2026-7-2 1: 盘后数据显示，7月2日龙虎榜中，共103只个股出现了机构的身影，有60只股票呈现机构净买入，43只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是京东方A、东山精密、星网锐捷，净买入金额分别是14.58亿元、4.24亿元、2.93亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中科飞测、富创精密、深科技，净流出金额分别是25.06亿元、20.17亿元、5.91亿元。

2026-7-2 1: 空缺一年有余，万科（000002.SZ）终于迎来新任总裁。7月2日，万科公告称，经董事长提名，并经公司董事会审议通过，决定聘任黄宇为公司总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至第二十届董事会任期届满止。根据公告，黄宇出生于1974年，并于1994年获厦门大学经济学学士学位，2004年获同济大学工商管理硕士学位；2022年获东北财经大学管理学博士学位。2017年3月至2024年2月，黄宇先后任深圳市投资控股有限公司总会计师，副总经理、党委委员等职；2024年2月至2026年6月，任深圳市委金融委员会办公室副主任、市地方金融管理局副局长。自2025年1月，祝九胜辞任以来，万科总裁的职位一直空缺。今年4月中旬，在回应投资者关于该职务空缺的问题时，万科方面表示，对于总裁职位空缺的状态，公司已通过董事会授权及高管分工调整，由董事长及公司高管团队分担相关职责，确保经营决策的正常开展和公司治理的有效运作。如今，一位有深厚金融背景的管理层填补了这一关键空缺。业内认为，当前万科正处于化险攻坚关键阶段，新任总裁具备多元的专业背景，兼具金融系统和大型企业管理经验，将进一步充实万科管理力量，有助于企业持续推进化险与发展。2025年以来，面对多重艰巨挑战，万科在大股东及多方支持下，实现了生产经营和团队的整体稳定。面对未来的发展，万科管理层表示，将继续聚焦化险与发展两大任务，全力以赴攻坚克难，从三方面推进相关工作。一方面，在各方支持下，万科将持续推进改革化险；另一方面，万科将狠抓经营，坚决完成全年住房交付任务，系统性梳理与盘活存量资源，聚焦重点城市与主营业务，有序退出非主业投资。此外，万科将强化管控，持续优化公司治理体系，坚持总部做强、业务做专、管理做实，激发组织活力。

2026-7-2 1: 7月2日，国内头部AI医疗公司医渡科技（02158.HK）召开2026财年业绩发布会后，公司盘中股价一度上涨超7%。截至收盘，医渡科技股价上涨近5%。医渡科技当天对截至2026年3月31日止（2026财年）的年度业绩报告进行了解读。报告期内，公司首次实现全年盈利，年度利润达人民币7877万元；归母净利润达人民币7271万元，公司全年总收入同比增长14.6%至8.2亿元，经调整EBITDA同比增长超4.6倍至2.2亿元；整体毛利率提升至36.4%，下半年经营活动现金流净额实现转正。在业绩发布会上，医渡科技联合创始人、CEO徐济铭表示，医疗领域对专业性、严谨性、安全性要求极高，行业核心竞争力并不局限于模型参数或通用交互能力，而在于能否深度理解疾病发展规律、贴合临床诊疗逻辑、适配真实医疗工作流程。“目前，AI在医、药、险、患等多个场景中的价值进一步释放，AI的能力正从项目交付走向平台化、产品化和规模化复制。”徐济铭说。具体来看，目前占医渡科技收入份额最大的业务板块是大数据平台和解决方案（AI for Medical），面向各级医疗机构与监管机构提供AI医疗服务。2026财年该板块实现收入3.8亿元，同比增长超10%。毛利率从上一财年的29.7%提升至报告期内的39.7%。财报显示，医渡科技为133家国内头部医院以及54家监管机构及政策制定者提供服务，并参与北京、河南等地国家人工智能应用中试基地建设。去年，上海和北京相继启动医疗领域国家人工智能应用中试基地，经过中试验证的AI辅助诊断系统和智能诊疗设备可推广至基层医疗机构，助力缓解医疗资源分布不均问题。这也为相关的AI医疗服务机构提供了商机。就在上个月，北京发布了中试基地阶段性成果，其中包括医渡科技与北京协和医院共建“专科专病AI智能体矩阵”，提供内置统一的模型与医学知识库管理能力，通过智能化服务引擎实现精准调度，并对接医院HIS、EMR等业务系统。“基于AI医疗大模型底座，构建可溯源病历生成、循证治疗方案推荐等核心智能体，可以减轻医护文书工作压力，为临床医生高效开展规范化诊疗提供循证决策支撑。”一位三甲医院信息科技术人员对第一财经记者表示，“另外，通过开发AI应用插件程序，以统一入口方式整合集成多AI应用，也大幅减轻医疗机构用户操作和系统集成负担。”今年3月，复旦大学附属中山医院也发布了国家人工智能应用上海中试基地（医疗领域）阶段性成果。据介绍，上海中试基地已初步建成集算力基础、语料知识库、医疗大模型与智能体、临床多场景验证与评测为一体的中试验证平台。据公开信息，上海中试基地与上海仪电、联影智能等20家企业完成生态合作伙伴签约，推动医疗AI技术规模化落地。

2026-7-2 1: 刚刚过去的6月，共有25条中日航线取消了全部航班，这是记者从航班管家DAST获得的最新监测数据。数据还显示，整个6月中国大陆赴日本共有1488个航班取消，取消率为37.5%。而在今年上半年，赴日本的航班恢复率只有53.5%，相当于中日之间的航班量较疫情前腰斩。赴日旅客量连续六个月大降统计数据显示，6月全部取消的中日航线，以国内飞往日本大阪和东京的居多，以及上海等飞往日本二三线城市的航线。比如北京大兴机场-日本大阪关西机场原本一个月有90班，现在已经一班不剩；上海-冈山和沈阳-关西原本分别有21班和59班，现在也是全部取消。而航班量取消最多的是上海飞大阪的航线，整个六月取消了325班。在此之前，国内到日本大阪所在的关西机场航班量一直较多，并且到大阪的以休闲旅客为主，因此取消率也相对更高。航班大规模取消或减班，与赴日旅客量的大幅下降有关。根据日本国家旅游局发布的数据，5月访日的中国内地游客同比大减60.4%，已连续六个月减少。与此同时，5月访日外国游客人数也同比下降3.6%。值得一提的是，日本政府近期对赴日相关签证费用和税费的调整，或将进一步影响日本游：从7月1日起，日本签证费和国际观光旅客离境税均翻倍上调。其中单次入境签证从3000日元涨至15000日元；多次入境签证从6000日元涨至30000日元；离境税由1000日元提高到3000日元，两项费用加起来一个人要多花人民币600元以上。与此同时，在国际航线燃油附加费陆续下调之际，自日本始发的国际航线燃油附加费却逆势上调。目前，多家国内航司已发布自7月1日起上调日本航线燃油附加费的通知，比如青岛航空公告自7月1日起将日本到中国航线的燃油附加费从14700日元上调至15400日元，中国到日本航线的燃油附加费不变。日本的航司也上调了多条国际航线的燃油附加费，其中全日空航空日本飞中国从14700日元涨至15400日元，日本航空从14200日元涨至16900日元。韩国泰国受益值得注意的是，在日本航线燃油附加费上调的同时，韩国、东南亚等航线的燃油附加费已在下降。比如青岛航空7月1日韩国到中国航线的燃油附加费从32美元下调至23美元，九元航空6月26日起下调了广州到万象，吉隆坡，沙巴，泰国等多条东南亚航线的燃油附加费。事实上，在已经到来的暑运，韩国和东南亚已经接替日本，成为中国游客的热门出境目的地。去哪儿数据显示，暑运期间首次出境旅客预订泰国机票的增幅达3.6倍，韩国、印度尼西亚的首次出境机票预订量也分别同比增长超五成、三成。在其平台上，泰国重回出境游目的地榜首，其次是韩国、马来西亚、新加坡、中国香港、印度尼西亚。同程数据则显示，暑运期间国内主要城市出发的出境航线预订热度较高主要是首尔、曼谷、新加坡、吉隆坡、济州岛、巴厘岛、清迈、普吉岛、胡志明市、伦敦等。与此同时，欧洲近期的酷热也没有影响中国游客的出游热情。在航旅纵横民航官方直销平台上，预订7月国内飞欧洲的机票量超过62万张，比去年同期增长约20%。其中前往巴黎的机票预订量超过4万张，同比增长约5%，赴北欧的机票预订量超2.7万张，同比增长约52%。与旅客流向一同转变的，是航司的运力投放。大量被取消的中日航线运力被转移到其他国家，韩国和东南亚是最直接的选择。2025年以来，中国到日本的航班量，一直位列出境航线的首位，但在25年12月中旬开始，赴韩国的航班量超过了日本，跃居第一。根据航班管家的最新统计，暑运期间到韩国、泰国、马来西亚的航班量位列前三位，其中赴韩国的计划航班量超2019年水平，赴日的计划航班量恢复率仅47.2%。TOP20通航国家中，马来西亚、新加坡、越南、俄罗斯、印尼、英国、哈尔克斯坦、老挝、意大利、土耳其、西班牙、蒙古国暑运计划航班量都已经超过2019年水平。

2026-7-2 1:

2026-7-2 1: 汽车智能化进程不断加速，车机语音助手“听不懂人话”的情况却频频出现。 近日，有网约车乘客发布视频称，自己在海南打到了一辆7座商务车，行车途中下起大雨，司机着急地多次呼唤车载语音系统“关闭天窗”，但天窗却一直没有关闭，导致车里变成“水帘洞”。该乘客表示，网约车司机说天窗是系统自动开的，但是喊破喉咙智能语音也没反应，全车湿透，最后只能手动关上。随后，这一视频登上热搜，网友们吐槽称，“师傅应该说停止下雨，而不是关闭天窗”。 就在不久前，语音助手错误关闭车外大灯而导致撞车事故，也引起了广泛关注。不仅如此，语音助手不响应、理解错误等情况，已成为车主投诉的新焦点。在汽车产业大变革时代，过度智能化和物理机械安全保障正成为汽车质量的新课题。 状况百出的车机语音助手 针对上述网约车车机语音助手无响应事件，星河智联研发工程师告诉第一财经记者，暴雨天气天窗敞开时，雨水拍打、狂风气流、路噪发动机噪音叠加形成巨大杂音，大幅降低人声识别信噪比，车顶麦克风还易受潮影响收音，再加上车辆车机降噪硬件配置有限、雨天网络不稳、车身电路或控制系统异常等多重因素超出车载语音助手的识别工作极限，因此即便清晰下达关天窗指令，语音助手也无法准确识别。 记者从多家车企研发工程师处了解到，暴雨天气情况下，语音助手无响应、响应速度慢或识别能力欠佳的情况已是近年来行业智能化的通病之一。 除了“车外大雨、车内小雨”的意外情况，“听不懂人话”的车载语音助手还隐藏着更严重的安全隐患。今年2月，一名领克车主在社交媒体发布视频称，自己在车内向车机语音助手发出“关闭所有阅读灯”的指令后，车机系统却错误地将车外大灯关闭，最终导致车辆撞上隔离带。随后，领克销售公司副总经理穆军公开致歉，并称完成了语音控制优化方案，已通过云端推送更新，后续车辆在行驶状态下，大灯只能通过驾驶员手动控制关闭。 极氪方面表示，部分车型在收到“关闭全部灯光”“关闭所有灯光”等少数模糊语音指令时，可能存在误关闭车外灯光的情况，该公司高度重视并已迅速响应。目前，相关优化方案已完成云端部署，通过对模糊指令的识别逻辑进行升级，规避由此引发的车外灯光误关闭问题。极氪已启动对全系车型行驶安全相关功能的系统性排查，以避免隐患。 根据J.D. Power发布的2026中国新能源汽车新车质量研究（NEV-IQS）显示，语音交互具体车主投诉点包括识别精度不足（比如：连续长指令识别失败）、响应卡顿、交互逻辑生硬等。尤其当消费人群转向00后等年轻车主，他们对语音流畅度、智能交互要求更明显。 不可取消的物理按键 随着汽车行业步入智能化竞争下半场，堆叠配置的情况屡见不鲜，过度智能化的议论声此起彼伏。以车载语音为例，根据佐思汽研发布的《2026年车载语音行业研究报告》，2025年，中国车载语音系统搭载量已达1942.8万辆，渗透率约84.7%，新车近9成标配车载语音系统。其中，新能源乘用车语音渗透率达91%，几乎全系标配；燃油车语音渗透率达76%，中低配逐步配齐。 上述报告称，“免唤醒”“连续对话”“可见即可说”三项核心功能的渗透率在2023~2025年内实现了数倍的增长，这些在过去被认为是“加分项”或“高级功能”的语音交互功能，到现在仅作为衡量一套车载语音系统是否“及格”的基础门槛。 但是，在真实使用场景中，消费者对语音助手却颇有微词。上述2026中国新能源汽车新车质量研究（NEV-IQS）显示，车主对信息娱乐系统的抱怨占比已经连续三年（2024～2026年）位居榜首，其中就包括了语音交互。 J.D.Power中国区汽车产品力解决方案事业部总经理王牲表示，2026年中国新能源新车百车故障数（PP100）达231。软件类问题恶化趋势显著，其中信息娱乐系统占总故障数的14.3%。设计类问题占比高达七成。因此，优化智能化功能的交互体验、提升功能精准度，已成为车企质量管理的核心课题。 行业人士认为，针对现阶段语音操作系统存在的局限性，保留物理按键仍有必要性。 今年2月发布的强制性国家标准《汽车操纵件、指示器及信号装置的标志》（征求意见稿）提到，随着电动化和智能化的发展，虚拟操纵件应用日益广泛，一些与行车紧密安全的操纵件需要通过标准规范为实体，以便尽量保证盲操性和可达性，避免驾驶分心，提升行车安全。同时，车内大屏化趋势使得车内操纵件、指示器和信号装置以车内屏幕作为载体，其标志通过屏幕呈现给驾驶员，屏内可指示的信息增多等。 上述强制性国家标准将挡位控制（严禁纯屏幕换挡）、灯光/警示交互类、视野除雾/雨刮、车窗应急控制、应急保命装置等合计19项强制实体操纵件，覆盖行驶、避险、断电全安全场景。

2026-7-2 1: 7月2日，Wind数据显示，A股市场共计159只个股涨停。其中创新药板块海南海药收获4连板，六氟化钨概念和远气体2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-2 1: 从上海到纽约哈得逊河畔，围绕金融、消费主题展开的《奔流》论坛一路奔进了纽约彭博总部。 当地时间2026年6月30日，《奔流：从上海出发——全球城市人文对话》（下称《奔流》）第三季启动仪式暨纽约论坛举行。原NBA球星、姚基金理事长姚明亦现身，论坛吸引美国政商界、文化界、学术界200余位嘉宾热议“江河奔涌，机遇共生”，为建设“中美建设性战略稳定关系”注入民间活力。 中国驻美大使馆唐志文公使在致辞中表示，中美元首于5月在北京举行了历史性、标志性会晤，为中美关系提供战略引领，为中美各领域交流合作带来新机遇。希望上海和纽约作为中美地方合作的标杆，为构建中美建设性战略稳定关系作出新贡献。 “伟大的城市不仅彼此竞争，更注重相互借鉴。随着全球挑战愈发复杂多变，城市正在日益发挥引领作用、积极应对”，彭博创始人、彭博慈善基金会创始人迈克尔·布隆伯格在欢迎辞中表示，“今天的对话为上海与纽约交流经验、深化协作提供了重要平台。” 《奔流》奔进纽约 《奔流》第三季纽约论坛是继陆家嘴论坛后，上海首次在海外设置国际金融合作主题交流，将上海国际金融中心建设、金融高水平开放和跨境资本配置等议题带到纽约这一全球金融重镇，进一步扩大了上海国际金融中心的国际知名度和影响力。 “水是上海纽约两座城市的共同基因，如今两座滨水之城又以水为媒，共同探索面向未来的可持续发展之路”，上海市政府新闻办公室主任陈怡群在致辞中表示。 “从市长互访到公共卫生、城市发展、文化交流等领域的交流合作，上海与纽约双城交往持续转化为切实成果。” 值得一提的是，论坛积极呼应上海“文商旅体展”融合发展方向，主动设置国际消费中心城市建设议题，从体育赛事、品牌体验、街区更新、首店首展首秀等维度，向国际社会展示上海消费市场的活力、开放度和创新场景。通过金融与消费两条主线，奔流纽约论坛不仅推动上海与纽约在专业领域展开对话，也向全球更立体地推介了上海发展的新机遇。 《奔流》第三季纽约场系列活动将持续一个月，其它活动还包括“时空交响 奔流向前——上海‘一江一河’主题展”“四海为学”跨洋哲思对话与“寻梦百年”科技与艺术设计展、“上海×纽约：照面——宝丽来20×24影像特展”以及“从CBD向CAZ：打造国际活力商区——静安CAZ中美企业家纽约交流会”。 上海报业集团社长胡明华对纽约场系列活动作推介，继首季对话巴黎、第二季对话伦敦后，第三季议题将进一步延伸至金融创新、消费活力、商务区发展与中美民间交流。 上海静安区常务副区长傅俊，全球商务区创新联合会秘书长朱莉亚·索罗多娃共同启动“世界级中央活力区（CAZ）解码计划”，将以静安南京西路-苏河湾中央活力区为样本，对标全球顶级商务区，共同解码世界级CAZ的生长基因与未来路径，为上海建设国际消费中心城市注入新内涵。 彭博副董事长玛丽·夏皮罗表示，以上海与纽约为代表的国际大都市，应不断完善制度环境，增强市场信心，汇聚高端人才，提升市场准入水平与互联互通能力，为企业和投资者提供更加明确、可预期的发展环境。 连接与适应性变化使中美保持竞争力 在主旨对谈环节，清华大学战略与安全研究中心主任、国际关系学系教授达巍与彭博首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）展开对话。 达巍和欧乐鹰将双城关系放在全球化趋势变化与中美关系大背景下观察，他们认为，开放、连接与适应性变化，是两座城市长期保持全球竞争力的原因。 达巍认为，双城都因江河入海而兴，河流带来资源、人才与信息，也形塑其开放包容的底色。 欧乐鹰则表示，上海和纽约的成功，在于其始终能适应挑战，保持韧性。 投资中国：上海与纽约的金融合作机遇 全球资本如何理解中国市场，由彭博亚太区主席李冰主持的“投资中国：上海与纽约的金融合作机遇”圆桌现场，中外嘉宾谈及，中国资产的吸引力正在从传统增长逻辑，转向AI、高端制造、金融开放和制度型市场建设。而上海作为金融开放枢纽、资产配置中心和创新企业集聚地，成为连接国际资本与中国机会的重要入口。 海通国际证券集团执行委员会委员、研究部主管及首席经济学家张忆东指出，AI科技浪潮下，中国的宏观叙事已从传统经济增速转变为新质生产力与高质量发展。 美国银行亚洲区销售负责人Leena Das则观察到，中国的人工智能、可再生能源、电子产品、电池相关产业以及科技行业已成为全球投资者的热门配置方向。 浦发银行金融市场部总经理彭松特别提到，刚刚举行的陆家嘴论坛释放了中国进一步推进金融开放的重要信号。上海将试点离岸交易市场，还将建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心，为跨境资金配置提供更完善的市场基础设施。 富国基金管理有限公司副总经理李笑薇指出，中国企业不断上升的全球竞争力，正成为中国资产具有长期价值的驱动力之一，国际资本也正在重新审视并定价这些企业的内在价值。与此同时，作为QFII绿色通道服务中心，上海正持续提升跨境投资效率。 高盛首席中国股票策略师刘劲津则从资本市场角度表示，AI仍是中国市场的一条核心主线，中国在基础设施、能源供给及实体应用等层面具备差异性优势，相关上市公司在上交所高度集聚，使上海成为AI产业与企业的重要汇聚地。 消费新势力：上海纽约双城机遇 消费，乃是中美之间最具热度的话题之一。这个6月，从美加墨世界杯引发的全球关注，到纽约尼克斯队与上海大鲨鱼男篮分别夺冠所带动的城市热议，竞技体育早已超越赛场，连接起商业、文化、旅游与城市生活，也让“文商旅体展”的融合拥有了更具象的入口。 由彭博电视台主持人David Westin主持的“消费新势力：上海纽约双城机遇”圆桌现场，嘉宾认为，上海纽约的消费活力，不只来自市场规模，更来自持续创造体验、理解人群与激活城市空间的能力。 姚基金理事长姚明认为，体育赛事的价值早已超越比赛本身，媒体传播、公众期待与顶级运动员的参与，使赛事在开赛前就已成为城市文化与情绪的一部分，也体现了体育作为城市品牌与现场体验载体的独特作用。 Authentic Brands Group执行副总裁、大中华区负责人裴嘉思认为，上海与纽约都具备将体育赛事转化为综合城市体验的能力，同时指出国际品牌在中国市场成功已不再仅凭“外国品牌”的身份，而在于保持DNA的同时，实现零售执行、产品策略与市场营销上的本地华适配。 作为上海国际消费中心城市的核心承载区，静安CAZ也将一系列颇具辨识度的消费“新玩法”带到纽约。上海静安南京西路-苏河湾中央活力区（CAZ）管委会副主任张俊威举例，“路易号”融合展览、文化体验与商业消费的，从方案到落地仅用114天；苏河湾畔意外走红的“潦草小狗”，将花卉节流量延伸至商圈和夜间光影场景；持续落地的首店、首展、首秀，则让城市街区成为品牌测试创意、连接消费者的开放现场。 泰佩思琦集团高级副总裁、全球传播及包容与社会影响力负责人简丽曼则从品牌与消费者关系出发，认为两者的连接核心在于理解“人”本身，包括其价值观、生活状态与情绪变化，并将这些洞察转化为品牌叙事与门店体验。这一过程中，上海正成为观察中国消费趋势与人群变化的重要窗口。 彭博终端Live全程直播《奔流》第三季纽约论坛，引发全球投资者关注。《华尔街日报》称，这次对话活动促使“两座全球都市相遇，开启交流与合作的新阶段”。 这句话说得克制，现实却比它更有温度。从姚明到潦草小狗，从债券市场到中央活力区，从唐志文公使提及的北京峰会到彭博总部大厅里的每一次握手——《奔流》第三季选择在纽约启航，本身就是一种表态：有些事，不能只在各自的江边说，要到对方的河边说，才算数。 奔流不息，因为它知道流向哪里。

2026-7-2 1: 2026年上半年，国际金价宛如一辆从高处跌落的过山车，令诸多投资者措手不及。 1月底，现货黄金触及5598美元/盎司的历史高点。随后，市场急转直下。3月和6月，金价两次单月跌幅超过11%。截至6月底，伦敦金现货价格跌破4000美元关口，最低触及3942美元，较历史高点回撤近30%，抹去年内全部涨幅，价格回落至去年11月的水平。 “这是过去12个月表现最好的资产之一，但也是上半年最令人困惑的资产之一。”世界黄金协会在7月1日发布的《2026年全球黄金市场年中展望》中这样写道。 黄金市场正在经历一场信心的重新校准。短期来看，利率、美元和地缘政治仍是决定价格走向的关键变量。但长期视角下，全球货币体系的结构性变化，正在为黄金提供一种超越周期的支撑。 利率、地缘与“去美元化”的三重博弈 驱动金价波动的因素并不单一。世界黄金协会的分析显示，地缘政治风险——尤其是美伊冲突——是上半年影响金价的主导因素。与此同时，投资者仓位调整和获利了结行为，加剧了价格的剧烈波动。 利率预期则扮演了“双刃剑”的角色。市场对美联储是否会进一步加息的判断反复摇摆，导致机会成本对黄金的影响呈现出“好坏参半”的复杂局面。 7月2日，现货黄金报4074美元/盎司，日内上涨1.07%。此前一天公布的美国6月ADP就业数据低于预期——新增就业9.8万人，创3月以来新低——一度推动金价短暂重回4100美元上方。市场对9月加息的担忧正在被修正。 但美联储主席凯文·沃什的表态并未给市场带来更多安慰。7月1日，他在欧洲央行中央银行论坛上表示，美国通胀水平仍然过高，美联储将“开辟一条新的政策路径”，但拒绝就7月是否加息给出明确指引。 永赢基金经理刘庭宇认为，美联储今年不具备加息的基本面条件。“美国经济并未全面加速，仍是结构性分化：AI投资偏强，但PCE消费、居民收入和传统企业部门偏弱。ADP数据低于预期，说明劳动力市场并未重新过热。” 他还指出，美国赤字未来三年将持续扩张，赤字率上行正在侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势深化。“此前市场对加息预期的交易有些反应过度。黄金有望重新回到美元信用走弱的主线。” 央行购金与结构性需求：黄金的“压舱石” 尽管金价大幅回调，但世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯表示，黄金的韧性并未消失。“黄金的表现并非由单一因素驱动。来自多个地区长期投资者的内生需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。” 他特别提到，若金价在当前水平继续下跌超过10%，可能触发多个地区长期投资者的逢低买入需求。 全球央行仍是黄金市场的重要买家。尽管2026年上半年购金节奏有所放缓，但结构性需求依然强劲。与此同时，机构投资者和消费者对黄金的配置意愿，并未因价格下跌而出现根本性动摇。 三大情景：金价的下半场走向何方？ 展望下半年，世界黄金协会给出了三种情景假设： 基本情景：市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能发生在10月；英格兰银行、日本银行和欧洲央行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内可能在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为正负5%。 上行情景：地缘冲突或经济形势恶化，利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势。但只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。 下行情景：美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力。若金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。 路博迈量化及多资产团队在一份报告中指出：“央行持续购金、美元储备主导地位边际削弱、发达市场财政路径无法被任何利率路径完全解决，以及地缘政治尾部风险再次得到提醒——黄金的长期需求叙事依然强劲。投资者应战术上保持耐心，战略上保持信心。” 正如一位市场观察人士所言：“黄金的叙事从未如此复杂，也从未如此清晰。”

2026-7-2 1: 北美贸易进入新阶段。 据新华社，当地时间7月1日，美国贸易代表贾米森·格里尔1日发表声明说，美国不同意以现有形式续签“美国—墨西哥—加拿大协定”（美墨加协定）。 依据美墨加协定的相关条款，上述决定并不代表其选择“退出”美墨加协定，但却意味着三国将在未来十年内每年举行联合审查，直至三方均同意续签该协定；若一直不能续签，协定将在2036年到期后自动终止。 “美方宣布不续签实际上在加拿大和墨西哥的预料之内，两国都已经在政治层面做好了长期谈判的国内动员。”广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员刘江韵对第一财经表示，短期而言，不续签对北美贸易的影响相对有限，真正的冲击在于企业的投资预期将遭遇动摇。 美国退出可能性极小 格里尔在7月1日发布的声明中称，美国将继续与墨西哥和加拿大就该协定的不足和贸易逆差问题进行沟通，在上述问题得到解决或该协定终止前，美墨加协定依然有效。 刘江韵认为，美国政府的决定主要出于三方面考虑。一是作为对加墨的长期谈判筹码，以持续在乳制品、数字服务税、能源国有化等一系列议题上施压，这是特朗普政府的惯用策略，即通过高度的不确定性以保持己方在谈判中的优势地位；二是借机重塑北美供应链，其已经明确提出了把北美汽车区域价值含量从75%提高到82%，同时设定50%的美国价值含量的要求，不续签一方面可以给谈判留出时间，另一方面更是施压手段；三是除了原有的排斥与“非市场国家”达成自贸协定的条款以外，美方还希望新增对资本来源、转口贸易和关键产业投资的审查机制，同样需要在7月1日之后留出更多的谈判时间。 不过，分析师和经济学家认为，美国真正退出美墨加协定的概率极小。 牛津经济研究所6月30日发布的报告称，鉴于退出条款将对美国投资和贸易，尤其是中西部摇摆州带来的成本，“特朗普实际上触发退出条款的可能性极小”。 彼得森经济研究所6月22日发布的一项报告显示，如果美墨加协定被终止，三国恢复最惠国待遇关税，特朗普政府可能会对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收10%-15%的统一关税，同时对钢铁和非北美制造的汽车部分分别征收50%和25%的关税，加拿大和墨西哥则选择美国出口征收报复性关税，届时支持特朗普的州将受到最严重的打击。 动摇投资预期 目前来看，不续签对北美贸易的影响相对有限，美墨加协议仍在生效，符合原产地规则的加拿大、墨西哥商品在进入美国时仍可享受关税豁免。但悬而未决的贸易协定，将动摇企业的投资信心。 “供应链是基于30年可见度构建的，而非5年，不确定性可能会阻碍投资和增长。”大西洋理事会地缘经济中心助理主任马德琳·查莱茨基本周发文称。 刘江韵也表示，不续签真正的冲击在于投资预期。“不续签后进入的年度审查，意味着企业每年都要重估关税、原产地规则、合规和政治风险，这将大幅抬高风险溢价，令投资者推迟、减少乃至取消对北美的汽车、零部件、电池、能源、金属加工和物流等项目的投资。” 代表家得宝和塔吉特的美国零售行业领袖协会 (RILA)敦促各方保留免税优惠，并尽可能减少审查期的不确定性。该协会政府事务总监杰克逊（Ellen Jackson）在一份声明中表示，“美墨加协定为零售商规划供应链、投资北美以及保持商品高效流通提供了必不可少的确定性。”

2026-7-2 1: 在近日陆续有企业公布补税消息的背景下，有个别企业已涉嫌违规。7月2日下午，国家医保局公布了沈阳奥吉娜药业有限公司（下称“奥吉娜药业”）涉虚开发票一案。2026年3月31日，奥吉娜药业因取得虚开的增值税发票，被国家税务总局沈阳市税务局第一稽查局予以行政处罚。2017年1月至2024年12月期间，奥吉娜药业在无真实交易的情况下，自沈阳某某医药科技有限公司、沈阳某某管理咨询有限公司等40家企业处取得2083组虚开的增值税发票，用于虚抵进项、虚增经营成本费用，价税合计金额达1.89亿元。国家税务总局沈阳市税务局第一稽查局依据有关规定，处以行政罚款3516万元。经排查发现，向奥吉娜药业虚开发票的40家企业大多冠名为“XX医药科技有限公司”“XX管理咨询有限公司”“XX图文广告有限公司”，且绝大多数企业的参保缴费人数仅为0-3人，在不具备实际开展或提供推广、咨询等服务能力的情况下，以“咨询服务费”等名义开具虚假发票。对医药企业而言，取得虚开发票不仅是税务违规行为，更虚增了成本费用，最终反映在该企业的药价上并由患者承担，形成了相对于其他同类产品生产企业的不当竞争优势。根据奥吉娜药业官网信息，公司前身为沈阳军区康卫制药厂（代号9877部队药厂），1999年8月30日在此基础上重新组建的股份制药业有限公司，沈阳奥吉娜化工有限公司、魏国平、张志祥分别持股92.1%、1.2%、1%，该公司主要从事心脑血管药品与儿童药解热镇痛类药品的研制、生产与销售。在被查出虚开发票后，公司还拒绝整改。据国家医保局介绍，辽宁省医保局、省公共资源交易中心按医药价格和招采信用评价有关规定开展评价处置，期间充分尊重企业陈述、申辩权利并提供可行的纠正方案。奥吉娜药业拒绝纠正方案，被评定为“特别严重失信”，失信等级时效自2026年7月1日至2029年6月30日。届时将依规取消其全部产品在辽宁省的挂网资格，并取消该企业阿司匹林肠溶片在全国其他省份的挂网资格。药品挂网是进入公立医院以及医保支付体系的通行证。此次奥吉娜药业的阿司匹林肠溶片被停止挂网，意味着该药品会被清退出省级药品集中采购平台，也失去在公立医院的“准入资格”和医保结算资格。国家医保局表示，下一步，国家医保局将指导各地加强涉税违法案源评价处置，切实维护公平竞争的医药集中采购市场交易秩序，让依法合规的药品生产经营企业感受到公平有序的市场环境，维护其规范经营的信心，同时向仍在走固有不当销售路径的企业传达坚定的政策信号。

2026-7-2 1: 7月2日，新能源“巨无霸”N华润（001248.SZ）正式登陆深市主板，发行价为10.11元/股，开盘后最高上涨至30.16元/股，涨幅达198.32%，其间触发临时停牌，最终报收23.95元/股，涨136.89%，全天成交额近177亿元。按收盘价计算，中一签（500股）浮盈6920元，不过这一收益在今年上市新股中处于较低水平。华润新能源是深市史上首发募集资金规模最大的IPO，超越了2020年上市的纪录保持者金龙鱼（300999.SZ），保荐机构由中金公司、中信证券共同担任。华润新能源也是第二家申报深市的红筹企业，该公司注册于中国香港，选择的具体上市标准为预计市值不低于200亿元，且最近一年营业收入不低于30亿元。首日收盘总市值则为3115亿元，在A股排名第47位。总市值突破3000亿元华润新能源是华润电力专属新能源平台，业务覆盖全国31个省市，主营投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。截至2025年末，该公司控股并网装机容量高达4158.99万千瓦，占全国市场份额的为2.26%，居于行业前列。其中，风力发电项目2763.07 万千瓦，占全国市场总份额的4.32%；太阳能发电项目1395.92万千瓦，占全国市场份额为 1.16%。此次上市拟募集资金245亿元，用于新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型新能源项目。在业绩方面，华润新能源2023年至2025年分别实现营业收入205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，分别同比增长12.72%、11.51%、0.15%；净利润82.8亿元、79.53亿元、61.02亿元，分别同比增长31.52%、-3.95%、-23.28%。根据最新财报，2026年一季度，该公司实现营业收入62.11亿元，同比下滑2.81%；实现净利润16.17亿元，同比下滑31.07%。华润新能源称，业绩下滑主要是受一季度气候、限电率及电价政策等行业因素的影响，对应的电价、利用小时数存在一定程度的下滑，致使售电收入增速放缓，同时，公司风、光电站装机规模同比增长，发电成本相应增加，导致毛利率有所下降。此外，因部分电站调整补贴计提事项，导致一季度发电收入有所减少。2025年，华润新能源主营业务收入按业务类别可分为两大板块，分别为风力发电，营业收入184.8亿元，占2025年主营收入的82.39%；太阳能发电，营业收入39.51亿元，占2025年主营收入的17.61%。2023年至2025年期间，风力发电业务始终为其主要收入来源，收入占比稳定在80%以上；同时，太阳能发电业务收入稳步增长，收入占比由2023年的7.61%增至17.61%。另外，7月2日，还有一只新股首发上市，即N吉和昌（920193.BJ），首发价为8.52元/股，开盘大涨545.54%，收盘报61.05元/股，大涨616.55%，按收盘价计算，中一签可赚2.6万元。这是一家表面工程化学品细分龙头，深耕半导体、新能源等细分领域。今年新股整体表现优于去年同期Wind数据显示，包括华润新能源在内，2026年已有73只新股上市，首发募集资金合计953亿元，仅华润新能源一家就占比超过1/5，67%的新股首发募集金额低于10亿元，平均在13亿元左右。按不同板块统计，今年以来，主板上市新股16只，合计募资534亿元，深市主板、沪市主板各8只；创业板上市新股9只，募资107亿元；科创板上市新股11只，募资195.77亿元；北交所上市新股37只，募资116.36亿元。从地域分布来看，今年已上市新股主要集中在浙江、江苏、广东等地，分别有16家、14家、9家公司。募资金额排名居前的分别是中国香港、广东、江苏、浙江，年内募资金额分别为245亿元、158.18亿元、122.15亿元、110.76亿元。在发行价格方面，年内已上市新股平均首发价格为25元/股，首发价在50元/股以上的有8家，首发价最高的是恒运昌（688785.SH），发行价为92.18元/股；联讯仪器（688808.SH）、陕西旅游（603402.SH）和慧谷新材（301683.SZ）次之，首发价分别为81.88元/股、80.44元/股、78.38元/股；首发价较低的是有研复材（688811.SH）、族兴新材（920078.BJ）等，首发价格分别为6.41元/股、6.98元/股。从上市首日表现来看，73只新股上市首日平均收涨282.52%，高于去年同期（平均收涨230.19%）。其中，58只上市首日收盘价涨幅超过1倍，11只超过5倍，长进光子（688635.SH）上市首日收涨15倍，臻宝科技（688797.SH）涨超12倍。可以说，今年的上市新股整体表现要优于去年同期。而且，今年以来“肉签”股辈出，按收盘价计算，已有5只新股中一签浮盈在10万元以上，其中，联讯仪器、长进光子中一签可赚35.86万元、30.95万元。市场新股赚钱效应持续拉满。

2026-7-2 1: 据商务部网站消息，6月29日，商务部部长王文涛在欧盟总部与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇共同主持召开中欧贸易投资磋商机制首次会议。 在7月2日举行的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东对具体情况作出进一步说明。他称，双方围绕中欧经贸重要议题，进行了全面、深入、建设性的讨论。双方在会后发表联合声明，商定磋商机制初步下设四大工作板块。 何亚东表示，中欧贸易投资磋商机制是中欧在经贸领域新建立的常态化交流机制，双方商定每年举行1-2次部长级会议。中方已邀请谢夫乔维奇委员于今年秋季访华，举行磋商机制的第二次例会。 此外，何亚东还对中德、中美、中加等一系列双边经贸热点问题作出回应。 就中欧经贸关系新定位达成共识 何亚东介绍，首次会议期间，双方重点讨论从三个领域着手，推动贸易向上平衡，而不是向下平衡。 具体来说，一是新兴领域，双方将努力扩大在AI和绿色转型等领域合作；二是潜在领域，双方将深入挖掘服务贸易等领域合作潜力；三是问题领域，双方将通过市场准入磋商，推动彼此关切得到逐步解决。何亚东称，中国正在全面落实“十五五”规划，推进贸易强国建设，将积极推动进出口平衡发展。中方愿通过 “出口中国”、进博会等平台，帮助欧盟企业开拓中国市场，扩大对华出口。 “最重要的是，双方就中欧经贸关系的新定位达成共识，即稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴。这有助于改善广大中欧企业的预期，为中欧乃至全球经济发展注入更多确定性和正能量。”何亚东称。 对于磋商机制初步下设的四个工作板块，何亚东称，这包括贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革。这些磋商板块的设置既包括中欧双边经贸议题，还涉及世贸组织等多边议题，表明中欧坚定维护多边贸易体制的共同立场。 此外，何亚东补充说：“中欧在出口管制对话项下开展了良好合作。在中欧贸易投资磋商机制首次会议上，欧方对中欧出口管制对话取得的积极成果表示赞赏和感谢。双方将在中欧贸易投资磋商机制下设的出口管制板块进一步加强交流磋商，维护全球产供链稳定。” 重启中德经济合作联委会 商务部消息称，6月28日，商务部部长王文涛在布鲁塞尔会见德国联邦经济和能源部部长赖歇，双方就中德、中欧经贸关系坦诚、深入交换了意见。 何亚东介绍，赖歇部长专程从德国赴布鲁塞尔与王文涛部长会见，双方就中德经贸关系坦诚、深入交换了意见。双方一致认为，在当前动荡不安的国际形势下，中德应加强对话沟通，深化务实合作，按照互惠互利、公平开放、稳定可靠等8项基本原则发展双边经贸关系。 关于互惠互利，中德产业联系紧密，利益深度融合，合作空间广阔。中国拥有超大规模市场，愿进一步扩大自德进口，欢迎德国企业来华投资。双方将发挥互补优势，推动传统产业转型升级，挖掘新兴领域合作潜力，支持两国企业相互成就、共同发展。 关于公平开放，中德两国都是制造业大国、贸易大国和出口大国，都是经济全球化的受益者。面对单边主义和保护主义抬头，双方应坚定支持自由贸易，扩大双向市场准入，通过有序竞争促进创新，为企业合作创造公平、开放、非歧视的营商环境。 关于稳定可靠，当前世界不稳定、难预料因素增多，确定性成为企业最稀缺的资源。中德双方应致力于成为彼此可信赖、可预测的合作伙伴，通过对话磋商化解矛盾分歧，共同维护全球产供链稳定畅通，为企业合作提供更多确定性。 何亚东说：“为此，双方同意重启中德经济合作联委会，并创新合作机制，设立贸易投资和产业合作2个工作组，坚持问题和结果导向，就经贸议题开展政策交流和政企对话。目前，双方团队正加紧推进各项工作，力争于2027年初由双方部长主持召开机制新一次会议，为下阶段中德高层交往积累经贸成果，推动构建稳定、平衡、可持续的中德经贸关系，助力中欧经贸关系稳定健康发展。” 推进中美农产品对等降税 在发布会上，有记者问及中美农产品贸易，何亚东称，农产品贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。企业将遵循市场化原则，根据实际需求和市场条件自主开展贸易。中方愿与美方相向而行，为双向农产品贸易创造有利条件。 此外，据报道，加拿大国际贸易部长西杜日前表示，在秋季与中国部长会面时，将讨论涉及加拿大油菜籽、豌豆和海鲜的更多关税减除事宜。 何亚东对此称，今年1月，中加双方以两国领导人重要共识为引领，签署了《中加经贸合作路线图》，形成了关于处理双边经贸问题的初步联合安排。此后，双方经贸团队就后续落实工作一直保持着密切沟通。中方一贯倡导通过平等对话协商解决彼此关切，愿与加方继续拉长合作清单，压缩问题清单，推动中加经贸关系健康、稳定、可持续发展。

2026-7-2 1: 7月3日24时（即本周六零点），成品油调价窗口将再度开启。第一财经记者今日从行业机构隆众资讯获悉，按照国内成品油调价机制及期间国际油价走势，国内成品油价格预计迎来三连跌，并有望创下年内最大单次调价跌幅。该机构预测，若以70升的油箱来计算，调价后私家车主加满一箱油将少花40元左右。“本轮调价周期内国际原油价格持续下跌，成品油价下调已成定局，但最终调价幅度还需以官方公布为准。”据隆众资讯统计数据，截至7月1日，周期内参考原油均价为71.34美元/桶，较上一周期下调17.77%，预计调价窗口开启时，对应成品油下调理论幅度在890元/吨附近。隆众资讯成品油分析师刘炳娟对第一财经记者表示，从供应端来看，因美伊局势显著缓和，霍尔木兹海峡通航开始逐步恢复正常，目前已经恢复至冲突前约60%水平，伊拉克等产油国也计划加速恢复原油生产，供应风险显著被削减。需求方面，刘炳娟称，各大机构对全球经济和需求的预测依然不算乐观，亚洲多国炼厂的开工负荷修复仍需时间，但美国传统燃油旺季进行中，季节性利好释放，需求未来有望逐步改善。值得一提的是，受地缘溢价消退等因素影响，国际油价近期走低，目前的价格已完全回归中东冲突前的水平。截至7月1日，美国WTI原油期货主力合约与英国布伦特原油期货主力合约分别报收67.99美元/桶、71.19美元/桶。该价格已与中东冲突前（2月27日）的油价水平基本持平，也已经显著低于俄乌战争前约90美元/桶上下的价位。

2026-7-2 1: 7月2日，四大股指集体下跌，沪指跌2.03%，深成指跌3.85%，创业板指跌5.71%，科创综指跌5.64%，科创50指数跌7.7%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链大幅回调，存储器、晶圆、CPO方向领跌；光伏、锂电池、消费电子、金融科技、算力租赁概念股跌幅靠前。超硬材料、黄金、仿制药、AI应用题材逆势走强。 具体来看，仿制药概念股集体上涨，海南海药、京新药业等多股涨停。 半导体板块集体调整，中科飞测、江丰电子等多股跌逾11%。 沪深两市成交额3.45万亿，较上一个交易日缩量2095亿。全市场超3100只个股下跌。

2026-7-2 1: 当前行业普遍存在AI焦虑：不布局AI会落后被动，加大投入又面临成本高、效果不明确等问题。“当前银行业AI应用已经走出概念炒作阶段，进入工程落地阶段。竞争的焦点不再是‘是否拥有大模型’，而是能否把AI场景做密、做深、做出实效。”日前，在第十一届“融城杯金融科技创新案例评选”启动仪式上，中国邮政储蓄银行原行长刘建军在主题演讲中表示。当下，科技界与金融界有两件大事同步发生：一是商业银行经营模式正在重写；二是人工智能工程能力日益成熟。在刘建军看来，银行业同时经历旧模型失效与新工具成熟，二者叠加，将推动零售银行完成一次系统性重构。零售银行最大的潜力，就藏在过去被人力、数据约束而无法深耕的客户与场景里。现阶段可落地、可大规模推广的场景包括：智能客服、营销推荐、风险预警、运营提效。这些场景不涉及最终的重大风险决策，受“幻觉”影响较小，落地门槛低、实用性强。零售业务是银行穿越周期的压舱石从银行经营模式重写来看，当前银行面临利率下行、资本约束等问题，更关键的是客群代际切换。刘建军表示，过去银行主要服务50后、60后、70后、80后客群，如今00后、千禧一代年轻人的金融消费特征完全不同，如何做好客群切换至关重要。同时，传统获客逻辑开始失效。刘建军表示，过去银行依靠线下营业厅获客，重点深耕网点获客、交叉获客能力。随着数字化的发展，如今客户到店越来越少，线下获客模式难以为继，传统经营模式必须重构。与传统模式失效对应的，是AI工程能力日益成熟。刘建军指出，大模型持续迭代、相互竞赛，模型能力实现宽度与深度的双重突破；全球范围内数据治理加速推进，监管与市场主体共同完善数据规范体系，为金融AI应用夯实基础；基于技术进步的AI流程自动化逐步铺开，替代大量人工重复性工作；AI智能体（Agent）协作开始成型，人工智能系统与人工协同作业的路径逐渐打通。这两件事叠加，不是简单的技术升级，而是银行经营模式的代际更新。银行依靠资产、客户、业务、收入规模扩张的粗放式发展时代结束了，未来银行的核心竞争力将依托专业经营能力构建。在资本极度稀缺、核心一级资本补充困难的当下，刘建军认为，零售业务不再是银行的可选项，而是穿越周期、实现稳健经营的基础能力，其压舱石定位持续凸显。刘建军分析，从资本效率机制来看，零售业务资本消耗较对公业务低约70%，同等资本规模下，零售业务可撬动的业务体量是对公业务的3倍；此外，利润稳定机制，中收、财富等业务带来的非息收入，能降低银行对净息差的依赖；资金主场机制方面，庞大的零售客群，能够持续沉淀低成本居民存款，长期维护的客户关系具备极强的稳定性。值得注意的是，这一压舱石正在承受三重冲击：一是客户结构两头夹击，高净值专业客户需要精细化、专业化的资产配置与理财服务，海量长尾客户需要低成本、全覆盖的支付、信贷、基础金融服务，客户分层经营压力陡增；二是经营模式升级，从产品销售转向风险管理、长期客户陪伴，对银行专业能力提出更高要求；三是入口层脱媒，传统银行APP的流量入口优势弱化，AI智能助手、各类智能服务入口可绕过银行自有渠道直达客户，客户触达逻辑发生迁移。“银行业上一轮竞争的是渠道，本轮竞争的关键是守住入口和客户信任。”刘建军说。破除三大AI认知误区当前银行业AI应用已经走出概念炒作阶段，进入工程落地阶段。但行业对AI转型普遍存在认知偏差，存在AI会大规模替代员工、AI投入可以短期回本、迷信通用大模型万能等误区。在刘建军看来，AI主要替代简单重复岗位，不会大规模替代员工，行业依旧渴求高技能专业人才。客户经理的核心价值是长期经营客户信任、提供人性化服务与情感连接，这是AI无法替代的。而对于AI投入可以短期回本、一年内见效的误区，刘建军认为，AI落地是长期系统性工程，短期很难实现显性回本。多数银行AI落地效果不佳，根源不在于模型技术，而在于组织适配滞后：合规审查体系不配套、员工培训运维不到位、业务流程未重构、运营模式未集约化。通用大模型迭代快、能力强，但银行更需要基于自有闭环数据训练的垂直金融小模型，适配细分金融场景。刘建军认为，AI应用必须做好场景分级与责任边界划分：低风险场景由AI直接自动化处理；中风险场景由AI给出建议、人工审核；高风险场景以人工决策、责任兜底为主，AI仅做辅助研判。刘建军强调，银行在AI投入方面，要坚持“方向押注、发展留白”，认准转型方向，同时为未来变化预留调整空间，严守合规与风控底线。银行AI转型的真实成本，不在于技术采购与模型研发，而在于组织适配成本。重大的场景，必须保留责任边界。

2026-7-2 1: 上海资产管理协会自研智能体平台“上海资产管理协会CLAW”（Beta1.0）（简称“AMASHCLAW”）今日正式发布。协会会长、中保投资有限责任公司党委书记、董事长贾飙出席发布仪式并致辞。协会秘书长韩康、首席技术官张广旭等出席。 《上海资产管理协会建设发展规划要点（2026-2030）》提出“再造‘数智协会’”。围绕数智经济时代资管行业未来发展的研究与应用，协会理事会通过相关议案，明确建立技术“专项组合”，增强数智化发展方面的组织驱动力；同时，在协会专业技术方向增设人工智能技术序列，加快形成“数智协会”自研能力。在人才与资金相对有限的条件下，协会技术团队因地制宜、自主研发智能体应用平台。同时，随着技术与应用的不断发展，平台本身要持续完善与更新，从而通过实践积极推进再造“数智协会”。 发布仪式上，贾飙发布AMASHCLAW及其标识并致辞。他指出，以智能体为代表的新一代人工智能，正深刻重塑资产管理行业的生产函数与竞争格局。AMASHCLAW的发布，是协会贯彻落实《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》中“加强资产管理领域数智赋能”要求的具体实践，标志着再造“数智协会”实现重要应用跃迁。 贾飙表示，面向未来，协会将努力打造具有数智化优势特色的国际资产管理业影响力专业协会，立足行业与会员单位实际需求，持续开发精准适配的功能应用。同时，依托自研智能体平台，在各方尤其是会员单位的支持帮助下，汇聚投研、投顾、风控等应用类智能体，为资管科技企业提供项目实验载体，为会员机构提供创新项目试用服务。 协会人工智能副总工程师、AMASHCLAW开发及安全责任人张宇超作技术架构报告。据介绍，平台以Go为核心，以本地文件和轻量数据库为主要存储，通过消息总线连接多渠道，构建集Agent Runtime、工具执行与Web管理控制台于一体的轻量级AI Agent平台。目前，AMASHCLAW主要围绕会员服务、活动赋能、行业研究、品牌建设、秘书处智能办公等场景开展应用。 协会首席技术官张广旭介绍，AMASHCLAW是在前期大模型应用系统“AIAM萤火虫”（1.0）等工作基础上，结合协会积累的工作知识库建设形成，突出轻量部署、安全可控、持续进化三项设计要素。平台支持普通服务器或工作站完整启动，并可接入微信、钉钉等常用对话渠道；核心数据本地存储，用户工作内容严格隔离；通过高频使用持续发现新场景、适配新需求。 发布仪式由协会数字金融工作部总监王天主持。他介绍，协会坚持“数智化”发展方向，与ITL创建“资产管理与人工智能联合创新实验室”（AIAM Lab），启用协会“模速空间”办公室，聚焦智能投研、智能投顾、智能风控等“人工智能+资产管理”（AIAM）重点方向，配合会员单位做好数智化战略定位，抓好AIAM复合型应用性紧缺人才培养。

2026-7-2 1: 从苏州河、黄浦江畔的“首发、首展、首秀”到哈德逊河畔的潮流策略，上海与纽约是全球消费趋势的创造者，也是资本流动的重要门户。上海正加快建设国际消费中心城市，持续放大消费的全球化效应。当地时间6月30日，在《奔流：从上海出发——全球城市人文对话》（下称《奔流》）第三季启动仪式暨纽约论坛的“消费新势力：上海纽约双城机遇”圆桌对话上，上海市静安区南京西路—苏河湾中央活力区（CAZ）管委会副主任张俊威用静安区的实践给出了生动回答。张俊威对第一财经记者表示：“两座城市存在着非常多的合作空间，我们希望能够推动更多时尚消费的跨界联动，让上海与纽约不只是交流经验，更能一起创新实践新的城市体验，把短期客流效应转化为企业品牌进入彼此市场的长期发展机会。”从“China Travel Boom”到“静安速度”谈及如何充分展现中国超大规模市场优势和上海国际消费中心城市建设成效，张俊威表示：“近年来，随着中国免签政策越来越宽松便捷，很多海外游客愿意来中国游玩，外媒称其为‘China Travel Boom’。”张俊威举例道，三个月时间即落地静安CAZ的“路易号”巨轮，一年内已有106个国家的游客在“路易号”上消费并完成离境退税，带动整个南京西路商圈日均客流突破50万人次，周边商业销售额成倍增长，从静安区的这一案例足以看到中国消费市场的巨大潜力以及上海建设国际消费中心城市的成效。他介绍道，“路易号”巨轮，在最繁华商业街区中心位置，这座长115米、高30米、建筑面积1600平方米的三层复合空间拔地而起，融合了艺术展览、精品零售和轻奢餐饮功能。通过市区的跨部门协同创新，它从一个创意到真正落地，全程只用了不到3个月，集中体现了高效执行的“静安速度”。“路易号”不是个案。他解释道，静安首创的“全球服务商计划”于 2019 年启动，目前汇聚了115家法律、咨询、金融、人力资源等领域跨境专业服务机构。“我们提供专属服务平台，既助力中国本土企业出海，也帮助海外品牌进入中国，从项目选址、人才引进、新品首发，到知识产权、法律财税、市场推广和跨境经营等贯穿企业发展的各个阶段。”他介绍，“在此计划的帮助下，2024年3月21日这天静安有三档重磅的首发首展和首店活动：一是星巴克创始人霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）亲临南京西路的全球第二座、美国境外首家星巴克臻选烘焙工坊（Reserve Roastery），出席意榄朵?（Oleato）系列咖啡中国首发盛典；二是罗意威（LOEWE）《匠艺天地》全球首展举办；当然最重要的，还是当天苹果全球第二大旗舰店、亚洲首店在静安寺广场盛大开业，蒂姆?库克前来揭幕。”数据更为直观：目前仅南京西路商圈就汇聚了超过2800个全球知名品牌，过去五年累计引进首店超过1000家。2025年，南京西路商圈零售总额突破1000亿人民币，成为中国首个“千亿商圈”。从“潦草小狗”到“文商旅体展”如果说“路易号”展示了静安吸引国际顶级品牌的能力，那么“潦草小狗”则揭示了这座城市与市民共创温度的另一种可能。张俊威介绍道，今年，静安CAZ出现了一只高5.2米的巨型西高地犬绿植雕塑，蓬松随性的造型被大家亲切地称为“潦草小狗”。从诞生起，市民就被它的生动可爱打动，在媒体平台上引发了一场全城讨论——为它的妆造、养护和去留展开盛大辩论，成功让小狗从“春日限定”到“全城挽留”，再到“延迟退休”，“最近刚给它换了一身耐高温的皮草，显得非常精神。”他补充道，不仅市民游客在挽留，周边商圈也希望把“小狗”留下来。仅上海国际花卉节18天展期中，带动消费总金额近1000万美元，同比增长超50%。“这对我们的启发很大：街区内容不是单方面做出来的，而是与公众、与媒体一起共创，从‘美化环境’到‘满足情绪’的提升。”张俊威说，静安CAZ通过媒体平台将上海国际花卉节、静安国际光影秀、上海五五购物节连接起来，让小狗白天待在花海，夜晚则“跳”上苏河湾历史建筑的外墙，把一次简单的打卡延伸成为更长时间的城市体验。“我们希望通过‘路易号’和‘潦草小狗’的单点客流导入到周边商场街巷、演出展览、滨水空间，延长市民游客的停留时间，从一次打卡转化为对整个街区的深度体验，实现真正意义上的文商旅体展融合发展。”他称。双城联动张俊威介绍，根据世界银行测评，上海营商环境在中国排名第一，静安区在上海16个区中排名第三。“纽约拥有时装周、百老汇、博物馆大道以及一系列全球知名的顶级城市节庆活动，而静安也拥有自己的咖啡节、音乐节、戏剧节以及光影秀、ESG生活周等活动。”张俊威说，“非常期待未来通过媒体平台的链接，我们能够推动双城的节庆IP、品牌首发、公共艺术和创新产品跨界联动。”这一判断背后，是静安CAZ日益清晰的全球坐标。张俊威表示，静安因千年古刹“静安寺”得名，是全球商务区创新联合会成员，面积37平方公里、人口93万，2025年人均预期寿命85岁、人均GDP达5.3万美元。全区拥有6100多家外资企业，涉外经济规模连续10年保持上海中心城区第一。“而静安CAZ位于区域南部，面积约12平方公里，不到全区三分之一，GDP却占据了全区70%。苏州河穿城而过，滨水岸线长6.3公里——这正是此次在纽约举办‘OUR WATER’论坛的源头。”他称，“从街区面积看，静安CAZ约相当于五分之一个曼哈顿，从最南端的华尔街到中城34街左右。从商务能级看，它很像纽约曼哈顿中城，既有对标第五大道的高端核心商圈南京西路，也有兼具哈德逊广场总部商务和西切尔西文创艺术气质的滨水地标苏河湾。2025年，静安CAZ范围内有65幢年纳税超过1亿人民币的楼宇，集聚了大量跨国公司总部。产业体系由金融服务业、专业服务业和时尚消费业构成——国泰海通证券总部、Authentic Brands Group和Tapestry的亚太区总部均设于此。”静安CAZ的故事，正是中国超大规模市场优势与上海国际消费中心城市建设成效的生动注脚。当“路易号”的巨轮泊入南京西路，当“潦草小狗”在社交媒体上引发全城热议，当全球服务商在静安汇聚，这些看似独立的城市切片，共同指向一个更大的叙事：上海正以更加开放的姿态，拥抱世界。

2026-7-2 1: 2026年上半年，A股市场走出结构性分化行情。 截至6月30日收盘，科技股一骑绝尘收官，科创50指数半年累计涨幅达64%，创业板指上涨35%。 随着美伊达成协议、霍尔木兹海峡恢复通航，以及美联储货币政策“靴子落地”，此前扰动市场的核心风险因素正逐步消退。下半年A股将如何演绎？ 6月30日，九方智投控股（9636.HK）旗下上海九方云智能科技有限公司（简称“九方智投”）携手第一财经共同举办2026年《首席策略荟》中期私享会。 圆桌论坛环节，九方金融研究所联席所长侯文涛、申万宏源策略研究部负责人林丽梅、国泰海通策略联席首席分析师黄维驰等嘉宾一同，围绕下半年A股走势、科技主线的持续性、风格切换的可能性等核心议题展开深度对话。 大势判断上，嘉宾达成初步共识：下半年沪指震荡向上，有望上冲4600点。 侯文涛强调，4600点不可能靠科技一枝独秀，“传统经济部门需要有所好转，毕竟它们目前仍是权重较大的板块”。他建议投资者根据自身风险承受能力做均衡配置，从上半年的“科技进攻”转向“均衡配置”，在继续看好科技成长产业趋势的同时，增配低估值蓝筹及周期修复方向。 宏观流动性：美联储加息担忧升温，年内能否落地存分歧 宏观面上，上半年引发市场波动的两大外部因素——中东地缘局势与美联储货币政策，正在逐步消退。 当前 随着美联储新任主席沃什主持首场议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变，市场加息预期重燃。 加息预期的判断对AI资本开支至关重要。侯文涛指出，即便美联储小幅加息，对科技巨头债务融资成本的边际影响有限，"核心还是看投入未来的回报预期。目前明显回报预期高于借贷成本约两个百分点，即便加息两次缩减至1.5个百分点，也不会改变资本开支可回收的基本格局"。 但他同时提醒，自由现金流支持AI投入的局面可能持续到今年年底，明年起巨头若需进一步举债扩张，回报率与借贷成本的博弈将成为关键变量。 林丽梅判断，四季度美联储加息概率偏大，市场点阵图显示概率已超50%。她认为资源型国家率先加息，澳大利亚、日本已动，欧洲央行也在讨论，这是全球利率周期的规律性传导。 黄维驰则持温和观点，认为年内可能看不到加息。“油价冲击最大的时间点已过，下半年通胀压力会自然缓解。”他判断即使有一两次加息，也不会构成大的加息周期。 科技主线不变，但高波动加剧 对于科技主线的持续性，嘉宾们认为，产业趋势未结束，但短期需谨慎。 侯文涛称，从拥挤度、市场广度、PE泡沫化程度等指标看，再加上近期上市公司密集发布股价异动风险提示，七八月业绩期对科技要偏谨慎一些。 侯文涛判断，科技板块将从单边上涨转入中枢震荡，目前是一个阶段性的高点，而不是大顶。同时，历史上泡沫真正见顶需要满足三个条件：产业资本开始左侧撤退、出现巨大利空打破叙事逻辑、高位伴随巨量换手，这些信号目前尚不充分。 林丽梅给出了一个历史参照框架：A股每轮主线行情都会经历三个阶段，概念主题、龙头确立、产业链互动与流动性共振，当前市场处在第三阶段，高波动是必然特征。 她进一步用“涨幅空间”来锚定当前位置：白酒股从最低点到2021年高点涨了10倍，2015年互联网时期计算机软件股涨了9倍，新能源电池和光伏板块涨了18倍。而当前通信设备板块从最低点至今约6至7倍，电子元件约6至7倍。“泡沫化的全过程来看，还有空间。”林丽梅提醒，后续需要观察的是产业资本减持信号，大量解禁集中在今年四季度。 林丽梅总结认为，下半年整体大势是震荡向上，但波动幅度会加大。全球AI产业趋势仍在行进，但从定价角度看已进入流动性与股票供应博弈的阶段，需密切观察长鑫存储等IPO定价、以及四季度解禁潮带来的产业资本减持压力。 风格再平衡：“老登”与“小登”并行 针对市场热议的“风格切换”问题，侯文涛明确判断：下半年不会发生大的风格切换，而是“两条线并行”。科技主线趋势难以扭转，但“老登”（传统经济板块）有望在政策催化下出现阶段性反弹。 黄维驰提到了微观交易结构的变化，年初以来特定机构ETF赎回已超万亿，仅沪深300就被赎回了约1万亿，而这些传统资产占比较高的ETF抛压渐近尾声，“卖出传统经济股的力量会趋于收敛”。 侯文涛进一步分析，下半年科技与传统板块的“剪刀差”将逐渐收敛。“K型分化不可能一直持续下去。七月底是关键节点，若出台更多托底政策，叠加传统板块已处于极低估值位置，将首先催生一波资金驱动的反弹。“这些资金大概率从高位震荡的科技板块中均衡过来，而不是完全切换——两条线并行，没有替代关系。” 林丽梅则强调资金属性：“今年并没有特别多的增量资金，资金进来出去相互对冲后，净流入不如24年底或25年强劲。所以资金对确定性的要求非常高。” 算电协同、商业航天、机器人：谁先跑出来？ 在科技主线的内部扩散方向上，黄维驰指出算电协同是下半年政策确定性较高的方向。 政策面上，国家数据局明确要求新增算力节点绿电占比不低于80%，《新型能源系统“十五五”建设规划》再次强调推进。他建议关注三条线索：HVDC高压直流电、液冷、新型储能（与AI基建相关）；电力信息化（虚拟电厂等）；以及绿电数据中心。 商业航天方面，林丽梅表示产业趋势毋庸置疑，但当前市场资金对“偏主题”的容忍度很低。“SpaceX上市会树立商业化和资本运作的标杆，但如果国内也来一个类似的标的，才会真正吸引资金关注。”她建议关注率先有业绩兑现的卫星制造零配件环节。 机器人板块，黄维驰认为宇树科技通过科创板审核是重要催化，为行业提供了估值标杆。需求端来看，国家电网今年给出了8500台机器人需求，总投资超65亿元；特斯拉Optimus计划8月量产、年产100万台，将带动国内供应链。他建议重点关注伺服电机、减速器、机器视觉、灵巧手等高价值零部件。 侯文涛补充认为，AI应用端短期难以形成商业化闭环，“爆款应用还没有出现”，但token价格下降会推动渗透率提升，下半年可以保持关注，不需要过度关注。 侯文涛特别提及港股市场科技板块机会。恒生科技方面，他认为外卖大战导致阿里、美团等业绩承压是恒科低迷的主因，但随着监管出手遏制恶性竞争，传统业务业绩有望见底，叠加AI硬件进展，下半年恒科有望迎来业绩与估值的双击，指数在当前位置支撑较强。 布局下半年：均衡配置、识别真科技、警惕流动性冲击 现场提问环节，投资者关心“如何区分真科技股与纯概念股”，侯文涛给出了实操性建议：一是做产业调研，“如果产业链里根本没人提这家公司，它就是纯概念”；二是查阅行业及公司研究报告，判断其科技业务是“正在做还是已经做成”，是“未来收入还是当前利润”。 对于下半年操作，侯文涛总结认为：第一，大势震荡向上未变，但结构分化会比上半年收敛，“K型分化不可能一直推下去，碳基生物还是要活下去的”；第二，配置要比上半年更均衡，根据市场走势和风险偏好动态调整科技与传统板块比例；第三，密切观察产业资本减持、大额IPO（如存储巨头上市）及年底解禁潮对流动性的冲击，“股票的供应比资金的供应更值得警惕”。 “科技当然还是行业景气度的趋势投资，但一些传统经济板块有可能在下半年出现景气拐点型的投资节点。”侯文涛表示，投资者既不必因短期波动彻底离场，也切忌在高位盲目追高，“在享受泡沫的同时，记得留好退路。”

2026-7-2 1: 7月2日，受美国Meta公司拟出售多余AI算力等消息影响，日韩存储芯片龙头企业股价大跌，三星电子、SK海力士、铠侠控股的股价均跌超5%。 “如果AI投资没有得到很好的营收回报，云服务厂商未来要维持现金流就会把多余的算力卖出去。这展现出各家云服务厂商对于投资AI已经出现了一个高点，大家是否还能投资下去，其实是有问号。”一位业内资深人士向第一财经记者分析说。 至于Meta拟出售AI算力是否意味着算力扩建的拐点出现，上述资深人士认为，目前不是AI算力过剩，只是云服务厂商在AI算力不能转换成营收的时候，就必须做取舍。为了让现金流为正向，或者有足够的现金流支持未来的投资，云服务厂商只好把部分算力卖给别人。 “这也意味着，未来如果某些AI服务厂商没办法把算力投入转换成营收，他们将无法继续支持AI所需的投资。”上述资深人士说。 7月2日截至12点左右，三星电子股价跌6.52%至294000韩元/股，SK海力士的股价跌7.73%至2362000韩元/股，铠侠控股的股价跌12.57%至77050日元/股。受此影响，韩国KOSPI指数跌4.99%至7889.33点，日经225指数跌1.77%至69225.5点。 美国时间7月1日有消息称，Meta准备向外部客户销售多余的AI算力，此前Meta曾宣布今年资本支出将达1450亿美元。另外，还有消息称，OpenAI落地优化方案，将使推理运行成本降低?超50%。这些都让资本市场对AI投资过热的担忧加剧。 国际清算银行近日也对过热的AI投资发出警告。谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊等5家超大规模的云服务商计划2025年至2026年投入超1万亿美元，布局AI相关业务。国际清算银行提醒说，AI投资虽能助推生产效率提高，但过度投资一旦退潮反转，或将引发金融系统混乱。 同时，还存在叠加私人信贷扩大的市场隐患。国际清算银行的数据显示，直接借贷过去五年投向AI和IT领域的贷款增加了4倍，一旦进入加息周期，这些贷款将会有还贷压力。 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者表示，算力的投资闭环是整个AI基建投资闭环不可或缺的部分，也会成为主流云服务公司短期面对的核心问题。预计AI基建的投资会从粗放式投资进入追求效率提升的阶段，头部云服务厂商对于日韩存储芯片的需求会变得更加谨慎，但是短期不会产生实质的影响，因为长期看AI算力的投资不会变。 据群智咨询的数据，从2024年到2028年，全球AI基建与算力的投资每年都会保持两位数的增长，2026年的同比增速仍将达51%，虽比2025年104%的同比增速有所放缓，但仍处于高速增长阶段，预计2027年、2028年的增速分别为15%和11%。 韩国存储巨头三星电子、SK海力士6月29日均宣布了大规模投资计划，它们合共将在韩国投资约4755万亿韩元，发展半导体、物理AI、数据中心等AI相关业务。

2026-7-2 1: 【恒生指数公司联同数码港推出主题指数探索计划 促进以人工智能驱动指数创新】恒生指数公司与数码港于2026年6月30日宣布推出主题指数探索计划，与创科公司共同开发人工智能解决方案，加快主题指数的设计流程。本次计划为指数创新实验室第二阶段项目。实验室由恒生指数公司与数码港于2024年成立，旨在探索利用人工智能等前沿技术支援恒生指数公司的指数营运，并提供更切合市场需求的指数方案。

2026-7-2 1: 【《全国气象发展“十五五”规划》印发】中国气象局联合国家发展改革委近日印发《全国气象发展“十五五”规划》，《规划》明确，到2030年，气象关键科技取得重要突破，人工智能在气象领域深度融合应用，极端天气监测预报预警能力显著提升，地球系统预报和地球系统数据平台建设取得重大进展，气象数据要素成为经济社会发展重要动能，统筹发展和安全气象保障能力全面增强。我国气象综合实力和国际影响力大幅提升，气象科技、监测、预报能力达到世界先进水平，气象服务实现世界领先，成为全球气象治理重要力量。

2026-7-2 1: 7月2日，有消息称快手旗下AI视频生成平台可灵AI即将完成首轮30亿美元独立融资，估值约180亿美元。截至发稿，快手官方暂未回应。 关于可灵AI估值数据几经更迭。2026年5月11日，市场首次传出可灵AI分拆计划，初始谈判目标估值、即Pre-IPO投前估值目标便为200亿美元，计划融资20亿美元，腾讯意向领投。6月，市场消息称，与泛大西洋资本等机构深度洽谈后，可灵AI估值下调至180亿美元，仍计划募资超20亿美元，维持2027年初港股IPO目标。 再之后，市场传出可灵AI160亿美元、150亿美元估值等数据，均未得到任何相关证实。一位行业人士对第一财经表示，200亿美元是整个谈判的起点，中间变动的不同估值数据只是因不同信源深入谈判的程度不同，消息滞后情况也不同。 市场消息背后，该人士认为相关数据变动反映出投融资双方围绕可灵AI定价进行的博弈，资金同样也根据当下一、二级市场上AI资产的波动情况展开反复研判。按照谈判规律，最终锚定在最新传出价格的概率比较大。 从200亿美元估值、融资20亿，到180亿美元估值、融资30亿，数据变动反映出一级市场AI投资逻辑从为故事定价转向为交易定价。可灵AI在视频生成领域的位置从最初的一骑绝尘，到如今面临字节跳动Seedance持续增长的营收冲击。 此前有消息称，Seedance2.0单月营收突破10亿元人民币，且仍处于持续爬坡阶段，折算日均营收约3300万元—4000万元。火山引擎总裁谭待对此回应称：目前市面上关于Seedance 2.0收入的相关数据都是错误的，且偏高。影视短剧只是Seedance 2.0落地的一个小场景，其他合作场景包括工业制造、自动驾驶、具身智能等。 另在昨日，谷歌发布高质量视频生成模型Gemini Omni Flash，支持图、文、视频混合输入，同时将最新文生图模型Nano Banana 2 Lite与Gemini Omni Flash通过Interactions API串联，构建文字、图片、视频自动流水线，缩短创作周期。 好在，相较发展迅速的大语言模型赛道，视频生成领域仍属早期阶段。浙商证券研报分析认为，多模态大模型仍处于产业早期，渗透率和行业景气度是收入超预期的关键：现阶段可灵5亿美元ARR（截至2026年5月）相对于千亿美元的多模态生成市场空间，商业化渗透率不足1%，行业仍处优质供给创造需求阶段。 且多模态理解与生成技术上尚未出现类似大语言模型的“Transformer时刻”，在底层范式尚未完全收敛之前，可灵AI仍有机会通过视频数据、创作者生态、参考一致性、音画同步、多镜头叙事和工程优化形成差异化。

2026-7-2 1: 当地时间7月1日，有消息称Meta（META.O）准备向外部客户销售多余的计算能力，进入云计算市场，以便从庞大的AI基础设施投资中获得回报，同时缓解市场对科技巨头大额资本开支的担忧。 相关消息称，Meta正在讨论是否会提供基于自身基础设施运行的AI模型的访问，抑或仅出售基础设施的原始算力。 Meta此前为构建AI基础设施已投入大量成本。今年4月，Meta宣布今年资本支出投入将达到1450亿美元。Meta、微软、谷歌、亚马逊今年的资本支出指引总额高达7000亿美元。Meta同时自建数据中心，与芯片厂商合作密切，并采购外部云基础设施厂商的算力。 今年2月，AMD（AMD.O）拿下Meta金额可能上千亿美元的订单。两家公司达成一项五年期6吉瓦算力容量的协议，Meta将采购多代AMD Instinct GPU，AMD同时向Meta发行基于业绩表现的认股权证。这项合作还涉及半定制芯片供应。AMD CEO苏姿丰表示，AMD与Meta的合作十分特别。同月，Meta与谷歌达成数十亿美元AI芯片交易。4月，Meta还与博通（AVGO.O）延长合作期限，博通计划向Meta提供超1吉瓦AI算力产品。 3月，Meta宣布投资100亿美元在得克萨斯州建设数据中心，目标是在2028年投运前实现约1吉瓦的算力规模。 Meta还与外部云基础设施厂商合作。3月与云计算服务提供商Nebius（NBIS.O）达成价值270亿美元的AI算力供应协议，计划未来五年内向该公司采购算力。4月与CoreWeave（CRWV.O）在此前142亿美元协议的基础上，追加了一项长期协议，CoreWeave拟提供价值约210亿美元的AI云容量，期限截至2032年。 在Meta拟出售自身云算力的消息传出后，美股周三CoreWeave跌13.92%，Nebius跌17.01%，Meta则涨8.81%。研究机构DA Davidson的技术研究主管Gil Luria表示，CoreWeave和Nebius这样的公司依赖Meta的订单来实现增长，但Meta可能不需要它们了。 Meta的这一举措被市场解读为Meta希望在前期大量投入算力建设的基础上，增加变现路径。此前Meta的算力变现路径较为单一，该公司在AI领域的投入提升了广告投放的精准度和效果，2025年第四季度广告收入占总营收的90%以上。 而在模型研发上，Meta履经波折。此前Meta一改开源模式，转向闭源。去年从Scale AI挖来的亚历山大·王执掌AI部门后，公司不断传出内部矛盾的消息。谷歌Gemini模型的后来居上，也给Meta带来压力。 增加一项变现渠道，对Meta而言不是坏事。不过，Meta拟出售AI基础设施的算力，也引发了关于科技巨头资本支出过多、算力设施产能过剩的担忧。马斯克旗下的SpaceX此前也将旗下算力集群Colossus 1和Colossus 2的算力租给Anthropic和谷歌。 美股周三多只与AI算力基础设施相关的半导体和网络设施股应声而跌。美光科技（MU.O）与闪迪（SNDK.O）跌超10%，Marvell（MRVL.O）跌8.67%，博通跌2.23%，AMD跌6.89%，英伟达（NVDA.O）跌1.25%。

2026-7-2 1: 2025年度上海科技奖公布，哪个领域占比高，哪些产业项目多？7月2日上午，2025年度上海市科学技术奖励大会召开，共授奖206项（人）。具体来看，授予2人（褚君浩、陈赛娟）上海市科技功臣奖。授予李伟、张余、程鑫彬等10人上海市青年科技杰出贡献奖。授予54项成果上海市自然科学奖，授予27项成果上海市技术发明奖，授予102项成果上海市科技进步奖。授予8项成果上海市科学技术普及奖，授予3位外籍专家（海明德、方国光、尹柱荣）上海市国际科技合作奖。第一财经从上海市科技奖励中心获悉，2025年度上海市科学技术奖中，自然科学奖和技术发明奖的高等级奖项（一等奖及以上）占今年特等奖及一等奖的比例逐年攀升（其中，2023年50%，2024年52%，2025年58%）。来源：上海科技企业作为牵头单位，获特等奖1项、一等奖5项、二等奖37项，占比授奖总数22.5%（2024年度占比为19%）。获奖项目完成人中，45岁以下的青年科技工作者1054人，占比为60%；第一完成人中，45岁以下的有84人，占比为44%，其中有6位90后；高等级奖项（一等及以上）的第一完成人中，45岁以下的有17人，占比为25%。今年的获奖项目（人）也有显著特点：包括战略科学家在重大项目中“挂帅出征”引领带动作用，一批高价值基础研究成果加速涌现，一批有组织科研攻关项目取得突破，一批科技成果加速转移转化，国际化合作溢出效应彰显等。科技功臣奖两位获奖人，在八十年代末留学回国，淡泊名利，以国家需求为己任，取得了开创性、系统性研究成果。褚君浩院士长期从事红外物理和半导体科学研究，建立了窄禁带半导体物理学体系，CXT（褚-徐-汤）公式等19个描述碲镉汞基本物理特性的结果被写入国际权威科学手册，研制器件应用于风云卫星、月球探测、火星探测及国防装备，为我国半导体学科发展和高技术产业进步作出了重大贡献。陈赛娟院士深耕白血病发病原理和精准诊治研究，实现了我国人类疾病基因克隆 “零”的突破，拓展了白血病诱导分化凋亡的治疗理念，并应用分子细胞遗传学发现了数个新的白血病融合致病基因，指导中青年开拓淋巴瘤、多发性骨髓瘤的CAR-T细胞治疗，对癌症的精准诊治作出了积极贡献。自然科学一等奖，来源：上海科技在世界科学前沿，获奖成果打通基础研究、应用开发、成果转化的创新链条。2025年度有21项成果荣获自然科学奖一等奖，与前两年（分别为18项和16项）相比，数量稳步增加。自然科学奖获奖成果在国际期刊上发表代表性论文275篇，其中发表在国际顶级期刊（《Cell》《Nature》《Science》）或其子刊上的论文49篇，涉及24 项成果，国际影响力持续提升。例如，复旦大学吴施伟项目组作为国际上最早开展二维体系非线性光学研究的团队，近十年来攻克了一系列国际领先的原创性成果，未来有望在光电子学、自旋电子学、量子计算等前沿技术领域取得突破性进展。中国科学院分子细胞科学卓越创新中心Zeng Yi研究员（曾艺，加拿大籍），在发现乳腺干细胞、首次实现胰岛体长期大量外扩增等方面取得了创新性发现，为乳腺癌的分型诊断和治疗、糖尿病的细胞治疗提供了重要理论基础和方法策略。复旦大学麻生明团队经过十多年持续研究，系统开发了末端炔烃的联烯化反应（即ATA反应），已成为联烯合成的高效方法，被国内外129个课题组用于联烯的合成，得到了国内外同行的广泛认可。在加快关键核心技术攻坚突破方面，18项技术发明高等级获奖项目均面向国家重大战略需求，致力于解决关键技术难题，获授权发明专利972个，平均每个成果有54项原创性发明得到专利保护。上海交通大学王皓团队发明了大型部件精确高效对接装配技术，研制了系列化成套装备，船舶巨型总段对接精度由5mm提高到2mm，对接效率提高10倍（对接时间平均从5天缩短到半天）。中国科学院微小卫星创新研究院胡海鹰团队长期致力于低轨卫星通信关键技术攻关，项目成果已转化为千帆星座主通信载荷，成为全球卫星互联网领域高度关注的标志性中国方案。宝武特种冶金有限公司储双杰团队攻克钛合金关键结构件“近无缺陷熔铸、近净一体化成形、批量稳定制造”等技术难题，有力支撑了我国先进航空发动机的研制。科技创新与产业创新深度融合方面，创新能级不断提升。102项科技进步奖获奖项目，助力多个产业领域升级，三大先导产业（集成电路7项、生物医药6项、人工智能6项）共19项，约占获奖项目20%。具体来看，聚焦全链条强化企业创新主体地位，《C919大型客机工程》项目发挥商飞公司的牵引带动作用，成功联动全国1000余家企业、90余所高校和110余家科研院所，形成30万人的产业协作网络，构建起我国民机产业链和创新生态体系，获得授权专利1250项，形成国家/行业标准102项，企业标准24000余项，整体技术达到世界同类机型的领先水平。聚力解决民生痛点难点问题，华领医药历时10年，投入20亿元，经过18个中美临床研究，开发出2型糖尿病全球首创新药——多格列艾汀片，具有全新靶点和作用机制，是全球在糖尿病药物研发领域的重大突破。

2026-7-2 1: 在全球制造业的比拼中，效率与精度的极限平衡正在被重新定义。 当前，我国造船业拿下了全球近七成订单，新型船舶、高附加值船舶等批量交付；应对载人航天、卫星组网等重大工程，航天领域运载火箭年发射需求接近百发。能不能把大型部件更快地“拼”起来、缩短整体建造时间，已经成为船舶和航天两个领域最急迫要解决的核心问题。上海交通大学团队的一项成果，就解决了这个“极限难题”。 7月2日，2025年度上海市科学技术奖励大会举行，由上海交通大学机械与动力工程学院王皓教授领衔的“大型部件高效对接装配技术及船舶航天应用”项目中获得技术发明特等奖。该项目由上海交通大学牵头，联合江南造船（集团）有限责任公司、上海航天设备制造总厂等七家单位，历经十余年联合攻关，攻克了上述困扰船舶航天等制造领域多年的“极限难题”。 项目团队，受访对象供图 三大硬核技术路线 工业上的模块化建造就像“拼积木”，先把各个分体部件并行制造出来，最后实施总装。然而，随着高新船舶与运载火箭呈现大型化趋势，这些最终待拼装的巨型“积木块”，尺寸动辄达百米、重近万吨。 与之形成强烈反差的是，总装阶段的拼接精度要求却被死死卡在毫米级别。项目团队对第一财经做过一个形象的比喻：这相当于把整栋上海大剧院吊起来，放下去的位置偏差不能超过一枚硬币的厚度。 受访对象供图 在过去很长一段时间里，面对这种“极限难题”，行业普遍依赖单点测量、单机操作和经验判断的人工作业模式。依靠有经验的老师傅通过肉眼观察、手动调整进行反复试错。这种原始的作业模式不仅极易出错、精度难以保证，而且耗时漫长，直接卡住了船舶交付与航天发射任务的进度脖子。 为了彻底扭转这一被动局面，上海交大联合江南造船、上海航天等七家单位组建了跨领域攻关团队，想彻底废除“手工试错”，打造一套让机器自己“看”、自动“算”、自主“调”的“标定-匹配-调姿”一体化智能对接系统。 而要让万吨级的庞然大物实现自动化、智能化对接，团队必须在机器人机构学、计算机视觉以及结构力学三个维度上同时攻克世界级难题。 首先，是为重载调姿装备找到“精确基准”。 王皓对第一财经介绍，船舶和火箭舱段的对接依赖大量定位机构协同群组作业。这类并联构型装备的核心瓶颈在于，各支链的运动误差在末端会高度耦合、级联放大。单条支链轴线哪怕存在微小偏差，经放大后也会导致整个总段位姿严重失准。 面对这一机器人机构学界的经典难题，他们构建了并联构型定位装备精度标定的独立完备理论体系。首创了与运动机构操作位形无关的误差参数独立性判别方法，严谨证明了最大可辨识参数数目公式，并通过层次化解析消元算法，系统剔除了全部冗余误差参数。这套原创方法使大型定位装备的标定精度实现了跨越式提升，为精准调姿奠定了理论基础。 找到了基准后，需要在两个“篮球场”上盲搜“指甲盖”。 中船集团江南造船首席专家张国新介绍，船舶总段的对接端面足有两个篮球场大小，但表面却密密麻麻分布着近千个指甲盖大小的微小对接特征。单个特征的投影面积不到整体端面的百万分之一，如何在海量环境噪声中快速、精准地锁定它们？ 为此，他们研发的大场景点云小尺寸特征分割技术，实现了众多小尺寸对接结构的精准定位。配合兼顾整体轮廓与局部细节的多特征对接匹配评价体系，系统能够科学测算并锁定最佳对接位姿，相当于为总装现场搭建了一个智能化的对接指挥系统。 解决了上述两个难点后，最后是化解万吨部件的“柔性变形困扰”。 重达近万吨的船舶巨型总段，物理特性表现为“整体刚性弱、局部刚度高”。在受力不均时，部件极易出现扭曲、外翻等变形，直接导致对接特征错位。 针对这一痛点，团队建立了载荷分布与结构变形的双向映射模型，实现了从结构变形到装备调控方案的逆向求解。依托高精度在位测量技术，系统能够动态感知构件形变，并主动调控装备姿态来修正误差。这让万吨级部件即便发生形变，也能完成柔性、精密调姿，确保特征精准匹配。 “我们采用了模块化建造技术，模块建设带来的一个好处，实际上就是大幅度前置了船舶建造过程中的舾装工程。”江南造船首席专家对第一财经解释。 舾装工程就指的是在船体分段建造、组装阶段，就提前把管路、电气、机械设备等舾装件安装上去，而不是等整个大船壳造好下水后再去安装。舾装工程前置不仅能让施工效率与周期的“并行加速”，还能让生产成本下降，降低供应链与现代化的管理难度。 向更多领域拓展 核心技术的攻克，最终转化为了工业一线生产力。 通过整合上述创新成果，研究团队成功研制出集“高精度标定、多特征匹配、自动化调姿”功能于一体的系列化成套装备。目前，这一具有完整自主知识产权的技术体系，已成功应用于我国高新船舶巨型总段对接装配，以及新一代运载火箭等多型火箭舱段的总装。 受访对象供图 从成效来看，新装备的落地显著提升了高新船舶与大型运载火箭的总装效率，推进了总段建造新模式的实施，实现了高端制造向高效高精度建造模式的创新转变。 “我们的自动化对接技术进一步延伸，完全可以作为一个开放的技术让大家一起去用，比如运用到商业火箭，它更需要提高效率降低成本。”王皓透露，未来该系列技术还将赋能更多高端装备制造领域，为我国“海洋强国”与“航天强国”战略提供关键的自主技术支撑。

2026-7-2 1: 近日，“泰山景区修建滚筒式刀片刺绳隔离铁丝网”等相关信息，引发社会各界关注。 7月2日，泰山风景名胜区管理委员会发布《致广大网友的一封信》，表示对“泰山景区修建滚筒式刀片刺绳隔离铁丝网”等相关信息高度重视，诚恳接受大家的监督与批评，并向所有关心泰山保护发展的社会各界人士致以诚挚感谢。 信中指出，网友反映的滚筒式刀片隔离铁丝网主要分布在非开放区、非游览区、危险地段等区域，与正常的游览路线不交叉、不重叠。 泰山是山东省第一大国有林场、国家级风景名胜区、国家5A级旅游景区，承担着森林防火、游客安全等多重任务。根据《中华人民共和国森林法》第三十四条、《风景名胜区条例》第三十六条规定，兼顾防火安全、游客安全、生态安全保障，自2020年起分期进行了该隔离网建设，预留了消防救援通道、农事林业生产通道和健身休闲免费开放区域。 目前，泰山有五条合规进山游览路线，沿途分布了大多数自然和人文景点，广大游客有充分的游览权。 下一步，当地将组织各方面的专家进行综合论证，不断优化完善相关工作措施。

2026-7-2 9: 7月2日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.42%，深成指跌2.41%，创业板指跌2.94%，科创综指跌3.45%。 盘面上，算力硬件、半导体产业链大幅下挫，存储器、PCB、CPO、光刻机方向领跌；黄金、AI应用、房地产、农业、银行板块走强。市场逾3400股下跌。 个股方面，甬金股份低开近2%，公司公告，实控人之一曹佩凤因犯内幕交易、泄露内幕信息罪 被判处有期徒刑三年缓刑四年。 多氟多高开超1%，公司提示，公司半导体级氢氟酸营收占比不足2%，目前没有六氟化钨生产线。 光大证券认为，7月市场正式进入中报预告披露窗口期，行情逻辑将逐步转向业绩兑现。叠加美联储货币政策预期、地缘局势等仍会不时干扰市场，市场风格转换过程中观望情绪仍难快速消散，短线或仍以震荡分化、结构性轮动为主。

2026-7-2 9: 【我国成功发射海洋二号E卫星】北京时间2026年7月2日7时46分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征四号乙运载火箭，成功将海洋二号E卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第654次飞行。

2026-7-2 9: 【“翻倍基”全面爆发 卡位科技投资各显神通】在2026年上半年的科技单边行情下，公募基金业绩迎来大面积爆发。Wind数据显示，上半年回报率超100%的“翻倍基”数量达240只以上（仅统计主份额），创历年之最。此前，在上半年出现“翻倍基”的年份还是2015年和2007年。结合持仓来看，算力、半导体等AI硬件板块是上半年公募机构投资的制胜关键。业内人士表示，公募机构普遍前瞻布局AI、半导体等高景气细分赛道，从均衡泛权益转向赛道精细化卡位，依靠细分产业研究打造业绩亮点，形成多点开花的投研布局转变。 （中证报）

2026-7-2 9: 【科技主题表现突出 约七成权益类保险资管产品上半年实现正回报】2026年上半年，科技板块表现强势，带动A股市场走强。受此推动，约七成权益类保险资管产品实现正投资回报。但在结构性行情演绎下，权益类保险资管产品投资回报呈现分化态势，科技主题产品表现亮眼，而红利类主题产品表现相对黯淡。Wind数据显示，2026年上半年，在有年化回报数据的约180只权益类保险资管产品中，实现正投资回报的超过120只，占比约七成。从年化回报排行榜来看，科技主题产品明显跑赢其他类型。 （上海证券报）

2026-7-2 9: 【必和必拓申请15亿美元智利铜矿重启项目审批】必和必拓集团已提交一份环境影响评估报告，计划斥资15亿美元重启旗下位于智利北部的科罗拉多山铜矿，目标将矿山开采年限再延长20年。该方案拟重新运营这座地处塔拉帕卡大区的矿山；该矿此前因环境许可到期，已于2023年停产。必和必拓表示，该项目将创造约1500个施工岗位，以及3000余个长期运营岗位。

2026-7-2 9: 【美股三大指数集体收跌 费城半导体指数大跌超6%】美股三大指数集体收跌，道指跌0.02%，纳指跌0.66%，标普500指数跌0.21%。大型科技股涨跌不一，Meta涨超8%，微软涨超3%，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊涨超1%，英伟达跌超1%，SpaceX跌超7%。板块方面，存储、半导体、计算机硬件大跌，费城半导体指数大跌超6%，存储概念跌超9%，美光科技、闪迪跌超10%，英特尔跌超9%，阿斯麦、AMD跌超7%，西部数据跌超6%，超微电脑、希捷科技跌超5%。

2026-7-2 9: 【美联储主席沃什拒绝释放7月会议信号 但称通胀风险已降低 黄金爆拉站上4100美元】①美联储主席凯文·沃什在欧洲央行论坛上表示，美联储将“开辟一条新的政策路径”，但未透露具体政策行动。； ②沃什强调美联储政策独立性，不受总统施压影响，并认为当前通胀水平仍过高，致力于将通胀率降至2%，但称通胀风险已降低。

2026-7-2 9: 【券商晨会精华：创新药产业链发展明确 制药供应链订单趋势良好】昨日，三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数震荡调整。黄白线分化明显，权重股走势较弱。沪深两市成交额3.66万亿。从板块来看，大金融、养殖、医药、电子特气、机器人等概念表现活跃。下跌方面，储能、算力芯片等概念回落。截至收盘，沪指涨0.44%，深成指跌0.53%，创业板指跌1.89%。 在今日券商晨会上，中金公司表示，创新药产业链发展明确，制药供应链订单趋势良好；中信建投认为，关注“六张网”增量机会；华鑫证券认为，7月坚持杠铃策略

2026-7-2 9: 【韩国投资者加仓中国资产！上半年扫货科技ETF，半导体赛道获重点配置】①韩国投资者上半年借道ETF配置中国资产，港股市场方面，Global X中国半导体ETF上半年获净买入金额最多，达4239.46万美元； ②A股市场方面，华夏中证5G通信主题ETF上半年获韩国投资者净买入437.64万美元，在所有A股上市ETF中排名第一。

2026-7-2 9: 【品大事】 君实生物：与复星万邦签订授权许可协议 获2.15亿元首付款及最高11.25亿元里程碑付款 君实生物公告称，公司与复星医药全资子公司复星万邦签订授权许可协议，授权其在大中华地区开发、注册、生产及商业化偌考奇拜单抗(抗IL-17A单抗)。公司将获得2.15亿元(含税)不可抵扣且不可退还的首付款，并有资格获得最高达11.25亿元(含税)的开发和销售里程碑付款，以及大中华地区净销售额双位数百分比的分级销售提成。 先导基电收上交所问询函 被要求披露拟收购标的先导微电子的估值合理性等问题 先导基电公告称，公司于2026年7月1日收到上海证券交易所下发的问询函，要求就股价波动及收购实控人持有的广东先导微电子科技有限公司50%以上控股权事项进行核实并披露。问询函要求公司说明标的公司估值合理性、交易支付安排及对公司现金流影响、信息披露及内幕信息管理等问题，并于5个交易日内披露对问询函的回复。 2连板新迅达：鑫兴光电华东区域半导体激光器芯片项目处于刚开工状态 建设完成并投产尚需较长时间 新迅达发布股票交易异常波动的公告，截至本公告披露日，公司发现自媒体、股吧等平台提及到公司增资浙江鑫兴光电半导体有限公司（简称“鑫兴光电”）的事项，公司对本事项做如下说明：2026 年6月30日，公司完成了对鑫兴光电的增资并取得了其51%股权，该公司未来主营业务为化合物半导体激光器芯片代工。截至目前，鑫兴光电华东区域半导体激光器芯片项目处于刚开工状态，建设完成并投产尚需较长时间，预计该事项对公司本年度营业收入和净利润无影响或影响极小（目前公司经营情况稳定，主营业务未发生变化）。同时，化合物半导体激光器芯片代工行业属海外巨头垄断市场，客户认证壁垒高、周期久，项目投产后，可能面临市场开拓缓慢、产能不及预期、市场竞争加剧等情形，存在产能利用率不足、量产效益不达预期的风险。 金宏气体：公司高纯二氧化碳产品主要供应国内半导体企业 无海外出口 金宏气体发布异动公告，公司关注到市场出现关于氦气产品价格调整的传闻，经公司核实，截至目前，氦气相关产品销售价格距高位已经有明显下降的趋势，产品价格受地缘政治、全球供应、原材料价格等多重因素影响波动较大，其波动具有不确定性，未来价格仍存在回落的可能。2026年第一季度，公司氦气产品的销售收入占公司营业收入的比例为7.42%。同时，公司关注到近期市场出现高纯二氧化碳短缺及价格上涨的传闻，经公司核实，截至目前，公司高纯二氧化碳产品主要供应国内半导体企业，无海外出口。2026年一季度，公司高纯二氧化碳产品销售收入占公司营业收入的比例为0.79%，占公司总体营收比例较小。提请投资者理性看待相关市场传闻，勿过度放大单一产品价格波动对公司业绩的影响。 兴业科技：本次拟收购磷化铟资产过去三年都未能盈利 短期内可能无法盈利 兴业科技公告称，公司股票连续两个交易日收盘价跌幅累计偏离超过20%，属于股票交易异常波动。公司澄清，拟收购磷化铟业务尚需董事会审议，存在不确定性；该业务净资产账面价值预计不超过2500万元，2026年1-5月收入预计不超过500万元，在手订单不超过200万元，对公司当期营收和净利润影响极小。公司本次拟收购磷化铟资产过去三年都未能盈利，预计本次收购完成后，可能存在该项业务短期内无法盈利的风险。公司主业为天然皮革加工，无半导体领域经验，股价受市场情绪影响波动较大，存在估值回归风险。 8天4板多氟多：半导体级氢氟酸营收占比不足2% 目前没有六氟化钨生产线 多氟多发布异动公告，公司现有半导体级氢氟酸产能4万吨，但2025年度及2026年第一季度该产品销售额占营业收入较低，不足2%，对公司经营业绩不会产生重大影响。公司目前没有六氟化钨生产线，未有实质性产品，尚未签署任何具有法律约束力的实质性订单协议，尚未产生任何经营业绩。 2连板格科微：公司2亿像素产品开发顺利并与部分客户达成初步合作意向 尚未形成客户产品出货 格科微发布股票交易异常波动暨交易风险提示公告，近期，公司超高像素产品导入大客户以及公司临港12英寸晶圆厂关注度高。经内部核实：公司2亿像素产品开发顺利，并与部分客户达成初步合作意向，但尚未形成客户产品出货；公司多年以来专注于CIS与显示驱动芯片领域，临港工厂目前主要生产产品为公司高端CIS产品。公司未来仍将专注主业进行工艺开发和产品研发；相关市场机构传播的信息，非公司实际经营进度，不代表公司经营承诺，以上项目实现情况会受到政策环境、市场需求以及自身经营状况等多种因素的影响，存在无法实现的风险。 昊华科技：公司及下属子公司未生产电子级氢氟酸 昊华科技发布异动公告，经自查，公司及下属子公司未生产电子级氢氟酸。公司目前生产经营活动正常，内外部经营环境没有发生重大变化，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项。 翰宇药业：利拉鲁肽注射液获批上市 翰宇药业公告称，公司近日收到国家药监局下发的利拉鲁肽(H)注射液《药品注册证书》，该药品适用于成人2型糖尿病患者控制血糖及降低心血管不良事件风险。本品为国内首家全化学合成按改良型新药化学药品2.2类批准的利拉鲁肽制剂，已在美国首仿上市并实现商业化。 美诺华：拟投资18.09亿元建设高端制剂全球化产业基地及研发项目 美诺华公告称，公司及子公司拟投资建设高端口服固体制剂和复杂注射剂全球化产业基地项目、高活性制剂及难溶性药物高端研发项目，总投资额为18.09亿元。其中，产业基地项目投资14.72亿元，研发项目投资3.37亿元。公司拟通过向特定对象发行A股股票募集资金投入，不足部分自筹解决。本次投资尚需股东会审议，不构成关联交易及重大资产重组。 厦门钨业：因洛阳钼业暂停提供钼尾矿 白钨矿回收子公司洛阳豫鹭停产 厦门钨业公告称，公司控股子公司洛阳豫鹭矿业有限责任公司因洛阳钼业暂停提供尾矿，目前已基本停产。洛阳豫鹭主营从选钼尾矿中回收白钨矿，2025年营收3.63亿元，净利润1.23亿元，占公司合并净利润的2.66%。停产影响尚无法预测，公司已成立专项工作组应对。 甬金股份：实控人之一曹佩凤因犯内幕交易、泄露内幕信息罪 被判处有期徒刑三年缓刑四年 甬金股份公告称，公司实际控制人之一曹佩凤收到浙江省金华市中级人民法院出具的《刑事判决书》。判决内容如下：曹佩凤犯内幕交易、泄露内幕信息罪，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金一百万元；曹佩凤已退出的内幕交易违法所得54.92万元予以没收，上缴国库。本次判决内容仅涉及曹佩凤个人，与公司的日常经营管理、业务开展无关，且不会对公司日常经营、业务及财务状况造成影响。 2连板三美股份：湿电子化学品相关业务由联营公司负责不在合并报表范围 相关投资收益对整体净利影响极小 三美股份公告称，公司股票于2026年6月29日、6月30日、7月1日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动情形。公司主营业务为氟制冷剂，湿电子化学品相关业务由联营公司负责，不在合并报表范围内，且相关投资收益对公司整体净利润的影响极小。公司特此郑重提醒广大投资者，短期市场热点受多种复杂因素影响，务必保持理性投资。 雅克科技：短期内部分市场观点对公司电子业务发展存在过度解读和过高预期 雅克科技发布公司股票交易异常波动的公告，近期公司股票价格受市场情绪、概念炒作等因素影响出现大幅波动，虽然国内外主流晶圆厂在未来年度有扩产计划，但是产能建设及产能的落地、释放均需时间，公司电子材料业务营收将根据下游客户的产能节奏及需求确定，短期内，部分市场观点对公司电子业务发展存在过度解读和过高预期，敬请广大投资者摒弃投机炒作心态，理性看待公司发展现状，审慎决策、注意投资风险。 联创光电：主营业务不涉及高温超导、可控核聚变相关业务板块 联创光电发布股票交易异常波动公告，公司主营业务不涉及高温超导、可控核聚变相关业务板块。联创超导为公司参股40%的关联公司，其经营业务不属于公司主营业务，且联创超导2025年度净利润-2,464.53 万元，为亏损状态。 维峰电子：人形机器人业务领域相关产品暂未形成批量生产 维峰电子公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司的主营业务为工控、新能源、汽车及高速通讯连接器件的研发、制造和销售，人形机器人业务领域相关产品暂未形成批量生产，实际业务收入情况依据市场变化存在不确定性。控股子公司维讯光电主要从事光电连接器及零部件的研发、制造与销售。目前该子公司尚未实际经营，对公司经营业绩不构成重大影响。 激智科技：目前公司新行业的UV胶产品及涂布产品处于研发或送样的早期阶段 激智科技公告称，公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。目前公司新行业的UV胶产品及涂布产品处于研发或送样的早期阶段，相关进展存在不确定性，产生收入的时间存在不确定性，目前不会对公司收入产生较大影响。 【观业绩】 优彩资源：预计2026年半年度净利润同比增长72.80%-122.17% 优彩资源公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7000万元-9000万元，同比增长72.80%-122.17%。业绩变动主要系上游原材料价格上涨传导，相关产品毛利率提升，同时公司优化运营管理、加强市场拓展和研发投入，可转债募投项目效益逐步释放，整体盈利能力持续增强。 东方铁塔：上半年净利润同比预增81.87%-106.19% 氯化钾、溴化钠等市场销售价格均价同比提升 东方铁塔公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为8.97亿元-10.17亿元，同比增长81.87%-106.19%。报告期内，公司双主业生产基地保持稳定生产，产销量保持稳定；公司产品氯化钾、溴化钠等市场销售价格均价同比提升，产品盈利能力显著增强。 金力永磁：预计上半年净利润同比增长31.17%-50.84% 具身机器人电机转子产品已有小批量交付 金力永磁公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元-4.60亿元，同比增长31.17%-50.84%。业绩变动主要系公司巩固新能源及节能环保领域优势，积极开拓新兴市场，营业收入预计同比增长约30%，其中机器人及工业伺服电机领域收入同比增长约90%，具身机器人电机转子产品已有小批量交付。 孚日股份：上半年净利润同比预增50%-70% VC产品售价随行业价格中枢大幅上移 孚日股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元-4.18亿元，同比增长50.02%-70.27%。报告期内，公司家纺主业稳健运营，自2025年第四季度以来，电解液添加剂VC行业供需格局发生显著变化，公司VC产品售价随行业价格中枢大幅上移，直接带动业务毛利率提升。 【做回购】 恒鑫生活：拟以3000万元-5000万元回购股份 恒鑫生活公告，拟以3000万元-5000万元回购股份，用于股权激励计划或员工持股计划，回购股份的价格不超过40元/股。 上海谊众：拟3000万元-5000万元回购股份 上海谊众公告，公司拟以3000万元-5000万元回购股份，用于维护公司价值和股东权益。回购股份价格不超过71.78元/股。 【增减持】 赛分科技：股东拟减持不超过2.5%公司股份 赛分科技公告称，持股7.46%的股东安徽同华高新技术中心（有限合伙）计划通过集中竞价和大宗交易的方式减持其所持有的公司股份不超过1041.16万股，减持比例不超过公司总股本的2.5%。 铁流股份：控股股东拟减持公司不超2%股份 铁流股份公告，公司控股股东杭州德萨实业集团有限公司计划15个交易日后的3个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过465.97万股（占公司总股本的2%）。 【签大单】 青龙管业：拟中标4.97亿元混塔项目物资框架采购 青龙管业公告称，公司收到中船科技签发的《拟中标通知书》，被确认为2026年混塔项目混塔段物资框架采购拟中标人，中标金额4.97亿元，占公司2025年度经审计营业总收入的18.91%。该项目预计将对公司2026年至2028年业绩产生一定影响。公司尚未与业主方签订合同，存在一定风险。 远东股份：子公司6月中标/签约千万元以上合同订单合计17.34亿元 包括AIDC用光纤订单2693万元 远东股份公告称，公司子公司2026年6月中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币17.34亿元。其中，国家和地方电网项目合同1.53亿元，其他战略客户合同15.80亿元，涉及智能电网线缆、绿色建筑线缆、智能制造线缆、储能系统、数据中心线缆等多个领域，其中AIDC用光纤订单2693万元。上述合同将对公司未来经营业绩产生积极影响。 神州数码：子公司预中标国产智算Token工厂项目 投标报价7.17亿元 神州数码公告称，公司下属全资子公司上海神州数码有限公司为“国产智算Token工厂项目”第一中标候选人，投标报价7.17亿元。预中标项目的供货产品为神州鲲泰超节点产品，本次预中标是公司在国产AI智算领域的业务突破，深化公司在国产智算赛道的战略布局。如项目能顺利中标并实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。 行云科技：控股子公司签订55.08亿元算力服务合同 行云科技公告称，公司控股子公司海南行云与VC客户签署《计算平台服务协议》及《补充协议》，提供为期5年的算力服务，合同含税总金额为55.08亿元。若合同顺利履行，预计将对公司经营成果产生一定影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-2 9: 为了买到一台空调，一位生活在德国法兰克福的用户已经盯了好几天电商网站。这一天，在美的分体空调的8000BTU和 12000BTU两款商品的页面之间不停来回刷新十几分钟后，她发现页面突然显示12000BTU款有货，立刻下单、付款，终于抢购到了一台来自中国的空调。 与此同时，一位跨境商家正帮欧洲采购商好友紧急寻找“移动空调密封布”的中国工厂，“有多少要多少”。这种在国内并不常见的配件，正在欧洲被迫切需要：许多移动空调需要用一根排气管将热空气排到窗外导致窗户半开，密封布用于封堵窗户缝隙，防止冷气外泄。很快，他们就找到了三四家对应的中国工厂。 热浪之下，大到空调、制冰机，小到移动电风扇，甚至细微到空调挡风板、密封布等配件，各类中国“避暑神器”正加速涌入欧洲家庭。而在消费热潮背后，比起商机的捕捉，更值得关注的是，从头部品牌到产业带工厂，再到跨境电商平台、国际物流链路，中国供应链如何不断推动围绕极端天气快速响应、高速运转的系统进化。 空调销售激增40倍 “以前不用抢，这次高温来得突然，措手不及。”上述生活在德国法兰克福的用户对第一财经记者介绍，6月19日至25日期间，欧洲多地几乎经历了有记录以来同期最热的天气，“上周气温曾达到42度，凌晨两点都有30度。”她所在的法兰克福地区往年7到8月仅有3天或4天的高温，最多37度，而今年，当地已连续一周都在40度左右。她把这次的高温天形容为烤箱。 有旅居欧洲的华人告诉记者，过去几周，家里热得像蒸笼的时候，她和家人有时只能开车去周边的商店呆一会儿，“车里有空调”。在她身边，也有许多人为了凉快，去地下室和车库呆着。 持续的高温，让空调从非必需品一跃成为被抢购的爆品。上述抢到空调的用户表示，她甚至专门发帖分享了在京东Joybuy的购买经验，“平台在不停放货，但是很快就会抢光。” Joybuy6月30日发布的数据显示，近期平台上的空调产品销售环比六月第一周激增近40倍。其中，美的PortaSplit分体空调增长近42倍，落地风扇增长超80倍，挂脖风扇增长超120倍。 Joybuy相关负责人表示，目前已针对空调等热销降温商品加快补货。空调采销正积极与上游品牌协调供货和备货，预计未来几周内将有更多空调到货。 阿里速卖通平台上的移动空调也在欧洲多国被抢光。包括美的、新科、HOMCOM、EUHOMY、ACECOOL、HUMILABS等多个中国品牌的产品被英国、德国、法国等地的消费者疯抢，记者了解到，速卖通上的各大品牌正紧急补货中。“我们提前运了好几十柜空调过来，还是抢光了”，一位空调品牌的商家告诉记者。 与此同时，抢不到空调的欧洲消费者们注意到了中国各式各样的“避暑神器”。 语蝉鸣（东莞）科技有限公司的工厂负责人告诉记者，在关注到天气新闻前，他已经从工厂端发现了欧洲的气候变化。过去一周，他的工厂在欧洲市场的移动小风扇销量增长了20%左右，许多欧洲客户都在给他反馈气温升高带来的需求增长。 速卖通数据显示，平台英国制冰机品类6月年同比已大涨10倍，风扇、移动空调、冷风扇等清凉电器品类6月下旬在多国集中爆发：德国年同比增长4.6倍，法国年同比增长3倍，西班牙电风扇周环比增长94%，意大利增长一倍。 此外，阿里国际站的最新数据显示，法国便携风扇订单同比增长31%。甚至身处北极圈附近的瑞典人都在未雨绸缪抢风扇，阿里国际站瑞典市场上的风扇订单暴涨了375%。 “很多人抢不到移动空调，就去抢小风扇、桌面冷风机，甚至购买各种配件DIY。”一位跨境卖家向记者感慨。伴随着极端热浪，中国商家正不断地搬出各种纳凉神器，许多产品在断货、补货中循环。 供应链高效运转 需求不仅体现在商品端，也影响着国际物流运输、跨境电商平台的生意爆发和运营升级，调整不断。 语蝉鸣工厂负责人告诉记者，过去一段时间，他明显感到了物流服务商的变化，发到欧洲的物流路线一下变多了。工厂端销量变化的同时，物流端的配合也很迅速。 专门针对空调企业的隔日达配送被开通。记者从菜鸟获悉，随着欧洲持续高温，今年6月，菜鸟欧洲仓库移动空调出库单量同比暴增近18倍，其中英国、德国、波兰领涨；空调挡风板等配件出库单量增长12倍。目前，菜鸟在欧洲的28个海外仓，已持续面向空调企业开放仓容，并开通隔日达配送，全力确保空调等制冷设备的配送。 同时，针对移动空调等大件商品的仓储、拣选、配送各环节，菜鸟正通过“AI+机器人”解决方案，应对激增订单。菜鸟海外供应链副总经理孙蓓蓓表示，移动空调的爆火是中国制造敏锐捕捉海外场景需求与中国供应链能力共振的结果。菜鸟海外仓早已将智能家电、大件商品等作为重点发力品类，通过全链路供应链服务叠加行业专项解决方案，为出海商家提供B2C与B2B的多渠道供应链履约保障。 另一方面，除了协调品牌供应，中国电商平台也正在高温中加强本地配送环节的细致运营。 速度是不少用户选择中国电商平台的原因。据Joybuy在巴黎当地的配送员赛夫（Seif）介绍，最多一次，他从早上 7 点半到下午 3 点，配送安装了7 台空调和风扇。 赛夫提到，很多用户选择在Joybuy购买空调，首先是因为配送快。“用户都希望尽快用上空调，60%以上的用户都会称赞我们的配送速度，能及时解决他们的迫切需求。” 当前欧洲多地气温攀升至 35℃左右，据赛夫介绍，JoyExpress线下配送站点、配送车辆搭载有空调设备，配送站还会为外勤配送员配备冰水、电解质饮品，保障一线员工安全开展配送工作。 国内送装一体的服务也被复制到欧洲。据了解，针对当地热销的空调品类，Joybuy的配送人员上门前会提前主动联系客户，提前确认房屋户型、使用场景等需求，并提供“送装一体”服务，从配送、安装、旧机拆卸到废旧设备回收，均可在一次上门服务中完成，用户不必另行找寻安装师傅，也不用跨多平台反复对接沟通。 欧洲热浪的故事里，跨越欧亚大陆的中国“避暑神器”所打开的“清凉”通道不容忽视，而在这之中，中国供应链在极端需求冲击下的敏捷与韧性也正变得越发清晰。

2026-7-2 9: 半导体产业链正经历一场罕见的定价权转移。 今年上半年，上游材料和设备成为这轮周期的最大赢家。六氟化钨因海外供给缺口价格同比暴涨203%，直接推动电子特气供应商中船特气成为新股之外，A股涨幅榜首，累计达766%。与此同时，PCB行业涌入超600亿元扩产投资，设备出货额创单季历史新高。 这与过往行情截然不同。过去，芯片设计端的创新决定产业节奏；而当下，上游材料和零部件的产能约束，正在成为限制AI算力扩张的真正瓶颈。产业链利润，正从台积电、英伟达们的下游，逆流而上。 7月1日，半导体产业链依然全线走强，存储芯片、半导体设备延续强势。半导体材料指数大涨，截至当天收盘，金宏气体（688106.SH）、东方锆业（002167.SZ）、多氟多（002407.SZ）等涨停，中船特气（688146.SH）涨超8%。 公开信息显示，中船特气是电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品供应商，产品主要应用于集成电路、显示面板、锂电新能源等领域。其核心产品六氟化钨产能居世界前列，达2000吨/年，产品规格均为6N级（纯度指标，6N即为99.9999%）。 据中金公司研报，今年4月以来，六氟化钨海外供给缺口持续扩大，尤其日本头部企业产能受限，叠加国内晶圆厂扩产与AI芯片需求爆发，供需失衡之下，六氟化钨价格一路飙升。海关出口数据显示，今年4月份，国内六氟化钨出口均价攀升至149.79美元/千克，环比上涨28.33%，同比暴涨203.83%。中船特气的股价也一路推高，4月初在40元/股附近，6月底触及349.8元/股的历史新高。 PCB（印制电路板）概念股也是半导体中受到关注度较高的领域，宏和科技、金安国纪、国际复材、PCB钻针企业民爆光电涨幅居前列。 PCB是绝大多数电子设备及产品的必备元器件。芯片是“大脑”，PCB是骨架和神经系统。PCB上游材料价格今年以来持续走高，且涨势在6月进一步加速。伴随着AI大模型、高速交换机、光模块及先进封装等前沿应用的爆发式增长，这个曾被市场视为“传统周期制造”的行业正掀起大规模的扩产热潮。 记者据Wind及公开公告不完全统计，今年以来，已有20余家产业链企业宣布扩产计划，投资金额超600亿元。其中，仅3月份新增投资金额（只包含披露金额）就超过300亿元，包括沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路等龙头企业。 此外，AI算力基础设施产业链也是上半年科技领域的核心主线，细分赛道覆盖半导体材料、PCB精密耗材、算力租赁、光纤等。个股方面，光模块龙头中际旭创以日均成交额243.99亿元居首，新易盛、存储芯片龙头兆易创新紧随其后。 半导体设备板块则持续强势，半导体设备指数以161.12%的累计涨幅高居所有概念板块首位。近日，韩国政府宣布携手三星与SK海力士投资800万亿韩元建设四座芯片工厂，晶圆厂扩产需求将持续拉动设备订单。SEMI一季度数据显示，全球半导体设备出货额365.5亿美元，同比增长14%，创历史单季新高。 中信建投证券研报认为，全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。

2026-7-2 9: 7月1日，前期涨幅较大的科技股集体下跌，背后传递出何种市场信号？ 就在6月30日晚间，一批上市公司发布股票交易风险提示公告。这些公司中有寒武纪（688256.SH）、源杰科技（688498.SH）、绿的谐波（688017.SH）、东芯股份（688110.SH）等热门科技股，均称存在股价短期上涨后快速回落、估值较高、市场抵御能力不足等风险。 据了解，6月以来两市已有超500家公司披露股票交易风险提示或股价异常波动公告，主要集中于半导体、电子材料、机器人等上半年累积较大涨幅的行业赛道。 银河证券策略首席分析师杨超对第一财经称，7月1日科技股调整，直接导火索是多家科技企业集中发布风险提示，冲击短线炒作情绪；叠加前期AI、算力赛道持续大涨，板块交易拥挤、积累大量获利盘，属于正常的估值调整；叠加外围科技走弱，多重因素共振引发集中兑现。 有业内人士分析称，此轮资金向科技赛道集中，有产业景气和业绩兑现作支撑，是众多交易者博弈的自然结果，但单一赛道高度抱团往往伴随高估值与高波动，投资者需警惕追高、炒作概念以及阶段性回调风险。与此同时，市场上一批低估值、高股息、基本面扎实的蓝筹板块价值正逐步显现。 又一批公司股价狂飙后拉响警报 股价狂涨之后，一大批公司主要从二级市场交易风险、市盈率显著高于同业、所处行业周期性波动、抵御风险能力不足、经营业绩波动等方面提示风险。 据第一财经不完全统计，6月30日晚间，29家披露股票交易风险提示公告的公司，当天股价全部上涨。其中，敏芯股份（688286.SH）、长光华芯（688048.SH）、颀中科技（688352.SH）、茂莱光学（688502.SH）、深科达（688328.SH）在6月30日20cm涨停，绿的谐波、中科飞测（688361.SH）等9只股票涨幅在10%～16%之间。 以最近一个月的涨幅来看，上述29只股票也全部上涨，有研新材（600206.SH）、富信科技（688662.SH）、敏芯股份涨幅翻倍。再以今年以来的涨幅来看，29只股票中有17只股票涨幅超过100%，华特气体（688268.SH）涨幅达到384.32%，埃科光电（688610.SH）、方邦股份（688020.SH）、富信科技、长光华芯等7只股票涨幅在200%～300%之间。 这些公司在前期大涨后，集体在6月30日晚间提示风险。其中，有研新材撇清磷化铟概念。该公司称，关注到近期磷化铟概念受市场关注度较高，公司暂无磷化铟相关产品和技术。7月1日，该公司股价跌停。 富信科技则回应了近期涉及碲化铋材料及公司产品价格的市场传闻。该公司称，近期未新增通信领域重大客户，亦未获取新增大额订单。公司生产的Micro TEC产品所使用的碲化铋材料无需使用纯度达6N级及以上的碲、铋等单质原料。据了解，行业内生产Micro TEC产品所使用的碲化铋材料亦无需使用纯度达6N级及以上的碲、铋等单质原料。同时，Micro TEC产品价格稳定，不存在涨价情况，相关市场传闻对公司产品价格预测没有客观依据。7月1日，该公司股价跌幅超10%。 另外，寒武纪7月1日的股价跌幅也居前，收跌6.91%。而6月30日该公司股价再度创出历史新高1620元/股，收报1595.55元/股，收涨7.66%。当日晚间，该公司提示风险称，存在估值较高、短期上涨过快出现下跌的风险。 同时寒武纪对行业及公司经营风险进行了提示。就行业而言，该公司称，人工智能芯片技术仍处于发展阶段，技术迭代速度较快，技术发展路径尚在探索中，尚未形成具有绝对优势的架构和系统生态。随着越来越多的厂商推出人工智能芯片产品，该领域市场竞争日趋激烈。 对公司而言，寒武纪提示风险称，由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。另外，若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。 上述29家公司提示风险后，7月1日，9家公司股价仍旧上涨，20家公司股价下跌。 上述公司提示股票交易风险是6月份以来的一大缩影。据了解，6月以来，沪深两市已有超500家公司主动披露股票交易风险提示或股价异常波动公告。其中，多家科创板公司还结合近期半导体材料、先进封装等热点概念的相关媒体报道及市场传闻作出澄清，说明相关项目尚处于早期阶段、尚未形成产能、尚未形成收入等客观情况。 极致分化行情将阶段性走向均衡？ 一众科技公司拉响风险警报后，遇到7月1日A股市场热门科技板块集体大跌，这是高估值成长赛道风险集中出清、市场风格趋向平衡的明确信号，还是科技股短暂技术性回调？ 7月1日，A股市场冲高回落，四大指数走势分化，上涨指数小幅收红，深证成指、创业板指、科创综指分别下跌0.53%、1.89%、1.34%。 根据Wind数据，申万一级31个行业中，仅通信、电子、电力设备、建筑材料、机械设备5个行业下跌，26个上涨的行业中，综合、农林牧渔、非银金融、医药生物等板块涨幅居前。 从Wind概念板块来看，玻璃基板、光通信、培育钻石、光模块、GPU等指数跌幅居前。这些概念板块中，包含较多前期涨幅较多的科技股。 “从近期行情演绎可以看到，行情不再简单抱团科技高景气方向，低位具有行业逻辑的方向（如创新药、商业航天、机器人、证券、保险等）也反复活跃，短期内指数或继续以震荡整固为主，中长期在基本面及产业趋势的双重支撑下，市场中期慢牛趋势不变。”有机构人士称。 那么市场风格是否会发生变化？杨超认为，高度抱团科技的分化行情会阶段性走向均衡，但不存在彻底风格反转。此前资金高度扎堆成长，消费、其他板块估值承压。原油价格下行预期提升，当前资金有了更多选择的机会，市场轮动会更频繁，赚钱赛道会分散。但当前流动性、科技产业长期景气逻辑未反转，不会出现单边走强。 “科技主线并非行情终结，后续将进入分化消化期。纯题材、无业绩兑现的短期行情基本受阻；有订单、业绩能落地的硬核龙头，调整仅为估值修复，中长期逻辑不变。”杨超说。 那么展望后半年的市场，应该如何投资？“下一阶段的投资策略，一方面是坚决回避过热的股票，另一方面是积极挖掘被市场忽视的潜力股。”重阳投资基金经理谭伟说。 他具体分析称，在AI硬件与白酒地产之间，有大量待投资人挖掘的中间地带，其中包括航空航天、生物制造、新材料等潜在投资机会，这些股票因为短期“不在光里”而被市场忽略；另外，一旦科技行情出现重大调整，那些被贴上“老登”标签的、已经持续调整五年的经营稳健的传统行业龙头，可能从交易层面具备很好的估值修复机会。 前述业内人士也认为，理性资金宜回归基本面，客观看待板块分化，在关注科技成长性的同时珍惜蓝筹的稳健回报，培育更具包容性的价值审美，推动资金多元配置与市场再平衡。

2026-7-2 9: 50多家上市公司、10余名责任人被查，今年上半年，资本市场监管继续“严”字当头。 Wind统计显示，前6个月，巨力索具（002342.SZ）、欢瑞世纪（000892.SZ）等59家A股公司，以及ST喜临门（603008.SH）实际控制人陈阿裕等13名公司高管或股东，遭证监会立案调查。 从立案原因看，信披违规仍是“重灾区”，同时，上市公司未按规定期限披露定期报告、重大合同公告涉嫌误导性陈述等问题也较为突出。 值得一提的是，一些公司因“蹭热点”“炒概念”最终吃下千万级罚单。双良节能（600481.SH）蹭“商业航天”热点“翻车”，公司及责任人合计被罚款1300万元。 记者同时关注到，上半年，A股公司及实控人、高管同步被立案的情况也较为突出，涉及盛达资源（000603.SZ）、利尔达（920249.BJ）、捷荣技术（002855.SZ）等。 部分公司近年多次被立案 根据Wind统计口径，去年上半年被立案的A股公司和个人分别为41家、6人，今年上半年两项数据（59家和13人）分别同比增加约44%和117%。 ST公司扎堆被查。上半年遭立案调查的59家公司中，25家为ST公司，占比超过四成，涉及*ST利达（603828.SH）、ST西王（000639.SZ）等。 若从板块来看，上述被查公司中，超七成是主板公司，包括深市主板22家、沪市主板21家，另有创业板8家，科创板6家（包含1家转板公司），北交所2家。 从被立案原因来看，记者初步统计，约50家涉嫌信息披露违法违规。其余公司中，卓然股份（688121.SH）、紫天退（300280.SZ）、ST萃华（002731.SZ）3家未按规定披露定期报告，另有3家涉嫌误导性陈述，包括巨力索具、双良节能、容百科技（688005.SH）。 记者关注到，部分公司在近年多次被立案。 ST萃华在三个月时间里就两度被立案。先是在2月初，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案，之后的5月初又因未按规定披露定期报告再被立案。 天风证券（601162.SH）也存在类似情况，公司刚接到罚单就又被立案。 去年11月底，天风证券突遭立案，事发涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资。之后，监管经调查认定，2020年至2022年期间，天风证券违法为当代集团提供融资、未按规定披露与当代集团关联交易，当代集团与天风证券共同实施相关违法行为。 2月中旬处罚落地，根据披露，湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元的顶格罚款，9名相关责任人被罚款合计3480万元。同时，当代集团实际控制人艾路明等3人，被采取终身证券市场禁入措施。 处罚披露之际，天风证券再被立案，原因是公司涉嫌福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息披露违法违规。 此外，近年多次被立案的还有S佳通（600182.SH）、林州重机（002535.SZ）。S佳通2022年10月底曾因涉嫌信披违法违规被立案，今年4月底又因同样原因再遭立案。林州重机在2021年11月和今年5月被立案。 另据统计，上半年被立案调查的上市公司相关责任人共计13人，包括盛达资源实际控制人赵满堂、鼎际得（603255.SH）实际控制人张再明、ST西王实际控制人王勇等。 上市公司及公司股东、高管双双被查的则有利尔达及公司董事长叶文光、总经理陈凯，捷荣技术及公司控股股东捷荣集团、实际控制人赵晓群，黑芝麻（000716.SZ）及公司时任董事长韦清文等。 “蹭热点”最终吃下千万级罚单 在“退市不免责”的背景下，部分退市公司也被立案调查。 紫天退终止上市前的股票简称是紫天科技，该公司前期被查明财报虚假记载，且未在限期内完成整改，被实施风险警示，最终在去年10月被摘牌。 摘牌半年之后，紫天科技被立案。根据R紫天1（400282.NQ）披露，公司涉嫌未按期披露定期报告，于4月底被证监会立案。 随着立案调查结束，多家A股公司也在年内吃下罚单。 被处罚金额较大的有双良节能、巨力索具?，2家公司均因“蹭热点”被罚，最终的合计处罚金额均在千万元左右。 早前的2月12日盘中，双良节能在其微信公众号发布一篇文章，称其近日先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。 文章发布后，双良节能股价快速上涨，最终涨停。 今年2月底、3月中旬，双良节能和控股股东双良集团相继被立案，事发涉嫌信息披露误导性陈述。4月初落地的行政处罚显示，双良集团前述微信公众号文章存在误导性，公司及控股股东、2名相关责任人被合计罚款1300万元。 巨力索具?也是因为蹭“商业航天”热点被罚。5月中旬，该公司突遭立案，事发涉嫌信息披露误导性陈述违法违规。6月底出炉的行政处罚透露出更多违规细节。 根据披露，去年12月中旬以来，巨力索具多次通过互动平台回复投资者，进行自愿信息披露，且多次回复均未正面回应投资者提问。例如，对于公司是否为长征十二甲提供产品的提问，巨力索具称“在商业航天领域公司也为国内可回收火箭提供了产品支持”。 二级市场上，2025年12月17日至2026年2月11日，巨力索具股价大幅上涨，其间多次触及异常波动。 监管最终认定，巨力索具上述回复未准确披露在商业航天领域产品应用情况，未准确反映知识产权归属情况等。最终，公司和2名相关责任人被合计罚款约950万元。

2026-7-2 9: 近日，包括英飞凌、德州仪器、意法半导体在内的国内外约20家芯片厂商集体启动新一轮涨价，功率半导体是此轮涨价潮涉及的核心品类，其中有多家厂商今年已经宣布过调价。 英飞凌是全球最大的功率半导体厂商。6月30日，英飞凌全球高级副总裁兼大中华区总裁潘大伟在该公司的媒体日上就新一轮涨价回应第一财经记者称：“这次涨价主要是考虑到成本上升方面的因素，比如原材料价格的上涨。” 对功率半导体的强劲需求很大程度上由AI驱动，尤其是AI数据中心对电力的需求在激增。“目前，英飞凌的AI业务产能会根据市场需求情况进行动态灵活调整配置，并不断拓展新产能。”英飞凌方面表示。 AI数据中心需求激增 英飞凌预计，2026财年来自AI数据中心电源解决方案的相关营收将达到15亿欧元，2027财年这一数字将进一步增至25亿欧元。公司于7月1日起，将原有四大事业部调整为汽车电子、电源系统和终端智能三大事业部。 AI数据中心对功率半导体的性能提出了更高的要求。潘大伟表示，AI服务器的功耗极高，对供电系统的高可靠性、高密度、高效率提出了严苛要求，因为服务器不能宕机。“功率器件可以降低AI服务器的整机能耗，这样就能节省很多电费。”潘大伟表示。 面对AI数据中心空前强劲的需求，潘大伟告诉记者，英飞凌已经在产能供应上采取应对策略。公司此前宣布在2026财年额外投资了5亿欧元，加速AI相关产能的扩张，用于支持AI应用的发展、满足市场需求。 “英飞凌在马来西亚居林的碳化硅工厂，可根据市场需求灵活转换为生产氮化镓。”他表示，“同时，我们也充分实施中国的本土化策略，一方面充分利用英飞凌无锡的自有工厂产能；另一方面也依托本土市场的资源及合作伙伴的生产能力去满足客户的相关需求。” 研究机构TechInsights数据显示，2025年英飞凌在全球汽车功率半导体市场中占有率近四分之一。英飞凌产品覆盖功率集成电路（PIC）、MOSFET、IGBT以及碳化硅MOSFET等。 业内预计，此轮功率芯片整体涨幅普遍在10%-25%。其中，与AI服务器相关的电源组件涨幅更高。在上一轮涨价中，部分AI服务器相关的电源组件涨幅甚至高达85%。 “高端的功率半导体在AI数据中心当中的使用率比较高。”研究机构Gartner芯片行业分析师盛陵海对第一财经记者表示。 盛陵海向第一财经记者分析了推动功率半导体价格持续上涨的另一个重要原因。“对于AI数据中心而言，一个推动需求增长的重要因素在于英伟达新的Blackwell芯片需要比过去数据中心更大的能源供应，因此需要改装电路，就需要更新系统，这样需求就瞬间爆发了。” 业内已普遍接受涨价 业内人士对第一财经记者表示，面对当前功率半导体“缺货+涨价”的市场格局，下游采购客户普遍在原有需求基础上超额备货，进一步加剧了市场供需紧张的态势，部分产品的交货周期已经延长至一年左右。 上个月，摩根士丹利发布一份最新半导体行业报告称，功率半导体行业已经重新进入上行周期。报告认为，行业已经普遍接受价格上涨，因为当前库存已经很低，市场担心未来会继续涨价。 摩根士丹利预计，由于不少芯片厂商已经把投资重点转向AI电源管理芯片、AI服务器电源方案以及数据中心电源系统，因此传统功率器件扩产速度明显放缓，预计未来三年IGBT和MOSFET新增产能都相对有限。 咨询公司艾睿铂（AlixPartners）大中华区汽车咨询业务合伙人章一超对第一财经记者表示：“功率半导体的价格波动是汽车行业密切关注的趋势，因为产品的紧缺和涨价直接影响汽车的成本和交付，整车厂商也在采取应对措施。一些有能力的汽车厂商可能通过谈判锁定长期产能，或者自己下场干；而对于体量较小的整车厂，通过结盟与供应商谈判，可能更容易锁定合理的价格与资源。” 尽管汽车目前仍是功率半导体最大的终端市场，在2025年全球功率半导体需求结构中占比超过40%，但工业应用的需求正在增长。摩根士丹利报告数据显示，工业机器人、自动化设备等领域正在大量使用IGBT和MOSFET等功率器件，成为强劲的增长引擎。

2026-7-2 9: ①Meta正在构建一项云业务，以出售其过剩的AI算力； ②软银：对Open AI进行100亿美元后续投资； ③英伟达称其Blackwell平台刷新DeepSeek V4推理纪录：单Token成本降至 1/5，AI吞吐量最高提升20倍； ④OpenAI：ChatGPT全球采用率持续扩大，非英语用户占比过半； ⑤Anthropic推出科学家AI工作平台Claude Science； ⑥谷歌推出AI生图模型Nano Banana 2 Lite：4秒出图，比标准版更快更便宜； ⑦亚马逊云科技将投入10亿美元设立全新AI部门。

2026-7-2 9: 仅仅不到半年，A股ETF市场的千亿门槛便成过眼云烟。 曾站上4300亿元规模顶峰的华泰柏瑞沪深300ETF，最新规模已跌破千亿。谁也未曾料到，年初总规模突破6万亿的ETF市场，如今竟无一只千亿级产品存活。最后一根“独苗”的失守，意味着存续近三年的“千亿ETF俱乐部”正式清零，市场重回百亿时代。 数据勾勒出这场撤退的剧烈程度。宽基ETF上半年净流出高达1.85万亿元，仅沪深300单一赛道就失血超9600亿元。与此同时，超1364亿元资金精准涌入行业主题ETF，半导体、通信等科技赛道备受追捧，推动多只相关产品规模年内翻番。 “宽基退、主题进”的剧烈分化，彻底搅动了管理人的座次。华夏与易方达在头把交椅上反复易手，一个月内差距一度缩至2亿元左右；而国泰基金等深耕赛道的玩家，则凭借主题ETF的逆势增量强势崛起，排名迅速攀升。在业内看来，随着行业主题ETF成为新宠，加之主动ETF蓄势待发，未来ETF的竞争有望迎来新的变化。 千亿ETF彻底归零 Wind数据显示，截至6月30日，作为市场上最大的ETF产品，华泰柏瑞沪深300ETF的最新规模已经下滑至948.71亿元，失守千亿红线。至此，A股市场再无单只规模超千亿元的ETF产品，曾经风光无限的“千亿俱乐部”，正式宣告归零。 华泰柏瑞沪深300ETF被视为A股被动投资市场的标杆产品，2023年8月首次突破千亿规模，随后在波动中缓慢爬升。经历“9·24”行情提振后，其规模一度冲高至4302亿元以上，创下当时的纪录。今年1月6日，其规模触及4394.4亿元的巅峰，再次刷新宽基ETF规模的历史天花板。如今，仅半年时间，其基金份额“缩水”近八成（78.71%）。 不只是单只产品。仅仅半年前，ETF市场还是截然不同的火热格局。彼时，整个ETF市场总规模突破6万亿元，宽基ETF凭借均衡、低波动、高流动性，是普通投资者和长线资金的“标配底仓”，千亿级ETF不再是稀有物种。 Wind数据显示，截至2025年12月31日，全市场共有7只宽基ETF站稳千亿规模。其中，华泰柏瑞沪深300ETF以4222.6亿元的规模稳坐头把交椅，易方达沪深300ETF规模也逼近3000亿元关口（2998.51亿元），华夏沪深300ETF规模也维持在2200亿元以上。 同期跻身千亿行列的还有嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF。这些产品覆盖沪深300、上证50、创业板等核心主流宽基赛道。除此之外，华夏上证科创板50ETF、华安黄金ETF等产品，也曾阶段性突破千亿规模，跻身头部巨无霸梯队。 但短短半年时间，这批曾经的顶流宽基ETF集体迎来规模缩水潮。 数据显示，华泰柏瑞沪深300ETF上半年规模减少约3274亿元，位居全市场缩水榜榜首。易方达沪深300ETF紧随其后，半年规模减少2434亿元；华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF等老牌千亿宽基产品，均出现千亿级规模赎回，悉数失守千亿规模阵地。 整体而言，今年上半年，全市场ETF整体呈现“宽基退、主题进”的分化格局。第一财经根据Wind数据统计，宽基ETF上半年净流出规模达1.85万亿元，其中仅沪深300指数一个方向，净流出额就超过9623亿元，成为资金撤离的“主战场”。 中证1000、上证50、中证500等相关ETF紧随其后，单赛道净流出额均突破1500亿元；而中证A500、科创50等主流宽基同样未能幸免，悉数出现千亿级别净流出。纵观全市场宽基体系，仅上证指数、中证2000相关ETF实现年内资金净流入。 主题“吸金”千亿 大量资金从宽基ETF“搬家”流向了何处？ 从数据来看，行业主题、策略、风格类指数ETF年内全线实现资金净流入。其中，行业主题ETF上半年净流入1364.33亿元，超200只产品获得1亿元以上的净申购，5只净流入甚至达到百亿级别，显示出资金极强的选择性与进攻性。 科技赛道无疑是资金围猎的焦点。例如半导体材料设备等相关ETF，上半年合计净流入近465亿元，半导体设备ETF国泰、科创半导体ETF华夏分别净流入133亿元和102亿元，头部产品吸金效应显著。 赛道内8只核心ETF同步迎来“规模上涨+净值上涨”的双重行情，年内规模增幅介于3倍至10倍之间，半数产品成功跻身百亿规模ETF行列。如半导体设备ETF易方达规模从去年底的16.07亿元，增至170.61亿元，半年增幅达到962%；而半导体设备ETF国泰则从90亿元左右蹿升至442亿元，增幅也达到近4倍。 通信方向同样火热。9只跟踪通信设备、5G通信等细分方向的ETF上半年“吸金”约575.5亿元，其中通信ETF国泰单只产品净流入就达到313亿元，最新规模已突破590亿元，年内增幅超过3倍；卫星ETF永赢、通信ETF华夏亦在年内顺势跻身百亿级俱乐部。 在业内人士看来，资金切换背后，是投资者配置逻辑的变化。一位机构投研人士分析称，市场回调期，资金往往倾向配置分散、具备价值属性的宽基ETF；但在结构牛市中，投资者对行业主题及跨境类ETF的配置需求会显著上升。 “资金会通过加仓制造、科技、周期板块中的各类行业主题ETF，来参与高波动beta收益的获取。”在他看来，资产配置叙事下，越来越多资金通过行业主题ETF的有效轮动，在区间震荡的行情中进一步挖掘阶段性收益。 与此同时，ETF新发产品供给端同步倾斜赛道行情，进一步匹配资金配置需求。Wind数据显示，上半年有196只ETF成立，还有22只产品正在发行，其中行业主题产品占比大幅提升，包含港股、电力、人工智能等方向，为配置资金提供了更多出口。 除权益类赛道轮动外，市场正从单一的风险偏好驱动转向多元配置，稳健型资产配置需求持续升温，成为资金分流的重要方向。数据显示，债券型ETF已连续5个月持续获资金净流入，合计净流入超过1652亿元，也承接了部分来自权益市场的流出资金。 竞争格局或生变 资金流向的巨大分化，直接改写了ETF管理人的竞争格局，过往依靠头部宽基产品稳坐行业前排的基金公司规模大幅滑坡，提前布局热门主题赛道的机构顺势突围，长期固化的头部规模壁垒被彻底打破。 此前，华夏、易方达、华泰柏瑞等基金公司，凭借多只千亿级沪深300、上证50宽基产品，长期稳居ETF管理规模前三。但随着宽基产品持续遭遇大额赎回，头部机构的排名也经历了一轮剧烈洗牌。 Wind数据显示，截至6月30日，华夏基金以5965.56亿元的ETF规模守住第一宝座；易方达基金以5821.65亿元紧随其后，二者差距不足144亿元。而在6月初，行业排名曾短暂更迭。 据第一财经统计，6月3日，易方达基金规模达到6168.63元，以微弱优势反超华夏基金5.4亿元，登顶行业首位。不过这一排名仅维持半月，华夏基金便在6月18日以9.46亿元的优势夺回领先位置，并逐步拉开差距。 相较于头部双雄的胶着拉锯，中腰部基金公司的排名更迭更为剧烈。国泰基金凭借通信、半导体等热门赛道主题ETF的持续吸金，年内ETF规模逆势增长850亿元，最新总规模达3715.02亿元，强势跻身行业第三位；而因宽基ETF“失血”较多的华泰柏瑞基金则落至第四位。 老牌头部机构同样承压明显，南方基金、嘉实基金年内ETF规模均缩水超千亿元，最新规模分别为2455.5亿元、2247亿元，行业排名从原本的第四、五位，回落至第六、八位。而广发基金，年内仅缩水306亿元，排名逆势上升1位至第五名。 当前ETF行业梯队差距持续收窄，行业竞争进入白热化阶段。除华夏基金和易方达基金形成断层领先外，国泰基金也保持了715亿元的领先优势，而后续中腰部机构规模差距极小，位次竞争极为激烈。 例如排名第7位的博时基金领先嘉实基金不足46亿元，而华宝基金与富国基金之间差距不足53亿元。行业十名以外同样胶着，如汇添富基金与天弘基金差距仅有4亿元。 在行业格局剧烈洗牌的同时，ETF市场迎来重磅政策利好。第一财经从业内多家基金公司获悉，尽管主动ETF具体申报落地时间尚未明确，但已有不少机构正紧锣密鼓地推进筹备工作，静待监管开闸。 “主动ETF是海外近年产品布局、规模增长的重点。”在华南一位指数与量化投资部总经理看来，随着未来主动ETF在我国普遍落地，有望成为我国ETF重要的规模增长极，我国ETF的格局、规模有望迎来变化。

2026-7-2 9: 总规模从6.02万亿回落至4.74万亿，千亿级ETF从“扎堆”到“消失”。2026年上半年，极致分化的行情在ETF市场上刻下了清晰的印记。 Wind数据显示，截至6月30日市场上共有1595只ETF基金，规模共计4.74万亿元，与2025年末相比，ETF基金数量增长13.12%，规模缩水21.32%。 分化的股票行情，在ETF市场上体现为资金流向的鲜明变化。宽基ETF处在严重“失血”的一端，仅与沪深300ETF挂钩的30只ETF资金净流出量就超9600亿元，在资金持续流出的影响下，目前市场上已无千亿级宽基ETF。 另一端，与中证半导体材料设备主题指数（931743）、中证全指通信设备指数（931160）挂钩的ETF，上半年总规模均膨胀超300亿元，同时，半导体、芯片两大行业主题ETF，包揽了上半年业绩翻倍的ETF的全部名额。 千亿级ETF暂别“舞台” Wind数据显示，与沪深300、中证1000、上证50、中证500、中证A500和科创50这6只宽基指数挂钩的ETF基金，上半年规模合计减少1.7万亿元，每个品类缩水均超千亿元。 其中，与沪深300指数挂钩的ETF遭到最猛烈的资金抛售，相关产品资金净流出量达9637.59亿元。仅华泰柏瑞沪深300ETF这一只产品，规模从2025年末的4000多亿元降至目前的948.71亿元，“失血”超3000亿元。 宽基ETF曾是“巨无霸”接连涌现的赛道。2023年8月，华泰柏瑞沪深300ETF成为市场首只千亿级产品。2024年10月末，千亿级ETF数量一度达到8只的峰值。但过去半年，这些产品加速告别千亿阵营。随着6月末华泰柏瑞沪深300ETF规模跌破千亿，千亿级ETF数量宣告归零。 宽基ETF热度“退潮”的同时，行业主题ETF成“吸金”主角。Wind数据显示，上半年资金净流入量居于前三的指数分别为中证半导体材料设备主题指数、中证全指通信设备指数和SGE黄金9999指数。紧随其后且上半年规模增长超百亿的指数，也多为热门行业主题指数，比如中证电网设备主题指数（931994）、国证商用卫星通信产业指数（980018）等。 其中，黄金ETF的规模随着行情变化波动明显。年初金价连涨时，资金蜂拥而入，部分资金甚至“越跌越买”，带动规模最大的黄金主题ETF华安黄金ETF规模一度冲破千亿元。而随着黄金价格节节走低，资金也终于“掉头”：近两个月，与SGE黄金9999指数挂钩的ETF资金净流出超200亿元。 业绩首尾差超200% 出现鲜明分化的不只有资金流向，还有业绩。Wind数据显示，今年上半年ETF产品业绩首尾差超200%。 在涨幅榜上，上半年ETF市场共有23只“翻倍基”，且均为半导体、芯片主题ETF，前10名更是清一色的半导体主题ETF。 前三名挂钩上证科创板半导体材料设备主题指数，涨幅均超170%；紧随其后的6只产品分别与中证半导体材料设备主题指数、中证半导体产业指数挂钩。华泰柏瑞中韩半导体ETF在韩国存储双雄和国内半导体个股共同带动下涨159.49%，位列第四，成为前10名中唯一一只跨市场产品。 此外，还有8只科创芯片主题ETF包揽了涨幅榜第11～19名的位置，也都实现了业绩翻倍。 在跌幅靠前的产品上，投向港股互联网板块的ETF纷纷上榜。其中，与中证港股通互联网指数挂钩的多只ETF上半年跌幅超30%，国泰中证港股通互联网ETF以40%的跌幅暂时垫底。此外，地产、旅游等行业主题ETF受板块表现拖累，跌幅也较大。 竞争格局仍将改变 资金流向、产品业绩等多重因素共同影响下，规模居前的产品被宽基ETF“霸榜”的格局也随之松动。 截至今年年中，市场上排名前10的ETF种类更加多元：包括2只宽基ETF、2只债券ETF、2只货币ETF、3只行业主题ETF和1只商品型ETF。 未来这种变动或仍将持续。“从历史来看，热门的板块都会有一些波动，也就是热的时候很多人买，热度降了规模也会下降。”某头部公募投研人士向第一财经表示。 该人士进一步分析称，宽基ETF的持有“大户”多为机构资金，个人则多偏向行业ETF，这意味着即使半导体、通信等板块热度消退，资金也不会大量回流到宽基ETF中。 此外，6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推出主动ETF。同日，沪深交易所发布主动ETF业务指引，基金公司也纷纷为这一新品“备战”。 第一财经了解到，各家公募正在投研团队、交易系统、风控管理等方面加紧准备，激烈争夺首批发行产品的资格。 国信证券认为，主动ETF在全球范围内已成重要趋势，截至2026年5月底的资产管理规模达到2.49万亿美元，较去年底的1.93万亿美元增长近三成。随着国内相关规则落地，主动ETF有望丰富国内ETF产品谱系，为投资者提供更透明的主动管理工具，同时推动公募行业在费率、流动性与策略差异化上展开新一轮竞争。

2026-7-2 9: 2026年度长三角地区主要领导座谈会强调，共推高层次协同开放，开创合作共赢新局面。RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）国家是长三角对外开放的重点区域，今年前五个月，长三角区域进出口总值6.4万亿元，同比增长6.1%，其中对RCEP其他成员国进出口1.96万亿元、同比增长5.5%，占同期长三角进出口总值的30.6%，占同期全国对RCEP其他成员国进出口总值的37.1%。 地方开放合作是长三角构建全方位、多层次、宽领域的开放合作格局的重要力量。2026年5月，以“新蓝图新机遇新合作”为主题的2026RCEP地方政府暨友城合作（黄山）论坛（下称“RCEP黄山论坛”）举办，该论坛正着力打造RCEP区域政商高端对话的强磁场、市场规则对接的链接器、地方友城合作的彩虹桥、产业创新升级的加速器。进入“十五五”，安徽要坚持全省统筹，进一步深化服务国家外交、赋能地方发展、深化区域合作三位一体定位，进一步发挥论坛的长尾效应和溢出效应，将其打造成为长三角与RCEP成员国地方间开放合作的重要窗口。 第一，要着力打造长三角的RCEP国别研究高地。 当今世界正处于百年未有之大变局，随着我国积极推进高水平对外开放和深度参与全球治理，区域国别研究更加迫切。当前国内的区域国别学研究方兴未艾，不少高校和研究机构开设了相关专业，但是目前安徽仅有淮北师范大学唯一一个区域国别学硕士点，研究的交叉性与颗粒度也远远不够，难以有效指导具体实践。此次论坛期间，安徽大学RCEP研究中心与上海国际问题研究院东南亚研究中心签署了合作谅解备忘录。 下一步，建议重点抓好三个方面：一是要突出应用研究的导向，主动加强与华东师范大学、上海外国语大学、浙江师范大学、上海国际问题研究院、上海市区域国别学会等的合作，牵头构建长三角的RCEP区域国别学研究网络，对于RCEP其他成员国开展“一国一学科”的研究，对于申请加入RCEP的智利、斯里兰卡、孟加拉国、乌拉圭等国家前瞻性开展研究，逐步打造长三角RCEP国别研究的学术中枢。 二是积极争取中央外办、外交部、商务部以及中国人民对外友好协会等的支持，特别是用好RCEP其他成员国的退休外交官资源，强化对于市场主体的实操指导。 三是积极借助长三角在RCEP其他成员国设立的海外招商机构、研发设计飞地、产业合作园区等资源，充分利用虹桥国际开放枢纽在中新、中日等地方合作基础，合作设立海外实践基地，逐步推进与当地高校院所的研究合作，联合开展海外培训业务。 第二，要着力强化长三角的RCEP专业服务能力。 当前，中国已连续17年稳居东盟第一大贸易伙伴地位，东盟连续6年保持为中国第一大贸易伙伴，RCEP其他成员国面向中国“走进来”与国内企业面向RCEP“走出去”的需求都与日俱增。 下一步，建议重点抓好三个方面：一是要牵头推进长三角与RCEP其他成员国的市场规则、标准规范等的细化衔接，特别是在服务贸易、数字贸易、绿色贸易、离岸贸易等新兴领域的合规性引领，有序提升新桥机场、芜宣机场等口岸开放水平，充分借鉴进博会“6天+365天”交易服务平台建设经验，积极复制推广上海自贸试验区有关开放试点政策，对于主要市场集中在RCEP的企业优先开展跨关区AEO培育认证，更好促进长三角与RCEP贸易往来特别是新品的双向首发。 二是要逐步强化出海服务能力，2026年度长三角地区主要领导座谈会强调，健全海外综合服务体系，构建信息、资源、服务等协同的出海服务生态，要充分借助沪苏浙的出海服务资源，特别是深入对接“1+3+15+X”上海企业走出去综合服务平台，争取设立上海RCEP企业服务咨询站分站，特别是发挥安徽在人工智能方面的特色，探索打造面向长三角的RCEP经贸规则计算器，为长三角及RCEP其他成员国提供高效精准的商务、关务、财务、税务、法务、劳务、侨务、警务、医务等双向匹配。 三是要深入挖掘长三角的RCEP友城合作潜力，协同构建长三角的海外友城网络，加强与所在国的商会协会等常态化对接，率先在友城深化布局公共海外仓并推进共建共享，联合长三角的会展企业探索在具备条件的友城主办展会，不断提升地方间开放合作的实效性。 第三，要着力引领长三角的RCEP科技产业合作。 RCEP黄山论坛推动成立了中国—东盟新能源汽车产业合作理事会、中国—东盟光伏行业合作理事会、RCEP中医药行业合作理事会等，将安徽的新能源汽车、光伏、中医药等优势产业与RCEP市场需求精准对接。 下一步，建议重点抓好三个方面：一是引领深化长三角与RCEP的产业合作，将现有三大产业合作平台范围拓展到长三角，联合开展面向RCEP的产业推介活动，定期面向长三角企业和RCEP其他成员国发布双向投资机会清单，吸引RCEP优质资源投资长三角，助力长三角人工智能等前沿产业拓展应用场景。 二是协同开展科技创新合作，发挥安徽科创优势，特别是合肥作为综合性国家科学中心以及上海（长三角）国际科技创新中心关键支点城市作用，在重点领域加强与RCEP科创合作，这其中除了老挝为内陆国，RCEP其他成员国均为沿海国家，中国的海洋强国战略与印尼的“全球海洋支点”、越南的“海洋经济强国”等国家战略也同频共振，要在RCEP框架下，引领长三角协同探索蓝色经济合作的新机制与新路径，为区域经济一体化与全球海洋治理提供“亚洲方案”，形成安徽参与经略海洋的差异化优势。 三是加强人才交流合作，积极争取更加开放灵活的人才政策，逐步探索长三角面向RCEP的境外职业资格证书认可清单，吸引RCEP高端人才前来长三角开展科学研究、专业执业和创新创业，稳步探索面向RCEP其他成员国的留学安徽项目和专业培训项目。 （夏骥系华略智库主管合伙人、首席研究员、长三角研究院院长，史先磊系安徽省发展改革委皖苏合作联络处处长）

2026-7-2 9: 当前，线下实体商业在社保缴纳、税收规范、经营许可、质量检测等方面监管严格，而线上经营主体监管相对宽松，形成不公平竞争格局，推高实体经济负担，加剧“内卷式”竞争。对此，需着力破解法律标准衔接、属地管 辖执法、技术手段匹配、部门协同共享、新业态适配等现实难点，提出针对性政策建议，营造公平竞争的市场环境。 监管存在差异 1.市场主体准入标准差异。线下实体经营需严格履行市场主体登记义务，办理营业执照、税务登记、行业许可证等后方可开业。而线上经营主体中，大量个人网店、直播带货从业者利用《电子商务法》第十条的豁免条款，以“零星小额交易”名义规避登记。《网络交易监督管理办法》规定，个人从事网络交易活动年交易额累计不超过10万元的，依法不需要进行登记。这一门槛在实际执行中难以有效监测，部分经营者通过拆分店铺、多平台经营等方式规避限额，形成大量隐形经营主体，游离于监管之外。 2.税收征管力度差异。线下实体企业需按月（季）申报纳税，接受税务部门定期检查，发票管理规范严格。线上经营主体则存在“注册地与经营地分离”的信息壁垒，部分平台内经营者不主动开具发票，甚至通过刷单虚增业绩后不依法申报收入。国家税务总局数据显示，自2025年6月《互联网平台企业涉税信息报送规定》实施以来，平台内缴税商户比实施前增长32%，商户主动要求上游供应商开具发票的意识显著增强，平台内小规模纳税人向供应商取得发票金额同比增长25%。这既反映出新规成效，也说明此前线上税收征管存在较大漏洞。 3.用工与社保缴纳差异。线下实体企业聘用员工必须依法签订劳动合同、缴纳五险一金，用工成本刚性较强。线上平台与从业者之间多为合作关系而非劳动关系，大量外卖骑手、快递员、主播等新就业形态劳动者未纳入社保体系。平台通过外包、众包等方式规避用工主体责任，对线下实体形成不公平竞争。 4.产品质量与安全监管差异。线下实体经营面临市场监管部门的定期抽检、飞行检查，销售不合格产品将面临行政处罚甚至吊销许可证。线上经营则存在虚拟性、跨区域性特点，监管部门对网售产品的抽检覆盖率和追溯能力有限。市场监管总局等十部门联合发布的《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》明确提出，要推动线上线下产品同标同质，严厉打击直播带货虚假宣传、虚假广告等违法行为，但落实仍需时日。 规制难点卡点 1.法律适用与标准衔接难。线上线下经营模式的本质差异，导致同一标准在适用上面临困境。如《网络交易监督管理办法》确立的线上线下一体化监管原则，在具体落地中缺乏细化的操作指引。部分领域存在线上规则与线下规则并行甚至冲突的情况。以保险业务为例，对线上与线下融合的业务，能够分开适用监管规则的分别适用，无法分开的则同时适用线上线下规则，当规则不一致时坚持合规经营和有利于消费者的原则。这种适用模式在实际监管中易产生模糊地带。 2.属地管辖与跨区域执法难。线下监管遵循属地管理原则，执法主体明确、管辖边界清晰。线上经营则突破地域限制，平台注册地、经营者所在地、消费者所在地往往分属不同行政区域。按照现行规定，平台内经营者违法违规行为一般由网店经营地或平台所在地市场监管部门管辖，但对自然人网店的执法管辖常因“人户分离”难以落地，导致“看得见的管不着、管得着的看不见”困境。跨区域执法协作虽有探索，但信息互通、证据互认、执法互动机制尚不健全。 3.技术手段与监管能力匹配难。线上交易具有瞬时性、海量性、隐蔽性特点，传统“人盯人”式监管难以适应。监管部门在数据获取、分析、追溯等方面的技术能力参差不齐，对算法“黑箱”、大数据杀熟、刷单炒信等新型违法行为的识别和取证能力不足。目前智慧监管平台建设尚处于起步阶段，各地进展不一。 4.部门协同与数据共享难。线上线下融合经营涉及市场监管、税务、人社、网信、公安等多个部门，各部门依据各自法规和职责分工开展监管，“各施其政、轮番上门”的碎片化监管模式客观存在。部门间数据壁垒尚未完全打通，营业执照变更后不能及时推送到其他监管平台的情况时有发生。平台掌握的经营者交易数据、纳税数据、信用数据等，向监管部门开放共享的程度有限，制约了精准监管效能。 5.新业态与传统监管适配难。直播电商、社区团购、即时零售等新业态快速发展，传统“按行业、分领域”的静态监管方式难以有效覆盖。部分平台内经营者利用模式创新规避监管，如场域聚合模式下各参与主体法律关系复杂，责任划分不清。监管规则滞后于业态创新，导致监管真空与过度监管并存。 以法为据综合推进 1.完善法规标准，推进线上线下规则统一。一是加快修订相关法规。以《电子商务法》修订为契机，研究调整“零星小额”免登记门槛，探索建立网店交易额跨平台合并计算机制，防止通过拆分店铺规避监管。二是统一重点领域监管标准。在食品安全、产品质量、广告宣传、消费者权益保护等领域，梳理线上线下规则差异，推动标准衔接统一。落实十部门指导意见关于推动线上线下产品同标同质的要求，加快制定分行业实施细则。三是明确跨业态经营监管规则。对于线上与线下融合的业务模式，研究制定统一的合规指引，明确“无法分开适用监管规则时同时适用”的具体情形和处理方式。 2.深化执法改革，统一线上线下执法尺度。一是规范自由裁量基准。全面梳理线上线下同类违法行为的行政处罚裁量标准，消除“同案不同罚”“线上从宽、线下从严”等现象。二是统一执法程序要求。全面推行“扫码入企”、执法全过程记录等制度，确保线上线下执法程序规范统一。三是建立跨区域执法协作机制。完善平台住所地、经营者住所地、违法行为发生地监管部门之间的信息互通、证据互认、执法互动机制，探索以平台内网店网址作为经营场所、由平台所在地市场监管部门统一管辖的模式。 3.强化技术赋能，构建智慧监管体系。一是建设一体化智慧监管平台。整合市场监管、税务、人社、网信等部门数据资源，运用大数据、人工智能等技术，提升对刷单炒信、价格欺诈、虚假宣传等行为的自动识别和预警能力。二是推行“产品数字护照”计划。在重点产品领域试点质量安全赋码核验，打造生产源头赋码、平台验码亮码、消费者识码用码机制，实现线上线下产品追溯全覆盖。三是完善电子证照互认共享。打通各部门自建平台壁垒，实现营业执照、许可证等电子证照的实时调取、实时更新，降低合规成本。 4.压实平台责任，推动平台参与协同治理。一是健全平台合规管理制度。引导平台建立健全入驻审核、日常巡查、违规处置等内控机制，督促平台落实对经营者资质、商品质量、交易行为的管理责任。二是推动平台数据依法共享。落实《互联网平台企业涉税信息报送规定》，督促平台按规定履行涉税信息报送义务。探索将平台掌握的信用评价信息、交易数据等依法向监管部门开放。三是建立政企协同共治机制。健全平台与监管部门间的质量问题精准核查处置机制，推动平台从被动配合转向主动治理。 5.创新监管模式，适配新业态发展需要。一是推行监管沙盒试点。对直播电商、即时零售等新业态，在风险可控的前提下设定包容期，探索适应业态特点的监管方式。二是实施差异化监管。基于企业信用评价和风险分类评级，对线上线下市场主体实施差异化监管频次和力度，将有限的监管资源向高风险领域倾斜。三是健全多元共治格局。引导行业协会、消费者组织、社会公众参与监督，推动完善多元参与、有效协同、规范有序的市场治理体系。 6.聚焦重点领域，率先突破形成示范。一是开展税收征管规范行动。持续推进平台企业涉税信息报送制度落实，加大对“刷单”虚增业绩等行为的整治力度，促进线上线下税收公平。二是推进社保覆盖扩面行动。探索适应新就业形态的社保缴纳方式，逐步将平台从业者纳入社保体系，缩小线上线下用工成本差异。三是实施产品质量提升行动。加大网售产品抽检力度，建立线上线下抽检结果互认机制，严厉打击假冒伪劣、虚假宣传等行为。四是开展消费维权便利化行动。建立线上消费纠纷快速处置通道，探索公益诉讼、集体诉讼等机制，降低消费者维权成本。 （作者系南开大学竞争法研究中心主任、法学院副院长，中国法学会经济法学研究会常务理事）

2026-7-2 9: 据海关统计，2025年我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%。其中出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。规模创历史新高，我国保持全球货物贸易第一大国地位。今年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增长15%，季度规模首超11万亿元的同时，季度增速创近5年最高，这些数字表明，我国各类企业出海的规模和质量达到一个新的水平。 在物流行业中，哪些类型的物流企业吃到了这波红利？统计数据显示，航运、港口和快递企业在这波出海潮中表现最为亮眼。 顺丰集团以数智化赋能、供应链深耕、国际化拓展为经营重心，2025年实现营业收入3082.3亿元，同比增长8.4%，首次突破3000亿元大关；实现归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。顺丰（不含KLN）的国际快递、跨境电商物流、海外仓及国际供应链等业务合计收入实现55.4%的高增长。顺丰是亚洲规模最大的快递、零担快运和第三方同城即时配送服务提供商，其国际业务体量居亚洲综合物流服务商首位。 京东物流2025年总收入达2171亿元，同比增长18.8%，实现净利润66.47亿元，同比增长7.25%。京东物流推进全球化布局，2025年达成自营海外仓面积翻番的战略目标，网络覆盖全球25个国家和地区，拥有近200个保税仓库、直邮仓库及海外仓库，管理面积近200万平方米。在英国、法国、德国、荷兰等欧洲核心区域推出自营快递品牌JoyExpress，率先落地211限时达高时效服务，满足当地消费者对高品质一站式物流服务的需求。 相比之下，长期从事国际物流组织和运输的国际货代企业整体却表现平平，市场地位趋向下降，甚至在互联网、供应链和AI快速发展的时候出现了被边缘化的势头，这种现象值得深思。 国际货代企业的经营模式是代表货主向船公司（船代公司）订舱、海关报关、港口货物集散等港口服务并收取佣金或回扣，这在很大程度上是利用自己对国际航运、报关报检的信息优势获取企业利益。在生产企业不熟悉外贸流程和国际市场，外贸企业不擅长港航、报关环节的繁琐业务，其市场、行业分割的情况下，货代企业具有比较优势。但历史上随着外贸经营权、货代经营资质放开和海关申报的信息数据透明化，特别是互联网渗透和各种服务平台线上经营，货代企业与这些企业运营、政府管理的信息差逐渐消除，货代企业面临产业升级和企业转型的挑战。 一些有资本实力的货代企业选择进入国内物流市场寻求新经济增长点，如合同物流、冷链、汽运仓储服务等，另起炉灶，但这些业态需要重资产持续投入，消耗大量资金。且这些业务的技术门槛不高，服务同质性高，竞争主打价格战，内卷严重，货代企业很难培育全国性的核心竞争力，市场份额扩张有限。 而国内制造业经过多年积累和发展，材料、生产、技术等结构性升级，机电产品、生活消费品的种类品类、性能质量已经达到国际水平，在国内消费增速有限的情况下，销售转向国际市场是必然的选择。互联网和电商平台的发展也使一些制造业的销售模式发生板块移动，采用B TO B和B TO C的线上销售模式，有海外市场需求、有条件的企业直接在海外设厂，实行当地生产和区域销售，这对传统的国际物流模式提出了新的要求，供应链物流服务出海也应运而生。 据统计，2024年在商务部备案的国际货代企业为9.8万家，绝大多数集中在沿海口岸城市，为货主提供货代订舱、报关和港口集散等服务。即使一些企业具有一些国际网络支撑，但成员企业多是询价和提供一些当地操作服务，是基础和简单的业务协作，联系比较松散，很难跟进制造企业提供全程物流服务，或主动对海外市场进行基础设施投资。对跨境电商平台来说，履约能力是非常关键的指标，而物流能力直接影响到履约能力的实现，也是货主控货的重要手段，这要求物流企业具有当地港航、仓配等方面的基础设施和网络管理能力，多数货代企业很难具有这种投资实力和海外机构运营能力。因此，这波出海潮中，相当比例的货代企业既跟不上，也跟不了。 在互联网和AI时代，国际货代企业的确走到了一个十字路口，互联网的逻辑是互联互通，这消除了利用货航港关之间信息差谋利的机会，供应链的逻辑要求货代企业进军海外市场，投资港、仓、车等关键设施，提供货物移动的各种增值服务，对多数中小货代企业来说门槛较高，相应地行业破局就比较困难。 （作者系研究员、经济学博士）

2026-7-2 9:

2026-7-2 9: 中国AI企业持续受到市场青睐。 6月30日，中国AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）总市值突破1万亿元，成为科创板首只万亿市值股票。当日寒武纪股价盘中涨幅超8%，触及1613元，总市值突破1.01万亿元，收盘报1595.55元。这也是第二家市值破万亿元的国内AI企业，第一家是稍早前在港交所上市的国内大模型企业智谱。 炽热的市场行情，当晚引来了寒武纪的风险警示公告，指出股价累计涨幅已大幅超越科创综指与上证综指，“可能存在短期上涨过快出现的下跌风险”。公告同时警示供应链风险等。 根据中证指数公司数据，截至6月30日，寒武纪滚动市盈率为368.97倍，市净率77.88倍，分别约为计算机、通信和其他电子设备制造业行业均值的4.9倍和9.7倍。因此公司迅速发布风险警示公告是负责任的，有助于市场热情的适度降温。从7月1日该股股价下跌6.91%至1485.33元、市值回落至9332亿元来看，风险警示是有效的。 寒武纪也好，智谱也罢，之所以突破万亿市值，主要还是缘于中国企业在AI领域拥有相当强的差异化竞争优势和实力，这不仅表明中国在AI领域拥有独特的创新能力，也透射出中国进入了AI资本支出的极速扩展期，可预期的市场需求，AI的全社会共识，已是中国AI扎深市场勇往直前的最生动写实。 面对高估值，相关AI公司积极主动降温，诸多市场理性声音迅速跟进，正视风险，表达差距。这种理性表达背后是难能可贵的自信、自立和自强的进取心态，如有关媒体评论指出，寒武纪存在估值与业绩匹配压力不容忽视，国产AI芯片从“能用”迈向“好用”仍需攻克难关，警惕市值热度催生产业浮躁心态等诸多挑战等。 更多国内AI初创企业成长为独角兽。理性看待相关AI独角兽的高估值，最需明晰的是当前国内市场对AI独角兽的独特定价逻辑。AI安全、外部封锁危险和国产替代等，为国内AI独角兽提供了相当宽松的估值评价依据，市场愿意抬高这些在商业和市场竞争上尚待不断打磨的AI公司的估值，主要是基于这种防御叙事结构，为国内AI独角兽营造了一个非完全竞争性的试验环境，进而为AI独角兽提供了高溢价。 这背后，也是一种深深的发展安全焦虑。市场的投资共识就是希望用高风险溢价来对赌相关AI独角兽的跨越式发展，真正实现从“能用”到“好用”的快速成长。当然，这种基于防御叙事的高保护特征，本身面临着激励约束兼容不足问题，即正向激励过多，且纠错成本过高，如可能导致企业浸淫于各界呵护的温床上，产生扭曲激励问题。毕竟，在国产替代隐含的防御叙事下，企业能否长出真正的市场竞争力，更多依赖于道德自律，而非迫在眉睫的市场生死时速。 同时，国内AI独角兽的高估值，投射出的另一个问题是资产荒和结构性宽信用问题。市场扎堆式偏好，既反映了一种共识取向，又反证市场的投资选择菜单有限。当前货币政策相对宽松，流动性丰富充裕，市场利率越来越低，过多流动性追逐市场热点，高估值就在所难免。这意味着国内AI企业的估值泡沫风险，必须得到各方重视，因为充沛的流动性有时候是助推剂，有时候是泡沫机，一旦高估值的激励机制与其约束机制出现长期失配，流动性溢价可能需要警示的就是泡沫风险。 为此，触碰万亿市值的国内AI企业，需逐渐走出国产替代等防御叙事结构，拥抱开放竞争秩序，真正将高估值汇聚的市场资源，用到创新发展的攻坚克难上，通过市场认可的“好用”来充实自身实绩。因为撑得起万亿市值的绝不是外部给定的条件逻辑，而是全球市场的真正竞争力。 最近有媒体称苹果正在游说美国政府，寻求获准采购长鑫存储的内存芯片，这个信息尽管有待多方印证，但也表明，通过国产替代打造的国内基石市场，可以有效塑造企业的国际市场竞争力，中国AI独角兽的产品能获得全球产业链龙头的身份认可，才是防御策略开出的最美花朵。 功遂身退，天之道也。防御是为了更好地进攻，防御也是积蓄力量，吸取能量的练兵场，中国AI企业要借此将政策的托举力快速蜕变成市场的驱动力，为用户打造出更具领先性的产品。万亿市值的隐喻，是市场相信寒武纪等AI企业一定不负重托，打造出自身独特的市场竞争力。

2026-7-2 9: 检察公益诉讼立法又有新进展。 在日前召开的十四届全国人大常委会第二十三次会议上，检察公益诉讼法草案提请立法机关进行了二次审议，6月26日，检察公益诉讼法草案二次审议稿公开向社会征集意见。 去年10月，检察公益诉讼法草案曾首次提请全国人大常委会会议审议，当时会后公开的草案共6章53条，主要内容包括明确案件领域和办案原则、明确检察公益诉讼管辖、合理配置检察机关办案职权、规范完善诉前程序、规定审判与执行程序等。第一财经曾刊发相关报道《检察公益诉讼立法探路：如何保证检察机关不缺位不越权》。 此次草案二审稿对检察公益诉讼的案件领域、案件管辖、诉前程序等内容进行了进一步修改。 修改案件领域、管辖、监督等内容 检察公益诉讼能覆盖哪些领域，是立法要回应的重点问题之一。 草案二审稿对检察公益诉讼的案件领域作出调整，重新梳理了草案一审稿中的清单式列举项，行政公益诉讼与民事公益诉讼分别列明，增加“未成年人、妇女、老年人和残疾人等法律规定的特定群体权益保障”“促进民族团结进步”，作为行政公益诉讼、民事公益诉讼均可覆盖的案件领域，增加“用人单位等侵害众多劳动者合法权益的行为”作为民事公益诉讼的案件领域。 “这样分开列举的方式，从立法技术层面看，更加清晰、合理。”曾有过检察院工作经验的复旦大学法学院教授段厚省告诉第一财经记者。 草案二审稿还对检察公益诉讼的案件管辖进行了完善，为与民事诉讼法、行政诉讼法更好衔接，草案二审稿明确，检察机关提起的第一审行政公益诉讼案件、民事公益诉讼案件，除法律另有规定外，由基层人民法院管辖。 此前草案一审稿规定，检察机关提起的第一审民事公益诉讼案件，除法律另有规定外，由中级人民法院管辖。段厚省表示，如果未来公益诉讼走向常态化、普及化，将所有民事公益诉讼案件都交给中级人民法院这个级别的法院管辖，是不太合适的。 草案二审稿还明确了人民检察院提起公益诉讼的具体诉讼请求，在第三十二条规定：人民检察院提起行政公益诉讼的，可以根据行政机关的不同违法情形，向人民法院提出依法履行法定职责、确认行政行为违法或者无效、撤销或者部分撤销违法行政行为等诉讼请求。人民检察院提起民事公益诉讼的，可以向人民法院提出要求被告停止侵害、排除妨碍、消除危险、恢复原状、赔偿损失等诉讼请求。 不过，段厚省认为可以考虑删除这一规定。“检察公益诉讼的具体诉讼请求，依据行政诉讼法或相关实体法律确定即可，在检察公益诉讼法中重复规定，不仅是冗文，还可能限制检察机关未来根据相关实体法律主张新类型诉讼请求。” 同时，有的常委会委员、地方和社会公众建议，要充实对检察公益诉讼进行监督的规定。对此，草案二审稿明确规定：各级人民代表大会及其常务委员会对本级人民检察院、人民法院的检察公益诉讼工作实施监督。办理公益诉讼案件的人民检察院、人民法院，应当接受人民群众监督，保障人民群众依法享有知情权、参与权和监督权。 段厚省认为上述修改值得再商榷。“在检察公益诉讼探索阶段，检法两家坐在一起讨论个案能否提起检察公益诉讼以及如何确定诉讼请求，可以理解。但在检察公益诉讼立法后，相关诉讼进入常态化阶段，前述情况就不合适了。” 他认为，重要的是加强诉讼程序内审判权对检察权的制约监督，而不是在诉讼程序之外叠床架屋，设置其他的监督机制。他建议删除以上规定，同时增加规定：人民法院应依法独立公正审理检察公益诉讼案件。 此外，草案二审稿在附则中增加一条涉外条款，规定对外国组织和个人实施的侵害我国国家利益、社会公共利益的违法行为，人民检察院可以依法提起公益诉讼。段厚省建议将这一条规定从附则提到总则部分，“更加符合公益诉讼可诉范围的立法逻辑，未来还可以相应修改反外国制裁法”。 掌握好提起公益诉讼的尺度 如何保证检察机关“既不缺位又不越权”，让检察机关掌握好提起公益诉讼的尺度，一直是检察公益诉讼立法过程中的焦点问题。 段厚省长期关注地方检察公益诉讼实践，他称，近年来各地检察机关不断扩大公益诉讼的办案领域，不可避免地滋生出一些乱象，比如有检察机关会对一些情节轻微或者并没有损害社会公共利益的行为提起公益诉讼，不利于节约司法资源。 已公布的草案一审稿和二审稿有不少细节回应了“检察机关开展公益诉讼的边界何在”这个问题，体现出“将审前实现公益保护作为优先目标”的导向。 在规定人民检察院的调查手段时，草案一审稿明确排除了限制人身自由及查封、扣押、冻结财产等强制性措施，草案二审稿延续此规定。在段厚省看来，“这比较符合比例原则，即不能用超出必要性的手段来行使公益诉权，不能为了保护公益而损害私益”。 草案二审稿还进一步完善了行政公益诉讼的诉前程序规定，明确检察机关在提起行政公益诉讼前，应当向有关行政机关发出公益诉讼检察建议。同时，增加了对公益诉讼检察建议具体内容的规定，要求包括认为行政机关违法行使职权或者不行使职权的理由和依据、国家利益或者社会公共利益受到侵害的事实、对行政机关的整改建议和整改期限等。 此前草案一审稿提出，人民检察院经调查认为行政机关存在违法行使职权或者不行使职权致使国家利益或者社会公共利益受到侵害的，应当向行政机关提出检察意见。 草案二审稿将一审稿中的“检察意见”改为了实践中常用的“公益诉讼检察建议”。段厚省认为，“建议”有明确指向，且“检察建议”在人民检察院组织法中有规定，草案二审稿如此规定可以更好地与人民检察院组织法衔接。

2026-7-2 9: 作为资助我国基础研究的主要渠道之一，国家自然科学基金已形成了包括多种项目类型的资助格局。2025年，国家自然科学基金资助情况如何？ 根据国家自然科学基金委（下称“自然科学基金委”）官网最新公布的《国家自然科学基金委员会2025年度报告》（下称“报告”），资助总体情况方面，2025年度面上项目共资助23034项，资助率11.56%。报告显示，2025年批准资助面上项目和青年科学基金项目（C类）（下称“青C”）合计47085项，较上年增加3101项，资助规模同比增长7.1%，较“十三五”末期增长25.1%。 2025年起，自然科学基金委实施了人才资助体系的系统性重构，原国家杰出青年科学基金（杰青）、优秀青年科学基金（优青）和青年科学基金分别更名为青年科学基金A类、B类、C类。 报告显示，2025年继续面向港澳地区依托单位的科学技术人员开放申请，采用与内地依托单位科研人员相同的资助模式和评审标准。2025年度共有6442名青年学者申请青年科学基金项目（A类）（下称“青A”），经专家评审，450人获得资助。实行经费包干制，资助经费为400.00万元/项（数学和管理科学为280.00万元/项），总资助经费为176760万元。 这里的青A，即为原来的杰青项目。杰青项目是上世纪90年代党和国家为了解决当时我国科研队伍中存在的人才匮乏和断层问题，划拨专门经费设立的人才项目，是择优对青年科研人员进行稳定支持、培养科技领军人才的战略性举措。官方数据显示，1995~2023年间增选的15批中国科学院院士中，353人曾获得杰青项目资助，占增选院士总数的43%。 相比于其他人才项目，杰青项目在创新人才培养中成绩显著，但也面临一些挑战和问题。就在2023年11月，自然科学基金委宣布，对杰青项目进行重大改革。 具体来看，杰青项目资助期满并被评定为优秀者，将有机会获得第二个和第三个五年期资助，续期资助额度持续翻倍。从2024年开始，将突出“杰青”的项目属性，对优秀的项目负责人进行连续支持。要在项目资助期满时进行分级评价，确定“优秀”“良好”“差”的评价等级，并将其反馈依托单位作为“杰青”项目负责人科研表现的评价参考。其中，评价结果排在前20%的“获得延续资助”，接下来五年资助强度加倍达到800万元；五年之后再次择优遴选50%给予第三个五年1600万元的资助，集中优势资源培养高水平领军人才。 根据报告，2025年深入开展青A结题分级评价及延续资助，在最终的评价方面，青A结题分级评价及延续资助，296个结题项目中62个项目获延续资助，18个项目的执行情况被评为“差”，评价结果反馈依托单位并要求加强督促引导。 至于青C，2025年资助24051项，资助率为14.38%。 青C更注重培养青年科学技术人员独立主持科研项目、进行创新研究的能力，单个青年基金项目的执行周期为3年，它往往是多数青年研究者的“第一桶金”，直接影响他们的去留和未来其他项目的申请及职称评定。 近几年青年基金项目资助金额及项数均有所增加，但随着我国青年科研队伍持续快速壮大，青年基金项目资助率仍呈现下降趋势。自然科学基金委党组书记、主任窦贤康日前发表的署名文章也表示，将大幅增加青C的资助。 “自然科学基金委把青年科技人才培养摆在更加突出的位置，有80%以上的科学基金项目由45岁以下的青年人承担。强化青年科学基金‘第一桶金’功能，大幅增加青C项目的资助规模，让更多青年人才在基础研究广阔舞台上脱颖而出，支持他们挑大梁、当主角。为35岁以下优秀青年人才在青A项目中单设赛道，发掘培养拔尖创新人才。” 中选青C后，青年科研工作者一般再去申请经费更多的“面上项目”。就在2024年，面上项目取消“申二停一”限制，申报人数飙升至17.8万，较上年增幅高达48.77%，中选难度也变大。数据显示，2025年度面上项目申请总数为199223项。按两类研究属性划分项目申请总数，其中，自由探索类基础研究占40.69%，目标导向类基础研究占59.31%。2025年面上项目共资助23034项，资助率11.56%。 除了上述几类人才项目，报告显示，自然科学基金委构建“青年学生项目—青年项目—青年团队类项目”资助格局：试点支持优秀本科生和博士生，资助1086项在团队类项目中设立创新研究群体项目（B类），支持40周岁以下科研人员组织科研团队，资助31项；在卓越研究群体项目中为青年人才单设赛道，资助10项。 对于资助来源，报告也指出，2025年拓展基础研究多元投入。激发民营企业投入基础研究的积极性，试点设立民营企业创新发展联合基金，首批吸引4家科技型民营企业加入并开展项目部署。探索联合资助新模式，与地方政府、企业共同设立联合基金重大专项，围绕重大基础科学问题，组织战略科技力量协同攻关。截至2025年底，已有34个省区市加入区域创新发展联合基金，22家企业加入企业创新发展联合基金，与14个行业部门设立15个联合基金，新时期联合基金已吸引委外资金311.6亿元。

2026-7-2 9: 上海市“两优一先”表彰会议今天下午举行。市委书记陈吉宁在会上强调，要深入学习贯彻习近平总书记在庆祝中国共产党成立105周年大会上的重要讲话精神，认真践行习近平党建思想，大力弘扬伟大建党精神，赓续传承党的初心使命，持之以恒推进全面从严治党，坚定信心、接续奋斗，努力在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用，为强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。 市委副书记、市长龚正主持会议。市人大常委会主任黄莉新出席。市委副书记朱忠明宣读市委表彰决定。市领导为受表彰的市优秀共产党员、市优秀党务工作者和市先进基层党组织代表颁奖。市“两优一先”代表朱美芳、李法设、雷国兴和中共上海虹桥国际机场有限责任公司委员会负责同志作了发言。 陈吉宁代表中共上海市委，向全市共产党员致以节日问候，向为党和人民事业作出重要贡献的老党员、老同志致以崇高敬意，向受到表彰的优秀共产党员、优秀党务工作者和先进基层党组织表示热烈祝贺。他指出，习近平总书记在庆祝中国共产党成立105周年大会上发表重要讲话，全面回顾总结我们党105年不懈奋斗的光辉历程、创造的伟大成就，深刻揭示我们党之所以能够不断铸就辉煌的优秀特质，对新征程上全体中国共产党人坚定信心、接续奋斗提出了“五个必须”的明确要求，向全党全国各族人民发出了奋力创造新的历史辉煌的伟大号召，为新时代新征程实现党的中心任务进一步指明了方向、提供了遵循。我们要认真学习、深刻领会，坚定不移用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂，坚定不移用习近平党建思想兴党强党，坚定不移用正确政绩观谋事干事，从党的光辉历史中汲取踔厉奋发、勇毅前行的力量，从党的创新理论中领悟守正创新、攻坚克难的智慧，从党中央赋予的战略使命中强化为国担当、勇为尖兵的责任，胸怀“两个大局”、牢记“四个放在”，更好奋进新征程、建功新时代。 陈吉宁指出，身处党的诞生地、初心始发地、伟大建党精神孕育地，要始终牢记“三个务必”，传承红色基因、赓续精神血脉。毫不动摇坚持党的领导，更加深刻领悟“两个确立”的决定性意义，更加坚决做到“两个维护”，更加自觉地坚持党中央集中统一领导、贯彻党中央决策部署。矢志不渝坚定理想信念，增强志气骨气底气，发扬斗争精神、增强斗争本领，怀爱国之心、立报国之志、增强国之能。始终如一坚守人民立场，深入践行以人民为中心的发展思想，以人民期盼为念、以人民利益为重，坚持不懈为人民出政绩、以实干出政绩，凝聚共建美好家园的强大力量。 陈吉宁指出，要牢牢把握上海发展的政治站位、总体定位和实践落位，聚焦新时代使命任务，专心致志当好“施工队长”。要在以科技创新为引领上实现新的更大突破，锚定上海（长三角）国际科技创新中心建设，以更大力度、更实举措加强基础研究，提高科研组织化程度和体系化效能，加快在原始创新、关键核心技术领域产出更多前沿性、颠覆性技术成果，推动实现高水平科技自立自强。推动科技创新和产业创新深度融合，加快传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、未来产业超前布局，更好培育发展壮大新质生产力。要在以改革开放为动力上展现新的更大作为，以全球视野和战略眼光，全方位大力度推进首创性改革、引领性开放，加强改革系统集成，推出更多可复制可推广的制度创新成果，更好发挥开路先锋、示范引领、突破攻坚的作用。要在以国家重大战略为牵引上迈出新的更大步伐，深化“五个中心”建设，强化“四大功能”，不断提升城市能级和核心竞争力，更好落实国家战略、维护国家利益、保障国家安全。主动服务长三角一体化发展和长江经济带发展战略，服务高质量共建“一带一路”，加快打造国内大循环的中心节点和国内国际双循环的战略链接。要在以城市治理现代化为保障上取得新的更大成效，深入践行人民城市理念，把全过程人民民主融入城市治理现代化，提高城市管理精细化水平，全面加强社会治理、基层治理、安全治理、依法治理、数智治理，努力构建城市治理共同体。 陈吉宁强调，要坚持以习近平党建思想为指引，不断提高党的建设质量和水平。一刻不停歇锤炼党性修养，把加强政治修养摆在首位，自觉用党的创新理论固本培元，自觉对标党章党规党纪自警自省自励，涵养共产党人崇高的精神境界。与时俱进提升能力本领，汲取时代新知，勇于磨炼历练，以思想的敏锐强化行动的敏捷，提升领导改革发展的能力，努力成为推进现代化建设的行家里手。坚持不懈锻造组织力量，深化基层党建工作思路和模式创新，强化组织体系全覆盖、宗旨和作用全覆盖，打造更加坚强的战斗堡垒，锻造堪当重任的先锋力量。锲而不舍力行优良作风，坚持求真务实、真抓实干，力戒形式主义、官僚主义，大兴调查研究之风，争当敢打敢拼敢争先的“小老虎”。永葆清正廉洁的政治本色，时刻心存敬畏、手握戒尺，发扬彻底的自我革命精神，保持共产党人的风骨、气节、操守，始终一心为公、一身正气、一尘不染。 市委常委迟耀云、赵嘉鸣、陈通、张为、陈金山、李政、华源、陈杰，市人大常委会、市政府、市政协负责同志，市高级法院、市人民检察院负责同志，部分老同志，各区、各部委办局以及各人民团体负责同志，市“两优一先”代表等出席会议。

2026-7-2 9: 财富管理行业集体转向“买方投顾”，核心难题也随之显现：如何适应投资者日益多元化、综合化、定制化的资产管理需求，真正做到服务的“千人千面”？具备“7*24”小时在线、专业性强、能够提供情绪价值等优势的AI，看似与上述需求具有高适配性，加大AI投入也逐渐成为行业共识。近日，在第一财经主办的2026证券基金业财富管理生态智享大会上，头部券商和基金财富管理业务负责人，以及为财富管理提供技术支持的科技公司业务生态负责人，围绕当前AI在财富管理行业应用成果、目前存在的问题、以及“AI会替代投资经理”的忧虑等话题，进行了集中探讨。AI应用“刚刚及格”当前AI在证券基金业应用深度可以打几分？“刚刚及格”是业内人士给出的答案。摩根资产管理中国首席信息官贾建国给现状打了5分。他认为，目前，AI在业内多位点状化的具体应用，尚未完全嵌入到核心业务流程中。陆基金总经理陈祎彬说，行业内过去十年几乎每年都有AI创新项目，确实提高了经营工具对客服务的效率，并降低了运营成本，“但是在对客满意度上，应该说还是有很长的路要走。”他说。作为AI金融工具的提供者，在商汤科技生态合作总监徐柏琦看来，AI应用于财富管理行业面临的是“负分起手”的高难度开局。“行业要面对监管、法律法规的严格要求，高标准的安全要求，甚至还有伦理层面的问题”，徐柏琦表示，在他看来，现在“AI+财富管理”的首要任务是补齐发展短板。“AI+财富管理”面临四大难题对于“AI+财富管理”的卡点、堵点，业内人士也都提供了自己的观察。首先需要面对的是数据问题。华泰证券财富管理解决方案总部联席负责人李婉晴承认，券商、基金的财富管理业务通常较难直接了解客户的全面需求。“原来以‘账户诊断+客户问卷’为主要抓手，但现在AI给了我们洞察客户需求的‘翅膀’。”她说。国信证券财富管理与机构事业部产品发展中心负责人秦圣提到了人才问题。他认为，AI要实现对财富管理业务全链条地深度赋能，需要在组织架构上有所创新，同时建立一支既懂财富管理、又懂AI应用的人才队伍。“有调查显示，目前客户普遍对AI赋能的接受度很高，但高净值客户仍然希望接受客户经理的服务，既要专业也要温度，人的作用不可替代。“秦圣补充道。客户在AI与客户经理选择上的偏好，本质指向财富管理行业最核心的问题：信任难题。陈祎彬说：“现在行业的共识是，信任不仅现在没有办法被替代，未来也很难被替代。”他还观察到，部分客户虽然认为使用AI提高了效率，但是也会觉得用AI替代人是主动降低经营成本、减少服务资源投入，进而对客户信任造成负面影响。在贾建国看来，制约AI进一步提高应用落地的核心不是单点技术，而是数据、流程、组织和治理的系统性问题。他分析：“行业的应用场景对可信、可解释、可追溯要求非常高。AI要真正进入核心业务，首先要有高质量、合规可用的数据；其次要能嵌入业务流程；第三要有跨部门的组织协同；最后还要有清晰的模型治理和责任边界。否则AI很容易停留在演示效果很好、但实际使用有限的阶段。”AI或将重塑组织架构虽然面临种种困难，但是必须投入AI建设已经成为行业共识。徐柏琦称，如果当前不投入AI建设，未来可能会造成两方面损失：一是失去成为客户第一入口的资格；二是增加沟通的隐形成本甚至导致客户信任度的下降。对于第二点，徐柏琦续称，未来客户有投资疑问时，会倾向于先问AI再问投顾，如果金融机构自家没有大模型，那么可能导致投顾回答与AI回答不一致，进而需要花费时间去解释和重建共识，增加了隐形成本。“市场一直在变，AI和真人投顾的答案可能不一致，这种不一致会进一步损害客户的信任。”他表示。许多在“AI+财富管理”上已经积累了丰富经验的从业者表示，AI对财富管理行业最大的影响，或许是在公司的组织管理上。“面对多元化的客户需求，产品设计必须跳出产品本身，本质上需要进行服务体系的重构。”银河证券财富管理首席投资官、产品中心总经理张嘉为说。她认为，服务体系重构就是要用一站式、场景化的综合服务来替代过去一味推荐产品的模式。同时，现在行业AI投入的主流已经从聊天机器人变为“Agent+Skill”的结构，这意味着AI确实让过去的专家服务变得更加普惠化、专属化和特色化。李婉晴说，华泰证券提出了“AII in AI”的策略，这不仅要求全员会用AI，更要求公司的组织架构随着AI变化。“我们甚至开玩笑说，以后组织架构就是‘液态神经元组织’，因为AI一直在迭代，我们要跟着AI走。”中金财富产品与解决方案总部执行负责人周建认为，对于财富管理行业而言，人与人连接产生的温度、情感是无法替代的。他表示：“千人千面最本质的是人”，建立数智化队伍的目的不是替代员工，而是要将技术与人结合、用技术为人赋能。

2026-7-2 9: 当地时间6月30日，亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE（前沿部署工程师）团队，让AI工程师与客户直接合作，并且协助客户构建和部署人工智能系统。 亚马逊表示，FDE嵌入式团队将与客户的业务、工程和安全团队紧密合作，将部署周期从数月缩短至数天。此外，客户完成AWS FDE部署后，不仅能获得全新的解决方案，还能掌握全新的工程能力。目前，艾伦研究所、NBA、NFL和理光等公司已与AWS FDE 团队展开合作。 FDE概念由大数据公司Palantir引入商业领域，指既有编程能力，又能理解业务场景的工程师，职责包括亲临客户现场，在真实数据和业务环境中构建解决方案等。 当前，科技公司正在掀起一股抢夺FDE人才的热潮。招聘平台Paraform4月发布的数据显示，2025年1月至9月，FDE相关职位的发布量飙升了800%以上。仅在 Paraform 平台上，2026年第一季度FDE的招聘信息数量同比增长了350%。 Paraform同时观察到，需求并非集中在某个特定领域。在Paraform平台上招聘 FDE的公司中，59% 处于种子轮到 A 轮融资阶段，27%是公司名称或产品与人工智能相关的原生企业，35%处于 B 轮或更晚的融资阶段。 基于上述数据，Paraform得出的结论是这是一种结构性转变：随着人工智能产品从研究实验室走向企业部署，必须有人确保它们能正常运行，FDE的重要性因此凸显。 行业巨头选择创建公司来向客户提供FDE服务。 5月4日，Anthropic宣布与黑石、高盛等公司合作成立人工智能企业服务公司，旨在将Claude集成到客户的核心业务运营中。 5月11日，OpenAI宣布成立OpenAI部署公司，旨在帮助企业构建和部署可在日常重要工作中稳定运行的 AI 系统。为了尽快具备服务能力，OpenAI收购了AI 咨询和工程公司Tomoro。收购为 OpenAI部署公司带来约 150 名经验丰富的前沿部署工程师和部署专家，从公司成立之日起即可投入使用。 对于成立OpenAI部署公司的原因，OpenAI表示“我们坚信构建强大的 AI 模型仅仅是工作的一部分。真正的影响力来自于帮助个人和组织安全、高效且大规模地使用这些系统。” 部分企业为FDE职位开出了高薪酬。谷歌发布的招聘显示，谷歌云的前沿部署工程师IV的基本年薪为20.7万美元至30.1万美元，工作内容被描述为“需要经常出差，主要职责是完成对话式人工智能试点项目的技术交付”。 而在Paraform 平台上发布的FDE 职位中，基本工资范围从15万美元到 21.7万美元不等，中位数为18.3 万美元。

2026-7-2 9: 时隔半年多，国家发改委再次召开全国促进民营经济发展壮大现场会，列出“十五五”时期民间投资的重大机遇和重点领域。 国家发改委表示，“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，要牢牢把握发展机遇，在重点领域投资布局，实现更大作为。 国家发改委明确，将进一步优化市场环境、完善投融资机制、健全民间投资服务体系，充分释放民间投资活力，扎实推动民间投资高质量发展。会上集中展示了290余个吸引民间投资的优质项目，华能水电（600025.SH）、国能大渡河公司，以及内蒙古、江苏、安徽、福建等地在会上进行了项目路演。 第一财经记者注意到，上海、北京、重庆、浙江、辽宁等多地近期密集出台促进民间投资发展的政策措施、推介民间投资重大项目，围绕各地产业特色引导民间投资布局新赛道，切实提振民营企业投资信心。 国家发改委投资研究所所长杨萍在《学习时报》撰文分析，民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。“十五五”时期是夯实基础、全面发力的关键时期，在新的历史坐标下，民间投资面临前所未有的发展机遇。要加力破除阻碍民间投资发展的体制机制障碍，加快建立一个让各类所有制企业公平竞争、共同发展的制度环境。 激发民间投资活力 民间投资是增强投资活力、扩大有效投资的重要引擎，对稳增长、稳就业、稳预期具有重要作用。“十五五”规划纲要明确，“增强市场主导的有效投资增长动力，提高民间投资比重”“完善民营企业参与重大项目建设长效机制”。 去年以来，民间投资有所下滑。国家统计局数据显示，1～5月份，民间投资同比下降7.1%，在整体投资下降4.1%的背景下，民间投资的放缓幅度更大，与过去两年同期相比也明显偏弱，凸显了当前稳投资的重点和难点。 杨萍认为，从发展阶段看，经济结构转型带来的调整压力是暂时且可控的。我们正处在新旧动能转换的关键时期，传统产业增长放缓与新兴产业蓬勃发展的历史性交汇，促使民营企业主动调整投资策略以适应新的创新范式。这种投资决策更趋审慎、投资增速阶段性放缓的现象，是经营主体面对环境变化的理性反应，也是积蓄新发展动能前的必要准备，必将随着新产业生态的成熟而自然消解。 南开大学金融学教授田利辉表示，我国民营经济呈现“量质齐升”与“结构分化”并存的态势。民间投资增速尚未回暖，折射出市场预期与政策传导的温差。这是经济转型期的阵痛，需以制度性破壁与精准施策打通最后一公里。 当前，民间投资处于结构优化、动能转换的关键时期。随着高质量发展深入推进，民间投资正在从房地产、传统制造业等领域，加速向高技术产业、新型基础设施等领域转移。 今年前5个月，新动能相关的通信和电子设备制造业、信息服务业民间投资增速较前4个月有所提高。民间投资正在经历深刻的结构性重塑，实现从“有数量的扩张”向“有质量的增长”的跨越。 国家发改委民营经济发展局局长李慧表示，民营企业有能力有条件捕捉市场商机，把握产业发展趋势，在诸多新领域新赛道投资布局，不断拓宽投资空间，在市场浪潮中大显身手，实现更大作为、取得更好发展。 6月16日，国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会，邀请民营企业负责人沟通交流，围绕当前经济形势和系统推进“六张网”建设、扩大国内有效需求，听取意见建议。 郑栅洁表示，下一步，国家发改委将深入贯彻党中央和国务院决策部署，加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。纵深推进全国统一大市场建设，规范地方招商引资行为，推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，积极吸引社会资本参与“六张网”建设，有效激发民间投资活力。 此前4月举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，国家发改委副主任王昌林也谈到，下一步，将聚焦数字经济、人工智能、商业航天等领域，推出促进民间投资政策和改革举措。 王昌林介绍，进一步完善民营企业参与重大项目建设长效机制，聚焦数字经济、人工智能、商业航天等高成长性领域，推出一系列促进民间投资的政策和改革举措，鼓励中央企业与民营企业协同推进关键核心技术攻关等重点项目，加快推动基础设施REITs市场扩容提效，持续激发民间投资活力。 各地积极布局新赛道 为激发民间投资活力，各地已在积极部署。近期，北京正式启动2026年首批面向民间资本公开推介工作。本次推介项目均符合首都城市功能定位、投资回报机制明确、具备一定收益水平、有投资需求且条件相对成熟，项目共计123个，总投资约1217亿元、拟引入民间资本投资约555亿元。 北京市发改委有关负责人介绍，将不断优化营商环境，持续深化投融资改革，为民间投资架桥梁、搭平台、拓渠道，以更大力度做好服务保障，推动北京市民间投资持续健康发展。 6月22日，上海市召开市政府常务会议，会议原则同意《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》并指出，要多措并举提振民营企业发展预期和投资信心，提升民间投资总量和能级。要认真抓好民营经济促进法的贯彻落实，持续降低市场准入门槛，放宽准入领域，切实保障民营企业合法权益。要优化服务机制，加强金融服务，强化政策支撑，有效破解企业投资难点，努力把上海打造成为民营经济发展新高地。 2026年年初，财政部联合多部门共同推出“民间投资专项担保计划”，这一财政金融协同政策旨在通过政府性融资担保，引导银行加大对民营经济主体的中长期贷款支持。 在此基础上，上海结合实际推出额度300亿元，分两年实施，通过提供直接担保和再担保“两个方案”，引导银行业金融机构加大对民营经济主体的长期稳定低成本信贷资源配置，增强民营经济主体投资和运营信心。 辽宁省6月3日印发的《辽宁省促进民间投资发展若干举措》，从重大项目、新兴产业、生产性服务业、存量资产盘活等多方面打开投资新赛道。辽宁省引导民间资本向航空航天、人工智能、人形机器人等战略性新兴产业和未来产业集聚，通过发布“揭榜挂帅”清单、支持民营企业申报各级科技专项，鼓励民企扛起关键核心技术攻关重任。同时，大力引导民间资本投向工业设计、检验检测、数字化服务等高附加值生产性服务业，择优对民营企业建设的省级中试平台给予资金扶持。 浙江省出台《进一步激发民间投资活力 促进民营经济高质量发展十三条措施》，明确铁路、核电、海上风电、供水等9个领域项目向民间资本开放。在国家要求具备条件的项目民资持股比例可不低于10%的基础上，浙江进一步明确将具备条件的核电、深远海风电项目民资持股比例提高至“不低于20%”。 国研新经济研究院创始院长朱克力认为，当前全国层面陆续推出促进民间投资政策，具有很强的现实针对性和战略意义。将民间资本引导到先进制造、新型基建、低空经济、商业航天等领域，既有助于稳定当前经济大盘，又能培育长期发展新动能，推动经济实现内生性、可持续增长。随着全国统一大市场建设加快、营商环境持续优化、政策红利不断释放，民间投资有望逐步企稳回升，成为推动经济高质量发展的主力军，前景广阔、潜力巨大。

2026-7-2 9: *美股尾盘跳水，纳指跌近0.7%； *中长期美债收益率上扬，10年期美债报4.47%； *美国6月ADP就业人数不及预期。 周三美股收盘小幅走低，科技板块集体走弱，美联储主席凯文?沃什再度重申政策重心仍是抑制通胀。截至收盘，道指下跌 13.96 点，跌幅0.03%，收报 52305.24 点，盘中一度冲高至历史新高。纳斯达克综合指数下跌0.66%，收报26040.03点，标普500指数下跌0.22%，收报7483.23点。 【热门股表现】 Meta大涨8.8%，报道称公司正在搭建云基础设施业务，对外出售AI算力与大模型调用权限，正式与亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌云展开直接竞争。这也引发了外界关于AI算力过剩、资本开支见顶、云厂商硬件采购需求边际放缓的担忧。 明星科技股表现不俗，微软涨3.02%，苹果、谷歌、亚马逊和特斯拉涨超1%，英伟达跌1.25%。 投资者集中抛售半导体个股，资金集中止盈兑现浮盈，费城半导体指数重挫6.4%。拉姆研究、应用材料跌逾10%，迈威尔科技跌8.67%。 光通信表现不佳，康宁跌13.62%，Lumentum跌6.63%。 存储芯片概念走弱，美光科技、闪迪跌超10%，西部数据、希捷科技跌超5%。 耐克大涨4.9%，成为道指日内最强成分股。公司周二盘后发布四季度财报，美银证券点评称，在海外市场持续承压背景下，耐克业绩复苏进程坎坷、波动较大。 中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数大涨2.93%，拼多多涨8.18%，百度、京东和携程涨超3%，阿里巴巴涨2.09%。 【市场概述】 美股上半年收官表现亮眼。道指上半年累计上涨8.9%，创下2021年以来最佳上半年表现；标普500指数上涨9.6%；纳指上涨12.8%；小盘股罗素2000暴涨近22%，录得1991年以来最强上半年行情。 KKM 金融创始人兼CEO杰夫?基尔堡表示：“大轮动行情延续至三季度，资金从近期获利了结的科技股流出，持续涌入道指传统蓝筹标的。这种轮动非常健康，标志着本轮走了四年的牛市行情，市场上涨广度持续拓宽。” 美联储主席沃什周三在葡萄牙辛特拉欧洲央行年度央行论坛称，近几周物价上行风险有所缓解，但仍坚定要将通胀压低至美联储 2% 目标，等事件未释放本月议息会议任何货币政策信号。“过去四周市场通胀预期回落，通胀整体风险同步下行。” 沃什发言后，交易小幅下调年内加息预期，但LSEG统计数据显示，市场仍定价美联储今年至少会加息一次。Stifel首席经济学家琳赛?皮耶扎点评称：“沃什对物价压力的评估边际转好，底层逻辑支撑维持现有利率，而非进一步加息。” 中长期美债收益率上扬，与利率预期关联密切的2年期美债涨2.6bp至4.16%，10年期美债涨5.4个基点至4.47%。 经济数据方面，ADP私营就业数据显示，美国6月私营部门新增就业人数9.8万，低于市场预期，ADP首席经济学家内拉?理查森表示：“当前招聘节奏同时反映劳动力供需两端特征。求职者求职周期明显拉长，但部分行业又存在劳动力供给紧缺约束，综合结果就是新增就业整体放缓。” 该数据比劳工统计局非农报告提前一日发布，非农将于周四出炉。市场预期6月整体非农新增就业11.5万人。 美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。6月原材料支付价格上涨速度明显放缓。ISM价格支付指数大幅下降9.1点至73，预期77.5，为2022年7月以来最大单月降幅。 中东局势方面，据央视新闻报道，美国副总统万斯表示，美国和伊朗当天在卡塔尔首都多哈举行的间接技术性会谈“进展顺利”，有关核问题的讨论将很快开始。万斯表示：“我们担心核问题，我们将开始讨论这个问题，现在谈判进展顺利。” 伊朗外交部副部长、伊方技术谈判代表团团长加里巴巴迪表示，在当天于多哈举行的伊朗、卡塔尔、巴基斯坦三方会谈中，伊朗代表团提出并审查了美国违反美伊谅解备忘录第一条关于结束黎巴嫩战事的承诺，并讨论了有关美国加强地区军事装备和兵力部署的报道和美国官员发表的一些具有威胁性及干涉主义的言论。伊朗代表团在会谈中强调，美伊谅解备忘录中的各项承诺是一个整体，不能单独割裂看待。 【大宗表现】 国际油价走低，WTI原油近月合约跌1.32%，报68.58美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.89%，报71.57美元/桶。盘后两大合约跌幅进一步扩大至2%以上。 贵金属市场探底回升，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货涨1.13%，报4068.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.02%，报60.08美元/盎司。

2026-7-2 9: 当地时间周三，一年一度的欧洲中央银行央行论坛在葡萄牙辛特拉举行。备受瞩目的新任美联储主席凯文?沃什在圆桌讨论上拒绝透露美联储本月晚些时候议息会议的政策倾向，承诺美联储将依托新型数据体系制定货币政策，同时明确表示当前通胀水平处于过高区间。 重申反对前瞻指引 这是沃什自上月美联储议息会议后的首次公开对外亮相，同台嘉宾包括欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆。 当媒体试图寻找美联储下一步政策前瞻信号时，沃什给出了这样的答复。“我们走进会议室关上门后，内部会展开充分辩论，但除此之外我无法向外界透露更多信息。” 作为美联储沿用多年的沟通手段，前瞻指引有助于引导金融市场对经济前景、利率变动路径形成一致预期。 长期以来，沃什不认可常规环境下央行通过指引引导市场预期的做法。他认为，正常周期中投资者应当依据经济数据自主判断，而非被动等待央行释放信号。他认为美联储官员发声过多，反而容易扰乱市场判断。 上任后他迅速落地这一思路：6月美联储议息会议发布全新政策声明，彻底删除前瞻指引相关表述；会后首场新闻发布会，他再度着重强调该政策转向。 欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德在论坛中坦言，自己最大的政策遗憾是：过去时常被迫遵循此前给出的前瞻指引行事，而非实时独立判断经济基本面。沃什完全认同这一观点，直言：“拉加德行长对前瞻指引的点评，完美道出了我的想法。” 美联储的政策决定将影响美元的走势强弱，美元作为全球核心储备与交易货币，地位特殊。美国利率超预期波动极易向全球市场、其他货币传导压力。全球市场将密切关注沃什这套 “低信息释放”沟通模式会推行到何种程度。 国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔 -奥利维耶·古林查斯近日表示，强前瞻指引模式如今饱受诟病：该机制会迫使央行绑定未来政策路径，无视后续经济环境变化；疫情后通胀快速反弹阶段，僵化的前瞻指引一度束缚美联储，使其无法快速收紧政策对抗通胀。“因此我认为，摒弃强约束型前瞻指引是完全合理的。当然不存在绝对零指引，央行总会通过明示或暗示传递信号，市场也会自主形成政策预期。” 前景取决于新数据体系 谈及当前通胀，沃什表示，过去四周美国通胀风险已经有所下降，这意味着近期价格压力出现一定程度缓和。“稳定物价是我们所有人的核心使命，这或许不是央行唯一职责。过去两天交流中，各国央行官员都对人工智能、劳动生产率相关议题持开放探讨态度，但我们环顾全球都能达成一个共识：物价水平太高了。” 他拒绝表态本轮受伊朗地缘冲突推升的美国通胀冲高是否具备暂时性。当前油价大涨，已将美国通胀推至三年新高。“现阶段我不会下定论。”沃什称。 当前，所有发达经济体央行都面临高通胀，以及美伊冲突带来的连锁负面冲击，但各方货币政策走向出现明显分化：市场定价美联储最早9月存在加息可能性；欧洲央行已经落地加息操作；英国、加拿大本国经济走弱，两家央行收紧政策意愿明显克制。 在6月中旬就任后首场重磅议息会议上，沃什强硬的抗通胀表态出乎华尔街预料：承诺将通胀拉回低位稳定区间，全程未释放任何降息可能性。在沃什上任前，特朗普已连续数月公开施压，要求美联储降息，如今却给予新任主席较大政策操作空间。 上月，沃什宣布成立五个专项工作组，全面复盘美联储各项职能。他在央行论坛上透露，工作组部分人员名单将于下周对外公布。“我的目标与设想是，9至12个月内，美联储将运用全新技术实时追踪实体经济运行状况，让央行决策建立在同步、即时的数据之上，以此作出更优质的政策判断。”沃什补充道。 在美联储主席换届的同时，各国央行行长都深度关注美联储独立性争议。 今年早些时候，欧、英、加央行行长罕见联名致信，公开支持前美联储主席鲍威尔，力挺其对抗特朗普政府、捍卫美联储政策独立。本周美国最高法院作出关键裁决：即便特朗普去年宣称解雇美联储理事莉萨?库克，库克在案件审理期间仍可保留理事职位，美联储独立性之争迎来重要节点。

2026-7-2 9: 【财经日历】 美国6月失业率、6月季调后非农就业人口 2026全球数字经济大会(北京，7/2-7/5) 2026上海国际具身智能产业博览会(7/2-7/4) 2026上海国际低碳智慧出行展览会(7/2-7/5) ??近日，住房城乡建设部标准定额司在湖南省长沙市召开全国建筑节能与建材推广应用工作推进会。会议要求，各地要以问题为导向，锚定建筑领域碳达峰碳中和长远目标，坚持因地制宜、科学施策、稳妥有序推进建筑领域节能降碳，系统谋划绿色建筑产业发展，加大以绿色建材为代表的优质建材推广应用，积极扩大政府采购支持绿色建材政策覆盖面，加快保温隔热材料、高性能混凝土等新型建材研发，提升建材的保温、隔热、防水、环保性能，高质量推动城乡建设全面绿色转型。 ??经过两个多月的市场技术与业务准备，A股交易新规将于2026年7月6日（下周一）起正式施行。新规优化基金收盘交易机制、扩展盘后固定价格交易方式适用品种、主板ST股涨跌幅提至10%。对于投资者而言，需要关注三方面：一是调整基金尾盘交易习惯，最后三分钟投资者仅可提交限价申报，且不可撤单，所有委托统一集合竞价撮合；二是盘后固定价格交易按照收盘价成交，无法自主定价，同时交易活跃程度与连续竞价有较大差异；三是审慎参与主板风险警示股票交易。 ??据央视财经，总部位于英国伦敦的世界黄金协会发布《2026年全球黄金市场年中展望》报告。这份半年度报告预计，在经历年初以来的宽幅波动后，黄金投资将在下半年步入关键期。金价表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。今年1月下旬，金价超12次刷新历史峰值，伦敦现货黄金价格一度触及每盎司5405美元的纪录高点，但此后于6月大幅回落，年初至今金价下跌约7%，平均波动率升至30%。尽管经历了此番回调，黄金仍是过去12个月表现最佳的资产之一。有机构判断，金价年内或将在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势。根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。 ??央视财经消息，当地时间1日下午，美联储主席凯文·沃什出席欧洲央行在葡萄牙辛特拉举办的中央银行论坛一场名为“货币政策”小组对话的议程，这是沃什自美联储6月议息会议出席新闻发布会后，首次在国际场合公开发言。对话期间，沃什与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利以及加拿大央行行长麦克勒姆就促进经济增长、稳定就业、AI投资热潮对通胀以及货币政策的潜在影响等话题进行了交流。沃什在对话中多次提及，美联储工作的优先事项是确保物价稳定。沃什称，“如果有任何家庭、商业机构或者金融机构认为，美联储将容忍通胀率高于2%的长期目标，那么这些人将来一定会失望”。沃什还强调，美联储将继续保持独立性，而不是服务于总统的政治主张。上述四位央行行长还在对话中表示，面对复杂的全球经济形势，他们不会提供货币政策前瞻指引。 ??据央视财经，当地时间6月30日，美国科技巨头亚马逊公司旗下的云计算服务平台亚马逊云科技宣布，将投入10亿美元（约合68亿元人民币）设立全新的人工智能部门，专门协助客户搭建并落地人工智能系统。亚马逊云科技方面表示，预计将配置数千名前线部署工程师，相关团队将与客户业务、研发、安全部门深度协作，仅需数周，就能帮助客户搭建可自主运维的技术团队，交付完整AI解决方案。外媒报道称，亚马逊云科技是全球营收规模第一的云服务商，也是首家推出该类驻场工程师专项业务的超大规模云厂商。 ??当地时间周三，美股收盘小幅走低，截至收盘，道指跌0.03%，盘中一度冲高至历史新高。纳指跌0.66%，标普500指数跌0.22%。 明星科技股表现不俗，微软涨3.02%，苹果、谷歌、亚马逊和特斯拉涨超1%，英伟达跌1.25%。 光通信表现不佳，康宁跌13.62%，Lumentum跌6.63%。 存储芯片概念走弱，美光科技、闪迪跌超10%，西部数据、希捷科技跌超5%。 中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数大涨2.93%，拼多多涨8.18%，百度、京东和携程涨超3%，阿里巴巴涨2.09%。 2连板格科微：公司2亿像素产品开发顺利并与部分客户达成初步合作意向，但尚未形成客户产品出货 昊华科技：公司及下属子公司未生产电子级氢氟酸 雅克科技：短期内部分市场观点对公司电子业务发展存在过度解读和过高预期 维峰电子：人形机器人业务领域相关产品暂未形成批量生产 激智科技：目前公司新行业的UV胶产品及涂布产品处于研发或送样的早期阶段 2连板三美股份：湿电子化学品相关业务由联营公司负责不在合并报表范围内 且相关投资收益对公司整体净利润影响极小 龙图光罩：与日月光、通富微电等先进封装客户的合作仍处于放量前的小批量阶段 8天4板多氟多：半导体级氢氟酸营收占比不足2% 目前没有六氟化钨生产线 2连板先导基电：筹划增资收购磷化铟公司先导微电子控股权 行云科技：控股子公司签订55.08亿元算力服务合同 扬杰科技：7月1日起全系列产品涨价10%-15% SiC业务目前在手订单饱满 纳睿雷达：发布新产品S波段全极化多功能有源相控阵雷达及AI气象大模型 超颖电子：光模块PCB产品顺利进行中 mSAP产线预计在第四季度建设完成并投入使用 立昂微：8英寸重掺杂外延片订单旺盛 已实现28nm逻辑芯片用硅片批量供货 甬金股份：实控人之一曹佩凤因犯内幕交易、泄露内幕信息罪 被判处有期徒刑三年缓刑四年 厦门钨业：因洛阳钼业暂停提供钼尾矿 白钨矿回收子公司洛阳豫鹭停产 新宝股份：目前移动空调销售收入占公司总体收入比例还很小 有研粉材：新型散热铜粉独家供应并稳定用于昇腾系列910芯片 亿田智能：全资子公司1.13亿元算力服务合同终止 孚日股份：预计2026年半年度净利润同比增长50.02%-70.27% 金力永磁：预计2026年半年度净利润同比增长31.17%-50.84% 东方铁塔：上半年净利润同比预增81.87%-106.19% 氯化钾、溴化钠等市场销售价格均价同比提升 银河证券：下半年科技将从AI赛道扩散。 第一创业：投资者可关注科技成长“盈利验证”，市场风格有望再平衡。 东方证券：科技估值迎来考验， 资金回归业绩支撑。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-2 8: 【成本上涨与市场需求双轮驱动，半导体开启年内第二轮涨价】近日，芯联集成、斯达半导、扬杰科技、聚辰股份等多家半导体公司向客户发出了涨价函，价格上调幅度为15%至25%。据不完全统计，超过20家国内外半导体公司在上半年发布了第一轮涨价函。目前，相关公司均宣布了新一轮涨价通知。细看各家公司的涨价通知函，成本上涨、AI需求爆发是调价的核心诱因。（上证报）

2026-7-2 8: 【预测市场：Kalshi交易员认为，随着6月能源价格下跌，美国通胀已在5月触顶】随着美国与伊朗关系缓和导致石油和天然气价格下跌，预测市场的交易员们现在认为通胀已经见顶。预测市场平台Kalshi上的投机者认为，今年美国总体通胀率将超过4.2%（即5月份CPI同比涨幅）的可能性仅为28%。下一份衡量6月份通胀水平的CPI报告，将由美国劳工统计局（BLS）于7月14日发布。(华尔街见闻)

2026-7-2 8: 【道明证券：日本支撑日元的手段已所剩无几】道明证券称，日元走软继续反映利差巨大这一因素，当局目前可能已用尽支撑日元的工具。“日本已无计可施，其短期政策工具已基本用尽，”?其在研报中写道，“软性检查、实际干预，甚至加息都未能对日元产生持续影响。”(华尔街见闻)

2026-7-2 8: 【华泰证券：高股息板块底仓配置价值仍具吸引力】华泰证券研报称，6月以来市场风险偏好整体维持积极，资金延续向成长方向聚集，半导体、光模块、AI算力链等仍是市场核心主线，高股息板块整体相对跑输。但月内成长内部波动明显加大，红利底仓的避险价值阶段性回归。展望7月，在成长拥挤度高企、估值处于年内相对高位、海外通胀超预期与美联储加息预期升温的背景下，高股息板块底仓配置价值仍具吸引力，建议重点关注具备防御属性的稳定型红利（银行、电力、公用事业、交运等）。(华尔街见闻)

2026-7-1 1: 国家外汇管理局日前披露最新数据，截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批QDII额度达1761.69亿美元，上半年新增额度同比增幅近八成。 在我国资本项目持续开放、外汇储备保持稳健的背景下，居民与机构全球配置需求持续升温。此前，该部门已释放将持续发放新增QDII额度的政策信号，引导金融机构依托投研风控能力开展合规跨境投资。 市场分析认为，港股高股息资产、海外科技板块成出海核心配置标的。 QDII额度大幅扩容 截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批额度达1761.69亿美元，较去年6月末的1708.69亿美元增加53亿美元，较去年同期增幅接近80%。 其中，共有17家保险公司合计新增13.2亿美元QDII额度。其中，有15家险企分别获增0.8亿美元；2家则获增0.6亿美元。 在低利率环境和资产荒背景下，保险资金境外配置需求持续升温，QDII额度扩容为险资优化全球资产配置、分散投资风险提供了空间。 “近两年已有多家保险公司向监管机构请示增加境外投资额度，还有部分保险机构正在申请 QDII 资格。”东北证券宏观经济首席分析师廖博对第一财经表示，险资基于QDII额度实现全球投资自2004年开闸以来经历了多轮变化，部分机构缺少QDII额度也成为阶段性约束。在资产配置上，美债、港股和美股相对活跃，未来保险机构QDII 额度有望提升。 据统计，保险资金运用余额十年增长超13倍至39.44万亿元，但保险类QDII额度仅增长1.5倍至406.43亿美元。 “增速断层达8.7倍。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经表示，险资长期面临额度紧张，根源在于资本规模扩张与额度供给的结构性失衡。更关键的是，风控能力与额度分配脱节：头部险企凭借成熟投研体系快速消化额度，而中小机构因境外信用研究、汇率对冲工具缺失导致“有额度不敢用”，形成“马太效应”。在他看来，监管层已意识到需将额度分配与机构全球资产配置能力挂钩，推动从“通道红利”向“能力溢价”转型。 分机构类型来看，当前QDII额度形成差异化梯队格局。公募及券商基金合计获批额度972.80亿美元，占据全市场过半份额，具备绝对体量优势；保险机构额度规模406.43亿美元，占比23.07%，位居第二；银行机构获批292.30亿美元，占比16.59%；信托类机构额度最少，仅90.16亿美元，占比5.12%，配置空间相对有限。 居民海外资产配置需求升温 谈及为何QDII在此时发放新额度，田利辉表示，核心动因在于外汇储备稳健与居民资产配置需求升级的双向驱动。我国外汇储备稳定在3.4万亿美元高位，为额度扩容提供坚实基础；同时，整治非法跨境证券业务后，合规渠道需求集中释放，亟需通过制度化供给替代“偏门”资金流动。 QDII 制度自 2006 年落地运行，早已成为境内投资者开展全球化资产配置的标准化合规渠道，国内居民、机构的海外投资视野持续拓宽，布局美股、港股、海外债券等境外资产的需求保持长期增长。 根据现行监管框架，QDII允许符合条件的境内金融机构在一定额度内，从境内汇出本外币资金，投资境外金融市场。目前，由金融监管总局、中国证监会按职责分工负责QDII机构资格准入、境外投资范围和风险监管等；国家外汇管理局负责单家QDII投资额度核定、资金账户及汇兑管理。 长期以来，外汇局针对不同类型机构的业务特征，综合考虑QDII机构管理资产规模、内控合规等因素，秉持公平公正、公开透明的原则，稳步推进QDII各项工作，更好满足境内市场主体跨境资产配置需求。 近期，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在陆家嘴论坛上指出，中国的资本项目开放要从渠道走向制度，从汇兑拓展至跨境资本流动的全链条，而且便利化要从业务走向主体，外汇管理要深化本外币协同。 对于境内投资者，他同时表示，外汇局将积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，并且发放新一批QDII投资额度。 这也预示着继今年3月完成一轮QDII 额度扩容后，全市场跨境投资额度将再度上调，境内主体出海投资空间进一步打开。 港股成QDII投资重要标的 从当前QDII 基金实际持仓结构来看，据Wind数据统计显示，截至2026年一季度末，QDII 基金海外区域配置呈现高度集中的特征，中国香港、美国为两大核心布局市场，合计占据全部境外投资市值九成以上。其中，投向中国香港市场的投资市值达3161.30亿元，占比51.24%，布局美国市场市值2466.33亿元，占比39.93%。 保险资金作为QDII 市场第二大参与主体，全球化配置具备鲜明战略价值。廖博认为，港股投资与全球化配置对险资具有重要的战略意义。尤其是对险资的大类资产配置和风险平价策略意义深远，是我国险企应对低利率环境的必然选择。港股优质上市公司低估值、高股息的特征相对更加明显。此外，保险资金利用港股企业所得税免征政策，进一步增加权益投资收益。在当前低利率环境下，持续稳健开展全球资产配置，是险资分散风险、提升收益的有效途径。 廖博表示，随着下半年经济温和修复，企业盈利有望触底回升，而美债利率水平已至相对高位，后续险资使用QDII额度增配亚太市场或保持更加积极态度。细分赛道中，港股互联网板块的价值链纵深扩张引领成长性，AI等技术迭代也带来新一轮康波周期的新机遇和调整，进一步夯实泛科技行业的核心业务和探索高价值场景。

2026-7-1 1: 7月1日，2026年暑运正式启幕。往年贯穿两个月的暑运，都是航空公司赚钱的旺季，但今年暑运初期从预订情况和票价来看，都还没有显示出旺季特征。多家平台数据显示，今年暑运初期的机票价格是近年来的“洼地”，再加上7月5日开始的燃油附加费大幅下调，出行成本再次降低。部分国内航线比高铁还便宜记者从多个预订平台了解到，尽管已进入暑运，但多个热门目的地还有低价机票在售。比如在航旅纵横民航官方直销平台上，7月初北京到大连、泉州、揭阳、宁波、厦门，上海到合肥、揭阳、珠海，广州到海口、湛江、青岛等航线均有300元左右的机票在售。去哪儿旅行数据也显示，7月1日—7日起飞的国内机票预订均价，同比去年低了近两成，部分航线价格甚至低于同期高铁价格，如7月2日北京-武汉的含税机票450元，比高铁票便宜80元；7月第一周北京-宁波往返含税机票低于1000元，而高铁票近1400元。对此，去哪儿大数据研究院研究员杨涵分析，今年多地中小学放暑假在7月10日前后，但航司在7月伊始就在执行暑运加班，航班量、执飞率都保持在高位，航班多、客流少，促成7月上旬的机票价格较去年同期明显更低，预计今年暑运高峰将整体后移。航班管家也预计，暑运票价将呈现“前高后稳、逐周攀升”的走势：7月中旬至8月中旬维持高位，8月下旬随着学生返校结束，票价逐步回落，但整体仍高于平日水平。根据航班管家今日的统计，暑运期间的平均预售票价951元（含税），比2025年和2019年的平均票价都要高。不过，上述票价是在燃油附加费高位基础上的统计。如果看不含税票价，则低于2025年和2019年。今年4月和5月，国内航线燃油附加费大幅上涨，逼近历史高位，6月小幅下调，今日有航司已发布通知，7月5日起燃油附加费继续下调，其中800公里以上下调50元，800公里以下下调30元。部分国际线比国内热门线还便宜事实上，随着国际油价的回落，多家航司已经陆续下调了国际航线的燃油附加费，使得部分短途出境航线的票价比境内热门航线价格还要低。“今年暑假，带娃香港游比回老家还省钱。”在北京工作的云南人小程，往年都会趁暑假带女儿回昆明住段时间，但今年她发现7月中旬从北京直飞昆明的单程票价接近1500元，而同一时段北京直飞中国香港的机票最低只要400多元，三个人的机票加起来几乎和一个人飞昆明差不多。小程一家遇到的情况今年并不少见。以7月中旬北京出发为例，飞往成都、青岛、厦门等热门暑期目的地，实付价格普遍超过千元，飞往新疆伊宁单程超过3000元；而同期北京直飞韩国首尔含税价约800元，飞往泰国曼谷、马来西亚吉隆坡等东南亚城市也是千元出头，飞乌兹别克斯坦塔什干也低于1500元。航旅纵横统计显示，7月出境热门目的地集中于亚洲城市，除了中亚，首尔、中国香港、曼谷、新加坡、中国台北等城市的人气居前列，伦敦、莫斯科、悉尼等欧洲、大洋洲城市也受青睐。国内卷向新疆而在国内市场，这个暑运航司开始火拼新疆，背后是新疆旅游热度的持续攀升。航旅纵横大数据显示，7月前往乌鲁木齐、伊犁、阿勒泰、喀什、库尔勒等地的机票预订量均同比上涨，其中前往阿勒泰的机票预订量同比增长37%，前往和静、若羌的机票预订量同比增长均超100%。因此，多家航司也把暑运增班的运力集中投向了新疆。以南航为例，暑运期间在新疆市场计划投入运力最高达125架，其中宽体机16架。南航上海分公司恢复了上海浦东至阿勒泰直飞航班，并在上海至乌鲁木齐航线增投宽体机执飞。今年4月才揭牌成立新疆分公司的东航，最近新开的三条直飞航线全都指向北疆：上海浦东-博乐，上海虹桥-伊宁，北京大兴-阿勒泰，公司还大幅提升了伊宁、博乐、库尔勒等地的航班频次。航班管家统计显示，暑运期间新疆20座机场航班起降同比皆有不同程度的增长，其中部分支线机场计划加密明显，增幅都在2成以上，高于乌鲁木齐。

2026-7-1 1: 盘后数据显示，7月1日龙虎榜中，共68只个股出现了机构的身影，有41只股票呈现机构净买入，27只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是昊华科技、锐捷网络、雅克科技，净买入金额分别是5.36亿元、3.17亿元、2.82亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是超声电子、广合科技、惠康科技，净流出金额分别是2.44亿元、1.41亿元、1.03亿元。

2026-7-1 1: 总成交额达到317.5万亿元，同比接近翻倍，科技股则是行情的绝对主角。2026年上半年，A股成交规模明显放大，科技股的水涨船高。根据第一财经统计，今年上半年，成交额前20只个股中，仅1只来自非科技领域，19只个股上半年的成交额超过1万亿元，合计达28.14万亿，同比增长了366.7%。高踞成交首位的是中际旭创，金额高达2.83万亿元。这样的规模，这家光模块龙头股的半年度交易额，顶得上近4个贵州茅台（600519.SH）、10个工商银行（601398.SH）同期的成交额。此外 新易盛（300308.SZ）是上半年仅有的另一只成交额超过2万亿元的股票。易中天组合（中际旭创、新易盛、天孚通信）合计成交近7万亿元，三只股票、一个细分赛道，就占据了整个A股市场超过2%的交易量，这在A股历史上实属罕见，加上兆易创新（603986.SH）和寒武纪（688256.SH），这五只核心科技龙头的成交额占全市场比例达到3.24%。在成交额前20名中，紫金矿业（601899.SH）是唯一的老登股，其余19席尽数被算力、半导体、AI、新能源概念股包揽。而此前成交领跑的个股，如东方财富（300059.SZ）成交跌出前25名，贵州茅台滑落至36名，A股的交易重心正在以相当快的速度向科技板块迁移，一场深刻的结构性重塑正在发生。半年317.5万亿成交，科技股霸榜TOP20如果说2025年的A股还在犹犹豫豫中寻找方向，2026年上半年的市场已经彻底进入了科技独尊的状态。数据显示，2026年1月至6月，A股全市场总成交额达到317.5万亿元，较2025年同期的162.11万亿元同比增长95.86%。这表明，仅仅半年时间，A股的交易活跃度就已经接近去年全年（419.5万亿元）的七成水平。天量成交额，与科技股的全面霸榜分不开。在半年度成交额排名前20的个股中，电子行业占据11席，通信行业占据4席，两者合计占比高达75%。如果再加上计算机和传媒，整个TMT板块在前20中占据了16个席位，剩下的4席中，电力设备的宁德时代（300750.SZ）和阳光电源（300274.SZ）占2席，有色金属的紫金矿业占1席，机械设备的华工科技（000988.SZ）占1席，而华工科技也是AI算力产业链的重要参与者。也就是说，前20名中真正意义上的非科技股，只有紫金矿业一根独苗。而万亿成交额俱乐部的科技成色，更能体现市场追逐科技产业的热度。2026年上半年，A股共有19只个股成交额突破1万亿元大关。其中中，科技属性的个股多达16只，涵盖了光模块、存储芯片、AI芯片、PCB、服务器等多个AI算力产业链环节。光模块三剑客易中天，加上存储芯片龙头兆易创新，直接包揽了成交额排行榜的前四。统计显示，宇宙行工商银行上半年成交额仅为2780.6亿元，中际旭创的成交额是其10.18倍；昔日股王贵州茅台上半年成交额为7394.9亿元，中际旭创是其3.83倍。紧随其后的是新易盛，上半年成交2.45万亿元。兆易创新以1.79万亿元位居第三，天孚通信（300394.SZ）1.63万亿元排名第四。第五名是宁德时代，半年度成交1.6万亿元。寒武纪、胜宏科技（300476.SZ）、工业富联（601138.SH）、东山精密（002384.SZ）分列第六至第九位，第十名则是紫金矿业，成交1.32万亿元，是前十中唯一的非科技+非新能源个股。对比2025年上半年的成交额榜单，A股行情结构性变化的冲击力更为强烈。2025年同期，成交额冠军是东方财富，半年成交1.02万亿元，是当时唯一成交额超过万亿大关的股票；第二、三名是宁德时代和比亚迪（002594.SZ），金额均不足7000亿元。彼时的前十中，金融、消费、汽车等传统板块仍占据重要位置，贵州茅台的成交额排名第六。仅仅一年时间，格局彻底颠覆。东方财富从第1名滑落至第28名，贵州茅台从第6名滑落至第36名，比亚迪从第3名暴跌至第59名，工商银行从第44名跌至第191名。这些曾经的核心资产，在科技股的洪流巨浪面前，显得有些门庭冷落。与之形成鲜明对比的是科技股的突飞猛进。天孚通信从去年的第56名飙升至第4名，排名上升52位；东山精密从第55名升至第9名，上升46位；亨通光电（600487.SH）更是从百名开外直接杀入前15名。易中天飙7万亿天量，5科技股占全市场3.24%如果说科技股的整体崛起，是这波行情的主旋律，那么易中天组合就是主旋律中最响亮的音符。易中天是市场对中际旭创、新易盛、天孚通信三只光模块龙头的统称。2026年上半年，这三只股票合计成交额达到6.91万亿元，占全市场总成交额的比例为2.18%。2025年上半年，中际旭创、新易盛、天孚通信三只股票的成交额都不足5300亿元，合计为1.23万亿元，占当时全市场的比例为0.76%。一年时间，这三只股票的成交额从1.23万亿增长到6.91万亿，增长了4.6倍；占全市场的比例从0.76%提升到2.18%，提升了1.42个百分点。扩大范围来看，加上兆易创新和寒武纪，这五只核心科技龙头的合计成交额达到10.28万亿元，占全市场总成交额的3.24%。而在2025年同期，这五只股票的成交额合计仅为2.11万亿元，占全市场比例为1.30%。成交额的爆发式增长，背后是股价的大幅上涨。2026年上半年，兆易创新股价涨幅高达280.95%，在所有成交额超万亿的个股中涨幅最大；东山精密涨幅209.92%，澜起科技涨幅163.07%，天孚通信和中际旭创的涨幅也都超过了100%。股价上涨吸引资金高度关注，更多资金参与又推高成交额，更高的成交额又带来更强的赚钱效应——科技股正在经历这样一个正向循环。以兆易创新为例，上半年成交额达到1.79万亿元，同比增长429%，同期股价上涨281%。寒武纪则是另一个典型，该公司上半年成交1.57万亿元，同比增长193%，股价上涨75.52%。从行业维度看，成交额向科技集中的趋势同样明显。2026年上半年，电子行业以70.03万亿元的成交额位居申万一级行业首位，占全市场的比例达到22.06%。也就是说，A股市场每成交5块钱，就有超过1块钱是在交易电子股。紧随其后的是电力设备（34.14万亿元，占比10.75%）、机械设备（24.16万亿元，占比7.61%）、通信（23.29万亿元，占比7.34%）。将电子、计算机、通信、传媒四个行业合并计算TMT板块的总成交额，2026年上半年达到121.42万亿元，占全市场的比例为38.24%。即A股近四成的交易都发生在TMT板块。而在2025年同期，TMT板块的成交额为54.15万亿元，占全市场的比例为33.40%。一年时间，TMT的成交占比提升了4.84个百分点。作为对比，非银金融行业的成交占比从2025年上半年的3.55%下降到2026年上半年的2.06%，食品饮料从2.37%下降到不足2%，银行板块的占比也有所降低。科技取代传统，A股结构性重塑进行时成交额榜单的剧烈变化，不仅仅是交易层面的现象，更是A股市场结构性重塑的直接反映。现在我们内部开会，讨论消费、地产的时间越来越少了，大部分时间都在研究光模块、AI芯片、存储这些东西。上海某私募基金经理对第一财经记者说，这种变化在过去一年里尤为明显，不是说这些公司不好了，而是市场的注意力不在这了。资金都是逐利的，哪里有赚钱效应就往哪里去。这位基金经理的感受，在成交额数据上得到了充分印证。曾经的券茅东方财富，2025年上半年还是A股成交额冠军，到了2026年上半年已经滑落到第28名，成交额从1.02万亿元降至8132.41亿元。在科技股动辄万亿的成交额面前，曾经的成交王显得黯然失色。贵州茅台的境遇类似。作为A股价值投资的旗帜，该公司上半年成交额7394.94亿元，排名第36位。银行股方面，“中农工建交”五大行上半年的总成交金额达9848.33亿元，不仅不足中际旭创成交额的35%，更被曾经的中小市值科技股甩在身后。这其实是很正常的产业周期现象。前述私募基金经理表示，很多年前'五朵金花'行情的时候，钢铁、石化、电力是市场绝对主角；十多年前的地产黄金期，万科是核心资产；前几年消费升级的时候，茅台、五粮液是'YYDS'。每一个时代都有每一个时代的主线，现在这个时代的主线就是AI、就是科技。科技股成交额占比持续提升的同时，科技板块市值占比的系统性抬升。截至6月30日，A股TMT板块（电子+计算机+通信+传媒）的总市值达到41.78万亿元，占全市场总市值（132.85万亿元）的比例为31.45%。传统的金融、消费、地产、建筑的市值占比合计为20.61%，已经被TMT板块全面超越。市值占比上去了，成交额占比自然会提升，这是一个硬币的两面。广发证券首席策略分析师刘晨明说，“过去二十年维度的地产周期谢幕，与二十年一遇的AI产业革命交汇的时候，A股的利润结构已经大为不同，交易拥挤度和持仓拥挤度，再也无法以'经济结构百花齐放'时的阈值作为参照系。刘晨明团队的研究显示，A股历史上经历了四轮科技产业浪潮，每一轮都推动TMT成交额占比中枢系统性抬升：2009-2010年智能手机周期下，TMT成交额占比顶部约为17%；2013-2015年移动互联网周期下，顶部约为30%；2019-2021年5G周期和2023-2024年AI初期，顶部约为40%；到了2024-2025年，DeepSeek加速了市场对应用爆发的预期，TMT成交额占比顶部达到45%。截至2026年上半年，TMT成交占比已经达到38.24%，距离历史顶部已经不远。但刘晨明认为，不能简单用历史经验来判断拥挤，因为市值占比的中枢也在同步抬升。数据显示，电子、传媒、通信、计算机四个行业的流通市值占比，已经从2007年的3.6%上升至2026年一季度的21.7%。市值占比的上升，自然会带来成交占比中枢的抬升。当然，科技股成交的高度集中，也引发了市场对交易拥挤的担忧。有观点认为，当全市场近四成的交易都集中在TMT板块，当易中天三只股票就占据2%以上的成交额时，意味着科技股的交易拥挤度已经明显提升，存在回调的风险。但也有观点认为，这种拥挤是产业趋势下的必然结果，不能用传统的拥挤度框架来生搬硬套。现在和2015年不一样。前述私募基金经理说，2015年是纯主题炒作，很多公司连基本面都没有；现在这轮科技行情，有实实在在的业绩支撑，是全球AI产业发展的共振结果。光模块公司的业绩高增仍然没有出现边际放缓的迹象，存储芯片本轮周期中展现出了成长属性。有基本面支撑的'拥挤'，和纯题材炒作的'拥挤'，性质是不同的。他进一步解释：美股和其他亚太市场也存在类似情况。比如苹果、微软、英伟达这些科技巨头，占纳斯达克的成交比例也很高，因为它们的市值占比本来就高。A股现在的情况其实是在向成熟市场靠拢，优质的科技龙头公司，享受更高的估值和更大的交易量，这本身就是产业升级在资本市场的反应。

2026-7-1 1: 最新机构观点表示，中企出海与AI科技赋能正在深刻重塑广州产业生态，新兴行业成为办公租赁市场增量需求的核心动力。 7月1日，仲量联行发布2026年上半年广州房地产市场回顾与展望。今年上半年，游戏、美妆、跨境电商等新兴行业成为广州办公租赁市场增量需求的核心动力；同时，入境高净值客群占比的提升成为了广州高端酒店市场的主要增长动能。 仲量联行研究部资深董事、华南区研究负责人曾丽表示，新兴行业的办公需求已超越基础职能承载，更紧密地与人才策略、业务协同及品牌全球化深度融合。对楼宇业主而言，核心命题在于精准捕捉这些新兴产业客群的增量需求：一方面，通过空间的灵活适配和精细化服务回应企业与人才的多元期待；另一方面，以全周期运营思维激活资产潜能，构建产业与人才共生的楼宇生态，推动资产从单一的物理载体向综合服务平台转型升级。 新兴行业和出海需求带动甲级写字楼市场 据仲量联行统计，今年上半年，广州甲级办公楼市场需求持续修复，租赁型净吸纳量同比大幅增长超300%。需求侧结构性分化加深，传统行业虽贡献较多成交面积，但多受成本驱动进行搬迁整合。而在中企出海与人工智能技术赋能的双重利好下，新兴行业加速扩张，成为拉动增量需求的主力。价格方面，尽管全市租金下行趋势未改，但跌幅持续收窄，市场展现积极信号。高端酒店市场表现亮眼，每间可售客房收入同比增长5.9%至754元，位列全国第四。 就广州甲级办公楼市场而言，游戏、美妆、跨境电商等新兴行业在扩张型及升级型成交中的占比高达65%。这一数据表明，新兴行业成为办公租赁市场增量需求的核心动力。 当谈到新兴行业租户的活跃情况时，仲量联行广州商业地产部负责人江婧丽表示：“这类企业在选址上偏好鲜明，既青睐充满活力的办公氛围与便捷的通勤条件，又追求楼宇运营服务能力。为适应全天候、高强度的业务运转需求，加时空调、24小时商业配套等增值服务以及完善的综合运营保障能力，已成为其租赁决策的关键考量。” 当前，广州新兴行业的出海势头强劲，2025年跨境电商进出口额、美妆出口及游戏出海营收均实现两位数高增长。全球化版图的扩张促使企业总部加速完善中后台支撑体系，增设相关职能岗位，直接催生了对办公空间的扩容需求。 此外，得益于AI技术的加持，广州互联网广告和搜索服务等数字服务商的营销与运营效率大幅提升，有效降低了新兴行业的获客成本，进一步推动腰部企业及“隐形冠军”实现业绩跃升。随着规模壮大，此类企业加速向核心商务区集聚，通过紧邻行业龙头实现人才共享、信息互通与产业链协同，将区位集聚效应转化为效率优势与创新动能，从而带动了对甲级办公物业的升级需求。 根据仲量联行展望，下半年，广州办公楼市场需求预计将呈现韧性增长态势。增量需求主要源自两大驱动力：游戏、美妆、跨境电商等新兴行业保持较高活跃度，海外市场的拓展推动总部职能扩容，持续转化为对高品质办公空间的租赁需求；伴随科技发展与业务版图扩张，直播MCN、海外投流、AISaaS等数字服务行业加速规模化发展，带动腰部企业从非甲级物业搬迁至甲级办公楼。 展会与入境高净值客群带动酒店市场 在高端酒店市场方面，广州上半年表现亮眼：前五个月平均房价同比增长2.2%、出租率提升2.7%，带动每间可售客房收入（RevPAR）同比增长5.9%至754元，位列全国第四，仅次于三亚、深圳、上海。 仲量联行报告显示，这一增长动能主要来自入境高净值客群占比的提升。春季广交会期间，核心城区酒店实现量价齐升，传统东南亚及欧美地区的客源稳定复苏，来自中东、中亚及拉美等新兴市场的高净值客群显著增多。这一客源结构的改变，推动市场由去年的“以量换价”成功切换至“以价驱动”模式，展会期间周边高档酒店RevPAR普遍实现了13%-18%的增幅。此外，酒店各部门收入呈现分化：客房收入增势强劲，但餐饮和宴会受企业预算缩减冲击表现疲软。鉴于此趋势短期内难以逆转，酒店需重点审视非房营收逻辑，提振整体收入。 就供给端来看，2026上半年广州中高端及以上新增客房1884间，下半年预计再增2145间，其中，中高档产品占比57%，该细分市场竞争将进一步加剧。 市场供给在扩张的同时，资本层面的资产证券化进程也在提速。随着商业不动产公募REITs试点落地，华安锦江、华住安住、复星旅文（亚特兰蒂斯）及中金开元旅业四单项目相继申报，初步形成了涵盖商务及度假业态的多元底层资产格局。 仲量联行酒店及旅游地产事业部大中华区副总裁杜依认为，尽管当前在产权合规、治理结构及估值体系等方面仍需进一步磨合与优化，但这标志着酒店资产正逐步打通通往公开资本市场的关键路径。随着试点经验的积累和政策配套的完善，公募REITs有望成为推动酒店行业存量资产盘活、实现价值重估的重要引擎，为市场注入长期的流动性活力。

2026-7-1 1: （本文作者武泽伟为苏商银行特约研究员） 近期，科技圈出现密集调价现象。 DeepSeek调高了API调用费用，豆包全面开启商业化收费模式，苹果与微软也陆续上调旗下硬件终端产品售价。AI大模型上调API调用价格，消费电子终端集体涨价，引发市场高度关注。 对此，苹果与微软均将涨价归因于“存储和内存元件价格急剧攀升”。存储芯片涨价固然是最直观的缩影，但真相更为严峻。内存、CPU、MLCC等电子元器件早已全面进入上行通道，全品类硬件成本正在系统性抬升。 这一轮终端全面涨价，释放了一个不容忽视的信号。中下游的大模型企业、消费电子终端厂商已无力独自消化持续累积的硬件成本压力，被迫打破原有定价体系，将增量成本直接转嫁给终端消费者。这一变化，正在从根本上撼动硬件厂商沿用多年的核心增长逻辑。 过去数年，硬件行业的高增长逻辑主要依托全球科技大厂的大规模资本开支。由于采购主体均为头部云厂商、AI科技企业等B端大客户，资金体量雄厚，业务布局优先级远高于成本控制，所以对硬件涨价的敏感度极低。只要算力扩张、数据中心建设持续推进，硬件采购量就有保障，价格波动对整体采购决策影响微乎其微。 正是B端大客户的超强承接能力，让硬件厂商长期处于舒适的盈利周期。上游硬件涨价顺畅传导至企业端，行业量价齐升，业绩增长确定性极强。彼时，终端消费者几乎不承担产业成本波动压力，行业增长完全由企业端需求强势托底，市场整体供需格局偏紧。硬件厂商只需聚焦产能扩张与技术迭代，即可持续兑现高毛利。这种“躺赚”模式，让整个行业过了一段相当滋润的日子。 但本轮成本转嫁的主体发生切换，增长逻辑的根基被连根拔起。 硬件厂商不再仅依赖B端大厂承接涨价压力，转而将核心成本压力抛向普通消费者。B端对价格迟钝，C端却对价格极度敏感，两者承受能力天差地别。成本传导路径的逆转，正在颠覆整个硬件行业的增长底盘。 消费市场两极分化显著，大众终端的消费承受力与消费意愿都处于相对孱弱的状态。普通消费者对硬件、AI服务的价格敏感度，远高于财大气粗的科技企业。硬件产品与AI服务的涨价，会直接挤出大量价格敏感型需求。从消费电子整机到基础算力服务，终端需求弹性很有可能被大幅压缩，硬件行业中长期增长逻辑开始松动。 如果说终端涨价带来的需求疲软还只是一种潜在隐忧，那么全球硬件产业的新一轮扩产潮，则是一头正在逼近的灰犀牛。扩产浪潮规模空前、覆盖品类广泛，将深刻改变未来供需格局，为行业周期转向埋下决定性的伏笔。 存储芯片是硬件扩产的核心代表，也是观察全行业产能变化最关键的窗口。这一行业本身具有极强的周期属性，属于典型的重资产、强周期赛道。建设一座先进存储晶圆厂，投资动辄百亿美元，建设周期长达18至24个月，从决策扩产到产能释放存在明显时滞。这种“产能刚性+需求波动”的结构性矛盾，决定了行业必然反复上演同一个剧本。需求回暖，然后涨价，接着扩产，随后产能过剩，再跌价，最后减产，周而复始。 复盘历史，存储芯片行业大约每3至4年完成一轮牛熊切换。2012年至2015年，智能手机红利推动需求爆发，厂商集体扩产，随后供过于求、价格暴跌。2016年至2019年，云服务器兴起带动新一轮上行，扩产高峰过后再度陷入过剩。2020年至2023年，疫情与远程办公拉动需求，2022年后产能集中释放，行业再度坠入寒冬，2023年三大存储巨头悉数巨亏。2024年起，AI算力需求爆发叠加大厂减产，行业快速回暖，业绩再创新高。 近日，韩国官宣了重磅产业投资计划。政府联合三星、SK集团推出总计4755万亿韩元的国内投资方案，聚焦半导体、物理AI、AI数据中心三大核心赛道。仅韩国西南部半导体基地，就计划投入800万亿韩元建设四座高端制造厂，三星电子与SK海力士各建两座，产能规模史无前例。 全球硬件产能扩张并非韩国厂商的独角戏，海外及国内龙头均在加码竞速。美光财报规划显示，2026财年整体资本支出将达270亿美元，2027财年单季度资本支出持续突破100亿美元，覆盖HBM与传统存储。国内存储龙头长鑫存储加速突围，计划通过IPO募资295亿元人民币，全部投入DRAM技术升级与晶圆量产线改造。 海内外头部企业同步按下扩产快进键，意味着未来一到两年，全球核心硬件产能将迎来集中释放期，供给压力将显著攀升。 当下，硬件行业已形成“需求走弱、产能激增”的危险反向格局。终端涨价压制消费需求，产能扩张放大供给冗余，双向挤压之下，科技硬件行业的周期拐点可能已经悄然降临。 整体而言，硬件涨价向C端转嫁、全球产能集中扩张，供需因素叠加，意味着科技硬件行业正从高景气顶点逐步滑落。过去依托B端资本开支、量价齐升的黄金时代渐行渐远，行业将重新回归“供需平衡、过剩、调整”的周期常态。 未来，硬件厂商将告别“躺赚”红利，被抛入技术、成本与市场需求的综合较量之中。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-1 1: “我们昨夜启航了，估计明天就抵达目的地了。”在阿曼苏哈尔港锚地等待半个多月后，海员肖先生告诉第一财经记者，他所在的货轮于6月30日晚上终于起航，前往卡塔尔。 在美伊达成谅解备忘录后，霍尔木兹海峡航运逐步恢复。船舶数字化平台“调度宝”显示，截至6月28日的过去一周，共有308艘船舶通过霍尔木兹海峡，为中东冲突爆发以来的最高水平。 值得注意的是，据新华社报道，6月25日和27日，一艘货船和一艘油轮先后在附近水域遭袭。美军中央司令部6月26日称，美军当天对伊朗发动打击作为回应。霍尔木兹海峡航运量一度暴跌，但近两日来已经出现回升态势。“调度宝”显示，6月30日，波斯湾船舶通行总量为40艘次，较28日的低点24艘上涨明显。 新变化 在上周货船遭袭事件发生后，霍尔木兹海峡的航行出现了新变化。据报道，本周已有数艘船舶是在交换书面安全通行保证后才启航的。此外，越来越多船舶开启“组队模式”，在海峡两侧等待并组成小型船队后“抱团”通过以降低风险。 由于水雷威胁仍在，霍尔木兹海峡的传统航道仍未启用。当前，船舶的通行主要有两条路径：一条是靠近伊朗的北部航道，由伊朗成立的“波斯湾海峡管理局（PGSA）”负责管理；另一条则是沿阿曼一侧的南部航道，美军提供航行安全保障。大多数船舶倾向于选择阿曼航线。劳氏情报的数据显示，在上周的冲突过后，南部航线交通量有所下降，而获伊朗批准的通航则保持稳定。肖先生也透露，他所在的船只原本停靠在阿曼湾的锚地，最终通过海峡时走的是靠近伊朗的北部航线。 由于霍尔木兹的通行仍充满不确定性，海湾国家的石油运输出现了新的模式。 船舶经纪公司BRS29日表示，阿联酋正使用超大型油轮将原油从中东海湾运输至阿曼的富查伊拉港等霍尔木兹海峡以外的锚地，在那里转驳至其他油轮，继续运往印度、日本等目的地。 “在某种程度上可以认为，最近从中东海湾装港的超大型油轮（VLCC）运费下跌，导致那些厌恶风险的船东更不愿意冒着风险去通过霍尔木兹海峡了。”BRS进一步表示，“由于这一模式取得了成功，科威特最近开始以这种方式运输部分原油，而沙特阿拉伯、伊拉克和卡塔尔等其他出口国也可能会效仿也不足为奇。” 目前仍有数百艘船舶等待进入霍尔木兹海峡。船舶数字化平台“调度宝”显示，截至7月1日早晨，波斯湾内船舶总量为2732艘，阿曼湾内船舶总量为863艘。“一起等待的船很多，沿着阿曼湾几十海里都是待通行的轮船，（雷达显示）我轮周边都有几百艘。”肖先生回忆称，自东向西进入霍尔木兹海峡前往波斯湾的船舶很多，“我轮周边基本上都没有空位了，因为都要留安全距离。” 谈判前景仍不明朗 尽管双方已经签署谅解备忘录，但截至8月21日的美伊谈判窗口期仍然存在诸多不确定性。据新华社，外媒7月1日援引消息人士的话报道，美国和伊朗官员当天将在卡塔尔首都多哈举行间接会谈。此前，由于伊朗方面明确否认近期与美国举行任何级别会谈的计划，原被外界预期的美伊直接会谈已告搁浅。 伊朗外交部副部长加里巴巴迪29日表示，所有船只均须按照“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡，否则伊朗将对相关船只采取应对措施。他还称，伊方愿与阿曼方面就海峡的“新安排”开展协商，但反对在“伊朗路线”之外设置通过霍尔木兹海峡的其他任何路线。如果阿曼“无意参与新安排”，伊朗方面将自行决定霍尔木兹海峡的管理方式。 在对海峡过往船只收取任何形式的费用上，在29日播出的采访中，阿曼外交大臣巴德尔表示，阿曼不支持对通过霍尔木兹海峡的船舶收取通行费，但他未排除探讨海事服务相关机制的可能性。美国总统特朗普上周则表态称，收取通行费的想法“不可接受”。 牛津能源研究所董事会主席保罗·霍斯内尔（Paul Horsnell）在接受记者采访时表示，如果伊朗或阿曼对霍尔木兹通行船只收取任何形式的费用，都是不可持续的，并且在全球范围内形成一个先例，“但目前正在谈判的正是类似内容”。 对于困在霍尔木兹海峡的船只和海员来说，等待依然漫长。 肖先生5月起航时，霍尔木兹海峡已经封锁数月，因此他所在的货轮已经做好了充足的准备，淡水和物资都很丰富，但当地的高温天气令他难以忍受。“白天气温都在38度以上，海水都是热的，把我们船上的淡水都加热了，洗澡想用凉水都用不了。”他说。 另外已经困在霍尔木兹海峡数月的海员可能没有这么好的运气，不同船只的待遇差距很大。肖先生告诉记者，周围部分中国海员的淡水和物资已经非常紧张，每餐从三个菜已经减到了一个菜，同时淡水价格也非常昂贵，一吨水运到船上需要200美元左右，而一艘20人左右的船每天至少需要2-3吨淡水。“节水的话，厕所用水就要用海水，洗澡次数都要控制，会分时段送水。”他说。

2026-7-1 1: 预期展望：展望七月，市场风格有望轮动，从科技抱团，向整个产业链扩散，同时改善其他经济相关领域。如此一来，高位的部分方向可能迎来资金的分化，低洼的方向迎来阶段修复，因此，寻找技术指标出现止跌修复的方向配置，是提高七月胜率的一个思路。

2026-7-1 1: 曾以一针279万元的价格成为中国最贵药物的波哌达可基注射液（信玖凝），在今年6月份降价140万元后，正试图进入2026年商保创新药目录（下称“商保目录”）。近日，在国家医保局公布的通过商保目录调整初步形式审查的申报药品名单中，波哌达可基注射液赫然在列。这款药物曾冲刺过2025年的商保创新药目录，但并没有成功，可以说这是第二次申请进入商保目录。波哌达可基注射液是一种治疗中重度血友病B（先天性凝血因子IX缺乏症）的基因疗法，由中国企业信念医药科技研发生产，武田中国负责该产品在中国内地、中国香港和中国澳门的商业化进程。该药也成为中国首个获批的血友病B基因治疗药物，于2025年4月获批上市。血友病是一种隐性遗传性疾病，由于基因突变，患者体内缺乏凝血因子，关节、肌肉等部位会频繁地自发性出血，严重时疼痛可能超过分娩，反复出血很可能导致关节残疾。因为反复出血带来的关节残疾，血友病患者又被称为“玻璃人”。通过静脉注射直接补充凝血因子，成为普遍的疗法，但缺点是需要终身频繁静脉注射用药，而波哌达可基注射液主打一次给药。波哌达可基注射液是采用工程化改造的嗜肝性重组腺相关病毒（rAAV）载体，可将含优化的人凝血因子Ⅸ基因递送到患者肝脏细胞内，进而利用宿主细胞基因转录系统持续表达人凝血因子Ⅸ，并分泌到血液中，发挥FⅨ的促凝血活性。然而，这款药上市一年多后，却陷入卖不出去的困境。价格是拦路虎。当前血友病的保障，已从“有没有药”转向“能不能持续负担创新治疗”。北京疼痛挑战公益基金会、天津市友爱罕见病关爱服务中心等近日发布的《血友病创新疗法支付方案及全球策略》显示：像基因治疗这种一次性疗法带来的支付挑战是，疗效不确定性，长期疗效缺乏充足证据，支付方需提前承担风险；高昂费用导致大多数患者难以承担，影响公平可及；单次费用极高，造成基金或保险预算巨大冲击；现有医保缺乏分期支付、结果担保机制等；商保中患者流动面临责任归属问题。该研究显示：中国患者基因疗法支付意愿中位数是5万至8万元，未成年患者家庭的支付意愿更强；80%的患者家庭年收入低于8万元；患者可承受自付区间是16万至40万元。6月18日，信念医药高管接受媒体采访时表示，今年6月初他们已经降价，目前患者自付价格降到了139万元及以下，在一些省市，叠加惠民保报销后，患者自付在100万元左右。降价后已有多位患者向公司咨询用药事宜，数月内有望开出首方。广东省血友病诊疗管理中心主任、南方医科大学南方医院血液科主任医师孙竞教授对第一财经记者表示，有患者听闻波哌达可基注射液降价后赶来医院咨询，但得知即便降价后仍需上百万元，摇头叹息。许多患者早已因病致贫，无力承受这样的高价。“这个药是不是彻底实现一次性治愈，目前还不好说，但至少五年的效果还是很不错的。”孙竞说。对于信念医药以及武田中国而言，波哌达可基注射液如顺利进入2026年商保目录的话，需承诺给保司一定的支付折扣。但进入商保目录后，并不等于可以直接进入商业健康保险。如在惠民保方面，企业需要逐个地区推动该产品落地。如何打通这款药物的商业化之路，仍是难题。

2026-7-1 1: 截至7月1日，布伦特原油价格为72.65美元/桶，与二月底中东局势爆发前的价格几乎齐平。然而，海运保险市场的反应远比油价“迟钝”得多。 据保险经纪和风险咨询公司达信（Marsh）数据，在2月28日局势爆发之前，穿行霍尔木兹海峡的船舶战争险费率约为船体价值的0.2%左右。这一费率一度在高峰期飙升至船舶价值的10%。停火协议生效后，船体战争险的保费已降至2%（含折扣）左右，但仍远高于局势爆发前水平。 这场危机对保险业造成的冲击，远不止于保费数字的变化。达信中国区首席执行官兼总经理李铭接受第一财经采访时表示，类似的地缘政治冲突每一次都在重塑市场对风险本身的认知边界。“霍尔木兹海峡及相关区域遭到封锁后，无论是船只还是货物全都遭遇滞留，后来对整个全球商业运作完全造成了‘肠梗阻’，”他说，这类冲突虽然在短期内会推动某些险种的需求激增，但其对全球经济的系统性损伤，最终没有任何一方可以幸免。 受到两轮冲击的战险市场何时降温 在霍尔木兹海峡危机之前，海运保险市场已因红海危机受到冲击。根据国际海事安全中心（CIMSEC）的数据，穿越红海的战争险保费在危机前一直维持在船体价值的0.05%左右，危机期间则飙升至每次航程0.5%至1.0%的区间。对于一艘价值1亿美元的船体而言，这意味着单次通行就要增加50万至100万美元的成本。到2024年第四季度，通过苏伊士运河的集装箱船运量较2023年水平下降了60%以上。直到2025年底，马士基（Maersk）、地中海航运（MSC）、达飞海运（CMA CGM）和赫伯罗特（Hapag-Lloyd）仍继续绕道好望角航行，在胡塞武装于2025年11月宣布停火后也是如此，原因之一就是保费未能恢复正常。 而此次霍尔木兹海峡危机受到的影响更大。达信亚洲区海事、货运及物流业务董事总经理沃尔斯（Michael Walls）曾对第一财经记者表示，与红海危机相比，霍尔木兹的冲击“更具系统性”，因为霍尔木兹海峡没有类似于好望角的绕道选择，且全球约20%的海运石油贸易和五分之一的全球液化天然气（LNG）需要通过该海峡运输。豪登再保险（Howden Re）的市场报告也将这一轮冲击定性为“海运战险市场永久性结构重定价”。 对于近期的海运保险市场情况，洛克顿保险经纪公司（Lockton）战争、恐怖主义及政治暴力业务主管塔帕尔（Rishi Thapar）表示，市场正在企稳，但并非重启。他称：“我们看到了一些定价改善的早期迹象，但最近的损失和持续的不确定性意味着，市场的调整将是渐进的，而非剧烈的。”印度保险公司Policybazaar的阿联酋子公司首席执行官古普塔（Neeraj Gupta）也认为，承保人需要看到两到四周确切的情势降温，地缘政治风险的降低才会开始体现到定价上，而完全恢复到冲突前的费率可能需要几个月的时间。 根据贸易情报机构Kpler的分析，保费通常在冲突期间上涨迅速，但在“无事件发生期”下降缓慢。截至2026年6月，亚洲—欧洲苏伊士运河的费率仍比胡塞武装袭击前的基准线高出25%至40%。分析认为，霍尔木兹海峡的保险正常化将以年为单位进行衡量，而不是以周或外交周期来衡量。 从航运公司的反应来看，全球最大的航运公司之一商船三井（MOL）表示：“在美伊协议落到实处、且安全在海面上通过实践得到证明（而非仅仅在外交公报中作出承诺）之前，将不会恢复正常的霍尔木兹海峡通行”。达飞海运也发出信号称：“即使海峡正式重新开放，也不会假定局势能恢复到冲突前的状态”。 结构性影响已经显现 今年3月，国际保赔协会集团12家成员协会中的7家发布了72小时取消通知，终止了覆盖波斯湾航程的战争险扩展条款。这是一种独立于核心保赔保险进行再保险的固定保费产品，无法在协会成员之间进行资金池分摊，而且是每个标准租船合同中分配战争风险的具体契约工具。 这背后暴露出的是战险产品内置的“取消与恢复”机制。当某一水域被联合战争委员会（JWC）列为高风险区域时，承保人有权发出通知，在规定期限（通常为72小时）后取消原保单，要求船东或租船人支付额外保费方可恢复覆盖。这一机制本是为了让战险保费在和平时期维持极低水平。但在今年3月的极端冲突中，由于百慕大等地的底层再保险商彻底撤资，该机制引发了连锁限制，船只不仅在72小时内失去了既有覆盖，在私人市场临时补充采购战险责任的窗口也几近关闭。 李铭对此表示，对于普通的船壳险或那些没有进入冲突区的长期合作客户，保单稳定性尚有商务谈判的余地。但对于涉及相关海域的战争险，一旦再保险层面的承保能力收紧，私人市场就很难在合理的对价下提供覆盖。甚至有些船只一旦靠近相关海峡，其战险扩展条款就会被终止或强制重新定价，临时加保在当时几乎是做不到的。 李铭表示：“风险的本质就是不确定性。一旦某个风险被确定百分之百要发生，再去买保险就买不到了，或者说无法在合理的对价下买到。每一次重大地缘政治事件，都构成一次强迫性的风险教育——不是因为冲突本身对保险业有利，而是因为它迫使更多企业重新审视自己在确定性上的投入是否足够。” 私人承保能力的撤出引发了政府前所未有的干预。美国国际发展金融公司（DFC）在3月初启动了一项200亿美元的海上再保险机制，并指定丘博保险（Chubb）为主承保商。到4月3日，该机制已扩大至400亿美元，其中一半由美国政府承担，其余一半由另外七家保险公司支持。与此同时，英法两国主导召开了多国会议，专门讨论针对霍尔木兹过境的保险供给和护航方案。世界经济论坛（WEF）在一份分析中称，在气候风险、地缘政治风险和网络风险等多重领域，当损失变得难以建模、集中度过高时，私人保险承保能力便会收紧，政府越来越频繁地扮演“最后承保”的角色。

2026-7-1 1: 美联储新主席沃什在上任前多次阐述降息的有利之处，且深受同样希望降息的美国总特朗普赏识。 “沃什曾提出一套论点，阐述为何降息并非坏事，反而有利；然而在首次会议上，他似乎又在这一立场上有所退缩。在我看来，这是一个非常重要的信号。”欧洲工商管理学院（?INSEAD?）前院长、现任?劳辛经济与商业讲席教授?伊利亚·米霍夫?（Ilian Mihov）在接受第一财经记者专访时如此表示。 米霍夫熟稔美联储的货币政策和决策流程，在普林斯顿大学攻读博士学位时，曾是美联储前主席伯南克教授的研究助理，并曾同伯南克共同撰写学术论文。 米霍夫对记者表示：“我的推测是，沃尔什成功说服了特朗普，让他相信通胀是其竞选（中期选举）面临的最大敌人——毕竟美国前总统拜登的败选很大程度上就是因为通胀问题。” “他非常渴望回归‘价格稳定’” 第一财经：对于沃什的首次议息会议发言，你捕捉到了什么信号？ 米霍夫：我认为最重要的信号或许在于，他非常渴望回归“价格稳定”，即实现既定的通胀目标。这并非指绝对意义上的价格稳定，而是指达成通胀目标，我认为这是一个非常重要的表态。 许多评论人士认为，联邦公开市场委员会（FOMC）在沟通中明确表示，该委员会决心实现价格稳定。关键在于，美联储通常肩负“双重使命”：价格稳定与最大化就业。而这次，他们似乎在某种程度上淡化了“最大化就业”这一目标,这并不意味着他们不再关注就业问题，但在我看来，这恐怕是近年来美联储在沟通中首次释放出这种信号,即沃什展现出了他一贯为人所知的“鹰派”立场，愿意采取行动抗击通胀，以使其回归2%的目标水平。众所周知，通胀已偏离这一目标超过5年了，而通胀率长期高于目标水平是不可接受的。 这一点之所以重要，首先是因为我们认为终于有人可能采取行动来实现通胀目标了。普通民众往往不了解通胀，而通胀正在侵蚀他们的财富和储蓄。显然，降低通胀率有助于保全他们的购买力，因此这意义重大。 其次，特朗普一直敦促美联储降息。他提名沃什正是出于希望其推动降息的考量。沃尔什曾提出一套论点，阐述为何降息并非坏事，然而在首次会议上，他似乎又在这一立场上有所退缩。在我看来，那次会议上还有许多其他重要议题，但我认为这是迄今为止最重要的一点。 第一财经：沃什此前提出，低利率不会引发通胀。 米霍夫：实际上，此前沃什关于低利率的论点，在逻辑上是成立的，但在实证层面却是错误的。因而他现在将这一论点搁置一旁。 从理论上说，他在今年早些时候的表态中认为，低利率之所以不会引发通胀，是因为美国正经历生产率的大幅提升，该观点理论上正确：如果美国的生产率在提高，本质上是指企业能以更低的成本生产出同样的产出，随后企业可以降低价格，从而创造更多需求，然而，这种价格调整（即降价）的过程非常缓慢。 因此，他的主张是：与其等待生产率提高后的企业降价以刺激需求，不如直接降低利率，因为这同样能带来更高的需求。而且，由于企业无须提价就能增加产出，这种做法不会引发通胀。这就是理论层面的逻辑，也是正确的。这种“生产率的激增能够在低利率和低通胀的环境下实现更高的经济增长”的情形正是美联储前主席格林斯潘任期内所发生的情况。 不过，该理论在实证数据上却是没有头绪的。导致每个工人或每小时产出增加的原因可能有四种，分别源于劳动力素质提升、为工人配备更多生产设备、设备利用率提升以及全要素生产率增长。 在第四种情况下，在使用同样设备和劳动力的情况下，产出也能增加，而且无须让工人更加卖力地工作。这通常归功于设备性能的提升、生产流程的优化，或是某种创新技术的引入。这与20世纪90年代格林斯潘执掌美联储时期的情况如出一辙。当时，由于产出增长迅速，格林斯潘面临着上调利率的压力，有人敦促格林斯潘加息，因为产出增长非常迅速，但他认为这是一次生产率繁荣，事实证明他是对的。观察数据可以发现，“第四类原因”正是20世纪90年代经济增长最主要的解释变量。遗憾的是，如今这一指标处于最低水平，其增长速度甚至低于以往生产率放缓时期的水平。或许正因如此，沃什在近期的表态中不再提及这些问题。 总之，从数据来看，那种能同时带来低利率、低通胀和快速增长的生产率增长模式如今并不存在。我们目前看到的是典型的经济过热信号：人们的工作时间终究无法超过每周40小时，于是企业不得不雇佣更多工人，并因成本上升而提高价格。所以我认为沃什暂时放弃了这一论调，至于它何时会再次被提及，我们拭目以待。 “我推测，沃什成功说服了特朗普” 第一财经：特朗普对沃什的首次讲话态度积极。但最终特朗普还是会希望美联储降息。你觉得沃什能坚持多久？ 米霍夫：我的推测是，沃什成功说服了特朗普，让他相信通胀是其竞选面临的最大敌人。 具体而言：一方面，降息可能会刺激经济增长，并让一些人因能以更低利率借贷而感到高兴；但另一方面，目前的经济状况其实相当不错，失业率很低，各行各业也呈现出增长态势。因此我认为，如果降息导致经济增速进一步加快，选民们未必会领情。普通人不会特意去关注“失业率是4.1%”这一类数据，而（如果降息）就业人数如果增加到4.3%这一水平，说到底，相对于庞大的选民群体，这些细微的变动实在微不足道。 与此同时，通胀是每个人都能看到并热议的话题，物价正在上涨。我认为沃什成功说服了特朗普，让他相信在降息之前先解决通胀问题更为明智。这是我的推测，也是为什么我认为特朗普对这一消息的反应并不太负面的原因。 要实现降息，确实需要看到核心通胀率向零靠拢，或者看到沃什所偏好的“截尾通胀率”指标向2%靠拢。如果看不到这种趋势，我认为他们不会降息。我想他明白其中的风险。 同时，我认为通胀是一个相对容易实时监测的指标，很少会遇到什么大的意外，这不像劳动力市场报告，劳动力市场很难实时衡量。 第一财经：你认为通胀过热仅仅与地缘政治局势有关、很快就会消失吗？还是说这是一个美国必须真正面对的结构性问题？ 米霍夫：我不认为这与战争有关，我认为这是经济过热的表现。看看最近的就业市场报告，市场当时感到很惊讶：预期新增就业是8万人，而实际报告数字是17.2万人；不过，其中大部分超过7万个的就业岗位是来自酒店餐饮业的。所以，也许这和世界杯有关？我并不确定。 也许这种效应会消失，毕竟涉及世界杯、酒店餐饮和休闲娱乐行业。但紧随其后的是医疗保健和政府部门的就业增长，医疗保健领域增加了约5万个岗位，而制造业仅增加了 7 千个，所以基本上制造业根本没有增长。 当我们观察这种就业增长时，服务业就业的增加通常并非由高生产率驱动，而是由经济过热驱动的，因为人们对服务的需求增加了，他们更愿意住酒店、乘飞机出行、寻求医疗服务，而这种情况通常会引发通胀。所以我认为这更多是需求驱动，而非供给驱动。既然是需求驱动，那就没有降息的迹象。因此，我认为这在一定程度上属于结构性问题。 问题在于当短期利率处于目前的3.6%水平，而整体通胀率高达3.8%时，储蓄实际上会导致购买力缩水，因为你获得3.6%的回报，而明年商品成本却会上涨3.8%。人们意识到，储蓄会损失购买力，而消费反而更划算。但如果大家都开始消费，又会进一步推高通胀。 我经常参考亚特兰大联邦储备银行基于约翰·泰勒（John Taylor）理论设计的“泰勒规则”工具，可以把数据输入其中进行计算。目前的泰勒规则建议利率应在4.4%左右，而实际利率为3.6%。这个差距并不算大，不像2022年通胀期间差距曾高达300个基点，现在差距不到100个基点。但如果建议利率与实际利率之间的差距扩大，比如建议利率升至4.85%，而我们仍维持3.6%的利率，那就很危险了。所以人们实际上意识到，储蓄意味着消费能力的提升，从而降低了购买力。随后，通胀就会像我们在2022年看到的那样螺旋式上升，因为问题在于，通胀越高，你今天把钱存起来而不是花掉的损失就越大，这反过来又会加剧通胀。

2026-7-1 1: 在入境游火爆的当下，离境退税2.0版政策今天落地。 7月1日，商务部等6部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》正式实施，这是在去年发布《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》之后的优化升级。 时任商务部副部长盛秋平在5月的发布会上明确提出，加力发展离境退税，将撬动入境消费万亿级新增量。 上海社会科学院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，这一政策出台的目的在于进一步扩大入境消费和提升对外开放水平。近两年来，我国入境客流持续回升，但入境消费规模相较国际仍有较大提升空间，原有退税制度存在网点不足、通关慢、异地不通等堵点。该政策的出台有利于补齐国际化消费配套短板，从而提振零售文旅消费及拉动服务贸易出口。 2025年被视为中国入境游市场的转折之年。公开数据显示，2025年入境游客接待量突破1.5亿人次，同比增长17%，正式超过2019年疫情前水平。外国游客占比提升至22%，创历史新高。2026年以来，入境游继续升温。 作为境外游客踏访中国的首选首站城市，上海的入境游市场保持热度。根据上海市文化和旅游局的数据，今年前5个月，上海累计接待入境游客438.36万人次，同比增长29.06%。 伴随免签政策持续深化，入境游客源国与需求发生了结构性变化，“打卡观光”也逐渐让位于“深度体验”。在这样的背景下，退税业务的“堵点”被放大，要想接住流量并转化成留量，体验必须跟上。 自去年出台1.0版优化离境退税政策扩大入境消费政策以来，离境退税业务量大幅增加，2026年一季度退税笔数同比增长近5倍。为了提高办理效率，2.0版政策借鉴国际经验做法，对退税销售额1万元以下的退税申请单实行抽检，只有被抽中的旅客才需要由海关进行实物验核，这样将大幅减少口岸排队时间。 效率提升带来的撬动作用是直观的。根据官方数据，今年前5个月，上海海关办理离境退税验核20.1万票，涉及退税商品销售额19.2亿元，同比分别增长300%和62%。离境退税单日海关最高验核量突破2000票。退税2.0版落地后，验核效率有望再提升。 詹宇波提出，除了缩短口岸退税等候时间、提高验核效率，2.0版还将体现在拓宽退税门店覆盖、释放展会与国货消费潜力等多个方面。 针对当前退税商店覆盖率还不够高的情况，2.0版政策明确，鼓励更多具备条件的商店备案成为退税商店，科学优化商店布局；海关、代理机构输入旅客身份信息后，系统将自动调取退税申请单和发票信息，不再要求必须提供纸质单据；“即买即退”异地互认也在推进中，旅客将可在异地口岸办结退税业务。同时，各地“即买即退”离境期限将统一延长至28天。 詹宇波建议，接下来要下沉退税网点、丰富兑付渠道、强化多语种宣传等，依托大数据平衡便利化与税收风险，并差异化完善各地区的配套服务。 目前，上海、北京、广州、天津、重庆这5个国际消费中心城市已占全国离境退税销售额的三分之二，入境外国人占全国三分之一。随着退税网点向中西部城市扩围，洛阳、开封、景德镇等新兴目的地有望成为入境消费新增长点。 盛秋平表示，加力发展离境退税，一方面可以为入境旅客提供更多优质商品供给，扩大出口；另一方面也将带动国内零售业、旅游业等服务行业高质量发展，促进居民就业增收，为提振消费提供助力和支撑。 世界旅行及旅游理事会（WTTC）近日发布的报告显示，中国旅游业正快速发展，已成为全球可持续旅游增长标杆，预计中国将超越美国成为全球最大的旅游经济体；预测2026年中国入境旅游消费将迎来爆发式增长，增幅预计达22.5%，消费总规模将逼近2800亿美元。

2026-7-1 1: 7月1日，多家造车新势力交出6月成绩单。 对比5月“9家深陷3万魔咒”的格局，6月新势力市场呈现出几个显著变化： 其一，销量天花板从8万级跃升至9万级。零跑以93376台的成绩，将新势力单月销量纪录推至前所未有的高度。头部新势力在规模量级上对传统巨头的不断逼近，意味着中国汽车产业新旧势力的竞争可能在今年进入攻守易位的新阶段。 其二，4万级阵营从“空档”变为“两席”。蔚来和小鹏双双突破4万大关，新势力第二梯队再次发起“3万级”到“4万级”的跨越式冲击。 其三，极氪、理想、问界、小米仍在月销3万级阵营胶着缠斗，但增程产品的市场份额出现下滑趋势。新能源整体渗透率持续攀升，纯电和增程的技术路线分化，正为下一阶段的车市竞争埋下伏笔。 头部车企向上突破 零跑汽车6月全球交付93376辆，同比增长95%，上半年累计交付达356487辆。新势力销量天花板进一步打开。 4万级阵营从“空档”变为“两席”。蔚来和小鹏双双突破4万大关，标志着新势力第二梯队开始从“3万级”到“4万级”的跨越。 蔚来公司6月交付新车40597辆，创今年以来新高，同比增长62.9%，环比增长7.7%。蔚来公司在上半年基本完成新车上市和车型焕新，多品牌矩阵优势开始显现。其中蔚来ES9历时30天达成一万辆新车交付，第三代蔚来ES8也实现第十二万辆新车交付，蔚来在高端市场的地位进一步得到巩固。 小鹏集团6月共交付新车40126辆，同比增长15.9%，环比增长24.8%。6月，小鹏GX 单月交付6739辆，并于7月1日迎来第10000辆整车下线。 3万级阵营缠斗 根据乘联分会近日数据，6月1日~21日新能源车市场零售58.3万辆，同比下降10%，环比增长11%。这也意味着，如果6月没有出现环比增长，则跑输了大盘。 6月，多家新势力车企仍然在3万级阵营苦苦缠斗，理想、问界和奕派科技环比出现下滑。 极氪6月交付35169辆，同比增111%，环比增2.3%。 深蓝汽车6月全球销量33625辆，同比增长12.5%，环比微增1.1%。 理想汽车6月交付30895辆，同比下降14.84%，环比跌7.4%。理想已连续三个月环比下滑。 6月23日，全新理想L8正式发布，这款增程大五座将于7月与蔚来ES8纯电大五座短兵相接。而在产品对决之前，围绕纯电与增程的技术路线之争，双方高管早在6月便已隔空开火，为这场正面碰撞提前埋下伏笔。 鸿蒙智行6月全系交付50624辆，问界仍是主力担当。问界品牌交付30199辆，在鸿蒙“五界”中占比约为6成。但对比5月销量，问界6月环比跌12%。 “五界”中，尚界Z7在6月实现了交付超过1万辆。这也意味着，尊界、智界和享界“三界”销量总和在10000辆左右。 昊铂埃安BU6月销量33682辆，同比增长21%，环比微增1.6%。 小米汽车本月官方交付口径仍为“30000+”辆。 奕派科技6月交付23231辆，环比跌6.4%。 进入到6月，前十的门槛已经进入到2.3万辆。部分传统车企孵化的品牌仍然在低位运行。岚图汽车6月交付14223辆，同比增长41%，环比亦有微增。上汽智己和阿维塔尚未公布销量。 从供给端看，当前车市的产品同质化依然严重，但头部品牌的规模效应正在加速显现。在原材料价格持续波动的背景下，月销量能否突破关键阈值，直接关系到成本分摊能力和品牌生存空间。 与此同时，市场已从百花齐放步入优胜劣汰的深水区，品牌竞争进入加速收敛阶段。 咨询公司艾睿铂6月底发布2026年《全球汽车展望》称，在中国市场现有的30家专供新能源车的企业中，预计将仅有7家能在2030年实现盈亏平衡。该机构认为，未来几年行业整合预计将进一步加速，竞争力较弱的企业可能会退出市场，或成为并购标的。

2026-7-1 1: 7月1日，耐克(NKE.US)发布2026财年第四季度及全年业绩。 纵观2026整个财年（截至2026年5月31日），耐克实现营收464亿美元，按报告口径计算持平，按固定汇率计算下降2%; 全年净利润31亿美元，同比下降3%。 耐克在第四季度期内实现营收109.7亿美元，上年同期为111亿美元；净利润同比大增407%至10.69亿美元。 不过，第四季度表面上的盈利改善几乎完全依赖于一笔“意外之财”。美国最高法院裁定总统特朗普的多项全球关税政策无效后，耐克确认了这笔IEEPA关税的回收可能性。耐克在第四季度确认了9.86亿美元的关税收回预期。这笔一次性收益贡献了每股0.52美元，约占报告每股收益（EPS） 0.72美元的72%。 从区域表现来看，耐克大本营——北美市场的表现相对稳健，第四季度营收增长3%至48亿美元，全年北美营收增长5%，这也是耐克表现最好的主要区域。 中国市场是耐克目前最大的痛点，该市场第四季度营收12.97亿美元，在报告基础上下降12%；全年营收58.47亿美元，在报告基础上下降11%，库存实现双位数下降。自2025财年第一季度以来，耐克中国市场连续八个季度出现收入下滑。 市场观点认为，连续下滑的趋势表明，耐克在中国市场正面临本土品牌激烈竞争和消费者偏好变化的双重夹击。 今年3月底，耐克大中华区董事长兼CEO董炜卸任。董炜在过去20年间历任耐克大中华区副总裁、首席财务官、区域总经理等多个核心职务，见证并推动该品牌在中国的运动文化发展。接任董炜的是从耐克美国总部空降的Cathy Sparks，后者在耐克工作超过25年。这一人事调整被市场认为是耐克在华业务重整。 耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）在业绩会上强调，中国市场具有长期增长潜力，对于耐克至关重要。耐克正在该市场推进全面重塑，以更本土化的方式打造产品，并构建更聚焦区域市场的本土化运营体系。 目前，耐克股价已跌至约41美元/股附近，创下近10年以来的新低，年初至今累计下跌35%左右。

2026-7-1 1: 平凡的人，是否可以允许自己偏离既定轨道，换一种活法？ 6月26日上映的户外题材电影《北回归线以北》，讲述了人们在旅途中寻找各自人生答案的故事。赵汉唐饰演的落魄摄影师何川，带着女儿奔赴高原寻找雪豹；江一燕、朱宏嘉饰演的夫妻，变卖房产住进房车，只为攒钱送儿子出国留学；王姬饰演的退休医生程卉，退休次日便独自西行，跨越山海寻觅年少时初恋的踪迹。 接受第一财经专访时，影片导演、编剧和主演赵汉唐说，希望通过这部影片，带领观众去感受一段自由的生活，“从固化的、相对压抑的现实生活中，短暂地将自己放逐出来，去感受阳光、温暖，让内心变得更强大，更有勇气去面对生活中的困难。” 旅行让人变得豁达 熟悉国产影视剧的观众，大概不会对赵汉唐这张棱角分明的脸感到陌生。他在《大明宫词》中饰演为爱痴狂的薛怀义，在《吕布与貂蝉》中扮演桀骜的张辽，在《轩辕剑之天之痕》中出演隋炀帝……从古装权谋到都市情感，他塑造过诸多亦正亦邪、令人印象深刻的角色。 与银幕上的冷峻形象颇为不同，生活中的赵汉唐为人温和低调，热爱户外极限运动，登山、攀冰、帆板、潜水，他攀登过数座海拔六千米以上的雪山，连续多年独自驾车游历青藏高原、羌塘无人区、塔克拉玛干沙漠、帕米尔高原腹地。 赵汉唐谈到探险和旅行带来的滋养：“一次旅行解决不了生活中的具体问题，但当你感受了天地的辽阔，经历了一次长途跋涉，再回到现实生活，原来困扰你的问题可能就不再是问题，因为你的心胸变得更加豁达。” 拍戏与探险，构成了他的全部生活。因此，他比大多数电影导演更熟悉荒野的气息，也比大多数户外爱好者懂得如何把那种气息装进镜头。 2017年，赵汉唐自导自演了探险电影《七十七天》，以探险作家杨柳松孤身穿越羌塘无人区的真实事迹为蓝本创作。影片在市场上获得佳绩，累计票房破亿。从《七十七天》到《北回归线以北》，两部电影相隔九年。如果说前一部是一个人的荒野独行，是对生命与自由的极致追问，到了这一部，他将镜头从一个人转向了一群人。 回顾自己的创作脉络，赵汉唐这样总结，第一部户外探险电影《七十七天》，是独自去面对荒野和自然，对生命、自由和命运的探究。《北回归线以北》希望跳出华语电影常规的都市情爱悬疑叙事，转向当下中国人在旅途中的情感。“以三辆房车、三段旅途为载体，将广袤的荒原、戈壁、高原、旷野作为场景，去描摹三组人物在现实生活中的情感隔阂、误解、矛盾冲突和彼此和解。” 影片中三组人物的故事，几乎都发生在房车这个移动空间里，所有的误解、冲突、隔阂，都在这个空间里发酵，也在这里和解。在影片中，房车不仅是交通工具，也是一个电影化的空间，展现人的处境和关系。 在穿越山海的公路旅行和壮美的自然风光之外，影片也聚焦了当下社会一些具体而实际的问题，比如中老年人的情感需求，中国式父母与孩子之间的矛盾冲突，以及孤独症群体的心理健康等。 对应不同人物的特质，赵汉唐设计了与之呼应的路线。王姬饰演的退休医生那条路线，选择了315国道，“它一路穿过戈壁，走的是柴达木盆地，那种戈壁荒芜的感觉，代表了角色情感上的一种荒芜”。摄影师与女儿那条故事线则放在了藏北，“那是以前电影从来没有呈现过的场景，像一个梦境，父女俩进入一个超现实的、写意的环境里，去重构他们之间的情感”。一家三口的故事基本都发生在房车里，“这部分没有展示太多的外部环境，更多是展现他们之间的误解、冲突、隔阂到最后的和解”。 影片中每一组角色在现实生活中几乎都有真实原型。“我们也在探讨未来的一种生活方式，”赵汉唐说，他身边就有朋友，开着车旅行，孩子也出生在路上，“未来大家谋生的方式越来越多元了，年轻人是否可以选择一种更自由的生活方式？”在秩序与自由，固化与流动之间，人们其实永远有选择。不必被固定在工位上，不必一辈子循规蹈矩，不必因为偏离了所谓的轨道就感到恐慌。 天地赠予的奇迹 《北回归线以北》的拍摄从2024年11月初持续到次年3月，横跨整个冬季。剧组辗转西藏、新疆、青海、广西、重庆、四川等多地。影片中呈现了令人神往的自然风貌和城市风光，带领观众进行了一次行程丰富的远行。 赵汉唐对雪域高原有一种近乎执念的偏爱。他说，过了胡焕庸线，从农耕地带进入游牧地带，“小时候我们对大自然的想象，雪山、森林、草原、冰川都呈现在面前。这个场景本身就是一种治愈，让人心情舒畅。”他不掩饰自己对藏地的那份情结，高原上的壮美景色、通透的光线、变幻的天象，“让我觉得适合呈现在电影里，它非常美”。 电影里出现的自然景观与野生动物几乎都为实景拍摄。在赵汉唐看来，做出来的生物特效，“最终还是缺乏一种灵性”。这意味着剧组要在平均海拔数千米的高原上，扛着机器等光、等风、等动物。有时候，奇迹就这样出现了。 赵汉唐记得，最神奇的一次是在色林措湖畔。秃鹫、藏原羚、狐狸，那些在西藏自驾都很难碰到的野生动物，“在那一天全出现在我们的镜头前面”。那种感受很奇妙，“就像这片天地把它所有的精灵都派过来配合我们拍摄一样。” 当然，影片拍摄也不只是靠运气。电影里出现的藏棕熊和雪豹镜头，是赵汉唐在拍完场景和演员素材之后，又带着导演组和助手深入到无人区实拍的，找到相同的角度、相同的光线，再合成到画面里。“我们经常在高原，已经适应了高原，了解了如何去拍摄野生动物，”赵汉唐告诉记者，“经历越多，越会注意安全，也会注意不要去打扰野生动物。” 影片面临的最大困难，不是自然环境下的拍摄，而是筹措资金。“像我们拍这种题材的电影，通常的影视公司不会太认可，”赵汉唐坦言，“户外题材在华语片里不是一个特别显著的类型，目前可能只有我在坚持拍。”从影片中能看到，一些户外品牌、房车品牌提供了支持。“我在户外生活的时间比在影视行业里要多，”赵汉唐笑着说，“当我把电影创作的思路告诉他们之后，我在户外认识的朋友就提供了帮助。” 眼下，影片的宣发资金捉襟见肘。在暑期档大片云集的市场环境中，《北回归线以北》的排片比只有0.2%。但赵汉唐没有放弃：“我们还是希望这部比较温暖诚挚的电影能让全国的观众都能看到。”他和发行团队想了一个办法：只要凑齐15个想要观影的人，就联系影院安排专场放映。“与其花很多钱去解决排片问题，不如反向操作，把目标人群精准聚拢起来，”赵汉唐说，“亲子家庭、活力老人、自驾车友、户外人群，还有关注心理健康、研学教育的观众，都是我们希望触达的。希望这部电影能被更多的观众看到。”这种非常规的宣发策略，似乎也是户外爱好者的本能：路不在脚下，就自己踩一条出来。

2026-7-1 1: 7月1日，Wind数据显示，A股市场共计226只个股涨停。其中氟化工板块多氟多收获3连板、三美股份2连板，创新药板块海南海药3连板，小金属板块东方锆业、中矿资源均2连板。一图速览今日连板股>>

2026-7-1 1: 当地时间6月30日，美股2026年上半年正式收官。从科技股表现看，最大赢家不再是微软、苹果、英伟达等“美股七巨头”。数据显示，费城半导体指数（SOX）第二季度飙升超80%，上半年累计涨幅超100%，大量芯片和基础设施公司创下历史新高。同期纳斯达克综合指数累计上涨约12.8 %，标普500指数累计上涨约9.55%。曾经代表AI行情的部分科技巨头开始明显放缓，落后于整个半导体板块。市场上涨的逻辑，并没有离开AI。过去几年，资本更关心“谁拥有最先进的大模型，谁就拥有AI时代最大的价值”，但在今年开始，市场越来越关注另一个问题：谁真正从AI身上赚到了钱？投资者正从大型科技股转向存储芯片、半导体设备、先进制造以及AI基础设施供应商。存储“赢麻了”从涨幅来看，今年上半年美股科技股最大的赢家几乎全部来自半导体产业链，尤其是存储板块。截至6月30日，标普500涨幅排名前十的公司几乎都来自信息科技行业。其中，闪迪Sandisk股价半年累计上涨超过850%，成为标普500表现最好的股票；美光（Micron）上涨超过300%，市值首次突破1万亿美元，并反超伯克希尔进入美股市值前十。西部数据、英特尔、希捷科技以及曾被黄仁勋点名的迈威尔科技涨幅都超过200%。不止存储。台积电（TSMC）上涨约57%，光刻机巨头阿斯麦（ASML）上涨约86%。整个AI产业链——从GPU、HBM高带宽存储、先进封装，到晶圆制造、设备厂商——开始一起分享AI红利。相比之下，过去的AI明星公司表现平淡。英伟达虽然继续创下历史新高，但上半年累计涨幅约7%，在费城半导体指数成分股中涨幅排名垫底。高通、博通的涨幅落后于板块整体。这一轮上涨来自AI基础设施需求的进一步爆发。过去一年，大模型参数规模持续增长，智能体开始进入企业，视频生成、机器人训练、多模态推理等应用快速落地，训练和推理所需要的算力仍在持续攀升。GPU仍然是整个系统最昂贵的部件，但已经不再是唯一受益者。为了让GPU充分发挥性能，AI服务器需要搭载更多HBM高带宽存储、更高容量DDR、更高速SSD以及更复杂的先进封装。AI服务器价值链开始不断向外围延伸，整个产业链迎来同步繁荣。与此同时，存储这一过去并不起眼的细分行业突然站到了聚光灯下。长期以来，存储芯片一直被视为典型的周期行业。价格波动剧烈、行业供给容易失衡、盈利高度依赖景气周期，存储公司过去很难获得类似软件或者互联网平台的高估值。但AI带来了改变。AI服务器对于HBM（高带宽存储）、高容量DRAM以及企业级SSD的需求几乎呈现指数级增长，而供给却难以在短时间内迅速扩张。供需失衡推动存储价格持续上涨，也直接带动了企业盈利能力的大幅改善。今年以来，美光连续上调业绩指引，企业级存储产品供不应求。美光高管预计，存储供应紧张状况将持续至2027年后，行业供应在2028年才会逐步改善。而闪迪、西部数据等公司同样受益于企业数据中心需求激增，利润预期不断被上调。分析机构普遍认为，存储行业已经从过去的周期股，逐渐演变为AI时代的重要基础设施资产。而从整体来看，无论微软、亚马逊、谷歌还是Meta谁在AI竞赛中最终胜出，建设数据中心、采购服务器、升级网络、扩充存储都不可避免，GPU、HBM、晶圆制造、先进封装以及服务器供应链等等“卖铲子”的公司，率先成为AI投资周期中最直接、最确定的受益者。这种重新定价，也成为2026年上半年美股科技股最大的变化。AI开始进入“算账”阶段如果说产业链上游迎来了价值重估，那么另一边，过去AI的受益者——微软、Meta、Alphabet等科技巨头，却开始面对来自资本市场的新考题：当AI投资已经进入“烧钱”阶段，什么时候才能真正开始赚钱？从上半年表现看，美股七巨头微软领跌，下跌幅度超22%；特斯拉、Meta都出现不同程度下跌。上涨方面，谷歌累计涨幅14%，其次是英伟达、苹果、亚马逊等。尤其进入6月，七巨头单月市值合计蒸发约2.3万亿美元，创下一年来最糟糕的单月表现。根据各家公司最新公布的资本开支计划，微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta今年仍将维持历史最高水平的AI投资，全年资本开支预计合计超过7000亿美元，绝大多数将投向数据中心、AI芯片以及云基础设施建设。这一轮AI投资规模已经超过过去任何一次云计算基础设施扩张周期，也意味着大型科技公司的自由现金流将在未来一段时间持续承压。以领跌的微软为例，去年10月底，该公司曾迈入4万亿俱乐部，但截至今年6月30日，微软市值仅为2.77万亿，出现大幅缩水。股价一月内跌近20%。市场开始担心，数据中心投资、芯片采购和电力成本不断攀升，可能意味着AI商业化兑现的时间将比预期更长。此前微软CFO预测公司2026年全年资本支出将达到1900亿美元，与2025年相比大增61%，预计零部件价格上涨将带来250亿美元的影响。市场担忧，微软人工智能和云计算业务的增长能否抵消不断上涨的基础设施成本。科技七巨头中，苹果面临的压力有所不同。尽管iPhone销量保持稳定，服务业务依旧贡献着稳定利润，但它尚未拿出能够真正改变增长曲线的AI产品。随着存储芯片价格持续上涨，Mac、iPad等产品的零部件成本同步增加，苹果成为被动应对的一方。该公司称“我们从未见过零部件价格以如此幅度和速度上涨”，并不得不涨价。类似地，微软Xbox也于近日宣布涨价。事实上，今年上半年科技股的涨幅并不是简单地从互联网平台转向了半导体，而是AI创造的新增利润开始沿着产业链向上游重新分配。过去最先获得估值溢价的是拥有模型、平台和用户入口的互联网巨头，而今年率先兑现业绩的，则是存储芯片、先进封装、晶圆制造、网络设备以及服务器等基础设施供应商。随着AI数据中心建设持续升温，这些“卖铲子”的企业率先将订单转化为收入和利润，也因此获得了资本市场更高的估值溢价。艾媒咨询CEO张毅对第一财经记者表示，AI算力大周期主导下，一场产业与资本定价的结构性重构已经开始了。AI对算力、存储、软件平台的需求具备持续性，技术迭代将持续打开行业增长空间。对于下半年而言，市场关注的不只是下一代大模型性能提升多少，以及更大规模的资本开支，而是谁率先证明AI投入能够持续转化为收入、利润和自由现金流。即将到来的第二季度财报季，将是检验这场AI投资逻辑的关键节点。

2026-7-1 1: 【中科宇航：乐观和中性假设情形下预计公司2029年实现盈利】中科宇航在近日更新的招股书中提到，公司管理层基于产业政策、市场空间、产品研发和生产等因素，在乐观和中性假设情形下，预计公司2029年可实现盈利；保守假设情形下，预计2030年实现盈利。公司表示，前述预测基于未来商业航天市场空间、国内大型卫星互联网星座组网计划、遥感及导航卫星发射需求，以及公司产品推出计划、经营规划等因素做出的初步估算，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

2026-7-1 1: 随着第五批次集中供地完成，上海今年上半年土地市场正式收官。前6个月，上海累计出让17宗涉宅用地，揽金436亿元。从成交表现来看，上海土拍热度呈现明显回升态势：年初部分地块仍以底价成交，而近期高溢价地块不断涌现，开发商投资信心持续修复。与此同时，上海第六批次集中供地已经挂牌，一宗起始价超过百亿元的杨浦滨江地块即将登场，部分房企已提前启动布局，新一轮土地竞争或将继续升温。回顾今年上半年上海土地市场，整体呈现出明显的“前冷后热”特征。今年前5批次集中供地共推出17宗涉宅用地，在第一批次、第三批次土拍中，约三分之二地块均以零溢价成交，市场整体仍较为谨慎，开发商拿地策略偏向保守。不过，从第四批次开始，土地市场明显升温，高溢价成交逐渐成为市场焦点，第五批次更是延续了这一趋势，与近几个月全国核心城市土地市场持续升温形成呼应。在刚刚结束的第五批次集中供地中，最受关注的是静安区大宁地块。最终，建发房产以接近30%的溢价率竞得该地块，总成交价接近73亿元，成交楼板价约8.2万元/平方米。目前，大宁板块在售新房备案均价约13.7万元/平方米，套均总价约3000万元。开发商愿意以较高溢价获取优质地块，也反映出对区域未来销售表现和价值提升的信心。更值得关注的是，市场热度已不再局限于内环核心区域，外围成熟板块的土地竞争也开始明显恢复。此次土拍中，两宗位于外环外的住宅地块同样拍出了接近20%的溢价率，这在近几年的上海土地市场中并不多见。其中，嘉定新城地块吸引绿城、金茂、建发三家房企现场竞拍，最终由绿城竞得，成交楼板价达到2.9万元/平方米；浦东周康宅地则经过89轮竞价，同样由绿城收入囊中，成交楼板价达到3.4万元/平方米。业内认为，这意味着开发商对上海市场的判断正在发生变化。一方面，头部房企投资意愿较年初明显增强；另一方面，拿地范围也从核心稀缺区域逐步扩展至配套成熟、需求稳定的郊区板块，反映出市场预期进一步改善。土地市场历来被视为楼市的重要风向标。随着土地竞争持续升温、优质地块成交价格不断抬升，未来上海新房市场价格预计仍将保持总体平稳、局部上涨的运行态势，核心区域改善型项目价格支撑或将进一步增强。上半年刚刚收官，下半年上海土地市场已迅速开启新一轮供应。截至7月1日，上海2026年第六批次集中供地已公布挂牌信息，现场竞价将于7月28日举行。本批次共推出3宗涉宅地块，分别位于杨浦平凉社区、徐汇康健板块以及奉贤，总起始价约178.7亿元。其中，最受市场关注的是杨浦区平凉社区“八埭头”组合地块。这也是今年上海首次推出起始总价超过百亿元的住宅地块，起拍总价高达118.68亿元，综合楼板价约75112元/平方米；若扣除商业部分，纯住宅楼板价已突破77000元/平方米，刷新近年来杨浦滨江住宅用地起始楼板价纪录。作为杨浦滨江近年来规模最大的优质地块之一，该项目不仅体量巨大，而且区位优势突出，因此自挂牌以来便成为业内关注焦点。虽然距离正式竞拍还有近一个月时间，但部分房企已率先展开准备工作。近日，保利发展连续发布徐汇康健地块及杨浦平凉“八埭头”地块相关招标预公告，两宗项目计划总投资额达到305亿元，显示出企业对本轮土地出让的高度重视，也意味着新一轮土地争夺战已提前拉开序幕。

2026-7-1 1: 【荷兰国际：如果沃什在欧洲央行论坛讲话时重点关注价格稳定 美元应会保持坚挺】荷兰国际集团的Chris Turner在一份报告中表示，如果美联储主席凯文·沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行论坛上发表讲话时重点关注价格稳定，美元应会保持坚挺。在6月份作为主席参加的首次美联储会议上，他强调了将通胀率降回2%目标的必要性。此后，数据显示核心个人消费支出价格指数(PCE)涨幅为3.4%，且又出现了一份强劲的就业报告。Turner表示，对市场反映的加息预期进行抵制“将令人大感意外“，而是他的言论给美元带来了“上行风险“。DXY美元指数上涨0.2%，至101.357，荷兰国际集团认为，受凯文·沃什言论的影响，

2026-7-1 1: 【广发证券：市场低估联发科与谷歌合作潜力 博通与高通)订单或受影响】谷歌新一代AI芯片TPUv9(代号“Triggerfish”)的供应链格局正在经历一场深刻变革。据广发证券最新报告，谷歌已选择联发科而非博通或高通来构建其第九代张量处理器(TPU)，这标志着谷歌定制芯片战略的一次重大转向。此前，博通在6月初的财报会议上已首度证实，谷歌正寻求引入其他芯片供应商，意味着博通将失去谷歌TPU相关设计订单的独家供应地位。

2026-7-1 1: 【国产空调在欧洲爆单】数据显示，欧洲家庭安装空调的占比仅有20%左右。而受欧洲制冷需求集中爆发的影响，国产空调海外订单持续增长，空调企业加班生产，赶制出口订单。在广东江门一家企业的空调生产车间，工人们正加班赶制空调装配零部件。今年3月以来，企业面向欧洲市场的出口订单出现大幅增长，5月的出口量达80多万台，同比增长了20.3%。企业负责人告诉记者，欧洲大量住宅建成年代久远，建筑外立面管控严苛，传统分体空调安装手续繁杂、审批门槛高。中国企业生产的无需室外机、无需墙体打孔的移动空调，精准匹配当地家庭、公寓及商铺使用场景。某空调企业法国市场6月销售额同比增长超过100%，意大利市场6月同比增长30%。

2026-7-1 1: 7月1日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.44%，深成指跌0.53%，创业板指跌1.89%，科创综指跌1.34%。 盘面上，大金融板块走强，券商、保险方向领涨；医药、农业股爆发，煤炭、化工、房地产板块涨幅靠前。金融科技、AI应用、人形机器人、锂矿等题材活跃。光伏、算力硬件产业链调整。 具体来看，券商股集体飙涨，天风证券、国盛证券等多股涨停。 半导体板块走弱，有研新材、寒武纪等多股跌逾6%。 全市场超4300只个股上涨，逾200只个股涨停。沪深两市成交额3.66万亿，较上一个交易日放量3862亿。

2026-7-1 1: 美股二季度收官，人工智能（AI）投资出现了内部轮动和分化。 内存制造商美光科技、传统中央处理器（CPU）制造商英特尔和AMD等更广泛AI基础设施类股股价飙升，二季度合计市值增加2万亿美元。AI芯片龙头股英伟达二季度仅上涨15%。这标志着AI投资从纯算力主导的“卖铲人”转向更广泛的AI基础设施产业链上的“AI赋能者”。 巴克莱银行的分析师贾普塔（Anshul Gupta）在周二（1日）的报告中写道：“资金从AI超大规模公司转向AI赋能着、推动者，推动AI投资进入新赛程，投资者热情传导至半导体板块，并令板块大涨。” 三巨头市值增加2万亿美元，更多股票上涨 随着投资者扩大其AI投资组合，除了英伟达以外的芯片制造商在第二季度股价飙升。美光领涨，股价在二季度上涨超过240%，英特尔同期股价上涨216%，AMD上涨186%。三家公司在此期间的总市值增加了约2万亿美元，现在分别位列美国第10、第11和第12大最有价值的科技公司。 美光是三大计算机内存生产商之一，市值在二季度增加了约9200亿美元，总市值已突破1万亿美元。上周，该公司报告称，由于AI芯片制造商的内存价格飙升，最近一个季度其收入增长了四倍多。美光的毛利率，即扣除销售成本后的利润，从去年同期的39%跃升至第三季度的84.9%。今年以来，美光股价整体已上涨270%，过去12个月涨幅更高达860%。 美光CEO梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)今年稍早砍掉了公司已有29年历史的消费业务，将产能全面转向AI数据中心，并推动公司从现货芯片销售转向签订长期合约以维持价格高位。目前，美光只能满足客户需求的50%~75%，公司计划控制新工厂建设节奏以确保供应不会超过需求。 英特尔市值二季度也增加了4800亿美元。随着越来越多AI转移到设备端，英特尔正在建设美国芯片工厂，同时受益于对CPU的新需求。英特尔此前预计二季度营收为138亿至148亿美元，远超分析师平均预期的130亿美元。 英特尔在CPU领域的竞争对手AMD二季度市值也增加了6150亿美元。AMD同时还生产图形处理单元（GPU），尽管它在这个市场上远远落后于英伟达。5月，AMD公布的财报显示一季度营收超预期，并对二季度数据中心业务给出强劲指引。 除了内存和处理器外，AI基础设施供应链的其他部分也蓬勃发展。网络设备生产商迈威尔科技（Marvell Technology）股价二季度上涨了约200%。为其他芯片制造商提供技术和设计的Arm Holdings股价同期上涨134%。 在更广泛“AI赋能者”集体受益且股价大涨下，费城半导体指数(SOX)第二季度飙升81%，创下有记录以来最强季度表现。VanEck半导体ETF（SMH）在此期间上涨了71%，录得该基金自2000年开始交易以来的最佳季度表现。 而虽然英伟达仍然是市值最大的公司，并继续实现巨大的收入增长，但公司股价二季度仅上涨了15%，成为SOX指数中表现最弱的成分股之一。其超大规模客户——亚马逊、Alphabet、Meta和微软，在此期间股价表现也喜忧参半。Meta的股价下跌了近2%，是四者中表现最差的，Alphabet股价上涨了24%，领先于其他公司。 分析师表示，本季度的市场走势可能代表着“AI交易转变”，因为投资者纷纷涌入生产与英伟达芯片互补的半导体公司，并押注AI数据中心资本支出的大规模扩张将令更广泛的AI产业链上的公司受益。 AI投资新赛程 尽管更广泛AI基础设施类股的行情二季度如日中天，但半导体板块的估值与波动率已进入极端区间：SOX指数目前远期市盈率约为26倍，远高于19倍的10年均值。英特尔远期市盈率约100倍，Arm超过140倍。相比之下，英伟达的远期市盈率仅为18倍，为2018年以来最低。 同时，波动率也已走高。Cboe半导体ETF波动率指数今年已上涨83%，即将创下历史最大年度涨幅。SOX指数仅有一个交易日收盘波动区间低于1%，曾在单日上涨7.9%之后又下跌逾10%。 投资机构Cantor Fitzgerald分析师慕斯（CJ Muse）称，“过去六个月，市场全力押注AI基础设施类投资和股票，但现在也开始质疑这是否可持续，以及是否该感到担忧。” VanEck半导体ETF(SMH)上周下跌7.3%，录得2025年4月以来最差周度表现后本周反弹。Vanda Research数据显示，美光本周一再度成为散户买入最多的股票，当日流入约3080万美元，过去两个交易日零售资金流入超过1.03亿美元，为3月中旬以来最高。 景顺大中华及东南亚机构业务总监陈嘉妃对第一财经记者表示，AI目前也已成为主权投资者日益关注的核心议题。主权投资者高度认可其结构重要性，认为作为一项变革性技术，AI将对未来几十年的增长产生重大影响。“然而，将这种信念转化为投资组合敞口是复杂的。投资机会已从软件领域扩展至实体基础设施、能源系统和国家工业能力层面。”她称。 宏利投资多元资产方案团队（MAST）在发给一财记者的评论中写道，从基本面维度，AI硬件、存储及半导体板块多家企业盈利表现与业绩指引维持强劲，持续支撑板块股价走出亮眼行情。若市场持续将乐观盈利预期过度透支至远期，科技板块或迎来快速回调。目前市场做多动能仍保持强劲，该风险尚未显现，但投资者需提防长期维度过于乐观的盈利假设。 桑博格资管（Thornburg Investment Management）投资组合经理孙（Sean Sun）称，投资者在追逐半导体领域的瓶颈，目前这个瓶颈有利于存储芯片，也有利于英特尔晶圆代工业务的复苏。展望未来，尽管美光、英特尔等公司的短期估值在经历了3倍飙升后有待震荡消化，但全球科技巨头对AI算力基建的资本开支依然没有缩水迹象。这场由“非英伟达”芯片股导演的逆袭大戏，不仅让市场看到了AI红利的普惠效应，也说明板块内部的分化与波动才刚刚开始。 联博在近期发给一财记者的市场评述中写道，AI行业瓶颈从硬件稀缺转向算力融资可行性。尽管当前AI硬件供给紧张的现状并未完全缓解，但业边际瓶颈已经开始发生变化。如今，AI领域稀缺的不再只是GPU，而是具备融资可行性的算力。这种算力不仅需要电力、土地、冷却设备、加速芯片与网络设施等基础条件，也需要稳定的市场需求，同时还需要不会过度拖累企业资产负债表的稳健资本结构。过去，手握稀缺硬件资源的企业往往更受市场关注。而进入新阶段后，资本使用效率或将成为更关键的竞争因素。 该机构并写道，过去十年，大型科技企业被视作“自造血”的标杆：它们能够在扩张业务、开展投资、进行并购的同时，继续向股东回馈利润。如今，AI正在颠覆这种轻资产、高利润率、现金储备充裕的传统经营模式。资本市场也有望迎来新机遇。随着长期资金的重要性不断提升，AI下一阶段的建设或将带动全品类资本市场业务增长。

2026-7-1 1: 6月初，硅谷传来一个坏消息：博通（Broadcom）的AI芯片业务指引不及预期——第三季度160亿美元，低于华尔街预期的172亿美元。 接下来发生的事情，任何一个人类交易员都来不及反应。 纳斯达克当天暴跌4.18%，创下2025年4月以来最大单日跌幅。费城半导体指数重挫超过6%。博通自己跌了14%，AMD跌了近11%，英特尔跌了11.3%。一天之内，全球半导体板块蒸发了超过1.3万亿美元的市值。 做出这些抛售决定的不是分析师，不是基金经理，而是算法。大量资金集中涌入AI相关股票后形成的动量策略正反馈循环，在上涨时把估值推向疯狂，在信号反转的瞬间又以同样的烈度踩踏出场。 这不是偶然。在纽约的对冲基金圈子里，有一个数字正在被越来越频繁地提起：80%。 这是美国股市每天交易量和交易金额中，由机器和量化策略贡献的比例。十几年前，这个数字是15%-20%。从"二八开"变成了"八二开"。巴菲特、芒格的信徒们——所有做基本面分析的投资人加在一起——被压缩到了20%的份额。 主导美股每天涨跌的，不再是人类的判断，而是算法和机器。 对于关注美股的中国投资者来说，理解这个结构性变化，可能比看懂任何一份财报都重要。 机器的游戏：动量策略统治一切 这些算法最擅长的是动量策略（momentum strategy）：什么东西涨得越高，就越要追；流动性越低的标的，就越要抛。它们不需要在乎什么长期结构性逻辑或基本面叙事，它们能够消化的只是短期高频的数据信号。 当市场形成一条强劲主线时，机器会把涨幅和跌幅都急剧放大。这就解释了为什么近几年纳斯达克的波动变得越来越极端——某个交易日突然暴跌3%，第二天又反弹4%。做出这些决定的不是交易员在办公室里的判断，而是服务器机房里的奖励函数。 Amont Partners的管理合伙人李肇宇对笔者表示："以前我们叫做找市场的盲点。现在的问题是，市场80%的参与者根本没有眼睛——它们是机器，靠数据感知世界。所以真正的盲点，是在数据尚未生成的地方。" 机器看不见的机会："从0到1" 机器有一个根本性的盲区：它们需要历史数据来做决策，而"从0到1"的变化没有历史数据可供分析。 这位投资人举了一个例子，2022年，美光（Micron）的股价只有40美元。当时美光已经拥有HBM（高带宽内存）产品很多年了，连CEO自己都没想到这个产品会因为AI爆发而获得如此巨大的市场。那时候机器看不到这个变化——因为没有数据可以喂给算法。基本面投资者反而因此获得了一个巨大的先发窗口。他在40美元时重仓买入，一直持有至今。 如今美光股价约1000美元。按2027年保守预估的EPS150美元计算，对应市盈率不到7倍。即使把EPS砍掉一半至75美元，市盈率也不过14倍。在整个AI产业链上，这可能是绝对估值最便宜的环节——个位数市盈率在一个还没有任何其他板块能做到的产业链上，几乎闻所未闻。 供需紧张关系还将持续。韩国的三星、SK海力士和美国的美光，三大内存厂商的扩产计划要到2028年春天才能投产。除非AI需求突然崩塌，否则涨价周期至少延续到今年底、明年初。 一个中国投资者非常熟悉的故事 更有意思的是，在机器交易主导的美股中，有些机会完全在算法的雷达之外。 美国卡车运输行业——一个存在了100年的行业，跟AI没有任何关系——在过去一年中涨了约50%。行业龙头Old Dominion Freight Line（ODFL）的逻辑不是科技叙事，而是一个中国投资者再熟悉不过的故事：供给侧改革。 2015-2016年，中国在房地产需求尚未恢复的情况下，通过关停小型煤炭厂、水泥厂、建材厂，实现了传统行业利润的大幅回升。美国卡车行业正在经历几乎一模一样的过程——只不过不是由政府推动，而是由市场力量自然淘汰。 连续三四年的需求走弱逼退了大量小型运营商，行业领军者在需求尚未完全恢复的情况下，利润率已经在持续攀升。如果需求恢复，利润可以翻几倍；即使需求不恢复，光靠供给出清也能稳稳挣钱。 算法不会去分析一个"存在100年的行业"是否正在经历结构性供给变化。动量策略的数据信号里看不到这些东西。这恰恰是基本面投资者的领地。 强化学习的幽灵：为什么市场越来越极端 一位在伦敦King's College London神经科学研究所从事研究的学者，在与笔者的讨论中提供了一个更深层的视角。 驱动这80%机器交易的底层逻辑，本质上是古早的强化学习算法。这些算法的工作方式和训练那些VLA机器小狗几乎一样——给它一个信号（市场数据），如果它做出"正确"的反应（盈利），就给予奖励，算法会记住这个奖励函数。下一次出现类似信号时，它会自动重复同样的行为。 问题在于：当80%的交易者都在使用类似架构的奖励函数时，它们开始在彼此的行为上进行训练。算法A追涨，触发了算法B的追涨信号，算法B的追涨又强化了算法C的判断——形成一个正反馈循环。杀跌也是同样的道理。 这就是为什么美股的波动在加速：一旦出现方向性信号，崩盘的速度比以前快得多，反弹的速度也快得多。以前需要人类交易员讨论、犹豫、做决定的过程，现在在毫秒之间由奖励函数完成。 如果你去问Claude、Gemini或者ChatGPT，让它给你推荐一个投资组合，它通常会给你一个极端保守的建议——因为大模型本身也是用强化学习训练的，它的奖励函数倾向于让你的损失最小化，而不是收益最大化。它也在趋利避害，跟那些交易算法一样。 20%投资者的生存法则 在这个"八二开"的新世界里，做基本面研究的投资者如何生存？ 第一，找机器看不见的机会。"从0到1"的变化、跨行业的供给侧重组、需要走进工厂和管理层办公室才能发现的隐形变化——这些信息无法被简化为机器可消化的短期高频数据。在数据尚未生成的地方，就是人类投资者的比较优势所在。 第二，利用机器制造的极端波动。当动量策略把跌幅放大到不合理的程度时，恰恰是基本面投资者的买入时机。反之亦然。机器创造的过度反应，就是价值投资者的利润来源。 第三，保持低杠杆和低净头寸。在一个80%由机器驱动的市场里，任何方向的赌注都可能在瞬间被算法放大到极端。30%-40%的净头寸敞口，可能是一个比满仓更审慎、也更有韧性的选择。 第四，拥抱跨市场视角。中国投资者对供给侧改革的深刻理解，恰恰是美国算法交易者完全不具备的认知框架。当你看到ODFL这样的美国公司在经历和2016年海螺水泥相似的逻辑时，这种跨市场的模式识别能力本身就是alpha的来源。 写在最后 这不是一个关于"人类vs机器"的科幻寓言。这是一个正在发生的结构性事实。 当你下次看到标普500在某个交易日无缘无故暴跌又暴涨时，不要急着去分析基本面——因为做出那个决定的不是人类，是奖励函数。在理解了这一点之后，你才能真正理解美股的波动为什么越来越极端，以及在这种极端中，人类投资者的机会究竟在哪里。 本文作者陆媛为第一财经硅谷特约作者。 （免责声明：本文仅为行业分析与信息整理，不构成任何投资建议。文中所引用数据均来自公开信息，作者与文中提及的公司不存在利益关联。）

2026-7-1 1: 【德国提出在欧洲生产美国武器计划 以争取特朗普继续支持】德国正敦促美国，要求允许在德国境内生产更多美国武器，以填补欧洲的军事缺口，同时为特朗普提供继续投入欧洲防务的理由。据多名知情人士透露，德国官员正与美方对口部门接触，希望在下周于安卡拉举行的北约峰会前达成联合生产协议。相关人士表示，关于联合生产理念的谈判已经在德国和美国军工企业之间展开，讨论范围涵盖“任何有助于双方提升防务能力的事项”，包括远程“战斧”导弹以及用于“爱国者”防空系统的最先进导弹型号PAC-3的联合生产。一位人士表示，美国政府和业界对这些提议的反应“比预期更为积极”。

2026-7-1 1: 【美元走强拖累铝价跌至2月以来新低 但供应缺口有望提供支撑】受美元持续走强影响，大宗商品市场承压，铝价跌至2月中旬以来最低水平。铝价在6月累计下跌16%，创下2008年以来最大单月跌幅。不过，供应侧的结构性受损有望为铝价提供支撑。在此前中东爆发战事期间，伊朗对阿布扎比和巴林两座关键冶炼厂发动直接打击，造成不可逆的产能缺失，推动全球铝供应预期大幅下调。

2026-7-1 1: 近日，中国两家脑机接口公司相继宣布了“超级工厂”计划。上个月底，国内一家成立仅半年的脑机接口公司格式塔科技宣布，全球总部及首个超声波脑机接口超级工厂一期项目在成都正式落成投用，总建筑面积超16000平方米。而另一家脑机接口公司脑虎科技也宣称，已经在江西规划了一座超级工厂，面积14300平方米，目标是在今年下半年投产，实现万套级稳定交付。值得关注的是，格式塔与脑虎科技都由盛大集团创始人陈天桥投资，格式塔CEO彭雷去年从脑虎科技离职并与陈天桥共同成立了新的脑机接口公司，陈天桥为该公司的联合创始人。不过，脑机接口产品在医疗领域的应用需要经历漫长的临床验证过程。尽管企业已经开启产业化布局，但医疗器械产品投产后需要进医院临床试验，拿证后才能交付。对于格式塔而言，该公司成立仅半年，目前尚无对外正式发布产品细节，也未公开任何具体的临床试验。据彭雷介绍，今年公司的关键节点为6月份的工厂投运，提速研发生产，并将于今年年底举办Demo Day（展示日）产品发布会，集中发布第一代超声脑机医疗器械完整样机以及首款产品的临床试验数据，而工厂正式投产后可能仍需2—3 年才可实现医疗器械的批量交付。即便是已经成立5年的脑虎科技，至今也尚无商业化产品获得批准。公司目前正在全力推动一款“三全”脑机接口产品的临床审批，这是国内首个硬膜下植入式技术路线的柔性脑机接口产品。脑机接口产业化的背后是资本的推动。格式塔于今年3月宣布了1.5亿元人民币的天使轮融资，由国生资本与道彤投资领投，傅立叶智能等企业参与投资；脑虎科技最近一轮公开融资（A轮）发生在2022年，由中平资本领投，规模达数亿元人民币，盛大集团、红杉中国等都参与投资。“超级工厂”加速落地也反映了各地政府正在积极探索脑机接口产业的资本布局。今年3月，江西赣江新区官宣拟发起设立3亿元的脑机接口产业引导基金，专项支持产业发展；今年5月，“江西脑谷”正式开工。成都也已将脑机接口等未来产业列入政府工作的目标任务之一。在《2025成都市政府工作报告》中提到，加快推动未来产业孵化加速园建设；持续开展未来产业项目、基金路演活动，滚动宣传推荐重点企业、重点产品。

2026-7-1 1: 在复杂的国际格局中，作为德国与欧洲经济命脉的港口企业正加快“向东看”。 近日，到访上海参加亚洲物流双年展期间，德国汉堡港与中国山东港口青岛港签署港口伙伴协议。参与协议签署的汉堡港务局（HPA）首席商务官施图尔曼（Friedrich Stuhrmann）告诉第一财经，早在2016年，汉堡港与青岛港就已签署战略合作备忘录，此次签署友好港协议，预示着未来，汉堡港将与青岛港深化战略合作。 除了青岛港，2024年，上海港与汉堡港签署合作备忘录，宣布共建“绿色航运走廊”。去年，汉堡港与宁波舟山港也签署了相关协议。对于汉堡港与中国多个港口的合作，施图尔曼对第一财经强调，航运脱碳无法依靠单一国家、单一港口独立完成，必须与中方港口共建统一行业标准、共享技术经验、互相学习，联合探索低碳解决方案。 无独有偶，作为欧洲最大码头运营商，近年来欧门集团（Eurogate）销售总经理麦丁尔坦（Ingo Meidinger）频繁往返中国与欧洲市场。就在今年4-5月，麦丁尔坦就和他的团队拜访了中国的上海、深圳、青岛、宁波、义乌、厦门，深度对接中国的港口与产业链资源，“我要把中国的经验与最新动态带回欧洲。” 中国市场是“定心丸” 2025年中德贸易联系越发紧密。德方数据显示，去年双边贸易额达2518亿欧元，同比上涨2.1%，中国重回德国第一大贸易伙伴。从海运数据来看，德国近四成的对华海运货物都经汉堡港中转，港口三成集装箱业务直接对接中国市场。 今年一季度数据显示，汉堡港集装箱吞吐量达200万标准箱，较上年同期下降1.6%。按吨位计算，集装箱吞吐量下降了2.7%。对于吞吐量的波动，施图尔曼对第一财经解释道，严寒天气是一季度短暂拖累吞吐量的重要原因，“我们看到3~4月货量已快速反弹，汉堡港对华、对亚洲贸易格局稳定，没有结构性下滑的风险，全年预计维持平稳走势。” 施图尔曼表示，中国一直是汉堡港的核心贸易伙伴，近年来即便欧洲以及全球经济承压、国际地缘格局多变，汉堡港与中国以及亚洲其他国家的贸易货量依旧保持强劲正向增长，是港口最核心的增长支撑。 汉堡港口与物流股份公司（HHLA）销售执行经理伦佩特（Michel Rumpelt）也告诉第一财经，包括上海港在内的中国各大核心港口是HHLA、汉堡港的第一大贸易主体，中德航线是公司历来最核心、最稳定的业务板块。 对于今年上半年的表现，伦佩特表示，公司对华货运量小幅增长，进出口、中转货种结构也表现稳定，“大量中国货物经汉堡港中转至波罗的海、北欧、斯堪的纳维亚区域，是中欧北向物流核心枢纽。”他预计，依托稳定的中德贸易支撑，公司今年的集装箱吞吐量预计同比大幅增长，且港口物流板块盈利稳定向好。 谈及中国市场的重要性，麦丁尔坦对第一财经表示，“中国是欧门集团最重要的贸易合作伙伴。”他举例道，仅汉堡港对华年集装箱吞吐量超200万标准箱，集团德国区域业务增长高度依赖中德贸易。除了汉堡港，他还提到，2025年依托中德航线运力优化，集团下属的威廉港码头货量也暴涨75%，“相信2026年会持续保持高增长，所有增量核心驱动力均为中德以及中欧双边贸易需求。” 关注中国港口AI运营与智能化经验 多年来在对中国港口实地考察中，麦丁尔坦印象最深的便是，与欧洲港口相比，中国港口整体规模更大、建设更新、现代化程度更高；而欧洲多为老旧港区，改造难度大。 以汉堡港为例，和国内港口能大面积规划新建港区不同，汉堡港被城市建成区包围，没有向外拓荒的空间，所有吞吐增量只能依靠现有设施改造挖掘潜力。施图尔曼举例道，今夏汉堡港所在的易北河疏浚工程完工后，河道通航水深得到进一步提升；与相关企业合作推进的码头西扩项目建成后预计将新增约40公顷作业区域，并建设两个新的泊位，为未来货运增长和业务扩张提供发展空间。下一步普鲁冯大桥重建工程已经提上日程，项目完工后将打通全港区大型货轮通行堵点，进一步释放码头运能。 在有限的地域空间内，麦丁尔坦希望未来能依托中国AI技术、自动化装备、现代化运营经验，与中国的合作伙伴一起联合研发新的码头运营模式，持续深化中欧在港口运营技术、设备、智能化、低碳化领域的全方位合作。 他还透露，欧门集团已向中方采购了8台最新一代远程智能化岸桥，首批设备将于2027年末交付，“后续自动化堆垛设备、远程龙门吊改造进程中，我们将持续寻求与中方设备供应商的合作。” 伦佩特也表示，持续关注中国港口在碳中和、电动化、AI智能化转型领域的进展，愿与中方持续共享港区AI识别、全电动作业、低碳改造等运营经验。他举例道，目前，在汉堡港，光学字符识别（OCR）搭配人工智能技术已运用于船舶卸箱过程中，“欧洲内部也有其他港口采用这一技术，但落地进程参差不齐，部分港口仍采用传统作业模式。自动化以及AI，不只是降本增效的手段，更是有助于缓解德国本土码头劳动力持续短缺的行业难题。”他说道。 展望未来，麦丁尔坦表示，将持续升级汉堡港在内的欧洲港口基础设施、提升港口承载力与韧性，保障中国超大型集装箱船顺利靠泊，持续扩大中德/中欧双边贸易规模，与中方共同打造可持续、高韧性的中欧供应链体系。

2026-7-1 1: 白酒行业的深度调整正在从下游渠道端向上游生产端传导。第一财经记者注意到，阿里拍卖等平台上，白酒原酒、基酒司法拍卖案例不断增长，成交价格持续走低，甚至卖出“可乐价”，白酒行业的分化与淘汰仍未见底。原酒拍出可乐价7月1日，原河南驿酒集团有限公司酒厂内11号罐体内的原酒登上阿里拍卖平台。这批总量约77吨、库龄11年以上的原酒，起拍价只有774.9万元，约合50元/500克。截至记者发稿时，虽有上百人围观，但无人出价。记者注意到，在京东和阿里等拍卖平台上，近期原酒拍卖案例明显增多。据不完全统计，2026年以来，已有十多家酒企的原酒被拍卖，但大多多次流拍，拍卖成功的成交价普遍低于评估价。今年5月，京东拍卖平台上，安徽武子古酿酒业因破产拍卖旗下原酒，历经五次流拍后，最终两单原酒低价成交，单价折合500克分别为3.9元和3.7元，与超市可乐价格相仿。2025年11月，四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒在第13次拍卖中以1390万元成交，单价仅1.25元/斤，相较于1.1亿元的市场评估价，相当于打了一折出售。即便是此前热门的酱酒，2026年1月贵州钓台御品国宾酒厂91.4吨原酒也只卖出373万元，约合20元/500克。此外，不少拍卖中的原酒标的虽多次降价，仍未找到买家。例如，山东扳倒井旗下的400吨3年以上芝麻香基酒，标价800万元，起拍价约合10元/500克，最终流拍。中小酒企的原酒更无人问津。阿里拍卖平台上，6月24日拍卖的四川省大邑川一酒业有限公司216吨原酒，起拍价仅为1637.67元/吨，折算为500克的价格尚不足1元，同样遭遇多次流拍。过去，原酒被视为酒企的“金矿”和底气，高品质原酒越陈越值钱。但在业内看来，当下酒业生意低迷，酒企自顾不暇，更不会接手别家的库存。有贵州仁怀酒商告诉记者，一般坤沙酱酒的生产成本在18元到25元/500克，但如今新酒即便按成本价也同样不好卖。另有酒商表示，目前他代理的几家中小酒厂都在销售库存酒，厂里已停产；中大型酒厂的生意也不好做，有的只保留部分车间生产。知趣咨询总经理蔡学飞告诉记者，原酒拍卖市场低迷，并不只是酒水消费疲软所致。一些破产中小酒企的无标原酒，酒精度、年份、储存容器全靠“现状交付”，相当于买盲盒。而且目前行业本身基酒产能过剩，没有品牌和渠道支撑，接手后也难以变成能卖钱的成品。况且司法拍卖的过户、取样、运输、检测成本摊下来并不低，还要承担酒体氧化或污染风险，因此有实力的酒企也不愿接手。白酒淘汰赛仍在进行6月23日，高盛发布中国白酒行业最新专题研究报告称，白酒板块最困难阶段已经过去，行业已处于复苏早期。不过，同期中国酒业协会发布的《2026中国白酒酒业市场中期研究报告》（下称“报告”）显示，这一复苏更多来自分化与淘汰。报告显示，2026年第一季度，20家A股上市白酒企业合计实现营收1326.3亿元，同比下滑0.7%；归母净利润520.2亿元，同比下滑约1.8%。但从整体市场反馈看，1月至6月，白酒销售量和销售额“减少”的占比均超过65%，销售额下滑幅度甚至超过销售量，说明不仅销量在萎缩，价格端也可能存在下行压力。超过86%的调研企业反馈利润率下降，利润率增加的占比仅剩5.9%，反映出白酒行业正经历典型的“量价利三杀”。独立酒类评论员肖竹青表示，原酒拍卖企业增多的背后，是中小酒企面临缺品牌高度、缺资金支持、缺市场信心三大难题，使其在漫长的结构性竞争中持续被消耗至力竭，最终在行业下行周期中被迫退场。公开数据显示，自2016年白酒产量达峰后，全国规模以上白酒企业数量从2017年的1593家缩减至2025年的892家。虽然部分券商和分析人士对白酒行业前景表示乐观，但报告中，有68.5%的受访企业认为下半年将继续下行调整，12.6%的企业认为触底震荡企稳，仅有16.8%的企业认为行业小幅回暖。多地酒商告诉记者，今年上半年白酒销售颇为冷清，继续缩量，因此对于下半年的预期也不乐观。蔡学飞表示，按行业惯例与经验，此轮调整可能还需伴随规上企业数量的进一步收缩、渠道库存与批价止跌回稳等信号，预计行业到2026年底至2027年上半年才有可能触底。谨慎来看，相比于2016年那一轮V字形反弹，本轮白酒调整呈L形筑底的可能性更大，即使底来了，也回不到2016年全民扩产的好日子了。

2026-7-1 1: 【2026年电动汽车销量预计将占全球新车销量近30% 全球电动汽车市场进入加速增长新阶段】国际能源署最新发布的《全球电动汽车展望2026》报告预计，2026年全球电动汽车销量将达到2300万辆，占全球新车销量近30%，而五六年前这一比例仅为5%左右。其中，欧洲市场电动汽车预计销量增幅为20%；除中国以外的亚太地区国家电动汽车销量预计增长50%以上；拉美地区销量将增长45%。国际能源署署长法提赫·比罗尔近日表示，全球电动汽车市场进入加速增长新阶段。

2026-7-1 1: 【上半年商业银行线下网点净增长24家 为近三年来仅见】财联社7月1日电，依据国家金融监管总局官网，财联社记者梳理发现，截至2026年6月30日，国内商业银行（注：依据监管网站口径，国内商业银行包含国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、住房储蓄银行、民营银行、农村商业银行、外资银行七大类）累计关停1756家线下网点，但新设线下网点1780家。这是近三年来罕见的半年期新设网点数超过关停网点数的情况。 受访业内人士称，这一情况主要与一年多来集中启动的‘村改支’和农信社改革有关，一些地方银行被动新设了不少线下机构。

2026-7-1 1: 【人工智能领域“权力更迭”：美股三大芯片股市值Q2增加约2万亿美元】①第二季度，美光科技、英特尔和AMD市值合计增加约2万亿美元，人工智能周期可能进入了新的阶段； ②分析师认为，投资者纷纷涌入与英伟达芯片互补的半导体生产企业，并押注人工智能数据中心资本支出的大幅增长将提振更多公司的业绩。

2026-7-1 1: 今天，《国务院关于对外投资的规定》正式施行。作为我国在对外投资领域的第一部行政法规，《规定》施行后，如何影响对外投资？ 《中国对外直接投资统计公报》显示，我国对外投资已经遍布全球190多个国家和地区，境外企业资产总额超过9万亿美元。 专家表示，《规定》的施行，标志着我国对外投资正式进入全方位服务、全过程监管和全场景保护的高质量发展新阶段，是我国对外投资发展到特定阶段的必然要求。 国家发展改革委国际合作中心研究员 谢琳灿：完善对外投资综合服务体系，明确了企业、各级政府、专业服务机构、金融机构、行业协会商会等各类主体在对外投资中的定位和作用。其次，健全对外投资管理体系，将居民个人投资也纳入管理范围，明确提出分级分类实施全过程监管，对投资活动可能涉及的货物、技术、服务、数据、人员等的跨境流动监管提出了要求。 此外，全球地缘政治风险上升和国际经贸投资规则变化，正在越来越多地直接影响我国海外投资者利益和资产安全。专家表示，《规定》的施行，有利于我国在保护对外投资的过程中更好把握战略主动。 国家发展改革委国际合作中心研究员 谢琳灿：《规定》结合当前新情况新问题，预置了多层次的投资领域风险防范应对措施，明确了不同情况下保护我国投资者正当权益的路径。特别是针对当前对外投资面临的各类投资目的国家风险，指明了我国投资者维护自身合法权益的路径，对各类歧视性措施和不合理限制提出了明确的应对或反制举措，对企业违规行为也明确了处罚办法。

2026-7-1 1: 7月1日上午，畜牧养殖板块迎来久违的集体冲高。根据Wind平台数据，截至13点15分，中证畜牧养殖产业指数大涨5.5%，其中肉鸡板块表现强劲，鸡产业指数上涨7.2%。个股方面，肉鸡龙头企业益生股份（002458.SZ）、湘佳股份（002982.SZ）等多股涨停，生猪龙头牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）大涨超5%。消息面上，6月30日晚间白羽肉鸡龙头益生股份发布2026年上半年盈利高增的业绩预告，预计该公司2026年上半年归母净利润2.7亿至3亿元，同比大增4287%至4774%（超 42 倍），扣非净利润增幅最高达8749%。益生股份在公告中表示，预计今年上半年业绩大幅增长主要由白羽肉鸡行业景气度上行，主营的白羽肉鸡业务量价齐升，整体盈利水平实现显著增长所致。具体来看，由于法国等地禽流感冲击行业引种供给，国内白羽肉鸡行业整体供给格局持续偏紧，推动该公司父母代白羽鸡苗价格连续三个季度逐季攀升并维持高位运行，父母代鸡苗业务成为该公司本期主要利润来源。不过，从近年财务数据来看，益生股份的业绩呈现波动变化态势。2025年该公司实现营业收入29.52亿元，同比减少5.85%，实现归母净利润1.65亿元，同比减少67.17%。同时，近期生猪板块方面也传来价格上涨的利好因素。卓创资讯的数据显示，6月30日，全国主流市场生猪均价为5.06元/斤，这也意味着生猪价格在时隔数月后重返10元/公斤上方。此前，由于生猪产能过剩影响，生猪价格自今年春节后持续走低，在4月份跌破9元/公斤，并维持在低位运行。今年以来，中证畜牧养殖产业指数已下跌近19%。在多重因素催化下，有市场人士认为，这一轮股价冲高跟畜牧养殖板块的超跌反弹有关。新希望6月30日在深交所互动易平台表示，前一阶段整个养猪板块出现了普遍性的大幅回调，但该公司研判更多反映市场整体阶段性资金偏好的问题，行业和公司近期基本面其实并没有发生什么大的变化，近期股价走势或已反映回调到位，逐步企稳回升。

2026-7-1 1: 为推进2026年“普及金融知识万里行”活动，持续优化适老化金融服务、切实提升老年群体金融风险防范能力与数字金融工具使用能力，平安银行上海分行在中国老年协会、中国老年杂志社与总行的大力支持下，倾力打造上海地区首家“银龄关爱港湾”网点——洋泾支行，并于近期联合洋泾街道综合为老服务中心开展服务体验日活动。 全新升级的网点厅堂设计大气简约，分区科学清晰。网点划分业务办理区、智能服务区、专属适老服务区、公众教育区，特别布放银龄书架及《中国老年》系列杂志，兼顾数字化高效服务与人文暖心关怀。智能机具大字版全覆盖，常规业务均可快速自助办理；适老专区配备老花镜、急救包、拐杖、轮椅等便民设施；专人协助老年客户办理业务，实现金融服务既有速度更有温度。 “银龄关爱港湾”是总行携手专业机构共同打造的适老化服务项目，上海分行将以洋泾支行为示范点，持续加强网点适老化改造升级、常态化开展重点人群精准知识科普、创新推出特色关爱服务，真正为老年群体搭建起暖心、安心、贴心的金融服务港湾。 “小橙帽”志愿者们带来专业实用的金融知识课程，聚焦老年群体日常金融生活中的高频场景与常见风险，围绕防范“AI技术”电诈、个人信息保护、远离非法代理中介等主题，结合真实案例讲解风险与应对方法；现场同步设置互动问答环节，老年朋友们踊跃参与、积极答题，在轻松的互动氛围中巩固金融知识。随后，志愿者们带领嘉宾们开启厅堂 “Roomtour”，逐一介绍网点升级后的设计巧思、智能机具设备与便民服务设施，同时现场演示网点设备、手机App大字版的简易操作流程，让老年群体直观感受便捷与关怀。 本次活动的重头戏是随后的自由体验环节：一方面，AI棋类挑战赛区人气高涨，厅堂内布设的AI棋类博弈机支持中国象棋、围棋、国际象棋、五子棋等棋种，依托AI大模型实现智能对弈，不少老年棋友驻足切磋；另一边，上海风情换装拍摄区同样备受青睐，现场打造“怀旧角”主题场景，配备各式古典服饰、道具与专业摄影灯光，老年朋友们换装留影，定格美好瞬间，还可通过现场照片打印机即时取片，把温暖回忆带回家。 守护银发时光，传递金融温度。本次“银龄关爱港湾”体验日活动，既是上海分行落实总行适老化服务部署的生动实践，也是金融服务贴近银龄群体的暖心举措。上海分行将持续扩展网点“银龄关爱港湾”建设，发挥厅堂阵地作用，不断完善适老化服务配套，常态化开展金融知识普及与特色关爱活动，把有温度的金融服务送到老年群体身边，全力构建更具人文关怀的金融消费环境。

2026-7-1 1: 2026美加墨世界杯足球赛已进入淘汰赛阶段，佛得角凭借“零封”西班牙、逼平乌拉圭、战平沙特的亮眼表现，成为全球关注的黑马队伍。在足球赛事火热的另一面，佛得角公务用车全面采用中国汽车品牌比亚迪的消息也引起关注。 日前，佛得角驻华大使阿林多·多罗萨里奥在郑州接受采访时表示：“佛得角政府的所有公务车都是比亚迪品牌的，都是比亚迪生产的电动汽车。我们也有企业在销售比亚迪等中国汽车。” 据悉，总人口不足60万的佛得角是非洲的一个岛国。中国新能源汽车也正加速驶向佛得角等非洲区域市场。 中国汽车流通协会数据显示，2021年我国汽车出口进入高速增长期，汽车出口目的地国家也发生了很大变化。2021年～2025年中国累计新车出口量（近似保有量）分区域占比中，非洲占比为8.6%。2025年，中国新车出口前15名的国家中，非洲国家阿尔及利亚出口量达17.7万辆，同比增速超过4200%。 中国汽车流通协会副秘书长郎学红分析称，非洲拥有14亿人口，非洲新车规模约为141万辆。2025年，非洲主要汽车市场销量增长显著，其中南非60万辆，摩洛哥23万辆，埃及17万辆，三国新车销量总和约100万辆。目前，非洲大部分国家汽车消费以二手车进口为主。 另外一个趋势在于，近两年，大量中国车企与非洲当地的头部进口商合作建立KD组装厂。比如，比亚迪与埃及AI Amal集团合作已超20年，后者是埃及规模最大汽车进口、分销、组装综合集团。2004年至2009年期间，Al Amal公司以整车进口的方式在埃及市场销售比亚迪汽车，此后又实现了汽车的本地组装生产，厂区位于斋月十日城，直接雇佣工人数量超800人。 广汽国际与安利捷汽车也签订了本地化合作协议，双方将在埃及推进CKD本地化生产项目，该项目将新建焊装、总装和整车检测等生产线，预计于2026年下半年实现量产，年产值有望超过8000万美元，并有望带动上下游就业岗位超千个。 除此之外，包括长安汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等十余家中国乘用车、商用车品牌已经在埃及、阿尔及利亚等非洲国家建立起当地的汽车组装工厂，聘用当地人作为员工，带动非洲当地汽车产业链稳步发展，并帮助非洲的部分国家推进汽车新能源化战略。