2026-10-09: *美股三大股指涨跌互现，道指微涨0.1%； *中长期美债收益率回落，10年期美债报5.22%； *百事可乐涨近4%，公司宣布将推进更多成本削减措施。 周四美股涨跌互现，截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨51.77点，涨幅0.1%，报51231.64点。纳斯达克指数下跌1.25%，报27193.34点；标普500指数下跌0.47%，报7765.36点。 市场概述 据央视新闻报道，美国总统特朗普8日在社交媒体发文称，美国同伊朗正在进行“富有成效”的磋商，美国不会在国会中期选举前对伊朗发动攻击。特朗普在帖文中称，尽管伊朗经济和军事状况“非常糟糕”，尽管美将继续对其实施封锁且大量石油正通过霍尔木兹海峡运输，但“在美国11月3日举行中期选举前的任何时间，我们不会对伊朗发动攻击”。 市场同时密切关注美债收益率行情。本周，美国10年期国债、30年期国债收益率双双创下24年新高。收盘时，基准10年期国债收益率回落5个基点至5.227%，30年期国债收益率回落6个基点至5.601%，数据显示30年期美债拍卖需求稳定。 Baird投资策略师罗斯・梅菲尔德表示：“归根结底，能源驱动的通胀压力，改变了美联储的政策取向，也在很大程度上影响了长端美债收益率。倘若明天美国和伊朗达成一份扎实的协议，缓解中东紧张局势，美债收益率将会显著下行。” 美联储理事克里斯托弗・沃勒确认，后续大概率仍需要进一步加息，但加息时点具备 “灵活性”。据CME美联储观察工具（FedWatch），当前市场预期美联储本月维持利率不变，12月加息概率为69.2%。 近期，美债收益率与油价搅动股市波动。市场担忧高油价会推高通胀，倒逼美联储继续加息。 梅菲尔德称，尽管标普500指数、纳斯达克本周接连创下历史新高，股市面对多重压力整体表现 “相当有韧性”；但他认为，只要长端收益率再小幅上行，就会给股票带来显著逆风，预计美债收益率会在5%‑6%区间企稳。“市场正在适应新的收益率水平。高收益率很大程度反映名义经济走强、通胀小幅抬升。除非出现严重衰退迫使美联储把利率降到零，否则这种‘利率高位维持更久’的环境大概率会延续。”他说。 个股表现 费城半导体指数跌超3.3%，报道称，OpenAI年化营收较公司此前对外指引少200亿美元。博通正在为OpenAI安排500亿美元融资，甲骨文也计划寻求一笔数额未披露的资金。消息引发市场担忧：科技企业大规模发债会加剧资本争夺。博通、甲骨文股价分别下跌4.4%、5.5%。 存储芯片板块走弱，三星电子发布创纪录季度利润预期，但未能提振市场情绪。闪迪、SK海力士和美光科技跌超4%。 光通信板块表现不佳，Coherent跌近10%，康宁、Lumentum跌逾6%。 明星科技股普跌，仅苹果涨1.11%，亚马逊和英伟达则跌超2%。 百事可乐涨3.7%，公司表示将推进更多成本削减措施，同时下调全年核心利润指引。 高盛将数据分析软件厂商Palantir评级由 “中性”上调至“买入”，Palantir上涨2.4%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.62%，阿里巴巴、百度跌超1%。 大宗表现 由于对中东局势影响石油产量的担忧，周四原油价格创出一个月来最大涨幅。11月交割的WTI原油期货价格上涨3.6%，结算价为每桶91.49美元。12月布伦特原油期货上涨4.1%，收于每桶104.28美元。 黄金自两个月低点反弹，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货涨0.44%，报4131.80美元/盎司。

2026-10-09: 【财经日历】 美国10月一年期通胀率 首尔证券交易所休市一日 上证光伏科创领先指数正式发布 ►►中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场文件，首次全面、系统阐述人民币汇率的政策立场。文件指出，中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。文件强调，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。将本国产业竞争力下降、财经约束弱化和复杂结构性问题简单归因他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避。 ►►10月8日晚间，尊界汽车官方发布《关于尊界汽车制动踏板支架底座相关问题的情况说明》。该说明显示，尊界汽车的制动系统，按照高于国家标准（GB 21670‑2025 / GB 7258‑2026）、高于行业标准（QC/T 788‑2018）的要求完成全流程开发与验证。自首批车辆交付以来，在用户实际使用场景中，未发生制动踏板支架底座断裂故障。 “我们将进一步优化该部件设计，并为已交付用户提供免费升级选择。”尊界汽车称，我们将对相关部件的设计验证、试验边界与生产质量管理开展系统性复核与补强，持续完善我们的安全体系。 ►►据央视财经，当地时间10月8日，美联储理事沃勒在土耳其伊斯坦布尔经济论坛发表公开讲话。沃勒表示，为遏制通胀，未来可能仍需要进一步加息，促使通胀尽快回落至2%的政策目标水平。这一表态与近期其他美联储高层官员释放的观点类似。多名官员都表示，美联储仍有时间评估经济状况，然后再考虑下一次加息。 沃勒当天在论坛上表示，当前通胀问题不容忽视。美国通胀已经在近五年半的时间里高于2%的目标，近期物价再度加速上行。多重因素正在拖累通胀回落进程：中东冲突短期内看不到结束迹象；全球人工智能产业迅速发展，芯片紧缺推动高科技消费品价格抬升；持续的贸易冲突有可能催生新关税，继续给物价带来上行压力。 沃勒在发言中也谈及美联储每季度发布的点阵图。他提到，9月议息会议公布的点阵图可以反映各位官员对于利率路径的判断；提交预测的18位官员当中，绝大多数官员预期2026年内还将再加息一次。对于2027年的点阵图解读不宜简单化，部分官员的预测反映出先加息、后续再降息的可能性，有8位官员认为到2027年末利率水平会高于当前。 ►►据报道，航运巨头马士基将紧急燃油附加费上调至20%，自2026年10月12日起生效。 ►►谷歌云发布Gemini Agent，定位为“通用工作智能体”（universal agent for work）。谷歌云表示，Gemini Agent可处理知识工作、回答问题、创建内容及编程等任务，用户只需设定目标，而无需提供具体操作指令。可调用谷歌自家的Gemini系列模型和Anthropic的Claude模型，未来还将支持其他领先的私有和开源模型。 ►►美股三大股指表现分化，截至收盘，道指涨0.1%，纳指跌1.25%，标普500指数跌0.47%。 费城半导体指数跌超3.39%，博通、甲骨文股价分别下跌4.4%、5.5%。 存储芯片板块走弱，三星电子发布创纪录季度利润预期，但未能提振市场情绪。闪迪、SK海力士和美光科技跌超4%。 光通信板块表现不佳，Coherent跌近10%，康宁、Lumentum跌逾6%。 明星科技股普跌，仅苹果涨1.11%，亚马逊和英伟达则跌超2%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.62%，阿里巴巴、百度跌超1%。 ►►日经225指数开盘跌0.57%。 2连板兴业股份：光刻胶用酚醛树脂尚处送样测试阶段 8连板新华传媒：如股价进一步异常上涨 可能申请停牌核查 3连板上海洗霸：公司固态电池相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入 金龙羽：公司固态电池业务尚处于产能建设及下游客户拓展阶段 波长光电：公司及董事长等涉走私国家禁止进出口货物罪被提起公诉 雄塑科技：拟收购芯源新材料不超过80%股权 东山精密：相关政策传闻暂未对公司当期经营业绩产生影响 已提前布局多区域产能与多元化供应链方案 粤万年青：澄清董事长欧先涛未涉东航航班冲突传闻 已报案处理 德福科技：目前在手订单饱满 高端铜箔产能有序提升 中金岭南：公司不涉及铜覆板、MLCC生产及相关业务 鼎龙股份：预计2026年前三季度净利润同比增长62%-66% 东岳硅材：预计前三季度净利润同比增长19050%-19750% 主要产品价格上涨 广汇能源：预计前三季度净利同比增长167%-177% 主营产品销售价格中枢抬升 本川智能：预计前三季度净利同比增长190%-335% 高多层板、高阶HDI等高端高附加值PCB产品营收占比提升 行云科技：Q3净利润预计环比增长569%-716% 算力业务尤其是服务器销售业务实现爆发式增长 晶晨股份：第三季度净利润同比预增223%-248% 初步预估本年度营收有望突破100亿元 国泰海通：业绩重回关注焦点，风格平衡或延续。 第一创业：科技仍在寻底，能否企稳看三季报表现及美债拐点。 国诚投顾：科技国内外表现差异较大，A股科技板块预计下周止跌回稳。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-09: 上市券商布局海外业务的节奏持续加快。 近日，国联民生（601456.SH）公告，已收到中国证监会《关于国联民生证券股份有限公司向香港子公司增资有关意见的复函》，对其向全资子公司国联证券（香港）有限公司（下称“国联香港”）增资不超过20亿元无异议。本次增资事项尚需完成境外投资项目备案手续后方可实施。 据第一财经梳理，2025年至今已有17家券商宣布加码海外业务。其中，包括中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）等券商选择通过增资的方式壮大境外子公司实力，东北证券（000686.SZ）、西部证券（002673.SZ）等中小券商纷纷宣布新设香港子公司，从零开始追赶。 国泰海通非银团队分析称，未来随着境内企业出海需求持续升温、境内投资者跨境配置需求不断提升，叠加近年来头部券商对国际业务资源投入成果显现，国际业务在头部券商中盈利占比有望稳步提升，成为券商业绩成长重要驱动。据该团队测算，预计2028年券商在香港业务空间有望超过3500亿港元。 券商接连加码海外业务 据第一财经梳理，2025年内包括华安证券（600906.SH）、国金证券（600109.SH）在内的13家宣布向海外子公司增资或新设海外子公司，进入2026年后，券商的相关布局仍在持续进行。 部分券商甚至在不到一年里接连多次下注。例如，8月国泰海通董事会审议通过了《关于国泰君安国际相关资本运作方案的议案》，计划采取“协议安排”的方式，以现金作为对价，按照每股3港元价格收购国泰君安国际除国泰海通金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现国君国际私有化退市。 6月，国泰海通董事会则同意其向国泰海通金融控股有限公司增资90亿元人民币（或其他等值货币）以进一步推动国泰海通的国际化业务发展，持续培育跨境金融优势。 2025年11月，《关于公司境外子公司收购印尼证券公司的议案》也获得国泰海通董事会审议通过。 招商证券（600999.SH）、华泰证券（601688.SH）均接连有相关动作。其中，招商证券董事会今年8月同意向子公司招证国际增资不超过76亿港元（或其他等值货币，折合不超过10亿美元）。而在去年年末，招商证券董事会曾同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。 开源证券非银金融研究团队认为，新增资本能够扩大客户融资与交易业务规模，平台整合有助于共享客户及交易资源。随着增资基金到位和业务开展，相关投入有望逐步转化为收入与利润，海外扩张将持续支撑券商集团整体的ROE水平。 海外业务已成核心增长曲线之一 资金持续向海外业务倾斜背后，是券商海外业务收入和盈利能力的持续提升。 国信证券研报数据显示，2026年上半年，具有可比数据的15家上市券商实现境外业务收入341.61亿元，国际业务对15家券商合计营收的贡献度提升至18.9%，同比增长约69.9%，增速显著快于上市券商。在该团队看来，跨境业务已成为券商继自营、财富管理之后的核心增长曲线。 对于头部券商而言，国际业务收入的贡献尤其重要。在9月初召开的中期业绩说明会上，现任中信证券董事长邹迎光表示，中信证券上半年境外地区实现收入117.88亿元，同比增长70.54%。而中信证券上半年营业收入、归母净利润同比涨幅分别为50%、69.6%。 中信证券党委委员、财务负责人、执行委员张皓则表示，今年上半年该公司境外业务收入贡献占比23.72%，毛利率达74.46%，收入增速和盈利回报水平高于境内，展现出良好的发展潜力和价值创造能力。 此外，中金公司（601995.SH）、国泰海通上半年境外业务收入分别达59.66亿元、54.42亿元，位列行业第二、第三名。 与此同时，上市券商在海外的业务能力也在不断增强。 9月29日，PCB龙头景旺电子（603228.SH；03228.HK）在港交所主板上市。国联香港旗下的持牌机构国联证券国际资本市场有限公司担任景旺电子本次港股IPO的联席保荐人，同时，国联民生间接持有100%股份的国联证券国际金融有限公司担任整体协调人（两家公司合称“国联证券国际”），国联证券国际同时担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。 国联民生表示，这是国联证券国际实现港股主板IPO保荐业务及整体协调人角色上的首单突破。 Wind数据显示，截至10月8日，港股市场股权承销排名前十的机构中，中资券商境外子公司占据6个席位，其中，中金香港凭借878.46亿元募资总额、22.45%的市场份额稳居第一，显示出中资券商在香港股权融资市场的竞争优势。 国泰海通非银团队分析称，当前中资券商在港股IPO市场主导地位稳固、市占率超60%，并且逐步拓展再融资及亚洲债券承销业务，预计2028年投行业务市场空间将增长至228亿港元。 除投行业务外，中资券商在港股市场的经纪业务、资管业务市占率仍有提升空间。对于前者而言，近年来港股市场交投回暖、海外交易需求增长及产品扩容，为香港经纪业务带来增长动力。但当前内资券商境外子公司在港股成交中的市占率仍主要在5%至7%之间波动，尚未形成持续提升趋势。对于后者，国泰海通非银团队认为，随着海内外居民全球资产配置需求持续释放，香港作为跨境财富管理中心的地位仍较为稳固，目前中资机构在香港资管与财富管理市场的市占率仅约9%，未来仍有较大的提升空间。

2026-10-09: 北京时间10月8日19时，诺贝尔奖官方宣布，将2026年的文学奖颁给加拿大诗人安妮·卡森（Anne Carson）。官方授奖词称：“她以大胆而富有创造力的作品，与古典传统展开灵动的对话，为当代文学创造了新的形式。”继托马斯·特朗斯特罗姆（2011）、鲍勃·迪伦（2016）、露易丝·格丽克（2020）之后，安妮·卡森成为21世纪第四位主要以诗歌作品获奖的诺贝尔文学奖得主。她也成为爱丽丝·门罗（2013）之后，第二位获得该奖项的加拿大人。安妮·卡森获奖，堪称国际文艺及出版界的众望所归。开奖前，其获奖赔率在国际主要平台名列前茅。8月以来，国内预测本届诺贝尔奖获奖者时，安妮·卡森的名字频频上榜，众多诗人、作家、出版人和评论人都表示看好她。安妮·卡森是一位学院派的获奖者。她1950年出生于多伦多，在多伦多大学获得博士学位，研究古希腊诗人萨福，后留学英国圣安德鲁斯大学。她曾任教于麦吉尔大学、密歇根大学等多所顶尖高校，开设古典学、翻译、写作等课程。安妮·卡森性格直率，专注于治学和写作，不喜欢抛头露面，鲜少接受媒体采访，但对待诗歌爱好者和学生十分亲切，喜欢与年轻人打交道。新冠疫情期间，因无法线下授课，安妮·卡森干脆选择从大学退休。安妮·卡森诗歌《夜》的中文译者李骄阳在豆瓣读书9月22日举办的“人的语言没有开关”分享会上提到，疫情期间，安妮·卡森开的诗歌写作课短暂中断，恢复后持续数年，师生每月定期聚会，以轮流分享的方式延续授课，形式非常自由。李骄阳还提到，学生聚会如果邀请安妮·卡森，她经常会非常高兴地到场，学生们去她家里作客，她也都很欢迎。安妮·卡森的诗歌创作伴随着她研究古希腊文学的一生，两项事业相辅相成。1986年，她出版《爱之苦甜》，就融合了希腊古典文学的创作风格。随后她陆续出版《玻璃，讽刺和上帝》（1992）、《朴素的水》（1995）、《下班的男人》（2001）等，在北美诗歌界积累声誉，并斩获诸多奖项。复旦大学英文系教授、译者、诗人包慧怡翻译了安妮·卡森的诗歌与散文集《闲暇时光的人们》。书中一篇文章讨论了修昔底德《伯罗奔尼撒战争史》中的七种纪年法，彰显了作者的古典学功力，也给译者出了不小的难题。在前述分享会上，包慧怡分析了《夜》《闲暇时光的人们》两本书中密集的古希腊文化信息点，《夜》是安妮·卡森怀念哥哥写下的诗，她把家书、老照片、速写与诗歌拼贴成了一本手账，让这本书变成“一盒诗”，并在自己哥哥与古罗马诗人卡图卢斯之间建立联想。译林出版社曾于2021年出版《红的自传·丈夫之美：安妮·卡森诗选》，雅众文化·商务印书馆也在2025年出版《若非，冬季：萨福断章》，新行思·文汇出版社则于2026年出版《夜》。安妮·卡森作品的更多中译版已箭在弦上，译林出版社即将出版《爱欲苦甜》《解构创造：诗歌、散文、歌剧》《红的自传：诗体小说》，花城出版社将出版《素水》《漂浮》。安妮·卡森已确定在2027年2月出版一本新作，主题与疾病、手写相关，古罗马诗人卡图卢斯将再次出现在书中。诗人把自己接受帕金森病治疗的感想也写入书中，她曾在2024年发表的一篇文章中透露，自己被诊断患有帕金森病，随后她选择参加拳击课，以一种看似非主流的方式进行治疗。据称，出拳能让她保持集中注意力。

2026-10-09: 德国时间10月7日，保时捷发布了“Sportwagenschmiede 35”战略。 “最终目标是进一步强化我们独特的跑车品牌——覆盖所有车型系列，并在利润率尤为丰厚的细分市场推出更多极具吸引力的新车型。该战略将分三个阶段为保时捷显著提升效率、生产力和盈利能力奠定基础。当前的重点是降低成本，增强公司的财务稳健性。”保时捷全球CEO骆明楷（Michael Leiters）表示。 按照最新发布的战略，保时捷计划将车型衍生版本数量减少约20%，以降低产品组合的复杂性。预计中期内，每个车型衍生版本的平均销量将提升约30%。同时强化高端D级和E级细分市场，中期目标是在整体产品组合中的份额提高约45%，还将系统性拓展个性化定制业务，进一步提升品牌定位，希望在中期内将顶级车型的平均售价提高约20%。此外，保时捷已宣布开发中置发动机超级跑车平台，打造一个高于911跑车的车型系列。到2030年保时捷每年至少推出一款定义品牌形象的新产品。 保时捷正通过多项举措实现降本增效，包括优化组织架构和流程、缩短研发周期、充分利用采购方面的协同效应等。目标是将未来车型系列的研发成本降低多达20%，在中期内将生产领域的人员成本降低至多30%，销售和分销成本将降低20%。 此外，中期内管理职位将减少40%；直接和间接职能部门的员工人数将减少25%，战略目标是减少 30%。此外，由于未来一揽子计划中采取的措施，人员成本将减少约10%。此外，保时捷计划向委员会提议在2028年推出员工持股计划。 保时捷方面称，公司已与员工代表就“未来一揽子方案”达成一致。除以负责任的方式削减9000个岗位外，还承诺保障核心员工队伍的岗位至2035年。在聚焦核心业务方面，公司也已实施多项关键举措，包括出售Rimac及Bugatti Rimac股权、签署出售MHP咨询子公司的协议，并计划关闭Cellforce集团以及保时捷电动自行车业务和Cetitec的研发与生产业务。保时捷宣布将保持三种技术路线并行的战略，投资于品牌标志性的内燃机、插电式混合动力系统以及下一代电池技术。 从产品层面来看，纯电动718 Boxster和Cayman车型预计将在2028年投产，还将推出一款全新的B级SUV，与现有的纯电动Macan并行销售，这款新车将搭载内燃机和插混系统，预计将于2029年显著提升销量和盈利能力。随后，保时捷还将推出更多新产品，主要集中在利润率较高的D级和E级细分市场。 值得注意的是，保时捷曾在2025年第三季度财报电话会议中确认，燃油版Macan、718Boxster及Cayman三款车型即将停产，标志着品牌加速向电动化转型。燃油版Macan将销售至2026年，部分市场或延续至2027年，具体取决于库存消化情况；718Boxster与Cayman则已进入生产尾声，仅保留部分库存车至下一代车型问世。不过，保时捷新任CEO骆明楷（Michael Leiters）在今年9月底接受外媒采访时称，将于2028年重新推出燃油版Macan。 从财务目标来看，“Sportwagenschmiede 35”战略旨在增强保时捷的结构韧性，预计销量低于20万辆即可实现盈亏平衡。保时捷将中期汽车业务净现金流利润率目标设定在9%～12%，销售额中期目标为410亿～450亿欧元，销售营业回报率达10%～15%。保时捷的长期战略目标是集团销售经营回报率达到15%，汽车业务净现金流利润率达到12%。

2026-10-09: 刚刚过去的十一黄金周，又交出一份飘红的消费数据。10月1日至6日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长2.5%、4.7%。但硬币的另一面，几乎每次黄金周都被吐槽的问题也再次发生。除了抢票、堵车、涨价、“看人头”等“传统节目”，今年又增加了一个高速充电难问题。虽然这个问题不是首次出现，但因为这次更加严重，并且是在新建了大量充电桩的背景下，所以更有“添堵”的感觉，也成为了讨论集中放假制度的新缘由。据国家能源局通过对纳入国家充电设施监测服务平台的6.27万个高速公路充电设施（枪）的统计分析，自10月1日0时至10月7日24时，全国高速公路新能源汽车充电次数共计671.1万次，充电量达到1.63亿千瓦时；日均充电量2325.66万千瓦时，日均充电量同比增长51.42%。数字背后是多个高速公路服务区排起的充电长龙。像登上热搜的湖北枣阳北服务区，在高峰期实行取号进场、充电到80%必须离场，排队数小时是常态。而目前全国高速公路服务区已累计建成充电设施约8.9万个，仅今年前8个月就新增1.1万个大功率充电设施，充电设施已基本实现服务区全覆盖。截至今年6月底，我国新能源汽车保有量达4897万辆，且仍在快速增长，高速公路充电需求增幅远超基建投建速度。但这个问题无法靠同步增加充电设施来解决。因为高速公路充电桩是典型的潮汐资产，平日利用率不足三成，偏远站点不到5%。如果按照峰值标准配建充电桩，必然导致平日绝大部分产能闲置。而向充电速度挖潜，也面临技术和电网配套能力的限制。这样一来，要想不出现“充电难”，似乎只有避免短时集中出行一途。不可否认，集中放假制度发挥了多方面的作用。它集中释放了旅游、餐饮、住宿、交通等领域的消费需求，带动了旅游城市和欠发达地区的经济增长；它为跨省务工、异地工作的人们提供了难得的连续探亲时间；在带薪休假制度落实尚不充分的情况下，它也在客观上保障了多数劳动者至少拥有几段较长的休息时间。但多年实施下来，集中放假制度的天然缺陷也反复显现。除了交通拥堵、景区超载、机票酒店价格飙涨等出游体验方面的问题，调休打乱作息节奏、冲击企业生产运营，人流集中导致生态环境和公共安全压力骤增等问题也持续存在。另外，虽然黄金周消费成绩单常常比较亮眼，但不可否认，其中应有相当一部分属于消费“转移”，而不全都是增量。高速公路充电难，让利弊兼具局面中“弊”的方面又加重了一分。集中放假制度的边际好处进一步降低，公众对它的意见分歧则日益凸显。越来越多的人希望改革完善放假制度，实现更灵活、更自主的休假安排。改革方向其实已在学界共识和政策探索层面初现端倪。2026年政府工作报告明确提出：支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。应强力落实带薪年休假制度，这是改革的核心和前提。带薪休假难以落实，症结在于制度刚性不足、约束力偏弱——劳动者“不敢休、不能休”，企业“不让休、不可休”。应加快修订《职工带薪年休假条例》，让劳动者真正敢休、能休、休得安心。应探索推广中小学春秋假。浙江已在全国率先推行中小学春秋假，验证了学生假期与带薪休假联动对错峰出行的分流效应。下一步应继续探索解决“孩子放假、家长不放假”的时间差问题，让这一新的假期制度更好地落地。应鼓励错峰休假和弹性安排。要允许不同地区、行业、用人单位在总假日不变的前提下错开休假时段，对主动推行弹性休假的企业给予政策激励。今年中秋和十一假期，有多家企业安排员工连休13天且无需调休，之前也有企业开始实行2.5天周末等，这说明市场并不缺乏改革意愿，缺的是制度层面的托底与引导。休假事关民生福祉和经济活力。在过去二十多年里，集中放假制度很好地回答了这两方面的问题，随着民众诉求升级和经济形态变化，答案需要更新了。让放假制度更加适应时代要求，不仅是对民众休息权的尊重，也能促进经济发展潜力更可持续地释放。高速公路充电难，表面上是基础设施的供需错配，实质上是对集中放假制度的又一次拷问。进一步改革完善公共假期制度的迫切性更强了。（作者系第一财经编辑）

2026-10-08: 今天下午，上海市委书记陈吉宁，市委副书记、市长朱忠明与青海省果洛藏族自治州委书记宁海鹰，州委副书记、州长桑本率领的果洛州党政代表团举行座谈。 陈吉宁感谢青海省、果洛州对上海工作的支持帮助，对上海援青干部人才的关心爱护。他说，上海与青海果洛确立对口支援关系以来，在产业协作、教育医疗、文化交流、人员往来等方面不断取得新进展新成效。今年是“十五五”开局之年，也是开展常态化帮扶第一年，我们要深入学习贯彻习近平总书记关于对口支援与合作交流工作的重要论述和重要指示精神，弘扬优良传统，创新思路办法，持续深入推进医疗、教育“组团式”帮扶，助力对口地区提升基层诊疗、基础教育和职业教育水平，增进民生福祉。立足两地所需、发挥各自优势，围绕高原农牧业、生态旅游、绿色能源等深化对接、拓展合作，携手筑牢生态安全屏障，在新起点上共同谱写两地合作交流新篇章。 宁海鹰介绍了果洛经济社会发展和对口支援进展情况。他表示，果洛经济发展、民生改善、生态向优、民族团结，离不开上海的鼎力支持和帮扶。希望在现有良好基础上进一步深化教育、医疗“组团式”帮扶，不断加大产业、科技、文化等领域合作交流力度，助力果洛更好激发内生动力、提升造血功能，推动对口支援和合作交流不断走深走实。 市领导华源、王华杰参加座谈。

2026-10-08: 外卖骑手、网约车司机、网络主播等数千万新就业形态劳动者，迎来首部专属权益规章。 10月8日，人力资源社会保障部（下称“人社部”）发布《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是我国首部专门针对新就业形态劳动者权益保障的综合性部门规章，为平台用工立定新规，为算法划定边界，为劳动者权益提供制度保障。 这份共54条的征求意见稿，围绕基本劳动权益、劳动规则与算法、用工形式、纠纷解决、法律责任等方面作出系统规定。征求意见稿确立算法取中原则，要求企业向劳动者解释算法基本原理和运行机制，禁止算法歧视，规定停止派单、封禁账号等涉及劳动者重大利益的决定不得由算法自动作出，必须经人工审核。 专家表示，征求意见稿将近年来新就业群体劳动保护方面系列政策指引中的成熟经验上升为部门规章，为系统完善新就业形态劳动者权益保障的法律制度迈出了实质性一步。 一份清晰的权益保障清单 近年来，以平台用工为代表的新就业形态蓬勃发展，网约车司机、外卖配送员、网络主播等群体持续扩大，在促进就业、增强劳动力市场灵活性等方面发挥了积极作用。与此同时，克扣报酬、工时过长、算法不透明、职业伤害保障缺失等问题时有发生，引发社会广泛关注。 中国社会科学院法学研究所王天玉表示，现行劳动法律滞后于企业用工方式的变化，征求意见稿填补现行制度的滞后和空白，对于切实保障新就业形态劳动者基本权益、推动我国劳动法律法规与时俱进、促进新就业形态规范健康持续发展，均具有重要意义。 征求意见稿源于人社部等八部门2021年发布的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（人社部发〔2021〕56号）及一系列指引指南，经过实践检验后，将成熟政策上升为部门规章。 自2025年以来，人社部通过座谈会、一对一访谈、实地调研等方式，多轮征求全国人大、最高人民法院、全国总工会、平台企业、专家和劳动者代表等各方意见，形成目前的征求意见稿。 征求意见稿回应了新就业形态劳动者劳动保障方面的多个痛点，明确基本劳动权益保障内容，规范劳动规则与算法，分类规制企业用工形式，畅通劳动纠纷解决渠道，明确部门监管职责以及违反本办法的法律责任。 第一财经了解到，此次征求意见稿的首要亮点是扩大了劳动保障对象和范围，首次以规章形式将企业实施劳动管理、不完全符合确立劳动关系情形的新就业形态劳动者纳入劳动法律制度保障，覆盖了网约配送员、网约车司机、网约货车司机、网络主播等主要新就业群体。 王天玉表示，征求意见稿形成了一份清晰的权益保障清单，划定了企业用工的底线标准。 征求意见稿第二章将新就业形态劳动者的基本劳动权益予以类型化，涵盖平等就业和自由择业、劳动报酬、工作时间和劳动强度、休息、劳动安全卫生、恶劣天气劳动保护、职业培训、社会保险以及知情权、参与权等权益类型。 在劳动报酬方面，明确提供正常劳动的报酬不得低于工作所在地最低工资标准，且应考虑劳动者自备生产资料成本；规定按约定周期提取劳动报酬，不得收取手续费；针对扣罚款滥用现象，鼓励采取正向激励方式，不得滥用罚款等惩罚性措施。 在休息权益方面，规定连续工作4小时应当保障适当休息时间，法定节假日和恶劣天气工作应当支付更高报酬。在劳动安全卫生方面，考虑到新就业形态劳动者户外作业的特点，规定了恶劣天气的劳动保护。 值得注意的是，征求意见稿还明确了个人信息保护和工作信息保存规则。中央财经大学法学院教授沈建峰解读称，新就业形态领域，企业运用互联网平台组织劳动者提供劳动，企业对劳动者个人信息的收集、加工、处理是有效组织生产的前提，规范信息处理就是从源头上规范用工管理。 平台企业应该承担哪些责任 征求意见稿的另一个亮点是压实平台责任，规范了平台劳动规则和算法，明确了平台企业的劳动保护责任以及合作用工情形下应当承担的责任，对规避用工责任的问题作了禁止性规定，建立了用工责任穿透机制。 征求意见稿实施分类保障，明确了新就业形态劳动者的基本劳动权益，并明确符合确立劳动关系情形的劳动者还应按照劳动法律有关政策执行，实现了与现行劳动保障法律法规的有序衔接。 中国劳动和社会保障科学研究院黄昆表示，征求意见稿认可了新就业形态用工方式的多元性及其与传统劳动合同用工的差异性，在赋予平台用工灵活性的同时，也在确立用工规范、明确权责主体方面做出了积极探索。 征求意见稿明确，劳动关系认定以“支配性劳动管理”为标准。沈建峰表示，征求意见稿以劳动管理为坐标，构建分层分类的权益保障制度的基本起点：有劳动管理就有劳动保护，有支配性劳动管理构成劳动关系就有劳动法的适用。当劳动管理达到支配性程度时，即可认定存在劳动关系，适用劳动法律相关规定，形成了以劳动管理程度为标准的层级式保护规则体系。 征求意见稿第四章规定了三种具体形态。其一，新就业形态劳动者受平台企业支配性劳动管理、符合确立劳动关系情形的，应当依法订立劳动合同，平台用工合作企业招募、组织和管理劳动者且符合确立劳动关系情形的，同样应当订立劳动合同，并明确劳动关系认定以支配性劳动管理为标准。 其二，有劳动管理但不符合确立劳动关系情形的，平台企业应当与劳动者订立书面用工协议，平台企业、平台用工合作企业共同实施劳动管理的应当订立三方书面用工协议，并规定了用工协议的订立时间、形式和十一项必备条款。 其三，个人依托互联网平台自主开展经营活动、从事自由职业的，不适用本办法。 这意味着，即便没有传统意义上的劳动关系，只要平台对劳动者实施了劳动管理，就必须承担相应的权益保障责任。 王天玉认为，劳动关系认定以“支配性劳动管理”为标准，延续了2021年56号文确立的分类规范思路，并进一步细化，明确了平台企业对合作企业的选任和监督义务，禁止诱导劳动者注册个体工商户、通过多层转包等方式规避用工责任，理顺了平台企业及其合作企业之间的权利义务关系，确立了劳动保障义务的书面依据和主体归属。 如何帮助劳动者走出算法之“困” 平台经济时代，算法决定着劳动者的任务分配、绩效考核、劳动报酬乃至账号封禁。算法不透明、规则单边性，长期以来是新就业形态劳动者反映最强烈的问题之一。 征求意见稿第三章以专门一章对劳动规则进行规定，将企业进行工作调度和组织劳动管理时所依据的劳动规则界定为规章制度、算法、预先拟定的合同条款等，并细化为进入退出、任务分配、报酬、工作时间、考核评价、申诉处理等七类规则。 王天玉表示，对算法这一新型劳动规则予以专项规制，回应了“困在算法里”的社会关切。征求意见稿确立算法取中原则，要求企业向劳动者解释算法基本原理和运行机制，禁止算法歧视，规定停止派单、封禁账号等涉及劳动者重大利益的决定不得由算法自动作出，必须经人工审核。 黄昆表示，上述规定既体现了征求意见稿的监管有限性原则，也将算法监管的范畴限定在劳动规则之内，仅涉及与劳动者报酬权、隐私权、救济申诉权等基本权利相关的事项，既避免无限扩大，妨碍企业技术创新，也抑制了企业在劳动规则有关算法制定中的单边和任意，不仅有助于新就业形态劳动者走出算法之“困”，同时也有助于防止“内卷式”竞争消耗企业未来的发展潜力和创新动能。 此次征求意见为期一个月，截止日期为11月8日。公开征求意见期间，公众可以通过登录人社部网站、写信、发送电子邮件等形式提出意见。

2026-10-08: 要如何既不激怒白宫，又能实施数字服务税？面临巨大财政压力的欧盟打起了美国巨头的算盘。 据报道，六位知情官员透露，在美方威胁要对实施数字服务税的国家进行报复后，欧盟委员会正在研究新的方法，以便在不单独针对苹果、Meta和谷歌等科技巨头的情况下，从中获取更多收入。 具体而言，欧盟委员会考虑对所有大型企业征收广泛税款，以避免单独针对美国大型科技公司，以期在增加欧盟收入的同时，避免遭到特朗普政府的强烈反对。 当下，欧盟各国正在就欧盟共同预算进行谈判，同时面临国内支出限制，这导致各国呼吁征收新的集中税，而全球对跨国公司利润征税的努力却步履维艰。 另据新华社报道，近期欧洲债市剧烈波动，不少主要经济体长期国债收益率大幅攀升。分析人士指出，通胀和加息预期只是债市波动的部分原因，各国财政压力和全球长期资本供求变化亦是其影响因素。 正在欧洲调研的对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，在延宕四年多的地缘政治冲突背景下，当前欧盟又因中东冲突面临新的一系列问题，集中表现为能源、通胀和潜在“二次效应”冲击等，部分核心国家譬如法国，债务高企，债券近期正面临显著抛售压力，其10年期国债收益率已升至2002年以来高位，欧盟不少国家无力继续向欧盟“输血”，而开源节流的方式中，征税是一条便捷之路。 如何征收 上述官员表示，欧盟正在考虑修改一项现有提案，该提案要求所有在欧盟运营且年收入超过1亿欧元的公司缴纳年度一次性税款。 目前，这项名为“欧洲企业资源”（Core）税的提案将强制在欧盟设有子公司的数字服务公司缴纳这笔一次性税款，但这只能从跨国公司的收益中征收相对较小的一部分。 欧盟的官员们认为，调整Core提案的门槛和缴款额，使其仅涵盖超大型企业，既能增加针对科技集团的税收收入，又能缓解欧洲国内对Core提案将对众多欧洲中型企业造成冲击的批评。 官员们表示，这项新税将涵盖所有类型的公司，而不仅仅是那些专门从事数字服务的公司，但具体细节仍在讨论中。 一位欧盟官员表示：“一些欧盟成员国反对纯粹的数字税，因为他们不想得罪美国，而更多国家则反对Core提案。解决方案是扩大税收范围，使其几乎涵盖所有大型企业。” 此前在2025年7月16日，欧盟委员会发布2028~2034年总额达2万亿欧元的多年度财政框架（MFF）提案。该提案包括扩大现有的自有资源，并新增一项欧洲企业资源税，旨在为欧洲配备长期投资预算，其中计划的一部分是设立4090亿欧元的欧洲竞争力基金，用于投资《德拉吉报告》等报告倡导的战略技术领域。譬如，该新基金中，预计1310亿欧元将用于支持国防、安全及太空领域的投资。为了填补预算缺口，欧盟委员会提议扩容现有自有资源，并创设一项新增自有资源。 值得注意的是，欧盟委员会未提议引入全欧盟范围的数字服务税（DST）。经初步考量，并鉴于美国贸易压力升级及加拿大近期宣布废除数字服务税的双重影响，提案最终放弃了对大型科技企业的全欧征税方案。 据悉，设计者认为欧洲企业资源税是“自有资源”的一部分，这些税种将从2028年起每年为欧盟共同预算筹集约600亿欧元。 但大多数欧盟国家强烈反对这项提案，认为它将使许多欧洲中型企业与外国竞争对手相比处于不利地位。 官员们表示，修改征税门槛，将中型企业排除在外，可能会吸引更多国家支持这项税收。但他们也谨慎地表示，此举需要欧盟全部27个成员国的同意。 赵永升对记者表示，自从欧盟坚持数字立法以来，就以“罚款”代替“关税”的形式应对美国科技巨头在欧洲的运营，此前美欧之间达成了一定程度的默契，但特朗普政府对这种默契不以为然，并采用了关税反制以及威胁对欧发起“301调查”的方式，关税武器化趋势较为明显，在此情况下，欧盟也采取“反制—谈判”的模式对美博弈。 停滞的“数字税” 近年来，全球范围内对大型数字服务公司征税的努力陷入停滞。此前，经合组织（OECD）2021年斡旋达成的一项旨在强制大型跨国公司在其销售所在国缴纳更多税款的协议，不过这在2024年后遭遇挫折。一位欧盟官员称该协议实际上已经“失效”。如前所述，欧盟也搁置了一项欧盟范围内的数字服务税立法。 据报道，官员们表示，由于担心美国的报复，此类税收不太可能获得欧盟成员国的必要支持。 实际上，自特朗普政府再次上台以来，欧盟一直在小心翼翼地维持平衡，既要继续执行其具有里程碑意义的数字规则，又要避免与华盛顿的紧张关系升级。 当前，法国、意大利、西班牙和奥地利已经征收国家数字服务税，因此成为美国301调查的目标，并可能导致报复性贸易关税。 今年6月，特朗普政府曾威胁称，将对那些向美国公司征收数字服务税的国家出口的所有商品加征100%的关税。与此同时，美国贸易代表办公室也表示，此类税收歧视了在全球该领域占据主导地位的美国公司。 道岳法律咨询反倾销财务专家严光普认为，当前特朗普政府将欧盟对美国科技企业的罚款和监管，包装成一种“歧视美国企业、伤害美国纳税人”的行为。 他在近期接受第一财经记者采访时表示，当前只要美国认为外国政策实质性伤害了美国商业利益，就可以使用“301条款”，该条款也正在从一个贸易争端工具，越来越演变为一个更广义的经济反制工具，这样一来，原本是欧盟监管美国科技平台，最后受到冲击的，却可能是更多与科技并不直接相关的欧洲出口行业。 赵永升对记者表示，法国是推动OECD进行税务改革的最主要力量之一，欧盟范围的数字税立法背后也是法国主推；法国从2019年起就开始对谷歌、亚马逊、苹果等美国科技公司在法国的收入征收3%的数字服务税，美国总统特朗普曾多次表示要求法国取消该数字服务税，并在今年6月威胁对所有法国香槟和葡萄酒征收100%关税。

2026-10-08: 上海市委季度工作会议今天下午举行。市委书记陈吉宁主持会议并强调，要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，按照十二届市委九次全会部署，以事不避难的勇气、攻坚克难的智慧，只争朝夕、攻坚突破、全力冲刺，把四季度各项工作抓得更加扎实有力，确保实现全年目标任务，更好为国家挑大梁、作贡献。 市委副书记、市长朱忠明出席会议并部署四季度经济社会发展重点工作。 会上，普陀区委、虹口区委、杨浦区委、奉贤区委、市发展改革委、市商务委、市人力资源社会保障局先后发言，陈吉宁逐一作工作点评。普陀区开发“数字百事能AI社工”智能体，组建全市首支新兴领域专职社工队伍，推动区内大宗商品企业上链用链，出台全市首个区级数字广告产业支持政策、集聚相关企业超1700家，推出“AI+开店一件事”服务模式、平均办理时限压缩60%，荣获“平安中国建设示范县”称号。但在干部作风建设、产业能级提升、安全风险防范等方面仍存不足。虹口区聚焦物业服务薄弱小区加大工作力度，新引进航运企业148家，建设全球航贸供应链管理服务平台，启用北外滩国际法律服务港共享法庭，推出全市首家“养老护理员之家”，医联体向下转诊同比增长近10倍，鲁迅文学奖颁奖典礼永久落户虹口。但在重点领域廉政建设、推动产业转型升级、突出民生诉求解决等方面仍存不足。杨浦区深化打造YOUNG党建品牌，出台全市首套业委会秘书工作指引，支持在线新经济头部企业拓展新业务，布局建设类脑智能未来产业集聚区、集聚企业30余家，在复兴岛建设具身智能实景实训场景，设立全市首个环境资源案件巡回审判点。但在深入纠治“四风”、提高科创资源转化效能、提升防灾救灾能力等方面仍存不足。奉贤区在全市率先探索实施离任交接清单制度，推进物业治理攻坚行动，落地全国首个化妆品海关专项支持政策“十一条措施”，实施10个美妆产业跨区重点合作项目，推动全球前50强新能源汽车零部件供应商超过1/5布局落地，获评国家生态文明建设示范区。但在推进全面从严治党、优化提升产业生态、安全生产隐患排查整治等方面仍存不足。市发展改革委聚焦“五个中心”等重大战略，配合制定任务清单、指导推动任务落地，实施三大先导产业新一轮“上海方案”，牵头高质量编制实施“十五五”规划纲要，组织开展开发区专项整改整治，加强经济运行分析，推出营商环境9.0版行动方案。但在推进“五个中心”联动发展、深化开发区管理制度改革、持续优化营商环境等方面仍存不足。市商务委积极扩大高水平对外开放、着力稳外贸稳外资，建设信贸通平台，推动1500家有色金属企业上链，东方枢纽国际商务合作区今年以来举办各类国际商务活动160余场、累积吸引57万人次，完善“1+3+X”企业走出去综合服务体系，做强“首发上海”城市IP，打响“上海定制”品牌。但在统筹开放与安全、持续扩大消费、做强全球供应链管理中心功能等方面仍存不足。市人力资源社会保障局全力以赴、挂图作战，推动世界技能大赛成功举办，保持就业形势稳中向好，推动人力资源服务业数智化转型，1-8月完成补贴性职业技能培训59万人次、培养高级工以上技能人才10万人次，深化新就业形态职业伤害保障试点、累计221.8万人获保障。但在持续做好重点群体就业帮扶、维护和谐稳定劳动关系、强化行业系统正风肃纪等方面仍存不足。 陈吉宁结合国庆假期城市服务保障和运行安全情况，三季度以来经济运行、为企服务以及公共数据归集共享等工作推进落实情况，同与会同志作了深入分析。陈吉宁指出，实现全年目标任务、实现“十五五”良好开局，做好四季度冲刺攻坚、决胜收官十分重要，要拿出干字当头、奋力一跳的精气神，用心为群众做好事、办实事、解难事，着力把经济向新向优向好的态势巩固好、保持好、发展好。要一以贯之、专心致志当好“施工队长”，坚持把本地区的发展放到全市大格局中，服务中心、同频共振，深化细化各自的“施工图”，一张蓝图绘到底，一棒接着一棒干，强化凝心聚力，确保风清气正。要奋发有为抓发展，更好把准政策动向，增进对政策的理解力、执行的规范性。更加有力推动转型，对短期问题要重视、及时出招，对长期结构性问题要持续发力，加强调查研究，分析深层原因，加大改革力度，形成破解之策。更加主动服务基层，眼睛向下、脚步朝下，帮助及时有力地解决问题，形成条与块之间对接更深、审批更快、协同更强的工作格局，凝聚上下同欲的强大合力。要始终绷紧安全这根弦，树牢极限思维、底线思维，坚决克服麻痹思想，对苗头性倾向性问题坚持零容忍，以“时时放心不下”的责任感做好安全生产、社会稳定各项工作。抓好防汛工作体系化建设各项措施落实，提高防范灾害、抵御风险的能力。 朱忠明就做好四季度工作指出，要按照市委部署，保持韧劲，以更实举措发力提效、巩固优势，推动经济持续向新向优向好发展，全力冲刺全年经济增长目标。抓好市、区联动和场景联动，激活消费活力。坚持寓管理于服务，帮助企业抢抓人工智能转型机遇，推动信息服务业发展稳存量、拓增量。要做强做大先进制造业，坚持智能化、绿色化、融合化方向，进一步抓好科技攻关和成果转化、重点产业建设、企业集聚培育，加快建设世界级高端产业集群。要持续保障和改善民生，加大稳就业工作力度，提升技能人才培养质量，扎实推进为民办实事项目。要切实保障城市安全有序运行，抓好安全生产工作，提高防灾减灾救灾能力，维护社会和谐稳定。 市领导迟耀云、赵嘉鸣、张为、李政、华源、陈杰、郑钢淼、张小宏、卢山、张亚宏、贺青、王华杰、舒庆、肖贵玉出席会议。

2026-10-08: 10月8日，最高人民法院与全国工商联联合发布了第二批民营经济领域纠纷多元化解决典型案例。这批典型案例体现出发挥调解在解决拖欠企业账款问题中的重要作用，引导民营企业通过自愿和合法原则进行调解。 虽然这批案例着重于民营经济领域和调解两个要素，但确是通过完善多元化渠道建设促进拖欠企业账款问题解决的重要途径。 我国高度重视拖欠企业账款问题。2024年10月，中办、国办联合印发了《关于解决拖欠企业账款问题的意见》；2026年7月召开的中央政治局会议明确要常态化解决企业账款拖欠问题；次月召开的国务院常务会议及相关后续政策部署表明，国家已将清理拖欠企业账款作为优化营商环境、保障中小企业权益的重点工作。 政策频出也从一个方面说明了解决拖欠企业账款问题的紧迫性。因为统计口径等多方面因素的制约，拖欠企业账款总量在官方统计中没有具体数据，但仅就规模以上工业企业应收账款总额方面来说，国务院参事室特约研究员、国家统计局原总经济师姚景源在多个场合表示，截至2026年6月末，全国规模以上工业企业应收账款达28.6万亿元，同比增长8.1%；企业“东西卖出去了，钱没回来”。 姚景源判断：当前企业应收账款规模巨大，严重挤占流动资金，已形成“三角债”困局，需要政策、法律和金融多方合力破解。 “合力破解”的关键在于完善多元化问题解决渠道，除了政策、法律和金融多方合力之外，还要根据不同的企业主体采取更有针对性的措施。 一方面，对中小企业之间的账款纠纷，在化解方式上要避免通过“强力”造成链条断裂或企业的伤亡。 “不伤和气”是这次公布的典型案例的一个显著特征。民营企业尤其是中小民营企业之间的账款拖欠往往受到上游企业拖欠账款的影响，大部分并非自愿。如果通过诉讼、判决、强制执行实现债权，不但不能实现债权，还可能会造成整个链条的断裂，造成企业伤亡，而通过调解，很多纠纷可以实现债权人回款、债务人纾困、合作关系修复的多赢效果。 但调解不是“和稀泥”，而是基于法律原则基础上的调解。这次公布的典型案例就体现了强化“法院+商会”联动化解特点，彰显专业解纷优势。在法律适用尺度、厘清法律关系、明确司法裁判导向等方面法院可以为商会调解组织提供专业指导，强化司法保障；商会调解组织则可以发挥“熟悉企业、熟知行业”的优势，制定切实可行的调解协议。 另一方面，对具有优势地位的大型企业，尤其是央企、国企要进一步压实责任。 在9月14日国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上，央行相关负责人在回答第一财经记者有关如何重点关注应付账款规模大且现金类资产充裕的大型企业提问时强调：从公开的财务数据看，部分大型企业应付类账款规模比较大，但同时现金类资产非常充裕，这说明它们有能力及时付款，但却没有付款；被挤占现金流的中小企业不得不向银行贷款，这些中小企业承担了大企业转嫁的融资成本，这种结构上的错配也给货币政策的传导造成了不利影响。 为此，央行明确，对于压降账款以及账期非常明显的企业，将在债券发行等方面给予融资便利。这也意味着，如果相关企业继续我行我素、反其道而行之，“政策红利”将会消失。 在解决拖欠企业账款问题上，央企、国企责无旁贷。有多家中小企业在中国政府网上留言反映：央企往往位于供应链上游，发生拖欠账款容易引发连锁反应，希望央企带头清理拖欠问题，应付尽付。9月28日，中国政府网作出了回应：央企对中小企业全部采用现金支付，这项要作为一条“硬杠杠”落实好；对大型企业承揽中央企业项目后分包实施的，中央企业应当在合同中要求总承包单位向分包单位及时支付账款，且保持同等现金支付比例。 应该看到，如果从央企到地方国企在解决拖欠企业账款方面作出表率，不但会起到示范效应，更能解决许多实际问题。在这个方面，需要把是否拖欠企业账款列入央企、国企高管人员的考核内容，这往往更加具有规范力和震慑力，也能够增强执行力。

2026-10-08: 8日，世贸组织（WTO）发布最新一期《全球贸易展望与统计》报告，预计2026年货物贸易量将增长3.9%，大大高于3月份预测的1.9%，同时2027年的增幅将达4.1%。 WTO解释道，尽管中东冲突造成了干扰，但2026年上半年全球贸易表现出超预期的韧性；这得益于供应链的适应能力以及人工智能（AI）领域的大力投资对货物贸易的强劲推动。 不过，这种韧性并非普遍存在，服务贸易及部分地区受冲突影响更为显著。因此，WTO经济学家上调了2026年货物贸易的增长预测，但同时下调了服务贸易的增长预期。 WTO总干事伊维拉表示：“这些数据体现了贸易的韧性。当遭遇干扰时，一体化的世界经济和以规则为基础的贸易体系赋予了各经济体灵活性，确保关键产品能够持续流向有需要的企业和家庭。然而，不同经济体受到的冲击程度各异，并非所有人都能把握AI等新兴机遇。我们必须确保以规则为基础的贸易体系继续发挥缓冲和弥合差距的作用，从而让所有人都能共享机遇。” 2026年上半年的增长动力 如前所述，WTO调高了对今年货物贸易的增长预测。此举反映出，全球供应链已适应能源和化肥市场出现的波动，同时对AI相关基础设施的大力投资也促进了AI赋能型产品的贸易。 具体而言，WTO的数据显示，尽管受到中东冲突的干扰，2026年上半年货物贸易量仍增长了3.5%，超出预期。 虽然2026年上半年来自中东的原油出口下降了约24%，液化天然气（LNG）出口下降了47%，但其他供应方出货量的增加缓解了整体下滑态势，使得全球原油出口降幅控制在6%左右，LNG出口降幅仅为1%。 同时，化肥市场在经历严重干扰后也进行了调整：随着替代供应商介入，全球氮肥进口量仅比近期平均水平低2.8%，而磷肥进口量则增长了2.2%。与此同时，贸易流向也通过替代港口和通道进行了重新调整。全球集装箱吞吐量保持稳健，截至7月，年内累计增长3.9%。 与AI投资相关的强劲需求，也抵消了中东冲突带来的负面影响。半导体和服务器等支持AI发展的相关产品需求，贡献了2026年上半年全球货物贸易增长额的47%；此类产品的贸易额同比增长67%，增速超过了2024年和2025年水平。 在服务贸易方面，按价值计算，2026年第一季度商业服务贸易同比增长14%，第二季度增长10%。第二季度增速放缓，原因在于中东冲突干扰了运输和旅行服务——这两个行业高度依赖该地区作为全球枢纽的角色。 同时，运输服务受到航线重组和运费大幅上涨的影响；第二季度境外旅行支出仅同比增长5%，低于第一季度的15%。根据联合国世界旅游组织的数据，国际游客人数在第二季度下降了0.8%，上半年整体仅增长0.4%，这反映出国际游客人数出现了萎缩。 尽管面临这些不利因素，其他商业服务，尤其是通过数字方式提供的服务仍表现出相对较强的韧性，并继续支撑着服务贸易的整体增长。作为服务贸易中增长最快的领域之一，计算机服务出口在第一季度同比增长18%，第二季度预计增长12%，这有助于抵消运输和旅游服务领域的疲软表现。金融服务出口也实现了增长，第二季度同比增长14%。 未来AI相关投资仍是主要推动力 鉴于2026年上半年货物贸易增长超出预期，WTO经济学家目前预计，2026年和2027年全球国内生产总值（GDP）增速分别为2.6%和2.9%。 WTO还认为，预计到2027年，与AI相关的投资仍将是货物贸易的主要推动力。据预测，2026年全球AI基础设施支出将至少增长30%。目前的市场预测显示，2027年AI资本支出将继续增长10%至20%。预计中东冲突将通过推高能源价格和扰乱运输路线，对2026年的贸易产生负面影响。 同时，各地区的贸易前景依然不平衡。2026年，亚洲的货物出口增速预计将最高（9.9%），其次是北美（5.7%）、非洲（5.6%）和南美（3.4%）。 欧洲的出口表现预计将持续疲软（-0.1%），中东地区的出口则预计将大幅萎缩（-17.2%），这反映了持续冲突及相关贸易流中断带来的影响。在进口方面，亚洲（9.5%）和非洲（8.9%）等区域预计将实现最强劲的增长；相比之下，北美（1.4%）和欧洲（0.5%）的增长可能较为温和，而中东地区则预计将出现大幅下滑（-15.4%）。 在服务贸易方面，尽管中东冲突对运输和国际旅行造成了影响，导致增长前景有所放缓，但商业服务贸易预计仍将保持正增长。WTO预计2026年服务贸易量将增长3.3%（低于3月份预测的4.8%），并于2027年增长6.4%。 WTO经济学家目前预计，今年全球运输和旅行服务仅会出现温和增长，这反映了能源成本上升、航运及航空路线受阻以及国际旅行需求减少等因素的影响。相比之下，包括数字化交付服务在内的其他商业服务预计将保持更强的韧性，并继续推动服务贸易整体增长。 各地区的服务贸易前景差异显著。预计2026年欧洲的服务出口增速将最高，达到4.6%；其次是亚洲（4.0%）和非洲（3.1%）。北美地区的增长预计较为温和，为1.7%。而受持续冲突影响，中东地区的服务出口预计将萎缩10.3%。预计今年欧洲将贡献全球服务出口增长的一半以上，从而有助于抵消亚洲、北美和中东地区增长乏力带来的影响。

2026-10-08: ①OpenAI面向全球所有ChatGPT用户全面上线GPT-6； ②厘清智能完成数亿元融资，蚂蚁集团连续两轮加码； ③博通计划为OpenAI定制芯片项目融资逾500亿美元； ④优必选与一汽-大众达成战略合作。

2026-10-08: 作为未来产业的重要赛道之一，量子计算成为全球布局前沿科技与产业角逐的焦点。 根据联合国教科文组织发布的报告，全球量子科技投资已超过557亿美元，预计到2040年将增至1060亿美元。 根据麦肯锡发布的2026年度《量子技术监测报告》，全球量子技术市场总规模到2035年预计达1.3万亿至2.7万亿美元。在量子计算、量子通信、量子精密测量等三大核心领域中，量子计算占比最大，预计达430亿至710亿美元。 中国信通院技术与标准研究所近日发布的《量子计算发展态势研究报告（2026年）》（下称“报告”）称，随着产业化落地提速，2024年起，量子计算行业进入新一轮扩张期，2025年新增企业达55家，创下历史峰值。2026年上半年新增24家，产业活跃度依然较高。 “伴随着各国在技术研发与产业转化等方面的不断深入，未来数年全球量子计算国际竞争态势还将进一步升级，技术与产业创新角逐也会更加激烈。”报告称。 从实验室走向行业应用 量子计算利用量子叠加、量子纠缠等量子物理特性赋能高效并行运算，有望为复杂计算问题求解提供指数级运算加速，成为未来算力跨越式突破的重要方向。近年来，全球科技强国持续加大量子计算基础研究、工程攻关、应用探索和产业生态等多方面投入。 “量子计算在金融、化工、生物等行业领域应用场景探索不断深化。”报告称，量子计算与经典计算、人工智能等领域跨界融合的前沿研究，成为行业关注重点。量子计算领域投融资高度活跃，科技巨头与初创企业形成双轮驱动，成为推动产业创新的重要力量。 例如，在金融领域，量子计算可覆盖资产定价、风险计量、投资组合优化、市场趋势预测及交易欺诈检测等核心场景；在生物领域，量子计算有望深度赋能疾病诊断、药物研发、基因组学分析以及蛋白质结构预测等多个环节。 虽然量子计算产业生态整体仍处于培育发展初期，但报告分析称，全球量子计算产业形成了科技巨头全栈引领、初创企业细分突破的双轮驱动格局。 根据报告数据，截至今年8月，全球量子计算企业已超400家，其中超300家企业是在2015年之后成立的。从近10年来全球量子计算年度新增企业趋势看，2017年之前，企业增长较为缓慢，2018年迎来首轮创业高峰，新增企业达44家。随后几年，年度新增企业数量增长趋势略有波动，但稳定在30家以上。 “随着产业化落地提速，2024年起行业进入新一轮扩张期。”报告显示，2025年新增企业数量达55家，创下历史峰值。2026年上半年新增24家，产业活跃度依然较高。从区域分布看，中美成为全球量子计算产业的引领者，美国以106家量子计算相关企业居首位；中国以75家紧随其后；德国、英国、加拿大均超过30家。 欧美科技巨头持续加大量子计算领域投入。例如，今年5月，IBM公司宣布，未来五年内投资超过100亿美元，计划于2029年推出大型容错量子计算机，加速量子技术商业化落地进程。IBM与美国商务部签署了建立美国专用量子芯片代工厂的意向书，新工厂落户纽约州奥尔巴尼。 微软启动了“量子先锋计划”，征集顶尖学术人员探索推动拓扑量子计算技术。微软量子部门今年6月公布了新型量子芯片Majorana 2。该部门负责人称，将在2029年推出一台能够解决商业上可行、合理问题的量子机器。 聚焦国内量子企业，报告称，从进展成果看，我国量子计算企业经过近年持续发力，在产品研制、技术创新和产业生态等方面取得系列重要进展。 今年9月底，在合肥举行的世界制造业大会上，合肥量子产业“三驾马车”（本源量子、国仪量子和国盾量子）展示了最新成果。作为中国首家量子计算企业，本源量子展示的“本源悟空”超导180比特量子处理器备受关注。 据新华社报道，“祖冲之号”系列超导量子计算原型机研制负责人之一、中国科学技术大学教授朱晓波说，其团队正在为量子计算大规模工程化和实业化发展做准备。 “子计算应用探索已在多个行业领域全面展开，垂直场景挖掘持续推进，行业参与主体不断增多。”报告称，不过，现有应用案例未展现指数级加速或量子优越性的核心价值，商用化落地仍面临挑战。 科研支撑与资本流入 在量子计算产业化落地加速的背后，是基础科研与技术创新不断快速发展。全球量子计算科研论文与发明专利的数量呈现明显上升趋势。 报告显示，全球量子计算科研论文数量，从2016年的1000余篇，迅速增长到2025年的6000余篇。其中，2024年出现论文产出的集中爆发；预计2026年将接近8000篇。 从论文区域分布看，美国、中国发文量居前两位；从篇均被引频次看，加拿大、美国、英国等领先。 在量子计算发明专利方面，近十年，全球申请量超过23000件；发明专利授权量超过12000件。 当前量子计算领域呈现多条技术路线并行推进的格局，包括超导、离子阱、中性原子、光量子、硅半导体、拓扑。 从不同技术方向的研究活跃度分布看，超导和中性原子两条路线发文量比较突出；超导技术路线在专利申请数量方面，也领先于其他技术路线。 此外，量子计算领域的资本流入规模持续扩大。报告显示，进入2026年，全球量子计算产业投融资热度持续升级，截至8月，已有160余笔投融资，金额超80亿美元，投融资金额已超过2025年总和。从地区分布看，中国量子计算企业市场投融资活跃度显著提升，上半年企业累计获得14亿美元投资，规模达到2025年全年的8倍。 “我国量子计算发展水平居于国际第一梯队，面临外部环境严峻、技术竞争加剧等挑战，需强化体系化布局和系统性推进。”报告称。 在论及“强化战略前沿领域科技布局”时，“十五五”规划纲要提出，瞄准世界科技前沿强化系统布局，实施人工智能、量子科技、生物科技、新能源等科技战略部署，加快突破基础理论和底层技术，促进转化应用。 在“前沿科技攻关”专栏中，“十五五”规划纲要提出，构建天地一体化量子通信网络，研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机，突破量子精密测量关键技术。 制图/蒋皓明

2026-10-08: 国庆假期后，北交所公募产品密集上新，3个月持有期基金陆续发行。 根据公告，10月8日，“富国北交所精选3个月持有期混合型证券投资基金”开始募集，至10月21日终止。下周开始，华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、南方基金也将陆续开启该主题基金的发售，均自10月12日起售，至本月下旬或月底终止。上述基金单只募集上限均为5亿元。 前期，易方达北交所3个月持有期基金在9月下旬开始募集，原定的公开发售时间为9月14日至24日，最终因超募而延期至9月30日。 在前述基金产品推出前，北交所市场的主动权益基金主要采用两年定开模式。“相比过去的两年定期开放的锁定期，3个月持有期大幅降低了时间成本，填补了市场的产品空白。”华兴会计师事务所副总裁朱为绎告诉第一财经记者。 前期完成上报的北交所三个月持有期主题基金共计9只，除前述6家基金管理人，还涉及广发证券、中信建投基金、东财基金。在业内看来，随着主题基金陆续发售，北交所市场将迎来重要增量资金。据开源证券测算，9只三个月持有基金或为市场带来45亿元至135亿元增量资金。 3个月持有期基金陆续发行 记者在某第三方代销平台看到，目前，“富国北交所精选3个月持有期混合A”“富国北交所精选3个月持有期混合C”均已上架。 根据招募说明书及基金合同，该基金产品于9月1日获批，基金管理人为富国基金，托管人为工商银行，基金经理为孟浩之。简历显示，孟浩之自2017年加入富国基金，曾担任“富国创新发展两年定期开放混合型证券投资基金”“富国产业驱动混合型证券投资基金”等产品的基金经理。 发售公告显示，该基金首次募集规模上限为5亿元，最低募集份额总额为2亿份，最低募集金额2亿元。 投资范围方面，该基金的投资组合比例为：股票及存托凭证投资占基金资产的比例为60%至95%。其中，北交所股票投资占比不低于非现金资产的80%，港股通等其他股票资产占比则控制在20%以内。 另据富国基金披露，产品设定3个月最短持有期，对基金运作而言，将减少追涨杀跌的短线申赎，让基金经理能够从容地进行中长期布局，避免频繁进出对小市值个股的冲击；对持有人而言，持有满3个月后即可灵活赎回，流动性限制降低，丰富了资金期限的选择。 进入10月中旬之后，还有多只北交所3个月持有期基金扎堆发行。 根据基金公司官网，10月12日至30日，“南方北交所3个月持有混合”开始募集，基金经理为雷嘉源，目前还担任“南方北交所精选两年定开混合发起”的基金经理；同一时段，“嘉实北交所3个月持有期混合”同步募集，拟任基金经理为刘杰，目前还管理“嘉实资源精选股票C”“嘉实北交所精选两年定期混合”等产品。 另有两只北交所3个月持有期基金，募集期限为10月12日至23日，涉及“汇添富北交所精选3个月持有混合”“华夏北交所优选3个月持有混合”。 首只北交所3个月主题基金超募 在前述基金产品发行之前，9月中旬，“易方达北交所优选3个月持有混合”基金开卖，最终因认购金额超过募集上限，触发“末日比例确认”配售机制，实现超募。 披露显示，该基金首次募集规模上限为5亿元，公开发售时间为9月14日至24日。根据招募说明书及基金合同，上述基金产品于9月1日获批，基金管理人为易方达基金，托管人为招商银行，基金经理为张琦、邱天蓝。其中，邱天蓝自去年8月底开始担任“易方达北交所精选两年定开混合”的基金经理。 发售公告显示，该基金首次募集规模上限为5亿元。同时，根据披露，投资组合及比例方面，该产品股票资产占基金资产的比例为60%至95%，北交所股票投资占比不低于非现金资产的80%，港股通等其他股票资产占比则控制在20%以内。 而在募集期满前夕，易方达于9月23日公告称，将基金募集期延长至9月30日。当月月底，该公司又披露称，因上述产品的累计有效认购申请金额，已超过募集规模上限5亿元，因此将采用“末日比例确认”，有效认购申请确认比例约91.47%。 记者在某第三方代销平台上看到，目前，“易方达北交所优选3个月持有混合”A份额、C份额基金，募资进度均为募集结束，预计在7个交易日内成立。 “上述产品作为首只北交所持仓3个月主题基金，从延期到超募，首先表明北交所主题基金从2年期封闭期到3个月封闭期的改革和摸索是有效的。”北京南山投资创始人周运南告诉记者，同时，短封闭周期的北交所基金，因其投资便利性和资金灵活性，或更受市场资金欢迎。 “在首只（3个月主题基金）超募的消息刺激下，后续7只基金或也可顺利募资。如果又都实现超募，将再次刺激北交所二级市场。”周运南分析称。 那么，这一批基金预计将带来多少增量资金？据开源证券测算，9只三个月持有基金或为市场带来45亿元至135亿元增量资金，资金端新增中长期波段型资金，拓宽机构入市渠道。 “三个月持有基金有望带来增量资金与结构优化。”开源证券研究所副所长、北交所研究中心总经理诸海滨表示。 “假设参考北交所定开基金最初发行规模5亿元为下限，多只北证50指数基金总份额提升后的15亿份，按1元单位净值近似折算，单只产品可承载规模为15亿元为上限，9只基金获批后预计有望给北交所市场带来45亿至135亿元的增量资金，资金还将稳定存续至少3个月。”诸海滨分析称。

2026-10-08: 长假一结束，四季度资金布局便已启动，公募新基金发行市场迅速提速。 10月的第一个交易日，20只新基金集中开启认购，打响四季度发行第一枪；全月共有上百只基金产品排队上新，权益占比超六成。整体而言，极致赛道押注退潮，“均衡”“价值”“稳健”等关键词取而代之。 与发行端暖意形成对照，A股节后首个交易日迎来回调，指数普遍收跌，盘面上演鲜明的高低切换，科技板块大幅回调，银行、航运等防御与顺周期方向逆势走强。在业内人士看来，“盈利验证”与“风格均衡化”是接下来最可能延续的两条主线。 金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经分析称，国庆假期的海外科技回暖与国内政策预期改善，均有利于节后A股修正节前的谨慎情绪，但持续性仍待成交回暖与三季报兑现等共同验证，建议中期维持均衡策略。 节后首日20只齐发 长假刚过，基金发行市场就按下了快进键。10月8日，节后首个交易日，全市场20只新基金（只计算初始基金，下同）同日开启认购，为四季度发行市场打响第一枪。从首发日成色来看，“含权益”量颇高，15只权益基金之外，还有3只混合二级债基。 这波首发热潮仅是10月发行窗口的开端。按已披露的发行排期计划，目前还有80只新基金将在本月排队发行，10月12日将是更密集的一个时点，单日进入认购期的产品将多达51只。拉长至全月看，包括股票型和混合型基金在内的权益产品占据主力，发行数量占比超过六成。 值得关注的是，前期市场高度集中的赛道化风格持续松动，继续向红利、周期等方向扩散。一方面，机构此前坚守的科技成长方向仍有布局，主要涉及电池、芯片、机器人等多个细分领域，但数量已有明显降低。 另一方面，机构在配置思路上转向更加均衡的打法，新发产品中“均衡”“价值”“稳健”等关键词正密集出现，即是代表，与此同时，医疗、粮食、有色金属、畜牧养殖、银行等方向也都有所覆盖。 发行的热度，也写在基金经理的名单上，多位知名基金经理本月有新品入局，例如新任泉果基金副总经理不久的赵诣、管理着规模最大的黄金股ETF的刘庭宇、南方基金宏观策略部联席总经理唐小东、主动权益百亿基金经理苏文杰等。 与排期表的热闹形成对照的，是资金端的犹豫。 从前三季度情况来看，公募机构产品布局正在加速，但资金入场意愿有所减弱。Wind数据显示，以基金成立日来计算，年内共发行1387只新基金，数量较去年同期增加了近四分之一，但整体规模却减少了2亿份。 拆到季度看，“量增募弱”的情况更为清晰。其中，三季度新发基金数量达到513只，较上一季度增加了14只，合计募集份额则环比减少25%以上；单季度平均发行份额为4.52亿份，刷新2019年以来的季度新低。 与此同时，前三季度延长募集期的基金产品数量已达233只，是去年全年水平的1.8倍，市场募资难度持续攀升。 供给端在铺货架，需求端却在捂钱包。在业内人士看来，新基金发行数量走高，核心是基金公司主动抢占赛道、完善产品线、夯实市场布局的结果；而发行规模持续走弱、募集期大幅延长，则直接反映出投资者入场意愿降温、市场风险偏好趋于保守。 一线渠道的真实感受也印证了这一点，不少从业人士表示，“今年新发市场的募集情况不算很好”。一位中型基金公司市场部人士解释，市场轮动频繁，投资者风险偏好下降；再加上老产品业绩表现一般，新基金供给集中，单只募资额度被稀释。 结合市场环境，产品设计的重心随之偏移，兼顾收益弹性与波动控制的“固收+”产品，成为各家基金公司稳健布局的共识方向。计划在10月发行的混合二级债基、偏债混合型FOF、偏债混合产品已有36只，而在刚刚过去的9月，已有63只此类新产品成立，刷新年内单月纪录。 防御方向逆势走强 与发行端的热度形成对照，同一天，赚钱效应不佳，A股主要指数全线收跌。截至收盘，科创综指重挫4.55%，上证指数、深证成指与创业板指分别下跌0.79%、2.07%、3.15%，市场超过3700只个股下跌。 盘面上，半导体、光模块、通信设备等科技方向承压，源杰科技（688498.SH）、东山精密（002384.SZ）等跌停；银行、航运、煤炭等防御与顺周期方向逆势走强，招商港口（001872.SZ）、苏州银行（002966.SZ）等股价创出历史新高。 “市场呈现出鲜明的高低切换。”长城基金投研人士对第一财经分析称，节后首个交易日的下跌，更接近估值出清与筹码再平衡，但估值出清本身可以很剧烈，短期更可能是高波动、结构分化的拉锯，可能继续震荡。 对于科技板块的下跌，该投研人士认为，一方面是情绪与筹码的压力是真实且幅度不小；另一方面则是光模块的需求订单短期仍在，但FCC监管路径、光芯片价格波动、海外光通信走弱，令远期最乐观预期受到扰动。 “投资者风险偏好明显收缩，反映资金在市场波动中仍倾向防御性配置。”杨刚认为，对A股而言，基本面支撑更多来自政策预期的稳定而非盈利的快速改善，市场或延续结构性行情。 在受访人士看来，此时也不宜过度悲观。前述长城基金投研人士表示，“因为海外AI硬件景气仍在，纳指续创新高，A股光模块估值约为美股同类的一半，调整后光通信、半导体设备、国产算力的拥挤度已从高位回落，存储涨价仍在延续、AI算力订单确定性高，这些都是结构性修复的条件”。 “临近年底，预期也应适度放低，即三季报高基数下成长盈利增速面临边际回落，普涨式行情概率低，选股重于择时。”该投研人士表示，后续的关键锚点主要是三季报能否超预期、海外利率与光通信监管路径的演进、存储扩产的兑现程度等三个方向。 他进一步表示，若业绩兑现叠加海外扰动缓和，结构性机会仍在，但应聚焦盈利确定、拥挤度不高的方向，比如存储、半导体设备、国产算力等偏低拥挤环节；大类层面，均衡或哑铃式的科技加红利组合，或是更稳妥的应对。 招商基金投研人士对第一财经表示，随着融资盘出清以及潜在稳市力量的托底，市场大幅下行空间或有限，但上行空间的打开仍需看到增量产业叙事的催化，或全球紧缩预期的缓和，接下来，短期杠铃策略预计仍将占优。

2026-10-08: 为了稳经济、防风险，近期地方政府已经加快发债，规模创新高。 根据财政部及地方发债公开数据，今年前三季度全国发行地方政府债券合计约8.8万亿元，同比增长约3%。其中，9月份地方政府债券发行规模约1万亿元，同比增长约15%。这也体现了地方政府债券发行提速。 在当前地方财政收支矛盾较大的当下，地方政府愈加依赖举债来缓解偿债压力和支持重大项目建设。地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设；再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。 上述公开数据显示，前三季度8.8万亿元已发行的地方政府债券中，新增债券发行约4.2万亿元，同比下降约4%；再融资债券发行约4.6万亿元，同比增长约10%。 近年中央为了化解地方政府债务风险，允许地方发行部分新增（专项）债券用于置换存量隐性债务及消化拖欠企业账款等。这被市场称为特殊新增专项债，本质上也属于“借新还旧”。企业预警通数据显示，今年前三季度全国发行的特殊新增专项债约1万亿元。 考虑到上述1万亿元特殊新增专项债，今年8.8万亿元地方政府债券中，实际上约六成资金用于“借新还旧”，用于偿还到期债务、置换隐性债务等，从而缓解地方偿债压力，让地方腾出财力用于保民生、促发展。 而剩下的不到四成新增债券资金则主要用于项目建设，而其中又以新增专项债为主。企业预警通数据显示，今年前三季度用于项目建设的新增专项债资金约2.5万亿元。这笔巨额资金主要投向了市政和产业园基础设施、交通基础设施、土地储备、保障性安居工程、医疗教育等社会事业、农林水利等领域。 从31个省份前三季度发债情况看，经济大省发债规模位居前列。企业预警通数据显示，今年前三季度江苏省发债规模超7000亿元，位居各省份之首；广东超6000亿元位居第二；山东超5000亿元排在第三；四川、浙江、河南分列第四至第六，发债规模均超4000亿元。 这也体现了地方政府债券额度更多地向经济大省倾斜，支持这些经济大省勇挑大梁，发挥稳定经济关键支撑作用。 根据今年年初公开的中央与地方预算报告，今年地方政府新增债券限额为5.2万亿元。今年前三季度实际发行约4.2万亿元，发行进度约80%。 接受第一财经采访的专家预计，剩余的1万亿元新增债券将主要在10月份完成发行。 从年初的安排来看，今年地方政府新增债券发行将在10月底接近尾声。不过，针对当前经济运行中出现的问题，9月底国务院常务会议要求加大宏观政策逆周期调节力度，推出一批务实管用的增量政策，其中就包括“用好地方政府债务结存限额”。 地方政府债务结存限额是指地方政府法定债务限额大于余额的差额。根据公开数据，今年实际可以动用的地方债务结存限额约1.16万亿元。 多位专家认为，第四季度有望动用部分结存限额，增发一部分地方政府债券，从而推动经济运行稳定。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，利用好地方政府债务结存限额是近年来盘活债务空间来补充地方财力的一般做法。从过往看，这个做法既支持了化债，又推动了经济增长。国常会的部署实际上既延续了过往的经验做法，又是针对当前经济形势推出的增量政策，对于稳定四季度经济能发挥出较好作用。 他表示，当前宏观经济面临总量承压和结构分化的形势，出口较好的同时内需尤其是消费低增长、投资负增长，需要在向新向优发展的同时稳定总体增速，利用好地方政府债务结存限额、推出新型政策性金融工具、建设“六张网”等举措结合，推动经济企稳回升至关重要。 动用地方政府债务结存限额是近年常见的财政增量举措之一，2022年、2024年和2025年均采取了这一举措，动用结存限额的规模分别为5000亿元、4000亿元、5000亿元。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，参考前几次动用地方债存量限额规模，今年动用存量限额可能在5000亿元左右，不会超过1万亿元。 当然，这一增量额度及具体资金投向仍有待后续官方揭晓。

2026-10-08: 据财政部公告，2026年中央金融机构注资特别国债（一期）于10月8日发行。该期国债为5年期固定利率附息债，金额1500亿元，10月9日开始计息，按年付息。另据财政部2026年第四季度国债发行有关安排，11月18日还将发行一期中央金融机构注资特别国债，期限7年。 这也意味着，今年8家中央金融机构注资事宜更进一步。此前9月6日下午，工商银行、农业银行、中国进出口银行，以及中国人寿集团、中国人保、中国太平、中国信保、中国再保等8家中央金融企业相继发布公告，披露了财政部拟对其实施增资的相关安排。本次8家企业计划共增资3600亿元，其中财政部出资3000亿元。综合机构预测，上述注资有望在四季度到账。 从市场表现来看，长假后首个交易日，A股市场情绪不高，银行股抗跌特点明显，工商银行、中国银行再创新高。债市则延续节前回踩节奏，多数利率债收益率上行。 此轮注资节奏如何 本轮注资是近年来我国金融体系规模最大的一次集中资本补充行动。继去年相关部门表态且首批4家国有大行完成一轮总额5200亿元增资（财政部出资5000亿元）后，财政部今年新一轮国有大行注资已在市场预料之中，对保险机构的资本补充也已有讨论，但最终落地覆盖的机构范围之广超出市场普遍预期。 根据各机构公告，本轮注资均用于补充核心一级资本，提升服务实体经济能力和风险防控韧性是主要目的和作用，属“未雨绸缪”的前瞻性安排。其中，农业银行、工商银行、中国进出口银行、中国信保、中国人寿集团、中国人保、中国太平、中国再保分别获得特别国债资金1300亿元、700亿元、300亿元、100亿元、350亿元、（不超过）150亿元、70亿元、30亿元。 与年初政府工作报告明确的“今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”相比，上述注资方案有所不同。国联民生证券报告认为，今年新增对国有商业保险公司以及其他政策性金融机构进行注资，标志着宏观政策正着力夯实非银及政策性机构的资本实力，以更好发挥保险资金作为中长期资金“压舱石”的功能，并强化政策性金融对实体经济的支持力度。 回顾去年交通银行、中国银行、邮储银行、建设银行4家大行“破净”定增的时间线，从3月30日集中公告启动定增流程到特别国债完成实际发行募资，再到全部落地“到账”仅用时两个多月。多家机构结合去年经验判断，本轮注资资金到账时点可能在11月～12月。 “相较于去年，本轮金融机构注资呈现出‘额度缩减’与‘节奏后置’的特征。”国联民生证券上述报告分析称，今年注资时点的阶段性延后，或更多缘于今年多元化注资方案设计的复杂性与跨部门协调成本。 从注资方案来看，除2家大行通过定增方式增资外，其他机构注资方式存在差异。以3家商业直保险企为例，根据公告，中国人寿集团、中国太平为财政部直接向母公司集团注资，中国人保则是上市主体定增注资。其他机构中，中国再保也披露了向财政部发行内资股的方案，且定增价格已经确定。 华创证券研究所联席所长、固收首席分析师周冠南此前预测，参考2025年4家国有大行经验，注资主要经历“董事会审议及披露、股东会批准、保荐申报及交易所审核、证监会同意注册、缴款划资及验资、新增股份登记托管”等环节，注资流程通常需要2～3个月的时长，预计注资资金或在今年四季度到账。 “财政部发债与银行定增可并行推进。”她进一步表示，发债时点与注资到账时点需区分。去年注资特别国债发行是在各家大行股东大会批准方案后陆续推进。 天风证券银行业分析师刘杰提到，回顾2025年特别国债注资的完整进程，大致可以划分为：定增预案和特别国债发行计划公布、特别国债发行、定增完成资金到账、注册资本变更四个阶段。其中，第一阶段和第二阶段间隔不到1个月，第二阶段和第三阶段间隔约1～2个月。据此，今年2家大行定增资金到账可能在11～12月。 他进一步分析称：“为避免稀释存量股东的分红权益，本轮定增完全落地也应于中期分红方案实施之后。2025年大行中期分红集中在12月中旬落地实施，今年节奏可能也是如此。” 节后银行股逆势走强 市场对此次增资的影响预期乐观。考虑到当前我国大型金融机构经营稳健、资本基础较为厚实，业内普遍认为，此轮增资将进一步增强金融机构风险抵御能力，更好提升服务实体经济的质效。 “首轮注资预案披露后银行板块逆势上涨、超额收益显著，本轮注资有望延续这一积极反馈，进一步提振市场信心。”中信建投政策研究首席胡玉玮认为，复盘2025年3月30日四家大行披露定增预案后的市场表现，公告后首个交易周明显优于大盘；即使在随后4月7日受外部关税冲击、沪深300指数单日下跌7.05%的极端行情中，获注资银行整体仍表现出显著的抗跌属性。 他进一步表示，综合本次工商银行、农业银行、中国再保等定增方案看，财政部此次作为认购方按市价足额认购甚至溢价进入，既体现了对金融机构长期价值的认可，也充分保护了中小股东利益、呵护市场信心。浙商证券首席经济学家、联席所长、大资产组组长李超则认为，经过7月份科技股回调后，当前资本市场仍然处于较低点位，一定程度上显示出投资者对未来的市场走势信心不足，本轮向中央金融机构注资有助于资本市场风险偏好抬升。 从银行股表现来看，近期市场波动加大，板块抗跌属性凸显。 截至周四收盘，中证银行指数涨1.04%，近20只个股涨超1%。其中，浦发银行以2.32%涨幅领涨，青岛银行、杭州银行、平安银行涨幅均在1.8%以上。工商银行、中国银行则继续创下股价新高，全天分别上涨0.36%、1.19%，盘中分别触及8.38元/股、6.87元/股高点，杭州银行盘中也触及17.5元/股新高。 债市则延续节前回踩趋势情绪偏弱，主要利率债收益率全部上行。截至发稿，10年期、30年期国债活跃券收益率均上行0.7BP，分别报1.682%、2.1295%；5年期、7年期品种收益率分别上行0.2BP、1.2BP至1.515%、1.682%。Wind数据显示，当天财政部28天、5年、30年期国债加权中标收益率分别为0.8479%、1.37%、2.1078%，全场倍数分别为3.31、2.25、4.51，边际倍数分别为1.68、2.81、1.86。 对于金融机构注资特别国债发行对债市的影响，周冠南认为，短期影响偏中性，四季度超长债供需格局有望改善。一方面，大行核心一级资本增加后将缓和久期指标压力，从而释放一定的国债配置空间，对冲部分卖出长债老券的需求，但是考虑到部分注资特别国债仍需大行承接，且注资资金或需等到四季度进账，因此短期内市场影响偏中性；另一方面，考虑到与普通国债存在让位发行规律，因此注资特别国债发行对于当月国债供给总量影响不大。

2026-10-08: 一段三辆车连续急刹、踏板支架接连断裂的测试视频，迅速在网上引发了热议，并登上微博热搜第一。视频显示，在100km/h至0的连续紧急制动中，3辆尊界V800均在踩下制动踏板的瞬间发生支架断裂，车辆脚刹随即失效，只能依靠P档减速。 第三辆车刹车踏板支架在第2次全力制动时断裂，视频中的踏板力传感器显示，首次制动的最大踏板力1596N（大约相当于163公斤物体所产生的重力）；第二次最大踏板力1612N。视频画面中另出现过4589N的读数。 这也让刹车踏板这个平时没人留意的零件成了焦点。一辆车的刹车踏板，应该扛得住多大的力？ 现行标准是怎么规定的？ 现行强制性国家标准里，与刹车踏板直接相关的是《机动车运行安全技术条件》。该文件规定，行车制动在产生最大制动效能时的踏板力要小于或等于500N，乘用车按这个数执行，其他机动车放宽到700N。即驾驶员用大约51公斤的力踩下去，车辆就应该输出最大制动效能。在车辆检验环节，这项标准给出的量级是一样的，满载检验时乘用车不超过500N，空载检验时不超过400N。 另一项强制性国标《乘用车制动系统技术要求及试验方法》则是约束了制动效果。以100公里时速、切断动力的冷态制动为基准试验，该文件要求车辆充分发出的平均减速度不低于6.43米/平方秒，试验中施加的踏板力区间是65N到500N，并且明确规定，含熟悉车辆所需的制动在内，每次试验最多做6次制动。 但这两项标准都是规定“用多大劲能把车刹住”，没有直接规定“踏板本身要能扛多大劲”。涉及零部件强度的只有一句话，出现在《乘用车制动系统技术要求及试验方法》的第7.4.2.2条：通过检查制造商的设计文件进行外观检查，确认制动踏板及其支架、制动主缸及其活塞、控制阀、制动踏板与主缸或控制阀之间的连接件等零部件是否具有足够的强度。“具有足够的强度”后面并没有具体数字来进行限制。 而在汽车行业标准QC/T 788-2018《汽车踏板装置性能要求及台架试验方法》中，其要求给制动踏板施加1500±20N的纵向力，保持5秒后解除，前后做5次，试验结束后不得有裂纹或损坏，永久变形量不超过5毫米；在工作耐久性试验里，这个力降为乘用车500±20N、商用车700±20N，两个加载方向各做50万次。换算一下，1500N大约是153公斤物体产生的重力，是强制标准里那条500N上限的3倍。 但值得注意的是，QC/T本身是推荐性行业标准，不是强制标准。 另外，在中国汽车工程学会巴哈赛事规则（承袭国际SAE巴哈赛事规则）中写明“制动踏板应能承受最大制动踏板力450磅力（2000N）”，但针对的是参赛车辆，不是上路的乘用车。 对于当前市场在售的量产乘用车，现行强制执行的国标没有量化规定制动踏板、踏板支架必须承受多少牛的极限载荷。 “刹车踏板在任何情况下都不应被直接踩断” 虽然法律没有强制规定刹车踏板可承受的量化极限载荷，但是多家车企研发工程师向第一财经表示，出于汽车安全的工程设计原则，刹车踏板在任何情况下都不应该能被正常驾驶员直接踩断。 中国汽车工程学会汽车先进动力系统分会副秘书长邱劲草向记者表示：“目前并没有一项非常明确的规范，限定人踩刹车踏板力的上限。当下不少讨论涉及不同阶段的国标，也有人提及部分车型的制动踏板会设置碰撞定向溃缩设计，通过可控的定向变形保护驾驶员脚踝，背后包含诸多工程细节。但有一条设计底线保持不变：正常驾驶员踩踏，无论在何种情况下，都不应直接踩断制动踏板。只是安全冗余如何设定，各家车企会基于自身理解、车辆结构，制定差异化的内部标准。” 公开资料显示，通用汽车在2007版GMW15396工程规范中，把踏板踩踏方向的极端载荷设定为2700N；保时捷MSB平台要求刹车踏板的断裂载荷为3000N，并在零下35摄氏度、常温和80摄氏度三种条件下分别试验。这两个数字，分别是强制标准里那条500N上限的6倍和5倍多。 邱劲草称通用汽车的刹车踏板载荷指标偏高，一方面适配北美驾驶者的体型；另一方面皮卡这类车型踏板操作空间更大，驾驶员甚至可以站起来踩踏板。 某车企研发人士向记者表示，消费者对于扭转刚度等专业词汇的理解并不像专业人士深入，但是，车企需要充分考虑核心安全件的冗余。他强调：“尽管核心安全件有强度上限，但是，当遇到紧急刹车情况时，驾驶员应该以最快速度踩下制动踏板，且尽可能踩到底。” 至于刹车踏板断裂的测试视频，行业内看法存在分歧。一名汽车制动领域专家在接受第一财经记者采访时表示，制动踏板臂大多采用工程塑料件；能够配套整车厂的制动系统供应商数量有限，行业内主流制动系统的基础设计思路较为接近。 该专家介绍：“驾驶员正向垂直向下踩踏制动踏板，踩到底会受到底板限位，这种场景下，人的最大踩踏力一般不会超过700牛（约70公斤物体重力）。这也是相关标准划定的最大制动踏板工作踩踏力，在该工况下，制动踏板臂的结构强度是有设计保障的。” 不过该专家同时指出，踩踏施力方向会极大影响踏板受力状态。如果并非垂直正向踩踏，而是以右脚作用在踏板右侧、向侧向施加杠杆式的作用力，不少车型的制动踏板臂根部都存在断裂风险。“目前这起测试里踏板断裂对应的极限载荷来源还没有明确，视频中出现的超过4000N的受力数值，其真实性仍有待考证。如果此次测试是真实且合适的，那么刹车踏板断裂是不可接受的。” 另有车企研发人士向第一财经记者谈及零部件材料与车辆一致性的考量。他表示，制动踏板属于汽车核心安全件，目前行业主流选择是采用PP（聚丙烯）或PA（聚酰胺）为基材，加入30%～40%的玻璃纤维，以提高强度、刚度、热稳定性等。但他同时提到，这种材质中，玻璃纤维的熔接部分强度较原材料本体更弱，需要预留更多的疲劳安全冗余。目前，业内可通过加入高于40%比例的玻璃纤维提高材料熔接强度，或者添加长玻璃纤维等材质提升部件的疲劳安全冗余。 此前，针对制动踏板问题出现过召回案例。2020年，有车企曾向监管部门备案召回2627辆汽车，描述的缺陷是：制动踏板的工程规范和设计验证程序未考虑足够的设计余量，支架材料从尼龙改为聚丙烯后，针对该设计的峰值制动力荷载强度降低，在需要施加较大制动力时，支架可能在踏板枢轴位置断裂。最终的处理方式是免费更换改进后的支架总成。

2026-10-08: 第48届世界技能大赛上海市总结大会今天（10月8日）上午举行。市委书记、第48届世界技能大赛组织委员会主任陈吉宁强调，要深入学习贯彻习近平总书记致第48届世界技能大赛贺信精神，大力弘扬城市精神和城市品格，进一步激发全市上下干字当头、奋力一跳的精气神，用好办赛成果、发扬办赛经验、保持办赛激情，加快打造技能人才“上海高地”，不断提高城市治理能力本领，齐心协力开创上海社会主义现代化建设新局面。 市委副书记、市长、第48届世界技能大赛组织委员会执行主任朱忠明主持会议，市人大常委会主任黄莉新、市政协主席胡文容出席。人力资源社会保障部副部长颜清辉出席并讲话。市委常委、副市长陈杰作第48届世界技能大赛上海工作总结报告。 陈吉宁向为第48届世界技能大赛成功举办作出贡献的全体组织者、工作者、志愿者，向人民解放军指战员、武警官兵和公安民警，向全体市民和各界人士表示衷心感谢。他说，举办世界技能大赛是习近平总书记亲自部署、亲自推动、亲自交给上海的重大任务。坚决贯彻落实以习近平同志为核心的党中央决策部署，在第48届世界技能大赛工作领导小组领导下，部市通力合作，各方协同作战，全市上下拧成“一股绳”、下好“一盘棋”，追求细致、精致、极致，一丝不苟、精益求精，充分展现开放包容、礼仪友善、文明祥和，向全球奉献了一场体现世界水平、中国特色、上海风采的技能盛会。 陈吉宁指出，要认真学习贯彻习近平总书记重要贺信精神，用好世赛取得的宝贵成果，以更高站位、更高水平抓好技能人才培养。把“技能为先、以人为本”的理念融入职业教育和技能培训，引导全社会更加注重“投资于人”，大力推动人人都能成才。把世赛先进标准更好转化为教学标准、培训标准、岗位标准。把世界技能创新中心、世界技能博物馆等重要平台建好用好，大力深化技能领域开放合作。要以更大力度、更实举措深化改革，推动职业教育和技能培训高质量发展。大力实施产教融合、校企合作，加大职业院校学科、专业布局调整力度。坚持“一业一策”，聚焦重点产业和重点领域提高大规模短期培训质效，大力推进产训一体、供需适配。实行多元化评价制度，畅通技能人才成长通道。加强分类指导和定期评估，做强职业技能培训龙头机构、强化品牌牵引。 陈吉宁指出，要树立更高追求，把办赛经验更好融入城市治理现代化，进一步提高城市治理整体能力、协调能力、动员能力、传播能力。顺应文商旅体展快速发展新趋势，把流程固化为经验，把经验固化为制度，把精细化管理、高品质服务的标准要求融入日常、抓在经常，以更强的城市治理整体效能保障更多活动开展。要发挥制度优势，打好“团体赛”，形成“握指成拳”的合力，推动重大活动高效举办，解好城市治理难题。要动员群众、动员全社会共建美好家园，更好构建城市治理共同体。要加强国际传播能力建设，把“五个中心”建设、高水平改革开放、人民城市建设的成就成效，通过一个个鲜活、生动、真实的故事，更好传递出去、传播开来。 陈吉宁指出，要保持办赛激情，把城市精神和城市品格更好转化为推进上海现代化建设的磅礴力量。坚持开放创新，增强战略定力和行动敏捷，在全面深化改革开放上当先锋、立潮头，在推进高水平科技自立自强上当尖兵、打头阵。坚持精益求精，追求卓越、争创一流，自我加压、自我超越，精雕细刻、精心打磨，做出不凡业绩。坚持敢于拼搏，争当敢打敢拼敢争先的“小老虎”，把进博会越办越好，把全年特别是四季度经济社会发展工作抓得更好。 朱忠明在主持会议时指出，要深入学习贯彻习近平总书记重要贺信精神，按照市委部署要求，充分把握成功举办世赛的重要经验和启示，进一步凝聚奋进力量，发挥榜样作用，放大溢出效应。大力弘扬劳模精神、劳动精神、工匠精神，引导广大干部职工学习身边榜样，争做岗位建功的建设者、奋斗者。推动世赛先进理念、技能标准融入职业技能培训，把筹办工作中城市治理、合作交流、国际传播、服务保障等方面好经验好做法，转化为常态化工作举措，为上海现代化建设提供有力支撑。 颜清辉指出，本届世赛是规格最高、成果最丰硕、参与最广泛、宣传力度最大、溢出效应最显著的一届世赛，实现了“富有新意、影响广泛”的办赛目标，在全球技能发展史上具有里程碑意义。大赛成功举办，根本在于习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引，关键在于集中力量办大事的制度优势，底气在于我国完备的产业体系、高素质产业人才队伍。上海举全市之力做好办赛工作，充分体现了国际化大都市的治理能力。下一步，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，深化技能领域国际合作，系统总结转化世赛经验，全面加强技能人才工作，为推进中国式现代化贡献技能力量。 市领导迟耀云、赵嘉鸣、陈通、张为、李政、华源、张小宏、卢山、张亚宏、贺青、王华杰、舒庆，武警上海市总队司令员孟祥锡出席会议。 会上，市人力资源社会保障局、市公安局、上海广播电视台、浦东新区、青浦区负责同志和志愿者代表作交流发言。

2026-10-08: 国庆假期后首个交易日，国产光芯片板块遭遇猛烈抛售。10月8日，光通信板块整体低迷，“易中天”集体下跌，剑桥科技、长芯博创等二线股跟跌。光芯片环节更是资金抛售重灾区，源杰科技（688498.SH）遭遇“20cm”跌停，股价失守1300元关口；长光华芯（688048.SH）、东山精密（002384.SZ）同步跌停。 消息面上，摩根士丹利10月1日发布研报称，美国联邦通信委员会（FCC）针对光收发器的潜在限制措施，大概率将从3.2T规格起分阶段实施，中国制造的光模块物料清单（BOM）中美国企业价值占比不足65%，对美出口或将受限，报告结论指向国产光芯片份额面临下滑。 需要指出的是，大摩研报中的不少内容是根据情景推演计算的结果，光模块距3.2T大规模起量至少要到2028年，并且限制规则仍停留在“潜在”“可能”层面，最终会否、以何种方式落地仍存在不确定性。但在市场整体偏向防守的背景下，情绪面恐慌使得资金为远期担忧定价。 光芯片龙头遭集体杀估值 节后首个交易日，最被市场关注的是光模块、光器件环节跌幅较小，光芯片成为资金抛售的重灾区。截至收盘，源杰科技、长光华芯、东山精密3只个股跌停，仕佳光子收跌17.4%，永鼎股份跌7.45%。光通信板块内多股同步大跌，天孚通信（300394.SZ）跌近10%，剑桥科技（603083.SH）跌逾6%，中际旭创、新易盛收盘股价均再次逼近年线位置。 今日市场环境本身也是光通信板块波动加剧的因素之一，市场整体偏向防守，银行板块逆势走强，多只银行股盘中创历史新高，煤炭、航运等顺周期方向上涨；半导体、存储等高位科技方向则普遍回调，光通信权重股的走弱亦拖累创业板指午后跌逾3%、科创50指数跌逾4%。 从产业链位置看，光芯片处于光通信产业链最上游，主要产品为以磷化铟（InP）等为衬底的激光器芯片，其下游依次为光器件、光组件，最终集成为光模块。在光模块的成本构成中，光芯片是价值量最高的核心器件，业内估算占比约四至六成，DSP与激光器又是其中价值最集中的部分。 跌幅居前的源杰科技、长光华芯、仕佳光子均处于光芯片环节，东山精密旗下索尔思亦从事光芯片业务。这些公司近年来的定价逻辑，很大程度上建立在对高速光芯片国产替代空间的预期上，份额越大、国产化程度越高，业绩与估值抬升的预期逻辑就越充分。 市场普遍将本轮大跌的导火索指向摩根士丹利电信与网络设备研究团队10月1日发布的研报《关于光收发器的潜在FCC规则更可能在3.2T时出台》（Potential FCC rules on optical transceivers more likely to come in at 3.2T）。研报称，其策略团队近期赴华盛顿调研，与FCC及出口管制领域人士交流后判断，FCC可能通过“覆盖清单”（Covered List）机制对中国产光收发器实施限制，而非全面禁运。大摩还将此限制政策定义为供应链重塑与价值链利润的再分配，而非对中国光模块厂商的全面封杀，并认为整体格局对Lumentum与Coherent有利。 大摩报告的核心判断有三：一是限制最可能从3.2T代际开始分阶段实施，对当前主力出货的800G、1.6T影响有限；二是存在"美国含量豁免"路径，中国制造的光模块仍可对美出口，前提是物料清单中至少65%的价值来自美国企业；三是DSP与激光器两项在光模块物料清单中的价值占比已非常接近65%的门槛，而这两类核心器件主要由美国厂商供应。 这意味着，若限制规则落地，中国光模块厂商为满足门槛，将更多采用美系DSP与激光器，国产光芯片在对美出口产品中的使用份额面临下滑，进而影响相关企业的业绩预期，并传导至估值收缩。 截至发稿，多家上市公司已作出回应。长光华芯方面表示，公司未收到任何关于光芯片降价的相关消息，对股价大幅下跌原因不作猜测；永鼎股份方面表示未获悉相关情况，对股价异动原因不作猜测。 时间差与不确定性：3.2T放量尚需时日 在接受第一财经记者采访的多家机构人士与分析师看来，今日光芯片板块的大跌更多是情绪面反应，政策对业绩的实质影响时点尚远、程度待观察。 首先是政策落地本身存在不确定性。大摩研报对限制措施的表述为“潜在”（potential）、“可能”（likely），并称政策进展“可能涉及10月份之后的限制措施”。报告亦披露，监管方反馈显示相关规则需要分阶段实施，以避免市场出现重大混乱。这意味着，规则最终是否落地、以何种条款落地，均存在变数。而这份报告也更像是一次“去华盛顿探口风”后形成的猜测。 其次是，报告提及的“65%物料使用量”是大摩根据限制政策推演的数据，不是正式落地的条款或法规，也没有被提案讨论，大摩研报的观点更多是“一家之言”的分析论点。 第三是3.2T产品的规模化出货时间差。今日股价跌幅最大的几家公司，业务重心集中在800G与1.6T配套的激光器芯片，而备受关注的3.2T距离规模出货仍有距离。研报指出，3.2T光模块的量产预计要到2028年才开始，更广泛的采用要等到2029年左右；中际旭创亦在年报中披露，3.2T光模块有望从2028年起逐步起量。 当前光模块市场主流需求集中在800G与1.6T。LightCounting预计2026年800G与1.6T快速放量，合计市场规模约占整体光模块市场的六成，2027年1.6T仍将大规模上量。在3.2T放量之前，国产光芯片在800G、1.6T等现有主流产品上仍可正常使用与采购，相关企业短期业绩仍有支撑。 一位半导体产业资深人士对记者表示，一方面，美国本土光芯片产能目前并不足以满足需求，短期难以补位。另一方面，半导体产业已形成高度全球化的分工体系，从材料、芯片到封装、组装环环相扣，任何单一国家或企业都难以独立完成全部核心环节。研报本身是分析机构对潜在政策的推测，并非已生效的法律法规，即便规则最终落地，条款设置与实施节奏亦存在变数。 当前三季报尚未披露、产业催化未至，市场对科技股整体持谨慎观望态度，消息面扰动易引发资金抛售。光芯片板块的集体跌停，正是远期政策担忧与市场谨慎情绪共振的结果，其后续走势仍需观察规则落地节奏与三季报业绩验证。

2026-10-08: 2026年国庆假期，全社会跨区域人员流动量21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比（2025年中秋国庆假期8天日均，下同）增长0.6%。居民出游和消费需求持续释放，呈现长线旅游火热，小城游热度同步攀升，入境游继续增长；AI赋能文旅，智能消费人气高涨等特点。 交通运输部运输服务司副司长高博表示，日均超过3亿人次的全社会跨区域人员流动，有效释放了居民消费潜力，促进了线下、线上消费服务增长。人员物资在城市群、都市圈内部和城乡之间安全有序地高效流动，增强了消费动能，拓展了增长空间。 粤开证券首席经济学家罗志恒分析，假期旺盛的出游需求表明，居民并非缺乏消费意愿，关键在于如何将旺盛的出游需求更充分、更持续地转化为消费。推动文旅消费扩容提质，有必要围绕“有空去、值得去、放心去”，针对休假保障、产品供给和市场治理三类堵点完善制度安排。 假日经济亮点多 随着综合交通运输体系持续完善，旺盛的出行需求得到有力支撑。今年国庆假期，交通运输行业运行总体平稳有序。 公路出行仍为主要方式。10月1日至7日，累计公路人员流动量（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）196182万人次。其中，自驾出行比例近八成，新能源车流量同比增长35%。 铁路客流持续旺盛，假期前开通的京港高铁雄商段、哈尔滨至伊春高铁等4条高铁线路，串联起华北、东北等地区，带动沿线旅游升温。民航客运量日均242万人次。大城市航空客流保持高位，随着支线机场的不断完善，带动了特色旅游城市客流快速增长。 增值税发票最新数据显示，国庆假期，全国服务消费旺盛，相关行业日均销售收入同比增长19.5%。其中，旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长23.6%；餐饮服务销售收入同比增长9%；文化艺术服务销售收入同比增长20.9%；体育服务销售收入同比增长29.4%。 今年中秋假期与国庆假期仅隔3个工作日，“请3休13”的长出游窗口使得长线旅游火热。携程数据显示，假期国内游平均单程距离增至约560公里，西藏预订订单同比增长近五成，青海、贵州、新疆均增长约四分之一。去哪儿旅行数据显示，2000公里以上长距离航线票量同比增长超四成。 小城热度同步攀升。美团、大众点评数据显示，三线及以下城市玩乐地点访问量较节前增长258%，增速约为一二线城市的1.9倍。“必玩榜”热度Top10宝藏城市分别为南昌、中山、扬州、珠海、徐州、洛阳、汕头、泉州、烟台、唐山。 国庆长假丰富多彩的活动，吸引了不少外国游客参与体验。今年国庆假期期间，入境游的游客预订量继续增长，客源地从东亚、东南亚地区向欧洲、大洋洲拓展。假期期间，外国人入境68.2万人次，适用免签政策入境50.5万人次，较去年同期分别增长5.4%、9.2%。前6天，北京接待入境游客11.2万人次，同比增长24.6%；四川接待入境游客47903人次，同比增长9.2%。 中国文化独特的魅力、多元的文旅场景和安全的社会环境，让今年以来海外游客入境游持续升温。多地也持续优化入境服务，提升游客来华体验。比如，日前，上海推出“沪小游”服务中心，浙江全新升级入境旅游智慧服务平台，实现智能行程规划、一站式订票、跨境支付、离境退税等多种功能，帮助外国游客顺畅出行、舒心游玩。 AI赋能文旅更加凸显。美团数据显示，游客在目的地的消费需求更多元、体验更加深入，也倾向于通过AI搜索一站式解决“吃住行游购娱”需求。假期期间，美团AI管家“小团”搜索量环比上升29%。“十一”假期，“小团”共帮用户校验7.5亿次本地商家相关信息，其中近半数用户年龄在30岁以下。 商品消费中，智能消费人气高涨。商务部商务大数据显示，10月1日至6日，重点平台具身智能机器人销售额同比增长1.3倍，智能眼镜销售额同比增长1倍，节水器具销售额同比增长18.1%，外骨骼助力器销售额同比增长12.8%，户外运动装备销售额同比增长10.4%，一级能效洗碗机销售额同比增长8.4%。 推动文旅消费扩容提质 文旅消费火热离不开政策支持。近几个月来，《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》《促进智能家居消费行动方案》《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》等文件密集出台。 国庆假期之前，国家发改委会同财政部，向地方下达了今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。至此，全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。 商务部商务大数据显示，10月1日至6日，消费品以旧换新惠及639.2万人次，带动销售额334.8亿元。其中，汽车以旧换新6.8万辆，带动新车销售额109.2亿元；家电以旧换新284.8万台，带动销售额123.4亿元；数码和智能产品购新305.2万件，带动销售额86.8亿元。 文旅消费不是单一的景区门票消费，而是贯通交通、住宿、餐饮、购物、娱乐、演艺、体育赛事、城市休闲等多个环节的综合性消费，具有覆盖面广、产业链长、就业容量大、区域带动强等特征。 罗志恒分析，当前文旅消费存在的问题，一方面，国内消费深度不足，呈现较为明显的“量增价缓”特征。另一方面，入境消费转化不足，我国文旅资源禀赋和旅游综合竞争力较强，但国际游客消费潜力尚未充分释放，在支付、酒店入住、景区购票、多语种服务以及面向境外游客的旅游产品设计和国际传播等方面仍有不足。 数据显示，2025年，国内旅游人次较上年增长16.2%，国内旅游收入增长9.5%，收入增速明显低于游客人次增速；人均单次旅游支出降至966.0元，低于2023年的1004.6元和2024年的1024.8元。 罗志恒认为，国内文旅消费转化不足，表现为游客停留时间短、复游动力不强，其深层原因除了收入与预期不稳外，还在于从出游到消费的多个环节仍存在体制机制堵点：出游“没时间”、产品“少亮点”、消费“难放心”，分别对应休息休假、资源配置与经营、市场治理等制度。 他表示，推动文旅消费扩容提质，有必要围绕“有空去、值得去、放心去”完善制度安排。一是落实休息休假制度，提高居民可自主支配的闲暇时间；二是完善资源配置和运营机制，增加优质文旅产品供给；三是优化文旅市场治理机制，提升服务质量和消费者权益保障。

2026-10-08: “房子没住过人（也没用过暖气），为啥还得缴供暖空置费？”9月16日上午，一直为此想不通的吴凯对第一财经记者说，自己前几年在西安市区买了一套房，房子没装修一直空着，但他却依然得按照该房屋取暖季总费用的30%，每年缴纳一笔600多元的“供暖空置费”。 这让吴凯深感困扰。“暖气既然是商品，就应遵循市场经济下的自由交换法则。”吴凯说，自己没使用暖气，就不应缴费。若仅因线路经过便收取热损失费，那电力、天然气、自来水等公共服务是否也该收取类似“基本费”？而且，这笔费用并未真正解决问题，既无法弥补线路热损失，也不能杜绝“蹭热”现象，反而给空置房业主增添了不必要的经济负担。 记者查询发现，目前同样收取暖气空置费的城市，除了西安，还包括北京、太原、银川、呼和浩特、包头、乌鲁木齐等城市。在这些地方，围绕暖气空置费的讨论，同样是热门话题。 对簿公堂 记者查询《西安市集中供热条例》发现，吴凯口中的“供暖空置费”，其实是该条例第四十五条所称的“基本热费”。其中规定，用户停止用热或者恢复用热，应当于当年集中供热开始之日的十五日前向供热企业提出申请，供热企业应当在接到申请之日起五个工作日内作出答复。停止用热的用户，应当向供热企业交纳基本热费。 西安城市基础设施建设投资集团有限公司（下称“西安城投集团”）称，“基本热费”收费有据。从政策合规层面，国家发改委和住建部2007年的文件《城市供热价格管理暂行办法》（发改价格1195号）、《西安市集中供热条例》均对基本热费有相关法理支持。 西安城投集团则解释称，从全国范围来看，收取基本热费是行业主流做法。从实践操作层面，结合供热系统实际运行成本、设施维护需求及用户停用期间管网保温、户间传热、安全调控等刚性支出，供热企业保供、运维、服务压力不断增大，30%的基本热费有效避免了供热固定成本向正常用热户过度转嫁，兼顾了供热双方合法权益。 不过，尽管基本热费收费有据，但由于这一收费行为与公众普遍认知的“未享受服务不需要付费、享受了服务才应该付费”存在明显差异，因此，每到取暖季，便成为收、付费双方争议的焦点，一些用户为此与热力公司对簿公堂。 来自西安的王停勇便曾以“滥用市场支配地位”为由，将西安热电公司诉至西安市中级人民法院。 谈起纠纷，王停勇说，事情的起因，是自己购买的一套于2022年10月交付的商品房，西安热电公司是该小区的供暖服务提供方。房子交付后，王停勇一直未办理入住。2024年11月，他前往西安热电公司缴纳2024年度供暖费用时却被告知，须先缴纳2023年的基本热费（暖气空置费）和违约金后方可办理供暖，否则不予办理。 王停勇多方投诉，问题始终未解决。为了用上暖气，王停勇只能按照对方要求，缴纳2023年的基本热费和违约金约930元。 未在物业办理入住，也未享受供热公司的服务，自己连暖气阀门都没开过，为什么也得缴纳基本热费，而且还有违约金？如鲠在喉的王停勇最终将西安热电公司告上法庭。 而一些热力公司，则依据西安市的上述基本热费收取规定，反手将虽未开通供暖却长期拖欠“取暖空置费”的用户告上法庭。 2025年底，西安市高陵区一家热力公司便以某小区业主韦某曾连续拖欠三个供暖季的暖气空置费为由，要求对方支付2022年至2025年共计三个供暖季的暖气空置费2325.41元及滞纳金2054.11元，共计4379.52元。原告公司称，其于2022年11月进入该小区进行供热，已供热经营三个采暖季（2022~2023年度、2023~2024年度、2024~2025年度），韦某作为该小区房屋业主，与原告形成事实上的供热关系。韦某的房屋虽未开通供暖服务，但应按照《西安市集中供热条例》，缴纳2022~2023年度、2023~2024年度、2024~2025年度共计三个年度的基础热费，以及由此产生的滞纳金。 随后，高陵区法院认定，“未实际享受供热服务的亦应当按照相关规定或约定支付基础热费”，并判决韦某支付相应基础热费及滞纳金。 拉扯多年 记者查询发现，目前同样收取暖气空置费的城市，并非只有西安一地，而关于“基本热费”是否应该收的争议已经持续多年。 张峻是西安一家热力公司的负责人，自然是对收取“基本热费”持支持态度，他的观点具有代表性。 张峻告诉记者，虽然同属公用事业范畴，但热能（暖气）又与水电不同，水表、电表可以归零断流，而热能具有传导性和无法储存的物理属性，集中供暖的供热管网是一个不可分割的封闭系统。即便单户关闭阀门，热量仍会通过墙体向相邻空置房传递（户间传热）。更为关键的是，大面积停暖意味着管网冻裂风险，供热企业必须维持管网的恒定压力与温度，这些固定成本，不会因为用户停暖而降低。如果这笔巨额损耗全部由热力企业承担，企业会因无力负担导致亏损停摆；如果这些损耗全部由正常用热用户承担，则会大幅推高暖气价格，与其公用事业属性相悖。 吉林省发改委在一份答复该省政协委员《关于取消对报停供热的房屋收取基础热费的建议》中持类似观点。该答复称，办理停热用户周围都有其他用户在供热，由于房间的楼顶、地面、墙壁都能传导热能，用户即使停热，室内温度一般也在0摄氏度以上，屋内的用水设施一般也不会冻坏。由于热的传导是相互的，在停热用户室内温度升高的同时，给热力公司带来了相应的热能损失，会导致成本增加，若停止收取基本热价，则需要提高基础热价和终端供热价格，这样会影响已缴纳热费供热户利益。 但是，作为需方的暖气用户，则以市场经济下的公平交易原则为由，坚称自己未使用暖气，就不应缴费。一些人大代表、政协委员还因此提出议案、提案，希望降低甚至取消暖气空置费。 公开信息显示，早在2022年，陕西省就有政协委员提交《关于取消空置房“基本热费”的提案》，其中提及，在市场经济下，商品交换必须遵循自由交换法则。热能属于商品，不能游离于法则之外。若仅因线路经过就收热损失费，那电力、天然气、铁路、道路、自来水、电信都应收取基本费，此种逻辑显然不通。 2026年陕西省两会期间，有多位省政协委员在提案中指出对空置房收取基本热费不合理。其中，一份《关于取消或改革供暖“空置费”（基本热费）的提案》指出，收取取暖“空置费”的收费理由显然说服力不足：一方面，热能传导是物理特性，但由此产生的额外成本，不应完全由未消费的个体用户承担，而应通过优化系统设计、财政补贴或由实际用热户分摊等方式解决；另一方面，将企业的全部固定运营成本（包括为未售出房屋配备的供热负荷）简单按面积分摊给所有用户，包括未接受服务的用户，这与提供公共服务应追求的精细化管理、成本透明和公平负担原则相悖。同时，西安市现行供热条例及收费政策制定时间较早，已不适应时代要求。 有政协委员在提案中提出，建议对《西安市集中供热条例》中关于基本热费的条款进行专项评估，论证该收费的必要性、公平性与合法性。提案同时建议，从短期来看，西安可参照天津、长春等地经验，率先将空置费收取比例适度降低，并严格将收费与供热服务质量考核结果挂钩；从中期来看，大力推广并强制实施供热分户计量改造，学习榆林“两部制热价”经验，改革热价结构，降低成本；从长期来看，明确取消供暖空置费。以更加科学合理的方式降低供热成本，而非简单转嫁给未用热居民。 记者发现，一些地方鉴于基础热费在收取过程中面临的争议，已经取消收取“供暖空置费”，而从收费到取消的过程较为漫长。 譬如，洛阳市政府办在一份答复该市人大代表陈朝福的文件中称，2007年时，当地也曾在河南省率先出台基本热费政策：对安装有集中供暖设施、采暖期不用热的居民用户和空置房业主，按现行热价25%收取基本热费。此项政策缓解了供热企业和物业公司的经营压力，解决了新区入住率低的小区居民取暖问题。之后，随着居民小区入住率逐步提高，社会上要求取消供暖基本热费的呼声也越来越高。每年都有人大代表和政协委员提出取消基本热费的建议和提案，同时群众通过上门、电话、“连线政府”“洛阳城事”等渠道投诉质疑不断，基本热费逐渐成为一个影响社会稳定的舆情热点，引起了市委、市政府领导高度重视。于2017年召开由市人大代表、政协委员、专家学者、消费者、热力经营企业、物业协会及法制办、财政局、住建委等有关部门参加的座谈会。会上，70%的参会人员建议取消或下调基本热费。2017年8月，洛阳市政府第94次常务会议研究决定取消基本热费政策。“会议认为取消基本热费是顺应民意的一项惠民举措……财政部门研究出台补贴方案，将财政补贴作为一种调控手段，解决好热力供应企业因取消基本热费造成的收入减少问题；住建部门制定完善基本热费取消后的相关配套政策，严防出现停供少供现象，确保采暖期供热质量不下降、群众切身利益不受损。”洛阳市政府办在上述文件中称，目前，市财政仅对热力经营企业采暖期居民供热价格倒挂进行补贴。 记者查询发现，除了洛阳，沈阳、大连、济南、石家庄、郑州等地也鉴于暖气空置费收取过程中的巨大争议，分批次出台针对主动报停的暖气用户不再收取基本热费政策。 官司输了，之后呢？ 9月，西安多家热力公司先后发布公告称，开始征收今冬（2026年）供热取暖费，其中，停热用户仍须缴30%基础热费，不支持阶段性报停。这意味着西安暂时不会取消对“供暖空置费”的收取，争议仍将持续。 争议的背后，西安主要供热企业面临着经营压力。 西安城投集团是西安的主要供热服务提供单位。这家市属国有独资企业，主要负责城市基础设施的投资、建设与运营。西安城投集团的一份债券年度报告显示，其100%控股的西安市热力公司与西安热电供热有限公司（下称“西安热电公司”）分别约占据西安市供热市场份额40%、20%，同期，热力公司与热电公司的热费收缴率则分别高达98%、99%；但2021年至2025年，西安城投集团的城市供热板块一直处于亏损的状态，每年亏损达数亿元。 9月16日下午，将西安热电公司告上法庭的王停勇在接受记者采访时说，一个月前的8月6日，该案的一审判决已经下达。 记者查阅该判决书发现，西安市中级人民法院援引《西安市集中供热条例》认定，西安热电公司针对王停勇房屋的30%空置房基本热费的收取，具有明确的地方性法规及地方规范性文件层面的依据。30%基本热费的计收方式，在本地区（西安）具有普遍适用性，并非被告针对原告个人或特定群体施以的差别待遇。案涉基本热费虽产生于原告未实际用热的上一年度，但供热管网的整体运营具有不可分性，供热企业即便对空置房未提供实际热能，仍需承担管网维护、热源备用等保障义务，该费用属于与集中供热服务直接相关的对价。 “集中供热服务具有公用事业属性和自然垄断特征，其价格与收费政策不仅关乎供热企业与用热户之间的合同利益，更涉及不用热户与用热户之间的公平负担问题。具体而言，供热管网的固定成本不因个别用户暂停用热而减少，若允许空置户全额免缴基本热费，则意味着该部分成本将由正常用热户全额承担。现阶段地方政策设定30%的基本热费缴纳比例，是地方物价及供热主管部门依法行使监管职权的政策选择，而在拒交基本热费时应承担的违约金，则起到督促用户缴费的作用。”西安市中院在上述判决书中称，西安热电公司要求王停勇补缴上一年度空置房基本热费并就延期付款承担违约金，系执行法律和地方法规规定的收费项目，该行为具有合法性基础，该收费项目与供热服务本身具有内在关联性，且在本地区具有普遍适用性。 不过，王停勇告诉记者，虽然一审败诉了，但自己并没有放弃，目前，正在积极准备二审上诉。 而已经连续缴纳多年暖气空置费的吴凯则表示，打官司太折腾了，既然人家都缴，那也就缴吧，不缴，每年光违约金也不少了。 （文中吴凯、张峻为化名）

2026-10-08: 国庆长假中，“全世界都知道中国人放假了”的话题登上热搜，奔赴各地成为国人假期的选择。 交通运输部数据显示，10月1日至7日，累计全社会跨区域人员流动量预计21.44亿人次，日均3.06亿人次，同比增长0.7％。从出行平台数据看，这个假期国人出行的选择更加多元化。 人们选择去得更远 滴滴数据显示，今年“十一”期间，国内滴滴打车订单数同比增长7%。异地打车需求较平日增长54%。 据T3出行数据，9月25日至10月7日期间，用户整体打车出行热度高涨，在9月25日、9月30日迎来两波出行高峰。异地出游热度尤其旺盛，用户前往火车站、机场的出行需求较去年假期增长约44%。 “受中秋国庆多重刺激消费举措出台以及‘休3凑13’等因素影响，2026年最后一次全国性假期，居民出行意愿强烈。”T3出行相关负责人表示。 网约车司机也对假期的忙碌深有体会。“假期不敢进景点，听说堵半个小时都未必能过一个路口。”有网约车司机对第一财经记者表示，假期单量多于日常，同时去往场站、景区的订单增加，交通也更加拥堵。另一方面，假期奖励叠加日常奖励，收入也比日常高了一些。 这个假期游客选择“走得更远”。滴滴数据显示，打车起点距离常驻城市2000公里以上的用户订单同比增长了25%，增速高于其他距离段。 《美团2026国庆消费洞察报告》显示，假期中800公里以上的长线游订单同比增长25%，31%的用户在一个目的地停留3天及以上，酒店连住订单量同比增长31%。 不仅是出游半径不断变大，越来越多游客更愿意通过飞机、高铁等不同交通方式，用一趟出游串联起多个城市，提升出行“含城量”。美团数据显示，“十一”期间，游客人均到访约1.2个城市，较去年有所提升。其中，通过飞机、高铁等交通方式组合，一次串联3城及以上的用户同比增长54%。 游客在海外也习惯用打车软件打车。滴滴数据显示，假期中使用滴滴海外打车的订单，较暑期实现翻倍。其中，中国用户使用滴滴国际版在澳大利亚的打车需求同比增长62%，在拉美使用滴滴和99打车的需求同比增长90%。其中，中国用户在里约热内卢打车需求同比增幅达420%。内地游客在香港的打车订单则较平日上涨近30%。山顶广场、尖沙咀海滨、西九文化区、迪士尼乐园等是热门目的地。 非传统热门目的地受欢迎 值得一提的是，交通网络不断完善让更多非传统热门目的地进入游客视野。 据美团数据，“十一”假期出行窗口内，飞往赣州、甘孜、伊春、秦皇岛、和田、丽水等机场的机票预订量同比翻倍。其中，赣州机票预订量同比增长约194%，甘孜同比增长约168%，伊春同比增长约135%。交通选择的丰富，进一步拓宽了游客的假期出行版图。 多个城市机票预订量的增长，与秋季旅游需求形成呼应。甘孜的川西彩林、伊春的小兴安岭林海、和田的南疆胡杨均进入一年中的最佳观赏期。随着航空可达性提升，一批过去需要多次换乘才能抵达的目的地，因有了更便捷的出行方式，也被更多游客纳入长线出游计划。据美团数据，“十一”假期，飞往大理的机票预订量同比增长近一倍，飞往西双版纳的机票预订量同比增长87%，丽江则增长超三成。 此外，传统文化正成为年轻人旅行的重要主题。年轻游客既热衷以国风、历史为底色的NPC互动式沉浸文旅，也把古迹、博物馆列入文化旅行清单，还愿意探访相对小众的石窟寺等文化遗产地。滴滴数据显示，相较于平日，今年“十一”科教娱乐场所订单增长112%；博物馆打车需求增长97%、石窟寺打车需求增长198%。 石窟寺大多远离城市、深藏山野，过去探访主要依赖自驾。如今，随着出行方式的多元化，这些藏于深山中的艺术正走进更多人的视野。数据显示，河南洛阳龙门石窟、四川乐山大佛、山西大同云冈石窟、河北邯郸响堂山石窟、甘肃天水麦积山石窟等位居打车需求前列。 季节限定的自然景观、体育赛事等，也成为游客跨城出行的重要理由。 进入10月，北方多地迎来最佳赏秋期。从草原、彩林到胡杨、雪山，季节性景观吸引游客一路向北、向西，也带动新疆、内蒙古等长线目的地旅游热度上升。美团数据显示，今年“十一”北方赏秋热门Top10目的地为乌鲁木齐、呼和浩特、伊犁、喀什地区、赤峰、鄂尔多斯、巴音郭楞州、张家口、阿勒泰和阿克苏。 T3出行数据显示，“十一”期间，全国各地到处秋意浓浓，用户打车前往各地赏秋点出行需求同比增长约20%。 除了国内游客，假期中不少外国游客也热衷于入境旅游。滴滴数据显示，入境用户使用滴滴打车的订单量同比增长62%，“China Travel”热度延续：这些游客主要来自俄罗斯、美国、韩国、新加坡、澳大利亚等国。除了长城、外滩等经典地标，李子坝单轨穿楼、陈家祠文化体验、各地特色街区也进入他们的目的地清单。 第一财经从美团了解到，不少景区通过举办各类文化活动吸引外国游客，例如广东赤坎华侨国际旅游度假区在国庆假期期间通过举办“赤坎国际艺术节”迎来了大量游客，其中包括不少国外游客。数据显示，国庆假期期间，赤坎景区客流同比增长超3倍。

2026-10-08: 刚刚收官的国庆黄金周，武汉楼市迎来多重政策驱动下的修复窗口。 “新汉八条”、购房贷款贴息、828新政武汉细则接续落地，需求端政策组合拳集中兑现，带动新房到访、二手房带看与成交同步走高。不过，第一财经记者观察发现，武汉楼市并未出现普涨行情，结构性特征十分突出：光谷板块凭借产业人口红利成为全市成交核心阵地，二手房市场置换链条被激活，改善型以旧换新需求持续释放；与此同时，远郊板块仍依靠以价换量去库存，冷热分化进一步加剧。 政策共振激活新旧市场 9月4日，武汉出台“新汉八条”，以新城区1亿元购房补助、公积金按月提取、全面放开异地公积金贷款为核心抓手，成为2026年武汉力度最大的一轮需求端宽松政策。紧随其后，10月1日居民购房贷款贴息政策正式生效，在120平方米、150万元总价的门槛之下，新房、二手房均可享受贴息红利。中指研究院华中分院测算显示，武汉约25%的新房、65%的二手房源符合贴息条件，三环外项目更可叠加“新汉八条”多重福利，政策的覆盖面显著高于北上广深等一线城市。 政策红利的传导呈现“供给先行、成交跟进”的路径。 贝壳平台监测数据显示，9月武汉二手房成交量环比上涨7.3%，全月看房人次达到91618人，环比提升3.9%。不少业主抓住市场窗口期挂牌出售，二手房挂牌量明显抬升，供给端率先打开局面，看房转化为成交的节奏持续加快。国庆七天假期，武汉二手房延续9月回暖势头，七天累计成交1128套，日均成交约161套，行情走出前低后高的翘尾曲线，假期最后一日成交冲高至298套，置换家庭的“卖旧买新”成为拉动市场的重要力量。 “武汉已经正式迈入存量主导时代。”中指研究院（华中）市场研究中心主任李国政对第一财经记者表示，今年1‑9月，武汉新建住房成交6.78万套，同比小幅上涨2.4%；二手房成交量已经反超新房，占全市住房总成交比重突破55%，存量房已经成为市场交易的主力。 贝壳研究院分析人士亦表示，当前购房者心态整体理性，并未出现报复性入市。随着存量房源持续增加，市场逐步转向买方主导，后续行情能否持续回暖，取决于居民收入预期以及带看向实际成交的转化效率。 不只是二手房市场，新房市场同样感受到政策暖意，但热度集中在核心区域优质项目。中建壹品·光谷元著、招商湖屿天澜实现首开售罄，城投红树林国庆期间热度居高不下，持续加推房源；联发·光合新澍、绿城·武汉沁百合今年6月入市，目前已经实现全盘清盘。 与之形成反差的是，受预售制度改革影响，房企需要补充自有资金、压降融资成本，三环外大量存量老盘选择以价换量回笼现金流，部分项目售价接近地价，依靠高性价比吸引自住群体抄底，但是远郊刚需盘对政策红利敏感度偏低，去库存压力依旧客观存在。 光谷领涨置换链打通 在全城结构性回暖之中，东湖高新区（光谷）成为武汉楼市当之无愧的成交主力，新房、二手房双线走强。贝壳平台数据显示，9月光谷二手房成交环比上涨13.3%，涨幅居于主城板块前列，产业人口的首套置业与置换升级需求集中释放。 光谷聚集大量光电子、半导体、人工智能产业从业人员，高收入产业人口持续导入，构筑了楼市坚实的需求底盘。国庆假期期间，光谷多个改善项目营销中心到访爆满，客户以产业白领、年轻三口之家为主，一部分是毕业留汉的首次置业群体，另一部分则是本地居住多年、想要升级居住条件的置换家庭。新房市场上，光谷核心区“四代宅”“好房子”产品去化弹性极强，多个项目开盘即罄，客户登记热度居高不下；二手房市场中，房龄较新的次新三房、四房流通性最好，不少业主卖掉早期刚需两房，置换面积更大、配套更好的改善房源，政策红利进一步降低了置换的交易成本，加速置换链条跑通。 除光谷之外，其他主城核心板块同样展现较强市场韧性。贝壳平台监测数据显示，武昌区作为传统改善高地，学区资源加持之下，9月二手房成交环比上涨10.4%，改善买家入场带动板块行情；汉阳区环比涨幅达到15.2%，在主城各区中表现亮眼。整体来看，产业集聚板块、教育资源集中的核心片区承接力更强；而外围刚需板块成交更多依靠降价让利拉动，板块之间的分化没有因为政策出台而消弭，反而进一步放大。 产品迭代也正在重塑市场竞争逻辑。城投·金沙境、保利置业·翡丽甲第、联投东湖天悦等一批抬板社区“第五代住宅”陆续登场，立体化园林、创新空间、全维社区配套成为核心卖点，部分项目尚未开盘，登记客户数量已经超过房源总数，市场已经从过去单纯比拼地段、价格，转向“地段+产品+实景兑现”的综合竞争时代。李国政提醒，产品快速迭代的同时，频繁的规划调整，会增加房企的投资研判压力，在现房销售推进的背景下，行业需要在产品创新和市场预期稳定之间找到平衡点，提升行业经营确定性。 李国政认为，国庆武汉楼市的回暖，是典型的政策驱动的结构性修复，并非全面普涨。对于购房者而言，当下市场房源供给充足，刚需和置换群体拥有更大挑选空间；对于行业来说，后续市场能否持续向上，除政策之外，更要看产业就业、居民收入预期的持续改善。

2026-10-08: 人民币汇率作为金融市场的一个重要价格，长期以来一直备受各界关注，近期讨论有所增多。 10月8日，中国人民银行重磅发布《关于人民币汇率的政策立场》，在官网用中英文进行发布。央行表示，中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。 央行强调，汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多种因素影响，与经常账户不存在简单线性关系。 中国的汇率制度有三方面特征 中国推进人民币汇率市场化改革的方向是坚定、一贯的。 1993年党的十四届三中全会提出建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，2003年党的十六届三中全会要求完善人民币汇率形成机制，2005年深化人民币汇率市场化形成机制改革，2013年党的十八届三中全会进一步作出完善人民币汇率市场化形成机制的重要部署。 中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 央行指出，中国的汇率制度有三方面特征：一是坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。 经过多年发展，中国逐渐形成了功能完善的多层次外汇市场体系，外汇市场深度和广度不断拓展，经营主体基于商业原则自主参与外汇交易，市场供求在人民币汇率形成中发挥决定性作用。 央行强调，中国人民银行不预设汇率目标水平，不干预汇率长期趋势，保持汇率弹性和双向浮动。2017年后，中国人民银行退出常态化外汇干预。 第二个特征是，重点防范汇率短期大幅波动尤其是短期急剧贬值影响金融稳定。中国人民银行在特定情景下，如疫情突发和2025年4月关税战等重大外部冲击时，运用宏观审慎管理工具进行调节和预期引导，乃至在极端情景下直接进行外汇干预，校正市场的“羊群效应”和非理性预期尤其是非理性贬值预期的自我强化，防止汇率短期破坏性超调。 央行称，这些措施符合国际规则和实践。比如，2008年国际金融危机期间，一些新兴经济体货币汇率大幅波动，相关国家开展外汇干预，避免本币过度贬值引发金融风险。 此外，汇率政策透明度不断增强。2016年起，中国按照国际货币基金组织（IMF）数据公布特殊标准（SDDS），以更高的国际标准发布国际收支及相关外汇数据，持续提升发布数据的维度和频率。 央行称，中国积极响应国际组织倡议，自2027年起将进一步向IMF报送外汇相关数据。 升贬值周期交替并未影响中国贸易发展 回溯来看，自2005年汇改以来，人民币汇率双向浮动，在国际主要货币中总体保持强势。2010年以后，人民币汇率升贬值周期交替，双向浮动特征更加明显。人民币对美元汇率已经历三轮升值周期和三轮贬值周期，总体运行在6.04-7.35元的宽幅区间，每轮升贬值周期人民币汇率波动幅度均在10%以上。 值得注意的是，过去人民币多轮升值并未影响中国贸易发展，贬值时期中国出口份额也没有更快提升。 数据显示，2005年至2008年人民币对美元升值21%、2010年至2014年升值10%、2020年至2021年升值9%，同期中国出口在全球份额分别上升2.4个、2.8个和1.7个百分点。而2016年人民币对美元贬值7%、2022年人民币贬值超8%，同期中国出口在全球份额均下降0.7个百分点。 近年来，中国贸易的一个重要结构性变化是对汇率变化的敏感度明显下降。 央行在文中指出，从贸易结构看，过去5年中国高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年同比增速进一步升至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。中国出口商不再是单纯的价格接受者，而是嵌入全球供应链，可与上下游企业共担汇率成本。 央行表示，全球外汇市场交易体量巨大，很难持续干预并影响外汇市场。2025年全球外汇市场日均交易量近10万亿美元，其中人民币日均外汇交易量超过8000亿美元，离岸市场交易占比约80%。每一笔交易都在影响汇率走势，中央银行基本不具备影响汇率中长期走势的干预实力，一国也不可能通过长期压低汇率就能持续增强贸易竞争力。 向前看，影响人民币汇率的因素较为多元。央行指出，推动升值和贬值的因素都存在，汇率走向还有不确定性。

2026-10-08: 汇率是影响宏观经济运行的重要变量，长期以来备受海内外各方关注。近期，美西方再度炒作人民币汇率问题，声称中国通过压低人民币汇率获得不公平出口竞争力。而在国内，围绕人民币升值的利弊也引发诸多讨论，担忧人民币升值将拖累出口表现。 10月8日，中国人民银行重磅发布《关于人民币汇率的政策立场》，在官网用中英文进行发布，构建出一个准确、完整的人民币汇率叙事与立场。 梳理来看，央行认为，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。全球经济失衡是产业分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、各国投资储蓄缺口等因素共同作用的结果，不是顺差国或逆差国单方面的责任。 央行表示，中国正积极推动经济增长模式转型，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展。中国经常账户顺差与GDP比值由2007年9.9%的峰值快速回落。消费对经济增长的贡献率，从2010年的37%升至2025年的52%，有力促进全球经济再平衡。 贸易对汇率变化的敏感度明显下降 2025年以来，人民币汇率双向浮动、有序升值，人民币对美元汇率累计升值约9%。特别是2026年以来，美元指数和美债收益率较快上行，非美货币普遍贬值，人民币对美元汇率总体延续升值走势。 回溯来看，自2005年汇改以来，人民币汇率双向浮动，在国际主要货币中总体保持强势。2010年以后，人民币汇率升贬值周期交替，双向浮动特征更加明显。人民币对美元汇率已经历三轮升值周期和三轮贬值周期，总体运行在6.04～7.35元的宽幅区间，每轮升贬值周期，人民币汇率波动幅度均在10%以上。 然而，过去人民币多轮升值并未影响中国贸易发展，贬值时期中国出口份额也没有更快提升。 数据显示，2005年至2008年人民币对美元升值21%、2010年至2014年升值10%、2020年至2021年升值9%，同期中国出口在全球份额分别上升2.4个、2.8个和1.7个百分点。而2016年人民币对美元贬值7%、2022年人民币贬值超8%，同期中国出口在全球份额均下降0.7个百分点。 近年来，中国贸易的一个重要结构性变化，是对汇率变化的敏感度明显下降。 央行在文中指出，从贸易结构看，过去5年，中国高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年同比增速进一步升至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。中国出口商不再是单纯的价格接受者，而是嵌入全球供应链，可与上下游企业共担汇率成本。 央行表示，全球外汇市场交易体量巨大，很难持续干预并影响外汇市场。2025年全球外汇市场日均交易量近10万亿美元，其中人民币日均外汇交易量超过8000亿美元，离岸市场交易占比约80%。每一笔交易都在影响汇率走势，中央银行基本不具备影响汇率中长期走势的干预实力，一国也不可能通过长期压低汇率就能持续增强贸易竞争力。 经常账户顺差并不必然意味着本币汇率低估 分析汇率变化，不仅要看货物贸易，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，也要关注预期等因素。 历史上，贸易渠道曾在汇率形成中发挥重要作用。但20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，金融自由化和全球化不断推进，全球贸易量占全球外汇交易量比重从20世纪90年代的约1/35下降至2025年的1/70，贸易和汇率的关联性逐渐下降。 上半年，我国经常账户收支总额为4.6万亿美元，同比增长16%；经常账户顺差3780亿美元，与国内生产总值（GDP）比值保持稳定。 央行指出，从实际看，经常账户与汇率之间不存在线性关系。一方面，经常账户顺差并不必然意味着本币汇率低估、需要升值。 近年来，日本、瑞士、德国等不少经常账户顺差国，本币汇率均有所贬值。例如，2025年日本经常账户顺差为2158亿美元、2026年上半年为1106亿美元，对美元汇率变化则表现为升值0.3%、贬值3.6%。 央行称，从中国情况看，经常账户顺差流入的资金又通过企业、银行等对外投资运用到全球，国际收支保持基本平衡，经常账户顺差并不一定推动本币升值。 另外一方面，经常账户逆差也不必然意味着本币贬值。美国长期存在大额经常账户逆差，但美元总体维持强势。 对IMF外部平衡评估（EBA）结果的曲解误用 国际货币基金组织（IMF）是宏观经济与货币金融领域的专业国际组织，这一基本定位使其在评估各国对外部门时具备较强专业分析能力。在此背景下，国际上有观点错误援引IMF的外部平衡评估（EBA）结果，指责人民币汇率低估。 实际情况并未如此。央行回应称，将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，是对评估结果的曲解和误用，对汇率缺乏必要的专业认知。 IMF还专门建立了实际有效汇率模型，包括指数法和水平法两种测算方法。上述三种方法评估结果差异很大，在方向上甚至是相反的，表明单一方法的可信度不够。 央行认为，IMF评估的是实际有效汇率，不应被曲解为对名义汇率的看法。实际有效汇率由名义有效汇率和国内外相对价格共同决定，更多反映的是一国经济供需关系等宏观和经济结构层面的影响。但个别观点有意或无意将IMF的外部平衡评估结果引导到人民币名义汇率上，甚至是人民币对美元汇率上，用作汇率指责的“官方依据”。实际上，IMF对中国的政策建议主要是积极扩大内需等结构调整政策，而非推动人民币汇率升值。 央行称，计量模型结果可作为学术探讨的参考，但不能成为评估一国外部失衡和均衡汇率水平的严格依据。 全球经济失衡并非顺差国、逆差国单方责任 全球经济失衡是产业分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、各国投资储蓄缺口等因素共同作用的结果。 “不是顺差国或逆差国单方面的责任，需要各方共同应对。”央行强调。 回溯来看，历史上的主要工业国都曾出现经常账户顺差。例如，上世纪50、60年代，美国制造业增加值占全球比重大致维持在40%上下，是当时第一大货物贸易顺差国。 近几十年来，全球主要顺差国不断轮换，主要逆差国始终不变，与国际货币体系的固有矛盾有关。 央行表示，在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国能够较长时期实施债务和财政扩张，支持高消费和低储蓄，并由此形成长期贸易逆差。这也会在一定程度上削弱该国的财经约束和制造业竞争力，增大债务和国际收支风险。 央行认为，部分国家贸易竞争力下降反映了自身的结构性困境。各国都应推动自身结构性改革。逆差国应着手进行财政整顿，提高本国储蓄率和产业竞争力；顺差国应推动消费和投资增长。个别国家将复杂的国际货币体系和经济结构性问题简单归因于人民币汇率，是对自身调整责任的推诿和回避，无助于解决问题，实际上是保护主义和单边主义背景下的政治性操作。 中长期政策承诺更有利于稳定预期。央行指出，各国应制定中长期政策方案，作出明确承诺并坚定执行，避免来回“翻烧饼”。试图在一到两年内解决全球经济结构性问题并不现实，政策短期急转可能适得其反。例如，2025年的全球关税战引发“抢进口”，加剧失衡并损害全球经济增长。 央行表示，中国正积极推动经济增长模式转型，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展。中国坚定落实“十五五”规划确定的战略方向和重点举措，坚持推进经济增长方式转型，扩大内需和高水平对外开放，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量。

2026-10-08: 人民币汇率作为金融市场的一个重要价格，长期以来一直备受各界关注，近期讨论有所增多。 10月8日，中国人民银行重磅发布《关于人民币汇率的政策立场》，涉及七大重点内容，构建出一个准确、完整的人民币汇率叙事与立场。 一是，中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。 二是，过去二十多年，人民币汇率双向浮动；2010年以来，人民币汇率经历了多轮升贬值周期，双向浮动特征更加明显，弹性增强。 三是，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。 四是，汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多种因素影响，与经常账户不存在简单线性关系。 五是，国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。 六是，全球经济失衡与全球分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、部分国家长期高财政赤字高消费等密切相关，需要各方共同推动解决。将本国产业竞争力下降、财经约束弱化和复杂结构性问题简单归因他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避。 七是，中国为全球经济多轮动态平衡作出积极贡献，“十五五”期间，将坚持推进经济增长方式转型，扩大内需，完善营商环境，深化高水平对外开放，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展。

2026-10-08: 人民币汇率作为金融市场的一个重要价格，长期以来一直备受各界关注，近期讨论有所增多。现将中国人民银行关于人民币汇率的政策立场阐明如下。 ●中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。 ●过去二十多年，人民币汇率双向浮动；2010年以来，人民币汇率经历了多轮升贬值周期，双向浮动特征更加明显，弹性增强。 ●中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。 ●汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多种因素影响，与经常账户不存在简单线性关系。 ●国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。 ●全球经济失衡与全球分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、部分国家长期高财政赤字高消费等密切相关，需要各方共同推动解决。将本国产业竞争力下降、财经约束弱化和复杂结构性问题简单归因他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避。 ●中国为全球经济多轮动态平衡作出积极贡献，“十五五”期间，将坚持推进经济增长方式转型，扩大内需，完善营商环境，深化高水平对外开放，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展。 一、中国的汇率制度安排 人民币汇率市场化改革是构建社会主义市场经济体制的重要组成部分，中国推进人民币汇率市场化改革的方向是坚定、一贯的。1993年党的十四届三中全会提出建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，2003年党的十六届三中全会要求完善人民币汇率形成机制，2005年深化人民币汇率市场化形成机制改革，2013年党的十八届三中全会进一步作出完善人民币汇率市场化形成机制的重要部署。作为大国经济体，市场化的汇率机制符合中国的战略利益和发展需要，也为提高货币政策自主性、有效性提供了重要支持。 中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国的汇率制度有以下特征： 一是坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。经过多年发展，中国逐渐形成了功能完善的多层次外汇市场体系，外汇市场深度和广度不断拓展，经营主体基于商业原则自主参与外汇交易，市场供求在人民币汇率形成中发挥决定性作用。中国人民银行不预设汇率目标水平，不干预汇率长期趋势，保持汇率弹性和双向浮动。2017年后，中国人民银行退出常态化外汇干预。 二是重点防范汇率短期大幅波动尤其是短期急剧贬值影响金融稳定。中国人民银行在特定情景下，如疫情突发和2025年4月关税战等重大外部冲击时，运用宏观审慎管理工具进行调节和预期引导，乃至在极端情景下直接进行外汇干预，校正市场的“羊群效应”和非理性预期尤其是非理性贬值预期的自我强化，防止汇率短期破坏性超调。 这些措施符合国际规则和实践。比如，2008年国际金融危机期间，一些新兴经济体货币汇率大幅波动，相关国家开展外汇干预，避免本币过度贬值引发金融风险。2026年7月，日元对美元一度贬至近40年低位，引发相关国家联合干预。 三是不断增强汇率政策透明度。2016年起，中国按照国际货币基金组织（IMF）数据公布特殊标准（SDDS），以更高的国际标准发布国际收支及相关外汇数据，持续提升发布数据的维度和频率。中国积极响应国际组织倡议，自2027年起将进一步向IMF报送外汇相关数据。 二、人民币汇率水平的变化 2005年汇改以来，人民币汇率双向浮动，在国际主要货币中总体保持强势。从双边汇率看，人民币对美元汇率从2005年7月汇改的8.27元升值至当前的6.7元左右，累计升值23%。从多边汇率看，2005年汇改以来，国际清算银行测算的人民币名义有效汇率升值超50%，实际有效汇率升值35%。 2010年以后，人民币汇率升贬值周期交替，双向浮动特征更加明显，汇率弹性明显增强。人民币对美元汇率已经历三轮升值周期和三轮贬值周期，总体运行在6.04-7.35元的宽幅区间，每轮升贬值周期人民币汇率波动幅度均在10%以上。 2025年以来，人民币汇率双向浮动、有序升值。2025年以来，人民币对美元汇率累计升值约9%。特别是2026年以来美元指数和美债收益率较快上行，非美货币普遍贬值，人民币对美元汇率总体延续升值走势。向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都存在，汇率走向还有不确定性。 三、中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势 中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升。历史上全球主要贸易顺差国基本都是产业竞争力比较强的国家。中国贸易增长得益于40多年来中国的改革开放，得益于超大规模的市场，完备的产业链和基础设施体系，丰富、高素质、勤奋工作的劳动力资源，持续研发创新能力。除中国外，一些经济体的产品契合国际需求，出口同样增长较快，并非本币贬值驱动。 过去人民币多轮升值并未影响中国贸易发展，贬值时期中国出口份额也没有更快提升。2005-2008年人民币对美元升值21%、2010-2014年升值10%、2020-2021年升值9%，同期中国出口在全球份额分别上升2.4个、2.8个和1.7个百分点。而2016年人民币对美元贬值7%、2022年人民币贬值超8%，同期中国出口在全球份额均下降0.7个百分点。 近年来中国贸易的一个重要结构性变化，是对汇率变化的敏感度明显下降。从贸易结构看，中国出口结构转型升级，从低端劳动密集型产品为主向中高端、多样化产品转变。过去5年，中国高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年同比增速进一步升至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。中国出口商不再是单纯的价格接受者，而是嵌入全球供应链，可与上下游企业共担汇率成本。从贸易相关的金融服务看，外贸企业更多使用汇率避险手段，约30%的贸易采用人民币结算，企业外汇套保比例也达到30%左右，进一步降低了贸易对汇率波动的敏感性。未来这些比例有望进一步提升。 中国是负责任大国，在过去多轮次、高强度外部冲击中，从未搞竞争性货币贬值，从未顺势推动人民币贬值来促进出口。1990年代亚洲金融危机期间，部分国家货币大幅贬值，中国政府承诺人民币不贬值，在维护地区经济金融稳定方面发挥了重要作用。2008年国际金融危机期间，许多国家货币对美元大幅贬值，人民币保持了基本稳定。近年来，有关国家发起贸易战，美联储大幅陡峭加息，非美元货币普遍面临较大贬值压力，中国人民银行适时采取宏观审慎政策措施，防范人民币汇率向贬值方向超调。 全球外汇市场交易体量巨大，很难持续干预并影响外汇市场。2025年全球外汇市场日均交易量近10万亿美元，其中人民币日均外汇交易量超过8000亿美元，离岸市场交易占比约80%。每一笔交易都在影响汇率走势，中央银行基本不具备影响汇率中长期走势的干预实力，一国也不可能通过长期压低汇率就能持续增强贸易竞争力。 四、汇率与经常账户不存在简单线性关系 汇率是货币之间的一种比价关系，受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多重因素影响。分析汇率变化，不仅要看货物贸易，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，也要关注预期等因素。 从贸易渠道看，历史上，贸易渠道曾在汇率形成中发挥重要作用。20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，金融自由化和全球化不断推进，全球贸易量占全球外汇交易量比重从20世纪90年代的约1/35下降至2025年的1/70，贸易和汇率的关联性逐渐下降。 从金融账户看，本世纪初以来，随着各国金融资产不断累积，金融资产估值变化和跨境资产配置对全球失衡的影响加大，外溢效应增强。从历史经验看，新兴市场汇率大幅波动，往往是金融账户下资本流动触发的。2014-2016年美联储退出量化宽松货币政策，2022年后美、欧等发达经济体央行大幅收紧货币政策，均引发新兴市场资本外流和货币贬值。2026年上半年，韩国在AI发展热潮中经常账户顺差大幅增长，但韩元却持续贬值，也主要受资本流动的影响；同期，日本经常账户顺差有所增长，但日元亦持续走弱。 从预期看，2025年有关国家发起关税战，中国面临的关税威胁一度最高，影响了市场预期，尽管同期中国保持较大规模经常账户顺差，但汇率依然承压。近期，美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题的反复博弈，加剧市场不确定性，一旦出现局势恶化的消息，便会引发国际油价上涨，并导致一些石油进口国货币贬值。 从实际看，经常账户与汇率之间不存在线性关系。一方面，经常账户顺差并不必然意味着本币汇率低估、需要升值。近年来，日本、瑞士、德国等不少经常账户顺差国，本币汇率有所贬值。从中国情况看，经常账户顺差流入的资金又通过企业、银行等对外投资运用到全球，国际收支保持基本平衡，经常账户顺差并不一定推动本币升值。另一方面，经常账户逆差也不必然意味着本币贬值。美国长期存在大额经常账户逆差，但美元总体维持强势。 五、国际上有关评估方法总体尚不成熟，缺少令人信服的共识性结论 历经长期发展，学术研究中衍生出多类均衡汇率评估模型。各模型依托不同的理论基础、数据来源、参数设定和计量方法，加上汇率影响因素复杂，测算所谓均衡汇率水平客观讲难度很大，不同评估结果差异往往较大，至今难以形成有说服力的共识性结论。 将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，是对评估结果的曲解和误用，对汇率缺乏必要的专业认知。事实上，外部平衡评估的主要定位是外部失衡分析工具，而非专门的均衡汇率测算模型，包括经常账户模型、实际有效汇率模型和外部可持续性方法三个模块。其中，经常账户模型最为核心，旨在通过计量模型测算各国经常账户缺口状况。在此基础上，进一步倒推各国实际有效汇率偏离程度。这一做法隐含的假设是经常账户与实际有效汇率之间存在线性因果关系。IMF还专门建立了实际有效汇率模型，包括指数法和水平法两种测算方法。上述三种方法评估结果差异很大，在方向上甚至是相反的，表明单一方法的可信度不够。 IMF评估的是实际有效汇率，不应被曲解为对名义汇率的看法。实际有效汇率由名义有效汇率和国内外相对价格共同决定，更多反映的是一国经济供需关系等宏观和经济结构层面的影响。但个别观点有意或无意将IMF的外部平衡评估结果引导到人民币名义汇率上，甚至是人民币对美元汇率上，用作汇率指责的“官方依据”。实际上，IMF对中国的政策建议主要是积极扩大内需等结构调整政策，而非推动人民币汇率升值。 应该看到，外部平衡评估具有方法相对透明、持续迭代改进等特点，但也面临挑战。比如，最新的外部平衡评估模型时间跨度40年、覆盖52个经济体，增大了样本数据量。在此期间，全球经济和各国产业结构发生较大变化，模型在参数设定和计量检验上没有区分样本在时间维度和国别维度上的结构性变迁和差异。再如，现有模型调整变量后，评估结果会发生显著变化，说明模型的稳健性还可以进一步增强。此外，模型残差值较大，说明模型无法解释的部分较高，整体解释力还有提升空间。总体看，计量模型结果可作为学术探讨的参考，但不能成为评估一国外部失衡和均衡汇率水平的严格依据。 六、缓解全球失衡需要逆差国和顺差国共同行动 全球经济失衡是产业分工格局演进、国际货币体系固有矛盾、各国投资储蓄缺口等因素共同作用的结果，不是顺差国或逆差国单方面的责任，需要各方共同应对。 历史上的主要工业国都曾出现经常账户顺差。上世纪50、60年代，美国制造业增加值占全球比重大致维持在40%上下，是当时第一大货物贸易顺差国。上世纪70、80年代以来，国际分工经历多次调整，经常账户顺差集中地由日本、德国向韩国、中国台湾、中国香港、新加坡再向中国、东盟等动态调整。德国、韩国制造业占比高于全球平均水平，经常账户也长期保持顺差。 近几十年来，全球主要顺差国不断轮换，主要逆差国始终不变，与国际货币体系的固有矛盾有关。在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国能够较长时期实施债务和财政扩张，支持高消费和低储蓄，并由此形成长期贸易逆差。这也会在一定程度上削弱该国的财经约束和制造业竞争力，增大债务和国际收支风险。 部分国家贸易竞争力下降反映了自身的结构性困境。有的经济体能源成本长期高位运行，制造业成本高企，基础设施发展滞后，监管政策僵化，创新与数字化投入不足，工业发展陷于路径依赖，削弱了本国产业国际竞争力。 各国都应推动自身结构性改革。逆差国应着手进行财政整顿，提高本国储蓄率和产业竞争力；顺差国应推动消费和投资增长。个别国家将复杂的国际货币体系和经济结构性问题简单归因人民币汇率，是对自身调整责任的推诿和回避，无助于解决问题，实际上是保护主义和单边主义背景下的政治性操作。 中长期政策承诺更有利于稳定预期。各国应制定中长期政策方案，作出明确承诺并坚定执行，避免来回“翻烧饼”。试图在一到两年内解决全球经济结构性问题并不现实，政策短期急转可能适得其反。例如，2025年的全球关税战引发“抢进口”，加剧失衡并损害全球经济增长。 七、中国正积极推动经济增长模式转型，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展 本世纪以来，全球经济经历了多轮重要的动态平衡过程，中国都深入参与其中，作出积极贡献。2001-2007年，中国加入WTO后，有效扩大全球供给，抑制了全球通胀。2008年国际金融危机爆发后，中国大力度扩大内需，拉动全球经济、避免陷入通缩，对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右。疫情期间，全球通胀一度高企，中国供应链体系保持稳定，为全球通胀回落和经济平衡持续贡献了中国力量。 在此过程中，中国经济自身也经历了深刻的结构调整和动态平衡过程。中国经常账户顺差与GDP比值由2007年9.9%的峰值快速回落。消费对经济增长的贡献率，从2010年的37%升至2025年的52%，有力促进全球经济再平衡。 中国坚定落实“十五五”规划确定的战略方向和重点举措，坚持推进经济增长方式转型，扩大内需和高水平对外开放，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量。坚持内需主导，大力提振消费，扩大有效投资，坚持投资于物和投资于人紧密结合，做强国内大循环、畅通国内国际双循环。完善营商环境，为各类市场主体提供公平竞争环境。注重科技创新，促进生产率提升。推动经济包容性增长，着力提高居民和家庭可支配收入，完善收入分配制度和社会保障体系。稳步扩大高水平对外开放，在全球制造大国基础上加快成为全球需求核心市场，以中国大市场为世界各国提供新机遇。加强国际经济金融合作，积极参与和推进全球金融治理改革完善，维护全球经济金融稳定。

2026-10-08: 盘后数据显示，10月8日龙虎榜中，共42只个股出现了机构的身影，有24只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是中石科技、新华传媒、奥佳华，净买入金额分别是3.32亿元、1.14亿元、9850万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是源杰科技、长光华芯、仕佳光子，净卖出金额分别是14.36亿元、3.77亿元、3.34亿元。

2026-10-08: 这个国庆“小长假”，火热的不仅是新房售楼处，还有市占率更高的二手房。“有顾客为了享受贴息政策，买了小区一套总价148万元的房子。”10月8日，北京市通州区一位房产中介对记者表示。国庆假期期间，门店一位购房者出手购房，一是为了享受刚刚出台的房贷贴息政策，另一方面是出于自身积分落户的需要。上述情况并非个案。得益于节前政策端的积极部署，国庆多个重点城市二手房成交升温，且部分城市出现业主报价趋稳、议价空间收窄的情况，市场普遍认为后续“银十”成色可期。贴息政策惠及二手房市场国庆假期前夕，楼市迎来多重政策礼包，房贷贴息政策更是直接惠及购房者。按日前出台的房贷贴息新政，住房建筑面积不超过120平方米、购房价格不超过150万元、最高贷款规模100万元的首套住房商贷，借款人最多可累计减少付息近5万元。从政策覆盖面看，二三线城市符合标准的房源较多，但一线城市也存在部分房源。参考中指研究院相关数据，2026年1～8月，按照120平米、150万元标准，一线城市、二线（样本26城市）、三四线（样本10城市）新房中符合标准占比分别为7.8%、36.3%、44.3%；二手房中一线、二线、三四线符合标准的分别为27.4%、62.9%、59.8%。具体到北京二手房市场，挂牌套均价在150万元以下的小区共609个，覆盖16个行政区。其中，房山区占比21.2%，大兴区、密云区、顺义区、昌平区、门头沟区紧随其后。以前述通州小区为例，据房产交易平台信息，该小区目前总价低于150万、能享受贴息政策的房源约19套。贴息等多重新政的出台，共同促使了国庆北京二手房市场热度活跃。我爱我家研究院告诉第一财经，国庆七天，我爱我家北京二手住宅成交量同比增长，日均增长约十余套。价格方面，去年国庆我爱我家北京二手住宅成交价格偏低，故今年同比上涨；相比去年10月整月，今年国庆我爱我家北京二手住宅成交价格微涨0.3%。市场交易趋于活跃、叠加政策的支持，二手房业主的心态也在趋于稳定。据前述房产中介观察，目前二手房业主的心态比较稳定，不太可能为了卖房，强行把挂牌价高于150万的房源进行降价，除非“特别着急卖的”，整体议价空间也在收窄。中指研究院也表示，当前北京二手房业主报价趋于稳定、议价空间收窄。市场层面，假期带看有所回暖，主城区次新房源咨询量增加，二手商品住宅日均网签同比基本持平。11城二手房日均成交增四成不仅在北京，今年国庆期间，二手房市场热度普遍上涨。据中指研究院数据，10月1日至7日，重点11城二手房日均成交套数同比增长42.8%。58安居客研究院也表示，二手房咨询量同比普遍正增长，是假期最突出的亮点：14个重点城市中12个同比上行，其中广州（+27.3%）、苏州（+24.6%）、郑州（+21.0%）、合肥（+19.1%）、武汉（+17.3%）、南京（+16.1%）涨幅居前。相较而言，假期长三角、珠三角等城市二手房升温更加明显。上海链家研究院表示，国庆假期，上海楼市交出亮眼成绩单：上海链家的二手房成交量同比25年国庆假期增长44%，新房成交量增长64%，双双印证市场热度显著回升。更重要的是，当前购房者决策效率正明显提升，观望情绪减弱，成交意愿较去年更为坚定。“在政策环境优化与价格预期趋稳的背景下，刚需与改善型需求正加速入场，市场信心修复进入实质性阶段。政策端持续释放的宽松信号，正逐步转化为真实的购买力。”该研究院称。上海中原地产也表示，随着“金九”楼市成交量刷新近几年同期纪录，上海二手房房东市场信心持续提振，心态越发强势，房源议价空间持续收窄，买家议价难度有所提升。深圳方面，据深圳贝壳研究院监测，国庆七天深圳二手房实时签约量同比增长63%；考虑到2025年中秋与国庆连休共8天、假期末尾往往成交更高，采用日均口径对比更为合理，今年国庆二手房日均签约量，较去年国庆8天日均水平增长45%。深圳贝壳研究院院长肖小平分析称，828新政叠加929购房贷款贴息新政，激活了国庆置业需求，不少购房者选择在假期咨询、看房、签约，带动深圳楼市置业热情提升，同时也为传统“银十”积蓄需求支撑，预计市场活跃度有望保持高位。在业内看来，国庆楼市回暖并非单个城市个案。一方面，今年楼市各类利好政策持续落地，市场基本面稳步向好，有效激活了积压的刚需、改善置业需求。另一方面，828新政细则落地，打消了市场观望情绪，让置业决策更具确定性。展望后市，中指研究院认为，“银十”成交表现将是观察四季度市场的重要窗口。短期看，核心城市部分项目仍有一定需求支撑，但市场整体处于分化阶段，后续需重点关注贴息政策的实际带动效果、828新政细则的落地进展等。

2026-10-08: “银十”开局，重点城市楼市升温。从数据来看，国庆假期重点城市新房网签量表现好于去年同期。根据中指数据，10月1日至7日，重点25城新建住宅成交55.1万平米，较去年国庆假期日均同比增长超3成；另据广发证券研报，国庆假期前6日，30大中城市商品房日均成交面积同比增长0.4%，亦显著好于8-9月的同比负增长。业内认为，假期期间总体交易规模同比有所增长，得益于节前政策端的积极部署，在9月底最后两天，房贷贴息政策发布，京沪穗又接力落地现房细则。多项利好政策相继兑现，再叠加今年以来房价企稳的态势，市场交易活跃度正在提升。与此同时，紧随着政策的步伐，开发商在延续传统营销活动的同时，更贴合现房销售制度的落地以“兑现能力+产品实景”增加认购积极性，部分楼盘则结合购房贷款贴息等政策推出购房优惠等，持续吸引购房者。实景展示提升购房信心在“828新政”之后约一个月内，北上广赶在小长假前公布了现房销售制度细则。上海易居房地产研究院副院长严跃进提到，现房销售制度的核心在于“购房后无需立即供楼”，这减轻了资金压力，也降低了交付的不确定性。当“所见即所得”逐步渗透进购房者的观念中时，交付周期和产品兑现进度也就成为被重点关注的细节。各大热销项目也都不约而同地通过实景开放吸引购房者。在广州，保利旗下多个项目通过开放实体示范区、会所、全新样板间等方式，叠加各类主题活动，持续吸引客户到场，促成成交。其中，保利珠江天悦开放了全新样板间，叠加国庆专属福利，假期共成交12套，环比9月周均成交上升238%；国庆最后一天更是连续成交了3套300方以上大户型产品，单日破亿。整体来看，国庆双节期间，保利在广州销售额超30亿元。在深圳，前海未来城项目在假期7天内去化了23套，该成绩离不开超百万方大城的实境呈现。“目前有2栋（两个单元）在今年年底交付，1栋（两个单元）在明年3月交付，”该项目相关负责人提到，除了限时折扣窗口之外，高区样板间的正式开放，实景呈现了高区视野与户型尺度，也让客户可先看实景、再做决定。越秀地产旗下许多“实景看得见”“配套已落地”的项目则制造了不少“首访即成交”现象。例如广州市天河区，越秀·观樾的湖居环境及生活配套均实景呈现，一名哈尔滨籍客户在实地看到项目中的别墅产品后，一次看盘便完成了认购。位于北京朝阳区的璞樾项目也依托实景会所打造了系列活动，吸引购房者，推动项目在假期内累计到访量环比上涨50%，认购金额近 2 亿元。据了解，截至国庆假期，该项目整体去化率已突破8成。龙湖方面也向记者表示，深圳观萃、昆明峯萃等项目凭借新规产品、高得房率和实景兑现度获得了市场认可，其中北京宸裕以“产品+兑现”的双重确定性赢得了顺义改善客户，园林、风雨连廊、双会所等首开即实景呈现。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也注意到，受“828新政”影响，多个项目开放实体样板房、示范区、实景园林，以“所见即所得”替代传统沙盘营销，这些标杆项目到访率、转化率领先。多位受访房地产一线营销负责人向记者表示，小长假期间的项目实景开放是推动购房者做出买房决策的一个关键原因，因为这些实景会所和样板间展示给购房者的是未来真正的生活，也让客户可以亲自去感受，不用再靠想象。贴息红利激活观望需求小长假前的政策“组合拳”中另一项关键举措即是房贷贴息。9月29日，财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，明确自10月1日起，对符合条件的首套住房商业贷款实施财政贴息。该政策聚焦“首套刚需”，重点支持普通家庭新购中小套型、较低价位的住房，单户所购住房建筑面积不超过120平方米、购房价格不超过150万元。多地低总价项目受益于该项政策，中小户型、中低价位房源销售被带动。记者了解到，国庆期间，位于昆明的滇池晴翠项目热势不减，7天成交31套，在昆明楼市国庆集中成交的行情中表现稳健。此番热销的核心推力，来自总价段结合销售政策错位竞争，叠加政策红利。滇池晴翠项目相关负责人提到，该项目主力总价80万至120万元，属刚需产品，正对应首套房客群。在国家贴息及省补后，开发商又给出买房即送装修、送封窗交付、家具家电优惠礼包等，进一步减轻刚需客户现金流压力。龙湖方面也透露，贴息对特定客群、特定产品的成交有一定助力。“天津春江天玺的产品与政策适配度较高，国庆期间整体转化率超过10%，贴息对缩短客户决策周期起到推动作用。”公司旗下重庆一项目也有约3成成交客户转化受到贴息促进。另据“佛山住建”10月4日披露，国庆黄金周期间，佛山五区售楼部到访、咨询、认购量持续走高；其中，受10月1日正式生效的房贷贴息政策拉动，一批符合条件的项目率先吃到“红利”，保利中交大都汇作为贴息新政受惠房源，国庆前四天到访客户超200组、成交逾25套。在江西南昌，邦泰一项目在假期内的去化节奏也有明显加快，7天累计到访客户200多组，累计认购接近30套。贴息政策有效激活了潜在的观望客户。据中指研究院监测，广州部分郊区刚需盘因总价较低、契合购房贷款贴息政策门槛，吸引了一批刚需客户入市；在郑州，贴息政策对刚需购房客户形成直接利好，叠加前期房贷延期、公积金提额等政策支持，假期内当地较多楼盘客户看房热度有所提升，部分购房客户购房决策周期缩短。展望后市，“银十”成交表现将是观察四季度市场的重要窗口。上述机构认为，短期来看，核心城市部分项目仍有一定需求支撑，但市场整体仍处于分化调整阶段；后续需重点关注购房贷款贴息政策的实际带动效果、各地增量政策出台情况以及8·28商品住房销售制度改革细则的落地进展。

2026-10-08: 【品大事】 2连板兴业股份：光刻胶用酚醛树脂尚处送样测试阶段 兴业股份发布异动公告，公司的半导体光刻胶用酚醛树脂目前仅处于送样测试阶段，且送样客户较少，因其要求较为严苛，尚处于性能、参数研发和试验匹配阶段，尚未签订任何供货合同、暂未形成销售收入，最终能否成功市场化存在重大不确定性。公司主营业务未发生变化。 维科技术：公司钠离子电池相关业务目前业务规模占比较小 维科技术发布股票交易异常波动公告，经公司核实，近期市场较为关注钠离子电池相关概念。钠离子电池行业整体尚处于产业化初期阶段，技术路线、市场推广进度仍存在不确定性。公司钠离子电池相关业务目前业务规模占比较小，实现大规模商业化仍需要一定周期，相关业务对公司当期整体业绩贡献极其有限，短期内难以对公司经营业绩产生重大影响。 4连板时代万恒：现有主要产品及生产线均未发生变化 时代万恒公告称，公司股票于2026年9月30日和10月8日连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司主营业务为新能源电池的研发、生产和销售，涉及锂离子电池和镍氢电池两部分。公司目前生产经营情况正常，均按订单组织生产。截至本公告披露日，公司现有主要产品及生产线均未发生变化，生产经营基本面亦未发生重大变化。 3连板上海洗霸：公司固态电池相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入 上海洗霸公告称，公司股票于2026年9月29日、9月30日、10月8日连续三个交易日累计涨幅偏离值超30%，涨幅累计达33.11%。公司关注到近期固态电池概念受市场关注度较高，截至目前，公司相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入；同时，基于产品迭代及市场发展的不确定性，相关送样样品的检测、匹配结果和应用前景也具有较大不确定性。敬请广大投资者谨慎决策。 建研院：瀚启投资拟要约收购公司9.9%股份 股票复牌 建研院公告称，公司收到瀚启投资出具的要约收购报告书摘要，瀚启投资拟向全体股东发出部分要约，收购股份数量为4921.82万股，要约收购价格为5.03元/股。本次要约收购完成后，瀚启投资将最多持有公司4921.82万股，占公司总股本的9.90%。公司股票将于2026年10月9日复牌。 珠城科技：拟投资不超4.09亿元建设通讯连接器西南总部基地项目 珠城科技公告称，公司董事会审议通过议案，拟投资建设通讯连接器西南总部基地项目，投资总额不超过4.09亿元，资金来源为自有资金及银行贷款。项目主要建设高速背板连接器、I/O连接器、液冷散热模组等产品生产线及相关配套设施。该议案尚需提交股东会审议。 粤万年青：澄清董事长欧先涛未涉东航航班冲突传闻 已报案处理 粤万年青公告称，公司关注到网络平台出现“9月28日东航MU6741航班客舱冲突事件涉事旅客为公司董事长欧先涛”的不实言论。经核实，公司针对上述传闻说明如下：网络流传涉及公司董事长、总裁欧先涛的相关内容均不属实，欧先涛从未乘坐该航班，上述信息系无任何事实依据的恶意捏造，已构成对公司董事长个人名誉及公司商业信誉的侵害。欧先涛已向公安机关报案并获受理，公司也同步就相关传播内容开展证据留存与保全工作。公司将根据相关法律法规，对编造、散布上述不实信息的主体依法追究法律责任，坚决维护公司及全体投资者的合法权益。 【观业绩】 广汇能源：预计前三季度净利同比增长167%-177% 主营产品销售价格中枢抬升 广汇能源公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为27.00亿元-28.00亿元，同比增长166.83%-176.71%。业绩变动主要系国内能源行业持续回暖，公司主营产品销售价格中枢抬升，产能充分释放，盈利空间持续拓宽。 本川智能：预计前三季度净利同比增长190%-335% 高多层板、高阶HDI等高端高附加值PCB产品营收占比提升 本川智能公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9600万元-1.44亿元，同比增长190.24%-335.36%。公司高多层板、高阶HDI、预埋元件、埋铜等高端高附加值PCB产品营收占比稳步提升，为公司产品结构向高端化跃迁、业绩持续增长奠定了坚实基础。 东岳硅材：预计前三季度净利润同比增长19050%-19750% 主要产品价格上涨 东岳硅材公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.47亿元-5.67亿元，同比增长19050%-19750%。2026年前三季度，受市场环境及行业供需格局改善影响，公司主要产品价格上涨。原材料方面，工业硅采购价格同比下降，甲醇、一氯甲烷价格同比上涨，整体单位生产成本有所下降，综合毛利率提升。 鼎龙股份：预计2026年前三季度净利润同比增长62%-66% 鼎龙股份公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.40亿元-8.60亿元，同比增长61.72%-65.57%。业绩变动主要系受益于下游半导体及新能源锂电行业高景气以及市占率提升，公司产品订单实现较快增长，CMP抛光垫、抛光液及清洗液、新能源锂电功能性辅材等核心产品销售收入同比均有较大幅度增长。 长源电力：9月完成发电量32.53亿千瓦时 同比增长18.66% 长源电力公告称，2026年9月，公司完成发电量32.53亿千瓦时，同比增长18.66%，其中火电发电量同比增长26.13%，水电发电量同比降低53.10%，新能源发电量同比增长24.36%。公司2026年1—9月累计完成发电量265.28亿千瓦时，同比降低2.94%。 巨星农牧：9月商品肥猪销售收入5.01亿元 巨星农牧公告称，2026年9月商品肥猪销量33.5万头，同比下降3.95%；9月销售收入5.01亿元，销售均价11.05元/公斤。 【做回购】 安德利：拟1.2亿元—1.8亿元回购公司股份 安德利公告称，拟1.2亿元—1.8亿元回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购的价格不超过100元/股。 华明装备：拟1.5亿元至2.5亿元回购公司股份 华明装备公告称，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过2.5亿元，回购价格不超过22.96元/股。本次回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 美的集团：截至9月30日累计回购金额达99.4亿元 美的集团公告称，截至2026年9月30日，公司通过集中竞价方式累计回购A股股份1.23亿股，占总股本1.61%，成交价区间为73.66元至87.71元/股，支付总金额99.4亿元。本次回购方案已变更用途为注销减资，符合相关法规及既定方案。 【增减持】 华虹宏力：国盛集团间接持股比例增至10.22% 华虹宏力公告称，公司间接控股股东华虹集团实施增资，国盛集团以现金方式认购华虹集团新增注册资本61.27亿元，上海市国资委认购新增注册资本1969.47万元。本次交易完成后，国盛集团持有华虹集团股权比例由15.29%增至41.66%，通过华虹集团及华虹国际间接持有公司股份比例由3.75%增至10.22%。公司控股股东仍为华虹国际，实际控制人仍为上海市国资委，均未发生变化。 【签大单】 三峰环境：签署香港综合废物管理设施第二期项目合约 三峰环境公告称，公司与中国建筑工程(香港)有限公司联营体正式与香港环保署签订香港综合废物管理设施第二期(I·PARK2)项目合约。该项目设计日处理生活垃圾6000吨，批出总价约219.5亿港币，采用NEC4+DBO模式，预计建造工期约54个月，运营期15年。 江河集团：全资子公司中标约3.53亿元幕墙工程项目 江河集团公告称，全资子公司北京江河幕墙系统工程有限公司近日中标苏州超塔全期幕墙工程项目，中标金额约为3.53亿元，约占公司2025年度营业收入的1.61%，该项目位于苏州市工业园区，建成后将成为集商务办公、高端居住、城市观光及餐饮服务等多功能于一体的综合性建筑。 远东股份：9月中标/签约千万元以上合同订单合计14.12亿元 远东股份公告称，2026年9月收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计14.12亿元。其中，国家和地方电网合同2.31亿元，其他战略客户合同11.81亿元。上述合同将对公司未来经营业绩产生积极影响。 时代新材：签署43.94亿元风电叶片销售合同 时代新材公告称，公司于2026年7月1日至9月30日与风电各大主机厂签订《叶片销售合同》，销售风电叶片及相关服务，合同金额总计约合人民币43.94亿元(含税)。其中，国内海上风电合同金额2.14亿元，国内陆上风电38.60亿元，海外陆上风电3.20亿元。合同将按约定条件分期交付，对公司2026年当期业绩影响存在不确定性，但预计将对公司业绩产生积极影响。 科捷智能：中标约7500万元波兰智能物流自动化项目 科捷智能公告称，公司近日收到中标通知书，确认中标位于波兰地区的某智能物流自动化项目，中标金额约7500万元(含税)。该项目系某全球知名跨境电商海外仓储枢纽配套建设，属于公司主营业务范围。公司已收到中标通知书，正在与招标人签订正式合同过程中，合同签署时间及履约安排尚存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-08: 调解具有低成本、高效率、不伤和气优势，有助于实现债权人回款、债务人纾困、合作关系修复的多赢效果，在解决企业账款拖欠问题中发挥着重要作用。 10月8日，最高人民法院与全国工商联联合发布第二批民营经济领域纠纷多元化解典型案例，第一财经记者注意到，这批案例聚焦解决拖欠企业账款问题，展现了“法院+商会”联动化解纠纷的优势，为实践中引导民营企业通过自愿和合法原则进行调解，推动涉企纠纷的高效化解提供了经验做法。 两部门指出，依托“法院+商会”多元解纷机制，人民法院充分发挥指导调解职能，在法律适用尺度、厘清法律关系、明确司法裁判导向等方面为商会调解组织提供专业指导，强化司法保障；商会调解组织发挥“熟悉企业、熟知行业”的优势，立足行业规则、商业惯例、交易习惯，准确发现争议焦点和各方利益关切，制定切实可行的调解协议，通过行业自律和信用评价体系督促当事人主动履行调解协议。 此次披露的案例中，有一起聚焦建筑行业的“三角债”难题，展现了“法院+商会”如何联动破解上游拖欠工程款、中游拖欠建材货款、下游回款困难的连环债务闭环。 据两部门的不具名披露，某混凝土公司与某设计工程公司签订《建材采购合同》，约定某混凝土公司为某设计工程公司基础设施项目供应水泥稳定级配碎石等建材。某混凝土公司按约供货后，双方结算确认总货款为585.59万元，某设计工程公司仅支付首付款44.85万元，剩余540.74万元长期拖欠未付。某混凝土公司多次催告无果，遂诉至黑龙江省大庆市让胡路区人民法院并申请冻结对方银行账户，要求给付欠款本金及利息、违约金等费用。某设计工程公司因账户被冻结，面临资金链断裂及无法参加新项目投标的经营风险，双方矛盾进一步激化。 法院收到起诉材料后，考虑到双方均为民营企业，且仍保持商业往来，具备协商和解的条件。为切实化解矛盾、阻断债务连锁传导，保障企业正常经营发展，依托“法院+商会”多元解纷机制，邀请黑龙江省大庆市让胡路区工商业联合会调解委员会组成调解团队，商会调解组织指派建筑行业资深调解员开展先行调解，力求从根源上实质性化解纠纷。 在深入研判明确解纷关键，释法说理引导权衡利弊之后，调解团队聚焦核心争议，采用“背靠背”调解策略，定制“放水养鱼”方案：一方面，向某混凝土公司出示某设计工程公司上游回款凭证，建议“优先保本金、放宽付款期”，避免“胜诉难执行”；另一方面，向某设计工程公司释明账户冻结对投标、融资等事项的影响，引导其正视义务。最终确定“先解冻+分期付”调解思路，某设计工程公司账户解冻后3日内支付首期款100万元，剩余款项分两期付清，并设定严格的违约惩罚条款作为履约保障，某混凝土公司自愿放弃违约金52.64万元及律师费。 在调解协议达成后，法院依法为某设计工程公司办理解冻手续，企业经营逐步回归正轨，招投标、资金流转等业务恢复常态，并结合自身实际资金状况与回款节奏，持续分批次清偿欠款。履行过程中，双方始终保持良性沟通，债权方充分体谅债务方所处的资金困境，并通过积极协商推进履行，既最大程度保障了债权人的债权实现，也为负债企业预留了经营周转空间。 “若仅以简单判决方式处理，不仅易激化矛盾、放大保全措施带来的经营危机，还会加剧全行业资金链断裂风险，可能威胁相关企业的正常经营与生存发展。”两部门在阐述该案典型意义时指出，法院依托最高人民法院与全国工商联建立的“总对总”在线诉调对接机制，与工商联协同联动，仅用时15天就促使双方达成一致调解意见，实质性化解涉企“三角债”，实现建筑行业上下游企业纠纷“保市场主体、促链条稳定”的良好效果。 上面提到的“总对总”在线诉调对接机制，是近几年最高人民法院牵头陆续与全国工商联、全国总工会、住建部、中国文联等多个单位建立的机制，旨在为民商事纠纷提供更多、更优化的纠纷解决方式，其作用在此次两部门披露的多个案例中都有所体现。 随着公众法律意识的增强，很多人选择通过法律诉讼来解决纠纷，在诉讼量增大的同时，法院发现，在很多情况下，直接诉讼未必是解决纠纷的最优方式，联合多个部门的调解组织展开多元化的纠纷解决方式，能够降低成本、提高效率。 今年年初，中央宣传部、中央政法委、最高人民法院等20家单位联合印发《关于深化“总对总”多元化纠纷解决机制改革的意见》，对推进“总对总”高质量发展作出了系统部署。 两部门披露的一起涉中小企业货款纠纷，也是通过“府院联动”+“总对总”机制得以化解。 在这一典型案例中，某建设公司系大型建筑企业，承建了某国家级重点水利工程项目，后某建设公司将案涉工程灌浆、混凝土、钢筋等部分工程分包给某劳务公司。因项目建设需要，某建设公司、某劳务公司共同向某矿业公司采购石料，并签订了买卖合同。某矿业公司供应的石料货款累计240.72万元。因某建设公司、某劳务公司未及时支付石料货款，某矿业公司诉至重庆市奉节县人民法院，要求某建设公司、某劳务公司支付240.72万元及资金占用损失。 该案系重点工程项目建设过程中，大型企业与中小企业之间因拖欠货款产生的买卖合同纠纷，涉及“背靠背”条款效力和付款方支付能力不足问题。法院收到起诉材料后，考虑到案件涉及重点工程项目，为保障工程项目正常推进，维护中小企业合法权益，在征得当事人同意基础上，依托最高人民法院与全国工商联建立的“总对总”在线诉调对接机制，委托重庆市奉节县总商会人民调解委员会开展先行调解，并邀请奉节县水利局参与，组建调解小组，联合开展纠纷化解工作。 经过反复磋商，某矿业公司同意某建设公司、某劳务公司分两期履行付款义务。为保证某建设公司、某劳务公司及时履行调解协议，调解小组邀请某矿业公司、某建设公司、某劳务公司组建履约监督微信群。水利部门主动对接项目发包方，实时跟踪了解项目支付节点情况。在项目发包方支付工程款后，调解小组全程监督某建设公司、某劳务公司按照约定向某矿业公司支付欠款。

2026-10-08: 静安区新闻办介绍，2026上海国际体育潮流文化嘉年华全新升级、接力国庆假期，盛大启幕！嘉年华以“潮动不息，向上无界”为全新主题，自10月中旬至11月下旬，六大核心“潮”板块将陆续在苏河湾、南京西路、大宁等商圈和城市空间相继开展。 上海国际体育潮流文化嘉年华凸显“二新、二紧、二联”的升级主线：场景新、内容新；紧跟国家提振消费政策与国际潮流体育趋势，紧扣全民健身与城市赛事经济发展主线；联动静安及上海核心商业资源，连接亚洲与国际体育、文化与创作者资源。 自10月中旬至11月下旬，六大核心板块将通过前后板块的内容接力，形成“场场有热点、处处有看点、月月有亮点”，不同维度呈现潮流体育运动与城市生活的丰富场景。 “潮宠欢赛”——犬运会暨宠物亲子运动周末10月10日至11日在苏河湾万象天地举行，拟设萌宠潮流市集、宠物全域定向赛、宠物公益展、人宠星光影院等，让人宠共同运动、亲子互动与城市周末生活、宠物消费自然交汇。 “潮篮全域”——以三人篮球串联群众参与城市级赛事板块包含静安街头3x3篮球争霸赛、上海市篮球冠军联赛3x3篮球总决赛和上海市第十八届运动会三人篮球比赛（高校组）决赛。 静安街头3x3面向全市公开招募，设男子组、女子组，10月17日至18日在久光百货南广场决出总冠军荣耀；上海市篮球冠军联赛3x3总决赛10月20日至23日在同场地举行；上海市第十八届运动会三人篮球比赛（高校组）计划于10月28日至29日进行决赛，产生各组别市运会名次及奖牌，集中展现上海高校三人篮球竞技水平。 “潮力全开”——全力游戏全民体能专项周10月23日至25日在静安体育中心举行，知名本土体能专项赛事IP“全力游戏”全球总决赛将在此展开全球荣耀的角逐，围绕力量、耐力、心肺、功能性训练呈现高强度竞技，是当代运动训练与健康生活理念的完美呈现。 “潮竞国际”——亚洲大学生3x3篮球巡回赛上海揭幕战10月30日至11月1日将在大宁公园罗马广场举行，2026赛季，来自12个国家和地区的28支亚洲高校队伍将汇聚静安参赛。该赛事已纳入国际篮联（FIBA）全球积分体系，是“朱雀展翅计划”贯通“区域联赛—洲际赛事—国际积分”通道的核心节点。 “潮览亚洲”——亚洲新锐潮流运动品牌博览周11月中旬在南京西路商圈举行，聚焦“亚洲运动新势力”，围绕新兴运动及装备、服务与品牌内容，链接亚洲及国际新锐品牌、国内运动消费力量与赛事产业资源，让运动从赛场延展至产品、设计与产业交流。 “潮乐街舞”——HHI世界街舞锦标赛中国区总决赛11月20日至22日在静安体育中心举行，集结全国最优秀的舞团及舞者，通过团体齐舞与单人斗舞，呈现Breaking、Popping、Locking等主流舞种，采用与国际接轨的竞赛标准，各组别优胜者将从静安向全球总决赛舞台迈进，为整个嘉年华带来兼具竞技性、音乐潮流与青年文化表达的收官。 文商旅体展联动：让赛事流量真正沉淀为城市消费能量 本届嘉年华将进一步推动赛事流量与静安城市消费连接，活动期间结合核心商圈及新店、首店、首发等城市商业内容开展品牌联动，策划专场直播、移动直播及本地探店。 通过“嘉年华运动积分计划”把报名、签到、体验转化为积分，鼓励持续参与；通过“嘉年华参与凭证专享”为参与者对接重点商户专属折扣、套餐、赠礼或品牌体验。通过积分机制、票根权益等工具，连接嘉年华与更丰富的静安餐饮、零售、运动和生活方式复合型消费场景，为静安“赛事+”场景提供可持续的运营基础。 国际传播：让世界看见静安的体育活力 嘉年华邀约来自体育、城市、潮流、旅行和生活方式等领域的国际内容创作者驻留采风，以“核心活动+城市生活”方式深入体验嘉年华及静安街区、商圈与生活场景，内容分发TikTok、YouTube、Instagram及小红书等平台。从一场比赛、一段街区漫游到一次城市消费体验，海内外受众将通过创作者真实视角，看见静安的体育活力与上海的城市生活。 后续各板块报名方式、赛程安排、观赛信息、消费权益及现场活动内容将通过官方渠道陆续发布。金秋时节，体育热浪将席卷静安，潮流活力与城市生活也将在一次次新的相遇中不断延展。

2026-10-08: 日均3.06亿人次出行！今年国庆假期，全国跨区域人员日均流动量创下新纪录。与此同时，民航国内机票价格也随客流增长出现整体回升。10月8日，据交通运输部发布的数据，2026年10月1日至7日，累计全社会跨区域人员流动量21.42亿人次，日均约3.06亿人次，同比增长0.6%，创历史同期新高。从不同交通方式来看，铁路客运成为增长最明显的板块。国庆假期铁路客运量累计达1.52亿人次，日均同比增长12.7%；公路人员流动量累计19.62亿人次，日均同比下降0.3%；水路客运量1093万人次，日均同比增长7.1%；民航客运量1692万人次，日均同比增长0.9%。换算来看，铁路平均每天发送旅客超过2100万人次，相比去年同期每天多发送约240万人次。相比之下，公路仍然承担了绝大多数跨区域人员流动，但规模基本与去年持平。这意味着，今年国庆整体出行规模虽然没有大幅增长，但不同交通方式之间的客流分化更加明显。民航客流虽然只是小幅增长，但机票价格明显回升。国庆假期，民航执行客运航班总量约12.0万班次，日均超过1.71万班次，同比增长1.4%，较2019年同期增长16.6%。尽管整个长假期间仍不时出现低价机票“捡漏”机会，但从整个假期来看，出行需求增长依然推动机票价格整体上涨。据航班管家DAST数据，2026年国庆假期国内经济舱机票均价约为931元（含燃油附加费），同比增长9.5%，较2019年同期增长8.0%。这意味着，买一张国内经济舱机票，消费者今年比去年平均约多支付80元左右。而与疫情前相比，目前国内机票平均价格也已经高出约70元。需要注意的是，机票均价是整个假期的平均水平，并不意味着每一趟航班、每一天的机票都在涨价。事实上，今年国庆假期仍存在明显的价格分化：热门时段、热门航线价格较高，而部分错峰出行航班依然能够买到较低价格。今年国庆假期，旅游客流除了继续集中于传统热门城市，也进一步向部分二三线城市和特色旅游目的地分散。航班管家数据显示，国庆假期，云南芒市、新疆阿勒泰、贵州毕节、湖南岳阳、河南洛阳等城市的航班量增长较为突出。其中，毕节、岳阳日均航班量同比分别增长357.1%、210.2%。丽水、秦皇岛、张家口、昭苏等地航班量日均同比增长均超过100%；洛阳、大同日均航班量同比分别增长48.4%、53.8%；云南芒市、新疆阿勒泰日均航班量同比分别增长54.1%、26.8%；大理、和田、海拉尔航班量日均同比增幅也超过一成。对于这些城市而言，即使增加的绝对航班量并不算特别大，也可能因为原本基数较低而形成较高的同比增幅。国际航空市场的恢复也在继续。航班管家数据显示，国庆假期国际航班量相比2019年同期的恢复率已经接近95%。从航线分布来看，国际航班主要集中在东亚和东南亚，两大区域合计占比达到71.9%，韩国、泰国、马来西亚成为最热门目的地国家。从恢复程度来看，部分国际航线的航班量已经超过疫情前水平。在排名靠前的国家中，韩国、马来西亚、新加坡、越南、俄罗斯、印度尼西亚、英国、哈萨克斯坦、老挝等国的通航航班量已经超过2019年同期。整体来看，今年国庆假期交通出行呈现出几个比较明显的特征：总出行规模继续处于高位，铁路客流增长较快，民航运力和机票价格同步回升，同时旅游航空客流进一步向特色旅游城市和国际目的地分散。

2026-10-08: 国庆假期后首个交易日，固态电池板块持续走强。今日盘中，力王股份30cm涨停，金银河、丰元股份等近十股封板，武汉蓝电涨超20%。截至收盘，金银河、尚水智能、丰元股份收涨超10%。消息面上，9月底，工信部等七部门印发《新型电池产业发展“十五五”规划》（下称《规划》）。《规划》提出，到2030年全固态电池初步实现规模化应用、长寿命锂电循环寿命达1.5万次，推进固态、钠电池重点领域标准研制。这是我国电池领域首个国家级专项规划，也是国家层面首次明确“新型电池”概念。据《规划》介绍，新型电池是以新机理、新材料、新结构、新工艺为核心创新方向的高效电能存储与转化装置或系统，具有技术迭代快、应用范围广、辐射带动强的典型特征。从产业实践看，国内半固态电池已实现量产，形成阶段性竞争优势。中信证券在固态电池行业研报中提出，中国半固态电池已经实现量产，形成对欧美日韩的竞争优势，全固态电池加速追赶。德邦证券认为，政策与资本双向驱动之下，2027年有望成为固态电池产业关键节点。传统液态锂电池能量密度、安全性能逐步逼近理论上限，固态电池在安全性、能量密度、温度适应性、循环寿命方面优势显著。在此之前，业内专家已对产业化节奏给出判断。中国科学院院士欧阳明高今年9月在《中国锂动力电池发展成就与趋势展望》的主题演讲中表示，对于未来技术路线，一条是面向高比能、高安全方向发展的液态、固液混合和全固态电池；另一条是低成本、长寿命的磷酸铁锂电池和钠离子电池。这两条路线对于中国动力电池产业都十分重要。中国电子信息产业发展研究院党委书记刘文强在《新型电池产业发展“十五五”规划》配套解读中表示，《规划》里“2030年全固态电池初步实现规模化应用”中的“初步”是关键词，代表有限规模示范落地，不等于消费端大规模普及。“我国锂电池产能占全球八成，但固-固界面阻抗、锂枝晶抑制、多技术路线选型等底层难题尚未完全攻克，硫化物、氧化物、聚合物多条路线并行，尚未形成统一最优量产方案。”刘文强称。

2026-10-08: 国庆长假后首个交易日，葡萄酒、黄酒股再次迎来一波行情，张裕（000869.SZ）涨停收盘，而上一次涨停则要追溯到2022年。记者从张裕了解到，公司经营并没有重大变化。业内猜测，涨停或与长假消费概念走强有关。 今日开盘后，张裕股价保持微涨，到10点40分，股价突然拉至涨停，并维持到收盘。近几年来，由于葡萄酒行业深陷深度调整期，张裕的股价一直少有剧烈波动，上一次涨停还是2022年8月10日，除去今日，2021年以来张裕股价累计也只有2次涨停。除了张裕涨停外，截至收盘威龙股份（603779.SH）上涨3.47%，通天酒业（00389.HK）上涨16.13%。 记者今日以投资者身份从张裕公司了解到，近期公司经营没有重大变化，也没有需要披露的重大事项。 不过今年上半年张裕的经营表现也有所变化，随着管理层持续进行产品提质升级和新产品开发，并在场景化和潮饮化方向形成突破，进而拉动了产品销售并实现了营收止跌。张裕今年前6个月实现营业总收入为15.7亿元，同比增长6.9%，葡萄酒销量同比增长2.7%。而2024年和2025年，张裕的总收入分别下滑了25.3%和8.8%。不过，张裕财报中并未披露创新业务的具体收入总量。 香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，今日整体市场走弱，科技板块的支撑力量转弱，而部分消费个股的表现更突出，大概率是市场资金轮动从前期高估值板块向长假消费概念板块转移。

2026-10-08: 10月8日，Wind数据显示，A股市场共计45只个股涨停。其中传媒板块新华传媒收获8连板，固态电池板块紫竹高科、传艺科技、上海洗霸均3连板。一图速览今日连板股>>

2026-10-08: 曾凭借调查韩国政界“大显神通”的韩国检察官，将成为过去时。 10月初，韩国检察官制度迎来历史性变革。据央视新闻报道，自10月2日起，公诉厅和重大犯罪调查厅当天正式成立，运行了78年的检察厅正式关闭，检察机关长期同时拥有侦查权和起诉权的制度成为历史。 根据修订后的《刑事诉讼法》《公诉厅法》和《重大犯罪调查厅法》，公诉厅主要负责提起公诉、维持公诉，重大犯罪调查厅负责7类重大犯罪侦查。大多数刑事案件由警方侦查，公诉厅不再拥有侦查权。虽然“检察厅”这一机构名称不复存在，“检察官”和“检察总长”的称谓仍予保留。 目前，两大新机构已开启运作，但面临人手不足的窘境。 一位不愿透露姓名的韩国律师告诉第一财经，这项改革终结了韩国检察系统持续78年的“侦诉合一”的模式，在此之前，韩国检察官长期以来都是主导刑事司法的存在，“此次改革本质上就是一次权力的重新分配，试图通过权力拆分，解决检察权过于强大的历史遗留问题。” 火速推进的改革 韩国检察制度源于1948年，当时仿照美国的模式建立，即检察官集侦查权、起诉权、补充侦查权于一身，还能指挥警察办案，几乎没有外部制衡。 70多年来，这一模式给韩国‌政坛留下了一个奇怪的“产物”，历任总统卸任后常遭检方调查，由此形成了所谓的“青瓦台魔咒”。近年来，最典型的案例便是韩国前总统卢武铉。卸任后，卢武铉被检方追查亲属贪腐问题，最终选择跳崖，以此结束争议。而同为前总统的李明博、朴槿惠也先后因滥用职权、收受贿赂等原因入狱，目前仅有文在寅卸任后全身而退，不过围绕他的争议在韩国坊间也未曾停歇。 其实，文在寅就任韩国总统时期也推进过检察系统的改革，但最终因人事任命的问题，导致改革停滞不前。 纵观此次韩国检察制度改革，可谓“火速推进”。‌公开信息显示，去年9月7日‌，韩国行政安全部公布改革方案，决定废除检察厅。同年9月26日‌，韩国国会通过《政府组织法》修正案，设定一年过渡期。 今年7月31日‌，韩国国会表决《刑事诉讼法》修正案，以175票赞成通过。值得注意的是，彼时在野党并未参与投票。当前，韩国国会一直维持着“朝大野小”的格局，‌执政的共同民主党手握约175席，最大在野党国民力量党约占108席‌，其余席位由祖国革新党等小党及无党派人士分得。‌ ‌8月4日，韩国总统李在明主持国务会议，最终审议通过。根据时间表，10月2日‌，新法正式施行，检察厅摘牌。‌‌ 由此，检察官昔日侦查与起诉的权力正式分割。转入公诉厅后，检察官们的核心工作只剩三件事：‌审查案卷、决定是否起诉以及出庭‌。如果认为证据不足，只能书面要求警方补充侦查，不能再亲自下场查案。‌‌ 不过，此次改革中，同样仿效美国、于1991年建立特别检察官制度‌，得以保留，以作为新检察体系的制衡机制。该制度往往针对重大敏感案件，国会通过特别法案任命外部独立检察官调查。比如，2016年前总统朴槿惠“亲信门”事件中，就设有特别检察官。2025年对尹锡悦夫妇调查也是由特别检察小组主导。 争议不断 对于这一改革，从推出至今，韩国各界的争议依旧不少。比如，‌总统李在明9月中旬就誓言推进改革，称这是“不可逆转的检察改革，一项历史性的任务”。在野党则持反对立场。其中，最大在野党国民力量党就批评这是“倒退式改革”，认为会削弱对重大腐败案件的侦查能力，还质疑李在明是为自身未了结案件“量身定做防弹衣”。 即使在‌韩国检察官内部‌，也对这一改革存在不同声音。比如，有现任检察官就担心，此举会导致“代代相传的侦查经验断档”。 韩国‌民众对此也持不同看法。韩国盖洛普民调8月的调查结果显示，约六成民众支持保留一定程度的检察侦查权，仅两成多支持全部废除这一制度。 当前李在明的支持率已连续九周下滑。民调机构“真实计量器”（Real Meter）9月中旬公布的民调显示，李在明的支持率为33.8%，为其去年6月上任以来新低；不支持率为63.3%，较一周前上升3.8个百分点。其中，李在明在年轻人中的支持率流失最多。检察制度改革也是部分原因。 前述采访对象也表示，目前公诉厅和重大犯罪调查厅的人员尚未全部到位，新体系下各机构间能否顺畅合作，则是改革能否实质性推进的关键。“同时，还要考虑到，当前韩国朝野矛盾难以调和、对立格局长期持续，在这一局面下，检察系统的改革能否达到目标，还需要时间的检验。” 至于“青瓦台魔咒”是否会由此终结，他对第一财经分析道，“青瓦台魔咒”的根源并不单单是检察制度，更根植于韩国激烈的两党对抗、财阀政治与单一任期制，“改革只是削弱检方的力量，但随着政治对立、调查权转移至新机构后，党派博弈也可能催生新形式的调查。”

2026-10-08: 今年国庆假期，重庆车主王亮（化名）驾驶一辆支持超充的新能源汽车，完成重庆 — 陕西渭南 — 湖南娄底 — 重庆的环线长途行程，全程近3000公里，沿途主要使用超充站点补能。 近日，王亮把四次超充的订单截图发给了第一财经记者。四笔订单恰好分成两类：两笔在高速服务区，两笔在城市站。 结果几乎相反。记者按充电电量除以时长计算，高速服务区那两笔的平均功率分别只有67.5千瓦和72.8千瓦；城市站那两笔分别是224.3千瓦和312.9千瓦，最快的一次12分钟充进62.582度电。同一辆车、同一块电池，相差4.6倍。 今年，超快充成为行业竞争热点，多家车企推出 800V 高压平台新车，官方峰值功率普遍落在 400‑600 千瓦，大多可做到十余分钟完成 20%‑80% 补能。 “正常使用超充一般10分钟左右确实能充饱，但是遇到节假日高峰期，充电速度就很难达到超充水平。”王亮表示。 同一块电池的不同体验 两笔慢的充电订单都发生在9月30日下午的沪陕高速上，方向都往上海，正是国庆出行的高峰期。先在西峡服务区，王亮的车辆从7%充到27%，11分钟只充进12.383度，App显示平均补能6.96公里/分钟；一小时后到镇平服务区，从13%充到97%用了44分钟，充进53.416度，平均补能7.13公里/分钟。 王亮告诉记者，充电较慢只是节假日期间快充的难题之一，另一方面则体现在高速超充站难以匹配用电需求，从陕西渭南到湖南娄底总距离1100多公里，但是高速沿途该汽车品牌超充站只有3座，其中2座充电速度都较慢，而从湖南娄底返回重庆700多公里，沿途只有一座该汽车品牌的超充站。 在本身高速站点数量较少的情况下，车企超充站还普遍对外开放。王亮称，到西峡的时候，两个超充车位都被占着，一辆理想，一辆腾势D9，都不带超充功能。“高速服务区的超充站两个枪，其中一个虽然标明了仅限该品牌的超充车辆，但实际随便充，没有限制。” 城市站的补能体验，则和高速高峰场景截然相反。10月1日凌晨时分，王亮下高速进行充电，在常德甘露寺充电站，车主用12分钟把电量从3%充到97%，充进62.582度；10月6日上午近12时，娄底新化一家酒店的充电站，42%到97%充电用了10分钟，充进37.39度。后一笔尤其说明问题——上午、城市站、也不在低谷电价时段，速度依然正常。 储电柜的电量，决定能否超充 影响超充与否的核心的变量，是节假日高速站点的高峰使用压力。 对于超充站充电速度波动的原因，第一财经记者从多位车主处了解到，储能柜剩余电量是重要影响变量。“储电柜电量用尽，或者剩得不多的时候，速度就会慢下来。” 一位车主打了个比方：“相当于快充充电宝被上一个车主用完了 —— 储能柜电量不足时，超充桩就只能发挥普通快充的能力。” 据了解，很多车企都会采取“电网慢储、储能快放” 的模式实现超充功能，储能柜平时从电网储存电能，车辆充电时和电网联合输出大功率，以此实现兆瓦级超充。如果遇到多辆车接连大功率充电，储能柜电量被快速消耗，即便硬件仍是超充桩，也只能依靠电网直供输出，便无法跑出标称的超充峰值，充电功率回落至普通快充区间。电网会持续为储能柜补电，但回充速度慢于放电速度，在节假日高速服务区这类车辆集中的高峰场景，该现象会更容易显现。 据国家能源局对国家充电设施监测服务平台的统计，今年五一假期（5月1日0时至5日24时），全国高速公路充电量9493.14万千瓦时、日均1898.63万千瓦时，是今年平日的2.34倍、同比增长52.8%；到了国庆，假期首日充电量2804.69万千瓦时、同比增长60.40%，创历史节假日单日新高；自10月1日0时至10月7日24时，我国高速公路新能源汽车充电次数共计671.10万次，充电量达到1.63亿千瓦时，日均充电量2325.66万千瓦时，日均充电量同比增长51.42%，比五一假期的日均水平又高出约22.5%。而纳入监测平台的高速充电枪同期从5.76万个增至6.27万个，枪位的增长明显慢于充电量的增长。 “超充站的落地，对车主补能体验有明显改善。不过节假日出行高峰之下，以及一些乡镇地区，依旧会暴露出一些体验痛点。这属于发展过程中的客观问题，随着基础设施进一步建设优化，相信电车车主的补能体验也会持续向好。” 王亮表示。 今年以来，多家车企开打新能源汽车补能战。在刚刚过去的9月，比亚迪宣布计划在未来两年多时间内建成9万座充电站，对标现有加油站网络密度，覆盖城市、高速以及偏远地区。按照此前披露的规划，比亚迪将在2026年底前完成2万座闪充站建设，2027年新增3万座，2028年新增4万座。9月23日，吉利汽车发布新一代AI补能技术“吉利智充”，单枪峰值充电功率达到2250千瓦，按规划要在2027年底把充电网络铺到全国县域。9月28日，蔚来与吉利控股集团宣布在充换电领域达成全面战略合作，并以互相投资对方补能业务主体的方式完成资本层面深度绑定。

2026-10-08: “未来AI将从显性话题转为隐性基础设施。”阿里巴巴集团主席蔡崇信近日在意大利出席国际科技与投资盛会Wave by Vento 2026时表示，五年后，人们可能不再单独讨论AI，因为它将像今天的互联网一样，融入业务的每个环节。相关术语可能会随技术普及程度而演变，但AI作为根本性的技术突破，将持续影响商业与社会。 蔡崇信认为，目前AI的能力边界还停留在更擅长帮助人们“省时间”，但在帮助人们“花时间”上，尚未取得同样的突破，还有巨大的发展潜力。在他看来，提升知识工作者的生产力，是AI最确定的应用场景。他估算，相关的总潜在市场规模（TAM）约为50万亿美元。在医疗、科研等领域，AI也可以成为加速创新的工具。 对于中国AI产业的发展，蔡崇信则表示，中国目前占全球工业生产总量的约30%，中国工厂积累了大量高价值的制造过程数据，可以用于训练AI模型；此外，中国在电动汽车、机器人等AI领域拥有完整的硬件供应链，未来在AI与物理世界结合的发展阶段，这一供应链优势将转化为显著竞争力。 蔡崇信还将阿里的发展围绕AI划分为两个阶段，以2023年为分界，1999年至2023年是公司发展的“公元前”时期（BC时期），2023年起，公司进入“公元后”时期（AD时期），明确聚焦电商与全栈AI两大核心业务，并将AI视为面向未来的关键方向。 “AI开启了发展的新纪元，并且刚拉开序幕。”蔡崇信表示，未来阿里将从算力、模型与应用层共同推进全栈AI战略。 值得关注的是，在最新讲话中，蔡崇信再度强调开源的重要性。他阐述了以阿里为代表的中国公司的AI开源路径。“就像一所顶尖大学会向全世界开放、为学生提供助学金一样，AI也应该把进展开源，让更多人受益。这也源于中国公司在哲学层面的选择。” 他表示，开源路径也是欧洲发展AI的机会。蔡崇信看好欧洲正在涌现出来的几家“新云”（Neo Cloud）公司。欧洲有大量的工业企业，可以把这些数据真正利用起来，利用开源模型改进业务运营。他认为，欧洲需要做的，是搭建算力基础设施，让开源模型能跑在自己的基础设施上。 “今天的世界充满不确定性，但技术创新仍然是推动增长、改善生活、创造未来的重要力量。我们比以往任何时候都更需要开放合作，以及务实创新。”此前，蔡崇信在2026云栖大会上表示。

2026-10-08: 10月8日，四大股指集体收跌，沪指报收3811.9点，跌0.79%，深成指报收12620.9点，跌2.07%，创业板指报收3036.66点，跌3.15%，科创综指报收1732.58点，跌4.55%。 盘面上，半导体产业链调整，CPO、玻璃基板、光刻机、存储芯片板块走低，创新药、消费电子、汽车、AI应用板块跌幅居前；油气、煤炭股逆势走强，固态电池、航运、电力、银行板块活跃。 具体来看，石油概念股多数上涨，通源石油、中曼石油等多股涨超4%。 CPO概念股集体下跌，长光华芯、源杰科技跌停，仕佳光子、中石科技等跌逾16%。 沪深两市成交额1.68万亿，较上一个交易日放量2441亿。全市场超3700只个股下跌。

2026-10-08: 10月8日上午，科创板药企艾力斯（688578.SH）股价开盘后就出现“20cm”跌停，截至中午收盘时，股价仍趴在跌停板上，公司市值报401.67亿元。 该公司股价出现暴跌，市场并不意外。 前一晚，艾力斯发布公告称，公司产品甲磺酸伏美替尼片（以下简称“伏美替尼”）单药治疗既往未经治疗、携带EGFR20外显子插入突变的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）患者的FURVENT III期试验未达到主要研究终点，即由盲态独立中心审评（BICR）评估的无进展生存期（PFS），这意味着该临床试验失败。 FURVENT是一项全球性、关键性、三臂III期临床试验，由艾力斯与合作伙伴ArriVent共同开展，研究伏美替尼用于携带20外显子插入突变的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌患者的一线治疗。该研究在全球共入组398名患者，研究中心分布于美国、欧洲以及包括日本和中国在内的部分亚洲国家。 伏美替尼作为国产三代EGFR-TKI，艾力斯为自主研发的1类小分子靶向药，用于EGFR突变阳性非小细胞肺癌患者的治疗。 2021年3月，该药首次在国内获批上市，至今已累计获批三个适应证，同时也已跻身国内主流畅销肺癌靶向药行列。2025年，这款药的销售额就达到51.2亿元。 伏美替尼也成为艾力斯核心收入来源。2026年上半年，艾力斯实现营业收入33.2亿元，而伏美替尼贡献的收入就达到31.38亿元。 这次全球三期临床试验失利，虽然并不影响伏美替尼国内已获批适应证的正常销售，但会影响到这款药在海外上市预期、以及艾力斯对外授权里程碑兑现。 早在2021年6月，艾力斯将伏美替尼的海外权益（包括研发、生产、进口、出口、使用、销售等）授权给ArriVent。 伏美替尼原本寄望凭借该临床试验，实现海外首个适应证的上市突破。现如今，计划已落空。 受该消息打击，ArriVent公司的股价在美东时间10月6日已提前暴跌46.98%。 艾力斯在公告中表示，公司同ArriVent一起，正在评估FURVENT的完整数据集，以确定后续方案。 当前，伏美替尼还有另外一项用于治疗EGFR PACC突变的海外注册临床研究正在开展中。 EGFR PACC突变的患者人群占比约为12%，目前全球暂无获批的靶向药物。 今年8月份，艾力斯方面曾在投资者电话交流会上表示，公司和ArriVent共同推进EGFR PACC突变的全球注册临床研究，是最早启动、进展最快的，国内的III期注册临床研究已经完成所有入组，有望在国内最早获批，国际多中心的III期注册临床研究于去年12月完成首例患者入组。

2026-10-08: 三星电子10月8日发布2026年第三季度业绩预告显示，其今年第三季度营业利润首破百万亿韩元，销售额和营业利润均创单季新高，但业绩同比增幅比上季度收窄。2026年第三季度，三星电子合并销售额约195万亿韩元（约9767.55亿元人民币），同比增长126.6%；合并营业利润约107.4万亿韩元（约5379.67亿元人民币），同比增长782.5%。随着AI基建热潮令存储芯片供不应求、价格大涨，三星电子从去年第四季度至今年第三季度，已经是连续四个季度销售额和营业利润双双创单季新高。不过，今年第三季度，三星电子业绩的同比增幅已环比收窄。今年第二季度，三星电子销售额、营业利润的同比增幅分别达130%和1814%，为迄今其业绩增幅峰值。存储芯片目前是三星电子最大的利润来源，而存储芯片的价格涨幅三季度已收窄。据群智咨询（Sigmaintell）数据，2026年第三季度，全球存储市场供需依旧紧缺，DRAM、NAND全品类价格维持环比上行，但涨幅收敛，有的环比涨幅小于10%。群智咨询总经理李亚琴向第一财经记者表示，三星电子三季度业绩符合预期。“因为有汇率的因素，三星电子的业绩以韩元的方式发布，而其收入大部分是美元，三季度韩元略有升值，对计价有影响。”“三季度存储芯片价格还是小幅上涨的，四季度预计也会维持上涨趋势，所以存储行业的基本面、三星电子主营业务的基本面没有改变。”李亚琴说，从三星电子另一业务显示面板业务来看，其OLED面板业务在手机领域的客户集中度较高、有一定压力，但在IT领域的笔记本电脑OLED面板出货量今年大幅增长，基本面也保持稳定。摩根士丹利执行董事颜志天表示，预计2027年全球云服务商资本支出将达1.2万亿美元，其中超过一半用于存储。由于存储价格大涨，谷歌、亚马逊、微软、Meta四大云服务商，2026年资本支出与息税及摊销前利润（EBITDA）的比率已超70%，2027年有些公司资本支出将超过EBITDA。这引发资本市场的讨论，一些相关公司近期估值承压。存储价格持续上涨，全球云服务商的巨额AI基建支出是否可以持续受到关注，加上目前存储价格涨幅、三星电子业绩涨幅收窄。在此情况下，尽管三季度业绩创新高，但三星电子股价截至8日上午约11点跌0.84%至266250韩元/股，市值1706.85万亿韩元，比其6月初2219万亿韩元的市值峰值减少23%。

2026-10-08: 当地时间6日，俄官方发布通告称，鼠疫研究机构一名员工确诊“不明原因肺炎”。俄方还表示，事发后当地已第一时间采取综合防疫措施，目前防疫形势平稳。 世界卫生组织总干事谭德塞表示，该组织一直在积极跟进该死亡病例的有关情况。 俄官方发布通告 俄罗斯联邦消费者权益保护和公益监督局6日在其官网发布通告称，供职于该国伊尔库茨克西伯利亚与远东防鼠疫研究所的一名患病工作人员病因诊断为“不明原因肺炎”。事发后当地已第一时间采取综合防疫措施，目前伊尔库茨克州和相关城市防疫形势平稳。 近日网传伊尔库茨克西伯利亚与远东防鼠疫研究所一名工作人员感染鼠疫死亡。俄消费者权益保护和公益监督局的通告称，在取自这名患者的样本中未发现与其专业活动相关的微生物。伊尔库茨克西伯利亚与远东防鼠疫研究所生物安全监督委员会证实，该机构在开展与致病微生物相关工作过程中未曾发生事故。俄消费者权益保护和公益监督局派往该研究所的专家委员会对上述结论加以确认。 通告说，事发后当地已第一时间采取综合防疫措施，按最大范围确定与这名患者有接触的人员并对他们进行医学观察和每日实验室检测。在过去10天里，该研究所工作人员中无传染病发病报告。 通告称，当前伊尔库茨克州、伊尔库茨克市、舍列霍夫市防疫形势平稳。伊尔库茨克州近两周呼吸道病毒感染病例数量与往年平均数据基本持平。 克宫发声 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫6日在新闻发布会上表示，随着相关工作的继续开展，俄消费者权益保护和公益监督局将继续发布有关信息。 世卫组织表态 世界卫生组织总干事谭德塞在社交媒体X平台上发文说，这名患者因重症肺炎住院后于10月2日死亡。自媒体首次报道以来，世卫组织一直在积极跟进该死亡病例的有关情况。俄卫生部门向世卫组织通报称，伊尔库茨克州近期没有报告鼠疫病例，在对该患者接触者的检测中也未发现高威胁病原体。 另据总台记者获悉，当地时间7日，谭德塞表示，已向俄罗斯提供与鼠疫及实验室生物安全相关的技术支持，由于尚未掌握该事件的完整情况，目前无法进行全面风险评估。世卫组织已要求俄罗斯方面提供对已故个体及其接触者进行的实验室检测详情、引发公共卫生措施的具体原因，以及接触者的健康状况。

2026-10-08: 美国国土安全部（DHS）当地时间10月7日提出一项新规，就外国留学生参加“选择性实习训练计划”（OPT），向校方征收费用。根据DHS的公告，持F-1学生签证的国际毕业生申请为期12个月的常规OPT时，学校须为每人缴纳7万美元；若想申请延长工作许可，特别是科学、技术、工程或数学（STEM）专业毕业生可申请的两年延期，学校则须再为每人缴纳3万美元，合计每人最高达10万美元。目前，这一政策正在公示期，公众可在10月8日至11月9日提交意见，待公示结束后，将会颁布正式的政策。目前的OPT申请费用为500美元左右，且通常由国际学生自行承担。OPT是与F-1签证学生主修专业直接相关的临时工作许可。现行规定允许符合条件的学生在毕业前或毕业后申请，每个教育阶段最多12个月；STEM学位持有人，还可再申请24个月延期。专家：这些领域将受创DHS在一份声明中表示，征收该费用是为了应对签证项目中的欺诈与滥用行为，因为“该项目已沦为获取廉价外国劳动力的渠道”。但是，业界专家表示，新规将对美国高等教育界及部分企业造成打击，因为美国高校大量招收海外学生，以此作为重要的收入来源，而科技公司及其他行业也通常聘用许多国际学生担任技术类职位。代表国际教育界的协会NAFSA首席执行官范塔·欧（Fanta Aw）表示，OPT项目使国际学生能够获得实践经验，并填补美国STEM领域因人才短缺而留下的空缺。她在声明中写道，“将国际学生及其才华、多元视角和抱负拒之门外，只会损害美国的创新能力、经济增长、劳动力发展以及全球领导地位。”代表美国高校校长的美国教育委员会（American Council on Education）副主席斯普雷策（Sarah Spreitzer）表示，自移民政策收紧以来，美国的国际学生入学人数已受到冲击。最新数据显示，在去年秋季，首次赴美入学的国际新生人数下降了17%，这是自疫情以来的最大降幅。斯普雷策表示，尽管今年秋季的总体数据尚未出炉，但一些高校报告称，国际学生入学人数下降了30%至40%。如何影响国际学生宾夕法尼亚州沃顿商学院管理学教授、移民与经济专家格伦农（Britta Glennon）表示，OPT是国际学生多阶段路径中的关键一环，学生通常持F-1签证入境，毕业后依靠OPT获得临时工作许可，最终目标是获得雇主担保以申请H-1B签证。格伦农表示，由于H-1B签证每年设有8.5万个名额上限且通过抽签分配，OPT则为学生提供了“争取中签的额外时间”。“这是美国技术移民的典型路径。”格伦农说。她还表示，这项政策可能会立即影响到那些已经拿到工作录用通知（offer）的学生。宾夕法尼亚大学凯里法学院教授穆伊（Fernando Chang-Muy）表示，这笔费用“将把几乎所有近期毕业的国际学生拒之门外，实际上等于终结了除最富裕学生以外所有人的OPT机会”。格伦农称，实施该提案的长期风险在于，优秀学生可能不再选择将美国作为永久定居地，“如果你认为这条途径行不通，且没有其他真正可行的替代方案，那你可能转而选择去其他地方，因为在那里，你更有机会在毕业后顺利就业并融入当地经济。”穆伊补充道，如果该提案正式实施，它将“彻底削弱当初吸引国际学生来美留学的投资回报”，这些学生将会转而分流到加拿大、英国或澳大利亚等其他国家。

2026-10-08: 10月8日，中文在线（300364.SZ）股价开盘下跌，截至午盘，股价20.52元，下跌12.2%，总市值149亿元。 消息面上，公司今日早间公告称，基于市场环境与自身发展规划，经审慎讨论分析，公司已决定终止发行H股股票并在香港联交所上市事项。 中文在线表示，公司于10月7日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过终止H股上市议案。该事项属于此前股东会授权董事会处理的范围，无需再提交股东会审议。公司称，目前经营状况正常，终止H股发行上市不会对日常经营和持续发展造成重大影响。 此次决定发生在公司A股大额定增方案披露并收到深交所问询之后。 9月30日，中文在线披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，计划募资不超过28.33亿元，资金投向数字版权内容资源升级、IP衍生内容开发、AI大模型研发、AIGC多模态内容平台、智能中台升级及补充流动资金。其中，数字版权内容资源升级项目拟投入8.64亿元，AI大模型技术研发与升级项目投入4.79亿元，另有3.39亿元用于AIGC多模态内容平台。 但28.33亿元A股定增正面临监管问询考验。10月2日，深交所就28.33亿元定增方案下发问询函，重点关注募资规模合理性、募投项目效益、版权采购定价、AI研发投入以及A股定增与H股上市同时推进的合理性。公司截至2026年6月末归母净资产约2.63亿元，本次拟募资规模超过净资产10倍，成为监管关注的核心之一。 从业务方向看，中文在线正在向数字版权+AI内容+海外短剧业务架构转型。2026年上半年，公司短剧及IP衍生品业务收入4.11亿元，同比增长108.72%，占总营收约七成；同期网络文学及相关业务收入1.45亿元，同比下降54.91%。公司全资海外短剧平台FlareFlow也已成为业务增长的重要组成部分。 此次融资计划的核心，是用资本支撑内容资产和AI基础设施的同步扩张：一方面继续大规模采购原创文学及IP资源，同时投入算力、研发人员和数据库建设，升级大模型与多模态内容平台。 公司在定增预案中称，相关模型将重点服务文学、短剧剧本、漫画动画脚本、IP设定等垂类内容生产场景。 不过，28.33亿元定增能否顺利落地仍存在不确定性。公司还需完成股东会审议、深交所审核及证监会注册等程序，监管此前针对募资规模与项目合理性的问询，也意味着这笔大额融资的最终规模和实施节奏仍待观察。

2026-10-08: 在相继呼吁为前沿人工智能发展“踩刹车”后，两家头部AI公司开始呈现不同的产品路线。 当地时间10月7日，OpenAI推出GPT-6及智能交互层Intelligent UI，继续向更强的通用智能和全新交互形态推进；Anthropic则发布Claude Haiku 5.5，将重点放在更低成本、更快速度和高频调用上。 两家公司的更新方向出现明显分化：OpenAI向AI如何与人交互的产品表现延伸，Anthropic则向AI如何低成本大规模执行深入。 OpenAI此次升级的核心，主要是在已发布的GPT-6中引入Intelligent UI。官方介绍称，Intelligent UI的动态交互输出能力能够使ChatGPT快速回答问题，日常答案更加直观，且可以立即快速创建工具来解决任务。 随着Intelligent UI上线，ChatGPT可以根据任务动态生成图表、按钮、表单、地图及可操作工具，让用户从阅读模型输出转向直接操作模型生成的界面，使传统文字问答转变为能直接操作的任务环境。 相比之下，Anthropic发布的Haiku 5.5是Claude 5.5系列的第三款模型。此前公司已分别推出旗舰模型Opus 5.5和中型模型Sonnet 5.5。Haiku 5.5定位高频、低成本任务，官方称其运行成本平均较上一代Haiku 4.5下降约75%，对于10万token以内的请求，输入价格降至每百万token 0.10美元、输出0.50美元，较上一代价格下降90%。 两条路线的分化，首先反映出AI行业竞争重点正在发生变化。过去，头部模型厂商主要围绕参数规模、推理能力和各类榜单展开竞争。随着模型能力不断逼近前沿，单纯追求更强模型的边际价值开始下降，模型如何进入真实工作流、如何以更低成本完成更多任务，正在成为新的竞争变量。 这一变化与前沿AI安全压力上升也有关。近期多名头部实验室员工和管理层警告，AI可能逐渐具备加速下一代AI研发的能力，模型能力提升速度可能超过安全和治理体系的适应速度。在这一背景下，模型厂商仍然无法停止竞争，但竞争方式正在从单点突破向效率、产品和规模化应用转移。 以今天两大模型厂商同日发布的产品更新为例，OpenAI试图控制的是AI的用户入口，让ChatGPT从回答问题的聊天机器人变成能够生成界面、工具并帮助用户完成任务的通用工作入口。Anthropic则在争夺AI的执行效率，通过小模型降价和提速，让原本因成本过高而无法运行的大量Agent任务成为可能。 前沿模型没有真正停止迭代，但行业竞争正在从模型本身，逐渐转向模型之外的产品、Agent和商业化体系。

2026-10-08: 今日早盘，CPO概念板块整体走弱，板块内个股普跌。截至10：50，东山精密（002384.SZ）、源杰科技（688498.SH）、长光华芯（688048.SH）均跌停；仕佳光子（688313.SH）跌超15%；联特科技（301205.SZ）、炬光科技（688167.SH）、长芯博创（300548.SZ）跌超8%；天孚通信（300394.SZ）、光库科技（300620.SZ）、光迅科技（002281.SZ）跌超5%。 海外市场方面，费城半导体指数下跌1.15%，光通信领域康宁下跌3.39%。 消息面上，9月30日，长光华芯董事长兼总经理闵大勇在2026年半年度业绩交流会上表示：“目前光芯片受供需关系紧张的影响，整体价格比较稳定；长期来看，随着良率提升、产能扩充以及新参与者进入，不排除有价格下降的可能。”长光华芯董事会秘书章殷洪在回应近期股价大幅回落时表示，受整个市场芯片科技板块股价调整的影响，公司股价也有所调整。 研究机构LightCounting在今年2月初发布的报告显示，头部云服务企业大幅上调了2026年的支出计划，这将推动2026至2027年光收发器及相关产品的销售额实现增长。不过，人工智能基础设施供应链中存在的诸多瓶颈，将限制市场的增长幅度，这些瓶颈首先体现在图形处理器（GPU）、存储器和交换芯片领域。当前，光芯片和光收发器的产能正逐步跟上市场需求，这一情况或导致2026年底前供应商之间的竞争加剧，产品价格出现更大幅度的下滑。 针对目前光模块行业价格年降的现象，剑桥科技则在9月接受机构调研时表示，当前800G产品单价区间300~380美元，平均350美元左右，后续价格年降幅度预计不会很大。公司预计未来毛利率将维持高位。 近期多家科技公司密集发布减持公告，产业资本高位兑现释放谨慎信号，成为压制板块情绪的重要因素。源杰科技实控人也在9月底披露了减持计划，公告表示，公司控股股东、实际控制人ZHANG XINGANG及其一致行动人秦燕生、秦卫星、张欣颖因自身资金需求，计划合计减持不超过28.85万股，占总股本0.2317%，按公告当日1700.03元/股的收盘价测算，对应潜在减持金额约4.9亿元。值得注意的是，上述人员分别是公司第一、第二、第三、第五大股东，这也是该公司上市以来，实控人的首份减持计划。 仕佳光子也于9月发布公告表示，公司持股5%以上股东鹤壁投资集团于2026年9月3日至2026年9月16日通过集中竞价方式减持公司股份4,519,800股，约占公司股份总数的1.00%，本次减持计划实施完毕。 中原证券认为，AI算力建设带动的需求增长已全面传导至光通信全产业链，头部厂商业绩印证行业高景气。 市场分析认为，从主要厂商披露的信息看，1.6T光模块在手订单依然充足，部分订单已排至2027年甚至2028年，行业长期景气逻辑未变。但受上游DSP芯片、EML光芯片供应紧张影响，实际交付节奏受到制约。同时，短期高估值、外部政策不确定性以及光芯片价格的结构性承压，仍需时间消化。

2026-10-08: 初秋的厦门天气凉爽。安踏集团董事局主席丁世忠身穿安踏冠军T恤和可隆外套、脚蹬萨洛蒙，快步走进会议室。他说，这件衣服是前一天团队送来的最新款，“要我穿了试试看。”近些年，全民健身热度高涨，中国人开始热衷于健身、跑步、徒步、滑雪等运动，从而也带动了各式运动产品的火热。在这一波崛起的体育品牌中，始祖鸟、萨洛蒙与可隆、迪桑特是其中的代表。它们也是安踏集团并购的众多品牌中，经营业绩相对突出的品牌。近十年来，这家从福建起家的体育用品公司，依靠不断将收购的各个品牌做大做强，成为国内规模最大的体育用品公司，并在国际上跻身前列。业界很想知道，安踏不断收购的底层逻辑是什么，又是如何对多品牌进行合理运营的。然而，这位公司掌门人却非常低调，鲜少有他的声音传出。但这一次，丁世忠在安踏厦门营运中心与第一财经报道组进行了一场深入的对话。今年1月27日，安踏宣布拟收购全球标志性运动品牌彪马所属公司PUMA SE 29.06%的股权，现金对价约为15亿欧元。9月11日，国家市场监管总局发布2026年8月31日至9月6日无条件批准经营者集中案件列表，其中包括安踏体育用品有限公司收购彪马股份公司股权案。就在这次见面的几天之后，10月7日，安踏公告称，已完成以15.055亿欧元现金对价向Pinault家族的投资公司Artémis SAS收购全球标志性运动品牌彪马所属公司PUMA SE 29.06%股权的交易，并已获得所有相关监管机构批准及满足惯例交割条件，安踏集团正式成为彪马的第一大股东。在这场深度对话中，丁世忠详细解释了他所理解的集团多品牌的底层逻辑，并分享了他对中国品牌、本土消费市场的洞察。早在2005年，丁世忠曾说“不做中国的耐克，要做世界的安踏”。20多年过去，他回望创业历程，在采访中反复强调，复制已经成功的国际品牌的经营模式，再去超越这些品牌和企业，几乎是不可能的事。要想超越，必须寻找新的出路，用自己独特的方式去超越，这是提出要做“世界的安踏”的初心。经过反复观察和研究，他很早就认为“单一品牌”很难满足众多消费者的需求，“单聚焦、多品牌、全球化”的战略便应运而生。从FILA到迪桑特，从亚玛芬到狼爪，十几个品牌先后以不同模式被收入囊中。安踏集团也从2009年收购FILA时年营收50多亿元的单一运动品牌，发展到如今安踏集团加上其作为最大股东的亚玛芬集团年营业收入超过1200亿元，安踏集团的市值也超过2000亿港元，亚玛芬集团在纽交所上市后市值一度超越200亿美元，安踏已经成为一家国际知名的多品牌体育用品集团。伴随着收购品牌的增多，市面上也出现了一些质疑的声音，有人认为安踏只是靠并购“买买买”扩大业务规模。对此，丁世忠的看法是：“做任何事情，外界有不同的看法，这很正常。我们要坚持做我们该做的事，做久做好。”他说，重要的是看品牌被收购之后，能不能为消费者提供价值，看对比收购前，产品有没有越做越好，公司和品牌是不是越来越好，这才是最重要的指标。“我一直在说，安踏集团绝不是一个资本运作的公司，我们是做实业的。真正的多品牌价值是经营好每一个品牌，赋能每一个品牌做好自己。要保持每个品牌的灵魂，把产品做得更好，给消费者带来更好的产品价值和体验，零售终端表现也越来越好。其实品牌的业绩本身就说明很多问题，消费者也是用他们对品牌的喜爱来投出他们的信任票。”他说。丁世忠强调他是个长期主义者，企业所做的是长期投资。能有机会收购合适的品牌也是可遇不可求的事情，“要通过经营管理照顾好这些品牌，对得起和这些品牌的缘分”。他透露了一个大家不知道的信息：“这次收购的彪马，其实10年前就已经在探讨，但因为时机没有成熟所以一直没能实现。选择好品牌，是在长期投资中的动态管理、不断修正的过程。”安踏集团过去收购和投资这些品牌，不是想买就买得到的，要根据不同阶段的客观情况及安踏的战略，不同的标的用不同的股权架构来匹配。他对此用“帆船航行”做了比喻式的总结：“一艘帆船要驶往目的地，目标是清楚的。作为船长，目标是坚定的，但船长要根据天气、风向、海浪和船员状况等种种变化，在过程中不断调整船舵。方向是坚定的，就像我提炼的安踏发展理论，就是‘阶段论’，每一个阶段一定要有很清晰的目标，但也是动态地、随着市场和公司的发展阶段而动态校准。”访谈中，他多次谈到“赋能”。对于运营多品牌矩阵的核心逻辑，他说安踏集团是多品牌的赋能型管理者：一个品牌发展得好，就不会太多去干预；当它出现问题，才会介入。他说，集团内部有一套根据各个品牌定位、市场竞争状况的管理标准。集团建立了沟通机制和管理的边界。他说：“集团要想清楚管什么、不管什么。集团同品牌达成战略共识之后，集团进行风险控制，提供中后台赋能，不管具体的品牌经营。”另一个则是用“专业”向“大众”赋能，如何去定义专业运动。那些被收购的品牌不少都拥有比较先进的运动科技，但安踏集团会鼓励品牌如何聚焦迭代好这些专业科技。如何定义专业运动？丁世忠这次也详细揭开了“专业科技与大众赋能的谜底”。但集团的品牌再多、矩阵再大，或者全球化再强，在丁世忠眼里，安踏主品牌才是安踏整个集团的“压舱石”，安踏主品牌必须赢。他说，未来会为安踏主品牌的发展匹配更多的资源，包括他自己在内的核心管理层都会在主品牌上投入更多的时间。“我提出安踏主品牌代表中国专业运动的核心实力、代表集团基本盘、代表品牌的初心。安踏主品牌赢，才是代表中国企业全球化的最重要价值。”他说。常年跑市场是丁世忠坚持多年的生活方式，这让他对消费变化的体感极其敏锐。“这是我一直保持的习惯：每月必巡店，出差走到哪里，就会观察路人脚上的鞋子，看品牌、款式、穿着场景，捕捉消费者的真实偏好。哪怕是做政务调研期间也会走市场。前两天去东北调研，结束会议已经是晚上八点，我特意租车跑了六十多公里，去营口当地的门店，赶在九点半门店关门前看看门店，来回路上需要一个半小时。”讲到这里，他从沙发里突然挺直腰，坐在了沙发边沿。“有人说我是不是管得太细了。”他盯着记者，“一个管理者，要懂得宏观跟微观的平衡，这非常重要。保持对市场和产品的热爱，就会看到细节，了解事情的根本。比如我今天开会，如果我不知道很多的细节，纯靠听汇报，很多时候是没办法做重要决策的。”丁世忠的办公室门口挂着一幅巨大又醒目的摄影作品——一只珍稀物种猫头鹰，双目犀利有神。丁世忠很喜欢这幅作品，他觉得这只猫头鹰目光坚定，时刻保持警醒，判断方向，似乎有着沉静的智慧，护佑着整片森林。以下为两个半小时的采访实录：“我们看了彪马有10年了，好品牌是可遇不可求的”第一财经：安踏收购彪马29.06%股份，很快将完成交割（发稿时安踏刚刚公告正式完成收购）。安踏成为彪马单一最大股东，为什么突然又要收购彪马？丁世忠：其实，我们看彪马已经10年了。第一财经：看中了彪马什么？丁世忠：彪马具有很高的品牌价值，包括它的品牌资产、产品资产、运动资产，以及他们全球的价值链，这跟我们全球化布局形成优势互补。安踏没有足球，彪马足球就很强；彪马还有很强的赛车装备，在跑步、专业田径的科技项目也都挺强的。安踏集团可以帮助彪马释放更大的市场潜力。对这个品牌，我们有非常大的想象空间。我们是一家多品牌赋能型的企业，多品牌的价值不是为了拥有品牌的LOGO，我们的作用就是激活和唤醒。通过集团赋能，充分释放这些优秀品牌的价值和潜力。第一财经：那安踏准备怎么参与到彪马的全球治理中去？丁世忠：我们和彪马全球的管理层做了多次交流，他们也看到了安踏集团过去的成功。通过未来监事会界定的权力，我们可以将一些成功的管理模式为彪马的未来带来一些经营分享与改变，也有机会为彪马在中国市场的发展协同赋能，创造更多消费者价值。当然这个阶段，我们是在股东层面、监事会层面参与。我们尊重彪马的品牌基因，保持它的独立自主权。通过我们的多品牌赋能平台，将共同去创造品牌的长期价值。未来还有更多的细节要去探讨，目前还没到这个阶段。怎么把这些产品挖掘好，确实是不容易的。我们对目前公司的管理团队充满信心，支持他们正在推进的彪马转型方案。第一财经：既然有这么多的不容易，为什么要一直通过收购品牌的方式来扩张安踏版图？丁世忠：其实一个品牌从零开始做，尤其是做一个消费品牌是特别难的。品牌是有基因的，有沉淀的，有运动文化积累的。回看2009年收购FILA时，我就在思考企业成长的逻辑。我在研究美国企业时看到，能够穿越周期的企业，离不开庞大的本土市场，今天中国市场同样具备这个基础。美国市场孕育出了大批全球化品牌，都以全球市场为目标；而中国品牌发展的时间短，早期大多立足于国内市场。即便我们能做到国内第一，和国际巨头相比差距依旧明显。想要超越国际对手，不能复刻对方路径，就像国内汽车产业，在传统燃油车赛道很难追赶，但依靠新能源走出了突围之路。我们也看到，单一品牌很难满足多层次、细分化的消费需求，很难覆盖全部价格带与使用场景。不同地域、不同收入、不同运动场景，消费者需求差异巨大。从过去一双胶鞋适配全部场景，到如今运动不断细分，垂类品牌崛起，消费者更追求个性化。第一财经：那收购品牌是不是也是一种投资？丁世忠：投资彪马其实就是价值投资，一种基于长期主义的价值投资。在寻找收购标的的时候，要发现能收购和投资一个“合适的”品牌，是可遇不可求的。我对收并购团队说，你们看了无数品牌，不是你想买哪一个品牌就能买得到的。如果你买到了，真的是一种缘分。当然，收购仅仅只是起点，真正的难点在于收购完成之后的品牌重塑。收购企业不等于全盘接手，真正的集团管理能力，是敢于舍弃没有价值的业务，集中资源激活具备生命力的品牌。所以当我们买下或投资一个品牌之后，就要照顾好这个品牌，对得起和品牌的缘分，这一点很重要。我一直很自豪，从安踏2009年开始收购品牌到今天，我们旗下的这十几个品牌，都经营得挺好，他们对安踏集团的赋能管理感到自豪，认为在安踏这套战略和经营方法赋能之下，比他们过去做得更好。“收购好的品牌不是一步到位，要动态管理，不能丢掉实业的敏感度”第一财经：但对于安踏的并购，外界也有不同的声音，认为安踏是依靠资本“买品牌”做大规模。丁世忠：做任何事情，外界有不同的看法，我觉得很正常，甚至有些站在不同的角度批评我们，都可以理解。但我们要坚定自己的战略，做好该做的事。我认为，并购绝不是资本游戏，做资本运作的目的是品牌买卖，但我们是热爱这些品牌的，一心想长期经营好这些品牌。我们是做实业的，绝不能丢掉对实业的敏感度。收购这些品牌，让他们发展得更好，真正的价值是长久的事业，必须依靠运营落地去创造品牌价值。我们收购或投资这些品牌之后，大家可以看看是不是它的价值重新被发现，对标收购前，产品是不是越做越好。这都是经营管理最看重的指标。今天我可以很明确地跟所有人说，每个品牌在进入安踏集团之后都是越来越好。这些都证明了集团作为多品牌赋能者的战略定位，唯有各品牌保持健康成长，集团才能实现长期、高质量、可持续发展。第一财经：我们发现收购的品牌，有的仅限中国市场，有的是收购全球市场，这是为什么？丁世忠：还是那句话，一切都是机缘，好的品牌是可遇而不可求的。收购好的品牌，是在长期投资中不断动态地建立互信的过程，是管理模式、管理和赋能标准不断修正的过程。就像一艘帆船要驶往目的地，目标是清楚的，船长的目标是坚定的，但船长要根据天气、风向、海浪和船员状况等种种变化，在过程中不断调整船舵。我们过去的收购，是根据不同阶段的客观情况及安踏的战略，不同的标的用不同的股权架构来匹配，都是需要天时、地利、人和的动态管理。第一财经：这么多品牌怎么管理，集团以什么样的角色参与其中？丁世忠：我把集团定义为多品牌的赋能型管理者，当然也不是只有一套赋能模式，对于不同的品牌，我们的治理架构、管理模式、赋能模式都会不一样，以不同模式赋能这些品牌。公司有一套根据各个品牌定位、竞争格局的不同管理标准，我们和品牌是有沟通机制的，是有管理边界的。安踏集团的多品牌管理模式目前在全球都没有可以直接对标的企业，我们和开云集团、LVMH集团的情况不太一样。我们的多品牌管理模式，都是靠实战摸索。多年下来，已经形成了一套多品牌的管理和赋能标准。我们内部有一句“没有管理标准的标准”：品牌发展越好，集团干预越少；只有当品牌出现问题，集团才介入支持。我和管理层一直强调，集团要管什么、不管什么，一定要想清楚。集团的权责边界要非常清晰：集团抓顶层战略共识、风控体系、中后台赋能，从战略管理、供应链、物流、IT到人才发展等向品牌提供服务；但绝不插手品牌具体的运营。集团与各个品牌之间建立沟通机制，明确管理边界。大的战略方向，集团要和各个品牌达成共识，这不是管控，而是对齐目标。而且，多品牌是错位竞争，规避内部消耗。大型集团，一定要保留实业公司的敏捷与危机感：警惕大企业官僚弊病，贴近一线市场，保持持续自我审视。“我们需要重新定义专业运动”第一财经：企业规模的扩大也意味着消费人群的范围扩大，对于体育用品公司就意味着泛运动化，从专业运动跨界至生活方式、时尚等领域。安踏会怎么定义“专业运动品牌”？丁世忠：我一直坚定地相信，任何运动品牌，如果没有专业性能、专业科技，就不是运动品牌。我的理解，评判运动品牌价值要看四点：专业技术实力、真实场景产品功能、可靠品质、沉淀的品牌历史文化。我们集团旗下品牌覆盖大众运动、运动时尚、高端专业运动和户外等多个赛道，但所有品牌有统一底层逻辑：必须具备实打实的产品能力，有坚实的专业基础，不是依靠明星代言、靠流量投放来拉动销售。但从另一面来看，如果一个运动品牌只做专业人群，消费群体是做不大的，发展会受限。比如，能够登珠峰的装备技术很强，首先要满足他们的专业需求，专业科技要越做越好；但单纯服务这个小群体，生意是做不大的。我们要把顶尖专业技术做普惠，让喜爱品牌的消费者也能日常穿着，能享受到专业科技带来的舒适。第一财经：就是说你们把这些技术延伸到普通场景当中。这是你们首创的模式吗，还是你们在这方面做得比较好？丁世忠：我们做得比较早，从FILA就开始了。2009年接手FILA的时候，公司没有充足的资源去大规模签约运动员。于是我们挖掘FILA品牌本身高尔夫、网球的运动基因，开辟了时尚和运动结合的差异化道路。照搬别人成功模式很难实现超越，不管集团还是各个子品牌，都要寻找自己的道路。品牌需要时间沉淀，而品牌全球化，本质上是文化输出。安踏一方面输出品牌文化符号；另一方面输出中国企业管理全球品牌的能力。过去全球品牌大多由西方人管理，今天中国人同样可以管好全球品牌。比如我脚上的萨洛蒙XT6，这是萨洛蒙最经典的越野跑鞋，防水性好，能越野跑200、300公里，是最专业的鞋。但我这双是城市通勤版，面向非专业的消费者，除了不具有防水功能，保留了其他的先进科技。因为防水功能日常穿着不舒适，城市通勤也不需要越野跑级别的防水。这种科技普惠和改良，帮助品牌有机会服务更广大的消费者。再举个例子，始祖鸟这几年的山地运动专业品类增速显著高于非山地品类，专业产品持续做强，同时把专业性能普惠给更多的消费者。始祖鸟从2019年收购至今，专业产品规模翻了两倍。另外，谷爱凌比赛穿的安踏滑雪服，具备在零下十几度的环境下保暖、抗撕裂、高弹性的专业功能，我们也基于同源技术，开发了大众可消费的版本。当然，这些都要基于过硬的产品力。我认为，营销不能代替好商品，不能替代研发创新去定义下一代的运动产品。仅仅依靠营销造势，很难维持长久生命力。品牌走红，首要前提是品牌本身积累了硬核专业技术。只有产品本身过硬，用户发自内心愿意复购，品牌才会沉淀属于自己的文化影响力。“安踏主品牌必须赢”第一财经：听说你常在内部会上表态，安踏主品牌必须赢。我们知道在现实中，集团资源、管理精力、渠道注意力都是有限的，主品牌与收购品牌之间难免存在资源竞争。这种背景下，怎么赢？丁世忠：我一直强调，集团有再多的品牌，安踏主品牌必须赢。目前，安踏主品牌依然是我们单一品牌业务规模最大的品牌，2025年已超450亿元的流水。所以，从某种意义上讲，多品牌的多元化竞争，对安踏主品牌是有好处的。安踏主品牌从原来的资源匹配单一，到现在会更多元，包括供应链、零售商、组织能力等会变得更多元化。在内部总结会上，我提过主品牌代表中国专业运动的核心实力、代表集团基本盘、代表品牌的初心。安踏主品牌赢，才是代表中国企业全球化的最重要价值。所以我现在用比较多的时间参与到安踏主品牌的变革当中。我们会匹配更多的资源支持安踏主品牌的发展，包括主要核心管理层时间上的投入。第一财经：具体会有怎样的打法？丁世忠：安踏品牌的发展，要明确几个重点：第一，安踏主品牌要坚定大众运动的战略定位。第二，在服务好中国市场的同时，整合全球资源，把安踏带到更多市场。第三，加大安踏主品牌的科研创新投入。我们做了很多突破性的研发，未来会持续加大。第四，安踏永远坚定地支持中国体育。安踏的发展一定是扎根在中国市场，与中国体育共成长的。目前，在同体量竞品的比较中，安踏品牌的增速在这几年依然是领先的，很好地起到了“压舱石”的作用。但一切的发展一定不是盲目追求增速，而是要实现高质量增长。在规模增长的同时，库存要下降，经营效益一定要好。高质量增长除了财务表现之外，还要表现在消费者是不是更尊重我们的品牌。第一财经：现在的运动品牌都把科技创新视为竞争壁垒，但研发周期长、投入大，另一方面，加大赞助或者品牌曝光度往往又能更快出成绩。实际经营中，你怎么看长期研发投入与短期市场声量回报的关系？丁世忠：安踏集团在过去10年的研发投入已经超过200亿了。早在2005年，我就主导创办了行业第一家运动科学实验室。从去年开始，我们又投入几十亿筹建“安踏全球创新产业园”，将引入国际先进的运动研发与创新体系。在我的战略认知里，运动品牌的终极竞争，不是流量竞争、不是渠道竞争、不是并购竞争，而是运动科技、人体工学等运动科技的竞争。建立国际级的运动科学实验室，是安踏坚持长期主义、坚持商品驱动、坚持专业运动本质的基础。安踏在2009年到2025年连续16年赞助中国奥委会，不计成本全力支持中国体育事业，刚刚结束的名古屋亚运盛会，中国体育代表团斩获的169枚金牌中，43%的金牌来自安踏赞助的20支国家队，这就是运动科技和专业创新的价值所在。我看到很多优秀的中国企业都做得非常好，我坚信，中国的企业家是有能力管理全球企业的，中国的头部企业一定能成为全球的头部企业。安踏集团走向全球，一定有机会做出全球最好的产品、拥有全球最好的设计、创造出全球更优秀的品牌价值。“做好我们该做的事”第一财经：有一个广为流传的故事，说17岁那年，你带着自家鞋厂的600双鞋独闯北京开拓市场。这个故事是真实的么？当时的情况怎么样？这段经历对你产生了哪些重要影响？丁世忠：人是有烙印的，年轻时做的第一件事、看到的第一个世界，对后来影响很大。我17岁以前连福州都没去过，那时候泉州到福州坐汽车要5个小时，泉州也没有火车，我连绿皮火车都没见过。某种意义上，是中国的改革开放成就了我们这一代人，我们很多事情没见过，但充满想象力，敢去闯、敢去做，在这个过程中慢慢形成了自己的价值当时晋江有很多人办鞋厂，包括我父亲，大家更多是站在晋江看晋江。我17岁去了北京以后，开始站在北京看晋江，视野就完全不一样了。那段北上的创业经历，让我真正懂得做实业的不易、市场的真实、品牌的价值，懂得了成事贵在坚持。2003年，我参加了由晋江市政府组织的北京大学晋江民营企业家培训班，第一次系统学习了现代企业治理理论，形成了对现代企业经营管理的启蒙认知。我也形成了贯穿一生的创业信念：“世界上许多成事的人，不一定比你会做，仅仅是他比你敢做。”敢闯、敢试、敢变革，是我看到企业家能一路破局的重要性格特质。第一财经：作为国内头部企业，会长期处在舆论放大镜之下，有人说，这是龙头企业必须面对的。你怎么看？你觉得企业应该肩负起什么样的社会责任？丁世忠:我认为，企业发展到一定程度时，企业文化的价值到底是什么，与创始人追求的价值理解是紧密关联的。安踏从一家小企业做大，也作为行业的头部企业走向全球市场，这个过程当中，除了追求企业绩效之外，还要思考企业的价值是什么，这个很重要。2008年的时候，我提出要做一家受人尊重的企业。企业做好了，就会受人尊重。首先，我们做消费品，其实就是要把产品做好，把价值做好。其次，我们企业的员工、门店店员收入在同等条件下会不会比别人更高。创造就业也是社会责任，安踏集团创造直接和间接就业岗位超过30万，一年交100多亿元的税，这个是企业最重要的社会价值。从某种意义上，企业要先做好才能创造社会价值。相反，如果连企业都做不好，去做社会公益都是不现实的。只有在企业做好了才有能力多做一些公益事业。安踏做公益一定是长期的，在安踏上市10周年的时候，我提出作为一家公众公司，我们能为内部的员工做什么？能为社会做点什么？当时我们决定做几件事。第一个，当时厦门的房子特别贵，我们就说内部员工买房子，第一套房子可申请无息贷款。第二个除社保外，我们给安踏所有员工全覆盖，买了商业保险。此后，我们家族成立了100亿元的和敏公益基金，捐赠２０亿元在晋江和上海第六人民医院合作建了一家公立医院，作为国家区域医疗中心，今年年底就将投入使用。国内的头部企业都会长期处在舆论放大镜之下。外界对我们有夸奖、有质疑、也有批评，无论褒贬，安踏集团始终专注初心，专心做好自己的事业。我们会重视和尊重不同意见，但也要区分哪些只是网络噪音，我们不必被舆论消耗企业精力。我认为，企业的社会责任、企业家的初心使命，不要在意别人评价，只需坚守自己的价值判断，认定正确的事，就要长期坚定地做下去。第一财经：集团多品牌已经走向全球，安踏主品牌出海，如何布局？多品牌全球化，给安踏主品牌出海带来协同还是制约？丁世忠：企业全球化和品牌全球化是两个概念，既不同又关联。企业全球化，核心是管理能力的全球化，包括组织、人才、研发、供应链、数字化和治理等方面，从2007年上市开始，就是作为全球化公司的标准来搭建的，而品牌全球化，核心是在全球市场与消费者建立连接，品牌能够进入不同的地区和市场，赢得当地消费者的信任。安踏走的路径，是以企业全球化带动品牌全球化。我们通过全球多品牌布局积累人才、研发、供应链、渠道和本地运营能力，再用这些能力反哺安踏主品牌，带领安踏有机会服务全球的消费者。所以，多品牌全球化不是替代了安踏主品牌的全球化，而是重要支撑。最终目标是让安踏这个从中国成长起来的品牌，也能成为受全球消费者尊重的品牌，这是我们自己的出海逻辑。第一财经：安踏已经走过30多年。回顾穿越多轮周期的经历，如果让你给十年前刚突破百亿的安踏一句忠告，你会说什么？面向下一个十年，安踏的愿景是什么？你认为距离成为“世界的安踏”还有多远？丁世忠：我会说，企业永远要坚定企业的价值和战略，做好该做的事。安踏走到今天，好多朋友说：老丁，20多年前你说的战略、愿景，虽然说的愿景和现在不太一样，但每一个阶段的愿景，我原来以为你是开玩笑的，但你真的是说到做到了。安踏在不同时期的愿景、使命和战略目标，我的总结就是“阶段论”。从17岁我创业开始到今天，也是阶段论。我的理解，其实现在的安踏就是“世界的安踏”，我刚才讲的两个方面，企业全球化和品牌国际化。如果看企业全球化，安踏已经很国际化，在治理架构、股东架构、组织能力，包括市场分布，已经实现了全球化。我最近一直强调要“受人尊重”——受消费者尊重，受世界尊重。我觉得这是一个企业做久做好，必须认真对待的事情。我认为，企业文化是追求三个目标：企业效益、员工认同、社会尊重。但底层逻辑始终不变，为消费者创造真实商品价值。坚持长期主义、无条件乐观主义，扎根实业，坚持消费者导向，向着受全世界尊重的企业去努力。

2026-10-08: 10月8日，A股四大指数开盘表现分化，沪指跌0.08%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.17%，科创综指跌0.44%。 盘面上，光模块、贵金属、房地产板块调整。疫苗、海运、石化板块走强。市场逾2700股上涨。 个股方面，江淮汽车低开超4%，公司公告称，与华为、Stellantis三方确有沟洽合作意向，但合作内容、合作形式等均未确定。 艾力斯低开近17%，公司公告，伏美替尼III期临床试验未达到主要研究终点。 光大证券指出，辩证看，今年的节前行情似乎正再次印证“节前调整，则节后修复预期高”的历史规律。三季度的深度调整已较为充分地释放了估值与交易风险，为节后修复奠定了一定基础。

2026-10-08: 【新加坡淡马锡警示当前市场面临的“最大风险”】新加坡国有投资巨头淡马锡表示，人工智能（AI）交易行情的逆转是当前市场面临的最大风险。 该公司首席投资官罗希特·西帕希马拉尼在新加坡举行的米尔肯研究所亚洲峰会上表示：“我们不认为这迫在眉睫，但2027年会出现波折吗？是的，有可能。” 尽管美债收益率大幅攀升，但与AI技术相关的头部企业盈利表现强劲，AI成为支撑美股维持在历史高位附近的关键力量之一。在借贷成本不断上升的背景下，标普500指数仍维持在历史高位附近，背后依靠的正是“AI以及相关龙头企业强劲的盈利动能”。多重因素都可能触发AI交易逆转，包括出于安全担忧而收紧监管。（华尔街见闻）

2026-10-08: 【机构：科技主线或重新占优】回顾国庆长假期间全球资产表现：美债收益率维持高位、黄金资产震荡、原油价格冲高回落，与此同时，美股尤其是AI科技主线继续走强，纳指、英伟达创出历史新高。港股方面，在产业层面商业化落地催化下，AI大模型成为市场焦点。A股即将迎来长假后首个交易日，券商策略展望报告普遍认为，本次长假期间海外市场并无重大消息面冲击，市场存在修复动能，假期后A股市场有望“量价齐升”，“红十月”行情可期。（上证报）

2026-10-08: 【实地调研国庆假期楼市：看房热情回升，开发商优惠活动“吸睛”】国庆假期期间，调研小分队对北京、深圳、广州、贵阳等地楼市进行实地调研。调研发现，受购房贷款财政贴息等利好政策影响，楼市关注度提升，二手住宅市场可供选择的项目较为充足。记者走访多地售楼处发现，看房的人明显多起来了。为了促进销售，开发商优惠活动较为“吸睛”，一些楼盘推出国庆假期专属优惠活动，到店有礼、认购有优惠、提前打款有折扣。(华尔街见闻)

2026-10-08: 【上海国庆假期线上线下消费762.4亿元 入境消费活力彰显】今年国庆，上海以“爱购上海，欢度国庆”为主题，全力做好节日期间200余场促消费活动。国庆假期（9月30日至10月6日），上海全市线上线下消费金额762.4亿元，同比增长9.9%。其中，线下消费金额400.4亿元，同比增长15.1%；线上消费金额362亿元，同比增长4.7%。监测的19个市级商圈消费金额56.2亿元，同比增长14.5%，日均进店客流396.4万人，同比增长1.9%。(华尔街见闻)

2026-10-08: 2026年10月7日晚间，体育用品集团安踏体育用品有限公司（02020.HK，下称“安踏集团”）宣布，已完成以15.055亿欧元现金对价向Pinault家族的投资公司Artémis SAS收购全球标志性运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%股权的交易，并已获得所有相关监管机构批准及满足惯例交割条件。安踏集团正式成为彪马的第一大股东。 安踏集团表示，此次投资是推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑，也将进一步提升其在全球体育用品市场的国际影响力、市场覆盖及竞争力。 “当前，全球体育用品市场在运动参与度提升和消费需求增长的双重驱动下持续稳健发展，蕴含巨大机遇。安踏集团是一家多品牌赋能型的企业，多品牌战略的价值是通过集团赋能，激活这些优秀品牌的价值和潜力。”安踏集团董事局主席丁世忠表示，“我们对彪马管理团队充满信心，并支持其正在推进的战略转型计划。作为长期投资者，我们将以零售及运营专长赋能彪马品牌，充分释放其品牌价值与发展潜力。” PUMA SE首席执行官Arthur Hoeld表示，“我们欢迎安踏集团成为PUMA的最大股东，并将其长期承诺视为对我们战略、管理团队和未来发展的信任与肯定。我们期待与安踏集团建立富有成效的合作伙伴关系，共同探索双方优势互补、为PUMA及其股东创造可持续价值的领域，助力我们实现迈入全球运动品牌前三强的目标。” 安踏集团方面表示，将充分尊重彪马的体育传承、独特的品牌身份和企业文化，以及其独立治理架构和品牌自主权。集团将寻求在彪马监事会取得适当的席位。集团目前没有对彪马发起要约收购的计划。

2026-10-08: 保险机构发布“大病小病全都赔”“本金不动，利息拿到手软”等具有误导性、片面性的营销内容；扫码缴费后页面上弹出的不是缴费成功提示，而是“最高可贷20万元”的借贷广告……以上情形都揭示了当前金融产品网络营销领域存在的乱象。 乱象成因 究其原因，其一，逐利驱动下的营销行为失范甚或违法。网络营销本是供给方推介旗下产品、挖掘潜在客户群体的合理手段与工具。且对比传统营销，网络营销媒介更多元、手段更丰富、传播范围更广泛。2025年6~11月，公安部会同金融监管总局针对金融领域的“黑灰产”违法犯罪集群进行打击，共立案查处案件1500余起，打掉职业化犯罪团伙200余个，涉案金额累计近300亿元。 其二，算法技术带来的各项挑战。截至2025年12月，我国网民规模已达11.25亿人，互联网普及率高达80.1%。如此庞大的网民基数使得金融机构或平台仅需投入较低的运营成本就可将营销信息迅速投送给每一位潜在用户，用户日常使用中产生的各项数据又成为了算法模型持续优化的肥料，进一步提高金融机构或平台营销投送的精准度与效率。同时，算法黑箱的存在加剧了非法营销行为的隐蔽性，使得此类行为不仅在事前难以被识别，事后也较难溯源与取证。 其三，规范体系的滞后与缺位。《金融产品网络营销管理办法》（下称《办法》）9月30日起实施，此前该领域的规范要求散见于《广告法》《消费者权益保障法》《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称《意见》）等规范性文件中。一方面，《广告法》等法律虽有较强约束力但多为一般性规定，无法有效规制金融产品网络营销这一具体场景；另一方面，《意见》《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》等规定虽较为具体，但其效力较低且都将金融机构视为核心责任主体而忽略了对第三方互联网平台的约束，导致对平台潜在不合理的流量分发、算法推荐等行为只能从《广告法》的一般性规定或金融机构对合作方的管理义务等渠道进行规制，缺乏有效完善的规范体系。 金融机构自行或委托第三方互联网平台对其金融产品进行网络营销在法律评价中本应是中立的，但实践中已出现相关主体通过使用夸大片面的广告语、无资质营销、超范围经营或默认勾选等手段在营销内容、经营资质、交易达成等方面进行非法网络营销。放任此类行为，一方面将使金融市场的竞争核心从重视质量、服务转向流量为胜，加剧“劣币驱逐良币”进而破坏相关市场的运行秩序；另一方面，是否购买金融产品应是用户自主选择的结果。但由于用户对同一信息的识别与判断能力存在参差，相关主体具有片面性、隐蔽性、诱导性的网络营销就将对用户的交易选择产生干预从而破坏其对是否交易以及产品选择的自主决定权。 多维度协同发力 加强金融产品网络营销行为的管理需要多维度协同发力。作为责任主体，金融机构与受委托的第三方平台应提高合规意识，完善对营销行为的事前自查与事后审核。机构或平台应响应《办法》的要求，从把关合作平台资质、完善算法推荐机制等方面加强事前自查，例如提供不针对消费者或投资者个人特征的选项或便捷的关闭算法推荐服务的选项，又如从业务资质、经营情况等方面建立第三方平台事前评估机制。除事前自查外，机构或平台还要重视对已发布营销内容的事后审核。近期，多家平台采取了多项行动，也取得了一定成效。 加快完善相关法律法规。今年4月，中国人民银行等多部门联合印发《办法》，从主体资质、责任归属、营销内容、算法使用等方面划定了金融产品网络营销的合法性边界。在主体资质上，《办法》要求“机构持牌，人员持证”，对有权开展金融产品网络营销的主体及其业务范围进行了限制，还要求营销人员应为金融机构从业人员，具备从事相关业务的资格并获得金融机构授权同意。在责任归属上，《办法》一方面强调了金融机构对营销行为合法性的主要责任，要求其对营销内容、员工营销行为的合法合规承担责任；另一方面还明确了金融机构不能因委托第三方平台开展网络营销而免除其对所提供的金融产品的各项责任。 《办法》还将受金融机构委托的第三方互联网平台也纳入了责任主体的范畴，要求其遵守监管要求，在授权委托的范围内开展金融产品的网络营销，不得随意转委托。若其未按照规定开展营销行为造成不良影响的，将承担相应责任。在营销内容上，《办法》明确以金融产品合同为准并对产品名称、提供者和销售者名称、产品类别、利率费率、风险提示等关键信息的真实、准确、完整、显著及内容变更等进行了强调，要求以清晰醒目的方式展示关键信息，不得有重大遗漏、刻意隐瞒或误导、禁止使用“低风险”“低门槛”等诱导性用语、禁止平台在未经金融机构审核确定的情形下擅自变更营销内容。在算法使用上，《办法》一方面封禁了具有诱导性的算法模型的使用，另一方面以“将自主选择权还给用户”为核心，要求相应主体同时提供不针对用户个人特征的选项或者提供便捷的关闭算法推荐服务的选项且不得影响用户正常使用互联网和移动终端。 《办法》的出台仅是加强金融产品网络营销管理“组合拳”中的一环，还应重视系统性规范体系的搭建。例如，2025年10月起施行的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》划定了互联网助贷业务机构准入和成本上限的底线；2026年8月起施行的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（下称《规定》）将成本约束落地为借款人可核验的披露业务。三者叠加，就可从准入合作、成本定价、营销链路等层面促进系统性规范体系的成型。 加大金融产品网络营销的监管力度。金融管理部门、网信部门、电信主管部门和市场监管部门要按职责分工加强对金融产品非法网络营销行为的监管。事前，有关部门要将监测常态化，密切关注业内全体金融机构与第三方互联网平台的日常营销行为，发现违法风险及时介入。事中，要根据个案的具体情况，综合考量造成损害的规模大小等因素确定惩处力度，通过合法加大打击力度提高相关市场主体的违法成本。事后，可指派专人或开设专门的部门对涉案主体的治理情况进行监督与落实，对反复违法、表面整改的主体进行名单公示，避免违法主体以表面整改取代实质治理。 发挥群众、行业协会等主体的社会监督作用。用户若在日常使用中发现金融机构或第三方互联网平台存在误导、片面营销等非法情形可及时保留证据并向相关机构举报。针对用户的举报，机构或平台也应建立高效的处理机制，及时审核并下架违法内容并将处理结果通报给相关用户。用户也可密切关注受处罚主体的整改效果以确保查处力度落到实处。近日，中国互联网金融协会等五家协会联合发布了《个人贷款业务明示综合融资成本自律规范》（下称《自律规范》），不仅明确了个人贷款业务明示综合融资成本时不得使用“日利率”“月费率”等形式替代，还配套发布了消费者涉及贷款过程中高频踩坑、投诉集中情形的典型案例。《自律规范》与《规定》相互配合，重塑助贷业务的行业生态。可见，行业协会应在《办法》提供的原则性指引下推进金融产品网络营销行业标准与自律规范的落地，发挥其灵活性优势填补法律滞后性带来的规制漏洞，营造健康的金融产品网络营销环境。 依法加强金融产品网络营销之监管是一项系统工程，需要从平台自查、法律约束、行政监管、社会监督等多维度协同发力。唯有如此，方能在促进金融创新与保护消费者权益之间实现动态平衡，推动互联网金融业务真正走上健康有序的发展轨道。 （作者系南开大学竞争法研究中心主任、法学院副院长，中国法学会经济法学研究会常务理事）

2026-10-08: AI智能体（AI Agent）正推动人机交互从“人找App”转向“用户指示智能体完成任务”。当智能体代替用户访问一个个App、调用其中的数据与功能时，它需要获得谁的授权，用户本人的授权是否足够，平台方的许可是否不可或缺，已成为摆在产业发展面前的基础性法律问题。对此，行业实践多以用户本人的授权为运行基础；部分法律观点则主张推广“双重授权”规则，在用户授权之外叠加平台授权。需要注意的是，“双重授权”规则系司法机关在成文法缺位时期解释《反不正当竞争法》一般条款形成的个案裁判观点，其普遍化缺乏规范基础；成文法体系始终以信息主体的同意为合法性枢纽，2025年修订的《反不正当竞争法》第十三条第三款更以行为规制取代了授权前置。面向智能体的规模化应用，宜建构以“用户中心授权”为基础的授权规则体系，在激励产业创新与保护各方合法权益之间实现平衡。 “双重授权”缺乏普遍适用的规范基础 2026年被业界称为“AI智能体元年”，人工智能从“能理解”向“能行动”跃迁，人机交互的底层逻辑正在发生结构性转变。就技术实现而言，智能体的跨应用能力沿三条路线并行演进。一是应用程序接口（API）路线，即经由对方开放的接口获取数据、下达指令，以App主动配合开放为前提；二是视觉方案路线，业内通称GUI Agent，即智能体利用视觉识别模型识读界面并模拟点击、滑动、输入等动作；三是协议互操作路线，即智能体直接与服务方的智能体依标准协议对话协作。三条路线形态各异，事实结构却大体相同，即智能体经由用户的凭据或同意，接触并处理第三方平台所保存的数据。 若平台授权成为普遍前置条件，用户委托智能体处理自己的事务，反而取决于成千上万个第三方App的许可；若用户授权即已足够，平台的数据秩序与安全关切又如何安放。这一分歧并非抽象的理论之争，而直接决定智能体产业能否在既有规则下合法运行。 所谓“双重授权”规则，是指第三方应用经由用户凭据或用户同意获取平台所保存的数据时，仅取得用户本人的授权尚不充分，还须同时取得平台方的授权。该规则具有三项结构特征：授权主体是双重的，任何一方拒绝均可阻却数据流动，信息主体的同意被降格为“必要而不充分”的条件；适用具有前置性，平台授权须在数据获取之前取得，属于事前许可而非事后追责；裁判依据并非数据处理专门立法，而是基于《反不正当竞争法》一般条款形成的个案裁判规则。 然而，个案语境中的合理性并不当然转化为普遍规则的正当性。依一般条款形成的裁判规则本是事后矫正个案不正当竞争行为的工具，其有效性以具体竞争关系与已发生的现实损害为前提；将其挪用作常态化数据流动的事前准入条件，属于规范功能的错配。 成文法上的逐步完善同样给出了更清晰的适用要求。从2012年《全国人民代表大会常务委员会关于加强网络信息保护的决定》，到《网络安全法》《民法典》，再到2021年《数据安全法》与《个人信息保护法》相继出台，各部规范对“数据授权应获得谁同意”的回答，始终指向信息主体本人而非数据保存方。更具决定性意义的是2025年修订的《反不正当竞争法》，其新增的第十三条第三款规定，经营者不得以欺诈、胁迫、避开或者破坏技术管理措施等不正当方式，获取、使用其他经营者合法持有的数据。这表明立法者选择了以行为方式是否正当、是否造成实际损害为基准的行为规制路径，而非授权前置路径。 域外实践指向同一方向：授权主体是用户本人 当其他法域面对同类授权之争，裁判者与监管者如何判断？美国与欧盟近期的两起案件提供了参照。需要说明的是，域外案件仅作方向性佐证，我们仍应立足本国规范体系独立得出结论。 在美国亚马逊诉Perplexity案中，用户登录自己的亚马逊账号后，可令浏览器内置的AI智能体代为搜索商品、比较价格直至下单结算。亚马逊主张该种访问构成“未经授权的入侵”，并申请初步禁令获得地区法院支持。2026年8月，联邦第九巡回上诉法院认为，法律意义上“访问”亚马逊平台的主体是使用AI智能体的用户本人，而非智能体企业；用户持自己的账号与凭据、经由自己选择的工具访问平台，难以被定性为“未经授权”，遂撤销了初步禁令。此案的制度含义在于，“未经授权”的判断须先回答“谁在访问”，一旦访问主体被认定为用户本人，平台便不得仅凭自身意愿将用户委托智能体实施的访问贴上“入侵”标签。 在欧盟，Meta公司旗下的WhatsApp是第三方通用AI助手触达消费者的重要入口。2025年10月，Meta更新条款禁止第三方通用AI助手接入其商业接口，后调整为“可以接入但须付费”。欧盟委员会经审查认为，其收费安排的效果等同于封禁，相关行为可能构成滥用市场支配地位，遂于2026年6月作出临时措施决定，命令Meta按此前条款恢复第三方AI助手的接入。此案的制度含义在于，监管者审查的重心并非平台是否额外授权，而是平台能否凭借入口地位妨碍用户经由自己选择的智能体获得服务。 “双重授权”并非数据授权的当然逻辑，而是特定时代与特定规范路径下的裁判产物；域外两案的裁判者与监管者均未将“平台额外授权”设为前置条件，转而以用户的授权与选择为评价的出发点。这一方向与前文成文法演进的体系方向彼此呼应，为经由委托／代理制度建构以“用户授权”为重心的规则提供了重要参照。 以“用户中心授权”为基础、三项原则为限定与支撑 上述结论可经由传统民法规则获得解释。依《民法典》关于代理制度的规定，代理人在代理权限内以被代理人名义实施的民事法律行为，对被代理人发生效力。智能体受用户委托、持用户凭据，在用户自己的账号范围内代为查询、点击、下单，其规范评价应归属于作出授权的用户。需要说明的是，所谓“代理人”系规范归属上的类比，并不承认智能体的独立主体地位。《个人信息保护法》第十三条将“取得个人的同意”列为首要合法性基础，同意权属于信息主体本人；若将其扩大解释为“用户同意加平台同意”，等于在成文法之上附加平台否决权，缺乏条文依据与制度目的支撑。 以智能体代订机票为例，用户明确授权“查询明日上午北京至杭州的机票并预订靠窗座位”，智能体随即以用户账号查询、下单。若适用“双重授权”规则，尚须相关App许可方可代用户点击查询按钮，这可能导致用户亲手点击完全合法、授权智能体点击同一按钮却因未经平台授权而违法的悖论。协助老年人挂号、上班族购票、残障人士操作复杂界面，正是用户处理自己事务的典型形态；要求智能体企业为此逐一取得成千上万个第三方App的事前授权，操作上缺乏现实通道，商业上等于将市场准入的决定权交予竞争者，最终受损的是用户自身。 当然，以用户授权为重心的规则并非毫无风险，须如实辨析而非回避。一是用户授权可能被滥用为数据过度汇集的通道，智能体天然处于数据汇聚节点，若借授权之名超范围汇集数据，便可能异化为数据垄断的工具；二是超出用户授权的大规模自动化操作可能冲击平台风控体系，这确属平台方的正当关切；三是授权范围与意思表示可能模糊，一次性概括授权与具体任务的处理范围未必吻合，争议时可能难以认定；四是平台封禁与智能体造假两端的行为失范，须在授权规则之外配置防控机制。以广告场景为例，用户指示智能体完成看广告任务，广告正常播放、平台照常计费，此与用户点开广告后起身倒水并无本质区别；但若智能体虚构指令、伪造点击、批量制造虚假曝光，则已越过代理边界进入欺诈领域，均应受否定评价。可见，以用户授权为中心并不意味着取消界限，恰恰要求精细区分真实任务的正常代理与数据造假。 基于上述判断，可以建构以“用户中心授权”为基础性规则、以三项补充原则为限定与支撑的授权规则体系。 其一，确立“用户中心授权”的基础性规则地位。用户明确、具体地授权智能体执行某项任务，该授权即构成智能体在用户账号范围内访问与操作相关App的合法性基础；平台不得仅凭服务协议中的格式条款，单方面拒绝或妨碍用户委托的智能体进行合法访问，其规范依据在于《民法典》第四百九十七条的格式条款效力控制。需要强调，用户授权并不豁免智能体的其他法律义务，平台让渡的仅是“一票否决”用户委托关系的权利，而非让渡安全。 其二，以场景化必要授权原则限定授权范围。用户授权的范围应按具体任务场景合理界定，遵循《个人信息保护法》第六条确立的最小必要原则。例如用户表示帮忙订购高铁票，授权即应限于查询、选座、下单支付等必需范围，智能体不应借此翻查聊天记录、读取相册，或将相关数据用于其他目的。在此之上附加可感知、可撤回、可监督三道保险，用户应能随时中断、接管智能体的操作，智能体行为应有日志、可审计、可追溯。 其三，以“技术协议加自治规则”原则支撑实施机制。平台对账号安全与数据秩序的关切，宜通过API、MCP、A2A等技术协议形成行业层面的授权标准与调用规则，将大量授权争议化解于代码层面。平台可以通过合理必要的技术手段保护账号与数据安全，检测异常登录、拦截高频恶意请求均属正当；但风控措施的正当性宜按分层基准判断，区分机器特征本身与机器特征的滥用，不能仅以访问者具有机器特征即予封禁。 其四，以“底线监管加行业自律”原则守住风险两端。放弃普遍性双重授权绝不等于放弃监管。当智能体相关行为涉及欺诈、绕过安全机制、入侵计算机系统或超范围处理个人信息时，《民法典》《反不正当竞争法》《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》乃至刑法的现有规则完全足以应对。法律应惩罚的是不正当的行为，而非创新。底线之上的秩序则交由行业自律，透明度规范、授权界面设计、操作留痕等标准，可通过行业协会、标准组织逐步形成。需要说明，上述规则体系属建议性方案，尚待在实践与讨论中检验修正。 回到开篇之问，智能体代替用户访问App、调用其中的数据与功能时，需要获得谁的授权？综合来看，“双重授权”规则发端于成文法缺位时期的个案裁判，一般条款的严格适用立场与后续专门立法均不支持其升格为普遍规则；域外司法与监管实践虽规范路径不同，却与我国成文法演进指向同一方向，用户授权足以构成智能体行为的合法性基础；以用户授权为重心的规则，须辅以授权范围、实施机制与风险防控三个维度的限定与支撑。贯穿其中的立场是，AI智能体是用户意志的延伸，而非平台秩序的入侵者；数据授权规则的出发点，应是保障用户“委托谁、办何事”的自由，而非授予平台针对新技术的“准入门槛”。坚持创新发展与权益保护并重，数据授权规则方能为人工智能产业健康发展注入持久动能。 （作者系武汉大学法学院副教授）

2026-10-08: ①谷歌与Unity将联合推出AI游戏平台Unity Spark； ②AMD计划年底建成韩国AI研究中心； ③本田与日产分别与美国AI初创公司合作； ④抖音生活服务：AI入口首次成为假日消费新场景，“豆包订酒店”下单量环比增56%；

2026-10-08: 10月7日，恒生指数公司宣布，恒生科技指数成份股将扩充至50只。根据最新测算，调整后的20只新增成份股合计占约10%权重，现有30只成份股将会占大约90%权重。 在第一财经记者采访的业内人士看来，成份股数量增加有助于提升指数对港股科技板块结构变化的代表性，降低对少数互联网巨头的依赖，使高成长、市值尚小的硬科技与人工智能（AI）公司有更多机会纳入指数，集中度有所下降。 不过，指数长期表现依然取决于成份股业绩成长，人工智能板块地位提升是此次调整的重点。也有业内人士建议，指数成份股筛选机制可增加客观数据标准，参考海外长期表现较好的科技指数编制方法，纳入市值变化、财务指标、市场地位等相对硬性的要求。 20只新增成份股占10%权重 10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数编算方法修订方案的市场咨询总结，并于2026年12月的指数调整中生效。 受到欧美等国债券收益率高位徘徊，部分中资券商客户被限制买入等因素影响，10月2日恒生科技指数继续大跌，盘中创出两年来新低（4111.32点），一年以来累计跌幅逼近40%。 今年8月，恒生指数公司就修订方案展开为期约一个月的市场咨询，收到来自香港、内地及其他地区业界的回应，涵盖资产管理公司、交易员及做市商、结构性产品发行商、企业及业界组织等。 恒生指数公司表示，本次修订主要基于两点考虑：一是香港科技板块的组成结构持续扩大，二是增长较快的公司往往市值较小。修订旨在加强恒生科技指数的市场代表性，进一步巩固其作为覆盖广泛且具前瞻性的香港科技股基准指数的地位。 恒生科技指数自2020年推出以来，一直是港股科技板块的风向标。 但近两年，指数权重大多集中于互联网平台板块，多家公司聚焦外卖业务，也一度被市场戏称为“外卖指数”；在2025年的人工智能行情中，上涨主要集中在算力和芯片等硬科技板块，恒生科技指数并未充分分享这一轮科技股上涨行情，市场对此次编算方案调整期待较高。 恒生指数公司将从两大方向实施六项修订：一是扩大科技主题覆盖，二是引入分组选股机制。成份股数目由30只增加至50只，其中按市值排名选取前40只，余下10只按过去12个月的收入增长排名选取。 集中度有所下降 恒生指数公司表示，指数检讨周期将维持每季度一次，单一成份股的权重上限维持于8%。 本次调整后成份股由30只增加至50只，但由于新纳入的成份股规模相对较小，原成份股权重占比仍然较高。恒生指数公司此前模拟数据显示，将成份股数目由30只增至50只，可在维持对最大型科技公司敞口的同时，小幅降低指数权重集中度；修订后指数的市值平均值及中位数均较低，反映新增成份股规模相对较小。 在最新测算中，20只新增成份股合计占约10%权重。其中，市值组别新增10只成份股，占7.2%权重；收入增长组别新增10只成份股，占2.8%权重；现有30只成份股占90%权重。 博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，成份股数量增加提升了指数对港股科技结构变化的代表性，降低对少数互联网巨头的依赖，让高成长但市值尚小的硬科技、AI公司有机会进入，覆盖率与收入增长中位数均明显提升，集中度有所下降。调整后主题更分散、成长属性更强，但短期被动资金调仓可能带来波动，最终表现仍取决于市场环境与基本面，投资者需结合自身配置理性看待。 蓝水资本首席投资官李泽铭认为，对指数而言，维持较高的市值覆盖率与流通量覆盖率已基本足够，此次成份股由30只增至50只，市值覆盖率已超过90%，流通量覆盖率预计也处于相近水平。李泽铭称，长期来看指数回报率与指数编制公司关系不大，主要取决于成份股上市公司自身的长期运营增长能力；此前，部分次新股在上市之初已透支未来十几年的利润与收入，上市后股价表现将承受压力。 李泽铭表示，此前恒生科技指数编制受诟病之处并非成份股数量和权重变化，而在于主观控制较强。对比海外指数，MSCI及纳斯达克相关指数基本采用被动纳入机制，市值及流通性达到一定体量即可自动加入，权重按流通量及市值直接计算，主观意愿占比较低；恒生多个指数的调整则更多体现人为编制，部分成份股曾在股价高位时被纳入，拖累指数表现。 港股100研究中心顾问余丰慧表示，恒生科技指数由30只扩容至50只，降低大型科技股权重、增加人工智能相关成份股，本质上是从“头部平台经济指数”向“泛科技成长指数”的定位切换，属于指数顺应产业周期的调整，有助于捕捉人工智能产业链成长红利。目前港股市场真正具备人工智能核心技术及规模盈利能力的标的较为稀缺，成份股扩充至50只后将纳入部分概念型、尚未盈利或营收占比较低的企业，这类高波动成份股的加入可能推高指数波动率及估值中枢，但也可能拉低整体盈利质量。 智谱（02513.HK）与MINIMAX-W（00100.HK）于今年6月被纳入恒生科技指数，7月10日即面临大额股份解禁。

2026-10-08: 国庆假期期间，美债长端收益率再度刷新阶段新高。10月5日，10年期美债收益率盘中一度飙升至5.349%，30年期最高触及5.702%，双双创下2002年以来最高纪录。更关键的是，9月非农就业意外降温后，10年期美债收益率短线下探后不降反升，上演罕见V形反转。南华期货分析师徐晨曦指出，推高利率的力量已从“加息预期”转向财政赤字、期限溢价与高油价；在中东局势反复、AI融资与政府长债争抢配置资金的背景下，长端利率仍可能继续上行，需关注美国财政部是否会出台更强力政策约束长端利率。美长债收益率创新高按照传统宏观逻辑，经济数据走弱本应推动资金涌入避险资产、压低长端利率，但这次债市却给出了完全相反的答案。当地时间10月2日，美国劳工部公布数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于市场预期的9万，失业率从8月的4.1%小幅升至4.2%，平均时薪同比增速放缓至3.0%。数据公布后，长短端债券收益率走势分化。2年期美债收益率一度下行10个基点至4.69%，周累计下降约3个基点，结束此前六周连涨。10年期收益率也短暂下探至5.18%，但随后由跌转涨，周累计上升约12个基点。“此次就业数据足够弱，却不足以撬动长端利率。”交易人士分析认为，疲软非农降低了短端利率预期，但通胀、财政供给和期限溢价仍牢牢托住长端收益率。徐晨曦进一步分析称，虽然非农就业降温导致市场对美联储10月加息的预期下降，但主要作用于对政策路径敏感的短端利率，而长端利率仍然受到通胀压力的困扰。叠加此前PCE数据低于预期主要由于统计口径修改，并不能打消市场对通胀的担忧。9月非农数据降温，也降低了连续加息的紧迫性。华泰证券研报分析称，近日美联储重要联储官员表态不倾向于连续加息，市场预期，年内剩余加息次数在1次左右。“由于非农单月数据波动较大，以3个月均值来看，新增非农为5.1万，位于均衡就业水平附近，叠加失业率仍处于较低水平，显示就业市场仍是稳健但难言紧张。”华泰证券预计，美联储难以在10月连续加息，基准情形下12月再次加息。机构研判配置逻辑交易层面，市场持续偏向看淡美债。贝莱德大中华区投资策略师陆文杰对长期美债保持谨慎，认为美国财政赤字和债务等长期结构性问题难以迅速解决，AI建设带来的融资需求也给债券市场带来压力。在此背景下，全球机构资产配置发生结构性变化。高盛报告表示，全球债券收益率处在数十年高位，而中国10年国债收益率维持历史低位，A股股权风险溢价处于近年来偏高水平，中国资产是寻求分散化配置的好地方。该行认为因盈利增长、利率环境更有利等因素，A股优于H股。渣打银行财富方案全球首席投资总监办公室将中国内地股票调至核心持仓，因为中国料增加财政支出，以支持经济增长，而估值重估的潜力可能仍需时间兑现。路博迈基金也表示，中短期而言，宏观层面利空阶段性落袋、预期已经先行向下演绎，中期选举之前潜在变化更可能向好而非向坏，以及霍尔木兹、曼德海峡的通航量是否也可能出现一些改善。至于加息本身，前置的预防性加息至少遏制了远期通胀的失控，接下来市场风险偏好的演绎方向更大概率是修复。值得注意的是，美债收益率拐点是市场配置的核心变量。中泰证券研报指出，A股科技在节前继续调整，长端美债收益率上行是主要压力。节后资金回流和超跌修复有望推动市场资金反抽，但反弹能否升级为更大行情，取决于美债收益率能否出现大级别拐点。中泰证券进一步分析称，美国存量债务和AI资本开支进一步放大利率冲击。在高利率和供应链受阻的环境下，大幅削减福利与存量债务、全面叫停AI投资都缺乏现实基础，缓解利率压力更可行的路径仍是美伊局势降温、霍尔木兹海峡恢复低成本通行。展望后市，上述交易人士认为，美债长端收益率能否见顶回落将取决于中东局势能否实质降温、通胀“最后一公里”能否走通以及财政赤字与国债供给节奏能否改善三个关键变量。

2026-10-08: 国庆节期间，沪深北交易所有2家企业的IPO申请被终止审核。号称创业板IPO“钉子户”的北京博华信智科技股份有限公司（下称“博华科技”），结束了四年多的排队之路。撤单之前，博华科技是创业板IPO在审项目中排队时间最长的企业。该公司在2023年1月过会后，便长期陷入“过会未注册”的僵持状态。期间，因会计师事务所爆雷而中止审核，由于业绩出现亏损，还引发了交易所对后续业绩的高度关注。另外，10月6日，申报深市主板的江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（下称“佳饰家集团”）也被终止审核。该公司2024年净利润下滑，行业未来前景及业绩指标也受到交易所问询。根据Wind数据，今年以来，有65家公司的IPO申请被终止审核/注册，相较2025年减少13家，其中北交所终止审核的数量最多，占比达到58%。从时间上看，下半年以来IPO终止数量增加，合计数量已超过上半年终止数量。博华科技排队四年多后IPO告败10月5日，深交所网站更新了一条终止审核公告，排队四年多的博华科技撤单，IPO之路折戟。该公司的IPO申请于2022年6月22日获得受理，当年7月份进入询问环节，经过多轮问询后，在2023年1月13日过会，但此后长期处于停滞状态，排队3年多以失败告终。会计师事务所爆雷，是该公司IPO的一大绊脚石。博华科技过会两个多月后，该公司聘任的会计所天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)（下称“天职国际”）出事。2023年4月，证监会向奇信股份（已退市）下发的行政处罚告知书，揭开了天职国际审计的奇信股份在IPO和上市后的财务造假行为。2024年8月份，天职国际收到证监会的行政处罚决定书，因在奇信股份年报审计中制作、出具的审计报告存在虚假记载，以及伪造、篡改、毁损审计工作底稿，被罚款并暂停从事证券服务业务6个月。沪深交易所当时信息显示，天职国际的多数项目审核状态出现变化。其中，仅2024年8月27日晚间，就有20多个IPO、再融资、重大资产重组项目被摁下“暂停键”，还有1个IPO项目被终止审核。博华科技便是其中之一。因需更换申报会计师事务所，该公司IPO申请被中止审核。两个月后，该公司更换了申报会计师事务所。另外，该公司IPO审核过程中的2022年上半年业绩亏损，也成为交易所后续问询重点。博华科技主要从事军工装备与工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售。2019年～2021年，该公司净利润分别为787.97万元、2911.03万元、6866.16万元。但是2022年上半年净利润亏损2232.21万元。深交所在第二轮问询中要求该公司，充分论证是否存在2022年1～9月亏损进一步扩大、2022年度业绩大幅下滑的风险，未来经营业绩是否存在重大不确定性。根据回复，博华科技2022年1至9月经审阅扣非净利润为-1442.23万元；盈利预测报告显示，预计2022年净利润为8647.07万元，同比增长25.94%。对此，深交所又要求博华科技，列示盈利预测报告对2022年第四季度预计实现收入与实际实现收入的对比情况，如差异较大，结合具体项目情况说明原因及合理性；同时，说明盈利预测报告的准确性。另外，该公司2021年、2022年及2023年上半年，经营活动产生的现金流量净额持续为负值，分别为-4177.63万元、-6326.11万元、-3344.16万元。年内逾60起IPO折戟，下半年数量增加除了博华科技外，国庆节期间，佳饰家集团的IPO申请也被终止审核。佳饰家集团主要专注于纸基新材料——浸渍纸及相关产品的研发、生产和销售。该公司存在业绩波动风险，2023年～2025年，净利润分别为1.47亿元、1.35亿元和1.68亿元。对于2024年业绩下滑，该公司称，主要系受宏观经济和房地产市场影响导致市场总体需求不振，以及公司部分新建生产基地处于产能爬坡阶段等因素所致。交易所在第二轮问询中也重点聚焦行业未来前景及业绩指标，要求佳饰家集团说明：所处行业的市场容量及未来发展趋势，是否存在因上下游挤压导致细分市场空间受限或萎缩的风险；人造板、定制家居行业受房地产市场的影响情况及发展前景，相关客户业绩下滑对与发行人合作稳定性的影响；近期石油等大宗商品价格变动对发行人主要化工原料采购价格、毛利率及经营业绩的影响情况，是否存在毛利率大幅下滑的风险。根据Wind数据，年内有65家公司的IPO申请被终止审核/注册，相较2025年同期的78家，减少了13家。各交易所中，北交所涉及的数量最多，达到38家；创业板、科创板则有9家、8家；沪市、深市主板各5家。这些公司中，有61家企业撤回IPO申请，另有4家企业因终止注册。这4家企业分别为申报深市主板IPO的通力科技股份有限公司（下称“通力股份”）、申报科创板IPO的北京通美晶体技术股份有限公司（下称“北京通美”）、申请在北交所上市的广东美亚旅游科技集团股份有限公司、深圳市拓普泰克技术股份有限公司。其中，通力股份、北京通美均是在提交注册后，IPO处于停滞状态，等候多年后仍以失败告终。北京通美在提交注册四年后撤单，由此被终止注册；通力股份则是等待了2年多后，最终IPO止步。61家撤回IPO申请的企业中，少数过会，仅有博华科技、安徽久易农业股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司、湖南省兵器工业集团股份有限公司4家公司过会，其余均是在问询之后撤单，或者审核状态由中止审查变更为终止。从终止审核/注册的时间来看，7月份IPO申请被终止的企业数量最多，有14家；其次是6月、8月、9月，IPO终止的企业数量均为9家。也就是说，今年下半年IPO终止数量增加，下半年以来终止的数量有34家，超过上半年6个月合计终止的31家。

2026-10-08: 面对可能的失控风险，把AI管起来似乎正在成为共识。 伴随着Agent融入各行各业，人们开始思考一个问题，如何搭建有效的AI治理框架，使其实现安全地使用？这在当前的美国是一个现实议题。美东时间10月6日，美国民主党参议员沃伦和布卢门撒尔致信美国财长贝森特、商务部长卢特尼克等官员，要求说明科技巨头是否通过游说影响了政府的AI监管政策。而本周初共和党参议员莫雷诺致信Anthropic CEO阿莫代伊，警告不要对AI采取“危言耸听”的态度。 有关AI监管，在美国已然是一个充满争议的治理议题。人们看到了Anthropic等AI巨头向政府发出强制监管的邀约，同时也看到特朗普政府已决定将AI监管拉回到行业自愿自律框架。 强制监管抑或自愿自律，无论做何种抉择，都需要很大的勇气；同时，这种抉择背后蕴含着不同的认知哲学。 主张强制监管者，深刻表达了人们对AI科技革命带来的未知挑战的极度焦虑，试图通过减速放缓AI科技革命进度，将科技拉回到一个可控的临界区间，传递的是一个科技向善的道德评价指标。 当然，这种道德上的善，如何变成具体行动上的行为之善，在人类科技发展史上带来的更多是一种焦虑综合征。因为对未知科技进行伦理层面的善恶评价，在认知上面临着难以克服的僭越问题，即面对未知的科技发展，人们不可能前置性地为未来科技勾画出真实的风险概率分布结构。 这意味着若在AI领域推动强制监管框架，就必须要通过减缓和压慢科技进步速度等手段，这在认知逻辑上难以自洽，因为这是在为一个现在不存在、未来可能存在的东西定航立标，最终带来的可能不是可控的科技进步，而是可能将科技创新扼杀在摇篮中。 而且，这在强制监管设计上，同样也面临极高的监管协同成本。AI科技革命是一个开放式竞争博弈，需要全球所有参与者遵循同一套强制监管逻辑，这需要一个拥有绝对强制力的全球统一的监管协调组织，否则一旦缺乏真正的强约束监管邀约，任何全球监管协调、共识和声明等，都容易变成空洞的表态。 事实上，最近Anthropic等AI巨头发出的监管邀约，更多是一种基于良知和道德上的风险对冲，而非其真正愿意放慢科技进步的步伐。这实际上也是人们对未知风险本能的一种风险缓释策略，即面对未知风险，邀请更多相关者参与进来，不是旨在进行风险管控，而是找寻合适的风险分担和共担者。 毕竟，AI科技革命中释放出的未知风险，若直接创新者都无法对其可能的风险概率分布特征进行精细量化处置，很难相信一个在信息结构上的间接参与者，一个不直接掌握内部信息的外部监管者，能对AI科技革命的风险了然于胸。 面对AI科技革命带来的充满未知的风险与挑战，AI科技创新等的规范，首先源于洞悉内部信息的个体之善恶是非观和行业性自律，而个体善恶是非观也好，行业性自律也罢，则孕育于清晰的产权结构、责权利明晰的激励约束机制，有效甄别外部性的信息结构和沟通机制等公序良俗的环境之中，责权利扭曲、激励约束机制扭曲等，在AI时代带来的不仅是信托风险和信用风险，更是AI时代经济社会具体运行机制的扭曲。秩序自洽和行为自洽是高度授权的AI时代的立业之基，也是个体善恶是非观和行业性自律能有效发挥矫枉作用的基石。 强化AI时代行业自律，给AI前行者安置的是一个合作共赢、克服自由悖逆的自发的自利博弈机制，个体为自身行为负责，追求自身合法权益不以侵犯他人合法权益为代价，创新发展才能管控好外部性风险，AI科技革命的未知风险才能规范于每个创新者的方寸之间。这种基于市场自发扩张的自利博弈机制，只有能在程序正义、公平公正公开透明的环境下运行，个体的涓涓善意善行才能回流入海，成长为更大的向善向上的增长叙事结构。为此，监管始终要坚定其处理公共外部性的立场和方寸，基于监管技术所能提供的信息结构等框定自身的监管边界。 当前中国在AI技术变革领域，是一个与美国旗鼓相当的战略玩家，作为人工智能领域的G2玩家，中国一方面需与美国共享AI治理领域的通用信息，相互借鉴对方在AI治理领域的成功经验，另一方面中国需要笃定监管是为了更好地推动AI发展的信念，致力于建立健全公共服务体系，营造公开公平公正的市场竞争秩序，同时积极推动基于放手和放权的市场化改革，强化公共外部性治理与放松市场主体的可行可信自由的趋势互动和协同助推效应，用治理思维而非监管思维布局AI发展的未来。 星垂平野阔，月涌大江流。人类的科技革命发展史都是一场场典型的浮士德交易，如何搭建AI治理体系，是人类迈入AI时代的第一道门槛。其中如何引导行业自律，如何划清自律和监管的边界，是AI治理开宗立派的第一课，这方面唯有明晰治理与监管的界限，划清自律与监管的边界，AI治理才能浑然天成。

2026-10-08: “记不清最多的时候接待多少客户了。”上海杨浦区一改善项目的品牌官小曹告诉第一财经记者，“基本没停过，一天下来脚都肿了。”10月7日上午，历经将近一小时的介绍后，她又马不停蹄地去接待下一组客户。国庆假期期间，不少上海新盘售楼处里都呈现出如此的繁忙景象。多位受访业内人士表示，长假前上海现售新政落地后，购房者关心的放款等细则落地，加速了入市速度，叠加假期末尾客户返沪，项目上的到访和成交都有不错的表现。假期来访大增10月7日下午，一位穿着松弛的中年女士径直走进了浦东新区森兰板块的越秀天屿售楼处。她是首次来访该项目。“这种直接走进售楼处的客户很多。”越秀天屿营销经理向记者介绍，售楼处最初开放时一天最高来访量有680组客户，“有很多来不及登记”。该项目在9月底首开推出147套房源，创下了近246%的认购率，触发积分，选房当日全部售罄。（越秀天屿样板房）新规抬板住宅的实景呈现和开盘表现让项目一炮而红，“假期前几天下雨，来访量大约保持在70-80组客户，近两天也恢复到百组来访以上”。上述营销经理表示，预计10月底的二批次加推将收获不错的销售表现。记者在越秀天屿的售楼处现场看到，不断增加的看房客户中，有不少是全家齐上阵，还有许多三代人共同看房的组合。这样的情况同样也在杨浦区新江湾板块的保利珺园上持续发生。保利珺园销售总监告诉记者，假期期间有不少购房者是一家人一起来看房，加速了买房的决策。而作为板块内过去十余年里首次供应的低容积率项目，保利珺园总价在1000万-4500万元内，吸引了周边大量的改善客户。中秋、国庆小长假期间，该项目来访累计逾500组客户，新增认购达4.2亿元。在保利珺园销售总监看来，项目实景的开放是推动购房者做出买房决策的一个关键原因。“有客户到现场看到实景后就决定要买一套别墅，还有前几批次已经买了洋房的客户想要置换成联排或再买一套。”越秀天屿营销负责人也提到，实景会所和样板间展示给购房者的是未来真正的生活，也让客户可以亲自去感受，不用再依靠想象。位于长宁区的保利苏河珺也在国庆期间迎来了一波看房热潮。“从5、6号开始，大家都从外地游玩回来，项目来访量明显增长，每天都有120-150组客户。”保利苏河珺营销负责人表示，“5号晚上加班到快10点，客户对项目的热情很高。”据透露，项目售楼处自8月下旬开放至今，截至目前的短短一个月内就有超2000组来访。购房者的高热情与板块内的供应情况关系密切。今年3月，长宁区内环时隔17年再次推出公开出让的纯住宅地块，保利发展以59.22亿元摘下。“长时间断供，大量地缘客户没地方买到想要的产品。”上述负责人坦言，来访客户中有4成是30-40岁、超3成是40-50岁，分别对应小户型和大户型，以在周边高新产业公司工作的白领居多，“预计开盘时会有不错的表现”。购房者心态落定今年八月末，住建部、央行等多部门打出重磅政策“组合拳”，对房地产开发、销售等一系列基础制度进行重构。其中，房贷的放款时间成为不少购房者关心的重点。“之前的预售制下，很多客户买房后要同时面临房租和房贷两笔支出，”有全国性房企上海销售负责人向记者表示，“如果新政后确定放款是在项目竣备后，那客户有一年多时间可以不用还房贷，压力就会大幅减轻。”9月底，上海接力北京，正式出台了“828新政”的上海现房销售细则，明确新开盘批次都执行竣工备案后放款。（保利珺园洽谈区）多位受访业内人士向记者表示，细则落地后，客户心中的不确定因素也消除，加快了决策速度。对于部分刚需类客户来说，当下只需要支付首付，中间两年多的时间都不需要还贷款，压力减轻，也愿意撬杠杆；对部分手里资金充足的改善型客户来说，他们也愿以较少的资金占用购置一笔好资产。“新政还没出之前，有7、8成改善客户可以全款，但新政落地后都选择付15%的首付。”有资深从业者透露，“对这些客户来说，钱在自己手里的增值情况肯定好过一年3个点的收益。”新政还带来了一系列新变化。上海中原地产资深市场分析师卢文曦表示，受“828”新政带来房企成本端变化影响，已有部分楼盘收回此前的优惠折扣，也有项目释放后续批次房源上调价格的信号，这对正在看房、处于议价阶段的意向买家形成一定的推动。“随着上海配套实施细则正式落地，市场的焦躁情绪有望逐步平复，”卢文曦预计，10月楼市成交回归常态，外环外的成交活跃度大概率可以维持现有的水平。业内对接下来的市场走势也抱着较为乐观的态度。9月底上海细则落地次日，十批次土拍推出了4宗地块，其中闵行、杨浦两宗地均以超过20%的溢价率成交，热度超出市场预期。某国企营销负责人向记者表示，“土拍传递的信号是非常正向的，高溢价是有看好后市的预期在其中的；其次，新政之后，客户是有购买意愿的，压力更多地是在开发商身上；第三，上海市场接下来会迎来更多的创新产品，也会推动更多有需求的客户入市。”

2026-10-08: 国庆假期，全国多地重大基础设施工程持续施工、全速推进，“六张网”建设迎来集中提速期。 作为新一轮扩内需、稳增长的核心抓手，“六张网”覆盖传统基建升级与新型基建布局，“十五五”时期整体投资规模有望突破26万亿元，同时也将为民间投资打开新空间。 9月28日召开的国务院常务会议明确推出一批务实管用的增量政策、上下协同合力稳投资，随后财政、货币增量政策相继落地。进入四季度，各地抢抓政策窗口期和基础设施施工黄金期，全力冲刺全年目标。 中国民生银行首席经济学家温彬分析，当前经济稳中向好的基础还需巩固。重大工程、“六张网”、城市更新和政策性金融工具等如果能尽快形成实物工作量，将直接决定四季度投资与内需修复的强度。四季度或将继续动用地方政府债务结存限额，为稳增长提供财政支撑。在存量政策加力增效与增量政策接续发力的共同作用下，全年经济社会发展目标的实现将更有保障。 “六张网”协同推进 “十五五”开局之年，国家大力推进水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设。 国庆假期，一批新型电网领域重大工程加紧建设，作为“六张网”里的能源底座，这张网托举起我国快速增加的用电需求。 10月1日，由中国电建所属电建新能源公司投资运营的中电建共和100万千瓦光伏光热项目实现全容量并网发电。项目立足青海塔拉滩太阳能资源，打造“光伏+熔盐塔式光热”耦合互补模式，总装机规模100万千瓦，包含90万千瓦光伏电站与10万千瓦熔盐塔式光热电站。 据南方电网介绍，国庆长假，南方电网1983个项目不停工、不断档，超4.4万名建设者坚守一线。藏粤直流工程、湖南—贵州电力灵活互济工程、海南—广东电力灵活互济工程施工现场热火朝天。 国家水网骨干工程建设也不停步。假期期间，南水北调中线引江补汉等重大水利工程现场，建设者抢抓汛后施工黄金期，加快推进工程进度。 国庆假期前，长江上又一重大水利工程迎来节点。9月30日，三峡枢纽新通道先行开挖区完成全部开挖作业，工程建设转入新阶段。三峡水运新通道是三峡工程之后长江干线上集水利、航运、生态等功能于一体的最大综合性工程，包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，新通道建成后，可通行万吨级大型船舶。 值得指出的是，“六张网”不是彼此独立、各自为网的分散体系，而是深度耦合、相互赋能的有机整体。比如，物流网和水网协同发展的三峡水运新通道既能让三峡枢纽年通过能力几乎翻倍，也能为三峡水库增加1400多万立方米的防洪库容。再比如，算力网建到哪，通信网就同步进行升级改造，为更远距离的高速传输提供技术支撑。算力企业将数据处理量与电网共享，电力企业根据实际情况计算用电需求，精准供电。 今年，国家发改委首次建立专门协调机制，将新型电网、算力网、新一代通信网等统筹规划，进一步支撑人工智能发展。国家发改委投资司副司长关鹏表示，“六张网”是现代化基础设施体系的骨干网络，彼此高度关联、相互支撑。推进“六张网”协同发展，关键是把协同思维贯穿到规划、建设、运营全流程。 他表示，规划上，“六张网”项目纳入同一张蓝图，统筹空间布局、时序安排，从源头避免各自为战。建设上，通道廊道能共用的都共用，接口标准能统一的都统一，避免各挖各的沟、各架各的杆。运营上，相互开放场景、彼此赋能，共担的投入算清楚、共享的收益分明白，让各方都能尝到甜头。这样，“六张网”才能真正织成一张效能倍增的大网。 更大力度促进民间投资 “六张网”建设是新一轮扩内需、稳增长的核心抓手。 今年6月，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议。郑栅洁表示，希望企业坚定发展信心、抓住发展机遇，积极参与“六张网”和重点基础设施建设，在建设强大国内市场中发挥更大作用、实现更好发展。 国家发改委民营经济发展局局长李慧近日在接受央视采访时表示，要把新空间变成真收益，还需要从三个方面持续发力。一是敞开大门，让民营企业“进得去”。二是分类施策，让民营企业“留得住”。三是解决问题，让民营企业“做得好”。 国家发改委正在完善民营企业参与重大项目建设长效机制，推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放。不同体量、专长的企业，都能找到自己的位置。“六张网”中，民营企业可参与性并不完全一致，国家发改委将聚焦民营企业对回报机制、竞争秩序等方面主要关切，推出一批经营收益稳定、适合民间资本参与的项目，完善投融资机制，强化要素保障，破除市场准入、标准衔接、信息共享等方面的堵点卡点。 9月10日，国家发改委向民间资本推介项目36个，聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。9月29日，国家发改委又围绕制造业等领域向民营企业公开推介52个投资项目，预计总投资524亿元人民币，拟引入民间资本155亿元人民币。 随着“六张网”建设铺开，国家发改委将持续开展项目推介工作，建立问题解决机制，加强项目清单化管理，以点带面协调解决民营企业参与项目建设中的具体困难问题。 李慧强调，“六张网”编织的，不只是基础设施的骨架，更是中国经济向新而行的底气，也是民营企业转型升级、行稳致远的赛道。将强化制度设计、强化服务保障、强化问题解决，推动民营企业在“六张网”建设中大展身手，实现更好发展。 上下协同合力稳投资 近段时间以来，投资增速持续下滑，引发了市场对于投资失速的广泛担忧。业内认为，导致投资下行的原因既有短期因素，也与经济发展阶段转换、新旧动能接续过程中的投资模式调整有关，不应过分担忧、过分恐慌，但需要防范投资过快下行和波动加大对经济形成拖累。 9月28日召开的国务院常务会议研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，并作出一系列部署。会议明确，推出一批务实管用的增量政策。 在稳投资方面，国常会提出，要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。 国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟分析，所谓“带动性强”，就是要找“一子落而全盘活”的关键支点。比如，在投资端，紧扣“六张网”，把补短板和锻长板结合起来；消费端，加力实施扩投资促消费贴息政策，推动以旧换新扩围、服务消费提质。会议还提出“鼓励有条件的地方先行先试”，意味着将支持地方在消费场景创新、房地产发展新模式、城乡要素双向流动等方面大胆探索，成熟经验及时向全国推广。 国常会的第二天，一系列增量政策落地。9月29日，央行宣布，决定进一步调整完善几项货币政策工具：从PSL降息到“六张网”纳入支持领域，从科技创新和技术改造再贷款“加量+提比例”，再到支农支小再贷款额度增加，四箭齐发，注重精准支持和定向发力。 温彬认为，“六张网”被纳入扩大抵押补充贷款（PSL）支持领域，政策性银行加大信贷投放，将使其获得更长期、更稳定的资金支持；央行相应下调PSL利率，相关基建项目融资成本降低，投资节奏也有望加快。这也是央行货币政策委员会三季度例会将“六张网”列入重点金融支持领域后，结构性货币政策工具的正式跟进。 同日，财政部、中国人民银行和金融监管总局联合发布通知，决定自10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，这是中央财政首次对商业性个人住房贷款实施贴息，实现“因城施策”框架下的一次重要突破，也是进一步强化财金协同、发挥政策合力的重要体现。 房地产投资是当前固定资产投资的主要拖累。1～8月份，全国房地产开发投资同比下降19.9%。居民购房贷款贴息政策对于稳定房地产投资意义重大。粤开证券首席经济学家罗志恒对第一财经表示，本次财政贴息政策，核心目标是降低新市民等中低收入群体的房贷压力，体现财政支出进一步向民生领域倾斜，更好投资于人。政策有助于托举房地产合理购房需求，推动行业形成新的供需平衡格局。

2026-10-08: A股休市的七天里，宏观消息面整体平静，境外市场尤其是美股的表现可圈可点。在美国9月非农就业仅新增2.9万人，美联储10月加息的市场定价概率压到约两成的背景下，纳斯达克综合指数连涨四个交易日并两度创下历史收盘新高；港股则在10月2日大跌2.60%后先扬后抑，假期末段再度回落，7日恒生指数收跌0.62%报24130.5点，A股休市期间，该指数累计下跌1.96%。节前的A股，正处于年内最深的“地量”中，9月29日全市场成交额一度创逾14个月新低，上证指数跌破3900点，创业板指与科创50指数刚刚经历各自历史上最差的一个季度。外围回暖是否能够提振A股市场信心？接受第一财经记者采访的业内人士认为，10月市场有望迎来一轮反弹，尤其是科技股经历了整个三季度筹码出清，一旦迎来业绩和产业催化，随时形成反弹行情。同时，10月A股将进入三季报披露时间窗口，业绩验证也是后市行情演绎的重要因素。假期外围：纳指四连涨创新高，加息预期收敛国庆长假期间（10月1日至7日），A股休市，美股、港股等市场正常交易。纳斯达克综合指数在10月1日至6日的四个交易日连续收涨，从10月1日收盘的26871.60点升至10月6日的27599.79点，累计上涨2.71%，其中10月5日、6日连续刷新收盘历史高点；标普500指数10月6日收报7818.93点，同样创下历史收盘新高。驱动这轮上涨的，是就业数据对加息路径的重新定价。美国劳工部10月2日公布，9月非农就业仅新增2.9万人，远低于市场预期约9万人，7月与8月数据合计下修6万人，失业率从4.1%超预期升至4.2%，但主要缘于劳动力参与率上升。据芝商所“美联储观察”工具，数据公布后交易员对美联储10月议息会议加息25个基点的定价概率降至约15%至23%（不同机构口径略有差异），维持利率不变的概率升至77.9%以上。但加息预期只是被推后，并未消失。美国供应管理协会（ISM）数据显示，9月制造业PMI录得54.5，预期为55.0，较8月的54.6小幅回落，但仍处于扩张区间；服务业PMI录得54.9，低于预期的55.2。两项指数都在荣枯线上方，但价格分项却逆势走高，制造业物价支付指数从71.1跳升至77.9，为5月以来最高。高盛资产管理多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）表示，疲软的就业数据反驳了劳动力市场正在重新收紧的说法，12月再加息一次仍是她的基本预期，但市场持续施压和能源价格进一步走高，也可能迫使美联储在本月就采取行动。港股方面，长假期间的波动较大，走出了先抑后扬再回落的“一波三折”行情。10月2日，恒生指数跌2.60%收报23972.29点，盘中一度低见23865.33点，为3月23日以来最大单日跌幅；恒生科技指数同日跌2.26%至4157.94点，盘中创出年内新低。10月5日、6日连续缩量弱反弹后，10月7日港股下跌，恒生指数、恒生科技指数收盘分别下跌0.62%、0.68%，澜起科技、晶合集成、兆易创新等科技股领跌市场。从10月2日算起，恒生指数假期间仍累计下跌约1.96%。A股连续地量后，节后怎么走与海外市场的热闹相比，节前的A股正处于地量运行状态。节前最后两个交易日，9月29日、30日，全市场成交额进一步降至1.42万亿元、1.45万亿元，分别创下年内成交额新低与次低。其中9月29日的成交额创下2025年7月8日以来逾14个月的单日新低，也是2026年内的最低单日成交。指数方面，量能萎缩的同时，市场同步走弱。9月下旬，沪指连续调整，一口气跌破3900点关口，9月30日收报3842.19点；创业板指创出阶段调整以来新低。节前最后两个交易日，市场在低位缩量弱势震荡。结构上，科技板块经历7月大跌、8月弱反弹后，9月上半月虽有局部反弹表现，但最后两周不少个股回吐月内涨幅。总体来说，9月市场缺乏明确主线，资金观望情绪浓厚。低量之后，市场怎么走？从历史规律看，国庆前后A股往往呈现“节前谨慎缩量、节后修复回暖”的特征。根据Wind数据统计，2016年至2025年的十年间，上证指数国庆节后首个交易日上涨的年份达7个。资金面上，融资资金往往节前减仓、节后回补，除2022年外，近十年节后首日两融余额多数回升，2024年节后首日更一度大增1077亿元。接受第一财经记者采访的私募、券商人士认为，节后市场能否企稳，仍需观察量能修复情况、三季报业绩兑现程度，以及美联储12月议息等外部变量，当前市场或仍处于筑底整固阶段，指数大幅调整的可能性较小，但趋势性行情同样需要新的催化。对于节前A股缩量情形，广发证券首席策略分析师刘晨明认为，在一轮牛市中，调整伴随缩量是常态，当前缩量55%并不罕见，节前全A的缩量也受到国庆长假日历效应的冲击，并不能反映当前全市场的参与意愿降低到警戒水平。以过去15年的平均情况、中位数情况来看，市场成交量在国庆假期前萎缩的幅度在25%~30%。展望节后，上海英昊资产管理有限公司投资总监赵袭认为节后到10月25日之前，市场有望呈现略偏强的震荡行情，此后到年底需相对谨慎。赵袭对第一财经记者说，在他看来节后短期行情较为乐观的逻辑主要有两点，一是海外的股市频频创新高，特别是美国股市、日本股市。“A股节前连续杀跌，市场人气低迷、交投冷清，这种情况下，信心和人气的修复很难一蹴而就，而在海外权益市场形成正反馈的情况下，A股信心有望得到修复，叠加三季报披露的业绩催化。”赵袭说。其次是美联储10月加息的概率明显回落，更重要的是油价表现，由于当前中东石油出口国通过绕行的方式出口原油，并且出口规模已经恢复到地缘冲突前90%水平，现有情况不足以再推动油价进一步大涨。进入10月，A股将迎来三季报披露季，行情定价重心或转向业绩兑现与产业趋势。展望科技股后市，赵袭认为，电子布、PCB、半导体设备等细分产业的景气度与基本面仍然向好，三季度披露与全球科技股共振的情况下，A股科技有望随时迎来反弹，但板块已经经过多轮炒作，估值都不便宜，未来只有少数科技股的反弹高度可以超过6月股价高点。浙商证券判断，AI板块基本面景气度仍在持续上行，10月科技有望二次冲高寻找“基本面顶”，定价重心将转向业绩兑现。中金公司则提示，科技当前处于“在等产业趋势”的状态，若基本面继续兑现，行情仍存在修复机会。中信证券认为，三季报前后是年内最后一波进攻窗口，在盈利趋势向上、宏观风险显性化且情绪低迷的情况下，指数出现大幅调整的可能性很小。

2026-10-08: 近期科技龙头再度扛起美股大盘。随着美债收益率高位波动，资金撤离周期性板块和小盘股，行情极度分化。若把美股“科技七巨头”视作一个经济体，其总规模已经位居全球第二。这是利率上行周期里，资金抱团科技股寻求避险的例证。扛着美股前进过去一年大部分时间横盘震荡后，“科技七巨头”迎来反弹，为饱受美债收益率上行、原油价格居高不下困扰的牛市重新注入动力。道琼斯市场数据显示，周二标普500指数创下8月13日以来首个收盘历史新高。近期指数的上涨基本依靠少数几只巨型市值股票拉动——这种熟悉的行情特征，也曾主导本轮牛市的早期阶段。被称作“华丽七巨头”的大型科技股合计总市值达24.95万亿美元，距离首次突破25万亿美元大关仅一步之遥。今年早些时候，这批巨型龙头走势疲软，就连强势的英伟达也横盘了数月。在此期间，半导体板块、工业股，以及其他受益于AI基建巨额资本投入的个股迎来一波上涨行情。市场一度流行一种交易思路：把“科技七巨头”当作融资做空标的，即投资者做空这些科技股、押注其下跌，同时做多半导体和AI基础设施热潮中的其他 “瓶颈环节”标的。行情转折点出现在7月，由AI驱动的动量交易出现历史性反转。资金重新涌入巨型龙头。进入8月，软件股、半导体股和大型科技龙头同步上行，投资者认为科技板块是抵御利率上行冲击的最优选择。人工智能热潮推动这几家企业大幅扩大资本开支。Apex金融科技与彭博汇总的数据显示，2026年至今，七巨头加上太空探索公司SpaceX年度资本开支合计约5800亿美元；标普500其余所有公司加总资本开支约为1.4万亿美元。换言之，标普500成分股总资本开支中，约30%来自这八家公司，可见企业投资高度集中于少数头部大型企业。如今全球市值最高的上市公司英伟达，距离冲击6万亿美元关口仅一步之遥。与此同时，半导体与软件板块近期同步走高。这只是利率上行周期里，资金抱团科技股寻求避险的又一例证。Horizon 研究与量化策略主管迈克·迪克森写道：“这两个月它们涨幅强劲，目前基本追平标普500指数整体表现。坦白讲，这属于一轮补涨行情。”行情分裂随着全球债券遭到抛售，收益率上行，周期性小盘股、公用事业股、住宅建筑商承压——这些板块对利率高度敏感。与此同时，美伊持续冲突推高能源价格，市场担忧随之而来的经济连锁冲击，压制金融、可选消费板块；这类板块对宏观经济和居民消费景气度更为敏感。Baird私人财富管理投资策略师罗斯·梅菲尔德表示：“两大周期性逆风，重创了对利率与经济环境更敏感的细分板块。”新“债王”杰弗里·冈拉克把当前股市比作一棵空心大树，即将折断，“处在彻底垮塌的边缘”。这位双线资本（DoubleLine Capital）创始人兼首席投资官表示：“我突然想到，当下的市场就是这种状态。”他指出，标普500指数接近历史高位，但参与上涨的个股越来越少，也就是市场常说的广度恶化。据测算，80%标普500成分股较52周高点至少下跌10%，也就是进入回调区间；39%的个股跌幅超过20%，进入熊市。“标普500内部早已腐朽，只是肉眼看不见。你只能等到枝干轰然坠落，才会发现这棵市场大树已经空心。”他同时担忧，投资者还会面临另一类资产的风险传染。这位因成功预判2007年美国楼市崩盘而闻名的投资者称：“私募市场的情况与此高度相似。”他解释了一种不断扩张的循环投资模式：私募股权公司收购私募信贷部门，再收购保险公司；而这家保险公司转而从关联私募信贷机构购入贷款资产。冈拉克表示，这些私募股权与私募信贷机构不断向投资者保证一切安好，季度报表往往看不出问题。但他举例，某只私募信贷基金资产账面值去年年末为100，到一季度下调至77～78，底层资产组合价值缩水近23%。而这类基金持有数千笔分散贷款，这意味着存在巨大但被隐藏的亏损。“我认为，这些事件正让市场慢慢意识到，局面并非一切安好。”美联储9月实施三年来首次加息，加大力度抗击通胀。利率期货市场定价显示，年内预计还会有一次加息。当市场其余板块震荡不稳时，资金回流科技股。梅菲尔德称：“不会因为一两次加息，AI基建建设就停下。”梅菲尔德提到，过去大约六周，仅有少量个股显著推动大盘上涨，这让不少投资者感到沮丧，“市场对这种行情高度集中的现状充满焦虑。在其他条件不变的理想情况下，大家更希望看到普涨行情。但只要市场体量最大、影响力最强的龙头持续走强，长期来看仍是好事。”

2026-10-08: 北京时间周四凌晨2点，美联储公布9月政策会议纪要。纪要显示，美联储内部对这次加息的定性存在分歧：一部分人认为这主要是预防性操作；另一部分人则认为，这代表货币政策转向大幅收紧，目的是抑制投资与消费支出。多数美联储官员认为，今年大概率还需要再度加息。虽然市场预期本月美联储将按兵不动，部分委员对物价的担忧意味着表决结果或将出现多张反对票。通胀担忧上月美联储全部12位票委一致同意，将基准利率上调至3.75%～4.00%区间，这也是美联储自2023年7月以来的首次加息。但各位官员支持加息的理由并不相同，纪要写道：“许多委员强调，出于风险管理角度，将政策利率维持在更高区间是审慎之举。一旦需求强于预期或遭遇新一轮负面供给冲击，这可以作为保险，防范通胀持续高于目标。”与此同时，另一些委员认为9月上调政策利率至关重要，目的是防止近期能源冲击和其他价格冲击向整体物价扩散；还有少数委员支持加息，理由是他们估算的中性利率水平已经抬升。美联储工作人员在经济展望中给出的2026～2028年通胀预测值，相比6月版本有所上调。工作人员目前预计，通胀将在未来两年逐步下行，直到2029年才能最终触及2%通胀目标。纪要提到，美联储官员认为通胀水平居高不下，近几个月距离2%的通胀目标几乎没有取得进展。美伊冲突以及人工智能相关投资热潮正在推升通胀压力；劳动力市场小幅走强，美国经济维持稳健扩张。“数位委员表示，当前政策利率尚不具备限制性，或仅存在微弱的限制性。大多数委员评估，年底前大概率还需要再上调一次联邦基金利率目标区间。”官员们判断9月加息会加快通胀回落进程。纪要写道：“与会委员认为，本次加息有助于通胀更及时地回归美联储2%的目标。”政策前景9月会议结束后，投资者原本预期美联储会连续加息，但此后市场押注持续降温。当前市场预期，美联储将在本月（国会中期选举前夕）维持政策利率3.75%～4.00%区间不变，并在12月的会议上再度加息。就业与通胀数据不及预期之后，美联储官员近期讲话进一步强化了市场的判断：政策制定者将留出一段时间，观察核心通胀能否从当前高于目标1个百分点以上的水平回落，或是证明通胀具备更强粘性。委员们对当前经济形势的不同判断，预示着10月27～28日的政策会议上将迎来激烈辩论：通胀是否已经演变为范围更广的需求驱动型通胀，从而需要美联储立刻采取进一步行动。另一种选择则是暂缓加息，等待后续数据验证能源、关税等价格冲击是否消退，通胀能否向央行2%的目标回落。本月的议息会议有可能出现意见分裂，甚至多名委员投反对票。衍生品市场定价显示，如果能源通胀威胁持续，交易员预计到明年6月前还会有三次25个基点加息，利率将上行至4.5%～4.75%区间。美国政府将于下周发布关键通胀指标PCE，该数据或将改变市场预期。牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经采访时表示，考虑到柴油等成品油近期涨价，核心通胀的上行风险正不断抬升。修正数据显示，居民基本面比预想更为强劲，消费支出增速高于此前估算。在今年能源价格冲击背景下，家庭部门还保有规模更大的储蓄缓冲。居民消费未见放缓迹象，通胀存在粘性超预期的风险，这将进一步倒逼美联储在今年再度采取加息行动。德意志银行在研报中写道，美联储在10月议息会议采取行动的紧迫性有所下降。不过，通胀仍显著高于目标水平，若不进一步收紧货币政策，通胀似乎难以回落至目标区间。该行的基准情景仍为按季度节奏还有两次加息，下一次加息将落在12月会议。

2026-10-08: *三大股指下挫，标普500指数险守7800点；*美联储会议纪要显示，加息背后委员存在分歧；*纳斯达克中国金龙指数涨0.12%，京东涨2%。美股从历史高位回落。美国长期国债收益率再度上行，重新点燃市场对通胀与债务压力加剧的担忧。标普500指数与道琼斯工业平均指数终结连续四个交易日的上涨行情；纳斯达克指数六个交易日以来首次下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌341.41点，跌幅0.66%，报51179.87点，纳斯达克综合指数下跌0.22%，报27538.69点，标普500指数下跌0.22%，报7801.77点。市场概述中东局势持续紧张，据央视新闻报道，当地时间7日，伊朗一名高级官员表示，就美国副总统万斯5日发表的，伊朗必须“实质性”削减其铀浓缩能力，才能满足美方要求进而结束美伊冲突的言论，该官员表示，美方的“诉求与想法”和伊朗的要求存在分歧。他说，美国承认伊朗拥有浓缩铀权利是伊朗的“红线”，在这一点上伊朗绝不会作出任何让步。不过他提到，关于浓缩铀问题相关细节可以在未来进行讨论。与伊朗冲突相关的供应担忧推高油价，再度唤醒通胀焦虑，并提升央行加息周期延长的可能性。叠加企业与主权债务规模持续走高，全球债市遭遇抛售，近几周扰动全球金融市场。基准10年期美债收益率周三触及5.365%，30年期美债收益率同样创下2002年5月以来新高，报5.732%。美国财政部完成390亿美元10年期国债拍卖，本次拍卖需求表现 “稳健”，此后10年期收益率从日内高点回落，收报5.276%，上涨0.6个基点，30年期美债收报5.660%，涨0.2个基点。美国合众银行资产管理公司资本市场研究主管比尔·默茨指出，本次拍卖的投标倍数与间接投标人参与度 “相当强劲”。“相较于过去15‑20年市场习惯的收益率水平，在当前相对高的收益率位置确实存在投资者需求，但我们对此应当保持审慎。还有很多其他驱动因素也需要独立考量。总而言之，这是一场表现稳健的国债拍卖。”他表示。美联储9月货币政策会议纪要显示，本次加息的背后委员内部存在分歧。在这次会议上，美联储全票通过自2023年7月以来的首次加息。部分委员认为加息是为了抵御能源价格冲击带来的影响；另一部分委员则认为，加息是抑制需求端通胀所必需的操作。官员们预计年底前还会加息，但并未给出明确的加息时间点。芝商所CME美联储观察工具数据显示，金融市场当前定价，美联储在10月议息会议上连续第二次加息的概率为19.4%，一周前该概率为37.6%。下周美股三季度财报季将正式拉开帷幕，多家头部金融机构将陆续披露业绩。投资者将重点审视巨额AI资本开支是否开始兑现收益；同时在通胀压力抬升的环境下，密切关注美国居民消费的健康程度。伦交所（LSEG）数据显示，分析师当前预期，标普500成分股整体在7–9月三季度的盈利同比增速可达30.6%。Horizon投资研究与量化策略主管迈克·迪克森表示：“考虑到当前利率水平以及本轮上行，可以公允地说，企业盈利的容错空间已经收窄。但盈利依旧有能力推动市场继续走高。当前的收益率水平有充分现实依据，但这不代表它的影响可以被忽视。”迪克森称，即便收益率近期走高，通胀预期依然 “牢牢锚定”。“如果 10年期收益率上行是因为通胀预期脱锚，那局面就有可能失控。”个股方面，费城半导体指数跌1.15%，安森美、恩智浦跌超3%，高通、台积电、ARM跌超2%。存储芯片标的分化，美光科技涨4.06%，闪迪涨1.92%，希捷科技、西部数据和SK海力士收跌。光通信板块获利回吐，康宁跌3.41%，Coherent、Lumentum跌超1%。明星科技股涨跌互现，亚马逊涨1.42%领跑，苹果和谷歌涨逾1%，Meta跌2.38%。马斯克旗下航天企业SpaceX拟融资400亿美元用于采购英伟达芯片，受此消息影响SpaceX股价下跌2.51%。抵押贷款银行家协会MBA数据显示，基准国债收益率持续走高，带动30年期固定抵押贷款利率上周飙升至近三年新高。房地产板块与住宅建造商板块分别下跌超2%。银行股表现不佳，投资者担忧高利率会抑制信贷投放活动。高盛、花旗、美国银行、富国银行下跌约 1%。纳斯达克中国金龙指数涨0.12%，京东涨2.00%，网易涨1.29%，阿里巴巴和百度跌超2%。国际油价冲高回落。国际能源署（IEA）表示，其成员将尽快完成石油储备释放，落实此前承诺，以应对中东冲突造成的供应中断问题。此外，该机构称成员支持优先投放储备中的柴油，IEA随时准备在必要时向市场释放这部分储备。纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌1.16美元，收于88.28美元/桶，跌幅为1.3%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌38美分，收于100.20美元/桶，跌幅为0.38%。贵金属市场走弱，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货跌1.09%，报4113.80美元/盎司，COMEX白银期货跌2.07%，报59.89美元/盎司。

2026-10-08: 【财经日历】 日本8月贸易帐 德国8月季调后贸易帐 美国至10月3日当周初请失业金人数 欧洲央行9月货币政策会议纪要 ►►财政部部长蓝佛安10月1日发布文章表示，今年是“十五五”开局之年，做好接下来几个月工作对完成全年目标任务、实现良好开局至关重要。财政部门要把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，坚持问题导向、目标导向、结果导向相统一，切实抓好存量政策落地见效，研究制定针对性强的增量政策，推动更加积极的财政政策发力提效，为完成全年经济社会发展目标任务提供坚强保障。 更加注重扩大国内有效需求，保持经济平稳运行。合理加快支出进度，对于支出进度偏慢的地区加强督促指导、打通堵点，让宝贵的财政资金早落地、早见效。统筹用好超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，扎实推进“六张网”和“两重”建设。优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围，增加经办机构，适当提高额度，更好释放消费潜力、撬动民间投资。发行3000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本，巩固提升其稳健经营和服务实体经济能力。研究出台安排使用地方政府债务结存限额等增量政策，提高地方一般公共预算保障能力和支持扩大有效投资。 ►►央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年10月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展12000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2027年1月5日（遇节假日顺延）。 ►►国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅为1.11%。2026年9月，受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 ►►中国9月末黄金储备报7747万盎司（约2409.59吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），8月末黄金储备报7673万盎司（约2386.57吨）。中国央行已连续第23个月增持黄金。 ►►恒生指数公司宣布恒生科技指数咨询结果，将对恒生科技指数进行六项改革，并将于12月实施。其中，恒生科技指数将把成分股扩充至50只。 ►►根据航班管家DAST，据航司最新通知，自10月10日起，国内航线燃油附加费将上调：800公里以上航段收取90元，比8月、9月份涨20元；800公里以下收取50元，比8月、9月份涨10元。 ►►据央视新闻，10月2日，我国首个百兆瓦级压缩二氧化碳储能项目——中国华电新疆木垒压缩二氧化碳储能项目成功并网，开辟了大容量压缩二氧化碳储能绿色、零碳、高效、经济的新路线。 ►►据央视财经援引CNBC报道，印度储备银行（印度央行）7日宣布，将基准利率上调25个基点至5.50%，这一举措符合市场预期，也是印度央行自2023年2月以来首次加息。印度央行行长桑杰·马尔霍特拉表示，尽管面临全球挑战，印度经济增长势头强劲，但通胀及其前景并不像去年那样乐观。马尔霍特拉指出，央行货币政策委员会决定将政策立场调整为渐进式紧缩，且在当前形势下，短期内不会考虑降息，后续政策选项仅为加息或维持利率不变。业内预计，印度央行12月或将再次加息。 ►►据新华社援引美媒报道，美国总统特朗普6日在马里兰州斯帕罗斯角发表讲话时称，对伊朗的军事行动“必须收尾了”。特朗普说，美国对伊朗的军事行动“做得很棒”，对伊行动“必须收尾了，唯一要考虑的问题是以哪种方式收尾，是以柔和的方式或是强硬的方式”。自2月28日美以对伊朗发起军事打击以来，美国对伊朗实施空袭、海上封锁、经济施压等，目前冲突仍在持续。 ►►9月30日，在半年度业绩会上，长光华芯董事长、总经理闵大勇表示，受益于AI算力建设的持续发展，预计未来2年公司的光通信业务收入增速将超过工业激光业务，公司将深入布局AI光通信、激光传感、硅光光电融合等方向，努力成长为全球头部的光芯片企业。他认为，目前光芯片受供需关系紧张的影响整体价格比较稳定，长期来看随着良率提升、产能扩充、新参与者进入，不排除有价格下降的可能。上半年公司工业激光业务收入增长，毛利率基本持平。超大功率特种激光器需求快速上行，预计2027—2028年进入快速发展阶段，趋势确定性高。 ►►英伟达宣布，DGX SPARK 64GB配置将于本月起通过主要合作伙伴推出。DGX SPARK 64GB将于10月23日起通过主要合作伙伴上市，起售价4999美元。 ►►美股三大股指下挫，截至收盘，道指跌0.66%，纳指跌0.22%，标普500指数跌0.22%。 费城半导体指数跌1.15%，安森美、恩智浦跌超3%，高通、台积电、ARM跌超2%。 存储芯片标的分化，美光科技涨4.06%，闪迪涨1.92%，希捷科技、西部数据和SK海力士收跌。 光通信板块获利回吐，康宁跌3.41%，Coherent、Lumentum跌超1%。 明星科技股涨跌互现，亚马逊涨1.42%领跑，苹果和谷歌涨逾1%，Meta跌2.38%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.12%，京东涨2.00%，网易涨1.29%，阿里巴巴和百度跌超2%。 ►►日经225指数开盘跌0.28%，韩国KOSPI指数涨0.07%。 3连板时代万恒：目前生产经营情况正常 均按订单组织生产 2连板上海洗霸：固态电池相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入 康希诺：正在进行mRNA预防用疫苗及治疗性生物制品的开发 目前均处于早期阶段 江淮汽车：与华为、Stellantis三方确有沟洽合作意向 但合作内容、合作形式等均未确定 新亚制程：未从事全固态电池材料及电解质产品的研发和生产 近岸蛋白：赋能AI的高通量湿实验与数据包服务尚处于市场拓展初期 大智慧：因财务数据过期收到上交所中止审核通知 粤芯半导体：网上投资者放弃认购46.9万股 ST美克：与第四批财务投资人签署重整投资协议 博瑞医药：终止发行H股股票并在香港联交所主板上市 良品铺子：控股股东所涉诉讼一审判决支付违约金500万元 复旦微电：工业级存储部分产品价格仍呈现上升态势 拉卡拉：拟购买广州市高富信息科技有限公司控股权 股票10月8日起停牌 艾力斯：伏美替尼III期临床试验未达到主要研究终点 中科海讯：被禁止参加海军物资工程服务采购活动1年 盛美上海：截至9月29日在手订单达170.73亿元 同比增长88.2% 东阳光：控股股东及一致行动人拟增持6亿至12亿元股份 致尚科技：签订5亿美元光纤连接器（MPO光纤跳线等光通信产品）需求预测合作备忘录 华金证券：节后A股或震荡回升，风格偏向中小盘与成长。 华西证券：美10月加息概率降温，把握A股金秋结构性机会。 湘财证券：A股AI节前避险回落，长假后或迎修复窗口。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-10-07: 中国央行已连续第23个月增持黄金。 10月7日，央行披露9月末黄金储备报7747万盎司（约2409.59吨），环比增加74万盎司（约23.02吨）。 国庆假期期间国际贵金属市场震荡向下。伦敦金现货于10月6日盘中最低触及4104美元/盎司，险守4100美元关键支撑，9月以来最大回撤超9%。 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对记者分析称，美国就业数据意外降温，美联储10月加息可能性降低，且市场对明年年底的加息定价已超过3次，黄金短期仍承压，但进一步收紧空间有限。 “不过，金价上行动能仍需等待加息预期弱化，或股债汇等市场出现负反馈等催化。”夏莹莹进一步称，央行增持与实物消费旺季支撑下，贵金属价格底部或逐步夯实，趋势性行情仍需等待利率环境进一步明朗。 非农“爆冷”未能托住金价 国庆假期期间，美国劳动力市场意外降温。 当地时间10月2日，美国劳工部公布数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于市场预期的9万，失业率从8月的4.1%小幅升至4.2%。数据公布后，现货黄金迅速拉升至4226美元/盎司上方，但随即掉头向下，单日振幅超过100美元，未能形成有效突破。 多名美联储官员随后释放偏鸽表态，市场下调10月加息概率。彭博经济研究表示，美联储10月加息的门槛现在很高，美联储可能需要更明确的证据表明物价压力已重新抬头，才会再次收紧政策。 CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到12月维持利率不变的概率为15.5%，累计加息25个基点的概率为68%，累计加息50个基点的概率为16.5%。对短期走势，国新证券有色金属研报指出，短期加息利空落地后，金价存在震荡修复需求，但连续加息预期仍构成压制，建议以区间震荡思路对待。 中长期，考虑到美国进一步加息概率仍存，以及油价上涨可能在短期内对黄金构成压力，汇丰银行近期发布的报告下调了今明两年国际金价预期。其中，2026年黄金均价预测下调70美元/盎司至4490美元，2027年均价预测下调100美元/盎司至4825美元。 南华期货四季度展望报告中给出具体区间判断：若12月鹰派预期持续，四季度黄金或在4200美元～4700美元区间震荡。 央行购金力度不减 尽管市场震荡，央行购金力量支撑不减。 国家外汇管理局10月7日发布的储备资产数据显示，截至2026年9月末，我国黄金储备为7747万盎司，较8月末增加74万盎司，连续23个月增加。 行业人士对记者称，在官方储备层面，黄金储备是国际储备多元化构成的重要内容。但市场层面的定价切换不会一蹴而就。在短期利率压制与中长期信用重估的交汇处，贵金属大概率仍需以时间换空间。 路博迈基金分析称，央行对黄金增持的速度达到多年来较强水平，“我们继续看好央行长期需求这一逻辑”。 安联基金分析称，在经历年初一段相对平静的时期后，全球央行购金活动重新升温。从历史经验来看，黄金往往在夏末至秋季期间走强，这主要得益于印度节日和婚礼季的购金需求，以及中国临近年底的买盘支撑，季节性因素在当前阶段改善了市场环境。 据世界黄金协会数据，2026年二季度全球央行及相关机构合计净增持黄金289吨，同比增长62%。全球央行持续购金的底层逻辑在于：长期来看，美元信用弱化，信用风险上升，黄金的配置价值凸显。 路博迈基金进一步称，金价更深层的支撑来自金融不确定性以及主权债务压力，随着债务负担不断累积，市场需要重新审视主权债务在长期资产配置中的角色，这正是储备管理者和机构配置者持续增持黄金的重要原因。 高盛研究表示，全球央行持续强劲购金，这一趋势正在支撑金价维持上行，并为其2026年底4900美元/盎司的目标价提供依据。 高盛提醒，黄金看涨期权需求正在上升，随着金价上行接近部分期权的关键执行价，卖出这些看涨期权的交易商可能被迫买入黄金进行对冲，从而进一步推高价格。“如果金价回落，交易商也可能通过卖出黄金持仓来回补对冲，令价格跌幅扩大。”高盛同时提醒，金价或出现比通常更剧烈的回调。 “真正的趋势性机会，可能需要等待一个更明确的信号，”上述行业人士进一步分析称，要么通胀确认回落打开利率下行空间，要么美元信用风险以某种可被市场定价的方式显性化。在此之前，震荡本身就是逻辑重组的过程。

2026-10-07: 当地时间10月7日，瑞典皇家科学院决定将2026年诺贝尔化学奖授予2名科学家。奖项授予亨利·卡根（Henri Kagan）和硤合宪三（Kenso Soai），以表彰他们在不对称有机合成中的非线性效应和自催化方面的发现。获奖者将平分1200万瑞典克朗（约合802万元人民币）奖金。

2026-10-07: 【品大事】 荣丰控股：控股股东筹划控制权变更事项 股票10月8日起停牌 荣丰控股公告，公司控股股东盛世达投资有限公司正在筹划公司控制权变更事宜，该事项可能导致公司控股股东、实控人发生变更。公司股票自10月8日开市起停牌，预计停牌不超过2个交易日。 北部湾港：拟购买恒港码头100%股权 股票10月8日停牌 北部湾港公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式，向广西北部湾国际港务集团有限公司和钦州市港口建设投资有限责任公司购买广西自贸区钦州港片区恒港码头有限公司100%股权并募集配套资金事项。公司股票自10月8日（星期四）开市时起停牌。 新亚制程：筹划购买启元气体控股权 股票10月8日起停牌 新亚制程公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式，购买上海启元气体发展有限公司（简称“启元气体”）控股权并募集配套资金。此次交易预计构成重大资产重组。公司证券自10月8日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露此次交易方案。 三安光电：副董事长兼总经理林科闯已解除留置，可正常履职 三安光电公告称，公司此前于2026年4月9日披露了副董事长兼总经理林科闯被监察机关实施留置、立案调查的相关事项。2026年10月5日，公司收到监察机关出具的《解除留置通知书》，监察机关已解除对林科闯先生的留置措施。目前，林科闯先生已能正常履行职责，公司生产经营情况正常。 花园生物：与广州国家实验室签署项目合作协议 花园生物公告，公司近日与广州国家实验室签署《25-羟基胆固醇新药研发项目合作协议》，通过发起设立合资公司的方式合作推进25-羟基胆固醇及其前药类广谱抗病毒药物的研发、注册、生产与商业化。合资公司由公司主导后续运营，持股不少于51%。 亚虹医药：与Theramex签订独家授权许可协议 亚虹医药公告，近日，公司与Theramex签订有条件的独家授权许可协议。根据协议，Theramex将获得APL-1702(商品名：希维她®/CEVIRA®)在欧洲国家以及澳大利亚、新西兰和土耳其的独家权益。公司保留全球其余区域的相关权益。此次交易，亚虹医药将获得1500万美元首付款、1100万美元近期注册里程碑付款，以及商业化里程碑等付款和分级销售提成。交易总金额超过2.5亿美元。 艾力斯：伏美替尼III期临床试验未达到主要研究终点 艾力斯公告，公司产品甲磺酸伏美替尼片（简称“伏美替尼”）单药治疗既往未经治疗、携带EGFR 20外显子插入突变的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）患者的FURVENT III期试验未达到主要研究终点，即由盲态独立中心审评（BICR）评估的无进展生存期（PFS）。公司同ArriVent一起，正在评估FURVENT的完整数据集，以确定后续方案。截至2026年9月30日，公司在伏美替尼用于20外显子插入突变一线治疗的关键性临床试验累计投入约7082万元。上述研发费用发生时已计入相应会计期间损益，不会对公司当期业绩产生重大影响。 贝达药业：BPI-572270胶囊获美国FDA新药临床试验批准 贝达药业公告，公司全资子公司景曜生物申报的BPI-572270胶囊药品临床试验申请获得美国FDA批准。该药品拟用于晚期实体瘤。 佛山照明：汾江北路中区地块挂牌出让 预计可收到补偿收入约5.5亿元 佛山照明发布公司资产处置暨土地公开挂牌出让的进展公告，近日，公司将汾江北路中区地块交给佛山市禅城区土地储备中心，佛山市自然资源局禅城分局9月30日在佛山市公共资源交易中心禅城分中心公开挂牌出让中区地块。土地出让全部或部分成功后，公司将按照约定条件收取土地收储补偿款。公司对汾江北路中区地块进行挂账收储，主要是为了盘活公司资产，提高资产收益率，为公司未来主营业务发展提供资金支持。若按照6700元/平方米的价格全部完成出让，公司预计此次中区地块可收到挂账收储补偿收入约5.5亿元，在扣除收储前相关成本费用及税费后，预计净收益约3.4亿元。此次交易尚存在不确定性。 【观业绩】 华海药业：预计2026年前三季度净利润同比增长约170%到190% 华海药业公告，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为10.28亿元至11.03亿元，同比增长约170%到190%，2025年同期为3.8亿元；扣非净利润为6.62亿元至7.43亿元，同比增长约145%到175%，2025年同期为2.7亿元。业绩增长主要受原料药、国内制剂及美国制剂业务增长，仲裁相关收益、处置子公司股权收益及研发费用减少等因素影响。 飞龙股份：前三季度净利润同比预降59.2%—66.87% 飞龙股份披露业绩预告，预计2026年前三季度归母净利润9500万元—1.17亿元，同比下降59.2%—66.87%；基本每股收益0.17元—0.2元。报告期内，受汽车行业竞争加剧、原材料涨价、汇率波动及新业务尚处于培育期等多重阶段性因素叠加影响，公司净利润同比下降。 【做回购】 艾力斯：实控人提议公司1亿元—2亿元回购股份 艾力斯公告，公司实控人、董事长兼总经理杜锦豪提议公司以自有资金回购股份，回购资金总额为1亿元—2亿元(含)，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。 【增减持】 五洲交通：控股股东拟8904.5万元—1.78亿元增持公司股份 五洲交通公告，公司控股股东交投集团计划12个月内，通过上交所集中竞价交易等方式增持公司股票，拟增持金额不低于8904.5万元且不高于1.78亿元。 山东路桥：控股股东及其一致行动人增持股份触及1%整数倍 山东路桥公告，公司近日收到高速投资控股出具的告知函，高速投资控股9月30日通过集中竞价交易方式增持公司股份170.73万股，占公司总股本的0.11%。此次增持后，控股股东及其一致行动人高速投资控股合计持有公司股份87076.9万股，占公司总股本的比例由55.98%增加至56.09%，股份变动触及1%的整数倍。 光华科技：控股股东拟减持公司不超3%股份 光华科技公告，公司控股股东、实控人郑创发计划以集中竞价、大宗交易方式，减持公司股份不超过1405.81万股(不超过公司总股本的3%)。 中亚股份：实控人及其一致行动人拟合计减持股份不超1177.9万股 中亚股份公告，公司董事长、实控人史中伟计划减持股份不超过900万股；股东杭州富派管理咨询有限公司计划减持股份不超过150万股；股东杭州高迪企业管理咨询有限公司计划减持股份不超过60万股；股东宋蕾计划减持股份不超过60万股；股东徐菊花计划减持股份不超过7.9万股。 杭州富派、杭州高迪、宋蕾、徐菊花系史中伟的一致行动人。以上减持主体合计拟减持股份不超过1177.9万股。 【签大单】 罗曼股份：子公司签订2.77亿元算力设备采购合同 罗曼股份公告，公司控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与北京光码软件有限公司签订《算力设备采购框架合同》，合同金额约2.77亿元。武桐高新将为北京光码软件采购算力设备并提供相关技术服务。本次交易为子公司日常经营业务，对公司2026年当期业绩的影响尚存在不确定性。 鸿路钢构：全资子公司合计中标2.78亿元工程项目 鸿路钢构公告，全资子公司涡阳县鸿路建材有限公司收到中诚国实(安徽)供应链管理有限公司签发的《中标通知书》，确定公司为“***数据中心”项目及“***年产10万吨高性能锂离子电池负极材料项目”的中标单位。以上项目中标工程量（清单量）总计约为5.28万吨，合计中标金额约2.78亿元，占公司2025年营业总收入的1.26%。 围海股份：预中标约1.62亿元工程项目 围海股份公告，公司为“苕溪防洪治理工程施工2标”项目的中标候选人，项目投标报价约1.62亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-10-07: 当人生进入下半场，是否还值得为爱痴狂？国庆档影片《活色生香》给出的答案是：不惧年龄，活出自己。 这部“上海出品”影片较为罕见地将目光投向中老年女性的情感与欲望，也书写她们之间历尽千帆却依旧坚固的友谊。影片讲述了生活在上海的薛宝梅、蒋芳芳和梁美心三姐妹的爱情与友情，以及她们各自的失去和再出发，并以明快的喜剧方式，呈现了一群走过半生的人依然敢爱、敢活的生命状态。 三个女人，三种活法 影片主演闫妮、叶童和倪虹洁，将自身特质与角色融合，以松弛自如的表演，塑造了三个性格迥异却各有魅力的都市女性。 闫妮饰演的薛宝梅，年近六十却仍然对爱情怀有期待。她在人民公园相亲角认识了老罗，两人之间有一段剪不断理还乱的感情。薛宝梅心系老罗，对方的心思却并不像想象中单纯。为了寻找一个确定的答案，她执着地追寻，哪怕前路未知、旁人议论，依旧愿意奔赴。“我不怕这个世界”，是她的人生信条。 叶童饰演的蒋芳芳，习惯用现实的眼光打量世界，起初只想找个生活搭子，秉持今朝有酒今朝醉的生活准则，却意外扎进一段年下恋，结果在这段关系里栽了跟头。但她没有长久困在失意里，就算感情落空，也要尽情绽放。 倪虹洁饰演的梁美心，温柔细腻，拥有宽裕无忧的物质生活，看似有钱又清闲，内心却有一道难以跨过去的坎。她走不出失去爱人的伤痛，甚至常有亡夫依旧陪伴在侧的错觉。在姐妹的陪伴之下，她一点点试着卸下内心枷锁，重新学习拥抱生活。三人性格反差强烈，在一起的日子并不总是和和气气，她们会争吵、会产生误解，可一旦有人落入困境，另外两人总会站到她身边。 影片没有打造一路开挂的爽剧剧本，也不回避真实的中老年生活中的种种难堪与不如意。三姐妹的生活里，充满求而不得、事与愿违的时刻。薛宝梅奔赴的感情遭遇变故，蒋芳芳投入的恋情以失意收尾，梁美心长久困在思念之中。她们会遇到委屈、挫败，也会经历狼狈，却在看清这个世界的真相之后，仍然选择热爱生活。 过去的影视作品里，中老年女性总以长辈的身份登场，她们的生活似乎只剩下等候子女回家、帮忙养育孩子，个人的情绪与渴望都被隐去。但这部电影直视她们琐碎的欲望：她们会纠结，会心动，会不顾一切追求爱情，身上那股不竭的生命力和勇气，并不比年轻人少半分，甚至更加强烈、更加旺盛。 想爱去爱，不管几岁 日前，《活色生香》导演罗东和主演闫妮、叶童、李玲玉等主创现身上海路演现场，与观众分享创作背后的思考。闫妮在现场谈起出演这部戏的感受，称自己很享受演出过程。“我们这个年纪的人，大多数时候都是以母亲的身份出现在影视作品中，但在这个电影里，我们能够以自己的眼光去看待这个世界，和年轻人交流我们的爱情观。” 在影片中，中老年女性角色不再是谁的附属，她们拥有喜怒哀乐，拥有追求感情、追求自我的权利。被问及人生过半是否还应该相信爱情，闫妮说，她相信只要热爱生活，总能遇见同频的人，“我也一直在寻找。”就像影片中的薛宝梅一样，一个人也能过得很好，但遇见缘分，也不着急拒绝，而是勇敢敞开心扉：“现在好多年轻人还没有我们勇敢。我想我们可以互相切磋一下，取长补短。” 叶童认为，人生匆匆几十年，想爱就去爱。她对片中的女性情谊感触颇深，认为眼下讲女性情谊的戏真的非常稀缺。“女性之间的感情就像家人一样，我们可以吵架，会闹情绪，会不高兴，但她做的事情即使不合我意，还是要站在她身边去支持她。” 影片导演罗东曾凭借《梅的白天和黑夜》获得上影节亚洲新人奖最佳导演，那也是一部关于老年女性爱情与欲望的电影，影片主人公已年过七十，心却是年轻的，尽管经历过失败的婚姻，却仍然渴望爱情。 在《活色生香》中，罗东又一次将镜头对准中老年女性的情感世界。谈及拍摄初衷，他认为，当下时代环境里，年龄不该成为定义人的标尺，衡量生活态度的唯一标准是人的内心。社会结构正在变化，过去人们习惯用少年、中年、老年这样的标签划分人群，而现在，无论哪一个年龄段，人对情感与生活的向往本质并无差别。人活在世间的日子很长，过好每一天，不必被年龄束缚，遵从自己的想法生活，就是最好的状态。 影片在上海取景拍摄，将上海的都市风情与市井烟火融为一体，镜头里既能看见摩登地标，也有普通人日常的烟火，还原出鲜活的沪上生活图景。主持人曹可凡评价认为，这部电影拍出了属于上海的特质：“一部上海电影，不在于是否讲上海话，而在于体现这座城市的精神。”他引用茅盾在《子夜》里概括上海的三个词：light，heat，power，认为影片中的三位女主角，身上同时拥有这三种特质，心怀热忱，自带光芒，如同灯火，能够点亮身边的人。 现场观众的分享，也让主创看见故事带来的共鸣。祖孙三代一同观影的观众分享她们的感受，在年轻一代观众看来，影片表面讲述黄昏爱情，但最打动她的是几位姐姐之间的友情。爱情不是人生的必需品，拥有很好，没有也无妨，“爱情可能不靠谱，但友情总是很坚固。”年长的观众则认为，影片传递出的励志，并非世俗意义上的事业成功、赚取财富，而是忠于内心，追寻属于自己的人生。 影片中的三位普通女性，在日常的细碎里守住热情与生命力，她们的故事告诉观众，人生下半场，也能用自己的方式，把日子过得热烈丰盈。不管几岁，都可以释放心底的热爱，活出属于自己的精彩。

2026-10-07: 超长假日即将结束，“双节连玩”加持下，这个“超级黄金周”出游热度显著高于往年。长线游、多城串游、小城游、出境游，多个热点叠加。第一财经记者10月7日从多家旅游企业了解到，中秋国庆假日期间，“追秋航线”成为顶流，近三成游客预订了2个及以上城市的酒店，“多城串游”热度增35%；“奔县游”成为假期大热，县域旅游游客中，一半以上的游客打卡了两个以上的小城，平均游玩天数达到5天，小城景区包揽国庆TOP10热门景区，还吸引了大量入境游客涌入小城旅游。“在地消费”超路费，消费券来助力“请3休13”拼假出游进一步推高长假期间的国内长线游需求。途牛表示，国庆假日期间，一线、新一线城市用户出游需求持续旺盛。其中，北京、上海、南京、成都、厦门、杭州、广州、武汉、深圳、重庆等地用户出游人次位列“国庆热门客源地榜单”前列。在中秋、国庆与多重城市文旅事件叠加下，上海乐高乐园客流整体保持高位，单日接待纪录多次刷新，并于10月5日迎来单日入园客流历史新高。同程旅行显示，国庆长假期间整体出游热度较高的长线游目的地主要有：乌鲁木齐、三亚、昆明、阿勒泰地区、丽江、西宁、迪庆、北海、贵阳、西双版纳。游客的出游热情拉动了文旅消费。“机票只花了800多元，住宿花了4000元，租车加油钱3500元，吃饭、景点再加购物约3000元。”这是游客沈远的假期账本，他选择请假错峰在9月28日出发，虽然机票省了1000多元，但整个旅途花费依然过万元。沈远的假期账本不是个例。今年双节，越来越多游客的“在地消费”远超路费，更多游客愿意为独特的体验付费。去哪儿旅行数据显示，国庆节前“抢跑”出行的机票均价便宜20%左右，但这些用户在平台上预订“机票+酒店+门票”的总花销却比其他用户多13%——他们平均累计酒店入住天数达5天以上，预订高星酒店数量比其他用户多40%；预订两个及以上城市酒店比例35%、占比达一半以上。去哪儿大数据研究院分析，“在地消费”超路费是一种更为良性健康的发展趋势，越来越多旅客可以把真金白银花在实实在在的文旅体验上面。更具弹性的休假制度，降低了出行成本，优化了出行体验，激发更多文旅消费。长假期间，各地的文旅消费券活动为本就火热的长假出游又“添了一把火”，拉动相关地区的本地及跨省游消费。国庆假期前，同程旅行陆续接入了广东省、苏州市等十余个目的地的文旅消费券活动，接入金额累计超6000万元，同比增长325%。与往年相比，各地今年国庆假期的文旅消费券发放，在目标客群选择及品类结构方面的精细化程度明显提高。四川省针对黄金周期间家庭客群集中的特点，推出了面向老人和孩子的文旅体消费券，与普惠类消费券同步发放，有效带动家庭游消费。另外，针对长假期间长线过夜游客占比较高的特点，多个城市的消费券发放加大了住宿类消费券的投放力度，带动酒店预订热度。小城景区成为假期“顶流”小城游、“奔县游”成为假日旅游消费新增长点。途牛方面表示，长假期间，三线及以下城市用户旅游消费潜力加速释放，出游人次占比稳步增长。鹤岗、宿迁、商洛、来宾、武威、益阳、德宏、滨州、洛阳、阳江等客源地用户出游人次同比增幅位居前列。县域旅游的升温拉动了住宿消费。同程旅行平台显示，假日期间，陵川县、修武县、太白县、祁连县、留坝县、稻城县、德钦县、壶关县、大新县、泸定县等县域的酒旅产品预订热度增幅位居全国县级目的地前列。其中，陵川县酒旅预订热度同比增长超230%，修武县同比增长超200%，太白县同比增长超130%，祁连县同比增长超100%。去哪儿数据显示，双节期间，县城酒店预订热度同比增长35%，平台用户入住了全国千余个县城的酒店。途家民宿数据显示，假日期间，伊犁、黔西南、迪庆等一批适合赏秋、慢游的宝藏小城订单同比增长两成以上。部分游客选择“请3休13”进一步拉长了出游周期，拼假游客连住3天及以上订单同比增长五成。万达酒店及度假村旗下酒店迎来客流高峰，10月1日～5日接待约35万人，同比增长23%，其中县域游多点开花，整体经营业绩亮眼。去哪儿方面表示，双节期间，全国TOP10热门景区被小城包揽，分别是：江西上饶葛仙村、江西上饶婺源篁岭、河北唐山河头老街、四川阿坝九寨沟、宁夏中卫沙坡头、河南开封万岁山武侠城、江西上饶三清山、江苏苏州拙政园、山东临沂琅琊古城、安徽黄山。“过去旅游更多是围绕去哪里，现在更多游客为了一个故事出发。越来越多内容驱动型景区，凭借‘体验+’的新业态，正在成为文旅新贵。”去哪儿大数据研究院研究员杨涵分析。小城旅游还吸引了大量入境游客。携程表示，长假期间的入境游订单中，欧洲客源占比升至超过20%，较去年实现双位数提升。不少外国游客走向小城和边境。长假期间，张家界入境订单增长约1.5倍，是入境目的地TOP10中唯一的五线城市，入境门票订单量全国第三；五线城市入境订单占比升至8%以上。黑河入境订单增长约1.3倍，九成以上来自俄罗斯；延边增长近3倍。契合外国游客想象的中国山水和边境口岸的便利，让这些城市直接接入了国际客流。出境游火热，AI运用渐成熟双节期间，出境游方面，东南亚短线游及欧洲长线深度游是游客更为热门的选择。途牛、同程旅行等数据显示，韩国、印度尼西亚、马尔代夫、意大利、法国、瑞士、土耳其、泰国、德国、马来西亚等目的地热度领跑。一国深度游也深受年轻消费者的青睐，土耳其、新西兰、澳大利亚、摩洛哥、意大利等都是比较热门的深度游目的地。这个长假，AI成为大家出游的好帮手。飞猪数据显示，中秋国庆假日期间，飞猪帮帮的交互量环比上个月大增158%，引导的机酒预订量环比增长110%。同时，AI在行前、行中、行后的办事能力也越发凸显，长假期间值机、退改等从用户交互数据来看，北京、杭州、上海、苏州、南京等是长假期间飞猪帮帮交互中的热门目的地城市。国庆长假前四天，元宝用户对同程旅行智能体DeepTrip的旅游出行类信息的查询量较平日增长了50%以上，而DeepTrip在长假期间的整体访问量实现翻倍增长。业界认为，从10月8日开始，各地机票和酒店价格“大跳水”，将迎来一波错峰出游潮。

2026-10-07: 今年以来，中国经济持续向优向好，也面临着不少困难和挑战。如何进一步提振信心、凝聚共识，实现全年经济增长预期目标，备受市场关注。近期，《人民日报》连续刊发10篇署名“金轩”的文章，围绕新兴支柱产业、未来产业、智能经济、现代综合交通运输体系、物流、高水平安全、服务业、新场景、民营企业、国内市场等，多角度诠释中国经济增长的新机遇新空间新动能，描绘出中国经济结构向优、动能向新的图景。打开经济增量空间“金轩”，为“经济宣传”之意，是国家发展改革委使用的笔名。今年2月，《人民日报》也曾连续刊发署名“金轩”10篇系列文章，在“十五五”开局的重要时间节点，清晰论述了如何看待中国经济、中国经济为什么好、中国经济何以行稳致远等问题。此次系列文章，《北斗为新兴支柱产业打造重要增长极》《生物制造为未来产业发展打造新引擎》《智能经济何以塑造中国发展新优势》，开局三篇，讲述了中国经济的新赛道，新兴产业、未来产业将打开新的增量空间。航空航天作为我国重点培育的新兴支柱产业，正在引发全球产业结构趋势性调整，牵引带动高端技术突破与产业体系升级。作为国家重要空间基础设施，北斗系统是航空航天产业的核心支撑与典型代表。2025年，我国北斗产业总体产值突破6290亿元。国家发改委新闻发言人李超近日表示，“十五五”时期，将坚持开放融合、协调合作、兼容互补、成果共享，推动北斗产业规模五年内突破1万亿元，实现北斗规模应用市场化、产业化、国际化新突破。生物制造是当前全球科技创新和产业创新重要前沿，是“十五五”时期重点发展的未来产业新赛道。未来，随着生命科学和生物技术持续进步，生物制造将从当前“点上”的应用突破，全面向工农业生产和衣食住行的广阔领域加速渗透，支撑构建更加绿色低碳可持续、更具“想象空间”的未来社会新图景。文章指出，要着力夯实基础、补齐短板，发挥优势、抢抓主动，加快将生物制造产业打造成我国新的经济增长点。加强政策协同，完善行业治理。加大自主创新，夯实创新底座。加快产业应用，实现提质扩容。今年，“智能经济”首次写入政府工作报告。人工智能正加速从“技术变量”转化为“经济增量”。围绕智能的生产、流通、应用等形成的一系列经济活动，正加速塑造以人工智能为核心驱动力的智能经济新形态。到“十五五”末人工智能相关产业规模有望达10万亿元以上。文章明确，“十五五”时期，发展智能经济，应坚持点、线、面结合，一体强化技术、要素、场景建设，持续做强做优做大智能经济。点上精准发力，聚焦技术重点，发挥新型举国体制优势，攻坚关键核心技术。线上串联畅通，聚焦要素协同，建立健全与智能经济适配的要素体系。面上落地应用，聚焦泛在场景，深化超大规模市场优势推进场景赋能。坚定实施扩大内需战略接下来3篇， 《现代综合交通运输体系铺就高质量发展“快车道”》《从物流效率变革看高质量发展成色》《以高水平安全护航高质量发展行稳致远》，深入分析了综合交通运输体系、物流效率变革、高水平安全，如何为中国经济打通循环脉络、筑牢发展底线。《服务业打开内需新空间》《新场景激活发展新动能》《支持民营企业在高质量发展中大显身手》《加快建设强大国内市场》，这四篇文章则诠释了如何进一步扩大内需、深化改革，推动中国经济行稳致远。当前，外部环境复杂严峻，必须坚定实施扩大内需战略，以内需的稳定发展对冲外需的不确定性。其中，服务业在扩能提质中持续打开内需新空间。今年，全国服务业大会召开，《关于推进服务业扩能提质的意见》印发。按规划目标，到2030年服务业总规模将迈上100万亿元台阶，“十五五”时期仍有接近20万亿元增量空间。文章指出，随着各项存量政策实施见效，增量政策加快落地，我国服务业将持续释放潜能，以“烟火气”厚植民生底色，以“新引擎”激发增长动能，在扩能提质中持续打开内需新空间。而场景的培育和开放，正逐步成为激发消费活力、带动有效投资、畅通经济循环的新支撑。“十五五”规划纲要中“场景”一词出现19次，国务院办公厅专门印发实施意见，推动新场景大规模应用。各有关部门和地方正瞄准有效需求、结合发展实际，积极探索挖掘场景资源，一批标志性应用场景加速落地。“十五五”时期，要把场景的“富矿”开发好、把创新的“舞台”搭宽广，让新动能在场景培育开放中竞相迸发、奔涌向前。企业有活力，经济发展才有动力。民营经济持续发展壮大，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥重要作用。2023~2025年，我国民间投资连续3年负增长，且降幅在扩大。今年1~8月份，民间投资同比下降10.1%，扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。民间投资连续负增长，引发社会关于“民间投资失速”的担忧。文章指出，将以更大力度、更实举措，进一步拓空间、优环境、强保障、解难题，形成既“放得活”又“管得好”的经济秩序，让民营经济创造活力充分迸发。持续完善民营企业参与重大项目建设长效机制，有序开放重点领域应用场景，拓展民营企业参与优质项目投资机会。加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，系统推进“六张网”规划建设，创新投融资机制，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面民间投资给予更多支持。今年以来，国家发改委主任郑栅洁主持召开了8场民营企业座谈会。郑栅洁强调，当前我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心。国家发改委将采取有针对性的务实举措，推动民间资本放心投、投得动、多参与。

2026-10-07: 在高能天体物理界，南极冰立方捕获地外高能中微子，此前被视为近年来最接近诺贝尔物理学奖的里程碑突破之一。作为冰立方的核心缔造者，理论物理学家弗朗西斯·哈尔岑（Francis Halzen）成为新科诺奖得主。 10月6日，瑞典皇家科学院宣布，哈尔岑获得当年的诺贝尔物理学奖，以表彰他对冰立方中微子天文台的决定性贡献，以及对具有天体物理起源的高能中微子的发现。 82岁的哈尔岑的开创性贡献，为位于南极点的冰立方中微子天文台（IceCube Neutrino Observatory）奠定了基础，该天文台的观测结果推动建立了中微子天文学和多信使天文学领域，让物理学家得以通过观测来自深空的高能事件，解锁宇宙之谜。 上海交通大学物理与天文学院副教授、李政道研究所长聘学者徐东莲曾是“冰立方”的一员，在冰立方工作了约十年，同时也是中国首个深海中微子望远镜项目——“海铃计划”（TRIDENT）的发起人与首席科学家。 由于她的博士生导师是冰立方标定系统负责人，早期徐东莲主要做探测器底层标定，加入后认识了团队负责人哈尔岑。后来，徐东莲到冰立方总部做博士后，直接与哈尔岑合作，共同指导过他的一位博士生。 “哈尔岑有极强的人格魅力和能力，来促成这个大工程的建成，同时也是一个非常可爱、很容易接近的人。”徐东莲对第一财经记者说。 在团队管理与人才培养上，哈尔岑展现出了顶尖学者特有的胸襟与视野。“他很鼓励你探索新的想法，给你很多自由的空间，也很乐意一起进行思想交流与碰撞。做他的博士生很自由，可以很独立地去跟不同的年轻人合作，或者跟其他的教授合作。”徐东莲说。 从南极到南海 中微子是一种基本粒子，是构成宇宙万物的基本单元之一。因为它与物质只有微弱的弱相互作用和引力作用，不能被直接探测，所以只能通过研究它与物质反应后的次级粒子来反推其性质。换言之，只有当一个中微子“死去”的时候，才能被探测到。 在诺贝尔奖发布会现场，瑞典隆德大学原子物理学教授、诺贝尔物理学奖委员会成员斯特凡·克罗尔（Stefan Kröll）接受媒体采访时谈到此次获奖研究的意义时说，诺贝尔物理学奖可以授予一项发明，也可以授予一项发现。克罗尔认为，今年的获奖成果兼具这两方面的意义。一方面，他们发明了能够探测中微子这种基本粒子的探测器；另一方面，他们发现了能量极高的中微子。 上世纪80年代，哈尔岑提出设想，在南极透明冰层向下钻孔，再将串成串的探测器下放至1.5千米处——这里没有太多干扰，当高速中微子撞击原子时，就能探测到那稀有而微弱的闪光。 经过15年的开发，再加上10年建设的冰立方中微子天文台于2011年完工，完工后还不到两年，探测器就观测到了来自银河系外的极高能中微子。2013年，冰立方发表的结果显示，有一群能量超高的中微子，其能量高到不可能在太阳系内产生，并由此开创了中微子天文学的新领域。 今年的诺奖官方报告中，也特别提到了中国的“海铃计划”。作为李政道研究所国际学术咨询委员会委员，哈尔岑曾多次来上海，并公开支持“海铃计划”。2023年，哈尔岑在上海面向公众的科普讲坛上公开评价道：“海铃计划”将为中微子天文学打开全新的篇章。 徐东莲告诉记者，“海铃计划”和她在冰立方的经历密不可分，是一个源头，“我就是从冰立方学习成长起来的，是我学术生涯的起点，关键的科学学术品位、科学人格塑造的关键时期都是在那儿度过的”。 从刚建成时约300人到如今壮大至450人，在冰立方的十年期间徐东莲全程参与了早期的探测器研制、底层数据分析以及后续的一系列重磅科学发现。2014~2015年间，冰立方相继取得重大科学突破。当时临近博士毕业的徐东莲，在与冰立方众多年轻学者的密集交流中，开始思考该领域的下一步走向，“我当时也在思考怎么往前再走一大步，有了在中国南海建设望远镜的朦胧想法”。 “海铃计划”的进展 2018回国后，徐东莲开始投入到中国的下一代高能中微子望远镜“海铃计划”的建设。 2021年，“海铃计划”团队在南海西沙海域3500米深处成功选址，这片海底大平原如今被命名为“海铃盆地”。2022年底，在科技部、国家自然基金委、上海市、海南省及上海交通大学的大力支持下，“海铃一期”项目正式立项启动。 这个在南海深处3500多米建设的装置，探测灵敏度将比“冰立方”提升三个数量级以上。“海水的散射比南极冰川要少得多，能够对中微子望远镜的角度分辨能力带来质的飞跃。” 徐东莲介绍，海铃一期作为先导论证项目，计划布设10根望远镜串列，体量约为0.1个冰立方体量，核心目标是在我国海域完成深海中微子望远镜的全链工程技术验证。 然而，物理学上的巨大优势，对应的是工程层面的极限挑战。徐东莲对第一财经表示，深海深水的工程难度远甚于极地坚冰，“在海里，环境是动态的、流动的，望远镜时时刻刻都有被损坏的风险，对工程、运维能力提出了更高的要求”。 虽然面对诸多挑战，该计划还是如期推进。刚从项目地回来不久的徐东莲告诉记者，国庆期间，海铃团队完成了首串样机的研制、制备与全套测试，并成功将其安装至深海，正式接入南海观测网，目前系统运行完全正常。“这表明我们已经完成了最核心的全链工程技术的全面验证。明年我们就会开展一期的装机，届时将建成世界上首个靠近赤道的深海中微子望远镜。” 徐东莲介绍，相比冰立方，“海铃计划”的探测器设计各方面都不太一样，“相对冰立方这样的一代探测器做了很多的创新提升”。未来，“海铃计划”将与筹备升级至第二代的南极冰立方展开全球协同：“冰立方在南极也会继续升级到二代，我们希望形成一个既有竞争、又有互补的全球中微子观测网。” 尤其在关键的观测天区性能上，海铃占据了独特区位与介质优势。徐东莲解释，“冰立方位于南极，它对南天的观测是很微弱的；海铃在南天的观测能力将会比升级后的冰立方都要高2~3个数量级。” 面向中长期蓝图，海铃团队确立了更为宏大的科学雄心：在“十五五”到“十六五”期间（2035年前），建成体量达到冰立方10倍的超级中微子望远镜。 “我们希望中国南海变成世界上中微子天文学的新中心，也希望海铃变成国际大科学计划，让全世界的青年科学家、天文学家都能加入，一起在中国开展通过中微子仰望星空的事业。”徐东莲如此展望。

2026-10-07: 10月7日，国家外汇管理局最新数据显示，截至2026年9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅为1.11%。 与此同时，黄金储备延续增持态势。央行同日披露数据显示，中国9月末黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，高于8月单月增持的65万盎司。中国央行已连续第23个月增持黄金。 受汇率折算和资产价格变化等因素综合影响，9月末外汇储备环比下降。中国民生银行首席经济学家温彬分析，9月份，美联储启动年内首次加息，将联邦基金利率提高25bp至3.75%-4.00%，点阵图显示年内还有一次加息，叠加沃什鹰派讲话，强化了未来连续加息的市场预期。议息会议后，多重因素再度提升加息预期：一是中东局势趋紧导致油价再次破百；二是美国超预期强劲的PMI数据；三是美联储官员的鹰派表态。 受此影响，以美债为代表的全球债券遭抛售，收益率齐走高，美元指数随之上行。美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌。货币方面，美元汇率指数（DXY）上涨2.0%至101.5，非美元货币涨跌互现。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌1.6%；标普500股票指数下跌0.5%。 尽管短期外储有所波动，但支撑我国国际收支与储备规模稳定的积极因素持续积累。温彬认为，展望后续，出口将保持较强韧性，发挥国际收支基本盘功能。一方面，全球AI资本开支延续高位，芯片、服务器及相关配套产品需求旺盛；另一方面，9月中美就300亿美元商品对等降税框架达成共识，超过90%的产品将免除相互加征的全部关税、恢复最惠国税率。美方降税商品集中在玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品和节日礼物等消费品，有助于改善劳动密集型产品出口。与此同时，出口市场多元化和产业链优势也将继续为出口提供长期支撑。 外汇局称，我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

2026-10-07: 相比于白酒的低迷，今年威士忌市场热度再次回升。近日海关总署公布的烈酒进口数据显示，今年1—8月，国内威士忌进口呈现高端化升级趋势，价格与进口额齐升。不过，记者了解到，越来越多的国内白酒企业、威士忌酒企也盯上了这一赛道，市场供给快速增长。 这个双节旺季，北京酒商李威的朋友圈照旧是各种酒水广告，不过与以往不同，在清一色的茅台、五粮液等名酒广告中，多了不少威士忌的身影。李威告诉记者，今年以来，他代理的葡萄酒、白酒销售都比较低迷，特别是名酒销售在双节反倒成了最低点。因此他近期也增加了一些中低端威士忌产品。虽然自己本身没有威士忌相关运营经验，但他希望找到白酒之外的新业绩增长点。 记者了解到，今年威士忌也是少数市场数据好看的酒种之一。海关最新数据显示，2026年8月，烈酒进口量同比下滑4.2%，但威士忌当月进口量、进口额和价格同比分别上涨16.8%、37.2%和17.5%。今年前8个月，威士忌进口量为2.3万千升，同比减少3.3%，但进口金额和价格均增长20%以上，市场呈现高端化升级趋势。 WBO葡萄酒商学院院长杨征建告诉记者，2024年威士忌进口数据曾出现下滑，市场价格也明显回落，这让威士忌市场回归理性。今年以来，威士忌市场修复情况好于其他酒类，部分白兰地消费者也转向威士忌市场，市场继续回升。 此外记者了解到，由于白酒、葡萄酒市场持续低迷，也有部分酒商进入威士忌品类上淘金，寻找新的增长机会。 除了经销商入局外，其他国内酒企也盯上了威士忌市场。今年国庆前，酱酒品牌国台酒业推出高温大曲固态酿造谷物威士忌新品；7月，青岛啤酒宣布与爱尔兰大北方蒸馏厂签约，布局威士忌赛道；6月，预调鸡尾酒龙头百润股份也宣布募资13.1亿元，其中11.4亿元用于发展威士忌项目。此前，郎酒、古井贡酒、泸州老窖等白酒企业都已扎堆布局威士忌品类，部分品牌的威士忌产品已经上市。 中国酒业协会9月份公布的《中国威士忌产业发展报告》显示，2026年中国威士忌酒厂已增至64家，同比增加9家；实际蒸馏能力达7万千升，规划产能13万千升，行业远期规划产能30万千升。国产的规划产能已远超威士忌进口量，2025年中国威士忌进口量为3.6万千升。 在业内看来，国内各大酒企纷纷布局威士忌，一方面源于行业周期的增长压力，目前中国酒行业仍未走出深度调整期，酒水消费还没有明显的复苏迹象；另一方面，国内酒饮年轻化、个性化、多元化趋势越发明显，威士忌也因此受益，因此各方看好其长期增长前景。 机构研报援引2024年威士忌年度报告显示，威士忌的兴趣人群中00后占比高达60%远高于白酒25%，且年轻群体的比例还在提高，并认为威士忌未来还有数倍于当前市场的成长空间。 中国酒业协会公布的数据显示，2026年是中国威士忌的“关键窗口期”，首批中国威士忌已迈过三年陈酿门槛将于今、明两年集中上市。过去，国产威士忌发展以复刻西方工艺、对标海外风味为主，处于被动跟随的发展阶段。而当前产业核心逻辑已然转变，风土成为国产威士忌发展的第一核心要素，以此与欧美威士忌形成差异化竞争。 知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，威士忌固然是承接年轻人酒饮消费的热门赛道之一，但中国消费者本身并没有威士忌饮用传统，品类培育和时间成本较高，未来供需失衡风险也在增加。 记者在走访中了解到，部分业内人士也有担忧，威士忌热度快速上升后，是否会步葡萄酒热、酱酒热的后尘，热度快速退烧后，留下一地鸡毛？ 在潮饮荟创始人殷凯看来，国内威士忌热背后有各方面资金、力量推动。目前是中国酒行业的困难时期，如果有一个酒种能够率先走出调整，对整个行业都有提振作用。虽然白酒、啤酒等企业拥有完善的渠道和体系，资金也较为雄厚，但威士忌的消费人群和场景与其现有体系并不相同，市场前景仍需进一步观察。

2026-10-07: 在任期间，法国前总理阿塔尔曾是法兰西第五共和国建立以来最年轻的总理。日前，阿塔尔“卷土重来”，宣布作为中间派人士参加2027年法国总统选举，当前他只有37岁。“根据民调，当下法国政坛呈现‘左右对决’情势。”正在法国调研的对外经济贸易大学全球价值链研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对第一财经记者表示，而中间派则拥有阿塔尔和同属于该派的55岁中右翼前总理菲利普等人作为候选人，如最终没有一位凝聚共识的代表出现，恐怕会造成支持率分散，更无法挑战极右翼势力或激进左翼势力。赵永升对记者强调，中间派支持率分散是当前的最大的不确定性，“若要确保中间派取胜，法国总统马克龙必须进行强力干预，说服阿塔尔、菲利普等人退选并整合票源。若能成功整合广义中间派，胜算最高；若只能说服一家，大选第二轮胜算较小。”门徒归来面对“左右夹击”据新华社报道，阿塔尔曾被广泛认为是“年轻版”马克龙。他在左翼社会党开启政治生涯，2016年加入马克龙创建的政治团体“前进”运动（现复兴党前身），曾任该党发言人。他现在担任复兴党秘书长。近期，阿塔尔阐述了一项雄心勃勃的亲欧竞选纲领。他誓言，如果能在明年竞选中胜出，将致力于让法国成为一个强大且经济实力雄厚的“欧洲合众国”的一部分。“我们这一代人的伟大使命是实现欧洲梦想，并催生‘欧洲合众国’。”阿塔尔表示。为了更好地与美国等方面竞争，阿塔尔提议实施“双速欧盟”模式，让欧盟中志同道合的伙伴能够通过一项新的专门条约，更迅速地融合彼此的经济、监管框架以及劳动力和资本市场；该条约将由公民通过全民公投进行表决。阿塔尔还主张发行欧洲共同债务、消除欧盟内部贸易壁垒，并鼓励全欧范围内的企业合并，特别是在电信和金融服务领域。从策略上看，阿塔尔正试图在众多候选人中确立自己的定位，成为最坚定的亲欧派选择之一。不过，这是一项充满风险的策略。与其他欧洲人相比，法国选民对欧盟的前景不那么看好，许多人至今仍对欧盟委员会去年强行推动的一项与拉美的大规模贸易协定感到不满，该协定在法国国内被广泛视为对法国农业的威胁。此外，法国农民认为欧盟制定的环保法规过于严苛，而商界则将欧盟视为官僚主义繁文缛节的源头。此外，阿塔尔归来，碰上了更棘手局面：根据当前民调显示，法国极右翼党派“国民联盟”领导人玛丽娜·勒庞在2027年总统大选前的领先优势扩大，在2027年总统大选第一轮头牌模拟对决中，可以获得约35%～36%的选票，74岁的激进左翼领袖让-吕克·梅朗雄则能拿到17%～18%的选票，阿塔尔最多能拿到12%的选票，菲利普可以拿到13%～16%的选票，此外属于右翼阵营的法国共和党党主席勒塔约（Bruno Retailleau）可以拿到7%～10%的选票。在对二轮投票的模拟对决中，勒庞则将进一步扩大对中右翼候选人和极左翼候选人的领先优势，可以轻松击败梅朗雄等人。赵永升对记者表示，当前的棘手局势是法兰西第五共和国以来，从未出现过的：极右排第一，极左排第二，而且以前就算是极右翼能够进入总统大选投票第二轮，与其他政党的差距也不会那么悬殊，“在法国，极右翼势力在迅猛加强，这是在欧盟经济形势持续恶化的背景下发生的。”他对记者解释称，当前就业、通胀等一系列问题，都令法国选民对欧盟政策不满，希望做到“本国利益优先”，比如质疑欧盟方面给出的财政赤字红线等。“法国不少选民认为，如果法国根据欧盟要求，必须进行财政赤字削减，金额达到四五百亿欧元，当前法国经济已然下行，大家对这种要求很有意见。”赵永升表示。而更令人意外的是激进左翼的票数也在显著上升。赵永升对记者表示，当前梅朗雄方面的民调支持率稳在13%～16%之间，排第二名，这一结果令人意外，其核心主张实际上很难实现，其中包括增加财富税以及国家管制住房等。在赵永升看来，“并非选民真正赞成其极端观点，而是对当前社会不平等现象加剧表示强烈不满。通胀对富裕群体和较贫困群体的影响截然不同，底层民众通过支持极左翼来表达‘怨气’与抗议。”他对记者解释道。谁来整合中右翼可以看到，如果把阿塔尔、菲利普和勒塔约的票数整合，也可以达到30%～40%的支持率。不过此前菲利普的团结呼吁遭中右翼阵营对手拒绝。“如果我们继续分裂，我们将无法获胜。”55岁的菲利普在9月初表示。正与菲利普争夺中间派领军人物地位的阿塔尔在驳回对手的提议时表示：“在谈论团结之前，当务之急是告诉法国人民我们能为他们提供什么。”他表示：“我们需要在2026年开展一场真正的竞选活动”，暗示目前并无联手结盟的紧迫性。尽管菲利普和阿塔尔都表示最终会就谁更适合参选达成一致，但人们越来越担心，两人之间日益激烈的竞争正在损害中间派阵营。菲利普警告称：“等到最后一刻才寻求团结，可能会导致一种完全人为拼凑出的局面。”勒塔约也给菲利普计划于11月初召集政治领袖会晤的提议泼了冷水。他在接受采访时表示，自己不会参加此类会议，并称之为一场“马克龙支持者的聚会”。65岁的勒塔约说道：“这场选举的胜利不会来自中间派，而将来自右翼。我是一名右翼候选人，拥有坚定的右翼信念。”赵永升对记者说，当前菲利普的主张被认为相对温和，主张欧盟一体化、控制公共债务及养老金改革，是比较合适的人选，但近期可能面临一些经济问题，勒塔约则主张控制移民和加强治安，“但目前阿塔尔等人互不退让的原因也很简单：支持率都相差不多，为什么自己要先退让呢？”“目前马克龙的态度仍较为克制。近期马克龙曾发言暗示不愿干预，表示法国人知道应当选哪位候选人。”赵永升对记者表示，“不过我预判马克龙会在关键时间点上采取行动，因为阿塔尔本来就是马克龙这一派的，未来不排除马克龙在中间派中进行斡旋，比如承诺如果谁退选，未来中间派赢得大选后需锁定一个总理职位等。”赵永升对记者补充道，如果真的到了2027年总统大选第二轮投票时，勒庞优势较大，考虑到法国政坛还是较为成熟的，面对极右翼的攻势，届时会形成一个反极右翼联盟，“但如若等到那时，就有一定的变数了。”

2026-10-07: 国庆假期即将结束，10月9日起机票价格出现“大跳水”现象，300元即可从北京飞新疆，机票价格比高铁还便宜。去哪儿数据显示，10月9日至10月31日，机票平均支付价格较国庆假期低30%以上。其中，飞往杭州、深圳、北京、上海、南京、长春等热门城市的机票平均支付价格较国庆假期降低200元左右。记者在去哪儿平台搜索显示，近一周内从北京出发，飞往兰州裸票价格200元，飞往泉州230元，飞往乌鲁木齐300元；上海出发，飞往丽江200元、飞往沈阳300元；广州出发，飞往青岛259元、飞往成都309元，即使加上机建燃油费，价格仍低于高铁。国内航线燃油附加费将于10月10日上涨，10月7日—9日成为近期买低价机票的最佳窗口期。不少旅客抓住窗口期购买低价机票。去哪儿平台上，10月6日预订从成都、南京、北京、上海等城市出发的远期机票（10月15日-11月15日出行）的数量，环比10月5日增长四成。出境游机票价格“跳水”现象也同样明显。记者在去哪儿平台查询发现，多城市有出境游低价机票在售。近一周北京飞首尔最低518元，上海飞胡志明460元、成都飞曼谷286元，广州飞吉隆坡仅需329元。

2026-10-07: 当地时间10月6日，瑞典皇家科学院宣布，将2026年诺贝尔物理学奖授予弗朗西斯·哈尔岑（Francis Halzen），以表彰他对冰立方中微子天文台作出的决定性贡献，以及对天体物理来源高能中微子的发现。

2026-10-07: 问：据媒体报道，10月5日法国和德国向欧委会提交非正式文件，要求欧盟强化使用贸易防御措施，并推出多项保护主义新工具。请问中方对此有何评论？ 答：中方注意到有关报道。中方始终认为，相互依赖不是风险，利益交融不是威胁，开放合作才是发展的正道。保护主义提升不了竞争力，脱钩断链只会损人不利己。希望法国和德国作为全球重要经济体，能够坚持开放合作和自由贸易，遵守世贸规则，不要鼓动欧盟动辄使用保护主义工具，更不要将经贸问题政治化和泛安全化，避免以错误方式走错误道路并最终反噬自己。

2026-10-07: ①智谱GLM-5.3上线Amazon Bedrock； ②OpenAI在其智能体擅访澳数据后采取新防范措施； ③OpenAI：全球API客户可选择为指定模型开启文本水印功能； ④三星电机获近2900亿韩元AI服务器MLCC订单； ⑤韩国计划明年启动35亿美元前沿AI模型开发项目。

2026-10-07: 中国企业正在加速开拓东南亚市场。 在近期由新加坡通商中国(Business China)主办的2026年慧眼中国环球论坛（FCGF）上，中国与东盟的贸易往来、投资流动与生产网络持续深化，以及双方在数字经济、绿色转型、AI 治理及标准协调等领域的合作潜力成为重要议题。 会议期间，华侨银行大中华区总裁、香港首席执行官王克在接受第一财经记者专访时表示，中企在东南亚的发展正从单一的“建厂出海”转向“整合区域价值链、开拓本土消费市场与深度本地化经营”的全面升级。这一趋势也要求银行要有能力提供“区域化”与“本地化”的综合金融服务。中国与东盟在人工智能及配套的绿色能源基础设施上方面拥有广阔合作空间。 第一财经：东南亚是中资企业出海的重要目的地。从华侨银行的观察看，当前中企出海在业务模式、区域布局、行业结构上有哪些变化和进展？ 王克：第一是区域价值链的逐渐形成。早期的中企可能只是简单把生产基地从中国移到东南亚，现在中企逐渐利用东南亚各个市场的差异化优势，将资源采购、生产分销和服务分散布局，与中国市场结合，形成一条区域性价值链。以电动汽车产业为例，（中企）可能利用印尼的资源优势制造电池，智能驾驶舱里面的芯片很有可能是在马来西亚生产的，而最终整车组装在泰国。 第二，东南亚除了作为生产基地以外，越来越成为中资企业国际扩展的重要市场，就像20年前甚至25年前跨国企业来到中国时，最开始只是建厂生产，后来随着中国经济发展，人口基数大、消费能力越来越强，中国越来越成为重要的消费市场，（中企在）东南亚也是在走同样的道路。 第三，中国企业现在不是简单地走出去，而是进一步本地化。当一家企业想在海外市场长期发展，必须要融入当地市场，比如说培养当地供应商、创造高技能的工作、融入当地社区、在当地建立品牌，现在有一些中国企业已经开始走上这条路了。 第一财经：这种区域价值链的形成给金融服务带来怎样的新需求和挑战？ 王克：新加坡在东南亚中是一个融资服务能力很强的市场。比如，很多位于印尼的项目，其融资需求不一定局限于印尼，毕竟本地金融市场容量和特定外币供给存在一定限制。因此，企业往往选择在新加坡市场融资，再用于印尼项目的采购与建设，这就催生了新的的跨境融资需求。 企业的需求也不仅停留在融资阶段，后续可能涉及币种错配等问题，例如融的是美元，而印尼本地结算用的是当地货币，中间涉及汇率和利率风险管理，融资的时间节点也要考虑是否需要利率对冲。所以，企业的区域化布局也对银行的服务能力提出了更高的要求，并不是仅在当地设立分支机构，（银行）就能满足这些客户的真实需求。 第一财经：2025年，华侨银行服务的出海东盟中国企业客户数量同比增长50%。这一增长是如何实现的？和中国本土机构相比，华侨银行有哪些差异化优势？ 王克：我先解释一下，50%的增长是银行新增客户增长了50%，这是一个非常靓丽的成绩了。我认为这一增长背后主要有两个原因。第一，中资企业赴东南亚发展数量持续增长，并且企业不再局限于采购或单向销售，而是逐渐融入本地市场，建厂并铺设分销渠道，甚至带动上下游产业链整体“出海”；第二，企业的区域化产业链布局日益凸显。企业不再单一布局某个国家，而是立足东南亚多国，充分利用各国的差异化优势来打造整体产业链。 这种区域化布局带来的结果是，企业对金融服务的“区域化”能力与“本地化”能力的要求也高了——不仅要在当地市场更优的服务能力，同时还要有区域化的布局，能帮助企业进行跨境融资、跨境资金管理，提供跨境的风险管理方案等。 华侨银行为何能实现50%的增长？既有需求端的需求，也有银行服务端提供服务的比较优势，我觉得是这两个方面共同造就。在本地化方面，我们在东南亚核心市场具备深厚根基——除了新加坡总部外，华侨银行在印尼位列前十大银行，在马来西亚也已经经营超过100多年了，拥有极其扎实的本地服务能力。在区域化方面，我们完备的网点布局能够为客户提供区域化的跨境综合解决方案。这两方面结合起来，就形成了相对于全球银行与本地银行的竞争优势。 第一财经：AI正在成为全球经济发展的重要驱动力。中国企业在AI研发和部署方面处于优势地位，东盟的AI市场也在快速增长。中国AI相关的产品和服务出海上，有哪些新趋势？中国-东盟区域内有哪些新的合作机会？ 王克：第一，东南亚是一个大市场，人口结构比较年轻，精通数字技术，对新技术为驱动的商业模式接受度很高，这对中国的科技企业与AI企业很有吸引力；第二，高科技和AI企业的商业模式天生就具备区域化属性，虽然东南亚是十个不同的国家市场，但对这些企业来讲，跨区域拓展的实施路径非常顺畅。第三，AI领域上，中资企业带来的投资并不只是停留在技术本身，它必然带动数据中心、云服务乃至能源基础设施的联动需求。 数据中心需要稳定、可靠、可持续的能源，这也是中国与东南亚具备深厚合作潜力的领域。举个例子，我最近刚去新疆北部走了一圈，在高速路上行驶两三个小时、几百公里，沿途全是不间断的风电与光伏发电设施。这些电能不仅在本地使用，更是通过智能电网和储能系统，可能远距离输送到贵州的数据中心或华东的一些高端制造业基地。 未来东南亚可能也呈现出同样的跨区域能源协同需求——比如马来西亚和泰国适合太阳能发电，越南适合风电，这些地方产生的绿电未来可以通过智能电网输送到新加坡、印尼等需求高地。中国企业在这方面是有技术有经验的，也有能力参与并助力东南亚的绿色基础设施建设。 第一财经：在东盟的绿色能源转型和AI发展上，金融机构如何助力企业抓住这些机会？ 王克：主要有两个方面。一是满足绿色贷款的融资需求，例如对于电动汽车这类绿色经济的行业，我们可以为其提供专门的绿色贷款，帮助企业降低融资成本；二是对于尚未实现绿色经济，正在往绿色经济模式转型的企业，提供贷款满足其转型需求。 像我们年报中披露的，去年华侨银行的可持续融资贷款，既包括绿色贷款，也包括支持企业转型的贷款，占集团贷款总额的17%。 在集团的整体战略中，“净零转型”是一项核心要素，既要提供绿色贷款支持绿色经济发展，也要支持企业在转型当中可能产生的融资需求。 第一财经：中国对东盟投资集中在制造业。对于这类投资，在项目融资、跨境结算、风险管理等方面有哪些建议？ 王克：第一，要充分利用好新加坡以及香港作为全球性金融中心的作用，企业在海外的投融资不能仅局限于当地市场，这两个金融中心往往覆盖东南亚多个市场；第二，东盟国家有各自的资本管理政策，企业一定要了解清楚，可以寻求专业人士的意见，也可以利用金融行业提供的工具，利率对冲、汇率对冲也好，货币直接兑换也好，帮助企业降低资金成本，更重要的是，帮助企业控制潜在的风险。第三，找到能提供区域性解决方案的金融合作伙伴。

2026-10-07: 10月5日，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2026年诺贝尔生理学或医学奖授予美国科学家卡尔·戴塞罗思、德国科学家彼得·黑格曼和格奥尔格·内格尔，以表彰他们在光门控离子通道和光遗传学方面的发现。诺贝尔生理学或医学奖评委潘嫱教授在评价这一成果时表示：“光遗传学为研究大脑功能提供了重要工具，也展现出临床应用潜力。研究人员已尝试利用这一技术帮助某些视网膜疾病患者恢复部分视觉功能。” 而这项极具潜力的技术，在获奖名单公布之前，中国的一支科研团队也已经在这条道路上默默跋涉了十余年。 中国首例光遗传学注册临床的“第一束光” 光遗传学的核心原理并不复杂：黑格曼和内格尔在一种单细胞藻类中发现了通道视紫红质，这种蛋白质受到蓝光照射时，离子通道会像门一样打开，使带电离子进入细胞并产生电信号；戴塞罗思随后将编码这种蛋白质的基因导入神经细胞，实现了用光精确控制神经活动的设想。 这项技术从实验室走向眼科临床，经历了近二十年的沉淀。而在中国，北京脑科学与类脑研究所所长罗敏敏教授团队的探索，几乎与国际前沿同步启动。 “这个研究其实我们研究了很长时间了，并不是说近两三年才开始的，公司已经研究很久了。”健达九州（北京）生物科技有限公司临床端负责人在接受采访时表示。 健达九州是北脑所孵化的首家企业，其创始科学家正是罗敏敏教授。从基础研究到人体验证，团队走了十余年。“基础研究的时间是比较长的。”上述负责人坦言，正是在这一漫长的积累之后，光遗传学的眼科应用才“陆续开始到人上来”。 2026年9月，GA001的注册临床试验在眼和视光疾病国家临床医学研究中心——上海交通大学医学院附属第一人民医院眼科中心，顺利完成中国首例临床参与者入组及给药，并完成给药后安全性观察。 这是一项评价GA001注射液治疗视网膜色素变性（RP）临床参与者安全性、耐受性及初步有效性的注册临床试验，由上海市第一人民医院眼科中心孙晓东院长担任主要研究者。经安全审查委员会评估，首例临床参与者未发生严重不良事件及特别关注的不良事件，目前状态良好、生命体征平稳。 健达九州副总经理于涛表示，因为研究团队一直专注于脑科学基础研究，光遗传学是重要的研究工具，我们一直使用并且研发相关技术，2022年就发现了一个新型感光蛋白，对光刺激超级敏感，可以用于多种类型的细胞。光遗传学技术的应用极大推进了人类对大脑的认知，特别是允许科学家精准控制神经元的活动，以及研究不同神经元类型和脑功能、行为学之间的因果关系。新型感光蛋白可用于失明治疗、工程化细胞控制、脑功能研究等诸多领域。 目前基于光遗传学和自主发现的新型光敏蛋白，健达九州研发了GA001注射液用于治疗视网膜色素变性引起的晚期盲症，已经取得CDE的I期临床试验许可和FDA的II期临床许可，期望3-5年可以完成临床试验并上市，及早帮助到有需求的患者。 在更早的研究者发起的临床研究（IIT研究）中，团队已在首都医科大学附属北京天坛医院完成十余位患者给药。 “大部分患者实现了不同程度的感光能力提升和部分视觉功能恢复，眼前黑暗世界重新照进光亮。”上述负责人表示，另有数据显示，多名极低视力受试者治疗后视功能恢复至可辨识多行视力表，部分患者甚至能实现字母和图案识别，日常起居和自主生活能力得到显著提升。 GA001已先后获得美国FDA临床Ⅱ期许可、孤儿药资格及快速通道资格认定，并获中国国家药监局药品审评中心临床I期许可。按照目前的进度，一期临床试验预计明年结束，后续将视入组速度和数据结果推进至二三期。 数字背后的“光明倒计时” 光遗传学何以值得如此漫长的投入？ 视网膜色素变性是最常见的遗传性致盲眼病。据流行病学统计，其全球患病率约为1/2000至1/3000。据世界卫生组织统计，全球有22亿人患有视力障碍。而在工业化国家，与年龄相关性黄斑变性、糖尿病视网膜病变以及遗传性视网膜疾病，都是导致不可逆视力障碍和失明的最常见原因，不仅如此，随着中国老龄化加剧，患病人数更有上升趋势。 然而，比患病率更令人揪心的是患者面临的系统性困境。一项2025年发表于《Scientific Reports》、纳入1219份有效问卷的全国性横断面调查，揭示了RP患者面临的严峻现实：48.81%的患者在学龄前发病，最常见的首发症状是夜盲（59.15%）和视野缩窄（58.08%）。从发病到确诊平均延迟5.87年，42.47%的患者有过误诊经历。 经济负担同样沉重。57.51%的患者家庭年收入低于10万元人民币。成年患者的失业率高达27.68%，远高于2024年中国城镇调查失业率。在日常生活、工作、家庭等七个维度的 psychosocial burden 评分均超过6分（满分10分），患者中焦虑和抑郁的报告率分别高达74.5%和24.2%。 “现有部分基因替代疗法通常仅适用于特定基因突变患者，能够覆盖的患者群体仍然有限，巨大的临床需求亟待满足。”健达九州方面表示。 而要理解GA001的价值，需要先厘清它与传统基因治疗的根本差异。 目前全球唯一获批的RP基因疗法是Luxturna，但它仅适用于RPE65基因双等位基因突变导致的视网膜营养不良患者，这部分患者在RP总人群中占比极小。RP的致病基因型有100多种，如果每种突变都单独开发一款药物，成本将极其高昂，且最终会转嫁到患者身上。 光遗传学走的是一条截然不同的路。“与针对单一致病基因进行修复或替代的传统基因治疗路径不同，光遗传学治疗主要通过赋予视网膜神经节细胞感光能力，尝试绕过已经受损或死亡的感光细胞，重新建立外界光信号与视觉神经通路之间的联系。这一技术路径具有基因型非依赖性。”健达九州方面在临床研究启动会上如此阐释。 简而言之，传统基因治疗是“修好坏掉的灯泡”，而光遗传学是“在房间里另装一盏灯”。GA001通过AAV载体将编码光敏蛋白的基因递送至视网膜神经节细胞，使其获得感光能力，无须考虑患者究竟是哪种基因突变。 这一特性尤其适用于疾病中晚期患者。“传统基因治疗要求患者视力一般不低于0.1或0.2，低于这个水平的话，他的神经节细胞其实已经死亡很多了，治疗之后视力提升也比较有限。但光遗传学可以在更广的范围内应用，尤其对仅剩光感甚至完全失明的患者，依然有治疗价值。”上述临床端负责人解释道。 在操作层面，GA001采用玻璃体腔注射给药，与目前国内治疗黄斑变性的注射方式一致。“这个手术操作至少在中国运用了四五十年了。”该负责人补充道，“AAV基因治疗技术在全球应用也有三四十年，安全性和可操作性都已经过验证。” 2026年9月，美国FDA已受理Nanoscope Therapeutics光遗传学基因疗法MCO-010的生物制品许可申请，用于治疗伴严重视力丧失的RP成人患者。全球光遗传学眼科赛道的竞争正在加速，而健达九州的GA001是中国在这一领域最早进入注册临床的代表性管线。 对于RP患者而言，这项技术的意义远不止于视力表上多看几行。正如上述临床端负责人所言：“他们真正的诉求并不是我到底能看多清楚，而是说我是否可以生活自理，我不需要家人的陪伴，在一些简单的工作和行动上，我能做好自己的判断和自己的出行。” 光遗传学不仅是一个基础研究工具，其临床应用正在为那些“无药可治”的致盲患者打开一扇新的门，重新点亮患者眼中的光。

2026-10-07: 人工智能浪潮里，顶尖高校的毕业生薪酬向上翻滚。 近日，数位熟悉北京大学博士就业情况的人士对第一财经记者透露，人工智能相关专业的博士生毕业后，第一年的薪资达到数百万人民币已经不鲜见，一些毕业生的打包薪资甚至可以更高。 人工智能的能力越来越强，它也在高校毕业生之间制造分化，那些非顶尖的高校和毕业生们在这轮技术变革里承受压力。 谁在竞逐高端人才 近日，一家人工智能初创企业的创始人王浩对第一财经记者表示，北大和清华顶级实验室毕业博士生，如果进入科技大厂的模型研发项目年薪可达数百万。 这家企业的联合创始人包括数位北京大学在读博士生。据王浩介绍，这里所说博士年薪，既包括现金收入，也包括股票和期权等激励计划。与此同时，一些北京大学硕士毕业生的日薪也达到数千。 现在能给北京大学、清华大学的毕业生提供顶薪的是阿里、字节等大厂。 字节跳动近水楼台，其北京总部距离北京大学直线距离不到10公里，因此成为北京大学毕业生一个重要去向。据北京大学国际机器学习研究中心助理教授杨灵介绍，不少北京大学的在读学生，早早就在字节进行实习了。 以字节跳动的2026届 “Top Seed”大模型顶尖人才校招计划为例，项目计划招募约30位优秀博士生。项目专注于前沿的人工智能领域，涵盖大语言模型、机器学习算法与系统等。字节跳动希望通过这个项目，找到大模型领域前5%的人，做95%的人做不到的事。 腾讯和阿里巴巴都在与字节跳动竞争人才。 腾讯面向全球顶尖技术学子推出“青云计划”。该计划称，为毕业生提供定制化的培养方案、并开放核心业务的工作机会，强调解锁前瞻性技术课题的同时，提供“极具竞争力的薪酬”。网络流出的青云计划薪资标准是“100万-300万+，薪资上不封顶”。 人工智能改变千行百业，而头部企业可以从北京大学不同学院找到合适的人才。 在杨灵看来，北大的人才资源密集，本科生硕士生博士生都是非常宝贵的人才资源，发展AI最需要的也是这些最年轻的人才。他们可能来自于计算机学院、智能学院、交叉学院、数学学院，甚至像工学院、医学院都有可能。 杨灵博士毕业于北京大学，博士期间也曾入选字节跳动的“Top Seed”计划。据他介绍，一些博士生在读期间就已经能深度参与字节跳动的研究项目，字节跳动也会给学校的项目一些算力方面的支持。“现在很多实习生在字节团队，也承担很重要角色，甚至可能直接参与模型的训练任务。” 科技大厂的人力资源，也把目光投向了高中阶段。 据业内人士介绍，现在一些公司希望更早发现人才苗子，因此也开始接触那些参与信息学奥林匹克竞赛、数学奥林匹克竞赛，并拿到金牌或保送清北的高中生。 “这个时代最值钱的人” 这些科技大厂希望从北京大学、清华大学的博士毕业生得到什么？ 在王浩看来，千问所持有的几十万张算力卡，意味着近100亿美元的投入。如果一个博士毕业生，能帮助项目优化芯片的使用效率，那几百万人民币的年薪在100亿美元算力投入面前也就显得不那么贵了。 千问是阿里巴巴开发的大模型项目。2025年年中，阿里巴巴曾宣布未来三年在AI及相关云计算领域投入3800亿元。随后，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，将在3800亿元基础上追加资本开支。 “大模型现在是最值钱的赛道，而他们是这个时代最值钱的人。”王浩说。 杨灵持有类似观点。 “我觉得字节一年开几百万一点不亏，甚至给一些核心的研究人员开两千万都不亏。因为他们跑一次实验少则几百卡，多则几千卡，跑一次的费用可能几百万到几千万不等，错一次的成本就要花掉几百几千万。”杨灵说，一个顶尖研究员能减少多次无效的模型训练。 字节跳动也是最大方的AI投资者之一，市场流传该公司2026年对人工智能的投资预算接近1600亿人民币。字节旗下的短视频平台抖音月活跃用户数量超过9亿，精准地推送给用户感兴趣内容是核心竞争力；它的人工智能应用豆包月活跃用户数量超过3亿，它需要能快速反馈用户的问答；字节跳动的火山引擎则为企业提供云服务。这些重要的业务，都离不开人工智能和高端人才。 拿到高薪的博士们，并不能高枕无忧。 “现在很多清北的博士生，甚至会直接去（科技大厂）做核心的任务，直接把上一代的科技人才替代掉。这个也是非常危险的：你现在进去做核心任务，过两年有更聪明的人进来把你替代掉。”杨灵说。这也是他后来选择去普林斯顿大学读博士后，之后回归北京大学的原因之一。现在杨灵在北京大学既带博士生，也在推动创业项目。 杨灵判断，五年之后，人工智能人才不会像今天这么紧缺。一方面是高校人才的供给会越来越多，而且模型厂商也会自己培养起一批人才；另一方面，产业发展也可能遇到天花板，对人才的需求不会一直膨胀下去。 人工智能也在高校毕业生之间制造分化，头部高校和腰部尾部高校的毕业生薪资可能会拉大差距。 “我个人觉得在AI这一块，之后应该就没有Top20或者Top15高校毕业生的事情了。可能这些人能做的事情，Codex都能做了。”杨灵说。 Codex是OpenAI推出的AI编程平台。它最强劲的对手是Anthropic推出的Claude编程工具。AI编程业务支撑了Anthropic收入的高速增长和超高估值，但也令初级编程人员的工作变得可有可无。 杨灵认为，人工智能对于人才的分化会越来越极端。“这个事情会慢慢往前压缩，压缩到最顶尖的那一批人，只有他们才可以真正做出高价值的东西，其他人完全不需要了。” 这意味着高校也需要作出改变。 “北大也在变化，所有的学校都在变，最终一定要跟产业结合。高校的实验室不跟产业结合，没有科研费用，那学生更做不了事，学不了东西。”王浩说，普通学校不得不面对，并积极应对螺旋式下降的挑战。 （应受访者要求，王浩系化名）

2026-10-07: 世界银行（下称“世行”）发布的东亚与太平洋地区（EAP）最新经济半年报显示，预计EAP地区2026年的经济增速为4.5%，对全球逆风展现出韧性。 世行称，该地区各经济体和各行业的增长仍不均衡，而人工智能（AI）应用的日益普及正催生新的机遇。 同期，东盟与中日韩（10+3）宏观经济研究办公室（AMRO）也发布最新一期《东盟与中日韩区域经济展望》报告，称尽管受到中东能源冲击的影响，区域整体仍表现稳健。其中，AI相关出口和投资走强，为经济增长提供支撑；而能源价格上涨以及厄尔尼诺现象带来的食品价格压力可能推高通胀。 世行东亚太平洋地区副行长哈拉米略表示：“东亚与太平洋地区深度融入全球价值链与经济活力，使其能够从全球AI相关活动激增中获益。当前的挑战在于，将该地区生产AI相关产品的优势转化为广泛应用，以提升生产力并为数百万人创造更多优质就业机会。如果各国现在采取果断行动，AI便能成为强大引擎，为所有人带来机遇、收入增长及更美好未来。” AI技术分布仍不均衡 世行在报告中表示，在EAP范围内，预计2026年将有多个经济体的增速超过预期，主要推动因素是高科技产品的制造和出口，支撑了全球AI相关活动的激增。 世行在本期半年报中上调了一些经济体2026年的经济增速预测：越南上调1.1个百分点至7.4%；马来西亚上调0.7个百分点至5.1%；泰国上调0.7个百分点至2.0%。不过，太平洋岛国尤其容易受到能源价格高涨的影响，而且应对外部冲击的缓冲空间有限，预计增速为2.2%，比之前的预测下调0.5个百分点。 世行还对EAP地区AI发展情况进行了专题分析。其中，世行发现多个经济体得益于提供支撑全球AI投资激增的产品，但AI技术在更广泛的经济范围内分布仍不均衡。 比如，个人和企业的AI采用率不断上升，但仍落后于发达经济体，企业难以应对AI的高成本、专业知识有限以及安全和隐私问题。对大多数国家来说，近期最大的收益将来自“小型AI”：采用和适配现有技术，尤其是较易获取的AI工具。 AMRO首席经济学家何东也在发布最新展望报告时表示：“AI投资周期正带动区域内更广泛的经济活动，但各经济体的内需表现仍不均衡。能源供应和工业投入品所受的冲击低于此前普遍预期，因此对生产活动的拖累也相对有限。不过，能源和物流成本上升仍持续削弱家庭购买力，并推高企业经营成本。” 促进更高效就业 世行还表示，AI尚未显著影响可自动化的工作，但已经在重新塑造技能需求。企业越来越需要既有AI专业知识，又有分析能力和社交技能的人才。AI在支持需要复杂思维与判断能力的工作方面最有效，但在EAP地区，只有13%的工作属于这一类，而在发达经济体此类工作的占比达到39%。 AMRO则警告称，AI相关资产若出现大幅重新定价，可能引发更广泛的市场调整、被迫去杠杆以及信贷条件收紧。 世行在报告中提出，要想维持增长并促进更高效的就业，建议在三个方面采取大胆行动：其一，通过强大的营商环境、能源与数字基础设施、融资以及让工人从AI中受益的技能，推动AI应用；其二，做好AI本地化适配以创造更好的就业机会，在可以大规模雇用各个技能水平工人的行业中使用负担得起的本地化语言工具，比如旅游业和农业产业；其三，发挥政府作为AI使用者和监管者的关键作用，改善公共服务、优化数字基础设施、强化监管，并提升区域合作。

2026-10-07: *美股三大股指全线上扬，美债收益率回落； *芯片股涨势如潮，纳指再创新高； *国际油价小幅上涨，布油涨0.26%。 6日美股三大股指全线上扬。权重科技股上涨，加之美国国债收益率下行，显著推高市场行情。 截至收盘，道指涨253.38点，涨幅0.49%，报51521.28点；纳指涨122.48点，涨幅0.45%，报27599.79点；标普500指数涨44.99点，涨幅0.58%，报7818.94点。纳指和标普500指数均创下收盘新高。 【热门股表现】 龙头科技股普遍上涨。亚马逊涨1.95%，奈飞涨1.76%，微软涨0.78%，特斯拉涨0.51%，SpaceX涨0.49%，谷歌涨0.35%，苹果公司涨0.23%，英伟达涨0.14%，Meta逆势下跌0.41%。 芯片股走强进一步推高了市场行情。迈威尔科技（Marvell Technology）大涨5.81%，超威半导体（AMD）涨2.80%，投资者对两家公司的前景更加乐观。其他芯片股中，博通涨3.67%。 热门中概股普遍上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨0.31%。富途控股涨3.20%，老虎证券涨2.73%，蔚来涨1.75%，小鹏汽车涨1.70%，新东方涨1.42%，知乎涨1.33%，哔哩哔哩涨1.02%，拼多多涨0.64%，京东涨0.53%，理想汽车涨0.37%，微博涨0.15%，百度涨0.07%。 【市场概述】 “大家都在说，市场正在上涨，AI才是值得布局的领域。”综合金融合伙公司（Integrated Financial Partners）首席投资官斯蒂芬·科拉诺（Stephen Kolano）说，“人们正在关注可能开始扩散的风险，但目前一切都处于较好的控制之中，目前市场主要受到上涨势头、盈利增长以及人工智能投资的推动。” 他认为，投资者目前“暂时忽略了通胀担忧，尤其是与石油、柴油等相关的担忧，觉得‘这个问题将来有可能得到解决’”。他同时表示，利率“从根本上说基本处于应有的水平”。 知名投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）则称，市场对AI交易前景的“悲痛过程”已经开始。他此前在社交媒体上发文写道：“股市显然正处于‘悲痛五阶段’的第一阶段，即否认。参照2000年和2008年的情形，这一阶段会持续6到9个月。” 伯里因在2007～2009年金融危机前做空房地产市场而闻名，目前正在做空多家与AI相关的公司。他近期对英伟达的折旧安排提出质疑，称这暴露出公司产品周期的“巨大成本”，也是“送给空头的礼物”。他还认为，向科技行业提供贷款的机构投资者可能会迎来当头一棒，“大型私募股权公司旗下的保险公司，很可能会在这些数据中心贷款和数据中心债券上陷入麻烦。” 美债收益率有所回落。基准10年期美国国债收益率下降3个基点，至5.281%；30年期美债收益率最新报5.655%，变化不大。两者5日均升至2002年以来的最高水平。 桥水基金（Bridgewater Associates）创始人瑞·达利欧日内表示，如果包括日本在内的外部需求回落，美债市场今年可能面临更多动荡。达利欧称，日本此前借出了大量资金，以推动经济政策调整，“现在他们希望收回其中一部分资金”。达利欧还指出，除了经济因素，地缘政治也在影响美债市场。 交易员目前等待7日即将公布的美联储9月会议纪要，这份纪要或许能为决策者此前加息的决定提供更多线索。 中东局势方面，据央视新闻，也门胡塞武装当地时间6日发表声明说，他们挫败了沙特方面多次试图向曼德海峡方向推进的兵力集结，并迫使其撤退。胡塞武装称使用了10枚弹道导弹打击相关目标，拦截和打击行动造成数十人死伤，并摧毁大量军事车辆。 据新华社，印度外交部6日发表声明说，一艘悬挂巴拿马国旗的商船当日在阿曼附近海域通过霍尔木兹海峡时遭袭击，造成12名船员受伤，其中11人为印籍船员。声明说，事发时船上共有19名船员，包括17名印度籍员。在阿曼方面协助下，伤员已被送到阿曼海塞卜接受治疗。 【大宗表现】 国际油价小幅上涨。WTI 11月原油期货收涨0.01美元，涨幅0.01%，报89.44美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.26%，报100.58美元/桶。 贵金属同样小幅攀升。COMEX黄金期货收涨0.86%，报4192.7美元/盎司；COMEX白银期货涨0.65%，报61.7美元/盎司。

2026-10-06: 这个十一长假，上海复兴岛又集聚了充足的“年轻力”。10月2日至6日，第二届小红书RED LAND开放世界冒险岛活动在复兴岛船台公园举办。10月5日，EDC雏菊电音嘉年华在复兴岛岛北公共空间唱响。与去年8月的第一届小红书RED LAND活动相比，本届探索区域从8万平方米增至超10万平方米。首个全球大型游戏二次元花车巡游活动、首次漫展夜场模式、《王者荣耀》《黑神话：悟空》《原神》等超过100个游戏动漫IP集中亮相，吸引年轻玩家“登岛”。EDC雏菊电音嘉年华被誉为全球三大电音节之一，2018年首次来到中国。在岛北公共空间5万平方米的滨江草坪区域，电音演出为乐迷们带来狂风呼啸般的体验。复兴岛如何成为了汇聚年轻人潮流生活方式的“顶流岛”？这要从这座岛近年的重大变迁说起。从留白区到市民乐园位于黄浦江下游杨浦滨江的复兴岛，距吴淞口约6公里，土地面积约1.31平方公里，是黄浦江上唯一的内陆岛。它因一百多年前的黄浦江疏浚、填筑而逐渐成形，东边是黄浦江，岸线上码头、仓库密布，西边是笔直的复兴岛运河。复兴岛曾经因为工业发展而熙熙攘攘，近年随着工业转型的步伐回归宁静。复兴岛公园中的历史建筑“白庐”，相传为上海解放前夕蒋介石败逃台湾前最后的停留地。市民对复兴岛的印象是“城市秘境”，远离市中心，可以听浦江波涛拍岸，也可以观鸟赏花，享受片刻自由。“上海2035”城市总体规划将复兴岛定位为“战略预留区”，不作大规模建设。2024年12月，上海量子城市时空智能创新实验基地在复兴岛开启，标志着这里不再留白，复兴岛借助城市更新，成为了大型文化活动的公共舞台和城市科创的实验室。2024年底至今，小红书REDLAND开放世界冒险岛、B站“干杯音乐节”、上海量子城市年度大会、上海城市空间艺术季、“复兴岛·音乐荟”复兴派对、复兴岛科创孵化大会、全国全民体能大赛、世界人工智能大会·量子城市空间智能论坛、中国影视之夜等各类活动，先后在复兴岛举办。这些活动改变了复兴岛，也改变了人们对复兴岛的认知。时不时来岛上逛逛，成为一种新的时尚。到船台公园，看看塔吊下、大草坪上，那只由漫画家Tango创作的“薛定谔的猫”；去亲水平台的运动区玩滑板，看无人机表演和焰火；去岛上开了几十年的小店吃小吃、偶遇一段鲜活的故事……上海交通大学城市规划专业研三学生葛志洋去年7月在复兴岛参加了一场与AI智能体有关的工作营。第一次登岛的他，觉得岛上很荒凉，小店很复古，像回到了老家的县城。5天工作营期间，赶上了一场大暴雨，复兴岛对外交通中断了。“外卖骑手打电话说送不过来，那时还真有一种与世隔绝的感觉。”葛志洋说。阿科米星建筑设计事务所合伙人唐煜是以建筑师和艺术家两重身份与复兴岛结缘的。他与团队先后参与了2025上海城市空间艺术季的前期筹备和人机互动展览，以及岛北开放空间改造的前期设计。“复兴岛当然是上海的一部分，上岛后却有种不在上海的感觉，好像是进入了另一个世界。”唐煜说到，岛上的大尺度工业建筑多、居民少。经过一些荒凉的场地，就会走到黄浦江边，环境非常原生态。“在这么好的地理位置，有这样一块地，当年规划‘留白’的战略是有意义的，”2025上海城市空间艺术季策展人高长军对第一财经表示，而今的复兴岛不再是一步步开发，而是各类活动的策划、举办，与岛上空间的环境整治、规划设计、建设、管理等齐头并进。“复兴岛成了活态城市更新的伴随者。隔一段时间去，就会发现新的变化。不是人们习惯看到的建筑物、设施的变化，而是里面的内容日新月异，传递出一种一直在迸发灵感的、有活力的感觉。”追求科技，也要保持野趣过去一年半，复兴岛的活动层出不穷，“岛主”杨浦滨江集团和运营策划团队按照一张“节目单”实行总控。高长军介绍，2025上海城市空间艺术季持续了近3个月，是当时岛上的“主场活动”。其他艺术、文化、科创、体育活动，与主场活动之间形成对话关系。“节目单”会根据上海市的战略要求和复兴岛的最新需要，进行动态调整。在唐煜看来，复兴岛整个岛变成了一个大型活动中心。“这一年半以来，不仅是艺术展览，各种活动都很注重互动性，希望吸引更多人登岛，强调服务市民。”高长军也提到，复兴岛的开发与其他地方不太一样，不是以商业、办公或住宅为导向，更多关注在留存至今的厂房等老建筑当中，做一些腾挪，通过优化、完善空间条件，增设基础设施，改变使用方式等做法，支持举办活动，把新的人群带进来。同时，复兴岛也坚持打造实训基地和实验场，让量子城市、数字孪生、人工智能与城市科学等方面的探索有一处可以施展的地方。唐煜提到，在城市空间艺术季期间，他们就利用厂房内外的开敞空间，做了一组安置在多个点位的人机互动舱，这是在探索阿科米星建筑设计事务所主持建筑师庄慎提出的“局部建筑”理念。葛志洋也关注在复兴岛，新技术与城市更新之间能否摩擦出更多的火花。工作营举办时，他和来自国际、国内知名高校的学员一起入住了星火OPC社区的人才公寓，学员们分10个小组完成课题，包括AI赋能城市更新、公园与可达性、大模型运用、复兴岛创业路径等，都与AI如何促进城市更新有关。“这里的传统工业用地多，在这里做人工智能研究，还挺有反差感的，”葛志洋说，“人工智能的发展不应抹去城市的历史记忆，一方面顺应时代趋势，另一方面也应保留原有的历史文化痕迹，让更多的文旅资源吸引游客过来，促进商业提升。”上海水产公司渔船修理厂旧址的两处文物建筑和六处工业遗产，近日已完成修缮。举办了多场大型活动的船台公园，则由中华造船厂旧址改造而来。唐煜最关注的也是复兴岛能否在探索科创前景的同时保持工业感和野化的环境。“在这个岛，搞半封闭型的科技场景落地实验是非常合适的。希望将来复兴岛的建设能保持和科技紧密相关，要有一些实验性的科技场景。新场地开发好之后，在有管理保障的前提下，保持人和江面可以‘亲密接触’是最好的，符合复兴岛原本的环境特色。”唐煜说。去年12月，上海市印发《关于聚焦科创中心建设，推进存量空间资源盘活，支持复兴岛打造国际创新创业集聚区的规划资源指导意见》，明确复兴岛在一定时期内将保持过渡型“综合发展区”的定位。这意味着复兴岛不会搞大拆大建，会继续走这一年半以来的道路。复兴岛北头的岛北开放空间，曾是自然淤积滩涂和鸟类迁徙栖息地，1933年兴建鱼市场，经历过战火洗礼，新中国成立后成为上海的渔业工业区。经过改造，岛北开放空间而今保留了树木、滩涂、苗圃等绿意，打造成可容纳5万~8万人的休闲活动空间。去年下半年以来，岛北开放空间已多次举办音乐演出，EDC雏菊电音嘉年华于10月5日在此唱响。这个十一长假，复兴岛推出三个新空间。滨水防汛墙旁的“在水一方”城市客厅将常态化举办公共文化活动，闲时也可供市民休息吹风。云宇星空大楼向量子城市创新产业人士开放。老厂区道路银河东街，利用厂房、仓库打造创新社群集聚地，为机器人设计和测试领域提供服务。

2026-10-06: 10月6日，智谱（2513.HK）股价盘中涨超7%。截至10:39，智谱股价702港元，涨5.56%，总市值3423亿港元。 消息面上，亚马逊云科技（AWS）旗下大模型服务平台Amazon Bedrock宣布接入智谱GLM-5.3，符合条件的企业客户可通过Bedrock直接调用这一开放权重模型。 另外，AWS将基于模型调用量与智谱进行收入分成。智谱近期还与多家海外云厂商推进类似合作。此前智谱方面曾透露，希望通过海外云平台收入分成模式增加一条具有规模潜力的商业路径。 国内方面，智谱已与阿里云百炼等平台开展类似合作，华为云也已上架GLM-5.3，智谱正在形成覆盖国内外云平台的模型分发体系。 这一模式在海外市场已有成熟案例。Anthropic的Claude长期通过AWS Bedrock、Google Cloud等云平台触达企业客户。据市场消息，2025年Anthropic约46亿美元收入中，有约21.6亿美元、即47%来自通过Amazon和Google云市场完成的销售。两家云厂商合计收取约3.51亿美元分销费用，相当于相关销售额的约16%。 对模型公司而言，云平台的价值不仅是提供算力，更重要的是提供全球企业客户、账户体系、支付和合规等基础设施，使模型公司无需自行在海外搭建完整销售网络。Anthropic与AWS的合作已经证明，这一渠道能够贡献大规模收入。Anthropic今年4月还表示，已有超过10万家客户在AWS Bedrock上运行Claude。 除智谱外，此前Amazon Bedrock宣布接入开源大模型Kimi K3，全球企业开发者可通过Bedrock直接调用。月之暗面也与多家海内外云厂商推进收入分成合作。 只不过，海外云分销对开源模型平台而言，既是商业机会，也存在挑战。作为开放权重模型，企业既可以通过AWS等云平台按调用量付费，也可以获得模型后自行部署。模型开放程度越高，生态扩张越快，但潜在的自部署也可能分流云API调用收入。同时，海外企业对数据安全、合规、模型责任及供应链稳定性的要求，也可能影响模型的大规模生产部署。 对于仍处于高投入阶段的大模型公司而言，能否解决上述问题，将海外开发者热度进一步转化为持续的企业调用量和收入，将成为这一模式能否规模化的关键。

2026-10-06: 当地时间10月5日，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2026年诺贝尔生理学或医学奖授予卡尔·戴塞洛斯（Karl Deisseroth）、彼得·黑格曼（Peter Hegemann）、格奥尔格·纳格尔（Georg Nagel）三位科学家，以表彰他们在光门控离子通道和光遗传学方面的发现。

2026-10-06: ①华为与高通宣布达成广泛专利许可协议，覆盖 5G、AI、计算及网络技术领域； ②鸿海：预计第四季度与人工智能相关的业务将继续增长； ③德国电信：预计到2030年，AI和自动化将节省约25亿欧元间接成本。

2026-10-06: 5日，中国航协发文回应东航“空姐下跪”事件，全文如下： 近期，我会会员航空公司—中国东方航空，在客舱服务环节中，因餐车偶发触碰旅客，当班乘务员、乘务长多次向旅客致歉并开展服务补救，该旅客仍对当班乘务员进行言语攻击与威胁。事件发生之后，东方航空协同相关方对事件过程进行全面复盘取证，并对当事乘务员开展心理疏导与关怀支持。目前，东方航空已完成证据固定并正式报案。 2026年7月1日施行的《中华人民共和国民用航空法》明确规定，禁止在民用航空器内寻衅滋事，禁止辱骂、殴打机组人员，并在第六章增设“旅客权益保护”专节。保护旅客合法权益与维护民航运输安全及从业人员职业尊严，是新法的一体两面，不可偏废。据此，中国航协呼吁行业及社会： 一、坚决支持会员航空公司依法维护员工履职权益。乘务员是客舱安全的保障者，其人格尊严和履职权益受法律保护，不容践踏。任何旅客在航空器内辱骂、恐吓工作人员的行为，均超出正常维权的合法边界，涉嫌违反民用航空法和治安管理处罚法的相关规定。 二、呼吁会员航空公司优化机上扰乱行为现场处置流程，筑牢一线人员履职保障。严格落实“机长统一领导、全员密切配合”的机上事件处置原则，持续强化前置预判、空地联动、规范取证、警企协同等能力体系建设，降低一线员工处置应对突发事件的履职风险，提升机上事件处置调查的效率与规范性。 三、呼吁广大旅客文明乘机、理性维权。旅客依法享有服务保障权利，对服务不满应通过投诉、申诉、诉讼等合法渠道表达诉求，不能以辱骂、侮辱人格的方式“维权”，亦不能刻意放大争议、坚持不合理诉求或进行恶意投诉，分散一线履职精力、占用消耗公共资源。在航空器内吵闹滋事，不仅影响其他旅客，严重时还可能危及飞行安全。 中国航协将持续跟进事件后续处理进展，积极推动会员航空公司完善服务管理制度和客舱服务标准，不断加强乘务人员等一线员工权益保护工作。服务的温度与规则的边界相互支撑，以规则守护服务底线，以温度提升旅客体验，二者并重，方可推动中国民航服务品质与品牌形象持续提升。

2026-10-06: 近日，第五届长三角城市戏剧季配套活动“以剧为桥：中欧人文交流沙龙雅集”落地上海豫园海上梨园。 第一财经记者在现场看到，130多位中外戏剧从业者、学者、企业代表齐聚古色古香的空中戏台，围绕文化出海、跨文化戏剧共创、中欧人文交流等展开探讨，思考如何跳出单向输出的旧模式，用戏剧搭建中欧对话的新通道。 此次活动由上海黄浦文化旅游集团有限公司、“长三角城市戏剧季”组委会、上海市公共关系协会对外交流中心主办。 上海市公共关系协会对外交流中心副主任胡卫芬表示，期待“以剧为桥”沙龙雅集成为一张温情的文化名片，鼓励青年担当起时代命题。 告别“先做完再出口” 谈及文化出海，过去不少作品习惯“国内制作完成，再输送海外”。在本次沙龙上，多位行业一线创作者提出，真正有效的跨文化传播，核心在于摒弃猎奇式迎合，追求双向平等的艺术共鸣。 上海戏剧学院戏剧文学系宫宝荣教授表示，上海众多戏剧节仍以引进海外剧目为主，中外联合原创作品供给不足。文化出海不能只满足“引进来”，更要实现“生长出来”，海外成长的中国青年戏剧人才，是跨文化创作的生力军。 苏格兰国家剧院联合制作人翁世卉则分享了《诗人之死》的实战案例。这部中文剧目，采用国际艺术节早期联合委约模式，项目还在初步构想阶段就获得海外机构资金支持，走“全球研发、海外首演、回国上演”路线。她表示，作为荷兰艺术节历史上首次委约的中文戏剧，演出收获十分钟起立鼓掌，欧洲剧评人赞叹作品的东方留白美学与冷幽默。事实证明，不刻意讨好海外固有视角，反而更能收获国际市场尊重。 上海联合国研究会会长、上海文化研究中心首席专家何建华在开场致辞中提出，城市要给青年戏剧“三件礼物”：舞台、土壤、时间。开放公共空间、做好人才孵化，以长期主义耐心浇灌，青年戏剧才能成为城市对外文化表达的活水。英国皇家戏剧艺术学院导师罗伯特·普莱斯也通过视频分享欧洲业界对于中欧戏剧合作的观察，强调共情是跨越语言的通用剧本。 让海外创作者愿意“来上海留下来” 圆桌环节，嘉宾跳出艺术创作本身，把视角延伸到城市空间、教育、商业力量，共同回答一个命题：如何吸引国际创作者奔赴上海，把共创落地在本土。 在聚焦创作实践的探讨环节中，在上海生活近二十年的法国汉学家、戏剧导演卢逸凡结合元杂剧改编话剧的经历谈到，深度跨文化不一定浮于服饰符号，更多藏在叙事内核与表演逻辑之中，翻译与改编要兼顾古今、中外两层转换。上海戏剧学院表演系教授杨佳认为跨文化表演融合，要扎根东方演员自身特质，再吸收海外训练体系，让艺术表达自然生长。英国国际音乐剧学院中国区分校音乐剧负责人、爱尔兰圣三一学院ATCL项目总监尼克·帕克斯则提出戏剧教育切忌直接照搬西方模板，要因材施教，打造安全的创作表达场域。 在聚焦城市与产业的探讨中，大豫园商业发展集团首席传播官、豫园海上梨园主理人王鹏介绍，海上梨园、BFC外滩金融中心形成传统与现代的双重文化场域，面向全球开放空间、宣发资源，打造非遗与世界文化对话街区，用完整生态承接国际共创项目。上海外国语大学英语学院比利时籍讲师，英国历史文学、跨文化沟通学者温昆铭坦言，上海历史底蕴与创新活力并存，开放包容的氛围，是海外人才愿意扎根于此的关键。 在上述与会学者看来，戏剧是无需翻译的通用语言。文化出海不再是单一作品的远洋投递，而是人与人的相遇碰撞。当城市空间、高校机构、市场企业拧成一股合力，上海正以青年戏剧为抓手，为中欧人文交流写下新的注脚。

2026-10-06: 十一黄金周期间，开启辅助驾驶出行的车主越来越多，但潜在的隐患也随之而来。近日，在沪昆高速安顺段，一名司机在高速上使用“导航辅助驾驶”（NOA）行车，但却在临近前方大货车约10米位置时，遭遇NOA突然退出交由驾驶人接管，而此时车速为120km/h。司机直呼：“与前车尾部仅约10米的距离，根本来不及制动。”最终，小车直接追尾撞上了大货车。由此，辅助驾驶系统的接管窗口再次引发热议。有观点认为，L2级别辅助驾驶第一责任人仍是驾驶员，驾驶时需提高警惕。但也有观点认为，车主是被辅助驾驶系统“甩锅”，目的是避开追尾发生时处于智驾状态，从而引起纠纷。有网友认为：“最起码在确认人工接管了才能退出辅助驾驶系统，或者完成一套靠边安全停车的程序。”实际上，距离前车不足百米退出辅助驾驶或者辅助驾驶退出后制动时间不足10秒情况时有发生。去年，某车辆在高速公路行驶过程中提示注意障碍物后约1秒转由驾驶员接管，但接管后不足10秒即发生碰撞。近年来，类似的事件已发生不下10起，引起大众广泛关注。原同济大学教授朱西产此前接受媒体采访时谈道，若想在高速场景实现10秒TTC(碰撞时间）很困难，这要求智驾系统需要提前10秒就检测到障碍物并告知驾驶人，对车辆感知能力提出了较高要求。当车辆速度达到100km/h以上，智驾系统需要提前300到400米识别到障碍物才能满足要求。朱西产团队通过模拟器测试发现，从系统提示到事故发生的平均时间仅1.7秒，而人类驾驶员平均需要2.3秒才能完成从识别提示到有效接管的操作。他称：“这就像要求运动员在发令枪响前0.5秒完成起跑。”在理想汽车Livis Day软件与具身智能发布会上，理想汽车CEO李想表示，智驾瞬间退出交由人接管，从法规上讲完全合规，充分地满足了功能安全的要求，但是对于人类而言，恰恰是最不安全的，有接近一半的智驾事故都是发生在接管一瞬间，驾驶员毫无防备就要去迎接即将发生的危险。同济大学道路与交通工程教育部重点实验室在《工况紧急程度对驾驶员避撞行为的影响》中提到，追尾事故在事故总数中所占比例非常高，在高速公路和隧道场景中上升到49％和67%。导致这类事故发生的主要原因有2个：一是车距过近以致驾驶员没有及时作出反应；二是驾驶员在避险的过程中刹车力度不够。该实验室结果提到，当初始车头时距为1.5s左右时，驾驶员感知反应时间约为1.2s，而当初始车头时距增大到2.5s以上时，驾驶员的感知反应时间变得非常大，甚至达到了3s。基于驾驶员感知反应时间及追尾事故成因等因素，相关法规对跟车距离也作出了要求。根据《道路交通安全法实施条例》第八十条规定：“机动车在高速公路上行驶，车速超过每小时100公里时，应当与同车道前车保持100米以上的距离，车速低于每小时100公里时，与同车道前车距离可以适当缩短，但最小距离不得少于50米。”宁波市公安局高速公路交警支队六大队、交通安全技术工程师张明在2023年发表的《浅析行车安全距离交通规则及完善建议》中提到“小型普通客车不同车速与制动距离关系”，若小型普通客车车速110km/h，反应距离约46米，刹车距离（干燥路面）约67米，两者相加得出车辆停车制动距离达113米。一名车企智能网联研发人士告诉记者，仅剩10米的极限距离根本不足以完成制动，且目前市面上仅有高线束激光雷达能探测到300米的距离，在极端天气或黑夜中有效探测距离还将进一步缩短至约150米，而普通乘用车若想实现这一探测距离较难，且售价较高。

2026-10-06: 在巴西总统选举首轮投票结果公布后，现任总统卢拉直言结果“出乎意料”。 当地时间4日晚，巴西总统选举首轮投票结果出炉，参选候选人中无人得票超过半数。据新华社报道，在首轮投票中，前总统雅伊尔·博索纳罗之子、自由党候选人弗拉维奥·博索纳罗获得约47%有效选票，居第一位；现任总统、劳工党候选人卢拉以约2个百分点的差距排名第二。 根据选前的民调显示，虽然卢拉领先优势缩小，但依然以小比例领先弗拉维奥，如今卢拉被弗拉维奥反超，让外界意外。他们两人将在10月25日的第二轮投票中进行最终对决。 上海国际问题研究院外交政策研究所所长、拉美研究中心主任牛海彬告诉第一财经记者，弗拉维奥以领先身份进入第二轮投票，让不少观察人士颇感意外。从此次大选总体来看，右翼显得更加强势，这也意味着卢拉在第二轮投票中将会面临更大的压力。 “出乎意料” 巴西当地时间4日晚，卢拉在首轮投票结果出炉后的一场发布会上承认结果出乎意料，“我之前认为我会在第一轮获胜”。不过他依然没有失去信心，表示“我们进入了加时赛，在加时赛中，我们将会赢得巴西人民的心。” 根据巴西总统选举规则，第一轮投票中如有候选人得票数过半则直接当选，否则将由得票最多的两人在第二轮投票中决出胜负。 巴西2026年全国大选首轮投票于10月4日正式举行。选民除了要选举总统和副总统外，还要选举26个州州长和1个联邦区（巴西利亚）州长、54名联邦参议员、513名联邦众议员以及各州和联邦区立法议员。 如今已经年近81岁的卢拉参与创建了左翼政党劳工党，三度当选巴西总统，如今正在争取第四个任期。本届任期内，巴西通胀和就业指标改善，国内生产总值（GDP）年均增速约3%，超出外界预期。 不过面对高昂的生活成本、沉重的家庭债务，以及街头犯罪和黑帮活动的威胁，卢拉在争取选民支持方面并不轻松。对此，卢拉在选前宣布将采取措施禁止网络赌博、扩大福利，并提出新的家庭债务减免计划。 弗拉维奥是右翼参议员，父亲博索纳罗在2022年竞选连任失败后企图发动政变，目前在狱中服刑，他接过父亲的衣钵，成为了巴西右翼的代言人。巴西南部是右翼阵营的重要支持地区，反劳工党情绪与保守的价值认同帮助弗拉维奥巩固既有优势。 据新华社报道，当地时间4日晚，弗拉维奥在巴西首都巴西利亚举行的发布会上对此次投票结果表示满意。他说，“巴西渴望变革”。如果成功当选，自己将着手解决巴西面临的“真正问题”。 最终对决 在巴西国内外局势的特殊背景进行的这场总统选举受到外界高度关注，选举结果将决定未来巴西在国际舞台上的立场，将对全球政治和经济产生影响。 卢拉和弗拉维奥在外交政策上高度对立，选举结果将决定巴西未来外交走向。具体而言，作为左翼代表人物的卢拉支持多边主义，拥抱全球化，不断推动拉美区域一体化进程，主张与世界各国进行对话与合作，努力扩大巴西在国际组织中的影响力。 而代表右翼的弗拉维奥被认为将延续其父博索纳罗执政期间的对外政策，即消极对待拉美区域一体化，积极与美国发展关系，在许多重要国际问题上追随美国立场。据新华社报道，弗拉维奥此前已明确表示，将让巴西成为特朗普的亲密盟友。一旦弗拉维奥当选，就意味着巴西这一拉美大国倒向美国，拉美“右翼回潮”趋势进一步加强。 近来，拉美国家右翼势力在选举中屡有胜绩。对此，牛海彬向第一财经记者表示，从内部看，中左翼政府多在台上，选民认为其应对经济增长乏力、治安不力等问题负责，因此希望在选举中换一种思路，让现任政府为治理现状不力买单。 在第一轮选举中，淘汰的其他候选人有不少来自于右翼，在第二轮选举中他们的投票可能会流向弗拉维奥，或将增强弗拉维奥的优势。此外，据巴西高等选举法院统计，巴西总统选举首轮投票弃权率高达21.08%，有超3340万巴西选民未参与投票，如何进一步动员选民也成为双方努力的方向。 巴西总统选举第二轮投票将于10月25日进行。如无特殊情况，结果将于第二轮投票结束后数小时内揭晓。

2026-10-06: 当地时间周一（10月5日），美股三大指数集体收涨。国际油价回落，科技股多数走高，推动纳指刷新收盘纪录。企业并购消息也提振市场情绪，工业软件公司PTC和物流企业RXO分别大涨逾33%和22%。 截至收盘，道指涨90.94点，涨幅0.18%，报51267.90点；纳指涨286.45点，涨幅1.05%，报27477.31点；标普500指数涨51.23点，涨幅0.66%，报7773.95点。 油价下跌与企业并购成为当天市场关注的焦点。与此同时，美国服务业保持扩张，但投入成本进一步上升，美债收益率延续涨势，投资者继续评估经济韧性与通胀压力。 B. Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根表示，在经济数据相对清淡、财报季临近之际，能源价格下降成为投资者关注的利好。 三季度财报季即将展开，大型银行将于下周率先披露业绩。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，分析师预计标普500指数成分股公司当季盈利同比增长超过30%，人工智能相关企业是重要贡献来源。 经济数据方面，美国供应管理协会（ISM）公布，9月服务业采购经理人指数为54.9，低于8月的55.4，连续第27个月处于扩张区间。商业活动指数由61.7降至56.5，新订单指数由60.9降至59.8；就业指数由47.8回升至50.1，为三个月来首次重返扩张区间。 价格压力仍然突出。投入价格指数由72.6升至74.0，创2022年7月以来新高；积压订单指数升至56.6，同样为2022年7月以来最高。供应商交货指数升至53.2，显示交货速度进一步放缓。 ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，关税和燃料成本是受访企业提及最多的供应链问题，燃料成本被提及的次数约为其他任何单一问题的两倍。供应链约束仍影响交货时间与成本，而积压订单增加以及业务活动、新订单维持较高水平，推动就业分项重回扩张。 市场对本月继续加息的预期仍明显低于一周前。芝商所美联储观察工具的数据称，周一市场预计美联储10月会议加息的概率约为24%，一周前约为70%。 本周三，美联储将公布9月议息会议纪要，为市场判断后续政策路径提供更多线索。下一次议息会议定于10月27日至28日举行。 债市方面，美国2年期国债收益率报4.84%，较前一交易日上行1个基点；10年期报5.31%，上行3个基点；30年期报5.66%，上行3个基点。10年期与2年期收益率之差扩大至47个基点，收益率曲线较前一交易日略趋陡峭。 在热门股方面，大型科技股多数上涨。特斯拉涨2.20%，英伟达涨2.12%，Meta涨1.90%，微软涨1.48%，谷歌涨1.02%；亚马逊跌0.05%，苹果跌0.24%。 半导体板块内部走势分化，费城半导体指数涨0.28%。台积电ADR涨2.75%，博通涨2.08%；AMD跌0.34%，迈威尔科技跌0.38%，英特尔跌2.63%。 硬盘股在前一交易日大跌后反弹，西部数据涨6.34%，希捷科技涨4.49%； 存储芯片股继续回落，美光科技跌1.02%，闪迪跌0.92%。 光通信股涨跌不一，Lumentum涨0.58%，Coherent跌1.01%。 并购消息引发个股大幅波动。施耐德电气宣布，拟以每股205美元现金收购工业软件公司PTC，股权对价约226亿美元，较PTC前一交易日收盘价溢价42.3%。PTC收涨33.49%，报192.26美元，仍低于收购报价。 软件股表现分化，欧特克涨4.51%，Salesforce跌2.09%，埃森哲跌1.94%。 物流行业亦出现大型整合交易。罗宾逊全球物流宣布以现金加股票方式收购RXO，交易隐含价值约58亿美元。按照协议，RXO股东每股将获得17.25美元现金及0.0856股罗宾逊全球物流股票，对应公告时每股对价约30.25美元，较前一交易日收盘价溢价29%。 两家公司预计，交易完成后两年内可实现每年约3亿美元的净成本协同效益。交易双方股价走势迥异，RXO收涨22.54%，罗宾逊全球物流跌10.85%。 能源股表现分化，康菲石油涨1.30%，埃克森美孚微跌0.01%，雪佛龙跌0.11%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.71%，报5613.68点。阿里巴巴涨4.68%，拼多多涨3.34%，百度涨3.17%，京东涨2.25%，哔哩哔哩涨2.15%。网易涨1.85%，携程涨1.84%；小鹏汽车涨1.62%，理想汽车涨1.50%，蔚来涨1.48%。 此外，国际油价双双下跌。WTI 11月原油期货结算价下跌1.68美元，跌幅1.84%，报89.43美元/桶；布伦特12月原油期货结算价下跌1.93美元，跌幅1.89%，报100.32美元/桶。WTI回落至90美元下方，布伦特仍守在100美元上方。 黄金期货小幅收跌。COMEX 12月黄金期货结算价下跌5.50美元，跌幅0.13%，报4156.80美元/盎司。Forex.com分析师法瓦德·拉扎克扎达表示，美债收益率高企和美元走强仍对金价构成压力。

2026-10-05: 美国债市跌跌不休，连弱过预期的就业和通胀数据也无法扭转债券投资者的悲观情绪。十年期国债收益率升至2002年以来罕见的高位，全世界国债市场、信用债市场一起震荡。美国最新核心PCE显示通胀回落，九月新增就业低于市场预期，多名联储高官也对十月加息泼冷水，期货市场把十月加息的概率定价到18%，但是市场对资金成本高涨警戒心并未改变。股市一直对加息反应温和，但是除纳斯达克，其他两指数也开始下挫。受美债收益率上扬的刺激，美元汇率攀高，黄金白银价格随之下行，大宗商品也齐齐调整。美伊战事看来了无止境，布伦特原油期货继续攀升，但美国期油价格止升回落。美国八月通胀调整后的个人消费环比扩张了0.6%，这是2024年底以来最快的花钱速度。尽管生活成本不断上涨，大宗消费如汽车、家具需求依然旺盛。强劲的股市和旺盛的劳工市场支撑着经济活动，第二季度GDP从1.5%被上方修正至2.2%，阿特兰大联储的现时GDP模型显示目前美国的经济增速大约在5%左右。市场更关心的PCE通胀，环比0.3%、同比3.4%符合预期，而核心PCE环比0.2%、同比3%，势头弱过市场预期。联储加息无法改变地缘政治形势或石油供应，所以资金更关心核心通胀数据。九月非农就业增加了29K，远低于分析员预测的82K，之前两个月的数字也被向下修正。单月就业数据一般较波动，不宜作出趋势性判断，不过起码给了联储暂停加息、就地观察的可能。面对连续的偏弱数据，市场迅速修正了对联储加息的判断。利率期货市场对十月加息在上周初定价70%的概率，PCE通胀出来后跌至35%，非农数据公布后更直插18%。的确最新数据给了沃什联储在中期选举前不加息的选择权，避免卷入党争。不过这组数字并没有改变物价回落缓慢的大局势，通胀水平距离政策目标仍有很大的差距。在未来几个月通胀需要继续放缓，才能令货币当局兑现控制通胀的承诺，从而停止加息。笔者认为十月加息机会已经大幅下降，不过仍维持明年三月之前还有两次加息的机会。当然，万一债券市场出现大的动荡，不排除联储采取激进的救援措施。美国三十年期国债收益率势如破竹，连续破位并创下2002年以来的新高，收益率曲线全线上移，十年期与两年期国债收益率之差进一步缩减，距离收益率倒挂越来越近。公司信用债市场也动荡不已，个别AI hyperscaler公司的CDS价格，已经接近中国地产商的美元债券出事前的水平。债市警号频发。债市动荡有多方面的原因。美伊战事结束看来遥遥无期，布伦特原油价格再上每桶100美元；美国通胀回落不足，沃什联储鹰派应对，加息力度可能超预期；美元利率与日元、欧元利率之间的利差缩减，海外资金流出美元资产。然而，加息并不能制止汽油柴油价格上涨，利率上下、美元涨跌均属周期性因素。笔者相信结构性因素才更值得重视，美国的流动性已由充裕转向短缺。美国国债收益率全线升到2008年之前的高位，说明两轮QE所带来的超宽松货币环境已经消失殆尽。尽管联储的资产负债表比2008年的水平仍大很多，经济体量也大了，资金需求也高了，市场杠杆更猛了，美股的狂热直逼Dotcom时期（指互联网泡沫时期）。造成市场流动性结构性下降的第一个原因，是年复一年的财政赤字。美国花了两百多年才积累下第一个一万亿美元的联邦债务，如今每七个月便制造出一万亿新增债务。每年财政部花在利息支付上的开支，已经超过联邦国防预算和教育预算之和，而且山姆大叔根本无意放慢疯狂烧钱的速度。市场用脚投票，告诉政府这样做是不可持续的。第二个原因是，科技巨企这些年都制造出大量的利润，花不掉就去回购股票。但是AI军备竞赛让地主家也没有余粮了，自由现金流开始力有不逮了，Hyperscalers（超大规模云服务商）纷纷发债筹钱，不仅发美元债，还发欧元债，甚至瑞元债。小一些的公司则从私人信贷、基建基金筹钱，将不少原本留在银行或货币市场基金的短期资金直接锁成长期投资。未来三年AI行业预计出现至少3.5万亿美元的资金缺口，与国债争夺资金在所难免。第三个原因是去美元化、去美债化。自从美国冻结俄罗斯在美资产，各国及高净值人群便担心自己的美元资产会否被“武器化”，资金悄然调整配置。海外资金一直是支持美债的重要源泉。第四个原因是“不惜代价降通胀”的联储，令财政部发债成本越来越高。由于长债受压，贝森特专门把今年的发债重点放在短债上，结果沃什鹰派加息，把短债发行成本也推上去了。联储与财政部的政策目标背道而驰。媒体对收益率突破心理关口较关注，笔者则不太在意所谓的关口位，更倾向于相信这是一个温水煮青蛙的过程。流动性短缺大势已成，只是不知何时、如何爆出来。债市像空气中充满油气的加油站，至于火星何时出现则未可逆料。整个资本市场最脆弱的一环（如大模型IPO不顺利、大公司信用评级遭到降级）崩裂，则可能触发连锁反应。笔者想强调，美债收益率从接近于零直升至5%以上，是巨大的落差，上次如此戏剧性的变化发生在上世纪八十年代初的沃尔克联储期间。如今在华尔街指点江山的明星分析员中，没有一位经历过当年的惨烈情景，笔者也没有经历过，投资者宜审慎。尽管债市动荡，美股却显得相对从容。大型科技巨企的盈利能力依然强劲，这是与当年Dotcom狂潮的最大区别。如今S&P的PE估值比历史水平高一些，但也不算疯狂地贵。值得指出的是，盈利主要集中在科技公司和银行，而他们的盈利前景取决于AI，包括大量“循环繁荣”。在过去一个月中，上涨的主要是AI股，而其他板块则承担着资金成本上涨的压力。最后分享一段推文。查理·比莱罗‌：“英伟达市值5.4万亿美元，比Russell2000指数中所有公司的总市值还多出2万亿美元。这看上去很疯狂，直至你了解到英伟达在过去一年盈利了1930亿美元，而Russell2000指数成员集体亏损了130亿美元。”这句话有许多层意思，请读者自行品味。本周重要数据不多，市场聚焦仍在债市上。重点看：1）FOMC九月会议的纪要，尤其是成员对未来管控通胀的态度和资产负债表的管理；2）ECB九月会议的纪要，一窥接下来的加息路径图。留意美国消费信心指数。【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】