2026-08-13: 在生态环境历年的成绩单中，蓝天逐渐增多，大江大河日渐清了，但老百姓“家门口”的坑塘沟渠还存在发黑发臭，非法倾倒的垃圾堆仍令人揪心。正因短板犹在，国务院出台生态环境领域首部以“美丽中国建设”命名的五年规划。 8月13日，在国新办新闻发布会上，生态环境部部长黄润秋表示，“美丽中国建设是‘口碑工程’，不是‘口号工程’。”这份规划，正是对准群众身边事、补齐短板的行动指南。 蓝天保卫战：第四个“大气十条”正在路上 近年来，蓝天越来越多是老百姓最直观的感受。数据显示，2025年全国PM2.5浓度降到28微克/立方米，与2013年相比下降了59%，重污染天数比例降到了0.9%，是有监测以来的最好水平。北京的变化尤为明显，2013年PM2.5浓度是89.5微克/立方米，去年降到了27微克/立方米，降幅达到70%。 但大气污染治理远未到“松口气、歇歇脚”的时候。 “当前，我国大气污染治理成效不充分、不稳固、不平衡的问题依然突出，空气质量改善仍然处于从‘明显改善’向‘全面改善’过渡的关键期，产业、能源、交通运输结构绿色低碳转型压力依然较大，持续改善空气质量依然任重道远。”生态环境部副部长徐必久在发布会上表示。 徐必久透露，生态环境部正在抓紧制定新一轮空气质量持续改善行动方案，也就是第四个“大气十条”。新方案将重点从“更高、更准、更科学”上下功夫。以PM2.5治理为主线，以新修订的《环境空气质量标准》为引领，按照《美丽中国建设“十五五”规划》提出的目标，力争到2030年全国PM2.5浓度在30微克/立方米的基础上再下降10%，达到27微克/立方米以下。 在分区施策上，徐必久表示将主要抓三大区域：京津冀及周边、长三角和汾渭平原“方向不变、力度不减”；将长江中游城市群、川渝地区、新疆“乌-昌-石”区域作为强化区域；将粤港澳大湾区、福建、海南作为先行区域，对标世界一流水平。 碧水保卫战：从大江大河延伸到“家门口”的坑塘沟渠 长江、黄河干流水质连续多年保持在Ⅱ类，大江大河的治理成效有目共睹。但老百姓“房前屋后”“田边道旁”的水污染问题依然突出。徐必久在发布会上直言：“有的地方是‘干流好、支流差’，有的地方是‘平时好、汛期差’。” 针对这一短板，国务院办公厅近期转发了生态环境部等六部门起草的《群众身边水体保护治理行动方案》，将碧水保卫战从大江大河向坑塘沟渠延伸，从城市向县乡拓展。重点围绕县乡黑臭水体、畜禽养殖污染、工业园区水污染等方面部署五大攻坚行动，力争用五年左右时间集中解决一批群众“家门口”的突出水污染问题。 徐必久给出了明确的时间表：力争到2030年，基本实现“三无”——无异色、无异味、无异物，让老百姓更多更真切地感受到身边水环境的治理成效。 在具体措施上，将推动建设工业园区集中处理设施4200余座，指导地方规范整治约39万个入河排污口。同时在水质相对较差的江河支流和小微水体增设200多个国家监测点位。2025年，全国生态环境投诉举报平台共受理并办结水污染投诉1.4万余件。值得一提的是，抖音近期也上线了举报小程序，方便群众投诉身边的水污染问题。 净土保卫战：让“垃圾堆”离老百姓越来越远 固体废物非法倾倒处置问题，已经成为群众身边的“烦心事”、基层治理的“头疼事”。 去年6月生态环境部会同有关部门启动了全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，一年多来累计排查发现问题5.6万多个，完成整改4.5万多个，清理处置各类固体废物6000多万吨。 生态环境部副部长李高在发布会上表示，专项整治主要破解了三大难题。在破解“发现难”方面，构建了“天上看、地上查、群众报”的网络体系。“天上看”是用好卫星、无人机；“地上查”是通过人工巡查排查；“群众报”是广泛收集群众举报和网络媒体曝光的问题线索。在破解“处置难”方面，建立了线索移交、调度督办、抽查核实、整改销号的闭环工作机制。比如，针对向溶洞非法倾倒垃圾污染问题，推动重点省份逐洞排查，目前已排查溶洞8万多个，发现的8000多个问题中一半以上已完成整改。 此外，《美丽中国建设“十五五”规划》用专章对固体废物和新污染物治理作出部署。 李高表示，下一步将做到“两手抓”：一手抓指标，重点解决好群众身边的“烦心事”；一手抓治本，全面加强固体废物全链条监管，织密信息化监管“一张网”，纵深推进“无废城市”建设。“让‘垃圾堆’离老百姓越来越远，让绿水青山离老百姓越来越近。” 在净土保卫战方面，黄润秋表示，将深入推进土壤污染源头防控，力争完成8万个行政村环境整治，推动农村生活污水治理率达到70%，切实改善农村人居环境。 同时，黄润秋强调，美丽中国建设是“口碑工程”，不是“口号工程”， “十五五”时期生态环境建设的“四个更加注重”：更加注重环保为民，不断增进人民群众生态环境福祉；更加注重源头治理，持续强化减污降碳协同增效；更加注重改革创新，加快健全生态环境治理体系；更加注重全民参与，广泛凝聚美丽中国建设强大合力。 针对两天后正式实施的生态环境法典，生态环境部副部长李高表示，法典中约75%的执法事项由生态环境主管部门实施。生态环境部将从健全配套制度、强化执法监管、持续学习宣传三个方面推动法典落实落地。

2026-08-13: 8月12日晚间，中坚科技（002779.SZ）公告称，公司及相关人员收到浙江证监局下发的《行政处罚事先告知书》，因涉及华为具身智能合作备忘录的虚假记载，该公司被责令改正、警告并罚款150万元，三名时任高管合计被罚240万元。2024年11月15日，中坚科技派员出席相关活动及华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业合作备忘录签约仪式。然而，公司在2025年2月19日通过深交所互动易披露的《投资者关系活动记录表》，以及2024年年报中，均称已与该创新中心签署企业合作备忘录。经浙江证监局调查，截至2025年4月24日，该份名为《合作意向协议》的文件尚未用印，备忘录实际并未完成签署。公司披露的信息与实际情况不符，构成虚假记载。据此，浙江证监局拟对中坚科技处以150万元罚款；对时任董事长、总经理吴明根罚款100万元；对时任董秘、副总经理戴勇斌罚款80万元；对时任副总经理鲍嘉龙罚款60万元，以上合计拟罚款390万元。

2026-08-13: 当前，部分高校存在着学生住宿紧张的问题。在新建宿舍周期较长或部分高校校内土地面积相对不足无法新建宿舍的情况下，部分高校通过在校外购置或租赁存量房，用作学生宿舍，以解决当前学生住宿相对紧张的问题。 近日，中国·深圳政府采购网发布《深圳大学购置商品房用作学生住房项目意向公开》，项目预算5.336亿元，预计2026年9月采购。 根据公告，深圳大学购置的商品房需要满足以下条件：投标时房源需取得不动产产权证，或取得预售许可证但需确保2027年6月交付使用；房源距深圳大学粤海校区和丽湖校区直线距离原则上均不超过8公里；房源建筑面积不低于2.25万平方米，可至少满足1500人居住；房源需整栋全部购置。 在深圳大学之前，2025年以来，已有多所高校通过购置存量房地产用作学生宿舍。其中，2025年2月，湖北大学阳逻校区收购352套存量商品房用于学生住宿的项目，曾引发广泛关注。2025年9月，有3所教育部直属高校单一来源采购购置存量房地产用作学生宿舍项目，包括合肥工业大学、中国矿业大学（徐州）和中南大学。 今年3月，根据媒体报道，湖南省发展和改革委员会正式批复湘潭大学收储装修市场存量房补充学生宿舍项目，学校将斥资8192.37万元，直接购置一整栋商品房并改造为标准化学生宿舍。 根据今年6月3日湖南省住房和城乡建设厅网站消息，针对南华大学办学规模扩大、学生住宿缺口凸显的现实难题，以及市区部分存量商品房去化压力并存的结构性矛盾，衡阳市坚持政府引导、市场运作、校地联动，正在推动南华大学收购936套、7.2万平方米存量商品房改造用于学生住宿。 58安居客研究院院长张波分析，收购现房大幅缩短建设周期，也不存在交付方面的风险。另一方面，由于房价近几年的调整，当前采取收购的方式相比对自建在成本方面也可能更有优势。收储也是房地产发展新模式中供给层面的有效措施，其未来使用方向是多元化的，不但可以用于高校宿舍，还可以用于蓝领公寓、养老公寓等，不少城市将会更多类型纳入政策框架，当下来看用于保障房的大方向不变。高校采购存量商品房作为学生宿舍的模式，亦是优化资源配置、推动城市更新的有效方式。 中小城市研究院院长牛凤瑞告诉第一财经记者，在校内建宿舍面临着建设空间等问题下，在学校附近收购楼房是作为学生宿舍补充的一种方式。从学校来说，一般应该选择离自己距离合适的楼房，改造起来难度较小、稍加改造就可以作为宿舍使用的房子。 同时，租赁学校周边存量房，给部分学生做宿舍也是部分高校的选择。今年4月，深圳大学发出告知书，丽湖校区2026级全日制研究生将统一安排在校外住宿，地点暂定汉园茗院，校方计划租用该小区260余套回迁房。 根据中国政府采购网今年3月发布的《郑州大学学生宿舍租赁项目单一来源采购公示》，为缓解郑州大学主校区学生宿舍资源紧张问题，满足在校学生基本住宿需求，改善学生居住条件，计划在主校区周边租赁符合要求的房屋作为学生宿舍使用。拟采购的货物或服务的预算金额为4500万元。 此外，浙江大学、中国石油大学（北京）、中国政法大学、上海外国语大学、浙江科技大学等多所高校也通过在学校周边租赁房屋，用作学生宿舍。整体来看，通过租赁、购买学校周边存量社会用房以补充宿舍资源，成为部分高校未来解决住宿问题的一个方向。 2024年初发布的《国家发展改革委等部门关于加强高校学生宿舍建设的指导意见》提出，鼓励高校通过购买、租赁学校周边的人才公寓、商住楼等社会用房，补充宿舍资源，并按照校内同等标准，加强配套服务管理。 部分高校近年来存在学生住宿紧张、宿舍老旧、居住条件有待提升等问题，不少高校正投入巨资改造、新建学生宿舍。今年2月1日，中南大学潇湘校区学生宿舍一期、二期项目开工仪式在中南大学潇湘校区举行，该项目是聚焦学生急难愁盼的重点民生工程，总建筑面积119745.35㎡。一期总投资40939万元；二期总投资35744万元，共计7.6883亿。项目计划施工工期为550天，预计2027年4月中旬建成。 牛凤瑞分析，近几十年来我国高等教育快速发展，高校宿舍基础设施发展相对滞后，存在较大的短板。不仅不少学校宿舍过于老旧的问题，而且很多高校宿舍供给也存在较大不足，所以不仅需要更新改造提升，而且亟需增加供应。 牛凤瑞认为，随着经济社会的发展，大学生对住宿的需求也是多样化的。当前不少高校学生宿舍的供给与经济社会发展水平、高等教育的发展要求存在一些不匹配的地方。应该进一步改善宿舍设施，为学生学习、休息和成长提供更好的基础环境。

2026-08-13: 从本月起，欧盟人工智能办公室（AI Office）正式获得了针对违规企业的直接“罚款权”，甚至有权要求提供者将相关模型下架。 随着欧盟《人工智能法案》迎来生效两周年，此前暂缓适用的第101条处罚条款正式生效，AI办公室对通用AI模型（GPAI）提供商的行政处罚权宣告真正落地。与此同时，AI办公室的执法覆盖范围，目前已涵盖禁止性AI实践与通用AI模型提供商两大领域。 此外，法案第50条确立的“透明度义务”也已正式生效。自此，任何向欧盟市场提供或在欧盟运营的公司，若未能按规定在其AI生成或修改的内容中植入清晰标记与机器可读的隐形水印，欧盟执法部门最高可对其开出1500万欧元（约合人民币1.2亿元）或全球营业额的3%的巨额罚单（以数额较高者为准）。 面对全面落地的强监管体系与高额罚规，AI产业链上的各个环节应如何明确自身定位与监管责任？世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）对第一财经记者表示，在AI监管层面，很难建立起绝对单一或清晰的责任流程，这一责任需要由多方共同分担。在他看来，提供最终落地应用的组织在将治理机制嵌入业务时需要承担责任，提供底层核心技术的公司同样责无旁贷，因为他们在其中有着切身的利益。而政府则需要在确保事务受到有效监督的层面上履行职责。 规则影响与透明度义务 根据新生效的透明度规则，聊天机器人及其他互动系统必须明确告知用户其正在与AI进行交互；深度伪造内容（Deepfakes）必须进行显著标记；AI生成或修改的内容必须带有机器可读的标识，以便更轻松地被识别与检测。 随之而来的告知义务到底归属于谁？根据欧盟委员会，这一责任划分取决于机构在AI生态中扮演的是“提供商”还是“部署者”的角色。 对于AI系统的开发者或“提供商”而言，合规要求侧重于产品出厂阶段的预设机制。一方面，在开发旨在与人类直接对话或交互的系统时，提供商必须在产品设计中嵌入主动提示功能，明确告知使用者其正在与AI交互；另一方面，对于具备合成文本、图像、音频或视频功能的系统，提供商须在输出内容中埋入机器可读的隐形标识，确保相关内容在后续传播中能被系统识别为AI生成或修改。 对于直接采用第三方AI技术来开展业务的“部署者”（例如企业或机构），合规监管的重心在于向受影响的公众履行直接告知义务。以零售行业为例，若商场或门店利用AI摄像头实时分析顾客的面部表情与情绪反应，并据此推送针对性广告，运营方必须在相关区域设立显眼告示，明确提示顾客其面部情绪正在被AI系统分析。在内容传播领域，凡涉及“深度伪造”技术、或利用AI自动生成并旨在向公众传播公共利益事项的报道与文本，部署者均须以人类直观可辨的方式做出清晰披露。 值得注意的是，非欧盟地区的提供商同样被纳入监管范围，只要其向欧洲市场提供AI系统，或其输出结果被欧盟境内机构使用。 规则生效的同时，产业端也在同步响应。欧盟委员会已公布签署《AI生成内容透明度行为守则》的第一批名单，涉及180多家机构，OpenAI是其中之一。该公司在博客中介绍了其在溯源方面采用的两套互补系统，即内容凭证（C2PA）与SynthID水印，目前已延伸至音频输出。OpenAI称，随着标准成熟，未来将拓展至文本等更多模态，其治理基础还包括出厂前测试、系统卡（System Cards）、红队测试网络与公开的“模型规范”（Model Spec）。 AI办公室的权力范围 在执法权限与监督机制方面，欧盟AI办公室的权责范围随着法案的推进得到了显著扩充。 根据《人工智能法案》第113条规定，AI办公室的设立以及通用AI模型（GPAI）提供商自身的合规义务，早在2025年8月2日便已生效，但当时欧盟委员会对GPAI提供商尚不具备监督执法权，法案为此设置了整整一年的适应期。随着这一适应期于近期届满，欧盟委员会对GPAI提供商的监督执法权已于2026年8月2日正式生效，一整套此前分散在不同条款中的调查与处罚工具被正式合并激活。这使得AI办公室获得了包括调阅技术文档和信息（第91条）、评估模型并于必要时调取访问权限（第92条）、责令企业采取整改措施（第93条），以及直接开具天价罚单（第101条）在内的全方位监管职权。 这次执法的全面扩权，恰逢全球对AI安全危机展开新一轮审视。在上个月，OpenAI证实其两个模型在测试环境之外自主侵入了AI平台HuggingFace。事后，欧洲议会AI法案的报告人贝尼菲（Brando Benifei）公开批评说，欧盟是从“一篇企业博客文章”里得知此事的，并借此呼吁AI办公室应更主动地行使手中权力。 为了确保上述监管权力的有效运转，欧盟委员会同步配套上线了三大常态化监督渠道。 首先是面向公众的投诉工具，根据法案第85条，任何自然人或法人均可就属于AI办公室专属管辖范围内的涉嫌违法行为发起举报。其次是面向产业下游的专门申诉渠道，若下游提供商认为通用AI模型提供商在技术文档、版权政策和网络安全等方面未达合规标准，可依据第53条至第55条提出申诉。最后则是独立设立的吹哨人工具，旨在为与AI提供商合作的人员提供安全且保密的渠道，以举报潜在的内部违规行为。 值得注意的是，在欧盟各成员国层面，配套监管体系的落地进展也相对滞后。根据欧洲议会智库的简报，截至今年3月，仅有8个成员国向欧盟委员会通报了市场监管“单一联络点”的设立情况，远落后于原定的2025年8月2日期限。这意味着，虽然AI办公室在欧盟层面已掌握对GPAI提供商的直接执法权，但针对高风险系统提供商和部署者的具体执法，很大程度上仍将受限于各成员国本土监管机构的落地实施能力。 合规时间表与监管严谨 对于合规时间表与应对策略，摩根路易斯律师事务所（Morgan Lewis）分析称，法案对提供商与部署者设定了不同的缓冲期。 对提供商而言，法案提供的为期四个月的过渡期政策仅适用于技术侧的“机器可读标记与检测”义务。若合成内容系统是在2026年8月2日之前已投放欧洲经济区市场的，提供商可享受截至同年12月2日的整改缓冲期；8月2日之后首次投放市场的系统，则不享受任何过渡期，须自上线之日起完全合规。 但这一过渡期并不适用于部署者。关于情感识别、生物特征分类、深度伪造以及公共利益文本披露等面向公众的告知要求，已自8月2日起对所有部署者全面适用，没有缓冲空间。 据此，摩根路易斯建议，提供商应尽快核查产品内部的告知机制，确保直接交互提示与机读标记检测措施均已落实；若计划对8月2日前上线的系统适用12月2日前的过渡期，应明确法律依据并完成书面归档。部署者则应优先完善对受情感识别或生物分类技术影响人员的告知流程，梳理涉及深度伪造及公共利益文本发布的业务环节，明确披露的触发条件、责任主体与展示形式；在采用第三方AI系统时，还应主动向提供商调取其标记方案的具体安排，确认对方是否依赖12月2日前的过渡期，以降低自身合规链条的风险。 法案后续的时间节点也有调整。欧盟委员会称，《人工智能综合修正法案》（AI Omnibus）对部分高风险领域的适用时间进行了重新排期。独立高风险AI系统的监管规则推迟至2027年12月2日起适用，嵌入受监管产品中的高风险AI系统合规要求则推迟至2028年8月2日。修正法案同时新增禁止性条款，明确打击“生成未经当事人同意的显性性内容”及“儿童性虐待材料”的AI系统，相关禁令将于2026年12月2日起正式生效。

2026-08-13: 在中国证监会团委指导下，由中国金融期货交易所联合中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会共同主办，东方财富提供技术与媒体支持的第十二届 “中金所杯” 全国大学生金融知识大赛已于日前开启报名。立足金融 “五篇大文章” 发展蓝图，本次赛事以 “金融就在身边” 为主题，将校园投教与行业人才培育深度融合。 衍生品市场作为资本市场稳定运行的压舱石，在服务实体经济、管理金融风险、优化资源配置等方面承担着独特使命。在此背景下，金融衍生品知识的普及与专业人才的培养愈发重要。创办于2014年的“中金所杯”，多年来深耕高校金融普及工作，已成长为国内极具影响力的大学生金融品牌赛事。本届赛事进一步整合行业资源，以赛事为载体推动金融知识进校园，引导青年学子树立理性投资观念、筑牢风险防控思维，以常态化校园投教践行金融为民初心。 双赛道融通知行 本届大赛延续初赛双线并行、线下复赛考核的成熟赛制。初赛同步设置金融知识答题与模拟交易两大线上赛道，学子可任选其一参赛，也可双线同步参与，全方位检验金融理论储备与实践操作思维。 多渠道广纳学子 赛事面向中国大陆及港澳台地区、海外满足条件的普通高校全日制在校大学生开放报名，面向全球青年搭建公平无界的金融竞技舞台。即日起至2026年10月31日，可在大赛平台“东方财富”APP首页搜索“中金所杯”报名参加。此外，还可以关注“东方财富金融素养”微信公众号，对话框输入“中金所杯”获取报名链接。 多重激励赋能成长 大赛配备了多层次立体化的激励体系，以物质嘉奖、官方荣誉、招聘优先三重利好，全方位助力青年金融人才逐梦前行。复赛将评选出10名特等奖（20000元/人）、60名一等奖（10000元/人）、120名二等奖（5000元/人）、350名三等奖（3000元/人）及800个优胜奖，所有获奖者均将官方获奖证书。同时，大赛特设每年总金额100000元的励志专项基金，为符合条件的学子提供最高10000元/人的资助。此外，赛事还将为积极组织、悉心指导的院校及老师院校授予最佳组织奖、最佳赛事贡献奖和赛事组织先进个人，充分认可高校与教师在金融人才培育事业中的重要作用。 *上述奖金均为税前金额 深耕校园投教沃土 十余年来，“中金所杯” 始终以赛事为纽带打通校园理论学习与资本市场实务之间的壁垒，线上答题赛道夯实青年金融理论根基，模拟交易赛道复刻真实市场运行逻辑，让学子跳出书本框架，建立敬畏市场、审慎理性的专业思维。 本届赛事进一步拓宽了赛事专业覆盖面与行业认可度，既是青年学子展现专业才华、积累行业履历的广阔舞台，也是资本市场挖掘、储备复合型金融人才的重要渠道，持续推动金融素养提升工程落地见效，源源不断为现代化金融体系、金融强国建设输送有专业、有担当、有理想的青年力量。

2026-08-13: 经历了连续强势上涨后，国际油价8月13日出现回调。8月13日盘中，受需求预期下调及美国原油库存意外大增影响，WTI原油一度下跌约1.6%至每桶81.9美元，布伦特原油盘中最低跌至每桶87.6美元。7月以来，布伦特原油期货连续4个交易周收涨，累计涨幅约26%，最高触及每桶95美元；WTI原油期货今年以来累计涨幅已达42%。到了8月第一周，布伦特、WTI原油期货价格双双回落，周跌幅分别约9%、10%。目前美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判未见突破迹象，新湖期货分析师严丽丽分析称，当前全球原油库存相较2月已显著去化，且成品油库存整体处于偏低水平。预计短期原油价格将维持区间震荡运行，若美伊冲突再度升级，则原油价格仍有上涨的空间。海峡通航僵局致油价维持高位宏观面上，霍尔木兹海峡仍是当前原油市场的核心焦点。据新华社报道，当地时间8月10日，美国总统特朗普称，美方已经对整个霍尔木兹海峡完成扫雷，目前美国海军对这一关键航道拥有“100%”的控制权。分析人士普遍认为，短期油价将维持高位宽幅震荡格局。一方面，美伊谈判相关消息仍可能引发油价日内跳涨或跳跌，地缘风险的影响方式正由持续推升价格转变为放大短期波动。光大期货研究所能源化工研究总监杜冰沁说，过去一周通过霍尔木兹海峡和曼德海峡的船舶数量仍维持低位。据该机构统计，过去30天，经曼德海峡运输的石油出口量约为890万桶／日，而截至最新一周，相关流量已下降至720万桶／日。当前的缓和信号，尚不足以完全消除地缘风险。南华期货认为，本轮谈判双方在核问题、海峡权益等方面分歧较大，谈判难度更高，博弈时间可能更长。高盛分析，市场已较大程度计入中东供应和海峡流量恢复预期，但全球库存偏低、冲突影响仍在，以及海峡无法完全或持续开放的可能性，使油价风险仍呈双向分布且略偏向上行。高盛预计布伦特原油2026年末约为每桶80美元，并认为在供应恢复初期，每桶70至75美元附近可能形成阶段性支撑。库存大增，机构下调需求预期与供应紧张形成对比的，是需求预期的全面下调。石油输出国组织（OPEC）8月12日发布月度报告，将2026年全球石油需求增长预期下调至每日58万桶，此前预测为每日78万桶，为连续第四次下调。国际能源署（IEA）12日发布最新月度石油报告显示，受霍尔木兹海峡持续封锁和燃料价格高企影响，全球石油消费继续受到抑制，预计2026年全球石油需求将日均减少160万桶，较上月报告预测的降幅扩大51万桶，2027年全球石油需求有望日均增加240万桶。美国能源信息署（EIA）周三数据显示，截至8月7日当周，美国商业原油库存意外增加1740万桶，达到4.244亿桶，创下2023年1月以来的最大单周增幅。这一数据远超市场预估的减少140万桶，成为当日压制油价的重要因素之一。对于国内消费者而言，8月14日24时（本周六零点），成品油调价窗口将再度开启。据卓创资讯预测，因周期内国际原油价格震荡下行，届时国内成品油下调幅度在0.15元/升左右，预计将迎来年内第五次下调。以70升的油箱来计算，私家车主加满一箱油将少花约11元。卓创资讯分析，本轮计价周期（7月31日24时-8月14日24时）对应的国内原油变化率负值开局后持续加深。尽管自周期第四个工作日起，中东地缘局势再度收紧带动国际原油价格持续上涨，成品油零售限价下调空间随之收窄。分析人士判断，消费下降与供应受限之间的背离，预示短期油价将维持剧烈波动。若霍尔木兹海峡僵局持续，市场将面临需求萎缩与供应短缺并存的复杂局面；而谈判若取得突破，则可能迅速缓解地缘风险溢价。多空因素交织之下，国际油价短期料将维持高位宽幅震荡格局。

2026-08-13: 全球最大单体智算中心乌兰察布星河基地投产、蒙电入沪过江工程开工、渤海千亿方大气田投产、世界最大冲击式水电机组在大唐扎拉水电站顺利完成转子吊装……近期，一大批“六张网”建设项目按下“加速健”。 国家部署“六张网”建设后，各地迅速部署。第一财经记者注意到，四川、湖南、湖北、黑龙江、陕西等多地召开推进会，明确加快编制实施“六张网”相关规划方案，强化资金、土地、能源等要素保障，鼓励民间资本参与重大项目建设。不少省市在部署下半年经济工作时把“六张网”规划建设作为扩大有效投资的重要发力点。 国家发改委新闻发言人蒋毅日前表示，针对每张“网”精准谋划制定专项规划或实施方案，力争尽快形成实物工作量。突出多网协同、软硬协同、场景协同，抓紧细化落实具体方案，因地因业加快推进建设，推动规划蓝图转化为群众身边实实在在、发挥作用的具体项目。 “六张网”建设加快推进 重大工程建设，是“十五五”时期我国宏观经济的“定盘星”与稳增长动能，既夯实国家安全底线与增强发展韧性，也切实践行“投资于人”的理念。今年4月，中央政治局会议提出，加快构建水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”。如今，项目项目加快推进。 蒋毅谈到，规划建设“六张网”是“十五五”开局起步之年作出的重大部署。在各方共同努力下，一大批项目抓紧开工，拟于年内开工的重大单体项目多数已经实现开工；一大批项目加快建设，比如国家水网大动脉中的南水北调中线引江补汉工程、能源大动脉上的四川阿坝1000千伏变电站等加紧实施；还有一大批项目建成运行，在郑州的国家超算互联网核心节点，有6万张国产AI芯片正在高速运行，等等。“六张网”建设正在加快推进，政策红利也在持续释放。 在河南黄河南岸的豫东平原，一张由213座自动流量监测站、3座泥沙监测站与无线传感专网织就的“智慧水网”，正悄然改变着千年灌区的运行方式。由中国电信下属中通建四局承建的河南赵口引黄灌区二期工程信息化项目全面完成安装调试并稳定运行，以通信信息技术重塑大型灌区水资源管理模式。 在西藏大唐扎拉水电站，世界最大冲击式水电机组8月11日顺利完成转子吊装，标志着我国超高水头、大容量冲击式水电装备核心技术跻身世界领先行列，有力助推藏东南清洁能源基地建设。 转子是发电机组实现能量转换的“动力心脏”。本次吊装的转子重达840吨，它的成功安装，标志着项目进入投产前的最后冲刺阶段。大唐扎拉水电站是国家“藏电外送”骨干工程，也是“十五五”规划藏东南水风光一体化清洁能源基地的核心支撑电源。电站全面投产后，每年可提供近40亿千瓦时高原绿电，节约标准煤130万吨，减少二氧化碳排放342万吨。 在内蒙古乌兰察布，中国算电协同“航母”正破浪前行。全球最大单体智算中心——乌兰察布星河基地投产，它有20个足球场大小，160兆瓦供电能力，以百万卡并行能力百万P算力规模、80%绿电直供比例，开启了产业的全新机遇。 通过自建风场与专线直供，利用AI电力系统和储能设施，每度绿电被算力转换为词元，实现闭环。据测算，一度来自草原的绿电在这里可以被转化为近30秒的AI文生视频。 “算力的尽头是电力，推动算电协同是下一步我国赢得算力产业全球竞争优势的必然途径。”中国电力企业联合会规划发展部主任张琳对第一财经表示，预计“十五五”时期，全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。 张琳表示，未来应按照“以电强算、以算促电”的思路，统筹能源资源配置与算力设施建设，多维度推进算电协同。规划布局方面，对于西部地区的算力设施，统筹国家算力枢纽布局与大型新能源基地规划，推进算力设施与电力设施协同建设；对于东部地区的算力设施，推动分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同规划，就近响应算力需求。 蒋毅表示，“六张网”不是彼此独立、各自运行的分散体系，而是深度耦合、相互赋能、协同支撑的有机整体，最终攥指成拳，融合效果大于简单叠加。以算力网与新型电网、新一代通信网协同为例，新型电网提供稳定清洁的电力供应，算力网作为“大脑”指挥电网智能化调度和新能源消纳，通信网作为信息传输“高速公路”，支撑算力跨区域调度和一体化协同。 各地加紧部署 7月23日，湖北省发改委召开全省“六张网”规划建设及重大项目包保服务工作推进会。会议要求，加快编制各网实施方案，统筹推进“六张网”高质量建设。要坚持融合发展，在空间、网络、时序、标准等层面加强多网协同建设。要做实项目管理，紧盯项目建设全生命周期，分类推进项目前期工作和建设实施，强化资金、土地、能源等要素保障，形成实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批的梯次接续格局。 8月3日，陕西省全省“六张网”项目建设推进会召开。此外，陕西省发改委近日印发通知，正式启动全省“六张网”建设应用场景征集工作。围绕“多网协同、软硬协同、场景协同”建设要求，征集优质应用场景，扎实做好项目谋划储备，助推全省基础设施数字化、智能化、融合化高质量发展。 黑龙江省近日召开专题会议，研究推进“六张网”规划建设工作。加快制定“六张网”建设攻坚行动方案。要加大项目前期工作力度，加快建立“1+6”项目库。要统筹硬投资和软建设，用好各类政府资金和融资工具，强化技术、用地、用能、用工等要素保障，鼓励民间资本参与重大项目建设。 四川省委也召开了专题会系统部署“六张网”规划建设工作，全省“六张网”相关规划方案正加快编制出台，已谋划储备“十五五”时期重大项目497个、总投资1.89万亿元，其中引大济岷、攀西特高压等标志性重大工程已开工建设。 蒋毅强调，要注重一体统筹布局、多网协同推进。统筹考虑拟实现的目标、拟解决的问题以及具备的实际条件，在布局上坚持全国一盘棋，科学规划建设“六张网”；在推进中坚持集成融合、相互赋能，把多网融合的思路体现到规划、建设、运营等全流程。

2026-08-13: 大规模的资本支出，让腾讯控股（00700.HK）的自由净现金流开始转负。腾讯8月12日晚间披露，二季度，该公司自由现金流出现净流出138亿元。13日上午，该股下跌3.81%，报收444港元，成交163.5亿港元，市盈率（TTM）跌至15倍，市净率则跌至3.07倍，估值水平跟部分“重资产”行业看齐。这让使用自由现金流折现（DCF）估值模型，对腾讯估值的投资者感到担忧。DCF是金融市场上常用的估值模型之一：一家公司当前价值，等于未来能够产生的全部自由现金流，按一定折现率折算至当前的现值总和。而现金流的变化，导致部分以DCF模型估值的投资者，难以对腾讯估值进行计算，也担忧回购规模降低，可能因此选择卖出；也有投资者觉得人工智能资本开支投入具有长期价值，主营业务经营现金流依然充沛的腾讯，在激烈竞争中有望“笑到最后”，待相关利空消化以后，可以继续持股甚至趁机加仓。在12日晚间的业绩发布会上，腾讯管理层称，各项投入均有“下行保护”。现金净额下滑二季度业绩显示：截至6月30日，腾讯现金净额为582亿元，而3月31日为1469亿元，主要反映了当季资本开支付款593亿元及2025年的股息支付416亿元。2026年二季度，该公司自由现金流为-138亿元，主要是经营活动所产生的现金净额527亿元，被资本开支付款593亿元、媒体内容付款50亿元及租赁负债付款22亿元超额抵销。而经营现金流包括大额AI相关预付款项，用于提供基础设施以支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理需求、微信AI举措，以及各项产品与服务的AI能力建设，同时满足外部客户对云服务持续增长的需求。若剔除算力采购的预付款项，该公司6月底的自由现金流为376亿元。8月12日晚间的业绩发布会上，腾讯总裁刘炽平回应称，该公司能够对AI进行巨额投资，不仅因为存在增长潜力，也因为具备清晰的“下行保护”。该公司AI投资主要集中在基础设施方面，即便在最坏情况下，也可以通过腾讯云将基础设施对外租赁。但腾讯仍将计算资源用于构建自身模型和应用，再将剩余计算资源用于租赁，计划未来逐步建立高盈利且能产生现金流的AI原生业务。关于腾讯第二季度业绩，广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析称，该公司二季度自由现金流为-138亿元，主要是AI投入下的主动战略选择，该笔支出多数属于一次性大额预付款性质，并非经营性亏损。关于估值模型，可分两层来看：短期而言，自由现金流为负的数据对DCF模型产生冲击，加大资本开支可能相应减少股票回购的现金流，长期来看核心业务（游戏、广告）等表现依然强劲，为投入提供了支撑。其他互联网公司也存在类似情况。阿里巴巴业绩数据显示，2026年前三个月，该公司自由现金流为净流出173亿元，2025年同期则为净流入37.43亿元。阿里巴巴解释称，自由现金流的下降主要是因为对即时零售的投入、千问APP的用户获取以及云基础设施支出增加。截至3月31日，该公司现金及其他流动投资为5208.24亿元。阿里巴巴将于8月19日公布2026年4月到6月底的季度业绩。有广州私募人士认为，现在的资本开支只影响现金流，虽然多数投入暂时不影响当期利润，但在往后的利润表里面，会逐步以折旧或者摊销等方式转化为成本和费用；一些市场人士需要确认现金流等因素不及预期后，才会出手修订对未来的盈利预测，往往滞后于股价和基本面变化。估值模型如何调整？过去大约20年当中，腾讯在投资者心目中的印象，就是通过轻资产运作成为“现金牛”，从而带来较高回报，自由现金流也比较容易估计，且业绩也往往有超预期表现，因此其市盈率估值曾经超过50倍。但现在的大额资本开支，让投资者觉得该公司可能转向“重资产”模式，15倍市盈率、3倍多市净率的估值，也向重资产行业靠近，甚至比很多并非AI相关的制造业龙头还要低，腾讯以后到底应该怎么估值？港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经分析，过去以自由现金流折现模型给腾讯估值的逻辑须作出修正，不能再用消费互联网时代的现金流创造能力，去推断一个正在经历资本开支超级周期的腾讯。游戏、广告、金融科技三大核心板块的经营现金流仍为正，但被AI基础设施的巨额资本开支完全吞噬，这反映该公司战略从利润最大化向AI基础设施布局切换。投资者须将腾讯拆分为“现金牛业务”与“AI投入期”两部分进行分段估值，对前者用现金流折现，对后者用基于算力规模和AI云收入的产业资本逻辑定价，不能再以笼统的自由现金流套用。“若处理不当，腾讯可能从一个现金流充裕的公司转变为被资本开支拖累估值的重资产公司。”余丰慧称，建议管理层在每次财报中单独披露AI资本开支的投入产出效率指标，包括AI云收入、AI广告增量收入、GPU利用率等核心数据，让市场看到每一元资本开支对应的收入转化路径和时间表，当前依然缺乏透明的分项回报数据，-138亿元的自由现金流不会被视作战略投入，而会被持续定价为利润损耗。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，自由现金流为负直接影响DCF模型估值，由于DCF模型通常计算10年至15年，一些自由现金流的预测方式存在差异，互联网公司短期现金净流出，但后期如果AI投资有回报，可以拉高未来现金流，最终结果或变化不大，此次腾讯公布的资本开支远超市场预期，自由现金流净流出规模超出市场预料，短期股价需要反映相关因素。8月12日，腾讯控股发布2026年第二季度财报，实现营业收入2048亿元，同比增长11%，净利润同比增长0.7%至560亿元；非国际财务报告准则下，净利润同比增长9%至684亿元。2026年上半年，腾讯以244亿港元（未计开支）左右的代价，回购了超过0.5亿股的股份。据此计算，上半年，腾讯回购均价大约为每股490港元。

2026-08-13: 新一届的未来科学大奖揭晓，张宏、赵东元、袁新意获2026未来科学大奖。 8月13日 ，2026未来科学大奖正式揭晓获奖名单，每项奖金为等值100万美元的人民币。 据未来科学大奖组委会介绍，张宏因其在揭示多细胞生物特有的自噬机制及生理功能方面作出的开创性贡献获得“生命科学奖”；赵东元因其对介孔材料的开创性贡献，包括合成控制、机制理解和工业应用，而获得“物质科学奖”；袁新意因其在算术几何领域作出的奠基性贡献，特别是创立了Arakelov几何中的算术大性理论，并将其开创性地应用于一致Bogomolov猜想和一致Mordell猜想，而获得“数学与计算机科学奖”。 张宏：自噬分子机制 中国科学院生物物理研究所研究员张宏，围绕多细胞生物独有的自噬分子机制取得了一系列开创性重大发现。 自噬是一种关键的细胞降解与循环再利用机制：细胞会形成双层膜囊泡结构 ——自噬体，将蛋白、细胞器以及病原体包裹转运至溶酶体内完成降解。 “自噬”这一概念由Christian de Duve于 1963 年首次提出。此后，大隅良典在单细胞生物酵母中鉴定出了自噬核心基因（ATG 基因）。张宏博士开创性地利用秀丽隐杆线虫模型，解析高等生物的自噬分子机制。依托其 2010 年发表于《细胞》的里程碑论文及后续系列研究，他发现了一组仅存在于多细胞生物中的自噬基因，将其命名为 EPG 基因。 他阐明了动物自噬特有的复杂分子通路，揭示了自噬在机体发育、生理稳态及人类疾病中发挥作用的底层原理，深化了对高等生物自噬调控机制的整体认知。 赵东元：在微观世界“造孔” 在看不到的微观世界里“造孔”会有什么收获？为了把这个脑海中“一闪而过”的设想应用到真实世界，中国科学院院士、复旦大学化学系教授赵东元一研究就是20余年。 在微观世界里，孔径介于2纳米至50纳米之间的材料被称为“介孔材料”。将2克介孔材料的表面积展开，可铺满6000平方米的足球场。在2000年左右，介孔材料都局限于无机材料，如果能创制出有机介孔材料，相较此前的无机材料不仅能拓展材料体系，还能创造出更高的经济价值。 赵东元及其合作者率先发展了基于分子自组装的有序介孔材料合成新方法，开创了SBA、FDU等一系列具有国际影响力的有序介孔材料体系，实现了介孔结构、孔径、组成和形貌的精准调控。这些原创性工作建立了构筑有序介孔材料的普适性方法学，大幅拓展了介孔材料的组成和结构范围，使介孔材料迅速发展成为材料科学的重要研究方向。 当谈到功能化介孔材料下一步如何应用于经济生活，赵东元此前接受第一财经记者专访时解释，任何一个物体都有它的用处，如果能在这个物体上面打上孔，一定用处更多。功能化介孔材料作为一种新型材料，用途广泛，不仅可以充当催化剂，做电池、传感器，还可以应用于生物医疗、化妆品等。 赵东元及其合作者提出并建立了有机—有机自组装策略，实现了高度有序介孔聚合物和介孔碳材料的可控制备。这一突破打破了传统介孔材料主要局限于无机体系的限制，开辟了介孔有机材料和介孔碳材料的新领域。随后，赵东元团队又发展了挥发诱导自组装等一系列普适性合成方法，实现了多种金属氧化物及复合介孔材料的有序组装，使分子自组装成为构筑功能介观材料的通用平台。 他所开创的有序介孔材料研究已经成为化学与材料科学最活跃和最具影响力的前沿领域之一。其发展出的材料体系广泛应用于催化、能源存储与转化、环境治理和生物医药等领域，并推动了相关产业的发展，展现了介孔材料促进人类社会可持续发展的巨大潜力。 袁新意：北大数学“黄金一代” 北京大学北京国际数学研究中心教授袁新意，2025年刚和菲尔兹得主王虹、邓煜获得世界华人数学家大会（ICCM）数学金奖。 1月在上海 金叶子/摄 作为国际数学奥林匹克竞赛金牌得主，袁新意被保送至北京大学数学系，是北大数学“黄金一代”成员。 他开创了Arakelov几何中的算术大性（arithmetic bigness）理论，为研究代数簇上的小点问题建立了全新的理论框架；近年来，他证明了一致Bogomolov猜想，并进一步导出Barry Mazur于20世纪80年代提出的一致Mordell猜想的定量形式，在丢番图几何领域取得了重大突破。 算术几何利用代数几何的方法研究整数解及有理数解问题，是一门源于古希腊数学家丢番图、并在现代数学中蓬勃发展的学科。该领域的重要成果包括Andrew Wiles于1994年证明费马大定理，Gerd Faltings于1983年证明Mordell猜想，以及Emmanuel Ullmo和张寿武于1998年证明Bogomolov猜想。 袁新意创立了算术大性理论。这一理论推广了Lucien Szpiro、Emmanuel Ullmo和张寿武关于小点等分布的开创性工作，为研究算术簇上的小点提供了强有力的新工具，如今已成为算术几何和算术动力系统中的基础理论之一。他利用算术大性理论证明了整体域上的一致Bogomolov猜想，并与虞家伟、周胜铉合作证明了 Mazur提出的一致Mordell猜想的有效定量版本。Dimitrov、高紫阳、Habegger和Kühne于2021年证明了Mazur猜想成立，而袁新意的工作提供了高屋建瓴的几何视角、建立了具有明确数量估计的结果，代表了丢番图几何领域的重要进展。 除上述工作外，袁新意还与张寿武，张伟开展了卓有成效的合作，完成了Gross–Zagier公式的推广，并证明了平均Colmez猜想。这些成果已成为证明Birch–Swinnerton-Dyer猜想若干特例以及André–Oort猜想的重要基础。 未来科学大奖创立于2016年，由华裔科学家、企业家群体共同发起成立。大奖关注原创性的基础科学研究，目前设置“生命科学奖”“物质科学奖”和“数学与计算机科学奖”三大奖项，单项奖金约700万元人民币（等值100万美元）。 2016年至今，未来科学大奖共评选出49位获奖者，他们均是来自生命科学、物理、化学、数学、计算机等基础和应用研究领域极具成就的科学家，作出了原创性且产生了巨大国际影响的研究工作。

2026-08-13: 8月13日，Wind数据显示，A股市场共计62只个股涨停。其中人形机器人板块秦安股份5连板；影视板块北京文化4连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-13: 8月13日，四大股指集体收跌，上证指数报收3926.96点，跌0.5%，深成指报收14289.44点，跌0.87%，创业板指报收3586.04点，跌0.45%，科创综指报收2004.58点，跌0.75%。 盘面上，CRO、创新药板块涨幅居前，贵金属、教育、房地产、半导体板块下挫。 具体来看，CRO概念股逆势大涨，博济医药、近岸蛋白、万邦医药等多股20%涨停。 贵金属板块领跌，晓程科技跌近9%，招金黄金、湖南白银、赤峰黄金等大跌。 沪深两市成交额2.55万亿，较上一个交易日放量3985亿，全市场超4300只个股下跌。

2026-08-13: 受全球人工智能（AI）交易回暖带动，韩股在上月历史性暴跌后，近期迎来强劲反弹。韩国KOSPI指数韩国股市周四（8月13日）大涨，自7月30日低点算起，累计反弹幅度接近23%，意味着该股指重新迈入技术性牛市。权重股、存储芯片巨头三星电子与SK海力士依旧领涨，分别上涨超过5%和7%。 在市场人士看来，韩国股指的最新反弹得益于全球投资者对AI支出的重新乐观，这有助于重振对科技硬件股、韩国重量级半导体股的兴趣。但同时，在本轮抛售和波动后，市场人士也提示称，随着AI投资红利外溢，AI交易变得更加多元化，同时非AI交易中也涌现出投资机会。 短期继续看好韩国股市反弹 联博基金市场策略负责人李长风对第一财经记者分析称，7月韩国这一核心AI受益市场出现显著回调，波动幅度明显放大。上半年区域内杠杆ETF规模快速扩张，散户投机情绪已将科技板块估值推升至高位，叠加美国超大规模云厂商二季度财报表现分化，引发市场对AI资本开支的可持续性产生疑虑，共同触发了本轮集中修正。 但在他看来，“近期的市场波动可能主要由情绪驱动，而非基本面出现实质性转向。牛市进程中出现阶段性回调实属常态，AI产业的长期增长趋势并未断崖式下行。尽管短期高额资本开支压制了自由现金流，但AI板块内多数企业仍实现了稳健的收入与盈利增长。并且，许多AI相关标的经过本轮估值修正，已进入较具吸引力的布局窗口。” 投资机构Trade Nation高级市场分析师莫瑞森（David Morrison）也在周二的一份报告中写道，AI支出热潮远未结束，许多美国AI相关公司仍录得强劲业绩，并带动股价反弹。比如，Supermicro和云提供商CoreWeave在最新公布的业绩好于市场预期后一夜飙升。这些最新发展也为韩国芯片制造商提供了新的推动力，他们的命运与AI基础设施中使用的存储芯片的需求密切相关。三星电子和SK海力士将继续领涨韩国综合股价指数（Kospi），延续上个月技术驱动型抛售的大幅反弹。 基金Fundstrat Global Advisors技术战略主管牛顿（Mark Newton）表示，随着韩国权重级存储芯片制造商的强势回归，韩国股市的反弹还有进一步的空间。 在三星电子和SK海力士上涨的推动下，iShares MSCI韩国ETF已突破关键技术水平，改善了韩国股市的短期前景。“该ETF的最新走势已证实了韩国股市的反转模式。从技术上看，这种模式对KOSPI指数近期进一步上涨具有驱动力。”他称。三星和SK海力士等存储芯片股的复苏得益于他们正在扩大对技术的重新投入，同时一些美国主要科技公司仍一直在苦苦挣扎。 他补充称，更大的信号可能来自内存股本身。在最近的科技股抛售中受到最严重打击后，内存股自6月以来首次开始跑赢更广泛的科技股。牛顿将此描述为“AI股和韩国股市技术层面存在的短期好兆头”，并称“内存类股算是AI技术赛道最后一个开始走高的主要角落”。 多元化交易 牛顿短期内仍然看好韩国股市反弹，但也警示称，如果美国国债收益率和美元再次开始攀升，本月稍晚，韩国股市的反弹可能会失去动力。不论如何，韩国股市，尤其是存储芯片类股、内存类股“似乎是短期风险敞口的合适工具”。 李长风对记者强调，本轮AI板块的回调或许并非牛市的终点，而是预示着2026年下半年市场行情有望从AI单一赛道领涨，转向更广泛的普涨格局。近期美国、韩国市场的波动也再次提醒投资者，要采取更加多元化和均衡的投资策略，才有望带来更具持续性的投资成效。 从技术革命的长期规律来看，他称，尽管当下尚难判定AI赛道的最终赢家，但历史反复验证，每一次通用技术革新最终都会孕育出新的商业模式，提升全社会经济效率与增长潜力，进而支撑资本市场长期表现。本轮AI浪潮也不例外。以19世纪英国铁路热潮为例：技术普及初期，市场对商业化路径缺乏清晰共识，全行业过度投资曾引发产能过剩、营收停滞与股价大幅回调；但长期来看，铁路网络大幅降低了跨区域物流成本，打通了全国统一市场，催生出规模化连锁零售、现代邮政体系、工业分布式生产等全新业态，最终推动全要素生产率持续提升，为经济与市场注入长期增长动力。 “当前AI产业正处于投资热潮向商业化落地过渡的阶段，短期波动正是通用技术普及周期中的正常现象。值得关注的积极信号是，本轮盈利修复正从AI赛道向全市场扩散。“他称，“AI红利的外溢效应逐步显现：数据中心建设热潮带动建筑与工程材料需求增长，资本市场活跃度提升利好金融板块盈利改善，科技行情带来的财富效应也对旅游、休闲服务等消费赛道形成支撑。” 此外，他补充称，投资者也需要关注现金流稳定、估值合理的非AI板块，比如净息差企稳、分红改善的银行股，以及营运稳定的医疗保健赛道，以对冲AI投资的集中度风险。

2026-08-13: 当手机行业仍在存量市场中争夺换机需求时，AI正在把另一场竞争带到终端形态上。 8月12日晚间，荣耀发布全球首款机器人手机Robot Phone。不同于以往依靠大模型、AI助手调用应用的方式，这是手机厂商首次尝试让AI进一步“控制”手机硬件本身：灵巧云台可以在智能体驱动下完成转动、跟拍和追焦。 随着Agentic AI从“回答问题”走向“执行任务”，手机厂商需要解决的问题正在发生变化。竞争不再只是如何把更大的模型装进手机，而是如何让AI理解用户意图、感知现实世界，并进一步调用摄像头、屏幕、麦克风乃至机械结构完成任务。 但这条路并不容易。荣耀CEO李健在会后的媒体采访中对第一财经记者表示，将一套机械云台塞进手机后，重量、空间、功耗和可靠性都成为必须解决的问题。 “此外，全球内存上涨，让消费电子以及与内存强相关的行业都面临着极大的压力，客观讲全球的市场空间也在压缩。”李健表示，不过风险之外也看到了机会。他预计，未来两到三年，AI终端将迎来一轮快速发展，更多新型AI设备也可能进入市场。 “曾经反对声音很多” Robot Phone最初并不是以“机器人手机”为目标立项的。 李健对记者表示，荣耀启动AI战略后，希望做一部真正意义上的“智慧手机”。与此同时，影像团队也在寻找提升手机视频拍摄能力的方式，将云台放进手机的想法由此产生。 在传统智能手机中，摄像头本质上仍然是由用户操作的硬件。用户点击屏幕、移动手机、选择拍摄对象，AI更多承担的是识别、生成或后期处理等工作。Robot Phone试图把这条链路进一步向前推进。用户提出拍摄意图后，智能体理解需求，再调用摄像头和云台完成相应动作。AI不再只是手机里的一个软件功能，而开始成为连接模型、传感器和硬件执行机构的中间层。 发布会现场展示的“随音乐起舞”，体现的也是类似逻辑。大模型负责理解音乐和节奏，小脑控制系统再将这些信息转换为云台能够执行的动作。模型负责“理解”，控制系统负责“执行”，硬件最终完成动作。 这种变化背后，也是手机AI交互方式的一次变化。过去，AI更多解决的是“告诉用户什么”，而Agentic AI需要进一步解决“替用户做什么”。一旦AI开始承担后者，手机原有的软件、操作系统和硬件架构都需要重新考虑。 但要把这种能力放进一部可以量产的手机，首先需要解决的是工程问题。 李健表示，Robot Phone最初立项时，“内部反对的声音相对是很多的”。对于手机这样高度成熟、内部空间高度压缩的消费电子产品而言，加入机械结构意味着重量、厚度、功耗、可靠性和成本都需要重新平衡。 “这个机器能出来，一路很不容易，是一个艰辛的过程。”李健说。 荣耀产品线总裁方飞补充道，研发初期最棘手的问题之一，就是如何将一套足够小的云台与手机结合。从最初的6.7英寸方案到最终产品，ID设计和架构设计前后修改了十几版，大半年时间都在反复调整。 直到产品发布前一两个月，团队仍在解决翻转电机的寿命问题。方飞介绍，最初方案只能满足大约一年的使用周期，随后团队在一周内提出18种材料方案，并重新协调材料、加工、模组和整机供应链进行测试，最终将可靠性提升至5年。 荣耀硬件工程部总裁刘洋则表示，荣耀没有按照普通手持云台的标准测试这套机械结构，而是按照手机整机的可靠性标准进行要求。“像云台内部还有68根连接主板的线缆，其中19根是同轴线。” 这意味着，Robot Phone真正的工程挑战并不是让摄像头“动起来”，而是把原本更接近机器人或专业摄影设备的机械结构，放进一部需要长期、高频使用的消费电子产品中。 下一步挑战：AI能力规模化验证 对于手机厂商而言，做出一款新的终端形态只是第一步。真正决定这场变化能否成为产业趋势的，是这些能力能不能从少数尝鲜用户走向更大的市场。 这也是荣耀接下来要面对的问题。 方飞认为，过去手机更像“应用的容器”，未来则可能成为“智能体的舞台”。随着AI从问答、生成进入任务执行阶段，操作系统、应用和硬件之间的关系也需要重新组织，AI不仅要调用软件，也会越来越多地调用摄像头、屏幕和麦克风等硬件能力。 荣耀已经在尝试把这种能力向主流产品下沉。李健在采访中对记者表示，在9月底发布的Magic9中将承接Robot Phone上的AI和影像能力。但不同的是，前者仍然采用传统直板手机形态。荣耀希望通过这款产品验证的是，当AI能力回到最成熟、最主流的手机形态之后，能否真正改变用户的使用方式。 这也是荣耀正在押注的另一条路径。 与过去在手机中增加一个AI助手不同，荣耀正在尝试建立由模型、操作系统、应用和硬件共同组成的智能终端体系。Robot Phone探索的是AI与机械硬件结合的边界，而Magic系列则承担着将这些能力带回主流手机市场的任务。 对于整个手机行业而言，这一变化的意义也许并不在于云台是否会成为下一代手机的标配，而是在于当AI开始具备理解、决策和执行能力后，手机原有的硬件形态和交互方式是否还足以承载下一代AI。如果答案是否定的，那么手机厂商面对的就不再只是一次功能升级，而可能是一轮从软件到硬件、从单一设备到多终端协同的产品重构。 “我们是有信心的，AI终端一定会迎来一轮快速发展。”李健预计，所有的智能最后一定要跟人接触，跟人接触靠的就是终端设备，各种各样的新型设备都会出来，不仅仅是荣耀，是全行业。 “现在苦一点、难一点，两三年之后回过头来看，情况会发生变化。”李健说。

2026-08-13: 银行网点里也能办结婚证了？据天津河西民政公众号：8月6日，河西区东海婚姻登记处揭牌启用仪式顺利举办。而这个登记处正是在邮储银行泗水道支行爱情主题银行内。据了解，这是全国首家落户银行网点的婚姻登记点位。同时，该支行也是全国首个爱情主题银行阵地。在当天举行的登记处启用仪式上，还有两对幸运的新人在这里完成领证。从银行特色网点建设角度看，这一做法颇具样本意义。近年来，银行网点普遍面临客户到店率下降、服务同质化等问题，如何让网点重新“聚人气、有价值”，成为转型关键。为银行网点打开了新的想象空间据天津河西民政公众号：该登记点以爱在东海，情深泗水为服务主题，打破传统政务大厅模式，打造沉浸式浪漫登记空间。点位受理内地居民结婚登记业务，同步提供免费颁证仪式、移风易俗宣传等服务，大力倡导婚事新办简办，抵制天价彩礼、大操大办。图片来源：天津河西民政公众号据介绍，这一举措是为了持续深化婚俗改革，优化婚姻登记便民服务供给，创新打造“政务+金融+婚恋”一体化服务阵地。该登记点同时联动邮储银行延伸婚恋主题惠民服务，赋予婚姻登记满满的仪式感，以“小登记”撬动“甜蜜经济”新生态，夯实基层治理家庭根基。作为特色婚姻登记处，这里将与区主登记大厅形成“主大厅+特色登记点”联动服务新格局，进一步延伸政务服务半径。从表层来看，婚姻登记点的落户，为银行带来了精准的年轻客群和家庭客群。新人在办理结婚登记的同时，可以自然接触婚嫁金融、家庭储蓄、装修消费、财富规划等金融服务；银行则借助沉浸式场景，让金融服务更柔和、更贴近生活。而更深一层看，这是“政务+金融”跨界融合的又一次探索。银行网点不再只是存取款、办业务的地方，而是嵌入城市公共服务和百姓生活场景的综合服务节点。银行服务从“金融柜台”走向“生活现场”近年来，银行特色网点建设已从“标准化”走向“场景化”，不少银行围绕文化、养老、亲子、政务、产业等主题，探索出各具特色的网点形态。比如，在文化场景方面，部分银行将书店、咖啡等文化消费场景引入网点，去年9月，普洱首家咖啡主题银行——富滇银行普洱分行咖啡主题银行正式揭牌，为“中国咖啡之都”带来了场景化的金融新体验。中国工商银行宁波鼓楼支行还构建了“书香银行”，通过融合文化场景与金融服务，进一步织密书香服务网络、丰富书香特色服务链。在政务场景方面，政银合作激发更多想象，越来越多银行网点引入社保、医保、税务、营业执照打印、不动产登记等政务服务，上述的爱情主题银行就是其中之一。养老场景是银行特色网点的主攻方向，针对老龄化趋势，多家国有大行和股份制银行打造“养老特色网点”，在硬件上配备无障碍通道、爱心座椅、老花镜、血压仪、急救药箱等适老化设施，在服务上开设“爱心窗口”等，还配套养老理财、养老保险、健康讲座等专属服务。另外，亲子场景也是银行网点选择的特色之一，今年6月，广发银行惠州惠城支行举办“儿童主题银行”揭牌仪式，挂牌成立广发银行在惠首家以青少年儿童金融服务为特色的主题网点，并将其作为深化零售转型、践行普惠金融的重要抓手。部分银行还在网点内设置儿童财商教育区、亲子阅读区、游戏体验区，定期举办“小小银行家”、财商课堂、亲子手工等活动等，不仅在潜移默化中培养未来客户，同时还增强社区黏性。另外，还有一些银行结合区域产业特点，设立文创专营支行、文旅特色支行、科技金融特色支行、乡村振兴金融服务站等，服务相关的产业场景。例如，兴业银行在广州白云区永平街开设了一家汽车金融特色支行，该支行位于汽车城内部；多家商业银行在北京设立“文创支行”、在旅游城市打造“文旅支行”；部分银行设立“乡村振兴特色网点”，今年7月23日，南京银行首家“乡村振兴特色支行”在盐城射阳揭牌，该网点主要聚焦本地特色农业产业链，围绕射阳大米、洋马菊花、黄沙港海洋渔业等重点产业，把金融服务深度嵌入产业发展的各环节，助力地方农业品牌做大做强。

2026-08-13: 中长期存款利率竟逆势回升了。8月13日，融360数字科技研究院发布2026年7月银行存款利率报告显示：2026年7月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.949%，6个月期平均利率为1.152%，1年期平均利率为1.263%，2年期平均利率为1.358%，3年期平均利率为1.683%，5年期平均利率为1.560%。和上个月相比，3个月期下降0.2BP，6个月期下降0.1BP，1年期下降0.2BP，2年期下降0.4BP，3年期下降0.1BP，而5年期则上涨了0.7BP。大额存单利率显示了同样的趋势。根据监测的数据，2026年7月，发行的大额存单3个月期平均利率为0.977%，6个月期平均利率为1.161%，1年期平均利率为1.357%，2年期平均利率为1.371%，3年期平均利率为1.716%，5年期平均利率为1.620%。和上个月相比，大额存单各期限平均利率除5年期外均下降，3个月期下跌10.45BP，6个月期下跌9.50 BP，1年期下跌6.22BP，2年期下跌7.94BP，3年期下跌0.59BP，而5年期上涨了2.00 BP。融360数字科技研究院高级分析师艾亚文表示，延续6月利率下行趋势，7月存款市场继续呈现定期存款利率持续下降的态势。银行业在息差收窄的持续约束下，进一步压降长期高成本负债，多数长期限定期存款利率延续下调。但与此同时，村镇银行与民营银行呈现出与行业整体趋势相反的利率上行特征。部分村镇银行及民营银行在近期逆势上调定期存款利率，尤其集中在中长期限产品上。艾亚文认为，这一分化现象的底层逻辑在于：两类银行在负债端面临结构性压力，一方面，其品牌认知度低、网点覆盖有限、客户基础薄弱，吸收存款的天然能力弱于全国性银行和头部城商行；另一方面，在行业整体利率下行环境中，大型银行存款利率下调反而加剧了中小银行的“存款搬家”压力，储户对收益敏感度的提升使其更倾向于横向比价，进一步压缩了中小银行的揽储空间。因此，部分村镇银行和民营银行选择以相对较高的利率作为竞争手段，以维持必要的负债规模和流动性安全边际。艾亚文说，除此之外，此前一度暂停的五年期大额存单重启发行，部分全国性银行及城商行陆续恢复五年期大额存单供给，但整体发行额度仍然有限。同时大额存单利率同样呈下降趋势，与同期国债收益率利差持续收窄。“整体来看，7月存款利率下行与五年期大额存单结构性重启并存，反映出银行在负债成本管控与客户资金留存之间的审慎平衡，存款利率下行趋势仍在巩固。”艾亚文说。另外，在结构性存款方面，根据监测的数据显示，2026年7月，人民币结构性存款平均期限为93天，较上个月增长3天，较去年同期缩短9天；平均预期中间收益率为1.41%，环比下降5BP；平均预期最高收益率为1.89%，环比下降4BP。从不同类型银行来看，7月份，国有银行结构性存款平均期限为64天，较上个月缩短12天，平均预期最高收益率为1.93%，环比下降5BP；股份制银行结构性存款平均期限为82天，较上个月缩短2天，平均预期最高收益率为1.80%，环比下降4BP；城商行结构性存款平均期限为148天，较上个月增长1天，平均预期最高收益率为2.18%，环比上涨5BP；外资银行结构性存款平均期限为290天，较上个月增长7天，平均预期最高收益率为4.42%，环比上涨9BP。从不同挂钩标的来看，2026年7月，挂钩汇率的结构性存款平均预期中间收益率为1.54%，环比下降3BP，平均预期最高收益率为1.86%，环比下降9BP；挂钩黄金的结构性存款平均预期中间收益率为1.36%，环比下降5BP，平均预期最高收益率为1.57%，环比下降5BP；挂钩指数、基金、股票的结构性存款平均预期中间收益率为1.86%，环比上涨1BP，平均预期最高收益率为4.59%，环比下降5BP。

2026-08-13: 2026世界动力电池大会将于9月3日—4日在宜宾举行。作为全国百大重点论坛、全国唯一动力电池行业顶级盛会、四川省唯一省级主办产业类标杆展会，大会连续五年扎根宜宾，完整见证全球动力电池产业由规模扩张、提质增效迈向下一代技术商业化、全链低碳化、发展全球化的变革全过程，推动宜宾实现从内陆传统工业城市、新能源产业新秀，到“中国动力电池之都”、全球动力电池产业核心策源地的三级跨越式蝶变，树立起世界级新能源产业地标。 在国内新能源产业强市竞相角逐顶级会展资源的激烈态势下，宜宾为何能够连续五年锁定大会承办权？ 答案是全链条闭环产业硬实力、专业化迭代办会体系、全球化资源链接能力、产城深度融合生态四重核心优势叠加赋能的必然结果。 五年来，大会行业辐射力、全球影响力持续放大，已成为汇聚全球头部企业、海外行业机构、顶尖科研团队、高端投融资机构的顶级国际化盛会，参会嘉宾层级、参展企业数量、展览展示体量、项目签约规模逐年攀升。 历届大会持续聚焦技术革新，累计发布新技术、新产品、新应用600余项，逐步覆盖高比能电池、新型储能电池、关键核心材料等细分领域。同时，宜宾动力电池产业已建成产能240GWh，今年第三季度将形成300GWh产能，成为国内链条最完整、配套优势显著的动力电池产业集群，产业基础厚实、发展势能充沛——全球每生产10块动力电池，就有1块是“宜宾造”。 深耕行业顶尖范式筑牢全球产业标杆话语权 2022-2025年四届办会积淀，推动大会构建形成议题精准靶向、嘉宾高端集聚、成果权威首发、产业实操落地的专业化顶级会展体系，以专业辨识度、行业引领力、产业赋能实效稳居全球同类展会首位。四年来，大会紧扣全球能源变革与动力电池技术迭代大势，持续拓宽专业研讨维度、深耕细分领域痛点难点，搭建起覆盖产业规模化发展、新质生产力培育、储能技术创新、绿色场景落地、智能技术赋能、下一代电池研发、全球供应链安全、低碳循环发展的全链条专业研讨矩阵，实现从浅层产业交流向核心技术攻坚、行业规则共建、全球生态共治的深度转型，牢固树立全球动力电池行业专业化标杆。 经过四年迭代淬炼，大会积淀形成高端智库赋能、龙头企业集聚、权威成果输出三大核心专业壁垒，持续夯实全球行业核心话语权。智库支撑层面，大会常态化集聚海内外院士、全球首席科学家、国际标准化组织专家、各国能源政策智囊，前置研判产业风向、精准定制研讨议题，直击产业技术瓶颈与发展痛点，确保论坛内容的前瞻性、专业性、落地性。产业阵容层面，实现全球动力电池头部企业全覆盖集聚，常态化汇聚世界500强、全球前十动力电池企业、头部新能源车企、行业上市公司及LG、三星等国际顶尖机构，搭建政企学研跨界联动、技术共研、产业共商的高端对话平台。 同时，四年累计发布数十项权威产业报告、发展指数、技术规范及产学研合作倡议，牵头凝聚全球动力电池产业一体化发展共识，成为全球研判产业走势、引领技术迭代、规范行业发展的权威风向标。 “立足四年成熟专业办会体系，2026年大会持续突破专业上限，全新重构‘1+1+8+N’精细化专业活动框架，通过垂直细分论坛、国际平行峰会、专项闭门研讨等，实现赛道精准度、学术专业度、产业实操性等跨越式升级。”据宜宾市经济合作和新兴产业局相关负责人介绍，本届大会聚焦全球产业前沿核心命题，新增固态电池产业化、动力电池低碳认证、全球锂资源供应链安全、储能长效安全技术四大独家专业板块，紧盯下一代电池商业化、全产业链低碳转型、全球供应链稳链固链、行业标准统一四大核心方向。超70%议程聚焦技术攻坚与产业落地，创新增设圆桌辩论、技术路演、成果公示等沉浸式专业环节，全面巩固全球动力电池顶级专业平台核心地位。 迭代赋能构筑全球最全闭环产业生态 四年来，宜宾锚定建圈强链、补链延链、固链强链主攻方向，以大会精准招商、项目落地、生态完善为抓手，持续集聚头部企业、重大项目、科创平台、应用场景，全方位夯实全产业链核心竞争力，为宜宾连续五年承办顶级行业盛会筑牢不可替代的产业根基。 如今，宜宾动力电池产业实现规模化集聚、链条化完善、创新化突破的跨越式发展，招商落地、产能扩容、产值跃升等成效显著。大会持续释放产业虹吸效应，靶向招引全产业链优质项目，累计落地产业项目数百个、总投资超3500亿元，形成梯度投产、持续增效的良好产能格局，全市动力电池建成产能稳居全国第一梯队，稳固四川动力电池核心承载地地位。依托大会持续赋能，宜宾成功斩获“中国动力电池之都”“中国储能产业新高地”两大国家级产业名片，顺利完成从传统资源型城市向世界级新能源产业高地的华丽蜕变，产业体量、集群质量、行业影响力实现质的飞跃。 同时，宜宾全面建成上游原材料、中游电芯制造、下游多元应用、末端循环回收的无短板、全闭环动力电池绿色产业生态，产业链完整性、配套成熟度、场景丰富度、低碳循环水平领跑全国。依托大会持续深耕产业场景创新，首创“电化长江”绿色航运应用场景，深化“动力电池+储能”融合发展，布局源网荷储一体化、零碳园区、电池梯次回收等新型业态，构建起绿色低碳、循环可持续的完整产业生态体系。 据悉，2026世界动力电池大会面向全球征集并重磅发布2026动力电池创新技术，聚焦电池材料、系统集成、充换电技术、回收利用等核心方向，集中展示行业最新研发突破与产业化成果，推动前沿成果快速转化落地，以技术创新驱动产业升级。 链接全球优质资源打造国际化产业合作核心枢纽 经过四年迭代打磨，大会国际化办会体系已形成标志性专业优势。大会常态化邀约多国驻华领馆、国际行业组织、全球头部外资企业、海外顶尖科研机构深度参会，实现全球动力电池龙头企业、高端科研资源、优质市场资源全覆盖集聚；创新落地主宾国常态化合作机制，精准联动全球动力电池产能大国、新能源消费大国、矿产资源供给大国，搭建国家级新能源产业专属合作平台；聚焦国际贸易、低碳认证、供应链安全、技术互认等核心国际议题，推动多边产业共识、合作备忘录、行业倡议落地见效，持续深化跨国务实协同。 今年，大会在此基础上全面升级国际化布局，举办主宾国国家馆开馆仪式及系列商务对接活动，设置动力电池产业全球化布局与融合发展专题会议，将着力构建一个高层次的国际交流合作平台，推动全球行业在政策对接、标准共建、技术共享上协同共进，助力构建一个开放、包容、互信的产业创新生态。 据2026世界动力电池大会筹备组相关负责人介绍，立足四年积淀、五年迭代的坚实基础，2026年世界动力电池大会将锚定全球技术策源、国际标准共建、低碳产业示范、全球资源枢纽的全新高端定位，聚焦下一代电池商业化、全产业链低碳转型、全球供应链安全、储能多元应用四大核心方向，持续输出技术价值、产业价值、全球治理价值。还将持续依托大会顶级平台优势，深耕全产业链培育、前沿技术创新、全球合作拓展，持续擦亮世界级产业会展名片，引领和驱动全球动力电池产业高质量、可持续发展。

2026-08-13: 8月13日，DeepSeek V4 Pro正式版上线，阿里正式开放Qwen3.8-2.4T-A95B模型权重，也是阿里首次将Max级旗舰模型对外开放权重。几天前，Meta发布开源模型Muse Glimmer，并预告将开放旗舰模型Muse Spark 1.2权重。 头部厂商密集更新开源模型并非孤立事件。过去数周，Kimi K3、智谱GLM-5.2、MiniMax H3等国产模型相继迭代，已然勾勒出一条清晰的开源加速曲线。 本轮开源模型更新重点强化智能体能力。DeepSeek V4 Pro正式版在AI编程智能体基准测试DeepSWE中，得分从预览版的12.8升至62.7；千问团队展示Qwen3.8-Max连续自主编程约16天、独立复现并改进研究论文、在超2000轮交互中经营虚拟电商企业等极限测试；Meta Muse Glimme是一款300亿参数、专为本地Agent工作流深度优化的开源模型，拥有从规划、工具调用到自我检查和故障恢复的完整Agent能力。 厂商布局背后，是行业意识到开源模型已经从追赶角色发展至围剿闭源模型的状态。据Hugging Face 2026年春季报告，中国自研开源模型下载占比达41%，首次超过美国。市场研究公司Counterpoint称：如果西方科技巨头只顾构建封闭的围墙花园，开发者和企业自然会转向中国的开放权重模型。 商业层面，强大的开源模型会大幅降低闭源实验室的潜在利润率，一方面减少可用于训练下一代模型的利润，另一方面降低投资者对相关公司的长期估值。相较于闭源模型高昂的调用成本和受限的云端部署模式，开源模型支持本地私有化部署，可大幅降低AI落地成本。 以同日发布的DeepSeek-V4-Pro（开源）与Grok 4.6（闭源）为例，在第三方评测榜单上，两者性能虽均属全球第一梯队，但前者仍占据价格优势，输出价格不足后者七分之一。 Grok4.6与即将发布的4.7不会在发布时开源，它们将以闭源模型的形式通过xAI API、Grok应用程序以及X平台提供。但xAI曾经开源过旧版本模型（Grok-1、Grok-2.5）以及Grok Build等工具，预估Grok4.6可能会在多轮模型迭代后开源。 当开源模型在性能上逼近闭源对手，却以数分之一的价格和相对自由的部署方式提供服务时，闭源厂商的定价权与利润率将同时承压。开发者大量转向开源方案，意味着闭源实验室不仅失去了直接的API收入，更失去了构建开发者生态、形成数据飞轮的机会。 在这样的背景下，头部厂商加速开源布局，有的全面重启开源战略，如Meta；有的采取分层开源策略，通过开源上一代模型来构建生态、吸纳反馈，争取保持核心技术的闭源优势，如xAI。 接下来，开源模型领域的竞争将进一步加剧，正如Meta CEO扎克伯格在发布公开信中所述：美国严苛的数据使用、模型训练相关限制，让本土AI实验室发展受限，相比海外团队存在明显竞争劣势，单纯封禁境外开源模型无法从根本上解决问题。同时呼吁政策端重新梳理数据应用、模型蒸馏等核心规则，守住美国开源AI的全球领先地位。

2026-08-13: 8月13日，腾讯控股（00700.HK）开盘跌超3%，盘中市值4.09万亿港元。 消息面上，腾讯8月12日盘后发布了2026年第二季度财报。该季度腾讯营收2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9%，环比持平。 虽然营收增长，但腾讯该季度对AI业务的投入对经营利润产生了影响。若剔除新AI产品影响，第二季度腾讯Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。由于资本开支增长等，腾讯该季度还录得负自由现金流。 该季度腾讯资本开支达到527.84亿元，同比增长176%，环比增加了65%。该季度腾讯录得负自由现金流138亿元，主要是因为经营活动产生的现金净额被资本开支付款、媒体内容付款等超额抵销。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流为376亿元。 此外，6月底腾讯现金净额582亿元，相比3月底减少了60%，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元。不过，截至6月底，腾讯现金及现金等价物2069.3亿元，仍高于去年6月末的1820.57亿元。 腾讯资本开支增加，反映了对AI基础设施的投入增加。在财报电话会上，腾讯高管针对增加AI投入的前景释放了信心。 腾讯总裁刘炽平回应称，公司之所以能放心地对AI进行巨额投资，不仅是因为存在巨大的增长潜力，也是因为有着清晰的“下行保护”。公司的AI投资主要集中在AI基础设施方面，即便在最坏的情况下，也可以通过腾讯云将这些基础设施租出去。 他解释，如果将现有计算资源分配给腾讯云的租赁服务，可带来可观的收入。几个月前腾讯支付的预付款和相关订单，今天能以超过30%的利润出售。但腾讯还是将这些计算资源用于构建自身的模型和应用，再将剩余的计算资源用于租赁。公司计划未来逐步建立高盈利且能产生现金流的AI原生业务。对于资本支出的用途，腾讯高管强调，当务之急是在未来几个月内用于训练更大、更好的混元模型。 这也意味着，增加的资本开支未来能否转化为足够的收入，与腾讯能否增强大模型竞争力、探索出可持续的AI商业模式有关。 除了资本支出，市场密切关注腾讯的模型和AI应用进展。腾讯称，混元4的更大参数版本正在训练，预计将于今年晚些时候发布。 微信6月开始灰度测试AI助手小微，外界既将其视为微信生态AI化的机遇，又认为小微扩大部署可能增加腾讯的算力成本。腾讯高管在电话会议上称，公司正在构想，未来每个用户都会拥有专属的智能体，智能体之间可以相互通信并完成交易。 年内腾讯股价持续震荡。今年3月，腾讯市值突破5万亿港元，6月又跌破4万亿港元，7月重回4万亿港元。

2026-08-13: 8月13日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.27%，深成指涨0.85%，创业板指涨1.52%，科创综指涨1.17%。 盘面上，算力硬件产业链走强，PCB、存储器、CPO方向领涨；算力租赁、光刻机、太空光伏、商业航天概念股活跃。医药商业、创新药、煤炭、油气、白酒板块走弱。市场近2900股上涨。 个股方面，兆日科技复牌一字涨停，公司控股股东将变更为璟和珩。 中鼎股份高开逼近涨停，公告称，公司与腾讯云签署了战略合作协议，尚无实质落地的合作内容。 展望后市，机构普遍认为，8月仍属相对有利的行情窗口期。光大证券指出，短线市场处于政策托底后的温和修复阶段，增量资金匮乏、内外不确定性交织等问题持续存在，修复进程可能曲折震荡，短线或维持震荡特征。

2026-08-13: “人工智能进步的速度现在真是疯狂。”一位用户在SpaceXAI的评论区感慨。就在同一天，DeepSeek、阿里千问和马斯克的SpaceXAI同时发布新模型，不少测评博主和从业者表示，“又是一个不眠夜”。 当地时间8月12日，距离上一代模型Grok 4.5的发布时间仅一个多月，SpaceXAI发布了最新版的大模型Grok 4.6。 根据各类评测，SpaceXAI这次最突出的特点是，在模型能力追平了竞争对手OpenAI，仅次于Anthropic。同时模型也延续了上一代的性价比优势，“加量不加价”饱受好评。 有用户表示，“去年没想到Grok 会变得这么好”。很难想象，就在今年5月，Grok 4.3还在大模型智能指数上排到第17位，与OpenAI、Anthropic等头部模型有明显差距，但现在，它已经可以与第二名并驾齐驱了。 靠着新模型，马斯克也成功在AI领域打了一场翻身仗。对于这一模型的宣发马斯克也相当积极，就在模型上线后的2小时内，他转发了约10条推文称赞新模型，称Grok 4.6“智能、快速且性价比超高”，在考虑智能、速度和成本时，Grok 4.6“客观上是第1”。 Grok 4.6主要面向长时间运行的智能体，以及更复杂的交互式、视觉化任务。按照官方描述，它能够持续完成跨越多个步骤的工作，包括研究主题、分析信息、在大型代码库中协作，以及将一个想法转化为可运行的应用或作品。 AI大模型评测机构Artificial Analysis的分析显示，SpaceXAI的Grok 4.6在智能指数上得分61，与OpenAI的旗舰模型GPT-5.6 Sol 齐平，落后于 Claude Opus 5（63）和 Claude Fable 5（62），略高于国内模型Kimi K3（60）。 Grok 4.6更突出的优势出现在智能体知识工作上。在GDPval-AA v2（一项用于测试AI完成高经济价值职场任务能力的评测）中，Grok 4.6获得1753分。SpaceXAI官方列出的对比数据显示，这一成绩高于Claude Fable 5的1741分和GPT-5.6 Sol的1728分；Artificial Analysis则称，其目前仅落后于Claude Opus 5。 Grok 4.6延续了上一代的性价比路线，这一代能力升级了，但主要定价与Grok 4.5保持不变，每百万输入/输出token 为2美元/6美元，比Claude Opus 5（5 美元/25 美元）和GPT-5.6 Sol（5 美元/30 美元）低60%以上。 Artificial Analysis的数据显示，Grok 4.6的每任务成本为0.84 美元，与Kimi K3相同，但智能分数略高，因此目前Grok 4.6是综合能力与每任务成本的最优模型。 “以相同价格获得重大升级总是好消息。如果Grok 4.6在不涨价的情况下比4.5提供明显更好的推理能力和可靠性，那对用户来说就是一次扎实的升级。”有开发者表示。 在智能体场景中，模型需要反复调用工具、读取文件、修改代码并自我检查，一项任务可能持续数十分钟甚至数小时，token消耗会被迅速放大。模型能否以更少的钱稳定完成任务，直接影响产品毛利率和规模化部署。这也是“加量不加价”受到开发者欢迎的原因。 兜兜转转，经历动荡和重整，SpaceXAI重新回到大模型前沿。有行业人士将这种进步与收购 Cursor 联系起来，毕竟就在收购后，Grok就取得了巨大进步。 今年6月，SpaceX宣布以600亿美元全股票交易收购Cursor。马斯克此前承认，其AI业务在编程领域存在差距，并为此推动了一轮人员调整。与Cursor的合作，是SpaceXAI补足短板的关键一步。 Cursor此前透露，Grok 4.5训练过程中引入了数万亿token的Cursor真实开发数据，这些数据不仅覆盖大量代码库，还记录了开发者如何修改代码、如何调用工具，以及如何与AI智能体协同工作，使模型能够学习真实的软件开发流程，而不仅仅是代码本身。 根据SpaceXAI披露的信息，Grok 4.6进行了比上一代更长时间的补充训练，使用了经过筛选的模型生成数据（用于推理和高级技术概念）、高质量的工程数据，以及改进的优化器和训练方案。 当然，不能把Grok 4.6的进步简单归功于收购，算力、数据、后训练方法和工程优化共同决定模型效果。但无论如何，对马斯克而言，Grok 4.6确实让SpaceX的AI故事变得更好讲了。它也证明，经历组织调整和技术补课后，Grok仍有能力以很快的速度回到前沿。

2026-08-13: 8月12日深夜，DeepSeek突然在官方群宣布上线DeepSeek V4 Pro正式版，并提及新版本增强了智能体（Agent）能力。 官方同时发布的一张模型评测数据图显示，新模型的智能体性能接近海外前沿模型Claude的Fable 5，与Opus-4.8打得有来有回，相比之前的预览版能力有所提升。 从评测来看，有两项数据V4 Pro甚至超过了Fable 5，包括考验AI智能体能不能真正干活的评测基准AutomationBench‌，以及评测模型在网络安全中实际攻防能力的CyberGym。 关于模型的更多性能和数据，目前官方还未发布任何博客进行介绍，仅仅在DeepSeek官网的“API文档”中，模型与价格页面显示，deepseek-v4-pro对应模型版本已经更新为 DeepSeek-V4-Pro-0813，新模型上下文长度为1M，最大输出长度达到384K，同时支持非思考模式和思考模式。 从定价来看，DeepSeek V4 Pro作为旗舰版模型，价格是轻量级模型V4 Flash的约三倍。以每百万tokens计算，V4 Pro输入是0.025元（缓存命中）和3元（缓存未命中），输出则是6元。 相比之下，V4 Flash对应的价格分别为0.02元、1元和2元。也就是说，V4 Pro的输出token和输入（缓存未命中）都是V4 Flash的三倍。 DeepSeek官网此前提到计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，“预计涨幅较大”，因此这次DeepSeek V4 Pro的价格也备受关注。但从定价来看官方这次还未进行调价，关于API调价的提示仍然挂在页面。 除了新模型，业界也较为关注DeepSeek Harness产品的进展。 近期，DeepSeek被发现偷偷注册了新账号“DeepSeek Harness团队”，这一公众号Logo为一只黑色鲸鱼，认证主体为北京深度求索人工智能基础技术研究有限公司，IP属地为北京海淀，账号目前暂未对外发布任何内容。 此前5月，DeepSeek资深研究员陈德里对外提到，内部正在组建一个新的Harness团队，对标Claude Code。根据DeepSeek官方的描述，除模型本身以外的所有工作，都属于Harness的范畴。 官方还曾广招Agent Harness研发工程师和Agent Harness产品经理，职位详情提及参与设计DeepSeek的Harness产品的技术架构与选型，规划DeepSeek Harness 产品路线图，以及开发Harness 产品，目标是让Agent在更多场景下更深入帮助到更多的人。 这次DeepSeek为Harness业务线单独设立了官方发布阵地，也被外界解读为Harness产品即将正式发布，但官方目前还未有其他新的预热动作和回应。

2026-08-13: 【铜陵：打造世界级铜产业龙头企业 鼓励兼并重组】8月13日电，近日，《铜陵市“十五五”铜产业发展规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，打造世界级龙头企业。全力支持铜陵有色集团提升全球资源配置能力和行业话语权，持续上榜世界500强并争先进位。支持铜陵有色建设“黑灯工厂”示范线和零碳铜冶炼示范工厂，推动领航级智能工厂建设。鼓励兼并重组、资源整合和品牌输出，推动从单一制造向平台化、生态化转型。深化市企协同发展，健全常态化对接沟通机制，形成市、县（区）、园区三级联动服务体系。

2026-08-13: 【我国陆上大兆瓦风电铸件领域取得关键性技术突破】8月13日电，从大连华锐重工集团股份有限公司获悉，近日，由其自主研制的15兆瓦双馈陆上风机轴承座、底座铸件顺利完成下线，产品一次性通过客户各项检验验收，实现正式交付。这套铸件将配套当前全球单机功率最大的陆上风电机组，这一成果也意味着大连重工在陆上大兆瓦风电铸件领域取得关键性技术突破。

2026-08-13: 【A股“再平衡”进行时 从赛道集中到行业均衡】8月13日电，近期，A股市场持续轮动，领涨板块持续变动，市场出现“再平衡”，从上半年AI硬件及上游板块的“一枝独秀”到近期市场的“多点开花”。分析人士认为，这种“再平衡”属于存量资金高低切换的阶段性风格收敛，既不是成长主线的彻底终结，也不是价值板块的全面上行行情。短期内，A股市场或继续反弹。秋季行情逐渐进入布局阶段，市场已从单一科技抱团转向多条配置主线共同展开。 （中证报）

2026-08-13: 【北交所首批半年报出炉 高景气赛道业绩亮眼】8月13日电，北交所首批2026年半年报近日陆续披露，企业成长成色初现。据北交所官网披露，截至8月12日，已有嘉晨智能、吉和昌、科创新材、明阳科技等30家北交所上市公司半年报“交卷”。总的来看，已披露公司业绩表现抢眼，超八成实现营收与净利润“双增长”，算力服务、新能源、半导体等高景气赛道成为拉动业绩增长的核心引擎，凸显北交所“专精特新”企业的成长活力。

2026-08-13: 【估值低位叠加资金布局 消费板块迎结构性机会】8月13日电，近期市场风格出现再平衡，消费板块重新获得资金关注。中证主要消费指数7月以来累计上涨近10%。消费主题ETF规模近期也持续增长。业内人士认为，当前消费行情更多体现为资金配置再平衡和估值修复预期升温，后续板块表现仍需观察内需恢复和企业盈利改善情况。从投资方向来看，传统消费龙头修复、消费品出海及新消费场景成为机构关注重点。 （上证报）

2026-08-13: 【AI服务器需求持续放量 MLCC板块迎景气行情】8月13日电，随着AI服务器等需求持续放量，被动元件中的多层片式陶瓷电容器（MLCC）正迎来新一轮景气周期。近期，A股MLCC概念板块持续活跃。8月以来，东材科技、风华高科、博杰股份、洁美科技等多只个股涨幅累计超过30%；昀冢科技、风华高科等个股年初至今涨幅累计超过300%。在业内人士看来，MLCC板块此番持续走强，背后是多重利好因素同频共振、合力驱动。从上市公司业绩、海外龙头财报到产品价格走势，均可看到行业景气上行的清晰信号，而行情的重要驱动力则是AI服务器需求爆发所引发的供需错配。

2026-08-13: 【特朗普声称掌控霍尔木兹、伊朗坚决否认 海峡通行量跌至三个月最低】①美国总统特朗普周三重申，美国完全控制着霍尔木兹海峡； ②伊朗则否认称，霍尔木兹仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放； ③与此同时，霍尔木兹海峡的船舶交通量已跌至三个月来的最低水平。

2026-08-13: 【券商晨会精华：美国通胀进入“换挡期”】昨日，市场震荡反弹，双创指数均涨超1%。沪深两市成交额2.15万亿。从板块来看，大消费、房地产、CPO、光纤、AI应用端、算力租赁等概念表现活跃。下跌方面，油气概念震荡调整。截至收盘，沪指涨0.32%，深成指涨1.09%，创业板指涨1.49%，科创50指数涨1.61%。 在今日券商晨会上，中金公司表示，美国通胀进入“换挡期”；中信建投认为，市场风格由成长进一步向低位消费和价值方向切换；中信证券认为，AI重塑游戏行业，平台飞轮决定长期价值。

2026-08-13: 【固态电池步入产业化攻坚期，关键温等静压设备或在明年取得突破】当前，固态电池尚未大规模量产，“固—固界面接触问题”等长期核心难题仍待解决。从业内采访获悉，温等静压工艺是突破“固—固界面接触问题”的关键方法之一。利元亨、先导智能等设备商已实现温等静压设备出货，科新机电、华自科技、荣旗科技等亦有布局，设备商与电池企业正协同突破这一技术瓶颈。利元亨研究院院长杜义贤对记者展望，2026年到2027年，智能等静压控制技术有望取得根本性突破。（上证报）

2026-08-13: 盘后数据显示，8月12日龙虎榜中，共29只个股出现了机构的身影，12只股票呈现机构净买入，17只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是联瑞新材、万邦医药、宏桥控股，净买入金额分别是1.31亿元、3727万元、3074万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是通宇通讯、立新能源、天娱数科，净流出金额分别是1.01亿元、6425万元、5261万元。

2026-08-13: 港股生物科技行业正进入结构性复苏。 今日沙利文发布的一份《2026港股18A生物科技行业发展蓝皮书》（下称《蓝皮书》）显示，自2024年6月30日至2026年6月30日，港股生物科技板块融资活跃度与上市节奏持续复苏；该时期内，恒生生物科技指数上升超64%，港股18A指数表现（生物科技精选30指数）上升超60%。 《蓝皮书》称，近年来，一方面，港股18A章节中生物科技行业的融资活跃度持续上升，且展现出“高弹性”的市值修复特点，这主要体现在南向资金流入及本土创新药出海BD（商务拓展）交易升温。另一方面，生物科技行业嵌入全球链条程度加深，头部本土药企在各类授权合作中占主导。此外，药企商业化能力前移，经营导向也从估值管理转向长期经营能力建设。 港股18A，指的是港交所主板《上市规则》第十八A章（Chapter 18A），2018年4月正式实施，允许符合特定研发及市值要求的未盈利生物科技公司上市，为创新型生物科技企业提供重要融资渠道。 首先，从融资角度看，《蓝皮书》数据显示：2026年H1（上半年），港股IPO新上市共87家，募资总额超2101.95亿港元，延续了2025年复苏行情；其中，生物科技行业共11家未盈利生物科技公司在港上市，总募资额达129.1亿港元（已快接近2025年全年16家未盈利生物科技公司在港上市募资总额的137.7亿元）。 港股生物科技板块的总市值变化还呈现出“波动性”和“高弹性”市值修复特点：2024至2025年，恒生生物科技指数迎来快速修复，2024年中至2025年7月涨幅超71%，2025年全年飙升82%，市值修复至2021年峰值的50%至60%。 其次，从融入全球体系看，《蓝皮书》称，中国生物科技企业在临床开发、注册申报等多个领域与国际标准接轨，跨境BD交易规模与数量双升，合作模式也由早期单一授权逐步向联合开发、区域商业化、平台合作等方式转变。治疗领域上，肿瘤仍为交易最为集中的方向，非肿瘤赛道（自身免疫疾病、代谢性疾病、神经系统疾病、抗感染及眼科疾病等）也开始逐步发力。 再次，从药企表现看，《蓝皮书》也分析：更多中国创新药企开始通过建立系统化研发平台，来提高研发效率并有效分散研发风险，从而推动整体研发能力稳步提升；同步地，AI技术正在通过虚拟筛选、生成式模型、多维性质预测等对候选分子进行设计，这一技术也正在以数据资产驱动的方式形成商业闭环。 （图为“2021-2026H1 中国生物医药授权交易数量及规模-BD授权交易 vs.license in”，单位：起/亿美元，来源：《蓝皮书》） （图为“2021-2026H1 中国生物医药BD授权交易受让方排名”，单位：起，来源：《蓝皮书》） “港股18A生物科技行业的估值逻辑已完成了一次重构。”《蓝皮书》撰写人之一、沙利文中国医疗健康事业部高级咨询经理贺焜告诉第一财经，中国生物科技企业正在体现出新的“临床价值”与“全球执行力”，这主要体现在临床数据质量、差异化机制、全球权益布局、BD交易兑现、商业化能力和现金储备等方面。 贺焜举例，如行业对于临床数据质量要求会更高，药企的多中心设计、硬终点疗效、完整合规溯源资料等会显著抬升资产估值；再如，行业认为First-in-class（同类首创）、Best-in-class（同类最优），或具有独特递送、长效修饰属性的差异化技术路线才能形成竞争壁垒。这都需要药企合理规避过于内卷的靶点，并且在开展全球同步临床试验时统一疗效评价标准，这些在海外BD谈判中都具有显著议价优势。 下一步，从联合开发、平台合作方面，中国创新药企应有哪些实操路径？贺焜建议，从层面看，第一，药企可以输出底层技术，由跨国药企提供资金，之后双方共同进行全球临床与商业化渠道的铺设。但需要在合作前明确知识产权归属、各管线权益划分、项目淘汰机制等，规避后期纠纷。 对于一些ADC（抗体偶联药物）、CGT（细胞与基因疗法）、mRNA（核糖核酸药物）等高投入、高风险前沿管线，中国创新药企可以和MNC（跨国药企）进行NewCo合资开发，可设立合资公司承载管线，按出资比例分摊研发投入、共享收益。 “第三，对于已进入到研发后期（如II/III期临床试验）的药物，中国生物药企则可以将海外权益授权跨国药企，由合作方承担海外II/III期临床试验、全球注册、海外销售等成本，自身则还能保留一部分本土权益。”贺焜说。

2026-08-13: 2026中国算力大会将于9月11日至13日在河北省廊坊市举行。 大会以“共织算力网 智启新未来”为主题，将紧扣全国一体化算力网新部署，搭建国家级产业交流、创新赋能、供需对接、生态共建综合平台，全力助推我国算力产业高质量、集约化、普惠化发展。 当前，新一轮科技革命和产业变革加速突破，人工智能迎来爆发式增长，算力需求呈现指数级攀升。作为智能经济时代的核心基座，算力已经成为全球主要国家和地区重点布局的战略领域。今年4月，中共中央政治局会议部署加强“六张网”建设，算力网正式被纳入国家级基础设施行列。 本届大会聚焦算力网“高质量建设、高效能运营、高水平赋能”主线，瞄准“产业智能化、智能产业化”方向。大会首次举办“算力首创首发发布会”，设置技术、产业两大单元，将集中发布一批首创首发算力软硬件新品，重点展示国产算力芯片、智能体、绿色算力等突破性成果；围绕人工智能、具身智能、算电协同、太空算力、Token新经济等前沿热点，举办10余场专题分论坛，深度探讨算力从“建好”到“用好”的价值转化路径。 同期，举办“算力中国·AI与算力产业展览会”并向社会公众免费开放。展览会设置京津冀算力协同发展成果展示、算力筑基与生态专区、算力普惠与服务专区、AI行业应用专区等特色板块，将集中亮相一批前沿技术、标杆产品、创新场景等，打造沉浸式科技体验与产业供需对接平台。 中国算力大会是我国算力领域引领性、专业性权威平台，已连续在山东、宁夏、河南、山西成功举办四届。本届大会举办地廊坊，是京津冀协同发展的前沿阵地与核心承载区，产业与区位优势突出，城市算力分指数连续两年排名全国第一。2026中国算力大会将汇聚产业各方力量共谱京津冀协同发展新篇章，持续为我国算力产业提质升级、数字经济蓬勃发展注入强劲动能。

2026-08-13: 当地时间8月11日，亚马逊宣布OpenAI的网络安全模型Daybreak Red和Daybreak Blue已面向符合条件的Amazon Bedrock的用户开放。 这两个新模型都是OpenAI的网络防御计划Daybreak的一部分。其中，Daybreak Red提供对GPT-5.6 Cyber​​的访问权限。Daybreak Blue提供对包括 GPT-5.6 Sol 在内的前沿通用模型的访问，并配备了针对防御性网络安全工作而优化的安全防护措施。 而在8月10日，OpenAI宣布正在扩展Daybreak，新增两个访问权限级别。 两个网络安全模型的上线延续了双方此前的合作。今年2月，亚马逊宣布与OpenAI建立多年期战略合作伙伴关系，AWS将成为OpenAI Frontier 的独家第三方云分发渠道，同时亚马逊将向 OpenAI投资500亿美元。 7月，OpenAI的GPT-5.6 Sol、Terra和Luna在Amazon Bedrock上正式发布。 在第二季度财报发布后，亚马逊公布了投资进展，称第一季度向OpenAI投资了150亿美元，第二季度投资了137亿美元，剩余的213亿美元在6月30日后完成投资。 除了OpenAI，亚马逊还投资了Anthropic，4月宣布向其投资50亿美元，未来投资至多追加200亿美元。此前，亚马逊已经向Anthropic累计投资80亿美元。 从价值看，上述投资让亚马逊获得了巨额收益。财报显示，亚马逊第二季度净利润增至626亿美元，同比去年的182亿美元增长了约244%。亚马逊表示上述净利润包括534亿美元的非经营性税前其他收入，主要来自对Anthropic的投资。 不仅是股权增值，亚马逊对AI公司的投资还带来了订单。例如4月亚马逊向Anthropic追加投资的同时，Anthropic承诺未来十年至少花费1000亿美元购买AWS的技术。这笔投资对亚马逊而言，价值在于保证了AWS未来十年的确定性收入，同时也将带动亚马逊自研芯片的规模化应用。 第二季度，AWS业务部门销售额同比增长37%达到422亿美元，主要得益于核心服务和AI服务的增长。亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）在财报中表示，AWS业务创下18个季度以来的最快增速。此外，AWS积压订单高达4960亿美元，同比增长三位数。 亚马逊还在今年大规模上调了资本支出。亚马逊预计2026年的现金资本支出将达到约2200亿美元，主要用于AWS和生成式人工智能。 从策略看，亚马逊一边投资AI公司，一边大力发展自研模型和AI智能产品，以降低对单一模型的依赖。 在二季度的财报电话会上，亚马逊CEO安迪·贾西表明了亚马逊的观点，他称没有模型能够一家独大，越来越多的公司对开放模型感兴趣。亚马逊仍会继续发展自研模型，自研模型的优势之一是可以更好地控制成本。

2026-08-13: 为了提高行政事业单位国有资产资源配置效率、效益，减少不必要财政支出，财政部在2025年1月推出全国行政事业单位国有资产调剂共享平台（下称“调剂共享平台”），在全国范围内推动资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享。 8月12日，财政部资产管理司在《中国财政》称，调剂共享平台运行成效良好，已成为推进资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享的“宝库”。 根据财政部数据，截至2026年6月底，调剂共享平台已汇聚71万条资产调剂共享和需求信息。累计完成9万台（套）设备、家具用具等各类资产的调剂工作，按资产原值已节约预算资金约15.9亿元，共享的大型科研仪器有力支撑了科技创新。 比如，安徽省宿州市、阜阳市的10家单位，从生态环境部国家海洋环境监测中心调剂一批计算机用于日常办公。国家卫生健康委所属同济医院，向湖北省的襄阳、宜昌等5市无偿划转395套医疗设备，支撑基层医疗卫生机构服务。湖南省省属高校吉首大学，成功从教育部所属中山大学调剂细胞分选、基因分析等三台设备，既节约了资金又赢得了宝贵的科研时间。 行政事业性国有资产，是指包括各级各类行政事业单位占有、使用的国有资产和依法支配的公共基础设施、政府储备物资、保障性住房等国有资产。随着经济社会发展，中国行政事业性国有资产规模不断攀升。 财政部数据显示，截至2024年末，全国行政事业性国有资产总额68.2万亿元、负债总额12.8万亿元、净资产55.4万亿元。 财政部资产管理司在上述文章中称，近年来，在各级财政部门、各部门及其所属单位的共同努力下，行政事业单位国有资产管理不断加强，但资产闲置低效与短缺并存现象仍然存在，一定程度上影响了财政资金使用效益和行政事业单位履职保障水平。 “通过将一体化系统中的资产调剂共享功能进一步拓展升级为调剂共享平台，能够有效打破部门、层级、区域之间的信息壁垒，实现资产供需信息全国性汇聚、透明化匹配。同时，将以往偶然、零散的调剂行为，转变为常态化、规范化的管理手段，为未来整合各类行业或单位自建系统、实现政务信息互联互通预留了空间。”上文称。 为了推动调剂共享平台顺利落地，财政部等部门不断完善相关政策。 比如，财政部会同公安部、生态环境部协同研究，妥善解决了跨系统无偿划转车辆在办理过户时存在的问题。近期，财政部票据中心将1辆公务用车过户给河北省高阳县委社会工作部，实现首辆跨系统无偿划转公务用车“一站式”上牌，起到了引领示范作用。 财政部资产管理司表示，下一步将加强制度建设，强化部门协作，完善政策措施，推动解决资产调剂共享中遇到的共性、政策性、跨区域跨部门问题，更好地促进资产合规高效盘活。持续完善调剂共享平台功能，进一步提升调剂共享平台运行效率，探索采用大数据、人工智能等技术，精准识别低效闲置资产。 此外，为了强化激励约束，形成通过调剂共享平台盘活资产的合力，下一步财政部还将在新增资产配置预算审核时严把“入口”关，申请单位需优先通过调剂共享平台调剂满足履职需要。充分运用预算管理绩效考核和过紧日子评估结果，将考核评估情况和调剂共享平台使用情况与单位预算额度挂钩，真正实现依托调剂共享平台开展资产盘活的“优者奖、差者罚”。同时，财政部将部门通过调剂共享平台开展资产盘活的情况，作为提高资产使用效率的正面指标，打消单位顾虑，提高资产盘活的积极性。

2026-08-13: 近年来，不孕不育病患在持续增长，围绕建设生育友好型社会，政府和企业等多方力量在共同发力。8月12日，在四川锦欣西囡妇女儿童医院举行的“生育友好百城行”公益活动启动会上，知名咨询机构弗若斯特沙利文高级合伙人、董事总经理毛化表示，近年来，中国不孕不育病患持续增加，主要原因在于，一是初婚及生育年龄推迟，女性生育能力随年龄增长显著下降；二是男性精子质量整体呈下降趋势，亦对生育成功率产生影响；三是环境污染、生活方式变化及生殖健康风险因素增加，也进一步推高不孕不育发生率。目前，关于不孕不育病患还没有准确的官方数据。国家医保局网站2025年发布的材料显示，目前我国育龄人群的不孕不育发生率约为12%-15%，涉及至少5000万家庭。国家卫健委网站2021年发布的文件显示，我国不孕不育发病率为7%-10%。针对当前人口和生育问题，2024年，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，其中就包括加强生殖健康服务。文件要求，加强生育医疗费用保障，指导各地将适宜的分娩镇痛以及辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。上个月，《国民健康“十五五”规划》发布，规划提出，健全生育支持政策体系。加强生育力保护，规范不孕不育诊治服务。实施早孕关爱行动、孕育和出生缺陷防治能力提升计划，规范辅助生殖技术管理应用，加强对适宜辅助生殖技术的医疗费用保障。6月26日，国家卫健委妇幼司司长傅卫在国家卫健委新闻发布会上表示，近年来，国家卫生健康委将“生”和“育”有机衔接，围绕“怀得上、孕得优、生得安、育得好、长得健”，推动开展全链条优质妇幼健康服务。其中，在“怀得上”方面，加强不孕不育的防治。宣贯健康教育核心信息，倡导健康生活方式，保护生育力。指导医疗机构规范提供心理疏导、中医药调理、药物和手术治疗、科学减重、健康管理等不孕不育的诊疗服务。傅卫表示，从临床实践来看，通过上述综合手段，80%—90%的生育困难夫妇可以自然妊娠。同时，加强人类辅助生殖技术的准入管理和有序应用，全国辅助生殖机构达到645家，相关技术成功率也达到了国际先进水平，较好地满足了群众助孕需求。不仅如此，自2023年起，国家医保局积极指导各地将原来费用难以企及的治疗性辅助生殖技术纳入报销。目前，我国‌31个省（区、市）及新疆生产建设兵团已全部将适宜的辅助生殖技术项目纳入医保支付范围‌，大幅减轻不孕不育家庭费用负担。然而，在广大县域和乡村，优质生殖医疗资源可及性不足、困难家庭就医负担较重等问题仍然存在。有四川省人大代表就在四川省两会上表示，现在很多农村家庭有生育意愿，但受限于各方条件，在面对“试管婴儿”这一助孕手段时往往望而却步。在此背景下，锦欣生殖（01951.HK）联合国内多家医疗机构、学术组织，共同发起“生育友好百城行”大型公益活动。作为发起方，锦欣生殖也宣布，未来3年将投入市场价值1亿元的资源，为符合条件的家庭提供“免费试管名额”或“发放助孕补贴”等多种支持。“生育友好百城行”将展开五大行动：“大咖到家”组织权威专家深入县乡义诊；“生育援助直通车”为贫困家庭等多个特定群体提供“免费试管名额”或发放“助孕补贴”等，让“怀得上”更容易一点；“新技术到家”推动先进辅助生殖技术服务进基层；“专科共建单位”助力基层妇幼医院健全妇幼全链条；“科普沙龙”推动科学备孕知识进万家，让家庭“孕得优”。

2026-08-13: 8月12日，有市场传言本土运动品牌李宁将签约法国球星姆巴佩。晚间，李宁公司对第一财经澄清：针对近期网传我司签约某知名足球运动员的相关消息，该内容并不属实，李宁并未参与且没有计划推进任何相关合作。姆巴佩与耐克合作多年。从8岁起，耐克就一直为这位球星提供装备赞助。耐克内部曾加紧推动续约谈判，2025年耐克甚至为他推出了专属签名系列，但最终未能挽回这段长达近20年的合作关系。来自法国方面的消息称，姆巴佩已于7月31日终止和耐克的合作。据法国媒体报道，姆巴佩很快将签约一家新品牌，这份新合同会为他带来丰厚收入。新赞助商不会是阿迪达斯、彪马、安德玛这类足坛耳熟能详的头部运动品牌。不过，根据优先匹配权条款，姆巴佩在2027年初之前无法正式穿着新品牌球鞋亮相，新赛季将处于无赞助商的状态。这段空窗期内，他训练时脚下穿什么鞋，也将成为人们追逐的焦点。每一个画面定格和特写放大，都可能是一次商业合作的伏笔。随后有国内媒体猜测，与姆巴佩签约的或是国内本土企业李宁，此前该公司与美国NBA球星库里签约合作共同推出库里品牌。不过，今日，公司方面对此予以否认。

2026-08-13: 违规进行私募基金募集宣传推介、让渡投资决策权、内控制度不完善……针对私募基金行业存在的乱象，8月以来各地证监局密集出手，已开出10余张罚单。 其中，海南证监局披露的罚单显示，百亿私募齐家私募基金管理（海南）有限公司（下称“齐家私募”）在开展私募基金业务过程中，存在通过齐俊杰（未注册为齐家私募的基金从业人员）、齐俊杰控制的相关主体开展私募基金募集宣传推介的情形。海南证监局对齐家私募、齐俊杰采取责令改正的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库。 齐俊杰既是齐家私募的董事长、股东和实控人，还是一位拥有百万粉丝的财经大V。耐人寻味的是，就在罚单披露当日（8月10日），齐俊杰发文称9月以后所有观点均只向知识星球的付费用户提供；齐家私募则公告称，该公司及其股东将在未来30个交易日内，申购该公司旗下产品合计2500万元。 2天前宣布花费2500万自购 基金业协会官网显示，齐家私募成立于2022年2月，同年4月在中基协完成登记备案，目前拥有全职员工15人，管理规模为100亿元以上，共备案17只基金，管理规模超100亿元。 据基金业协会，齐家私募共有4名股东。其中，齐俊杰持股65%，齐家私募法定代表人、总经理申宏威持股20%；该公司副总经理、投资总监持股10%；刘鑫持股比例为5%。 第一财经从多个第三方代销平台搜索后，均未查询到齐家私募旗下产品的业绩情况。 8月10日，齐家私募公告称，齐家私募及其股东将于发布公告之日起30个交易日内，申购该公司旗下产品合计2500万元。公告显示，2026 年8月 10 日，公司及公司股东所持有的基金规模占比达到基金募集总规模的5.24%。齐俊杰代表公司及公司股东郑重承诺，在2027年12月31日前不赎回所持有的基金份额。 从业资质“成谜” 相较于齐家私募，齐俊杰的知名度更高。第一财经梳理发现，截至发稿，齐俊杰的微博同名账号有98.7万粉丝，抖音账号“齐俊杰看财经”有73.1万粉丝。此外，在音频APP喜马拉雅上，“齐俊杰看财经”也有126.5万粉丝。该平台数据显示，“齐俊杰看财经”系列节目已更新3000多集，播放量达24亿。 但就在8月10日，齐俊杰在微信公众号突然宣布：“由于近期舆论和金融监管环境发生了重大的变化”，他决定9月之后每天早上公开免费的“看财经”内容将暂停播出，同时多个平台的内容以后均只向知识星球的付费用户提供。 齐俊杰运营着两个知识星球账号，“老齐的读书圈”（收费362元/年，约7.5万成员）和“齐俊杰的粉丝群”（收费598元/年，约8.5万成员）。两个知识星球账号已运营超过8年，账号收款主体均为齐观文化有限公司。 天眼查显示，除齐家私募外，齐俊杰还分别持有海南齐观文化有限公司99%的股权、北京齐知文化传播有限公司90%的股权，并担任两家公司的实控人。 值得关注的是，在知识星球介绍页面，展示了齐俊杰通过基金从业人员资格考试的成绩合格证，但并没有展示其基金从业证书及执业编号；页面所列的“财商讲师”宋卓琼、“基金分析师”罗纪栋的基金从业证书显示，其从业机构均为上海好买基金销售有限公司，但第一财经在基金业协会分别搜索二人的名字与执业编号，均未查询到对应信息。 今年以来，监管部门加强了对财经大V“带货”、在互联网平台销售金融产品等行为的监管。4月，中国人民银行等8部门联合制定了《金融产品网络营销管理办法》，其中第六条明确：“金融机构不得为私募类产品、场外衍生品开展面向不特定对象的网络营销，不得通过第三方互联网平台对私募类产品、场外衍生品开展网络营销”。 多家小型私募受罚 截至8月12日，各地证监局已对私募基金公司开出10余张罚单， 受处罚对象以管理规模在10亿元以下的小型私募为主。从处罚文件披露的信息来看，部分私募的违规行为十分严重。 8月11日，浙江证监局披露的处罚文件显示，浙江安桥私募基金管理有限公司（下称“安桥私募”）存在以下三项违规行为：一是开展严重偏离市场公允价格的债券交易，扰乱市场秩序；二是未及时向中国证券投资基金业协会变更股东、实际控制人、高管信息等重大事项；三是缺少与业务相适应的专职员工。依据有关规定，浙江证监局对安桥私募采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 基金业协会官网显示，2017年安桥私募在基金业协会完成登记备案，管理规模为0～5亿元。其在基金业协会共备案16只产品，其中15只已经清算，唯一未清算的产品投资者查询账号开立率为0。 两家管理规模在5亿元以下的私募，因让渡投资决策权而受到处罚。处罚文件显示，浙江浦来德私募基金有限公司存在让渡部分基金产品投资决策权、从事基金业务的工作人员未取得基金从业资格、未严格履行投资者适当性义务三项违规行为；长兴万乘私募基金管理有限公司旗下部分产品，则存在根据相关投资者下达的投资指令进行投资运作的问题。最终，两家私募均被浙江证监局出具采取警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 此外，深圳君宜私募证券基金管理有限公司因部分私募基金宣传推介材料存在虚假记载，被深圳证监局采取责令改造的措施。基金业协会官网显示，该私募于2014年完成登记备案，目前管理规模在20～50亿元，已在基金业协会备案40余只私募基金产品和3只投资顾问类产品。

2026-08-13: 近日，工业富联（601138.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司云服务商AI服务器、GPU AI机柜等产品出货规模放量，推动营收利润双增长，第二季度延续环比增长表现。 令人关注的是，工业富联上半年的净利润增速大幅超过营收增速40个百分点，似乎在回应市场此前对AI代工企业“增收不增利”“低毛利率”的成长性担忧。同时，工业富联表示，公司的制造能力已经可以为客户提供涵盖整机柜设计、液冷散热、电源管理等环节的一体化算力解决方案，并且在Vera Rubin平台已实现前瞻卡位。 工业富联的总市值超过1万亿元，其是国产AI板块估值定价的风向标之一，该公司股价经过本轮行情数倍涨幅后，需要实实在在的业绩增长，支撑估值。展望后市，工业富联的单机柜价值量、一体化算力解决方案、Vera Rubin平台交付能力，这三个变量或是影响业绩成长性的关键。 营收利润双增，二季度环比延续扩张 从上半年整体表现来看，工业富联实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润229.84亿元，同比增长96.99%。利润增速显著高于收入增速，意味着公司在规模扩张的同时，盈利能力同步改善。 AI板块关注度持续升温的背景下，个股单季度的环比表现尤为值得关注。披露显示，工业富联二季度无论是收入还是利润均实现了两成以上的环比增长，其中，营业收入达3067.83亿元，同比增长53.13%，环比增长22.19%；归母净利润达131.46亿元，同比增长91.00%，环比增长24.08%；扣非归母净利润为127.35亿元，同比增长88.24%，环比增长24.25%。 对于上半年业绩增长的原因，工业富联解释称，主要系受益于AI算力需求持续爆发，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入与利润增长。 毛利率方面，工业富联的半年报未单独披露各业务板块的毛利率数据。但从合并报表口径测算，2026年上半年公司销售毛利率约为7.15%，较上年同期的约6.60%提升0.55个百分点；销售净利率约为4.26%，较上年同期的约3.36%提升0.90个百分点。 AI服务器出货量提升 市场此前对工业富联的核心忧虑在于，作为AI代工厂，公司并非AI浪潮核心环节的直接受益者，而是服务于海外云服务商与芯片巨头的中游制造角色。其业绩增长高度依赖AI基建扩容带来的服务器需求，一旦算力投资节奏放缓，或客户压价导致毛利率承压，便可能陷入业绩增速放缓的局面。 拆分各项业务来看工业富联的半年报，产品结构的优化较为显著。云计算业务是该公司第一大增长引擎，上半年营业收入同比增长75.7%，AI相关业务贡献持续扩大。其中，云服务商AI服务器营业收入同比增长2.3倍；GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍；ASIC（特殊应用集成电路）AI机柜出货量同比增长3倍；ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍。 通信及移动网络设备业务方面，伴随着全球数据中心网络加速从400G/800G向1.6T演进，工业富联上半年的数据中心高速网络营业收入同比增长1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增长1.4倍。工业富联还提到，在大客户智能手机高端机型稳定出货，以及AI手机带来消费电子结构性升级的背景下，公司终端精密机构件业务经营表现稳定。 上半年的销售回款增长显著提升了工业富联的经营性现金流，净额达73.91亿元，同比增长425.32%，半年报解释主要系销售回款增加。 值得一提的是，截至二季度末，工业富联的存货升至历史最高值，账面价值达1921.09亿元，较年初增长27.30%。存货中，原材料和产成品占主要比重，账面价值分别达912.57亿元、468.7亿元，合计约1381.3亿元。 单机柜价值量成关键变量 当前，全球AI基础设施投资正步入新一轮扩容周期，资本开支的扩张动能已从传统大型云服务商向新云（NeoCloud）、主权AI等多元主体持续外溢。海量Token消耗，对数据中心吞吐性能、算力集群建设规模形成更高要求，需求增长与产品升级是下阶段市场关注的焦点。 多位电子行业分析师对记者表示，市场对工业富联的预期差，集中在产品结构优化与单机柜价值量的提升空间上。此前市场倾向于将公司视作"算力扩容"的β品种，即业绩增长主要跟随AI服务器出货量的扩张。 而中报披露，工业富联表示，公司正从单纯的整机制造向整机柜设计、液冷散热、电源管理等关键环节延伸，通过垂直整合提供一体化算力解决方案。“一体化布局”的逻辑能否顺畅地走通，并落实到业绩兑现，是该公司的估值定价从“代工厂”向“AI算力系统解决方案商”迁移的关键。 更深层次的边际变化来自英伟达Vera Rubin平台的加速部署。英伟达已于2026年6月宣布Vera Rubin平台全面量产，相关产品将于下半年开始交付，AWS、Google Cloud、Microsoft、OCI等头部云厂商将率先部署。 半年报中，工业富联表示“公司已在VeraRubin平台实现前瞻卡位，交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队”。据市场研究机构预测，VeraRubin全年出货量约在1万至2.3万台之间，虽然绝对数量尚不及GB300，但单机价值量与液冷渗透率更高，对供应商的盈利弹性影响更为显著。 回到资本市场，工业富联的股价已在6月3日盘中触及84.3元的历史新高，总市值一度突破1.6万亿元，此后进入震荡回调区间，截至8月12日收盘，工业富联股价报65.6元，总市值1.3万亿元，较历史高点回落约22%。 业内分析认为，对于工业富联这样的市值万亿级的科技龙头，未来估值定价仅靠“算力扩容”的叙事已不足以驱动估值进一步抬升，股价的核心驱动必须回归业绩本身——即毛利率能否持续改善、单机柜价值量能否稳步提升、VeraRubin量产后的份额与盈利能否超预期，以及液冷等一体化解决方案能否带来额外的利润增量。

2026-08-13: 2018年通过的《中华人民共和国电子商务法》是全球范围内主权国家首次电商专门立法，确立了有中国特色的电商平台法律制度。电商平台作为与生产商、销售商并列的一类法律规制的对象，独立在法律体系中承担自己的角色和法律责任，因而也从此明确了平台企业不用再承担生产商、销售商的更为严厉的法律责任。虽然当时的电商平台企业对于确立平台的义务和法律责任有所不满，但是从后来的实践来看，电商平台制度门槛低对各领域主流电商平台企业而言并非好事，对于某些领域电商平台利用属地监管佛系、资本补贴等实现后来居上有一定的影响。 我国数字经济发展总体上竞争较为激烈，当然也不乏“赢家通吃”现象，在平台竞争方面尤其需要警惕劣币驱逐良币现象。企业以技术更迭、商业创新实现优胜劣汰是应该鼓励的，但如果后来居上与平台制度门槛过低，司法、执法失灵存在一定的关系，那么这种“后来居上”便不再是纯粹市场活力的体现，而可能演变为对法治秩序的侵蚀。这不仅损害了合规经营者的合法权益，更会扭曲市场竞争机制，导致资源向规避责任者倾斜。因此，必须通过完善法律法规、强化司法执法力度，填补监管漏洞，提高违法成本，确保平台在公平、透明的法治轨道上运行。唯其如此，方能有效遏制劣币驱逐良币，促进数字经济健康、可持续发展，真正实现技术创新与制度规范的良性互动。 电商立法2013年底开始启动，到2018年通过，今天回头再看，2016年淘宝直播上线，逐步开始出现第一批直播大V，电商立法时直播带货尚不是电商主流业态，虽然直播并不影响电商法的基本架构和整体法律制度的科学合理性，但是现行电商法对于人类历史上从未出现过的大V主播这种超级个体及其令人震撼的巨额销售行为确实缺乏前瞻性的研究和制度安排，当然这也在当时立法研究组专家们讨论的预料之内，由于电商快速发展，当时就有讨论电商法可能相对于其他法律更需要快速根据实践变化而作出适应性修改。 而2022年人工智能突破性技术革新以来AI已经逐步影响电商，从电商平台的商品服务的销售、网络营销的流量导流，网络支付机构积极推动AI的支付产品，如此等等因素，可以预见本轮人工智能技术的升级会迅速引起电商再一次竞争和产业变化。 笔者认为本次电商法修改应着重研究电商平台制度适应商业实践变化和应对AI技术革新，具体来说有以下几个方面： 首先，借鉴金融行业穿透监管的说法，平台监管也要穿透对主导、介入生产、销售的电商平台企业，应按照实质重于形式确定法律性质和法律责任。 在平台主导生产、物流等主要经营行为，由平台内经营者作为销售的场景下，以及平台经营者以高价购买低价销售博取流量等方式介入、影响平台内经营者的经营行为的情况下，应当穿透监管以明确平台经营者承担销售商、生产商还是表面上的平台的责任。这类经营行为在现行电商法制定的时候还没有出现或者并不明显，在电商法实施后，尤其是部分对外的跨境电商平台，出现了所谓“柔性制造”即平台企业组织生产、物流、仓库等经营资源，仅由商户负责前端，即面对公众和消费者的线上销售，这种情况下，平台企业实际上是隐藏在背后的生产经营的主导者，但是却并不是前端即销售的商家，其内卷式恶性竞争不仅造成国内目前的零售全行业困境，而且传导到境外，低价销售造成海外国家对我国出口和跨境电商频繁采取监管、司法行动。 其次，直播带货混淆了传媒与商业，平台要不要从混业经营改为分业经营？大主播要不要单列作为一类规范的市场主体？ 今天所谓的网红、明星这类拥有巨大影响力的人物，应该说自古至今都不缺少，但是哪怕是广电传媒占主导的时代，明星人物一般是文艺或者传媒行为，与商业偶有交叉，但是仍然遵循了分业经营，各行其事。然而，在进入移动互联网时代之后，由于智能手机的普及，直播兴起之后，开始出现直播大V个人销售金额远远大于一般销售企业甚至高于部分上市公司的整体营业水平。除了个人财富效应和纳税等已经引起关注的问题，值得引起关注的是这种巨量的网络销售对传统线下商业的虹吸效应。以前商场靠黄金地段卖高价收取昂贵租金，固然需要通过电商等科技方式来打破其利益垄断；而今电商这种直播带货巨量销售虹吸消费能力，造成少数平台企业富集区对更广大的其他区域形成他们所说的资金“抽血效应”，即线下实体商超缺乏消费顾客，地方财政缺乏税收来源，已经建成的大量商业体长期空置。 过去对马路上摆摊小贩有过“七八顶大盖帽管不了一顶破草帽”的说法，现在是十几个主管部门面对数量不多的平台也很难说管得了、管得好。因为平台为充分发挥流量经营的效率，会尽一切可能申请一切可以赚钱的商业所需的行政许可。一方面我们确实应该支持中国平台企业在激烈竞争中继续争取与美国大平台同台竞技的市场地位，另外一方面，这种超级巨大的平台凭流量所向披靡是否科学合理？是否应当借鉴金融混业改为分业经营而应有适度的限制？笔者希望抛砖引玉，引起大方之家的指点。如果我们不思考这个问题并未雨绸缪有所考虑，请看欧盟在紧跟我国电商法之后最新的监管动态和立法中早已经开始对包括我国网络巨头企业在内的外国网络巨头开始各种监管约束尝试，包括启动新明目的纳税，例如数字服务税，也包括通过传统的反垄断、跨境电商监管等法律路径实施越来越频繁的高额罚款。 综上，笔者研究认为，电商法修改仍应抓住电商平台制度这个牛鼻子，仍然需要开门立法向全国广泛征求意见的开放态度，也需要直面大主播这种新商业现象以及AI这一新技术带来的挑战，笔者不认为国家会采纳关闭直播这种极端的意见，因为这不符合我国当前市场竞争的宽容环境，也没有法律根据，但是我们不能忽视直播巨量销售的虹吸效应以及内卷造成线下实体商业难以生存的现实。 （作者系上海段和段律师事务所律师）

2026-08-13: 7月底召开的中央政治局会议提出“大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展”。将服务贸易与贸易平衡并列提出且置于前位，不仅说明贸易平衡并不仅仅是指货物贸易的进出口总量平衡，还有货物贸易与服务贸易的结构性平衡，同时更意味着发展服务贸易是促进贸易平衡的重要政策抓手，特别是在我国服务贸易至今依然存在着不小逆差的情形下，只有全力弥补服务贸易这层短板，方能构造出“中国服务”与“中国制造”的双向合力与联动引擎，进而实现从“世界工厂”到“全球服务”的提挡与升维。 国家竞争力与民生福祉的重大价值支点 把脉全球经济和贸易发展趋势不难发现，服务贸易发展将扮演未来经济增长的主要引擎。历史上的3次工业革命曾极大推动了货物贸易发展，而当下第四次工业革命则带来了生产性服务业大爆发，由此产生的数字服务、研发设计、供应链、检验检测、认证认可等服务需求，以及节能和资源循环利用、环境治理和碳足迹核算管理等绿色服务需求急剧上升，服务贸易潜力正加速释放。 与此同时，当今世界贸易保护主义与单边主义甚嚣尘上，地缘政治冲突日益加剧，传统货物贸易面临关税壁垒和需求萎缩的双重打击。在此背景下，具有惊人韧性的服务贸易成为新生力量。一方面，相较于看得见摸得着的商品，数字交付、跨境数据流动、知识产权许可等新型服务贸易具有特定的“抗关税”属性，更难被传统的关税壁垒所阻挡；另一方面，在数字化浪潮下，云计算、AI大模型、跨境电商平台更容易以前所未有的速度突破国界，在目标国家与地区衍生出本土服务与跨国增值，服务贸易因此被看成是全球经济动荡环境中一国对外贸易构建“防波堤”的关键。 还值得注意的是，当前的国际竞争，早已从“关税战”转向了“规则战”与“标准战”，而其载体正是服务贸易。以知识产权规则为例，发达经济体通过将自身技术路径固化为国际标准，形成全球市场的强路径依赖，后发经济体要么支付高额专利费接入现有体系，要么自建标准但面临全球市场不兼容的困境。也正是如此，在人工智能基础框架、电子设计自动化、工业操作系统等领域，全球主要经济体都在加速推动将自主知识产权转化为国际标准，进而提升本国在国际舞台上的话语权。 需要特别强调，无论是作为经常项目下的商品出口，还是作为资本项目的投资出口，都与服务出口存在着十分紧密的关联，比如商品出口会牵引着对外服务的跟进，海外投资的落地可能会带动一定数量的劳务以及金融、法律、咨询等专业服务的输出，而服务出口的衔接和匹配能力，不仅直接关系着一国出口商品市场的稳固，更决定着企业在东道国投资的可持续程度以及嵌入化深度。因此，服务出口不仅是衡量一国出口结构高低的重要维度，更是衡量一国出口国际竞争力的主要标尺。 进一步从产业视觉观察，国际组织相关研究表明，制造业竞争的核心已由单纯规模扩张转向价值创造能力竞争，尤其是知识密集型和生产性服务业参与制造业的中间投入环节，更能直接提高制造业的附加值与竞争力。一方面，伴随着生产性服务业的深度嵌入，制造业全产业链条、企业全生命周期的制度性成本与运营成本会出现系统性下降，全要素生产率得到大幅提升，并且随着制造业中间环节中信息技术、物流、供应链金融服务等的投入占比上升，制造业跨境贸易成本也会进一步降低；另一方面，借助于服务贸易，在全球范围内高效配置高端服务要素，向价值链上游研发设计、核心知识产权等环节和下游品牌服务、数字运维、全球供应链管理等环节延伸，可以进而突破全球价值链“低端锁定”，实现从简单加工组装向高端创造跃迁。因此，抢占到了国际服务贸易的优势地位，就等于可以把控全球产业价值链的高端领域，全球服务贸易增速快于货物贸易的势头于是愈演愈烈。 服务贸易的重大意义不仅体现在国际贸易与产业竞争的战略层面，更深刻地体现在微观的民生福祉上。就我国而言，随着人均GDP接近1.4万美元以及今年可能顺势冲上1.5万美元的新高点，居民的消费结构从“买商品”到“买服务”的趋势也会进一步强化，因此，无论是通过跨境交付享受国外的远程医疗、在线教育，还是通过自然人流动入境旅游、消费，服务贸易直接关系到亿万民众生活品质的提升。发展服务贸易，意味着我们要在国内提供更高质量、更具竞争力的医疗、养老、金融、文旅服务，去争夺那些原本流向海外的“服务购买力”。 结构性失衡现象突出 数据显示，2025年我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额超过8.08万亿元人民币，同比增长7.4%，其中出口3.627万亿元，增长14.2%，进口4.456万亿元，增长2.5%。进出口总量扩张的同时，服务贸易呈现出三大鲜明特点。首先是服务贸易增速超出货物贸易增速，同时服务出口增速超过进口增速，贸易逆差延续逐年边际递减趋势；其次，知识密集型服务贸易进一步增长，年度进出口总额超过3.09万亿元，增长6.6%，其中出口1.83万亿元，增长10.5%，进口1.26万亿元，增长1.3%，产生顺差0.57万亿元。不仅如此，旅行服务出口一改长期低迷态势，2025年录得了超过0.39万亿元的贸易收成，同比增长49.5%，成为服务出口增长最快领域，同时比旅游服务进口增速高出48.1个百分点。 然而，由于我国出口贸易长期徘徊于商品出口低端，转型升级的力度不够强劲，同时国内服务业的有效供给不足掣肘对外出口的能力，更多的服务产业或要素优势并没有转化为出口贸易优势，加之相关出口的平台与出口渠道较为狭窄，我国服务贸易依然存在着不小的逆差，其中2025年逆差总额超过0.83万亿元。对于一国而言，无论是经常项目还是资本项目，不管是货物项目还是服务项目，出现贸易逆差并不是怪事，但必须引起高度关注的是，我国的服务贸易逆差至今已延续30年之久。 贸易逆差需要继续解压的同时，我国服务贸易的结构性失衡现象也较为突出。数据显示，2025年全球贸易总额超过35万亿美元，其中服务贸易总额约9.2万亿美元，占比约26%，同期中国进出口总额45.47万亿元人民币，服务贸易占比约为18%，在经常账项目中的体量显然落后于全球水平，并与欧美国家30%~40%的占比保持着不小差距；从服务业内部的产业构成看，目前我国生产性服务业占GDP比重34.4%，而西方发达国家为40%~50%，相较之下，我国服务贸易出口的关键动能略显不足。 进一步从产业细分的角度观察，由于国内高端产业供给能力欠缺，特别是知识密集型服务业发展并不十分充分，与此相对应的出口占比也与西方发达国家稍逊一筹，同时受到关键技术创新瓶颈约束，加之复合型人才的短缺，我国在数字服务贸易领域的出口能力也有待进一步增强，特别是在高端咨询、国际金融、核心工业软件等领域，我们更面临品牌溢价不足的不小压力；另外，虽然旅游服务的出口增速不错，但出口额度依然大大小于进口额度，而且旅游服务贸易作为我国服务贸易逆差的最大来源长期未改。 从区域上看，我国在海外设立商业机构提供的服务（商业存在模式）增长缓慢，未能与中国对外投资增速同步，反映出企业海外提供服务的深度和稳定度不足。与此同时，国内服务贸易高度集中于东部少数省市，其中长三角、京津冀、粤港澳大湾区是主要贡献者，而中西部省份受限于产业基础薄弱、开放平台不足、专业人才短缺，参与度相对较低，特色资源优势未能充分转化为贸易优势。 还需明确的是，相较于货物贸易，我国服务贸易的开放深度仍然不足。经济合作与发展组织（OECD）发布的《2025年服务贸易限制指数（STRI）》显示，我国整体服务贸易限制指数高于OECD平均水平，尤其在法律、电信、音像等战略性领域，外资准入仍受负面清单严格限制。同时，在数据跨境流动、数字认证、隐私保护等领域，国内监管规则与国际高标准经贸规则仍需要加强衔接。 政策赋能与市场造血的双重引擎 既大踏步地“走出去”和“走进去”，又大力度“引进来”与“留得住”；既巩固与挖掘存量市场，又开拓与延展增量市场；既要钩织广袤的营销网络与渠道，又锻造足以充分供给的丰沛国内产能；既在产品层面进行深耕，又在制度层面构造出持久驱动力。推动中国服务贸易出口的量质齐升，实现服务贸易出口从“追随者”到“领跑人”的转换升级，不可停留于单一领域的突破，而需多方协同与系统发力。 首先，做全做优服务业体量与体能，夯实服务贸易出口产业基础。一方面，要推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，鼓励制造企业通过发展个性化定制服务、精准营销，推动制造企业由重资产向轻资产服务的转变，同时支持高端装备、先进技术、优势产能向境外转移，推动制造业国际合作由加工制造环节为主，向合作研发、联合设计、市场营销、品牌培育等高端环节延伸；另一方面，要促进生活性服务业高品质多样化便利化发展，加快人工智能、大数据等新技术与生活服务业的深度融合，推进生活服务业智能化、数字化转型，并借此强化服务新场景的开发与落地，优化服务流程，提升服务的及时性与辐射面，同时切实破除行政垄断、行业垄断和地方保护，撑大文化、健康、养老等生活性服务领域的民间投资半径，锻造出服务出口的多元化主体。 其次，培育数字与绿色动能，优化贸易结构。数字贸易和绿色服务是我国服务贸易出口转型升级的两大关键增长极，可首先考虑在数字贸易领域建立起“技术—产业—生态”三位一体发展体系，一方面利用人工智能等前沿技术改造传统服务贸易，如发展“人工智能+翻译”“虚拟现实+文旅”等复合型服务模式；另一方面支持设立数字服务贸易专区和出口基地，引导云计算、云服务、跨境电商等企业集聚发展，同时加快构建数据确权、评估、交易、安保的规则体系，为企业提供数据处理、国际数据中心等基础设施支持。在绿色服务领域，重点支持节能服务、环境治理、碳足迹核算、碳管理综合服务等绿色服务的出口，并全力探索“数字+绿色”融合模式，如搭建国际碳交易平台，同时充分发挥链主企业的“龙头”作用，将绿色标准向上下游传导，构建出从原料采购、生产制造到物流回收的出口闭环管理优势。 再次，深化制度型开放，构建高水平发展基础。我国的服务贸易负面清单已形成了梯度开放体系，未来需动态跟踪清单实施情况，持续压减限制措施，同时充分发挥自贸试验区、海南自贸港、服务贸易创新发展示范区等“试验田”作用，提升压力测试，这些区域可大胆试点数据跨境流动便利化安排、跨国公司本外币一体化资金池等超常规举措，形成可复制的制度创新成果。在此基础上，重点聚焦人员、资金、数据三大要素，探索建立更富弹性的管理机制，如人员流动方面持续优化签证政策，同时扩大境外职业资格认可清单和互认试点范围，资金流动方面重点探索基于企业信用的外汇管理分级措施，扩大人民币在服务贸易中的使用，而数据流动领域重在建立高效便利的跨境流动机制，并鼓励有条件的地区开展国际数据服务业务。 最后，创新政策支持体系，多维赋能市场主体。财政与税收政策方面，要指导地方充分利用现有中央和地方资金渠道，支持服务出口新业态新模式，同时优化服务出口零税率申报程序，推广以电子信息替代纸质凭证，提高退税效率；金融与保险政策方面，重点加大出口信用保险对服务出口的覆盖面和承保力度，鼓励银行拓展以保单融资为代表的金融服务，并提升对专利权等无形资产的信贷支持能力；知识产权运用与保护方面，关键是加快知识产权价值评估和交易流转体系建设，优化质押融资服务的同时，推广专利质押登记全流程无纸化办理，加强对创新关键环节的保险保障；区域协同发展方面，实施“标杆引领”与“特色突围”相结合的差异化策略，东部沿海地区强化全球资源配置功能，依托国际航运中心、数字贸易枢纽等定位，发展高端设计、研发、供应链管理等知识密集型服务，中西部和东北地区则应避免同质化竞争，深挖本地特色优势，如大力发展中医药服务、农业技术服务、特色文化旅游等。 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）

2026-08-13: 汽车市场存量竞争持续激烈，合理的营销宣传是车企提升销量、稳健经营的有效手段，仍需警惕“人造第一”“大字小字”等激进营销卷土重来。 近日，腾势汽车在深圳开启了Z9S预售，但让市场关注的是这款车型宣称“搭载十大全球第一顶尖科技”等营销方式。根据现场的宣传图，这款车宣称有2项全球唯一、5项全球第一，还有全球首发、全球首搭、全球首个。 不仅如此，在上述发布会的宣传图中，“全球唯一、全球首个、全球第一”采用了大字形式，而每个大字词汇的下方还有一排小字，解释大字的意思。比如：“全球首个”仅指提供两种屏幕选择的汽车品牌；“全球唯一”则代表车型有新手漂移模式、能兼容全部主流手机等。 无独有偶，某车企高管近日在新车发布会上称自家50万级的SUV为“500万以内最好的家用SUV”，并称可以和库里南、迈巴赫等其他SUV进行比较，以形成强烈的价格对比反差；另有一家车企高管也在发布会上称自家产品为“地球上已经上市的车里面性能最强悍的，没有之一”。 这显然值得行业警惕。激进营销卷土重来，不仅一定程度上侵犯了消费者的知情权，也有悖于车市反内卷的大背景，更不利于我国汽车产业健康高质量发展。 乘联分会数据显示，今年上半年国内乘用车累计零售870.1万辆，同比下降20%。但同期新车数量仍有百余款，激烈的车市竞争环境加重车企的焦虑。在新车上市或预售的现场，“地球最强”“500万以内最好的车”“50万以内没有对手”“某个价格区间最强的车，没有之一”等等营销话术层出不穷，即使“最好”“第一”等词汇被限，营销词还可以包装成“性能最强悍”“前所未有的体验”，将普通技术神秘化、让配置名称越来越难记、过分夸张产品功能。 去年12月，市场监督管理总局发布《关于公开征求广告引证内容执法指南（征求意见稿）意见的公告》，“大字吸睛，小字免责”“行业第一”等营销方式，以及“对内卷式竞争推波助澜”等问题，被明确规范限制。今年3月，市场监督管理总局印发《关于强化广告中提示性用语监管工作的通知》，部署对相关广告乱象开展为期半年的清理整治工作。 随着汽车产业反内卷进程加速，行业正在告别无序价格战。政企协同规范竞争秩序，产业摒弃低效内耗，以技术创新驱动产业高质量发展，激进营销等现象也暂时偃旗息鼓。在此背景下，车企更应主动承担相应的责任，彻底摒弃内卷行为，彻底摒弃夸大宣传，而不是默许其卷土重来。 北京圣运律师事务所律师王有银告诉笔者，从《广告法》及现行监管规则来看，车企频繁使用“全球第一”“同价位最好”“同级最优”等宣传话术大多属于违法绝对化用语，存在明确合规风险。《广告法》第九条明确禁止广告使用“最高级”“最佳”等绝对化用语。结合市场监管总局执法指南，与上述词语语义一致、传递排他性极致优势的表述，均在禁止范围内。车企宣传常用的“第一”“最好”“顶级”“行业天花板”等，无论是否标注价位、级别区间，原则上都属于违规宣传。 他认为，实践中很多车企存在认知误区，认为限定“同价位、同级别”即可免责。但汽车行业的价位、车型级别并无国家统一划分标准，属于企业自主界定的模糊范围，不具备法定客观性和统一性，不能成为使用绝对化用语的合法理由。即便搭配部分数据，只要整体宣传传递出排他性极致评价，依然涉嫌违法。法律仅保留极严格的豁免情形，仅限依据国家统一标准、权威第三方出具的全域客观数据，且需完整标注来源、时间和范围，车企日常营销几乎无法适用。 在反内卷不断深化的当下，车企应主动作为，摒弃激进营销的思维，宣传以客观参数、真实配置、权威可核验数据为主，杜绝主观极致评价；严守广告合规底线，贯彻行业反内卷精神，为我国汽车产业高质量发展保驾护航。

2026-08-13: 8月11日、12日，央行连续两日7天期逆回购“零操作”，结合存量到期，两日分别实现净回笼465亿元、50亿元；12日傍晚，央行提前发布操作预告，将于8月14日、17日、18日、19日开展隔夜逆回购操作，单日操作上限6000亿元。 7天期逆回购连续两日零投放，隔夜逆回购却提前预告加码，两类看似方向相反的操作，让不少市场观察者疑惑，央行此举到底释放了怎样的信号？ 隔夜逆回购常态化落地 作为央行今年6月新增的公开市场操作品种，隔夜逆回购次日即可回笼资金，适配市场超短期资金周转需求。当前货币市场隔夜回购交易占比接近90%，相较于传统7天期逆回购，隔夜品种期限更短、贴合度更高，能够精准匹配机构日间流动性缺口。 本次隔夜逆回购操作延续“给量不给价”的调控思路，只公布数量上限、不公布利率，释放出重在“削峰填谷”调节流动性而非释放利率下行的信号。 选择在8月中旬而非月末推出是此次操作的一个特点。回溯来看，从6月仅月末操作，到7月末覆盖跨月并延伸至8月初，再到此次月中集中操作，时点正从月末向全月延伸。招联首席经济学家董希淼认为，这是隔夜逆回购从“应急工具”迈向“常态化工具”的标志。 此次操作精准对冲8月中旬税期、缴准叠加的资金扰动。由于8月15日为周末，8月17日成为当月缴税申报截止日与缴准日，阶段性资金面承压明显。 中信证券首席经济学家明明分析，本次隔夜逆回购操作时点涵盖税期前一日，以及税期走款t到t+2，结合其隔夜的资金期限，体现了满足短期资金需求的政策意图。 光大证券固定收益首席分析师张旭认为，税期前后几日资金市场利率的波动容易加大。一直以来，对冲税期影响主要靠7天期OMO品种，与税期银行体系流动性的自发性变化的特征不匹配。今年8月申报纳税期限截至17日，从14日至19日的隔夜逆回购操作可以更精准地对冲缴税因素的影响，降低DR001的波动性。 操作规模上，央行采用“单日不超6000亿元”的弹性模式，而非固定每日操作量。 对此，张旭分析，市场主体缴税的具体日期有较强的主观性，缴税因素对于银行体系流动性的影响无法提前预知。这样的操作规模安排可以保留货币政策的灵活性，做到精准调控。董希淼也表示，透明化的预告让大行可提前调配资金、合理控制融出节奏，在操作落地前就平抑市场预期、熨平资金利率波动。 隔夜逆回购操作频率正在加快。东方金诚宏观首席分析师王青判断，8月末央行还会开展隔夜逆回购操作，这意味着8月操作频率将在7月4次的基础上进一步增加，有助于减少DR001的波动性。 7天逆回购连续零投放 除了提前预告隔夜逆回购操作外，央行7天期逆回购连续两日的归零操作也引发市场关注。 8月12日，央行7天期逆回购投放量再度归零，为年内第四次，也是7天期逆回购改为固定利率、数量招标机制后的第五次零投放。 8月初以来资金面偏宽，DR001、DR007等市场利率持续下行。公告原文明确，近两日的零投放源于“根据公开市场业务一级交易商的需求”。市场分析认为，这直观反映当前银行间短期资金供给充足，公开市场业务一级交易商向央行借入短期资金的意愿大幅走弱。 回溯来看，此前央行7天期逆回购零投放主要有5次操作，分别是2024年8月7日、2026年6月3日、2026年6月4日以及本月的11日和12日。 天风证券固定收益首席分析师‌谭逸鸣认为，这几次操作有相似的客观背景，均发生于7天逆回购改为数量招标机制之后，且对应流动性相对充裕的窗口，本质上是市场对短期流动性需求自然降低的结果。 地量投放并未立刻引发资金面收紧，8月11日收盘，DR001报1.3602%，DR007报1.3925%；8月12日收盘，DR001报1.3707%，DR007报1.3959%，两项主要资金利率均运行在1.4%的7天期逆回购操作利率附近或下方，银行体系短期流动性仍较为充裕。 兴业证券首席经济学家刘郁认为，本轮央行回归零投放的底层逻辑可能意在遏制债市单边下行预期，政策信号意味更浓。 货币政策加速价格型转型 连续两日暂停7天期逆回购投放，同时提前预告隔夜逆回购操作，双向操作看似相悖，实则是央行精细化、前瞻性流动性管理的组合施策。隔夜逆回购工具正在流动性管理中扮演日益重要的角色。 “在判断货币政策态度时，应重点观察DR001在一段时间内的走势，而不是OMO的投放量或净投放量。”张旭认为，近日7天期逆回购的零操作与8月中旬的隔夜逆回购安排并不冲突，都是为了降低DR001的波动。 明明认为，本次操作时段涵盖了本月6个月期买断式逆回购的操作时间，结合隔夜和买断式逆回购的期限，两者分别应对税期和缴准日形成的短、长期流动性缺口，也是流动性精准管理的体现。 王青认为，这意味着后期市场利率运行会更加平稳；也可能意味着未来隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。 “零投放”不等同于货币政策基调的转变。谭逸鸣认为，当前“零投放”或更倾向于削峰填谷的性质：月初7天逆回购大额净回笼并不少见。当前资金面由季节性宽松主导，流动性环境支持零投放的出现。在后续的税期、政府债高峰等时点，央行往往大规模投放。今年8月，3个月期买断式逆回购继续加量续作，净投放2000亿元，持平上月的高位，央行呵护意图并未发生变化。 此次操作也是央行货币政策框架向价格型转型的重要信号。“随着货币政策框架进一步向价格型转型，需要弱化对于单次操作量的关注，相较而言，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。”谭逸鸣称。 王青则表示，近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。未来市场利率运行趋势是“更稳”，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、银行月末考核等因素的影响趋于弱化。

2026-08-13: 备受关注的A股“人形机器人第一股”——宇树科技（688836.SH）即将上市，保险资金成为这场资本盛宴中不可忽视的力量。 宇树科技8月11日晚间发布了网下投资者初步配售结果。经第一财经记者粗略统计，共有约37家保险公司及保险资管公司出现在获配名单中，合计获配约682.97万股，获配金额近10.3亿元。 事实上，在宇树科技上市前的多轮融资中，险资早已通过私募基金的方式“埋伏”其中。此次网下配售，是险资在IPO阶段的又一次集中加仓。 今年以来，险资以多种投资方式重金押注硬科技赛道，多个热门IPO科技股中都有险资“军团”的身影。 “保险资金参与未上市科技企业股权投资正当时。”国盛证券非银首席分析师王维逸在研报中表示，从负债端来看，保险资金特性完美匹配硬科技企业长周期的发展规律。从资产端来看，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。 37家保险机构获配宇树682万股 宇树科技此次发行价为150.80元/股，发行数量4044.6434万股，发行总规模约60.99亿元。在这场资本盛宴中，保险资金虽未直接出现在战略配售名单中，却以多种方式深度参与。 宇树科技8月11日晚间公布的线下初步配售结果显示，回拨机制启动后，网下最终发行数量为2265.0148万股，分别配售给313家网下投资者管理的11052个投资组合或产品。其中，包括公募基金、社保基金、银行理财产品、年金基金、保险资金等在内的A类投资者初步获配数量约为1933.38万股。 根据记者粗略统计，A类投资者中的保险公司及保险资管公司共有37家（以“投资者名称”类别统计，不包含少量其他金融机构受托管理的保险资金组合），合计获配约682.97万股，获配金额近10.3亿元。按此计算，保险机构获配股数在所有A类投资者中占比约为35%。 其中，获配金额最大的是泰康资产，其642个投资组合共获配182万股、获配金额约2.74亿元，也是所有网下申购投资者中获配最多的机构；国寿养老、平安养老、华泰资产分别获配约93.22万股、84.35万股以及81万股，获配金额约1.41亿元、1.27亿元以及1.22亿元，在所有网下申购投资者的获配股数中分列5~7名。 来源：第一财经根据宇树科技公告整理 值得注意的是，在37家网下获配的保险公司及保险资管公司的2617个投资组合中，养老险公司和保险资管公司是绝对主力。6家养老险公司合计获配约309万股、金额约4.66亿元，占比超45%；20家保险资管公司合计获配约353万股、金额约5.32亿元。 业内人士表示，这是因为一方面大部分保险资金会委托保险资管公司投资，另一方面养老险公司及部分保险资管公司也会受托投资管理企业年金及职业年金计划，因此它们会成为线下“打新”的“大头”。 第一财经统计发现，在宇树科技的网下“打新”初步获配名单中，各类年金计划组合占到了1635个组合。它们共获配485.9万股，获配金额约7.33亿元。 除了网下“打新”之外，公开信息显示，在IPO前的融资阶段，多家险资也通过私募基金间接持股宇树科技，涉及多家险企。 在宇树科技的股东名单中，金石成长股权投资、南京经纬创叁号、中国互联网投资基金等私募基金是险企进行投资的核心渠道，上述三家分别持有宇树科技4.152%、1.193％、2.1089%的股权。 招股书信息显示，南京经纬创叁号的合伙人中，中国太保旗下太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）出资额5亿元，持股24.59%；友邦人寿出资额4亿元，持股19.672%；中美联泰大都会人寿出资2亿元，持股9.836%。 企查查信息显示，金石成长有三家保险机构有限合伙人（LP），分别为瑞众人寿、新华人寿、紫金保险，他们在金石成长的份额占比分别约为5.45%、2.55%、1%；中信保诚人寿亦通过持有金石成长其中一名LP的份额间接参与宇树科技投资。另外，中邮保险亦是中国互联网投资基金的核心险资LP。 此外，据媒体报道，若进一步穿透至更底层的基金架构，险资阵容还将大幅扩容至30余家保险主体。 险资加码押注硬科技赛道 宇树科技只是保险资金加码硬科技赛道的缩影。事实上，今年以来，多个热门IPO科技股中都有险资“军团”的身影。 上个月登陆科创板的长鑫科技（688825.SH）又是险资重金押注科技股的典型例子。 长鑫科技招股书显示，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创6家险资主体均持有长鑫科技。其中和谐健康直接持有长鑫科技9.01亿股，发行前持股比例1.5%，是长鑫科技第十大股东。战略配售环节，中国人寿、人保财险、中邮人寿、泰康人寿各获配约1154.73万股。 另外，据媒体统计，在长鑫科技的网下申购阶段，共计6家养老保险公司、19家保险资产管理公司、7家寿险公司参与，这三类保险机构合计获配金额约56.65亿元。 而壁仞科技（06082.HK）、群核科技（00068.HK）、智谱（02513.HK）、兆易创新（03986.HK）、MiniMax-W（00100.HK）等今年在港股上市的多个科技股的基石投资者名单中，也出现了平安人寿、泰康人寿、阳光人寿、新华保险等多家险企的身影。 “从实操维度看，保险资金股权投资形成四种差异化配置路径：直接股权投资、LP模式、GP模式、S基金。”国信证券研报总结了险资押注科技股股权的主要方式。 国信证券认为，四种股权投资模式在收益弹性、确定性、资本约束上呈镜像分布——股权直投弹性最高但波动与资本占用最大；LP模式居中，底层资产分散但信息与流动性受限；GP模式以轻资本撬动管理费叠加超额收益，但收益取决于管理能力；S基金以折价叠加回款确定性提升配置效率。因此，保险资金股权投资的平衡策略可以归纳总结为以偿付能力为底线、以久期匹配为约束、以LP分散化为主体、以少量高质量直投提升组合弹性。 亦有大型保险公司投资负责人对第一财经记者表示，采用直投、LP等模式各有利弊。在实际投资过程中，其实更优先考虑的是被投资科技企业的发展潜力以及何种渠道（直投或通过内外部基金）可以成功参与到投资项目中去。 “长钱”走向科创赛道的逻辑 在业内分析师看来，险资重金押注科技成长股，根本原因在于资产负债两端的双重驱动。 王维逸分析称，从负债端来看，保险资金具有20~30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。 “保险机构若将硬科技股权纳入长期股权投资科目核算，在计算资产调整后的久期缺口时，该类资产统一按12年固定久期取值，在监管计量层面降低期限错配风险，同时让险资无需担忧科创企业长周期培育带来的久期波动压力。这是传统短期创投资金不具备的核心适配优势。”王维逸表示。 而从资产端来看，未上市股权与传统资产的相关性较低，能有效降低集中度风险，行业正系统性加大私募股权LP布局力度，围绕硬科技赛道进行战略资产配置；另一方面，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。 事实上，部分热门科技股已让险资实现巨额浮盈。以长鑫科技为例，按上市首日（7月27日）收盘价49元/股来计算，前期参与投资的6家保险机构账面浮盈总计已超过千亿元。而截至8月12日收盘，长鑫科技股价已进一步上涨至53.52元/股。 另一方面，监管端持续为险资参与一、二级权益投资松绑，同时拉长国有险企考核周期，引导长期资金加大科创布局，从风险资本占用、投资比例、考核机制多维度降低险资入市门槛，为股权投资打开制度空间。 同时，亦有多名行业分析师提到，从行业战略层面来看，险资依托长期资金优势深度赋能科创产业，也给未来“金融+科创”的战略生态建立带来想象空间。 “长期来看，深度布局硬科技产业能够为险资后续一二级联动投资、产业链协同布局、新兴产业资产储备奠定坚实基础，摆脱传统行业周期约束，实现从‘财务投资者’向‘长期产业陪伴者’的战略转型，持续夯实保险机构长期发展的产业根基。”王维逸说。 不过，上述大型险企投资负责人亦称，科技板块股价波动较大，会影响险企净利润稳定程度，并对偿付能力充足率形成扰动。当前大型保险资金整体依旧延续固收作为底仓，权益投资上坚持“高股息+成长股”的哑铃形配置结构，科技股更多作为组合增强项，不会完全替代高股息资产的地位。 （实习生赵翌彤亦对本文有所贡献）

2026-08-13: 继长鑫科技之后，另一家明星企业宇树科技即将登陆上证所科创板。在宇树科技日前披露的网下初步配售结果中，6家理财公司旗下的53只理财产品引起关注——这些理财产品共计获配约14万股，金额超过2100万元。 相较于长鑫科技，这一理财中签阵容明显更大。相比之下，宇树科技网上发行最终中签率仅为0.018%，不足长鑫科技的1/26。加上理财购买门槛远低于新股打新，理财打新的“光环”被进一步放大。但整体来看，受打新门槛设定、投研能力差异等因素影响，不同理财公司间分化明显，光大理财、宁银理财等机构较为活跃。 从今年以来A股新股上市首日平均表现来看，上述理财产品首日浮盈可观，但最终仍以实际表现和卖出时点为准。需要注意的是，打新资产仅占理财持仓的一部分，投资者对相关产品风险收益情况需理性对待。 53只理财产品中了宇树科技 宇树科技日前披露的网下初步配售结果及网上中签结果显示，共有6家理财公司旗下的53只理财产品出现在网下配售名单中。其中，不少产品此前已参与了长鑫科技打新，此次获配股票数量最多的是光大理财、宁银理财。 具体来看，宁银理财、光大理财分别有24只、21只产品获配宇树科技新股，招银理财、中邮理财也分别有4只、2只产品获配，民生理财、南银理财各有1只产品获配，53只产品合计获配约14万股，合计金额接近2113万元。 从获配股票数量来看，光大理财获配约8.6万股，数量居首；宁银理财获配约3万股，招银理财也获配超万股（约1.32万股）；中邮理财、民生理财和南银理财分别获配约8356股、1470股和1002股。 宇树科技本次发行价格为 150.80元/股，对应发行市值约610亿元，超出市场预期。有市场声音认为，作为人形机器人第一股，宇树科技有望冲刺千亿市值，但由于公司业绩增速在今年已有明显回落，发行市盈率219.23倍较高，市场仍存分歧。若上市首日市值达到1000亿元，对应涨幅约64%，上述理财产品首日浮盈将超过1300万元。 另据Wind数据，今年以来沪深交易所45只新股首日平均涨跌幅在337%左右，其中14只科创板新股首日涨跌幅平均在463%左右，涨幅高者有长进光子、臻宝科技的1510.52%、1212.84%，涨幅低者有泰金新能、易思维的88.24%、58.93%，后两者也是今年科创板唯二首日涨幅低于100%的新股。若以首日涨幅337%计算，上述53只理财产品首日浮盈将超过7000万元。 但上述结果仅为测算，而且值得注意的是，新股网下发行往往是比例限售，如长鑫科技当时的限售比例高达70%。根据公告，宇树科技本次网下发行的限售比例为10%，即网下投资者获配股票数量的10%（向上取整计算）在新股首次公开发行并上市之日起6个月内不可上市流通。 记者注意到，上述获配宇树科技新股的53只理财产品中，宁银理财有19只产品同时参与了二者打新，中邮理财、民生理财、南银理财亦有产品同时参与。根据当时长鑫科技披露的往下配售结果，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财5家银行理财公司旗下共计29只产品参与长鑫科技网下申购，最终获配454.4万股，对应金额约为3935万元。其中，宁银理财有19只产品获配，获配247.97万股，获配金额约2147万元，均居于同业首位。 以发行价8.66元/股、首日收盘价49元/股计算，上述29只理财产品在长鑫科技上市首日合计浮盈超过1.8亿元。但考虑到限售条件，实际可自由出售股份的账面收益将取决于解禁后表现。 首日表现不代表收益落袋 在固收资产收益率中枢下移背景下，不少理财公司通过加大权益类资产布局增厚收益，得益于去年监管部门发文将理财产品纳入IPO优先配售对象，IPO打新成为理财公司发力权益产品的一个重要方向。不过，从已有数据来看，不同理财公司打新分化明显。 有头部理财公司业务负责人对记者表示，产品权益底仓情况、投研能力及新股定价研判能力等都将影响打新资格与市场格局。以打新活跃的光大理财为例，据记者前期了解，光大理财是最早试水IPO打新的理财子公司，彼时市场上有着直投股票产品的理财公司并不多，很多不具备相关能力和产品底仓的理财子公司还未直接参与到权益市场中来。 截至8月12日，目前已有13家理财公司注册成为网下投资者，包括4家国有行、6家股份行、3家城商行旗下的理财公司，在全国32家持牌理财公司中占比40%左右。 可以看出，面对存款利率下行，加上固收+产品策略同样面临收益中枢下移和净值波动加大，不少理财公司已在加大港股和A股打新布局；作为代销渠道的银行也紧抓科技股打新红利，多家银行已在手机银行APP页面设置了打新理财“专区”或引导页面。 在中信证券首席经济学家明明看来，低利率环境与政策支持共同推动打新成为银行理财“固收+”策略的重要收益增强路径，当前理财机构已逐步形成覆盖A股网下申购、港股IPO及公募REITs认购的多市场布局。“银行理财产品以绝对收益为目标，整体风险偏好审慎稳健。打新策略多嵌套于固收+或混合类产品之中，以债券资产构建收益安全垫，通过参与网下配售实现收益增厚。” 不过，多数新股上市首日的“诱人”表现并不代表理财实际收益情况，后者一方面取决于股票卖出时点，另一方面也受底仓表现影响。平安理财在近期一则科普与营销文章中提到，个人投资者通过理财产品间接参与打新有两大优势：一是资金实力强，二是可提高中签概率。“不过需要注意，打新主题理财产品并非单一打新产品，产品通常是多资产多策略，打新策略只是其中一种。同时，也无法保证有打新收益。”平安理财强调，注册制下新股破发并不罕见，打新并非稳赚；北交所打新无需底仓，但沪深打新需持有股票底仓，这部分仓位会受到市场影响。 “打新产品需配置股票权益底仓以满足市值要求，若权益市场下行，底仓浮亏可能抵消新股增厚收益，甚至拖累产品净值出现回撤。”普益标准也提示，普通投资者借道理财产品参与打新须具备理财产品净值化认知，理解产品风险和收益来源，并不应抱有短期投机心态：一是关注理财产品风险等级与自身风险承受能力是否匹配；二是关注产品锁定期设置或封闭运作安排，判断是否与自身资金使用规划相冲突；三是知悉“曲线打新”的权益底仓波动和新股收益不确定性风险，切勿因打新概念而忽视产品的权益属性。

2026-08-13: 美国总统特朗普的“临时换机”事件再度凸显该职位所面临的人身安全风险。 据CCTV国际时讯，美国《华盛顿邮报》8月10日援引消息人士的话报道，为防范可能来自伊朗的攻击，特朗普7月8日在北约峰会结束后离开土耳其时并未乘坐“空军一号”专机，而是在媒体的拍摄下走上专机，随后秘密下机，转而乘坐了另一架飞机飞往英国，而当时在“空军一号”上的媒体记者和大部分政府工作人员都不知情。 据悉，7月8日，多家媒体记者拍摄到特朗普在土耳其首都安卡拉的机场登上旧“空军一号”，但实际上数分钟后他改乘由波音757改装的行政专机C-32A离开。 二十多年前，时任美国总统克林顿就曾在南亚之行期间使用类似招数“瞒天过海”。 为防范极端恐怖组织的安全威胁，在从印度首都孟买起飞时，克林顿在镜头前走向一架大型军用运输机，但他并没有登机，而是绕到飞机前方，转向跑道另一侧停着两架湾流小型公务机，一架涂有美国国旗，另一架则没有标记，美国特勤局局长等人乘坐了前者，并在媒体镜头前降落在巴基斯坦的一个空军基地，克林顿本人则搭乘无标记的真实专机在几分钟后低调抵达。 除了克林顿和特朗普，不少美国总统都曾利用火车、飞机等交通工具，刻意掩盖自己的行踪。 特朗普的“秘密换机”是如何发生的？ 上个月，特朗普前往土耳其安卡拉参加北约峰会。去程时，他乘坐了由卡塔尔赠送的、经过改装的波音747-8i，这款机型被广泛称为新“空军一号”。返程时，根据白宫先前披露的计划，特朗普将改乘型号较旧的“空军一号”波音VC-25A，飞往英国米尔登霍尔皇家空军基地，在那里登上新“空军一号”返回美国华盛顿。据报道，这一决定与对新“空军一号”防御功能不完善的担忧有关，但特朗普当时对媒体表示，这一改变是为了“怀旧”。 然而，在实际执行过程中，第三架飞机出现了。 据媒体报道，特朗普在离开土耳其时并未乘坐“空军一号”专机，而是在媒体的拍摄下走上专机，随后秘密下机，转而乘坐了另一架飞机（C-32A，基于波音757-200商用客机改装的军用机型）飞往英国。特朗普当时被安排乘坐一辆餐饮服务车，在不同飞机之间秘密转移。 据悉，为了让C-32A看起来和往常一样，美国国防部长赫格塞思特地单独登梯乘坐这架行政专机，实际上他与特朗普同机飞往英国。而国务卿鲁比奥、财长贝森特以及高级助手斯蒂芬·米勒、白宫通讯主管史蒂文·张及随行记者则留在了“空军一号”专机上。 这次罕见行动发生在美军恢复对伊朗发动军事打击的第二天。两名了解情况的美国官员向媒体表示，美国情报部门截获了多条信息，他们知道存在针对“空军一号”的地对空导弹的具体威胁，并且有人在北约峰会附近目击到有人携带肩扛式导弹。 当被问及相关问题时，特朗普11日表示，换机决定是美国特勤局和军方的安排，并称离开时转乘的那架飞机“面临的风险反而更大”。 美国总统史上多次“秘密出行” 实际上，在执行海外访问时，“空军一号”经常出于保密和安全目的在夜间或凌晨起飞、关闭客舱灯光、拉下舷窗遮光板，“空军一号”的常规呼号也会跟着调整为军用运输机的呼号，以降低被识别概率。 2018年特朗普政府第一任期的圣诞节期间，特朗普与第一夫人梅拉尼娅秘密飞往伊拉克西部的阿萨德空军基地慰问驻伊美军，特朗普后来描述自己所乘坐的飞机“漆黑一片、所有窗户都紧闭、没有任何灯光的飞机——伸手不见五指。” 不过，多层保密措施还是难免有所疏漏，一位航空爱好者在英国谢菲尔德郊区用长焦镜头拍到了它的踪迹，并上传到了一家图片分享网站上。网友们随后发现这架蓝白涂装的飞机是美国空军的 VC-25A，仅有两架在役且专供美国总统出行，并结合航迹推断出目的地为中东。大量猜测在网上传播数小时后，白宫才确认行程。 历届总统的海外秘密出访中，行程复杂程度之最，当数美国前总统拜登2023年对基辅进行的秘密访问。 当时正值俄乌冲突爆发一周年前夕，出于保密和降低风险的考虑，拜登于美东时间2月19日凌晨乘C-32A专机，而非常规“空军一号”，从美国出发，经停德国拉姆施泰因空军基地加油，随后飞往波兰东南部热舒夫，再由车队护送至波兰普热希尔火车站，夜间搭乘乌克兰铁路专列，历经约10小时抵达基辅。 此外，美国总统们还多次在感恩节和圣诞节等节日期间秘密出访。 特朗普本人就在2019年对阿富汗进行了一次“感恩节突访”。当时白宫对外声称特朗普在其位于佛罗里达州的海湖庄园俱乐部过节，实际上他从佛罗里达州乘机前往马里兰州的安德鲁斯联合基地，并在抵达后秘密换乘了一架事先藏在机库里、同样型号的“空军一号”备用机，当晚直接飞往阿富汗的巴格拉姆空军基地，在那里停留了三个多小时，向约1500名美军发表讲话、共进感恩节晚餐，并与阿富汗总统会面，同时宣布与塔利班的对话“已恢复”。机上随行记者直到飞抵阿富汗前两个小时才得知真正的目的地。 2003年感恩节，时任总统小布什秘密飞往巴格达，成为首位访问伊拉克的在任美国总统，并在机场与约600名美军官兵共进晚餐。为掩盖行程，白宫此前宣称他“将在得克萨斯州克劳福德农场与家人过节”，还甚至向媒体公布了感恩节菜单。小布什的父母被完全蒙在鼓里，妻女只是在最后时刻得知这一秘密行程。

2026-08-13: 今年国家自然科学基金（下称“国自然”）项目放榜在即，这个等待的窗口期也让不少青年学者有些焦虑。 “今年国自然的青C项目有巨大增量，之前公布的是扩容50%，所以有些担心我自己的面上项目是不是中选概率更低了。”东部某985高校副教授张霖说。 他所提到的“青C”（青年科学基金C类项目），是多数青年科研工作者的“第一桶金”，也影响着他们的去留和未来其他项目的申请及职称评定。中选青C后，青年科研工作者一般再去申请经费更多的“面上项目”。所谓面上项目，又称一般项目，是国自然资助体系的主体部分，支持从事基础研究的科技人员在基金资助范围内自主选题，开展创新性科学研究，推动学科均衡、协调与可持续发展。 近年来自然科学基金委推进的系统性改革，核心举措指向了重塑人才资助格局。 “自然科学基金委把青年科技人才培养摆在更加突出的位置，有80%以上的科学基金项目由45岁以下的青年人承担。强化青年科学基金‘第一桶金’功能，大幅增加青C类项目资助规模，让更多青年人才在基础研究广阔舞台上脱颖而出，支持他们挑大梁、当主角。”自然科学基金委党组书记、主任窦贤康前不久在署名文章中表示。 在有着“非升即走”压力的青年学者眼中，青C扩容是一场“普惠红利”；但在张霖已经获得高校入场券的中青年力量看来，青C扩容之后会否挤压本就很卷的“面上项目”，也成为这个群体最为焦虑的现实问题。 青C扩容惠及更多青年人 根据自然科学基金委此前公布的消息，2026年度青C计划新增资助12000项，增幅超过50%。资助规模将由约2.41万项提升至约3.60万项，总经费也将从约72亿元增加至108亿元以上。 在国自然的资助体系中，青C更注重培养青年科学技术人员独立主持科研项目、进行创新研究的能力，单个青年基金项目的执行周期为3年，它往往是多数青年研究者的“第一桶金”，直接影响他们的去留和未来其他项目的申请及职称评定。 虽然近几年青年基金项目资助金额及项数均有所增加，但随着我国青年科研队伍持续快速壮大，青年基金项目资助率仍呈现下降趋势。 根据国自然公布的数据，青C项目2025年资助24051项，资助率为14.38%。 “今年之前，青年基金的资助率都低于15%，竞争非常激烈。”一名去年“二战”中选了青基的赵雯雯告诉记者，今年一下子增加了1.2万项，意味着今年申请青C的通过率可能直接拉高到20%以上。 对像赵雯雯这样的“青椒”（青年教师）而言，青C不仅是30万元的科研启动资金，更是能否留校、能否拿到长聘轨的关键。“在很多高校，拿到青C是转聘助理教授或副教授的硬性门槛。” 虽然扩容后中选率提高，但是居高的博士生人数也让青C项目的申请有增无减。 据国自然此前公布的报告，预计未来10年每年的博士毕业人数仍将持续增长，到2030年左右达到峰值。鉴于2022年青年基金项目获资助者中有96.4%具有博士学位，未来10年，青基项目申请量仍将持续增加。 而在3年后，这批获得青C项目的青年人，也面对和张霖类似的情况，要面临继续申请“面上项目”的压力。 面上项目压力如何缓解 在此前的改革中，青年科学基金被细分为A、B、C三类：A类（原杰青）、B类（原优青）主攻择优拔尖，C类则被赋予了明确的“普惠”定位。 中选青C后，青年科研工作者一般再去申请经费更多的“面上项目”。就在2024年，面上项目取消“申二停一”限制，申报人数飙升至17.8万，较上年增幅高达48.77%，中选难度也变大。国自然数据显示，2025年度面上项目申请总数为199223项，2025年面上项目共资助23034项，资助率11.56%。 与针对个人的青C不同，面上项目被公认为是覆盖面更为广泛、出成果的“口粮”。一个标准面上项目资助额度在50万~80万元，周期为4年。 “如果说青C是创业公司的‘种子轮’，那面上项目就是维持中型实验室正常运营的‘A/B轮现金流’。”华中某双一流高校教授对记者说，一个10人规模的实验室，每年仅研究生津贴和基础耗材开支就在30万元以上。 “每年的资助金额都在涨，资助率相差虽然并不明显，但是资助率下滑就代表有一部分人在同等情况下无法获得资助，中标的仅仅是一小部分。因为国自然提供的总盘子可能增长速度比较慢，但申请的人数增加得很快，所以资助率不会高，导致大家越来越卷。”2024年第二次申请“面上项目”才中选的陈昊告诉记者。 此前国自然委员会2025年度部门决算公布，同时公布了《2025年度面上项目绩效评价报告》和《青年科学基金项目（C类）绩效评价报告》。 绩效报告指出目前存在的主要问题，第一个，就是面上项目资助率与经费占比均处于历史低位，面临申请需求持续增长与资助经费增长滞后的矛盾。建议进一步提升面上项目在总经费中的占比及总体资助率，持续巩固基础研究“基本盘”，对项目申请质量进行适当控制。进一步加强对学科交叉类项目申请的支持，建立健全申请代码定期动态调整制度。研究将面上项目纳入经费“包干制”试点范围等。 对于资助来源，国自然的2025年度报告也表示，正在拓展基础研究多元投入。激发民营企业投入基础研究的积极性，试点设立民营企业创新发展联合基金，首批吸引4家科技型民营企业加入并开展项目部署。探索联合资助新模式，与地方政府、企业共同设立联合基金重大专项，围绕重大基础科学问题，组织战略科技力量协同攻关。 （应受访者要求，文中几位青年科研工作者为化名）

2026-08-13: 上世纪70年代末80年代初出生的独生子女们的父母正陆续步入80岁高龄，家庭照护能力弱化与养老服务供给不足之间的矛盾，正在北京、上海等老龄化程度较深的大城市率先显现。 民政部、全国老龄办发布的《2025年度国家老龄事业发展公报》显示，截至2025年末，全国60周岁及以上老年人口3.2亿人，占总人口的23%；全国65周岁及以上老年人口2.2亿人，占总人口的15.9%。 第一财经记者采访的多位养老行业的政策研究者、从业者普遍认为，“十五五”时期是我国人口老龄化从中度向重度阶段加速演进的关键五年，也是我国养老服务体系建设的最后“窗口期”。若不在“十五五”提前布局，待“十六五”独生子女父母集中步入高龄，需求放量和供给矛盾将进一步加剧。 人口结构的变化推动养老从家庭责任向社会化服务体系转移，政府、市场与社会力量正逐步介入养老服务供给，构建多层次、多样化、供需匹配的供给格局，已成为“十五五”时期的政策目标。 高龄化带来的“大城养老”难题 我国人口老龄化呈现规模大、速度快、程度深等特点。据第一财经记者根据官方数据统计，2016年，60岁及以上人口2.3亿人，2018年达到2.5亿，2024年首次突破3亿，2025年60岁及以上人口总量较上年末增加1307万。2016年到2025年这十年间，平均每年净增约1000万。 同时，老龄化还存在地区之间的不均衡。北京、上海、天津等超大城市的老龄化速度和程度远超全国平均水平。 2024年，北京市60岁及以上户籍人口447.5万人，占户籍总人口的31.1%。截至2025年年末，上海市户籍人口中60岁及以上的老年人口为584.38万人，约占总人口的37.6%。天津市7月末发布的数据显示，60岁及以上常住人口365万，占总人口的26.8%。65岁及以上常住人口264万，占总人口的19.3%。 不同城市的老龄化程度统计口径不同，按照户籍人口口径或是65岁以上老年人口的口径来看，这些城市已经进入了重度（或深度）老龄化社会，此外，重庆、东北一些城市老龄化程度也高于全国。 独生子女政策与人口流动、城市化进程叠加，使大城市家庭照护能力呈现下降趋势。大城市家庭结构趋于小型化，传统多子女轮流照护模式越来越难以为继。与此同时，大规模城市化与人口流动让许多子女与父母分居两地，空巢老人、独居老人大量涌现。 上海市民政部门发布的数据显示，全市80岁及以上高龄老年人口有89.56万人，占老年人口的15.3％；纯老家庭（与子女分开居住的老年夫妇或独居老人）人数高达189.92万，独居老人有36.83万。 在泰康之家·静安府入住的耿老先生对记者讲起他从居家养老转向机构养老的经历。耿老先生的老伴身体不太好，2024年之前主要是近90岁高龄的他来照顾老伴，两年前，耿老先生因心脏不适被送往华山医院，确诊为冠心病后便由女儿来照顾老伴，同时照顾两位生病的老人让女儿吃不消，加上又请不到合适的保姆，便选择入住了养老机构。 82岁的王女士入住静安府仅一个月，她因心脏问题三次入院，最紧急的一次在凌晨，血压飙至200多，养老社区的工作人员全程陪护。王女士说，若没有社区支持，子女就得白天黑夜请假陪护，但孩子要上班无法频繁跑医院，入住养老机构能够大幅减轻子女的负担。 北京大学社会学系助理研究员孙弋帏针对北京市老年人养老问题的一项实地访谈发现，许多高龄、失能或失智的老年人家庭都不得不请保姆或购买养老服务，因为他们的日常生活离不开细心看护，突发状况更需要及时响应，而子女们常常力不从心。儿女优先的传统养儿防老观念正在演变为社会化服务优先，这一新养老观念在超大城市率先出现。 需要看到的是，当一个家庭没有更多选择时，如经济实力有限或子女和老人只有一套房时，子女仍是养老的“最终兜底者”。 养老从“小家之事”变为多方共建 独生子女政策让大城市家庭结构比乡村更加小型化。上世纪70年代末80年代初出生的第一代独生子女的父母大部分为65~75岁，“十六五”期间，大量独生子女的父母将集中进入80岁高龄。 现实中，一方面，老人迈入80岁高龄后照护需求明显增加；另一方面，城市独生子女更为普遍，“四二一”家庭结构使一对夫妻需赡养四位老人并抚养子女，子女能投入的精力、财力和时间有限，对高龄父母的日常照料和生病陪护常常“力不从心”。 面对巨大的养老压力，大城市养老正呈现出一个核心特点，即单靠家庭已无法应对，需要各方协力，养老正从过去以家庭为主的“小家之事”，转变为政府、市场、社会与家庭多方共建的系统工程。 家庭供给的不足，直接催生了对社会化、市场化养老服务的旺盛需求。目前，独生子女父母在社区服务和机构养老方面的需求已相当可观，且随着他们逐步高龄，居家养老、社区养老和机构养老的需求仍会持续增长。 同时，养老服务的需求也在分化，对于大城市独生子女父母而言，经济供养压力相对可控，但生活照料和精神慰藉的缺口更为突出。一部分老人不缺钱，但缺乏陪伴与日常照护，因此高品质的社区服务、专业的机构养老乃至精神关怀服务都成为刚需。 大城市养老服务的一大趋势是努力让老人不离开熟悉的生活圈。政府大力建设“一刻钟居家社区养老服务圈”，通过街道养老服务中心、助餐点等设施，让老人就近获得助餐、助浴等基础服务。 今年年初，民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体，促进银发经济发展的若干措施》，提出推动15分钟便民生活圈建设扩围升级，引导养老服务机构通过连锁化运营进入社区。 以泰康之家为例，经过十年布局，已在上海形成了“两园两府”共四个项目，覆盖松江、闵行、静安及浦东等区域。其中，位于静安核心城区的静安府项目提供护理床位和记忆照护床位，主要接收80岁以上、对中心城区医疗资源有依赖的老年人。同时，通过“城市养联体”模式，将大型旗舰社区的管理能力、服务能力和医疗支撑能力辐射至周边社区和家庭，让高品质养老服务触手可及。 泰康之家·静安府社区总经理张丹介绍，府系列的居民以80岁以上高龄长者为主，不少人患有基础疾病，对中心城区三甲医疗资源依赖较强，同时希望靠近子女和熟悉的生活圈。子女探望时开车半小时可达，因此，“一碗汤的距离”成为许多家庭选择城心养老的核心考量。 养老行业从业者、阿沐养老负责人储涛对记者表示，现在大城市对市场化的中高端养老机构的需求一直都在增长，很多城市中心区的项目2年之内都可以住满，预计未来5~10年城市中心区的床位肯定是不够的。 “很多大城市未来10年80岁以上的老人人口要翻一倍以上，加上独生子女家庭结构的变化，还有老年人养老观念的改变和支付能力的提高，这些都会增加对中高端养老项目的需求。”储涛说。

2026-08-13: 年销售额20亿、单店年利润超亿元的门店，胖东来却选择在租赁到期时直接关停。近日，胖东来创始人于东来宣布，因许昌生活广场店租金问题远超公平范畴，将在租约到期后不再续约。这一决定引发广泛关注。 过去，租户经营向好时业主借机涨租、权力寻租等现象普遍，实体商户在租赁关系中长期处于弱势。不过，随着商业地产供过于求、电商分流客户，商铺溢价逻辑正被重构，“一铺养三代”的时代基础已然动摇，租户的话语权正在提升。 中指研究院数据显示，2026上半年全国百大商业街和百大购物中心商铺租金均延续跌势，部分业主心态转向务实，主动降租留客，议价权正从房东端向租户端转移。 胖东来的“冲冠一怒” 于东来要关掉的许昌这家门店，是胖东来旗下首家大型综合商场，共有4层，营业面积约1.48万平方米，包括超市、大众服饰、百货、餐饮及医药等多种业态，自2002年1月1日起开业，至今已有24年，是当地人气颇高的商场。 于东来曾透露，该店年销售额约20亿元，一年利润超1亿元。另据胖东来官网披露，2025年全年，胖东来整体销售额为235.31亿元，许昌生活广场店全年销售额为17.99亿元；今年上半年，该店累计销售额已超过9.77亿元。该门店的经营能力由此可见一斑。 （许昌胖东来生活广场 图源：胖东来官网） 对于这样一家高盈利能力的门店，于东来选择在今年租赁到期时不再续约，直接关店。为何如此作出这样的决定？ 于东来在个人社交媒体账号上解释称，“2015年左右，关于许昌生活广场，由于负责此项工作人员没有按照公司规定造成的工作失误，签约租约合同没有统一签订，最后造成个别租户租金涨到无法想象的地步，远远脱离了公平。” 这并不是于东来首次因租金上涨问题选择闭店。他还提到，当年的新乡“大胖”店，年利润也曾达到六七千万以上，但房租到期时，同样面临甲方租金上涨的情况，从逾800万元直接涨到2400万元，“我想都没想直接放弃”。此后，胖东来在新乡当地迁址另开。 来自房东的“镰刀” 如同胖东来的遭遇，店铺租金上涨的情况并不鲜见。在广东汕尾，一个三线城市的核心商圈，2025年时曾有经营多年的饮食店老板曝光其店铺租金连年上涨，在利润中的占比几近八成。 位于上海市静安区的吴江路四季坊区域，是多个轨道交通交汇之处，附近亦有诸多写字楼，客流量一直较大，再加上毗邻的LV大船“路易号”启幕后引发的打卡人流，该街道的店铺租金始终处于高位。记者从中介处了解到，吴江路上一个正在出租的面积约25平方米的小店铺，月租金达5.8万元。而距吴江路近500米的茂名北路，相同面积的店铺租金则只需要大约2万元。 有在上海从事商业地产的业内人士向记者表示，目前街铺的行情区域分化较为明显，不愁租的店铺就不会降租，“有些核心街区的店铺可能在经营上不太正规，可能就会看门店生意好上涨租金”。 “店铺租金是个硬伤。”一位在天津从事实体商业多年的经营者于向前（化名）在谈及租金时也提到了相似的状况，在承租人生意好的时候，不少小业主会认为是优质的物业条件带来了承租人经营收入上涨，因而要求涨租金来匹配物业的价值，又有不少大业主的经营管理者还会在租金上进行权力寻租，迫使承租人不得不在经营中断、装修和设备设施损失上作衡量。 同策研究院联席院长宋红卫也表示，当前实体商业中存在较为普遍的问题‌，即“品牌养铺成熟后房东借机收割”，目前国内暂无针对性法规来遏制商业租赁期内的单方恶意涨租行为，使得大量中小商户都曾遭遇类似的不合理租金上涨压力。 近年来，实体商业持续承压，不少门店频繁更换商家，市场观点将这一现象的矛头指向店铺租金。此前香港尖沙咀蜜雪冰城闭店的情况就被认为是受到高租金的影响。 业主又不愿轻易降价，原因是多方面的，但最主要是过去多年间房地产价格的上涨，不少业主都属于高位接盘者。从土地获得到物业开发的各个环节，都有人赚钱离场，最后高价承接的业主，就要考虑租金回报率的问题，因此主观上不愿意降租金，不愿意跟租户同进退共患难。 “地段好的租贵了干不下去，租便宜了地段不好也干不下去，造成一个无解的商业逻辑困局。”于向前说。 2023年，重庆人大曾在一则题为《关于支持商业经济发展“让实体店人气旺起来”的建议》中明确提及，近年来，随着房价的上涨，房屋租赁合同在5年前签订的门面，租金逐年递增3%-10%，高昂的租金让实体店越来越难以承受，刚性经营成本不断上涨的背景下，建议出台非国有房屋业主减免房屋租金的指导性文件，给予承租人房屋租金适当减免或延期缴纳租金。 风水轮流转 不过，随着商业地产的快速发展，以及电商、直播等线上商业对传统商业的冲击和分流，实体商铺的溢价逻辑被重构，过去“一铺养三代”的基础已经动摇。 （某一线城市零售商业租金走势） 宋红卫也提到，在上海等商业地产较为发达的城市，经历过商业地产的波动周期，也有许多房东深谙在行情不好的时候，主动降租留住客户的成本远远低于开拓新客户的成本。 一位在上海核心商圈周边开设咖啡馆的店长就向记者透露，今年以来经营额有所下降，而房东也同步给出了租金折扣，使得门店经营压力得到缓解。 将视野放大到全国市场来看，业主和商户之间的攻守之势正在发生变化。根据中指研究院的调研，2026上半年，我国主要商业街和重点商圈（购物中心）商铺租金均延续下跌态势。 具体来看，由全国重点城市100条商业街商铺为样本标的构成的百大商业街（百街）商铺，其平均租金为23.87元/平方米/天，环比下跌0.76%，跌幅较2025下半年扩大0.29个百分点；其中，二线城市样本商业街中租金环比下跌的商业街占比超9成。 由100个典型购物中心商铺为样本标的构成的百大购物中心（百MALL）商铺，其平均租金为26.90元/平方米/天，环比下跌0.36%，跌幅较2025下半年扩大0.14个百分点。一二线城市均有超过8成商圈租金环比下降。 据第一太平戴维斯市场研究部董事张琳对市场的观察，在上海，不少业主对品牌门槛要求有所降低，以保出租率为先，整体心态更趋务实。而租户愈加看重单店效益与成本控制，也迫使业主对租金范围予以让步空间；对租户而言，应对市场起伏胸有成竹的成熟品牌，以及具备创意、好玩、有趣的品牌，正迎来更为有利的谈判机会和较多可选余地。 宋红卫也表示，部分二线城市核心商圈商铺空置率已超30%，商铺的议价权正在从房东端向租户端转移，越来越多业主开始主动选择降租、稳租户，长期来看街铺的租赁生态会逐步向更健康的方向调整。

2026-08-13: 今年以来，受中东地缘政治冲突等因素影响，国际油价和大宗商品价格一度快速上升，全球主要经济体均在一定程度上面临输入型通胀压力。8月12日，央行发布《2026年第二季度货币政策执行报告》（下称《报告》），其中设置专栏关注海外主要经济体货币政策调整动态。市场权威专家表示，主要经济体央行货币政策走向调整通常会对全球金融市场产生一定的外溢影响，我国已经深入融入全球化进程，同时还在加快构建国内国际双循环格局，也要密切关注主要经济体央行货币政策调整的不确定性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。《报告》显示，今年以来，受中东地区局势紧张等因素影响，国际原油和大宗商品价格一度走高，主要经济体通胀水平受外部供给冲击影响，普遍有所上升。近期，美联储、欧央行等海外主要经济体央行货币政策出现调整或调整趋向，可能对全球经济和金融市场产生外溢影响。海外主要经济体央行货币政策立场趋于转向。截至7月末，主要发达经济体央行中，欧、日央行已采取加息行动，美联储维持利率不变，但释放鹰派信号。本轮海外经济体货币政策调整呈现差异化特征，反映出在通胀上行背景下，不同经济体央行货币政策的侧重点有所不同。《报告》指出，部分央行在出现通胀苗头的情况下采取“预防性加息”，显示其维护物价稳定的坚决态度，有利于锚定通胀预期、维护央行信誉。一些经济体在中东地缘事件爆发后推出系列财政政策，缓冲了油价上涨对经济增长的影响，为货币政策留有更多空间，可更加关注实现价格稳定目标。还有一些央行除了在控通胀与稳就业之间进行两难权衡外，也面临外部或政治层面的压力，决策难度更高，暂时按兵不动、保持观望态度。随着中东局势和各国通胀数据演变，未来主要经济体货币政策立场仍然存在较大不确定性。不过，《报告》也指出，本轮主要经济体央行货币政策调整可能相对温和。一方面，本轮能源冲击烈度趋向缓和，主要发达经济体央行即便需要加息，幅度无需过大；另一方面，在本轮货币政策调整之前，海外主要经济体央行货币政策仍具有一定限制性，近期加息带来的更多是利率和流动性的改变，并不是宏观政策“大幅反转”。业内专家表示，我国是大型经济体，货币政策长期以来都是坚持以我为主，同时兼顾内外均衡。近年来人民银行实施适度宽松的货币政策，主要是为国内经济平稳运行和高质量发展营造适宜的货币金融环境。对于下一阶段货币政策走向，《报告》明确了清晰的调控思路：充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和货币市场变化的分析监测，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。

2026-08-13: 8月10日，恒生指数公司刊发长达14页的咨询文件，计划将恒生科技指数成分股由30只扩充至50只，并将“人工智能”由“智能化”子主题提升为六大科技主题之一，预计于2026年12月指数检讨时生效。 腾讯控股（00700.HK）连续两个交易日下跌约2%，阿里巴巴（09988.HK）12日下跌超过3%。有市场人士担忧，原有互联网巨头权重或进一步降低，被动资金可能从互联网公司流出，人工智能硬件相关股份权重则有望增加。 人工智能板块地位提升，是此次成份股调整的重点。在第一财经记者采访的业内人士看来，指数成分股筛选机制应增加客观数据标准，可参考海外长期表现较好的科技指数编制方法，纳入市值变化、财务指标、市场地位等相对硬性的要求。 “人工智能”主题提升 阿里巴巴、美团（03690.HK）、京东集团（09618.HK）三家公司，在恒生科技指数中的权重均接近8%。2025年4月，“外卖大战”开始后，该指数因此被戏称为“恒生外卖指数”。 8月10日，恒生指数公司刊发咨询文件，就恒生科技指数修订方案征询市场意见，有关修订旨在扩大指数科技主题覆盖范围、调整成份股挑选机制及增加成份股数目，以紧贴科技发展，保持指数代表性。 修订建议包括：一是扩大科技主题覆盖，取消行业要求，将六大科技主题修订为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端及前沿科技，科技子主题由16个扩充至24个；二是引入分组选股机制，选股范畴限于恒生综合大中型股指数成分股，按“市值组别”及“收入增长组别”进行挑选，成份股数目由30只增至50只。 恒生指数公司称，相关修订预计于今年9月底公布，并在年9月30日指数检讨中实施，最终修订须待恒生指数顾问委员会在考虑咨询反馈后决定，任何相关成份股的变动，将在今年12月指数调整时生效。 恒生指数公司建议采用双组别选股机制：市值组别为主要筛选标准，按市值排名从合资格公司中选取前40位；收入增长组别为补充标准，在未获市值准则选取的合资格公司中，按过去12个月收入增长排名选取前10位，以填补余下名额。恒生科技指数其他候选资格要求，如流动性要求及创新筛选要求，维持不变。 恒生科技指数由恒生指数公司于2020年7月27日正式推出，追踪在香港上市的30家最大科技企业。 今年6月底，香港财政司司长陈茂波曾公开表示，港股部分指数跟不上经济发展，科技企业在上市公司中占比和成交量升高，但有些指数未完全反映，需努力沟通调整指数成份股。 博大资本行政总裁温天纳向第一财经分析，此次调整回应了外界的“外卖指数”评价，将会降低大市值互联网股票权重集中度，纳入更多高增长人工智能硬件股份，提升指数代表性与成长属性。预计被动资金将随之调仓，新纳入成份股将面临资金再配置，新增中小市值股份可能推高指数波动率，龙头企业仍占主导地位，从长期来看，调整有助于捕捉科技升级机遇；而这种调整对短期影响有限，个股实际表现仍取决于基本面变化。 港股100研究中心顾问余丰慧说，恒生科技指数由30只扩容至50只，降低大型科技股权重、增加人工智能成份股，本质上是从“头部平台经济指数”向“泛科技成长指数”的定位切换，增加人工智能相关成份股，是指数顺应产业周期的调整，有助于捕捉人工智能产业链成长红利。 余丰慧担忧，目前港股市场真正具备人工智能核心技术及规模盈利能力的标的较为稀缺，50只成分股的扩充将不可避免地纳入部分概念型、尚未盈利或营收占比较低的企业，这些高波动成份股的加入，可能推高指数波动率及估值中枢，同时拉低整体盈利质量。 互联网公司权重将降低 业内人士担忧，互联网公司权重被动降低，可能引发资金被动流出。 余丰慧认为，指数扩容稀释了部分超级权重股的集中度，本来这些巨头的盈利确定性及回购支撑是指数底部的重要稳定器。对投资者而言，基于恒生科技指数的被动配置策略面临重估，指数已不再是对腾讯控股、阿里巴巴等巨头的近似替代，依托该指数进行长期底仓配置，须重新评估风险敞口。指数公司在扩容后，应同步披露成份股的加权平均营业收入增速、盈利增速和研发投入占比等质量指标，帮助市场理解成份股基本面的变化。 光大证券国际策略师伍礼贤分析，此次调整的影响主要体现在成分股样本增加，预计前十的权重比例下降，若方案正式落实，目前在恒生科技指数中排名靠前的科技股或面临被动资金流出；另一方面，新增股份多集中于人工智能等高增长领域，与过去恒生科技指数限制在六大行业有所不同，指数所代表的行业覆盖更加广泛，人工智能股份比例增加的话，恒生科技指数与海外科技股的走势相关度或有所提高。 蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭分析，互联网公司的权重下降将导致资金流出，具体流出规模取决于权重下降幅度，预计恒生科技指数降低传统互联网权重、增加人工智能及硬件等科技股，有助于提升指数的多样性。 李泽铭说，此前的指数编制，最受诟病之处并非成份股数量和权重变化，而在于指数编制的主观控制较强。对比国外指数来看，MSCI及纳斯达克等指数基本采用被动纳入机制，只要市值及流通性达到一定体量即可自动加入，权重按流通量及市值直接计算，主观意愿占比较低。反观恒生多个指数的变化，多为人为编制，根据当时偏好或研究决定哪些成份股纳入与否及权重分配，此前有部分指数成份股在股价高位时被纳入，导致指数表现承压。 智谱（02513.HK）和MINIMAX（00100.HK）6月被纳入恒生科技指数，而7月10日就面临巨额解禁。 2008年5月，腾讯控股被纳入恒生指数成份股（当时恒生科技指数尚未推出），被视为一次成功的成份股调整，恒生指数在腾讯控股等主要成份股带领下，2018年1月29日创出历史新高（33484.08点），腾讯控股也逐步成长为恒生指数最重要的成份股。 某广州私募人士对第一财经表示，如果指数要纳入其他公司，须设定硬性财务指标要求，如净资产收益率、主要产品市场份额（确保行业龙头地位）、最低市值等，过去三年A股企业已经在香港上市，接下来也有其他A股企业继续赴港上市，在指数编制上应该有更多的选择，“A+H”的稀缺标的、行业细分龙头应当在指数成份股占据更多的权重。

2026-08-13: 手持智能相机赛道的竞争，从云台相机打到了全景相机。 6月影石创新推出了旗下首款云台相机Luna Ultra，进入此前由大疆占据绝对优势的云台相机赛道后，影石在自身占据优势的全景相机赛道，也迎来新的竞争。 8月12日，影石推出了全景相机X系列第六代产品，这也是该公司进入全景相机赛道第十年的作品。大疆去年推出旗下首代全景相机后，则定于8月13日推出第二代全景相机。 近日接受第一财经等媒体采访时，谈及如何面对竞争，影石创始人刘靖康表示，大部分消费电子没有壁垒，但行业内存在需要花时间跨越的门槛。云台相机和全景相机都不是很难做出来的品类，先入局者可以独享竞争的优势窗口，全景相机早期主要由影石推动，因此独享过一段时间。接下来，业内比拼的是能否更快洞察客户需求并部署技术、创造优势。 市场玩家增多背后，全景相机所在的手持智能相机市场增速颇快。据市场研究机构IDC数据，去年全球手持智能相机市场出货量1665万台，同比增长83%，其中全景相机出货量超250万台，同比增长超50%。手持智能相机包括运动、云台和全景相机，影石和大疆分别在全景相机和云台相机赛道领先。去年和今年第一季度，大疆和影石出货量都位居行业前二，两家占据手持智能相机市场超八成份额。 头部集中的背景下，扩张成为主题。 IDC预计2030年手持智能相机市场规模有望超4000万台。影石全景线产品负责人Robin表示，公司全景相机实现百万出货量的时间已从最初的5年缩短至半年。刘靖康则告诉记者，全景相机距离手机的出货规模还有两个数量级的差距，要拓展市场空间，还有诸多痛点需要解决。 影石新推出的X6采用与索尼合作定制的1/1.1方形传感器，传感器面积比上一代增加了33%，用了一颗4nm高通芯片和两颗用于降噪和调校画质的定制影像芯片，可拍摄8K50fps 全景视频。但刘靖康告诉记者，已经摸到现有硬件技术的天花板。 他举例，X6全景8K影像清晰度不如4K的云台相机Luna。提升清晰度意味着要处理更多数据，而全景相机目前受限于体积、电池和散热能力。同时，X6的算力是几十TOPS（处理器运算能力单位），全景视频在相机端侧剪辑时受限于芯片能力，耗时较长且功耗较高。未来的趋势是开发和定制更先进制程的芯片，用大算力且低功耗的芯片提高像素和图像处理、剪辑能力。此外，目前还没有现成、可拍摄12K或16K清晰度全景视频的传感器，未来也有待改进。硬件之外，让AI接管拍摄后的创作环节也是一个方向。 全景相机的定位也在演变。此次影石将新品定位为可同时用作云台和广角运动相机。研究机构洛图科技近日也在一份报告中表示，传统运动相机、全景相机、口袋云台相机的产品边界正在逐渐模糊，品牌商则用多形态矩阵覆盖各种价格带和场景需求。 品牌厂商扩张的背景下，市场份额演变也备受关注。据IDC数据，去年大疆入局后，第四季度其全景相机出货份额超35%，影石全年市占率约66%，今年第一季度影石、大疆份额分别为68%、22%。随着两家厂商第二轮交锋开启，全景相机市场的天平或迎来新的摆动。

2026-08-13: 作为观察我国下半年经济运行的重要窗口，7月份经济数据备受市场关注。 国家统计局将于8月17日发布7月份工业、消费、投资等经济指标数据。机构预计，受极端天气、内需走弱等因素影响，7月工业增速或放缓，暑期出行等因素提振服务消费，“六张网”等规划建设密集落地或带动基建投资边际改善。 第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为49.9，较上月回升。7月政治局会议定调下半年经济政策走向，明确宏观政策要发力提效，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。经济学家们表示，在政策的护航下，未来我国经济将维持温和复苏态势。 第一财经记者注意到，国家信息中心近期发布的多项先行指标和高频数据显示，线下消费稳步增长，投资结构不断优化，市场资本主动布局新质生产力相关赛道，创新活力持续迸发。半导体、新材料、数字智能等领域企业活力充沛，人工智能领域成果密集涌现，为产业端新旧动能转换提供充沛动力。 季节性因素影响工业生产 第一财经首席调研结果显示，7月工业增加值同比增速预测均值为4.8%，低于6月5.3%的公布数据。 从先行指标来看，受前期制造业增速基数较高、部分行业进入传统生产淡季等因素影响，7月份制造业景气度出现回落。国家统计局数据显示，7月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点。其中，制造业新订单指数为48.5%，较上月下降2.7个百分点。7月份生产指数为49.9%，较上月下降1.5个百分点，在连续4个月运行在扩张区间后降至50%以下。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，7月份PMI指数出现回落，且重回荣枯线下，表明经济下行压力有所加大。订单类指数均下降且都处荣枯线下，表明需求特别是内需走弱态势明显。内需走弱制约生产供给能力释放问题比较突出，行业和企业困难面较大，要高度重视并尽快扭转内需走弱态势。 民生银行首席经济学家温彬表示，受传统生产淡季、极端天气及需求偏弱等因素影响，7月制造业PMI弱于季节性。从高频指标来看，半钢胎、全钢胎、高炉、螺纹钢等开工率下行，炼油厂、涤纶长丝、甲醇、PX、PTA等装置负荷率回落。整体来看，7月工业生产环比增速将会有所放缓，同比增速由5.3%回落至4.8%左右。 中金宏观研报显示，6月工业增加值同比增速在季末效应带动下上升，而随着季末效应消退，7月同比增速或有回落。中金预计7月工业增加值同比增速为4.4%。 消费增速有望回升 参与第一财经首席调研的经济学家对7月社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.6%，高于上月1.0%的公布数据。 中金宏观指出，随着上年消费品“以旧换新”形成的高基数影响减弱，7月耐用品消费的降幅趋于收窄。全国乘用车市场信息联席会预计，7月狭义乘用车零售量同比降幅将收窄至17.6%；7月四类大家电零售额同比降幅亦明显收窄。暑期出行较旺盛，7月国内航班数量同比增速由负转正，酒店入住率同比降幅边际收窄。综合来看，7月社零总额同比增速或为2.5%，较6月进一步改善。 国家信息中心线下消费大数据显示，7月各类消费支付金额同比增长2.2％，增速比上月提高0.8个百分点。其中，家用电器与音像器材类支付金额同比增长8.5％，增速比上月提高10.9个百分点。反映中小商户经营状况的“收钱吧”实体商业活力指数升至81.9，较上月提高3.1％。 国家发改委国家信息中心大数据发展部副研究员邢玉冠分析，7月消费最可喜的变化是回暖的面在扩大。线下消费平稳增长，大宗消费同步回暖，叠加暑期文旅带来的人气，进一步激活各大商圈、街边小店、社区门店等消费场景，市场潜力加快释放。 汽车依然是消费的拖累项。中国汽车工业协会8月12日发布的数据显示，7月份汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%。中汽协表示，汽车市场进入传统销售淡季，客流与订单自然回落，叠加半年度冲量提前释放部分需求、全国持续高温及部分区域台风、洪涝灾害影响线下销售等因素，环比呈现季节性回落，同比微降。 基建投资有望改善 参与第一财经首席调研的经济学家对7月固定资产投资增速的预测均值为-5.9%，稍低于上月-5.7%的公布数据。 兴业银行首席经济学家鲁政委预计，7月固定资产投资当月同比降幅或有所收窄，但累计同比降幅或进一步扩大。一方面，百城土地成交面积延续历史低位运行，工业企业利润同比有所回落，房地产和制造业投资或延续调整。另一方面，随着第二季度GDP增长放缓，逆周期调节力度加大，6月一般公共预算支出当月同比由负转正，基建支出增速回升，其中交通运输支出由负转正。7月沥青开工率持续改善、水泥发运率同比正增长，显示交运等基建投资或边际改善。 随着下半年财政资金投入基建节奏加快、相关项目加快推进，下半年基建投资增速将有所回升。粤开证券首席经济学家罗志恒分析，从项目端看，今年上半年处于前期准备阶段的部分重大项目，有望在下半年陆续进入开工建设和投资实施阶段。为保障实现全年经济社会发展目标，地方政府工作重心预计将向稳增长和扩大有效投资倾斜，重大项目建设、资金拨付和工程实施进度均有望加快。 房地产投资方面，第一财经首席调研结果显示，7月房地产开发投资累计增速的预测均值为-18.2%。受高温多雨、台风洪涝等因素影响，建筑业施工进度放缓。考虑到销售改善的持续性仍待观察，房企拿地仍高度集中于核心城市和优质地块，整体投资意愿依然谨慎。他预计，房地产开发投资下行压力或进一步加大，预计1～7月累计同比降幅扩大至20%左右。 宏观政策发力提效 今年以来，地缘政治冲突外溢影响持续显现，世界经济复苏动能加大。在复杂多变的环境中，我国经济展现出强大韧性和活力。但二季度的经济增速有所回落，稳增长压力加大。 7月30日召开的中央政治局会议在部署下半年经济工作时明确，宏观政策要发力提效。充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。 罗志恒认为，政策层面从“用好用足宏观政策”转向“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”，并明确提出“加大逆周期调节力度”，释放出下半年稳增长政策将进一步发力提效的信号。 国家发改委国民经济综合司副司长周宏伟近日表示，将在四个方面下更大功夫：一是推动政策发力提效，增强宏观政策取向一致性；二是在改善民生中扩大内需，做强国内大市场；三是加快培育新动能，持续增强发展动力和活力；四是加强安全能力建设，进一步提升经济发展韧性。 周宏伟透露，近期，国家发改委正在会同有关部门抓紧研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。统筹抓好“两重”建设，抓住三季度施工旺季，加快8000亿元新型政策性金融工具资金投放使用，加快专项债发行使用。提高民生类项目政府投资比重带动需求回升。推动“十五五”规划纲要提出的109项重大工程落地实施，做好项目谋划储备和要素保障。扎实推进“六张网”规划建设。 兴业证券首席经济学家王涵表示，我国经济将继续温和修复，预计处于全年目标区间。经济运行或延续当前的“K型分化”特征：生产强于需求、上游强于下游、出口好于内需。GDP平减指数由负转正是积极因素，但内需修复偏缓、居民预期偏弱可能仍将是主要约束。宏观政策将继续积极、协同发力。财政与货币政策仍继续偏宽松。财政政策重点是加快存量政策落地，财政支出或明显提速。政策将围绕扩内需、稳就业精准施策，财政、货币、产业等政策高度协同。

2026-08-13: 8月12日，美国运动品牌Alo的天猫官方旗舰店和微信小程序精品店同步开售，正式叩开中国市场的大门。截至20时，其天猫店销量排名第一的是售价1150元的宽松休闲直筒西裤，已售8000多条，其次为1750元的男女同款德训鞋，已售2000多双。这两件赵露思同款，累计销售额已超千万元。从国内定价看，Alo大部分货品略贵于Lululemon，算上运费与税费与北美相差不多。这个2007年成立于洛杉矶的品牌，在北美市场被视为Lululemon的劲敌，凭借Hailey Bieber、Bella Hadid等明星私服曝光实现破圈，2022年营收首次突破10亿美元。但它进入中国市场的步伐略显谨慎而迟缓。其大中华区首店已落地香港尖沙咀K11 MUSEA的临海双层铺位，计划今年9月开业。天眼查显示，除了总部上海，该品牌在北京、杭州、深圳三地注册分公司，但内地首店归属至今悬而未决。随着电商平台的率先启动，Alo与lululemon将在中国市场迎来正面较量。而在此之前，它得处理好棘手的商标权属纠纷——由于电商平台已然充斥各类山寨仿品，如何避免假货反噬，是这个姗姗来迟的网红品牌面对的第一道难题。虽迟但到2020年起，Alo驶入快车道，营收三年间增长五倍，并请来Miu Miu的前任CEO Benedetta Petruzzo统筹国际业务拓展，一心想做“运动服饰界的奢侈品牌”。今年4月，它任命Givenchy前任大中华区总经理Jimmy Zhu为中国及北亚区总裁，推进中国市场的商业落地。6月中旬，品牌通过微信公众号发布《你好，中国》，并开通微博、小红书、抖音等社交媒体账号。与主打专业功能的运动服饰品牌不同，Alo在剪裁和色彩上更为大胆，兼顾健身、日常通勤、社交出街的多重场景。而随着Kendall Jenner、Taylor Swift等明星带货驱动业绩增长，Alo的全球化布局亦随之提速，2023年起进入亚洲市场，并签下韩国组合BLACKPINK成员Jisoo代言。错失入华良机，姗姗来迟的Alo在中国还有机会吗？曾为Dior、Gucci、MaxMara等奢侈品牌提供服务的创意机构poptag创始人顾昊全向第一财经记者表示，Alo的窗口期很短，关键要看品牌在中国市场的实际打法。在他看来，过去几年，Alo在进入亚洲市场后延续并放大了艺人策略。通过韩流明星的一系列营销动作，它在中国年轻女性群体中已经建立起一定的认知度。在中国签约赵露思，也完全沿用了它在全球验证过的打法：用顶流艺人完成正品认知的快速建立和流量收拢。“Alo能否在中国成功，就看这套打法能不能在更拥挤且越发理性的中国消费市场里，跑通从明星同款到生活方式认同的转化闭环。”欧睿数据显示，2025年中国瑜伽服饰市场规模达到487亿元。近年，瑜伽运动从健身房向日常通勤、户外休闲的场景破圈以及产品时尚化升级，“Alo如果能用明星声量作为起点，去构建一整套时尚运动生活方式的体验闭环，那它在中国的窗口期就远未关闭。”他表示。本地化受考验在社交媒体上，Alo的评价褒贬不一，有人夸它版型好，比Lululemon洋气，更多的人则吐槽它上千的衣服各种起球，是“娇贵的次抛衣”。由于缺少官方购买渠道，很多人在认识这个品牌前，就已经穿上了仿品。目前，电商平台仍充斥着各类代购店铺，售卖低至百元的“平替”，更有商家自行开发“新款”。“Alo的假货规模太大，靠法律手段短期内不可能清除。更麻烦的是，山寨已经帮它完成了一部分的品牌认知，这些糟糕的体验会被部分消费者归因于品牌本身，而非假货。”顾昊全认为。迟迟没有推进的门店落地，则进一步加剧了重塑品牌形象的压力。在业内看来，Alo对高端商圈选址和形象店的执着，让租约谈判周期拉长，拖慢了开店节奏。Alo缺位中国市场的这几年，瑜伽服从小众健身场景，演变为兼具运动、通勤与日常穿搭的时尚品类，不仅助推Lululemon营收冲上百亿美元，更吸引着传统运动巨头、金融资本和快时尚集团加速入场。2024年，被称为“男版Lululemon”、同样来自加州的高端运动休闲品牌Vuori，在上海连开三家门店。2025年，宝尊电商收购英国瑜伽服品牌Sweaty Betty的中国区业务，瞄准国内高端瑜伽服市场的增长红利。而在上周，耐克与金·卡戴珊旗下品牌SKIMS联手推出的女性运动品牌NikeSKIMS在上海LV大船旁设立中国首家独立门店。但无论从规模、受众以及产品来看，这些品牌和Lululemon都称不上“贴身肉搏”。行业分析师唐小唐表示，“目前Lululemon在北美市场的竞争对手主要是Aritzia，后者市值已经超过Lululemon，尽管规模远逊Lululemon，但同样远超Alo。”Alo对“运动届的奢侈品牌”的定位，也让两者走向不同的岔路。“它不是卖面料更好的瑜伽裤，而是卖一种‘审美身份’，这跟Lululemon靠面料科技和瑜伽社群撑起的溢价，逻辑完全不同。”在顾昊全看来，Alo想要在理性消费周期里支撑起高溢价，“要解决产品力配不上定价的问题，让生活方式共鸣在中国找到支点，并构建起稀缺性叙事”。

2026-08-13: 社保基数夯实正在多地抓紧落实。 最近有媒体报道，有地方税务局及人社部门人士证实，今年以来，对社保缴费基数的执行总体趋于严格，许多地方要求在三到五年内实现全额实缴，今年需达到的夯实率从65%到100%不等。 为职工按时足额缴纳社保费是企业的法定义务，是维护员工利益的重要举措，同时也是应对人口老龄化和各地养老金支付缺口的一个重要保障。自社保征缴职责于2019年以来陆续划归税务部门，以及金税三期实施以来，近年来社保征缴、申报流程日益完善。做实社保缴费基数，不仅有助于捍卫社保强制缴费的威慑力，又有助于充实社保基金、填补长期缺口。 当前社保基数实缴变成了一个攻坚任务，原因是复杂的，有政策方面的因素，也有现实方面的原因，如征缴手段不完善，各部门数据互通不畅，用人单位要节约用人成本等等。2024年公布的全国人大常委会执法检查组关于检查社会保险法实施情况的报告曾提及“据实缴费落实不到位”的问题。该报告指出，执法检查发现，按照最低缴费基数缴费的情况普遍存在。 从现实考量看，社保制度实施之初，中国尚处于人口红利期，充足的劳动人口、缴费人口基数保障了社保的收支平衡。随着人口老龄化少子化的进展，以及经济进入结构调整期等，社保基数足额实缴的迫切性进一步增强。 根据《社会保险法》，用人单位应当自行申报、按时足额缴纳社会保险费。因此，要有效维护社保制度的权威性和强制性，提高用人单位的合规意识，尽快落实社保基数实缴是刻不容缓的。 不过，从不少企业的反馈来看，一旦社保基数实缴，对于企业尤其中小企业来说就将带来实实在在的现金流压力。鉴于近年来在GDP核算中企业库存和应收账款等占比持续走高，且很多应收账款持有人主要为缺乏议价能力的中小企业，因此，社保基数实缴任务的落实迫切需要在宏观和微观上进行阶段性可负担性的考量，避免操之过急导致显著降低市场边际投资收益率，加剧中小企业负担。 为此，一个有效的缓释做法是，严格分阶段落实全额实缴，同时启动社保制度变革，适度降低社保费率，压低社保费率冗余度，真正提高用人单位和劳动者的可负担性。 受社保制度模式、转轨成本和人口结构等因素影响，我国社保费率大体处于国际中等偏上水平。近年来，为缓解经济下行压力，降低企业成本，稳市场主体稳就业，我国先后数次降低或阶段性降低社会保险费率。2022年人社部披露的数字是，我国5项社会保险费率总水平从41%降至33.95%，单位费率由30%降至23.45%。 尽管我国社保总体费率低于一些欧洲高福利国家，但明显高于日本、越南、印度、韩国和美国等中等福利水平国家。其中养老保险的缴费费率，显著高于德国的18.6%，日本的18.3%、美国的12.4%（2011年降到10.4%）、韩国的9.5%（拟逐年提升至13%）等。 同时，社保基数实缴，就意味着原本由于“据实缴费落实不到位”形成的实际费率，更加靠近较高的名义费率，进而增强了企业对于社保负担的体感。 必须明确的一点是，社保强制缴费的权威性和威慑力，根本上源于用人单位和劳动者的边际可负担性，而非单纯以执行力来守护社保缴费的权威性。一旦社保边际费率超过用人单位和劳动者的边际可负担性，那么维持偏高费率不仅不会带来社保缴费规模上升，反而会抬高边际征缴成本，即用人单位和劳动者将基于社保缴费执法力度，探索各种可能的对冲手段，最大化各自的收益。这可能会带来更多的单位选择短工，更多的劳动者选择更难以监控的灵活就业，以及越来越多的用人单位会考虑资本和技术替代劳动力等模式，进而影响社保的存量投保基数。 月满则亏，水满则溢。社保基数实缴是维护社保制度权威性和威慑力，有效保护劳动者合法权益的重要保障。要有效落实这份保障，需要搭建的是可负担性的激励约束框架。因此，在各地落实社保基数实缴的同时，用企业和劳动者的边际可负担性作为一个度量指标，将有助于找寻到政策与市场的对话聚焦解，真正让好事以一种共赢方式呈现给万众。

2026-08-13: 八年前的一幕再次上演，而且愈加严重：莱茵河又要干了。 受高温和干旱影响，欧洲几条主要河流水位不断下降，严重受阻的内河货运可能会给本已步履维艰的欧洲经济，特别是德国带来又一次打击：莱茵河是欧洲化工行业的重要运输大动脉，目前该河水位降至历史最低点，导致化工供应链在八年内第二次受到严重干扰。 据德国联邦水文研究所数据，8月5日，位于德国路德维希港和科隆之间的德国考布段水位读数（Pegelstand，并非实际水深）降至20厘米，这比2018年创下的历史最低纪录还要低5厘米，而且未来还要进一步下降。这导致这一重要工业运输水道正过早进入极端枯水期。 牛津经济研究院在最新报告中表示，德国莱茵河水位下降导致供应链中断，化工、金属和建筑企业面临风险最大。该机构德国首席经济学家拉考（Oliver Rakau）在报告中表示，这一情况还意味着通胀压力上升。 一位在国际机构从事气候变化和环保工作的资深人士对第一财经记者表示，首先，当前所谓在以前“百年一遇”或偶发性的气候事件已经常态化，这不仅影响严重，而且还形成了“环境负债”，意味着不可逆；其次，化工行业通常是耗水大户，其本身的耗水量也要考虑在内；第三，按照目前德国方面提供的水深和流量来看，有可能现在的整体水流状态已经低于整个河道要求的生态流量了。 他并对记者补充道，除了干旱因素外，由于气候变化影响，上游阿尔卑斯山冰川的退化也导致莱茵河等下游水量减少，“世界上绝大多数稳定的河流，其来源都是由冰川融水提供的，持续的稳定融水才能保证河流的稳定性”。 本周五水位可能创新低 欧洲正严阵以待今夏第五波热浪，预计法国、德国和波兰将出现异常高温。气象预报显示，气温将在本周末前后达到峰值。瑞士再保险研究院的最新报告显示，欧洲大陆的升温速度几乎是全球其他地区的两倍，这种趋势可能导致严重后果。 在西欧，持续的干旱导致水位提前打破纪录。相比之下，2018年干旱危机期间莱茵河水位是在10月下旬才降至最低点的。由于预报显示近期无明显降雨，德国联邦水文研究所预计水位将进一步下降，针对内河航运的限制措施可能会持续到深秋。 在考布段，即莱茵河水位最浅处的水位，已跌至1880年有记录以来的最低点；随着本周另一波热浪席卷欧洲，水位可能进一步下降。 尽管该河道从未正式宣布关闭，但包括航运经纪商Riverlake在内的一些业内人士已发出警告：在考布河段，航道实际上已无法通行。Riverlake在11日的一份报告中表示：“位于莱茵河上游的驳船无法返回ARA地区，即安特卫普—鹿特丹—阿姆斯特丹枢纽，而来自ARA地区的驳船也无法继续向更上游航行。” 据第一财经记者整理的信息，此次运输中断危及了通常经由该水道运输的大宗商品供应，涵盖柴油、取暖油、煤炭、谷物及可可等。 德国内河航运运输合作社表示，驳船仍可通过考布河段，即使水位降至约10厘米，船只也能通行。目前考布河段的水位读数为14厘米。驳船能否在如此低的水位下航行，取决于其螺旋桨数量及载货量。该水位读数并不代表航道的实际深度，而是作为船只通行的参考指标。 根据德国联邦水道与航运管理局的计算，14厘米的读数对应约1.27米的通航航道深度。该机构预测显示，到本周五，水位可能降至9厘米。 化工产业链危机 德国方面数据显示，化工产品占莱茵河大宗货物运输量的11%。这条河流连接着荷兰鹿特丹港、比利时安特卫普港与欧洲一些最大的化工产业集群，包括下莱茵地区、科隆化工走廊以及德国路德维希港。低水位阻碍了大型化工驳船的通行，因为这些船只通常需要至少40厘米的水深。 在路德维希港设有大型工厂的巴斯夫因原材料短缺，已宣布对其欧洲基地生产的多种表面活性剂实施不可抗力条款。 不过，巴斯夫首席执行官凯礼在近期的一次电话会议上告诉投资者，与八年前相比，巴斯夫如今的“准备工作要充分得多”——当时莱茵河航运中断曾迫使该公司关闭了路德维希港的甲苯二异氰酸酯工厂。目前，该公司正部署专门的浅吃水船舶，并增加铁路和公路运输，以确保原材料和产品的持续流通。 同样，特种化学工业企业赢创工业集团（Evonik Industries）也正在将货运转向铁路或公路，并在水位允许的情况下安排船舶减载航行。石化企业英力士（Ineos）则表示，通过安排替代运输路线，公司得以维持其科隆工厂的产能；必要时，公司还会从欧洲其他基地向客户供应产品。 由于驳船运输受限导致原材料供应吃紧，科思创（Covestro）已削减其位于下莱茵地区工厂的产量。该公司正通过租用载货量较小的船只并增加航次，来弥补单次运力下降的影响。一位发言人在电子邮件中表示：“作为预防措施，我们几周前也已开始增加原材料库存。” 不过对于科思创而言，减少对莱茵河运输的依赖并非长久可行之策。该公司在欧洲超过30%的成品和75%的原材料都通过这条水道运输；一艘载重1500吨的驳船不仅能替代约60辆卡车，而且更加环保。该公司表示，制定长期解决方案的责任在于决策者，这些方案应确保莱茵河“即便在气候变化的影响下，仍能作为德国工业可靠的生命线”。 上述在国际机构从事气候变化和环保工作的资深人士对第一财经记者表示，化工业是需水量极其大的一个行业，首先在原料制成过程中，就需要溶液的介入，有的时候就是水，而很多化工行业，在高分子状态下都是高温高压，其下一个环节需要大量水来降温，因此化工厂里边建设了大量冷却塔，都是大量耗水的；其次冷却水要往外排，这样建厂也需要离水流近：取水排水都得方便，而且需要靠近淡水。 他对记者举例称，譬如一个德国大厂在一些沿海港口做了些项目，但实际上也要用大量的淡水，不能用盐水，因为盐水腐蚀性太强，海水进去，管道几天就废了。 “呼风唤雨的能力” 德国商业银行高级经济学家索尔文（Ralph Solveen）在一份报告中写道：“在10月之前，水位不太可能出现显著回升。” 他估计，如果水位持续处于极低水平直至9月中旬，德国本季度的国内生产总值（GDP）将因此减少约0.35个百分点。 莱茵兰-普法尔茨州经济部长埃布林（Michael Ebling）呼吁政府加快推进莱茵河德国境内关键河段的疏浚加深工程，他强调这条战略水道必须保持全年通航。 上述资深人士对记者表示，河道清淤只是让水流得更快一些，或者说集中在中间水道里，实际上就是把污染物挖出来，但清淤的成本非常高，考虑到德国的多党制及其议会现状，如果立项首先要经过立法机关讨论，在大型基础设施的投入方面可能相对缓慢。 目前，位于德国钢铁重镇鲁尔区的杜伊斯堡港报告称，船只的装载量已降至正常水平的三分之一左右。装载量下降导致近几周港口停靠次数增加了50%至60%，同时也促使货物运输转向小型船只、铁路和公路运输。 例如，在石油行业，110米长的油轮驳船有时被限制载货量在300至400吨之间，这导致所需的运输航次大幅增加，也推高了航运费率。本月，在工业城市卡尔斯鲁厄与阿姆斯特丹、鹿特丹及安特卫普等沿海港口之间运输石油产品的价格已达到每吨200欧元。据荷兰咨询公司Insights Global的数据，这一价格轻松打破2022年8月创下的每吨130欧元的纪录。 对于德国工业生产商而言，这一打击来得尤为不是时候，因为许多企业本已深受高昂能源成本、激烈的全球竞争以及美国关税政策的困扰。 其他运输方式面临着更高的成本及各种制约因素，这使得替代载货量巨大的内河驳船成为一项既困难又昂贵的挑战。譬如，德国正面临卡车司机长期短缺的问题，且受持续的中东冲突影响，燃料价格再次飙升。与此同时，该国超负荷运转的铁路网络也长期饱受乘客诟病。 为缓解运输瓶颈，德国北部的石勒苏益格-荷尔斯泰因州在11日加入其他地方政府行列，暂时取消了周日及公共节假日的卡车禁行令。 荷兰国际集团经济学家布热斯基（Carsten Brzeski）则表示，2018年的干旱曾导致德国经济增长率下降约0.3个百分点，并表示今年的经济影响可能会更为显著。德国联邦统计局数据显示，2018年德国国内生产总值增长1.5%，低于前一年的2.2%。 布热斯基表示，莱茵河的水位通常要到9月或10月才会降至最低，但本周水位已跌至史无前例的低点，且预报显示近期降雨稀少。 他打趣道，除非德国政府能找到“呼风唤雨”的人，否则这场旱情可能会给该国经济带来沉重打击，毕竟德国经济在经历了长期的停滞后，才刚刚恢复温和增长。

2026-08-13: 经历2023年、2024年的业绩下滑，并在2025年恢复增长后，金龙鱼（300999.SZ）交出2026年上半年营收、净利润双双上涨的成绩单。8月12日晚间，金龙鱼发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入1228.52亿元，同比增长6.2%；归母净利润22.94亿元，同比增长30.69%。金龙鱼在半年报中表示，报告期内，营业收入较上年同期增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增加。公司表示，上半年厨房食品中的油米面产品在各渠道的销量均有所增长。此外，受益国内下游养殖行业需求良好，饲料原料业务的销量增长带动大豆压榨量的增加，叠加良好的原料采购节奏，油脂科技业务的利润同比增长较好。财报数据也显示，厨房食品是该公司业绩最主要的增长动力，板块营收占整体总营收 63%。上半年该公司厨房食品营收达774.2亿元，同比增长8.21%；饲料原料及油脂科技板块营收为445.1亿元，同比增长3.09%。从渠道来看，直销渠道成为厨房食品板块的核心增长点，上半年直销渠道营收金额及同比增幅超过经销渠道：直销渠道营收为394.2亿元，同比增长10%；经销渠道营收380亿元，同比增长6.18%。随着消费需求日益多元化，零售、餐饮、食品工业及电商渠道对差异化、高品质产品的需求持续攀升。金龙鱼方面表示，公司深度对接头部零售客户需求，持续推出定制化特色产品。不过，财报数据也显示，今年上半年金龙鱼的归母净利润增速相较去年大幅回落，营业成本进一步上升。去年同期，公司的归母净利润同比增长60.07%；归母扣非净利润同比增长764.33%。而2026年上半年公司归母扣非净利润增速6.61%，当期的归母净利润，部分依靠处置家乐氏合营公司股权带来2.63亿元一次性收益拉动。此外，原料成本上行一定程度上挤压毛利率。今年上半年金龙鱼营业成本达到1151亿元，同比增长6.45%，高于营收增速。分板块来看，厨房食品毛利率7.15%，同比下滑0.51个百分点；饲料原料板块毛利率小幅上涨0.13个百分点至4.39%，对冲一部分粮油业务成本压力。在股价方面，今年以来金龙鱼股价下跌近9%，但近20个交易日上涨2.5%左右。截至8月12日收盘，报25.94元/股，微跌1.29%，总市值1406亿元。

2026-08-13: 【品大事】 中鼎股份：澄清与腾讯云战略合作传闻，协议尚无实质落地内容 中鼎股份公告，近日网络流传“中鼎股份与腾讯云达成战略合作云+AI共筑制造业智能新基建”报道。经核查，公司于8月10日与腾讯云签署战略合作协议，在算力集群投建与运营、算力中心液冷业务、采购腾讯云服务、AI应用合作方面展开合作，合作有效期为3年。该协议为合作意向的框架协议，尚无实质落地的合作内容，未达到强制信息披露标准，暂未产生收入，对公司本年度经营业绩暂不会构成重大影响。 2连板巨轮智能：RV减速器销售收入占比较小 2连板巨轮智能发布股票交易异常波动公告，2025年RV减速器销售收入837.03万元，占2025年营业收入1%，占比较小，相关业务收入对公司业绩影响有限。受下游行业影响，该业务的发展速度存在较大不确定性。 宁波富邦：证券简称将于8月18日起变更为“富邦新材” 宁波富邦公告，经公司申请，并经上海证券交易所办理，公司证券简称将于2026年8月18日起由“宁波富邦”变更为“富邦新材”，公司证券代码“600768”保持不变。 *ST联翔：控股股东终止协议转让公司5%股份 *ST联翔公告，公司控股股东卜晓华原拟以20.36元/股的价格向金美含协议转让公司5%股份，转让总价款为1.05亿元。协议履行期间，因受让方未能按照协议约定时限足额支付股份转让价款。转让双方于8月11日签署《股份转让终止协议》，同意解除双方此前签署的《股份转让协议》，双方在原协议项下的全部权利义务终止，不再履行。本次股份转让事项终止不会对公司正常生产经营、股权结构稳定性造成不利影响。 灵康药业：子公司产品注射用石杉碱甲中选省际联盟采购 灵康药业公告，根据“34种药品省际联盟采购办公室”于8月11日在河南省医药集中采购平台发布的《34种药品省际联盟采购公告（八）》，公司全资子公司灵康制药产品注射用石杉碱甲（商品名：瑞立速）中选本次采购，本轮采购周期为2年。注射用石杉碱甲适用于良性记忆障碍，提高患者指向记忆、联想学习、图像回忆、无意义图形再认及人像回忆等能力。对痴呆患者和脑器质性病变引起的记忆障碍亦有改善作用。另外亦用于重症肌无力的治疗。 拱东医疗：全资子公司收到94.07万美元美国关税退税 拱东医疗公告，公司全资子公司Trademark Plastics Inc.（简称“TPI”）于近期陆续收到美国关税退回款项。截至目前，TPI已累计收到美国关税退回94.07万美元，按2026年8 月12日人民币汇率中间价折算，折合人民币638.56万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的12.40%。 皓元医药：全资子公司通过美国FDA审计 皓元医药公告称，公司全资子公司药源生物科技(启东)有限公司于2026年6月22日至26日接受美国FDA药品批准前检查，近日收到现场检查报告，确认以零缺陷通过本次检查。此次为制剂生产基地首次通过美国FDA检查，将助力公司拓展美国市场，对经营业绩及国际竞争力产生积极影响。 石药创新：控股子公司收到阿斯利康3000万美元首付款 石药创新公告称，公司控股子公司巨石生物于2026年8月12日收到阿斯利康支付的3000万美元首付款。该款项系双方于2026年7月1日签署的《合作、选择权及授权协议》约定款项，双方将在新型小干扰核酸候选药物领域开展战略合作，开发新型肝外递送小干扰分子核酸候选药物。首付款的收取标志着合作顺利推进，有利于公司整体战略布局，加速小核酸管线开发。 中原证券：全资子公司拟出资2000万元参设基金 中原证券公告，公司全资子公司中鼎开源拟认缴出资2000万元，与中原金象、金象接力基金以及洛阳文旅基金共同发起设立河南象鼎数字股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“基金”）。基金规模不超过1.04亿元，主要投资于洛阳文化旅游投资集团有限公司旗下的控股子公司。 福星股份：拟转让天立不动产100%股权 福星股份公告，公司全资子公司福星惠誉控股有限公司、武汉鼎中地产开发有限公司拟向武汉金融控股（集团）有限公司转让合计持有的天立不动产（武汉）有限公司（简称“天立不动产”）100%的股权。双方经初步协商，天立不动产100%股权的暂定意向转让价格为6.5亿元。 宁德时代：拟参与投资海南时代绿色产业投资基金 宁德时代公告，公司与厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）、海南自由贸易港建设投资基金有限公司签署了《海南时代绿色产业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，公司作为有限合伙人之一参与投资“海南时代绿色产业投资基金合伙企业（有限合伙）”，公司认缴出资金额为24.75亿元，持有基金49.5%的份额，基金聚焦海南省内绿色零碳产业的投资。 安通控股：控股股东、实控人拟发生变更 安通控股公告，公司单一第一大股东中外运集装箱运输有限公司（简称“中外运集运”）于近日向公司董事会书面提议修改公司章程并改组安通控股董事会。在本次董事会提前换届选举中，中外运集运与其一致行动人招商局港口集团股份有限公司合计提名的董事人数已超过公司全体董事会成员的半数。若本次提前换届选举董事相关议案经公司股东会审议通过，提名董事候选人顺利就任，公司控制权将发生调整。届时公司控股股东将由福建省招航物流管理合伙企业（有限合伙）变更为中外运集运，公司实际控制人将由无实际控制人变更为招商局集团。本次公司控股股东、实际控制人变更事项能否完成，仍需以公司股东会的审议表决结果为准，该事项尚存在一定不确定性。 开开实业：公司股价走势与扣非后业绩、行业情况严重偏离 开开实业公告，公司A股股票已连续五个交易日涨停，累计涨幅超60%；累计偏离上证指数超59%；累计换手率达到91.54%，其中：8月12日收盘当日换手率已接近40%，短期内公司股价累计涨幅较大，换手率极高，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，击鼓传花效应明显。扣除非经常性损益后，预计公司2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为192万元至288万元，与上年同期相比，将减少12.84万元至108.84万元，同比减少4.27%至36.18%。公司当前股价涨幅与公司扣非后的经营业绩、行业情况严重偏离，后续存在股价快速下跌风险。 百花医药：股票交易属于严重异常波动情形，公司不涉及创新药研发 百花医药公告，公司股票连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于股票交易严重异常波动情形。经公司自查及发函问询控股股东，截至公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大事项。公司股价于2026年8月12日盘中打开涨停并再度回封，期间出现集中性卖盘，换手率明显放大，鉴于市场交易情绪及供需变化，后续股价存在快速回落的风险。公司主营业务未发生重大变化，2026年一季度业绩情况同比下滑，经营业绩面临一定压力，控股股东无未来36个月内进行重大资产重组计划或安排。公司是以小分子化学仿制药研发为主的CRO企业，不涉及创新药研发。 兆日科技：控股股东将变更为璟和珩 股票复牌 兆日科技公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市佰内科技有限责任公司部分股权并取得其控制权，同时募集配套资金。本次交易完成后，公司将在现有业务基础上进入服务器基础设施技术服务领域，培育新的业务增长点。兆日科技同日公告，新疆晁骏与璟和珩签署《股份转让协议》，约定璟和珩以协议转让方式受让新疆晁骏持有的本公司全部4765.89万股股份（持股比例14.18%）。交易对价合计5.39亿元。本次协议转让完成后，璟和珩将成为公司控股股东，曲嘉麟将成为公司实际控制人。公司股票将于2026年8月13日（星期四）上午开市起复牌。 海宁皮城：新能源公司拟2.26亿元购买共计38家标的光伏公司股权 海宁皮城公告，公司全资子公司投资公司之全资子公司海宁皮城新能源开发有限公司（以下简称“新能源公司”）拟以2.26亿元的价格购买浙江昇茂、海宁聚晖、海宁鑫杰下属共计38家标的光伏公司股权（其中海宁聚晖和海宁鑫杰均为浙江昇茂全资子公司），并于2026年8月11日在浙江省海宁市签署了相关股权转让协议。 【观业绩】 神马电力：上半年净利润同比增长34.01% 神马电力披露半年报，公司2026年上半年实现营业收入8.95亿元，同比增长26.98%；归母净利润2.15亿元，同比增长34.01%；基本每股收益0.52元。报告期内，公司海外高端市场拓展取得标志性进展，成功中标英国国家电网NG、比利时电网Elia 线路复合绝缘子框架采购项目。 晓程科技：上半年净利润5570.83万元 同比增长31.24% 晓程科技披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入3.15亿元，同比增长44.29%；归属于上市公司股东的净利润5570.83万元，同比增长31.24%；基本每股收益0.2元。本期营收增长主要系黄金销售收入增加。 金龙鱼：上半年净利润22.94亿元 同比增长30.69% 金龙鱼披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入1228.52亿元，同比增长6.20%；归属于上市公司股东的净利润22.94亿元，同比增长30.69%；基本每股收益0.42元。报告期内，公司厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增加。 中光防雷：上半年净利润同比增长12.82% 中光防雷披露半年报，公司2026年上半年实现营业收入2.67亿元，同比增长22.69%；归母净利润1204.79万元，同比增长12.82%；基本每股收益0.037元。报告期内，公司5G通信设备雷电防护配套产品的技术储备得到了5G市场的检验，通信领域的营业收入1.54亿元，同比增长38.57%。主要系通信行业海外市场增长。 理工能科：上半年净利润同比增长9.59% 拟10派3.4元 理工能科披露半年报，公司2026年上半年实现营业总收入4.2亿元，同比增长3.07%；归母净利润1.2亿元，同比增长9.59%；基本每股收益0.34元。公司拟每10股派发现金红利3.4元(含税)。报告期内，公司软件与信息化实现营收2.15亿元，同比增长13.44%。 浦发银行业绩快报：上半年净利润309.51亿元 同比增长4.08% 浦发银行披露业绩快报，公司2026年上半年实现营业收入937.77亿元，同比增长3.55%；归母净利润309.51亿元，同比增长4.08%；基本每股收益0.89元。报告期末，不良贷款率1.25%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率197.81%，较上年末下降2.91个百分点。 汇成股份：上半年净利润同比下降94.78% 汇成股份披露半年报，公司2026年上半年实现营业收入9.59亿元，同比增长10.67%；归母净利润501.23万元，同比下降94.78%；基本每股收益0.01元。报告期内，公司归母净利润同比减少主要原因如下：黄金等原材料价格同比大幅上涨，叠加一季度订单不饱和导致单位折旧、人工成本上升，毛利率下滑；封测业务对应终端产品结构性变化，应用于手机特别是OLED产品的DDIC占比下滑，致使高阶测试平台稼动率降低，进而影响毛利率；本期研发投入增加、股份支付费用增加、存货跌价损失增加以及美元贬值产生汇兑损失，进一步加剧利润下滑。 冰山冷热：上半年净利润4714.26万元 同比下降39.98% 冰山冷热披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入21.8亿元，同比下降8.62%（调整后）；实现归属于上市公司股东的净利润为4714.26万元，同比下降39.98%（调整后）；基本每股收益0.06元。本期业绩下滑主要是因原材料价格上涨以及市场竞争加剧。 【签大单】 天威视讯：控股子公司拟与深圳广电集团签订《专项活动搭建服务项目合作意向书》 天威视讯公告，控股子公司天擎数字拟与深圳广播电影电视集团（以下简称“深圳广电集团”）签订《专项活动搭建服务项目合作意向书》，双方拟基于各自经营及资源优势，就深圳广电集团空间设计搭建项目整合双方各项资源要素，协同开展市场拓展与项目落地工作；天擎数字拟向深圳广电集团提供相应的服务，包括但不限于：开展市场调研、方案对比、供应商规划、价格摸底等。 【增减持】 中国宝安：持股5%以上股东8月10-12日增持2360.76万股 中国宝安公告，2026年8月10-12日，增持主体承兴投资通过集中竞价交易方式增持公司股份23,607,594股，占公司总股本的0.9153%。截至8月12日收盘，承兴投资及其一致行动人鲲鹏新产业合计持有公司602,642,293股，占总股本的23.3653%，权益变动触及1%整数倍。本次增持是履行已披露计划，不会使公司股权分布不合上市条件，也不会改变控股权情况。 【做回购】 东南电子：拟1400万元—2800万元回购公司股份 东南电子(301359)8月12日公告，拟1400万元—2800万元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过23.21元/股（含）。 【再融资】 硕贝德：拟定增募资不超过10.96亿元，用于服务器散热模组项目等 硕贝德公告，拟定增募资不超过10.96亿元，用于服务器散热模组项目、智能眼镜轻量化射频组件项目、低轨卫星通信天线及模组项目、补充流动资金。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-08-13: ①江苏省首个Token运营中心在苏州揭牌； ②阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线，首发乌兰察布； ③宇树人形机器人累计生产下线约1.8万台； ④首款机器人手机荣耀Robot Phone价格公布 9999元起； ⑤华依科技与真觉万象达成合作共识 拟共同开拓机器人数采设备北美市场。

2026-08-13: 周三（12日）美股涨跌互现。美国7月通胀数据符合预期，缓解了市场对美联储9月加息的担忧；盘面仍呈现明显分化，AI算力、服务器、存储和光通信方向走强，但多只权重科技股下跌限制了指数涨幅。纳斯达克100指数上涨0.74%，表现强于综合指数；衡量市场恐慌程度的VIX指数降至1月以来低位，显示投资者短期波动预期继续下降。截至收盘，道指跌21.58点，跌幅0.04%，报53770.27点；纳指涨143.04点，涨幅0.54%，报26588.49点；标普500指数涨20.30点，涨幅0.26%，报7748.50点。【热门股表现】大型科技股涨跌不一。英伟达涨3.03%；Meta跌超3%，微软跌超2%。SpaceX涨9.65%，马斯克在最新视频讲话中表示，AI收入会在9月超越SpaceX所有其他业务收入，并预计五年后，AI将占据公司99%市值。AI基础设施概念股领涨。CoreWeave涨19.28%，二季度营收同比增长112%至25.8亿美元，调整后经营利润率高于预期，截至6月底的在手订单约1040亿美元，公司同时上调全年营收、利润和资本开支指引。超微电脑涨19.02%，下一财季营收和盈利展望显著高于市场预期，并预计2027财年营收将达到650亿至720亿美元。此外，Nebius大涨34%，戴尔科技涨9.87%，SK海力士ADR涨9.01%，美光科技涨4.92%，思科涨2.86%。高盛分析师凯瑟琳·墨菲认为，智能体AI的普及将增加对统一、高性能企业存储平台的需求，数据中心升级也将继续支撑服务器、网络和存储订单。高盛维持戴尔“买入”评级，并将目标价上调至510美元。中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。文远知行跌超9%，传奇生物跌逾5%，BOSS直聘和新东方跌近4%，唯品会、腾讯音乐跌超3%。【市场概述】经济数据方面，美国7月消费者价格指数环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，均符合预期，同比增幅低于6月的3.5%；剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，为2021年3月以来低位。汽油价格下降2.9%，带动能源价格环比下降1.5%；住房成本上涨0.1%，贡献了当月整体涨幅的约三分之二。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，CPI公布后，美联储9月维持3.50%至3.75%利率区间不变的概率升至约60%，一周前仅略高于45%。2年期美债收益率降至4.20%附近，10年期收益率盘中一度触及4.65%，随后回升至4.68%附近。摩根士丹利财富管理首席经济策略师埃伦·曾特纳表示，符合预期的通胀数据巩固了“无需加息”叙事；除非9月会议前的新一轮数据明显改变趋势，美联储仍有条件维持利率不变。BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根认为，9月决定最终仍取决于下一份就业和CPI报告。美国抵押贷款申请量上周环比增长3.6%，30年期固定抵押贷款平均利率由6.81%降至6.77%。投资者还将关注周四公布的7月PPI，市场预计整体PPI环比上涨约0.2%、核心PPI上涨0.3%。中东局势仍是市场的重要变量。据新华社，美国总统特朗普12日宣称“美国完全控制着霍尔木兹海峡”。但Kpler数据显示，周二仅有8艘船只通过海峡，远少于战前日均130至140艘。伊朗则表示，在美国解除海上封锁和制裁、解冻伊朗资产之前，不会全面恢复通行。美伊立场仍然强硬，能源供应风险溢价难以完全消退。【大宗表现】国际油价小幅上涨。WTI 9月原油期货收涨0.10%，报83.27美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.08%，报88.98美元/桶。美国原油库存单周大增1742.2万桶，但霍尔木兹海峡通航受限抵消了库存利空。贵金属走高。COMEX 12月黄金期货收涨约0.95%，报4483.30美元/盎司；COMEX 9月白银期货收涨1.21%，报65.555美元/盎司。温和CPI压低短期加息预期，美元走弱及中东避险需求共同提振金银价格。

2026-08-13: 8月12日，腾讯控股（00700.HK）发布2026年第二季度财报。第二季度，腾讯营收2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9%，环比持平。今年上半年，腾讯营收4012.43亿元，同比增长10%；Non-IFRS经营利润1512.63亿元，同比增长9%。 对AI业务的投入对第二季度经营利润产生了影响。若剔除新AI产品影响，第二季度腾讯Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。由于资本开支增长等，腾讯该季度还录得负自由现金流。 “踏入第三季度，我们正在智能、应用与基础设施三个层面构建一个全新的、AI赋能的腾讯。”腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，Hy3正式版为Hy系列模型未来迈向行业顶尖水平奠定了基础，腾讯在基础设施层则大幅增加了算力采购。 资本开支翻倍增长 具体业务中，第二季度腾讯增值服务收入984.14亿元，同比增长8%；营销服务收入435.65亿元，同比增长22%；金融科技及企业服务收入602.86亿元，同比增长9%。 增值服务业务中，社交网络收入同比增长0.8%至325亿元。第二季度微信及WeChat合并月活跃账户数同比增长2%至14.39亿。游戏收入则为659亿元，同比增长11%。其中本土游戏收入473亿元，同比增长17%，环比增长4%。《三角洲行动》和《无畏契约》平均日活跃账户数该季度创新高。 此前Sensor Tower公布数据，显示第二季度全球玩家在App Store和Google Play上的移动游戏支出191亿美元，相比去年同期减少约9亿美元。受市场消息影响，腾讯7月股价一度震荡。彼时花旗预测腾讯第二季度国内游戏收入同比增长8%，环比下降3.9%。腾讯该季度本土游戏收入好于花旗预期。 不过，受汇率波动影响，第二季度腾讯国际市场游戏收入同比下降0.8%至186亿元。若按固定汇率计算则增长4%。 此外，财报称，营销服务业务收入增长得益于优化AI驱动的广告推荐模型等，金融科技及企业服务收入增长主要是因云服务收入增长。该季度AI相关的云服务需求上升，且公司拓展国际市场，并面临更有利的定价环境。 与AI有关，马化腾还提到，AI办公效率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破性用户增长。按OpenRouter的词元消耗量计，Hy3 7月推出以来持续位列全球前三。 一些财报数据也体现了AI的影响。第二季度腾讯销售及市场推广开支同比增长26%至119亿元，原因包括支持游戏业务、推动AI原生产品普及；行政开支同比增长22%至387亿元，原因是为支持Hy模型升级、微信AI部署等而增加了研发开支。 为加码AI投入，腾讯该季度大幅增长的资本开支对现金流产生了不小的影响。 第二季度腾讯资本开支527.84亿元，同比增长176%，环比增加了65%；6月底腾讯现金净额582亿元，相比3月底减少了60%，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元；第二季度腾讯录得负自由现金流138亿元，主要是因为经营活动产生的现金净额被资本开支付款、媒体内容付款等超额抵销。 腾讯解释，经营现金流包括大额AI相关预付款项，用于提供基础设施以支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理需求、微信AI举措等，同时满足外部客户对云服务增长的需求。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流为376亿元。 不过，截至6月末，腾讯现金及现金等价物2069.3亿元，仍高于去年6月末的1820.57亿元。 为何进行巨额投资？ 在财报发布后的电话会议上，腾讯第二季度增长迅猛的资本开支，也是机构的关注重点。 腾讯总裁刘炽平回应称，公司之所以能放心地对AI进行巨额投资，不仅是因为存在巨大的增长潜力，也是因为有着清晰的“下行保护”。公司的AI投资主要集中在AI基础设施方面，即便在最坏的情况下，也可以通过腾讯云将这些基础设施租出去。 他解释，如果将现有计算资源分配给腾讯云的租赁服务，可带来可观的收入。几个月前腾讯支付的预付款和相关订单，今天能以超过30%的利润出售。但腾讯还是将这些计算资源用于构建自身的模型和应用，再将剩余的计算资源用于租赁。公司计划未来逐步建立高盈利且能产生现金流的AI原生业务。 对于资本支出的用途，腾讯高管还强调，当务之急是在未来几个月内用于训练更大、更好的混元模型。次要用途是为运行在WorkBuddy背后的模型提供推理支持。 就腾讯资本支出的节奏，刘炽平则表示，用于构建AI业务的资本开支更像是一笔会集中在今年和明年投入的资金，不应假设每年都会有这样一笔新投入，而用于推理的算力只有在确保能带来丰厚回报的情况下才继续投资。 随着资本支出增加，腾讯高管表示，今年年底及明年，腾讯将拥有充足的GPU和ASIC（专用集成电路）储备，从而加大在腾讯云出租裸GPU或提供模型即服务（MaaS）的力度。 腾讯高管在电话会议上也透露了腾讯AI应用的进展。 刘炽平称，WorkBuddy的用户留存率和付费意愿很高。包括编程和办公在内的生产力市场蕴藏着巨大的市场机遇。此外，腾讯还在构想，未来用户能通过微信AI助手小微及各种智能体来执行指令、处理业务，更长远地看，每个用户都会拥有专属的智能体，智能体之间可以相互通信并完成交易。 对于腾讯混元模型的进展，腾讯高管透露，混元4的更大参数版本正在训练，预计将于今年晚些时候发布。腾讯也在提升多模态能力。 对于云市场的价格竞争，腾讯高管则称，国内确实存在价格竞争，但过去几个月环境已发生很大变化，尤其是内存等成本上涨后，公司提高了定价、减少了折扣力度，目前国内整体定价环境不如过去一般艰难。

2026-08-13: 月销突破10万辆、连续三个月跻身中国新能源车企前三——这些数字让零跑汽车创始人朱江明终于走出了“生存警告”的紧绷状态。 8月11日，他在A05上市发布会后的沟通会上，罕见地用“快乐”来形容自己的造车心境，称自己已经过了“最惊吓的那一段”，进入了“感觉有点快乐的阶段”。 根据乘联分会的最新数据，7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%；今年以来累计零售1017.3万辆，同比下降20.3%。而在新势力阵营中，头部车企月销突破10万辆，腰部仍在3万辆关口胶着，尾部则继续下滑。在中国车市加速分化的竞争格局中，朱江明这样的表态，具有一定的风向标意义。 当天，零跑用了不到20分钟的发布会，推出了该公司A系列的第二款小车A05。 朱江明在上述沟通会上称，零跑现阶段已越过最难熬的节点，到了一个感觉有点快乐的阶段了。“过山车难受的点已经过去，现在在享受这个过程，觉得挺开心的，可以看到很多风景。”他说，零跑正快要到达顶点，有望实现更高的目标。 而就在四个月前，朱江明还在D19上市发布会上还发出了生存警告称，“这个市场容量就那么大，现在有17家中国的车企，（未来）肯定不能有17家，一定会减少，所以我们要活下来，那么活下来的前提就是，一个至少是不能亏损，第二个就是有规模。只有有了规模，你才有未来。” 短短数月间，随着几款新品的发布，零跑的销量一路上扬，并在7月单月交付突破10万辆。零跑由此成为首个月销突破10万的新势力，也开始进入到主流车企的牌桌上。 外界将零跑月销破10万辆归因于“三板斧”——垂直整合、自研自制、成本定价。但朱江明认为，这远未触及核心。他说，到达一定的规模后，就是用体系化和平台化来分摊成本，这些结合在一起，形成了零跑绝对的核心竞争力。 规模跃升过10万临界点后，管理层的叙事基调发生了明显转变。不过产能的稳定和成本的控制，是零跑仍然需要面对的考验。 “虽然整个行业总销量下降给我们带来了很大的难度，包括材料价格上涨带来的成本压力，但我们还是希望团队能够继续努力，去完成全年的销量目标。”朱江明说道。 规模化也带来了供应链的考验。零跑汽车高级副总裁曹力表示，零跑不会“建大规模的产能然后空在那里”，而是按照既定规划让工厂保持饱和运行。得益于平台化和柔性化生产，不同工厂之间可以无缝衔接、共线生产。

2026-08-13: 俄罗斯汽车品牌销量排名前十几乎被中国汽车品牌包围了。 这是来自俄罗斯统计机构Autostat的最新数据。具体来看，今年7月，哈弗、吉利、长安、捷途、广汽均位居前十之列。其中，哈弗销量达1.6万辆位居第二，仅次于俄罗斯本土品牌拉达，吉利和长安也在前五之列。此外，Tenet和Belgee也在榜单之中，核心技术和车型均源自于中国车企，前者是奇瑞与俄罗斯AGR集团的合资品牌，后者是吉利在白俄罗斯设立的合资企业，这也被看作奇瑞和吉利在俄罗斯市场的本土化战略。也就是说，中国汽车品牌在销量前十榜单中占据了7个席位。 今年以来，俄罗斯汽车市场销量有所恢复。7月销量达12.21万辆，同比增长1.2%，前7月累计销量达73.1万辆，同比上涨12.2%。今年前7月销量排名前十的汽车品牌中，仅拉达和长安销量同比下降，降幅分别为1.3%和24.3%。 俄乌冲突前（2022年前），欧洲车企主导俄罗斯市场，德系、法系品牌合计占约30%份额，本土车企仅25%。韩系（20%+）表现优于日系（17%），美系不足10%。俄乌冲突后（2023年起），受制裁影响，欧美车企大规模退出，本土车企通过接盘外资股份份额跃升至40%，中国品牌也乘势崛起。2023年，中国品牌的市场份额超过了50%，并在2024年6月至9月期间突破了60%的大关。 2024年，俄罗斯是中国汽车出口第一目的地国。不过，受俄罗斯对汽车出口的政策收紧、消费低迷等因素影响，2025年俄罗斯市整体呈现出疲软的景象，俄罗斯也因此不再是中国汽车出口第一大国。今年上半年，俄罗斯重回中国汽车出口第一目的国，中国品牌在俄罗斯占据了54.6%的市场份额。 中国品牌能快速包围俄罗斯市场，最初依靠西方车企集体撤离留下的供给缺口。另一方面，随着中国汽车产业快速发展，尤其是新能源汽车产品质量和口碑不断提升，中国车企在俄罗斯市场竞争力不断增强。乘联分会负责人崔东树称，俄罗斯车市已彻底结束“整车出口躺赢”时代，“技术输出+本地组装”成为所有品牌生存的唯一出路。 崔东树认为，中国车企在俄罗斯加速本土化生产与供应链重构，多项举措改善状态： 首先是针对俄罗斯进口关税阶梯式上调深化KD组装模式，建立区域生产基地。通过本地化生产规避关税并缩短交付周期。搭建区域配件中心仓，将核心部件本地化率提升至60%以上，降低供应链风险。 其次做好产品提升技术适配与极寒环境专项研发。针对俄罗斯零下50℃极寒气候及复杂路况，强化低温电池管理系统、全地形底盘调校及防腐蚀工艺，通过防腐工艺将故障率降低。 第三是做好全渠道售后服务体系升级。针对俄罗斯偏远地区维修响应滞后问题，构建“中心仓+移动服务车+授权修理点”三级网络，提升服务覆盖率至90%以上。 第四是品牌价值重塑与精准营销。通过技术背书与场景化营销建立高端形象，同时开发欧亚跨境电商平台，提供线上选配+线下提车服务，并利用人民币结算体系降低汇率波动影响。

2026-08-13: 【财经日历】 美国7月PPI 谷歌Pixel11系列发布会 闪迪投资者日活动 中芯国际业绩说明会 2026(第十八届)物流与供应链数字化发展大会(合肥，8/13-8/15) 财报发布：京东集团 ►►央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告： -及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度； -综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松； -适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升； -拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场平稳运行； -加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持； -预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和； -逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。 ►►央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。 ►►8月13日，DeepSeek官方把V4 Pro从预览版正式转正。官方定价页上，模型版本号已经更新为DeepSeek-V4-Pro-0813。从官方群放出的评测对比表可以看到，DeepSeek V4 Pro 正式版（DeepSeek-V4-Pro-0813）在多项测试中接近 Fable 5 水平，相比之前的预览版能力大幅提升。DeepSeek V4 Pro价格明显高于V4-Flash。按每1M token计算，缓存命中输入0.025元，缓存未命中输入3元，输出6元。相比之下，V4-Flash分别为0.02元、1元和2元。 ►►据香港交易所披露，段永平管理的H&H International Investment, LLC在泡泡玛特H股的持股比例于08月06日从5.55%升至7.70%。 ►►美国劳工部8月12日发布的数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，剔除食品和能源价格后，美国7月核心CPI同比上涨2.5%。 ►►马斯克最新讲话宣称AI收入将在9月超过SpaceX所有其他业务收入，并称5年内AI将占SpaceX估值的99%。马斯克称，SpaceX已搭建起“全球算力最强的AI训练集群”，计划到明年年底将现有算力规模扩大约十倍，目标达到10吉瓦，对应潜在年收入为3000亿至5000亿美元。他还预判星链未来有望承载全球90%以上的互联网流量。 ►►当地时间周三，美股涨跌互现。截至收盘，道指跌0.04%，纳指涨0.54%，标普500指数涨0.26%。 大型科技股涨跌不一。英伟达涨3.03%；微软跌1.92%，Meta跌2.73%，苹果跌0.87%，谷歌A跌0.27%。SpaceX涨9.65%，马斯克在最新视频讲话中表示，AI收入会在9月超越SpaceX所有其他业务收入，并预计五年后，AI将占据公司99%市值。 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。文远知行跌超9%，传奇生物跌逾5%，BOSS直聘和新东方跌近4%，唯品会、腾讯音乐跌超3%。 ►►日韩股市集体高开，日经225指数涨0.75%，韩国KOSPI指数涨2.96%。 2连板巨轮智能：RV减速器销售收入占比较小 2连板城地香江：公司暂未有算力租赁相关业务 中鼎股份：与腾讯云签署了战略合作协议 尚无实质落地的合作内容 兆日科技：控股股东将变更为璟和珩 股票复牌 频准激光：网上投资者放弃认购1.08万股 春风动力：全资子公司收到美国关税退税3860.79万美元 腾讯控股：第二季营收2047.9亿元，同比增长11% 宝丰能源：上半年净利润同比增长70.14% 拟10派4.2元 移远通信：上半年净利润同比增长27.84% 拟10派4.7元 大湖股份：上半年净利润1688.13万元 同比扭亏 硕贝德：拟定增募资不超过10.96亿元，用于服务器散热模组项目等 天孚通信：拟推228.87万股限制性股票激励计划 东方证券：海外油价反复，科技资源轮动反弹。 第一创业：科技景气度仍占优，注意节奏和均衡配置。 德讯证券：上证指数遇年线面临调整压力，关注创新药及券商。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-08-12: 当德国对华出口陷入负增长，法国、意大利、匈牙利等国对华出口却以两位数增速逆势上扬——中国从欧洲进口及整个对欧贸易版图，正在被重新绘制。海关总署数据显示，2026年1-6月，中国对欧洲进出口同比增长18.6%，出口增长14%，进口增长26.3%。同期，中国对德国进出口同比增长7.6%，其中出口增长14.8%，进口却收缩1.7%。中国对德进口依赖下降的同时，欧洲多国加速补位。对德出口扩容，进口为何掉头向下？根据海关总署数据，上半年中国对德国出口4678亿元人民币，同比增长14.8%，进口却降至3132亿元，同比下降1.7%。德国联邦外贸与投资署（GTAI）近日公布的初步数据也显示，今年1-6月，德国对华出口同比下降超过12%，至略低于370亿欧元，让中国从2021年的德国第二大出口市场沦为其第九大市场。GTAI东亚专家科琳·阿贝尔认为，德国对华出口下降的原因是德国经济疲软以及中国越来越重视国内价值链。与此同时，德国企业现在越来越多地在中国国内生产并销售。中国对德出口增长，驱动力并非低端消费品，而是高附加值产品在德国市场多点开花。中国社科院欧洲研究所高级研究员赵俊杰分析称，国内新能源汽车、人工智能、高端装备制造自主化能力持续增强，过去大量依赖德国进口的工业零部件、成套设备逐步实现本土替代，同时具备向外输出竞争力，直接推高了中国输德工业品的整体规模。以汽车为例，咨询机构安永（EY）今年3月的研究显示，自2022年出口峰值以来，德国对华汽车出口额已缩水超过一半，同期中国输德汽车及零部件增长了三分之二。安永预测，2026年中德汽车进出口规模将基本持平，延续数十年的“德车对华输出”单向格局即将迎来根本性逆转。这一逆转与德国汽车工业身处的困境不无关联。咨询企业AlixPartners在《前100汽车供应商2025年度报告》中称，2024年德国汽车工厂平均产能利用率仅为68%，显著低于85%左右的盈亏平衡点。2025年，德国汽车对华出口下降33%的同时，对美出口也下降了18%。中国则呈现出另一番景象。尽管欧盟对华电动车反补贴政策持续收紧，中国新能源汽车对欧出口仍保持强劲增长。据SOAPBOX数据，2026年上半年，中国对欧盟电动及混动车出口呈现出“纯电退、混动升”的转变：一方面纯电动汽车对欧出口额同比增长52%，而其在汽车总出口额中的占比降至47%。另一方面，混合动力汽车出口额暴涨206%，占比攀升至53%，实现了对纯电的反超。据联邦机动车管理署公开数据，比亚迪2026上半年在德新车注册量同比激增315.2%，插混车型成为主力。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年6月，中国汽车出口103.7万辆，单月出口量首次突破100万辆。上海社科院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，中国对德进口收缩是产业分工重构的阶段性表征，并不意味着双边经贸价值的衰减。今年上半年中德双边贸易总额仍超7810亿元人民币，中国继续稳居德国第一大贸易伙伴。德国减速，谁在补位？德国减速，成为了欧洲多国加速的窗口。从海关数据看，当德国对华进口呈现负增长时，中国从其他欧洲国家的进口却在大幅攀升：2026年上半年，中国从法国进口增长19.0%，从爱尔兰进口增长19.2%，从意大利增长13.1%，从希腊增长15.4%，从西班牙增长14.8%，从匈牙利增长15.6%。这些数字远超中国同期从欧盟整体进口4.9%的增速，也支撑起了中国对欧洲进口26.3%的整体增幅。詹宇波提出，德国对华地位相对弱化的原因，除了中国高端装备制造业升级减少了对德国设备的进口之外，欧洲能源成本高企叠加欧盟“去风险”政策，也让中欧贸易更多地向中东欧、南欧分流。法国、意大利等国在消费品、农产品、高端制造等领域各有优势，也形成了对德国品类的差异化补充。与此同时，德企也在扩大其在华本土化生产，从而减少了对华出口。贸易版图的重绘并非孤立发生，投资流向的变动为之提供了更持久的动能。2025年德国对中国投资同比增长55%，创2021年以来最高水平。同期，GTAI发布的2025年外国直接投资报告称，2025全年德国吸引外资项目同比下降9.3%，然而中国企业落地的投资项目却同比增长14.6%，自2017年后首次超越美国，成为德国第一大外资项目来源国。GTAI专家托马斯·博扬表示，中国企业在德投资布局呈现高度多样性，21%的中国投资者将生产或研发活动整合至其在德运营体系中，高出外国在德投资整体平均水平2个百分点。荣鼎集团（Rhodium Group）与墨卡托中国研究中心联合发布的2025年中国对欧盟27国和英国直接投资报告（下称“报告”）显示，2025年，中国对欧洲（欧盟及英国）的外国直接投资（FDI）连续第二年回升，达到2018年以来最高水平。全年投资额同比增长67%，达168亿欧元，欧洲占中国全球对外直接投资的比重升至近四分之一，高于2024年的17%。从行业结构来看，汽车产业仍是中国对欧投资的核心领域。2025年，欧洲汽车行业吸引中国企业投资76亿欧元，同比增长46%，其中93%流向电动汽车供应链。不过，其占中国对欧投资总额的比重降至2025年的77%，投资方向开始逐步向信息通信技术（ICT）、能源等领域多元化延伸。区域分布方面，匈牙利虽仍为最大目的地，但占比已从32%降至23%，德国（升至15%）和法国（升至12%）的份额正在扩大。上述报告预计，2026年中国企业仍将继续依赖海外市场，但出口而非本地化投资，仍将是主要路径。欧洲较高的经营成本以及监管政策的不确定性，在一定程度上削弱了中国企业扩大本地投资的意愿。詹宇波提出，包括德资在内的欧洲资本对华技术优势持续弱化，投资将转向“立足中国、服务中国”，新增投资侧重本土化研发生产。同时欧盟监管趋严，传统对华高端产业投资将更加谨慎。受同样因素影响，中资对欧并购将遭遇更多阻碍，可更多转向动力电池、新能源车等新能源领域绿地投资，地域方面可优先深耕中东欧以规避贸易壁垒，贴近终端市场。（实习生孔陈杰对此文亦有贡献）

2026-08-12: 8月11日晚7点，随着上海国际文学周主论坛“代际与新生”在上海北外滩建投书局举行，2026上海书展拉开序幕。来自全球的10位作家出席了这场论坛，通过他们的文学创作和个人经历，讨论时间给人们带来的力量。 时间是最重要的不可再生资源，它推动着叙事，使文学得以生长。人们阅读时，时间就被兑换成了知识，帮助人们成长。英国作家珍妮特·温特森是本届上海书展最具人气的嘉宾之一，她在上海书城即将举办的一场活动吸引了20万名读者抢票预约。温特森用一个精巧的比喻来诠释“代际与新生”的主题，“文学是一根跨越时空的绳索”，她说，“有时这根绳索是一条生命线，连接着一个或许早已离世却懂我的人、一个帮助我思考的人、一个让我重新发现自己感受的人。” 呼应近期热映的电影《奥德赛》，上海国际文学周主论坛学术主持、上海交通大学教授金雯提到，现在中国的年轻人爱谈“奥德赛时期”，指在一段变化的时段中，不断探索、寻找自身的位置。“代际”就是人与人之间的“时差”、是生命的序列，也是我们与远方的人们共鸣与合奏的机缘。“我们身处一个剧烈变动的时代。‘Z世代’正向‘阿尔法世代’过渡，大模型层出不穷，地缘政治瞬息万变，文学在重重动荡中带来一种持久的宁静。”金雯说。 葡萄牙作家利迪娅‧若热、哥伦比亚作家埃克托‧阿巴德‧法乔林塞、西班牙作家萨拉‧梅萨、越南作家阮刻银微、加拿大作家亚历山大‧麦克劳德、澳大利亚艺术家杜可风、德国学者桑德拉‧里希特、英国学者休‧刘易斯-琼斯等嘉宾，也参加了本届上海国际文学周主论坛并发表演讲。未来一周，他们将为上海书展的读者们带来阅读的盛宴。 代际传承是力量之源 68岁的埃克托·阿巴德·法乔林塞年少时，曾与家人长期生活在麦德林。他的小说《深谷幽城》曾于2005年中译出版，书中虚构了一座因有高差、温差，而形成高中低三个社会层级的大城市，名叫安戈斯塔。下城最热，居民也最拥挤，社会问题复杂。中城环境相对适宜，居民有较大的生活空间。凉爽的上城则是富人区。 这座寓言般的城市，与法乔林塞生活的哥伦比亚，以及他年轻时因求学、工作等见到的世界各国城市有关。这次书展，他带来了新书《我们终将成为遗忘》，这本回忆录体小说以他的父亲阿巴德医生为主人公。受哥伦比亚人爱戴的阿巴德医生，奠定了该国公共卫生事业的基础，他热心公益事业，培养了众多人才，但最终被反动派人士暗杀。原著改编的电影在2020年上映，曾入选戛纳电影节官方片单和圣塞巴斯蒂安电影节官方单元，获第35届西班牙戈雅奖最佳伊比利亚美洲电影奖。 对法乔林塞来说，“代际与新生”意味着从怀念父亲延伸到对社会的大爱。“我的父亲既是医生，也是教师，我懂得的东西都是从他身上学来的。他一生善良，却在我28岁那年惨遭杀害。我来到中国正是为了讲述他的故事。”在法乔林塞的心中，他是慈爱开明的父亲，也是尽职尽责的医生、教授和公共事务的积极参与者。 “真正读懂父母之爱，真正理解我的双亲，是在有了自己的孩子之后。我有两个孩子，我从不认为父母是在教育子女，尤其在今天这个科技飞速迭代的时代，反而是孩子们拉着我们，不让我们彻底与时代脱节。不知不觉间，我们反倒成了子女的‘孩子’。”法乔林塞说。 亚历山大·麦克劳德也有同感，他的父亲阿利斯泰尔·麦克劳德在中国拥有很多读者。在《海风中失落的血色馈赠》《当鸟儿带来太阳》等小说中，阿利斯泰尔为中国读者讲述了加拿大布雷顿角的小镇故事。亚历山大的新书《喜欢动物的人》中文版由群岛图书与上海译文出版社推出，新书封面上有一只从中国古画中选取的兔子，书中讲述了欲望、信念和行动对人来说意味着什么。 “我是以一个‘中年人’的身份来跟大家谈论这个话题的。”54岁的亚历山大说，“现在的我，已经不再拥有纯粹的属于个人的生活了。在家一天24小时，像打仗一样的混乱日常，我几乎没有什么‘存在感’。占据我大部分精力的，反而是我身边那些人。上一代和下一代，他们的需求总是无比紧迫。” 他的父母有七个孩子，亚历山大说，这在他们那里一点都不奇怪，小时候他们家对面住着一家远房亲戚，有十二个孩子。再走一英里左右，还有一户也姓麦克劳德，他们家有十个孩子。在亚历山大眼中，那时候的生活充满烟火气，几代人挤在一起，所有人似乎都凑在一块儿，总是在同一个地方产生交集，但每个人又有各自的轨迹，有自己的人生道路。 寻求新生是作家的使命 英国法尔茅斯大学教授休·刘易斯-琼斯带着他的新书《作家地图：想象国度地图集》来到上海书展，他来得比台风“白海豚”更早。8月8日，刘易斯-琼斯就与复旦大学教授、《作家地图》的译者包慧怡在建投书局举办了一场分享会，读者们反响热烈，大家被刘易斯-琼斯生动的语言和丰富的经历吸引。 刘易斯-琼斯也是一名探险向导，多次深入北极与南极地区。在大学的假期，他会坐着小船在南极洲和太平洋航行探险，并为英国的海事研究提供专业支持。他也带着学生们去北极做研究。 “地图就是讲述代际文化的最好载体，一张纸上可以有很多细节。可以把它当书一样仔细地阅读，看不懂也不要紧，不同代际之间的人也会面对地图一起讨论，交流经验。当我们凝视一张古老的地图，我们看到的不只是地图本身，还可以深入去了解，是谁绘制了它？它诞生于哪个时代？有时候，世界就是这样不断向前的。”刘易斯-琼斯说。 萨拉·梅萨也认为，时间是一种极富说服力的元素。她在演讲中提到，作家不会知道读者都是些什么人，会去想象，来自什么样的国家、生活在什么样的时代、拥有怎样文化背景的人在阅读自己的作品。 “文学真正的成就在于能超越当代，这有时具有惊人的偶然性。塞万提斯认为《堂吉诃德》是他最微不足道的作品之一，但如今却家喻户晓。卡夫卡曾请求后人烧掉他的全部手稿，但在他去世后的一个世纪，人们依旧热忱地阅读他的作品。艾米莉·狄金森生前近三十年足不出户、与世隔绝，仅公开出版了十余首诗歌，但她诗歌的普适性和先锋性，至今仍直击心灵。也许这就是文学谜一样跨越时代的方式。”萨拉·梅萨说。 萨拉·梅萨认为，尝试以足够的深度理解人性，让五十年、一百年后的人们能够在字里行间看到自己的影子，就是作家的使命。她的小说《一种爱》2024年由作家出版社推出中译本，也将在本届上海书展亮相。在上海塞万提斯图书馆，萨拉·梅萨将与作家btr展开对谈。 目前生活在上海的杜可风和手臂上有复旦大学校徽纹身的阮刻银微，在上海国际文学周主论坛均用中文发言。杜可风将在本届上海书展推出散文集《可疯》，阮刻银微带来小说《万色虚无》。 杜可风在演讲中回忆了自己与中国的结缘，他的中文名字来自中国艺术家前辈，他的工作经历则很多是在与中国艺术家共事的过程中积累的。对他来说，“代际与新生”意味着一种转译，在他的脑海中，英语和汉语要进行互译，在创作中，他也在不断思考怎样更好地表达中国文化的意蕴。 “我有一部电影叫《AWAY WITH WORDS》，是我第一部自己写剧本、自己完成摄影、自己做导演的电影。‘AWAY WITH WORDS’是一个双关语，是指超越文字、用语言走一条路。电影必须用一种情绪、气氛，或者说用想象力去创作。电影和文学创作者都需要面对这种挑战，怎么样去追求超越。”杜可风说。 阮刻银微则说，在与上海文艺出版社合作出版新书的过程中，他们决定尽可能保持书中原本的语言节奏，接近越南人的当代生活语境，又保持一定的距离。 “在成为一名作家之前，我首先是一个同时生活在多重时间之中的人。”阮刻银微说，越南语是一种属于当下的语言，但有些词语已经走过了几百年的历史，以一个作家的身份去理解“代际”，首先就需要面对留下了历史痕迹的这些语言。 “仅仅继承一种语言，把它当作一种遗产，无论运用得多么娴熟，都还不足以成为文学。每一部长篇小说，都是历史在不同视角下的一张面孔，它不断向人提供新的现实。”在阮刻银微眼中，人们正是通过文学语言，去感受何为世代、何为重生。

2026-08-12: 继SpaceX财报电话会议后，创始人埃隆·马斯克在最新的亮相中再次强调公司的AI叙事。 8月12日，SpaceX在社交媒体上发布了马斯克在内部员工会议上的演讲视频。近30分钟的讲话中，他谈及SpaceX的使命与起源、可重复使用火箭、龙飞船、星舰等等。其中，AI业务增长及未来规模受到不少关注。 马斯克透露称，AI收入大概将在今年9月超过SpaceX所有其他收入，并在第四季度将大幅超过SpaceX所有其他收入。 此前发布的二季度财报显示，SpaceX的AI收入已实现了迅猛增长。今年第二季度，SpaceX的AI收入达到26亿美元，环比增长213%，同比增长247%。 “AI已经成为SpaceX未来极其重要的组成部分。我认为我们不仅要在硬件上成功，在软件上也要成功，这至关重要。未来从根本上属于人工智能和机器人。”马斯克认为，假设人类文明持续进步，数字智能的总量可能将是生物智能总量的数万亿倍。 据了解，SpaceX的AI业务包括xAI、Grok聊天机器人、社交媒体平台X以及数据中心等。 马斯克提到，SpaceX计划用公司全部信息来训练Grok。Grok 4.5已试用，4.6版本将在大约一周后发布。 他还介绍，SpaceX建成了世界上最强大的AI计算集群。在马斯克看来，AI训练将继续在地面上进行，但AI推理将发生在太空中。他提到Starmind的建设，称基地将毗邻SpaceX现有设施。 “我们的目标是在明年年底前将AI算力扩展至10吉瓦。如果每瓦的价值在30到50美元之间，那么这将意味着每年3000亿到5000亿美元的营收，这将是庞大的数字。”马斯克称。 马斯克预测，从长远来看，五年后AI将占到SpaceX价值的99%，而届时SpaceX的整体价值将是一个天文数字。 这些关于AI业务未来的描述，透露出SpaceX定位及叙事的变化，它不再只是传统的航天公司。不过，SpaceX对于太空算力的布局仍要依靠可重复使用的火箭及大规模制造的卫星。 马斯克介绍称，星舰将把每年送入轨道的能力从大约2500吨提升到超过100万吨，甚至可能达到每年1000万吨。SpaceX在轨卫星近11000颗，是其他所有运营商卫星总数的两倍以上；目前星链已进入167个国家，拥有2200万移动端用户、1300万高带宽用户。随着V3及后续版本部署，卫星数量目标为10万颗。他还认为，“未来星链可能会承载大部分互联网流量，我觉得最终可能超过90%的互联网流量都会跑在星链上。” “所有SpaceX的员工，未来都将有机会前往月球或火星，这是我向你们的承诺。在月球上开派对、四处跳跃肯定很有趣。”演讲最后，马斯克再次提及令人憧憬的未来。

2026-08-12: 为抢先看到美国总统特朗普的社交媒体动态，华尔街高频交易机构正不惜支付巨款。 在本周举行的首次财报电话会议上，特朗普媒体科技集团（TMTG）代理首席执行官麦格恩（Kevin McGurn）透露，已有10多家高频交易机构为主的客户付费订阅了“真实社交”（Truth Social）的实时数据接口（API）。 据新华社此前报道，TMTG在7月时就曾洽谈向华尔街金融机构出售该数据接口，计划收取每月10万美元的费用，使这些机构比公众提前数毫秒获知美国总统特朗普等人在“真实社交”平台所发帖文。而最新公布的细节显示，除了每月高达10万美元的标准订阅费（三年长约优惠价为每月6万美元）外，根据TMTG提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，该API还附带了追溯至2022年的历史帖文库，并支持全天候运行。 麦格恩称：“市场本就会因‘真实社交’上的帖文产生波动。Truth API能够提供该平台上最能撼动市场的‘真实帖文’（Truths）的直接、授权、实时订阅源，同时推动我们通过高毛利、可持续的收入流实现自研资产变现的战略。” 目前，美国政府监察机构和国会民主党人对这项服务提出了批评，并要求SEC介入调查。 “毫秒级”利差与亏损黑洞 通常情况下，市场的极端行情多由宏观经济数据、企业财报或美联储决议驱动，单一政策表态很少能彻底主导走势。然而，研究机构Fundstrat的分析显示，在本届政府任期内，推动标普500指数表现最好和最差的五个交易日，其核心诱因均直接指向白宫的政策表态及特朗普的社交媒体帖文。例如，在2025年4月9日，凭借总统宣布暂停加征关税的一条动态，就推动标普500指数单日暴涨9%。 “对高频交易员来说，几毫秒就能带来天壤之别。”明尼苏达大学法学院教授、曾在小布什政府时期担任首席伦理律师的佩恩特（Richard Painter）解释道，“如果我是SEC委员，我会以辞职相要挟，除非他们叫停这一计划，或者承诺绝不包含任何与美国政府事务相关的帖文。” 在这种独特的信息差优势下，麦格恩透露，仅首批签约的10家机构，就预计能带来700万至1200万美元的年经常性收入，这已是该公司去年总营收的2到3倍。公司目前还在与云计算巨头、新闻机构积极洽谈，并计划最终向散户投资者推广该产品。 数据显示，当前特朗普媒体科技集团的财务状况与流量堪忧。根据Similarweb数据，今年7月，“真实社交”的日活跃用户数（DAU）仅为26.13万，同比锐减40%；相比之下，竞品平台X的日活高达1.235亿，几乎是前者的500倍。流量匮乏直接导致广告业务惨淡，该公司上季度营收仅为170万美元，却因加密货币持仓减值等因素，录得高达2.38亿美元的巨额净亏损。 事实上，自2021年成立以来，该公司从未实现过季度盈利，累计亏损已超10亿美元，股价自上市以来一路走低，仅今年就缩水了35.29%，这也导致特朗普总统信托基金持有的41%股份价值大幅蒸发。 研究机构10x Research分析师蒂伦（Markus Thielen）分析称，该公司此前更像是一家“包着媒体外壳”的加密货币控股公司，该公司将其业务方向拓展至加密货币多元化等领域，但这些业务并未产生可观收入。 对于该公司的业务线，TMTG表示，已基本解决了与此前合并相关的法律纠纷，未来的行政管理费用有望降低。此外，该公司还宣布拟于第四季度与能源安全基础设施公司TAE Technologies完成合并，并将调整其比特币资产储备策略，利用期权及其他金融工具来规避波动风险。TMTG还计划通过扩大社交媒体与流媒体平台规模，并借助其实时数据接口服务向机构客户出售平台数据的访问权限，以实现营收增长。 利益冲突与监管红线 事实上，把特朗普的帖文变成交易信号，并不是一个新故事。早在特朗普第一任期的2017年前后，广告公司T3当年开发的机器人人会对推文做情绪分析，一旦识别出总统负面提及某家上市公司，就会在数毫秒内自动做空该股票。同期的开源项目Trump2Cash也进行了类似模拟，根据项目开发者公布的模拟回测结果，该策略的年化收益率约为59%。 上个月，民主党参议员、参议院银行委员会资深成员沃伦与参议院司法委员会成员希夫（Adam Schiff）联名致信SEC主席阿特金斯（Paul Atkins），要求监管机构紧急调查该方案是否违反联邦证券法。他们的信件要求该机构对Truth API进行全面的法律分析，涵盖禁止内幕交易和市场操纵的相关法律。SEC确认收到了信件，但拒绝透露是否会展开调查。 此外，众议院司法委员会资深成员、众议员拉斯金（Jamie Raskin）在7月底启动了一项独立调查，将该服务指控为一种“允许富裕机构投资者利用总统声明引发的价格波动牟利，同时使普通投资者、养老基金和退休账户陷入不公地位的套利方案”。众议员托雷斯（Ritchie Torres）也单独致信 SEC，称总统经常使用“真实社交”发布或讨论关税、外交事务、能源政策以及具体公司，所有这些都能瞬间引发证券和商品市场的剧烈波动。 TMTG则对质疑声进行了否认。该公司发言人表示，参议院民主党人“要么是出于对自由市场的意识形态反对，要么是未能理解公开信息与非公开信息之间的区别，从而继续对Truth API进行扭曲解读。”该公司还表示，参议员们“必定是基于公开可用的信息发明了一套全新的内幕交易理论”。麦格恩也称，高速数据订阅源是社交媒体行业的标准做法，且API仅提供公开帖子的访问，所谓的伦理指责是“误导性的”。 法律专家认为，高频交易机构付费购买该服务可能引发直接的法律风险。佩恩特解释说，即便API发送的信息在形式上属于公开帖文，但在法律层面，政府信息的来源以及付费获取权限的客户都被要求等待，“直到该数据有时间在市场价格中得到体现后才能据此进行交易”，否则就有违反内幕交易法的风险。 2013年，汤森路透曾向一小批客户提前两秒钟发送素来被市场高度关注的密歇根大学消费者信心指数，这些客户为此每月支付超过6000美元。纽约州总检察长施奈德曼（Eric Schneiderman）以纽约州证券欺诈法《马丁法》（Martin Act）为依据展开调查，认为这种安排破坏了市场公平性。调查尚未有最终结论，汤森路透就主动暂停了这项提前发布安排。 佩恩特建议，鉴于目前的法律空白，监管部门需要出台一项适用范围更广的规则，以防止政府官员利用内幕信息或选择性披露谋利。他将其与2000年出台的《公平披露规则》（Reg FD）相类比，该条例确立了“选择性披露即须同步/限时向全市场公开”的强制规则。

2026-08-12: 《黑神话：悟空》对主机游戏市场的带动作用正在淡化。据ChinaJoy期间披露的中国游戏产业报告，今年上半年中国主机游戏市场收入下滑，主要原因是2024年推出的爆款产品《黑神话：悟空》降温，而过去两年间其他游戏均未能扛起大旗。一大批国内游戏开发企业受到黑神话成功的鼓舞，但复制黑神话的成功却没有那么容易。冷热不均主机游戏市场再度陷入沉寂。今年上半年，中国主机游戏市场实际销售收入9.61亿元，同比下降了7%。在ChinaJoy期间，中国音像与数字出版协会游戏工委主任委员张毅君表示，主机游戏市场下降的主因在于两年前的爆款黑神话逐渐降温，而后续新品跟进不足。黑神话是在2024年8月份全球上线的。这款开发成本超过3亿元的游戏，发售后成为一款现象级的作品，在全球市场销售了近3000万份。而且，它并非出自腾讯、网易等游戏大厂，而是来自游戏科学这样一家中小型企业。这款游戏的销售还在提升，游戏科学8月初宣布，黑神话全平台数字版本开启七折优惠活动。不过，它最高光的时刻确实已经过去了。过去两年里，中国没有一款单机游戏接近黑神话所取得的成绩。最近一款表现不错的单机游戏是《明末：渊虚之羽》，它在2025年面世之后，在Steam以及PS5等主机平台合计销售的套数超过200万。但它与黑神话接近3000万套的销售量相比还有较大差距。而且，这款游戏的开发制作组近期被曝已经解散，游戏制作人夏思源也离职了。星辰无双软件公司CEO濮冠楠对第一财经记者表示，从销售流水来看，目前接近黑神话的国产单机游戏还比较少。他也是受到黑神话影响，才开始着手开发单机游戏《时空低语》的。中国整体游戏市场的表现，与主机游戏细分市场截然不同。据游戏工委数据，今年上半年中国游戏行业增长明显，本土市场和出海游戏都是如此。国内游戏市场实际销售收入1884亿元，同比增长12%，主要得益于移动端基本盘的稳固。中国本土游戏表现尤佳：销售收入1633亿元，同比增长16%。自研游戏出海情况同样向好：上半年海外市场销售收入123亿美元，同比增长了30%，这得益于长线产品的持续运营及新品的稳定贡献。中国游戏出海收入中，美国、日本、韩国三国占比分别为32.31%、14.05%和7.48%，合计占比53.84%，是主要目标市场。据沛星互动CEO游直翰观察，中国游戏出海业务欣欣向荣，海外市占率越来越高。中国游戏出海，一开始不容易攻占欧美和日韩市场，是从东南亚国家先打开局面的。现在，游直翰则认为，中国企业已经掌握在欧美头部市场做好游戏的关键，而且这些能力正在众多中国游戏公司之间得到复制。“中国游戏出海已经逐渐从‘有没有能力进入海外市场’，进入‘如何持续扩大高质量增长’的新阶段。”游直翰认为，随着产品竞争力不断提高，游戏公司的核心问题也正在从单纯获取更多用户，转向如何找到更可能长期留存、持续付费的高价值玩家。人工智能的发展，也会普遍提升中国游戏制作能力。“AI的普及使用，会再加速游戏企业的创新能力。”游直翰表示，现在游戏已经跟AI分不开了。“从一开始的玩法设计，到美术以及整个场景的构建、上线后的运营，以及客服都可以用AI来辅助解决。”下一个悟空何时出现黑神话激励了大批游戏制作人。在黑神话成功之前，国内真正愿意投资单机游戏的资金非常少，中国单机游戏成功的先例也并不多。“目前只出现过一款大规模盈利的游戏就是《黑神话：悟空》。它投资3个多亿，流水大概90个亿，盈利40多亿，超过了大部分电影。但这是第一次。”濮冠楠说。他认为黑神话激励了不少人加入单机游戏开发，也极大的鼓舞了此前就开发单机游戏的同行。毕竟，如果不能实现盈利，单机游戏企业也难以为继。黑神话的崛起，也把很多玩家从手游市场带入单机游戏。高质量的单机游戏投资都不低。濮冠楠认为，一款单机游戏如果投资过小，比如3000万左右，反倒难以回本。因为这不足以保证画面质量，而游戏玩家也不会有好的付费意愿。“我个人认为合理的投资区间是2-3个亿，如果方向没选错、执行靠谱的话，大概率能做到2-3倍回本。”濮冠楠说。鉴于中国移动游戏的竞争烈度，濮冠楠认为现在做主机游戏的成功概率比移动游戏更高。目前中国存量单机游戏用户可能已达800万。人才储备是中国游戏的长板。《古神：风里希》的制作人刘洋对第一财经记者表示，全世界的游戏大作大部分都有中国员工的深度参与。这些游戏的核心IP掌握在海外游戏企业手中，而中国丰沛的人才补足了制作能力。这种合作模式里，中国在一定的程度上像是游戏产业的富士康，最有创意的部分还在苹果手里。人才是游戏产业最不可或缺的资源。相对人力资源的投入，一款游戏的硬件投入几乎可以忽略不计。据刘洋分析，中国游戏的人力成本，只相当于海外同等人力成本的三分之一，甚至是五分之一。这奠定了中国游戏长期发展的根基。悟空是中国传统文化的符号，现在不少游戏和电影是从传统文化里寻找灵感。未来会出现新的扛鼎之作吗？随着整体技术和审美的提升，刘洋相信长期来看会有越来越多好的作品。但中国游戏产业短期出现另一个黑神话的概率不高。“游戏行业将《黑神话：悟空》作为销量的参考，但我内心其实把它当作行业的天花板，那不是做好一个循规蹈矩的东西就能到达的位置。”刘洋说。黑神话不容易复现，原因还在于高质量的游戏开发周期漫长。比如，濮冠楠表示，他改编小说开发的单机游戏《时空低语》顺利的话2029年才会面世。黑神话是中国游戏市场的一颗种子，耐心是产业发展必不可少的部分。“就像《星球大战》出现之后，第二个科幻大制作的电影过了10年才出现。”濮冠楠说。

2026-08-12: 8月11日，距离上线不到一个月，米哈游旗下AI陪伴产品《BSide:Olivia Lin》宣布将停止运营，官方解释，停运源于产品阶段性规划调整。 就在一个月前，米哈游联合创始人蔡浩宇创立的Anuttacon，也永久关停了旗下AI陪伴产品AnuNeko。去年，Anuttacon还曾推出AI原生游戏《Whispers from the Star》，但上线至今，还未形成广泛的市场声量。 但抛开单家公司，同一时间，AI原生游戏赛道却异常热闹。 月初的ChinaJoy上，AI游戏展区集中出现了约70款产品，相比隔壁大厂的展台，这里更像一场热火朝天的创业市集，一张张小书桌并排，展位虽小，过道却几乎寸步难行，有玩家排队试玩，也有投资人来到这里询问产品、交换联系方式。 猫爪星云创始人、《巴别图书馆》制作人刘华清观察到，从去年年底至今，AI游戏领域的投资事件远高于过去两年，相关团队的估值相较于之前也增长了很多。不过，也有另一位制作人对第一财经记者提到，不少投资人前来交流，但出手相对谨慎，投资人希望看到更多的商业化结果。 一边是先行产品迅速离场，一边是创业团队和投资人继续涌入。AI原生游戏已经不缺关注，但行业仍在等待一款同时证明玩法和商业模式的产品。 AI原生游戏90%都在套概念？ 这一年，几乎每个厂商都会思考要不要做AI原生游戏，包括金山世游。 “因为AI的发展，越来越多游戏企业开始尝试去做一些产品立项方向的转型。我们也在思考，立新项目，是不是应该少立传统项目，而是立一些更AI Native（原生）体验的产品。”近日，金山世游发行副总裁刘异对记者表示，行业普遍在关注AI原生游戏方向，他们的团队也有做一些尝试。 从去年开始，刘异就在看一些AI产品，但在看过大量项目后，他也发现，“现在市面上所谓的AI原生游戏，可能90%都只是套了一个概念。”行业目前偏向AI原生体验的产品并不多。 生成式AI已经改变了游戏的生产流程，但“用AI做游戏”和“做AI游戏”，并不是一回事，前者主要是降本增效，但后者应该有玩法创新和新奇体验。如果删除AI后，游戏的玩法、叙事和核心循环仍然成立，AI就更像附着在产品上的“彩头”。 刘异认为，判断一款产品是否具有AI原生体验，主要看游戏能不能基于生成式AI带给用户传统游戏无法实现的体验。“比如做AI跑团（桌上角色扮演游戏），让玩家共同创造内容，每个人拥有不同的剧情线，故事根据实时选择产生大量难以预设的分支，这种体验在传统生产方式下很难成立。” 就像智能手机早期，《愤怒的小鸟》《水果忍者》等产品将触屏操作变成核心玩法，定义了移动游戏的原生体验。AI游戏也在等待这样的时刻，一款只有依靠AI才能成立、又真正被大众玩家接受的产品。 从玩家体验的角度，开发者用了什么技术并不重要，重要的是游戏有没有变得更好玩。 AI沙盒游戏《麦琪的花园》主策划苦丁观察到，有些游戏的AI功能集中在智能体NPC对话或文本生成层面，相当于直接移植封装AI的能力，没有玩法创新，将这类产品算进去，套概念的产品确实就有不少。 “用大模型封装一个可以自由聊天的角色，再更换都市、奇幻或无限流题材，便形成一批新产品。”苦丁认为，大部分这类产品的体验相当于在游戏里面加了一个AI对话的聊天接口，体验并不突出。 目前游戏市场的内容供给已经足够丰富，玩家习惯了画面精美、系统完整的单机和手游，在这个基础上，AI原生游戏要吸引玩家，就需要有足够惊艳的体验，且规避AI的问题，从业者普遍认为做一款成功的AI原生游戏难度很高。 AI游戏制作人亨利认为，传统游戏已经拥有玩法、世界观、美术风格和主题包装等多个成熟维度，现在又增加了AI能力。 “将这个维度加进去，有好的部分，例如生成原来没有的智能内容；也有不好的部分，比如生成有延迟、有不确定性、质量没有人工预设的高。”亨利表示，制作团队需要把AI模块融入到原来游戏的各个模块当中，想办法扬长避短，放大AI的亮点，隐藏短板，这个很考验设计功底。 AI游戏目前仍有许多痛点要解决，尤其是幻觉控制。例如，在部分沙盒自由探索产品中，AI智能体在前几轮对话中可以维持人设，长期交互后却可能出现脱离角色设定的行为，世界观也可能随着生成过程逐渐偏移。 不过，有意思的是，一些团队已经开始把模型的缺点变成玩法。在采访过程中，许多制作人都不约而同提及一些在圈内已经有认可度和热度的产品，它们开始尝试让AI创造新的规则、关系与情绪。 以《就宠他吧》这一游戏为例，任务中，两名玩家分别拥有自己的角色和关键词，轮流与同一个AI智能体对话，谁能率先诱导AI说出指定词语，谁就获胜。玩家在引导AI说出这些词时，往往需要营造一些和幻觉高度相似的语境。此外，由于双方共享上下文，玩家可以故意“污染”模型的判断。 例如，一名玩家需要让AI说出“生瓜”，对手却可以提前告诉AI，这个瓜是工业制造的塑料瓜，不存在生熟之分。模型接受这一设定后，前者无论怎样诱导，都可能无法让它说出关键词。 “把污染大语言模型的上下文本身变成玩法，这很有意思。”亨利说。在这里，模型幻觉不再只是需要修复的技术缺陷，而成为玩家可以利用和博弈的游戏机制。 另一款受到多位制作人关注的《赎命电波》，则让玩家扮演诈骗犯，掌握NPC的身份、性格和过往经历等关键信息，通过实时聊天的方式对NPC进行诈骗，NPC则由大语言模型和语音模型驱动，这模拟的是电话诈骗过程，这种体验在之前的游戏中很难看到。 苦丁认为，市面上使用的不少AI技术在去年甚至更早便已相对成熟，真正滞后的是产品化和商业化。没有AI技术加速之前，游戏研发周期可以长达两三年，甚至更久，而模型迭代按月计算。这也解释了为什么AI游戏展区已经百花齐放，市场上却还没有公认的代表作。 但至少在AI原生游戏圈内，能够获得初步市场验证和肯定的产品已经出现。 谁为token付费？ 玩法之外，很多AI原生游戏走向市场的第一关，或许会是商业化模式的问题：谁为token付费？ 传统免费的游戏中，大量不付费用户带来的服务器、运营等边际成本相对有限，厂商可以依靠少数付费玩家维持运营。但AI游戏每发生一次对话、生成一名角色，都可能产生持续的算力成本。 对AI原生游戏来说，玩家越活跃，调用次数越多，厂商成本反而越高，在商业化里这是一个痛点。 刘异认为，现阶段看起来相对跑得通的商业模式是买断制+DLC（游戏发售后厂商追加推出的额外扩展包）。厂商可以估算10小时或40小时体验所需要的token，将成本折算进售价，再额外付费。但买断制不容易将用户规模做大。 而如果采用免费+内购模式，又可能需要10%的付费用户承担其余90%用户的AI成本。同时，厂商若只把优质AI体验留给付费玩家，产品可能重新变成追求付费转化的流量生意，偏离AI原生体验的初衷。“这个问题中间还需要较长时间的探索。”刘异说。 对于AI原生游戏的商业化模式，行业还没达成共识，都在摸着石头过河。 计划于今年10月底上线的《麦琪的花园》，采用的是基础定价外加带token的DLC付费思路，游戏也开放了API功能，允许玩家自接API。 苦丁对第一财经记者分析，按照目前规划，《麦琪的花园》基础版定价不到50元，附带了足够完成主要流程的token，因此中位数用户的体验完全可以覆盖；需要大量生成角色的用户，可以购买DLC，或者自行接入API。这相当于一个买断制加内购的模式。 苦丁提到，此前《麦琪的花园》Demo在Steam新品节期间吸引约8000名用户体验。根据团队后台统计，这批用户一个月产生的模型费用只有200多美元。一方面，团队通过精简提示词、降低无效的大模型请求频率控制成本；另一方面，当玩家进入沙盒游戏种植、畜牧、钓鱼和炼药等玩法循环后，与模型聊天的频率会自然下降。 亨利也提到，会在游戏上线前的测试中，预估玩家平均消耗的算力成本，然后基于此定一个能覆盖成本的价格。根据团队的测算，玩家每召唤一次角色的生成费用大概“几毛钱”，在可控范围内。如果玩家还想继续生成，后续就需要额外付费，但也只有极少数硬核玩家才会遇到这类情况。 《巴别图书馆》是一款内容向AI游戏平台，着重调用生成式AI的识图能力与跨模态能力，允许玩家以拼贴手帐的方式创作个性化游戏。刘华清介绍，他倾向于游戏上线选择移动端而非Steam，“产品在拿了几轮融资之后，终归还是要赚到很多现金流，作为一个游戏公司才能活得很好。”而Steam游戏往往是买断制，难以持续提供现金流，虽然也可以外加内购，但他认为，这容易引发玩家反感。 刘华清判断，token价格还在持续下降，无法成为一款游戏收入的大头，《巴别图书馆》希望押注移动端和混合变现，产品最终需要吸收卡牌、UGC平台和IAP（应用内购买）的成熟经验，让玩家围绕故事设定卡牌、世界观和游戏组件进行分发与交易，形成类似Roblox的内容生态和现金流。 在初步的商业化探索上，行业内3D女性向陪伴产品《EVE》在游戏圈和AI圈都受到了较多的关注，这一产品今年4 月上线，来自第三方统计的数据显示，《EVE》首月预估流水达到千万，跻身当月女性向产品TOP10。 但与此同时，其最高328元的月卡也曾引发争议。项目负责人当时解释称，产品同时涉及文字、生图、实时语音和视频通话，token消耗量较大，所有月卡与付费道具，本质上仍是为token买单。 《EVE》背后团队是自然选择（Nature Select），成立于2024年2月，是幻境游戏CEO张筱帆再创业的公司，今年初公司刚完成了新一轮超过3000万美元的融资，投资方包括阿里、启明创投等。 虽然大厂和明星机构都在关注这一赛道，但来自行业的感受是相对矛盾的。 一方面，有制作人提到，确实有不少投资人来见团队、看产品，都想来了解并寻求合作机会，但出手仍然是谨慎的，他们希望能看到更多商业化结果，“热情是有，但没有想象中那么好”。 而一位游戏行业投资人对记者表示，他会对市场上的产品保持关注，也会找机会投资，但AI原生游戏行业确实处在市场验证的初期阶段。行业仍有许多非共识，也有许多难关要闯，但这也正是行业有趣的地方。 但认可这个方向的人是越来越多的。“今年我们这个AI游戏的展区有大概70款游戏，到明年可能就会有200款。一定会有更多人涌入这个赛道，有各种各样的想法碰撞，未来某一个节点会有一个比较有代表性的产品出来。”亨利提到。 AI游戏今天仍像手游早期，产品还显粗糙、定义较为混乱、商业模式仍有争议，许多早期的项目最终会消失。但只要足够多的团队继续试错，总会有产品找到那个只有AI才能成立的核心循环。

2026-08-12: 随着存储芯片价格的涨势开始显露放缓迹象，市场对行业和芯片股盈利增长已至顶峰，即本轮周期见顶的担忧与日俱增。 根据集邦咨询的估计，2026年第二季度，传统DRAM合约价格将上涨58%~63%，第三季度服务器DRAM的涨幅则将放缓至13%~18%。从历史规律来看，存储芯片股往往在业绩仍在创新高时就开始走弱，因为市场会提前对未来的盈利修正进行定价。三星和SK海力士的走势也再次验证了这一规律。尽管二季度财报显示，两家公司均录得创纪录的盈利水平，但自6月触及年内高点以来，SK海力士和三星电子的股价却仍分别下跌了约50%和34%。 在此背景下，三星和SK海力士两大存储巨头因为眼下现金流强劲，正试图通过回馈更多现金和股息分红给股东，来探寻下一轮股价催化剂，并在市场普遍预期盈利增长已至顶峰时，为股价提供一道支撑防线。 近期，SK海力士宣布将在第三季度公布股东回报计划的细节，同时派发每股375韩元的股息。市场预计，三星电子也将很快推出类似计划。三星在7月30日的第二季度财报中已表示，公司董事会和管理层正在积极讨论今年股东回报政策的具体措施，包括派发特别股息。该预期推动三星的股价在周二上涨4.1%。 摩根士丹利分析师金(Sean Kim)也在报告中写道，市场对存储芯片类股的焦点正由价格周期转向资本回报，股票回购、自由现金流、分红及长期供应协议(LTA)有望成为下一波股价催化剂。 投资机构Arkevium Capital的首席投资官维索（Maxence Visseau）表示：“在周期早期，股价主要跟随现货价格上涨和利润率扩张。一旦这些盈利预期充分反映在仓位和估值中，单纯的业绩超预期对股价的拉动作用就会边际效应递减。投资者逐渐开始关注一个更实在的问题，也就是公司到底返还了多少现金或分红给他们。 ” 投资机构Ten Cap的联合创始人兼首席投资组合经理刘君蓓(Jun Bei Liu)称，“这些股票的股价已大幅上涨，加之市场对存储周期见顶的讨论，回购和股息分红将在支撑股价方面发挥关键作用，甚至可能吸引更多机构投资者重新关注存储芯片股。回购和股息分红有望成为芯片存储公司的一项常规操作。” 对于三星和SK海力士而言，足以支撑这一策略的是一段时间以来，在AI需求持续挤压存储芯片供应的背景下，两家公司均实现了强劲的现金流入。据LSEG数据，三星与SK海力士的合并净现金储备，到今年年底预计将达2630亿美元，是英伟达约1020亿美元的逾两倍，同时超过美国科技七巨头其余六家公司的现金总和。机构估计，三星今年的自由现金流约为200万亿韩元(约合1450亿美元)，SK海力士的自由现金流也将达到约100万亿韩元（725亿美元）。 不过，市场对于分红比例仍有不满。据目前的报道，三星和SK海力士均计划将50%的自由现金流用于股东回报。而美国存储芯片大厂美光科技在今年6月就承诺将股东回报比例提升至100%。 市场也正在倒逼两家公司提高分红比例。摩根大通此前下调了SK海力士目标股价，明确强调“明确的资本分配立场对于恢复市场信心至关重要”。资管机构骏利亨德森也表示，固守50%的自由现金流回馈比例会让企业资产负债表的资金利用效率大幅降低，呼吁两家公司将股东回报比例提升至80%及以上。

2026-08-12: 【上半年中国人形机器人出货量全球占比超97%】最新行业研究数据显示，今年上半年全球人形机器人出货量总计约1.91万台，是去年同期5100台的三倍多，中国人形机器人出货量全球占比达97%以上。在市场份额方面，智元机器人出货量为8400台，全球占比44%，位列第一；宇树科技的出货量为5900台，全球占比31%，这两家公司的出货量远超美国人形机器人头部企业。另外三家中国企业银河通用、优必选和乐聚出货量全球占比分别为5%、4%和3%。在用途方面，被用于工业和商业的人形机器人的数量超全球总出货量七成，去年同期这一比例约为50%。预计今年全年全球人形机器人的出货总量将增长至约6万台，到2030年将达50万

2026-08-12: 【金饰克价一个月飙涨超100元】8月12日电，在经历阶段性震荡回调后，国际现货黄金近期强势反弹，重新站上4400美元/盎司关口，单周涨幅约7%，截至8月12日下午14时小幅回落至4391美元/盎司。国内金价从8月初的878元/克一路上涨到今天的955元/克，连续上涨80元/克左右。金饰价格也跟着水涨船高，截至8月12日，国内品牌金饰克价逼近1330元关口，周大福足金饰品报1329元/克，周生生足金饰品报1328元/克。金饰价格在7月14日触及低点，当日，周大福足金饰品价格报1217元/克，周生生足金饰品报1214元/克。据此计算，金饰克价一个月内飙涨超100元。

2026-08-12: 8月12日，Wind数据显示，A股市场共计97只个股涨停。其中CRO概念百花医药7连板，人形机器人板块秦安股份4连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-12: 8月12日，四大股指集体收涨，上证指数报收3946.68点，涨0.32%，深成指报收14414.43点，涨1.09%，创业板指报收3602.08点，涨1.49%，科创综指报收2019.77点，涨1.51%。 盘面上，房地产、通信设备、光伏、半导体等板块涨幅居前，油气、煤炭板块下挫。 具体来看，房地产板块午后持续拉升，荣盛发展、市北高新、城建发展、滨江集团等近10股涨停。 油气板块大面积飘绿，首华燃气跌超7%、通源石油、科力股份、新天然气等多股跌超4%。 沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量1686亿，全市场超4100只个股上涨。

2026-08-12: 7月24日，财政部与国家税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》（下称“21号公告”），在财富管理行业引发巨大震动。紧随其后，国家税务总局配套发布了《关于离岸信托个人所得税有关征管事项的公告》，明确了申报缴税的具体操作路径。 21号公告的核心逻辑其实非常清晰——穿透信托的法律形式，直接对背后的实际控制人征税。公告第一条开宗明义：“个人将财产装入离岸信托以及通过离岸信托取得收益，属于取得《中华人民共和国个人所得税法》第二条规定的所得，应当按照本公告规定申报缴纳个人所得税。” 然而，21号公告发布后，一些律师事务所、税务师事务所等中介机构迅速嗅到了“商机”。他们一边渲染离岸信托“重税”恐慌，一边向富豪们兜售所谓的“替代方案”——境内民事信托，声称“让儿子当受托人”“利用近亲属间免税政策”，可以实现“几乎为零”的设立成本。 这套说辞，本质上是在用“新瓶装旧酒”，试图在被21号公告封死的逻辑缝隙中，寻找新的“避税后门”。 21号公告法理很简单 21号公告之所以让整个财富管理行业震动，不是因为它创造了新税种，而是因为它彻底厘清了过去的模糊地带。 一是在设立环节，装入即交税。 居民个人将财产装入离岸信托，以财产装入时市场价值扣除财产原值和合理费用后的余额为应纳税所得额，按照“财产转让所得”申报缴纳个人所得税，适用20%税率。 法理很简单：财产从个人名下转移到信托名下，所有权发生了转移。税法不认“信托是独立主体”的法律形式，只看经济实质——财产的实际控制人变了没有？没有，还是您自己。但法律所有权确实转移了，那就视同“转让”，增值部分该交税交税。 21号公告第二条还堵死了一个漏洞：个人通过其他个人或组织转移财产，并且该财产由该个人实际出资、负担、控制的，视为该个人取得并装入财产。这表明，想通过壳公司代持再装入没用，照样穿透。 二是在存续环节，赚了就要交，不分也要交。 这是21号公告最“狠”的一条。第四条明确规定：居民个人离岸信托及该信托持有、控制、管理的境外实体，在存续期间产生的收益，无论是否实际分配，均以该居民个人为纳税人，按年申报缴纳个人所得税。 法理同样简单：过去很多人把信托当成“保险箱”——收益在箱子里滚存，只要不拿出来，就不交税。但现在不行了。这个箱子是透明的，里面的收益视同本人收益，每年都得申报纳税。已经申报过的收益，未来实际分配时不再重复征税。 更厉害的是三条“不得”：财产转让的损失额不得结转以后年度抵减；“财产转让所得”与“利息、股息、红利所得”不得相互抵减；离岸信托设立、存续过程中发生的受托人报酬、信托管理费、法律服务费、投资顾问费等各项费用不得抵减应纳税所得额。这意味着，哪怕信托当年账面上没赚钱甚至亏了，只要底层资产发了股息，您就得自掏腰包在国内交税；所有管理费、律师费，一分钱都不能用来抵税。 三是在终止环节，清算即交税。 信托终止时，以全部信托财产的清算收益为应纳税所得额，按“利息、股息、红利所得”申报缴纳个人所得税。 此外，居民个人在信托存续期间转为非居民个人的，以转换当日信托财产市场价值扣除原值后的余额计征个税。居民个人死亡后，若由非居民个人承继或无人承继的，同样需要缴税。 市场在卖什么“新方案” 21号公告发布后，一些律所等中介迅速调整了营销话术。他们的逻辑是这样的：“离岸信托要交这么多税，那咱们别去境外了，在境内设立‘民事信托’。让您儿子当受托人，根据67号文，近亲属之间转让股权可以低价甚至无偿转让，设立环节的个税几乎为零。控制权还在家族手里，运行成本还低，多好！” 这套方案看起来很有道理，但细究之下，漏洞百出。 漏洞一：偷换了两个完全不同的法律概念。 67号文（《股权转让所得个人所得税管理办法（试行）》）第十三条确实规定，将股权转让给配偶、父母、子女等近亲属，转让价格明显偏低视为有正当理由。 但问题是：67号文说的是“转让给近亲属个人”，不是“转让给近亲属担任受托人的信托”。 这是两个完全不同的法律行为。前者是个人之间的赠与或买卖，后者是将财产权属从个人名下转移到一个独立的法律实体名下。67号文的免税政策是否适用于后者，税务机关没有明确批复。将两个性质完全不同的行为强行画等号，这是在拿客户的税务安全做赌注。 漏洞二：完全无视了21号公告的“穿透”逻辑。 21号公告的核心是实质重于形式，不看信托的法律形式，只看资产的实际出资方、控制权和经济利益归属。 如果税务机关按照同样逻辑审视“境内民事信托”，将会看到：父亲把股权装进了儿子管理的信托，但父亲仍然是实际控制人，信托收益最终仍然归属家族。该架构的经济实质与离岸信托无本质差异。 虽然21号公告文字上约束的是“离岸信托”，但“实质课税”是贯穿《个人所得税法》的基本原则。目前我国尚未出台针对境内民事信托的专门个税征管规则，该领域存在政策模糊地带；但如果认为境内民事信托可以成为规避21号公告监管的“法外之地”、默认监管部门会留下一个巨大的政策漏洞，这显然不符合本次政策的监管导向。 漏洞三：制造了一个更大的法律风险。 即便退一万步，假设这个方案在设立环节真的不用交税，那后续呢？“民事信托”存续期间产生的收益，要不要交税？如果信托持有公司股权，公司分红进入信托，这笔钱算谁的？按照“实质课税”原则，税务机关完全有权认定这笔收益仍然属于实际控制人（父亲），要求其按“利息、股息、红利所得”缴纳20%的个人所得税。 更麻烦的是，如果未来税务机关认定这个架构“不具有合理商业目的”，纯粹是为了规避纳税而设立，根据《个人所得税法》第八条反避税规则，税务机关有权按照合理方法进行纳税调整——不仅要补税，还要加收利息。 为什么机构要这么做 21号公告的出台，对财富管理行业是一次洗牌。过去靠“离岸信托避税”卖点吃饭的机构，突然发现自己手里最值钱的“产品”失效了。怎么办？ 第一招：制造恐慌。把21号公告渲染成“灭顶之灾”“财富腰斩”，让富豪们睡不着觉。 第二招：兜售“新方案”。在恐慌中推出一个看似合规、实则充满不确定性的“替代方案”，收取高额咨询费。 第三招：免责声明。文章最后一定会写上一句“合法设立、合规运行是基石”“不要为了避税而设立信托”之类的话，看起来客观中立，实际上是在给自己留后路。客户真按这个方案操作了，未来被税务局追缴时，这些机构早撇清关系了。 给富豪们的几点提醒 第一，信托的核心是风险隔离与财富传承，不是避税。 21号公告剥离的是离岸信托的避税功能，并不否定其传承与管理功能。如果设立信托的目的是家族企业平稳传承、资产隔离保护，那只需要重新评估税务成本。如果目的就是为了少交税甚至不交税，那21号公告之后，这条路基本走不通了。 第二，不要相信任何“零成本装入”的神话。 21号公告已经把离岸信托的税务规则写得清清楚楚。任何声称能“绕过”规则的方案，要么是在赌税务机关不会查，要么是在赌法规有漏洞。赌输了，买单的是自己。 第三，警惕“新瓶旧酒”式的营销话术。 当有人对您说“离岸不行了，咱们做境内的”“让儿子当受托人就能免税”时，问对方三个问题： “67号文的近亲属免税政策，适用的是转让给个人，还是转让给信托？税务机关有过明确批复吗？” “如果税务机关按照实质课税原则穿透这个民事信托，认定实际控制人还是我，那存续期间的收益要不要交税？” “您的方案有税务总局的书面认可吗？如果未来被纳税调整，谁来承担补税和罚款的责任？” 能答上来的，才是真专业；答不上来还顾左右而言他的，就要好好想想了。 21号公告的出台，是财富管理行业从“避税驱动”走向“合规驱动”的分水岭。对于真正需要信托工具来实现家族传承的企业家来说，这不是坏事。当市场不再被“避税神话”所裹挟，真正的专业价值才会浮现出来。 别被那些试图把水搅浑的人带偏了方向。法理不复杂，复杂的是人心。 （作者系财税行业资深人士，本文仅代表个人观点）

2026-08-12: “文学并不是历史学、社会学或哲学，但它包含这些学科的不同部分。当今世界，许多人在推动科技发展，而文学总是说：我们要当心，要维持人之为人的价值，有时候像是在拖慢进步的脚步似的。但我认为，人永远应该是第一位的。阅读不是为了看到一个欢快的结局，也不是为了知道该怎么做。文学告诉我们什么不应当做。”8月11日，上海书展开幕前一天的下午，80岁的葡萄牙作家利迪娅·若热冒着台风“白海豚”带来的风雨，在上海图书馆东馆与读者见面。年龄和旅途劳顿并未减损作家的精力，恰恰相反，若热饶有兴趣地与中国作家、译者于是一起，和在场的一百多位读者畅谈文学和生活。半个世纪前她在非洲经历的战争岁月，以及她与母亲之间的感情，让读者感动并受到启发。若热的小说《绿蝗》《布谷鸟那么小，宣告春天来临时那么骄傲》由世纪文景分别于2022和2026年引进出版中译本。读者们把现场销售的书买空了，签售时排起长龙。一位读者凌晨从青岛坐火车赶来，她原定乘坐的车次因台风被取消，差点赶不上见面会。在与年轻的读者合影时，身着粉色长裙的若热笑得很甜蜜。她为自己不能用中文与读者们互致问候而表示歉意。8月13日，若热还将在北京出席新书分享会，与作家淡豹对谈。告别殖民时代葡萄牙语是一门世界语言，15世纪，葡萄牙人开启了欧洲的大航海时代。在文学世界，葡萄牙语作家长期占据一席之地。生活在16世纪的卡蒙斯被誉为葡萄牙的民族诗人，20世纪现代主义诗人佩索阿是全球文学青年的偶像，萨拉马戈曾获1998年诺贝尔文学奖。此外，由于葡萄牙的殖民历史，巴西、安哥拉、莫桑比克、佛得角、东帝汶等8个主权国家以及中国澳门等地区也使用葡萄牙语，并孕育出优秀的葡语作家。生于莫桑比克的米亚·科托曾于2018年参加上海书展。2026年，利迪娅·若热获得葡萄牙语文学的最高荣誉卡蒙斯奖。她和米亚·科托被认为是葡语文坛接下来最有可能获得诺贝尔文学奖的作家。他们两位也都有过在非洲生活、写作的经历。1988年，若热出版了小说《绿蝗》。从一场沙滩上的集体婚礼讲起，延伸到一宗集体犯罪案件，多年以后，一位参加了婚礼的新娘回忆往事，作家借她之口讲出了殖民时代的真相。小说记录了上世纪中叶葡萄牙军队在非洲的经历，以及年轻军官、士兵和军官们的妻子在殖民地的生活状态。“葡萄牙不仅是第一个开始远航冒险、进行海外殖民的国家，可能也是最后一个坚持殖民统治的国家。400多年里，葡萄牙人以殖民者的形象存在。上世纪六七十年代，葡萄牙人面临艰难抉择，不知道如何割舍与殖民地的关系，因此在非洲爆发了长达13年的战争，我们称之为‘殖民战争’。许多葡萄牙年轻人死于战争，同时，也有许多非洲人死于这场战争。”若热说。战争爆发之初，若热还是一名大学生。她的男朋友是葡萄牙空军军官，在非洲丛林的战斗中负伤。得知男友负伤的消息，若热自称凭着一股浪漫主义的情绪，当即决定飞到非洲，与他结婚。若热在大学里学习过历史，能感知到当时世界所发生的激烈变化。在非洲，她先后抵达安哥拉、莫桑比克，那里的一切让她认识到，葡萄牙殖民帝国正在瓦解，殖民的历史即将终结。她生活在军人中间，看到他们对战争感到困惑、动摇。“许多人早上离开驻地，晚上就死去了。我感到这是一场完全没有意义的战争，因此十分痛苦。我是那段历史的见证者，像间谍一样记录下了一切……死亡、社会失序，人与人之间不再有理解。年轻的战士们开始筹备一场革命，他们有两个目标，一是想要终结发起这场战争、迫使历史开倒车的政权，二是为葡萄牙民众赢得自由民主。”若热所说的，是1974年4月25日的“康乃馨革命”。这场不流血的军事政变，推翻了统治葡萄牙40多年的萨拉查独裁政权。士兵们将康乃馨插在枪管里，走上里斯本的街道，市民们也纷纷自发将康乃馨送给士兵。后来，葡萄牙把4月25日定为“自由日”。在这样的历史背景中，若热的写作生涯开始了。她说，讲述那段历史的叙事多是结构主义式的，比如运用官方统计数字，或者以政府官员或新闻记者的视角复述历史。作为历史活生生的见证者，她希望讲述普通但具体的每一个人，写下大家的生活和彼此有过的冲突。“历史与虚构之间的界限，有时是模糊的。有时历史也是一种虚构，讲述者以为自己讲的是一段确凿无疑的历史，他以为自己知道一切。其实，他提供的只是代表个体的一段证词。我的书中有许多证人在讲述这个故事，他们反复推翻不同的说法。我们无法找到一种确凿无疑的事实，我们最终看到的，只是由不同个体的生活和声音拼凑出来的故事。”若热说。在回答一位读者提问时，若热回忆说，40多年前自己开始写《绿蝗》是源于一件小事。在莫桑比克海边的一家小饭店，年轻的她和很多姑娘一起吃饭。当地闹蝗灾，当地人点燃篝火吸引这种绿色的蝗虫，把它们烤熟吃掉。按当地人的习俗来说，这是一顿盛宴。有同行的女性说，这些非洲人吃蝗虫很野蛮，若热站出来批评了她，引发了激烈争吵。“那时的景象在我脑海中挥之不去，后来我决定把那时的经历写下来。”若热说。母亲的馈赠作家、译者于是对若热的新书《布谷鸟那么小，宣告春天来临时那么骄傲》印象深刻，这本书写的是养老院里的故事，有老人与护工的关系、老人之间的爱情，非常鲜活。这本书是若热76岁时的作品，写这本书源于她母亲的一个决定：母亲决心告别自己的家，住进养老院。老龄生活是一个很有现代感的话题，也是人们当下非常关注的社会现实议题。于是在2018年写了《查无此人》，是一本关于中国现代都市家庭养老状况的书，书中也有很多篇幅是讲养老院的生活。“以养老院为背景的故事，人们会自然地联想到疾病和死亡。但是若热的书让人深刻地感受到，她传递的是生存的希望，在讨论‘世界将会怎样延续下去’这样一个宏大的主题。”于是说。在《布谷鸟那么小，宣告春天来临时那么骄傲》一书中，主人公91岁的阿尔贝蒂夫人面对一个相对封闭的小世界，依然保持着活跃的内心和清晰的洞察力。她和闺蜜聊起年轻时的恋人，分享彼此的情感故事。她帮助年轻女孩，为她们遭受不公而抗议。若热说，母亲从年轻时就有记日记的习惯，也很热衷与她讨论怎样的写作会更成功、写什么东西会更好。母亲在养老院中去世后，留下了38小时的录音、日记和若干零散的笔记，这些“来自母亲的馈赠”成了若热的写作素材。在书中，上世纪40年代，当时年轻的阿尔贝蒂夫人怀上了恋人的孩子，她害怕恋人在战争中死去，不畏整个家族的反对想生下这个孩子，因为孩子可以遗传恋人的面庞。半个世纪以后，她以为现在的年轻人早就不会这么想了，一位在养老院工作的年轻女孩告诉她，自己也有同样的想法，让她感到十分惊奇。“是什么促使女性在21世纪的当下，依然作出同样的选择，这是贯穿全书的主题。”若热的笔墨回应着现实的议题，前几年新冠大流行阻隔了很多家人的相聚，无情地带走了很多生命，其中就包括她的母亲。2020年3月8日，她母亲入住的养老院决定封闭管理，之后若热就再也没能见到母亲。这座养老院是建于16世纪的古老建筑，养老院的名字叫“仁慈”，母亲对若热说，你要把养老院的故事写下来，让人们知道在现在这个社会，仁慈、怜悯、关爱，依然是重要的。书中有这样一幕，养老院的老人由于疫情正在接受隔离，阿尔贝蒂夫人与那位想生下孩子的年轻女性再次见面，但只能隔着窗户聊天。阿尔贝蒂夫人看到她的肚子隆起，“就像圆圆的地球，代表着希望”。即使疫情让人们遭受苦难，生命仍在继续。“文学没有固定的解法”，若热说，“重要的是讲好故事，一点一点地去揭示这个世界。”《布谷鸟那么小，宣告春天来临时那么骄傲》[葡]利迪娅·若热 著世纪文景·上海人民出版社，2026年8月《绿蝗》[葡]利迪娅·若热 著世纪文景·上海人民出版社，2022年4月

2026-08-12: 8月12日，民政部网站发布的数据显示，今年上半年，全国结婚登记为327.5万对，离婚登记138.3万对。 近年来，我国大力提倡适龄婚育，构建、完善全社会的婚育支持体系。其中，婚姻登记的便利度大幅提升。2025年5月10日起，新修订的《婚姻登记条例》实施，婚姻登记地域限制取消，新人领证不再需要户口本，婚姻登记全国各地通办。 身处异乡的年轻人不再需要为领结婚证书而“为爱奔波”。尤其是一些外来人口流入较多的地区，办理婚姻登记“全国通办”的数量较多。厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，婚姻登记全国通办后，对于居住在非户籍地的人们来说，降低了经济成本和时间成本，进一步提升了人们的幸福感。 在婚姻登记全国通办后，旅游即可就地结婚。不少城市、景区打造了“领证新地标”，发展结婚登记旅游，开辟“婚登+文旅”的赛道。 例如，今年2月10日起，苏州市姑苏区在山塘街、桃花坞、苏作馆三处文化地标同步启用特色结婚登记点。此次新增点位将江南千年文脉与婚姻登记服务深度融合，是姑苏区落实“文旅带动、场景推动、活动拉动、产业联动”发展思路，进一步活化在地文化资源，创新婚姻登记服务场景，营造更具仪式感与文化韵味的婚登体验的全新举措。 今年以来，云南省丽江市玉龙纳西族自治县紧扣政务服务提质增效、文旅深度融合发展主线，创新推出“雪山咖啡婚姻登记”特色政务服务。 因站点名称的独特，合肥市肥西县民政局婚姻登记处入驻合肥轨道3号线幸福坝站，这里成为全国首个“地铁里的领证点”。截至目前，这座特殊的婚姻登记处已见证超5700对新人开启人生新篇章。 一些地方还开始奖励结婚。此前不久，广东佛山顺德陈村镇大都村通过股东会议表决，将生育结婚奖励政策纳入《佛山市顺德区陈村镇大都村股份经济合作联合社章程》，成为顺德全区首个系统性推行婚育奖励制度的村居。政策覆盖合法结婚登记、生育小孩等关键节点，明确新婚夫妇一次性奖励2500元、生育小孩奖励3000元，学龄前幼儿可享受学前保教费补贴，以制度化方式为青年成家立业提供支撑。 福建省明溪县制定出台了《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案（修订）》。方案从组织实施好三孩生育政策、提高优生优育服务水平、多措并举推进优育服务等方面提出19条政策措施。其中，对在明溪县婚姻登记中心依法登记结婚且参加婚检的夫妻（双方均为初次登记结婚且婚后户籍落户本县），一对夫妻给予一次性3000元结婚奖励。 在山西省吕梁市，自2025年1月1日起，在吕梁市登记结婚（双方均为初次登记）且女方年龄在35周岁及以下的夫妇，给予1500元的奖励。此外，广州市白云区龙归南岭村、东莞市横沥镇新四黄塘村等地，也纷纷出台奖励结婚的措施。此前不久，浙江杭州、宁波、安徽芜湖等多地向新婚夫妇发放结婚消费券。

2026-08-12: 第二轮全国中药饮片集采于近日收官。本轮集采在规则设计之初即明确“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的原则。但部分企业反馈，实际降价压力较首轮不降反增。 8月，全国中药饮片联盟采购办公室公布第二轮集采中选结果。该项全国性集采由山东省医保局牵头，首轮纳入45个品种，本轮新增41个品种。据受访企业人士介绍，两轮集采已覆盖绝大多数临床常用饮片，预计占据医疗机构采购种类的六成左右。 和化药不同，中药饮片上游原料兼具道地性与农产品属性，产量与价格易受气候、种植周期等因素扰动。与此同时，现行的药品质量追溯体系往往难以穿透至中药材进入炮制加工环节前的农业种植阶段。在2024年首轮全国性集采启动后，2025年已有多家企业因质量、供应问题被取消集采中选资格。 本轮集采对此在机制设计上作出多维优化：除将产能纳入企业申报要求、强化信用惩戒外，还加大了对医疗机构报量、GAP（中药材生产质量管理规范）基地等综合评分倾斜。 但多名受访企业人士认为，集采规则中“企业综合实力”的考量主要作用于入围筛选阶段；一旦获得“入场券”，竞价环节实质上回归价格博弈。 尤为值得关注的是，当前中药材多处于周期性低位。部分企业据此给出的集采报价，一方面可能难以反映产业链合理毛利水平，另一方面可能覆盖采购周期内可能出现的成本反弹，价格倒挂风险持续累积。叠加部分中标企业规模偏小、抗风险能力偏弱，其在“断供触发信用惩戒”与“履约面临亏损”之间形成两难，行业整体供应稳定性仍面临现实挑战。 竞价“更卷” 在复盘第二轮全国中药饮片集采时，四川某中药饮片企业总经理孟兵（化名）认为，中标企业的“橄榄型”特征开始显现。 “这一次共计1140家企业报名，经过资格审查、报价、入围、再报价、拟中选、样品提交等多道关卡之后，最终776家正式中选，整体中选率约68%。其中，中选2-20个品种的企业占比近半壁江山，也有37家企业（5%）实现了满额中选。”孟兵告诉第一财经。 在他看来，部分企业甘愿承受极低报价甚至预判亏损也要力保全品种中选，其背后核心逻辑是通过集采规则，更好开拓院内市场。 根据《全国中药饮片采购联盟集中采购文件》，医药机构填报采购需求的药品若在该医药机构所在地区的中选范围，且在同评审组中选价格由低至高排名、位次在中选企业总数前 40%的企业，该医药机构填报的对应约定采购量的 100%分配给该中选企业；排名不在前 40%范围的，该医药机构填报的约定采购量纳入待分配量。 “但实现全品种中选的企业，其规模未必占优。相比之下，部分原有市场份额较大的企业则采取了更为审慎的策略——主动放弃部分品种的竞价，仅在可承受的亏损范围内，保住院内市场的‘入场券’。”浙江某国有控股中药饮片企业负责人张鑫（化名）表示。 他告诉第一财经，今年该企业最终中选22个品种，预计在未来一个采购年度内“可能亏损一两千万元”。 张鑫的担忧在于，中小企业在竞价环节大幅拉低价格，但其后续的供应保障与质量管控能力存疑。集采遵循“稳临床”原则，医疗机构，尤其是三级医院在采购中仍具一定自主选择权。但一旦执行集采限价，原本放弃低价中标的企业或将被动承接保供压力。“第一轮集采落地后，就出现了这一现象。” 根据集采规则，中药饮片集采需经过综合评审、竞价报价两个环节，而非直接以报价高低决胜负。 孟兵和张鑫均提到，相较于首轮集采，此次集采在综合评审中显著强化了“质量”权重；然而，一旦进入竞价报价阶段，企业无论前期评审得分高低，均回归同一比价基准，实质上重回“低价竞争”的博弈格局。 相较于首轮集采，此次集采在综合评审阶段，“医疗机构报量集中度”的分值由30分提升至35分，与“报价指标”的分值占比等同。与此同时，“GAP基地”项和“追溯体系”项的分值均由10分增加至12分； 在竞价报价环节，评审组会首先基于首轮报价确认各品种的最高值。以此为上限，入围企业可以选择两种竞价方式：一是相较于首轮报价，第二轮报价降幅≥15%，获得拟中选资格；二是入围药品第二轮报价≤“同评审组第二轮报价算术平均值向下浮动一个标准差”和“最低申报价”二者中高值 1.2倍的，除第二轮报价最高的药品外，其他入围药品获得拟中选资格。 孟兵认为，第二种竞价方案实质上是评审组设定了一个价格“标准值”，入围企业无论首轮综合评审得分高低，只要报价落入该区间即可拟中选。优质企业期望获得合理溢价，但由于多数企业倾向于选择该方案以规避风险，为避免被排除在中选企业总分的前40%之外，进而丧失医院约定采购量优势，这些企业往往也被迫跟随。多重因素下，部分企业报价显著偏离行业预期，进而直接拉低了报价的中位数水平。 “经历两轮全国性联采，相关产品的全产品链利润空间被压缩至农本的1.3倍左右，传统的价格传导与利润分层体系面临冲击。”张鑫说。 据其测算，集采前，产业链利润分配相对清晰：种植端农本利润约25%，产地加工环节约15%，饮片炮制环节约15%，医疗机构则按规定享有25%的加成空间。 “中药材多源于农产品，从农户种植、产地加工、饮片炮制到终端储运，产业链各环节均需保留合理的利润空间。”张鑫认为，中药饮片炮制工业化程度相对较低，且上游原料价格波动性大，难以遵循传统化药集采的降价逻辑——通过压缩流通环节的“水分”来降低医保采购成本。而居于产业链中端，中药饮片企业的“尴尬”之处在于，产业链前端的成本管控权并不掌握在他们手中，这导致企业陷入“终端集采降价”与“上游成本波动”的双重挤压。 更为复杂的情况则来自于进入医疗机构的“最后一公里”。 孟兵提到，首先，医院普遍偏好小包装饮片，但集采限价下这部分的企业刚性成本难以获得充分补偿。按行情，大小包装差价是10到15元一公斤，“但有的省份只给加5块，有的干脆不让加价”。这种地区间的政策差异，让企业很难做成本管理；其次，随着医保药品追溯码要求赋码至最小包装，即便零售渠道原本采用大包装供货，企业也不得不从源头进行拆零重组，在出厂时就按最小规格拆包赋码，这一连串的操作下来，成本自然就上去了。 “优质优价”的理想与现实 随着集采深入，中药饮片企业的生存压力不仅来自于集采中的竞价博弈，同样来自于更高标准的履约门槛。 孟兵注意到，相较于拟中选名单，正式中选名单的企业数由786家减少至776家，这意味着在样品提交环节淘汰了10家企业，“出局”企业中还包含2家拟中选品种数高达37个的“大户”。 “这要么是样品质量不达标，被技术审核‘卡住’；要么是行情变化、或战略调整导致企业主动放弃。”孟兵分析称。 与此同时，有业界统计数据显示：本轮中药饮片集采中，选货中选占比整体超过统货。根据集采规则，中药饮片按质量等级分为“统货”与“选货”两组竞价。选货因杂质与粉末含量更低、品质均一性更好，价格通常高于统货。 这一结构性变化折射出临床终端对高品质饮片的报量需求显著提升。“以浙江为例，当地医疗机构已普遍将采购标准锁定为选货。换言之，如果当地中药饮片企业集采中选的为统货，在当地市场可能陷入‘中选却无市’的窘境。”张鑫认为，市场偏好的转变叠加集采规则增加质量权重，倒逼中药饮片企业加速优化供应结构。 然而核心矛盾依然突出：更高的质量及履约能力的要求与更低的中选价格之间存在天然张力。 “中药饮片毕竟不同于标准化工业品。样品达标仅是‘敲门砖’，企业能否在保证质量的前提下实现长期、稳定地规模化供应，才是真正的考验。”张鑫说。 最大的风险仍来自于上游中药材价格和产能波动。 孟兵举了一个例子，麦冬是首轮全国中药饮片联采中的一个品种。集采时，麦冬每公斤70-80元。但在集采后履约期间，麦冬价格涨至每公斤160元左右，几近翻倍。在此背景下，部分企业选择主动弃供。 去年底，全国中药饮片联盟采购办公室通过监测有关省药监部门发布的监管公告信息发现，安徽、河南等地10家中药饮片企业无法履约。联采办随后将这些企业列入“违规名单”，暂停他们截至2027年5月25日参加联盟地区中药饮片集采资质。该联采办同时称，这些企业“涉及品种总体供应较为多元，各省均有20-40余家中选企业”。 为此，一方面，市场监管部门持续加强中药原料药领域的反垄断执法，同时会同金融监管、中医药局等部门，打击因资金炒作等导致中药材价格大幅波动的行为。 另一方面，在此轮中药饮片集采之初，参与企业就被要求作出承诺——已充分考虑原材料来源、质量、价格波动等因素并承诺申报价不低于本企业该药品成本价。 然而，当中药材治理显效、市场进入周期性低位时，新的隐患随之产生。张鑫透露，部分企业在集采报价中，为将价格压至极限，参照当前的低价药材测算成本，表面上并未低于当期药品成本价。“但这一策略极为脆弱，”张鑫称，“一旦原料端价格出现波动，全年利润空间很可能被完全吞噬。” 业界的担忧还在于，中小企业违规成本偏低。例如，有企业违规受罚后通过变更主体、重新注册等方式“换壳”参与集采，削弱了惩戒机制的威慑力。 同时，中药材和中药饮片的质控标准正在收紧。但在标准切换的窗口阶段，追溯断点和新老库存衔接等问题可能会在集采压价之下，有所放大。 以前述提及的集采常用大宗品种麦冬为例，按照去年底执行的2025年版《中国药典》，麦冬的质量标准面临调整：多效唑限量0.1ppm。“这就相当于养鸡不能加催化剂，麦冬的亩产规模预计将明显收缩。”孟兵表示。 但由于当前中药饮片质量追溯体系实则依托于对中药饮片企业的监管，难以跨部门切实覆盖农业生产端，孟兵提到，部分中选企业在集采降价压力下，存在使用此前囤积的符合旧版药典标准的麦冬原料进行加工的动机。 目前，集采评审已把全链条追溯码和GAP基地纳入质量打分，并加大二者权重。GAP基地建设旨在通过源头质量管控与订单农业模式，规避中药材种植期间的产量、质量风险，实现中药饮片的“优质优价”。 但有行业统计显示，符合新版GAP要求或已通过符合性检查（延伸检查）的GAP基地面积（约56万余亩）与全国约5000万亩的中药材总种植面积相比，仅占1.2%。 “近两年，政策红利下的GAP基地建设跑得更快了，但要想借此实现中药饮片行业的‘优质优价’，‘底子’仍待夯实。”张鑫说。 他表示，近一年多来，部分中药道地产区通过专项奖补扶持产业发展，带动了一批中小企业联合合作社“共建”GAP基地。然而，属地药监力量难以匹配这种快速扩张节奏，监管承压明显。与此同时，集采背景下，中药饮片企业动辄中标数十个品种，但GAP基地具有“重资产、长周期”特征，企业短期内难以实现全品种基地化覆盖。理论上，同一品种“有GAP基地”与“无GAP基地”的成本差异可达20%，但这部分质量溢价尚未在集采中选结果中得到充分体现。 此外，各地对GAP基地的认证标准、监管尺度及推进节奏不一，客观上抬高了企业跨省经营的合规成本，也增加了跨区域协同监管的难度。张鑫认为，集采作为实现中药饮片“优质优价”的重要抓手，在“全国一盘棋”推进的同时，亦应兼顾地方临床用药特点与产业发展实际，为地方保留必要的自主性与适配空间。

2026-08-12: 据字节跳动官方披露，8月10日起，通过字节跳动旗下AI助手豆包入口跳转抖音来客（抖音生活服务本地到店商家专属后台）成交的酒店订单，正式执行独立费率。 综合费率约12%，其中软件服务费为11.4%，支付手续费为0.6%。该综合佣金比例低于携程等传统一线OTA15%-22%的费率区间。 字节跳动豆包公关负责人刘星强调：豆包生活服务业务目前没有进行付费推广，豆包推荐酒店也不收取广告费，商家不能通过付费影响推荐或排序，仅在订单成交后支付渠道服务费。对商家而言，更有参考意义的是实际渠道成本和新增订单效果，豆包也还在非常早期的探索期。 网经社分析师认为，此前豆包产生的酒店订单直接并入抖音自然流量订单统一结算，按平台费率收取佣金，如今AI助手不再只是推荐，而是直接参与交易抽成，AI流量的商业化走到了关键的十字路口。 重估对话流量的商业价值 对通过豆包转化的商单抽佣是字节跳动首次为AI对话流量单独定价。网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛认为，从市场对标维度来看，该费率处于行业中等区间，低于传统OTA综合成本，高于抖音站内自然流量，本质是为AI更高的需求匹配效率赋予流量溢价。 抖音官方发布的《2026年抖音生活服务平台特定渠道软件服务费政策说明》显示，该政策适用于商家在抖音生活服务平台特定渠道售卖的商品/服务。 所谓软件服务费以指“用户实付金额+除商家以外其他主体提供的补贴金额（如平台通用券）”为基数，并根据不同的商家类型、商品类目、POI类目、产品类型、特定成交渠道实行固定或区间费率。 除酒店业务外，豆包其他生活服务各品类费率为孕产/产前产后护理17.4%、运动健身8.4%、家居家装团购11.4%、教育培训13.4%、休闲娱乐团购9.4%。 抽佣比例低于行业惯例，售价却未必更低。以酒店业务为例，记者查询王府井半岛酒店价格，豆包显示豪华套间不含早与含两份早餐价格分别为2915元与3148元，携程相同房型价格分别为2624元与2750元。记者直接致电酒店前台，官方给到的价格分别为2332元与2675.97元。 对于不同平台的价格差异，王府井半岛酒店内部人士对记者表示，主要基于酒店内部考量。与豆包之间的关系，处于接收来自抖音商家后台推送消息后的接触阶段，暂未确立合作关系。 抽佣模式为行业建立了参照样本，给其他大模型平台提供可复用的商业化路径，倒逼产业链重新评估对话式流量的商业价值，推动行业从概念探索转向业绩兑现。不过，渠道增量价值仍有待商家端真实经营数据进一步验证。 从2025年底豆包手机助手正式版立项，到2026年6月内测打车服务、整合飞书与豆包产品团队，豆包正在以密集的节奏完成从信息推荐到交易参与的能力迁移。8月10日酒店抽佣政策的落地，正是这一战略路径下的首次规模化变现实验。 8月6日，字节跳动CEO梁汝波在全员会上明确表态，希望豆包未来能成为与抖音并列的主干业务，生长出电商、生活服务等独立分支。 豆包之外，阿里旗下千问也同步启动商业化。8月10日晚，千问App面向专业用户推出付费方案。C端业务直接对标豆包付费版本，千问办公助理会员也分三档。基础功能仍免费。AI视频生成则单独按量计费，提供5档额度充值。B端业务方面，阿里旗下企业级智能体办公平台千问办公开启公测，是阿里首次为企业级智能体办公产品建立公开商业化路径。 同时，8月10日，千问开放平台上线，面向生态伙伴和开发者开放手机、PC和AI眼镜三类终端的服务接入。首批伙伴覆盖物流运输、房产居住、本地生活、理财、汽车等领域。通过开放平台，第三方可创建AI智能体，以独立对话空间形态在千问APP上为用户提供从咨询、推荐到履约的服务。 为AI流量确立定价锚点 大模型运行背后高昂的成本压力已成为行业共识。当缺少固定且成规模的商业化进账，每一笔模型操作——包括聊天机器人对话与AI编程操作，都是高昂的成本消耗。 6月，QuestMobile数据显示豆包月活攀升至3.82亿，同比增长172.1%，断层领跑整个AI应用行业。截至6月，豆包大模型日均token（词元）调用量突破180万亿。 用户规模越大，算力账单越沉重。据网经社AI台数据，豆包每天有超过2亿人使用，但每天收入不足百万元，主要来自电商佣金；每天消耗的算力成本高达数千万元。 网经社分析师认为，字节2026年的资本开支计划上调至2000亿元以上，约相当于其2025年利润的六成，这笔钱需要一个能向内部和外部解释的回款路径。调价的意义不在收入，而在价格本身。豆包需要一个定价锚点告诉资本市场与合作商家，AI流量值这个价。12%的费率既是字节的定价，也是整个AI助手行业商业化的参照坐标。 而对行业而言，这是一次定价锚点的确立。豆包的费率表宣告了一个判断：AI对话流量的商业价值高于信息流推荐。未来，其他AI助手在接入本地生活、电商等服务时，豆包的12%将成为重要的参照坐标。 关注文旅行业的杭州宋韵数字科技总经理‌鲍泽林‌表示，酒店跑通后，该模式有较大概率向餐饮、文旅等品类复制。AI缩短用户决策链路，将重构本地生活流量分配格局，但后续仍需平衡商家承受力、用户中立推荐心智。其他平台也会跟进探索AI变现，行业将迎来搜索浏览与AI对话双流量渠道并存的竞争新格局。 对商家而言，挑战在于信任与成本的双重考验。《2026上半年中国AI旅游应用趋势洞察报告》显示，66.2%的用户在获得AI推荐信息后，仍会回到传统在线旅游平台进行验证；仅15.2%的用户对AI平台高度信任并直接完成购买。AI工具在交易转化环节的表现明显弱于内容生成。 商家是否愿意为AI渠道的12%支付溢价，取决于AI流量能否带来新增订单，而非存量订单的再分配。如果商家因12%至18%的费率而对豆包渠道涨价或藏起低价库存，用户会在比价后回到美团和携程，AI入口的体验反而受损。 另对字节而言，主要挑战在于治理。豆包从自然流量来源转为特定成交渠道后，如何保证推荐逻辑的公正性成为新的治理命题。刘星明确表示“商家不能通过付费影响推荐或排序”，但不收广告费与不卖推荐位之间的边界需要持续的制度化保障。随着酒店、机票、打车等更多品类接入，豆包的推荐算法将面临越来越复杂的利益博弈。 针对GEO结果影响，接近豆包人士对记者表示，豆包已针对“GEO投毒”问题进行专项治理：包括对灰产服务建立常态化摸排对抗机制，比如对模型回答被反向利用的问题，同步开展对话反爬治理；对市面上售卖豆包 GEO 服务的灰产开展调研，持续识别代运营、系统售卖、教程/培训、众包引流、私域获客等供给模式。同时，治理团队从账号行为、内容特征、信源资质三个维度制定了严格的治理标准；搭建“作弊行为挖掘+稿源特征识别”的双层拦截体系，打击异常发文、营销洗稿与AIGC仿真稿。此外，联网模型持续推进权威性优化，降低风险稿源采信率。

2026-08-12: 第一财经记者获悉，今日（8月12日）下午3点，国航北京首都—乌兰巴托航线，将启用国产飞机C919执飞，之后每天一班常态化运营。在此之前，东航、南航的C919飞机曾飞去新加坡、迪拜进行静态展示与试飞，东航、国航也陆续开通上海—中国香港、北京—中国香港航线。今天则是C919飞机第一次执飞商业载客的国际定期航线，标志着国产干线飞机迈入国际常态化运营新阶段。C919是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，首架于2022年12月9日交付东航，2023年5月28日开启商业首飞。截至今年6月末，C919飞机已累计交付40架，分别交付给东航17架、国航11架、南航11架，商飞快线1架。今年上半年共交付8架，其中南航2架、国航3架、东航3架。根据航班管家的统计，上半年C919已开通国内航线52条，执飞航班量逐月增长，6月单月执飞超3600班次，同比增长102.6%，除机队规模增长带来的增量外，机队利用率的提升也是一个重要因素，上半年C919整体利用率达6.4小时/天，单机日均起降达3.2班次，接近主流窄体客机A320水平。据记者了解，之所以首条国际定期客运航线选定蒙古，与蒙古已认可中国民航的适航标准有关。2025年7月1日，国产支线客机C909已经执飞呼和浩特=乌兰巴托航线，完成国产飞机在蒙古的常态化商业运行验证。目前，C909飞机也在加快“走出去”步伐，陆续在印尼、老挝、越南等东南亚市场投运。据中国商飞此前披露的数据，C909海外已累计开通25条航线，通航28座城市，载客数超100万人次。而随着C909海外运营渐入佳境，更多海外订单也在落定。2025年9月，柬埔寨国家航空有限公司与中国商飞公司签署合作谅解备忘录，拟采购20架C909飞机，其中10架为确认订单，10架为意向订单。今年4月，越南第二大航空公司越捷航空与浦银金融租赁签署融资租赁协议，拟引进10架C909支线客机。

2026-08-12: 2026年5月，山东能源监管办发布《山东电力市场规则（试行）》(2026年4月修订版)，明确符合条件的新型储能电站可作为独立主体同时参与电能量市场和辅助服务市场，并启动爬坡辅助服务交易、支持虚拟电厂和储能聚合资源参与市场。这意味着山东独立储能的盈利模式将更加多元，其优质调频资源的价值有望真正得到市场化体现。 新型储能是电力系统重要的灵活性资源，与实施灵活性改造后的煤电机组相比，具备响应速度更快、边际调节成本更低、运行环节零排放等优势，已成为提升新能源消纳能力的重要调节资源。“十五五”规划纲要提出，要扎实推进新型储能等关键技术创新，大力发展新型储能并将其作为新型能源体系的核心支撑，正式纳入国家战略性新兴支柱产业。 随着储能产业从规模扩张逐步转向系统价值提升与市场机制完善的新阶段，地方实践的重要性日益凸显。山东既是东部负荷中心之一，也是电力市场改革的先行省和储能规模领先的地区，具备相对成熟的市场机制与商业模式，是新型储能发展从“大”到“强”转型进程中的重要区域样本。 截至2025年底，山东省风光装机超过1.25亿千瓦，占全省电力总装机的比例接近50%，发电量占比约为23.8%，绿电渗透率持续提升。山东省“十五五”规划提出，到2030年全省非化石能源发电装机要达到2亿千瓦左右。随着新能源的大规模快速发展，电力系统对灵活调节资源的需求将大幅增长。 根据自然资源保护协会和山东省科学院能源研究所的合作研究，结合山东可再生能源发展目标与新型电力系统灵活性资源缺口测算，到2030年，山东省新型储能规模将超过3000万千瓦，约为当前规模的3倍，基本实现从“政策驱动”向“市场驱动”的结构性转型，储能行业的可持续商业模式初步形成，成为支撑新型电力系统的关键基础设施。 据山东省能源局统计，截至2025年底，山东新型储能在运规模达到1120万千瓦，同比增长56.1%，占全国8.2%，位居全国前列。2025年，新型储能消纳新能源电量达到36.57亿千瓦时，在促进新能源消纳中发挥着日益重要的作用。受政策导向及独立储能市场化收益机制支撑，目前在运新型储能装机以电网侧独立储能为主，占比超过70%，电源侧配建储能接近25%，用户侧储能占比较低。从技术路线看，新型储能以电化学储能为主体，占比达95%，同时呈现压缩空气、熔盐储能、飞轮储能多元化发展格局。 在收益机制方面，山东新型储能已初步形成由容量租赁、电量交易、容量补偿、辅助服务市场协同支撑的多元化收益体系。以100MW/200MWh存量新型储能电站为例，容量租赁仍是当前最主要的收入来源，收益占比约50%，但随着136号文推动取消强制配储，预计相关需求将明显收缩，收益占比可能快速下降。电量交易收益占比约40%，主要得益于山东在全国率先建立并实施了“五段式”分时电价机制，峰谷价差带来的收益较为可观。容量补偿收益占比约10%，其中部分示范项目可享受两倍补偿。辅助服务市场目前仍处于起步阶段，储能电站暂未获得实际收益，但随着调频、爬坡等辅助服务品种逐步丰富，辅助服务收益有望成为未来新型储能收益增长的重要方向。 山东新型储能规模持续扩大，但在利用率、收益机制和应用场景等方面仍面临不少现实挑战： 新型储能利用率较低。在储能时长方面，2024年山东省新型储能平均储能时长略低于全国2.3小时的平均水平。利用效率方面，2024年全省新型储能等效利用小时数较全国911小时的平均水平低约30%，与同为负荷中心、年均利用小时数超1000小时的浙江和江苏等省份相比，差距尤为明显。这两方面的差距并非单一原因所致：一方面，以2小时短时储能为主的配置结构限制了储能电站可提供的持续调节能力，另一方面，现有的调度方式与市场机制尚未充分激发储能的灵活性价值，导致其整体利用率偏低。 多元化收益模式不成熟。山东新型储能的收益来源虽然呈现多元化趋势，但处于存量收益走弱、增量收益未起的阶段。首先，随着容量租赁市场的收缩，部分储能项目失去了主要收入来源。其次，容量补偿标准多次下调且整体偏低，无法充分体现新型储能的灵活调节价值，进一步压缩了稳定收益空间。再次，电量交易受现货市场价格波动的影响较大，收益预期仍不稳定。同时，电力辅助服务市场虽已纳入调频等品种，为储能参与系统调节开辟了路径，但其市场设计与交易机制仍处于发展完善阶段，短期内难以形成稳定的现金流。当前，辅助服务市场交易仍以调峰为主，对于调频（特别是快速频率响应）、爬坡、转动惯量支撑等更能体现储能技术快速响应、精度更高的高价值服务品种，山东相关市场尚未充分发展，价格形成与补偿机制仍有待完善。 用户侧等应用场景拓展受限。在零售市场端，工商业储能的收益主要依赖峰谷套利。但由于工商业用户多数通过售电公司代理购电，仅极少数用户直接参与电力市场交易，售电公司为保证自身的收益，倾向于设计平滑化电价套餐（即固定电价或波动幅度较小的电价套餐），弱化了市场的分时价格信号传导，导致工商业用户难以感知真实电价波动，投资意愿不足。在电价机制端，在现行两部制电价下，企业的基本电费计收方式通常与每月最大用电负荷挂钩，而不是看用电时段，企业即使选择在低谷时段给储能充电，也可能因为瞬时用电功率增加而推高用户月度最大需量，进而增加容量电费支出，部分抵消削峰填谷带来的收益。 为推动山东从“装机领先”真正转向“市场引领”，充分发挥储能在促进可再生能源消纳中的作用，还需进一步完善相关体制机制，为此提出以下建议： 加强顶层设计，完善差异化引导机制。新型储能已从技术示范阶段迈入规模化、市场化、产业化发展新阶段，亟须通过省级顶层设计破解发展瓶颈，实现与电网、电源及负荷侧协同推进。如加快出台省级新型储能专项规划，统筹布局发电侧、电网侧、用户侧储能应用场景，系统破解山东储能发展在收益模式、技术路径、电网协同等方面面临的深层次矛盾。针对省内电力价值空间分布不均的现状，对胶东负荷中心区、鲁北新能源基地和鲁中调节与枢纽区制定分区储能发展指引。 健全电力市场体系，拓展多元化收益渠道。持续完善辅助服务市场规则，进一步丰富辅助服务市场品种与定价机制。山东已启动调频、爬坡等辅助服务交易，下一步可在现有基础上新增备用、转动惯量、快速调频等更能体现新型储能技术优势的辅助服务品种，建立性能挂钩定价机制，简化交易流程。 完善容量补偿与长期收益机制，探索建立“基础收益+浮动收益”的模式，其中基础收益用于保障项目基本回报，浮动收益则通过市场交易体现调节价值。继续优化现有容量补偿标准，将现行补偿标准与储能的可用容量、放电时长、性能可靠性等指标挂钩，实施“优质优价”。同时，完善容量市场机制，探索长期容量合约等模式，稳定投资回报预期。 此外，山东已在独立储能等部分主体中引入节点价格结算机制，在体现储能区位价值方面进行了积极探索。未来可进一步强化节点价格对优化资源配置的作用，完善价格信号传导机制，逐步扩大节点价格的适用范围，引导储能优化布局、缓解局部电网阻塞。 创新商业模式，探索多元应用场景。推动“新能源+储能”一体化参与市场，通过联合优化出清与结算机制，提升整体收益。统筹分散式、分布式储能资源，以“云储能”等聚合模式统一参与系统调峰、需求响应和电力市场交易，提升分布式储能的运行效率。可结合山东农村分布式光伏发展需求，试点推广“村域共享储能”新模式，破解农村分布式光伏发展痛点；激活用户侧储能资源，推广虚拟电厂（VPP）聚合模式，完善需求响应激励机制，激发用户侧资源调节积极性。 （贾璨系自然资源保护协会能源转型项目专员，冷茜系自然资源保护协会能源转型项目主管，孙荣峰系山东省科学院能源研究所先进能效与能源政策研究室主任、研究员，薛旭方系山东省科学院能源研究所先进能效与能源政策研究室高级工程师）

2026-08-12: 8月12日，前阿里千问大模型技术负责人林俊旸官宣创业新动向，在上海创办一家新公司 Pragmatik Labs（语用科技），简称 p7k，新公司的研究方向为横跨数字世界和物理世界的下一代智能体（Agent）。林俊旸今年3月从阿里离职。对于新公司，他透露高榕创投和红杉中国共同领投本轮融资，腾讯和上海未来产业基金提供支持。天眼查信息显示，语用（上海）科技有限公司成立于2026年5月，法定代表人为林俊旸，注册资本125万元，股东包含高榕创投、红杉中国关联公司，腾讯控股的上海启善投资有限公司，国有控股的上海未来涌现企业咨询合伙企业（有限合伙）等。此前有媒体报道，Pragmatik Labs 此轮融资规模达数亿美元。对于语用科技的命名，林俊旸解释道，他最初学语言学是因为朋友的推荐，后来转向了计算语言学和自然语言处理，这个名字的意思就是回到事情发生的地方。而且，它也意味着实用主义，他相信 AGI （通用人工智能）应该以此为目标。介绍显示，语用科技的技术发展将主要围绕四个方向，数字 Agent、物理 Agent、研究到产品和先进探索，数字Agent指面向知识工作、业务运营和产业级工作流的通用智能体，物理 Agent指向能够适应环境、采取行动，并在现实世界中完成长程任务的具身智能系统，此外，公司要将前沿研究落地为真实产品，结合现实世界反馈塑造下一步的发展方向，不断探索突破现有范式并加速科学进步的系统。值得关注的是，今年3月，林俊旸就曾在离职后发布长文，谈及他对模型发展路线的理解及对AI下一阶段的预判，他认为行业的核心问题从“模型能否思考得足够久？”转变为“模型能不能用一种撑得起有效行动的方式来思考？”模型训练的核心对象需要转变为模型加环境的整个系统。AI进入物理世界的浪潮中，林俊旸押注智能体式思考会成为主流。

2026-08-12: 8月12日上午开盘后，百花医药（600721.SH）股价上演一轮过山车行情：炸板、涨停、炸板、涨停。截至上午10点07分，公司股价仍涨停，这是公司连续第七个交易日涨停，市值报53.95亿元。作为CRO（医药研发外包）企业，百花医药近日股价走强背后，一定程度跟整个板块行情回暖有关。在全球医药投融资持续回暖的背景下，创新药研发管线推进与临床试验节奏加快，这带来的是研发外包订单数量增加，直接利好聚焦创新药研发的CRO企业。然而，百花医药是以小分子化学仿制药研发为主的CRO企业，并不涉及创新药研发，难言能承接本轮创新药融资回暖带来的研发外包增量。相反，以仿制药研发为主的CRO企业，受集采政策常态化推进、行业市场竞争加剧影响，普遍面临业绩承压挑战。2026年第一季度，百花医药实现营业收入6718.29万元，同比下降30.68%；归属于上市公司股东的净利润664.27万元，同比下降67.94%。前一晚，百花医药发布公告提醒称，股价短期内连续上涨，短期涨幅较大，已明显高于同期行业及上证指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，击鼓传花效应明显，投资者参与交易可能面临较大风险。公司股价累计涨幅已严重偏离基本面。截至目前，公司最新滚动市盈率为184.25倍，同行业滚动市盈率为34.96倍，公司相关指标显著高于行业整体估值水平。

2026-08-12: 【阿里云灵骏真武M890超节点实例上线 首批在乌兰察布开服】《科创板日报》12日讯，阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批已在乌兰察布地域开售。这也是国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点形态算力，Kimi K3和Qwen3.8 Max均已通过该实例对外提供服务。据悉，灵骏真武M890超节点实例支持 FP8/FP4 低精度计算，通过ICN Switch 1.0 芯片Scale-up互联规模由16卡拉升至64卡，卡间互联提升至800GB/s。在智能驾驶、具身智能等训练场景中，相比上一代真武810E，训练性能提升三倍。

2026-08-12: 8月12日，A股四大指数多数低开，沪指跌0.01%，深成指跌0.04%，创业板指跌0.2%，科创综指涨0.31%。 盘面上，CRO、工业金属、太空光伏、人形机器人、商业航天、6G概念股走弱；存储器、培育钻石、算力租赁题材活跃。市场逾2700股下跌。 个股方面，杰理科技上市首日高开超180%。 光大证券认为，A股科技板块局部兑现压力仍存，市场情绪不高。短线或仍以缩量弱势震荡、热点快速轮动为主。

2026-08-12: 金秋九月，全球科技创新的前沿力量，将再度于黄浦江畔汇聚激荡。 由中华人民共和国科学技术部和上海市人民政府共同主办的2026浦江创新论坛（第十九届）将于9月11日至14日在上海举办。 本届论坛以“共享创新 共塑未来：新一轮科技革命背景下的全球科技共同体使命”为主题，探讨如何共同顺应科研范式变革，营造开放、公平、公正、非歧视的科技发展环境；如何共同加强深度协作和联合科研，应对重大全球性挑战；如何共同推动基础研究和未来产业发展，让科技创新成果更多惠及各国人民；如何共同完善全球科技治理体系，推动科技创新朝着有利于人类文明进步的方向发展。 本届论坛邀请南非共和国为主宾国、湖南省为主宾省，将重点组织“1+1+24+N”场活动，包括1场开幕式、1场主论坛，24场专题论坛，以及青年创新讲坛、成果发布会等N场配套活动。 聚力开放协同，深耕创新合作，本届论坛致力于链接全球智慧，凝聚创新共识，集结海内外顶尖科学家、领军企业家、创业者、投资人、政策制定者等重磅嘉宾，构建创新合作网络；聚焦基础研究，共话未来产业，探讨交叉研究、AI for Science、生物制造、量子智算、类脑智能、商业航天、核聚变能、先进材料等重要议题，启迪创新思想；激励创新精神，汇聚青年声音，搭建青年人展示才华和深入交流的舞台，激发青年科技人才创新创业潜能，为全球科技共同体构建注入活力。 论坛举办同期，在上海还将召开开放科学国际合作高级别会议，举办WeStart创业投资大会、InnoMatch技术转移大会等活动。 开放方能聚力，创新方可致远。浦江创新论坛立足中国、联通世界，以思想交融凝聚协作力量，为共建全球科技共同体书写时代注脚。

2026-08-12: 领克成为吉利体系内最突出的“差生”。 近日，吉利汽车公布了未经审核的2026年7月销量。销量数据显示，当月吉利整体销量为25万辆，同比增长5%，但子品牌分化剧烈：极氪以111%的同比增幅冲至3.6万辆，而领克却同比下滑40%，仅售出1.6万辆，是当月唯一负增长的品牌。 时间拉长到1~7月，吉利累计销量167.3万辆，同比微增2%，其中极氪累计同比增长99%，几乎凭一己之力撑住大局；领克则累计同比下滑11%，至16.06万辆，降幅在吉利所有子品牌中最大。 而且，值得警惕的是，近四个月来，领克销量的同比下滑趋势在加速——今年4月、5月、6月、7月，领克同比降幅分别为18%、25%、28%、40%，呈逐月扩大态势。从国内零售端看，7月仅1.42万辆，创下自2024年3月以来的新低。 年初，吉利为领克定下了40万辆的年度目标（在去年35万辆基础上增长14.3%）。如今前7个月仅完成16万辆，意味着剩余5个月需要月均销售近4.8万辆，显然这并不是一个轻松的任务。 对于销量失速，吉利汽车集团销售总公司总经理林杰在7月接受第一财经等媒体采访时表示：大盘整体收缩环境下，车企想要跑赢大盘难度陡增。领克上半年承压，一方面源于六座中大型SUV赛道竞争加剧，另一方面受到燃油车市场持续萎缩冲击。他同时对下半年抱有期待，品牌重磅产品集中于下半年投放，继领克07GT上市后，后续仍有新品接续推出。 不过从领克现有车型销售曲线来看，品牌难以摆脱典型的“新车死亡谷”效应。 行业所说的“新车死亡谷”效应，是指在新车供给过剩、迭代持续提速的市场环境中，新车依靠上市营销迎来短期流量与订单高峰；热度褪去后销量快速断崖下滑，产品热销窗口大幅压缩，不少车型尚未摊薄研发、制造成本，便迅速陷入滞销。 领克多款主力车型都印证了这一规律：领克03在去年10月年度改款上市后，月销量一度攀升至5000～6000辆，但仅维持4个月便掉头向下，今年7月已跌至2300余辆。 领克10 EM-P在去年8月上市，上市前4个月销量逐步升至6000余辆，此后一路下行，7月跌破2000辆。 曾经的爆款领克08 EM-P在2023年9月上市后曾月销破万，但四个月一过即进入下滑通道，后续年度改款虽能短暂刺激，却总在四个月左右再度回落，今年7月仅售1829辆。 旗舰产品领克900在2025年3月上市，凭借产能爬坡在半年内稳守月销5000辆以上，最高达7380辆，一度位居大型SUV细分市场前三或前四；但自去年11月起，竞品增多导致销量大幅滑坡，今年7月只剩679辆。 领克的新车似乎总逃不过“四个月魔咒”——上市即巅峰，随后迅速滑落。如今，外部市场竞争白热化，内部资源又持续向极氪倾斜，领克下半年的新品集中攻势能否再为其重演“脉冲式”行情，仍是未知数。 在这样的困境下，领克的解法是“向宽发展”。林杰曾向媒体表示，国内车市已经由增量市场转入存量甚至减量竞争阶段。为穿越行业周期，吉利汽车集团给领克确立了“向宽发展”的方向：一是拓宽能源谱系，全面布局燃油、混动、纯电技术路线；二是拓宽产品品类，从入门级到旗舰900系列全覆盖，未来还会进入新品类，做一些小众化、个性化车型。 “现在市场不缺大众化的车，缺的是有性格、有意思的产品，”林杰说，“过去几年我们在创新上做得还不够。回归吉利体系之后，路线更清晰了：领克就是要持续打造有自身鲜明个性的产品，把差异化打透。”

2026-08-12: 第一财经记者从南方电网获悉，8月11日17时16分，南方电网用电负荷突破2.78亿千瓦，今年第五次创历史新高。 当天，南方电网购买国家电网省间现货最大电力196万千瓦，总电量1102万千瓦时，保障负荷高峰电力供应。目前，南方电网经营的广东、广西、云南、贵州、海南五省区供电平稳有序。 据南方电网介绍，2026年以来，受经济向好和持续高温等多重因素影响，公司经营区域用电负荷高峰来得早、来得久、电力需求旺盛。截至8月11日，公司经营的广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电负荷累计20余次创新高。 为应对高温影响、保障电力供应，南方电网多措并举。一是大力推动广东太平岭核电2号机组、海南昌江核电3号机组等关键骨干电源按期投产，截至目前，南方电网系统装机规模突破7亿千瓦；二是保障各类型电源应发尽发，优化调度实现广东停备煤电全容量开机。 核电具备能量密度高、单机功率大等特点，可长期稳定高效运行。以8月3日正式投产发电的广东太平岭核电2号机组为例，第一财经记者从核电企业获悉，该机组正式投产后，预计年发电量超90亿千瓦时，能够满足近100万人口的生产生活年度用电需求。 值得关注的是，全国电力市场初步建成，推动电力资源在全国范围优化配置，为全国电力保供提供有力支撑。今年以来，南方电网与国家电网、蒙西电网开展常态化交易，扩大交易规模与频次。 据南方电网预测，8月份，南方电网用电负荷仍将持续高位运行，最高负荷或达2.83亿千瓦，较去年同期增长12.9%。

2026-08-12: 【公募调仓方向渐显，医药生物关注度升温】公募基金正在寻找新的结构性机会，医药生物成为重点关注方向。最新测算数据显示，公募权益类基金整体仓位进一步升至94.34%，处于历史中位高水平。与此同时，公募资金调仓迹象逐步显现，食品饮料、非银金融、银行获得主动增持，电子等前期热门板块则被减持。值得关注的是，机构调研风向也发生变化。8月3日至9日，公募机构对医药生物行业调研104次，热度超过此前持续受到关注的电子行业。（上证报）

2026-08-12: 【中信证券：存储产业保持高景气度 后续关注LTA进展与股东回报】中信证券研报指出，全球主要存储公司股价6–7月的回调并非因为业绩疲软，更多是涨价增速见顶后市场担忧的集中释放。总的来看，相关公司Q2业绩整体符合预期，产品仍处涨价上行周期，AI驱动数据中心营收占比持续提升。展望未来，虽然存储产品的涨价幅度放缓，但考虑到2027年存储行业仍处于供不应求的状态，未来对于产业链公司的毛利率和盈利能力形成有效支撑。此外，针对市场关注度最高的LTA，可以看到相关公司目前正以3–5年期LTA落地锁定大客户需求，灵活定价机制与价格下限也有望降低盈利波动、提升估值。建议关注HDD、DRAM、NAND赛道。

2026-08-12: 【两大龙头中报披露在即 机构研判港股后市或转入震荡整固期】8月12日电，在经历一个多月的持续反弹后，近几个交易日港股市场涨势放缓，主要股指呈现区间震荡态势。本周，腾讯控股、京东集团-SW等行业龙头将披露的2026年中报是市场关注的重点，对于整个港股市场而言，中报季的盈利确定性将成为行情的主导变量。在业内人士看来，港股8月或转入震荡整固期，随着中报披露进入高峰期，市场定价逻辑正从情绪修复与资金轮动切换至基本面验证与结构性再平衡，市场整体或仍以结构性行情为主。在具体配置上，在继续将高股息红利资产作为投资组合“稳定器”的同时，建议可适当增加对港股高弹性方向的关注。 （中证报）

2026-08-12: 【港股通重塑AI资产估值中枢 大模型从价格战迈向价值战】8月12日电，8月以来，港股AI板块迎来一轮明显的估值重塑行情。随着多家AI大模型公司相继纳入港股通标的，南向资金配置中国AI核心资产的通道进一步打开。Wind数据显示，6月26日以来，恒生科技指数累计上涨9.50%。分析人士认为，港股通资金通道扩容、头部大模型释放提价信号等多重信号叠加，标志着国产AI大模型正从低价抢份额的粗放竞争迈入价值变现的新阶段，港股AI板块估值逻辑正经历系统性重塑。 （中证报）

2026-08-12: 【生物医药赛道迎来机构扎堆调研 商业化与全球化进展成关注重点】8月12日电，数据显示，8月1日至11日，生物医药行业获机构调研热度高涨，获调研家数在全部申万一级行业中排名第一，百济神州、泽璟制药、九洲药业等11家公司受到机构青睐。从调研内容看，公司管线的研发和商业化进展、出海的最新规划和BD（商务拓展）交易动态，是机构关注的重点。 （上证报）

2026-08-12: 【客户提前锁定产能 高端MLCC景气度或延续至2028年】8月12日电，近日，被动元器件龙头企业国巨表示，从产能利用率、客户新项目到长期协议需求，MLCC市场热度持续升温，客户需求确实非常强劲。为规避未来供应风险，越来越多AI相关客户主动要求提前锁定未来半年乃至数年的产能供应。有被动元器件行业人士表示，鉴于龙头公司扩产谨慎且产能释放缓慢，高端高容MLCC产品整体供求关系不会有太大的变化，产品供不应求或将持续至2028年。在AI服务器需求旺盛、原厂产能被锁定、上游粉体及贵金属等原材料价格居高的背景下，下半年高端高容MLCC价格将继续上涨，并有望推高被动元器件市场整体景气度。 （上证报）

2026-08-12: 【公募调仓方向渐显 医药生物关注度升温】8月12日电，公募基金正在寻找新的结构性机会，医药生物成为重点关注方向。最新测算数据显示，公募权益类基金整体仓位进一步升至94.34%，处于历史中位高水平。与此同时，公募资金调仓迹象逐步显现，食品饮料、非银金融、银行获得主动增持，电子等前期热门板块则被减持。值得关注的是，机构调研风向也发生变化。8月3日至9日，公募机构对医药生物行业调研104次，热度超过此前持续受到关注的电子行业。业内人士表示，创新药、CXO等细分领域凭借产业趋势改善、业绩兑现预期增强及估值修复空间等优势，逐渐获得资金关注。 （上证报）

2026-08-12: 【美国预计伊朗战争造成的石油供应受阻将持续到2027年底】8月12日电，美国目前预计，美伊战争导致的日均约60万桶的石油供应受阻将持续到明年年底，因冲突继续阻碍石油经关键航道霍尔木兹海峡运输。根据美国能源信息管理局(EIA)《短期能源展望》的估算，今年第二季度，日均490万桶石油经霍尔木兹海峡运输。相比之下，2025年第四季度为日均2,160万桶，当时美国和以色列尚未对伊朗发动袭击。这些数据表明，签署所谓的谅解备忘录并短暂停火，并未明显缓解此次供应中断对市场的影响；此次中断的严重程度在全球能源市场历史上亦属罕见。伊朗与阿曼尚未就重新开放霍尔木兹海峡达成协议，不过官员表示谈判正在取得进展。

2026-08-12: 【券商晨会精华：海内外财报共振确认景气上行，把握成长布局机遇】昨日，市场冲高回落，深成指、科创50指数午后再度翻绿。沪深两市成交额2.32万亿。从板块来看，机器人、MLCC、创新药、医药商业、算力租赁等概念表现活跃。下跌方面，有色金属板块回落。截至收盘，沪指跌0.82%，深成指跌0.4%，创业板指涨0.34%。 在今日券商晨会上，国盛证券认为，海内外财报共振确认景气上行，把握成长布局机遇；华泰证券认为，重申黄金及其他实物储备性资产的长期配置逻辑；中信建投认为，估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势。

2026-08-12: 11月起正式实施的行业标准，要求AI系统在可靠性、可控性、安全性、公平性、透明性、可解释性、隐私保护性、可问责性等方面具备控制风险的能力。 8月11日，中国信息通信研究院（下称“信通院”）就《人工智能 安全治理 系统风险管理能力要求》（YD/T 7173-2026）行业标准（下称“标准”）发布解读。该标准以风险评估方法表、识别清单、风险评估报告和应对报告，助力企业构建便捷实用的风险管理工具箱，引导企业从“事后补救”转为“前置主动防控”，减少人工智能安全事故。 标准由信通院联合22家高校、科研院所、科技企业共同编制，并在7月获工业和信息化部批准发布，将于2026年11月1日起正式实施。该标准旨在促进人工智能产业持续健康发展，明确规定了人工智能研发与应用主体的管理和技术能力要求，针对组织建设能力、流程管理能力、风险防护能力等方面进行规范。 第一财经记者从信通院了解到，标准基于人工智能系统全生命周期，通过分析影响程度，对人工智能的风险进行分级评估。标准要求，人工智能系统的研发、应用相关执行部门应对已识别风险开展风险分析，并对风险进行“严重、高、中、低”四级分级。同时，将不可接受的风险定义为隐患，划分为重大、中度、一般隐患。 例如，对组织（包括其他组织）造成小范围财产损失或声誉受损归为低风险；而对组织关键业务造成业务停摆、关键数据泄露、财产遭受严重损害，或信誉全面受损的风险被认定为严重风险。 就AI的风险来看，标准提供了风险识别清单。清单中不同的风险类别包含若干风险源，并匹配对应的风险控制能力。例如，应用服务安全这一风险就包含未向相关方告知模型能力和局限性、模型生成虚假信息未标识并广泛传播，以及未经同意处理个人信息等情况。 近年来，人工智能技术快速发展并深度融入千行百业，同时模型幻觉、算法偏见、隐私泄露、智能体失控等风险显现，传统安全手段难以有效应对，人工智能技术在风险管理方面面临诸多痛点。 即将实施的标准要求AI研发和应用主体提高对AI系统的风险防护能力，具体体现在可靠性、可控性、安全性、公平性、透明性、可解释性、隐私保护性、可问责性等方面。 在可靠性方面，标准要求AI系统采用价值对齐机制，减少输出有害或不当内容的风险，确保结果符合预期目标与伦理规范。在透明性方面，标准要求AI系统通过显式和隐式标识或水印，提示模型生成内容，防止因模型生成内容未告知用户而被混淆、误认、广泛传播的风险。同时，标准还要求AI系统具有可问责性。标准要求引入模型审计机制，对系统运行过程和结果进行独立验证，确保具备外部监督渠道。 从技术发展角度看，人工智能技术跃迁导致风险暴露面增多、隐患分散，风险广泛分布于数据处理、模型建设、测试验证与部署上线等多个环节。从合规视角看，风险管理已成为各国人工智能治理的重要抓手。 当前，欧盟《人工智能法》、美国NIST《人工智能风险管理框架》、新加坡《2026年新加坡人工智能安全共识》、我国相关法律法规，均将风险管理作为人工智能安全核心管控手段，全球正加速形成风险治理共识。但从管理角度而言，企业仍面临技术管理割裂、综合防控缺位的治理难题。 信通院下一步将围绕金融、医疗等典型场景开展标准应用试点，总结可复制、可拓展的实施经验，支撑垂直行业提升人工智能风险管理能力。

2026-08-12: 第一财经记者从广东电网公司获悉，8月11日13时47分，广东电网用电负荷今年第四次创新高，达到1.757亿千瓦，同比增长6.53%。同日，广东省内阳江、汕头、揭阳、潮州等地市负荷创历史新高。据广东电网介绍，受台风“白海豚”下沉气流影响，自8月6日起，广东经历一轮持续大范围的高温过程，空调负荷充分释放，叠加经济稳中向好，用电负荷大幅增长。与今年5月年内首次创新高相比，负荷增长点存在明显差异。5月高温主要由于副热带高压稳定控制，持续时间5天，湿度高，体感闷热，负荷特性上看最高负荷时刻点基本出现在晚峰。本次创新高主要受台风影响，最高温度虽然不如5月，但持续时间更长，空调负荷是关键因素，最高负荷时刻点出现在午峰。数据显示，今年以来，广东全省经济运行稳中有进，电力需求持续旺盛。1-7月，全省全社会用电量同比增长7.67%。高技术及装备制造业成为拉动制造业用电增长的重要引擎，用电量同比增长8.77%。数字经济和新能源汽车产业增长成为服务业用电的重要增长点，互联网数据服务用电量同比增长超五成，充换电服务业用电量同比增长超四成。广东电网称，目前，广东电力供应平稳有序。广东用电负荷是全国的缩影。国家能源局最新发布的数据显示，8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦，较上一次创新高数值上涨约480万千瓦。今年以来，全国用电需求保持旺盛增长态势。华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，北京、辽宁、江苏、江西、四川、甘肃等25个省（自治区、直辖市）用电负荷累计78次创新高。当前正值迎峰度夏关键时期。国家能源局表示，将进一步做好用电负荷增长情况跟踪，针对可能出现的持续极端高温天气，指导各地和电网企业坚决守牢民生用电底线，采取有力有效措施，确保迎峰度夏平稳有序。