2026-7-8 1: 7月8日，2025年度国家科学技术奖揭晓，共评选出258个项目和11名科技专家。 第一财经记者从湖北省科技厅获悉，此次国家科学技术奖获奖项目中，湖北省主持完成项目共获奖11项。其中，国际科技合作奖2项（全国仅9项），创湖北单届新高。 获奖项目中，既有行业头部企业又有重点高校，同时涵盖外籍顶尖专家。 其中，企业牵头完成2项；高校牵头完成项目7项（华中科技大学2项、武汉大学2项、中国地质大学<武汉>1项、华中农业大学1项、江汉大学1项）；国际科技合作奖2项，由华中科技大学（澳大利亚籍教授马丁·格林）和武汉理工大学（比利时籍院士苏宝连）作为国内合作单位申报。 9项通用获奖项目均紧密对接湖北优势产业和重点领域。在高端装备领域，华中科技大学教授刘银水主持完成的“深海浸没式海水液压元件关键技术及应用”项目，攻克了万米级深海浸没式海水液压元件核心技术难题，成果成功应用于“奋斗者”号、“蛟龙”号、“深海勇士”号等我国所有已建载人潜水器，实现国际从无到有的突破。 第一财经记者了解到，刘银水是华中科技大学船舶与海洋工程学院院长，长期从事深海海水液压技术应用研究。本次获得国家科学技术发明二等奖的项目，具有多项发明点：一是发明全海水润滑复合极限耐压技术，实现了深海浸没式元件工作深度国际首次突破万米；二是发明结构功能一体化极高压差密封技术，实现了超高压海水动密封技术的重大变革；三是发明超硬超滑配对副极大含沙抗磨技术，实现了润滑机理由物理膜向化学物理复合膜的转变，并且构建了浸没式海水液压元件极端设计-制造-测试-应用技术体系。项目共获授权发明专利128项，发表高水平学术论文115篇，制定国家/行业标准9项；该项目的实施还培养了一批高水平科技人才和工程技术骨干，建设了一支在深海装备领域具有重要影响力的创新团队。 在现代农业领域，华中农业大学教授严建兵主持完成的“玉米基因组育种技术体系构建与应用”项目亦获得国家技术发明奖二等奖。 据湖北省科技厅有关负责人介绍，该项目围绕玉米育种领域基因挖掘效率低、育种技术落后、种质资源创新能力不足等核心关键技术难题展开系统性攻关。首创无基因型限制遗传转化技术，遗传转化效率提升1倍；建立高通量基因编辑平台，基因验证成本降低90%。针对传统育种痛点，首创“功能基因定向设计”芯片，破解单倍体发生分子机制，研发“创造-评估-选择变异”三位一体育种新算法，预测精度提升20%，育种效率提升25%，推动育种从“经验组配”向“精准设计”跨越。项目共获授权发明专利51项（转化27项），培育新品种32个（累计推广7829.8万亩），新增经济效益48.77亿元，显著提升我国玉米育种原始创新能力与产业竞争力。 企业牵头完成的获奖项目分别来自长飞光纤和三峡建工。三峡建工“白鹤滩水电站巨型枢纽工程关键技术项目”获国家科学技术进步奖一等奖，长飞光纤“石英光纤核心材料制备关键技术及应用项目”获国家科学技术进步奖二等奖。长飞光纤有关负责人对第一财经记者表示，获奖项目以“大尺寸、超高纯、智能化”为主攻方向，攻克了大尺寸光纤预制棒高效沉积技术，制备出全球最大实心光纤预制棒；解决了超高纯合成石英管制备过程中深度纯化、精确掺杂的难题，制备出系列超高纯合成石英管（金属杂质含量＜5ppb），实现我国特种光纤用超高纯合成石英管从0到1的突破。 在全国9项国际科技合作奖中，湖北获2项，分别为马丁·格林和苏宝连，创单届新高。获奖者澳大利亚籍教授马丁·格林与华中科技大学长期合作，被誉为“现代光伏之父”，其主导研发的PERC太阳能电池技术全球市场占有率超90%，助推中国光伏产业缩短与世界水平差距15年，2007年获中国政府“友谊奖”；比利时籍院士苏宝连与武汉理工大学深度合作，长期推动中欧新材料领域科技交流，2019年获中国政府“友谊奖”，被中国驻比利时大使誉为“中欧科技交流大使”。两位外籍顶尖专家同时获奖，彰显了湖北在国际科技合作领域的开放度与影响力。

2026-7-8 1: 高增长行业持续扩张，推动需求端成交活跃度提升，深圳甲级办公楼市场在今年上半年延续修复态势。仲量联行统计显示，2026年上半年，深圳甲级办公楼市场新增四个项目，合计体量约24万平方米；而受益于结构性需求回暖，全市的空置率延续下行趋势，截至二季度末，这一指标录得24.9%，环比下降约1.0个百分点，较2025年底累计下降约1.5个百分点，已连续三个季度环比回落。（来源：仲量联行）上半年，支撑写字楼市场回暖的最活跃租赁需求主要来源于硬科技与新经济行业，上述机构统计显示，智能硬件、AI+应用、品牌出海为代表三大类需求合计贡献了租赁成交面积的近30%。业内预计，高科技产业的快速发展，将为写字楼市场提供持续的需求支撑。戴德梁行华南区项目及企业服务部副董事总经理、企业服务部主管黄书礼认为，随着人工智能、半导体、先进材料、生物制造等产业的规模化扩容与能级提升，企业在总部布局、研发中心设立及团队扩张等方面的办公需求或将持续释放，为深圳甲级写字楼市场注入增长动能。随着空置压力的边际缓解，业主方的定价策略与市场预期也开始发生悄然变化。仲量联行数据显示，二季度全市甲级办公楼租金环比跌幅显著收窄至1.0% ，实现连续两个季度改善，上半年累计下跌约3.4%。其中，福田核心区是跌幅收窄最为明显的片区之一，区域内多数甲级办公楼二季度租金整体维持相对稳定。仲量联行华南区董事总经理李文杰表示，经过近几年的市场深度调整后，随着空置率连续改善，深圳办公楼市场正逐步进入更为理性的修复阶段。“业主方心态已从前期强调‘以价换量’，转向寻求去化与价格之间的审慎平衡，进一步大幅降价的意愿有所减弱。”李文杰提到，尤其是核心地段、运营能力较强的优质资产，议价能力边际增强。不过，目前写字楼租金的下行趋势暂时还未改变。据戴德梁行数据，截至二季度末，深圳全市甲级写字楼租金进一步降至每月每平方米144.2元，较2025年末累计下降3.4%。租金的持续走低促使各档次物业间价差收窄，成本优势又驱动着部分企业加速搬迁置换，不少企业利用这一窗口期，以更好的租金成本实现更高品质的办公空间。戴德梁行数据显示，包括扩租、新设企业、外地企业初入本地等在内的各类新租需求，占面积比约37%，而企业升级搬迁需求占比约27%。仲量联行预计，在需求预期改善、空置压力阶段性释放的背景下，业主对进一步大幅下调租金的态度将更趋谨慎；租户端仍将以成本控制为主，通过续约重组谈判、搬迁议价与优化面积实现降本，与此同时，升级需求将向交通便利、配套完善及楼宇品质卓越的项目集中。全年租金同比跌幅或有望较2025年进一步收窄。值得一提的是，在供应持续增加的背景下，市场仍需要时间消化。戴德梁行研究院副院长、华南及华中区研究部主管及董事张晓端表示，今年内深圳还有约94万平方米的甲级写字楼计划投入使用，未来五年整体在途供应量仍将维持高位。“激烈竞争的市场环境也将倒逼项目创新变革。”张晓端表示，越来越多业主及运营方积极尝试灵活分割空间、弹性租赁条款等策略，适配中小微企业轻量化、灵活化的办公需求。此外，通过丰富产业配套、提升硬件品质实现软硬件综合升级，打造差异化竞争力，亦是稳定租赁表现、缓解空置压力的有效路径。

2026-7-8 1: 时隔两年多，国家科技奖再度公布。 据新华社，2025年度国家科学技术奖7月8日在京揭晓，共评选出258个项目和11名科技专家。其中，国家最高科学技术奖2人；国家自然科学奖51项，其中一等奖3项、二等奖48项；国家技术发明奖58项，其中一等奖3项、二等奖55项；国家科学技术进步奖149项，其中特等奖3项、一等奖13项、二等奖133项；授予9人中华人民共和国国际科学技术合作奖。 第一财经从上海市科委获悉，上海共有68项牵头或合作完成的成果及人选荣获国家科学技术奖，占全国授奖总数25%，连续21年超过10%，获奖数量和比例创历年新高。 上海市科委供图 上海牵头完成的获奖项目共有29项，占全国授奖总数的10.8%，牵头获奖项目比例为历年新高。其中，国家科学技术进步奖一等奖1项、国家自然科学奖二等奖4项、国家技术发明奖二等奖4项、国家科学技术进步奖二等奖17项、中华人民共和国国际科学技术合作奖3人。上海合作完成的项目中，2项荣获国家科学技术进步奖特等奖。 具体来看，同济大学程鑫彬教授领衔完成的“量子化光晶格常数的纳米计量关键技术及集成电路应用”项目荣获国家科学技术进步奖一等奖。项目针对我国纳米计量领域存在的核心问题，研制出5项国家一级标准物质、直接溯源型计量仪器和晶圆级标准片，建立了具有完全自主知识产权的扁平化纳米计量技术，为集成电路等纳米制造领域提供了校准与标定用的“精准标尺”。 今年的获奖项目中，基础研究成果在优势学科领域中不断涌现。4个项目牵头荣获自然科学奖二等奖。其中，复旦大学2项、中国科学院上海分院2项，分布在数学、化学、生物学和材料科学领域。 例如，中国科学院分子植物科学卓越创新中心王二涛研究员团队打通基础研究到田间应用通道，为农业减肥增效提供核心技术支撑。复旦大学俞燕蕾教授团队的研究成果有助于推动智能高分子材料、智能微流控、软体机器等领域发展。中国科学院上海有机化学研究所刘国生研究员团队开展开辟了烃类分子碳氢键的不对称催化转化新领域，有力推动了合成化学、金属有机化学等学科的创新发展。 技术发明奖项体现了高校的产学研合作生态。4个项目牵头荣获技术发明奖二等奖。其中，上海交通大学2项、华东理工大学2项，分布在新材料、先进制造、生态环境、电子信息等领域。包括朱向阳教授团队面向高端制造的机器人、关新平教授团队现场级工业网络控制系统、刘昌胜院士团队高活性骨修复体、杨强教授团队油气田生产污水物理法处理新技术。 科技进步领域，17个项目牵头荣获科学技术进步奖二等奖，其中专用项目2项。在集成电路、生物医药、航空航天、新材料、先进制造、高端装备、生命健康、生态环境、防灾减灾等领域，以高水平科技自立自强支撑引领高质量发展。 在国际科技开放合作方面。3位外国科学家荣获中华人民共和国国际科学技术合作奖。艾尔莎·瑞秋曼尼斯教授是美国三院院士及美国工程院主席团理事，长期致力于对华友好合作，与东华大学、中国科学院、北京大学等机构开展全面合作。雷内·贝尔纳茨教授是享誉国际的肿瘤学家，与上海交通大学医学院附属仁济医院合作，开展肝癌精准治疗研究。奥托·海因里希·赫尔佐格教授是全球著名人工智能科学家，与同济大学合作，引领了人工智能赋能城市规划的前沿探索。

2026-7-8 1: 计量是测量的科学及应用。只有测得出，才能造得出；只有测得准，才能造得精。纳米计量是实现纳米制造准确性的前提和保障。面向先进纳米制造产业的“扁平化、嵌入式、小型化”等现场计量需求，我国科学家的成果，为集成电路等纳米制造领域提供了用于仪器校准与标定的“精准标尺”。 7月8日，2025年度国家科学技术奖揭晓。由同济大学牵头完成的“量子化光晶格常数的纳米计量关键技术及集成电路应用”项目荣获国家科学技术进步奖一等奖，项目由同济大学、上海御微半导体技术有限公司、中国计量科学研究院、桂林电子科技大学，上海市计量测试技术研究院有限公司合作完成。项目团队抓住国际单位制（SI）量子化变革的机遇，历经二十余年攻关，发明了量子化光晶格常数的纳米计量技术，缩短了纳米计量传递链，提升了扁平化水平，更适用于解决产业应用问题。 受访者供图 在具体的产业应用中，这种高精度的标准扮演着“校准器”的角色，直接关乎高端量测设备的准确性。 一把精准的量子化纳米标尺，其刻度归根结底由原子构成。原子在固定位置，排列得越整齐，刻度才越精准，纳米标尺就越准确。可是，如何让亿万个原子准确均匀一致地排列到量子化常数的固定位置上呢？ 项目团队完成人，同济大学物理科学与工程学院长聘教授，国家集成电路微纳检测设备产业计量测试中心（上海）（筹）副主任邓晓对第一财经记者解释，该项技术创新的核心在于自然常数的“物化”。例如，传统标准物质量值依赖校准和标定，而他们团队直接从原子跃迁波长出发，将“米”定义的精准复现融入纳米尺度标准物质制造和应用全过程，研制了直接溯源的“纳米尺”。 他们创新采用了“量子化光晶格”技术。“量子化”，源于铬原子在真空中的量子跃迁波长——天然的量子化纳米常数。利用光频梳把激光锁定在这个量子化波长上，两束相向而行的激光便在空间中叠出一列明暗相间、周期恒定的驻波，这就是“量子化光晶格”——宛如一副用光铸成的“模具”，格点周期（即晶格常数）恰好等于量子化激光波长的一半，与铬原子的量子化跃迁波长这一自然常数牢牢“锁定”。 随后，经激光横向冷却而“安静”下来的铬“冷原子”穿过光晶格，被光场逐一引导、落位到格点之上，在基底上生长出一排排整齐的刻线。刻度不是机器刻出来的，而是原子照着自然界常数这张“图纸”自己“站”出来的——机器会磨损、会漂移，但自然界常数不会，因此刻度天然就是精准的、一致的。 基于上述原理，项目团队创建了量子化光晶格物化为直接溯源光栅标准的超稳制造技术和装置，系列光栅获批5项国家一级标准物质。还首次建立了我国纳米尺度下的角度标准物质。 传统纳米计量为纳米制造产业提供校准和标定，需要多级的量值传递，好比一场“接力赛”，每“接力”一次，累积误差就会增加。 而量子化光晶格常数铸出的“纳米标尺”，是具备复现“米”定义功能的标准物质，无须层层“接力”，可以实现产业现场一步校准、直接溯源，更适用于“扁平化、嵌入式、小型化”等现场应用需求强的场景。 随着当前的纳米制造与原子级制造正在持续向前推进，对更高测量尺度的需求是确定性的趋势。 该成果作为核心技术之一，支撑实现“我国首批高端仪器装备计量测评装置研制成功”。项目团队正是用这一理念，为解决集成电路量检测设备所需晶圆级标准片的制造、定值和应用难题提供了特色方案，系列晶圆级标准片获批国家二级标准物质，在国产集成电路量检测设备企业实现应用，2025年也入选工信部第一批先进适用技术名单。 从技术前瞻的角度来看，该项目抓住了国际计量学“计量单位量子化”与“量值传递扁平化”的发展趋势。“项目基于量子化光晶格常数为纳米制造铸造的‘精准标尺’，将有力支撑纳米制造产业高质量发展。”邓晓接受记者采访时说。

2026-7-8 1: 在利好消息释放下，SpaceX股价却继续延续近期跌势。 美东时间周二，在被纳入纳斯达克100指数后的首个交易日，SpaceX股价遭遇重挫，收盘价149.47美元/股，跌至上市后最低，跌幅超6%，总市值再度跌破2万亿美元。此前在6月23日盘中，SpaceX股价曾跌破这一关口。 据了解，在交易所运营商修改规则后，SpaceX迅速被纳入纳指100，从 6月12日上市到入指仅耗时?15个交易日?，创下该指数自创立以来的最快纳入纪录。而在此前，新股IPO进入指数的最低要求为三个月。 在上个月底，SpaceX还成为罗素1000指数的成分股。彭博行业研究分析师罗伯·杜博夫估计，SpaceX被纳入纳指100和罗素指数系列，将推动跟踪指数的基金产生至少54亿美元的买入需求。 这一情况也被认为或能够为SpaceX股价提供短期支撑和托底。而在正式进入纳指100的首日，SpaceX的股价为何反而迎来震荡下跌？ “被纳入纳指100对SpaceX本身来说是一个利好，但是这个事情之前就定好了，此前的市场预期已经对SpaceX的股价抬升产生了影响。”上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经记者采访时表示，现在SpaceX股价的下跌属于“利多出尽，获利了结”的情形。 胡捷还补充称，此前SpaceX的股价和估值有较多的情绪溢价，在没有持续的新消息刺激后，市场情绪下行回落，其股价将面临较大市场波动风险。 第一财经记者注意到，SpaceX接下来还有另一重风险，即公司内部人士的限售股份将在未来数周、数月分批解除限制。这些限售解禁可能会持续给SpaceX的股价施加抛售压力。 另外，还有媒体报道称，有一项诉讼正在寻求法院命令SpaceX停止运行为Colossus 2数据中心供电的燃气轮机，理由是这些设备运营前未获得所需许可。目前，市场仍关注后续司法程序的发展。下级法院可能要求SpaceX在取得相关许可期间暂停燃气轮机运行，但也存在法院给予企业整改期限的可能性。 据SpaceX此前披露文件，Colossus 2正是其布局人工智能基础设施的重要项目之一，也是其与多家企业合作的重要算力基础。此前，SpaceX与Anthropic达成了一项规模约450亿美元的算力合作协议，SpaceX计划通过旗下数据中心和计算基础设施为Anthropic提供大规模AI训练和推理所需的算力资源。Reflection AI也与SpaceX签署了一项协议，该协议将使这家初创公司能够使用Colossus 2数据中心的额外计算能力。 自上市以来，资本市场上对SpaceX的看法就呈现显著分化，多空双方博弈激烈。 有媒体报道称，包括摩根士丹利、摩根大通和高盛集团在内的多家投行及券商机构于本周二开始对这家“太空独角兽”进行覆盖研究，并给出了相当于“买入”的评级。这些机构分析师此前因参与承销该IPO而处于传统的静默期，如今静默期已结束。 尽管市场上对SpaceX的盈利能力、执行力和估值等方面的疑问挥之不去，一部分分析师仍看好SpaceX的长期增长前景。摩根士丹利分析师在一份报告中写道：“虽然新云交易是近期业务的主体，但我们认为端到端的人工智能服务才是更长期的商业模式。”该机构团队设定的目标价为每股300美元，相较周一收盘价160.42美元上涨87%。 此前的看空声音，则多集中于SpaceX估值过高、基本面难以支撑，以及AI业务前景不明。 据SpaceX招股书，公司业绩仍处于亏损状态。今年一季度，SpaceX收入46.94亿美元，净亏损42.76亿美元，几乎接近去年整年亏损。目前SpaceX仅有以星链卫星互联网为核心的连接板块能够“造血”，太空以及AI板块在持续“烧钱”。而在重金持续投入之下，目前Grok模型并未在市场竞争中占据优势。

2026-7-8 1: 2026年以来，稳定房地产市场的信号不断。近日，《求是》杂志发表评论员文章称，高质量推进城市更新，无论是优化提升传统基础设施，适度超前建设新型基础设施，还是建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，都将形成规模可观的投资需求。从1月强调房地产“在国民经济发展中的地位举足轻重”，3月强调以“更有力更精准”的举措稳市场，6月首提“加快修复居民资产负债表”，到如今从投资视角切入，这已是年内《求是》第四次论及房地产。业内表示，当前城市更新和“好房子”建设，被定位为释放投资潜力的重要方向，这意味着房地产市场的政策重心，正在从“止跌回稳”的短期调控，转向“盘活存量、提质增效”的长效机制，行业政策闭环已逐步成型，预计下半年楼市政策将保持积极基调。城市更新战略地位提升今年以来，楼市“止跌回稳”出现了一些积极信号：新房市场二季度回温、二手房成交量同比攀升、核心城市土拍点状升温......但从房地产开发投资角度看，行业仍有待从“底部”爬升。国家统计局数据显示，今年1～5月，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%。同期，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%，扣除房地产开发投资后项目投资下降1.2%，房地产开发投资仍是拖累整体投资的主要因素。房地产行业的产业链条长、关联度高，涉及钢铁、水泥、家电、家具等几十个上下游行业，对投资、消费、就业等关键经济指标均有显著影响。因此，如何稳住并拓展投资空间，对房地产行业长效发展至关重要。7月1日，《求是》杂志发表名为《充分挖掘和释放投资潜力》的评论员文章，将城市更新、“好房子”建设等，定位为释放投资潜力的重要方向，称无论是优化提升传统基础设施，适度超前建设新型基础设施，还是建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，都将形成规模可观的投资需求。中指研究院表示，《求是》年内多次提及房地产，且切入角度各不相同，充分说明房地产在当前经济大局中的重要地位。本次将城市更新放在“挖掘和释放投资潜力”的框架下进行论述，体现出城市更新是扩大投资的重要引擎之一，未来配套财政、金融、土地等政策有望加快落地。易居研究院表示，与过去相比，这一表述有多重深意。一方面，城市更新的战略优先级提升，不再只是房地产行业的“去库存工具”，而是覆盖民生改善、经济增长等多维目标的综合性战略。第二，未来住房需求的增量，将主要来自改善性需求、城市更新替代和人口流动带来的结构性机会。第三，传统“卖地—开发—销售”的模式，将转向“存量盘活+品质提升+运营服务”的新模式。据易居研究院预计，“十五五”期间城市更新直接投资总规模将达到12万亿至15万亿元，年均约2.5万亿至3万亿元。此外，“好房子”建设每年可带来7000亿至1万亿元增量投资，两者合计每年可撬动3.2万亿至4万亿元直接投资，占全国固定资产投资总额的6.6%至8.2%。资金如何平衡是“痛点”为稳步推进城市更新工作，今年5月，我国首个《城市更新“十五五”规划》落地。6月份，住建部、国家发改委等四部门，详细介绍了相关政策支持举措，包括健全推进机制、中央财政支持城市更新等。数据显示，2026年，国家发改委安排中央预算内投资970亿元支持城市更新项目建设，同时安排超长期特别国债1600亿元支持城市地下管网建设改造，两项合计2570亿元，预计惠及约800万户居民。但从现实情况而言，城市更新项目普遍周期长、回报慢，社会资本参与积极性不足，地方政府财力承压，资金缺口或成为最大掣肘。此外，传统地产开发模式靠高杠杆、快周转赚取短期收益，城市更新走的是存量经营的长线路径，需要参与者具备全周期资产运营的综合能力。中指研究院研究总监吴建钦告诉第一财经，城市更新的最大的难点，还在于资金怎么平衡。与传统房地产开发不同，城市更新项目往往兼具公益性、准经营性和经营性特征，不能再用单一土地开发逻辑解决所有问题。从各地实践看，目前较有借鉴意义的主要有三类模式。第一类是“财政资金+专项债+政策性金融”模式。主要用于危旧房、老旧小区、地下管网、城市生命线等公益性、民生性项目。这类项目现金流弱，但公共属性强，需要财政和政策性资金托底。第二类是“专项借款+专项债+商业贷款+土地收益平衡”模式。通过专项借款、专项债、商业贷款、土地收益和配套物业经营等方式共同平衡。核心是把征收安置、基础设施、公共配套和可经营资产分开测算，形成资金闭环。第三类是“城市更新基金+资产运营+REITs/ABS退出”模式。更适合低效楼宇、老旧厂区、产业园区、商业街区等具备经营收益的项目。前期由国资平台、金融机构和社会资本共同参与，后期依靠招商运营、租金收入、REITs或ABS等方式实现退出。吴建钦表示，总体来看，城市更新融资不能只问“钱从哪儿来”，更要解决项目分类、收益来源、风险分担和退出路径。只有项目边界清晰、现金流可预期，社会资本才会有更强的参与意愿。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉告诉第一财经，当前，城市更新相关融资呈现“一项目一政策”的特征，依据项目自身的资金平衡难度及需求加以确定。整体而言，“谁的物业、谁负责融资”是基本逻辑，譬如市政设施属政府物业，应由中央及地方政府投资，资金来源包括财政资金、特别国债、地方政府专项债及财政定向补贴等，主要用于修复市政基础设施，为市场资本进入扫清障碍。在此基础上，业主自我投资也尤为关键，如原拆原建中的业主出资，需要使业主认识到：出资改造后，居住舒适度提升、房产保值增值，效用可直观显现。若业主出资到位、政府市政投资落实，市场资本进入的障碍便基本消除。此时，需为市场资本预留可盈利的经营性物业，如临街商铺、停车场、社区可运营游泳池、广告牌等，但前提是政府资本与物业所有人自愿让渡相应权益。房企如何适应“新战场”过去房地产大规模增量开发时代，房企擅长的是融资、买地、盖楼，而当存量时代来临，企业如何适应城市更新的“新战场”？不同性质的企业将扮演哪些不同角色？6月28日，首开股份（600376.SH）发布公告称，北京市国资委决定对首开集团与北京建院实施重组：将北京国有资本运营管理有限公司持有的北京建院67.50%国有股权，无偿划转至首开集团。在业内看来，随着存量更新时代正式到来，北京的城市建设也正在从“建高楼”转向“修胡同、改老区”，这对行业各个环节的参与者，都提出了更高的能力要求。过往首开集团开发业务主要集中于一二级市场，与北京建院重组可补齐前端设计和规划能力上的“拼图”。6月5日，泉州市城市更新集团有限公司揭牌成立，该公司定位为“全生命周期城市更新市场化运营商”，将积极参与老旧片区更新、低效空间活化、低效资产盘活，持续挖掘和提升城市更新项目市场价值。随着城市更新时代来临，各类地方国资及大型央企等主体，将承担更多存量更新的责任。“城市更新会进一步重塑房企分工。”吴建钦认为，央企和地方国企将更多承担片区统筹、项目实施、资金组织和公共属性较强项目的主力角色；稳健型民营房企可在产品打造、社区更新、低效楼宇、小体量存量项目中发挥市场化优势；此外，商业运营商、园区运营商和资管机构的重要性会提升，因为很多项目真正的难点在于后续运营和现金流形成。吴建钦表示，对传统房企来说，转型重点有三方面：一是从开发销售转向资产运营，关注长期现金流和资产价值提升；二是从单项目开发转向片区综合策划，统筹居住、产业、商业、公共服务和基础设施；三是从工程建设延伸到策划、融资、运营和资管。城市更新将是房企能力重构的新赛道，未来有机会的企业，不一定是规模较大的开发商，而是能够把存量空间转化为长期资产价值的城市综合服务商。李宇嘉也称，在城市更新赛道，不同性质的房企角色有别。对央国企来说，主要承担前期市政基础设施投资，完善片区及小区的基础设施。地方国企应发挥引领作用，率先吸引社会资本进入停车场、临街商铺、小区设施等盈利性运营领域。初始阶段市场资本常存犹豫，地方国企可采取带头投资或股权合作方式，并承担劣后责任，使市场资本享有优先权，促其更大胆参与，推动城市更新的整体平衡与规模壮大。

2026-7-8 1: “昨天晚上已经没有食物了。”7月8日上午，广西南宁横州市云表镇亚陂村村民黄女士向第一财经记者讲述，该村受极端暴雨洪涝影响，已被围困超过48小时，全村物资紧缺、持续断电、信号时有时无。据黄女士介绍，目前村内积水虽已逐步消退，但村外积水仍未退去，进村道路完全中断，村庄处于“出不去、进不来”的封闭状态。截至8日上午，救援队伍尚未抵达，村内未接收应急生活物资。此次洪水来得迅猛，村民来不及提前储备物资，村内民房一楼几乎全部被淹，厨房设施无法使用。村内留守大量独居老人，不少老人家中断粮，只能辗转求助邻里。相较于物资短缺，断电失联让村内处境雪上加霜。暴雨致使村内电力设施损毁，全村持续断电，村民手机陆续耗尽电量，对外通讯时常中断。“我们需要电才能跟外面联系……我的充电宝已经没有电了。”黄女士说。黄女士曾在7月7日向记者提供的现场视频与照片记录下灾情全貌：洪水肆虐期间，村落被积水围困，房屋四周汪洋一片，有村民被困楼顶挥手呼救；洪水退去后，村内遍地狼藉，车辆被湍急洪水冲翻、移位，路面散落着杂物瓦砾、牲畜尸体。采访对象供图亚陂村是此次广西暴雨中受困的诸多村庄的缩影。多名受灾村民告诉记者，暴雨和洪水损毁村内电力设施，全村断电，手机信号时有时无、极不稳定，村民很难与外界取得有效联系，求助、求援渠道受阻。广西壮族自治区人民政府新闻办公室于7月7日举行的广西抢险救灾新闻发布会介绍，近日，受台风“美莎克”影响，广西出现了历史罕见的大范围持续性强降雨，全区约有77%的乡镇出现暴雨以上降雨，南宁、贵港、钦州、防城港等地降雨量均超过600毫米，多地出现超历史极值降雨，若干中小型水库出现漫顶或坝体缺口等险情，人民群众生命财产安全受到严重威胁。截至7月7日20时，南宁市六蓝水库、云表水库、六旺水库、百合水库4个水库出现险情，受灾人口11.2万人，已紧急转移安置6.3万人，因灾死亡4人、失联8人；贵港市达开水库、甘道水库、鸡颈水库、凌动水库、石牛水库5个水库出现险情，受灾人口13.2万余人，已紧急转移安置5.3万人。除南宁、贵港外，钦州、桂林、柳州、梧州、防城港、来宾、崇左等地也因强降雨不同程度受灾。截至目前，全区共有14个设区市63个县区受灾，受灾人口37.5万人，因灾死亡6人、失联11人，已紧急转移安置13万人；农作物受灾面积1.29万公顷，其他各类经济损失正在统计中。会议介绍，目前，防灾救灾依然面临艰巨任务和严峻挑战。一是经气象部门分析，未来3天全区一些地方降雨仍将持续，局地有大雨或暴雨，导致土壤含水量饱和、岩土稳定性下降，极易诱发滑坡、泥石流等地质灾害。二是因前期“龙舟水”影响底水较高，叠加台风降雨，目前全区仍有超汛限水库341个，郁江、浔江、黔江等41条河流56个站超警戒水位，一些水库和江河堤防长时间高水位浸泡，发生管涌、滑坡、垮塌的风险很高。三是南宁、钦州、贵港一些灾情严重地区饮用水、道路、电力、通讯设备等受灾较为严重，尚未完全恢复正常。

2026-7-8 1: 7月2日，张军秘书长出席在吉隆坡召开的第39届亚太圆桌，并作为主讲嘉宾，参加题为“亚洲经济未来”的“炉边谈话”。亚太圆桌由马来西亚战略与国际问题研究所（ISIS）主办，马来西亚总理安瓦尔出席全体大会并发表主旨演讲，300多位亚太各国官员、学者出席会议。 张军在发言中指出，世界大变局正在深刻演进，对其发展态势要辩证地看，既看到挑战和不确定性，也看到变革中孕育的新动力、新愿景、新希望。一方面，在单边主义、保护主义的冲击下，全球经贸规则遭受严重破坏，国际秩序“失序”，国际机制“失灵”，全球治理“失效”，世界正变得更加分裂、更加危险，未来发生更大动荡、更大规模冲突的可能性不能排除，需要保持高度警惕。另一方面，世界大变局的真正动力是新兴经济体、发展中国家、全球南方 “群体性崛起”，正成为推动多极化深入发展和重塑全球格局的重要力量。伴随全球经济和创新重心持续东移，“东升西降”、“南升北降”的趋势进一步发展，全球南方也将在维护世界和平、促进共同繁荣方面发挥更大的作用。有理由对未来保持信心。 张军认为，亚洲发展中国家是世界大变局的关键力量，在全球秩序和地缘格局重塑中具有重要作用。面对单边主义、保护主义和地缘冲突的冲击，亚洲不仅展现出强劲的韧性，更展现出强大的活力和潜力。亚洲坚持多边主义和开放的区域主义，代表了正确发展方向；亚洲经济总体上保持强劲活力，已占世界经济的“半壁江山”，对全球增长贡献率高达六成，是世界经济的主要引擎。亚洲国家坚持新发展理念，积极推进经济转型和高质量发展，是全球数字化、绿色化的引领者，亚洲发展正进入创新驱动的新阶段。亚洲区域合作与经济一体化不断取得新进展，使自己能够更好抵御外部风险挑战，也为长远发展提供有力支撑。亚洲有信心再创新的“亚洲奇迹”，真正的“亚洲世纪”正在到来。 张军表示，亚洲处在新的历史关头，要保持战略清醒，展现战略视野，作出战略决断。首先，要树立正确认知，坚持正确前进方向。应充分认识到亚洲各国命运与共， 应坚持多边主义，加强团结合作，谋求互利共赢。一个分裂的亚洲不符合任何国家利益。当前形势下，要加强战略对话，增进理解信任，在广泛协商基础上扩大“亚洲共识”，致力于实现共同发展，维护共同安全，开创共同未来。 其次，要增强战略自主，走独立的发展道路。二战后的非殖民化运动，使亚洲各国得以成功摆脱殖民统治、实现政治独立和民族解放。80年后，“全球南方”的群体性崛起，则标志着发展中国家在获得政治独立的同时，进一步获得经济独立。亚洲今日的经济体量、质量、势头和影响力已今非昔比，有条件有能力保持自主和独立，坚决反对外部势力干预地区事务，走有亚洲特色的发展道路。 三是坚持走开放发展道路，深化区域合作，提升经济一体化质量水平，为高质量可持续发展筑牢更有力的支撑架构，开创更大空间。保护主义之风貌似强劲，但终究难以持久，开放仍代表着世界经济的正确方向。亚洲的发展成果很大程度上得益于开放，未来的发展同样需要开放。要坚决向单边主义保护主义行径说不，坚持开放的区域主义，在开放中做大蛋糕、分享红利。亚洲区域一体化建设已取得重要进展，不仅要坚持下去，还要加大力度，争取新的突破，这符合亚洲各国的共同利益。 张军特别强调，区域合作在当前形势下更加重要和紧迫。一方面，在保护主义、特别是关税战的冲击下，全球经贸格局发生变化，为了维护全球供应链的稳定畅通和经济安全，区域化、本土化、多元化成为新趋势，成为重要选项之一。另一方面，保护主义、单边主义也严重破坏全球贸易体系，区域合作肩负促进贸易投资自由化便利化和经济一体化的更大责任，需要在完善全球治理等方面发挥更大补充性作用。 张军提出，亚洲要进一步提升经济一体化水平，向更高标准、更佳质量、更大范围迈进。一是对接高标准经贸规则，进一步提升RCEP的开放水平和落地效果。二是加强区域内各类自贸安排的对接协调，特别是RCEP、中国东盟自贸协定3.0版与CPTPP对接，形成更大合力。要把中亚、西亚更好地纳入到亚洲一体化进程中来。三是深入推进互联互通，完善区域供应链布局，提高抗风险能力和经济韧性。要继续推进联接海上亚洲与欧亚大陆的陆海通道建设。四是加快跨境支付体系等机制建设，为区域一体化提供更有力支持。五是大力推进数字和绿色转型，以创新为驱动，实现高质量可持续发展。要大力加强发展中国家能力建设，防止新的发展鸿沟。 张军表示，亚洲要立足当下，着眼长远，继续为实现更高水平、更广范围的制度型区域一体化作出努力，包括推进亚太自由贸易区建设，向着亚太共同体的大方向迈进。作为亚太地区层级最高、领域最广、最具影响力的经济合作机制，APEC在促进地区经济增长以及推动和协调区域内各类自贸安排方面发挥着关键作用。各方应共同努力，为亚太发展和共同繁荣注入更大活力。 被问及中东局势，张军指出，中东危机有很多值得思考的教训。必须更好地统筹发展与安全，为加强区域经济安全提供更加坚实的制度和机制保障。新形势下能源安全问题更加突出，中东危机再次暴露出亚洲存在的短板和不足，应进一步探索新的思路和举措。可考虑在发挥现有机制作用的同时，建立更加有效的集体经济安全机制性安排，包括探索构建“亚洲能源伙伴关系”，为能源生产、运输、消费各方提供形势评估、政策协调、应急反应、金融支持和务实合作的平台，打造亚洲各国共同抵御和防范风险冲击的能源安全机制。 同时，要进一步完善亚洲能源布局和结构，大力推动能源转型。进一步加速能源转型更加重要紧迫，既可提升本土能源自给能力，也可为应对气候变化作出贡献。要有针对性加强在投资、技术、市场等方面的合作，共同参与转型进程，共享转型成果。要把能源合作更好地纳入区域一体化进程，统筹推进贸易便利、跨境支付、规则制定、争端解决等机制性安排。东盟在能源转型、电网建设等方面作出了不懈努力，值得赞赏，应继续大力推进。

2026-7-8 9: 7月8日，四大股指集体高开，沪指涨0.16%，深证成指涨0.29%，创业板指涨0.52%，科创综指涨0.74%。 盘面上，电脑硬件、餐饮旅游、油气板块走强，教育、贵金属板块跌幅居前，培育钻石、人形机器人概念走低。 个股方面，浪潮信息一字涨停，紫光股份7天3板，华勤技术、中科曙光、神州数码涨幅靠前。消息面上，浪潮信息发布业绩预告，预计2026年上半年归母净利润26亿元至31亿元，同比增长226%-288%；扣非净利润预计20.55亿元至25.55亿元，同比增长206%-280%。 中泰证券研报表示，7月中报业绩预告披露、海外大厂财报披露等窗口期到来，预计权益市场阶段性机会有望增多并带动赚钱效应改善，结构上科技主线内部的扩散与非科技方向的底部修复有望并行。中泰证券认为，科技行情尚未走完，多资产团队在最新报告中提到，将主要云厂商资本开支与科技硬件总市值进行拟合，英伟达等美国核心科技股的定价与资本开支依然高度吻合，情绪修复后科技仍是最重要的主线。

2026-7-8 9: 近日，知名作家蒋方舟被举报硕士学位论文“造假”一事引发关注。人民大学调查认定，蒋方舟的论文存在“学术不规范”问题，但未发现教育部文件列举的“学术不端”行为。因此，校方未对蒋方舟作出任何处理，只是暂停其研究生导师的招生资格一年，并责令文学院及学位评定委员会文学艺术学分委员会整改。仅以相关规定来衡量，事情的定性和处理均没有太大问题。但从调查呈现的事实来看，真正的问题并不在论文本身，而是很值得关注的论文审查、评议、答辩及后续学位授予工作。涉事论文存在多达20处“不规范”，这样的论文能够出笼并评审通过，暴露出把关环节的严重疏失。调查结论显示，蒋方舟的论文注释存在引用文献错误、作者姓名拼写错误、出版时间错误、书名张冠李戴、译文不准确、将“转引”标注为“直引”等问题，正文内容还存在应注释而未注释的情况。这已经不能用“粗心”来定性，而是系统性的文献检索和使用能力缺失。外界自然好奇：这篇研究生论文，是如何通过层层审核的？一般来说，硕士学位论文需要经过四道关卡：导师审查、专家评议、公开答辩、学位评定委员会审核。任何一道关卡“出岔子”，论文就没法通过，作者也就拿不到学位。蒋方舟这篇论文能一路通关，只能说明这四道关卡全都形同虚设。校方通报没有还原论文从成文到通过的详细过程，但处理结果表明，研究生导师、文学院及学位评定委员会均难辞其咎。不排除参与评议和答辩的外部专家也有失职，但因为人大“管不到”，也就未见通报。作为蒋方舟的论文导师，著名作家阎连科在这一案例中显示出对论文规范缺乏了解的现象。我们固然不必苛责阎连科，但校方在聘任外部作家担任论文导师后，对论文规范未作保底式把关，也难辞其咎。众所周知，在大多数高校，哪怕本科毕业论文，都不可能容许这么多的不规范情况。蒋方舟的是研究生论文，还是在人民大学这种名校，只可能要求更严。然而，事实是论文闯关成功了。据公开信息，蒋方舟就读的是人大文学院开设的“创造性写作研究生班”，学员都是“国内最优秀的青年作家”，其中不乏已经成名者。有人猜测，可能正是因为学员身份特殊，学校才在论文把关上放松了要求。这就引出一个“高校该怎样对待‘名人学生’”的话题。“名校”招“名人”，这在全世界都很常见，也是互惠互利的好事。对高校而言，吸纳在某个领域取得一定成就的名人入学，可以提升学校知名度，丰富校友资源；对名人而言，进入名校学习，既是深造的机会，也是身份的“镀金”。但教育毕竟是严肃的事，学位更不可以当作人情往来的礼物。高校可以为名人生源开辟“宽进”的通道，但在学位授予上必须做到应有的“严出”。因为学位是学术能力的证明，也是学校培养质量的背书。在论文评审和学位授予上“放水”，最终损害的必将是学校自身的声誉。当然，笔者不是说人大开设这个研究生班是为了笼络作家校友资源，也不是说蒋方舟攻读这个硕士学位是为了“镀金”，更不是说校方在蒋方舟论文评审和学位授予上有意“放水”。我们只是在讨论一种客观存在的社会现象，即在高校与名人的互动中，入学资格和学位证书有时被“人情化”的不良倾向。各方应该意识到，这种做法既败坏学风，又浪费公共资源，还会加剧教育不公，对此必须保持高度警惕。蒋方舟事件提醒各大高校在向名人敞开大门之后，更要在毕业出口处挺直腰杆、严格把关。须知，这些证书不仅是一种名校身份的认证，更是学术能力和道德品质的宣言。（作者系第一财经编辑）

2026-7-8 9: 上海国际再保险中心的建设再次迎来重磅支持政策。 7月7日，国家金融监督管理总局、上海市人民政府印发《关于加快上海国际再保险中心建设的若干措施》（下称《若干措施》），从机构布局、统一登记等多个方面推动我国再保险市场高质量发展。 “相比于之前的政策，此次《若干措施》中上海国际再保险中心建设的战略地位再次得到强化，并且有多个新提法，为后续的配套细则和政策落地提供了很大空间。”一名再保险业内人士对第一财经记者表示。 从“有没有”到“好不好” 在2026陆家嘴论坛上，金融监管总局局长丁向群就曾“预告”，将联合出台加快上海国际再保险中心建设若干举措。 如今，政策如期落地。 “建设上海国际再保险中心，是党中央、国务院作出的重大战略部署。”金融监管总局在答记者问中表示。上述再保险人士表示，这将上海国际再保险中心的战略地位进一步强化。 金融监管总局表示，上海国际再保险中心建设取得阶段性进展，已成为建设现代再保险市场体系的重要抓手，也是上海国际金融中心建设的重要组成部分。《若干措施》重点围绕加快构建再保险市场生态、激发业务活跃动能、增强重大项目保障水平、筑牢风险防控屏障等方面，回应市场关切，释放积极信号。“《若干措施》的发布有利于深化央地协同、凝聚合力，形成压茬推进、接续落地的发展态势，持续完善再保险中心建设顶层设计。”金融监管总局称。 事实上，作为上海国际金融中心建设中的重要一环，近年来，金融监管总局与上海市人民政府已协同出台多份专项支持政策，为上海国际再保险中心建设提供机制保障。其中，2024年双方就联合发布了《关于加快上海国际再保险中心建设的实施意见》（下称《实施意见》）。 上述再保险人士表示，相对于《实施意见》，此次《若干措施》在再保险登记交易中心的功能等方面从“有没有”进一步升级到了“好不好”。 从内容来看，此次《若干措施》共8条，包括引导机构布局、完善统一登记、加快平台建设、加大能力供给、深化改革开放、拓展跨境合作、强化监管效能、优化发展环境等内容。 在机构布局方面，《若干措施》在之前《实施意见》“给予机构准入政策支持”的基础上，进一步要求优化机构布局，促进各类要素在临港新片区顺畅流动、高效配置。并鼓励大型企业在临港新片区集中管理风险保障需求，推动风险和承保能力精准对接。 而在完善统一登记方面，此次《若干措施》明确要推动境内保险机构在再保险登记交易中心进行再保险合同、赔付等信息统一登记。支持再保险登记交易中心进一步完善登记数据标准，做好数据分级分类管理，加强数据治理和安全保密管理，深化数据应用。 “从2024年的‘推动信息统一登记’到此次的‘完善统一登记’，再保险登记交易中心的功能在此次发文（《若干措施》）中再次得到强化。”上述再保险人士表示。 作为上海国际再保险中心建设的重要创新，2023年6月，再保险登记交易中心正式启动；2024年的《实施意见》则明确以“建设要素集聚、业务集中、交易活跃、规则完善的上海国际再保险登记交易中心”为重点，打造上海国际再保险中心。 金融监管总局数据显示，截至2025年9月底，26家保险机构汇聚再保险登记交易中心，6家境外机构设立了交易席位，覆盖英国、巴巴多斯、刚果（金）、中国香港、中国台湾等国家或地区；开通交易权限的机构达128家，其中境内机构94家、境外机构34家，覆盖全球14个国家和地区，初步形成了再保险全产业链条。2025年上海国际再保险登记交易中心交易保费突破百亿，登记保费超1500亿元。 同时，在加强保险机构供给能力方面，《若干措施》提出支持再保险机构增资扩股和发行资本补充工具；探索拓宽巨灾风险等特殊风险的分散渠道；支持保险机构在临港新片区开立专用账户，用好相关境外投资便利化政策。 增强“国际化” 建设上海国际再保险中心，是强化全球资源配置功能、推进高水平制度型开放的重要部署，也是服务国家“走出去”战略和海外利益布局的关键支撑。 上海国际再保险登记交易中心总经理助理常明在去年10月由上海市保险同业公会等主办的媒体调研会上表示，中国再保险市场发展极具潜力。目前，中国再保险市场居全球第七，与我国直保市场规模位列全球第二的地位并不匹配。同时，再保险渗透率4.6%，低于12.5%的全球平均水平。 上述再保险人士认为，要加强上海国际再保险中心建设，一大重点是要提升整个市场的“国际化”，加强在国际再保市场中的话语权。 此次《若干措施》一大重点即为拓展跨境合作，提升国际影响力。政策明确，需依托临港新片区在跨境领域的优势，吸引保险机构拓展更多增量市场，提升跨境分入业务管理能力；完善国际再保险会商机制，打造凝聚全球智慧的载体和扩大对外开放的窗口，及时展示上海国际再保险中心建设成果，持续提升国际影响力。 在上述再保险人士看来，再保险交易具备跨境、合同复杂、专业性强特征，国际再保中心建设在监管和司法环境上也需予以配套。对此，《若干措施》中创新提出探索在临港新片区建立再保险仲裁机制。同时，在监管体系上，形成了“总局-地方-要素市场”三个层级，明确将强化金融监管总局监管效能；支持上海金融监管局研究建立与再保险风险相适配的监测体系；同时发挥再保险登记交易中心辅助监管职能，提升再保险监管质效。

2026-7-8 9: 当地时间7日，英国改革党（Reform UK）党首奈杰尔·法拉奇（Nigel Farage）通过视频声明宣布，辞去英格兰东部克拉克顿（Clacton）选区下议院议员职务，主动辞职以触发补选，并将亲自参选。 这一出人意料的举动，是对近几个月围绕其个人财务的两项调查所带来压力的回应。改革党目前在民调中领跑，法拉奇本人此前也一度被视为下届首相的热门人选，而这场丑闻恰恰威胁着这一前景。 法拉奇是英国脱欧运动最具代表性的推动者之一，也是英国近年来最具影响力的右翼民粹主义政治人物。 观察人士认为，在英国首相斯塔默已宣布辞职、工党即将选出新党首的敏感时点，这场补选实际上是对丑闻杀伤力的一次民意公投：他能否被选票“洗白”，将在很大程度上决定法拉奇还能否以首相竞争者的身份走进下届大选。 两起调查缠身 今年4月，英国媒体披露，法拉奇在2024年大选前收到常驻泰国的英国加密货币富豪克里斯托弗·哈伯恩（Christopher Harborne）赠予的500万英镑，但当选议员后未按规定申报。 5月中旬，英国议会行为标准专员丹尼尔·格林伯格（Daniel Greenberg）依据下议院行为准则中“未登记利益”条款对其立案调查。哈伯恩是改革党最大金主，过去一年向该党捐款逾千万英镑。 法拉奇对这笔钱的解释几经变化：起初称用于个人安保，随后又称是对其推动脱欧的“回报”，近期则称之为“无条件赠予”。 上周末，英国媒体再曝法拉奇曾接受其前助手、在美国因电信欺诈获罪的乔治·科特雷尔（George Cottrell）的资金支持且未予披露，自由民主党议员已要求标准专员就此展开第二项调查。 法拉奇否认存在任何不当行为，称自己“没有以任何方式违法”，也“没有滥用公款”。值得注意的是，按照议会程序，其辞去议员职务后，调查将随之暂停；若其在补选中胜出重返议会，调查将恢复。 豪赌与算计 法拉奇2024年以46.2%的得票率、8405票的多数优势拿下克拉克顿。改革党已表示愿承担可能超过20万英镑的补选费用。工党、保守党和自由民主党当晚均宣布不派候选人参选，工党发言人称法拉奇“深陷丑闻、急于转移话题”，即将卸任的斯塔默则称此举是“孤注一掷的把戏”。 补选背后是英国政坛的剧烈变动。改革党自2024年大选后在几乎所有民调中领跑，并在5月地方选举中大胜，最终促使斯塔默6月宣布将辞去工党党首和首相职务；前大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆（Andy Burnham）6月通过补选重返议会后，被普遍视为接任首相的热门人选。 换言之，下届大选很可能是伯纳姆与法拉奇之间的对决，而克拉克顿地区的补选，决定的正是这场对决的一方还能否站上擂台。 对法拉奇而言，各种可能结果的利害关系十分清晰：若高票胜出，他便可宣称已获得选民“赦免”，把丑闻转化为“人民战胜建制派”的胜利；若败选，他将成为一位没有议席的党首，政治生命岌岌可危。 雷丁大学比较政治学副教授米里亚姆·索拉切（Miriam Sorace）认为，这看起来是想借一场选举自证清白：“如果他在补选中再次获胜，他可以、也很可能会宣称选民已经为此事定性，任何进一步的质疑都只是建制派拒绝接受结果。这是典型的民粹主义策略。” 不过，即便法拉奇胜选，风险也并未解除：调查将随其重返议会而恢复，一旦标准专员认定其违规且其被下议院停职10天以上，克拉克顿地区的选民便有权发起罢免请愿，触发第二次补选。 民意层面的风险同样开始显现。民调机构益普索（Ipsos）6月底调查显示，改革党支持率虽以26%比24%领先工党，但在“谁最适合出任首相”一项上，伯纳姆以30%远超法拉奇的16%；而5月时法拉奇还曾以18%居首。丑闻发酵对其个人声望的侵蚀，已经开始显现。 市场为风险定价 日内，英国10年期国债收益率升破4.8%，创6月19日以来新高。不过，驱动因素主要在于霍尔木兹海峡船只遇袭推高油价，加剧通胀担忧，市场加大对英国央行加息的押注。 市场机构未将英国资产波动与法拉奇的消息相关联，交易员关注点仍在下任首相人选及其财政立场上。 GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）在接受第一财经专访时表示：“英国的政治局势确实正在变得更加不稳定。过去十年里已经更换了多位首相，再加上旷日持久的脱欧进程，目前这个国家最需要的是稳定，以及明确的发展方向。” 政治动荡已在英国资产价格中留下痕迹。5月地方选举后，30年期英国国债收益率一度升至1998年以来最高水平，10年期收益率逼近2008年金融危机以来高位；英镑兑美元自今年2月以来累计下跌约3%。 不过，艾哈迈德也表示，市场的最新反应相对克制：“自首相宣布辞职以来，无论是英镑还是英国资产，市场波动并没有那么剧烈，投资者似乎认为情况不会那么严重。希望这是一个局势将趋于稳定的信号。” 他同时提醒，英国央行正面临多重难题，既要应对国内政治局势，也要提防市场不稳定性加剧，“英国央行此前降息不够快、幅度不够大，利率仍略高于欧元区，未来既可能再加息一次，也可能维持不变”。

2026-7-8 8: 天眼查信息显示，北京汽车集团有限公司（下称“北汽集团”或“北汽”）于2026年7月2日在江西景德镇设立全资子公司——江西北汽昌河汽车有限公司，注册资本1亿元，法定代表人为朱油福。 股权信息显示，该公司为北汽集团100%持股的法人独资企业，经营范围涵盖道路机动车辆生产、汽车销售、新能源汽车整车销售、汽车零部件及配件制造、汽车零配件批发、电池制造、电池零配件生产、电机制造等。 作为昌河汽车的大本营，景德镇承载着深厚的汽车产业渊源。昌河汽车前身是1969年成立的国营昌河机械厂，早年凭借微型车产品打开国内市场。2013年，北汽集团联合江西国控重组昌河，设立江西昌河汽车有限责任公司，北汽持股70%，江西国控持股30%。入主初期，北汽计划做大乘用车业务，并于2017年将北汽威旺并入，搭建双品牌乘用车体系。 然而，受市场竞争加剧等因素影响，昌河乘用车终端表现近年来持续承压，高额负债之下，北汽一度被迫“输血”，最终昌河逐步淡出大众视野。2022年，北汽明确昌河“乘转商”战略，业务重心转向商用车领域。 值得注意的是，本次新设的江西北汽昌河汽车有限公司为独立法人主体，与前述公司不存在承继关系。 时隔多年，北汽集团再度在景德镇落子新的整车制造公司，令市场重新关注起北汽集团与千里科技之间的潜在合作传闻。 2026年4月北京车展前夕，千里科技举办发布会，将和合作伙伴联手推出全新智能电动汽车品牌“游心（PALLADE）”。此后有消息称，千里科技正与北汽集团商议合作，计划推出定价20万至40万元区间的多款智能电动车型。 针对新公司成立的目的及与千里科技的合作进展，第一财经分别向北汽集团和千里科技求证。截至发稿，两家企业均未给出相关回应。

2026-7-8 8: 6月以来，债市受资金面、经纪业务新规等多重因素干扰，波动明显加大。本周二，A股市场全面回调，债市也再度调整，银行间主要利率债收益率多数上行。 回顾上半年，债市表现并不平静，尤其二季度以来，资金面从极致宽松向超预期收敛演绎，给市场带来一定冲击。短期来看，跨季后资金面干扰逐渐缓解，市场密切关注经纪业务新规影响持续性，以及6月宏观经济数据传递的信号。 中长期来看，债券供给和机构行为仍是关键。对于作为债市主要长期配置力量的险资，市场对其后续行为分歧加大，多位机构人士认为，险资对超长债的刚性配置逻辑可能正边际松动。 资金面扰动逐渐减弱 7月7日，A股市场继续调整，全市场近5000股下跌，沪指跌1.26%失守4000点。债市并未因此上演“跷跷板”剧情，而是延续震荡行情进一步调整。 截至收盘，30年期主力合约涨0.02%报113.640元，10年期主力合约持平于109.165元，5年期主力合约涨0.01%报106.430元，2年期主力合约跌0.01%报102.650元。 同时，银行间市场主要利率收益率普遍上行。截至7月7日18时，30年期国债活跃券“26超长特别国债04”收益率上行0.75BP报2.26%；10年期国债活跃券“26附息国债10”收益率上行0.25BP报1.7325%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.2BP报1.789%。 今年以来，国债市场整体呈现从震荡筑底到单边慢牛再到高位波动的态势。进入6月以来，过去较长时间内维持极致宽松的资金面出现超预期收敛，长端利率出现明显上行，但随后经济基本面和央行隔夜逆回购成为新的利多博弈点，10年期国债收益率月末收于1.725%，30年期品种收于2.235%。 不过，进入7月，伴随《银行间市场经纪业务管理办法》设定的半年过渡期正式截止，银行间市场经纪业务进入“先签约、后服务”的全面付费阶段，市场流动性受到一定扰动。加上央行在公开市场单日净回笼超万亿元，月初利率债收益率出现明显上行。 “主要还是非银机构（受影响大），银行应该大多数都已经签约了，非银机构有点用不起，所以短期内对市场流动性会有些影响，”有华东地区城商行人士对第一财经记者表示，过去不同机构与经纪商签约情况不同，主要原因在于盈利逻辑不同，“银行自营的投资是赚利息的，能够覆盖成本，非银机构很多是投资的利息给了客户，自己只是收个管理费，所以非银机构过去都不愿签。” 对于后续事态，前述城商行人士判断，考虑到实际需求，预计各方都会作出一定让步，随着非银机构陆续完成签约，新规对债市交易影响也将逐渐平复。不过，也有机构人士提示，在债市经纪商已暂停对部分中小机构报价的情况下，要注意突发调整行情下中小银行对抛售债券的承接能力。 资金面是二季度一直扰动债市的核心变量，不过随着月末隔夜逆回购落地，资金面平稳跨季后干扰也逐渐缓解。兴业证券首席经济学家刘郁认为，7月资金有望重新向“自发宽松”状态靠拢。一方面，聚焦季节性影响因素，7月信贷投放偏弱，叠加政府债发行压力较轻，资金价格通常位于全年偏低位置。另一方面，月初央行3个月期买断式回购时隔4个月重回净投放，或指向央行流动性纠偏渐近尾声。 7月6日，央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，并投放70亿元7天期逆回购。据Wind数据，当天有8000亿元买断式逆回购、1575亿元7天期逆回购到期，因此实现净投放495亿元。这也意味着，3个月期买断式逆回购终结了3月以来持续缩量的操作节奏。 7日，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，当日695亿元逆回购到期，单日净回笼595亿元。不过，银行间市场周二资金面仍维持宽松，DR001加权平均利率上行不足1BP，全天均价在1.37%附近，DR007则回落超1BP，全天均价已降至1.38%以下。交易所不同期限回购利率也多以下行为主。 险资配债节奏很关键 在资金面扰动边际平缓的同时，7月债市更多目光聚焦在债券供给和基本面上。拉长时间来看，险资等配置盘的配债节奏成为观察下半年行情的关键。 “资金利率顶部拐点基本确认，发行窗口结束、券商‘砸盘’可能结束，叠加宏观数据即将出炉，债市调整也可能阶段性结束。”聚焦宏观数据影响，财通证券固收分析师孙彬彬认为，债市利率可能再度下行并挑战前低。 债券供给方面，刘郁判断，接下来政府债净发行或“先慢后快”。“从测算结果来看，7～9月逐月净供给分别为1.19～1.29万亿元、1.35～1.37万亿元、1.40～1.44万亿元。其中，7月政府债净融资规模总量不算太大，与5月净供给水平相当，季度内供给压力可能集中于8～9月份。不过，从实际发行情况来看，7月上旬地方债供给节奏显著慢于计划，这或意味着供给压力将向中下旬堆积。”她在报告中提示。 中长期视角来看，跨季结束后，需求端的机构行为备受关注。“6月机构行为分化加大，其中银行买盘边际弱化，券商维持震荡思路，保险配置超长力度显著加大，基金净买入不及季节性、但对超长持仓坚定，其他类机构则延续全面做多。”孙彬彬认为，保险的大力增持或告一段落，券商可能保持震荡思路。 事实上，作为债市重要配置盘，上半年保险对国债参与度减少，6月部分保险“赶进度”配超长债。中泰证券固收首席分析师吕品认为，上半年保险对30年国债的参与度减少一方面源于今年保险对二级债基的关注度更高，看好股票但不看好债券；另一方面源于对今年分红险占比抬升，久期缺口减少的预期。但本质上都是基于对今年宏观经济复苏有较强预期，所以设定股强债弱的假设。 孙彬彬也认为，6月长端调整有限，但保险加码配置超长利率，主因是保险上半年对债市偏空、部分保险配债进度慢于季节性，因此在半年末“赶进度”加配。三季度保险加配持续性仍待观察，当前保险对三季度行情看淡，可能倾向于在调整过程中配置超长地方债。 在中信证券首席经济学家明明看来，2026年以来保费表现不错但险资买超长债力量偏弱，是权益分流、利率点位偏低与择时属性增强三者叠加所致，主要是节奏问题而非方向问题，被推迟的配置需求将在点位合适时集中释放。 “目前来看，经济复苏的逻辑需要修正，股票只有科技强，债券表现也并不弱，因此我们觉得保险在债券上的回归可能分两阶段。”吕品认为，在6月保险将债券从低配提升到中性阶段后，三季度（8～9月）是保险年内除了3月最好的配置窗口，四季度配置时间不足，且四季度债券收益率下行的概率更高，届时配置性价比会下降。 长久期负债决定了险资对长端利率债的刚性需求。数据显示，截至今年一季度末，保险资金运用余额突破39.4万亿元，近三年同比增速维持10%以上。明明表示，险资是30年期以上超长债的绝对主力买方，但他也强调，不能将险资规模扩张简单线性外推为超长债的持续增量买盘，险资对“超长债的刚性配置逻辑正边际松动”。 他进一步分析称，从负债端来看，分红险扩容与预定利率挂钩市场利率的动态机制，削弱了险资被迫拉久期以覆盖刚性高成本的必要性；资产端，非标压降与存款性价比下降，被动抬升险资标准化债券尤其是长端政府债的底仓优先级，IFRS9（新金融工具准则）与“偿二代二期”则共同推动债券底仓与红利权益并行格局。 “展望三季度，资金面宽松、carry（持有收益）修复使补仓窗口或逐步打开，但力度取决于利率点位与权益市场的动态平衡；需重点跟踪权益是否降温、30年期国债是否回调至险资认可点位、超长债净买入是否重回季节性高位三大信号。”明明说。聚集7月，孙彬彬判断，债市主要增量第一看中小行，第二看理财资金外溢带来的广义基金增量。

2026-7-8 8: 针对最近苹果折叠屏手机的传闻，群智咨询（Sigmaintell）移动事业部资深分析师王晓雅7月7日向第一财经记者表示，预计今年秋季苹果将发布其首款折叠屏手机，发布时间没有推迟，但首批销售的时间有可能延后，且预售的数量有限。 “苹果首批折叠屏手机销售延期的主要原因是折叠屏盖板及铰链的工艺难度高，组装复杂，良率也相对较低。预计发售时间在10月-11月左右。”王晓雅说。 受苹果等新品带动的影响，群智咨询预测，2026年全球折叠屏手机销量约2400万台，同比增长约25%；其中，2026年苹果折叠屏手机全球销量约700万~800万台。预计2027年全球折叠屏手机的出货量有机会突破3000万台。 上游面板行业也会受益。王晓雅说，苹果、三星的折叠屏手机面板由三星显示供应，预计今年三星显示的折叠面板出货量将远超其他面板厂商。国产柔性OLED面板厂商中，京东方、维信诺、TCL华星等在折叠OLED领域均已具备完善的技术能力。未来行业竞争将更多围绕客户资源、良率以及技术差异化展开。 她预计，大折叠（包括阔折叠）将逐步成为折叠屏手机市场主流的产品形态，小折叠形态则向细分市场发展。从消费者反馈来看，大折叠产品更符合生产力和娱乐需求；小折叠则更多满足时尚、便携等细分需求，其市场占比可能进一步下降。 今年国产柔性OLED面板厂商积极发展无痕折叠屏技术。京东方推出“镜感0痕”折叠显示屏，已用于国产折叠屏手机；维信诺推出无迹折叠屏，取消模组内部 PET塑性层，模组厚度≤0.4毫米；TCL华星大幅弱化折叠屏折痕，深天马也让折痕深度降低45%。 国产柔性玻璃盖板厂商也在发力。蓝思科技近期表示，为折叠屏手机提供UTG超薄柔性玻璃等结构件，对大客户从二季度末开始出货交付。结构件的高难度加工工艺带来单机价值较大提升，公司已具备充足产能以满足市场今年和未来的销量需求。 “目前折叠屏手机在显示效果、可靠性、厚度和重量等方面已取得明显进步，但消费者购买意愿提升速度仍低于技术进步速度。”王晓雅建议，行业通过更丰富的应用场景、更完善的软件生态以及价格下探，持续提升折叠屏手机的实际使用价值，推动市场增长。

2026-7-8 8: “内卷式”竞争愈演愈烈，企业为了争夺市场份额竞相降价，甚至以低于成本价格销售，行业利润被严重挤压，为保住生存空间，只能被迫压缩成本、牺牲品质，最终陷入“低价低质”的恶性循环，对消费者的利益损害日益加重。为此，市场监管总局展开了整治“内卷式”竞争的行动。 7月7日，市场监管总局公布了2026年上半年深入整治“内卷式”竞争的情况。 7家平台被罚超35亿元 整治“内卷式”竞争，是推动中国经济高质量发展的重要制度安排。2025年12月召开的中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”作为2026年经济工作重点任务；今年《政府工作报告》进一步明确，要“加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治‘内卷式’竞争”。 从“综合整治”到“深入整治”，政策表述的层层递进传递了清晰信号。 据市场监管总局竞争协调司司长汪世忠介绍，上半年以来，市场监管总局坚决贯彻党中央、国务院决策部署，围绕加强监管执法、深化平台治理、强化源头规范等方面部署开展16项专项行动，明确39项预期成果，整治工作取得积极进展。 “查办‘幽灵外卖’系列案件，对拼多多、美团、京东、饿了么（淘宝闪购）、抖音、淘宝、天猫等7家电商平台处以罚没款共计35.97亿元，7家平台企业法定代表人和食品安全总监被同步处罚1968.74万元，严惩平台放任‘幽灵外卖’行为。查办‘特供酒’系列案件，深挖非法制售源头，铲除违法链条；多次约谈平台企业，开展电商平台补贴市场竞争状况调查，规范行业竞争乱象。”市场监管总局竞争协调司司长汪世忠在新闻发布会上表示。 在“特供酒”系列案件中，市场监管总局深挖非法制售源头，铲除违法链条。据国务院食安办通报，共查实涉案“特供酒”7.52万箱，立案查处违法制售“特供酒”案件52件，抓获犯罪嫌疑人40名。 在平台反垄断领域，市场监管总局公布督导货拉拉落实反垄断合规整改情况。汪世忠表示，货拉拉“停止利用算法压低运价，全面取消独家车贴规则，平台整体抽成费率由整改前约11%降至约9%，每年可减轻司机负担超13亿元，退还不合理费用1.2亿元”。市场监管总局还附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案，扎实推进携程垄断案办理。 继续高压执法 伴随着专项整治行动，市场监管总局在上半年同时印发《市场监管总局关于进一步贯彻实施〈中华人民共和国反不正当竞争法〉的通知》，开展反不正当竞争专项执法行动，坚决规制利用数据和算法、技术、平台规则等实施的各类网络不正当竞争行为。 在反垄断执法方面，市场监管总局“保持医药、公用事业等领域执法高压态势，办结市场垄断案件12件”。在经营者集中审查方面，“上半年高效审结汽车、光伏、锂电池等‘内卷式’竞争风险突出领域经营者集中共52起，依法支持企业通过并购重组走出‘内卷式’竞争”。 据市场监管总局价监竞争局副局长王记恒介绍，上半年“全国共查办不正当竞争案件11465件，其中网络虚假宣传、网络商业诋毁案件共2005件”。在广告监管方面，2026年前5个月，“全系统共查处广告违法案件1.5万件，处罚没款6929.89万元”。 针对产品质量监管，市场监管总局“发布2026年产品质量国家监督抽查计划，对电子电器、建筑和装饰装修材料等8大类173种重点产品开展监督抽查，抽查总批次超过1.6万批次，同比增加8个百分点；继续加大网售领域抽查力度，计划抽样115种产品，占比67%，较2025年提高10个百分点”。在CCC认证领域，“将16种产品转为第三方认证模式管理”，今年“已批准注销认证机构11家，注销认证领域申请25项，组织对1万余项认证规则进行核查，清退不合规认证规则1700项”。 完善长效治理体系 法治是整治内卷竞争的根本保障。 据市场监管总局法规司副司长唐可昕介绍，今年2月1日，《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》《网络交易平台规则监督管理办法》《直播电商监督管理办法》等三部规章正式实施。其中，《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》“进一步优化行政垄断的监管执法程序，与公平竞争审查制度紧密衔接，坚决破除各类‘旋转门’‘玻璃门’‘卷帘门’”，“防止政府部门滥用行政权力制造‘内卷’”；《网络交易平台规则监督管理办法》“以平台规则的制定、修改和执行为切入点，进一步压紧压实平台责任”，“有利于防止平台企业滥用平台规则制定权加剧‘内卷’”；《直播电商监督管理办法》“为直播电商平台、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构等主体‘播什么’‘怎么播’划定了行为红线”。 上半年，市场监管总局还修订出台了《商业秘密保护规定》和《市场监督管理严重违法失信名单管理办法》。 唐可昕表示，修订出台《商业秘密保护规定》旨在“完善侵犯商业秘密行为的认定规则，以进一步加强商业秘密行政保护，防范和制止经营者之间通过侵犯商业秘密加剧‘内卷’”；修订出台《市场监督管理严重违法失信名单管理办法》旨在“加大对商业贿赂等‘内卷’行为的失信惩戒力度，以进一步发挥信用监管在综合治理‘内卷式’竞争过程中重要作用”。 唐可昕还透露，“我们正在积极推进《价格法》的修改工作，拟进一步完善低价倾销等不正当价格行为的认定规则”，“拟围绕健全审查机制、规范审查程序、强化监督保障等方面，对《公平竞争审查条例实施办法》进行有针对性的修改完善”。 在行业标准领域，市场监管总局“深入推进《新能源汽车、锂电池和光伏产业标准提升行动方案》，已发布相关国家标准72项，助力淘汰落后产能，引领行业提质升级”。 加速破壁清障，畅通国内大循环 据汪世忠介绍，市场监管总局部署开展破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动，“紧盯妨碍企业公平准入与自主经营、限制商品要素自由流动、资质认定内外有别、不当实施信用评价设置招投标隐性壁垒四类堵点集中攻坚”。 在公平竞争审查方面，汪世忠表示，本次专项行动重点开展四个方面工作：一是“健全完善公平竞争审查制度机制”，加快修订《公平竞争审查条例实施办法》；二是“加强重要政策措施公平竞争审查”，指导各地做到“应审尽审”“凡审必严”；三是“加强公平竞争审查监督保障”，将在近期组织开展2026年度公平竞争审查抽查；四是“夯实公平竞争审查人员队伍建设”。 深入整治“内卷式”竞争，既是攻坚战，也是持久战。汪世忠表示，下一步，市场监管总局将“认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持系统观念、法治思维，用好法律‘工具箱’、打好监管‘组合拳’，为促进产业提质升级、推动高质量发展贡献更大市场监管力量”。

2026-7-8 8: 接连登上多个股票社交平台的人气榜首位，五天时间大涨25%，股价在谷底盘桓许久的中公教育（002607.SZ），以一种近乎荒诞的方式，跃上了A股舞台的中心。7月7日午间，继前一个交易日涨停后，中公教育再次强势拉升，盘中一度逼近涨停，尾盘虽然有所回落，但最终仍然收涨8.13%。此前的7月1日、6日，该股已经走出两个涨停。中公教育突然大涨，并非因为经营好转，或出现重大利好。一个关键影响因素，是7月2日网上出现的一则涉及性暗示的低俗赌约在股民中间持续发酵。虽然上市公司、交易所接连提示，但仍有大量资金在7日接力买入，其中不乏知名游资、机构。市场影响持续蔓延，证监会火速介入。7日晚间证监会通报“南京路宝宝总”安某（男）已被立案调查，并严词批评安某“严重破坏公序良俗”。除了中公教育，类似情形已经蔓延到其他多只个股。而这种情况，近年已经多次出现，只是具体形式不同。如襄阳轴承2025年“孩子重病、求主力拉涨停”炒作。2024年的多只个股“卡点涨停”。业内人士分析认为，从手法来看，这些情况可能都属于被称之为“互联网战法”的恶劣炒作模式。而此次相关个股低俗贴文出现之前，已有资金提前潜伏。如中公教育，此前股价已经接近最近几年最低点，成交也长期低迷，6月30日、7月1日的成交突然大幅放量，并在最近两天接连拉升。7日盘后数据显示，买卖前五的交易席位，共计卖出该股1.53亿元，占当日该股总成交额的8%以上，部分席位为净卖出。这表明，部分资金在上涨前，可能就已大量买入该股。“低俗赌约”炒作蔓延，发帖人身份暴露截至7月7日收盘，中公教育最新股价为2.26元，日内涨幅8.13%。短短五个交易日内，该股已经累计上涨0.46元，区间涨幅达到25%，远远强于A股四大主要指数走势。中公教育此次突然大涨的导火索，是一个女性头像的某股票社交平台账号，在7月2日午间早间发布的低俗赌约式言论发酵，引发大量截图与传播，导致该股在股民中的热度大幅攀升。对此，中公教育6日午间公告称，不存在应披露未披露、对股价格产生较大影响的信息。共进股份则在7日公告，该公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生且未预计将要发生重大变化。交易所也快速出手。6日晚，深交所通报称，已对相关投资者采取暂停交易等监管措施。根据媒体报道，上交所已密切监控相关股票交易情况，将依规对影响正常交易秩序的异常交易行为，采取暂停交易等自律监管措施，涉嫌违法违规的行为将上报监管查处。尽管如此，仍有资金继续炒作该股，其中不乏知名游资，甚至连机构资金也接力大额买入。7日，中公教育买、卖前五中，有三个席位为净买入，其中两家来自买入前五，一家来自卖出前五。盘后龙虎榜数据显示，当日，买入该股最多的是机构专用席位，买入金额达4256万元，位于买入第二，卖出501万元，净买入3755万元，为净买入最多的席位。紧随其后的是国信证券浙江互联网分公司，该席位为中公教育当日买入第三，对应金额2998万元，卖出额873万元，净买入约2125万元。位于净买入第三、第四的，则是东方财富拉萨东环路第二营业部、团结路第一营业部两个席位，分别买入1850万元、1680万元，卖出1328万元、1495万元，净买入522万元、185万元。按照上述数据计算，上述三个席位，7日共计净买入中公教育约5587万元。由于其他席位均为净卖出，这三个席位基本贡献了该股当天的全部净买入，对应金额为2798万元。中公教育的情况，并非单独出现。目前，“低俗赌约”帖文类炒作，已经出现了蔓延的趋势。第一财经发现，7月6日至7月7日之间，互联网平台上流传着多个类似的“低俗赌约”贴，其中被提及的个股包括明阳智能（601615.SH）、中简科技（300777.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、共进股份（603118.SH）等。其中，共进股份也在7月6日涨停，A股市场人气已排名至第69位。7日，该股冲高未果，收盘时微涨0.67%。证监会7日晚间披露，网名“南京路宝宝总”的安某（男），编造传播涉及中公教育的虚假误导性信息，严重扰乱证券市场秩序，严重破坏公序良俗，涉嫌违反证券法，决定对其立案调查。下一步，将在全面调查的基础上严肃追究相关当事人的违法责任。涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。证监会还提到，编造传播虚假误导性信息是证券期货法律法规严格禁止的行为，历来是打击重点，将继续对编造传播证券期货虚假误导性信息行为严密盯防、快速反应、严肃查处，全力维护资本市场信息传播秩序。异动早有端倪，资金提前埋伏无论是“卡点涨停”，还是“低俗赌约”，要真正影响股价、从中获利，都少不了提前埋伏、资金配合。上述部分突然异动的个股，也未出现例外。上述此次异动的个股中，部分此前成交持续低迷，股价连续深度下挫。被低俗帖文点名前，走势突然大变，转为成交放量、急骤上涨。交易数据显示，6月中旬以来，共进股份多数时间的成交额，均未超过4亿元。6月30日，该股小幅高开、盘中下探后，快速拉升至涨停，全天成交3.68亿元。此后三个交易日，成交虽然并未显著放量，但总成交额也超过12.9亿元，日均成交约4.3亿元。7月6日，该股再次涨停，全天成交额9.15亿元，较前三个交易日均值增加了110%以上。中公教育的情况更为明显。今年以来，该股一路下跌，1月中旬短暂攀上3.49元的阶段高位后，便持续震荡下行，到6月底已跌至1.77元，触及年内最低点，累计跌幅接近50%。期间，该股从5月11日开始加速下跌，截至6月29日，累计跌幅达到37%左右。在此过程中，该股成交持续低迷。交易数据显示，5月11日，该股成交额为5.11亿元，而6月29日只有2.93亿元。期间，该股只有两天的成交额，达到了5亿元以上，剩余的多数时间，都在2.5亿元至4亿元之间徘徊。到了6月30日，该股突发猛烈震荡，早盘高开超过5%，快速拉升到接近8%后，又大幅回落超过10%，经过反复博弈，当天最终以0.55%的微弱下跌收盘，盘中振幅达到10.5%。价格异动的同时，成交也同步放量，6月30日，该股成交额达5.88亿元，较前一日增长了近一倍。7月1日，类似走势再次出现。早盘小幅低开后，该股迅速强势涨停，全天的成交额，也进一步增加到7.68亿元。7月2日，女性头像的社交账号发出“一年20倍”等言论后，该股虽然连续两日走低，但日均成交额仍维持5.8亿元以上，远超此前近两个月的表现。6日，该股开盘即一字涨停，成交额仅1.89亿元。类似手法已有先例中公教育的案例，在A股历史上并不是第一次出现。最近的例子是襄阳轴承。公开信息显示，2025年11月27日，有股民在同花顺社区发布一则以“孩子重病、求主力拉涨停”的帖子。翌日10点20分左右，该股突然拉升，不到五分钟即封住涨停，并被推上热点榜第一。更早些时候的2024年，A股还曾出现多起被称为“卡点预测”的炒作事件。也就是在网上公开发帖，对多只个股走势、涨停时间，进行精准预测，且相关个股后来竟然真的在预测时间涨停。2024年5月20日，南京化纤（600889.SH）以涨停价8.34元/股开盘，盘中短暂打开涨停，而后再度封板。当天13时47分，一用户发帖称：“南京化纤下午2:34给你们来个惊喜哦。”果不其然，该股价14:33直线跳水至跌停，最终报收6.82元/股，上演“天地板”。收盘后，该用户还在留言区称：“说了2:34给你们惊喜，还在那里看多。”5月21日，中通客车（000957.SZ）再次出现相同情况。一网名为“果儿不会炒股”的用户于12:46发帖称“我是庄一点二十拉涨停”。5月21日午盘，中通客车震荡拉升，下午1∶20卡点触及涨停板，涨停时间与上述股民的预测一致。5月22日，继南京化纤、中通客车之后，卡点涨停一次出现，有用户于5月22日9点49分发帖称“我是庄，十点拉涨停”，随后雷科防务（002413.SZ）真的在10点涨停。无论是此次被“低俗赌约”式贴文扰动的个股，还是被“卡点预测”炒作的公司，在业内人士看来，都具有价格低、市值小、业绩不佳等三大共性。中公教育此次上涨前，长时间处于历史最低区间。2020年11月1日，该股一度冲到43.58元，达到历史最高点，随后便一路下跌，连续4年在2元至5元的低位徘徊，最低触及1.34元/股，最大跌幅超过96%。近期上涨后，目前仍较历史最高点下跌94%以上。南京化纤、雷科防务两家公司，股价在“卡点涨停”前，也长期在3元至5元徘徊。近期大涨后，中公教育的市值虽然有所增加，但较巅峰时仍相去甚远。截至7日收盘，该股最新市值不到140亿元。共进股份的最新总市值，也只有106.36亿元。2024年5月，南京化纤的总市值在20亿元左右；中通客车、雷科防务在50亿元左右。上市公司本身业绩不佳、或是债务缠身，也是这些公司的共性。如南京化纤、雷科防务被炒作前已连续三年亏损。中公教育目前还在推进化债，控股股东及其一致行动人持有的该公司股份，也已质押、冻结殆尽。根据6月18日披露，该公司控股股东及其一致行动人，累计质押、司法冻结及标记的股份，分别达到4.39亿、7.86亿股，占其所持股份的55.89%、100%。截至披露，控股股东方面的债务纠纷，合计金额达到22亿元左右。剔除已和解、清偿部分，剩余金额仍超过14亿元。“互联网战法”再现业内人士认为，从操作手法来看，这些案例都有一个共同点，即通过带有强烈倾向性的语言，进行强烈情绪刺激，借助网络空间传播发酵，获得大量用户特别是股民关注，进而达到影响股价的目的。而这样的操作手法，可能正是被称之为“互联网战法”的恶劣炒作模式。所谓互联网战法，是近年来在A股市场兴起的一种利用社交平台流量和算法推荐机制，操纵市场情绪、配合资金炒作，进而收割散户的短线投机模式。本质是利用信息不对称和情绪进行的零和博弈。典型的操纵手法，就是“抢帽子操纵”，资金提前埋伏，通过各种手段造势，起势后反向卖出获利。今年年初，监管就公布了一起关于“抢帽子操纵”的处罚案例。1月19日，浙江证监局披露的行政处罚决定书显示，网络大V金永荣通过多平台账号发布荐股内容，积累10.7万粉丝。2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣公开发文评价、推荐“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票，并控制账户组在荐股后当日或次日，进行大量反向卖出交易，获利超4000万元，最终被处以“没一罚一”及3年证券市场禁入。另外，今年1月份商业航天板块剧烈震荡中，大量散户盲目跟风“陈小群”概念股，也涉及游资的“互联网战法”。一位知情人士告诉第一财经，目前股市的“小作文”现象，有一部分正是“互联网战法”链条中的一环。该知情人士说，一些游资机构、操盘方与“消息贩子”合作，在需要配合拉升、配合出货时，把虚假消息包装成“小作文”分发给各个渠道（诸如股票博主等），利用其影响力疯狂造势，吸引散户跟风追涨。中公教育7月7日的成交，就体现了这一点。交易数据显示，当天，买入该股的主力资金，实际上来自中小投资者，中、中小单买卖金额合计达到14.78亿元，净买入额合计7406万元。“网络言论不是法外之地，”炜衡律师事务所衡财保团队律师邓新辉对第一财经记者强调。根据《证券法》第五十五条、五十六条规定，禁止操纵证券市场、禁止编造传播虚假或者误导性信息扰乱证券市场，各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。邓新辉认为，监管层已持续规范上市公司及大股东、实控人和各类中介机构的行为，依法严查严处“蹭热点”“炒概念”“搞操纵”等侵害投资者合法权益、扰乱资本市场秩序的违法违规行为，并已通过一批典型案例释放出鲜明的监管信号。“对于股吧等互联网平台而言，不能只把自己定位为单纯的信息展示场所，对于明显低俗、夸张、煽动交易，甚至可能扰乱证券市场秩序的内容，平台应当及时采取风险提示、限流、删除、封禁、留痕、报告等治理措施。”他说，网络平台虽然不是上市公司信息披露义务人，但在发现相关内容可能影响证券交易秩序时，应当履行必要的平台治理责任，防止违法违规信息借助流量机制被进一步放大传播。炒作者初露形迹，埋伏资金出逃在7日晚间的通报中，证监会未提及安某是否持有中公教育股票。到底是谁在大涨前买入中公教育等股票，外界目前尚难知晓。但从盘后龙虎榜数据，仍可看出一些端倪。盘后数据显示，7日，中公教育买入前五中的买一、买四，也是卖出最多的席位。买入最多的是国泰海通南京太平路营业部，买入额4767万元 ，卖出额4836万元，净卖出额约70万元，深股通买入2611万元，卖出2652万元，净卖出41万元。盘后数据还显示，上述两个席位，分别位列该股当日卖一、卖二。另外卖出最多的两个席位，分别是华鑫证券上海徐汇瑞平路营业部、机构专用，且均为净卖出，卖出金额分别为2012万元、1666万元。真正的提前潜伏者，是否就是发帖人？从过往案例来看，答案可能并不唯一。中通客车“卡点预测”炒作中，深交所2024年5月22日出具的限制交易决定书显示，卡点预言中通客车股价的股民名叫陈果。经查明，自称是“庄”的陈果，名下证券账户5月21日前持有“中通客车”仅700股。5月21日10:29:25，该投资者以11.87元/股接近涨停价的价格，申报卖出“中通客车”700股，在该股快速上涨期间，于13:17:17撤销全部申报。从共进股份的最新情况来看，资金也出现了出逃迹象。7月7日早盘，共进股份大幅低开下跌约4.5%，随即又快速冲高上涨近4%，盘中振幅达8.35%，但收盘时只上涨了0.67%，全天成交额达12.84亿元，较前一日放量3.69亿元，但主力资金净流出9851万元。中公教育亦是如此。7月7日，该股成交额达17.29亿元，较上一交易日增加约15.3亿元，放量8倍以上。但特大单和大单的买入量，合计只有2.51亿元，卖单却达3.24亿元，净流出额为7408万元。

2026-7-8 8: *美股三大股指全线走低，纳指重挫1.2%*芯片股血流成河，闪迪跌7.26%，美光跌4.71%*伊朗局势再度恶化，国际油价应声上涨周二（7日）美股三大股指全线下挫。道指从纪录高位回落，投资者再度抛售人工智能相关股票，同时油价走高。截至收盘，道指跌130.76点，跌幅0.25%，报52925.15点；纳指跌302.47点，跌幅1.16%，报25818.69点；标普500指数跌33.58点，跌幅0.45%，报7503.85点。 【热门股表现】龙头科技股涨跌互现，Meta收涨2.55%，亚马逊涨0.75%，英伟达涨0.71%，微软涨0.54%，奈飞涨0.21%，Alphabet涨0.16%。下跌阵营中，特斯拉收跌4.02%，苹果跌0.64%。在日内被正式纳入纳斯达克100指数之后，马斯克旗下太空探索公司SpaceX收盘重挫6.83%。加拿大皇家银行旗下RBC资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼（Amy Wu Silverman）在报告中表示，新股天然波动性更高，鉴于SpaceX的规模和体量，纳指波动率料将继续显著高于标普500指数。芯片股血流成河，VanEck半导体ETF收跌3.78%。泰瑞达跌9.59%，闪迪跌7.26%，科磊跌7.22%，超威半导体（AMD）跌6.51%，美光科技跌4.71%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌0.58%。爱奇艺收跌6.97%，富途控股跌4.22%，小鹏汽车跌2.95%，蔚来跌2.79%，老虎证券跌2.38%，百度跌2.01%，哔哩哔哩跌1.68%，知乎跌1.55%，新东方跌1.46%，拼多多跌1.44%，微博跌1.32%，京东跌1.08%，网易跌0.13%。腾讯ADR逆势上涨2.03%，理想汽车涨0.25%，阿里巴巴涨0.23%。【市场概述】市场人士称，日内AI交易的下行压力始于亚太市场：存储芯片制造商三星电子大跌近7%，拖累韩国综合指数（KOSPI）下挫近5%。三星二季度利润大幅增长，但市场对支出和需求的担忧盖过了这一增幅。“市场对三星的反应折射出未来几周面临的最大风险之一：二季度财报的绝对表现可能相当强劲……但与一季度财报季不同的是，当前市场预期非常乐观（标普500指数比一季度财报发布前高出约1000点），这意味着门槛已被大幅抬高，”市场研究机构Vital Knowledge创始人亚当·克里萨富利（Adam Crisafulli）写道。“市场预期已经抬升，而基本面难以满足这些过高的要求，这正是日内下跌的推手，”美国财富管理机构FBB（FBB Capital Partners）研究总监迈克·贝利（Mike Bailey）表示，“我预计我们所看到的轮动将会持续。”同样令市场情绪承压的是，据报道，DeepSeek正在开发自己的AI芯片。在投资者看来，此举可能减少对英伟达和三星等企业芯片的需求。投资者开始转向医疗保健、金融和大型科技等其他板块的权重个股。美国制药巨头礼来（Eli Lilly）股价收涨2.98%。加剧市场悲观情绪的是，一艘卡塔尔液化天然气运输船在霍尔木兹海峡附近遇袭，油价随之上涨。收盘后，随着美国撤销允许出售伊朗石油的豁免，国际油价进一步走高。据新华社，卡塔尔外交部7日召见伊朗驻卡塔尔副大使，就卡方一艘运输船日前在霍尔木兹海峡附近航行时遭袭，向伊方递交抗议照会。卡塔尔外交部当天发表声明说，照会指出，袭击卡塔尔运输船“阿尔-鲁凯亚特”号严重危害国际海上航行安全，直接威胁全球能源供应安全，公然违反国际法。卡塔尔要求伊朗尽快就此次袭击作出说明。据央视新闻，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。伊朗方面暂未对此作出回应。据匿名美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。 【大宗表现】中东局势再度出现恶化迹象，国际油价大幅反弹。WTI 8月原油期货收涨1.89美元，涨幅2.76%，报70.44美元/桶。布伦特9月原油期货收涨2.17美元，涨幅3.01%，报74.16美元/桶。贵金属价格下行。COMEX黄金期货跌1.23%，报4116.30美元/盎司。COMEX白银期货跌3.46%，报60.39美元/盎司。

2026-7-8 8: 北京时间7月8日，大模型头部厂商OpenAI首席未来学家（Chief Futurist）约书亚·阿奇亚姆（Joshua Achiam）发文表示，将于本月底离开这家他效力了近九年的公司。区别于首席科学家岗位主攻模型、算法、技术研发落地，首席未来学家主要聚焦AI长期社会、政策、安全、宏观影响。 作为见证OpenAI从非营利安全研究机构蜕变为全球商业巨擘的长期核心成员，阿奇亚姆的离职再度引发了外界对OpenAI内部转型与高层变动的关注。 对于此次离职，阿奇亚姆表示，离开没有具体原因，而是他长久以来深思熟虑的结果。现在全世界都已经知道了AI发展潜力这个“秘密”，那么到顶级前沿实验室围墙之外，似乎也同样可以实现这一使命。他强调，自己依然坚信人类可以走向一个充满和平、空前繁荣以及充满无限社会与科学可能的未来，无论下一步去往何方，他都将继续致力于推动这一愿景的实现。 阿奇亚姆师从著名AI学者彼得?阿贝尔（Pieter Abbeel），专注深度强化学习中的安全探索研究。2017年，25岁的阿奇亚姆便以实习生身份加入OpenAI，到如今34岁，近九年时间，计算机已经能够解决前沿科学问题。 阿奇亚姆在文章结尾致敬AGI安全，这也是他在OpenAI数年侧重投入的事情。 2024年9月，OpenAI前首席技术官米拉·穆拉蒂（Mira Murati）宣布离职同日，阿奇亚姆被正式任命为新组建的“目标对齐”（Mission Alignment）团队负责人，旨在确保技术发展契合“AGI造福全人类”的宗旨。 2026年2月，OpenAI将该使命一致性团队解散，虽然OpenAI官方称员工仍从事同类对齐相关工作，但阿奇亚姆被调任虚职，脱离一线产品安全管控，转向宏观长期社会、政策、文明层面AGI推演，不再拥有对新产品上线的前置审核权。安全人员也从独立团队转而嵌入各业务线。 阿奇亚姆的作别，是OpenAI近年来安全派系“离职潮”的又一典型案例。此前，OpenAI内部负责技术安全与对齐的多位顶尖人才相继流失。包括前首席科学家伊利亚·苏茨克维尔（Ilya Sutskever）、超对齐团队负责人扬·雷克（Jan Leike）、前CTO米拉·穆拉蒂等。 行业人士认为，OpenAI近期为筹备IPO、冲击估值新高，全力转向企业级编程及商业化变现，早期“非营利与技术安全至上”的基因正在加速被商业竞争逻辑侵蚀。阿奇亚姆这位长期坚守在安全与政策交叉口的老将离去，标志着OpenAI初创时期的理想主义色彩正在全方位向成熟商业科技公司转型。目前，OpenAI尚未公布是否会有人接替首席未来学家这一职位。

2026-7-8 8: 【财经日历】 国新办就“勇担时代重任，做新型工业化事业的建设者和追梦人”举行中外记者见面会 2026（第二十五届）中国互联网大会 EIA公布月度短期能源展望报告 美国当周EIA原油库存等数据 IMF将发布《世界经济展望》更新版本 新股申购：乔路铭（北交所） 新股上市：康美特（北交所） ??国务院原则同意《旅游强国建设“十五五”规划》。《规划》实施要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实四中全会部署，全面贯彻习近平文化思想，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持旅游为民，以推动高质量发展为主题，以推进文旅深度融合为主线，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，优化旅游空间布局，培育旅游发展新动能，丰富旅游供给，释放消费潜力，提升服务质量，推进高效能治理，深化旅游领域交流合作，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。 ??中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 ??证监会现已查明，7月2日，安某（男，网名：南京路宝宝总）编造传播涉及上市公司中公教育的虚假误导性信息，严重扰乱证券市场秩序，严重破坏公序良俗，涉嫌违反证券法，我会决定对安某立案调查。下一步，证监会将在全面调查的基础上严肃追究相关当事人的违法责任。涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。网络绝非法外之地。编造传播虚假误导性信息是证券期货法律法规严格禁止的行为，历来是证监会打击重点。证监会将继续对编造传播证券期货虚假误导性信息行为严密盯防、快速反应、严肃查处，全力维护资本市场信息传播秩序。 ??中国人民银行、香港金融管理局(香港金管局)、香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)联合公告，欢迎中国外汇交易中心与香港交易所共建香港电子固定收益及货币交易平台（交易平台），以进一步深化两地金融市场的合作，巩固提升香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽的地位。 ??7月7日下午，市场监管总局召开2026年上半年深入整治“内卷式”竞争专题新闻发布会。市场监管总局竞争协调司司长汪世忠在发布会上表示，市场监管总局将在近期组织开展2026年度公平竞争审查抽查，对企业反映强烈的不当干预市场竞争痛点问题、地方违规财政奖补政策措施等领域和违规问题高发地区重点抽查，统筹运用抽查、约谈、通报等监管工具，切实强化公平竞争审查刚性约束。各地市场监管部门也将在下半年强化抽查、举报处理等监管手段，对抽查发现的违规文件将督促立行立改；对问题多发、整改不力，经督促逾期未整改或者整改不到位的，将按照规定予以约谈、曝光，切实加强行为惩戒。 ??2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议于7月17日至20日在上海举行。7月7日，上海市经济信息化委主任汤文侃在上海市政府举行的新闻发布会上表示，论坛聚焦AI热点，将围绕世界模型、开源智能体、AI Coding、Token经济、OPC等议题，深入探讨行业新趋势。展览将首发首秀最新AI产品，业界最大规模超节点华为Atlas 950真机亮相，行业领先的MiniMax M3多模态大模型、阶跃Agent操作系统、近存计算3D芯片、全球首款AI智能体手机，以及多款人形机器人、AI灵巧手等重磅新品，都将在大会展出。 ??据证券时报，7月7日，记者获悉，智谱在基石投资者解禁窗口临近之际，获多家机构投资者明确表态长期看好并将继续持有。表态机构包括JSC International Investment Fund SPC、WT Asset Management、Optimas Capital Limited和智谱早期股东及基石投资人凌云光技术股份有限公司等，合计持股占本次解禁基石股数的近七成，涵盖了国家级战略资本、地方政府产业引导基金、大型国企产业基金及市场化专业投资机构。 ??据央视新闻，根据美国财政部外国资产控制办公室当地时间7月7日消息，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。受此影响，国际油价应声上涨。伊朗方面暂未对此作出回应。据匿名美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。 ??当地时间7日，SpaceX在被纳入纳斯达克100指数后的首个交易日表现惨淡。该股收跌6.83%，报149.47美元。尽管仍高于其135美元的IPO发行价，但已明显低于上市以来逾200美元的高点，也跌破了上市首日150美元的开盘价。 ??美股三大指数集体收跌，道指跌0.25%，纳指跌1.16%，标普500指数跌0.45%。 龙头科技股涨跌互现，Meta收涨2.55%，亚马逊涨0.75%，英伟达涨0.71%，微软涨0.54%，奈飞涨0.21%，Alphabet涨0.16%。下跌阵营中，SpaceX收跌6.83%，特斯拉跌4.02%，苹果跌0.64%。 半导体、存储板块大跌，费城半导体指数大跌4.65%，存储概念大跌5.45%，英特尔跌超9%，西部数据、闪迪跌超7%，Arm、AMD、应用材料跌超6%，美光科技、阿斯麦、希捷科技跌超4%。 受美国终止对伊朗石油制裁豁免消息刺激，油气板块尾盘走高，贵金属走低，壳牌涨近5%，雪佛龙、埃克森美孚、英国石油、礼来涨超3%，道达尔涨超2%。美洲白银公司跌超10%，科尔黛伦矿业跌超5%，美国黄金公司、埃氏金业跌超4%。 中公教育：内外部经营环境未发生且未预计将要发生重大变化 立讯精密：H股发行价格确定为每股63.28港元 鼎泰高科：H股发行价格确定为每股380港元 岭南控股：拟收购广电城服85%股份，股票复牌 五洲医疗：拟发行股份及支付现金收购旋智电子控股权，股票停牌 工业富联：郑弘孟当选董事长 ST海龙：实际控制人胡兴荣被采取强制措施 金浦钛业：彭安铮涉嫌污染环境罪被刑事拘留 ST天玑：公司因串通投标罪一审被判处罚金60万元，被告人苏玉军判处有期徒刑一年三个月缓刑一年三个月 埃斯顿：股票交易异常波动，正筹划收购参股公司埃斯顿酷卓股权 百合花：股票交易异常波动，光刻胶颜料收入占比仅0.084% 德龙汇能：控股股东、实际控制人不存在向公司注入其持有相关资产的计划 妙可蓝多业绩快报：上半年净利润1.51亿元，同比增长13.74% 松发股份：预计上半年净利润同比增长456.33% 复旦微电：预计上半年净利润同比增长313.19%-416.49% 坤彩科技：预计上半年净利润同比增长254.17%-304.76% 智微智能：预计上半年净利润同比增长244.56%-309.65% 创维数字：预计上半年净利润同比增长161.24%~235.88% 光库科技：预计上半年净利润同比增长170%-190% 巨人网络：预计上半年净利润同比增长157.38%-183.12% 招商证券：预计上半年净利润同比增长93%-112% 广合科技：预计上半年净利润同比增长85.12%-95.29% 国泰海通：不确定性下降，增量入市共振，结构增长走强，超级IPO临近有扰动，但大方向仍是做多窗口期。看好科技/制造+金融，主题将再次兴起。 中泰证券：7月中报业绩预告披露、海外大厂财报披露等窗口期到来，预计权益市场阶段性机会有望增多并带动赚钱效应改善，结构上科技主线内部的扩散与非科技方向的底部修复有望并行。 招银研究：当前AI核心主线趋势未破，市场以结构性行情为主，主线内部波动与分化将持续加剧。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-7 2: 国家发改委近日发布消息称，2026年第三批“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设?）建设项目已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，今年“两重”建设项目清单全部下达完毕。 今年以来，国家发改委联合有关行业主管部门，共安排8000亿元支持了1417个重大项目建设，涉及科技创新、长江流域生态保护修复、长江沿线重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程、西部陆海新通道、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。 第一财经记者注意到，投资领域近期频繁出现积极信号。比如，被认为是基建投资“晴雨表”的挖掘机销量6月同比增长35.3%；土木工程建筑业商务活动指数6月也升至55%以上，较5月上升超3个百分点。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，在今年推动投资止跌回稳的政策取向下，后期固定资产投资增速有望逐步回正。近期增速回落更多属于政策节奏调整性质，预计下半年基建投资有加速空间，全年增速会在4%至4.5%左右。 投资领域出现积极信号 国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟表示，今年的下达节奏，超长期特别国债资金支持“两重”建设明显快于往年，这充分体现了“早部署、早下达、早见效”的工作导向，为项目抢抓施工黄金期、尽早形成实物工作量赢得了主动权。这些项目既立足当下补短板、惠民生，又着眼长远强基础、增后劲，体现了“两重”建设兼顾当前与长远、统筹发展和安全的战略考量。 在“软建设”方面，国家发改委表示，相关部门加快推进规划编制、政策制定、体制机制创新等措施，包括完善铁路投融资和价费机制，支持长江沿线城市开展污水处理收费模式改革，研究制定各类防洪工程设施稳定运用年限标准，深化农业水价综合改革等，高质量推进“两重”建设各项任务。 肖宏伟称，这些制度性安排与项目建设相辅相成，旨在从深层次破除体制机制障碍，确保“两重”建设各项任务高质量推进。总的来看，在资金靠前投放的有力支撑下，全年固定资产投资稳中有进、质效提升的基本态势不会改变。随着各项建设任务加快推进，资金效益将充分释放，为经济持续回升向好提供更加坚实的支撑。 二季度以来，固定资产投资增速出现回落。国家统计局发布的数据显示，今年1～5月，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%，降幅比上月扩大2.5个百分点；扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。 随着“两重”项目建设不断加强，重点领域基础设施投资稳步推进，成为投资领域的一大亮点。数据显示，1～5月份，基础设施投资同比增长0.6%，拉动全部投资增长0.2个百分点。其中，信息传输业投资增长30.4%，水上运输业投资增长23.3%，航空运输业投资增长21.7%。 国家统计局新闻发言人付凌晖表示，固定资产投资降幅有所扩大，有局部地区高温多雨因素的影响，也是新旧发展动能转换、投资由总量扩张向质量提升转变的客观反映。尽管投资增速下降，但在政策持续发力、创新引领增强、民生保障加力这些因素带动下，投资结构持续优化，投资在强基础、促转型、惠民生方面发挥了不可替代的重要作用。 近期，投资领域有关指标呈现积极变化。中国工程机械工业协会7日发布的数据显示，6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%。国内销量10898台（含电动挖掘机65台），同比增长33.9%；出口14547台（含电动挖掘机34台），同比增长36.4%。 从先行指标来看，6月份建筑业商务活动指数为49.0%，比5月上升0.2个百分点。分行业看，土木工程建筑业景气水平较上月明显上升，特别是需求侧有明显改善。土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上，较上月上升超3个百分点，新订单指数结束连续11个月50%以下运行走势，较上月和去年同期均有不同程度上升，升至51%以上。 王青分析，这与当月新增地方政府专项债发行提速相印证，表明基建投资稳增长开始发力，重点是加快“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设和“十五五”重大项目推进。不过，当前楼市仍处在调整状态，房地产投资下行较快。这是6月建筑业采购经理指数（PMI）继续处在收缩区间的原因。 中国物流信息中心专家武威表示，“六张网”及条件成熟的重大工程项目相关需求有明显启动迹象。预期随着储备项目的陆续开工，基础建设相关订单需求有望持续释放，进一步发挥对经济的托底支撑作用。 推动投资止跌企稳 为推动投资止跌企稳，近来稳投资政策正不断加力。“六张网”及重点领域建设是今年扩大有效投资的重要发力点。国家发改委新闻发言人李超近日表示，抓紧出台相关规划和实施方案，进一步统筹“六张网”建设内容，明确各领域投资重点，将目标任务分解到年度，明确时间和进度安排。 6月16日，国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会指出，下一步，加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。 6月30日，国家发改委召开全国促进民营经济发展壮大现场会，集中展示290余个吸引民间投资的优质项目。国家发改委民营经济发展局有关负责人表示，“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，民营企业要牢牢把握发展机遇，在重点领域投资布局，实现更大作为。 资金方面，国家发改委此前明确，推动今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金。 专项债方面，根据财政部等公开发债数据，2026年上半年全国发行地方政府债券合计约5.87万亿元，同比增长约7%。 中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，今年上半年新增债券尤其是专项债重点投向基建项目，并加大土地储备等领域支持，托底地产与投资。同时债券资金持续倾斜医疗、教育、养老等民生项目，补齐公共服务短板，助力提振居民消费。此外，地方债资金继续用于置换隐性债务、清偿拖欠企业账款、补充地方财力，减轻地方化债负担，缓解企业流动性压力，畅通资金循环。 增强民间资本参与意愿 中国民生银行首席经济学家温彬表示，在资金及重大工程项目支撑下，基建投资增速有望小幅反弹。下半年仍有超过2.5万亿元的发行空间，8000亿元新型政策性金融工具逐步落实到交通、水利、能源管网等具体项目并尽快形成实物工作量。另外，随着高温雨季结束，施工旺季到来，叠加“十五五”重大项目提前储备开工，将对基建投资形成阶段性支撑。 粤开证券首席经济学家罗志恒分析，当前投资的问题不是单纯缺项目，而是投资回报预期不足。高技术产业、设备更新、城市更新、新型基础设施等方向仍有投资空间，但传统投资动能明显减弱，房地产投资仍在调整，民间投资意愿偏弱。企业扩大投资的前提，是看到未来订单、价格、利润和现金流的改善。如果终端需求不足、行业竞争加剧、价格传导不畅，即使融资成本下降、政策鼓励加码，企业也可能选择观望，优先修复资产负债表，而不是主动扩产。 罗志恒表示，稳投资政策要更加注重“有效投资”和“民间资本信心”。在房地产旧模式调整、地方债务约束增强的背景下，传统依靠土地和大规模基建拉动投资的空间下降，后续投资应更多流向新型基础设施、城市更新、公共服务补短板、设备更新、科技创新和新质生产力相关领域。同时，要发挥政府投资的引导作用，改善民营企业预期，降低制度性交易成本，稳定政策环境，增强民间资本参与意愿。只有企业看到需求回升、利润改善和现金流稳定，民间投资才可能从被动观望转向主动扩张。

2026-7-7 2: “他们那边没办法，只能让我一个个求助了。”7月7日下午，身处南宁市区的韦女士在社交平台发布求助信息，为南宁横州市云表镇亚陂村被困的家人和村民求援。 她告诉第一财经记者，受本次极端暴雨及水库泄洪影响，亚陂村灾情严重，村内多栋房屋被洪水整体冲毁、大量民居严重损毁，村民被迫撤离至山上避险，洪水围困下长时间得不到物资补给，身心俱疲、亟待救援。 韦女士目前在南宁市区，物资和生活保障无虞，所有灾情信息均来自家族群内家人的实时反馈。她向记者介绍，亚陂村紧邻六蓝水库等多处水利设施，此次六蓝水库大坝漫水出现缺口后，大量洪水汹涌下泄，径直冲击下游村庄。 来自南宁市防汛救灾新闻发布会的消息，受台风“美莎克”影响，7月4日8时至7月6日11时，南宁市大部出现暴雨到大暴雨、局部特大暴雨，部分江河水位迅速上涨。7月6日上午，南宁横州市六蓝水库、云表水库出现漫顶及缺口情况，宾阳县六旺水库出现漫坝情况。另据“横州发布”6日消息，横州市六蓝水库、云表水库、三岔水库、茶园水库发生险情，危及下游众多群众。 道路中断，亚陂村村民被困 7月6日下午，横州市防汛抗旱指挥部办公室相关工作人员曾在7月6日向第一财经记者介绍，六蓝水库大坝漫水之后出现了一个缺口。网上流传的视频显示，六蓝水库坝体出现缺口，浑浊洪水汹涌下泄，加剧下游村镇抗洪压力。 7月6日，横州市云表镇福龙村村民小项在网络平台上发布求助信息。当天下午，小项曾告诉第一财经记者，她目前在外求学，从家人处得知，当天上午，其弟弟与堂叔在村附近骑电动车途中被突发洪水冲走，截至记者采访时，两人仍处于失联状态。 目前被困在亚陂村的韦女士的嫂子黄女士，向第一财经记者讲述了村内处境。她介绍，截至7月7日下午3时，全村村民已被洪水围困超过36小时，道路中断，村庄处于“出不去、进不来”的封闭状态。尽管目前村里洪水已经消退，但村外积水甚多，导致村民和物资等难以出入。她说，此次洪水来得太突然，完全来不及准备，各家各户的一楼几乎全部被淹，厨房无法使用。她还说，目前村内物资已经耗尽，食物严重短缺。 据黄女士介绍，村里留守大量老人，不少独居老人断粮无助，只能辗转到她家求助。她和家人已尽力接济，但“我家也没有菜了”。她前一晚就已对外发出求助信息，但未收到回复，救援队目前尚未抵达村内。 黄女士向记者提供的现场视频、照片记录下灾情全貌：洪水肆虐期间，村落被积水围困，房屋四周汪洋一片，有村民被困楼顶挥手呼救；洪水退去后，村内遍地狼藉，车辆被湍急洪水冲翻、移位，路面散落着杂物瓦砾、牲畜尸体，满目疮痍。 本轮极端洪涝灾害中，通信、电力瘫痪加剧了村庄的孤立无援状态。多名受灾村民向记者证实，暴雨和洪水损毁村内电力设施，全村断电，手机信号时有时无、极不稳定，村民很难与外界取得有效联系，求助、求援渠道受阻。 记者注意到，在小红书等社交平台，类似亚陂村的民间求助信息大量涌现。除南宁横州市外，广西贵港、钦州、防城港等多地的受灾群众也纷纷在网络发布求助消息。 7月7日，广西南宁市召开第二场防汛救灾新闻发布会，通报横州市、宾阳县防汛救灾进展情况并回答记者提问。截至7日11时，横州市死亡4人、失联8人。据统计，横州市受灾群众84700人，应转移54468人，已紧急转移安置53808人，剩余660名群众还在分批次组织撤离，预计7日完成转移；宾阳县受灾群众8606人，应转移8150人，已全部紧急转移安置完毕。 官方资料显示，此次降雨表现出范围广、强度大、极端性强的特点。横州市、宾阳县等多地出现了打破当地24小时气象纪录的极端降雨。其中，横州市校椅镇最大降雨量413毫米；宾阳县平均降雨量294.7毫米，最大降雨点791.7毫米，该点位24小时降雨量接近年降雨量的50%，突破了南宁市建站以来的历史极值。 截至目前，南宁市受台风“美莎克”影响引发进一步灾害的风险仍然存在。根据南宁发布，7月7日8时，南宁水文中心升级发布洪水红色预警。受台风强降雨影响，南宁水文中心预计，未来6～18小时，清水河宾阳县邹圩镇河段将出现超警戒水位（88.0米）4.5米左右的洪水，郁江横州市城区河段将出现超警戒水位（54.2米）1.8米左右的洪水，郁江南宁城区河段将出现超设防水位（69.4米）1.5米左右的洪水。 茉莉花种植基地部分泡汤 洪灾也对当地特色农业产业造成直接冲击。横州是全球最大茉莉花种植与加工基地，有“世界茉莉花都”之称。横州市农业农村局的数据显示，当地茉莉花产量占到全国的80%，全世界的60%。2025年，横州市茉莉花种植面积达18万亩，茉莉花全产业链综合年产值突破190亿元。 7月7日，当地多家茉莉花种植企业向第一财经记者透露，当前部分种植基地被洪水淹没，茉莉花生产受到一定影响。有受访企业人士表示，本次受灾区域多集中在低洼地块，但并非所有的茉莉基地都被淹没。一些地势较高、排水条件较好的基地，暂时没有受到洪水影响。 多家受访企业对记者表示，目前企业运转正常，有部分企业员工照常上班，生活物资供应稳定有序。 横州市校椅镇以茉莉花产业和甜玉米种植闻名。一家坐落于该镇的茉莉花种植企业的负责人向记者介绍，企业共有800亩茉莉种植基地，当前约100亩花田被洪水淹没。“我去实地查看了我们基地，受损的花田主要位于地势低洼地带。虽然花田被淹没，但茉莉花植株并没有被卷走，养护15天左右，这些受损的茉莉花田还是能够恢复生长。”这位负责人说。 不过，另外一家种植企业的人士告诉记者，目前企业被淹没的茉莉花基地面积还难以统计。当地降雨仍在持续，洪灾后续对茉莉植株的影响程度也还无法预判。如果植株只是短期遭遇积水浸泡，一个月左右可以慢慢恢复生长；若长时间被洪水浸泡，茉莉植株容易滋生病害，甚至出现枯萎死亡。 根据农产品B2B平台一亩田大数据，近期广西横州的茉莉花、茉莉花茶、茉莉花苗三个品类的供应情况相对稳定，但是近3天供应热度暴跌30%以上（供应热度指某个商品的供应商在该平台发布、编辑、刷新产品的频次）。暴雨确实对供应产生了不小的影响，但是采购热度并没有太大的变化，整体依然保持相对稳定。 至于此次洪灾是否会影响茉莉花的价格走势，上述种植企业的负责人对记者分析，短期会有所影响，但茉莉植株从4月起持续开花，今年以来各大种植加工企业已有较充足的原料储备，据他判断不会造成大幅的价格上涨，对下游客户的供应也能够保持稳定。 “今年横州茉莉花的产量同比有所增长，价格较去年下降，所以这次洪灾大概会造成一定程度的价格上涨，或使行情回归去年同期水平。”这位企业负责人补充说。 近年来，茉莉风味饮品热度持续走高，也成为连锁茶饮、咖啡品牌的主流单品。横州茉莉也是相关连锁品牌的重要原材料。7日，霸王茶姬的相关人士对记者表示，此次洪灾对该企业的原料供应暂无明显影响。该企业已第一时间启动备灾资金，协助受灾区域群众开展应急救助、灾后恢复等工作。“我们会密切关注救灾进展，后续根据当地情况启动相应预案。” 瑞幸咖啡此前在横州布局了茉莉花生产基地，7日，瑞幸咖啡方面告诉记者，目前基地有受灾的情况。该企业已携手中国乡村发展基金会紧急向广西横州等受灾地区捐赠发电机、人道救援应急箱、热餐等物资，助力一线抢险救援与群众安置工作。 （第一财经记者栾立、陆涵之对本文亦有贡献）

2026-7-7 2: 今年6月底，国核电力通讯社发布了一篇关于不法分子冒用国家电投集团绿能科技发展有限公司（下称“绿能科技”）名义设立公司的严正声明。声明称，绿能科技近期发现不法分子飞星智（深圳）数据有限公司（下称“飞星智公司”）通过伪造相关材料等方式，违法注册为我司的子公司。 绿能科技是国家电投集团的二级全资子公司，此番发声，让“假国企”问题再度进入公众视野。近年来，假冒国企现象始终存在，已成为扰乱市场秩序、侵蚀国企信誉的毒瘤，随着打假力度的加大，越来越多的假冒国企被揪出来。 近日，企业预警通披露的相关数据显示：今年以来，各家央企、国企等相关机构已公告的假冒国企信息达到1534家，较去年同期大幅增加。而且，从企业登记状态来看，有1193家假冒国企目前还在运营中，占比达78%。 专业人士认为，假冒国企现象的存在，本质是对“国企隐性信用背书”的套利，彻底根治需要从强化国企分级管控、完善股权信息穿透机制、提高违法成本等多维度系统推进。 官方密集打假 不止绿能科技，今年6月22日，中信集团辟谣平台集中曝光了91家假冒企业，这些企业打着“中信”的旗号，从注册区域来看，不仅包括内地企业，甚至还包括香港企业。 中信集团明确表示，其所列示91家企业与中信集团及下属公司无任何股权投资等隶属关系，也不存在任何形式合作或业务往来，相关企业一切行为与中信集团及下属公司无关。 为了打假，今年5月份，中信集团在微信公众号、微博等新媒体端口上线运行“中信集团辟谣平台”，该平台重点针对冒用“中信”字号设立虚假企业、虚假股权登记等突出问题，及时发布权威辟谣信息与核实查证指引。 与中信集团类似，在上述声明中，绿能科技也反复强调，飞星智公司及与该公司存在股权关联的企业均与绿能科技无任何隶属或股权关系，也不存在任何投资、合作、业务等关系，其一切行为与绿能科技无关；其开展项目开发、投资、建设等活动，进行项目洽谈、签署合作框架协议/合同、代收款项等行为，与绿能科技无任何关联，对绿能科技不产生任何法律效果。 反复强调的背后，是这些顶着“国字头”光环的“李鬼”市场上四处活动，扰乱市场秩序、侵蚀国企信誉。 一个现实的案例是，据报道，今年年初，甘肃酒泉警方破获一起特大合同诈骗案，一家伪装成“国企”的空壳公司，凭借一枚价值200元的伪造公章、一套虚构的430亿元“国家级项目”说辞，竟在3年间骗取全国多地20家企业4000余万元的保证金。这起骗局正是利用了市场对国企信用的信赖、企业对优质项目的渴求。 一知情人士对记者表示，由于央国企具有先天的背景“增信”价值，无论是在招商引资项目的洽谈上，还是在与金融机构授信贷款的审批上，均有不可替代的优势，所以，房地产项目领域、建设工程领域、金融投资领域、医药贸易领域等，成为了假冒国企的重灾区。 从“硬贴”到“隐身”的手法升级 阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明对记者表示，假冒国企早期的手法比较简单粗暴，就是直接伪造公章、伪造注册材料，硬是把自己包装成国企。 而后，随着监管逐渐加强，造假手法也在不断升级、更加隐形。朱昌明说，比如通过股权代持、虚假合资等形式挂靠经营。表面上国企是控股股东，但实际上民营企业通过私下协议等方式，依然牢牢掌握着公司的实际控制权。国企只是挂个名头，每年收一笔管理费，根本不参与也不过问公司的实际经营。或者民营企业和国企设立一家看似合法的合资公司，用这个合资公司的名义来掩盖其违规挂靠的真实目的，合资公司的控制权仍掌握在民企手中。 “如今，造假团伙已经形成了一条完整的灰色产业链，分工非常明确。链条上既有专门刻假章、办假执照的，也有代办注册公司的，甚至还有专门的中介负责帮忙联系愿意挂靠的国企。”朱昌明说。 第一财经在社交平台检索“挂靠国企”等关键词后，页面会弹出多个相关服务信息，诸如“国企混改”“国企挂靠、企业背书”等。 上述知情人士说，这些提供挂靠央国企服务的中介，基本都是打着“国企混改”“央企股权收购”的名义，撮合签署股权代持协议，根据挂靠的对象、级数收费，年服务费在50万元至300万元不等。 该知情人士介绍说，在挂靠的模式上，主要包括项目公司挂靠、母公司挂靠。前者为了获取单个项目或为促成项目融资，后者以挂靠的公司为平台对外经营业务。 该人士同时表示，这些假冒国企实际上存在着相同的迹象，比如，由于股权变更的收费低于新注册公司，所以市面上多数假国企在追溯其工商资料时可以发现，其突然由某个自然人股东变成了某个央企、国企股东，而且注册资本规模很大但没有实缴，且均为整数，如10000万元、25000万元等，但真正的央国企注册资本往往有整有零。 就以上述“官宣”打假的绿能科技、中信集团为例，天眼查显示：两者的注册资本分别为44019.41万元、20531147.635903万元。 根治仍需多方发力 挂靠、假冒央国企的现象已经存在了较长时间，在北京市盈科（深圳）律师事务所破产重整法律服务中心副主任段海宇看来，这是供需两端共同催生的套利行为。一是在需求端，国企身份的商业溢价足够丰厚，这种实实在在的身份红利，是企业愿意冒险挂靠的根本动力。 二是在供给端，资质出借已经形成灰色产业链。段海宇说，部分央国企层级多、末梢主体管控弱，部分三四级子公司出于冲业绩、赚管理费等目的，通过合资入股、股权代持、联营合作等方式，变相 “出租”国企股东背景；市场上还有专门的中介机构提供“假国企包装”服务，通过多层股权嵌套、代持隐名打造形式上的国企架构，操作隐蔽且可复制性强。 三是在监管端，穿透识别难度大，管控存在盲区。段海宇说，一方面，工商登记实行形式审查，只要股权结构表面能穿透到国企，就能获得“国企外观”，普通市场主体没有能力和渠道去核实最终实控人；另一方面，央国企集团下属主体数量庞大、层级复杂，总部很难对所有下级公司的对外投资、合作做到全流程管控，很多挂靠行为藏在三四级子公司层面，发现和清理的成本很高。 四是在成本端，违法成本远低于套利收益。段海宇说，目前对于普通的挂靠、假冒国企行为，大多只属于民事侵权范畴，国企通常只能发澄清声明、解除合作；行政处罚力度也有限，刑事追责仅适用于少数伪造公文、诈骗的极端场景。相比挂靠后拿到的融资、项目收益，违规成本过低，无法形成有效震慑。 段海宇认为，假冒国企现象的存在，本质是对“国企隐性信用背书”的套利，彻底根治需要从强化国企分级管控、完善股权信息穿透机制、提高违法成本等多维度系统推进。 面对假冒国企现象，相关部门已开始行动。为了规范企业登记管理秩序，有效防范和查处假冒企业登记违法行为，2024年1月，国家市场监管总局印发《防范和查处假冒企业登记违法行为规定》。2024年8月，国务院国资委在官方网站上线“假冒国企”举报平台，社会公众可通过该平台对假冒国企问题线索进行举报。 去年7月，国务院国资委印发的《关于新时代中央企业高质量推进品牌建设的意见》强调，要建立健全品牌授权准入、动态审核、清查退出机制，加大对擅用、滥用品牌行为的监测、识别和处罚力度，加强违规挂靠、假冒国企问题的梳理排查和证据收集，确保品牌使用规范。 今年4月30日，国务院国资委召开中央企业和地方国资委产权管理工作会议，会议释放出强烈信号，要在完善产权登记、加强境外产权管理、强化参股股权监管、整治违规挂靠和假冒国企等十项重点任务上发力。

2026-7-7 2: 取消定增锁价发行，统一改为市价发行，小额快速融资上限翻倍……再融资规则迎来重磅调整。 近期，证监会就完善再融资规则公开征求意见，内容涉及建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度、实行统一的市价发行定价机制、简化上市公司向控股股东定增条件等。 A股公司正在推进的再融资是否将据此调整？第一财经记者从多家上市公司处了解到，目前部分公司的定增预案仍遵循旧规推进。有A股公司证券部人士称，新规尚处于征求意见阶段，相关预案暂无调整计划。 不过，记者关注到，6月起已有多家A股公司修订再融资方案，将定价基准日由“董事会决议公告日”调整为“发行期首日”，调整后与新规相符。 “征求意见稿还没正式生效，目前仍按现行规则执行。但建议公司提前对照新规做一次‘体检’，看看手头的方案有没有需要预调的地方。”有证券律师提示称。 多家公司调整定价基准日 据记者多方了解，目前在走流程的A股再融资项目整体未受新规影响，也有多家企业已提前调整方案适配新要求。 博敏电子（603936.SH）7月6日晚间披露，公司拟以简易程序向特定对象（不超过35名）发行股票，发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过发行前公司总股本的30%，拟募资总额3亿元。 另据预案，此次发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。方案进展方面，根据公告，博敏电子的此次简易程序再融资已经公司董事会审议通过。 同日晚间，沃尔德（688028.SH）披露了简易程序再融资的二次修订稿，更新了发行对象、发行价格等内容。根据修订后的预案，此次定增的发行对象为郭伟松、财通基金管理有限公司，发行价格137.64元/股，发行股票数量217.96万股，拟募集资金总额约3亿元。 早前的3月3日，沃尔德首次披露上述预案，4月底对预案进行修订，修订内容包括更新募资使用项目的投资额等。 记者7月7日以投资者身份致电上述2家公司，博敏电子证券部人士称：“我们还是按照旧规去执行，新规目前还在征求意见。”沃尔德证券部人士表示：“预案早于新规，进程应该不会受影响，下一步（工作）就是申报、拿批文。” 不过，记者关注到，多家A股公司近期调整了定价基准日。 据皖维高新（600063.SH）7月2日晚间披露的定增预案修订稿，该公司调整了定增基准日、发行价格和定价原则。 3月中旬，皖维高新首次披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，其中显示，此次定增的发行价格为6.42元/股，发行股份数量4.67亿股，拟募资总额30亿元，定价基准日为公司第九届董事会第十八次会议决议公告日。 根据上交所官网，皖维高新上述定增申请于4月底获受理，5月中旬进入问询阶段。 6月初，在完成2025年的权益分派后，皖维高新调整了前述定增预案，将定增发行价由原先的6.42元调整至6.4元，发行数量也由4.67亿股调整为4.69亿股。 本月初，该公司再度调整预案，定增基准日调整为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，同时募资总额由前期的30亿元缩减至23亿元。 上述调整也引发投资者关注。有投资者在互动平台上问及公司将定增方案改为发行期首日竞价模式的原因，皖维高新对此表示，该调整系基于监管要求及市场情况。 此外，据不完全统计，近期还有多家公司调整定增方案中的定价基准日，包括蓝丰生化（002513.SZ）、科华控股（603161.SH）、中元股份（300018.SZ）等。 对于定价基准日的调整，国金证券非银首席分析师舒思勤认为，旧政策下，发行价格定价基准日可以为关于发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日，但在实际操作过程中，董事会决议公告日等日期到实际发行日期间隔时间较久，其间股价可能出现大幅波动，导致定价不够市场化。 “新政策下，市价发行能有效降低股价大幅上涨但认购方低价认购的情况，防止摊薄中小股东利益以及市场炒作。”她说。 小额快速融资上限翻倍 再融资规则调整的另一个焦点是，简易程序再融资的上限大幅提升。根据规定，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业，小额快速融资上限可提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限则从1亿元提升至2亿元。 除提高融资上限，新规还优化了授权机制，由“年度股东会”授权调整为“股东会授权”，进一步提高融资灵活性。 融资上限调高，正在推进简易程序再融资的公司是否将调整方案？“新规是（融资）上限提高了，目前，我们还是按照之前的计划在推进（再融资）。”有上市公司内部人士告诉记者。 从简易程序再融资整体情况来看，今年2月初，三大交易所落地再融资一揽子优化举措，简易程序再融资?也因“小额、快速、灵活”的特点备受A股公司青睐，北交所公司亦积极“尝鲜”。 第一财经获取的最新数据显示，一揽子优化举措发布至今，16家北交所公司已提请董事会授权简易程序再融资，其中6家企业已披露再融资预案，包括禾昌聚合（920089.BJ）、三元基因（920344.BJ）等。 小额快速通道额度提升了，对中小企业融资策略有何影响？ 有分析称，小额快速融资机制旨在为上市公司提供一条低门槛、高效率的融资通道，此次修订大幅放宽了额度上限，并简化了授权程序，额度的大幅提升和授权程序的简化，将使得IPO后规模适中的上市公司和大型蓝筹公司，特别是需要频繁补充运营资金或进行技术升级的公司，能够快速获得融资。 “比如公司突然需要补充一笔营运资金，或者有个不错的研发项目急需投入，走完整定增流程太慢，小额快速通道就是‘快车道’。从融资策略角度，这一变化使小额快速通道从以往的‘应急备用’角色转变为部分中型企业的‘主力通道’之一。”礼丰律师事务所合伙人黄青峰分析称。 “对于现金流紧张但又不值得启动完整定增流程的上市公司，6亿元额度已基本覆盖日常研发、扩产和补充流动资金的大部分需求。”他认为。 黄青峰也提示称，企业需关注两点：一是企业需根据融资总额“不超过扣除商誉后净资产20%”的比例要求，先算清楚基数；二是简易程序不等于简易合规。“出了问题照样从重处罚，该做的尽调和核查一个都不能少。”他说。

2026-7-7 2: ①业界最大规模超节点华为Atlas 950真机、全球首款AI智能体手机等将在2026世界人工智能大会亮相； ②工信部：今年我国人形机器人整机产量有望突破10万台； ③上海：全市智能算力规模突破16万P，有力支撑各行业“AI+”应用落地； ④支付宝AI开放平台正式上线，面向企业开发者、代开发服务商开放邀测； ⑤IBM推出新型数据中心系统。

2026-7-7 2: 数据是一种新型生产要素，其价值的有效激活，离不开产权归属的明晰化和流通交易的规范化。 国家数据局近日印发《数据产权登记工作指引（试行）》（下称《指引》），从登记机构管理、登记流程规范、登记凭证应用等方面作出系统部署，为全国数据产权登记工作提供统一指导，将推动数据要素市场化配置改革走深走实。 国家数据发展研究院院长胡坚波表示，《指引》构建起全国统一的数据产权登记体系，是落实数据产权制度的重要抓手，有助于降低数据流通交易成本，激发各主体供数用数活力，推动建立全国一体化数据市场。 培育全国一体化数据市场 “十五五”规划纲要提出，“完善数据产权结构性分置制度，构建全国统一的数据产权登记体系”。 数据具有易复制性、可融合性等特征，通过数据流通实现更大规模、更多类型的数据融合，是释放数据价值的重要途径。 当前，在数据流通过程中，由于企业对数据权属、合规等存在顾虑，市场上涌现了各种类型的登记服务，为数据流通交易提供合规证明。但由于不同登记标准不一、互认不足，增加了数据流通交易成本。 《指引》建立的目的，就是落实数据产权制度，为数据流通交易提供统一的产权凭证，降低数据流通交易成本，培育全国一体化数据市场。 《指引》包括6个章节，共42条，系统回答了数据产权登记谁来登、登什么、怎么登、登了有什么用，为登记申请人、登记机构等提供清晰全面、规范统一的操作指引。 在登记机构设置上，《指引》没有限定单一主体，而是通过遴选形成全国统一的登记机构目录，允许符合条件的事业单位与经营主体共同参与。登记流程方面，《指引》构建起申请、受理、审查、公示、异议、存证、发证的全链条闭环，同时设置初次、转让、变更、续期、注销五种登记类型。 数据产权登记制度以促进数据流通开发利用为导向，数据资源、数据产品和服务等各类形态数据，都可以参照《指引》进行数据产权登记。 《指引》第二十二条明确了5项不予登记负面清单。比如，对登记可能危害国家安全、公共利益或者个人及组织合法权益，数据来源违反法律法规规定、登记申请人隐瞒真实情况或提供虚假证明等情形，不予登记，从源头筑牢数据安全与合规底线。 便捷高效是数据产权登记的重要原则之一。《指引》明确指出，除了数据来源复杂、数据规模巨大等特殊情况，登记机构应当自受理登记申请之日起十个工作日内办结数据产权登记手续，并且鼓励登记机构优化创新登记服务，提高登记效率，缩短登记时限。 数据产权登记的准确性、可信度至关重要。《指引》从登记机构履职担责、社会公众监督、管理部门监管约束3方面，夯实登记效力基础。严格登记机构审查履职与责任承担，从源头把控质量。一方面，登记机构重点围绕数据描述准确性、数据来源合规性、数据权属明确性等开展审查，保障登记数据合法合规、权属清晰。另一方面，压实登记机构责任，明确其对登记结果准确性依法承担责任，建立过错追责、损害赔偿等机制，确保登记机构审慎规范执业。 广州市政务服务和数据管理局局长黄津表示，《指引》从登记机构管理、登记流程规范、登记凭证应用等方面，为数据产权登记实务工作提供了可落地、可操作的实施指引，对进一步细化数据产权确权机制、推动数据价值挖掘与流通交易具有重要的支撑和推动作用。 推动降低数据流通成本 数据产权登记凭证由可信的登记机构发放，对数据描述准确性、来源合规性、产权明确性等进行审查，是数据权属、合规等的有力证明，并可以在4类场景发挥作用。 在数据流通交易中，数据产权登记凭证可以作为交易双方数据权属的证明，帮助交易双方快速厘清权属边界，减少重复审查，节约调查时间与合规成本，提升数据流通交易效率。在数据入表、融资、入股等活动中，可以作为合法拥有或控制数据的证明。在数据相关争议及纠纷的解决中，可以作为数据权属的证明，有助于降低企业的举证难度和法院的审查成本。在数据企业培育等支持政策中，可以作为企业数据情况的证明。 未来，数据产权登记凭证的作用，还将随着数据市场化价值化方式的增加而更加多样，成为推动数据要素市场化配置的重要一环。 复旦管院信息管理与商业智能系教授黄丽华表示，随着数据价值潜力加快释放，数据被滥用、盗用等侵权风险越来越大。一旦发生被侵权，如果企业没有必要的凭证，权利主张必将面临举证难、成本高、周期长等窘境。近几年公开的司法裁判中涉及数据侵权的案例数在持续增长。企业拥有可以证明自身权利的数据产权登记凭证，在被侵权时可以极大降低举证成本和维权成本，维护自身权益。 国家数据局有关负责人表示，文件出台后，将在3个方面发挥作用，一是进一步明晰数据产权，二是推动降低数据流通成本，三是推动全国一体化数据市场建设。 上述负责人称，通过建立数据产权登记制度，由可信登记机构进行合理审慎审查、出具登记凭证，推动将原本由交易双方自行承担、重复开展的合规证明成本，集中转化为“一次登记、全国通用”，充分激发数据合规高效流通使用，降低数据流通交易成本。随着全国统一的数据产权登记制度逐步建立，数据产权登记凭证的应用范围将持续拓展，进一步增强与数据资产入表、融资担保、作价入股等政策的衔接，促进在上述场景中不断发挥作用，加快数据要素市场化价值化。 北京大学法学院教授常鹏翱表示，整体而言，《指引》构建了一套系统完备、务实高效的数据产权登记制度。随着《指引》的实施，数据产权登记将在明晰数据归属、促进数据流通、保障交易安全等方面发挥越来越重要的作用，为加快构建全国一体化数据市场、释放数据要素价值提供坚实基础。

2026-7-7 2: 近日，广西、湖北、甘肃等地因降雨大风天气，接连发生水库溃坝、山体滑坡等灾情，造成重大人员伤亡和经济损失。 防汛救灾、防灾减灾，事关人民福祉和发展大局。早在6月30日，中央政治局召开会议，部署今年的防汛抗旱工作。会议指出，今年主汛期我国极端天气气候事件仍将偏多、旱涝并重，各地区各有关部门要进一步提高思想认识，树牢底线思维、极限思维，立足防大汛、抗大旱、防强台风，采取有力措施做好防汛抗旱、抢险救灾各项工作。 中国气象局最新研判显示，预计7月份我国广大区域会面临阶段性极端强降水的考验，要严密防范可能引发的山洪、滑坡、泥石流等次生灾害及城市暴雨积涝等风险。多重风险交织叠加，意味着今年我国防范应对极端天气灾害、保障人民群众生命财产安全的任务十分繁重。 自然因素造成的极端天气非人力所能控制，但我们在积极织密安全防护网方面可以大有作为。这主要体现在加强预警机制建设、强化应急体系建设、完善相关领域的基础设施建设等方面。 精准预警是防灾减灾的“第一道防线”。当前，我国已经实现对极端天气形成、发展趋势、影响范围相对准确的预报，这在很大程度上减少了自然灾害造成的生命和财产损失。 顶层规划方面，日前，国务院批准了中国气象局制定的《国家气象灾害防御规划（2026—2030年）》，明确到2030年，要实现气象灾害监测预报预警能力和全社会防范应对能力持续增强、重点地区和行业气象灾害防御水平显著提高、重特大气象灾害防范应对有力有效等目标。 硬件建设方面，我国防灾监测体系建设成效显著。截至2026年6月，我国已成功发射了23颗风云气象卫星?，灾害性天气监测识别率达83%，精密监测能力达到国际先进水平，到“十五五”末，我国要全面建成新一代短临预警业务体系。 预警工作关乎民生安危。下一步，各地各部门要持续加大投入，努力做到灾害隐患早发现、早决断、早准备、早防范，筑牢防灾减灾第一道屏障。 一旦严重灾害形成，完备的应急救助体系就成为最大限度减少群众生命和财产损失的关键一环。 今年5月底，国务院发布《现代化应急体系建设“十五五”规划》，提出一体化提升减灾预防、抗灾设防、救灾保障能力。在救灾保障能力方面，除了制度建设、队伍建设、科技水平提高之外，还强调要健全中央和地方应急物资储备协同联动机制，完善实物储备、协议储备、产能储备模式，优化应急物资储备库布局，推动前置储备，提高配置效率，确保自然灾害发生8小时之内受灾人员基本生活得到有效救助。 中央政治局会议进一步强调，要快速高效抢险救援救灾，进一步做好力量、装备、物资准备，加强统筹部署和预置布防，提高极端情况下的救援能力。这些部署，都充分体现出以人为本的基本发展理念。 持续加大防灾救灾领域的基础设施建设，可以为最大限度保障群众生命财产安全提供硬件支撑。对此，要强化工程治理，提高重要城市和灾害多发地区关键基础设施设防标准，完善极端灾害条件下重大基础设施韧性标准规范。 当前，我国正在积极推进水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”建设。应通过统筹推进“六张网”提质升级，在防灾减灾、极端天气应对中发挥重要作用。 当然，所有的制度建设、工程建设最终都要落实到责任人身上。过往的案例表明，自然灾害造成生命财产重大损失的背后，往往存在责任人虚与委蛇、日常防控流于表面等问题。克服这方面的隐患，也是一个重要课题。 防灾减灾无小事。筑牢自然灾害安全防护网，预警机制建设、应急体系建设、基础设施建设一个都不能少。此外，还要压实主体责任，杜绝形式主义，推动防灾减灾各项部署落地见效。

2026-7-7 2: 上海市委书记陈吉宁今天下午在市人民检察院调研法治化营商环境建设工作情况时指出，要坚持以习近平法治思想为指引，围绕中心、服务大局，聚焦法律监督主责主业，更好发挥检察职能作用，当好全市营商环境的建设者、监督者、护航者，为建设更高水平的法治上海、平安上海作出更大贡献。 市委副书记、政法委书记朱忠明参加调研。 近年来,上海检察机关主动服务营商环境优化，积极探索公益诉讼，深化“数字检察”建设，聚焦“五个中心”建设出台一系列服务保障方案，形成一批有影响的典型案例，推出涉企服务指引、“法治体检”工具等一揽子法治服务举措。陈吉宁来到市检察院，在司法鉴定中心察看电子数据、视听资料、公益诉讼快速检测等实验室，结合实际案例和技术演示，了解检察技术支撑办案诉讼、服务上海平安城市建设及数字经济发展相关情况。 随后，陈吉宁主持召开座谈会，听取市检察院强化检察履职、服务加快打造国际一流营商环境工作情况汇报。陈吉宁指出，上海深化“五个中心”建设、发展新质生产力、培育世界一流企业，需要持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。法治是最好的营商环境，希望全市检察机关充分发挥刑事检察、民事检察、行政检察和公益诉讼检察的职能作用，持续提供法治支撑和保障。 陈吉宁指出，上海经济活动活跃，中小企业众多，新业态、新模式不断涌现。检察机关要保持敏锐敏捷，不断强化法律监督的穿透性、服务管理的精准性，更好维护公平的市场环境，更好推动创新发展。对市场乱象要厉行法治、依法惩治，会同行业监管部门提前介入、共同研商，强化法律监督，规范市场秩序。着眼服务构建全国统一大市场，对跨区域执法难题要深化合作、强化协作，与苏浙皖三省检察机关加强协同联动，更好统一法律适用、统一惩戒尺度、统一治理标准。促进合规经营要重规范、重指引，坚持发展和规范并重，明确规则、划定边界、划清底线。推动保护知识产权要更有力、更高效，强化监督、强化震慑、保护创新，更好推动法治为企业赋能、为创新铺设轨道，让企业在合规经营中创新有空间、发展有活力。要推动完善信用惩戒与信用修复的衔接机制，发挥“数字检察”优势，跑出推动信用修复的加速度。要帮助发现惠企政策落实的堵点、执行的卡点、企业的痛点，更好助力政策优化、直达企业、形成闭环。要践行新时代“枫桥经验”，坚持抓早抓小抓苗头，加强与综治中心平台、“三所联动”机制的贯通衔接，推动涉企矛盾纠纷源头预防、原地解决、实质性化解。进一步深化与相关执法司法部门的协同联动，加强行刑双向衔接，更好形成工作合力、健全协同机制。加强检察建议成果运用，坚持从“个案”到“类案”的方法论，推动完善制度、深化治理。 市领导华源、市检察院检察长陈勇参加调研。

2026-7-7 2: 硬科技企业“接力”IPO，正在深刻重构券商的展业方式与盈利格局。 第一财经梳理发现，中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）、中金公司（601995.SH）、中信建投证券（601066.SH）和国投证券5家券商，年内通过跟投12个双创板块IPO，账面浮盈已达52亿元（截至7月7日），是这5单IPO承销保荐费的4倍有余。 今年以来，硬科技企业IPO进程明显提速。Wind数据显示，截至7月7日，年内共有11只新股登陆科创板，募资总额达195.77亿元，同比分别大幅增长57.14%和147.81%。作为中介机构的券商，正将其业务链条从较为单一的保荐环节，延伸至科技企业成长的全生命周期，建立起早期投资、投行保荐与上市跟投、投研能力建设的“三投联动”模式，极大地拓宽了自身的盈利空间。 在该业务模式驱动下，头部券商已率先进入收获期。此前，国泰海通预计其上半年归母净利润达200.03亿～205.11亿元，同比增加27%到30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）。 国泰海通非银研究团队预计，在居民增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投三重因素推动下，二季度券商行业及部分头部券商的单季度利润有望创历史新高。 5家券商上半年跟投浮盈约52亿元 根据现行规定，科创板IPO项目保荐券商的另类子公司必须跟投该项目，跟投比例按发行规模分档为2%至5%，锁定期24个月。 此外，创业板针对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业设置了强制跟投制度。目前，创业板上市且尚处跟投限售期内的仅有大普微-UW（301666.SZ），其保荐券商国泰海通进行跟投。 从发行表现来看，今年上市的科创板新股呈现出极高的赚钱效应。Wind数据显示，截至7月7日年内科创板已有11只新股上市（按上市日期统计，下同），无一破发，且上市至今平均涨幅高达664.58%。同时，大普微-UW上市至今股价一路走高，目前股价已经翻了11倍左右。 上述12单双创板块IPO项目由5家券商包揽，分别为中信证券（4单）、国泰海通（3单）、中金公司（2单）、中信建投（2单）和国投证券（1单），合计首发承销保荐费收入约11.86亿元。 相较之下，这5家券商跟投收益明显更为可观。按照7月7日收盘价计算，仅这12单IPO跟投浮盈已超52亿元，是承销保荐费用综合的4倍多。 其中，中信证券跟投4单科创板IPO浮盈已超25亿元，是其今年一季度12.07亿元投行手续费净收入的2倍，可谓“赚麻了”。此外，国泰海通、中金公司跟投浮盈分别超过了10亿元、9亿元，暂居第二、第三位。 “三投联动”逐步进入收获期 虽然跟投浮盈可观，但锁定期限制与二级市场的波动，也为这笔收入增加了不确定性。因此，延伸投行业务链条，确保私募股权投资、投行业务等环节共同发力，才是券商稳步增厚收益的关键。 开源证券认为，从商业模式质量、估值方式和可持续性看，投行、直投、跟投分别对应不同的收益属性。 其中，投行业务以承销保荐费、财务顾问、再融资及并购延伸收入为主，其核心价值是客户入口以及产业客户的持续绑定，收入确定性最高；直投业务通过一级市场股权投资分享科技企业估值跃迁，弹性较强，但收益确认、持股主体和经济权益穿透更复杂；跟投业务与保荐机制绑定，短期利润弹性较强，但受发行估值、锁定期及二级市场波动影响更明显。 目前，科创板强制跟投制度已步入第七个年头，叠加科创企业上市进程加快，券商的“三投联动”模式的收获期也逐步到来。 以国泰海通为例，其预计2026年上半年实现归母净利润200.03亿～205.11亿元，同比增加27%～30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；归母扣非净利润192.49亿～197.57亿元，同比增长164%～171%。在业绩预增主要原因中，国泰海通提到其上半年着力构筑“投资+投行+投研”服务新质生产力的全链条优势，不断提升综合金融服务水平。 开源证券分析称，二季度市场环境改善叠加协同效应，带来经纪、两融、投行、自营业务的全线增长，是国泰海通业绩预期的主要原因。同时，科创跟投、直投主要为其业绩贡献了一定的弹性。 据开源证券测算，国泰海通的三笔科创投资预计贡献43亿元的净利润，在其二季度增量扣非净利润中占比过半。其中，国泰海通此前跟的华虹宏力（688347.SH）IPO已过2年锁定期，将100%计入利润表（考虑所得税25%，下同），预计增厚净利润28亿元。其“跟投+直投”的大普微、直接持股约1%的联讯仪器（688808.SH），则预计分别贡献8亿元、7亿元左右的净利润。 头部券商受益显著或加剧行业分化 未来，随着硬科技企业IPO浪潮持续推进，科创投资能力或成为券商业绩的“胜负手”，并且综合实力更强头部券商受益更加显著。 Wind数据显示，截至7月7日，双创板块共有177个IPO申报项目（剔除不予/终止注册、中止/终止审查的IPO）。其中，手握IPO项目超过10家的保荐券商均处行业头部梯队，分别为中信证券（32个）、国泰海通（29个）、华泰联合证券（17个）、中金公司（16个）、中信建投（14个）。 除了丰富的IPO储备，头部券商在股权投资领域的先发优势同样难以撼动。据中金公司统计，2026年4月以来已上市的百亿元级市值科创项目中，国泰海通、中信证券分别持有7家、5家公司的股份，远远领先于同业。 值得关注的是，目前已完成IPO注册的长鑫科技，有可能成为下半年券商增厚自身收益弹性的最大“跳板”之一。 据开源证券测算，综合承销、跟投和直投全链条，共有7家券商有望从长鑫科技IPO中获益，分别是招商证券、中信建投、华安证券（600909.SH）、中金公司、广发证券（000776.SZ）、国泰海通和方正证券（601901.SH）。如果按照2万亿元的市值假设，这7家券商的理论收益都将突破10亿元，其中招商证券因持股数量最多，理论收益将高达132亿元。 值得注意的是，7月7日盘后，招商证券发布《2026年半年度业绩预增公告》，预计其上半年归母净利润为100亿～110亿元，同比增长93%到112%，经营业绩创同期历史新高。

2026-7-7 2: 7月7日，人民币跨境支付系统（CIPS）的运营机构——跨境银行间支付清算有限责任公司（下称“跨境清算公司”）与香港交易及结算所有限公司（下称“香港交易所”）签署合作备忘录。 业内专家认为，跨境清算公司与香港交易所合作是支持香港巩固提升国际金融中心地位的重要举措，有利于丰富人民币跨境使用场景，持续优化离岸人民币市场发展环境，为人民币国际化和香港经济繁荣注入更强动力。 经过十年建设与发展，CIPS作为连接境内和境外两个市场资金的“桥梁”，已经接入了外汇交易中心、上海清算所等境内金融市场基础设施直参，以及香港债务工具中央结算系统（CMU）等香港金融市场基础设施直参。与香港交易所的合作是继CMU之后，CIPS再次与香港金融市场互联互通的又一里程碑。 本次双方深化合作，香港交易所客户将有望使用CIPS网络进行人民币业务处理，同时CIPS全球参与者也可以更加安全、高效地参与香港金融市场交易。 据悉，CIPS已有来自全球六大洲的1800多家参与者，业务触达190多个国家和地区。 此外，双方还计划发挥各自金融市场基础设施的优势，共同研究新业务和新产品的应用可行性，共同推动内地与香港金融市场进一步互联互通。 这一规划也契合正在制定的?香港特别行政区第一个五年规划（2026—2030）。香港特区政府近期发布的公众咨询文件明确提出巩固提升香港国际金融中心地位，深化股票、债券、资产管理及财富管理、保险及风险管理市场的联动发展；强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心及国际风险管理中心的功能；深度推进“金融+”赋能百业，涵盖金融科技、绿色金融、贸易融资等领域，服务国家“加快建设金融强国”的战略目标。

2026-7-7 2: 这一轮AI、半导体等新兴产业发展浪潮，不仅在重塑资本市场，也开始重塑房地产市场。 从韩国半导体产业带房价快速上涨，到中国AI、半导体产业集聚城市的高端住宅成交持续放量，再到开发商重新高溢价争抢优质住宅用地，一条由科技产业创造财富、再向房地产市场传导的逻辑正在逐渐清晰。 韩国多片区房价快速上涨 近日，韩国不得不再度出手，为持续升温的房地产市场降温。 韩国国土交通部6月30日宣布，经居住政策审议委员会审议，将京畿道华城东滩、龙仁器兴、九里等3个地区追加指定为房地产交易限制地区，相关政策自7月1日起正式实施，包括提高贷款限制、加强税收调控等措施，以抑制过热的房地产交易。 这些地区之所以受到关注，是因为今年以来房价上涨速度明显快于全国平均水平。 韩国房地产研究机构数据显示，截至6月22日，华城东滩公寓成交价格今年上半年累计上涨11.3%，位居韩国首位；九里上涨7.8%，器兴上涨6.2%，而这两个地区去年同期房价还处于下跌状态。 除了交通基础设施不断完善之外，房价上涨背后更重要的原因在于半导体产业的持续繁荣。 东滩几乎处于韩国半导体产业带的中心位置，西北方向是三星电子华城园区，北侧是器兴研发基地，东侧连接龙仁半导体产业园，南侧则是平泽三星晶圆厂，周边聚集了大量半导体研发、制造及上下游企业。 受益于近两年全球半导体行业景气度提升以及相关上市公司股价上涨，大量高收入工程师、企业管理人员财富快速增长，开始进入房地产市场。 据韩国媒体报道，近期华城东滩站附近乐天城一套84平方米公寓以22亿韩元（约合人民币979万元）成交，刷新了该项目最高成交纪录。 中国多城高端住宅行情走强 事实上，类似的财富传导效应也正在中国出现。 克而瑞数据显示，今年上半年，全国重点35个城市总价1000万元以上高端住宅共成交近1.8万套。其中，总价3000万至5000万元住宅成交1636套，同比增长38%；5000万元以上住宅成交660套，同比增长11%，高端住宅市场延续活跃态势。 从城市来看，上海仍以4922套千万级住宅成交量位居全国第一。 更值得关注的是，一些科技产业集中的城市，今年其楼市表现尤为突出。 深圳上半年总价3000万元以上住宅成交619套，同比大幅增长247%；杭州上半年千万级住宅成交2516套，同比增长40%，成交量仅次于上海和北京，总价3000万元以上住宅成交203套，是去年同期的14.5倍。苏州千万级豪宅及高端改善产品同样实现量价齐升，部分顶豪项目单盘销售金额达到数十亿元。 这些城市有一个共同特点——AI、半导体、新材料等新兴产业发展迅速，高收入人群持续流入。 记者近期走访杭州楼市时，一家豪宅项目负责人表示，项目首开就售罄，客户主要来自浙江省内企业创始人、高管及上市公司老板，所在行业集中于金融、半导体、AI、新材料等领域，年龄主要集中在35岁至45岁。 上海一家总价1000万至3000万元高端住宅项目销售负责人也告诉记者，近期前来看房、验资以及最终成交的客户中，不少是新兴行业的高端人才，也有部分海归人士、企业二代以及去年在资本市场获得较好收益的投资者。 合肥高新区一位房产经纪人向记者表示，其经手客户中约40%来自长鑫存储，还有不少来自京东方等大型科技企业。他所在板块距离长鑫存储厂区约15分钟车程，周边拥有高端住宅、商业综合体、奥特莱斯及教育配套，因此受到不少科技企业员工青睐。 这位经纪人表示，正是受益于科技企业持续导入客户，其个人近两年年均收入已达到百万元，所在门店业绩长期位居合肥前列。 从韩国半导体产业带，到中国AI、半导体产业聚集城市，科技产业带来的财富积累正逐步向房地产市场传导，高端住宅成为率先受益的板块。 房企重新抢地 高端住宅市场持续回暖，也正在改变开发商对于未来市场的判断。 今年以来，上海、杭州、深圳、苏州等新兴产业基础较好的城市，土地市场竞争明显升温，高溢价成交案例不断出现。 深圳方面，保利、建发相继竞得高溢价住宅用地，不断刷新当地住宅楼面价纪录，目前深圳最高楼面价已突破10万元/平方米。 苏州同样延续高热度。继去年绿城创下江苏住宅用地楼面价纪录后，今年中海地产加入竞争。6月，苏州工业园区湖东01号地块经过74轮竞价，最终由中海地产以约6.9万元/平方米楼面价竞得，再次刷新江苏住宅用地楼面价纪录。 上海土地市场热度也持续攀升。刚刚结束的第五批次集中供地中，最受关注的静安区大宁地块最终由建发房产以接近30%的溢价率竞得，总成交金额接近73亿元，成交楼面价约8.2万元/平方米。开发商愿意以较高溢价获取优质地块，体现出其对于未来高端住宅市场销售表现及区域价值提升的预期。 与过去依赖房地产自身周期不同，本轮部分核心城市房地产市场回暖，更深层次的驱动力来自新经济的发展。AI、半导体上下游、新能源、新材料等产业持续创造高收入群体，不仅带动了高端住宅成交，也增强了房企对于未来高端住宅需求的预期，最终传导至土地市场。科技产业创造财富、财富进入房地产、高端住宅去化良好、开发商重新积极拿地，正形成一条新的市场传导链条。

2026-7-7 2: 深圳豪宅市场正经历一场由“科技新贵”引领的独立行情。今年前6个月，深圳湾、前海等核心区千万级豪宅频现“日光”，6个顶豪项目开盘即罄。 多位受访人士提到，高总价房源买家多来自芯片、人工智能、半导体、智能制造等科创产业，创业者、相关企业高管成为主力，决策周期短、偏爱全款、追求“科技+生态”与通勤效率，购房逻辑迥异于传统富豪。 这股强劲的购买力带来的信心迅速传导至土地市场。6月内，深圳三宗核心宅地接连以超高溢价成交。业内认为，房企敢于高价抢地，底气正源于科技新贵集聚带来的确定性需求。业内指出，AI、半导体等领域上市造富潮方兴未艾，后续购买力仍将持续释放，科技精英的财富积累与置业偏好，正深刻重塑深圳高端楼市与土地价值逻辑。 科技新贵买爆豪宅 “6月有个客户在深圳湾买下了一套4000多万的二手豪宅。”在深圳南山区负责多家门店的资深经纪人杨晓（化名）向第一财经透露，“新政之后家里多出一个名额，也没怎么要求带看，就直接下手了。” 杨晓在5月份经手的另一个客户出手也同样豪爽。“客户住在龙华，为了小孩上学要再买套学区房。”他告诉记者，4月份客户提出了需求，看了下楼层和户型图就基本确定了，5月初就签下了这套总价在千万级别的学区房。 今年上半年，杨晓负责的三家深圳核心区中介门店创下了近6年来的最好成绩，月均成交套数在10-12套。而撑起这些千万元及以上房源成交的购房者，据杨晓观察，有约8成来自芯片、人工智能、半导体、智能制造及相关产业。上述买下学区房的购房者从事的正是内存条销售生意。 这批客群也正是深圳豪宅热销的关键动力。6月底，位于深圳湾超级总部基地的中海安缇项目开盘，72套大平层折后均价超18万元/平方米，套均总价3500万元以上，开盘即罄。创下这一销售成绩的购房者中有约2成来自科技互联网行业、约5成为金融从业者。 5月下旬，同片区的中信信悦湾加推了78套大平层，均价超20.8万元/平方米，开盘半小时即销售一空。记者从该项目一位销售负责人处了解到，他经手的客户同样多为金融、半导体从业者，且偏年轻。 一家近来在深圳推出多个豪宅项目的房企负责人透露，从职业构成看，项目上的客户高度集中在芯片、人工智能等前沿产业，多为企业创始人、核心高管或技术合伙人，而根据内部统计，其中约七成成交客户为“90后”，不乏“95后”的创一代。 记者从乐有家研究中心获悉，截至2025年末深圳总价千万元以上豪宅成交客群中，“90后”占比达31%，从业者多集中在科研、互联网、智能制造、新能源汽车、半导体等科创领域。而今年上半年的豪宅成交客群延续着这一态势。 与过往出身传统行业的购房者相比，科技新贵群体的购房偏好呈现出非常鲜明的特征。 据第一太平戴维斯华南区董事总经理吴睿观察，在产品层面，这些新客户最看重的是“科技+生态”的双重配置，同时对圈层的“纯粹性”要求很高，而不追求过去的单纯商务应酬圈。 在居住环境方面，这些客群更看重“效率”和“体验”，其中地段离职场的通勤时间是硬指标。杨晓也提到，尽管深圳湾附近的客户买的房子总价高、面积大，但对在附近上班的他们来说，这是用来住的“刚需房”。 在决策周期上，吴睿提到，传统的豪宅买家可能需要反复比较、咨询多人意见、带家人多次看房、考虑风水等因素，决策周期可能长达3-6个月，而新近的科技新贵则多以小家庭为主，对家庭未来收入增长预期乐观，通常1个月内就能完成从看房到签约的全过程。“他们的决策逻辑更关注这个房子能否支撑他们的工作节奏、社交需求和身份认同。” 除此之外，杨晓还发现，这群客户大多是依靠公司股权变现、项目分红快速积累财富的。也正是由于这样的特点，他们会青睐全款买房。“有一些新的科技上市公司高管，月工资收入可能在万元左右，买千万以上房子的月供可能会在十几万，是超出其收入水平的，而股权变现后一次性付款，就免去了按揭的压力。” 传导向土地市场 与豪宅市场同步爆火的，是深圳的土地市场。6月以来，深圳以三宗核心区的优质地块点燃了房企热情。 先是南山粤海宅地溢价超150%成交，更以超10万元/平方米的成交楼面价创下深圳历史新高；一周后的前海桂湾宅再添一把火，以约9.6万元/平方米的成交楼面价跻身深圳单价第二高的地块；月末的宝安中心地块则成为今年深圳首宗总价破百亿的地块，溢价率亦逼近100%。 在仍处于修复期的楼市中，企业为何会以如此高溢价大手笔拿地？业内认为，这背后正是科技新贵为市场带来的确定的购买力。 “受益于AI半导体及储能、芯片相关产业投资旺盛，国家在相关企业上市融资方面也非常鼓励，专门发布了相关扶持政策，投资者和私募和风投退出，诞生了一批富裕人群。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。 今年上半年的A股市场上，AI算力、半导体、电子等赛道诞生了一批涨幅超5倍的超级牛股，而这拨新富同步密集减持，持续落袋为安，例如总部位于深圳的存储芯片公司江波龙的股东、员工持股平台及高管自2025年下半年起已累计套现超过40亿元。 这一群体正是深圳近期千万级高端豪宅消费的主力。李宇嘉提到，位于深圳4-5月销售TOP排名前列的豪宅项目深圳湾沄玺、海晏府、观潮府，其中一大批客户就属于这一客群，而考虑到这些产业投资主体退出热潮刚刚开始，预计后续造富热潮还在进行中。 吴睿也认为，深圳科创龙头企业聚集了大量年轻的技术精英和创业成功者，而这些人在35岁甚至30岁之前就完成了原始财富的积累，因此他们的购房需求比传统行业的财富积累者更早释放。 上述三宗被企业热抢的地块正是位于这样一群新富周边，例如南山粤海宅地位于“宇宙第一街道”，周边聚集着腾讯、阿里、字节跳动、大疆等众多互联网和半导体公司，超1600家国家高新技术企业；前海桂湾地块所在位置则是片区内定位最高的金融总部板块。 而6月末保利发展斥105亿摘得的宝安区宝中地块亦如此。有深圳当地业内人士提到，该地块所在片区内互联网、AI半导体、高新技术、高端制造等企业是深圳最集聚的区域，整体购买力基础好，“这一项目更是直面近期启用的腾讯全球总部企鹅岛，预计这将成为该项目重要的客群来源。” 这样一宗地块也得到企业的高度重视。保利发展内部人士向记者表示，预计该地块未来将进行提级管理，“这些都是对公司来说有战略意义的项目，这次又是保利发展首次进入深圳核心城区，肯定会需要集中全集团的资源来重点打造。” 吴睿向记者表示，当前房企拿地的核心逻辑是“谁买、买不买得起、愿不愿意买”，科技新贵群体的崛起恰好回答了这三个问题。“房企敢于在核心地块上出高价，本质上是对客群购买力的一种‘投票’，他们相信，只要产品做得足够好，科技新贵群体愿意为优质资产支付溢价。”

2026-7-7 2: 7月7日，香港黄金中央清结算系统试运行及沪港黄金市场合作启动。 上海黄金交易所与香港财经事务及库务局以2026年1月签署的合作协议为基础，共同推出实物联通业务。 按照该项合作，香港贵金属中央结算系统有限公司成为上海黄金交易所国际会员，并开立实物账户。市场参与者可选择通过该账户将实物黄金存入上海黄金交易所国际板香港指定仓库，通过双向划转，分别参与上海黄金交易所场内市场和香港场外市场。 据悉，香港黄金中央清算及结算系统旨在提供高效且可靠的双边及场外黄金交易的清算及结算服务，填补了香港贵金属市场长期缺乏统一中央清算机制的空白，有助于提升交易效率、降低对手方风险，增强市场整体稳定性。沪港实物合作业务有助于进一步联通上海和香港两地黄金市场，持续推动沪港两个国际金融中心建设。 当日晚间，中国银行、交通银行、建设银行等相继宣布已成功落地系统启动后首日交易和结算。 中国银行表示，该行境内外机构协同联动，协助数十家市场参与者当日完成黄金交易及结算，客户涵盖贵金属全产业链龙头企业和金融机构，进一步提升了黄金现货交易效率和市场吸引力。中银香港作为香港黄金中央清算系统指定金库，落地首批“实物联通”交易，有效搭建了沪港两地黄金实物结算通道，实现两地黄金市场联动。 交通银行总行、香港子行通过香港黄金中央清算系统与多家金融机构完成香港黄金交易结算，总计7.6万盎司，约合3.15亿美元，交易类型包括即期、远期、掉期，交易货币包括香港黄金对离岸人民币、港元、美元、欧元等。 建行（亚洲）也完成香港黄金（HAU）实物入库，并在系统启动首日达成16笔交易与清算。业务推进中，建行集团通过总行贵金属及大宗商品业务部与驻港机构建行（亚洲）、建银国际的协作，全程深度参与黄金交易、交割、结算全链条环节，在实物供给、客户引入及市场联通等方面发挥作用。

2026-7-7 2: 近日，受美国出口管制影响全域停用近三周的Claude Fable 5、Mythos系列模型正式分批次恢复商用，这场由顶级攻防类大模型引发的全球停服风波，直观印证代理式人工智能（Agentic AI）在金融领域形成的生产力红利与系统性安全风险双重矛盾，也成为国际货币基金组织（IMF）、各国央行加速重构金融监管框架的关键现实依据。 风波源头可追溯至6月9日Anthropic发布Fable 5 与Mythos 5旗舰模型，二者继承前代Mythos Preview自主挖掘漏洞、链式生成零日攻击载荷的顶尖能力，大幅降低高阶网络攻击工具的获取门槛；然而仅72小时后，因模型存在安全护栏越狱漏洞、高危攻击代码可批量导出，美国政府紧急下达管制指令，全球切断两款模型对外访问权限，仅Project Glasswing联盟内少数美国头部金融、科技企业保留有限防御通道，新兴市场金融机构彻底丧失高端AI风险防御能力，全球金融网络防御资源“阶级分化”的结构性短板彻底暴露。 当前，全球金融体系与基础科技架构的交界面正经历深刻演变。生成式人工智能（Generative AI）已实质性跨越“辅助工具”的被动应用阶段，全面迈入具备高度自主决策、跨系统执行与复杂逻辑推理能力的“代理式人工智能（Agentic AI）”周期。这一技术跨越由金融垂直领域密集的商业化部署及底层网络安全攻防逻辑的结构性突变共同催化。 然而，在生产效能跃升与资产估值扩张表象下，宏观金融体系的底层架构脆弱性日益凸显。IMF等机构近期发布预警，指出最新一代AI模型的网络安全外部性已具备引发“宏观金融冲击”的潜能，并可能在金融基础设施内部诱发破坏性的“相关性失败”。本文将从商业范式重构、网络风险机制异变、宏观审慎框架调整及极端尾部风险传导四个维度，剖析当前全球金融基础设施面临的结构性重塑。 商业模式重构 2026年二季度，头部AI企业针对金融核心业务流程完成深度技术渗透，发布专为金融业定制的AI代理矩阵。此类模型以插件形式嵌入企业级办公生态底层架构，自主执行报表审计、估值更新及合规筛查等复杂业务流。同时，产业资本通过战略合资将AI代理网络规模化部署于机构运营中枢。 技术范式的转移正通过资本市场的定价机制强制重构商业模式。在Agentic AI的介入下，依赖信息不对称壁垒的数据服务商及基于线性规模扩张的传统软件企业的商业逻辑，正经历系统性出清与价值重估。 数据终端溢价的消解。传统金融数据终端建立在“数据聚合与专有界面高溢价分发”之上。AI代理的应用显著压缩了这一模式的附加值空间。当具备跨平台连贯性的AI代理能全自动化完成数据抓取、逻辑审计与推理时，仅提供查询界面的终端面临严重的管道化风险。这直接削弱了传统数据服务商的议价能力，迫使其面临公允价值预期下调的压力。 传统订阅模式的逻辑演进。支撑软件行业繁荣的“按人头订阅”模式面临结构性挑战。传统假设认为企业规模扩张必然转化为软件操作席位的增长。Agentic AI打破了“操作者必然为人类”的前提。当AI代理接管大量标准化流程时，企业对人类席位需求非线性下降，即产生“席位压缩”效应。这迫使软件行业向“基于产出”或“按算力消耗”的混合定价转型，成本结构向包含高昂模型推理成本的重资产属性演进。 代理资本回报率与组织重组。AI代理逐步成为与财务资本并列的核心资产。代理资本回报率（ROAC）作为衡量新型技术资产效率的财务指标被引入管理框架。ROAC要求机构衡量部署于核心业务流的AI集群，在扣除模型调用、算力等成本后产生的净利润提升与风险缓释效用。这推动大型金融机构向资本与技术双重密集型形态演进。实现正效益的ROAC，要求初期投入庞大IT重构资本支出，高固定成本门槛扩大了大型与中小机构间的技术势差。 风险范式的底层异变 在提升商业效能的同时，Agentic AI对底层IT防御体系构成了非对称冲击。网络风险性质正脱离传统操作风险的既定框架。 漏洞自动发掘与攻防跃迁。近期前沿网络安全大模型在高级漏洞发掘任务上展现出系统性优势。此类模型能自主识别系统底层代码缺陷，并将多个分散低危漏洞逻辑串联，动态构建零日漏洞利用程序。这种技术跨越改变了攻防微观经济学基础，深度漏洞发掘转化为低边际成本、高并发执行的算法调用。攻击供给曲线剧烈右移，使未知漏洞探测频率呈指数级上升，静态防御机制面临逻辑失效。 风险属性向系统性传染转化。在既有宏观审慎框架中，网络宕机被视为操作风险子集，假定其影响具备统计学上限。AI的介入改变了这一假设。其一，架构同质化导致相关性失败风险。金融机构在算力底座极度同质化，通用组件缺陷被利用将轻易突破单点边界，引发多节点同步异常。其二，风险核心向“数据真实完整性”隐蔽转移。相较于系统可用性受损，底层账本数据篡改破坏力更深远。若核心清算节点轧差记录被篡改，金融网络赖以维系的信心效应将瞬间瓦解，诱发流动性紧缩。 地缘防线的结构性薄弱。攻防能力不对称导致防御资源配置严重失衡。头部科技企业与部分大型银行通过联盟机制，提前获取预警以加固设施。这种可见性的不对等，使面临资源约束的新兴市场国家处于极高风险敞口中。缺乏预警能力的边缘节点极易成为渗透突破口，通过资金路由逆向传染至核心金融中枢。 宏观审慎框架的演进 面对AI引发风险传导机制的非线性特征，基于历史数据与静态合规的传统监管模型显现滞后性，主要监管机构正加速推动宏观审慎框架的底层逻辑重构。 操作风险资本计提体系重置。监管适应性调整首先体现在资本评估机制上。在近期规则修订中，政策导向要求大型银行统一采用基于标准化财务指标的无模型方法计提操作风险资本。此举旨在纠偏模型风险：基于温和网络环境积累的历史数据，无法预测前沿AI催生的极端尾部风险。强制实施无模型标准法，旨在通过刚性扩大的资本缓冲垫，提升银行吸收不可预见冲击的财务弹性。 全面转向“恢复韧性”。监管机构逐渐达成共识：仅提升资本充足率无法阻断系统性瘫痪。由于物理隔离的传统防线面对算法攻击时有效性加速衰减，监管重心正从传统“事前防范”全面转向“系统被攻破后的快速恢复韧性”。该演进要求IT架构与灾备体系建立在“假设已被渗透”逻辑之上，确保网段被攻陷时仍能维持最低限度业务运转。 常态化压力测试与协同治理。宏观监管正推进两项核心措施。其一，推行高拟真度网络弹性压力测试。设定核心清算节点瘫痪或底层数据库遭篡改情景，现场核查机构启用物理灾备的真实接管能力。其二，构建跨国境协同治理网络。面对无视国界的威胁，监管倡导在央行、安全机构与金融节点间建立低延迟情报共享机制，并向新兴市场输出防御技术。 极端尾部风险推演 具备破坏力的系统性宏观震荡多缘于市场对新型衍生风险的认知盲区。若未来爆发系统性金融冲击，其源头大概率并非信用扩张见顶，而是由底层清算代码被隐秘篡改引发的基础共识解构。推演其传导机制如下： 隐蔽渗透与逻辑污染。具备高级持续性威胁能力的组织，利用前沿大模型向外汇清算枢纽发起自动化隐蔽探测。探针规避容量消耗型攻击，利用基础协议竞态条件获取系统权限。恶意程序不执行触发反洗钱熔断的资金划转，而是精确修改主要银行的动态日内授信额度及结算轧差参数。逻辑变动在格式上符合通信标准，常规风控未能识别。污染数据随结算周期在关联节点间同步复制。 对账失效与认知瘫痪。交易累积后，自动化对账系统识别严重异常：本地账本与中央对账单存在巨额头寸错配。核心数据被广泛污染，灾备节点亦同步反映篡改记录。金融网络丧失“唯一真实数据源”，各机构陷入操作与认知瘫痪，无法核实交易真实性与准确资金头寸。系统性相关性失败全面爆发，现代交易底层信任基础遭到严重破坏。 物理隔离与流动性缺口。面对无法自洽的数据灾难，受损核心集中清算系统触发紧急物理隔离，集中清算服务熔断。集中清算提供的多边净额轧差常态下创造了巨大流动性节约。枢纽停摆后，待结算净额指令瞬间退化为全额结算需求。机构面临远超常备储备的资金缺口，被迫转向央行实时全额支付系统寻求调度，同业网络中迅速塌陷出结构性流动性缺口。 市场冻结与负面螺旋。面对巨额缺口与难以穿透的对手方风险，机构采取极端防御策略：切断同业资金融出，进入战略性流动性窖藏状态。短期无风险利率飙升。流动性枯竭向非银行金融体系传染，依赖短期回购展期的机构资金链即期断裂。为满足追加保证金要求，机构被迫无差别折价抛售高质量资产。无风险资产价格崩塌拉低全市场抵押品估值，触发连环平仓。技术异常顺应杠杆传导链条演化为深度冲击偿付能力的系统性事件。在此情景下，央行注入流动性也无法即时修复因底层数据不可信导致的互信丧失，体系唯有在完成数据清洗后方具备恢复条件。 网络风险已彻底超越微观IT运维范畴，跃升为决定宏观流动性及国家经济安全的基石变量。对政策制定者及金融决策者而言，将“韧性优先”理念实质性转化为操作规范是必然选择。将动态响应机制与极端场景的灾备接管程序深度嵌入资本计提、业务连续性规划及常态化微观运营中，已成为维护下个周期全球宏观金融体系长期稳健运行的关键。 （杨燕青系上科大教育、创新和可持续发展研究中心主任，安叙系AI观察者）

2026-7-7 2: 细胞和基因疗法（CGT）是生物医药领域从“疾病控制”走向“潜在治愈”的重要前沿技术，也代表生物医药创新从分子药物创新向生命工程平台创新的升级。近年来，中国CGT早期研发能力快速提升，但产品上市后普遍面临固定投入高、早期应用规模小、患者支付能力不足、医保和商保承接能力有限等约束，容易陷入“成本高—价格高—应用少—成本难降”的循环。 与此同时，早期对外授权成为部分中国创新药和CGT企业实现技术变现的重要路径，短期内有助于回收研发投入、降低后期开发风险，但若长期固化，也可能导致国内创新闭环不足、产业链价值外流和高端平台能力积累不足。 本文认为，中国发展CGT不能简单复制欧美高价创新药模式，而应充分利用制造体系完整、临床资源丰富和潜在市场规模较大的比较优势，构建“研发—制造—医院—支付”全链条一体化治疗体系。 国内CGT企业的发展困境 当前我国在单抗、双抗、三抗、多肽等新分子药物领域已经形成较强研发活力，但这些创新主要仍属于靶点调控和分子结构优化范畴。相比之下，CGT涉及基因递送、细胞工程、个体化制造、复杂质量控制、长期疗效评价和医院端流程管理，是对一个国家生物制造能力、临床转化能力和监管支付体系的综合考验。我国能否形成完整的CGT产业链，在长期内将关系到能否掌握下一代生物药创新的底层平台技术和产业标准。 从国内实践看，CGT企业面临的突出困难，不只是单个产品价格较高，而是高固定投入、小规模应用和支付能力不足相互强化形成的发展困境。CGT产品通常需要长期研发投入、专用GMP生产设施、复杂质控体系、冷链追踪和高度专业化的医院端治疗流程。产品获批上市后，早期患者数量有限，研发费用和生产设备等固定成本难以通过规模化销售摊薄，企业容易陷入“成本高—价格高—患者支付能力不足—销量低—成本继续偏高”的循环。 支付端约束进一步放大了这一困境。由于CGT疗法多为一次性治疗、前期费用高，普通家庭难以承受；商业健康保险覆盖人群和保障水平有限，难以形成稳定支付来源；基本医保则受筹资水平、基金承受能力和预算冲击约束，短期内很难将高值CGT疗法广泛纳入常规报销。在有效需求不足的情况下，即使产品具有明确临床价值，也难以迅速形成足够治疗规模，企业现金流和持续研发能力都会受到影响。 更深层看，需求不足还会抑制产业链降本创新。CGT的真正降本依赖病毒载体、细胞处理、自动化制备、质控检测、冷链追溯等环节的国产化和平台化，但这些共性平台需要足够订单规模才能分摊投入、迭代工艺并形成标准。若国内市场长期无法释放真实需求，企业就可能被迫更多依赖早期对外授权或海外商业化来实现技术变现，国内则难以形成从研发、制造、临床应用到支付反馈的完整创新闭环。因此，国内CGT企业的发展困境本质上是成本结构、支付制度、制造平台和临床应用规模之间的系统性矛盾，需要通过体系建设而不是单点补贴来解决。 对外授权的短期选择与长期风险 由于CGT创新药价格昂贵，同时涉及基因数据、患者细胞和生物安全等敏感问题，当前中国创新药中，早期对外授权给欧美企业已成为重要发展模式，尤其在临床前和Ⅰ期阶段占比较高。根据Life Science History统计，2025年中国创新药对外授权交易达157笔，总金额超过1350亿美元。 在细胞和基因疗法领域，中国企业对外授权已经形成较为成熟的路径。典型案例包括Legend Biotech将BCMA CAR-T产品授权给Johnson & Johnson并实现全球商业化，以及其后续多个CAR-T项目授权给Novartis等跨国药企。总体来看，中国企业主要在研发早期完成创新，并通过对外授权将后期开发和商业化交由欧美企业实现，形成“创新在中国、价值在全球兑现”的产业分工格局。 创新药对外授权模式快速发展的背景，是近年来中国药企创新药研发能力提升且具成本优势，欧美原研药企收购中国药企创新成果的需求增加，形成创新药对外授权的“拉力”；但国内市场对价格昂贵的创新药的有效需求不足（难以纳入基本医保，个人购买力有限），中国创新药的国内融资渠道有限，迫使药企通过出海寻求创新成果变现，形成创新药对外授权的“推力”。 我国生物医药创新体系升级 中国发展CGT的关键，不在于简单复制欧美“高价创新药”模式，而在于构建具有中国特色的“研发—制造—医院—支付”全链条一体化治疗体系。所谓一体化，并不是要求研发企业、生产企业和医院合并为同一主体，而是通过制度设计和产业组织创新，将研发创新、平台制造、临床应用、支付支持和真实世界数据反馈连接成一个闭环。 第一，平台化制造是CGT降本的核心环节。当前国内部分企业和地方已在病毒载体、细胞处理、自动化制备、质控检测等环节开展探索，但整体上仍处于“点状突破、体系不足”的阶段。未来应推动CGT从“单个企业围绕单个产品自建全流程产能”，转向“多个产品共享共性制造能力”的平台化模式，通过提高设备利用率、统一工艺标准、强化质量体系和扩大生产规模，降低固定成本分摊和单位制造成本。 一是支持共性制造平台建设，突破平台化发展的政策堵点。当前CGT平台化面临两个突出障碍：一方面，研发企业普遍难以独立承担高成本GMP产能、病毒载体平台、自动化细胞处理和复杂质控体系投入，重复建设会推高单位成本；另一方面，现行监管和责任体系仍主要围绕单一持有人、单一生产链条设计，对分段生产、跨主体协同制造、医院端细胞处理和真实世界数据反馈等新型组织模式的制度接口仍不够清晰。政府应支持病毒载体、封闭式自动化细胞制备、质量检测与放行、冷链追溯和数据追溯等共性平台建设，为企业共享专业化能力创造条件。 二是完善MAH制度和生物制品分段生产政策，形成责任清晰的专业化分工。MAH制度应允许上市许可持有人专注于研发、注册和全生命周期质量管理，同时将部分生产环节委托给具备专业能力的平台企业完成。政策上应明确研发企业、制造平台和医院之间的责任边界，建立跨主体质量追溯、变更管理、偏差处理和不良事件报告机制。 第二，支付机制是连接临床价值和有效需求的关键环节。在一体化体系中，支付机制的功能不是简单“为高价疗法买单”，而是通过合理分担风险和释放早期需求，为规模扩大和后续降本创造条件。可以从政策上鼓励发达地区率先开展分层分类的创新支付改革。建议选择医保基金基础较好、医疗资源集中、产业创新能力较强的长三角、粤港澳大湾区、京津冀等地区，围绕疗效明确、需求迫切的适应证，率先探索专项基金、分期付款、按疗效付费、量价挂钩、限定中心准入和多方共付等组合支付方式。通过发达地区先行释放早期需求，形成应用规模，再根据真实世界疗效和成本下降情况逐步扩大覆盖范围。 第三，CGT特别是自体CAR-T并不是普通药品销售模式，而是高度依赖医院端流程的治疗服务。患者筛选、细胞采集、桥接治疗、回输、不良反应处理和长期随访都发生在医院，因此医院不是简单的终端使用者，而应成为CGT治疗体系的核心节点。未来应以具备条件的三甲医院为核心，建设区域细胞治疗网络，统一临床路径、质量控制和随访标准，推动病例规模从“单院分散”转向“区域协同”。建议建设区域细胞治疗中心，推动医院网络与支付试点联动。区域细胞治疗中心应以具备经验和能力的三甲医院为核心，统一患者筛选、细胞采集、桥接治疗、回输管理、不良反应处理和长期随访流程，形成跨医院、跨企业、跨平台的治疗协同机制。发达地区可率先将限定治疗中心、标准化临床路径、医保与商保支付试点、真实世界随访绑定起来，既控制医疗质量和基金风险，也为平台化制造提供稳定需求基础。 第四，CGT一体化体系还需要真实世界数据作为连接研发、制造、临床和支付的反馈机制。为了强化关键底层技术和真实世界数据体系，支撑持续降本和动态评价，建议将全自动细胞制备系统、智能化细胞存储管理平台、非病毒递送技术、一次性封闭耗材等纳入重点支持方向，鼓励国产装备和关键材料在区域细胞治疗中心开展验证应用。同时，建设全国统一或区域互联的CGT真实世界数据平台，系统记录疗效、安全性、成本、复发率和长期随访结果，为再评估、再定价、支付调整和适应证扩展提供依据。 （俞卫任职于上海财经大学卫生政策与管理研究中心，左学金任职于上海社会科学院）

2026-7-7 1: 2026年7月1日起，价值不超过150欧元的进口小包裹，进入欧盟关境时开始按商品税目缴纳每类3欧元的固定关税。 这项被欧盟称为“过渡性”的安排，将持续至2028年7月1日。它终结了低价值包裹长期享有的免关税待遇，也是欧盟自2023年启动的海关改革中，第一项真正落地的成果。 这一措施涉及的贸易规模并不小。欧盟委员会的数据显示，2024年进入欧盟的、价值150欧元以下的包裹约46亿件，其中91%来自中国；这一数字在2025年升至约59亿件，自2022年以来大致每年翻倍。对以直发模式服务欧洲消费者的中国跨境电商而言，3欧元是一道新的、绕不开的成本线。 同时，对中国卖家而言，最实际的困惑往往不是“要不要交钱”，而是“到底有几笔钱、各是什么性质”。而在欧盟的新规改革中，3欧元固定关税、酝酿中的约2欧元处理费、以及一直都要缴纳的进口增值税，常被混为一谈，欧盟统一措施与法国等成员国的单边收费，也时常被混淆。 为厘清其法律脉络与实务影响，第一财经专访了上海海关学院海关法律系教授、上海市法学会欧盟法研究会理事、法学博士朱秋沅。 3欧元固定关税背后的制度逻辑 要理解这3欧元固定关税，首先要把它放回欧盟海关改革的整体框架中。 朱秋沅解释称：“欧盟海关的整体改革围绕大数据、风险管理、执法统一性与制度现代化四个维度展开。而3欧元固定关税，是2026年7月1日至2028年7月1日之间的一项过渡性安排，归属于欧盟跨境电商税制改革思路下的阶段性举措。” 这一税制改革本身是一个“组合包”，涵盖增值税改革、关税改革与免税门槛改革等多项内容。朱秋沅详解道，完整、正式的跨境电商关税改革，是推行“五档简化税制”——按商品的HS章归类，适用0%、5%、8%、12%、17%五档税率，免去逐件精细归类与原产地判定的负担。 之所以要用一个临时的3欧元固定关税来“过渡”，而非直接切换到五档税制，核心在于配套基础设施尚未建成。朱秋沅称，五档简化税制的落地，“必须依托欧盟海关制度改革所配套的海关数据中心，以及欧盟海关管理局的实际运行”，而这套系统按计划要到2028年才具备条件。她还提示了一个常被忽略的变数：倘若届时数据中心无法实际投入运行，欧盟委员会还可提出提案，继续延长3欧元临时关税的适用期限。换言之，2028年是目标，而非板上钉钉的终点。 从立法进程看，这一“提速”痕迹清晰。2023年5月，欧盟委员会提出1968年以来最全面的海关改革方案，原计划自2028年起分阶段取消150欧元门槛。面对每年翻倍的包裹洪流与成员国的施压，欧盟理事会于2025年11月达成政治协议，决定提前引入过渡性关税，并在2025年12月的经济和财政事务理事会上敲定3欧元的固定税率。2026年2月，理事会最终通过新规，相关立法以理事会条例(EU) 2026/382的形式于4月30日在《欧盟官方公报》公布，7月1日起适用。 三个常被混淆的收费分野 对于常被混淆的3欧元固定关税、进口增值税以及市场热议的“处理费”，朱秋沅从法律定性上将其一一拆解。 3欧元过渡性固定关税，属于关税，归为间接税。它针对商品进口时的状态征收，计税标准按HS编码分类计征。关键在于，关税属欧盟统一事权，全欧统一实施相同税率和计征方式——这也是它能以一个“固定价”存在的制度基础。 需要特别澄清的是，3欧元是按商品的关税税目、而非按包裹计征。依欧盟委员会给出的示例，一个包裹若含1件真丝上衣和2件羊毛上衣，因分属不同税目，应计两个税目、缴6欧元关税。包裹内商品品类越杂，成本越高。 进口增值税，则是另一回事。朱秋沅称，它属于成员国事权，各国税率自主设定，属于流转税，进口后进项可以抵扣，计税基数包含货值与关税。“它之所以最容易与关税混淆，是因为在部分成员国由海关代征，但二者是计税依据、税基、税率规则均不相同的两个税种。”她解释道。 至于欧盟正在讨论的海关处理费，性质又不同。朱秋沅明确，这一收费的法律定性为行政规费，不属于税收，设立目的是弥补海关批量清关所产生的行政处理成本。此前欧盟委员会曾提出每件2欧元、经欧盟仓库中转可降至约0.5欧元的方案。 “目前收费标准与征收对象尚未最终敲定，由欧盟委员会、理事会与欧洲议会磋商，最晚将于2026年11月通过授权法案落地。”朱秋沅还提到，部分成员国已先行收取本国层面的小包处理费——例如法国曾按HS商品编码计征2欧元/类，在2026年7月1日欧盟3欧元关税落地后已暂停。 至于每一项收费“钱归谁”，朱秋沅解释说，三者当中，关税与手续费都属于欧盟传统的自有财源，其主要部分归欧盟所有（成员国按征收成本留成）。 从平台直发到海外仓的应对空间 至于3欧元的成本究竟落在谁头上，取决于一个技术性概念——“远程销售”。 朱秋沅解释，欧盟所定义的“远程销售”，依据《增值税指令》(2006/112) 第14(4)(2)条确立，需同时满足四项要件：由应税主体（含第14a条规定的“视同供应商”，如电商平台）向欧盟关境内客户供货；交易对象为欧盟关境内的个人或法人客户；供应时货物处于欧盟关境之外；以及由该供应商或代其安排向客户发运。 第四项要件的口径尤其宽。朱秋沅强调，即便供应商只是间接介入运输统筹、外包物流、代收运费、推介配送服务或承担配送责任，均属“供应商负责发运”的范畴。只有当客户全程自主安排取货、供应商零介入时，才不认定为远程销售。 这意味着，Shein、Temu这类平台型直发模式，都是新规最直接的适用对象。朱秋沅补充说，只要交易构成远程销售，无论卖家选用H1（一般进口）、H6（邮运）还是H7（减免申报），也无论是否使用IOSS或特殊增值税安排，都统一适用3欧元关税。 对已在欧洲建仓的品牌卖家，情况需要分层看待。朱秋沅解释说：“货物运至欧洲本地保税仓的操作，若在存入保税仓前就已完成对欧盟境内消费者的销售、仓储仅用于后续分拨备货，这种情形仍属远程销售，照缴3欧元。” 朱秋沅还厘清道：“如果货物存入保税仓之后再向欧盟消费者零售，单从货物关境状态层面看似符合远程销售的形式条件，但依据《欧盟海关法典授权条例》（UCCDA）相关规定，保税仓的运营许可明确禁止用于零售业务，供应商不能直接将仓内保税货物零售给欧盟消费者，该操作本身违反欧盟海关法规。《增值税指令》也禁止将用于最终消费的货物存入海关保税仓库。” 这意味着，供应商若要将仓内货物售给欧盟消费者，必须先申报进口。此时交易不再是跨境远程销售，而被认定为欧盟境内本土销售或欧盟区内远程销售，实质是转入了传统贸易路径。 那么，除了“去欧洲建本地仓”，还有没有别的现实路径？朱秋沅判断称，3欧元临时关税很难借助原产地规则规避，因为这一固定关税适用于所有经济体，且H7申报本就不申报原产地；也难以依靠获得认证经营者（AEO）资质实现——取得AEO资质合规成本较高，整体供应链合规与安全门槛高，相关成本远远超过3欧元本身。 真正值得投入的，是更长周期的布局。朱秋沅表示，在贸易投资一体化发展思路下，海外投资未动，原产地筹划与布局必须先行。在全球产业链碎片化的同时，原产地规则也同样复杂碎片化。我国商界需摒弃短期思维，出海前后进行原产地规则全链协同筹划与管理，通过网状倒序筹划、吃透主规则、善用补充规则与程序工具等路径，合规跨越壁垒，稳定拓展欧盟市场，筑牢可持续海外发展根基。

2026-7-7 1: 债券通南向通年度净投资额度从5000亿元加大至8000亿元，人民币业务资金安排由现行的2000亿元提升至5000亿元，5年期离岸人民币国债期货即将推出...... 7月7日，在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了一系列支持香港建设多元化金融市场体系的利好措施。 潘功胜强调，下一步将聚焦四个重点方向，继续建设好、巩固好、发展好香港国际金融中心。这四个重点方向分别是：深化金融市场互联互通，支持香港资本市场的繁荣与发展；支持香港发展多元化的金融市场；巩固香港离岸人民币业务的枢纽地位；坚定维护香港的金融稳定与金融安全。 值得注意的是，香港黄金市场迎来里程碑式升级。据悉，香港黄金中央清算系统已于当日启动试运行，首笔黄金交易结算业务顺利落地。潘功胜表示，前期人民银行指导上海黄金交易所在香港设立了首个境外黄金交割仓库，上线香港交割的黄金交易合约，人民银行将积极支持并与香港建立黄金清算与结算系统。 债券通全面扩容升级 债券通南向通迎额度上调。 潘功胜宣布，债券通南向通的规模与范围将扩大。年度净投资额度将由5000亿元人民币加大至8000亿元，并纳入回购支持范围，产品范围拓展至港元债券及人民币债券相关产品，同时辐射至澳门债券市场。 债券通南向通，是境内投资者依托内地与香港金融基础设施互联互通机制，投资香港流通债券市场的重要渠道，该机制于2021年9月正式开通，由此债券通实现双向通车，为内地机构布局香港及全球债券市场搭建了便捷桥梁。在此基础上，2023年5月互换通顺利上线，进一步完善两地金融互联互通体系，有效满足市场主体的利率风险管理需求。 政策红利释放下，中国债券市场的国际吸引力稳步攀升。彭博最新数据显示，今年5月境外机构增持中国国债规模创下2023年12月以来单月新高。 彭博大中华区总裁汪大海表示，债券通为境外机构投资中国债券市场提供了更加高效便捷的渠道，不仅推动投资者数量持续增长、结构日益多元，也显著提升了市场交易活跃度，已成为国际投资者配置人民币资产的重要通道之一。中国债券的吸引力正从单一收益驱动，逐步转向多元资产配置价值。在全球利率和通胀波动加剧的背景下，中国国债凭借其相对稳定性和较低波动特征，凸显独特的分散化配置优势，持续吸引国际投资者增配需求。 景顺亚太区固定收益投资组合主管林纯晖认为，债券通巩固了香港金融中心的地位，强化了香港在全球金融体系中的枢纽作用。此外，债券通为境外投资者提供人民币资产配置渠道，助力人民币国际地位提升。加上股票沪港通/深港通，以及港元人民币双柜台模式形成的整个互联互通金融生态环境，为实现人民币国际化打下了坚实的基础。 针对后续发展，潘功胜明确多项落地举措持续赋能香港多元化金融体系建设。包括支持香港推出5年期人民币国债期货，便利离岸市场的风险管理；支持债券通公司升级为交易平台的运营实体，提供债券、货币、外汇等金融市场交易的金融基础设施服务；扩大人民币债券作为离岸市场合格担保品的适用范围，发展并促进两地黄金市场的互联互通等。 离岸人民币流动性重磅加码 离岸人民币流动性也将迎来史诗级加码。 香港是全球规模最大的离岸人民币业务中心，进一步发展人民币离岸市场，流动性供给是一项基础性的安排。近年来，人民银行统筹发挥人民币清算行、货币互换安排等作用，为香港离岸市场提供稳定的人民币流动性支持。 潘功胜宣布，人民银行将支持香港金管局将人民币业务资金安排的规模由目前的2000亿元增加至5000亿元，延长使用期限至不超过三年，充实香港人民币市场的流动性。 据悉，资金总规模将于7月10日起正式优化扩容，同时新增9个月、2年、3年期限档位。 前期，人民银行与香港金管局签订了8000亿元人民币的常备互换安排，支持其使用常备互换基金设立1000亿元的贸易融资安排，此后升级设立人民币业务资金安排共2000亿元，为在港商业银行提供了稳定且成本较低的中长期人民币资金来源，市场主体参与非常活跃。 全新创设的境外央行回购工具已落地香港。6月17日，央行宣布创设该工具，向符合条件的境外央行类机构提供人民币流动性。回购工具的操作方式包括质押式和买断式。回购债券种类包括中国国债、央行票据、政策性金融债等人民银行认可的高等级人民币债券。回购期限包括7天、1个月、3个月。回购利率在公开市场7天期逆回购操作利率上加点确定。 潘功胜透露，这项工具目前已与香港金管局落地首单签约和首批操作，香港金管局可以使用中国国债等高等级债券的回购方式，从人民银行获得人民币流动性，便利香港对离岸人民币流动性的管理。 目前香港可投资的人民币产品种类丰富，涵盖股票、债券、回购、衍生品等大类资产。潘功胜强调，支持香港打造更加有深度的人民币资产池，促进人民币在香港离岸市场中沉淀下来。潘功胜表示，将继续常态化地在香港发行央行票据，并支持财政部进一步提高离岸人民币国债的发行规模，丰富发行期限，增强香港离岸人民币市场的辐射力。 潘功胜称，中国金融市场开放和人民币国际化稳步推进，为香港金融市场发展带来新的机遇。随着国际货币体系向多极化方向加速演变，人民币的国际需求正在从贸易结算向投资、融资、计价、储备等更广泛的领域延伸。香港作为国家对外开放战略“先行先试”的重要试验场，其海外投资内地市场门户和全球离岸人民币业务枢纽的地位将进一步提升。

2026-7-7 1: 继美联储主席沃什后，又一位美联储高官公开发声，呼吁改革美联储与投资者的沟通方式。6日，美联储理事克里斯托弗·沃勒称，前瞻性指引在适当情况下可以成为加速货币政策影响的“宝贵工具”，但如果使用僵化，则可能产生问题。沃勒的讲话凸显了美联储内部关于如何讨论货币政策的争论。沃勒是美联储理事会中最具影响力的成员之一，他周一发表的这番言论是在沃什上个月宣布改革美联储沟通策略计划之后发表的。沃什此前曾声称，前瞻性指引加剧了美联储的政策失误。欧洲工商管理学院（?INSEAD?）?劳辛经济与商业讲席教授米霍夫?（Ilian Mihov）师从美联储前主席伯南克，熟悉美联储运作。他对第一财经记者表示，一直以来，对于前瞻性指引和点阵图，业内人士的意见都不一致。“一些人认为这些预测是好的，有助于市场预测未来的利率变化，并以更有效的方式进行调整，另一些人则认为它完全没用，因为在某种程度上，它束缚了你的手脚，甚至可能影响联邦公开市场委员会（FOMC）成员在下次会议上的思路。”他解释道，这中间可能存在一些“锚定效应”：“比如我预测9月利率是4%，即使实际情况更糟，我可能也会更倾向于投票支持4%，这就是沃什担忧的问题。”前瞻性指引之辩在就任后的首次会议上，沃什并未向FOMC提交所谓的“点阵图”预测。投资者通常利用这些预测来判断利率的可能走向。FOMC还在会后声明中取消了长期以来的前瞻性指引，该指引曾暗示利率的下一步走势将是下行。同时，沃什还暗示，美联储不仅会减少对未来利率走向的指引，还会减少对如何应对当前经济状况的指引。投资者警告称，这种立场可能会加剧金融市场的波动。沃什还强调，前瞻性指引会降低央行应对新经济发展的灵活性，且不鼓励使用，至少在当前环境下如此。此次，沃勒解释道，美联储需要就其应对经济状况的计划提供某种形式的指引，他认为这样做可以减少不确定性，并为市场和公众带来更好的结果，“如果运用得当，前瞻性指引比单独调整政策利率更能迅速改变经济状况。”他称。不过沃勒也同意新任主席沃什的观点，即在某些情况下，提供未来政策指引“非但没有起到帮助，反而起到了阻碍作用”。他提出，2021年秋季就是一个例子，当时美联储讨论了加息，但由于受到先前指引的束缚，直到2022年年3月才批准加息。“如果前瞻性指引不够灵活，就会阻碍政策传导。而且，在某些情况下，最好完全不要使用它，”沃勒解释道。所谓的前瞻性指引，即央行官员承诺未来将采取的行动，旨在更好地控制长期借贷成本，而也正是这一点在2020年和2021年“束缚”了美国利率制定者的手脚，导致在提高利率以遏制物价飙升方面出现了不必要延迟。2022年，由于供应链中断以及宽松的财政和货币政策，美国通胀率飙升至7%以上，这是美联储2%目标的3倍多，也是自20世纪80年代以来最严重的物价上涨压力。米霍夫对记者总结道，有观点认为，预先做出承诺可能会让自己陷入某种特定的立场，而这显然是不利的，“不过在我看来，如果把时间拉长来观测，这并非关键所在：美联储在格林斯潘时期运作良好，当时并没有这些预测和点阵图，美联储在而伯南克时期引入了这些机制后，运作同样出色。”“所以我认为，归根结底，这并不是什么至关重要的问题。但沃什设立的五个工作组，我认为非常好，对此我感到非常惊喜。”米霍夫说。少说反而能出好决策目前，美联储官员内部在通胀和就业风险哪个才是更令人担忧的问题上意见不一。沃勒在罗马的发言则表明，关于沟通的争论已经开始生根发芽。上周在葡萄牙的一次活动中，沃什回避了有关经济前景的问题，他告诉提问者，这相当于他承诺避免的那种前瞻性指引。此前，沃什宣布成立五个特别工作组，分别覆盖美联储沟通、资产负债表政策、数据使用、生产率与就业、通胀框架等，重新审视美联储的核心职能，意在推动美联储改革，结果预计将于2026年底前公布。其中可以看到，有关美联储的沟通，即向公众传达其决策信息的方式，是沃什力求改革的重要内容之一。其中，前瞻性指引就是其中的一部分，但预计该工作组的改革范围将更广，涵盖诸如美联储是否应继续每季度发布利率预测，以及主席是否应继续在每次会议后举行新闻发布会等问题。原因在于，沃什希望效仿格林斯潘，认为有时少说反而能做出更好的决策。在他上任后的首次会议上，美联储政策声明的修改正是基于这一理念。当地时间7月8日公布的6月16日至17日的美联储会议纪要或许能提供更多关于沃什策略的更多线索。这次会议是沃什上任后首次主持的。一些分析师预计纪要格式会有所改变，另一些分析师则认为，鉴于政策声明和美联储主席本人均未提供指导，这份文件可能比以往更具影响力。LH Meyer的美联储分析师德里克·唐认为：“纪要大幅缩减并不令人意外。”需要说明的是，沃什需要得到同事们的支持才能对纪要进行大幅改版或修改。这份文件在每次美联储会议结束后三周发布，记录了工作人员对经济的看法，以及提出的不同政策论点，并大致标明了有多少官员支持特定观点，从“一位”到“大多数”再到“全体”，中间还有几个中间选项，往往会影响投资者、媒体和公众对特定会议政策声明或主席新闻发布会发言的解读。米霍夫对记者表示，实际上真正关注的重点还是要放在沃什在资产负债表政策、数据使用的潜在改革上，比如资产负债表问题直接涉及缩表。“沃什刚上任时曾说要缩减资产负债表，但这并非易事。之所以不那么简单，是因为银行目前持有的流动性起到了稳定市场的作用；如果试图抽走这部分流动性，尽管这些流动性并未真正流向消费者手中，情况就会变得复杂。”他对记者强调，这是真正潜在影响市场波动的行为。

2026-7-7 1: 7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。 与此同时，央行持续优化国际储备结构，6月末黄金储备达7544万盎司，环比增持48万盎司，实现连续第二十个月增持，增持规模较前月进一步扩大。 外汇局表示，2026年6月，受主要经济体宏观经济数据、主要央行货币政策及预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格表现涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 汇率估值拖累外储环比回落 6月外储小幅回落，核心源于汇率折算和资产价格变化带来的负估值效应。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月末外储规模出现一定幅度下降，主要是当月美元指数出现较大幅度上升，超过了全球主要金融资产价格总体小幅上涨带来的影响，带动我国外储资产估值缩水。 6月美联储议息会议后释放了超出市场预期的鹰派信号。这对美元的推升作用较大，超过了6月15日美伊签署谅解备忘录、避险因素消退对美元的影响。具体来看，货币方面，美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，非美元货币总体下跌。 资产价格层面呈现分化走势，也对估值形成小幅对冲。以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.4%，标普500股票指数则出现高位回落，下跌1.1%至7499.36。 王青分析，在AI投资热潮背景下，6月全球主要股指波动加剧，整体小幅上行；6月美联储议息会议释放鹰派信号，但月末国际油价跌至2月底美伊开战前水平附近，带动通胀预期回落，6月末10年期美债收益率基本持平。综上，6月全球主要金融资产价格小幅上涨，对我国外储估值有一定推升作用。不过，6月美元升值带来的汇率折算效应要明显大于全球主要金融资产价格变化带来的影响。最终导致6月外储规模环比下行。 黄金储备方面，央行延续长期增持节奏。2026年6月末官方黄金储备连续第20个月增加，增持幅度达到48万盎司，为连续第4个月扩大，符合市场预期。 6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%，为市场带来低位配置窗口，推动当月黄金增持力度进一步加大。 “当月国际金价连续第4个月下行，下行幅度达到12.44%，明显快于5月的2.03%。这可能是当月央行加快增持黄金的一大直接原因。”王青称。 数据显示，截至2025年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%。而根据欧洲央行6月2日发布的数据，截至2025年底，黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比达到27%，高于上年末的20%。 “这意味着当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”王青认为，从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。 多重因素支撑外储规模平稳 尽管6月外储环比小幅回落，但从上半年整体表现来看，我国外汇储备规模保持稳中有升态势，较2025年末增加584亿美元，增幅1.7%；储备总量持续站稳3.4万亿美元上方，处于充裕合理区间。 跨境收支与政策红利为外储稳定提供坚实基本面支撑。中国民生银行首席经济学家温彬认为，往后看，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，增长底气来源于三重动力：其一，全球AI资本开支周期延续，芯片、服务器及相关配套设施海外采购需求旺盛，持续拉动外需扩容；其二，外贸市场布局多元化持续推进，有效对冲单一经济体冲击；其三，全球能源转型需求长期持续，依托完整上下游产业配套，国内新能源产品全球竞争优势持续凸显。 跨境资本流动方面，6月稳外资、金融开放政策集中落地。商务部等三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平等五大维度提出14项支持举措，外商直接投资有望维持向好态势。 与此同时，央行行长潘功胜于陆家嘴论坛宣布离岸人民币外汇交易、境外央行回购工具等重磅金融新政。 温彬认为，这能够有效提升境外机构增持人民币债券、股票资产的便利化水平。总体而言，我国经济运行稳中有进，产业升级与高质量发展扎实推进，经济基本面韧性充足，能够为外汇储备规模保持总体平稳提供坚实支撑。 对于后市走势，王青表示，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

2026-7-7 1: “未知生，焉知死？”这句《论语》中的哲学名言，在现代生物学的语境下被赋予了全新的科学内涵。在中国科学院生物与化学交叉研究中心（IRCBC，下称“交叉中心”）创始主任袁钧瑛院士看来，研究细胞的死亡，恰恰是为了让人类更健康地生存。 在7月6日开始的活力中国调研行上海站采访活动期间袁钧瑛院士告诉第一财经：“我们现在面临的挑战是如何把原创科学变成原创新药，让人民过得更健康，拥有更长寿命，同时推动国民经济的发展，但是这是一个非常难的问题。”她表示，实现基础研究到临床的转化有一条“死亡之谷”，“不管以前我在哈佛还是MIT（?麻省理工学院）也好，这个问题我们都很头疼。论文是变成治疗人民福利的新药，还是永远停留在纸上得不到运用，这是一个非常大的问题。” 但交叉中心与国内多个医院搭建了长效深度合作机制，系统开展成果临床验证工作，加速科研成果向临床应用的转化进程。“与此同时，交叉中心的这些高价值风险的、有重大有临床意义的研究，产生了5家小分子原创新药的公司，估值均过亿元。”袁钧瑛告诉记者。 不看“帽子”看方向 交叉中心是依托中国科学院上海有机化学研究所于2012年成立的跨学科综合研究中心。目前，交叉中心在神经退行性疾病的机制研究方面处于国际先进水平，在神经细胞死亡和炎症方向处于国际领跑地位。 自2012年成立以来，交叉中心在神经生物学、细胞生物学和化学生物学等领域深耕细作，累计发表学术论文600余篇，其中第一或通讯作者论文达400余篇，总引用量超36000次，H指数高达84（该指数是衡量科研人员学术影响力的核心指标之一），论文发表杂志的平均影响因子约为12。尤为突出的是，交叉中心打破了传统学科壁垒，通讯作者论文中超30%为团队内部协同攻关成果。 交叉中心选人的标准，也并不是看传统的“帽子”。 比如袁钧瑛提到的三位年轻科学家，分别是刘聪研究员、朱正江研究员、陈椰林研究员。“如果我没有记错的话，今天跟大家介绍的三位年轻科学家，他们在博士后时期都没有发表过CNS顶刊论文，但是他们来中心以后做得很好，特别是转化的工作，这个是我们中心跟其他地方都不一样的。” 以刘聪为例，他与合作者发现帕金森病治疗潜在新靶点FAM171A2（Science），入选2025年中国十大科技进展新闻。基于刘聪团队十余年对α-突触核蛋白病理性聚集机制的突破，交叉中心成功孵化出思努赛生物，并与上海交通大学合作，共同研发出国际首创的“氟-18标记FD4”核药，首次实现了帕金森病等病理蛋白的活体可视化，为疾病的早期诊断与精准分型提供了革命性工具。 陈椰林则是没有任何“帽子”的身份进入到中心的。在发现艾司氯胺酮抗抑郁靶点后，他迅速创立企业，推进无致幻不良反应的快速抗抑郁新药研发。目前，刘聪和陈椰林上述两项代表性转化项目均已顺利进入临床一期试验阶段。 “陈椰林从研究生起就是在研究脑疾病的干预问题，来中心以后就做了一系列的小鼠模型，针对困扰领域发展的核心问题提出了一个新假说，随后跟中心的化学家把小分子的化合物开发出来了，并进入了临床。”袁钧瑛告诉记者。 交叉中心大厅里的PI研究员展示墙 金叶子/摄 长期稳定支持 作为上海基础研究先行区“1+X”体系的重要组成部分，交叉中心自创立起就营造了“长周期稳定支持、宽容科研失败”的科研生态，设立“科研特区”，在人才引进、岗位管理制度、薪酬体系等方面拥有决策权；同时，还为青年人才提供独立的人事编制及长期稳定的科研经费支持，保障了核心团队的稳定和科技创新可持续开展。 比如，上述刘聪就凭借一场跨度十余年的基础前沿探索，取得帕金森病诊疗领域世界级原创突破。刘聪团队联合复旦大学附属华山医院神经内科、PET中心开展临床验证，完成超百例患者PET成像检测，可清晰区分帕金森病、不同亚型多系统萎缩，还能捕捉快速眼动睡眠行为障碍人群的早期病理信号，为发病前疾病预警提供关键依据。2026年1月和4月，该示踪剂先后获得美国FDA（食品药品监督管理局）的临床试验许可、中国NMPA的临床试验许可。2026年6月，氟-18标记FD4正式启动国内I期临床试验。 陈椰林研究员 金叶子/摄 陈椰林也告诉第一财经，如果不来交叉中心，他可能做不出现在的这些成果。“当时进中心除了不看我的帽子，还每年给我稳定的经费支持。” 2015年加入交叉中心的陈椰林，建立突触与脑疾病课题组并担任组长，作为同时拥有学术界和工业界，以及脑疾病基础研究和23年神经系统药物开发的交叉型人才，他的两个成果已经进入临床。一个是上述基于快速抗抑郁新假说理论开发出的候选药物，有望开发出全球首款没有严重精神不良反应的快速抗抑郁药物；另一个是基于提出阿尔茨海默病新假说理论开发的候选药物，今年下半年也即将进入临床验证。 他介绍，“快速抗抑郁药现在的话临床一期已经完成，我们的目标就是把它做成首款没有严重精神类不良反应的快速抗抑郁药物，二期的话采用多中心，差不多200人左右，下半年就会推进。”

2026-7-7 1: 【品大事】 百合花：股票交易异常波动 光刻胶颜料收入占比仅0.084% 百合花发布异动公告称，公司股票于2026年7月6日、7月7日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经核实，公司生产的相关高性能颜料产品应用于液晶面板用光刻胶领域。2025年公司光刻胶颜料销售收入仅占公司营业收入的0.084%，占比较小。敬请广大投资者理性看待市场热点，注意投资风险，审慎决策。 大洋电机：控股股东、实际控制人涉及离婚纠纷诉讼 大洋电机公告称，公司控股股东、实际控制人鲁楚平与彭惠的离婚纠纷案已由广东省中山市第一人民法院立案，原告彭惠请求判令离婚并进行财产分割。双方合计直接持有公司股份6.62亿股，占公司总股本的26.82%。目前案件尚未开庭审理，公司实际控制权是否变动存在不确定性，但诉讼与公司生产经营无关，不会对公司经营产生重大影响。 江西铜业：董事长郑高清因到退休年龄辞任 江西铜业公告，因到法定退休年龄，董事长郑高清提请辞去公司董事长、董事、董事会提名委员会主席及董事会ESG发展委员会主任职务，并不再担任公司任何职务。 国晟科技：子公司涉1.15亿元货款纠纷诉讼 国晟科技公告称，公司二级控股子公司安徽国晟新能源收到法院传票，因未支付货款被上海电气集团恒羲光伏科技(南通)有限公司起诉，涉案金额1.15亿元。目前案件一审未开庭，结果存在不确定性，暂无法判断对公司利润的影响。 埃斯顿：股票交易异常波动 正筹划收购参股公司股权 埃斯顿公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属于异常波动。经核实，公司生产经营正常，无未披露重大信息。目前正筹划通过全资子公司以现金收购参股公司南京埃斯顿酷卓科技有限公司100%股权，该交易尚处筹划阶段，存在不确定性。 【观业绩】 光库科技：预计上半年净利同比增长170%-190% 高速光模块及光器件市场需求持续增长 光库科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元-1.50亿元，同比增长170%-190%。报告期内，受益于全球AI算力基础设施投资加速与数据中心建设，高速光模块及光器件市场需求持续增长，同时公司坚持技术创新，持续推出新产品，并积极拓展国内外新客户，营业收入实现稳步增长。报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现大幅增长，主要系营业收入增长有效拉动利润提升，同时随着产销规模扩大，规模效应显现，公司持续推进降本增效工作，综合提升了整体盈利能力。 创维数字：上半年净利同比预增161%-236% 智能终端销售数量增加 创维数字公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元-1.80亿元，同比增长161.24%-235.88%。业绩变动主要系本报告期公司智能终端的销售数量、营收规模以及毛利率比上年同期增加所致。 智微智能：预计上半年净利同比增长245%-310% 智算业务实现高速发展 智微智能公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元-4.17亿元，同比增长244.56%-309.65%。报告期内公司经营业绩稳步增长，主要得益于AI产业高景气度驱动各核心业务板块需求持续释放：智算业务实现高速发展，ICT基础设施业务增长动能强劲，出货量同比大幅增长。 广合科技：预计上半年净利润同比增长85%-95% 泰国广合产能利用率提升算力产品销售增长 广合科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为9.10亿元-9.60亿元，同比增长85.12%-95.29%。业绩变动主要系公司把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，通过技术创新优化产品结构，海外工厂泰国广合产能利用率提升，成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎，盈利能力显著提升。 巨人网络：预计上半年净利润同比增长157%-183% 现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高收入 巨人网络公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为20.00亿元-22.00亿元，同比增长157.38%-183.12%。业绩变动主要系现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高收入，同时“征途”“球球大作战”等成熟产品线稳固基本盘。 松发股份：预计上半年净利同比增长456% 全球造船市场延续高景气周期公司船舶开工量与交付量双双提升 松发股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为36.00亿元左右，同比增长456.33%。上半年全球造船市场延续高景气周期，环保法规趋严和老龄船替换推动新造船市场量价齐升，公司新签订单规模及船型多元化程度持续攀升，高附加值油轮及集装箱船占比稳步提高。报告期内，公司依托规模大、区位优、运营效率高及产业配套全等综合优势，叠加自配船用发动机带来的降本增效，并辅以批量化、节拍化的生产模式，公司产能得以充分释放，规模效应持续凸显。上半年公司船舶开工量与交付量双双提升，有效拉升公司盈利能力，实现半年度业绩大幅增长。 招商证券：预计上半年净利同比增长93%-112% 招商证券公告称，预计2026年半年度归属于母公司股东的净利润为100.00亿元到110.00亿元，同比增长93%到112%。业绩变动主要系2026年上半年股市震荡上行，债市平稳向好，公司深化集约化、数智化、综合化、国际化发展，经营业绩创同期历史新高。 【做回购】 佰仁医疗：获得不超8280万元回购股份专项融资支持 佰仁医疗公告，近日，公司收到招商银行北京分行出具的《贷款承诺函》，贷款额度不超过8280万元，贷款期限不超过36个月，贷款专项用于回购佰仁医疗A股无限售条件流通股票。 【增减持】 山东钢铁：副总经理郭伟达拟不低于30万元增持公司股份 山东钢铁公告，副总经理郭伟达7月7日增持公司股份9.5万股，增持金额12.07万元。郭伟达计划继续通过上交所集中竞价交易系统增持公司股份，拟增持金额不低于30万元(含7月7日已增持金额)。 沪硅产业：国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟减持不超过2% 沪硅产业公告称，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司基于自身经营管理需要，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过66,100,467股，即不超过公司总股本的2%。 【签大单】 苏交科：签订23亿元乌兹别克斯坦道路项目合同 苏交科公告称，公司及控股子公司与乌兹别克斯坦塔什干投资公司签订EPC+F项目合同，暂定总金额23亿元，占2025年营收的55.18%。项目分7个阶段施工，第一阶段合同价2.8亿元。合同尚需乌兹别克斯坦总统令或内阁令生效，存在履约风险。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-7 1: 盘后数据显示，7月7日龙虎榜中，共43只个股出现了机构的身影，有23只股票呈现机构净买入，20只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、白云电器、惠科股份，净买入金额分别是1.91亿元、8602万元、6162万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是埃斯顿、大元泵业、先锋电子，净流出金额分别是1.44亿元、6916万元、4807万元。

2026-7-7 1: 7月4日，“陆家嘴金融沙龙”2026年第二十期活动圆满收官。本期围绕2026陆家嘴论坛政策解读展开，在圆桌对话环节，来自不同业务领域的嘉宾齐聚一堂，围绕“资本市场打出组合拳，更好服务新质生产力和经济高质量发展”这一主题展开深度探讨。 本次对话由中银国际证券拟任高管龚奕民主持，上海申银万国证券研究所有限公司策略研究部负责人林丽梅、天健会计师事务所高级合伙人王晓斌、摩根资产管理（中国）ETF及指数业务总监毕雪、光大期货研究所副所长钟美燕担任对话嘉宾。 八年科创筑底 陆家嘴论坛重点支持消费 两大赛道具备布局价值 2018年，科创板设立，八年来对中国资本市场和实体经济产生了深远影响。 立足全球视角，林丽梅表示，科创板的适时推出，助力中国在新一轮AI产业发展浪潮中跻身全球第一梯队。A股市场含“科”量逐年提升，目前科技企业整体占比超过三成，千亿市值企业中科技企业占比已提升至约45%。 从国内视角分析，林丽梅指出，科创板推动了中国经济结构的优化升级，随着资本市场助力，科技产业在GDP中的占比逐步提升。 科创板上市标准的包容性改革，尤其是未盈利科创企业上市通道的打通，将本土优秀科创企业留在境内资本市场，让投资者共享科技成长红利，形成正向循环。同时，科技也在持续赋能传统产业转型升级，助力中国经济高质量发展。 此外，近期市场对行业轮动与风格切换的关注度持续升温。陆家嘴论坛明确提出支持现代服务业和新消费，释放了明确的政策信号。在此背景下，下一步风格切换是否会到来？ 在林丽梅看来，过去几年产业发展呈现明显K形分化特征，但中国拥有庞大的内需市场，在AI赛道之外，消费与现代服务业同样不可忽视。今年4月出台的创业板改革新规《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》及6月举办的陆家嘴论坛均提出，要从制度层面支持新兴消费和现代服务业企业上市，弥补了此前资本市场在该领域的短板，有望为市场提供更多元的优质标的。同时，监管部门明确将推出更多消费服务类指数和基金产品，引导中长期资金布局。 关于风格切换的判断，林丽梅认为，关键在于两个维度。首先，供给端是否出现明显收缩，过去几年新能源、中游周期等行业已显现供给出清态势；其次，消费板块景气度是否见底，如果定价已充分反映悲观预期，中长期资金便迎来了挖掘底部价值的时间窗口。 “物理AI应用、具身智能机器人等科技赛道，以及中报业绩表现抢眼的创新药领域，同样值得关注”，林丽梅建议。 并购再融资政策优化赋能新质生产力 上市公司机遇与科创投资风险辨析 陆家嘴论坛提到并购重组和再融资政策，服务新质生产力。对上市公司而言有哪些机会？ “政策信号很明确”，王晓斌分析，在并购重组方面，政策支持上市公司将主营业务与新技术深度融合，为传统企业拥抱科技打开了空间，这一积极信号对整个市场意义重大；在再融资端同样给予了更宽松的政策环境。他坦言，科学研究从发明创造到产业落地，每个环节都需要资金支持，再融资政策的优化恰好提供了这一支撑。 在王晓斌看来，对于上市公司而言，未来的发展核心在于明确战略定位——新技术如何与业务结合，以及如何在实务层面做好人才引进、梯队建设和激励机制。企业需要在估值逻辑和运营模式上主动调整，才能更好应对科技浪潮的挑战。 那么，目前新质生产力是否存在泡沫？ “每当新事物走向资本市场中央，关于‘泡沫’的讨论总会随之而来”，王晓斌指出，这恰恰反映出投资人正变得更加成熟，学会从不同角度审视问题。 在他看来，对待本轮新质生产力的浪潮，需要客观辩证地看待。宏观层面，历史上每一次改变人类生活方式的变革，都会伴随经济增长。如今AI和新质生产力带来的影响已深刻可感，方向毋庸置疑，关键在于如何更好地推进。国家层面，需要争取领先地位；个体和企业层面，则需要在新浪潮中抢占先机。 但王晓斌也坦言，方向正确，并不意味着微观上每个企业都没有风险。新质生产力的研发周期显著拉长，传统企业投入后很快就能在收入、利润上得到反馈，而科创企业投入后更多体现为技术进步与效率提升，财务指标的兑现需要更长时间。投资人需要甄别资金投入是否有效、方案是否可行、应用场景能否落地等一系列问题。 无论牛市还是熊市 ETF过去15年间始终维持资金净流入 陆家嘴论坛上，监管部门表示，支持在沪深交易所推出主动ETF，引发市场关注。从更广维度看，全球ETF市场呈现哪些趋势？ 毕雪指出，首先，ETF规模持续扩张。她援引数据，全球ETF规模已突破20万亿美元，产品数量达1.45万只，国内达1400余只，成长空间广阔。过去15年间，无论牛市还是熊市，ETF整体始终维持资金净流入。 其次，亚太市场快速崛起。过去10年，亚太区年复合增长率达25%，增速远超欧美。目前亚太ETF规模已达2.35万亿美元，中国市场ETF规模超7000亿美元，占比近三分之一。 此外，产品持续创新，主动型ETF备受青睐。毕雪指出，从海外实践看，主动型ETF的底层资产、结构和策略不断丰富。主动型ETF规模仅占全球ETF总量的10%，但去年贡献了25%的资金流入，今年一季度这一比例更攀升至38%。 中国期货定价影响力持续提升：对外扩大全球合作 对内破解实体套保堵点 中国期货价格在国际的影响力越来越高，多类品种对外开放，未来如何进一步提高国际影响力？ 钟美燕指出，中国期货价格在国际大宗商品贸易中的定价基准影响力正持续扩大。上期所的“上海价格”、郑商所的“郑州价格”、大商所的“大连价格”正逐步融入全球产业链定价体系。 此外，跨国企业风险管理的参与度不断提升。她以原油期货为例，2018年上市以来，随着流动性提升与价格发现功能不断完善，已为石油化工产业链提供了有效的原材料价格波动的对冲工具。尤其在2022年俄乌冲突及今年美伊冲突引发的极端波动中，期货工具有效平抑了风险。 “国内期货价格主动与境外接轨，‘走出去’战略也初见成效”，钟美燕指出，上期所天然橡胶结算价已授权日本交易所上市合约，大商所的豆油也在马来西亚交易所实现外挂合约，中国价格正主动接轨全球。 与此同时，国际资本参与度显著提升。境外合格投资者扩容、国际产业客户准入门槛放宽，外资正从观望转向主动参与和长期配置。 面向未来，钟美燕建议，首先，持续深化制度型开放准入；其次，推动期现深度融合，创新跨境交割模式；此外，加速价格走出去，加强与境外交易所的合作。她认为，这既能更有效服务实体经济，也将成为中国金融战略安全的重要保障。 不过，在衍生品服务实体产业方面，仍然面临多重堵点。 在产品和市场覆盖方面，钟美燕认为，需要持续推进产品标准化与普惠化，进一步下沉至中小企业和县域产业。随着基差期权、库存管理、原材料价格锁定等需求不断衍生，如何设计和拓展标准化产品至关重要。“保险+期货”模式正聚焦农产品体系迭代升级，覆盖畜牧、粮食、蔬果等产业链，未来可结合仓单、信贷、订单等资源，进一步扩大乡村振兴覆盖范围。对中小企业而言，仓单质押与金融的结合同样关键，未来应推动数字化金融与供应链金融深度融合，将企业库存转化为可对冲风险的数字产品，破解中小企业套保难、融资难的痛点。 在服务供给方面，期货行业正经历深刻变革，期货公司正在从传统通道业务转向综合风险管理服务，要求期货公司重构投研体系，从期货、期权、波动率以及场外衍生品的各个角度落地可视化、可标准化的场景服务体系，进一步加强期货公司的服务能力。 钟美燕表示，目前，大型企业已基本实现“一企一策”全程跟踪服务，但中小企业更需要轻量化的风险对冲工具，其中降低资金占用和套保专业门槛是关键。与此同时，期货公司应找准特色化定位，与地方特色农业、工业企业深度结合，形成差异化优势。 企业参与度方面，钟美燕提到，上市公司参与套保的比例持续提升，规模以上企业正将期货套保融入年度经营计划和预算管理，市场“含期量”不断提升。 “期货套保不应再是大型企业的专属工具，而应贯穿产业链上中下游”，在她看来，当产业企业的定价能力、工具使用能力和产业稳定性获得全面提升，衍生品服务实体经济的价值才将真正释放。 本期“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办，长三角资本市场服务基地协办，第一财经、财联社提供媒体支持。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”相呼应的常态化交流平台，通过机制化、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

2026-7-7 1: 7月7日，香港金融管理局(下称“香港金管局”）联合中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会共同宣布一系列新措施，进一步深化香港与内地金融市场合作，支持香港固定收益、货币市场及离岸人民币市场建设，巩固并提升香港国际金融中心地位。 香港金管局总裁余伟文表示：“我们很高兴推出这一系列举措，进一步深化两地金融合作与市场互联互通，推动香港固定收益及货币市场高质量发展，持续巩固提升香港离岸人民币业务枢纽和国际金融中心的核心地位。未来将持续联动相关监管部门、市场业界及金融基础设施机构，保障各项措施平稳落地、有序实施，并持续研究更多优化升级举措。” 根据香港金管局披露，具体措施涉及六项，包括支持两地金融基础设施机构合作，共建香港固定收益及货币电子交易平台等。 具体来说，在进一步优化扩容“债券通”（南向通）机制方面，上调南向通年度投资额度，将南向通债券纳入回购支持范围，产品范围拓展至港币债券及人民币债券相关产品，并辐射澳门债券市场；金管局将同步优化南向通做市商管理规则。 此外，允许境外投资者将通过“债券通”（北向通）持有的在岸国债、政策性金融债，作为香港期货结算所及联交所期权结算所的履约抵押品；优化“债券通”（北向通）机制，延长结算时间，进一步提升市场操作效率；完善“互换通”机制，新增银行间7天回购定盘利率（FDR007）作为互换通参考利率之一；并宣布支持香港交易所于今年8月3日正式推出5年期离岸人民币国债期货。 在此基础上，香港金管局还另行公布了五项近期重点推进举措，专项支持离岸人民币市场建设，巩固香港全球离岸人民币业务枢纽的领先地位，强化市场辐射能力，更好服务实体经济。 上述五项举措依托人民银行大力支持制定，同时充分吸纳业界关于离岸人民币市场发展的意见建议，具体内容分别为：一是扩容优化金管局人民币业务资金安排，自7月10日起，资金总规模由现行2000亿元人民币提升至5000亿元人民币，新增9个月、2年、3年期限档位；二是研究推出7天离岸人民币流动资金投标机制；三是研究发行离岸人民币短期债务工具，进一步完善离岸人民币利率曲线体系；四是推进搭建离岸人民币与印尼盾双边货币交易框架；以及面向银行业分享人民币跨境使用的优质实践案例，推广人民币常态化、规模化使用。

2026-7-7 1: 近日，受台风“美莎克”影响，广西南宁横州市出现持续强降雨，部分江河水位迅速上涨。据央视新闻，7月6日，横州多个水库发生险情，导致下游村镇被淹。据统计，横州市受灾群众84700人，应转移54468人，已紧急转移安置53808人。 洪灾也对当地特色农业产业造成直接冲击。横州是全球最大茉莉花种植与加工基地，有“世界茉莉花都”之称。横州市农业农村局的数据显示，当地茉莉花产量占到全国的80%，全世界的60%。2025年，横州市茉莉花种植面积达18万亩，茉莉花全产业链综合年产值突破190亿元。 7月7日，当地多家茉莉花种植企业向第一财经记者透露，当前部分种植基地被洪水淹没，茉莉花生产受到一定影响。有受访企业人士表示，本次受灾区域多集中在低洼地块，但并非所有的茉莉基地都被淹没。一些地势较高、排水条件较好的基地，暂时没有受到洪水影响。 多家受访企业对记者表示，目前企业运转正常，有部分企业员工照常上班，生活物资供应稳定有序。 一家坐落于横州市校椅镇的茉莉花种植企业负责人向记者介绍，企业共有 800 亩茉莉种植基地，当前约 100 亩花田被洪水淹没。“我去实地查看了我们基地，受损的花田主要位于地势低洼地带。虽然花田被淹没，但茉莉花植株并没有被卷走，养护15天左右，这些受损的茉莉花田还是能够恢复生长。”这位负责人说。 不过，另外一家种植企业人士告诉记者，目前企业被淹没的茉莉花基地面积还难以统计。当地降雨仍在持续，洪灾后续对茉莉植株的影响程度也还无法预判。如果植株只是短期遭遇积水浸泡，一个月左右可以慢慢恢复生长；若长时间被洪水浸泡，茉莉植株容易滋生病害，甚至出现枯萎死亡。 根据农产品 B2B 平台一亩田大数据，近期广西横州的茉莉花、茉莉花茶、茉莉花苗三个品类的供应情况相对稳定，但是近 3 天供应热度暴跌 30% 以上（供应热度指某个商品的供应商在该平台发布、编辑、刷新产品的频次）。暴雨确实对供应产生了不小的影响，但是采购热度并没有太大的变化，整体依然保持相对稳定。 至于此次洪灾是否会影响茉莉花的价格走势，上述种植企业的负责人对记者分析道，短期会有所影响，但茉莉植株从4月起持续开花，今年以来各大种植加工企业已有较充足的原料储备，据他判断不会造成大幅的价格上涨，对下游客户的供应也能够保持稳定。 “今年横州茉莉花的产量同比有所增长，价格较去年下降，所以这次洪灾大概会造成一定程度的价格上涨，或使行情回归去年同期水平。”这位企业负责人补充说。 近年来，茉莉风味饮品热度持续走高，也成为连锁茶饮、咖啡品牌主流单品。横州茉莉也是相关连锁品牌的重要原材料。7日，霸王茶姬的相关人士对记者表示，此次洪灾对该企业的原料供应暂无明显影响。该企业已第一时间启动备灾资金，协助受灾区域群众开展应急救助、灾后恢复等工作。“我们会密切关注救灾进展，后续根据当地情况启动相应预案。” 瑞幸咖啡此前在横州布局了茉莉花生产基地，7日，瑞幸咖啡方面对记者说，目前基地是有受灾的情况。该企业已携手中国乡村发展基金会紧急向广西横州等受灾地区捐赠发电机、人道救援应急箱、热餐等物资，助力一线抢险救援与群众安置工作。 （第一财经记者栾立对本文亦有贡献）

2026-7-7 1: 7月7日，电池板块盘初拉升，锂电正极材料商容百科技（688005.SH）涨超12%，雄韬股份、丰元股份、圣阳股份、恩捷股份纷纷拉升。截至今日收盘，容百科技收涨5.08%，总市值达到204亿元。消息面上，这家连续亏损超一年的正极材料龙头，交出一份扭亏成绩单。据公司昨晚发布的预增公告，公司预计2026年上半年归母净利润为1亿元至1.2亿元，同比扭亏，结束了自2025年以来持续亏损的局面。这也是该公司自2025年第四季度以来，连续第三个季度实现单季盈利。结合季报数据，2026年第一季度，容百科技实现净利润0.12亿元；据此计算，该公司第二季度净利润预计为0.88亿元至1.08亿元，环比增加662%至834%。磷酸锰铁锂和钠电业务的进展成为其上半年业绩扭亏的动因之一，也是市场主要关注点。据容百科技分析，2026年上半年，受益于新能源行业景气度持续提升，公司经营业绩实现显著修复，并已连续三个季度实现盈利。此外，公司持续推进平台化战略，优化产品结构和商业模式，三元正极业务盈利能力稳步提升，海外客户出货量实现较大幅增长。同时，磷酸铁锂正极项目按计划推进建设，磷酸锰铁锂业务实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，平台化战略成效逐步显现。容百科技目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，其正极材料全面覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂全技术路线。今年4月底的业绩说明会上，公司管理层对机构投资者表示，“钠电作为新兴产业，3年内竞争以性能为主。”该公司管理层表示，钠电原材料成本占比其他正极材料要低，成本竞争主要在于产线工艺创新。“2026年可视为钠电产业化的起步阶段，预计2027年行业规模将呈现加速放量趋势。”在出货量方面，公司管理层预计，2026年钠电材料出货规模约为万吨级。“随着碳酸锂价格上行，钠电材料的成本优势将进一步显现，预计下半年出货量存在上修空间。”随着宁德时代、比亚迪等电池厂商加大适配，对正极材料需求快速增长。据公司与宁德时代签订的采购协议，今年约有15万吨预测需求量。“预计2026年公司三元正极材料出货量将较上年实现较大幅度增长，增幅预计在30%以上；随着销量增加，盈利能力亦有望进一步改善。”产能建设方面，据其披露，今年4月，公司已启动年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目建设，达产后预计全年可贡献34万吨产能。

2026-7-7 1: 随着国内旅游市场的升温、入境游的飞速发展，住宿行业又迎来了新商机。近期，雅高集团、万豪国际集团、希尔顿集团等国际酒店巨头纷纷提速在华扩张，通过联手本土酒店企业合作、在华引入新品牌和开放特许经营等模式来提速扩张，部分企业公布了在华翻倍酒店数量的最新计划。雅高集团主席兼首席执行官塞巴斯蒂安·巴赞7月7日接受第一财经记者采访时透露，雅高目前在中国市场运营超过830家酒店，覆盖50余个城市，超过14万间客房。“中国市场发展潜力巨大，全球游客都喜爱来中国旅游。今年以来，雅高在中国内地市场的入境游业务同比增长46%，主要客源来自亚太、中东及欧洲市场，这让我们意识到要在中国市场做更多布局。根据我们的最新计划，到2031年，雅高在中国市场的酒店数量将翻倍，达到1600家。同时我们还会对和平饭店等一些既有项目进行升级改造。”雅高大中华区首席执行官朱福明告诉第一财经记者。去更多的三四线城市开店是一大扩张策略。数月前，希尔顿集团在中国市场已拥有超过1000家酒店。希尔顿集团大中华区及蒙古总裁钱进接受第一财经记者采访时透露，目前在中国市场，希尔顿集团每2天会新开业一家酒店，每3秒钟会有新会员加入。希尔顿逸林、希尔顿花园等一系列中高端酒店品牌在各大下沉市场铺开，加快了希尔顿集团在华发展的速度。“希尔顿逸林品牌在亚太市场有116家酒店，在建的有94家，其中大量酒店项目在中国市场，尤其在二线到四线市场的发展潜力巨大。”劲旅网创始人魏长仁分析，“以前，更多的外资酒店企业在中国市场扩张，首选是一线城市，因为品牌定位高端且消费额度高，如今随着一线市场竞争越来越激烈，大家开始了在三四线城市的掘金，以更多中端品牌和非标准化品牌来灵活开店。而且三四线城市相对空白，对外资品牌的引入与招商都非常有利。”第一财经记者在采访中了解到，三四线市场虽然相对有更多商机，但区域特点不同，如果外资品牌不做本土化转型则容易水土不服。对此，一些外资品牌开始与中国酒店企业合作，来“打入”三四线市场。“对于一部分高端品牌，我们会在一二线市场以直接管理的模式运作，而一些中端品牌，则我们会与华住等本土业者进行合作，来拓展三四线城市的商机。”塞巴斯蒂安·巴赞告诉记者。此外，引入新品牌、特许经营运作也成为外资酒店企业在华拓展的模式。万豪国际集团日前宣布将万豪博选品牌引入中国市场，该品牌侧重于存量酒店价值挖掘，在合作模式方面也会更多元化。目前，万豪国际集团已与CG Hospitality Global及首旅万信签署战略合作协议，CG Hospitality Global预计未来10年内在中国市场投资开发100家万豪博选酒店。希尔顿麾下的希尔顿花园酒店则在中国市场开放?特许经营模式?，布局下沉市场，目前该品牌已成为该集团在华推行轻资产战略的核心品牌之一。??华美顾问最新酒店报告显示，中国酒店市场的项目选址逻辑正从“CBD核心”到”都市微度假圈”，这就给更多三四线市场带来商机。市场竞争也会越来越激烈，未来在三四线城市的酒店项目会快速增加，如何吸引更多客人并可持续发展，是所有酒店企业都要面临的挑战。

2026-7-7 1: 从“仁者爱人”到“兼济天下”，“善”是中华文明绵延千年的价值底色。古人云“上善若水”，以柔韧包容成就万物。今人承“善治”理念，将其投射于科技发展的最前沿。当人工智能、大数据、算法深度嵌入日常生活，技术该如何延续这份“善”的初心？ 2026年7月8日至10日，经APEC正式立项的“技术向善国际研讨会”（APEC Tech for Good Workshop，PPSTI 110-2025A）将在深圳前海举行。此次研讨会由科学技术部国际合作司指导，深圳市科技创新局、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局、北京国际交流协会主办，联合传讯香港有限公司作为研究合作伙伴，第一财经、中国西藏网作为媒体合作伙伴报道本次活动。 本次研讨会作为“中国APEC年”的重要活动之一，将汇聚来自亚太地区17个经济体的政策制定者、科研机构专家、企业领袖及国际组织代表，围绕“技术如何与人类并肩”这一核心命题展开高层对话。 聚焦三大追问：伦理、包容与温度 当算法深度介入生活，伦理的边界在哪里？当创新加速狂奔，包容与公平如何不掉队？当效率主导一切，人的温度如何不缺席？本次研讨会直面这些时代之问，设置了12场主旨报告和六大平行论坛，市场逐利与社会向善的协调 、算法与权利保护的边界、伦理审查与创新速度的平衡、无障碍设计的现实落差、全球南方在技术标准中的话语权，以及科技领域的性别平等等关键议题。 国际智囊云集，共商亚太方案 研讨会嘉宾阵容强大，来自智利、印度尼西亚、泰国、菲律宾、澳大利亚、韩国、加拿大、马来西亚、日本、新西兰、新加坡、越南、俄罗斯、秘鲁、文莱、中国香港、瑞典、法国及中国等多个经济体。 重要参会嘉宾包括：联合国教科文组织（UNESCO）社会与人文科学部门研究、伦理与包容司生物伦理与科技伦理处处长Dafna Feinholz、联合国工商业与人权论坛工作组亚太地区委员Pichamon Yeophantong、APEC政策支持部高级分析师Akhmad Bayhaqi、APEC技术预见中心副主任Kommate Jitvanichphaibool、国际政府科学咨询网络副主席Soledad Quiroz Valenzuela，以及来自澳大利亚莫纳什大学、日本京都大学、新西兰奥克兰大学等顶尖学府的专家学者。 深圳前海：从理念到行动的试验田 深圳前海作为中国改革开放的前沿窗口和国家级制度创新高地，正成为“技术向善”理念的实践沃土。研讨会不仅设有高密度的思想碰撞，还将发布《APEC技术向善典范案例与行动指南》等成果，并组织实地参访，推动形成可落地的亚太数字治理建议。 作为“中国APEC年”科技合作的重点项目，本次研讨会的成果将为构建包容、可信、可持续的数字未来贡献亚太智慧。

2026-7-7 1: 7月7日，上海脑机接口公司脑虎科技宣布，其自主研发的“植入式脑机接口手部运动功能代偿系统”（下称“三全”脑机接口）在复旦大学附属华山医院正式启动GCP注册临床试验。进入GCP注册临床试验是一款医疗器械从科研探索向规模化临床应用迈出的关键一步。据介绍，这项最新启动的临床研究将评估“三全”脑机接口用于颈段脊髓损伤所致四肢瘫痪患者上肢功能代偿的安全性和有效性。GCP注册临床试验的数据将直接用于国家药品监督管理局（NMPA）的三类医疗器械注册申报，也是产品获批上市前的重要节点。值得关注的是，这是国家药监局近日发布《脑机接口医疗器械产品分类界定指导原则》以及《脑机接口医疗器械通用名称命名指导原则》两项新规后启动的首个脑机接口临床研究。根据新的指导原则，脑机接口医疗器械的定义为：通过侵入或非侵入的方式，测量中枢神经系统产生的神经信号并实时解码，实现患者与外部辅助或诊疗设备的实时双向交互或闭环反馈，达到改善、修复或替代中枢神经系统功能等临床效果的有源医疗器械。“两项新的指导原则结束了脑机接口领域长期缺乏统一分类与命名标准的局面，为行业提供了清晰的产品定义和申报路径，也为后续医保准入、医院采购等环节奠定了制度基础。”脑虎科技临床总监陈园对第一财经记者表示。陈园表示，新规明确侵入式/植入式产品统一按第三类医疗器械管理，“三全”脑机接口技术路线与新规对侵入式/植入式医疗器械的管理定位高度一致，也让所有从业者有了清晰的监管预期。所谓第三类医疗器械，是最高风险级别的医疗器械，对研发、临床和注册的要求极高。“将侵入式脑机接口产品纳入第三类医疗器械管理，有利于确立高准入标准，将资源向已积累临床数据、注册路径明确的头部企业集中。”陈园表示。新规还明确，“功能增强类”、“娱乐交互类”、“日常辅助类”脑机接口产品不作为医疗器械管理，划清了消费级与医疗级的界限。“这意味着消费级脑机接口产品无需经过NMPA医疗器械注册审批即可上市，同时也意味着它们不能声称任何医疗效果。”陈园告诉第一财经记者，“真正具备临床价值的医疗级产品赛道定位更加清晰。”目前，脑机接口产业正在从概念炒作走向产品验证阶段。以脊髓损伤为例，根据《中国脊髓损伤者生活质量及疾病负担调研报告2023版》，我国现存患者超过370万，每年新增约9万至10万例。对于完全性损伤患者，传统康复治疗手段下神经功能基本没有进一步恢复的可能。脑机接口是当前医学背景下能让这类患者实现功能重建的核心技术路径。超声波脑机接口公司格式塔创始人CEO彭雷上周在接受第一财经记者采访时也表示，格式塔脑机接口产品发展的路径是从严肃医疗器械开始，逐步演进到家用医疗器械，再到消费级的电子产品。该公司预计，有望在2028年上半年取得首张三类医疗器械注册证。

2026-7-7 1: 在2027财年（2026年7月1日开始）开启之际，微软宣布了新一轮裁员。 当地时间7月6日，微软执行副总裁兼首席人力资源官Amy Coleman宣布当天公司将裁减4800人，约占全球员工总数的 2.1%。 对于裁员原因，Amy Coleman表示客户的需求在变化，服务于他们的商业模式也在变化，这意味着组织方式也必须随之改变。Amy Coleman同时强调，人工智能确实正在改变工作方式，但本次裁掉的岗位并不会被人工智能取代。 去年微软也曾在7月宣布裁员，当月微软宣布裁员9000人，裁员范围覆盖各个级别、团队和地区。 本次裁员，是在微软股价持续不振的背景下发生的。至7月6日收盘，微软股价当天下跌0.96%，为386.74美元。6月1日，微软以460.52美元的价格收盘。过去一个月，微软股价跌去超16%。 在本次裁员中，受影响最大的是微软游戏部门。 Xbox新任CEO ?Asha Sharma在7月6日发文表示，即将启动Xbox历史上规模最大的重组：在2027财年期间裁减约3200名员工，其中包括7月6日裁减的1600名员工。四个工作室也将离开Xbox，由新的管理层接管。此外，公司还将在其他部门进行裁员，并在某些情况下将投资转移到优先级更高的项目上。这些调整在动视、Bethesda/ZeniMax、King、Mojang 和 Xbox Game Studios 等部门的规模各不相同。 Xbox历史上规模最大的重组源于当前的困境。Asha Sharma表示，公司利润率比同类平台和发行商低3到10倍。进入第九世代主机时代时，Xbox的用户基数较小，成本结构也较高。为了实现增长，Xbox押注于Game Pass、多平台以及更广泛的内容组合。虽然这些业务创造了可观的价值，但它们的增长速度并未达到预期。随着这种情况的发生，Xbox的核心业务逐渐衰落，不得不增加团队、投入更多资金和时间，希望能够扭转局面。通常情况下，公司每投资1美元，就会亏损 64 美分。 除了上述难题，Asha Sharma表示整个行业正面临着史上最严重的硬件危机。 6月25日，微软宣布自8月1日起调整Xbox主机全球价格，其中存储空间为512GB的Xbox主机价格将上涨100美元，而存储空间为1TB的机型价格将上涨150美元。 Xbox团队表示，目前游戏主机存储和内存的价格已经上涨了2.5倍以上，公司预计到2027年秋季还会翻一番。整个消费电子行业都受到当前零部件危机的影响，但游戏机受到的冲击尤为严重。与手机、电脑、音箱和其他消费电子产品不同，游戏主机通常不以盈利为目的，而是以低于制造成本的价格出售。 涨价或许会对硬件销售带来进一步影响。微软2026财年第三财季财报显示，受Xbox内容和服务以及Xbox硬件收入下滑的影响，游戏业务收入减少了3.8亿美元，降幅为7%。Xbox内容和服务收入较上年同期下降了5%。Xbox硬件收入下降了33%，主要原因是主机销量下降。

2026-7-7 1: 在浙江制造业的转型中，从“一口锅”跨界到“机器人”的爱仕达，试图在万亿级具身智能赛道中找到第二增长曲线。 7月6日，这家总部位于浙江台州的上市公司，与人形机器人头部企业智元创新签署全面战略合作协议。本次合作涵盖场景落地和生态协同，双方同步建立双向供应链与技术协同机制。双方还将构建覆盖机器人真实场景采集、模型训练、场景落地等全链条合作体系。其中，爱仕达将基于智元标准化人形设备，依托自身的实体产业场景搭建常态化交互智能实训体系，以弥补行业真机训练数据不足等发展短板。 据《中国具身智能产业发展报告(2026)》测算，2026年国内具身智能市场规模预计达1.09万亿元，行业快速发展背景下，真实场景数据与落地能力成为产业核心竞争力。爱建证券研报称，人形机器人产业竞争逻辑正发生切换，行业逐步从硬件参数比拼，转向真实场景运营与真机数据积累的竞争。 爱仕达董事长陈合林6日表示，爱仕达拥有500台工业机器人、1000多条自动化生产线组成的智能工厂。依托上海、台州、嘉兴、湖北四大智能制造基地，他们将承接智元旗下酷拓公司具身智能机器人的整机装配、品控与批量交付工作。 全球技术市场研究咨询机构奥姆迪亚?（Omdia）的数据显示，2025年全球人形整机出货量达13318台，智元全年市占39%，出货量和市场份额均为全球第一。 爱仕达自2016年开始布局工业机器人赛道，确立了“智慧炊电+智能制造”战略。未来，智元将向爱仕达开放四足机器人供应链配套通道，输出相应的具身智能技术体系，帮助爱仕达缩短机器人线下落地周期，推动机器人进入更多工厂、门店场景。 爱仕达副总裁、钱江机器人总经理?梁锐6日告诉第一财经，2026年上半年，公司机器人的本体销售增长接近1倍。近年来在研发和渠道端加大了投入，计划2-3年实现盈亏平衡。亏损主要源于持续的研发投入，包括标准化模块化平台产品及控制系统与AI的结合。平台化完成后整体效率有望明显提升。 梁锐表示，爱仕达对工业机器人与人形机器人业务具有阶段性的规划。在智能焊接系统领域，爱仕达所用的机器人市占率较高。未来工业机器人将聚焦金属加工等强项领域。人形机器人方面，爱仕达与智元在销售、供应链等层面已展开合作，并计划共同启动商业部署与工业应用的联合开发，未来拟组建合资公司。

2026-7-7 1: 联合国贸易和发展会议（UNCTAD）7月7日发布的《2026年世界投资报告》显示，2025年，全球外国直接投资（FDI）经历两年连续下滑后实现反弹，增长6%，达到1.6万亿美元。然而，这轮复苏呈现出高度集中的特征，很大程度上由少数超大型项目推动，尤其是人工智能（AI）相关的数字基础设施。 投资高度集中在AI相关基础设施 2025年，全球FDI在国家、行业和项目层面的集中态势愈发显著。 在区域上，报告称，流入发达经济体的FDI增长11%，而流向发展中经济体的FDI仅增长2%至9010亿美元。发展中的亚洲经济体仍是全球最大的FDI流入地，吸收了6440亿美元，约占全球FDI总量的40%，并占流向发展中经济体总量的70%以上。 在行业上，投资高度聚焦于AI基础设施、半导体、关键矿产和能源转型。报告称，2025年，这些行业合计占全球绿地投资项目额的44%，而五年前这一比例仅为16%。数据中心、油气和半导体成为主要增长点，而传统可再生能源、基础设施和制造业则出现下滑。 此外，各国政府在引导投资流向方面也日趋积极主动。报告称，2025年，各国出台了创纪录的229项投资政策，许多措施旨在吸引战略性行业投资、强化国内经济发展优先事项或应对经济安全方面的关切。 报告还预计，2026年，全球投资仍将面临贸易政策不确定性、地缘政治紧张及高融资成本等多重挑战。与此同时，随着各国政府试图锁定未来增长来源和技术优势，围绕战略性项目的国际竞争将进一步加剧。 东南亚超东亚成为亚洲最大FDI流入地 在前述变革中的投资格局里，亚洲的地位举足轻重。报告称，亚洲经济体具有成熟的制造能力、完善的供应商网络、庞大的消费市场、持续壮大的产业体系以及与区域生产网络的深度融合等优势，使其在资本竞争日益激烈的全球投资格局演变中受益。 亚洲内部区域格局也发生了变化。报告称，东亚外资流入有所下滑，东南亚、南亚、西亚和中亚的投资均实现增长。 东南亚崛起成为发展中亚洲经济体最大的投资目的地。印度FDI流入增幅高达44%，有力地推动了南亚的增长。 预计，亚洲仍处于全球新投资格局的核心位置，但下一阶段的发展走向将取决于哪些经济体能够将外国投资与产业升级、就业创造、供应商网络建设及更广泛地区域发展有效衔接起来。 拉丁美洲和非洲 拉丁美洲则出现了投资增多但项目减少的“温差”。报告称，2025年，流入该地区（不含加勒比离岸金融中心）的外国直接投资增长14%，达到1880亿美元，其中巴西贡献了最大的增量，其外资流入从630亿美元增至770亿美元，跻身全球前五大外资目的地。 相较年度FDI总额，绿地项目被认为通常能更准确地呈现未来经济活动走势，而拉丁美洲已宣布的绿地投资项目金额却下降约三分之一，跌至不足1200亿美元，其中墨西哥的降幅尤为显著。报告称，受贸易和产业政策不确定性影响，企业推迟或削减了投资和项目，使得墨西哥宣布的绿地投资项目金额从440亿美元骤降至240亿美元。阿根廷也出现大幅下挫，从约370亿美元跌至仅14亿美元。 2025年，非洲吸引FDI约700亿美元，虽较2024年的异常高位有所回落，但仍是1990年以来第三高水平。其绿地投资项目金额下降近三分之一，但项目数量有所增加，表明更多投资者通过规模较小的项目开展更广泛的投资参与。来自海湾地区和其他亚洲经济体的投资者正成为绿地投资的重要来源，尤其是在能源、物流、房地产和基础设施领域。最不发达国家虽实现了21%的增长，达到430亿美元，但全球占比仅2.7%，且集中在少数资源丰富型经济体。

2026-7-7 1: 7月7日，Wind数据显示，A股市场共计34只个股涨停。其中建筑板块恒尚节能收获6连板，造纸板块宜宾纸业5连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-7 1: 2026年6月，港交所官网披露了本末科技的聆讯后资料集。这家以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，距离港股主板上市仅一步之遥。 从港科大实验室的一个技术构想，到松山湖产业基地实现规模化量产，再到叩开港交所大门，本末科技只花了六年时间。这六年，是一条技术理想与商业现实不断碰撞、最终走向共振的成长轨迹。 作为一家锚定机器人赛道而设立的公司，本末科技的发展有一条清晰的技术逻辑：当整个行业还在为减速器的精度、寿命和噪音问题反复调试时，本末科技选择了一条更底层的路——彻底拿掉减速器。 这个决策，正在改写具身智能动力系统的游戏规则。 直驱技术改写游戏规则 机器人行业需要经历一场从“能用”到“好用”的蜕变，而动力模组是这场蜕变的原点。 长久以来，传统机器人关节普遍采用“电机+减速器”方案。这套组合虽然能提供大扭矩，但代价是结构臃肿、噪音偏大、寿命受限，且维护成本居高不下。 这一行业痛点的突破口，来自本末科技创始人张笛在港科大求学期间的一次实验经历。当时，他正在调试一款机器人的姿态控制器，意外发现去掉传统核心部件的减速器控制效果反而更好时，便大胆决定深耕直驱技术及在机器人、工业等各行业的应用。 这种“减法”带来的效果是系统级的。没有传动间隙，运动控制更精准；没有多余的机械磨损，使用寿命从传统方案的数千小时跃升至5万至10万小时；运行噪音接近环境音。这些指标的变化，意味着直驱技术不仅解决了“能用”的问题，更让机器人真正变得“好用”。 本末科技的业务布局恰好卡在这个爆发节点且极具前瞻性，本末科技凭借直驱技术实力打入全球前十大消费机器人提供商中的4家供应链体系。 2025年，本末科技机器人直驱动力模组出货量约850万套，其中消费类按收入计在中国消费机器人直驱动力模组行业排名第一。本末科技还是全球首家且唯一一家消费机器人直驱动力模组出货量超500万套的公司。 三大核心技术互相协同 以直驱技术为核心，本末科技搭建了一套协调促进的技术体系，是一条从动力核心延伸到场景终端的完整链路：动力模组、轮足机器人、模块化拼接，三者共用一套技术基因，环环咬合，彼此赋能。 第一层，是机器人动力模组，也是整个体系的底座。它将电机、驱动、控制压缩进一个高度集成的单元，目前已推出M05、M15等多个系列，覆盖消费、工商到具身机器人等差异化场景。这些模组的共性，恰是与人共存的机器人最需要的东西：驱控一体、低噪音、小尺寸、低转速、大扭矩。正因如此，从家用清洁到庭院服务，从AMR到具身关节，本末的动力模组正快速扩大应用版图。 底座之上，轮足机器人成为中间层的关键落点。行业惯于将轮式与足式对立起来讨论，本末的判断则务实得多——轮式效率高，足式适应力强，合在一起才是最适合现实世界的移动方案。刑天、TITA、D1组成的家族谱系，验证了这条路的可行性：刑天已是高校科研的高频开发平台，TITA以八自由度和热插拔电池应对复杂作业，D1则把模块化推到极致，双轮与四轮构型随心切换，室内外无缝穿行。 再往上，模块化拼接则把能力从单机拉升到群组。通过标准化接口加上群体控制算法，多台机器人可以动态组合、协同执行任务，从单一设备作业升级为集群智能协作。放眼全球，能将这项能力真正落地并产品化的公司，屈指可数。 三层之间的协同关系，拉高了整机性能上限。整机在真实场景中跑出来的数据又回头用于优化模组设计，拼接技术则把战场从单兵作战扩展到集群调度。三者贯通之后，本末已经不是一个单纯的零部件公司，而是一个能让各种机器人形态高效生长的底层平台。 业务双轮驱动 2025年公司总收入2.817亿元，年复合增长率超300%，机器人直驱动力模组和具身关节模组都迎来规模化交付，公司创立之初便以机器人为核心，正是在做整机的过程中发现减速器是整个系统中的脆弱环节，于是用直驱技术重构机器人关节。这个技术突破后便被行业认可，直驱动力模组业务由此实现大规模商业化。 而公司的开发历程，也使其拥有系统级的视角和场景理解能力，动力模组与整机两大业务相互验证、协同进化。 对内，自主研发的动力模组集成于自家机器人中，为轮足机器人提供核心驱动能力；而机器人的技术积累和制造经验反过来提升了设计生产动力模组的能力。对外，动力模组业务加强了与上游供应商和下游机器人提供商的合作，而机器人开发经验则让公司能系统化洞察不同应用场景的性能要求。 这种双轮驱动模式将打开更大的商业空间。相关数据显示，全球机器人动力模块市场预计2030年将达到2,063亿元，2026年至2030年复合年增长率13.9%。同时，全球轮足机器人市场预计2030年将达到67亿元，同期复合年增长率106.5%。 本末科技同时处于这两个高增长赛道的交汇点。随着D1机器人的商业化推进和直驱动力模组在更多应用场景的渗透，这两个业务板块的共振效应有望进一步显现。 经营质量质变 具身智能机器人行业，正从最初的概念验证，走向商业验证。而本末科技，已在这场验证中率先交出了一份质量跃升的答卷。 量产能力是商业化的第一道门槛，本末科技显然已跨过这一关。在消费机器人直驱动力模组出货量超500万台的基础上，该公司产线可做到百万级的量产一致性和可靠性。2025年，该公司机器人动力模组设计产能已超1,500万套。通过灵活柔性供应链，本末科技契合了具身智能机器人客户的开发节奏，目前针对量身定制的小批次样品订单已能实现最短30天的交付，供应链还适应快速和零散的订单。 经营质量变化则体现在毛利率和现金流改善上。2023年至2025年，本末科技毛利率从13.5%提升至19.3%，再提升至21.5%，连续三年稳步爬升。这一成绩的背后是规模效应、供应链议价能力提升、产品设计迭代优化共同作用的结果。单位材料成本随采购量扩大而下降，单位制造费用和人工成本则随产量爬坡被持续摊薄。 营收规模的跃迁同样引人注目。2025年，公司营收2.8亿元，而除去赎回负债账面值变动并剔除股份支付后，该公司去年经调整净亏损较2023年已明显收窄。 面向未来，本末科技在成本端已有清晰的优化路径。公司计划2026年新增四条自动化产线，将自动化率提升至50%以上，通过供应链优化将单位材料成本再降15%至20%，并通过模块化设计复用以缩短研发周期、降低单项目研发成本。该公司在招股书中也给出时间表：目标未来两年内实现净利润及经营现金净流入。 从港科大实验室到港交所聆讯，本末科技用六年时间跑通了一条从技术攻关到规模化盈利的商业闭环，并用直驱技术改写了机器人关节的物理规则，通过“部件+整机”双轮驱动构建可持续扩张的飞轮模型。 当行业仍在为单一产品形态寻找落地场景时，本末科技已经搭建了一个让多种机器人形态得以高效生长的底层平台，让机器人不再被单一形态束缚，让每一种形态都能高效生长，并给出一种具身智能的破局之道。一个技术路线从实验室走向产业主流的历史进程，正在加速推进。

2026-7-7 1: 随着中东冲突缓和、油价下跌以及当地推出吸引外资政策，海外资金重新对印度资产产生兴趣。 但与以往希望海外资金更多流入印度股市不同，此次，印度政策制定者正通过采取措施将外国资本引入政府债券并以此支撑卢比，提振投资者信心，并推动了创纪录的资本流入印度债券。 投资者兴趣重燃 此前，印度市场在一段时间内逐渐失宠。中东冲突引发的能源冲击又引发了全球投资者对该国外部财政的担忧，一度将卢比推至历史低点。随着这些压力的缓解以及印度市场情绪开始好转，在观望一年多后，华尔街银行家和投资者重新对印度表现出投资兴趣。 花旗集团印度团队在与36名机构客户面谈后表示，其客户对印度资产的兴趣正在恢复。麦格理（Macquarie Capital Securities）印度团队在经历了长时间的平静后，近期客户咨询量也有所回升。巴克莱银行近期同样表示，可能终于到了重新投资印度资产的时机了，印度仍是全球经济增速最快的主要经济体之一。 花旗集团印度首席执行官巴拉苏布鲁玛尼（K.Balasubramanian）称，“印度长达18个月的负面周期正在迅速消失，全球投资者情绪即将发生变化。他们开始重新考虑投资印度，印度财政赤字也正在缩小，卢比也走出了溃败的循环。” 中东局势缓解带来的国际油价下跌，首当其冲有利于印度经济和市场。布伦特原油在6月下跌了约30%，回到冲突前水平附近，缓解了印度作为全球第三大原油进口国的压力。 花旗集团因此提高了对印度经济增长的预测，高盛也开始青睐30年期印度政府债券，因为油价下跌，理论上可以缓解印度的通货膨胀和财政风险。巴克莱银行经济学家古德瓦尼（Aastha Gudwani）在最近的报告中写道：“一年前还过于昂贵的印度资产，现在可以以可观的折价获得，同时印度经济增速仍达到近7%。” 印度政策制定者也助力了这一投资情绪转变。他们制定的一些吸引外资进入印度政府债券和支撑卢比的措施，提振了投资者信心。比如，印度取消了对外国投资者持有印度政府债务的征税，有助于推动创纪录的资金流入被纳入新兴市场债券指数的可投资印度债券。同时，印度央行6月9日针对银行用于海外借款的优惠性外汇互换工具的详细指引，吸引美元流入，推动Nifty银行指数当日上涨逾1%，金融股成为当日涨幅最大的板块。 该行表示，在全球流动性环境依然紧张的背景下，该互换工具为银行提供了一种具有成本效益的机制，用于动员外汇资源。 根据媒体汇编数据，印度股市在6月以7个月来最大的幅度跑赢新兴市场同行，股票的资金外流也为过去4个月来最小。同时，全球基金还购买了创纪录的44亿美元可购买印度政府债券。卢比也已反弹，成为6月亚洲表现最强劲的货币之一。 此外，由于最近全球科技股、AI股、半导体股等回撤，也给了缺乏AI投资敞口的印度市场一些空间。Copley Fund Research创始人霍登（Steven Holden）称，“考虑到韩国等市场存在的科技股、AI股投资过于集中风险，很难想象投资者会不回到其他活跃的新兴市场。”他表示。 除了上述利好因素外，印度股市目前的波动性也低于大多数发展中市场。2026年上半年，Nifty指数双向波动1%或以上的交易日数量为38个，而MSCI新兴市场指数涵盖的经济体平均为59个交易日，韩国KSOPI指数处于如此波动水平的交易日更达到79个。 风险仍存 不过，市场人士也提示称，并非所有的风险都消失了。基本面层面，弱季风仍然是近期最大的威胁，厄尔尼诺现象的发展导致降雨量减少和粮食价格上涨的风险。 此外，道富投资管理公司亚太区经济学家哈姆拉普（Krishna Bhimavarapu）表示，美元走强和对美联储加息的预期，也可能抑制资金流入。印度央行使用优惠性外汇互换工具之际，印度经常账户赤字正在扩大。该行下一次货币政策委员会会议定于10月7~9日举行，届时委员会将评估这些流动性措施是否达到了预期效果。“原油价格下跌有助于提振市场情绪，但更重要的是，政策重点是稳定卢比和鼓励资金流入印度固定资产。”他称。 对于印度财政情况和政府债券，标普信评在今日发给第一财经记者的评述中写道，从收支结构看，印度呈现“举债保运转”的财政惯性：财政收入高度依赖税收（占比超80%），且经常性支出占邦政府总支出比重常年逾80%。大量债务资金被利息与日常运转消耗，资本性投入空间受限。印度政府债务透明度较高，但利息负担沉重。2024~2025财年，各级政府利息支出占总收入比重约23%。这主要源于资金成本的结构性高企：当前印度10年期国债收益率约为6.73%，较其他主要新兴市场经济体同期债券收益率高出约500个基点。高资金成本已成为印度财政可持续性的关键脆弱点，叠加其高赤字与高债务率特征，中长期来看，杠杆管控与资本性支出扩张之间的平衡难题亟待破解。 标普信评认为，印度的核心挑战在于债务可持续性高度依赖经济高增长，收支结构叠加利息负担致使其财政空间受限。不过，印度较深的金融市场深度，仍将为债务滚续提供了一定支撑。 此前，摩根大通自2024年6月28日起，已将印度政府债券纳入其新兴市场主权债券指数，权重达10%，为印度债券市场吸引数十亿美元资金。高盛估计，若印度被纳入彭博全球综合指数，将吸引150亿美元的被动流入资金进入印度债市。 Avendus Finance首席执行官德哈（Nilesh Dhedhi）坦言，“我们仍处于市场情绪恢复早期阶段，许多结构性问题仍然存在。但此前持续许久的消极时期已经过去了。”

2026-7-7 1: 7月7日，四大股指集体收跌，沪指收跌1.26%失守4000点，深成指跌1.24%，创业板指跌0.94%，科创综指跌0.18%。 盘面上，石化、发电设备、生物医药、海运、贵金属板块跌幅居前，半导体产业链逆势走强，半导体硅片、半导体设备、GPU、先进封装方向领涨。 具体来看，半导体产业链逆势走强，有研硅、有研新材涨停。 下跌方面，医药股集体调整，花园生物、海南海药等多股跌超8%。 沪深两市成交额2.58万亿，较上一个交易日缩量5100亿。全市场近4800只个股下跌。

2026-7-7 1: 7月1日起，我国全面进入主汛期。受台风“美莎克”影响，海南全省、广东西部、广西南部等省份出现大范围强风暴雨天气，特别是广西壮族自治区南宁市、贵港市多座水库发生险情。面对严峻复杂的防汛形势，为更好开展抢险救灾救助工作，中国平安启动一级应急响应机制，成立“暴雨洪涝灾害应急处置小组”，以“防—救—赔”三位一体的应急服务体系,全力筑牢橙色防线,彰显“金融为民”的责任担当，并将通过深圳市平安公益基金会捐赠救援物资、防疫药品等，积极参与灾后重建工作，帮助受灾群众尽快恢复生产生活。 自7月汛期以来，截至7月7日11时，平安集团旗下平安产险已累计接到客户报案10504笔，预估理赔金额超1.1亿元；其中重点受灾地区广西分公司累计接到报案4329笔，初步预估理赔金额达7106.07万元。目前平安寿险、养老险、健康险暂未排查到客户出险。 为更好地应对突发洪涝灾害，平安集团及产险、寿险、养老险、健康险和金服等子公司及机构层面三级联动，成立以集团联席首席执行官郭晓涛为组长，平安集团董事会秘书兼品牌总监盛瑞生、首席行政事务执行官王志良、平安人寿副董事长蔡霆、平安产险董事长龙泉、平安健康险董事长朱友刚、平安金服董事长卢跃及平安养老险董事长甘为民为副组长的“暴雨洪涝灾害应急处置小组”，统筹推进抢险救灾各项应对处置工作。 中国平安已紧急启动位于京津冀、长三角、珠三角、华中、海南的5大全国应急物资仓,覆盖23个省份及地区,实行“随用随补、动态保障”机制,实现重大灾害100%响应。目前珠三角仓和长三角仓已调用包括储备挡水板、抽水泵、救生艇、膨胀沙袋等超万件应急物资驰援广东、浙江等地抢险救灾。预警前置，“防”重于“赔”。本次台风“美莎克”灾情发生前,平安产险依托自主研发的“鹰眼系统DRS3.0”,动态研判雨情汛情,通过平安好车主APP、企业宝、爱农宝等多渠道,针对车主、涉农客户、企业、家庭四大客群。7月1日迄今，平安鹰眼系统已累计发布“台风、暴雨”相关的预警信息超9728万条。走进田间地头，协助农户抢收农作物。平安产险广西分公司的农险团队结合本地农业产业特点，制定“一户一策”防灾预案；通过点对点精准减损干预，针对甘蔗、火龙果等特色产业制定专项防灾减灾方案，通过搭建防风支架、疏通排灌渠道化解种植风险。预警进社区，无差别发放防汛物资。广东、广西、海南多地的平安应急救援党员先锋队主动向易涝地库小区配发防汛沙袋、挡水板等物资，逐家送达《防汛告知书》，明确应急流程与责任分工，助力小区居民提升自救能力，全力保障地库车辆零受损、人员零伤亡。 极速响应，急难救援。广西洪水灾害发生后，中国平安第一时间组建专项救援与理赔支援队伍，广西应急救援党员先锋队正在当地政府指导下协助抢险救灾，对所有受灾民众开展无差别救援。针对受灾人员及相关车辆、财产，救援人员分片包干、逐户排查，全力开展施救工作。同时，旗下各保险公司全面开通暴雨理赔绿色通道，在重点受灾区域设立临时应急服务点，支持线上自助报案、远程视频查勘、简化定损资料，推行“免现场复勘、免纸质单证”便民举措,做到报案后第一时间取得联系、响应处置。 高效理赔，助力重建。待灾情稳定后，中国平安将坚持“能赔尽赔、应赔快赔、合理预赔”原则，推行快查勘、快救援、快定损、快赔付的“四快”理赔服务，落实小额案件快赔、大额案件优先处置机制,确保赔款及时到账。深圳市平安公益基金会宣布将积极参与受灾地区灾后重建，通过捐赠救援物资、防疫药品等多项举措，帮助受灾群众尽快恢复生产生活。 为应对即将登陆我国东部沿海的“巴威”台风，中国平安已全力部署防灾减损工作，全面强化风险排查、预警推送及应灾物资储备，通过多部门联动、分级调度及绿色通道服务，确保防灾减损与理赔响应高效有序。风雨同舟渡，平安在身边。中国平安表示，公司将持续关注极端天气状况，确保各项应急服务、快速理赔及客户关怀服务举措落实到位。无论是否为平安客户，均可通过拨打中国平安24小时服务热线95511，联系客服人员获得及时帮助。 附：中国平安6项应急专项服务 1、主动排查出险情况：各地启动极端天气专项监测，在极端天气发生区域，主动排查客户出险情况； 2、开通95511专线：开通24小时95511应急联络专线，专业调度、智能分拨优先处理受灾区域案件，受灾严重区域无论是否平安客户均可拨打； 3、成立应急救援队伍：在受灾情况严重区域，成立应急救援队伍，在政府统一部署下，提供抢险救灾服务及客户服务； 4、提供紧急医疗援助：为符合条件的受伤客户提供紧急就医、医疗转运、费用垫付、取消定点医院、紧急药物递送及医疗器械支持等服务； 5、开通绿色理赔通道：为受灾严重区域符合条件的客户免除客户预授权，优先处理事故理赔。同时根据事故进展，结合客户伤情启动特案预赔流程，预付赔款； 6、简化理赔材料：因极端天气导致的赔案，经政府相关部门确定死亡并正式公布的，可直接申请身故理赔，死亡证明、户口注销证明等相关资料可后续补充提供。

2026-7-7 1: 为更好服务于中国资本市场深化改革，强化“投融两端同频共振”，自2023年起，上海证券交易所联合第一财经发起《价值与投资》系列投关节目，践行理性投资、价值投资、长期投资理念，强化央国企、科创板企业等上市公司的示范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能，为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台，更为投资者提供“听得懂、信得过”的投资逻辑。 2026年是“十五五”规划开局之年，也是中国资本市场推动高质量发展的新阶段。《2026价值与投资》将聚焦科创板企业在硬科技、前沿技术、先进制造、绿色科技、人工智能等领域的一线实践，呈现资本市场服务实体经济、助力新质生产力培育的实践路径。 本期节目聚焦生物医药产业。作为兼具科技创新与民生保障双重属性的战略性新兴产业，生物医药正经历从”跟跑”到”领跑”的深刻变革。中国已在CGT等细分领域跻身全球前列。与此同时， AI正在重塑新药研发的效率边界，创新药出海也从”卖管线”走向”共同开发”。 在全球管线重塑、商业化出海加速的背景下，中国创新药企如何通过AI智能化布局打破”双十定律”，在这条慢赛道上寻找属于自己的快变量，挖掘长期价值，正受到资本市场的持续关注。 本期节目邀请了两位来自生物医药产业的上市公司代表 —— 和元生物总经理潘俊屹，成都先导董事会秘书耿世伟，以及资本市场研究机构代表——兴业证券经济与金融研究院执行副院长、医药首席分析师孙媛媛，国泰基金首席量化官、量化部总监兼基金经理梁杏，从产业一线到资本视角，共同探讨中国生物医药的突围路径与投资机遇。 此次活动实况记录将于2026年7月8日15:00在第一财经官网/APP同步上线，敬请期待。 直播链接：https://www.yicai.com/live/103263140.html

2026-7-7 1: 近日，LV诉茉莉奶白商标侵权案引发网友对商标注册的热议。有网友发现，浙江大学校徽中的“求是鹰”图案和奢侈品品牌阿玛尼的logo相似，再度引发讨论。 第一财经记者查询天眼查网站发现，浙江大学在去年年底就对“求是鹰”图形进行了商标注册申请，覆盖日化用品、办公用品、食品、餐饮住宿、教育娱乐等多个类目。 杭州恒慧商标事务所有限公司顾问张奕峰负责代理浙江大学的商标注册事务，他告诉第一财经记者，浙江大学之前注册过整体校徽图案的商标，但没有注册过单独的“求是鹰”图形。去年年底对这个图形进行了商标注册申请，主要因为当时有很多小公司在冒用这个图案，和大家提到的奢侈品牌没有关系。 “我们看到有一些文旅产品或者快销品比如帽子，上面会印着类似‘求是鹰’的图案，让消费者联想到浙江大学，实际上和浙江大学毫无关系。”张奕峰表示。 来源天眼查官网 浙江大学对“求是鹰”图形商标进行的是全类别注册，不是只注册教育类别，之所以这样做，张奕峰解释，是因为“浙江大学教学专业覆盖很多领域，比如说农学、医学、法学、电子等都有，我们要尽可能做到全品类、全覆盖的保护”。 至于有网友调侃，浙江大学注册“求是鹰”图形商标是为了防范阿玛尼，甚至传出“浙大连夜抢注商标”一事，张奕峰表示，注册“求是鹰”图形商标，和阿玛尼并没有什么关联。 他提到，“求是鹰”图案是有一定校史背景的。据浙江大学官方网站，浙江大学现行校标始见于1990年公布的校标设计稿方案。通过广泛征求师生员工和校友的意见，保留了上世纪二三十年代浙江大学校徽中求是鹰的基本形状，形成以其为主体构成的校标设计稿，体现历史的继承性。1991年校务会议审议通过了现行校标，2017年校务会议审议通过了校标的数字化精细化处理方案。 浙江大学校标 来源浙江大学官网 张奕峰介绍，从申请注册到注册证正式发放，大概需要10个月或11个月的时间，“去年我们注册的‘求是鹰’图形商标，一部分的注册证已经发下来了”。 浙江大学是国内最早一批注册校名商标的高校。早在2002年，出于保护自身的合法权益及对无形资产的重视，浙大就申请注册了包括“浙大”“ZHEDA”“求是”“浙江大学鹰图型”的四大类、全部45个类别的180个商标。

2026-7-7 1: 【Omdia：中国半导体市场规模将在2026年超过8000亿美金 存储芯片市场总额暴涨262.9%】根据Omdia 《2026年第二季度，半导体应用领域市场预测工具（AMFT）- 中国地区》最新报告数据显示，2026年中国半导体市场预计同比增长率将大幅上修至92.9%，达8120.8亿美元，相较于《AMFT出货量：中国——2025年四季度更新》版本 (2026年中国半导体市场预计增长31.26%，市场规模将达到5465亿美元)整体上调了2656亿美金，增幅达到48.6%。根据Omdia 2026年二季度最新数据显示，2026年中国半导体存储市场预计增长率大幅上修至262.9%，达4496亿美元

2026-7-7 1: 【支付宝AI开放平台开启邀测】《科创板日报》7日讯，继5月发布AI支付全栈产品、6月发布全新AI版支付宝（简称“阿宝”）后，支付宝今日正式上线AI开放平台。商家通过支付宝AI开放平台，可将服务能力接入“阿宝”。同时，还可通过阿宝接入手机AI助手、智能车机、AI眼镜、IoT设备、第三方大模型应用等多端场景。该平台现已面向企业、服务商开放邀测，多个品牌、机构已首批接入。

2026-7-7 1: 今天（7月7日），上海市政府新闻办举行新闻发布会，上海市委常委、副市长陈杰介绍2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议筹备进展和人工智能产业发展等情况。外交部人工智能事务协调员孙晓波、国家发展改革委创新和高技术发展司副司长王若蒙、工业和信息化部科技司副司长甘小斌、上海市经济信息化委主任汤文侃、东浩兰生集团副总裁周瑾共同出席新闻发布会，并回答记者提问。 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议由外交部、国家发展改革委、工业和信息化部、教育部、科技部、国务院国资委、国家互联网信息办公室、中国科学院、中国科协和上海市人民政府共同主办，将于7月17日至20日在世博、张江、西岸“三地四馆”启幕，围绕“智能伙伴 共创未来”主题，设置论坛会议、展览展示、评奖赛事、应用体验、创新孵化、招才引智六大板块。目前，各项筹备工作已进入最后冲刺阶段。 一、聚焦全球智慧，论坛框架能级跃升 大会策划140余场论坛，联动12个国家部委、8个国家级重点实验室、10余个国际组织，集聚1400余位中外嘉宾。首次创办高水平国际学术会议“WAIC Academic”，由图灵奖得主、中外院士领衔，目前已收到投稿284篇，覆盖全球多个国家和地区，致力于打造人工智能领域的顶级学术交流平台。 二、厚植青年力量，赛事矩阵持续完善 大会坚持“以赛聚才、以赛促创”，全面升级评奖赛事体系。SAIL奖、青年优秀论文奖、云帆奖等传统品牌赛事持续优化，新增OPC独立先锋挑战赛、青年投资领袖榜单等AI赛事，构建起覆盖顶尖成果、青年人才、青少年科普的多层次赛事矩阵。首次设立OPC专属展示区，180家企业入驻，以赛事挖掘人才、以平台汇聚青年。 三、呈现前沿成果，展览规模再创新高 展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展，3000余项展品集中亮相，超300款产品将实现全球首发。智算、具身两大赛道各汇聚超200家企业，数十家龙头链主、央国企及头部外企携生态伙伴共同参展，集中展示人工智能赋能千行百业的前沿实践。 四、深耕生态服务，打造全周期赋能平台 大会推出“创投、链接、智识、青创、出海”五大生态矩阵，同步上线AI原生平台“Hi WAIC”，形成覆盖“会前、会中、会后”服务闭环。在产业赋能方面，已推动57个核心场景落地，累计达成162亿元意向合作。在资本对接方面，设立资本对接专区，已联动十余家投资机构、200位专业投资人。在场景体验方面，以“伴游记·我的摩登拍档”为主题，构建馆内、街区、全城三级沉浸式体验体系，打造专属“AI上海行”城市名片。 上海全面贯彻习近平总书记重要讲话精神，认真落实党中央、国务院决策部署，推动人工智能综合实力实现系统性跃升。2025年，全市394家规上人工智能企业，产业规模超6370亿元，同比增长39.5%，已成为全市经济增长的新动能。当前，上海已搭建起自主创新、应用牵引、开放合作、生态协同、安全治理一体贯通的完整发展生态。 一、坚持自立自强，技术供给能级持续提升 “开源+商业”双线并进，多款基础大模型达到世界顶尖水平，169款大模型通过备案，为OPC等新业态提供底层创新能力支撑。全市智能算力规模突破16万P，有力支撑各行业“AI+”应用落地。 二、坚持市场导向，优势产业集群焕新发展 高水平建设国家级人工智能应用中试基地，加速科技创新与产业创新深度融合。科学智能“百团百项”行动加速跨学科协同攻关，产业成果不断涌现。具身智能全产业链已基本建成，多款具身智能产品实现量产。 三、坚持开放协同，产业创新生态聚能成势 全市已建成“一东一西”大模型产业集聚区，形成“两核引领、多点联动”的产业空间布局。张江、北杨两个人工智能创新小镇已建成落地，集聚一批新型研发机构、一批投资基金、一批公共服务平台，着力构建“低创新成本、高智力密度”的发展环境。 四、坚持筑巢聚智，创新人才高地初具规模 人工智能是年轻的事业，也是年轻人的事业。上海已成立创智学院，14所高校成立人工智能研究院、19所高校开设人工智能相关专业，全市人才规模近30万人，约占全国三分之一。全市开源社区汇聚模型超15万个，吸引全球开发者超千万。 五、坚持智能向善，协同治理体系加快健全 《人工智能全球治理上海宣言》和《人工智能全球治理行动计划》持续落实。全球工业人工智能联盟卓越中心、中国—金砖国家人工智能发展与合作中心等国际化平台已在沪落地，全球人工智能创新治理中心持续推进国际交流对话。

2026-7-7 1: 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月17至20日在上海举办。第一财经记者7月7日在上海市政府新闻发布会上获悉，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议，以“智能伙伴 共创未来”为主题，首次联动世博、张江、西岸“三地四馆”，设置论坛会议、展览展示、评奖赛事、应用体验、创新孵化、招才引智六大板块。目前各项筹备工作已进入最后冲刺阶段。外交部相关负责人表示，“伙伴”这一主题包含双重内涵：一方面，人工智能正赋能千行百业、走进千家万户，成为人们工作和生活中的重要帮手；另一方面，人工智能全球治理需要世界各国携手努力，构建全球伙伴关系，共同促进人工智能向善、普惠发展。规模创新高，超300款新品全球首发此次展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业携3000余项展品集中亮相，超300款产品将实现全球首发。华为Atlas 950超节点真机、MiniMax M3多模态大模型、全球首款AI智能体手机，以及多款人形机器人、AI灵巧手等硬核产品将现场展出。智算、具身两大赛道各汇聚超200家企业，观众可现场见证人形机器人进厂上岗，参与汽车电池、电机、电控等智能制造环节。同时，多家上海本土AI企业将在本届大会上首发新品，展现中国人工智能从底层算力到上层应用的完整创新实力。东方算芯董事长魏少军现场接受媒体采访时表示，公司首次参加世界人工智能大会，将全线展出从芯片、板卡、节点到系统整机的产品矩阵。阶跃星辰将发布端云协同模型架构，并展示在车、手机、IoT等终端领域的最新进展。阶跃星辰副总裁李璟表示，今年将重点推进AI在金融、企业服务、零售三大板块的生产力落地。在学术论坛方面，本届大会策划140余场论坛，联动12个国家部委、8个国家级重点实验室、十余个国际组织，集聚1400余位中外嘉宾。大会首次创办高水平国际学术会议“WAIC Academic”，由图灵奖得主姚期智担任大会主席，中外院士领衔组建学术委员会，目前已收到来自全球284篇优质论文投稿。强化学习之父理查德·萨顿将作主旨演讲，多位图灵奖、诺贝尔奖得主确认参会。在议题设置上，大会聚焦模型前沿架构、语料数据、AI for Science、具身智能治理等方向，围绕世界模型、开源智能体、AI Coding、Token经济、OPC（一人企业）等热点深入探讨行业新趋势。国家发展改革委相关负责人透露，大会期间将发布《中国智·惠世界》案例集，涵盖20余个国家、涉及农业、工业、能源、科技等领域的实践案例；同时发布《人工智能合作发展行动计划》，围绕智能算力普惠、开源生态共享、安全治理协作等方面开展务实行动。上海AI产业破6000亿记者在发布会上获悉，2025年上海394家规上AI企业产值规模达6370亿元，同比增长39.5%，已成长为全市经济增长的新动能。在技术创新方面，上海“开源+商业”双线并进，169款大模型通过备案，有力支撑各行业“AI+”应用落地。在人才集聚方面，全市AI人才规模近30万人，约占全国三分之一，14所高校成立人工智能创新学院。本届大会还推出了升级版“WAIC City Walk·我的摩登拍档”城市漫步活动，联合全市6个区24个AI特色地标，推出六条主题路线，构建馆内、街区、全域三级沉浸式体验体系。在世博展馆，观众可近距离观看人形机器人参与汽车制造的真实产线；在张江会场，首次推出机器人搏击擂台、机器狗竞速赛等互动项目；在徐汇西岸，观众可体验手搓机器人、脑机接口抓娃娃等AI潮酷互动。2026世界人工智能大会即将拉开帷幕。从芯片到大模型，从底层算力到终端应用，中国AI产业正以完整的生态体系和持续的创新速度向世界展示“智能伙伴”的无限可能。

2026-7-7 1: 2026WAIC即将开幕，今天大会主办方也对外公布了今年的亮点。 在7日举行的2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（下称“WAIC”）新闻发布会上，上海市副市长陈杰介绍，将于17日开幕的2026大会，展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展，3000余项展品集中亮相，其中300余款产品将全球首发。智算、具身两大赛道各汇聚超200家企业。 第一财经记者任玉明摄 今年WAIC有四个特点，主要有聚焦全球智慧，论坛框架能级跃升；厚植青年力量，赛事矩阵持续完善；呈现前沿成果，展览规模再创新高；深耕生态服务，打造全周期赋能平台。大会策划140余场论坛，联动12个国家部委、8个国家级重点实验室、10余个国际组织，集聚1400余位中外嘉宾。首次创办高水平国际学术会议“WAIC Academic”。 上海市经信委主任汤文侃介绍今年大会亮点时说，首先是权威性。目前已初步确定9位图灵奖、诺贝尔奖得主参会。其中，强化学习之父理查德?萨顿将作主旨演讲，“深度学习三巨头”之一的约书亚?本吉奥将推介联合国人工智能治理工作框架。2025年图灵奖得主吉勒斯?布拉萨德、2025年诺贝尔奖得主奥马尔?M?亚吉等将探讨AI4S新范式。 除了权威性，还有专业性、前沿性、体验性三个亮点。 汤文侃说，大会将聚焦模型前沿架构、语料数据、AI Infra、AI4S、具身智能、AI治理等最新方向，开展创新理论、技术路线、落地应用和规制建设等深度交流。大会首设WAIC Academic，由图灵奖得主姚期智担任大会主席，两院院士领衔组建学术委员会，目前已征集来自9个国家的284篇优质论文，也将邀请部分获奖作者参会分享。 另外，论坛聚焦AI热点，将围绕世界模型、开源智能体、AI Coding、Token经济、OPC等议题，深入探讨行业新趋势。展览将首发首秀最新AI产品，业界最大规模超节点华为Atlas 950真机亮相，行业领先的MiniMax M3多模态大模型、阶跃Agent操作系统、近存计算3D芯片、全球首款AI智能体手机，以及多款人形机器人、AI灵巧手等重磅新品，都将在大会展出。 数据显示，2025年，上海市394家规上人工智能企业产业规模超6370亿元，同比增长39.5%，已成为全市经济增长的新动能。当前，上海已搭建起自主创新、应用牵引、开放合作、生态协同、安全治理一体贯通的完整发展生态。

2026-7-7 1: 过去两年，大模型竞争主要围绕两个方向展开：一边是不断提升模型能力，另一边则是试图理解模型为什么能够表现得越来越聪明，AI是如何协同不同能力完成复杂任务的？ 北京时间7月7日，Anthropic发布了一项最新研究《语言模型中的全局工作空间》（A Global Workspace in Language Models），在模型的可解释性上提出了一个颇具启发性的发现：Claude模型内部有一种类似人脑的信息组织模式，基于此可以进行有“意识”的推理。 类比人脑，会有一些无意识的信息处理过程，同时也有一些可感知、能控制的意识处理过程：比如精心计划一个购物地点，神经科学家和哲学家将后一种大脑活动称为“意识通达的”（consciously accessible），区别于所有无意识的处理过程。 研究人员在Claude模型内部发现了类似人脑的“意识通达”架构，并将其命名为“J-space”，它很像模型内部的“思维工作空间”，专门负责深思熟虑的推理和可报告的想法，独立于自动语言处理之外。 这打开了大模型的“黑箱”，让研究人员意识到，大模型内部的运作并非杂乱无章，而以一种类似于人类自身思维的方式组织起来。 值得一提的是，Anthropic强调，J-space 并不是人为设计或编程进去的结构，而是在 Claude 的训练过程中自行形成的，大概是因为这是一种有效的计算组织方式。这表明，支持意识通达的工作空间并不只属于人类大脑，它似乎是智能系统为了解决某些特定问题而采用的一种通用解决方案。 尽管 J 空间发挥着重要作用，但它与语言模型的大部分功能无关。 在实验中，Anthropic的研究人员尝试过完全删除 J-space，验证其作用。研究发现，没有 J-space，Claude依然能够流利地说话、对情感进行分类、回答选择题，并且能够大致像以前一样从文章中提取事实。然而，模型无法完成那些需要更高阶思维的任务：多步骤推理能力几乎降至零，概括和创作能力也低于一个规模小得多的完整模型。 研究人员此次实验的灵感来源于神经科学中一个重要的理论——“全局工作空间理论”（Global Workspace Theory）。这一理论将大脑描绘成一系列专业系统的集合，相互独立的“专家系统”分别负责视觉、听觉、语言、记忆等功能。当人需要完成复杂思考时，各个系统会把信息发送到一个共享空间，在这里完成整合，再广播给其他区域，形成统一决策。 Anthropic发现，Claude的J-space与其神经网络的其他部分有着特别紧密的连接，使其能够发挥人脑的这种“广播”作用。例如，当模型回答一个复杂问题时，语言理解、数学推理、代码知识、世界知识等不同能力，不一定彼此独立完成，而是会在少数关键位置完成信息融合，再驱动后续计算。这意味着，模型内部或许存在类似“中央工作区”的协调机制。 这些信息是否意味着AI拥有意识？这是这一研究发布后最容易引发误读的地方。在最后，Anthropic认为，大模型有可意识通达的架构，这是一种计算结构上的相似性，不代表模型拥有感受和心理学意义上的意识。 如果这一研究方向持续推进，其未来的影响可能不止于学术界。 这一研究为监控模型的“内心想法”提供了可能。更深入理解模型内部的计算过程，有望帮助研究人员更精准地定位模型出现幻觉、错误推理或不安全行为的原因，从而提升AI系统的可靠性。 此外，可解释性能力也可能成为未来模型竞争的新维度。目前，大模型行业已经进入性能趋同的阶段，各家公司越来越需要证明模型不仅能力更强，也更加透明、可控和可信。 这项研究还可能影响未来模型架构设计。如果J-space确实是复杂推理的重要组成部分，那么未来的大模型或许会围绕信息整合机制进行新的优化，而不仅仅依赖扩大参数规模或增加训练数据。

2026-7-7 1: 1.红旗天工08预售 近日，全新一代天工08开启预售，预售车型为670 Max，预售价19.98万元，限时权益叠加后可低至17.98万元。新车定位中大型纯电SUV，基于天工纯电平台与九章智能平台打造，后驱版搭载800V 高压平台、85度玄甲电池，CLTC 综合续航670公里。全系标配司南 L2 级驾驶辅助系统，城市 / 高速组合驾驶辅助支持红绿灯识别、窄路绕行、拥堵跟车等功能。 一财点评：当前中大型纯电SUV市场销量正快速增长，持续挤压燃油车市场份额。20万级的纯电SUV细分领域赛道逐渐拥挤，主流新能源车企均在这一领域有所布局。从红旗战略来看，天工系列车型是其推动新能源转型的重要支点，这一系列新车从去年正式上市。不过，从市场表现来看，天工系列销量仍较为疲软。此次推出的全新一代天工08在电池、智能驾驶等方面进行了升级，价格门槛相较于老款车型有所降低。其中，电池安全是红旗此次新车销售的主要卖点之一，官方称其搭载的玄甲电池完成了大量新国标不强制的极限测试。 2.保时捷北京首家品牌快闪空间亮相 近日，保时捷中国北京首家品牌快闪空间亮相，总面积超600平方米，计划持续运营4个月 。快闪空间推出“无可替代”与“赛车运动”两大主题，前者传递品牌精神内涵，后者呼应品牌赛车运动75周年纪念。围绕“传承”“设计”与“性能”三大板块，快闪空间展示包括356 “No.1”Roadster在内的经典车型及新款911 Carrera GTS及纯电动车Cayenne Turbo Coupé等，复刻Sonderwunsch专属定制工坊场景，提供材质样本触摸、远程连线德国专家定制服务。 一财点评：当前，中国消费者对豪华车的定义已逐渐从品牌历史与机械性能转向智能座舱、辅助驾驶与软件体验。保时捷在中国市场正经历转型，近年来销量呈现下降趋势。快闪空间是保时捷专为中国市场打造的创新品牌触点，核心目标是巩固社群纽带、激发年轻群体对跑车文化的认同。通过设立快闪空间的这一方式，保时捷试图增强与中国消费者的连接。另一方面，保时捷正强化本土化，2025年启用上海研发中心，同时加速开发符合中国用户需求的智能座舱系统。 3.领克首款旅行车开启预售 近日，领克品牌首款旅行车07GT正式启动预售。新车推出三款常规车型，预售价格区间16.58万至18.58万元，同步推出限量1007辆的时间限量版，指导价20.88万元。 一财点评：今年5月，国内新能源乘用车零售渗透率已攀升至62.9%。在整体市场新能源化加速的同时，曾经的小众品类——旅行车与猎装车——正在成为各大品牌争夺的新阵地。领克07GT的入局，恰逢旅行车与猎装车市场从“情怀小众”向“规模赛道”转变的关键节点。以16.58万元起售价、全系四驱插混、MRC磁流变悬架和全系激光雷达的组合，它在15万至20万元价格带构建了差异化的产品力。但这一细分市场能否真正从小众走向主流，不仅取决于单一产品的竞争力，更取决于整个品类能否持续获得消费者的价值认同。 4.小鹏与神州租车签署全场景合作协议 日前，小鹏与神州租车签署全场景合作协议，并完成了1300台新能源车辆交付。据悉，1300台车型涵盖小鹏MONA M03、P7+、X9，将陆续投放至全国重点旅游城市及核心交通枢纽。 一财点评：当前，租车行业竞争力正从车辆规模延伸到智能化体验，用户选车时也越来越关注智能辅助驾驶、智能座舱、补能便利性和整体驾乘品质。神州租车计划未来一年再采购5000台小鹏车型，双方将在智能出行场景共建、充电服务、品牌联合等方向持续探索，共同推动智能汽车在真实租赁场景中的应用落地。 5.日产汽车连续第8年参与Formula E 7月5日，2025～2026赛季国际汽联电动方程式世界锦标赛（简称“FE”）上海站落幕。今年已是日产汽车连续第八年征战Formula E赛场。日产汽车全球执委会委员兼中国区主席马智欣表示，日产汽车坚信参与Formula E的价值。这不仅是因为赛事需要平衡技能、策略、技术和团队协作，更是因为公司可以将赛道上学到的应用到交付上，践行日产“从街道到赛道，再从赛道到街道”理念。 一财点评：近年来，越来越多车企参与到各类赛车运动中，日产新能源N序列产品也继承了Formula E赛事的技术经验，让普通消费者也能体验到来自赛道的驾控感受。在Formula E赛事的竞技环境中，日产汽车持续优化迭代能源管理系统与能源使用效率，并赋能民用车型开发。 6.奕派科技上半年海外销量同比增长 奕派科技今年上半年累计交付132857辆，同比增长21%，其中，海外销量同比增长186%。近日，东风奕派M8开启预售，新车配置了16000吨一体化压铸电池包、华为乾崑智能六件套，提供同级唯一的纯电、增程双动力版本。 一财点评：汽车出口已经是2026年中国汽车发展的大趋势，各大车企都在争相推动汽车出口。在欧洲、澳大利亚等市场，中国车企正以持续向上的态势扩大市场份额。海关总署数据显示，今年前5个月，中国汽车出口量同比增长48.7%，出口金额同比增长45.5%，实现量额齐升。 7.海豹08上市 日前，比亚迪海洋网旗下中大型轿车海豹08正式上市。新车提供插电混动与纯电动两种动力形式，共推出6款配置车型，官方指导价区间为19.69万元至23.99万元。 一财点评：海豹08是比亚迪海洋网的旗舰轿车，也是比亚迪在2026年推出的核心车型之一。该车集成了800V高压平台、云辇-A智能空气悬架、后轮转向以及高阶智能驾驶辅助等技术，在20万级轿车市场形成越级配置打法。 8.领汇M9上市 近日，领汇汽车推出旗下第三款战略车型领汇M9，新车定位于商务旗舰新能源MPV，官方指导价18.88万元～19.98万元，后续还将推出配置更高的1163云辇旗舰版。 一财点评：领汇汽车是比亚迪旗下主打B端市场的品牌，在智能体验方面，新车搭载DiLink100智能座舱系统，支持四音区语音交互。同时，新车搭载第五代DM混动技术，满油满电综合续航1105km，CLTC纯电续航145km。 9.捷豹TCS车队领跑Formula E积分榜 7月5日，在2025/26赛季ABB国际汽联电动方程式世界锦标赛上海站“双连赛”中，捷豹TCS车队带来了精彩的赛事周末。13号车手安东尼奥·菲利克斯·达科斯塔（António Félix da Costa）摘得亚军，与9号车手米奇·埃文斯（Mitch Evans）共同斩获22个积分，助力车队继续巩固优势，领跑车队积分榜。 一财点评：赛道竞技成绩持续领先，为捷豹路虎量产电动化技术提供实战背书，有助于强化品牌在高端纯电市场的技术溢价能力。上海主场赛事收获积分与曝光，有助于提升品牌在国内豪华新能源赛道的竞争力。 10、吉利银河TT亮相 7月6日，吉利银河TT完成全球首秀。这款定位C级AI纯电运动轿车的新车，预计将于今年四季度正式上市。 一财点评：中大型纯电轿车这一细分赛道，竞争早已进入白热化阶段。从比亚迪汉EV到极氪007到特斯拉Model 3，头部玩家悉数在场。在参数上，银河TT通过800V平台、强动力和激光雷达等寻求差异化，但面对众多强敌，最终定价、品牌认知和用户体验将是其能否突围的关键。

2026-7-7 1: 2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议于7月17日至20日在上海举行。7月7日，上海市经济信息化委主任汤文侃在上海市政府举行的新闻发布会上表示，论坛聚焦AI热点，将围绕世界模型、开源智能体、AI Coding、Token经济、OPC等议题，深入探讨行业新趋势。展览将首发首秀最新AI产品，业界最大规模超节点华为Atlas 950真机亮相，行业领先的MiniMax M3多模态大模型、阶跃Agent操作系统、近存计算3D芯片、全球首款AI智能体手机，以及多款人形机器人、AI灵巧手等重磅新品，都将在大会展出。

2026-7-7 1: 当地时间7月6日，投行摩根士丹利发布报告称，近期美国半导体类股的疲软表明市场加速获利了结，股市投资风向正在发生转移，投资者可能会转而关注为人工智能投入大量数据中心的“超大规模企业”，这些公司包括了谷歌、亚马逊、Meta等。 7月7日亚太市场开盘后，三星股价大跌超过6.8%，SK海力士也下跌近6%，触发了韩国股市熔断。在人工智能热潮推动下，SK海力士于7月6日正式启动在美IPO计划，拟筹资43万亿韩元（约合280亿美元）资金。 不过近期美国市场芯片股大跌也引发市场对于人工智能热潮持续多久的讨论。过去两周，美国芯片股指数跌幅超过11%。摩根士丹利认为，随着人工智能周期发生转变，谷歌、亚马逊等超大规模云服务提供商可能会从半导体类股的轮动中获益。 过去几个月来，以三星、SK海力士和美光科技为代表的内存芯片股已经经历了一轮超级周期。一位持有SK海力士的投资人对第一财经记者表示，他认为SK海力士赴美IPO对于公司本身而言是积极的，因为这将扩大全球投资者的可及性，有助于在全球市场上展开竞争。“虽然市场近期面临波动，但是芯片股整体趋势仍然向好，预计SK海力士在美股的需求会保持强劲。”他说道。 SK海力士在美上市规模将仅次于SpaceX创纪录的857亿美元IPO，上市后还有望加入费城半导体指数。上个月，汇丰将SK海力士的估值提高了20%。 在三星最新发布的业绩预测中，公司称第二季度营运利润将同比增长19倍，达到接近90万亿韩元（约合584亿美元）的规模，超过过去三年的总收益。不过，三星业绩预期发布前，市场已经将大部分利好消化，这也导致了7月7日该公司正式发布业绩后股价出现大幅下跌。 一些谨慎的分析师认为，内存芯片热潮面临的最大风险将是人工智能基础设施投资的放缓。内存芯片近期面临大幅涨价，可能会削弱市场对人工智能基础设施以及手机和其他消费类电子产品方面的支出。渣打银行在近期发布的报告中表示：“我们认为内存芯片的周期已经超越了早期阶段。” 此外，由于劳动力短缺、电力限制等因素导致的美国数据中心建设延迟，最终也可能会削弱整个人工智能硬件供应链上的需求。 分析人士同时表示，长期来看，人工智能基础设施支出持续增长的趋势保持不变。高盛在最近的一份报告中预计，四家全球最大的超大规模企业——Meta、微软、亚马逊和谷歌在人工智能相关领域的总资本支出在2025至2030年间将达到5.3万亿美元。 这些大型科技公司是人工智能数据中心等基础设施的最大投资方。GlobalFoundries旗下芯片IP厂商MIPS公司CEO萨米尔·沃森（Sameer Wasson）近日在接受第一财经记者采访时表示：“在应用端方面，我们现在也开始涉及AI数据中心的构建，这些产品目前已经实现了量产，能够进行部署或者已经具备了后期部署的条件，并且数据中心的项目体量非常庞大。” 沃森表示，无论是汽车、工业、消费电子还是数据中心，对物理AI领域的需求都是巨大的。“我们也关注到近期整个行业的产能方面正面临一定的瓶颈。”他对第一财经记者表示。他还称，MIPS所处的CPU以及AI芯片设计领域都是资金高度密集的项目，不仅涉及规模，还涉及定制化的需求，关系到产品能否满足端到端的需求。

2026-7-7 1: 黄浦江畔，毗邻世博文化公园，历时六年建设的上海大歌剧院将于10月17日正式开幕。作为“十三五”期间规划建设的上海重大文化设施项目，上海大歌剧院采用国内团队全球首创的施工工艺，实现无立柱支撑、凌空悬浮的视觉效果，如一柄渐次展开的巨型“中国扇”，兼具国际风范与东方韵味，成为黄浦江岸的全新文化地标。7月6日，上海大歌剧院在剧院镜厅举办新闻发布会，公布以“歌为新声”为主题的开幕演出季：从今年10月17日持续至2027年2月20日，将推出47台82场精品节目及逾百场艺术教育活动，涵盖歌剧、音乐会、舞蹈、戏曲等门类。剧院内部设有三个主要演艺空间，共计4200座运营规模：红厅以红色为主调，观众席设2000座，承载歌剧、舞剧、交响乐等综合艺术；申厅设1200座，聚焦优秀原创本土作品全球首演；镜厅采用灵活组合式观众席，可容纳1000人，适宜沉浸式戏剧、室内乐等形式。开幕演出季节目依据不同演艺空间的功能定位进行策划区分，通过四个月的集中展演，让观众充分领略舞台艺术的魅力。歌剧盛宴联袂上演10月17日，上海大歌剧院启幕之时，也是第二十五届中国上海国际艺术节开幕重要时刻。开幕音乐会《上海大歌剧院和她的朋友们》群星荟萃，户外与剧场多元空间联动，呈现跨越古典与当代的歌剧盛宴。上海大歌剧院开幕第一声为“七一勋章”获得者吕其明创作的《红旗颂》。从莫扎特、威尔第、普契尼经典名段到《长征》《党的女儿》等民族歌剧代表作，再到《红旗颂》《灯火里的中国》等时代之声，全面展现声乐艺术之辉煌。指挥家张国勇、余隆、许忠，歌唱家廖昌永、石倚洁、阎维文、雷佳、黄英、沈洋、朱慧玲，以及海外歌唱家联袂登台，上海交响乐团、上海歌剧院交响乐团、上海歌剧院合唱团、上海爱乐乐团共同演绎，谱写东西方文化交流的华彩乐章。三大世界顶尖歌剧院携歌剧巨制来沪，献上亚洲首演——威尼斯凤凰歌剧院新版歌剧《托斯卡》、瓦莱里·捷杰耶夫携马林斯基剧院呈现全新版本歌剧《阿依达》、克里斯蒂安·蒂勒曼执棒柏林国家歌剧院演绎歌剧《玫瑰骑士》，将在10月至11月先后登上红厅舞台。三部歌剧巨作、三支世界名团、三个全新版本，上海观众可零时差感受世界级舞台。这样高质量的歌剧盛宴在同一座剧院的开幕季集中上演，尚属首次。交响乐方面，捷杰耶夫与马林斯基交响乐团于10月下旬在申厅完整呈现肖斯塔科维奇全部15首交响曲；鲁道夫·布赫宾德与柏林国家歌剧院管弦乐团于11月上旬接力，演绎贝多芬钢琴协奏曲全集；王羽佳与马勒室内乐团音乐会紧随其后，钢琴家同时担任独奏与乐队引领，以“无指挥”形式展开音乐对话，这是自2024年王羽佳担任马勒室内乐团艺术伙伴以来，首次合作亮相上海舞台。舞蹈方面，美国芭蕾舞剧院首次携芭蕾经典之作《天鹅湖》访沪，以凯文·麦肯齐2000年重构的版本亮相申厅。中国原创方面，杨丽萍担任艺术指导的舞剧《三星堆》与广东现代舞团、沈伟舞蹈艺术团联合呈现的现代舞《心境》双双完成上海首演，分别以古蜀文明和东方哲思为主题，展现中国舞蹈创作的多元面向。俄罗斯圣彼得堡艾夫曼芭蕾舞团12月将首次驻演上海，带来芭蕾舞剧《罪与罚》《叶普盖尼·奥涅金》《安娜·卡列尼娜》，其中《罪与罚》为中国首演。聚焦跨年与新春节庆，上海大歌剧院以18家市属国有院团为主力军，推出兼具艺术性与市场认可度的本土原创作品，打造可持续、可复制的节庆品牌。12月31日，上海大歌剧院将携手上海交响乐团，用一场精彩纷呈的音乐会迎接新年到来。上海大剧院与上海芭蕾舞团联合制作的芭蕾舞剧《胡桃夹子》亦在年末上演。新春上海舞台展演板块“春·满庭”从岁末延续至正月：上海歌剧院与上海爱乐乐团呈现音乐会版歌剧《风流寡妇》，上海京剧院以经典吉祥戏《龙凤呈祥》压轴，上海昆剧团带来精华版《长生殿》启幕新春。“上海制作”口碑作品亦在开幕季中占据重要位置。上海歌剧院民族歌剧《义勇军进行曲》聚焦20世纪30年代上海左翼文化运动；歌剧《图兰朵》特邀意大利导演马尔科·甘迪尼注入当代气息；上海歌舞团舞剧《永不消逝的电波》为新剧场注入深沉精神力量；上海京剧院京剧《大唐贵妃》展现海派京剧当代魅力；上海大剧院出品昆曲《重逢〈牡丹亭〉》以当代舞台重构汤显祖经典；上海越剧团越剧《红楼梦》融合流派艺术特色与现代审美；上海民族乐团《云之上——让听觉从东方出发》以先锋手法诠释东方哲思。世界歌剧版图再添新坐标首演首秀、全套经典、唯一一站、上海驻演——这是上海大歌剧院第一份节目单的关键词。三部亚洲首演的歌剧巨制、两套完整的交响曲全集、古典芭蕾的经典回归与现代舞团的上海首秀，不同门类的顶尖作品在此汇聚。作为全球歌剧版图上的新坐标，上海大歌剧院收获世界同行的祝福。法国巴黎歌剧院、德国巴伐利亚国家歌剧院、美国纽约大都会歌剧院、英国皇家歌剧院等世界著名歌剧院发来开幕贺词。巴黎歌剧院院长亚历山大·尼夫表示，上海大歌剧院的启幕令人振奋，“这不仅是建筑的落成，更是一段艺术旅程的起点——艺术家、观众与社群通过音乐在此联结”。谈及世界级院团带来重磅作品的首演，上海大歌剧院管理有限公司总经理张笑丁向第一财经表示，中国演艺市场如今备受世界瞩目，许多海外艺术团体掌门人来到中国、来到上海，都非常羡慕这里拥有以年轻人为主的观众群体；相较之下，海外古典音乐或歌剧市场的观众构成偏向年长人群。面对信息发达、艺术样式丰富的大环境，张笑丁认为，持续吸引观众走进剧场是一项长期课题。开幕季凭借重磅演出赢得关注，往后每一年，都需依靠精细的运营与策划，让海内外顶尖艺术家愿意将最新力作留在上海舞台。作为艺术家代表，戏剧导演陈薪伊，指挥家张国勇、余隆、许忠，歌唱家石倚洁，京剧名家史依弘，舞蹈家朱洁静分享了期待与祝福。上海歌剧院院长石倚洁感慨，以“歌剧”命名的宏大建筑落成，为呈现经典与原创提供了平台。谈及开幕季重磅演出，他说：“世界级的歌剧院拿出了看家本领，《玫瑰骑士》过去只能飞到柏林看，《托斯卡》是流淌在意大利人血液中的音乐，这次在家门口看到，很难得。当然，上海歌剧院也以最好的《图兰朵》来回应。”发布会现场，两段演出恰印证了剧院世界级的声场效果与镜厅“无边界”的开放空间。青年男中音歌唱家任廷在上海歌剧院钢琴演奏家沈烨伴奏下，演绎罗西尼歌剧《塞维利亚理发师》中经典咏叹调《快给大忙人让路》，歌声在镜厅内回荡；随后，上海民族乐团演奏家金锴、赵臻、陆莎莎、李晨晓以尺八、笙、筝、阮奏响四重奏《空山乐鸣》，选自原创音乐会《诗的中国》，诠释生命与自然的主题。发布会尾声，镜厅近13米高的玻璃幕墙帷幕缓缓拉开，世博公园的绿意涌入剧场，乐声与景观交融，“返景入深林”的悠然古韵在眼前铺展绵延。上海大歌剧院的户外观景平台，未来亦将是舞台的延伸，拾级而上，可纵览世博文化公园、黄浦江岸与城市天际线。上海大歌剧院在提供演出与艺教功能之外，将全力打造高品质、全天候、互动性的公共文化空间，让艺术与城市日常彼此交融。从歌剧、交响、戏剧、舞蹈到戏曲，从台前到幕后，从院团到院校，艺术家们汇聚这座全新舞台，共同绘就上海舞台艺术的新貌。（除标注外，图片由上海大歌剧院提供）

2026-7-7 1: 针对英伟达（NVDA.O）Kyber机架级架构延迟推出的消息，英伟达当地时间周一回应称，公司的产品路线图依然完整。 事件起因是半导体研究机构SemiAnalysis于当地时间周日晚间表示，英伟达为承载2027年Rubin Ultra芯片设计的Kyber机架级架构，将推迟超12个月时间至2028年推出。 Keber是一种服务器机柜架构，将144颗英伟达芯片集合成一个单元，协调组成一台庞大的计算机。SemiAnalysis表示，Kyber面临的挫折源于制造系统关键电路板的困难，PCB在制造可行性方面有挑战。NVL576机架也可能延迟推出，且限于小批量出货。 该研究机构还表示，英伟达原本准备了一套替代方案，将两套机柜背靠背拼接，实现更大的算力规模，但云厂商对该方案的怪异结构和高昂运营成本表示反对，该方案已取消。这意味着英伟达暂无成熟可行的方案来扩展Rubin Ultra芯片的超大规模算力集群，预计这将给AMD、谷歌带来机遇。 受市场消息影响，周一A股多家PCB概念股股价下跌，今日盘中转涨。光华科技（002741.SZ）、诺德股份（600110.SH）周一盘中分别下跌5.16%、8.63%，今日盘中分别涨超4%、超6%。天海电子（001365.SZ）、威尔高（301251.SZ）周一盘中分别跌6.77%、8.32%，今日盘中均涨停。 对于Kyber机架级架构延后推出等市场消息，咨询公司DGA-Albright Stonebridge Group合伙人Pual Triolo表示，这些延误的信息不该被过度解读，英伟达此前也遇到过类似挑战，但通过与合作伙伴合作克服了技术问题。 今年6月，英伟达透露，Vera Rubin平台已全面投入生产。按照英伟达的产品路线图，该公司将于2027年下半年推出Rubin Ultra平台，2028年推出Feynman平台。除了做这些AI算力芯片，英伟达还做协同设计，配套设计机柜等产品，以提升整体算力表现。 英伟达CEO黄仁勋也提到过供应链的挑战。6月在与Arm CEO Rene Haas的对话中，黄仁勋表示，计算需求增加，要满足这些需求，英伟达看到处处是瓶颈。英伟达为此提前做了供应链规划，当时看供应链可以支持公司的增长，但问题是需求有可能比当时看到的更高。黄仁勋还调侃，Arm商业模式最棒的一点是不需要担心供应链问题。 美股周一，英伟达跌1.39%，周二涨0.37%。

2026-7-7 1: 踩对风口半年年化收益率超200%，传统行业主题产品年化收益率-50%。这正是上半年资本市场科技热潮与“老登股”冰火两重天在权益类理财中的体现。 不过，目前理财产品中97%以上为固收类产品，在债券等固收类资产收益中枢下移背景下，越来越多产品通过“固收+”策略布局权益类资产。但今年以来，债市收益整体不佳，不少R2级产品也现净值回撤；而随着权益资产波动加大，部分“固收+”产品则变身“固收-”。 存款搬家叙事叠加资本市场火爆，理财如何做好承接？近期，又有多家理财公司对产品业绩比较基准进行下调，但也有个别中小银行等逆势上调业绩比较基准。在业内人士看来，考虑到低利率环境与宽松流动性基调未改变，理财公司的投资收益空间仍在持续承压，加上目前部分存量理财产品的业绩比较基准与实际运作收益存在一定偏离，后续仍有优化调整的空间，但节奏将趋于平缓。对理财公司来说，差异化策略更考验投研能力，控制回撤与追求收益同样重要。 权益类理财大分化：AI算力半年回报超80%，“老登”亏3成 今年上半年，股债市场都波动不小，全市场理财收益出现大分化。Wind数据显示，今年上半年，在65家理财发行样本机构中，年化收益率中位数最高为8.05%，最低为1.37%。 聚焦发行主体理财公司，产品近6个月年化收益率均值前两名均为合资理财子公司，美元产品收益率中枢更高、踩对A股风口等形成业绩支撑。其中，近6个月综合年化收益率最高的是贝莱德建信理财（3.35%），其次是高盛工银理财（3.11%），苏银理财、浙银理财、华夏理财、杭银理财收益率均值也在2.8%以上；相比之下，平安理财、法巴农银理财、招银理财、上银理财所发产品上半年平均年化收益率不足2%。 权益类产品收益分化最为明显。信银理财（44.83%）、杭银理财、中邮理财上半年权益类产品平均收益率均在40%以上，民生理财产品平均收益率也在30%以上。混合类产品中，汇华理财上半年平均收益率达到44.5%，华夏理财、贝莱德建信理财上半年平均收益率在10%以上。但同期，中银理财、宁银理财、渝农商理财等含权类产品平均收益率为负。 今年上半年，AI驱动的算力、存储芯片等科技热潮在全球资本市场上演，不少踩对风口的理财产品也跑出了“历史性”收益，但重仓“老登”股的产品则出现大幅亏损。 在目前存续的1400多只权益类产品中，上半年收益前十名和后十名几乎都被华夏理财包揽。截至7月5日，有近30只权益类理财产品今年以来的收益率在15%以上，其中TOP10中有7只由华夏理财发行，其余3只分别由北银理财、杭银理财、富邦华一银行发行。其中，华夏理财天工日开5号（AI算力指数）、华夏理财天工日开34号存储芯片指数分别以80.5%、77.75%收益率领跑，公司其余5只收益靠前产品分别聚焦小金属、数字经济、制造强国、新兴材料、量子科技相关指数。 如果看年化收益率，多只权益类产品年化收益率在1倍甚至两倍以上。以华夏理财天工日开5号（AI算力指数）为例，这只成立于2023年7月的R5（高风险）产品目前存续规模为3200万元，近6个月年化收益率约为229%；华夏理财天工日开34号存储芯片指数成立仅半年左右，近6个月年化收益率约为218%。 整体来看，上半年表现亮眼的权益类理财产品不少布局了热门科技赛道或采取量化增强策略。还是以华夏理财天工日开5号（AI算力指数）为例，截至一季度末，该产品前十大持仓穿透后包括佰维存储、中芯国际、海光信息、寒武纪、通富微电等半导体领域明星股；华夏理财天工日开34号存储芯片指数A则80%以上投资于华证-华夏理财存储芯片指数的成分股、备选成分股。 对比明显的是，在上半年权益类理财产品“亏损榜”上，“老登”主题“霸屏”，权益类产品布局广泛的华夏理财占据前9位。Wind数据显示，今年以来，华夏理财天工日开系列中，聚焦AI医疗、悦己经济、旅游产业、低空经济、大飞机、脑机接口、生物制造、家居建材、先进农业相关指数的多只产品亏损在15%以上，其中AI医疗和悦己经济主题产品收益率均在-30%左右，年化收益率低于-50%。 同期，富邦华一银行发行的贝莱德世界黄金基金系列、招银理财招卓价值精选系列产品今年以来浮亏也超过13%，后者穿透后重仓股包括蒙牛乳业、海尔智家、长城汽车等。 “固收+”变“固收-”？业绩基准易下难上 尽管权益类产品收益PK抢眼球，但目前理财市场仍以R2（中低风险）以下的固收类产品为主，一季度末权益类产品存续规模仅为700亿元，多数产品布局权益资产通过“固收+”的方式做加法。但今年以来，不少没踏对节奏、没做好“加法”的“固收+”直接变“固收-”。 以今年5月为例，据天风证券统计，当月全部理财产品（年化）收益率2.09%，其中纯固收类、固收+类、混合类理财产品当月收益率分别为2.39%、2.13%、2.13%。 Wind数据显示，今年上半年，32家理财公司全部固收类产品平均年化收益率最高为高盛工银理财（3.1%），苏银理财（2.86%）、浙银理财（2.84%）、贝莱德建信理财（2.84%）位列第二位、第三位。渤银理财、杭银理财、施罗德交银理财、青银理财、恒丰理财、南银理财、华夏理财上半年平均年化收益率也在2.5%以上。招银理财、平安理财、法巴农银理财、光大理财、上银理财则排名靠后。 具体看产品，今年以来收益率（非年化）靠前的纯债固收产品中，收益率最高为14.71%，最低为-3.5%；固收+产品的最高收益率为13.62%，最低为-44.56%。 在这其中，由于债市表现相对疲弱，不少R2级产品也现净值回撤，投资者体验不佳。北京投资者王平（化名）在手机银行看到自己购买某股份行理财子的一款最短持有期369天的固收+产品近一年、近6个月、近3个月、近1个月的年化收益率分别为1.34%、0.57%、0.39%、-1.76%，不仅明显低于业绩比较基准2.2%～3%，较其持有的另一款现金管理类产品也全无优势。 在纯债固收产品中，农银理财农银安心灵动120天今年以来收益率在14%以上，实现领跑。同期，南银理财、重庆银行、深圳农商行、华夏理财多款产品收益率在3%以上。但今年以来多只纯债固收理财收益率为负，其中华夏理财天工日开11号中诚信可转债双低策略指数浮亏在3.4%以上，在纯债固收理财中表现垫底。 “固收+”产品中，农银理财旗下农银顺心灵动系列同样拔得头筹，两款产品分别以13.62%、12.01%收益率（截至7月5日）位列同类产品表现前两位。其他表现靠前产品中，发行机构包括招银理财、浙江泰隆银行、宁银理财、中银理财等。同期，招银理财、信银理财、建信理财、中邮理财、兴银理财、宁银理财、浦银理财等多家机构发行的40多款产品今年以来亏损超1%。其中，招银理财招睿量化稳健多策略360天持有日开1号固收增强、信银理财慧盈象固收增利六个月持有期52号今年以来亏损分别接近45%、25%，建信理财、中邮理财也各有一款产品亏损超7%。 值得注意的是，在收益承压和监管引导下，近期又有多家理财子公司下调了业绩比较基准，但同期个别理财公司、中小银行则逆势上调业绩比较基准。对此，普益标准指出，后者主要由几大因素驱动：一是负债端稳规模的迫切需求，中小银行面临的核心压力在于存款流失；二是差异化突围的市场策略；三是市场环境提供了一定操作空间，短端固收资产收益的小幅回升给收益调整留出了空间。 不过，考虑到固收类资产收益率中枢下行，理财收益中枢还将承压，投研能力更受考验。多位理财行业人士对记者表示，去年以来，面对固收底仓资产收益率下行，股票、黄金、REITs、量化策略等“+”的部分在稳定理财收益方面起到了关键作用，对“真权益”的布局进一步强化。但考虑到固收资产收益率中枢下行，加上权益类资产波动率加大，在平衡收益与回撤的双目标下，业内对“固收+”的收益上行空间普遍持谨慎乐观态度。

2026-7-7 1: 三星电子7月7日披露的第二季度业绩透露，预计其2026年第二季度营业利润约为89.4万亿韩元（约合3970亿元人民币），同比增长1810.3%，环比增长56.21%；销售额约为171万亿韩元，同比增长129.3%，环比增长27.74%。这是三星电子销售额和营业利润从去年第四季度起连续三个季度创新高。 不过，三星电子当天开盘却股价大跌，截至9点20分跌6.6%至297000韩元/股。 一位业内资深人士向第一财经记者分析说，目前资本的投资重心已从存储芯片转向上游设备商，这是为什么三星电子二季度业绩大涨却无法帮助其股价上涨的原因。 三星电子、SK海力士韩国两大存储芯片龙头企业上周宣布了超大规模的AI相关投资计划，包括未来将建设新的存储芯片工厂。“因为存储芯片龙头企业准备扩产，需要购买设备，所以美日欧的设备厂商的EPS（每股收益）将被重估”，上述资深人士预测。 他同时认为，三星电子第二季度的业绩没有超出预期，其营业利润同比实现超18倍的增长，主要缘于今年第二季度存储芯片的价格暴涨。 中国通服公诚管理咨询云计算与大数据总经理陈经纬认为，AI产业仍处于产业黎明早期，产业数字化、行业Agent（智能体）、多模态应用持续爆发，将使推理算力需求持续高速增长。存储芯片行业虽然可能有短期波动，但从产业发展来说长期仍然看好。

2026-7-7 1: “你有没有注意到，今年药店骗保的事件好像突然变多了？”最近，一位药店人员陈欣向《健闻咨询》说。 这两个月，各大官媒新闻里充斥着各地药店骗保被查处的消息。5月以来，国家医保局官方账号连发五期专项行动典型案例通报，从"参保人超量开药倒卖"到"定点零售药店串换药品"，一大批药店因违规被解除医保协议、追回基金。 “媒体暗访给医保局带来了很大压力，现在被查处就取消医保资格。”陈欣说，6月当地医保局召集药店开会时传达了这一信号。他所在的沿海城市，被飞检查出来有50%~70%的药店存在违规。 一时间，药店老板们人人自危，担心医保飞检的铡刀落到自己头上。 反常之处还在于，相比其他医保定点机构动辄几百万、几千万的骗保额，药店的体量通常不大，即使骗保，大多也是“蚂蚁搬家式”的小额高频案件。多位业内人士向《健闻咨询》指出，查药店骗保可能原本不在国家医保局的优先规划范围内——按消耗医保基金的体量来排序，“肯定先是住院，再就是慢特病、门诊统筹，然后才是药店”。 飞检从紧，对药店行业无疑是个坏消息。 早在飞检启动前，这些年零售药店的颓势就已汹涌而至。全国零售药店门店数量在2024年三季度达到约70.6万家的峰值后出现拐点。2025年全国药店净关店近2.2万家，闭店率从2022年的1.5%逐年攀升至7.9%。进入2026年，关店速度不仅没放缓，反而越跑越快。 站在悬崖边上的药店行业，还能熬过医保监管骤然收紧的这波检查吗？ 药店骗保，推到台前 根据陈欣的观察，今年飞检启动以前，当地医保局对药店的关注度其实不高。 “药店销售过去主要依赖医保个人账户支付，某种程度上那是参保人自己的钱，很少动用统筹账户基金，在医保局要监管的基金盘子里只占一小块，医保局分不出多少精力来监管。” 今年风向变了。4月，中国新闻网、上游新闻等多家媒体相继发布报道，通过暗访揭露了湖南、河南等地药店骗保的手段。例如购买保健品、日化用品时用医保个账基金结算；使用他人医保卡冒刷买药；医保卡结算明细与实际购买药品不符；甚至挂靠医疗机构进行虚假结算等等。 报道发出后引发了广泛关注，国家医保局约谈多家连锁药房，并开展专项检查。 陈欣透露，自从国家医保局的飞检组来过之后，当地医保局立刻提升了对药店监管的重视程度。在过去的监管工作中，当地医保局没有对药店的监控录像留存提过要求，但是最近特意提出监控录像需要保留6个月以上，以便支持医保检查工作。 “一方面是要支持国家医保局的工作，紧跟上级脚步；另一方面则是担心在这种敏感时期出现监管纰漏，会丢了市医保局甚至省医保局的脸。” 没想到的是，5月底一起源于药店工作人员剪网线、装晕倒的恶意对抗飞检事件，再度把行业推向风口浪尖。 据国家医保局发布，飞检组接到举报前往海南省三亚市一家药店进行突击检查。在店内调取进销存系统数据、医保端结算数据时，工作人员剪断网线试图阻止检查；法定代表人在正常问询过程中突然晕倒，送往医院约十分钟后自行苏醒，经相关医学检查，未发现异常情况。 乌龙的案例被人民日报、新华社、光明日报、央视新闻等官媒纷纷转载报道，舆论被再度引爆。 “人民日报这类媒体的发文，通常伴随着监管意图。海南这家药店的做法是与公然国家管理机关对抗，性质已经不同了。通过官媒发声，才能让其他药店了解到恶意对抗检查的严重性。”医库公司创始人涂宏钢分析。 同时他也指出，媒体暗访只是引爆药店骗保问题的导火索，“记者的信息一定是落后于行业一线内部人士的，这些报道并不能决定医保局的工作方向，只是改变了医保局飞行检查的节奏。” 药店飞检的鼓点越来越急了。 生存泥潭 在医保飞检风暴降临之前，药店行业早已深陷生存泥潭。 "2026年会出现一波新的药店关停潮。"涂宏钢预测。不久前他走访河北地区一些中小城市的连锁药店，"经营情况简直惨不忍睹，只能靠推销一些高毛利产品和药企的账期跟年终返点勉强活着。" 涂宏钢细数实体药店当下面临的挤压：医药电商凭借品种齐全和绝对低价分流顾客，慢性病患者回流社区医院，集采拉低了全系列药品价格。同时，很多药房拿不到货，连利润率最高的保健品，这几年也逐渐被电商平台抢夺。 头部连锁药店的综合费用率通常在25%~30%之间，一位连锁药店经营者坦言，"一些集采药品只要进店销售我们就要亏本，即便在采购价的基础上加价15%，也覆盖不了成本。"而医院实行"零加成"政策，药店在价格上毫无竞争力。近年来，各地医保局陆续上线的"药品比价小程序"，更进一步抹平了药店的信息差优势。 在采购端，药店的采购量和医院不在一个量级，议价能力弱，很难拿到和医院一样的"地板价"。双向压力之下，利润空间被不断压缩。 生存压力之下，药店行业抓住了一根看似救命的"稻草"——打通门诊统筹支付。 陈欣向《健闻咨询》透露了当地试点的具体模式：患者到药店买药，只需在线上通过互联网医院开具一张处方，就能直接使用统筹基金支付，报销比例与基层医院一致。“在当地是80%，并且没有起付线。” 陈欣所在的公司正运营着当地唯一一家开展此项业务的互联网医院，目前已接入数百家药店。他算了一笔账，其中一家门店，仅靠统筹支付带来的销售增量，单月就高达十几万元。 对一家普通药店来说，这是相当可观的新"水源"。和医院处方外流不同，这种模式让药店不必再仰仗医院从手缝里漏出的零星处方，而是借助互联网医院，将自己店里的顾客从个账支付升级为统筹支付。 但利好政策的背后，裂痕迅速显现。 核心问题出在监管的滞后。陈欣坦言，行业内普遍存在超量开药和不必要处方的情况——"有些药店会不按处方开药，用统筹基金支付更多的数量。"他举例说，类似问题在内蒙古等地已经爆发，导致相关业务被紧急叫停。 为了防控风险，他所在的公司设计了双重把关机制：不仅开方医师会详细评估开方的合理性，还在药店系统设置了自动拦截功能，以规避骗保行为。他们在医保局从处方药中筛选出的允许互联网开方名单基础上，又进一步筛选出更严格的合规目录，一旦开药行为触发违规规则，系统便会自动阻止交易。 "其他地区在落地零售药店门诊统筹时，因为内部监管不到位，出现了很多超量开药、跨姓名年龄开药的情况，导致项目最终全部被叫停。"陈欣解释，他们正是吸取了这些教训，在医保合规上进行了严格把控。 但"自我设限"式的风控，是否从侧面印证了违规行为的普遍性，还要打个问号。当正经生意无利可图，统筹支付又打开了一扇新的大门，利用监管间隙进行"蚂蚁搬家"式的骗保，很可能成为一些药店铤而走险的选择。 更深层的矛盾还有数据归属权。 陈欣透露，当地药店与一家大型卖药电商之间的矛盾正因此激化。药店接入互联网医院系统后，产生的患者购药数据被电商平台分析利用，"大电商利用这些药店的数据进行分析，为自己开店做准备。"药店为了生存引来的"活水"，最终可能冲垮自己的堤坝。 根据中康CMH数据，2024年、2025年全国关闭零售药店分别为3.9万家、2.2万家。多位业内人士预估，中国实体药店数量最终将维持在40万家左右。截至2025年末，全国药店门店总数为68.05万家。 涂宏钢指出，这其中不包括一大批尚未注销但已经不再营业的药店。2017～2019年间因资本涌入医药零售行业，在快速扩张中诞生的一批药店，其租约即将到期。 2026年的药店行业，从严监管与行业出清正在同时发生。 未来几年，决定哪些药店被淘汰的，不应是监管本身，而是药店能否在合规框架下找到新的生存方式。

2026-7-7 1: 7月7日港股开盘，快手科技（1024.HK）股价直线下滑后震荡回升，截至10:00，股价43港元，跌6.52%。 消息面上，快手6日晚间发布公告称，腾讯控股于当日交易时段后通过场外大宗交易方式向若干独立第三方出售合共272,947,700股B类股份，持股比例由约15.68%降至9.37%，不再为快手主要股东。 据市场消息，此次配售价格区间为每股43.15港元至44.53港元，腾讯最高套现约16亿美元，折合超100亿元人民币。 一位行业人士对记者分析称：相较此前的分红式减持，腾讯选择了在快手股价低位时通过场外大宗减持，说明公司当下需要现金流支撑模型发展等资本开支。通过机构一次性承接，而非不定期、不定价分批减持，短期内对被减持方股价压制有限。 腾讯所需资本开支主要用于AI领域投资布局。此前在DeepSeek新轮融资中，腾讯出资100亿元人民币，仅次于创始人梁文锋的200亿元个人出资。另在上周，快手宣布可灵AI完成近30亿美元融资，腾讯正是投资方之一。 减持快手、增投可灵与DeepSeek，本质上是资本在不同资产间的重新配置。从2021年底开始，腾讯已陆续减持京东、Sea Limited、美团等多家上市公司股份。腾讯总裁刘炽平此前在业绩会上表示，2025年腾讯有180亿元投资在AI新产品上，2026年计划至少翻倍。2026年一季度，腾讯资本开支已达319.36亿元，环比增长约63%。将成熟投资变现后投入AI基础设施建设，是提升资金使用效率的现实路径。 腾讯淡出快手股东榜后，头部持有者仍由联合创始人宿华与CEO程一笑担任。快手年报显示，截至2025年末，宿华通过Reach Best持有约3.64亿股A类股份及0.80亿股B类股份，占总股本约9.83%；程一笑通过Ke Yong持有约3.39亿股A类股份及0.44亿股B类股份，占总股本约8.80%。二人合计持有约66%的投票权，对公司拥有绝对控制权。另外，主要机构持仓除腾讯外，还有贝莱德、DST、晨兴、DCM等早期一级基金。 虽然分拆后快手仍持有可灵68.33%股份，拥有控制权，可灵营收亏损继续并入快手财报，但分拆埋下多重深层挑战。 可灵实行双层股权架构，CEO盖坤依靠特殊表决权掌握日常技术路线、商业化决策，母公司干预能力大幅下降；外部资本入股持续稀释快手长期收益，即便可灵未来上市，其持股价值普遍会遭遇控股折价。同时快手签署五年竞业协议，彻底放弃自研视频生成大模型，AI赛道押注单一主体，容错空间大幅收缩。 另外，快手核心业务增长动能有所放缓。直播业务一季度收入84.92亿元，同比回落13.5%；国内经营利润从43.45亿元降至30.93亿元，同比减少28.8%。海外业务收入11.62亿元，同比下降11.6%，经营层面由去年同期微盈2800万元转为小幅亏损3100万元。电商方面未披露具体GMV数据，仅表示“实现可持续的健康增长”。整体来看，核心业务增速趋缓、直播收入持续收缩、海外尚未重回盈利轨道。 可灵曾是覆盖这些问题的增长叙事，如今这一叙事已不再由快手独享。分拆之后，最具备想象空间的AI资产逐步脱离深度管控，资本市场会剥离AI成长预期重新给短视频业务定价，主业面临估值下沉；如果可灵商业化不及预期、触发上市回购条款，快手还将承担潜在财务压力，整体战略被动性加大。 行业侧更深层压力来自AI竞争格局对快手主业的反向挤压。字节跳动Seedance 2.0的崛起已改变全球视频生成领域格局，当竞争对手凭借更强大的AI模型持续降低内容生产成本、提升推荐算法精度、优化广告转化效率时，快手在AI能力上的相对劣势将逐步传导至用户时长、广告收入和电商交易等核心经营指标。 可灵分拆虽能缓解融资和估值压力，但此举稀释了公司最核心的AI研发能力和技术壁垒，也意味着在短视频和直播的核心战场上，快手在AI技术竞赛中将更加被动。快手需要向市场证明，剥离了最前沿AI资产的它，靠什么维持增长。

2026-7-7 1: 7月6日，国家发改委发布消息称，2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，今年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。 “两重”，即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。今年以来，国家发展改革委联合有关行业主管部门，共安排8000亿元支持了1417个重大项目建设，涉及科技创新、长江流域生态保护修复、长江沿线重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程、西部陆海新通道、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。 在“软建设”方面，相关部门加快推进规划编制、政策制定、体制机制创新等措施，包括完善铁路投融资和价费机制，支持长江沿线城市开展污水处理收费模式改革，研究制定各类防洪工程设施稳定运用年限标准，深化农业水价综合改革等，高质量推进“两重”建设各项任务。 国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟表示，今年的下达节奏，超长期特别国债资金支持“两重”建设明显快于往年，这充分体现了“早部署、早下达、早见效”的工作导向，为项目抢抓施工黄金期、尽早形成实物工作量赢得了主动。这些项目既立足当下补短板、惠民生，又着眼长远强基础、增后劲，体现了“两重”建设兼顾当前与长远、统筹发展和安全的战略考量。 二季度以来，固定资产投资增速出现回落。国家统计局发布的数据显示，今年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%，降幅比上月扩大2.5个百分点；扣除房地产开发的固定资产投资下降1.2%。 国家统计局新闻发言人付凌晖表示，固定资产投资降幅有所扩大，有局部地区高温多雨因素的影响，也是新旧发展动能转换、投资由总量扩张向质量提升转变的客观反映。尽管投资增速下降，但在政策持续发力、创新引领增强、民生保障加力这些因素带动下，投资结构持续优化，投资在强基础、促转型、惠民生方面发挥了不可替代的重要作用。 为推动投资止跌企稳，近来稳投资政策正不断加力。“六张网”及重点领域建设是今年扩大有效投资的重要发力点。国家发改委新闻发言人李超近日表示，抓紧出台相关规划和实施方案，进一步统筹“六张网”建设内容，明确各领域投资重点，将目标任务分解到年度，明确时间和进度安排。 6月16日，国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会指出，下一步，加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。 6月30日，国家发改委召开全国促进民营经济发展壮大现场会，集中展示290余个吸引民间投资的优质项目。国家发改委民营经济发展局有关负责人表示，“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，民营企业要牢牢把握发展机遇，在重点领域投资布局，实现更大作为。 资金方面，国家发改委此前明确，推动今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，总体上看，在今年推动投资止跌回稳的政策取向下，后期固定资产投资增速有望逐步回正。近期增速回落更多属于政策节奏调整性质，预计下半年基建投资有加速空间，全年增速会在4.0%至4.5%左右，较去年加快5.5至6.0个百分点。 粤开证券首席经济学家罗志恒分析，稳投资政策要更加注重“有效投资”和“民间资本信心”。在房地产旧模式调整、地方债务约束增强的背景下，传统依靠土地和大规模基建拉动投资的空间下降，后续投资应更多流向新型基础设施、城市更新、公共服务补短板、设备更新、科技创新和新质生产力相关领域。同时，要发挥政府投资的引导作用，改善民营企业预期，降低制度性交易成本，稳定政策环境，增强民间资本参与意愿。只有企业看到需求回升、利润改善和现金流稳定，民间投资才可能从被动观望转向主动扩张。

2026-7-7 9: 7月7日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.54%，深成指跌0.46%，创业板指跌0.44%，科创综指跌1.1%。 盘面上，半导体、芯片股领跌，内存、先进封装方向跌幅居前，建材、贵金属板块低迷；工程机械板块走强。市场近3200股下跌。 个股方面，中公教育低开超4%，7月6日，公司股票价格出现异常波动，上市公司已发布交易风险提示公告。深交所密切监控该股交易情况，对影响股票正常交易秩序的异常交易行为，依规对相关投资者采取了暂停交易等监管措施。 雅化集团一字涨停，公司上半年净利同比预增710%-857%，锂盐产品销量和销售均价同步增长。 光大证券认为，鉴于中报业绩预告将进入集中披露高峰期，市场定价逻辑全面转向盈利验证，这令纯题材标的估值承压，叠加海外流动性预期仍存反复、高位科技题材的估值消化尚未完成，市场观望情绪难改，短线或仍以缩量震荡、结构性分化为主。

2026-7-7 9: 【高盛：AI投资重心迈向实体产业，未来6年资本开支或达7.6万亿美元】高盛在最新报告中称，人工智能(AI)投资的重心已开始向更广阔的实体经济延伸，算力、电力和数据中心仍在高速建设之际，AI已同步进入制造、能源、物流、国防、生命科学和机器人等现实场景。2026-31年，全球围绕计算、数据中心和电力的AI资本开支将达到约7.6万亿美元，年度投入将从2026年的7650亿美元升至2031年的1.64万亿美元。超大规模云厂商（Hyperscalers）到2030年的AI投资或超过6万亿美元。未来竞争的关键不只是模型或芯片，而是资本结构、能源供给、产业数据、工程能力和部署能力。(华尔街见闻)

2026-7-7 9: 【低估值遇上高分红 银行板块估值修复窗口正在打开】今年以来，A股银行板块维持“低估值、高分红”特征，截至7月6日收盘，申万银行指数跌超9%，42家上市银行全部“破净”，仅9家银行股价上涨。与二级市场走势形成反差的是，银行股分红保持稳健，多家上市银行的动态股息率超过5%。这引发了市场对于银行股配置价值的讨论。业内人士认为，低利率环境下，银行股类固收属性凸显，板块估值修复窗口正在打开。 （中证报）

2026-7-7 9: 【新能源、人工智能产业带动有色品类全线走强 上市公司盈利显著修复】今年上半年，受新能源、人工智能产业需求拉动，铜、铝、钼、锂等主要有色金属价格站上高位，有色金属冶炼和压延加工业利润同比也出现显著增长。行业上市公司及分析人士认为，新兴产业成为本轮工业利润增长的核心引擎。全球人工智能技术快速迭代，带动高端算力芯片、存储芯片需求集中爆发，上市公司盈利显著修复，行业供需格局迎来结构性重塑。

2026-7-7 9: 【中报预增公司占比走高 新兴产业助力业绩增长】A股半年报业绩预告披露节奏加快。Wind数据显示，截至7月6日17时，A股共有72家上市公司对外披露2026年半年度业绩预告，64家预增，预增比例约为88.89%。已披露业绩预告的上市公司整体保持了较好的盈利能力。从发布业绩预告的上市公司所属行业看，生物医药、化工、半导体等行业上市公司大幅预增数量较多。部分公司在业绩预告中表示，通过AI赋能业务转型，提升了运营效率，带动业绩提升。不少上市公司发布业绩预告后，获机构密集调研。机构普遍对上市公司业绩未来的增长点、下半年业绩展望等内容较为关注。 （中证报）

2026-7-7 9: 【供应洪流来袭！沙特大砍亚洲原油售价 降幅创本世纪之最】①沙特阿拉伯将8月交付的阿拉伯轻质原油官方售价每桶下调11美元，降价幅度创至少26年来最大纪录，并且为2020年价格战以来首次折价出售； ②美国与伊朗达成临时协议后，霍尔木兹海峡恢复通航，全球原油供应增加，国际油价持续下跌，布伦特原油跌至每桶72美元附近。

2026-7-7 9: 【SK海力士更新美股上市招股书 半导体设备龙头闻风而动】①SK海力士修订版招股书确认，将以“SKHY”的代码登陆纳斯达克，并披露最高70亿美元基石投资意向； ②公司拟将募资用于韩国扩产和购买EUV光刻机，虽然相关订单并非首次披露，但仍为光刻机龙头提供了新的情绪催化。

2026-7-7 9: 【券商晨会精华：重点关注半导体及AI产业链核心标的】昨日，三大指数集体收跌，创业板指走势较弱，科创50指数探底回升。沪深两市成交额3.09万亿。从板块来看，医药、液冷服务器、交换机、培育钻石、猪肉、煤炭等板块涨幅居前。下跌方面，PCB概念震荡走弱。截至收盘，沪指跌0.06%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.77%。 在今日券商晨会上，中泰证券认为，重点关注半导体及AI产业链核心标的；中信证券认为，家电行业需求波动，龙头经营稳健；中金公司认为，当前市场交投活跃提升短期波动率，中长期增量资金仍有空间。

2026-7-7 9: 近日存储芯片龙头江波龙（301308.SZ）“业绩炸裂”的中期预告，为A股半年报季开了一个响亮的头。半导体与光通信两大科技赛道还有哪些个股会大超预期，牵动着A股市场亿万投资者的神经。不过，要想知道最终答案，投资者还需要再等一等。第一财经记者统计发现，半导体板块224只个股中，超过200份中报预计在8月15日之后披露，其中140家更是排在8月25日以后；光通信板块36只个股里，也有23家预计要到8月25日之后才发布中报。由于创业板和科创板的业绩预告披露是自愿披露机制，除了正式发布的中报，投资者还可以通过部分预告提前获悉热门科技股的业绩情况。但要想知道全面的最终结果，投资者还得再耐心等上一个多月。中报扎堆8月下旬，千亿龙头集体压轴从预计披露时间看，今年半导体与光通信的中报高度集中在8月中下旬。半导体板块有203份中报排在8月15日之后，占全部224只个股约九成。其中，有140家公司把披露日排到了8月25日以后。光通信板块36只个股大部分都在8月15日之后披露，其中23家在8月25日之后。换句话说，8月中旬之前，两个赛道绝大多数公司会按兵不动，真正的密集披露窗口要等到月末最后5-6天。第一财经记者注意到，越是市值靠前的龙头，越倾向于压轴登场。据统计，半导体板块中总市值超千亿元的个股就有35只，光通信板块也有7只，这些体量最大的公司几乎清一色排在8月下旬。半导体方面，海光信息（688041.SH）、中芯国际（688981.SH）、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、兆易创新（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）、江波龙（301308.SZ）、源杰科技（688498.SH）等一众千亿龙头，披露日大多落在8月20日至8月31日之间；光通信方面，中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、长飞光纤（601869.SH）、天孚通信（300394.SZ）、亨通光电（600487.SH）等个股大多集中在8月20日以后披露。市场对这批龙头中报的格外关注，源于它们年内股价的强势表现。今年上半年，两大赛道走出了一批翻倍甚至数倍上涨的牛股。半导体板块中，普冉股份上半年区间涨幅超过500%，佰维存储、兆易创新、长川科技、华虹宏力涨幅分别约331%、281%、237%、212%；即便是体量最大的几家，中微公司、澜起科技、江波龙涨幅也分别达到约156%、163%、188%。光通信板块同样火热，长飞光纤、亨通光电区间涨幅分别高达约369%、343%，中际旭创、新易盛也分别上涨约108%、97%。股价大幅上涨之后，牛股的基本面能否兑现预期，已然是市场焦点。中报不仅会披露机构股东的增减持动向，更会给出营收、利润、存货变化以及二季度业绩环比等一系列关键经营数据，这些都是判断赛道景气度和个股成色的重要依据——也正因如此，龙头中报越晚披露，市场的等待就越显得漫长。部分千亿龙头披露时间晚于去年，业绩验证还需再等等进一步对比会发现，不少半导体与光通信龙头今年的中报预计披露时间，要晚于2025年同期。以海光信息为例，公司预计2026年8月20日发布中报，而去年的中报实际披露日为2025年8月6日。类似的情况在千亿市值龙头中并不少见。半导体板块里，存储芯片龙头江波龙预计8月27日披露，晚于去年的8月23日；佰维存储今年预计8月25日披露，而去年早在8月11日就已发布；北京君正（300223.SZ）、中科飞测（688361.SH）等千亿龙头，今年的预计披露时间同样比去年有所推后。光通信板块中，也有龙头披露节奏后移。千亿市值的中天科技预计8月28日发布中报，晚于去年的8月26日；烽火通信预计8月27日披露，也较去年的8月23日有所延后。最受市场关注的光通信赛道几只核心牛股新易盛、中际旭创、长飞光纤，去年本就是在8月底才披露中报，紧贴半年报8月底的法定披露大限，今年披露的时间与去年基本持平或稍有前移。以中际旭创为例，公司去年中报于2025年8月27日披露，今年计划8月24日发布，反而略有提前；新易盛、长飞光纤今年的预计披露日也都在8月25日前后。总体来看，半导体与光通信作为当前市场资金最为聚焦的两大科技赛道，其中报的集中披露期要到8月中下旬才真正开启，多只千亿龙头更是把时间排在了月末，部分公司的披露节奏还比去年同期有所推迟。对于关注这两个赛道的投资者而言，想要通过中报数据来验证前期涨幅背后的基本面成色，还需要再多一些耐心。

2026-7-7 9: 【我国碳-14核电池，完成全链条自主化关键突破】①6日，西北师范大学与甘肃烛龙科技有限公司发布“千纪源 天枢碳-14核电池”与“千纪源 能枢碳化硅换能器”两大核电池科研成果，实现五大技术突破； ②新产品放射源比活度提升1.5倍，输出功率达前代2.6倍，体积缩减至17%，功率密度提升15.5倍，成本大幅降低。

2026-7-7 8: 【品大事】 康恩贝：拟取得在研创新镇痛药西博帕多在大中华区的授权、开发与商业化权益 康恩贝公告称，公司全资子公司杭州康恩贝、香港康恩贝与Adneuris签署协议，通过引进授权方式取得在研创新镇痛药西博帕多在大中华区的授权、开发与商业化权益。康恩贝需向Adneuris支付1750万美元首付款，最高不超过9400万美元的开发及商业里程碑付款，以及分级比例最高达两位数的净销售额特许权使用费。西博帕多（Cebranopadol）是Adneuris开发的在研、全球首创NOP（伤害感受肽/孤啡肽受体）+MOP双靶点口服镇痛药。主要适应症为急性术后镇痛，并具有向慢性疼痛拓展的潜力。西博帕多已完成临床三期试验，预计今年向美国FDA递交新药审批。 中微公司：向特定对象发行股票募集配套资金新增股份515.68万股 发行价格为290.88元/股 中微公司公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之向特定对象发行股票募集配套资金新增股份515.68万股，发行价格为290.88元/股，募集资金总额约15亿元，扣除发行费用后净额约14.9亿元。新增股份已于2026年7月2日完成登记，上市后公司股份分布仍满足上市条件。 神州高铁：筹划控制权变更事项 股票停牌 神州高铁公告，公司于近日收到控股股东中国国投高新产业投资有限公司通知，获悉国投高新正在筹划涉及公司控制权变更的重大事项，交易对手方为某国有综合交通集团，该事项可能导致公司控制权发生变更。目前，各方主体正在就相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的协议为准。本次交易尚需履行国有资产监督管理报批程序，存在不确定性。为维护投资者利益，公司股票自2026年7月7日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 德福科技：拟定增募资不超28亿元 用于高端电子电路AI铜箔项目 德福科技公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后用于“5万吨人工智能高端电子电路AI铜箔项目”及补充流动资金。其中，AI铜箔项目投资总额22.5亿元，拟投入募集资金19.8亿元，由全资子公司琥珀新材实施，达产后将实现年产5万吨高端电子电路铜箔产能，产品包括FPC用铜箔、RTF、HVLP、载体铜箔等，主要应用于AI服务器、高速交换机、光模块等领域。本次发行尚需经公司股东会审议通过、深交所审核通过及证监会同意注册。 翰宇药业：全资子公司化学原料药利拉鲁肽获上市批准 翰宇药业公告称，公司全资子公司翰宇药业(武汉)有限公司收到国家药品监督管理局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》，化学原料药利拉鲁肽(H)获批上市。利拉鲁肽是人胰高血糖素样肽-1(GLP-1)类似物，具有促进胰岛素分泌、保护胰岛β细胞等功能。公司是国内首家按化学合成途径获批利拉鲁肽的企业。 新产业：实际控制人翁先定被实施留置 新产业公告称，公司收到实际控制人翁先定家属通知，根据相关监察委员会《留置通知书》，翁先定被实施留置。翁先定自2021年9月8日起未在公司担任任何职务，该事项不会对公司生产经营产生重大影响。 博敏电子：拟定增募资不超3亿元用于800G及以上数连产品用印制电路板项目等 博敏电子公告称，公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过3亿元，扣除发行费用后用于“800G及以上数连产品用印制电路板项目”、补充流动资金及偿还银行贷款。 以岭药业：厄贝沙坦化学原料药上市申请获批 以岭药业公告，近日，公司全资孙公司万洋衡水制药有限公司（简称“衡水万洋”）收到国家药监局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》，由衡水万洋提交的“厄贝沙坦”化学原料药上市申请已获批准。厄贝沙坦（Irbesartan）是血管紧张素Ⅱ受体抑制剂（ARB），用于原发性高血压，合并高血压的2型糖尿病肾病的治疗。 科威尔：对部分电源产品价格进行5%-10%不等上调 科威尔公告，受外部环境影响，测试电源主要原材料价格持续上涨。现决定对部分电源产品价格进行5%-10%不等上调。自2026年7月15日前已签订合同并确认的订单，仍按原合同价格执行；自调价生效之日起，所有新下单、补单、未结算订单均统一按照最新价格体系执行。 4连板宜宾纸业：TAC膜业务暂未签订正式合同、暂未形成收入 宜宾纸业发布异动公告称，公司股票自2026年7月1日起已经连续四个交易日涨停，累计涨幅已达46.38%。公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。公司主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、瓦楞纸箱、醋酸纤维素的生产和销售。部分投资者关注到公司控股子公司四川普什醋酸纤维素有限责任公司与TAC膜相关客户业务合作情况，经公司核查，目前暂未签订正式合同、暂未形成收入，后续能否获取订单存在重大不确定性。 星帅尔：应用于空调的热保护器、温控器产品业务占比较小 星帅尔发布股票交易异常波动公告称，公司关注到近期市场对欧洲高温带动清凉家电出口题材关注度较高，公司主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，温度控制器，电机产品，以及太阳能光伏组件。公司应用于空调的热保护器、温控器产品业务占比较小，对业绩贡献有限。 5天4板星网锐捷：若未来芯片等原材料价格持续攀升或供应格局进一步趋紧 公司将面临原材料成本上行压力 星网锐捷公告称，公司股票连续两个交易日(2026年7月3日、7月6日)涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。受国际政治局势动荡、全球供应链重构等因素影响，若未来芯片等原材料价格持续攀升或供应格局进一步趋紧，公司将面临原材料成本上行压力，可能导致部分产品毛利承压、业绩不及预期。 海南海药：初步统计半年度业绩亏损 预计会导致净资产为负 海南海药发布异动公告，公司《2026年半年度报告》正在编制中，根据目前初步统计，公司半年度业绩亏损，预计会导致净资产为负。请广大投资者务必注意公司业绩亏损风险，理性决策、审慎投资。 【观业绩】 浙江东方：预计上半年净利润同比增长114% 金融业务盈利水平提升以及资产浮盈大幅增加 浙江东方公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为8.72亿元，同比增长114.25%。业绩变动主要系公司旗下保险、期货、融资租赁等金融、类金融业务盈利水平提升，以及交易性金融资产浮盈大幅增加。 滨化股份：预计上半年净利润同比增长208% 主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大 滨化股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.44亿元，同比增长208.25%。上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料市场价格上涨，公司部分产品景气度有所回升，主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大，毛利增加。 藏格矿业：预计上半年净利润同比增长97%-108% 巨龙铜业投资收益约28亿元 藏格矿业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为35.50亿元-37.50亿元，同比增长97.20%-108.31%。业绩变动主要系氯化钾业务盈利持续向好、碳酸锂业务业绩大幅提升及参股公司巨龙铜业投资收益大幅增加所致。公司按权益法核算，预计本期确认投资收益约28亿元，较上年同期增幅显著。 容百科技：预计上半年净利润1亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈 容百科技公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1亿元-1.2亿元，与上年同期相比，将增加约1.68亿元-1.88亿元，同比实现扭亏为盈。报告期内，公司持续推进平台化战略，持续优化产品结构和商业模式，三元正极业务盈利能力稳步提升，海外客户出货量实现较大幅增长。同时，磷酸铁锂正极项目按计划推进建设，磷酸锰铁锂业务实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，平台化战略成效逐步显现。 联泓新科：预计上半年净利润同比增长149%-168% EVA、PO、PPG、锂电碳酸酯溶剂等产销量增加 联泓新科公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元-4.30亿元，同比增长148.96%-167.63%。业绩增长主要因联泓格润新能源材料和生物可降解材料一体化项目投产后，EVA二期、PO、PPG等新装置产能陆续释放，新产品产销量增加，销售收入和相应利润同比增加；报告期内锂电碳酸酯溶剂、生物可降解材料聚乳酸、超高分子量聚乙烯等装置产能利用率进一步提高，产品产销量同比实现较大幅度增长。 万华化学：预计上半年净利同比增长60%-70% 全球化工原料价格大幅上涨推动化工产品市场价格上涨 万华化学公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为98亿元-104亿元，同比增长60.05%-69.85%。2026年上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅度上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品市场价格上涨，公司化工产品盈利能力增强。另外，公司一月份完成乙烯一期装置原料多元化改造，石化板块成本竞争优势提升。 恒力石化：上半年净利同比预增136% 炼化、PTA板块加工价差显著修复 恒力石化公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为72.00亿元，同比增长136%。业绩变动主要系行业供需格局改善，产品价差扩大，盈利水平大幅提升。报告期内，石油化工行业供需结构边际优化，景气度稳步回升。炼化、PTA及下游聚酯新材料产业链运行平稳、产销顺畅，行业格局持续向好。公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，原料成本端与产品端的价差红利得以充分释放，有效放大产业链整体盈利优势。 宝地矿业：预计上半年净利润同比增长189%-210% 国际金价走强子公司新增金多金属矿粉销售 宝地矿业公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.78亿元-1.91亿元，同比增长189%-210%。业绩变动主要系国际金价走强，公司全资子公司哈西亚图矿业新增金多金属矿粉销售，且葱岭能源纳入合并报表范围。 视源股份：上半年净利同比预增265%-315% 家用电器控制器业务海内外订单持续增长 视源股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为14.50亿元-16.50亿元，同比增长264.62%-314.91%。报告期内，公司聚焦核心业务发展，围绕产品迭代升级、AI技术融合应用及全球化市场拓展持续发力，公司业绩实现同比增长，整体经营质量持续向好。在智能控制部件领域，公司加快拓展高价值增量业务。家用电器控制器业务海内外订单持续增长；汽车电子、电力电子业务伴随重点客户项目导入、产品定点及量产推进实现增长；液晶显示主控板卡业务依托研发、供应链及服务优势实现增长，持续巩固行业领先地位。 新凤鸣：预计上半年净利润同比增长95%-112% 行业景气度回升产品价差扩大 新凤鸣公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为13.80亿元-15.00亿元，同比增长94.59%-111.51%。业绩变动主要系行业新增供给有序放缓，景气度回升，产品价差扩大，毛利率同比提升。 【做回购】 中远海控：拟以集中竞价方式回购A股股份 金额7.7亿元至15.4亿元 中远海控公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，数量为5000万股至1亿股，回购价格不超过15.40元/股，预计回购金额为7.7亿元至15.4亿元。本次回购资金来源为自有资金或自筹资金，回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限自董事会审议通过之日起不超过3个月。 南极电商：拟1亿元至2亿元回购股份用于员工持股或股权激励 南极电商公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过4.29元/股。回购股份将用于未来实施员工持股计划或股权激励，期限为董事会审议通过之日起12个月内。 【增减持】 佳力图：控股股东楷得投资拟减持不超3%股份 佳力图公告，控股股东南京楷得投资有限公司拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超过（含）16257000股，即合计减持不超过占公司总股本比例3%的股份。减持期间为2026年7月28日～2026年10月27日。 兴福电子：第二大股东大基金二期6月17日至7月6日减持360万股 持股比例降至5.94% 兴福电子公告称，公司持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司于2026年6月17日至7月6日通过集中竞价减持360万股，持股比例由6.94%降至5.94%，触及1%整数倍。本次权益变动不触及强制要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人变化。 【签大单】 德才股份：控股子公司联合签订5.2亿元施工总承包合同 德才股份公告，控股子公司中建联合近日收到与济南市市中区房地产开发集团有限公司签订的《济南励新实验中学建设项目施工总承包合同》。中建联合为承包人联合体成员之一，签约合同价为5.2亿元（含税），合同工期365天。 青龙管业：签订5.57亿元管材合同 青龙管业公告，公司此前披露收到广西桂西北治旱龙江河谷灌区工程PCCP管材采购（重）项目中标通知书，近日与河池市龙江河谷灌区开发建设有限公司正式签订《采购合同》，合同金额为5.57亿元，占公司2025年度经审计营业总收入的21.18%，供货期限为48个月，按工程进度分批供货。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-7 8: 7月6日，美团宣布开源LongCat-2.0的模型权重、推理引擎与核心技术文档。同一日，华为昇腾、摩尔线程、沐曦股份等国产芯片厂商宣布完成对该模型的推理适配工作。 华为昇腾团队表示，新模型总参数量达1.6万亿，如何在单卡显存仅64GB 的昇腾A2上部署且兼顾高性能推理与百万级长序列成为一个难题。CANN推理团队采用业界成熟的PD分离架构，并针对这一难题分别做了部署优化。 此外，摩尔线程、沐曦股份等国产芯片厂商，也在同日宣布完成对LongCat-2.0的推理适配。 从LongCat-2.0发布到开源，仅间隔了一周。6月30日，美团发布新一代基础大模型LongCat-2.0。据美团介绍，社区反馈在工具调用、复杂指令执行等 Agent 核心能力方面，LongCat-2.0-Preview接近Claude Opus 4.6，落后于最新的Claude Opus 4.8。 去年9月，美团发布了大模型LongCat-Flash-Chat后，随后推出了推理模型 LongCat-Flash-Thinking以及视频生成模型LongCat-Video。 对于美团大模型过去一年的升级，天使投资人、资深人工智能专家郭涛对第一财经记者表示，美团龙猫模型1.0与2.0为差异化定位模型，核心升级体现在三大维度：一是参数规格升级，龙猫2.0采用1.6万亿稀疏参数架构，强化了复杂逻辑推理、长任务处理能力；二是算力全栈国产化，依托5万张国产加速卡集群完成训练与推理全流程落地，降低算力成本、提升供应链自主性；三是场景适配Agent，原生支持1M超长上下文窗口，重点优化代码全链路处理、自动化工作流闭环能力，适配产业级智能体任务。 在美团看来，AI是必选项。今年的股东大会上，有股东担忧美团对AI的投入较为激进，对此美团创始人王兴表示，AI转型是“必答题”而非“可选题”。所有公司都要面对两件事：产品中使用AI和工作中使用AI。王兴表示，agent对工作流程的影响“超出两年前的预期”，美团正在应对。产品方面，美团已经推出小团AI助手等产品积极尝试。此外，王兴重申在AI投入上不会超出公司财务能力盲目投入。 对于美团在AI上的投资，美团CFO陈少晖则表示，美团深刻感受到目前正处于一个时代性的浪潮中，也希望通过投资关注和参与最前沿的技术变革。美团目前持有理想、智谱等上市公司的股票，加上非上市公司如宇树科技等，按照账面价值总计可能超过650亿元。 郭涛认为，美团龙猫大模型核心定位为美团B端AI产品统一技术底座，核心支撑“袋鼠参谋”“智能掌柜”等内部商家服务、运营、研发类AI工具，同时有限度对外开放基础模型服务与开发能力。对内，依托AI代码助手、数据分析智能体，提升技术研发、数据运营效率，缩减后端开发、数据查询人力与时间成本；对外，凭借国产化算力带来的推理成本优势，吸引外部开发者搭建本地生活场景应用；依托美团海量线下交易、履约、经营数据，可为中小商家输出精准经营、营销、选址建议，形成本地生活赛道差异化壁垒，绑定供需两端需求。

2026-7-7 8: 衡量一座城市科技发展的“后劲”，高新技术企业的数量是一个重要指标。 第一财经记者从7月6日举行的“活力中国调研行”上海站主题采访活动情况介绍会上获悉，2025年上海全市日均新增科技企业超320家。胡润独角兽企业（64家）全国第二、瞪羚企业（73家）全球第二。 上海市科委主任骆大进在上述介绍会上说，2025年底，全上海市科技企业贷款余额达到2.4万亿元，同比增长10.5%，截至今年6月底，上海有科创板上市企业95家，累计首发募资和总市值（超2.92万亿元）均列全国第一；今年上半年，上海16家硬科技企业赴港上市，总市值全国第一。 作为科技创新和产业创新融合的重要载体，孵化器向前贯通创新链、向后链接产业链、横向融合资金链和人才链，培育了一批具有影响力的高新技术企业和专精特新企业。 骆大进介绍，目前上海共启动建设19家高质量孵化器，在孵企业410余家，累计储备项目超390个，总营收超3000万元，其中专业服务收入近1800万元，占比60%，超过全市平均水平2倍以上。 上海近年来的创新载体培育经验表明，专业孵化，并不是简单地把同类型创业企业或创新项目进行时空聚集，而是聚焦细分领域，围绕产业链上下游开展持续深度的创新技术孵化和产业培育，提供专业垂直的孵化服务。高质量孵化器和普通的孵化器相比，更聚焦“硬科技”的孵化，围绕现代化产业体系，关注前沿技术、未来产业，支撑颠覆性科技成果的率先转化和硬科技企业的加速孵化。 例如，在19家上海高质量孵化器中，全国首个大模型专业孵化和加速载体——“模速空间”创新生态社区，已吸纳超过300家大模型企业入驻，带动徐汇集聚1700多家AI企业，大模型备案总数占全市六成，青年AI创业者成为中坚力量。张江高科895孵化器已成长为上海市目前单体面积最大的孵化器，总面积达11.46万平方米，累计孵化服务企业超1500家，成功培育出高新技术企业170余家、专精特新企业140余家（截至2025年）。 高质量孵化器建设只是上海近年来提升科技创新体系效能的其中一条举措。 骆大进介绍，上海在贯通科技成果转化全链条方面，紧密衔接“从0到10”与“从10到0”，完善概念验证平台、高质量孵化器、中试平台等体系化布局，建立基础研究与成果转化互促机制。围绕高质量孵化器打造创新“核爆点”，19家已建高质量孵化器中，4家获评工业和信息化部卓越级孵化器，占全国1/3；孵化器营收中专业收入占比达60%，超过全市平均水平2倍以上，一批孵化毕业企业相继成为独角兽或实现上市、并购。

2026-7-7 8: 分配，成为决定AI时代社会走向的关键。 当机器接管越来越多的功能性劳动，社会总财富的蛋糕将以工业时代难以想象的规模被做大。然而，纵观历次技术革命，生产力的跃升往往迅猛，而与之相匹配的红利共享方式却总是调整缓慢，这种滞后在历史上一再成为社会矛盾累积的深层背景。 如果AI创造的巨大红利集中于少数人手中，劳动作为绝大多数人参与价值分配的传统通道日益狭窄，那么AI带来的“未来社会”甚至可能演变为前所未有的“断裂社会”。我们相信，在科技向善的指引下，对分配方式的开放探讨，将是让技术红利转化为普遍福祉、让“乐业”从愿景走向现实的重要一环。 传统分配逻辑松动 “乐业社会”的分工将不再是“人人有岗”，而是呈现高度分化的结构：极少数人承担突破性创新任务，推动科技、文化、制度的重大跃迁；一部分人从事公共服务、教育医疗、安全维护等维系社会运转的基础职能；绝大多数人则少量从事或完全脱离生产劳动——工作时间大幅缩短，短时间工作甚至不工作也能获得基本生活保障，个体拥有更多自主时间用于兴趣发展、社会参与和自我实现。 同时，以劳动为核心的传统分配逻辑正在失效。劳动收入份额长期下滑是一个已被验证的趋势。经济学家的研究中证明，自二十世纪八十年代初以来，全球劳动收入份额已出现显著且持续的下降，且普遍发生于绝大多数国家与行业内部。原因在于信息技术与计算机时代使投资品的相对价格（即企业购置设备的成本相对于雇佣劳动力的成本）持续走低，促使企业系统性地以资本替代劳动。同时，下降的劳动份额并未等量转化为资本份额，而是相当部分流向了垄断利润，集中于“超级明星企业”。 如果说过去四十年资本对劳动的替代仍是渐进的、局部的，那么人工智能可能使这一曲线变得更为陡峭。社会总财富的蛋糕可以越做越大，但其中分给劳动的那一块可能越来越薄。国际研究界将其称为“幽灵GDP”：在纸面上，经济增长“看得见”；但对绝大多数普通人而言，这种增长“摸不着”。 历史已经多次表明，生产力的跃升若未能伴随广泛的红利共享，社会便容易承受深刻的代价。而AI带来的财富集中可能比以往任何一次都更为极端而迅速。当人类劳动从“稀缺要素”逐渐变为相对“充裕要素”，以劳动稀缺性为定价基础的工资体系，自然难以再承担起为多数人提供体面收入的历史职能。让红利更广泛地为社会所共享，是关乎所有人福祉的命题。 分配机制全景图 围绕“如何在AI时代实现财富的公平分享”，全球学界与政策界已积累了丰富的探索，大致可归为两条主线：一条着眼于事后的再分配，即在财富生成之后，通过税收与转移支付加以调节；另一条着眼于事前的预分配，即在财富生成的源头，就改变资产与机会的占有结构。我们将对其中最具代表性，也最具启发性的机制进行梳理。 一是全民基本收入（UBI）：由公共部门向全体成员无条件、定期发放足以维持基本生活的现金，不附带工作要求或资格审查。其主要挑战在于：若仅依赖一般税收足额发放，规模庞大，易受财政周期冲击；且单纯的现金转移未必能保障教育、医疗等关键需求的可及性。 二是全民基本服务（UBS）：由社会直接、免费或近乎免费地提供医疗、教育、住房、交通、信息接入等一揽子基础服务。其核心优势在于以规模经济压低单位成本，直接保障全民可及性；对其批评集中于缺乏个体选择的灵活性，且庞大的服务体系存在效率僵化风险。 三是面向资本的税收调节：若AI时代财富天平正从劳动倒向资本，传统税基将不可避免地萎缩。对此，一种思路是将税收重心转向资本，对企业（尤其是价值庞大的AI企业）与土地征税，并将所得直接分配给全体公民。比如针对大规模替代人力的企业征收“自动化税”或“机器人税”，以及强化对资本利得、遗产与赠予等环节的累进调节，以遏制财富在代际之间的固化。另一个更具前瞻性的机制是“暴利条款”：让AI企业在尚未获得超额利润之前，就事先做出具有约束力的承诺，一旦利润达到足以撼动全球经济的规模，便将其中相当份额捐出，用于惠及全人类的公益用途。 四是主权财富基金与全民分红：与其在财富生成后反复切分蛋糕，不如让全体公民在源头上就共同持有生产性资产。主权财富基金正是这一思路的制度载体。有研究者提出可建立一个“由数据与AI驱动”的基金，通过公共资本对前沿AI企业、算力基础设施及其上游供应链（如半导体、能源）进行战略性持股，并以“全民基本分红”的形式定期返还给每位公民。 五是决策权与收益权的两权分离：承认杰出企业家在资本配置与创新决策上难以替代的能力，保留其决策权以发挥创造效率；但通过制度安排（如设定个人收益上限、超额部分自动进入公共财富基金等方式）让收益的大部分由全民共享。这一思路既不抑制顶尖创造者的能动性，也不让果实过度集中。 六是数据红利机制：“数据作为劳动”的视角指出，AI在相当程度上是一种“集体智能”，绝大多数模型都需要海量人类生成的数据训练；但在当前格局下，用户数据被平台无偿采集并转化为利润，真正的生产者——数以十亿计的普通人既未获得报酬，也缺乏议价能力。AI红利的分享，在伦理上首先是对全民数据贡献迟来的承认。 上述分配工具的可行性高度依赖使用语境，可粗略分为三类：第一类，对于拥有前沿模型与算力基础设施的AI能力前沿型经济体，主权财富基金、资本税、暴利条款与数据红利最具用武之地，挑战主要在于“愿不愿意做”；第二类，对于拥有相对完整工业体系、正面承受AI冲击的产业转型承压型经济体，普惠型基础服务与产业过渡安排往往比“AI租金获取”更具优先性；第三类，对于AI能力薄弱型经济体，本国AI产业薄弱，同时是数据与劳动力输出方，其分配议题不可避免地延伸至全球层面AI租金的跨国分享、跨境数据贡献的补偿等问题，这是它们必须参与塑造的议题。 “乐业社会”的三层分配架构 没有任何单一机制能独立支撑起乐业社会的分配大厦。我们提出“地基—支柱—屋顶”的三层架构设想，作为供讨论的框架性参考。 第一层（地基）：普惠型基础服务——保障可及。覆盖全民、免费或近乎免费的核心公共服务，至少涵盖医疗、教育，并逐步向住房、公共交通、信息接入延伸。它以集体供给的规模经济为后盾，消除生存焦虑的硬约束，构成整座大厦最坚实的地基。 第二层（支柱）：全民基本分红——保障自由。以现金形式定期发放、覆盖全体公民的基本分红，在基础服务之上赋予个体自由支配的购买力与选择权——这正是“乐业”所必需的物质自由。这笔分红的财源应尽可能建立在可自我维系的资产收益之上，而非逐年抽取的一般税收。 第三层（屋顶）：全民共持的生产性资产——保障可持续与参与。由全体公民共同持有的生产性资产——一个“由数据与AI驱动”的主权财富基金。通过对AI企业、算力基础设施及上游产业的战略性持股，持续获取技术红利，以投资净收益为全民分红提供可持续的“活水”。注资来源可以是多元的：资本与AI暴利税款、“暴利条款”下的企业事前捐赠、全民数据贡献的价值补偿，以及公共资本的直接投资。 三层架构具有内在的逻辑闭环：顶层的共持资产产生收益，转化为中层的现金分红，叠加底层的免费服务，共同托举起每一位公民的体面生活。它不是某一种机制的胜出，而是多种机制各安其位的协奏。 当前，AI变革的红利正向三类群体加速集中：掌握资本与顶尖算法的企业及其股东；拥有算力、能源、关键芯片等上游资产的持有者；以及能够熟练驾驭AI工具将自身能力放大数倍的“超级个体”与高端技能人才。代价则集中落在认知性白领岗位，基础文员、客服、初级法务、内容生产、初级编码等群体首当其冲。 因此，单一的“普惠”还不够，需要在“宽度”之上叠加针对受损群体的“厚度”，确保承受最大压力的群体不至于被一视同仁的制度所遗忘。更重要的是，即便财务补偿到位，仍有一类损失货币难以触及，它们关乎身份、尊严、归属与被听见的权利。有必要将非财务补偿纳入视野：一是身份与尊严的承认——对正在被替代的职业，可通过职业荣誉认定、传承机制等形式承认其历史贡献；二是话语权与参与的补偿——让被改变命运的人重新进入决定命运的过程；三是社群与归属的修复——对因产业转移而凋零的区域，投资其公共空间与互助网络，让人们重新感到“自己仍属于某处”。 一套真正面向“乐业”的分配方式，最终需要从“保障生存”延伸到“赋能创造”：将艺术创作、终身学习、社群营造、家庭照护等非市场化活动，纳入有尊严的、被社会认可的“贡献空间”。分配方式的探索与价值共识的重建，是同一项工程的两面——前者解决“人靠什么生活”，后者回答“人为什么而活”。 此外，历史表明，多数福利扩张都发生在经济上行期，一旦财政承压，最早被削减的恰恰是覆盖最广的普惠性安排。分配方式的探索需要从一开始就为“回潮”做好准备：由长期资产收益自我维系的安排比高度依赖年度税收的安排更稳健；当公民不只是受领者而是所有者时，回潮所要冒犯的，就不再是“被救济的少数”，而是“分享所有权的全民”；如果分享被理解为对全体成员应得份额的承认，红利的波动便不会动摇分享的合理性。乐业社会所追求的，应当是一种在丰裕时不挥霍、在收缩时不缩水的稳态——让对红利的共享，成为一种不因周期而动摇的社会承诺。

2026-7-7 8: 近日，国家市场监督管理总局部署开展经营者集中反垄断监管效能提升专项行动，将统筹全国各地市场监管部门力量，围绕监管基础能力、全链条监管质效、合规指导工作实效三大维度系统发力。当前，我国市场经济正处于高质量发展的深度整合期，开展此专项行动既具有现实必要性和紧迫性，也对长期持续提升公平竞争监管能力有示范价值。 经营者集中，是指企业合并、股权收购、资产收购或通过合同等方式取得对其他企业经营控制权的行为。为防止市场结构过度集中进而损害竞争，我国《反垄断法》制定之初就确立了经营者集中审查制度。该制度要求达到法定营业额标准的并购交易，必须事先向反垄断执法机构申报，未经审查批准不得实施。其制度功能具有双重属性：一方面通过事前规制，防范并购产生排除、限制竞争效果，防止企业利用集中后的市场支配地位损害消费者福利；另一方面依法支持有利于提高经济效率、促进技术进步、增强国际竞争力的产业整合，避免资源在低水平竞争中无效消耗。 自2008年《反垄断法》实施以来，经营者集中审查制度经历了从初创探索到逐步成熟的发展过程。近年来，监管执法机构持续优化审查流程，在平台经济、半导体、医药等重点领域办理了一批具有影响力的案件。2023年起，为提升审查效率，国家市场监督管理总局在北京、上海、广东、重庆、陕西五省市开展委托审查试点，对事实清楚、竞争影响清晰的简易案件实施属地化审理，并配套建立“双二十”快审机制，即简易案件立案与审结均不超过二十个工作日，显著降低了市场主体的制度性交易成本。 当前，我国产业链、供应链、创新链整合加速，企业并购重组交易规模持续扩容，对经营者集中反垄断监管效能提出了更高要求。数据显示，2025年全国审结经营者集中案件706件，同比增长9.8%。海量申报案件叠加半导体、新能源、医药、互联网平台等复杂行业重大并购持续涌现，同时经营者集中审查事前监管的整体性、系统性、灵动性应对能力，譬如，对经营者集中类案件的整体性、系统性、创新性研判的精准度仍需进一步提升。特别是涉及“三新”经济领域的跨市场、跨行业的经营者集中具有或可能具有的排除、限制竞争风险，对反垄断审查提出了更具专业性、前瞻性和协同性的要求。 今年3月，国家市场监督管理总局委托经营者集中审查制度进一步扩围，新增辽宁、浙江、四川三省承担简易案件审查职责，同时将部分非简易案件纳入地方受托范围；6月，国家市场监督管理总局在成都举办全国经营者集中分类分级审查工作座谈会，围绕审查标准、经济学分析方法及行业特性等问题开展实务研讨。对于审查机构而言，此次行动既是规范审查履职、统一全国审查尺度的重要契机，也是破解复杂案件审查堵点、完善竞争监管闭环的关键抓手。 本次专项行动立足市场经济高质量发展大局，推动反垄断监管从单一的“防垄断”向“促竞争、激活力”升维，以系统性、全链式的监管效能提升赋能市场治理现代化，兼具规范市场、激活主体、护航产业、完善治理的宏观战略价值。通过提升经营者集中反垄断监管水平，能有效规避“一家独大”“内卷式”竞争等无序竞争行为，引导企业通过并购重组实现资源优势互补，促使各行业从“拼资本、抢独家”转向“拼内容、讲服务”，为市场经济高质量发展营造良好生态环境。同时，依托此次专项行动强化审查队伍建设，不断增强审查机构业务能力，提升审查工作的规范化水平，锤炼对新型、复杂问题的应对能力。以过硬专业监管守护市场秩序、产业健康，最终惠及广大经营者与消费者。 开展好这项专项行动，需坚持问题导向与目标导向相统一，既要完成阶段性整治任务，更要巩固改革成果、形成长效监管机制，各审查机构需从制度、能力、协同三个维度发力。 第一，完善专业化审查制度体系，统一新业态案件审查逻辑。审查制度优化始终锚定统筹产业创新发展与市场公平竞争的核心导向，平衡多元利益关系。摒弃“一刀切”模式，区分交易差异化设置限制性条件，做到既不阻碍良性产业整合，也不放任排除限制竞争行为。持续健全分级分类专业化审查体系，完善行业专项审查机制，细化半导体、生物医药、数字平台等重点行业细分领域的审查指引。依据典型案例总结经验，形成可复用的竞争分析框架。此外，还应统一审查标准，建立标准化的操作流程和案例指导制度，防止因地域差异导致同类案件处理结果不同，特别是新加入委托审查的省份，需要通过实务培训尽快掌握审查要点。 第二，强化能力建设，提升审查工作专业度。通过常态化培训、案例研讨、跨区域交流等方式，提升审查人员的经济学分析能力和法律适用水平。依托委托审查制度，推动省级市场监管部门从“执行者”向“专业审查者”转型，特别是在处理涉及新型问题时，需建立健全外部专家库，引入独立第三方评估，增强审查结论的公信力与专业度。同时，推动数字技术赋能智慧审查，提升审查工作的效率及精准度，适时引入大数据技术筛查跨区域、多层级股权并购情况，精准识别规避申报行为，降低人工审查成本。通过全国统一业务轮训、专家智库共建、重大案件联合会商等举措，系统性提升审查人员对数据、版权、跨界整合等新型竞争风险的识别研判能力，推动审查队伍执法行为规范化，以专业审查守住公平竞争底线，最终维护广大经营者、消费者合法权益。 第三，健全内外协同审查机制，贯通全周期闭环审查。对内理顺市场监管总局统筹重大复杂案件、地方机构承办简易案件的分工机制，定期开展跨区域案件会商，统一同类交易审查尺度；对外建立与发改、工信、商务、科技等部门信息共享通道，将产业安全、数据安全、外资准入要求嵌入经营者集中审查流程。针对跨省市大型并购，推行多地审查机构联合研判机制，杜绝差异化处置，构建全国标准统一、步调一致的经营者集中审查工作格局。 与此同时，贯通事前、事中、事后全链条闭环监管。事前阶段针对各类主体差异化开展政策辅导、优化申报配套工作流程；事中严格落实时限管理，重大复杂案件规范开展社会征求意见、专家会商、限制性承诺磋商工作，细化附条件批准方案论证流程；事后建立履约核查机制，对设置约束条款的并购交易开展跟踪检查，对拒不履行承诺、违法实施集中的行为依法查处。以此，压实审查机构全周期监管责任，补齐以往部分审查机构存在的“重审查、轻履约”的履职短板，打通事前申报指导、事中竞争分析、事后承诺监督全环节，推动审查机构从单一案件书面审查，转向覆盖交易全生命周期的动态监管，有效防范企业规避申报、不落实限制性承诺等违法情形，降低审查履职风险。 经营者集中反垄断监管效能提升专项行动，是我国市场经济治理体系现代化的重要一步。对各级审查机构而言，本次专项行动不仅是阶段性工作，更是优化审查体系、提升履职能力的长期任务。从短期来看，专项行动有助于有效缓解当前审查资源供需矛盾、合规覆盖不足及新业态监管滞后等问题；就长远而言，这将构建出一套高效、规范、灵动、普惠的经营者集中审查机制。期待以此次专项行动为载体，补齐能力短板、规范办案流程、统一审查标准，在每一起经营者集中案件中平衡好产业发展与公平竞争关系，持续完善反垄断监管体系，护航市场经济高质量发展。 （作者系南开大学竞争法研究中心主任、法学院教授，中国经济体制改革研究会理事、市场体制机制建设研究专业委员会副主任）

2026-7-7 8: 在财政收支矛盾加大的背景下，为了稳增长防风险，2026年上半年地方政府债券（下称“地方债”）发行规模创历史新高。 根据财政部等公开发债数据，2026年上半年全国发行地方政府债券合计约5.87万亿元，同比增长约7%。 中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，今年上半年地方债发行规模为同期历史最高水平，这主要缘于地方债到期高峰来临，用于偿还到期债券的再融资债券发行较多。 同时，上半年较高规模的地方债资金积极助力稳投资、惠民生、防风险。袁海霞建议，下半年加快地方债发行使用进度、持续优化投向结构和健全完善债务管理机制。 上半年地方债发行盘点 为了稳经济，今年中国继续实施更加积极的财政政策，其中一大特点是适度增加举债规模来保持财政支出力度，地方政府债券就是其中一大关键。 根据公开发债数据，今年上半年发行的5.87万亿元地方政府债券中，再融资债券发行约3.42万亿元，同比增长约19%；新增债券发行约2.45万亿元，同比下降约6%。 袁海霞分析，今年上半年发债的一大特征是新增债券发行规模有所下滑，尤其是新增专项债券发行进度整体偏慢。而再融资债券发行规模保持较快增长，这主要与地方债到期偿还规模较大有关，需要“借新还旧”，这不会增加实际债务余额及财政可用资金。因此上半年地方债净融资3.95万亿元，同比大幅下滑10.6%。 根据中诚信国际数据，今年上半年发行的2.45万亿元地方政府新增债券中，新增专项债券发行约2.07万亿元，同比下降约4%。其中3月和4月发债进度慢，6月发债进度有明显提速。上半年新增专项债发行规模占全年限额（4.4万亿元）比重约47%，这一发债进度慢于去年同期2.1个百分点。 东方金诚研究发展部执行总监冯琳对第一财经分析，今年上半年新增专项债发行进度有所放缓的原因，可能是今年一季度我国经济运行态势偏强，二季度稳增长的需求下降，地方债发行节奏相应地有所调整。另外可能也与地方合意项目储备不足、专项债项目审批要求趋严等因素有关。 同济大学经管学院教授钟宁桦告诉第一财经，今年上半年新增债券发行进度有所放缓，表明在项目储备质量要求提升及资金防空转的导向下，新增债券发行更加强调“按需发行”与“提质增效”。 近年来地方债发行期限不断拉长，发行利率也呈现下行趋势，但今年上半年地方债发行期限小幅缩短，发行利率同比上行。 袁海霞表示，上半年，受期限较长的新增专项债及置换存量隐性债务的再融资专项债发行规模下降影响，地方债加权平均发行期限同比小幅缩短0.37年至15.50年。地方债发行利率呈现年初高位、逐月回落走势，上半年地方债加权平均发行利率为2.08%，同比上行16.51个基点。 “今年上半年新增债券尤其是专项债重点投向基建项目，并加大土地储备等领域支持，托底地产与投资。同时债券资金持续倾斜医疗、教育、养老等民生项目，补齐公共服务短板，助力提振居民消费。此外，地方债资金继续用于置换隐性债务、清偿拖欠企业账款、补充地方财力，减轻地方化债负担，缓解企业流动性压力，畅通资金循环。”袁海霞说。 冯琳认为，今年上半年新增专项债在支撑基建和稳投资方面继续保持较强力度，并持续支持地方开展土地收储、调节土地存量，助力房地产市场企稳回暖。另外上半年用于化债的再融资专项债和特殊新增专项债发行量合计超2万亿元，这可帮助地方政府腾挪出原本用于化债的资金去搞发展、搞建设，从而释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能。 钟宁桦表示，今年上半年再融资债券发行大幅放量，隐性债务化解持续推进，存量隐性债务的加速出清，这不仅有效优化了地方政府的债务期限与成本结构、减轻了实质性利息负担，更重要的是化解了金融体系的潜在风险点，增强了市场信心。 加快发债、谋划增量方案 新增专项债是基础设施投资项目的重要资金来源。根据国家统计局数据，今年以来基建投资增速持续放缓，比如前2个月基建投资同比增速为11.4%，而前5个月降至0.6%。 袁海霞认为，今年上半年新增债发行节奏偏慢、用于基建项目的增量资金减少也在一定程度上制约基建投资增长。根据中诚信国际研究院统计，剔除用于化债、土储等的专项债后，上半年用于基建项目的新增专项债发行1.45万亿元、较去年同期减少约500亿元，叠加用于基建领域的财政支出减少，其对经济增长、基建投资等支撑相对受限，1~5月基建投资增速大幅回落3.7个百分点至0.6%、阶段性承压，地方债对基建投资的托底作用仍待进一步发挥。 上海对外经贸大学金融管理学院金融系讲师钱一蕾告诉第一财经，今年以来基建投资增速放缓，一方面反映出传统基建大规模扩张期逐步收尾的结构性趋势；另一方面，叠加财政资金拨付节奏的短期放缓，共同导致基建投资的边际增长动能有所弱化。 “下半年建议加快地方债发行和使用进度，推动尽快形成实际支出和实物工作量，确保资金早到位、早使用，及时发挥地方债特别是专项债稳基建、稳投资、扩内需的重要作用。”袁海霞说。 6月底公开的《国务院关于2025年中央决算的报告》在部署下一步财政工作时，首先要求狠抓预算执行和政策落地。其中包括加快超长期特别国债、专项债等发行使用。 冯琳表示，考虑到二季度以来经济下行压力有所加大，下半年财政发力稳增长的需求相应上升，加之上半年发行进度稍缓，下半年存在“赶进度”的需要，预计三季度新增专项债发行将提速，并带动地方债整体净发行增加。 为了提高专项债发行使用效率，今年4月份财政部在此前10个试点专项债“自审自发”省份的基础上，再新增4个省份纳入这一试点范围。根据中诚信国际研究院不完全统计，上半年进行试点的14个省份新增专项债发行规模，完成去年全年发行规模的进度均值为44%，快于非试点省份11个百分点，表明“自审自发”有助于提升专项债发行使用效率。 袁海霞表示，为进一步推动专项债发行提速及资金使用效率提升，可综合考量各地经济发展水平、债务管理能力、项目储备质量及区域发展实际需求，继续有序扩大专项债“自审自发”试点范围。 她还建议，下半年拓宽并优化专项债投向领域，比如适度加大医疗、教育、养老、托幼等民生短板领域的投入力度。另外健全完善债务管理长效机制，比如强化地方债资产端管理，全面梳理各类形成资产，厘清规模、权属及流动性，加快落实构建专项债资产台账；负债端要持续加强数字化、穿透式、全周期、前瞻性的“借用管还”管理。 下半年地方债方面是否出台增量政策也备受关注。比如去年第四季度财政政策加码，允许地方政府额外发行5000亿元地方债，用于化债和稳投资。 冯琳表示，下半年新增地方债尚余约2.75万亿额度待发行，加之今年新型政策性金融工具显著加码，下半年财政政策发力仍有较为充裕的空间。但若三季度经济下行压力持续加大，尤其是外需出现超预期放缓，也不排除四季度适度增发政府债的可能性。其中，根据今年新增地方债限额推算，年末地方债限额与余额的差额大约在1.2万亿元，这意味着年内利用地方债结存限额增发地方债具有操作余地。 袁海霞认为，下半年做好增量工具的储备与衔接，建议根据经济形势适时适度盘活专项债结存限额、增发超长期特别国债、增加政策性金融工具额度等，扩大（准）财政支出力度。

2026-7-7 8: 作为40批医疗服务价格项目立项指南的“收官之作”，检验类立项指南于近日再次征求意见。这份指南也是目前为止唯一一份接连两次征求意见的立项指南。从最常见的血常规检测，到肿瘤组织类器官培养等肿瘤精准诊断与伴随诊断，再到自身免疫诊断、阿尔茨海默病标志物检测等新兴技术，都在检验类立项指南的涵盖范围之内。也正因为这个领域牵涉的利益方多，技术更新换代又特别快，它成了医疗服务中最复杂的板块之一，也是最需要被重点规范的部分。上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对第一财经表示，这份立项指南的核心是推动检验项目向“按服务产出付费”转型，医院收费更规范，劳务价值受重视，技耗分离倒逼企业的价值竞争，同时带来了新技术收费通道，分子诊断、AI等赛道获政策确认后，将迎来加速规模化。检验类项目从573项增加到628项自2021年以来，国家医保局陆续出台39批医疗服务价格项目立项指南，最后一批将于2026年全面编制出台，这对改变各地多版并行现状，实现全国范围内医疗服务价格项目基本统一具有重要意义。今年3月，国家医保发布了检验类立项指南征求意见稿，将各省市上千项命名混乱、拆分随意的检验项目整合为573个主项目，核心原则是“同果同价”，即无论采用生化法、发光法还是质谱法，检测同一种物质的基础收费统一。再次征求意见稿在优化扩充后增至628项，净增55项。第一财经从国家医保局了解到，新版征求意见稿项目更加齐全，项目颗粒度适中，更适合临床，计价单位更加清晰。有业内人士分析称，与上一版相比，被改动的项目数以百计，55种只是加减相抵后的净差。新增项目集中于技术复杂项目，精准筛查类项目以及罕见病标志物、阿尔茨海默病等刚需小众项目。此次征求意见将于7月8日结束，第40批立项指南第二次征求意见结束，全国医疗服务价格项目统一规范的主要框架就已搭建完成。对于患者来说，检查检验费用是医疗费用支出的重要部分。新规实行“同果同价”，患者可能会更省钱，同时还能更加省事。比如，新规给检验结果跨医院互认扫清了收费障碍，配合互认政策，换医院看病时大概率不用再重复抽血化验，省时也省力；此外，也有助于更快地用上新技术，指南为阿尔茨海默病等前沿检测留出了收费通道，医院更有动力引入新项目，患者能更早受益。金春林表示，这份立项指南对医院的影响体现在多个层面，首先是收费更加规范，医院现有的收费项目需要重新对表映射，计价单位从“按项”变为“按次”，从过去测一个指标收一个项目，变为做一次服务收一次费，医院需要重新建立成本核算体系。其次，技术劳务价值更受重视。价格构成更加全流程化，医院在定价时有更充分的依据来体现技术劳务价值。同时，人工智能辅助诊断被纳入价格构成，也会倒逼医院进行数字化转型，数据上传云储存，未按规定上传的将面临减收，这将推动医院加快检验科数字化、智能化改造。“高端检验项目有了明确的收费依据。基因检测、肿瘤精准诊断等过去没有明确收费项目的高端检验，现在有了独立的计价接口，医院可以合规开展并合理回收成本。”金春林说。七大高价值赛道有望迎来政策性提速对体外诊断（IVD）企业而言，过去的生存法则正在失效。检验类立项指南实行的“同果同价”“技耗分离”等核心规则正在重构IVD行业产品定价逻辑，试剂等耗材成本不再与医疗服务价格打包，倒逼企业从靠价格绑定获利转向以产品质量和临床价值竞争。金春林认为，新版检验类立项指南征求意见稿将分子诊断、基因检测、AI辅助诊断等新技术被单列单独立项，意味着相关产品从没有收费名分变为有据可依，打通了商业闭环的“最后一公里”。具体来说，根据指南的项目设置和政策导向，七大高价值赛道有望迎来政策性提速。最大的受益方是分子诊断与基因测序企业，测序被细化为高通量肿瘤及遗传基因、高通量病原宏基因组等场景化项目，新增了数字PCR、基因甲基化、无创产前基因检测等独立项目。其他还包括肿瘤精准诊断与伴随诊断，感染病原快速检测，AI辅助诊断厂商，自身免疫诊断，神经退行性疾病诊断，微生物培养与药敏检测。业内最关注的是AI辅助诊断，两版征求意见稿都将把“人工智能辅助诊断”作为标准环节写进几乎每个项目的价格构成，AI辅助不再游离于收费体系之外，而是被纳入立项基础框架，为规模化应用预留了计价空间。金春林表示，新增项目为创新技术打开了合规收费通道，AI辅助诊断被纳入检验类项目的价格构成，为检验AI提供了官方的计价框架和政策背书。

2026-7-7 8: ①腾讯发布并开源混元Hy3模型；腾讯元宝接入混元Hy3模型，支持免费做文件； ②美团万亿参数大模型LongCat-2.0开源； ③摩尔线程完成美团LongCat-2.0适配； ④千问大模型升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime。

2026-7-7 8: 全球AI变革下，如何应对未来不确定性，正成为一个急需的保障诉求。 5日，韩国总统府首席秘书长姜勋植宣布，韩国政府计划设立“未来应对基金”，将半导体景气带来的额外税收作为面向未来世代的投资资源。该基金规模最高可达约100万亿韩元，预计于2027年初完成税收归集。基金重点投向三个方面：支持政府此前公布的半导体、AI数据中心及物理AI等三大核心项目以打造经济增长引擎，缓解K型两极分化，以及为20至30岁年轻群体提供住房、创业等支持。 伴随AI技术变革在经济社会各领域次第展开，AI资本支出的井喷增长，正推动韩国存储芯片等诸多产业进入跨越式发展阶段，不仅给公司带来傲人业绩，也给韩国政府带来超额税收。 如何使用这些超额税收已成为一个现实考量。这次韩国政府谋划设立“未来应对基金”，就是在为此寻找出路。“未来应对基金”之所以备受关注，一个重要原因就是引入了跨期治理的概念。 AI技术变革正在深刻改变各国的经济社会结构，人们在欣然接受诸多便利的同时，也不得不承受AI对经济社会的重塑，以及由此带来的不确定性、不安全感。人们现有的技能能否适应AI塑造的未来世界？现在的工种、职位会遭遇怎样的冲击？习以为常的信息结构、组织架构、沟通机制等，会发生怎样的重整重构？这些问题都加剧了人们的焦虑。 拥有又失去带来的痛感，客观上加速和放大了经济社会的震动。人类历经的三次工业革命，已有先例为鉴。而科技对经济社会信息结构、组织架构和沟通机制等的解构与重构，是一个更广泛的各主体间存量利益的重新组合过程，其间必然伴随着激烈的冲突和利益再平衡。 为此，跨期治理承载着一个国家乃至整个世界跃迁的重任。动用现在的钱和资源，跨期管控未来的不确定性，这是未雨绸缪，带有保险的功能。跨期治理一旦为人们接受，将极大增强人们的自信心，减轻对未来的恐惧，从而能更全面地正视AI技术变革。人们将不用过度担心错过和无法分享AI红利，降低由于极度缺乏安全感带来的恐惧，并极大提高参与感。 前三次工业革命的经验教训表明，跨期治理是应对未来不确定性的有效武器。如果说前两次工业革命都伴随着激烈的经济社会变革和冲突，那么上世纪90年代兴起的信息技术革命，则用事实证明各国完全可以通过跨期治理，将技术变革带来的解构与重构风险降到最低，甚至实现平稳过渡。 第三次工业革命之所以能够安然过渡，一个重要原因在于，主要国家搭建起了完善的透明化担保和防护型保障体系，丰富了跨期治理制度和工具，包括日益完善的社保体系、清晰的产权保护制度、呵护公平的交易秩序、多层次多维度的争端解决机制，以及极度包容和具有敏感性适应能力的制度迁移矩阵等。因此，当前的AI变革也需要各国审视制度上的完备程度，尽快查漏补缺，提升跨期治理能力。 乘骐骥以驰骋兮，来吾道夫先路！如果将AI变革比喻为经济社会变迁的渡口，那么跨期治理就是跨越交易的摆渡工具，是应对未来不确定性的安心工程，跨期治理的核心要义，是用最完善的保障体系和透明性担保机制，让人们感知到自己并非一个人在奋斗。未来已来，政府最根本的工作就是不断完善透明性担保机制和保障体系，筑牢社会公共服务保障体系，给予民众面对未来的充分信心。

2026-7-7 8: 帮助企业破冰首贷、基金在企业关键卡点投资、创新专属金融产品、完善企业上市服务体系……长三角G60科创走廊构建的综合金融服务体系，正推动一批批科创企业突破关键技术、从实验室走向量产、迈向多层次资本市场。 近日，第一财经记者走进上海华渔新材料科技有限公司（下称“华渔新材”）松江厂区看到，自动化产线高效运转，每台碳纤维转子走完18道工序仅需3分钟，厂区日均出货400余台，全力冲刺年末交付目标。该公司总经理余许多说，公司在量产急需资金的关口，获得了G60科技成果转化基金3000万元投资，为产业化按下了加速键。 在松江扎根的上海微釜半导体设备有限公司（下称“微釜半导体”），也在研发和量产的关键阶段获得G60科技成果转化基金4000万元股权投资。基金还协助对接产业资源、新增投资方和银行信贷。“这正是公司从量变走向质变的关键窗口期，资金晚到一步，研发、订单交付、产能扩张都会全面滞后，甚至拖累后续多轮融资节奏与上市规划。”微釜半导体副总经理宋任扩对记者说。 这些科创企业的成长轨迹，也是长三角G60科创走廊以金融赋能产业的鲜活缩影。长三角G60科创走廊联席会议办公室副主任贾占锋称，目前长三角G60科创走廊覆盖高新技术企业约6万家，聚焦科技型、高成长性企业个性化、多元化的金融需求，构建债权、股权、基金、上市等联动的综合金融服务生态，提供全牌照、全产业链、全生命周期的金融服务，打造了“七位一体”综合金融服务体系。 量产关键期遇资金困局，G60基金雪中送炭 在华渔新材松江厂区，规模化量产的火热场景正在上演。而这场加速度背后，长三角G60科创走廊的资金支持，是关键的那一脚油门。 “我们正在生产的转子转速达到3万转，国际上大部分的转速在1.5万转～1.8万转之间，少数超过2万转。”余许多说，碳纤维转子是电驱系统的核心部件，相当于燃油车的发动机，转速越高功率越高；对于车主而言，相当于用四缸发动机做出八缸的动力，更小型化、更省钱，还能帮汽车减重、提升续航。 这款碳纤维高速转子小批量生产是在2024年，彼时也是华渔新材经营发展的一个关键节点。“当时公司亟需快速扩产，推动产品从超跑下沉至十万级家用新能源车，但是当时团队才20人左右，人员、设备、场地全面紧缺，资金缺口达6000万元。”余许多说，在公司手握技术却尚未产业化、融资渠道受阻的关键节点，G60科技成果转化基金提供了3000万元股权投资，成了产能爬坡路上最实在的支撑。 关于这笔投资背后的考量，海富产业基金投资管理有限公司投资副总裁夏明称，2023年G60科技成果转化基金成立后便持续跟踪华渔新材，2024年初其碳纤维转子取得实质性技术突破、实现小批量试制，产品在国内新能源赛道具有稀缺性；叠加碳纤维转子能够实现轻量化、小型化，可从高端超跑逐步向下渗透至平价乘用车，未来市场前景广阔。 除了资金支持外，G60科技成果转化基金还从场地、人才等维度帮忙纾困。“我们当时对接了松江多处厂房资源，帮忙落地场地问题，协调解决了清洗设备原材料受限难题，还联合职业院校开设专项人才培训，解决用工难题。”夏明对第一财经说。 有了场地、人才和资金配套，华渔新材迅速新建产线。“3000多万元用于购买设备，1000多万元用于扩充团队，剩余的1000多万元补充流动资金。”余许多说，新产线投用后效果显著，交货周期从原来的18个月压缩到6个月，碳纤维转子转速超过特斯拉，技术达到国际领先水平，在行业里打响了第一枪。 此后，华渔新材受到了国内外更多汽车主机厂的关注，从研发到量产的项目也越来越多。余许多告诉记者，公司现在在手的量产项目有50多个，今年年底松江厂区将交付50万台转子，金山厂区年产能十多万台，合计年产能超过60万台，但是在手订单总量超过600万台，产能缺口依然巨大。新一轮融资已提上日程，新建厂区，甚至海外布局也在筹划中。 “在新一轮融资中，G60科技成果转化基金准备追加投资2000万元，主要看到公司发展迅猛，客户数量不断增加，每个月订单处于激增状态，所以想追加投资用于企业产能扩张。”夏明对第一财经称。 多元金融活水托举，硬核企业加速突围 在松江，像华渔新材这样在关键发展阶段获得长三角G60科创走廊助力的企业不在少数。在走访中，多家企业的高管告诉第一财经，依托G60科创走廊与松江属地政府在资本赋能、人才配套、产业资源、资本市场对接等全方位扶持，企业实现了技术迭代、产能落地与品牌价值的多重突破。 微釜半导体便是其中一个典型代表。该公司主营半导体立式炉管设备，主要用来给晶圆做各类薄膜生长工艺。该公司在2022年成立后埋头研发，到2024年造出首台设备并通过客户验证，2025年1月松江生产车间落地，正式开启规模化量产。 “公司2022年～2025年研发投入累计超过数亿元，投入规模逐年增加，到2024年和2025年每年研发投入近亿元。但这一阶段企业尚未产生稳定营收，大额运营投入只能依靠外部融资支撑。尤其是现在产能释放，每年所需资金超过2亿元。”宋任扩说。 关键时刻，松江本地资本与G60科技成果转化基金接力托底。宋任扩告诉记者，早在2022年，松江国投便联合市场资金投入数千万元，洞泾工业、松江产投持续跟进，松江区域资金累计为企业输血亿元。到了研发攻坚和量产冲刺阶段，G60科技成果转化基金接力进场，经过半年对接，今年年初4000万元投资落地。加上老股东和其他新增资金，这一轮共融资数亿元。 “钱到位后，公司研发和生产走上了快车道。原计划超过一年的研发周期，压缩到数月完成；年产能从100台提高到200台，今年前4个月出货量超过去年一半；团队从2025年初的60人扩至现在的200多人。其中，G60科技成果转化基金投资的4000万元，将专项用于存储、先进制程高端产品研发。”宋任扩说，现在这款半导体立式炉管设备打破了日本垄断格局，主流日系设备单批次加工100片晶圆，微釜设备单次可处理150片，镀膜均匀度等核心指标达到国际领先。 AI浪潮带动晶圆厂扩产，下游企业主动寻求国产替代。“很多客户主动找过来，订单激增，但是上一轮融资仅能覆盖一年运营，后续仍存在融资需求。”宋任扩透露，后续将通过股权和债权融资，期待G60科技成果转化基金以及一些产业资本持续加注，同时通过银行贷款解决流动资金缺口。 除了股权投资注入活水，长三角G60科创走廊还帮企业对接银行信贷、产业资源和资本市场，为科技企业营造良好的发展生态。 柳智科技股份有限公司总经理王伟称，长三角G60科创走廊联席办得知公司智能传感器生产线项目资金缺口，及时组织协调多家银行对建设项目进行评估后，为公司提供了数百万信用贷款支持，项目投产后又追加数百万低息贷款；同时，帮助公司对接产业上的客户，建立合作关系，实现核心技术自主可控。 亿听科技有限公司接入G60金融生态网络后，也切身感受到了金融服务一体化带来的动能。据该公司副总经理金殊仁介绍，除了帮忙对接科技型企业专属的银行信贷服务外，G60金融服务平台还积极组织券商、私募等投融资机构的定向对接，帮助公司对接资本市场，为后续的股权融资、产能扩张以及高阶算法研发提供了资源储备。 覆盖约6万家企业，“七位一体”金融服务体系精准滴灌 G60，一条高速公路，将上海松江，江苏苏州，浙江嘉兴、杭州、湖州、金华和安徽合肥、芜湖、宣城紧密地联系在一起。九个城市携手打造成长三角G60科创走廊，为科创企业提供“七位一体”综合金融服务体系。 据第一财经了解，“七位一体”具体包括：深化落实“28+20”金融支持政策，实现政策红利“精准滴灌”；运行科技成果转化基金，增强科技创新“原动力”；用好多层次资本市场，完善企业上市服务体系；做实金融服务联盟，构建资源整合“生态圈”；建设产融园区，树立产城融合“新标杆”；精准举办产融对接活动，打造服务企业“直通车”；探索金融创新，有序运行ESG联盟和企业并购联盟。 其中，科技成果转化基金为科创企业带来金融活水。该基金承接国家战略任务，由九个城市共同出资、社会资本共同投入，目前累计投决49家，过会金额16.27亿元，投资退出6200万元，撬动社会资本投资80多亿元。松江区内投资汇禾医疗、华渔新材、韵申科技、金源芯等8家，共3.2亿元，联动合作基金共计投资6亿元。 从行业分布看，集成电路是基金布局的重中之重，投资占比超过40%；新材料、高端装备、新能源等行业投资占比近50%。 同时，长三角G60科创走廊探索基金和银行股债联动模式，在已投未贷、已贷未投项目上加强合作。比如：联动战略合作银行江苏银行为林众电子授信5000万元G60科创贷，联动浦发银行、邮储银行分别为韵申科技投贷联动授信3000万元、4700万元。 针对中小企业“融资难、融资贵、金融供给不适配、银企信息不对称”等问题，长三角G60科创走廊还创新专属金融产品，推动企业发行科创债券。 据贾占锋介绍，目前已推出了江苏银行科创贷、建设银行专精特新贷、邮储银行绿色科技贷等28款G60特色金融产品，累计授信654.82亿元，服务九个城市2160家企业，服务松江企业1300余家。同时不断拓展科创债绿色债融资渠道，建立覆盖500余家企业的绿色债券储备池，截至目前，企业注册发行科创债（含科创票据等）、绿色债共计639单，融资总额3988亿元。 除了助力九个城市近6万家企业融资外，长三角G60科创走廊还推动企业走向上市。贾占锋称，建立了优质科创企业“蓄水池”，动态更新1000多家拟上科创板企业储备库。截至目前，九个城市受理企业188家，占全国的18.6%，已发行上市企业135家，占全国的21.7%。松江区已受理企业9家，已上市5家。 此外，长三角G60科创走廊成立企业并购服务联盟。“首批成员单位包含链主企业、头部上市公司、专精特新企业、金融机构、投资平台等150多家优质单位。聚焦上市公司综合竞争力提升、链主企业产业链整合、产业基金已投项目退出、园区项目招引、拥有核心技术中小企业转型发展等需求，形成上市公司、被并购意向企业和服务机构三张清单并持续更新。”贾占锋说。

2026-7-7 8: 让投资者煎熬许久的医药赛道，正迎来一场循序渐进的回暖。 7月6日，医药板块再度开启向上躁动，相关产品交易热度升温。数据显示，全市场83只医药ETF全天成交额逼近510亿元，较前一日激增逾五成。易方达恒生港股通创新药ETF等多只产品，单日成交额刷新近一年高位。 在这片喧嚣之下，是一众医药基金的“绝地反击”。第一财经统计显示，过去一个月，有近百只产品抹去年内亏损，创金合信医药优选3个月持有A等数十只产品更是迅速填平三年洼地，将负号扭转为两位数的正收益。 然而，在“回血”的喜悦背后，这究竟是跌出来的“黄金坑”，还是稍纵即逝的反弹陷阱？ “创新药目前相对估值和绝对估值都处于低位，是筹码拥挤度回落后再修复的阶段。”平安医药精选基金经理周思聪对第一财经表示，近期反弹更多是对前期显著跑输的纠偏，而不是高位上再加杠杆的延伸。 ETF成交放量超五成 医药生物板块6肉早盘再度发力领涨，各类医药主题ETF持续霸榜涨幅前列。尽管午后盘面有所回落，相关指数仍以“飘红”收盘；医药类ETF涨幅同步收窄，但成交额持续放量，交投活跃度大幅攀升。 据第一财经梳理，全市场产品名称中带有“医”或“药”的ETF产品目前有83只，6日全天合计成交额逼近510亿元，较前一交易日不足337亿元的水平激增逾五成。细分来看，有39只ETF单日成交额超过1亿元。 港股通创新药方向弹性尤为突出，19只产品单日涨幅超2%，成交额环比均有不同程度放大。广发中证香港创新药ETF成交最为活跃，单日成交额达129.52亿元，较前一个交易日增加近六成。 易方达恒生港股通创新药ETF单日成交额达到34.23亿元，环比增幅超过1.2倍，并刷新近一年高位。此外，华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华中证创新药产业ETF的单日成交额均超20亿元，同创近一年新高，资金抢筹态势清晰可见。 这一热度并非单日短期行情躁动。近一个月来，创新药赛道已迎来持续的增量资金布局。Wind数据统计，截至7月3日，超四成医药类ETF获得资金逆势加仓，合计净流入规模近44亿元。其中国泰上证科创板创新药ETF等13只产品单只吸金规模突破1亿元。 部分头部产品更是实现长期连续吸金。以易方达中证创新药产业ETF为例，该产品近11个交易日连续获得资金加仓，近一个月累计净流入7.21亿元。国泰上证科创板创新药ETF、广发中证香港创新药ETF、广发中证创新药产业ETF同期“吸金”均突破10亿元。 近百只医药基一个月内扭亏 不止ETF市场，医药赛道这一轮拉升，让不少主动权益类医药主题基金迎来久违的“喘息”。 此前受行业估值调整、市场情绪低迷影响，多数医药主题产品业绩持续承压，而随着本轮赛道行情回暖，一众医药主题基金产品业绩大幅“回血”，不仅年内收益成功扭亏为盈，长期业绩也逐步修复回正，投资者持仓体验大幅改善。 同样以名称中带有“医”或“药”的主动权益产品为例。据第一财经统计，截至7月3日，156只（仅计算初始基金，下同）医药基金中近一月实现正回报的产品比重超过97%，其中超过三分之一的产品“回血”幅度在两成以上，修复力度十分强劲。 相较于一个月前，已有99只医药主题基金年内实现“扭亏为盈”。例如中信建投医药健康A一个月前的年内回报仅为-18.56%，如今已反弹至8%以上；金鹰医疗健康产业A、富国精准医疗A等多只产品更从年内亏损一跃而实现超20%的正收益。 拉长时间维度，51只亏损长达三年的医药主题产品也正逐步走出阴霾。截至7月3日，创金合信医药优选3个月持有A近三年的区间回报从一个月前的-18.41%回升至10.76%；华夏医疗健康A同样从-13.84%涨至13.08%。短短一个月，亏损符号被彻底抹去。 盘面之外，机构对医药生物板块的布局热情同步升温。当前医药板块已成为A股市场调研热度最高的赛道之一，近一个月调研热度仅次于电子板块。其间共有75家医药生物上市公司迎来机构调研，例如伟思医疗一次调研便吸引了73家机构投资者。 与此同时，多位知名基金经理已在二季度悄然加仓医药核心个股。葛兰参与管理的中欧医疗健康、谢治宇管理的兴全合润、张韡旗下的汇添富创新医药均增持了百利天恒；乔迁管理的兴全商业模式优选等产品则加仓了泰格医药。 “黄金坑”还是陷阱？ “目前创新药板块的市值对海外商业化的预期比较低，中长期创新药板块仍处在山脚下，还有较长的上行周期。”融通医疗创新臻选基金经理余思慧告诉第一财经，创新药正处在出海商业化的元年。 周思聪也认为，此前股价回调更多反映的是催化节奏、资金结构和估值消化，而不是产业趋势逆转。调整至今，创新药行业基本面并没有随着回调而恶化，反而仍在改善，甚至可以说基本面一直在超预期的兑现 从相对配置角度而言，她认为，医药板块整体估值并不高，中国创新药企业和海外创新药企业相比估值也偏低。近期反弹更多是对前期显著跑输的纠偏，而不是高位上再加杠杆的延伸。 在周思聪看来：“中国创新药市场已经逐步从早期高投入的探索期，稳步迈入了管线成熟的收获期”，板块有望再次成为主流资金布局的重点方向。 那么，此前为何会出现“产业热、股价冷”的背离情况？ 周思聪认为根源不在产业，而在定价体系。她认为，短期二级市场采用的是“盈利可见性+资金流向”的贴现框架，而创新药产业的真实价值越来越来自“远期全球现金流”；两套框架之间的时间错位，是背离的本质。 通过复盘近两年的市场走势，周思聪发现，在大盘强势攀升、各类市场热点频出的阶段，医药行业往往容易陷入相对走弱的境地。“这一现象在近两年的四季度表现得尤为明显，同时，今年创新药行业开始进入兑现验证期，也引发了部分资金的博弈。” 余思慧告诉第一财经，一方面，创新药壁垒较高，很多变化并不体现在报表上，不长期跟踪很难捕捉变化；另一方面，创新药的产业兑现周期较长，市场对BD交易的持续性以及商业化兑现的概率产生怀疑，股票定价短期容易被市场情绪和资金偏好裹挟。 从长期角度来看，周思聪认为创新药产业趋势明确，未来上行的空间较大，“之前，创新药板块出现了一种典型的错配状态，即产业在往前走，股价在往回走，正常的获利回吐洗去了浮筹，反而为长线资金砸出了极具性价比的‘黄金坑’”。 余思慧也有类似乐观看法。在她看来，中国创新药企业近年来实现了从全球创新“追赶者”到“贡献者”“引领者”的历史性跨越，其在全球产业链中的角色和影响力持续提升。目前，创新药板块的市值对海外商业化的预期比较低，板块仍处在山脚下，还有较长的上行周期。

2026-7-7 8: 在互联网巨头带领下，连跌近9个月的恒生科技指数迎来久违的连续反弹。 7月6日，恒生科技指数上涨0.94%，报收4541点，成交815亿港元。腾讯控股（00700.HK）、美团（03690.HK）、快手（01024.HK）分别上涨4.82%、4.68%、7.98%，恒生科技指数6月26日触底4229.94点至今，反弹幅度超过300点。 在第一财经记者采访的业内人士看来，互联网板块已跌至较低估值水平，此前外卖业务的过度竞争逐步缓释，投资者对互联网公司的信心有所恢复，短期内反弹有望延续。不过，这些公司在人工智能方面的投入，将会继续侵蚀现金流，并在即将公布的半年业绩中继续有所体现，盈利预测也有可能再次下调，目前来看变现模式也并不明确。 AI应用发布刺激股价 近日，互联网巨头的人工智能应用产品加速发布，而部分公司分拆旗下AI业务的消息陆续涌来。 7月6日，据腾讯混元公众号，腾讯混元正式发布Hy3；据摩尔线程消息，7月6日，美团新一代万亿参数大模型LongCat-2.0正式宣布开源；此前快手也宣布了可灵AI引入投资者的消息，融资规模最高30亿美元。 此外，腾讯云7月3日发布通知称，DeepSeek-V4正式版“原厂直供”模型计划于7月中在大模型服务平台TokenHub和智能体开发平台正式上线。 博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，港股科技股的反弹由互联网巨头AI应用催化驱动，预计短期持续性较强；从即将披露的半年业绩来看，预计稳中向好，比如广告及云业务拉动明显，外卖补贴逐步降低使得相关业务亏损收窄。另外，互联网在AI基建投入对现金流的影响在第一季度已显现，预计上半年报表将显示资本开支上升。总的来看，互联网公司反弹有延续基础，但依然比较难实现单边上涨。 蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者分析，上周Meta表示出售算力后，近日又传出英伟达相关产品延迟至2028年推出，使得此前的热点上游PCB及存储板块承压，部分资金或流入传统科网股，部分有概念的个股反弹幅度较大，如百度分拆昆仑、快手分拆可灵等，有这些实质性催化的话会让反弹走得更远，不过目前港股基本结构尚未看到改变趋势。 中金公司策略分析师刘刚认为，上周科技股波动持续，在苹果供应链调价与Meta出租算力等因素影响下，高拥挤的美股存储、韩国股市与A股科技均明显回调；此外，美国6月非农就业数据低于预期，缓解加息担忧，过去一周创新药、有色与恒生科技指数均有一定修复，风格轮动和“高切低”讨论再度升温，在估值低位、情绪超卖、资金明显低配下，港股尤其是恒生科技指数更持续的反弹仍需系统性盈利修复或强力政策倾斜等因素。 6月29日，有市场消息称，百度旗下人工智能（AI）芯片子公司昆仑芯计划在香港上市，目标估值500亿美元（约合人民币3400亿元），不过上述消息并未获得百度证实。昆仑芯（北京）科技股份有限公司于2026年5月7日正式启动科创板上市辅导，中金公司担任辅导机构；2026年初，昆仑芯便已通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，“A+H”上市同时推进。 此前，阿里巴巴（09988.HK）也发布过旗下半导体公司“平头哥”计划分拆上市的信息，不过至今上述这些公司都尚未披露分拆上市对象的招股书等资料，也并没有明确的时间表。 AI投入将如何影响半年业绩？ 尽管近日AI业务有所进展，但依然有投资者担忧在人工智能方面的投入侵蚀互联网公司的现金流，新的应用在较大投入后，后续的变现也有很多不确定因素。 阿里巴巴业绩数据显示，2026年初到3月底这个季度，经营活动产生的现金流量净额为94.10亿元，相较2025年同期的275.20亿元下降66%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出173亿元，2025年同期则为净流入37.43亿元。阿里巴巴解释：自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入、千问APP的用户获取以及云基础设施支出增加。截至2026年3月31日，现金及其他流动投资为5208.24亿元。 李泽铭表示，从AI投入方面来看，对短期收入或利润影响有限，AI投入的开支更多以资本化形式呈现，不会那么快在利润表中体现，将以折旧方式逐年入账计入成本费用，但现金流会比较快反映这一点，部分经营已有压力的企业，半年业绩的现金流量呈现可能不如预期。 “大约8月中旬开始，第二季业绩出炉后，投行分析师可能继续调低盈利预测。”也有港股私募人士向第一财经记者如是说，2025年底以来，就有阿里、百度、快手等公司分拆旗下AI芯片业务上市的相关消息出现，虽然曾经短暂刺激市场，但随后中期来看股价也都继续下跌，某些互联网公司在AI应用领域目前尚未展现出特别明显的优势，变现并不确定。然而，为了追赶AI领域的发展，这些公司不得不大量采购芯片，并建设多个算力中心，相关投入可能会超出市场预期从而影响现金流表现。过去9个月大型互联网公司表现让人失望，主要因为相关企业AI投资支出庞大，但变现模式并不明确，成份股盈利预测仍有机会再被下调，一些市场人士需要确认业绩不及预期后才会出手修订盈利预测，行动往往滞后于股价和基本面变化，投资者需要更多留意这些因素。 港股100研究中心顾问余丰慧表示，腾讯、美团、快手等公司带领的反弹显示出市场对这些企业未来发展的信心有所恢复，半年业绩即将披露，这将直接影响到市场的信心和股价走势。对于AI基础设施的投入，确实有可能会对现金流产生压力，特别是如果企业在研发和扩展新技术方面进行了大量投资的话。这种情况下，业绩报告中通常会反映出较高的资本支出和运营成本，如果企业的收入增长未能跟上其投资步伐，短期内的财务状况可能会显得紧张。 奶酪基金投资经理李铭洛表示，短期来看当前位置互联网公司大概率处于震荡阶段，中长期而言，中概互联网的基本面逻辑并未发生根本性恶化，正在经历从“规模扩张”向“利润释放”的良性切换，比如腾讯依托微信生态护城河和视频号商业化加速，游戏出海保持稳定增长，AI应用正逐步嵌入社交与办公场景；阿里则在阿里云扭亏为盈、电商货币化率提升以及AI算力基础设施的变现路径上取得实质进展。这些公司大规模回购与高比例分红，提供了明确的估值安全边际，若国内消费继续改善，指数有望迎来估值与盈利的双重修复，对长线资金来说具备配置价值。

2026-7-7 8: 随着美股半导体股的腾飞，美股刚刚经历了六年来最强劲的一个季度，同时中小型公司的股价表现也优于其他公司。在经历了韧性十足的上半年，尤其是强劲的二季度走势后，华尔街机构近期对下半年的美股牛市存在共识。 但在依旧看好此前投资主线——芯片和人工智能（AI）“铲子股”的同时，华尔街分析师们认为，工业、医疗、材料以及中小盘等更广泛的板块和主题也将“全面开花”。 下半年“牛市共识”不改 美股上半年的表现使华尔街对下半年普遍存在牛市继续的共识。 法国外贸银行的高级定量交叉资产分析师波雄（Florent Pochon）对第一财经记者表示，自4月初反弹以来，美股一直保持弹性，强劲的业绩继续受到强劲盈利预期的支撑。未来12个月，纳斯达克指数的收益预计将增长约30%，标普500指数将增长20%。在这些基本面因素的支持下，预计标普500指数到年底将达到8000点。 券商Baird的投资策略师梅菲尔德（Ross Mayfield）表示：“美股下半年让人兴奋的因素多于令人紧张的因素。美股目前的牛市是一个由盈利和流动性驱动的牛市，这种动力足以将涨势延续到下半年，甚至2027年。此前，纳斯达克综合指数和标普500指数在中东冲突期间表现出了韧性。而接下来，美伊停火带来的国家油气价格回落，也被视为支撑消费和经济的重要顺风因素。” 最关键的外部环境变化来自货币政策预期。最新的6月非农就业报告显示，招聘活动明显降温，市场普遍解读为劳动力市场不再过热。这极大地缓解了投资者对美联储可能年内加息以遏制通胀的担忧，为美股等风险资产提供了喘息之机。 FactSet的数据显示，华尔街仍然普遍看好美股第三季度开始的走势，受访行业分析师预测标普500指数在未来12个月内将上涨21%。根据亚德尼研究（Yardeni Research）整理的预测数据，华尔街策略师对标普500指数2026年底的平均目标价预测为7716点，意味着较近期点位还有约3%的温和上涨空间。 亚德尼研究以8250点的年终目标成为“最牛预言家”，意味着该机构预计标普500指数还能涨约10%。奥本海默（Oppenheimer）与花旗紧随其后，目标价均为8100点。德意志银行、高盛、摩根士丹利和法国外贸银行也一致看涨至8000点。多头阵营中最保守的摩根大通，近期也将标普500指数的年终目标上调至7800点。 全华尔街最低预测为金融服务公司Stifel Nicolaus给出的7000点，意味着到今年底美股可能从当前水平下跌约6%。美国银行目标为7100点，法国兴业银行与富国银行则定为7300点，也低于目前点位。 “美股接下来的上涨轨迹仍容易受到几个因素的影响。美国经济放缓可能会限制投资，结束美股反弹；意外的AI投资中断也可能会降低盈利预期，不过目前看来，两者都不太可能。因此，最重大的短期风险可能来自货币政策。凯文·沃什是否比市场目前预期的更鹰派，可能成为2026年下半年投资者决策的重要因素。”波雄对记者称。 继续看多科技股、AI交易，但结构改变 根据巴克莱股票战术策略团队的估算，半导体和计算机硬件公司贡献了今年上半年标普500指数约87%的涨幅。根据媒体汇编数据，纳斯达克100指数上半年录得近20%的惊人涨幅。 Wedbush证券资深分析师艾维斯（Dan Ives）称，随着7月美股最新财报季拉开帷幕，投资者迫切需要看到AI的“商业化验证与实际变现”。只要企业能证明巨额AI投入能转化为实打实的利润，科技股的估值就有支撑。 景顺首席全球市场策略师拉维特（Brian Levitt）近期对第一财经记者分析称，二季度末市场波动更多是健康轮动，而非科技泡沫。“在每一次市场回调中，投资者似乎都在寻找科技泡沫的迹象。但目前的市场环境远比互联网泡沫破裂前的那个时期更为健康且均衡：市场轮动范围更广，经济环境也更趋稳定。”他称，“近几周，科技股的动能确实有所减弱，但如果结合背景整体来看，今年以来标普500指数信息技术板块上涨了约15%。即便已较此前高点有所回落，但按任何历史标准衡量，这一涨幅都属于较为强劲的回报。更值得注意的是，这种强劲趋势是在‘美股科技七巨头’整体遭抛售的背景下出现的。科技板块内部的领涨力量，正从那些致力于大幅投资AI的超大型云服务商，转向从这些投资中真正受益的企业。因此在我看来，这是一场内部投资结构变化，而非崩盘。” 他坦言，科技板块近期处于低迷状态，但随着财报季临近，情况可能很快出现逆转。即便科技板块在经历强势上涨后进入盘整，这本身也并不一定是负面信号。盘整也可能是一种健康的趋势，尤其是市场其他板块已开始表现强劲的情况下。依赖少数几只大盘股的市场可能较为脆弱，而领涨力量不断轮动的市场则更具韧性。 富达国际亚太区首席投资策略总监罗伯（Stuart Rumble）也告诉第一财经记者，“AI发展第一阶段主要由基础设施投资驱动，包括半导体、算力以及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业的持续支出的支撑下，这仍然是盈利增长的重要驱动力。令人振奋的是，当前市场领先企业的表现并非单纯依赖估值扩张，而是建立在真实盈利增长的基础之上。受益于AI基础设施建设的企业持续交出强劲业绩，并成为推动市场上涨的重要动力”。 “然而，投资者的注意力正日益转向部署与应用。虽然AI所创造的大部分价值迄今为止都流向了半导体公司，但目前的焦点正在扩大到企业如何将AI整合到产品、服务和业务流程中。在软件、电商、数字广告以及企业级应用等应用领域，各家公司都在探索提高生产力、自动化工作流和提升效率的方法。尽管目前仍处于应用初期，但潜在的应用场景正向越来越多的行业扩展。”他称。 涨势扩展，全面开花 AI投资的结构性变化确实正在发生。过去两年独领风骚的“美股科技七巨头”在上半年总回报下跌约2%，甚至逊于英国国债。亚德尼研究创始人、资深市场策略师亚德尼称，投资者正在质疑超大规模企业在AI基础设施上的巨额支出是否会得到回报。因此，资金正从部署AI的巨头，猛烈转向为AI提供底层算力的半导体、硬件和基础设施公司。 波雄对记者表示，从中期来看，随着大型IPO将增加股权供应，以及AI交易的集中度和杠杆率提高，AI炒作型交易可能会出现裂缝。但投资者仍将会从整个AI价值链的多元化投资中受益，包括基础设施、连接和电力电子，所有这些AI投资的其他领域，都将继续受益于过去一年宣布的创纪录的AI资本支出。 尽管科技股、AI投资仍是被看好的长期投资主线，但梅菲尔德直言不讳称，费城半导体指数刚经历了有史以来表现最好的季度，但“抛物线式的图表极少以横盘整理来修正，我对此保持警惕”。在这种背景下，“扩散投资”“全面开花”成为华尔街下半年的核心关键词。 拉维特对记者表示，在科技股、AI交易内部结构改变的同时，美股整体也发生轮动。标普500指数中除科技股外的其他493家企业在6月均实现了正回报，今年以来涨幅已超14%。 “过去3个月，工业、房地产和金融板块均表现强劲，小盘股指数创下历史新高。在我看来，这些并非市场脆弱的迹象，而是市场支撑基础正在扩大的信号。”他称，“这正是许多投资者在2024年时就期待已久的市场轮动范围扩展，当时市场曾因过度集中而让投资者感到担忧。” 嘉信理财（Schwab Asset Management）首席执行官兼首席投资官阿吉拉尔（Omar Aguilar）称：“我们正处于AI交易的中间阶段。接下来，我们也非常看好工业、医疗保健和材料等领域，这些行业正处于真正开始受益于AI架构的起步阶段。同时，我们也偏爱一些中小公司股票，甚至一些全球其他区域的股票。” 罗伯对记者表示：“亚洲预计将在下一阶段的发展中发挥举足轻重的作用。该地区在整个AI价值链中占据独特地位，覆盖了半导体制造、科技硬件、工业自动化和数字服务。与此同时，相较于美国市场中一些相当拥挤的板块，亚洲许多市场仍能够以相对合理的估值参与AI创新和应用的发展机遇。”他并补充称，科技板块之外也在涌现新的投资机遇，包括先进制造、机器人技术和医疗创新等。

2026-7-7 8: 世界杯正在如火如荼地进行，与足球相关的装备也同样销售火爆，一些大热门球队球衣已经售罄。 在6月30日之前，德国国家队球衣同样销售火爆，甚至一度卖断货。德国队装备赞助商是阿迪达斯，公司CEO比约恩·古尔登在今年6月出席一个公开活动时表示，预计本届赛事期间德国队球衣销量将突破300万件，是卡塔尔世界杯的三倍，“这已经远远超出了以往的任何情况”。在全球球衣销量排名中，德国队目前位列第三，仅次于墨西哥和阿根廷。 但有意思的是，6月30日，德国队爆冷出局。随后戏剧性的场面出现了，“爆款”瞬间遇冷，品牌的官方渠道上多款德国队球衣也迅速被标上折扣价，价格接近腰斩。 上周末，记者在沪上一些线下门店探访时，有销售导购告诉记者，之前德国队的球衣大火，几乎不可能会打折。现在没想到输球了，不少球迷立刻就关注德国队球衣打折的信息，想要捡个漏留个念。 留念的另外一个原因是，今年的这版德国队球衣是阿迪赞助德国国家队的最后限量版。2027年起耐克将取代阿迪达斯，成为德国队的装备赞助商。让德国队放弃和本土品牌合作的原因也很简单——“耐克开出了迄今为止最好的财务报价。” 输球回家的球队，其球衣打折的情况不仅发生在德国队身上。记者还注意到，在今日1/8决赛上，巴西1-2不敌挪威，遗憾出局。随后，耐克同样将巴西的球衣以六折的价格打折出售。此外，打了6折的还有荷兰队球衣。 品牌希望自家赞助的球队可以多打一局，这样球衣可以继续原价出售。不过，大热门球队球衣现在即使原价或也是一件难求，比如挪威、葡萄牙这些，官网显示“售罄”。 万众瞩目的世界杯成为足球品类商品销售的强催化剂。根据耐克方面称，在这一届世界杯开赛前，其赞助的国家队球衣销量已达到2022年同期的2.5倍；Mercurial刺客足球鞋款刷新耐克自营渠道24小时销售纪录。 阿迪达斯高层此前在财报电话会议上也表示，预计本届世界杯将为品牌带来约10亿欧元销售额。

2026-7-7 8: 7月6日晚间，有媒体报道称，腾讯控股（00700.HK）全资子公司Tencent Mobility拟通过大宗交易出售约2.73亿股快手（01024.HK），价格区间为每股43.15港元至44.53港元，最高套现约16亿美元（约125亿港元）。第一财经就上述事项向腾讯方面求证，对方表示“暂无回应”。快手年报显示，2025年12月31日，腾讯控股通过Tencent Mobility持有快手5.06亿股，占总股本的11.72%，加上其他持股平台，腾讯合共持有快手6.78亿股，占总股本15.7%；按照快手最新收盘价46港元计算，持股市值为312亿港元。7月6日，腾讯控股、快手分别上涨4.82%、7.98%，快手总市值不足2000亿港元。7月2日，快手宣布完成旗下视频生成大模型可灵AI（Kling AI）的独立融资。可灵AI以150亿美元投前估值，引入腾讯、阿里、百度等互联网公司，以及多家国家级基金、地方国资、美元基金及产业资本，融资规模最高30亿美元，投后估值或达180亿美元，快手保留68.33%的控股权。不过，快手公告中未披露腾讯等公司向可灵AI的投资金额。快手2026年第一季度业绩报告显示：实现营业收入337.16亿元，同比增长3.4%；毛利率51.2%，同比下降3.4个百分点。经调整净利润33.74亿元；同比下跌26.3%，归母净利润29.05亿元，同比跌27%。快手表示，可灵AI在多模态视频生成领域保持全球领先地位，AI技术持续为内容繁荣、业务增长及组织提效提供动力，随着在专业创意场景中的更广泛应用，可灵AI商业化进程得以加速。2026年第一季度，可灵AI产生收入超过6.5亿元，同比增长超过300%。此外，腾讯控股2026年第一季度报告显示：截至2026年3月31日，于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值为5471亿元，对比2025年12月31日的公允价值6727亿元。上一次腾讯如此大规模减持是2025年1月3日和1月6日，共出售1.84亿股微盟集团股份，持股比例从8.39%降至不足3%，减持后持有微盟集团9917万股。1月3日与1月7日，腾讯减持优必选，持股比例由8.05%降至2.08%，持股数降至661.86万股。腾讯减持微盟集团套现约6.3亿港元，减持优必选套现约10.3亿港元。当时腾讯表示，“我们会主动回顾投资组合，并评估潜在的调整动作，以将资金用于股东回报或新的投资项目中。”更早的2022年，腾讯从分拆美团给股东中收获超过1000亿港元回报；2021年腾讯卖掉京东集团也获利近800亿港元。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，腾讯减持上市公司可能与其集中核心业务有关，收缩非核心业务，估计这个减持跟对可灵AI的投资并无太大关系，腾讯和快手近日均出现反弹，长远来看目前估值仍被低估。也有港股私募人士向第一财经记者表示，2025年底以来，阿里、百度、快手等公司都宣布计划分拆旗下AI业务，虽然一度短暂刺激市场，但中期来看股价均继续下跌，项目变现并不确定，相关投入也影响这些互联网公司的现金流。