2026-11-06: 在第九届中国国际进口博览会（下称“进博会”）上，欧洲汽车工业协会（ACEA）首次正式参展。 从往届的深入参与者，到以协会名义正式参展，这一身份转变的背后，是当前全球汽车产业与国际贸易格局正在经历的深刻震荡。面对围绕汽车行业出现的贸易摩擦与分歧，代表18家全球主要汽车整车制造巨头的ACEA选择走到聚光灯下，为汽车行业的中外合作发出正向、积极的声音。 “我们既要代表所有国际汽车企业表达对中国汽车市场的尊重与期待，也要承担‘反向角色’，以客观、专业的方式向全世界介绍中国汽车工业和营商环境。”ACEA北京代表处首席代表张硕在接受第一财经专访时表示。 从参与到参展 ACEA在汽车及智慧出行展区设立的独立展台名为“未来驱动中心”。张硕向第一财经透露，这一展台名字的灵感，来源于今年商务部在中欧贸易投资磋商机制中提出的“向上平衡、向前发展”的理念。 “近一段时间以来，国际经贸领域围绕汽车行业出现了很多不同意见甚至争论。在这个关键时刻，我们认为作为国际企业的代表，应该为全球汽车产业以及中外汽车企业的产业合作发出正向、积极的声音。”张硕补充道。 据新华社报道，10月29日，针对有媒体报道称，欧盟方面正研究将中欧在混合动力汽车领域达成的贸易谅解安排延伸至化工等领域，商务部新闻发言人黄玲在29日举行的例行新闻发布会上表示，对正常的贸易人为设限涉嫌违反世贸组织规则，不仅无益于提高欧盟产业竞争力，反而会加重下游产业负担，进而推高欧盟通胀水平，影响全球产业链供应链安全稳定。 黄玲表示，近期中欧贸易投资磋商机制第二次例会取得积极进展和多项成果共识，说明双方不仅有意愿，更有能力、有智慧通过对话协商妥处经贸分歧。中方多次强调，中国不是欧盟面临问题的根源，而是解决问题的伙伴，愿与欧方加强对话磋商，持续探讨解决彼此经贸关切，推动中欧贸易向上平衡、向前发展。但中方坚决反对任何滥用贸易防御工具的保护主义行为，如果欧方一意孤行，对中国产品采取歧视性限制措施，中方必将采取一切必要措施，坚定维护自身利益和企业合法权益。 作为一家总部位于比利时布鲁塞尔、成员涵盖欧盟及在欧经营的美、日、韩、英等国18家整车厂的国际行业协会，ACEA已在中国深耕22年。 张硕表示，ACEA将充分发挥行业协会的独特优势，在展会期间通过四大类活动搭建中外交流桥梁：包括邀请中国汽车行业主管部门及研究机构与国际企业面对面沟通；促进中国整车厂与国际整车厂、中国头部供应链企业与国际企业之间的交流；聚焦超豪华汽车与商用车两大细分领域举行行业对话和论坛，以及，为沃尔沃卡车、阿斯顿·马丁、JEEP等成员企业搭建专属展示窗口。 中欧拥有“无与伦比”的合作基础 面对当前复杂的国际贸易环境，中欧汽车产业究竟是何种关系？ 张硕分享了一组基于公开数据所作的统计分析，2025年中国与欧洲的汽车产量合计约占全球的54%，汽车注册量约占全球的52%，“也就是说，中国和欧洲作出的任何决定都会影响全球汽车产业的样貌。” “另外，中国和欧盟在汽车产业发展的大目标上几乎完全一致。”张硕进一步解释道，在自动驾驶和智能网联方面，中国和欧盟今年都在政策法规建设上有重大动作，也都在同步推进大规模示范应用。更重要的是，中国和欧盟实施的产品准入制度基本一脉相承，引用的国家标准很大部分相同。中国和欧盟都是联合国平台上汽车技术法规国际协调的积极参与者。 “因此，无论在智能网联、新能源还是安全领域，中国与欧盟都拥有无与伦比的合作基础。”张硕表示。 而在本届进博会期间，ACEA展台重点聚焦两个关键细分市场，分别是超豪华汽车和商用车市场，并将举办两场高端论坛对话。 面对中国本土新能源品牌切入百万级高端市场的竞争，张硕认为，成熟的汽车市场必然是产品多样化的市场。 “新能源是全球大趋势，但以多样化产品满足不同消费者诉求也是成熟市场的表现。虽然电子表、手机也同样可以读取时间，但总会有人喜欢机械表。”张硕形容道，“中国巨大的汽车市场规模和整体经济发展前景，是国际豪华汽车企业关注中国的基础和底蕴。” 站在中国新能源汽车产销量连续11年位居全球第一的历史节点上，张硕感叹中国汽车工业二十年来的巨变，伴随中国新能源汽车异军突起，世界开始倾听中国声音、借鉴中国经验。 展望未来的汽车产业形态，张硕表示：“下一个十年，随着AI技术进一步与汽车、交通、智能家居以及电信行业融合、协同，令我们对汽车产品本身有无限遐想。” 他强调，汽车工业作为国家经济支柱与劳动密集型产业，承载着大量就业。他呼吁各国政府在未来给予汽车产业更多支持与重视，这种支持“不是设立更多限制”，而是提供开放、包容的公平环境。

2026-11-06: 11月5日，在2026世界互联网大会·乌镇咖荟·汽车夜话论坛上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌与吉利控股集团董事长李书福同台对话，这是双方9月28日达成充换电全面战略合作后的首次公开对话。 这次对话议题集中于动力电池寿命与补能路线，在此期间，李斌再度谈及整车重量问题。 “有的车电池包堆120度，重量达七八百公斤，重对于车来说没什么，但大家算过对马路的影响吗？”李斌表示，“1.2倍的重量，对马路的破坏就是2.07倍。” 这一结论源自道路工程中的“四次方法则”，即车辆对路面的破坏程度与轴重的四次方成正比，1.2的四次方约为2.07。 李斌认为，车重的问题也直接影响了蔚来对技术路线的取舍。他称，蔚来的电池包一般在四五百公斤，重量轻意味着企业需要接受电池包容量更小、续航里程更短的约束，并在此前提下继续寻找解决方案。“我们（这样做）会被奖励吗？我也不知道。” 类似表述此前已多次出现。2025年7月6日，李斌在一场直播中表示，行业一味扩大电池容量，续航虽有收益，但“越重的车，对马路的破坏越大，所以很多国家的税是根据车重来的”，相关话题一度登上热搜。 李斌在北京车展期间又称，蔚来对每款车的重量目标实行审批制，每增加一公斤均需由其本人签字。 2026年5月，李斌在接受第一财经采访时表示：“如果中国三亿多辆车都变成重车，路就压没了”，并呼吁国家层面对车重加以限制，“没有国家层面的指引，行业就会无序竞争”。 李斌反复提及此事，背景是整车重量已成为行业性问题。 工信部数据显示，2024年我国乘用车新车平均整备质量达1704公斤，较2012年的1312公斤增加近400公斤；新能源乘用车增重更为明显，据行业统计，2026年前4个月平均整备质量已达1939.3公斤。 监管层面也在跟进：2026年1月1日起实施的《电动汽车能量消耗量限值 第1部分：乘用车》首次将电耗限值与整备质量挂钩，对2710公斤以上车型设置更严格门槛；同日，新能源汽车购置税由免征调整为减半征收。 第一财经记者曾获悉，相关监管部门已开始研讨以车重为计税依据的税收制度改革。

2026-11-06: 当地时间周四（5日），英国央行宣布将基准利率上调25个基点至4%，这是该行自2023年以来首次加息。尽管本次加息符合市场预期，但投票结果比外界预想的更为“鹰派”。英国央行货币政策委员会（MPC）以8:1的投票结果通过加息决议。与经济学家预期相反，唯一的反对票并非来自主张按兵不动的委员——外部委员凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）主张一次性加息50个基点至4.25%。决议公布后，交易员加大了对进一步加息的押注，英国国债遭到抛售。截至伦敦尾盘，对利率形势敏感的英国两年期国债收益率上涨4个基点至4.790%，十年期国债收益率上涨3个基点至5.170%；英镑兑美元基本持平，报1.347附近。股市方面，英国富时100指数收跌0.43%，银行股和国防股走弱。货币市场目前预计，到2027年底英国央行还将累计加息约76个基点，决议前约为67个基点；12月再次加息的概率从决议前的约30%升至50%。不预设加息终点英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，此次加息不应被视为“一连串必然加息的开端”，但除非中东冲突得到解决，这似乎也不会是最后一次。他认为，如果没有出现缓解通胀风险的消息，有理由再加息一次，此后再根据能源价格和通胀走势“视情况而定”。贝利也承认，美国中期选举后国际油价已大幅回落，但通胀和利率前景仍不确定，“通胀压力仍在酝酿之中”。对于后续加息路径，市场人士看法不一。英杰华投资（Aviva Investors）利率主管埃德·哈钦斯（Ed Hutchings）表示，此次加息完全在预期之中，鉴于通胀担忧仍然较高，即便只是“保险式”加息，后续再加息的可能性也越来越大。他认为，货币政策委员会对第二轮效应的担忧将日益加深，很可能希望抢先应对，尤其是赶在新年工资谈判之前。施罗德投资（Schroders）首席经济学家戴维·里斯（David Rees）则持不同看法。他认为，英国央行是被输入性的能源通胀“不情愿地”拖入了全球加息周期，但这并不意味着激进紧缩的开始，因为国内通胀表现相对平稳，经济中仍有闲置产能。他预计英国基准利率将在4.25%见顶，远低于目前市场定价的路径。内部分歧显现虽然九名委员都支持加息，但对于接下来怎么走，委员会内部存在明显分歧。曼恩在会议纪要中表示，她担心出现“非线性的通胀风险”。在她看来，9月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，可能成为外界对央行失去信心的导火索。从风险管理和维护央行公信力的角度看，一次加息50个基点是“好的政策”。英国央行副行长克莱尔·隆巴尔德利（Clare Lombardelli）表示，近期可能还需要再加息一次。外部委员梅根·格林（Megan Greene）和首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）也分别提到需要“进一步收紧”和“额外加息”。另一方面，此前不愿加息的外部委员艾伦·泰勒（Alan Taylor）和斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）则表示，在支持进一步收紧之前，希望看到更有力的证据，证明“第二轮效应”正在出现，即能源价格上涨开始传导至工资和更广泛的商品与服务价格。通胀或升至近5%英国央行此次上调了通胀预测。在基准情形下，英国通胀将在2027年第二季度升至平均4.8%的峰值，并要到2028年第三季度才能回落至2%的目标，比7月的预测推迟了半年。在更悲观的情景下，如果国际油价最高升至每桶130美元左右，英国通胀率将在2027年第三季度升至6.2%。增长方面，英国央行将今明两年的经济增速预期分别上调至1.6%和1.3%，明显高于英国预算责任办公室（OBR）上周给出的预测。英国央行认为，这部分得益于人工智能相关支出和预算案带来的短期提振。不过，在扣除通胀和税收后，英国家庭的工资收入今明两年都将下降。

2026-11-06: 标普500指数创2025年4月以来最大单日跌幅； 费城半导体指数跌12.25%； 国际油价反弹，十年期美债收益率降至4.84%。 周四（5日）美股三大股指大幅收跌，回吐前一交易日全部涨幅。美国中期选举结果引发投资者对人工智能（AI）数据中心审批及建设前景的担忧，芯片、存储和光通信板块遭遇集中抛售，卖压同时波及金融、医疗等板块。 截至收盘，道指跌1833.06点，跌幅3.44%，报51523.06点；标普500指数跌334.89点，跌幅4.36%，报7353.73点，创2025年4月以来最大单日跌幅；纳指跌1421.52点，跌幅5.52%，报24315.00点，较10月6日创下的收盘历史高点累计回撤约11.9%，进入回调区间。此前，投资者已对AI资本开支的回报周期和融资条件产生疑虑，选举后的政策不确定性进一步加重了相关股票的卖压。 【热门股表现】 龙头科技股全线下跌。特斯拉跌逾10%，英伟达跌逾9%，Meta、微软跌逾3%，亚马逊跌逾2%，谷歌和苹果跌逾1%。科技权重股集体走弱，对主要股指形成明显拖累。 AI产业链遭遇集中抛售。费城半导体指数跌12.25%，创2020年3月以来最大单日跌幅。AMD跌逾17%，迈威尔科技跌逾16%，台积电ADR和博通均跌逾10%。 存储和光通信股跌幅居前，闪迪跌逾22%，西部数据、美光科技跌逾17%，希捷跌逾16%；朗美通跌逾18%，相关公司跌近13%。 卖压同时波及服务器和云计算企业，戴尔跌近15%，CoreWeave跌近10%，甲骨文跌近7%。 其他板块未能抵御市场跌势。尽管国际油价反弹，埃克森美孚仍跌逾2%，雪佛龙跌近2%；摩根大通跌逾4%，礼来和联合健康均跌逾3%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.43%，报5747.08点。网易涨逾4%，京东涨逾3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、拼多多涨逾2%；蔚来跌逾3%，小鹏汽车跌逾2%，百度跌逾1%。 【市场概述】 数据中心建设前景成为投资者重新评估AI交易的重要变量。民主党在中期选举中获胜后，市场开始关注国会及州、地方层面的政策变化，担忧更严格的审批要求和建设限制，可能影响科技企业资本开支计划。 前一交易日，市场主要关注政治不确定性下降及油价大跌带来的利好；周四，投资者转而审视数据中心项目能否按原计划推进。对依赖新增机房建设带动订单的芯片、存储和设备供应商而言，项目延期可能影响收入兑现时间，进而动摇此前支撑估值的增长预期。 瑞讯银行（Swissquote Bank）高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅（Ipek Ozkardeskaya）表示，过去两年美国政府对AI建设的推动力度可能有所减弱，相关投资对就业、经济和环境的影响，预计将受到更多审视。 她在当天发布的评论中指出，如果大型云服务商能够放慢支出，同时保持此前投资带来的业务增长，其经营前景未必恶化；但为AI建设提供芯片和设备的企业，可能面临更具挑战性的环境。建设方与供应商受到的影响不同，也令投资者对AI产业链的判断进一步分化。 瑞银策略师预计，数据中心建设暂停可能拖慢延续至2028年的扩张步伐，约三成原先预计在2028年新增的容量面临受到影响的风险。市场担忧由此从监管政策本身，延伸至未来订单、项目交付及资本开支的可持续性。 基础设施资本顾问公司（Infrastructure Capital Advisors）首席执行官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）将当天科技股的抛售形容为“真正的恐慌”，认为芯片股下跌及AI投资可能放缓的担忧，是市场承压的重要原因。 经济数据方面，美国劳工部当天公布，截至10月31日当周，经季节调整的初次申请失业金人数减少6000人，至18.9万人，前一周数据由19.4万人上修至19.5万人。波动较小的四周移动平均值下降2250人，至19.475万人。 截至10月24日当周，持续申请失业金人数增加2.3万人，至171.8万人，前值由170.1万人下修至169.5万人，投保失业率维持在1.1%。初请人数下降、续请人数回升，两项指标走势有所分化。 市场接下来将关注周五公布的10月非农就业报告。新增就业、失业率和平均时薪的变化，将为判断劳动力需求和薪资压力提供进一步依据。就业数据能否改变投资者对利率路径的判断，也将影响股债市场后续表现。 美债收益率明显回落。美国财政部日终恒定到期收益率数据显示，2年期收益率报4.46%，较前一交易日下行12个基点；10年期报4.84%，下行6个基点；30年期报5.25%，下行3个基点。短端收益率降幅大于长端，10年期与2年期利差扩大至38个基点。 中东局势方面，据央视新闻，当地时间5日晚，伊朗海军宣布，当天下午，两艘被伊方称为“违规”的油轮在霍尔木兹海峡东部触雷起火。海峡航运安全仍面临不确定性。 另据央视新闻，也门胡塞武装5日晚发表声明称，过去24小时，沙特主导的联军对也门发动61次空袭，造成平民伤亡。胡塞武装还称，当晚使用无人机袭击沙特达曼的法赫德国王国际机场，并导致航空交通中断。沙特方面对上述说法暂无回应。 【大宗表现】 国际油价反弹，市场继续评估美国选举结果对伊朗战事的潜在影响，以及中东能源供应面临的风险。美油重新站上90美元，布伦特向100美元关口靠近。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货结算价上涨2.40美元，涨幅2.72%，报90.52美元/桶；伦敦洲际交易所次年1月交货的布伦特原油期货结算价上涨3.67美元，涨幅3.88%，报98.29美元/桶。 贵金属结算价上涨。COMEX 12月黄金期货上涨40.50美元，涨幅0.99%，报4113.50美元/盎司；12月白银期货上涨0.094美元，涨幅0.18%，报52.376美元/盎司。

2026-11-06: 【财经日历】 美国10月失业率、10月季调后非农就业人口 中国智能机器人大会(11/6-11/8) CCF中国数字金融大会(11/6-11/8) ►►据国家能源局，今年以来，我国氢能产业快速发展，前三季度氢能产业投资实现翻番。数据显示，今年前三季度我国氢能产业总投资287亿元，同比增长108%，实现翻番。可再生能源制氢新开工项目10余个，新增投运产能10万吨。截至目前，我国可再生能源制氢项目建成投运年产能累计超过35万吨，占全球产能比重超过50％，在建项目的年产能超过120万吨，处于全球领先水平。 ►►11月5日，在第七届世界媒体峰会人工智能与中国式现代化论坛上，全球首个仿生人形机器人新闻主播正式亮相。这一成果标志着“权威资讯+具身智能”的创新传播模式从理论构想走向实体应用，为人工智能时代的新闻传播提供了全新范式。 ►►据新华社，国家广播电视总局相关负责人5日在京重申，关于真人微短剧与AI微短剧的关系，总局的态度十分明确：扶持真人剧，规范AI剧。当日举行的2026中国广播电视精品创作大会微短剧论坛上，这位负责人表示，对微短剧而言，AI带来的不只是创作环节的降本增效，更是生产方式、产业形态、发展逻辑的系统性变革。从剧本创作到拍摄制作，从传播分发到出海运营，全链条都在重塑，新的创作模式、新的产业生态正在孕育，全行业要善于把握、善于运用，让AI当好精品创作的帮手、创新发展的引擎。 ►►据证券时报，华为云MaaS（Model as a Service，模型即服务）平台将于11月15日正式更新上线 openPangu-2.1-Pro 旗舰模型。该版本主要提升了ArkTS语言在鸿蒙原生应用开发中的代码生成质量。华为云已通过官方短信通知现网用户提前悉知，此前有报道称华为云完全停售盘古大模型系外界误读。据了解，本次更新还涉及华为云智能体平台AgentArts、码道CodeArts、果办OfficeAce等多款核心产品，也将同步接入该旗舰模型。 ►►当地时间11月4日，OpenAI总裁兼联合创始人格雷格・布罗克曼（Greg Brockman）公开表示，今年上半年公司相当艰难。目前企业客户贡献的收入已超过总收入的一半，并且OpenAI2027年可以做好上市准备。OpenAI今年上半年在企业AI领域落后于Anthropic，Codex市场关注度也有限。第三季度情况发生明显变化，随着GPT-5.6 Sol、ChatGPT Work等产品推出，OpenAI收入加速增长，企业销售收入已经超过消费者业务。 ►►深圳证券交易所上市审核委员会定于2026年11月12日召开2026年第61次上市审核委员会审议会议，届时将审议超聚变数字技术股份有限公司的首发事项。 ►►11月5日，在第九届虹桥国际经济论坛“人形机器人与具身智能产业创新发展合作”分论坛上，宇树科技创始人王兴兴分享了他对机器人产业未来发展的最新思考。在他看来，数据、算力、芯片产能、能源和矿产，将成为未来世界最核心的五种资源，围绕算力展开的竞争将会“非常非常惨烈”。 ►►英国央行宣布加息25个基点，将利率从3.75%上调至4.00%，为2023年8月以来首次加息。英国央行货币政策委员会以8比1的多数票通过该决议，有1名委员投票支持加息50个基点至4.25%。 ►►美股三大股指大幅收跌，回吐前一交易日全部涨幅。截至收盘，道指跌3.44%；标普500指数跌4.36%，创2025年4月以来最大单日跌幅；纳指跌5.52%，较10月6日创下的收盘历史高点累计回撤约11.9%，进入回调区间。 龙头科技股全线下跌。特斯拉跌逾10%，英伟达跌逾9%，Meta、微软跌逾3%，亚马逊跌逾2%，谷歌和苹果跌逾1%。 AI产业链遭遇集中抛售。费城半导体指数跌12.25%，创2020年3月以来最大单日跌幅。AMD跌逾17%，迈威尔科技跌逾16%，台积电ADR和博通均跌逾10%。 存储和光通信股跌幅居前，闪迪跌逾22%，西部数据、美光科技跌逾17%，希捷跌逾16%；朗美通跌逾18%，相关公司跌近13%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.43%。网易涨逾4%，京东涨逾3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、拼多多涨逾2%；蔚来跌逾3%，小鹏汽车跌逾2%，百度跌逾1%。 ►►日韩股市低开，韩国综合指数跌2.24%，日经225指数跌1.2%。 4天3板引力传媒：截至10月末AI短剧业务收入占经审计2025年公司营收比例不足0.1% 4连板浙文影业：生产经营未发生重大变化 注意二级市场交易风险 富春股份：实控人缪品章因涉嫌内幕交易罪被提起公诉 其本人处于取保候审的状态 诺禾致源：对美国国防部提起诉讼 请求撤销其认定公司为“中国军工企业”的决定 行云科技：今年算力及存储订单规模累计约206.41亿元 多客户完成二次调价 海南矿业：子公司收到瑞典税务局税务决定 需补缴税款及罚息约1.24亿元 红四方：终止14.9亿元项目投资框架协议 凌云光：OCS已经在国内光模块、光器件厂商的自动化测试场景实现小批量订单 芯原股份：在手订单达185.69亿元 预计2027年经调整归母净利润转正 景旺电子：AI算力领域订单未出现减少或延期情况 对1.6T光模块PCB增速及NPO、CPO、CPC产品相关技术的需求保持积极乐观 高新兴：控股子公司创联科技终止北交所上市辅导备案 拓邦股份：实控人武永强离婚分割8729.77万股 按今日收盘价计对应市值约8.69亿元 崇达技术：基于发展战略、市场环境及申报安排的综合考虑 控股子公司普诺威撤回北交所上市申请 华虹宏力：第三季度净利润同比增长136% 环比增长222% 鹏鼎控股：10月合并营收50.44亿元 同比增长19.28% 百济神州：前三季度净利润同比增长431.8% 上调2026年度营业收入预测 水晶光电：拟1亿元至2亿元回购公司股份 睿创微纳：实控人提议5000万元至1亿元回购股份 华孚时尚：控股股东提议增加临时提案 拟变更回购股份用途为注销 高测股份：拟1.5亿元至3亿元回购公司股份 金刚光伏：子公司拟签署不超15.36亿元算力云服务合同 天赐材料：全资子公司与亿纬锂能签订45万吨电解液长期供货协议 国都证券：增量资金接力，把握超跌反弹机会。 国泰海通：市场延续反弹，行情或逐步回暖。 银河证券：超跌反弹看赔率，控制仓位等主线。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-11-05: 最近，南京大学“智慧教室系统统计课堂抬头率”引发广泛关注。尽管校方已回应称“不再统计抬头率数据”，但由此引发的讨论并未平息。翻看新闻，江南大学、黑龙江大学、温州大学、东北林业大学等多所高校都引入了类似“AI巡课系统”，用来监测到课率、前排就座率、抬头率等指标。有高校甚至宣称，系统上线后“课堂出勤率提升16%，学生注意力提升14%”。客观来说，通过技术手段实现对课堂教学的动态监测，为评估、改进教学质量提供量化分析依据，是个不错的思路。但监测数据应该仅用于评估课堂整体质量，如果像新闻最初报道的那样，还用于考核具体学生的上课表现，乃至与平时成绩挂钩，则十分值得商榷。把提升课堂质量寄托于视频监控的威慑，显然属于气力用错了方向。课堂当然要有纪律。巡课系统在符合法律要求的前提下，辅助用于课堂考勤、维持秩序等，尚有一定可取性。但学生是不是“抬头听讲”，已经不属于纪律约束的范畴。尤其是大学生基本属于成年人，既具备自主决定自身行为的能力，也懂得上课认真听讲的意义，完全不需要、也不应该被强制要求“抬头听讲”。规定上课必须“抬头”，正是备受诟病的“大学中学化”管理方式的体现。况且，抬头也不等于认真听讲，低头也不一定是在开小差。如果表面上眼睛盯着讲台，实则已经神游万里，甚至戴着高科技眼镜在看其他东西，监控拿他有什么办法？相反，如果是在查资料、记笔记、思考问题，低头又有何关系？甚至于在课堂进行到某些自己已经掌握或缺乏兴趣的环节时，选择暂时抽离听讲状态，放松一下眼睛和神经，也不算多大的过错。上课的价值是学到东西，而不是表演“认真”姿态、完成“抬头率”指标。真正值得关心的是学生为何“不抬头”。少部分人低着头，可能是学生上课分心的问题；相当比例的人不抬头，则更需要从教师身上找原因。一个无法否认的事实是，当前大学课程质量参差不齐，甚至存在不少“水课”。有的是课程知识陈旧过时，有的是老师讲课缺乏吸引力。尤其是后者，一些老师平时工作重心只放在科研课题或校外活动上，对讲课这一本职工作不上心，备课敷衍应付，上课照本宣科，一个课件用几年。碰上这样的课堂，怎么让学生有兴趣抬头？与此同时，很多大学都有要“拼手速”的选修课，也有每次课堂被挤得水泄不通的“大神”老师。最近，中南财经政法大学重奖三位“课讲得好”的教师各10万元，评选不看科研、不看职称，只看课上得好不好、学生有没有收获。湖北汽车工业学院、济宁医学院则发文严禁教师上课全程依赖PPT、念课件。一奖一惩，殊途同归，都是把评价的指挥棒指向讲台，让“上好一堂课”成为教师的职业追求。“桃李不言，下自成蹊”，老师口里有真东西，学生的头自然会抬起来。课堂是教师向学生传道授业解惑的核心场所。部分高校焦虑学生上课“不抬头”，担心影响教学质量，因而想方设法干预，这份责任心和主动意识值得肯定。但解决问题的方向不该是“向下加码”，用视频监控和考核威慑逼迫学生“抬头”；而应该是“向上发力”，通过提升教师的教学水平，增强课堂吸引力，让学生自愿目不转睛。大学之大，在于包容与自由。多给肯下功夫讲好课的老师一些激励，多给走进课堂孜孜求知的学生一些空间。巡课系统的用途还是要回归教学目的，而不是“抬头率”指标。归根结底，能让学生主动抬头的，从来都不是监控摄像头，而是一位把课讲进人心里的老师。（作者系第一财经编辑）

2026-11-05: 11月3日，最高人民检察院检察长应勇向第十四届全国人大常委会第二十五次会议作关于人民检察院知识产权检察工作情况的报告。报告建议，要进一步建立健全人工智能、数字经济等高新技术、前沿领域法律制度，为知识产权执法司法提供更加明确的法律依据。 知识产权是国家发展的战略性资源和国际竞争力的核心要素，在前沿领域和新兴领域尤其如此。近年来，国家不断从制度、服务、司法等多层面加速布局，加大对人工智能、大数据、生物医药、新能源等新技术新业态的知识产权保护，取得了明显效果。 来自上述最高检报告的数据，2021年1月至今年9月，全国检察机关起诉侵犯人工智能、电子商务等领域数据安全犯罪共计2.4万人。各级检察机关不断加强与有关执法司法机关沟通协作，积极推动行刑双向衔接机制规范化建设，推动信息数据共享，增强协同保护合力。 同时，“完善新兴领域知识产权保护制度”写入了2026年政府工作报告和“十五五”规划纲要，成为知识产权保护方面顶层设计的一部分，随后加强立法也就成为必然的进程。 前沿和新兴领域知识产权保护是守护科技创新源头、畅通成果转化链条、赋能新质生产力壮大的关键支撑，完善的法规体系又是“关键支撑”的“关键支撑”。虽然相关部门已经陆续发布了《人工智能相关发明专利申请指引》等的规范性文件，也已经在十多个省市开展数据知识产权保护试点，最高法还发布了涉人工智能纠纷案件审理意见，但从整体上说，完善前沿领域、新兴领域的法规体系建设仍然是当前面临的重要立法任务。 一方面，完善法规体系建设要明确规范的重点领域和重点方向。 从广义上说，所有原创性颠覆性的科技创新、所有关键核心技术突破、所有具有未来产业发展特质的知识产权都是保护的重点领域，现阶段表现为人工智能、大数据、生物医药、新能源等新技术、新业态、新模式，今后随着形势发展还会不断增容。 加强重点领域知识产权保护制度建设，是要为实现“保护—转化—迭代”的良性循环提供良好的法制基础。也就是说，要在良法善治的基础上，营造稳定可预期的市场环境，引导资本、技术、人才等创新要素向前沿和新兴领域集聚；以知识产权为纽带，推动创新链与产业链深度融合，实现技术迭代与产业升级相互赋能。 另一方面，立法要在审慎的基础上以相对快的速度适时推进。 由于前沿和新兴领域具有发展迅速等特点，在立法方面既需要审慎，不能人为设置制度性障碍，又需要对出现的问题及时作出科学合理的判断，及时推进法规制度建设。 审慎方面，要以切口更准、针对性更强、务实管用的“小快灵”方式加强法规制度建设，防止过早用“硬法”的固化规则造成扼杀创新现象发生，要遵从科学预判、把握社会经济发展的未来脉搏原则要求，服务于未来发展。 在这一点上，包括《人工智能相关发明专利申请指引》出台及地方上进行十多个省市开展数据知识产权保护试点，都是在为将来建立一个综合性的专门法规积累经验，进而形成一个相对完整科学的知识产权保护法律体系。 在适时加快立法进程方面又时不我待，这是一个需要综合权衡的过程。2025年全国人大会议期间，有多位代表提出了关于制定人工智能法的议案，建议发挥立法的引领、推动作用，制定全面系统的人工智能法，推进新时代强国建设和中国式现代化。这也包括人工智能领域的知识产权保护方面。 总之，前沿和新兴领域知识产权保护，是推进知识产权强国建设的重要任务，也是以法治服务高水平科技自立自强、培育新质生产力的关键支点，无论是审慎还是适时推进，都必须以全方位的视野，增强机遇意识、风险意识，准确识变、科学应变、主动求变。

2026-11-05: 11月5日，在第九届虹桥国际经济论坛“人形机器人与具身智能产业创新发展合作”分论坛上，宇树科技创始人王兴兴分享了他对机器人产业未来发展的最新思考。在他看来，数据、算力、芯片产能、能源和矿产，将成为未来世界最核心的五种资源，围绕算力展开的竞争将会“非常非常惨烈”。同一场论坛上，2015年图灵奖得主、美国国家工程院院士惠特菲尔德·迪菲（Whitfield Diffie）也分享了对人工智能发展的判断。他认为，人工智能未来一定会席卷全球，但与此同时，“人类与机器人之间的关系”问题，将成为21世纪最重要的议题。王兴兴：算力竞争将非常惨烈在王兴兴看来，人工智能产业的竞争，正在逐渐超越模型和算法本身，延伸至支撑人工智能发展的底层资源。他提到，数据和算力是目前行业关注较多的资源，但实际上，随着人工智能发展，芯片产能、能源以及矿产的需求也会越来越大。“这五种资源将成为未来世界最核心的资产。”他说道。其中，算力尤其值得关注。王兴兴以SpaceX为例表示：“以埃隆·马斯克为代表，他的企业正在向大型算力公司的方向转变，通过大规模算力生产和建设算力机房参与全球算力竞争。”王兴兴认为，未来围绕算力展开的竞争将会“非常非常惨烈”。谈及人形机器人和具身智能的技术进展，王兴兴认为，当前行业需要突破的关键问题，已经不完全在于模型能否理解指令，而在于模型能否将理解转化为精准的物理动作。他举例称，目前全球最好的多模态模型，如果直接用于机器人操作，让机器人规划并抓取一个较大的物体，成功率已经接近100%。但如果涉及更精密的操作，例如拿取机械零部件，成功率就会下降。在他看来，这背后的核心问题是多模态模型与物理世界的输入、输出没有实现充分对齐。即便模型已经理解了任务要求，最终落实到机器人的具体动作上，仍可能存在几毫米的误差。而对于工业制造等精密场景而言，这样的误差可能直接影响任务能否完成。“最后的几个毫米，还有比较大的偏差。”王兴兴认为，如果能够解决模型输入、输出的对齐误差，具身智能模型在技术层面就没有太大的问题了，剩下的更多是工程化和落地推广问题。他预计，这一技术瓶颈在未来一至两年内有望得到较好解决。除了模型与物理世界的对齐，王兴兴还特别强调了机器人AI模型的自进化能力。他介绍，目前部分大模型企业内部已经形成了AI自进化循环，即利用AI自己采集数据、完成标注、开展模型训练，再通过AI评价训练效果，并据此进一步优化模型。在这一过程中，人工参与的程度逐渐降低。相比之下，机器人企业在这一领域的进展相对较慢。王兴兴设想，未来可以让AI模型自行编写机器人控制代码，再通过真实机器人进行训练，并由AI对动作完成度、任务成功率等指标进行评价，进而推动模型持续迭代。随着机器人部署数量增加，企业能够获得更多真实场景中的训练和测试数据，进一步加快模型进化。他表示，未来部署一万台机器人进行测试和评价，对宇树科技而言并不是特别困难，成本也不会太高。随着部署规模扩大，机器人AI模型的自进化循环有望形成更大的正向循环。图灵奖得主：“人机关系”将是本世纪最重要议题相比于技术和产业层面的讨论，图灵奖得主迪菲更关注人工智能发展对人类社会带来的深远影响。他认为，人工智能未来一定会席卷全球，但与此同时，人们对于人工智能安全问题的担忧也在增加。迪菲提到了科幻作家艾萨克·阿西莫夫提出的“机器人三定律”。这一设想最早完整出现在阿西莫夫1942年的短篇小说《Runaround》中。三定律分别是：机器人不得伤害人类、必须服从人类命令，以及在不违反前两条定律的前提下保护自身。迪菲认为，虽然今天人们已经不会完全按照这样的原则来理解和设计机器人，但人类仍然需要建立相应的“护栏机制”。在他看来，21世纪最重要的议题，将是“人类与机器人之间的关系问题”。他提到，全球变暖、地缘政治冲突等，都是当前世界面临的重要问题，但随着人工智能的发展，“人类与机器人之间的关系问题”可能最终会成为更具决定性的议题，其重要性将超越其他重大议题。技术突破之外，人形机器人产业正在加快寻找商业化落地场景。此次分论坛现场发布了“人形机器人应用场景图谱”，涵盖科研教学、汽车制造、3C制造、商贸物流、医疗健康、养老助残、家政服务、运维巡检、应急救援、现代农业等十大领域，显示出人形机器人应用正从工业制造向更多经济社会领域延伸。第一财经记者还从论坛上获悉，今年上半年，全国人形机器人整机产量超过4万台，产品正从“能跑会跳”向“能想会干”发展，并加速向制造、服务、民生等领域渗透。在工信部支持下，国家地方共建人形机器人创新中心也正在上海加快建设，为智能技术创新和产业化落地提供支撑。

2026-11-05: 随着全球经济结构转型加速、全球产业从“制造主导”转向“制造+服务”，服务贸易也成为全球贸易的重要增量来源和稳定支柱。 根据世贸组织（WTO）统计，2025年全球服务出口超过9万亿美元，占全球货物和服务出口总额约27%，达到20年来最高值。据此数据测算，全球服务贸易总额约19万亿美元。 在10月上旬发布的《全球贸易展望报告》中，“由于中东战事对运输和国际旅行带来影响”，WTO调低了2026年全球服务贸易增速预期，但对2027年增长依然保持乐观。 WTO展望，2026年全球货物贸易将增长3.9%，高于3月预测的1.9%，2027年有望增长4.1%；2026年全球服务贸易预计增长3.3%，低于3月预测的4.8%，2027年将增长6.4%。按此增速测算，明年全球服务贸易额将达20万亿美元。 服务贸易超万亿美元国家增加到5个 “当前，服务业已成为全球生产体系的核心支撑与价值创造的关键引擎，占全球中间投入品的比重超过70%，尤其生产性服务业深度嵌入全球价值链，推动全球产业从‘制造主导’向‘制造+服务’融合模式转型。”中国商务部近日发布的《中国服务贸易发展报告2025》（下称“报告”）综述全球服务贸易发展概况时称，全球贸易呈现“货物贸易弱复苏、服务贸易中高速增长”的分化格局。 从2025年全球服务进出口规模区域分布看，报告显示，欧洲服务进出口占全球比重最高，达48.3%，接近一半，总规模约8.9万亿美元；亚洲占比为25.9%；北美洲占比14.3%；南美洲占2.9%；非洲占比为2.2%。 与上年数据对比，2025年欧洲服务进出口占全球比重提高了0.5个百分点；亚洲下降0.2个百分点。“亚洲服务贸易呈现出口增速高于进口增速的结构性特征，出口占全球比重有所提升，进口增长较为缓慢。”报告称。 报告同时显示，非洲服务贸易进出口均实现两位数增长，增速明显高于全球平均水平，展现出较大的增长潜力。 报告援引WTO数据称，2025年服务进出口前十位国家的服务进出口总额达102032.8亿美元，占全球比重为55.2%，较上一年下降0.1个百分点；排名前十的国家分别是美国、英国、中国、德国、爱尔兰、新加坡、法国、荷兰、印度和日本；英国排名从第三位上升至第二位，荷兰从第九位上升至第八位。 第一财经对比两年报告发现，服务贸易超万亿美元的国家从2024年的4个增加到5个。新跻身“万亿美元”行列的，是总排名第五的爱尔兰。2025年，爱尔兰服务贸易额达11007亿美元，上一年为9866.4亿美元。 排名第一的美国，2025年服务进出口规模为21481.3亿美元，占全球比重为11.6%；服务贸易顺差3276.6亿美元，占全球服务贸易顺差37.5%，较上年扩大3.7亿美元。 排名上升1位的英国服务进出口额为11676.5亿美元，占全球服务进出口6.3%；服务贸易顺差1335.1亿美元，较上年扩大280亿美元；同样排名上升1位的荷兰，2025年服务进出口7245.8亿美元，顺差424.2亿美元。 2025年中国服务进出口总额以11315.2亿美元居全球第三，占全球比重约6.1%；其中，服务出口5077.5亿美元，规模位居全球第五，占全球比重为5.2%，占比较上年提高0.2个百分点；服务进口6237.7亿美元，占全球比重为7.1%，服务贸易逆差约1160亿美元。 报告特别提到跻身第十大服务出口国的西班牙。2025年，西班牙服务出口规模达2545.9亿美元；服务贸易顺差为1282.3亿美元，比上年增长197.7亿美元。 可数字化交付服务出口占57.9% WTO最新发布的旗舰报告《2026年世界贸易报告》以“世界贸易体系的关键时刻”为副标题。该报告称，全球价值链、数字化、人工智能以及环境政策正在改变贸易的内容、方式，以及政策溢出效应跨越国界的传播路径。 WTO模拟预测显示，到2040年，人工智能可使全球贸易增长40%，其中最大收益将集中在可数字化交付服务领域。“通过全面降低服务贸易成本，数字贸易为以贸易驱动的增长开辟了新的机遇。” 服务贸易通常被分为传统服务贸易和可数字化交付服务贸易。传统服务贸易包括加工服务、维护和维修服务、运输、旅行、建筑、政府服务；可数字化交付服务贸易包括电信计算机和信息服务、金融服务、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、知识产权使用费、保险服务。 上述商务部报告显示，2025年，全球可数字化交付的服务出口达5.6万亿美元，占全球服务出口的57.9%，占比较上年增加0.8个百分点；增速为9.8%，比全球服务出口增速高1.5个百分点。 在5.6万亿美元的全球可数字化交付服务出口规模中，电信计算机和信息服务占比达25.3%；金融服务占15.2%；知识产权使用费占10.8%；其他商业服务占41.9%。 人工智能与数字技术降低了跨境服务的交付成本，打破服务生产与消费同步的传统限制，让远程服务规模化普及。但报告也提醒，地缘政治不确定性推升服务贸易发展成本。与此同时，数据管制等新型服务贸易壁垒将制约数字服务扩张。 “WTO预测，受各国国内监管影响，全球服务贸易成本约为货物贸易的两倍，在抬升企业合规成本的同时，给服务业外商投资带来不确定性。”报告称。 WTO在最新报告中强调，在监管、标准、数据、补贴、安全及环境措施等方面的合作，由于跨境溢出效应，其复杂性高于关税谈判。这些跨境溢出效应不断扩大，使得多边合作变得越发必要，而非相反。 制图/蒋皓明

2026-11-05: 为了稳经济，近期地方政府债券发行提速，全年地方政府债券发行正接近尾声。 根据地方政府公开发债数据，今年前10个月全国发行地方政府债券合计94720亿元，同比增长约3.9%。从月度发债规模来看，8月和9月发债提速后，10月发债规模明显下滑，全年发债即将收尾。 目前地方政府合法融资渠道基本来自发行地方政府债券。为了扩大有效投资稳定经济，缓解地方政府债务风险，近些年地方政府发债规模维持在高位。去年，地方债发行规模首次突破10万亿元（10.3万亿元）。 地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设；再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。 根据地方政府发债公开数据，今年前10个月新增地方政府债券45777亿元，同比下降约2.1%；再融资债券48943亿元，同比增长约10.3%。 今年年初官方确定的全年新增地方政府债券限额为5.2万亿元，前10个月实际发债占这一限额比重约88%，这意味着年初敲定的新增地方政府债券基本完成发行。 目前地方政府新增债券以新增专项债券为主。近年新增专项债资金用途主要有两大方向：一是支持重大项目建设，被称为项目专项债；二是用于化解存量隐性债务、消化政府拖欠企业账款等，被称为特殊专项债。 根据企业预警通数据，今年前10个月地方政府新增专项债发行约3.9万亿元，其中项目专项债约2.7万亿元，特殊新增专项债约1.2万亿元。 那么，这2.7万亿元的用于项目建设的新增专项债主要用在哪些领域？ 企业预警通数据显示，这笔巨额资金主要投向了市政和产业园区基础设施、交通基础设施、土地储备、保障性安居工程、医疗教育等社会事业、农林水利等。 财政部债务管理司副司长赵则永近期在财政部新闻发布会上表示，今年以来地方政府专项债券管理的一大特点是，各地聚焦本地发展战略和优势产业，优先保障在建、续建项目资金需求，在资金、项目上的统筹更加优化，重点投向市政和产业园区、交通、保障性安居工程及城市更新等基础设施及民生领域项目建设，有效发挥专项债惠民生、促投资、补短板的政策效能。 在年初新增地方政府债券基础上，近期财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，也就是额外允许地方政府发行5500亿元新增地方政府债券，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。目前，这批债券正在陆续发行。 财政部明确，上述5500亿元地方政府债券额度中，2500亿元专项债用于项目建设，优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”（即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设等重点领域，且在今年年底前发行使用完毕，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效。 企业预警通数据显示，11月以来地方政府已发行新增专项债券约1302亿元。 从今年前10个月地方债数据来看，地方政府再融资债券保持较快增速，一方面是用于偿还到期政府债券本金，缓解地方当期偿债压力；另一方面是落实中央一揽子化解地方债务风险方案，通过发行再融资债券来置换存量隐性债务，来展期降息，缓释地方债务风险。 赵则永在上述会上表示，目前隐性债务置换成效显著。6万亿元置换隐性债务限额发行进度达到98.3%。置换政策的落地实施，为防范化解地方政府债务风险降下“及时雨”，不仅大大减轻债务利息支出，也使地方腾挪出更多财力用于“三保”（保基本民生、保工资、保运转）和亟需发展的事业。 从前10个月31个省份发债规模来看，经济大省发债规模稳居前列，这也体现了地方政府债券额度更多向经济大省倾斜，支持这些经济大省勇挑大梁，发挥稳定经济关键支撑作用。 企业预警通数据显示，今年前10个月，江苏地方债发行规模超7000亿元，居全国首位；广东发债超6000亿元位居第二、山东发债超5000亿元排在第三；四川、浙江、河南地方债发行规模均超4000亿元分列第四至第六。 目前地方政府债务风险总体安全可控。财政部数据显示，截至2026年9月末，全国地方政府债务余额约60.65万亿元，在全国人大批准的债务限额之内。

2026-11-05: 营收利润承压的财报落地后，光储龙头阳光电源（300274.SZ）的股价迎来四连涨。截至5日收盘，公司股价85.14元/股，总市值1765亿元，较三季报发布前夕（截至10月31日收盘，市值为1353.6亿元）增加超400亿元。该公司三季报数据显示，公司前三季度实现营收489亿元，同比下降26%，实现归母净利润66亿元，同比下降45%。储能业务的毛利率由二季度的34%下降至三季度的21%。尽管业绩下滑，但该公司管理层对主营业务的增长前景颇为乐观，对外声称，预计2027年公司储能出货在今年的基础上可能接近翻倍。储能毛利率环降外界对于阳光电源的第一印象往往是光伏逆变器龙头，但该公司的收入底色已经发生深刻变化。数据显示，2026年前三季度，该公司储能业务收入232亿元，已超过逆变器175亿元的收入规模，储能成为第一大收入来源。前三季度储能发货41GWh，同比增长43%，单三季度发货17GWh，环比增加24%。收入结构的转变也伴随着盈利能力的改变。2026年第三季度，公司归母净利润为13.4亿元，环比二季度的29亿元明显回落；前三季度公司整体毛利率为33.5%，较去年同期的34.9%下降1.4个百分点；单三季度整体毛利率为29.4%，环比下降约9个百分点。其中，储能业务毛利率从二季度的34%降至三季度的21%，成为拖累整体盈利的核心因素。管理层将储能业务毛利率的下滑归因于多重因素的叠加。公司高管团队在机构投资者电话会上表示，上半年碳酸锂价格快速冲高，电芯处于上涨通道，交付周期传导使三季度储能成本环比上升；2026年4月起储能产品出口退税率由9%下调至6%，增加的成本在三季度逐步体现；欧元、美元汇率下行影响毛利率1至2个百分点；短期运费成本上涨以及9月1日开征消费税亦进一步拉低毛利率。此外，三季度股权投资公允价值变动损益损失约5亿元，非经营性因素进一步压低利润。除了毛利率的下降，阳光电源存货的快速攀升同样引发市场关注。第一财经记者注意到，截至2026年三季度末，公司存货409.72亿元，较年初增加137.16亿元；其中，三季度单季增加近90亿元。“大致估算下，四百多亿存货中，光储约三百多亿，其中储能占比约60%至70%。”据公司管理层拆解，2026年公司储能发货节奏逐渐增加，Q1发货约11GWh、Q2约13GWh、Q3约17GWh，海外项目从发货到确认周期普遍在半年以上，因此存货在Q3增幅较高。对此，该公司表示，备货和排产均是基于在手订单、已签约订单的交付计划，后续主要是交付结构的确认问题，四季度确收幅度有望较大。增长预期虽然公司经营业绩出现下滑，但是资本市场却格外乐观。自三季报披露后，公司股价已连涨4日，这归因于该公司给出的业绩指引。日前，该公司管理层对300多位机构投资者表示，预计今年四季度储能出货将攀升至20GWh以上，全年出货预计超60GWh，符合年初预期。公司同时预测，2027年储能全球市场新增装机保守估计增速在30%以上，国内持续增长，海外增速超过40%。包括阳光电源董事长曹仁贤在内的管理层在投资者交流会上表示，从目前订单看，公司的增速将更高一些，预计2027年公司储能出货在今年的基础上可能接近翻倍。欧洲户储和工商储整体市场规模不错，工商储今年呈现爆发式增长，相比去年翻倍，明年预计继续保持高速增长状态。成本方面，阳光电源表示，目前储能市场价格比较平稳，成本端碳酸锂从每吨20万元回落至10万元以下，有利于储能行业毛利率改善。业内机构认为，今年行业的高速增长不会提前透支明年的需求。“储能行业暂时看不到明显的增长放缓迹象，2027年仍有望维持较高增速。”据伯恩斯坦在研报中表示，2026全球储能电池需求将达1023GWh，同比提升86%；2027年中国厂商储能电池出货量仍有望实现约 50% 的同比增长。与此同时，全球储能渗透率依然较低，未来几年仍有较大的增长空间。据第三方机构估算，2026年前三季度，全球锂电储能装机容量超240 GWh，同比增长47%，市场保持快速发展势头。国内前三季度装机量98GWh，同比增长37%，海外新增装机超140 GWh，同比增长50%左右，海外各区域，如欧洲、亚太、中东、美洲等均出现较快增长。

2026-11-05: 11月5日，在第九届中国国际进口博览会（下称“进博会”）现场，第一财经“问海”智能体为全球媒体提供展示和使用服务，中外媒体记者纷纷驻足围观、上手体验，并对内容的专业度与准确度给予了高度评价。 中外记者现场“开考”，智能体给出满意答案 一位摩尔多瓦记者现场询问了摩尔多瓦的经济情况，看到“问海”智能体给出的回答后，她表示：“这是最新的信息。” 一位伊朗记者则提问了伊朗商品在中国市场的机会，她称智能体给出的答案非常准确，与她本人了解的情况一致。 一位来自CGTN的记者就中国经济发展趋势提问，“问海”智能体以英文作答，这位记者表示，自己比较关注中国经济领域的问题，智能体提供的回答对他帮助很大。 来自苏丹、巴林的两位自媒体从业者询问了中国供应链相关问题，并主动询问获取入口，表示会在日常工作中继续使用。 另一位尼泊尔记者则饶有兴致地在问海智能体上查询自己的文章。 在本届进博会新闻中心运行的首日，央视记者还就“问海”智能体进行了采访。 日均更新三千余条语料，覆盖180多个国家和地区 “问海”智能体是基于第一财经自研星翼大模型开发的服务中外企业全球经营的智能体。它以全球资讯、权威报告、政策法规、学术论文及合规商业数据为支撑，通过类大模型对话界面的便捷交互模式，用户只需简单输入问题，即可获得经过有效梳理的专业信息。 “问海”智能体日均入库3000条以上多语种实时资讯，覆盖全球180余个国家和地区的政策动态、市场变化与产业趋势，确保全球财经动态的时效性与广度。它既是第一财经智媒体时代的全球信息资讯延伸阅读入口，也是全球最新财经信息动态的智能入口。 第一财经以全媒体传播渠道、“问海”平台等丰富多元的方式，正全力为中国企业全球化发展保驾护航，全面提升服务中国企业全球化的能级。当前，“问海”智能体正在进博会新闻中心AI Park区域展示，为全球媒体与企业提供最新、最权威的全球资讯、权威报告和政策解读。

2026-11-05: 支持上海国际贸易中心提质升级工作推进会今天（11月5日）在沪举行。 商务部部长王文涛，上海市委副书记、市长朱忠明出席并讲话。 王文涛指出，习近平总书记高度重视上海国际贸易中心建设，多次作出重要指示、提出明确要求。商务部会同有关部门和上海市坚决贯彻落实，共同推动相关工作取得积极成效。上海国际贸易中心枢纽功能持续增强，创新发展亮点突出，与其他四个中心联动发展，形成了综合性国际合作和竞争新优势，为全国外贸高质量发展提供了宝贵经验。当前，上海国际贸易中心建设面临新形势、新任务。商务部将与各部门协同合作，进一步支持上海国际贸易中心提质升级，加快培育外贸新动能，增强国际贸易枢纽功能和地位，在贸易强国建设中发挥更大作用。 朱忠明指出，加快建设国际贸易中心是习近平总书记和党中央赋予上海的重要使命。在中央相关部委大力支持下，上海国际贸易中心建设取得积极成效。我们要继续深入推动国际贸易中心提质升级，更好服务贸易强国建设。要强化全球供应链管理和大宗商品资源配置功能，巩固全球贸易网络枢纽地位；着力促进服务贸易创新发展，推动贸易新业态新模式提质扩容；加快自贸试验区及临港新片区、虹桥商务区、东方枢纽国际商务合作区、“丝路电商”合作先行区等高能级开放平台建设。希望相关部委加强指导支持，共同推动上海国际贸易中心建设再上新台阶。 会上通报了上海国际贸易中心建设进展情况和下一步工作考虑。上海市副市长卢山主持会议。公安部副部长、国家移民管理局局长王志忠，交通运输部副部长李兴湖，中国人民银行副行长陶玲，中央宣传部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、海关总署、市场监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局、国家药监局负责同志参会并作交流发言。

2026-11-05: 上海市委书记陈吉宁近日会见了来沪参加第九届进博会的联合国开发计划署署长亚历山大·德克罗一行。 陈吉宁说，习近平主席今年7月在上海会见联合国秘书长古特雷斯，为我们与联合国开发计划署等联合国机构深化合作指明了方向。作为中国的经济中心城市和改革开放的前沿窗口，上海牢牢把握高质量发展的根本要求，完整准确全面贯彻新发展理念，深化建设“五个中心”，努力在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用。愿与联合国开发计划署一道，以全球可持续发展中心在沪设立为契机，牢牢把握绿色化、数智化转型机遇，在可持续采购、绿色金融、生态环境保护、韧性城市建设和人工智能治理等领域开展更广泛交流互鉴、推动取得更多合作成果，为全球可持续发展作出上海的更大贡献。 亚历山大·德克罗感谢上海对全球可持续发展中心筹备工作的大力支持并表示，联合国开发计划署与中国开展了长久且富有成效的合作，此次首次在第九届进博会设展，将进一步推动各方面合作走向深入。期待用好上海的创新生态、枢纽功能和治理能力，推动全球可持续发展中心更好发挥作用，围绕绿色低碳转型、生物多样性保护、人工智能治理等深化务实合作，更好增进人类福祉。 市领导张为参加会见。

2026-11-05: 并购重组是优化资源配置、推动产业整合、提升上市公司质量的重要途径。近日，上海证券交易所分别召开上市公司、市场机构两场并购重组专题座谈会，邀请7家上市公司及7家证券、评估、创投、保险机构代表，围绕央国企同业竞争解决、跨界并购转型升级、分期支付等工具创新、科技企业估值、并购保险增信交易等深入研讨，助力上市公司更好运用并购重组工具，实现提质增效。 座谈会上，参会企业的实践分享、中介机构的市场观察以及产业协同与长期价值创造成为交流的共同关注点。参会代表结合项目经验，介绍了通过优质资产注入增强主业实力、通过产业资源整合拓展发展空间、通过交易方案创新提升并购可行性的积极探索，为更多企业实施并购提供了实践参考。 有支持：改革红利释放，市场活力增强 最新数据显示，“并购六条”发布以来，沪市新增披露各类资产重组1859单，其中重大资产重组178单。上市公司积极运用并购重组工具，围绕深化国企改革、推动产业整合、促进转型升级等方向实施了一批代表性项目，大部分与会机构，均肯定了并购重组制度优化对实践的积极助力。 国泰海通、华泰联合等参会机构表示，“并购六条”发布以来，制度供给更加精准有力，股份对价分期支付、简易审核程序、私募基金锁定期“反向挂钩”等创新机制相继落地，为交易结构创新和产业资源整合提供了有力支持。与会的一线机构表示，相对于政策发布前，市场上并购项目数量增加、交易工具更加丰富，上市公司通过并购实现产业整合、培育新增长点的意愿和能力持续增强。 谈思路：战略定位清晰、找准产业联系 现有案例显示，在国资优化布局、个体风险化解、行业反内卷和优化整合等各个方面，并购重组都发挥着主渠道作用，而相关与会企业结合自身经验各有侧重地分享并购重组的经验：央国企重组，战略定位要清晰；传统企业转型升级，要立足自身优势，找到产业协同的“锚点”。无一例外，并购 重组的启动、实施和后续整合，需要企业理清发展思路，对并购重组需实现的战略目标有着清晰的定位。 央国企通过优质资产注入、业务整合等方式，推动优质资产加快集聚，提升央国企专业化整合成效，是本轮沪市并购重组一大亮点。与会的中国神华、电投水电分享了资产注入、专业化运营等实践经验，强调以清晰的战略定位统筹交易方案，做好资产梳理和前期准备，推动产业协同与经营质量同步提升。据电投水电介绍，优质水电资产注入后，公司归母净利润由2024年的0.36亿元增至2025年的5.2亿元，2026年上半年实现归母净利润11.90亿元，并购重组对企业发展动能的带动作用逐步显现。 海天股份、璞源材料、万德斯结合自身实践，交流标的选择、资源协同和投后管理经验。海天股份利用原有业务积累的客户联系，推动并购标的拓展市场；璞源材料通过资产重组大幅提升盈利能力，2026年是标的并表首年，前三季度实现归母净利润1.16亿元，同比增长167.6%；万德斯控制权转让后，依托新实控人产业资源，将业务布局拓展至报废汽车拆解和动力电池回收，转型当年，资源循环业务即形成收入和利润。相关实践表明，立足自身优势、找准产业联系、做实并购整合，有助于将资源协同转化为新的经营增长点。 用工具：分步走、多元支付选择更多 本轮并购重组制度优化，催生了一批用好政策、用活工具的案例，相关企业分享了诸多经验。 分步并购、差异化定价为企业稳步推进整合提供了更多选择。三友医疗进行了分步并购，先以现金取得控制权并表，将销售渠道融合、生产协同、产能建设等整合工作做在收购少数股权之前；经过三年整合培育，标的业绩充分兑现，再启动收购剩余股权实现全资。公司表示，通过“先控股培育、后全资收购”，避免了“一次性全资”在协同尚未验证的时点就锁定全部对价，企业能够在实践中验证协同效果，并进一步深化利益绑定，差异化定价在保障上市公司利益及作价公允性的基础上，兼顾创始人历史贡献与核心团队利益，更好促成交易。 交易工具更加丰富，也为弥合买卖双方分歧创造了条件。 华海诚科介绍，在并购谈判中，公司通过分步收购，以及股份、可转债、现金等组合支付方式，兼顾不同交易对方的退出安排和长期发展诉求，推动交易各方围绕企业长期价值形成共识。上市公司通过本次交易取得重要客户资源、产品认证资源、重要品牌等，交易完成后，上市公司稳居国内龙头、跃居全球出货量第二。 从产业资源整合到支付工具创新，从专业估值到交易保障，两场座谈会集中交流了一批具有参考价值的市场实践。参会机构对并购重组服务上市公司做优做强保持积极预期，期待在各方共同努力下，推动更多优质资产与上市公司有效对接，更好发挥资本市场优化资源配置功能，为产业转型升级和新质生产力发展贡献力量。

2026-11-05: ①百度正式开源最新基座模型文心5.5 Flash Base；②月之暗面发布托管智能体Kimi Hosted Agents；③千问AI Office升级端内编辑与模版能力，Word、Excel、PPT均可按需修改；④可灵AI宣布Kling 4.0 Flash全面开放，深度融入专业影视工作流；⑤OpenAI：过半收入来自企业客户，2027年将做好上市准备；⑥华为云即将于本月中旬更新上线盘古模型开源版本；⑦全球首个仿生人形机器人新闻主播正式发布，由新华社与优必选联合研发。

2026-11-05: “这还是我认识的债基吗？”一轮突如其来的调整，让不少投资者对债基的“稳健”标签重新生出疑问。 近一周，接近半数债券基金净值出现回撤，可转债、混合债基跌幅居前，纯债产品也呈现较广的下跌面。负债端压力同步传导，第一财经初步统计，截至11月5日，近一周至少有16只债基因大额赎回提升净值精度，同期债券ETF遭遇超400亿元资金的赎回。 盘面数据之外，一线申赎图景更显分化。第一财经从多家公募调研了解到，各家体感不完全一致，但旗下债基近来确实遭遇净赎回，信用债产品承压尤为明显，不过，整体赎回压力处于可控区间，且赎回节奏已有所放缓；同时，市场内部也出现资金再配置的信号，线上零售端与部分理财资金出现逆向申购。 谈及近来市场变化，长城基金总经理助理、现金管理部总经理邹德立对第一财经表示，本轮调整的直接诱因是债市信用舆情事件发酵，叠加市场本身久期集中度偏高、利差处于低位，负面扰动容易引发集中止盈与预防性赎回，从而放大短期波动。 “本轮调整更接近‘急跌’而非‘长跌、深跌’。”在他看来，在基本面与政策取向未发生方向性变化的前提下，持续大幅调整的基础并不充分。因此对债券资产短中长期配置价值均持积极看法，当前时点或具备较好的配置价值。 债市波动牵出赎回压力 近来，债市出现颠簸，不少投资者感受到手中债基出现了明显回撤。Wind数据显示，截至11月4日，在已有数据的4138只债券型基金（仅计算初始基金，下同）中，2034只产品近一周出现回撤，占比近半（49.15%）。 从产品类型看，可转债和混合债基承压尤为显著，包揽了跌幅前50名。其中，工银可转债近一周跌幅达到9.84%，华商丰利增强定开A以9.47%的区间跌幅次之，江信聚福、江信一年定开、新华安享惠金A等同期跌幅均超过5%。 纯债产品虽然单只跌幅相对较小，但下跌覆盖面更广。在2429只纯债产品中，区间出现下跌的产品占比达到近47%。其中，浙商汇金聚瑞A近一周下跌0.62%，年内回报缩至2.25%；大摩纯债稳定增利C、中加颐合纯债A等7只产品区间下跌超过0.35%。 净值回撤很快传导到了负债端，浙商汇金聚瑞在10月29日发生资金大额赎回的情况。这并非孤例，多只债基接连拉响流动性警报。第一财经初步统计，截至11月5日，近一周至少有16只债基因遭遇大额赎回发布提高净值精度公告；纯债产品多达11只，占比近七成。 例如11月5日，海富通基金公告称，旗下海富通集利C类份额在4日发生大额赎回，因此提高该基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。同日，华润元大润享三个月定开A类份额也触发同等操作。 ETF资金流向更直观地反映市场抛售情绪。Wind数据显示，截至11月4日，近一周有超过400亿元资金从债券型ETF产品中净流出。其中，科创债、公司债、信用债成为资金出逃的三大主力方向，对应的相关ETF产品分别净流出128.42亿元、124.98亿元、61.12亿元。 在近一周资金净流出额超过10亿元的18只产品中，有10只归属上述三大品类。具体而言，公司债ETF易方达、科创债ETF嘉实分别被净赎回超过42亿元；信用债ETF华夏、短融ETF海富通的区间净流出额均超过33亿元。 值得留意的是，抛售势头已出现缓和迹象，资金流向已暂时调转。Wind数据显示，11月4日，债券型ETF资金流向出现逆转，从此前连续三日的净流出转为净流入，当日净流入额为0.53亿元。 机构反馈：赎回存在但可控 事实上，盘面数据与第一财经记者调研的一线情况也相对吻合。 综合多家公募的反馈信息，虽然不同机构的体感并不一致，但受访的大多数公司旗下的债券型基金近期确实出现相对明显的净赎回，但目前仍处于可控空间，且随着市场企稳，赎回速度有所减缓。部分公司提及，信用债相关产品承压更集中。 “近期二级债基确实有比较大的净赎回，主要是前期受市场下跌的影响，不过最近这一情况有所缓解。”一位固收见长的基金公司人士坦言。 另一位固收“大厂”内部人士也透露，公司旗下部分纯债产品近来遭遇十几亿元净流出，但整体可控。华北一位基金市场部人士同样证实，机构对公司旗下的债基确实有少量赎回动作，但与此同时线上端也有资金申购，因此产品整体申赎情况相对平稳。 市场同时出现分化，也有部分机构反馈，旗下部分纯债基金获得不少申购，甚至“挺好卖的”，资金来源主要是此前执行赎回操作的银行理财机构。 “10月底受信用舆情冲击大幅回调属误杀，这次冲击集中在信用端并波及利率债，对利率债短期属误杀。”沪上一位债券基金经理表示，资产荒背景下赎回信用债基的资金主要配置利率债基，收益率有望较快跌破前低，短期冲击是较好的介入时点。 他进一步解释称，现阶段债市波动率相对往年处于较低水平，从股债波动率看，今年债券波动率低于往年、股票波动率明显加大，股票资金向债券迁移的趋势尚未结束；此外债市未出现明显的多空分歧临界点，趋势行情延续，因此整体维持对债市偏多的判断。 金鹰基金固定收益研究部人士也有类似看法。他告诉第一财经，“本次调整由市场舆情引发市场对债基赎回压力的担忧，信用债率先承压调整，利率债亦受到一定牵连，阶段性赎回扰动或仍存”，但当前资金面预期仍较乐观，预计本轮调整或不会持续太久。 “当前或为较好的配置窗口，建议把握配置机会。”不过他也提到，权益市场震荡下，转债或难以走出独立行情；同时信用风险事件有向转债传导迹象，建议以结构性交易为主，把握回踩后的修复机会并控制仓位。 谈及债市后续走向，景顺长城基金投研团队对第一财经表示，随着收益率下行，且临近年末，债券市场波动或增加，但内需偏弱背景下，在政策没有出现大幅转向前，债市风险或相对可控。 “随着政策利率正式换锚，前期预期落地，资金价格平稳度增加，债市扰动也将逐渐减少，同时或为中短端下行打开空间。随着四季度长端供给压力降低，供需结构好转，长端收益率预计或有一定下行空间。”在该团队看来，后续重点关注经济基本面是否出现超预期下行以及政策面是否有超预期措施出台；风险偏好是否大幅回落等因素将影响货币政策能否进一步宽松。

2026-11-05: 10月份，A股市场震荡下行，新开户数量也创出年内新低。 根据上交所官网数据，2026年10月，A股新增开户150.06万户，同比下降35.04%，环比下降27.4%。基金新开户数量也创出年内新低，降至10万户以下，为9.84万户。从今年7月份开始，A股和基金新开户数量便逐月下降。 不过，因为今年上半年A股新开户数量较多，同比增加六成，所以即使下半年A股新开户数量不断下降，今年前10个月A股新开户数量也超过去年全年新开户数量。 在持续下跌后，近两个交易日A股市场迎来反弹。有券商认为，短期底部可能已现，反弹可能延续，A股中长期结构性慢牛趋势不变。 10月A股新开户数创年内新低 今年10月，A股四大指数不断创出阶段性新低，沪指一度失守3600点。当月沪指下跌6.33%、深证成指下跌15.94%，科创综指和创业板指跌幅均超过20%。 市场风险偏好较低之下，新开户数量也有所下降。10月份，A股新开户数量为150.06万户，基金新开户数量为9.84万户，B股新开户数量为0.04万户，合计总新开户数量为159.94万户，创年内新低。 其中，个人投资者新开A股账户149.0534万户，较9月份的189.9667万户，环比下降21.54%，较去年10月份的230.2196万户下降35.26%；机构新开A股账户1.0051万户，环比下降17.55%，同比增加29.86%。 A股新开户数量自今年7月份便开始逐月下降。7月份～9月份，A股新开户数量分别为265.54万户、239.73万户、191.19万户；基金新开户数量也逐月下降，同期新开户数分别为19.90万户、16.86万户、13.88万户。 个人投资者新开A股账户的情况类似，7月份～9月份，新开户数量分别为264.1968万户、238.5665万户、189.9667万户。 A股市场这波调整行情也是从7月份开始，不断震荡下行。7月～10月，A股新开户数量合计为846.52万户，相较上年同期的986.1万户，下降14.15%。 这与上半年的情况形成反差。今年上半年，A股市场涨势不俗，沪指上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，科创综指涨幅超50%，创业板指涨幅超30%。 相应地，上半年A股新开户数量也较多，合计为2016.14万户，较上年同期的1259.78万户，增加60%。其中，1月份A股新开户数量最高，达到491.58万户，其次是3月份新开户460.14万户。 在上半年新开户数量较多的情况下，即使下半年新开户数量不断下降，今年前10个月A股新开户数量也超过去年全年新开户数量。 上交所官网数据显示，今年前10个月，A股新开户数量合计为2862.65万户，较去年全年的2743.69万户，增加118.96万户。 截至今年10月份，A股累计开户数量为42605.60万户。其中，个人投资者累计开户42468.66万户，机构投资者累计开户136.94万户。 反弹能否延续？ A股市场在前期持续下跌后，近两个交易日有所反弹。后市行情如何备受市场关注。 11月2日，中国人民银行、金融监管总局和中国证监会召开会议推出稳市举措。其中，第三批证券、基金、保险公司互换便利操作在11月3日开始落地；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。 瑞银证券首席中国经济学家宋宇认为，金融市场支持已进入三家监管机构协同行动的新阶段。这表明政策协调的层级更高，稳定市场的决心也更强。更广泛的参与、更低的融资成本以及更长期的政策承诺，应能增强对股票需求的支持。如果市场持续疲弱，预计有关部门将进一步出台金融市场支持措施。 不过，宋宇预期不会像2024年9月那样全面政策放松。他称，因为经济增长基本处于政策制定者可接受的区间内，采取大力度全面宽松措施的紧迫性有限。近期股市抛售并非因为经济基本面出现了新的恶化。更全面广泛的宽松政策可以对股市形成支持，但政策制定者更可能优先采取针对资本市场的支持措施。 对于近日A股反弹，华金证券策略团队认为，海外担忧落地、短期已超跌等也是A股出现反弹的原因：一方面，美国中期选举结束，民主党获胜，短期对海外的担忧落地；另一方面，A股短期已经超跌，极度悲观的情绪释放后反弹来临。 “短期底部可能已现，反弹可能延续。”华金证券策略团队的理由在于，上述反弹的原因可能延续，同时短期政策积极、流动性宽松。 东吴证券策略团队也认为，11月有望迎来修复，因为美国中期选举落地、三季报扰动结束、国内政策持续加码，市场有望自缩量避险逐步切换至量能修复。 该团队认为，11月配置思路聚焦“政策催化、业绩确定性、低位”三条主线的交集：一是科技内部，聚焦AI下游应用与国产替代方向；二是契合年末配置资金审美、筹码较轻且预期明年存在增量的品种；三是把握政策底的确定性，以类红利公用事业平衡组合波动。 “短期建议逢低配置超跌的科技成长、部分周期和消费等行业。”华金证券策略团队认为，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优；美国中期选举民主党获胜短期可能导致国产半导体、医药、电新等行业相对占优；短期超跌的通信设备、元件、半导体、其他电子等科技成长行业也值得关注。 在华金证券策略团队看来，A股长期结构性慢牛趋势不变：一是从盈利信用的长期框架来看，盈利回升的趋势不变，信用也可能低位有所企稳；二是科技创新、科技牛市为实体服务的政策意愿不会改变。

2026-11-05: 近期，第一财经记者在河南省某县实地走访时发现，当地的一处无环评手续的塑料颗粒厂，藏身于与一家百亿级循环经济园区一路之隔的废弃厂房内，长期偷排高浓度污水、填埋污泥，污染土壤与水环境。 记者调查发现，这一问题并非孤例。国内多地多次发生“散乱污”企业利用闲置、废弃厂房违法排污案件，它们肆意排污造成土壤、地下水污染，个别案件重金属超标数百倍，危害群众健康。随着生态环境执法持续加压，一批“散乱污”企业开始由明转暗，把乡村闲置、废弃厂房、院落作为藏身之地，采取夜间生产、异地转移等方式规避监管。 这背后，同样暴露出部分地区对闲置厂房底数不清、日常巡查流于形式、出租方主体责任悬空、人情关系干扰执法、企业向正规园区集聚动力不足等现实矛盾。这类操作隐蔽性强、查处难度大，急需完善源头管控，补齐基层监管短板。 分析其中成因：一是闲置厂房偏僻隐蔽、监管存在盲区；二是属地底数不清、房东只收租不问用途、巡查流于形式；三是违法成本低、治理修复代价高，且“打游击”式转移导致监管疲于奔命；四是基层人情关系干扰执法，没收设备、追究房东责任落地难。 实探：循环产业园对面“藏污” 10月20日上午，第一财经记者在河南省某县一个规模高达百亿级的再生塑料高值化循环利用园区走访时发现，在该园区斜对面一路之隔的一栋旧厂房里，一个没有环评手续的塑料颗粒厂，在一片丛林的掩护下，将大量散发着臭味的污水随意排放在深坑、林间。 记者赶到上述塑料颗粒厂时，发现该厂区大门紧闭。随后，记者在当地知情人士的引导下，绕到该厂区后门发现，其中一个长约7米、深约5米的深坑，已经被污水灌满，溢出的污水顺着长达百米的管道，从厂区内绵延而出，直排到厂区后的树林。这些污水、污泥，被林间大量落叶覆盖，很难被外界发现。当记者正顺着脚下的落叶向前探访时，一股刺鼻的臭味直冲鼻孔而来。记者这才发现，脚下看似落叶，实际却是一片被污水填满的汪洋。而记者的双脚，此时已经陷入污泥之中。 记者蹚过污水，发现厂区后门堆放着大量薄膜、塑料袋，厂区内不断传出机器轰鸣声。几名正在分拣、清洗的工人告诉记者，这些塑料，正是用于生产塑料颗粒的原料。 10月21日上午，当地社区居委会负责人向第一财经记者证实了该塑料颗粒厂的运营状态。该负责人称，该颗粒厂所在位置，原本是一片废弃的厂房，后来被人租赁用于生产塑料颗粒。 值得注意的是，该社区居委会负责人正是该厂房的房东，其在很大程度上为外来经营者提供了当地人脉和关系“背书”，他告诉记者，这家塑料颗粒厂的一些问题都是由他出面“摆平”的。 前述居委会负责人告诉记者，这家塑料颗粒厂也曾经到对面的循环经济园区租赁厂房，当时连机器设备都准备装上了，结果一算账，不赚钱，又把机器设备拆下，这才租赁自己的厂房。 循环产业园工作人员则告诉记者，目前园区刚开业不久，多数企业还都处于安装调试阶段，尚未正式投产，并没听说有塑料颗粒厂入驻的信息。而且，塑料颗粒虽然也属于循环经济范畴，但跟循环产业园区的产业却不是一个类型，园区产业侧重于包装瓶等原料的物理分类，而塑料颗粒却需要对塑料薄膜等原料实施熔融，中间可能会产生大量污水以及有害气体。该工作人员说，一个塑料颗粒厂想要进驻园区，首先会增加污水处理成本，其次，园区要求企业尽可能完善员工社保，这对塑料颗粒厂而言可能也是一笔开支。 “我对这一行（塑料颗粒）比较了解，前几年这个东西（塑料颗粒），加工好（成品）能卖八九千一吨，现在落到四五千（一吨），哪来的利润？”居委会负责人说。 环保从业者高亮（化名），则给记者算了另一笔账。 “这种小作坊也没环评，污水到处流。流得多了，干脆就在厂房里挖个坑，把这些污染用钩机填埋到坑里。”高亮说，此举看似节省了几万元的污水处理费，但如果想要修复这片土地，可能就得花费几十倍、上百倍的代价，哪怕再花几十万、上百万元，也不见得能把这片土壤修复如初。“因为它（污水）会不停渗、不断渗，直到把附近的土地、水源全部污染。” 存在非一时一地 记者调查发现，污染严重但环保手续不完备的生产单位利用空置、废弃厂房藏身的情况在该县多地都存在，且几年前就有被查处的案例。 知情人士告诉记者，这几年，伴随着环保力度的加大，当地一些地区产业衰退之后遗留下来的闲置厂房，正在逐渐成为“散乱污”企业辗转腾挪的“避风港”，它们游走于监管缝隙，以损害当地环境为代价，赚取利润。 据该县人民法院通报，早在2019年，一家炼铝小作坊就开始在当地租赁闲置厂房，利用废铝渣炼化铝锭制品，在无任何环保措施的情况下，违法持续向空中排放废气和向周边农耕地倾倒固体废弃物，其中部分有害物因子已超过国家规定的指标范围，该行为对周边人民群众生命财产造成严重危害。随后，县法院对上述污染小作坊发出环保禁止令，责令其停止生产、禁止向空中排放废气和向周边农田耕地倾倒固体污染物。 2022年，该县再次爆出环保污染案件。彼时，当地居民举报称，有人租赁废旧厂院开设镀锌作坊。当地环保部门现场核查发现，在一个占地1亩的厂院内，工人将镀锌产生的废液直接排入1.5米深的土坑，坑内无防渗措施，这些液体呈黄色、有刺鼻气味、土壤呈暗栗色。监测结果显示，这些渗坑废水中，锌超标226倍、总铬超标8.78倍、镉最高超标1.4倍。 此外，河南省的南阳市，也曾爆出利用废旧厂房实施环境污染的案例。 2024年10月，南阳市公安局卧龙分局在当地一个废弃厂房侦查发现，现场不仅堆积有蓄电池、拆解后的废铅板、废铅膏等危险废物，拆解后铅酸溶液也在地面上随处流淌，几名工人正在向炼铅炉投入拆解后的蓄电池铅板。 经查，该非法冶炼点所在的废弃厂房由卢某中所有，其为了牟利，与卢某华、张某中共同出资，在无危险废物经营许可证、危险废物处置资质的情况下，开始利用废弃厂房进行非法拆解废旧铅蓄电池炼铅。截至案发，三人已非法收购1000余吨废旧铅酸蓄电池，并将拆出的铅板熔炼成600余吨铅锭出售至外省，涉案金额达1000余万元。经检测，该非法冶炼点排出的二氧化硫浓度超出国家标准238.82倍，案发地厂房内土壤铅含量超标26倍，厂房外土壤铅含量超标14.6倍，废水排放出口土壤铅含量超标10.2倍。 记者发现，以闲置、废弃厂房为掩护实施环境污染进而牟取利润的现象并非只在河南出现。 河北省泊头市人民法院在今年9月的一份判决书中披露，刘某、吕某等人曾在2022年6月至2023年2月期间，在无营业执照、危险废物经营许可证、环境影响评估报告、排污许可证等行政许可的情况下，在该市一废弃厂房内开办炼铝作坊。生产过程中产生的废弃铝灰渣被直接填埋到院外东侧和院内未做任何防渗漏措施的土坑中，严重污染环境。掩埋废铝灰的行为造成的土壤环境损害的数额共计1925.283246万元。 福建省建瓯市人民法院也在今年1月的一份判决书中披露，郭某为牟取非法收益，在未获废物经营许可证，不具备处置危险废物资质的情况下，私自将大量无主电子元件碎末原料运输至其租赁的一处废弃厂房，并在厂房内使用柴油焚烧上述电子元件碎末。此行为最终被南平市建瓯环保局执法人员查获，查获时现场遗留的灰色未经焚烧的固体废物3.96吨、黑色已经焚烧的固体废物18.16吨，共计22.12吨。经鉴定，现场查获的22.12吨固体废物均为危险废物。 湖南省蓝山县人民检察院的一份判决书显示：雷某甲、龙某甲等人为了经营“铝灰”生意，在该县找到一个处于废弃状态的砖厂，该砖厂在经营期间因挖掘夹子煤形成了一个矿坑，里面有大量积水，非常适合处理“铝灰”。随后，几人先后将共计388吨“铝灰”运至砖厂，并雇请工人将“铝灰”推至废弃矿坑内用水进行浸泡处理，“铝灰”遇水散发出刺鼻气味，具有毒性、反应性等危害特性，对土壤水源造成严重污染。经检验，此行为最终导致砖厂及附近区域氨氮、氟、锑等含量超标。 记者查询发现，除上述省份外，黑龙江哈尔滨、安徽巢湖、辽宁营口、山东泰安、江西抚州、广东广州等地，均曾爆出利用闲置、废弃厂房实施环境违法的案例。 江西省一生态环境局官员也在某工业园实地走访时，注意到其中一个空置厂房内，被倾倒的大量磷石膏，经初步调查，系不法分子从外省跨区域倾倒。随后，他以《空置厂房岂能成为环境违法“藏污纳垢”之地？》为题在中国环境APP撰文指出，空置厂房常被“散乱污”小作坊盯上，用于非法电镀、塑料造粒、化工分装等生产活动。空置厂房沦为环境违法“藏污纳垢”之地，是一个长期存在、屡禁不止的问题。 如何根治？ 为何闲置厂房会被环境污染的违法者们盯上，沦为“藏污纳垢”之地？ 《空置厂房岂能成为环境违法“藏污纳垢”之地？》一文指出，客观上看，这些场所往往较为偏僻、常年无人看管，容易成为监管盲区。主观上，一些地方对辖区空置厂房数量、权属、状态等底数不清，巡查流于形式；部分房东只管收租、不问用途，出租后便当“甩手掌柜”。更有不法分子利用跨区域转移、夜间作业等手段逃避监管。 高亮在接受第一财经记者采访时说，一些小散乱污企业之所以盯上闲置厂房，一方面是因为这些厂房位置偏僻，违法行为不容易被发现，另一方面，则是盯上了闲置厂房背后老板在当地的人脉关系网。 实际上，一些房东们不知道的是，如果把闲置厂房租给环境违法者，即使房东本人未参与违法行为，也需要承担部分连带责任。 广州市海珠区人民法院在一起案件中披露，任某曾承包某村集体经济合作社的土地用于经营工厂，后因经营不善，厂房长期空置。得知有租客愿意承租闲置厂房，任某既未询问对方租赁用途，也未在合同中约定限制条款。结果，由于承租人将大量废铝灰等危险废物大肆倾倒、堆放在租用的厂房，因犯污染环境罪，被依法追究刑事责任。而出租人任某则因在签约时未对厂房用途、环保事项等进行约定，将涉案厂房交付后未能尽到必要的巡查、警示义务，对于涉案污染事件的发生存在过失，最终被判承担部分连带责任。 高亮说，这几年，空置的厂房越来越多，很多“散乱污”企业，反正也不愁租赁不到闲置厂房。“你在A地打击它，它就跑去B地，B地不让干了，它又跑去C地，最后绕了一圈，可能又回了A地。”就像打游击战一样，搞得环保部门也疲于奔命。 记者注意到，针对“散乱污”企业藏身闲置、废弃厂房问题，多地也正在就此加大监管力度。 山东省生态环境厅等三部门在联合打击非法倾倒、处置固体废物违法行为时特别指出，闲置院落、闲置房屋、闲置厂区、闲置厂房等“四闲”场所是固体废物非法倾倒、处置的高发点位。 10月15日，焦作市马村区主要领导在督导该区“散乱污”企业综合排查整治专项行动时着重提出，要加密巡查频次，规范用电线路，对废弃院落、闲置厂房开展地毯式排查，全面摸清底数，推进“散乱污”整治，对违法违规主体坚决清理取缔。 此外，驻马店市生态环境局上蔡分局也在组织召开“散乱污”点位整治工作推进会时，针对隐蔽作坊、闲置厂房、“厂中厂”等监管难点，深刻剖析了排查不彻底、标准不严、管控乏力等突出问题。 高亮告诉记者，要想从根上打击这些“散乱污”，最有效的办法还是得没收它们的设备、工具乃至原料，可是，小县城的人际关系，错综复杂，能没收的情况几乎为零。因此，如何减少“人情债”在环境执法中的干扰，让更多环境执法人员在实际执法中敢于“亮剑”，不断加大环境执法的力度，同样是避免闲置厂房被环境违法者利用的关键。

2026-11-05: 中央汇金公司的类平准基金功能，再次出现在监管部门的报告中。近日，央行行长潘功胜受国务院委托，央行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大常委会进行金融工作报告时提到，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。之前，中央汇金公司的这一作用，已数次被监管提及。此次，《报告》强调中央汇金公司的类“平准基金”作用，有何含义？创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受第一财经采访时分析，从中央汇金明确自身定位，到监管部门表示支持，再到《报告》将写入“下一步工作考虑，中央汇金的类“平准基金”作用已机构行为升级为国家政策序列中的常设安排，并为未来的安排创造了条件。“谁出资、在何种状态下触发、以多大规模介入、如何退出，由此具备规则化的可能。”魏凤春表示。南开大学金融学教授田利辉则认为，理解汇金的这一角色，关键在于央行流动性支持与汇金市场操作之间的配合：央行提供流动性支持，汇金作为执行平台承担逆周期调节功能，形成“央行—汇金—市场”的政策闭环。中央汇金稳市角色持续明确根潘功胜在向全国人大常委会进行的《国务院关于金融工作情况的报告》（下称《报告》）提到，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。中央汇金公司承担类“平准基金”功能，首次提出是在2025年4月。当年4月7日，沪指单日大跌7.34%，全市场超跌2800只个股跌停，中央汇金公司迅速通过增持ETF的方式护盘。次日，该公司有关负责人在答记者问时提到：“中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的‘国家队’，发挥着类‘平准基金’作用。”此后，监管层多次在公开场合提及中央汇金公司的这一定位。2025 年 5 月 7 日的国新办发布会上，证监会主席吴清提到，将“强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，中央汇金公司在前方进行强有力操作，中国人民银行作为后盾，这是全世界最有力有效模式之一。”同年10月，潘功胜在《国务院关于金融工作情况的报告》中回顾工作成效时，提到“加快推动中长期资金入市，发挥中央汇金公司类‘平准基金’作用，全力维护资本市场平稳运行”。今年3月6日，潘功胜在全国人大经济主题记者会上再次提及，将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，增强资本市场的内在稳定性和活力。6月，吴清在陆家嘴论坛上回顾新“国九条”发布后两年来的工作时提到，再次提到中央汇金发挥了类“平准基金”作用。此次《报告》中，潘功胜在关于稳妥化解重点领域风险时再次提出，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制。维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。南开大学金融学教授田利辉向第一财经分析，这意味着中央汇金公司的稳市角色已被纳入国家金融稳定机制的制度安排。核心含义是，由央行提供流动性支持，中央汇金则作为执行平台，以ETF和蓝筹资产为主要标的，承担逆周期调节功能，形成‘央行—汇金—市场’的政策闭环。统筹股债汇稳定，关注跨市场风险传导除了巩固完善资本市场稳市机制外，《报告》还强调要“维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，这释放了怎样的信号？上述受访业内人士均认为，理解这一表述，需要关注不同市场之间的风险传导，以及市场波动对机构融资和资产配置的影响。“当前金融体系跨市场联动增强，股市波动可能通过理财、基金传导至债市，汇率波动又会影响资产定价和资本流动。”田利辉说，《报告》同时提及设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、推动债券市场互联互通、便利境外机构参与外汇市场，目的正是为了阻断“赎回—抛售—流动性紧张”的负反馈链条，“这体现了宏观审慎管理从银行体系向非银、从单一市场向跨市场延伸的治理升级。”魏凤春进一步从机构资产负债表的角度解释了这种联动：股票、债券和外汇市场并非彼此独立，权益价格下行可能导致抵押品折价、债券杠杆承压，汇率预期变化又经跨境资本流动反向强化资产价格调整，形成跨市场正反馈。“金融风险的定价并不局限于单一子市场。单一市场干预只能缓释即期冲击，无从阻断传导链条。”魏凤春表示，在这一背景下，稳市的目标变量需转向跨市场相关性，三类市场并列表述正是把政策作用点前移至传导环节。稳市机制持续完善近期面对资本市场的持续波动，监管部门推出了一系列稳市场、稳预期的举措。11月2日，央行宣布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。同时，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。11月3日，央行如期开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，31家证券、基金公司参与投标，最终中标费率为10bp，中信证券、中金公司等中标。11月4日，央行再公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。央行公告还显示，自4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。在田利辉看来，近期稳市举措与中央汇金的作用可以互为补充：互换便利解决非银机构流动性问题，再贷款激励上市公司回购，汇金提供底线支撑，共同形成“预期锚”。“稳市不是靠一次性注入资金，而是通过制度化工具降低市场主体的融资成本和交易摩擦，让市场内在稳定机制发挥作用。”他说。魏凤春认为，政策组合能否有效发挥作用，取决于价格信号是否有效、期限结构是否匹配、传导闭环是否形成。其中，互换便利缓解机构获取流动性的约束，再贷款利率下调降低回购增持的相对成本，长期制度性安排则提供相对稳定的政策预期。他说，这些举措中，短期操作提供逆周期弹性，长期制度提供相对稳定的政策预期，二者的叠加使政策变量由外生冲击转为可纳入资本开支决策的参数，合力由此形成于定价与久期，而不只是工具数量的增加。这些安排是否意味着稳市机制正在发生变化？魏凤春认为，稳市机制的结构正在变化，制度化的责任主体解决“谁出手”，常态化的在场机制解决“何时在场”，相机抉择的力度裁量解决介入多深“介入多深”，三者共同构成可信的政策承诺。“承诺的可信度取决于可预期性而非规模。”他表示，这正是外部扰动之下预期管理的关键。田利辉则认为，我国稳市机制正从“危机应对型”转向“制度常态型”。在当前外部不确定性上升、A股估值仍处历史偏低区间的背景下，“稳定的制度预期比单次资金规模更重要”。

2026-11-05: 在经历了年初以来的漫长阴跌之后，光伏板块在11月5日迎来一次久违的集体反弹。从硅料、硅片、电池片到组件的主产业链，再到逆变器、胶膜、设备等配套环节，Wind光伏概念板块几乎全线飘红，设备端的活跃度明显高于主链。而刚刚披露完毕的三季报却是另一番景象，99家光伏上市公司中43家亏损、亏损额合计371.20亿元；22家主产业链公司有19家亏损，净亏313.95亿元，无一家龙头整体盈利。与此同时，光伏龙头股年内股价普遍阴跌不止，多只股在10月创下2022年以来股价新低。积极的信号也出现在今年光伏三季报，龙头企业的第三季度亏损环比减亏，呈现边际改善趋势。光伏久跌之后，资本市场押注的是亏损收窄之后的方向，板块能否吸引更多资金入场的关键是反内卷效力与周期拐点。资金博弈低位光伏背后：三季报大面积亏损11月5日，光伏是市场最活跃的板块。Wind光伏指数收涨7.17%，领涨概念板块。光伏板块内部，资金更偏好设备与材料端，迈为股份（300751.SZ）收涨16.16%报165.00元，奥特维（688516.SH）涨14.30%，海优新材、晶盛机电（300316.SZ）等均是大涨。主产业链龙头同步跟涨，隆基绿能（601012.SH）涨3.92%报12.47元，通威股份（600438.SH）涨5%报12.39元，均创9月以来新高。把时间拉长，这仍是光伏下跌通道里的一根阳线。年初至今，光伏指数下跌7.74%，跌幅与上证指数的7.03%大体相当，但个股回撤远深于指数。截至5日收盘，通威股份年内跌39.62%，隆基绿能跌31.5%，迈为股份跌19.55%。而在11月5日大涨之前，晶科能源自2022年末以来累计下跌68.2%。光伏板块遭资金抛弃的背后，是产业仍处于寒冬，前三季度业绩大面积亏损。从全板块看，光伏主产业链制造商重度亏损，亏损被少数盈利公司部分对冲。Wind光伏板块的99家上市公司，56家盈利、43家亏损；43家亏损公司合计亏损371.20亿元，56家盈利公司合计盈利361.22亿元，盈亏相抵后净亏损9.98亿元。盈利规模最高的是阳光电源（300274.SZ），其营收净利润均同比下滑，其中第三季度单季归母净利润13.41亿元，较二季度的29.67亿元明显回落。此外，正泰电器（601877.SH）42.25亿元、横店东磁13.33亿元、福斯特（603806.SH）11.31亿元；逆变器环节的锦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）、设备环节的奥特维也都实现盈利。光伏主产业链占据产业链主要价值，也是这一轮周期亏损的重心。记者统计主产业链22家上市公司中，19家前三季度归母净利润为负，22家公司合计净亏损313.95亿元，仅横店东磁（002056.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、艾能聚（920770.BJ）三家实现盈利，其中横店东磁的磁材与锂电业务贡献了相当部分利润。主产业链中，一体化运营商、组件头部厂商与硅料龙头的业务规模较大，亏损金额也相对更高。通威股份是光伏一体化运营的典型样本，公司主营产品覆盖硅料、电池片、组件，前三季度公司营业收入583.37亿元，同比下降9.69%，归母净利润亏损67.59亿元，同比扩大28.25%。隆基绿能前三季度的营收利润双降，公司实现营业收入438.64亿元，同比下降13.85%，归母净利润亏损47.13亿元，上年同期为-34.03亿元。硅料厂大全能源交出了上市以来最差三季报，营收同比下降39.9%至19.5亿元，归母净利润亏损20.06亿元，几乎是上年同期的一倍。晶科能源、天合光能两家组件商则实现不同程度减亏，归母净利润分别亏损33.67亿元、19.42亿元。单季度的边际改善信号显现光伏是重资产行业，折旧、材料采购、在建项目都在持续消耗现金，价格一旦跌破成本线，亏损就以季度为单位滚动。三季报较为积极的信号是，单季的收入端已出现普遍的环比修复，光伏主产业链制造商的季度亏损收窄显著，表明行业反内卷效果正在逐步落地。根据记者统计，主产业链端，大全能源第三季度营业收入13.26亿元，环比增长205%，归母净利润环比减亏约3.9亿元或48.27%。收入角度看，晶科能源136.13亿元，环比增9.08%；通威股份239.80亿元，环比增7.86%；隆基绿能168.19亿元，环比增6.09%；天合光能、晶澳科技、TCL中环等均实现收入环比增长。利润端的边际改善更明显，不少龙头企业环比减亏10亿元以上。晶科能源第三季度亏损2.90亿元，二季度亏损17.26亿元，单季减亏14.36亿元，减亏金额最大；通威股份也实现减亏10.36亿元；隆基绿能、晶澳科技的减亏幅度在6亿-7亿元。值得注意的是，爱旭股份（600732.SH）实现单季转盈，第三季度归母净利润0.45亿元，二季度为亏损3.14亿元，扣非后归母净利润从二季度亏损3.62亿元，减亏至三季度的-2458.1万元。不过，季度减亏并没有覆盖全部企业，天合光能二季度尚有0.13亿元微利，三季度转为亏损16.72亿元，扣非后归母净利润亏损约12亿元；阿特斯（688472.SH）三季度亏损3.95亿元，较二季度的2.20亿元扩大；东方日升（300118.SZ）的亏损也环比扩大。减亏的公司，多在硅料、硅片、电池环节有较重产能，或一体化程度较高、可凭自供摊薄成本；亏损扩大的则集中在以组件出货为主、海外占比偏高的企业——三季度组件价格传导偏慢，海外库存仍在消化，是这一分化的直接原因。记者还注意到，11月5日大幅上涨的光伏设备和材料端，三季度单季利润几乎环比全线走弱。迈为股份第三季度归母净利润0.34亿元，二季度为1.34亿元；奥特维1.66亿元，二季度2.13亿元。福莱特（601865.SH）则从二季度亏损4.01亿元扩大至亏损4.73亿元，前三季度累计亏损8.36亿元、同比扩大231.09%。设备订单确认存在天然滞后，硅料、硅片环节不扩产，设备企业的收入就无从落地。负债率抬升，周期继续磨底本轮光伏周期的起点在2023年四季度。硅料价格率先下行，硅片、电池片、组件依次跟跌，价格沿着产业链自上而下逐级传导。全产业链跌价的原因是2020年以来行业进入高速扩产期，新增产能持续释放，而装机需求在经历数年高增长后增速回落，供给与需求之间的时差就此打开。行业大面积且持续亏损，消耗的是企业的现金流。以龙头股隆基绿能为例，2023年四季度以来，公司已经连续12个季度净利润亏损，同期的资产负债率由56.87%上升至67.21%，这也是光伏主产业链负债率走高的缩影。根据记者统计，22家光伏主链公司中17家三季度末资产负债率较年中上升；5家超过80%，*ST亿晶（600537.SH）109.07%、协鑫集成（002506.SZ）95.08%、琏升科技84.10%、中来股份83.45%、双良节能82.88%；另有8家在70%至80%之间，晶澳科技79.95%、天合光能79.70%、通威股份75.60%、TCL中环73.44%。万得光伏指数的整体资产负债率达65.69%，较年中上升0.70个百分点。随着全行业债务率走高，上一轮集中扩产形成的项目贷款正陆续到期，存量债务的滚续能力将决定出清节奏，有机构认为，明年一二季度低效产能与高负债企业退出可能加速。深跌许久后，光伏板块迎来久违的底部博弈资金，但需要看到的是，光伏周期仍在磨底，供需矛盾尚未弥合。需求端来看，年内光伏新增装机有所降速。据国家能源局数据，截至9月底，2026年前三季度中国新增光伏装机110.83GW，相比2025年同期的240.27GW，下降53.9%。拆分来看，在2025年上半年高基数对比下，今年上半年的装机下滑拖累了前三季度整体规模，上半年装机72.07GW，较2025年上半年的212.21GW，下降约66%，而2026年第三季度新增约38.76GW，同比增长约38%。供给端压力仍待消除，以硅料为代表的减产与消耗现有库存正在推进中。中国有色金属工业协会硅业分会本周指出，硅料的供给收缩延续，据统计，截至10月底，多晶硅行业库存约为58.7万吨，11月预计国内多晶硅产量将减少至8.4万吨左右，月度对应硅料需求量约9.0万吨，较10月有所减少，预计多晶硅的供需关系有望得到缓解。

2026-11-05: 11月5日下午，《世界开放报告2026》发布暨国际研讨会在国家会展中心（上海）举办。作为第九届虹桥国际经济论坛的重要分论坛，本次活动继续发布论坛旗舰报告《世界开放报告2026》（下称《报告》）及最新一期世界开放指数。 《报告》显示，2025年世界开放指数出现近10年来最大降幅，但新兴与发展中经济体开放指数同比上升。其中，中国开放水平稳居发展中国家前列。《报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所和虹桥国际经济论坛研究中心共同主持撰写，在2021年成功首发，至今已历时六年。 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长廖凡介绍，本年度报告呈现汇聚全球智慧、紧扣前沿热点、拓展研究范式、展现开放机遇四大特点。尤其在“世界开放指数”的测算方面，在往年基础上，今年新加入了世界开放全球民意调查。该调查在中国以外40个经济体完成，共回收7551份有效问卷，更真实反映普通民众对开放与封闭的体感。 世界开放呈现复杂格局 《报告》显示，世界开放呈现“总体较大幅度收紧、内部分化加剧、动能深刻演变”的复杂格局。 首先，总体较大幅度收紧。2025年，世界开放指数为0.7453，同比下降1.00%，为2016年以来最大降幅，比2019年下降1.56%。同期，开放政策指数、开放绩效指数分别下降1.09%和0.90%。两大指数同步下降，世界开放的内生动力与增长韧性面临双重考验。 其次，内部分化加剧。分领域看，经济开放指数同比下降1.44%，为1990年以来最低水平；社会和文化开放扩大的步伐双双放缓。分地区看，7个地区中有6个开放缩小，比2024年增加4个，欧洲与中亚、北美连续2年收缩。分组别看，同2024年相比，新兴和发展中经济体开放指数上升，发达经济体开放指数下降；“一带一路”共建国家则逆势扩大开放，开放指数同比上升0.43%。 第三，动能深刻演变。数字技术和人工智能重塑国际分工，2020~2024年全球数字出口规模从4.59万亿美元增至7.23万亿美元，年均增速12.1%，高于同期全球贸易总额增速。绿色低碳转型开辟新的增长空间，2025年全球电动汽车销量超过2000万辆、约占新车销量的1/4，清洁能源投资约为化石能源投资的2倍。各国更加重视供应链安全与产业韧性，经济安全从开放政策的外部约束转变为影响开放方向的核心因素，但是部分领域呈现“泛安全化”的倾向。 廖凡表示，尽管当前全球贸易格局面临一些障碍和逆流，但报告的研究表明，世界开放的支撑依然坚实，“全球经济在贸易关系紧张和政策不确定性上升的背景下仍表现出较强韧性。” 联合国贸发会议的数据显示，2025年，全球商品和服务贸易额超过35万亿美元，创历史新高。廖凡特别强调，对于全球南方而言，开放的意义不仅在于扩大出口，更在于通过参与全球价值链，获得资本、技术和管理经验，推动产业升级，而这正是“更加包容的共同开放”的要义所在。 中国开放的相对位次逆势上升 中国作为全球第二大经济体和最大的发展中国家，《报告》显示，1990~2025年，中国开放指数从0.5891升至0.7551，提高28.18%，升幅位居全球前列；2025年在129个经济体中位居第37位，比2024年上升1位，比2008年上升32位，比1990年上升50位。 1990年以来，中国开放绩效指数提高40.24%，升幅位居各经济体前列。廖凡表示，在世界开放较大幅度收紧的背景下，中国开放的相对位次逆势上升，总体开放水平继续处于历史高位。 值得注意的是，“在展现开放机遇的同时，报告也深化对中国开放实践及其全球意义的分析。”廖凡称，今年的报告还特设“中国机遇2.0”、APEC“中国年”等专章。 对此，虹桥国际经济论坛研究中心主要负责人王雪坤介绍道，中国市场是世界经济的韧性之锚，“中国拥有全球最大规模的中等收入群体，消费和进口市场规模均位居世界前二，2025年新设外资企业超过7万家。” 与此同时，中国创新是全球发展的活力之源。王雪坤举例道，中国的人工智能大模型持续惠及全球，帮助各国特别是发展中国家从技术创新中受益；广阔的创新沃土吸引各国企业在华设立研发中心、地区总部，深度融入中国的创新链、产业链。 长期以来，中国与共建“一带一路”国家积极增进互信，采取务实行动，形成了丰硕的开放合作成果。自由化便利化制度安排不断升级。《报告》显示，截至2025年底，中国已经和23个共建国家签署17个自贸协定，与38个共建国家签署海关AEO互认协议。中国还与共建国家在5G网络、太阳能、风能等前沿领域深化合作，以技术赋能携手应对全球发展挑战。 展望未来，廖凡说，开放之路没有坦途，但开放方向确定不移，“未来的开放，不再只是单纯追求市场准入的扩大，而是更加重视开放与安全、效率与公平、发展与韧性之间的平衡。”

2026-11-05: 一场大赛将医学影像AI识图从实验室和医院科室推到了医保数智化改革的聚光灯下。 11月5日，全国医保影像AI识图大赛颁奖活动在南宁举行。大赛展示了我国医学影像AI领域的最新“黑科技”，行业也在关注一个信号：由国家医保局主导的这场赛事，能否打开医学影像AI的商业化创新窗口。 国家医保局局长章轲在颁奖活动上表示，当前，医学影像AI与医保治理的融合正持续走深。国家医保局以本次大赛为抓手，积极打通研发、注册、定价、支付的医保全链条堵点，加速推动新技术从实验室原型走向临床一线，从创新产品转化为普惠服务。 决赛现场：真数据验证临床价值 10月22日至23日，全国医保影像AI识图大赛决赛在广西南宁举行。从全国1332支参赛队伍中突围的66支团队，围绕肾癌、肺癌、乳腺癌等8大高发疾病赛道展开现场推理与路演答辩。 此次大赛AI医疗赛道头部企业参与度很高，腾讯、京东健康、商汤、深睿、慧影医疗、科亚医疗、医准智能、数坤科技、云知声等知名头部企业均有队伍入围决赛，西门子、通用（GE）医疗、新华医疗、万东医疗等影像设备商深度参与。 上海商汤善萃科技Senselung团队在肺癌智能检测赛道获得一等奖。商汤科技算法总监王娜介绍，团队以肺结节辅助诊断为导向，输出可定位、可量化、结构化报告，覆盖筛查诊断、随访管理、术后规划和术中导航全流程。 AI最直接的价值是效率。王娜举例：薄层CT最薄到0.625毫米甚至0.2毫米，医生看胸部CT薄层序列约半小时，AI平均一例一分钟内完成推理，医生阅片时间可降到五到十分钟。“没有AI时，做一次CT患者可能要一周才看到报告；有AI辅助后可能一天就能看到。” 多位影像科专家表示，CT技术发展让医生逐层阅片工作量急剧增加，最希望AI成为“工作秘书”。当AI在肾癌、肺癌、乳腺癌等影像上的可信度积累到一定程度，就像如今医生对待肋骨骨折影像那样，能够做到“闭眼信任”——AI把工作做好，医生负责签字。 大赛评委、东南大学附属中大医院副院长居胜红表示，AI性能好并不代表临床价值高，技术一定要解决临床实际问题，形成“临床出题—技术研发—反馈验证—推广应用”的完整闭环。 王娜认为，AI不能只停留在技术展示上，更要放到真实医保和临床环境里检验，“我们的终极目标是不漏检，尽可能筛出所有可疑病灶”。 与以往不少AI算法比赛不同，这次大赛最大的特点是“真数据、有金标准”。前沿技术落地见效，离不开真实场景的反复检验和打磨；大赛以实战标准命题，比的不仅是技术参数，更是模型在复杂临床环境下的精准度、稳定性和泛化能力。 第一财经记者了解到，大赛数据来自真实临床场景，数据集不仅含影像，还含病例诊断、检验报告、病理检查结果等，经过专家标注，并与病理结果相互印证，形成高质量数据集。广西联动全区61家三甲医院采集影像，遴选8.58万例组成赛事专用数据集，样本配比贴合广西本地人群患病特征，病种覆盖全面、贴合真实临床场景。 国家医保局大数据中心主任付超奇表示，本次大赛期待实现三方面效果：以人民为中心守护群众健康福祉，以数据为基石激活数据要素价值，以改革为导向助力高质量发展。大赛赛道设置兼顾当下临床价值与技术发展方向，将助力提升疾病早诊精准度，减轻群众病痛与就医负担。 付超奇说，海量原始数据要转化为支撑AI训练的高质量数据集，还需精心治理、标注，“就像把原油提炼成汽油、把煤炭转化为电力一样”。大赛通过以数促赛、以赛炼数，推动医保数据资源向高质量生产要素转化，并推动创新技术对接医疗健康刚需。 基层是医学影像AI最大的出口 章轲表示，医学影像AI赋能医保治理、守护人民健康的美好愿景正加速变为现实。本次大赛聚焦群众急难愁盼的健康需求，设置8个赛道，涵盖基于CT的肺癌检测、基于MRI的前列腺病变智能检测等方向，都是发病率高、疾病负担重、AI辅助诊断应用前景突出的病种。赛道遴选出的优质技术方案，兼顾临床应用价值和AI发展潜力。依托赛事成果，将有力提升标准化辅助诊断能力，补齐基层医疗机构影像诊断短板，让老百姓在家门口就能享有均等可及的高质量诊疗服务。 广西北流市人民医院在这次全国医保影像AI识图大赛中表现突出，共有3支队伍获得一等奖，覆盖肾癌、肺癌、脑部肿瘤等赛道。 对于基层医院来说，医学影像AI技术是刚需。北流市人民医院副院长郑毅表示，基层医务人员紧缺、影像阅片量大，存在漏诊风险；医保基金监管过去靠人工抽查，力量有限，团队研发AI技术的初衷就是为了解决这些现实问题。 浙江大学应用数学研究所所长孔德兴认为，医学人工智能最大的一个出口就是基层，赋能基层。基层医院患者少、设备闲置，三甲医院患者太多、临床专家工作量非常大；AI介入后，可以减轻三甲医院医生工作量，同时下沉基层，让随访人群、康复治疗人员在基层完成随访和康复跟踪，让老百姓在家门口都可以享受到大医院同质化的诊断水平。 吉林大学第一医院放射线科主任张惠茅认为，人机协同第一个层面是解决基层问题。基层缺医生，国家投入了很多设备，但不是医生本人如何下去，而是医生的能力如何下去，要解决这个问题，一定是人工智能才能解决。 对患者来说，AI识图的另一重价值是减少重复检查。王娜表示，AI影像支持本地、云端、区域化医疗联盟多种部署，同一区域内一家医院的检查结果可在另一家同步调阅。像云端影像、检查结果互认这些方向，如果做得更扎实，能减少患者重复检查，降低医保支出，让优质医疗服务更普惠。 医保助力AI医学影像商业化 从商业上看，AI影像已经在很多医院落地，但在落地过程中还存在障碍，难以形成规模化。 居胜红表示，医院影像科使用AI已经非常普遍，比如冠状动脉血管造影，原来要花很长时间做重建，现在手指一点就能完成狭窄程度、范围、体积和随访评价；肺结节CT检出在体检人群、门诊、病房都在用，肋骨骨折AI自动检出也已落地。 王娜表示，商汤AI影像产品已落地国内外多家医院，项目在落地过程中已经可以盈利。 然而盈利不等于规模化的商业应用。居胜红说，医院引入AI还有很多现实障碍：规范化、有没有证、能不能进医保收费标准，这些还没有解决，或者正在解决的路上。 “医保在这次活动当中特别投入了很多的人力物力，这个其实非常重要，我们在科室里面应用起来之后，到底怎么收费？一旦遇到有一些误诊漏诊的情况，那怎么来平衡？这个肯定是医生最后认账，这些都是落地要解决的问题，”居胜红说。 张惠茅表示，人工智能从2018年左右开始，临床一直在用肺结节等领域的功能系统，但到现在为止其实还没有付费。业内希望国家能够把付费的路径打开，让人工智能产品真正成型。 王娜表示，从落地一线的情况来看，医院采购预算也是痛点。AI是软件，相比硬件“看不见摸不着”，医院采购预算不好安排，希望有政策支持AI软件付费和医院智慧化升级预算。医保正在推进AI辅助诊断付费，各地都在探索，支付方式将决定医院愿不愿意买。 从政策层面看，支付路径决定商业化天花板。2025年起，国家医保局在《医疗服务价格立项指南》中将“AI辅助技术”列为扩展项、不单独立项收费，即患者不额外付费，AI作为主项目的价格构成。专家建议在国家价格立项框架下，推动各省明确AI辅助诊断的收费项目和价格区间，让医院“敢买、愿用”。 深圳市一图智能科技创始人叶建平则从企业角度补充了另一层障碍，即医疗器械注册。他说，医疗监管要求安全性和有效性，每个病种或部位都需要做验证、评价，才能拿到医疗器械证和准入条件。他还提到，真正落地临床需要大模型综合能力，不能只检出肺结节、其他肺部疾病却检不出来；未来一定是多个模型融合，结合临床场景需求综合得出最优方案，这还需要技术上的进步。 从赛场到市场，从技术到支付，医学影像AI的商业化窗口正在打开，但真正推开这扇窗，仍需监管、医保、医院和企业多方协同。

2026-11-05: “今年上半年，法国专门派团队来华考察施工技术，专程赴辽宁徐大堡调研中国核电站智慧工地的管理运行模式。”中核工程核工程院副总工程师刘诗华感慨道，“这放在30年前很难想象，因为过去我们大多是从法国、美国引进核电技术。如今全球行业格局正悄然反转。” 当全球核电迎来复苏浪潮，中国核电正在跑出加速度。从渤海之滨到南海沿岸，一座座核电站拔地而起，我国核电在运与核准在建机组总规模已经站上全球首位，在建规模占全球半壁江山。截至2025年底，国内核准在建机组53台、总容量6293万千瓦，其中我国自主三代核电技术华龙一号机组33台，占比超六成，成为国内新建核电的主力型号。 今年7月，国务院常务会议一次性核准8台核电机组，其中浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期被确定为华龙一号2.0示范项目。同年9月举办的中国广核集团（下称“中广核”）2026年度可持续发展大会上，华龙一号2.0首次面向全球推介。 这不仅是一套堆型的版本迭代，更是中国自主核电技术从“跟跑、并跑”转向“领跑”的重要跨越。其背后，不仅反映出华龙一号的全面成熟与批量化建设能力，也深刻重塑了全球核能产业链与供应链。 图为华龙一号三代核电昌江四号机组核反应堆压力容器 一重集团大连核电石化有限公司供图 世界核电格局变了 随着中国核电技术快速迭代，核能，从过去少数发达国家的技术垄断，迈向多元供给新格局。 《中国核电发展报告（2026）》显示，截至2025年底，国内在运、核准在建核电机组合计112台，装机规模1.25亿千瓦，总规模居世界第一。其中在运机组59台、装机容量6248万千瓦，仅次于美国和法国，排名全球第三；核准在建53台机组，连续19年保持核电工程建设规模全球首位。 当前，中国已建成规模大、门类全、能力强的核电供应链体系，新建项目设备国产化率超90%。华龙一号技术实现批量化建设，目前国内外在运在建机组合计47台，是全球在运在建数量最多的三代核电技术，被誉为“国家名片”，海外已实现在巴基斯坦卡拉奇、恰希玛等项目落地。 依托批量化建设积累的工程经验，今年7月，基于华龙一号迭代升级的华龙一号2.0示范项目正式获得核准，安全性、经济性、自主化等方面全面升级。 安全性上，华龙一号2.0进一步优化“能动+非能动”安全体系。在原有纵深防御安全体系基础上，全面优化14项安全特征，其中9项关键指标显著提升。即便发生极端事故，机组可实现操纵员事故后72小时不干预，加之应用了多层次多样化冷源，就算完全失去外部电源，系统依靠重力、密度即可注水进反应堆压力容器，通过蒸汽发生器的自然循环导出堆芯衰变余热，能实现核电站7天安全自治。 华龙一号蒸汽发生器 哈电集团供图 经济性方面，华龙一号2.0项目推行批量化、标准化建设，目标建设周期压缩至54个月。刘诗华表示，国内核电施工效率高、工期管控严格，五年左右建成核电站已成常态，工期缩短也能有效降低财务支出。同时，机组换料周期由18个月延长至24个月，减少换料停机带来的近一个月的电量损失。华龙一号2.0还依托智能运维技术缩短大修工期，机组年均设计可利用率超93%。此外，部分关键设备按80年寿命标准设计，具备后续延寿潜力。 相比于硬件迭代，深层次自主化更值得称道。机械设备设计上，华龙一号2.0不再执行国外标准，而是全面转为国内标准；核心软件层面，屏蔽和源项设计、燃料相关元件设计、安全分析等关键领域，实现设计软件自主可控；主设备设计领域，则推动中核集团与中广核统一设备采用标准、选材、制造工艺、质保分级等体系。 “自主制造只是行业真正自主化的第一步。”刘诗华强调，对于高科技行业而言，拥有自主标准、自主化工业软件，我们才会拥有更富意义的自主知识产权。 如何批量交付 “如今华龙一号全球在运在建机组规模居世界第一，它的每一步都离不开产业链伙伴的同心协力。”中核工程科技委高级顾问张超琦表示。 经过十余年攻关，华龙一号搭建起完整的国产化装备供应体系。研发阶段联动国内75家高校、科研机构与设备企业，首堆项目涉及全国5300多家供货厂商、6万多台套设备。反应堆压力容器、蒸汽发生器等核心设备实现“中国造”，也带动国内高端设备研发制造水平提升。 核电技术的安全底气首先来自大量科研试验。坐落在河北廊坊的中核工程研发基地是一座“不发电的核电站”，没有核燃料，却建有百余个试验台架，为华龙一号做安全验证。 中核工程廊坊研发基地 受访者供图 “很多人只看到核电站在山海之间拔地而起，却不知道大量极限工况，要先在台架上一遍遍模拟验证。”刘诗华告诉第一财经。基地内，国际领先的安全壳结构性能试验平台“玄武”，与全球最大的安全壳热工水力综合实验装置“盘古”巍然屹立。科研人员在此反复模拟高温高压、严重事故等极端场景，以实测数据支撑华龙一号安全设计。 进入重型核电装备制造环节，又面临“大、精、严”三重挑战。以被称作“核电之肺”的核岛核心换热设备蒸汽发生器为例，一台长约21米、重370吨，相当于200多辆家用轿车总重的华龙一号蒸汽发生器，其管板要钻近万个精密管孔，加工公差须控制在头发丝直径级别，任何微小缺陷都可能埋下长期隐患。 “蒸汽发生器管板堆焊、管子管板焊接等，长期制约核电主设备制造质量与效率。” 哈电集团相关负责人称，对此，公司技术团队创新采用双钨极热丝TIG堆焊工艺，双钨极并行让热输入更均匀，堆焊层质量更稳定，搭配智能化管子管板焊接机器人，有效规避人因失误，稳定保证管端焊缝质量。 至于核电站的“心脏”反应堆压力容器，制造难度堪称核电装备之巅。“该设备在役全周期无法更换，每道焊缝、每次锻造都不能出现失误。”一重集团大连核电石化有限公司常务副总经理高殿宝介绍，公司焊接自动化率达98%，可年产14台核反应堆压力容器。2010年公司交付了国内首台完全自主知识产权的红沿河一号机组百万千瓦级反应堆压力容器，打破我国核电受制于人局面；2018年又交付了全球首台华龙一号福清5号核电装备；如今已开启华龙一号2.0批量化建设，首台套压力容器在厂内开工制造。 效率提升靠工艺迭代。一重集团大连核电石化有限公司项目管理部主任刘畅介绍，华龙一号2.0反应堆压力容器的交付周期最初评估接近50个月，依靠工艺迭代与自动化设备应用，目前预计40多个月即可交付。 数字化能力也决定了项目建设上限。以三澳核电项目智慧工地示范点为例，厂区接入2000多个视频监控，依靠AI自动识别未佩戴安全帽、违规高空作业等风险，累计排查隐患270多万项，隐患关闭率从95%提升至98%。 “安全管理方面，过去参建单位、工程公司、业主的隐患管理标准各不相同。”中广核苍南核电有限公司数智文档部项燕飞表示，智慧工地投用后，各方执行同一套隐患闭环管理：隐患上报须明确整改时限，整改落实要上传佐证材料，系统留痕方可销项。 核电是高科技密集型战略产业，涉及材料、冶金、电仪等众多领域，对开发设计、精密制造等生产工艺要求极高。在刘诗华看来，华龙一号就像技术龙头，用重大型号牵引国家综合科技水平提升。 中国核电下一程 随着华龙一号升级到2.0版本，核电机组的安全性、经济性、先进性全方位优化，中国三代核电技术也由此完成向全面并跑、局部领跑的转变，在国内示范项目渐次落地的同时，产业链也加速推进出海能力建设。 当前我国整体能源结构中，核电占比依旧偏低。截至2025年底，国内商运核电机组容量6248万千瓦，占全国电力总装机容量不到2%，距中国核能行业协会预期到2040年2亿千瓦的装机规模仍有较大缺口。 面对交付压力，产业链已经在行动。“今年2月，中核集团提出‘核智建’品牌的交付模式，在设计建造一体化基础上融入核电项目数字化工程理念，支撑数据跨板块流动。”据中核工程项目管理工程技术支持中心副主任阚烁介绍，其目标是实现华龙一号2.0管理效率提升20%、施工效率提升20%、总工期控制到54个月。 资本机制层面也在响应核电大发展带来的变化。民资入核是党的二十届三中全会决定提出的“基础设施竞争性领域向经营主体公平开放”的落地样本。 三澳核电是长三角首个采用华龙一号技术的项目，也是国内首个民资参股的核电项目，规划建设6台华龙一号百万千瓦机组、计划总投资1200亿元，项目一至三期民资持股比例从2%升至10%，直至创下国内核电领域民资参股最高纪录30%。 中广核集团三澳核电基地 受访者供图 “民资参股已成为部分核电项目核准的重要条件之一。民资一方面可以补充庞大的项目资本金，另外一些实业背景强的民企还能带动上下游产业链协同。”苍南核电综合管理部（法律合规部）副经理许凌斌告诉第一财经，在民资股东筛选上，公司优先看重实业背景，另外投资方必须深度认同核安全文化，支持涉核安全事项方面的决策，以此落实国家核安全责任硬要求。 中国核电加速跑，恰逢全球核电新一轮发展周期。据世界核协会统计，目前全球在运核电机组443台，在建核电机组79台，为1986年来的高位；计入未来15年内拟投运的在规划机组，将达201台；到2040年前后有望超过600台。 作为我国核电“走出去”战略的重要载体，随着华龙一号的技术、产能与资本机制日趋成熟，国内正多管齐下，夯实出海底座。 标准打通是基础。通过编制华龙一号标准手册，国内健全了自主压水堆核电标准体系，覆盖通用基础、前期工作、核电设计、设备制造、建造、调试、运行、退役全生命周期，支撑我国三代核电技术与装备走出去。国家能源局也推动中核、中广核在华龙一号2.0版本研发基础上，启动技术融合，既便利了供应链，也便于该机型统一对外输出。 国内制造端感受最直接。高殿宝告诉第一财经，过去中核、中广核同类型设备在螺栓、止挡块等细节上存在差异，设备企业需频繁切换工艺，“华龙一号2.0推动标准统一，对制造端是利好，可以简化流程、释放产能”。 验证能力也同样向外开放。2024年中国面向全球开放12个核科研设施，共同打造高水平国际科技合作平台，“玄武”“盘古”位列其中。行业认为，此举将提升中国核电的国际知名度，吸引国际科研项目与优秀人才，为打造创新型号原创技术“策源地”、核工程产业链“链长”提供支撑。

2026-11-05: 随着中央一揽子化解地方政府债务风险方案落地，地方政府融资平台公司加速剥离“政府融资”职能。 11月5日，中国人大网公布《国务院关于金融工作情况的报告》（下称《报告》），《报告》谈及金融工作主要进展及成效时称，支持融资平台债务风险化解取得明显成效。持续督促各地落实一揽子化债方案，有序化解融资平台债务风险，加快推进融资平台退出和改革转型。 《报告》亮出一组数据：2026年9月末，全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%；2026年6月末，存量经营性金融债务较2023年3月末减少79%。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，上述《报告》显示出了地方政府融资平台退出和债务压降工作都取得了明显成效。此前官方数据显示2025年末全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降74%，而今年9月末这一降幅提升了18个百分点至92%。另外，地方政府通过债务置换、展期重组、资产盘活等方式，使得城投平台债务规模得到有效控制，存量经营性金融债务大幅下降，流动性压力由此得到一定缓解。 地方政府融资平台公司，是指由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，包括各类综合性投资公司等。 不少地方政府融资平台公司事实上承担着政府融资职能，是地方经济发展的主力军和城市建设的先锋军，推动了地方经济发展，但与此同时过度举债、管理不规范等问题，也带来地方政府隐性债务快速膨胀，给地方经济财政运行带来较大风险。 此前中国就已开始清理规范地方政府融资平台，2014年随着新预算法获通过，并首次打开省级政府发行政府债券来筹资“前门”，国务院也宣布剥离政府融资平台公司政府融资职能“后门”，融资平台公司不得新增政府债务。 近年为了化解地方政府债务风险，2024年11月中央出台了一揽子化债方案，其中一大核心内容是在2024年至2028年共计发行10万亿元政府债券置换10万亿元存量隐性债务。而随着这一方案快速落地，地方政府隐性债务余额快速减少，2025年底降至6.5万亿元。此前背负这些隐性债务的地方政府融资平台公司也由此加快剥离政府融资职能，近年越来越多的融资平台公司宣布剥离政府融资职能，退出“融资平台公司名单”。 比如，根据官方公开数据，仅2024年融资平台数量减少7000多家。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，目前地方政府融资平台公司退出进度符合预期。按照相关要求，明年融资平台公司要基本出清。而按照目前这一进度，明年可以基本完成这一任务。 今年政府工作报告部署主要工作时，在谈及积极有序化解地方政府债务风险方面，要求加大金融、财政支持力度，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，分类有序推动改革转型。今年中央与地方预算报告要求，分类有序推动地方政府融资平台改革转型，坚决剥离政府融资功能，严禁新设或异化产生各类融资平台。 罗志恒认为，当前城投企业内生造血能力持续弱化，利润仍处于下行通道，债务可持续性仍然承压。城投企业经营和转型也面临多重困难：一是宏观经济处于新旧动能转换期，经济总量承压、结构分化的形势使得优质的市场化项目供给不足。二是地方财政收支矛盾突出，导致城投承担的政府职能仍然较重，制约城投转型进程。三是城投企业仍处于发展模式的转型期，传统公益性业务盈利能力下降，但市场化业务尚未形成足够规模的利润来源，难以实现资产、利润、现金流的正向循环。 “当前要深刻认识到城投相关债务风险仍然存在，要进一步落实中央部署、构建债务管理的长效机制。下一步更重要的是推动城投企业实质性市场化转型。”罗志恒说。 他认为，有必要厘清政府与城投职责边界，推动城投逐步回归企业定位。加强平台退出后的债务风险监测，避免平台退出后通过新设企业、关联主体等方式变相恢复融资平台功能，防止经营性债务风险向隐性债务风险转化。 温来成认为，融资平台出清后，还是要处理好政府财政和一般国有企业之间的关系，尤其是防止融资平台将经营性债务转嫁给地方政府，也要防止地方政府借国企违规举债融资。 此前财政部公开表示，将进一步打破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型，推动形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制，促进财政可持续发展。 罗志恒表示，当前还应增强城投企业自身造血能力，推动平台从政府项目建设转向市场化经营，形成稳定的经营收入和现金流，还要联动体制改革，包括完善公用事业价格和财政补偿机制，提高价格的同时专项补贴中低收入群体，提高准公益性业务的可持续性等。 近年来国家在堵住违规举债的“后门”同时，也加大合规举债的“前门”。比如为了减轻地方财政压力，近年国家连续发行超长期特别国债，相关资金大头主要转移给地方政府使用，用于支持“两重”建设、“两新”政策。 目前地方政府债务风险总体安全可控。财政部数据显示，截至2026年9月末，全国地方政府债务余额约60.65万亿元，这控制在全国人大批准的债务限额之内。

2026-11-05: 全球市场格局正在加速调整。其中，长期为重要终端市场的发达经济体，对全球需求增量的贡献度逐渐下降，新兴经济体的需求贡献则逐步上升，其角色由偏重生产转向生产与消费并重。而中国的变化尤为明显。 11月5日，第九届虹桥国际经济论坛首次发布《出口中国能力发展报告》（下称“报告”），与《世界开放报告》共同构成虹桥国际经济论坛“双旗舰”报告。这份报告用一半的篇幅回答“中国能买什么”，另一半则选取哥伦比亚、哈萨克斯坦、肯尼亚、巴基斯坦、塞尔维亚、南非、西班牙、坦桑尼亚、泰国、英国等10个贸易伙伴，围绕经济基础设施、产业体系和贸易政策开展国别研究，回答“能卖什么、怎么卖得更好”。 报告显示，中国吸纳全球出口的比重由2000年的3.2%上升至2025年的9.2%，“一带一路”共建国家对华出口占比升至59.4%。中国连续17年稳居全球第二大进口国，2026年前8个月货物进口额同比增长26.7%，全年进口额有望首次突破3万亿美元。 按照用途，全球对华出口的产品分为资本品、中间品和最终消费品。其中，中间品占比最大，从2001年的73.46%提升到2024年的80.03%，反映出中国制造业与全球生产网络保持紧密联系；资本品份额由20.21%下降至9.82%，与国内装备供给能力增强、投资结构变化以及部分设备价格变化等因素有关；最终消费品份额则由6.32%提升至10.16%，体现出消费需求多元化和品质化趋势。 从中间品的具体产品看，对华出口中间品以机电产品和能源、矿产为主，出口金额较大的产品主要有原油、处理器、集成电路、铁矿石、存储器等。与此同时，对华中间品出口体现出产品升级的发展趋势，21世纪初化学品、零部件占据较大份额，21世纪10年代之后逐渐以集成电路、电子元器件、机械设备零件等为主，出口结构持续向高端化演进。 最终消费品对华出口则呈现以下特征：一是产品类型较为多样，主要包括显示器、药品、电子产品、食品、化妆品和贵金属等。二是近年来食品、美妆个护、医药和电子产品等品类增长较快，纺织服装、部分车辆和低端食品等品类有所下降，反映出消费结构、国内供给和相对价格的共同变化。三是近几年最终消费品对华出口有所回落，可能与部分国内产品供给能力提升、消费需求阶段性变化、国际贸易保护和地缘政治冲击等因素有关。 报告总结称，从产品属性看，全球对华出口从“以工业品占绝对主导”逐渐转向“工业品为主、资源品和农产品逐年上升”的态势；从产品用途看，中间品的主导地位进一步提升。上述产品结构的调整，反映出中国在全球产业链中的角色由“依赖外部资本品和工业制成品”的简单加工者转变为“吸收全球能源资源、中间品和高端技术要素”的全产业链深度整合者。 未来对华出口机会将更多集中在：饲料粮与优质农产品、基础能源资源、新能源相关的关键矿产、半导体与电子中间品、高端制造装备、精密仪器、医药与健康消费品等。 报告提出，不同国家的出口机会取决于其资源禀赋、产业配套能力和地缘风险等因素，各国应着力提升出口能力、持续推动贸易投资便利化、不断深化对华经贸合作关系。立足各国现实，该报告也提出了差异化政策建议。 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长廖凡表示，首次发布是持续研究各国对华出口能力的起点，下一步将每年更新报告，跟踪中国市场需求和贸易伙伴出口能力变化，逐步丰富国别研究、完善分析框架。

2026-11-05: 按照中央统一部署，上海市学习贯彻党的二十届五中全会精神中央宣讲团报告会近日在世博中心举行。中央宣讲团成员、上海市委书记陈吉宁作宣讲报告。陈吉宁指出，上海是党的诞生地、初心始发地和伟大建党精神孕育地，要把学习贯彻党的二十届五中全会精神作为重大政治任务，与学习贯彻习近平党建思想紧密结合起来，与学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神紧密结合起来，以更高站位、更强自觉、更严要求，在全面学习、全面把握、全面落实上下功夫，以更高标准、更实举措推进全面从严治党，确保全会各项战略部署在上海落地落实。 市委副书记、市长朱忠明主持报告会。市人大常委会主任黄莉新、市政协主席胡文容出席。 报告会上，陈吉宁紧扣宣讲主题，围绕学习贯彻习近平总书记在党的二十届五中全会上的重要讲话精神和全会通过的《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》，结合学习贯彻习近平党建思想，从深刻认识全会主题、重大成果和重要意义以及《决定》起草情况和主要特点，全面准确理解持之以恒推进全面从严治党的总体要求、战略任务和重大举措，对党的二十届五中全会精神作了全面宣讲和深入阐释。 陈吉宁指出，党的二十届五中全会是在基本实现社会主义现代化的关键时期召开的一次十分重要的会议。习近平总书记在全会上的重要讲话，全面总结了党的二十届四中全会以来党和国家事业取得的重大成就，深刻回答了持之以恒推进全面从严治党一系列方向性、根本性重大问题，为学习贯彻全会精神指明了方向。全会通过的《决定》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平党建思想，总结新时代全面从严治党伟大成就和宝贵经验，分析党的建设面临的形势和任务，对持之以恒推进全面从严治党作出战略部署，是推进新时代党的建设新的伟大工程的纲领性文件。要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、坚决做到“两个维护”，始终在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致，持之以恒推进全面从严治党，努力创造无愧于党的诞生地的党建业绩，为在推进中国式现代化中充分发挥龙头带动和示范引领作用提供根本保障。 陈吉宁指出，全市上下要迅速兴起学习宣传贯彻党的二十届五中全会精神的热潮，全面系统学、原原本本学、联系实际学，在深研细悟中吃透精神实质、把准实践要求，切实把学习成效转化为持之以恒推进全面从严治党的实效。要精心组织好学习研讨、集中轮训、教育培训和宣传宣介，通过喜闻乐见的形式、通俗易懂的语言、深入浅出的讲解，推动全会精神深入基层、深入人心，让干部群众听得懂、能领会、可落实。加强体系化学理化研究阐释，推出更多有分量、有价值、有上海特色的研究成果。 陈吉宁指出，要更加自觉学思践悟习近平党建思想，更好掌握核心要义，更好运用贯穿其中的立场观点方法，切实推动全面从严治党更好增强政治性、体现时代性、把握规律性、富于创造性。要更加坚定践行习近平总书记对上海党的建设的殷殷嘱托，把“四个放在”作为政治要求，在全面从严治党上走在前列。坚持严字当头、全面从严、一严到底，打造高素质、专业化干部队伍，强化为国担当、勇为尖兵的使命意识，保持锐意创新的勇气、敢为人先的锐气、蓬勃向上的朝气，保持风清气正的政治生态，不断提高党的建设质量和水平。不断创新基层党建工作思路和模式，提高基层组织建设的针对性、适应性，探索符合超大城市特点和规律的基层党建新路。坚持守正创新，突出问题导向，聚焦党的建设存在的突出问题，结合巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果，努力把问题找准，把对策提实，在整改整治上出实招、见实效。 陈吉宁强调，要着眼上海社会主义现代化建设大局推进全面从严治党，更好以高质量党建引领和推动高质量发展，推动党建和业务有机结合、全面融合，始终坚持围绕中心抓党建、抓好党建促业务，更好激发各级党组织的创造力凝聚力战斗力，使党员、干部的思想观念、知识眼界、能力素质、精神状态、作风形象，与“五个中心”、改革开放、人民城市建设等现代化建设各项事业发展的要求更好匹配，更加主动服务使命任务。 陈吉宁还来到位于浦东新区花木街道社区党群服务中心的新时代上海党员教育创新实践基地，与来自街道、社区、学校、医院、企业的基层一线党员代表开展交流互动，围绕深入学习宣传贯彻党的二十届五中全会精神，与大家畅谈心得体会，就体系化推进新兴领域党组织建设、推动更多资源服务管理向基层下沉、走好新时代党的群众路线、压实管党治党主体责任等大家关心的话题逐一作了回应。陈吉宁说，今年是中国共产党成立105周年。党的二十届五中全会对持之以恒推进全面从严治党作出战略部署，充分宣示了我们党始终不忘初心、走好新的长征路的清醒与坚定。这次全会通过的《决定》提出“建设上下贯通、执行有力的严密组织体系”，新兴领域是组织建设的重点，不仅要实现覆盖，还要做强功能、发挥作用。要始终坚持党建引领，贴近新兴领域群体需求，及时帮助解决急难愁盼，更好在服务中强化组织力、引领力。党的基层工作根基在群众、力量在群众，要走到群众中去，践行“四下基层”、深入开展“四百”大走访，练就走好群众路线的“铁脚板”。要深入践行人民城市理念，把全过程人民民主融入城市治理现代化，加快构建城市治理共同体。大家奋战在基层一线，工作非常辛苦。各级党组织要重视基层、关心基层、支持基层，树牢大抓基层的鲜明导向，推动资源服务管理下沉、政策向基层倾斜，持续为基层减负赋能，强化思想引领，做实“多格合一”，做强服务阵地。希望大家立足各自岗位，把全会精神学习好宣传好贯彻好，更好为群众做好事、办实事、解难事，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感，在新征程上更好为党赢得民心，更好凝聚起以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的磅礴力量。 市委常委迟耀云、赵嘉鸣、陈通、张为、李政、华源、陈杰和市人大常委会、市政府、市政协负责同志，部分在沪全国人大专委会负责同志，部分在沪全国政协常委、委员，部分老同志出席报告会。来自全市各部委办局、各区、市工青妇等人民团体、企事业单位的党员干部，部分中央在沪企事业单位、高校党政主要负责同志，驻沪部队和武警主要单位军政主官，部分上海市出席党的二十大代表等参加报告会。报告会在全市16个区设分会场，以视频方式直达基层一线。

2026-11-05: 中国市场还值不值得来？一年一度的跨国企业“CEO天团”进博之约给出答案。 “尽管到处都有政治因素，我们仍然来到了这里，这本身就是一种表态。”奥地利WFL车铣床技术公司董事总经理玛雅告诉第一财经，中国始终是全球最大的市场之一。作为复杂机床领域的领导者，他们在中国市场实现了持续的增长，为中国乃至全球的客户提供飞机关键零部件等需要使用的机床，“我们仍在这个市场里，而其他机床企业也许已不像过去那样”。 11月5日上午，第九届中国国际进口博览会（下称“进博会”）如期开幕，来自五湖四海的跨国企业高管再次集结。在全球贸易格局深刻调整、单边主义和保护主义抬头的背景下，中国的大门“越开越大”分量独特。而通过参展更好地了解市场，再扎根、布局、加码本土化，成为越来越多外资在华乃至全球寻求确定性越来越清晰的主线。 本届进博会企业展面积首次突破37万平方米，吸引162个国家、地区和国际组织参与，4142家境外企业参展。其中，世界500强和行业龙头企业数量首次超过300家。而开幕式上的跨国企业高管们也在用行动对中国投出信任票。 为什么来？中国仍是必答题 “中国一直是一个充满活力且竞争激烈的市场。”第一次参加开幕式的卡赫集团执行副总裁、首席营销官伯恩德·鲁茨勒（Bernd Rützler）告诉第一财经，作为进博“全勤生”，他每年都和卡赫的中国团队一起筹备进博会，今年来到现场感受更为真切，“我们必须打好‘德国品质’这张牌”，更好地参与本土化及国际化竞争。 去年底履新的通用汽车全球高级副总裁兼通用汽车中国及亚洲市场总裁罗煦（John Roth）今年也是第一次代表通用汽车来到进博会的开幕式现场。他对第一财经表示，这是通用汽车连续第九年参加进博会，而进博会把全球合作伙伴汇聚一堂，既帮助全球伙伴拓展视野，也是交流连接和展示在华投资的好机会。其中，凯迪拉克品牌展出的5款车型就体现了把全球经验与本地结合、为中国消费者交付产品阵容的思路。 作为今年进博会上的新面孔，奥地利WFL车铣床展出的大型机床因为体积庞大而格外引人关注。玛雅说，公司在中国已有大量的投资，并且拿到了很多与新飞机制造有关的零部件订单，部分已走向量产。他提到，机床普遍大而重，参展成本并不小，但把实物带到进博会上，即使不会直接销售也会给客户前来的理由，“客户会提前一两周预约，把会面安排在进博会上”，从而促成接下来的签约合作。 今年刚上任的新加坡工商联合总会主席李坚辉是第一次来进博会，不过，这已是他今年下半年第三次来到中国。继中国-东盟博览会和链博会后，他将进博之约视为“一年中的压轴”。“我非常重视中国市场，所以一定要亲自进来体验一下。”他告诉第一财经，今年他们带来54家企业，来自消费品、贸易服务和食品三个领域，“我们相信，新加坡公司拥有强大的信誉和品牌力，中国企业和中国消费者会从中发现价值”。 今年5月1日起，中国对53个非洲建交国全面实施零关税‌，成为全球首个对所有非洲建交国实现单方面、全覆盖零关税待遇的主要经济体。‌‌在这样的背景下，科特迪瓦出口局局长卡拉吉·法迪（Kaladji Fadiga）首次来到进博会的开幕式上，并带来了22家当地公司，试图帮助他们打开中国市场。 “我们对中国的出口一定会增长。”他表示，过去5年中国与非洲国家贸易稳步增长，主要是中国对外出口增加，下一步要在对华出口产品结构中增加更多高附加值产品，预计让科特迪瓦受益最大的是可可豆、巧克力和可可粉，还有腰果以及加工热带水果。 和往年一样，新西兰纽仕兰乳业执行总裁罗伊·范登克（Roy Van Den Hurk）再次为进博而来：前天落地上海，昨天提前进馆，今天开幕式一早又出现在了现场。他告诉第一财经，从签证到支付等多个方面，与中国做生意的便利化程度今非昔比，“以前信用卡只有主要城市旅游场所能用，现在绑定支付宝或微信支付后想买什么就买什么，打车也方便”。 他表示，进博会这样的平台对大环境的改善功不可没，不仅帮助他们这样的企业更顺畅地做生意，也能链接到上下游的合作伙伴，推进本地化投资。 进博“全勤生”路易达孚集团首席执行官高启（Michael Gelchie）这样描述赴约的动力：进博会让他们有机会展示契合中国消费者和客户不断变化需求的创新产品和解决方案，并由此开拓新的商业机遇。同时也能够与政府及各界伙伴深入交流，更好地了解中国发展的最新趋势和重点方向。 今年进一步扩大了参展面积的进博“老友”汉高大中华区总裁安娜（Anna An）认为，中国的创新生态、丰富的应用场景、加速发展的前沿科技，以及不断升级的市场需求，为汉高这样的跨国企业带来了广阔的发展机遇，也为其全球化提供了新的思路。 用创新参与竞争，融入本土化生态 从“参展”到“加码”，越来越多企业和机构展开落地行动，集中在优化供应链、打通渠道、推动生态融合以及应对竞争与规则上。而把能力建在中国，把机制留下来，把区域市场连起来，是进博“朋友圈”形成的共识。 罗煦表示，通用汽车大约在两个月前刚刚续签与上汽集团的合资合同，将再延长20年，这意味着双方的合作投资将至少持续到2047年。面对中国汽车市场的活力和激烈竞争，他表示，通用汽车“一直在成长和学习”，参与进博会让他们拥有更强的信心，“我们知道自己的产品组合是过硬的，坚持深耕中国是来取得成功的”。目前，通用汽车在华车辆几乎100%本土采购，凯迪拉克从230多家中国供应商采购零部件，整车主要零部件约95%～98%来自中国。通用汽车已扎根中国汽车产业生态，接下来的机会不仅是继续在华加码投资，还包括与中国供应链共同走出去，“通用（中国）也是向中东、南美等地出口规模最大的厂商之一”。 伯恩德表示，卡赫是全球清洁设备行业最大公司之一，拥有该领域数量最多的工程师，有信心跟上中国市场的发展节奏并应对本土竞争。他承认本土竞争对手产品质量正在不断提升，但这正好能更好发挥德国传统优势——不断改进质量，“我们必须打好‘德国品质’这张牌”。在反应速度上，他认为依靠国际化底蕴叠加中国本土化团队具备的“中国速度”，早已投资本地化产线、物流和研发中心的他们并不落后，“我们不只是进口产品，而是针对中国市场、在中国市场开发针对性的产品”。在他看来，“竞争从来都伴随着压力，但这不一定是坏事”，这种积极心态也是他们在中国始终保持两位数增长的动因。 卡赫早在2011年就在江苏常熟设立了亚太生产基地，2019年，卡赫追加6000万美元在常熟成立中国总部，整合制造、研发与销售资源。今年2月，常熟三期工厂开业，卡赫新增投资3000万元用于高端商用洗地机制造，达产后预计年增产量4万台。2025年，卡赫在常熟高新区的三家公司总销售额达19.1亿元。 “进博会帮助我们实现了快速的成长。”范登克说，纽仕兰从第一次参展只做极小规模的进口试水，到通过进博会不断发展壮大，并完成了供应链的优化。因此，他们近年来参加进博会的任务不只是为自家产品吆喝，还带着新西兰的中小企业联合参展，从12家到25家再到今年的33家，规模不断扩大。 根据他的观察，这些新西兰中小企业不知道怎么进入中国市场，参展又被看作不小的投入，因此一旦通过联合参展帮助他们促成了交易，就会鼓励他们第二年再来，“昨天我去食品展区，发现其中一些公司今年已拥有了独立展位”。对于小企业进入中国市场的关键，他认为难点在于两个选择：要么找到好的经销商或销售公司帮忙卖货，要么在中国投资组建自己的销售团队。而对于小企业而言一开始就自建团队“风险较高”，因此找到适合自己业务的当地销售伙伴很重要。 李坚辉也想要把中新之间的经贸合作机制化。他表示，自2018年以来，新加坡工商联合总会就一届不落地参与进博会，累计在现场达成近5.33亿新币（约合人民币28亿元）订单；仅去年一年就有17家企业与中国方面签署合作谅解备忘录（MOU），价值1700万新币（约合人民币8880元）。今年的MOU金额预计会与去年相当。 优化本土的出口结构，是卡拉吉·法迪思考的事。他说，进博会参展结束后，团队将全面研究可抓住的机会，回国后与其所在经济事务部门及私营部门共同推动落地。“今年的进博会我们带来22家当地公司，展后将与他们跟进联系，确保现场的接触转化为实际贸易业务。” 关于开拓中国市场的计划，他介绍，今年5月他们已设立对华贸易促进工作组，同时在上海与中方贸易公司签署工作协议，帮助本国产品进入中国市场，并按中国消费者偏好调整产品，“希望与能够帮助、方便我们进入中国市场的中国公司合作”。

2026-11-05: 【品大事】 4天3板引力传媒：公司AI短剧业务尚处于前期投入阶段，业务规模较小 引力传媒发布股票交易风险提示性公告称，公司股价近期波动较大，股票交易价格自2026年11月2日至2026年11月5日连续四个交易日累计涨幅37.79%，存在股价短期涨幅较大后续回落的风险。公司关注到有媒体将公司列为AI短剧概念股。目前，公司主营业务仍为广告代理服务。截至本公告披露日，公司AI短剧业务尚处于前期投入阶段，业务规模较小，其市场认可度及盈利模式均存在不确定性，截至10月末该业务产生的收入占经审计2025年公司营业收入的比例不足0.1%，不会对公司业绩构成重大影响。 崇达技术：控股子公司普诺威撤回北交所上市申请 崇达技术公告，公司控股子公司普诺威基于自身发展战略、市场环境及申报安排的综合考虑，决定撤回向北交所报送的公开发行股票并上市申请材料。该事项已获普诺威董事会审议通过，不构成对上市计划的终止，后续将择机另行报送。本次撤回不会对公司及普诺威生产经营产生重大不利影响。 富春股份：实控人缪品章因涉嫌内幕交易罪被提起公诉 其本人处于取保候审的状态 富春股份公告称，近日，公司收到控股股东福建富春投资有限公司的通知，实控人缪品章因涉嫌内幕交易罪被提起公诉，其本人处于取保候审的状态。目前，该案件在等待福州市中级人民法院一审判决结果。缪品章自2023年10月16日起未在公司担任董事、高级管理人员职务，公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，日常经营管理由公司高管团队负责。截至目前，公司生产经营正常，各项工作有序开展。 国药现代：控股子公司撤回环磷酰胺注射液注册申请 国药现代公告，公司控股子公司国药一心收到国家药监局签发的《药品注册申请终止通知书》，同意撤回环磷酰胺注射液的注册申请。该药品主要适用于恶性淋巴瘤、多发性骨髓瘤、白血病等，截至目前国内暂无生产企业获批上市。国药一心累计研发投入约1274.7万元。本次撤回不会对公司当期经营业绩产生重大影响。 4连板浙文影业：生产经营未发生重大变化 浙文影业公告称，公司股票于2026年11月2日至11月5日连续4个交易日涨幅较大，收盘价累计涨幅达46.67%，同期上证指数涨幅为2.53%。公司股票存在股价大幅上涨后快速回落的风险。经自查，公司生产经营未发生重大变化，控股股东不存在应披露而未披露的重大信息。敬请投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 美诺华：控股子公司首次通过美国FDA现场检查 美诺华公告称，公司控股子公司宣城美诺华药业有限公司于2026年6月22日至6月26日期间接受美国食品药品监督管理局(FDA)的cGMP现场检查，检查范围涵盖质量体系、物料管理体系、生产管理体系等各GMP系统。2026年11月4日，宣城美诺华收到FDA签发的现场检查报告，表明其已通过本次cGMP现场检查。本次检查产品为泰地罗新原料药，标志着宣城美诺华原料药质量管理体系接轨国际要求，为公司持续拓展国际市场提供保障。 协创数据：与两家租赁公司签订57.2亿元联合融资租赁合同 协创数据公告称，公司与物聚十六号及信智智算二号签订联合融资租赁合同，以直接租赁形式开展融资租赁业务，融资额度57.2亿元，融资期限66个月。同时，公司以应收账款为上述债权提供质押担保。 【观业绩】 华虹宏力：第三季度净利润同比增长136% 环比增长222% 华虹宏力公告称，前三季度实现营业收入186.11亿元，同比增长14.06%；归属于上市公司股东的净利润16.03亿元，同比增长138.23%。第三季度实现营业收入67.06亿元，同比增长13.95%；归属于上市公司股东的净利润8.35亿元，同比增长136.14%。业绩变动主要系晶圆平均销售单价提升及晶圆销售数量上升使得毛利大幅上升所致。 【做回购】 中仑新材：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 中仑新材公告，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过20元/股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划、可转债转股，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 山东黄金：拟3亿元至4亿元回购股份用于注销 山东黄金公告，计划通过集中竞价交易方式回购股份，预计回购金额为3亿元至4亿元，回购价格上限为48.57元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本，预计回购股份数量为617.67万股至823.55万股，占总股本的0.13%至0.18%。回购资金来源为自有资金及自筹资金，其中已取得工商银行济南分行不超过3.6亿元回购专项贷款支持。 联讯仪器：实控人提议回购1亿元-1.5亿元公司股份 联讯仪器公告，公司控股股东、实际控制人、董事长胡海洋提议公司以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于1亿元且不高于1.5亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购价格不高于董事会审议通过前30个交易日股票交易均价的150%，期限为董事会审议通过之日起12个月内。 高能时代：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 高能时代公告，公司拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过20元/股，回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。回购期限为董事会审议通过之日起12个月内。 汇通控股：实控人提议2000万元-4000万元回购股份 汇通控股公告，公司实际控制人、董事长陈王保提议公司以2000万元-4000万元回购股份，拟用于员工股权激励/员工持股计划或减少公司注册资本。 创世纪：拟1亿元至2亿元回购股份 创世纪公告称，公司拟使用自有资金和自筹资金以集中竞价方式回购部分社会公众股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过17.01元/股。按回购金额上限测算，预计回购股份约1175.78万股，占公司总股本的0.69%；按下限测算，预计回购约587.89万股，占总股本的0.35%。回购股份将用于股权激励或员工持股计划，实施期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 宏和科技：拟5000万元至1亿元回购公司股份 宏和科技公告称，公司拟以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购金额不低于5000万元且不高于1亿元，回购价格不超165.09元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内。 星帅尔：董事长提议回购1亿元至1.5亿元股份 星帅尔公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长楼勇伟提议回购公司股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购股份将用于维护公司价值及股东权益，回购价格不高于董事会决议前三十个交易日股票交易均价的150%。 春秋电子：拟4000万元至8000万元回购公司股份 春秋电子公告称，公司拟以自有或自筹资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于4000万元且不超过8000万元，回购价格不超过21.81元/股。回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，若未能在规定期限内实施上述用途，未转让股份将被依法注销。回购期限为董事会审议通过之日起12个月内。 华正新材：拟5000万元-1亿元回购股份 华正新材公告称，公司拟以5000万元-1亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购股份价格不超过292.34元/股。 【增减持】 领益智造：实控人增持H股计划完成 耗资1.63亿元 领益智造公告称，公司实际控制人、董事长兼总经理曾芳勤增持公司H股股份计划已实施完毕。曾芳勤于2026年10月30日至11月4日期间，通过集中竞价方式增持公司H股3600.036万股，占总股本0.44%，增持金额约1.63亿元。本次增持后，曾芳勤合计持股比例由51.99%增至52.43%。 有研硅：控股股东及实控人承诺6个月内不减持股份 有研硅公告称，公司控股股东株式会社RSTechnologies和实际控制人方永义自愿承诺，自2026年11月6日起未来6个月内不以任何形式减持其直接持有的公司股份。截至公告披露日，株式会社RSTechnologies持股3.15亿股，占比25.16%；方永义持股9.6万股，占比0.01%。 【签大单】 大禹节水：联合体中标21.44亿元灌区工程项目 大禹节水公告称，公司及子公司水电公司与安徽水安建设集团组成的联合体中标安庆市下浒山水库灌区工程“股权投资+EPCO”项目，中标金额约21.44亿元。水电公司承担9.77%的采购施工任务及部分投资，公司承担9.77%的运营维护任务。项目合作期限40年，其中建设期4年，运营期36年。 金刚光伏：子公司签署不超15.36亿元算力云服务合同 金刚光伏公告称，公司控股子公司酒泉金刚智算科技拟与算力客户A签订《算力云服务合同》，酒泉金刚向其提供云服务，分批次交付全部算力节点，各批次服务期限均为60个月。本合同项下云服务费含税预估总价不超过15.36亿元，其中第一批及第二批云服务费合计含税3.84亿元，后续批次服务价格可按合同约定机制调整，实际总金额以双方确认的各批次实际交付数量及执行价格为准。结算模式采用“先付费后服务”，按季度进行预付结算。 天赐材料：全资子公司与亿纬锂能签订45万吨电解液长期供货协议 天赐材料公告称，公司全资子公司九江天赐与亿纬锂能签订《长期供货协议》，约定2027年至2029年向亿纬锂能供应预计需求数量为45万吨的电解液产品，具体采购量、单价、质量标准等以双方确认的采购订单为准。协议有效期至2029年12月31日。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-11-05: 在美国俄亥俄州前铀浓缩厂的荒地上，混凝土正浇筑一座“数字时代的金字塔”。这里将容纳8吉瓦的AI算力，由软银旗下SB Energy出资建设、OpenAI承租、英伟达提供芯片并为千亿租约兜底——一场以千亿美元为单位的豪赌，正通过一张精密而脆弱的融资网络悄然铺开。 科技巨头们早已不只是代码和算法的缔造者，它们靠着自身的高信用评级，为数据中心、初创AI实验室甚至无评级运营商提供担保、注入资本、签订长期订单，编织出一个盘根错节的共生网络。 据标普测算，到2027年，美国六大云巨头——微软、亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文和SpaceX的资本支出总额预计将达1.3万亿美元，几乎是2025年的3倍。 “众多AI企业之间的投资互联性与循环性，使得一家企业的盈利受损风险可能迅速扩散至整个更广泛的产业生态。”国际货币基金组织（IMF）总裁特别顾问托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）近日在高盛组织的一次访谈中表示。 更为重要的是，随着资本支出持续膨胀，云巨头们的资产负债表的承载能力正在快速萎缩。10月30日，标普全球因资本支出及自由现金流方面的重大不确定性，将Meta的展望从“稳定”调整为“负面”。 越滚越大的雪球里，是否已藏着裹了技术光环的系统性泡沫？资本开支狂潮的尽头，谁又为信用买单？ 越滚越大的“融资机器” 近日，亚马逊宣布将设立最高800亿美元的融资安排，以所购硬件作为担保。今年7月，该公司重返美债市场启动高达250亿美元的发债计划，9月首次发行英镑债券。 大举借债的原因与其AI资本支出的缺口有关。亚马逊在2026年三季度财报中提到，该公司资本支出增幅超出预期，导致截至9月30日的12个月内，自由现金流出达424亿美元。该公司财报指引预测，2026年资本支出达2200亿美元，市场普遍预计2027年将突破3000亿美元。过去这笔支出主要靠着云计算和零售业务产生的丰厚现金流，但现在来看显然不够。 亚马逊不是孤例。标普全球报告测算，2027年，美国六大云巨头的资本支出总额预计将达1.3万亿美元。这一数字是2025年的近3倍，相当于整个荷兰的GDP，几乎赶上全球军费开支（2025年为2.887万亿美元）的一半。 上述报告称，过去一年，美国约一半的私人部门GDP增长都源于高科技与AI相关活动。截至今年8月末，六大云巨头已募集超过4000亿美元的债权与股权资金，几乎全部用于AI基础设施建设。 这些钱流向何方？答案是：数据中心、AI芯片、冷却系统、电力基础设施，以及那些尚在图纸上的“未来算力”。据标普估算，2025年至2030年间，仅这6家公司对AI与数据中心的投资就将超过7万亿美元，已构成美国经济和市场中日益重要的组成部分。 支撑这一疯狂扩张的，不仅是企业自身的现金流，更是一套日益复杂的融资机器。无评级的小公司和高评级的行业巨头之间也因此结成一张盘根错节的融资网络。 例如，TeraWulf建设运营AI数据中心算力，初创企业Fluidstack租用算力以服务大型AI客户，Alphabet为Fluidstack部分租赁负债提供支持，并获得对 TeraWulf的股权投资；英伟达则为多个数据中心项目提供残值担保，承诺若资产贬值将补齐差额。 诸如残值担保、芯片融资、租赁负债、兜底保障等，均是AI行业循环融资的典型模式。这种模式下，形成了大规模的类债务，虽不计入传统的公司资产负债表，但却是企业实实在在的风险所在。 而且，这种信用捆绑已深入产业肌理。微软持有OpenAI 27%股份，同时是其最大云服务商；亚马逊向Anthropic投资数十亿美元，并换取其10年内超千亿美元的AWS支出承诺；Alphabet不仅投资Anthropic，还为其提供TPU算力支持。 在这种“股权+订单+技术”的深度绑定下，企业间的竞争边界正在模糊，取而代之的是共生共荣共溃。“众多AI企业之间的投资互联性与循环性，使得一家企业的盈利受损风险可能迅速扩散至整个更广泛的产业生态。”阿德里安称。 AI发债，全球买单 AI资本周期的重心在美国，但其融资影响已扩散至全球信用市场。 威灵顿投资管理固定收益基金经理布莱克·黄（Blake Huynh）表示，AI已不再仅仅是股票市场的投资叙事，它正日益成为高收益债券市场中一股决定性力量。年初至今，与AI基础设施相关的高收益债发行规模已占总发行量的20%，而2025年这一比例仅为5%。 标普测算，2026年全球非金融企业债券发行规模将增长14%，极大贡献来自于头部云服务商债券发行量的大幅飙升，前三季度已经接近3000亿美元，预计全年发行规模将超4000亿美元。 一个全新的细分赛道正在形成：数据中心、数字基础设施、电力配套等企业纷纷进入高收益债市场融资。这些新发债主体往往拥有与超大规模云服务商签订的长期合同作为支撑，但其融资结构极为复杂，融合了结构化信用、资产证券化与项目融资等多种工具。 市场上有一种担忧，这些云服务商短期内大规模债券进入市场，会不会影响其他企业借款人和美债市场的融资空间？ 种种数据表明，目前还没到这一步。标普全球评级企业评级董事李畅在2026中国信用观察研讨会上对记者表示，首先从发行规模上来说，即便剔除高科技行业，全球非金融企业债券发行规模仍增长约7%，还是非常健康的增长速度。其次从9月份美国10年期、30年期国债拍卖情况看，超额认购率仍维持在高位，说明整体市场需求非常强劲，能够承接不断扩大的债券供给。 利差方面也暂时没有太大的影响。信用利差即债券收益率和同期限无风险利率之差，是融资成本的直接体现，也是风险显性化最灵敏的市场信号。利差走阔意味着融资成本上升，行业承压。李畅告诉记者，从去年9月到今年7月，这些头部云服务商的信用利差实际上在扩大，这与它们不断增加发债规模相关。投资人也关注其债务规模增长、债务杠杆升高以及融资结构问题。不过，整体高科技行业和投资及发行人的利差都还维持在低位。 不过，眼下全球债券收益率已升至数十年来的高位，一些压力开始显现。穆迪（Moody）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在上述高盛组织的访谈中表示，目前，AI正凭借自身的动能运行，并受到广泛乐观情绪和狂热氛围的支撑。但如果利率继续维持在当前水平或更高水平超过一两个季度，AI可能会成为经济体系中那个率先陷入困境的领域。 “许多AI企业已采用显著的杠杆融资，而投资者通过杠杆ETF和衍生品也进一步增加了杠杆水平；当遭遇不利冲击时，杠杆叠加可能带来问题。”阿德里安分析称。 资本开支狂潮下的信用隐忧 大规模资本开支周期，在历史上反复上演同一个剧本：过度投资、杠杆攀升、违约率上升。上世纪90年代的电信泡沫、2010年代的能源热潮，概莫能外。当前AI基础设施建设的狂飙突进，正在显露出相似的早期信号。 穆迪公司报告称，算力与基础设施的资本支出已远超AI应用带来的收入，市场对投资泡沫的担忧正在积聚。 这种担忧并非毫无根据。从需求侧看，AI的Token调用量、开发者数量和终端渗透率确实呈指数级增长。但问题在于，资本投入的速度已经显著跑赢了商业化落地的节奏。资本支出增长屡超预期，融资结构日趋复杂和不透明，而投资回报的实现仍需数年之久。“AI的发展是真实的，但当前的投资热度可能已经超前于实际需求。”标普全球评级企业评级董事总经理刘彦君对记者说。 赞迪提出，得益于强劲的盈利能力和高营收增速，AI产业生态整体仍具韧性。但开源模型带来的竞争加剧，正在缓慢侵蚀AI企业的盈利能力，压力沿价值链传导。 更深层的隐忧在于信用格局的重构。六大云巨头凭借稳定的收入和现金流长期享有高信用评级，但随着资本支出持续膨胀，资产负债表的承载能力正在快速萎缩。 上述标普报告显示，亚马逊、Meta等公司的杠杆率已逼近评级下调的阈值，目前之所以仍能维持AA/AA-的高评级，主要原因在于这些企业的核心业务仍然盈利很强、收入和现金流也较可预测，标普的评级已计入其不断增长的AI资本支出。它们的信用指标变化主要取决于资本支出增速与收入、盈利增速之间的差距。 10月30日，标普全球将Meta的展望由“稳定”调整为“负面”。依据是认为该公司资本支出将持续处于高位，而AI变现的能力有限，其自由经营现金流（FOCF）将保持负值。 威灵顿投资管理的基金经理点出了关键矛盾：如果AI投资的变现路径存在不确定性，高额资本开支终将冲击现金流和杠杆指标。这种压力释放的过程，可能进一步加剧投资级信用市场内部的分化。 市场也有积极的声音。高盛的信用策略师近期上调了对超大规模云服务商债务发行的预期。其逻辑在于：尽管当前10年期美债收益率已升至2007年以来最高，但投资级债券指数的信用利差仍处于2000年以来的历史低位，科技板块同样如此。高评级科技发行方拥有充裕的财务灵活性和债务承受能力，几家云巨头超高的信用评级在当今信贷市场中已属稀缺资源，这为其表外负债提供了一定的缓冲空间。

2026-11-05: 十四届全国人大常委会第二十五次会议11月3日听取中国人民银行行长潘功胜所作的关于金融工作情况报告。对于下一步工作考虑，报告明确提出要实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制。维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。 11月4日盘前，央行发布加力实施股票回购增持再贷款政策，下调利率0.25个百分点至1%，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。 由此，这一工具由阶段性安排转为长期性安排，上市公司回购增持也从此告别短期应急托底属性，成为长效市值管理手段。 截至当日收盘，上证指数收涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.40%。11月5日，A股三大指数集体低开，随后翻红。 再贷款额度申请已突破2000亿元 11月4日，股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点至1%，这项工具由阶段性安排转为长期性安排，精准降低上市公司回购增持融资成本，释放稳定资本市场预期的明确信号。 记者获悉，央行三部门在2日联合召开的座谈会上明确要求市场化定价原则：金融机构要坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点，可参考同期限AAA级企业发债利率。同时要求金融机构用好用足两项资本市场支持工具合并后的8000亿元总额度。 政策落地后，根据央行披露，银行报送的再贷款额度申请已突破2000亿元，央行将足额保障后续信贷需求。 招联首席经济学家董希淼对第一财经表示，1%是央行向银行提供再贷款的资金成本，有助于引导银行降低发放回购增持贷款的成本，提升投放积极性，并降低上市公司和主要股东融资成本。更强调精准支持资本市场和市值管理，传递稳预期、稳市场积极信号。1%不是企业最终贷款利率，最终成本取决于银行加点，政策效果关键在传导，即银行是否加快投放、企业是否真实使用。 回顾两年政策迭代，监管持续优化规则、降低企业融资门槛：贷款期限从1年拉长至3年，企业自有资金配套比例由30%降至10%，鼓励发放信用贷款；2025年合并两项工具额度至8000亿元，2026年初再贷款利率降至1.25%，本次再度下调至 1%，持续优化制度供给，降低市场主体获贷难度和成本。 政策工具“相机调节” 政策落地两年来，股票回购增持再贷款已经形成可观投放规模。截至2026年9月末，已有890余家上市公司和主要股东与银行达成合作意向，金融机构签订股票回购增持贷款合同金额超4280亿元，已发放贷款超2650亿元。 在市场看来，这项政策对推动上市公司市值管理、促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。在市场受到突发外部冲击时，托底作用尤为突出。 2025年4月，外部关税冲击引发市场波动，当月新增120余家上市公司申请专项贷款，当月新增投放近320亿元，创阶段性新高；2026年7月，海外科技股波动拖累A股走势，当月新增近90家企业申报，新增贷款投放超过260亿元，创出年内峰值。 而在2025年下半年至 2026 年初股指稳步上行阶段，上市公司回购意愿回落，贷款投放随之自然走低，充分体现出政策工具“相机调节”的制度优势。 市场权威专家分析，政策工具的内在自适应调节机制逐步显现，在市场承压回落时，激励市场主体积极参与股票回购增持，缓解股市下行压力；在市场处于相对高位时自动淡出，不干扰市场主体自主决策。 政策红利持续传导，上市公司市值管理理念不断深化。据不完全统计，2025年，披露股票回购增持计划的上市公司超590家，计划金额上限超1500亿元。截至目前，2026年披露股票回购增持计划的上市公司超1000家，计划金额上限超4000亿元。 10月以来，市场再度震荡下行，不少上市公司特别是科技企业发布股票回购增持公告。初步统计，10月以来，超270家企业披露公告，计划回购增持金额上限近800亿元。 企业切身感受到制度红利 政策红利已经实实在在惠及实体企业。 力诺集团相关负责人对第一财经表示，在2024年10月政策出台后，集团在第一时间组织内部研读，主动对接多家银行，先后于2024年10月取得中国建设银行济南自贸试验区分行股票增持专项贷款，2025年2月取得中信银行济南分行股票回购专项贷款，2026年2月取得中国工商银行山东省分行股票增持专项贷款。 “政策实施以来，我们持续跟踪政策优化、保持机构对接，近期监管层重申并优化该项政策，明确其长期制度性定位，我集团将继续用好用足这一工具。”集团相关负责人说。 据其介绍，企业切身感受到三重制度红利：一是降成本，三笔业务融资成本控制在2%上下，明显低于同期限一般流动资金贷款；二是长周期，贷款期限普遍为3年，与经营节奏和市值管理周期匹配，避免为“表态”而短期加杠杆；三是强信号，把口头上的信心变成真金白银的持股，对稳定预期的作用是实质性的。 该负责人表示，后续将持续研究各类资本市场支持工具，结合自身现金流、发展规划审慎评估，围绕长期价值做好经营与市值管理工作。 据九江德福科技股份有限公司公告显示，截至2026年9月，公司已通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2747296股，占公司目前总股本的0.44%，最高成交价为40.00元/股，最低成交价为28.50 元/股，支付总金额为9110余万元。目前上述回购计划已经结束。公司本次回购通过中信银行使用了央行回购专项再贷款资金，降低了公司资金成本。 业内专家表示，股票回购增持再贷款政策工具带动提升了上市公司市值管理理念，大幅增加了市值管理行为，并为有需求的上市公司提供低成本资金，有力发挥兜底作用，有利于加快形成良好投资氛围，促进资本市场平稳健康运行。

2026-11-05: 一批退役的动力电池，成了回收市场的“香饽饽”。 近日，襄阳市公共交通集团第二批废旧动力电池处置项目于长江生态环境权益交易平台落槌成交。这批来自125台公交车辆的退役电池，评估价6310.05元/吨，经过22轮激烈竞价，最终以13850元/吨成交，溢价率达119.49%，交易总价接近300万元。 襄阳公交项目并非个案，此前湖北黄石公交集团的一批退役动力电池同样实现了超100%的溢价成交。 “过去国有企事业单位、公交集团等产废端，废旧电池处置常面临定价模糊、流转路径不透明的问题。”长江生态环境权益交易平台有关负责人表示，平台以公开竞价的模式，打通了产废端到合规资源化企业的流转通道，一方面守住危废处置的生态安全底线，规避非法拆解带来起火、重金属渗漏等环境风险；另一方面实现国有资产保值增值，挖掘固废资产残值。 作为全国首个整合碳排放权、排污权、生态产品、固废资源四大功能的省级生态环境权益交易枢纽，长江生态环境权益交易平台自2025年10月上线后，市场集聚效应持续放大，截至2026年11月，平台累计注册用户278万户，交易总额871亿元，融资总额3609亿元。 随着国内早期新能源汽车步入5～8年电池退役周期，动力电池退役潮加速到来。机构预测，今年国内动力电池理论退役量将突破百万吨，到2030年，行业整体市场规模有望迈向千亿元。 在湖北，已形成以宜昌、荆门、襄阳为核心，武汉为研发和梯次利用节点的动力电池回收产业格局。邦普循环在宜昌高新区白洋园区建设全链条一体化产业园，年处理废旧电池能力达15万吨，镍钴锰回收率99.6%、锂回收率96.5%，远期规划扩至50万吨。格林美在荆门建有全球最大的镍、钴、钨等关键金属回收利用基地，年消纳处理全国约10%的退役锂电池，今年前三季度回收拆解动力电池5万余吨，同比增长超36%。襄阳碧拓采用液相一步法合成磷酸铁锂前驱体，填补国内该领域规模化回收利用空白，年处理2万吨废旧磷酸铁锂电池。蔚澜新能源在武汉市东西湖区建有废旧动力电池梯次利用生产线及中试平台，年处理能力达5000吨。产线基于回收的退役动力蓄电池，生产分布式储能系统、低速车电池、备用电源等梯次利用产品。 退役动力电池中蕴含锂、镍、钴等关键战略金属，规范回收既能降低国内矿产资源对外依存度，也能承接循环经济、双碳目标政策导向。但数家电池回收“正规军”企业向第一财经记者直言，公交集团这类集中式国有电池，货源清晰完整，经过资质筛选，只有合规企业才能参与竞标，而市场上绝大多数退役电池并不具备这样的流转条件。更大份额的退役电池来自私家车，这些退役电池分散在私家车主、修理厂、二手车商手中，大量流向了无资质的小作坊。虽然监管政策在不断完善，但电池全生命周期溯源还没有实现100%闭环。 长江生态环境权益交易平台这类第三方交易载体的出现，给大宗固废流转提供新模式。上述负责人表示，下一步，平台将继续发挥生态要素交易枢纽作用，持续拓展退役动力电池等固废资源化交易场景，为更多市场主体提供规范透明、高效便捷的交易服务，助力固废要素市场化改革。

2026-11-05: 盘后数据显示，11月5日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，25只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是顺灏股份、宁波东力、精研科技，净买入金额分别是9729万元、7953万元、6126万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中国石油、睿创微纳、皇台酒业，净卖出金额分别是4.58亿元、1.23亿元、1.04亿元。

2026-11-05: 11月5日，恒生科技指数涨幅超过5%，韩国综合指数却暴跌超过5%，走势形成鲜明对比。截至目前，恒生科技指数已经连续5个交易日上涨。该指数主要成分股是传统互联网巨头，韩股综合指数主要成分股是半导体和存储，“跷跷板”效应再次主导了行情。在第一财经记者采访的业内人士看来，内地政策持续支持市场发展，A股和港股都可以继续向好；海外方面，随着民主党将控制美国国会，投资者预判全球互联网巨头在人工智能领域的投资热度降温，互联网巨头现金流将逐步改善，但半导体、存储等需求将会下滑。互联网巨头带动港股连涨5天截至收盘，恒生科技指数暴涨5.55%，报收4154点，成交1042亿港元，已经连涨5个交易日；腾讯控股（00700.HK）上涨7.17%，阿里巴巴（09988.HK）上涨8.45%。韩国综合指数大跌5.28%，盘中交易一度熔断，收盘报5384点，不过尚未跌破7月底5263点位置，龙头股SK海力士和三星跌幅分别大约8%和6%。桓睿天泽总经理莫小城向第一财经分析，韩国股市和香港股市近期的分化，主要是前期涨幅、估值水平以及市场资金配置不同造成的。韩国股市上半年涨幅巨大，特别是半导体、存储等AI产业链，市场交易较为拥挤；港股今年持续调整，恒生科技指数跌幅更大。10月底以来，腾讯、阿里等传统互联网龙头本身具有较强的竞争优势和现金流创造能力，随着近期市场流动性压力缓解、风险偏好回升，股价出现修复是比较正常的。广发证券策略分析师刘晨明认为，市场关注点正从“利率还会升多高”延伸至“选票是否会改变AI扩张路径”，当前的紧缩暂停并非转向，美联储仍为后续加息保留了空间，10月美联储仍是一次“鹰派暂停”，12月加息25个基点仍是基准情形；此外，民主党拿下国会两院，AI基建也难遭全面叫停，更值得关注的是建设合规成本上升与国会监督带来的扰动。总体来看，成本分担、信息披露和安全审查相关的立法相对更易推进，而听证、CEO传唤与调查可能先于立法扰动市场。中金公司策略分析师刘刚说，短期来看恒生科技指数在情绪和估值超调后，出现技术性反弹并不意外；从三至五年的长期维度看，部分头部公司的估值逐步具备吸引力，但低估值无法保证中期反弹持续，长期配置也需要承担时间和机会成本。中期能否反转仍取决于内地财政政策是否更直接向居民端发力，港股在第四季度仍面临资金面和盈利预期下修压力，IPO、再融资后的解禁压力也需关注。人工智能投资逻辑生变？上游硬件还是下游软件应用？当前人工智能应该如何投资？业内人士有各自不同看法。莫小城称，全球市场开始重新审视AI投资的经济效益。过去几年，全球科技巨头在AI基础设施上的资本开支增长非常快，这种高强度投入能否持续，最终要看实际回报；美国中期选举后的政策变化，可能进一步促使部分企业重新评估投资节奏。如果未来资本开支逐步回归理性，对于拥有成熟业务、稳定现金流，同时在AI领域持续布局的科技公司可能是好事，资金会更加关注企业自身的盈利能力、现金流和长期竞争优势。光大证券国际策略师伍礼贤认为，美国中期选举过后民主党控制国会，市场预计往后美国对AI行业的投入和政策支持可能不如之前，AI上游概念股出现一波下挫，流向传统经济领域，包括一些老牌互联网平台巨头。另外，此次中期选举也反映出美国选民对政府对伊朗发起战争较为不满，市场对中东局势的预判趋于缓和，通胀预期有所下降，债券收益率从高位回落，有利于传统高科技股份在估值方面回升。也有业内人士认为，AI硬件等板块充分调整，其实已经利空出尽。深圳市德远投资有限公司基金经理伍周称，7月以来，9月底以来，经过连续深度调整，科技板块，尤其是AI硬件、半导体的悲观情绪充分释放，一旦情绪边际回暖，很容易触发超跌修复行情。在全球市场的AI投资来看，AI资产的定价逻辑已从“算力需求故事”切换至“资本回报与融资成本的约束”，当前市场的核心问题在于高利率环境下，AI资本开支的回报率能否覆盖抬升的融资成本。伍周认为，美国中期选举结果落地，民主党拿下参众两院，考虑到此前市场已经提前计价了民主党胜选后对AI行业加强监管的担忧，属于典型的利空出尽；随着市场不确定性消除，外围风险偏好随之修复，压制科技板块的外部悬顶风险短期落地。对A股和港股而言，AI硬件、半导体等板块本轮回撤幅度，已经追上此前一轮赛道大底的最大跌幅区间，从空间条件上，已经具备开启一轮中级反弹的基础，投资者可以乐观一些。

2026-11-05: 1.一汽奔腾小马五门版上市 近日，一汽奔腾小马五门版上市，新车全系搭载宁德时代电池，共推出222km、328km两种续航4款车型，官方指导价4.49万~5.49万元，限时权益价为3.99万~4.99万元。新车满足新国标，采用63%高强钢与2200MPa级潜艇钢防撞梁，全系标配双气囊，并配备ESC稳定系统与加宽轮胎。 一财点评：过去几年，小型电动车扎堆涌入，竞争锚点集中在价格、外观配色，同质化严重，一部分用户直接向上升级，转向A0级车型，仍然留在A00级预算区间的消费者，不再只追求最低价，而是希望在有限预算里，拿到更完善的功能、更可靠的安全、更适配家庭的使用结构。奔腾小马此次推出五门版车型，从价格上来看具备性价比优势，通过在车身安全、电池方案等方面加码，进一步撬动市场空间。 2.小鹏MONA首款大五座SUV上市 近日，小鹏MONA L05正式上市。这是MONA系列首款大五座SUV，全系提供纯电与超级增程两种动力，共6款车型，官方指导价14.48万~17.68万元。12月15日24点前下定可享5000元现金减免，首销限时价降至13.98万元起，另可享至高价值超4.9万元限时权益。官方准备的5000辆准现车在上市3分钟内售罄，新车已于近日开启交付，全系平台仍停留在400V。 一财点评：MONA系列上市两年做出三款车，全球累计交付超36万辆，已是小鹏的走量基盘。L05把这块基盘从轿车推向15万元级家庭主力，正好接住小鹏10月交付50237辆、同比增长19.57%创下单月新高之后的增量。把大五座、增程与高阶辅助驾驶一起压进13.98万元起的价格带，等于重设了这一档SUV的配置门槛。小鹏方面称MONA系列中高阶辅助驾驶车型订单占比已达91%，智驾正是它撬动订单转化的支点。 3.智己LS8 NEO纯电开启预售 近日，智己LS8 NEO纯电开启预售，推出两款车型，预售权益价分别为24.98万元和26.98万元，将于11月5日正式上市。新车定位25万元级纯电大五座SUV。全系标配宁德时代电池，以及覆盖转向、制动、悬架三大系统的全线控灵蜥底盘，是该品牌首款全线控车型。 一财点评：智己在25万元级一直缺一款能真正走量的车。LS8 NEO纯电把增程版LS8用户反复追问的纯电版本补了上来，与增程版形成双动力，产品矩阵从L6守20万元入口、LS6打主力一路补到旗舰位置。真正改变竞争位置的是标配逻辑：转向、制动、悬架全部改为电信号控制。这套线控技术是上汽自2018年起自研，全系标配让智己不必与对手比电池容量、比屏幕尺寸。底盘由此成为短期抄不走的标签，25万元级纯电SUV的安全门槛也被抬高一档。只是全系标配把成本锁死在每一辆车上，无法靠选装分摊。但智己10月销量7837辆、同比下降40.32%，规模上不去，这笔技术账就摊不平。 4.第三代秦PLUS DM-i上市 日前，第三代秦PLUS DM-i正式上市。新车共推出3款车型，分为140公里和220公里两种纯电续航版本，限时售价7.69万~9.79万元。该车型瞄准年轻群体与务实家庭，在车身尺寸、外观颜值、燃油经济性、续航表现、智能体验等维度有所提升。 一财点评：秦系列在比亚迪产品矩阵中定位走量车型，第三代秦PLUS DM-i售价在10万元级别，仍是车市主流价格区间，但目前该价格区间的新车竞争仍旧激烈，燃油经济性是市场看重的重要决策因素之一。 5.第二代海鸥上市 日前，比亚迪海洋网海鸥迎来首次换代——第二代海鸥正式上市。新车共推出5个版本，置换价6.29万~9.69万元。自2023年上市至今，海鸥累计销量突破155万辆。此次换代，新车在颜值、空间、舒适、智能、补能、安全六大维度有所提升。 一财点评：在小型车市场，海鸥仍是比亚迪占领细分市场的重要车型。在海外市场，第一代海鸥凭借小巧的车身获得了全球不同地区市场份额。此次第二代海鸥上市对海外市场销量的影响更受关注。 6.腾势N8开启预订 近日，腾势N8正式开启预订。新车搭载新一代内饰设计、腾势巨幕智能座舱、易三方Evo、第二代刀片电池及闪充技术、云辇-A双腔闭式空悬、天神之眼 5.0辅助驾驶系统及AI超级智能体迪迪虾等。 一财点评：腾势N8属于大五座SUV，今年“532”车型大量涌入新车市场，腾势N8的竞争优势之一在于全系搭载第二代刀片电池及闪充技术，实现“5分钟充好，9分钟充饱，零下30℃只多3分钟”的补能速度。在续航方面，新车纯电版CLTC续航1003km，插混版CLTC纯电续航435KM。 7.埃安i60累计交付10万辆 日前，埃安i60第十万台交付仪式在埃安智能生态工厂举行。自去年11月上市以来，i60销量连续10个月过万辆，近两个月订单连续突破2万辆，累计交付达10万辆。 一财点评：埃安i60是广汽“番禺行动”改革成效的规模化验证，该车型位于10万~15万元主流价格区间，带动品牌连续8个月同比正增长。 8.猛士X700上市 近日，猛士全新X序列首款车型猛士X700正式上市，共推出325KM后驱Pro、285KM四驱Max、285KM四驱Max+、360KM四驱Ultra四款车型，上市指导价21.98万元～27.98万元。 一财点评：方盒子仍是目前猛士聚焦的主要产品，也是今年以来各家车企发力的新车型。自8月以来，10余款方盒子车型涌入车市。上险数据显示，2024年越野车市场总量冲至88万辆，创下新高；2025年这一数据再次飙升，突破130万辆。但随着今年大批新车型涌入，该市场越发也明显愈发激烈。 9.卓驭与多家商用车企达成海外合作 近日，卓驭官宣磐行品牌，且已与中国重汽、福田汽车、宇通客车等商用车企达成海外合作，产品覆盖商用重卡、客车、轻卡等车型。未来，卓驭将与更多合作方推动商用车智能辅助驾驶走向全球。 一财点评：2025年，中国货运量达 587 亿吨，其中近四分之三由商用车司机驾驶货车在公路上完成。物流费用与企业成本、消费者成本高度相关，提升干线运输安全性和效率，具有重要价值。目前，中国商用重卡市场已进入存量博弈和结构性以旧换新时代，商用车出口年规模超过百万辆，商用车辅助驾驶出海正在提速。 10.东风奕派M8天元激光版上市 11月3日，东风奕派M8天元激光版正式上市，600Pro天元激光版官方指导价17.98万元，600Max天元激光版官方指导价18.58万元。叠加各项权益后，奕派M8天元激光版限时补贴价15.98万元起。 一财点评：奕派M8天元激光版最突出亮点即是智能化，新车搭载东风自研的天元智驾和天元座舱。天元智驾以地平线J6M域控平台为底座，全车25个智能感知硬件。新车实现了高速NOA、城区NOA双场景覆盖，可辅助完成自动进出匝道、红绿灯路口通行，同时标配AEB、交叉路口辅助等主动安全能力。 11.Apollo World已用于萝卜快跑全球化测试验证 11月3日，百度Apollo披露面向物理AI的智能体驱动全模态世界模型Apollo World，并提出世界模型“2+3”判断标准。目前，该模型已用于萝卜快跑全球化测试与验证，助力无人驾驶规模化落地。 一财点评：世界模型已经成为多家自动驾驶公司讨论的重要方向，这类模型往往适配自动驾驶、机器人等多个领域，具有泛化的能力。目前，业内大多通过飞轮效应驱动世界模型的升级，但最终模型的好用程度、实际落地效果等仍需要载体呈现。

2026-11-05: 11月5日，Wind数据显示，A股市场共计86只个股涨停。其中AI漫剧板块浙文影业4连板，人形机器人板块永臻股份3连板。一图速览今日连板股>>

2026-11-05: 进博会今日开幕，它是跨国企业展示实力的舞台。这里既有人形机器人，也有存储双雄、芯片设备三强以及全球四大粮商；跨国企业也带来了重磅减重药物，对抗艾滋病的新疗法。第一财经盘点了进博会上的十个重要看点。韩国存储双雄“秀肌肉”本届进博会上，三星与SK海力士这对韩国存储双雄将同台“秀肌肉”。眼下正值AI驱动的存储超级周期，中国是这两家存储芯片巨头的重要市场。根据三星与SK海力士此前公布的2025年年度报告，三星电子去年对位于中国西安的NAND闪存生产基地投资4654亿韩元，较2024年同比增长67.5%；SK海力士2025年向江苏无锡DRAM晶圆厂投资5811亿韩元，同比增长102%。同时，向辽宁大连NAND闪存工厂投资4406亿韩元，同比增长52%。两笔投资合计已超1万亿韩元。据集邦咨询TrendForce，SK海力士无锡工厂贡献其全球30%以上的DRAM产能，大连工厂则是其重要的NAND闪存生产基地，占全球NAND产能的40%～45%。本届进博会，连续九年参展的三星将带来搭载存内计算技术的LPDDR内存LPDDR5X-PIM，它是在内存内部直接进行AI计算的下一代PIM解决方案。SK海力士则将展出覆盖AI数据中心到PC、移动终端的全场景面向AI的存储器解决方案。半导体设备三强齐聚在本届进博会集成电路专区，应用材料、泛林集团、科磊三大半导体设备巨头聚首。一家主攻刻蚀沉积，一家主打材料工程，一家卡位工艺控制，是芯片制造设备的三个关键环节。近期各家发布的财报可以看出中国市场对它们的分量：泛林最新财季营收82.2亿美元，创历史纪录。中国大陆以35.1%的占比位列第一大市场；科磊最新财季营收41.4亿美元、同比增长29%，中国大陆以14.26亿美元、34.5%的占比同样位列其第一大市场；应用材料2026财年第三季度实现营业收入91.15亿美元，同比增长24.8%。中国地区营收25.06亿美元、占比28%。SEMI最新数据显示，2026年第二季度全球半导体设备出货金额同比增长23%，达到405.3亿美元，环比增长11%。四大粮商都来了作为全球农粮贸易领域的重要参与者，艾地盟（ADM）、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）、路易达孚（Louis Dreyfus Company）四大粮商齐聚本届进博会。艾地盟方面表示，进博会不仅汇聚来自全球的产品和创新成果，也已成为该企业与中国客户开展长期合作的重要平台。艾地盟方面预计，在本届进博会期间，将与客户及产业伙伴围绕进口大豆和谷物等领域签署合作协议，并进一步深化与中国产业伙伴在农产品采购领域的长期合作。嘉吉连续第九年参加进博会，携近百款创新产品与解决方案亮相，覆盖动物营养与健康、农业与贸易等业务领域。嘉吉计划与多家行业伙伴在谷物、牛肉、动物营养等领域签署多项战略合作协议。路易达孚集团首席执行官高启也将率领管理团队参展，重点展示动物营养创新成果，以及食品、饮料和配料等多元化产品。抵抗HIV的新希望近年HIV新疗法带来了新的希望。今年的进博会上，数家跨国企业展示了新的研发成果。吉利德集中展示其在 HIV、肝脏疾病、肿瘤及抗真菌等领域的全球创新成果，重点之一是用于HIV暴露前预防的全球首个获批、同类首创、一年仅需给药两次的长效 HIV 衣壳抑制剂 Lenacapavir（来那帕韦）。2025年6月，来那帕韦依托博鳌乐城的“先行先试”政策实现准入。据吉利德全球副总裁、中国区总经理金方千透露，这款药物有望近期在华正式获批上市。本届进博会，GSK也将携约10款重磅创新产品与解决方案亮相，其中包括多伟托（拉米夫定多替拉韦片），它是中国首个完整的、每日一次、单一片剂的HIV双药治疗方案。GSK也将重点展示万凯锐（卡替拉韦注射液）和瑞卡必（利匹韦林注射液）联合使用方案，用于治疗已达到病毒学抑制的HIV-1感染者。减重赛道竞争今年的进博会，诺和诺德与礼来的展位相隔不远。这两家跨国企业是全球最重要的减重药物企业，也是竞争最激烈的对手。中国是诺和诺德全球第二大市场，是长期战略重点。本届进博会上，诺和诺德的诺和盈片剂是全球首个获批用于体重管理的口服GLP-1受体激动剂，2026年8月在中国递交用于长期体重管理的上市申请并获正式受理。诺和诺德也将在进博会上与美团等电商平台签署重磅合作。今年进博会，礼来将再次携其心血管代谢健康领域的创新产品组合亮相。除核心产品替尔泊肽外，其全球首款获批上市的口服小分子非肽类 GLP-1受体激动剂Orforglipron，也将首次在进博会展出。中国肥胖症患者众多，他们也需要效果明确，经济上可承受的好的治疗方案。中美人形机器人亮相在今年进博会的技术装备展区，特斯拉除了展出赛博无人驾驶电动车和Model Y高性能版，也携特斯拉人形机器人亮相。特斯拉人形机器人，将应用场景延伸至生活与生产。展出现场有搬运行李、遛狗和工厂分拣等场景的模型造型，呈现机器人承担日常任务的应用愿景。据特斯拉工作人员介绍，特斯拉正建设“人形机器人学院”，通过人类数据训练、仿真与现实练习，逐步提升机器人完成实际任务的能力。在特斯拉展台附近的临港展区Hitch Open展台，人形机器人与工作人员同台竞技乒乓球。在智元机器人展台，一台远征A3 Ultra负责前台接待迎宾工作，它不仅可以跟来宾打招呼、对话、递上饮用水，也能进行信息录入、递房卡等精细化操作。手术机器人进化手术机器人在中国外科领域加速渗透，这也在驱动外科技术迭代升级。本届进博会上，一些新的手术机器人也在亮相。强生的海山二分体式腔镜手术机器人系统将在进博会进行全球首发。作为强生联合中国本土企业协同推进落地的成果，这是中国首款同步面向临床和科研的分体式腔镜手术机器人，既可以覆盖多专科、多术式的手术平台，也可以支撑术式探索与临床研究的科研平台。作为直观复星本届进博会核心展品之一，达芬奇5手术系统也将进行首秀，这是直观医疗新一代胸腹腔内窥镜手术控制系统，可以显著增强外科医生的术中感知能力，提升手术效率与临床疗效。2026年2月，达芬奇5成功通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心特别审查申请，进入创新医疗器械“绿色通道”。非洲好物多了今年中国对53个非洲建交国实施零关税。本届进博会升级了“亚非产品专区”，并继续为最不发达国家提供免费展位。科特迪瓦首次以官方组织形式参展，由该国出口局带队，重点展示可可、咖啡、腰果产业链的加工产品；加蓬首次亮相国家展，带来木制品和农食产品。加蓬素有“绿金之国”之称，锰矿产量与原木储量居世界前列。企业方面，南非标准银行连续第九年带队，本届组织7国共20家企业，展品集中在咖啡、可可、茶叶、葡萄酒、牛油果、腰果、芝麻、谷物等农产品加工品。咖啡是非洲对华出口的主力，非洲咖啡产量约占全球12%。埃塞俄比亚咖啡和茶叶管理局统计，2025/26财年，该国对华出口咖啡47836 吨、3.47亿美元，同比分别增长约40%和58%，中国成为其第三大出口市场。人工智能基建AI越发展，背后的绿色与数智生产力越关键。松下在本届进博会展示了满足AI基建需求的多样化元器件技术，包括高分子电容器、多层基板材料、超级电容、用于下一代封装基板的TGV玻璃核心基板等；还展出了全新开拓的AIDC（人工智能数据中心）液冷新事业，包括适配狭小空间的In-Rack CDU用液冷泵、专为行级CDU液冷系统打造的In-Row屏蔽泵和面向大功率工况的EC永磁无刷轴流风机。施耐德电气此次展出了面向万卡集群的AI数据中心全栈解决方案，包括模块化数据中心、高密度UPS、房间级液冷CDU及智能管理平台等。AI基建的新技术、新方案是本届进博会的重要看点之一。中德携手推动工业变革当人工智能进入工业领域，它预示着一场深刻的变革。进博会上，数家跨国企业带来了针对工业领域的解决方案。比如西门子展示横跨食品、快消、金属冶炼、化工等八大行业的11个工业AI应用案例，呈现工业AI规模化落地带来的效率改变。博世集中展示了面向智能出行、智能制造与智能生活领域的最新创新成果。 本届进博会上，博世 AIHybrid 智能混动全屋气候解决方案迎来全球首发，智能辅助驾驶解决方案、 AI 智能座舱、融合运动智控解决方案等创新技术与产品也悉数亮相。中国和德国均是工业大国，在人工智能时代，中德合作可能推动新一轮的工业变革。

2026-11-05: 自11月1日起，欧盟对通过境外远程销售直接寄递给欧盟消费者的货物，在进口申报时按商品税目增收2欧元的处理费。此前，欧盟已对符合条件的远程销售低价值货物征收每商品税目3欧元的临时关税。 在11月5日的商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人黄玲对此表示：“中方高度关注欧方有关新规，跨境电商作为国际贸易的新业态、新模式，为全球企业和消费者提供了多元化选择。我们希望欧方审慎评估相关政策影响，为中欧在电商等领域合作创造有利条件。” 解读欧方跨境电商收费新规 对于欧盟所收取的“2欧元的处理费”，上海海关学院海关与经贸研究院院长、法学教授朱秋沅此前接受第一财经记者采访时表示，这一收费的法律定性为行政规费，不属于税收，设立目的是弥补海关批量清关所产生的行政处理成本。而3欧元的固定关税，是欧盟2026年7月1日至2028年7月1日之间的一项过渡性安排，归属于欧盟跨境电商税制改革思路下的阶段性举措。 她解释称，这一税制改革本身是一个“组合包”，涵盖增值税改革、关税改革与免税门槛改革等多项内容。完整、正式的跨境电商关税改革，是推行“五档简化税制”——按商品的HS章归类，适用0%、5%、8%、12%、17%五档税率，免去逐件精细归类与原产地判定的负担。 之所以要用一个临时的3欧元固定关税来“过渡”，而非直接切换到五档税制，核心在于配套基础设施尚未建成。朱秋沅称，五档简化税制的落地，“必须依托欧盟海关制度改革所配套的海关数据中心，以及欧盟海关管理局的实际运行”，而这套系统按计划要到2028年才具备条件。她还提示了一个常被忽略的变数：倘若届时数据中心无法实际投入运行，欧盟委员会还可提出提案，继续延长3欧元临时关税的适用期限。换言之，2028年是目标，而非板上钉钉的终点。 朱秋沅表示，在贸易投资一体化发展思路下，海外投资未动，原产地筹划与布局必须先行。在全球产业链碎片化的同时，原产地规则也同样复杂碎片化。我国商界需摒弃短期思维，出海前后进行原产地规则全链协同筹划与管理，通过网状倒序筹划、吃透主规则、善用补充规则与程序工具等路径，合规跨越壁垒，稳定拓展欧盟市场，筑牢可持续海外发展根基。 对等降税安排落地是前提 据商务部消息，11月2日，中华人民共和国国际贸易谈判代表（正部长级）兼商务部副部长李成钢会见美国农产品贸易代表团，双方就中美经贸关系、中美农产品贸易合作等议题进行交流。 黄玲介绍相关情况时表示，中美农产品贸易是双边经贸合作的重要组成部分。扩大两国在农业领域合作，既可以丰富两国民众的餐桌，也能给两国企业和农民提供稳定的经济收入，为双方带来实实在在的好处。 黄玲称，中方一直对扩大自美采购农产品持开放态度，但前提是双方达成的“300亿对300亿”对等降税安排落地。希望美方与中方共同努力，通过共同降低关税、减少非关税壁垒、扩大市场准入等方式，为两国农产品贸易创造更多有利条件。 商务部美大司负责人此前解读第八轮中美经贸磋商成果时称，9月20日至23日，中美经贸团队在美国纽约和华盛顿举行经贸磋商。经过磋商，中美双方同意在中美经贸磋商机制项下建立中美贸易理事会，主要任务是优化双边贸易。贸易理事会将首先就“300亿对300亿”对等降税框架进行讨论，以期达成共识。双方同意以对等方式降低自对方进口的规模约300亿美元产品的关税，其中各自约90%产品的关税将降至最惠国税率水平。 负责人称，贸易理事会框架下设立了农业工作组，并还将考虑优化双边贸易的其他安排。工作组将围绕农产品双向市场准入、监管等问题开展讨论。双方同意在2026年年底前举行工作组第一次会议。中方将通过工作组会议继续推动美方解决中方农业领域关切。

2026-11-05: 上海指数正在从“综合评估”进一步走向“专题诊断”，围绕气候韧性、城市更新、城市治理、健康城市、科创城市等城市核心议题，为不同发展阶段、不同类型的城市找问题、出解决方案。 11月3日，2026年世界城市日城市可持续发展全球大会上海指数主题边会举行。上海指数研究团队针对前述五大场景，给出了全球多个城市的评估“诊断书”。 此前一天（11月2日），《2026上海指数应用报告：全球城市的不同场景及解决方案》（下称“报告”）中文版及主题应用场景报告，在2026世界城市日城市可持续发展全球大会全体大会上发布，联合国人居署代表做视频推介。 “上海愿意先行先试，把自身作为指数应用的‘试验田’。”上海市住房城乡建设管理委一级巡视员刘千伟表示，指数的价值不在排名，而在应用。下一阶段各方将继续深化合作，共同提升上海指数的权威性和科学性。同时要坚持应用导向，让上海指数成为全球城市治理的工具。相信经过持续的共同打磨，上海指数一定能够立得住、叫得响、传得开，成为国际社会普遍认可的监测评估工具。 从指数研究到行动方案 到2050年，全球将有近七成人口居住在城市。但与此同时，住房短缺、基础设施老化、气候风险也将集中体现在城市。 2030年可持续发展目标（SDGs）、新城市议程（NUA）、全球城市监测框架（UMF）等联合国文件，是目前全球城市可持续发展治理的政策与监测基础。不过，联合国人居署亚太多国办公室副主任于静表示，可持续发展目标11（建设包容、安全、有复原力和可持续的城市和人类住区）的监测长期受制于数据不足、口径不一。 “许多城市尤其是发展中国家的城市，缺少判断自身进步的依据，没有可比的数据就难以形成可靠的政策。”于静表示，上海指数的价值正在于此，它是全球城市监测框架落地应用的一次重要探索。 上海指数全称“全球城市监测框架-上海应用指数”，是在联合国人居署、中国住房和城乡建设部、上海市人民政府共同支持指导下形成的，对全球城市可持续发展进步水平进行科学诊断和趋势研判的国际权威指数。于静表示，上海指数坚持不排名、重进步，注重每一座城市相对自身起点的变化，这与2030年可持续发展议程“不让任何一个人掉队”的追求是一致的。 2021年，上海指数综合体系框架在上海举办的世界城市日中国主场活动上正式发布。2023年，在世界城市日中国主场活动上，上海指数综合指标体系正式发布。2024年，《上海指数综合指标体系使用指南》发布，并同步在全球多个城市开启不同类型的应用研究。2025年，上海指数又朝着应用边界拓展、不同场景适配路径验证等方向进一步发展。 经过五年理论研究和试点测试，上海指数逐步形成综合指标与主题场景相结合的应用体系，支持城市识别问题、研究策略和跟踪成效。2026年，上海指数进一步向专题场景应用和解决方案研究延伸。 “上海指数从诞生之日起就是中外携手打造的国际公共知识产品，生命力在于开放，权威在于共识。指标体系是否科学、评估结果是否可信，要靠国际对标检验、靠应用实践回答。”刘千伟表示。 “没有衡量的方法，就无法感知进步的速度。”联合国人居署知识与创新局数据与统计处处长罗伯特·恩多瓦（Robert Ndugwa）也表示，要建立一个强大的平台来共享经验，继续推进上海指数研究，以循证的方法为决策者提供建议。 “我们需要把上海指数转化为因地制宜的、可实施的行动方案。”罗伯特·恩多瓦说。 从国内实践走向全球应用 从综合指标到城市行动的重要一步，是构建分层分类的应用场景。毕竟，人口数万的中小城镇和数千万人口的超大城市，高收入的工业化城市和快速城市化的低收入城市，它们面对的优先治理议题并不相同。 同济大学是上海指数研究团队的牵头单位，同济大学常务副校长吕培明表示，当前，全球城市可持续发展面临气候变化、空间更新、治理转型等多重挑战，城市需要的不仅是一套评价指标，更是一套可使用、可监测、可溯源的科学评估工具，以及能够促进数据共享、政策行动和互相学习的合作平台。 基于此，近年来，上海指数陆续推出气候韧性、城市更新、城市治理、健康城市、科创城市等主题应用场景成果，并开展了国内外试点城市的测算与应用。 其中，气候韧性城市场景关注城市应对高温、暴雨等极端天气的适应、抵御和恢复能力；城市更新场景侧重评估住房改善、公共服务提升、绿色空间增加和空间活力变化；城市治理场景围绕财政基础、智慧设施、公共安全、健康保障和营商环境等维度反映治理效能。健康城市、科创城市等场景研究也在同步推进。 值得关注的是，2025年在国内城市开展场景测试评估的基础上，2026年的场景测试评估更多转向了国际上的更大范围、更多类型城市。 其中，气候韧性场景将评估视野从中国7座样本城市（北京、上海、广州、福州、长沙、武汉和成都），拓展至亚洲7城（上海、福州、东京、大阪、首尔、釜山、新加坡）。 之所以选择这7座城市，上海市气候中心黄思华博士表示，是因为它们均位于东亚至东南亚沿海地带，属典型的季风气候区，共同面临台风、暴雨、高温热浪及海平面上升等复合型气候威胁。气候风险的相似性使得各城市在气候韧性建设的核心议题上具有较强的对话基础和参考价值。 “城市是全球可持续发展的一个最重要的载体，也是应对气候变化最关键、最敏感的一个战场。”上海市气象局局长冯磊表示，气候变化加剧了极端天气事件的发生，城市面对的台风、暴雨、高温、热浪等灾害，对城市安全运行、人民生命财产安全构成了严峻挑战。“气候变化是危险的，它就在眼前，已经或者即将以更加狂野的姿态向我们奔来。我们有必要评估一下，它什么时候会狂奔，我们在什么时候应该做好什么样的准备，这对于城市是特别重要的。” 基于此，研究团队依托中国气象智能预警方案“妈祖”（MAZU），以及城市气候变化监测预估等业务基础，将气象灾害风险识别、评估治理纳入上海指数框架，努力建立一整套可量化、可比较、可参与的气候韧性城市评价体系。基于2015至2024年数据，研究归纳出三种演变路径：新加坡、福州属“先升后稳型”，上海、首尔属“持续提升型”，东京、大阪、釜山则呈现缺乏明确趋势的“韧性波动型”。 城市更新场景的评估样本，则在去年6城（上海、北京、伦敦、东京、新加坡、香港）的基础上，进一步扩至10城（北京、上海、香港、新加坡、伦敦、东京、开罗、福州、巴库、纽约），新增4座城市。 基于2019—2024年城市更新活跃度与成效水平进行系统测度与分析，上海、香港、伦敦属“持续发力型”，研究期末测度高于初期；东京长期处于高位，属“优化发展型”；北京、新加坡、开罗、福州、巴库、纽约则归为“调整适应型”，尚未形成连续上升轨迹。 “样本城市更新进程总体稳步向前，但路径各不相同，这恰恰说明城市更新没有唯一的路径，但可以有引领城市建成区可持续发展的多元路径。”上海大学副校长王从春说。 城市治理场景则选取上海、纽约、伦敦、胡志明市、阿尔及尔、波哥大、墨西哥城、基加利8城，以2016、2021、2025三个时间截面测度，发现高位分化（纽约、伦敦）、后发跃迁（上海、胡志明市、阿尔及尔）与短板迟滞（墨西哥城、基加利、波哥大）并存的格局。 健康场景、科创场景，则选取新加坡为样本城市。值得注意的是，在对全球城市进行指标测算和进步性分析后，五大场景均给出了政策和行动建议。 同济大学建筑与规划学院助理教授张泽对第一财经记者表示，不同阶段、不同城市的关注点不同，比如新加坡可能更关注气候韧性、碳中和，但撒哈拉以南的城市可能更关注基础设施、清洁水、供电网络的稳定性。“城市要优先解决什么问题，资源更多投向哪些方面，评估会给出一些建议。比如对波哥大来说，相对于营商环境、居民医疗设施水平，它可能需要把更多资源用于治理犯罪和社会治安问题。” 刘千伟也强调，“进步性”是上海指数区别于一般城市排名的重要价值取向，不比一时高低，而看一段时期的进步与协调。城市拿到评估结果，重要的不是得分高低，而是看清自己在经济、社会、环境、文化、治理等维度上的长板和短板，找到差距、借鉴经验。希望上海指数帮助城市开展“体检诊断”，把评估发现转化为政策建议，把政策建议落实到具体行动，形成“评估—诊断—施策—追踪”闭环。 “衡量一座城市，最终是要改变这座城市，我们希望这些成果不止于一份报告，而是真正进入城市的发展进程，进入城市之间的互学互鉴。”于静说。 从研究挑战到解决方案 推动场景落地，数据问题始终是绕不开的硬约束。 事实上，在五大场景的国际城市评估中，指标数据缺失、数据样本太少，不足以覆盖测算周期、数据口径不一等等，都是研究团队客观面临的难题，也影响了更多不同规模、不同类型城市进入研究样本。 “样本城市的选择，与数据的可获得性、可比性有关。”同济大学建筑与城市规划学院副院长陈晨对第一财经记者表示。 更进一步，对于具体要研究的场景而言，难题也更加具体。以城市更新场景为例，不同经济体和城市对城市更新概念与范围界定存在一定讨论空间。而且，哪些是城市更新带来的成效，哪些是城市新建带来的变化，这些数据在绝大多数经济体和城市统计资料中都没有口径区分。 同样，在城市治理场景中，统计口径一致性与数据可获得性也是当前跨国城市治理研究的难点。比如，在衡量人均公共财政支出与营商环境时，纽约、伦敦等发达大都市与基加利、阿尔及尔等新兴市场城市的口径及测算维度存在天然差异；而在刑事案件发生率与数字化服务便利度的统计上，各国治安通报标准与数字政务统计范式亦不尽相同。同时，8个样本城市在测算周期内，关于营商环境评价标准、刑事案件立案统计以及移动互联网设施覆盖范围的定义大多经历过口径调整，这就对城市治理纵向比较的精确性构成了挑战。 但对上海指数而言，它不以发达城市为唯一标准，而是要面向全球城市，努力让数据基础薄弱的城市同样用得上、从中受益。也因此，研究团队需要不断创新以解决这些难题。 “城市更新关乎住房、就医、出行环境，关乎老百姓最直接的获得感。”王从春说，城市更新应用场景在上海指数框架下构建了一套综合评价体系，纳入了人均住房面积、万人医疗机构床位数等指标，同时也创新地引入建成区灯光指数，用遥感数据阐明城市更新带来的活力变化。 上海大学上海城市更新与可持续发展研究院副院长李峰清对第一财经记者解释说，引入建成区灯光指数的原因，是指标库可以测度城市可持续发展水平，但无法判定指标的提升或者降低，是更新造成的还是新建造成的。 “一些城市化率还比较低的城市，它的可持续发展水平多是因为新建的原因。所以我们必须把城市建成区的范围识别出来，然后通过特色指标来评估城市更新的发展水平。”李峰清说，这是突破研究难点的一个关键，就是通过技术性的手段来解决统计数据解决不了的问题。 他们的具体做法，就是获取多时相的中高分辨率卫星遥感影像，结合夜间灯光数据，计算不同历史时期的图斑数量，通过城市夜间灯光亮度的变化来反映城市建成区扩张程度和已建成城区经济社会活动强弱程度。 而在气候韧性场景的测算评估中，研究团队则将GDP总量调整为人均GDP、移动电话普及率调整为互联网普及率、每万人床位数调整为每万人医生数，以提升跨国城市指标内涵一致性和数据可获得性。 提升数据完整性和准确性，也成为上海指数边会上的重点话题之一。 “一些城市在具体解决问题时没有数据支撑，就很难提出相对应的解决方案。但如果从零开始收集，成本会非常高昂。”丹尼尔·吉西拉直言，数据鸿沟依然存在，他建议建立一个数据收集网络，各城市在一个平台上交换数据、分享经验、拉通数据的定义和口径。 墨西哥萨波潘市评估与监测主任阿图罗·罗克则表示，可以通过研究机构和城市观测站来进行日常监测，以确保数据的可持续和高质量。但要从短期监测过渡到长期监测，还需要有开放的制度化的流程，要通过开放性数据库的建设来共享数据，同时还要有一些自愿性的城市评估。 多位参会专家表示，需要建立一个针对上海指数47个核心指标的公共数据库，再补充建构各个场景的数据库。 从当前进展到未来展望 面向下一阶段，上海指数强化应用的推进思路也已经进一步明晰。 吕培明表示，面向未来，同济大学将继续完善上海指数的总体框架、标准体系和诊断方法，强化“核心—适应性—特色”三级分类研究，推动指标更加可量化、可比较、可参与，为不同发展阶段城市提供公平、科学、可操作的评估工具。与此同时，把主题应用和专题诊断作为重要方向，推动评估结果更好衔接战略规划、政策优化和城市治理，让指数不仅“评得准”，更能“用得上”，真正服务地方政府、国际机构和社会资本的决策需求。 此外，吕培明表示，将积极参与上海指数应用网络和城市观测协作机制建设，加强与联合国人居署、国内外城市、研究机构和国际组织的合作，支持更多城市开展自主评估和监测能力建设，推动上海指数从中国城市试点走向全球城市应用。 陈晨表示，国际社会对于上海指数已经形成不少共识：上海指数是一个开放的框架，要充分考虑城市的多样性、区域的差异性，留出本地化的空间；需要通过多元化的方式建设数据库，这需要大量的时间、足够的耐心和合作网络；还需要更多应用方参与，比如全球南方城市和中小城市，让上海指数的研究和应用不断发展推进。 而在这个过程中，增强上海指数针对不同场景、不同城市的适应性，尤为关键。 进步性、开放性、适应性，是上海指数及其应用场景的三个重要特点和价值。其中，适应性是其得以在全球不同城市落地生根的关键。也就是说，面对全球城市在规模、类型、发展阶段、文化背景与治理模式上的巨大差异，上海指数需要通过灵活、可适配的指标体系和应用场景设计，实现基础框架和城市特色的有机结合。 印度尼西亚帕卢市有地质脆弱性，帕卢市环境局秘书长伊布诺·蒙齐尔·曼舒尔就提出，经历过地震、海啸重创的城市与从未发生灾害的城市，不应适用同一套数据标准，“应该关注各自的优先关切，进行调整。” 加纳国家发展规划委员会首席规划分析师菲利普·阿切安蓬也强调，加纳使用的指标要和本国实情相匹配，而不是简单地复制粘贴或挪用，“我们还要对指标进行挑选调整，更贴合本国情况，只有这样才能衡量出真实的发展情况”。 联合国人居署专家丹尼尔·吉西拉也表示，评估时应对城市进行分类，不同城市的适用性不同，问题探讨的层面不一样，只有针对具体的情况，调整数据，才能有公允的结果和行动。 陈晨回应称，上海指数不仅区分综合类、主题类场景，而且在每一类场景内部，还将根据人口规模、经济发展水平、所处地理区域等多个维度来引入分类分级的思路来开展研究。 而要推动上海指数更好走向应用，李峰清对记者表示，还要形成一个跨尺度、可测度、面向实施、可以提供指引的工具包。其中要有示范性项目，要知道街区层面和项目层面分别测度哪些内容，怎么用智能化的框架把它们联系起来，以实现实时响应、交互，并对决策形成指引和支持。 “如果跨尺度的工具和指数形成一个相得益彰的关系，既能够在指数上测度，看到问题在哪里，波动在什么地方，还可以看到在街区尺度上、示范项目尺度上可以做什么，然后有一个比较好的调用工具比如智能体，那么上海指数就既有指数又有案例，还有街区、项目层面的反馈，可以成为一个比较好的国际公共政策工具。”李峰清说。 在应用的持续深化推进中，刘千伟提出，要推动应用反哺理论，让指数在实践检验中不断成长。他表示，每座城市的应用实践、每组试算数据、每个场景案例，都是对指标体系最真实的检验，也蕴含理论突破的契机。我们期待与国内外学术界携手，把应用中发现的问题系统化、把基层经验学理化，推动指标体系和评估方法迭代升级，让上海指数始终保持与时俱进的活力。 “上海将一如既往开放场景、共享数据、贡献经验，与联合国人居署和各方伙伴一起，把上海指数打造成连接国际共识与城市实践的坚实桥梁。”刘千伟表示。

2026-11-05: 在2010年上海世博会的闭幕式上，一份《上海宣言》留下特殊遗产：除了将每年的10月31日定“为世界城市日”，更呼吁总结全球城市发展的思想成果、向世界分享。次年，《上海手册：21世纪城市可持续发展指南》正式全球首发。 这份被合作方一致认同为“可更新的联合出版物”，就此踏上不断成长的道路。15年来，这本“可更新文件”已出版12本年度报告、收录260余个来自世界各地的城市案例，从一份世博知识遗产，成长为链接全球城市治理者、研究者与实践者的国际公共产品。 深度参与《上海手册》编纂工作的同济大学建筑与城市规划学院城市规划系副系主任、副教授陈晨表示，2011 年首发时，手册更多是2010 上海世博会理念的总结输出，偏向经验汇编；经过15 年、十余版年度迭代，它已经跳出“案例合集”的初级形态，形成一套年度主题牵引、全球案例互鉴、指标工具配套、跨地域可落地的持续对话机制，是中国和联合国人居署长期共建、每年更新的多边合作载体。 在11月2~3日的2026世界城市日城市可持续发展全球大会上，《上海手册：21世纪城市可持续发展指南·2026年度报告》（下称“2026版《上海手册》”）中文版如期发布。其中，有8个来自中国城市的案例入选。 《上海手册》2026年度报告解读（第一财经任玉明摄） “住房不只是建筑空间” 2026版《上海手册》围绕“城市更新，住有优居”，收录了来自19个国家和地区的23个重点案例和6个专栏案例，涉及社会、经济、环境、文化、治理、国际合作等领域，聚焦住房改善、城市更新、气候韧性、社区治理、文化传承、金融创新等议题，旨在以问题为导向、以可持续发展实践为引领、以多元主体协同参与为基础，为各国城市提供可复制的经验借鉴和政策参考。 中国入选的8个重点案例分别来自上海、杭州、芜湖、津市、福州、广州、香港等城市。上海入选的2个案例为环城生态公园带和曹杨新村，展示宜居生态空间建设和老旧社区更新的实践。新中国首个系统性落地“邻里单位”规划理论的曹杨新村，以“一户一方案”完成1509户老旧住房成套改造，实现100%户主签字、100%原住户回迁；总面积287平方公里的环城生态公园带，则依托“一大环+五小环”架构、50座环上公园与105公里绿道，把单一防护绿带改造成人居普惠、韧性安全的复合生态载体。两则案例，恰是城市存量更新与韧性宜居相结合的上海经验代表。 上海市住房和城乡建设管理委员会副主任洪继梁在人居署系列边会《上海手册》主题边会上介绍道，今年的报告直面“如何确保人人享有适当、可负担且有尊严的住房”这一当代城市最紧迫的挑战，收录了第4届全球可持续发展城市奖（上海奖）亚的斯亚贝巴、圣地亚哥德卡利、伊斯坦布尔、景德镇、卡托维茨五座获奖城市的最佳实践，并围绕社会、经济、环境、文化、治理及国际合作等维度精选20余个案例。 上海市住房和城乡建设管理委员会副主任洪继梁致辞（第一财经任玉明摄） 他还透露，在去年的城市日活动期间，《上海手册》的推广受到广泛好评，由此从今年起，《上海手册》的推介正式固定成为世界城市日城市可持续发展全球大会的边会之一。 对于今年的《上海手册》，陈晨解读道，住房不只是建筑空间，更是城市更新的枢纽抓手。住房改善串联起产权机制、可负担融资、社区参与、历史文化保护、生态配套、气候韧性六大链条，是当下全球城市共同的痛点：发达国家面临老旧住宅老化、住房可支付危机，发展中国家面临快速城镇化带来的居住短缺。这也是曹杨新村、环城生态公园带两个上海案例入选的底层逻辑。 体例更成熟，机制更成网 15年来，《上海手册》的编写也发生了巨大变化。对此，华东师范大学城市发展研究院副教授朱贻文深有感触。朱贻文自2019 年起深度参与《上海手册》经济篇章的撰写，全程见证这部国际公共产品十余年间的成长蜕变。在他看来，15 年来《上海手册》最直观的变化，就是整套编写体例不断走向体系化与成熟化。 如果说早期的《上海手册》更多偏向城市实践的素材集合，案例呈现相对零散，篇章设置也带有随机性；如今经过多年的持续打磨，《上海手册》已经固化形成经济、社会、文化、环境、国际合作等逻辑完备的完整篇章框架，覆盖城市可持续发展的核心维度。与此同时，在分领域的专题案例中，手册新增各章节专属的经验总结版块，建立起“案例事实呈现— 实践过程复盘— 共性经验提炼”的多层次归纳范式，跳出过去简单罗列各地项目的模式，从个案现象中挖掘具备参考价值的治理逻辑，让手册从案例汇编升级为兼具叙事深度与理论思考的实践指南。 《上海手册》主题边会（第一财经任玉明摄） 在朱贻文看来，除文本体例升级之外，《上海手册》的编撰组织模式也在迭代更新，案例筛选机制变得更加严谨扎实。过去手册的案例来源，大多依靠联合国相关机构、各编辑团队已有的研究积累进行推荐，素材更多停留在书面资料层面。如今，编撰流程中新增了大量实地调研环节。编写团队走出办公室，深入项目一线实地走访核验，近距离观察城市的真实运行状态，直面城市实践过程中的成效与现实困境。依托实地走访获得一手信息，编写者对案例的理解不再局限于纸面材料，对城市更新与发展的认知变得更加立体与全面，也有效规避二手信息带来的认知偏差。 朱贻文还表示，经过长期实践沉淀，《上海手册》已经搭建起由联合国人居署、各国政府住建相关机构、国内多学科编写团队共同参与的“全球专家— 案例协作网络”，汇聚世界各地城市治理领域研究者与实务工作者。与之配套的专题案例库也同步建成，这一案例库不仅收纳最终入选正式出版物的案例，也完整保存筛选阶段的大量候选案例素材。在朱贻文看来，海量的案例资源形成可持续循环的素材底座，既支撑手册每年的主题化年度报告更新，也为上海指数等系列知识产品提供丰富的实践样本。 如今，多语种版本的《上海手册》已陆续上线联合国人居署官网，除中文、英文版外，手册还推出西班牙语、阿拉伯语、法语、俄语版本，打破语言壁垒，面向全球释放影响力。朱贻文结合自身海外访学经历谈到，在国外诸多城市，许多城市研究学者与政府部门已经将《上海手册》作为案头重要的参考工具书，“不少海外城市看到自身的城市实践被手册收录之后，还会主动联系中方团队希望进一步展开对话交流。《上海手册》由此成为中外城市之间，打通学术研究与实务治理的重要沟通载体。” 从上海经验到全球样本 15年的坚持，留下的不只是案例。如今，《上海手册》已成为中国参与人居领域全球治理的标志性公共产品。上海交通大学特聘教授陈杰以今年的主题为例指出，全球当前仍有约16亿人住房不充分、约10亿人居于非正规住房，“人人享有适当住房”的挑战依旧严峻，而《上海手册》正是把中国经验与全球知识汇聚、推动从宣言走向实践的平台。 同时，《上海手册》也是决策者的“经验库”，能在关键时刻促成“路径突破”。对于这些本地化的城市发展经验在全球的推广，朱贻文运用演化经济地理学“路径依赖、路径突破”的理论解释道，尽管每个城市受地理位置、历史积淀影响，发展路径各不相同，不能简单照搬其他城市的做法，但《上海手册》的价值就是搭建一座庞大的经验库。“这些案例未必会立刻改变一座城市，但当城市遇到特定现实难题的关键节点，积累下来的多元实践，可以启发决策者、研究者乃至普通市民，推动城市实现‘路径突破’，为城市转型提供参考与启发。”比如，在今年《上海手册》边会上，印度尼西亚帕卢市带来城市灾后重建的深刻体悟，就会城市更新在防灾减灾领域提供了重要经验。 手册历年主题不断变化，但底层主线始终是联合国可持续发展目标（SDG）和人居议程的核心——包容性。在陈晨看来，“不管是智慧城市、气候行动，还是今年的住房更新，评判标准最终落到弱势群体、低收入居民、老年群体能不能共享收益，避免城市更新变成绅士化、排斥原有居民。”《上海手册》收录的南非包容性住房政策、坦桑尼亚赋能女性参与老年住房建设等一批全球案例，诠释了城市更新的落脚点从来不止于建筑翻新、空间改造，更在于守护每一个普通人的安居权利与人格尊严。“不让任何人掉队”，是《上海手册》的核心价值底色。 15 年不是终点，而是一套机制走向成熟的阶段。从2010 年世博园里的“最佳实践区”，到如今全球城市研究者、政策制定者的案头“参考书”，《上海手册》的价值不在于做成一本固定权威教科书，而在于搭建一个常年开放的全球交流平台。 展望未来，与会的专家学者均认为，未来会继续紧跟全球城市发展新挑战拓展议题，同时持续完善案例复盘、跟踪回访机制，增加横向城市间的比较，为全球城市可持续发展提供更加客观、完整、可借鉴的实践参照。

2026-11-05: 11月2日，2026世界城市日城市可持续发展全球大会在上海举行，大会以“城市更新，住有宜居”为主题。 中国科学院院士常青在主旨发言中指出，对历史建成环境保护的行动策略，还是要坚持“守正创新”。今天要以前行的方式让城市空间与建筑空间“续新”生长，让旧的、被淘汰的空间实现再生，在保护中接续城市文脉。 联合国本地2030联盟秘书处负责人塞巴斯蒂安·沃泽尔表示，依托全球发展倡议，上海以及中国众多城市开展了大量实践。本次大会呈现的本地化实践范式，能够为世界其他国家和地区带来启发，携手探索契合自身发展进程与愿景、以人为本的可持续发展道路。

2026-11-05: 为更好服务于中国资本市场深化改革，强化“投融两端同频共振”，自2023年起，上海证券交易所联合第一财经发起《价值与投资》系列投关节目，践行理性投资、价值投资、长期投资理念，强化央国企、科创板企业等上市公司的示范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能，为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台，更为投资者提供“听得懂、信得过”的投资逻辑。 2026年是“十五五”规划开局之年，也是中国资本市场推动高质量发展的新阶段。《2026价值与投资》将聚焦科创板企业在硬科技、前沿技术、先进制造、绿色消费、全球经营等领域的一线实践，呈现资本市场服务实体经济、助力新质生产力培育的实践路径。 在“十五五”规划将提升产业链供应链现代化水平列为重点方向、全球消费分级与贸易规则重构同步推进的背景下，轻工行业正站上关键节点：靠规模、成本、代工就能增长的时代已经过去，一体化深耕、高附加值突围和全球化交付成为新的竞争逻辑。当行业从“总量驱动”转向“结构分化”，中国轻工企业正在用技术积累与战略定力，重写自己的价值坐标。 本期节目邀请两家来自轻工不同细分赛道的产业代表：仙鹤股份董事、副总经理、董事会秘书王昱哲，共创草坪董事、副总经理、董事会秘书、财务总监姜世毅；同时邀请中金公司零售轻工及美妆行业研究员、高级经理柳政甫，从特种纸和人造草坪两条赛道切入，共同拆解轻工跃迁的转型逻辑与投资机遇。 此次活动实况记录将于2026年11月6日15:00在第一财经官网/APP同步上线，敬请期待。 直播链接

2026-11-05: 11月5日，中国人民银行开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标模式，该笔操作到期日为2027年2月4日，遇节假日顺延。 本次到期规模为5000亿元，操作完成后实现净回笼2000亿元，这也是今年6月以来该品种首次出现净回笼，延续了10月MLF净回笼2000亿元的操作方向，体现央行“削峰填谷”的精细化流动性调控思路。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月3个月期买断式逆回购缩量续作，主要原因在于近期市场流动性向偏松方向调整较快。 中信证券首席经济学家明明认为，流动性相对充裕环境下，央行顺势缩量3个月期买断式逆回购，一方面是削峰填谷的流动性管理，在前期加力投放后回笼部分长钱、避免流动性淤积，一方面也体现了短端换锚后中端工具操作量的灵活调整。 前后仅相隔一月，操作节奏就从加量转为缩量：10月，央行曾对3个月期买断式逆回购实施加量续作，加量规模2000亿元，为市场补充中长期流动性。进入11月随即收紧投放，背后是资金面快速走向宽松。 数据显示，10月DR001均值为1.28%，较9月大幅下行10个基点；进入11月，DR001仍有下行态势，11月4日降至1.2591%，为近4个月来的最低点。 流动性环境变化，源于近期公开市场政策利率框架重大调整。10月19日，央行行长潘功胜在金融街论坛上宣布，“将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。” 10月30日，央行宣布，11月2日起隔夜逆回购改为每个工作日开展操作招标，目前操作利率为1.25%，7天期逆回购调整为多重价位中标，操作时点改到税期、月末等。 王青认为，这意味着在央行主要政策利率“换锚”过程中，市场流动性向宽预期持续发酵，并推动债市收益率较快下行。由此，11月3个月期买断式逆回购适度“收水”，有助于稳定市场预期，遏制DR001较快下行势头，避免市场各方将公开市场操作机制改革举措当作降息来炒作。 往后看，明明分析，宽货币呵护态度大概率延续，月内6个月期买断式逆回购与MLF操作节奏值得跟踪。

2026-11-05: 11月5日，四大股指集体收涨，沪指涨0.1%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.87%，科创综指涨1.38%。 盘面上，光伏、互联网、文化传媒、锂电池板块全天领涨，房地产、军工、半导体、基本金属板块活跃，油气、煤炭、海运板块同步调整，银行板块午后迎来逢低买盘。 具体来看，传媒娱乐板块全天强势，吉视传媒、慈文传媒等涨停。 石油板块跌幅明显，中国石油跌7.93%，广汇能源、中国海油跌逾6%。 沪深两市成交额2.12万亿，较上一个交易日放量803亿。全市场超4800只个股上涨。

2026-11-05: 民政部网站发布的数据显示，今年前三季度，全国结婚登记为464.8万对，离婚登记208.2万对。 近年来，我国大力提倡适龄婚育，构建和完善全社会的婚育支持体系。自2025年5月10日起新修订的《婚姻登记条例》实施，婚姻登记地域限制取消，新人领证不再需要户口本，婚姻登记全国各地通办。婚姻登记全国通办，对于长期在非户籍地工作的人们来说，进行婚姻登记更加方便了。 10月30日，中国民政部召开第四季度例行新闻发布会，民政部新闻发言人李婉丽在会上表示，截至目前，全国累计办理婚姻登记“全国通办”101.4万对。 在婚姻登记全国通办后，旅游即可就地结婚。不少城市、景区打造了“领证新地标”，发展结婚登记旅游，开辟“婚登+文旅”的赛道。同时，结婚登记场景正越来越多样化。如今，越来越多年轻人，选择在风景区、旅游目的地登记结婚，有些人则告别传统婚礼的模板，在山海、草坪、湖畔等举办仪式。 同时，一些地方推出奖励结婚等举措，近期，广东东莞常平镇苏坑村举行婚嫁生育补贴发放仪式，现场向二孩、三孩家庭发放生育奖励共14万元，并向新婚夫妻发放婚嫁补贴与旅游基金奖励。其中，婚嫁补贴方面，3对到场新婚夫妻各获3888元婚嫁补贴及价值3888元的喜饼券；通过该村相亲节相识并领证结婚的夫妻另获旅游基金奖励。 包括苏坑村在内，珠三角已有多个村庄和社区推出奖励结婚措施。近年来广州市白云区龙归南岭村、东莞市横沥镇新四黄塘村、广东佛山顺德陈村镇大都村等地，也纷纷出台奖励结婚的措施。 这些村庄之外，山西省吕梁市、福建省明溪县等多地出台了奖励结婚的措施。浙江杭州、宁波、义乌、安徽芜湖在内的多地纷纷向新婚夫妇发放结婚消费券。另外，包括广东、陕西、河南有多村出台红娘激励办法。 首都经济贸易大学劳动经济学院教授姜全保分析，奖励结婚进一步释放了鼓励适龄婚育的积极信号，也是降低结婚、生育、养育、教育等婚育成本的一个体现。 今年的政府工作报告提到，倡导积极婚育观。加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。 姜全保认为，让年轻人有房住，对于他们成家结婚、生育有一个比较的积极促进作用。未来在住房保障方面也会有更多的措施。 一些地方对组建家庭的新人优化住房支持保障。湖北省黄石市通过“东楚优房库”购买新建商品住房的，初婚家庭（领结婚证1年内）给予每套4万元购房补贴。 今年3月2日，南充正式发布《南充市稳定新出生人口规模六条措施》，为在本市范围内首次结婚登记的夫妻，按贷款额度的1%提供一次性个人住房消费贷款财政贴息，享受贴息政策的最高贷款额度为20万元。

2026-11-05: 2026世界互联网大会乌镇峰会期间，这座江南古镇迎来了一批特殊的“游客”——人形机器人不仅组团在展会现场亮相，还在景区广场进行表演。当中国机器人技术和产业发展吸引全球目光时，多位嘉宾不再只是关心“机器人能做什么”上，还探讨了“机器人做错事后”的安全与责任问题。加纳科网董事长、互联网名人堂入选者尼·奎诺表示，过去十年，AI大多数局限在屏幕之内，如今智能正在从只会回答问题的系统转向能够在多个真实场景执行的系统。他讲述称，屏幕上一个失误放在现实世界当中可能造成人身伤害，物理世界的容错余地几乎为零。一台有故障的机器人可能导致工人受伤，一份有缺陷的软件更新可能会危及系统。互联互通的系统一旦出现问题就会影响基础的公共服务，乃至整个社区。机器人能否在危险发生时安全停下，同样是一个问题。TÜV南德大中华区商业产品部卓越中心资深经理朱海锋介绍称，一般机械会装置急停按钮，但人形机器人急停下可能会发生摔倒。“要冲过去按这个按钮，实际上是加大了风险，现在很多人形机器人上并没有这个按钮。”他还提到人机交互中的情感问题，机器人可能会对人进行负面引导、造成伤害。尼·奎诺认为，目前现行法律和安全机制并不足以应对AI以及机器人发展带来的新型风险，有必要为具身智能与自主系统建立专门的风险管理框架，在机器人部署之前必须要评估潜在的风险、受害对象以及该如何防范这些风险。安全事故发生后，界定机器人的责任也并不容易。“传统的产品可能就是一套控制系统，比较容易进行验证。”朱海锋表示，机器人涉及复杂的硬件和AI系统，不同的厂家以及开发者参与其中。一旦发生问题，比较难摸清楚中间的缺陷具体情况。尼·奎诺认为，这种情况下人类的监督不能流于形式，必须具有一些实质效力，需要在开发者、制造商、部署方、运输方、运维服务商以及软件供应商之间划定清晰责任。“责任不能在复杂供应链中模糊消散，也不能简单地推给距离机器最近的人。”他强调称，评判进步的标准不能只看机器人在演示当中表现有多智能，真正的标尺是运行是否稳定、行为是否安全、责任划分是否清晰，以及收益分配是否公平。阿拉伯信息通信技术组织秘书长穆罕默德·本·阿莫也将“信任与安全”列为具身智能规模化部署的重要挑战。随着机器人之间的连接和协作增加，统一的技术标准及评估方法将更加重要。具身智能的成功不仅依赖于技术上的突破，同时依赖于人类是否有能力将这些创新转化为可拓展的解决方案，给整个行业和社会带来价值。

2026-11-05: 当地时间11月4日，OpenAI宣布将收购开发者工具初创公司Pierre Computer Company。 同日，Anthropic旗下编程智能体Claude Code与桌面端通用工作智能体Cowork产品负责人Cat Wu（Catherine Wu）宣布离开Anthropic，加入OpenAI，负责核心产品团队产品管理。 资本收购与关键人事变动，透露出OpenAI正尝试在AI编程领域再进一步。OpenAI表示，Pierre旗下Code Storage以及Trees、Diffs等开发者工具已经被整合进旗下编程智能体Codex，同时保持Pierre开源项目的开放性。此次交易金额暂未披露。 Pierre成立于2023年，累计融资约2400万美元，商业化主力产品Code Storage定位为面向AI智能体大规模工作负载的Git托管基础设施。Pierre真正被看中的，不是单一代码工具，而是Git在AI智能体时代作为代码协作底层协议的价值。 Git是开发者管理代码版本、分支、合并与审查的基础设施，微软旗下GitHub等平台便是在Git之上提供托管、协作和权限管理的产品层。 过去，这套流程围绕人类开发者设计：一个人一天提交几次代码、开几个分支、发起少量合并请求。但AI智能体正在改变代码生产节奏，一个开发者可以同时调用多个Agent并行创建分支、修改代码等。传统Git托管平台围绕人类低频操作设计的限流、权限和审查流程，开始成为瓶颈。 另在本周，OpenAI公布自研Git后端Pando，支撑OpenAI整个代码库，生产环境下将代码推送中位延迟降低近80%。 收购Pierre则是为了补上另一块拼图。其Code Storage提供基于Git的代码存储和历史追踪能力，而Trees和Diffs分别用于文件浏览和代码变更审查。OpenAI希望最终把Codex从代码生成工具扩展成完整的开发平台。 也正因此，行业将此次交易解读为OpenAI进军微软GitHub腹地。随着AI承担更多编码工作，GitHub仍是软件开发的重要代码仓库和协作中心，但AI原生开发正在催生新的基础设施需求。除OpenAI外，Cursor以及前GitHub CEO Thomas Dohmke创办的新公司Entire也在争夺这一市场。 如果说收购Pierre解决的是基础设施，Cat Wu的加入解决的则是产品。 Wu于2024年加入Anthropic，是Claude Code产品负责人之一，与该产品创始人鲍里斯·切尔尼（Boris Cherny）共同推动Claude Code从早期内部工具成长为Anthropic最具影响力的开发者产品之一。公开资料显示，Claude Code从2025年推出研究预览后迅速扩张，成为Anthropic争夺企业开发者和AI编程市场的重要产品。 对OpenAI而言，今日的相关动作既补充了Pierre的技术资产，也吸纳了直接参与竞品Claude Code产品增长的一线负责人。 此前，OpenAI与GitHub的关系一直存在特殊性。微软既是GitHub的母公司，也是OpenAI的重要投资方，但双方同时在AI编程工具等领域展开竞争。如今OpenAI进一步向代码存储、版本控制和协作基础设施下沉，意味着竞争可能从应用层延伸至开发者工作流的底层。 不过，OpenAI并未宣布要直接竞争GitHub。官方表述希望在开发者现有Git工作流基础上，使其适应团队与编程智能体协作的新方式。 当AI智能体成为越来越重要的代码生产者，真正稀缺的已不再只是会写代码的模型，而是一整套能够承载海量智能体并行生产、审查、存储和交付代码的开发基础设施。 从Pando补充写入吞吐，到Pierre补充存储与审查，再到Codex承接开发者与智能体协作的工作面，OpenAI的布局正试图抢先定义开发者审核、协作与交付代码的界面，并将相关流程收拢到同一个工作入口，掌握AI时代软件开发的定义权。

2026-11-05: 2026年对于中美关系而言，无疑是特殊的一年。外交部公开信息显示，中美元首已在今年5月与9月分别会晤，单一年份内如此高频互动，自两国建交以来实属罕见。放眼全球，单边主义与保护主义抬头，全球产供链的稳定与重构面临挑战，多边贸易体制的权威性正经受考验。作为全球前两大经济体，在此背景下如何管控分歧、拓展互利合作，成为两国必须共同面对的重要议题。接受第一财经采访的中美专家和学者均认为，2026年中美关系的一大利好，就是双边关系较去年有所缓和。两国元首高频互动释放出战略稳定的信号，为双方经贸领域的沟通与合作创造了前提条件，让企业和市场能够形成稳定预期，也为市场准入、产业协作等具体议题的务实磋商提供了有利环境基础。每年11月5日至10日举办的中国国际进口博览会，正是观察这种韧性与诚意的重要窗口。多年来，众多美国企业连续参展，从农产品、医疗器械到高端装备、智能消费品，借助进博平台拓宽在华布局版图。在全球经济复苏动能不足的背景下，美企持续深耕中国市场，既是对中国超大规模市场潜力和营商环境优化的认可，也印证了中美经贸互利共赢的本质没有改变。“进博时刻”国新办数据显示，今年进博会上企业展规模再创新高，面积首次突破37万平方米。美、德、英、法等国企业参展面积领跑，其中美国企业参展面积超过5万平方米，连续八届保持第一，较去年增加1500平方米，其中不乏诸多“全勤生”。霍尼韦尔展台面积从首届50平方米翻了十番，累计展出创新技术约170项，战略合作落地转化率超70%；特斯拉从整车进口走向深度本地化的价值链，累计在上海投资超500亿元人民币；美敦力累计全球及亚太首发70余款产品，33款经进博会通道当年获批、当年进院；安德森西北公司用第二届进博会9平方米展位打开全新市场，对华出口增长超30倍，中国占其营收过半；联邦快递以“双枢纽 + 六大口岸”畅通美中贸易通道；美国食品与农业馆更是把一周展会变成全年履约的农业通道……美中贸易全国委员会（USCBC）会长谭森（Sean Stein）是进博会的常客，对于进博会这些年来的变化，有着自己的观察。以往会有人认为外企参加进博会主要是体现自身对于中国市场的坚定承诺，而对于销售具体产品，则应该去垂直类的展会，比如医疗设备企业去医疗展会更容易找到买家。对此，谭森有自己的想法。他在接受第一财经独家专访时表示，如今进博会提供了精准的“对接洽谈”，能够主动为卖方与潜在买家牵线搭桥，所以进博会虽然不是纯粹以签单为目的的传统贸易展，但“现场成交”的属性正在日益提升，“这也是为什么美国企业年复一年持续参展，且美国企业展位面积，在各参展国中稳居首位的重要原因”。复旦大学美国研究中心教授韦宗友对第一财经表示，尽管中美关系面临复杂局面，但经贸领域的务实合作不应也不会上演“脱钩”的剧本，进博会正是中国坚持对外开放、中美保持经贸往来的标志性平台。上海美商会会长郑艺对此尤为认同，他称每年的进博会时刻是一年中最忙碌、但又最重要的时刻。自2023年起，上海美国商会联手美国农业部连续多年设立“美国食品与农业馆”，在展示美国农产品和食品的同时，为美国中小企业进入中国市场牵线搭桥，3年已在会议期间累计收获超12亿美元的订单。令郑艺欣喜的是，今年展台面积比去年又有所扩大，合作伙伴也更多了，“每个合作伙伴背后其实又关联着许多美国的行业协会，我们希望帮助那些势单力薄的美国中小企业叩开中国市场的大门。”在韦宗友看来，进博会为美国企业提供了直接对接采购商、展示新产品的窗口，助其挖掘中国市场需求、拿到商业订单，农业、医疗设备、消费品企业受益明显。同时，进博会持续释放扩大进口的信号，向美国企业传递明确信息：中国市场对外资保持开放、愿意接纳全球优质产品，给长期看好并深耕中国市场的企业提供了稳定预期，也是中国对外开放承诺的具体兑现。谭森进一步总结了进博会有两大特点，首先是行业覆盖广，几乎所有产业齐聚一堂；其次它为创新型企业提供了集中展示新产品和技术的平台，受众包括潜在客户，也包括社会公众和政府代表，构成相当多元。“未来合作”如果说“进博时刻”已成为中美经贸合作的全新亮点，那么对于未来，受访对象均提到，在今年9月中美经贸团队第八轮磋商的基础上，双方合作潜力巨大。此前达成的对等降税安排，对于约5600亿美元（按中方统计）贸易总额而言，其实还有很大的拓展空间。谈及具体行业，谭森表示，中国在生命科学和生物医药领域的创新能力近年来迅猛增长，这为双方创造了过去难以想象的全新合作机遇。他说，双方相互投资、共同开展全球多中心药物临床试验等合作，不仅潜力巨大，而且有些合作已经在快速推进并不断拓展。与此同时，谭森认为，在电气化和绿色发展领域，这一趋势也正在悄然显现。中国在电气化进程中取得了巨大进展；美国在应对自身不断增长的电力需求时，也逐渐看到了中国潜在的解决方案与合作空间。尽管在气候变化等其他特定领域的合作尚未全面展开，但谭森坚信，广泛的合作只是时间问题。韦宗友也认为，在绿色低碳、医疗健康、现代农业等领域，中美仍然存在合作契机，“从需求结构看，美国市场对中国圣诞装饰品等消费品有稳定需求，而随着中国中产群体壮大，对美国优质产品的需求也在持续增长。这种需求端的互补，恰恰说明中美经贸合作高度互补，也为双向投资提供了现实基础和持续动能。”但他也表示，拓展空间的同时也要看到当前中美经贸关系仍面临一些不确定性，双方需继续秉持相互尊重、平等协商的原则，通过常态化沟通管控分歧，避免经贸问题被政治化干扰，为两国企业营造更稳定的合作环境，真正把互补优势转化为实实在在的成果，惠及两国企业与民众。郑艺则非常关注，未来美国政府是否会在非敏感领域对来自中国的投资放开限制。“中国的制造业能力很强，中国企业又把美国看作一个很大的市场，但现在中国企业直接出口到美国会碰到诸如关税等诸多问题。那么，未来美国政府是否会就此设立一份白名单，明确哪些行业可以投资、后续的审查审批流程又该怎么走，其实非常值得关注。”“作为全球最大、也最具活力的两个经济体，双方最终必然会找到合作路径，尤其是在部分技术最前沿领域。”谭森总结道。尽管未来持续合作的道路上仍会存在一些障碍，但两大经济体携手并进的趋势不可阻挡，而且正在加速。

2026-11-05: 今年的进博会开幕了。 美国的手术机器人、德国的汽车以及非洲的牛油果，它们都能在中国找到发展壮大的土壤。进博会已经到了第九年，全球商品走向中国市场，全球创新力量也在中国扎根下去。 进博会开幕之际，30余位跨国企业的高层表达了他们对中国的期待，开放包容的市场是他们的共同心愿。此前，跨国公司思考的是如何“为中国创新”；如今，中国已成为全球最重要的创新策源地之一，现在需要思考如何“与中国共创”，并将中国实践推向全球。 医疗器械，创新交汇 GE医疗全球执行副总裁、GE医疗大中华区总裁兼首席执行官宋为群表示，进博会不仅是全球高精尖创新成果集中展示的窗口，更是加速创新落地、深化合作、连接中国与全球的重要平台。公司见证了中国市场的强劲韧性，也真切感受到中国正在加速成为全球创新的重要策源地。展望未来，公司将继续发挥“全球资源与中国创新”双轮驱动的优势，推动医疗健康数智化发展和产学研协同创新。 直观医疗首席执行官、直观复星董事长罗岱威表示：“参加进博会，体现了我们与中国共同发展的坚定承诺。我们将通过本土创新与合作，推动先进微创诊疗技术惠及更多中国患者。值此服务中国20周年、九赴进博之际，我们将继续扎根中国，致力于成为中国医疗生态值得信赖的长期合作伙伴。” 飞利浦全球执行委员会委员、大中华区总裁刘令表示，感受到中国进一步推进高水平开放、与世界共享发展机遇的清晰信号，也让飞利浦更加坚定长期扎根中国的信心。“九赴进博，我们看到的不仅是全球创新更快进入中国，更驱动我们与中国丰富的临床需求、创新能力和产业生态深度融合共创，为全球贡献新的价值。未来，我们将继续坚持有意义的创新，深化本土合作，推动成效驱动、负责可信的AI更好融入医疗健康，让技术进步转化为更多关护价值。” 今年是依视路陆逊梯卡连续第九年参与进博会。依视路陆逊梯卡大中华区专业视觉健康总裁林国樑表示：“这里始终是我们展示前沿创新成果，深化在华合作的战略平台。本届进博会上，集团将持续推进综合眼健康管理理念，并宣布多项在华投资及生态圈合作举措。期待通过进博会，与更多伙伴携手，推动创新成果转化，惠及不同年龄、不同需求的人群。” 中国市场正在快速发展，对创新成果落地的速度和质量也提出了更高要求。爱尔康中国区总裁柯瑞德表示，第九届进博会的举办，再次体现了中国持续推进高水平对外开放、高质量发展和创新的方向，也更坚定了爱尔康长期深耕中国的信心。对爱尔康而言，进博会不仅是将全球前沿技术和解决方案带到中国的重要平台，也让企业有机会直接听取行业专家和合作伙伴的声音，了解不断变化的临床和患者需求，并将这些本地洞察和反馈与全球团队分享，让全球创新更好地结合中国实践。 西门子医疗大中华区总裁、全球领导委员会成员王皓表示，西门子医疗一直致力于推动影像诊断、精准治疗和医疗人工智能技术的创新。进博会是公司汇聚全球创新、临床需求与产业资源的重要平台，有助于让尖端产品技术更快为业界与患者所了解和接受，并且最终走向临床一线。公司将持续推进全球创新与本土创新开放协同，把进博会的首发成果转化为可落地、可复制的本土方案。 作为进博会的“全勤生”，强生累计展示千余款创新产品。今年，强生带来百余款前沿创新成果。强生医疗科技中国区总裁周敏涛表示，今天医疗健康领域的突破，越来越依靠不同创新力量的交汇与协同。科研、临床、产业与社会彼此连接、相互赋能，才能让更多创新加速走向临床、转化为患者获益。这正是强生理解的“共生”：不仅让全球创新走近中国患者，更扎根中国临床需求、汇聚各方智慧，让不同创新力量彼此启发、共同成长。 跨国药企，信心何来 在500平方米展台上，吉利德将集中展示在HIV、肝脏疾病、肿瘤及抗真菌等领域的全球创新成果。吉利德全球副总裁、中国区总经理金方千表示：“连续五年赴约进博会，我们感受最深的，是中国持续扩大高水平开放、鼓励医药创新所释放的机遇。对吉利德而言，进博会既是展示全球前沿创新成果的窗口，更是连接创新、合作与患者需求的重要平台。我们期待继续扎根中国，与政府、医疗机构、行业协会、患者组织等各方伙伴深化合作，让全球创新更快、更早抵达中国患者。” 赛诺菲大中华区总裁施旺表示，连续九年参加进博会，公司对中国的信心，既来自广阔的市场需求，也来自不断增强的创新能力。中国已是赛诺菲全球第二大市场，并日益成为全球医药创新的重要源头。进博会与虹桥论坛向世界传递持续扩大开放的信号，也让企业看到参与中国发展、深化全球合作的具体机会。公司在中国的长期投入，正是对这些机遇的积极回应。公司将继续发挥全球研发网络的作用，让中国更深入地参与全球开发，让创新成果更快惠及中国患者，也支持中国科研成果走向世界。 今年是诺和连续第九年参加进博会，中国是诺和全球第二大市场。诺和自2003年至今在华累计投资约180亿元人民币；近三年间，投资超过60亿元人民币。诺和全球高级副总裁兼大中国区总裁蔡琰表示，诺和在中国已深耕三十二年。九年进博全勤见证了中国支持医药创新、提升创新药可及性的政策环境持续优化，公司也参与了创新成果从“引进来”到“用得上”、从“进医保”到“进基层”的发展历程。未来，诺和将继续扎根中国，让更多创新成果加速惠及患者。 罗氏制药中国总裁边欣表示，今年是罗氏服务中国100周年，公司特别带来百款展品的豪华阵容集体首秀。面向未来，罗氏将继续秉持“先患者之需而行”的初心，以进博会为开放合作的重要支点，持续加码本土布局、深度融入中国医疗创新生态，践行携手各方共筑健康未来的坚定承诺，为“健康中国2030”贡献更大力量。 阿斯利康全球执行副总裁，国际业务负责人尹思睿表示，中国拥有领先的科研实力、先进的制造能力以及充满活力的生命科学创新生态。今年年初，阿斯利康宣布将在中国投资超1000亿人民币，致力于成为首家在华构建完整端到端全价值链布局的跨国生物制药企业。“本届进博会期间，我们将宣布一系列新的投资进展与本土合作，包括拓展细胞治疗等下一代疗法的端到端能力，进一步扩大生产布局，以及深化中英生命科学创新生态合作等。” 辉瑞目标是在2021年至2030年间实现60项创新药物及新适应证获批，目前这一目标已完成过半。辉瑞全球高级副总裁、辉瑞中国区总裁彭振科表示，公司正努力提升疾病诊断能力和诊疗水平，也持续投资、建设研发能力，以及与中国生物科技企业、高校和科研机构开展合作。在辉瑞中国2030战略框架下，公司承诺额外投资10亿美元于中国市场。目前，这一承诺已提前完成，实际投资额也已超过原定目标。 本届进博会上，默沙东集中展示在中国境内已获批上市的约30款创新药品。默沙东全球高级副总裁、默沙东中国总裁唐凯宇表示：“进博会是汇聚全球创新、促进交流合作的重要平台。中国是默沙东全球增长战略的重要组成部分，对我们实现拯救生命，改善生活的使命至关重要。未来五年，默沙东预计将有50多项新产品和新适应症在中国境内获批。默沙东期待借助进博会的溢出效应，将更多前沿创新带到中国，为中国患者和公共卫生作出更大贡献。” 今年是法国企业皮尔法伯集团首次亮相进博会。皮尔法伯集团首席执行官艾瑞克·迪库诺表示，作为连接全球智慧与中国创新的重要桥梁，进博会所释放的“平台效应”和“溢出效应”，让公司深刻感受到中国市场的开放活力与创新潜力，也更加坚定了长期深耕中国、融入中国发展的信心与决心。中国始终是皮尔法伯集团全球战略中的关键增长引擎。站在“十五五”开局之年，期待以进博会为新的起点，从进博会的“见证者”转变为融入中国发展的“参与者”，将全球创新与中国市场的独特需求更加紧密地连接起来。 今年是诺华连续第九次参加中国国际进口博览会。自2018年参展首届进博会以来，诺华已有60余款新药及适应症在华获批，并推动了“展商变投资商”的深度融合。诺华公司中国区总裁兼董事总经理李尧表示，中国是诺华全球第二大市场，诺华坚定践行服务中国患者的长期承诺。为此，诺华于今年宣布了新一轮在华投资计划，扩大在中国的研发、生产及运营三位一体的战略布局。进博会是一扇向世界打开的窗口，更是一个汇聚全球创新、联结中国与世界的开放平台，让世界共享中国的开放机遇。 勃林格殷格翰大中华区总裁兼CEO苏晏宁表示，正值十五五规划的开局之年，生物医药正迎来新的发展机遇。今年，勃林格殷格翰全面升级了在华战略布局。公司期待未来继续依托进博会这一开放合作平台，与政府、科研机构、产业伙伴等各方深化合作，加快突破性创新成果落地。随着中国战略稳步推进，将不断深化与中国创新生态的合作。 先进制造的未来 英特尔中国区董事长王稚聪表示，智能体时代，计算能力的进步需要与产业需求、能源效率和商业可持续性相结合，才能转化为持久的生产力。进博会不仅是展示新技术、新应用的窗口，更是连接不同市场需求、深化长期合作的重要平台。英特尔将发挥全球产品与开放平台优势，深化与中国产业伙伴的协作，推动全球技术更好地服务本地应用，也让立足本地需求的定制化创新产品惠及中国及全球市场。 本届进博会上，西门子能源将围绕“源网荷储智一体化”，展示在燃气及可再生能源发电、电网技术、智能化等领域的解决方案。西门子能源全球高级副总裁、大中华区负责人姚振国表示：“中国正加快构建新型能源体系、推进新型电力系统建设，为能源技术创新和产业合作创造了广阔空间。我们期待通过进博会进一步加强与各方务实合作，推动先进能源技术和解决方案在更多应用场景中落地。” 在华三十周年之际，丹佛斯同天津武清开发区政府签署战略协议，启动位于天津武清园区的全球制冷研发测试中心二期项目。丹佛斯中国总裁徐阳表示，中国是丹佛斯集团具有战略意义的“第二家乡市场”，在华已建成10个生产基地和4个大型研发创新机构。2025年丹佛斯中国业务实现13%的销售增长，是全球增长最为强劲的市场。“中国是丹佛斯全球创新体系的重要支点和推动全球业务增长的关键引擎。丹佛斯将加强本土创新与伙伴合作，推动在中国研发、经实践验证的绿色与数字化解决方案实现规模化应用。” 迅达中国首席执行官迈诺峰表示，进博会是中国推进高水平开放和国际经贸合作的重要平台，也为全球企业共享中国发展机遇、深化交流合作搭建了广阔舞台。中国始终是迅达重要的战略市场。自1980年进入中国以来，公司始终与中国城市化进程同频共进。未来，迅达将继续依托深厚的技术积淀与本土运营经验，深化与各方的合作，共同探索城市更新与智慧城市出行的新机遇。 自2020年首次赴约以来，进博会见证了邓白氏在中国业务的持续成长。“对邓白氏而言，进博会不仅是展示创新成果的舞台，更是一个与中国市场、客户和合作伙伴持续对话的窗口。”邓白氏中国区总裁吴广宇表示，在全球不确定性增加的背景下，进博会所传递的开放信号、规则意识和合作导向，为跨国企业提供了宝贵的确定性。面向AI加速发展的新时代，公司将继续把全球可信数据能力与中国市场的创新需求相结合，让AI更好地理解真实商业世界、支持可信决策，进而帮助企业提升效能，放大投资回报。 松下今年第九次参加进博会。松下控股株式会社执行董事、集团中国东北亚总代表中山正春表示，进博会是松下投资中国、服务中国的桥梁。松下在华的战略已从“在中国，为中国”，向“在中国，为全球”升级。中国拥有完善的供应链体系，创新迭代速度极快，最关键的是人才资源储备十分丰富，这些都是中国的优势。另一方面，中国是全球竞争最激烈、变化最迅速的市场，因此能在中国市场取胜，就能在全球市场取胜。为了充分发挥中国强大供应链体系、作为创新策源地以及优秀人才的作用，松下将不断加大对中国的研发投入，并且把在中国研发的成功的产品和解决方案推向全球。 进博会期间，西门子将面向数据中心、人形机器人、生命科学、数字化交通等高增长赛道与关键垂直领域展示最新应用与案例。“进博会不仅是汇聚全球创新的窗口，更是推动创新协同融合、走进产业纵深、打开增长空间的重要平台。”西门子大中华区总裁肖松表示，“九赴进博，西门子将充分发挥‘全球经验、本土创新、中国速度’的独特优势和乘数效应，以创新为引擎，以场景为牵引，汇聚生态合力，加速把前沿科技转化为产业价值，与中国客户和伙伴一起开拓增长的新空间。” 索尼在本届进博会展示了多款在中国本土研发的全球首发技术，包括面向居家养老的隐私友好型无线感知跌倒检测系统、融合双路视觉信息的车载乘客眩晕检测方案、基于视觉语言模型的驾驶接管危险预警方案等。索尼中国总裁吉田武司表示，索尼在中国，从“中国制造”起步，逐步延伸到研发与设计。进博会持续为全球企业提供进入中国超大规模市场的直达通道和展示、对接合作的舞台。 消费新动能 1989年创立于加拿大北温哥华的始祖鸟，是从加拿大走向全球的专业户外品牌代表。始祖鸟大中华区总经理，资深副总裁殷一表示：“自2007年进入中国市场以来，始祖鸟已在这里发展近二十年，持续关注中国消费者的户外需求。首次参展进博会，既是始祖鸟对中国户外运动发展浪潮的积极回应，也是我们布局中国市场水到渠成的自然一步。我们期待以首秀为起点，与中国消费者、行业伙伴及社会各界深入沟通、长期对话，以持续投入，行稳中国市场。” 中国市场的超大规模体量与完备产业链，叠加RCEP深入实施、中国—东盟合作持续深化等开放红利，为外资企业深耕中国市场提供了广阔空间与长期确定性。天丝集团首席执行官许馨雄表示，进博会既是创新加速器，新品在这里直面全国渠道与消费者，以更短周期完成市场验证，也让企业对中国消费趋势的把握更加精准、及时；进博会更是企业深化在华投资的窗口，随着四川、广西两大红牛生产基地相继投产，天丝集团逐步成长为深度融入本地供应链的长期投资者，也更有信心把更多全球资源投向中国。 入华近二十载，斯凯奇坚持“扎根中国，共赢发展”的本土化发展思路。本届进博会现场，斯凯奇新品全面覆盖普通运动爱好者、进阶跑者等不同人群的多元运动诉求。斯凯奇中国、韩国及东南亚首席执行官陈伟利表示：“连续八年参展进博会，是斯凯奇深耕中国市场的有力印证。今年，我们带来了首发竞速跑鞋与全新的智能零售体验，希望借助进博舞台，向中国消费者展现一个更专业、更敏捷的斯凯奇。” “作为一家深耕中国市场160年的跨国企业，太古始终以长远视野布局在华发展。我们连续三年携多元业务参展进博会，正是依托在中国市场的深厚积累，也源于对中国市场的长期信心。”太古中国区主席蒋意达表示，太古将持续深化在华布局，并借助进博会这一开放平台，与各方分享创新探索成果与实践经验。“站在国家‘十五五’规划开启和太古在华发展新征程的全新起点上，我们期待携手各方，进一步融入中国高质量发展进程。” “中国持续推进高水平对外开放，旅游消费保持活力，入境游、多元化和体验型旅行不断释放新需求，为国际酒店集团深耕中国市场提供了长期发展空间。”万豪国际集团全球执行委员会成员、大中华区总裁毛怡冰表示。作为集团第二大国际市场，中国市场在万豪国际全球发展战略中占据重要地位。今年以来，集团在华酒店规模第一季度突破700 家，即将跨越800家里程碑。“我们将以更坚定的信心深耕中国。未来继续把全球酒店网络优势与本地运营实力紧密结合，为中国旅游业高质量发展贡献力量。” 达能1987年进入中国市场，如今在中国拥有3家专业特殊营养工厂、5家脉动饮料工厂和一个研发与创新中心，中国也已经发展成为了达能全球第二大市场。达能亚太地区总裁及中国CEO谢伟博表示，作为九年进博会“全勤生”，达能在这一开放平台上不断深化与中国市场和创新生态的连接。把技术、科学和创新带到一个市场，本身就是对这个市场信心最有力的证明。“达能上海研发与创新中心充分体现了我们对中国经济长期发展的信心，也体现了我们对在华业务未来的信心。我们不仅在中国、为中国创新，也希望让源自中国的科研创新惠及亚太乃至全球。” 雀巢大中华区董事长兼首席执行官马凯思表示，九年来进博会见证了雀巢与中国市场不断深化的连接，也成为公司链接全球创新与中国机遇的重要平台。雀巢大中华区拥有22个工厂及运营基地、3个研发中心和5个创新中心；自2020年以来，雀巢在中国累计固定资产投资超过60亿元，其中，今年以来在华新增投资近10亿元。“今天，中国市场仍在不断孕育新的需求与增长空间。明年，雀巢也将迎来进入中国40周年。站在承前启后的新起点，我们将继续植根中国、连接全球，将全球研发实力与本土洞察更紧密地结合，以长期投入和持续创新把握新的机遇。” 在中国，雅诗兰黛已经走过三十多年，与中国市场和消费者保持紧密连接。雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰表示，中国消费者是全球最成熟的消费者群体之一，中国也始终走在美妆创新的前沿。中国不仅是公司全球最重要的市场之一，也日益成为集团人才、洞察与灵感的重要源泉。雅诗兰黛在这里获得的洞察，不仅帮助公司更好地服务中国消费者，也帮助公司更好地服务全球消费者。这正是雅诗兰黛持续投资中国的原因。 新加坡丰益国际集团携旗下益海嘉里金龙鱼今年如约而至。总裁穆彦魁表示，作为进博会“全勤生”，公司既是进博会的见证者，更是受益者。益海嘉里母公司丰益国际在第八届进博会期间签约超过11亿美元。本届进博会上，公司将以“科技赋能，健康共享”为主题，围绕大健康产品矩阵，呈现安全、营养、健康的进阶之路，集中展示创新产品、自主研发技术与循环经济产业模式。希望通过展示更多满足中国消费者健康需求的创新产品，让消费者了解粮油食品行业的健康升级趋势，同时期望与更多合作伙伴碰撞出创新火花，将进博会的溢出效应转化为推动企业高质量发展的持久动力。 全球农粮巨头ADM中国区总裁全萍表示：“对ADM而言，进博会不仅是展示创新成果的平台，更是我们贴近市场、倾听客户和行业伙伴声音，并与合作伙伴共同探讨未来发展的重要机会。今年，我们希望将ADM在不同领域的专业经验更好地结合起来，将全球经验与对中国市场的理解相结合，从客户需求出发，为客户和合作伙伴创造更多价值。未来，我们也将继续深化在中国的合作，让更多创新真正转化为贴近市场的产品和解决方案。” (摄影记者任玉明）

2026-11-05: 为建立健全生态产品价值实现机制，国家发展改革委、自然资源部、国家统计局近日会同有关部门对《生态产品总值核算规范（试行）》进行了修订，形成了《生态产品总值核算规范》（下称《规范》）。 《规范》增加了基于生态产品分类的生态产品总值核算方法有关章节，并明确了统计口径、规范了数据来源。明确建立生态产品总值统计制度和核算结果定期发布制度，增强核算结果的权威性，促进核算结果应用与国际互认。 国家发改委能源研究所副所长李忠等人撰文表示，《规范》的修订，进一步完善了生态产品价值核算的技术标准，推动生态产品价值实现机制建设领域的精细化管理，有利于打通“绿水青山”向“金山银山”转化的制度通道。 构建统一规范的核算体系 生态产品总值核算是建立健全生态产品价值实现机制的重要内容，是推动生态产品价值实现的重要支撑。 2022年，国家发改委、国家统计局印发《生态产品总值核算规范（试行）》，组织指导有关地方开展生态产品总值核算，探索核算结果在评价评估、生态补偿等方面应用，取得了一定进展。但在工作实践中，各方反映试行规范存在核算参数差异较大、核算模型方法复杂、核算结果不可比、与国际接轨不足、核算结果难应用等问题，亟需修订。 国家发展改革委有关负责人表示，规范修订遵循更科学、可操作、能应用的原则，完善了核算方法，优化了核算流程，强化统筹衔接。 《规范》增加了基于生态产品分类的生态产品总值核算方法有关章节，并明确了统计口径、规范了数据来源，有效解决了不同地区不同单位核算参数、因子不同的问题，提高了核算的科学性。 生态环境部环境规划院首席科学家於方表示，试行规范的部分指标提供了多种核算方法，如固碳推荐了生物量法、固碳速率法、净生态系统生产力法3种方法，不同方法在核算原理、数据需求和结果精度方面存在差异，不同地区选用不同方法，核算结果难以横向比较；部分指标依赖机理模型，需要大量微观参数，逐项人工测算难度较大。修订后的《规范》显著提升了核算方法的便易性、流程的规范性和结果的可比性，能够更好满足生态产品总值核算的现实需求。 《规范》明确了“基于生态产品分类”和“基于生态系统类型”的生态产品总值核算方法，理论上更严密，实践中更灵活。 基于生态产品分类的核算路径，将生态产品分为物质供给、文化服务和调节服务三大类。物质供给和文化服务由于经过经济系统“再加工”，有可以直接使用的国民经济行业增加值数据。调节服务未经过经济系统，需先核算实物量，再通过市场价值法、替代成本法等估值技术赋予价格。 基于生态系统类型的核算路径，则分别针对森林、草原、荒漠、湿地（不含河湖）、河湖、农田、城市、海洋八类生态系统，逐一核算其提供的各类生态产品价值，加总得到该生态系统的生态产品价值。 《规范》删除了试行规范流程中编制生态产品清单环节，略去了参数参考值、系数调查方法等内容，降低了核算操作难度，有利于各地区各部门自主开展常态化核算，增强了核算的可操作性。 强化全过程质量管控 《规范》充分衔接国民经济核算体系和国际标准，核算工作将由统计部门牵头具体负责，建立生态产品总值统计制度和核算结果定期发布制度，增强核算结果的权威性，促进核算结果应用与国际互认。 李忠分析，生态产品总值核算涉及面广、专业性强，数据供给能力是决定核算质量的重要因素。《规范》要求各地区依托现有体系扎实做好数据采集，同时明确由自然资源部、国家统计局开展周期性生态产品信息普查，这一安排既立足当前实际，又着眼长远建设。 《规范》修订印发后，各地区将结合实际科学组织实施本级行政区域生态产品总值核算，在数据采集与预处理、核算模板设定、结果校验与审核、成果汇总与存档等关键环节建立质量检查制度，因地制宜建立本地区核算统计制度，确保核算过程可追溯、核算结果可应用。 於方表示，建议各地区建立健全核算工作体系、制度体系和配套政策举措，推动生态产品价值从“自然产出”向“经济统计”规范转化，加快推进生态产业化和产业生态化。 核算最终目的在于应用，应用深度是评价核算工作质效的“度量衡”。《规范》明确核算结果在区域发展规划、生态保护补偿、生态产品经营开发、绿色金融、领导干部自然资源资产离任审计等领域的应用方向，并支持探索纳入考核评价体系、作为转移支付资金分配参考依据。 中国林业科学研究院副院长王军辉表示，《规范》在延续试行规范核心框架的基础上，实现了从“探索建立”到“规范完善”的跨越，为我国生态产品价值实现机制提供了更加科学、规范、可操作的技术支撑。贯彻落实《规范》，需要政府、企业、学术界共同努力，推动生态产品总值核算成为生态产品价值实现机制建设的重要基石。

2026-11-05: 美国中期选举于当地时间11月3日举行。截至北京时间4日19:00，民主党已同时拿下参众两院。 参议院方面，民主党已获得54席并夺回控制权，翻转的关键州包括北卡罗来纳、南卡罗来纳、得克萨斯、俄亥俄、艾奥瓦、堪萨斯，其中北卡打破了共和党在该州参议院选举中持续18年的连胜纪录，得克萨斯则选出了1988年以来该州首位民主党联邦参议员。众议院方面，民主党已获得231席，且如预期夺回控制权。特朗普表示“绝对愿意接受选举结果”，但同时明确将以否决权作为应对民主党立法议程的核心工具，这意味着横扫之后华盛顿将进入立法僵局与否决政治并存的格局。 市场对民主党横扫两院的定价在选举日盘中急剧升温，各类资产呈现方向鲜明但幅度分化的反应：美股结构分化显著，道指全天跌0.38%、纳指涨0.83%。美债收益率3日上行，但4日凌晨亚洲时段，随着计票推进和横扫预期升温，美债期货及连续交易中10年期收益率重新回落至4.89%～4.91%附近。 民主党横扫国会的影响 民主党横扫国会将明显削弱美国总统特朗普后两年的施政能力，政治博弈或进一步加剧，但难以根本改变其政策方向。民主党同时掌握参众两院后，可通过议程设置、财政拨款、委员会调查和人事任命审核等方式加强对白宫的制衡，特朗普推动减税、福利削减和移民改革等重大立法的难度明显上升，政府拨款和债务上限博弈或更加频繁；同时，民主党可限制内阁及司法任命，并由众议院发起弹劾、参议院举行审判，但在难以取得三分之二席位的情况下，弹劾定罪的可能性较低。尽管如此，特朗普仍掌握行政权和总统否决权，在关税、外交和军事等领域具有较大裁量空间，既有政策方向难以被全面逆转，施政重心可能更多转向行政命令和对外政策。 一是财政扩张空间受限，债务上限博弈升温。 民主党横扫国会将压缩特朗普政府主导的新增财政扩张空间，但难以改变美国高赤字、高债务的长期趋势。特朗普政府的主要财政政策已通过2025年大而美法案落地，后续两年本就缺乏新的大规模刺激计划；民主党同时控制参众两院后，共和党无法再利用预算调解程序进一步减税或扩大国防支出。民主党虽可主导预算调解程序，推动增加民生支出或调整税收政策，但特朗普仍掌握总统否决权，重大财政转向仍需两党妥协，财政政策大概率延续现有框架。 在新增财政立法受限的情况下，债务上限或成为两党财政博弈的主要焦点。大而美法案将法定债务上限由36.1万亿美元上调至41.1万亿美元，截至10月30日，美国受法定债务上限约束的债务已升至40.33万亿美元，仅剩约0.78万亿美元空间。民主党横扫国会后，可同时主导两院议程，并可能将提高债务上限与增加民生支出、延缓医疗补助削减等诉求捆绑，特朗普及共和党则希望减税并保障国防和边境安全。两党分歧使得谈判难度和逼近“X-date”的风险上升，从而抬升政府关门风险，并可能阶段性收紧流动性、放大金融市场波动。 二是AI投资扩张延续，监管约束边际强化。 民主党横扫国会将强化对AI的立法与监督，但难以改变AI投资持续扩张的总体方向。民主党同时掌握两院议程设置权后，可能从三个方面加强监管：一是要求大型科技企业承担更多电网扩容成本，并披露数据中心的用电、用水和碳排放情况；二是推动建立前沿模型安全测试、第三方审计和重大事故报告机制；三是通过扩大失业保险、加强职业培训和提供过渡性收入支持，应对AI对就业的冲击。不过，特朗普政府主张加快AI基础设施建设并反对强制许可制度，相关限制性立法仍可能面临总统否决，全国性暂停AI投资或数据中心建设的概率较低。 在联邦层面全面限制AI投资难度较大的情况下，州和地方政府或成为约束数据中心建设的主要力量。美国州议会全国会议（NCSL）统计显示，已有39个州提出数据中心与电力相关法案、31个州讨论用水问题、15个州考虑暂停或限制数据中心建设。监管收紧更可能带来行业和地区分化，而非终结AI投资周期。大型科技企业的电力、合规和建设成本将上升，市场将更加关注资本开支效率；电网设备、发电、储能和节能技术则可能继续受益。 三是内政立法空间收窄，行政权与外交政策或成突破口。 关税、制裁、出口管制和有限军事行动对新增立法的依赖相对较低，特朗普仍拥有较大施政空间。据路透社报道，白宫已着手梳理可绕开国会推进的行政措施，包括对关键矿产等商品加征关税、调整联邦资金用途和强化移民限制等。未来两年美国政策的单边性和不确定性仍可能进一步上升。 关税政策将受到更强监督，但全面逆转的可能性有限。民主党横扫国会后，可以在两院推动废除部分关税、限制总统关税权限，并围绕关税豁免、贸易谈判和物价影响开展调查；但多数相关法案在参议院仍可能面临60票门槛，且即使获得国会通过，也可能遭特朗普否决，民主党仍难取得推翻总统否决所需的两院三分之二多数。因此，既有关税大概率延续，面向所有贸易伙伴的普遍关税和对盟友加征关税或受到更多制约。 民主党横扫国会将强化对美伊冲突的拨款和战争权力约束，但难以单方面结束军事行动。特朗普政府此前提出包含671亿美元国防资金的追加拨款申请，并寻求通过预算调解程序增加国防支出，众议院共和党已提出600亿美元的相关资金安排。民主党同时控制参众两院后，将能够阻止共和党单方面通过新的预算调解法案，并通过限制或附条件批准追加拨款、推动战争权力决议、举行听证会和开展调查等方式，加强对军事行动的监督，要求白宫说明军事目标、行动成本及退出安排。同样，具有法律约束力的限制措施仍可能遭特朗普否决，民主党也难以取得推翻否决所需的两院三分之二多数。尽管特朗普仍可能利用总统职权开展有限军事打击，并通过制裁和外交谈判等行政工具对伊朗持续施压，但持续性、大规模军事行动的资金和法律约束将进一步增强，美伊局势或在施压、冲突与谈判之间反复切换。值得注意的是，新一届国会任期将于2027年1月3日开始，在此之前共和党仍控制国会两院，短期局势升级风险仍需警惕。 历次中期选举资产表现复盘 整体看，中期选举具有明显的“执政党惩罚”特征。总统所在党有18次在众议院丢失席位，仅1998年和2002年例外，平均每次减少约26席；有13次在参议院丢失席位，平均减少约4席。20次选举中，众议院和参议院控制权分别发生7次变化，10次至少有一院易主，其中1946年、1954年、1994年和2006年两院同时易主。 回顾美国历次中期选举前后的资产表现，美股上涨最为明显，黄金和美债总体受益，美元偏弱。中期选举主要通过影响政策预期和风险偏好作用于市场，资产的实际走势仍取决于经济基本面、货币政策及地缘政治等因素。 具体而言，对于美股来说，选举前不确定性较强，美股通常偏弱，选举落地后政策路径逐渐清晰，风险偏好修复推动美股上涨； 对于美债来说，选举后新增财政扩张预期降温，叠加政局不确定性因素消退，10年期美债收益率下行； 对于美元来说，美债收益率下降削弱美元的利差优势，不确定性消退也降低美元避险需求，美元总体震荡走弱，但在经济明显强于其他国家或系统性金融风险上升时仍可能走强； 对于黄金来说，美债实际收益率和美元回落降低持有黄金的机会成本，若叠加地缘政治风险延续，黄金震荡上涨。 对后续市场走势的影响 美股短期偏空、结构分化。民主党控制参众两院将推动AI监管边际收紧，并通过扩大失业保险、职业培训等应对AI对就业的冲击。9月众议院通过《电费用户保护法案》，要求州公共事业监管机构考虑由大型数据中心等高负荷用电主体承担新增发电、输电和配电设施的增量成本。这意味着大型科技企业的电力、合规和建设成本将上升，市场更关注资本开支效率；电网设备、发电、储能和节能技术则可能继续受益。叠加财政扩张空间受限、内政立法空间收窄，美股短期更可能呈现科技/AI承压、医疗保健与可再生能源等政策受益板块相对占优的结构性分化。不过，中期选举落地后政策路径将更为清晰，风险偏好修复或对美股整体有所提振。 美债利率高位震荡，下行空间有限。短期看，民主党横扫国会将压缩特朗普进一步减税以及扩大国防、边境支出的空间，财政扩张预期降温，叠加近期AI相关资产调整带来的避险需求，可能推动美债收益率阶段性回落。不过，美国强制性支出和债务利息仍将持续增长，两党均缺乏推动大规模财政紧缩的动力，美国高赤字、高债务和大规模国债供给格局难以改变，美债利率下行空间有限；民主党控制国会后，债务上限和政府拨款博弈还可能加剧，推升期限溢价并放大市场波动。与此同时，特朗普在关税、外交和有限军事行动方面仍拥有较大行政裁量权，地缘冲突、能源通胀、美联储加息预期以及AI资本开支和债务融资需求仍将对长端利率形成支撑。年内10年期美债收益率或主要在4.7%～5.6%区间运行。 美元指数延续高位震荡。财政赤字扩张受限推动美债收益率中期下行，一定程度削弱美元利差优势，政局不确定性消退也将降低美元避险需求。历史上看中期选举前后美元总体震荡偏弱。不过民主党横扫带来的弱势更可能是阶段性、温和的重新定价，受美国经济仍存韧性、美联储坚定抗通胀以及美债利率高企下的利差因素支撑，除非美伊局势明显降温，美元指数难大幅走弱，大概率维持高位震荡。 人民币汇率双向偏强波动。近期人民币表现较为强势，9月中旬以来，在美元指数自99以下升至102左右的情况下，人民币对美元仍在单边走升，11月2日升破6.65元，创下四年多新高。外汇市场上结汇率也在明显回升，已从7月份57.2%反弹至9月份65.3%。后续随着美债收益率中期下行，中美利差收窄，叠加美元阶段性走弱，对人民币将进一步有所支撑。不过11月3日中国人民银行上调金融机构外汇存款准备金率，释放出明确的稳汇率信号，有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行。预计后续一段时间人民币汇率将在6.6～6.7区间双向波动、偏强运行。 黄金较宽幅震荡。历史上看，两院易主后黄金6个月内平均上涨超过10%。本次民主党横扫两院情景下，财政扩张受限、债务上限谈判难度上升、政府关门风险抬升等，均对黄金构成阶段性或结构性支撑。同时美债实际收益率中期下行也将降低持有黄金的机会成本。不过地缘冲突不确定性仍较强，美联储后续加息预期也较强，短期国际金价或仍将维持较宽幅震荡格局。 原油高位宽幅震荡。民主党控制参众两院将强化对美伊冲突的拨款和战争权力约束，但难以单方面结束军事行动。尽管特朗普仍可能利用总统职权开展有限军事打击，并通过制裁和外交谈判等行政工具对伊朗持续施压，但持续性、大规模军事行动的资金和法律约束将进一步增强，美伊局势或在施压、冲突与谈判之间反复切换。若随后出现可信谈判进展且霍尔木兹海峡航运安全改善，油价将承压下跌；但如果民主党对中东政策的制衡被市场解读为美国地区威慑力下降，或伊朗利用美国政策摇摆提高谈判要价，油价的“外交和平溢价”可能迅速逆转为“不确定性溢价”。总体来看，后续油价或仍将高位宽幅震荡。 （温彬系中国民生银行首席经济学家） 第一财经获授权转载自“民银研究”微信公众号。

2026-11-05: 【锂电企业业绩会释放趋势信号：储能市场增量明确，固态电池成必然方向】近日，锂电企业在三季报业绩会上释放多重趋势信号：储能市场增长预期确定性增强、固态电池中试稳步推进、高端产品供应偏紧……折射出行业竞争重心从规模扩张转向结构性增长。同时，多家企业对明年市场需求给出偏乐观预判。“随着动力电池、储能电池需求的增长，以及交通、算力等下游领域对绿色能源、稳定能源供应的需求释放，2027年锂电池产业链的市场规模仍将保持稳定增长。”有企业负责人表示。（中证报）

2026-11-05: 【白酒行业前三季度持续去库存，市场人士：基本面反转尚待旺季验证】近日，19家主流白酒上市公司2026年三季报披露完毕，行业仍处在业绩寻底阶段，渠道库存优先出清，板块内部分化持续拉大。数据显示，前三季度19家白酒上市企业合计营收约2655.09亿元，同比下滑7.64%；合计净利润约973.65亿元，同比下滑9.44%。三季报印证了行业深度调整的现状：多数酒企主动控货，放弃短期规模来清理渠道库存。近期白酒板块股价反弹属于预期修复，多位市场人士认为，白酒行业基本面反转仍要等待春节旺季验证，机会集中在头部企业，行情有先后，阶段性反弹不等于趋势反转。(华尔街见闻)

2026-11-05: 花旗：将黄金未来0至3个月的目标价设定为每盎司4500美元。对黄金设定的未来6至12个月目标价为每盎司5000美元。(华尔街见闻)

2026-11-05: 【珠海拟1.81亿元收储华发旗下闲置土地】11月4日，珠海市自然资源局发布了一则《收回收购存量闲置土地价格公示》。公示称，根据《自然资源部关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》（自然资发〔2024〕242号）相关规定，经市政府研究同意，并与土地使用权人协商一致，拟收回收购1宗国有建设用地使用权。(华尔街见闻)

2026-11-05: 【摩根士丹利：部分中资股风险回报比改善 关注中际旭创等10只超卖股】摩根士丹利称，尽管短期内市场波动可能仍将持续，但鉴于风险回报比改善、“国家队”支持力度加大等因素，均为有选择地建仓提供了依据。该行筛选出10只基本面稳健、处于超卖状态且具有逢低买入机会的个股：中际旭创、寒武纪、海光信息、立讯精密、兆易创新、阳光电源、紫金矿业、信达生物、中国巨石、德福科技。(华尔街见闻)

2026-11-05: 【11月5日午间收评：科创50冲高回落涨超2%，光伏设备板块集体爆发】市场早间低开高走，创业板指盘中涨超3%，科创50一度涨超5%，随后涨幅有所回落。光伏设备板块大幅走强，迈为股份、金刚光伏、钧达股份、欧晶科技等十余股涨停。黄金概念股延续涨势，南矿集团、深中华A、盛达资源均2连板。锂电产业链拉升，融捷股份涨停，鹏辉能源涨超10%。下跌方面，高股息红利股走弱，中国石油跌近7%。个股涨多跌少，沪深京三市超4700股飘红，上午半天成交1.48万亿。午间收盘沪指涨0.1%，深成指涨1.44%，创业板涨1.24%。(华尔街见闻)

2026-11-05: 美国中期选举后，传统红州“翻蓝”，民主党重新夺回国会参议院和众议院的掌控权。 第一财经记者采访的数位专家均表示，中期选举的结果对于特朗普政府的贸易议程影响有限，同时民主党也不会扭转“美国优先”的全球贸易政策。 新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院客座资深研究员奥尔森（Stephen Olson）曾在美国总统行政办公室、美国贸易代表办公室和美国商务部工作，他近期接受第一财经记者采访时表示，当前民主党或共和党内都没有任何一位重量级政客在倡导“重回传统自贸协定”的政策。 美国贸易政策工具 据新华社报道，美国全国广播公司预测显示，民主党或将在众议院赢得超过250个席位，超过218席的多数门槛，实现“大翻盘”。媒体还预测，民主党将连续在多个关键州击败共和党获得参议院席位，其中包括南卡罗来纳州、得克萨斯州和堪萨斯州等共和党传统票仓。 “我们预计，在特朗普政府剩余任期内，美国贸易政策仍将被积极用作实现各类外交和国内政策目标的工具。”彭博经济研究分析师肯尼迪（Chris Kennedy）对记者表示，美国中期选举结果不太可能对特朗普政府的贸易议程构成实质性约束。 他称，美国最高法院2月作出的裁决叫停了特朗普政府适用范围最广的关税工具，但此后特朗普政府已转而援引其他授权，恢复了大部分关税。“即便民主党赢得国会控制权，这些措施也很可能持续有效。”肯尼迪表示。 特朗普政府于2025年初推出的关税以《国际紧急经济权力法》（IEEPA)为依据。美国最高法院于2月20日裁定IEEPA未授权征收这些关税。不过，美国政府已设法替换了其中大部分关税，还动用了一系列其他工具加征关税，包括依据232条款征收的行业关税。9月，特朗普政府援引长期闲置的第338条款对加拿大加征关税。 “美国国会已将⼤量关税权⼒授予总统，联邦法院在这些权⼒的⾏使⽅式上也⼀直尊重⾏政部门的判断。”肯尼迪解释称，“要打破这⼀现状，需要国会两院均形成可推翻总统否决的多数，或者联邦法院改变对⾏政部门判断的尊重⽴场。两者的可能性都不⼤。” 他补充道，目前针对部分新关税的诉讼仍在联邦法院审理中。最终裁决或许会有些许修正，“但我们预计进口商和贸易伙伴不会获得大范围的关税减免。” 不过，他说：“即使民主党无力直接反制特朗普横幅的关税，其监督活动也可能延伸至双边贸易协议，而其中许多协议涉及私营企业的投资承诺。” 全球贸易议程 对于那些已经同特朗普政府已经达成了相关贸易协议的经济体，肯尼迪认为，未来⼀些经济体可能选择拖到特朗普卸任，避免采取报复⾏动，另⼀些经济体则可能认为进⾏抵制有价值。 “美国关税冲击了全球经济，各国纷纷推进贸易关系多元化。加拿⼤已开始实施这⼀战略，欧盟也与拉美经济体和印度签署了重要的新贸易协定。”肯尼迪认为，“如果美国作为出⼝市场的重要性下降，对抗特朗普政府的代价就会降低。私营部门要求政府妥协的压⼒也可能减弱。外国企业此前⼀直敦促本国政府与美方达成协议，以免失去美国市场准⼊。” 在特朗普政府剩余任期内，所谓“对等关税”那样的剧烈震荡会不会重演？肯尼迪认为不会，取而代之的是，由行业关税、针对特定国家的行动、成分规则和谈判达成的豁免交织而成的网络将继续扩展。“这意味着，整体政策波动应会低于特朗普第⼆任期初期。”他称。 同时，他预计，下任美国总统虽然有可能保留特朗普政府的全部关税，但美国公众对关税的态度正在转差，越来越多的⼈将⽣活成本问题归咎于特朗普政府的贸易政策，“我们预计，与今年中期选举⼀样，2028年总统⼤选中的选民也会把美国经济放在⾸位。” 据新华社报道，美国皮尤研究中心本月初发布的民调显示，74%的美国成年人对能源价格“非常担忧”，84%的受访登记选民认为经济问题是影响中期选举选择的重要因素。 美国汽车协会数据显示，美国柴油零售均价9月突破每加仑6.52美元，创历史新高，目前同比涨幅仍超过70%。 美国农业部日前发布的预测数据显示，2026年美国农场燃油支出将较去年增加28.8%，至约216亿美元。化肥和畜牧业及家禽采购支出预计将增加15.3%和11.4%，分别达到396亿美元和719亿美元。 全国政协常务委员、北京大学国际关系学院原院长、教授贾庆国近期在接受第一财经记者专访时也表示，在与盟国的关系上，即使未来由民主党执政，也难以完全恢复到过去的模式。他认为，未来的美国政府可能同样会采取类似“美国优先”甚至“美国唯一”的做法，优先考虑自身利益而非盟友利益。

2026-11-05: 距离第九届进博会开幕还有好几日，达能全球CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）就已经提前飞抵上海，为达能上海研发与创新中心揭幕。该中心设有达能全球第三个OneBiome肠道微生物组实验室，也是达能中国乃至亚太营养业务布局中最重要的一块拼图。在业内看来，这是达能加码中国市场的又一重要举措，同时也透露出这家跨国公司在中国市场的生意逻辑正发生变化。时隔六年再落一子相比于2020年揭幕的达能开放科研中心，达能上海研发与创新中心的设计更为偏重“实战”，其研究范围覆盖生命早期营养、成人医学营养、饮用水及饮料等。除了传统的研发部门外，还包括700平方米的中试工厂和300平方米的科学体验与消费者互动空间，意在快速将研究成果转化为产品进行验证。而对于加码中国研发的布局，在达能管理层看来，除了中国市场处于健康和营养趋势的前沿外，其更看重中国在数据科学和人工智能的突出优势，两者在精准研究和反应速度上带来更多的市场机会。据了解，达能新研发中心最核心的投入是OneBiome实验室，后者主要从事肠道微生物组的研究，能够提取肠道微生物的DNA并进行测序，深入研究和解码肠道微生物组，进一步理解其如何影响人群健康。达能亚太及中国研发创新副总裁兼全球研发创新数字化副总裁乐新涛告诉第一财经记者，OneBiome实验室会产生数十亿个数据点，而借助中国发达的数据和人工智能技术，能够更快地提取有价值的信息；另一方面，依托中国的创新生态和庞大的市场规模，达能能够更快验证产品解决方案是否契合消费者需求，再将这些洞察与成果分享至达能全球研发创新网络。此前达能已经在中国的数字化浪潮里尝到了甜头。达能中国基于数字生态开发的AI工具，可以通过扫描纸尿裤中的婴幼儿粪便，提供婴幼儿健康分析等，目前已经推广至全球近40个市场。“中国不仅是我们将全球创新成果落地的市场，也已成为达能重要的创新策源地。”当天的采访中，盛睿安对中国市场如是评价。存量市场的技术战达能大手笔加码中国本土研发的背后，是中国市场正在发生剧变。达能在中国的成就，更多归功于生命早期营养业务——婴幼儿配方奶粉。达能首席财务官Juergen Esser此前在巴克莱会议上给出过一组数字：目前达能婴幼儿营养业务三分之一的收入来自中国；四五年前，它在中国奶粉市场还只排第四、第五，如今已是头部玩家之一。但中国新生人口的变化，让中国奶粉市场的增长逻辑在发生变化。数据显示，中国出生率已从2020年的8.52‰降至2025年的5.63‰，0至3岁儿童数量五年间从约4190万缩至约2650万。只是，中国新生儿数量在减少，市场规模依然维持在200亿欧元水平，增长来自基于科学创新的产品高端化和城市化进程拉动。为了适应市场结构的变化，从2025年开始，奶粉的技术军备竞赛就已经开打，头部乳企不得不掏出还没焐热的新技术来抢占市场。比如达能拿出“3D乳黄金球”，飞鹤押注“鲜奶粉”战略，健合祭出HMO双专利配方等等。独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，存量竞争下，中国奶粉市场已经从过去的品牌和渠道竞争，走向先进配方、科学实证等层面，这意味着大量资金、技术与人力投入，背后是对企业综合实力和研发能力的考验，配方能否贴合中国宝宝的需求、临床验证能否在中国完成，都直接影响着市场竞争结果。押注营养新赛道营养赛道被达能视作中国市场的下一个“奶粉级”机会。过去几年，达能在中国营养业务相关的投资变得越来越频繁，除2020年投建首座开放科研中心外，之后数年达能在青岛、长沙新设了专业特殊营养工厂，并在2025年10月对原有的无锡生产基地进行现代化扩建。该集团最新公布的财报显示，今年前三季度，达能亚太市场销售收入47.62亿欧元，同比增长4.9%，为达能增速最快的大区；其中，亚太专业特殊营养业务收入10.96亿欧元，同比增长7.9%。Esser在业绩会上表示，中国业务对该品类业绩作出了超额贡献。基于此，达能管理层十分看好中国营养赛道的长期增长前景，认为中国60岁以上的人口到2030年将达到3亿，到2040年将达到3.5亿，未来老龄人口对医学营养品的需求将进一步增长。以特殊医学用途配方食品（以下简称“特医食品”）这一专业品类为例，灼识咨询数据显示，2024年中国特医食品市场规模已达232亿元，预计2029年将增至531亿元，年复合增长率约18%；而中国特医食品市场渗透率仅约3%，远低于美国等成熟市场的40%以上。此外，中国营养学会秘书长韩军花此前接受第一财经记者采访时表示，目前国内老年（65岁以上）和备老人群（45岁到64岁）数量很大，市场潜力也很可观，食品功能化和乳品功能化领域都有较多的机会。截至目前，伊利联手北京同仁堂推出“药食同源”产品，蒙牛也通过旗下的迈胜和M-Plus入局运动营养和高蛋白营养赛道，飞鹤爱本则瞄准了中老年营养产品线等。

2026-11-05: 当地时间11月4日，苹果（AAPL.O）大涨5.31%，市值上涨2559万亿美元（约合人民币1.7万亿元），收盘市值5.08万亿美元，回到全球市值第一的位置。与此同时，英伟达（NVDA.O）跌3.17%，收盘市值4.82万亿美元，被苹果超越。两家公司一涨一跌不是偶然。除苹果外，多家美股超大规模科技公司11月4日也迎来股价上涨，谷歌母公司Alphabet（GOOGL.O）涨3.18%，微软（MSFT.O）涨6.68%，亚马逊（AMZN.O）涨6.12%，Meta（META.O）涨1.44%。而与英伟达同为数据中心或算力供应商的多只股票下跌，存储股美光科技（MU.O）、闪迪（SNDK.O）分别跌7%、7.91%，AI云计算公司CoreWeave（CRWV.O）跌9.9%，AI基础设施供应商Marvell（MRVL.O）跌7.08%。韩股存储股三星电子（005930.KS）和SK海力士（000660.KS）也受到拖累，11月5日盘中分别跌超5%、跌超7%。消息面上，美国民主党在美国中期选举中取得重大进展，民主党承诺在一些州对数据中心建设采取强硬措施，引发市场关于遏制数据中心建设的担忧。美国金融服务公司Siebert Financial首席投资官Mark Malek（马克·玛勒克）表示，AI基础设施建设成本可能变得更高，税收优惠减少等因素将对回报构成压力，而投资者重视利润率。与此同时，美国数据中心建设成本增高反而增强了投资者对推广AI应用的大型科技企业的信心。此前市场对超大规模科技企业大举投资AI数据中心后的实际回报有所质疑。面对新的市场形势，财富管理公司B.Riley wealth首席市场策略师Art Hogan（阿特·霍根）分析，超大规模科技企业已拥有数据中心，这些资产变得更有价值，且如果数据中心建设整体放缓，它们的资本支出也会放缓。针对苹果，投行Evercore ISI分析师Amit Daryanani（艾米特·达亚纳尼）表示，该公司的盈利驱动力是iPhone组合和相关服务，而非数据中心建设，当投资者开始采取防御措施时，苹果成为首选。未因数据中心建设受到市场严厉审视的同时，苹果当前推动个人智能系统Apple Intelligence普及，也成为观察新商业模式的窗口。11月4日，Apple Intelligence最新iOS开发者Beta版在国内开放测试，可用于在iPhone上进行基础的问答、图文分析和内容生成，国内Apple Intelligence集成了阿里千问。在当地时间11月2日的财报电话会上，针对AI的使用成本，苹果管理层称，在服务器端的token（词元）产生有一些推理成本，而在设备上没有成本。对于潜在收入，苹果表示，看到了一些AI为收入增长作出贡献的方式，例如与第三方厂商合作是一种机会。推进AI应用的同时，另一条关于苹果节省AI成本的消息引起市场关注。相关消息称，苹果在削减员工的AI预算，将部分工程师每日AI支出限额从300美元降至200美元，作为控制成本的措施之一。

2026-11-05: 今年前三季度，中国创新药对外授权交易总额达到1300亿美元，体量距离去年全年创下的1357亿美元历史峰值仅有一步之遥。 凭借高效的开发速度、相对可控的成本与极强的执行能力，中国创新药已成为全球生物医药交易版图里不可忽视的力量，但繁荣的交易数据背后，赛道同质化竞争、定价话语权不足、里程碑兑现面临不确定性等问题仍在困扰着中国创新药出海。 近日，恒瑞医药执行副总裁张连山在2026年中国医药创新100峰会上表示，中国医药创新的下一程，考验的不是发现分子的速度，而是兑现价值的能力。 速度红利面临消退 根据麦肯锡分析，全球排名前十的跨国药企（MNC）中，源自中国的授权交易比例已从2023年的15%飙升至2026年上半年的约50%。 从靶点发现至IND（新药临床试验申请）申报阶段，中国药企开发速度可比全球平均速度快2到3倍，成本仅为其1/3至1/2；进入临床开发环节，患者入组效率高出2到5倍，单例受试者成本较欧美市场至少降低50%。 但这种优势并不能长期维持下去。 在会上，张连山认为，同质化扎堆是当前行业最突出的痛点。同质化并非单纯的法规层面问题，而是医药创新体系初期结构性问题。大量立项扎堆热门靶点，造成研发资源浪费、赛道噪音丛生，不少企业跟风追逐热门项目，缺少理性的差异化立项选择。“很长一段时间里，国内生物医药行业依靠成本优势、科研人员的勤奋投入在全球市场拿到机会，但仅靠堆时间、拼速度，很难持续产出具备全球竞争力的差异化产品，这是当下所有创新药企必须直面的核心命题。” 一个容易被忽略的现实是：中国创新药对外授权亮眼的账面交易额，并不等同于企业最终能够落袋为安。 根据医药魔方数据：2026年上半年，中国创新药对外授权交易总额997亿美元，但对应的首付款近50亿美元，占比仅5%。 近日，Locust Walk董事总经理刘辰在第十一届医药创新与投资大会上表示，过去30年药企引入的项目里，有85%至90%最终无法兑现全部里程碑款项。全球跨国药企的授权交易预算相对稳定，中国资产份额提升，本质是存量市场份额的再分配，并非增量红利无限扩容。 资产议价权如何提升 当中国资产在全球交易中占比过半，行业来到了争夺全球资产定价权的关键节点。过去的交易模式里，基本由海外买方主导定价，大多是卖单个资产、低价授权。而现在，如何提升资产定价权，摆到了中国药企面前。 张连山表示，中国创新药1.0阶段靠的是速度与成本取胜，到了创新2.0阶段，必须靠差异化和全球兑现。只依靠国内市场很难实现长期持续价值，必须同步推进海外市场开发，把产品价值全球化落地，价值兑现是企业经营的核心。 赛默飞中国商务副总裁杨淑雯接受第一财经记者采访时表示，中国创新药出海模式日趋多元，除传统的单资产对外授权之外，保留部分海外权益、设立NewCo（New Company）、自主推进全球开发等路径不断涌现。企业的诉求，正从单纯卖掉资产换取现金流，转向资产价值最大化的同时，搭建属于自己的全球研发能力。 在她看来，行业三大趋势已经清晰显现：第一，出海从“交易型出海”转向“能力型出海”；第二，多中心临床、跨区域同步注册成为行业标配；第三，CMC（化学、生产和控制）与供应链能力的权重持续抬升。 不过，杨淑雯亦表示，很多企业容易低估CMC全球化带来的挑战：想要通过海外药监审批，工艺的稳定性、放大生产的一致性、持续稳定供货能力缺一不可。不同监管机构的审评标尺差异，同样是一大门槛。不同国家药监机构对于临床终点、患者分层、统计学设计的要求各有不同，直接决定临床试验的成功率与开发成本。只有具备覆盖全球的临床网络、成熟的供应链体系，才能支撑创新药顺利走完全球开发全流程。 “我们建议从临床前阶段，甚至候选靶点筛选阶段，就开始规划全球临床策略。在项目立项、临床前研究和I期试验方案设计时，团队就应明确目标市场、临床终点、患者人群、潜在人种差异、剂量探索、数据标准、样本策略和监管沟通路径。理想情况下，这些全球开发的基础工作应在I期之前就已启动。”杨淑雯说。 对于中国药企而言，对外授权从来不是“签约拿到首付就结束”，签约只是项目的起点。 有业内人士表示，谈判阶段就要提前敲定临床分工、费用分摊、数据交接、项目终止等核心条款；交易落地之后，持续的项目跟踪、知识产权维护同样至关重要。NewCo、平台型授权等新型交易结构不断涌现，药企需要同时兼顾国内监管合规与海外商业诉求，提前做好技术出口、数据出境等合规布局，规避跨境交易的隐性风险。

2026-11-05: 11月5日，第九届中国国际进口博览会在上海开幕。与往届进博会上人形机器人进行跳舞、拳击等偏表演性质的展示不同，今年，人形机器人开始真正尝试承担一些具体工作：给来宾拍照、递送照片、冲泡功夫茶、甚至与人类现场打乒乓球。11月4日，第一财经记者提前探访进博会现场，发现人形机器人的展示逻辑正在发生变化。它们不再只是展示自己能走、能跳、能做出复杂动作，而是开始尝试理解人类的需求，操作真实的工具，与周围环境进行交互。硅基人形机器人开始服务碳基人类，背后是一场从实验室走向真实物理世界的技术攻坚。人形机器人干起了精细活“咔嚓！”1当记者刚走进第九届进博会新闻中心，一位特殊的“摄影师”就举起拍立得相机，手指轻轻按下快门，给记者拍下一张留念照。 这位“摄影师”来自Sharpa（大裂谷），在本届进博会上，它承担的任务是为来自全球的媒体记者拍摄专属进博影像。现场工作人员告诉记者，完成一次拍照任务，并不只是按下快门这么简单。机器人需要依次完成取机、调整握姿、对准拍摄目标、按下快门等一系列连续操作，操作误差需要控制在2毫米以内，同时还要根据相机的位置和受力状态动态调整动作。这对机器人的感知和操作能力提出了更高要求。它需要通过视觉识别相机及拍摄对象的位置，完成手眼协调，再根据操作过程中的接触状态调整抓握力度和动作幅度。更考验灵巧操作能力的是，拍完照片后，机器人还需要将这张薄薄的相纸递到记者手中。与抓取一个尺寸固定、形状规整的物体不同，纸张轻薄、容易弯折，抓取和递送时既要保证稳定，又不能施加过大的力。如何控制手指与物体之间的接触力度，以及如何在递送过程中保持物体姿态，都是灵巧手需要解决的问题。在新闻中心的休息区，另一位“茶艺师”也吸引了记者的注意。来自智元的人形机器人现场冲泡功夫茶，为来访者提供茶水。泡茶看似简单，却是一个涉及多步骤精细操作的任务。从拿起茶具、控制壶身姿态，到倾斜壶嘴、控制水流，再到将茶水倒入茶杯，每一步都需要机器人协调手臂、手腕和手指的动作。从拍照到泡茶，对具身智能而言，这意味着它们正在从相对封闭、标准化的动作展示，走向需要与真实物体持续交互的任务场景。与人类打乒乓球，考验机器人毫秒级决策在本届进博会技术装备展区，全球物理智能开源平台Hitch Open展台格外醒目。在这里，人形机器人与工作人员同台竞技乒乓球。记者也在现场与人形机器人进行了一场对打。机器人能够判断记者的来球方向并及时挥拍，一球连续对打了40多拍。 在本届进博会，Hitch Open将全球首发面向机器人乒乓球等物理智能竞技的开源平台，并展示无遥控、无脚本、无人工干预的AI自主决策机器人乒乓球对打。与拍照、递水等相对可控的任务相比，乒乓球是一项高度动态、充满不确定性的运动。球在空中飞行的速度、旋转和落点不断变化，机器人必须在极短时间内完成视觉感知、轨迹预测、运动规划和击球控制。具体来说，机器人首先需要通过视觉系统捕捉乒乓球的位置和运动状态，判断其速度、方向以及可能的落点；随后，系统需要预测球的运动轨迹，计算合适的击球时机和拍面角度，并将这些决策转化为手臂、躯干乃至腿部的协同动作。这不仅考验机器人的手眼协调能力，也考验全身运动控制。更重要的是，这些动作必须在实时反馈中不断调整，而不是提前设定好一套固定动作。球的落点稍有变化，机器人就需要重新判断和规划。因此，打乒乓球也被视为具身智能领域颇具挑战性的综合测试场景之一。过去，人工智能在棋类游戏等规则相对明确的虚拟环境中取得突破，而乒乓球这样的物理运动，则要求AI真正控制身体，在不断变化的现实环境中采取行动。Hitch Open全球主席唐敏勤告诉第一财经记者，此次展出的乒乓球机器人采用智元远征A3人形机器人本体。由加州大学伯克利分校FHL Vive增强现实中心研发的人形机器人乒乓球系统HITTER，已经实现人形机器人与人类对手连续对打106拍。除了现场互动，本届进博会还展示了人形机器人在生产和生活场景中的更多应用设想。在技术装备展区，特斯拉带来了新一代人形机器人。展台通过搬运行李、遛狗、工厂分拣等场景模型，呈现机器人未来进入家庭和生产环境的应用方向。据特斯拉工作人员介绍，公司正在建设“人形机器人学院”，通过人类操作数据训练、仿真环境练习以及真实场景实践，逐步提升机器人完成实际任务的能力。人形机器人要从实验室走向工厂和家庭，核心难题之一是如何让它真正学会人类的动作。人类可以通过观察和模仿掌握一项技能，但机器人还需要将视觉信息转化为可执行的动作，并在不断尝试中修正误差。人类示范数据、仿真训练和真实环境中的反馈，都是这一学习过程的重要组成部分。在临港展区，智元（AGIBOT）则将人形机器人的应用场景进一步延伸至酒店服务。一台全尺寸人形机器人远征A3 Ultra担任“酒店管家”，可以与来宾打招呼、进行对话、递送饮用水，还能完成信息录入、递送房卡等精细化操作。这是现场全球首展的未来酒店示范场景，机器人将展示办理入住、引导带路、日常巡检、商品导购等服务技能。与单项动作展示相比，酒店服务对机器人的要求更加综合。它既需要理解来宾的语言指令，也需要识别周围环境和物品，判断下一步应该执行什么任务，并协调双手和身体完成操作。这也意味着，人形机器人未来能否真正进入酒店、商场、工厂等场景，不仅取决于它能不能完成某一个动作，更取决于它能否在开放环境中稳定地完成一连串任务。从拍立得摄影师到乒乓球陪练，从茶艺师到酒店管家，今年进博会的人形机器人展示，呈现出一个值得关注的变化：机器人正在从展示“像人一样运动”，转向尝试“像人一样工作”。

2026-11-05: 美国芯片巨头高通的手机业务仍面临压力。 当地时间11月4日，高通公布2026财年第四季度及全年财报。第四财季，公司实现营收103.22亿美元，同比下降8%；按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，营收为104.42亿美元，同比下降7%；调整后每股收益为2.17美元，同比下降28%，略高于市场预期。 尽管整体营收和调整后每股收益均超过分析师预期，但作为高通核心业务的手机芯片收入出现明显下滑。第四财季，高通手机业务收入为51.37亿美元，同比下降26%，低于分析师预期的52.5亿美元。 财报公布后，高通股价在盘后交易中一度下跌超7%。市场对其手机业务前景的担忧，以及半导体产业链成本上涨带来的压力，成为影响投资者情绪的重要因素。 手机芯片收入下滑26%，存储涨价加剧行业压力 从业务结构来看，手机市场的疲软正在直接影响高通的芯片业务。 高通主要通过芯片业务（QCT）和技术授权业务（QTL）实现收入。第四财季，QCT业务收入为90.15亿美元，同比下降8%；QTL业务收入为13.04亿美元，同比下降7%。 其中，第四季度手机芯片业务收入降至51.37亿美元，上年同期为69.61亿美元，下降26%。相比之下，汽车芯片业务收入达到19.90亿美元，同比增长89%；物联网业务收入为18.88亿美元，同比增长4%。 当前，手机业务仍然是高通芯片收入的最大来源，汽车业务的增长尚不足以抵消手机业务的下滑。此外，存储芯片价格上涨也给手机产业链带来了新的压力。 随着人工智能数据中心对高带宽存储芯片的需求持续增长，内存芯片价格上涨，进一步推高消费电子产品的成本。Counterpoint Research数据显示，2026年第三季度，全球智能手机出货量同比下降20%，创2012 年以来同期最低水平。 苹果自研基带芯片也在影响高通的手机业务。随着苹果逐步转向自研方案，高通来自苹果的相关收入正在下降。高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙（Cristiano Amon）表示，公司给出的2027财年第一季度业绩指引中，已经不再计入来自苹果的潜在销售收入。 不过对于行业前景，安蒙表示，安卓手机销量已经触底，并开始逐步回升。他还表示，高通已经提前为存储芯片价格上涨做准备，目前安卓手机业务开始出现环比增长。 降低手机芯片业务依赖 在手机业务承压的同时，高通正在加快拓展汽车、物联网和数据中心等非手机市场，以降低对智能手机业务的依赖。 汽车业务是本季度表现最突出的增长板块。第四财季，高通汽车业务收入达到19.90亿美元，同比增长89%，首次接近单季度20亿美元。2026财年全年，汽车业务收入达到60.04亿美元，同比增长52%。 数据中心则是高通下一阶段重点布局的市场。 高通此前宣布与亚马逊达成多代产品合作，拓展人工智能数据中心芯片业务。公司表示，2027财年将成为非手机业务增长的重要阶段，预计非手机业务收入同比增长超过60%，并重申2027财年数据中心业务收入达到50亿美元的目标。 根据高通公布的2027财年第一季度业绩指引，公司预计营收为104亿至112亿美元，非GAAP每股收益为2.15至2.35美元。其中，营收指引中值高于市场预期，但调整后每股收益指引中值略低于分析师预期。 不过成本上涨将成为高通接下来需要面对的最大挑战。 高通在财报中表示，半导体行业正面临晶圆制造、组装、测试、先进封装、存储芯片及其他材料等多个环节的成本普遍上涨。公司已经采取产品调价措施，预计这些措施带来的收益将在2027财年下半年全面反映到QCT业务毛利率中。

2026-11-05: 09:36 白酒板块短线走高，皇台酒业涨停，古井贡酒、口子窖、金徽酒、山西汾酒、今世缘跟涨。 09:30 光伏设备板块高开，永臻股份3连板，贝特利涨超15%，同享科技、海泰新能、时创能源、拉普拉斯、清源股份跟涨。 09:26 黄金概念大面积高开，深中华A一字涨停，走出2连板，盛达资源竞价涨停，赤峰黄金、四川黄金、晓程科技、招金黄金等涨幅靠前。消息面上，11月4日，国际贵金属走强，现货黄金价格涨3.28%，报4058.93美元/盎司；现货白银价格涨4.86%，报52.19美元/盎司。 09:25 A股开盘丨四大指数集体低开 上证指数跌1.07%，深成指跌1.05%，创业板指跌2%，科创综指跌2.28%。 盘面上，油气、光通信板块调整。黄金、航空、光伏板块走强。市场逾3700股下跌。

2026-11-05: 在广告行业工作了37年的TOPic & Loong创始人龙杰琦，曾经历过从传统广告到互联网广告的行业变革，见证了技术如何重塑行业。但这一次，AI带来的变化更快，也更直接地冲击着广告公司的生意。随着AI能力越来越强，客户的预算逐年减少。龙杰琦对第一财经记者表示，客户开始考虑：既然AI能够大幅降低成本，为什么还要为广告创意支付过去的价格？这也是当下许多设计师正在面对的难题。如果说前几年，设计行业还在讨论如何拥抱AI，到了2026年，一个更加现实的问题摆在从业者面前：在AI成为日常工具后，该如何生存？就连第一批凭借AI获得商业机会的头部创作者，也感受到不小的压力。“头部也有焦虑。”数字艺术家@土豆人Tudou_man在站酷设计周期间对第一财经记者感慨，技术变化太快，“不能停下来看之前怎么成功的，过去一轮AI创作周期的红利正在消退，路已经完全翻过去了。”过去几年，土豆人思考的主题也经历着变化：2023年，他探索能用AI做什么；2024年，工具变强了，他思考自己的价值是什么；到了2026年，他最关心的问题变成了“我要去哪里”。“今天很多人都在找方向。”他说，AI是一股不可逆转的洪流，从业者需要在这一洪流里判断潮水的方向，不能刻舟求剑，方向永远随着技术在变化。AI让设计越来越便宜了“今年最大的变化是AI已经常态化了，且太快了，就像大家不会再去聊Photoshop 一样，AI已经渗透到日常的每个角落。”土豆人观察到，大约两三年前，设计行业还有不少人强烈抵制AI，如今越来越多从业者开始主动学习相关工具。他认为，这种态度转变背后，是职业危机带来的现实压力，“不得不去了解它”。新的矛盾是，当所有人涌进来后，使用AI本身不再构成竞争优势，且创作越来越容易，也让设计越来越不值钱了。土豆人回忆，自己过去在广告行业工作时，高端插画师一张作品可以收取5万至20万元。但如今很少有人能有这样的收入。“来得太容易了以后，很难说服甲方这个东西的价值是多少。”龙杰琦对此感受同样明显。他经历过传统广告的黄金时期，也经历了互联网和数字广告对行业的改造。在他看来，AI带来的冲击更加剧烈。一方面，客户营销预算收缩；另一方面，AI降低了内容生产门槛，削弱了客户为传统制作流程支付高额费用的意愿。“客户会觉得，AI的门槛没有那么高，任何人都可以用AI工具生成好内容。”在这个情况下，龙杰琦发现，客户的项目预算逐年下降。广告公司不得不做出改变。从去年开始，他要求公司每位员工都使用AI，并且每周汇报AI在工作中发挥了哪些作用。更值得关注的是，AI正在从替代重复性操作，逐渐进入原本需要专业判断的工作环节。AI领域头部创作者、站酷客座主编野菩萨对第一财经记者表示，今年他观察到一个新的变化：一些AI Agent（智能体）和Skill（技能模块）已经能够参与判断、选择和流程编排，完成过去需要专业人员参与的工作。“这部分被替代以后，今年专业从业者有点无所适从。”他说。技术进步甚至正在改变一些原本具有较高门槛的细分制作环节。他举例，一个复杂的实地装置项目，过去需要专业团队进行大量测算，如今通过向AI描述想法、输入相关数据，就能完成关键环节的推演。传统类似方案第三方报价曾高达80万元，现在只需要花AI生成的费用。当技术能力不再稀缺，创作者原有的定价依据也开始动摇。他打了个比方，“最后创作会变得跟呼吸一样简单，但是呼吸能赚钱吗？不能。”第一批用AI赚钱的人也在找新出路如果说传统设计师正在承受AI带来的压力，那么最早掌握AI工具、吃到技术红利的创作者，似乎应该是这场变革的受益者。但现实没有这么简单。土豆人是国内较早进入AIGC创作领域的数字艺术家之一。过去几年，他凭借AI创意作品与近40个高端品牌达成合作，成为AI创意领域的头部创作者。但在他看来，早期依靠技术新鲜感获得的商业机会并不能无限持续。“品牌也需要看到新的内容，客户不可能反复为同样的事情买单。”一项AI技术刚出现时，惊艳的视觉效果本身就可能成为创意。但随着技术成熟、更多人能够实现同样的效果，这种新鲜感很快就会消失。“现在东西变化这么快，关键都不是三个月一变了，恨不得一周一变。”土豆人每天都会关注新的技术，他认为，创作者要留在牌桌上，就必须不断拿出新的亮点、新的故事。目前，土豆人工作室的业务主要包括AIGC概念创作、实验媒体和原创IP三大方向，他希望让业务转向更具持续性的内容和IP运营。“IP是有机会穿越周期的。”他认为，AI工具成为人人可用的基础设施后，客户真正愿意支付溢价的，可能不只是制作能力，还有创作者本人的辨识度、审美体系和持续创造新内容的能力。除此之外，他也在探索原创角色项目，与一个游戏团队共同开发虚拟偶像男团，自己担任出品人和监制。与土豆人类似，AI广告创意领域的从业者都在探索新的出路。AI选角导演、视觉模型师麦橘（MERJIC）原本从事金融行业，是一名基金经理。在2022年接触生成式AI后，他逐渐转向数字艺术成为头部创作者。在AI成为行业日常后，他现在将更多精力投入AI角色设计与个性化内容上。麦橘观察到，由于大量创作者使用相同的视频模型，一些AI短剧和影视作品呈现明显的同质化倾向，画面风格相似，人物也高度相似，即便使用不同提示词，生成内容仍然有相同的“味道”。这是他转向AI角色设计的重要原因。他希望创造的人物像现实中的演员一样有多样性、符合剧情，不只是拥有一张漂亮的脸。文字科学创办人舒宸分享了另一种转型方式。舒宸过去主要依靠文案创作、自媒体内容和相关商业服务获得收入。今年初，他停更了自媒体大号，重新注册账号，推出关于自媒体创作和商业变现的内容训练营。据舒宸在现场介绍，新业务截至目前实现的营收已达到公司此前巅峰时期营收的67%。他希望在这个新业务的“安全屋”里先生存下来，等待下一个机会。这条转型路并不适合所有人。头部创作者已经积累了知名度、资源和客户关系，普通设计师想复制类似的转型，依然面临很高的门槛。“去往真实的世界”更多没有IP、品牌资源和粉丝基础的设计师，正在去往哪里？在交流中多位从业者对记者提到，今年微短剧成为转型热门方向。短剧需要大量内容，也为AI视频、角色设计和后期制作提供了新的应用场景。但随着越来越多从业者涌入，微短剧行业的利润正在越来越薄，甚至逐渐变成了比拼效率和价格的“人力生意”。在野菩萨看来，创作者使用的工具不属于自己，生产的IP不属于自己，流量入口掌握在平台手中，甚至还要向平台购买流量，创作者虽然参与了生产，却是系统中的被雇佣者，很难掌握价值分配主动权。他认为，创作者没必要全部涌入同一个热门赛道，去争夺有限的流量和订单，而是应该选择适合自己的蓝海市场。线下场景，可能是机会之一。“单纯的呼吸不能赚钱，但当呼吸变成吹奏，气流通过一些吹奏变成一些唱腔的时候就能赚钱。”他呼吁创作者去往真实的世界，“离开电脑，放下手机，看看身边有什么场景可以融入AI。”在屏幕上的AI内容越来越不值钱后，如果将AI融入真实世界的具体场景，提供独特的互动和现场体验，仍然可能创造新的价值。例如行业已经在探索的AI黑板，在未来的课堂上，学生提出“月亮和太阳相撞会发生什么”，老师或许可以通过AI交互设备现场生成动态演示。类似的应用也可能出现在沉浸式剧本杀、互动戏剧、婚礼等场景中。AI内容不再只是供人观看的固定作品，而是能够根据现场参与者的行为和需求实时变化。就在月底，他还将筹办线下创作者大会，和孟京辉等艺术家探讨如何将AI带往真实世界。他认为，这类线下体验很重要，其价值不仅来自内容本身，还来自人与内容、人与人之间的互动。土豆人也在寻找与线下空间结合的可能性。“今天大量AI的内容充斥着所有的社交媒体，我们要去做和人有关系的事，去做服务，做线下场域的交流。”土豆人认为，未来大众会更注重体验，这是人无法通过AI去替代的需求。土豆人从去年开始推进“数字非遗大赏”计划，通过AI艺术化重构非遗内容，并在多个城市开展展览。据他介绍，这一项目还计划于明年年初前往西班牙展出。在麦橘看来，更长远的机会也可能在互动影视。传统影视和偶像产业主要是一对多的内容分发模式，所有人观看同一部电影、喜欢同一位偶像。但AI有可能让内容变得更加私人化，产生能够与不同用户对话、记住用户偏好，并根据互动产生不同反应的虚拟角色。麦橘认为，未来一些不具备大众市场规模的作品，也可能通过更精准的个性化分发，找到自己的受众。“2026、2027年的话题或许是，怎么最快找到下一份职业的解题思路，不一定要在设计行业里卷，永远有人比你更便宜。”土豆人建议，从业者可以带着之前作为设计师的背景、能力、审美去另一个领域完成转化。这样的职业转型并非没有先例。从手绘到Photoshop，每一轮技术变革都改变过创意行业的生产方式，也让一部分岗位消失、另一部分职业出现。美图公司创始人吴欣鸿在会上提到，过去几年，行业一直在强调AI是趋势，设计师必须拥抱AI，但讲得多了，也越来越像一种“正确的废话”。他认为现在更值得讨论的是：如果AI越来越擅长设计，人是否可以不按照AI擅长的方式去创造？是不是应该花更多时间思考，究竟要设计什么？不同创作者不必沿着同一条路径转型。“每个人的能力值不一样，好的创作者能够根据时代需要调整自己的能力和形态，去适应新的技术环境。”野菩萨认为，有时候找到自己的优势，等待合适的技术与市场机会出现，也是一种选择。

2026-11-05: 在连升两个季度之后，人身险预定利率研究值再次下调。 11月4日，中国保险行业协会公布人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年三季度例会情况，提出当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.9%。这一结果较上季度的1.94%下降4bps，回到了去年三季度的水平。 方正证券金融首席分析师许旖珊团队认为，因近期十年国债收益率持续下行，研究值出现下行趋势，但下行幅度较为有限，年内预计不会达成人身险预定利率调整条件。也就是说，年内人身险的定价不会出现产品切换造成的行业性大规模涨价。 研究值再下降 根据2025年初国家金融监管总局发布的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》）的要求，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25bps及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值。预定利率是人身险产品定价的重要因素，因此，每季度发布的预定利率研究值就成了人身险产品是否会又一次大规模调价的“标准线”。 中国保险行业协会2025年1月发布的首期人身险预定利率研究值为2.34%，此后四个季度呈现逐季下降的态势，分别为2.13%、1.99%、1.9%、1.89%，但降幅逐渐收窄。在经历了四连降后，今年预定利率又现两连升，分别达1.93%及1.94%。 第三季度1.9%的研究值环比下降4bps，也略低于之前业内分析师的预期。许旖珊团队认为，预定利率评估值在上升两个季度后再现下降，主要由近期十年期国债收益率持续下行导致。 根据《通知》内容，上述研究值作为人身险预定利率最高值的“锚”，是结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定的。 截至三季度末，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）为3.5%，已连续17个月保持不变。定存利率方面，融360数字科技研究院监测的9月5年期存款平均利率为1.571%，较8月涨0.7BP。而根据中债登数据，9月末10年期国债收益率为1.68%，较7月初下降6bps，近期仍在持续下降。 年内不会触及预定利率调整 尽管此次预定利率研究值略有下调，但并不会触及人身险产品预定利率调整。 预定利率下调，对于重疾险、终身寿险等保障类险种，意味着在保障责任与保额不变的前提下，消费者需要缴纳更高保费。而对于储蓄型人身险，若保费维持不变，产品保底收益将缩水，现金价值增长放缓、回本周期拉长。 在2025年8月末由于研究值下降触发过一轮人身险产品预定利率下调后，当前普通型人身保险产品预定利率最高值为2.0%，分红型保险产品为1.75%，万能型保险产品最低保证利率为1.0%。 2.0%的预定利率水平较此次1.9%的研究值仅高出10bps，显然并未触及《通知》规定的调整线。 “年内预计不会达成调整条件，若利率长期维持当前水平，预计2027年行业或再讨论定价利率调整事件。”许旖珊团队表示。 该团队认为，上一轮预定利率调整至今已超一年，从边际变化看，今年行业的负债成本压降主要来自各公司主动管理：一方面，“报行合一”持续推进。今年监管部门下发的《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》将银保渠道费用细化为四大分类，该渠道“报行合一”要求进一步加强。另一方面，部分公司主动下调分红险保底利率，试点1.25%保底利率的分红险，这将带来较大的新单成本压降。但该团队也提到，市场仍偏好高保底利率的产品，预计主动下调带来的新单保费以及对行业成本优化的幅度相对有限。

2026-11-05: 世界正日益逼近一场全球债务危机。伊朗战争或许是导火索，但干柴却已堆积多时。经过十年的债务累积，更高的利率和不断增加的再融资需求使全球经济越来越容易受到冲击。再加上各类持续冲突推高了能源价格，卷土重来的通胀压力正考验着现有债务架构的极限。 发展中国家的前景尤为令人担忧，2025年这些国家的公共债务总额达35万亿美元，在一年内增长了10.5%。联合国开发计划署指出“目前发展中国家的政府收入中约有9.5%被用于支付利息，且该比率也达到了25年来的新高”。目前有32个低收入国家业已或极可能陷入债务困境。然而与私人债权人进行债务重组平均需要2.5年时间，也是新冠疫情前所需时长的两倍。 但核心问题不在于各国欠了多少债务，而在于新融资成本过高且难以获取。实际利息成本的上升速度超过了许多国家依靠出口和财政收入偿还债务的能力，且这一缺口还可能进一步扩大。就算是那些名义债务相对GDP比率已趋于稳定的国家，也可能在被迫以大幅升高后的利率展期大量债务时面临严峻的流动性压力。 这一问题并不仅限于发展中国家。经合组织（OECD）成员国的总利息支出已超过2万亿美元。美国正通过不断增加的公共借贷吸收巨额资本，超大规模人工智能企业也越来越多地转向债券市场，而国防开支的增加以及新的巨额财政承诺则可能进一步加剧利率上行压力。当全球最大的借款方能够以近乎无限的规模借贷时，为此付出代价的却可能是那些融资需求少得多的国家。 全球债务架构的这一特征既不公平，也难以持续。那些谨慎举债的国家仍可能因别处的决策而陷入困境。发展中经济体正面临两难抉择：要么支付更高成本来进行现有债务再融资，要么削减在医疗、教育、基础设施和生产性投资方面的支出。解决方案中不能只有紧缩一个内容。债务可持续性最终取决于能够创造未来增长、财政收入和外汇储备的生产能力。财政纪律固然重要，但保护确保债务可持续性所需的公共投资同样重要。 好消息是国际社会在这方面并非毫无基础。去年在塞维利亚举行的第四届发展筹资国际会议上达成的多项改革已经证明了其可行性。债务暂缓偿付条款正在标准化；创新性的“债务换发展”互换机制也被测试过了；国际货币基金组织（IMF）和世界银行（WB）日前批准了对其债务可持续性框架的修订；集体行动条款越来越普遍；而一个新的“借款人平台”正赋予债务国更强的发言权。 市场已开始关注这一动向。穆迪当前将暂停偿债的选项视为对信用评级有利的因素，表明其不会将触发合同中的暂停条款视为违约。仅此一项变化就消除了政策制定者对使用此类条款的主要顾虑之一。 尽管如此，我们自己的专家组在落实塞维利亚改革时发现了一个关键缺口：正如债务问题专家组在2026年10月的实施报告中所详述的那样，必要的工具虽然存在，但尚未成为标准操作。这在当前的宏观经济状况下可能会成为一个严重问题。各国无法在紧急情况下花费数年等待新条款被纳入合同或立法。它们迫切需要一套临时暂停债务偿付的机制，类似于二十国集团（G20）在疫情期间推出的《暂停偿债倡议》。 这一选项应当被提供给所有面临严峻压力的国家并鼓励多边开发银行参与其中。通过当即提供流动性救助，我们可以防止今天的再融资问题演变为明天的偿付能力危机。与此同时还必须大幅增加优惠融资规模并提高其可预测性。鉴于额外的贷款和再融资来源对债务可持续性至关重要，多边开发银行应扩大优惠资源、担保和逆周期融资。作为应对措施的一部分，更广泛的公共开发银行群体（现已通过共同金融合作网络联合在了一起）应当被动员起来。 各国还应在可行的区域和时机下实现借款货币的多样化，强化国内债务管理和流动性缓冲，并制定更充分考虑汇率和再融资风险的融资策略。 最后，债务可持续性分析必须将流动性压力与无力偿债这两种状况区分开来，并考虑长期维持在较高水平的利率、出口收入波动、财政约束，以及那些能够增强韧性和生产能力的投资价值。最近批准的《IMF-WB低收入国家债务可持续性框架》（下称《可持续性框架》）审查是朝着正确方向迈出的一步。这将推动这两个机构进行更长期的评估，将国内债务纳入分析范围，并引入流动性指标（总融资需求和利息支付占收入的比例）以识别流动性紧张的迹象，并将其与根本性的偿债能力不足区分开来。 但这些修订要等到2027年年中才能生效且不适用于通常能够进入国际资本市场的国家。这意味着那些负责关键改革的机构手中握有一个选项。G20特别是在明年英国担任轮值主席国期间，可将其关于促进中低收入国家债务协调的公开承诺转化为《债务处理共同框架》的切实改革。IMF和WB可加快修订后的《可持续性框架》的实施，并将其扩展至那些能够进入国际资本市场的国家。债权人和债务人可将债务置换从一次性创新转变为可重复使用的工具。而借款国则可将借款人平台打造为一个长期运行的机构。 在塞维利亚商定的架构是为应对全球性冲击而设计的。如今冲击已然到来，但相关措施却尚未落实。那些已经背负最沉重融资负担的国家已无力等待改革跟上步伐。 （保罗·真蒂洛尼系欧盟经济事务前专员，特雷弗·曼纽尔系南非前财政部长，马哈茂德·穆哈丁系联合国可持续发展融资问题特使，三人均担任联合国秘书长债务问题专家组联席主席，本文参与者还包括法国开发署首席执行官雷米·里乌、波士顿大学全球发展政策中心高级学术研究员王燕）

2026-11-05: 法人制度——这场沉默而深邃的颠覆性革命——不仅重塑时代的灵魂，更将这种重塑刻入躯体、渗入血脉，成为文明世界的永续基因。 现代文明的一切成就，都建立在一个被严重低估的制度底座之上。人们谈论市场、技术，却很少追问让这一切顺畅运转的底层架构。原因在于，法人制度太过成功，成功到像空气一样无处不在，又像空气一样不被注意。当一项制度成为默认背景，人们便不再追问它从何而来、为何存在、向何而去。它不是法律技术的局部改良，而是人类协作方式的一次根本性重构。它不流一滴血，却改变了权力的逻辑；不发一声呐喊，却重塑了财富的形态；不作任何宣誓，却创造了一种新的文明基因。最安静的地方，往往安放着最磅礴的力量。 这个底座的核心，是一个前所未有的制度创造：法人制度创造了一个不依赖生物生命、独立于任何自然个体的制度性主体。营利性法人——公司，是它最纯粹、最具支配力的形态。它不是自然演化的产物，而是一系列特定历史条件下被选择的结果。这一制度最深的命题不在起源，而在它完成了一次史无前例的剥离——人类第一次学会把“人格”与“自然生命”分开。权利从肉身转向法人，从此可分割、可流通、可重组；责任从个人转向制度，从此可追溯、可执行、可继承；行动从意志转向程序，从此可重复、可传递、可累积。这是人类对“人”这一概念最激进也最具颠覆性的重新定义，是法人制度内在机制、制衡逻辑、驱动力量的彻底重构与价值指向。 财富形态——权利承载的财富革命 财富的重量，不在它是什么，而在它能成为什么和能撬动什么。法人制度对财富的改造，是改变它的存在方式：从凝固的、受限于特定地域的、依附于具体个人的物，变成流动的、可穿越的、由权利凭证承载的存在。货币让价值脱离具体商品，法人制度让财富脱离具体人身——这是人类财产史上两次极为深刻的解放。 抽象财富与有限风险。一块土地无法迁移，一间厂房无法分割，一批货物无法拆解。法人制度通过股权，将财富从具象的物转化为抽象的权利。一份股权不依附于任何特定物理载体，却可以在不同持有人之间持续分割、转让、累积。持有股票的人，持有的不是某台电脑或某间厂房，而是一套制度性权利：对未来收益的索取权、对重大决策的参与权、对剩余财产的分配权。财富不再以占有为尺度，而是以连接为尺度；风险不再以恐惧为边界，而是以计算为边界。有限责任划定了一条清晰的边界——投资者仅以投资额为限对公司债务承担有限责任，法人企业却要以全部资产对其债务承担无限责任。所有权被清晰地一分为二：投资者持有可转让的股权，法人持有不可分割的实物资产。风险第一次可以被计算、被分散、被定价，资本市场由此诞生，人类第一次学会了将不确定性转化为可交易的商品。早期的股份公司提供了第一个完整样本：它通过特许状获得独立人格，发行可转让股份，股东不能撤资，但可以转让股票。这一设计既把资本长期留在公司，又给投资者提供退出通道。股票交易所的第一块基石在欧洲，不在美国；梧桐树只是美国故事的起点，不是世界故事的起源。 制度约束与积累逻辑。法人制度不依赖人性善良，而是用制度让失信付出代价。强制披露打破信息垄断，独立审计揭穿账目伪装，信用评级压缩失信空间，做空机制惩罚泡沫膨胀，监管执法划定行为边界。这套系统的深层意义在于：它让信任从人际判断中剥离，转化为可验证、可追责的制度信号。正是这套约束机制，让财富获得了跨代累积的条件——专利可以持续复制，品牌可以持续延伸，知识可以持续累积，股权可以持续分割。制度不承诺完美，却让持续积累成为可能。 试错缓冲与时间制衡。试错缓冲，是法人制度最被低估的贡献。传统社会中，一次商业失败可能导致倾家荡产与世代为奴。失败不仅是经济终结，更是社会性死亡——债务人被投入监狱，家族被逐出社区，后代被剥夺机会。法人制度通过有限责任和破产保护，把失败从灭顶之灾转化为可管理的成本。一个允许失败的社会，才是一个敢于创新的社会。硅谷之所以能成为硅谷，不在于它有多少成功者，而在于它有多少失败者——以及这些失败者能否从容地站起来并重新开始。失败从终点变为起点，时间从流逝变成资产。股票是未来收益的凭证，债券是未来偿还的承诺，期权是未来选择的权利，养老金是未来生活的保障。当时间可以被定价，未来便不再是命运，而是选择。这不是金融技巧，而是文明时间观的彻底翻转——从循环到线性，从宿命到设计。 财富已经挣脱曾经的牢笼——它不再依附于自然人，不再受制于任何具体物理形态，但它需要一个载体，一个能让它持续生长又能让它保持秩序的载体。这个载体，便是资本。 资本重生——制度主体的生成涌流 资本市场是现代经济的神经系统，而法人制度是让这个系统得以运转的心脏。法人制度所做的，不只是给资本一个名字，而是给它独立的制度生命——让它能够跨越国界、穿越代际，与时间结盟。 资本人格与流通汇聚。在法人制度出现之前，资本是可疑的。放贷取利被谴责为贪婪，商业活动被边缘化为末流，财富积累被等同于不义。资本没有制度庇护，没有合法表达自身力量的通道。法人制度赋予资本独立的法律人格，使其不再是某个人的私产，而是拥有独立意志与行动能力的制度主体。资本的动员不再受制于个人信用的半径。传统社会中，融资的极限是熟人网络——你只能向认识的人借钱，只能向信任你的人融资。法人制度把资本从人身网络中解放出来，让资金从沉睡的个体口袋汇入流动的产业世界。无数分散的微小资金通过股权汇聚为改变世界的磅礴洪流，在法人永不停歇的运行中枢完成配置、创造、生长。资本从被压抑的社会弃儿转变为发展引领下的社会宠儿——这是法人制度对发展的原始驱动力、持续驱动力与核心驱动力的制度性褒扬，是对社会运行基石的根本性、方向性、颠覆性与转折性的最重大拨乱反正。 存续传承与信任剥离。法人企业能够活过创始人、股东与经理层，一些存续数百年的企业，靠的不是某个人长寿，而是企业本身获得了独立于自然生命的制度存在。这种存续能力意味着：知识可以积累，品牌可以传承，商誉可以延续，人类第一次在商业组织层面实现了跨代积累。支撑这一切的，是信任的制度化。传统社会，信任靠血缘、地缘、信仰维系，成本高、半径短。你可以信任亲人、邻居、同乡，却很难信任一个陌生人，更不用说信任一个遥远国度的陌生人。法人制度把信任从人脉中剥离出来，转化为可披露、可审计、可评级、可追责的制度信号。财务报表、信用评级、强制披露、独立审计——这些不是技术细节，而是信任的制度化生产。它让跨文明交易成为可能——不再依赖“我认识你”，而依赖“制度让你无法欺骗我”。这是法人制度对文明最隐秘的贡献：它把信任变成了贯通整个社会的基础设施。 伦理超越与责任重构。传统伦理建立在熟人关系上。法人制度用契约、披露、问责、声誉，构建了一套超越熟人关系的伦理系统。道德责任第一次脱离具体关系而存在，个人负担第一次升维为制度程序——这是人类伦理的一次根本性翻转。当股东以出资额为限承担责任，当法人以全部资产承担债务，当监管机构以法律为准绳约束行为——责任不再是某个人的道德负担，而是制度的内在秩序与程序安排。这不是责任的消解，而是责任的升维：它让责任可预期、可执行、可追溯，让道德不再是偶然的善念，而是制度的必然要求。一架飞机的零部件来自全球数十个国家，一部手机的供应链跨越三大洲，这些协作只依赖契约和制度——这就是“陌生人伦理”的制度化。法人制度是“人类联合”对“人类对抗”的制度性胜利——它让不同种族、不同宗教、不同语言的人，可以在同一个制度框架下协作、交易、创造。 资本的重生，不只是财富运动的数量增长，更重要的是存在方式的根本转变：从被占有、被支配的工具升格为拥有独立身份与文明坐标的制度存在。法人制度对资本最深刻的改造，不是约束，而是解放：不只是解放，而是让解放成为秩序。 社会变迁——法人社会的生成秩序 法人制度颠覆的不是某个具体制度——它颠覆的是社会与经济本身的存在方式。财富改变了形态，资本获得了生命，当资本不再受制于自然人生命的限度，它的力量便溢出了市场的边界——开始重塑社会的构成、文明的延续、人类的协同。 社会承载与程序理性。法人制度创造了一个全新的社会阶层——中产。养老金基金把劳动者的储蓄汇聚为资本，共同保险把分散的风险转化为集体的保障，股权持有把雇员变成所有者——这三条通道，让劳动者第一次在制度上分享资本收益。全球养老金资产规模已达数十万亿美元，这些资金通过法人制度汇聚为资本，让普通劳动者不再是单纯的劳动者，而成为资本收益的分享者——中产由此被创造出来。社会运行的秩序，也越来越依赖一套不依赖于具体个人的程序理性。程序理性的深层意义在于：它把社会冲突从人身对抗转化为规则博弈。在传统社会，利益冲突往往演变为家族恩怨、阶层对抗与暴力革命。法人制度用程序吸收了这些冲突——股东在股东大会上投票，债权人在法庭上主张权利，劳动者通过工会谈判，消费者通过诉讼维权。程序是冲突的容器，而非敌人。法人制度从根本上松动了传统社会“资本与雇佣劳动”的二元结构——双方不再是零和博弈的对立两极，而是同一制度生态中的不同权利主体。 代际积累与治理接续。法人制度使社会拥有了跨越代际持续积累的能力：财富可以永续存在，知识可以世代传承，秩序可以在组织更迭中自我延续。社会的发展获得了进阶的通道——每一代人都可以站在前一代人累积的成果之上继续前行。公司只是法人制度的一种形态，但它所创造的治理逻辑，早已溢出企业边界。董事会、股东大会、监事会、经理层，这些位置可以换人，而制度本身不因换人而动摇。积累不再从零开始，治理不再系于个人。现代国家的治理结构，与法人治理共享同一套近代组织理性的底层逻辑：权责的分工与制约，程序的公开与透明，问责的明确与执行。法人制度为现代社会提供了一套可复制可延续的治理逻辑——这是功在当代利在长远的重大社会变革。 微观投射与全球扩散。法人制度不只是市场现象，更是国家治理的基础设施。现代国家的税收、就业与产业政策，依赖的主体都是法人。国家为法人提供法律框架，法人则成为国家治理的核心微观单元。法人制度从欧洲起源，却成为全球通用的制度语言。欧洲、亚洲、美洲、非洲——不同文明、不同宗教、不同政治体制，都不约而同地采用了法人制度。这不是巧合，而是因为法人制度解决了所有文明共同面对的根本问题：如何让协作超越个体生命。它是人类历史上最成功的和平技术——让不同种族、不同宗教、不同语言的人，都可以在同一个制度框架下沿着不同的路径自我发展，并在制度的协同、调整与完善中共生共荣。 法人制度的横空出世，深度改变了社会迭代的演绎方式与运行逻辑。生产、资本、风险、经营四个社会化集于一体的法人制度，不但不会阻碍生产社会化的发展，反而成为化解社会的基本矛盾、重塑社会的文明基因、拓展社会的生态空间的最核心引擎与最深层变量。静悄悄的革命——一种企业制度以深沉内敛的制度形态重新塑造了社会制度本身——这正是法人制度赋予人类社会与文明世界最伟大、最深刻与最持久的催化力量。 法人制度没有取代自然人，它只是让自然人以更持久的方式在场。个体生命仍是一切创造的原点，但法人把原点延伸为坐标，把一次性的勇气转化为可重复的程序，把一个人的抉择沉淀为一代代人的起点。独资企业、合伙企业与法人企业并非彼此替代——独资企业与合伙企业数量庞大，灵活并贴近个体创造，是经济生态中不可或缺的毛细血管；法人企业数量不占多数，却聚集了资本、技术与人才的组织化优势，是经济生态中的大动脉，在科技创新、产业迭代与资源整合上主导着发展方向。毛细血管负责末梢的渗透与活力，大动脉承担主干的流通与方向；起点上的分散、方向上的集中——这正是法人制度最安静也最深刻的支配力：它从不喧哗，却让一切喧哗都必须在它设定的棋盘上落子。 法人制度从不许诺完美，但它构建了一套制服恶的系统能力：以强制披露打破信息垄断，以独立审计揭穿账目伪装，以信用评级压缩失信空间，以做空机制惩罚泡沫膨胀，以监管执法划定行为边界，以社会监督围堵至暗角落。制度不承诺人性善良，却让失信付出代价；制度不消灭市场风险，却让风险可计算、可分散、可追责。当恶不得不披上善的外衣才能苟且，恰恰证明善已占据制度的全部高地。制度的伟大，不在于它解决了所有问题，而在于它始终具备将问题转化为修正对象的能力。制服恶只是底线，生成善才是归宿——法人制度最深的颠覆性，恰恰在于它从不把自己当作历史的终点：它准备好了被更高级的文明形态焕新、重置与超越。 法人制度是人类文明史上少有的双向塑造：自然人创造了它，它又反过来重新定义了自然人。人给了法人以形体，法人给了人以延续；人赋予它生命，它赋予人以尺度——思考的尺度、行动的尺度、负责的尺度。这是一场持续数百年的相互成就：每一次人类选择法人，法人也在悄然重塑人类的协作与生存方式。当人以为自己在使用工具时，工具却早已在重塑使用者的世界。这是它的沉默，也是它的深邃，更是它让世界彻底改变运行机制与发展形态的深度颠覆。 （作者系经济学家、北京邦和财富研究所原所长）

2026-11-05: 10月30日、11月2日两天，上海市民任先生持有的R2级（中低风险）理财产品收益连续为负，“两天就跌掉了半个月的收益”。北京投资者王丽也向记者表达了类似苦恼。近期，社交媒体上关于理财净值突然大幅回撤的“吐槽”明显增多，引发不少投资者共鸣。 面对此轮信用风险冲击带来的净值波动，工银理财、农银理财、华夏理财、宁银理财等多家理财公司纷纷发文为投资者解惑答疑，并提示切勿情绪化操作，避免让浮亏变实亏。 稳健理财再现大幅回撤 上周五（10月30日）的债市突发大调整近几日逐步反映到理财净值上。任先生前面提到的几款股份行理财子发行的理财产品中，净值回撤幅度最大的一只在30日当天回撤了6BP。王丽持有同一家股份行的“半年宝”产品约5万份份额，10月30日、11月2日账面亏损分别超过18元、27元，此前一个月内以浮盈为主，每天的浮盈金额少则几毛钱，多则近10元。 社交媒体上，这样的吐槽在近期明显增多。有网友晒出的截图显示，自己持有的某大行一款最短持有14天的R2级产品，10月原本浮盈1700多元，但当月最后一天浮亏2300多元。任先生对记者表示，这是2022年四季度“赎回潮”之后感受较为明显的一次理财净值回撤，但波动幅度和持续时间不及前者。 上周，受华发债务兑付压力、跨月流动性收敛等多方面因素影响，持续走牛的债市突然掉头，利率债和信用债收益率普遍出现大幅上行，给以固收配置为主的理财产品带来较大回撤压力。据了解，上周五部分理财资金预防性赎回债基，被视为市场踩踏的一个重要原因。 当天，银行间市场30年期国债“26超长特别国债04”收益率盘中一度上行超过4BP（基点）报2.096%，尾盘回落至2.08%；10年期国债“26附息国债16”一度上行至1.64%以上，收盘回落至1.624%。2年期、3年期、5年期品种活跃券收益率分别上行2.4BP、2.5BP、2.5BP，盘中上行幅度普遍更高。交易所债券市场同样出现明显调整。 事实上，受下半年以来A股持续调整的影响，理财公司正普遍发力的固收+产品收益已有所承压。不过，此前债市表现整体强劲，固收+主要以不低于80%固收资产打底，权益资产比重较低，多数产品仍保持着可观收益。但上周五A股继续调整，与大幅调整的债市形成双重压力。 理财公司怎么说 与往常出现明显波动时一样，面对近期净值波动加大，多家理财公司近日发文解读市场波动原因，并提示投资者理性看待理财净值起伏。 对于近期市场波动情况，农银理财4日上午发文称，一方面，受地产信用风险事件发酵影响，债券市场谨慎情绪放大，叠加月末时点市场流动性偏紧、机构止盈需求增加等因素影响，利率债与信用债同步出现调整。另一方面，部分企业三季度业绩表现不及预期，致使权益市场整体增量资金有限，延续低位筑底格局。 “多重因素交织之下，国债、信用债价格走弱，叠加各大股指下行，形成了少见的‘股债双杀’行情，反映在理财产品上，造成产品净值普遍出现不同程度的回撤。”农银理财表示。 对于股市波动，工银理财表示：“外部看，美联储加息预期升温与长端利率高位震荡压制全球风险资产估值，海外科技股盈利不及预期冲击投资情绪；内部看，市场处于业绩验证与预期再定价窗口，板块迎估值业绩重新匹配，前期科技板块高集中度与高融资盘加剧负向反馈、放大抛压。” 聚焦纯固收理财，华夏理财表示，债市波动是本轮净值调整的核心原因，属于短期情绪和流动性扰动。受此影响，华夏理财固收纯债系列产品在近1月出现净值回撤，净值最大回撤 -0.0470%，同期纯债产品代表指数纯债债基指数近1月最大回撤-0.1728%。 “纯固收类产品底仓以高等级信用债为主，以票息收益为主要来源;持仓资产以中短端为核心，利率风险整体可控。当前产品净值波动主要来自市场收益率上行的估值普遍变化，后续信用债赎回潮进入尾声后，或能实现净值逐步修复。”华夏理财表示，公司会积极根据市场行情变化快速调整组合配置。农银理财也强调，面对本轮市场调整，投资经理已及时做出积极、专业的应对，通过调降产品久期、优化组合结构、挖掘低波资产等方式最大限度控制产品回撤。 那么，投资者应该如何科学应对这类短期的市场动荡？工银理财对普通投资者提出几点建议：一是拉长投资周期，拒绝频繁操作，避免因短期波动频繁申赎，减少情绪化交易带来的亏损；二是分层打理资金，筑牢稳健底仓；三是保持均衡心态，不做极端博弈。 农银理财也建议已经持有的理财投资者保持定力、继续持有，静待资产价值的逐步回归。“首先，从理财产品的持仓结构来看，大部分理财产品以债券为主要资产，债券的特点是在持有期间能够持续获取票息收益，拉长时间看产品，随着债券票息的不断积累，前期的产品净值回撤有望逐步得到修复。其次，从债券市场历史数据来看，短期调整并不改变债市长期趋势，在当前时点下频繁调整持仓，不仅无法获取赎回申购期间的收益机会，还可能错过后续市场修复所带来的净值回归。”农银理财在文中表示。 宁银理财打比方说，全面净值化时代，理财净值波动就像天气有晴有雨，市场有涨有跌，一次净值回撤不一定代表产品出了问题，更不一定等于“踩雷”。同时，短期下降不等于最终亏损，建议投资者选择适合自己的产品耐心持有。 华夏理财则提示，此次净值波动也是投资者重新审视自身风险承受能力的机会，可在净值反弹、损失收窄后，根据自身风险承受能力评估产品适配性，并决定是否继续持有或调整持仓，核心原则是尽可能不因为短期波动而被迫在低位变现，把浮亏变成实亏。 10年期国债下破1.6% 从市场表现来看，时隔一天，市场已从“股债双杀”转为股债齐涨。随着监管部门稳市场政策“组合拳”推进、市场情绪升温，周三A股市场放量回暖，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨2.16%、4.22%、6.4%，科创50更是大涨近10%，两市成交额重上2万亿元。 在流动性宽松背景下，债市自周二已有明显回暖信号，周三主要利率债收益率继续下行，华发系存续债仍延续跌势，但对全市场影响明显减弱。 截至4日收盘，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约基本持平，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，10年期国债收益率下破1.6%，截至发稿下行0.75BP；短期品种收益率也有不同程度下行，30年期国债收益率较上一交易日持平在2.049%。 后市怎么看？农银理财判断，本轮市场波动主要为市场谨慎情绪集中释放所导致的短期调整。长期来看，我国经济基本面持续向好的格局没有改变，债券市场中长期配置逻辑依旧稳固。从政策面来看，目前央行宣布继续实行宽松的货币政策，保持连续净投放，同时出台明确的稳市举措，向市场释放出积极信号。目前来看，随着各项市场扰动因素逐渐消退，利率债、信用债市场估值已逐步修复，释放出较为明显的企稳信号;权益市场经过调整之后，估值回归合理区间，叠加政策持续托底，市场信心有望逐步得到修复。 聚焦债市，中信证券首席经济学家明明认为，当前债市经历信用舆情后赎回抛售的流动性冲击，而非系统性信用重估。政策利率换锚落地后，资金利率波动中枢下移、资金面稳定性增强，为配置力量持续入场提供支撑。 （注：文中王丽、任先生均为化名）

2026-11-05: 珠海对华发集团的支持行动持续进行中。11月4日，珠海市自然资源局发布了一则《收回收购存量闲置土地价格公示》。公示称，根据《自然资源部关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》（自然资发〔2024〕242号）相关规定，经市政府研究同意，并与土地使用权人协商一致，拟收回收购1宗国有建设用地使用权。这宗将被收储的地块用地面积合计65730.78平方米，土地用途为旅馆，由珠海华发海岛投资开发有限公司持有，收储金额约1.81亿元。公开信息显示，该地块位于珠海市万山区大万山岛，由华发海岛投资开发在2020年6月竞得，成交价约为1.92亿元。该地块原计划投资总金额不低于8.4亿元，将引进国际知名酒店项目，进一步推动万山岛海岛旅游业发展。据天眼查，珠海华发海岛投资开发有限公司是华发集团旗下公司，由后者间接持有100%股权。梳理公开信息可以发现，近期华发集团已进行了多次资产变现。9月，珠海格力集团受让华发集团持有的海投公司96.28%股权和免税集团23%股权，交易对价分别为45.27亿元和31.72亿元。10月传出华发集团正在寻求银行贷款展期等消息后，华发集团再推进一笔资产变现，将旗下铧创投控部分股权转让至格力集团及珠海交控。上述三笔资产交易累计对价达到122.69亿元。东吴证券研报指出，华发集团由珠海市国资委间接控制，截至2026年三季度末的持股比例为93.5%，具备地方国资背景，因此地方国资可以主导通过国有企业受让资产、协调银行续贷和推动资本安排等方式提供流动性支持。而前述动作表明地方国资对于华发的流动性支持已进入资产定价和交易执行阶段。接连的资产腾挪为华发集团提供了重要的流动性支持，而华发集团也在近期通过密集实际行动展现其履约意愿，先后对外披露了“25珠华Y3”“19华发债”两笔债券的付息公告，利息合计约5500万元。不过，华发集团仍将面临不小的债务压力。浙商银行FICC近日发布的研报显示，2026上半年，华发集团营收674.36亿元，同比下降37.63%，净利润-51.80亿元，经营现金流净额仅1.94亿元；与此同时，短期有息债务1671.72亿元，占总有息债务41.30%，现金短债比仅0.34。据悉，珠海市高度重视华发集团改革发展，通过整合重组资源、市场化运作等方式，已落地支持资金超400亿元，后续还将统筹各类资源近700亿元，全力支持企业应对阶段性挑战，推动业务转型升级。近日，珠海市国资委主任邹晖在接受媒体采访时表示，“华发当前面临的是行业周期下行叠加历史包袱造成的阶段性挑战。我们不仅要用足用好现有资源，也将积极争取多方协同，全力支持华发优化经营结构、加快转型发展，有信心、有决心共同应对好当前的挑战。”华发集团董事长郭瑾也表示，各方为应对阶段性挑战提供了有力支撑，华发自身更主动作为：在销售端，抢抓政策窗口期加速去化，今年前三季度华发股份实现商品房销售额294.7亿元，位列全国第16位；在经营端，加快低效闲置土地盘活与资金回笼，坚决守住保交付、保民生的底线。下一步将加快存量资产盘活，多措并举化解周期性压力。

2026-11-05: 11月4日晚间，国联民生（601456.SH）披露国联期货换股吸收合并民生期货的整合方案，这是“国联+民生”并购案完成架构整合的最后一块拼图。这也标志着国联民生“一总部+多专业子公司”版图成形，走完了法律合并—股权归集—业务切分—架构定型的全流程。据国联民生公告，国联期货拟以换股方式吸收合并民生期货。民生证券原持有的民生期货100%股权将全部转换为国联期货股份，国联期货同步实现对民生期货的吸收合并。此次交易完成后，国联期货继续存续并承继民生期货全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务；民生期货依法解散并注销法人资格，其分支机构变更为国联期货的分支机构。国联期货注册资本将相应增至9.49亿元，其中民生证券持股比例为52.57%。国联期货的控股股东由国联集团变更为民生证券，国联民生将按会计准则相关规定将国联期货纳入合并范围。这是国联民生母子公司架构搭建的收官之作。至此，该公司已形成“一总部+多专业子公司”集团架构：母公司聚焦固定收益、股票、衍生品投资等自营相关业务，财富管理、资产管理、投资银行、公募基金、另类投资、私募股权投资、海外业务、期货业务分别由专业子公司承接。今年，国联民生还披露了其他子公司的落地情况。其中，8月10日，国联民生公告将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，民生证券固定收益投资业务和权益投资业务相关资产无偿划转至国联民生证券。划转完成后，民生证券定位为主要从事财富管理业务的子公司。另外，私募子公司合并确定，国联民生资本投资有限公司与民生股权投资基金管理有限公司合并，并将民生股权持有的中民创兴私募基金管理（北京）有限公司40%股权无偿划转至国联民生资本。除上述今年重点推进的子公司外，国联民生承销保荐、国联证券（香港）、国联证券资管、国联基金等专业子公司均已按“业务分层、专业分工”原则完成定位调整，形成覆盖投行、跨境、资管、公募、另类投资、私募股权投资的完整业务矩阵。今年前三季度，国联民生实现营业收入67.39亿元，同比增长11.61%；净利润21.08亿元，同比增长19.59%；扣非净利润增速达21.78%。在多数上市券商第三季度业绩承压的背景下，国联民生第三季度营收21.69亿元、净利润6.93亿元，同比分别增长7.02%和8.98%。

2026-11-05: 11月3日，青年作家索耳凭借长篇小说《伶仃世》摘得第九届宝珀理想国文学奖，在颁奖礼现场，他说：“作为写作者，在当下这个时刻，能够保持写，一直持续表达，就已经非常满足了。”本届评审团由戴锦华、格非、童伟格、周晓枫、周轶君组成，入围决选名单的五位作家作品分别是陈思安《穿行》、靓灵《任意车站》、索耳《伶仃世》、王陌书《转空山》、李停《水在岛中央》。决选的五部作品勾勒出当代青年写作的样貌。《伶仃世》中的南方叙事分四个部分，包括围绕闽籍商人跛腿章公展开的1930年代前后槟岛华侨往事，1950年代广东珠江口少年十五与母亲的船家故事，1970年代越南西贡一对华人少女的如烟过往，以及新世纪前后湖北青年李超明在深圳的闯荡经历。故事中夹杂着黎锦熙、康有为、郁达夫等真实的历史人物，以虚实相间的书写，将南洋华侨、越南华侨、疍家上岸、深圳开放的百年南方串联起来。《伶仃世》的创作缘起于索耳2019年的马来西亚之行。那段经历让他对华人迁徙扎根的历史产生浓厚兴趣，于是将叙事空间放置在广东、福建、广西至东南亚流动的“流域”，捕捉20世纪迁徙者出走、归乡、谋生的复杂命运。宝珀理想国文学奖面向45周岁以下创作者，发掘华语写作的新生力量。索耳获得三十万元奖金与宝珀经典V系列腕表一枚。陈思安、李停、靓灵、王陌书四位入围决选名单的作家获颁“宝珀青年挚友奖”，每人获得两万元润笔费。

2026-11-05: ①腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4；②小鹏联合北大、港大等发布GroundingPI预训练模型；③谷歌拟投资150亿美元扩大马来西亚数据中心业务；④Meta拟通过首次欧元债券发行筹集至多90亿欧元。

2026-11-05: 又一家平价超市将提速发展。奥乐齐中国首席执行官陈佳日前接受第一财经记者采访时透露，今年年底奥乐齐在中国市场将扩张至150家，以往每年新开店约30家，今年新开店数量翻倍到60家左右。陈佳告诉第一财经记者，今后还会加大物流中心投入，近期刚启用南京物流中心，这也是奥乐齐在华东地区布局的第三个大仓，有利于未来在该区域提速扩张门店。“每进入一个新区域，供应链能力都需要提前跟上，我们期望在当今的硬折扣业态下，在效率、成本、灵活性和韧性之间找到更优的平衡。”奥乐齐店型多为1000平左右的小型社区超市，店内90%以上商品都是自有品牌，门店SKU保持在2000个左右，以“宽类窄品”的方式来研发具有爆款潜质的自有品牌商品。“奥乐齐对传统零售的一些逻辑进行了重新取舍。高占比自有品牌商品，依托供应链，砍掉中间环节，形成价格优势。”陈佳对第一财经记者表示。值得注意的是，整体零售业承压之下，会员店与平价超市成为两大行业亮点，两者的核心都是追求性价比，前者更偏中高端定位，后者则是维持低价。不仅是奥乐齐，金粒门也在提速开店，此外，物美超值、苏果平价店等也都在“跑马圈地”。上述品牌零售店的共同点是门店面积不大、SKU做减法、基本控制在1000多到2000个，大量引入自有品牌商品，以低价吸引顾客。在价格方面，单价10元的商品成为这类平价超市的“主战场”。公开信息显示，奥乐齐超市10元内商品占比约为1/4～1/3。在金粒门的门店，不少商品单价也维持在10元以内或10元左右。此外，鲜风生活、三江购物也都先后推出了单价10元左右的商品。“因为10元是一个心理价格锚点，商家定价时会更愿意选择9.9元～12.9元，消费者会认为这个价格段的东西便宜、性价比高，只要商品质量过得去，也不会做太多投诉，而且容易引发消费者产生‘顺手买一件’的消费冲动。根据我们的不完全统计，一旦商品单价超过13元，这种‘顺手买一件’的消费冲动就会大幅降低。因此平价超市的很多商品，尤其是能掌控价格的自有品牌商品都愿意定价在10元左右。”长期从事商品研发和采购的陆景年告诉第一财经记者。“目前这个行业正进入精耕细作的时期。一个公司想要穿越周期，归根结底要看商业模式的内核是否稳健。”陈佳对第一财经记者表示。尼尔森IQ预测未来10年中国硬折扣业态年复合增长率为5.6%，“头部玩家”正快速扩张。城乡零售流通网络未来将进一步发展，全面铺开一刻钟便民生活圈，为社区平价超市提供了完善的基础设施与政策环境。不过，平价超市赛道也存在诸多挑战。第一财经记者采访了解到，该业态必须做好精简SKU、高占比自有品牌商品、产地直供、保持商品售价低于普通商超，同时大幅降低采购与运营成本，实现高周转、高坪效的商业闭环。未来，平价超市比拼的不仅仅是价格，更重要的是考验供应链深度与运营效率。（文内陆景年为化名）

2026-11-05: 受震荡行情拖累，专门买基金的“专业玩家”也没能躲过市场回调，交出了一张带着亏损数字的调仓地图。 Wind数据显示，FOF三季度阶段性承压，单季合计亏损94亿元。回撤背后，这些主打资产配置的“专业基民”，在波动之中究竟在增持什么，又在舍弃什么？ 整体来看，债基仍是FOF组合的核心安全垫，但固收内部结构出现明显调整；另类资产成为分散风险的重要抓手，黄金配置大幅扩容，布局从黄金ETF延伸至黄金产业股票基金，依托低相关性对冲组合波动；权益端则维持审慎调仓节奏。 随着四季度行情再起波澜，FOF业绩鸿沟持续拉大，年内正收益产品不足两成，首尾收益差超61个百分点。面对后市，基金经理们思路分化，一部分保持长期乐观、均衡布局；另一部分则以防御为先，坚持“胜率优先于赔率”，静待确定性机会落地。 债基仍是配置主力 Wind数据显示，截至三季度末，纳入公募FOF前十大重仓股的基金产品共有1886只（不同份额分开计算，下同），较上个季度环比减少22只产品；持仓市值为1787.48亿元，环比微减3.22%。 债券类基金仍是FOF的重仓主力品种，被重仓持有量达到937只，占比近半（49.6%），合计持有1025.56亿份，持仓市值达到1397.26亿元，占比近八成（78%）。整体而言，底仓思维与多元配置依旧是FOF产品配置核心逻辑，但底仓品种发生了一些改变。 短期纯债型基金是被减持最多的品类，三季度持仓减少了56.29亿份；而同期备受青睐的是中长期纯债型基金，单季度被增持30.97亿份。一减一增之间，FOF选择拉长久期来换取更大的收益空间。 此外，进入FOF重仓名单的债券ETF数量也在增多，从29只增至三季度末的40只，单季度加仓5717万份，合计重仓市值从189.06亿元升至200.6亿元。 从持仓市值来看，榜单前十位全部被债基包揽。海富通上证城投债ETF被76只FOF产品重仓持有，持仓市值达到20.93亿元，成为FOF持有市值最高的基金产品。该产品在三季度获得5144.39万份的增持，上一季度被67只FOF重仓持有1.49亿份。 易方达岁丰添利C、广发景宁纯债A虽遭遇减仓，但仍保持前三序列，在三季度末获FOF持有市值均超过20亿元，分别为16只、17只产品重仓持有。此外，平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、兴全恒信A等7只基金则被重仓15亿元以上。 若从重仓数量角度而言，海富通中证短融ETF拔得头筹，共计获82只FOF重仓持有，持仓市值共计18.18亿元。不过，该产品持仓份额被大幅缩减至1595万份，较上一季度近乎“腰斩”。 与股债相关性较低的黄金，是震荡市里另一个清晰的重仓方向。Wind数据显示，进入FOF重仓名单的黄金类产品，由12只扩容至18只，合计持仓市值达到近36.6亿元，单季度增加134%；总持仓份额达到6.25亿份，单季度环比增加239%。 绝大多数黄金标的迎来显著增持，不只是买金条ETF，金矿股ETF也在同步加仓。永赢中证沪深港黄金产业股票ETF被FOF重仓的数量，从二季度末的2只跳升至三季度末的24只；同时，持仓环比加仓逾1.87亿份至1.9亿份，持仓市值达到3.57亿元。 此外，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、前海开源黄金ETF、中欧中证沪深港黄金产业指数C等多只产品则新晋重仓名单，富国、广发旗下的上海金ETF，以及华安、易方达等基金公司旗下的黄金ETF，均迎来不同程度的增量资金。 权益赛道再平衡 随着市场震荡加剧、板块轮动提速，FOF在权益端开启结构性调仓。 据第一财经统计，包括混合型和股票型在内的权益基金，三季度获得FOF产品45.42亿份的加仓。其中，主动权益基金的持仓份额增加18.35亿份，指数产品则增加13.78亿份。但在持仓市值前50只重仓基金中，权益类仅占一席。 在主动权益品类中，超半数产品收获FOF加仓，其中易方达供给改革是三季度末被FOF重仓数量最多的主动权益基金，被27只FOF重仓，单季度增持421万份。此外，易方达新享C、华夏优加生活C等6只产品的持仓增超1亿份。 不过，在这258只获得加仓的主动权益产品中，不到四成产品在三季度实现正收益。最高者招商医药健康产业单季度回报为40.62%，最低者方正富邦核心优势C的同期回报则为-41.88%。 ETF端的调仓信号更为清晰。除了黄金赛道外，港股通科技，港股通互联网、半导体材料设备等方向的ETF产品，持仓分别增超1亿份；创成长、科创50等科创类指数产品，则成为重点减持方向。 “FOF产品的选品逻辑一般不与短期市场表现挂钩，而是重点考虑组合搭配和投资性价比。”沪上一位FOF投研人士与第一财经交流表示，在多变的市场环境中，他们不会集中投资单一市场风格或者行业赛道，对于一些投资逻辑和兑现周期较长的基金，会给予更多的耐心并保持密切的跟踪。 基金经理的季报，也把这套思路写得很清楚。如易方达优势价值一年持有基金经理张浩然提到，三季度组合从科技集中结构，转向“科技核心底仓+小微盘分散+红利价值防御”的均衡分散结构。 “通过大幅降低科技集中度、增配小微盘量化与红利价值资产，实现风格分散化与波动控制。”他同时将产品的固收底仓由二级债基转向混合偏债型，清仓偏科技类的二级债基，新增多只混合偏债型的打新基金，增强固收防御属性。 “组合于7月增配恒生指数并于8月增配黄金，9月再次降低组合风险资产仓位，债券资产保持市场中性久期。”南方稳见3个月持有基金经理汪轻舟也表示，结合市场情况，组合仍坚持绝对收益的运作思路，做好大类资产配置，及时调整组合的风险资产仓位。 震荡市下怎么配 四季度A股再度进入震荡区间，FOF年内业绩格局彻底拉开差距。Wind数据显示，截至11月3日，在已有数据的678只FOF产品（仅计算初始基金，下同），获得年内正收益的基金不足两成，涨幅超过10%的只有5只。 其中，易方达优势价值一年持有A今年以来的累计回报为21.95%，易方达优势领航六个月持有A、易方达优势驱动一年持有A等同期回报超过18%；而业绩暂落后的国泰行业轮动A年内跌幅达到39.36%，首尾业绩差距已超过61个百分点。 面对后市震荡行情，这批“专业基民”将如何应对接下来的市场？ 观察来看，基金经理对市场的观点仍有一定分歧。有基金经理持偏乐观态度，认为市场回调之后风险释放较多；也有基金经理认为仍需进一步观察，会以获取确定性收益为首要投资目标，在控制组合整体风险的情况下，对收益增强确定性较高的方向进行配置。 “战略层面对A股中长期维持积极乐观看法；战术上则均衡配置，适度兼顾大盘与中小盘风格。”汪轻舟表示，后续关注业绩验证确定性高及具备产业趋势支撑的方向，同时回避高拥挤度及短期超涨板块。 债券市场方面，她判断收益率或呈现区间震荡格局，下行空间相对有限。策略上以票息策略为主，辅以久期管理与波段交易，哑铃形配置。警惕股债“跷跷板”效应、供给压力及资金面波动等潜在扰动因素。 易方达优势风华六个月持有基金经理黄亦磊则表示，四季度市场可能仍然偏震荡，但需要对市场保持敏锐的观察，在配置思路上整体会更偏防御，争取能平稳保持今年的收益。在他看来，“胜率”比“赔率”更为重要，因此总体将维持稳健防御的姿态，有确定性机会再出手。 “权益市场仍需关注产业景气、盈利兑现与流动性变化的共同影响。”平安稳健养老一年基金经理高莺认为，科技相关领域的产业趋势仍是重要观察方向，但经历前期行情后，板块内部的估值、交易拥挤度及业绩兑现能力可能进一步分化。 基于此，她将保持适度权益参与，重点关注AI算力、半导体、数据中心电力链等方向，并结合估值与基本面变化调整配置节奏；同时关注位置相对较低、基本面稳健且具备收益空间的价值类资产。黄金作为分散配置的一部分，结合美元、实际利率及市场波动变化评估配置价值。

2026-11-05: 电动自行车迎来3C认证新规落地。 国家认监委修订发布的《强制性产品认证实施规则 电动自行车（试行）》于11月1日起正式实施，新规要求严格实施“一车一池一充一码”，生产企业出厂时必须配齐全部必需部件；每辆车出厂都要随车附带一致性证书，内容和车辆登记要求完全匹配。由此，长期以来电动自行车车架与电池分开销售的行业惯例成为过往。 电动自行车是城乡居民出行的主要工具之一，当前保有量超3.8亿辆，但也引发了不少交通安全问题。电动自行车3C认证，主要针对的就是电动自行车市场准入、使用过程监管和破解私自改装顽疾等市场强烈反映的问题。 目前新规将3C认证确定为电动自行车合法出厂、上市销售的前提，强化生产一致性监管；将防篡改提速作为强制性技术指标，要求电池组、充电器、控制器、限速装置等核心部件设置互认锁定机制等，强化电动自行车的市场准入，并破解私自改装顽疾等现象，从源头上强化电动自行车的质量和产品一致性，这将有助于对电动自行车相关各方明权确责，搭建一套责权利清晰的全链条监管框架。 以电动自行车的市场准入为例，目前最为突出的隐患集中反映在两个层面，一是电动自行车车架与电池分开销售，带来的电动自行车生产一致性的权责失配和责权利不清问题。这种分开销售模式，预示着即便电动自行车的所有部件都合格，拥有3C认证，且满足“一车一池一充一码”的要求，但也无法避免安装后的整车存在质量隐患等问题，因为组装本身就是影响电动自行车安全的重要指标。而一旦电动自行车出问题，事故责任在厂商还是安装门店，就变得相当复杂。 二是电动自行车供需匹配，及门店销售的私自技术篡改，带来的产品质量安全隐患。现行国标规定，电动自行车最高设计车速不得超过每小时25公里，电机额定连续输出功率不超过400瓦，蓄电池标称电压不高于48伏，整车质量不超过55公斤（铅酸电池车型不超过63公斤）等。这一国标定义了电动自行车的短途代步工具性质，而门店私自改装、打开限速，很可能就会带来电动自行车的质量隐患，即基于现有国标和3C认证标准的电动自行车，可能无法满足车辆人为提速后的操作，容易在突发状况下出现刹车失灵、车身失控和过早劳损等问题。 新规明确了认证机构对电动自行车的“守门人”责任，对生产一致性的质量管控，前移至出厂环节，形成生产源头管控和获证后监督的生态闭环，有助于从源头上防范整体安全风险，强化了电动自行车的市场准入监管，使得电动自行车相关各方的责权利关系更加清晰，权责更加明晰，进而客观上降低了电动自行车的治理成本，提高了其监管的可追溯性等。 当然，要有效防范门店私自改装现象，还需从电动自行车的供需关系上探寻可能的疏解方案。一个可探索的方案是完善电动自行车国标，丰富电动自行车产品和服务结构，并引入第三方保险等。电动自行车已是快递员、外卖员等灵活就业人群的生产工具，车速不超过25公里/小时的国标，很难满足他们的用车需求，同时用户对电动自行车的个性化功能诉求也不会因为新规而消失。这就容易使得私自改装进一步地下化，进而带来更大的监管和治理难度。 为此，适度完善现行国标，将电动自行车分层，制定不同的监管规则和使用操作规范手册，将有助于满足市场的多元化需求，从根本上堵住私自改装的空间。同时，对主要作为谋生工具的电动自行车，可适度引入机动车的第三者责任险和交强险等，以提供更多的安全防护保障。 此外，电动自行车带来的出行隐患，还需各地交警路政部门就路权通行问题进行适应性调整，避免其与机动车和行人共享路权，守护人们的出行安全。 从来治道戒恬嬉，百尔殊途职各司。责权利关系明晰是良治的必要前提，电动自行车新规，正在为行业注入清晰的权责结构，让全链条监管矫正行业的治理乱象。当然，治理不是一刀切，新规要成为有效的规范尺度，除强化其强制约束能力，探寻经济社会成本最小化治理路径，还需要处理好强制治理与市场供需匹配的联动关系，唯有供需有效匹配，规则才能变成市场行为共识，而这是防治乱象的根本保障。

2026-11-05: 11月4日，A股的“大奇迹日”终于来临。 下午A股突然拉升、大幅反弹，成交额重新突破2万亿大关，科创50指数涨幅逼近10%，一改过去四个多月的颓势。在第一财经记者采访的业内人士看来，本周陆续出台的救市政策“组合拳”在周三终于引发质变，下午市场大幅反弹。 在第一财经记者采访的业内人士看来，ETF连续多日的大额成交，也显示资金抄底意愿较强。盘面上，银行股已经连跌三天、港股恒生科技指数率先连涨四日，同样被某些业内人士视为大盘反弹先行指标。板块布局方面，随着海外利空消息逐步落地，业内人士建议投资者可依据三季报选择业绩符合预期、现金流充裕的高弹性科技板块。 救市措施不断推进 本周以来，监管部门推出的各项救市措施让投资者逐步重拾信心。11月4日，中国人民银行行长潘功胜表示，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险的底线。 央行公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送相关贷款额度申请超过2000亿元；自4日起，该项再贷款利率下调0.25个百分点至1%。 首批主动ETF（主动管理交易型开放式基金）产品带来的增量资金及建仓布局方向备受市场关注。首批18只主动ETF自10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。 据Wind数据统计，11月3日股票型ETF单日净流入高达845.34亿元，沪深300ETF华泰柏瑞（510300.SH）、科创50ETF华夏（588000.SH）、上证50ETF华夏（510050.SH）单日净流入均超百亿元；自9月28日起，股票型ETF已连续22个交易日净流入，合计超过5600亿元。 奶酪基金投资经理李忠亮向第一财经记者表示，ETF成交额大幅增加是更直接的先行指标，这种持续且大规模的宽基ETF承接，通常被视为稳定市场的动作，为反弹提供了流动性基础和信心支撑。 桓睿天泽总经理莫小城表示，A股此次反弹前已出现一些积极信号，港股率先企稳，宽基ETF成交额明显放大，说明连续调整后市场开始出现资金承接和情绪修复。 A股反弹前发生了什么？ 除了政策组合拳以及托底资金不断流入ETF以外，11月4日下午反弹前，市场到底呈现出来什么其他特征？ 10月30日开始，在连续反弹三个交易日之后，恒生科技指数4日上午盘中跌幅一度逼近2%，下午开盘后全面回升，连续四个交易日上涨。从这一次反弹来看，港股比A股来得更早一些，恒生指数也形成了6月26日和10月23日的“双底”形态。 A股方面，银行股连跌三日，11月4日工商银行（601398.SH）跌2.1%、建设银行（601939.SH）跌1.35%，板块整体走低。有业内人士认为，红利资产与成长板块之间的“跷跷板”效应可能会偏向另一边，以及市场能否展开新一轮轮动，受到投资者关注。 博大资本国际行政总裁温天纳表示，11月4日午后创业板指、科创50大幅拉升，半导体设备、存储芯片、光伏等成长方向领涨，早盘仍受美国中期选举扰动，但利空消化后资金快速回流超跌成长板块，10月30日到11月4日恒生科技指数连涨四个交易日，其中南向资金在11月3日净买入超过234亿港元，扭转连续14日净流出局面，港股常领先A股见底，这一轮再次验证。 李忠亮表示，港股确实更早企稳，但需谨慎看待，港股此前连续四日收涨，表现独立于偏弱势的A股，主要缘于互联网等权重板块深度超跌后的技术性修复，叠加政策预期回暖的催化。不过港股连涨仍属技术性反弹，尚未确认新一轮升浪，将其定义为“A股见底的先行指标”可能过于绝对。 莫小城表示，A股和港股表现不同的一个重要原因在于估值结构和前期涨幅的差异。此前A股部分AI算力、半导体等热门方向涨幅较大、估值偏高、机构持仓集中，预期变化时投资者的集中减仓容易加剧调整；港股部分资产估值相对合理，前期调整更充分，率先修复并不意外。 广州越声理财投资顾问李谦表示，内部是超跌与政策支撑：A股10月下旬经历急促调整，具备超跌反弹条件，央行与证监会持续释放稳市信号；外部不确定性已经消除，11月4日中午美国中期选举结果明朗，民主党掌控国会，市场担忧的AI监管加强、政策反复等利空落地，全球风险偏好修复，早盘受压制的科技成长方向获得资金回补。港股企稳和ETF放量为A股午后反弹提供了前置铺垫，最直接的催化剂仍是外部事件落地后资金对超跌成长板块的集中回补。此外，前期银行作为红利避险资产被集中配置，三季报披露期结束后，部分资金开始从防御板块流出，市场呈现资金由高股息板块向低位成长板块切换的特征。 布局有业绩支撑的科技成长 市场悲观情绪暂时扭转之后，展望后市，投资者应该如何布局？ 李忠亮认为，未来几个月仍应按“政策托底下的超跌修复”布局，而非以全面牛市预期配置。当前仍是震荡修复逻辑，反转需要成交量、盈利、政策和外部风险偏好同时延续，融资余额尚未连续上升，港股四连涨累计幅度有限且成交额没有同步递增，ETF承接主要来自核心宽基，行业扩散尚未确认。11月4日领涨的科创50、创业板及半导体、存储芯片板块，本质上是前期深跌后的情绪修复；如果投资者要参与反弹，需聚焦有业绩支撑或产业催化（如AI算力、存储）的细分龙头，而非普涨式追高。 莫小城表示，短期反弹不代表高估值板块已完成调整，流动性支持能缓解抛售压力，却不能从根本上解决部分公司估值与盈利不匹配的问题，市场能否企稳还需观察资金、成交与盈利变化。配置上，莫小城建议，仍坚持回避估值明显透支的热门赛道，重点关注医药和消费，尤其是创新药。中国创新药产业的全球竞争力正在提升，部分优质企业经过较长时间调整后估值已具备吸引力；相比追逐短期反弹，更愿意在市场低迷时以合理价格布局有长期竞争力的企业。 李谦认为，AI算力需求带动相关制造利润高增，中长期产业趋势未变，但单日涨幅巨大，11月4日科创50涨近10%，短期追高性价比低，更适合等待回调或通过ETF分批介入；相比之下，贵金属、资源品受地缘因素催化且业绩韧性较强，可作为对冲不确定性的配置，但不宜在情绪高点重仓押注。 温天纳认为，整体看市场已从恐慌去杠杆转向超跌修复，11月4日上涨是外部不确定性下降与内部超跌修复、政策支撑的共振，而非单纯技术反弹，操作上可适度提升仓位但留有余地，优先通过宽基或行业ETF布局，并关注南向资金与ETF流入的持续性；不过，若伊朗局势再度升温或美股科技股回调，成长方向可能承压。

2026-11-05: 不基于产业趋势，也不需要基本面研究，仅凭名称中一个“羊”“洋”或“阳”字，一批A股公司近期被资金轮番拉升。百洋股份（002696.SZ）19个交易日录得9个涨停板，东方海洋（002086.SZ）10个交易日6次涨停，阳光照明（600261.SH）9个交易日5次涨停。然而11月4日，这场生肖概念炒作骤然退潮，百洋股份、澳洋健康（002172.SZ）、阳光乳业（001318.SZ）、阳光照明等批量跌停。 11月4日沪深两市成交额达2.05万亿元，为9月22日以来首次重返2万亿元上方，科创综指（000680）大涨9.90%，创出该指数发布以来最大单日涨幅；创业板指（399006）上涨6.40%，半导体板块掀起涨停潮。科技主线回归、获利盘集中兑现，叠加公司密集风险提示，共同终结了这轮纯生肖概念炒作，而龙虎榜显示，游资在这场炒作中击鼓传花。 “生肖羊”行情高位巨震，多股直线跌停 11月4日开盘后，前期强势的“羊字辈”个股普遍高位巨震。阳光照明股价平开，开盘即高点，随后直线下坠，封死跌停，报收于4.46元。阳光乳业、澳洋健康、百洋股份等在兑现压力下相继跌停，天洋新材（603330.SH）等纷纷下挫。此前10天6板的东方海洋盘中一度跌超9%，收盘下跌4.09%；襄阳轴承收盘下跌3.85%。板块内仅鲁阳节能逆势涨停，收涨9.96%。 前一交易日，这批个股还处于情绪高点。11月3日，全市场52只涨停股中，“羊、洋、阳”概念股占多数，太阳能、大西洋、鲁阳节能、圣阳股份（002580.SZ）、东方海洋、百洋股份、阳光乳业等批量封板，明阳电路（300739.SZ）一度冲击“20cm”涨停。当日14:30左右，天洋新材一分钟内由涨幅不足3%直线封板，封单一度超15万手，尾盘涨停板打开。 “生肖羊”概念股批量退潮首先源于累计涨幅过大后的兑现压力。多只龙头个股短期股价接近翻倍，获利盘丰厚，高位筹码易松动。 以东方海洋为例，其在9个交易日录得5个涨停期间，累计换手率高达209.2%。这意味着流通筹码在半个月内几乎被完整换手两遍，新进资金成本被不断推高，任何一次冲高都会触发兑现。 其次，11月4日科技主线回归带来的资金分流。11月3日，沪深两市成交额达2.05万亿元，较前一交易日放量约3400亿元，自9月22日以来首次重返2万亿元上方。当日科创综指大涨9.90%，创业板指、深证成指、上证指数分别上涨6.40%、4.22%和2.16%。当有产业逻辑的方向重新吸走流动性，纯粹依赖概念支撑的板块便失去了吸引力。 “羊字辈”概念股的风险提示公告的集中落地，也是资金离场的因素之一。11月3日晚，鲁阳节能、阳光照明、东方海洋、明阳电路等多家公司发布股票交易异常波动公告。据记者不完全统计，近几日已有10家“羊字辈”公司相继公告“降温”。 鲁阳节能披露显示，公司前三季度营业收入14.79亿元、同比下降16.62%，归母净利润亏损1783.75万元、同比下降117.24%，并明确“主营业务及经营情况正常，未发生重大变化”；阳光照明连续两日发布异动公告，提示股票存在“大幅上涨后快速回落的风险”。东方海洋的风险提示直言换手率和成交额急剧增加、存在市场情绪过热情形，但基本面未发生重大变化。今年前三季度，东方海洋的归母净利润亏损6793万元。 本轮生肖羊概念炒作背景，是大盘持续回调，热门科技股杀跌不止，缩量博弈特征明显，交投情绪较为冷清。上述生肖概念股绝大多数市值不足百亿：百洋股份38.45亿元、阳光乳业40.31亿元、天洋新材42.49亿元、澳洋健康46.86亿元。盘子小、股价低、机构持仓少，少量资金即可推动涨停。此外，近期流动性环境也是生肖概念炒作的因素之一，11月3日全市场成交额仅1.72万亿元，处于典型的存量甚至缩量博弈状态，当日52只涨停股中有11只简称带“yang”音，占比超过两成。当科技主线休整、增量资金缺席，资金便退回到认知门槛最低的地方。 业绩与资金对照：亏损股的狂欢与游资击鼓传花 把这轮生肖行情浓缩成两家公司，百洋股份与东方海洋是最典型的样本，股票简称中都有“洋”，同属水产加工，同是小市值，同样业绩亏损，也同样被以游资为主导的资金推成“龙头”。 东方海洋主营海洋板块和大健康板块，前者涵盖海水苗种繁育、生态养殖、水产品加工等，后者为体外诊断试剂的研发、生产与检测。三季报显示，东方海洋前三季度实现营业收入2.47亿元，同比微增0.37%；归母净利润为-6793.11万元，亏损同比收窄35.55%；扣非后净利润为-8635.72万元。 从更长周期看，东方海洋的主业盈利孱弱问题已持续多年。自2018年以来，该公司的扣非后归母净利润持续亏损，2019年、2021年和2022年的年度亏损金额超过8亿元，截至三季度末，公司未分配利润为巨亏27.49亿元，如何填补业绩窟窿仍是未知数。 百洋股份10月9日以来的19个交易日9次涨停后，公司总市值仅38.45亿元。该公司主营饲料及饲料原料、水产加工等，前三季度营业收入32.77亿元，同比增长11.01%，但归母净利润为-1.305亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利3612.80万元；扣非后净利润为-1.442亿元，同比下降623.02%，并创下2012年上市以来最差表现。同期经营活动现金流量净额为-5.80亿元，净流出扩大42.58%。 记者梳理发现，此轮生效炒作行情中机构专用席位与深股通资金多次现身卖方，券商营业部游资在买方频繁接力，击鼓传花特征突出。这类脱离基本面、仅凭名称谐音展开的炒作，股价往往在情绪退潮后快速回撤。 东方海洋10月30日、11月3日、11月4日上榜龙虎榜。以11月4日为例，上榜的营业部中，深股通为第二大买入席位，其余全是券商营业部游资，深股通买入金额为5884.45万元，卖出金额为1418.19万元，合计净买入4466.26万元。买卖席位除了买二是深股通专用席位，其余全是券商营业部游资。 从东方海洋的三日累计口径看，机构专用席位净卖出4131.03万元，深股通累计净卖出1920.77万元，营业部席位合计净买入5498.90万元，呈现“游资接盘、机构与北向资金离场”格局。 东方海洋登上龙虎榜的这三个交易日，百洋股份也上榜。11月4日百洋股份跌停，当日机构净卖出2369.05万元，营业部席位合计净卖出8505.49万元。上榜的前五大买卖营业部集中兑现筹码，合计成交2.10亿元，其中，买入成交额为5044.20万元，卖出成交额为1.59亿元，合计净卖出1.09亿元。而在11月3日，机构专用席位已经明显兑现了百洋股份的筹码，游资席位是主要的买盘。

2026-11-05: 近日，公安部经侦局公布了8起涉农领域非法集资犯罪典型案例。有的打着互联网加畜牧业、农业的旗号，让人在APP上“认养”羊、猪、檀香树；有的借用农民专业合作社、资金互助社的外壳，大肆高息揽储；有的冒用政府兴乡助农政策的名头，伪造公文公章给违法行为背书。这些案例涉及金额动辄数百万乃至上亿元，严重损害农民利益，破坏金融和经济秩序。梳理这些案件，套路并不新鲜。警方总结出六大手法——保本高息：承诺“零风险、高回报”“稳赚不赔”，宣称利息远高于银行利息；熟人牵线：通过亲朋好友等熟人关系拉拢关系，降低防备；政策包装：冒用“乡村振兴”“惠农补贴”等名义，伪造公文公章，假借官方项目骗取信任；参观造势：组织参观种植养殖基地、粮食收购站、加工厂房，或者通过组织旅游聚餐、赠送礼物等方式，制造实力假象；包销圈套：以“包销包赚”“高价回收”为饵，高价搭售种苗农资，或以此吸收资金；催促抢单：宣称“名额有限”“限时优惠”，制造紧张气氛催促掏钱。以往大多发生在城市里的非法集资，为何盯上了农民，并且屡打不绝？稍有常识的人都知道，农业生产周期长、风险高，利润率有限，基本不可能做到“保本高收益”，为何还有成千上万的人相信骗子的话术？答案是，这背后存在三个方面的治理难点：一是涉农经营主体点多面广、成分复杂，合作社、互助社、农林公司真假难辨，监管难以全覆盖；二是不少骗局依托APP和分公司网络跨区域作案，资金流转快、链条长，发现和取证难；三是城乡之间的金融素养差距客观存在，大量投资人把“眼见为实”当成风控手段，把“熟人介绍”当成信用担保，识别骗局的能力跟不上骗术升级的速度。案件侦破当然大快人心，但不得不承认的事实是，每一起案件从发案到侦破，往往意味着成百上千个家庭的钱已经打了水漂。事后打击再有力，也难以完全挽回损失。涉农非法集资反复出现，说明单靠“打”这一条腿走路远远不够，必须把监管关口往前移，在事前预警和事中干预上真正发力。例如，对于“认养”“代种”类APP，监管可以通过与平台数据打通，对资金流向进行监测。当大量资金短时间内汇集到某一农业项目，尤其是呈现“新钱还旧钱”的特征时，系统就该亮起红灯。同时，对承诺固定收益的农业项目，应设置信息披露门槛，要求项目方公开土地权属、种养殖规模、历史销售数据、担保措施，接受第三方审计，达不到披露标准的不允许向社会公开募集资金。银行和支付机构这一端，对涉农大额资金异动、异常开户等情形，也要有主动报送通道，而不是被动等待有关部门调取。光堵不疏也不行。如此多的涉案人数和金额背后，是一个不容回避的现实：农村地区投资渠道狭窄，农民获取投资性收入的途径有限；同时，农民参与金融市场的经验普遍欠缺，风险意识和防范能力明显不足。面对年化收益远高于银行存款的诱惑，手里有点闲钱的农民很容易落入陷阱。所以，除了监管端口，服务端口也得同步前移。要想办法满足农民的金融投资需求，帮助农民增加财产性收入，同时提高农民参与金融市场的能力，加强其相关权益保护。政策层面已经作出明确部署。2025年7月，中国人民银行、农业农村部《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》提出，支持拓宽农民增收渠道，丰富债券、理财等金融产品供给，提升农村居民和新市民财产性收入；提升农村基础金融服务水平，推动提升农村居民金融素养，加强打击非法集资等宣传，保护农村地区金融消费者权益。接下来需要把相关要求落到实处。当然，基于农村地区的发展实际，通过支持农民参与金融投资来增加财产性收入，步伐不宜过急过大，而应稳妥行事。当前重点仍应是推动农民从土地经营权流转、宅基地出租入股、集体资产分红等当中获得收益。但农民有权参与金融市场，共享金融发展的红利，金融投资也是农民增收的可取途径。金融机构和相关部门应积极加强农村地区金融服务，正规金融服务到位了，不法分子的机会自然少了。总之，治理涉农非法集资，既要做防范打击违法行为的“减法”，也要做扩容提质农村金融服务的“加法”，两手同时抓，两手都用力。一减一加，堵疏结合，才能帮农民守住来之不易的钱袋，并有机会让它更加鼓起来。（作者系第一财经编辑）

2026-11-05: 周三公布的ADP私营部门就业数据好于预期，招聘范围扩大到了更多行业，这显示出美国疲软劳动力市场出现了一些改善的迹象。市场焦点转向周五的非农就业报告，如果数据显示劳动力市场韧性，或给货币政策前景带来压力。 数据不俗 ADP表示，美国企业在十月份连续第二个月创造了适度的8.6万个新增职位，这一增幅超过了华尔街预计的7.5万个。 分行业看，交通运输行业新增了3.9万个职位，为近两年来的最大增幅。医疗服务提供者再次成为招聘的主力，就像过去几年一样。酒店、餐饮、金融公司和建筑公司也增加了更多职位。 ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“各类规模的雇主上个月都有招聘，我们的数据表明，换工作的人被奖金、加班、更多工作时间以及更高基础工资所吸引。” ADP报告是周五官方美国就业报告的前瞻性指标。根据劳工统计局收集的信息，经济学家预测十月新增职位将增加5.9万个。这两份报告有时每月可能差异较大，但长期来看方向是一致的。 近两年来美国劳动力市场活力有所下降，裁员处于历史低位——但招聘同样低迷。自2024年年中以来，经济每月新增职位远低于10万个，不到历史平均水平的一半。 美联储如何抉择 市场人士认为，意外的就业数据火热可能影响未来加息的数量和时机。 尽管美以与伊朗的战争带来不确定性，但劳动市场仍保持稳健。劳工统计局周二报告称，9月每个失业者对应的空缺职位数为1.06个，高于8月的1.02个。 10月就业报告正值美联储政策讨论关键时刻发布。第一财经记者汇总发现，机构预测10月非农就业人数将增加65000人，较9月的29000人有所增长，失业率维持在4.2%。工资增长预计将从0.1%上升0.3%，同比增长2.9%。平均工作周预计保持不变，维持在34.4小时。 联邦基金利率期货定价显示，美联储预计将在12月和2027年再次加息。 但一份热门就业报告可能会改变这一局面——强劲的就业报告将使美联储更能专注于其通胀任务，这也可能意味着市场需要重新考虑目前预计的两次额外加息。 作为衡量劳动力市场健康的更重要指标，所有员工周薪资总指数（Aggregate Weekly Employees of All Employees）自2025年12月见底以来趋于稳定且似乎保持稳定增长。虽然，增长率与疫情前的劳动力市场水平一致，年均增长率在4%到5%之间。问题在于通胀偏高，这损害了实际工资，这也是美联储需要更多关注这一方面的原因。

2026-11-05: *三大股指收涨，标普500指数逼近7800点；*长期美债收益率回落，10年期美债跌破4.90%关口；*费城半导体指数创半年新低。美股周三全线走高，民主党在美国中期选举中的决定性胜利，美国总统特朗普接受选举结果消除了困扰华尔街的政治不确定性风险。与此同时，国际油价暴跌，投资者权衡美国中期选举可能加速结束伊朗战事的可能性。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨1569.40点，涨幅3.03%，报53356.12点，自9月8日以来首次站上53000点，并录得自2025年4月9日以来的最佳单日表现，纳斯达克综合指数上涨1.44%，报25736.51点，标普500指数上涨1.58%，报7688.62点。【热门股表现】明星科技股份化，微软、亚马逊涨超6%，苹果涨5.31%，英伟达跌3.17%。由于担心人工智能监管收紧，数据中心股票下跌。得克萨斯州州长选举中，民主党候选人吉娜·希诺霍萨获胜，她承诺将在这一关键数据中心枢纽立即实行禁止政策。人工智能基础设施扩张放缓可能减轻科技公司现金压力，同时给依赖快速建设的运营商和供应商带来压力。费城半导体指数下跌3.6%，降至六个月低点。迈威尔科技跌超7%。存储芯片标的低迷，SK海力士、美光科技和西部数据跌超5%。光通信板块表现不佳，Lumentum跌近8%，Coherent跌逾6%。马斯克旗下SpaceX和特斯拉走弱，分别下跌超3%。马斯克投入将近5亿美元支持共和党候选人，包括努力保持共和党在其公司所在地的得克萨斯州的控制权。防务股Northrop Grumman、RTX和洛克希德·马丁下挫，因为特朗普拟议的1.5万亿美元国防预算在国会可能面临更大阻力。太阳能和清洁能源股票上涨，Invesco太阳能ETF上涨6.1%，投资者押注民主党的全胜有助于保持联邦对清洁能源开发的支持。纳斯达克中国金龙指数3.49%，阿里巴巴涨4.91%，百度涨4.50%，网易涨4.33%，京东涨3.05%，拼多多涨2.47%。【市场概述】据美国媒体预测，民主党不仅将在中期选举中夺得国会众议院控制权，还将获得国会参议院100个议席中的至少51席，夺回参议院控制权。“今天股市大幅上涨，因为选举明朗化减少了不确定性，”美国合众银行财富管理首席股票策略师特里·桑德文表示。“选举给经济背景带来一定程度的僵局，而这通常对股票价格有利，这种情况我们今天也能看到。”现在，民主党将对特朗普的政策形成制衡，特朗普采取了有利于商业的减税政策，同时也推行关税和对伊朗的战争，这些都推高了通货膨胀。长期美债收益率回落，基准10年期美债跌6.0个基点至4.891%，30年期美债跌4.3个基点至5.280%。“结束战争的压力只会更大，”One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔说。“美国人民显然对通胀和油价等问题表示不满，也许这只会推动战争结束。我们拭目以待。”历史显示市场在分裂政府下表现出色，因为政策和法规干扰商业前景的机会较少。摩根士丹利投资管理公司安德鲁·斯利蒙表示，市场“喜欢僵局——它们不喜欢某一党派权力过大。”伊朗战争影响了中期选举结果。据央视新闻报道，当地时间11月4日，美国总统特朗普表示，他并没有说伊朗战争会在美国中期选举后立即结束。特朗普称，“伊朗战争将在我想要的时候结束”，伊朗战争的结束必须是正确的。特朗普承认选举失利在很大程度上确实是由与伊朗的冲突所致，并表示若重来一次，他仍会作出同样的决定。特朗普称，绝不能让伊朗拥有核武器。经济数据方面，由于新订单有所放缓，美国10月服务业增长略微减速，但供应链仍然紧张，使投入成本保持高位。供应管理协会（ISM）表示，其非制造业采购经理人指数（PMI）从9月的54.9降至上月的54.5。【大宗表现】国际油价大幅下挫，美国副总统万斯将失利归咎于战争。WTI原油近月合约跌8.29%，报88.12美元/桶，布伦特原油近月合约跌8.67%，报94.62美元/桶。贵金属市场暴涨，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨3.39%，报4061.10美元/盎司，COMEX白银期货涨5.11%，报52.12美元/盎司。

2026-11-05: 随着美国中期选举大局已定，民主党的压倒性胜利或引发更多针对人工智能（AI）基础设施建设的长期疑问。市场关注的是，监管审查可能限制AI行业的快速增长，AI数据中心相关股票承压下行。费城半导体指数跌3.13%，创半年新低。 人工智能行业承压 由于投资者对大型科技公司飞涨的AI支出以及回报不足的迹象持谨慎态度，AI交易近期承受了一些压力。以科技股为主的纳斯达克100指数周一确认进入技术性调整。 随着民主党在包括得克萨斯和佐治亚州在内的关键数据中心州取得突破，AI行业将成为焦点，这些州公众对该行业快速扩张的反对声浪日益高涨。民主党通过承诺对数据中心建设采取更强硬措施赢得了关键州长选举。投资者面临的一个关键问题是，新的政治环境对芯片和基础设施股意味着什么，因为华尔街的预测高度依赖于新数据中心的投入。 花旗美国股票策略主管斯科特·克洛内特表示：“很明显，AI行业将面临一些阻力。如果你放慢或改变数据中心建设的步伐，许多供应商的根本发展轨迹就会开始改变，” 市场特别关注得克萨斯州，据富国银行统计，全美规划中的数据中心装机容量（千兆瓦级）有27%位于得州这一"孤星之州"。 分析师表示，得州州长一职落入民主党手中是一记重击。民主党人吉娜·伊诺霍萨击败了现任共和党州长格雷格·阿博特，而她计划立即在该州颁布数据中心建设禁令。 前景如何 科技行业明星分析师，Yorkville Ives & Co.合伙人丹·艾夫斯在周三的一份报告中写道，本次中期选举将放缓全美数据中心的建设步伐。“无法粉饰的事实是，民主党尤其是掌控参议院之后，将在未来两年给华盛顿的AI与科技立法制造重重障碍。”他表示。 D.A.Davidson分析师吉尔·卢里亚认为，选举结果意味着数据中心建设成本将更高。他说，在某些州，建设费用可能会“高得令人望而却步”。数据中心的决策通常由地方层面作出，每个市政当局可以与企业协商项目的合作条款。“总体而言，数据中心面临的额外障碍可能会减缓美国的建设进程，限制这些数据中心芯片的部署，”他说。 第一财经记者注意到，一些市场观点认为，中期选举对数据中心发展的影响相对可控。 StoneX分析师科迪·阿克里认为，选举结果会在短期内阻碍数据中心建设。“虽然选举将带来更严格的许可、电力和水资源限制以及更不利的税收待遇，但并不会取消已经资助、合同或建设中的项目。” “AI是美国增长故事的核心部分。所以无论谁执政，都会努力两全其美——支持建设，同时尊重可负担性问题，”Principal AssetManagement首席全球策略师西玛·沙阿说，自二战结束以来，标普股指在中期选举后一年内均有所上涨。 阿克里表示，周三的市场走势是科技行业估值的“重置”，并非2027年数据中心需求或建置率突然崩溃的证据。但如果投资者认为成本或项目审批的政策不确定性可能会限制AI建设走更远，从长远来看，可能会出现更大的问题。“这很重要，因为大多数芯片股的估值基于连续数年几乎连续增长的假设。” Evercore在研报中写道，“民主党赢得得克萨斯州、俄亥俄州和佐治亚州的州长选举——这些州在美国项目管道中占有重要份额——意味着数据中心开发将面临新的暂停和限制。不过，任何暂停或暂停的影响都将取决于细节，比如是否保留”祖父条款“（不溯及既往原则），以及面临长期中断的项目是否能迁移到其他州。”

2026-11-05: 【财经日历】 第九届进博会(11/5-11/10) 英国央行公布利率决议 ►►为保持银行体系流动性充裕，2026年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2027年2月4日（遇节假日顺延）。 ►►国家发展改革委等五部门印发《实施全面节约战略行动方案》。其中提出，到2030年，全面节约制度更加健全，资源利用效率明显提高，我国单位国内生产总值能耗、用水量、建设用地使用面积比2025年分别降低10%左右、10%、15%，粮食全产业链各环节损失率持续降低，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，进一步形成崇尚节约的社会风尚。 《方案》提出，加快提升资源化利用水平。深入推进工业、城镇、农林等领域大宗固体废弃物综合利用提质增效，加强尾矿回收利用，完善大宗固体废弃物分类分级管理体系。完善产业侧和社会源废弃物精细化、规范化回收网络。加强废钢铁、报废机动车、废弃电器电子产品等“城市矿产”回收利用。大力推动“新三样”等固体废弃物回收利用，构建新能源汽车动力电池全生命周期管理体系，完善风电、光伏设备退役报废管理规定。加快布局一批稀贵金属资源循环利用项目，推进有价组分回收和高值化利用。促进废塑料、废旧纺织品等回收利用。到2030年，大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右。 ►►上海证券交易所和中证指数有限公司公告，经研究，决定修订上证港股通指数编制方案，修订内容包括：（1）样本空间修订为：“上海证券交易所公布的港股通证券并经以下条件筛选：剔除上市不满1年的证券，除非证券总市值位于相应市场前10名或同公司内地市场证券上市已满1年；剔除过去一年日均成交金额不足500万港元的证券；计算每月日换手率中位数作为月换手率，剔除过去12个月或过去3个月平均月换手率不足0.1%的证券，除非该证券过去一年日均成交金额大于5000万港元”；（2）指数计算规则修订为：“调整市值＝ ∑(证券价格×调整股本数×权重因子×汇率)。汇率、调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过 10%。”；（3）定期调整规则修订为：“指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变”；（4）临时调整规则修订为：“特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动使指数样本不再满足互联互通资格时，将相应调出” 为保障指数样本的平稳衔接，指数编制方案修订后的临时调整规则将于本公告日起实施，其他规则将于2026年12月14日起实施，期间指数样本调整仅执行修订后的临时调整规则；在定期调整中，对现有样本空间及样本中仅不满足修订后上市时间相关规则的证券予以保留。 ►►据国家卫生健康委，为进一步加强我国罕见病管理，提升罕见病目录制订工作的科学性和合理性，强化我国罕见病诊疗和保障水平，国家卫生健康委、国家中医药局对2018年制定的《罕见病目录制订工作程序》进行修订，形成了《罕见病目录制订工作程序（2026年版）》。 本次修订的主要内容包括：一是增加了可纳入罕见病目录的情形，扩大了罕见病目录覆盖病种范围；二是增加目录病种的申请主体，充分发挥各有关专业机构的作用；三是增加国家中医药局作为联合发文单位，明确中医药主管部门职责，强化罕见病防治工作中的中西医协同融合；四是优化罕见病目录制订周期，实践中根据实际情况及时更新；五是明确了罕见病目录供有关部门在工作中参考使用。 ►►据中证金牛座，11月4日，有市场消息称，近期，黄河旋风全资子公司莲熠钻石（河南）有限公司发布关于大单晶产品的价格调整函。受近期生产成本上涨、汇率持续升值等因素影响，公司运营成本大幅增加。自2026年11月1日起，大单晶产品（培育钻石毛坯）在原有价格基础上上调10%。对此，黄河旋风方面回应称，涨价消息属实，公司大单晶产品只有子公司莲熠钻石（河南）有限公司在售，涨价函也是子公司发布的。价格是根据市场行情来定的，本次涨价是年内第二次涨价，第一次涨价是3月份进行的。公司产品覆盖超硬材料全产业链，包括金刚石、培育钻石等，除了大单晶产品外，其他产品没有涨价。 ►►美股三大股指收涨，截至收盘，道指涨3.03%，自9月8日以来首次站上53000点，并录得自2025年4月9日以来的最佳单日表现，纳指涨1.44%，标普500指数涨1.58%。 明星科技股份化，微软、亚马逊涨超6%，苹果涨5.31%，英伟达跌3.17%。 费城半导体指数下跌3.6%，降至六个月低点。迈威尔科技跌超7%。 存储芯片标的低迷，SK海力士、美光科技和西部数据跌超5%。 光通信板块表现不佳，Lumentum跌近8%，Coherent跌逾6%。 纳斯达克中国金龙指数涨3.49%，阿里巴巴涨4.91%，百度涨4.50%，网易涨4.33%，京东涨3.05%，拼多多涨2.47%。 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌8.29%，报88.12美元/桶，布伦特原油近月合约跌8.67%，报94.62美元/桶。 贵金属市场暴涨，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨3.39%，报4061.10美元/盎司，COMEX白银期货涨5.11%，报52.12美元/盎司。 ►►韩国KOSPI指数开盘跌1.82%，SK海力士跌超6%，三星电子跌近3%；日经225指数涨0.32%。 天山股份：因涉嫌信息披露违法违规 证监会决定对公司立案 统一股份：控股子公司与宁德时代签订冷却液战略合作协议 倍轻松：实控人因操纵证券市场被罚款1184.19万元 朗源股份：董事长自愿放弃薪酬 总经理及财务总监自愿降薪 信维通信：目前MLCC业务处于供不应求阶段 江苏雷利：因涉嫌信息披露、减持违法违规 实控人苏达被证监会立案 杰瑞股份：全资子公司获阿联酋阿布扎比国家石油公司陆上公司约181亿元项目授标函 大族激光：首次回购公司股份129.5万股 兴森科技：董事长提议回购4亿至5亿元股份 水晶光电：董事长提议回购1亿至2亿元股份 三环集团：拟5亿元至10亿元回购公司股份 广钢气体：董事长提议回购2亿至4亿元股份 亨通光电：拟1亿元至2亿元回购公司股份，控股股东拟增持4亿至6亿元股份 中船特气：控股股东一致行动人自愿承诺6个月内不减持股份 赛微微电：实控人一致行动人拟增持1750万至3500万元股份 弘景光电：部分董高拟增持公司股份不低于1500万元 德明利：控股股东承诺延长一年不减持公司股票 银河证券：指数短期已站上10日线，后续若量能维持，反弹目标可看至20日线。 巨丰投资：指数惯性探底中，C浪末端期待转向。 金元证券：大盘或仍将震荡整理，看好医药、机器人和商业航天板块。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-11-04: 2026年三季度的中国运动鞋服市场，交出了一份分化明显的成绩单。不少公司在过去三季度中继续高歌猛进，但也有不少原先涨势较好的公司却在同一季度转为负增长。 谁涨谁跌了 先看跌的一方。 安踏体育（02020.HK）在集团内部出现了分化走势。根据集团披露的第三季度最新营运数据，安踏品牌产品零售金额同比录得中单位数负增长，FILA为低单位数负增长。 李宁（02331.HK）同样出现下滑，公司流水在2026年第三季度录得低单位数下滑，线下渠道中单位数下滑，其中批发渠道中单位数下滑，零售渠道同比持平。零售渠道内奥莱渠道表现持续好于正价店，直营奥莱店占比较高系直营表现优于批发的主要原因。电商渠道录得高单位数增长，表现优于线下。童装流水延续双位数增长。 特步(01368.HK)也表现不佳，其主品牌在第三季度呈中单位数下跌。 涨的一方里，361°（01361.HK）的主品牌与童装零售额均为中单位数正增长，电商流水达到中高单位数增长，国内超品店增至208家，提前完成全年开店指引。在四家国产品牌中，它是唯一三条业务线全部为正的一家。 相较之下，阿迪达斯的走势最为强劲。2026年第三季度报告期内，阿迪达斯实现营收72.52亿欧元，同比增长9%，按固定汇率计算增长7%，再次刷新单季营收纪录；经营净利润同比增长48%至7.11亿欧元。作为阿迪达斯最为重要的战略市场之一，大中华区营收连续十四个季度增长，实现营收11.38亿欧元，同比增长13%；前9个月实现营收32.27亿欧元，同比增长15%。 而近期被安踏收购了近三成股权的彪马在中国市场的业绩也在回暖。虽然其全球的仍然表现不佳：公司三季度全球营收17.76亿欧元，按固定汇率下降6.3%，EBIT亏损1140万欧元。但在大中华区，彪马已经连续第三个季度保持正增长，增幅3.5%。 大众市场价格承压 对于销售下滑的原因，上述多家公司提及受到了天气影响。今年多地入秋偏晚，高温一直延续到9月中下旬，秋冬款的动销窗口整体后移。叠加双11临近，一部分消费者把购买计划推到了10月下旬。此外，三季度本就是换季淡季，所以多少会对三季度的销售产生影响。 国家统计局的数据显示，服装鞋帽针纺织品类零售额7月同比下降1.0%，8月下降0.5%，直到9月才回到1.2%的正增长。 记者此前在走访市场时从一些从业行业人士处了解到，大众市场打折今年以来较为激烈。安踏主品牌、特步主品牌为例，都定位大众，或是最直接地承受着可选消费收缩与价格战的双重挤压。 “你卖得低，我卖得更低。几个走三四线路线的品牌，为了走量去库存，打折打得挺厉害的。”一位经销商告诉记者，三季度整个行业普遍缺少重磅创新拉动，同质化之下的促销战，最伤的恰恰是大众价格带。但反过来，一些走中高价位的品牌以及设计产品比较出圈的，今年卖得不错。 以阿迪达斯为例，公司靠跑步、足球、训练等专业线取得双位数增长，再加上本土设计产品营销出圈，这两年的业绩一路往上走。阿迪达斯全球CEO古尔登在三季度的业绩会上也提及，“我们出色的设计师和开发团队推出了全新的服装系列，这些产品在全球范围内需求旺盛。当下，我们并不追求短期利益最大化，相反我们将保持审慎，继续强化实现可持续增长。”他说，“我们有信心在2027年继续保持这一势头。” 安踏旗下两大主力品牌虽然失速，但接力的“其他品牌”则表现较为强劲，增长25%—30%。这背后是迪桑特、可隆所在的户外与中高端赛道仍在扩容。 同样地，特步旗下定位较高的跑步品牌索康尼在三季度呈中单位数增长、另一个品牌迈乐高增长为双位数。 不过在前述业内人士看来，在接下来的第四季度情况会有所好转，四季度有黄金周和双11大促，整体体育消费市场相对还是会保持正向发展。 安踏方面也强调，前三季度安踏品牌流水实现低单位数正增长，处于全年指引范围内。进入四季度，其表现好转，国庆黄金周全渠道流水高单位数正增长。该公司计划四季度发力，有信心完成全年低单位数增长目标。

2026-11-04: 近年来，北京、香港两地经贸往来紧密，融合发展成果丰硕。面向未来，京港如何进一步深化合作？ 在11月4日上午举行的第29届北京·香港经济合作研讨洽谈会开幕式上，香港特别行政区行政长官李家超就京港未来进一步加强合作，共谋发展，提出三个核心方向，其一是推进金融双向开放，为经济转型注入蓬勃动能。 李家超表示，金融是京港合作的传统优势领域，更是服务实体经济、赋能产业升级的核心。“京港两地将继续合力优化资本市场安排，服务企业双向融资；联手拓展绿色与可持续金融；拓展离岸人民币业务、财富管理、家族办公室及企业财资中心合作等，共创金融开放新局。” 李家超还提到，要深化京港创科联动，共筑国际高端人才集聚高地。“香港‘一五’规划下，我们正全力在占香港面积三分之一的北部都会区，打造国际化大学城，促进产学研协同发展，实现教育、科技、人才一体化推进。”李家超介绍称，新田大学城和洪水桥大学城已从蓝图变成实地项目，特区政府鼓励进驻院校主动与内地和海外知名院校、龙头企业合作，发展共用设施。 此外，李家超表示，要善用香港“超级联系人”和“超级增值人”角色，全方位赋能北京企业“出海”。 “面对近年复杂多变的国际政商环境，不少内地企业‘出海’已经不是选择题，而是必答题。”李家超指出，香港特区政府的“内地企业出海专班”自去年成立以来，高效整合金融、法律、会计、咨询等高水平专业服务，全力发挥香港作为跨国供应链管理中心的功能，为企业“走出去”保驾护航。专班已协助超过340家内地企业，包括超过60家北京企业在香港融资、对接海外标准、取得行业认证和合规安排等。 香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇在作“投资香港”主题推介时提到，财经事务及库务局作为专班的一员，会积极鼓励内地企业善用香港作为管理海外业务的地区总部、企业财资中心等高增值功能。 “香港没有外汇管制，多种货币资金可自由进出，是集中调拨及管理境外业务资金的理想平台。”许正宇表示，内地企业在港设立财资中心，不但可提升资金调度灵活性，亦可受惠特区政府相关税务宽减优惠，进一步提升整体资金回报与营运效率。 “我们已完成初步研究，针对业界现时面对的痛点，提出优化方向，建议在原有的宽减措施上，增设预先批核机制，给予经预先批核的企业财资中心及其香港关联企业额外税务优惠和弹性，包括就香港关联企业从香港企业财资中心所得的利息收入提供税务宽减、放宽成为合资格企业财资中心的要求、及优化关联企业与财资中心之间支出扣除的安排。”许正宇说。

2026-11-04: “具身智能是京东集团最重要的战略布局之一。”11月4日，在2026世界互联网大会乌镇峰会上，京东集团技术委员会主席曹鹏表示。具身智能是今年世界互联网大会乌镇峰会的热门话题。今日京东披露了具身智能数采进展：京东具身数采已覆盖100余个细分生产服务场景，采集超10万真实作业任务。两年内目标采集超过1000万小时高质量人类真实场景视频数据，并同步采集超过100万小时机器人本体运行数据。目前，京东在具身智能领域的规划主要有三个方向：具身数据采集与数据基础设施建设、真实场景的设备研发与应用部署以及前沿的具身大模型研发。曹鹏对第一财经记者表示，今年京东的具身智能团队主要聚焦数据层面的整体布局和规模积累、具身模型的迭代和演进以及真实场景的应用。目前挑战在于整个技术场景本身的迭代与收敛。由于技术路线尚未收敛，模型厂商对数据的需求持续变化，并非在稳定形态上推进，因此存在较大不确定性。曹鹏同时解释了开发具身智能的必要性。他表示，传统工业机器人适用于封闭、固定的场景（如汽车制造等），泛化性不足，难以应对物流等非标准化场景。具身智能的优势是具备更强的运动能力和场景泛化性，能够解决非标件（如服装、百货）的分拣难题，提升稳定性和降低成本。在规模化落地方面，机器人落地可分为商业场景（B端）和家庭场景（C端）。在曹鹏看来，预计未来3-5年机器人可以在商业场景实现规模化部署，而机器人大规模走进家庭场景还需要更长的时间。例如库房在效率高的前提下，可以为机器人搭建专业的生产流程。而在家庭场景，通常家庭不会为了机器人改造家庭环境。受限于复杂的环境、高昂的成本及安全伦理问题，需在B端技术成熟、商业场景得到验证且成本大幅降低后才会普及。消费规模上看，曹鹏认为机器人要进入普通家庭、达到主流家电那样的普及程度，仍需要较长时间，可能是五到十年，甚至更久，但这一时间判断存在较大不确定性。在机器人大量进入作业场景后，企业将面临劳动力转型与就业的问题。曹鹏对此表示，京东正在进行机器人产业规划，为机器人产业提供维修保养和售后服务，这些都是随着产业迭代过程产生的新就业机会和形态。京东还计划通过拓展机器人产业园，提供维修、售后等新就业机会，实现技能升级和产业迭代。此外，机器人维修门槛将随技术标准化和模块化设计而降低，类似汽车保养，未来需要大量经过培训的人员从事该工作。

2026-11-04: 汽车市场激烈竞争的另一面，是经销商的持续承压。近日，中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示，国内乘用车4S店数量持续收缩，同比增速从2021年的12%持续收窄至2023年的0.6%，到2025年同比增速由正转负，至-1.4%。 “目前，新能源汽车渠道网络规模超过传统车，仅新能源车4S店规模已有超过8400家，此外还有新能源车展厅/体验中心超1.3万家、新能源车售后/钣喷约4486家。”郎学红进一步分析，新能源汽车授权模式约10823家，在新能源车销售总网点中占比近50%；直营模式约3777家，在新能源车销售总网点中占比17.3%；代理模式约7174家，占比32.9%。 根据中国汽车流通协会数据，今年上半年，新能源车经销商的收入结构中，89%来自新车，与之对比，传统燃油车经销商仅76.2%的收入来自新车，二者相差约13%。在售后领域，传统经销商有14.1%的收入来自售后，而新能源车经销商仅有6.4%。 在利润层面，燃油车与新能源车盈利来源有着明显差别。传统燃油车81.6%的利润来自售后、27.3%的利润源于金融保险，而新车销售却是拖后腿的项目，拖累近30%利润。反观新能源汽车，28.7%的利润来自新车、45.2%的利润来自售后、11.8%来自金融保险。 郎学红表示：“当前汽车经销商面临的问题多样，近7成的经销商选择通过AI智能体的应用提升效率：46.5%的汽车经销商认为通过AI智能体能够提升数据、客服工作效率；40%的汽车经销商认为AI对新媒体营销效果提升明显；31.8%的汽车经销商表示AI智能体的应用推动了人员优化或减少；另约有6%的汽车经销商设置了智能体专员岗位。” 郎学红认为，AI在汽车端的应用主要有三个方面，包括成本优化、质量效率提升、价值创造。比如：由任务智能体完成预审、材料核验、合同校验、贷后提醒等；知识库能够支撑智能客服，贷款方案自动生成，实时AI质检等。此外，AI模型动态预测残值也能在融资租赁、保值回购、二手车消费金融等起到作用。 “当前，汽车金融行业对AI仍处于早期探索，大多为单点试点、数据孤岛、重复劳动密集、决策数据滞后、新人上手慢、风险发现晚等痛点。”联友科技金融产品总监王伟认为，出现这些痛点的本质问题在于，行业仍旧将AI当“工具”，而不是“同事”，做的是自动化，而非智能化。 为了解决当前汽车行业应用AI的新痛点，联友科技给出的解法是不造工具，造“硅基人”，让AI以汽车从业者同行的身份，走进贷前、贷中、贷后业务流程，结合智能尽调、车辆资产管理、智能流水、智能财报等场景，推动AI 从单点试点走向体系化、可量化的规模化落地。

2026-11-04: 11月4日，A股走出“V”型反弹行情。沪指、深成指、创业板指、科创综指分别上涨2.16%、4.22%、6.4%、9.9%，全市场超4600只个股上涨，沪深两市成交额重回2万亿元以上。持续承压的科技板块，成为今日反弹主力。半导体板块午后持续走强，京仪装备（688652.SH）、芯源微（688037.SH）、强一股份（688809.SH）等涨停，中际旭创（300308.SZ）重回500元/股上方，收于533.38元/股，多只科创半导体主题ETF涨停。美国中期选举进展也受到市场关注。据央视新闻，美国选举数据分析机构决策台总部预测，民主党将获得参议院至少51席，夺回参议院控制权。相关结果仍为机构测算，尚待正式认证。本次反弹后，科技股后续走势将会如何？外部环境变化与国内稳市政策落地又将带来哪些影响？中信证券近日发布的2027年投资策略及宏观展望，对多个市场关注的议题给出了分析研判。资金生态的修复仍需时间中信证券认为，市场调整已于今年前置，多数板块估值收缩的主要进程已于今年完成，科技板块也已经历增长预期下修后的第一波估值压缩，2027年的结构性转机正在增多。据其测算，截至10月23日，纳入统计的15只AI核心股票自7月以来最多下跌44.5%，机构重仓200只股票最多下跌35.8%，已超过了2021年12月～2022年4月新能源板块抱团瓦解时核心票的跌幅。经过这轮调整，AI产业增长与股票回报需分别看待。中信证券认为，未来AI投资可能延续，但单年度投资强度可能下降，逐步演变成更纯粹的基础设施投建过程。而从股票本身的弹性来看，2030年全球AI资本开支将达1.6万亿美元，按15倍PE测算，A股及港股AI硬件产业链企业市值较当前高约51%，整体复合回报已不再具备吸引力。此外，机构对AI的持仓比例依然偏高，也将制约板块继续吸引增量资金的能力。估值调整之外，资金生态的修复仍需时间。中信证券预计，赛道ETF、私募量化和长期资金将构成未来市场主要资金增量，但受到季度和年度考核、负债端不稳定、偿付能力约束以及回撤止损机制等多重因素影响，年金等一些形式上的“长钱”也出现了一些短线行为。“资金生态修复的关键，在于负债端稳定性、考核期限与交易行为相匹配。”中信证券称。展望2027年，中信证券预计，“K型收敛、行情宽度拓展”可能是市场最重要的特征。同时，科技板块内部走势将分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会。稳市工具持续落地外部宏观环境方面，中信证券预计，中期选举后，美国政治博弈将更多转向国内，大国关系有望阶段性缓和。但这种缓和具有阶段性，结构性经贸摩擦及欧洲政治、财政问题仍可能带来扰动。更值得关注的是国内政策面的变化。近期，监管部门打出一系列稳市场、稳预期的组合拳：11月4日，央行公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。同时，自4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。11月3日，中国人民银行开展1000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10个基点。此外，股票回购增持再贷款政策转为长期制度性安排。中信证券为本轮中标机构之一，中标金额为100亿元。中信证券认为，此次政策推进体现了监管部门在市场走弱时稳定预期、维护资本市场平稳运行的态度，短期有助于缓解悲观情绪、修复风险偏好，中期则有望通过机构配置与回购增持改善资金供求、增强市场承接能力。两项工具协同发力，一方面通过互换便利增强证券、基金等机构的融资与股票配置能力，另一方面通过回购增持再贷款支持上市公司及主要股东增加回购、增持，为市场引入增量资金。

2026-11-04: 2026伦敦世界旅游交易会（WTM）刚刚在伦敦埃克赛尔（ExCel）国际会展中心开幕，本届中国展区面积达487.5平方米，较去年增长约22%，规模创中国参展以来新高。 在中国驻伦敦旅游办事处举办的“中国之夜”冰雪旅游专题推广活动上，中国冰雪旅游品牌面向欧洲市场集中亮相。 欧洲市场挑战不小 本届WTM吸引了来自180多个国家和地区的4000余家参展商。中国展区汇聚了14个省级行政区的文旅部门和企业，参展单位达116家，其中有不少新面孔。上海乐高乐园度假区首次参展，此次来到投资方之一默林集团的大本营英国招揽海外游客。 在“中国之夜”活动现场，中国冰雪风光图片展引得不少嘉宾驻足拍照。记者在现场观察到，不少英国来宾对中国冰雪旅游感到好奇，也有兴趣进一步了解。不过，要让英国游客把中国列入冬季出行的选项，挑战仍然不小。 在英国经营一家小型旅行社的汉密尔顿（Nigel Hamilton）告诉第一财经记者，谈及冰雪旅行和冰雪运动，英国游客首先想到的是欧洲的目的地，比如阿尔卑斯山区，放眼欧洲以外，一般会想到加拿大，很少有人会想到中国。在他看来，中国冰雪游要打开英国市场，最重要的是做好公众沟通和市场教育。 从国内看，中国冰雪旅游已形成相当规模。据中国旅游研究院测算，2025—2026冰雪季，我国冰雪旅游休闲人数约3.6亿人次，冰雪旅游休闲收入约4500亿元。 入境冰雪游也在升温，但客源主要来自亚洲。中国已连续四年开展冰雪旅游海外推广，在马来西亚、越南等市场实现了定向推广。据央视新闻，2025—2026冰雪季，哈尔滨入境游订单同比近乎翻倍，其中东南亚客源占比近七成。 欧洲市场的推广则刚刚起步。与东南亚游客不同，欧洲游客身边就有成熟的冰雪目的地。如何让他们愿意远道而来，是中国冰雪游需要回答的问题。 “去过中国的人越多，想去中国的人也会越多” 在免签便利政策等各项利好政策之下，英国游客赴华的意愿正在上升。WTM主办方励展博览集团旅游业务总监希斯蒂（Jonathan Heastie）称，今年1至7月，北京接待英国游客近10万人次，同比增长超过53%。 希斯蒂表示，越来越多的游客希望获得沉浸式的旅行体验，接触当地人、了解当地文化。在他看来，特色美食、鲜活的传统习俗，以及通过当地人认识一个地方的机会，正是中国能够提供的。旅游从业者的任务是帮助客户了解中国旅游的更多可能，比如不局限于一座城市，去探索另一个地区，或者延长行程。 英国品牌金融集团董事长黑格（David Haigh）在WTM中国展区开幕式上也谈到了认知问题。在他看来，作为旅行目的地，不少中国城市在海外的知名度还不够，不少外国旅客 对中国旅行目的地还不够了解，主动向别人推荐的也不多。 他说，亲身到访是改变人们对一个国家看法最有力的方式，去过中国的人越多，口碑传开，想去中国的人也会越来越多。

2026-11-04: “自动驾驶最大的意义，不是让专车司机、出租车司机的工作没有了。自动驾驶最大的意义就是解放了司机的精力，减少交通相关的事故。” 11月4日，蔚来创始人、董事长、CEO李斌在出席2026年世界互联网大会乌镇峰会互联网企业家论坛时谈到自动驾驶时这样说道。 李斌表示，随着人工智能加速从数字世界走向物理世界，智能电动汽车已成为规模最大的AI应用产业。他谈到，全球汽车产业规模庞大，从零部件到整车、销售，再到服务和金融，总规模大体上在7万亿到9万亿美元，而AI在汽车行业的应用将创造超过1.2万亿美元的商业价值。 汽车不仅是AI技术创新的重要应用场景，也与人们的日常生活和社会运行紧密相连。世卫组织7月发布的数据显示，2025年全球道路交通死亡约116万人。李斌表示，随着汽车安全能力的提升，事故减少了一些，但仍然超过116万人，这是非常大的生命的损失，智能驾驶的技术是能够解决或者大大降低生产力和生命的损失。 李斌认为，智能技术的发展让汽车成为了一个移动的生活空间，并且也成为了一个有情感的伙伴。不仅如此，在人工智能的时代，智能电动汽车是AI最大的一个应用的产业。但他同时认为，“AI的价值，应该让人的工作更轻松、更安全，而不是剥夺人类存在的意义。”李斌说，这是所有企业家可以去做的选择。

2026-11-04: 在第83届米兰国际摩托车博览会（EICMA）现场，张雪机车（ZXMOTO）创始人张雪在接受第一财经记者专访时表示，与欧洲及国际老牌厂商相比，中国摩托车企业最核心的竞争力在于效率和成本，欠缺的是品牌沉淀和市场认同。要超越全球顶级品牌，“需要时间”，“要耐得住寂寞”。 张雪还透露，张雪机车在欧洲市场承诺十天内把维修配件送到用户手中，超过十天就开始赔付。 第一财经：今年参展，想给欧洲的机车爱好者、欧洲市场带来什么？ 张雪：品牌展示。我们明年还有另外两个比赛，也借这个机会告诉大家我们的目标和决心。 第一财经：去年你也来了，今年感受上最大的区别是什么？ 张雪：去年我们在最边上那个馆的最角落，今年搬到了一个比较好的位置。知名度也更高了，有更多人到现场来看我们的产品。 第一财经：你收到的欧洲市场对于国产机车的反馈，有什么变化？ 张雪：变化非常大，就是近几年。举个简单的例子，刚才我们路过春风动力展台的时候，那里人满为患。我说的“人满为患”是好的意思，就是人很多。 春风也好，无极也好，包括升仕也好，在欧洲个别国家的市场份额已经开始超过日本品牌，这是一个非常好的现象。我们才刚开始，但我相信再用几年时间，我们也会取得同样甚至更好的表现。 第一财经：下一步在欧洲市场，有什么新的计划、动向、规划？ 张雪：除了正常卖车，我们把售后提到了一个很高的高度。比如你的车出了问题，我们承诺十天内把配件送到你手上，帮你解决问题。如果超过十天，我们就开始给你赔付。在欧洲，没有一个品牌能作出这样的承诺。 第一财经：你觉得相比于欧洲的竞争对手，乃至整个国际的竞争对手，（国产机车）最大的优势是什么？ 张雪：效率。还有中国制造的成本（优势），这是我们最核心的竞争力。 我们现在欠缺的是沉淀。其他品牌成立得更久，有的甚至上百年了，积累更多，这需要我们快速学习。还有就是品牌力和市场认同。但你看，像春风也好，ZXMOTO也好，只要把产品做好，参加各种国际赛事，慢慢地，用户也会认可这个品牌、喜欢这个品牌。 第一财经：最大的挑战是什么？ 张雪：我觉得可能就是时间，也不算挑战。从现在这个状态去超越对手，甚至超越全球顶级的对手和品牌，需要时间。我们要耐得住寂寞，这个过程一定是痛并快乐着的。 第一财经：在整个全球的战略布局里面，欧洲市场扮演一个怎样的角色？ 张雪：欧洲目前是我们非常重要的一个市场，因为我们现在主要做高端、大排量的机车。在欧洲达到目的以后，我们可能会把精力转向其他区域，但暂时来说，欧洲是我们非常重要的目标市场。

2026-11-04: 美国科技巨头将人工智能（AI）融资热拓展到欧洲，给欧洲市场增添了新的压力。 据AI工具评估独立平台“AI产业评估”统计，自2025年初以来，五大超大规模数据中心运营商中，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta和甲骨文等已发行约2500亿美元债券。此外，还发行了370亿欧元（约合410亿美元）的欧元债券。 最近，此前曾按兵不动的微软也加入了这场AI债券发行热潮，发行了250亿美元债券。 接受第一财经记者采访的多位专家认为，在科技巨头开始加入发债这场赛局后，的确为市场带来了新的波动：面对当前动荡的国债市场，资金可能直接流向收益更高的AI资产。 “债券过剩” 根据高盛在一份报告中的预测，明年AI超大规模数据中心运营商的债券发行总额将达到4200亿美元,而荷兰国际集团(ING)则预测，其中约600亿欧元将以欧元发行。 这对法国、德国和意大利等欧洲国家和企业来说无疑是个坏消息，这些国家的国债收益率近几个月来大幅上升，已经给公共财政带来了压力。法国公共债务占该国国内生产总值 (GDP)的119%，财政赤字仍高于5%。过去六个月，法国10年期国债收益率已从约3.7%攀升至近5%。法国政府的利息支出预计将从目前的790亿欧元增至明年的910亿欧元，到2028年将超过1000亿欧元。 有分析称，仅基于这些数据，到2030年左右，法国财政部就需要通过额外的削减开支、增税或增加借贷来筹集数万亿欧元。 早在今年8月，欧洲央行的经济学家就表示，欧元债券市场正在很好地适应AI巨头的出现，同时警告称，这些巨头“可能会使其他公司和其他经济部门更难获得融资”。 他们在博客文章中还质疑欧盟金融市场能否“顺利应对如此庞大且集中的债务流入”，这“可能对主权和超国家债券市场产生溢出效应”。这意味着各国政府以及欧盟和欧洲投资银行等国际贷款机构最终可能要支付更高的借贷成本。 法国巴黎银行全球信贷策略主管约尔特（Viktor Hjort）将这种现象描述为“债券过剩”。 约尔特认为，超大规模投资机构在欧元债券市场的参与度已经足够高，足以在企业内部以及企业和政府之间争夺可用的固定收益资金：这些投资基金主要购买债券，并定期支付利息。当前的情况则进一步凸显了资本竞争的加剧，因为政府和企业的借贷成本都在上升。 在上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷看来，目前这一类似现象已经在美国发生。他对记者表示，当前AI领域的投资需求极为旺盛，融资渠道全面铺开，以往并不主流的私人信贷方式如今大行其道。 “由于市场对AI前景高度看好，这些资产开出的收益率颇具吸引力，若美债收益率无法提供同等回报，资金便会分流至AI等高收益领域，客观上倒逼美债收益率进一步上行。”他解释道。 欧洲企业可能面临更大压力 高盛则在上周警告称，不断上升的利息成本开始损害欧洲企业的盈利。高盛发现，在斯托克600指数成分股公司中，自2022年以来，利息成本占销售额的比例上升了一半。高盛的分析师表示，这导致同期盈利下降超过5%。 考虑到AI债券的竞争，欧洲企业可能面临成本压力，从而不得不削减对新工厂、设备和研发的投资，以及股东分红，以优先偿还贷款。 与此同时，欧洲各地的地方政府也可能在为AI热潮的发展付出一些代价。经济合作与发展组织（OECD）今年1月发布的一项研究比较了比利时、德国、西班牙、瑞典和加拿大的本地债券市场，发现在AI普及速度最快的地区，城市和地区的借贷成本往往上升。 该研究的合著者、亚利桑那州立大学商学院教授马克里迪斯（Christos Makridis）表示，研究发现，在美国，AI投资与地方政府较低的借贷成本相关，但在一些欧洲国家，情况似乎恰恰相反。 牛津经济研究院的最新报告则测算了AI可能对其他行业和经济体产生的负面溢出效应。 “今年，AI相关借款人在美国投资级和高收益公司债券发行中占据了相当大的份额，并在风险投资融资中也占有相当一部分份额。”牛津经济研究院在报告中称，“AI借款人的强劲需求可能也推高了政府债券收益率。” “我们的模型显示，10年期国债收益率每上涨100个基点，美国国内生产总值（GDP）就会下降0.1%至0.3%。因此，如果AI需求导致了自2月份以来债券收益率上涨的三分之一，那么它可能会使美国GDP下降0.1%。”牛津经济研究院资深经济学家斯拉特对第一财经记者表示，虽然负面溢出效应在美国最为显著，但并非美国独有。 他表示：“在一些AI热潮带来的增长潜力有限的经济体中，负面溢出效应可能会抵消相当一部分增长，即便这些增长本身并不显著。” 彭博全球首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）则在近期采访中对记者表示，一项强大的新技术会催生出泡沫，而这个泡沫会在经济真正享受到该技术带来的广泛益处之前就破裂了。 “如果AI也遵循同样的轨迹，那么在它真正转化为更高的生产力并带来广泛经济效益之前，我们可能会先经历一段悲观情绪蔓延和市场崩盘的时期。鉴于对AI革命的投资来自全球各地，这意味着一旦AI泡沫破裂，其带来的冲击也将波及全球。”他警示道。

2026-11-04: 近年来，我国城镇化率不断提升。那么，各地城镇化有哪些特征，哪些地方城镇化率高？ 国家统计局编著出版的《中国统计年鉴2026》显示，2025年年末全国城镇常住人口95380万人，城镇化率为67.89%，比上年末提高0.89个百分点。 根据《中国统计年鉴2026》公布的31个省份常住人口和城乡人口构成相关数据，目前，共有10个省份常住人口城镇化率超过70%，分别是上海、北京、天津、广东、浙江、江苏、辽宁、重庆、福建和内蒙古。 上海、北京和天津三大直辖市的城镇化率均超过86%。其中，上海城镇化率为89.94%，位居第一；北京城镇化率为88.3%，位居第二；天津城镇化率为86.21%，位居第三。 广东、浙江和江苏2025年的城镇化率均超过76%；辽宁、重庆、福建、内蒙古的城镇化率超过70%。此外，西部的宁夏去年城镇化率已经达到69.13%，距离70%已比较近。 从城镇化率提升幅度看，第一财经记者梳理数据发现，近5年来，我国常住人口城镇化率提升了4个百分点。其中，提升幅度前十省份分别是甘肃、安徽、新疆、云南、山西、四川、青海、河南、陕西、贵州，全部位于中西部地区。这其中一大因素是，中西部城镇化进程比较晚，基数比较低。 分地区人口的城乡构成 数据来源：《中国统计年鉴2026》 此外，随着科技创新成为发展的基本动力，一批现代产业集群正在中西部的强省会城市、中心城市加快集聚。产业发展带动从业人员快速增长，进而带动收入水平持续快速增长。 例如，安徽去年常住人口城镇化率达到63.6%，5年来提升了5.27个百分点，提升幅度位居第二。2025年，安徽省汽车、新能源汽车产量和汽车出口量均居全国第一。同时，去年安徽电子信息产业增加值增长40.9%，工业机器人产量增长35.3%、出口量居全国第2位，光储产业综合竞争力居全国第3位，国家人工智能产业高地获批建设，人工智能产业发展评价居全国第5位。首批10个未来产业先导区集聚产业链核心企业超150家，量子科技产业链集聚企业数居全国第一。 在城镇人口规模方面，目前有12个省份城镇人口总量超过了3000万人，分别是广东、山东、江苏、河南、浙江、四川、河北、湖南、湖北、安徽、辽宁和福建。其中，广东城镇人口已达9847万人，比第二名的山东多出3000多万人。 从乡村人口规模来看，有10个省份乡村人口数量超过2000万人，包括河南、山东、四川、广东、河北、湖南、安徽、广西、云南和江苏。其中，河南、山东、四川、广东乡村人口都超过3000万人，河北超过了2600万人。这些也是城镇化潜力比较大的地区。 以人口大省河南为例，2025年年末全省常住人口9744万人，其中，城镇常住人口5842万人，乡村常住人口3902万人；常住人口城镇化率为59.95%。今年河南城镇化率将突破60%，未来城镇化潜力仍很大。

2026-11-04: 500平方米的展台，要容纳200多家合作伙伴的合作成果——霍尼韦尔科技今年进博展台的这个“密度”，正是一个关于开放生态的注脚。 第九届中国国际进口博览会（下称“进博会”）开幕前夕，霍尼韦尔科技大中华区总裁余锋告诉第一财经，作为进博“全勤生”，本次合作伙伴的数量创下他们历届新高，预计在整个进博会上也是最高之一。 11月5日，第九届进博会将正式开幕：162个国家、地区和国际组织参与，4142家境外企业参展，1200多家企业签约，其中世界500强及行业龙头企业达265家，较上届增加10家。 一个展台集结200多家伙伴，正是进博会呈现出的外资在华布局趋势：跨国企业正从单打独斗走向生态联合创新，从“在中国卖”走向“在中国建生态”，从产能布局延伸到研发、投资与创新生态的深度绑定。 新朋友批量入场，“全勤生”阵容再扩容 从C919大飞机的机身到珠三角水资源配置工程的管道，荷兰涂料巨头阿克苏诺贝尔的产品早已深入中国制造的多个领域。今年的进博会，它终于现身。与之一同首次赴约的，还有法国制药集团皮尔法伯、新加坡鹏瑞利、美国拉夫劳伦、卢森堡安赛乐米塔尔、比利时歌帝梵等多家跨国企业。 “中国拥有超大规模市场、完善的产业链体系、活跃的创新生态，我们高度看好中国经济展现出的强大韧性，更珍视这片庞大市场的无限潜力与活跃的创新生态。”阿克苏诺贝尔亚太区传播部负责人罗科此前对第一财经表示，基于这份长期信心，他们决定首次以参展商的身份参加进博会，希望不仅仅把全球领先的技术导入中国，更基于中国市场的深刻洞察持续创新，呈现更多本土孵化的创新成果。 新面孔中大都带着“硬核”技术而来。作为进博会上的新面孔，鹏博硼中子医疗（Panboron BNCT）将展出首个硼中子俘获治疗（BNCT）完整治疗体系，其中四款核心产品为中国首发。这套体系今年已在中国投入临床：截至2026年10月，鹏博旗下海南硼中子医院已用该套系统累计完成近60例治疗，成为国内首家采用已获批上市BNCT药械开展临床治疗的医疗机构。 总部位于美国的PMI项目管理协会同样是首次参展。PMI中国总裁王梦妍表示，AI应用正从试点探索走向规模化部署，企业关注点由模型和工具转向治理、跨部门协作、风险和价值实现，因此需要一个国际化平台向市场展示自身能力，而持续关注开放、创新与共享如何转化为可持续合作成果的进博会无疑是绝佳平台。截至2026年8月，PMI已形成29项全球项目管理领域标准和12项国际认证，服务网络覆盖200多个国家和地区，全球持证人超过196万，中国持证人超过70万。 与此同时，“全勤生”阵容也在不断扩容并加码本土化投入。 连续九年参展的霍尼韦尔科技今年首次以全新品牌亮相，并将集中呈现AI驱动的行业创新解决方案。除了“500平米集中呈现200多家合作伙伴的合作成果”，余锋说，他们还将展出7个中国首发或首秀产品，同时完成20多个集中签约。聚焦AI，霍尼韦尔科技将在今年的进博会上与埃森哲成立了AI研究院，并发布工业AI白皮书。 首发首展向来是每届进博会颇受关注的“含新量”指标。同为“全勤生”的美敦力今年将集中展出120多款创新产品与解决方案，覆盖心脏及血管、神经科学、医疗外科、糖尿病等领域，首展阵容、参展规模创其历届新高，其中包括7款首发产品及解决方案。 与首发规模同步“升级”的，是高管来华的级别。美敦力董事长兼首席执行官杰夫·马萨（Geoff Martha）将率全球高管团队参加今年的进博会，这也是他本人首次参加进博会。杰夫·马萨表示：“中国是全球医疗健康领域最具活力的市场之一，持续释放创新发展与开放合作的新机遇。进博会作为连接中国与世界的重要平台，为全球医疗科技创新交流与合作创造了广阔机遇。” 美敦力全球总裁Mike Marinaro表示，中国不仅是全球医疗创新的重要市场，也正在全球创新体系中发挥日益重要的作用。 同样一届不落的西门子医疗，在今年700平方米的超大展台上，将集中呈现近20款创新产品及前沿疾病解决方案，近半数为首发首展。西门子医疗大中华区副总裁、市场与企业传播负责人李炜表示，西门子医疗已在进博会累计展出超过200多件展品，其中85%已在中国获批上市，60%实现了本土生产。紧扣中国医疗体系的发展需求，公司将继续向“更深入的本土化”和“更开放的协同创新”深耕。 进博会的“老朋友”安进今年将重点展示心血管和骨健康领域的创新成果，以响应中国人口老龄化进程加快背景下日益增长的慢病管理和健康需求。安进副总裁兼中国总经理贝兰玫表示，随着中国迈入“十五五”时期，生物医药创新、健康老龄化、慢病防控以及创新药可及性被赋予更加重要的战略意义，他们将继续深化本土合作、推动创新成果对接患者需求。 溢出效应持续释放，外资本土化走向纵深 九年来，进博会的溢出效应正从“展品变商品”向“展商变投资商”“创新变生态”不断延伸。 以美敦力为例，目前该公司已有近40款进博明星产品实现转化，成为服务中国医患的临床解决方案。本土创新出海的速度也在加快，其中一款由美敦力康辉常州科技园本土制造的术中神经监测系统，在第七届进博会亮相后约1个月即获得国家药品监督管理局审批，2025年3月正式投入临床使用，目前该产品已相继获得印度、新加坡等市场准入。 作为其唯一在全球范围内设立的专门区域性投资基金，美敦力中国三期基金正在筹备中。至此，该基金已持续支持本土初创企业发展十多年，一期基金投资10家中国本土医疗科技创新企业，涵盖手术机器人、神经调控和耳鼻喉等领域；二期基金于2023年启动，聚焦心血管、神经科学、肿瘤等重大疾病治疗，以及AI、数字化和机器人技术在医疗科技中的应用。随着三期基金持续推进，美敦力希望搭建一座“双向桥梁”，围绕高端医疗科技创新与产业链关键环节持续布局，强化与全球业务的双向链接，助力中国创新的全球化发展。 生态共建同样在提速。美敦力今年也在进博会上特设合作创新展区，邀请康诺思腾、帕姆医疗、心寰科技和罗森博特4家本土合作伙伴参与展出。其中，罗森博特与美敦力的合作核心在于推进这家中国企业的国际市场拓展，共同推动中国创新微创骨科技术走向全球。 在余锋看来，中国市场需求迭代快、标准高，工程师红利持续释放，并拥有极为丰富的应用场景，是创新的绝佳土壤。 近年来，余锋着力推动在中国成立不同专业领域的研究院。他认为，这些研究院要做好三件事，第一是研究政策、研究中国市场和客户需求。“要知道未来客户的需求。我们卖得好的产品，很多源于10-15年前的研发投入”；第二是要联合上下游，带动整个生态加强合作；第三件事，要把研究成果转化为行业能力，通过发布行业洞见或白皮书，推出可复制的软件和解决方案，赋能工业、建筑等多个领域的企业。

2026-11-04: 香港金管局总裁余伟文在2026香港金融科技周开幕当天指出，人工智能已由回答问题的工具发展为可独立执行任务的AI代理，并宣布推出“SAGE项目”，研究AI代理的管治框架与责任安排。这一判断落到金融业的具体实践中，引出三个层层递进的问题：AI究竟走到了哪一步？从“降本增效”到真正盈利，中间缺的是什么？以及最棘手的那一问——AI做决策，亏了钱到底算谁的？在11月3日第一财经于香港金融科技周主论坛期间举办的圆桌对话上，香港投资推广署助理署长梁瀚璟、寻汇Sunrate AI首席技术官李一龙、香港大学经管学院金融学助理教授游杨、麦肯锡全球董事合伙人兼香港区总经理石炜麟，从政策、技术、学术与咨询四个视角，对上述问题逐一拆解。 AI角色跃迁：从客服工具到审核执行 李一龙提供了最具体的行业观察。寻汇在跨境支付场景已落地合规审核、开户、支付、换汇等多个智能体。去年AI主要承担聊天客服功能，今年已在授权范围内承担任务拆解、编排与执行。其合规审核智能体可自动识别企业信息与风险，底层以知识图谱串联企业基本信息、股东与收款人信息，识别交易背景时更为清晰。 游杨则从学术与实操双重视角提出审慎判断。他指出，AI对编程的替代效应极强，但投资决策不同。如果AI agent真能自动帮人赚到很多钱，全世界最好的对冲基金就应该是OpenAI或者Anthropic。他认为，在投资领域AI仍是功能性、工具性定位，很难真正替代人的判断，原因在于投资判断依赖人对不确定性的承担。 商业化瓶颈：技术投入之外的组织变革 麦肯锡的调查数据显示，50%的香港客户在做出财务决策前已使用AI，但50%的财务顾问每周使用AI不足一次。石炜麟以厨房作喻，个人在家烹饪娴熟，进入米其林餐厅正规厨房未必适应。更关键的是容错标准差异——个人使用AI出错可重来，企业流程若仅80%至90%正确则难以接受。 由此他提出对投入产出比的判断：每一块钱投入AI技术，开箱即用远远不够，起码要再花两三块钱在变革管理上，包括流程改造、组织调整与员工培训。否则很多公司花大钱买了软件，员工却用不起来。这一判断与香港特别行政区政府财政司司长陈茂波同日表态相呼应——发展金融科技不应停留于试点，而应让企业日常运作更快捷可靠。 责任归属：AI执行任务，机构承担后果 讨论最核心的议题落在权责安排上。游杨指出，企业现行权责体系适用于人，调整为适配AI代理并非易事。他以高校报销需五人签字为例，每一次签名即一次权责确认，若由AI替代部分环节，最后的守门人角色由谁承担便成为难题。 石炜麟的回应更为直接：如果AI agent亏了钱，它本身无法承担后果，客户自然不会信任它。他以航空作比，人们不会愿意乘坐一架只由ChatGPT操控的飞机。但他同时认为AI在投资领域仍有空间——未来所有的分析、行业报告很可能都由AI撰写，但最后仍需由人把建议交付给客户，其中包含人的温度与人与人之间的信任。 这一讨论恰与监管层已明确的框架衔接。陈茂波同日指出，AI代理可执行任务，但最终法律与监管责任仍归属于金融机构。余伟文亦透露，金管局正探讨是否需要在行业订立“Know Your Agent”（认识你的代理）标准，甚至研究设立中央登记册，记录可信代理名单。 香港定位：场景、认证与出海通道 梁瀚璟将香港当前角色概括为“三宝”：金融+、AI+、出海。金融+赋能实体产业资金需求，AI+依托香港财富管理、保险、支付、量化等丰富场景，出海则利用香港跳板协助内地企业对接海外市场。他提供一组数据：香港总资产及财富管理规模高达5.4万亿美元，超过瑞士成为全球最大跨境财富中心，而私行与财富管理从业人员约1万人。以这一人力规模服务如此体量的资产并不现实。当前服务主要覆盖超高净值客户，而更广泛的客群构成显著蓝海——以前没有工具能服务好这类资产配置，但现在有AI。 对于正从试点走向规模化的金融AI而言，效率红利的释放已毋庸置疑，但权责框架的清晰程度，正在成为决定其商业化深度与速度的关键变量。技术可以迭代，模型可以升级，唯独“谁为结果负责”这一问题无法绕开。香港监管层当前的方向，是在鼓励创新与守住底线之间寻找平衡——既为AI代理划定可预期的规则边界，也为金融机构保留审慎探索的空间。这条平衡木走得是否稳妥，将在相当程度上影响金融AI能否真正从“能干活”走向“能盈利”。

2026-11-04: 京东对德国零售公司CECONOMY超过一年的收购终于落地。当地时间11月3日，CECONOMY宣布与京东的合作伙伴关系已获得欧盟委员会依据《外国补贴条例》（Foreign Subsidies Regulation，FSR）授予的附条件批准。CECONOMY表示，至此要约文件最后一项尚待取得的监管批准已到位。这笔收购此前已经在德国、法国、意大利、西班牙和奥地利成功取得外商直接投资（FDI）批准。CECONOMY首席执行官Remko Rijnders表示：“我们将携手加速推进成功的全渠道零售平台战略。”京东CEO许冉表示，支持CECONOMY以可持续的方式加速增长，进一步巩固其欧洲竞争地位，并在不断变化的零售市场中持续推动创新。据了解，收购后CECONOMY的商业模式和战略保持不变，董事会将继续负责业务战略的实施和公司的运营管理。本次收购自去年7月开始。去年7月，京东宣布向CECONOMY作出自愿公开收购要约，以每股4.6欧元的现金收购CECONOMY所有已发行及流通的不记名股份，交易估值约为22亿欧元。去年12月2日，京东宣布在额外要约接受期结束后，已收购德国零售集团CECONOMY约59.8%的股本和表决权。据公开资料，CECONOMY是欧洲消费电子产品零售商，其主要品牌MediaMarkt及Saturn经营全渠道零售业务，拥有1000家零售门店以及50000名员工。CECONOMY最新财报显示，在2025至2026财年前九个月营收提升5.0%至184亿欧元，调整后息税前利润为3.42亿欧元，同比增长22%。此外，线上业务前九个月增长10.0%。去年以来，京东持续加注欧洲市场。去年4月，京东宣布其欧洲线上零售业务启动母婴和玩具品类国际品牌和出海品牌招商。今年3月，京东在欧洲推出线上零售品牌Joybuy，进一步拓展在欧洲市场的零售与物流供应链布局，此前已在英国、德国、荷兰、法国、比利时和卢森堡市场上线。此外，京东物流的自有快递品牌JoyExpress将京东“211”速度复制到欧洲市场。本色智库执行院长张周平对第一财经记者表示，京东收购原因主要有三个：一是买信任，直接获得本地客群、品牌关系，省去自建的漫长过程；二是让核心能力落地，京东擅长的自营供应链与CECONOMY主业高度重合，嫁接成功率更高；三是抢先卡位，趁行业转向拼履约体验占住身位，避免被对手锁定后被动追赶。但另一方面，京东也面临不小的挑战，例如前期盈利可能承压。此外，京东面临单量密度风险，市场分散、单量不足时仓配吃不饱，壁垒反而成包袱。艾媒咨询CEO张毅表示，京东在欧洲市场复刻重资产模式，除了单量问题，两边的团队磨合也并不轻松，文化、法律、监管环境等都需要磨合。除了上述因素，也需要考虑当地严格的监管。

2026-11-04: 近年来，汽车安全领域的讨论中频繁出现空气悬架，这一看似陌生的名词实际上自燃油车时代已经出现，随着技术进步和新能源车渗透率加大，空气悬架的搭载量也逐渐增加，且核心环节国产化替代持续推进。 保隆科技联合创始人、董事会荣誉主席陈洪凌在接受第一财经采访时表示：“当前，新能源汽车特别需要汽车悬架系统，这不完全是基于舒适化的考虑，而且是出于安全的考量。” 他进一步拆解两方面原因称：从安全层面看，新能源车从电池到底盘的整体重量较传统油车更重，如今的汽车动辄2～3吨，这就导致传统悬架无论是采用套筒或者套筒加1个圈簧的方式，都无法支撑车重，所以空气悬挂在新能源车上也起到了承载车重的作用。 从舒适性需求看，空气悬架经历了多次迭代，由完全被动的机械式减振器，到增加了提高响应速度的电控减振器，再演变成弱化振动频率的空气减振器，未来可能使用主动液压减振改善响应速度，再升级到从被动响应到主动响应。 东吴证券的一份研报指出，国内市场乘用车空气悬架系统配置量由2022 年23.8 万套增长至2025 年127.2 万套，三年CAGR 达75%实现跨越式增长，对应渗透率由1.2%提升至5.4%，配置车型下探至25 万价格带。 另一组数据显示，2026年前4个月，20～25万价位标配空气悬架交付量同比增幅高达248.51%。2026年上半年，标配空气弹簧的新能源车型销量超87万辆，渗透率达10.1%，且月度趋势持续上行，空气悬架在新能源领域已越过“早期采用者”阶段，开始进入主流消费区间。 同时，空气悬架领域的国产化替代尤为显著，目前，保隆科技、孔辉科技、拓普集团三家本土企业合计市占率超过90%，威巴克等外资供应商份额已压缩至3%左右。 当市场竞争愈发激烈，原本油车时代超万元的空气悬架价格进一步下探至2000元区间。对此，陈洪凌认为，企业想要长期生存的根基在于过硬的产品、且有相当的效率优于同行。“在不放弃产品质量底线的情况下，空悬价格不应再有进一步下探的空间，否则就伤害了整个产业生存的根基，现在2000元的价格已经到底了。” 从行业发展趋势来看，价格战已不是行业考虑的发展方向。上述东吴证券研报指出，汽车悬架系统正沿着“被动-半主动-全主动”的路径加速演进，主动悬架核心优势在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态调整悬架参数，提升车辆行驶舒适性与操控安全性。同时，在智驾算法迭代、预瞄感知技术升级、底盘域控融合等推动下，全主动悬架迎来技术规模化应用早期阶段，比亚迪云辇系列、蔚来天行智能底盘等全主动悬架方案已在高端车型落地。 陈洪凌指出，公司也在研发智能驾驶系统，将轮胎气压监测系统、智能驾驶路面预瞄、具有主动控制底盘姿态的空气悬架三者功能做结合，构成了主动自适应的悬架系统。他认为，空悬技术还能持续再迭代，比如保隆科技正在合资研发全主动悬架液力减振系统，在瞬间改变底盘的姿态等。

2026-11-04: 11月3日，吉利汽车发布新一代甲醇电混技术，首搭车型银河星耀6 E-fuel同日上市。新车共推出三款版型，上市限时焕新价为7.68万元起。吉利方面称，这是全球首款甲醇电混家轿。 严格来说，这不是吉利第一款甲醇乘用车。2022年6月，第4代帝豪醇电混动轿车上市，醇行版售价12.98万元。但此前帝豪甲醇版的实际投放集中出租车和网约车市场，家用市场基本空白。星耀6 E-fuel是吉利第一款面向个人消费者的甲醇乘用车。 相比四年前，新车变化集中在两处，首先是价格降了五万多，进入主流A级插混的价格带；其次是油箱打通了，甲醇与汽油在同一加注口可按0至100%任意比例混加，车内传感器实时识别配比并调整燃烧策略，这意味着找不到甲醇站也能加油。 这些都足以看出吉利汽车试图推动甲醇技术向主流家用市场大规模普及的决心。这也把一个搁置多年的问题重新摆上了桌面：在电和氢之外，甲醇能不能成为第三条独立的车用能源路径？ 甲醇并不是新故事。20世纪70年代石油危机时，国内就开始研究甲醇燃料，此后几起几落。2012 年，工信部在山西、上海、陕西、甘肃、贵州五省市十个城市启动甲醇汽车试点，2018 年结束。这次试点累计投入运营甲醇汽车1024辆，总行驶里程1.84亿公里，单车最高超过35万公里，可靠性、适应性、经济性、环保性和安全性都得到了验证。 但规模也说明了一切，五年试点、十个城市，投放总量仅一千余辆车。支撑这一阶段市场的主体仍是网约车、出租车，这类车辆高度依赖地方配套政策，例如纳入地方新能源支持范畴、倾斜出租车指标、减免经营权相关费用等。 而早在工信部试点之前的2005年，吉利汽车就看中了甲醇技术，且在此后一直真金白银投入，累计超过百亿元，沉淀专利400余项，链条一路铺到绿色甲醇制备、加注设施和整车制造，包括安阳的十万吨级绿色低碳甲醇工厂、阿拉善的50万吨级风光制绿醇项目、联合三桶油改造加油站的“远醇”品牌。 吉利控股集团董事长李书福非常看好甲醇这一能源路径，他曾在多个场合推广甲醇技术。今年10月的可持续全球领导者大会上，他表示，中国“富煤、贫油、少气”，风光资源丰富却间歇、波动，大规模存储和远距离输送都是难题。把不稳定的风光电电解制氢，再结合捕集的二氧化碳合成甲醇，就得到一种常温常压、可储可运的液体燃料。他管甲醇叫“液态阳光”。 但真正把甲醇做成生意的只有商用车。目前全国有近30家企业在生产甲醇汽车，一汽解放、中国重汽、陕汽、潍柴、玉柴都在其中，甲醇车型公告超过200个，累计销售超过6万辆。吉利旗下商用车公司远程也有醇氢电动重卡车型。 商用车之所以能把甲醇跑通，根本原因是经济账算得过来。甲醇重卡的购置成本与柴油车相近，能耗成本每公里比柴油低0.5到1元；一条干线一年跑十几万公里，省下的钱足够覆盖溢价。更关键的是路线固定，车队可以在自己的场站建加注点，不必等一张覆盖全国的公共网络。 乘用车面对的是另一套生意逻辑。按照当前油价和甲醇价格粗略计算，个人用户一年跑1.5万公里，醇和油之间的差额在1000元左右，而且个人无法自建甲醇加注站，而目前补能的基础设施基本集中在充电站。 所以做甲醇乘用车的车企，目前只有吉利一家。一个品类靠单打独斗，标准、配套、二手车残值、保险定价都缺少参照，成本也难以下降。 另外，政策身份也是一道坎。甲醇汽车至今没有被纳入国家新能源汽车体系。河南省工信厅在2025年6月的公开答复中写道，按现行准入规定，新能源汽车只包括插混（含增程式）、纯电和燃料电池汽车，甲醇汽车“属燃油汽车范畴”。吉利银河星耀6 E-fuel是以甲醇插混的产品身份获得公告准入，享受购置税减免政策。 挑战的存在，并不意味着甲醇技术毫无发展机会。它更可能成为一个区域性的补位方案：在寒区，纯电的低温衰减是物理规律；在重载长途，电池的重量和补能时间绕不过去；甲醇产能集中区域，本地消纳的经济性能够成立。这三类场景，商用车已经验证过，乘用车才刚刚试水。

2026-11-04: 【品大事】 亚玛顿：筹划控制权变更事项，预计继续停牌不超3个交易日 亚玛顿公告，公司于2026年11月2日接到公司控股股东亚玛顿科技（盐城）有限公司通知，亚玛顿科技与上海骑形网络科技有限公司签署了《股份转让意向协议》，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。截至本公告披露日，目前各方正在积极推进本次交易的各项工作，公司预计无法按原计划于2026年11月5日开市时复牌，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2026年11月5日开市起继续停牌，停牌时间预计不超过3个交易日。 朗源股份：总经理曹宇晨自愿降薪50%，财务总监王涛自愿降薪30% 朗源股份公告，公司于2026年11月4日收到公司董事、总经理曹宇晨及董事、财务总监王涛出具的《关于自愿降薪的函》。公司部分董事、高管以身作则、主动担当，自愿降薪，以实际行动表明对公司长期发展前景的信心及与管理团队、全体员工共同进退的决心。董事、总经理曹宇晨自愿降低薪酬的50%，董事、财务总监王涛自愿降低薪酬的30%。适用期间：自2026年10月1日起，至其本人另行书面决定恢复领取薪酬之日止。 3天2板引力传媒：日常经营情况正常，主营业务及业务模式未发生重大变化 引力传媒发布异动公告称，公司股票于2026年11月2日、11月3日、11月4日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司主要业务为品牌营销、社交营销、电商营销与运营服务和数据咨询服务。经公司自查，公司目前日常经营情况正常，主营业务及业务模式未发生重大变化。市场环境或行业政策未发生重大调整，内部生产经营秩序正常。 奥赛康：创新药奥美妥塔单抗上市许可申请获受理 奥赛康公告称，公司子公司江苏奥赛康生物医药有限公司近日收到国家药监局《受理通知书》，创新药奥美妥塔单抗注射液境内生产药品注册上市许可申请获受理。该药拟定适应症为联合替雷利珠单抗、氟尿嘧啶类和铂类药物化疗，用于CLDN18.2阳性局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处腺癌患者一线治疗。关键性III期临床试验已达到IRC评估的PFS主要终点，安全性特征与既往研究一致，未发现新安全性信号。 中广核技：向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 中广核技公告称，公司于2026年11月4日收到深交所上市审核中心出具的审核中心意见告知函，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。后续深交所将按规定报证监会履行相关注册程序，公司本次发行尚需获得证监会同意注册批复后方可实施。 【观业绩】 东风股份：1-10月新能源汽车销量31607辆，同比增长93.52% 东风股份公告，2026年10月公司汽车销量为7108辆，产量为7220辆。2026年1-10月，公司累计汽车销量为99930辆，同比增长0.45%；累计汽车产量为102032辆，同比增长13.01%；其中，新能源汽车累计销量为31607辆，同比增长93.52%。 长安汽车：10月新能源汽车销量14.06万辆，同比增长17.97% 长安汽车公告，2026年10月销量233239辆，同比下降16.23%。其中，海外销量102476辆。2026年1-10月累计销量1925905辆，同比下降18.88%。其中，新能源汽车10月销量140576辆，同比增长17.97%；1-10月累计销量849832辆，同比下降2.17%。 正虹科技：10月销售生猪0.98万头，销售收入511.42万元 正虹科技公告，公司2026年10月销售生猪0.98万头(其中商品猪0.38万头、仔猪0.60万头），销量环比增长2.80%，同比增长142.52%；销售收入511.42万元，环比下降30.78%，同比增长18.37%。2026年1-10月份，公司累计销售生猪9.92万头，较去年同期下降8.33%；累计销售收入7715.88万元，较去年同期下降47.58%。2026年10月份商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价9.36元/公斤，同比下降16.65%。 【做回购】 广立微：实控人提议回购5000万元-1亿元公司股份 广立微公告，公司实际控制人、董事长兼总经理郑勇军提议公司使用自有资金和/或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额不低于5000万元（含），不超过1亿元（含）。回购价格不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 唯捷创芯：董事长提议5000万元-6000万元回购股份并注销 唯捷创芯公告，公司董事会收到董事长荣秀丽提议，拟使用超募资金、自有或自筹资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于5000万元且不超过6000万元，回购股份将用于依法注销并减少注册资本。回购期限为自股东会审议通过最终回购股份方案之日起不超过12个月。 天华新能：控股股东提议回购1亿元-2亿元公司股份 天华新能公告，公司控股股东、实际控制人、董事长裴振华提议公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于注销并减少公司注册资本或员工持股计划或者股权激励，回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。回购股份价格上限不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，具体以董事会或股东会审议通过的回购方案为准。 香山股份：拟以3000万元-5000万元回购公司股份 香山股份公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3000万元且不超过5000万元。回购价格不超过50元/股。回购股份将用于注销并相应减少注册资本。回购期限为自公司股东会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 锡业股份：云锡控股公司提议公司1亿元-2亿元回购股份 锡业股份公告，公司控股股东的母公司云锡控股公司提议公司通过集中竞价交易方式回购部分股份，回购的股份将用于股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含）。回购期限为自公司股东会审议通过最终回购股份方案之日起不超过12个月。 精测电子：控股股东提议回购1亿元-2亿元公司股份 精测电子公告，公司收到控股股东、实际控制人、董事长、总经理彭骞提议，拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购股份用于股权激励、员工持股计划或减少注册资本等。 杭可科技：控股股东提议回购5000万元-1亿元公司股份 杭可科技公告，公司控股股东、实际控制人、董事长曹骥提议公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股份，用于维护公司价值及股东权益，回购资金总额不低于5000万元（含），不超过1亿元（含）。回购价格不高于公司董事会审议通过回购股份方案前30个交易日公司股票交易均价的150%，具体以董事会审议通过的回购股份方案为准。 水晶光电：董事长提议回购1亿元-2亿元公司股份 水晶光电公告，公司董事长李夏云提议公司以集中竞价方式回购部分股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格上限不高于董事会审议通过回购方案前30个交易日股票交易均价的150%，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。 菲利华：董事长提议5000万元-1亿元回购公司股份 菲利华公告，公司董事长商春利提议公司使用自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股票，并在未来适宜时机将回购股份用于股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元。回购股份价格不高于公司董事会审议通过回购股份方案决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。 兴森科技：董事长提议回购4亿元至5亿元股份 兴森科技公告，公司收到控股股东、实际控制人、董事长、总经理邱醒亚提议，拟使用自筹资金或其他合法资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于4亿元且不超过5亿元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。 大族激光：首次回购公司股份129.5万股 大族激光公告，公司于2026年11月3日首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份129.5万股，占公司总股本的0.13%，成交总金额为6285.24万元。根据此前方案，公司拟使用自有资金不低于2亿元且不超过3亿元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。 【增减持】 中船特气：控股股东一致行动人承诺6个月内不减持公司股份 中船特气公告，公司控股股东一致行动人中船投资发展有限公司自愿承诺：自2026年11月5日起6个月内（即2026年11月5日至2027年5月4日），不以任何形式减持其持有的公司股份。 赛微微电：实控人之一致行动人拟1750万元—3500万元增持公司股份 赛微微电公告，公司控股股东、实际控制人之一致行动人聚核投资拟在6个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公司股份。本次拟增持股份合计金额不低于1750万元且不高于3500万元。 【签大单】 武汉天源：联合体签订36.4亿元储能项目合同 武汉天源公告，公司作为联合体牵头方，与内蒙古银河电力安装工程有限公司、宁夏交通建设股份有限公司组成的联合体，近日与灵武市华新综合能源服务有限公司签订《灵武市1000MW/4000MWh集中共享储能项目设备+安装一体化项目合同》，合同总金额36.4亿元。该项目位于宁夏灵武市白土岗乡，建设一座1000MW/4000MWh储能电站及配套330升压站，计划工期2026年11月1日至2027年4月30日。合同签署对公司2026年度经营业绩没有重大影响，若顺利履行将对未来财务状况和经营成果产生积极影响。 万胜智能：中标约2.09亿元国家电网项目 万胜智能公告，公司此前为国家电网有限公司2026年营销项目第二次设备公开招标采购及智能融合终端公开招标采购的中标候选人，预计中标总金额约为2.09亿元。公司近日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发出的《中标通知书》，确认中标上述项目，中标总金额约为2.09亿元，约占公司2025年度经审计营业收入的14.91%。公司尚未签订正式合同，合同相关条款及结算金额以最终签订的合同为准。 迦南智能：中标国家电网约1.51亿元采购项目 迦南智能公告，公司于2026年11月3日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发给公司的中标通知书，在“国家电网有限公司2026年营销项目第二次设备公开招标采购项目及国家电网有限公司2026年营销项目第二次设备（智能融合终端）公开招标采购项目”项目中，公司为上述项目A级单相智能电能表、B级三相智能电能表、C级三相智能电能表、专变采集终端及智能融合终端的中标人，共中7个标包，合计中标金额约为15142.44万元，约占公司2025年度经审计主营业务收入的23.80%。 林洋能源：中标合计1.99亿元国家电网项目 林洋能源公告，公司于近日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司的中标通知书，公司分别为“国家电网有限公司2026年营销项目第二次设备公开招标采购”项目A级单相智能电能表、B级三相智能电能表、C级三相智能电能表、专变采集终端的中标人，共中7个标包，以及“国家电网有限公司2026年营销项目第二次设备（智能融合终端）公开招标采购”项目智能融合终端的中标人，上述项目合计中标总金额约1.99亿元。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-11-04: 盘后数据显示，11月4日龙虎榜中，共39只个股出现了机构的身影，有16只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是移远通信、拓荆科技、银之杰，净买入金额分别是7.67亿元、5.81亿元、2.97亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是东山精密、金海通、江丰电子，净卖出金额分别是10.64亿元、1.68亿元、1.4亿元。