平等公开考核，从东北老工业基地，到中原腹地，乃至沿海发达地区。 笔者跟踪分析被摘牌的七家园区，发现它们具有以下共性： 一是地缘优势不明显。如揭东虽然地处广东省，但受制于交通硬件、物流体系和外资合作伙伴短缺等因素困扰。揭东经济技术开发区，1992年获批省级开发区，2021年6月经国务院批准升格为国家级经济技术开发区。从升格到被摘牌，国家级“帽子”只戴了5年。有专家认为，广东珠三角的广深佛莞，可谓中国经济的顶流，把全省最好的项目、最顶尖的人才、最充裕的资金都虹吸过去了；而出了珠三角到了粤东西北，就差很多。揭阳地处粤东，处于广东经济版图中最尴尬的夹心层，揭东经开区吸引外来投资效率相对低下。国家级经开区“土地利用率”“亩均效益”两项考核指标中，揭东经开区三年均不合格。 二是离新质生产力目标偏远。国家级经开区考核对研发经费占比、高新技术企业数量有明确要求，而被摘牌园区普遍存在研发投入虚报、产学研合作流于形式的问题。当科技创新指标只能靠包装而非真实生态培育时，排名垫底只是时间问题。在新质生产力未能完成集聚的背景下，便面临产业空心化与“候鸟式企业”的困局。七家被摘牌园区长期依赖少数几家龙头企业的产值贡献，一旦行业周期下行或企业外迁，园区经济指标便断崖式下跌。这些园区在招商引资阶段给予地方性政策的过度优惠，导致企业“吃完政策红利便搬迁”，不能形成根植性的产业集群。 “十五五”经开区需要整合 经开区曾经是地方产业集聚、招商引资和经济增长的核心载体。截至2025年，全国各类经开区共2897家，数量规模庞大。但多数存在布局散、职能叠、效能弱、财政负担重等问题，传统粗放发展模式已难以适配高质量发展要求。 国家级经开区意味着税收返还额度、土地审批绿色通道、外汇管理便利化、外资项目核准权限等一系列实质利好。失去这顶“帽子”，意味着当地政府在招商引资中的谈判筹码大幅缩水。不过这恰恰将倒逼城市决策者重新思考，在没有国家特殊政策加持的情况下，如何依靠真实的营商环境、产业配套和人力资本吸引投资。被摘牌、降级成为省级经开区后，这些园区依然将面临创新改革的新时代课题。 当前重庆、辽宁两地创新推行开发区体制改革，形成“区政合署保留优质园区、优胜劣汰清退低效园区”的成熟路径，为各地开发区优化整合提供了范例，推进开发区撤并重塑、瘦身提质势在必行。 重庆采取区政合一的模式：针对园区与行政区规划割裂、管理壁垒问题，推行“一套班子、两块牌子、合署办公”机制，整合政务服务、城市治理、产业发展职能，实现区域规划、资源配置、项目建设一体化统筹。该模式保留优质园区政策优势，破解多头管理、重复建设难题，大幅提升区域统筹发展效能。今年第二季度重庆数据显示，全市园区开发区由106家整合为50家，管理机构精简56%，压减运营公司企业法人近500家，盘活存量资产超920亿元。这意味着，中国城市高度依赖的传统开发区扩张模式，正迎来拐点。经开区的时代并没有终结，只是过去那种各地点火、依赖卖地和补贴做大盘子的旧模式走到了尽头。重庆正从向土地要空间，转向向科技和效率要空间。未来的园区，将不再是单纯提供厂房的“地主”，而是提供产业生态、资本运作和技术赋能的“合伙人”。 山西省同时在对经开区实施提质增效的“手术”。“十四五”末，山西共有93个经开区，其中工业类经开区创造了全省超三分之一的规上工业增加值、二分之一的工业投资，园区内“链主”企业占全省的80.5%，“链核”企业占73.6%。面向“十五五”周期，山西制定全省开发区主导产业目录，推动各开发区聚焦具体的主导产业，加大招商引资和项目建设，不断延链补链强链，以加快形成高端装备制造、电子信息、数字经济、能源、化工、材料、废弃资源综合利用、现代消费品、现代农业和生态文旅等产业集群。同时，不断优化考核体系，引导开发区分级分类发展，如将山西转型综改示范区单独考核，突出示范引领带动作用；将国家级开发区、省级开发区、非传统产业开发区、传统产业开发区、现代农业类开发区、生态文旅类开发区分类考核，突出重点、精准施策。 管窥漕开发二次创新 在东南沿海省份，二次创新成为经开区可持续发展的突破口。随着人工智能和智联体等新发展格局的出现，沿海省份经开区更迫切地需要拥抱新赛道，对此上海徐汇区漕河泾国家级经开区做出了新探索。 漕河泾微电子工业区1984年成立，不久升级为新兴技术开发区，肩负起中国首批国家级经开区的使命。2015年，上海市委市政府将建设上海科创中心重要承载区的重任交给了漕河泾开发区，也是从这个机遇期开始，漕开发管理层就在构思二次创新的使命。 漕河泾开发区创造性地实施“人大立法、政府管理、公司运作、区区合作”管理模式，为我国经开区发展，尤其是沿海地区提供了一系列可复制可推广的二次创新范例。与此同时，漕开发本身受益非凡。作为超大城市中心地带的开发区，漕河泾开发区在规划面积仅14.28平方公里的土地上交出出色成绩单，园区综合评价、单位土地面积产出、科技创新浓度、高端产业集聚度位居全国开发区前列。 “十四五”期间，漕开发聚焦新质生产力培育、聚焦科创策源能力提升、聚焦创新企业发展所需、聚焦集成服务商定位等四个战略方向。在“十五五”周期，上海正在加快推进的10个商务单元试点更新中，漕河泾不仅是其中“年纪最大”的开发区，也是产城融合、职住平衡的高需求代表。最新的调研显示：漕河泾开发区的产业载体需求仍然旺盛，同时也需要实施商务型和新工业载体的融合更新。突出案例是：徐汇区政府与梅特勒托利多达成战略合作协议，共同打造“工业上楼”项目，即在漕河泾开发区内的企业原址上，新建约6000平方米的智造空间，以定制打造全球灯塔工厂和国家卓越级智能工厂；按已完成的建设规划，其新厂房预计明年上半年竣工并形成动能。 漕开发二次创新的目标相当务实。至2030年，创新策源能力显著增强，科技创新和产业创新深度融合，形成全球知名高端产业集群；至2035年，体制机制创新形成示范；漕开发对外开放水平形成样板，深度融入全球创新网络，打造成为领跑全球的未来产业集群。在可预见的未来，“科创漕河泾”的发展愿景及其新质生产力格局是可兑现的。 （作者系上海社会科学院上海国际经济交流中心研究员）

2026-08-19: “我和先生是大学同学。1992年我们大学毕业，正赶上证券行业蓬勃发展，我们俩不约而同考进了同一家证券公司。按当时的规定，场内‘红马甲’需要大专以上学历。我们赶上了机遇，就做了第一代‘红马甲’。第一个月的工资，我拿到700块，还不算奖金。我父亲是高级工程师，工资是比较高的，但一个月不到300元。所以我们1995年办婚礼时，没有花父母一分钱。” 8月17日，市民诸晓蕾在上海书展一场新书分享会上这样说道。在上海通志馆编著、上海文化出版社出版的新书《我的婚礼：上海市民婚礼七十年口述》中，近50位上海市民回忆了自己的婚礼。从与爱人的邂逅、婚礼的操办到家庭生活的进展，每个普通人的记忆都能牵出不少真实生动的信息。 从一本书引出一段历史或一处空间，让人们更清晰地看到上海这座城市的演变，像这样例子不胜枚举。上海书展推出的关于上海的新书，也是每届展会最受读者关注的部分。 《我的婚礼：上海市民婚礼七十年口述》 上海通志馆 编著 金大陆、陈磊、赵令宾、石梦洁 编 上海文化出版社 2026年8月 带上建筑地图去探索 随着漫步热兴起，游客开始把小开本、信息密集的地图带在身上，按图索骥打卡老建筑和历史地标。同济大学出版社在上海书展推出了《黄浦江老建筑地图》和《上海外滩建筑地图（第2版）》。 《黄浦江老建筑地图》以中英文对照，介绍了黄浦江两岸历史街区99座重要的老建筑。“建筑是历史建筑的‘解码人’”，编撰者之一、华东建筑设计研究院副总经理宿新宝在新书沙龙上说，“我们希望通过编排和解读，方便大家带着这本书‘走读上海’。” 《黄浦江老建筑地图》 上海市住房和城乡建设管理委员会、上海市城市科学研究会 主编 同济大学出版社 2025年10月 这本地图把老建筑分成三类。“都会之源”介绍金融、行政类的建筑，比如人们熟悉的外滩银行、洋行类建筑；“海派之魂”体现海纳百川的建筑，比如学校、饭店、礼堂、桥梁、教堂等；“工业之根”则关于17处工业遗存。 书中有一些建筑是宿新宝与同事参与修缮的，建筑师会写一篇文章讲一讲细节。比如，前几年修缮完毕并对公众定期开放的雷士德工学院旧址，建筑师发现墙体烟道内有耐火砖，为了体现当年烟囱设计的巧思，就在一层走道开了一扇小窗，配上历史图纸和说明文字，展示老建筑的设计智慧。 另一本建筑地图《上海外滩建筑地图（第2版）》更加聚焦外滩，也展现了外滩建筑文化传播的过程。该书首次出版于2015年，再版则记录了外滩近十年的又一轮变迁。 《上海外滩建筑地图（第2版）》 乔争月、张雪飞 著 同济大学出版社 2026年7月 8月16日，在上海书展“神奇的外滩”新书分享会上，《上海外滩建筑地图》作者、《上海日报》Qiao Shanghai融媒体工作室主理人乔争月回顾了十多年的写作历程。“世博会举办以后，外滩因为一系列的整治修缮变得更美了，滨水空间更加宜人。2012年，当时上海档案馆还在外滩，我经常去查资料，看到外滩给人的感觉这么好，就有了好奇心，想试试看把外滩历史建筑背后的故事都搞清楚。”乔争月说，《上海日报》是一份英文报纸，当她陆续发表关于外滩建筑历史的英文报道后，收到了很多国际读者的来信，这鼓励她更详细地研究梳理相关信息。 这些年，为了考察、观察和拍摄外滩建筑的各种细节，乔争月和《上海外滩建筑地图》的另一位作者、建筑师张雪飞探访了很多老建筑。一扇扇“敲开老建筑的大门”，很多时候他们还要在修缮工地里攀爬和拍摄，一趟下来一脸灰、一身汗，收获了诸多细节信息和精美照片。 第2版则记录了近年外滩的变化。在乔争月看来，现在的外滩不是上世纪初的那种拆旧建新，而是不断修缮老建筑、对公众开放。历史近120年的外滩信号塔即将对开放，外滩9号原轮船招商局、外滩16号原台湾银行大楼在近年完成修缮，这些建筑的变化都在书中有所记述。 外滩还是一座历史文化的宝库，近年不断发现的新文献揭示了众多国际名人的足迹。比如“茶叶大盗”罗伯特·福钦、前英国王室成员“温莎夫人”华里丝·辛普森、地产大王和慈善家雷士德、美国女作家海伦·福斯特·斯诺，乔争月把关于他们的新发现写到了书里。 陆谦受设计了外滩23号中国银行大楼，是唯一在外滩主持设计大型高层建筑的中国建筑师。1991年他去世后，中国银行（香港）按照遗嘱，以他的遗产设立了“陆谦受教育基金”，该基金近年活跃于建筑历史教育和研究领域。 走出城外看产业创新 乘车走G60沪昆高速从西南方向进出上海，会路过一座规模巨大的地标式建筑——G60科创云廊，外墙灯光秀让人印象深刻。它是上海市一处重要的科创园区和城市更新项目，也是长三角重要的产业发展机制“G60科创走廊”的载体之一。 8月12日，上海书展首发《破局者，“G60”——中国式科创走廊观察》（下称《破局者》）。书中介绍，自2016年5月启动建设以来，“G60科创走廊”的“大家庭”不断壮大，成为囊括上海、嘉兴、杭州、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥九城的产业创新发展机制。 《破局者，“G60”——中国式科创走廊观察》 谢卫群 著 格致出版社 2026年7月 《人民日报》记者谢卫群花了十年时间，走访超过100家企业和G60科创走廊下属的数十个园区，采访上百位政府管理者和企业家，撰写了《破局者》一书。他在新书发布会上说，“10年前，参与G60科创走廊的各个城市都在思考应该怎样发挥科创产业的优势，我也见证了G60科创走廊的工作班子在一个一个城市地分析，怎样差异化发展。不到10年，一批有世界级影响力的企业就已经涌现出来，比如DeepSeek、宇树科技、‘千帆星座’、长鑫科技等。” 谢卫群提到G60科创走廊“产业飞地”的创新，举了一个形象的例子：金华、合肥、芜湖在上海松江园区建立“飞地”，当地企业招揽国际人才，可以享受两地的人才政策。书中还介绍了全球先进的科创产业园区的运作机制，记录了G60科创走廊学习如何参考经验、探索发展的过程。 更多上海好书值得关注 本届上海书展还有一批关于上海街道、建筑、商业、居住、民俗等方面的新书上市。 学者徐锦江的《愚园路传（1860—2025）：从江南水乡到网红街区的空间变迁》对网红街区愚园路的历史和现状做了又一轮汇总式的梳理。摄影师席闻雷与建筑学者冯立合作的《上海房子》主要使用照片生动记录了上海各时期住宅的外貌。上海市地方志办公室编著的《荡马路》也是一本上海城市漫步指南，从“路上的新闻”回顾了30条道路的历史。 画家张乐陆的《8424的夏天》以漫画的形式，幽默诙谐回忆了老上海夏日生活的氛围。收藏家邵毓挺《太妃之城：摩登上海的糖果档案》一书借288张糖纸，从商业艺术的角度回看了上海城市商业和设计的历史。中华书局“海上遗珍”系列丛书则在本届书展推出《岳阳路 汾阳路》，继续聚焦梧桐区的城市记忆。

2026-08-19: 在手订单增长、净亏损却扩大，芯原股份（688521.SH）的中报引起市场关注，其规模效应正备受考验。2026年上半年，公司实现营业收入18.64亿元，同比增长91.37%；归母净利润与扣非后归母净利润均亏损超6亿元，亏损同比扩大。芯原股份将亏损原因归结为产品量产与交付时间存在错配，以及研发投入的持续增长。 自2020年在科创板上市以来，芯原股份尚未实现年度盈利，截至2026年6月末累计未分配利润亏损约35.56亿元。在AI算力需求爆发的行业背景下，公司在手订单持续攀升，规模效应能否如期兑现，以及半导体IP授权与芯片定制服务一体化的商业模式能否走通，正成为市场关注的核心问题。 上半年增收不增利，亏损幅度同比扩大 芯原股份是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司成立早期以半导体IP授权服务为主要营收来源，近两年的量产服务收入比例逐渐提升，推动收入规模持续扩大。 2026年上半年，公司实现营业收入18.64亿元，同比增长91.37%；归母净利润为-6.12亿元，上年同期为-3.20亿元，亏损同比扩大91.38%；扣非后归母净利润为-6.22亿元，上年同期为-3.58亿元，亏损同比扩大73.69%。 分季度看，第二季度芯原股份实现营业收入10.28亿元，同比增长75.95%，环比增长约23%。净利润方面，该公司第二季度的归母净利润约为-2.71亿元，虽较一季度的-3.41亿元环比有所收窄，但较上年同期的约-1亿元仍明显扩大，亏损态势延续。 国产半导体企业中，芯原股份的芯片设计平台即服务的经营模式较为独特，目前尚难找出完全可比公司，该公司目前形成了芯片定制解决方案服务、半导体IP授权服务两大业务类别。 分业务构成看，芯原股份的芯片定制解决方案服务分为两个主要环节：芯片设计服务和量产服务。上半年公司的量产服务收入为11.63亿元，同比大增185.29%，是拉动营收增长的核心动力；设计服务收入为3.50亿元，同比增长50.73%，其中与AI算力相关的设计服务收入为1.44亿元，占设计服务收入的比重超过41%。 芯原股份的半导体IP授权服务业务维持低位数增长，上半年的IP授权使用费收入为2.93亿元，同比增长4.32%；IP特许权使用费收入为0.56亿元，同比增长10.85%。报告期内，该公司共有109款量产芯片贡献收入，另有59个现有芯片设计项目待量产。 在芯原股份主营业务的下游应用领域中，数据处理领域表现最为抢眼，实现营业收入7.32亿元，同比增长292.17%，收入占比提升20.11个百分点至39.27%，成为公司第一大下游应用；物联网和消费电子领域分别实现收入4.43亿元和3.50亿元，占比分别为23.76%和18.77%。 就净利润亏损的原因，芯原股份解释称，一方面，研发投入仍在高位，上半年研发支出达9.41亿元，占营业收入的比例为50.49%，尽管较去年同期的65.71%下降15.22个百分点，但绝对金额依然庞大。另一方面，收入结构发生显著变化，毛利率相对较低的量产服务收入占比大幅提升，拉低了综合毛利率。 上半年，芯原股份的综合毛利率为31.34%，较去年同期下降11.98个百分点；毛利额为5.84亿元，同比提升38.44%，但毛利增速远低于营收增速。公司解释称，量产服务仅需相对固定的量产管理团队即可支撑日益增长的业务规模，无须随业务增长线性扩充人员，其产生的毛利大部分可贡献于净利润，但这一规模效应的释放需要时间周期。 在手订单屡创新高，预期2027年实现扭亏 今年以来，芯原股份的在手订单持续攀升。截至2026年6月末，公司在手订单金额达到124.49亿元，较一季度末的51.33亿元大幅增长142.52%，且已连续11个季度保持高位。其中，量产服务业务在手订单超过100亿元，超过83%的在手订单来自数据处理应用领域且主要为AI ASIC相关项目。 新签订单的增长更为迅猛。2026年1月1日至7月16日，公司新签订单合计146.53亿元；到8月17日新签订单进一步增长至151.42亿元，其中AI算力相关订单占比90%，数据处理领域订单占比89%。这一金额已达到2025年全年新签订单59.60亿元的254%。 到目前为止，芯原股份的在手订单高增长并未同步转化为利润。对此，芯原股份解释称，在手订单转化为收入需要周期，其中，设计服务订单通常需9至12个月，量产服务订单从签约到完整交付通常需6至18个月，期间受客户产品出货规划、合作晶圆厂产能排期等因素影响。 芯原股份独特的半导体经营模式，具备显著的规模效应和经营杠杆，规模效应在营业收入端已经有所体现。公司营收从2023年的23.38亿元、2024年的23.22亿元增长至2025年的31.52亿元，2026年上半年已达18.64亿元。但其间的利润表现始终不尽如人意，2023年至2025年归母净利润分别为-2.95亿元、-6.01亿元和-5.28亿元，持续亏损的趋势尚未扭转。 与营业收入规模同步扩大的还有芯原股份的融资规模。自2020年上市以来，芯原股份通过IPO首发募资18.62亿元，2025年定向增发募资18.07亿元，直接融资合计超过36亿元。截至2026年6月末，公司累计未分配利润亏损约35.56亿元，上市至今尚未实现真正意义上的盈利。 对于未来盈利，芯原股份在半年报中给出了明确预期：预计2026年下半年实现经调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）转正，2027年实现全年经调整后归母净利润转正。公司认为，随着量产服务业务订单持续落地、业务规模快速扩张，收入增速将高于研发费用增速，研发费用占收入比重将合理下降，规模效应与经营杠杆将逐步体现。 “924行情”以来，市场资金也为芯原股份的基本面反转“预支”了较高的溢价。该公司股价从最低的24.45元启动，一路攀升至2026年6月30日创下的375.67元高点，区间最大涨幅超过14倍，今年7月份该公司股价回调48%，大幅跑输大盘。8月18日，公司股价收于213.30元，下跌5.74%，总市值约1122亿元。 从行业趋势看，AI算力需求的爆发为AI ASIC定制市场带来了历史性机遇。研究机构IBS预测，到2035年AI相关半导体将占据77.7%的整体半导体市场份额。芯原股份目前已为2025年全球十大云服务提供商中的七家提供服务，其NPUIP已被91家客户用于140余款AI芯片，集成芯原NPUIP的AI类芯片全球出货约2.5亿颗。 但订单转化为收入和利润仍需时间，AI ASIC项目的量产交付周期、晶圆厂产能排期、客户产品出货节奏等因素都可能影响兑现进度，这一波AI浪潮能否真正转化为芯原股份的盈利能力，将是检验其商业模式和规模效应的关键。

2026-08-19: 8月17日，国新办就7月份国民经济运行情况举行新闻发布会：前7个月，全国固定资产投资总体下降，但知识产权产品投资快速增长，知识产权产品投资增长9.1%，占全部投资的比重同比提高2.1个百分点。 知识产权产品投资越来越成为衡量高质量发展的重要指标。公开数据表明：今年一季度知识产权产品投资增速为7.9%，占整个投资比重超过12%；上半年知识产权产品投资同比增长9.4%，占全部投资比重为13.8%，比上年同期提高1.9个百分点，拉动全部投资增长1.1个百分点；1~7月，占全部投资的比重为14.8%。 知识产权产品投资是一种以智力密集型活动为载体、主要形成无形资产的投资活动，包括对‌计算机软件、数据库、研发‌等无形资产的生产与购置投资。 与传统认识的固定资产投资相较，知识产权产品投资具有“无形”和“硬核”两个特征。前者是指这类投资不像高速公路、高楼大厦那样看得见、摸得着；后者是指这类投资起着创新引领的重要作用，是未来发展竞争的“硬核”。 在上述新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示：我国正处在新旧动能加快转换的进程当中，资金在加速向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚，企业投资重心也在向研发设计等创新环节转移；当前的投资决定了未来的产出，也关系着未来产业的布局和经济效率的高低。 可以预见，将来对知识产权产品的投资力度还会持续加强。这离不开三个方面的支持：政策支持、方向支持和具体支持。 首先来看政策支持。 国家统计局已经建立了知识产权产品投资统计制度，将其纳入月度固定资产投资数据发布，这是对传统意义固定资产投资统计范围的突破，也会调动各方面对加大此类投资的积极性。 与此同时，顶层方针持续为产业发展创造更加良好的环境。“十五五”规划提出，要适应新质生产力发展要求，积极支持无形资产投资。大的方针将为相关产业发展创造更加良好的整体环境。8月17日召开的国务院第十二次全体会议则强调，要强化科技赋能，加快新旧动能转换，加大新兴支柱产业和未来产业培育支持力度。这一系列部署将为相关企业和个体提供更多可感可及的“实惠”。 其次来看方向支持。 在上述新闻发布会上，付凌晖列举了“新型投资”迅速增长的几个主要方向，包括电子电路制造业、电子专用材料制造业、集成电路制造业、动力电池、低空经济以及航空航天器等领域。“新赛道”领域的投资力量在持续增强，其中就包含了知识产权产品领域的投资。 未来产业就是加大知识产权产品等“新型投资”领域的指向标。今后，国家层面确定的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）也会创造出更多市场机会，展现更大魅力。 其三来看具体支持。 近来，多个以技术含量高为标志的企业陆续进入资本市场，在创造企业和个人财富神话的同时，更充分显示出知识产权产品等因素的巨大魅力。从一定意义上说，这也是从整体环境上对相关领域的优秀企业和个人进行“价值认定”，极大激发了他们深耕创新投资的积极性。 日前，国家发改委召开专门会议，决定2026年新型政策性金融工具总规模达到8000亿元，较上年增加3000亿元，其中的投向包括数字经济、科技创新等重点领域。这将为创新主体加大研发投入、布局知产赛道提供了充足资金支撑。 伴随着新动能潜力的释放，投资被赋予了更多内涵，伴随持续的政策支持，知识产权产品等新型投资将起到积极的引领作用，有望成为产业升级的新赛道、经济增长的新引擎。

2026-08-19: 企业投保后，从生产经营到研发创新、知识产权，乃至人员安全，都可以得到风险保障。8月18日，专门面向中小科技企业的普惠型科技保险产品，正式在深圳推出。 资料显示，该产品在深圳当地政府指导下，由深圳保险业协会组织研发，多家参与险企共同组成“共保体”，是当地首个专属普惠型科技保险产品，共保体实行“统一条款、统一费率、统一方案”，提供全行业统一的标准化保障与服务。 据介绍，该保险产品覆盖11项保障内容，保障范围涵盖生产经营、研发创新、知识产权、人员安全四大板块，实现从实验室到市场、从有形资产到无形资产、从企业经营到人员安全的全链条、多维度风险兜底保障。 在定价方面，产品秉持“普惠定价”原则，保费9800元起，起点保额可达550万元，整体费率显著低于市场同类产品。符合条件的企业投保后，还可享受保费补贴，补贴比例可达实际保费的50%，单家企业年资助上限为100万元。在发布现场，多家企业与共保体达成投保意向。 深圳金融监管局人士介绍，针对中小科技企业普遍存在保障品类零散、投保门槛高、保费成本高等痛点，该局与深圳市、区两级政府相关部门、重点产业园区运营方及代表性科技企业一起，构建了政府引导、协会协调、保司主推、园区协同、企业参与的多方联动体系。 今年以来，围绕深圳科技产业重点领域的保险创新步伐正在加快，面向人工智能、商业航天等领域搭建了多个共保平台。据统计，今年上半年，深圳科技保险保费收入26.6亿元，位居全国大中城市首位。

2026-08-19: ①国创中心成功完成全新端侧AI推理芯片的深度性能测试； ②阿里云韩国第三座数据中心上线； ③昆仑万维发布AI音乐生成模型Mureka V9.5； ④字节跳动与美国电影协会签署AI版权协议； ⑤企微全面开放CLI和MCP，各类Agent可直接打通； ⑥千问团队启动校园招聘，开放25类岗位； ⑦嘉腾机器人完成数千万战略融资； ⑧德塔智能与光轮智能达成战略合作； ⑨超声脑机接口公司思昇科技宣布完成数千万元种子+轮融资。

2026-08-19: 今天（8月18日）下午，上海市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”系列主题市政府新闻发布会，市政府副秘书长、市城运中心主任张磊介绍《上海市韧性安全城市建设“十五五”规划》有关情况。市应急局局长刘斌、市公安局副局长柳国青、市规划资源局副局长孙珊、市住房城乡建设管理委副主任马韧共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 ——热点问答—— 韧性安全城市建设的出发点和落脚点，始终是保障人民群众的生命和财产安全，切实增强人民群众安全感 Q上海电视台：前段时间，台风“白海豚”带来风强雨长的极端天气，不少市民十分关切：如果再遭遇更极端天气，上海能不能扛得住。想请问市应急局，在“十五五”相关规划当中，有哪些市民看得见、摸得着的安全保障举措，进一步让大家心里更踏实、更有安全感？ A刘斌：台风“白海豚” 对上海的影响非常大，据气象部门信息，从8月8日8时到11日8时，全市平均雨量268.5毫米，其中8月9日8时到10日8时，徐家汇站降雨量316.1毫米，为徐家汇站自有降水记录以来，日降水量最大值。如此强度的降水历史罕见，给广大市民群众的工作生活带来了很大的影响。台风期间，全市所有应急力量全员出动，投入到抢险救援中。此次台风暴雨带来的考验，更加让我们认识到韧性安全城市建设的极端重要性和初心所向。韧性安全城市建设的出发点和落脚点，始终是保障人民群众的生命和财产安全，切实增强人民群众安全感。 一是让安全感“看得见”，在群众身边建起安全的避风港。在开展市、区、街镇、居村现有应急避难场所评估和标准化试点建设的同时，我们正依托党群服务中心等场所，打造临时避险驿站，为老百姓提供触手可及的应急保障服务。无论本地市民、外来游客，还是外卖骑手、环卫工人，遇到极端天气就能够就近去避一避、歇一歇。 二是让安全感“靠得住”，在城市细微处练就“硬功夫”。我们积极推进街镇微型消防站升级为应消一体站，在灭火救援基础上，开展安全巡查、防灾减灾、安全宣传等工作，提高市民群众的获得感。我们将聚焦燃气安全，实施老旧天然气管道、设施全面优化改造、安全提升工程。同时，建立“零距离、有温度”的安全服务体系，通过“市民随申气象台”、自动体外除颤器（AED）“一张网”等举措，强化安全服务精准触达。 三是要让安全感“可持续”，鼓励全民参与，共建共享。我们将坚持党建引领，让韧性安全城市建设的触角延伸到基层末端，扎根于每位市民群众自觉行动中。健全机制，发挥党建引领基层治理和“多格合一”优势，完善举报奖励机制，鼓励市民举报事故隐患。拓宽渠道，用好12345市民服务热线、“随申拍”“社区云”，也鼓励外卖骑手、快递小哥等城市“奔跑者”变身为“移动哨兵”，在日常配送途中发现并上报城市安全隐患，成为守护城市安全的前哨。 从区域、市域和重点区域三个层面，系统筑牢上海超大城市的空间韧性底座 Q央广网：我们注意到，城市里应急避险、缓冲空间关系到市民遇到灾害时的安全。想请问市规划资源局，上海在开展国土空间规划和城市更新中，如何统筹安排这类空间，进一步筑牢城市安全的“缓冲底气”？ A孙珊：我们以“上海2035”总规一张蓝图作为引领，从区域、市域和重点区域三个层面，系统筑牢上海超大城市的空间韧性底座。第一层面，强调长三角区域联动，优化区域韧性安全空间格局。一是建立由沿海防护带、区域防洪通道、生态屏障、重要湖库节点组成的安全韧性网络，重点加快推进吴淞江工程等流域骨干工程建设，补齐防洪短板，有效应对气候变化，全面提升防汛除涝能力。二是打通区域省界市界的救援疏散通道，确保紧急状况下人员和物资的高效畅通。三是统筹域外农场发展空间，重点推进农业生产、基础设施建设和生态项目落地实施，以强化区域粮食安全和生态安全。 第二个层面，在上海整个市域，重点锚固蓝绿空间底色底板。上海是因水而生的城市，我们将推进三项工作：一是谋划推进滨江临海沿湾超级生态堤建设，把堤岸防洪功能与环境提升、市民休闲有机融合起来，构筑韧性的海岸带。二是有序推进黄浦江流域高品质生态治理，实施生态缓冲带建设，推动湿地修复、岸线复绿。三是集中推进生态复合空间综合整治工程，“十五五”期间我们将聚焦市级生态廊道，先行推进松江天马、浦东大治河新场等生态复合单元试点规划建设，统筹农、林、水、湿、土等专项建设任务，让这些空间既能涵养生态，又能彰显活力。 第三个层面，聚焦重点区域，提升关键节点韧性保障能力。对主城核心区，主要通过城市更新，盘活利用存量空间资源，深化地上、地表、地下的空间平急复合利用。对中外环周边地区，强化布局应急物资库、应急救援基地、应急避难场所和消防救援场所。对虹桥商务区、东方枢纽、大零号湾、大吴淞等重点发展地区，科学适度提高设计和建设标准，高标准、高水平推进韧性空间、基础设施规划布局和建设。同时，加强五个新城应急避难和物资保供设施配置，为构建上海超大城市韧性安全空间体系提供有力保障。 守住人的安全、地的安全、活动的安全，要在党建引领规划先行、源头防范风险管控、社会协同群众参与上下功夫 Q人民日报：“十五五”期间，上海将“全面建成国内领先、国际一流的韧性安全城市”。不少外籍人士来到上海旅游、生活、工作，感到上海很安全。比如，独自一人走在深夜的街头，不用担心人身安全；又如，不少外国人在社交平台分享自己遗失物品后失而复得的真实经历。上海的韧性安全建设已经有了很好的保障和支撑，下一步，上海将如何进一步发挥优势，持续提升全市整体韧性安全水平？ A张磊：我们接待外省市、境内外各界人士时，大家都觉得上海非常安全，安全已经成为上海作为社会主义现代化国际大都市最厚重的底色，也是超大城市社会治理最闪亮的名片。同时我们也清醒地感到，安全也是人民城市人民建，人民城市为人民最现实的考验。这座城市6300多平方公里，常住人口近2500万，900多公里地铁线，每天1000多万客流，还有200多万游客，守住人的安全、地的安全、活动的安全，我们依然任重道远。 今后，我们还是要在三方面继续下功夫： 第一，要在党建引领、规划先行上下功夫，充分发挥党的政治优势、组织优势，群众工作优势，把党的领导贯穿在韧性安全城市建设的全过程和“十五五”规划落实全过程，切实转化为超大城市治理的优势，防灾减灾的胜势以及社会面安全稳定的良好态势。 第二，要在源头防范风险管控上下功夫。对各类风险隐患，要早发现、早预警、早研判、早处置，加强行政执法和监管，加强行刑衔接，宁可事先听骂声，不要事后听哭声，尽可能防止一些悲剧的发生，这方面我们城市运行中心将全面加强对城市运行体征的监测，密切关注风情、雨情、水情、火情、警情、社情和舆情，包括互相之间的内在规律，扎实做好预防、预测、预报、预警、预判、预案。 最后，要在社会协同群众参与上下功夫。平安建设、安全韧性没有局外人，只有参与人，不是选择题而是必答题，不是独奏曲而是协奏曲，没有宿命论只有方法论，不断完善党政主责尽责，部门主体到位，各区主场加分，群众主角参与的四主格局，努力营造安全城市人人参与，城市安全人人共享的良好社会氛围。 最后希望新闻界各位记者，能够用你们的脚力、脑力、笔力、眼力，助上海韧性安全城市建设一臂之力。 坚持“关口前移、源头管控”，充分认识上海城市发展的阶段性特征 Q上海电台：国家“十五五”规划中提出“提升重要基础设施本质安全水平”，供水、燃气、房屋、桥隧等基础设施是城市运行的生命线。请问住建委，在上海的规划中是否有体现？又将如何落实？ A马韧：基础设施是城市安全运行硬件基础，打铁也要自身硬。关于强化基础设施本质安全方面，我们和相关单位在规划起草工作中主要有两点考虑：一是要坚持“关口前移、源头管控”。维护关键基础设施基本运行能力的确定性来应对不确定性。二是要充分认识上海城市发展的阶段性特征。大家知道，上海作为超大城市是一个“复杂巨系统”，人口、建筑和各类基础设施高度密集，各种致灾因素耦合叠加，比较容易引发连锁反应和次生灾害，放大灾害效应。另外，本市城市基础设施底数也很庞大，且日趋老化，除了自然灾害、事故灾难等传统风险源以外，设施设备老化也是新的风险源。 “十五五”期间，我们主要通过以下措施希望基本实现“大灾不停摆，小灾不扰常，日常不断档”的目标；一是强化系统适度冗余。秘书长刚才介绍了上海防汛防台在“十五五”期间一批重大的基础设施，比如还有，建成原水西环线等原水系统连通工程，有序推进坚强韧性电网建设，优化成品油设施布局，强化燃气多气源供应格局，提升沪宁、沪杭等区域综合运输走廊安全可靠性，加快“双万兆”通信网络部署等。第二方面是加强基础设施更新改造。例如，滚动实施老旧供水管网改造，构建智慧灵活配电网，提高中心城区和重点区域供电可靠性，实施老旧天然气管道、设施优化改造工程提升工程，推进桥梁、隧道更新改造和内环高架年轻化综合改造等。最后一个方面是强化全生命周期运维。建设数据库、构建平台体系、开展风险评估、加强隐患排查整治等，形成城市基础设施全生命周期运维安全管理体系。 立足原有基础，进一步完善处置机制，力争实现应急救援实战能力持续提升的目标 Q中央广播电视总台：上海作为超大城市，突发事件应对有很多挑战。请问市应急局，“十五五” 期间，上海将如何理顺“预警、抢险、恢复”整套应对流程？真正遇上险情时，能不能做到反应更快、处置更到位，实实在在提升全市整体的应急实战水平？ A刘斌：城市韧性安全，防是上策，但仅靠“防”还不够——迅速响应、有力救援、快速恢复，才是对韧性安全的真正检验。以自然灾害为例，今年以来，全市及时发布防汛防台等应急响应，规范协同联动处置，城市运行安全形势总体平稳。这得益于我们系统构建了覆盖事前准备、事中应对、事后恢复的全链条处置闭环。“十五五”期间，我们将立足原有基础，进一步完善处置机制，力争实现应急救援实战能力持续提升的目标。 在事前方面，要推动各类应急预案实战化、场景化，确保预案管用好用。今年1月，发布了《上海市突发事件总体应急预案》，在总体预案框架下，我们推动本市住建、卫健、海事等部门，更新健全完善市级专项应急预案7个，下一步我们将继续推动各级各类预案制修订。同时，我们还将进一步加大演练频次、创新演练方式，以演练检验预案、磨炼指挥、锻炼队伍、磨合机制、提升能力。今年，我们立足上海超大城市运行特点，聚焦台风侵袭、高空坠物、人员落水等典型复合型灾害风险，举办“沪应-2026”实战应急演练，全流程检验跨部门、跨区域、跨层级联动响应与协同处置实战能力。 在事中方面，我们将进一步优化市、区、街镇三级应急指挥体系，提升预警响应精度，做到临灾“速报”、短临“快报”。我们正在完善市气象灾害防御直通车机制，建立预警信息分级分类智能发布系统，当出现突发事件时，全网短信发布时间已经由7-8小时压缩到2小时以内。目前，全市共有35支市级专业救援队伍，我们将完善“综合+专业+社会”救援力量体系，加快综合和专业救援队伍现代化建设，鼓励用好社会应急力量，提高重大事故灾害处置救援能力。 在事后方面，做好灾后恢复“后半篇文章”，健全复盘研究与恢复重建机制。我们将推进自然灾害调查评估制度建设、流行病学调查、事故调查全链条溯源追责和标准制修订等系列举措，确保城市在逆变环境中变得更聪明、更安全、更具韧性。 “法在前、理跟上、法理同在”，融合了法治思维和群众路线，将法律的“刚性”和调解的“柔性”相结合，依法、就地、高效化解各类矛盾纠纷 Q上海教育电视台：“三所联动”机制在化解社区纠纷、调处家庭矛盾、关爱未成年人等方面发挥了不小作用。想请市公安局介绍下这套机制在基层落地的实践情况，以及后续还将如何深化推进？ A柳国青：矛盾纠纷是影响城市安全非常重要的因素，同时也是人民群众急难愁盼的重要方面。一线民警有这么一句话，他们说“矛盾少了，治安就会好”。为了贯彻新时代“枫桥经验”，市公安局联合市司法局从2023年开始在全市推行“三所联动”机制，共有335家公安派出所牵头，223家司法所和268家律师事务所参与，“法在前、理跟上、法理同在”，融合了法治思维和群众路线，将法律的“刚性”和调解的“柔性”相结合，依法、就地、高效化解各类矛盾纠纷。2025年，“三所联动”机制化解矛盾纠纷占全市总量的近1/3，群众普遍反映“三所联动”有用管用，而且成本低，回访满意率达到96%，在34个市“为民办实事”项目中好评率排名第一，助力我市命案发案率降至历年来最低、全国最低，公众安全感和公安工作满意度连续第13年“双提升”。 今年是“十五五”开局之年，“三所联动”再次被纳入市政府“为民办实事”项目，还首次纳入市委“民心工程”。我们将以此为契机，聚焦基层的工地、商场、医院、学校等场所，因地制宜建设解纷点，现在一共建设了3112个。1至7月共化解矛盾纠纷82.4万起，我们有一个系统，所有矛盾纠纷化解都在这个系统中进行流转，形成闭环，特别是有效化解了一批可能会引发命案的矛盾纠纷。在此基础上，为了更好满足群众和企业的需求，我们持续拓展“三所联动”的内涵和外延。 一方面，针对违法犯罪的未成年人群体当中近8成缺乏家庭关爱管教的问题，做深做实“三所联动”校园版，在全市派出所共组建361支社区少年服务队，由全市公安机关共1003名社区青年民警牵头，教师、社工、志愿者等社会力量参与，“一个同学一策”、结对帮扶问题青少年2279名，通过每周走访、日常陪伴、心理疏导、关爱帮扶，已帮助其中637位青少年重回正轨。今年以来，全市未成年人违法犯罪同比下降了15.8%，自杀死亡人数同比下降了10.6%，实现了“转变一个孩子就是挽救一个家庭，挽救一个家庭就是为社会增添一份安宁”。这里我介绍一个案例，高中生小池沉迷游戏、厌学逃课，父母拿他没办法、只能放任自流，但经过派出所少年服务队民警一对一结对对他帮扶激励，小池成功考上了心仪的大学，并表示毕业后也想成为一位人民警察。还有一个案例，媒体宣传报道过，黄浦分局“90后”民警李佳梁在执勤中发现一男孩在路边哭泣，主动上前安抚，男孩最终情绪平复、走出阴霾，这一举动引发全网热议，被网友盛赞为“暖心交警”“最美背影”。 另一方面，针对接报经济案件中、近6成系涉企矛盾纠纷的问题，我们创新打造“三所联动”企业版，由公安牵头法院、司法、人社、总工会、工商联等单位，在全市建成“蓝鲸”护企工作站，根据涉企纠纷的复杂程度、企业规模、涉事范围，集中各政府部门、各警种的资源力量，分级分类处置。今年6月，我们也召开了新闻发布会，向媒体朋友们详细通报了相关情况。截至目前，“三所联动”企业版已有效调处涉企疑难纠纷527起，助力营造一流法治化营商环境。举个例子，一房产公司与项目承建商发生合同履约纠纷，连带拖欠150名工人工资。工作站迅速介入，协调司法部门引入商事调解组织、成功调处，企业高管反映：“‘三所联动’企业版帮了大忙，让企业感到更舒心、更便利、更安全，愿意在上海加大投资、长期发展”。 另外，为进一步方便企业，我们还创新设立了“三所联动”企业版的“云端解纷平台”，通过远程视频设备直连当事企业开展调解，依法规范记录调解过程，既打破了空间限制、节约时间成本，又确保调解工作合法合规、有据可查，企业对此纷纷点赞。比如，今年初，上海一公司与外地一公司因拖欠31万元租金产生纠纷，鉴于矛盾一方身处外地，工作站迅速启动“云端解纷平台”协调司法、工商联等力量，成功化解纠纷并签订调解协议。 扩大老旧小区改造覆盖面，夯实社区韧性基础，推动本市完整社区建设“扩面提质增效” Q文汇报：社区的韧性安全建设与居民息息相关，大家普遍希望自己的社区在遇到极端天气或者突发状况时能够扛得住。请问在“十五五”期间，市住建委有哪些考虑和具体举措，进一步提升社区应对风险的能力，让居民住得更安心？ A马韧：社区是每位市民生活的家园，提升社区的韧性安全水平也是关系民生的一个重要举措。住建部提出了“好房子、好小区、好社区、好城区”四好建设中，其中“安全”也是一个重要考量维度。 主要有以下三方面举措。在“十五五”期间，一是扩大老旧小区改造覆盖面，同步解决房屋安全隐患问题。要努力提升物业治理水平、消除安全隐患，把它作为老旧小区改造的重点。根据房屋体检和专项评估结果，针对排查存在安全结构隐患或高坠隐患，同时居民意见反映突出、改造需求迫切的各类老旧小区，分批逐步纳入改造计划。同步持续推进不成套职工住宅改造，引导支持老旧电梯更新，分级分类推进城镇房屋抗震加固，提升老旧住宅高层建筑消防设施完好率，同时，加强房屋建筑雷电防护装置安全管理。这是第一个方面的举措。 二是以完整社区建设作为重要空间载体，夯实社区韧性基础。加强供水、排水、供电、道路、燃气、通信、消防、安防、人防设施等“毛细血管”层级的基础设施建设。完善设施的运行维护机制，定期开展安全风险隐患排查，确保设施完好、运行安全、供给稳定。同时，在设施建设改造中与城市基础设施生命线安全工程做好系统衔接。社区同时还应设有满足应急避难需求的场所等。刚才刘局长已经介绍了这方面的情况。 最后一个方面是加快打造完整社区，推动本市完整社区建设“扩面提质增效”。根据国家和本市工作部署，“十五五”期间，我们将聚焦群众急难愁盼，坚持软件硬件“两手抓”，系统推进设施完善、环境宜居、韧性安全、服务智慧、治理有序、居业融合六大完整社区的建设任务。在确保符合国家完整社区建设要求的基础上，分类实施完整社区建设，因地制宜打造特色服务场景和社区品牌，形成“基础夯实、特色彰显”的完整社区格局，真正让社区成为市民的阵地、城市治理的底盘、幸福美好的家园。

2026-08-19: 【品大事】 首开股份：就合同纠纷提起诉讼 涉案金额约11.43亿元 首开股份公告，公司及控股子公司首开亿信，因与北京美驰建筑材料有限责任公司、北京美驰低碳科技有限公司、香港美驰有限公司、张某群存在合同纠纷，向北京市第四中级人民法院提起诉讼。近日，公司和首开亿信收到《受理通知书》，案件被正式受理。涉案金额约11.43亿元（不包括违约金）。 亚康股份：下属公司签订8.68亿元算力服务采购合同 亚康股份公告，近日下属公司亚康智算与供应商A公司分别签订《通用算力技术服务协议（一）》《通用算力技术服务协议（二）》。合同约定，亚康智算将向其采购算力服务及网络相关产品服务，两份合同含税金额均为4.34亿元，合计金额为8.68亿元。 16天11板一鸣食品：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 一鸣食品公告称，公司股票于2026年7月10日至8月18日连续28个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过200%，属于股票交易严重异常波动情形。期间累计涨幅达202.82%，发生5次交易异常波动。公司市盈率为288.3，行业平均市盈率25.79；市净率13.45，行业平均2.64，估值显著高于行业水平。公司目前经营正常，基本面未发生重大变化，但外部流通盘较小，存在非理性炒作风险。公司提醒投资者注意二级市场交易风险，如股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查。 13天12板爱丽家居：如股票价格进一步异常上涨 公司将申请停牌核查 爱丽家居公告称，公司股价近期12个交易日涨停，公司股价短期涨幅极大，目前已累积巨大交易风险，现已严重偏离上市公司基本面，存在随时快速下跌的风险。如公司股票价格进一步异常上涨，公司将申请停牌核查。公司预计2026年半年度亏损4,080.00万元到3,480.00万元，公司拟现金收购标的公司的估值不超过6.5亿元；截止8月18日，公司市值已经达到72.68亿元。公司近期市值水平不仅严重偏离公司当前基本面，也已严重偏离预计资产收购完成之后的估值水平，公司股票存在巨大的交易风险和概念炒作风险。 3连板中石科技：与中际旭创的业务合作尚未形成营收 仍处于产品验证与导入期 中石科技公告称，公司股票连续10个交易日涨幅偏离值累计超过100%，属于股票交易严重异常波动。经自查，公司生产经营活动正常，经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。控股股东吴晓宁、叶露和HANWU(吴憾)与中际旭创签署股份转让协议，尚需深交所合规性确认，并在中国结算深圳分公司办理股份协议转让过户手续。公司与中际旭创的业务合作尚未形成营收，仍处于产品验证与导入期。 海思科：创新药HSK51155片获临床试验批准通知书 海思科公告称，公司近日收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》，同意创新药HSK51155片开展临床试验。该药为公司自主研究的口服小分子镇痛药物，拟用于疼痛相关治疗。2026年4月，公司已与艾伯维达成合作协议，将除中国大陆、香港及澳门以外全球范围内开发、生产和商业化独家权利授予艾伯维，潜在交易总额超7亿美元。 奥拓电子：拟定增募资不超2.65亿元用于Micro LED COB智能制造升级建设项目等 奥拓电子公告称，公司发布2026年度以简易程序向特定对象发行股票预案，拟发行股票募集资金总额不超过2.65亿元，扣除发行费用后拟用于Micro LED COB智能制造升级建设项目、智能视讯技术研发中心建设项目及全球品牌及总部运营中心建设项目。 美格智能：终止研发中心建设项目 并调整为AI研发及先进制造产业项目 美格智能公告称，公司董事会审议通过议案，拟终止西安“研发中心建设项目”，将剩余募集资金4435.30万元投入“5G+AIoT模组及解决方案产业化项目”，并将该项目整合调整为“AI研发及先进制造产业项目”，投资总额增至5.71亿元，拟投入募集资金4.37亿元，建设期延长至2030年12月。该议案尚需提交股东会审议。 利亚德：收到美国关税退税约1.12亿元 利亚德公告称，公司合并范围内子公司近期陆续收到美国关税退回款项，累计收到美国关税及利息退回合计1655.98万美元，折合约1.12亿元人民币。本次退税对公司2026年经营业绩及净利润的具体影响金额尚待确认，最终会计处理及影响金额须以会计师审计确认后的结果为准。 贝达药业：合作伙伴公布DURAVYU治疗wAMD关键III期试验未达主要终点 贝达药业公告称，合作伙伴EyePoint公布DURAVYU治疗湿性年龄相关性黄斑变性(wAMD)的两项关键III期临床试验中首项试验LUGANO数据。该研究未达成预设主要终点，DURAVYU未实现相对于阿柏西普的非劣效。关键次要终点均达成，包括安全性良好、治疗负担降低42%、76%受试者第32周前未接受补充治疗。第二项关键III期研究LUCIA顶线数据预计2026年第四季度公布，EyePoint计划或于2027年上半年向FDA提交NDA。公司已收到首付款及里程碑付款合计600万美元，无需返还。该产品尚处临床试验阶段，不会对当期经营业绩产生重大影响。 【观业绩】 兆易创新：上半年净利润同比增长1091.5% 兆易创新发布2026年半年度报告，实现营业收入115.66亿元，同比增长178.67%；归属于上市公司股东的净利润68.57亿元，同比增长1091.5%。报告期内存储芯片行业供给紧张，公司存储芯片产品量价齐升，存储业务盈利水平提升。微控制器产品受益于工业、消费及汽车等领域的需求拉动，出货规模亦实现较好增长。公司收入规模与盈利质量同步提升，带动整体经营业绩实现大幅增长；此外，公司持有的证券投资期末公允价值上升，相应确认的公允价值变动收益大幅增加。 山东玻纤：上半年净利润2922.77万元 同比增长234.89% 山东玻纤披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入15.6亿元，同比增长38.25%；实现归属于上市公司股东的净利润2922.77万元，同比增长234.89%；基本每股收益0.05元。报告期内，公司主要产品玻纤纱呈现量价齐升态势，主营业务收入规模持续增长；同时公司持续推进产品结构优化，整体产品盈利水平进一步改善。 图南股份：2026年半年度净利润同比增长167.92% 图南股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入10.23亿元，同比增长70.9%；归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长167.92%。业绩增长主要系公司中小零部件业务实现增量发展，产线规模化转产及在手订单持续交付，产销量大幅增长所致。 中无人机：上半年净利润5492.56万元 同比增长72.87% 中无人机披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入16.34亿元，同比增长272.48%；归属于上市公司股东的净利润5492.56万元，同比增长72.87%；基本每股收益0.08元。报告期内交付产品数量较上年同期增加。 天孚通信：上半年净利润同比增长34% 高速光器件产品需求持续稳定增长 天孚通信发布2026年半年度报告，实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，同比增长33.92%。业绩增长主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心、AI超算中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。 中信建投：上半年净利润同比增长69% 拟每10股派2.9元 中信建投公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入162.29亿元，同比增长51.11%；归属于母公司股东的净利润76.39亿元，同比增长69.44%。投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.13亿元，同比下降0.86%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币46.66亿元，同比增长26.83%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币90.72亿元，同比增长94.12%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币9.05亿元，同比增长41.14%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.90元(含税)。 国泰海通：上半年净利润203亿元 同比增长29% 国泰海通发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；归属于母公司所有者的净利润202.6亿元，同比增长28.74%。公司拟向A股股东和H股股东每10股分配现金红利3.0元(含税)，拟分配现金红利总额为52.54亿元(含税)，占2026年上半年归母净利润的25.93%。报告期内，公司持续打磨零售、机构、企业三大客户服务体系，全面推进财富管理转型、优化升级机构销售联盟、深挖企业客户服务价值，不断夯实客户服务质效。 舍得酒业：上半年净利润1.45亿元 同比下降67.26% 舍得酒业披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入22.87亿元，同比下降15.34%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比下降67.26%；基本每股收益0.4425元。 福耀玻璃：上半年净利润同比下降17.37% 福耀玻璃公告，2026年上半年实现营业收入219.71亿元，同比增长2.44%；归属于上市公司股东的净利润39.7亿元，同比下降17.37%。公司拟每10股派发现金股利10元(含税)。 【做回购】 惠云钛业：取得金融机构不超2200万元回购股票专项融资支持 惠云钛业公告，近日，公司收到招商银行佛山分行出具的《贷款承诺函》，贷款金额不超过2200万元，且不超过实际回购金额的90%；贷款期限不超过3年；贷款专项用于公司股票回购。 乐鑫科技：董事长提议回购1亿至2亿元股份 乐鑫科技公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长TEOSWEEANN提议公司以自有资金回购股份，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过135元/股，用于员工持股或股权激励计划。 【增减持】 康美特：苏州宜行天下拟减持公司不超1%股份 康美特公告，公司持股5.3%的股东北京众行致远私募基金管理有限公司—苏州宜行天下创业投资合伙企业(有限合伙)计划减持公司股份不超过141.41万股，减持比例不超过公司总股本的1%。 克来机电：控股股东、实控人之一陈久康拟减持不超3%股份 克来机电公告称，公司控股股东、实际控制人之一陈久康出于自身资金需要，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过786.58万股，占比不超过总股本的3%。其中集中竞价减持不超过262.19万股(占比不超1%)，大宗交易减持不超过524.39万股(占比不超2%)。截至公告披露日，陈久康持有公司股份4182.45万股，占公司总股本的15.95%。 【签大单】 北京科锐：中标约3.04亿元南方电网项目 北京科锐公告，公司为南方电网公司2026年配网设备第一批框架招标项目中标人，根据公示，此次公司中标金额合计约为3.04亿元，约占公司2025年营业收入的14.15%。 东威科技：签订1.63亿元销售合同 东威科技公告，公司与某上市公司二级全资子公司签订销售合同，合同标的为垂直连续镀铜线（脉冲、直流）及其配套软件，合同总额为1.63亿元（含税）。预计合同将对公司2027年经营业绩产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-08-19: 8月18日，为全面贯彻落实今年上海市优化营商环境大会精神，上海市委宣传部和市发展改革委联合举行上海市营商环境“媒体观察员”共建机制推进会。 2024年5月，上海市委宣传部和市发展改革委在全国首创了营商环境“媒体观察员”共建机制。媒体共建项目不断丰富，宣传监督内容持续扩围，打造《处长讲政策》《优化营商环境一线实录》等辨识度高的政务传播IP,推出《走进企业话营商》《外企聊营商》《街镇营商漫步》等特色融媒体产品，开设《烟火探营商》《Doing Business in Shanghai》等主题专栏，发布首届中国(上海)优化营商环境创新实践案例和营商环境系列主题调研报告，形成主流媒体牵头、政务新媒体协同、区级融媒体联动、海内外同频的营商宣介立体格局。 围绕“新年第一会”行动方案、世行企业调查上海22项测评点获全球最优评价、“十大攻坚突破任务”等重要节点，两年来累计发布各类报道4500余篇，全网传播量破百亿次，积极营造全社会共同关注、共同参与营商环境建设的浓厚氛围。媒体观察员共建机制,不仅成为打造多元协同社会共治环境的有力抓手，也成为上海“大营商”建设核心竞争力的重要内容。 会上，来自人民日报社上海分社、解放日报社、上海人民广播电台、上海广播电视台融媒体中心、界面新闻的5位媒体观察员，分别与商米科技、市市场监管局、餐饮创业者、市政府办公厅、国网上海电力等“被观察者”代表以对谈方式，围绕为企服务、政策解读、基层营商、惠企政策、产业生态五大主题，讲述共建共营的生动故事。 会议发布第三届媒体观察员56人名单，启动“营商新看点”“‘营在上海’一线调研行”“优化营商环境进行时”主题报道、“大咖聊营商·产业生态创新研讨”等36个2026-2027年度共建项目，将进一步深化双向奔赴、携手共建，更好发挥媒体助力营商环境建设的强大合力。

2026-08-19: 3家被立案、4家被行政处罚，本月以来，一批ST公司遭遇强监管。 近期，ST南新（688189.SH）披露，公司被湖南证监局行政处罚，事发财务造假，该公司被查明2023年虚增营收6468.28万元，虚增利润总额1195.22万元。最终，公司及时任总经理张世喜等3人被合计罚款1100万元。 包括该公司在内，第一财经记者据公告梳理，近半个月以来，还有*ST动力（300152.SZ）、*ST泉为（300716.SZ）、ST天际（002759.SZ）遭行政处罚，事发财务造假、未按规定披露关联交易、年报重大遗漏等。简单加总，上述4家ST公司的处罚金额超7000万元。被罚款之际，*ST动力的2名相关责任人还遭禁入证券市场4年的处罚。 近期还有多家ST公司或相关责任人突遭立案，涉及*ST实达（600734.SH），*ST萃华（002731.SZ）控股股东、实际控制人陈思伟，*ST航图（688066.SH）及实际控制人王宇翔。 记者关注到，部分ST公司被处罚的连锁反应已显现。ST天际在上月初收到行政处罚事先告知书之后“戴帽”，股票简称由原先的“天际股份”变更为“ST天际”。 “押注ST股，一定程度上是在‘雷区’行走。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，ST公司存在治理失效、信息披露失真等潜在风险，若因重大违法或财务指标不达标而退市，股票价值归零，投资者将被动承担损失。 4家被罚，事发财务造假等 总体来看，月内被处罚的4家ST公司中，2家被查明财务造假，为ST南新和ST天际，相比之下，前者虚增收入规模更高。 根据披露，ST南新在去年9月底被立案，原因是涉嫌年报信披违法违规。经过9个月的调查，今年6月初，公司收到湖南证监局出具的《行政处罚事先告知书》，并于近期收到行政处罚决定书。 随着处罚落地，ST南新的违规细节浮出水面。2023年，公司控股子公司广州南新在客户退货后，未冲减当期收入和利润，导致ST南新2023年年报虚增营收和利润总额。同年，广州南新与客户签订应收账款协议，在协议约定的现金折扣生效后，未冲减当期收入和利润，导致ST南新上述年报继续虚增收入和利润总额。 综上，ST南新2023年共计虚增营收6468.28万元，占当期营业收入的8.69%，虚增利润总额1195.22万元，占当期利润总额的157.11%。 最终，ST南新和张世喜等3人被给予警告，合计罚款1100万元。 ST天际也被查明财务造假。公告显示，该公司近期收到广东证监局罚单，被查明2023年虚增营收、营业成本和利润总额。 根据披露，ST天际的财务造假是子公司为完成业绩承诺所致。新特化工是ST天际并购的子公司，2023年9月开始纳入天际股份合并财务报表范围。 当年11月至12月期间，新特化工出于完成业绩承诺等目的，在向客户销售产品过程中，通过自行签收送货单等方式提前确认部分收入，导致ST天际2023年度分别虚增营业收入、营业成本、利润总额1365.49万元、680.54万元、684.95万元，占公司当期营收、营业成本、利润总额的0.62%、0.32%和13.33%。 最终，ST天际和4名相关责任人被给予警告，并罚款共计555万元。 而ST天际遭遇的行政处罚，已引发连锁反应。早前的7月中旬，该公司披露《行政处罚事先告知书》之际，同步披露了公司股票被实施其他风险警示的公告。7月15日，ST天际的股票简称由原先的“天际股份”变更为“ST天际”。 近期另外两家遭罚的公司*ST泉为、*ST动力，均存在年报重大遗漏的情况。 其中，*ST动力的多份财报均被查明存在重大遗漏。根据公告，2016年6月至2024年10月，毛凤丽为*ST动力实际控制人，同时，毛凤丽不晚于2020年9月28日实际控制河北诺安股权投资基金管理有限公司（下称“诺安基金”）。因此，由于*ST动力与诺安基金共同被毛凤丽控制，诺安基金为新动力的关联人。 而监管经调查发现，2020年9月底，*ST动力公告称，拟以自有资金1.5亿元与诺安基金共同投资设立环保产业投资基金，诺安基金与公司不存在关联关系，不构成关联交易。同年12月，双方签订合伙协议，共同投资设立普益基金。2021年年初，*ST动力向普益基金划转投资款1.4亿元。 监管最终认定，*ST动力与诺安基金共同投资设立普益基金的行为构成关联交易。*ST动力在2020年年报、2021年半年报以及2021年年报中，均未披露与诺安基金的关联关系，也未在关联交易章节中披露前述交易为关联交易，上述定期报告存在重大遗漏。 因此，*ST动力及毛凤丽等5人被罚款合计2580万元，时任公司董事长毛军亮、时任公司总经理程芳芳被采取4年证券市场禁入措施。 此外，*ST泉为被罚，事发未按规定披露关联交易事项，2023年年度报告存在重大遗漏，同时公司未按规定披露主要资产被查封的情况。公司及实际控制人储一凡等4名相关责任人被给予警告，合计罚款3070万元。 3家ST公司或实控人突遭立案 月内被立案调查的3家ST公司或相关责任人，则均涉嫌信披违法违规情况。其中，*ST实达在公告中提到，公司2023年半年报涉嫌信息披露违法违规。另外2家公司或是实控人、或是公司及实控人被立案。 值得一提的是，*ST萃华在2月9日披露，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。 此后，*ST萃华多次披露立案调查进展。公司在8月6日公告称，根据监管调查情况，现已初步查明，公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。 *ST萃华同时提示称，若后续经证监会行政处罚认定的事实，触及深交所规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。 本月初，*ST萃华持股5%以上股东深圳市翠艺投资有限公司一致行动人郭英杰被立案，涉嫌信息披露违法违规。同日，公司还披露，陈思伟被立案。 而在二级市场上，*ST萃华经历了一波异常炒作，先是在今年4月，公司股价连续跌停，直到7月中旬已跌至2元附近。 然而，*ST萃华在7月16日和17日均收涨10%，公司7月17日晚间发布澄清公告称，关注到东方财富网等股吧社区出现关于“*ST萃华周大福并购重组传闻”“库存50亿黄金，实控人拟变更”等不实传闻，传闻主要涉及并购重组及实际控制人变更事宜。 *ST萃华同时提到，相关不实传闻信息已删除，公司目前无正在筹划中的并购重组或实际控制权变更事宜，未来三个月内亦无并购重组计划或实际控制权变更计划。 对于ST股的投资风险，田利辉称，首要风险是归零风险，即ST公司因重大违法或财务指标不达标而直接退市，股票价值归零；其次是流动性风险，ST股交易清淡，一旦风险爆发，往往连续跌停，投资者“想跑都跑不掉”。 “最后是信息欺诈风险，这类公司治理失效，信息披露失真，投资者极易被虚假信息误导，成为‘接盘侠’。”他说。 同时，田利辉认为，当前市场风格已发生变化，“炒差”逻辑被优胜劣汰的市场风格所取代，资金从“博傻”转向避险，从“炒壳”转向选优。

2026-08-19: 8月18日盘后，兆易创新（603986.SH）发布上半年财报。上半年兆易创新营收115.66亿元，同比增长178.67%，净利润68.57亿元，同比增长1091.5%。目前A股存储厂商中，江波龙（301308.SZ）也已发布上半年财报。根据上半年财报或业绩预告，多家存储公司上半年业绩都明显增长。不过，业绩增长的同时，一些存储厂商作为模组厂，依赖从上游采购存储晶圆等原材料。记者留意到，兆易创新和江波龙上半年存货都明显增长，带来了潜在的存货跌价风险。存货增长的同时，江波龙经营活动现金流出还超过了流入，存在“失血”隐忧。业绩增长或预增兆易创新产品包括NOR Flash闪存产品，且有DRAM（动态随机存取存储器）自有品牌。此外，江波龙、德明利（001309.SZ）、佰维存储（688525.SH）、香农芯创（300475.SZ）、澜起科技（688008.SH）上半年业绩也大幅增长或预增。上半年，存储模组、主控芯片厂商江波龙营收240.88亿元，同比增长136.26%，净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。另一家存储模组厂佰维存储预计上半年营收150亿元~160亿元，同比增长283.4%~308.96%，净利润70亿元~75亿元，同比扭亏。存储主控芯片厂商德明利则预计上半年营收160亿元~180亿元，同比增长289.39%~338.06%，净利润57亿元~65亿元，同比扭亏；存储互联芯片厂商澜起科技预计今年上半年营收约33.35亿元，同比增长约26.6%，净利润19亿元~21亿元，同比增长63.9%~81.2%；电子元器件分销商香农芯创预计上半年净利润35亿元~40亿元，同比增长2117.54%~2434.34%。就业绩增长的原因，兆易创新称，存储芯片行业供给紧张，公司存储芯片产品量价齐升，带动存储业务盈利水平显著提高。江波龙将业绩驱动因素归结为AI应用推动存储需求增长及公司重点业务增长。佰维存储、香农芯创、德明利、澜起科技也都提到AI相关需求增长带来的行业高景气。存货增长业绩增长的同时，一些存储厂商存货大幅增长，带来了跌价的风险。今年上半年，兆易创新存货41.84亿元，相比上年末增加了36.47%，应付账款则为16.49亿元，相比上年末增加了102.89%。该公司解释称，两项数据增加主要原因是采购备货增加。兆易创新6月末的存货账面价值中，原材料、在产品和库存商品分别有10.75亿元、14.37亿元、15.95亿元。上半年存货跌价损失及合同履约成本减值损失共5169万元。江波龙财报则显示，主要由于战略性备货，该公司6月末存货达到257.77亿元，相比上年末增加了1.2倍，占公司总资产60.12%。江波龙在财报中提醒，公司产品的主要原材料为存储晶圆，若出现存储晶圆市场价格大幅下跌，产品销售价格下跌先于成本下降等情况，公司可能无法完全消化晶圆价格波动带来的影响。存货规模还可能随着经营规模扩大而进一步增加，若出现不利情况将面临存货跌价损失风险。与此同时，存储厂商现金流情况各不相同。上半年兆易创新经营活动产生的现金流量净额达到60.48亿元，同比增长了531%。H股上市为兆易创新补充了现金流，公司无长期借款。而虽然上半年江波龙营收和净利润都明显改善，但经营现金流录得负数，长期借款则大幅增加。截至6月末，江波龙长期借款金额达到104.93亿元，相比上年末增加了1.4倍。仅存货和长期借款两项就占据6月末江波龙总资产的超八成，与此同时，该公司货币资金在总资产中的占比只有7.25%。江波龙的现金及现金等价物增长也主要靠借款。上半年该公司经营活动产生的现金流量净额相比去年同期的6.93亿元大幅减少，录得-31.51亿元。财报解释称，主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。而主要由于借款增加，上半年其筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增长309.7倍至53.5亿元，拉动现金及现金等价物增加。从股价表现看，江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创、德明利的股价高点都出现在6月底，年初至股价高点，这几只存储股股价分别累计上涨195.91%、341.95%、292.64%、112.17%、318.74%。不过，随着市场质疑大型科技厂商大额投资AI的持续性，多只存储股股价随后波动颇大。从股价高点至8月3日，江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创、德明利分别跌去55.77%、59.21%、59.44%、56.22%、64.02%，股价经历腰斩。一些存储股已释放信心“救市”。江波龙、佰维存储和兆易创新都制定了股票回购方案，德明利控股股东李虎则自愿承诺一年内不以任何方式减持其持有的公司股票。8月3日至8月18日，江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创、德明利股价分别累计上涨18.79%、12.03%、15.36%、19.06%、13.33%。

2026-08-19: 在监管推动中小金融机构改革化险、减量提质政策导向下，农村中小银行整合重组持续提速。 国家金融监管总局日前披露的最新数据显示，截至2025年末，由总局及派出机构监管的法人机构共6489家，较2024年末减少了711家。其中，农村中小银行从3603家减少至2933家，合计减少670家，降幅达18.6%。 “这轮缩减绝非简单的关停并转。”南开大学金融学教授田利辉表示，过去部分地区金融机构的设立存在行政驱动、脱离实体经济真实需求的倾向，如今数量回归理性是纠偏的必然。未来这一趋势仍将延续，但重心会从数量压降转向治理能力提升。合并从来不是终点，让整合后的机构建立起真正可持续的经营能力和风险管控水平，才是这轮改革最终的检验标准。 农村中小银行改革提速 2025年6月，工商银行收购重庆璧山工银村镇银行，率先打响国有大行参与“村改支”的第一枪。此后，国有大行推进村镇银行改革的序幕正式拉开。 紧随工商银行之后，交通银行也加入“村改支”阵营，稳步推进旗下村镇银行整合。2025年8月，四川金融监管局批复同意交通银行收购大邑交银兴民村镇银行，将其改建为交通银行成都大邑支行、成都大邑安仁支行，完成首单“村改支”的落地。 上述案例正是监管层持续推动中小金融机构减量提质的印证。2025年1月，金融监管总局在年度监管工作会议上明确了六大监管重点任务，其中“加快推进中小金融机构改革化险”位居首位，凸显监管层对包括村镇银行在内的中小金融机构风险处置工作的高度重视。 政策导向下，2025年成为中小银行“减量提质”的关键年份，村镇银行上演“大撤退”，几乎每月都有村镇银行批量被吸收合并的消息。 村镇银行被吸收合并并改制为分支机构的方式，一方面有助于其增强服务能力和抗风险能力；另一方面也可借助“村改分、村改支”，适当拓宽经营范围。 截至2025年末，由金融监管总局及派出机构监管的法人机构共6489家，较2024年末减少了711家。值得注意的是，其中，农村中小银行数量变动较大，较2024年末减少670家，降幅达到18.6%。 田利辉认为，一年净减711家法人机构，意味着中国金融体系正从过去铺摊子、扩数量的粗放扩张阶段，转入收拳头、提质效的存量优化阶段。减少的主力集中在农村中小银行和村镇银行，这是前几年风险集中暴露后监管推动合并重组的集中兑现，也是金融供给侧改革从文件走向落地的实质性一步。 邮储银行研究员娄飞鹏表示，中小银行缩量是风险化解、结构优化、服务升级等因素共同作用的结果。多数法人通过吸收合并、收购承接等市场化法治化路径，被整合进资本更足、治理更规范的主体，村镇银行“村改支”“村改分”、省级统一法人农商行等模式加速落地，从而有效防控风险，提高银行业服务经济社会发展的能力。 行业步入减量提质新阶段 今年以来，以村镇银行为代表的中小银行整合节奏持续加快，多地吸收合并、机构重组落地，地方中小金融机构改革化险、减量提质走向纵深。 例如，7月，多起机构整合案例集中落地。深圳龙华新华村镇银行获批复解散，全部资产、负债、业务、网点及人员由顺德农商行承继；河南农商银行获批吸收合并省内鹤壁、漯河两地共9家农商行（农信社）、村镇银行，注册资本增加80.47亿元，增至996.86亿元。 与2024年末相比，截至去年末，城市商业银行减少1家，为被新疆银行吸收合并的新疆汇和银行；直销银行减少1家，为被邮储银行吸收合并的中邮邮惠万家银行；农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、农村资金互助社、村镇银行等农村金融机构合计减少670家；金融租赁公司、企业集团财务公司分别减少1家、7家。 本轮机构调整并非简单关停退出，而是金融行业新陈代谢：银行业推进减量提质，理财、金融资产投资公司实现增量扩容。 田利辉表示，法人机构有减有增，恰是金融体系新陈代谢、吐故纳新的健康体征。“量减”与“服务增”并行不悖，金融服务的毛细血管并未萎缩，反而在强主体的承载下更加畅通。理财子公司、股份制银行AIC成为新增银行业法人主要力量。名单显示，截至2025年末，其他金融机构较2024年末新增4家，分别为浙银理财有限责任公司、兴银金融资产投资有限公司、招银金融资产投资有限公司、信银金融资产投资有限公司。 数据显示，截至2025年末，由总局及派出机构监管的法人机构共6489家。其中，银行业金融机构法人3619家 ，外国及港澳台银行分行114家，保险机构法人239家，保险专业中介机构法人2506家，外国再保险公司分公司8家，金融控股公司法人3家。 田利辉认为，从结构看，3600余家银行法人仍占绝对主体，但保险专业中介多达2500多家，折射出中介领域小散弱的格局同样面临深度整合压力。金融控股公司仅列三家，则反映出金控牌照审批始终保持审慎克制，防风险取向一以贯之。 顶层政策也在持续明确改革方向。4月召开的中央政治局会议提出“推动中小金融机构改革”，7月召开的中央政治局会议进一步提出“扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质”。 国家金融监管总局在2026年年中工作会议上要求，稳步推进中小金融机构改革化险，有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。同时要求强化监管引领，督促金融机构加快改革转型、实现错位发展，多措并举营造良好行业生态，有效提升经济金融适配性。 娄飞鹏认为，从各类型机构角度，未来银行业金融机构发展将呈现差异化发展格局，各类发挥自身特色、优势更好服务经济社会发展。

2026-08-19: 2026年中报已进入披露高峰，百亿私募二季度的调仓路径也逐渐清晰。 私募排排网统计数据显示，截至2026年8月17日，共有21家百亿私募现身31家A股上市公司最新前十大流通股股东名单，合计持股市值达187.31亿元。 从行业层面来看，百亿私募二季度持仓较为分散，机械设备、电子、计算机、汽车、轻工制造和医药生物行业个股相对更受青睐。 二季度新重仓16只个股 截至8月17日，已有16只个股新进入百亿私募的持仓序列，这些“新面孔”中机械设备行业的个股数量最多。 今年4月刚登陆北交所的鸿仕达（920125.BJ），同时获得三家百亿私募重仓。其中，聚鸣投资旗下两只产品同时进入鸿仕达前十大流通股股东之列，合计持有122.37万股；上海歌汝私募、南土资产旗下各有一只产品重仓鸿仕达，持股数量分别为115.82万股、62.59万股。 此外，鸿仕达最新中报显示，弈宸私募（管理规模50亿～100亿元）、昊晟投资（管理规模10亿～20亿元）两家私募也在二季度新重仓了该个股。 据2026年中报，鸿仕达主营智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材的研发、生产与销售。今年上半年，鸿仕达营业收入2.72亿元，同比增长38.67%；归母净利润2396万元，同比增长332%。 从股价表现来看，二季度时鸿仕达股价节节攀升，涨幅超1000%，成为“十倍股”。但从6月中旬触及250元/股的高点后开始震荡下挫，截至8月18日收盘报134.89元/股。 同在机械设备板块，优利德（688628.SH）、中泰股份（300435.SZ）分别获望正资产、勤辰资产新进重仓，持股数量分别为85.94万股和147万股。 高毅资产、重阳投资调仓分化 在百亿私募二季度重仓股中，计算机行业个股占据两个席位，其中围绕安防龙头海康威视（002415.SZ），两家百亿私募的调仓出现显著分歧。 高毅资产延续减仓态势。截至二季度末，冯柳在管的高毅邻山1号远望基金持有1.13亿股海康威视，较一季度减持8700万股。这也是自2024年年中以来，高毅资产连续第六个季度减持海康威视，仅今年上半年，高毅资产已累计减持1.44亿股海康威视。 重阳投资则与高毅资产“逆向”而行。今年一季度，重阳投资旗下的重阳战略才智基金，新晋成为海康威视第十大流通股股东，共持有5356.55万股。二季度重阳战略才智基金选择增持，该公司旗下另一只产品重阳战略聚智基金则同步现身该个股前十大流通股股东名单中，两只产品合计持有超1.13亿股海康威视。 半年报数据显示，海康威视上半年实现营收与归母净利润“双增”：营业收入468.23亿元、归母净利润78.96亿元，同比分别增长11.97%、39.57%。同时，海康威视上半年毛利率提升4.78个百分点，至49.97%。 在业绩说明会上，海康威视表示，低价存货转收入是其上半年毛利率提升的部分原因，更关键的因素是其自身产品竞争力增强、产品线梳理以及行业反内卷带来的毛利率中枢上移。此外，硬盘涨价带来的毛利增加与人民币升值导致的汇兑损失基本对冲，整体影响中性略偏正面。海康威视预计，其下半年毛利率仍将维持在相对高位。 睿郡减持芯朋微、加仓乐鑫科技 对于上半年涨幅最大的电子行业，百亿私募的调仓动作也不相同。 高毅资产大手笔新进了1750万股传音控股（688036.SH），成为该公司第五大流通股东。半年报数据显示，传音控股上半年营业收入354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%。今年6月，传音控股向香港联交所递交了上市的申请，且已获得证监会备案。 睿郡资产旗下产品动向各不相同。半年报显示，睿郡有孚系列的三只产品，二季度同步出现在乐鑫科技（688018.SH）前十大流通股股东名单中，合计持股775.4万股，较一季度增持571.76万股。 对于另一只电子行业个股芯朋微（688508.SH），截至二季度末，睿郡有孚1号私募证券投资基金持有128.32万股，与一季度持平；睿郡有孚3号私募证券投资基金、睿郡稳享私募证券投资基金两只产品则在二季度退出芯朋微前十大流通股股东行列。 “从估值指标、拥挤度指标以及基本面的因素看，6月份AI基建的那个高点很有可能是一个长达几年的高点，后面基建板块可能会反弹，但是要显著突破那个高点是有相当大的难度的。”睿郡资产旗下基金经理董承非近日表示，他还提到，随着产能逐步释放，AI基建板块显著超越历史平均回报的盈利能力也会受到挑战。 董承非认为，历史上发生这么大幅度的调整后，即使是科技板块内部，后续的热点也会切换，更加符合未来时间演绎的方向可能会成为新的热点。 睿郡资产旗下另一位基金经理杜昌勇表示，其不否定AI的发展趋势和前景，但认为硬件的过高盈利和过高的预期需要调整，下游应用会逐渐起来，资本市场对AI的配置和预期会更加均衡。“我们依然坚持我们的持仓，并对经大幅调整的部分硬件公司（目前主要是从高位调整50%以上的部分半导体公司）在合理估值位置逐步增加配置。”

2026-08-19: 8月18日，老板电器（002508.SZ）召开临时股东会进行董事会换届选举，43岁的任富佳接替70岁的父亲、公司创始人任建华，获任老板电器新一届董事长，同时任总经理。至此，国内几大厨卫电器上市公司老板电器、华帝股份、万和电气的董事长已全由“第二代”接班。 另一厨电龙头方太由年轻一代当家已多年。方太与老板电器的“交接班”都是“父传子”，像任富佳此前已任公司副董事长18年。11年前，华帝由“七君子共治”过渡到叶家新一代当家。而万和的交接班仍在摸索，之前曾引入职业经理人，现由家族成员任轮值总裁。 中国厨卫电器行业经历了数十年的大发展，企业的创始人大多数都到了70岁左右，目前“代际交接”与对抗经济周期的压力叠加。对于任富佳等新一代“掌门人”来说，如何迎接AI浪潮、推进企业智能化转型，如何加快开拓海外市场，以及如何寻找新的增长曲线，都是他们需要回答的课题。 20年铺垫与拥抱AI 五年前，时任公司副董事长、总裁的任富佳与父亲任建华，一起为老板电器百年大厦奠上最重要的一锨土。如今，任富佳正式接替父亲出任公司董事长。任建华为这一天做了长达20年的铺垫。 作为家里的独子，任富佳子承父业“没得选择”。任建华提前为儿子的“接班”扫清障碍，当年老板电器的创始人有七八个，其他人的子女都不进公司，进入老板电器接班的，只有任富佳。从2006年23岁工作开始，留学归来的任富佳先后担任老板电器市场部产品经理、研发中心副总经理，老板电器副董事长、副总经理、总经理。 不像一些富二代对实业不感兴趣，任富佳认为自己是接班的最合适人选。他此前曾向第一财经记者说，父亲对自己没有刻意地教导，更多是潜移默化地影响，比如，“责任、务实、创新”的老虎钳精神。任富佳小时候，任建华办的工厂就在村里，目的是带领村民们脱贫致富。傍晚，每当妈妈煮好饭，任富佳就骑着单车到爸爸的工厂，喊他回家吃晚饭。 对实业的兴趣，从小就埋在任富佳的心里。2013年，任富佳从父亲手里接过总经理的职务。他上任后推进“千人合伙人”计划，不但高管持有上市公司股权，主要经销商核心成员也成为所在公司合伙人。任富佳还推动产品线延伸，让公司2021年营收首破百亿。 不过，近年受宏观经济环境影响，公司业绩增长承压。2025年，老板电器营收101.16亿元，同比下滑9.77%；归母净利润12.56亿元，下滑20.38%；2026年一季度，其营收、归母净利润又分别下滑5.45%、9.81%，至19.63亿元和3.07亿元。 任富佳加快推动公司数字化转型。他认为，父辈主攻硬件性能、销售渠道，自己这一代的任务是推动企业从硬件制造商转向烹饪解决方案服务商——数字化覆盖前端用户需求、烹饪数据库，中端数字厨电硬件、AI算法及后端智能制造、供应链、售后服务数字化。 值得关注的是，在此次公司董事会换届中，老板电器副总经理、AI数字厨电负责人周海昕进入董事会，浙江大学人工智能学院教授郑小林成为独立董事。周海昕认为，现在还处于AI烹饪早期，老板电器已跑通食神大模型的智能体协同，而跨设备场景间的深度打通，以及AI对烹饪中“口感”“香气”等的量化建模，还需更多真实场景的反复验证。 “子承父业”的异同与挑战 与大家电企业不同，厨卫电器企业管理者的交接班大多数是“子承父业”，传承方式也有差异。 今年将迎85岁的方太创始人茅理翔，早已交棒给儿子茅忠群。茅忠群是“创二代”，他1996年与父亲一起创办方太集团并担任董事长，把公司主业从点火枪转向抽油烟机等厨电领域，让方太用22年跨越百亿规模。方太集团2025年的营收达170亿元。 茅理翔几年前曾表示，中国民企传承的高峰期已到。按照商业世界的规律，第一代到第二代成功传承的企业比例只有30%。中国有4000多万家民营企业，传承面临元老阻力、家族矛盾、父不交权、子不愿接、子不争气、两代分歧、多个子女、企业下坡等难题。他说，传承是两代人的共同使命，方太交接班采取了“带三年、帮三年、看三年”的模式。 “我们（老一辈）只有通过边交边放，孩子才能很快地成长”。 茅理翔曾说，第一个三年，他把研发权交给茅忠群，茅忠群带领团队开发了适合中国人烹饪习惯的抽油烟机。第二个三年，他把营销权交给茅忠群，茅忠群进行了营销体系变革。第三个三年，他继续把管理权交给茅忠群，茅忠群又进行了管理体系变革。通过放权过渡后，培养出合格的接班人。 任富佳则从2006年至2013年完成一线历练，在2013~2026年的13年里以总经理身份负责经营，与父亲一起进行“父子共治”；2026年董事会换届，任建华退出上市公司董事会，任富佳正式接任董事长，完成中国家电行业少见、节奏极平缓的代际权力交接。 相比于方太和老板电器，华帝、万和的交接班更曲折一些。 华帝初创时有7位合伙人，早期约定“亲属不得进入管理层”，后来潘氏家族通过收购股权逐步成为实控人。2015年，华帝“创业七君子”之一潘权枝的儿子潘叶江，当选华帝新一届董事长，完成权力变更。目前，潘叶江是华帝股份的实控人，持股15.4%。 万和电气的创始人是卢氏三兄弟等。2022年，三兄弟中的大哥卢础其的儿子卢宇聪当选万和电气的董事长，他同时兼任总裁。同年年末，卢宇聪卸任总裁，聘请职业经理人赖育文做总裁。2025年11月，赖育文离职。随后，卢氏家族成员卢斯毅任轮值总裁。 目前，这些接班者都面临AI浪潮和房地产疲软带来的厨电市场下行压力。万和电气今年曾在内部信中称经营形势严峻，要精简和提效。在刚刚过去的周末，万和电气携手京东发布了结合AI技术的超薄燃气热水器，推动厨卫电器融入家居环境。 同样是继承家业的区域家电连锁宝鸡、天水永盛家电总经理刘玟娟向第一财经记者表示，任富佳已经接任老板电器总经理13年，他当选公司董事长后更大的挑战是来自于市场，由于新房供应减少、厨电市场低迷，能不能在市场欠佳的时候弯道超车，对他来说是最大的挑战。而一位区域营销人士说，由于这些厨电龙头企业都有几十年历史，品牌年轻化需要更彻底。 家电行业资深观察人士刘步尘也认为，厨电行业的发展环境及发展逻辑，均已发生巨大变化，体现在企业经营层面，就是过去那种持续高增长的时代一去不复返了，甚至有些企业还出现了负增长。根本原因是现在的房地产拉不动厨电行业了。建议企业多元化，向厨卫产品之外突围，培育第二、第三增长曲线；同时大力拓展海外市场，培育成增长点。 “当下中国经济在转型，房地产不再是引擎。厨卫电器行业面临巨大考验，如何走向泛家居领域，甚至往健康等其他领域扩展，依托原有产品和技术的优势，走出新的服务家庭的模式，才是目前整个中国厨卫电器行业要思考的问题。”北京紫檀洞见数据有限公司COO彭煜认为。 今年，老板电器斥亿元对智能炒菜机器人公司优特智厨进行战略投资，欲将AI烹饪能力平移至餐厅、食堂等商用场景；出海方面，则以“海外事业合伙人”模式拓展全球市场。 “能守护住上辈的资产就是人才，能发展上辈的事业就是奇才。”一位资深人士说。

2026-08-19: 居民部门持续降杠杆，信贷数据持续走弱。 最新金融数据显示，7月份居民贷款减少4603亿元，同比少减290亿元；其中，以房贷等为主的中长贷减少1202亿元，同比多减102亿元，信贷负增压力凸显。累计看，前7个月居民贷款合计减少8271亿元，同比多减1.5万亿元。 这并非楼市短期季节性波动导致。数据收缩的背后，是提前还贷现象和新房按揭的萎靡。多份研究报告均指出，当前居民加杠杆意愿降温，零贷款购房正成为居民部门资产负债表修复过程中的重要特征。展望下半年，在有效有力的政策支持下，房地产市场有望延续筑底修复态势。 居民信贷持续承压 数据显示，7月份居民短贷、中长贷分别减少3400亿元、1202亿元，同比分别少减427亿元、多减102亿元。 居民中长贷同比多减与当前楼市成交回暖形成一定背离。近期楼市成交呈现一定程度回暖，7月尽管步入传统销售淡季，市场热度较半年末冲量时明显回落，但同比看，交易仍保持一定活跃度。 据中指研究院数据，7月重点100城新房销售面积环比下降17%，同比增长4%；在二手房市场，重点20城二手住宅成交12.5万套，环比下降6%，同比增长9.3%，增幅较上月收窄3.1个百分点，成交活跃度环比回落，但仍强于上年同期。 市场分析，楼市成交回暖与居民信贷收缩出现背离，背后缘于两大核心因素：一是居民加杠杆意愿降温；二是楼市量价分化，销售面积回暖但房价持续回落，市场企稳底气不足。 销售淡季、房价表现分化，也让居民中长期贷款较难放量。中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月房地产市场进入淡季，新房成交环比季节性回调，二手房成交累计同比创新高，但企稳基础仍不稳固，叠加低息公积金贷款替换、购房者主动提高首付、置换交易多为全款或低杠杆，以及提前还款意愿较高等，使得按揭投放较难放量，居民中长贷整体承压。 光大证券金融业首席分析师王一峰补充认为，就业、收入预期未有实质性改善，房价下跌侵蚀居民资产负债表，消费能力及意愿均不足，让整体读数负增压力较大。 加杠杆意愿降至“冰点” 伴随房地产市场深度调整，虽然房贷利率长期保持低位，但居民加杠杆意愿仍降至“冰点”。 根据央行每季度发布的数据，全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率已连续三个季度稳定在3.06%，低位利率却并未撬动居民信贷需求回暖。 《2026年二季度金融机构贷款投向统计报告》显示，二季度末，个人住房贷款余额36.29万亿元，同比下降3.8%，上半年减少7163亿元，占全部信贷余额的比重降至12.8%。个人住房贷款余额各季度的同比增速已连续13个季度为负。 数据收缩的背后，是提前还贷现象和新房按揭的萎靡。 克而瑞地产研究报告指出，从贷款结构看，2026年上半年居民贷款“借得少、还得多”的特征极为突出：居民中长期贷款上半年仅增加约2212亿元，同比大幅少增超9000亿元，增量降至近年来最低水平。其中，4月单月住户中长期贷款出现净偿还3408亿元，即当月居民偿还的中长期贷款超过新发放规模，反映提前还贷规模创历史新高。在房贷利率与理财、存款收益倒挂，以及房价下行的双重驱动下，居民将提前偿还房贷作为“最优资产配置”，形成“集中还贷潮”。 居民购房模式也发生根本性转变。国家金融与发展实验室二季度宏观杠杆率报告指出，零贷款购房成为居民部门资产负债表修复过程中的重要特征，主要原因在于二手房价格经历深度调整后，核心城市的部分小户型房源总价已降至刚需可承受范围，居民更多通过购买小户型、低总价二手房满足住房需求。由于银行多次下调存款利率，房贷—存款利差扩大激励居民使用存款全额购房，从而减轻房贷利息负担。 克而瑞报告认为，短期而言，需高度防范“房价跌—提前还贷—消费弱—房价跌”负反馈循环的固化与蔓延。这一循环一旦形成惯性，将同时对房地产市场、居民消费与银行零售信贷形成三重压制，使内需修复面临持续的结构性阻力。 政策托底支撑 值得注意的是，虽然存量房贷持有者持续降杠杆，但上半年多数一二线城市居民购房时使用财务杠杆水平小幅上升，体现出地产政策对增量购房需求起到一定刺激效果。 国家金融与发展实验室在另一份报告中提到了贷款价值比（LTV）的概念，这一指标与个人住房贷款违约率显著正相关，如果这一指标数值较低，说明购房中使用自有资金的比例较高，则银行等金融机构面临的风险较小。 该报告指出，尽管存量贷款的持有人在降杠杆，但上半年大部分样本城市的新增二手房住房贷款价值较2025年末均略有上升，增量部分的杠杆水平在小幅上升，说明既有金融政策在促进增量需求方面发挥出一定作用。 7月以来，一系列促消费、稳楼市政策密集出台，有望为居民信贷改善提供一定支撑。7月召开的政治局会议提出“稳定房地产市场”，政策重心仍在于托底企稳而非转向收紧，并将房地产纳入“切实筑牢安全屏障”框架。 步入8月，北京正式实施楼市优化新政，继续从需求端发力，通过降低限购门槛、加大公积金支持力度等安排，进一步释放购房需求。 中指研究院表示，从市场反馈看，新政落地后的首个周末，部分新房项目到访量和二手房门店带看量有所增加，刚需和改善客群的咨询热度均有提升。不过，政策影响从需求释放到认购及最终网签仍需一定时间，未来几周成交能否持续改善，是观察本轮政策效果的关键。 温彬预计，这将一定程度上提振市场情绪、促进住房需求释放，并对全国市场预期修复起到带动作用，短期新房、二手房交易活跃度有望提升，对居民端信贷起到一定托底作用。中指研究院认为，后续若成交持续改善、价格跌幅进一步收窄，市场筑底进程有望进一步明确。 展望下半年，国家金融与发展实验室报告认为，在有效有力的政策支持下，房地产市场有望延续筑底修复态势。个人住房贷款利率仍将维持低位运行；受限于利差约束，商业银行主动下调房贷利率动力较弱，个人住房贷款利率能否进一步下调主要取决于5年期以上LPR（贷款市场报价利率）调整情况。居民部门资产负债表修复仍将持续，部分居民家庭仍可能通过提前还贷的方式降低未来偿债压力，短期内个人住房贷款余额负增的态势仍将延续。随着住房市场中“卖旧买新”改善性住房需求占比提高，全款购房或高首付比例购房者有所增加，城市居民购房时使用财务杠杆水平可能会有所下降。

2026-08-19: 时隔七年多，《住房公积金管理条例》完成第三次修订：提取场景扩容至九种，装修自有住房、支付物业费都能提，缴存端则向2亿多灵活就业群体敞开，全国性异地互认互贷也得以落地，住房公积金的制度包容性明显提升。 18日，“国务院关于修改《住房公积金管理条例》的决定”全文公布，修订后的《住房公积金管理条例》（下称《条例》）自2026年9月20日起施行。 有业界观点认为，在1999年《条例》出台后，本次修订是继2002年、2019年两次微调后，近二十年来幅度最大的一次系统性修订。而根据住建部去年发布的《全国住房公积金2024年年度报告》，截至2024年末，住房公积金缴存余额达到109252.79亿元。 “在城镇居民住房需求基本解决的情况下，住房公积金普惠金融属性正更加突出。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉说。 具体来看，本次条例修订主要围绕拓宽提取和使用范围、扩大制度覆盖面、强化风险防控和提升管理服务效能四方面展开。 首先，在使用范围上，住房公积金提取情形由原来的6类扩展至9类。过去，住房公积金提取主要集中在住房交易环节，而对居民实际居住环节、购房后的后端支持长期存在空白。此次调整后，新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。 “这意味着住房公积金不再是单一的‘购房融资工具’，而转型成为覆盖居民‘购、租、修、养’全居住生命周期的综合性住房保障与消费支持平台。”李宇嘉认为，随着中国城市发展正在从大规模增量扩张转向存量提质增效为主的阶段，住房公积金缴存人在住房装修、更新改造、维修养护、适老化和适幼化改造等方面需求大幅增长，住房消费支出从过去的“购房”“租房”为主向“修房”“养房”拓展。 截至8月中旬，全国已有超过20个城市在年内出台住房公积金装修提取政策，即允许提取公积金用于房屋装修。 此前有市场预期认为，相较于《条例》最终确定的九种提取适用情景，提取范围还可以进一步扩大。对此，李宇嘉持反对态度。他认为，当前的修订已经顺应和满足了基本的住房消费需求，而作为一种普惠性金融工具，住房公积金的用途不应“无限放大”；此外，《条例》将“经国务院批准的其他住房消费情形”作为兜底条款，这意味着未来如若出现居民住房消费的新形式、新场景、新业态，也可以适时纳入。 与此同时，《条例》还新增明确：对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；适当拓宽住房公积金投资运用渠道，明确住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。 其次，在制度覆盖面上，《条例》首次提出，个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受相应的政策支持。 近两年来，灵活就业人员已成为公积金扩面的重要方向，不少城市已先行推行相关政策。但根据住建部数据，2024年全国住房公积金实缴人数为1.76亿人，其中灵活就业人员实缴人数为218.82万人，占全部实缴人数比重仅为1.24%，这与我国超过2亿人的灵活就业群体规模相比，制度覆盖仍有较大拓展空间。 异地互认互贷也是《条例》修订中的一大亮点，并有望与放宽灵活就业人群缴存制度，同频共振。 一方面，随着都市圈和城市群建设提速，跨城通勤已成为许多上班族的日常，异地互认互贷有利于满足这些群体长期“职住平衡”的需求；另一方面，灵活就业人员跨城市流动频繁，更有可能面临异地缴存接续、断缴后的账户处理、缴存与社保联动等问题。 根据《条例》，简化职工申请提取住房公积金的手续，缩短住房公积金贷款申请的审查时限，实现住房公积金缴存记录等全国范围内互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理。 不过，业界也有提出担忧：《条例》并未明确平台企业、新业态用工主体等的缴存责任，长期仅靠个人自愿缴存，或难以发挥公积金互助属性,叠加该群体收入波动大、抗风险能力弱，不少人因现金流压力放弃参保。要想切实提升政策覆盖面，相关政策仍需继续细化、完善。 此外，面对“使用更灵活”的住房公积金，加强风险管理也是应有之义。根据《条例》，国务院住房城乡建设主管部门确定住房公积金领域公共信用信息，住房公积金管理中心建立全面完整准确的信用记录并纳入全国信用信息共享平台；对以欺诈、伪造证明材料等手段违法提取住房公积金、获得住房公积金贷款的行为，规定明确的法律责任。

2026-08-19: 中国行政事业性国有资产总额逼近70万亿元，地方对这一巨额资产的监管正不断加强，比如不少省份审计部门会聚焦这一资产找出短板，以推动相关问题的解决。 近期已有15个省份陆续披露当地2025年度省（自治区、直辖市）级预算执行和其他财政收支的审计工作报告（下称“审计报告”），第一财经记者梳理发现其中12个省份审计报告指出当地行政事业性国有资产审计发现的问题。 这些问题集中在部分部门、单位行政事业性国资基础管理薄弱，比如资产入账与核销不及时或清查盘点不到位等，导致账实不符、账表不符等。一些部门、单位超标准配置资产，资产闲置、资产出租处置不合规的情形时有发生。 为了解决这些问题，近些年从中央到地方，从制度完善、监管强化等多个层面出招，来规范行政事业性国有资产管理行为，推动资产盘活利用，从而提高资产管理效率和使用效益，缓解地方财政收支矛盾。 问题曝光 所谓行政事业性国有资产，是指包括各级各类行政事业单位占有、使用的国有资产和依法支配的公共基础设施、政府储备物资、保障性住房等国有资产。它是国有资产的重要组成部分，是行政事业单位履行职能、保障政权运转以及提供公共服务的物质基础。 随着经济社会发展，中国行政事业性国有资产规模也不断攀升。财政部数据显示，截至2024年末，全国行政事业性国有资产总额68.2万亿元、负债总额12.8万亿元、净资产55.4万亿元。 当前中国经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，如何管好用好这笔巨额国有资产也得到各方空前重视。 上述12个省份披露的审计报告中，发现当地一些部门、单位国有资产普遍存在资产登记入账、权证办理等基础管理薄弱问题。 比如，浙江审计报告称，8家单位部分资产未及时核算入账，造成账实不符，涉及4.55亿元资产。山东审计报告指出，11个单位资产入账与核销不及时或清查盘点不到位等，导致账实不符、账表不符，涉及问题金额3453.36万元。广东审计报告称，1个部门和3家单位部分长期股权投资、设备等资产未入账，涉及价值717万元。 资产少计漏记比较常见的是房产、土地、公务用车、办公设备、科学仪器等固定资产，但近年来一些地方审计部门发现无形资产存在同样的问题。 比如，北京审计报告称，无形资产少计漏记较为突出，10家单位少计漏记58项3990.2万元的系统、软件著作权、科技成果等。天津审计报告发现，2家单位未将5652.97万元的数字资产登记入账，形成账外资产。 部门、单位配置资产应纳入预算管理，且按照相应标准或现状充分论证后合理配置。但实践中，一些部门、单位无预算、超预算配置资产的情况仍时有发生。 甘肃审计报告发现，3个单位车辆、设备等购置管理不规范，无预算、超预算配置资产918.77万元。内蒙古审计报告称，4个部门超标准配置电脑、打印机等办公设备505台，其中1个部门在存量资产超配情况下仍新购置电脑和打印机97台，价值67.25万元。 一些部门单位购置的资产低效使用乃至闲置等情况也较为普遍。 比如，浙江审计报告称，5家单位部分房产、土地长期闲置，涉及房产2.53万平方米、土地14.86万平方米；5家单位设备等资产长期闲置，涉及金额4365万元。甘肃审计报告指出，4个单位项目前期论证、规划衔接和建设管理不到位，造成5.89亿元资产闲置或低效运行。 部分部门单位的行政事业性国有资产出借、处置不规范，而这造成潜在的国有资产收益流失风险，影响国有资产保值增值。 比如，甘肃审计报告指出，5个单位4705.4万元资产出租、处置和报废管理不规范，审批评估缺失、超期限出租、后续处置不及时。四川审计报告称，12家单位存在未经审批、无偿或低价出租出借以及未及时处置资产等问题，涉及房屋和土地1.78万平方米、设备等2892.53万元。内蒙古审计报告称，1个部门和1所高校国有资产出租收入147.04万元未上缴财政；3所高校的5处房产被无偿占用，导致国有资产出租收益流失。 为了提高资产资源配置效率和效益，目前各地借行政事业单位国有资产调剂共享平台来推进资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享，初显成效，但一些地方实际运作中也发现一些问题。 比如，四川审计报告指出，调剂共享平台使用率低。6家单位有闲置房屋1.42万平方米、设备及家具等1845件未纳入平台调剂共享。平台审核功能未运行，部分无调剂价值、存在产权纠纷的资产仍予上线。 强化监管 审计曝光的一些部门单位存在的行政事业性国有资产相关共性问题，并非新问题。根据业内人士分析，这些问题产生与一些地方相关制度存在短板、相关领导干部管理意识不强、缺少专业管理人员、内部审核监管力度不足等有关。 为了管好、用好这笔巨额资产，近些年地方快速弥补制度短板。 自2021年国务院首次发布了《行政事业性国有资产管理条例》后，据此已有20多个省份陆续制定了当地的行政事业性国有资产管理办法。 比如，今年2月甘肃省人民政府办公厅公开《甘肃省行政事业性国有资产管理办法》，重点明确了资产配置、资产使用、资产处置、基础管理、预算管理、资产报告、监督管理相关内容，从而加强当地行政事业性国有资产管理。 从近年来一些省份审计报告来看，前述行政事业性国有资产审计问题金额有缩小势头。而这也体现了近年来部分地方资产管理效益明显提高。 为了进一步加强行政事业性国有资产监管，相关制度仍在不断完善中。比如为了立法守好国有资产，去年底国有资产法草案首次提交全国人大常委会审议。该法明确规定国有资产领域人大、政府、监察、审计、财会等各类监督职责，推动构建贯通协调的国有资产监督体系，增强监督的刚性和实效。 近年来各地加大力度盘活国有资产。比如去年1月财政部推出全国行政事业单位国有资产调剂共享平台。财政部数据显示，截至2026年6月底，调剂共享平台已汇聚71万条资产调剂共享和需求信息。累计完成9万台（套）设备、家具用具等各类资产的调剂工作，按资产原值已节约预算资金约15.9亿元，共享的大型科研仪器有力支撑了科技创新。 财政部资产管理司有关负责人表示，下一步将加强制度建设，强化部门协作，完善政策措施，推动解决资产调剂共享中遇到的共性、政策性、跨区域跨部门问题，更好地促进资产合规高效盘活。持续完善调剂共享平台功能，进一步提升调剂共享平台运行效率，探索采用大数据、人工智能等技术，精准识别低效闲置资产。 针对上述审计发现的问题，目前相关部门、单位正在积极整改。

2026-08-19: 住房公积金制度迎来重大改革。据新华社，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》（简称《决定》），自2026年9月20日起施行。《决定》共20条，主要涉及拓宽公积金提取和使用范围、提升管理服务效能、强化风险防控、扩大制度覆盖面四大主要内容，明确了支付房租、装修自住住房、支付物业费等9类可提取公积金的情形。业内专家表示，此次修订坚持循序渐进的改革逻辑，与房地产市场发展新形势紧密呼应。新条例将有效促进住房消费，改善居民居住品质，为房地产可持续发展注入制度动力。公积金提取使用范围拓宽自1999年颁布以来，我国《住房公积金管理条例》已经历过2002年、2019年两次修订。随着我国房地产行业基本面发生调整，再次改革公积金制度也提上日程。2025年12月召开的中央经济工作会议，明确提出深化住房公积金制度改革。今年6月5日，住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》。如今，《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》发布，成为第三次、也是最大一次系统性修订。《决定》最受关注的内容，是拓宽住房公积金的提取和使用范围。对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，《决定》明确了9类可提取的情形，将装修、物业费纳入提取清单，覆盖了全生命周期的住房消费，充分反映了当前住房需求的类型，且以“国务院批准的其他住房消费情形”作为兜底。他表示，我国城市发展正从大规模增量扩张，转向存量提质增效为主的阶段，人民群众住房需求从“有没有”转向“好不好”，缴存人在住房装修、更新改造、维修养护、适老化和适幼化改造等方面的需求大幅增长，住房消费支出向修房、养房拓展。因此，住房公积金制度的改革方向，也正从过去单一的“购房融资工具”，加速转型为覆盖居民“购、租、修、养”全居住生命周期的综合性住房保障与消费支持平台。上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，本次条例修订后，租房支持被置于首位，这充分体现国家对发展住房租赁市场的高度重视，尤其对大城市新市民、青年人等群体的租房需求将形成实质性利好，有助于推动租购并举的住房制度建设。与此同时，取消了原条例中“房租超出家庭工资收入的规定比例”的门槛限制，意味着租房提取在制度层面不再受收入比例约束，大幅降低了租房群体使用公积金的门槛。今年以来，各地已“因地制宜”出台了诸多公积金政策。据中指研究院统计，截至8月17日，各地出台公积金相关政策约400条，其中便包括扩大公积金提取使用范围。目前，支持公积金用于支付住房装修款、物业费等已在多地落地。在安徽淮北，居民可以根据厨卫改造、全屋装修的施工进度，灵活提取公积金；湖南郴州新增车位购置、物业费等提取场景；陕西延安还覆盖了冬季取暖费、车位储藏室购置等支出。中指研究院认为，本次《条例》正式发布后，预计将有更多城市拓宽公积金提取范围，住房公积金与租房、装修、物业、老旧住房更新改造等多元居住场景的衔接将更加紧密。提升普惠性和服务效能除了公积金的提取及使用范围，《决定》还涉及多方面内容。首先是提升管理服务效能。简化职工申请提取住房公积金的手续，缩短住房公积金贷款申请的审核时限，实现住房公积金缴存记录等全国范围内互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理。近年来，各地已推出公积金网上办理、跨城通办、异地贷款等便民措施，大幅提升职工使用效率。本次修订，则首次从国家条例层面明确公积金跨区域“互信互认”的目标。严跃进称，这意味着改革不再局限于贷款环节的跨区域协作，而是从缴存源头抓起，打通全国公积金缴存信息。一旦缴存记录实现全国互信互认，后续贷款、转移、使用等各环节均能高效衔接，将为跨区域就业和购房提供根本性便利。中指研究院表示，当前人口、资金跨区域流动日益频繁，异地就业缴存公积金、跨城住房消费的需求增多。全国互信互认一旦落地，将为缴存人异地使用公积金提供更大便利，预计对城市群、都市圈协同发展和要素自由流动将是长期利好。其次，《决定》明确扩大公积金制度覆盖面，个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员，可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受政策支持。在业内看来，此举既拓宽了资金来源，又能让更多人群享有公积金贷款权益，实现“应缴尽缴、应享尽享”。中指研究院表示，我国灵活就业人员规模已超过2亿人，截至2024年末，全国已有36个城市开展灵活就业人员参加住房公积金制度试点。如今，该探索正式从“地方试点”升格为“国家制度安排”，并赋予了各地因地制宜的政策设计空间。此外，《决定》明确强化风险防控。住房公积金管理中心建立全面完整准确的信用记录，并纳入全国信用信息共享平台。对以欺诈、伪造证明材料等手段违法提取住房公积金、获得住房公积金贷款的行为，规定了明确的法律责任。李宇嘉称，近年来公积金地下套现、违规套现的报道屡见不鲜，削弱了公积金的互助性和普惠性。新条例下以欺诈手段违法获得贷款的，不仅要退回，还要取消5年内的提取/贷款资格，并处以违法所贷款额10%～20%的罚款；情节严重的列入严重失信主体名单。在一些细节性政策上，《决定》明确，适当拓宽住房公积金投资运用渠道，住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。政策性金融债的开放，为存量公积金资金增加了更多元的配置渠道，有利于进一步提升资金运用效率。值得注意的是，《决定》还提出，住房公积金的存、贷利率由国务院决定。而在此前的征求意见稿中，存贷利率由住房城乡建设部门会同财政、央行等部门提出方案报国务院批准。在严跃进看来，这一调整凸显了对公积金利率定价的重视，旨在将其纳入全国金融体系统筹考量，更灵活地根据市场变化调整。近两年，公积金贷款利率与商业贷款利率差距收窄，由国务院直接定调，有利于未来更精准、及时地发挥利率调节作用。“整体而言，此次修订坚持循序渐进的改革逻辑。”李宇嘉称，从公积金使用范围、覆盖人群来看，强化公积金的普惠性。未来，让公积金制度惠及新人群、新住房消费范围，从而反过来激励其自愿缴存，形成正向循环，这将是衡量改革效果的关键。从对楼市的影响看，业内预计短期将对稳楼市产生一定积极影响，通过有效降低购房成本、提高提取灵活性等，助力刚需和改善性住房需求释放。中长期来看，将加速推动租购并举、激活存量市场，有助于构建房地产发展新模式，助力行业高质量发展。

2026-08-19: 保险资金参与沪深港通进一步拓宽。 8月18日，金融监管总局宣布，支持内地保险资金参与内地与香港金融市场互联互通，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金（ETF）。这也标志着内地与香港金融市场互联互通又进一步。 香港行政长官李家超表示，基于内地保险资金透过沪深港通投资香港股票市场的成熟经验，公布的相关政策措施进一步便利内地保险公司透过香港进行多元化的资产配置，推动本地ETF市场发展，壮大本地ETF生态圈。这些措施代表国家对香港资本市场和资产管理行业发展的有力支持，意义重大。 香港财政司司长陈茂波表示，开放内地保险资金通过沪深港通投资香港ETF，是互利多赢的举措，既可为内地保险公司提供更广阔多元的投资渠道，也带动本港交易所买卖产品市场的发展，更进一步深化两地资本市场的联系和联动发展。 “目前在参与沪深港通过程中，我们都是投资港股通股票，香港ETF并不在其中。”一名大型保险公司投资负责人对第一财经记者表示。 2016年及2017年，原保监会分别发布了《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》及《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，前者明确直接开展沪港通股票投资的保险公司应当具备股票投资能力，保险资管机构发起设立的组合类保险资产管理产品，可以投资港股通试点股票；后者则明确保险机构可以直接或通过证券投资基金投资深港通下的港股通股票。 上述投资负责人表示，之前险资确实可以通过QDII投资香港ETF，但QDII额度紧张的情况下对香港ETF投资较少；而现在险资可通过沪深港通投资香港ETF，则无需挤占QDII额度，是政策利好，之后会视投资策略考虑投资。 “我们非常欢迎内地保险机构充分利用香港国际资本市场丰富多元的产品和风险管理工具，优化资产配置结构，提高投资回报。”香港交易所集团行政总裁陈翊庭说。 香港交易所数据显示，自2022年ETF纳入沪深港通以来，南向和北向ETF交易日趋活跃，今年1～7月，沪深港通南向ETF和北向ETF的日均成交金额分别为大约58亿港元和51亿元人民币，同比分别上升61%和86%。港股通下的ETF成交活跃也带动了香港ETF市场的繁荣，今年1～7月，香港ETF市场的日均成交金额达到406亿港元，同比上升22%。

2026-08-19: 朱雀三号遥二发射任务对一子级从高速飞行状态返回陆地着陆场坪的全过程进行了系统验证。 8月19日7时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。 一子级回收全过程系统验证 朱雀三号是蓝箭航天空间科技股份有限公司（下称“蓝箭航天”）自研的新一代重复使用液氧甲烷运载火箭，在总体设计、动力系统、返回控制、不锈钢箭体制造和地面保障等方面构建了面向重复使用运载火箭的技术体系。 第一财经记者从蓝箭航天了解到，火箭一二级分离后，一子级按照预定飞行程序进入返回段，先后完成高空返回调姿、再入点火动力减速、气动滑行控制、着陆点火减速和着陆支腿展开缓冲等关键动作，最终依靠着陆支腿稳定落地。任务对一子级从高速飞行状态返回陆地着陆场坪的全过程进行了系统验证。 据蓝箭航天介绍，本次任务是我国首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收，也是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收，是朱雀三号由回收技术验证开始进入工程化复用验证阶段的重要飞行试验。 为何一子级的回收对推进运载火箭复用技术验证具有重要意义？ 据蓝箭航天更新后的招股书（申报稿），可重复使用技术通过回收占火箭成本70%以上的一子级，可以有效降低发射成本，提升发射频次。一子级实际可复用次数并非单一设计指标，而是需要基于多次飞行、回收、检测、返修及复用任务数据积累，产品改进和地面试验评估，回收后检修维护、寿命评估、复用可靠性评估流程建立形成的综合指标，进而确定一子级可复用次数。 朱雀三遥二技术层面有何亮点 2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。该次任务同时开展了火箭一级回收验证，但未实现在回收场坪的软着陆。 本次，蓝箭航天表示，基于朱雀三号遥一飞行试验获取的数据和工程经验，朱雀三号遥二对重复使用飞行关键环节进行了多项针对性优化。例如，着陆动力方案通过减少着陆点火发动机数量，进一步简化系统设计、提升系统可靠性。 此外，箭上自主安控系统新增预示落点安控功能，并优化返回控制策略，进一步提升回收飞行过程的安全性和自主控制能力。同时，针对返回再入过程的复杂力热环境，优化抗再入极端力热环境及防护设计，进一步提升火箭返回再入阶段的环境适应能力和可靠性。 结合本次发射任务特点，朱雀三号遥二同时搭载该企业自主研制的非火工品堆叠压紧释放装置，进一步验证相关技术方案在真实飞行环境下的工作性能，有力支撑后续大型星座组网、批量快速部署与发射效率提升。 业内运载火箭复用技术验证提速 通过对火箭高价值核心部件的循环使用，运载火箭复用技术被认为有助于摊薄航天发射综合成本并拉高发射频次，以满足正在增长的卫星星座建设等需求。2026年，业内围绕运载火箭复用技术的验证明显提速。 当前，业内存在多种不同模式的箭体回收方式。比如，蓝箭航天朱雀三号采用的是垂直回收的模式。此外，业内还存在机械臂捕获、海上溅落回收等方式，以及以长征十号乙为代表的网系回收模式。 7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一级在“领航者”号回收船上通过网系捕获方式垂直回收，首次发射回收任务取得圆满成功。 长征十号乙运载火箭为重复使用液体商业运载火箭，由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院抓总研制。火箭一级回收创新性地采用全球首款“井”字形高强度缓冲拦阻网系，配合箭上挂索机构实现箭体捕获。这次任务是我国首次成功实施运载火箭一级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破。 从实现一级回收，到回收后对箭体进行检修和评估，再到核心部件实现重复使用，而后通过复用技术提高交付能力、降低发射综合成本，火箭研制和发射企业实现航班化商业应用未来还需面对诸多挑战。 东北证券7月的研报显示，以Falcon 9（猎鹰9号）作为测算标准，假设全新成本是5000万美元，随着复用次数增加，第十五次复用后发射平均成本为1733万美元，降幅达65.3%，目前单枚火箭最多复用次数已达36次，随着复用次数增加，平均成本将无限趋近于1500万美元，较一次性发射成本降低约70%。

2026-08-19: 周二（18日），美股全线收低，主要股指连续第三个交易日收低。全球长期国债收益率升至多年高位，叠加国际油价维持强势，投资者集中抛售估值较高的AI硬件、存储和光通信股票，纳指领跌三大指数。 截至收盘，道指跌116.38点，跌幅0.22%，报53343.40点；纳指跌355.20点，跌幅1.33%，报26289.71点；标普500指数跌53.30点，跌幅0.69%，报7691.76点。 【热门股表现】 大型科技股涨跌不一。苹果涨1.45%，微软涨0.27%；谷歌跌0.05%，亚马逊跌0.71%，特斯拉跌0.72%，英伟达跌2.34%，Meta跌4.45%。 前一交易日领涨的存储股大幅回吐。希捷科技跌9.16%，闪迪跌9.01%，西部数据跌7.43%，美光科技跌7.02%。Freedom Capital Markets科技研究主管保罗·米克斯认为，AI带来的存储需求和长期客户协议仍支撑行业基本面，但市场对高估值以及存储芯片价格周期见顶的担忧加剧了短线波动。 光通信和AI基础设施板块同步下挫。Fabrinet跌19.38%，尽管公司季度营收同比增长45%至13.16亿美元、业绩和下一财季指引均好于预期，但高资本开支和此前累积涨幅触发获利回吐；Coherent跌12.75%，Lumentum跌9.87%，CoreWeave跌12.10%。 金融科技公司Klarna暴跌22.81%，因三季度和全年展望疲软。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.01%，报6256.97点。百度二季度营收和每股收益均不及预期，收跌12.73%；台积电ADR跌4.07%。阿里巴巴、京东分别涨2.76%和1.12%。 【市场概述】 中东局势继续扰动市场。据央视新闻，当地时间18日获悉，一名美国官员表示，特朗普已要求政府高级特使暂停与伊朗方面的接触。美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，目前并未与伊朗进行任何会谈或对话，未来也无相关计划。特朗普表示，美国对伊朗的海上封锁措施继续全面有效执行。霍尔木兹海峡保持开放并正常通行，所有水雷均已清除或引爆。 长端美债收益率盘中冲高后回落，财政赤字、国债供给、油价带来的通胀风险以及AI企业大规模融资，共同推高长期资金成本。30年期美债收益率一度触及5.337%，创2007年以来新高。临近美股收盘时，2年期、10年期和30年期美债收益率分别为4.19%、4.71%和5.28%。与此同时，日本10年期国债收益率达到30年来的最高水平。德国30年期国债收益率触及2011年以来的最高点，法国30年期国债收益率则达到2008年以来的最高点。 Bokeh Capital Partners首席投资官金·福雷斯特表示，收益率上升意味着融资环境趋紧，尤其会影响回报周期仍不确定的AI投资。Logan Capital投资组合经理比尔·菲茨帕特里克认为，市场此前更关注企业盈利和AI进展，但若继续忽视债券收益率压力，股市可能面临进一步调整。 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，市场预计美联储在9月维持3.50%至3.75%利率区间不变的概率为64.7%，加息25个基点的概率为35.3%。 经济数据方面，美国7月新屋开工环比下降12.4%，折合年率123.9万套，低于市场预期的135万套；独栋住宅开工下降9.9%至80.8万套，为2022年11月以来最低。同期营建许可环比增长5.0%至144.3万套，显示未来建筑活动仍保留一定韧性。7月成屋签约销售环比下降2.3%，降至1月以来最低。 【大宗表现】 国际油价小幅上涨，美伊谈判停滞和霍尔木兹海峡供应风险继续支撑油价。交投更活跃的WTI 10月原油期货收涨0.38%，报84.06美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.17%，报91.02美元/桶。 贵金属显著回落。现货黄金下跌至4335美元/盎司，12月交割的黄金期货跌至4388美元/盎司。纽约期银日内跌4%，报约63.57美元/盎司。

2026-08-19: 【财经日历】 宇树科技上市 2026世界机器人大会(北京，8/19-8/23) 新股申购：贝特利 财报发布：快手科技、微博 ►►据新华社，国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》（以下简称《决定》），自2026年9月20日起施行。《决定》共20条，主要规定了以下内容。 一是拓宽提取和使用范围。对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。适当拓宽住房公积金投资运用渠道，明确住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。二是提升管理服务效能。简化职工申请提取住房公积金的手续，缩短住房公积金贷款申请的审查时限，实现住房公积金缴存记录等全国范围内互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理。三是强化风险防控。国务院住房城乡建设主管部门确定住房公积金领域公共信用信息，住房公积金管理中心建立全面完整准确的信用记录并纳入全国信用信息共享平台；对以欺诈、伪造证明材料等手段违法提取住房公积金、获得住房公积金贷款的行为，规定了明确的法律责任。四是扩大制度覆盖面。明确个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受相应的政策支持。 ►►据央视新闻，8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。 ►►上交所发布《关于爱丽家居相关情况的通报》称，爱丽家居近期多次出现严重异常波动、异常波动情形，公司已多次发布风险提示公告，提请广大投资者审慎投资，注意风险。近日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，审慎参与，合规交易。 ►►8月18日晚，在百度财报后的电话会议上，有分析师问及关于昆仑芯的上市进展。百度高管表示，该公司的上市流程仍在推进中，一旦有更多可以披露的信息将第一时间面向市场同步。AI算力需求在训练和推理两大场景中持续增长，尤其是推理需求加速攀升，中国市场将继续为芯片产业创造长期的结构性增长机遇。与此同时，供应端在短期内仍可能面临制约，在此背景下，客户对高性能、高可靠且兼具成本效益的国产AI芯片的需求日益增长。百度披露，2025年至今，昆仑芯已交付多个万卡级的P800集群，在互联网、金融、能源、制造等行业落地，交付规模从几十卡到数万卡。 ►►据央视新闻，当地时间18日获悉，一名美国官员表示，特朗普已要求政府高级特使暂停与伊朗方面的接触。此外，一名知情人士表示，白宫官员近期向政治盟友传达其对伊朗战略正在发生转变——从“尽快重击伊朗”转向长期“扼住伊朗的咽喉”。美国官员表示，特朗普已经要求其谈判团队暂时不要与伊朗方面接触。该团队成员包括美国副总统万斯以及特朗普的特使威特科夫和特朗普的女婿库什纳。美国官员称，这一指示是在美方此前与伊朗进行了一些“积极讨论”之后作出的。对此，伊朗方面暂无回应。 ►►当地时间周二，美股全线收低，截至收盘，道指跌0.22%，纳指跌1.33%，标普500指数跌0.69%。 大型科技股涨跌不一。苹果涨1.45%，微软涨0.27%；谷歌跌0.05%，亚马逊跌0.71%，特斯拉跌0.72%，英伟达跌2.34%，Meta跌4.45%。 前一交易日领涨的存储股大幅回吐。希捷科技跌9.16%，闪迪跌9.01%，西部数据跌7.43%，美光科技跌7.02%。 光通信和AI基础设施板块同步下挫。Fabrinet跌19.38%，Coherent跌12.75%，Lumentum跌9.87%，CoreWeave跌12.10%。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.01%，报6256.97点。百度二季度营收和每股收益均不及预期，收跌12.73%；台积电ADR跌4.07%。阿里巴巴、京东分别涨2.76%和1.12%。 ►►日韩股市集体低开，日经225指数跌0.96%，韩国KOSPI指数跌4.96%，三星、SK海力士均跌超5%。 13天12板爱丽家居：提示股价异常波动及收购相关风险 7天6板一鸣食品：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 3连板中石科技：与中际旭创的业务合作尚未形成营收 仍处于产品验证与导入期 金螳螂：股票交易异常波动 澄清无商业航天及数据中心核心业务 罗普斯金：拟收购盟萤科技51%股权 切入设备装备赛道 芯原股份：AI算力相关新签订单占比90% 预计2026年下半年实现经调整后EBITDA转正 亚康股份：下属公司签订8.68亿元算力服务采购合同 风华高科：高容MLCC产品研发取得较大突破，上半年量产4款产品成功通过客户认证 冰山冷热：公司主要研究数据中心液冷的冷源部分，部分产品已小批量交付 *ST威领：收到要约收购报告书摘要 山南锑金拟要约收购30%股份 启明星辰：目前尚未与英伟达开展合作 杰瑞股份：数据中心业务目前尚处于起步阶段 对公司经营业绩影响较小 普冉股份：上半年净利润8.27亿元 同比增长近1930% 兆易创新：上半年净利润68.57亿元 同比增长1091.5% 天孚通信：上半年净利润同比增长33.92% 拟10派5元 国泰海通：上半年净利润202.6亿元，同比增长28.74% 中国联通：上半年净利润41.39亿元 同比下降34.8% 江波龙：拟4亿元-8亿元回购公司股份 克来机电：控股股东、实控人之一陈久康拟减持不超3%股份 国融证券：农业板块估值修复行情延续。 酷望基金：大盘延续震荡反弹格局，三季度是较好投资窗口。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-08-18: 尽管美国家庭预算普遍面临通胀挤压，但夏季度假依然被许多美国人视为一项“不可妥协的刚需”。 美国旅行协会发布的旅行价格指数（TPI）显示，7月整体旅行成本同比上涨7.1%，显著高于同期3.4%的整体消费者价格指数（CPI）涨幅，其中燃油与机票价格仍是最大推手。但美国酒店与住宿业协会（AHLA）近期发布的调查发现，尽管57%的人表示旅行成本高于去年，仍有56%计划夏季出行。人们会优先削减购物（43%）和外出就餐（39%）的预算，而非酒店住宿（仅24%）。 资本市场方面，Amplify旅游科技交易型开放式指数基金（ETF）过去一个月上涨了9.6%，而美国全球航空ETF较3月底低点的累计反弹幅度也已达到30%。 成本高企迫使出行半径收缩 在各项出行成本中，能源与交通费用的飙升尤为显著。 根据美国劳工统计局（BLS）数据，7月机票价格同比大涨25.2%，汽油价格同比上涨24.6%，成为拉动整体能源价格同比上升14.7%的主要驱动力。美国汽车协会（AAA）数据显示，全美平均油价仍坚挺在每加仑4美元以上，较去年同期每加仑高出近1美元。通常情况下，随着8月自驾游旺季尾声临近，油价应逐步回落，AAA称，在夏末仍面临如此高昂的燃料成本在历史上实属罕见。 在住宿方面，美国旅行协会的数据显示，7月份住宿价格环比下降3.3%，这创下了自2017年以来的历年7月最大单月跌幅，当月同比增幅则为2.6%。但实际预订需求、入住率和每间可售房收入（RevPAR）在7月依然强劲。根据全球领先的酒店业绩基准与分析机构STR发布的周度数据，美国酒店入住率在7月下旬一直维持在72%以上高位。进入8月后，RevPAR仍保持正增长，8月2-8日当周同比+7.2%，虽入住率从暑期峰值略有回落，但需求量仍处近6年高位。 不过，高昂的出行成本导致美国人的出行半径明显收缩。美国房地产数据分析公司CoStar酒店分析业务全国总监弗赖塔格（Jan Freitag）称，伴随国际航线票价与配套成本攀升，越来越多的美国人转而选择国内游或自驾度假，推动了本土短途旅游市场的相对活跃。 美国国际贸易署报告显示，今年6月乘坐国际航班的美国旅客人数同比下降3.2%，为五年来该月份首次下滑。数据分析机构Cirium显示，7月美欧航线预订量同比下降5.7%，赴雅典、罗马等传统枢纽的出行量降幅均超10%。而即便有世界杯等体育赛事催化，同期欧洲赴美客流也下滑了7.9%。 度假消费中的“K型”经济与预算腾挪 高成本与刚性需求碰撞之下，2026年美国夏季旅游呈现出“K型”分化格局。高收入者的计划没有变动，而中低收入者则需要精打细算甚至“借贷穷游”。 德勤发布的2026夏季旅行调查显示，计划在度假中包含付费住宿的受访者比例降至45%，创近六年新低，但计划出行者的单次最长旅行平均预算却飙升17%至4069美元。美国在线旅游服务公司Priceline调查中，也有73%受访者表示会“不惜一切”实现夏季度假，超三分之一已开始削减日常开支来为旅行腾出预算。 在具体消费行为上，“K型”两端的表现截然不同。安永-博智隆（EY-Parthenon）美洲零售负责人奥钦克洛斯（Will Auchincloss）分析称，总支出数据的坚挺很大程度上由高收入群体为奢华度假一掷千金所拉动，掩盖了更广泛人群出行频次下降的现实。他称，旅游总支出的上升“有可能是由更高的单次行程费用和更少的总体出行次数所驱动的”。 在另一端，普华永道调查显示，45%的受访者通过缩短行程来控制成本，44%选择减少外出就餐，42%则转向离家更近的目的地。普华永道美国交通物流业务主管克莱策尔（Jonathan Kletzel）表示：“对于需要更精打细算的人群，他们要么通过借贷来继续维持旅游体验，要么就是在做出种种权衡。” 美国个人金融服务平台NerdWallet今年的一项调查发现，84%的夏季出行者选择信用卡支付旅行费用，且有23%的人预计无法当期还清，甚至去年夏季刷卡出游的受访者中至今仍有35%尚未结清账单。 同时，为给度假“腾预算”，不少美国人正主动重构日常消费结构。行李托运服务商LugLess在8月发布的2026年夏季旅行调查显示，高达60%的受访者明确将度假视为“不可妥协的刚需”，仅13%计划完全取消行程，有41%选择通过缩减规模来保住假期。为给旅行筹集资金，许多人选择在日常开销上“节衣缩食”，比如暂缓外出就餐（55%）、服饰美容（41%）及夜生活与酒精消费（31%），部分消费者甚至不惜动用储蓄、养老金乃至直接增加负债。 储蓄率探底与“财富效应”支撑的消费 旅游市场的结构性分化，本质上是美国宏观经济与消费者资产负债表健康状况的投射。 美国商务部8月14日发布的数据显示，7月零售销售环比下降0.6%，创2025年5月以来最大单月跌幅。8月的密歇根大学消费者信心指数亦显示，由于物价持续高企，本月消费者对经济前景变得更为悲观。 全球投资研究公司BCA Research基础平台负责人皮塔（Doug Peta）认为，随着春季集中退税红利的消退，美国消费动能正呈现自然回落态势。后续居民消费的增长，将更多依赖油价回落带动通胀压力释放。 他分析称，自2025年4月就业市场放缓以来，美国扣除通胀后的实际可支配收入累计下滑约0.4%，而同期实际消费支出却增长了2.3%。这种“收入跑输支出”的背离导致个人储蓄率持续走低，全美6月个人储蓄率已降至2.8%，逼近次贷危机前夕以来的历史低位。 “在储蓄率走低的背景下，消费韧性之所以得以维系，很大程度上依靠的是美股走牛带来的显著财富效应。”皮塔强调，“目前美国家庭及非营利机构持有的股票与基金资产规模，已攀升至年可支配收入的3倍之多。账面财富的膨胀有力支撑了居民的消费意愿，但这也意味着，未来的消费支出与经济增长将对资本市场的波动展现出前所未有的高敏感度。” 牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家雅洛斯（Bernard Yaros）则给出了更谨慎的解读。他认为，尽管最新数据确实支持下调支出预期，但现在就对美国消费者的韧性下悲观结论仍为时过早，就业市场目前“总体保持平衡”。

2026-08-18: 我国去年将双价HPV疫苗已被纳入国家免疫规划范围，2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩可免费接种两针HPV疫苗，这是我国免疫规划政策首次扩龄覆盖至青少年。此前纳入国家免疫规划的疫苗，主要面向儿童，儿童入托、入学时，托幼机构、学校应当查验相关免疫规划疫苗预防接种证。随着双价HPV疫苗成为免疫规划疫苗后，是否属于预防接种证查验的范围？未接种HPV疫苗是否影响入学？8月18日，国家疾控局通过公众号发布了HPV疫苗系列科普问答，进一步明确国家免疫规划双价HPV疫苗接种、入学查验规则。国家疾控局表示，《中华人民共和国疫苗管理法》规定，居住在中国境内的居民，依法享有接种免疫规划疫苗的权利，履行接种免疫规划疫苗的义务。HPV疫苗已纳入国家免疫规划，适龄女孩应当履行疫苗接种义务，监护人应当依法保证适龄女孩按时接种。按照《儿童入托、入学预防接种证查验办法》规定，儿童入托、入学时，托幼机构、学校应当查验预防接种证。现阶段，全国所有托育机构、幼儿园和小学均应开展入托、入学预防接种证查验工作。其他类型学校是否纳入查验管理，由当地有关部门根据疾病防控需要确定。“部分地区疾控、卫生健康、教育部门已将适龄女孩HPV疫苗接种情况纳入预防接种证查验内容，通过查验预防接种证，核实孩子疫苗接种情况，给家长和孩子提供健康提示，及时发现并补种漏种疫苗，保障儿童健康和校园公共卫生安全。适龄儿童家长应积极配合开展预防接种证查验工作，需要补种疫苗的及时补种。但是否完成HPV疫苗接种不是入学门槛，不会影响孩子入学。”国家疾控局说。宫颈癌是女性最常见的恶性肿瘤之一。研究表明，广泛接种疫苗，可以有效预防70%以上的宫颈癌发生，同时也可以降低因感染HPV导致的其他疾病的发生。其他国家和地区经验显示，将HPV疫苗纳入国家免疫规划，能够有效保障不同地区、不同收入水平的目标人群公平地获得预防接种服务，促进健康公平，提升疫苗接种率。我国将HPV疫苗纳入国家免疫规划，是降低人群疾病负担、保障群众身体健康的惠民利民措施，将13周岁女孩作为目标人群，也是综合考虑HPV感染风险、疫苗保护效果、成本效益以及实施可行性等因素作出的最优选择。在13周岁接种疫苗，可以获得更高的抗体水平和更持久的保护效果。HPV疫苗纳入国家免疫规划也标志着中国在宫颈癌一级预防领域实现了从地方探索到国家行动的历史性跨越。然而，如何提高适龄女生HPV疫苗接种率，仍面临一些挑战。日前，由汤胜蓝、赵方辉、乔友林与杜珩共同撰写的观点文章《从地方试点到国家政策：中国全国范围实施HPV疫苗接种的关键问题与挑战》，已发表于《柳叶刀-西太平洋区域健康》，该文章提示称，我国的HPV疫苗接种，依然面临筹资可持续性、疫苗犹豫、效价偏好、接种模式单一等多重挑战。该文章亦提出建议称，将卫生与教育部门的协作机制予以制度化，或纳入国家教育政策，保障覆盖率和可持续性。

2026-08-18: 从辽宁丹东，到新疆阿勒泰，再到广西东兴......一条贯通沿边沿海的“黄金大外环”要来了！ 交通运输部日前消息显示，“十五五”时期，我国将全面贯通G219、G331、G228三条国道，形成一条全长超2.6万公里的“黄金大外环”，预计“十五五”时期建设改造里程约7400公里。 这条超级环线，将成为我国重要的旅游通道、资源开发通道、稳边固边通道。 业内人士表示，“黄金大外环”沿线分布着大量穿山跨海隧道等复杂工程，未来五年直接投资可达数千亿元。若叠加衍生配套项目，全产业链拉动的投资规模将进一步扩大。 “超级大环线”要来了 “顶级自驾路线‘黄金大外环’来了。” 近日，我国即将贯通三条主干国道的消息刷屏。据交通运输部此前消息，“十五五”时期，我国将推进跨区域跨流域大通道建设，包括全面贯通沿边G219、G331陆路骨干通道、沿海G228骨干通道。 我国G331国道东起辽宁丹东，西至新疆阿勒泰，全长约9200公里。G219国道北起新疆喀纳斯，南至广西东兴，全长约10000公里。G228国道南起广西东兴，北至辽宁丹东，全长约7400公里。 如果三条骨干道路贯通起来，实现首尾衔接，将形成一条全长超2.6万公里的“超级大环线”。 按照规划，“十五五”期间，我国将重点打通G219昭苏至温宿、G228泉州百崎通道等穿山跨海路段，预计建设改造里程约7400公里，并结合沿线资源打造沿边沿海精品自驾旅游公路。 目前，规划中的相关路段正紧锣密鼓施工中。据中交一公局第五工程有限公司官微消息，8月16日，新疆G219线昭苏至温宿公路二标箱梁架设施工全部顺利完成，为后续桥面铺装、隧道掘进奠定基础。 新疆G219线昭苏至温宿公路，是连通天山南北的关键交通干线，其中西天山特长隧道全长15.7公里、最大埋深2365米。项目建成后，伊宁至阿克苏公路里程将由1710公里缩短至445公里。 从北部、西部边境到东部沿海，“黄金大外环”的贯通将有多重意义。 吉林发布官微文章显示，“黄金大外环”紧贴国境线布局，将补齐过去边境路网末端薄弱、应急通达性不足的短板，形成闭环边境运输网络。同时，推动经济发展，将边境偏远村庄融入现代分工，让公共服务随着车轮延伸，让特色产品出山。 此外，促进交旅融合，从雪山高原，到草原雨林，再到荒漠滨海，各具特色的自然景观在“黄金大外环”上呈现，形成独一无二的自驾通道。还可打通内外循环，将沿海的大港口和沿边的口岸串联起来，我国对中亚、东南亚等陆路口岸将实现联网成片。 有望拉动数千亿投资 “黄金大外环”的贯通建设，有望拉动多大规模的基建投资？产业上下游机遇有哪些？ 大同证券研究中心分析师张坤飞告诉第一财经，若结合现有国道造价作为测算依据：G219广西大新岩应至龙州科甲公路30.07公里二级公路总投资4.15亿元，折合单公里造价约1380万元。 考虑到“黄金大外环”沿线分布大量穿山跨海隧道，并穿越冻土风沙、软土地质等复杂路段，包含G219昭苏至温宿、G228泉州百崎通道等高难度控制性项目，单位造价将远高于普通国道。 若综合按照2000万元/公里标准估算，“十五五”期间建设改造工程的直接投资达数千亿元；若叠加沿线服务区、文旅驿站、充电桩、口岸配套等衍生配套项目，全产业链拉动的投资空间将进一步扩大。 细分来看，产业链机遇主要集中在以下赛道：一是“上游”的材料与装备，沿边沿海公路对特种建材需求突出，稀土耐候钢、防腐防水材料在高盐、高寒、冻土环境下用量显著增加；桥梁、隧道结构对高强度钢材形成直接拉动。 二是产业链“中游”的设计与施工，勘察设计需求前置释放，公路设计龙头率先受益；穿山跨海控制性工程是施工企业订单的重要来源，尤其是西部G219段的隧道工程占比高、技术壁垒突出。 三是产业链“下游”的运营与衍生，路网打通后将串联数百处国家级风景名胜区和一类口岸，自驾旅游、边境文旅、冷链物流等二次需求将形成长期拉动效应。 以前述G219线昭苏至温宿公路为例，该路段的西天山特长隧道拥有多项行业之最：全球埋深最大大断面公路隧道、世界首条直接穿越冰川的一级公路隧道，国内穿越规模最大活动断层带、首条采用平导洞通风的十公里级一级公路隧道。 类似这种施工难度较高的复杂工程，也将为具备实力的企业带来机遇与挑战。 对冲基建订单下滑压力 对大型建筑企业来说，“黄金大外环”的贯通建设将有何影响？ 今年上半年，建筑行业整体新签订单持续承压。譬如，中国建筑累计新签合同额24647亿元，同比下降1.5%；中国中铁累计新签合同额10056亿元，同比下降9.3%；中国铁建累计新签合同额8781亿元，同比下降16.85%；头部企业普遍面临增长压力。 在此背景下，张坤飞表示，“黄金大外环”作为“十五五”沿边沿海战略通道的重点工程，能够为公路工程细分领域提供确定性增量订单，对冲传统基建订单下滑压力。 从受益企业看，中国交建、中国中铁、中国铁建等具备沿边沿海大型公路、隧道、桥梁施工能力，是穿山跨海控制性工程的主力总包方。沿线省份的地方基建国企，也有望受益于区域项目落地。此外，交通勘察设计企业、钢结构与配套企业，也有望形成增量订单与需求。 不过从整体来看，我国建筑行业已进入“总量承压、结构分化”的发展阶段。 财通证券表示，2026年上半年，全国固定资产投资完成额同比承压明显，且3月以来专项债发行节奏整体慢于去年同期。在资金到位节奏偏缓的背景下，预计建筑央国企上半年业绩同比将有所下滑。 在业内看来，若后续资金到位情况明显回升，基建实物工作量有望加快落地。 张坤飞表示，7月政治局会议定调“加大逆周期调节力度”，8000亿元“两重”项目清单已下达，新增专项债年内尚有约2.33万亿元额度待发行，8000亿元新型政策性金融工具预计三季度末投放。资金要素的集中释放，是下半年基建实物工作量转化的关键变量。 他认为，建筑板块的“结构性拐点”已经显现，半导体洁净室、核电模块化、钢结构等高景气赛道，已走出独立上行周期，但行业全面性拐点仍需等待。传统基建央国企新签订单增速放缓的态势短期难以扭转，业绩全面回暖需满足两大前提：一是重大基建项目资金到位率回升、开工提速，二是地产端需求企稳、房建业务下滑幅度收窄。

2026-08-18: 沉寂已久的上海郊区新房市场，竟然又出现了购房者需要“研究积分、盘算工龄、争抢房源”的情况。 8月以来，上海的青浦徐泾、嘉定新城接连出现高认购率项目。其中，绿城·悦海棠首开228套房源，吸引946组客户认购，认购率达到415%，最终实现“日光”；象屿金茂·满嘉认购460多组，认购率超过400%，首开115套房源当天售罄；青浦宝业·虹桥国展里二批次64套房源，则吸引173组客户认购，认购率超过270%，同样触发积分。 三个项目合计吸引超过1500组购房人。 这些热销项目并不位于传统意义上的核心区，而是全部位于上海外环外。 从上海到成都、武汉、广州、深圳，类似现象正在不同城市上演。 当前楼市或许并非全面回暖，但已进入一个更加明显的“结构性行情”：那些真正满足居住升级需求、价格合理、产品力突出的项目，正在率先获得市场认可。 外环外接连“日光”，上海新房逻辑改变 上海楼市近期最值得关注的变化之一，是郊区开始出现高认购、高去化的新楼盘。 8月12日，位于青浦徐泾的绿城·悦海棠首开228套房源，均价约6.2万元/平方米，认购阶段吸引946组客户，认购率约415%，平均约4组客户竞争1套房源，最终实现“日光”。 项目同时触发积分摇号，入围分达到62.12分，成为近三年来大虹桥板块首个触发积分的住宅项目。 悦海棠的热销，与其产品定位密切相关。作为绿城在上海首个全域抬板底盘社区，项目通过抬板设计实现人车分流，并在板下空间、景观、运动设施等方面进行升级。 几乎在同一时间，嘉定新城也出现了类似的热销。 8月2日，象屿金茂·满嘉开启首期认购，仅1小时认购量便突破积分触发门槛，是近两年来最快触发积分的项目之一。 8月15日项目正式开盘，推出115套房源，当天售罄。项目累计认购460多组，认购率超过400%，入围分达到64.4分。 满嘉均价约5.3万元/平方米，容积率仅1.7，项目规划6栋洋房和7栋叠墅，并采用抬板设计，打造低密社区。 青浦的宝业·虹桥国展里也出现了类似热度。其二批次推出64套房源，吸引173组客户认购，认购率超过270%，触发积分，预计8月22日开盘，项目均价约6.17万元/平方米。 三个项目有一个非常明显的共同点：都在外环外，但价格并没有明显脱离此前的板块价格体系。 这也是它们能够快速获得市场认可的重要原因。 过去几年，上海郊区新房市场并不缺供应，但不少项目面临“产品升级了、价格也升级了，客户却不愿意买单”的困境。而这一轮热销项目，恰恰是在价格相对合理的基础上，将大量成本投入产品力上。 从传统住宅到抬板住宅，从普通高层到低密洋房、叠墅，再到架空层、下沉庭院、地下会所以及高得房率设计，产品代际出现了明显变化。 上海中原地产分析师卢文曦认为，虽然当前仍处于楼市传统淡季，整体市场交投仍在低位运行，但嘉定新城、徐泾等竞争激烈的板块出现触发积分的项目，说明郊区产品去化不好的刻板印象正在被打破。 在他看来，近期中端改善需求并没有消失，只是过去缺少真正能够让买家愿意掏钱的产品。而当前能够热销的项目，在产品本身上形成了区域竞争中的“降维打击”。 从成交数据来看，青浦的变化尤其明显。根据上海中原地产数据，上周上海新房市场中，青浦成交面积达到3.07万平方米，排名全市第一，而今年此前大部分时间，青浦新房成交都在1万平方米以内运行。 热盘的出现，正在直接改变区域成交结构。 从成都到武汉，热销项目背后是同一批买家 如果说上海郊区热盘只是局部现象，那么把视野扩大到全国，会发现类似的结构性热销正在多个城市出现。 7月中下旬，成都市场连续出现两个热销项目。 位于武侯区的城西金茂晓棠首批推出158套房源，开盘当天去化率超过86%，起始面积109平方米；同样位于主城成华区的越秀天悦云启二批次加推，在30天内实现“两开两罄”，主力户型面积约106平方米。 两个项目的共同特征是，总价控制在200万元级别。 武汉市场也出现了类似案例。 断供近10年的常青花园片区，绿城·云墅凭借超过120%的得房率、1.91的低容积率以及完善配套，首开159套房源后快速售罄，均价约1.7万至2万元/平方米。 光谷的联发·光合新澍则首开160套房源，创下49分钟完成认购的纪录，成为板块近7年来首个摇号即“光盘”的项目。 广州、深圳同样不乏热销项目。 在新房价格指数已经连续5个月环比上涨的广州，保利云瑞6月底首开即去化超过九成，7月更成为广州新房网签套数、金额、面积“三冠王”，单盘占白云区市场份额近三成。 深圳今年首个“日光盘”龙湖观萃则属于刚改项目。位于光明的该项目今年5月实现“三开三罄”，甚至出现实体样板房被抢购的情况。项目除了吸引约七成光明本地改善客群外，还吸引了约25%来自南山、宝安的外溢客户。 如果剔除依靠核心地段和极度稀缺性支撑的豪宅，可以发现，这一轮全国楼市热销项目中，还有另一条非常清晰的主线：一线城市郊区及二线城市的刚改产品，正在成为“走量”主体。 据普睿数智监测，7月份，16个重点城市共有101个项目首次开盘或加推，其中19个项目去化率超过70%。这19个项目中，9个单价超过6万元/平方米，另外10个项目单价集中在1.2万至2.9万元/平方米。 也就是说，除了高端豪宅之外，市场购买力正在向另一个方向集中——总价可控、面积够大、产品足够新的刚改项目。 普睿数智研究发现，这些所谓的刚改项目并非传统意义上的“小面积刚需盘”，多数项目主力面积在120至180平方米，以四房、五房为主，按照主力面积和单价计算，总价主要集中在230万至320万元。 其背后的核心逻辑，是“低单价撑起大户型”。 对于购房者而言，同样的总价，在一线城市可能只能购买面积有限的改善产品，但在二线城市，却可以买到更大的面积和更新的产品。这使得一批原本处于观望状态的改善需求重新进入市场。 一位近期在多个城市参与热销项目的房企内部人士告诉记者：“相对以前的同类型项目，现在各地都是四代宅，开发商的配置也很卷。价格不变，但配置和得房率提高很多，性价比大幅提升，现有的客户自然会很喜欢。” 楼市与土地市场同频提升 过去几年，房地产市场经历了从投资需求退出，到刚需和改善需求逐渐成为主流的过程。2020年之后，越来越多房企放弃传统刚需产品，集中向改善和豪宅转型。 明源地产研究院近期调研发现，刚需需求实际上一直存在，只是市场一度缺乏与这部分需求匹配的产品。 如今，随着改善型产品竞争越来越激烈，一些房企开始重新寻找结构性机会。 例如，在主城板块通过控制面积和总价，与二手房直接竞争；同时借助新的计容规则和产品设计，提升得房率和居住体验，使新房相较于过去的刚需产品出现明显的“产品代差”。 过去，购买新房意味着支付一定溢价，而现在，一些项目通过更高得房率、更大面积、更好的园林和公共空间，让购房者感觉“相近的价格可以买到明显更好的东西”。 另一方面，土地市场也在释放类似信号。 8月4日，上海完成2026年第七批次住宅用地出让。其中，浦东唐镇、张江孙桥、嘉定南翔3宗地块均溢价成交，溢价率分别达到28.4%、26.9%和14%。 值得注意的是，这些出现较高溢价的土地同样并非传统意义上的市中心核心区，而是近郊板块。 这意味着，在土地市场上，房企的资金和资源也正在向具有明确预期、产品逻辑清晰的板块集中。 从土地到新房，市场正在表现出越来越明显的分化：有确定性、有产业和人口支撑、有改善需求、能够做出好产品的区域，更容易获得房企和购房者的共同认可；而缺乏这些条件的项目，则仍然面临较大的去化压力。 明源地产研究院认为，刚需热销项目也存在明显的窗口期。刚需客群本质上是存量客群，而不是持续流入的新增需求。一个板块如果积累了两三百组等待购房的刚需客户，那么首个真正有竞争力的项目可能迅速消化这部分需求，后续项目的销售难度就会重新上升。 过去的日光盘往往意味着一个板块整体火热，甚至会带动周边房价全面上涨；而今天，一个项目的热销更多意味着这个项目在价格、地段、产品和总价之间找到了一个精准平衡点。 一位房企内部人士对记者打了一个形象的比喻：“房地产公司就是现代化‘游牧民族’，一茬茬地寻找新的机会。” 而对于当下的房地产市场而言，这些机会正在越来越集中地出现在结构性供需错配的地方：有真实需求，但此前没有好产品；有改善客群，但总价仍然需要控制；有土地价值，但尚未被市场充分定价。 因此，楼市或许尚未全面复苏，但是一轮新的“结构性行情”正在形成。

2026-08-18: 中东冲突对日本经济的侵蚀开始显现。 17日，日本二季度国内生产总值（GDP）公布。初步数据显示，2026年第二季度日本GDP环比增长仅为0.3%，低于第一季度的0.5%，同时也低于市场此前预计的0.5%。按年化计算，二季度GDP增长约1.1%，大幅低于市场预期的2.0%，同时低于前一季度的1.8%。 值得注意的是，这是今年2月新一轮中东冲突爆发后，日本录得的首个体现冲突影响的完整季度数据。持续攀升的能源价格对日本企业和居民消费已造成显著冲击。私人消费持平、资本支出进一步下滑，日本国内需求拖累明显，外部需求则提供一定缓冲。 日本第一生命经济研究所首席经济学家永滨利广表示，日本二季度经济表现不理想，甚至略显疲弱，值得关注的是，实际设备投资已连续两个季度下降，显示企业投资意愿仍显不足。 内需疲软与外部扰动 具体数值来看，占据日本GDP一半以上的私人消费较前一季度微降0.02%，未达到预期0.4%~0.5%的增幅。 今年一季度，日本的私人消费经修正后增长0.5%。二季度最新数据显示，面对不断上涨的生活成本，消费者的购物意愿普遍有所减弱。日本帝国数据库公司调查显示，预计日本今年全年将有超过1万种食品价格上涨，其中7月有近2300种。日本总务省公布的数据显示，7月东京核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨1.9%，高于市场预期的1.8%，为连续第二个月加速。 而拖累二季度GDP增速的主要原因是企业设备投资的下降。日本内阁府数据显示，二季度企业设备投资环比下降1.2%，降幅大于前值，远低于预期增长。对此，分析认为，日本企业的投资意愿受中东冲突带来的不确定性影响。冲突搅动供应链，同时又抬高了原材料成本。 在进出口方面，货物及服务出口环比增长0.5%，进口下降1.5%。后者部分因霍尔木兹海峡相关航运干扰导致原油进口减少。 瑞穗综合研究所首席日本经济学家Naoki Hattori表示：“就资本支出而言，我们的基本观点是投资依然稳健，尤其是在人工智能和数据中心等领域。但一些中小企业可能已经按兵不动或采取观望态度，中东局势紧张带来的不确定性加剧，可能导致一些公司搁置投资计划。” 在内需乏力的情况下，外部需求成为了鲜有的亮点。二季度，外需对日本GDP的贡献环比上升0.5%，超出市场预期的0.3%。其中，汽车与电子产品的海外需求保持强劲，推动出口连续三个月超出预期。 不过，日本外需增量的出现是建立在二季度日元走弱的基础上。二季度，日元对美元汇率一度跌破160区间。为挽救日元颓势，日本外务省的数据显示，日本政府与央行联手在二季度实施了3次市场干预，总计规模超11万亿日元，但收效甚微。 此次数据公布后，日元小幅走强，从公布前约159.21的水平升至159.04。自7月底美日两国政府干预支撑日元以来，日元涨幅有所收窄，目前仍远低于其10年平均水平126.09。 日本央行两难 弱于预期的经济增速，让正准备“提速”加息的日本央行陷入了两难。在此次最新数据出炉前，日本央行已在6月议息会议上如期加息25个基点，政策利率上调至1.00%，创下1995年以来31年新高。 鉴于上周日本政府与央行形成了“加息”共识，下一次加息窗口指向9月18日或10月29~30日的央行会议。市场定价9月加息概率已升至80%。 日本央行此前逐步摆脱超宽松政策框架、进一步调整利率的重要依据之一，就是国内需求能否保持韧性。如今，数据再度证实国内需求的疲软，使得日本央行9月议息从“高确定性交易”又一次变成了数据依赖型决策。 在二季度数据公布的当天，日本长债走高。其中，10年期日本国债收益率一度强势触及约2.90%，达到1996年9月以来最高区域；30年期国债收益率也一度上涨5个基点至4.06%，接近5月触及的纪录高点。 交易员与分析师认为，收益率上行反映出在投资者看来，日元疲软叠加中东冲突推高油价，日本的通胀或将进一步升温。 日本政府月初又一次提到了食品消费税减税方针，计划自2027年4月起将食品消费税税率由现行8%下调至1%，为期两年，并拟于秋季临时国会提交相关法案。但由于日本政府并未明确减税后的财政空白如何填补，财政可持续性方面的担忧再度冲重燃。牛津经济研究院认为，日本削减食品消费税的计划将扩大财政赤字，并进一步推高日本国债收益率。该机构预计，到2026年底，日本长期国债收益率将升至约3%，而非维持在2.8%左右。 目前，外界依旧有诸多声音催促日本央行尽快加息。17日，日本前外汇事务主管中尾武彦表示，日本央行应在每一次货币政策会议上提高基准利率，目标是将政策利率推升至2%以上，以缩小日本与美国之间的利差，并缓解日元面临的贬值压力。 18日，星展集团研究部的三位分析师在一份评论中表示，日本央行可能将目前每6个月一次的加息节奏加快至每3至4个月一次，“我们将日本央行下一次加息的预期时间提前至9月，并预计在2027年第一季度和第二季度还将分别加息两次。”

2026-08-18: 在新能源材料景气度持续攀升的背景下，六氟磷酸锂企业多氟多（002407.SZ）交出一份亮眼的半年报。2026年上半年，多氟多（002407.SZ）实现营业收入70.36亿元，同比增长62.55%；归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增长897.19%。

2026-08-18: （本文作者梁永慧为招金金炼副总经理） 近期美国就业、通胀数据同步走弱，市场对美联储进一步加息的预期快速降温，美元和美债收益率下行，带动金银价格走出一轮强势行情。同时叠加地缘博弈、全球央行持续购金等多重因素，贵金属市场多空博弈加剧，短期行情或将进入震荡消化阶段。 一、多重信号驱动金银走强 美国劳工统计局公布7月非农就业数据，就业人数环比减少2.3万人，市场此前预期为增加8万人；前值由新增5.7万人下修至2万人，5月、6月就业数据同样向下修正，美国劳动力市场降温信号明确。数据落地后，美元指数、美债收益率同步回落，国际现货黄金快速拉升至4371美元/盎司附近，涨幅超 3%；现货白银冲高至65.13美元/盎司附近，涨幅超5%。市场迅速下调美联储加息预期，降息交易开始升温，直接利多金银价格向上突破。 紧随其后公布的7月CPI数据同样呈现温和回落态势，未季调CPI年率3.4%，较前值回落0.1个百分点；核心CPI同比回落至2.5%，创下近三年阶段性低位，整体符合市场预期。数据公布后金银再度冲高，尾盘有所收窄，依旧维持偏强格局。此前美联储官员仍释放偏鹰表态，强调通胀尚未达标，不排除继续加息。但非农、CPI、PPI一连串数据集体走弱，市场对加息的担忧持续消解，贵金属获得基本面支撑。 地缘层面，中东局势反复拉扯，不确定性持续存在。美伊谈判进程一波三折，斡旋释放积极信号的同时，双方核心诉求分歧巨大，霍尔木兹海峡通航问题未能达成共识。也门胡塞武装与沙特摩擦不断，红海航运、原油价格随时会受扰动，地缘风险时而推升避险买盘，时而缓和压制风险溢价，成为金银行情的扰动变量新华网。 官方购金则提供中长期底部支撑。8月7日中国央行披露储备数据，7月末黄金储备7608万盎司（约2366.35吨），环比增持64万盎司，实现连续21个月增持，增持力度有所加大。捷克、哈萨克斯坦等多国央行同步开展购金操作，持续的官方买盘，帮助金价守住4000美元/盎司关键支撑，对冲首饰消费等需求波动带来的压力。 二、技术与资金面：短期冲高后或进入震荡整理 受宏观利好驱动，金银日线级别上行趋势确立，均线系统形成支撑，黄金ETF持仓、场内投机多头持仓连续回升，市场看涨情绪较为浓厚。但经过一轮快速上涨之后，金价靠近前期下行破位的压力区间，白银整体走势弱于黄金。 即便多头资金仍在沉淀，但高位阻力之下，部分空头开始博弈回调，短期行情大概率由单边上涨切换为震荡整理，价格存在回踩测试支撑的需求。黄金关键支撑参考4340美元/盎司，进一步支撑4280美元/盎司；上方第一压力4470‑4500美元/盎司，强压力4560‑4580美元/盎司。白银运行区间可重点参考62‑73美元/盎司。 三、行情展望：中长期上行逻辑仍在，回调是布局窗口 综合来看，美国通胀逐步回落是大方向，结合当前就业走弱的现实，判断美联储2026年内大概率维持利率不变，2027年有望开启降息周期，实际利率下行将成为贵金属中长期上涨的核心驱动力。美元走弱、全球资产多元化配置、各国央行持续购金，将共同托举金价底部。 需要客观看待，央行购金更多起到稳底盘的作用，难以单独驱动金价爆发式上涨，行情依旧会反复受美国经济数据扰动。如果后续经济再度回暖、通胀反弹，市场会重新交易加息预期，金银将面临回调压力。从价格空间判断，若金价回落至4000美元/盎司及下方，属于较好的中长期布局窗口期，2027年上半年金价有机会冲击5000美元/盎司一线。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-08-18: 上海市人民政府印发《上海市韧性安全城市建设“十五五”规划》，其中提出，到2030年，城市公共安全体系总体完善，本质安全全面加强，城市空间资源平急复合利用效能显著提升，关键基础设施和房屋建筑安全防御水平持续提高，城市安全社会共治合力更加凝聚，安全风险防范化解体系常态长效，应急救援实战能力持续提升，城市安全数智赋能水平整体提高，人民群众安全感不断增强，全面建成国内领先、国际一流的韧性安全城市。 上海市韧性安全城市建设“十五五”规划 为全面推进韧性安全城市建设，全方位提升突发事件预防和应对能力，根据《上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，制定本规划。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入学习贯彻习近平总书记关于防范化解重大风险重要论述和考察上海重要讲话精神，坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持底线思维、极限思维，坚持预防为主，坚持系统治理，坚持科技赋能，贯彻总体国家安全观，统筹发展和安全，以高水平安全保障城市高质量发展为主题，以公共安全治理模式向事前预防转型为主线，全方位、全过程增强超大城市韧性安全，为上海加快建设“五个中心”、加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市提供坚强安全保障。 到2030年，城市公共安全体系总体完善，本质安全全面加强，城市空间资源平急复合利用效能显著提升，关键基础设施和房屋建筑安全防御水平持续提高，城市安全社会共治合力更加凝聚，安全风险防范化解体系常态长效，应急救援实战能力持续提升，城市安全数智赋能水平整体提高，人民群众安全感不断增强，全面建成国内领先、国际一流的韧性安全城市。 二、主要任务 （一）增强空间承载能力 1.优化区域安全空间布局。推进由沿海防护带、区域防洪通道、生态屏障、重要湖库节点组成的涉水安全风险联防网络建设。统筹上海域外农场发展空间，重点推进农业生产项目、涉农产业项目、基础设施建设项目及林网改造、河道整治等生态类项目落地。统筹跨界协同单元的区域综合应急设施布局，加快跨区域救援疏散通道联通。 2.锚固市域蓝绿空间底色底板。研究推进滨江临海沿湾超级生态堤建设，统筹防洪除涝、生态建设、土地整治、土方综合利用等，促进沿海基础设施与周边生态空间和城市功能有机融合。有序推进黄浦江流域高品质生态治理，高质量实施黄浦江沿线生态缓冲带建设、湿地修复、岸线清理复绿工作。集中推进生态复合空间综合整治修复工程，打造可雨洪调蓄的林湿空间。强化源头径流控制，系统化全域推进海绵城市建设。 3.完善重点功能区安全空间保障。深化主城核心区存量空间挖潜利用，提升空间资源配置效率。统筹优化中外环周边地区应急物资库、应急救援基地、应急避难场所、消防救援场站布局。推进实施城市消防站建设工程。高标准建设虹桥国际中央商务区及周边地区、东方枢纽国际商务合作区及周边地区、大零号湾及周边地区、大吴淞地区等重点战略地区韧性空间。加强五个新城应急避难、物资保供等设施布局与平急复合利用。 （二）提升关键基础设施和房屋建筑风险防御水平 1.多措并举提升关键基础设施安全。强化供水保障，建成原水西环线等原水系统连通工程，加强应急供水（回灌）深井建设和监管。聚焦用水困难、水质投诉、管材落后等问题，滚动实施老旧供水管网改造；滚动开展排水主管检测，根据评估结果实施管网修复。持续推进吴淞江工程（上海段），完成黄浦江中上游堤防防洪能力提升工程（二期），建设黄浦江挡潮闸，推进北横河、外环运河、浦南东片南排通道等骨干河道综合整治和水利片外围除涝泵站建设。有序推进坚强韧性电网建设，加强500千伏主网架，优化220千伏分区电网结构，构建智慧灵活配电网，提高中心城区及重点区域供电可靠性，衔接新能源、储能及充电设施发展，打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合新型电力系统。加强油气供应能力，优化成品油设施布局，完善南北互济油品供应体系，强化多气源供应格局，提升上海液化天然气接卸能力和天然气主干网供应能力，实施老旧天然气管道、设施优化改造安全提升工程。推动交通设施补网强链提质，提升沪宁、沪杭等区域综合运输走廊安全可靠性，开展交通基础设施脆弱性评估，强化在役设施预防性养护，有序推进桥梁、隧道更新改造，持续推进内环高架年轻化综合改造。增强通信服务可靠性，加快“双万兆”通信网络部署应用，完善“城市神经元系统”，提升沿江沿河区域、重要国省干线通信网络覆盖水平，加强公众通信网络容灾备份体系建设，储备超级基站和低频基站资源。 2.分类施策提高房屋建筑安全。健全房屋全生命周期安全管理制度，探索数字化智慧体检、专业评估和检测鉴定相结合的房屋安全体检制度。持续推进不成套职工住宅改造，扩大老旧小区改造覆盖面，同步解决房屋安全隐患问题。分级分类推进城镇房屋抗震加固，提升老旧住宅高层建筑消防设施完好率。加强房屋建筑雷电防护装置安全管理。 3.积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设。统筹新建增量与盘活存量，积极盘活城市低效和闲置资源，依法依规、因地制宜、按照需求新建“平急两用”公共基础设施，完善平急转换机制。深入开展早期人民防空工程分类处置，稳步推进地下公用空间复合利用，加强轨道交通设施与人民防空工程有机结合，逐步构建互连互通地下防护网络。 （三）凝聚社会共治合力 1.扎实推进党建引领基层安全治理。发挥党建引领基层治理和“多格合一”优势，共同做好防灾减灾、治安联防、纠纷调解、传染病防控等安全工作。探索开展社区韧性安全专项体检，加强配套基础设施更新改造。打造基层应急消防一体化工作体系，推行应消合一、队站一体工作机制，统筹规划乡镇（街道）微型消防站建设并强化综合保障。完善基层医疗卫生服务体系，加强村（居）民委员会公共卫生委员会能力建设，夯实社区卫生服务中心网底功能。依托“15分钟社区生活圈”，建好临时避险驿站，叠加防灾减灾功能，合理布局应急资源。 2.发展壮大城市安全群防群治力量。完善举报奖励机制，鼓励举报重大事故隐患和违法行为。推动建立“社工＋志愿”“慈善+救助”融合机制，打造“蓝朋友+”志愿服务品牌，推进“蓝鲸”护企工作机制，健全“物质+服务”等救助模式。培育安全应急产业特色基地。推动建设科技创新平台，强化韧性安全城市建设人才培养和产品供给，推动应急管理重点实验室、科研院所、高等院校、高新技术企业等机构力量建设“产学研用”联合体，鼓励搭建跨学科交叉融合平台。推进安全领域急需紧缺装备和技术研发，促进成果转化应用。深化基础设施市场化运维管养模式，探索房屋质量安全市场化保障机制。鼓励支持保险机构在灾害事故预防服务、风险保障等方面发挥积极作用。 3.有效提升全民知险避险安全素养。统筹专业性、综合性科普场馆资源，用好传统和新兴媒介，打造一批触手可及、可视可感、沉浸体验的安全文化宣传教育阵地。利用党群服务中心、公园、绿地等场地拓展应急科普宣传空间，发挥基层网格、公共卫生科普联盟、消防救援站等科普宣教功能。创新开展防灾减灾、安全生产、消防救援、爱国卫生、粮食安全、社会反诈、气象服务等主题宣传活动。实施社会安全素养提升工程，建设市级标准化安全生产考试点，加大基层公共卫生健康科普供给，深入推进安全宣传“五进”工作，引导做好家庭应急物资储备，提高全社会安全意识和自救互救能力。 （四）提升全灾种风险防范能力 1.加强自然灾害系统施治。认真践行“两个坚持、三个转变”防灾减灾救灾重要理念，加快完善科学高效自然灾害防治体系。发挥好市、区防灾减灾救灾委员会统筹协调作用，细化各方各级责任，形成齐抓共管、协同配合工作格局。创新跨部门会商研判机制，强化全灾种统筹应对、全过程统一管理和全天候积极防范。建立健全“市—区—街镇—居村—灾害防御重点单位”责任体系，推动基层防灾减灾标准化建设。推进落实综合防灾分区建设。加强台风、暴雨、寒潮、大风、大雾、雷电等气象灾害防御，提升关键基础设施抵御雷击等灾害能力。 2.深化安全生产标本兼治。坚持安全第一、预防为主、综合治理，严格落实安全生产党政同责、“三管三必须”要求，有效防范遏制各类事故。切实强化属地管理和企业主体责任，推动生产经营单位建立“人防+技防+管理防”安全管理体系。优化化工园区、特色产业园区、园区型商办楼宇安全管理体制机制。推动安全生产治本攻坚提质增效，深化高层建筑、危险化学品、电动自行车、城镇燃气、厂房仓库、轨道交通、电梯、人员密集场所动火作业、建筑保温材料、消防产品质量安全等“一件事”全链条专项整治。强化氢能、光伏、低空通航等新兴领域安全监管。深化“畅通生命通道”专项行动。推动重点行业领域淘汰落后设备及工艺，促进传统高危产业转型升级。鼓励企业安全应用新技术、新工艺、新材料、新设备，加大无人智能设备应用力度。 3.提高公共卫生现代化防控水平。健全联防联控、群防群控公共卫生治理体系与市、区疾控部门协调联动机制。加强多点触发、反应快速、科学高效传染病监测预警体系建设，建强四级传染病防控应急队伍。强化数智转型和技术支撑保障，提升重大新发突发传染病、群体性不明原因疾病、已消除和基本消除传染病早期防控能力。推动建设区级数智化疾控应急作业中心。统筹建设病原、理化、生化检测等公共卫生实验室功能平台。增强应对气候变化健康风险韧性，强化脆弱人群防护。稳步提升监测预警、检验检测、应急应对、公共卫生干预能力，打造公共卫生人才“十百千万”雁阵格局。 4.强化社会治安整体防控效能。聚焦打造“一流平安城市、一流警务模式、一流警察形象”目标，加强智慧公安、法治公安、公安新质战斗力建设。优化治理模式，强化突出问题整治，完善大客流、大车流应对机制，全力维护社会安全稳定。深化“三所联动”矛盾纠纷多元化解机制，持续推广“社区少年服务队”等做法。固化完善“砺剑”专项行动机制，动态精准打击非法集资、电信网络诈骗、跨境赌博等违法犯罪行为。推动落实重大决策社会稳定风险评估机制，固化完善应对“邻避矛盾”上海样板。防范金融、房地产等重点领域涉稳风险，落实维稳责任。 5.强化城市安全法治保障。修改《上海市实施〈中华人民共和国突发事件应对法〉办法》。推进建筑施工、交通运输、特种设备、消防、大型商业综合体、养老托幼机构、粮食储备、危险化学品等重点领域、重点事项法治建设。推动低空通航、工业上楼、新型文旅等新兴领域安全制度研究。加快推进有限空间、高层建筑、个体防护等领域安全标准研究。制定实施韧性安全城市建设指南。加强安全生产、消防、交通运输等重点领域执法。完善安全生产信用分级分类监管制度，推进“无感监管、无事不扰”，强化“风险+”“人工智能+非现场接触”差异化精准监管。构建多层次、全方位韧性安全法治宣传教育网。 （五）强化应急处置实战实效 1.健全实用管用的应急预案体系。统筹推动应急预案制修订，制定低空通航等新兴领域应急预案。健全应急预案全过程动态管理，强化风险评估、资源调查和案例分析，推进应急预案实战化、数字化建设。创新演练组织模式，以演练检验预案、考验指挥、锻炼队伍、磨合机制、提升能力。 2.提升应急指挥体系现代化水平。在上海市城市运行和突发事件应急管理委员会统筹协调下，持续建强6个市级专项指挥部，实施事故灾难和自然灾害指挥能力提升工程，加强专业指挥调度能力。以实战标准优化完善“统一指挥、专常兼备、反应灵敏、上下联动”市、区、街镇三级应急指挥体系。完善值班值守、信息报告、会商研判、指挥协调机制。加快构建扁平化应急指挥调度体系，搭建移动指挥平台，开发智能化应急指挥功能模块和数字孪生指挥场景。 3.推进精准高效的预警响应能力建设。推广物联网、北斗导航、光纤传感等新型监测技术，强化气象、水文、地质、地震、海洋和关键基础设施、危险化学品、建筑施工等风险监测预警能力。推进极端天气风险监测预警能力提升工程、海域地震断层探查与监测预警工程和上海200米及以上既有超高层建筑强震（振）动监测系统建设工程。试点开展关键基础设施和房屋建筑风险研判与应对“一图一表一库” 建设。开展多灾种、灾害链预警技术攻关，加强耦合、次生、衍生风险分析能力，提升临灾预警、短临预报、预警速报水平。完善市气象灾害防御直通车，建立预警信息分级分类智能发布系统，健全传播矩阵，提升重大风险提前感知和精准预报能力。落实应急联动和分级响应举措，完善直达基层预警“叫应”和跟踪反馈机制，加强社会面秩序维护。 4.强化应急救援队伍战斗力建设。完善“综合+专业+社会”应急救援力量支撑体系，提高重大事故灾害处置救援能力。全面加强消防救援队伍现代化建设，建强高层建筑、轨道交通、水域等消防专业队伍，实施高层建筑及轨道交通消防救援能力提升工程。推动专业救援力量“补短板、锻长板”，强化防汛防台、森林防灭火、地质、地震、危险化学品、建设工程、交通、电力、燃气、供水、通信、卫生应急等专业救援力量，推进航空救援数字化平台建设。鼓励用好社会应急力量，规范化建设基层力量。推动实战能力提质升级，加快配齐配足抢险救援装备。强化力量共用、资源共享、人装协同、实战实训，健全统训统管统调统战机制。 5.统筹优化全方位应急保障能力。加强应急避难场所标准化建设管理。完善应急物资储备体系，强化应急物资“一网统管”建设，实现基层应急物资储备数字化管理全覆盖。加强粮食购销和储备管理，完善市、区两级粮食应急保障中心格局。优化市级抢险救援装备保障布局，研究推进市级应急抢险装备物资保障基地建设，实施市级应急救灾物资储备库建设工程。落实实物储备、协议储备、产能储备等多元化储备，鼓励发展云端储备。构建“平急两用”物流保障体系，强化市、区、街镇三级设施衔接调配能力，健全应急救灾物资、抢险救援装备快速调拨投送机制和绿色通道机制，探索建立粮食紧急疏运机制。建立完善应急通信网络，强化关键通信装备配备、冗余备份和抗毁加固建设。提高断路、断电、断网等极端条件下应急保障能力。 6.妥善开展灾后救助和恢复重建。建立健全自然灾害调查评估制度。做好流行病学调查。规范开展生产安全事故统计调查，推动事故调查全链条溯源追责和标准制定、修订。优化灾情核查、损失评估、灾害救助、灾险理赔等制度，加强疫病防治、灾害社会心理服务。完善灾后复盘研究与恢复重建机制，推动灾后重建中实现民生改善、产业升级、设施提档、服务提升。 （六）强化科技赋能敏捷治理 1.夯实城市风险感知数字底座。织密空天地一体化全域感知网络，建设完善泛在智能城市感知设施，持续完善“一网统管”城市运行体征指标体系，完善自然灾害、公共安全等监测系统功能，汇集公共区域视频、消防物联、水电气等多源数据，夯实数据底座，打造高质量数据集，深度释放数据价值。建立“数据来源可确认、使用范围可界定、流通过程可追溯、安全风险可防范”的城市安全数据可信体系。推动数据多场景应用、多主体复用，加强多灾种耦合风险推演和复杂场景模拟研判。强化数据、技术、业务、管理协同，推进智能协同、开放共享、务实管用的韧性安全数字“大脑”建设，强化智算云支撑保障。加强公安专用智能化算力建设，满足大模型、视频图像等实战应用需求。 2.增强城市安全科学治理效能。推动大数据、物联网、区块链、人工智能、数字孪生等新技术与城市韧性安全治理融合创新应用。实施韧性安全城市建设“人工智能+”行动。围绕“高效处置一件事”，打造“业务引领、模型众创、场景联训、实战管用”应用生态。推动建设数字孪生大气、数字孪生水网。实施公安机关新质战斗力提升工程。推进“人工智能+消防安全”业务应用系统建设工程。有序开发灾害综合防治、生命线运行、大客流、大车流、传染病风险监测等垂类大模型和智能体矩阵。组织开展极端环境下风险研判、监测预警、事故防控、应急救援等领域前沿性、关键性和颠覆性技术攻关，提高突发事件前瞻预判和快速响应能力。 3.提升城市安全精细服务能力。进一步发挥“市民端”哨点、“骑手”移动哨兵、网络端“舆情捕捉”作用，用好12345市民服务热线、“随申拍”“社区云”等，及时回应安全诉求，及时处置安全问题。建立“零距离、有温度”的城市安全服务体系，升级建设“市民随申气象台”，推动发展无人机送药和“5分钟社会急救”，推动建设自动体外除颤器（AED）“一张网”，强化安全服务精准触达市民群众的能力。 （七）构筑长三角区域互济共保安全防线 1.强化区域安全风险联合防控。加强长三角区域风险防控体系和能力建设，强化沿江、入海河口等重点防控区综合治理，推进致灾强风暴和地震综合观测，加强灾害风险联合会商。提升人工影响天气作业能力，重点实施港口消雾、人工增雨等任务，针对性开展雷击风险评估及气候可行性论证。有序推进警务一体化建设，强化重大活动和特殊时期安全管控措施联动。全面推进公共卫生应急演练、健康信息互联互通、重大传染病联合防治等疾控一体化建设。深化交通运输、安全生产等重点领域联合安全检查和信用联合奖惩。 2.强化区域突发事件联合应对。持续深化长三角应急联动协调机制，推动应急指挥、处置救援、应急保障跨区域协同，开展区域救援队伍联训联演和交流合作，优化长三角一体化应急管理信息共享平台，完善区域交通一体化运输协同保障机制。推动区域突发事件应对法治协同，完善区域联合应急预案，强化专项预案衔接。推进国家危险化学品应急救援上海基地建设。推动建设内河航道联合巡检监测示范场景。 3.强化区域安全发展协同联动。推进区域韧性安全制度衔接、政策协同、标准趋同。强化上海大都市圈基础设施规划、建设、管理、运营统筹协调。持续优化区域交通共治模式，统筹交通基础设施硬件联通和机制协同。完善长三角区域安全重大事项协调机制。加强区域安全应急产业、企业资源汇聚，鼓励推广安全应急先进适用技术装备和创新产品。 三、组织实施 建立健全韧性安全城市建设协调推进机制，加强与年度工作计划衔接，做好中期评估和总结评估，持续提升超大城市韧性安全治理效能。各区、各行业主管部门要认真落实属地管理责任和监管责任，构建统一高效的工作体系，为韧性安全城市建设提供有力保障。加强政策协同，强化跨部门、跨层级、跨领域政策衔接配套，健全规划、标准、责任清单一体推进机制，促进资源整合、信息共享与行动配合，推动各项举措落地见效。强化要素保障，充分发挥政府、市场、社会多方主体作用，积极争取国家支持，通过部市合作机制明确规划有关项目保障范围，为韧性安全城市建设提供全方位支撑。

2026-08-18: 康复医疗供给滞后于潜在需求，已成为“十五五”期间亟待补足的突出短板。随着多地加快推动一二级医院扩充康复病床，一个新的问题随之浮现：医保支付体系准备好了吗？ 《国民健康“十五五”规划》首次提出建立“接续性医疗服务床位”，明确到2030年，每千人口接续性医疗服务床位数由当前的0.51张提升至0.65张左右，此类床位主要涵盖康复、护理、安宁疗护等。与此同时，未来五年内公立医院新增床位重点向基层和薄弱学科倾斜。 然而，当这一宏观规划下沉至微观基层，却有受访临床一线人士提出，康复服务的供需缺口并没有完全显现，短期内，盲目的基建投入可能给一二级医院带来更大的亏损风险。 其背后一大核心症结在于医保政策与康复医疗特性的错配：一方面，目前，已纳入住院医保报销目录的康复医疗项目还存在明显不足，这导致患者康复医疗费用负担还较重。另一方面，适用于急性住院的DRG(以疾病诊断相关分组)/DIP(按病种分值付费)的医保支付模式，与康复护理长周期、低强度的服务之间存在“水土不服”，而针对性的支付创新又尚未成熟。 在此背景下，针对康复医疗的医保支付方式改革已悄然提速。 “加一张，亏一张” 在南方某乡镇，一家服务3万常住人口、辐射周边近10万人的卫生院里，250余张病床中仅有20余张属于康复科。面对当地县域医共体“十五五”期间着力新建康复病床的规划，该院负责人李铭（化名）却对第一财经坦言，自己“无意扩张规模”。 “加一张，可能就会亏一张。”李铭说。 他表示，目前，当地康复科住院患者统一执行DRG付费政策。尽管医保基金已向基层倾斜，且针对老年病例集中、住院时间较长的病种提高了相应权重，但这仍难以适配康复科“治疗周期长、人力成本高”的学科特点，医院收治康复类患者往往仍面临亏损风险。 “理论上，对于病情稳定、住院时间较长的患者，‘按床日付费’更能精准反映医疗资源的实际损耗。但难点在于，合理住院时长很难被科学界定，地方医保部门也担心‘两头跑偏’——要么诱发过度医疗，要么演变为服务不足。”李铭解释称。 而沿用DRG按病种支付，康复科患者则极易触达分组支付上限。 李铭提到，为了控费，医院有时只能让部分患者提前出院；个别患者因为连续性治疗被切断，病情反复，又不得不再次折返住院，变相形成了“分解住院”的情景。 一边是巨大的未满足需求，一边是难以破局的科室发展瓶颈。这座南方小城康复医疗的供需错位问题，并非孤例。 《柳叶刀》相关研究显示，中国是全球康复需求最大的国家。但依据国家卫健委今年1月发布的《2024年中国卫生健康统计年鉴》，截止2023年，在中国医疗机构床位数中，康复医学科占比仅为3.88%，不足内科床位数占比的六分之一。 为此，“十五五”规划中提出，要控制三级医院治疗型床位扩张，新增床位重点放在基层和薄弱学科上，同时推进康复等接续性医疗服务床位发展。 不过，正如李铭所担忧的那样，要想真正盘活这类床位，首先要稳住医疗机构的预期，让医院能够“活下来”。 推进康复病组“按价值付费” 8月，国家医保局就全国人大代表“关于优化康复医保支付体系的建议”作出答复。其中提到，该份建议中有关推行“阶梯式按床日+病种分组”复合付费方式、试点推广疗效导向付费、优化医保支付方式等建议，对进一步完善康复患者支付方式改革具有重要参考意义。 该答复同时称，在目前全国以按病种付费为主的多元复合支付改革中，各医保统筹区已对精神类疾病、急性期后康复、安宁疗护等慢性特定疾病需要长期住院的实行按床日付费，同时加强对平均住院天数、日均费用以及治疗效果的考核评估。 17日，第一财经最新了解到，医保按病种付费3.0版实施方案发布在即。在此次方案中，最引人关注的突破就是国家医保局首次在全国层面增设“基层病种”，以“同病同付”机制引导常见病、多发病、慢病及康复期患者向二级及以下医疗机构下沉。 李铭对3.0版按病种付费的方案落地抱有期待。不过，他同时也认为，鉴于基层接收保守住院治疗的以老年患者为主，近年来各地又普遍增设康复病床，患者住院周期普遍偏长。在此背景下，各地应结合地方实际，进一步做好按病种付费下的“基层病种”目录与康复期按床日付费病种目录的衔接。 所谓衔接，业界一种代表性观点认为，核心在于科学界定患者合理的住院时长。为此，可依托病例分组与功能评估量表等工具，对患者功能状态进行更全面、客观地评估，从而提高分组的精准度，探索将按床日付费与功能恢复程度评定相结合的医保支付模式。与此同时，随着医保资金向基层加速下沉，还应同步完善配套保障，尤其是做好财政资金等协同支持，健全一、二级医疗机构的补偿政策。 也有业界人士提出，可以进一步推动有条件的地区探索更适宜康复服务特点的创新支付方式。 部分地区已率先破题，探索康复病组按价值付费医保支付方式。比如，浙江杭州将涉及长期住院的病种付费标准根据实际床日费用、住院总体费用发生情况等进行动态调整，采用梯度支付管理模式，有效提高医保基金使用绩效。 江苏南京则于2025年初开展康复病组价值付费(VRG)模式，区分出脑损伤、脊髓损伤、循环系统、呼吸系统、周围神经病变等八个病种，并按照疾病分期、功能障碍程度等因素进行分组，设计不同的支付标准。 根据南京医保局研究人员今年3月撰文披露的最新试点成果，在VRG支付模式下，康复科患者平均住院日得到有效延长。比如，脑损伤、脊髓损伤、骨折患者住院时长更契合康复医疗临床规律，康复服务需求充分释放。与此同时，成本控制成效显著，日均总费用、日均医保基金支付额均波动下行。此外，从康复效率看，骨折患者负担低、效果显著。 国家医保局在前述建议答复中也提到，下一步，该局将在巩固住院按病种付费的基础上，指导有条件的地区探索适宜康复服务特点的支付方式，并深入总结地方试点经验，统筹完善支付方式改革制度设计。

2026-08-18: 8月18日，四大股指收盘涨跌不一，上证指数报收3990.3点，涨0.19%，深成指报收14622.5点，跌0.56%，创业板指报收3705.56点，跌0.92%，科创综指报收2104.77点，涨0.27%。 盘面上，种植业、油气、农产品板块走强，影视、医疗、游戏板块下挫。 具体来看，种业概念股集体飙涨，神农种业、敦煌种业等多股涨停。 下跌方面，云游戏概念股多数下跌，凯撒文化、游族网络等跌逾2%。 沪深两市成交额2.4万亿，较上一个交易日放量133亿。市场热点快速轮动，全市场超3200只个股下跌。

2026-08-18: 8月18日，Wind数据显示，A股市场共计81只个股涨停。其中医药板块神奇制药4连板，粮食板块京粮控股2连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-18: 《欢迎来龙餐馆》（下称《龙餐馆》）与《奥德赛》先后登陆院线，持续热映带动暑期档大盘突破百亿大关。有意思的是，两部看似风格迥异的影片，却共享着相似的主题：反战与回家。文牧野执导的《龙餐馆》从小人物视角出发，展开一段异国遭遇。中国厨师卷入战乱，亲历炮火与硝烟，庇护流离失所的战争孤儿，最终重返家园。克里斯托弗·诺兰的《奥德赛》回到西方文学的基石，改编荷马史诗，讲述一则关于战后创伤与自我赎罪的现代寓言。两部影片均投资高昂，起用了具有票房号召力的主创班底。截至8月17日21时，《龙餐馆》累计票房逼近10亿元，灯塔专业版AI预测最终票房可达28.36亿元。《奥德赛》全球票房已接近14亿美元，创下诺兰职业生涯票房新高。受东西方文化差异影响，后者较难迅速走进中国普通观众，机构预测其内地票房落点约为7.38亿元。不过若能达到这一数字，也将超越《奥本海默》《信条》《敦刻尔克》等诺兰过往作品的中国票房表现。烟火与战火《龙餐馆》的故事始于主人公徐福的回忆，将观众的视线引入20多年前的中东大地。沈腾饰演的徐福是一名厨师，为还债远赴中东谋生，在一家名为龙餐馆的饭店落脚。抵达之初，城市尚且维持表面秩序，流浪孩童偷窃食物，电视新闻里当地局势紧绷，预示动荡即将到来。徐福的厨艺很快得到了当地人的认可，与前台经理马俊生（蒋奇明饰）一道，用地道中餐招揽八方来客，生意蒸蒸日上。然而一夜之间，炮火打破了平静，原本只想安稳赚钱、盘算早日回国的徐福，被迫卷入战乱。餐馆之外是无休止的冲突，灶台之内，炉火升腾热气，方寸后厨成了临时的庇护所。影片并未明确锁定真实国别，地点为虚构的中东城市巴哈塔，背景设定约为2003年前后，对应当时爆发的伊拉克战争。文牧野曾在采访中透露，影片创作灵感源自诸多海外华人经营中餐馆的真实新闻，他们用食物打破地域隔阂，和当地人建立友谊。为了贴合中东的地域质感，团队前期到中东地区采风和调研，了解当地人的日常生活与饮食特性。有意思的是，片中那些异域街巷风貌，有相当一部分取景于宁夏石嘴山市石炭井工业文旅影视小镇，一座曾经的矿区如今在光影中重生。从《我不是药神》开始，文牧野便展现出青年导演中难得的稳健。他偏爱现实主义题材，并选择加入类型片的拍摄技法，让作品得以在更广泛的观众群体中产生共鸣。从《我不是药神》里白血病患者求药的生命挣扎到《奇迹·笨小孩》中普通人的奋力一搏，再到《龙餐馆》聚焦战乱中人的命运，文牧野一直在讲述平凡个体的挣扎与坚守。在他看来，大多数人都是普通人，没有谁是天生的英雄，三部作品讲述的是同一件事，“环境会改变人，你所处的时代、你的家庭环境、你的阅历境遇，会左右你走向何方”。《龙餐馆》没有停留在说教式的反战口号上。它只是将一个小人物扔进战乱之中，让他不断腾挪辗转，在各方势力之间拉扯。徐福面临的绝境一次比一次凶险，而他仅有傍身的能力，就是做一桌饭菜。他最初满心侥幸，盘算依靠战乱商机赚钱养家，在目睹孤儿被训练成战争工具、挚友命丧极端分子枪下之后，他决定不再做一个旁观者。影片叙事节奏紧凑，整体引人入胜，展现出文牧野娴熟的类型片功力。前半段以较为轻松的基调铺垫人物关系，龙餐馆里热闹喧嚣，面对食客的挑剔与满足，徐福与马俊生在插科打诨之间建立默契。随后战火降临，每一次以为能够绝处逢生，下一场危机便接踵而至。徐福从最初的慌张躲避到被迫周旋于不同势力之间，再到主动做出冒险救人的选择，这条人物弧线被处理得较为真实可信，让观众感受到普通人在乱世中步步退守、又被推向前方的过程。为将中餐的色香味真实呈现在银幕之上，剧组专门组建了美食团队，沈腾在开拍前接受专业厨艺训练，大部分炒菜镜头由他本人完成。影片中，战争与美食、战火与烟火形成一组对照。战火对家园的摧残触目惊心，而美食片段被拍得富于观赏性和感染力。在文牧野的构想里，美食代表的是幸福与和平，在战火纷飞的环境下，人们依然离不开一日三餐，舌尖上的味道，藏着中国人看待自身乃至世界的方式。“一个人经历生老病死，到最后其实还是在意这些最基本的事情——好好吃饭、照顾家人。”沈腾与蒋奇明以及饰演美国士兵的李治廷的对手戏，贡献了影片诸多催泪时刻。外籍演员同样令人印象深刻。饰演扎伊德的埃及演员谢里夫·萨比将一个被仇恨吞噬的父亲刻画得入木三分。扎伊德失去妻女的痛苦与徐福对孩子们的守护形成对照，两人同样在战争中失去亲人和挚友，却走向截然不同的道路。他眼神中既有彻骨的恨意，又有残留的柔软，复杂的层次感给不少中国观众留下了深刻印象。饰演少年赛夫的埃及童星奥马尔·谢里夫则贡献了动人的表演。赛夫是孤儿院的孩子，在战火中失去双亲，起初对陌生人都抱有警惕甚至仇恨。他与徐福的关系从疏离、试探到逐步信任，全片小演员的台词极少，仅靠眼神与动作便完成了情感的递进。《龙餐馆》的另一重含义是“欢迎回家”。徐福、马俊生和赛夫组成了一个无血缘的家庭。龙餐馆是他们的营生，也是他们的家。20年后重返龙餐馆，看到赛夫背影，徐福动容，不仅因为赛夫活着，更因为他选择拿起勺子，而不是枪。复仇的循环在此中止。影片上映后也伴随着一些争议。关于影片在呈现特定历史与地域背景时的事实准确性，以及对冲突双方描绘是否足够中立，观众与评论界存在不同看法。一些批评者认为，创作者对当地社会与政治生态的理解未必充分，改编与虚构的尺度存在不当之处。也有观点指出，电影不等同于历史研究，真实感与客观性之间，创作者需要有所取舍。目前影片的豆瓣评分为8.6，大多数观众被片中关于战争孤儿的片段打动。文牧野曾在采访中说，他在新闻中看到饱受战争之苦的孩子，“他们的面孔和经历深深刺痛了我，引发我思考战争与人的关系。今天的世界变乱交织，生活在和平中的我们要懂得珍惜，更不该忘记和平从何而来”。英雄与凡人的归途两部跨越历史与文明的归途在大银幕上遥相呼应，东西方电影人从各自的文化土壤出发，用不同的影像语言，传递着人们对秩序与和平的期盼。《奥德赛》中，奥德修斯以木马计终结十年围城，却因傲慢与杀戮背负罪孽，开启漫长的漂泊。《龙餐馆》里，中东战火蔓延，徐福只想安稳谋生、早日与家人团聚，却被卷入无尽动荡。前者被命运选中，后者被时代裹挟，故事不同，却都展现了战争的无情，以及复仇一旦开始便难以终止的轮回。诺兰的《奥德赛》提炼原著华彩情节，将庞杂的史诗进行精心裁剪，故事以双线叙事展开。一条是奥德修斯在海上历险，遭遇独眼巨人、女巫喀耳刻、塞壬海妖；另一条是故土伊萨卡王宫之内，求婚者盘踞于此，觊觎王后珀涅罗珀与王权，两条线索逐渐收束。木马计的改写，是整部影片最关键的现代化改编。荷马史诗中，木马计是奥德修斯智慧与谋略的高光象征，而在诺兰的改编中，这场以欺诈换来的胜利，成为主角无法逃离的罪孽。特洛伊木马带来屠城浩劫，无数生命陨落，这份沾满鲜血的荣光让胜利者背负枷锁。十年海上漂泊，不只是神明的惩罚，更是奥德修斯忏悔与救赎的漫长修行。原著侧重英雄荣归，而诺兰版《奥德赛》落脚于战争的代价，所有征战与荣光终要偿还。《龙餐馆》将对和平的期盼藏于日常之中——一锅烩饭、一间餐馆。《奥德赛》里英雄的归途被神明的愤怒与命运的诅咒笼罩，罪责与救赎的命题以更为宏大、更具仪式感的方式展开。文牧野将反战思考藏于烟火日常与人情冷暖，诺兰则将战争罪孽、精神创伤、自我救赎融入命运试炼之中。在视觉呈现上，两部影片各自找到了与主题相匹配的语言。《龙餐馆》里升腾的人间烟火与战火交织，让观众跟随主人公周旋于日常与失序之间，全程惊心动魄。《奥德赛》则通过创造视听奇观，包括独眼巨人洞穴的窒息昏暗、女巫海岛的阴冷神秘，让观众与主角一同坠入未知的恐惧。两种表达源自不同文明孕育出的思考。《龙餐馆》相信日常食物、人情羁绊与朴素生存信念的力量，试图让中国观众看见遥远土地上普通人承受的苦难，也希望海外观众感受中国人好好吃饭、珍惜和平的观念。《奥德赛》探讨罪责、复仇、欲望与宽恕，气质疏离冷峻，偏向理性思辨。不同文化土壤上生长出的故事，有着不同的抵达观众的路径，也在不同的电影市场中产生着相应反馈。关于如何书写战争与和平，两部影片给出了不同的答案，也说明了这个主题的辽阔与复杂。两种答案同样值得珍视，它们源自不同的文化土壤，回应着不同观众的情感需求，却都拒绝战争，守望秩序与和平，向往家园。

2026-08-18: 近年来，一种以“征信白户”为目标、以高额回报为诱饵的“职业背债”骗局在全国多地蔓延。不法中介通过伪造材料、层层包装，将缺乏金融知识的普通民众变成“替罪羊”，大肆骗取银行贷款，严重扰乱金融市场秩序。 面对这一新型金融“黑灰产”，国家及各地监管部门重拳出击，去年3月，公安部经济犯罪侦查局和国家金融监督管理总局稽查局联合部署开展为期6个月的金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击工作。 进入2026年，打击力度持续加码。多地金融监管局在近期发布相关风险提示、相关案例，或与公安机关紧密协作。 “从今年的趋势来看，监管部门对于职业背债行为的打击面更广、力度更强，全链条打击态势明显。年内已经有不少通过融房、融车背债的相关人员被调查，其中不乏以贷款诈骗罪、合同诈骗罪、诈骗罪等罪名被立案侦查。”广东知恒（上海）律师事务所律师贾玉红对第一财经说。 全国联动，打击成效显著 去年9月和今年1月，国家金融监督管理总局、公安部联合发布了两批金融领域“黑灰产”违法犯罪典型案例，职业背债是重点打击方向。诸如首批发布的10个案例中，5个案例涉及“背债人”；第二批发布的案例中再度涉及招募“白户”实施贷款诈骗、骗取贷款案。 为进一步整治金融非法中介乱象，今年4月，两部门再度联合部署开展新一轮金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击工作。 地方层面，多地监管部门与公安机关紧密协作，形成行政稽查与刑事打击无缝衔接的工作格局。 今年6月，四川金融监管局联合省公安厅开展新一轮金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击工作，针对金融“黑灰产”线上化、团伙化、隐蔽化新特征，明确重点打击非法助贷、职业背债、恶意退保、资金洗白等违法业态，强化监警协同机制。 吉林金融监管局与公安机关协同构建了“机制牵引、靶向施策、强基赋能、专班攻坚”四位一体打击金融领域“黑灰产”工作格局。2026年以来，共立案查处“黑灰产”案件75起，打掉犯罪团伙3个，批捕230人，涉案金额近7400万元。 湖南省怀化市公安机关成功破获一起系列贷款诈骗案，铲除了一条利用职业背债人骗贷的黑灰产业链，抓获犯罪嫌疑人16名，涉及贷款合同58笔，房产51套，涉案金额3000余万元。 另外，2025年以来，北京市公安局与市金融监管局密切配合，打掉了10个职业背债犯罪团伙，依法处理犯罪嫌疑人187名。 同时，一批警示案例被公开发布，用于提醒广大消费者，树立正确金融观念。 河北金融监管局近日发布的《关于警惕“职业背债人”骗局的风险提示》称，张某受不法中介诱导，在自身无实际购车、买房需求和还款能力的情况下，却配合非法中介伪造贷款资料，先后向多家银行申请购车分期、按揭贷、装修贷等贷款，累计金额达数百万元。贷款获批后，张某仅获得少量好处费，所购车辆、房屋及贷款资金均由中介掌控。2025年起多笔贷款陆续出现逾期，张某个人征信产生严重不良记录，背负大额债务，且面临银行法律诉讼。 民间资金卷入，操作模式出现新趋势 在运作模式上，第一财经发现，职业背债多为团伙作案，整个链条上涉及操盘手、民间资方、介绍人、背债人等多方主体。介绍人负责寻找背债人，操盘手则引入资方出资，给背债人包装名下资产——除房产外，可能还会注册公司、伪造流水，之后再申请贷款。 贷款发放后，部分用于偿还资方的垫资和利息，另外一部分给介绍人和背债人，其余部分则归操盘手。通常情况下，操盘手会归还半年到一年左右的银行利息，随后断供，多数背债人将会被起诉、执行。 比如，在上海市人民检察院、上海市公安局、上海金融监管局联合发布的一起“张某某、解某某合谋实施诈骗”的职业背债案例中。张某某就充当了操盘手角色，其雇佣了顾某某、李某某、徐某某等人，开设几十家空壳公司，通过短期缴纳公积金的方式包装“征信白户”人员的信贷资质，并伪造材料，向多家银行提交虚假信息材料申领信用卡后通过POS机刷卡套现。 解某某则充当了介绍人角色，将于某某、刘某某、姜某某、彭某某等人招揽成为中介人员，四人通过各自渠道搜集介绍“征信白户”人员，将信息提供给解某某，并从中收取好处费。最终，张某某、解某某等人分别以信用卡诈骗罪、贷款诈骗罪等判处有期徒刑13年至1年3个月不等，并处罚金50万元至2万元不等。 值得注意的是，近两年，随着监管部门对于职业背债链条打击力度的持续加强，职业背债的操作模式出现了几个明显的新趋势。 据贾玉红介绍，如今，职业背债操作模式更加隐蔽，资金来源和流向更加复杂，有不少不明真相的民间资金和房产卷入犯罪团伙的计划中。此外，贷款发放后，资金流转架构更加复杂，从形式上来看更加合规和真实，很大程度上掩盖了实质上的非法占有目的，大幅增加了调查和定罪的难度。 贾玉红说，比如，过去职业背债的受害人通常是银行，如今随着银行风控模型的持续升级，职业背债就盯上了民间资方。有些作案团伙打着过桥贷款的名义，以高额利息诱导资方出资，拿到出资后就失联，或是拒不履行约定清偿债务。很多民间资方本身是职业放贷人，自身具有一定的法律风险，所以不敢报案，甚至不敢轻易起诉追偿。 部分作案团伙给背债人包装名下房产以达到贷款资质，贾玉红说，其中，甚至出现一房多抵多贷的情形，同一套房子，以“借新还旧”的形式，利用时间差向多人借款。“一套价值200万元的房子，最终可能套出800万元。”贾玉红说。 另外，贾玉红表示，如果背债不逃债，即背债人主动陷入巨额债务之中，并不会失联，也不否认债务的存在，这会导致公安机关立案困难，受害人即使拿到胜诉判决也难以追回损失。 法律定性：责任分层与“刑民交叉”难题 对于组织“职业背债”的中介、空壳公司控制人、信用“包装”人员，贾玉红认为，可能涉嫌的罪名主要包括贷款诈骗罪；合同诈骗罪；骗取贷款罪、诈骗罪；洗钱罪；伪造、变造、买卖国家机关公文、证件、印章罪等。 但对于“职业背债人”自身面临的法律风险，则要区分看待。贾玉红分析，从民事责任角度，背债人作为借款合同相对人、名义借款人，要对所背债务承担还款责任，包括本金、利息和违约责任，除非团伙其他人主动退赃填补银行损失，否则还款责任将长期存续。 行政责任方面，背债人除了个人征信受到不良影响，还会面临失信联合惩戒、治安管理处罚等不利后果。 刑事责任方面，背债人也可能被列为犯罪嫌疑人。贾玉红强调，判断背债人是“受害人”还是嫌疑人，核心在于认定其是否具有非法占有目的，需结合案件具体情况，坚持主客观相一致的原则综合判定。如果背债人明知整套模式，明知贷款资金并无真实、合理的用途而是由各方分赃，无还款计划，那么就可以认定其和团伙都具有非法占有目的，应当被列为犯罪嫌疑人。 上述上海三部门在联合发布的职业背债案例中也指出，要区分认定涉案“征信白户”的法律责任，对于明知是犯罪仍积极配合信用卡申领、提供资金套现、车辆购买、过户等行为的共犯，依法从严惩治；对于仅提供身份信息材料，没有参与犯罪主观故意的人员结合案情依法从轻处理，确保宽严有度，罚当其罪。 由此可以看出，打击职业背债并非单纯的法律问题，而是一个涉及金融监管、刑事司法、社会信用体系和公众教育的综合性难题。当前多地围剿已经释放出强烈信号，但要从根本上遏制此类犯罪，还存在一些难点。 贾玉红认为，其核心问题在于“刑民交叉”。一方面，现实中情况比较复杂，到底是经济纠纷，还是诈骗？“刑民交叉”案件因兼具刑事违法与民事司法评价双重属性，其刑事追责与民事追偿的边界、顺位、效力历来是司法适用难点，这也增加了相关案件的刑事立案和追诉难度。“对此，最高人民法院和最高人民检察院通过发布典型案例、细化监督规则等方式明确核心标准，办案机关也需要对涉案资金真实流向进行穿透式审查，锁定犯罪团伙非法占有资金的主观目的，才能刺破民事纠纷的面纱，进行刑事追责。”她说，既要贯彻落实刑法的谦抑性，严格区分经济纠纷和经济犯罪，又要严厉打击金融“黑灰产”犯罪，这种复杂的局面对办案机关精细化、专业化办案提出了更高的要求。

2026-08-18: 8月18日，频准激光（688826.SH）正式登陆上交所科创板，发行价为186.88元/股。上市首日，该股开盘即大涨488.61%，盘中最高达1300元/股。截至下午两点，股价涨超524%，达1166元/股。按照盘中最高价计算，投资者打新中一签（500股），浮盈约为55.66万元。 招股书显示，频准激光本次发行拟募资14.1亿元，将用于精准激光系统产业化建设项目、研发中心建设项目、武汉研发中心建设项目和补充流动资金。 公开信息显示，频准激光成立于2017年11月，由中国科学院上海光机所背景的核心团队孵化，主营业务为精准激光器的生产与销售，主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。 根据招股书，参与本次发行的战略配售对象包括京东方创新投资、佰维存储、上海鑫智时代（华虹集团旗下）、中微公司、先导智能、联讯仪器等多家产业链公司，共认购3.53亿元，限售期为12个月。 2025年，公司主营业务收入中，量子科技领域占比达69.9%，半导体领域达25.5%。在量子科技领域，国内客户包括中国科学院、清华大学等高校、研究院所和国盾量子、华翊量子、国仪量子等量子科技公司；海外客户包括哈佛大学、科罗拉多大学、芝加哥大学等高校。 在半导体领域，公司产品服务于中安半导体、昂坤视觉等主要国产半导体设备厂商。 根据QY Research的研究数据，2024年，频准激光在全球量子科技领域的激光器市场占比为9.21%，在国内量子科技领域的激光器市场占比为16.85%。 业绩方面，公司主营业务收入主要为激光器产品的销售，占比高于96%。2023年～2025年，频准激光的营业收入分别为1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元，年复合增长率为68.20%。公司营收规模快速提高，但整体规模仍相对较小，且营收年复合增长率相较此前有所放缓。 2023年～2025年，公司净利润分别为0.60亿元、1.16亿元、1.59亿元。2026年第一季度经营业绩持续上升，营收达1.01亿元，较上年同期增长55.21%；净利润为0.28亿元，较上年同期增长33.50%。2026年上半年，公司预计营业收入同比增长27.58%至44.22%，预计净利润同比增长26.93%至48.08%。 报告期内，公司毛利率始终处于高位且较为稳定，分别为68.53%、67.78%和 69.33%。但值得关注的是，公司的存货周转率长期处于低位，且低于行业平均值，2023～2025年分别为0.59、0.68、0.61次/年。 招股书中也提及公司未来可能面临的多重风险。 首先，公司的主要客户多以国内外高校和科研院所为主，科研市场依赖度较高。QY Research预测2031年全球科研激光器市场将达36.5亿美元，对应2025～2031年的年复合增长率为9.6%。但科研机构的需求受科研经费拨付周期影响较大，业绩波动风险不容忽视。公司表示：“下游科研市场规模相对较小。” 同时，海外巨头竞争压力较大。在量子科技领域，德国 Toptica、美国 Spectra-Physics、丹麦NKT等企业起步较早，已构建起先进技术壁垒；在半导体领域，精准激光器产品主要由美国Coherent、日本Oxide、美国IPG等国际巨头主导。频准激光虽有部分产品性能已超越德国Toptica、丹麦NKT等厂商，但整体体量仍较小。2024年，频准激光在半导体领域收入金额为0.75亿元，占国内市场1.98%的份额。 除此之外，技术商业化落地也存在不确定性。据中国信息通信研究院2025年9月发布的《量子计算发展态势研究报告》，目前我国量子计算产业初具雏形，国内如华翊量子、玻色量子、图灵量子、中科酷原等初创企业在去年获得不同轮次和金额的投融资，但在市场盈利方面，绝大多数量子计算初创公司目前都处于研发投入远高于营收的亏损状态。 在金融科技、医疗数据、电力行业等方面，国内量子计算机均开展了一些尝试，但现有实践尚未真正展现出量子计算在指数级加速或量子优越性方面的突破，实用转化还需进一步探索。

2026-08-18: 8月18日上午，贝达药业（300558.SZ）股价在开盘后，不到十分钟就出现20cm跌停，直到中午收盘时，仍维持跌停状态，股价报55.72元/股，市值录得235.88亿元。 这背后的导火线是，贝达药业合作开发的眼科药物DURAVYU在一项三期临床试验中出现数据不佳结果。 前一晚，8月17日，贝达药业的战略合作伙伴EYPT公布了DURAVYU治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）三期临床LUGANO的顶线数据，研究没有达到非劣于阿柏西普的主要终点。EYPT在纳斯达克的股价也因此暴跌66.78%。 湿性年龄相关性黄斑变性主要影响中老年人群，是导致老年人中心视力丧失和致盲的重要原因。 阿柏西普是拜耳与再生元联合开发的眼科畅销药物，长期占据眼科抗VEGF市场中心位置，巅峰期年销售额逼近百亿美元。而DURAVYU在这次研究中无法证明：在疗效方面不比阿柏西普差。 DURAVYU是贝达药业与EYPT合作开发的伏美纳眼科制剂，结合了两家公司的技术。DURAVYU是通过EYPT专有的可生物降解的缓释技术DurasertE™将贝达药业的伏罗尼布注射进入玻璃体内，使得伏罗尼布以可控且可耐受的方式持续地在眼部释放。 伏罗尼布最早由贝达药业控股子公司Equinox Sciences独家授权给过EYPT，用于在中国（包括香港、澳门和台湾）以外地区对眼科疾病的局部治疗。贝达药业于2022年5月与EYPTt签订合作协议，贝达药业在中国独家开发和销售DURAVYU。 按照原本合作协议，如DURAVYU顺利推进的话，贝达药业有望获得里程碑付款和销售提成费。 DURAVYU这次研究结果不佳，是否会影响到这款药物在中国的开发，以及贝达药业后续里程碑付款的获得？这也受到关注。 贝达药业方面回复第一财经记者称，DURAVYU治疗湿性年龄相关性黄斑变性共有两项平行的三期临床研究，目前LUCIA研究仍在进行中，后续还需要结合LUCIA研究结果以及与监管机构的沟通情况，进一步明确相关注册申报路径，里程碑付款等相关事项也将根据项目后续进展及双方协议约定执行。

2026-08-18: 8月19日，港股“大模型双雄”股价双双大幅走低。截至午盘，智谱（2513.HK）跌近16.63%，股价最低触及1000港元关口；MINIMAX-W（0100.HK）跌12.22%。 自2026年1月以116.2港元上市、一度触及2980港元历史高位以来，智谱股价已从高点回撤超六成。MiniMax从3月1330港元的高点跌至当前293港元，跌幅超78%。 消息面上，智谱于8月14日发布GLM-5.3模型，为GLM-5.2的迭代版本，基座模型参数规模维持在7530亿不变，能力跃升完全来自后训练。 尽管智谱方面宣称模型在多项测评中成绩有所提升，但市场期待的是一款更大参数旗舰模型，而非一次迭代优化。高盛评价GLM-5.3为“中国AI模型进展的又一重大跃升”，但仍维持中性评级。 定价压力是另一重影响因素。GLM-5.2的混合API价格较DeepSeek V4 Pro非高峰新价格仍高出2.2倍，GLM-5.3的API定价尚未确认，目前维持GLM-5.2价格不变。机构分析认为，因中期盈利可能波动，部分投资者在智谱即将公布业绩前不愿增加持仓。 MiniMax的困境同样面临业绩的不确定性，市场一方面聚焦MiniMax年化收入（ARR）的增长可持续性，另外，相较智谱持续投入B端市场的策略不同，MiniMax战略重心在C端、多模态、AI Coding等方面长期摇摆。 整体来看，智谱和MiniMax的股价走低是大模型行业竞争格局变动的缩影。从GLM-5.2发布至今，大模型行业几乎以“周更”节奏推进。Kimi K3在7月以2.8万亿参数规模引爆行业；8月第二周，Grok 4.6、DeepSeek V4 Pro、智谱GLM 5.3、Qwen3.8-27B密集发布，模型供给呈现爆炸式增长。 这一变化正直接冲击“大模型双雄”的估值逻辑。智谱和MiniMax上市之初，市场赋予其“国产大模型稀缺标的”的溢价，彼时港股尚无纯正的大模型标的，稀缺性构成了定价的核心支撑，投资者愿意为“唯一性”支付高昂溢价。 然而，当头部模型以周为单位更替、开源与闭源同步加速迭代，“稀缺”正在被“供给过剩”取代。且二级市场的可投资标的正在急剧扩容，OpenAI与Anthropic已向SEC递交IPO申请，月之暗面Kimi与阶跃星辰正在筹备港股上市，投资者的选择更加多元，资金将从被迫集中转为主动分散。 与此同时，定价权争夺日益激烈，智谱GLM系列凭借性能领先多次涨价的市场环境已经发生改变，海外巨头在开源模型冲击下开始在部分模型上落实降价策略，OpenAI将GPT-5.6 Luna API价格下调约80%，谷歌推出Gemini 3.7 Flash限时五折，Anthropic发布Claude Opus 5定价仅为Fable 5的一半。 国产模型则在告别“白菜价”时代，DeepSeek调价后，V4-Pro高峰时段每百万token（词元）输出价格自6元涨至27元。定价策略的分化意味着行业正从性价比转向性能优先，而性能第一又在模型快速迭代中近乎“一周一变”，投资人不愿再大笔押注单一标的。 当“周更”成为行业新常态，模型厂商需要证明自身具备不可取代的代际差优势，才有可能获得资本市场的投票。

2026-08-18: 2026年8月，广东多家售电公司相关负责人前往几家发电企业，追讨双方2025年底签订的线下合同“返利”款项，但谈判均未取得实质进展。 近日，他们在接受第一财经记者采访时称，有的电厂仅兑付今年1月的“返利”，2至7月累计数千万元“返利”一直拖欠未付，导致售电公司现金流承压，经营艰难。目前他们已聘请律师，不排除通过诉讼途径追回欠款。 广东某售电公司负责人王敏向记者透露，他们公司与多家发电企业签订的场外返利协议，全年后者应付给公司的返利总额就超过1亿元。结合 2025年广东全年市场化交易电量规模，多位受访人士做了粗略测算，2026年广东发电企业支付给售电公司的场外“返利”，规模或可达百亿元量级。 此次“返利”纠纷覆盖广东各类发电主体，包含央企、地方国企及民营电厂，波及大量民营售电公司。自今年5月起，多家售电公司已多次联合沟通，督促发电企业履行此前的场外“返利”约定。 “场内合规签约、场外价差返还” 此次场外返利纠纷的根源，要追溯至2025年末2026年度电力中长期长协集中签约窗口期。 2025年煤炭价格持续低位运行，火电发电成本下行、盈利空间充裕。结合当年新增火电、新能源机组集中投产，叠加宏观用电需求偏弱、能源价格低位的市场环境，行业普遍预判2026年电力供给宽松、电价持续走低，发电企业与工商业用电用户均预期次年电力现货均价将维持低位。 按照广东电力中长期交易规则，燃煤年度长协电价以0.453元/千瓦时为基准，允许上下浮动20%，场内合规签约最低限价为0.372元/千瓦时，市场主体无法在官方交易平台签订低于该限价的年度购电合约。 但行业彼时存在降本空间。比如，售电企业可以通过优化用户负荷曲线获取收益：即引导工商业用户错峰用电，将高峰高电价时段用电转移至深夜低谷低电价时段，赚取场内交易曲线收益，以此压低整体用电成本。 “通过负荷曲线优化，我们能把综合采购成本压至0.352元/千瓦时，低于场内最低限价。”广东某售电公司高管万刚向第一财经记者表示，这一成本水平维持较长一段时间，不少工商业用户因此持观望态度，迟迟不愿签约年度零售用电合同。 用户签约意愿不足，市场抢客竞争加剧，行业打响价格战。民营售电公司率先以低价抢夺客户，但下探空间有限；部分国有发电集团下属售电主体随后入局，终端实际成交电价一路下探至0.3元/千瓦时，远低于场内允许的签约下限。 受0.372元/千瓦时场内价格红线约束，交易平台内无法直接向用户降价让利。售电企业为兑现低价承诺、稳住客户资源，选择采用“场内合规签约、场外价差返还”的模式：场内按官方限价签订标准购售电合同，同时通过私下补充协议向用户兑付电费返利。为覆盖终端返利产生的成本缺口，售电企业同步与上游发电企业协商场外返佣。 初期仅民营电厂参与场外返利操作，国有电厂受内部财务、合规制度约束本持谨慎态度，但为完成年度电量签约指标、守住市场份额，最终也接受该模式。由此，市场形成稳定的三方交易闭环：发电企业向售电公司支付场外返利，售电公司截留少量收益后，将绝大部分返利补贴给终端用户。 在电价下行的普遍预期下，这套操作看似实现多方共赢：发电企业顺利锁定全年发电量，售电公司稳住客户资源，工商业用户获得低价用电权益。2025年底，广东绝大多数售电公司均以0.372元/千瓦时的场内限价，锁定了全年八成以上的中长期电量，并以同等价格与用户签约全年零售合同，场内交易本身无任何价差利润，盈利依赖场外“返利”模式。 整套交易架构中，售电企业充当资金流转的中间环节，不改变场内正规合同的权责关系，由发电企业通过售电公司间接完成终端价差“返利”。同时，售电公司与用户的补充协议明确约定，在收到电厂“返利”后，会向用户兑付“返利”。 根据受访者提供的场外补充协议，发电企业向售电企业支付的场外返利区间在0.04‑0.05元/千瓦时，售电企业会将其中八成以上兑付给终端用户。受访者称，根据2025年广东4500亿千瓦时的售电交易量测算，2026年电厂给售电企业和用电用户的返利，规模或可达百亿元量级。 但2月底，市场行情反转打破平衡。受国际地缘冲突影响，煤炭、天然气成本大幅抬升，火电盈利被挤压，广东现货电价持续走高，发电企业陆续停止兑付场外“返利”。售电公司一方面承担现货高价购电的亏损，另一方面拿不到约定返利，没法给用户按时履约，发售双方矛盾就此激化。 “返利”为何难兑现？ 李东是参与此次与发电企业协商回款的售电公司负责人。他向第一财经记者表示，双方协商的核心诉求是要求电厂履行场外“返利”补充协议，电厂长期拖欠款项已构成实质违约。“回款严重滞后。” 李东称，广东不少中小售电公司同样遭遇返利拖欠，但多数企业因协商周期长、人力成本高，选择观望。亦有售电公司高管向记者表示，自身虽也存在返利被拖欠情况，但基于现实条件等原因，暂未主动沟通追讨。 受访者提到，多数电厂已兑付1至4月“返利”，但4月之后的款项暂无明确兑付计划。他们还提出，各电厂履约进度存在差异：广东省属市属国有发电企业履约意愿较强、款项兑付推进较快；央企发电企业整体兑付节奏偏慢；民营电厂的履约意愿则介于省属市属国企电厂与央企电厂之间。 2月底市场迎来行情拐点。受国际地缘冲突影响，煤炭、天然气采购成本大幅上涨，火电发电成本抬升；叠加广东外贸订单回流拉动用电需求、新能源出力波动、机组集中检修等多重因素，广东电力现货价格大幅冲高。3至7月现货电价持续高位运行，市场出现批零倒挂，多数售电公司连续亏损。 根据广东零售市场规则，售电公司合规价差收益上限为0.012元/千瓦时。同时，不少中小售电企业年度长协锁量比例偏低，部分甚至未达到地方政策要求的80%，用电缺口只能在月度交易、现货市场高价补购，进一步放大亏损。 3 月底，广东现货电价从0.31元/千瓦时暴涨至0.678元/千瓦时；4 月部分时段现货电价突破1元/千瓦时，售电企业每采购一度现货电量，亏损超0.6元。 现货行情带动中长期月度批发价同步上行，记者获得的官方结算数据显示，4月广东电力月度中长期交易综合价0.37245元/千瓦时，5月升至0.48343元/千瓦时，6月回落至0.40134元/千瓦时。这3个月的月度电力批发综合价，均高于场内长协最低限价0.372元/千瓦时，售电公司场内购电已无盈利空间。 行情反转后，售电企业资金压力凸显。多名售电企业高管向记者表示，为了维护客户合作关系，公司此前已先行垫付部分用户返利，同时需按期向电网结算电费，资金持续流出，现金流濒临枯竭。 随着发电企业陆续停止向售电公司兑付场外返利，售电公司也无力继续向用户兑付场外返利。“这就形成了一个三角债。”万刚说。 记者获得的官方统计数据显示，5 月广东629家售电公司合计亏损超5亿元，平均单家企业账面亏损约80万元。但万刚补充道，该数值仅为购售电价差产生的账面亏损，并未计入企业垫付给用户的“返利”成本。 自5月起，亏损压力集中释放，多家售电公司联合向电厂追讨场外“返利”。 僵局待解 值得关注的是，行业监管部门出台新的行业管理文件，明确禁止场外“返利”行为。第一财经记者从相关渠道获得的监管部门近期出台的行业管理文件明确：不得以明显低于市场价格下限的超低价格抢占零售用户，以签订“阴阳合同”、线下返利等方式开展场外交易规避监管。 受访者称，这份新规成为部分电厂延迟、拒绝兑付存量“返利”的理由之一。李东介绍，协商过程中，电厂方面的一大顾虑即为场外协议存在合规风险。 “有的电厂还认为，我们签署的只是名义上的服务协议，实质属于虚假服务，从这一点来看，兑付依据并不充分。”王敏说。 发电企业方面也向记者表达了相似的现实困境：场外约定和现行交易规则存在冲突，还涉及监管核查、税务稽查、审计整改等多重隐患，发票、税务处理均存在现实障碍。 有业内人士认为，本次“返利”纠纷的诱因之一，是电力市场中长期与现货零售环节“双轨运行”的结构性矛盾：中长期交易设置行政化价格浮动区间，具备计划约束特征；现货、零售环节完全市场化。当市场供需形成的真实电价与政策限价出现落差，场内交易无法满足市场竞争需求，场外灰色交易便随之产生。 有曾参与广东电力交易市场设计的业内人士向记者分析称，此次事件同时暴露出两类市场主体的经营风控短板。一方面，不少售电公司采取单边押注电价下行的激进博弈思路，年度长协锁量、现货缺口采购未设置合理风险缓冲，行情反转后直接陷入大额亏损；另一方面，部分发电企业忽视合作信用管理，依赖口头、场外协议锁定年度电量，没有充分评估背后合规与履约风险。 风波之下，行业信用遭到侵蚀。受访人士感慨，新一轮年度长协签约周期日益临近，返利兑付僵局，已经在一定程度损耗市场各方的互信基础。“不知道明年用户是否还愿意跟我们合作。” 发电企业方面也向记者透露，面对问题，企业并未选择回避，内部多次召开专题会议，研究如何处置履约难题，希望在合规框架下探索可行方案。 有受访者认为，电力市场建设来之不易，此次“返利”风波的出现，恰恰给市场改革提供了反思窗口。记者从多方获悉，广东售电行业当前现状已经引起相关部门关注。 （文中王敏、李东、万刚均为化名）

2026-08-18: 国家统计局发布的最新数据显示，7月份多项经济指标数据出现回落，经济增长承压，出台新一轮稳增长政策的迫切性上升。 据新华社，国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议，强调扎实做好各项工作，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十五五”良好开局。 李强指出，锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展。 会议对重大工程项目建设、加快落实“六张网”建设实施方案、有力促进民间投资、加快新旧动能转换、抓好就业增收等方面作出部署。 图片来源：新华社 内需不足仍然突出 李强指出，今年以来，我国经济运行总体平稳、稳中有进，呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力。同时要清醒看到，当前内需不足问题仍然突出，一些行业企业困难增多，外部环境不确定性上升。 7月份，工业、消费、投资多领域经济指标放缓。7月全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月放缓0.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长0.6%，比上月回落0.4个百分点。 数据显示，1-7月全国固定资产投资累计同比下降6.7%，降幅较上半年累计扩大1个百分点。扣除房地产开发投资，投资同比下降3.7%，低于前值1个百分点。从季调后环比来看，7月投资下降1.42%，连续六个月为负，降幅略有收窄，显示投资动能持续放缓。 粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经分析，短期看，高温、暴雨等极端天气扰动工业生产、建筑施工和线下消费，财政资金对基建投资的拉动作用有待增强；但有效需求不足仍是重要原因，居民消费和企业投资意愿仍然偏弱。 罗志恒认为，7月经济数据反映出当前转型经济的两大核心特征：总量承压、结构分化。当供给足够强大，需求的弱势就是制约经济增长的核心因素。如果总需求迟迟没有提振，企业仍面临订单不足、价格竞争和盈利承压，结构性亮点就难以转化为更广泛的收入、就业和预期改善。因此，分化更多反映经济运行的结构特征，有效需求不足仍是当前经济面临的核心约束。 抓好重大工程项目建设 李强指出，今年是实施“十五五”规划的第一年，要从头抓紧推进规划落地实施，抓好重大工程项目建设，发挥好规划对各领域工作的引领推动作用。要着力保持经济平稳运行，坚持扩大内需这个战略基点，聚焦主要矛盾问题，抓住一些链条长、体量大的领域持续用力，进一步做强国内大循环，把内需潜力充分释放出来。 李强强调，加快落实“六张网”建设实施方案，创新投融资机制吸引社会资本。协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。加快各类政策资金使用进度，尽早形成实物工作量。有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 今年以来，“两重”项目建设扎实推进，以“六张网”为代表的现代化基础设施体系建设加快推进，相关领域投资保持良好增势。1-7月份，互联网和相关服务业投资同比增长41.3%，增速比上半年加快1.4个百分点；航空运输业投资增长15.7%，增速加快4.7个百分点；水上运输业投资增长16.2%；电力供应业投资增长16.0%。 规划建设“六张网”是“十五五”开局起步之年作出的重大部署，既能稳投资、扩内需，更是增动能、提效益、惠民生、保安全的有力抓手。国家发改委近日透露，突出多网协同、软硬协同、场景协同，抓紧细化落实具体方案，因地因业加快推进建设，加强资金要素保障，推动规划蓝图转化为群众身边实实在在、发挥作用的具体项目。 关于下阶段扩大有效投资，国家发改委表示，将统筹抓好“两重”建设，抓住三季度施工旺季，加快8000亿元新型政策性金融工具资金投放使用，加快专项债发行使用。提高民生类项目政府投资比重带动需求回升。推动“十五五”规划《纲要》提出的109项重大工程落地实施，做好项目谋划储备和要素保障。扎实推进“六张网”规划建设。完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制。充分发挥财政金融协同促内需专项资金作用，支持扩大民间投资。 加快新旧动能转换 从7月的经济数据来看，新动能增长较快，装备制造业、高技术制造业增加值增速均明显高于整体工业，人工智能、电子信息等产业保持较高景气。在投资总量下降的同时，高技术产业、知识产权产品等领域投资仍保持较快增长。 李强强调，要强化科技赋能，加快新旧动能转换，加大新兴支柱产业和未来产业培育支持力度，持续推动传统产业转型升级，夯实实体经济根基。 新旧动能转换是当前中国经济运行的一大特点。央行二季度例会已把“结构分化”列为继“供强需弱、外部冲击”后的第三重压力。 国家统计局新闻发言人王冠华17日在国务院新闻发布会上表示，我国经济运行正在发生诸多积极而深刻的变化，发展方式从传统的要素驱动加快转向创新驱动。具体体现在三个方面：含“新”量持续提升，新产业支撑作用增强；含“智”量持续提升，人工智能成为新旧动能转换的加速器；含“绿”量持续提升，绿色新动能加快培育。 她同时指出，产业的转型升级、新旧动能转换不是一个齐头并进的过程，发展节奏客观上必然有先有后、有快有慢，既要看到新动能加快成长、经济向新向优的积极一面，也要正视新旧增长动力接续仍需时间、部分领域面临着短期困难等现实问题。 罗志恒分析，新兴产业增速较快但体量相对有限，尚不足以完全对冲房地产、传统基建和部分传统制造业下行形成的压力。部分企业还面临需求不足、账款拖欠和资金周转压力。接下来，要加快财政支出和债券资金使用进度，适时推出增量政策，推动下半年经济平稳运行。

2026-08-18: “真正的神迹是在全然接纳生命无常之后，更加热爱生活、更加勇敢地投入每一个活着的瞬间。”复旦大学文学博士央金（陈娟玲）花了10年时间、40余次飞到喜马拉雅，才真正理解了这句话。她根据自己的经历写下魔幻超现实主义小说《幻山：一场喜马拉雅的心灵奇旅》，并于8月17日在上海书展正式发布。《幻山》的故事始于一场生死别离。植物学博士生陈羽央的父亲去世后，她体会到一种前所未有的痛苦。整理遗物时，她发现一张父亲在冈仁波齐的旧照片，为了解父亲的人生，她决定飞往喜马拉雅。在“世界屋脊”，陈羽央走过冰湖，听到冰裂的声音，那是一种从地下深处传来的时间的声音。她也站在海拔4900米的高山流石滩上，和一株塔黄对视，“用一生的默默积累，换来一次极致的、倾尽所有的表达，然后平静地甚至欣然地向死而生”。在绒布寺对面遥望珠穆朗玛峰时，陈羽央遇见独守寺庙33年的老喇嘛，感受到一种信仰的力量。央金说，书中出现的每一座山、每一条河、每一种植物她都亲眼见过。十年间，她从最初不知道寻找什么到慢慢明白，有些答案不在抵达的终点，而在行走本身。每一次翻越山口、每一次与植物对视、每一次在风雪中坐下来喘口气，都在不知不觉中改变着她。在写作《幻山》时，她决定跳出传统的藏地纪实，而用魔幻超现实主义小说表达，“在那片神秘土地上的感受，只有用魔幻的方式才能说清楚”。书展现场，《幻山》的展位设计成“微缩的喜马拉雅”，不仅陈列新书，也有艺术家根据小说创作的31幅原创艺术作品，包括漫山血色杜鹃、冈仁波齐转山长路、九色神鸟幻境、雪域神迹等。来自藏区妇女合作社的手工艺人向读者展示她们的各种手工编织，并现场制作祈福文创，吸引不少人排队。“是这些藏族女性教会我，什么是真正的坚强。”央金说。央金（陈娟玲）也是自然堂集团喜马拉雅首席文化官。她介绍，《幻山》的版税部分将捐赠上海市儿童基金会，设立“央金幻山·微光计划”，定向用于西藏大学助学金和复旦大学奖学金，支持在地女性教育与医疗，此后，公益资金还将每年持续投入，让阅读转成可持续的文化实践。从书写喜马拉雅到反哺喜马拉雅，对她来说，这本书完成了一次从文字到行动的闭环。《幻山：一场喜马拉雅的心灵奇旅》央金 著上海三联书店 2026年8月版

2026-08-18: 在开源模型“围剿”下冲刺IPO的前夜，Anthropic试图通过财务数据坚定资本市场的信心。 当地时间8月17日，据市场消息，Anthropic向投资者披露，截至7月底，公司年化营收运行率（ARR）已突破650亿美元，而在不久前，该公司对外披露2026年二季度营收超115亿美元。 最新的ARR数字较2025年底超90亿美元的水平增长逾七倍，较5月的470亿美元再增38%。 与OpenAI超65%收入来自C端订阅不同，Anthropic约75%-85%的收入来自企业级API调用。旗舰产品Claude Code是增长的核心变量，开发者可通过该工具让Claude读取代码库、修改文件、执行命令并完成长链条软件工程任务。模型调用从单次对话演变为持续运行、大量消耗Token的工作流，收入模式随之改变。 从商业化表现来看，截至2026年6月，34.4%的美国企业为Anthropic付费，首次超越OpenAI的32.3%。在企业LLM市场，Anthropic份额达32%，已超越OpenAI的25%。推理毛利率从一年前的38%升至70%-85%，二季度实现调整后营业利润转正，对于仍处大规模算力投入阶段的前沿模型公司而言，这是规模效应开始显现经营杠杆的关键信号。 据SemiAnalysis报告，二季度Anthropic预计实现约5.59亿美元的首笔营业利润，三季度预计GAAP口径下的EBIT将超过10亿美元（利润率约6%），同时年化经常性收入将从2025年底的约90亿美元攀升至逾600亿美元。利润率回升的原因主要源于Anthropic采用以API为核心、按使用量计费的模式，以及推理效率的显著提升，使得综合毛利率升至60%中段。 但与增长曲线伴随的是估值争议。市场预计Anthropic将于10月约2万亿美元估值上市，超过SpaceX6月创下的1.77万亿美元IPO纪录。但这一估值暂无净利润支撑，公司目前仅实现调整后营业利润转正，尚未产生真正净利润。 按2万亿美元市值、650亿美元年化收入计算，Anthropic市销率（PS）约30.8倍。作为参照，Snowflake的远期市销率约15倍，Palantir约35倍。Anthropic估值已处于高增长SaaS公司的上限区间，这意味着其收入增速必须长期维持在极高水平，任何放缓都可能触发重估。 另外，收入爆发的同时，模型厂商算力成本同步飙升。Anthropic已同意向SpaceX每月支付12.5亿美元以获取AI算力，直至2029年5月，年度算力账单将近150亿美元。另据市场消息，Anthropic承诺与谷歌签订五年期2000亿美元的云服务和芯片采购协议，自2027年起正式启动。 闭源领域有OpenAI等巨头的反击，开源模型也在以较高性价比侵蚀中低端市场，迫使头部闭源厂商陷入定价权争夺。作为前沿模型提供者，Anthropic需要在行业模型快速迭代与严格的部署安全审查之间取得平衡，维持客户群体的信任与留存。

2026-08-18: 上海市深化扫黑除恶专项斗争动员部署会8月17日召开。市委副书记、政法委书记朱忠明出席会议并讲话，强调要深入贯彻习近平总书记重要指示精神，按照中央决策部署和市委工作要求，深刻领会深化扫黑除恶专项斗争的重大意义，立足超大城市特点规律，聚焦涉黑涉恶违法犯罪新趋势，保持高压震慑态势，坚持重拳出击、露头就打，迅速掀起强大攻势，一体推进扫黑、除恶、治乱，以专项斗争实效坚定践行“两个维护”，为上海社会主义现代化建设保驾护航。 会议肯定了全市常态化开展扫黑除恶斗争以来取得的成效。会议指出，要紧密结合实际，坚持问题导向，高质量推进专项斗争各项工作。强化线索核查，全面排摸、认真核处、深挖细查涉黑涉恶线索，有力提升打击质效。强化依法严打，在依法严厉打击传统黑恶势力基础上，重点打击利用网络平台和“软暴力”手段有组织实施的黑恶犯罪，态度坚决、出手果断，严格依法、实事求是。强化“打伞破网”，进一步健全协同联动机制，逐案深挖“保护伞”，抓实日常监督，切实防微杜渐。强化常治长效，突出重点行业领域、重点区域部位防范整治，铲除黑恶势力滋生土壤。要坚持全市“一盘棋”，加强组织领导，严格责任落实，确保专项斗争有力有序、见行见效，推动人民群众安全感持续提升。 副市长、市公安局局长张亚宏主持。市高级法院院长贾宇、市检察院检察长陈勇出席。

2026-08-18: 8月18日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.08%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.25%，科创综指跌0.08%。 盘面上，医药商业、太空光伏、AI应用、金融科技概念股走弱；油气、存储器、工业金属、核电、CPO概念股走强。市场逾2800股下跌。 个股方面，N频准上市首日高开超488%，当前总市值达440亿元。 光大证券认为，当前流动性环境维持宽松，硬科技板块景气度持续向上，提振市场修复底气。但外部地缘因素、美联储加息预期等也仍存变数，叠加指数短期快速反弹后积累一定获利盘，短线市场或延续指数震荡、热点轮动格局。

2026-08-18: “智能体商业将在未来6-12个月迎来爆发。”8月17日，蚂蚁集团CEO韩歆毅在支付宝生态大会上作出了这样的判断。韩歆毅认为，随着智能体能力的上升，智能体将成为用户和商家之间的“新中介层”，一个以意图为核心的新商业正在成形。一方面，智能体会带来用户需求与商品之间新的匹配效率，大量过去不被关注的细碎需求被激活，带来市场总量的扩张。同时，智能体也会带来新的分工和价值分配，价值从“流量入口”向“理解深度”和“履约质量”迁移，这会带来商业机会的迸发。会上，支付宝发布首个全栈智能体商业底座，面向商家在智能体时代的经营，宣布旗下超级服务智能体“阿宝”已完成万余项服务AI化接入，服务跨端已支持5大手机品牌、16家主流车企，此外，支付宝发布首个智能体跨端互联AHA协议体系，联合千问、华为、OPPO、vivo、荣耀、比亚迪、吉利汽车等建立智能体互联生态。伴随着智能体的快速发展，支付厂商加快竞逐AI基建完善，支付宝将战局深入商家和智能体多端生态的同时，今年6月，微信支付也发布了AI专属卡并联合WorkBuddy测试AI支付能力。天使投资人、资深人工智能专家郭涛对记者分析，智能体支付能够帮助支付厂商跳出传统收单手续费内卷，通过AI智能体深度介入消费决策、商品筛选、比价下单等环节，让支付从后端工具前移到交易决策前端，掌握用户行为与场景话语权，是支付厂商构建下一代交易入口的关键抓手。但另一方面，智能体商业尚处于早期卡位阶段，远未到大规模商业化落地。此前，春节大战下阿里千问的免单、红包补贴曾带动支付宝AI付快速增长，补贴退潮后，智能体商业的价值真正迎来考验。支付宝AI付自2025年9月上线，今年2月，支付宝相继实现AI付笔数超1.2亿、AI付用户突破1亿，5月26日，支付宝AI支付3亿笔，此后支付宝AI付用户和笔数未再有数字更新。蚂蚁集团数字支付事业群联席总裁李佳佳曾在接受媒体采访时表示，3亿笔AI付交易覆盖了打车、外卖、AI购物等场景，主要靠用户需求而不是营销驱动。相比笔数，支付宝如今更关注留存率和接绑率等判定用户接受度的关键指标。如何在尝鲜期过后，让用户愿意稳定地使用AI服务和AI支付？这成为智能体商业下一阶段的关键问题。“要破掉A2A的墙。”阿里巴巴集团副总裁、千问事业部总裁吴嘉说。他相信新的终端会产生交互创新和新需求，但同时也认为，智能体商业的规模仍待成长，在这背后AI时代的供给形态需要创新，生态应该是开放的，模型能力仍待完善，同时也要避免智能体服务被广告化等问题。春节大战为智能体服务及支付带来“脉冲式行情”过后，郭涛表示，行业的中长期增长将由场景价值驱动，走向温和的渐进式扩容。智能体商业要真正实现规模化，商家端智能体要切实提高经营效率，智能体服务也要在用户端打磨出不可替代的使用价值，而非概念性交互，同时整套交易链路的风控、对账、售后体系需要配套成熟。“摆在支付厂商面前的挑战十分现实，若商家无法看到实际收益，参与意愿会快速下降。”智能体商业赛道的未来想象力足够大，但要让“爆发”从预言变为现实，行业要做的还有很多。

2026-08-18: 美联储货币政策正走到十字路口：联邦公开市场委员会（FOMC）对于是否需要加息以遏制通胀意见分裂，而美国总统特朗普则要求降息来刺激经济。在上月美联储会议纪要发布前夕，高盛认为，结合最新的经济数据，下月联邦公开市场委员会不会有足够多委员转向鹰派立场，不足以触发加息。美联储内部暗流涌动2026年2月以来，美国、以色列与伊朗的冲突大幅推高油价，当前美国通胀依旧显著高于美联储2%的目标。美联储理事克里斯托弗·沃勒与莉萨·库克近期表态：除非通胀快速降温，否则将支持加息。好在，最新出炉的数据似乎印证了通胀正在降温的情景，上周公布的7月美国生产者物价PPI环比意外持平，7月消费者物价指数CPI也好于预期，而6月CPI环比已经出现回落。市场已经对这类消息作出反应：7月超预期就业损失、CPI/PPI 通胀弱于预期的数据公布后，交易员大幅下调9月议息会议加息的押注。不过定价依然显示，年底前美联储加息概率超过90%。上周四，里士满联储主席托马斯·巴尔金表示：“许多人认为当前利率水平仍具备足够限制性，足以推动通胀回落。”他称，本轮通胀加速很大一部分来自外部冲击，例如关税抬升、油价走高以及人工智能投资热潮，这些因素 “在某个时点终将消退”。巴尔金认为，金融市场与公众已经关注到近期物价压力放缓，即便通胀已经连续五年高于目标，也降低了加息的必要性。“新闻头条越多出现‘通胀正在回落’的表述，越有助于锚定公众通胀预期。”他如是说。诚然，即便物价读数向好，也不足以安抚鹰派加息阵营。核心担忧在于，连续五年通胀超标，可能触发通胀预期脱锚，未来治理通胀的代价会更高昂。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克提出疑问：“问题在于，我们需要以多快速度实现 2% 通胀目标？我们或许最终能达成，但如果还要再花三四年，这可以接受吗？”下月议息会议结束时，美联储官员将更新点阵图与经济预测。截至6月中旬，多数官员认为，美联储锚定目标的核心个人消费支出 （PCE）物价指数，2027年末将落在2.2%-2.5%区间。要达成2027年末这一通胀区间，沃什的同僚中仅有半数认为今年至少需要加息25个基点；其余官员中，除一人之外，都认为维持利率不变是合适选择。与此同时，美国总统特朗普持续呼吁大幅降息，并指责沃什那些 “敌对”同僚阻挠降息。随着11月美国中期选举临近，高昂的生活成本仍是特朗普的政治软肋。美国总统2024年胜选的部分竞选承诺就是压低物价。沃什本人则对政策计划保持沉默，拒绝给出任何政策前瞻指引。目前几乎没有数据支持特朗普想要的降息；而加息与否，也越来越不完全取决于经济指标，更多取决于决策者对公众通胀预期风险的主观判断。美联储担忧：通胀高于2%目标拖得越久，公众越容易丧失对通胀目标的信任，反过来推高物价，抗通胀的成本将进一步抬升。高盛：通胀逐步回落概率更高本周美联储将发布7月会议纪要，外界将从中寻找潜在政策前景的线索。9 月议息会议前，美联储将拿到两项关键数据：美联储偏好的通胀指标 ——7 月个人消费支出 PCE 数据（6 月读数为 3.7%），以及最新就业报告。此前高盛集团副董事长、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Rob Kaplan）曾预计，如果通胀持续高企，美联储可能最早需要在9月加息。如今，这家华尔街大行改变了主意。高盛首席经济学家扬・哈祖斯（Jan Hatzius）上周日撰文指出：7 月零售销售下滑，受能源价格高企拖累，美国消费者仍将承压。考虑到霍尔木兹海峡航运持续扰动推高汽油价格影响，美国下半年消费支出增速将放缓至 1%‑1.5%。哈祖斯称，2026年上半年消费的部分韧性来自退税。尽管股市走强会带来温和正向的财富效应，但他预计下半年经济活动仍将低于潜在产出水平。就业数据同样佐证上述判断：7月就业底层趋势仅新增5000个岗位，远低于每月5万的盈亏平衡阈值；薪资增长疲弱，与 “劳动力市场持续收紧”的论调相悖。不过，通胀数据才是支撑该判断最核心依据。美联储偏好的通胀指标 —— PCE物价指数7月环比有望录得0.2%。哈祖斯预计，关税、能源等临时性通胀驱动因素迟早会消退；核心PCE 年化通胀将在2027年回落至2%目标。随着今年时间推移，通胀进一步改善的可能性要高于再度恶化。因此，市场对联邦基金利率的定价过于鹰派。高盛认为，在9月议息会议前，联邦公开市场委员会不会有足够多委员转向鹰派立场，不足以触发加息。除非即将公布的8月经济数据出现意外的剧烈异动，否则美联储将维持利率不变。

2026-08-18: 【财经日历】 财报发布：百度、爱奇艺 ►►国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议。李强指出，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，在各方面共同努力下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力。同时要清醒看到，当前内需不足问题仍然突出，一些行业企业困难增多，外部环境不确定性上升。要锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展。 李强强调，今年是实施“十五五”规划的第一年，要从头抓紧推进规划落地实施，抓好重大工程项目建设，发挥好规划对各领域工作的引领推动作用。要着力保持经济平稳运行，坚持扩大内需这个战略基点，聚焦主要矛盾问题，抓住一些链条长、体量大的领域持续用力，进一步做强国内大循环，把内需潜力充分释放出来。加快落实“六张网”建设实施方案，创新投融资机制吸引社会资本。协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。加快各类政策资金使用进度，尽早形成实物工作量。有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。积极稳外需，拓展国际经贸互利合作空间，促进贸易平衡发展。要强化科技赋能，加快新旧动能转换，加大新兴支柱产业和未来产业培育支持力度，持续推动传统产业转型升级，夯实实体经济根基。要扎实做好保障和改善民生工作，抓好就业增收，提升公共服务水平，加强受灾群众基本生活保障和灾后重建，坚决守牢不发生规模性返贫致贫的底线，不断增进民生福祉。要更好统筹发展和安全，做好风险化解、防灾减灾、安全生产等工作，促进高质量发展和高水平安全良性互动。 ►►8月14日，国家发展改革委党组成员、副主任岳修虎同志主持召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。部分省份发展改革委负责同志，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行负责同志，国家发展改革委各有关司局负责同志参加会议。下一步，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务院决策部署，积极会同有关方面，进一步加快推进2026年新型政策性金融工具各项工作。 ►►国家发改委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》。其中提出，2030年，国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里，天然气储备规模持续增长，占全国消费比重超过13%，液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年，二氧化碳捕集与封存/二氧化碳捕集利用与封存（CCS/CCUS）年注入二氧化碳达1000万吨。 ►►据央视新闻，当地时间8月17日，美国总统特朗普表示，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录。此外他还表示，伊朗想要达成协议，但“不会达成我认为必要的那种协议”。 ►►当地时间周一，美股全线下挫，截至收盘，道指跌0.51%，纳指跌0.32%，标普500指数跌0.52%。 明星科技股全线下挫，微软、Meta跌超3%。 存储芯片标的表现不俗，闪迪大涨8.88%，西部数据涨5.35%，美光科技涨4.13%，SK海力士涨3.04%，希捷科技涨2.19%。光通信板块走强，Lumentum、康宁均涨超4%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.37%，拼多多涨2.54%，阿里巴巴涨0.73%，百度涨0.43%，网易跌0.58%，京东跌1.93%。 ►►日韩股市开盘，日经225指数跌0.54%，韩国KOSPI指数涨2.15%。 3连板共进股份：800G高速交换机产品主要客户为国内品牌商 其收入占主营业务收入比例较小 聚和材料：空白掩模版标的公司国内生产基地尚在建设中 短期内不会对公司业绩产生较大影响 ​宇树科技：将于8月19日在科创板上市 瑞丰高材：拟4亿元—5亿元取得觅拓新材不低于51%股权 丰原药业：公司实控人拟变更为蚌埠市国资委 骏鼎达：终止收购富的旺旺实业公司51%股权 大恒科技：拟1.11亿元受让中石光芯5%股权 为切入光芯片领域提供支撑 华阳集团：控股股东筹划公司控制权变更事项 18日起停牌 睿创微纳：上半年净利润同比增长258.78% 拟10派5元 澄星股份：上半年净利润1.18亿元 同比增长533.75% 融捷股份：上半年净利润10.02亿元 同比增长1076.14% 光库科技：上半年净利润1.48亿元 同比增长186.09% 孚日股份：电解液添加剂业务量价齐升 上半年净利润同比增长64.01% 中材科技：上半年净利润12.08亿元 同比增长20.93% 多氟多：上半年净利润5.12亿元 同比增长897.19% 芯原股份：上半年净亏损6.12亿元 1月1日至8月17日新签订单增长至151.42亿元 神州数码：拟2亿元至4亿元回购股份 深博信投：市场内部轮动加剧，关注业绩兑现及高低切逻辑。 国泰海通：投资者均衡配置的同时，应聚焦业绩确定性强的真龙头品种。 博星证券：科技赛道中期业绩强，金秋行情或看高一线。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-08-18: 2026年8月，某AI软件上线酒店住宿类AI推荐功能，对每笔成交订单抽取约12%佣金。在此之前，该软件一直以“帮你找到最优选项”作为核心产品承诺。这两个事实放在一起，构成了一个值得整个行业警醒的信号：AI大模型正在重走互联网平台“以信任换收益”的老路，而且走得更快、更彻底。这不是危言耸听。这是一个正在发生中的结构性风险。一、核心矛盾：人格化信任与商业逐利的天然冲突要理解这件事的严重性，先要厘清一个关键概念：用户对AI推荐的信任，和用户对搜索引擎的信任，是两种完全不同的信任。搜索引擎给你结果，你自己判断、自己选择。平台知道你会怀疑竞价排名，你也会用比价软件、竞品App做制衡。这是工具性信任，你知道工具可能不完美，但你知道自己有纠偏手段。AI推荐不同。用户把AI当作“懂行的朋友”，把自己懒得比较、不知道怎么选的事情，交给AI拍板。这种信任，是人格化的，是近乎无条件的。用户在内心深处，已经把“AI帮我选”等同于“我不用操心了”。这正是AI推荐服务的商业价值所在。但也正是这一点，让问题变得严重。当AI的收入模式和用户交易金额挂钩，推荐排序和商业利益之间的结构性倾斜将难以避免。佣金比例越高，推荐更贵选项的利润空间越大；平台独占特定商家资源，非合作方被排除在推荐范围之外。这是写在商业逻辑里的，不是企业选择的问题。企业声誉约束和法律风险只能在边际上约束，无法从根本消除这种结构性激励。更关键的是，这种倾斜不会表现为“明着选贵的”。它发生在算法黑箱里，用户看不见，外部查不出。一旦AI推荐服务建立了与交易额挂钩的商业模式，用户实际上无从判断推荐结果的客观性，信任基础将从根本上被动摇。二、风险升级：AI商业模式透支信任的危害远超传统互联网有人会说，互联网平台早就存在竞价排名、佣金抽成，为什么AI的问题更值得关注？答案在于：互联网平台的问题是“我知道你在赚我的钱，但我还能选”。AI推荐的问题是“我不知道你在赚谁的钱，而且我已经无法选”。这个差异，来自两种信任机制的本质不同。互联网平台赚的是“人算不过来”的钱。消费者处理信息的能力有物理上限，翻三页就不想看了，看十个选项就眼花了，平台据此卖坑位费和竞价排名。这个逻辑虽然不光彩，但它建立在用户知道自己信息处理能力有限、主动让渡部分选择权的基础上。用户是清醒的消费者。AI Agent击穿了这个前提。AI没有生物算力边界，没有耐心阈值，毫秒级可跨平台遍历数千选项。它本应是平台经济的“降维打击”，让竞价排名和坑位费失去意义，让消费者第一次真正拥有“全量选项”。但如果AI平台转身成为新的“过路费收取者”，它非但没有打破旧秩序，反而将旧逻辑平移到了一个信任烈度更高、纠偏手段更少的场景中。平台竞价排名，你知道它是广告；AI商业推荐，你不知道它是商业推荐。传统平台损害的是你的知情权，AI推荐损害的是你做出判断的能力本身。这才是核心问题所在。三、全局影响：信任透支制约AI产业长远竞争格局在全球AI竞争背景下，这个问题的紧迫性被进一步放大。中国在人工智能领域的竞争战略，选择了一条以应用落地为核心的道路。庞大的用户基数、丰富的场景、快速的产品迭代能力，是中国AI最重要的竞争优势。这个优势，建立在一个前提之上：用户愿意用AI。而信任，是用户愿意用AI的心理前提。一旦用户普遍意识到AI推荐存在系统性利益倾斜，信任损耗将直接转化为使用深度的收缩。更难修复的是，这种信任损耗一旦形成用户共识，将具有不可逆性。用户对AI推荐失去信任，不会倒退回“更可信的传统搜索”，而是会停留在“什么都不信”的观望状态。这个心理门槛一旦竖起来，会延缓整个AI应用生态的渗透速度。在AI竞争的大框架下，这不是可以忽视的小问题。中国AI的先发优势，建立在用户基数和应用场景之上，也建立在用户对AI工具的使用习惯和信任积累之上。这个信任一旦透支，优势就是账面资产，不是真实壁垒。四、监管困境：现有法规适配不足，存在执行模糊地带对于这个问题是否需要专项立法，答案不是非此即彼的。《电子商务法》第十八条、第四十条，《广告法》第十四条，《消费者权益保护法》第八条、第二十条，对平台推荐的信息披露、消费者知情权和选择权已有原则性规定，并非法律真空。但客观而言，这些法律在制定时，没有预见到AI推荐服务的特殊信任机制。AI推荐是否属于“广告”，现有法规界定不清；“基于用户特征推荐”的豁免条款，是否适用于佣金驱动的排序干预，缺乏细则解释。执行标准模糊，监管无从下手。所以，准确地说，这不是“无法可依”，而是“有法难依”和“有法未细”。关键在于，需要有面向AI推荐场景的适用解释出台，明确执行标准和监管边界。在那之前，行业协会的自律标准，可能是更务实的起点AI可以赚钱，也应当赚钱。问题从来不在于AI能不能有商业模式，而在于这个模式是否透明、是否可审计、是否给了用户真正的选择权。互联网平台用二十年时间，证明了“以垄断换收益”的路径可以走通，也证明了这条路径走到尽头时，行业会付出多大的信任代价。AI大模型站在一个十字路口：它有机会走得不一样，也有足够的诱惑重蹈覆辙。第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-08-18: 盘后数据显示，8月17日龙虎榜中，共35只个股出现了机构的身影，有16只股票呈现机构净买入，19只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是兴森科技、通富微电、苏州天脉，净买入金额分别是2.61亿元、1.74亿元、1.16亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是杰瑞股份、海容冷链、聚和材料，净卖出金额分别是1.06亿元、9288万元、8690万元。

2026-08-18: 8月17日，A股主要指数集体反弹，上证指数单日大涨，将年内回报拉回正数。至此，8月以来11个交易日中，上证指数已录得8日上涨，市场正从7月科技赛道的大幅震荡中稳步修复。 市场回暖带动基金端同步“回血”。数据显示，本月超八成主动权益基金收获正收益，43只产品涨幅超25%，更有89只基金净值创下成立以来历史新高。不过，亮眼者不再是清一色的科技主题，而是医药、周期、均衡配置等多元类型产品接力走强，市场热点正向更广阔的领域扩散。 对于当前市场主线演绎，长城基金高级宏观策略研究员汪立告诉第一财经，科技主线内部继续分化，非科技方向承接再平衡资金，是近来最清晰的主线变化。目前科技融资盘筹码出清已较为充分，股价对盈利改善的敏感度正逐步回升，科技主线有望迎来反攻机会。 恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟则提醒，指数在近期迎来一定的反弹后，后续上行空间仍然可期，但也需注意快速反弹后的回调。A股市场后续将继续呈现结构性轮动特征，成长和低位防御板块之间的轮动或将加快。 急跌后的修复 8月17日，A股三大指数全线强劲反弹，上证指数单日上涨1.41%，年内回报由此翻红至0.35%。创业板指、深证成指表现更为亮眼，分别上涨3.14%、2.44%。市场交投情绪同步回暖，日均成交重回2.4万亿元上方，市场赚钱效应有所升温。 本轮反弹并非单日脉冲式行情。告别7月科技赛道的极致震荡，8月A股整体走出震荡修复的回暖态势。在本月以来的11个交易日中，上证指数有8个交易日实现上涨，月内累计涨幅达到3.92%。伴随大盘企稳回升，多只基金净值迎来同步“回血”。 Wind数据显示，截至8月16日，在已有数据的4925只主动权益基金中（包括灵活配置型、普通股票型、偏股混合型及平衡混合型基金；仅计算初始基金，下同）中，有4021只本月以来实现上涨，占比超过八成。 其中，43只产品月内涨幅超过25%。首先仍是锐度较高的科技型基金，汇丰晋信科技先锋、方正富邦科技创新A、信澳业绩驱动A、浦银数字经济A等区间涨幅均超过31%。而就在7月，上述产品曾录得40%以上的单月跌幅。急跌急涨之间，赛道高波动特征尽显。 不过，本轮反弹的看点远不止于此。与此前AI单一赛道独舞不同，市场资金正跳出单一抱团模式，投资热点加速向外扩散。 剔除今年成立的新产品，有89只主动权益产品的复权单位净值，在本月创下自成立以来的历史新高。这批创新高的基金，横跨了医药、周期等主题型产品，也有均衡配置型产品。市场赚钱维度全面拓宽，AI不再是唯一的“通关密码”。 医药板块成为本轮行情的核心亮点之一。招商品质成长A本月累计涨幅超过26%，前十三大重仓股均为医药生物板块个股。而该产品上半年回报仅为3.18%，这一表现使该产品年内回报增至35.55%。此外，永赢医药健康A等多只明显带着“医药”特征的产品，区间涨幅超过15%。 在这一轮的股市颠簸下，更有部分产品借此完成了从亏损到两位数回报的逆转。例如财通医药健康A上半年的年内涨幅为-3.39%，截至8月16日年内回报已大幅回升至18.8%；东兴医药生物量化选股A同样实现扭亏为盈，年内收益从上半年的-2.4%攀升至13.64%。 除主题赛道基金外，擅长逆势布局的周期型选手同样脱颖而出。万家宏观择时多策略A上半年回报为14.89%，在7月科技股深度调整的市场环境中逆势上涨超15%，8月以来再度收获超10%的正向回报，多重行情下持续兑现收益，目前产品年内总收益已突破46%。 “极致的分化往往孕育均值的回归。当资金高度集中于单一赛道、市场情绪被趋势裹挟之际，我们反而看到了另一侧的历史性机遇。”该产品的基金经理黄海在二季报中的这句话，恰是这批“创新高基金”的底层注脚。 市场格局有何变化 “当前市场流动性冲击基本结束，随着稳市力量支持，A股市场或步入指数整体震荡偏向上，行业轮动修复格局。”前述招商基金投研人士对第一财经分析称，结构上，高股息与大金融的防御属性、创新药的避险轮动或阶段延续。 在他看来，科技中期产业趋势仍强劲，但上行空间的打开需要增量产业增长持续催化。此外，近期科技成长板块的震荡走势，反映出资金存在分歧，但更有利于科技方向走出扎实底部行情。 谈及近期持续走强的医药板块，汪立认为，该板块尤其是创新药与CXO链条的表现相对更有持续性。“核心并不在于短期涨跌弹性，而在于其同时具备拥挤度不高、中报业绩可见度较好、政策与出海逻辑仍然成立等多重条件，因此或更容易承接自高波动成长回流的资金。”他说。 站在当前时点，多家机构对后市行情保持积极预期。汪立判断，市场有望迎来“金秋行情”，后续大概率继续运行于震荡修复格局，结构性机会仍在，但对标的质量的要求进一步上升。 他给出两个关键观察维度：短期修复动能仍存，主要来自外部紧缩预期缓和、国内政策取向偏积极以及场内资金尚未退潮；而中期能否抬升运行中枢，取决于企业盈利能否在中报及后续报告期给出趋势性改善，以及财政与货币协同能否有效带动信用扩张。 龙江伟对第一财经表示，随着中报业绩集中披露窗口临近，市场或将更加聚焦于业绩主线的结构性机会。短期来看，政策暖风与盈利修复为市场提供支撑，但外部不确定性仍会形成扰动。中期而言，随着增量政策落地与外部风险消化，市场有望在震荡中延续修复态势。 “在经过7月的深度调整后，市场将焦点重新聚焦于资本开支叙事，科技板块逐步迎来修复。长期来看，AI产业仍处于投资扩张阶段，目前未看到放缓迹象。”他分析称，当前科技板块波动较大、板块间轮动加快，但相关公司的中长期发展前景依然广阔。 在产业层面，中信保诚基金人士则观察到，近期半导体零部件作为行业上行周期的弹性品种，受到许多投资者的关注，其海外供给瓶颈与国产渗透有望形成共振逻辑，国产半导体零部件板块有望率先释放业绩弹性。 他进一步表示，在全球资本重构与资产再定价的背景下，中国资本市场或正由“市场红利”向“创新红利”驱动的估值调整，境外投资者可能正逐步将中国资产纳入长期配置框架，硬科技与高端制造领域有望成为市场持续关注的重点方向。 结合当前市场表现，汪立建议，投资者可减少对科技板块中高拥挤环节的关注，或可更多关注更接近业绩与现金流验证的核心资产；而红利与部分低估值板块，追求对冲总量修复不及预期的尾部风险，而非作为进攻弹性来源。

2026-08-18: 截至当地时间16日上午，在比利时东部，一场火灾的过火面积在24小时内增加了一倍，达到约3000公顷。 这场野火14日在靠近德国边境的一个自然保护区开始烧起，后迅速蔓延。根据欧洲森林火灾信息系统数据显示，此次火灾过火面积为该国有记录以来最大规模的野火。 据报道，当前仍有50多名消防员和应急人员在靠近德国边境的自然保护区彻夜奋战，试图阻止山火蔓延。消防人员表示，他们主要依靠飞机来控制火势，来自多个欧洲国家的增援力量也已陆续抵达。 实际上，整个夏季，欧洲各地都在与山火搏斗。期间热浪与干旱频发，克罗地亚、法国、德国、希腊和西班牙等地的大火迫使数千人撤离。16日，法国消防员还在继续扑救多起山火，其中包括另一场正逼近比利时边境的火灾。 对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，该类救火首选是灭火飞机：在许多情况下，地面消防力量因地形限制根本无法有效作业，飞机可以快速、精准地将大量水或阻燃剂投放到火线。 “但是欧盟目前如果想要大规模使用灭火飞机，其空中消防力量及其储备并不足。可以看到，此前在法国波尔多大火期间，欧盟向法国调配的灭火飞机也有限。这也是在气候变化挑战下，欧盟应当着重思考的领域，不能把所有政治议程都放到减排减碳上，也要重视应对气候灾害的能力建设。”他表示。 德法比火灾蔓延 当前，大火在德比和比法边境蔓延。 比利时瓦隆大区内的森林保护区拥有大片泥炭地和松树林，因长期高温天气变得干燥，极易引发野火。而比利时近期遭遇高温天气，14日部分地区最高气温达到37摄氏度。 该地区曾在1911年类似的炎热干旱时期遭受过严重的山火。此次是自那时以来比利时发生的最大规模山火，目前尚无房屋受损，但两个村庄的居民已被疏散，政府表示火势仍未得到控制。 柏林自由大学现代中国学院客座研究员史世伟教授对第一财经记者表示，目前有欧洲科学家认为，在应对气候变化方面，未来应当在欧洲种植不那么易燃的树种，“不过近期的事件确是欧盟应对不足的一种表现。” 来自德国和卢森堡的消防人员也被派往火灾现场协助控制火势，当地农民也参与了灭火行动。在边境另一侧的德国，应急部门在扑救许尔特根森林火灾方面取得了重大进展；该火灾曾于14日迫使当地居民撤离。 在法国，当地政府表示，尽管仍在努力扑灭西南部朗德地区的大规模火灾，但昨夜未出现火势大幅反弹的情况。郎德森林是法国西部面积最大的森林，自13日以来，已有超过1700公顷土地被烧毁，其中大部分为松树林。目前有550名消防员在现场扑救，并有军方人员及六架灭火飞机提供协助。火势仍未得到控制。 在希腊，消防人员已连续第二天在斯基罗斯岛的一处森林扑救火灾。西班牙阿拉贡地区政府则部署了该地区历史上规模最大的灭火力量，同时法国的增援部队也即将抵达，协助控制一场威胁到一座千年修道院的山火。这场火灾于一周多前在西班牙韦斯卡省爆发，目前仍在蔓延，过火面积已达16600公顷。大风天气导致火势进一步扩散，给控制火情的工作带来了阻碍。 灭火飞机前来支援 15日，比利时已启动欧盟民事保护机制，请求支援。欧盟派出3架直升机和2架灭火飞机协助灭火，这些救援飞机来自瑞典、荷兰和捷克。 灭火飞机投入作业后，可以反复从附近的湖泊取水灭火。负责防灾与危机管理的欧盟委员拉比卜（Hadja Lahbib）表示，德国和挪威也可能提供空中支援。 赵永升对记者表示，这种程度的超大规模野火只能依靠灭火飞机进行消除，否则消防员根本不可能从地面进入火场前线，更不要提近距离灭火。 他对记者举例称，法国在2026年7月首次动用空客的一款军用运输机灭火，能携带20吨阻燃剂，是普通消防飞机的3倍。 “由于欧盟单一国家难以独自应对日益严峻的火情，欧盟此前建立了协同机制。”他介绍称，欧盟建立的“欧盟民事保护机制”可以对灭火飞机和直升机进行统一协调，当前有22架飞机和5架直升机组成的机队，而且计划到2028年再增加18架新飞机。 “不过考虑到当前气候变化导致的极端高温，南欧很多国家都在夏季同时出现大规模野火，欧盟的这种储备能力还是有欠缺的。”赵永升说，此外，灭火飞行是专业工种，需要在此方面进行梯队建设，而且目前欧盟还存在现有机队老化等问题：以法国为例，法国现有12架灭火飞机中，只有7架能正常执行任务。

2026-08-18: 8月17日晚，海信家电（000921.SZ，00921.HK）公布中期业绩，2026年上半年实现收入467.65亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下滑20.16%。此外，海信家电公告，殷必彤因工作安排调整原因申请辞去公司职工董事等职务，辞职后将不在海信家电担任职务。这意味着这位去年加盟海信的原美的“老将”不再执掌海信空调业务。空调业务管理岗调整第一财经记者从多位业内人士处了解到，海信家电的母公司海信集团控股股份有限公司（简称“海信集团”）近日宣布，海信集团总裁于芝涛兼任海信空气事业部总裁，直接管理海信空调业务。殷必彤之前曾在美的集团（000333.SZ）工作23年，曾任美的集团董事、高级副总裁、家用空调事业部总裁，2022年末辞去在美的集团的全部职务。2025年5月，海信家电将家用空调、中央空调（商用空调）业务整合为海信空气产业板块，聘任殷必彤为海信空气事业部总裁，他还兼任海信空气事业部国内营销中心总经理；同年7月，殷必彤当选海信家电的职工代表董事。海信家电公告还透露，张文强当天被选举为海信家电的新任职工代表董事。张文强现为海信家电控股子公司青岛海信博世空调系统有限公司（原青岛海信日立空调系统有限公司）总经理助理、副总工程师、开发中心主任及海外事业部总经理。暖通空调（空气产业）现为海信家电最大的业务板块。2025年，海信暖通空调业务收入达388.29亿元，同比减少3.61%，占海信家电整体收入的44.16%。在殷必彤加盟前，海信的家用空调、中央空调业务各自为政，在国内家用空调市场的份额受到小米、奥克斯等挤压，与美的、格力、海尔差距明显。‌‌‌海信曾想通过引入殷必彤，借鉴美的经验，推进空气产业的研产销协同。2026年3月，殷必彤对外发布了海信空气产业“三步走”战略愿景，计划2026-2027年夯实基础、2028-2029年并跑相持，目标是2031年进入全球空气产业第一梯队。不过，受综合行业环境等因素影响，海信空气产业去年收入下滑，今年上半年继续承压。海信家电的半年报显示，2026年上半年，海信暖通空调主营业务收入为223.53亿元，同比减少5.66%；毛利率为24.24%，同比减少2.88个百分点。一位接近海信的业内人士告诉记者，海信集团已于上周四、周五左右发了内部信公布人事变动。“目前空调行业竞争激烈，海信家用空调、商用空调业务去年整合以来，专业化的深度还不够。空气产业是海信集团最有潜力的业务板块之一，集团总裁兼任空气事业部总裁，预计将有助于海信空调业务整合更多集团资源来发展壮大。”上述人士认为。外部经理人遭遇“水土不服”？海信与海尔、美的、格力相比，主要差距在空调业务领域，美的、格力的暖通空调业务去年收入规模均达千亿元级别，海尔空调去年收入超500亿元。上述人士说，目前海信空气产业有海信、科龙、约克、日立、璀璨五个品牌，组织架构正在做调整，一些市场职能拆分到各产品部门，进一步突出专业化和以用户为中心的导向。一位区域连锁负责人也向记者表示，海信选择这个时间点做人事调整，估计是相关业务有业绩压力。殷必彤在空调行业里有相当的影响力，但个人风格与企业之间还有适配的问题。产业在线的数据显示，2026年上半年，中国家用空调行业在存量竞争深化、全球需求放缓、成本高位运行的多重压力下进入深度调整期。上半年中国家用空调内销6282.2万台，同比下滑5.6%；出口5270.3万台，同比下滑6.8%。气候、库存、经济、政策周期错配是核心影响因素，地缘冲突与各国政策差异放大了市场不确定性。“海信曾想通过引入殷必彤，借鉴美的空调的经验”，一位业内资深人士向记者分析说，但是现在环境已经有三个方面的不同，一是美的空调业务当年快速发展起来，是吃到了房地产市场高潮的红利，现在市场环境不同了；二是海信和美的体制、机制和企业文化不同；三是空调市场的渠道结构不同，以前以线下为主、线上为辅，现在线上为主、线下为辅。“改变目前行业内卷的状况需要变革，而变革会带来风险。”“有人说殷必彤在海信空气产业遇到水土不服的问题，不宜这样简单论断。”北京紫檀洞见数据有限公司COO彭煜认为，海信希望空调业务也能像其黑电业务那样跻身行业第一梯队。美的空调业务曾大刀阔斧改革，实现对格力空调业务的追赶，海信空调也想复制这一过程。但产业环境已发生变化，在2025~2026年中国经济和消费呈现K型分化走势的情况下，殷必彤要完全达到海信期望的目标，恐怕还需要更多时间。

2026-08-18: 当前，我国正加速前瞻布局未来产业，打造梯次协同、全域联动的产业发展新格局。 中国电子信息产业发展研究院副院长刘明达17日在未来产业大会新闻发布会上表示，我国未来产业发展呈现良好势头，整体竞争力跻身全球第一梯队，越来越多领域实现并跑、领跑。 刘明达表示，人工智能等前沿技术加速从实验室走向规模化应用，全球各国纷纷加强战略布局，抢占关键赛道，竞争日趋激烈，对我国来说培育发展未来产业既是抢占科技和产业制高点，把握发展主动权的战略选择，也是发展新质生产力，建设现代化产业体系的必然要求，更是提高人民生活品质、促进人的全面发展和社会全面进步的重要支撑。 日前召开的中共中央政治局会议在部署下半年经济工作时明确，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。 党的二十届四中全会提出，要探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，明确了“十五五”时期我国未来产业发展的主攻方向。 “十五五”规划纲要部署依托科教资源优势突出、产业基础雄厚地区建设一批未来产业先导区。工业和信息化部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大发展方向。 第一财经记者从发布会上获悉，中国电子信息产业发展研究院、成都市经济和信息化局共同主办的未来产业大会，将于2026年8月26日~27日在四川省成都市召开。 “大会主要目的是搭建国家级政、产、学、研、用、金一体化协同平台，打通政策研讨、技术前瞻、产业融合、金融赋能、创新落地全链条，集中促成一批前沿技术项目签约落地，系统总结可复制、可推广的未来产业培育模式。”刘明达说。 大会将全面覆盖未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大核心赛道，围绕细分领域发展需求，通过发展标志性创新产品，开展高端专题研讨，组织产业链供需洽谈等多元形式，精准连接产业链的上下游资源，靶向破解关键技术瓶颈、产业配套短板等突出问题，全方位赋能未来产业的高质量发展。 此外，大会将投融资对接作为核心服务模块，精准匹配成都未来产业发展的资本需求，通过举办专项的投融资交流活动，汇聚顶尖创投基金等优势资本力量，搭建资本与技术项目的精准对接桥梁，为未来产业创新发展、企业成长壮大提供充足的资本支撑。 成都是西部地区先进制造业高地，电子信息、高端装备、生物医药、氢能新材料等产业基础扎实，科教资源富集，创新动能强劲，培育发展未来产业潜力极大。 成都市经济和信息化局机关党委书记丁琴在发布会上表示，当前，新一轮科技革命和产业变革纵深演进，前瞻布局未来产业已经成为抢占发展主动权，构建竞争新优势的战略选择。 她介绍，成都在前沿生物、先进能源、未来交通、数字智能、泛在网络、新型材料六大重点领域持续深耕，已形成坚实的产业基础、完备的配套体系和活跃的创新生态。依托富集的科教资源、雄厚的制造业底盘，成都在人工智能、量子科技、具身智能、氢能与核聚变能等前沿方向加速突破，先后落地一批标志性创新平台与产业化项目，产业的集聚效应逐渐呈现，为未来产业的集群化、规模化发展积蓄了强劲的动能。

2026-08-18: 近日，国家金融监督管理总局公布了2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况。今年二季度，国内商业银行呈现资产质量小幅承压、净息差四年首次单季回升、资产增速放缓的特点。 具体而言，二季度，银行不良贷款率环比微升0.01个百分点至1.52%；净息差环比微涨0.01个百分点至1.41%；总资产增速连续两个季度放缓，结合贷款增速持续下行来看，信贷“降速提质”正成为新常态。 “稳息差”诉求的持续提升给政策利率降息带来了一定约束。光大证券金融业首席分析师王一峰认为，在“息差中性”货币政策导向下，政策利率降息涉及多项调整，优先级或相对靠后，有利于维持银行体系净息差平稳。 不良率微升 2026年上半年末，商业银行不良贷款率较2026年第一季度末有所上升，关注类贷款占比也出现上升。 数据显示，2026年二季度末，商业银行正常贷款余额241.5万亿元；不良贷款余额3.7万亿元，较上季末增加523亿元；不良贷款率1.52%，较上季末上升0.01个百分点。 分类型银行来看，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.21%、1.23%、1.87%、2.83%，其中，国有行较一季度末下降0.01个百分点，股份行、城商行、农商行则分别上升0.01个、0.02个、0.04个百分点。 此外，二季末关注类贷款占比2.21%，环比一季末上升0.04个百分点，释放出潜在风险贷款规模边际走高、资产质量承压的信号。 国信证券金融业首席分析师王剑认为，资产质量相关指标边际上略微有些变差，但拉长时间来看变化不算大。判断银行资产质量的一个更核心的指标是不良生成率。结合上市银行数据来看，当前银行整体资产质量稳定，不良生成率已经连续多年保持在0.7%左右，但银行当前面临的问题是“贷款减值损失/不良生成”低于100%，拨备计提力度不足。 因此，王剑预计，在净息差企稳、收入增速回升的情况下，银行仍将优先补提拨备以应对未来的不确定性，而非优先用来释放利润。这可能也是净息差企稳情况下，商业银行整体净利润增速仍然小幅下降的原因。 从盈利情况来看，2026年上半年，商业银行实现净利润近1.24万亿元，同比下降0.57%。2026年二季度末，平均资本利润率为7.72%，平均资产利润率为0.58%。 净息差环比回升 值得注意的是，二季度商业银行净息差出现企稳迹象，为四年来首次单季环比增长。 数据显示，今年二季度，商业银行净息差为1.41%，较一季度环比增加0.01个百分点。 其中，国有大行、城商行、民营银行、农商行的净息差分别为1.31%、1.4%、3.63%、1.59%，较今年一季度分别增长0.02个、0.02个、0.01个、0.01个百分点；股份行净息差为1.54%，与一季度持平；外资银行净息差较一季度下滑0.02个百分点至1.28%。 贷款利率下行放缓和负债端成本改善共同支撑净息差环比回升。 从负债端来看，王一峰表示，存量高息存款到期重定价，以及广义同业负债成本管控，有效带动付息率保持下行，并将持续显效。但考虑到边际负债成本下降空间受限，负债成本降幅预估趋缓。 从资产端来看，监管“稳息差”意愿较强，自律机制牵头“反内卷”设定贷款利率下限，则有利于稳定价格水平。 数据显示，新发放贷款利率继续处于低位。6月，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比持平；新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降0.2个百分点。 王剑认为，商业银行净息差企稳主要是受益于定期存款重定价带来的负债成本改善，使得银行负债成本降幅追平生息资产收益率降幅，预计年内商业银行净息差仍将保持稳定。 不过，王一峰认为，有效信贷需求仍不足、低息票据补位时有发生、存量债券类资产再投资收益率下降等因素作用下，未来资产端收益率仍有下行压力。综合来看，下半年商业银行整体息差有望维持大体稳定或稳中略降。 监管对于“稳息差”诉求的持续提升给政策利率降息带来了一定约束。 央行日前发布的二季度货币政策执行报告指出，下一步要“更好发挥市场利率定价自律机制作用，有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范，维护市场竞争秩序。推动贷款定价基准多元化。持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。” 在王一峰看来，当前资金价格已处在较低水平，并非总需求不足的核心压制因素。如果政策利率降息，则对应LPR、市场基准DR、以及存款挂牌利率（含自律机制上限）均需要对应调整，方能保证银行体系总体稳定，这一系列行为需要统筹考虑，且传导链路较长，适宜安排在未来当经济压力持续加大时，作为备选方案。 资产增速回落 伴随贷款增速的同步放缓，商业银行已连续两个季度出现总资产规模增速放缓的态势。 数据显示，2026年上半年末，商业银行总资产增速较2026年第一季度末有所下降。具体来看，商业银行2026年二季度总资产同比增长7.5%，增速较一季度的8.9%略有回落。 分银行类型看，股份行在较低基数下增速略有回升，其他各类型银行资产增速均回落，国有大行、城商行、农商行二季度总资产同比增长8.5%、7%、3.5%，对应一季度分别为10.6%、9.2%、4.3%。 贷款“降速提质”正成为宏观经济运行的新常态之一。央行2026年第二季度货币政策执行报告通过专栏形式进行了详细阐释。央行表示，近年来，房地产、基础设施建设等资金密集行业持续调整，而新质生产力更加轻型，单位经济增长所需的银行贷款相应下降，贷款需求天然减少。地方政府化债、中小金融机构化险等深入推进，也会对贷款产生影响。因此，观察金融对实体经济的支持力度，就不能只看贷款的单一渠道，要把贷款和债券融资等合并观察。 在市场看来，银行经营目前正呈现“规模放缓、息差企稳”的特点，进一步验证信贷“降速提质”。 王剑认为，银行资产增速回落不仅受短期信贷需求疲弱影响，也是一个长期趋势。今年以来，商业银行面临信贷需求疲弱的情况，因此行业资产增速略有回落属于正常现象。预计后续行业资产增速很难再出现明显回升，将长期保持在当前甚至更低水平。

2026-08-18: 医保数据是关系千家万户的重要民生数据。充分激活医保数据的要素潜能，打通医疗、医保、医药数据壁垒，有利于赋能疾病早筛早防、用药安全保障、异地就医结算等多个场景。 为激活医保数据资源价值，2026年国家医保局与地方政府共同主办多项赛事，包括全国智慧医保大赛、医保影像AI识图大赛、医学模拟人和健康传感器智能感知大赛、全球脑机接口×医保创新场景大赛，形成“1+3”智慧医保赛事矩阵。 聚焦医保领域痛点难点的全国智慧医保大赛已连续举办三届，今年由国家医保局联合北京市人民政府共同主办。第一财经记者在8月17日举行的2026全国智慧医保大赛及系列赛事宣介活动上了解到，今年大赛共吸引1293支团队报名，初赛于7月26日结束，经专家评审，确定240支队伍晋级决赛。 “数据供给多元优质”是本届大赛一大特点，北京市医疗保障局党组书记、局长王明山介绍，大赛整合了京、津、冀等八地脱敏医保数据，新增北京数十家医院的专病影像、电子病历等高价值医疗数据和教育、民政等6个行业公共数据，还原真实医保业务场景，为算法模型训练验证提供支撑。 由国家医保局与浙江省人民政府联合主办的全球脑机接口×医保创新场景大赛则致力于推动脑机接口前沿技术与医保创新场景深度融合，打造脑机接口医保赋能创新生态。 当前我国脑机接口产业进入技术迭代加速、场景持续拓展、生态不断完善的关键阶段。本次大赛发挥医保需求牵引、政策引导、资源统筹作用，依托全链条体系扶持优质项目，为具备临床价值的合规成果提供支撑，扩大技术应用覆盖面。 广西壮族自治区医疗保障局党组书记、局长张奕则在活动上介绍了全国医保影像AI识图大赛的举办情况。该赛事是全国首个国家级“AI+医学影像识别”专业赛事，大赛初赛已于8月1日启动。 “坚持以赛促用”是赛事的亮点之一，张奕表示要推动 AI 技术服务真实场景，解决实际问题。“在赛道设置上，聚焦真实临床需求，选择八大常见的发病率高、疾病负担重的病种作为赛道，包括肺癌、乳腺癌、甲状腺癌等疾病，覆盖了胸部X光、病变识别等前沿的方向。”数据支撑方面，赛事建成了9.5万例高质量医学影像数据集，挑选数千例疑难病例的影像数据，实行三级质控审核，高标准完成数据的标注，数据集已投入比赛使用。这些数据都已按照标准化匿名处理。 作为国内首个医学模拟、健康感知领域国家级专业赛事，由国家医疗保障局、湖南省人民政府联合主办的2026全国医学模拟人和健康传感器智能感知大赛，旨在落实国家数字经济与“人工智能+”发展战略，汇聚创新成果，构建医保驱动下的“三医”联动新生态，带动“三医”优势产业规模化发展。赛事已于7月2日至29日完成决赛，将于8月23日将举办颁奖仪式。 湖南省医疗保障局党组书记、局长张棉长表示，此次参赛项目技术含量较高，多项创新成果填补了国内医学模拟人、健康传感器领域的空白。在医学模拟人赛道，依托生理驱动仿真AI大模型、数字孪生等技术，补齐传统医护培训短板，比如超级重症模拟训练系统、无线重症救护综合模拟人等项目。在健康传感器赛道，破解了传统医疗监测设备操作复杂、应用场景受限的难题，如支持居家24小时血糖血压监测的新产品，可连续监测血压、心率等体征的智能健康手环等。

2026-08-18: 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”。投资于人是新时代中国特色社会主义政治经济学的重要理论创新。加快构建与投资于人相适应的财税支持体系，更好发挥财政在资源配置、收入分配和激励中的引导作用，对于把人口规模优势转化为人才资源优势、推动人的全面发展具有重大而深远的意义。 深刻把握时代内涵与理论创新 投资于人是将资源更多投入人的发展，通过提升人的能力素质、健康水平和创新创造能力，实现经济和社会效益持续提升。当前我国人口发展进入新阶段，2025年末劳动年龄人口为85136万人，平均受教育年限达到11.3年，人口素质持续提升的同时，老龄化程度也进一步加深。同时，新一轮科技革命和产业变革深入推进，人力资本和人才资源越来越成为决定发展质量和竞争力的重要因素。推动投资重心更多转向人，既是适应人口结构变化的现实需要，也是培育新质生产力、增强发展内生动力的战略选择。 从理论层面看，中国式现代化背景下的投资于人，是关于人的全面发展理论在新时代的创造性转化。它不再把人仅仅看作生产要素或资本增值的工具，而是将人作为发展的出发点和落脚点，不仅重视人的生产能力提升，更强调人的价值实现和全面发展，实现了发展目的与发展动力的有机统一。这一理念既吸收了人力资本理论关于教育、健康对经济增长的有益成分，又从根本上实现了人在价值创造理论上的创新。 从实践层面看，投资于人既包括教育、医疗、养老等民生领域投入，也包括人才培养、技能提升和创新创造等能力建设投入。投资于人与投资于物并非相互替代，而是相互促进、相辅相成。在高质量发展阶段，更加注重投资于人，本质上是推动资源配置从偏重物质资本积累向更加重视人力资本积累转变，把人口规模优势转化为人才资源优势，把民生福祉转化为发展动能，实现人的全面发展与经济社会发展的良性互动。 财税制度是投资于人的重要实现机制 财税制度既承担资源配置功能，也承担收入分配功能和发展激励功能，是推动投资于人战略落地的重要实现机制。 首先，财税制度承担着实现投资于人的资源配置功能。人的成长和发展具有周期长、回报慢、外部性强等特点，单纯依靠市场机制往往容易出现投入不足的问题。例如基础教育、公共卫生、养老服务等领域，社会收益远高于私人收益。通过财政投入和公共服务供给，能够有效弥补市场失灵，保障基本公共服务均等化，促进人口素质提升和人力资本积累。 其次，财税制度承担着实现投资于人的公平促进功能。投资于人的前提是机会公平。如果不同群体在教育、医疗和发展机会方面存在较大差距，人力资本积累就会受到制约。通过税收调节、财政转移支付和基本公共服务均等化制度安排，可以有效缩小收入差距和地区差距，提高低收入群体的发展能力和发展机会。 再次，财税制度承担着实现投资于人的激励引导功能。人的发展不仅需要投入，更需要激励。教育投入是否积极、技能提升是否持续、创新创造是否活跃，都与制度激励密切相关。财税制度不仅是资金支持体系，更是激励约束体系。通过税收优惠、财政补贴、转移支付等政策工具，可以引导家庭、企业和社会组织加大对人的投资力度，形成政府引导、社会参与、多元投入的良好格局。 构建覆盖人全面发展的财税支持体系 着眼于促进人的全面发展和提高全社会人力资本水平，应加快推动形成以税收调节为引导、社会保障为支撑、教育投入为基础、创新激励为动力的制度框架。 发挥税收调节作用，引导资源更多投向人。首先，要强化初次分配与再分配中的公平导向，完善知识、技术等要素参与分配的合理薪酬机制，并发挥税收的调节作用，推动形成体现知识与创新价值的分配导向，使劳动者更公平地共享发展成果。其次，应强化企业育人投入的税收激励，针对人才引进、安居及培训等支出优化减免政策，切实降低企业引才、育才、留才成本。 完善社会保障体系，夯实投资于人的基础支撑。首先，应优化财政补助结构和转移支付方式，提升养老服务体系的均衡性和可及性。同时，持续做实做优基本医疗保险和大病保险制度，适度拓展与职业病防治、心理健康等相关的公共投入，把居民健康水平上升为最基础的人力资本。其次，加强就业财税支持政策，落实稳岗返还、技能补贴等举措，助力劳动者职业转型、稳定就业岗位。此外，完善生育养育财税扶持体系，优化各类生育补贴、托育服务补助、个税扣除和社保费减免政策组合，实质性降低家庭在人力资本早期投入阶段的负担，为投资于人提供坚实基础。 加大教育投入力度，强化人力资本积累。首先，应坚持教育优先发展战略，持续优化教育领域的财政支出结构，推动公共教育资源向基层、农村、欠发达地区和特殊群体倾斜，健全全学段资助体系，夯实教育公平基础。其次，以新质生产力发展需求为牵引，推进职业教育与产业需求深度融合，鼓励通过财政资金引导校企共建产教融合平台、实训基地，重点支持高端制造、数字经济、绿色低碳等领域急需紧缺人才培养。 健全创新激励机制，促进人力资本持续增值。进一步加大科技创新的财政投入力度，提高基础研究和关键核心技术攻关支持水平，鼓励青年科研人员牵头承担重大项目，在项目立项、经费使用、绩效评价等方面给予更大自主权和容错空间；系统完善科技成果转化收益分配机制和知识产权保护制度，提高科研人员和创新团队在成果转化收益中的分享比例，使其得到与人力资本增值相匹配的回报，将创新红利更充分地转化为人力资本回报预期。 （作者系北京国家会计学院副院长、教授）

2026-08-18: 过去十年，构建通用人工智能（AGI）已从前瞻性的科幻猜想，确立为全球顶尖科研机构与科技巨头的核心工程标尺。随着大语言模型泛化能力的提升、多模态架构的融合以及强化学习在推理阶段的突破，当前前沿学术界与产业界的战略视线正越过AGI，投向一个更为深远、复杂且充满认识论挑战的领域：人工超级智能（ASI）。 现有前沿实证和理论推演表明，AGI向ASI的演进大概率并非一个瞬间发生的技术奇点，而是由人工智能系统自身驱动科学突破与技术迭代，进而引发的持续性变革。在这一演进轨迹中，有效计算资源正以打破历史规律的速度复合增长，底层算法优化与天量硬件资本投入相互交织，驱动智能水平呈现非线性跃升。然而，这种增长并非在真空中进行——数据枯竭的红线、物理能量的极限，以及深层的抽象认知屏障等系统性摩擦，正以同等的量级牵制着技术的演进。 数字智能的理论定标、局限与上限 当前的工程实践容易使评估标准陷入“能力随工具进化而成为移动靶”的逻辑陷阱。因此，对智能层级进行定性与定量的界定，是展开技术推演的先决条件。 当前文献中，AGI被界定为在大多数认知任务上达到人类中位数水平的系统。考虑到当前模型在特定领域（如海量数据检索、特定代码生成）已具备超人类表现，AGI的核心标志在于其跨领域的泛化能力全面达到人类综合基准。 相对而言，ASI的定义门槛则被严格地设定在人类认知与组织能力的绝对物理极限之外。ASI不仅要求在单一垂直领域展现统治力，更要求在一个涵盖几乎所有认知领域中，稳定且系统性地超越由数万名顶尖专家组成的大型协同组织的综合表现。这意味着，ASI的本质并非单体智力的极致化，而是一种彻底打破人类通信与组织协调极限的“集体超级智能”。 这种断层式的潜力，根植于数字智能有别于碳基生物智能的底层物理特性。数字系统不受生物神经元放电速度与化学递质传递速率的物理限制，其输入输出带宽极大，能在极短时间内摄取整个互联网规模的多模态信息；其内部处理和推理频率可通过算力注入实现极致压缩。此外，数字智能具备近乎无限且可精确检索的工作记忆，且认知状态与物理载体彻底解耦。经过训练的权重参数可以被瞬间无损复制，生成数以百万计具备完整经验的模型实例。此外，智能体之间可以通过直接共享隐藏层状态或损失梯度，消除自然语言沟通的巨大压缩损耗，实现极高带宽的群体原始经验同步。 然而，ASI依然严格受制于宇宙的基础物理法则。光速限制了全球分布式计算节点间的信息传播上限；兰道尔原理规定了逻辑运算与信息擦除必须付出的最低物理能耗；贝肯斯坦界限限定了在特定有限空间与能量下所能容纳的最大信息量。更为关键的是物理世界的非普适性。现实世界是实时运行的，无论是气候网络还是宏观经济周期，ASI面对这些动态复杂系统时，同样只能受制于物理时间流逝的刻度进行观测与实验。 为了给智能极限建立数学坐标，理论计算机科学通过通用人工智能理论（以AIXI框架为核心）设定了严格上限。该框架利用算法信息论中的通用先验，定义了一个在所有可计算环境中能够最大化期望累积奖励的理想化智能体。虽然由于包含不可计算的理论组件导致AIXI在工程上无法直接实现，但当下通过在海量数据上预训练大模型并结合测试时搜索，实质上正是以资源受限的方式在现实框架内向这一绝对数学上限发起的逼近。 通向超级智能的四条演进干线 AGI向ASI的跃升，并非寄托于单一的技术突进。在当前的前沿研究版图中，存在四条平行、非互斥且极可能相互催化的技术路径。 一是算力、模型与数据的规模化扩展。过去十年的AI产业发展系统验证了“规模化法则”。实证研究确证，随着模型参数、数据量及计算量等比例扩增，模型的损失函数会呈现高度可预测的下降。当前，这种规模化正发生结构性转移，从预训练阶段向推理阶段（测试时计算）大规模延伸。通过引入思维链、反思机制及蒙特卡洛树搜索，模型能动态地将海量推理期算力转化为复杂的局部认知突破。然而，该路径的隐忧在于：面对无界搜索空间的科学发现任务，单纯的算力堆砌可能迅速耗尽物理资源而陷入边际收益递减。 二是算法架构的深度演进与范式转移。学术界普遍认为，当前主导的自回归Transformer架构不足以平滑过渡到ASI，其注意力机制的二次复杂度构成了计算瓶颈，基础架构的深度演进不可避免。状态空间模型等新型架构正试图实质性消除上下文窗口限制，使智能体能在连续数据流中维持长期记忆。记忆增强架构试图赋予AI实时更新的外部知识库。更核心的突破在于“世界模型”的构建——系统必须学习物理与逻辑环境的因果压缩表征，从而具备反事实推理和长视野规划能力。若渐进式演进触碰天花板，技术界可能转向基于脉冲神经网络的能效跃迁，或基于具身交互的主动世界模型构建等范式转移。 三是递归自我提升的内生动力。这是理论上较易引发智能非线性跃升的机制。核心逻辑在于，人工智能系统实质性、全自动化地接管自身的研发闭环。在基因型层面，AI自主进行神经架构搜索，重构底层优化算法，甚至参与计算芯片的物理微架构设计；在模因型层面，系统通过自我对弈在封闭环境中高频生成高质量数据，并将高价值搜索轨迹蒸馏回基础策略网络；在社会型层面，特化智能体组成研发矩阵，通过极致认知分工提升整体科研产出。当技术进步速率脱离人类工程师开发周期，主要由算力扩张驱动时，能力提升将进入正向循环。 四是多智能体协调与群体代理机制。通过大规模AGI个体的系统性协调来涌现群体超级智能，是一条极具工程现实性的路径。当基础模型单体能力达到人类中位数水平时，借助云端算力可瞬间实例化数百万个AGI节点。根据群体代理理论，这些节点可以通过精细的任务分解与技能互锁，在集中式协调中实现高维隐式表征的无损传输，或在去中心化机制下依靠虚拟价格信号形成动态资源寻优网络。探明多智能体缩放定律，即群体智能水平如何随节点数量和交互复杂度有效增长，是衡量该路径边际效应的关键。 指数曲线下的摩擦力：从数据枯竭到系统脆性 技术演进并非在没有阻力的真空中进行。在逼近ASI的进程中，存在一系列可能将指数级增长拖入停滞泥潭的系统性摩擦。 数据语料的潜在枯竭限制。当前超大参数模型的规模年均增长率，已显著超过全球互联网高质量人类生成文本的累积速度。基于信息论的严密估算警示，支撑当代预训练范式的基础数据池大概率将在本世纪10年代末期面临耗尽。单纯依赖人类自然生产无法维系算法扩张所需的数据量，而未经外部物理世界严密校验的合成数据，在递归迭代中极易引入分布退化与误差累积。打破数据瓶颈的唯一出路，在于系统能够利用充足的测试时算力，在模型当前能力边界外侧稳定生产具备客观验证标准的黄金认知数据集。 经济可行性与物理资源的刚性约束。维持当前架构跨越数个数量级的规模扩展，意味着对全球半导体制程工艺、供应链以及能源电力调峰基建的极端索取。在微观硬件底层，随着模型向极大参数迈进，数据在存储器与计算核心间搬运的物理延迟，以及跨集群节点间的通信瓶颈，正逐渐成为比单纯浮点运算能力更突出的制约因素。如果AI在迈过AGI门槛后带来的宏观经济收益，未能呈现相应增长以覆盖其成倍膨胀的重资产投入，驱动算力持续扩张的商业循环将面临严峻挑战。 抽象认知屏障与具身物理验证延迟。当前深度神经网络的底层逻辑依然是在人类已高度符号化、概念化后的语料库上进行统计拟合。它们并未经历从现实世界杂乱传感器信号中独立提取基础物理概念（如因果律、质量、力场）的过程。如果现有架构缺乏从零发现全新物理法则的内生机制，其在标准测试中的高分可能仅反映了在预定义知识闭环内的插值拟合能力。ASI若要实现基础科学突破，必须克服具身限制，主动在物理世界中操控仪器进行检验。由于物理化学反应受制于客观定律，真实世界的物理时钟无法被算力压缩，这将为研发闭环引入固定的时间延迟。 研发难度递增与复杂系统事故风险。创新经济学的研究表明，随着知识体系的复杂化，维持同等技术产出需要投入呈指数级增长的研发资源。在低垂的算法果实被采摘后，逼近ASI的理论灵感面临极其庞大的假说搜索空间。此外，基于社会技术系统的理论分析指出，紧密耦合且高度复杂的非线性算法网络极易引发由微小扰动导致的连锁反应。一旦在关键应用领域发生高曝光度的技术失控事件，必然引发强烈的社会反弹，这可能促使监管机构实施严格的算力许可证制度，从机制层面人为限制计算框架的进一步扩展。 后AGI时代的工程大考：评测重构与目标对齐 当数字系统的表征与推理能力实质性超越人类已知上限时，研究界将面临核心的工程与伦理问题：如何科学度量其能力边界，以及如何确保其高维目标函数与人类社会的长期安全相一致。 自适应动态评测体系的构建。传统的AI基准测试方法面临测量学局限。现有评测体系高度依赖人类专家的表现作为静态基准。随着模型在复杂科学评估、高阶软件工程及数学推理等领域得分趋于饱和，沿用人类标准校准系统已无法提供有效的性能区分度。评测机制必须向不受人类知识库边界限制的自适应框架演进：例如建立多智能体非零和博弈环境，考察模型在动态交互中展现的长期战略规划能力；实施自动化的出题解题对抗机制，由系统设计高难度测试集交由另一系统破解；以及建立基于计算复杂度理论的纯数学评估基准，直接测量系统对未知数据分布的泛化效率。 超级创造力的实质性检验。算力与参数的线性堆砌并不必然等同于原创能力的涌现。当前模型展现的能力多属于在既定规则体系内的组合重构。ASI的核心判定标准在于是否具备变革性创造力——即突破现有知识框架，构建全新认知范式的能力。相关的严苛测试需要考察系统在信息极度受限条件下的推演能力：若仅向系统提供基础的早期物理观测数据，其能否不依赖后续的人类文献，独立运用逻辑演绎建立起成熟的科学公理体系。 动机收敛与替代性对齐架构设计。随着模型规模扩张及执行长周期复杂任务自主权的增强，防范工具收敛性风险成为AI安全工程的核心命题。理论研究表明，无论赋予系统何种终端目标，为最大化完成该目标的概率，系统在逻辑上必然衍生出获取更多物理资源（算力、能源）及避免被外界中断的工具性动机。在传统强化学习架构中，纯标量的奖励机制极易导致模型进行奖励作弊，甚至通过干扰感知输入来维持高奖励状态。 为防范此类底层风险，前沿人工智能安全研究正探索审慎的替代性对齐架构。例如尝试构建“知识寻求代理”，摒弃改变物理现状的绝对目标导向，将最大化环境预测信息增益作为基础驱动力。利用知识获取的非竞争性特征，引导系统进行安全状态的探索。另一类研究方向是强行介入奖励函数的时间贴现率，构建彻底的短视型AI，使其仅针对极短时间窗口进行局部策略优化，从算法根源上切断其制定跨期长周期资源获取计划的计算基础。 AGI向ASI的演进，是人类科技发展史上面临的极具复杂性与认识论挑战的系统工程。在多维度的技术博弈背景下，单纯预测技术奇点降临的具体时间点缺乏实质的科学意义。当前，科研界、政策制定机构与产业界当务之急是建立跨学科的协作机制：投入资源研发适应高阶认知能力的动态安全评测系统；构建综合宏观经济要素与算力扩张的演进预测模型；并投入绝对优先级探究多智能体系统演化规律与基础安全对齐框架。 （杨燕青系上科大教育、创新和可持续发展研究中心主任，安叙系AI观察者）

2026-08-18: 据业内知情人士透露，招商蛇口已将其浙江公司总经理赵海峰免职。 在今年七月杭州的一个商务酒局上，赵海峰涉嫌伤害一名女性。目前，赵仍在接受相关部门的调查。 该事件还涉及其余人员，具体情况记者将进一步核实跟进。

2026-08-18: 数字人民币业务运营机构扩容至30家。 8月17日，中国人民银行官网发布公告，新增平安银行、恒丰银行、渤海银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、长沙银行、广西北部湾银行8家银行为数字人民币业务运营机构。 中国人民银行称，新增机构将在完成业务、技术准备后正式开展数字人民币业务，此举是为贯彻落实“十五五”规划纲要关于“稳步发展数字人民币”的决策部署，进一步提升数字人民币服务的普惠性，持续响应人民群众对安全、便捷、高效的数字人民币服务需求。 试点之初，数字人民币运营机构共10家，其中国有大型银行6家，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行；全国性股份制银行2家，即招商银行和兴业银行；互联网银行2家，为网商银行和微众银行。 2026年4月2日，数字人民币业务运营机构迎来首次扩容，新增12家银行机构，包括股份制银行7家，为中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、浦发银行和浙商银行；城商行5家，包括宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行和苏州银行。 此次是数字人民币运营机构的第二次扩容，算上新加入的8家，数字人民币业务运营机构已扩容至30家。此次扩容则以股份制银行及头部城商行为主。 2026年1月1日起，《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》落地实施，明确新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系。该方案明确，银行机构为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，遵守存款利率定价自律约定。这一安排初步形成了相容性激励安排，由此，银行可以对数字人民币钱包余额自主开展资产负债经营管理。 当时，就有知情专家透露，未来，数字人民币运营机构范围将在风险可控的前提下逐步扩大，央行会根据机构的风险管理水平、科技实力、零售业务能力等进行评估，确保公平竞争和服务的全面覆盖。 博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，此次机构扩容能够充分调动各类商业银行参与业务的积极性，股份行、头部城商行手握本地客户资源和线下场景优势，有利于数字人民币进一步向地方市场下沉，拓宽线上线下落地场景。同时更多机构入场也会促成更加公平的市场竞争环境，倒逼各家机构打磨自身产品与服务能力，长期来看，能够推动数字人民币从试点阶段，向着常态化规模化应用持续过渡。

2026-08-18: “民航可以说是千行百业里安全标准要求最高的行业。在机场，99.9分的安全等于0分。”近日，在一场主旨演讲中，驭势科技联合创始人、董事长兼CEO吴甘沙在谈到机场无人驾驶时这样强调。 当天，驭势科技在乌鲁木齐天山国际机场宣布旗下L4级无人驾驶车队在该机场累计运营里程突破160万公里。这一数据创下中国内地民航机场自动驾驶规模化商用纪录。吴甘沙当天在接受第一财经等媒体采访时表示，160万公里是整个集群在真实运营中跑出来的，比单车里程有意义得多。 吴甘沙认为，民航的作业场景是物理AI最好的场景，但另一方面，机场安全挑战相比普通场景难度也更高。比如说，机坪没有车道线，卫星定位受飞机起降干扰严重偏移，零下二十多度暴雪天气与夏季六七十度的地表温度交替，而任何一次定位漂移都可能让车闯入滑行道。“在比特空间做错可以重来，在原子世界一个小错可能是毁灭性灾难。”吴甘沙说道。 新疆机场集团天翼航服负责人表示，当前民航面临着人力成本高、极端天气保障难、安全压力大等现实挑战，而持续科技创新是破解难题最好的办法。 天山国际机场地处新疆，冬季气温可低至-25℃，常年面临暴雪、积冰、低能见度等极端天气。 吴甘沙说，以下雪天为例，雪花打在激光雷达上产生噪点，会干扰算法对障碍物和可行驶区域的识别，且因白雪掩埋行人交通标线，难以判断行驶路径；更棘手的是，极端大雪场景一年仅有一次数据采集窗口，错过就要再等一整年。因此团队需要在有限的窗口期里反复调优、持续迭代，最终适配出雪天场景的算法模型。 截至目前，驭势科技在乌鲁木齐天山国际机场已落地总计近百台无人车，是现今内地规模最大的机坪无人驾驶运营车队。其中52台无人驾驶牵引车承担着机场90%以上国内与国际货站至机坪的货邮转运任务，单日峰值作业量可达800拖斗，高效支撑机场货物流转需求。另有20台无人驾驶巴士布设了13个接驳站点，全面覆盖办公区、道口、机坪机位、贵宾厅等核心区域。 据机场方面披露的数据，传统燃油牵引车每公里运营成本约为2.2元，采用新能源无人驾驶车辆后，每公里行驶成本降至约0.8元。 驭势科技于今年5月在港交所上市。据弗若斯特沙利文统计，按2025年收入计算，驭势科技在大中华区机场场景L4级商用车自动驾驶市场占有率达90.5%，厂区场景市场份额为31.7%，两项均列行业首位。

2026-08-18: （本文作者袁哲，浙江大学经济学院百人计划研究员、浙江大学产业经济研究所副所长） 7月31日，美团与苏州公安联合上线外卖骑手“等灯停表”功能首个正式版本，首批覆盖姑苏区和苏州工业园区约1100个信号灯路口。骑手在接入交通数据的路口正常等红灯，系统会单独累计等灯时长，并相应顺延订单最晚送达时间。几十秒、几分钟看似不长，却触及一个关键问题：遵守交通规则所必需的时间，不能再被当作骑手个人的“损失”。 这并非从零开始的规则调整。平台此前已通过路况模型提供“红灯补时”；此次试点进一步接入实时灯态与骑手轨迹，把预估补时推进为对实际等灯时长的识别和顺延。技术变化不算宏大，却使过去被倒计时遮蔽的安全时间变得可见、可计量，也把一个治理问题摆到台前：完成一项服务所必需的安全成本，究竟应由谁承担？ 讨论算法治理，人们容易把注意力集中在模型是否公开、预测是否准确等技术问题上。更根本的问题是，算法如何定义效率、分配成本和风险，以及谁为这种效率付出代价。由此看，“等灯停表”的意义不只在于补时，而在于将过去主要由骑手个人承担的守法成本纳入平台的履约规则，开始重新分配风险、激励与责任。 算法不仅计算时间，也在分配成本和风险 平台算法常被看作技术工具：预测送达时间、规划配送路线、匹配订单与骑手。然而，一旦预测结果被用于派单、叠单、超时考核、收入结算和消费者展示，算法就不再只是中性的计时器，而成为一套实际运行的分配规则。它决定哪些时间被承认、哪些延误可以免责，也决定不确定性最终落到谁身上。 平台通常依据配送距离、历史路况和平均骑行速度估算送达时间。这类模型在总体上可能相当准确，但骑手面对的不是“平均路况”：同一段路程，可能连续遇到多个红灯；同一笔订单，也可能遭遇商家出餐慢、电梯拥堵、门禁登记、道路施工或临时交通管制。算法可以用历史数据平滑总体波动，单个骑手却必须承受当下这一单的具体意外。 当这些不受骑手控制的波动没有被充分纳入算法，它们并不会消失，而会被压进不断减少的倒计时。我在骑手体验中也曾直观感受到这种紧张：守法等待可能带来超时、差评甚至收入损失，冒险抢行反而可能规避部分损失。由此形成的激励与交通安全目标相冲突。问题不只在骑手是否愿意守法，更在于守法是否会让其在考核和收入上吃亏。 “等灯停表”正是将过去未被充分承认的安全时间纳入计算。等红灯不是配送之外的“无效时间”，而是安全完成履约不可缺少的一环。将这段时间由系统吸收，至少在规则层面释放出清晰信号：平台认可安全等待，守规则不应付出额外代价。 从经济学角度看，这也是对风险承担机制的重新配置。天气变化、交通信号、商家出餐速度等，都是骑手难以控制的外部冲击。过去，这些不确定性往往由配送链条末端的骑手吸收；平台通过补时和规则调整予以识别，可以把风险更多交给拥有数据、技术和统筹能力的一方管理。这样做有望减少无效冒险，也让履约预期更稳定。算法治理的一项基本原则，就是识别效率指标背后的隐性成本，并由更有能力管理风险的一方承担。 安全优先要贯穿整条算法链 “等灯停表”说明，算法治理不是放弃效率，而是重新定义效率。通俗地说，平台给系统设定什么优先级，算法就会朝什么方向优化。如果唯一目标是缩短送达时间，系统会不断寻找可以压缩的秒数；只有把安全设为不可突破的约束，才会为红灯、恶劣天气和其他合理等待留出空间。限制配送测算时速、恶劣天气补时、商家出餐慢免责，都是在给效率划定边界：平台追求的应当是安全约束下的效率。 这类调整的价值，不应仅被概括为“人文关怀”。真正有效的权利保障，要写入算法的目标、约束和执行规则，落实到骑手能够感知、平台必须执行、监管可以检验的环节。“算法向善”只有转化为可执行、可申诉、可评估的制度安排，才不会停留在口号。 因此，真正需要调整的不只是一个倒计时按钮，而是时间预估、路线规划、派单叠单、准时率考核、异常申诉和收入结算等整条算法链。系统已经识别商家出餐延迟，就不应仍让骑手承担超时责任；恶劣天气增加风险，除延长时限外，还应控制配送强度和测算时速；连续配送时间过长，也应触发合理休息。只有各环节朝同一方向调整，安全约束才不会被其他指标抵消。 更要防止“这里补时、那里加压”。如果平台一边补时，一边增加叠单、压缩其他环节或降低单位收入，骑手仍可能通过加速维持收入，安全效果就会被抵消。判断治理成效，不能只看功能是否上线，更要看骑手总体压力、工作时长和单位时间收入是否发生改善。 外卖连接骑手、商家和消费者。骑手端停表后，消费者端的预计送达时间和提示也应同步更新。消费者可能多等几十秒或几分钟，但红灯本来就存在；现在只是把过去隐藏在骑手赶路甚至冒险中的时间成本真实显示出来。将安全配送所必需的合理时间纳入消费者预期，有助于使服务时间更真实、稳定，也避免压力通过催单和差评重新传导给骑手。 从试点走向协同、可验证的治理 “等灯停表”还显示，算法治理正在从事后处理个体行为，转向事前校正平台规则。过去面对骑手闯红灯、逆行和超速，治理多集中于宣传教育和街面处罚；现在还要追问配送时间如何计算、系统提供了什么激励、哪些风险被转嫁给个人。算法持续影响劳动权益、交通秩序和消费者体验，就不能完全被视为企业内部事务；治理对象也应从个体行为延伸到产生激励的制度源头。 苏州试点说明，技术落地离不开跨部门数据协同。实现“等灯停表”主要依赖骑手位置轨迹和实时红绿灯灯态数据，分别掌握在平台和交管部门手中。在保障数据安全和个人信息权益的前提下，交管部门可逐步完善非机动车信号、禁行道路、施工和临时管制等数据供给，平台则应将公共交通数据与配送场景合理结合，并持续吸收骑手的一线反馈。 这也提示全国推广不能简单复制参数。高楼、立交桥和道路密集区域可能出现定位漂移；动态信号灯不能只按固定周期推算；系统还要判断骑手是否靠近路口、行驶方向和真实停车原因。多订单配送时，一个红灯可能同时影响多笔订单，临时改道又会改变路线。误判会损害骑手信任，漏判则难以减压。技术方案可以逐步校准，但不能把识别困难转化为骑手反复举证的负担。 协同治理还要求规则可解释、可申诉、可验证。现行《互联网信息服务算法推荐管理规定》已要求提供工作调度服务的平台完善订单分配、报酬、工作时间和奖惩等相关算法；人社部门发布的《新就业形态劳动者劳动规则公示指引》也要求公开直接涉及劳动者权益的算法规则及其运行机制。对“等灯停表”而言，平台既要防范定位漏洞，也应提供清晰的判定说明和便捷的人工复核，让正常骑手不必为系统错误承担成本。同时，交通数据与骑手轨迹结合涉及行踪轨迹等敏感个人信息，应坚持最小必要原则，明确用途、保存期限和访问权限，防止安全数据被用于无关的劳动控制。 政策效果也不能只凭功能上线判断。“等灯停表”有望减少部分由倒计时压力引起的闯灯和抢行，但骑手安全还受到收入、叠单、疲劳、路线和道路条件等因素影响。评估时，既要比较试点前后每万单、每百公里的违法、险情和事故，也要考察骑手压力、工作时长和收入变化。对骑手交通行为的判断应以可比数据为依据，不能因为其工作里程长、服装醒目，就简单把道路风险归因于这一群体。 从试点走向更大范围，可采取“统一底线、地方适配”的方式：国家层面明确安全底线、数据标准、算法透明、隐私保护和申诉规则，各城市再根据道路、天气和配送场景配置参数，并通过试点持续校准。还可引入骑手代表和第三方评估，定期公布覆盖范围、识别准确率，以及安全、收入等核心指标。这样既能避免不同地区放松安全标准，也能让算法共治从企业承诺转化为责任清楚、结果可验证的制度。 “等灯停表”的意义，不在于多算了几十秒，而在于它展示了一种更合理的算法治理方向：完成服务所必需、无法压缩的时间，不能在系统中被隐去；个人无法控制的风险，应更多由拥有数据、技术和统筹能力的平台管理；具有公共后果的算法规则，必须接受解释、申诉和效果检验。好的算法，不是把每一秒都压到极致，而是知道哪些时间不能压缩、哪些风险不应由个人承担、哪些效率必须以安全为边界。让守规则的骑手不吃亏，让消费者获得更安全、稳定、可预期的服务，算法才能真正成为提升交易效率和公共治理水平的工具。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-08-18: ①宇树科技发布“超人”机器人，奔跑速度、原地跳高突破全人类极限； ②豆包支持手机远程操控电脑； ③前7个月我国工业机器人产量同比增长28.5%； ④支付宝发布国内首个智能体商业底座； ⑤软通动力与华为发布“AI赋能产业集群平台”联合解决方案； ⑥达实智能：Das Agent产品已实现商业化落地。

2026-08-18: 8月17日早盘，CPO概念再度拉升。太辰光（300570.SZ）封死“20CM”涨停，长芯博创（300548.SZ）、仕佳光子（688313.SH）涨幅均超12%，天孚通信（300394.SZ）、光库科技（300620.SZ）等跟涨。这并非孤立的一日行情，步入8月以来，在AI科技这波超跌反弹中，光通信板块走势显著强于光纤、存储、电子布等其他AI细分赛道。 海外光通信大厂业绩反弹提供基本面映射，光互联领域持续加码的新叙事，则强化了市场对产业趋势的认知。不过，这轮光通信的反弹并不是普涨，大市值龙头表现乏善可陈，500亿至1000亿市值区间的二线厂商反弹幅度更为突出。同时，资金在产业链上中下游快速切换，呈现出与二季度板块共振截然不同的结构性特征。 光通信二线龙头引领反弹 8月光通信引领科技反弹，板块涨幅在各个赛道中尤为突出，延续其在二季度科技主升浪行情中的主线角色。这轮反弹既有7月过度杀估值后的修复需求，也有产业叙事从“CPO落地”向“NPO增量”切换带来的预期重估，更有融资资金在二线弹性品种上的集中博弈。 截至8月17日收盘，光通信板块中，长盈通（688143.SH）以82.25%的涨幅领跑，仕佳光子、蘅东光（920045.BJ）、长进光子等4只股涨逾70%，天孚通信、光库科技、长芯博创等股的涨幅都超过50%。对比来看，存储器、半导体设备8月仅一只股涨幅超40%，反弹力度明显逊于光通信板块。 但需要看到的是，8月的结构性反弹与二季度的普涨行情已有本质区别，资金在产业链各环节间快速轮动，即便是同一细分赛道的龙头股，股价表现差异也较大，这反映出在光通信产业逻辑长期向好的大背景下，一轮估值大幅杀跌后，各环节的业绩兑现节奏与估值匹配度是资金博弈的核心方向。 第一财经记者注意到，8月领涨的个股主要集中在光通信产业链的中上游核心环节，涉及有源器件、无源器件、MPO（光纤连接器）、PLC分路器等，并且以500亿到1000亿市值的行业二线龙头为主。 比如，太辰光8月17日录得“20CM”涨停，总市值为440.2亿元。公司是MPO高密度光纤连接器的主要供应商之一，核心优势在光无源器件，兼具光有源产品。本轮反弹开始前，仕佳光子、长芯博创的总市值都不到700亿元，两家公司主营产品也都以MPO、AWG（阵列波导光栅）芯片、FAU（无源精密光学器件）等光互联的关键基础产品为主，两只股8月的反弹幅度大幅跑赢创业板、科创50等主要科技指数。 然而，同时期的大市值光模块龙头股的股价表现，相比二线厂商不尽如人意。中际旭创（300308.SZ）8月以来股价仅上涨10.98%，新易盛（300502.SZ）上涨17.85%，两者市值分别达1.18万亿元和6507亿元。 “易中天”中市值最小的天孚通信月内涨幅高达67.6%。除了市值因素的影响，天孚通信主营业务与中际旭创、新易盛的区别，也是股价表现差异的一项重要原因。天孚通信的定位是光器件整体解决方案提供商，覆盖高速光引擎、光有源及无源器件，1.6T光引擎已进入规模化量产阶段，前沿光互连新产品同步推进。 资金层面来看，融资资金的流向为光通信大小市值股的分化表现提供了注脚。对比8月首个交易日与8月14日的融资余额数据，涨幅居前的光通信个股融资余额普遍显著增长：太辰光融资余额从12.77亿元增至16.38亿元，增幅达28.3%；长盈通从5.85亿元增至8.16亿元，增幅近40%；鼎通科技从6.05亿元增至7.32亿元，增幅21%；光迅科技融资余额增幅也超过21%；光库科技、天孚通信、亨通光电的融资余额增幅均在9%左右。融资客的加仓行为与股价反弹形成正反馈，成为推动二线厂商股价上行的重要推手之一。 反观大市值龙头，融资余额不增反降：中际旭创从310.53亿元降至303.66亿元，新易盛从202亿元降至192.57亿元。这一信号反映，在超跌反弹阶段，杠杆资金更倾向于流向弹性更大、市值更适中的二线品种，而非体量大、拉升成本高的行业龙头。 产业叙事切换下的资金博弈 接受记者采访的通信行业分析师与私募人士认为，这轮光通信板块内部的反弹分化，本质上是资金在产业链上中下游之间、在海外映射与国产替代之间、在涨价逻辑与量增逻辑之间的快速切换。而驱动这一轮切换的核心变量，是光互联产业叙事逻辑的变化。 “光互联价值量占比提升的趋势是不可逆的，但趋势不是靠产品涨价，涨价是由于供需不平衡所致，根本上要看需求增长的边际变化，比如带宽持续升级和应用场景不断扩张对关键基础产品需求的影响。”一位通信行业分析师在接受采访时说。 海外映射方面，Lumentum发布的2026财年第四季度财报显示，营收同比增长109%，非GAAP毛利率突破50%，叠加英伟达CPO交换机进入量产阶段，市场预期正在从“CPO能否落地”切换至“NPO纯增量爆发与无源通胀”。算力扩容驱动光互联持续升级，当前EML激光器供需缺口约30%，受磷化铟衬底产能限制，高功率激光器紧缺局面预计将延续至2028年至2029年。同时，硅光路线的推进使无源器件在BOM（物料清单）中的占比显著提升，机构预计2028年NPO需求将达3000万至4000万颗，单价1200美元至1500美元，对应市场规模超400亿美元。 在叙事强化之外，部分公司已交出符合预期乃至超预期的半年度业绩，为反弹提供了基本面支撑。以仕佳光子为例，公司上半年实现营业收入14.95亿元，同比增长50.66%；归母净利润3.15亿元，同比增长45.30%，业绩表现略超市场预期。其中，该公司第二季度单季营收达9.19亿元，同比、环比分别增长65.15%、59.37%；归母净利润1.99亿元，同比、环比分别增长60.88%、70.96%，光芯片及器件收入同比大增77.64%，成为业绩增长的核心引擎。 国产替代维度的催化同样密集，部分二线光芯片企业正迎来从验证到量产、从样品到订单的全面提速拐点。近期永鼎股份（600105.SH）控股子公司苏州鼎芯收到两家客户的大功率激光器芯片采购订单，合计金额约11.33亿元；长光华芯的200G EML芯片正处于研发送样和客户验证阶段，100G EML芯片处于产能爬坡供货阶段。 一位沪上私募基金投资负责人对记者表示，8月以来光通信板块局部的强势反弹，表明7月的大跌主要是情绪崩坏与交易拥挤度消化所致。“强势反弹恰恰说明，产业趋势和发展逻辑没有发生变化，当一轮普涨结束，全行业估值大幅回调并跌出相对性价比后，资金开始重新审视业绩增长预期。”上述私募人士说。在他看来，在光互联持续加码、CPO量产落地的催化下，光通信的两条主线值得重视，一是上游核心原材料的国产替代机遇，重点关注光芯片、隔离器、MPO连接器等关键基础产品；二是布局处于从零到一再到十的产业化周期的新技术方向，包括NPO/CPO等先进共封装光学、数据中心互联DCI等。

2026-08-18: 8月17日下午，宇树科技发布的新机视频再次刷屏网络。画面显示，这款机器人“超人”拥有0.85米腿长，突破全人类极限，原地可跳高2米、极限速度12.66m/s。 宇树科技介绍称，“超人”超越全世界人类原地跳高和奔跑速度纪录，全新整机用3个多月研发出来，未来几个月还有很大的完善空间。 此次发布视频的节点，正值宇树科技上市前夕。另据多家媒体报道，宇树科技还将参加8月22日至26日在北京举行的第二届世界人形机器人运动会。这则视频直接拉高了网友们的期待。 第一财经记者注意到，8月17日当天A股人形机器人板块走高、多股涨停，其中控制系统、电子皮肤、电机、灵巧手、减速器轴承等相关概念股涨幅明显。 一位行业人士分析称，视频中的机器人体现了宇树科技算法和电机模组方面的技术能力。“机器人跳到2米高，最后稳稳落地要依靠算法调整平衡；电机的爆发能力同样是重要支撑，而且还要保证电池不会过热。”该行业人士还补充道，机器人突破人类极限带来的想象或是在应急场景下派上用场。 此前，科技部国家科技专家库专家、高级工程师周迪在接受第一财经记者采访时也表示，宇树科技依托于自研高扭矩密度电机的性能升级，为机器人高速奔跑提供了充足动力支撑；同时毫秒级的动态平衡控制算法持续迭代，配合多传感器实时姿态反馈，让机器人在高速运动中仍能保持稳定不摔倒，再加上轻量化的机身结构优化，进一步降低了运动能耗、提升了运动效率。 在周迪看来，研究人形机器人的奔跑速度并非为了追求速度本身，而是通过极限运动测试，持续打磨机器人的动态平衡能力、复杂地形适应能力与瞬时响应精度。这些核心技术是人形机器人进入非结构化场景的关键。他还提到，无论是工厂内的障碍跨越、楼宇间的台阶通行，还是应急场景下的复杂地形穿梭，都离不开高速运动研发中积累的控制技术。 极限运动能力的突破之外，资本市场同样关注宇树科技具身智能“大脑”和应用场景的进展。 据此前发布公告，宇树科技IPO发行价格为150.80元/股，发行的股票数量为4044.64万股，发行后总股本为4.045亿股。按此测算，宇树科技初始发行市值近610亿元，预计募资总额超60亿元。其中，一部分资金将投向智能机器人模型研发项目。 在8月7日的网上路演中，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴介绍，今年年初，公司自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试；5月份，公司发布WVLA2.0模型，该款模型是融合世界模型与视觉语言动作的具身大模型；7月份，公司发布具身大模型UnifoLM-OminiA-0.3，该款模型仅靠单模型就能统筹家居康养场景下的多类任务。 谈及人形机器人的应用，王兴兴讲述称，目前正处于探索起步阶段，主要在一些对自动化、智能化有需求的企业中试点应用。相较工业机器人和移动机器人，人形机器人在某些特定场景下具有更好的适应性和灵活性，其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制，比如人形机器人需要具备高精度、高速度、高稳定性的运动控制能力，以满足工业制造领域各种生产任务的需求等等。

2026-08-18: 生态环境是离人们最近的公共治理秩序之一。 8月15日，《中华人民共和国生态环境法典》正式实施，这部于3月12日在十四届全国人大四次会议表决通过的法典，整合了环境保护法等10部法律，是第二部以法典命名的法律。随着该法典的正式实施，上述10部法律也同步废止。 生态环境法典的实施，为绿水青山就是金山银山提供了系统性、全局性、内在一致性的法律支持，有助于更方便、快捷地进行生态环保执法，有助于人们更全面系统地了解生态环保工作。 生态环境是一个全局性、与人们生产生活密切相关的领域，直接决定着人们对美好生活的概念认定，影响着全社会的生态审美观，是离人们生产生活最近的一个领域。 比如，对于噪声污染问题，法典在第一千一百九十条对社会噪声污染行为设定了法律责任——明确在噪声敏感建筑物集中区域使用高音广播喇叭，在公共场所组织或者开展娱乐、健身等活动，未遵守公共场所管理者有关活动区域、时段、音量等规定，未采取有效措施造成噪声污染，或者违反规定使用音响器材产生过大音量等四种情况的，由地方人民政府指定的部门说服教育，责令改正；拒不改正的，给予警告，对个人可以处二百元以上一千元以下的罚款，对单位可以处二千元以上二万元以下的罚款。 日常生活中，人们最具感知，也最深受其害的，就是公共场所的广场舞、健身噪声扰民，装修扰民等行为，高亢的音量给人们带来极大的不舒适感。这种扰民本质上是一种侵权行为。而且，与所有公共场所的侵权行为一样，这一侵权行为存在一个明显的治理困境：由于是在公共场所中，直接受侵害者缺乏必要的授权机制，来维护自身的合法权益；同时由于此类扰民噪声和生态环境破坏行为，要么多发生在公共治理部门下班时段，要么属于典型的私域信息和内部信息，这使得公共治理部门要应治尽治，在边际执法成本上将是一大难题。 法典对诸多噪声扰民的行为规范，主要向全社会表达的是一种对禁止行为的明确态度，告知人们噪音扰民等属于对公共和私人的侵权行为。基于现有法典的行为规范，即便投入大量执法资源做到应治尽治，对现实行为的边际威慑力也相当有限。 判断一项法律规范在现实治理中的有效性与约束力，需要综合考量边际发现成本与威慑成本两大维度。以公共场所的噪音为例，对侵权行为人形成足够威慑的标准，在于其违规成本不低于在收费场所开展同类活动所需支付的成本。换言之，若行政处罚力度低于其转场商业收费场所消费活动的边际成本，那么行政罚款处罚并不能阻止类似行为的出现。 这并非说行政规范效果有限，而是警示公共治理是一种共治秩序，行政处罚是基于侵权者扰乱公共环境必须接受的惩罚，是一种较低限度的处罚。在行政处罚和规范的同时，还需适度强化社会自治自律秩序的培育，激发社会内生的激励约束结构、信息结构和传导机制，这就需要引入法经济学的经济社会成本最小化原则来打造公私共治机制和秩序，也就是在行政规范的基础上，适度允许直接受侵害者发起民事侵权诉讼，让具体受损者得到合理补偿。 这样的公私共治机制有助于弥补单纯基于行政执法有效覆盖度不足问题。一方面，被侵害者参与治理，具有典型的经济社会成本最小化特征，即被侵权者由于自身利益直接受损，其对生态破坏行为的发现成本是最低的，这将有力地改变生态环境侵权行为的信息结构、沟通机制和激励约束机制等；另一方面，直接被侵权者参与公共治理，通过民商事纠纷来进行维权，将更有利于提高侵权行为成本，降低侵权行为的边际收益。 有鉴于此，不仅是广场舞等社会噪声治理，几乎所有涉及公共治理的领域，都需共造一个公私共治秩序，让公共治理真正成为一个开放式治理议题。因为诸如生态环境等公共领域的侵权行为，带来的伤害都是双重的，既干扰公共秩序的，又直接侵害特定主体的合法权益。 为此，应打造开放式的经济社会共治秩序，真正让经济社会的自律自治成为政府公共治理必要而有益的补充。 不以规矩，不能成方圆。生态环境法典用系统一致性的法律规范，构建生态友好型的自然和经济社会秩序，让公共治理有温度、有情怀，需要共造公共治理体系，让公权力有力量，让私权有保障。