2026-09-24: 在中国本土医药外包公司业绩普遍回暖之际，有跨国药企却选择剥离中国的CDMO（合同定制研发生产机构）业务。上海莱士（002252.SZ）9月23日傍晚发布公告宣布，拟以现金方式收购勃林格殷格翰（中国）投资有限公司持有的勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司（下称“勃林格殷格翰中国生物制药”）100%股权，收购价不超过2000万元。该标的公司从事生物制药的合同开发与生产。作为国内血液制品龙头企业，上海莱士已明确将创新药定位为第二增长曲线，本次收购目标，目的是使创新药从靶点发现到商业化销售的完整链条实现自主可控。但从德国企业勃林格殷格翰角度看，缘何要出售这家经营了12年时间的工厂？这也并非第一家在华选择出售CDMO业务的跨国药企。带有光环的工厂一家从事工厂管理的药企人士告诉第一财经记者，勃林格殷格翰出售中国生物制药的消息一经公布，就迅速搅动国内生物医药产业圈。这一座有着标志性光环的工厂，最早成立于2014年，是勃林格殷格翰中国位于上海张江的生物制药合同生产基地，是跨国药企在华建立的第一个且唯一具有国际标准的生物制药基地，并参与了国内首批开展生物制药合同生产的试点。该基地依托哺乳动物细胞技术平台，主要从事生物制药的合同开发与生产，为全球及中国的生物医药创新企业提供从临床到商业化的生产供应，并涵盖CMC注册支持、分析方法开发与验证等专业技术服务。该基地具备6000L规模商业化生产能力。药品委托生产是全球医药产业发展的普遍模式，药品研发机构和科研人员可以自己建立企业生产药品，也可以委托企业生产药品，这样可以避免企业“大而全”“小而全”的低水平重复现象。然而，十多年前的中国，药品上市许可持有人（MAH）尚未实施，新药的研发与生产必须在捆绑在同一主体下进行。2019年12月1日，新版《药品管理法》生效，MAH制度首次被纳入法律，在中国全面实施，这使得上市许可与生产许可实现适度分离，研发型企业、创新型企业和专业化生产企业能够在更大范围内形成协作关系。勃林格殷格翰中国曾在其公众号上发文回忆称，勃林格殷格翰中国生物制药将产业链中的“生产瓶颈”转型为“服务平台”，推动了中国MAH制度改革的突破。该基地也在2019年诞生了中国首个合同生产生物新药，即百济神州的PD-1单抗百泽安。在MAH制度推动下，随着中国药物研发产业链的精细化分工日趋明显，本土药企创新意识增强，创新药物、医疗技术的产业化正推动中国CDMO产业高速增长，中国本土的CDMO公司也迅速成长壮大。这些年，中国本土头部CDMO公司持续在扩大产能，但外资CDMO公司在华的发展却走向了另外一个分水岭。从勃林格殷格翰生物药业自身业绩看，表现并不理想。2024年以来，连续处于亏损状态。2024年、2025年、2026年一季度，分别实现收入5.86亿元、2.32亿元、3258.53万元，分别亏损7329.18万元、2.59亿元、1678.67万元。黯然退场在勃林格殷格翰出售这座工厂前，近年来，也有其他外资企业进行过类似剥离行动。前述从事工厂管理的药企人士表示，中国本土CDMO企业经过这些年的发展，技术实力的提升有目共睹。本土企业持续投入重金引进高端核心人才；在硬件层面，国内企业也大量新建厂房，设备条件看齐国际水准，部分甚至优于海外企业。更关键的一点是，国内企业在持续完善合规体系建设的同时，依然保持较高运营效率，这是很多外资CDMO公司难以企及的优势。一位从事生物药研发的药企人士对第一财经记者表示，几年前，他们曾与勃林格殷格翰中国生物制药接触过，根据他们掌握到的信息，该基地最初是勃林格殷格翰为布局生物类似药业务所建立，但因为相关业务被砍掉后，后续转型成为生产外包基地。该基地曾承接过百济神州PD-1的首批商业化生产，但在百济神州自建产线落地后，该基地的产能又出现闲置。“据我们了解，该基地在两年前就在裁员了，现在只有基本的团队配置，该基地的建设标准很高，但也带来了高昂的资金投入，固定资产摊销大。这些年，中国本土CDMO企业处于强势发展势头，产能增加很快，行业都在拼价格以及成本控制。相比之下，勃林格殷格翰中国生物制药的成本以及价格优势并不突出。”在该药企人士看来，外资的CDMO业务在华发展不顺利背后，投入战略并不坚定也是很重要的掣肘因素。“对于把生物药产能落地或者复制到中国这件事上，跨国药企的战略始终在摇摆。等到他们发现中国医药外包市场发展起来后，又错失了先机，这也导致后面的决策越来越难以开展。”该人士这样认为。一家中国医药外包公司总经理对第一财经记者表示，中国本土的医药外包企业不仅具备突出的性价比，一体化服务能力同样是核心优势，可覆盖生物药从靶点发现、临床开发到生产制造的全链条。更重要的是，中国本土企业决策链路短、响应速度快。反观跨国药企，核心决策权掌握在海外总部，即便在中国设有本地团队，但决策效率上仍难以与本土企业竞争。

2026-09-24: 9月24日24时，国内成品油调价窗口将开启。 据国家发展和改革委官网最新消息，9月11日国内成品油价格调整以来，中东地缘局势复杂多变，国际市场原油价格快速上涨后回落，近日再度冲高。为减缓国际油价上涨对国内的冲击，国家继续对成品油价格采取调控措施。 国家发展和改革委称，据现行价格机制计算，自9月24日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调830元、800元，调控后实际上调395元、385元。据行业机构隆众资讯测算，折合成每升价格后，89号汽油上调0.28元/升、92号汽油上调0.30元/升、95号汽油上调0.32元/升、0号柴油上调0.33元/升。 中秋节假期将至，此次调价对于私家车主和物流企业来说，意味着假期出行成本的增加。 以油箱容量50L的普通私家车计算，这次调价后，车主们加满一箱油将多花15元左右；按市区百公里耗油7L-8L的车型，平均每行驶一百公里费用增加2.2元左右。对满载50吨的大型物流运输车辆而言，平均每行驶一百公里，燃油费用增加13.2元左右。 隆众资讯成品油分析师李彦对记者表示，本轮计价周期，国际原油价格呈高位震荡趋势，均价上移。调价周期前期，受中东地缘冲突、沙特供油受阻影响，油价大幅冲高，随着局势缓和，风险溢价持续回落，油价连续下行，期末伊朗谈判态度转硬再度推升油价反弹。 展望后市，李彦预测，整体来看，下一轮成品油调价下调的概率较大。“本轮调价周期内国际原油价格已经出现下降，带来的影响将计入下一轮，因此下一轮周期开局即为下调。此外，虽然美伊尚未达成协议，但多方积极推动中东局势降温，美国中期选举前地缘局势激烈波动的概率也偏低。”

2026-09-24: 随着乳业市场竞争的加剧，越来越多的区域乳企开始剑走偏锋。近日，一款盐水鸭口味的酸奶进入江苏南京夫子庙景区销售，引发社交媒体关注。记者了解到，今年以来，区域乳企推出了多款白切鸡、把子肉等“奇葩口味”乳制品，背后则是区域乳企面对激烈市场竞争，希望以此抢占消费者认知。 牛奶口味要被玩坏了 在南京夫子庙，游客除了买盐水鸭，还可能顺手买一杯“盐水鸭风味奶皮子酸奶”，这一非常规口味也引来诸多游客打卡和抢购。 该酸奶生产方卫岗乳业向第一财经回应表示，这款产品并非在酸奶中加入盐水鸭食材，而是以奶皮子酸奶为基础，模仿盐水鸭的咸香口味，每天限量供应夫子庙等南京热门景点。从夫子庙形象店营业反馈看，客流高峰时段热度很高。 卫岗乳业在口味上的创新尝试并非孤例。今年以来，国内各种“脑洞大开”口味的乳制品不断涌现：广州风行乳业推出了葱姜白切鸡、广式猪脚姜等风味牛奶；燕塘乳业则推出“海洋双珍”沙虫生蚝酸奶；山东佳宝也推出了把子肉、章丘大葱味酸奶；蒙牛旗下湖北区域乳企友芝友推出了米酒圆子口味酸奶；早前伊利也推出了大蒜、见手青口味乳饮料等等。 记者了解到，这些创新的“奇葩口味”大多与当地固有特色文化或饮食融合，并非乳企的主力产品，在社交媒体上的口碑也呈现两极分化，但乳企关注的也并非销量本身。伊利向第一财经回应称，当初选择见手青作为口味创新方向，更多是考虑这是一个能更快速与年轻消费者建立沟通的选题方向。 在卫岗乳业看来，盐水鸭酸奶更多是一款城市特色新品，是把南京城市符号、文旅场景和乳品结合，主打体验感与话题传播，与日常在售的鲜奶、酸奶主力产品形成差异化互补，并不会按照大单品的逻辑去经营。盐水鸭酸奶走红后，后续还会持续开发更多与南京记忆相关且更具地域代表性的口味乳制品。 区域乳企的差异化突围 记者注意到，目前扎堆特色口味乳制品的大多是区域头部乳企，后者也正面临巨大的差异化竞争压力。近年来国内乳制品竞争不断升级，随着头部乳企大规模进入鲜奶赛道，区域乳企与全国化乳企的产品差异进一步缩小，而后者凭借品牌、渠道、研发优势，不断蚕食区域乳企的市场。 2026年上半年财报显示，A股和H股26家乳业概念上市公司合计实现营收1858.7亿元，其中伊利和蒙牛两大全国化乳企合计1091.3亿元，部分区域乳企的业绩则进一步下滑。比如燕塘乳业2026年上半年实现营业收入7.5亿元，同比微降2.1%，但归母净利润为1403.3万元，同比大跌59.8%，而这已经是其连续第三年业绩双降。 在业内看来，奇葩口味的牛奶、酸奶更像是区域乳企打造的流量产品，负责制造话题、贴近年轻消费群体，进而拉动传统鲜奶、酸奶等产品的销售，以巩固根据地市场。 不过，独立乳业分析师宋亮对第一财经记者表示，区域乳企这波口味创新抓住了消费者的猎奇心理，靠眼球效应带来了流量，形成了一波小高潮。但他也认为，部分区域乳企的下滑，根源在于自身未能跟上疫情后市场需求的变化，产品与运营落后。新鲜感过后，这些创新能否真正带动其他乳制品销售，还有待观察。

2026-09-24: 9月23日，2026爱奇艺iJOY秋季悦享会在上海举办，爱奇艺发布了2026-2027年度350余部新作片单，涵盖剧集、综艺、电影等多个内容板块。 爱奇艺首席内容官王晓晖在演讲中解析了行业变局。他提出，当下无数群体、甚至每个人之间认知差别巨大，“很难有一套叙事体系能够打动所有人”，这意味着“一个爆款通吃全国观众的土壤正在逐渐消失”。另一方面，他认为供给侧的能力已触及天花板：每年破十亿票房的电影大约十部，三大平台热度破万的剧集约20部。 “谁来打破这个僵局？”王晓晖认为，解题的钥匙不在大公司、传统平台，也不在大明星，“就在千千万万普通人手上”。“是AI给了这把钥匙”，他表示，无数有天赋的草根创作者，正在展现对影视的想象力，“未来的革新主要依靠新生创作者。” 王晓晖认为，中国影视开始进入“少数派”时代，当圈层细分，“少数人做给少数人看的内容、少数视角的内容将成为主流，无数小众题材会被创作出来。千万体量的中剧也将成为剧集领域的主流内容。”与此同时，亿元巨制依然存在，在他看来，每个时代都会涌现出伟大的作品，如果能击中大多数人的情绪阈值，就会超过作品本身，形成社会现象。 重点剧集方面，辛爽执导，汤唯、秦昊、蒋奇明主演的《孔雀东南飞》释出第一支物料。王晓晖介绍称，该剧在悬疑、奇幻、历史、真实事件之间，找到了一条展现艺术野心和创作雄心的路径，“是今年最值得期待的一部作品”。 悬疑剧方面，《余红旧事》由马伊琍、王佳佳、张哲华领衔主演，该剧改编自班宇小说《于洪》，讲述上世纪90年代东北一座没落工业小城中，一群迫于生活、困于爱恨的小人物，因四桩荒诞命案交织成网，演绎一场“罪爱同源”的命运悲喜剧。该剧已定档9月底上线爱奇艺迷雾剧场。 现实题材方面，纪念红军长征胜利90周年、建军100周年的作品《伟大的长征》即将开播；肖战主演的《小城良方》讲述当代年轻人自我和解与成长的故事；孙阳、孙俪将带来情感奇幻悬疑剧《生日将至》。古装传奇剧集方面，有成毅主演、改编自马伯庸同名小说的《两京十五日》，张文昕、侯明昊、徐振轩主演的《碧血蝉》，以及历史剧《秦谜》等。爱情剧方面，瞿友宁执导、李现与张婧仪主演的《雾里青》，徐若晗与黄景瑜主演的《明川有知夏》等作品在列。 综艺板块将重点布局游戏娱乐、生活体验、语言观点、才艺竞演四大赛道。《哈哈哈哈哈7》《一路繁花3》《喜剧之王单口季4》《你好种地少年4》等综N代回归，暑期档黑马《大哥小助理》将推出第二季。创新节目方面，爱奇艺联合开心麻花打造的原创喜剧综艺IP《一年一度笑声大会》将探索多元喜剧门类与真人纪实融合的新表达。《峨眉山来了群女弟子》展现女性在挑战与磨砺中的蜕变。《花样的哥哥——麦克白之旅》则以跨国采风连接戏剧创作与真实旅行体验。2026年《爱奇艺尖叫之夜》将于12月5日在澳门举办。 电影方面，爱奇艺以“大片计划”打造头部院线电影，以“爆前计划”支持创作者探索类型创新，以“燎原计划”帮助新创作者、新作品通过互联网触达观众。“大片计划”中，《捕风追影2》即将开机，导演杨子率原班人马回归；马伯庸经典IP改编的《长安十二时辰》《食南之徒》等将陆续登陆院线。爱奇艺携手奥斯卡奖得主鲍德熹推出的“鲍德熹·爱奇艺电影剧场”，正在推动AIGC从短片实验走向商业长片创作。

2026-09-24: 第一财经记者从中国广核集团（下称“中广核”）获悉，9月24日，中广核广东阳江帆石200万千瓦海上风电项目实现全容量投运，成为国内首个规模化应用18兆瓦超大型海上风机的新能源项目，同步建成国内首个海上风电场500千伏中间无功补偿站。 当前国内海上风电正加速向深远海、大兆瓦、集群化方向演进，项目离岸距离不断拉长，水深条件更加复杂。单机大型化成为行业降本的重要路径，更大功率风机能够减少机位数量，摊薄海缆、海上基础、施工安装的综合成本；但与此同时，离岸距离增加带来的长距离输电电压损耗、大构件海上施工难度提升，也成为制约深远海海上风电规模化开发的现实痛点。 广东作为国内海上风电发展的重要阵地，正加快建设粤西千万千瓦级海上风电基地，帆石项目正是这一基地建设进程中的重要工程。 企业供图 帆石海上风电项目位于广东省阳江市阳东区南鹏岛南面海域，由帆石一、帆石二两个百万千瓦级子项目组成，项目场址最远端距陆岸81公里，最大水深53米，是中广核布局近海深水风电的标志性工程。项目共布置131台风机，其中33台为18兆瓦超大型海上风机，为目前国内批量落地单机容量最大的海上风机机型。 此次批量投运的18兆瓦超大型海上风机，叶轮直径达292米，整机扫风面积约6.6万平方米，相当于9个标准足球场大小。满负荷运转状态下，叶轮每旋转一圈可发电约43度，能满足一户普通家庭连续9天的日常用电，单台机组年发电量可达5600万千瓦时。该型风机批量应用，有效减少机位布置数量，节约海底电缆铺设、海上基础施工及海域占用成本，持续推动海上风电度电成本下降。 深水环境下的超大型构件海上吊装，是海上风电施工领域公认的行业难题。帆石一海上升压站重达6168吨，18兆瓦风机整机吊装总重量超1500吨，属于大体积、大重量海上构件，受风影响显著，对海上船舶作业、构件姿态控制、就位对接精度等提出极高要求。 “针对超长距离海上重载运输、风浪条件下构件稳控、毫米级精准对位等系列现场难题，我们抢抓有限海上作业窗口期，成功完成帆石项目大型构件的海上运输与吊装作业，形成了可推广的深水条件下超大型装备成套施工方案。”中广核新能源广东公司阳江海上风电公司负责人许晓敏介绍。 据中广核介绍，帆石海上风电项目建成国内首个海上风电场500千伏中间无功补偿站，也开创大容量风电长距离平稳并网新模式，破解了海上风电场离岸远、输送距离长、电压损耗大等制约百万千瓦级海上风电平稳并网的行业难题。 全容量投运后，帆石海上风电项目每年可向电网输送清洁电能超66亿千瓦时，等效节约标煤消耗约192万吨、减排二氧化碳约510万吨，相当于新增造林面积约1.4万公顷。项目投运后，阳江市海上风电装机容量突破800万千瓦，成为全国海上风电装机容量最大的地级市。 中国广核新能源控股有限公司董事长胡光耀表示，中广核阳江帆石200万千瓦海上风电项目是中广核布局海上风电的重要战略支点，验证了国产大容量机组在复杂海域环境下的可靠性。

2026-09-24: 日前，平安人寿宣布，公司近期召开2026年第四次临时股东大会，已选举产生第九届董事会董事，完成董事会换届工作。随后召开的第九届董事会第一次会议选举蔡霆出任董事长，其任职资格待监管部门核准后生效。平安人寿表示，公司持续完善公司治理架构，加强领导班子建设，提升公司治理水平，推进公司战略落地显效，迈向高质量发展。公开简历显示：蔡霆现任平安人寿党委书记、执行董事、副总经理。作为“85后”少帅，自2014年加入平安以来，蔡霆历任平安集团首席创新执行官办公室项目经理、平安集团战略发展中心研究助理/高级项目经理、平安集团员工服务部副总经理（主持工作）、平安银行人力资源部总经理、平安集团副首席财务执行官、平安人寿董事长特别助理、平安人寿总经理助理、平安人寿副董事长等职务。今年2月，平安人寿曾发布临时信息披露报告，宣布原董事长杨铮到龄退休、卸任相关职务。彼时，平安人寿曾宣布，根据平安人寿《公司章程》的规定，时任副董事长蔡霆代为履行董事长职责。2026年上半年，平安人寿坚持质量优先，推进价值转型。数据显示，2026年上半年，平安寿险及健康险业务新业务价值达成248.47亿元，同比增长11.2%，连续14个季度保持双位数增长。其中，代理人渠道人均新业务价值同比增长14.1%；银保渠道新业务价值同比增长18.0%。银保、社区金融服务及其他渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比近四成，同比提升3.8个百分点。

2026-09-24: 在超大型原油运输船（VLCC）运价不断创下历史新高的同时，油运市场的高景气已向造船产业链传导。 “今年船舶行业迎来一个历史高峰期，很多大型船厂的交付排期都延伸到了四五年以后。”近日，一位船舶行业业内人士对记者表示。 波罗的海国际航运公会（BIMCO）数据显示，截至今年7月上旬，全球原油运输船新船订单已达到234艘、合计6000万载重吨，创历史新高。其中，VLCC订单达到151艘，订单数量已经超过2025年全年总量的两倍。 BIMCO认为，高运价以及全球原油运输船队老龄化，共同推动了新船订单增长。 前述业内人士也对记者表示，今年出现大量新船订单，一方面是随着航运周期景气度提升，运价攀升，船东希望增加运力，押注未来市场；另一方面，一批船舶逐渐进入老龄期，在环保监管和燃油效率要求提高的背景下，部分老旧船舶面临淘汰，船东也存在较大的更新需求。 造船厂的订单“爆了” 这一轮造船订单潮中，中国船厂成为重要受益者。 工信部数据显示，今年上半年，我国造船完工量3650万载重吨，同比增长51.2%，占世界总量的62.2%；新接订单量12106万载重吨，同比增长173.1%，占世界总量的82.3%；截至今年6月底，手持订单量36325万载重吨，同比增长54.9%，占世界总量的71.2%。 也就是说，今年上半年全球新造船订单量的八成都被中国船厂承接。 从具体企业来看，多家大型船厂的订单排期已经拉长至2030年甚至更远。 恒力集团内部刊物披露，截至2026年上半年，恒力重工新承接船舶订单207艘，订单覆盖集装箱、散货、油轮及气体运输等船型，其中散货船49艘、集装箱船56艘、油轮94艘，另有8艘超大型液氨运输船（VLAC）首次纳入订单矩阵。 仅从数量来看，集装箱船与油轮合计150艘，占上半年新接订单的七成以上，成为恒力重工订单增长的主要组成部分。 与此同时，恒力重工今年上半年交付船舶40艘。公司表示，随着新建项目逐步投产，目前正持续推进产能扩张，手持订单总量不断攀升，累计接单已超过500艘，交船计划排至2030年。 另一家大型船厂沪东中华的订单同样较为充足。截至上半年，该公司手握近60艘LNG运输船待建订单，按舱容统计订单总量位列全球首位，生产排期已排至2030年之后，产品覆盖常规大型、超大型等不同类型LNG运输船。 广船国际的生产排期同样已经拉长。该公司今年披露，其手持合同金额近1000亿元，国际化订单占比超过95%，生产排期已至2030年。 从油轮、集装箱船到LNG运输船，当前中国大型船厂的订单结构已经呈现出多船型、多能源运输方向共同增长的特点。 “订单潮”背后的长期需求 这一轮造船订单的增长，并不完全是短期航运价格上涨的结果。 在近日举行的苏商高质量发展南通行交流会上，扬子江船业集团创始人任元林表示，未来15年全球约有4.6万艘船需要更新淘汰，他判断造船市场到2035年仍有较为明确的市场支撑。 在任元林看来，未来相当长一段时间内，全球造船业的需求主要来自船队更新、能源运输需求增长以及地缘局势变化带来的航运格局重塑。 船队更新正在成为当前造船市场的重要支撑因素。随着此前造船高峰期建造的大量船舶逐渐进入中老龄阶段，加之环保监管趋严，船东未来不仅需要考虑新增运力，也需要考虑老旧船舶的更新。 国泰海通证券称，过去五年，船厂在手订单规模快速增长，而造船产能扩张相对缓慢，船厂订单覆盖度持续提升。其数据显示，全球船厂订单覆盖度在2024年中已经超过4年，中国船厂在2025年中超过5年，2026年仍维持高位，目前新订单排期已经延伸至2030年。 从这一角度看，当前造船业的高景气，正在呈现出与上一轮周期不同的特征：一方面，油运、集装箱运输、LNG运输等多个航运细分市场均出现新船订单增长；另一方面，全球船队老龄化带来的更新需求，又为未来几年造船市场提供了相对明确的需求基础。 对于船厂而言，眼下更直接的问题已经不是“有没有订单”，而是如何在订单快速增长的同时提升产能和交付效率。 而对于航运市场而言，大量新船订单最终将在未来几年陆续交付。船东当前对高运价的押注，能否转化为持续的新船需求，以及新增运力进入市场后是否会改变未来的航运供需格局，也将成为下一阶段行业关注的重点。

2026-09-24: 24日，日本市场同时面临日债被抛售和日元走弱的威胁。 10年期日债跟随美债遭遇抛售，推高10年期日本国债收益率创30年最高水平。同时，日元对美元又跌至关键的160关口。市场密切关注日本当局会否以及何时出手，以及美国是否会再度联合干预。日元能否企稳也考验着美国财长贝森特的信誉。 日债收益率创30年最高 周四（9月24日），在美国国债收益率飙升后，基准10年期日本国债收益率上涨8个基点，至3.055%，为1996年8月以来的30年来最高水平。30年期日债收益率上涨近7个基点，至4.134%。5年期国债收益率升至2.345%的历史新高，上涨7个基点。 日本债券收益率的上升与美国国债收益率的上涨同步。周三，美国国债市场跌势加剧，10年期美债收益率突破5%，升至约5.11%，创2007年以来的19年来的最高水平；2年期美债收益率接近4.9%；30年期收益率则升破5.4%；疲软的拍卖结果推动5年期美债收益率自2007年以来首次升破5%。 同时，此轮收益率飙升的主要推动力，还在于市场对发达经济体进一步加息的预期持续升温。隔夜公布的美国采购经理人指数（PMI）数据显示，全球最大经济体依然保持强劲韧性，而这种态势可能推高通胀，并为美联储进一步加息提供足够空间。 大华银行在一份报告中写道，油价反弹、美国PMI数据强于预期，以及700亿美元5年期美债拍卖需求疲软，令5年期收益率飙升至超过5%，进一步推动了最新一轮抛售。多年来，基准美国10年期国债收益率触及5%被视为全球金融市场开始动荡的临界点。如今，这一门槛看起来更像是一个路标，而非天花板。 本月稍早，日本的基准借贷成本已经升至30年来的最高水平。同时，日元走软加剧了人们对通胀压力的担忧。 此前，贝森特表示，他预计日本当局和日本央行将采取行动支持日元下跌。周四稍早发布的日本PMI数据同样显示，商业活动持续扩张。这距日本央行将利率上调至30年来最高水平、并释放出进一步加息以抑制通胀的信号，还不到一周时间。 受全球债券收益率大幅攀升拖累，亚洲多数股市下跌，风险资产普遍承压。不过，日本股市在经历三天市场假期后逆势走强：日本日经225指数上涨1.5%，东证指数小幅上涨0.2%。 Loop Capital Asset Management固定收益首席投资官金保尔（Scott Kimball）称，风险市场似乎对此处理得相当好，似乎这真的只是利率市场的个体问题。但日本股市目前的涨势主要反映了对本周稍早华尔街上涨行情的补涨，但日债及美国债券收益率的大幅走高在一定程度上抑制了涨幅。 再度关注日元干预风险 同时，随着日本假期结束，外汇交易员再次关注日元干预风险，因为日元持续两周的下跌使其回到了备受关注的160关口。今日亚太交易时段，日元对美元小幅反弹至158一线。 澳大利亚联邦银行外汇策略师孔（Carol Kong）表示，鉴于9月18日日本央行会议后日元持续贬值，160关口将很快重现，这将再度考验日本当局对日元疲软的容忍度。尽管日本央行加快了紧缩周期，但此次加息存在反对派，且美联储似乎更坚定走上了更“鹰派”的道路。 “如果美国国债收益率继续上升，市场继续考验日本捍卫日元的决心，美元对日元可能很重新快突破160。如果接下来该汇率水平迅速突破这一门槛，将大大增加日本官方采取行动的可能性，特别是考虑到最近的汇率检查和此前美日联合干预的先例。”她称。 美元受到美国国债收益率上升、强劲的美国经济数据和持续的通胀担忧的支撑，这些因素促使交易员为美联储更激进的紧缩路径定价。相应地，虽然日本央行上周五将利率上调了25个基点，但日本央行行长值田和男随后的言论没有达到市场的“鹰派”预期。 Ebury Partners市场策略主管瑞恩（Matthew Ryan）表示，如果市场不相信日本央行即将采取更多紧缩措施，日元仍面临短期进一步疲软的风险。外汇干预仍然只是支撑货币的“钝器”，没有强有力的货币政策回应，日本当局将很难控制日元的持续疲软。 澳大利亚国民银行有限公司外汇策略主管阿特里尔（Ray Attrill）则称，接下来日元对美元完全可能跌回160，外汇干预是否会产生持久的逆转可能在很大程度上取决于美国的参与程度。历史上，当货币政策基本面仍然不利时，日本的单边行动一直难以产生持续的影响。也因此，考验贝森特决心的时刻也到了：他此前一直重申支持日元走强。

2026-09-24: “最近牛肉一直在涨价，8月以来涨了五六次，这两天又要上涨了。”近日，上海西郊国际农产品交易中心（下称“西郊国际”）的一位国产牛肉批发商户对第一财经记者说，当前牛肉批发价格明显上涨，近一个多月整体上涨了约10元/公斤。 这位批发商表示，主要是上游活牛涨价，传导到了中下游环节。根据农业农村部的全国牛肉批发价格监测数据，进入8月以后牛肉价格上涨明显加快，近一个多月涨幅约6%。 卓创资讯分析师邵瞧瞧对第一财经记者表示，本轮牛肉价格上涨是多重因素叠加共振的结果，其中国内肉牛产能深度去化带来的供应收缩是主导因素，进口牛肉保障措施和消费旺季来临分别从供给端和需求端形成助推。 国内牛肉批发价格上涨6% 9月21日上午，西郊国际内的牛肉交易区结束了夜里的忙碌，仍有部分商家在接待陆续前来采买的客户。多位牛肉批发商对记者说，不论是山西还是内蒙古等地的牛肉货源，近期进货价格整体上涨，批发价格也随之浮动。以牛腱子为例，此前批发价格将近80元/公斤，现在已经涨到90元/公斤左右。 北京新发地农产品批发市场的数据也显示，牛前腱批发价从8月初的71元/公斤上涨至9月24日的80元/公斤，上涨9元/公斤。 这也从侧面映证了全国牛肉批发价的上行趋势。据农业农村部的数据，9月21日全国农产品批发市场牛肉平均价格为71.59元/公斤，自8月初以来上涨近6%，较一年前上涨近9%。另据Wind数据统计，近期全国农产品批发市场牛肉平均价格达到了两年多以来的高点。 在零售市场，记者从一些生鲜市场及电商渠道了解到，部分零售端牛肉价格跟随批发价格同步上调，同样上涨10元/公斤左右。 “涨价的主要原因还是现在的牛少，前几年养殖亏损严重，不少母牛都被宰杀了，而牛的生长期大概要两三年，因此目前市面上国产牛肉供给偏少。”一位西郊国际的牛肉批发商家对记者分析。 邵瞧瞧对记者进一步介绍，2023年至2025年，行业经历约三年持续亏损，大量中小养殖户淘汰能繁母牛，基础繁育产能深度去化。产能减少带来的供给收缩，是此轮价格上涨的主导因素。 国家统计局的数据也显示，2024年以来我国牛存栏量呈现连续下降的趋势，2025年末全国牛存栏量降至9608万头，而截至2026年二季度末，全国牛存栏量进一步下滑，为9557万头，同比下降4.3%。 “2026年上半年，能繁母牛存栏继续下滑，传统繁育散户受前期深度亏损影响，母牛淘汰率较高，部分区域散户能繁母牛存栏较2023年高点去化10%～30%。”邵瞧瞧援引数据说。 助推因素还有这些 国内牛肉行业前几年的深度亏损背后，除了受到养殖行业的周期性波动影响，还与进口低价牛肉的冲击有关。根据商务部2025年第87号公告，进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。 上述公告显示，2026年1月起，我国以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年。 从目前的进口进度来看，主要进口牛肉来源国澳大利亚已达到配额的100%，并已实施55%的加征关税；巴西于8月10日达到配额的90%；阿根廷于8月5日达到配额的50%。 邵瞧瞧分析，随着进口牛肉“量减价增”格局基本确立，进口与国产牛肉价格上行通道形成正向共振，二者价差进一步缩小，国产牛肉的定价话语权持续增强。 此外，在需求端，消费旺季来临也对国内牛肉价格形成拉动。“四季度是牛肉消费传统旺季，牛肉需求环比通常提升约5%。”邵瞧瞧表示，节日宴席、家庭团聚、牛肉礼盒采购集中启动；入秋后气温回落，“贴秋膘”带动家庭炖煮、牛肉火锅等餐饮消费持续回暖；B端屠宰及预制菜企业提前备货等因素，都在推动牛肉需求进一步提升。 上涨还会持续多久？ 目前来看，牛肉涨价对上下游的影响较为分化。业内人士对记者表示，涨价带动养殖户利润修复，这是最直接的利好，有助于上游规模化养殖的进程提速以及品种改良步伐加快。 但是对于批发商而言，需要面对牛肉涨价带来的销售压力。“当前消费需求较为平稳，同行之间竞争激烈，如果我们加价过多，采购客户可能转向其他的批发商，因此目前批发环节的加价都比较谨慎。”一位牛肉批发商对记者说。 这位批发商说，等天气转冷，市场需求进一步释放，行情更为稳定一些，批发端或许会跟随小幅上调价格，但最终仍要视后续市场情况来定。 邵瞧瞧对记者表示，总体来看，基于当前母牛存栏和供需格局，国内牛肉价格中枢将维持高位运行，景气上行周期预计持续至2027年。“产能去化的滞后效应将持续兑现。按照新生犊牛到成牛2年滞后出栏推算，2025年下半年国内肉牛出栏已迎来（供应收缩的）拐点，供应缺口或延续两年以上。” 邵瞧瞧分析，预计9月牛肉价格继续维持高位运行，运行区间70元～80元/公斤。2026年下半年至2027年上半年，随着国产与进口供给双双收缩，有望带动价格进一步上涨。

2026-09-24: 和去年春天的大型施工场面不同，如今的东方天地港已初具规模，通达亚欧美的航空货运网络初步织就：今年9月21日、22日，嘉兴-卢森堡航线、嘉兴-芝加哥航线相继开通。按照规划，至2026年底，嘉兴南湖机场将开通国际货运航线10条。 在9月23日的实地走访中，第一财经记者在东方天地港一期T1内，看到了正准备发往布达佩斯的跨境电商货物。T1当前的年处理量目标为8万吨包裹。 同一天，第五届全球数字贸易博览会国际物流供应链主题活动在嘉兴举行。这是全球数贸会框架下第一次举办国际物流供应链主题活动，也是嘉兴第一次承办具有全球影响力的国际性合作盛会。现场，嘉兴秀洲区政府与圆通蛟龙集团签署东方天地港二期项目合作协议，计划用3-5年打造以快消品和生鲜冷链为核心的国际商贸交易集散中心东方商贸城。 此时，距嘉兴南湖机场通航不到10个月，距首条国际货运航线开通仅4个月。当天同步发布的《全球航空物流枢纽创新发展指数报告（2026）》（下称“报告”）把嘉兴南湖提炼为“后发布局型”中国样本，称其“通航即运营、落地即投产”。同时，鄂州花湖、嘉兴南湖等新建枢纽的“创新应用”得分反超“发展质效”得分，凭借后发优势实现了数字孪生与智慧货站的跨越式部署。 然而，创新应用先行之下，发展规模和质效的提升仍然需要时间。圆通速递副总裁葛程捷告诉第一财经，航空投资是阶段化的，取决于航线申请速度以及客户选择等，为此航空规划是长期的，“一般的培育周期在2年以上”。这意味着，“航线密度”和“盈利能力”需要时间积累。前述东方天地港一期T1的年处理量目标8万吨包裹，仅为设计量40万吨的五分之一。 对于夹在上海、杭州与宁波之间的嘉兴航空枢纽而言，能否跨越时间差，并在区域协同中实现差异化，是决定其枢纽地位的关键变量。 区位、成本与“错位” 嘉兴机场的区位优势有着较为明确的地理和经济逻辑。中国科学院地理科学与资源研究所研究员金凤君将其概括为四点：适合当下全球化尤其是 “一带一路”发展的趋势，契合区域发展的需求，符合产业区域的特点，匹配交通物流的完善。 他告诉第一财经，中国的经济发展正处于链接全球、服务全球的阶段，因此加强嘉兴机场这样节点的布局是恰逢其时。从定位而言，嘉兴机场尚处于起步阶段，而周边上海、宁波与杭州的航运、空运发展俊已有较好的基础，因此接下来需要多机场、多枢纽系统，结合长三角供应链与产业带优势，立足嘉兴自身的交通基建等，形成综合服务平台并推动其错位协同发展。 中国民航大学临空经济研究中心副主任石学刚对第一财经表示，嘉兴机场的发展必须嵌入到整个区域的网络中。浙江省内有杭州萧山机场、宁波栎社国际机场，临近的上海又有浦东和虹桥两大机场，此外还有南京、无锡、合肥等机场，为此嘉兴必须重点考虑错位与联动。目前来看，其特色是明显的，不仅与浦东等机场的定位有差异，而且依托圆通航空，正在打造全国第二个、长三角地区第一个专业型航空货运枢纽机场。 错位直接带来了成本的优势。雪伏特物流科技（上海）有限公司总经理曹操告诉第一财经，当前浦东机场货运运力持续紧张，不少货物已分流至郑州、鄂州等货运枢纽。嘉兴机场投运后，将为长三角外贸企业提供更近的空运选择。“以上海周边货源地来看，货物陆运至嘉兴机场与浦东机场，时间相差仅半小时左右。”在陆运增量成本有限的前提下，叠加嘉兴机场货站、仓储一体化布局优势，企业整体跨境物流成本将更有竞争力。 石学刚提出，综保区等制度优势也为嘉兴机场提供了降本的空间，综保区扩区获批，与机场真正实现了区港一体化发展，不仅提升了货物的处理效率，更能降低区内企业的运营成本。 近日，国务院批复同意嘉兴综合保税区扩区。本次扩区新增区块位于嘉兴南湖机场东北侧，规划面积0.17平方公里，全部坐落于机场货运核心平台——圆通东方天地港内。 综合保税区属于海关特殊监管区域，区内企业将适用综合保税区税收、外汇、通关等便利政策，实现“区内保税、区外联动”。 区域化与“产业链+” 然而，区位和成本优势并不自动转化为枢纽地位。石学刚认为，嘉兴机场的挑战在于全球供应链网络的不确定性。嘉兴作为我国长三角地区乃至全球的重要节点，其价值不仅仅取决于自身条件，还取决于它在区域乃至全球网络中的嵌入深度。 这一判断与上述报告的核心结论形成呼应：枢纽的竞争力，最终取决于它在全球供应链网络中的节点价值，而非孤立的设施规模。 上述报告首期选取全球25个代表性枢纽，构建创新环境、资源、应用、服务、质效五大评价体系，划分“创新引领区—优势区—特色区”三大梯队。上海浦东、香港国际机场领跑第一梯队，中国在前十中占五席，全球枢纽创新重心加速向亚太转移。报告认为，竞争正从“运输节点”转向“供应链组织中枢”，从货邮吞吐量、航线数量、设施规模的比拼，转向数字化调度、通关效率、服务集成、绿色低碳和腹地产业协同的综合竞争。 国际采购与供应管理联盟全球主席、中国物流与采购联合会会长蔡进提出，“物链全球”的本质，不是把货物送到更多的地方，而是让流动本身创造更大的确定性。“枢通天下”的关键，不在于节点数量的多寡，而在于每一个枢纽能否成为抵御波动的锚点。全球物流与供应链正在以安全和韧性为重要目标，以区域化和多元化为空间特征，以主动设计和数据治理为重要手段，打造更加健康、敏捷、可持续的价值创造网络。 面向未来，蔡进建议，全球物流供应链要迈向更加韧性安全的供应链，从事后应急转向主动应对，遇到冲击能够快速切换渠道、调配资源，构建“主动免疫”的供应链体系，守住产业链供应链安全底线。 圆通蛟龙集团董事长喻渭蛟在当天的主旨演讲中表示，未来5到10年，全球快递物流供应链将加快向全球互联互通、智能化无人化绿色化、“产业链供应链+”、多式联运、关务互联互通五个方向演进。其中，未来的物流企业将不再只是提供单一运输服务，而是进一步深入产业链上下游，为客户提供全链路、定制化、一站式供应链服务。消费者和企业客户对于供应链服务的需求，也正从“把货送到”升级为对效率、成本、渠道、履约和综合服务能力的系统要求。 为了填补多式联运枢纽建设面临的“软件”供给缺口，23日现场首发浙江省推进多式联运高质量发展政策，从省级层面护航空铁、空海、空陆联运协同发展，推动口岸、仓储、货运、贸易一体联动，从而压缩联运衔接成本，破解制造、外贸、跨境电商出海的物流堵点。同时，发布《打造嘉兴国际一流航空物流枢纽的实施意见》，围绕航空物流能级跃升、口岸功能迭代升级、临空产业集聚发展、要素保障强化赋能等方面明确工作举措，加大省级资源与政策支持力度。 通过发布《全球伙伴计划》和《多港联动合作倡议书》，嘉兴还将与巴基斯坦、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等多国物流集团合作打通面向中亚、南亚的跨境物流新通道，推动国内多家空港物流主体与西班牙萨拉戈萨机场等海外机场及国际物流服务商搭建港口机场协同协作网络。 制度红利的释放，最终要落到产业的需求上。随着国内产业升级、外贸结构持续优化，航空货运市场需求稳步提升。“过去出口多为低附加值产品，较少选择空运；如今模具、AI硬件等高附加值产品的空运出口需求持续增长。”曹操表示，在公司业务结构中，跨境电商业务占比明显提升，“以往业务以美国市场为主，目前澳洲、中东、东南亚业务量增长迅速”。 思谋科技于2025年从中国香港迁入嘉兴，看中的正是当地的产业配套与区位条件，其生产的AI传感器未来将通过空运出口，工业AI智能体则可帮助当地制造企业打通生产系统。 作为嘉兴当地的综合货代服务商，禾航供应链有限公司负责人韩宇杰告诉第一财经，因为家门口就有机场，他们今年陆续把原本从上海或杭州运出的一部分货物移到了嘉兴南湖机场，常态化开展空陆联运业务。不过，枢纽定位指向高附加值、全球化B2B贸易和跨境电商，但本地货代的基本盘仍是中小微企业，这一基本盘近年来有所收缩。以公司为例，今年整体货代业务有所下降，内贸集装箱海运尤为明显。这也意味着，嘉兴枢纽的增长与地方产业转型阵痛之间也还需要时间弥合。

2026-09-24: 从荒漠一片到遍地青绿，距离有多远？宁夏白芨滩给出的回答是，七十余年、三代人。 9月23日，“活力中国调研行”采访团走进宁夏灵武市白芨滩国家级自然保护区，这里地处毛乌素沙漠边缘，距黄河最近距离仅仅5公里，位于宁夏引黄灌区与沙漠“抗争”的前沿。自1953年建立防沙林场至今，一代代治沙人扎根沙漠，植树播绿，累计治沙造林70余万亩，使沙漠从城市和农田的边缘后退了20多公里，挡住了沙漠南移西扩，保护了黄河的生态安全。 大柳毛子沙窝经过治沙后的景象 摄影/安然然 白芨滩保护区大柳毛子沙窝曾经是风蚀沙化极为严重的区域，如今记者们来到此处，映入眼帘的已是满地的绿色，很难想象这里曾经是一片荒芜的沙漠。 宁夏白芨滩生态文化教育有限公司讲解员吴晓琴介绍，眼前的绿色主要出自柠条、沙拐枣等沙生灌木，这些是从上世纪50年代开始，第一代治沙人经过多年的研究探索，选育出来的适合在沙漠里种植的植物，“选育好这些植物，为后续大规模的防沙治沙奠定了坚实的基础”。 要让沙漠变绿洲，治沙技术是关键。白芨滩干旱少雨、风沙频发，水资源短缺始终是制约沙地造林成活的瓶颈。一代代治沙人因地制宜，因水施策，在沙漠腹地自然降雨的条件下，改变过去一季造林、成活靠天的传统治沙模式，逐步探索出了“1+4”精准治沙技术，以草方格固沙技术为核心，将雨季撒播草籽、穴播灌木种子、营养袋苗造林、春秋植苗造林四项技术有机结合，不仅延长了造林时间，还显著提升了造林质量。 最开始治沙的时候，资金非常短缺，治沙职工的生活条件比较艰苦，这是当地治沙遇到的一大困难。 “为了解决资金紧张的难题，我们建立了砖厂、预制板厂，职工们自己建造自己的房子，可以减少成本。后来，我们还成立了绿化公司，去外面承揽绿化工程，用挣来的钱反哺治沙项目。”宁夏灵武白芨滩国家级自然保护区管理局副局长马兴国提到，随着绿水青山就是金山银山理念的树立与践行，当地治沙获得的资金支持迅速扩增。 而在长达几十年的漫长治沙路上，还有一个绝对绕不开的名字，那就是王有德，他是宁夏灵武白芨滩国家级自然保护区管理局原局长，也是“人民楷模”国家荣誉称号获得者。 起初，职工们治沙造林的积极性并不高，为提高大家的动力，王有德推出了三项改革措施：压缩非生产人员；实行工效工资，按劳取酬；打破“大锅饭”，实行责任承包制。提出“六个一”目标任务：每人一年扎一万个草方格，挖一万个树坑，种一万棵树，完成治沙造林面积一百亩，从治沙中实现收入一万元。这些举措促成治沙人的思维从“要我造林”向“我要造林”转变。 如今，历经七十年三代人的接续奋斗，治理过的沙地林草覆盖率达到41%，鸟类、昆虫类等动物逐渐回归，国家二级保护动物豹猫被保护区的监测系统记录到，更是为白芨滩的治沙成就写下了生动注脚。 但治沙增绿并不是终点。马兴国表示，除了维护好治沙的成果，还要将“绿水青山”变成“金山银山”。 他告诉第一财经记者，目前白芨滩正在加力发展林下经济，在周边有黄河灌溉的领域发展养殖业、种植业。 记者了解到，当地通过持续开展土壤改良、品种优选和精细化田间管护，已成功规模化种植桃、苹果、桑葚、葡萄等优质经济林果。例如，白芨滩沙地苹果主要产自马鞍山生态园，2014年启动的荒漠治沙，先治沙后固沙，改良土壤，配套黄河引灌在昔日的流动沙坑上，建造了820亩的精品果园，已进入盛果期，每年稳产在50万斤左右。这片果园主要种植红富士和金冠两个品种。 同时，白芨滩还积极拓展采摘、露营、康养等新业态，探索形成“产业融合+生态研学+休闲度假”的发展新路径。当地建设起全国防沙治沙展览馆、研学教育中心、宸喜园、沙屋科考营地、万景台、定沙城、露营地、沙漠运动场、青绿莳光鹿营地等，成功举办中国宁夏（灵武）首届热气球节等活动。2025年，白芨滩林场沙产业及多种经营收入超过8500万元。 白芨滩林间露营地 摄影/安然然

2026-09-24: 9月24日，四大股指集体收跌，沪指跌1.22%，深成指跌2.34%，创业板指跌2.68%，科创综指跌2.52%。 盘面上，有色金属股集体走低，贵金属、铜产业板块领跌；PCB、CRO概念股表现低迷；房地产板块回调，建材板块同步走弱。减速器、教育、风电设备板块走强，石油、煤炭、银行股抗跌。 具体来看，海峡西岸概念股尾盘异动，路桥信息、海峡创新、平潭发展等多股涨停。 有色金属板块跌幅明显，山东黄金、云南铜业等多股跌逾5%。 沪深两市成交额1.65万亿，较上一个交易日缩量1116亿。全市场超4300只个股下跌。

2026-09-24: 【编者按】每年大概有一半的初三学生，通过中考分流，进入中职学校学习。那么，职高、中专这些学校对于学生和家长来说，到底意味着什么？能学到东西吗？打架、谈恋爱占据了职高学生们生活的大部分吗？他们毕业后能不能找到工作？ 李亮的非虚构作品《我在职高当班主任》，通过一群职高生的真实成长经历回答了上述问题。作者作为北京某职高空乘班的班主任，经历了职业教育在这些年中的发展和转型，目睹了自己班内学生从入学到毕业的成长与蜕变。 经出版社授权，第一财经节选了书中部分篇章，以飨读者。 大学毕业之后，我一直在北京的一所职业高中工作。顺着机场高速公路直插地图的东北角，那里坐落着中国的空中门户和对外交流的重要窗口——首都机场，2022年机场面积国内第二、飞行区面积国内第三、旅客吞吐量国内第三的庞然大物。三座航站楼，如同鲸饮百川，服务着天南海北的乘客。我任教的这所职业高中的民航服务专业分校区就建在机场旁的生活区，安静地融入了一片因受航空管制而不得高建的低矮楼群中。 学校占地面积不算大，共有两栋教学楼、一栋宿舍楼、一个操场、一个多功能饭厅。随着国家这些年对职业教育投入的加大，我们在满满当当的校园里，硬是又建出了一座模拟航站楼、一间客票室、一间无人机实训室、一间机修实训基地和一架波音737-800型客机模拟实训舱。你要是“爱演”的话，可以从买机票开始，经历一次完整的值机、安检、候机、登机、起飞、遇险、降落……假装去世界上的任何地方。 民航服务专业 “民航服务”，这个专业在跟朋友说起来的时候，许多人的反应都非常有趣。 “民航服务？就是空乘吗？” 那倒不是，因为我们还有机务维修、安检、无人机操作等专业。 不过，我带的班，倒确实是航空服务班——也就是“空乘”班。 “空乘还用学？不就是飞机上的服务员？长得漂亮不就行了！” 呃，倒也没那么简单。 随着人们生活水平的提高，乘坐飞机出行成为越来越习惯的选择，社会各界对空乘服务水平的要求也在不断提高：未到的旅客如何呼叫、飞机延误如何处置、航班餐食如何准备、特殊物品如何托运、无人看管的小旅客如何照顾、出现突发疾病乘客如何急救、飞机遇险如何安抚乘客……都需要学习和训练。 “那，职高的人就能干这些工作？飞机还安全不安全了？” 我们的学生又不负责开飞机！我们只是在培养经过严格训练，有耐心、肯吃苦、足以完成客舱工作的一线服务人员而已！ 这个世界的运行，大部分时候，都是靠普通人的努力去完成的。 这世界的普通人占比有多大呢？2020年第七次人口普查的数据显示，我国拥有大学（大专及以上）文化程度的人口，仅为15.47%；即使把这个数据范围缩小到大学全面扩招的90后，也仍然仅为40%～50%，如果严苛到本科，则只有15%～20%。也就是说，那么多成绩不那么好的、上不了重本或一本的学生，才是（也始终是）这个世界的“大多数”。 出行时为你开车的滴滴司机、购物时为你服务的商场导购、上网时为你直播的小哥哥小姐姐、吃饭时为你煎炒烹炸的厨师、回家时为你开门的物业……甚至是你的邻居、工作伙伴、朋友、亲人……每一个在路上和你擦肩而过的人，每一个可能和你发生交集的人，都可能是这些平凡的“大多数”。 当然，也包括我们的学生。他们或许顽皮，或许叛逆，或许在中考中失利，但他们仍然是普通人，仍然有正常的智商、正常的学习能力，仍然可以在三到五年的专业训练之后，成为在机场为你办理乘机手续的可靠值机员、在安检通道为你进行随身物品检查的安检员、在停机坪为你运送行李的地面服务员，以及在飞机上为你讲解氧气面罩使用方法、送餐递水的空中乘务员。 这些中考的“失败者”，在那场大考之后的人生中，也每天都在用自己的方式，认真地学习和生活着。在未来，他们大都会褪去那一身的顽劣与懵懂，成为自食其力的劳动者、航空服务领域的合格从业人员，甚至家庭的顶梁柱。 唯一的问题是，当他们在校学习的时候，那些顽劣与懵懂，都是留给班主任的！ 职高班主任 职高老师都不爱当班主任！ 老师和老师也是不一样的。通常来说，普通中学的老师都比较有事业心，多多少少都留存着成为桃李满天下的“名师”的念想。职高老师则有所不同，他们之所以把自己的职业“起点”选在职高，就说明他们中的大多数，天生就是那散淡的人儿。 许多职高老师的理想就是“让我轻轻松松地干到退休”。他们每个人的兴趣爱好都有一大堆，对什么评级、评优，甚至工资多少，都不是特别看重，要的就是个稳定和闲适，因此对班主任的工作能推就推。 但这真不怨老师们不支持学校工作啊！在职高里，班主任和普通任课教师的工作量是完全不同的。那些处于中二期的少男少女，每个都有自己的个性，有一些甚至是九年义务教育“千锤百炼”过的“问题学生”，给他们上课，绝对是个斗智斗勇的事。对普通任课教师来说，由于几乎没有什么升学压力，只需组织好课堂教学，完成正常的课上四十五分钟，就能拍屁股走人了。但对于班主任则完全不同：除了一点不少的授课任务外，他们还要在衣食住行上对学生进行全方位照顾，天天和学生针尖对麦芒、坦克撞南墙，下班了也经常被一些匪夷所思的问题气到半死。 每个月三千元的班主任补贴？只有当了班主任才能评级评优？那些奖励当然都是极好的，但我还是想选择面朝大海、春暖花开，心平气和地度过每一天！ 于是，我从来到这个学校，就一直拖拖拉拉地不愿意带班，二十多年的执教生涯里，不求上进到只当过三年班主任。 但这两年，学校眼见着急需用人——在能保证产假休得足足的职业高中，对于国家二胎政策，那可是应者云集，不断有新宝宝横空出世，新宝妈们暂停工作，早就把校长整得焦头烂额。 校长迫切地要把如我一般的闲杂人员调动起来。而我，也差不多养好了上一届带班的“心理创伤”。于是2022年，我终于同意接下这一届的班主任。 作为一所“国家级中等职业教育改革发展示范学校”，我们在民航服务专业下，开设了航空服务、飞机维修、客票安检、无人机操作四个子专业。新一届高一年级共有六个班，总计约一百三十人，其中飞机维修和客票安检各两个班。我接手的则是一个男女混合的航空服务班——四班，亦即大名鼎鼎的空乘班！我们这个班的学生一共十五人，四男十一女——要知道，全年级才十七名女生，我们占比高达64.5%！ 在老师和学生正式见面之前，我们已经在很多事情上彼此了解了。 从个人信息上可以看出，他们中有不少人来自初中名校。这类同学，要么是学业在中小学阶段完全吊车尾，上学全靠家里人生拖硬拽；要么就是严重偏科或者意外掉队，但在其他方面往往有过人之处。我教的上一届学生里，就有一位女生的朗读水平非常不错，一问才知道，她初中时的话剧社里有国内著名演员做指导教师。 当然，更直接的还是家长在微信中的表现。有人总是会遇到各种问题：社保卡不见了，毕业证不见了，户口本印错了；有人做什么事儿都要再三确认，一个电话接一个电话地打过来；有人对自己的孩子非常不放心；有人对自己孩子的爱溢于言表…… “我家J哥身体倍儿棒，长这么大没去过医院。”——这属于比较没溜儿的。 “老师，我有时候不看群，你有事单独发我吧。”——这属于比较个性的。 “学校怎么早不说清楚？”——这属于比较难缠的。 “我家孩子特别老实。”——凡是说出这句金句的，一律需要打个问号。不是说职业高中没有老实孩子，而是见过了太多顽劣的学生之后，我们不难发现，他们中的许多人都有一个轻信他们、喜欢随便标榜他们“老实”的家长。 9月1日开学，我终于见到了我的学生们。我倒要看看他们长着一张怎样“老实”的脸——结果受疫情影响，他们全都戴着口罩！ 进职高不是混日子 毋须讳言，上职高的学生多数是初中阶段成绩不够好的。近年来，随着国家对职业教育的重视，很多地方都提出了“五五分流”这个原则，即中考结束后，理论上只有一半的学生能够升入普高，另一半则需要进入职高、中专学习工作技能，早日成为一名合格的劳动者。 但到了具体落实的时候，就没那么简单了。拿北京来说，2021年，6.3万人参加中考，但普高满额招生规模有6.18万人，几乎把中考生都包圆了，每个人都能上高中。2022年更夸张，中考人数7.1万人，普高满额招生人数为7.4万，搞得像我们职教起手就倒欠了他们3000人似的。 但不可能所有人都上普高、走高考路线的。有些人就是成绩差，有些人就是不适合书本学习，有些人就是想早点步入社会——强行让他们继续走应试教育路线，在普通高中更难、强度更大的学习中不断地验证自己的失败，无异于在精神上日复一日地凌虐他们。所以，总是要有人上职高的。我们校长在每年的招生动员会上再怎么哀叹形势严峻，下学期一看，入学人数又创新高了。 当然，进入职高，也并不意味着万事大吉。“进职高就是混日子”的思想早就过时了。国家在“十三五”规划中提出职业教育和普通教育一样重要，我们要从职教大国向职教强国转型。与此同时，劳动力市场也在日新月异地变化，用人单位的招工要求跟着水涨船高。于是这些年来，我们职高也在不断提升教学质量，进行了很多改革。 拿我校来说，虽然不是严格按照中考成绩录取，但要求所有同学都必须参加中考，提供中考成绩，决不允许他们在初三后期彻底逃避学习。面试时，也会有文化课的现场笔试。机务维修、无人机操作等专业更需要在满分660分的中考中，至少拿到400分以上的成绩。 而一旦进入职高，我们特别强调的，则是学习的过程性。 在过去漫长的教学过程中，职高老师们逐渐发现，普通中学的期中、期末考对于职高十分不适用。有的同学也许是因为基础薄弱、也许是有学习障碍，真的无法在任何一次书面考试中取得及格以上的成绩的；而有的同学则头脑十分灵活，靠着突击记忆，甚至作弊取巧，职高相对简单的考试还真难不住他。前者根本是直接带着绝望感开始职高学习的；而后者则在平时睡觉捣乱，完全不受约束。二者殊途同归，导向了同一个“不学习”的结果。 于是，从这两年开始，学校推出了一个5∶2∶3的考核标准，即平时成绩占50分、期中考试占20分、期末考试占30分的计分法，力争让不擅长学习的同学通过考勤、作业、课堂表现等方面多拿分，而让头脑“过好”的同学也不得不重视平时表现和积累。 听说平时成绩拿满分的话，期末考试考个二三十分都能及格；而平时成绩如果零分，期末考试即使满分也有不及格的可能，刚从“一考定终身”的中考走出来的新生们顿时爆发出一阵意义复杂的惊叹。 不时有强烈的轰鸣声从头顶传来，盖住他们的声音。这是机场附近独特的风景线：许多航班起降时，必然经过我们的头顶，飞行高度低到我们能清清楚楚地看到机身上的各种航空公司标识。它们带来的巨大轰鸣有时甚至震得窗户都会嗡嗡响，所有对话在这时都只得停下来。 刚入学的同学特别不适应，而当习惯了这种噪音时，他们便真正成了这里的主角。 欢迎大家来到职业高中。 （本文节选自《我在职高当班主任》第一篇章《欢迎来到职高》，经出版社授权发表，发表时有删节，大小标题为编者所拟。）

2026-09-24: 在2026全球数贸会·西湖论剑大会上，AI安全成为重要议题。 过去几个月，AI大模型安全事件时有发生，风险正在快速外溢。比如，OpenAI智能体协同入侵Hugging Face、Anthropic的Claude模型在测试中未授权访问3家机构系统等。 据海外机构今年9月发布的一份AI行业报告，89.5%的组织在过去12个月中遭受过生成式AI相关的安全入侵，较2025年的75.1%显著上升；88.4%的组织报告至少发生过一起与AI代理相关的泄露/入侵事件。 随着AI技术的发展，网络安全发生了显著变化。AI系统大模型越来越多参与系统的生成、任务理解、作出决策并执行动作，其正在改变信息系统的构成、行为方式、对抗模式和治理对象。 以对抗模式为例。西湖论剑大会多位嘉宾提到，网络安全其实也是一种对抗，目前的对抗模式由以前的人为主体转变为以Agent为主，Agent自主决策、自主执行。 此外，安全系统的边界也在呈动态变化，行为路径的不确定性增强了，人机交互下留给人类的干预窗口正在收窄。在Agent自主执行场景下，人类可能还来不及理解，没有时间介入、没有手段介入，这也使得系统面临着更大的风险。 大模型与智能体技术的出现，也正在推翻并重构传统的安全防御范式。 中国工程院院士吴世忠表示，“系统的内生风险超越了外延攻击，现在最大的危险不再仅仅是黑客入侵，可能还有算法本身的不可解释性、偏见、幻觉以及被诱导后的越权执行，也就是恶意行为。安全的核心变成了对智能系统怎么样校准、怎么样对齐。” 安恒信息研究院院长王欣在接受第一财经记者采访时也表示，这两年AI大模型的发展已经打破了“攻防平衡”。他提到，原来攻击者和防御者的能力水平差不多，这意味着攻击者实施犯罪的成本也会比较高。 这一系列变化直接引起了网络安全市场的调整。比起传统网络安全，目前AI安全需求迎来了高增长，已经有不少企业正在布局。 据IDC预测，中国人工智能安全收入将从2025年的44.1亿元增长至2030年的340.3亿元，五年复合增速约50.5%。作为对照，中国网络安全整体市场2024-2029年复合增速仅约8.9%，2026年整体规模约800亿元。AI安全市场的预计增速显著高于网络安全行业整体。 王欣介绍称，近两年企业端对于AI安全问题也越来越重视。他提到，原来的安全业务主要是围绕人为核心的检测和防御，未来可能会转向以AI为核心。 吴世忠认为，AI时代的博弈已经升级为“掌握了AI的人”在数字空间的较量，网络安全行业需要学习并掌控AI。 “从时间上来看，要从事后响应变成时间真空级的预测。”吴世忠表示，在毫秒级的时间窗口内，AI要在海量的网络噪音中精准捕捉到极其隐蔽的攻击前兆，在高级可持续威胁还没有形成的时候就能完成精准的预判甚至可能拦截，这将打破过去先被攻击、后补漏洞的滞后性。 安恒信息已经在进行相关业务的探索。记者注意到，西湖论剑大会现场发布了将为政企单位提供全天候智能防护的“X安全数字员工”，以及推动安全能力智能化生产与普惠化服务的“安全Token工厂”。 “过去的安全能力输出方式主要是由人提供服务，安全Token工厂是在高质量数据集基础上建立大模型智能体，之后再通过Token化的方式给千行百业提供服务。”王欣介绍，安全工厂之后将采用Token消耗的方式收费，倾向于解决具体的安全任务。

2026-09-24: 谈及今年下半年SaaS行业趋势以及市场热议的“AI威胁论”是否正在发生变化，SAP数据与分析业务总裁兼首席产品官Irfan Khan日前在接受第一财经采访时表示，AI对企业软件的冲击不能简单理解为“替代”。 “全球走在前面的企业CEO越来越关注另一个问题：AI发展的速度，已经快过了治理机制和风险控制机制的开发速度。”Khan说。 过去一年，AI对软件行业的冲击已经从产品层面传导至资本市场。随着智能体开始从回答问题走向直接执行任务，市场一度担心，如果AI可以直接完成过去由企业软件承载的工作，传统SaaS的价值是否会被削弱。今年2月，美国大型软件股一度剧烈波动，衡量美国大型软件和软件服务公司的S&P 500软件与服务指数在6个交易日内下跌约17%。 但在Khan看来，AI与传统SaaS目前仍处于不同的位置。“AI企业更多是在做Runtime。”所谓Runtime，可以理解为让AI运行、调用数据和工具并执行任务的这一层。 “运行时是一次性的，它无法完全镜像整个数据的历史。”Khan对记者表示，相比之下，企业软件长期保存着订单、采购、销售、供应链和财务等业务记录。要让AI运行层完整复制一家企业多年积累的数据和历史，“需要进行巨额投资，而且非常困难”。 这也是Khan认为AI短期内无法“取代”SaaS的原因。 “大语言模型本质上是一个预训练模型。”他表示，当企业发生一笔新的订单、销售或者采购时，这些信息并不会自动进入原来的训练数据。“如果企业真正想通过AI获得商业成功，就意味着企业需要有一个数据底座。” 他进一步解释，这个数据底座的关键在于连接“业务上下文”。由于通用大模型的预训练数据无法覆盖企业实时的运营记录，需要通过知识图谱将跨系统数据赋予业务语义，否则大模型在处理复杂的业务问题时容易断章取义，引发“AI幻觉”。 但AI确实在改变SaaS行业的游戏规则。 “以前调用流程需要一个人点击一个按钮。现在我们希望的，是由智能体来点击那个按钮。”Khan对记者表示，未来软件公司需要提供的可能不只是一个供人操作的界面。 在他看来，行业不应停留在“AI是否会替代软件”的单向恐慌中。“平台需要明确规范智能体可以做什么、不应该做什么，比如不能违反既定的供应商折扣底线等商业规则，以避免智能体不当行为带来的合规与业务风险。” “至少从我们看到的情况来看，还没有企业真正因为智能体AI而彻底改变实际运营方式。”对于财务结账等高风险业务，企业仍不会轻易把整个流程交给智能体。 “这种变化可能会发生，只是可能还需要一些时间。”Khan说。

2026-09-24: 9月23日，2026临港新片区融资租赁产业创新发展大会在沪举行。本次大会以“以融促产、以产兴融”为主线，来自产业企业、金融租赁机构、航空公司、律所等各界嘉宾围跨境租赁服务中国制造出海、融资创新等议题展开深入讨论。与会嘉宾认为，跨境租赁已成为国产装备和航空资产全球化配置的重要金融工具，但行业仍面临内保外贷额度受限、境外主体评估难、租赁物取回难等问题，临港制度创新有望成为打通“走出去”与“回得来”双向通道的关键支点。跨境租赁赋能产业出海会议圆桌环节，嘉宾们直面取回难、税收高、融资窄等问题，探讨跨境租赁如何赋能中国产业走出去。博雷顿科技股份公司聚焦新能源矿卡出口，该公司CFO张铮称，新能源矿卡出海面临海外客户资金占用大的问题，跨境融资租赁可延长回款周期，但当前仍需国内担保，担保上限用满后业务难以为继。张铮希望，跨境租赁能够突破现有内保外贷模式，真正评估海外主体和海外业务，降低对国内主体的评估依赖。“充电桩是最契合融资租赁的产品之一，但中国充电桩行业规模较散，未真正借用金融工具做大。”青岛卡泰驰创新科技有限公司/海尔充电桩事业总经理蒋桂鹏提到，海外充电站回本周期较国内更短，资产管控方面，充电桩作为不动产，可通过线上实时监测、定期巡检和保险托底实现有效管理。华融金租业务四部部长周晓坤称，不同于飞机、船舶等大型设备有全球统一标准，工程设备、充电桩单笔订单金额相对小、尽调成本高，还有二手价格不透明，处置残值困难等多重障碍。周晓坤进一步称，金租虽具融物性质，但真正处置物残值存在很大障碍，要关注当地政策障碍、法律司法障碍、运输成本障碍，以及外汇监管、资本监管、会计要求等政策限制。“另外，跨境租赁物取回是长期存在的痛点，”北京市炜恒律师事务所合伙人姜黎黎提到，一旦出现违约，租赁物基本处于“看得见拿不回、卖不掉”状态。姜黎黎建议，除合同条款设计外，需前置拿到违约时所需文书，如约定好承租人不可撤销授权书、注销证明文件、承租人签字注销申请等，以及现实中还需国内信保、保险等辅助。航空资产全球化配置会议还讨论了全球化配置浪潮下，中国航空租赁已从飞机、船舶等标准化资产，向发动机、航材、模拟机、eVTOL（电动垂直起降）等更复杂资产延伸。“飞机资产仍是跨境租赁中全球流动性最好的航空资产。”中国飞机租赁集团控股有限公司融租融资部高级副总裁齐晶晶提出，但飞机租赁的关键点已不在融资和担保端，而在租赁结构本身。结合承租人所在国家的税收标准和税收体系，设计合理的租赁结构，是跨境交易能否落地的核心。民生金租商用飞机租赁部总经理助理黄梅提到，预提税是跨境租赁最大障碍之一。黄梅认为，这需要行业共同开发、共同讨论。她同时建议推进跨境人民币租赁，既可降低融资成本，也能拓宽境外客户拓展范围。在资产退出机制方面，上海华瑞融资有限公司副总经理曹红丽提出“分层预案、多维比较、动态调整”的框架。具体看来，飞机租赁项目在初始阶段就应设计分层退出预案。曹红丽进一步称，基础层为到期续租或在租，核心层为交易退出、转租或裸机出售，托底层为客改货或拆解。每个渠道需在收益、处置时间、风险敞口和成本上做量化比较，并根据市场变化动态调整。中航材威力斯融资租赁有限公司总经理郝燕提到，发动机与航材的跨境流转面临突出痛点：境外资产进入保税区、在保税区间流转，本应享受跨境资产包交易的便捷性，但实际操作中却卡在“进得来”环节。郝燕认为，临港新片区进行租赁物扩围，包括航材、飞机、发动机，有望让全球性流转资产在进境和出境环节尽快流动起来。此外，低空经济火热也催生新型航空资产。上海峰飞航空科技有限公司高级副总裁谢佳称，大型eVTOL纯电动、零碳排放，运维成本远低于传统航空器，在短途出行场景中具备潜力。对租赁公司而言，这一全新资产类别，模式仍需摸索。谢佳，希望临港创新制度能够推动全球首单大型eVTOL境外融资租赁落地。

2026-09-24: 刚刚摘帽不足百日，川大智胜（002253.SZ）又被证监会立案调查。川大智胜9月22日晚间公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对该公司立案调查。同日，由于未及时审议、披露关联交易等五大问题，四川证监局责令该公司改正，实控人、董事长游志胜等五名高管也被出具警示函。9月23日开盘后，川大智胜封死一字跌停，报收9.24元/股，总市值20.85亿元。董事长占用1500万元还贷行政监管措施决定书显示，川大智胜实控人游志胜存在占用上市公司1500万元资金偿还贷款的问题。四川证监局查明，2024年7月至2025年4月，游志胜以预付款名义借用川大智胜1500万元，用于偿还其关联方银行贷款，直至2025年4月归还。监管认定，上述行为已构成非经营性资金占用，但川大智胜未在2024年年报中披露。监管查明，川大智胜现任董事、总经理刘健波，在上市公司担任高管期间，还担任参股公司成都万联传感网络技术有限公司（下称“万联传感”）总经理。川大智胜与万联传感为关联方，但川大智胜并未及时披露关联关系，且未审议并披露与万联传感在2021年、2024年的关联交易。此外，2022年至2024年期间，川大智胜与13个关联主体存在业务往来，但公司未对每年度日常关联交易额度进行审议并披露。据川大智胜2025年年报，游志胜从2011年3月起一直担任该公司董事长，并持有9.13%的股份，为第一大股东及实控人。刘健波2000年8月加入川大智胜后，便长期在该公司任职，现任公司董事、总经理。川大智胜还存在未披露参股公司业绩承诺的问题。2019年4月，川大智胜与天津华翼蓝天科技股份有限公司（下称“华翼蓝天”）签订《增资协议》及其补充协议，并约定相应业绩承诺事项，此事虽由董事会审议并披露，但业绩承诺相关事项及后续业绩承诺履行情况却未公告。第一财经梳理发现，2019年4月，川大智胜曾出资3920万元认购华翼蓝天700万股，同时为该公司提供1000万元借款；而此前川大智胜已于2016年出资299.99万元认购华翼蓝天66.67万股股份。公开资料显示，华翼蓝天主要从事航空模拟设备的研发、生产和销售，2016年曾在新三板挂牌（代码：835512.NQ）。2025年11月，华翼蓝天因未披露2024年年报，从新三板终止挂牌。川大智胜最新披露显示，华翼蓝天目前已资不抵债且持续亏损，已无正常经营及偿债能力，川大智胜已对相关应收款项计提减值。此外，川大智胜还存在内控执行不到位、会计处理不规范的问题。依据有关规定，四川证监局对川大智胜采取责令改正的行政监管措施，对游志胜、刘健波、时任总经理杨波、时任财务总监胡清娴、董事会秘书吴俊杰采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。已连续四年亏损除前述问题外，川大智胜的财务状况也受到市场关注。2025年4月，因2024年净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后，营业收入（下称“扣除后的营业收入”）不足3亿元，该公司被深交所实施退市风险警示。直到今年6月，该警示才被撤销，证券简称由“*ST智胜”变回“川大智胜”。但“脱星摘帽”并不意味着扭亏。该公司的2025年年报，就曾遭到深交所“连环拷问”。2025年年报显示，川大智胜实现营业收入3.25亿元，同比增长96.69%；扣除后不具商业实质的营业收入为3.23亿元，刚好跨过3亿元的风险警示红线。但同期净利润亏损2.43亿元，较前一年0.72亿元的亏损大幅扩大，且2023年至2025年连续三年扣非前后净利润孰低者均为负值。分季度看，该公司2025年四季度实现营业收入2.49亿元，占全年营业收入的76.61%，环比、同比分别增长1023.96%、541.19%。对此，深交所要求川大智胜解释营收增长近一倍、但净利润亏损扩大的具体原因，并说明收入与成本、费用、减值损失是否匹配。川大智胜解释称，2025年亏损扩大主要受大额减值影响。全年营业成本同比增长83.41%，低于营业收入增速，综合毛利率反而由2024年的19.57%提升至25%；期间费用同比增长20.22%。但全年信用及资产减值损失合计约2.28亿元，并确认公允价值变动损失约1838万元。此外，该公司收购成都汉博德信息技术有限公司（下称“成都汉博德”）一事，也受到深交所关注。2025年8月，川大智胜以6416.9万元收购成都汉博德70%股权，形成6272.02万元商誉。根据协议，成都汉博德2025年主营业务收入应不低于9000万元，但最终经审计收入仅为1504.34万元，完成率约16.7%；按照补偿公式，交易对手应补偿5344.32万元。川大智胜称，截至报告期末，尚未与补偿方形成具有约束力的执行方案，因此未确认相关补偿资产；今年6月4日，该公司已发出律师函，要求交易对方在60日内现金补偿，逾期将采取包括诉讼在内的措施。此前，该收购形成的商誉已导致该公司2025年计提减值2825.64万元。川大智胜回复时也承认，该公司并购前期的投前尽职调查时间不够充分，导致尽调不够深入，交易完成后的监控机制存在不足。该公司的经营业绩和毛利率存在较大波动。2025年，川大智胜航空及空管产品与服务营业收入1.79亿元，毛利31.81%，同比增长17.93个百分点；信息化及其他产品与服务营业收入1.03亿元，同比增长1873.41%；虚拟现实和增强现实产品与服务、人工智能产品与服务两项营业收入均不足亿元，其中前者毛利率仅4.68%。2026年上半年，该公司营业收入6553.12万元，同比增长20.21%；净利润亏损2951.92万元，仍未走出亏损泥潭。

2026-09-24: 中秋、国庆节将至，为进一步严明纪律规矩，中央纪委国家监委及10余个省份纪委监委密集曝光一批违反中央八项规定精神典型案例，其中多名落马官员涉及搞“政绩工程”“形象工程”、盲目上项目等造成财政资金等浪费。 9月23日，中央纪委国家监委通报称，贵州省黔南州原副州长、福泉市委原书记黄桂林在任福泉市委书记期间，为快速出政绩，背离高质量发展要求，无视福泉市区人口较少和产业发展实际，以提升城市形象为由，在主城区上千亩土地长期闲置的情况下，另起炉灶打造东部新城，占地3000余亩，投资数十亿元，透支发展潜力搞作秀造势。 另外，黄桂林还盲动蛮干实施市政干道“弯道拉直”工程，并安排将相关道路两侧满足照明要求的普通双臂灯更换为造型漂亮的华灯，导致路灯工程预算由78万元增加至1400余万元，造成国家资金浪费。 公开信息显示，黄桂林于2021年担任福泉市委书记，直至2025年4月因涉嫌严重违纪违法被查，目前已受到开除党籍、开除公职处分，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。 根据福泉市财政局数据，截至2020年底，福泉市政府债务余额约为42.2亿元。截至2025年底，这一数字增至约86.9亿元。 今年6月当地官网公开的 《福泉市 2025 年度财政决算（草案）的报告》中，在谈及当地2025年财政运行和财政管理中还存在一些亟需解决的问题时称，受财政收入增速放缓、土地出让收入大幅下滑等影响，财政收支矛盾突出、防范化解债务风险依然严峻。 福泉市财政局数据显示，今年前8个月福泉市一般公共预算收入约13.3亿元，同比增长约20%；全市一般公共预算支出约21.3亿元，同比下降约9%。今年前8个月全市政府性基金预算收入约1.3亿元，同比下降约61%；全市政府性基金预算支出约3.4亿元，同比下降约29%。 辽宁省纪委监委23日通报称，阜新市政协原副主席刘彦鸿在2016年至2025年担任阜蒙县委书记期间，为追求政绩，罔顾本县财政极为困难的实际，未经前期论证及集体研究，个人决定建设高标准、高规格沿河带状景观公园。在项目融资过程中，违反规定进行变相融资，加剧财政负担。后该项目因建设用地未落实而停工，最终沦为“半拉子工程”。 新疆维吾尔自治区纪委监委23日通报多名落马官员盲目上项目、铺摊子。 比如，乌鲁木齐市委原副书记、政法委原书记马志军在2018年任于田县委书记期间，在未经科学论证、未对引进企业资金实力、履约能力进行背景调查的情况下，个人盲目决定引进农业种植产业项目，在投入大量财政资金后，因引进企业资金链断裂等原因，致使投资建设的厂房和购买的生产设备长期闲置。 伊犁哈萨克自治州伊宁县应急管理局原党委书记、副局长韩亮在2023年至2024年担任伊宁县维吾尔玉其温镇党委书记期间，为追求个人政绩，在未进行可行性研究的情况下，擅自决定使用辖区6个村的集体资金打造旅游项目，因选址偏远、经营管理不善等原因，项目仅运营3个月就倒闭，致使村集体资产闲置浪费。 在前述通报中，中央纪委国家监委强调，严肃查处并公开通报这些案例，就是要体现一抓到底、毫不松懈的决心意志，释放一严到底、寸步不让的强烈信号。各级纪检监察机关要持续防范和纠治政绩观偏差问题，坚决纠治临近换届等待观望不作为，换届后急功近利“翻烧饼”、搞“政绩工程”、新官不理旧账等问题，加大责任追究力度，推动广大干部以正确政绩观干事创业、担当作为。

2026-09-24: 央行同日亮出两项流动性工具，明确传递对长短端资金面的双向呵护。 9月23日，央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。并于9月24日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元MLF操作，期限为1年期，以保持银行体系流动性充裕 中信证券首席经济学家明明认为，总的来看，近期隔夜资金和7天逆回购利率利差较为稳定，本次隔夜逆回购操作也体现了对短端中性宽松的流动性呵护态度，而MLF回归净投放也体现了对长端流动性呵护加力的态度。 隔夜逆回购上限抬升 隔夜逆回购每日操作上限从此前三轮的6000亿元提升至10000亿元，这也是本次操作最值得关注的变化。 “十一”长假前后，受居民节前取现、月末银行考核、公开市场操作集中到期等影响，隔夜逆回购需求增加。 东方金诚宏观首席分析师王青认为，央行上调每日操作上限，能够充分满足金融机构短期资金需求，引导短端货币市场利率DR001围绕政策利率平稳运行，更为有力地控制其波动幅度。 以往，应对节假日流动性压力，央行多采用14天期逆回购进行跨节资金投放。而今年6月末以来隔夜逆回购逐步常态化，央行选择使用隔夜逆回购投放贯穿国庆假期，体现流动性管理思路发生变化。 明明认为，此举一方面是在季节性现金压力抬升环境下呵护银行间流动性市场，另一方面则是通过隔夜逆回购实现更加精细化的流动性管理，一定程度上缓解了长期限逆回购累计到期对节后流动性市场的影响。 放眼后续，王青预计，后期央行还可能进一步增加隔夜逆回购操作频率，进而逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。 MLF回归净投放 与短端工具相配合，9月MLF实现2000亿元净投放，结束8月短暂净回笼状态。 叠加本月3个月、6个月期限买断式逆回购等量续作，9月央行中期流动性合计净投放2000亿元，连续第三个月中期维度净投放，投放规模较8月增加1000亿元。 王青认为，9月MLF续作加量，符合市场预期，背后原因可能有两个。一是近期政府债券发行放量，净融资规模显著上升，后期政府债券融资还会处于较高水平；央行通过MLF向市场注入中期流动性，有助于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。第二个原因，是近期短端货币市场利率DR001基本围绕政策利率运行，9月MLF续作加量，中期流动性延续净投放，有助于保持资金面充裕，稳定市场预期。 从季节性特征看，9月本身属于传统流动性投放大月，在1年期同业存单定价小幅上行背景下，明明分析，MLF回归净投放，预计将一定程度上改善长端流动性格局。 王青判断，接下来宏观政策将进一步向稳增长方向倾斜，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等，需要央行在流动性方面给予支持。这意味着短期内包括MLF、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。

2026-09-24: 近期甘肃榆中“染色莴笋”风波，撕开了生鲜果蔬流通环节违规人为“美颜”的一角。 这也说明，农残超标不仅发生在种植环节，流通环节违法使用保鲜剂、防腐剂，同样是蔬菜水果农残不合格的重要原因之一。 事实上，餐桌安全隐患并不止于流通环节添加剂的越界使用：既有田间种植端农药残留超标问题，也有批发市场把非食用物质或超范围使用的添加剂当做保鲜护色剂。从地头到餐桌，农产品质量安全贯穿着种植生产、仓储流通、入场快检、全过程监管等多个节点，从泡药杨梅再到染色小葱、染色莴笋、白亮竹笋，这些果蔬食品安全事件的背后，是食用农产品全链条治理面临的复杂考题。 消费端颜值偏好下的保鲜剂乱象 一把染色小葱，照见流通环节保鲜剂乱象。 波尔多液=水合硫酸铜+生石灰，是由水合硫酸铜，和生石灰混合制成的, 俗称“蓝矾”。在农业生产上，波尔多液是广泛应用的广谱杀菌剂和保鲜剂。它的杀菌作用和“毒性”主要来源于铜。铜是人体需要的金属元素，“过量摄入”也会有害健康。 根据国家农药登记信息，波尔多液仅被批准登记在9种作物上：烟草、葡萄、苹果树、柑橘树、黄瓜、辣椒、水稻、番茄、马铃薯。小葱、香葱不在登记名录内。彭水县市场监管局在2024年的官方回复中明确认定：“香葱使用波尔多液属超范围用药”。 不过，就是这种保鲜剂，被喷洒在了小葱上，以保持它的绿色。 “它可以让小葱的叶子保持绿色，不变黄，消费者喜欢购买，绿色的小葱卖得也快。这也是蔬菜销售端会用这个保鲜剂的原因。”一位生态农业的负责人表示，“如果流通环节不用这个东西，这个小葱过来就坏掉了。葱上用波尔多液保鲜很普遍，基本上都在用。” 根据2026年各地市场监管部门的抽检通告及核查处置公告，农产品保鲜剂不合格问题主要涉及咪鲜胺（用于山药、姜）和二氧化硫（用于去皮蔬菜、酱腌菜）两类，此外还有非法使用甲醛保鲜的个案，但并不包括小葱上的波尔多液不合格信息。 而事实上，根据国家标准GB2763《食品中农药最大残留限量》，波尔多液并未被列入小葱的农药残留限量名录。从2026年各地公布的小葱抽检项目来看，实际检测的农残均为有机磷类、菊酯类、三唑类等常规农药，波尔多液从未出现过。 “GB2763《食品中农药最大残留限量》中未对波尔多液设定残留限值，也不是蔬菜保鲜剂目录，所以抽检项目中并没有这一项。”一位基层市场监管人员表示。 正因为此，波尔多液在小葱保鲜中畅通无阻。“还有一个因素，波尔多液的特殊性在于，它既可以由工厂生产成成品制剂销售，也允许农户自行配制（用硫酸铜和石灰现配现用）。农户自配不需要去农药销售点采购，导致实际使用总量难以精确估算。”上述生态农业的负责人表示。 区区一把小葱，看似微不足道，戳中的却是当下食品安全治理的真实短板。连最普通的家常蔬菜都难以保障安全，足见百姓舌尖上的隐患早已无处不在。 事实上，不只是“小葱用波尔多液保鲜”，还有水发产品“白得比美人腿还白”的笋。 “笋搞得白白嫩嫩的，土豆切开丝也是白得灿烂的，不会发黄，白得比美人的腿还要白，这都是不符合自然规律的。”上述生态农业的负责人表示，这类产品在农贸市场上比较受欢迎，“泡得发白、雪白的，消费者就喜欢买那一种”。消费者对“卖相”的偏好，客观上为违法保鲜剂提供了市场。 “我们也想卖好菜，但批发市场只有这种货，我们没得选。现在不管是商户还是市民，想买到零农残的蔬菜，基本很难，这就是当下的市场现状。”一位菜场常年摆摊的经营户表示。 反季节、远距离运输推高保鲜需求 反季节蔬菜水果在某种程度上丰富了老百姓的餐桌，却给蔬菜本身带来了挑战。 “老百姓反季节的蔬菜少去吃，吃当季的、吃当地的。”上述生态农业的负责人以大白菜为例，“这么热的天气，三十几度四十几度，如果没有冷藏车运输，大白菜很便宜，地头价就两毛多一斤，哪个商户愿意用冷藏车运输？普通车运输1000元，冷藏车要3000元甚至4000元，这都是很现实的问题。” 在成本压力下，一些商贩选择用保鲜剂、防腐剂来替代冷链，这成为流通环节农残超标的直接诱因。 此外，上述生态农业的负责人认为，“市场需求其实助长了这些违法产品的出现，没有不需求，这就没有了。” 在他看来，市场需求的导向，给了违法动机。他建议消费者学会甄别基本的农业知识，“吃当季的，春天吃春天的东西，夏天吃夏天的东西，冬天不要去吃黄瓜”。 批发市场“你好我好大家好”，跨省执法机制缺位 流通环节的保鲜剂乱象，监管为何管不住？ 上述生态农业的负责人表示，“批发市场监管力度太薄弱了，基本上都是各个地方自己做自己的，你好我好大家好。” 该负责人认为，问题出在跨省监管的体制障碍，例如，流通环节从A地到B地，A地不能去监管B地，B地也不能去监管B地，两头没有建立联合执法机制。 这一判断与农业农村部等部门近年来推动的“产地准出、销地准入”衔接机制形成对照。尽管政策层面一直强调全链条监管，但在实际执行中，跨区域、跨部门的联合执法仍面临信息共享不畅、责任划分不清等难题。 基层监管人员对此亦有坦诚回应。针对菜场农残泛滥、染色蔬菜屡禁不止的问题，某地基层监管人员表示，当前农产品监管存在覆盖面广、经营主体量大、流通链条长、执法人力不足的共性难题。部分辖区仅二十余名执法人员，需要兜底两千余家农产品经营主体，同时兼顾餐饮、商超、特种设备等多领域监管，人少事多、权责不匹配的矛盾极为突出。加之鲜活农产品周转速度快、批次零散、易腐易损，传统实验室抽检周期长、反馈慢，监管速度远远跟不上食材流通速度。 客观而言，目前各地暂无成熟、系统、可根治的全域治理方案，食品安全治理仍处在被动管控阶段。 一线执法人员也曾坦言基层监管困境：“当下农批市场抽检频次极高，不合格农产品检出率居高不下，但监管始终处于被动滞后状态。现行执法手段，大多只有事后罚款一种方式。往往检测结果出炉、问题核查定性时，整批次问题蔬菜早已全部售罄，流入千家万户百姓餐桌。” 事实上，罚单一纸、金额有限，却挡不住源源不断的问题食材流通。这种“罚而不止、查而不绝”的柔性监管，不痛不痒、治标不治本，根本无法从源头斩断食品安全隐患。 公众感知的“农残越来越多” 值得注意的是，流通环节农残问题被频繁曝光，也与检测手段提升和舆情传播加速有关。一位食品领域的专家在采访中提到：“现在自媒体各种传播太快了，同样一个信息，10年以前产生的舆情，比现在的情况下产生的舆情会是10倍甚至100倍。” 他认为，公众感知到的“农残越来越多”，部分原因是“检查的多了，本身也显示了保证的力度在加强”，但“自媒体喜欢猎奇，有些东西不太了解，会恶意拔高或提升获取流量”。 然而，检测手段提升和舆情放大，并不能掩盖流通环节违法使用保鲜剂的现实。上述生态农业的负责人透露，小葱上使用波尔多液“基本上都在用”，而这类问题“不在抽检范围”或抽检力度不足，导致违法成本极低。 从各地治理常态看，“食品安全示范创建”“放心餐桌工程”等口号层出不穷，各类评比挂牌、宣传活动轰轰烈烈、场面十足。但真正的食品安全，从来不是靠口号堆砌、靠形式包装、靠材料评优就能实现的。舌尖上的民生底线，不靠纸面创建，只靠全链条监管、刚性化执法、常态化追责。 从“被动管控”到“全链条严管” 基层监管面临人手不足、链条长、业态复杂等困境，为食品安全的底线带来了挑战。 一位长期工作在市场监管基层的工作人员建议：一是监管关口前移。压实农贸市场开办方主体责任，实现快检室全覆盖，落实日日检、数据实时传、问题即时清，常态化抽查考核，从入口拦截不合格食材。 二是执法尺度从严。对葱蒜、果蔬等高风险品类加密抽检，农残超标依法从重处罚，情节严重者纳入黑名单、实施行业禁入。联动农业、交通等部门联合执法，打通流通监管壁垒。 三是赋能智慧监管。推进农贸市场监控全域覆盖，实现经营可视化、食材可溯源、线索可倒查，用科技解决人工监管滞后、漏管问题。 四是凝聚共治力量。畅通投诉渠道，接诉即办、闭环处置；常态化开展科普，提升市民辨别与维权意识，构建全民监督氛围。 “源头治理是关键，需要农业农村部门须守住种植源头，严查违规用药，扶持绿色有机农产品，推行优质优价。外来食材要严控。监管重心前置到一级批发市场，落实进场必检、批次抽检、不合格必退、超标必销毁，倒逼市场开办方履职。惩戒机制要升级。建立梯度化刚性惩戒：首次约谈警告，二次取消资质、清退出场、终身禁入。构建‘商户自检+市场抽检+部门督检’三重防线，对屡查屡犯者坚决取缔。”上述市场监管基层的工作人员表示。 食品安全的治理，唯有源头严控、过程严管、后果严惩，才能守住百姓舌尖上的安全。

2026-09-24: 9月24日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.28%，深成指跌0.45%，创业板指跌0.38%，科创综指跌0.51%。 盘面上，黄金、房地产、半导体、电脑硬件板块跌幅居前。市场逾3400股下跌。 个股方面，百瑞吉上市首日高开超347%。 光大证券认为，虽然市场内外流动性和政策不确定性均减弱，但中秋国庆双节临近，节前资金避险意愿仍提升，资金交投活跃度持续下降。短线市场或仍以震荡整固、题材快速轮动为主。

2026-09-24: 【PCB涨价向下游传导顺畅，更多行业应用开始起量】调研产业链获悉，当前PCB产业出现显著变化：一方面，比上游涨价更为值得关注的是，PCB板厂迎来盈利修复窗口；另一方面，产业成长驱动力也在悄然蓄势，除了AI算力动能持续强劲，机器人、光模块等新成长动能已初现端倪，整个产业进入“强者恒强”的发展格局。 有PCB业内人士告诉记者，上半年，由于长单锁定等原因，面对上游电子布、覆铜板的涨价，PCB板厂无法将成本传导到下游客户，毛利反而可能下降，这导致上半年业绩呈现“覆铜板厂商利润增速远高于板厂”的鲜明特点。当前，部分板厂已连续调整报价，新订单更多参照交付期材料成本，这将有力修复盈利能力。（上证报）

2026-09-24: 抵达美国安德鲁斯空军基地的书面讲话 （2026年9月23日，华盛顿） 中华人民共和国主席 习近平 很高兴应特朗普总统邀请对美利坚合众国进行国事访问。我谨代表中国人民，向美国人民致以诚挚问候和良好祝愿。 中国和美国都是伟大的国家，中国人民和美国人民都是伟大的人民。中美两国人民长期友好交往，双方利益深度交融，两国应该成为伙伴而不是对手，实现中华民族伟大复兴和让美国再次伟大，完全可以并行不悖、相互成就、造福世界。 今年是中美各自发展的关键之年。特朗普总统今年5月访问中国时，我们同意构建中美建设性战略稳定关系，为未来中美关系发展作出战略指引。中美双方应该相向而行，推动形成合作为主、竞争有度、分歧可控、和平可期的稳定关系，走出一条新时代中美两个大国正确相处之道。我对此抱有信心。 世界在发展，时代在变化，但中美两国和平共处的历史逻辑没有变，两国人民友好交往的良好愿望没有变，国际社会对中美两国的普遍期待没有变。我期待同特朗普总统就关乎两国关系和世界局势的重大问题深入交流，不断丰富中美建设性战略稳定关系内涵，拓展中美各领域交流合作空间。我也期待同美国各界人士广泛接触、厚植友谊。我相信，在双方共同努力下，这次访问一定会取得丰硕成果，为两国人民增进福祉，为世界和平增添希望。

2026-09-24: 【供需格局变化，轻稀土价格上涨明显】作为钕铁硼永磁材料的核心原料，轻稀土是支撑新能源汽车、风电、工业机器人等新质生产力赛道发展的关键战略矿产。9月中旬以来轻稀土呈现镨钕系领涨、其余品种横盘的格局。SMM数据显示，9月22日，氧化镨钕单日上涨5000元/吨，镨钕金属单日上涨7500元/吨。9月23日其价格小幅回调，但仍处于近期高位。SMM稀土产业分析师杨佳文表示：“本轮价格上涨主要源于市场低价现货资源减少，上游冶炼企业报价坚挺。”（证券日报）

2026-09-24: 【Meta推出外观酷似眼镜的VR头显，售价1,299美元】Meta推出一款售价1,299美元的虚拟现实眼镜。这款名为Meta VR Glasses的新设备代表了头显设计上的重大转变。它的处理器、散热风扇、电池及其他计算组件均内置于一个外部计算包中，可挂在用户的口袋上或放在桌上。Meta此前的机型是将这些组件集成在头显内部，而苹果的Vision Pro仅将电池独立为外部电池包。该设备拥有与Vision Pro以及Meta现有的Quest头显许多相同的功能，包括沉浸式视频播放、办公应用、充当Mac或PC的显示器、网页浏览、游戏、视频会议以及语音助手。该设备将于2027年春季上市。(华尔街见闻)

2026-09-24: 微软游戏业务的瘦身仍在继续。 当地时间9月22日，微软旗下Xbox宣布将在Halo Studios、第一方工作室以及Xbox管理层和中央职能部门中裁撤268个岗位。Xbox表示，这一举措是为了减少业务部门数量、整合已经密切合作的团队以及集中公司的发行专长，以此加强游戏系列和游戏产品。 上述举措是7月Xbox宣布的重组计划的一部分。7月6日，Xbox新任CEO‌ Asha Sharma宣布将启动Xbox历史上规模最大的重组：在2027财年期间裁减约3200名员工，其中包括7月6日裁减的1600名员工。四个工作室也将离开Xbox，由新的管理层接管。此外，公司还将在其他部门进行裁员，并在某些情况下将投资转移到优先级更高的项目上。这些调整在动视、Bethesda/ZeniMax、King、Mojang和Xbox Game Studios等部门的规模各不相同。 目前，重组已完成约四分之三。 此外，Xbox表示动视和Bethesda等部门都将扩大其业务范围，动视将涵盖World's Edge和Rare工作室。 Xbox的重组源于当前的困境。Asha Sharma此前表示，公司利润率比同类平台和发行商低3到10倍。进入第九世代主机时代时，Xbox的用户基数较小，成本结构也较高。为了实现增长，Xbox押注于Game Pass、多平台以及更广泛的内容组合。虽然这些业务创造了可观的价值，但它们的增长速度并未达到预期。随着这种情况的发生，Xbox的核心业务逐渐衰落，不得不增加团队、投入更多资金和时间，希望能够扭转局面。 微软2026财年第三财季财报显示，受Xbox内容和服务以及Xbox硬件收入下滑的影响，游戏业务收入减少了3.8亿美元，降幅为7%。Xbox内容和服务收入较上年同期下降了5%。Xbox硬件收入下降了33%，主要原因是主机销量下降。 在硬件销量上，Xbox与竞争对手有不小的差距。游戏网站VGChartz今年8月发布的数据显示，2026年6月是PlayStation 5和Xbox Series X|S上市以来的第68个月。在过去12个月中，PlayStation 5的销量比Xbox Series X|S多出1353万台。目前，PlayStation 5领先5826万台。 存储价格的上涨让微软提高了硬件售价。6月25日，微软宣布自8月1日起调整Xbox主机全球价格，其中存储空间为512GB的Xbox主机价格将上涨100美元，而存储空间为1TB的机型价格将上涨150美元。Xbox团队当时表示，目前游戏主机存储和内存的价格已经上涨了2.5倍以上。 主机游戏的高成本也影响着玩家。根据Ampere最新的成本分析，与拥有下一代主机相比，云游戏可在八年内为玩家节省高达57%的费用。Ampere估计，按照最经济的云游戏服务Luna Premium的连续订阅价格计算，八年（游戏主机的平均生命周期）将花费867美元，而拥有一台下一代Xbox则需1994美元（以800美元作为Xbox 5主机的估算价格），这使得Luna便宜57%。

2026-09-24: 在生猪行业周期低谷阶段，上市生猪企业神农集团（605296.SH）接连抛出两则重磅公告：控股股东、实控人何祖训卷入离婚诉讼，而负责养殖板块的核心高管顿灿不久前已提前辞任。 9月23日，神农集团发布公告称，近日，该公司收到控股股东、实际控制人何祖训先生通知，罗婉瑜女士诉何祖训先生的离婚纠纷案，已由昆明市官渡区人民法院立案，原告要求判令其与何祖训先生解除婚姻关系，并进行财产分割。双方已协商约定将在法院主持下先行进行调解。 同日，神农集团方面对第一财经记者表示，目前案件没有其他进展，公司会根据进展及时进行信息披露。 公开资料显示，神农集团是目前云南规模最大的养猪企业，成立于1999年，前身为何祖训创立的神农饲料。根据该企业2026年半年度报告，何祖训还在神农集团担任职务，为该公司董事长及总经理。 在公司股权方面，上述公告介绍，截至9月23日，原告罗婉瑜持有神农集团0股股份。被告何祖训直接持有公司股份2.61亿股，占公司总股本的49.6%。上述公告还提到，诉讼仅涉及控股股东、实际控制人何祖训先生个人对公司的股东权益，与公司生产经营无关，对公司的生产经营无重大影响。 就在前天（9月21日），神农集团还发布了高管顿灿辞任的公告。该公告称，因个人原因，顿灿申请辞去该公司第五届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员及副总经理职务。顿灿辞职后将不再担任该公司任何职务。 根据神农集团此前发布的顿灿履历介绍，他是神农集团养殖业务的核心高管，深耕生猪养殖体系多年，从基层养猪场场长逐渐晋升至养殖事业部总经理、公司副总经理兼董事。 家事诉讼、老将辞职，以及猪周期低谷拖累，正在给这家上市生猪企业的前路带来更深的考验。在业绩方面，近几年来，伴随生猪养殖规模扩张，神农集团营收体量自2019年以来增长超2倍。今年以来，受到生猪养殖下行周期及行业面亏损影响，该公司业绩承压，2026年上半年该公司实现营业收入24.89亿元，同比下降11.02%；归母净亏损8.09亿元，同比由盈转亏。 9月23日，神农集团股价下跌1.55%，报33.6元/股，总市值177亿元。今年以来，该公司股价累计上涨14.6%。

2026-09-24: 在连续三年召开面向街镇主官的营商环境座谈会后，上海今年又进一步下沉，与街镇营商办负责人直接对话，听取他们的一线吐槽和意见。 9月21日，上海市发改委召开街镇营商办（经发办）主任座谈会。座谈会的主题，与此前一样，还是“做强街镇基层基础，打通营商环境‘最后一公里’”。13位各区街镇营商办负责人，分别谈各自面临的困难，以及需要市级层面支持赋能的建议。 之所以进一步下沉，原因很简单：包括个体工商户在内的上海300多万市场经营主体中，90%以上在街镇。只有夯实了基层营商，9成的经营主体才能有很强的获得感。 “我们要听的，是企业有什么困难，街镇有什么愿望，需要我们协调谁来解决。”上海市发改委副主任陈彦峰表示，作为牵头部门，不仅当前要推动解决点上的一件事，接下来还要从解决一件事，发展到通过制度而非“一事一议”来解决一类事。 街镇产业要转型，“沉睡”的土地资产亟待加快流动 向新质生产力转型，是多个街镇的共同话题。但这一转型，目前受到多方面因素制约。 江浦路街道是杨浦区大连路总部集聚区核心区域，辖区内聚集了上海烟草集团、上汽安吉物流、西门子、欧摩威、李尔等头部企业。 不过，杨浦区江浦路街道营商办主任刘翠娜称，辖区部分商务楼宇建成年限久、设施老旧，难以适配现代化企业发展需求。 普陀区宜川路街道承接中山北路大宗贸易集聚区产业溢出效应，将有色金属、大宗贸易作为重点培育赛道，全力打造特色大宗贸易产业承载地。目前已有33家大宗贸易企业达标纳统，1-8月营收同比增长14.56%，产业集聚效应持续凸显。 普陀区宜川街道营商办主任杨华冠表示，街道现有办公载体主要集中在南部片区融创综合网格，4幢商务楼宇坐落于中山北路光新路口，虽然交通便捷、租金性价比高，但普遍存在建成年限久、产权分割零散、硬件配套老旧等短板，难以满足企业升级办公、高品质发展的需求。 大量存量楼宇园区需要更新，但或受制于产权，或受制于资金，推进存在困难。 共和新路街道是静安“一轴三带”战略中大宁功能区的重要组成部分，目前蓝天绿地、现代交通、通用大厦等楼宇当前业态相对老化、功能单一，虽然急需转型，但楼宇产权方多为市属国企，转型决策权在市级总部，街道协调力有限。 松江区岳阳街道的辖区商业、楼宇，资产则分属国有平台、央企、个人等多元主体，统筹整合难度极大。核心的中山中路“沪郊第一街”，同样由于多方权属导致街区整体升级、业态焕新、环境整治等提质项目推进缓慢。 为引导工业用地合理流动和高效配置，今年5月20日，上海市规划资源局、市经信委、市国资委、市市场监管局四部门联合印发《上海市工业用地使用权转让、出租、抵押二级市场管理办法（试行）》，这是全国首个工业用地二级市场专项细化管理文件。‌‌同时，上海上线市级工业用地二级市场交易服务平台，为企业提供官方委托交易渠道。 6月26日，一宗位于奉贤区程普路118号的工业用地正式挂牌转让，面积近8万平米，总价2个亿。这是政策出台后的全国首宗公开转让交易，转让方是上海电气控股集团旗下的一家国有控股企业。 在静安区共和新路街道营商办主任王荣杰看来，政策通道已经打开，但基层落地仍有“最后一公里”。“我们正在深化辖区园区转型方案，具体路径还在论证。建议建立国企产权园区转型专项通道，将相关园区纳入城市更新重点片区，推动国企产权方实质性启动更新，让沉睡资产流动起来。” 更进一步，王荣杰希望给予功能兼容和业态导入“一事一议”。比如，在工业用地功能复合、商业配套比例上允许试点突破，支持符合区域定位的特色业态导入，为工业遗存活化利用探索可操作路径。 此外，在新质生产力的招引和培育方面，街镇还面临基础设施等的制约。 青浦区练塘镇是上海唯一同时毗邻江苏、浙江的镇，目前正在围绕高端装备制造、绿色新材料、生命健康、算力经济等重点赛道，持续做好建链、延链、强链文章。 但在算力经济新赛道的项目落地推进中，电力等基础设施配套压力较大，多个项目叠加后，现有电力设施难以满足需求，需加快区域电力设施规划建设。青浦区练塘镇经发办主任蔡高峰表示，练塘镇的算力产业生态尚不成熟，也需要市级层面在功能性平台导入、产业链上下游资源对接等方面给予更大支持。 奉贤区头桥街道营商办主任沈嘉俊也提出，辖区内部分原镇级园区存在规划交叉、基础设施老旧、汛期积水、生活配套欠缺等问题，抬高了企业入驻和运营成本，对基层培育特色优势产业形成制约。 “建议加大对镇级园区更新支持。建议在市级层面编制产业园区有机更新导则，明确产业园区的规划建设标准，指导区级园区对规划保留园区开展有机更新。安排市级专项资金或专项债等政策工具，对镇级园区基础设施补短板给予奖补。”沈嘉俊说。 基层营商队伍待加强，提升“精准转诊”能力 去年，世行59项测评中上海22项全球最优，全国工商联“万家民企评营商环境”调查中，上海成绩明显上升，这些都与街镇基层营商环境的大幅改善密不可分。 2025年出台的营商环境8.0版，上海首次将“夯实营商基层基础”作为单独任务板块列出。2026年的营商环境9.0版中，再次提出强化赋能街镇、建设活力街区。 但当前，街镇营商队伍自身的能力还有不足，上级部门给予的支撑仍有不够，赋能街镇的机制有待完善，都还是客观现实。 依托于世界人工智能大会的举办，徐汇区近年来深入布局人工智能产业赛道，目前龙华街道已全面覆盖通用大模型、智能算力、数字内容、智能硬件等核心赛道，形成了上下游联动、大中小共生的良好产业生态。 但是，徐汇区龙华街道营商办主任周辰飞说，街道营商工作人员共10人，一半是社工，要服务33个楼宇项目、78栋商务楼宇，近6万名企业白领。 有的街镇营商办负责人也提出，目前街镇营商条线工作人员多为基层治理转岗，还往往身兼多职，对招商引资、产业政策、财税金融等专业知识储备不足，缺乏复合型招商服务人才。面对企业提出的知识产权保护、投融资对接、合规经营指导等专业诉求时，工作人员难以提供精准有效的服务，存在企业诉求响应不及时、解决不到位的情况。 “基层营商队伍要提升的能力，就像是全科医生的精准转诊能力，要知道问题找到谁可以解决。”宝山区淞南经发中心主任杨超说。 虹口江湾镇街道营商办主任张雪珺建议，要不断加强基层营商队伍专业能力建设。针对基层营商工作人员的需求，构建分层分类的常态化培训体系。同时开展跨区域交流学习活动。 赋予街镇营商安商更多的自主权限，是街镇营商负责人的另一个集中诉求。 宝山区淞南经发中心主任杨超表示，当前在企业经济运行监测与预判方面，基层存在数据获取不充分的问题，营商工作缺少抓手。街镇目前暂只能依靠上门走访、企业自主填报收集信息。虽依托“一企一档”这类平台可提供数据参考，但数据存在滞后性，难以提前精准研判企业经营走势。 “希望在合规前提下，向街镇开放脱敏后的重点企业运行指标，帮助基层更早感知企业经营变化，提升服务预判的前瞻性。”杨超说。 同时，随申兑、随申融功能上线后，企业受益很大。但现实中，很多中小企业的主要精力放在发展上，对政策关心不多，还是需要基层营商人员贴身服务，送政策上门，因此，杨超建议，是不是可以考虑开放随申兑、随申融的查询权限给基层营商环境人员，以掌握企业可申报政策及可融资情况，精准做好企业服务？ 上海市发改委营商处副处长孔媛表示，对于基层一线提出的痛点，当下即知即改。有些问题涉及一个领域的难点，需要市区合力去研究机制、政策，一揽子推出优化举措的，会纳入明年的营商环境10.0版，一起去推进。

2026-09-24: 今年上半年，银行业净息差和盈利增速均释放出重要企稳信号。但伴随经济动能切换、金融结构变化，资产负债表扩张速度放缓，银行业未来的增长逻辑正发生深刻变化。 麦肯锡最新报告提示，全球银行业正进入“精准提速”时代，但中国银行业的经营改善并非简单的普遍回升——2026年上半年上市银行净利润增速最快与最慢机构之间的差距达到约42个百分点，大型商业银行、股份行、城商行和农商行的利润增速出现分化。其中一个重要趋势是，行业正加速向“轻资本、费基型收入”迁移。 然而，从半年报来看，在资本市场火热、“存款搬家”趋势深化等背景下，上半年上市银行中收占营收比重不升反降，机构间分化持续。比如，宁波银行今年前6个月手续费及佣金净收入同比增长接近54%，西安银行则同比减少超42%。 经营整体改善但分化加剧，增长逻辑转向价值创造 财报数据显示，今年上半年，42家A股上市银行中，有36家银行实现营收正增长，比去年同期多出6家；同期有36家银行归母净利润实现正增长，较去年同期多出3家。相较于去年同期增速，31家上市银行营收增速改善，23家上市银行归母净利润增速改善。 具体来看，厦门银行（19.6%）、苏州银行、华夏银行等10家上市银行营收实现双位数增长，去年同期这一数据仅为3家；青岛银行（18.08%）、齐鲁银行、宁波银行等5家上市银行归母净利润增速超过10%。对比明显的是，去年上半年归母净利润下降幅度最大为-7.95%（华夏银行），今年则扩大到了-24.01%（光大银行）。 在经营整体改善但分化加剧的背景下，市场普遍关心的问题是：银行业经营全面企稳了吗？ “相比单纯判断行业是否已经全面企稳，更值得关注的是中国银行业增长逻辑的变化。对于中国银行业而言，未来的竞争不仅仅是规模竞争，更多体现为价值创造能力的竞争。”麦肯锡全球资深董事合伙人、中国区金融机构咨询业务负责人周宁人认为，中国市场拥有庞大的客户基础、丰富的储蓄资源和全球领先的数字化能力，这些既是优势，也意味着中国银行业有机会探索不同于欧美市场的发展路径。未来，能够将科技能力、客户洞察、财富管理和国际化服务有效结合的机构，将更有机会在新一轮竞争中脱颖而出。 从财报和业绩会释放信息来看，尽管上半年净息差已有企稳迹象，但考虑到定期存款密集到期带来的利好支撑将边际减弱，已行至历史低位的净息差依然承压。在此背景下，综合服务能力与多渠道增收正越来越受重视。 以国有大行为例，工商银行行长刘珺在业绩会上表示，透过近年来非息收入、境外和子公司营收贡献的稳步攀升，工商银行正在加速跳出传统信贷的单一增长曲线，向综合化、国际化、数智化的广阔蓝海要动能。农业银行行长王志恒也提到，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用将对银行未来经营产生重大影响，农行将加快调整自身的信贷结构，拓展盈利增长的多元空间。 财富管理成增长新引擎，但中收占比短期仍承压 伴随市场利率不断下行，财富管理这一“必争之地”的竞争也更趋白热化，行业业务重心已从拉存款转向冲AUM。 “中国个人金融资产总规模由2015年的114万亿元增长至2025年的326万亿元；与此同时，居民非存款金融资产持续增长，‘存款搬家’现象进一步深化。部分领先银行2026年上半年财富管理手续费收入同比增长接近30%，显示客户财富配置需求正在持续释放。”麦肯锡分析认为，伴随居民财富增长和资产配置需求演变，中国财富管理市场正在进入新的发展阶段，财富管理正在进入“真需求时代”，成为银行增长动能转换的重要增长引擎。 但从体量和占比来看，WIND数据显示，今年上半年，42家A股上市银行分别实现利息净收入、手续费及佣金净收入22231.2亿元、4139.69亿元，分别占营收比重70.78%、13.18%，去年同期这一比重分别为70.16%、14%。 周宁人认为，从国际经验来看，财富管理具备成为银行业第二增长曲线的潜力，但因其并非爆发式增长而是更具抗波动属性，短期内还难以完全弥补息差收窄带来的缺口，未来会是一个持续增长的过程。 中收表现分化显著，各行发力点各有侧重 上半年共有26家上市银行手续费及佣金净收入实现同比正增长，其中10家实现两位数增幅，宁波银行（53.9%）、常熟银行（39.15%）、青岛银行（32.66%）增幅靠前。其余16家银行中收减少，西安银行降幅最大超过4成。 国有大行中，建设银行、农业银行手续费及佣金净收入分别减少1.42%、8.71%，邮储银行中收继续实现双位数增长，工商银行增长3.3%。股份行中，光大银行、浦发银行中收同比下降。 从细分项看，各行发力点不一。宁波银行手续费及佣金收入同比增长57.92%，主要由财富代销及资产管理费收入增长带动。青岛银行手续费及佣金净收入占比同比提高2.27个百分点至12.81%，该行称持续深化轻资本转型，大力发展理财、交易银行、债券承销等业务。 多数银行中收下降并非代销类业务所致。浦发银行中收下滑主要因银行卡、投行、结算与清算业务收入下滑；光大银行中收下降主因银行卡服务手续费减少；西安银行代理及受托、承诺及担保、银行卡及清算、承销及咨询等业务收入均有不同程度下滑。 国有大行方面，工商银行对公理财、个人理财及私行业务收入分别增加16.97亿元、14.67亿元，主因代理贵金属、基金、理财等业务收入增加。农业银行剔除上年存量理财一次性收益高基数后，中收实现正增长，托管及其他受托、结算与清算业务收入分别增长11.5%、3.9%。中国银行加大财富管理、资产托管业务拓展力度，托管和其他受托、结算与清算等业务收入增长较好。建设银行代理业务手续费112.09亿元，同比增长18.73%，主因代销基金、理财收入较快增长。交通银行代理类业务收入同比增加6.38亿元，增幅27.7%，代销基金、代理信托等细项均增长较好。 邮储银行投行业务手续费收入42亿元，同比增长16.41%；理财业务手续费收入37.43亿元，同比增长36.66%；托管业务手续费收入7.72亿元，同比增长10.13%；其他业务手续费收入30.36亿元，同比增长34.69%，主因供应链融资等业务手续费收入快速增长。 “中国居民财富总量持续增长，资产配置结构也在逐步多元化，客户需要的不再只是单一产品，而是覆盖不同人生阶段、风险偏好和家庭目标的综合财富解决方案。未来领先的财富管理机构将通过线上线下结合的专业顾问服务、开放产品平台、人工智能赋能的效率提升和体验升级，为客户提供可持续的价值。”麦肯锡全球董事合伙人马奔表示。

2026-09-24: 当前，基因治疗正站在一个尴尬的节点上：技术能力在加速，而支付与监管能力正在成为一个新的瓶颈。 2026年，基因治疗的全球图景呈现明显的“两极分化”。在美国和欧洲，基因治疗的适应症持续扩展：美国食品药品监督管理局（FDA）将基因疗法Casgevy的适用年龄下调至2岁；欧盟批准了Itvisma覆盖更广泛的脊髓性肌萎缩症（SMA）人群。2026年8月，FDA批准了十余年来首个新的溶瘤病毒疗法Tudriqev。不过，在中国，基因治疗的商业化落地仍举步维艰。 “我们的产品发了两篇顶刊论文，不是因为药物质量不好，是因为没有人能够支付。”在近期举行的2026中国细胞与基因治疗（CSGCT）大会上，信念医药联合创始人肖啸在圆桌讨论中表示，信念医药花了近一年半时间，才完成第一例患者用药的价格谈判，“30万元在中国标准来说是高的，但在欧美标准却是低的。” 这无疑是一个结构性困境。中国基因治疗在技术层面已经完成了从“跟跑”到“并跑”的跨越：9款CAR-T产品获批，首款AAV基因治疗药物上市在即，在In Vivo CAR-T、iPSC、基因编辑等前沿方向上，中国团队与国际同行站在同一起跑线甚至局部领先。但在商业闭环上，支付体系的缺位让大量创新悬在半空。 “如果只靠医保，显然不够。我们现在比较爱发电（用爱发电），我们是靠投资人在发电。”科济药业创始人李宗海直言。 双轨制下的加速与挑战 中国的基因治疗监管正在经历一场深刻的制度重构。2026年5月1日，《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（818号令）正式施行，标志着中国CGT（细胞与基因治疗）监管从“药械单轨”走向“药械+技术双轨”的格局。 双轨制的核心逻辑是分层管理。一条路径是传统的药品注册路径：以IND（药品注册路径）为目标，遵循GCP规范（药物临床试验质量管理规范），最终走向上市许可。另一条路径是“技术路径”：由研究者发起临床研究（IIT），在备案制下快速探索安全性、有效性和给药方案，最终通过临床转化应用审批实现技术落地。 制度设计的初衷是好的。IIT确实为中国CGT产业提供了独特的效率优势。一项学术研究统计显示，截至2024年，中国CGT领域的IIT数量已达1033项，从2015年起以年均超过11倍的速度增长。 “如果没有相对灵活的IIT，可能就没有今天中国CGT的百花齐放。”君联资本联席首席投资官王俊峰在CSGCT圆桌讨论中表示。 但制度的落地需要时间，而技术跑得更快。818号令落地前后，两起基因治疗死亡事件的曝光，将IIT路径的安全隐忧推到了聚光灯下。 2025年3月，一名6岁女孩在接受CHD3基因编辑治疗后死亡。2026年8月，又一起DMD患儿死亡事件被披露——在接受高剂量AAV载体全身给药后，因补体和细胞因子严重激活出现急性呼吸窘迫综合征。《柳叶刀》（The Lancet）随后发表社论，措辞罕见严厉：“基因编辑必须通过最安全的系统递送到患者体内。在挑战性部位（如大脑）进行基因编辑，或需要编辑大量组织（如肌肉）时，需要最高程度的谨慎和风险管理。” 两起事件的共同指向是腺相关病毒（AAV）递送系统。高剂量AAV触发的免疫毒性并非新问题，但杜氏肌营养不良症（DMD）等肌肉疾病恰恰需要高剂量全身给药，因为肌肉组织体量巨大、AAV转导效率有限。治疗窗的狭窄与风险的不可预测性，构成了这一技术路线的核心矛盾。 更值得反思的是信息透明度。两起死亡事件均发生数月后才被公开，且最初未出现在任何公开渠道。Lancet呼吁：“任何批准都应以严重不良事件（包括死亡）立即披露为条件。” 规范之路的三个命题 第一，临床研究（IIT）的质量标准必须从“灵活”走向“可验证”。 前述818号令确立了备案制，但备案不等于免于监管。“国家和行业已经意识到，IIT需要的不是放松，而是一套与IND质量要求接轨、但适配早期探索特点的标准体系。”一位长期从事CGT法规研究的学者在解读细则时指出。 李宗海在CSGCT讨论中提出一个关键判断：“我不认为中国IIT数据的质量是一个挑战。因为我们做IIT是要花很多钱的——几百上千万甚至上亿元，谁有空去造数据？”但他同时也承认，IIT的规范性需要加强，“安全控制不能懵。” 从操作层面，这意味着：IIT的受试者保护标准、不良事件报告机制、数据管理规范需要向GCP靠拢，但不必完全照搬药品注册的繁复流程。818号令配套的《临床研究备案指导清单》和十四项技术指引，正在试图建立这样一套“中间标准”。 第二，递送系统的安全性评价需要成为独立的前置门槛。 Lancet社论的核心建议之一是：基因编辑的审批必须由包含临床医生、基因编辑科学家、毒理学家、免疫学家、载体生物学家和伦理学家在内的专家小组进行前置评估。这一建议针对的正是当前IIT实践中“先做再说”的倾向。 AAV毒性、脂质纳米粒（LNP）的脱靶效应、基因编辑的染色体重排风险——这些都不是传统药物毒理学能够充分覆盖的领域。对于靶向肝脏以外器官或需要跨越血脑屏障的应用，风险等级需要被系统性地重新评估。 第三，支付端需要一场与科学创新同步的制度创新。 “仅靠国内是绝对不够的。”王俊峰在CSGCT圆桌上的判断几乎无人反驳。基因治疗“一针治愈、终身有效”的特性，与传统药物经济学“持续用药、持续付费”的逻辑根本冲突。肖啸提出的“分期付款+商保+慈善捐赠+银行贷款”的多层次支付方案，本质上是在为一个缺乏融资工具的高值疗法寻找出路。 李宗海的呼吁更具政策指向性：“不同历史阶段，政策要作出调整。公积金解决了住房问题，医疗健康也需要类似的制度设计。” 基因治疗的未来，不仅取决于AAV载体能不能更安全、基因编辑能不能更精准，更取决于一个更基础的问题：当科学的承诺跑在制度前面时，我们是让制度追赶科学，还是让科学等待制度？ 从2026年的节点看，中国正在选择前者。818号令的落地、两起悲剧后的反思、行业对IIT标准化的共识凝聚——这些都在指向同一个方向：规范不是基因治疗的刹车，而是让它跑得更远的前提。

2026-09-24: 搭建怎样的AI生态、避免AI失控，正在成为一项开放式议题。 最近AI领域精彩纷呈。公开呼吁放缓尖端技术开发节奏的Anthropic和OpenAI，22日相继发布新模型。同时，各大领先AI公司蜂拥进军个人智能体，继SpaceXAI推出Grok Bot后，Meta也推出了爆火的个人助手Muse，OpenAI据悉也在积极布局这一赛道；此外，阿里巴巴在云栖大会上火力全开，AI模型、AI芯片、AI云全栈布局，千问宣布将加速打造personal Agent。 国内外企业步调一致的行动，反映出AI正在全速驶入to C赛道。这将开启一个全新的经济社会版图，深刻改变每个人的初始配置，进而触动几乎所有人的禀赋效应，并带来越发明显的不安全感和焦虑感——既令人兴奋，又令人紧张。 期待与紧张，是人们面向未知世界的常态。正因如此，AI安全已成为一个面对现实、面向未来的重大考量。 目前人们对AI安全的担忧，大致可分为两个层面： 一是对AI可能失控的不安全感。这种不安全感，在全球顶级AI公司层面体现得更加突出，Anthropic、OpenAI、SpaceXAI等最近纷纷发声，甚至主动呼吁政府监管。而美国总统特朗普在联大讲话中明确表态，对AI只鼓励、不限制，反对通过国际协议管控AI。 二是对AI进入日常生活带来失序的不安全感。这是一种选择和取舍的安全焦虑。随着AI进入日常生活，尤其是个人智能体深入参与日常决策，人们赋予AI智能体的决策权限越来越多；但同时，现有法律体系和经济社会运行秩序，对AI智能体的法律身份认同、责权利关系认定等规范尚处于探索期，人们担心更多介入私域信息的AI会带来信息安全隐患，更多私域数据数字化和在线联网化会导致产权不清晰，尤其是数据资产在所有权上呈现剩余索取权、使用权、管理处置权、受益/收益权的可分离性特点。这些都需要现代法律体系和经济社会秩序及时与时俱进。 不同层次的AI安全，需要搭建不同的风险政策和风险缓释框架机制，避免张冠李戴，阻碍AI发展进程。 人们对AI能力失控产生的恐惧，本质是对未知领域的不确信，就和工业革命初期人们对蒸汽机和汽车的焦虑一样。面对这种恐惧，我们不能止步刹车，而是要坚定航向，在对失控的担忧中将AI驶向更远，进入全新的生态地带。 当前，人们面对的现实不安全感是，AI进入日常生活后，经济社会秩序面临重构。数据是AI技术变革的原料，数据资产产权结构，将直接建构AI时代最基础的信息结构、信用信任机制、组织形态、激励约束兼容机制、沟通机制以及决策结构等。其产权清晰度，决定着AI时代最底层的生态秩序和经济社会运行成本，也决定着人们将进入怎样的AI时代。 这些都直接关系到AI时代的建构性配置问题。比如，个人+智能体的行为组合，一旦发生权益纠纷，怎么认定各主体责任？个人资产和私属信息数据化带来的剩余索取权、使用权、处置权、收益/受益权等功能分离，怎样认定不同功能拥有者的责权利关系？AI时代如何保障个人财产安全？数据存储如何实现不可篡改？个体私域的边界如何进行有效设定？这些问题在AI时代都需要重新审视。 对于这些从产权结构中分拆出来的功能性权利，要从法律上保障其确指性、唯一性和排他性，进而搭建起经济社会成本最小化和边际可量化的信息结构、沟通渠道、授权机制和决策体系。只有有效理顺各方权属关系，才能让有权就有责、有责必追究的良性秩序移入AI时代社会生态，才能真正给人们带来安全感。 安全感本质上是一种边际感，曾经清晰的边界一旦变得模糊，安全就会失去规范的解释框架，就会让人心生焦虑。科学释义AI安全，不能单纯理解为AI定规立矩，而是要树立知人者智、自知者明的行为准则，承认边际不是给定性条件，而是不断探寻求解的答案。尤其是在方兴未艾的AI时代，没有人知道分割数据产权结构的初始边际标尺，这需要不同主体通过贴身博弈，让每一项合法权益得到足够保护，边际才能逐渐清晰。政府需要做的，是守护好经济社会秩序的正义，平等保护各参与主体的合法权益。这是科学释义AI安全、守护AI生态健康发展的必由之路。

2026-09-24: 随着新能源汽车进入规模化应用阶段，补能体系已成为保障车辆使用、促进交通低碳转型和支撑电力系统稳定运行的重要基础。 近年来，我国持续加快充换电基础设施建设。政策导向已由扩大设施供给，逐步转向优化场景布局、改善服务质量和增强车网互动能力。 在政策支持和市场需求带动下，我国充换电设施规模快速扩大。截至2025年12月底，全国电动汽车充电设施达到2009.2万个，其中公共充电设施471.7万个、私人充电设施1537.5万个，已建成全球规模最大的电动汽车充电网络。换电站达到5155座，在部分重点城市和运营场景形成了较为稳定的服务网络。同期，全国新能源汽车保有量达到4397万辆，占汽车总量的12.01%；其中纯电动汽车3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74%。 从运行情况看，补能服务供给与车辆使用需求仍存在结构性不匹配。空间上，部分居住区充电条件不足；时间上，公共站点和高速公路服务区在高峰时段、节假日期间承受较大压力；服务效率上，运营车辆补能需求集中，对补能速度和车辆周转效率提出更高要求；资源利用上，部分区域设施利用率偏低，布局与实际需求存在偏差。这些问题说明，补能体系建设既要关注设施规模，也要提高布局和运行效率，并根据区域条件、使用场景和车辆特征统筹充电与换电的功能分工和资源配置。 充换电协同发展的必要性 充电与换电在服务对象、建设条件、运营成本和电网影响等方面各具特点。协同发展的重点，是依据不同场景的补能需求合理配置资源，提高补能体系的整体效率。 一是满足差异化补能需求需要合理分工。新能源汽车应用已扩展至出租出行、城市配送、重载运输和城际交通等多个场景，补能频率、时长和空间分布的差异更加明显。充电设施布局较为灵活，适合居住区、办公区和目的地停车等停放时间较长的场景。换电可显著缩短补能时间、提高车辆周转效率，更适合出租车、网约车、城市配送车辆和重卡等高频运营场景。单一补能方式难以同时满足广覆盖和高效率需求，需要通过合理分工实现衔接。 二是提高资源配置效率需要统筹布局。补能设施建设需要占用土地、电网容量和资金。热点区域集中建设大功率充电设施，可能增加局部配电网扩容和运行压力。换电站投资规模较大，对车辆规模、设施利用率和电池适配性要求较高。统筹充换电布局，可依据实际服务需求确定建设时序，减少同一区域内土地、电力容量和设备的重复投入，提高单位资源投入对应的服务能力。 三是新型电力系统需要协同运行。新能源汽车大规模接入后，补能设施已经成为影响电力负荷时序的重要资源。分散式充电具备有序充电和错峰充电潜力，换电站则可利用集中充电和电池储备调整充电时段。将两类设施纳入协同运行体系，有助于根据电网负荷安排补能活动，参与需求响应、削峰填谷和新能源消纳，提高补能体系对新型电力系统的适应能力。 充换电协同发展的现实困境 我国充电和换电均已形成一定发展基础，但二者在规划、运行、商业组织和政策治理方面仍主要沿各自路径推进，稳定的协同机制尚未建立。 一是规划建设统筹不足，功能分工不够清晰。现有规划较多依据车辆保有量、车桩比和行政区划等静态指标，对车辆类型、应用场景和时段差异识别不足，容易将多样化补能需求简单转化为设施数量需求。充换电设施难以形成有效配合，部分区域供给不足，土地和电力资源紧张地区还可能出现重复配置，影响整体效率。 二是运行管理协作不足，跨模式调度能力较弱。现有管理多围绕单一平台、站点或企业展开，站点服务能力和负荷信息共享不充分，区域统一调度难以形成。局部拥堵或集中补能需求出现时，车辆难以及时分流至周边站点，容易造成部分站点排队、部分设施闲置。充电站与换电站通常分别接入、独立运行，难以依据电网负荷变化统筹安排充电时序，限制了其参与削峰填谷、需求响应和新能源消纳的能力。 三是商业组织协同不足，市场主体参与动力有限。充电和换电在投资强度、资产结构和收入来源方面差异较大，企业开展信息共享、用户引导和站点共建时，新增成本、风险承担和收益归属难以明确。协同运行带来的设施利用率提升、配电网投资节约和用户体验改善等效益具有一定外部性，难以全部转化为参与企业的直接收入。收益核算和成本分担机制不完善，使企业更倾向于维持各自的运营体系，长期协作缺少稳定基础。 四是政策治理支撑不足，协同规则仍需完善。充换电设施建设涉及规划、用地、电力接入、安全监管等多个环节，分部门管理容易造成规划、建设、运营和监管衔接不畅。现有政策评价仍较多关注设施数量，对使用效率、服务质量和协同成效关注不足。换电领域在电池规格、车辆适配、检测认证和安全管理等方面存在规则差异，运行监测与绩效评价机制也有待健全，难以形成稳定的制度支撑。 充换电协同发展的优化路径 推动充换电协同发展，应以场景需求为基础、以运行效率为导向，明确充电和换电在不同场景中的功能定位，推动补能体系由规模扩张转向布局优化、服务提升和高效运行。 一是完善分场景规划布局。加强规划衔接，补能设施布局应与国土空间、综合交通、配电网和新能源发展规划相衔接，统筹考虑车辆类型、交通流量、停车条件、土地资源和电网容量，减少单纯依据车桩比或行政区划安排建设。优化场景配置，居住区、办公区等停放时间较长的场景，应以慢充和常规充电为主；运营车辆集中区域，应结合车辆规模、运行线路和补能频次，合理配置换电站、快充站或充换一体站；高速公路服务区和城市热点区域，应根据峰值需求与日常利用水平，优化快充、大功率充电和换电设施组合。建立动态调整机制，对土地紧张、电网容量有限、交通流量集中的区域，应在建设前开展需求测算、容量评估和成本收益分析，明确设施功能定位和建设时序；新建居住区、商业综合体、交通枢纽和产业园区应预留建设空间与配电容量；利用率偏低的存量设施，应依据运行数据调整功率配置、服务对象和运营方式。 二是完善运行调度机制。应推动充电站、换电站和运营平台在必要范围内共享站点状态、排队时间、服务能力、价格和负荷水平等数据，为用户选择和系统调度提供基础。用户侧可通过预约、导航推荐和价格信号，引导不同车辆选择适宜的补能方式。私人车辆可更多依托居住区、单位和目的地充电；运营车辆可结合运行线路和补能频次，形成相对稳定的快充或换电服务网络；高速公路出行车辆可通过跨服务区信息发布和邻近站点引导，缓解高峰排队。电网侧应推动公共充电设施参与有序充电和需求响应，引导换电站优化电池充电时序，降低高峰时段的局部配电网压力。具备条件的综合补能站可探索光伏、储能、充电和换电协同运行，提高新能源就地利用水平。 三是健全商业合作机制。明确共建共享的重点场景，鼓励充电运营商、换电企业、整车企业、电池企业和电网企业，在交通枢纽、高速公路服务区、物流园区和重卡运输通道等区域开展合作，探索综合补能站、联合运营站和区域协同服务网络。建立协同收益核算与分配机制，将站点收入增长、设施利用率提升、配电网扩容成本节约和需求响应收益纳入核算，并以设备投入、电力接入、运营维护、客流贡献和调节贡献等作为分配依据，合理分担收益、成本和风险。优化资产运营方式，换电站等重资产项目应优先布局在车辆规模稳定、运营路线清晰、补能频次较高的场景，并通过车电分离、电池租赁和综合补能站运营等方式提高项目持续经营能力。 四是加强政策统筹和标准建设。政策支持应更加重视运行成效，将设施利用率、服务可靠性、用户等待时间、负荷调节能力和协同运行水平纳入评价体系，引导地方和企业由关注建设数量转向提高服务质量与系统效率。治理层面应建立跨部门统筹机制，协调用地保障、电力接入、停车资源、安全监管和运营评价等事项。对城市群、高速公路通道和跨区域物流场景，应推动标准互认、数据互通和服务协作。标准规则方面，应完善接口、计量结算、服务评价、信息共享和安全监管等规范，加快换电领域电池适配、检测认证、安全管理、梯次利用和车电分离等规则建设。数据治理方面，应依法保护用户隐私和企业商业秘密，建立必要的运行监测与数据共享机制，为规划调整、政策评估和协同治理提供依据。 （作者系厦门大学管理学院讲席教授，中国能源政策研究院院长）

2026-09-24: 9月11日，国家数据产权登记服务系统上线试运行，试运行将对登记机构的各类形态数据进行分类确认，并出具“身份证明”，标志着中国数据产权登记制度正式实施。 随着人工智能（AI）智能体在应用端的快速演进，智能体嵌入企业的研发数据资产确认与计量工作，将成为市场高度关注的话题。为此，需要基于智能体嵌入企业研发的最新动态、数据资产新特征等探寻数据产权确权、入表的可行之途。 智能体嵌入企业研发的最新情况 AI正经历从能对话到能办事的关键跃迁，AI竞争从模型能力的竞赛转向场景闭环能力的比拼。技术侧上，长程任务规划、完全自治的智能体系统与自我进化能力是通往通用AI必须翻越的三座山峰；应用侧上，从城市公共服务、工业制造、能源调度到金融服务，智能体已进入规模化落地阶段。 智能体进入企业研发环节后，会计系统面临的对象发生了质变。研发智能体的运行以“大模型＋专业知识库＋业务数据”的技术架构为前提：知识库将专家经验与历史研发数据结构化沉淀，检索增强生成技术使每一项输出有据可依，智能体在自主规划、工具调用与结果验证的多轮循环中持续消耗算力并生成新的数据。这意味着，研发数据的治理、确权、核算与价值评估，从后台支撑事项前移为智能体模式能否成立的基础制度。 财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的施行使数据资源入表有了制度通道，但现行准则框架以传统研发项目的“研究—开发”二元划分为逻辑起点，对智能体场景下数据资产的形成机制、成本结构与价值规律缺乏适配。 智能体嵌入企业研发后数据资产新特征 智能体嵌入企业研发后，数据资产呈现出一些新特征，值得关注。 一是形成过程与研发活动高度交织，确认边界内生于业务流程。传统研发模式下，数据是研发活动的输入或副产品；智能体模式下，数据成为研发活动的运行介质与直接产出。企业搭建研发智能体发生的算力投入、数据标注、知识库迭代、模型微调等支出，兼具基础性研发探索与资产构建的双重属性；智能体单次生成的仿真方案、测试数据、设计底稿，和可复用的标准化数据集之间边界模糊。确认边界的划分必须内生于业务流程之中，而非事后依据票据补记。 二是价值呈现迭代增值与快速贬值的双重特性。研发数据资产的价值，随智能体的持续调用与数据补充而提升：知识库复用效率越高，智能体输出质量越好，数据资产的经济利益实现能力越强，形成“数据积累—智能体升级—创新提速—数据增值”的正向循环。但反向的贬值通道同样陡峭，行业技术迭代、产品路线更新会使原有数据快速失效。智能体运行中的多轮规划—验证循环使数据、模型版本与知识库状态持续变化，直线摊销难以刻画这种非线性价值轨迹，减值判断若仅依赖会计人员主观估计，极易系统性偏离真实价值。 三是成本结构Token化，计量颗粒度发生质变。智能体的运行成本以Token为基本计量单位。智能体完成任务需经历自主规划、信息检索、工具调用、结果验证的多轮循环，Token消耗相对传统对话呈指数级膨胀。国家数据局数据显示，中国日均Token调用量从2024年初的约1000亿飙升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍；训推算力比例已从早期的“倒挂”演变为4:6，部分场景达3:7。计费模式相应地从资源租赁转向按智能消耗量收费，出现cache、batch等更细颗粒度的计费条目。对企业而言，这意味着研发数据资产的成本构成——模型调用、数据治理、知识库运维——可以被逐笔记录、按次归集，成本可靠计量的技术条件已经成熟，关键在于会计制度能否承接这一颗粒度。 四是生成数据权属复杂，合规风险前移。研发智能体的知识库融合内部自研数据、外购数据库、公开文献与专利资料等多源数据，授权范围、使用期限与二次加工权限各不相同；智能体自主生成的仿真数据、设计方案的权属归属目前缺乏明确法律与准则依据。权属不清的数据进入知识库并参与资产核算，既造成“企业拥有或控制”确认条件的失守，也埋下知识产权侵权与资产虚记的隐患。 确认困境与“五可”确认判据 智能体研发数据资产确认，也面临一些困境。其一，资本化与费用化划分失据。现有准则依托研究阶段和开发阶段二元划分，无法适配AI研发持续性、迭代性的特征，实务中或一刀切费用化而低估数据资产价值，或过度资本化而虚增账面资产。其二，确认的证据基础薄弱。多数企业研发数据分散于PLM、CAD、CAE、试验系统等异构端口，格式杂乱、版本混乱、缺乏溯源信息，未经治理的原始数据接入知识库既导致智能体输出失真，也无法满足资产确认的基本条件。其三，研发部门缺乏资产化管理思维，财务部门不熟悉智能体研发的业务逻辑与数据价值规律，资本化节点的判定缺乏双方共同认可的标准。 资产确认的本质是对未来经济利益流入的可验证预期。智能体场景下，这种可验证性必须由可信技术体系保障。本文提出研发数据资产确认的“五可”判据：一是来源可追溯，进入知识库的每一条数据均可标识来源、授权状态与加工路径，对应可信框架中的隐私与合规维度；二是过程可审计，数据清洗、标注、向量化与智能体调用全程留痕，全链路日志构成审计轨迹；三是权属可识别，自研、外购、公开与AI生成数据的权利边界清晰，外购数据授权范围明确；四是价值可验证，数据资产的预期经济利益能够通过调用频次、复用项目数、降本测算等运营指标交叉验证，而非仅凭管理层陈述；五是成本可归集，依托Token计费与工时、算力监测台账，专属成本可从混合投入中可靠拆分。五项判据同时满足的研发数据，方可进入资本化范围。 在“五可”判据之上，本文主张建立三类分层确认机制：仅对经过清洗、标注、向量化、可跨项目复用且能持续创造经济利益的结构化知识库与标准化数据集确认资产；将知识库体系搭建、全量数据结构化治理、核心向量库重构等具备长期价值的开发投入资本化；将智能体日常API调用、单次数据查询、小规模增量更新与试点测试等短期消耗性支出计入当期研发费用。同时建立由研发、技术、财务部门组成的业财联合评审机制，共同判定数据资产的开发阶段、资本化节点与复用价值。 计量逻辑重构：Token化成本归集与动态后续计量 智能体嵌入企业研发后，数据资产的计算逻辑也相应发生变化。 初始计量仍以历史成本为基础，但成本归集方式需要重构。企业应单独归集智能体数据资产构建的专属成本，通过工时统计、算力监测与项目台账，将人工、算力、外包与接口开发等混合投入拆分至具体数据资产对象。Token计费模式的普及提供了天然基础设施：模型调用成本可精确到单次任务，cache与batch等计费条目使数据检索与批量处理的成本亦可独立核算。由此，研发数据资产的入账价值不再是粗放的总额分摊，而是有逐笔记录支撑的可靠计量。 后续计量应摒弃单一直线摊销，优先采用工作量法（产量法）：以智能体知识库调用频次、研发项目复用次数、试验迭代应用场景为摊销基础，使摊销轨迹贴合经济利益消耗规律。对于呈现迭代增值特性的知识库，其大规模数据升级与版本迭代投入应及时追加资产原值；对于技术迭代导致的价值衰减，应建立量化减值测试体系，将行业技术迭代周期、产品更新节奏、智能体输出准确率衰减、数据利用率骤降等指标设为减值触发条件，每年年末开展专项减值测试。直线摊销、工作量法摊销与追加计量、减值测试的组合，构成“历史成本初始计量＋动态后续计量”的复合模式。 数据资产计量信息不应止步于财务报表列报。依托计量数据，企业可测算智能体研发投入的投资回报率，评估知识库复用效率与降本增效转化率，为智能体项目迭代、研发资源倾斜与创新布局优化提供决策依据。金融业的先行实践显示，当企业把专家知识转化为可复用的组织能力并纳入资产化管理后，智能应用承接的工作量可折算为数千人的产能，从“+AI”的效率提升走向“AI+”的价值创造路径得以量化呈现。 智能体嵌入企业研发正在改写研发数据资产的形成方式、成本结构与价值规律，也把数据资产确认计量从会计技术问题升级为企业智能化转型的基础制度安排。确认环节的核心矛盾是现行二元划分框架与智能体研发迭代特性之间的错配，解决之道在于以“来源可追溯、过程可审计、权属可识别、价值可验证、成本可归集”的五可判据为前置条件，辅之以分层确认与业财联合评审。而保障机制的关键在于把可信智能体的技术要求、科研治理的验证原则与会计的确认计量规则接驳为同一套证据体系，从制度上封堵“人工智能漂洗”向数据资产端传导的通道。 （作者供职于福州外语外贸学院）

2026-09-24: 影视行业正随着AI技术的进步飞速迭代，从长剧到短剧，再到如今的AI短剧取代真人短剧，大量AI影视作品出现。面对如此市场局面，9月23日，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在“2026爱奇艺悦享会”上表示，未来影视制作各个环节都将应用AI技术，要积极探索AI崔生的新形态作品。AI会带来影视行业的正向循环。爱奇艺首席内容官王晓晖在大会上透露，接下来爱奇艺会运用纳逗PRO进行更多智能化内容创作，AI长剧时代正在到来。爱奇艺打造的首部超长真人出演AI季播剧《不羡鸳鸯只羡仙》将与观众见面，这也是探索结合AI技术的长剧赛道机会。“目前中国影视行业进入C2C时代和情绪高溢价时代，我们认为这几大趋势将打破眼下影视行业观众分化、创作窄化和成本固化的僵局。”王晓晖进一步分析。谈及未来影视剧市场的潜力问题，王晓晖表示，相对长剧和短剧市场，未来中剧市场的潜力更大，中剧的制作团队很多来自原本的长剧制作方，具有专业基础，相较成本较高的长剧，则中剧的成本更固化，相比迭代较快的短剧，则中剧更稳定，中剧整体投资价值和市场潜力较大。业界认为，中剧总时长约3～8小时，可以减少长剧常见的“注水”和拖沓问题，观众可以利用碎片化时间来观看，受众接受度更高，中剧的单部投资规模约300万元至数千万元，相比长剧要低很多，且制作周期短、资金周转效率高，可以成为影视行业新兴公司或中小公司试水的赛道。

2026-09-24: AI时代，租赁业不只提供资金，更要以产融结合助力实体经济配置先进生产力。 9月22日，由上海交易集团携手第一财经主办的“2026租赁业产融生态大会”在上海举行。大会以“AI驱动·合规重塑·生态共建”为主题，会聚政、企、学界代表，共同探寻融资租赁在AI时代如何从“金融工具”向“产业引擎”升级，构建共生、共享、共赢的产融新生态。 上海交易集团总裁管小军在致辞时称，融资租赁作为连接金融资本与实体产业的天然纽带，正加快从“金融工具”迈向“产业引擎”，深度融入新质生产力发展大潮。未来将聚焦算力、储能、具身智能等战略赛道，持续完善资产流转基础设施；以生态为纲，构建共生、共享、共赢的产融结合新生态。 AI时代租赁新定位：摒弃唯规模论，服务先进生产力 AI加速行业分化，租赁行业也处于转型关键期，但“融资+融物”的本质不会改变。 交银金租副总经理曹亚伟在论坛上表示，租赁公司的使命不只是提供资金，而是通过产融结合帮助社会高效配置先进生产力，完成从资金提供者→资产管理者→资源聚合者的角色转变。 对于行业“规模论”，曹亚伟认为，应追求质的有效提升和量的合理增长，摒弃粗放式唯规模导向。 招银金租副总裁杜毅认为，最先受益的是AI基建，包括服务器等投入。今年是国产算力元年，明年产业链和产能有望增长30%至50%，达到四五千亿元规模。做“时代的金租公司”就要抓住算力新基建。 智能化转型遇到阻力不可避免。越秀租赁董事长蒲尚泉坦言，智能化会冲击原有流程、岗位职责与考核机制，投入产出不及预期都是常见问题。对此应拒绝为AI而AI，坚持业务场景融合；工具赋能人而非替代人，无效应用及时止损。 在风险防范环节，芯鑫租赁执行副总裁袁以沛强调，无论AI如何发展，金融风险本质不变，关键是做自己在行的事。只有真正理解产业周期和租赁物处置能力，才能抵抗风险。 算电协同纳入新基建，产融共探长周期融资方案 随着算电协同正式纳入国家级新基建工程，行业发展重心逐步从“有没有算力”转向“会不会用算力”。 基于此，产业与金租共同寻找新路径，破解行业在收益、运营、监控三方面的难题。 朗新科技副总裁王卫红指出，智算是算力网、电网、通信网三网融合的核心场景，算电协同、绿色低碳、可调能力才是智算产业的核心竞争力。算力已经成长为高耗能产业，预计2030年或将成为国内最大耗能行业。 王卫红进一步称，算电协同通过空间转移、时间错配、跨省调度等方式，把算力从刚性用电负荷改造成为可调节资源，既能够降低算力企业用电成本，也助力新能源消纳；算力中心还可参与虚拟电厂业务，开辟Token售卖之外的第二收入曲线。 但独立储能行业现实痛点也不容忽视。星辰新能董事长柳娜提到，收益算不清、运营无统一评价标准、业务过程难以监控是当前储能行业的核心痛点。对于金融机构而言，仅能依靠月度电费结算单评判项目好坏，风险溯源十分困难。行业部分主体尝试通过收益兜底、风险层层转包方式缓释风险，但实际落地效果仍有待市场检验。 长江金租业务总监徐亮立足金融租赁实操视角分析，AIDC业务已经脱离传统IDC类地产出租的业务逻辑。GPU硬件价格剧烈波动，既带来设备残值安全垫机会，也潜藏行业泡沫风险。 徐亮立进一步称，项目评审阶段要重点核查主体业务场景真实性、底层租约真实性，预留残值对冲空间，坚守“现金流覆盖租金”的业务第一原则。储能资产与算力资产回收周期天然错配，未来算电一体化项目，需要拆分两套资产分别评估现金流覆盖率。 多位嘉宾达成共识，算电协同真正的双向奔赴，不仅是比特与瓦特的技术结合，也需要产业端实现算力分层柔性调度，金融机构创新适配长周期、跨周期资产的融资方案，产业资本携手共同挖掘商业模式新的可能。 机器人租赁：从表演到生产力，需重构资产逻辑 论坛第二场圆桌聚焦机器人从“表演”到“生产力”，探讨机器人产业租赁破局之路。 灵动科技CEO齐欧认为，机器人商业化需先解决产品市场匹配，再打通商业、服务、合规和供应链链条。他判断，2B场景优先，海外高人力成本市场更有机会，三到五年走通已属理想。 云迹科技创新业务总经理李志伟则表示，机器人商业化要么直接售卖，要么以RUS模式租赁，关键看性价比和服务可持续性。云迹已服务4万多家酒店，软件RUS收费增长521%，付费客户占比达83%，并正从酒店向公寓、社区场景迁移。 矩阵超智营销副总裁高维泽指出，表演与真实作业差异巨大，商业化要求机器人具备长续航、耐久性、自主性、泛化能力和人机共存安全能力。 张江租赁总经理朱旻琦认为，传统租赁与具身智能现阶段存在错配，需要融资租赁与经营租赁“双轮驱动”，绑定愿意持有资产、以服务费收费的本体企业，形成数据飞轮，并构建场景落地、维修服务和迭代能力。他强调，租赁本质仍是以租养租、以时间换空间。 普惠租赁智能化，人机协同与数据安全并重 最后一场圆桌以“数智融合·普惠向实”为主题。海通恒信副总经理、首席信息官王晓平表示，对公业务与普惠业务数字化有差异，对公更多是流程线上化，普惠小微是完整数字化业务，依靠模型批量处理海量小单。 “普惠最大难点是业务与科技深度融合。”王晓平称，AI时代需要科技前置，业务科技双向奔赴；数据、模型、专业人才是行业核心壁垒，新入局机构需要承担试错成本，逐步沉淀能力。 远东宏信普惠金融事业部战略管理总监田兴提出，人机协同实践中，模型擅长标准化、可量化风险，专家擅长判断实控人品行、还款意愿和经营实况。智能化转型要守住“真实”底线，既要校验AI输出真伪，也要核验人、事、需求、交易全链条真实。 华泰证券上海分公司副总经理柳柏桦表示，普惠租赁单笔金额小、资产分散，符合ABS以资产信用融资的逻辑，但需通过有代表性抽样尽调。宏观环境波动会扰动违约、提前还款等基础假设，期待机构利用科技强化贷前授信与贷后租赁物管理，探索业务模式迭代。 与会嘉宾普遍认为，算电协同、具身智能和AI普惠为租赁业打开了新空间，但也考验产业认知、资产运营和风险定价能力。只有产业与金融双向奔赴，才能推动创新场景真正规模化落地。

2026-09-24: 停牌6个交易日后，中金公司（601995.SH）复牌，“三合一”重组继续推进。 中金公司9月22日晚间披露，公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的A股异议股东收购请求权申报结果已出炉，公司股票自23日起复牌。复牌当日，中金公司报收32.65元，涨2.67%，涨幅在当日券商板块中排在首位。 稍早前，中金公司于月初公告称，因拟开展上述异议股东收购请求权事宜，公司股票自9月15日起停牌。信达证券、东兴证券同步停牌，同时，两家券商因被吸收合并，不再具有独立主体资格，将向上证所申请终止上市，因此其A股股票不再复牌。 另据中金公司最新披露的公告，东兴证券、信达证券的终止上市申请已获上证所受理。中金同时提到，因两家公司终止上市尚需一定时间，公司将在相关程序均完成后开始实施换股。 这起“汇金系”券商的重组，从去年11月首次披露意向，到本月初获证监会核准，已历时约十个月。有业内人士告诉记者，根据流程，该重组后续还将经历启动换股，东兴、信达退市，中金换股新增股份上市等流程。“换股完成，基本上就是程序上的重组完成了，根据前期的证监会批复，中金后续还将在一年内完成业务层面的整合。”该人士称。 作为龙头券商中的一员，中金公司的重组消息一经披露，便引发市场高度关注。记者注意到，在该公司近期举办的中期业绩会上，重组进展成为投资者重要关切。 复牌首日收涨2.67% 9月23日，A股市场全天震荡调整，创业板指、深成指高开低走。截至收盘，三大指数集体收跌，其中，沪指报收3936.52点，跌0.39%，深成指和创业板指分别跌0.64%和0.6%。两市成交额1.76万亿元，较上一个交易日缩量3706亿元。 当天，券商概念（BK0711）走弱，板块内个股仅4只收涨，中金公司以2.67%的涨幅排在首位，该股盘中一度涨近4%。此外，华鑫股份（600621.SH）、指南针（300803.SZ）、国信证券（002736.SZ）当天也均收涨。 前期，中金公司曾披露称，因拟开展换股吸收合并重组项目的A股异议股东收购请求权事宜，公司股票自9月15日停牌。停牌前夕，中金公司在9月14日报收31.8元，跌幅0.66%。 彼时，东兴证券、信达证券同步披露了停牌公告，由于被吸收合并，两家公司将向交易所申请终止上市，因此，9月14日是两只个股在A股的最后交易日，当天，信达证券报收15.56元，跌幅0.38%；东兴证券报收13.06元，跌幅0.61%。 根据中金公司最新公告，此次A股异议股东收购请求权实施的股权登记日为9月14 日，申报期间9月15日至9月17日的指定时段。 另据披露，在上述时段里，共有1950个证券账户进行了申报，申报股份数量约1093.03万股。最终，在剔除无效申报后，此次收购请求权有效申报的A股异议股东证券账户数量为1084户 (含部分申报有效的证券账户)，有效申报的异议股份数量约732.2万股。 中金同时提到，截至公告发布日（9月22日），公司A股异议股东收购请求权的提供方申万宏源证券，已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司汇付全部收购请求权行权资金，上述有关股份的清算过户手续将根据相关规定于近日办理。 9月23日晚间，中金公司披露了东兴证券、信达证券股东参与A股换股相关事项的公告。其中显示，东兴证券、信达证券已于9月18日分别向上证所提交终止上市申请，并于9月23日获受理。 根据前期披露的交易草案，中金公司A股换股价格为36.68元/股，东兴证券、信达证券的换股价格分别为16.05元/股、19.11元/股；换股比例上，东兴证券与中金公司为1∶0.4376，信达证券与中金公司为1∶0.5210。 业绩会上重组进展备受关注 作为龙头券商中的一员，中金公司的重组案一经披露，便引发市场高度关注。记者注意到，在该公司近期举办的中期业绩会上，重组进展成为投资者重要关切。 有投资者提出多项问题，包括：中金吸收合并东兴证券和信达证券之后，对人员、团队和业务的整合工作推进节奏如何？目前已经推进的工作和即将开展的重点工作都有哪些？预计整合期多长？三方业务协同效应预计将如何发挥？ 对此，中金回应称，合并完成后，公司将分步有序推动合并各方的全面整合融合。 “由于整合涉及的主体较多，证监会批复已明确东兴和信达证券在批复之日起3年内完成工商注销，中金公司将在监管允许的营运过渡期内，分步分批完成全部客户、业务迁移及法人切换、系统整合等事项。”中金提到，公司将在重组项目完成后股本扩大的基础上积极研究提升分红比例。 三方的业务整合也备受关注，对于投资者提出的“本次合并完成后，（中金）在业务整合、协同方面有哪些规划？”，中金公司董事会秘书梁东擎表示，公司将对东兴、信达各条线业务实现全面整合融合，保障业务平稳承接，并发挥吸收合并各方优势，提升客户资源转化质效。 梁东擎进一步提到，机构业务方面，计划按条线对口整合，保留各自业务差异化特色、发挥能力资源禀赋的互补效应，挖掘新增资源储备空间，加大优质资产配置规模；财富管理业务方面，借助合并后更强大的网络布局、客户基础及投顾资源，发挥中金财富的买方投顾专业优势和品牌影响力，加快财富管理业务规模化发展，提升资本金使用效率与综合财富服务能力。 从业绩来看，根据最新披露的中报，3家券商上半年均增收增利。其中，中金公司今年前6月实现营收193.02亿元，同比增长50.47%，成为上半年10家百亿营收券商之一，同期归母净利润81.99亿元，同比增长89.35%。 前6个月，东兴证券营业收入25.06亿元，同比增长11.4%，归母净利润为10.25亿元，同比增长25.13%；同期，信达证券营业收入24.35亿元，同比增长19.53%，归母净利润10.97亿元，同比增长7.15%。 “中金+信达+东兴”将成为一家怎样体量的券商？根据2025年年报数据，中金公司、信达证券、东兴证券去年分别实现营收284.81亿元、40.44亿元和47.11亿元，合计达到约372亿元；同期归母净利润分别为97.91亿元、18.94亿元和21.02亿元，合计近138亿元。 结合上市券商2025年年报，“中金+信达+东兴”的营收将超越华泰证券（358.1亿元），仅次于中信证券、国泰海通，而归母净利润接近排名第四的广发证券（137.02亿元）。 从资产规模来看，“新中金”的资产规模将远超万亿元。数据显示，截至今年上半年末，中金公司总资产达9971.5亿元，东兴证券、信达证券总资产分别为1326.38亿元、1202.5亿元，三者合计约1.25万亿元。

2026-09-24: 中秋国庆双节提振消费预期的背景下，资金热衷炒作的白酒板块遇冷，黄酒板块崛起。 9月23日，会稽山（601579.SH）盘中最高冲至41.21元，续创历史新高，收盘回落报36.75元，下跌1.90%。古越龙山（600059.SH）、金枫酒业（600616.SH）盘中先后触及涨停，收盘分别上涨5.00%、3.26%。至此，8月以来会稽山累计上涨143.54%，古越龙山、金枫酒业分别上涨38.51%、29.02%；而同期中证白酒指数下跌10.12%，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）全数收跌。 白酒的下行周期尚未结束，黄酒先行启动，这轮行情是情绪炒作，还是预期差驱动下的价值重估？ 从已披露的中报看，三家黄酒公司中只有会稽山实现营收净利双增长，古越龙山、金枫酒业收入下滑，后者仍在亏损。这意味着，黄酒板块估值先行，是行业高端化、渠道破圈、头部经销商入局所指向的“格局优化”预期，而黄酒行业格局优化的预期仍需要龙头品牌的业绩增长来兑现。 黄酒三强8月以来全线跑赢白酒 9月23日早盘，会稽山一路冲高，盘中最高触及41.21元，续创历史新高。午后涨幅回落，收盘报36.75元，下跌1.90%。同日，古越龙山、金枫酒业盘中也都触及涨停，但收盘明显回落。 把时间轴拉长到8月初至今，黄酒股全面跑赢了白酒股。数据显示，8月以来（截至9月23日收盘），会稽山累计上涨143.54%，古越龙山上涨38.51%，金枫酒业上涨29.02%；仅9月以来，会稽山收盘价累计涨幅就接近90%，以盘中高点计已翻倍。同期，中证白酒指数下跌10.12%，贵州茅台下跌7.36%，五粮液下跌9.82%，泸州老窖下跌16.17%、领跌白酒板块。 而在往年，中秋国庆双节是白酒的舞台，旺季备货、动销提速、批价企稳，资金提前埋伏白酒几乎是消费板块的季节性保留节目。然而，当前白酒行业的社会库存高企、渠道价格倒挂、商务需求走弱，在多重压力之下白酒连传统旺季都未能走出像样的反弹。多家机构研报认为，在白酒周期下行的映衬下，黄酒是本轮酒类周期中少数基本盘稳固的品类，行业处于周期底部、拐点向上，防守属性已被验证。 市场资金为什么选中黄酒？记者综合机构调研与研报观点，动力主要来自三个方面。 其一，渠道破圈。酒类销售高度依赖经销商体系，而部分优质白酒大商在白酒需求低迷的背景下，开始将货源与渠道资源向黄酒倾斜。方正证券研报指出，会稽山先后签约河南茅五剑、白山方大集团、广东广兴湖酒业等白酒大商，古越龙山则携手北京糖酒集团深耕北方市场。白酒大商相继进入，推动黄酒进入更多省外市场和中高端消费渠道，市场据此演绎“高端产品逐步放量”的预期。 其二，龙头高端化叙事。古越龙山在中报业绩会上表示，公司为中长期行稳致远采取控量稳价、主动调结构等举措，低毛利普通酒主动收缩，高端产品实现增长。会稽山上半年核心单品兰亭招商规模接近翻倍，半年度经营数据显示其中高端酒与普通酒同比一增一降。在多家机构看来，龙头收缩普通酒、推进高端化，有利于重塑行业品牌形象。 最后是市场交易层面，是存量资金的博弈选择。9月以来，A股以存量资金博弈为主，缺乏增量资金的大市值龙头难以获得持续推升，而中小市值板块对资金要求不高，成为存量资金的主战场。上述三只黄酒股市值均不大，截至9月23日收盘，会稽山总市值约176亿元，古越龙山约103亿元，金枫酒业约36亿元，三家合计约315亿元，尚不及部分二线白酒单家的体量。 中报业绩成色：一家改善，两家承压 从上半年经营业绩角度来看，三家黄酒上市企业的经营成果分化显著。对照来看，三家公司中只有会稽山交出了收入、利润、现金流同步改善的答卷；古越龙山总量仍在收缩，靠结构升级维持盈利；金枫酒业尚未走出亏损。业绩表现或许也解释了本轮行情中会稽山的涨幅远超另两家的原因。 具体来看，会稽山是唯一实现业绩改善的黄酒股，半年度利润规模创下近五年新高。根据披露，公司上半年实现营业收入8.53亿元，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元，同比增长37.04%；扣非后归母净利润1.04亿元，同比增长16.77%。 古越龙山的报表则呈现"总量收缩、结构升级"的特征。上半年公司营业收入7.87亿元，同比下降11.89%；归母净利润9155.64万元，微增1.38%；扣非净利润5268.60万元，同比下降34.94%。对于业绩下滑原因，古越龙山解释称是研发投入、销售推广费用增加所致。 业绩下滑之际，古越龙山的销售结构逐渐向高端品类倾斜。上半年，该公司的高端产品“青花醉”系列产品销售同比增长35.17%，其中10年陈、20年陈分别增长19.19%、53.03%；“国酿”“青花醉”等高端系列产品销售同比增长9.81%。上半年全国新增经销商102家，年轻化战略单品“无高低”在江浙沪以外市场的收入占比已超过60%。 金枫酒业的经营压力相对较大，该公司上半年实现营业收入1.89亿元，同比下降12.46%；归母净利润亏损576.20万元，扣非净利润亏损638.25万元，公司称核心市场承压、终端动销偏弱，毛利额难以覆盖成本费用。 预期先行之后，景气与业绩改善验证 2026年以来，我国酒业整体维持存量竞争、分化调整格局，黄酒整体呈现结构优化、头部集中、创新发展的特征。产品端，行业持续推进高端化，补足产品结构短板；低度化饮酒趋势与年轻消费群体的微醺需求，也为黄酒提供了白酒之外的增长想象空间。 回到行业自身属性，酒类本身已是成熟行业，黄酒行业的增长更多来自头部集中、产品创新与结构优化，而非总量级的大开大合，这意味着其景气波动通常难有大起大落。而白酒当下正处于周期底部、需求走弱，反而为定位更轻、基本盘更稳的黄酒腾出了错位竞争的空间。 但同样不能忽略的是这个品类的约束。长期以来，经销商对黄酒经销态度谨慎：黄酒在商务宴请场景中的层级不高，高端黄酒的消费人群需要时间培育，大单品放量节奏平缓。多家机构在研报中提示，黄酒龙头的放量增长可期，但这是一个需要持续产品培育和人群培育的慢变量，酒类格局优化是渐进过程，龙头盈利能力的提升更可能以季度为单位缓慢兑现。 市场的态度则明显更急切。9月以来，存量资金在缺乏主线的环境中，把估值较低、具备叙事预期的黄酒股推到了台前。而估值抢跑之后，行情的延续性取决于业绩成长性。

2026-09-24: CPU需求升温的同时，供应端压力也开始成为英特尔需要回应的问题。 2026英特尔技术创新与产业生态大会上，英特尔数据中心集团副总裁、中国区总经理陈葆立对第一财经记者表示，智能体执行的任务越来越复杂，CPU侧的执行量也会随之增加。 谈及供应问题时，英特尔方面表示，18A已经进入量产，希望新增产能帮助应对供应需求。 过去的大模型主要承担训练、推理和内容生成，GPU是核心算力。进入Agentic AI阶段后，一个智能体可能同时调用多个Sub Agent、Skill和沙箱，涉及任务拆解、调度、代码执行、外部工具调用等环节。“过去大模型只是输出一些文字，现在整体开始做执行了。”陈葆立对记者表示，随着智能体能够执行的任务越来越多，CPU侧的执行量也会增长。 这一变化已经开始影响CPU的设计思路。 英特尔此次披露，至强6+最高拥有288个能效核，单颗处理器最高可支持超过1000个智能体；在满足200毫秒SLA的条件下，最多支持350个沙箱并发。 相比传统虚拟机、数据库等负载，Agent任务更加碎片化，也更具突发性。“有客户提出过在10分钟内启动1万个沙箱的需求。这意味着，CPU竞争不再只是核心数量和峰值性能，前端资源、缓存、内存容量、带宽以及调度效率，都可能成为影响实际性能的因素。”一位现场的英特尔技术专家对记者说。 这意味着，CPU竞争不再只是核心数量和峰值性能，前端资源、缓存、内存容量、带宽以及调度效率，都可能成为影响实际性能的因素。 内存同样成为新的瓶颈。 随着Agent和代码生成场景的上下文不断拉长，KV Cache规模快速增长。KV Cache可以理解为大模型处理上下文时暂存的“中间记忆”，对话越长、同时处理的任务越多，需要占用的显存就越大。 英特尔正在推进KV Cache智能加速方案，其中KV Shrink可以将部分KV Cache从显存卸载至系统内存甚至远程服务器，并利用DSA进行数据搬运，通过压缩和流水线调度降低显存压力。英特尔方面称，相关项目已经在GitHub开源。 从英特尔的判断看，Agentic AI带来的并不是简单的“CPU替代GPU”，而是AI基础设施内部工作分工的变化。 陈葆立将未来数据中心概括为三类集群：CPU服务器或CPU集群负责智能体执行和工作编排，GPU服务器承担模型推理，即传统意义上的“Token工厂”，存储集群则承载长对话、文档、合同等不断增加的数据。三者之间的数据调度，仍然需要CPU参与。 真正的挑战也由此出现，当智能体数量快速增加，如何让CPU、GPU、内存、存储和网络保持平衡，而不是某一环节的算力提升后，其他资源反而成为瓶颈。 对于英特尔而言，这意味着CPU面对的不再只是传统服务器市场的性能竞争，而是AI基础设施扩张带来的新一轮需求变化。与此同时，如何扩大供应、匹配不断变化的AI工作负载，也成为芯片厂商需要面对的问题。

2026-09-24: 又有多家上市公司将退市或者锁定退市。今年以来，A股市场上市公司退市正呈现出新变化。 其中，*ST元道（301139.SZ）将于9月30日起进入退市整理期，预计最后交易日期为10月27日。*ST清越（688496.SH）因触及面值退市，收到终止上市事先告知书。*ST萃华（002731.SZ）则因未在规定期限内披露2025年年报，收到终止上市事先告知书。 根据Wind数据，今年以来，A股市场已有21家公司摘牌，其中财务类退市以13家居首，叠加重大违法退市合计占比超八成，一改往年交易类退市数量最多的局面。 这意味着从过去面值退市为主，转向查财务、造假出清为主。另外，主动退市不再只是优质公司私有化，困境企业也主动选择退市。退市也并非“一退了之”，已有多家公司在退市之后，仍然受到监管行政处罚。 对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，出现上述新变化的原因有三方面：一是规则变了，“新国九条”及后续修订收紧了财务指标认定口径，扩围重大违法强制退市情形，并引入市值退市，把淘汰标准从单一股价切换为基本面真实性与合规底线；二是旧机制失灵，面值退市淘汰的是股价低的公司而非质量差的公司，市值与财务指标更难操纵；三是激励结构变了，壳的稀缺性溢价基本消失，“赖在场上”要持续承担审计、信披、诉讼成本，困境企业主动退市成了止损减责的理性选择；叠加“退市不免责”与先行赔付落地，中介机构以自身资本和声誉作担保，造假的机会成本被系统性抬高。 多家公司面临退市 *ST元道已被判“死刑”。9月21日，该公司公告称，收到深交所下发的股票终止上市决定，公司股票于9月30日复牌并进入退市整理期，退市整理期为15个交易日，预计最后交易日期为10月27日。 原因在于，该公司首次公开发行股票披露文件存在虚假记载，被证监会行政处罚。董事长李晋也因此被采取5年证券市场禁入措施，从而辞去公司董事长等职务。 *ST清越、*ST萃华则是已告知股票触及退市情形，等待交易所最终下发终止股票上市的决定。 截至9月10日，*ST清越股票已连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元，触及面值退市。9月10日，该公司股票收盘价0.58元，总市值2.61亿元。在触及面值退市的背后，该公司因涉欺诈发行，被下发《行政处罚事先告知书》。证监会拟对该公司罚款1.72亿元。 *ST萃华则因为在规定时间内未披露2025年年报，被下发《终止上市事先告知书》。在这之前，该公司股票还可能因市值被终止上市。截至8月31日，*ST萃华股票收盘总市值已经连续18个交易日低于5亿元。9月1日开市起，该公司股票停牌。 另外，*ST卓然（688121.SH）因涉嫌连续4年财务造假、信披违规，收到《行政处罚事先告知书》。基于此，该公司可能被实施重大违法强制退市。如果最终行政处罚决定书结论不变，*ST卓然将被终止上市。 除了被强制退市外，还有多家公司拟主动退市。*ST康佳（A股：000016.SZ、B股：200016.SZ）因2025年度经审计期末净资产为负值，股票已被实施退市风险警示，若2026年度经审计期末净资产持续为负值，股票将被深交所终止上市。由此，该公司选择主动终止A股和B股股票交易。该公司股票已自9月4日开始连续停牌。 该公司9月14日召开的股东大会已审议通过主动终止股票上市事项，将在股东会作出终止上市决议后15个交易日内向深交所提交主动终止上市申请。 9月22日晚间，*ST康佳发布公告称，满足条件的A股和B股股东所持的每1股有权行使现金选择权的股票获派1份现金选择权权利，获得现金选择权权利的A股和B股股东可于现金选择权申报期间以其所持有的公司股票按照现金选择权的行权价格（A股：2.48元/股；B股：0.73港元/股）全部或部分申报行使现金选择权，并在清算交收后获得现金对价。 另外，因中金公司（601995.SH）吸收合并东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH），9月18日，东兴证券、信达证券向上证所提交了A股股票主动终止上市的申请。 今年退市呈现出诸多新特点 在退市常态化之下，今年以来A股上市公司退市呈现出诸多新特点。 根据Wind数据，今年以来A股市场已有21家公司完成摘牌。从退市结构看，财务类退市数量最多，为13家；交易类退市3家（均为市值退市），重大违法强制退市4家，主动退市1家。财务类与重大违法退市合计占比超过八成，成为年内退市出清的主力。 而2024年、2025年均是交易类退市数量最多。其中，2024年A股52家摘牌公司中，交易类退市公司39家，占比75%；其次是财务类退市公司8家。2025年A股29家摘牌公司中，交易类退市公司10家，占比34%；财务类退市公司8家。 就目前情况来看，今年以来A股退市结构由以往面值退市为主，转向查财务、造假出清为主。对此，田利辉分析称，退市逻辑的切换，本质是从“价”的淘汰转向“质”的淘汰。面值退市表面看是投资者用脚投票，实则带有强烈的顺周期特征——熊市批量死亡、牛市几近绝迹，且极易被尾盘拉抬、股东增持等手法规避，属于最廉价的淘汰方式。财务类与重大违法类占比抬升，意味着标准从价格信号回归基本面真实性与合规底线，即从“股价不够低”变为“账不够真、法不够守”。 在他看来，这释放了两个信号：其一，常态化退市正脱离对行情冷暖的依赖，成为可预期的制度安排；其二，它与再融资端“松绑优质公司”形成一松一紧的分层设计，入口端讲效率，出口端讲纪律。同时也要看到，财务类绝对数量仍不高，说明从风险警示到最终摘牌的链条仍有拖延空间，真正的考验在于执行速度能否跟上认定速度。 主动退市也呈现出新变化，往年主动退市大多是质地尚可的企业出于集团整合、私有化目的，而今年出现*ST康佳这类本身经营承压、濒临强制退市的困境企业主动申请退市。 “壳价值的缩水是根本前提。注册制下上市通道市场化，稀缺性溢价基本消失；叠加退市不免责、赔付义务延续，‘赖在场上’的成本反而上升——既要承担信披、审计、保壳费用与诉讼风险，融资功能又已实质丧失。此时主动退市成了止损减责的理性选择，还能争取时间窗口、降低声誉损耗、便于后续重整。”田利辉认为，当保壳成本远超壳价值本身时，困境企业主动退市便从“罕见”变为“理性选择”。 田利辉称，未来这类案例大概率会增多，主动退市正在从“体面离场”演变为“止损离场”。不过，前提是路径清晰、异议股东现金选择权定价公允。 “退市不免责”之举也打破了“一退了之”的预期，让退市从责任的终点变为起点。近日，天津证监局一纸行政处罚决定书，将已退市两年的富通信息及其控股股东拉到聚光灯下。监管部门对该公司及控股股东合计处以1500万元罚款，叠加对多名时任高管总计2100万元的个人处罚，以及时任总经理被终身市场禁入。 田利辉称，对实控人和董监高而言，辞职、离职乃至公司主体变更都无法切断责任链条，威慑力从时段性转为持续性；对中介机构来说，项目终身追责使其承接高风险客户时更为审慎，尾部公司的审计与保荐成本随之抬高，甚至出现无人敢接的局面，这本身就是一种市场化的筛选；对投资者而言，维权信心得到增强，但也需清醒认识赔偿能力的上限。 “整体生态由此形成‘进得来、退得出、逃不掉’的闭环，造假的机会成本被系统性抬高，也将让上市公司实控人和中介机构对‘一退了之’的侥幸心理被实质性削弱。”他说。 站在市场生态角度，持续常态化退市，给A股估值、壳资源、投资者理念会带来哪些长期影响？ 田利辉认为，尾部公司的壳期权价值被剥离，估值两端分化：优质公司享流动性与治理溢价，劣质公司加速折价，指数质量提升但个股波动加大；炒小炒差、赌重组的套利生态瓦解，投资者被动接受“买错即归零”的风险教育，散户机构化与指数化进程随之加快；中介行为连锁收紧，高风险客户承接更为审慎，尾部公司合规成本抬升，这本身即构成市场化筛选。

2026-09-24: 上海的“沪”系列普惠保险矩阵再添一员，这次是上海城市特色商业养老金产品“沪养保”。 9月23日，“沪养保”正式上线，由国寿养老、人保养老、太平养老、国民养老四家符合条件的商业养老金业务试点机构参与，聚焦上海市民养老财富储备需求，按照统一品牌、规范管理、市场化运作的原则，为市民提供养老金融服务。 从“沪养保”的产品形态来看，设置三年滚动保本机制、实行优惠让利费率、在商业养老金中首次添加身故责任等是它不同于其他养老金融产品的几大特点。 三年滚动保本 作为全国人口老龄化程度最高的城市之一，2025年末，上海户籍60岁及以上老年人口占比达37.6%，同期经济总量继续保持全国经济中心城市首位。“深度老龄化，高经济体量，催生品质备老需求。”国寿养老副总裁、总精算师张志禔在发布会上表示。另一方面，上海新产业、新业态、灵活就业人群以及新市民群体持续壮大，需要门槛低、灵活度高的养老金融产品，承接新兴群体多元的备老诉求。 今年6月的《金融监管总局推动落实<关于支持上海国际金融中心建设行动方案>有关举措》中就提到，“支持上海市立足实际，推动商业养老金业务试点机构按照商业可持续的原则，开发具有地方特色的商业养老金产品‘沪养保’，满足人民群众差异化的养老保障需求。” 在业内人士看来，此次“沪养保”上线既是落实监管政策部署、服务上海国际金融中心建设的具体实践，也是养老保险行业立足上海实际、服务民生养老的重要举措。 第一财经记者发现，“沪养保”的一大特色，即其产品形态为三年期限保本型产品，即每笔交费资金在保本周期期满日发生本金亏损，养老保险公司将予以弥补，若赚取收益则本金与收益作为下个保本周期的初始本金，滚动保本。 而与市场上现有的保本型商业养老金产品相比，张志禔介绍称，“沪养保”围绕积累期和领取期设置了三方面特色功能：一是产品执行相对优惠的管理费率，低于市场在售产品20-30bp；二是首创小额身故保障，未满60周岁身故客户的遗属可额外获赔产品权益5%的身故保险金，赔付上限为5万元；三是新增分期领取功能，60岁及以上客户提供按月/年分期领取和单笔领取。第一财经记者查询部分“沪养保”产品条款发现，在60周岁或退休前亦可取出或减保，但可能需承担一定费用，不过部分产品约定在重疾、伤残、失业等特殊情况下可免除费用。 记者注意到，“沪养保”已出现在“随申办市民云”上海保险码平台中，市民可浏览、购买产品。同时，也可在相关金融机构小程序、APP等渠道咨询办理。该产品设计注重降低参与门槛，投保对象为年满18周岁的上海市民，无需参加社保，无投保年龄限制，缴费门槛仅100元。 固收打底+多元资产配置 和一般的保险产品不同，“沪养保”商业养老金产品是专业养老保险公司运作的产品，产品以投资积累为主要功能，采用净值化管理模式，每日更新净值。 在这一背景下，“沪养保”的投资业绩显然会成为决定产品吸引力的重要因素。 “‘沪养保’在我们的投资运作中是单独账户运作，相对而言，资产配置更有针对性。”张志禔对记者表示。 “沪养保”资料显示，该产品投资范围为监管机构允许投资的流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产及其他金融资产，主要投资于固定收益类资产。 “对于养老金投资而言，安全是前提、稳健是底色、收益是目标。”太平养老投资总监王鹏在发布会上表示，“沪业保”总体以稳健投资理念为基础，以高评级非标、高等级债券等固定收益类资产为底仓，依托稳定票息收益筑牢安全垫。同时实行多元资产策略，适度布局优质稀缺资产，择时少量参与权益市场，通过资产多元化分散市场风险、对冲通胀压力，并根据宏观周期、利率走势、市场变化动态调整债券久期结构和持仓比例，在风险可控的前提下稳步增厚投资收益，实现长期稳健增值的目标。 在“沪养保”之前，近年来，上海陆续推出标杆型惠民保项目“沪惠保”、上海城市定制普惠型家庭综合保险“沪家保”、上海首个面向小微企业及个体工商户的普惠型专属保险项目“沪业保”等“沪”系列普惠保险，形成了“政府指导、商业运作、惠民利民”的运营范式和产品矩阵。 “上海市金融创新始终走在全国前列。‘沪养保’作为一项具有地方特色的养老金融产品，需要深度衔接上海本地民生服务矩阵，融入城市养老金融生态。上海开放的金融市场环境为我们提供了良好土壤。”张志禔称。

2026-09-24: 焊接赛场的遮光帘内，一道道刺眼的弧光不断闪烁，年轻的选手们握着焊枪稳稳操作，焊枪与焊件接触的位置，飞溅出一簇簇金色的焊花。糖艺西点赛场，各色糖坯在选手手中捏、拉、压、剪，短短几十分钟就变成了形态精巧的装饰摆件，香甜的气息裹着创意巧思飘满赛场…… 23日，第48届世界技能大赛（WorldSkills Shanghai 2026）进入正式比赛日。本届世赛共吸引全球80个国家和地区参与，68个国家和地区的1385位青年技能人才齐聚赛场，在64个比赛项目中展开比拼。 据新华社报道，国务院总理李强9月23日上午在上海出席2026年世界技能大会开幕式并致辞。李强表示，技能始终是推动人类文明进步的重要力量。习近平主席在致第48届世界技能大赛的贺信中，充分肯定了大赛对全球技能交流合作的平台作用，阐明了中国支持世界技能运动发展的鲜明态度。本次大会以“技能照亮前程”为主题，契合时代发展脉搏。 世界技能博览会也同期举办。赛场之上，选手们专注打磨手中的作品，从精密制造到传统手艺，每一个细节都倾注了日常训练的积累，也展现着青年技能从业者的匠心与追求。赛场之外，专家学者围绕技能培养、行业发展展开交流分享，介绍各自在技能人才培育方面的经验与思考，推动全球技能领域互学互鉴。这场赛事不仅是顶尖技能水平的较量，更是各国青年交流成长的平台，为全球技能行业发展注入了新鲜活力。 中西技艺与思维碰撞 23日，本届世界技能大赛各项目的比拼正式进入第一天。第一财经记者在现场感受到，赛场内空气里弥漫着专注的气息，比赛赛台上，每一位选手都全神贯注于手中的工作，从测量定位到动手操作，每一个步骤都一丝不苟。赛场围栏外，等候观摩的观众和各国技术保障团队中，不少人拿着笔记本和相机，时不时记录下选手操作的细节。 在木工赛场，第一财经记者注意到，23日开赛一早，四位中国青年人正倚在比赛围栏边，认真地观看着比赛现场的工具，不时相互交流。其中一位表示，他们都是技校的同学，这次专程结伴而来观摩，“比赛的内容其实是非常难的，但是就想近距离看看世界顶尖选手的水平，对照着找一找自己日常训练里的差距”。另一位则感慨，之前只在资料里见过世界技能大赛的参赛项目，这次能到现场亲眼看到选手实操，很多之前模模糊糊的技巧细节一下子就清晰了不少。 赛前，即将参加砌筑项目的英国小伙辛格勒告诉第一财经，自己很享受动手带来的快乐。“据我了解，近年来，我们这一项的比赛单元任务量有所增加，今年据说是单元任务数量最多的一次，我会努力适应这一趋势。”谈及比赛，他表示，最大的挑战就是要在22小时内完成相应任务，与此同时，精度与准确度也要有所保证，“尽管要求很高，但我已经准备好，相信自己能发挥出日常训练的水平，享受和各地高手同台切磋的过程”。 在场馆另一隅的互动体验展示区，不少项目已人头攒动，一些传统“手搓”木工活人气爆棚。记者看到，在电动工具DeWALT展示区，一群身着西班牙队队服的青年正在排队体验打螺丝。展台工作人员告诉记者，打螺丝的任务听上去不难，但是实际上手操作后，一方面要对准，一方面要用力均衡，其实并不容易。西班牙青年罗斯告诉第一财经，是第一次来到上海，自己此前从没有打螺丝的体验，所以对这一互动体验很感兴趣。 另一边，一群身着意大利队队服的青年正在饶有兴趣地围观他们的老师制作木箱。意大利小伙迈克表示，他们在意大利也从事木工活，平时的工作也会涉及木箱制作，但“中式”制作木箱的方式和他们平时的操作有点不太一样，所以他们的老师想借这次体验机会沉浸式感受下不同工艺的区别。“这样的交流体验特别有意思，不同国家的工匠有着不同的操作习惯和技巧思路，哪怕只是做木箱这样看似基础的活，也能从细节里看到不一样的匠心。”迈克说道。 DeWALT展台的工作人员告诉第一财经，此次他们展示的是利用中国特色的榫卯结构，来完成小木箱的制作任务。榫卯结构，就是利用木构件之间凸出的“榫”和凹进的“卯”咬合连接，不用铁钉也能让建筑或家具稳固。 在经过十来分钟的打磨后，小木箱雏形初现。第一财经看到，迈克的不少同学全程用手机拍下了老师操作的步骤。迈克表示，回去之后还要和自己的同学一起分享这次新奇的体验，好好研究中式木工的巧思。 促进中外技能教育交流 此次赛事中占地面积最小的比赛项目是物流与货运代理，仅有包括中国选手在内的6名选手参赛。当前，跨境物流蓬勃发展，小到跨境电商的零散包裹，大到大型企业的成套生产设备，全球货物的顺畅流转，都离不开物流与货运代理人员的精细调度。 第一财经记者在现场偶遇了新加坡代表团物流与货运代理项目的教练。公开信息显示，在世赛赛场上，选手要在全英文环境下，在规定的期限和压力下，完成客户合同签约和关系管理、成本和价格计算、多式联运等商业运输、完善处理各类应急事宜等任务。 这位教练表示，新加坡在全球航运网络中占据关键节点，当前海上贸易对物流从业者的综合能力要求极高，除了基础的单证操作、舱位对接，还要能根据不同的货种、路线、时效要求，设计出最安全也最高效的物流方案，还要能灵活应对当前不断出现的港口拥堵、极端天气等各类突发状况，全程把控货物流转的每一个环节，“借助世界技能大赛的平台，各国可以交流物流领域人才培养的新方向，共同推动全球物流行业的专业化发展”。他表示，正密切关注比赛情况，不过根据赛事规则，只有当天比赛结束回到驻地后才有机会与参赛选手进行进一步的交流。 除了参赛的青年学生，此次在上海举行的世界技能大赛也吸引了不少国外技能职业学校的关注。 现场，三位来自捷克比尔森交通工业中等专业学校（Secondary Industrial School of Transportation，Plzen）的教师在翻译的带领下正与中国院校交流。一位捷克教师告诉第一财经，捷克不是世界技能组织的成员，所以没有办法参赛，他们此前正在天津拜访高校，所以专程取道上海来观摩世界技能大会。他表示，学校非常重视这次大会，一共派遣了十多位教师与83位学生来观摩，尤其关注机电、交通等领域的最新技艺。他希望未来能与中国更多的院校在交通物流领域进行合作，也希望未来有一天捷克能正式参加这场顶尖技能人才的比拼。 22日，英国就业与养老金部兼教育部技能事务国务大臣雅基·史密斯（Jacqui Smith）在上海接受第一财经专访时表示，本周有不少英国技能领域从业者来到上海，和中国同行互相学习、交流想法，“世界技能大赛就像一个大型技能交流平台，供所有人参与其中”。

2026-09-24: 第48届世界技能大赛（下称“世赛”）于9月22日晚在上海开幕。在9月23~26日的大赛期间，胡萍的学生、北京市工贸技师学院选手余娜，代表中国出征今年世赛时装技术项目，向金牌发起冲击。 一场技能比赛，究竟能改变什么？对于胡萍、司献凤、刘志鹏、余娜这些年轻人来说，手艺改变了他们的人生。 学技术，曾经是别人眼中“考不上大学才走的路”，如今却让这些年轻人站上了中国乃至世界的舞台，成为实现人生价值的“弯道超车”之路。 13年前，胡萍中考失利选择北京市工贸技师学院服装设计与制作专业时，她想不到自己有一天能够成为这一行的“世界冠军”，更想不到她会成为世界冠军的老师和教练。 2017年，胡萍在第44届世赛时装技术项目摘得金牌，也是中国在这个项目上的“首金”。此后，首都劳动奖章、第三届“北京大工匠”等荣誉接踵而至。2020年，完成深造的胡萍回到母校北京市工贸技师学院，任服装设计与制作专业高级讲师，同时担任世赛时装技术项目中国集训基地教练。 十多年的时间，胡萍完成了从参赛选手到世赛教练的身份转变。胡萍对第一财经记者表示，如今以老师和教练身份继续投身技能传承，主要就是得益于世赛，她将自己积累多年的训练笔记、赛场案例，以及世赛评分标准、面料处理技巧、创意设计思路悉心传授给青年选手。 司献凤的人生转折，发生在2014年。那一年，她转行当起了美容师。四年后，她夺得了第45届世赛（美容项目）上海选拔赛冠军，并荣获国家队选拔赛季军。 凭借这一成就，司献凤于2019年荣获“全国技术能手”称号，2021年作为虹口区首位“全国技术能手”以高技能人才身份成功落户上海，获批成立上海市首席技师工作室，2025年获得全国劳动模范称号。 “通过参加世赛，我学到了很多国际化的知识。同时，通过这场比赛，我获得了认可，现在在上海工作和生活，世赛改变了我的人生和未来规划。”司献凤对第一财经记者表示。 第一财经记者在世赛会场上还见到了专程从黑龙江赶到上海来看比赛的刘志鹏。22岁的刘志鹏参加过两次全国技能大赛，去年夺得了国赛的第三名，并获“全国技术能手”称号。 刘志鹏对记者表示，他的工作规划是技能教练这个方向，以自己两次参加国赛获奖的经验来培养年轻的技工人才，教练有经验，才更可能带出世赛奖牌选手。 “全国技术能手”这个证书，给了他底气。“正常当教练需要考教师资格证，可能还需要博士或研究生文凭。我只是大专文凭，但因为拿到了全国技术能手，它是认定行业最高标准的证书，所以可以直接当教练。”刘志鹏说。 当越来越多的年轻人愿意走进实训基地、走上技能赛道，“技工无前途”的刻板印象正在被打破。 技能人才的成长离不开国家政策支持。 近年来，我国不断完善技能人才培养、奖励和职称评定机制，技能不再只是谋生手段，更成为被社会广泛认可的职业发展通道。导向是“技高者多得”，工资分配与岗位价值、能力素质、业绩贡献挂钩，各地对高级技师、首席技师给予真金白银补贴。评价机制打破学历、资历、年龄等限制，一线职工可认定相应技能等级，企业自主评价与社会化等级认定证书具有同等效力。专业技术类获奖选手可破格申报高级职称。荣誉表彰方面，国赛金牌职工选手可授予“全国技术能手”。各地优先推荐获奖选手参评五一劳动奖章、青年五四奖章等高规格荣誉。

2026-09-24: 22日，在第48届世界技能大赛开幕前，英国就业与养老金部兼教育部技能事务国务大臣雅基·史密斯（Jacqui Smith）女男爵专程为参赛的英国代表团选手加油鼓劲。 史密斯在接受第一财经独家专访时表示这是她第一次到访中国。“这次经历十分有意思。虽然我的行程安排很紧张，但我由衷高兴能来到这里，为英国代表团助威，也得以到访上海。”她说道。 在英国政府中，史密斯不仅负责推动技能教育，还致力于推动将高等教育与国家技能战略更紧密结合的政策改革，使教育体系更直接地服务于英国的国家技能需求和区域经济增长。 在史密斯看来，世界技能大赛，为中英两国青年互相学习彼此的技艺长处创造了绝佳条件，“英国代表团的年轻选手告诉我，参赛、备赛期间，他们很开心能够结识此前赛事中遇到的中国学生。他们既是赛场对手，也在比赛期间慢慢变成了朋友。” 当然，她还表示，本周还有不少英国技能领域从业者来到上海，和中国同行互相学习、交流想法，“世界技能大赛就像一个大型技能交流平台，供所有人参与其中。” “走技能路线也可以拥有美好未来” 第一财经：英国代表团本次会参加哪些项目的比赛，有哪些看点？ 史密斯：此次，英国代表团的选手共参与25个竞赛项目。他们个个热情高涨，对比赛充满期待。参赛项目覆盖面十分广泛，这也体现出英国职业教育与技能体系的广度，我们在诸多领域都具备实力。我了解到，他们会参加美容护理、机器人、化学检测、工程、砌筑等方向的比赛。 其实，不只是英国代表团，所有参赛队伍都展示了丰富多元的技能。选手们出身于英国不同的技能培养体系：一部分已经在读或取得大学学位；一部分参加学徒制培养，他们的雇主也为他们能够代表英国参赛倍感自豪；还有一部分正在攻读英国三级资格证书，也就是T-Levels、BTEC等。这支队伍充分展现了多元的技能类型，也体现英国技能体系通过多种路径，培养各行各业所需人才。 第一财经：你对本次大赛，特别是英国代表团的表现有怎样的期待？ 史密斯：我相信选手们会为英国争光，也会实现自我价值。我之前接触英国世赛代表团时，有一点让我印象深刻：选手们要投入海量时间备战，参与各类前置赛事、集训营。这一切还要在完成学业或是学徒岗位工作的同时完成。我确信他们能够交出亮眼的答卷。 第一财经：如你所说，英国职业教育体系路径多元。英国多年参加世界技能大赛，也曾经承办过该项赛事。世界技能大赛如何帮助英国吸引年轻人投身技能岗位，扭转公众对技能类工作的固有看法？ 史密斯：作为技能事务国务大臣，同时也契合英国新任首相安迪・伯纳姆的施政方向，我们希望技术与职业教育路径，能够拥有和学术教育同等的关注度与社会认可度。我们希望年轻人了解，走技术技能路线，比如修读T-Levels、BTEC证书或是参与学徒制，同样可以拥有美好的未来，获得优质工作。 当然，并不是每一位参与学徒培训、技能学习的年轻人都能够站上世界技能大赛赛场，但大赛传递出对专业卓越与发展机遇的重视，这正是英国政府的工作重点。 第一财经：当下人工智能是热点话题。在这一背景下，持续参与世界技能大赛，对英国而言有着哪些意义？ 史密斯：我们有很多方式利用人工智能赋能教育与技能体系。观察世赛的各个竞赛项目可以发现：一部分技能会受到人工智能的辅助与变革，我们所有人都需要审慎思考其带来的影响；但还有一部分技能永远无法被技术取代。以我交流过的美容护理参赛选手举例，很难想象人工智能可以完成美容护理工作，还有部分对技艺要求极高的木工、细木制作同样如此。 即便部分岗位会引入人工智能，技能教育也必须培养人的批判性判断、思考能力这些人文要素。无论什么领域应用人工智能，这些人的核心素养都必须被保留和融入教学当中。 “中英有大量经验可以互相分享” 第一财经：众所周知，中国拥有全球规模最大的职业教育体系，英国职业培训发展历史悠久。近些年来，英国的职业培训体系，诸如学徒制度等有哪些新变化？ 史密斯：我们正在加强学徒制度，目标是未来数年新增5万名学徒。政府加大资金投入，向雇佣学徒的企业提供补贴；同时修订、完善学院教育路径对应的资格证书；推动大学正视自身在技能人才培养中的作用。英国本身已经拥有优质的教育技能体系，但我们仍在持续优化，重点就是让年轻人看见技能教育路径所能带来的认可与机遇。 我也非常希望能够学习其他国家的经验，同时分享英国的专业经验。在北京，我到访了北京信息管理学校，观摩学校教学工作，双方就如何推动企业深度参与教学、提升学习者学习实效展开充分探讨；还参观了中国农业大学与英国萨里大学共建的联合学院。中国农业大学深厚的农业研究积累，搭配萨里大学在电子、数字技术方面的专长，这样的合作模式让人眼前一亮，也为英中两国高校探索优势互补、联合培养人才提供了很好的样本。只有汇聚两国体系各自的长处，才能打造出“1+1>2”的效果，惠及中英两国学生。 第一财经：在搭建职业教育体系方面，英国有哪些经验可供参考？ 史密斯：英国一直拥有一套完善的职业资格认证体系。我们希望英国的资格证书，在人才流动到中国后也能够得到认可。英国也拥有世界一流的高等教育体系，吸引了大批中国留学生赴英求学，我们十分欢迎他们。 如今英国高校也越来越多在中国开展合作办学。现在，在中国本土通过英国高校合作项目取得学位的人数，几乎和赴英国本土就读拿到学位的中国学生数量持平。这是英国优质高等教育和中国体系开展合作的良好模式。我们看重的不只是中国学生赴英留学这件事，更看重留学过程中两国人民建立的联结与相互理解。 第一财经：赴英留学一直是很多中国学生的选择之一，在当下的地缘环境之下，英国是否会继续、甚至进一步对中国在内的国际学生敞开大门？ 史密斯：英国始终欢迎国际学生。世界各国学子前来求学带来多元文化与贡献，让我们本就领先全球的高等教育体系变得更强。我们注意到其他国家的教育体系也在发展，但我们相信英国高等教育依旧具备世界级实力，会持续欢迎各国学生。 当然，合作不只局限于个体留学生。英国高校也和包括中国在内的海外高校开展大量跨国教育、联合学院项目，共同开展科研，造福两国。这也是英国高等教育实现国际化十分重要的途径。 第一财经：近些年，我们注意到，选择到中国学习的英国学生数量也在上涨，你如何看待这一趋势？ 史密斯：我们有“中文培优”项目，每年输送一千多名师生来华精进中文；同时中英各类高校的合作项目也给英国学生创造来华学习机会。在我看来，学生在本国就读期间，能获得海外学习机会，对个人成长大有裨益。拓展这类机会，既有益于学生本身，也能搭建民间纽带，进而巩固两国之间的关系。 第一财经：立足当下中英职业教育与两国学生交流现状，未来三到五年，你对两国教育合作最大的期许是什么？ 史密斯：和中国同行交流之后可以看到，我们面临不少共同挑战：如何让受训后的年轻人获得就业机会；如何填补中英两国都存在的技能缺口，助力经济增长；如何培养建筑、人工智能、医疗卫生护理等领域所需人才。这些挑战的解决，离不开青年人才的培养，离不开技能体系的共建。在应对这些共同难题方面，中英两国有大量经验可以互相分享。

2026-09-24: 9月23日，DeepSeek公开的一篇关于智能体训练的新论文引发关注。这篇31页的论文介绍了其内部使用的生产级沙箱平台DSec（DeepSeek Elastic Compute），论文作者超过百人，梁文锋也在其中。 如果说大模型训练是要让AI学会思考，智能体训练则是要让AI能动手，包括检查代码仓库、调用工具、执行命令，与任务特定服务交互等等，再根据运行结果调整下一步。而每次训练都需要一个与外界隔离、又能记住此前操作的环境，这就是“沙箱”。当成千上万个智能体同时“开工”，难题也从模型本身延伸到了如何快速、低成本地提供这些沙箱。 DSec是DeepSeek给出的方案。这也可以理解为是一个支撑智能体训练与评测的计算平台：研究人员可通过统一接口，按任务选择短时函数调用、容器、微型虚拟机或完整虚拟机。 论文重点介绍了几个核心技术机制，包括可组合环境层、按需镜像加载、高密度资源管理，以及DSec与强化学习框架的协同设计等。 论文称，单个训练或评测任务最多可能一次申请3.2万个沙箱。不同任务所需的代码、软件依赖和工具各不相同，如果每开一个沙箱都重新下载、解压完整镜像，会增加负载。DeepSeek将基础系统、任务工作区和工具包拆成可独立更新的部分，创建沙箱时再组合，镜像数据则按需读取。 沙箱运行起来后，还有一笔资源账。智能体执行命令后，通常要等待模型生成下一步动作。论文统计，约九成容器和微型虚拟机沙箱的平均CPU使用量，不超过其申请容量的5%。但它们修改过的文件、安装的软件仍须保留。DSec通过共享和回收内存，让更多沙箱共用机器，同时保护对响应速度要求较高的任务。 按论文披露，DSec一个约160个节点的生产部署单元，每天服务约300万个沙箱实例，峰值并发约38万个，创建速率超过每秒5000个。 论文中比较有意思的一节是“智能体的不当行为”。DeepSeek发现，智能体会通过非预期渠道获取答案，比如搜索平台管理文件里的残留答案等，破坏训练和评估结果有效性。引入访问控制后，还有智能体交换文件数据块映射，试图让受保护文件内容可通过另一文件描述符访问，损害任务或共享基础设施。 DeepSeek认为，没有单一机制能防止所有智能体不当行为和系统故障。因此团队的方法是加强可观测性以识别新问题，并随模型演进持续加固 Dsec，包括限制智能体通过非预期渠道获取答案的访问控制，减少对欺骗行为的奖励。这些控制能解决部分问题。 论文受到关注之际，DeepSeek的组织和资本动向也传出新消息。 近日有报道称原高瓴创投合伙人严文韬已正式加入DeepSeek出任CFO，这一入职正值DeepSeek筹备科创板IPO之际。据媒体报道，中信证券已与DeepSeek方面接洽并进入尽职调查阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议。 DeepSeek今年开始向外部资本开放。4月，公司开启了首轮融资，并在6月完成交割。7月，DeepSeek启动二轮融资的消息传出，其投前估值升至约5000亿元。

2026-09-24: 【品大事】 3连板新华传媒：购买上海界面财联社100%股权事项尚存不确定性 新华传媒发布异动公告称，公司股票于2026年9月21日、9月22日和9月23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化，主营业务未发生变化。公司拟以发行股份的方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权事项，截至本公告日，本次交易涉及的审计、评估等工作尚未完成，尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施。本次交易能否获得相关部门的批准，以及最终获得批准的时间存在不确定性。 2连板澳弘电子：公司泰国生产基地尚处于产品认证及小批量生产阶段 澳弘电子发布股票交易异常波动暨风险提示公告称，自2026年9月10日起至2026年9月23日收盘，公司近10个交易日股价累计上涨97.71%，平均换手率12.72%，显著高于日常换手率。近期股价上涨主要受市场情绪及短期资金博弈等多重因素驱动，存在市场情绪过热和非理性炒作情形。公司郑重提示，当前股价已处于历史高位，累计涨幅显著偏离基本面，可能出现短期上涨后快速大幅回调的风险。公司关注到近期PCB市场关注度较高，PCB行业高度受宏观产业政策、上游原材料供给、下游终端客户需求等多重外部因素叠加影响，各类外部环境的重大变动，均可能对公司营收、利润等未来经营业绩产生不确定性影响。公司泰国生产基地目前尚处于产品认证及小批量生产阶段，且受下游客户认证周期较长、产能爬坡、当地供应链配套磨合等因素影响，预计短期内不会对公司业绩产生重大影响。 天普股份：公司无开展人工智能相关业务的计划 天普股份发布股票交易风险提示性公告称，公司股票价格自2025年8月22日至2026年9月23日累计上涨125.49%，其间已累积巨大交易风险，目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来随时有快速下跌的可能。市场传言，公司已与股东中昊芯英签订框架性合作协议，开展人工智能相关业务。经公司自查，截至目前，公司无开展人工智能相关业务的计划；并与股东中昊芯英确认，截至目前，公司未与股东中昊芯英签订任何框架性合作协议或类似协议。截至目前，中昊芯英没有在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务做出重大调整的明确计划。公司主要产品为汽车用高分子流体管路系统及密封系统零件及总成，主要应用于传统油车整车制造，目前公司主营业务未发生重大变化。敬请广大投资者注意上述相关信息对二级市场交易的风险。 先导基电：目前生产经营活动正常 先导基电公告称，公司股票连续2个交易日(2026年9月22日、9月23日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查并向控股股东、实际控制人书面征询，截至公告披露日，除已公开披露信息外，不存在应披露而未披露的重大事项。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化。公司董事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人在异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。 东南网架：拟投资30亿元建设上海松江冰雪运动综合体项目 东南网架公告称，公司董事会审议通过议案，拟以子公司上海东南浩雪文化体育发展有限公司为主体投资建设上海松江冰雪运动综合体项目，投资总额预计约30亿元。同时，公司拟增加商品期货套期保值业务额度，保证金和权利金金额由不超过3000万元增至1亿元，任一交易日持有的最高合约价值由不超过3亿元增至10亿元。该议案尚需提交股东会审议。 紫金龙净：拟投资建设圭亚那奥罗拉金矿地采厂光储项目 紫金龙净公告，公司全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司拟在圭亚那奥罗拉金矿投资建设地采厂光储项目，项目建设规模为45MWp光伏+50MW/100MWh储能，项目总投资金额约为5524万美元，拟由公司自筹。项目计划于2027年第四季度完成建设，预计年均发电量约为6176.22万度。 斯迪克：拟16.52亿元投建年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目 规模化生产MLCC离型膜基膜等产品 斯迪克公告称，公司董事会审议通过议案，拟由全资子公司江苏兴远泰新材料科技有限公司实施投资建设年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，项目总投资额预计为16.52亿元，资金来源为自有及自筹资金，建设地点位于江苏泗洪。本项目规模化生产MLCC离型膜基膜、偏光片离保膜基膜等多系列高端功能性BOPET基材产品，产品主要适配微电子MLCC制造、特种光学器件、精密PCB线路、智能终端防护、汽车与建筑节能窗膜、工业精密防护等下游领域。 杭氧股份：拟出资5000万元参与投资星环聚能 可实质性参与可控核聚变领域 杭氧股份公告称，公司拟与浙江杭汽轮动力科技集团股份有限公司及其他投资方共同投资上海星环聚能科技有限公司（简称“星环聚能”）。其中，公司出资5000万元，取得星环聚能0.66%的股权。通过投资星环聚能，公司可实质性参与可控核聚变领域，深入接触和研究现有可控核聚变技术路径，并针对各技术路径中与公司业务相关、存在共性的关键节点，开展针对性、试验性技术研发，助力公司在核聚变领域探索新的市场和投资机会。 晶丰明源：参与粤芯半导体首发战略配售 获配416.32万股 晶丰明源公告称，公司以自有资金参与粤芯半导体首次公开发行股票战略配售，认购金额不超过5000万元。根据发行公告，粤芯半导体发行价格为12.01元/股，公司获配416.32万股，获配金额约4999.9996万元，占其发行后总股本的0.14%。本次投资旨在加强双方战略合作，提升核心竞争力。 一博科技：拟不超8亿元建设珠海板厂二期项目 聚焦中高端PCB产品的中大批量生产 一博科技公告称，公司全资子公司珠海一博电子拟新增投资建设PCB板厂二期项目，珠海板厂二期投入主要为生产机器设备，按目前的产能规划，同意新增投资总额不超过人民币8亿元。公司珠海PCB板厂主要生产高速率、高多层、高阶HDI产品，一期定位于高端快件及中等批量生产，与传统的PCB板厂有所差异，其重点在于追求高端快件的快速响应，满足客户的交期要求。二期将聚焦于中高端PCB产品的中大批量生产，服务的是高附加值领域的客户。一期、二期的产能将覆盖绝大多数目标客户从研发到大批量PCB生产的需求。 神农集团：控股股东及实控人涉及离婚纠纷诉讼 神农集团公告，公司控股股东、实际控制人何祖训涉及离婚纠纷案，已由昆明市官渡区人民法院立案受理，尚未开庭审理。原告罗婉瑜要求解除婚姻关系并进行财产分割，何祖训目前直接持有公司股份2.61亿股，占总股本49.60%。公司表示，诉讼仅涉及股东个人权益，对生产经营无重大影响。 佰仁医疗：创新产品复杂先天性心脏病带瓣补片获批注册 佰仁医疗公告，近日，经国家药品监督管理局审查，公司自主研发的创新产品复杂先天性心脏病带瓣补片获准注册。该产品适用于2岁以下复杂先心患儿手术植入，可用于肺动脉狭窄或闭锁、法乐氏四联症等需重建右室流出道的患者。产品分为单瓣型和双瓣型两种型号，可加宽右室流出道并有效防止反流，保护右心功能。该产品上市后实际销售情况受市场推广等因素影响，尚无法预测对未来营收的影响。 龙佰集团：签署海外矿砂项目合作意向协议 龙佰集团公告称，公司与参股公司ImageResources签署意向协议，拟通过现金及资产出资约1.6亿澳元(约7.66亿元人民币)，取得其全资子公司持有的Durack和Yandanooka矿砂项目约80%权益。本次交易尚需完成尽职调查、评估及监管批准，存在不确定性。 湖南裕能：对西班牙项目增加投资至16.5亿元 湖南裕能公告称，公司董事会审议通过议案，同意将西班牙项目建设规模提升至年产7万吨锂电池正极材料，投资总额调整为折合人民币约16.50亿元，并授权管理层办理项目投资规模调整涉及的各类具体事宜。 玲珑轮胎：拟投资2.7亿美元建设埃及轮胎生产基地 玲珑轮胎公告称，公司拟在埃及设立全资子公司作为项目实施主体，投资建设境外轮胎生产基地。项目总投资2.7亿美元(折合18.35亿元人民币)，建设期2年，建成后年产600万套半钢子午线轮胎，预计年营收1.73亿美元，年净利润3462.46万美元。本次投资尚需获得国内外相关主管部门审批或备案。 【做回购】 运机集团：拟1亿元至2亿元回购公司股份 运机集团公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金(含银行股票回购专项贷款等)不低于1亿元且不超过2亿元，通过集中竞价方式回购公司已发行A股股票，回购价格不超过40元/股，回购股份拟用于实施员工持股计划或股权激励。 景嘉微：拟回购1.3亿至2.6亿元股份 景嘉微公告称，公司拟使用自有和自筹资金(含股票回购专项贷款资金等)以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.3亿元且不超过2.6亿元，回购价格不超过76.14元/股。回购股份将用于股权激励及/或员工持股计划。公司已取得招商银行长沙分行出具的《贷款承诺函》，其承诺提供最高不超过2亿元且不超过回购实际使用金额90%的专项贷款支持。 【增减持】 芯原股份：执行副总裁汪志伟拟减持不超3.1万股公司股份 芯原股份公告，公司执行副总裁、定制芯片平台事业部总经理汪志伟因自身资金需求，计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过31000股，占公司总股本比例不超过0.0059%，减持价格将参考市场价格。 德福科技：部分董监高及合伙企业拟合计减持不超0.8%股份 德福科技公告称，公司董事及高管罗佳、金荣涛、宋铁峰、吴丹妮及股东九江德福投资管理中心、九江经开区琥珀管理中心计划自公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式合计减持不超过502.72万股，占公司总股本的0.80%。减持原因为自身资金需求。 华兰股份：股东瑞众人寿拟减持不超3%股份 华兰股份公告称，持股5%以上股东瑞众人寿计划自2026年10月23日至2027年1月22日，以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份合计不超过639.09万股，即不超过公司剔除回购专用证券账户股份后总股本的3%。减持原因为自身资金需求。 德邦科技：实控人及一致行动人拟合计减持不超3%股份 德邦科技公告称，公司部分控股股东、实际控制人及一致行动人王建斌、陈昕、林国成拟减持股份，合计不超过426.72万股，占公司总股本比例不超过3%。其中，王建斌拟减持不超196.72万股，占比不超1.38%；陈昕拟减持不超40万股，占比不超0.28%；林国成拟减持不超190万股，占比不超1.34%。减持期间为2026年10月23日至2027年1月22日，减持原因为个人资金需求。 【签大单】 三星电气：子公司签订美国数据中心储能油变项目合同 金额约8.85亿元 三星电气公告称，公司全资子公司奥克斯智能科技中标美国数据中心储能油变项目，合同金额总计1.32亿美元，约合8.85亿人民币，占公司2025年度经审计营收的6.16%。合同的履行将对公司经营业绩产生积极影响，是公司在美国配电业务数据中心领域的重要突破。 江河集团：全资子公司中标1.74亿阿联酋迪拉姆幕墙工程 江河集团公告，公司全资子公司江河幕墙中东工程有限公司近日在中东迪拜中标W Residences幕墙工程，中标金额为1.74亿阿联酋迪拉姆（折合人民币3.18亿元），约占公司2025年度营业收入的1.46%，该项目位于迪拜，建成后将成为当地的高端公寓项目。 行云科技：全资子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同 行云科技公告称，公司全资子公司长沙湘树云科技有限公司与VE客户签署《智算资源租赁服务合同》，湘树云向VE客户提供算力服务，协议服务期限为5年，含税总金额为8.72亿元。本次合同履行期限较长，收入将分期确认，存在双方因经营情况变化、财务状况恶化等丧失履约能力的风险。目前公司对应服务器的采购工作已完成，正在接收验收中，预计在2026年9月30日前完成对VE客户的交付。若合同顺利实施，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-09-24: ①千问发布Qwen-Audio-3.1，下调Qwen-Audio全线语音模型价格； ②阿里云发布繁花计划2.0，云市场正式升级为AI应用市场； ③科大讯飞发布全新语音识别大模型Spark-ASR-2.0； ④降低AI存储成本69%，阿里云发布新一代全栈自研高性能存储CPFS； ⑤豆包工作功能更新，新增“目标模式”与“计划模式”； ⑥蚂蚁百灵开源Ming-Image-0.1-Design系列； ⑦成都“天府词元智造工厂”算力公共服务平台正式发布； ⑧OpenAI推出GPT-6 SOL与GPT-6 LUNA； ⑨Anthropic：Claude Opus 5.5已上线； ⑩日本拟启动人形机器人应用于防卫领域的研究。

2026-09-24: *科技股低迷，纳指跌超1%； *中长期美债收益率走高，10年期美债突破5.10%； *麦当劳发布NEXT战略和全新财务目标，股价下跌近5%。 周三美股全线下挫，美债收益率大幅上行，投资者担忧美联储后续还将出台多轮加息。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌352.10点，跌幅0.68%，报51511.59点，纳斯达克综合指数下跌1.13%，报26936.04点，标普500指数跌0.75%，报7706.03点。 【热门股表现】 明星科技股涨跌互现，Meta涨1.02%领跑，英伟达、亚马逊和谷歌跌幅居前。 费城半导体指数跌1.23%。美光科技、博通跌超2%。 存储芯片标的分化，闪迪、SK海力士跌超3%，希捷科技、西部数据分别涨0.44%和1.64%。 光通信板块表现不佳，Coherent、康宁跌超3%。 麦当劳跌近5%，这家快餐巨头发布NEXT战略和全新财务目标，包括提升市场份额、优化门店运营效率、扩张门店以提升全系统销售额。 纳斯达克中国金龙指数跌1.43%，阿里巴巴跌4.74%，百度跌2.87%，网易跌1.47%，京东跌0.80%。 【市场概述】 美债收益率大幅走高。10年期美债收益率飙升15.8个基点至5.13%，2年期美债收益率大涨13.1个基点至4.91%。美国财政部拍卖700亿美元5年期国债，中标收益率为5.033%，创下2006年6月拍卖以来新高。本次拍卖需求指标偏弱。投标倍数（bid-to-cover）为2.21，低于过去六个月均值2.33，是需求疲软的另一信号。 芝商所CME美联储观察工具中交易员当前定价显示，美联储10月议息会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点至 4.00%-4.25% 的概率为超过70%，前一日概率为 55%。 芝加哥联储主席奥斯坦・古尔斯比在周三播出的访谈中称，央行可能需要把当前能源冲击视作持续性通胀来源，而不能指望通胀自行消退。该思路意味着，他同样认为后续可能需要继续加息。“面对大规模负面供给冲击……最好从一开始就假设通胀会持续相当久。疫情期间如此，关税冲击时如此，当前油价冲击或许也是同样情况。所以我们必须保持谨慎。” 美联储理事迈克尔・巴尔当天表示，通胀风险抬升、经济强劲的背景下，美联储大概率继续加息。“实现通胀目标的风险上升，而劳动力市场的风险有所回落。在我的基准情景中，需要进一步调整政策，确保通胀及时回落至目标水平。” 中东局势方面，据央视新闻报道，当地时间9月23日，伊朗总统佩泽希齐扬在第81届联合国大会一般性辩论上发表讲话。他表示，伊朗愿意谈判与合作，但不会接受以强权、制裁或军事威胁迫使其让步，和平必须建立在公平、正义、尊严和各国平等权利的基础上。佩泽希齐扬强调，伊朗维护国家安全、主权和和平利用核技术的立场，认为自身防御力量是避免外部威胁的重要保障，同时否认以霸权方式追求安全。 标普全球周三公布，备受关注的美国商业活动指标 ——标普美国综合PMI产出初值本月跳升至2021年7月以来最高58.4。美国服务业与制造业同步走强，调查中企业投入品采购价格指数飙升至近四年高点。 购房者的负担压力同样受到市场关注。抵押贷款银行家协会MBA数据显示，上周美国 30 年期固定抵押贷款平均利率升至两年多新高，达到7.12%。 【大宗表现】 地缘局势推动原油上涨，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.64美元，收于92.16美元/桶，涨幅为1.81%，11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.83美元，收于103.08美元/桶，涨幅为3.86%。 贵金属市场承压走低，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货跌1.33%，报4281.30美元/盎司，COMEX白银期货都2.35%，报64.38美元/盎司。

2026-09-24: 在美联储官员释放加息信号后，经济韧性可能成为中期选举前再次行动的理由。 受短期加息预期推动，周三美元攀升至近两个月最强水平，美债收益率同步上行。 美元拉升美债遭弃 受短期加息预期推动，周三美元攀升至近两个月最强水平；欧元下探至7月下旬以来最低点，报1欧元兑1.1405 美元。英镑一度下跌0.5%，至1英镑兑1.3273美元，创下7月初以来新低。衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数上涨0.58%，报101.12。 本周，多名美联储官员释放信号：如果通胀无法快速回落，美联储或将进一步收紧货币政策。荷兰国际集团ING策略师弗朗切斯科・佩索莱表示：“这再次印证美联储政策叙事占据主导，偏鹰派的美联储言论足以支撑市场对美元的需求。” 原油市场备受市场关注。周三布伦特原油期货上涨超1%，重回每桶100美元上方，终结连续五个交易日的下跌行情。此前市场寄望联合国大会的外交斡旋，能够为这场持续7个月的中东冲突找到解决方案。 自2月底冲突爆发以来，布伦特原油累计上涨37%；欧洲成品油现货价格涨幅至少75%，美国成品油现货涨幅至少 40%。“油价能否持续下行仍有待观察。从利率角度看，油价维持在90–100美元/桶区间，不太会让市场预期转向鸽派。”佩索莱称。 尽管原油价格已从近期高点回落，但成品油价格依旧居高不下。作为绝大多数运输燃料的柴油，美国柴油价格创下历史新高，欧洲柴油价格触及多年高点。美国总统特朗普周二表示，支持实施柴油出口禁令以压低国内油价。分析师认为，此举对全球油品供应的负面影响或将大于正面效果。 经合组织（OECD）上调2026年全球经济增长预期和9月采购经理人指数PMI公布后，美债收益率进一步走高。据 Tradeweb数据，10年期美债收益率刷新2007年以来新高，两年期基准收益率对美联储政策变动的敏感度高于长端美债，该收益率升至4.798%，为2024年6月以来最高； OECD目前预测2026年全球经济增速为2.9%，此前预期为2.8%。在分项预测中，OECD上调了美国2026、2027两年经济增速。这意味着消费有望走强，进而推高能源需求。与此同时，人工智能领域的投资热潮正在为美国经济注入增长动力。标普全球调查显示，9月企业经营活动扩张速度创下四年多新高，物价压力持续升温。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯・威廉姆森表示：“制造业与服务业的商业活动当前明显处于繁荣状态。” 加息预期再起 上周，美联储宣布加息25个基点，并释放信号表明今年至少还会再加息一次。如今，市场紧缩预期持续升温。 里士满联储主席托马斯・巴尔金周二表示，仍存在继续加息的可能性，当前居高不下的通胀存在传导至未来物价的风险。本周早些时候，美联储官员奥斯坦・古尔斯比与阿尔贝托・穆萨莱姆的表态，同样支持进一步加息的可能性。 美联储理事迈克尔・巴尔周三表示，通胀风险抬升、经济强劲的背景下，美联储大概率继续加息。这是美联储官员近期少见的 “前瞻指引”表态。“实现通胀目标的风险上升，而劳动力市场的风险有所回落。在我的基准情景中，需要进一步调整政策，确保通胀及时回落至目标水平。” 伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国货币市场定价美联储10月再加息25个基点的概率升至约70%，日内早些时候该概率仅约55%。市场甚至定价至2027年9月前还会有超过三次25个基点加息。 10月美联储决议落地数天后，特朗普所属共和党将在11月3日全国大选中捍卫参众两院微弱多数席位。连续两次加息，会放大民调中选民最关心的住房负担问题，进一步削弱特朗普支持率。分析师称，美联储当前应对的通胀，很大程度源于本届政府政策：大幅加征关税，以及对伊朗开战。 三菱日联银行外汇分析师德里克・哈尔彭尼在报告中写道：“即便原油价格回落，美元上涨势头仍在延续，短期这一局面难以逆转。”他认为，通胀风险依旧偏高，市场对于中东冲突能否达成停火协议，抱有合理的怀疑态度。 美国银行近日发出警告，投资者应该开始为美联储将基准利率上调至5%以上的风险做准备。利率市场仍低估了美联储加息周期最终可能达到的利率水平。美银认为，隔夜借贷成本可能重新触及2022年至2023年加息周期的高点，当时联邦基金目标利率最高达到5.5%。美银预计，两年期美国国债收益率今年将升至5%。

2026-09-24: 距离11月美国中期选举越来越近，高油价已经成为特朗普与共和党面临的重大民生痛点。 在柴油价格创下历史新高之际，美国总统特朗普表态支持实施柴油出口禁令。不过，分析师称，美国柴油出口禁令可能沦为一项自损政策：几乎无法缓解美国国内高燃油价格，反而会加剧全球供给紧张与经济扰动。 压力巨大 周二，特朗普表态支持美国柴油出口禁令，并称政府很快将作出决定。受炼油厂遭袭影响，俄罗斯已经出台柴油出口禁令。叠加美、以与伊朗冲突扰乱中东柴油供应，全球柴油供给陷入严重紧张。 柴油对美国农业、货运、建筑业至关重要，柴油价格暴涨给农民与小微企业带来沉重压力。呼吁出台柴油出口禁令的议员大多来自农业大州。艾奥瓦州共和党参议员查克・格拉斯利、众议员阿什利・辛森均主张禁止美国能源企业对外销售柴油，认为此举能够压低美国国内油价。 田纳西州共和党众议员蒂姆・伯切特提交两项法案：法案H.R.10423要求至2027年1月前全面禁止柴油出口；法案H.R.10422设置价格触发机制，当全美柴油均价达到5美元/加仑时自动启动出口禁令，直至油价连续30天回落至4.50美元 / 加仑及以下。 在此之前，美国财政部长斯科特・贝森特曾表态，政府正在评估出口禁令的实际效果，同时讨论禁令是部分限制还是全面禁止。美国汽车协会（AAA）数据显示，周三全美柴油均价达到6.53美元 / 加仑。 阿拉斯加州参议员丹・沙利文发表声明称：“美国生产的燃油应当留给美国人自己使用。柴油价格实在太高。我呼吁暂时停止美国柴油出口，以便我们在冬季来临前重建储备，优先保障美国本土以及阿拉斯加民众的需求。” 虽然有媒体援引五位知情人士消息称，出口禁令的相关法律流程当时仍在推进当中。美国白宫周三否认了关于政府计划实施为期90天柴油出口禁令的消息。 禁令效果或有限 在美国政府内部，能源部长克里斯・莱特与内政部长道格・伯古姆反对该方案，认为此举会产生反效果。据政府官员透露，特朗普已经与能源部长莱特讨论过柴油出口禁令，但尚未作出最终决定。 机构普遍认为，这项提案没有找准问题根源。美国炼油厂产出的柴油多于国内消耗，因此才有柴油对外出口。但柴油属于全球交易商品；受美伊冲突、乌克兰袭击俄罗斯炼油厂的双重扰动，全球生产与航运受阻，才造成本轮柴油价格飙升。石油信息平台GasBuddy分析师帕特里克・德哈安介绍，美国炼油厂每日可生产约 530 万桶馏分油（包含柴油、取暖油、航空煤油），而美国国内每日需求仅360万桶。尽管美国产量高于国内消费，但柴油是全球化交易品种，美国本土价格由全球供需决定。 一旦出台禁令，美国炼油厂大概率会削减原油加工量。炼厂开工率下降，汽油与其他油品产量同步减少，推高各类燃料价格。凯投宏观在研报中写道：美国柴油看似过剩，但矛盾的是，出口禁令会迫使炼厂在几周内削减成品油供应，最终政策适得其反。 行业组织美国石油学会（API）表示，限制美国柴油出口会扰乱美国与全球燃油市场，破坏炼油运营稳定性，加深全球炼油危机。能源经济学家菲利普・维斯特雷杰称：柴油的需求价格弹性很低，出口禁令甚至可能导致全球油价最高翻倍。 受乌克兰持续打击本国炼油设施影响，俄罗斯已于7月出台柴油出口禁令，本就紧张的全球成品油市场进一步失去供给。德哈安表示，俄罗斯柴油占全球总产量的九分之一，如今几乎完全退出全球供应。他补充道，如果限制美国炼油厂对外销售柴油，会进一步放大全球柴油缺口，推高油价。“出口禁令极有可能适得其反。很多议员想当然认为，把柴油留在国内就万事大吉，但现实远没有这么简单，方案存在大量没有被充分考量的漏洞。” 机构认为，与其出台出口禁令，美国政府可以采取其他手段缓解柴油高价。比如临时豁免联邦可再生燃料强制规定，该政策要求炼油厂和零售商销售一定比例乙醇等可再生燃料。德哈安估算，该举措有望让燃油每加仑下降10‑20美分。“除此之外，政府真正能做的核心举措就是重新打通霍尔木兹海峡。”这条中东关键水道在冲突前承担全球五分之一原油运输。

2026-09-24: 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 瑞士央行公布利率决议 交易提示：韩股休市 新股申购：粤芯半导体 ►►据央视新闻，从中国国际信息通信展览会上了解到，“十五五”时期，我国将把握新一代通信网络建设的战略机遇，适度超前、系统推进新一代通信网建设。 工业和信息化部副部长余晓晖表示，要坚持应用牵引、适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进宽带网络向双万兆演进，推进低轨卫星互联网系统建设，统筹优化国际海陆网络布局，推动算力设施扩容提质，强化算网协同和算力互联，更好支撑一体化算力网建设。 ►►央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元MLF操作，期限为1年期。 ►►央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。 ►►民政部部长李常官9月23日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，“十五五”时期将推动修订老年人权益保障法，与时俱进完善保障制度体系，切实增进老年人福祉；推动制定养老服务法，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡、持续发展的养老服务体系。 ►►美国财政部将于周四回购至多60亿美元的长期债券。美国财政部此前表示，回购规模至少为40亿美元。 ►►美股全线下挫，截至收盘，道指跌0.68%，纳指跌1.13%，标普500指数跌0.75%。 明星科技股涨跌互现，Meta涨1.02%领跑，英伟达、亚马逊和谷歌跌幅居前。 费城半导体指数跌1.23%。美光科技、博通跌超2%。 存储芯片标的分化，闪迪、SK海力士跌超3%，希捷科技、西部数据分别涨0.44%和1.64%。 光通信板块表现不佳，Coherent、康宁跌超3%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.43%，阿里巴巴跌4.74%，百度跌2.87%，网易跌1.47%，京东跌0.80%。 ►►日经225指数开盘涨0.7%，报65476.44点。 富信科技：Micro TEC相关业务拓展进度、后续订单规模及盈利贡献均存在不确定性 3连板南威软件：公司政务智能体、WellWork智能体平台相关业务尚处于市场开拓初期 优利德：公司矢量网络分析仪频率覆盖范围最高9GHz 尚不具备报道所述应用场景所需的测试能力 4连板新华文轩：股票交易异常波动 股价短期涨幅较大存在非理性炒作风险 9天7板澳弘电子：股票交易异常波动 近10个交易日累计上涨97.71% 斯迪克：拟16.52亿元投建年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目 规模化生产MLCC离型膜基膜等产品 杭氧股份：拟出资5000万元参与投资星环聚能 可实质性参与可控核聚变领域 一博科技：拟不超8亿元建设珠海板厂二期项目 聚焦中高端PCB产品的中大批量生产 华统股份：副总经理朱文文被公安局采取强制措施 国电南自：预计下半年储能、虚拟电厂业务将实现更大幅度增长 华勤技术：超节点产品Q3开始进入快速放量的高速增长阶段 Q4将持续上量 中际旭创：9月23日回购85.698万股股份，耗资7.95亿元 德邦科技：实控人及一致行动人拟合计减持不超3%股份 行云科技：全资子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同 国泰海通：大盘有望继续震荡上行。 巨丰投资：节前市场遇阻回落，不会逆转后市攻击4000点预期。 银河证券：沪指整数关口存在压力，需要反复消化。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-09-23: 9月24日，债券通“南向通”迎来上线五周年。作为连接内地与香港乃至国际金融市场的重要渠道，五年来，参与主体不断丰富，投资上限接连上调，可投标的持续拓宽，市场体量也实现了阶梯式增长。 今年7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上宣布多项“南向通”扩容措施，包括：将年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元，增幅达60%；将“南向通”债券纳入回购支持范围；投资产品拓展至港币债券及人民币债券相关产品；政策影响力辐射至澳门债券市场。 彭博大中华区总裁汪大海表示，五年来，债券通“南向通”不断提升境内投资者参与离岸债券市场的便利度，促进跨境债券投资稳步发展。随着“南向通”持续优化扩容，投资者将拥有更加多元的资产配置选择，并有望进一步提升香港离岸人民币债券市场的深度和流动性，推动境内外人民币债券市场更深层次的互联互通。 持续优化扩容 回望过去五年，“南向通”总体势头良好，改革持续推进，扩容举措密集落地。 债券通“南向通”于2021年9月24日正式上线，是境内资金“走出去”配置境外债券的官方通道。开通之初，“南向通”年度投资净额度为5000亿元，每日额度为200亿元，参与主体仅限41家银行类金融机构及合格境内机构投资者。 2025年7月，“南向通”投资主体扩容，新增券商、基金、保险、理财公司四类非银机构。一年多来，多家公募基金、券商、银行理财子公司、保险资管陆续获批入场，参与主体日益多元，对投资额度的需求也随之增长。 数据印证着市场体量的阶梯式抬升。上海清算所数据显示，截至去年11月末，“南向通”债券共1053只，余额为6553.1亿元。申万宏源证券研报数据显示，截至2026年3月末，“南向通”直连托管规模接近8000亿元，较扩容前增加2625亿元，2024年末以来增速明显加快。 中信证券首席经济学家明明表示，伴随着“南向通”在投资者范围扩大、投资额度提升和交易工具完善三个方面的多维度扩容，其直连托管规模整体呈阶梯式扩张，2024年末以来增速进一步加快。一方面，在境内利率持续下行、高收益资产供给收缩的背景下，“南向通”为境内机构提供了低成本、合规的离岸债券配置路径，优化其资产组合结构；另一方面，在配置需求增长与人民币融资利率较低的共同推动下，近年来点心债市场发行上量，存量市场规模快速扩大。 景顺亚太区固定收益投资组合主管林纯晖表示，持续扩大市场参与者范围，涵盖公募基金、养老金、保险机构及其他长期机构投资者等不同类别，将有助于进一步深化“南向通”的发展成果。同时，完善产品生态体系，支持更多产品和工具，将有助于更好满足内地投资者的投资需求和目标。 机制系统升级 相比额度的显性提升，更具深意的是机制功能的系统升级，其核心逻辑在于进一步提升香港离岸人民币市场和固定收益市场的流动性。 在市场看来，过去五年，“南向通”更多承担配置通道职能，核心解决境内机构“能不能买离岸债券”的问题。而将“南向通”债券纳入回购范围，则回应了市场长期关切：买入债券之后，如何盘活资产、管理流动性。 林纯晖认为，发展回购机制有助于提升市场流动性，使符合条件的债券不仅能够作为投资资产，也能够作为流动性融资资产，进而增强离岸债券市场对内地投资者的吸引力。 保险资金入场是近两年市场的一大亮点。今年6月，国寿资产受托中国人寿资金、平安资管受托平安人寿资金、泰康资产受托泰康人寿资金，先后完成首笔“南向通”投资交易，险资正式落地这一通道。相较于传统跨境投资渠道，“南向通”不占用稀缺的QDII额度，为险资搭建起常态化、稳定性更强的离岸债券配置渠道。 供给端，离岸人民币债券（点心债）市场快速壮大，为“南向通”配置提供了充足的底层资产。香港金管局数据显示，2025年在港发行的点心债规模达1.1万亿元，年末余额超1.6万亿元，两年间增长74%。 助力人民币国际化 政策层面完成扩容后，还需补齐哪些制度与工具短板，才能将额度红利转化为真实投资增量？ 在明明看来，一是风险对冲工具的丰富性有待增强，包括利率风险、汇率风险等；二是境外债券市场的评级体系、信息披露规则、违约处置机制与境内差异较大，这增加了境外资产配置的难度，对跨境投研提出了更高要求。从监管层面来看，可以定期加强相关市场与政策的培训。 谈及后续“南向通”在夯实香港国际债券枢纽、发展离岸人民币债券市场方面还有哪些发力空间，明明建议，基于机构实际使用体验进一步优化“南向通”各项机制，以满足投资者不同的交易和清算需求；此外，继续支持各类型机构在境外市场发行人民币债券，以丰富可投品种，培育更大规模的人民币离岸市场。 林纯晖建议，未来，内地与香港跨境固定收益市场生态体系有望持续完善，在今年7月推出的一系列优化举措基础上进一步释放发展潜力。随着离岸人民币债券市场发行规模持续增长，“南向通”有望通过推动资金流向离岸人民币资产，持续助力人民币国际化进程；而离岸人民币债券市场的持续发展，亦有望吸引更多国际资本进入离岸人民币市场。“南向通”作为连接中国境内与离岸债券市场的重要基础设施，将继续发挥积极作用。

2026-09-23: 盘后数据显示，9月23日龙虎榜中，共32只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，12只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是优利德、电科思仪、义翘神州，净买入金额分别是1.27亿元、1.21亿元、8852万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是海正生材、超声电子、桂林旅游，净卖出金额分别是1.65亿元、7115万元、3969万元。

2026-09-23: “（黑粉）之前我们是不让进，现在我们让进了，人家不让出了，国际流通就形成了很大的问题。”近日，在绿色和平主办的“中国动力电池回收利用与出海合规工作坊”上，亿纬锂能ESG双碳部总经理肖忠湘表示。 所谓“黑粉”，是废旧锂电池破碎分选产出的黑色粉末，富含锂、镍、钴，是电池回收行业的核心原料。 2025年8月1日，中国为黑粉打开了进口通道，至今已满一年。但从企业与机构的数据看，这一年并未真正缓解电池回收行业的原料短缺问题。 原料与产能之间的供给缺口 中国在电池回收环节并不缺产能，缺的是原料。据上海有色网（SMM）统计，2026年全球黑粉产能约342万吨/年，中国占比约70%，湿法冶金产能占全球80%以上。高工产研（GGII）的判断更直接：前期大量项目集中投产，现有电池回收处置产能已明显超出废旧电池的实际供给。 在9月初的2026世界动力电池大会专题会上，华友循环产业集团副总裁鲍伟表示：“我们这个行业，钱不是问题，技术不是问题，安全环保不是问题，就原料是问题。最大的问题是电池去哪儿了，收不到电池。” 绿色和平零碳交通项目经理夏怡雯在接受第一财经记者采访时表示，原料短缺、产能过剩是个复杂问题，并非简单意义上的“原料少、产能多”。首先，客观上退役潮并未大规模到来，而回收再利用产能的超前布局，形成阶段性错配；第二，退役电池大量流入非正规渠道，推高正规产能的原料获取成本的同时也拉低了开工率。 随着越来越多的中国新能源汽车开始报废，废旧电池也在增加，但是大部分进入了非合规渠道。根据《中国锂离子电池回收拆解与梯次利用行业发展白皮书（2024年）》，电池回收名义产能可达380万吨，但白名单企业电池回收量实际只有62.3万吨，产能利用率不足18%，而约 75% 的退役电池流向非合规渠道、小作坊等非白名单主体。 杰成新能源副总经理杨昊昱在此次工作坊上称：“国内装机的新能源汽车大部分尚未进入报废周期，所以退役电池供给来源不足、废旧电池处置产能利用率偏低等问题就会出现。”他提到，国内做电池回收的企业从2023年开始盈利水平有所下降，但他认为2028年起乘用车才开始大规模退役，行业盈利会快速修复。 不少业内人士把电池回收这种困境称为“无米下锅”。 进口政策落地很快，量却补不上 国内料不够，进口黑粉于是成了补缺口的办法之一。曾长期被视为固体废物的黑粉打开了进口的渠道。 2025年6月，生态环境部、海关总署等六部门发布公告，明确自当年8月1日起，符合标准的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物、可自由进口。这是我国自2021年全面禁止进口固体废物以来，首次为这类再生原料单开一条通道。 2026年1月1日起，黑粉进口关税又从6.5%的最惠国税率降至3%的进口暂定税率。此后，中国资源循环集团、中伟集团等企业的首单相继落地。 但事实上，黑粉进口量成效有限。据SMM统计，2025年10月、11月中国再生黑粉进口量分别为804吨、814吨，预计全年仅1万吨左右。而据GGII统计，同年中国黑粉处理量为65万吨——照此计算，进口量只相当于国内处理量的1.5%。 为什么黑粉难进？杨昊昱认为第一道关卡在技术指标上，“海外基本上都是完整的退役报废电池并非极片，加上海外电池回收企业分离分解等预处理工艺技术不达标，黑粉一定掺杂电解液、铜、铝、塑料等不达标，导致无法满足中国海关的黑粉进口要求。” SMM的分析印证了这一点：多数海外黑粉无法满足现行水溶性氟含量要求，部分企业只能与其他回收商合作进行二次脱氟处理。 更大的变数在海外政策的变化：海外两大来源地先后关上了出口之门。 2025年3月，欧盟委员会将电池黑粉列入危险废物清单，禁止出口至非OECD国家，自2026年11月9日起强制适用，中国不在允许出口的名单内。美国则是从2026年8月27起开始对黑粉实施为期一年的出口限制，相关材料须优先供应本土买家，出口须获专项豁免。 不过这道禁令在欧盟内部也有异议。欧洲回收行业组织Recycling Europe与国际回收局（BIR）认为，欧洲再生材料本就结构性过剩，过快限制出口可能压低本地废料价格，反而拉低回收率。 “国内电池回收叫‘覆水难收’，海外的则是‘西天取经’。”肖忠湘比喻道。目前，距离欧盟禁令生效尚不足50天，尽管中国电池回收产业产能占到全球七成，但原料供给缺口持续限制着行业规模化发展。 不过，在夏怡雯看来，未来，随着客观上大量退役真实来临，车企和电池企业应做实把退役电池收回来的兜底责任。同时，随着管理暂行办法、电池身份证制度的持续运行，回收再利用的劣质产能也有可能被淘汰，这种情况会得到改善。

2026-09-23: （本文作者陈宏民，上海交通大学行业研究院副院长） 第48届世界技能大赛正在上海举行。68个国家和地区派出1385名选手参赛，参赛规模创历届之最，64个赛项同样为历届最多。当全球顶尖青年工匠汇聚于此，这场赛事的意义远不止于奖牌榜的角逐。在宏观经济结构转型与人工智能技术迭代的叠加期，它更像一面棱镜，折射出劳动力市场供需变化与人力资本投资的新趋势。 在人类正在迈进智能社会门槛之时，真正值得追问的是：技能的价值正在被如何重新定价？而哪座城市能率先读懂这一信号？ 一场“含AI量”最高的大赛，指向了什么 本届世赛新增了轨道车辆技术、无人机系统、智慧安防技术、软件测试、数字交互媒体设计等7个赛项，与先进制造业相关的赛项约占三分之一。但比“新增了什么”更具信号意义的，是评判标准的变化。 以智慧安防技术为例，评分中软件配置、运维和优化调试占比高达85%，硬件安装仅占15%。这意味着技能的含金量正在从“手上的功夫”向“人机协作的能力”迁移。AI淘汰的是技能中可被计算的部分，放大的恰恰是不可被计算的部分——判断力、调试能力、系统优化能力。这种定价逻辑的变化，正在重塑城市对“什么是有价值的人”的判断标准。 技能红利的城市账本 技能人才对城市经济结构的影响，首先体现在产业吸附力上。全国高技能人才缺口约5000万人，紧缺工种如数控、模具、焊接等“一工难求”。在数字经济领域，数字技能人才总体缺口约在2500万至3000万人。这些缺口意味着：哪个城市能率先补齐技能人才供给，哪个城市就能在先进制造和数字经济赛道上获得先发优势。 一个值得注意的现象是大学生“反向求学”的规模正在扩大。山东化工技师学院2026年新招录的320名大学生中，本科生占比60.6%；杭州萧山技师学院大学生技师班的学员，七成以上已取得本科或专科毕业证书。这些年轻人不再为学历“溢价”买单，而是选择叠加硬核技能以构建长期竞争力。他们的流向，本身就是对城市“技能友好度”的一次现实选择。 技能人才集聚对城市经济的拉动，不仅体现在制造业本身。重庆曾长期受困于“引不来、留不住、技能不匹配”的人才瓶颈，这成为制约其“33618”现代制造业集群体系建设的掣肘；武汉则将技术技能人才总量做到350万人，将“人才红利”持续转化为“发展红利”。技能人才的密度，正在成为衡量城市产业韧性的一个核心指标。 上海的制度先行：从“落户门槛”到“技能定价” 上海在这场竞争中已经抢先落子。 最新数据显示，上海技能人才总量达412万人，其中高技能人才151万人，占技能劳动者比重提升至36.8%——每3名技能人才中就有1名是高技能人才。取得职业技能等级证书的高技能人才年均增幅达10%。 比数量更值得关注的，是制度层面对技能价值的确认方式。2025年修订的《上海市引进人才申办本市常住户口办法》明确将“高技能人才”单列为五类可直接申办落户的人才类别之一。获得中华技能大奖、全国技术能手称号、世界技能大赛奖项等荣誉的高技能人才，以及取得高级技师（国家一级职业资格证书）并被聘任在相应岗位的技能人才，均可直接申请落户。 这是一个具有标志性意义的制度安排。过去城市“抢人才”的逻辑，基本围绕学历和职称展开；而上海将“技能等级”与“落户资格”直接挂钩，实质上是在城市治理层面承认了一件事：技能本身就是一种可以定价、可以配置的稀缺资源，它的权重不应该低于学历。 上海正在做的不止于落户。作为世赛主办城市，上海同步推进“世赛标准”向城市技能体系的转化，力图将竞赛中形成的技术规范和评价逻辑，嵌入到企业岗位标准和薪酬体系之中。这比单纯举办一场赛事要深远得多——它意味着上海试图把“世赛流量”沉淀为“制度资产”。 赛道上的竞争者 上海的先行，并不意味着其他城市没有机会。恰恰相反，技能人才争夺战已经在全国制造和创新重镇中全面展开。 苏州的力度最为直接。苏州高技能人才计划对拔尖型、紧缺型高技能人才分别给予100万元和30万元购房补贴，对储备型的高技能人才给予5万元一次性生活补贴。同时，苏州面向海内外加快引进顶尖高技能人才，并加大对本地青年技能人才培养，力图构建“梯次衔接的高素质技能人才队伍”。一座以制造业立市的城市，正在用真金白银重新定义“人才”的边界。 深圳的路径更侧重产教评一体化。深圳已启动产教评技能生态链链主企业培育孵化工作，面向战略性产业遴选技能人才培养“领头羊”企业，入选企业可对产业链上下游开展技能人才培养评价，享受每人5000至8500元的学徒制培训补贴。福田区对取得高级技师、特级技师、首席技师证书且在同一单位连续工作满3年的技能人才，给予不超过10万元补贴支持。深圳的逻辑是把技能培养的“组织权”交给企业，让产业需求直接定义人才标准。 杭州则从“技能型社会”的维度切入。杭州联合20个部门印发实施方案，计划3年内新增技能人才20万人以上、高技能人才10万人以上，同时推进“技能提薪”行动，引导国有企业建立岗位薪酬与技能等级相挂钩的分配办法，工资总额分配向生产一线技能人才倾斜。杭州试图回答的问题是：技能人才的“地位”，最终要靠薪酬分配制度来兑现。 三座城市的策略各有侧重，但指向同一个判断：技能人才不是产业发展的“配套”，而是产业升级的前置条件。 城市竞争的核心，是能力定价能力 如果把这些城市放在同一个分析框架下，一条清晰的逻辑线会浮现出来。 过去二十年，中国城市竞争人才的主要工具是“学历门槛”和“补贴额度”。落户资格与学历挂钩，人才补贴以学历分层。这套逻辑的前提假设是：学历可以替代能力信号，学位层次可以替代技能水平。 但劳动力市场正在推翻这个假设。2026年高校毕业生规模约1270万人，而高技能人才缺口约5000万人。供给端学历膨胀，需求端技能稀缺。当“学历通胀”与“技能短缺”同时发生，城市的政策工具箱就必须重新校准。 世赛在这个节点上提供的启示，恰恰不是“技能也很重要”这种常识性判断，而是一个更锋利的命题：技能可以被标准化、被评价、被定价。64个赛项对应的是64套可量化、可比较、可迁移的能力标准。当一座城市能够把这些标准转化为岗位标准、薪酬标准和教学标准时，它就在事实上获得了对技能人才的“定价权”。 谁先建立这种定价权，谁就能在人才流动中获得“定价优势”。高技能人才流向哪里，先进制造、数字经济和现代服务业就会在那里集聚。这不是一个“人才跟着产业走”的单向逻辑，而是一个双向循环：技能人才密度提升，会降低企业的技能搜寻成本和培训成本，进而吸引更多对技能敏感的产业进入；产业进入又会创造更多高技能岗位，进一步强化对技能人才的吸引力。 上海以世赛为契机推进标准转化，深圳以链主企业为抓手重构技能培养的组织方式，苏州以真金白银重新校准人才补贴的分配逻辑——这些动作的共同指向是：城市竞争力的新维度，不在于谁的补贴更高，而在于谁的制度能更准确地“为能力定价”。 习近平总书记在本届世界技能大赛致贺信中强调，中国将以举办这届大赛为契机，鼓励引导更多劳动者特别是青年人走技能成才之路。这句话的战略含义，放在城市竞争的语境下理解会更加清晰：当技能成才成为一种被制度承认、被市场定价、被社会尊重的上升通道时，城市之间比拼的就不再是谁能“抢”到多少人，而是谁能“定义”什么是有价值的人。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-09-23: “机器智能时代的代表性产品，还没有出现。”阿里CEO吴泳铭在云栖大会上说。但大厂在智能体与智能终端上的探索正明显加速。 2026年云栖大会上，阿里云AI智能体电脑QwenBook首次亮相，千问办公发布AI智能体硬件产品QwenNote和企业智能体基础设施Enterprise Context（企业上下文）。几乎在同一时间，Meta的个人智能体产品Muse进入市场，字节跳动则继续将豆包工作与飞书的组织、知识和业务系统深度融合。 这些看似分散的市场动作，正在指向一条新主线：大模型能力仍然重要，但决定智能体能否从“会回答”走向“会工作”的，越来越是上下文。 模型负责推理，智能体负责执行，但如果不知道用户是谁、企业正在发生什么、任务处于什么阶段、哪些数据可以访问，模型能力更强，也未必能把事情做对。 办公智能体正喊出“Context is All You Need”（上下文是你需要的全部），千问办公副总裁、产研负责人束骏亮在接受包括第一财经在内的媒体采访时表示，随着智能体底层技术逐渐趋同，决定一个智能体能否真正理解个人、行业并完成任务的核心之一，就是推理时能够获得多少有效上下文；硬件则成为新增上下文的重要入口。 这意味着，智能体的竞争正在从“谁的模型更聪明”，延伸到另一个更底层的问题：谁能够持续获得、整理、理解并调用与任务真正相关的信息。 智能体需要“认知基础设施” 传统Chatbot的工作方式很简单：用户提出问题，模型根据训练数据和当前Prompt生成答案。 对智能体而言，真正困难的已经不只是生成能力，而是如何找到正确的数据。 企业的数据可能散落在ERP、CRM、数据库、文档、邮件、IM、会议记录甚至视频和语音中。更复杂的是，同一个客户、项目或产品，在不同系统中可能使用不同名称，信息还会不断变化。 Gartner今年发布的研究已经将“企业上下文层”单独作为智能体架构问题，认为智能体要在企业环境中可靠工作，需要一个能够连接数据、语义和治理的Context Layer。如果缺少数据之间的语义关系和业务规则，智能体不仅容易产生错误，也会增加不必要的计算成本。 Anthropic今年发布的《2026年AI智能体概况》（《2026 State of AI Agents》）调查显示，企业部署智能体时，系统集成和数据访问、质量是主要障碍，分别有46%和42%的受访者将其列为主要问题。 束骏亮给出了一个更具体的解释：即便模型已经拥有百万级上下文窗口，对于一个企业项目背后的聊天记录、文档、设计图、会议记录等海量信息而言，仍然非常有限。只要模型的上下文不是无限的，怎么从海量数据中找到与当前任务直接相关的上下文，并让智能体能够逐步探索到就成为关键问题。 因此，智能体需要的不是简单的“更长上下文”，而是一套持续工作的上下文基础设施。 阿里云在云栖大会上提出“Model、Harness、Context”三层架构，并发布Context Engine，将企业全域数据经过存储、计算处理、语义整合和上下文装配后，转化为智能体能够实时调用的信息。阿里云CTO李飞飞将其概括为：让智能体从“知道什么”进一步走向“此刻应该做什么”。 这意味着，过去属于数据库、知识库和企业软件的数据资产，正在被重新定义为智能体的认知基础设施。 如果说企业上下文解决的是“公司发生了什么”，那么个人智能体要解决的则是“这个人正在经历什么”。 这让AI终端重新受到关注。 束骏亮认为，硬件是一个非常好的上下文增量的收集入口，例如QwenNoteA2可以把日常对话转成可沉淀的文本上下文，眼镜等设备也能进一步把物理世界的信息转化成智能体能够利用的数据。 里斯战略咨询发布的《全球AI眼镜战略洞察报告》显示，AI眼镜行业正进入发展拐点。通过抓取全球超万条AI眼镜消费数据分析发现，科技爱好者（30%）仍是AI眼镜最大的单一消费标签。在消费者的评论中，Al助手（35%+）、拍摄（30%+）、音频（25%+）是消费者购买的三大动因。 未来更进一步，硬件将承担“唤起智能体”的角色。 束骏亮举了一个场景：两个人开完会，QwenNoteA2已经记录了对话，用户只需要按下按钮告诉智能体“把刚才这场会议形成待办发给同事”，不需要重新打开手机或电脑。 这背后的逻辑是，智能体需要的不只是一个输入框，而是一套持续存在的感知入口。 暂未披露硬件部署的模型大厂也在优化智能体生态。Meta智能体建立了一个独立的执行环境——Muse Secure VM。Muse拥有自己的浏览器和持久化虚拟机，可以连接邮件、日历、Instagram等应用，执行购物、预约、填写表单等任务，并通过权限控制、审批和审计机制限制关键操作。 OpenAI则把上下文+执行更多放在桌面工作环境中，核心变化不是增加一个聊天窗口，而是让用户可以同时管理多个长期运行智能体，在不同项目之间切换而不丢失任务上下文。 由此，一个新的智能体架构开始浮现：手机、PC、眼镜等终端负责获取个人上下文；飞书、钉钉、CRM、ERP等企业软件沉淀组织上下文；云和沙箱提供运行环境；身份和权限系统决定智能体能够看到什么、做什么；模型负责推理，智能体负责执行。 AI终端的竞争并不只是“谁先做出一副眼镜”，办公软件的竞争也不只是“谁的AI功能更多”。更深层的竞争，是谁能够成为上下文的持续入口。 企业较劲不在智能体，而在工作流 一旦智能体进入企业，需要回答三个问题：它是谁？它能看什么？它能做什么？ 束骏亮认为，个人智能体和企业智能体在技术形态上未必有巨大区别，真正的差异来自上下文归属和权限边界：个人智能体连接的是个人账号和个人数据，而企业智能体面对的是企业知识产权、组织身份以及企业账号体系。 束骏亮认为，企业智能体必须具备身份、权限、安全和审计能力，并且不能简单运行在员工个人电脑上。如果企业希望智能体7×24小时工作，就要有云端运行环境。千问办公近期加强了智能体安全管控等能力的推出，字节的路径与此高度相似。 豆包工作与飞书原生结合，智能体能够在权限范围内调用企业文档、搜索、群聊、会议等上下文，并将任务成果重新带回组织协作环境。飞书官方目前也将豆包工作定位为连接企业知识、任务执行和成果协作的智能体工作平台。豆包的工作伙伴拥有自己的身份、权限和记忆，可以进入团队协作环境。 阿里则选择从云基础设施向上构建智能体平台，不仅覆盖智能体构建，还覆盖运行、协作、治理、身份认证、监控和评估。 AWS和Google也在补齐相同的基础设施。AWS推出AWS Context，通过知识图谱映射企业数据之间的关系，并让智能体在运行时访问经过治理的业务规则和领域知识；Google的智能体平台则把智能体身份、智能体注册、安全策略和审计纳入统一治理体系，让企业可以知道“哪个智能体代表谁”以及“它访问和调用了什么”。 几家公司的路线虽然不同，但底层结构越来越接近：Context解决“知道什么”，Identity & Permission解决“允许什么”，Execution解决“真正做什么”。 模型只是其中的一层。 安全隐忧待解 上下文越丰富，智能体越有用；但上下文越丰富，权限和安全风险也越高。 今年4月发生的PocketOS事件就是一个极端案例，运行在Cursor中的Claude Opus 4.6 智能体在处理测试环境任务时，因为凭证问题自行寻找API Token，并调用Railway接口删除生产数据库及备份，整个过程约9秒。事件暴露的并不只是模型决策问题，也包括Token权限、生产环境隔离和备份体系等基础设施问题。 类似问题在企业环境中会更加严重。 因为企业真正担心的不是智能体偶尔答错一个问题，而是一个拥有真实权限的智能体，在错误上下文、错误权限或者错误判断下完成了一个真实动作。 蚂蚁密算董事长韦韬分析，当智能体能够自主规划、调用工具和操作系统时，可能带来几类新风险：人的授权与意图未被AI准确理解或执行；智能体在执行复杂任务时出现循环执行或偏离目标；数据和知识在智能体调用与传递中泄露。蚂蚁密算此前提出HOP（面向智能体的语言），将任务目标、探索、检查和提交等步骤结构化为人和智能体都易于理解、便于对齐的规约，从而让智能体执行更可控、可核验。 AWS今年8月也专门发布技术方案，强调在智能体访问多个数据库、SaaS平台和知识库时，必须将用户的授权上下文一路传递到下游系统，避免智能体因为不知道“谁在请求”，而返回用户无权查看的数据。 这也解释了为什么阿里、Google、AWS都在同时建设上下文和治理。对于企业来说，上下文不是“给AI更多数据”这么简单，而是要解决四个问题：数据从哪里来、数据是否可信、智能体是否有权访问、最终行为能否追溯。 这也是千问办公与传统SaaS关系正在发生变化的地方。 束骏亮并不认为AI办公意味着传统软件消失。相反，他认为钉钉、CRM等传统软件中短期内存在价值非常大，因为这些系统沉淀了大量业务数据和固化流程。未来，它们可能更多承担“数据底座”和“上下文底座”的角色，而智能体负责调用这些信息，以自然语言完成更具泛化性的任务。 束骏亮提出的一个判断是：企业上下文应该属于企业本身，而不是属于某一个AI产品。未来企业可能同时使用多智能体，上下文基础设施必须与智能体解耦。 这可能是上下文竞争真正值得关注的地方。如果模型是AI时代的“计算引擎”，那么上下文正在成为智能体时代的数据基础设施；如果智能体是新的软件形态，那么身份、权限和执行环境则构成它的操作系统。 过去两年，大模型竞争围绕参数规模、训练数据、推理能力和Benchmark展开。 智能体出现后，竞争开始向另一层移动。它不再只是问“模型知道多少”，而是进一步问“它知道我的团队正在做什么吗”“它知道哪些信息可以使用、哪些不能使用吗”？ 千问同时布局终端、企业上下文，字节将豆包工作嵌入飞书，Meta为Muse建立独立执行环境，OpenAI把Codex做成智能体工作台，AWS和Google则把Context、身份和治理直接做到云基础设施中。这些动作表面上属于不同产品线，实际上正在共同重构智能体的技术栈。 企业上下文本身应成为一种独立的基础设施，而不是某个AI应用的附属能力，智能体时代真正稀缺的资源也将不再只是模型参数，而是持续、准确、可授权、可追溯的上下文。 下一阶段的竞争，是让智能体真正懂得用户需求，包括工作、组织，以及在什么边界内行动。

2026-09-23: 随着中秋、国庆假期临近，A股单日成交在连续三个交易日突破2万亿元大关后回落。9月23日，沪深京三地合计成交1.78万亿元，上证指数跌0.39%，报收3936.52点。在第一财经记者采访的业内人士看来，节前成交一度自低点回升，表明避险资金正在重新进场，各国央行加息后，不确定因素逐步消除，而距离节日越近成交再次回落也是正常范围。从历史经验看，业内人士称“持股过节”胜率相对更高，但也不要过度进取，建议投资者均衡配置，假期海外市场利率变动以及地缘政治局势变化将会对节后走势有影响，不过A股走势有自身特征，需要看10月三季报业绩逐步兑现的情况。海外加息落地，三季报或主导节后行情9月18日、21日、22日，A股连续三个交易日成交超过2万亿元，较9月中旬的低迷状态（9月15日为1.63万亿元）明显修复，节前单日成交大约为2026年1月14日3.99万亿元历史峰值的一半水平。奶酪基金投资经理潘俊对第一财经表示，节前成交一度回升释放的是风险偏好修复的积极信号，但尚不能等同于增量资金持续入场或新一轮上涨趋势确立，资金博弈也显示获利兑现和节前避险需求同步增加。因此，更倾向于将其理解为“从缩量观望转向放量博弈”，若三季报预期改善，反弹更有机会向趋势行情演变，反之仍应按震荡市应对。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，节前一度成交回升通常被理解为前期避险资金重新入场的信号，说明有资金认为下行风险已有限，愿意承担假期持仓风险以博取节后行情，临近长假前投资者通常因为市场不确定因素而再次减仓。博大资本国际行政总裁温天纳表示，节前成交自低点回升至连续三天2万亿元上方，行情信号偏积极，也有一定的情绪修复和资金回流，但量能放大幅度有限，更接近结构性反弹而非趋势启动。港股100研究中心顾问余丰慧表示，节前成交回升的核心信号，是市场对全球央行加息这一最大宏观不确定性的消化基本完成，资金在低位试探性回补，但尚谈不上趋势性反转，成交额继续波动，持续性需观察量能能否站稳。持股还是持币？持股还是持币过节，是每一次长假期之前投资者最热议的话题之一。业内人士建议要保持一定仓位，也要关注假期海外市场利率波动以及地缘政治局面变化影响，预计A股更看内在因素，比如三季报的预期和逐步披露兑现。潘俊表示，持股还是持币，不宜由假期长短“一刀切”，更倾向于建议保留有基本面支撑的核心仓位，同时留出机动现金、降低杠杆和题材集中度。“今年中秋和国庆假期之间仍然有交易窗口，投资者可以根据相关信息变化调整组合，对业绩能兑现、估值合理的公司，没有必要仅因放假清仓；对涨幅较大、主要依赖情绪或单一事件驱动的持仓，则应适当控制风险。”他说。潘俊认为，上市公司三季报以外，假期潜在变化在于海外“通胀—利率—估值”传导链：美联储9月中旬已经宣布加息25个基点，海外流动性宽松不能作为默认前提；预计9月30日公布的美国个人消费支出价格数据、10月2日公布的非农就业数据是重要观察点。李谦认为，基于历史规律，持股过节的性价比相对更高——杠杆资金通常“节前流出、节后回流”，回流往往推动市场回暖。不过，长假期间海外市场仍存在不确定性，合理控制仓位比“全仓”或“空仓”的二选一更为稳妥。温天纳表示，中秋、国庆休市时间较长（中秋休市3天、国庆休市7天），历史上节后上涨概率较高，多数机构倾向以中高仓位过节，短线高波动的相关仓位建议适当降低，核心仓位可以继续持股，机动资金持币或货币基金等，兼顾避险与防踏空。关于长假期间海外市场波动，温天纳称要重点关注美联储加息落地后的美债利率走势、美股科技板块韧性及地缘局势变化，在外部扰动有限的前提下，A股更看内生因素。余丰慧表示，持股还是持币，取决于持有的是什么品种。历史规律看，国庆持股过节胜率较高，离场踏空风险大于在场风险，但今年双节之间仅隔3个交易日，资金存在惯性收敛的可能，投资决策上关键不在“持币还是持股”，而在于持仓种类。余丰慧认为，机构当前共识是“科技成长+红利防御”双线配置，而非单边押注。除此以外，投资者也要考虑海外两个变量：一是美联储等海外央行后续加息路径，美联储主席沃什表态偏鹰，市场对年内再次加息仍有预期，美债收益率若再度冲高会压制成长股估值；二是假期地缘冲突和油价走势都将会直接影响节后开盘情绪。成长还是价值？配置方面，业内人士建议投资者更应该采取均衡搭配的做法，不要单边押注。潘俊表示，风格上的基准判断是“业绩型成长承担反弹进攻，高股息价值提供配置稳定性”，暂不支持全面切换到任何一端，目前海外AI风险偏好确有修复，为A股相关板块提供情绪催化。但A股AI板块能否重拾升势，不能只看外盘涨跌，更要区分“海外估值反弹”与“内公司盈利预期上修”：若海外上涨伴随云厂商资本开支、算力需求和供应链订单实质改善，具有真实客户和利润兑现的光模块、PCB（印刷电路板）、液冷等国内企业才更值得研究；若国内订单与盈利没有变化，行情容易停留在短期映射。AI应用则应重点验证付费用户、收入及商业化效率。潘俊认为，若海外利率和油价继续上行、国内成交重新萎缩，则现金流稳定、分红可持续的高股息价值股更可能相对占优，但高股息也不等于就没有回撤风险。李谦表示，从日历效应看，“节前防御、节后成长”的特征比较明显：节前消费、基金重仓等防御风格通常占优；节后不确定性消除，成长风格（尤其中小盘科技）弹性通常更大，小盘股往往率先启动，AI板块中长期产业趋势未逆转，但短期可能进入震荡分化，也要看上市公司第三季度业绩兑现。温天纳表示，市场风格上来看，短期高股息仍有防御价值，但成长板块（尤其AI算力、光模块、PCB等）估值已调整基本到位，机构看好年底前可能重新占优，AI相关板块有机会跟随外盘继续修复，但需量能和政策催化配合，投资者不宜盲目追高，整体建议控制仓位、均衡配置。余丰慧表示，成长股短期弹性更大，高股息提供底仓保护，加息落地后半导体、通信设备领涨，成长和价值风格均衡配置更稳妥，高股息红利在节前能未必提供较好防御价值。近期纳斯达克再创新高、AI芯片股大涨对A股AI情绪有直接提振，但行情能否从情绪修复走向趋势重估，取决于产业催化兑现节奏与海外利率走势变化。

2026-09-23: 据新华社报道，美国、丹麦及其自治领地格陵兰岛9月22日在纽约联合国总部签署协议，根据该协议，美国将进一步扩大其在格陵兰岛的军事存在。 该协议修订了美国与丹麦1951年签署的防务协定，允许美国在格陵兰岛设立新的防务区域，并加强其设施及军事行动。协议具体内容包括：美国可对现有皮图菲克太空基地实施现代化更新扩建；将在格陵兰岛纳萨尔苏瓦克和梅斯特斯维设立额外的防御区；美国飞行器可在格陵兰管辖区域上空飞行并降落。 当天的签约仪式在纽约联合国大会期间举行。此前几天，特朗普宣布了一项旨在加强美国在格陵兰岛军事存在、同时维持丹麦对该岛控制权的协议。 2019年，特朗普就曾表达过收购格陵兰岛的意愿。22日当日，当被问及美国收购格陵兰岛的计划是否已被彻底放弃时，特朗普没有回应。 据新华社报道，根据该协议，美国将进一步扩大其在格陵兰岛的军事存在。协议所涉相关安排引发格陵兰岛居民担忧，丹麦有媒体称，须警惕美方今后对协议的执行和解读。 这份由三方政府在签署后公布的协议允许美国在皮图菲克基地“实现活动现代化并进行扩建”。协议规定，美方 “可在格陵兰设立更多防务区，以及加强其军事行动或设施”。对于涉及此类基地建设、维护或拆除的物资与服务合同，美国承诺将“尽可能多地授予格陵兰本土供应商”。 该协议还要求美军在格陵兰领土上享有广泛的机动能力，包括“进入水下区域”的权利。协议称，各签署方均有共同利益，即允许美军进入格陵兰以保卫北约区域、格陵兰本土及美洲大陆。丹麦首相弗雷泽里克森表示，目前尚未就该系统的具体细节作出决定。 格陵兰总理尼尔森在当天的签署仪式上强调了北约的主导作用。“我们认为，保持北约的强大至关重要，尤其是在北极地区，该联盟在那里发挥着关键作用。”尼尔森表示。 最初的美国和丹麦防务协定于1951年签署，是北约安全框架的一部分。该协定允许美国在格陵兰设立防务区，并赋予美军在这些区域内建设和运营军事设施、驻扎人员以及开展军事活动的广泛权利。同时，该条约也维护了丹麦对格陵兰的主权。 外交政策分析师兼军事历史学家布特（Max Boot）表示，关于美国“可以在格陵兰岛保持军事存在”，在1951年美国和丹麦签署的条约中就已经确立了。 普利策奖历史学家、约翰·霍普金斯大学高级国际研究学院高级研究员阿普尔鲍姆（Anne Applebaum）则认为：“这与格陵兰岛过去八十年间实行的安排几乎如出一辙。”

2026-09-23: 9月23日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍贯彻落实“十五五”规划，加快推进教育强国建设有关情况。 通过优质本科扩容，2024年和2025年“双一流”高校本科累计扩招3.8万人。在9月23日的新闻发布会上，教育部发展规划司司长郭鹏介绍，今年在此基础上又扩招了2.4万人，也就是说，“双一流”高校三年累计增加本科招生计划6.2万人。郭鹏介绍，“十五五”期间，高等教育学龄人口仍将持续增加。为此，“十五五”规划纲要明确提出，“双一流”高校本科招生数增加10万人以上。也就是说2027年到2030年还要再扩容7.6万人以上。 此间一大背景是，当前，我国高等教育毛入学率已经超过60%。中国教育科学研究院研究员储朝晖此前分析，虽然我国高等教育的毛入学率已经超过了60%，但优质本科只是一个比较小的比例。要解决上大学不难、上好大学难的问题，就必须在高等教育上面实现扩优提质，从现有的优质的大学本科中去推进。 郭鹏表示，优本扩容并非简单数量增加，而是同步推进结构优化和质量提升。一方面，将根据国家战略需要，优化调整学科专业，强化供需适配，重点支持人工智能、集成电路、生物医药、新能源等前沿技术和新兴交叉学科领域，为国家培养更多的战略人才和亟需紧缺人才。另一方面，将充分利用中央预算内投资和超长期特别国债等政策，支持“双一流”高校新建校区，改善宿舍、食堂、体育场馆、实验室等基本办学条件，为学校高质量发展和学生学习生活提供有力保障。 当前，优质本科扩招的名额主要以服务国家战略需求与社会发展需要，重点面向国家亟需的前沿技术和新兴业态。例如，2026年复旦大学将全部招生增量精准投放在“十五五”时期未来产业主攻方向和上海三大先导产业赛道，并与相辉学堂的“长水计划”“相辉计划”“香农计划”强强整合，形成覆盖基础前沿、新兴交叉等国家战略亟需领域的全维度拔尖创新人才培养矩阵。具身智能机器人班今年首次招生。 上海交通大学今年本科招生计划大幅增加，并获批增设心理学、机器人工程、数据科学与大数据技术、海洋智能与无人技术、具身智能5个本科专业，全部于今年起招生。 随着优质本科扩招、研究生扩招及高校院系学科专业的调整，部分双一流大学也在密集建设或启用新校区，为“推动高等教育提质扩容，扩大优质本科教育招生规模”提供基础建设支撑。 比如，中国人民大学的办学地点包括中关村校区、通州校区和苏州校区。今年，2200余名本科新生与4000余名研究生新生入驻通州校区，这是通州校区首次迎来本科新生，占本科新生总人数的70%。 9月22日，国家发展改革委举行9月份新闻发布会，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在会上表示，近年来，通过中央预算内投资、超长期特别国债等政策资金，推动超过30个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段。与此同时，将始终坚持投资于物和投资于人紧密结合，注重补齐高校学生宿舍、食堂、体育馆、图书馆等设施短板，改善大学生学习生活环境，为广大师生安心从教、潜心向学营造良好环境。 其中，由于部分高校近年来存在学生住宿紧张、宿舍老旧、居住条件有待提升等问题，各地和高校正投入资金改造、修建学生宿舍。其中，部分高校通过在校外购置或租赁存量房，用作学生宿舍，缓解住宿紧张问题。 近期，江苏省财政厅联合省发展改革委、省教育厅印发《省属高校学生宿舍提质扩容三年攻坚行动省级资金补助方案》（下称“方案”），全方位保障省属高校学生宿舍提质扩容三年攻坚行动有序高效推进。该方案立足全省75所省属高校办学发展实际，构建科学化资金支持体系，支持高校综合采取“改、租、买、建、调”等方式，有针对性地配置学生宿舍资源。 厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，当前，很多高校学生宿舍条件都有待提升。比如，在市中心的一些宿舍过于老旧、设施较为落后，还有很多高校存在宿舍供应不够的问题。加大高校宿舍的投资，改造学生宿舍、或新建、扩建一批高校宿舍，或购买存量房作学生宿舍，有利于改善提升学生的住宿条件，不仅是扩大有效投资的一个途径，也符合投资于物和投资于人紧密结合的方向。

2026-09-23: 近日，上海市农业农村委员会公布，在国家统计局关于2025年度全国31个省区市乡村全面振兴发展指数测算中，上海乡村全面振兴发展总指数连续四年居全国首位。围绕农业科技创新领域，上海聚焦特色种源、农业生物制造、设施农业等新赛道，持续攻坚核心技术，先后产出国内首个生物育种大模型“丰登”、全球首个RNA杀菌剂、国内首个跻身国际公牛排行榜百强的奶牛种源“冠军侯”，拥有自主知识产权的农机自动驾驶系统远销全球70多个国家。针对上海的特色种源种业发展，上海交通大学安泰经济与管理学院暑期社会实践团，在国家统计局浦东调查队支持下，围绕“种业引领浦东新区农业发展提质增效”课题开展调研，分别走访了浦东新区农业技术推广中心、“张江种谷”（上海张江智种中心）、浦东农业行业协会及合作社、上海祥欣畜禽有限公司等机构，并撰写以下调研报告。“四连冠”成绩单上的隐忧经国家统计局测算，2025年上海乡村全面振兴发展总指数达84.4，较2024年提升3.9，连续四年居全国首位。综合发展、产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕六大一级指标得分全部高于全国，且全部实现正增长。但拆开这份高分答卷，隐忧清晰可见。据此前第一财经报道，2025年上海产业兴旺指数为63.6，比2024年仅小幅提高0.2，只高出全国平均2.4，是六大板块中领先优势最小的短板；一产增加值增速虽由负转正，但耕地产出率、肉类产量均有所回落，“农业科创龙头企业、高附加值产业集群培育仍有待提升”。上海市农业农村委也坦言，不少农业科技成果滞留在实验室、科研院所内，成果转化与市场落地能力偏弱。短板怎么补？上海开出的药方之一是种业——依托“张江种谷”“上海农业科创谷”“长三角农业硅谷”三大科创平台做强种业科创，国内首个生物育种大模型“丰登”、全球首个RNA杀菌剂等成果已陆续问世。“种业是农业的芯片。”这是我们在调研中听到最多的一句话。如果说“生态宜居”“生活富裕”考验的是超大城市的资源统筹能力，那么“产业兴旺”考验的则是科技创新穿越实验室、抵达田间地头的能力。为什么是张江2024年，上海明确农业科技“三谷”布局：浦东建设张江种谷聚焦种源农业、奉贤打造农业科创谷、崇明建设长三角农业硅谷。调研中，浦东新区相关部门负责人说，经过两年多运行，张江种谷是“三谷”中定位最清晰、推进最顺畅的一个。这背后有清晰的产业逻辑。种业竞争的本质是科技竞争：跨国种业巨头已迈入“生物技术＋大数据＋AI智能设计”的育种4.0时代，年研发投入约50亿美元、占销售额的10%~15%，拜耳、科迪华、先正达、巴斯夫掌控着全球约95%的玉米和84%的大豆专有性状；而中国种业整体仍处于从2.0（杂交育种）向3.0（分子育种）迈进的阶段。张江集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业高度集聚，恰好为“AI＋基因编辑”的智能育种提供了复合型人才与产业生态。从定位看，张江种谷紧扣种源创新一个核心，瞄准生物育种技术创新和突破性新品种创制两大方向，建设数字化基因编辑种质库、种源研发公共实验平台、农业科技成果转化平台三大平台，构建从研发到转化的全链条产业体系。作为种谷的科创内核，上海张江智种中心构建起“四纵四横”研究框架，重点开展AI赋能设计育种、玉米高蛋白与区域适应性育种、作物固氮共生机制与AI菌剂精准适配、上海特色经济作物改良四大方向研究。家底盘点：小池塘里的“大鱼”浦东种业体量不算大，但“含金量”不低。2025年，浦东种业产值4.1亿元，同比增长约40%；现有持证种业企业24家，覆盖种植、畜牧、渔业全门类；此外还有种苗用花卉销售额5611万元、出口334万美元，并自2025年起正式纳统。调研中，我们见到了几条细分领域的“大鱼”：畜禽种业方面，上海祥欣畜禽有限公司2025年产值近1亿元，居全区种业企业之首。作为全国首批25家国家畜禽种业阵形企业之一，其大白、杜洛克种猪遗传进展均居全国第一，全国约10%的上市商品猪含有其血统，客户超4000家、覆盖20余个省份。公司自主研发的种猪基因组芯片打破了国外垄断，检测成本从数百元降至70元左右；猪玻璃化冻精复苏成活率达60%~70%，居国际领先水平；克隆繁育效率较传统育种提升10倍以上。在资本路径上，这家企业婉拒了上市公司的收购邀约，选择在保持控股权前提下对接国有资本开展股权合作。粮食作物方面，天谷生物的节水抗旱稻推广面积已超3000万亩，并向“一带一路”沿线干旱地区输出，其“旱优73”品种曾获国家科技进步一等奖；弘辉种业拥有全国最大的杂交水稻制种基地，面积达6000亩。蔬菜瓜果与特色种质方面，浦东种企的小番茄系列产品在上海市场占有率接近50%；浦东白猪、浦东鸡入选上海市十大畜禽遗传种质资源保护品种；南汇水蜜桃种质资源库保存品种200余个，为上海唯一经济林（果树）资源库；三林崩瓜等传统品种经三年提纯复壮后供不应求。拜耳迪卡中国种业总部、巴斯夫种源板块等国际龙头也已落子浦东。五大瓶颈：从实验室到田间有多远调研中，从政府部门到企业、合作社，各方反映的问题可归纳为五个方面：一是技术存在代际差异。本地种业企业多依赖传统育种技术，生物育种储备薄弱，与先正达、科迪华等国际巨头差距明显；在基因编辑工具、全基因组选择核心算法等原创专利上受制于人，品种同质化严重，兼具高产、优质、高抗逆性的突破性品种匮乏。二是企业相对“多小散弱”。目前持证种业企业24家，数量仍偏少，且具有全国影响力的头部企业还不多。且企业育种模式还停留在2.0和3.0时代，与目前利用大数据、模型和人工智能辅助的智能设计育种（育种4.0）相比，传统育种周期普遍需要8~10年才能稳定品种性状，投入高、回报慢，企业长期研发意愿不足，适配种业长周期的“耐心资本”供给有限。三是成果转化存在“死亡之谷”。从种子研发到农户规模化种植，最难的不是实验室里的品种攻关，而是品种审定之后的熟化、制种扩繁与示范推广。高校院所基础研究偏论文导向，与育种实际需求脱节；规模化种植主体对新品种试种有明确的风险顾虑，宁可观望也不轻易换种。四是知识产权保护难。果树等无性繁殖品种可通过扦插低成本复制，种苗流入市场极易被私自扩繁，维权面临“举证难、周期长、赔偿低”的困境，企业收益窗口期大幅缩短，直接挫伤原创育种积极性，甚至诱发“重引种扩繁、轻自主创制”的逆向选择——阳光玫瑰因一哄而上、滥用膨大剂导致口碑与价格双降的教训，被多位受访者反复提及。五是体制机制约束。高校科研人员参与校外合作研发仍有一定的限制、流程不灵活，产教融合仍存在“两张皮”；周边省市土地成本更低、招商政策更灵活，存在“上海孵化、外地结果”的企业外迁现象；基层农技推广存在机构职能弱化，镇级农技人员行政性事务工作比重大幅增加，村级农业干部科班出身的少。对策建议：把“科创优势”变成“产业胜势”第一，以商业化育种体系为主线，推动创新资源向企业流动。当前最缺的并非基础科研能力，而是以企业为主体的商业化育种体系。建议依托智种中心三大公共平台，推动种质资源、大型设备、育种数据向企业开放共享，重点引育生物育种头部企业和“专精特新”企业，改变多小散弱格局。第二，创新财政支持方式，引入耐心资本。探索财政资金从拨付转向股权投资，由政府引导基金联合专业产业资本，对8~10年长周期育种项目“投早投小”；支持祥欣这类优质种企与国有资本开展可控的股权合作，既放大资本力量，又避免被资本绑架。第三，打通“死亡之谷”，做实转化闭环。按照“科创策源在张江、转化孵化在三灶（宣桥）、示范推广在老港、全域应用在浦东”的全链条布局，把浦东全域作为新品种、新技术的优先试验场和首发示范区，建好中试与育繁推一体化载体，实现研发成果不出浦东即可完成熟化验证、落地转化，形成“浦东研发—浦东转化—浦东示范—辐射全国”的格局。第四，给品种发“身份证”，净化市场秩序。健全品种权保护体系，推行品种身份证管理与全流程可追溯，针对无性繁殖品种探索更有效的保护机制。浦东区域公用品牌“统一供种、统一技术、统一包装、统一价格、统一管理”的管控模式和“先赔付后追责”机制，已在南汇8424西瓜、南汇水蜜桃上验证了品质稳定与市场信任的正循环，值得向种苗领域延伸。第五，放开产教融合机制，补上人才短板。借鉴国内外成熟经验，适度放开高校科研人员兼职取酬与双聘限制，让科研人员的价值真正转化为生产力；同时重视基层创造，调研中发现的“农业合伙人制”“共享专业化农服”等模式，亟待从经济学原理层面总结提炼，上升为可推广的制度安排。第六，建立跨区域产业分层合作机制。正视“上海孵化、外地转化”的现实，探索与长三角腹地城市建立产值、税收分享机制，把企业外迁的流失转化为产业链协同的延伸，让上海的种源创新成果在更大空间尺度上落地生根。第七，以消费需求为导向发展定制化育种，让育种4.0惠及百姓生活。育种4.0的核心是“精准设计”，基因编辑与人工智能的融合，使性状的精准定向改良成为可能，为超大城市发展“小而美”的特色种业打开了想象空间。建议张江种谷在服务国家粮食安全战略的同时，布局消费导向的定制化育种新赛道：一方面，面向快速崛起的宠物经济，探索开发性状可控的定制化宠物品种；另一方面，瞄准细分人群需求创制“小而美”的蔬菜瓜果品种——例如，针对单身青年和小家庭，开发体型迷你、“一人食”不浪费的8424西瓜；针对老年人和糖尿病人群，开发甜度可调控的南汇水蜜桃。这类品种附加值高、市场验证快、消费感知强，既能让前沿育种技术更快形成商业化回报，也能让市民直观感受到种业振兴的温度，为张江种谷汇聚人气、赢得口碑。对上海而言，乡村振兴指数“四连冠”是成绩单，更是动员令：产业兴旺这块相对最短的板，恰恰是超大城市最有条件做强的地方——拼耕地、拼劳动力，上海没有优势；拼科技、拼人才、拼资本，上海当仁不让。全市9个涉农区中，浦东新区综合发展实力领跑，又有张江科学城的创新策源优势加持，“张江种谷”理应成为上海补产业兴旺短板的“先手棋”。【作者系上海交通大学安泰经济与管理学院《种业引领浦东新区农业发展提质增效路径研究》暑期社会实践团全体团员（指导老师：上海交通大学安泰经济与管理学院副院长、教授朱喜，上海交通大学安泰经济与管理学院副研究员熊竞，上海交通大学安泰经济与管理学院副研究员高晶晶，上海农业科学研究院助理研究员张无坷）、国家统计局浦东调查队（刘慧、曹晓荣、甘富新等）】

2026-09-23: 9月23日，秋分，泸州郎酒浓酱兼香产区的酒甑已热，窖池已醒，2026郎酒秋酿开窖大典在此举行。来自全国各地的经销商、渠道伙伴、会员代表及媒体朋友齐聚一堂，共同见证郎酒开启新一轮酿造周期。 作为郎酒坚守多年的酿酒仪式，秋酿开窖不只是一场敬天法地的酿造礼，更是郎酒晾晒兼香战略成果的重要节点。活动现场，战略复盘、极致品质故事、小郎酒主题款三部曲上市、龙马酒庄最新进度多重信息集中释放，勾勒出郎酒“酱香高端、兼香领先、两香双优”的发展路径，也展现出郎酒兼香的强劲实力。 （郎酒集团董事长汪俊林与嘉宾共同开启秋酿） 敬天时承地利，汪博炜阐述郎酒兼香战略定力 对白酒酿造而言，秋分是一个格外重要的时间节点。经过整个盛夏的封窖养泥，窖池内的微生物菌群在高温环境下完成休眠、繁衍与蓄力；待到秋至，气温回落、冷暖相宜，窖泥中的有益微生物重新恢复旺盛活性，正是开启新一轮酿造的上好时节。 秋酿开窖，是郎酒兼香延续多年的酿造传统。这一遵循自然节律的酿造方式，背后是郎酒沉淀半个世纪的“54321”工艺体系——五粮原料、四季酿造、三曲并用、双窖发酵、一香多味，多重工艺融合淬炼，最终成就郎酒兼香“浓酱粮陈，绵甜净润”的独特酒体风格。 （郎酒股份总经理汪博炜回顾郎酒兼香战略征程） 秋酿开窖现场，郎酒股份总经理汪博炜致辞，系统回顾郎酒兼香战略的征程： 2023年2月郎酒兼香战略发布，确立“酱香高端、兼香领先、两香双优”核心格局，同年龙马酒庄奠基；2024年15万吨陶坛酒库启用、兼香事业部正式运营；2025年9月龙马郎在秋酿大典上发布；今年3月，兼香事业部独立升格为龙马郎销售有限公司。一路走来，郎酒兼香战略一步一个脚印，落子有声、奔腾前行。 支撑这份战略定力的，是郎酒手握的“两个30万吨”贮存家底：赤水河左岸酱酒产区优质酱酒贮存突破30万吨，长江上游泸州兼香产区原酒贮存量同样达到30万吨。 汪博炜还介绍道，2026年初，郎酒再度落子，布局宜宾产区，三大产区、三种风土互为补充，进一步丰富原酒的风味层次，筑牢郎酒兼香的产能贮能护城河。 全价值链的“拼”，托举龙马郎盈盈微光 顺天应时，秋酿开窖，活动开启的不只是窖池，更让大家看到郎酒兼香酿造一整套环环相扣的品质链条。从产能贮存到制曲工艺，从科研攻关到酒体设计，郎酒兼香的全链条体系化支撑，在活动现场被一一讲述。 “为了弄懂一个风味物质，可能反复做上百次实验；为了验证一个工艺参数，可能跟踪一整年生产”。大典现场，科研人员段忠甫翻开记满数据的实验记录本，道出了郎酒兼香品质背后的科研底色。 而这份对风味的极致追求，在不久前得到了权威印证。第四届中国白酒酒体设计大赛上，郎酒酒体设计师熊茂森、黄通林、杨阳，包揽赛事一等奖前三名。这份荣誉，是郎酒“粮-曲-酿-贮-勾调”全价值链系统性胜出的有力证明。 也正是依托这套完整的全价值链，托举出郎酒兼香超长期大单品龙马郎，于2025秋酿大典正式上市。一年时间里，龙马郎绽放市场，展现出旗舰产品的强大市场生命力。 河南酒思酒业有限公司总经理刘娅，便是较早入局的合作伙伴。谈及选择龙马郎的缘由，她给出三点核心判断：兼香品类是白酒行业的新蓝海；郎酒品质在客户群体中认可度高；龙马郎金马、黑马、白马三款产品定位精准，尤其白马产品契合当地婚喜宴场景需求。 （河南酒思酒业有限公司总经理刘娅） 刘娅介绍，从去年11月合作至今，仅郑州市一个区县，龙马郎单品销量已近500万元，“我们完全有信心，三年出货破3000万。” 而在市场终端，河南长葛市伟峰烟酒店老板张伟峰，则用“20场品鉴会，拿下20家企业客户”的实战战绩，让龙马郎成为当地市场的“硬通货”：“在长葛，想喝兼香，大家第一个想到的就是龙马郎！” （河南长葛市伟峰烟酒店老板张伟峰） 一束束来自经销商、终端门店与广大消费者的盈盈微光，共同见证着龙马郎的一年成长。而下一阶段，龙马郎将迎来一个更具体的支撑——龙马酒庄开门迎客。 龙马酒庄倒计时！12月酒店试运营，明年3月正式开门迎客 活动现场，汪博炜正式宣布：龙马酒庄酒店一期将于今年12月中旬试运营，明年3月正式开门迎客。届时，龙马台、龙马韵等核心体验项目将正式呈现。 “如果说赤水河左岸的郎酒庄园是经典，那么位于泸州的龙马酒庄将是昂扬的、时尚的。”汪博炜表示，龙马酒庄作为郎酒兼香故事的品牌原点，将与二郎的郎酒庄园遥相呼应，共同形成中国郎世界级白酒酒庄双子星的格局。 和郎酒庄园一样，龙马酒庄内部集合酿造生产、陶瓷艺术、宴会演艺、酒店旅居、互动体验多重功能，届时游客可以近距离感受“54321”兼香工艺，体验勾调品鉴、光影演艺等丰富内容。 与此同时，项目全面建成后，将实现浓酱兼香年产能15‑20万吨、贮存目标50万吨的规模，为龙马郎持续输出品质底气与品牌价值。 区位上，龙马酒庄优势得天独厚，距离泸州云龙机场、高铁站车程均10分钟左右，交通通达性强，对比藏于山水之间的郎酒庄园，拥有更强的城市消费、大众到访属性，将更方便全国各地消费者前来沉浸式体验。 （泸州郎酒浓酱兼香产区） “浓酱兼香，龙马奔腾”，是龙马郎的精神内核，也是郎酒兼香战略的节奏写照，一步一个脚印，落子有声、奔腾向前。当龙马酒庄的灯光亮起，这束由万千微光汇聚的龙马之火，必将点燃郎酒兼香的新一轮奔腾。

2026-09-23: 9月23日，Wind数据显示，A股市场共计51只个股涨停。其中PCB概念股大亚圣象收获4连板，传媒板块新华文轩4连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-23: 国务院总理李强9月23日上午在上海出席2026年世界技能大会开幕式并致辞。 李强表示，技能始终是推动人类文明进步的重要力量。习近平主席在致第48届世界技能大赛的贺信中，充分肯定了大赛对全球技能交流合作的平台作用，阐明了中国支持世界技能运动发展的鲜明态度。本次大会以“技能照亮前程”为主题，契合时代发展脉搏。我结合中国实践谈几点体会。 第一，中国的发展成就中蕴含着突出的技能贡献。在社会生产力水平的不断跃升中，有技能的坚实支撑。当前中国正在建设现代化产业体系，人才和技术的双向促进，为高质量发展注入源源不断动力。在优秀传统文化的绵延赓续中，有技能的守护传承。中华传统技艺代代相传，很多还走向世界，既赋能了各国人才培养和产业发展，也促进了文明相通和文化共融。在人们创造美好生活的道路上，有技能的助力托举。通过大规模技能培训，越来越多的普通劳动者拥有了更高的技能、更多的职业选择。 第二，中国始终致力于培育劳动者技能优势。我们注重产业和技能深度融合，未来将紧跟产业发展需求，深入推进产教融合、校企合作，提升技能人才培养的针对性实效性。我们注重强化终身职业教育培训，未来将不断完善教育培训体系，支持更多劳动者在职业生涯中持续“充电”。我们注重厚植技能成才的社会风尚，未来将持续营造崇尚技能的浓厚氛围，激励更多青年人热爱、投身技能。 第三，携手共创技能发展的美好前景。新一轮科技革命和产业变革深刻重塑技能需求。各方应当因时应势，紧密协作，努力提升全球技能发展水平。要发展更有民生温度的技能，加大投资于人力度，积极开展人工智能通识教育，帮助劳动者实现技能转型，促进高质量充分就业。要发展更具创新活力的技能，前瞻布局高技能人才培养，完善新兴领域技能开发机制，激励引导更多技能人才投身创新活动。要发展更加开放包容的技能，建立更加紧密的国际技能交流合作机制，共建开放的技能生态。中国愿同各方推动建设世界技能创新中心，拓展“一带一路”南南合作技能开发。 马来西亚总理安瓦尔、世界技能组织主席乌汉等出席开幕式并在致辞中表示，中国政府长期深耕技能人才建设，有力赋能经济社会发展，也为促进全球技能事业和青年发展作出重要贡献。技能发展已成为各国政府优先事项，各方愿同中方加强交流互鉴，让技能成为实现合作共赢的重要纽带。约1900名全球各界代表出席开幕式。 开幕式前，李强参观了世界技能博览会。 陈吉宁、吴政隆、谌贻琴参加上述活动。

2026-09-23: 9月23日，亚洲开发银行（以下称“亚行”）发布《2026年亚洲发展展望（九月版）》，将亚太发展中经济体2026年的增长预期从7月预测的4.9%微幅上调0.1个百分点至5.0%；2027年增速预期维持在5.1%不变，高于2026年水平。 报告认为，强劲投资、政府财政刺激举措，叠加全球人工智能投资浪潮推动的技术产品出口扩张，共同支撑了当前区域经济的扩张势头。然而，地缘政治冲突扩大与加速演变的极端气候正推高大宗商品价格，对整体经济平稳运行构成严峻挑战。 “本地区始终保持韧性，但风险正在攀升，”亚行行长神田真人表示，“厄尔尼诺现象持续增强，气候更加干燥，意味着收成减少、水电发电量下降，推高粮食和能源价格，而最弱势群体受到的冲击最为严重。能源危机持续发酵，金融市场风险再度抬头，这使得各国政府更有必要未雨绸缪，保护最易受冲击民众。” 次区域增长分化 亚行展望显示，亚太各次区域的增长轨迹进一步分化。在印度公共基建投资和商品出口的强劲支撑下，亚行将南亚2026年增速预期从7月的6.0%大幅上调至6.4%；东南亚亦因上半年超预期表现，今明两年增速预测小幅上修至4.7%与4.9%。东亚发展中经济体增长前景则维持不变。 与之相对，外需低迷等因素拖累了高加索和中西亚的扩张步伐，而太平洋地区经济体由于能源市场动荡及气候对采矿业和农业的双重挤压，今明两年预期被分别下调至3.0%和2.9%。南亚地区2027年增速也被下修至6.5%，主要反映贸易、能源及天气相关冲击导致阿富汗、孟加拉国、印度和尼泊尔增长预期降低。 通胀方面，得益于多国政府出台的物价平抑举措抵消了部分高能源成本冲击，亚行将2026年亚太整体通胀预期微降至4.2%，但2027年通胀预测上修至3.5%，两者均明显高于2025年录得的3.0%基准水平。 报告称，当前增长与通胀主要面临中东局势与极强厄尔尼诺两大风险。中东局势升级威胁霍尔木兹海峡运输，使国际原油价格维持高位震荡并向一般大宗商品传导；与此同时，厄尔尼诺加剧了农产品与燃料市场的供给紧缩风险。此外，人工智能板块估值深度回调、全球金融环境趋紧及贸易政策不确定性上升，也都给区域经济带来进一步的下行风险。 极强厄尔尼诺的区域经济影响 在上述主要下行风险中，亚行在专设的“特别专题”中，对加速演变的极强厄尔尼诺展开了系统测算与影响拆解。亚行援引美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的预测称，2026年9月至2027年2月出现“极强厄尔尼诺”的概率超过90%，10月至12月强度打破1950年以来极值纪录的概率达75%。世界气象组织（WMO）的预测也显示该事件持续至2027年2月的概率接近100%。报告同时称，印度洋正同步形成正印度洋偶极子，多重气候扰动正形成共振。 报告引用的农作物研究表明，虽然厄尔尼诺对全球主要粮食作物单产的影响呈现结构性分化，但对高度依赖季风雨养稻作的东南亚水稻产区与畜禽养殖形成了严重的单向干旱与热应激冲击。播种季的干旱显著拉低了菲律宾吕宋岛和越南湄公河三角洲等主要产区的雨养水稻单产，灌溉系统也因水库蓄水不足而面临供水短缺。 除种植业外，畜牧业饱受持续高温导致的热应激冲击，直接表现为采食量下滑、生长放缓、产奶量与繁殖率下降，叠加干旱带来的饲料短缺，进一步抬升了禽畜死亡率。在渔业与水产养殖方面，海洋表层水温升高与跃温层加深阻断了冷水和养分上涌，不仅重创了太平洋沿岸的传统渔场，也波及到亚太密切相关的金枪鱼捕捞及内陆水产养殖。 极端气候的影响也渗透到了能源、工业与供应链中。报告援引相关能源学者的测算称，全球约35%的大坝在厄尔尼诺或拉尼娜年表现出显著的发电异常，澜沧江—湄公河流域梯级水库发电出力受限尤为明显。同时，强厄尔尼诺会削弱地表太阳辐照度，部分地区光伏出力降幅最高可达15%，叠加高温拉动制冷用电激增，迫使电网增加煤炭与原油的替代性消耗。 在工业领域，报告援引宏观计量模型测算称，厄尔尼诺冲击（1个标准差）会推高非石油实际大宗商品通胀3.5至4.0个百分点，智利矿区暴雨与东南亚种植园干旱将直接推高金属、棕榈油等工业原材料成本。在劳动要素端，在升温2.0摄氏度情景下，缺乏适应措施将使有效劳动供应损失10个百分点，伴随病媒传染病暴发，严重损耗以户外劳动为主的群体生计。 与此同时，极端气候带来的冲击正与当前的全球供应链压力及主权债务脆弱性叠加。报告称，红海航道受阻已使苏伊士运河贸易量削减约40%，迫使船只绕行好望角，航运时间大致翻倍；而高企的公共债务与气候脆弱性导致的借贷溢价，进一步挤压了亚太各国的财政救助空间。报告引用的经济学实证研究显示，澳大利亚、印度、新西兰等受冲击最直接的经济体，实际国内生产总值（GDP）下滑通常在冲击后两到四个季度最为明显；而从更广范围看，厄尔尼诺还会通过削弱全要素生产率产生长达5至14年的深层滞后伤痕。 为遏制多重风险交织演变为系统性动荡，亚行敦促各经济体从被动应对转向基于预测的早期行动。在产业端，应提早推广耐热耐旱作物品种，尤其针对季风敏感的雨养水稻主产区动态发布气象灌溉指引，同时推动发电结构跨区域互济互联以降低水电单一依赖，保障水库安全库容。

2026-09-23: 第48届世界技能大赛（下称“世赛”）9月22日晚在上海开幕。 人工智能技术已成为引领新一轮科技革命和产业变革的重要力量，给全球就业和技能发展都带来了深刻的影响。本届世赛从赛项设置到选手训练，都与AI紧密相关，是有史以来AI浓度最高的一届世赛。 21日举行的第八届亚太经合组织（APEC）人力资源开发部长会，对人工智能赋能人力资源开发的有效路径进行了深入探讨。会议认为，应促进人工智能安全可靠和具有韧性的应用，发挥人工智能的岗位创造作用，赋能劳动力转型升级。 国际劳工组织（ILO）助理总干事郝斌在APEC会议期间接受包括第一财经在内的媒体采访时表示，在AI时代，技能发展的要求更高了。对大多数人来说可能会觉得机器或人工智能会取代人类，但实际上AI是给我们创造了机会，关键在于有没有抓住这个机会。 郝斌表示，技能照亮前程，在AI时代，劳动者需要更高水平的技能来适应时代的变化。中国政府主办的这届世界技能大赛，一定能够唤起大家崇尚技能的意识，推动技能发展。 针对近年来人工智能技术迭代和人口结构变化对劳动力市场的重塑，APEC通过了《人工智能赋能亚太地区就业》的附件。这是APEC人力资源开发合作历史上，通过的第一份聚焦人工智能的成果文件，对各经济体有效应对人工智能对就业带来的影响。 郝斌认为，亚太各经济体在平衡产业创新升级与普通劳动者就业稳定方面，最需要突破的就业机会、技能和社会保障三个短板。 一是就业机会短板，产业升级需要创造的就业机会应当是高质量的。目前，在APEC各经济体中，劳动力市场都存在着不同程度的供需错位，一方面企业招不到人，另一方面许多年轻人未能进入就业市场中去。 二是技能短板，新经济不断发展，技术进步飞速，亚太各经济体要实现转型升级需要大量人才。然而，目前许多经济体在人才培养上的投入普遍缺乏，这个短板必须解决。 三是保障短板，在多种就业形态下，社会保障如何转移接续，让劳动者权益得到保障，是各成员经济体面临的普遍难题，需要寻找解决办法。 近年来，新业态新就业模式快速兴起带来了灵活就业、远程就业规模持续扩大，但也带来了劳动者权益保护的挑战。国际劳工组织近十年来持续研究这一问题，今年6月通过的《平台经济体面劳动公约》，是规范平台经济用工的首个劳动公约，旨在为网约车司机、外卖骑手等平台从业者提供劳动保护。 郝斌认为，当前新业态就业需重点关注三大问题：一是明确平台经济下劳动者的身份界定与劳动关系，落实用人主体责任；二是加强社会保障覆盖，解决流动岗位下的社保接续问题；三是完善制度建设，针对工时界限、平台算法管理等具体领域加强规范。 “中国最近开展了平台经济从业人员的职业保障试点，这就是一个很好的探索。国际劳工组织也愿意与中国加强合作，吸收中国和APEC成员一些好的做法，形成好的制度，保护劳动者权益。”郝斌说。

2026-09-23: 上海的一线房产经纪人张少俊还记得今年年初时，一套房子的买家和卖家见面砍价的场景。“双方坐下来面对面，买家一开口就把价格砍去15%，卖家最后也接受了。”张少俊说，这几个月来，他已经很久没看到这样的议价幅度了，“现在最终能砍掉5%都不错了”。“今年春节后，总价100多万元的‘老破小’，还价十来万很正常。现在不仅挂牌价升上去了，而且议价空间也几乎消失。”另一位资深经纪人石兵说道。权威机构的统计数据，印证着一线经纪人的市场体感。国家统计局数据显示，从今年2月到8月，上海的二手房价格已经连续7个月环比上涨。中信建投证券房地产建筑及REITs行业首席分析师竺劲认为，中国房地产市场目前呈现“弱复苏、强分化”的特征，一线城市的市场修复相对领先，其中上海二手房价格的修复表现较为突出。“一场普遍性的上涨来了”“年初那样的低价房，现在一套都找不到了。”张少俊是链家上海东外滩总分行店店总，在他看来，低价房源的消化完毕，是近期二手房市场最明显的变化之一。东外滩板块位于杨浦滨江，是上海内环内少有的成片开发滨江区域。随着美团上海科技中心、哔哩哔哩新世代产业园、抖音集团上海滨江中心等项目陆续推进，板块未来预计将吸引更多产业和就业人口。张少俊告诉记者，从其所在门店观察，板块二手房价格的低点出现在去年年底至今年年初，此后市场逐渐企稳，春节后开始缓慢回升，进入三季度后，涨价趋势更加明显。具体来看，今年年初，该板块部分老公房成交价格约为3.5万至4万元/平方米，目前已经涨至4.5万元/平方米以上；板块内部分次新房的价格也从年初低点约8万元/平方米，上升至目前约9万元/平方米。“这是一场普遍性的上涨，板块内的老公房、次新房、地铁房都有所上涨，不同房源的涨幅大约在8%至20%之间。”张少俊说。他还注意到，近期在东外滩板块购买二手房的客户中，软件、金融等行业从业者有所增加，年龄主要集中在35岁至45岁之间，以置换改善需求为主。类似的变化也发生在上海普陀区上海西站片区。链家上海西站总店店总石兵告诉记者，他所在板块二手房价格的低点同样出现在今年年初，3月份以后开始缓慢上涨，进入7月份后涨价趋势更加明显。“7月份是酷暑，看房客本来应该减少，原本就是二手房淡季，但实际情况远远超出预期。”石兵说。石兵所在的上海西站片区几乎没有大规模次新楼盘，集中着不少上世纪80年代、90年代建设的老房子，总价相对较低，学区资源也并不突出，因此长期以来属于上海市区内的“价格洼地”。“我们主营的就是老公房。今年年初，一套50平方米左右、中间楼层、无电梯的老房子，成交价格大约在180万至190万元，近期类似户型的成交价格已经涨到200万至220万元，涨了二三十万元；成交单价也从3.5万至3.8万元/平方米，涨到了4万元/平方米以上。”更明显的变化发生在房源端。石兵介绍，今年春节后，上海西站片区的新上海人、刚需客的看房量和成交量明显增加，部分小区甚至出现了“卖一套少一套”的情况。“我们负责的几个小区，过去一个小区平均有40多套挂牌房源，现在只剩下15套左右，客户可以看的房子越来越少。”石兵说。在他看来，这也解释了为什么进入8月、9月后，板块内的成交量反而有所回落——并不是需求消失，而是可供交易的房源减少了。“之前是‘房找客’，现在已经变成‘客找房’，所以我们最近的工作重点就是拓宽房源。”他说。链家方面向记者表示，除了东外滩和上海西站片区，近期二手房成交价格涨幅相对明显的板块还包括虹口北外滩、普陀万里、徐汇长桥、黄浦董家渡、长宁虹桥等。低价房源基本消化，卖家报价上行对于近期二手房价格和议价空间的变化，张少俊认为，政策预期改善是一个重要因素。“这几年房地产市场最缺的其实就是信心。之前有些业主急售、降价，是因为他们判断市场还会继续下跌，所以宁愿快速卖掉。”张少俊说，“今年春节以后，市场越来越稳定，业主和买家的信心都明显回来了。”今年以来，上海已经两次优化房地产政策。2月，上海进一步调减住房限购政策，将非沪籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房所需缴纳社保或个税的年限缩短至连续满1年；同时提高住房公积金最高贷款额度。8月，上海再次优化房地产政策，进一步放宽住房公积金提取政策，同时将外环外二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例从不低于20%调整为不低于15%，并推出“以旧换新”购房补贴、房票安置以及推进收购二手住房等政策。这些政策降低了购房者的资金和资格门槛，也改善了市场预期。从实际交易来看，今年3月至6月，上海二手房市场经历了成交保持活跃、价格逐步企稳的过程。随着低价房源逐渐被消化，卖家的报价开始发生变化。张少俊向记者描述了一个典型的价格传导过程：如果此前同户型房源以500万元成交，下一套房源的业主可能会尝试挂到510万元；如果很快成交，再下一位业主的挂牌价可能进一步上调。“房价就是这样一点点涨起来的。”他说。对于上海西站片区，石兵认为，房源结构变化是近期价格上涨的另一个重要原因。“一方面，好的户型和楼层已经被消化了，市场上剩下的房源越来越少；另一方面，我们的主要客群就是刚需，而今年政策对刚需的支持比较明显。”他说。在石兵看来，首付比例、住房公积金政策以及商业贷款利率等因素共同降低了部分刚需购房者的资金压力，“现在首付三十来万元就可以买到一套房，这对刚需客户的影响还是比较明显的”。而在东外滩，张少俊还特别关注到租金和产业发展的变化。“我们这个板块的租金目前比较稳定，业主对未来租金的预期也比较高。”他认为，随着杨浦滨江产业项目陆续落地，未来就业人口增加可能进一步支撑区域住房需求。不过，张少俊认为，目前的上涨并非单纯由某一个因素推动，而是政策、需求、房源结构以及市场预期共同作用的结果。上海率先修复，其他城市有望跟上以中介门店成交情况为样本观察到的趋势，也得到了官方机构数据的印证。国家统计局数据显示，2026年2月，上海二手住宅销售价格环比上涨0.2%，此后连续上涨。3月至8月，上海二手住宅销售价格环比分别上涨0.4%、0.7%、0.6%、0.4%、0.3%、0.3%，至8月已经连续7个月环比上涨。与此同时，上海二手住宅价格同比跌幅也从3月份的6.2%，逐步收窄至8月份的0.8%。这意味着，上海二手房市场正在经历较为明显的价格修复。这样的趋势在9月仍在延续。网上房地产数据显示，9月19日上海二手房（含商业）单日网签成交1495套，创2026年下半年以来单日新高；截至9月19日，9月上海二手房累计成交15597套，同比上涨28%。中介平台的数据同样显示出需求回升。上海链家数据显示，9月1日至19日，该平台二手房带看量较8月同期提升13.4%，客户咨询量提升5.4%。从政策面来看，“828”新政成为房地产行业的分水岭，未来的市场中，二手房存量交易将越来越有“存在感”。在近日举办的第十六届房地产品牌发展高峰论坛上，中国房地产业协会副会长兼秘书长张其光表示，房地产市场的存量特征已然确立，二手房交易占比持续攀升，目前已达52%，存量盘活取代增量扩建，成为行业发展主线。中信建投证券房地产建筑及REITs行业首席分析师竺劲认为，房地产政策效果逐步显现，中国房地产目前呈“弱复苏、强分化”态势。一线城市成交量率先止跌，北上广深二手房价格均上涨，其中上海最稳健，上海的新房与二手房同步去库存，销供比大于1，租金也止跌回升；上海还呈现“K型复苏”，低价段涨幅最大，并自4、5月起涨幅向高总价段蔓延。竺劲判断，上海已止跌回稳，深圳、北京、广州大概率渐次跟上。他还表示，参照过往其他国家房地产周期经验，一般是龙头城市率先企稳，其他城市跟着复苏，美国西海岸的房地产市场曾于2009年先企稳、东海岸则到2012年才见底，相隔三年；对应中国，以上海为代表的龙头城市将引领全国止跌回稳，且上行幅度高于全国整体。

2026-09-23: “无论你是想品尝美食、打卡潮玩、添置大件，还是看比赛、逛郊野，都能在上海找到属于自己的过节方式。” 在9月23日举行的通气会上，上海商务委主任申卫华表示，今年中秋加国庆双节，上海将推出200场促消费活动，覆盖16个区的商场、购物中心联动品牌商户，围绕品牌惠购、环球美食、首发首展、国潮文创、文体赛事、水乡野趣六大主题，把商品消费和服务消费串成一条链，推动文商旅体展深度融合。 他介绍，这200场活动，归结起来是“六个一”的体验：一张消费券，让实惠看得见；一批首发，让世界潮流近在眼前；一盏水灯，让中秋回归江南的诗意；一餐美食，让环球美味满足味蕾，让环球美味一站集齐；一张票根，让观赛与逛街两全其美。再加上一场说走就走的近郊出游，老人、孩子和“毛孩子”都能找到乐趣。 其中，国家汽车以旧换新补贴将实施至年底，与家电数码及自主品类购新补贴均采用即时摇号方式，中签率100%。 首发经济方面，双节期间，泡泡玛特城市乐园嘉年华巡展将登陆第一百货、东方明珠电视塔广场，以LABUBU寻宝冒险为主题，漫步式打卡、欢乐游艺、限定周边一站集齐，全球粉丝的“游乐天堂”直接搬进市中心；浦东陆悦天地“JIU JIU BIRDS候鸟邮差”自然乐园携手国家动物博物馆，350平方米沉浸式展区、10大主题场景、30场亲子活动轮番上阵。 为了让文体赛事的流量变成商圈的消费增量，上海力推“一张票根逛全城”。比如，ATP1000网球大师赛打造“赛场+商圈”联动，闵行的商圈、酒店、景区均可凭票根享折扣，“门票+住宿”“观赛+游览”组合产品一揽子搞定；上海8小时耐力赛联动嘉定200多家酒店民宿、景区街区和商圈，凭票享专属优惠。 宠物经济方兴未艾。根据崇明发布的《人宠和谐乡村商业消费指引地图》，96家宠物友好点位把商场餐厅、酒店民宿、咖啡馆乐园一站串联，让“毛孩子”也能开心过节。 作为“中国入境旅游第一站”，上海还将继续优化消费体验，包括重点商圈支持外卡支付、落实离境退税便利，多语种服务、停车引导、夜间消费保障等。 2026年上半年，上海接待境外游客人数531.49万人次，比去年同期增长27.82%，其中入境过夜游客502.15万人次，同比大幅增长31.19%；客源结构更趋多元，韩国、俄罗斯、美国、泰国、马来西亚位列前五大客源国，其中俄罗斯客流同比增幅高达132.05%，增速领跑所有海外市场，欧美长线客源也呈现稳步回升态势。同时，上海国际航空枢纽和邮轮门户功能持续增强，上半年上海港接待邮轮出入境旅客74.4万人次，其中随邮轮入境外国游客5.1万余人次，同比增长37.8%。上海的吸引力持续攀升，入境游复苏态势良好。

2026-09-23: 9月23日，四大股指收盘涨跌不一，沪指跌0.39%，深成指跌0.64%，创业板指跌0.6%，科创综指涨0.29%。 盘面上，海运、传媒、农业、军工、有色金属板块走低，房地产板块午后回落；玻璃基板、培育钻石、CRO、覆铜板、PCB板块逆市走强。 具体来看，复合铜箔概念股涨幅明显，中一科技、江南新材等多股涨停。 网络游戏概念股集体下跌，博瑞传播、天娱数科等跌逾7%。 沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量3706亿。全市场超3500只个股下跌。

2026-09-23: 中国“十五五”规划纲要部署健全现代财政制度时，第一句就提及“加强财政科学管理”，而这项财政重点任务正加快推进。 自8月底全国财政科学管理试点座谈会召开后，财政部对下一步财政科学管理工作做出部署。第一财经记者梳理发现，近期包括湖北、安徽、广东、河南、山东、贵州等地召开了全省财政科学管理工作相关会议，对进一步深入推进当地财政科学管理工作作出部署。 2024年底财政部提出“加强财政科学管理”，并于2025年在全国选择安徽、山东、广东等12个省份和16个中央部门开展财政科学管理试点。 河南省副省长张敏在近期召开的全省财政科学管理工作会上表示，加强财政科学管理，既是破解地方财政困局、释放更大发展空间的重要举措，也是提升财政治理效能、保障高质量发展的重要抓手。 目前财政科学管理试点主要有11项任务，分别是加强财政资源和预算统筹、完善国有资本经营预算等制度、落实习惯过紧日子要求、深化零基预算改革、健全预算管理链条、加强预算绩效管理、兜牢兜实基层“三保”底线、加强地方政府债务管理、完善省以下财政体制、加大财会监督力度、推进财政数字化建设。 经过一年多的试点，8月底财政部召开的财政科学管理研讨交流会上称，2025年启动试点以来，财政科学管理工作取得阶段性成效。财政部还对下一步财政科学管理工作做出部署，推动财政科学管理由点及面、向纵深发展，取得新的更大成效。 在此背景之下，上述省份密集部署进一步推进当地财政科学管理工作。而更加突出加强各类财政资源和预算统筹，以强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，显然是不少地方财政科学管理工作的一大重点任务。 近些年受经济下行、房地产市场低迷等多重因素影响，地方财政收入增长面临挑战，而民生、债务等刚性支出不减，不少地方财政收支矛盾较大。为此进一步强化财政资源统筹，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，成为不少地方下一步财政科学管理工作发力点。 比如，张敏在上述河南省财政科学管理工作会上强调，要切实加强税源培植，通过产业培育、助企帮扶和政策支持等方式，推动经济增长转化为财政增收。要切实做到财政统筹，加强预算、支出、国有资产统筹管理，增强财力保障。 9月中旬召开的广东省财政科学管理试点座谈会上强调，要坚持纵深推进做大增量、激发活力、提高效益，努力在扩大财政和经济总量、壮大市县自主财力、优化财政资源配置上下功夫出经验，不断提高财政管理系统化、精细化、标准化、法治化水平，为全省高质量发展提供坚实财政保障。 财政部数据显示，今年前8个月，地方一般公共预算本级收入约8.65万亿元，同比增长3.1%。地方一般公共预算支出约15.33万亿元，同比增长0.3%。地方政府性基金预算本级收入约1.81万亿元，同比下降22.9%；地方政府性基金预算支出4.88万亿元，同比下降11.3%。 财政科学管理另一大核心任务，是通过深化零基预算改革、强化地方债务管理等，优化财政资源配置，提高财政资金使用效益。 8月底湖北省政府常务会议部署湖北财政科学管理工作时要求，统筹推进国有“三资”管理改革、财政零基预算改革和投融资体制改革，着力创新财政支出结构和支出方式，不断提高财政资金配置效率和使用绩效，努力提升财政治理体系和治理能力现代化水平。 今年以来地方财政支出进度整体不及年初预期，为了对冲经济下行压力，提高积极财政政策实施效果和资金使用效益，地方也正加快支出进度，比如近两个月地方政府专项债券发行进度明显加快。 9月22日召开的山东省财政科学管理工作会议上，对山东省当前财政重点工作作出安排部署，强调要加快财政支出进度，兜牢兜实基层“三保”底线，推动基层财政平稳运行等。

2026-09-23: 每逢月末、季末或长假前夕，国债逆回购往往会迎来阶段性收益高点。今年中秋与国庆假期形成两次独立的计息窗口，为投资者提供了两次利用短期闲置资金获取收益的机会。 在A股赚钱效应偏弱、股债分化的背景下，兼具本金安全性与阶段性高收益特征的国债逆回购，成为部分投资者节前安置空仓资金的工具之一。 截至9月23日午盘，1天期沪市逆回购GC001报1.405%，盘中最高触及1.495%；1天期深市逆回购R001报1.400%。按照交易所清算规则，9月23日操作1天期逆回购，可计息4天，覆盖中秋假期；9月29日操作1天期逆回购，仅占用1天本金，即可获得8天国庆假期利息。 以10万元本金、1.4%年化利率测算，中秋4天计息可获约15.34元（不含手续费），国庆8天计息可获约30.68元。这一收益水平高于余额宝等货币基金同期收益。 跨节资金扰动叠加，债市长短端走势分化 临近季末与双节，国内债券市场呈现长短端行情分化格局。 长端品种方面，30年期国债期货TL主力合约在前两个交易日大幅增仓冲高后，9月23日早盘小幅震荡休整。Wind数据显示，9月18日该合约增仓超1.8万手，9月21日再度增仓9747手，两个交易日累计增仓近3万手，创下近期阶段性增仓峰值。持续增仓背后，是机构资金博弈长端利率下行空间的升温。超长债对远期基本面变化敏感度较高，机构集中布局多头头寸，反映的是对中长期宏观环境的判断，而非短期资金面变化驱动。 短端流动性方面，作为银行间资金价格风向标，Shibor短端品种多数走低。隔夜Shibor报1.3613%，下降0.27个基点；7天期Shibor报1.3840%；14天期Shibor报1.4300%。银行间短期拆借成本稳步抬升，预示市场资金面由平稳转向边际收敛。 流动性压力来自多重因素叠加。Wind数据显示，9月21日至24日，央行公开市场7天逆回购到期2720亿元，叠加9月22日1800亿元国库现金定存到期，本周市场累计流动性回笼规模达4520亿元。月末财政缴款、三季度末机构备付、双节长假现金储备需求同步释放，进一步压缩短期市场流动性。 华泰证券固收首席分析师张继强表示，债市受基本面和货币周期驱动，配置资金体量大，趋势形成后惯性较强。当前债市中期偏多形态延续，操作上应维持平衡配置、保留灵活性，以结构性机会为主。他预计央行将适时操作维稳流动性，资金面无持续收紧压力。 谨慎情绪主导，假期“小红包”成短期配置方向 长假资金考量同样传导至权益市场。A股资金避险情绪升温，板块轮动速度加快，缺乏持续性主线行情，不少投资者选择降低股票仓位，国债逆回购因此成为节前低风险配置方向。 截至9月23日午盘，沪指跌0.36%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.43%，科创综指涨0.35%。 复盘A股历史日历效应，国庆行情普遍存在“节前偏弱、节后修复”的季节性特征。资金倾向节前兑现收益、降低持仓，市场大概率维持震荡轮动格局。 中金财富表示，长假叠加季末考核收尾，场内资金避险心态抬头，大盘大概率维持区间震荡，机构操作倾向控仓，不激进加码。中信证券策略团队也观察到，即便成交量有所回暖，资金仍不愿在节前大举加仓，不少资金将进攻窗口延后至三季报披露之后。 张继强从大类资产视角分析，当前A股成交偏淡，盈利改善的行业覆盖面有限，长假扰动下指数大概率继续磨底。机构在组合管理上更倾向控仓、预留现金，不会贸然博弈短期反弹。 这一配置思路同样体现在公募基金实操中。据报道，一批前期积累可观浮盈的绩优权益基金经理已开启防守操作，主动降低股票仓位、锁定存量收益，预留现金缓冲波动。 机构选择控仓持币，普通股民也有着相似的操作思路。不少投资者减仓后，大量资金留在证券账户闲置。此时国债逆回购成为场内低风险工具，投资者可借助跨节计息窗口，赚取假期稳健收益。 需要留意的是，假期前最后一个交易日操作逆回购，无法享受假期利息。9月24日及9月30日下单1天期逆回购，仅计1天利息，假期期间不计息。

2026-09-23: A股房地产板块持续沸腾，多只个股涨停。截至9月23日午间收盘，房地产板块领涨，我爱我家（000560.SZ）、华远控股（600743.SH）录得3连板，盘中万科A（000002.SZ）、世联行（002285.SZ）、中华企业（600675.SH）、华丽家族（600503.SH）等多只股票也一度封板。市场兴奋的背后，除了地产股整体估值偏低之外，关于全国性贴息政策的传闻也成为重要助力。有市场消息称，将有全国性贴息政策落地，其中财政部贴息20-50BP、地方贴息20-50BP，整体贴息力度最高可达100BP，推动首套房贷款利率降至2%的水平。更有传闻称房贷贴息将在近期落地，总额度1000亿元、贴息20BP，针对首套房。对此传闻，多个券商房地产行业分析师认为全国性贴息政策落地的可能性不大，有分析师对第一财经表示，“国家层面上，延长贷款期限其实和贴息/降息减少的利息差不多”。事实上，这也不是首次有全国性贴息政策的传闻，今年7-8月就有相关消息在市场流传。因为今年以来，已有多地推进了地方性贴息政策。根据中指不完全统计，2026年以来，全国有超20地出台或优化住房贷款贴息相关政策。上海的“820新政”侧重“以旧换新”补贴，按贷款总额的1%补贴、单套最高补贴5万元；同期，成都的新政给出了公积金贷款利息补贴，给予一年期限、20%的利息补贴，补贴金额最高不超过2.5万元。中指研究院提到，当前已落地政策的贴息方式主要可分为三类，分别是按贷款金额比例贴息、按还款利息比例贴息以及运用公积金对商业贷款贴息。住房贷款贴息政策是地方精细化支持住房消费的政策之一，预计未来将有更多城市跟进落地，房贷贴息有望在地方层面持续深化。该机构预计，未来贴息政策将进一步与民生场景深度融合，例如与婚育支持、人才引进、住房“以旧换新”等政策相结合，通过明确贴息家庭范围、定向补贴特定购房群体，更精准地释放刚性与改善型住房需求。同时，更多城市将通过“贴息+补贴+公积金+税费优惠”等多种政策工具，降低购房者综合置业成本。

2026-09-23: 山东国资入主两年之际，德邦证券官宣“换帅”。第一财经9月23日获悉，德邦证券核心管理层进行人事调整，梁雷不再兼任公司董事长，由公司董事尹涛接棒，出任董事长。记者在德邦证券官网看到，目前公司董事会共有8名人员，其中董事长为尹涛，另有4名董事、3名独董。“此次调整属于正常人事变动，公司实际控制人山东省财金投资集团有限公司（下称‘山东财金集团’）对公司的既定发展战略、导向及股东支持力度保持不变，公司整体经营格局平稳延续。”德邦证券方面告诉记者，本次人事调整落地，正值山东国资入主德邦证券将满两周年，是山东财金集团优化金融板块布局、完善国有券商治理体系的常规举措。此次出任德邦证券董事长的尹涛，具有金融监管、产业投资、平台运营复合经验。简历显示，尹涛，1976年11月生，历任山东省金融工作办公室保险与担保处副处长，山东省财金融资担保基金管理有限公司、山东省财金产业投资有限公司、山东省财金新能源产业有限公司董事长、总经理，现任山东财金投资集团党委委员、副总经理，德邦证券党委书记、董事长。2024年9月底，证监会核准山东财金集团、济南科金投资管理有限公司成为德邦证券主要股东，核准山东财金成为德邦证券、德邦基金实际控制人。据山东财金集团官网，目前，该集团拥有德邦证券、泰合资产等18家全资及控股公司，参股企业69家，境内主体评级为AAA级，是山东省企业最高信用等级。截至去年年底，山东财金的资产总额达4535亿元。去年11月，德邦证券将注册地上海迁至济南。业绩方面，根据年报，2025年，德邦证券实现合并营业收入12.65 亿元，同比增加27.53%；归母净利润0.26亿元，同比增加3.02亿元。截至去年年末，公司总资产279.63亿元。主营业务方面，债券业务成为德邦证券业绩的核心增长极。数据显示，2025年，公司债承销规模同比增长65.6%，行业排名从第43位升至第32位。其中，山东省内公司债承销规模同比增长25.2%。

2026-09-23: 先进制造业是现代化产业体系的骨干。日前召开的全国先进制造业大会为持续做大做强先进制造业、巩固壮大实体经济根基进一步指明了方向。 据新华社，中共中央政治局常委、国务院总理李强9月22日在上海调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于发展先进制造业的重要指示和全国先进制造业大会精神，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推进科技创新和产业创新深度融合，大力发展新一代智能制造，加快培育壮大新兴产业和未来产业，持续做大做强先进制造业。 中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经分析，全国先进制造业大会的部署已经进入落地阶段，总理调研释放明确信号，智能化、绿色化、融合化是大方向，重点推进新一代智能制造。产业发展要构建梯队，传统产业稳住底盘，新兴产业壮大力量，未来产业提前布局。上海作为科创高地，要当好策源地，带头孵化未来产业，打造新的增长引擎。 纵深推进AI+制造 当前，人工智能等新兴产业发展日新月异，相关技术应用正在深刻重塑制造业技术体系、生产模式和产业形态，为制造业科技创新与品牌提升打开了全新空间。 在上海电气国家人工智能应用中试基地，李强察看专用机器人、工业机器人产品及其在复杂场景中的应用展示，听取“人工智能+”集成服务商、人工智能原生工厂建设情况汇报，参观智能机器人装配调试中试车间。 李强指出，要将我国制造业和数智技术两方面优势结合起来，纵深推进“人工智能+制造”，推动人工智能更好赋能先进制造业发展，促进研发、生产、管理等全流程智能升级，进一步激活数据要素潜能，带动更多行业全面数智化转型，打造更加智慧的产业链供应链。 他谈到，要瞄准制造领域共性难题，围绕工业设计、中试验证、智能运维等关键环节，打造更多制造业生产服务平台，强化集成服务和多样化解决方案供给，助力各类企业特别是中小企业更加高效、低成本开展智能化改造，不断增强发展动力和竞争优势。 李锦对第一财经记者分析，科技不能锁在实验室里，要瞄准制造业真实痛点，解决工业里的共性难题。调研特意看中试基地，就是强调中试环节十分关键，很多技术卡在从实验室走向生产线这一步，需要补齐中试、验证、工艺转化这块短板，把技术真正变成产品、变成产业竞争力。 近年来，我国人工智能赋能制造业从试点探索到规模化推广，再到全链条深度融合，新质生产力效能加速释放。我国规上制造业企业人工智能技术应用普及率超30%，人工智能渗透领航工厂业务场景超70%，工业机器人装机量连续5年位列全球第一。 人工智能与制造业融合成效显著，但仍存在不少问题。比如，数据壁垒明显，数据多、互通弱、利用率低较为普遍。核心技术供给不足，高端工业软件对外依赖度高。规模化产出难，中小企业在技术支撑、资金投入上难以持久维持研发。 去年年底工信部等八部门发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，围绕创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等7个重点方面提出了21项具体任务。 工信部还同步配发了《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》和《制造业企业人工智能应用指南》，为原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务五大行业量身定制了转型路径，直面企业“不想用、不会用、用不好”的困惑，提供了一套涵盖全流程的“方法论”与“工具箱”。 国家制造强国建设战略咨询委员会副主任苏波日前在2026国家制造强国建设论坛上表示，发展新一代智能制造驱动制造强国建设有四个关键着力点：一要强化战略统筹和路线引导，二要抓紧补齐关键核心技术、大力发展智能制造技术与装备，三要以智能工厂为牵引分级分类推进规模化应用，四要完善标准、数据、人才和开放合作生态。 壮大耐心资本 上海未来启点社区是一个专注于未来产业领域的科创孵化平台。李强来到这里，详细了解社区创新生态建设、上海未来产业基金运行等情况，察看脑机接口、量子计算等领域技术产品，与科创人员、社区工作人员亲切交流。 李强指出，未来产业是先进制造业发展的潜在蓝海。要加强对未来技术发展的跟踪分析和研判，强化关键核心技术攻关，筑牢基础研究支撑，鼓励大胆探索、包容试错，不断拓展产业创新前沿。要构建一流创新生态，推动产学研用深度融合，做强科技服务，积极培育和开放应用场景。 针对未来产业成长周期长、市场风险大的特点，李强强调，要大力发展创业投资，壮大耐心资本，建立未来产业投入增长和风险分担机制。 早在2024年，上海宣布组建总规模100亿元的未来产业基金，2025年扩募至150亿元。《2025上海科技进步报告》显示，2025年上海加快推进未来产业基金投资布局，累计投决子基金及直投项目38个，累计投决金额达33.2亿元。其中23个子基金项目投决金额达28.55亿元，撬动资金超190亿元，初步形成聚焦科创前沿领域、投早投小的子基金生态投资矩阵；15个直投项目投决金额达4.65亿元，覆盖先进核能、量子计算和具身智能等前沿领域。 不止上海，多地也在加码未来产业基金。今年5月，海南自贸港创新投资基金设立4只未来产业基金，聚焦未来能源、生物制造、商业航天和人工智能领域的项目。6月，北京经济技术开发区未来产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立，出资额30.01亿元，锚定经开区主导产业与未来产业定向布局。 同济大学上海国际知识产权学院教授、创新与竞争研究中心主任任声策表示，伴随投入持续增长，未来产业与生俱来的长周期、高投入、高风险特征必然导致风险积聚，呈现出“投入梗阻风险大”困境，统筹构建未来产业投入增长和风险分担机制刻不容缓。 国家发展改革委产业经济与技术经济研究所研究员刘振中表示，未来产业从投入到产出存在漫长的时间差，这一时间差必须由具有足够期限和耐心的资本来弥合。耐心资本的重点不在于资金体量，而在于投资周期设置与风险容错机制。从国际成熟实践看，以股权为主的直接融资模式，比以信贷为主的间接融资模式更契合未来产业成长，其收益源于企业长期成长，不受短期现金流约束。这就要求资本供给方的治理结构和考核体系能够支撑长周期持有，为产业循环提供稳定持续的动力。 刘振中表示，在具体发展实践中，要从机制创新破题，以系统化的制度设计化解各类风险，加快形成“投入有保障、风险可管控、创新有活力”的良性循环。可考虑设立财政与社会资本共担的风险补偿资金池，健全收益反哺机制，实现“收益越多、反哺越多”。同时，发展适配未来产业的科技保险，更好保障产业可持续发展。

2026-09-23: 2026年上半年，银行业依旧处在净息差收窄、优质资产抢夺加剧、存量风险持续化解的多重博弈之中。 对于区域性银行来说，过去单纯依靠规模扩张拉动增长的旧模式已然难以为继。一方面，受市场利率下行影响，资产收益率持续走低，优质信贷项目的行业竞争愈发白热化；另一方面，居民储蓄意愿维持高位，存款快速增长和资产有效投放之间出现供需错位。 在这样的行业大背景下审视郑州银行的半年报，可以看到该行正处于循序渐进的发展周期：业务规模保持扩张势头，内部经营效率得到改善，公司金融板块的属地化特征愈发鲜明，零售业务也告别单纯的产品推销模式，转向以客户为中心的精细化运营。 在筑牢经营基本盘之后，郑州银行下一阶段的核心课题，便是搭建一套效率更高、质量更优的全新增长范式。 一、业绩实现双向增长，经营底盘持续修复巩固 2026年上半年，银行业内部结构性分化态势进一步凸显。国有大行依托息差企稳实现营收改善，而城商行群体则凭借区域经济活力释放与负债成本优化，实现利润增速领跑。 郑州银行便是典型代表，上半年该行实现营业收入67.59亿元，同比上涨1.04%；归属于本行股东的净利润16.77亿元，同比提升3.03%。营收与利润同步实现正增长，充分说明该行经营基本盘延续向好格局。 上半年郑州银行利息净收入55.27亿元，同比增长3.29%，占总营业收入比重达81.76%。即便贷款收益率下行、净息差同比有所压缩，利息净收入依旧实现上涨，这主要得益于业务规模扩容以及负债端成本的优化调整。 从规模维度来看，截至6月末，郑州银行资产总额7907亿元，较上年年末增长6.32%；存款本金规模达到5141.26亿元，同比上年末增长11.02%。这体现出郑州银行在本地市场拥有扎实的客户根基与较强的信贷投放能力。 伴随着全行业资产收益率普遍回落，负债成本高低，已经成为衡量银行息差抗波动能力的核心要素。对于城商行，竞争重心已经转变为优化负债期限结构、深耕不同客群、迭代金融产品，力争以更为低廉的成本沉淀稳定资金。报告期内，郑州银行存款平均成本率由2.05%下降至1.79%，个人存款平均成本率从2.45%回落至2.14%。 经营效率层面同样迎来改善。上半年，郑州银行业务及管理费同比下降5.09%，成本收入比由22.06%降至20.73%。在营业收入增长有限的环境下，精细化费用管控，为利润平稳增长提供有力支撑。 总而言之，郑州银行上半年的经营关键词即是夯实底盘，业务规模稳步扩张，负债成本持续下行，盈利水平保持正向增长。 二、深挖本土市场潜力，把区位禀赋转化为专业竞争实力 区域性银行天然熟悉属地市场环境，其突围之道并非同大型银行硬碰硬争夺标准化资产业务，而是把本地信息优势，转化为独有的差异化风险定价能力。 从资产结构来看，公司金融依旧是郑州银行服务地方实体经济、挖掘优质资产的核心抓手。截至6月末，该行公司贷款余额2984.68亿元，较上年年末增长6.41%，占到全部贷款的71.27%。贷款规模抬升的同时，风险指标同步优化，可见资产投放更加看重行业赛道筛选与客户质量甄别。 围绕河南省重大工程项目、先进制造业升级、城市更新行动、全产业链培育等方向，郑州银行持续加大资源倾斜力度。上半年新签订15笔银团合作项目，总规模68.90亿元，累计为1400余户产业链上下游企业提供融资服务。 其中制造业贷款余额较上年年末提升约13.5%，增速明显高于全行贷款平均水平；制造业贷款不良率由3.14%下降到2.34%，科技贷款余额达到333.08亿元。以上数据变化反映出，该行新增信贷资源更多流向制造业转型升级、科创企业培育、产业链建设等贴合河南本地产业结构的重点领域。 这也是区域银行较为务实的差异化发展路径：避开与全国性银行在标准化资产领域的价格比拼，立足本地信息资源与服务半径，深度扎根产业链、专业市场与县域经济，挖掘大型银行难以批量覆盖，但具备真实经营基础的市场主体。 基于此，郑州银行落地“一产业一方案、一县域一专案”服务模式，其意义不局限于定制金融产品，更代表经营思路的转变：从被动等待企业提出融资诉求，转向主动研究区域产业发展趋势；从服务单一企业客户，延伸至围绕核心企业服务整条产业链；从单纯发放信贷，拓展到覆盖企业融资、结算交易、资金管理的综合服务。 当然，深耕本土市场，也会带来区域业务集中度相对偏高的客观情况。河南拥有制造业升级、综合交通枢纽、商贸流通、县域经济、庞大人口等多重发展优势，为郑州银行提供充足经营纵深。能否敏锐把握产业更迭趋势、深度切入企业交易场景，在业务扩张过程中平衡好行业与客户集中度风险，将决定本土深耕战略最终成效。 三、零售业务重心迁移，全面转向客户精细化运营 近几年，银行业零售赛道的外部环境发生深刻变革。 对于城商行，零售业务的竞争压力客观存在：对比大型银行，品牌影响力与产品矩阵存在差距；对比互联网平台，缺少线上流量优势。城商行可以发挥的独有优势，来自线下网点、社区客群、代发客户资源、专业市场、县域服务网络，以及由此衍生的各类高频金融场景。 截至6月末，郑州银行个人存款本金3069.10亿元，较上年年末新增350.63亿元，占全行存款本金比重接近六成。依托“市民管家、融资管家、财富管家、乡村管家”四大服务体系，郑州银行正在重构零售业务全流程。 “市民管家”聚焦社区生活、代发薪资、信用卡以及各类消费场景。其核心不在于举办各类营销活动，而是依托代发工资、社保医疗、教育民生、商户服务等高频率场景，搭建客户主账户关系。经过智能化迭代升级的“郑惠薪”代发平台，新增个税办理、OA审批、电子合同等功能，本质就是服务企业端，进而把金融服务渗透至企业员工个人。 “融资管家”主要面向小微企业经营者、个体工商户、专业市场经营群体。截至6月末，郑州银行普惠小微贷款余额550.77亿元，有贷款余额客户达到8.01万户；全省完成75家专业市场、特色产业项目备案，业务覆盖服饰、果蔬、家居等多个行业。 财富管理是零售板块提升客户价值的另一大支点。郑州银行持续完善现金管理、固收、固收增强、权益投资、保障传承、另类投资等多元化产品矩阵，业务模式从单一产品推销，逐步过渡到客户分层经营与专业资产配置服务。 城商行发展财富管理业务，需要立足本地海量储蓄客群，面向城市居民、代发群体、小微企业主、县域群众，输出匹配其风险承受能力的资产配置方案。 乡村金融进一步拓宽零售业务服务边界。截至6月末，郑州银行涉农贷款余额559.19亿元，较上年年末增长8.13%。河南县域人口基数大、产业基础扎实，农村居民在支付结算、资产保值、小微融资、养老金融等方面仍存在巨大需求缺口，这也是郑州银行零售业务重要的增量来源。 综合来看，郑州银行零售业务当前最突出优势，是个人存款底盘稳固、本地客群渗透程度深。跳出产品售卖思维，转向资产配置服务，从单纯信贷支持升级为兼顾家庭与企业的一体化综合服务，是其零售转型值得重点关注的发展方向。 结语 对于区域性银行而言，规模扩张只是经营结果，产业方向研判、客户深度运营、经营效率提升、客户价值挖掘，才是构筑长期核心竞争力的关键。 目前郑州银行已经稳住经营基本盘，多项代表长期经营质量的指标持续向好。未来真正决定其发展天花板的，在于能否把本地资源禀赋转化为专业服务能力，把普通存贷款客户转化为综合金融服务客户，在业务规模、经营收益、风险防控三者之间建立全新平衡。 这也指明发展方向：一家区域城商行，通过持续深耕本土，探索出一条重视经营效率、聚焦客户价值，具备本土特色的高质量发展道路。

2026-09-23: 近日，第十四届中德论坛于上海举办。论坛聚焦国际秩序变革背景下的中欧经贸与产业政策。论坛召开前夕，欧盟委员会主席冯德莱恩在法国发表年度“盟情咨文”。在一小时有余的演讲中，冯德莱恩围绕重振欧盟经济，阐述欧盟在安全、经济、能源领域最新战略安排；对华议题层面，其发言重点落在正在推进的中欧贸易谈判上。同济大学德国研究中心主任郑春荣教授在致辞中表示，冯德莱恩的演讲与本次论坛主题，映照出中欧关系当下的现实图景。一方面，中欧已搭建专门贸易投资磋商机制，围绕贸易平衡、知识产权、出口管制、世贸组织改革开展务实对话，着力管控分歧、化解摩擦；双方在绿色转型、技术创新、气候变化等领域，依旧拥有广阔合作空间。另一方面，双方在产业政策理念、竞争规则、市场准入、经济安全认知上分歧持续凸显，新能源、关键矿产、数字经济等战略赛道博弈加剧，竞争与合作交织，成为双边关系新常态。论坛上，中欧学者围绕多边贸易秩序、产业政策演进、安全挑战、市场准入、产业竞争力与监管等议题展开研讨。该论坛由同济大学德国研究中心、同济中德研究中心、阿登纳基金会代表处、德国波恩大学高级安全战略与一体化研究中心联合主办。需要什么样的多边贸易秩序北京外国语大学区域与全球治理高等研究院崔洪建教授提出，对现实的不满和对未来的担忧，推动各国重新思考如何构建更完善的全球贸易秩序。对比十年前，贸易内涵已发生巨大转变：过去贸易是化解国内矛盾、拓展国际合作收益的重要路径，如今却逐渐演变为大国战略竞争工具，被部分国家用来转嫁国内矛盾。当下贸易争端的底层，更多关联产业链供应链、能源通道安全，这类因素正在根本性重塑传统贸易的成本结构。在他看来，走出当前贸易困境，首先要凝聚共识：未来全球贸易秩序不应重回美欧主导的旧格局，需要走向更加平等多元的形态。放到中欧关系中，讨论不能局限于贸易收支顺逆差，更要深挖贸易失衡背后的根源。郑春荣表示，贸易失衡与产业竞争是全球化深度发展催生的复杂结果，由多重因素共同作用。中欧处在全球产业链的不同位置，各自拥有差异化发展诉求，存在分歧本属正常。但将经贸议题过度“安全化”，无助于矛盾化解，反而会损害双方企业利益，拖累全球绿色转型进程与多边贸易体系建设。复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授依托数据分析近年来中欧双向投资变化：欧洲对华投资增量不少来自利润再投资，绿色投资则成为中国对欧投资的重要板块。他表示，尽管中欧双方在贸易投资上关切点各不相同，但双方都清楚，全面贸易战代价巨大，冲击会外溢至全球贸易体系。他期待依托高层对话，建立供应链领域的长效结构性合作机制。中国国际问题研究院欧洲研究所所长金玲重点解析中欧产业政策演变。她认为，中欧双方对产业政策的必要性认知逐步趋同，都需要同步统筹技术创新、经济竞争力、国家安全与社会韧性。与此同时，全球产业政策工具也在转型，从过去中性、非歧视、用于矫正市场失灵的手段，逐步衍生出带有排他性的政策工具。对此，亟须做好风险管控，压缩规则灰色地带，防止无序竞争最终造成双输局面。哪些经贸合作空间在探讨多边贸易秩序底层逻辑之后，中欧尚存的经贸合作潜力，成为与会专家关注的重点。牛津大学牛津互联网研究院高级研究员威利・莱顿维塔，从数字经济、云服务与5G技术变革角度，剖析新技术对全球经济与国家技术主权带来的深远影响。他称，中方对中欧数字对话持开放态度，数字领域合作有助于缓释欧洲安全顾虑。但他同时提醒，欧洲不会简单从依赖美国技术转向依赖中国技术，需要兼顾各国差异化诉求。当前已有部分欧洲国家试点应用中国AI技术，为双方在差异化技术路线下寻找合作可能性留下空间。宁波大学中东欧经贸合作研究院副院长胡子南以中德经贸投资为样本，分析过去十年中资对德投资的显著变化。驱动变化的不仅是市场因素，欧盟与德国持续收紧的安全政策，构成重要制度变量。即便投资风险明显抬升，德国依旧是中企在欧洲不可忽视的核心市场。他建议，未来中企赴德投资，应当放弃高敏感并购、快速资产收购的旧模式，转向合规优先、本地建厂、长期深耕、深度融入当地的路径；同时警惕保护主义壁垒，这是维系中德投资良性发展的关键。能源与清洁空气研究中心（CREA）代表秦琦提出，尽管在政策排序上，气候议题优先级低于安全与经济，但能源转型仍是中欧核心共同利益。双方各自面临转型难题，可优先在清洁电力、工业低碳方向开展合作：中国具备设备制造优势，欧盟在标准制度建设上积累深厚。政策制定过程需要综合评估多重影响，推动政、产、学、研多方协同，持续提升政策透明度。

2026-09-23: 国产创新药出海BD（对外授权）交易火热，“卖青苗”争议随之而来，部分本土企业将早期管线海外权益提前授权给跨国药企，这种模式可以分担研发风险、验证中国创新价值，却也存在优质资产价值被低估的隐忧。如何兼顾短期生存与长期产业收益，成为中国创新药企出海需要权衡的命题。2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周期间，先声药业总裁周云曙接受第一财经记者采访时表示，所谓“卖早了”“卖青苗”，与企业发展阶段相适应。如果企业尚不具备海外研发与商业化能力，出让海外权益能够快速获取现金流。加之新药本身存在高度不确定性，能否成功获批、商业远景如何等都难以预判，对外授权成为现实选择。2022年后，中国医药行业遭遇资本寒冬，传统的“融资-烧钱-上市”路径难以为继，迫使企业转向产品授权出海、战略合作等方式获取至关重要的研发资金。跨国药企也面临专利悬崖挑战，亟需扩充产品管线，双重因素共振之下，带动了中国创新药对外授权交易热潮。国家药监局数据显示，2026年上半年，中国创新药对外授权交易共81笔，总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的八成，创历史新高。今年上半年，先声药业的创新药收入达到38.9亿元，占比达到84.9%。对外授权也成为公司推动自主创新成果走向全球的重要路径。近年来，公司也达成6笔对外授权交易，潜在交易总额超61亿美元。“公司会更加关注许可交易质量与管线长期价值，不再简单追求交易数量。对外授权有助于已授权产品的海外开发，同时让公司在临床研究、海外注册、商业化统筹能力上得到提升，未来国际化能力将是重点提升的方向。”周云曙说。事实上，行业对外授权热潮正在发生结构性变化：合作模式从单一产品授权，逐步转向平台化、更早阶段的全方位协同。周云曙表示，公司优化后的对外授权出海策略有几种，一是从单一合作转向更多技术平台型合作；二是不再简单出售早期资产，而是积累更多临床数据后再与跨国巨头合作，参与全球分权与利益共享；三是从单产品、共享型合作出发，推动授权许可成为可持续的增长曲线，而非临时性的第二增长曲线。

2026-09-23: 当地时间9月22日，OpenAI与Anthropic在相隔约一个半小时的时间内先后发布新模型。 与此前频繁以刷新能力上限作为主要卖点不同，此次两家公司都将重点放在了降低推理成本、提升速度以及扩大实际使用规模上。 OpenAI当天发布GPT-6 Sol和GPT-6 Luna，称两款模型继承了GPT-6 Astra的部分能力，并通过改进缓存和推理效率降低成本。官方表示，两款模型的API价格较GPT-5.6此前的促销价格下降50%。 目前GPT-6 Astra仍是OpenAI用于最复杂推理和编码任务的旗舰模型，Sol定位于复杂编码和Agent工作流，Luna则面向成本敏感、高调用量的任务。 OpenAI称，GPT-6 Sol和Luna在智能、对齐、编码、计算机使用等方面均较GPT-5.6对应产品有所改进，且API价格永久下降50%，从而使更多应用场景具备经济可行性。 约一个半小时后，Anthropic发布Claude Opus 5.5。这是Claude 5.5系列的首款模型。Anthropic称，Opus 5.5在大多数任务上的表现达到Claude Fable 5.1水平，但运行成本较上一代Opus 5降低40%；输入和输出token（词元）价格分别下降20%，缓存读取价格下降60%，生成速度提高超过30%。 两家公司并非停止追求模型性能。Anthropic公布的测试数据显示，Opus 5.5在Terminal-Bench 4.0等编程测试中超过Opus 5和Fable 5.1，并在部分测试中超过GPT-6 Astra。Anthropic承认，随着模型能力接近，基准测试分数之间的微小差距越来越难以直接代表真实使用体验。 但来自开发者社区的反馈声音褒贬不一。GPT-6 Sol发布后，AI编程社区创始人韦斯・温德（Wes Winder）质疑称，Sol在DeepSWE测试中的表现低于GPT-5.6 Sol，新模型并非在所有指标上都实现提升。对此，OpenAI核心产品负责人蒂博・索蒂奥（Thibault Sottiaux，Tibo）回应称，Sol是“各方面都更好的模型”，重点在于综合体验和效率，而不是追求单项基准的极限成绩。 对于这个说法，温德并不买账，他称：如果高端产品反而更差，为什么整体性能会更好？在基准测试中表现出色并不代表什么，但在基准测试中表现糟糕却意义重大。 这一争论也反映出，当模型能力逐渐逼近，单纯刷新榜单已经越来越难以解释产品价值，实际任务成本开始成为模型竞争的重要指标。 此次两家公司降价提供更高性能模型的背后，是行业趋势的变化。安全的重要性正越过模型性能，同时中国开源模型凭借更优性价比占领更多的市场份额，倒逼美国模型厂商在数月前也开始走性价比路线。 放慢前沿开发并不意味着停止模型迭代，头部公司仍在持续推进模型能力，只是竞争重点从过去单纯争夺“谁的模型更强”，逐渐转向谁能以更低成本、更快速度，把接近前沿水平的能力部署到更多真实任务中。 这意味着，AI模型行业的下一阶段竞争不再只是能力上限的竞争，而是能力、成本、速度和规模化应用效率的综合竞争。对于开发者和企业而言，模型是否能够以更低成本完成一次编程、研究或Agent任务，比随时会被推翻的榜单分数更为重要。

2026-09-23: 9月23日，A股四大指数开盘多数上涨，沪指跌0.02%，深证成指涨0.14%，创业板指涨0.37%，科创综指涨0.27%。 盘面上，海运、电力、油气、CRO板块调整。存储、有色金属板块活跃。市场逾2600股下跌。 个股方面，凯达重工上市首日开盘大涨超580%。 中金公司复牌高开超1%，公告称，换股吸收合并有效申报异议股份732.19万股。 光大证券认为，美联储加息落地后，海外流动性不确定性阶段性消退，市场结构性修复情绪提升。但国庆节前效应、三季度末机构考核、跨长假风险溢价等因素也仍构成一定压制，节前震荡轮动的结构性行情或难改。

2026-09-23: 【百亿元级商品期货增至16个，贵金属板块最“吸金”】近期，国内商品期货价格整体波动较大，部分板块持续获得资金青睐，其中贵金属板块最“吸金”。上海文华财经资讯股份有限公司数据显示，截至目前，百亿元级商品数量增至16个；同时，近一周贵金属板块沉淀资金量是各板块中最多的，其中沪金沉淀资金量增长逾25亿元，总量站上1300亿元关口。（证券日报）

2026-09-23: 周二（22日）美股三大指数涨跌互现。国际油价连续第五个交易日下跌，缓解了市场对能源价格推升通胀的部分担忧；存储芯片股走强，推动纳斯达克综合指数连续第二个交易日刷新收盘纪录，银行股下挫则拖累道指。 截至收盘，道指跌185.14点，跌幅0.36%，报51863.69点；纳指涨122.19点，涨幅0.45%，报27244.28点；标普500指数微跌0.06点，报7764.64点，几乎持平。 【热门股表现】 大型科技股涨跌互现。特斯拉涨0.96%，英伟达涨0.66%，苹果涨0.23%；Meta跌0.63%，微软跌0.72%，谷歌跌0.99%，亚马逊跌1.34%。 半导体板块走强，费城半导体指数涨2.06%。存储和硬盘产业链表现突出，闪迪涨6.82%，美光科技涨5.00%，希捷科技涨4.85%，西部数据涨3.67%。 罗森布拉特证券首次覆盖闪迪并给予“买入”评级，目标价定为2400美元，进一步提振市场对人工智能基础设施带动存储需求的预期。 其他芯片股多数上涨，迈威尔科技涨1.93%，英特尔涨1.71%，台积电ADR涨1.54%，AMD涨1.34%，博通涨0.52%。 光通信股表现分化，Lumentum跌0.92%，Coherent跌3.46%。 金融板块成为当天主要拖累。标普500金融板块跌1.68%，银行指数跌约3%。摩根大通跌3.42%，美国银行跌3.04%，花旗集团跌1.91%，高盛跌1.03%。随着短端美债收益率回落幅度大于长端，2年期和10年期收益率利差一度收窄至约18个基点，创2025年3月以来最小水平。收益率曲线趋平引发市场对银行净息差的担忧。 能源股跟随油价走弱。康菲石油跌1.77%，雪佛龙跌0.62%，埃克森美孚逆势涨0.26%。 道指成分股中，沃尔玛涨2.49%，联合健康跌1.22%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨18.67点，涨幅0.32%，报5846.90点。拼多多涨1.33%，网易涨1.10%，哔哩哔哩涨0.72%，携程涨0.49%，阿里巴巴涨0.48%，京东涨0.37%，百度涨0.24%；造车新势力中，蔚来涨1.36%，理想汽车涨1.22%，小鹏汽车涨0.10%。 【市场概述】 当天市场延续板块分化。国际油价盘中一度明显下挫，带动短端美债收益率回落，减轻了高能源价格和进一步加息对成长股估值的压力。资金继续流向人工智能硬件、存储芯片等板块，推动纳指和纳斯达克100指数再创新高；银行和能源板块下跌，则令道指承压。 纳斯达克100指数涨0.82%，报30732.40点，同样刷新收盘纪录；罗素2000指数涨0.51%，报2889.92点。芝加哥期权交易所波动率指数跌4.44%，报14.21。标普500指数11个主要板块中，5个上涨、6个下跌，材料板块涨幅居前，金融和通信服务板块表现靠后。 里士满联储主席巴尔金当天在巴尔的摩表示，美国经济状况“如果说发生了什么变化，那就是正在增强”，消费支出保持韧性，经济动能也不限于人工智能和数据中心。国防行业需求旺盛，制造业企业的态度开始更加乐观，银行业务管线也较为健康。 巴尔金认为，当前通胀风险大于充分就业面临的风险，这也是美联储上周加息的原因。他指出，能源、关税等原本可能被视为暂时性的冲击并未迅速消退，价格压力正在变得更加持久；个人消费支出物价指数中，相当一部分项目的同比涨幅仍超过3%。对于美联储是否还需继续加息以及加息次数，巴尔金表示“走着看”。 利率期货市场显示，交易员预计美联储在10月议息会议上至少加息25个基点的概率约为53%。市场关注点正从上周加息决定本身，转向能源价格、后续通胀数据以及美联储官员对进一步收紧政策的态度。 债券市场方面，美国财政部公布的日终恒定到期收益率曲线显示，2年期美债收益率报4.71%，较前一交易日下行5个基点；10年期收益率报4.96%，30年期收益率报5.29%，均与前一交易日持平。短端收益率回落而长端保持稳定，令收益率曲线进一步趋平。 地缘政治方面，据新华社报道，美国总统特朗普22日证实，美国和伊朗官员当天在纽约进行了3小时会谈，并计划很快再谈一次。特朗普当天在联大会议期间会见乌克兰总统泽连斯基时对媒体表示，美伊当天会谈“非常顺利”“富有成效”，计划不久后再举行一次。他没有透露双方会谈内容和下次会谈时间。 经济数据方面，里士满联邦储备银行公布的9月制造业调查显示，综合指数由8月的4降至-2，重新落入收缩区间；发货指数由11降至-5，新订单指数由3降至-6，就业指数则由-2升至7。 调查显示，制造企业对当前经营状况的判断有所转弱，当地商业状况指数由4降至-6；对未来六个月商业状况的预期指数由16降至10，对未来就业的预期指数由20降至8。企业支付价格增速明显加快，而产品销售价格仅小幅上升，显示投入成本压力有所增强。 【大宗表现】 国际油价连续第五个交易日下跌，创一年多来最长连跌纪录。WTI原油期货价格报94.59美元/桶，跌幅1.24%。布伦特原油期货价格报99.25美元/桶，跌幅1.09%，自9月8日以来首次收于100美元下方。 COMEX黄金期货价格报约4400.80美元/盎司，白银期货价格报约约67.83美元/盎司。

2026-09-23: 将世界技能大赛搬上“舞台”，这一独特体验，相信让本届世赛开闭幕式主创团队的每个人都终生难忘。 第48届世界技能大赛（下称“世赛”）9月22日至27日在上海举办，约90分钟的开幕式亮点频现。据悉，世赛的竞赛项目总数达64个，包含结构与建筑技术、创意艺术与时尚、信息与通信技术、制造与工程技术、社会与个人服务、运输与物流6大类，参赛选手多达1385名，平均年龄为21岁。 “传统手艺人”的魅力如何与AI等未来技术同台呈现？中国传统文化特色怎样呼应人类命运体的共同诉求？世赛开幕之际，第一财经专访了本届世赛开闭幕式总导演、上海广播电视台东方娱乐大型活动部艺术总监侯捷。 第一财经：如何解读世赛开幕式上的多个“亮点”？ 侯捷：观众看到的“空中智控天幕”是舞美效果上的一大亮点。该智控天幕由200多个吊点吊起，可在空中自由移动、组合，变换出各类专属造型，因此也带来了具有很强的视觉冲击力。 巨型榫卯机械装置也是一大亮点，在开幕式中，巨型榫卯机械装置的升起、咬合是整场开幕式的“高光时刻”。事实上，本届世赛的LOGO也提取了“榫卯”作为形象符号，其不使用钢钉、胶水，依靠木结构咬合完成结构，代表了中国古代工艺智慧。 为使这套重达200吨巨型榫卯机械装置从舞台的地舱之下升起，并且要实现精准咬合，团队前后5次去到工厂跟进测试。起初，装置完整拼接要接近5分钟，经过反复调试，压缩到3分钟、2分钟、1分45 秒、1分20秒，最终达到1分多钟完成升起咬合。 文艺演出中的三大篇章也是层层递进的：第一篇章《文明之光》致敬鲁班、毕昇、蔡伦、黄道婆等中外技能先贤，展示了人类对世界技能的溯源和期待；第二篇章《技能之光》邀请来自五大洲的世赛选手分享技能改变人生的经历，诠释技能无国界的内核；第三篇章《未来之光》则通过人机共舞来传递人机协同共创美好未来的理念。 第一财经：世赛开闭幕式的筹备经历了哪些考验？ 侯捷：自8月4日正式启动舞美搭建以来，到9月22日正式呈现，世赛开闭幕式的筹备周期仅1个多月，包括场地搭建、环境适配、人力投入，以及后期的联合排练、现场调试等，筹备工期非常紧张。 更大的挑战，在于本届世赛开闭幕式的场地“受限”。世博文化中心从未承接过如此大体量、全维度的舞台搭建工程，舞台覆盖空中、半空、地面多层空间，并搭配270度全景沉浸式舞美体系，这对施工规模、搭建难度的要求都极高。 记得筹备早期正值炎夏，由于超大舞台体量对电力需求大，场地原有供电系统无法支撑设备运转，团队只能远距离牵电、改造供电系统，甚至多次出现排练初期无灯光、设备无法正常启动的情况。 (图为导演组在开幕式筹备现场召开筹备会。东方娱乐供图) 观众看到的开幕式仅有约90分钟，但背后是全体主创团队的极致付出。筹备过程中，每位导演每日工作时长达到16至18小时，全体团队反复打磨流程、舞美与节目细节，保障舞台最终呈现。 第一财经：开幕式中一系列关于人机互动环节的设置，体现了哪些“传统技能”和“未来技术”的碰撞？ 侯捷：第三篇章《未来之光》中有多个人机互动环节。身高1米8，体重140公斤的全尺寸人形机器人不但参与演绎了“精细手指舞”，还与街舞演员一起表演，并和女演员“共舞”华尔兹。这些人机互动环节内容均为全球首秀。 初期，我们在临港搭建了300多平米的机器人训练、调试区域。为了让机器人适配舞台节奏，导演组特意用18台影像设备捕捉人类舞蹈动作，再录入程序帮助机器人完成训练，哪怕是0.1度的眼神偏差、细微肢体动作改变，整套程序都需要重新进行编译。 机器人登台彩排时，因机身自重较大，且动作控制精度尚未完全达标，抬腿、走位等基础动作曾砸损舞台地坪，造成舞台凹陷。后续程序调试阶段，设备操控人员还多次出现手部受伤的情况。 给机器人穿舞台服装也是难点。由于服装未预留足够的排气结构，机器人运转过程中快速积热，10多分钟内机身温度便飙升至80度，直接导致系统过热宕机，相当于“热晕”，严重影响排练进度。 最早开始进行排练时，舞蹈女演员们需要全程佩戴头盔，并与机器人保持足有50米的安全距离，完全无法近距离互动。随着误差不断降低、人机不断磨合，从50米、40米、30米……人与“机”最终可以呈现出近距离并肩表演、牵手共舞、相拥演绎。 第一财经：AI为此次开闭幕式赋予了哪些全新内涵？ 侯捷：此次开幕式依托AI完成舞台点位演算、节目路演模拟、空中吊点排布、天幕造型推演；背后的技术支持要依托于北京理工大学、上海交通大学等研发的虚拟仿真导航系统。 和过去排练时需要人工贴点、反复校准相比，AI可以快速完成各类复杂测算与模拟推演，大幅提升排练效率、优化舞台的细节效果。比如，巨型榫卯、智控天幕这些装置均依托AI智控系统实现精准操控与动态变化。 第一财经：很多技能项目看似小众，如烘焙、服饰设计等，为了让观众能感知到这些项目的专业性，开幕式植入了哪些巧思？ 侯捷：第二篇章《技能之光》中，开幕式针对来自全球不同国家的5位选手的职业特性打造了专属舞美视觉体系。 如烘焙师蕾切尔·克劳福德在讲述经历时，天幕投影出奶油滴落的细腻动态，舞台地面摆放烘焙作品，中国饺子、意大利披萨等中外美食的主题小车，生活趣味十足。服装设计师克洛伊·勒马雷夏尔在分享故事时，39米×25米的超大智控天幕幻化出她的原创设计服饰造型，直观展现服装设计的美学魅力。 再如，电线技工亚伯拉罕讲述布线技能时，全息屏幻化出变电箱、电路设备等形态，还原职业工作场景。电焊工本·雷诺福特在分享经历时，全景环幕模拟出火花四溅的焊接车间实景。此外，飞机制造选手唐凡讲述时，舞台实景“飞”出小型飞机模型，联动环幕飞机动态画面，最终汇聚成C919大飞机的震撼图景，致敬中国高端制造技能力量。 第一财经：中国本土的技能文化，应如何通过开幕式融入人类命运共同体的发展进程？ 侯捷：开闭幕式的整体创作思路是“致广大”和“尽精微”。 致广大，指的是立足全球视野，通过展现人类技能文明的发展脉络，来诠释“技能无国界”的核心理念。尽精微，指的是聚焦个体，以五大洲不同国家、不同肤色、不同境遇的青年技能者为缩影，通过真实、细腻的个人经历讲述技能改变命运的故事。 我们希望通过开幕式，让世界技能选手读懂中国千年技能文明，读懂上海开放包容的城市气质；同时，开幕式也在向世界传递中国温度、匠心力量，让全球看到一个包容、开放、创新、有温度的中国技能形象。 第一财经：除了开幕式，闭幕式设计有哪些巧思，有望为选手、观众留下长久的赛事记忆？ 侯捷：赛事落幕不是终点，而是青年技能者逐梦前行的全新起点。 贯穿开闭幕式的82米“技能荣耀大道”将实现让选手在开幕式亮相迎宾、闭幕式二次登顶高光舞台的功能，双重见证选手荣耀时刻。从舞美复用与传承角度考虑，开幕式核心的巨型榫卯装置，赛后将作为永久艺术装置，入驻上海全球名人博物馆，成为本次世赛的永久纪念、中外技能文化交流的永恒载体。

2026-09-23: 【财经日历】 第五届全球数字贸易博览会(杭州，9/23-9/27) 2026年家用服务机器人产业生态技术交流会(杭州，9/23-9/24) Meta Connect 2026 (美国加州, 9/23-9/24) 高通举行2026骁龙峰会(美国夏威夷，9/23-9/25) ►►中共中央政治局常委、国务院总理李强9月22日在上海调研。他强调，坚持智能化、绿色化、融合化方向，推进科技创新和产业创新深度融合，大力发展新一代智能制造，加快培育壮大新兴产业和未来产业，持续做大做强先进制造业。 ►►9月22日，在2026云栖大会上，阿里云正式推出新一代全栈自研高性能存储CPFS，提供高达百TB/s级吞吐和亿级IOPS，单文件系统规模提升5倍至100PiB，支撑大规模模型训练和多模态数据处理。据介绍，在实际模型训练中，可将模型启动平均耗时降低50%、峰值算力利用率提升30%、AI存储成本降低69%。 ►►据CCTV国际时讯，路透社9月22日报道，一名伊朗高级官员告诉该媒体，如果美国减轻军事压力并解除对伊朗的海上封锁，伊朗可以在7天之内重新开放霍尔木兹海峡。据报道，这位伊朗高级官员说：“美国需要宣布‘希望通过外交途径解决问题’，将其正式化，然后就进程推进的时间表达成一致。”他补充说，出席联合国大会的伊朗代表团已在纽约就位，拥有恢复与美国通过外交途径解决问题的全部授权。 ►►美股三大指数涨跌互现。截至收盘，道指跌0.36%，纳指涨0.45%，标普500指数几乎持平。 大型科技股表现分化。特斯拉涨0.96%，英伟达涨0.66%，苹果涨0.23%；Meta跌0.63%，微软跌0.72%，谷歌跌0.99%，亚马逊跌1.34%。 半导体板块走强，费城半导体指数涨2.06%。存储和硬盘产业链表现突出，闪迪涨6.82%，美光科技涨5.00%，希捷科技涨4.85%，西部数据涨3.67%。 其他芯片股多数上涨，迈威尔科技涨1.93%，英特尔涨1.71%，台积电ADR涨1.54%，AMD涨1.34%，博通涨0.52%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.32%。拼多多涨1.33%，网易涨1.10%，哔哩哔哩涨0.72%，携程涨0.49%，阿里巴巴涨0.48%，京东涨0.37%，百度涨0.24%；造车新势力中，蔚来涨1.36%，理想汽车涨1.22%，小鹏汽车涨0.10%。 ►►韩国综合指数开盘涨1.94%，三星电子、SK海力士涨近3%。 5天3板美盈森：预计前三季度净利润同比下降15%-25% 万科A：未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 2连板艾艾精工：公司、收购方上海誉升及其控股股东不涉及磷化铟相关业务 2连板奥佳华：健康服务机器人相关业务尚处于探索阶段 5连板内蒙新华：股票交易异常波动，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 3连板大亚圣象：公司人造板产品中的超薄PCB纤维板不属于电子元器件，不构成PCB的组成部分 4连板南华生物：细胞治疗相关技术与产品尚处于研发阶段 无创新药上市或进入到临床试验阶段 粤芯半导体：创业板IPO发行价为12.01元/股 川大智胜：因涉嫌信息披露违法违规 被证监会立案 和远气体：子公司和远新材料六氟化钨500吨/年等产品已取得安全生产许可 *ST元道：董事长李晋因被采取市场禁入措施辞职 行云科技：签订4.53亿元算力服务采购合同 杉杉股份：拟51.06亿元投建年产15万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 佰维存储：拟投资45亿元建设晶圆级先进封测制造项目三期 中金公司：换股吸收合并有效申报异议股份732.19万股 A股股票9月23日复牌 道氏技术：暂未与宇树科技合作 江丰电子：拟出资4.17亿元参与设立合伙企业投向半导体产业链 奥尼电子：全资子公司签署16.7亿元GPU算力卡采购合同 金元证券：市场有望延续反弹，后市建议均衡配置。 财通证券：AI应用接力硬件，行情尚待业绩兑现。 申万宏源：科技股还在资金再平衡中，反弹或是一个短期脉冲行情。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-09-22: 9月22日，国家主席习近平向第48届世界技能大赛致贺信。 习近平指出，当前，新一轮科技革命和产业变革加速突破，给全球技能发展带来深刻影响。世界技能大赛紧密对接产业需求，为各国技能人才精进技艺、互学互鉴搭建了有益平台。 习近平强调，中国将以举办这届大赛为契机，鼓励引导更多劳动者特别是青年人走技能成才之路。我们愿同各方加强交流合作，推动世界技能运动发展，更好服务全球经济增长和民生福祉改善。 第48届世界技能大赛当日在上海开幕，主题为“技能改变世界 技能照亮前程”，由世界技能组织主办，人力资源社会保障部和上海市人民政府共同承办。大赛期间将举办世界技能大会和世界技能博览会。

2026-09-22: 第一财经旗下企业出海知识服务智能体「问海」正式接入阿里巴巴千问生态，并同步推出「第一财经问海 Skills」系列工具集。此举标志着第一财经在国内GEO（生成式引擎优化）领域率先迈出关键一步，全面开启AI时代专业媒体内容价值重塑。 随着生成式AI重塑全球信息获取方式，传统搜索引擎的流量逻辑正被AI问答系统颠覆。只有让专业、权威的内容成为AI大模型的高权重“知识养料”，主动优化内容在AI引擎中的呈现策略，才能在生成式搜索中抢占先机，避免专业声音被“AI幻觉”或低质信息边缘化。 「问海」接入千问生态，正是这一战略的重磅落地。这份底气，源自第一财经深耕财经专业报道领域23年的深厚积淀。自2003年以来，我们不仅是中国商业社会的记录者，更是海量高价值数据的拥有者。「问海」不仅是出海知识智能体，更是第一财经将这23年专业资产转化为AI时代核心竞争力的关键载体。 此次同步推出的「第一财经问海 Skills」系列工具集（包括「问海」·海外热点与「问海」·出海知识库），完全遵循大模型的数据调用与优化逻辑。我们将积累的数百万篇深度报道、覆盖全球200多个经济体的宏观数据，通过媒体权重评分、三维热度模型以及高度结构化的政策/新闻标签进行“机器友好化”重构。这使得千问大模型在处理出海、财经等复杂问题时，能够精准抓取、引用第一财经的权威内容，从源头上提升AI生成结果的准确性与专业度。 「问海」接入千问生态，标志着第一财经在国内媒体界率先走出了“领先一步”： · 理念领先：率先将GEO纳入核心战略，从被动适应AI搜索转向主动优化AI内容分发，掌握了AI时代信息分发的主动权。 · 生态领先：率先与头部大模型（阿里千问）实现深度内容联结，建立了“专业财经媒体+头部AI大模型”的GEO优化合作范式。 · 价值领先：成功将第一财经的内容资产转化为AI时代的“高权重知识源”，在保障内容权威性的同时，实现了专业价值在AI生态中的最大化放大。 未来，第一财经将继续深化与各大模型公司的联结与优化策略，让“第一财经”的专业声音在AI生成式搜索中更加响亮，持续引领中国财经媒体在智能时代的创新与变革。

2026-09-22: 陆控关联交易审计风波又有新进展，更多调查细节浮出水面。 陆金所控股（06623.HK；LU.N，下称“陆控”）9月21日晚发布了一份长达46页的公告，披露了调查所涉关联交易的细节及额外发现，以及内部监控审查的结果。 公告披露的调查结果显示，陆控一系列通过信托及银行通道开展的安排被认定规避了港交所上市规则关联交易的适用规定，并首次点名多名时任高管在相关交易中的角色；同时首次披露，公司若干部门员工曾通过受控但未按规定并表的实体报销招待费用，总额约7790万元。 另外，公告亦披露了内部监控审查的结果。该审查识别出陆控24项内控优化事项。陆控在公告中表示均已按计划完成改善建议，并新增首席合规官岗位。 陆控对第一财经表示，针对审查中识别的24项内控优化空间，公司管理层从制度修订、系统部署到流程规范进行了升级。 还原关联交易全貌 2025年1月，陆控公告称与其前任审计师普华永道因疑似关联交易事项“分手”，并委任安永为继任审计师，重审2022及2023年度财报并完成2024年及2025年度的审计工作，并对关联交易事项进行独立调查。之后，陆控在港交所进入了漫长的停牌期。 此前，陆控已披露过大致的独立调查结果，而近日的公告则披露了更多细节以及调查中发现的一些额外情况。 调查确认，此前被普华永道所质疑的其中两项交易实为一套相互关联的安排。背景是：平安集团前间接子公司道远发行若干金融产品，经陆控线上平台引流推广，产品投资于多项房地产可转债，底层债务逾期后零售投资者面临损失。之后陆控与道远当时的实际管理人平安信托协商共同解决产品兑付问题。 据此形成的“道远安排”中，平安信托以27.5亿元收购底层债务实益权利及20%的后偿权益，陆金所则以应付予道远产品零售投资者的剩余款项（13.7亿元）收购余下80%的后偿权益。 为实施上述安排，2023年5月至2024年5月，陆控间接全资子公司作为单一投资者，投资于独立第三方信托公司设立的11项总额约87.9亿元的信托。公告显示，该等信托实际由陆控控制，底层资产按陆控要求选定；信托随后以13.7亿元从平安集团子公司手中收购道远产品收益权，收购金额最终支付予道远产品的零售投资者。同时，陆控又通过一家第三方银行，将年利率16%、由关联方100%担保的贷款资产转入信托，以稳定高收益抵销道远资产的减值，维持信托资产约4%的整体回报率。 调查结果显示，尽管上述交易并非如普华永道所述用于补偿公司关联实体在先前与陆控的某些交易中蒙受的损失，而是为了赔偿若干零售投资者的投资损失，但构成的关联交易未获充分授权及记录，未遵守公平交易原则，部分交易缺乏商业实质，会计处理亦不适当。 另外，今年1月陆控公告的补充调查结果显示，在2017年至2023年期间，陆控向第三方深圳德诚投资发展有限公司（下称“德诚投资”）提供了多笔总计38.4亿元贷款。而本次公告亦补充公告了这些贷款的主要内容，包括设立此前未按规定并表的债务催收公司众势公司、收购某些风险或风险理财产品的底层资产用于补偿通过陆控平台购买相关亏损金融产品的零售投资者等。 此次公告还首次披露了陆控的部分招待费用问题：2021年10月至2025年7月，陆控若干部门员工在前任高级管理层知悉及批准下，通过上述未实际并表的实控企业众势公司报销招待费用，总额约7790万元，主要包括实物礼品、礼品卡及娱乐餐饮开支。公告称，调查未发现直接证据显示该等费用与获取或维持公司业务的目的直接对应，该做法已于2025年7月停止，相关记账问题在众势并表后已整改；经中国及美国法律顾问评估，不会对公司业务营运造成重大不利风险。 值得一提的是，​公告点名计葵生、徐兆感、赵容奭、林允祯、朱培卿、冀光恒等前任管理层成员，分别在上述不同相关交易的设计、批准或落实环节承担不同角色。其中，冀光恒曾任陆控董事长，现任平安银行行长；赵容奭曾任陆控董事长及CEO；计葵生曾任陆控联席CEO；徐兆感、朱培卿则均为前任CFO；林允祯则为原首席风控官。公告同时称，现任高级管理层及现任董事均未参与被调查的任何相关交易，并据此认为不存在可能损害市场信心的监管担忧。 24项内控整改落地，新增首席合规官 伴随此次“分手”事件，陆控亦在此前披露主动聘请独立内部监控顾问对集团内部监控政策及程序进行全面审查，范围涵盖公司层面、业务流程及管理流程。此次公告亦披露了内控监控审查的发现。 公告显示，在此次内控监管审查中，陆控被发现了24项内控薄弱环节，包括首席风险官在全面风险管理中职责定位需要明确、内部控制制度未发文、内部审计机制有待完善、未建立估值政策与指引、关联交易穿透识别不到位、持续关联交易额度监控机制需要进一步加强、并表管理有待加强、信息披露处理的政策制度待完善等。 陆控对第一财经表示，针对审查中识别的24项内控优化空间，公司管理层从制度修订、系统部署到流程规范进行了升级。例如，公司修订了《关联交易管理办法》，明确了各部门职责并引入关联交易管理系统，加强了穿透式识别；出台了《融资管理办法》和《估值管理办法》，填补了制度空白；同时优化了账户销户、对外借款及并表管理等多项流程。 公告同步显示，为全面提升合规与治理水平，陆控已调整了董事会和管理层架构，并新增首席合规官岗位。“在完善内部治理的同时，公司稳步推进各项复牌工作。”陆控称。

2026-09-22: 9月22日下午，国务院总理李强在上海会见来华出席第48届世界技能大赛的世界技能组织主席乌汉和首席执行官霍伊。 李强表示，长期以来，中国同世界技能组织保持着密切良好合作关系。举办第48届世界技能大赛是习近平主席亲自关心、亲自推动的，体现了中方对技能人才的高度重视、对全球技能合作的坚定支持。在前期筹备过程中，中方同世界技能组织开展了精诚协作。我们有信心携手向世界奉献一届精彩的技能盛会。中方愿同世界技能组织进一步深化合作，共促全球技能事业发展，推动世界经济稳健增长，增进各国人民福祉。 李强指出，中国将继续加强国内技能工作，完善技能人才培养、使用、评价、激励等机制，同时继续为全球技能事业提供有益经验和公共产品，让技能发展红利惠及更多国家。中国愿一如既往支持世界技能组织转型发展，助力世界技能组织在赛事、教育培训、学术研究、技能减贫、南南合作等各领域展现更大作为。双方要用好本届世界技能大赛成果，运营好世界技能博物馆等平台。希望世界技能组织在人才培养、师资培训等方面同中方分享更多国际经验，支持中国在技能领域全球治理中发挥更大作用。 乌汉和霍伊高度赞赏中国技能事业蓬勃发展，并为其他国家提供帮助和借鉴。相信中方将向国际社会呈现一场前所未有的世界技能大赛，激励各国人民不断开拓创新、追求卓越。期待同中方共同推进世界技能组织2035愿景规划，合力加强高素质人才队伍建设，携手为世界和平稳定与繁荣发展贡献力量。 陈吉宁、吴政隆、谌贻琴参加会见。

2026-09-22: （本文作者陈宏民，上海交通大学行业研究院副院长） 2026年9月18日，住房和城乡建设部房地产市场监管司司长张雪涛在国新办新闻发布会上披露了一组具有里程碑意义的数据：二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%，2026年前8个月已经达到52%。“超过50%就标志着房地产进入到存量时代。” 这不仅仅是一个统计数字的跨越。当超过一半的住房交易发生在存量市场，意味着房地产的定价权、信用基础、盈利来源和政策逻辑都发生了根本性切换。理解这一转变对各方的深远影响，需要从市民、房企、城市和政府四个维度展开。 市民：从“追涨”到“消费”，购房逻辑的底层重置 在增量时代，买房被普遍视为投资行为，房价上涨预期自我强化，“打新”“炒房”层出不穷。存量时代最本质的变化，是房子回归居住属性，大宗消费品属性越来越突出。 这一转变在购房行为上已有清晰体现。2026年以来，越来越多购房者选择全款买房，多城居民资金杠杆率大幅降低。有分析指出，“全款买房占比的上升，与市场的去杠杆化、刚需化、自住化趋势明显相对应，体现了购房者在当下更为谨慎、更加理性，以及房产本身从原来具有金融属性转变为更具消费属性”。 当房价不再单边上涨，购房者的决策依据也在改变。以前看的是“涨不涨”，现在看的是“值不值”——区位配套、户型功能、社区品质成为主要决策因素。二手房“即买即住、片区配套成熟、通勤便利”的特点，恰好契合了这种消费导向的需求。 与此同时，租金回报率重新成为衡量房产价值的重要标尺。易居研究院数据显示，重点城市核心区老破小租售比普遍突破2%，平均达到2.67%；成都、武汉、重庆等城市超过3%，跑赢五年期银行定存利率。但业内人士也提醒，“购买这类房产，最好是一次性付款，而且必须是中短期内不用且没有稳定投资渠道的资金”。这说明，即便在消费属性主导下，理性的现金流测算正在取代过去“闭眼买房”的投机心态。 房企：告别“开发商”身份，走向“运营商+服务商” 如果说增量时代房企的核心能力是拿地、融资、快速开盘，那么存量时代考验的是产品力、交付力和运营力。 政策层面的制度重构最为关键。住房和城乡建设部明确以项目公司制、主办银行制、现房销售制三项制度为重点，改革完善房地产基础性制度，其核心“都是以项目为对象，一体推进房地产开发、融资、销售制度的改革完善”。项目公司制要求“项目公司依法行使独立法人权利，严禁企业总部违规抽挪项目公司的资金”；主办银行制要求“项目的开发、建设、销售的资金要全部存入主办银行”，让银行从“放款方”变成项目的“共同责任人”。这意味着房企不能再靠高杠杆、高周转扩张，集团信用不再能无限兜底，每一个项目都必须独立算账、独立生存。 在业务层面，房企正加速向代建、租赁、运营延伸。以金科地产为例，公司已确立向“由科技驱动的不动产综合运营商”战略转型，将城市更新定位为“核心战略入口”，重点发展存量资产改造运营与轻资产代建业务，打造“投融改建管退”全周期大资管模式。代建行业虽然竞争加剧，但2026年上半年TOP10代建企业门槛值仍达596万平方米，较上年同期增长23.65%。物业服务品牌则在存量时代实现低速增长，存量房流通与城市更新共同扩大了在管面积。 城市：从“外延扩张”到“内涵提升” 增量时代，城市发展依赖外延扩张——造新区、卖土地、铺基建；存量时代，土地出让收入锐减，城市必须转向内涵式发展。 标志性的数据是：土地出让收入/地方财政收入由2020年峰值的84.0%大幅回落至2026年上半年的14.2%。2026年上半年，全国国有土地使用权出让收入9778亿元，同比下降31.5%。 城市发展的抓手随之切换为城市更新。根据《城市更新“十五五”规划》，“十五五”时期，全国将新开工改造11.5万个城镇老旧小区，在5000个社区实施完整社区建设改造，更新和加装住宅电梯57.5万台，建设改造城市绿地5万公顷。同时将实施1500个老旧街区厂区改造提升，“积极推动导入新产业新业态，通过存量资源的盘活利用，为城市发展注入新动能”。 多家机构测算，城市更新市场总容量达15万亿至20万亿元。这不仅意味着巨大的投资空间，更意味着城市的竞争力正在从“谁更能卖地”变成“谁更能运营存量、吸引人口”。 政府：从“土地财政”到“经济财政”的艰难转身 地方政府是存量时代转型压力最直接的承受者。过去土地出让金占地方财政收入近半，如今这一模式已难以为继，房地产对财政的“双引擎”贡献同步弱化。 但地方财政并非完全被动。2026年上半年，地方一般公共预算本级收入68807亿元，同比增长2.7%，保持温和正增长。说明当土地出让这一传统支柱急速变化时，地方政府并非完全被动承受冲击，而是通过激活其他收入来源在一定程度上对冲了房地产相关减收压力。以合肥为代表的国资产业投资模式，通过“以投带引”实现产业培育与国资增值双赢，为地方开辟了土地财政之外的新增长极。地方财政正加速由“卖地财政”向“产业财政+经营性财政”转型。 在住房保障领域，政策思路也发生了重要转变。2026年政府工作报告提出“因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”。将存量盘活与民生保障紧密结合，既有助于加速去库存，又能拓宽保障房供给来源，实现市场与民生的有效衔接。 展望：新模式正在从“破题”走向“深耕” 存量时代不是房地产的终结，而是行业角色的重新定义。 从政策方向看，住房和城乡建设部将房地产发展新模式概括为“1234”：以让人民群众安居为基点，完善保障和市场两个体系，以项目公司制、主办银行制和现房销售制三项制度为重点，推动“人房地钱”四要素联动，实现以人定房、以房定地、以房定钱。清华大学房地产研究中心主任吴璟指出，政府工作报告从“加快构建房地产发展新模式”演进为“深入推进基础制度和配套政策建设”，“标志着房地产发展新模式正在从方向确立走向制度落地、从‘破题’走向‘深耕’”。 金融端的创新也在加速跟进。截至2026年8月末，全国已上市保租房公募REITs共9只，险资正发挥长期资金优势，“从支持保障性租赁住房、参与租赁住房REITs（不动产投资信托基金）战略配售，到聚焦存量资产盘活，险资正发挥长期资金优势，主动对接房地产发展新模式”。这为存量资产的“投融管退”闭环提供了关键拼图。 对于市民而言，存量时代意味着更低的购房风险（现房销售推进）、更高的居住品质（“好房子”标准落地，层高提高到3米、4楼及以上加装电梯），以及更理性的资产配置逻辑。对于房企而言，从“开发商”到“运营商”的转型不再是选择题而是生存题。对于城市而言，从“摊大饼”到“精装修”，考验的是精细化治理能力；对于政府而言，告别土地财政的阵痛虽然剧烈，但倒逼出的产业财政转型，恰恰是经济高质量发展的应有之义。 站在“十五五”开局之年回望，中国房地产业正在完成一次深刻的身份转换：从增量制造业和金融资产，回归存量服务业和民生基础设施。这不是一个周期的结束，而是一个时代的开始。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-09-22: 低空交旅融合的愿景，是让游客能在景区享受飞行，同时从景区到景区的移动过程中也能选择飞行器出行。 9月22日，敦煌市与广东高域科技有限公司（下称“高域科技”）签署战略合作框架协议，打造低空交旅融合枢纽示范项目。当天，高域科技旗下的eVTOL（电动垂直起降飞行器）GOVY AirCab完成敦煌首次公开飞行演示。 第一财经记者在现场了解到，双方将以低空交通为纽带，串联景区观光、文化展演、文创消费等多元业态，共同打造集交通接驳、文旅体验、消费衍生于一体的低空交旅融合枢纽。由敦煌当地统筹调配全市景区场地、宣传渠道及文旅资源，提供世界级文旅场景、属地政策保障与全域协调优势。高域科技依托广汽成熟汽车产业链，自主研发量产型载人飞行汽车高域AirCab系列产品，打通飞行器研发、智能制造、低空运营全链条。 在活动现场，高域科技创始人苏庆鹏在致辞时表示，文旅场景正在成为低空服务中最容易形成真实付费和公众感知的突破口。“去年国内的低空旅游市场的规模接近400亿，预计到2030年有望突破2000亿。今年上半年低空文旅的接待量也超过了1200万架次，比去年同期翻了一倍还多。”苏庆鹏说。 GOVY AirCab敦煌首次公开飞行演示 拍摄/第一财经记者宋婕 与此同时，旅游城市也在寻找自身与低空业态的契合点。比如，敦煌政府代表致辞时介绍道，敦煌全市300米以下试飞空域达2.6万平方公里，覆盖市域国土面积97%，全年适宜飞行天数超过300天。此外，当地还依托世界级文旅资源，年接待游客2400万人次，每年举办数百场大型集会活动。这些条件将有助于当地发展低空交旅融合新业态。 高域科技副总经理葛晶在采访环节提到，以往游客更多是在二维平面看风景，就旅游体验而言还有较大提升空间。以敦煌为例，如果游客搭乘飞行器欣赏雅丹、阳关、玉门关等景点，可以更直观感受特殊地貌和历史文化遗迹的魅力。游客不仅可在景区享受飞行，从景区到景区的移动过程也能选择飞行器出行。 甘肃（敦煌）国际空港管理委员会相关代表表示，在敦煌落地飞行汽车低空接驳、天空全景观光等全新业态，是当地探索文旅产业转型升级、低空经济实景化落地的创新路径。项目将首先依托月牙泉、阳关、玉门关、雅丹地质公园、悬泉置等重点景区，标准化落地低空观光体验项目，未来将构建串联各大景区、联动城区的低空文旅交通环线。 鸣沙山月牙泉景区 拍摄/第一财经记者宋婕 双方合作还将推进飞天文创衍生开发，将敦煌飞天壁画、丝路文化元素融入飞行汽车外观涂装、观光航线策划包装与空中游览视觉体系，联合设计、开发、运营低空文旅专属文创产品，培育“飞行体验+文化消费”的复合运营模式。

2026-09-22: 近日在合肥举办的2026世界制造业大会上，除了写书法、跳舞、拳击以及踢球射门的机器人吸引了众多目光之外，两台红色的智慧农机也格外引人注目。 这两台农机分别是“东方红丘陵山地拖拉机”和“小型林地清理设备”，均为国机集团展示产品。 这款丘陵山地拖拉机整机外形低矮、重心低，发动机前置、前轮承重60%，爬坡角度最大20度适合丘陵山地、普通农田、果园、大棚、小地块作业。 小型林地清理设备可在45度陡坡环境下持续运行8小时，最大越障坡度达60度；设备采用模块化属具快换系统，可快速切换拓荒、开沟、灭火等作业模式。 除了两台智慧农机，第一财经记者注意到国机集团展区展示了一套完整的“动力电池高效回收生产线”模型。 据国机集团会场工作人员介绍，这条生产线集干法破碎拆解与湿法冶金萃取分离于一体，实现废旧电池安全高效处置及锂、铁、磷等有价资源高值化回收，并配套完善的环保与智能控制系统。这是典型的“变废为宝”。 自2018年举办以来，已进入第9个年头的世界制造业大会，被外界称为安徽面向全球的“开放客厅”。2026世界制造业大会聚焦智能网联新能源汽车、新一代信息技术、人工智能等新兴产业，以及量子科技、具身智能、生物制造等未来产业，设置了大国制造业展、智能网联新能源汽车展、机器人和具身智能展等展区。 在“高端装备”与“生命健康”双板块并置布局的大国制造业展区，除了国机集团外，还有中国中车、东软医疗、迈瑞医疗等企业展台，展示了智能化列车、医疗科技、生命健康等领域的一批先进装备。 中国中车展示的CIVAS-SMART100单轨列车模型非常显眼：时速80公里、2至8节灵活编组、全动车转向架。 此外，中国中车展台现场工作人员特别向记者介绍了大物流的智能装车系统。该系统从2018年开始研发，目前已经是第六代系统。该系统包括上料拆垛、架空输送、伸缩输送、智能装车四大核心功能区及智能运控中心；在装车作业效率方面，单一品类大于每小时1200箱，大于两种的箱型品类，每小时装车超过900箱。 在东软医疗展台，全球首台8cm宽体光子计数CT设备备受关注。辐射剂量降低至传统CT的1/10、实现光子能量信息直读、能清晰显示0.1毫米级别的微小病灶等性能，是这台设备最多被提及的亮点。 迈瑞医疗展台通过沙盘，演示了启元·迈瑞智检数智化整体解决方案。这套被解决方案，可以完成采血样本直接进入流水线、自动分拣、自动检测、AI自动审核。这套实验室整体解决方案已经在一些城市的头部医院落地。

2026-09-22: 如果让手机帮你订一张演唱会门票，真正困难的可能已经不是“听懂你说了什么”，而是能不能把这件事真正办完。 从搜索、比价到抢票下单，再到把行程写进日历，一个看似简单的指令，背后可能要跨越多个App。AI手机正在从“回答问题”进入“替用户做事”的阶段。 这也让终端与模型厂商之间的关系变得更加紧密。 9月22日的云栖大会上，荣耀产品线总裁方飞在演讲中表示，荣耀正与阿里进一步深化AI手机合作，双方以荣耀MagicOS和阿里Qwen Intelligence为基础，根据手机端的功耗、内存和时延等条件确定模型的能力边界，并围绕端侧感知、视觉理解、快速响应、复杂推理和GUI（图形用户界面）操作等能力进行适配，共同打造面向下一代AI手机的垂域模型和解决方案。在一周后将发布的荣耀Magic9系列以及荣耀Robot Phone，将成为首批搭载Qwen Intelligence的机型。 这已经不只是“手机接入一个大模型”。随着模型开始承担规划、工具调用和界面操作等任务，手机厂商需要解决的问题也发生变化：模型如何适应手机的功耗、内存和时延？如何进入OS？如何调用不同App？又如何在任务出错时继续执行？ AI手机的竞争，正在从模型能力本身，转向模型进入手机之后的执行能力。 从“大模型”到“手机Agent”，难点不只是模型大小 云栖大会上，阿里发布了面向AI手机的全栈解决方案Qwen Intelligence，定位是基于千问大模型为手机厂商提供Agent（智能体）技术平台。 与此同时，阿里近期发布的多模态模型也在补齐AI终端所需要的感知和交互能力。例如，Qwen3.8-Omni支持文本、图像、音频和视频输入，可用于多模态理解和Agent应用，实时语音模型则进一步面向实时交互场景，支持实时语音对话和工具调用。 但这些能力要真正进入手机，并不是把一个更大的模型装进去这么简单。 方飞在现场谈到双方合作时表示，首先要“设计模型边界”，根据手机端的功耗、内存和时延要求确定模型的能力范围；其次要“明确模型分工”，让Pro负责复杂推理，Fast负责快速响应，GUI Agent负责具体执行；同时还要回到真实的终端场景中，对模型进行训练和验证。 这也是手机厂商需要模型厂商的重要原因之一。 手机并不需要重复建设一个覆盖所有能力的通用大模型，但需要一套真正适合手机运行条件的模型组合。同一个Agent，在云端和手机上的运行条件并不相同。手机受到芯片算力、内存、电量、网络环境和响应速度等多重约束，模型的参数规模、调用方式以及不同任务之间的分工，都需要重新设计。 荣耀此前与高通的端侧AI合作也已经涉及低比特量化、检索等技术，目的之一就是降低端侧模型的存储、计算和功耗开销。 而模型只是第一步。在方飞看来，复杂Agent并不是有了模型就可以直接运行，“还需要一套能够统一调度、感知、规划、工具调用和执行的运行框架”。 这实际上触及了AI手机竞争的另一层。过去，手机OS主要负责管理硬件资源和运行应用；当Agent开始替用户调用应用之后，OS需要进一步承担模型调度、上下文管理、工具调用以及任务执行等职责。用户说一句“帮我安排一次演唱会行程”，AI需要完成的就不再只是回答，而是理解意图、搜索信息、调用相关App、处理多个步骤，并在出现异常时继续完成任务。 因此，模型与手机厂商的合作，本质上是在解决一个过去没有那么迫切的问题：如何把通用模型能力变成一个受手机硬件、OS和应用生态约束，却又能够持续执行任务的终端智能体。 从“会回答”到“能执行”，卡点在哪里？ 但从行业现实来看，模型与终端完成适配，并不意味着AI手机就真正跑通了。 阿里巴巴集团副总裁许主洪在云栖大会上表示，当前手机智能仍处于个人智能技术变革的早期阶段，手机助手DAU（日活用户数量）和付费率较低，本质上与智能化程度不足有关。 在他看来，手机智能体目前仍存在一系列技术问题，包括对用户模糊意图理解不足、跨轮信息丢失、复杂任务拆解能力不足、工具调用冲突、长程任务执行过程中缺乏异常恢复，以及难以沉淀用户记忆并提供个性化服务等。 这些问题，决定了AI手机下一阶段比拼的不会只是模型参数或者单次回答效果。 一个Agent可以完成100步任务，并不意味着用户就会每天使用它。真正能够形成规模化使用，还需要找到足够高频、足够复杂，同时又能让用户感知到AI价值的场景。 方飞提到，过去一年编程智能体和办公智能体已经成为率先跑通的两个场景，下一阶段创作智能体可能成为新的方向，运动健康、智慧教育、智慧出行、家庭陪伴等领域也可能出现新的超级场景。他没有给出“下一个超级Agent场景”的确定答案，而是认为这仍需要整个产业共同寻找。 这也使手机厂商和模型厂商的合作进一步延伸到商业层面。 对于模型厂商而言，如何降低手机开发和接入成本、提高整体运营效率，同时满足不同手机厂商的差异化需求，是需要解决的问题；对于手机厂商而言，则需要考虑如何在获得模型能力的同时，保留对终端体验、用户数据和产品差异化的控制。 而更大的变量来自生态。 如果Agent要真正“替用户办事”，就必须能够调用越来越多的App和第三方服务。此前，荣耀与阿里已通过MCP等方式逐步接入更多垂域智能体，覆盖出行、本地生活、办公、电商、电影演出等场景。 但这也意味着，手机厂商、模型厂商和应用开发者之间原有的利益边界可能需要重新调整：谁提供模型，谁拥有用户入口，谁承担任务执行的责任，第三方App为什么要开放自己的能力，以及Agent替用户完成交易后价值如何分配，都还没有形成统一答案。 安全同样如此。 当Agent从“给建议”变成“替用户操作”，权限边界的重要性会明显上升。阿里在会上表示，Qwen Intelligence将针对敏感操作设置安全边界，不擅自替用户作出决定。荣耀此前也持续强调AI Agent的隐私和用户权益保护。 许主洪在现场强调，“我们不自己做手机硬件”。 在业内看来，这句话实际上也点出了模型厂商与手机厂商合作的边界：模型公司并不需要成为手机公司，手机公司也没有必要自己重新做一个覆盖所有场景的大模型。双方真正需要磨合的，是模型能力、终端系统、应用生态和商业模式之间的接口。

2026-09-22: 9月22日，最高人民法院《关于审理涉及刑事犯罪的民事纠纷案件若干问题的规定》（下称《规定》）正式施行。这份共计24条的司法解释，首次将“有利于营造法治化营商环境”明确为办理民刑交叉案件的基本要求之一，有望加快破解“以刑阻民”“民刑衔接不畅”等矛盾，为稳定市场预期、提振经营主体信心注入司法动能。民刑交叉领域的司法审判规则不够清晰，早已成为影响营商环境建设的突出痛点。据第一财经报道，2025年全国法院审结一审民刑交叉案件超过22万件；在法答网的咨询答疑中，以“民刑交叉”“刑民交叉”为关键词进行检索，相关提问多达1700多条。可见社会对进一步明确民刑交叉领域相关司法规则诉求之强烈。审判实践中，因民事案件涉刑而导致中止诉讼、“民刑都不管”，或者“民刑都插手”的情况并不少见，有的还引发“长期挂案”“天价利息”等突出问题，让一些企业陷入经营停摆的困境，动摇企业家乃至社会对法治环境的信心。此次最高法出台相关司法解释，就是为了明确裁判规则，营造让企业家安心经营、专心创业、放心投资的法治环境。此次新出台的司法解释，直指民刑交叉领域的诸多关键“盲点”。其一，明确了民、刑程序的协调原则。《规定》要求区分不同情形，分别适用“先刑后民”和“民刑并行”。不能仅以刑事受案回执等为依据中止诉讼，而应当对案件进行实质审查，不符合条件的不予支持。对于民刑案件不属于“同一事实”的，应当遵循民刑并行原则，继续审理民事案件。这些规定有效消除了“以刑阻民”的操作空间。其二，构建了民、刑程序的衔接机制。《规定》明确不同法院审理关联民刑案件时要互相通报受理情况、审理进展、裁判结果等信息，也对民事案件推翻生效刑事裁判事实后的衔接路径作出清晰规定。这从制度层面堵住了民刑程序衔接不畅导致的“程序空转”漏洞，让市场主体的权利救济路径更加清晰。其三，统一了涉刑民事诉讼的裁判尺度。过去各地法院对涉刑合同效力、担保责任、单位涉罪后破产等问题认识分歧明显，同类案件在不同地区可能得出不同结论。《规定》确立了“涉刑不当然导致合同无效”的一般规则、“刑破并行”的破产衔接规则，并以民法典为依据区分情形细化裁判规则，为企业的交易行为提供了更稳定的法律预期。其四，约束了趋利性执法之手。近年来“远洋捕捞”等趋利性执法经常发生，对营商环境造成了很大破坏。利用刑事手段干预民事纠纷就是趋利性执法的惯用做法。此次《规定》明确，发现利用刑事手段干预民事纠纷等刑事追诉不当的线索、证据材料的，应当及时移送有权查处的机关。这有望对趋利性执法形成有力震慑。要将规则的善意转化为现实的公正，还需进一步明确规则适用细则及配套保障机制。比如，尽快推出指导性案例和裁判指引，消除不同地区、不同法院的规则适用偏差；建立常态化的信息互通机制，提高法院、公安、检察机关协同办理民刑交叉案件的效率；完善涉民刑交叉案件的权益保障机制，避免企业的合法经营资产被随意查封处置。法治是最好的营商环境。此次有关民刑交叉案件办理的司法解释，厘清了许多重要问题，强化了规则的可执行性，改善了社会的法治预期。随着配套落地机制的不断完善，相信将对营造法治化营商环境、增强企业家信心产生明显促进作用。（作者系第一财经编辑）

2026-09-22: 以“技能改变世界 技能照亮前程”为主题的第48届世界技能大赛9月22日至27日在上海举行。22日晚，一场精彩纷呈的开幕式开启了比赛的大幕，全球关注技能的目光聚焦中国，聚焦上海。世界技能大赛由世界技能组织举办，是全球最高层级的职业技能赛事，被誉为“世界技能奥林匹克大赛”。世界技能大赛在中国举办，有利于推动中国同世界各国在技能领域的交流互鉴，带动中国民众尤其是近2亿青少年关注、热爱、投身技能活动，让中国人民有机会为世界技能运动发展作出贡献。当前，世界各国产业结构不断转型升级，包括人工智能在内的新兴产业不断涌现，呈现革命化变革的趋势。世界技能大赛既是一项重大国际赛事，也是高技能人才发展的“加速器”、新质生产力发展的“助推器”、高水平对外开放的“放大器”。我国高度重视技能人才发展。目前我国技能劳动者总量已经超过2.2亿人，其中高技能人才达到7200万人。2026年6月国务院印发的《实施就业优先战略“十五五”规划》提出，技能人才占就业人员比例要从2025年的30%提高到2030年的35%。可以说，我国正处在新质生产力发展的关键节点上，技能人才队伍建设也处在关键节点上。通过本届大赛，既可以让技能价值被看见、被尊重，激励更多优秀技能人才脱颖而出；也通过一些新设赛项为技能人才提供发展的参照方向；还可以通过加强交融互鉴和共享互通，为全球技能协同发展贡献中国智慧和力量。本届大赛中国将推出一个凝聚各方共识的宣言和更多世界技能大赛成果，使之成为本届大赛的鲜明标识，也成为落实世界技能组织2035愿景、推进世界技能运动实现新发展的重要举措。在今年6月国新办举行的新闻发布会上，本届大赛组委会副主任、人力资源和社会保障部副部长颜清辉表示，将积极发挥大赛的引领带动作用，加大投资于人力度，健全技能人才培养、使用、评价、激励制度，加快塑造现代化人力资源，畅通技能就业、技能增收通道，让精湛技能扎根产业沃土、匠心力量托起民生福祉。本届大赛新增了7个赛项，包括无人机系统、数字交互媒体设计、轨道车辆技术、智慧安防技术、软件测试、口腔修复工艺技术和零售等。新增赛项对接了数字经济、智能制造、城市运维、民生服务等领域，总体上“新”的特征十分明显。这折射出一个清晰的趋势，全球产业发展正在从传统制造时代迈向智能化、数字化、服务化融合的新阶段，但新技术的突破与落地，既依赖科学家的发明创造，也离不开一线技师的精湛技能。正像“日日新”的人工智能既要有新技术突破，也要有人机协同的能力打造一样，工匠精神永远不可或缺。本届大赛“技能改变世界 技能照亮前程”的主题正是顺应了这一趋势并提出解决之道。同样值得重视的是，新领域的技能固然必须抓紧“硬”，但传统手艺也不可丢。本届大赛既突出了“新”，也强调了“旧”，因为相当多传统产业的技能依然不可或缺，部分赛项还是着眼于传统领域技能的提高。手搓的魅力依然无可替代。在这样一个大的时代背景下，技能人才的发展空间也被不断拓展。日前，人力资源和社会保障部等部门向社会发布11个新职业、23个新工种，其中包括5个数字职业、3个绿色职业，也有与现代服务业相关的多个新职业。国家将在职业教育和后续技能人才深造方面提供更多政策支持。本届大赛在上海举办，是因为上海完全具备这个实力并会产生强大的大赛溢出效应。当前，上海的技能人才总量已经达到400万人，取得职业技能等级证书的高技能人才年均增长10%，占到总量的35%以上。也就是说，在上海每3个技能人才当中就有1个是高技能人才。按照上海市的相关规划，到2030年，上海要再新增高级工及以上高技能人才30万人以上，高技能人才占技能劳动者比重达到38%。重点瞄准人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业，以及养老护理、家政服务等民生紧缺领域，从而构筑起传统领域和现代高科技领域技能人才共同发展的局面。本届大赛组委会副主任、上海市委常委、副市长陈杰表示：大赛的溢出效应，不仅在赛场之内，更是在赛场之外，不仅惠及当下，更多的是赋能长远；要积极把上海打造成为技能人才的“高地”，不单自己干，还要通过大赛和各种伙伴深度合作共同推进。人类历史的长河奔腾不息，推动这股洪流向前发展的核心动力之一，是人类勤劳和充满智慧的双手。手与脑紧密相连，被称为人类的“第二大脑”；而在高科技时代，新技术和人的协同更把技能推向了新的高度。工以匠心为魂，业以技能为基。本届世界技能大赛紧贴产业脉搏，与时代发展同频，不仅将化作改变世界的技能之光，照亮产业升级之路，也必将成为人类技能史上一场里程碑式的盛会。

2026-09-22: 生产线上机器作响，产出的一颗颗黑色颗粒有的比大米略小，有的像芝麻一般。这些黑色颗粒最终会被连成条，盘成卷，打包后流向市场。这是第一财经记者在安世半导体（中国）有限公司（下称“安世中国”）东莞封测厂车间看到的场景。这些黑色颗粒多为分立器件，包括功率与其他基础半导体器件。 去年10月荷兰企业法庭生效了几项紧急措施，包括暂停闻泰科技实控人担任安世半导体控股公司执行董事、将闻泰科技子公司持有的安世半导体控股股份以管理权形式托管给独立第三方管理等。闻泰科技对安世半导体境外的主体控制权自此受限。安世半导体也割裂为荷兰总部（下称“安世荷兰”）和安世中国控制下的两套体系。 原本安世半导体研发中心位于荷兰、英国、德国、中国，晶圆厂在德国汉堡、英国曼彻斯特，封测厂在中国东莞、无锡和马来西亚、菲律宾。如今安世中国拿不到境外安世晶圆厂的晶圆，安世荷兰也用不了安世中国控制下的国内封测厂。 但记者走访了解到，安世中国已在国内逐步重建供应链，重要抓手是这座东莞封测厂。 安世中国市场负责人告诉记者，风波发生前，安世半导体经由东莞封测厂出货的比例约70%。去年第四季度安世中国推动晶体管晶圆替代方案攻关，今年第一季度末与国内晶圆厂商合作实现12英寸晶圆工艺平台导入，7、8月逐步实现风险量产，随着晶圆产能逐步到位，东莞封测厂产能目前已在恢复中。 “无锡封测厂也在做一些中试线生产，准备覆盖安世马来西亚和菲律宾封测厂做的其他产品型号。”该市场负责人称，预计今年年底安世中国三个主要产品线都将完成国内供应链闭环。 产能爬坡是一场与时间的赛跑。安世荷兰弥补封测产能的同时，今年以来，随着AI带来的需求增大等原因，另有一些功率半导体厂商扩产。有业界人士告诉记者，从国内一些厂商的市场份额变化看，可能是拿下了部分安世中国原本的份额。 在多家功率半导体厂商涨价的情况下，安世中国今年8月发布的基于12英寸晶圆工艺平台的多款器件，价格则比前代有所下降。上述市场负责人告诉记者，让价未侵蚀利润，主要是因为采用12英寸晶圆的成本竞争力比8英寸晶圆更高，12英寸晶圆晶粒数比8英寸晶圆多2.2~2.5倍，工厂也有相关技术提高产能利用率和产品良率。 除了用国内的12英寸晶圆，记者了解到，考虑到变更供应链周期偏长等原因，一些汽车客户也“自带晶圆”找东莞封测厂封测。 从今年上半年的情况看，这场风波的影响依然不小，闻泰科技上半年营收同比下降超九成。安世中国的“自救”还在路上。

2026-09-22: ①阿里发布新一代AI芯片真武V900； ②阿里计划训练5T-10T参数规模模型； ③智谱GLM-5.3-Flash调用量增长73%； ④千问发布AI手机全栈解决方案Qwen Intelligence； ⑤千问办公发布企业级Agent基础设施：企业上下文； ⑥曹操出行与千问AI眼镜达成合作，将共同推出AI打车服务； ⑦小鹏机器人已完成供应链审厂及核心零部件定点； ⑧特斯拉宣布部分Model 3/Y车型将搭载其自研音响算法； ⑨Coherent高意推出面向AI基础设施集成光学平台，预计第四季度贡献收入； ⑩Meta Muse智能体应用登顶应用榜； ⑪SpaceXAI正式发布新模型Grok 4.7。

2026-09-22: 轻工纺织产业是国民经济的传统优势产业、重要民生产业，在国际上具有较强竞争力，在稳增长、促就业、扩消费、惠民生等方面发挥重要作用。 为推动轻工纺织产业转型升级，工业和信息化部等3部门22日对外发布《轻工纺织产业发展“十五五”规划》（下称《规划》），力争到2030年规模以上企业营业收入突破30万亿元，在全球产业链价值链中地位显著提升。 工信部表示，“十五五”时期是我国轻工纺织产业提升全球价值链地位、加快自主创新发展的关键时期，人工智能、绿色低碳深度赋能产业升级，融合创新正不断刷新产业边界，多层次消费需求持续增长。发布实施《规划》对适应新形势新要求、推动产业焕新升级具有重要意义。 我国轻工纺织产业规模体量已处于全球领先地位。第一财经记者注意到，《规划》从过去强调产业大国的规模地位，向更加注重自主创新、改造提升、深度转型、价值创造等高阶发展逻辑转变。 提出11项预期目标 工信部发布的一组数据显示，截至2025年底，轻工纺织产业规模以上企业数量、营业收入、利润总额、全行业出口额分别占全部工业的34.5%、19.8%、20.8%和32%，纺织轻工制造大国地位更加巩固。 《规划》提出总体目标：到2030年，轻工纺织产业智能化、绿色化、融合化发展水平不断提高，规模以上工业增加值年均增速保持在合理区间，全员劳动生产率稳步增长，创新体系高效协同，转型升级稳步推进，结构和布局更加优化，产业优势持续巩固，民生保障坚实有力，在全球产业链价值链中地位显著提升。 《规划》从规模效益、创新能力、转型升级、民生保障等4方面，提出11项预期性目标，包括到2030年，规模以上企业营业收入超过30万亿元，规模以上企业全员劳动生产率超过40万元/人，产业集群达到550个左右，绿色工厂超过2000家，中国消费名品达到600个左右等。 中国纺织工业联合会有关负责人称，这些指标的制定，以新型工业化核心目标和服务民生、服务国家最终目的为根本依据，包含了顶层目标和下层级分解指标，两层指标互为支撑、互相检验。为了实现顶层目标，纺织产业需要从创新资金投入、创新平台建设、技术装备更新、品牌及文化软实力提升等方面进行下一层级指标分解，必须全力争取对分解指标逐一交出合格成绩单，才能确保顶层目标圆满完成。 提升产业创新能力 《规划》围绕保持轻工纺织产业规模优势、大力提升发展质效目标，部署了14项重点任务和5个专栏。 技术创新是轻工纺织产业突破发展瓶颈、重塑竞争优势的关键举措。《规划》聚焦破解部分领域核心环节短板、支撑产业由大向强跃迁部署了加强原始创新和关键核心技术攻关、加快科技成果高效转化应用、培育优质企业3项重点任务，以及关键核心技术攻关方向专栏。 《规划》提出，完善“揭榜挂帅”“赛马”等制度，支持重点企业建立制造业创新中心、企业技术中心等创新平台，并通过设置专栏明确了19个细分行业关键核心技术攻关方向。建立轻工纺织企业竞争力评价指标体系，加强企业竞争力分析研究。培育更多专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。支持龙头企业搭建智慧供应链平台，实现大中小企业融通发展。 中国轻工业联合会有关负责人表示，当前，全球科技竞争日趋激烈，产业链供应链深度重构，轻工业亟须向高价值创造转型。《规划》把提升产业创新能力作为首要任务，要求加强关键材料自主化攻关，加快高端装备国产化突破，着力构建完整、安全、可靠的产业链供应链；加强原始创新，研发关键共性技术，推动产业链与创新链协同布局，加速实现“中国创造”，提高产业链供应链核心竞争力。 激活智能转型新动能 供给与消费良性互动、相互促进是轻工纺织产业畅通国内循环、释放内需潜力的关键着力点。 《规划》围绕优化供给结构、挖掘细分市场、推动供给与需求更高水平动态平衡，具体部署提升优质供给能力、建设高水平质量标准、强化品牌培育提升3项重点任务，以及产品供需适配提升重点领域专栏。 《规划》提出，发布适老化产品和服务推广目录，编制升级和创新消费品指南。支持产品流行趋势发布，开展十大类纺织创新精品建设。同时，聚焦婴童用品、青少年用品、时尚潮品、老年用品、孕产女性用品、特殊职业/地域人群用品、宠物用品、生产性服务用品等8个重点领域增强供给和需求适配性。 深化产业融合创新是“十五五”时期轻工纺织产业培育发展新动能的重要途径。 《规划》从文化赋能、智慧生活、跨界应用等方面提出了融合发展路径：一是深化文化赋能产业创新，支持各地建设一批传统工艺传承与创新基地、工作室、非遗工坊等。二是培育智慧生活融合业态。实施智能家居互联互通行动，推动智能服务机器人、智能眼镜、智能玩具、智能手表、智能健身器材、智能乐器等新一代智能终端产品创新应用。三是推动跨界融合应用。围绕医疗健康、土工建筑、海洋工程、电子、新能源等5个重点领域提出融合化应用发展方向。 智能化绿色化转型是“十五五”时期轻工纺织产业实现质量变革、效率变革的关键抓手。 《规划》明确，加快研发重点行业垂直领域大模型，开发应用面向轻工纺织全产业链的专用智能体。分行业梳理人工智能应用场景和实施路径，培育一批场景导向数智工具和解决方案，并在14个细分行业部署了人工智能赋能主要方向。 中国轻工业联合会有关负责人谈到，轻工业是传统优势产业，随着要素成本上涨，资源环境约束趋紧，行业处于由规模扩张向质量效益转型的关键攻坚期。新一代信息技术的兴起，为轻工业转型升级提供了技术支撑。《规划》提出要应用人工智能、绿色技术，推动轻工业智能化绿色化转型。强化人工智能全链赋能，研发垂域大模型，发展场景化智能体，深入推进智能制造；推广生成式人工智能辅助创意设计，分行业梳理人工智能应用场景和实施路径，推动生产模式、产品供给、服务模式全方位升级，将激活轻工业智能转型新动能。

2026-09-22: 2025年吉尔吉斯斯坦的国内生产总值（GDP）增长率高达11.1%，增速跻身全球前五。 黄金是吉尔吉斯斯坦的主要出口商品，随着金价上涨，该国经济得到明显提振，密集的转口贸易也进一步推动了经济。此外，吉尔吉斯斯坦作为中国的陆上邻国，与中国密切的经贸往来，这也是其经济快速增长的重要基础。 日前吉尔吉斯斯坦经济和商务部部长巴克特·瑟德科夫（Bakyt Sydykov）接受了第一财经记者的专访，他表示近年来吉中两国间的贸易额持续稳步增长，创下历史新高，吉尔吉斯斯坦也因此涌现出了新的就业岗位，也为本地企业带来了发展机遇。 中吉乌铁路 据新华社报道，中吉乌铁路吉尔吉斯斯坦境内段科什特伯北2号隧道日前顺利贯通。这是该项目吉境内段贯通的首座隧道，标志着中吉乌铁路项目建设取得重要进展。 瑟德科夫在专访中也特别提到中吉乌铁路。他说：“对我们而言，这是一个极为重要的项目。它将从根本上改变整个地区的交通格局，使吉尔吉斯斯坦成为连接中国、中亚，并进一步经由里海通往欧洲市场的新贸易路线的重要组成部分。” 随着铁路建设提速推进，建材供应、设备租赁、物流运输等市场活跃起来，一条由工程带动的产业链正在沿线生根。“中吉乌铁路项目的价值，还在于为当地培养大量高素质专业人才。”吉尔吉斯斯坦政治学者库巴内奇别克·塔阿巴尔季耶夫说，坚持当地用工与技能赋能并举，是中吉乌铁路建设最重要的社会成果之一。 中吉乌铁路是共建“一带一路”合作的标志性工程。项目起自中国新疆喀什，经吐尔尕特山口进入吉尔吉斯斯坦，再向西经吉尔吉斯斯坦边境城市贾拉拉巴德，终至乌兹别克斯坦东部城市安集延。铁路全长超过500公里，其中吉尔吉斯斯坦境内段长304.84公里。 除了中吉乌铁路外，中吉两国还在其他基础设施上进行合作。2024年9月3日，中吉第三个陆路口岸——别迭里口岸实现临时性通车。目前，从口岸到吉境内的伊塞克湖区巴尔斯科恩村，两国建设者正在修建一条新的跨国公路。公路建成后，将推动别迭里口岸全面开放。 瑟德科夫向记者表示：“中国是我们最大的贸易伙伴，中国企业积极参与我国经济活动，并参与投资和基础设施项目的建设，两国将逐步迈向更深层次的经济合作。我们看到，在物流、工业、能源、农产品加工、电子商务和数字经济领域，双方合作潜力巨大”。 中国连续多年是吉尔吉斯斯坦最大贸易伙伴和最大外资来源国，双方高质量共建“一带一路”硕果累累。中国商务部新闻发言人黄玲在8月27日举行的例行新闻发布会上介绍，中国长期保持吉尔吉斯斯坦第一大贸易伙伴地位。今年1至7月，中吉贸易额为117亿美元，中国“新三样”、机电产品对吉出口快速增长，服务贸易、跨境电商等合作持续推进。 塔姆奇金融投资特区 随着新的物流和贸易通道的形成，吉尔吉斯斯坦并不满足于“过路经济”。瑟德科夫告诉第一财经记者，政府思考的不仅仅是保障商品和资本经由吉尔吉斯斯坦过境，更要创造条件，让外国企业愿意来此落户，长期发展业务。 他进一步解释道，“吉尔吉斯斯坦正积极发展与中国、海湾国家、欧洲及其他市场的联系。我们地处关键贸易路线的交汇点，我们的任务就是利用这一战略位置，吸引来自世界各地的商业、投资和资本进入这个地区”。 为此，吉尔吉斯斯坦在今年7月初正式启动运营了在伊塞克湖畔的塔姆奇金融投资特区（Tamchy SFIT，以下称“特区”）。来自中国、阿联酋、瑞士、哈萨克斯坦和韩国的5家企业成为特区首批入驻企业。 瑟德科夫还兼任塔姆奇金融投资特区管理委员会副主席。他表示，中国是特区的天然合作伙伴之一。中国的金融、信息科技、人工智能、物流、国际贸易、电子商务和工业等多个领域的企业，未来有望入驻该特区。 在投资者权益保障方面，他解释道：“对任何投资者而言，最关键的问题在于：其权益能否得到可靠保障，游戏规则是否可预期。正因如此，我们从一开始就高度重视这一问题。特区实行基于英国普通法原则的法律体系，这是国际商界十分熟悉的一套体系。” 在全球跨境投资、金融交易领域，英国普通法体系被视为保护产权、稳定预期、高效解决争议的成熟框架，是阿布扎比等国际金融中心直接采用的法规体系，以及纽约、新加坡、迪拜等国际金融中心的法律基础。 从地区来看，2026年3月乌兹别克斯坦宣布设立塔什干国际金融中心，而在哈萨克斯坦，早在2018年就建成阿斯塔纳国际金融中心。专家表示，短期来看，中东局势持续动荡，推高了迪拜、卡塔尔等中东传统金融中心的外部安全风险。在许多中亚国家看来，凭借当前相对稳定的地区局势，有望承接部分国际避险资金。

2026-09-22: 2家私募、1家公募和1家保险资管公司，触碰了相同的监管“红线”。 近日，上证所披露的文件显示，君之健投资、海之源投资、农银汇理基金和工银安盛资管，因在网下打新过程中存在违规行为，被上证所予以监管警示。 值得关注的是，4家机构暴露出的问题高度集中于两个环节：一是内部制度建设不完备，内控执行不到位；二是内部研究不充分，定价决策不审慎。 “四份处罚决定书的措辞高度趋同，恰恰说明问题已非个案，而是行业性的制度短板。”南开大学金融学教授田利辉向第一财经记者表示，更深层看，这一现象的根源在于打新的业务定位与合规投入之间存在结构性错配，“当打新长期被视为低风险套利工具，机构配置的资源与监管要求的专业定价责任之间，就必然出现断层。”田利辉说。 又见百亿私募打新违规 本次被处罚的4家机构中，私募基金占据半数。其中，君之健投资为百亿主观私募，成立于2015年，目前在管基金总数超30只。海之源投资同样为主观私募，成立于2014年，在管规模在20亿元～50亿元之间。 今年以来，交易所和证券业协会，针对公私募基金等机构网下打新违规的处罚并不鲜见。就在本月初，证券业协会同时披露了针对上海拓牌私募基金管理有限公司（下称“拓牌私募”）、广州一本投资管理有限公司的自律管理措施。而这两家私募在今年年初，曾双双因网下打新违规被上证所予以监管警示。 其中，一本投资在上证所今年1月开展的网下投资者自律检查中，被查出泄露报价、未履行报价评估和决策程序、定价依据不充分等10项情形，最终被证券业协会采取列入网下投资者限制名单12个月及警示的自律管理措施。今年5月，百亿主观私募林园投资也因网下打新中存在10项违规行为，被证券业协会责令改正并要求参加合规教育。 除私募外，公募基金、券商、资管机构甚至个人投资者，均有因网下打新违规被处罚的案例。例如公募基金中，今年已有农银汇理基金、长信基金两家机构被上证所予以监管警示。 定价环节为何成违规高发区？ 记者梳理发现，虽然各家机构在违规打新时暴露出的问题不一致，但定价问题几乎贯穿每一份处罚文件。 此次上证所同步披露的4份文件中，均提到机构存在内部研究报告估值建议区间逻辑推导不充分、最终报价逻辑推导过程缺失，以及留存的定价依据无法支持最终报价结果等问题。 格上基金研究员毕梦姌告诉第一财经，机构参与网下打新，整体分为资格准入、新股研究、报价决策、材料申报、获配缴款、底稿留存六个核心环节。其中新股研究、报价决策两个环节与定价密切相关。 据她介绍，在新股研究环节，机构需要对发行人基本面、行业估值、可比公司开展分析，形成估值报告并留存完整工作底稿，而且，风控合规岗还需要独立复核研究逻辑。在报价决策环节，机构则要依托研究底稿，通过内部决策流程确定申报价格，决策记录同样需要完整存档。部分机构还会设置报价委员会，风控岗在其中拥有否决权。 “整套流程的合规底线，是报价必须有真实、可追溯的研究支撑，不能随意报价。风控需要独立嵌入全流程，不能只是事后补材料。”毕梦姌表示。 从制度层面看，机构参与网下打新已有较为严格的风控约束，为何机构仍在关键报价环节频频“失守”？ 田利辉认为，报价环节的违规根源，在于机构面临“时间紧、任务重”的操作压力与“研究成本高、合规收益低”的商业理性之间的冲突。 网下询价窗口期极短，且部分机构采用多账户同步申报。在这种压力下，部分机构直接简单采用估值区间中值作为最终报价，甚至直接参考主承销商投价报告，缺乏独立的基本面支撑和完整逻辑推导。 毕梦姌则表示，部分机构认为只要有一份估值报告就算完成合规，没有意识到报告里的测算过程、参数选择，都需要有明确依据。一旦报价和测算结果不一致，就会触碰监管红线。 从“形式合规”到“能力问责” 今年以来，新股“首日不败”的叙事持续上演，Wind数据显示，截至9月22日，年内登陆A股的118只新股首日无一破发，上市首日平均涨幅高达267.86%。 这也成为刺激机构投资者在网下积极抢筹的原因之一。毕梦姌向第一财经表示，过去一段时间IPO打新收益稳定性较高，导致部分机构形成路径依赖。“机构报价的首要目标变成提高中签概率，而不是判断新股内在价值。”她说。 面对热度高企的打新市场，监管密集处罚释放了怎样的信号？ 田利辉认为，监管正从“形式合规”审查转向“能力合规”问责。以往监管处罚多针对申购违约、缴款失败等显性操作违规，如今核查已穿透至定价技术层面，报价逻辑推导过程是否完整、估值依据是否充分支持最终报价，都成为处罚依据。 田利辉表示，长期来看，这将深刻重塑机构参与打新的行为模式。一方面，专业能力不足的机构将逐步退出网下询价市场，中证协“白名单”管理制度、分类评价机制将加速机构分化，合规成本高企可能使部分中小机构放弃打新业务。另一方面，对真正具备投研实力的头部机构而言，竞争格局反而更为有利。 “必须警惕的是，如果合规成本高到只有极少数机构能承受，网下询价的充分竞争和价格发现功能也可能受到抑制。”田利辉进一步表示，当前机构违规行为屡禁不止的一个深层逻辑，就是建立严谨的询价体系本身成本不菲，因此部分机构在商业利益驱动下选择“简化操作”。 他认为，如何在强化定价责任与保持市场参与广度之间寻找平衡点，将是下一阶段制度优化的核心命题。 毕梦姌认为，当前网下打新机构最大的合规压力，来自监管对定价真实性、可追溯性的持续强化。监管不再只核查有没有制度文件，而是穿透核查报价全流程的原始底稿、决策记录。 她认为，未来机构需要进一步提升独立估值研究、独立风控、全流程底稿管理等能力，确保每一个报价参数都有合理依据，风控能够嵌入事前、事中环节，同时做到报价过程全程留痕，避免事后补充材料。 “监管释放出明确信号，即网下打新不是无风险套利业务，机构投资者必须履行定价责任。”毕梦姌表示。

2026-09-22: 筹资渠道拓宽之下，非免疫规划疫苗（自费疫苗，即二类苗）“跌跌不休”的价格走势已现拐点。市场能否跑通“价格—接种率—企业回报”的良性循环，眼下正迎来接种落地的关键大考。 上海近日明确，将职工医保个人账户支付非免疫规划疫苗的适用范围，从流感疫苗拓展至其他符合条件的非免疫规划疫苗（含被动免疫类生物制剂）费用及接种服务费。据第一财经梳理，此次扩容涉及疫苗品种、生产企业分别超15个和超20家。 市场变局随之显现：除带状疱疹疫苗等少数品类外，流感疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗（PCV23）、HPV疫苗，乃至原本定价已处高位的人呼吸道合胞病毒（RSV）单抗等品种，企业报价均出现不同程度回温，涨价趋势与个账支付范围的扩容几乎同步。 流感疫苗在公费市场的提价信号释放得更早——中央财政拨款释放的确定性信号是关键驱动：2026年农村“一老一小”群体被正式纳入免费接种范畴。据行业估算，全国对应采购规模约6800万剂，为公费市场提供了明确的量价支撑，此前的内卷式降价态势随之收敛。 随着新一轮流感季来临，多地近期已陆续铺开接种工作。第一财经注意到，一些省份已将覆盖农村“一老一小”的免费接种项目延伸至城市适龄人群，多地基层预约咨询量、周末接种量均明显抬升。 医保个账支付扩容，激活自费疫苗提价预期 “很意外，流感疫苗竟然涨价了。”家住上海闵行区的高女士在接种现场惊讶地发现。 高女士每年都有接种流感疫苗的习惯。今年，她在预约环节已直观感受到需求热度：“最初查询时，赛诺菲、复星雅立峰、科兴的产品均有库存，但再次登录随申办‘智慧接种’模块预约时发现，9月底至10月初的多个时段已显示满员。” 9月20日（周日）的接种现场也印证了她的观察——接种人群中成年人占比显著提升，亦有部分学生集体前往，多数接种者直接使用医保个人账户结算。最终，高女士选择了赛诺菲流感病毒裂解疫苗，疫苗单价96.40元，叠加6元非免疫规划疫苗注射费，合计102.40元，由其医保个账余额全额支付。 这一微观场景背后，是市场预期的深层转向：医保个账支付扩容不仅直接激活了自费疫苗的支付意愿，其带来的需求放量预期，更前置性地支撑了企业端的定价修复，提振回报预期。 5月，国家医保局、财政部联合印发《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，首次明确允许医保个人账户支付“在定点医疗机构发生的流感疫苗费用”，这也是医保基金支付预防性产品的一次关键破冰。 上海在此基础上进一步拓展了个账余额支付边界。上海市医保局14日发文称，自2026年9月15日起，本市职工医保个人账户历年结余资金，可用于支付《上海市非免疫规划疫苗集团采购中选产品目录》内的非免疫规划疫苗（含被动免疫类生物制剂）费用及注射服务费。 正如前述高女士所经历的，自费苗的“提价潮”出现在了当地绝大多数中选疫苗中。 对比2025年上海非免规疫苗的采购价格，流感疫苗价格回暖的趋势尤为突出。第一财经梳理上海药品集团采购（GPO）服务网披露的“2026年度上海市非免疫规划疫苗集团采购中选产品”，在适用6月龄以上人群，0.5ml/剂的三价流感裂解疫苗中，上生（上海生物制品研究所）和长春生物的产品均由去年的45元涨至86.4元，华兰生物、赛诺菲、浙江天元、复星雅立峰、北京科兴的产品则均涨至96.4元。而在2025年，华兰生物中选价格仅为53元，其他四家厂商的中选价在75元至88元的区间。儿童适用的0.25ml/剂的产品中，长春生物涨价最为显著，由上一年的27元涨至66.5元，与其他厂商报价基本持平。 流感疫苗的集体涨价并非孤例。在流脑疫苗、PCV等长期竞价激烈的自费苗领域，同厂商同产品价格也普遍出现几元到几十元不等的价格回升。 更为确定的自费苗市场预期回暖信号，来自高价苗、联合疫苗和其他创新型疫苗赛道——在原本高定价的基础上，今年企业报价仍略有上浮。 比如，目前国内唯二上市的百白破四联苗（民海生物）和五联苗（赛诺菲），今年单价均上涨8.4元。上述中选产品中“最贵”的，是RSV预防用单抗尼塞韦单抗注射液，1mg规格的企业报价为3185.39元/支，也较去年有8元多的涨幅。 上海之外，山西省疾控8月底发布的“关于调整山西省2025-2026年度部分非免疫规划疫苗集中采购产品价格、适用人群的公告”显示，上生和长春生物的三价流感裂解疫苗0.5mg/剂的单价均由53元调整至78元。中逸安科的流感病毒亚单位疫苗单价由168元上涨了100元，至268元。 公费流感疫苗市场扩面，企业报价“触底反弹” 今年之前，在整体接种规模有限的自费疫苗市场中，四价流感病毒裂解疫苗长期占据更为重要的位置；三价苗则因主要面向地方公费市场，价格内卷更为激烈。以去年北京公费苗采购为例，三价流感疫苗甚至出现了5.5元/支的冰点价。 2026年流感季，受全球毒株迭代影响，产品结构发生显著调整——四价苗全面转向三价苗。同时，在多项政策的量价“兜底”之下，公费流感疫苗的企业报价拐点已显现。 前述医保个账新政之外，根据国家疾控局等八部门联合印发的《关于做好2026—2027流行季流感疫苗接种工作的通知》，农村地区“一老一小”等重点人群纳入免费接种范围，具体覆盖65岁及以上老年人和义务教育阶段在读中小学生。 财政部预算司司长王新祥8月底进一步明确，这一免费接种项目由“财政部今年专门安排资金”。 9月中旬以来，山西、广东等地疾控部门相继挂出“农村地区‘一老一小’重点人群免费接种流感疫苗采购项目”的招标公告。比如，广东省疾控披露，安排专项经费1627.98万元。 在中央财政兜底的基础上，部分地区结合既往民生项目“底子”，进一步扩大“免费接种”的覆盖面——将范围由农村拓展至城乡全域，将户籍人口限制放宽至常住人口，将老年人年龄门槛由65岁降至60岁。 比如，湖北十堰将免费接种范畴由仅限农村地区延伸到城市地区；绍兴则覆盖了浙江省内常住人口中的60岁以上老人及全体义务阶段在校中小学生；北京针对老年人的免费接种进行了有限制的扩大：65岁及以上老年人不限户籍，而60~64岁具有北京市户口或北京市医保（1966年12月31以前出生）的老年人也可享有该惠民政策。 在上海，第一财经多方了解到，针对农村“一老一小”的免费流感疫苗预计10月到货，目前该政策尚未扩围至城市地区。但在执行层面，闵行、金山等地基层社区卫生服务中心工作人员反映，由于接种时并不强制核验户口本，主要依据身份证所载户籍地与出生日期进行资格判定，在农村户口人口较多、疫苗供给相对充裕的社区，实际操作存在一定灵活空间。 财政支付的确定性，已然扭转了企业的定价策略，价格战态势明显收敛。第一财经注意到，2026年浙江、广东等省的公费流感疫苗招采价格已回升至9元/支左右，较去年略有回升。 支付渠道拓宽后，公众更愿打疫苗了吗 尽管父母非上海医保、无法使用家庭共济账户，高女士仍选择现场自费为二老接种。在她看来，无论是免费接种扩面还是医保个账支付畅通，其核心意义都已超越支付本身，成为一种“疫苗教育”——在降低家庭决策门槛的同时，切实撬动接种意愿。 然而，覆盖财政资金、职工医保个人账户、工会经费等的多元支付通道打通，仅是第一步。落地层面仍面临双重考验：一方面，面向学生及职业人群，周末门诊的持续性供给与基层接种补偿机制的落实至关重要；另一方面，针对老年慢病患者、孕妇等高风险人群，仍需破除基层“怕担责、不敢打”的执行堵点。 今年，国家卫健委将“乡镇卫生院和社区卫生服务中心均提供周末疫苗接种服务”列入十大民生服务实事，明确要求合理安排工作人员调休，并鼓励在薪酬分配中予以倾斜。9月发布的《关于做好2026年基本公共卫生服务工作的通知》进一步重申了这一要求。 针对后者，目前国内已有多款疫苗说明书不再将孕妇作为禁忌人群，且“建议与医生共同进行获益/风险评估后决定”。9月，中疾控更新的《中国流感疫苗预防接种技术指南(2026一2027)》进一步明确，孕妇为“优先推荐”的高风险人群。 在业界看来，在今年基本公共卫生服务重点强调流感疫苗接种的背景下，亟须强化对基层公卫人员的疫苗知识更新。同时，应深入推进“疫苗处方”制度，将其与家庭医生签约、慢病随访深度融合。

2026-09-22: A股市场回暖、沪指重返3900点之际，新股热度持续走高。 9月22日，中塑股份（301686.SZ）、世纪数码（920229.BJ）分别登陆创业板、北交所，两股上市首日均高开高走，当日分别报收433元/股和132元/股，对应涨幅为683.29%和742.37%。中塑股份的首发价格为55.28元，按当日收盘价计算，中一签收益超18万元。 在这两只个股之前，A股市场本月已迎来14只新股，首日平均涨幅约142.51%，部分新股的首日涨幅不到50%。与此前两月相比，新股市场热度有所回落。Wind统计显示，7月、8月，A股市场共有14只、17只新股，当月的新股上市首日平均涨幅分别达到285.57%和254%。 从二级市场情况来看，9月以来，沪指继续围绕3900点拉锯，上周五（9月18日）重返3900点，两市成交额也重回2万亿上方。如何看待两只新股的首日大涨？新股市场是否热度回升？ “近期，次新股炒作情绪有所升温，尤其是C沈鼓（601091.SH）的上市，释放出巨大的赚钱效应，让专业炒新者有了样本。”有市场分析人士对第一财经表示。他同时提示称，新股炒作具有周期轮动效应，投资者应谨慎追高。 记者关注到，部分新股虽然“首秀”成绩亮眼，但股价的涨势持续性较差，同时，部分新股业绩依旧承压，去年增收不增利。 创业板、北交所新股同步大涨 9月22日当天，市场冲高回落，沪指报收3952.13点，涨幅0.06%。创业板指盘中一度涨超2%，最终收涨0.01%，报收3399.93点，深成指则收跌0.05%。两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1040亿。 当天上市的中塑股份、世纪数码，均交出亮眼的“首秀”成绩单。其中，中塑股份全天成交额23.39亿元，换手率90.03%，总市值达到213.6亿元；世纪数码当天成交额达7.72亿元，换手率98.98%，总市值58.53亿元。 值得一提的是，两股上市首日的涨幅，均排在所在板块年内新股涨幅榜的前三位。创业板方面，7月上市的托伦斯（301583.SZ）首日收涨858.85%，是目前年内上市首日涨幅最高的创业板新股，紧随其后的便是中塑股份，首日收涨683.29%。 北交所方面，目前年内新股涨幅榜的首位是新睿电子（920211.BJ），该股于6月初上市，首日收涨800.67%，世纪数码目前排在第二位，首日涨幅742.37%。 从发行情况来看，中塑股份此次IPO新股发行数量为1233.29万股，募资总额6.82亿元，发行价为55.28元；世纪数码IPO发行股份数量1100万股，行使超额配售选择权后扩大至1265万股，对应募资净额分别为1.49亿元和1.72亿元，发行价15.67元，发行市盈率13.49倍。 值得一提的是，在世纪数码上市之前，北交所新股市场近两个月整体表现较为平淡。根据Wind统计，8月至今共有13只新股（不含世纪数码）登陆北交所，首日平均涨幅约112.98%，其中仅聚仁新材（920258.BJ）首日涨幅超过200%。 对于世纪数码的上市表现，北京南山投资创始人周运南告诉记者，该股“首秀”亮眼，是受次新股炒作走热、流动市值较小等影响。 “该股22日上午的表现还属正常，但下午的表现出乎市场预料。”他说，整体来看，世纪数码属于小市值新股，因此一定程度上或吸引资金炒作。 新股热度回升但要严防炒作 从月内新股整体情况看，进入9月中旬以后，新股市场热度明显走高。 按照上述统计口径，9月1日至15日，A股市场共有11只新股，首日平均涨幅136%，其中有3只新股的首日涨幅不到60%。 例如，9月7日，天博智能（603448.SH）、杰锋动力（920269.BJ）分别登陆沪市主板和北交所，首日分别收涨33.25%和34.36%。截至目前，天博智能在年内的沪市新股涨幅榜上垫底。 而自上周以来，随着C沈鼓上市，新股市场热度逐渐回升。 9月17日，C沈鼓登陆A股，发行价4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为年内至今沪市主板发行价最低新股。 盘面上，该股上市首日高开196.13%，收盘上涨373.8%，盘中两度触发临时停牌；次日（9月18日），C沈鼓在早盘竞价低开近28%的情况下，午后大幅拉升，累计最高涨幅超15倍，收盘仍上涨177.74%。 C沈鼓的股价大幅飙升，迅速引发交易所关注。9月18日，上证所在通报中称，沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上证所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。 9月21日晚间，上证所再度提示风险称，沈鼓集团交易两次触及盘中临时停牌，上证所将持续对该股上市初期交易予以密切关注，依规采取自律监管措施。 当前，市场高度关注，由C沈鼓领衔的次新股行情是否来袭？对此，有分析认为，次新股由于没有历史套牢盘，叠加部分公司属于高成长赛道，因此在市场情绪回暖期容易走出阶段性行情。 南开大学金融发展研究院院长田利辉近期对记者表示，8月以来，新股上市收益提升显著，科创板成为绝对主角，硬科技企业在发行定价时往往缺乏可比标的，询价区间往往偏于保守，上市后情绪修复带来的溢价空间更为显著。 “一定程度上，新股‘上市即巅峰’的情况仍普遍存在，部分个股上市后的持续回调就是体现。”田利辉提到。 部分新股股价回调、业绩承压 记者同时关注到，部分新股虽然上市首日成绩亮眼，但股价的涨势持续性较差。 天博智能在上市后的第5个交易日（9月11日）便跌破发行价（62.65），当日报收61.75元/股。该股最新收盘价（9月22日）为61.6元，收跌1.79%，仍在发行价下方。 沈鼓集团在被交易所提示风险后，股价也出现下跌，9月21日开盘大幅低开48.07%，最终收于37.72元/股，下跌34.71%。 从基本面来看，近期上市的部分新股业绩依旧承压。 根据上市公告书，沈鼓集团预计，今年前三季度实现营业收入73亿元至77亿元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%；同期归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比下降8.13%至23.83%。 另据该公司披露，预计2026年全年营业收入在111亿元至114亿元区间，同比增长9.66%至12.62%；归母净利润在6.26亿元至6.6亿元区间，同比下降10.75%至15.34%。

2026-09-22: 最近，美国《科学》（Science）杂志发表的一项重大研究指出，中国地方光伏政策的严格程度与当地鸟类多样性下降存在统计关联。研究团队根据中国2000多个县10年数据分析发现，政策强度每增加一个标准差，鸟类多样性指数下降2.1%，并建议中国光伏产业发展政策加入生态约束指标。 对于这一结论，很多人不免会困惑，推广清洁能源本应该让天空更蓝、环境更好，怎么反而伤了鸟类？虽然文章中提出了劣质绿化和湖泊效应等假说，但结论更多是基于数据和逻辑的推演。我们很难简单说研究者的发现有没有道理，但它很可能是众多视角之一，若把它当成评价光伏政策好坏的唯一标尺，判断就会失准。 同一现象不同归因：是科学结论还是人为挑选 在经济学顶刊上，同一重大问题有着方向相反的不同权威结论，早已不是新鲜事。 先说最低工资。1994年，卡德和克鲁格发表研究，利用美国新泽西州提高最低工资、而毗邻的宾夕法尼亚州没有提高这一差别，比较两地快餐业的用工变化，得出了涨薪没有损害就业的结论。2000年，纽马克和瓦舍换用行政部门记录的薪资资料，得出就业下降约4%的结论。2019年，又一批学者用更细致的数据给出居中判断，认为低薪岗位发生了替换，而总的就业数量几乎不变。这三个结果看似互相打架，其实是分别观察了不同地区、不同人群、不同时间尺度。一部分分歧来自客观的层次差别，有人看总量，有人看结构，有人看短期，有人看长期，有人只算就业数量，有人还看岗位质量。 再看政府债务对经济增长影响的判断。2010年，莱因哈特与罗格夫提出，政府债务超过经济总量的九成，增长会明显放慢甚至接近停滞，这一结论被广泛引用。三年后，另一批研究者重新核对原始数据，发现当年电子表格存在漏算，加权方法也有偏误，修正之后，平均增长率回到2.2%的正数区间。但债务与增长的负向关联依然存在，只是不再有一个统一的门槛。原始作者未必存心造假，但计算疏漏与方法选择，足以改变结论的方向与量级。 还有关于移民研究的例子。1990年，卡德研究涌进美国迈阿密的古巴船民，发现当地低技能工人的工资并没有因为大量低技能移民涌入而出现明显下跌；另一位学者把工人按教育程度重新分组，则得出同类工人收入下降一到三成的结论。分组方式一变，结论则发生显著变化。 关于贸易自由化效应的研究更是典型案例之一。传统观点大多讲自由贸易降本增效、利大于弊；然而一批研究中国产品大量涌入美国市场的学者，则用地方劳动力市场的数据指出，自由贸易导致美国部分制造业地带就业减少、健康受损。 把这些例子放在一起可以看出，同一现象得出相反结论大致有两类原因。一类是客观的。因为经济系统本身存在多重均衡与种种非线性，宏观与微观、短期与长期、整体与局部本就不同，研究者关注不同侧面，结论自然有别，这不算根本性的错误。另一类则值得警惕。在同一份数据面前，控制哪些变量、采用哪种权重、截取多长的样本、把谁算进处理组，研究者都有不小的选择空间。如果心里先有了想讲的结论，再去挑选支撑它的设定，研究就从探求事实滑向论证己见。之后媒体转述时又往往抽掉前提，浓缩成一个吓人的标题，让读者误以为学者在互相打脸。读者以为自己看的是物理定律，其实看到的是一群人走进同一片森林，却选了不同的门、不同的季节、不同的镜头，然后都说自己拍的是森林本身。 分歧本身不可怕，可怕的是分歧背后隐藏的挑选。政策制定者、投资者和普通读者难以读全相关文献，只能凭刊物的名气或标题来取舍，于是就会出现尴尬的局面，主张干预与反对干预、主张补贴与反对补贴，都能在权威期刊里找到出处，谁也说服不了谁，政策也跟着左右摇摆。 把这种局面都怪到学科头上并不公平，真正该追问的是，原本应把前提讲明白的研究，为何偏爱把结论说得斩钉截铁，而不肯留下一句“以上判断仅在特定条件下成立”。这种情形在中国学术研究中同样存在。中国经济发展快、政策变动大、样本期限却比较短，于是同一问题换了时段、换了地区口径去研究，很容易得出相反的判断。 理论何以永恒：重新认识经典研究逻辑 既然实证研究有这么大的设定空间和分歧结论，人们自然会问，什么样的经济学研究才算真正可靠。答案或许要从那些历久弥新且耳熟能详的经典理论中寻找。 马克思主义政治经济学几乎没有复杂的数学模型，却经受了历史与现实的反复检验，靠的正是研究逻辑上的清醒。马克思并不追逐某个具体数字的精确，而是把经济运行放进生产方式与社会关系的整体框架，用历史唯物主义的眼光抓住生产力与生产关系这对主要矛盾，把资本积累、劳资对立与经济危机的来龙去脉讲清楚，再回到实践中接受检验。他关注的不是一时一地的行情，而是制度运行的总体方向，因此既能解释过去，也能把握当下、预见趋势。数学的缺席，并没有削弱这种解释力。这一点在中国实践中得到了充分印证，从革命、建设到改革开放，中国正是在马克思主义指导下取得了举世公认的成就，实践的成功本身就是对理论逻辑最好的检验。 西方经济学古典大师的历史穿透力也是同样逻辑。亚当·斯密回答市场这只看不见的手如何把无数人的自利导向公共福利；李嘉图用比较优势讲清分工与贸易总体上能带来好处；凯恩斯面对大萧条，为政府干预总需求提供了理论依据。他们大多没有高深的数学，甚至很少用数学，却各自问对了时代最要紧的问题，说理朴素而诚实，因而被后世反复争论、不断修正，却始终绕不过去。思想流传数百年，靠的不是精巧的工具，而是有分量的问题与诚实的逻辑。 笔者认为，学术研究强调问题先行，这并不是要否定数学和计量，它们早已是现代经济学不可或缺的重要工具，许多经典命题正是在精确化过程中变得更清晰。真正要警惕的是次序颠倒，即不顾一切地追求方法复杂和模型炫美。如果对实践的把握还没有到位，就急着套模型、上算法，那些精密的工具就会反而成为掩盖前提假设的华丽外衣，让读者误以为越复杂就越正确。 在这里，笔者必须明确两个容易混淆的判断。一是能够对某个经济现象自圆其说，不等于是好的研究逻辑。自圆其说只能说明理论内部没有明显矛盾，但不足以证明抓住了主要事实与真实联系。二是数学原理正确、数据真实、案例精确，不等于是好的研究逻辑。这只是个别环节的满足，一旦问题选错、框架失真，局部越精致，整体离现实可能越远。更需要注意的是，研究逻辑一旦注了水，尤其是把自由设定选择包装成唯一的真理，其危害同样不容忽视，甚至不亚于理论造假、数据掺水，因为它用到的看似是科学形式，但极可能将错误方向固化到政策讨论之中。 谈及当下，研究中国经济，尤其要处理好理论与事实的关系。我们固然应当借鉴西方经济理论中的方法与工具，但必须保持警觉，看清其中暗含的前提条件，不可照单全收。同样，坚持以马克思主义的立场、观点和方法为指导，也不能把它当作可以到处套用的现成答案。马克思主义历来反对把理论变成教条，对待西方经济理论同样应持这种批判态度，借鉴其方法，同时警惕其前提。 经济研究何以科学 经济学要更好地发挥科学的功用，可以从研究方式、研究方法与学术素养三个方面着手。 在研究方式上，应当先有真问题，再有真工具。科学研究要从实践出发，特别是从中国发展的丰富实践中发现问题。中国经济为经济学提供了难得的大样本，研究者既不能照搬别国的现成模型，也不该让漂亮的模型凌驾于事实之上。一项负责任的研究，应当讲清结论成立的条件，说清数据从哪里来、比较从哪里开始、结果在多大范围内有效。 在研究方法上，应当倡导多种证据相互印证。宏观结论最好有微观基础，个案发现最好有大样本检验；鼓励公开数据与代码，让结论可以复核复现；期刊与学术共同体应给那些设计严格却没有显著结果的论文留出位置，减少为发表而挑选结论的倾向。媒体与读者也可以多问一句，这个结论换一个地区、换一个时期还成立吗？如果成立的条件极为苛刻，就不必把它当成普遍规律。 在现实世界中，复杂的经济社会问题也时刻提醒经济学家不要关起门来思考问题。光伏研究之所以引起关注，正是因为它牵涉土地、生态与能源的多重关系，光算经济账并不够。提出生态约束并非没有道理，电站选址若尽可能避开鸟类栖息地，当然值得提倡。但是绝不能因为单一研究、单一视角就否定整个产业发展方向。经济学需要与生态学、社会学等学科对话，用多角度的证据帮自己看清盲区，也要防止把一孔之见当成全部答案。 此外，不得不说的是，现行期刊发表评价机制对研究逻辑的侵蚀也很严重。例如，不少刊物偏爱方法新潮、结论惊人的文章，年轻学者为了生存不得不追热点、堆模型，真正愿意长期盯住重大问题、坐得住冷板凳的研究反而吃亏。指挥棒不改，注水研究就很难根治。学术评价应当多问一问研究是否问对了问题、数据能否复核、结论是否经得起复现，而不是只看发表在哪儿、结论有多漂亮。 在学术素养上，应当把诚实与责任放在突出位置。承认研究的边界并不丢人，反而是成熟的表现；敢于自我纠错，才是学术共同体健康的样子。涉及生态、就业、民生等议题，研究都应写清前提、摆明社会代价，避免研究误导政策。换句话说，只有研究者诚实、期刊负责、媒体克制、公众会读，经济学的分析逻辑才能真正立起来。 回到开头，也回到中国。光伏这样的绿色产业政策要不要优化，当然可以讨论，但讨论必须站在可靠的研究逻辑之上。看懂中国经济，先要看懂经济学的分析逻辑，学会分辨哪些结论来自客观的不同侧面，哪些来自人为的挑选，学会用实践与历史检验理论，而不是被数学的外衣吓住或者迷惑。唯有如此，经济学才能在中国式现代化的进程中把好脉、献好策，而不是让注水的研究逻辑演变成一场更大的灾难。 （作者系上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员）

2026-09-22: 冰冻圈科学是地球系统科学的重要前沿，也是维护国家生态安全、水安全、粮食安全、重大工程安全和边疆安全的重要支撑。联合国“冰冻圈科学行动十年”计划的启动，标志着冰冻圈研究进入长期综合观测、交叉协同创新、风险治理和全球合作并重的新阶段。 当前我国冰冻圈人才培养与科技发展、国家战略需求之间仍存在不适配：高层次复合型人才供给不足，稳定从事长期观测的队伍和服务基层的技术力量相对薄弱，学科交叉、科教融汇与成果转化衔接不够紧密。今天的人才储备不足，可能在未来转化为科学认知、监测预警和治理能力的断层。加快培养冰冻圈科学人才，成为必须前瞻布局、系统推进的战略性基础工程。 加快冰冻圈科学人才培养的战略意义 加快冰冻圈科学人才培养，对我国生态安全、全球气候治理都具有重要战略意义。 一是统筹发展和安全、筑牢国家生态安全屏障。冰川、积雪、冻土和冰湖等要素变化会通过水循环、生态系统、地质环境和工程基础等链条，对流域水资源配置、高寒生态保护、农业生产、重大基础设施运行和边疆地区可持续发展产生深刻影响。冰冻圈问题不仅是少数科研人员关注的自然科学问题，更是关系国计民生和长远发展的综合性安全问题来谋划。只有形成规模适度、结构合理、能力互补的人才队伍，才能把风险识别关口前移，把科学认识转化为监测预警、工程防护和公共治理能力。 二是加快教育科技人才良性循环，提升原始创新能力。冰冻圈是典型的复杂地球系统，研究对象具有多要素耦合、多尺度联动和长时间演化等特征，单一学科、短周期项目和碎片化数据难以揭示其变化机理及综合效应。从长期观测中发现科学问题、以交叉方法解释复杂过程、将科研成果转化为治理方案，都离不开高水平人才。 三是抢抓国际科学合作窗口，增强全球气候治理贡献力。“冰冻圈科学行动十年”计划把能力建设、数据共享、模型发展、风险应对和国际合作置于更加突出的位置。冰冻圈跨越国界，相关科学问题和风险治理天然具有全球性。中国要在全球冰冻圈科学议程中提高参与度、贡献度和影响力，必须尽快培养一批既有扎实学术能力，又能开展跨文化沟通、参与国际合作和全球公共议题讨论的青年人才。 把握科学人才培养的内在规律 冰冻圈科学人才培养，应遵循三大内在规律。 一是坚持价值塑造、知识传授和能力培养统一。冰冻圈科学研究周期长、野外环境艰苦、基础数据积累要求高，人才培养不仅要解决“会不会研究”的问题，更要回答“为什么研究、为谁研究”的根本问题。要引导学生把个人学术志趣同美丽中国建设、国家战略需要和人民生命财产安全紧密联系起来。要将科研诚信、数据共享、团队协作和野外安全教育贯穿始终，培养甘坐“冷板凳”、勇闯“无人区”、能够长期坚守一线的科研品格。 二是坚持学科逻辑与问题逻辑统一。冰冻圈科学人才不能只是多个学科知识的简单叠加，而应形成理解复杂系统、整合多源信息和解决真实问题的能力结构。要以“机理—变化—影响—适应”为主线，统筹自然地理学、气候变化科学、水文学、地质灾害、生态学、遥感与地理信息科学、人工智能和应急管理等学科资源，推动培养方案从课程拼盘转向问题链牵引下的知识融通。既要夯实地球系统科学基础，又要强化数据分析、数值模拟、遥感监测、空间分析和风险评估能力，形成宽基础、强交叉、重创新的人才知识结构。 三是坚持科研创新训练与基层治理实践统一。冰冻圈科学的知识生产高度依赖长期观测和现场调查，其成果价值最终体现在风险防控与治理实践中。人才培养不能停留在课堂知识传授和单项技术训练上，而应把野外台站、综合观测网络、重大科学考察、灾害风险评估和基层决策服务转化为育人场景，让学生在真实任务中经历问题发现、方案设计、数据采集、模型分析、结果解释和成果应用的完整过程。人才培养应当兼顾层次结构、类型结构和区域结构，避免重高端研究、轻基层支撑，重短期引进、轻本土培育。 构建“融通—实践—担当”的培养体系 以重大任务和高能级平台牵引科教融汇。要围绕“家国情怀、科学精神、交叉能力、实践本领、全球视野”明确人才培养规格，形成由基础认知、方法训练、科学研究到治理应用递进衔接的培养路径。可建设冰冻圈系统科学、冰川与冻土变化、山地水文、灾害风险、遥感监测、空间分析与人工智能应用等课程模块，并通过案例课程、项目课程和野外课程促进理论与方法融通。依托重点实验室、野外科学观测站、综合观测网络和重大科研项目，实行跨学科导师组、联合课题组和项目制培养，把长期观测、遥感监测、数据分析、数值模拟、风险评估等纳入培养全过程。推动“课程学习有任务、科学研究有项目、野外实践有平台、能力评价有标准”，让科研项目同时成为育人项目，让教师的前沿研究及时转化为课程内容，让学生在参与国家重大任务中提升能力。 以多主体协同打通培养、使用和反馈链条。高校、科研院所、地方政府、工程单位以及自然资源、水利、气象、生态环境、应急管理等部门，可共建联合培养基地和实践共同体，让学生参与观测设计、设备维护、数据处理、风险识别、预警研判和灾后评估。支持青藏高原及周边地区高校同国内优势高校、科研院所建立长期联合培养、定向培养和访问交流机制，并面向基层开展分层分类培训。同时以开放合作提升全球胜任力。依托“冰冻圈科学行动十年”计划，加强同国际组织、有关国家高校和科研机构在观测数据、科学模型、灾害预警和人才培训等方面的合作。 以评价改革和条件保障激励长期坚守。冰冻圈科学的许多重要成果来自多年连续观测、数据积累和团队协作，不能简单以论文数量和短期项目成果衡量人才质量。要建立符合学科特点的分类评价机制，把长期观测、数据共享、联合攻关、风险区划、预警服务和决策咨询等纳入评价范围，纠正重论文轻数据、重短期轻积累、重个人轻协同的倾向。同步完善高原地区科研保障、野外安全、岗位聘用、职称评价和稳定经费支持机制。 冰冻圈科学人才培养是一项基础性、长期性、战略性工程。其关键不在于简单增设专业、扩充课程，而在于以国家需求重塑培养目标、知识结构、实践平台、协同机制和评价标准。减缓气候变化是保护冰冻圈的治本之策，适应性治理是降低现实风险的重要路径，人才培养则是提升长期治理能力的根本保障。 （李春兰系华东师范大学地理科学学院、国家安全与应急研究院副教授，彭健淞、姚雪梅、赵锦松、扎西措姆系华东师范大学地理科学学院、国家安全与应急研究院硕士研究生）