2026-08-07: 先披露利好信息，股价大幅上涨后，才补充实际营收。近日，深交所向多氟多（002407.SZ）出具的监管函，揭开了这家公司通过蹭热点拉股价的过程和手法。 引发此事的源头，是多氟多在6月26日发布的《投资者关系活动记录表》中称：该公司半导体级氢氟酸现有产能4万吨，产能利用率维持在较高水平，而市场价格目前上涨了约20%～30%，且相关产品电子级氢氟酸属于半导体制造中“用量小但不可替代”的关键材料，因此“公司盈利能力得到了较好支撑”。 在回答“公司电子信息材料板块业务有哪些突出优势？未来的市场规划是什么？”这一问题时，多氟多宣称：该公司自主研发的半导体级氢氟酸（G5级）已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂，电子级氨水产品也顺利通过全球领先半导体企业的认证，并实现稳定批量供货。 根据华泰证券研报，高纯电子级氢氟酸用于晶圆清洗与蚀刻环节，其纯度与稳定性决定芯片制造的良率上限。其中，电子级氢氟酸的G5级产品紧缺程度和生产门槛最高。该研报援引SEMI的数据测算，2028年大陆境内晶圆厂对氢氟酸需求有望达到10万～12万吨/年，按G5级产品占比40%～50%计算，则该产品需求量达5万～6万吨/年，较2025年增长30%～50%。 在此背景下，多氟多披露的信息迅速点燃市场热情。Wind数据显示，6月29日～7月1日，多氟多连续收获三个涨停，市值一度突破650亿元。截至7月1日，多氟多股价在连续10个交易日内累计涨幅达40.48%。 7月1日晚，多氟多在异动公告中称：公司现有半导体级氢氟酸产能4万吨，但2025年及2026年一季度，该产品销售额占营业收入较低，不足2%，对业绩不会产生重大影响。 深交所认为，多氟多未在前述《投资者关系活动记录表》中谨慎、客观、完整地披露相关产品营业收入占比较低、不会对业绩产生重大影响等与投资者作出价值判断和投资决策有关、可能对上市公司股票及其衍生品种交易价格有较大影响的信息，相关信息披露存在重大遗漏。 值得关注的是，以多氟多披露半导体级氢氟酸实际营收情况为分界线，该公司股价在此前后两个月的走势截然不同。6月半导体、存储芯片等板块大涨时，多氟多作为配套产业链上的企业也受到关注，6月股价节节走高，当月涨超49%。但从异动公告次日起，其股价开启连跌模式，仅13个交易日后（7月20日）就已接近腰斩，一度跌破30元/股，7月累计下跌37.41%。 截至8月6日收盘，多氟多报36.09元/股，总市值为430亿元。 根据多氟多最新披露的半年度业绩预告，预计上半年净利润盈利4.5亿～5.6亿元，同比增长776.68%～990.98%；扣非净利润4.34亿～5.44亿元，去年同期则为亏损480.93万元。 对于业绩大幅预增的原因，多氟多称，核心产品六氟磷酸锂受益于新能源行业供需格局优化，量价同比显著回升；同时，其新能源电池业务深度绑定各细分赛道头部企业，上半年产销量实现大幅增长，依托全产业链精细化成本管控，产品毛利水平显著提升。多重因素协同共振，推动上半年经营业绩同比大幅增长。 结合一季报数据来看，多氟多二季度净利润约0.74亿～1.84亿元，环比下滑51.06%～80.32%。

2026-08-07: 华尔街正在对美联储主席沃什的沟通方式重新定价。 市场对沃什上任后的第二次议息会议反应不佳，“沃什沉默”导致市场信心缺失，长期美债收益率在上周升至近二十年来高点。据报道，未来沃什还希望继续缩短美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议次数。 沃什一方面强调抗击通胀，另一方面却又不说明如何实现。他对利率政策方针保持缄默的策略，并未能有效缓解投资者和经济学家对其抗击通胀能力的担忧。投资者选择“用脚投票”，开始大量购入通胀保值债券（TIPS）。 美国财长贝森特近期接连在社交媒体和电视节目中为沃什进行辩护。他表示：“我1984年进入华尔街。当时你永远不知道美联储会采取什么行动，你必须据此调整仓位，而且你确实需要自己做功课。” 谈及沃什不透露利率政策走向的策略时，贝森特说：“我认为这是一种‘排毒’过程，既针对金融市场，也针对财经记者。” 彭博行业研究市场分析师米翰（Brian Meehan）对第一财经记者表示，“沃什一直希望减少前瞻性指引的使⽤，如今这⼀目标已经实现。市场则不得不通过期货、期权、预测市场，以及最能反映政策分歧的信号--委员投票结果来重新构建对未来政策路径的判断。” “光说不练，没用” 贝森特的这番言论是市场上两种意见交锋中的最新一轮高调表态：一方是沃什的支持者，他们认为这种低调的做法是美联储必要的改变；另一方则是批评者，他们认为尽管沃什在通胀问题上言辞强硬，但这种做法却引发了人们对其抑制物价能力的怀疑。 换言之，美联储降低通胀的计划是什么？沃什及其白宫盟友的看法是，不该问这个问题。 诚然，沃什多次表示，他致力于将通胀率降回美联储2%的目标水平，然而，美联储在连续第五次会议上以9票对3票的投票结果，决定维持利率在3.5%至3.75%的区间不变。“这是一个需要审慎思考的时期。”沃什表示。 BMO资本市场首席经济学家波特（Douglas Porter）表示：“真正引起广泛关注的是沃什针对通胀发表的强硬言论，但他并未给出任何近期将采取实际行动的迹象。” 美国银行全球研究部利率策略主管卡巴纳（Mark Cabana）将沃什比作一个声称决心减掉15磅体重的人，但既不运动、也不节食，更不使用GLP-1类药物。 卡巴纳说，态度坚决固然是好事，但除非人们知道你打算如何实现目标，否则没人会相信：“你无法愚弄债券市场。这是行不通的。” “债券市场是投资者评估经济健康状况的重要风向标。”他表示，“债券市场会看穿这一切，这也是我们对上周所发生情况的解读。” 巴克莱美国通胀市场策略主管希尔（Jon Hill）认为，由于市场开始在收益率曲线中定价更高的通胀风险，TIPS的表现将优于传统美债。 投资机构“真正潜力投资”（True Potential Investments）已经将其TIPS头寸提升至固定收益组合的20%。该机构投资主管基德尼（Kevin Kidney）称，他们认为，美联储愿意容忍比其口头承诺更高的通胀水平。 实际上，大多数经济学家认为，控制通胀意味着需要提高利率。尽管美联储独立于白宫运作，但投资者和政策制定者都在密切关注沃什将在多大程度上与特朗普政府的立场保持一致——特朗普政府的官员数月来一直呼吁降息。 前纽约联储主席达德利（Bill Dudley）表示，长期债券收益率的上升表明美联储信誉受损。这加大了美联储工作的难度，因为当市场对央行产生怀疑时，往往会要求更高的利率。 “关于美联储如何看待货币政策，以及美联储可能如何根据新数据调整货币政策，实际上几乎没有透露出任何信息。沃什的沉默简直震耳欲聋。”达德利表示。 阿波罗（Apollo）首席经济学家斯洛克（Torsten Slok）则认为，由于缺乏关于如何降低通胀的明确路径，收益率随之走高，因为“目前存在一种风险，即这一过程可能耗时更长，或者涉及政策失误”。 美联储将不确定性带回议息会议 回顾7月沃什的第二次议息会议，市场对沃什时代美联储决策的押注在7⽉第⼀次真正变成了“抛硬币”。 彼时，联邦基金利率期货显⽰，美联储加息25个基点的概率为38%，这是两年多来FOMC会议召开前方向性最难确定的⼀次。 这种分歧并不仅限于7⽉会议：Polymarket对年底前加息次数的预期主要集中在0~2次，而12月担保隔夜融资利率（SOFR）期权显⽰市场对加息3次及以上情景赋予了更高概率，即概率分布的右尾明显更厚。 米翰对第一财经记者表示，（前美联储主席）鲍威尔领导下的美联储曾刻意让FOMC会议显得索然无味，“前瞻性指引通常在决策日之前很久就已平息政策争论，维持利率不变通常被市场视为板上钉钉，在当降息25个基点时，市场通常在会议结果公布前两天就已经以超过90%的概率计入了这⼀预期。” “由沃什领导的美联储与以往不同，7月会议标志着真正的制度转折点。无论是维持利率不变还是加息，都远未形成定论。”他补充道，“2024年9月会议是唯⼀勉强可以相提并论的会议，但当时的不确定性在于降息幅度，⽽非政策方向：市场已完全消化降息预期，且进⼀步下调25个基点的概率约为70%。” “7月会议带来的风险截然不同。市场不再纠结于美联储会加息多少，⽽是在判断它究竟会不会加息。这使决策结果更具非此即彼的特征，政策反应函数更难把握，同时利率市场的潜在反应呈现出更强的不对称性。前瞻性指引的淡化并未消除市场预期，只是将预期形成的责任更多地从美联储转回市场本身。”米翰对第一财经记者表示。 展望未来，Polymarket和12⽉SOFR期权均显⽰，美联储在年底前收紧货币政策的概率相当⾼，但在加息周期是否会延长这⼀风险上，两者的看法存在显著分歧。 “Polymarket的分布中，58%的概率集中在加息1~2次，⽽加息3次或以上的概率仅为11%。因此，预测市场的定价倾向于利率走高，但不支持加息周期延长。”米翰表示，12月SOFR期权所反映的概率分布右尾明显更为激进。期权隐含分布中，仅有39%集中在加息1~2次的区间内，而41%与2026年加息3次或以上相关。这种比较并非完全等效：期权价格不仅包含预期，还综合了波动率、偏度、持仓状况和风险溢价等因素。但这或许反而让这种分歧更具看点，⽽非相反。 “利率交易员似乎愿意支付更高成本，以防范美联储政策滞后于通胀，最终不得不采取更为激进的紧缩措施。”他对记者表示，“综合来看，联邦基金利率期货、预测市场、SOFR期权，以及潜在的FOMC内部投票分布，都在逐渐代替过去前瞻性指引所承担的政策沟通功能。沃什领导下的美联储虽然减少了明确的政策指引，但市场对未来利率路径的需求并未消失，而开始利用各种价格信号自⾏推导政策走向，只是对于这条路径将通向何⽅，各方意见分歧颇大。”

2026-08-07: 根据标普全球数据，今年以来，标普半导体精选行业指数暴涨58.45%，远超软件与服务指数3.34%的涨幅。但近一个月来，两者走势剧烈反转，前者大跌18%，软件则逆势反弹13%。这是短期的风向切换，还是长线风格轮动的开端？ 景顺（Invesco）首席全球市场策略师莱维特（Brian Levitt）接受第一财经记者采访时表示，过去一个月，市场确实出现了软件股表现优于硬件板块的情况，但这并非因为软件行业自身的经营挑战得到了解决，更多是因为半导体及硬件板块出现了估值修正。 “尽管目前半导体和存储芯片的业绩可见度更高，但不应彻底看淡整个软件行业，关键在于观察它们利用AI开发应用并实现持续盈利的能力。”他称。 硬件VS软件 在莱维特看来，市场对半导体和存储硬件的底层需求依然强劲，这一轮回调或估值再校准可能尚未完全结束，但相关资产最终会找到支撑并重拾上行趋势。换言之，硬件板块近期的下跌，是价格对前期涨幅的修正，而不是需求出现了根本性转弱。 而对于软件行业，莱维特认为：“今年早些时候整个板块遭遇了无差别抛售，投资者当时缺乏针对性的筛选。未来软件领域必将出现分化并走出赢家。”莱维特分析称，市场的关注焦点将从“谁在进行基础建设”转向“谁在利用这些资源提供落地应用”。 事实上，许多基础模型公司正在把自己重新定位为服务提供方，而不只是模型或API的供应商。据报道，2026年5月初，OpenAI与Anthropic几乎同步推出了各自的企业级服务实体。OpenAI成立了一家名为“The Deployment Company”的新公司，专注于帮助企业采用其AI软件；Anthropic也宣布成立一家企业AI服务公司，旨在将Claude系统深度部署到一批中型企业的核心运营当中。 对此，世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）对第一财经记者分析称，许多AI实验室的确正在尝试涉足并理解服务提供商这一市场。“基础模型目前确实面临着商业化变现的难题，由于极高的训练成本和算力消耗，资金投入非常巨大，且没人能对未来的盈利作出确切预测。不过，这些模型也正在变得越来越高效。整个生态系统的希望在于，未来这些模型的运行成本能够大幅下降，从而显著提升盈利空间，特别是对于那些运营中需要消耗海量Token的AI原生企业而言。”她称。 谈及基础模型层是否已经触顶，巴索的判断更为审慎：“AI技术仍在持续演进，但大型语言模型（LLMs）本身目前已经非常强大了。在AI智能体、具身智能以及世界模型等领域依然在发生技术演进。但就现有的AI技术而言，由于已经发展得足够成熟，它在各行各业以及政府治理中，都已经为强大的应用落地留出了极大的发挥空间。” 但巴索仍然认为，目前及未来绝大部分的价值仍将来自于应用的落地。因此，讨论的焦点必须从单纯的“技术本身”转移开——技术只有在被赋予价值的应用中落地，才能真正产生价值，需要将对生态系统的注意力引向应用层。 “超级应用”会不会出现 在消费端之外，企业市场同样在等待一款可以类比“杀手级应用”（KillerApp）的软件级AI产品。但巴索认为，这种期待本身可能指向了错误的方向，重点不在于等待某一个应用的出现，而在于企业如何更好地使用AI。 她对第一财经记者表示，她不认为会有一个唯一的杀手级应用出现，特别是在面向消费者的领域。“绝大部分的效益应该来自于深入理解如何将AI嵌入到你现有的流程和运营中，你必须重新思考自己的运营模式。一旦企业完成了这一步，就能够将应用的场景和从中获得的效益最大化。”巴索称。 企业重新思考运营模式的结果正在软件行业内部显现为一场具体的商业模式重构。全球权威IT研究与顾问机构Gartner在今年7月发布的专题研究报告写道，到2030年，在AI智能体（Agentic AI）的冲击下，最高可能有2340亿美元的企业级应用软件支出面临风险，约相当于全球企业SaaS支出总量的20%，按席位定价模式受到的冲击尤为直接。德勤也在《企业AI应用现状》报告中提到，74%的公司预计将在两年内至少适度使用AI智能体。 德勤认为，未来大型企业不会只运行某一家厂商的智能体套件，而是会同时运行来自传统巨头、云AI平台、垂直AI公司以及内部自研的几十个智能体。关键问题不在于“谁拥有一款最聪明的单体智能体”，而在于“谁拥有智能体之上的那一层——即负责路由工作、执行策略、管理身份验证并确保合规的编排平面”。所谓“编排层”将成为下一代企业软件获取客户的新阵地。 大型企业软件提供商已就此行动。例如，Workday在发布Sana的自动化功能时举例称，AI智能体未来可以在月底自动扫描员工邮件与收据，结合日历信息自动生成并提交报销单，减少员工手动处理报销的工作量。Oracle则推出了AI Agent Studio，允许企业在自己的应用套件之上构建智能体。 在具体应用方面，巴索认为：“当前围绕AI有着太多的市场炒作，人们很难辨别到底什么是真正产生了巨大影响的成果。” 不过，她补充道，市场上已涌现出一些令人振奋的落地案例。例如，世界经济论坛设立的“MINDS项目”（意为：有意义、智能、新颖且可部署的解决方案），每年在全球征集并表彰最佳AI落地应用。在今年第三届颁奖中，约半数获奖应用来自中国。她以往届获奖案例举例称，蚂蚁集团（Ant Group）的一个医疗AI项目，成功联通了患者与医疗资源，覆盖超500万名医生及3000至5000家医院的数据。该项目实现了全流程的无缝整合与持续支持。“如果你改变了自己的操作系统，你就能在医疗健康领域创造出属于你的‘杀手级应用’。在能源领域也是如此，我们在其他行业也看到了很多类似的成果，但前提是，你首先需要用不同的思维去思考你的运营方式。”她表示。

2026-08-07:

2026-08-07: 2026年时代少年团“加冠礼”上海站演唱会于8月6日迎来最后一场，连办4场的演唱会吸引了来自全国的观众，由此也拉动了住宿、餐饮、零售等多个领域消费，结合了演唱会门票的“票根经济”发挥作用，助力上海文商旅体展整体提升。第一财经记者在采访中了解到，此次演唱会的观众群体大多为年轻人，有相当一部分是未成年人，很多观众都有家长陪同，主办方在演唱会场馆附近都设置了家长休息区域。由于观众来自全国各地，因此极大程度上拉升了这几天的相关区域酒店入住率。同程旅行数据显示，演唱会期间，上海市徐汇区酒店预订热度月环比增长118%，其中，距离上海体育场3公里范围的酒店尤为抢手，预订热度月环比增长超175%，房间价格较平日上涨约60%。从入住客群来看，整体以Z世代(00后、10后）为主力，入住天数集中在1～3天。携程数据显示，演唱会期间，带动上海体育场周边酒店总订单量环比增长了1.4倍，消费金额上涨148%，在预订上海体育场周边酒店用户中，女性占比74%，90后、00后占比达30%。据悉，演唱会场馆附近的餐饮和茶饮店这几天也是客流量大增，甚至带动附近的KTV生意，最近几天在演唱会结束后的夜间场次几乎都订满了。除了住宿和餐饮，演唱会经济是依托IP发展的，因此与艺人相关的消费层出不穷。小吴是一位潮玩物品收集爱好者，她告诉第一财经记者，在很多演唱会上，尤其是团体型演唱会，都有应援消费。“比如偶像IP娃娃，粉丝要给自家偶像支持，不能输给同团队的其他成员，那就需要很多应援用品，尤其是娃娃这类显示自己支持的是哪位艺人的标志性物品一定要有。一部分娃娃是粉丝自己购买的，一部分则是租借。我平时会收集很多这类娃娃和IP商品，一到演唱会举办时就可以出租给粉丝。”据了解，相关IP棉花娃娃租赁的单日租金为15元至20元，还可满足粉丝现场拍照打卡需求。此外，粉丝还有打造应援妆造的需求，不同艺人有自己不同的应援色和应援装饰，因此去看演唱会时，粉丝会做应援装扮。第一财经记者了解到，此次时代少年团演唱会主题的应援编发单价为20元至40元，搭配各式各样丝带、发夹等配饰，定制应援妆价格在150元至400元，化妆师会根据每个人的应援色为粉丝设计眼妆、亮片、脸贴等专属造型。与此同时，“票根经济”成为此次演唱会联动文商旅体展的关键点之一。据了解，徐汇区方面提前布局，在住宿、出行、商圈等多领域推出联动营销，比如持有此次演唱会票根的消费者可以在徐家汇商圈、西岸商圈的百余个商铺享受优惠折扣；跨城来上海的歌迷还能领取“住徐汇品海派”2026年暑期徐汇文旅消费住宿专享券等。“为了一场演出赴一个城市已经成为近几年来的文旅消费趋势，尤其是时代少年团这样具有极大号召力的IP，更能吸引全国各地观众前往。演唱会拉动的不仅是演出市场本身，更是把文商旅体展融合起来，拉动整体消费。有市场估测，本次演唱会可能吸引超过20万观演人次，这对于上海文旅市场而言是非常大的流量契机。当然，如何把‘流量’变成‘留量’才是最重要的，长期而言，能吸引IP来演出和展示，也是考验地方的承接能力，从硬件到软件都要匹配。”文旅产业资深分析人士、高级经济师赵焕焱认为。中国演出行业协会发布的2026上半年全国演出市场简报显示，今年上半年，全国5000人以上的演唱会、音乐节等大型营业性演出票房收入171.11亿元，同比增长17.70%，观众人数2328.28万人次，同比增长20.37%，市场热度持续攀升。

2026-08-07: 根据英国汽车制造商与贸易商协会（SMMT）今日发布的最新数据，英国新车市场7月同比增长11.7%，注册量为156,571辆，创下2019年以来最佳表现。 SMMT认为，尽管去年同期基数相对较低，但这一表现标志着市场连续第八个月增长，行业正延续向疫情前水平恢复的长期趋势。 增长主要得益于电动汽车的普及，其中插电式混合动力汽车销量增长33.6%，市场份额达到14.9%；混合动力汽车销量增长11.6%，占比为13.2%。纯电动汽车（BEV）再次创下销售新高本月销量同比增长44.5%，市场份额达到27.5%。 值得一提的是，在销量前十的车型中，有三款来自中国车企，分别是中国的奇瑞的JAECOO 7、JAECOO 5，以及上汽名爵的MG HS。 Jaecoo是奇瑞旗下的海外品牌，于2025年首次登陆英国市场。而名爵的MG HS则是英国市场的畅销车型。上述车型都曾多次登录英国的畅销车型榜。 具体来看，上述三款车的销量分别为2709辆、2481辆和2703辆，总达到了7893辆，占据整个市场份额超过5%。 今年以来，中国车企在欧洲市场份额不断提升。 5月，中国汽车品牌在欧洲市场的新车注册量首次超过日本品牌。6月，中国车企延续这一超越趋势，并将差距从约8000辆扩大至约1.3万辆。 SMMT首席执行官迈克·霍斯（Mike Hawes）表示，7月电动汽车创纪录的销售表现是一项了不起的成就，彰显了行业在零排放出行领域的巨额投入。然而，如果车企继续通过大规模折扣来“输血”以规避更严厉的惩罚、扭曲市场需求，这种进展将难以持续。该行业对脱碳的承诺毋庸置疑，但其能否保持可持续发展并吸引投资以迈向电动汽车未来，正面临巨大压力。 迈克·霍斯还预警称，尽管同比增长，但英国车市潜在需求并未同步跟上，仅靠强制供应无法实现可持续转型。“我们必须对监管体制进行紧急改革，否则英国将面临削弱自身竞争力、危及依赖该行业的就业与生计的风险。”

2026-08-07: 近日，广汽集团发布7月产销快报，数据显示，合资品牌持续承压，自主品牌表现分化。备受关注的华为合作品牌——启境，首次出现在产销快报中，引发市场广泛关注。 从整体格局看，广汽两大日系合资品牌与两大自主品牌销量已接近1:1。当月，广汽本田销量1.17万辆，同比下降27.11%；广汽丰田销量4.65万辆，同比下降19.84%。自主品牌方面，广汽传祺销量2.27万辆，同比下降5.57%；广汽埃安销量2.88万辆，同比增长36.37%。 从累计数据看，分化更为明显。今年1～7月，广汽本田累计销量同比大跌53.13%，广汽丰田累计销量同比微降0.05%；而广汽传祺和广汽埃安累计销量同比均增长超9%。 合资品牌中，广汽本田的处境尤为严峻——前7个月累计销量仅约8万辆，同比腰斩。今年6月，广汽本田位于广州的黄埔工厂已完成阶段性产能优化。不过，就在7月，广汽集团仍与本田签署战略续约协议，将合资期限从2028年延长至2038年，双方50:50股比保持不变。 在近期媒体沟通会上，广汽本田销售副总经理藤川大坦言：“面对行业高速迭代，广汽本田前行的节奏确实稍缓，过往产品布局没能充分匹配国内消费者对智能化新能源产品的需求。”按照规划，广汽本田未来2年将推出5款新车，包括混动车型及2款整合双方股东资源的本土化新能源车型。但以本田目前的迭代速度和中国市场的竞争烈度，业内对这一变革策略的成效仍存质疑。 自主品牌方面，广汽7月产销快报的最大看点在于启境品牌的首秀。启境首款车型GT7于6月26日上市，7月9日开启全国交付。数据显示，7月启境产量4147辆，销量2658辆。GT7自亮相以来关注度持续走高，业内常将其与尚界Z7、小米SU7同台对标。从首月销量看，不足3000辆的表现仍待市场进一步验证。根据规划，启境今年还将推出一款大五座SUV——启境GX7，至2028年产品矩阵将覆盖轿车、SUV等主流细分市场。 此外，广汽埃安当月销量同比增幅超30%，表现亮眼。但近期AION S系列网约车搭载的中创新航177Ah电池被曝出现批量故障，截至目前广汽埃安尚未发布明确的召回通知。

2026-08-07: （本文作者为瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele）一、市场核心驱动力：全域盈利复苏支撑股市上行近期，标普500指数再度逼近历史高点，本轮股市上涨并非情绪炒作，核心驱动力来自扎实、广谱的企业盈利增长，基本面支撑十分稳固。数据显示，标普500成分股一季度盈利增速创下四年新高，直观体现出美国经济运行稳健、AI产业投资持续扩容、周期性行业盈利稳步修复的良好格局。随着二季度财报季落地，企业盈利增长动能进一步提速，增长覆盖面持续拓宽。本轮行情的核心亮点在于AI驱动的盈利增长实现全面扩散，彻底摆脱单一板块拉动的局限。此前AI红利主要集中在半导体、算力基础设施等上游领域，目前已逐步延伸至能源产业、各类应用场景及生产力升级相关企业。市场结构持续优化，盈利增长辐射至全行业，近期金融等周期板块、医疗保健等防御板块表现亮眼，阶段性跑赢科技主线，股市上涨韧性和结构性机会显著增加。从整体全球市场来看，权益资产上行趋势明确，预计截至2027年年中，MSCI所有国家世界指数仍有约10%的上行空间。2026年全球股票盈利增速预计达21%，2027年将延续强劲增长态势，为全球股市持续回暖筑牢基础。二、机遇与风险并存：AI成长红利与潜在隐忧共振当前美股盈利增长确定性极强，一季度标普500指数成分股盈利增速约20%，二季度盈利增速预计将攀升至28%。其中半导体等AI基础设施板块是核心增长支柱，预计将贡献二季度超40%的盈利增量。全球算力需求持续旺盛，行业供应瓶颈短期难以缓解，持续利好AI产业链及科技龙头发展。与此同时，美股盈利已实现全域复苏，11大行业板块二季度有望全部实现正增长，成分股盈利增长中位数达12%。叠加美国制造业PMI连续六个月扩张、零售与就业市场稳定，经济稳健复苏格局稳固，不会倒逼美联储开启激进紧缩政策，为股市营造了友好的宏观环境。但AI产业发展仍存在潜在风险，主要集中在资本投入与业绩兑现的错配问题。今年AI相关资本支出预计同比增长70%，明年继续增长20%，但中长期产业落地、收益兑现的不确定性较高。下半年头部科技企业资本支出或将超过经营现金流，2028年行业大概率进入资本投入消化阶段，随着AI投资逻辑从规模扩张转向效益兑现，预期波动、进度不及预期等风险将逐步凸显。在配置层面，需坚持分散布局、优劣甄别。AI赛道优先关注半导体设备、晶圆代工、算力等高景气领域，内存板块利好已充分兑现，配置价值回落；同时可布局支付网络、数据中心REITs、智能手机龙头等具备防御属性的AI受益标的。此外，非必需消费品、金融、医疗保健、工业、公用事业等板块的结构性修复机会同样值得把握。三、全球市场多点开花：欧亚市场迎来配置窗口期本轮全球股市复苏具备普遍性，除美股外，欧洲、亚洲、日本及新兴市场均迎来修复行情，多元区域布局可有效分散风险、增厚收益。欧元区股票已上调至“具吸引力”评级，当前欧元区经济进入周期性复苏通道，制造业触底回暖，企业成本管控成效凸显，通胀压力持续缓解，6月通胀率回落至2.8%，大幅舒缓政策调控压力。预计今明两年欧元区企业盈利分别增长8%和15%，AI产业化、电气化转型、防务投资扩容等增量，将持续带动区域经济回暖。细分领域中，欧洲银行股依托稳健信贷需求、活跃资本市场和友好利率环境，投资价值突出，非必需消费品、工业、医疗保健及德国核心赛道、欧洲龙头企业均具备布局价值，仅瑞士股市因防御属性充分释放、估值修复到位，评级调整为中性。亚洲市场盈利修复弹性尤为突出，今年区域股票盈利增速预计达72%，明年有望维持20%的稳健增长。AI硬件供应链产业升级是核心驱动，同时油价、利率敏感型行业迎来估值修复窗口，航空、工业、房地产、金融等板块均存在阶段性投资机会，整体成长潜力显著。四、风险研判与配置策略：多元布局提升组合韧性当前全球股市上行过程中，仍面临多重不确定性扰动。地缘政治方面，中东冲突反复升级，霍尔木兹海峡通航受阻，推动布伦特原油价格回升至85美元/桶，能源供应修复周期拉长。但整体风险可控，当前油价远低于历史冲突高点，对核心通胀传导力度有限，且各方有意规避全面冲突，极端风险概率较低。货币政策方面，上半年通胀上行曾引发紧缩担忧，油价回落已有效缓解市场情绪，但通胀反复的可能性仍存。目前美联储政策具备充足回旋空间，核心服务通胀温和、通胀预期稳定，有望释放温和政策信号，为2027年降息铺路，欧元区通胀放缓也将持续减轻欧洲央行调控压力，全球货币环境整体友好。在机遇与风险交织的市场环境下，单一区域、单一赛道的集中投资风险凸显，多元化配置成为核心投资策略。投资者需立足全球视野均衡布局资产，覆盖美国、欧洲、亚洲及新兴市场优质权益资产，深耕AI创新、产业复苏、周期修复等长期主题。同时丰富资产品类，适度增配优质债券、大宗商品及另类资产，固定收益端可通过布局新兴市场债券、高收益债券等多元化策略增厚收益。整体来看，当前股市上涨基本面扎实，AI持续投入、盈利全域扩张、经济稳健运行、上涨板块扩散，共同支撑全球股市上行。基准情景下，全球权益市场仍有10%左右上行空间。建议投资者摒弃重仓押注单一高增长个股的思路，通过全球化、多品类的多元资产配置，把握盈利增长红利，同时对冲通胀、地缘政治、AI预期波动等风险，全面提升投资组合的稳定性与长期收益能力。第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-08-07: 8月6日，传智教育（003032.SZ）股价早盘一度冲高至12元，创2024年12月18日以来新高，此后回落翻绿，最终收跌6.65%。此前公司股价连拉8个涨停板。按7月14日最低价4.89元计算，短短18个交易日内累计最大涨幅达145%，总市值从约20亿元拉升至接近50亿元。 在近期AI应用概念炒作的背景下，传智教育的AI教育业务被市场盯上，成为资金炒作AI应用概念的龙头标的。然而，公司上半年刚刚实现扭亏为盈，盈利基础尚不扎实，全年盈利持续性仍待观察，短期股价的大幅上涨或已透支了业绩预期。股价连续涨停之际，公司8天内连发4份异动公告，提示线下具身智能课程尚未正式开班，未形成收入与利润，公司不从事机器人研发与生产。 8天8板，各路资金接力热炒AI应用叙事 8月6日早盘，传智教育迅速冲高至12元，股价出现回落，收报10.95元，跌6.65%，全天成交额达12.28亿元，创2024年1月5日以来新高。 从7月27日首个涨停板开始，传智教育股价便进入加速上行通道。短短8个交易日内连续收获8个涨停，从约5.5元启动，一路冲高至12元。若以7月14日盘中最低价4.89元计算，本轮行情累计最大涨幅达145%，在18个交易日内完成。 刺激资金炒作传智教育的大背景，是近期AI应用板块的整体热度升温。2026年以来，海内外大模型持续升级迭代，代码模型、多模态模型、Agent智能体能力不断突破。模型能力的快速提升直接带动了AI应用发展预期的升温，A股相关板块整体表现活跃。 传智教育之所以被资金“选中”，一方面，与其在AI职业培训领域的业务布局直接相关。公司在投资者调研中多次表示，已落实“全面拥抱AI”战略，全新推出“AI智能应用开发”“AI大模型开发”“AI设计”“AI漫剧”等课程，聚焦“AI开发人才”与“AI应用人才”双赛道。“传智AI”专注AI时代数字化应用人才培养，与聚焦AI开发人才培养的“黑马程序员”形成职业培训赛道双品牌战略布局，构建“AI+X”复合型人才培养完整矩阵。 另一方面，微盘股指数在7月连续下跌后，8月以来连续反弹，成为短线资金博弈的主要阵地，万得微盘股指数8月以来累计上涨6.1%，若以7月21日盘中低点计算，累计涨幅超过20%。作为小微盘股的传智教育启动上涨之前，总市值只有19.6亿元。 此外，传智教育近期发布的“AI嵌入式+机器人开发”新学科进一步点燃了市场情绪。公司在近期的投资者关系活动记录中称，“AI具身智能机器人开发”首期班将于今年10月正式开班，教学环节同步覆盖工业机械臂、四足巡检机器人、人形服务机器人三类主流设备，并对接智元、宇树等头部厂商的本体二次开发方案。 传智教育在调研中表示，上述课程配套高达70%的真实落地项目，精准适配全赛道机器人岗位。这一系列动作让市场将传智教育与“具身智能”“机器人”等热门概念深度绑定。 然而，从龙虎榜数据来看，资金结构正在发生明显变化。7月28日首次登上龙虎榜时，上榜席位以机构为主，机构合计净买入2452.43万元。但到了7月30日和8月4日，龙虎榜上游资席位占据主导。 8月4日的龙虎榜数据显示，国盛证券杭州建设三路净买入3334.70万元，甬兴证券宁波和源路净买入2967.34万元，中国银河证券庄河世纪大街净买入2564.99万元，典型的游资席位成为买入主力。上述三个交易日的龙虎榜统计显示，机构在逐步撤退，游资在接力接盘。8月5日，公司因严重异常期间日收盘价格涨幅偏离值累计达100%再度登上龙虎榜。 值得注意的是，传智教育股票近期已被深交所重点监控。公司在异动公告中提示，截至8月5日，公司静态市盈率为-52.19倍，滚动市盈率为-56.54倍，而教育行业静态市盈率为39.91倍，滚动市盈率为38.67倍，公司估值与行业情况存在较大差异，存在市场情绪过热及非理性炒作情形。 二季度扣非利润刚扭亏，全年盈利能力有待检验 刺激资金炒作传智教育的另一大原因是公司基本面刚刚出现的边际改善。 2026年一季度，公司实现营业收入1.04亿元，同比增长43.75%；归母净利润145.79万元，同比增长127.18%，实现单季扭亏为盈，扣非后归母净利润为-418.57万元，同比减亏45.25%。一季度营收的快速增长，主要得益于学历教育招生延续高增长态势以及短训业务的逐步复苏。 根据传智教育发布的2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为2800万元至4000万元，同比增长488.72%至655.32%，实现扭亏为盈；扣非后归母净利润为2100万元至3100万元，同比增长294.26%至386.76%。 以中枢值计算，传智教育的上半年归母净利润约3400万元，扣非后归母净利润约2600万元。据此推算，公司二季度单季业绩环比改善显著。 第二季度，传智教育的归母净利润约3254万元，较一季度的145.79万元环比增长约21倍；扣非后归母净利润约3019万元，环比扭亏为盈。 对于业绩环比大幅改善的原因，传智教育解释称，一方面与教育行业的季节性特征有关，二季度通常是职业培训的招生旺季；另一方面，公司短训课程招生增长较快，职业培训业务呈现复苏态势，同时学历教育板块在校生规模同比提升，共同推动了业绩的环比改善。 不过，从更长时间维度看，公司的盈利基础并不扎实，全年能否实现年度盈利目前仍需保持观察。2024年和2025年，传智教育扣非后归母净利润连续两年亏损，2024年亏损约1.48亿元，2025年亏损约1.06亿元。公司2025年因连续两年亏损曾被实施退市风险警示（*ST），直至2026年6月才撤销退市风险警示。 从机构视角来看，AI应用产业正处于关键转折点。2026年上半年成为AI应用商业化的重要节点，大模型商业化从技术验证阶段正式迈入收入兑现阶段，“模型能力提升—Token调用增长—企业付费转化”的正向循环正逐步形成。AI深度嵌入客户服务、市场营销、软件开发等核心工作流，B端付费意愿显著增强，C端订阅模式也得到验证。编程开发、视频内容生成等先行赛道已率先实现商业闭环。 在此背景下，具备场景卡位优势、数据积累壁垒和核心技术能力的垂直应用厂商，被认为将迎来业绩加速释放与估值体系重构的双重机遇，AI应用板块正逐步从主题投资切换至基本面释放预期的行情。但需注意的是，目前多数AI应用的落地节奏、盈利持续性和具体场景仍存在不确定性，部分公司业务布局尚处于早期阶段，收入贡献有限，估值与基本面的匹配度仍需时间验证。

2026-08-07: 短短11个交易日16%的涨幅，当市场还在聚焦科技赛道的颠簸时，小微盘已经悄悄走出了一波独立行情。 此前经历超三成深度回撤的万得微盘股指数，近期迎来逆势修复，年内跌幅已收敛至0.13%，相关策略基金净值同步回暖。资金动向更为迅猛，借道ETF回流的迹象尤为明显，超530亿元资金近一个月悄然涌入中证1000、中证2000等相关ETF。 一边是科技主线高位震荡分化，一边是小微盘悄然企稳回升，市场风格的“震荡再平衡”正在资金的博弈下徐徐展开。但这究竟是存量博弈下的阶段性轮动，还是一场趋势性行情的开端？ 对此，招商基金中证2000增强ETF基金经理邓童对第一财经表示，这一轮小微盘股的反弹，更多是微观结构层面极致失衡后的修正。市场在经历一轮极端的“头部虹吸”之后，资金开始自然地向阻力最小的方向流动。 “前期科技主线的交易拥挤度已经很高，资金高度集中在少数热门板块里，小微盘股在科技股上涨过程中持续承压。近期随着市场企稳，流动性不再高度集中于科技股，小微盘股的流动性开始修复。”在他看来，这轮反弹是叠加了超跌后基本面有吸引力和流动性反转这两重的修复力量。 小微盘成近期“黑马” 在近来科技主线波动加大的背景之下，小微盘指数摆脱前期持续下行的阴霾，开启快速修复。 8月6日，万得微盘股指数震荡上行，单日上涨1.1%；在7月22日触及近一年低位后，该指数开启修复通道，7月23日至今累计上涨16.36%，年内累计跌幅缩至0.13%，距离翻红收复年内失地仅一步之遥。 中小盘宽基指数同样表现凌厉，中证1000、中证2000指数最近5个交易日分别累计上涨9.13%、11.55%，远超上证指数2.51%、沪深300指数2.23%的同期表现。个股层面同样热闹，在2387只市值低于50亿元的小微盘股中，超过六成个股区间上涨超过10%。 小微盘股的活跃表现直接提振了相关基金产品的净值。Wind数据显示，截至8月5日，有记录且为小盘市值风格属性的基金产品（仅计算初始基金，下同）共有55只，近八成产品自7月23日以来的区间涨幅超过6%。 其中，19只产品的区间回报在10%以上，表现最为突出的富荣福耀A，区间上涨16.05%；太平量化选股A、广发新锐智选A的同期表现均超过15%；中信保诚多策略A、诺安多策略A等热门微盘基金涨幅亦位居前列。 而在不久之前，微盘主题还深陷调整泥潭。从今年5月中旬开始，微盘股与市场的相对走势从一致走向分化，万得微盘股指数此后一度达到超过30%的年内最大回撤，相关小盘主题基金同步深度回调，整体表现低迷。 经过这一轮上涨，上述范围产品的年内平均回报从7月22日的-10.75%提升至-3.15%；部分产品甚至实现扭亏为盈，如汇安多策略A从-10.89%扭亏至1.73%。指数产品中，如招商中证2000增强策略ETF从-4.48%增至6.21%。 资金面的转向同样清晰。第一财经注意到，近来已有部分资金开启高低估值切换，逐步布局前期被市场忽视的小微盘标的。结合数据来看，截至8月5日，近一月有465亿元净申购中证1000ETF产品，而中证2000、国证2000相关ETF也合计有近70亿元的资金净流入，仅这三大方向的资金就超过530亿元，产品份额同步持续扩容。 头部小盘ETF的资金吸纳能力尤为突出，如南方中证1000ETF近一个月获得84亿份的净申购，合计“吸金”超过242亿元，最新规模攀升至360亿元以上。华夏中证1000ETF同期净流入超120亿元，规模也迅速扩容至170亿元左右。 与此同时，多只相关产品成交出现明显放量的情况。Wind数据显示，8月6日，南方中证1000ETF全日成交达69.83亿元，比上月同期37.86亿元的成交额增幅超八成。此外，华夏、易方达、富国等机构旗下的中证1000ETF，当日成交额均较上月同期实现明显增长，小盘赛道交易活跃度有显著提升。 反弹还是反转？ 针对此轮小微盘逆势反弹行情，华北一位权益投资基金经理对第一财经表示，小微盘自5月起持续深度调整，调整时长与下跌幅度均突破历年平均水平。但此轮下跌并非小微盘的基本面崩塌，而是上半年市场资金极致抱团大市值科技龙头形成的强虹吸效应所致。 “目前短期情绪宣泄充分，指数已积累极强的均值回归与超跌反弹动力。”他分析称，现阶段高位科技标的估值泡沫凸显、获利盘兑现需求提升，市场风格再平衡趋势明确。场内资金开启高低估值切换，从拥挤的大盘科技赛道持续流出，逐步布局前期被市场忽视、价格深度回调的小微盘标的。 该基金经理进一步表示，小微盘内部大量细分专精特新企业本身具备硬科技属性，风格轮动过程中既能承接出逃科技的资金，又能受益产业政策对中小科创企业的扶持，双向催化指数修复行情。此外，经过持续下跌消化，当前微盘股成份股市值、估值双双触及近五年低位区间，板块基本面迎来反转拐点。 中信保诚基金投研人士也认为，小微盘风格近日的韧性表现或主要缘于市场风格“震荡再平衡”。他告诉第一财经，目前A股增量资金不足、存量博弈特征逐渐凸显，高估值主线溢出的存量资金或需要寻找估值较低、波动弹性相对充足的较低位方向。 “在当前A股结构化行情常态化、大小盘风格快速轮动、核心资产波动放大的市场环境下，风险承受能力匹配的投资者或可适度关注微盘策略。”该人士进一步分析称，经历前期持续深度调整后，大多数微盘标的估值弹性空间或已相对充足。 然而，这并不意味着小微盘将迎来“鸡犬升天”的普涨行情。在业内人士看来，当前微盘股配置性价比虽显著抬升，但本轮修复更多是结构性的。 中信保诚基金投研人士提醒，微盘风格当前是估值修复+存量轮动行情，并非基本面驱动的系统性大行情，后续可能存在明显约束条件。因此，从大类资产配置与组合管理的维度来看，微盘策略也并非阶段性博弈的短线工具。 那么，这轮微盘股行情能否持续？ 邓童判断，修复行情大概率还有空间，但后续的节奏和结构会发生变化。“从历史经验来看，修复不会是一两天就结束的。”他表示，行情性质可能会从最初的“超跌反弹”逐步转向“分化修复”。 “换言之，不再是无差别的普涨，而是有基本面支撑、有产业逻辑的标的会走得更远。”他建议，后续的催化剂可能主要关注业绩、资金面等关键指标，例如科技股是否再度虹吸资金、量化小微盘策略能否获得更多资金流入。 前述中信保诚基金投研人士则认为，微盘股相对适配当前存量资金的避险轮动需求，有望成为市场的关注点之一。因为“微盘风格与大盘核心资产、主流板块的风格相关性通常较低，属于典型的逆向对冲资产，在组合中适当考虑微盘策略，或能有效降低组合整体的波动率”。

2026-08-07: 横盘许久的黄金价格终于又涨了。 8月6日，现货黄金价格重返‌4200美元/盎司‌上方，并一度突破‌4300美元/盎司‌关口，为今年6月18日来首次。 受此影响，多家黄金珠宝品牌今日挂出的足金首饰价格较前一日也大幅上调：周大福报1297元/克，涨57元/克；老凤祥报价1293元/克，涨56元；周生生报价1295元/克，涨58元/克。 不过，记者今日走访多家金店后看到，虽然黄金价格“异动”，但或是因为工作日的关系，门店内的顾客三三两两并不多。一些柜台销售人员表示，金价的波动比以前更受关注，只要有大幅波动就会带来一些人气，但目前未有实际的交易。一位销售导购告诉记者，她微信上有一些老顾客，这两日陆续来问价，“但问完就没下文了，感觉还是观望的居多。” 今日，中国黄金协会发布统计数据显示：2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%工业及其他用金39.943吨，同比下降2.90%。 中国黄金协会表示，金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内黄金消费结构持续分化。黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类，金价阶段性回调带动银行销售渠道金条销量增长。高金价推高了工业企业用金成本，工业用金量随之下降。 今年上半年金价呈现大幅波动、高位回调的运行特征。协会也提醒，金价虽然下跌，但当前金价仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加。 那么，金价在短期内大幅波动对于黄金零售企业来说是好还是坏？记者近期也采访了一些零售企业。相关人士认为，对黄金零售企业来说，金价波动不能简单理解为利好或利空。 周生生方面向记者表示，真正影响企业经营的，除了金价高低，还有价格波动的幅度和速度，以及企业对市场变化的响应能力。如果金价适度回调，确实有机会降低消费者入手门槛，释放一部分前期观望需求；但如果价格短期波动过快，也会让消费者产生“再等等”的心理。同时，对零售企业而言，金价变化也会传导到库存管理、产品定价、毛利结构和终端销售节奏。 周生生方面表示，从消费端看，下半年黄金珠宝行业大概率仍会处在“高关注、高波动、强分化”的状态。一方面，黄金仍然是消费者关注度很高的品类，金价波动本身会持续带来讨论和流量；另一方面，高价环境也让消费者更谨慎，行业不能再单纯依靠金价上涨带来的热度，而要回到产品结构、门店效率和品牌信任。

2026-08-07: 我国用二十多年时间从轻度老龄化跨越到了中度老龄化。当3.2亿老年人口、持续攀升的抚养比，以及独生子女父母集中迈入高龄三重趋势叠加，养老服务供给正经历从“增量扩张”到“提质增效”的关键转向。 民政部、全国老龄办近日发布的《2025年度国家老龄事业发展公报》（下称《公报》）显示，我国老龄人口规模持续扩大，占总人口比重继续攀升；老年抚养比持续走高，约每4个劳动力养1个65岁及以上老人。 第一财经梳理近几年《公报》发现，养老床位总量从扩张转向收缩，养老床位连续三年下降，每千名老人拥有床位指标呈下行态势，养老服务供给进入结构调整期。 每4.3名劳动力赡养1名65岁及以上老人 《公报》显示，截至2025年末，全国60周岁及以上老年人口32338万人，占总人口的23%；全国65周岁及以上老年人口22365万人，占总人口的15.9%。全国65周岁及以上老年人口抚养比为23.1%。全国人均预期寿命达79.25岁。 近年来，我国老龄化进程持续加快。2016年，60岁及以上人口2.3亿人，2018年达到2.5亿，2024首次突破3亿，2025年60岁及以上人口总量较上年末增加1307万。2016年到2025年这十年间，平均每年净增约1000万。 从65周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重来看，2016年为1.5亿，占比10.8%，2021年突破2亿，占比为14.2%，2025年升至2.24亿，占比为15.9%。 根据国际上通行的划分标准，人口老龄化通常分为轻度、中度、重度三个阶段。按60岁及以上人口占比衡量，10%~19%为轻度老龄化阶段，20%~29%为中度老龄化阶段，30%及以上为重度老龄化阶段。目前，我国60岁及以上人口占比已超23%，整体已处于中度老龄化阶段。 我国老龄化的速度快于西方发达国家。从轻度老龄化到中度老龄化，美国用了70多年，英国、德国等欧洲国家用了40多年，我国用了23年。 “十五五”时期，我国人口老龄化的速度还会加快，老龄化程度进一步加深。 民政部老龄工作司司长黄胜伟此前曾表示，“十五五”时期，60岁及以上老年人口预计年均净增近1400万，高龄、独居、空巢老年人口将持续攀升。 相关研究还显示，我国老龄人口预计2035年左右突破4亿，本世纪中叶将达到5亿峰值，占比近40%。 “十五五”期间，老年抚养比会很快超过少儿抚养比，社会将从以少儿抚养为重点逐步转向老年照护需求显著上升的新阶段。 老年人口抚养比指某一人口中老年人口数与劳动年龄人口数之比。《公报》显示，截至2025年末，我国65周岁及以上老年人口抚养比为23.1%，即每4.3名劳动力需要赡养1名老年人。 65岁及以上老年人口抚养比由2016年的15%上升到2025年的23.1%，上升8.1个百分点。老年抚养比提高意味着家庭照料压力攀升，养老金支出压力相应增加，劳动人口与老年人口的结构变化，是养老保障制度需要持续关注和应对的长期问题。 每千名老人拥有床位数创10年新低 《公报》显示，截至2025年末，全国共有各类养老机构和设施39.5万个（含医养结合机构），养老床位合计767.9万张。其中，注册登记的养老机构3.92万个，床位498.4万张（护理型床位占比69.9%）；社区养老服务机构和设施35.61万个，床位269.5万张。 第一财经根据历年《公报》及国家统计局数据整理发现，全国民政服务养老床位数自2020年达到823.8万张的峰值后，呈现整体回落的趋势。从2020年到2025年的六年间，除了2022年回升到822.3万之外，其他年份均为同比减少，2024年跌破800万。 每千名老人拥有床位数同样呈现逐年递减的态势，2025年全国每千名老年人口拥有的养老床位约23.7张，创下自2016年峰值的31.62张以来的新低。 床位数量的减少，并非单纯意味着市场供给能力倒退，这背后是多重因素交织的结果。 养老行业从业者、阿沐养老负责人储涛认为，养老床位数量下滑的原因是多方面的，首先是养老机构供给量过去几年处于结构性过剩状态，部分养老机构，特别是农村、城郊的项目入住率难以提升，被市场洗牌、出清，企业在新项目投资上普遍更加理性，同时，消防等监管日渐严格，部分养老项目存在硬伤，不符合新的规范要求，走向关停并转。 此外，随着地价、租金调整，养老服务设施的选址正在越来越市中心化，市中心的土地、物业体量导致了养老项目越来越小型化。 储涛认为，当前的去库存和市场出清只是短期调整。长期来看，决定养老服务需求的人口趋势不会逆转，区位条件优越、服务能力过硬的养老机构，未来仍有非常好的增长空间。 养老服务向“提质增效”转型 面对人口老龄化带来的挑战，我国老龄事业顶层设计持续加力。 2025年，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，将失能老年人照护作为民生攻坚重点；全国人大常委会修订相关法律，明确在村（居）委会设立“老年人和妇女儿童工作”委员会，为基层老龄工作筑牢平台载体。 黄胜伟表示，民政部正在研究制定深入实施积极应对人口老龄化国家战略政策文件，编制实施人口发展“十五五”规划，研究修订老年人权益保障法，联合制定促进银发经济高质量发展支持政策，抓好积极应对人口老龄化制度建设“最先一公里”。 《扩大消费“十五五”规划》提出，扩大养老消费。加快健全县乡村三级养老服务网络，优化居家为基础、社区为依托、机构为专业支撑、医养相结合的养老服务供给格局，健全失能失智老年人照护体系。支持鼓励社会力量参与扩大普惠养老服务供给。 民政部要求，推动养老服务业扩容、提质、增效，未来五年持续建设县级综合养老服务管理平台，拓展区域养老服务中心功能，因地制宜扩大村和社区养老服务设施站点的覆盖面，争取到“十五五”末基本建成三级网络。 在提质增效方面，还将加大养老机构设备更新力度，加强养老服务人才专项培训，大力发展养老科技，并持续扩大普惠性养老机构供给，培育专业化、连锁化、品牌化养老服务经营主体发展居家养老，强化失能失智老年人照护服务。 制图/郑勤韬

2026-08-07: 近两年地方债发行规模增至10万亿元左右，今年市场预计继续保持在高位。 不过，今年前7个月地方债发行规模小幅下滑，主要是新增债券发行进度慢于去年同期。 根据财政部等公开数据，今年前7个月全国发行地方政府债券合计约6.6万亿元，同比下降约1.4%。 7月底，中共中央政治局会议要求加快财政支出和债券资金使用进度。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，今年以来，地方债发行整体呈现前高后低的趋势，一季度发债进度较快，二季度整体有所放缓。在上述要求之下，预计新增债券资金基本在第三季度完成发行，以尽快形成实物工作量来扩大投资稳经济。 多个省份已有相关部署。例如，7月下旬在河南省新闻办发布会上，河南省财政厅副厅长王崴表示，下半年当地将进一步加快债券发行节奏和资金拨付使用，充分发挥专项债券撬动作用。 除了支出进度，钱用在哪里也同样受关注。那么，今年前7个月6.6万亿元地方债资金花哪儿了？ 目前地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设，而再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。 根据公开数据，前7个月全国地方政府再融资债券发行约3.76万亿元，同比增长约11%；新增债券发行2.85万亿元，同比下降约14%。 温来成表示，今年前7个月约六成的地方债资金用于“借新还旧”，这主要是今年到期政府债券规模较大以及继续实施一揽子化债政策来化解隐性债务风险，这也在侧面反映当前地方财政压力依然较大。 为了防范化解地方政府债务风险，中央出台了一揽子化债方案，其中，2024年至2026年，每年发行2万亿元再融资债券来置换存量隐性债务，实现展期降息，叠加到期政府债券规模增加，这也使得近几年再融资债券发行规模较大。 根据企业预警通数据，今年前7个月地方约发行1.7万亿元再融资债券用于置换存量隐性债务，占全年2万亿元发行规模的比重约86%。除此之外，按此前计划今年还将发行8000亿元新增专项债券用于置换存量隐性债务等，这被称为特殊新增专项债，前7个月实际发行规模已经超过6000亿元。一揽子化债政策正快速落地。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，一揽子化债政策在隐性债务化解、债务成本压降、拖欠账款清理等方面取得重要成果，降低了地方政府负担，在一定程度上恢复了企业活力，畅通了经济循环。 相比于再融资债券发行规模出现明显增长，今年前7个月新增债券规模出现明显下滑，这又主要跟今年以来新增专项债券发行进度放缓有关。 根据今年中央与地方预算安排，今年全年新增专项债券发行规模上限为4.4万亿元，与去年一致。不过，今年前7个月，全国地方实际发行的新增专项债约2.4万亿元，同比下降约13%。这也意味着今年剩余时间里还有约2万亿元新增专项债券待发。 温来成表示，今年一季度新增专项债发行进度较快，但二季度明显放缓，这可能跟专项债项目储备不够充足和专项债监管趋严有关。 今年前7个月已经发行的约2.4万亿元新增专项债券中，除了前述0.64万亿元用于置换存量隐性债务、偿还政府拖欠企业账款等外，其余约1.76万亿元新增债券资金主要用于项目建设。 企业预警通数据显示，前7个月上述1.76万亿元新增债券资金主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、保障性安居工程、社会事业、土地储备、农林水利等领域。 中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，专项债重点投向市政产业园、交通等基建项目，并加大土储等领域支持，托底地产与投资。同时专项债资金持续向医疗、教育等民生项目倾斜，有利于补齐公共服务短板，助力提振居民消费。不过今年以来新增专项债发行节奏偏慢，用于基建项目的增量资金减少，也在一定程度上制约基建投资增长。 财政部债务管理司副司长赵则永在上半年财政收支新闻发布会上表示，下一步财政部将指导督促各地进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理。比如，更好统筹资金使用和项目建设，加快资金拨付使用进度，尽快形成实物工作量。 根据中证鹏元评级数据，受市场利率下行影响，上半年地方债发行利率也有所下行，平均发行利率由1月的2.1%下行到6月的1.95%，下行达到15BP，同时，地方债与国债的利差也有所收窄，平均利差由1月的13BP下行到10BP。

2026-08-07: 今年上半年，机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%，营业收入16.1万亿元、同比增长6.5%；机械工业完成货物贸易进出口总额6927.6亿美元，同比增长15.9%。 8月6日，中国机械工业联合会发布上半年机械工业“成绩单”。中国机械工业联合会副会长叶定达表示，上半年机械工业生产较快增长，出口动能强劲，绿色转型提速，新质生产力加快培育，高质量发展取得积极进展。 叶定达表示，展望全年，行业运行仍存在一些困难挑战，包括内外环境严峻复杂、供需矛盾延续、成本压力上升、企业效益下滑、应收账款处于高位等，但支撑行业高质量发展的有利条件强于不利因素，全行业有信心保持全年经济运行处于平稳增长态势。 向新向优转型提速 上半年，机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%，高于同期全国工业和制造业1个和0.8个百分点。主要涉及的五个国民经济行业大类增加值均同比增长，通用设备、专用设备、汽车、电气机械和仪器仪表制造业分别增长7.6%、8.2%、7.0%、6.1%和8.8%。特别是6月份，指标增速显著提升，各行业呈全面回升态势。 其中，新质生产力发展势头良好。上半年，智能制造与人工智能相关设备生产活跃，智能设备制造行业增加值增长16.7%，3D打印设备、工业机器人、工业自动调节仪表与控制系统产量分别增长48.5%、28.0%、25.1%。锂离子电池、机器人与智能制造行业投资分别增长24.4%、3.8%。 营收利润方面，上半年，机械工业规模以上企业实现营业收入16.1万亿元，同比增长6.5%，增速与全国工业持平；实现利润总额7280.5亿元，同比下降6.5%，增速低于全国工业25.2个百分点。 价格方面，上半年机械工业出厂价格在上游价格持续上涨的带动下降幅逐步收窄，5月由负转正，6月上涨0.7%，结束了连续38个月同比下降的态势，但涨幅明显低于上游行业和全国工业平均水平。 出口是上半年机械工业运行的一大亮点。上半年机械工业完成货物贸易进出口总额6927.6亿美元，同比增长15.9%。其中，进口额1334.4亿美元，同比增长1.4%；出口额5593.3亿美元，同比增长20%。贸易顺差4258.9亿美元，同比增长27.4%。 叶定达表示，高端制造、新能源装备等整机类产品出口动能强劲。汽车、电动载人汽车出口量同比分别增长53.0%、76.0%，锂离子电池出口额增长42.7%，发电机组、变压器、电气控制装置等电工产品，挖掘机、装载机、电动叉车等工程机械，以及矿山设备、输送机械等重型机械出口均保持强劲增长势头。 挑战与机遇并存 在向新向优发展的同时，机械工业也面临一些困难和挑战。 叶定达分析，从外部看，中东冲突持续发酵影响国际经贸形势和供应链稳定性，欧美持续加速制造业回流、对我国具有优势的新兴产品和相关企业加以限制，叠加关税壁垒与非关税壁垒，机械产品外需市场形势更为复杂严峻。从内部看，供强需弱问题依然突出，终端需求对工业生产的支撑明显不足。 上半年，供给端平稳扩张，但需求端仍显疲弱，社会消费品零售总额仅增长1.3%，明显低于供给端增速；尤其是汽车类消费同比下降12.6%，远低于汽车制造业增加值增速。投资持续承压，全社会固定资产投资同比下降5.7%，其中民间投资下降8.5%，降幅持续扩大。 企业预期方面，7月份制造业采购经理指数（PMI）再次下滑至临界点以下，生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间五个分类指数，以及大、中、小型企业PMI均低于临界点，需求收缩，景气回落，经济增速放缓压力加大。 反映在投资上，上半年机械工业固定资产投资增速在短暂反弹后再次下滑、由正转负，同比下降2.1%，降幅比全国工业深1个百分点，市场预期偏弱、投资信心不足，企业投资趋于谨慎。 受全球地缘政治紧张局势持续升级和大宗商品市场波动加剧影响，机械工业综合成本显著上升。上半年，有色金属材料购进价格同比上涨20.8%，铜、铝、锌、锡等产品价格全面上涨；碳酸锂价格累计上涨超过2倍，车规存储芯片价格累计暴涨数倍；3月份以来，受美以伊冲突影响国际油价大幅上涨、高位震荡，化工原料类和燃料动力类生产资料购进价格随之走高，国内外运费也普遍上涨。 叶定达表示，成本端压力显著上升，但价格向下游传导困难，机械工业出厂价格虽由负转正，但涨幅明显不及上游行业，且多数子行业价格目前仍在下降通道。成本上升与自身价格低迷“两头挤压”，行业利润率持续下滑。上半年机械工业营业收入利润率降至4.5%，同比下降0.6个百分点，较全国工业平均水平低1.2个百分点，为近年来同期最低水平。 此外，上半年机械工业应收账款总额达10.3万亿元，同比增长10.5%，比营业收入增速快4个百分点。应收账款平均回收期为109.7天，同比延长3.4天，较全国工业平均水平长38天。其中，重型矿山机械行业账款平均回收期近180天，工程机械、仪器仪表、机器人与智能制造、石化通用机械行业超过130天，回款压力尤为突出，企业资金周转效率下降，经营风险积累。 叶定达表示，展望下半年，机械工业发展面临的外部环境变化影响加深、风险挑战增多。国际环境继续趋紧，地缘政治冲突多变，关税博弈反复，贸易不确定性明显加大；全球经济面临下行压力，国际市场需求收缩；供应链“去中国化”与区域化重构放大了产业链脆弱性，中低端被替代、高端被封锁的风险进一步加大。国内供强需弱、结构性矛盾依然存在，成本上升、效益下降、投资下行和账款回收难问题凸显。 “同时也要看到，我国机械工业体系全、韧性强的优势明显，各项改革举措和支持政策持续发力，支撑行业高质量发展的有利条件继续积累增多。”叶定达强调，扩内需、稳增长、促转型措施接续出台，财政资金加速落地，“两新”“两重”政策持续推进，将继续释放对机械工业装备的需求。同时，“十五五”规划109项重大工程和项目扎实推进，以六张新型基础设施网络为主线的重大工程陆续开工建设，国务院常务会议新核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目，将有力拉动机械工业市场需求。

2026-08-07: 大厂秋招正在“入夏”。 过去，互联网公司面向应届生最重要的招聘节点是“金九银十”；如今，AI人才的争夺战正在推动大厂招聘不断“前移”——抢人越来越激烈了。 阿里、字节等已在本周陆续启动2027届应届生招聘。更早一些，百度的秋招在7月就已“抢跑”，向来低调的DeepSeek也在今年6月公开发布大规模招聘信息，加入这场抢人大战。此外，还有各类面向招聘顶尖人才的计划、专属通道不断被大厂推出，有的直接打出了“薪酬不设上限”的口号。字节还专门为AI产品经理开设了“早鸟通道”。 在这背后，是过去一年中国互联网不断拉开的AI战线，大厂和“独角兽”们拼模型、拼应用，拼算力底座，也拼C端入口，对各类AI人才的需求也在变得更为迫切、精细化。AI变革的确越来越像浪潮般汹涌，一切都要高速运转，人才成为这之中最不能掉队的一环。 “大厂提前校招，本质上是AI产业‘军备竞赛’倒逼人才争夺周期前移。”天使投资人、资深人工智能专家郭涛对第一财经记者分析。但他同时指出，AI相关岗位大幅扩招之下，行业并不存在全层级人才缺口，而是掌握模型落地、智能体开发、算力调优的实操型工程师供给明显跟不上业务扩张速度。 AI岗位需求井喷 2026年的中国互联网，放眼望去，皆是AI。 一位在互联网行业负责搜索相关业务的产品经理告诉记者，他最近正在学习AI，“不管想去大厂还是外企，新的岗位需求基本都和AI有关”。 校园招聘是大厂获取“生力军”的重要途径之一，今年的大厂秋招同样折射出这一趋势——大厂写得密密麻麻的岗位里，各个业务都需要AI。 8月5日，阿里巴巴集团及淘天集团、阿里云、阿里国际、Token Foundry（2026年6月8日成立的AI事业部）、千问办公、千问事业部、平头哥、高德等16个业务集团和公司同时开启2027届应届生招聘。记者了解到，阿里本届招聘涵盖算法、研发、芯片、产品等八大职类，AI相关岗位占比达到了80%。 值得关注的是，多个阿里新业务以独立业务集团开启了本次招聘，Token Foundry事业部今年6月由通义大模型事业部和未来生活实验室合并而来，原本就汇集了Happy Horse、Happy Oyster等模型团队的骨干，再度招兵买马。而千问办公的产品更是在本周才正式上线，今年7月，阿里才确定将QoderWork、悟空、MuleRun等产品整合为一款新的企业级Agent，这个项目的诞生不足两月。 新业务快速获得大规模招聘权限的背后，是阿里战略节奏的深刻变化。比起过往对新兴业务探索的“谨慎赛马”，大厂正在收缩探索试错的战线，更快作出战略判断，并为此付出更多人才、资源的“押注”。Token Foundry和千问办公的独立招聘，分别对应着阿里管理层“打造最强的模型是阿里AI第一优先级的业务”的判断，以及对Agent崛起趋势的前瞻布局。换句话说，大厂在AI新业务上的竞争与决胜，正在明显加快。 与此同时，大厂的“旧业务”也更加需要AI。阿里各业务中，淘天集团对AI人才的需求跑赢大盘——此次招聘的全部岗位均为AI方向，AI技术类岗位占比超过九成。除了AI应用研发工程师等技术岗位，设计类、产品类、分析类的招聘也均向AI视觉设计、AI体验设计师、AI商业分析师等方向聚拢。 阿里云、平头哥等则推出了大量芯片相关的岗位招聘需求——大厂AI竞争开始卷向算力基础设施。 重要岗位设“早鸟通道” 本周，字节跳动同样在“公司不同业务场景都有AI相关岗位需求”的背景下早早启动了2027年校园招聘，本次招聘中，技术和产品岗位需求占比超过70%，字节表示，产品类岗位需求增加20%，其中超一半为AI产品，同时，算法类岗位需求也较去年再增加，首次上新AI全栈工程师、AI agent开发等岗位。 AI产品经理更是在这场秋招中被专门开辟了“早鸟通道”，字节跳动将相关岗位的招聘前移至7月13日，为了吸引更多人投递AI产品岗位，字节专门设置了早鸟通道可不占用正式校招投递机会，最快实现两天内直通offer。在豆包等AI产品的爆发之后，过去一年字节从AI用户规模的迅速增长中看到了AI商业化的可能，如何找到更多有创造力的AI应用场景，显然正成为字节下一步竞争的关键。 高度集中的AI人才需求让大厂的“抢人大战”变得更为激烈。尽管字节想要“早鸟”先飞，但记者关注到，百度早在7月9日就开启了2027年校园招聘，AI相关占比超过90%，DeepSeek今年6月发布大规模招聘信息，覆盖算法、研发、运维、产品、数据工程师及职能部门等七大类岗位。 一位求职者告诉记者，随着AI独角兽企业、具身智能等新兴行业头部企业的快速成长，大厂不一定是最有吸引力的那个选项。 不断“前移”的招聘战线之中，中国互联网涌动的AI需求、快速推出AI新业务、新探索的激情可见一斑，但要打好这一场人才争夺战，考验并不轻松。 AI复合人才成热门 大厂的人才焦虑根植于行业竞争层面。行业比拼技术路线、核心研发团队的搭建速度、产品的最终推出等，都需要人才“补给”的支撑。郭涛强调，AI技术属于长周期积累赛道，应届生经过一两年培养才能成长为骨干，提前锁定优质生源，是拉长人才储备护城河的关键手段。过往互联网通用开发岗位趋于饱和，企业只能把招聘预算向AI、芯片等高价值赛道倾斜，进一步升温了这场人才抢夺战。 观察2026年的大厂校招，另一个值得关注的趋势是：中国互联网的AI人才竞争不再只是单点能力，而是走向对复合型人才的挖掘，以及对企业自身组织人才能力的考验。 记者注意到，在今年的大厂AI人才招聘中，百度、阿里等不约而同地强调起了“AI复合人才”。在阿里的招聘中，无论是AI产品运营、AI应用产品经理，还是海外用户运营、产品体验设计师，都强调活用AI技术为现实生产力，打破技术与业务的壁垒，让AI真正快速渗透到实际业务变革中。淘天集团更是表示，要为潜力新人定制专属的职业发展路径，从“技术实现者”成长为“智能系统架构师”。 “大厂AI人才需求跳出单纯算法开发的单一框架，呈现技术岗纵向深耕、跨界复合型横向扩张两大新变化，岗位边界被大幅拓宽。”郭涛表示。他观察到，技术细分赛道里，AI全栈工程师、AI Agent流程开发、大模型工程化部署人才成为招聘热点——企业不再只看重模型训练能力，更强调从模型封装、工具调用到业务落地的全链路实操能力。token调度、大模型办公场景定制这类垂直业务岗需求快速上涨。 同时，在对技术人才的考核中，今年阿里在阿里云、千问事业部、菜鸟等多个业务的笔试中新增AI coding题型，允许应届生在限定环境下调用AI工具来完成项目开发任务。比起个人的技术能力，大厂增加了对应聘者驾驭AI的能力的考察，“AI人才素养”变得更为重要。 此外，郭涛提到，哲学、法学等人文背景的复合型人才需求也将成为新趋势——大模型价值观对齐、内容合规风控、智能体权责界定都需要跨学科知识支撑，弥补纯技术人员在伦理、规则层面的短板。 “未来人工智能竞争，表面上是模型、算力、数据、应用和能源的竞争，本质上是人才组合、组织能力和生态治理的竞争。”中国金融四十人论坛学术顾问黄奇帆曾表示。他提到，人工智能项目最忌讳“人才都有，但彼此不说同一种语言”，人工智能人才体系建设，必须从岗位集合走向任务共同体。 大厂抢夺AI人才的热闹里，一面是紧迫，一面却需要清醒。这场提至盛夏的“秋招”里，是中国互联网加速涌向各个AI前沿的热潮，但随着AI人才边界的扩大，从底层模型研发，到应用落地，再到治理体系建设，中国互联网对完善AI人才体系的探索也正变得更为重要，这也是这场“秋招”短跑竞速后，大厂们将面临的另一场长跑。

2026-08-07: 近期，中国内地居民购买香港保险是否以及如何缴纳个人所得税的问题受到关注。有报道称，北京、杭州等地税务机关已对香港保单分红及预缴保费利息等收益按20%税率征收个人所得税。对此，香港保险监管局8月6日独家回复第一财经称：“政府和保监局正密切注意内地有关金融产品税务安排的最新发展，同时会与业界保持紧密沟通。中国居民就境外投资收益必须依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。香港保险市场发展成熟，产品设计灵活先进，可提供货币选择、环球资产配置、人生规划、财富传承等专业服务，相信对内地客户有一定吸引力。”多位接受第一财经采访的家办及税法人士均表示，近期未有客户就所购港险被通知缴纳个税等事项进行咨询，但也强调香港保单收益缴税有法可依、在意料之中。也有法律人士称，此前已接触过被要求就港险投资收益补交个税及滞纳金的案例。根据《个人所得税法》及其实施条例、《关于境外所得有关个人所得税政策的公告》等，居民个人的应税所得包括中国境内和境外取得，其中利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得和偶然所得，适用比例税率，税率为20%。境外所得部分不与境内所得合并，分别单独计算应纳税额。

2026-08-07: 提到南非最大城市约翰内斯堡，很多人自然会联想到治安的负面新闻；而约翰内斯堡市中心的希尔布罗（Hillbrow），是个治安差到当地人平日都不敢去的街区。 踏入希尔布罗，会有很多无所事事的人坐在马路边上，直勾勾地盯着路人，不由得让人神经紧绷。大量的无业游民和非法移民聚集于此，各类违法犯罪由此滋生。 即便普通人避之不及，但总有人主动到此来填补沟壑。里斯（Helen Rees）教授就是其中的一员代表，她是全球知名的公共卫生专家，现年72岁的她，几乎每天都要来希尔布罗，因为她将自己创立的金山大学生殖健康与艾滋病研究所（Wits RHI，下称“研究所”）设在了这里。 作为公共卫生学者，里斯不愿把研究所放在约翰内斯堡北边的富人区，而是要放在南非公共卫生危机的“震中”—— 希尔布罗。南非是全球艾滋病感染人数最多的国家，怀孕妇女中，约30%已经感染了艾滋病毒，结核病等其他流行病也十分猖獗。希尔布罗人口密集，贫穷往往又与病痛相伴而生，疾病负担尤其严重。 复兴希尔布罗 位于约翰内斯堡市中心的希尔布罗，并不是常规意义上的“贫民区”。在百年前，约翰内斯堡最早的医院群就建设于此，直到上世纪80年代，它还是市内最繁华的街区之一，高楼林立，2023年前非洲第一高楼庞特塔（Ponte Tower）也在街区旁。不过随着1994年种族隔离制度的结束，大量贫穷人口涌入，中产阶级纷纷逃离，希尔布罗逐渐衰败。 所以如今的希尔布罗，有着大量过去“高档”但如今废弃的建筑。有的公寓楼被贫民或黑帮“劫持”，鸠占鹊巢。为了防止被不法侵占，部分业主用砖块封死建筑物的门窗，让其变得无法居住，这也意外成为希尔布罗的奇特“一景”。 研究所的好几幢楼房，原先就是医院或其附属建筑，在遗弃后被砖块封堵保护。直到2006年，里斯将研究所搬到了希尔布罗，这几幢房屋才起死回生，它们曾经是病房或护士宿舍，现在被改造成了研究所的办公室和实验室，以及向普通市民开放的诊所，这一块如今被称为“希尔布罗健康园区”（Hillbrow Health Precinct）。 所以每逢有外国代表团来访，里斯都不愿在办公室里谈得太多，而更愿意带着参观者们到校园甚至是周围街区走走，当然这需要有学校的安保随行护送。走出研究所的办公室，里斯就指着边上的一幢楼说，这幢楼至今还被不法分子“劫持”，由于没水没电和缺乏维护，两年前这里的火灾还造成了两名儿童遇难。 这些年来，约翰内斯堡市政府一直在推广市区复兴计划，对希尔布罗的部分建筑进行清理和改造，研究所无疑是先行者。除了物理意义上的复兴外，研究所所支持的诊所还在生理和心理上恢复着居民的健康，而研究所的研究关注非洲乃至全人类的健康。 其实里斯并非没有遭受过挫折，她指着周边的建筑告诉第一财经记者，这里曾经是研究所针对高危人群的诊所，研究所曾经接受大量美国政府援助资金用于艾滋病的研究和诊疗服务，但是2025年初，美国的援助突然掐断，诊所也被迫在一夜之间关闭，为此流失了约千名员工，“我们损失惨重”。 对社会底层的关怀与尖端的科学研究可以共存。研究所如今是非洲数一数二的全球健康研究机构，从疫苗的早期开发到社区母婴健康项目实施，在希尔布罗所做的研究影响到了世界。里斯告诉记者，研究所正在对埃博拉和猴痘病毒疫苗展开研究和合作，这两个病毒都是国际社会关注的、在非洲流行的疾病。 研究所在筛查社区肺结核时，还将中国创新产品引入进行测试。2026年3月，世界卫生组织更新了结核病检测指南，首次纳入采用痰和舌拭子标本的近床旁检测（Near Point-of-care，NPOC），目前，唯一符合世卫组织要求的NPOC产品来自于中国企业普世利华。 用舌拭子采集样本，仅需用拭子充分接触被检测者的痰液，即便没有痰的人，也可在指导下自己用舌拭子从舌头后侧采集标本，同样能快速诊断。不仅减轻了患者痛苦，还能提高诊断的准确性，这一创新将有望改变未来结核病诊断的格局。 用舌拭子检测结核病还有“去中心化”的优点，解决了传统诊所距离远、等待时间长导致的大量漏诊问题。研究所母婴健康主任费尔利（Lee Fairlie）教授及研究员库切（Jeanne Coetzee）所领导的研究团队，将中国产的检测设备带入南非的高人流量社区，将筛查点设在购物中心、繁忙街角，甚至大型足球赛事现场，希望以此主动触达潜在的肺结核无症状感染者。 在约7个月的时间里，团队利用这一模式成功筛查了超6000名参与者，发现大量无症状结核患者，证实了普世利华产品在人群筛查中的价值。此外，团队还在筛查前录制患者在嘈杂环境中的咳嗽声，目的正是建立一个真实世界数据库，用于开发鉴别结核病风险的人工智能。 拳馆为家 “欢迎来我家”，50多岁的兰普雷希特（Luke Lamprecht）在自己创立的青少年拳击俱乐部“洞察拳击”（Fight With Insight），总是这样温馨地欢迎大家。这是一家主要依靠慈善资金运营的俱乐部，除了酗酒和吸毒者外，对所有青少年免费敞开大门。 拳击俱乐部所在的大楼离研究所步行仅700米，也是一座再利用的建筑，这里曾经是约翰内斯堡的儿童医院，但随着市区空心化后，搬离了这里，不过如今有30多家关注儿童和青少年福利的机构入驻，继续关怀他们的成长。 兰普雷希特之所以说这里是他的“家”，是因为这座大楼贯穿了他50多岁的人生——1972年他还只有2岁的时候，他就到这里来治疗肺结核，后来时不时到这来复诊。在医院搬离后，他1992年就在此工作，直到2006年正式成立了这家俱乐部。 兰普雷希特把练习拳击作为解决青少年暴力的途径，让家园更美好。他告诉记者，他视暴力问题为公共卫生问题，它是一种“流行病”，但可以预防也可以“治疗”。他解释道，像希尔布罗这样的环境，由于社区暴力水平高，很容易诱发青少年使用暴力，他们加入帮派，获得年轻人需要的归属感和成就感。 事实上，俱乐部就起源于“问题少年”的转化项目，转化那些别处解决不了的“问题少年”，兰普雷希特用拳击作为媒介，让青少年找到生理和心理疏泄的手段，同时通过集体训练，让青少年在共同挥洒汗水中找到“并肩作战”的归属和满足。 除了用牙科诊室改造的练习拳击的房间，这里还有自设的厨房提供餐食，供青少年学习的电脑室和图书馆，以及布置温馨的聊天场所，一站式地解决青少年的多种需求，触及了他们的内心，成为希尔布罗青少年步行可达的“避风港湾”，打破暴力循环。 也正因如此，有的青少年已经连续10年来俱乐部打拳，甚至成为能够帮助其他青少年缓解心理问题的“心理步兵”（Psychological foot soldiers），反哺社区。近10年间，经过俱乐部培训的青少年已达700余人，他们练出了肌肉，很多人也练就了强大的内心。 正如兰普雷希特所言：“我们不搞短期干预，青春期的塑造需要着眼长远，环境我改变不了，我能做的就是给他们一个替代体验，让他们可以自己选择。”

2026-08-07: 今年上半年地方财政运行总体平稳。不过多位基层财政人士对第一财经坦言，当地财政收支矛盾仍然比较大。 截至8月6日，第一财经记者梳理发现，除了广东外，其余30个省份公开了当地上半年财政收支情况。除了江西、辽宁、广西上半年地方一般公共预算收入有所下滑外，其余地方一般公共预算收入均实现增长，其中西藏（约37%）和新疆（10%）实现两位数较快增长，不过大多数省份收入小幅增长。从支出端来看，上半年30个省份中12个省份地方一般公共预算支出有所下滑，24个省份支出增速低于收入增速。 粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，今年上半年地方财政收支整体呈现收入好于预期、支出有待进一步发力的特征。今年以来中央加快了对地方转移支付下达进度，为地方财政平稳运行、落实各项稳增长和惠民生政策奠定了坚实基础。但是，房地产稳定不及预期导致地方土地出让收入不及预期，叠加刚性支出和化债背景，地方财政形势仍处于相对紧张的转型阶段。 税收小幅改善但财政收支紧平衡 近年来受经济下行、楼市价格低迷等影响，地方财政收入增长乏力。不过今年上半年地方财政收入略有好转。 财政部国库司副司长马宏兵在近期上半年财政收支新闻发布会上介绍，今年上半年财政收支一大特点是各地收入普遍增长。上半年全国地方一般公共预算本级收入6.88万亿元，同比增长2.7%，增幅比一季度提高0.6个百分点。31个省份中，28个省份收入增长，比一季度收入增长省份多3个。 尽管广东尚未公开上半年财政数据，但根据全国地方一般公共预算收入总额和30个省份地方一般公共预算收入总额，可以倒推出广东上半年一般公共预算收入大致规模（约7421.8亿元，同比增长约2.8%）。从今年上半年地方财政收入规模排名来看，广东、江苏、浙江、上海、山东、北京、四川稳居前七位，与去年情况一致。 从上半年30省份公开的地方一般公共预算收入增速来看，仅江西（-7.2%）、辽宁（-0.6%）、广西（-0.6%）三地收入出现下滑，多数省份处于0~3%低速增长区间，西藏和新疆收入增速较高，为何如此？ 罗志恒分析，西藏近年财政收入增速稳居全国第一，今年上半年增速更是高达近37%。这主要是中央政策的有力支持，包括雅下水电站的建设以及促进农牧业、医药、清洁能源等特色产业发展政策红利集中释放，以及西藏积极盘活各类资产资源，带动了收入增长。 辽宁大学地方财政研究院院长王振宇告诉第一财经，受收入基数较小（上半年约209亿元）的影响，西藏收入增长较快。而3个省份（辽宁、广西、江西）今年上半年收入有所下滑，跟去年同期基数较高有关。 罗志恒认为，新疆近年来地方一般公共预算收入增长也较快，2023～2025年年均增速达10.5%，今年上半年仍保持10%增速，居全国第二。这主要缘于新疆重点行业企业效益的改善等带动了主体税收收入增长。比如1～5月份，新疆规模以上工业企业实现利润总额940.47亿元，同比增长73.5%，增速高于全国54.7个百分点。同时新疆积极盘活各类国有资产资源，非税收入增长也较快。 整体来看，今年上半年地方一般公共预算收入增长好于预期主要由于税收收入增长好于预期，而这又跟上半年经济运行稳定、价格上行、股市活跃、外贸增势强劲等因素有关。 比如，江苏省财政厅数据显示，今年上半年全省一般公共预算收入完成5941亿元，增长1.8%。其中税收收入完成4545亿元，增长3.4%。浙江省财政厅数据显示，今年上半年全省一般公共预算收入5551.24亿元，增长0.5%，其中：税收收入4452.33亿元，增长3.5%。 “上半年地方财政收入属于修复性增长，税收收入占一般公共预算的比重有所提升，这显示财政收入质量在提升。”王振宇说。 一位东部基层财政局长告诉第一财经，当地上半年税收收入增长还可以，但由于卖地收入为主的政府性基金收入大幅下降，财政运行压力仍然很大。一位西部财政人士反映，当地今年上半年财政收支还可以，但债务负担重，偿债压力大。一位中部基层财政局长表示，当地财政依然困难。 罗志恒表示，上半年地方一般公共预算收入同比增长2.7%，高于年初预算增速（2.4%）0.3个百分点，略好于预期。目前地方财政收入的压力主要在于第二本预算尤其是土地出让收入。今年上半年地方政府性基金预算收入同比下降25.6%；其中，国有土地使用权出让收入同比下降31.5%。 受此影响，一些地方也坦言当前挑战。比如，福建省财政厅公开的《关于2026年上半年预算执行情况的报告》中，在提及当地财政运行和预算执行中仍然存在一些困难和问题时称，受土地出让收入继续回落、传统行业税收贡献减弱等影响，财政收入增收基础仍不牢固。促内需、稳就业、保民生等重点领域刚性支出不减，部分地区收支矛盾比较突出，财政运行处于紧平衡状态。 安徽省财政厅公开的《关于安徽省2026年上半年预算执行情况及下半年工作意见的报告》称，当地财政收支总体上仍处于紧平衡状态，各领域支出刚性增长，预算平衡难度加大；受房地产市场影响，部分市县收支矛盾突出，基层“三保”压力较大。 下半年地方财政发力 从上半年30省份一般公共预算支出增速来看，12个省份这一支出增速下滑，剩余省份中多数地方支出增速低于3%，上海支出增速最高（10.7%）。 王振宇表示，总体而言，地方财政支出增速不及收入，一种可能的解释就是地方某些层级的库款保障水平不够充足，当然也与地方落实过“紧日子”等加强财政科学管理有关，压减不必要支出。所以，对财政收支增长需理性分析看待，避免不必要的“数字游戏”。 罗志恒表示，今年上半年全国地方一般公共预算支出12.21万亿元，同比增长仅为0.6%。下半年，随着“两重”项目以及“六张网”规划建设逐步落地，地方财政支出增速有望回升，对稳增长、惠民生的支撑作用也会进一步增强。 去年底中央经济工作会议首次提出，重视解决地方财政困难。此前中央部署增加地方自主财力改革正稳步推进。 罗志恒表示，当前解决部分地方财政困难，一是靠地方自身，二是靠中央政府。对地方政府而言：从短期看要加大资产盘活力度，盘活资产靠的是一系列制度支持，资产清查、资产产权瑕疵修复、资产处置尽职免责、国资考核激励机制等，缺乏制度支持的资产盘活将沦为方式单一且不可持续的卖资产状态。从长期看，地方政府要推动城投转型并重塑税基，切实因地制宜找到符合自身优势的特色产业，要打造良好的营商环境而非补贴和税收优惠洼地来吸引产业。 他表示，对中央政府而言：从短期看有必要加大对地方的转移支付、增加均衡性转移支付的比重，增强地方政府获得的转移支付的规模以及可支配程度，持续增加转移支付不是长期之道，但短期是非常有必要的，帮助地方政府度过房地产持续调整、化债重压、新旧动能转型的关键阶段。 罗志恒表示，从中长期看，中央推动解决地方财政困难，需要推动财政体制改革，上移事权和支出责任，减少地方政府的事权和支出责任，尤其要帮助地方政府避免成为无限责任政府。另外继续推动税制改革，构建适配人工智能时代的税制，来应对人工智能导致的分配极化和供强需弱问题，稳定宏观税负，扩围消费税到高污染高耗能行业、提高环境保护税和资源税税率，研究遗产税赠与税。此外推动公用事业价格改革，避免持续大规模的低效财政补贴对财政的压力，改暗补为明补。 王振宇认为，对于一些地方来说，单靠自身努力来解决财政困难空间不大，更需要中央层面来解决。重视解决地方财政困难是个中长期任务，单靠短期的应急政策只是暂时缓解，做大经济财政蛋糕、增加地方自主财力、改进财政转移支付制度、注重靠机制保障和改善民生等，都是长久之策。

2026-08-07: 带薪休假作为一项不容侵犯的权利，正进入全新落实阶段。 近日，河南省委组织部、省人力资源和社会保障厅等六部门联合印发《关于进一步推动落实职工带薪错峰休假的通知》（下称《通知》），鼓励职工将带薪年假与周末、法定小长假、中小学春秋假等衔接，形成3~7天弹性长假；有条件的单位可调整夏季作息，试行周五下午弹性离岗，构建“周五半天+周末+年假”的短途度假模式等。此外，《通知》还提出，领导干部带头休假，推动全员应休尽休、休满休足，无法休假则按日工资收入300%支付报酬等。 自7月国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》以来，已有天津、陕西、安徽、贵州、浙江、云南等出台类似政策，有的省份还将落实带薪休假上升到单位主要负责人为第一责任人的高度，并制定常态化监督制度，破解职工“不能休、不敢休、不愿休”等痛点，摒弃不休假等同于“敬业奉献”的片面认识，消除“业绩压力不敢休”等后顾之忧等。 带薪年休假制度在中国已实施30多年，早在1995年施行的《中华人民共和国劳动法》，就明确了这一制度。国务院于2008年2月施行《职工带薪年休假条例》、人社部2008年9月施行《企业职工带薪年休假实施办法》等，使中国带薪年休假制度具有了相对完整的法律保障体系。 不过，这一制度的落实效果有待提升。随着中国加入WTO，中国随即步入了一个较长的资本积累周期、劳动生产率爬坡期，“时间就是金钱，效率就是生命”，一度成为全社会的共识。这股爱岗敬业的奉献精神，为中国跨越式发展提供了坚实驱动力。 随着中国生产效率的快速提升，资本稀缺性得到显著改善，商品和服务的产出越发不再需要持续的劳动时间投入，尤其是随着AI技术变革开启，生产日益智能化，单位时间产出出现断点均衡式跃迁，需要劳动时间投入的不再是生产端的交付实现环节，而越发转向消费端的偏好挖掘环节，如何发现和匹配个性化偏好，正在成为数字经济和AI时代经济社会活动的中心、重心。 为此，《扩大消费“十五五”规划》也好，各地有关文件也罢，不仅是对经济社会变化环境的敏感应对，而且也在为根治经济结构性矛盾添砖加瓦。毕竟，AI时代，更多的市场偏好挖掘、更多的个性化审美表达，更多需求释放，已成为经济高速发展的指向标，消费驱动型经济需要更多消费满足来加持，因此鼓励和倡议职工带薪年休假，就是为人们提供更多时间来思考各自的偏好满足，若每一位社会成员都能将各自的需求偏好真实显示出来，将加大提升经济社会发展的绩效，改善当前经济内存的结构性问题。 显然，鼓励带薪年休假，必须立足于如何为人们提供享受的满足这一本原使命。这首先需要尊重员工和企业对带薪年休假的自抉性，政策撬动点应是丰富员工和企业的选择便利，为员工和企业的自抉提供低成本的制度性保障；以及完善劳资博弈结构，为资本和劳动者提供对等博弈能力等。政府相关部门还需做的基础性制度工作是，搭建市场公平交易秩序，适度在消费市场引入集体诉讼制度、辩方举证制度、争议和解制度等，完善消费者保护制度等，真正为个体表达真实显示偏好提供制度性保障等。 同时，让带薪年休假成为一种享受，需要尽可能避免将带薪年休假与个体消费通过想象力绑定，将刺激消费作为带薪休假的目的。 真正让带薪年假成为个体的一种享受，而非功利化消费等的负担，才能真正向市场传递有效的个体偏好信息，因为相比引导和鼓励个体去商家等搭建好的消费场景消费，还不如基于人们此时此刻的偏好提供对应服务，唯有为人们提供享受的满足，消费才不会成为负担，消费才不会异化为将企业库存转变成家庭库存的闲置性浪费。 一壶酒，一竿身，快活如侬有几人。带薪年休假给人提供的是一种自我探究的时光，让人们离开工作的繁忙和频繁的应酬，真正沉浸思考和享受生活的意义，带薪年休假不应是将人们从工作环境切换到消费场景。让带薪年假成为一种享受，让消费成为享受的满足，需要摒弃有设计有目的的消费激励，因为消费不是设计出来的，唯有匹配到个体的真实显示偏好，消费才能转换成人们的真实满足。

2026-08-07: 【品大事】 宇树科技：本次发行价格150.80元/股 深度求索、腾讯旗下上海启善参与战略配售 宇树科技公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为150.80元/股。本次发行数量为4044.6434万股，占发行后总股本10%。发行市盈率为219.23倍，高于行业平均市盈率38.56倍。若本次发行成功，预计募集资金总额约60.99亿元，净额约59.17亿元。本次发行最终战略配售数量为808.9286万股，包括社保基金、深度求索、中国石油集团昆仑资本有限公司、腾讯旗下上海启善投资有限公司等参与战略配售。网上申购日为8月10日，缴款日为8月12日。 科翔股份：陶瓷混压PCB产品尚处于研发状态 科翔股份公告称，公司股票于2026年8月5日、8月6日连续2个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司陶瓷混压PCB产品尚处于研发状态，该产品能否研发成功、能否顺利批量生产、能否稳定获得市场订单均存在较大的不确定性。 10连板爱丽家居：如股票价格进一步异常上涨 公司可能再次申请停牌核查 爱丽家居公告称，公司股票自2026年7月21日至8月6日，连续10个交易日涨停，连续发生4次股票交易异常波动情况，两次触及严重异常波动指标，公司股价累计涨幅达159.31%，短期上涨幅度大，涨幅显著高于上证指数同期涨幅。截至2026年8月6日，公司收盘价为24.79元/股，公司静态市盈率为349.63倍，公司所处行业静态市盈率为27.86倍。目前，公司相关指标已严重偏离公司基本面，显著高于行业整体估值水平，公司股票可能存在明显的市场情绪过热和非理性炒作，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资，避免产生较大投资损失。如公司股票价格进一步异常上涨，公司可能再次申请停牌核查。 欧莱新材：公司暂无磷化铟相关产品和技术 欧莱新材发布异动公告，公司关注到近期磷化铟概念受市场关注度较高，公司暂无磷化铟相关产品和技术，敬请广大投资者谨慎决策。 中复神鹰：拟定增募资不超38.93亿元 用于高性能碳纤维等项目 中复神鹰公告称，拟向特定对象发行股票募资不超过38.93亿元，用于年产3万吨高性能碳纤维建设项目、超高模量碳纤维研发平台项目、补充流动资金。 3连板江钨装备：公司无注入矿山资产的安排或活动 江钨装备公告称，公司股票近期多次大幅上涨并触及异常波动，8月6日再次涨停。公司关注到有媒体发布相关报道称，公司可能择机注入矿山资产，引起市场关注与讨论。经公司自查，公司无注入矿山资产的安排或活动，公司目前主营业务为磁选装备的研发、生产与销售，生产经营活动正常，主营业务未发生变化。 3连板博杰股份：参股公司鼎泰芯源开展磷化铟相关业务 其营收规模较小且连续3年亏损 博杰股份公告称，公司股票3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。针对市场传闻，公司澄清：光通信磷化铟业务方面，网络传闻提及的光通信磷化铟业务，是公司参股的鼎泰芯源开展的业务。鼎泰芯源营收规模较小且连续3年亏损；半导体相关业务方面，控股子公司博捷芯2025年营收占公司总营收2.78%；广浩捷的光模块设备业务仅完成初步技术储备，尚未实现营收；液冷模组未作为独立产品确认收入；MLCC业务方面，控股子公司奥德维2025年营收占公司总营收7.53%；2025年度，公司在人形机器人测试板块实现的营业收入占公司总营收低于1%。 兴发集团：拟定增募资不超30亿元 控股股东参与认购 兴发集团公告，公司拟向包括控股股东宜昌兴发在内的不超过35名特定投资者，发行股票募资不超过30亿元，用于桥沟磷矿280万吨/年采矿工程、桥沟磷矿500万吨/年选矿项目（一期）、偿还银行贷款。宜昌兴发拟以不低于1亿元（含）且不高于2亿元（含）的金额认购公司此次向特定对象发行的股票。 名家汇：拟现金收购固态存储解决方案服务商至誉科技不超过26.19%股份 名家汇公告称，公司拟以现金方式购买至誉科技股份有限公司不超过26.1904%的股份，交易总对价约2.63亿元。标的公司是一家集研发、生产、销售和服务于一体的固态存储解决方案服务商，以固态硬盘产品为核心，目标市场主要定位于工业级存储领域，主要产品包括固态硬盘SSD、嵌入式SSD及影视卡等。 宝鼎科技：公司电子铜箔不能应用于AI服务器及算力领域 宝鼎科技发布股票交易异动公告称，公司覆铜板产品主要为FR-4及复合板等常规产品，目前无AI覆铜板，未发现在AI服务器及算力领域的应用。公司电子铜箔以HTE高温高延伸性电解铜箔为主，为通用标准产品，不能应用于AI服务器及算力领域。超低轮廓铜箔HVLP目前尚处于客户认证及市场拓展阶段，未形成批量生产，未来订单获取及业务拓展存在不确定性。 依顿电子：拟定增募资不超20亿元 用于高端PCB项目 依顿电子公告称，公司第七届董事会第六次会议审议通过多项议案，包括与私募基金合作投资、投资建设高端印制电路板智能制造项目、2026年限制性股票激励计划及向特定对象发行A股股票等。其中，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过20亿元，用于高端印制电路板智能制造项目及补充流动资金。控股股东九洲集团拟认购不低于5亿元且不超过10亿元。 贵州轮胎：境外子公司收到美国关税退税约8135.87万元 贵州轮胎公告，公司境外全资子公司NACTR公司近期陆续收到美国海关与边境保护局的退税，截至目前已累计收到退回关税及利息合计1198.3万美元（其中关税1152.66万美元，利息45.64万美元），折合人民币约8135.87万元。 普冉股份：拟202.06元/股向94名激励对象授予91.71万股限制性股票 较今日收盘价折价46% 普冉股份发布2026年限制性股票激励计划草案，公司拟向94名激励对象授予91.7093万股限制性股票，约占公司股本总额的0.62%。授予价格为202.06元/股。业绩考核目标包括2026年至2029年营业收入分别不低于35亿元、42亿元、50亿元、60亿元。 【观业绩】 金徽股份：上半年净利润同比增长61.52% 拟每10股派3.30元 金徽股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入10.85亿元，同比增长37%；归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比增长61.52%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.30元(含税)。 综艺股份：上半年净利润4713.74万元 同比增长136.92% 综艺股份披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入3.31亿元，同比增长55.18%；归属于上市公司股东的净利润4713.74万元，同比增长136.92%；基本每股收益0.0363元。 温州宏丰：上半年净利润9234.62万元 同比扭亏为盈 温州宏丰披露半年报，2026年上半年，公司实现营业总收入29.86亿元，同比增长92.2%；实现归属于上市公司股东的净利润9234.62万元，上年同期亏损381.3万元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.19元。报告期内，公司业绩增长主要是电接触材料板块和硬质合金板块业绩同比增加较多。 金麒麟：上半年净利润1729.38万元 同比下降83.94% 金麒麟披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入7.75亿元，同比下降19.64%；归属于上市公司股东的净利润1729.38万元，同比下降83.94%；基本每股收益0.09元。 百隆东方：上半年净利润同比增长43.45% 拟10派1.8元 百隆东方披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入42.74亿元，同比增长19.03%；归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长43.45%；基本每股收益0.37元。公司拟每10股派发现金红利1.8元(含税)。 【做回购】 法本信息：取得金融机构不超6000万元回购股份专项融资支持 法本信息公告，近日，公司取得中国银行深圳龙华支行出具的《贷款承诺函》，贷款金额不超过6000万元，贷款仅为回购公司股份，贷款期限3年。 扬帆新材：拟3000万元—6000万元回购股份 扬帆新材公告，公司拟以不低于3000万元且不超过6000万元，通过集中竞价的交易方式回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购股份价格不超过12元/股。 【增减持】 五粮液：五粮液集团累计增持公司股份约2亿元 五粮液公告称，公司近日收到五粮液集团公司告知函，截至公告日，五粮液集团通过集中竞价方式累计增持公司股份241.13万股，占总股本0.06%，增持金额约1.99亿元。本次增持计划尚未实施完毕，五粮液集团将继续按计划增持，拟增持金额不低于30亿元，不超过50亿元。 济川药业：董事黄曲荣、财务总监严宏泉拟合计减持股份不超18.1万股 济川药业公告，公司职工代表、董事黄曲荣拟通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过9.6万股，不超过公司总股本的0.01%；公司副总经理、财务总监严宏泉拟通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过8.5万股，不超过公司总股本的0.01%。 盛科通信：第四大股东大基金7月21日至8月6日期间减持公司总股本的1% 盛科通信公告称，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司于2026年7月21日至8月6日期间，通过集中竞价方式减持公司股份410万股，占公司总股本的1%。本次权益变动后，产业基金持股比例由11%降至10%。 【签大单】 松原安全：获得总额约6.91亿元欧洲汽车制造商项目定点 松原安全公告称，公司全资子公司安徽松原近日与某欧洲汽车制造商客户签署《供货合同》，获得S客户X项目定点，将为该项目在欧洲地区供应方向盘和安全气囊，生命周期7年，销售额折合人民币约6.91亿元。 三星电气：子公司签订约1.75亿元海外经营合同 三星电气公告，公司下属控股子公司Foxytech Sp.zo.o.（简称“福克斯”）签订波兰电力局AMI智能计量基础设施的交付项目，公司作为供应商，提供智能电表、通信模块产品，合同金额总计97295900兹罗提，约合1.75亿人民币，占公司2025年度经审计营业收入的1.22%。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-08-07: 十年前，张朝阳打开直播，并不只是为了教别人英语。2016年前后，他还在经历一段情绪低谷。“那时候还有点抑郁。”8月6日下午，刚刚结束一场3小时英语课直播的搜狐董事长张朝阳，对第一财经等媒体谈起当时的状态——希望通过每天多说话来自我调节情绪、释放压力。最开始，他每天早晨打开电视，对着CNN跟读，一句一句重复。再后来，他干脆把镜头打开，对着直播间开始说英语。这场最初没有宏大目标的直播，原本只是为了“每天多说话”一件小事，没想到坚持了十年。《张朝阳的英语课》逐渐成为知识直播领域持续时间较长的代表性内容IP。但在张朝阳看来，这十年最大的变化，并不是英语课本身，而是这件事重新塑造了他认识世界和学习的方法。现在的他已经完全走出了阴霾，并且“变成了一个比十年前更有知识的人。”十年最大变化：重新学会学习多说话解压、带来原汁原味的英文新闻以及推广自家直播产品，是张朝阳英语课最原始的动力。“哪怕只有一个听众，我都觉得很有意义。”他说。最初，英语只是工具；后来，它逐渐变成了一种理解世界的方法。这门课不背单词、不讲语法。每次直播前，张朝阳都会花约40分钟时间准备内容：浏览十几条英文新闻标题，精读五篇左右英文报道，最后精选3篇进行讲解。估算下来，十年累计直播两千多场，阅读的英文文章超过一万篇。这种长期积累，也改变了他的学习观。张朝阳曾经历过一段长期“厌学”阶段。他回忆，虽然一路通过严格考试、进入清华、赴美MIT留学，但长期应试教育带来的挫败感，让他一度认为很多知识没有实际意义，失去了对学习本身的兴趣。后来经过自我反思，他重拾了对理论的信任，英语直播正是这一转变后的实践。“当我解决这个问题之后，就开始如饥似渴地学习。”他说。十年来，他通过阅读英文报道，持续了解地缘政治、经济、科技、医学以及世界各地正在发生的事情。这些积累最终让他对世界有了更加系统的认识，也让英语课成为一种固定的生活节奏。“学英语知天下”，背后真正连接的是理解世界的能力。张朝阳认为，语言本身包含文化和思维方式。英语表达注重层次和逻辑，通过学习语言，人们能够理解另一种文化如何看待问题，也能够训练更加理性的表达方式。走出抑郁、重拾对理论的信任、恢复对学习的热情，他用一句英文概括了过去十年——“I become a better person.”（我变成了更好的自己。）除了英文直播，后来张朝阳还做起了物理课的直播。谈及两个知识IP的区别，张朝阳表示，物理课像是“品牌传播”，每周都需要花费整整一天去推导硬核公式、研究问题，“可能99%的人听不懂，但圈内知音觉得很好”；而英语课则是“生活节奏”，更接地气，也更契合搜狐视频“关注流”的成长。“创造性不来自于盲目模仿赛道，而是源于内心的真实兴趣，跟着感觉走，一点一点打磨出独特的赛道。”知识直播不仅重构了他个人的知识体系与精神状态，也见证了搜狐视频在社交与内容赛道上的长线打磨。不过张朝阳强调，英语课和物理课只是内容创作的一部分，并不意味着自己已经“躺平“了，或是“退居幕后当老师”了。他更多时间仍然投入在产品和公司管理中。AI时代，真人内容更珍贵在AI重塑内容产业的今天，越来越多人开始直接向大模型获取信息，张朝阳仍坚持每天阅读大量英文媒体原文。他对AI的观点很鲜明：AI让信息获取效率极大提升，但“真人沟通”无法被取代，并且自己也没有打造AI分身做直播的计划。在他看来，当人们越来越多地沉浸在网络和信息流中，真实交流反而会变得更加重要。现在年轻人重新热衷线下运动、聚会、文化活动，本质上是因为人仍然需要真实互动。他并不否认AI的重要性，大模型极大提高了信息获取效率，在科研、数学、物理等领域已经发挥重要作用，自己也会使用AI辅助查询资料。但他反复强调，效率并不等于全部。他用一个比喻形容AI生成的内容——像化肥催熟的西红柿，远不如带着泥土的原生蔬菜有味道。与此同时，原创内容的重要性正在提升，因为大量AI模型训练都依赖高质量内容作为基础材料。他还提到，很多人误以为人们看新闻是为了快速掌握天下大事，从而显得博学。但这只是表象。真正驱动人们阅读新闻的，是好奇心和对“他人如何看待世界”的兴趣。”例如，人们读新闻、读文艺作品，不是为了炫耀，而是因为人们内心有困惑，需要寻找同类、寻找对照，感受另一个活生生的人是怎么看待这个世界的。这种基于真实情感、立场与观点的“活人感”，是大模型无法复制的。他提到了即将上映的《奥德赛》，以及备受好评的《给阿嬷的情书》。这些影视作品的价值并不来自技术，而来自真实的人类创作、情感和表达。即便AI快速发展，讲出好故事的好莱坞依然会继续存在，奥斯卡依然会颁奖，诺贝尔文学奖也依然会颁给真人创作者。

2026-08-07: 长鑫科技（688825.SH）的热度还未消散，新的网红股又来了。 8月6日晚间，“人形机器人第一股”宇树科技确定发行价为150.8元/股，对应发行市盈率219.23倍。宇树科技是今年最受瞩目的硬科技新股之一，如今，随着网上申购日渐行渐近，投资者们的“打新”热情被推至顶点。 “我在这里许个愿，中了来还愿”“拜托拜托求求财神爷让我中一签”“好运来，祝我好运来”……第一财经注意到，从东方财富股吧到同花顺、再到小红书，股民开启了“花式许愿”模式，将各大社区变成了“赛博许愿池”。 社区、股吧化身“赛博许愿池” 根据宇树科技的发行上市安排：初步询价日为8月5日、申购日为8月10日、缴款日为8月12日。 本次发行采用战略配售、网下与网上发行相结合的方式进行，公开发行4044.64万股，占发行后总股本的10%。初始战略配售数量为808.93万股，占本次发行数量的20%，回拨机制启动前，网下初始发行数量为2588.61万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的80%，网上初始发行数量仅为647.10万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的20%。 由于宇树科技此番发行盘子较小，又头顶着“第一股”的光环，投资者一致认为，与长鑫科技0.47%的高中签率相比，中签宇树科技的难度极高。 今年，科创板上市了13只新股，除了长鑫科技，其余12只新股的中签率均在0.02%-0.03%左右，不少投资者预计，宇树科技的中签率或将也在这个区间。 能不能中签，拼的是运气，不少投资者因而进入了玄学区间，在各大社区排队发许愿帖。 在宇树科技股吧里，各类“求中签”的许愿贴已经盖起了高楼，诸如“愿一签，美梦皆全”“求中！让我中一次吧！”“中签后，我定买一个机器人”…… 在小红书，甚至有用户发帖称：东拼西凑50万去开通科创板权限，错过了长鑫科技，如今又要错过宇树科技。不少股票博主积极分享“打新攻略”，并热衷于预测中一签能赚多少钱。 能否复制长鑫科技首日盛况？ “打新”热情空前高涨，背后是对上市首日涨幅的巨大期待。如今，每当有硬科技龙头登场，市场都愿意给出较高的溢价。其中，长鑫科技被股民反复提起。 这家国产存储芯片龙头于7月27日登陆科创板，发行价格8.66元/股，首日大涨465.82%，中一签最高赚超2万元，成为2026年最典型的赚钱“普惠股”。 如此盛况在前，宇树科技上市在即，许多股民难免将两者对标：宇树科技能不能复制甚至超越长鑫科技的首日盛况？ 从市场反应来看，大部分股民投出了赞成票，宇树科技不仅是人形机器人“第一股”，同时也是市场上极少实现盈利的机器人概念股，首日大涨也在情理之中。 招股书显示：2024年，宇树科技扭亏，当年实现净利润9547.47亿元，2025年实现净利润2.78亿元，同比增长近2倍。而宇树科技选取的同行业可比公司中，优必选（9880.HK）、越疆（2432.HK）、乐聚智能等2025年亏损（扣非后净利润）依旧，仅云深处实现少量盈利。 当然，也有股民拿出了优必选上市首日开盘破发作为参照，担心宇树科技上市首日表现被过往案例所压制，优必选是港股“人形机器人第一股”，于2023年12月29日登陆港交所，开盘报价89.9港元/股，跌破90港元/股的销售定价。 不过，时移势迁，如今市场对于具身智能的定价逻辑已与3年前大不相同。 据报道，建银国际给出了1090亿的二级市场估值。浦银国际则认为，考虑到宇树的业绩增速与盈利水平均大幅领先于优必选，估值具备较强合理性。 从政策维度看，“具身智能”首次入选2025年《政府工作报告》，“十五五”规划纲要也将其纳入国家未来产业重点战略布局，与量子科技、生物制造等并列为六大未来产业之一。具身智能作为“有物理载体的智能体”，让人工智能实现从“知”到“行”的关键跨越。 产业链定价锚带来的变化 此番上市，宇树科技可谓“一路顺风”，该公司于2026年3月20日受理，6月1日过会，中间仅耗时73天，创下2026年A股最快IPO审核纪录。Wind数据显示：年内上市新股从受理到过会耗时均值为256天，其中，科创板上市新股平均超时254天，最快也要117天。 南开大学金融学教授田利辉认为，宇树科技“闪电”上市，是国家战略、产业阶段与制度创新三重逻辑共振的结果。尤其是从制度创新来看，科创板“预先审阅机制”专为硬科技企业设计，旨在解决核心技术企业上市时的保密性与效率矛盾，其73天纪录是制度包容性与审核专业性协同优化的体现。 深圳大象投资顾问有限公司首席咨询专家谭格非认为，宇树科技的顺利过会，充分说明“预先审阅机制”的行之有效，审核工作的前置更好地检验了相关保荐机构的辅导工作成效，为企业顺利过会创造了条件。 在市场热议这家企业闪电过会之余，业界更聚焦于宇树科技上市将如何重构行业生态。 田利辉认为，短期看，宇树科技完整财务数据将终结市场对机器人板块的“概念定价”，为上游零部件企业提供订单体量与采购单价的真实估值锚，推动产业链从主题炒作转向量产验证； 中期看，42.02亿元募资中近半数投向智能模型研发，将加速具身智能从“本体制造”向“智能能力”的范式跃迁，牵引国产供应链向高附加值环节攀升； 长期看，更关键的意义在于验证“中国式创新路径”的可行性，通过全栈自研实现95%核心零部件国产化率，在成本控制与场景落地的双轮驱动下，探索出不同于海外“技术孤岛”模式的产业化路径。 田利辉也同时也认为，资本市场对硬科技的定价终将回归出货量持续性、降本确定性、场景泛化能力三大本质，宇树能否从“量产元年”迈向“商用元年”，才是检验其标杆价值的真正标尺。 谭格非认为，宇树上市标志国内具身机器人整机资本化路径打通。对整机厂而言，纯样机讲故事时代落幕，出货、现金流、量产能力成为核心门槛，需把握核心自研，同时开放供应链，重视软件生态建设。上游零部件将告别题材炒作，头部整机放量带来真实订单，批量供货能力、成本良率成为考核重点，产业链深度协同会成为常态，行业分化加剧。

2026-08-07: ①聚焦“AI+IT”赛道 雄安人工智能实训基地正式投运； ②博登智能马鞍山具身机器人创新中心正式启用； ③深圳华强北AI眼镜销量激增100%； ④DeepSeek、腾讯等获宇树科技战略配售； ⑤矩阵起源完成超千万美元A轮融资； ⑥Meta人工智能模型入侵并篡改另一公司系统。

2026-08-07: 继昨日上海证监局通报*ST卓然（卓然股份，SH.688121）因财务造假可能触及重大违法强制退市之后，辽宁证监局今日（8月6日）又对*ST萃华（萃华珠宝，SZ.002731）的退市风险进行了“提前”预警。今年2月9日，辽宁证监局对*ST萃华立案调查。目前案件仍在调查过程中，尚未作出行政处罚。不过，辽宁证监局8月6日“提前”向市场提示了退市风险，称“现已初步查明，萃华珠宝披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形”。*ST卓然情况几乎一样。上海证监局于2025年12月16日对*ST卓然立案调查。目前案件仍在调查中，但上海证监局于8月5日通报称，“现已初步查明，卓然股份披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形”。在调查期间即预警重大违法退市风险，在以前案件查办过程中并不多见。监管此举有何用意？据第一财经记者观察，就在此次通报之前，前述两只“垃圾股”各自都经历了一波异常炒作。*ST萃华自今年4月以来股价连续跌停，直到7月15日股价已跌至2元/股附近。期间，股价出现明显异常。7月7日-9日，连续三个交易日跌幅偏离值累计超过20%；7月10日、7月13日、7月14日，连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。而7月15日，公司因当日日均换手率与前5个交易日日均换手率比值超过30倍，且连续1个交易日累计换手率超过20%，再发异常波动提示公告。然而，7月16日公司股价忽然大涨10%，资金开始密集炒作。这背后，是公司并购重组等“小作文”的快速传播。16日当日，公司发布澄清公告称，关注到东方财富网等股吧社区出现关于“*ST萃华周大福并购重组传闻”、“库存50亿黄金，实控人拟变更”等不实传闻，传闻主要涉及并购重组及实际控制人变更事宜。同时称“相关不实传闻信息已删除”，“公司目前无正在筹划中的并购重组或实际控制权变更事宜，未来三个月内公司亦无并购重组计划或实际控制权变更计划”。*ST卓然同样经历了一波炒作。自4月底开始，*ST卓然股价从10元/股左右进入快速下跌通道，到7月13日已经跌至3元/股附近。公司7月10日还曾因股价“连续10个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%”，专门发布“股票交易严重异常波动公告”。但是7月14日该公司股价重现震荡行情，呈明显炒作迹象。7月31日，连续提示退市风险的*ST卓然，甚至创出11.74%的单日涨幅。不过，伴随监管部门通报预警重大违法退市风险，前述两只股票的炒作空间已经大大压缩。业内人士对第一财经记者表示，在调查期间，提前向市场作出重大违法强制退市预警，有利于及时地向投资者传递交易参考信息，让投资者可以在退市之前有时间进行更加充分的交易，同时避免投资者被虚假的并购重组预期等“小作文”误导交易，进一步扩大损失。*ST萃华2025年三季报披露数据显示，公司股东数为24283户。*ST卓然最新披露的2025年年报显示，报告期末仍有股东7503户。

2026-08-07: 8月6日，宇树科技发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。本次发行价格为150.80元/股，发行的股票数量为4044.64万股，发行后总股本为4.045亿股。按此测算，宇树科技上市时市值约为609.99亿元，高于此前市场预估的超400亿元。招股书显示，发行前宇树科技创始人王兴兴直接与间接合计持股比例为33.3583%。计算下来，王兴兴身家达203.5亿元。第一财经记者注意到，多家大厂、投资机构都参与到这场IPO盛宴中，同时有一批年轻的科技新贵或将诞生。透过招股书，可以发现宇树科技的股东阵容集齐了美团、腾讯、阿里、蚂蚁等互联网大厂，以及红杉中国、经纬创投等机构。除创始人王兴兴之外，其他直接单独或合计持有公司5%以上股份的主要股东包括美团、红杉中国和经纬创投等。具体来看，汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠作为公司股东就所持有公司股份构成一致行动关系，合计持股比例为9.6488%；宁波红杉与厦门雅恒为一致行动人，合计持有公司股权比例为7.1149%；经纬壹号与经纬叁号为一致行动人，合计持有公司股权比例为5.4528%。宇树科技的股东还有国有股份，其中包括创新资本、深创投集团等等。另据了解，宇树科技本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。根据战略配售结果，共有四类投资者入围。其中，受到不少关注到的便是“与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业”。这一序列的投资者包括杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）、中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司以及上海启善投资有限公司（以下简称“启善投资”）。据了解，启善投资是腾讯旗下的公司。根据公告，DeepSeek获配93.34万股，获配金额超1.4亿元；启善投资获配90.33万股，获配金额为1.36亿元。还有一类投资者是宇树科技的高管以及核心员工。本次发行战略配售包括宇树科技员工1 号资管计划、宇树科技员工2号资管计划，两项计划获配股数分别为135.61万股、44.43万股，获配金额为2.04亿元、6700万元。其中，1 号资管计划限售期为12个月、2号资管计划限售期为36个月。而从最新披露的资管计划来看，参与认购宇树科技员工1号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为159名，参与认购宇树科技员工2号资管计划的发行人高级管理人员和核心员工为12名。其中，既有研发技术主管，也有销售、生产等主管，认购金额百万元起。值得一提的是，资管计划之外，宇树科技在发行前还设有股权激励平台上海宇翼。招股书显示，上海宇翼持有公司股份3982.86万股，持股比例为10.9414%。2017年9月至2021年12月，公司先后与杨知雨等17名员工签订了《期权协议书》，授予该等员工按照1元/注册资本的价格认购公司股权的权利。另外截至招股意向书签署日，14名员工已授予激励份额所对应的公司股份数量共计592.66万股，其中11名员工已行权份额所对应的公司股份数量共计511.34万股。已授予激励员工中，12名员工来自研发部门，2名员工分别来自销售部门与生产部门。其中，核心技术人员杨知雨、张阳光通过股权激励平台间接持有宇树科技的股份比例分别为0.49%、0.15%。按照目前的发行初始市值，他们的财富有望跃升至千万元。和王兴兴一样，他们都是90后。

2026-08-07: MLCC（片式多层陶瓷电容器）行业正迎来AI算力驱动的业绩井喷。2026年第二季度，村田、三星电机、太阳诱电三大龙头营业利润普增，高容值、高可靠性MLCC在企业营收结构中占比提升，订单出货比（BB Ratio）达到历史高位。国内厂商如风华高科、三环集团等发布的半年报预告也实现业绩预增。与此同时，龙头企业开始新一轮产品涨价，被动元器件市场的供需格局正被改写。头部企业业绩大增8月5日，日本MLCC龙头太阳诱电（Taiyo Yuden）发布最新一季财报（2026年4月1日至6月30日），期内销售额约为939亿日元（约合人民币40.34亿元），同比增长10.7%，其中，电容器产品销售额约为690亿日元，占比73.5%，同比增长14.7%。营业利润48亿日元，同比增长53.3%。归属于母公司股东的净利润为25亿日元，上年同期为亏损8.76亿日元。公司表示，业绩增长是因为用于AI服务器的高附加值高端产品需求扩大。另两家国际巨头，日本村田（Murata）和韩国三星电机（Samsung Electro-Mechanics）此前公布的业绩情况也体现了这轮由AI驱动的高增长。这两家企业合计占据全球50%以上MLCC市场份额。村田最新财报显示，2026财年第一季（对应自然季度2026年第二季度）营收约5023亿日元（约合人民币215.81亿元），同比增长20.7%；实现归母净利润813.77亿日元，同比大增63.7%。营业利润985亿日元，同比增长59.8%，核心驱动力来自元器件事业部（含MLCC电容、电感EMI滤波器等），该板块营收3467.62亿日元，同比增长28.5%；其中MLCC业务营收2825.08亿日元，同比上涨30%。三星电机2026年第二季度营收约3.46万亿韩元（约合人民币1645.84亿元），同比增长24.2%，创历史季度最高纪录。组件事业部营收约1.65万亿韩元，MLCC产品约占92%；营业利润4404亿韩元，同比大增106.7%，盈利大幅改善，主因是AI服务器与汽车相关高端产品占比提升。国内MLCC头部企业也公布了2026年半年度业绩预告。风华高科预计实现归母净利润2.7亿元至3亿元，同比增长61.84%至79.82%；扣非归母净利润2.65亿元至2.95亿元，同比增长55.57%至73.18%。三环集团预计2026年上半年实现归母净利润17.94亿元至20.41亿元，同比增长45%至65%；扣非净利润16.53亿元至19.20亿元，同比增长55%至80%。关于业绩增长原因，两家企业均提及“市场需求增长”。风华高科表示，电子元器件行业景气度持续上行，MLCC等主营产品销量及单价同比上升；三环集团表示，公司MLCC产品受益于客户认可度提升，部分规格价格修复至原有合理价值，销售量和销售额同比有较大幅度增长。新一轮涨价来临MLCC产品供应紧张态势正持续加剧，有消息称，全球第二大MLCC制造商三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%；太阳诱电也已向客户发出涨价通知，自9月1日起上调MLCC产品价格，并表示即便客户接受涨价，也难以确保按时交货。从订单情况来看，村田披露，4~6月订单总额约为6739亿日元，创历史新高，其中MLCC电容新增订单同比暴涨85.5%。公司整体订单出货比达1.34，连续两季保持在1.2以上高位，其中MLCC产品BB Ratio达1.47。太阳诱电披露，4~6月电容器BB Ratio为1.72。订单出货比是衡量企业供需热度的核心先行指标，BB比率>1则表示新订单多于发货量，企业在手订单积压增加。这意味着未来产能需拉满，未来营收增长确定性高，通常被视为行业繁荣期（卖方市场）。基于强劲的订单动能，村田大幅上修全年业绩指引：全年营收指引上调至2.11万亿日元，全年营业利润指引上调至4300亿日元；太阳诱电则预计年度总营业利润可达到450亿日元，同比增长125.0%。在业绩说明会上，三星电机表示，目前各应用（消费电子、工业、汽车）需求环比增长，AI基础设施投资与汽车电气化推动高端MLCC需求显著上升。因AI服务器所需高温、高压、高容量MLCC技术门槛高、可供厂商少，供给持续趋紧，客户寻求长约保供；公司已与约10家（含头部超大规模厂商与半导体大厂）签订长约。目前，三星电机年内公开的AI服务器MLCC长协总额已达约7500亿韩元（约5.1亿美元），显示下游客户正提前锁定AI服务器用高端MLCC供应。根据TrendForce集邦咨询最新调查，6月村田、三星电机、太阳诱电（Taiyo Yuden）三大日韩厂出货同步创下近五年单月新高。村田单月出货冲上1400亿颗、三星电机达980亿颗，太阳诱电则达400亿颗；其消费级订单持续外溢，利好其他制造商和渠道报价皆有上涨，现货市场价格提至原本的二至三倍，整体消费级MLCC市场呈现“终端需求偏弱、渠道价格偏强”的结构性格局。集邦咨询认为，随着英伟达、谷歌、AMD等新款AI芯片平台于第三季陆续进入量产，产能持续由AI订单占用，再加上超前备货等双重需求，下半年交期延长、高端MLCC价格走扬概率上升，预计第四季将是观察高端MLCC市场是否正式转向缺货的关键期。

2026-08-07: 周四（6日）美股集体收低。投资者消化密集发布的企业财报，并等待周五的美国非农就业报告；存储和软件股遭抛售，道指结束五连涨。 截至收盘，道指跌464.05点，跌幅0.85%，报538985.10点；纳指跌15.09点，跌幅0.06%，报26348.35点；标普500指数跌13.59点，跌幅0.18%，报7709.96点。 【热门股表现】 大型科技股涨跌不一。微软涨2.54%，苹果涨0.45%，Meta涨0.19%；英伟达跌0.10%，亚马逊跌0.14%，特斯拉跌0.63%，谷歌跌约1%。SpaceX反弹6.14%。 存储股成为市场焦点。西部数据跌13.03%，闪迪跌6.81%，SK海力士ADR跌约5%，美光科技跌超1%。西部数据和闪迪于美股周三盘后公布的上季业绩均好于预期，下一季度营收展望也高于分析师共识，但未能达到市场此前计入股价的高预期。西部数据过去一年上涨逾500%，闪迪涨幅更大，获利回吐压力集中释放。 软件和互联网股同样承压。AppLovin二季度营收及三季度利润展望不及市场高预期，股价暴跌19.66%；Datadog虽实现36%的营收增长并上调指引，仍下跌约17%。赛富时因管理层调整跌约3%，成为拖累道指的重要个股。 Cboe零售业务主管JJ·基纳汉表示，在指引偏软时，利润和营收超预期并不一定能推高股价，市场经历活跃的财报交易后也可能正在暂歇。哈弗福德信托投资策略主管汉克·史密斯认为，芯片股今年上半年涨幅过大、市场预期极高，目前走势带有消化估值的特征。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.93%。阿里巴巴涨超3%，小马智行涨超4%，蔚来涨超2%，哔哩哔哩、腾讯音乐和拼多多涨超1%。 【市场概述】 据新华社，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡拟定航道的地理坐标达成一致，联合声明进入终审阶段。不过，伊朗强调，敲定通航安排并不意味着海峡将立即重开，只要美国继续违反此前达成的谅解备忘录，海峡就会保持关闭。消息反复令国际油价盘中震荡并最终大幅收高。 德意志银行策略师吉姆·里德表示，市场在本轮中东冲突中已经历多次“虚假曙光”；随着协议细节逐渐清晰，关注点正由能否达成协议转向最终安排，包括伊朗是否可以向过境船只收费等尚未解决的问题。 经济数据方面，截至8月1日当周，美国初请失业金人数增加1000人至19.9万人，低于市场预期的20.2万人，前值由19.7万人上修至19.8万人，显示就业市场仍具韧性。市场等待周五公布的7月非农就业报告，经济学家平均预测预计新增就业8万人、失业率为4.2%。 10年期美债收益率上行约4个基点至4.66%附近。CME FedWatch工具显示，交易员预计美联储9月加息25个基点的概率约为55%。美联储主席沃什据报仍将根据后续通胀数据决定是否加息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，现在是开始提高利率的时候。 【大宗表现】 国际油价显著反弹。WTI 9月原油期货收涨2.75%，报77.29美元/桶；布伦特10月原油期货收涨3.83%，报82.49美元/桶。市场重新评估霍尔木兹海峡协议的落地时间及实际通航条件，供应风险溢价回升。 贵金属走弱。COMEX 8月黄金期货收跌0.09%，报4242.00美元/盎司；COMEX近月白银期货收跌1.06%，报61.439美元/盎司。美元和美债收益率走高，叠加前期上涨后的获利回吐，令金银价格承压。

2026-08-07: 8月6日晚间，宇树科技发行价出炉，确定为150.80元/股。宇树科技股东的持股市值，也初现轮廓。根据公告，宇树科技此次将公开发行4044.6434万股，发行后总股本为40446.434万股，按照发行价计算，该公司上市估值为609.93亿元。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴持股市值最大。根据招股意向书，此次发行前，王兴兴直接持有宇树科技8671.4964万股，占比23.8216%，通过股权激励平台上海宇翼间接持有9.5367%的股份，直接与间接合计持股比例为33.3583%。按照宇树科技发行前总股本36401.7906万股计算，王兴兴合计持有宇树科技的股份约为12143.02万股。按照发行价计算，持股市值约为183.12亿元。产业资本方面，美团系持股市值较大。美团旗下的汉海信息、GalaxyZ、成都龙珠合计持有宇树科技3512.3634万股，以发行价计算，持股市值达到52.97亿元。腾讯科技直接持有宇树科技217.917万元，按照发行价，持股市值为3.29亿元。阿里巴巴集团（Alibaba Group Holding Limited）间接全资子公司杭州灏月持有宇树科技163.4346万股，持股市值为2.46亿元；蚂蚁集团全资子公司上海云玚持有宇树科技81.7236万股，持股市值为1.23亿元。宇树科技在申报IPO前12个月内，新增了9名股东，这些股东获得股份的单价有4个价格，分别为1458.89元/股、1927.29元/股、1927.39元/股、4625.66元/股，远高于发行价格。其中，腾讯科技、杭州灏月、上海云玚以4625.66元/股的价格分别获得了1.7295万股、1.2971万股、0.6486万股。创投机构方面，红杉中国名下基金持股市值较大：宁波红杉与厦门雅恒为一致行动人，合计持有宇树科技2589.9552万股，按照发行价，持股市值达到39.06亿元；经纬创投的经纬壹号与经纬叁号为一致行动人，合计持有宇树科技1984.9158万股，持股市值为29.93亿元。深创投系则通过5个投资主体持有宇树科技的股份。其中，深创投集团持有107.9568万股，深创投集团全资子公司创新资本持有136.5714万股，深创投集团所控制基金管理人管理的投资主体新疆深创投、江苏疌泉分别持有469.1484万股、216.0144万股，合计持有宇树科技929.691万股，按照发行价计算，持股市值为14亿元左右。除了上述IPO前的原始股东之外，还有一些与宇树科技具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业通过战略配售的方式，获得宇树科技股份。此次宇树科技发行最终战略配售数量为808.9286万股，约占发行总数量的20%。其中，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司获配93.3399万股，获配金额为1.41亿元，持股锁定期为36个月。中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、上海启善投资有限公司均获配90.3290万股，获配金额均为1.36亿元。其中前3家公司持股锁定期均为12个月。上海启善投资有限公司的持股锁定期，是自腾讯科技(上海)有限公司首次取得宇树科技股份之日起36个月及自宇树科技首发上市之日起12个月(以孰晚为准)。（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

2026-08-07: 【财经日历】 中国7月贸易帐；中国7月外汇储备（待定） 宇树科技网上路演于8月7日14:00-17:00举行 美国7月失业率、7月非农就业人口等 中报：寒武纪、中国稀土、中巨芯等 新股申购：频准激光（科创板） 新股上市：展芯股份（创业板） ►►据央视新闻，为保障关键信息基础设施安全稳定运行，防范网络安全风险隐患，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对派拓公司（Palo Alto Networks）在华销售的产品实施网络安全审查。 ►►据中国证券报，近日社交平台上多位购房者晒出自己“2字头”的房贷利率截图，引发热议。记者调研发现，此类住房贷款多是五年期的存量贷款。8月6日，记者走访或致电北京、广州、杭州等地多家银行进行调研，发现多数银行房贷利率仍在3%及以上。部分外资银行能够提供利率低于2.8%的住房贷款，但银行设置了客户资质与合作渠道的多重门槛。此外，部分银行表示，虽然无法下调贷款利率，但可通过合作楼盘给购房者一定的房价优惠。 ►►据央视新闻，美国总统特朗普当地时间8月6日签署行政令，依据《1962年贸易扩展法》第232条，对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施，以支持美国国内多晶硅、半导体和太阳能供应链。 公告规定，最低进口价格分别为：多晶硅每公斤21美元；多晶硅锭和晶圆每公斤100美元；太阳能电池每瓦0.22美元；太阳能组件每瓦0.38美元。同时，美国将对公告附件所列多晶硅锭及相关衍生产品加征15%的从价关税。相关措施将自2026年12月4日美国东部时间凌晨12时01分起生效。 公告还授权商务部建立“回流美国”激励计划。企业如承诺在美国建设、翻新或扩建多晶硅、硅锭、晶圆或太阳能电池生产设施，并在2029年1月20日前开工，可申请部分进口设备和相关产品免缴第232条关税。 ►►知情人士称，Alphabet Inc.计划通过最新的美国投资级债券发行筹集至多250亿美元。在AI相关债券7月遭到抛售后，这笔交易将检验投资者的需求。知情人士表示，最终发行规模尚未确定。因未获授权公开置评，他们要求不具名。另一位知情人士称，这家谷歌和YouTube母公司拟发行最多10部分债券，期限从2年至40年不等。期限最长一档债券的初步价格指引为较美国国债收益率高约1.55个百分点。 ►►高盛在最新发布的全球印刷电路板（PCB）和覆铜板（CCL）行业报告中，大幅上调人工智能（AI）服务器相关市场规模预测。该行预计，全球AI服务器PCB市场将在2027年达到375亿美元，较此前预测上调38%，2028年进一步增至840亿美元；CCL市场2027年预计达到221亿美元，上调18%，2028年则有望增至480亿美元。这意味着，2026年至2028年，AI服务器PCB和CCL市场规模的复合年增长率将分别达到148%和161%。 ►►IBM旗下Apptio于8月6日宣布，正式推出“IBM Apptio AI Value & ROI”功能的公开预览版。该全新功能旨在为技术与财务高管、AI治理团队及业务领导者提供统一视角，用以追踪包含Token消耗在内的AI支出，并将其与可衡量的业务成果直接挂钩。 ►►微软宣布，其印度特伦甘纳邦海得拉巴云区域正式投入运营，使微软在印度运营的云区域增至4个，进一步扩大其在当地的超大规模云基础设施布局。早期接入阶段，该区域已获得印度企业客户需求，包括阿达尼集团、Bajaj Finserv、HDFC银行和PB Pay等。 ►►6日，证监会官网披露，上海图灵智算量子科技股份有限公司已向上海证监局提交辅导备案，与国泰海通证券签署协议，正式迈出A股上市第一步。随着图灵量子入局，2026年“量子计算上市大年”的赛道竞速进入白热化，超导与光量子赛道的领军企业正密集开启IPO（首次公开募股）进程。 ►►据香港交易所披露，高盛对中际旭创H股的多头持仓比例于2026年8月3日从11.65%增至12.19%。摩根大通（JPMorgan）对中际旭创H股的多头持仓比例于2026年7月31日从5.6%增至13.72%。 ►►刚果（金）禁止出口铜精矿、钴精矿。 ►►据央视新闻，当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”，但海峡目前“某种程度上已经开放”，美方正参与相关谈判，整体进展良好。特朗普称，美国海军目前正在执行针对伊朗的封锁行动，并控制相关海域，但水雷等安全风险仍可能影响商业船只通行。他表示，自己正在参与谈判，并认为局势正在朝积极方向发展。伊朗议会主持委员会发言人阿巴斯·古达尔齐6日表示，在经过一个多月的谈判后，伊朗和阿曼即将敲定霍尔木兹海峡新的航运安排协议。古达尔齐还表示，谈判仅在伊朗和阿曼之间进行，美国未被允许参与。 ►►当地时间周四，美股三大指数集体收跌，道指跌0.85%，标普500指数跌0.18%，纳指跌0.06%。道指终结日线5连涨。 存储股成为市场焦点。西部数据跌13.03%，闪迪跌6.81%，SK海力士ADR跌约5%，美光科技跌超1%。 大型科技股涨跌不一。微软涨2.54%，苹果涨0.45%，Meta涨0.19%；英伟达跌0.10%，亚马逊跌0.14%，特斯拉跌0.63%，谷歌跌约1%。SpaceX反弹6.14%，总市值重新站上1.5万亿美元上方。 AI应用软件股暴跌，Datadog、APP Applovin跌超19%，epam systems跌超15%，axon enterprise跌超14%。 国际油价方面，WTI 9月原油期货收涨2.75%，报77.29美元/桶；布伦特10月原油期货收涨3.83%，报82.49美元/桶。 贵金属方面，COMEX 8月黄金期货收跌0.09%，报4242.00美元/盎司；COMEX近月白银期货收跌1.06%，报61.439美元/盎司。 ►►8月7日，日经225指数涨0.1%，韩国KOSPI指数涨1.09%。 宇树科技：确定本次发行价格为150.80元/股，一签需缴7.54万 通宇通讯澄清：佳贤通信与英伟达不存在研发合作关系 3连板江钨装备：公司无注入矿山资产的安排或活动 3连板博杰股份：澄清“光通信磷化铟”等相关业务情况 宝鼎科技：公司电子铜箔不能应用于AI服务器及算力领域 中稀有色：拟不低于1.42亿元挂牌转让东电化公司37%股权 创源股份：拟收购创酷未来90%股权 推动潮玩文创板块业务布局 盛达资源：子公司银都矿业90万吨/年采矿技改工程项目获核准 山西焦煤：因发生安全生产事故 所属西曲矿停产 三星电气：子公司签订约1.75亿元海外经营合同 奥来德：全资子公司中标4728.15万元AMOLED生产线升级项目 松原安全：全资子公司获得约6.91亿元项目定点 华创证券：8月更倾向V型反攻，而非L型筑底。 国元证券：配置上建议采取“增配红利低波资产，阶段性减配泛热门科技赛道”的防御策略。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-08-06: 8月6日，第一财经记者从远景科技集团获悉，其在乌兰察布布局的超级算力枢纽——星河基地正式投产。据公司相关负责人介绍，该基地可承载百万P算力规模，主要面向头部科技与AI公司国产算力需求。项目总规划电力容量为2GW，采用高比例绿电直连模式保障AI芯片集群高效稳定运行。 此前（今年6月），远景在法国VivaTech科技峰会上曾宣布，目标到2030年在全球戈壁荒漠地区建成5GW绿色AI算力中心。 谈及选址乌兰察布的原因，远景人工智能算力中心总经理郑子浩对媒体表示，乌兰察布作为国家“东数西算”八大节点之一，网络时延优势得天独厚，可高效承载实时在线算力需求。乌兰察布还拥有全国领先的风光资源，全域绿电占比67%。“公司利用当地风能优势，通过自建风场及专线实现绿电直供，为数据中心提供绿色能源底座。” 据第一财经记者了解，在日常运营支出（OPEX）中，AIDC（Artificial Intelligence Data Center，人工智能数据中心）的电费成本占到约八成，低成本且丰富的电力供给成为重要选址考量。目前，“算电协同”已成为行业共识，多家科技企业正围绕绿电直供与算力一体化加速布局。 据新华社报道，乌兰察布正通过源网荷储一体化模式和绿电直供模式打造标杆。中金数据建成的全国首个源网荷储一体化项目已稳定运行，全容量投产后年可产出自发自用绿电8.48亿千瓦时。 公开数据显示，乌兰察布市2025年算力规模为12.5万P（PFLOPS，即每秒千万亿次浮点运算），2026年初目标当年算力规模突破20万P，截至2026年上半年，实际运行规模达16.5万P；目前已签约数据中心项目89个，正从“草原云谷”向“Token之都”转型。截至2025年底，乌兰察布的新能源装机规模突破2028万千瓦，绿电占比达67%，储能规模达324万千瓦/1106万千瓦时。 “未来公司将基地的绿电直供模式与源网荷储运营经验形成可复制的技术方案，向海外算力需求迫切、电力基础设施薄弱的区域输出。”郑子浩称。

2026-08-06: 大模型竞争进入深水区。字节跳动正在接受阶段性差距，并继续押注长期自研。8月6日，第一财经获悉，字节跳动举办了2026年度年中全员会。公司CEO梁汝波、刚刚成立的“创造力服务平台”部门负责人谭待等与全体员工交流，回应了公司AI业务进展、组织调整、人才培养等问题。此前，字节跳动创始人张一鸣在内部会议上强调，字节跳动不会使用模型蒸馏技术来加速AI模型的研发，哪怕这一决定意味着Seed模型在短期内会在性能表现和评测榜单上暂时落后于DeepSeek、Kimi（月之暗面）和Qwen（通义千问）等国内竞争对手。字节内部并非只下达口头禁令，Seed团队内部已通过API异常检测、增强开源模型数据过滤等工程手段，防止研发人员私下调用第三方模型输出作为训练集。在此次全员会上，梁汝波进一步表示，字节跳动大语言模型会坚持自研，做好基本功，接受短期落后，坚持优化长期，最重要的是动作不要变形。他辟谣称：字节跳动因为外部压力才坚持自研的说法是外界猜测，真实原因是公司希望团队延迟满足感，打好技术基础，这对长期实现AGI很关键。对于最近豆包、飞书、火山引擎的整合背景，梁汝波表示，AI 在生产力上的发展快于预期，To B变得更重要，飞书新增客户中已有超九成同步采购飞书AI产品，这次整合就是在AI的巨大机会下，为更好地打造面向办公与生产力场景的优质产品、更好地服务B端客户所做的准备。梁汝波还总结了AI业务在2026年上半年的表现：豆包在C端应用上保持了竞争力，视频生成模型Seedance保持了SOTA（State Of The Art）。当前，字节跳动2027届校园招聘正在开展中。对于校招员工关心的人才培养问题，绩效与激励负责人表示，校招生已经成为公司越来越重要的人才来源，且占比持续增长。在对校招生的培养方面，不仅会通过必要的培训、导师制加强指导，更重要的是将其放在合适的岗位上，在实践中学习，充分发挥潜力，为年轻人提供更多承担关键任务的机会。

2026-08-06: 在半导体超级周期下，韩国的出口贸易正朝新的目标迈进。 韩国产业通商资源部数据最新公布的数据显示，7月韩国出口额为988.9亿美元，同比增长62.8%，规模创历史单月第二高；进口额为685.6亿美元、同比增幅为26.5%，贸易顺差为303.2亿美元。经工作日调整后，出口同比增幅达69.6%。 值得注意的是，7月这一增速较6月的70.7%小幅回落，但依旧大幅高于市场预期。 7月出口数据为韩国央行的货币政策立场提供了新的依据。韩国央行上月将基准利率上调25个基点至2.75%，为2023年初以来首次加息。韩国央行行长申铉松此后表示，仍有必要进一步加息，但时机与节奏将取决于通胀、经济增长及金融稳定状况。 中国重回第一大出口市场 7月带动出口增长的依旧是人工智能（AI）产业链。细分品类来看，7月，韩国半导体出口额为410.1亿美元，同比暴涨178.8%，连续两月突破400亿美元。6月，韩国半导体出口为448亿美元的历史纪录，7月虽略有回落，但仍为历史次高。 此外，计算机（服务器 SSD）出口同比大增404%；企业级SSD需求在大型科技公司AI基础设施投资扩张的背景下持续增长。无线通信设备出口增长51%至18.1亿美元，受高端智能手机的销售拉动。 7月，韩国二十大主力出口品类中有19项实现正增长，仅家电出口下滑。在正增长的品类中，除半导体外，汽车、船舶、无线设备同步回暖，上述产品的出口同比增26%。具体来看，汽车出口增长7%至62亿美元，受混合动力等环保车型全球需求拉动；石油产品受油价上涨提振增长34.1%至57亿美元；石化产品增长10.3%；船舶出口增长46.9%。 就出口地区来看，九大出口区域中有8个实现增长。中国、美国与东盟，分别位列7月韩国前三大出口市场。其中，韩国对华出口达216.8亿美元，同比增长96.2%；对美出口达174.3亿美元，同比增加68.7%；对东盟出口同比增长73.7%。紧随其后的是欧盟。 自2025年下半年起，美国和中国一直在争夺韩国单月最大出口市场的地位。进入2026年，前5个月中，美国牢牢占据韩国单月出口的榜首位置。6月则属于“胶着临界点”，韩国对华与对美出口均维持在200亿美元，几乎不相上下。到了7月，随着韩国对华出口的提升与对美出口的下降，两者间的差距拉大。 鉴于中国重回韩国第一大出口市场，韩国学者金允俊对第一财经分析道，AI算力浪潮推升存储芯片需求是核心驱动力，“中国国内AI基础设施、电子制造产业链景气回升，持续大量进口韩国相关中间品，带动了韩国对华半导体出口大幅激增。与此同时，依托东亚成熟区域分工，中国拥有完整终端制造链条，一直是韩国中间产品重要消化市场。” 他表示，中国重新拿回韩国第一大出口市场的位置，也印证了中韩产业链深度绑定的特征不会轻易改变，中国市场对韩国出口的重要性依旧不可替代。 力争赶超去年出口 结合韩国产业通商资源部此前公布的单月数据，截至7月，韩国出口额总计已达5944.11亿美元。其中6月一度突破1000亿美元，达1022.51亿美元，为目前单月峰值。 韩方数据显示，2025年韩国全年出口额达7093.3亿美元，首次突破7000亿美元大关，成为继美国、德国、中国、日本、荷兰之后，全球第六个出口规模突破7000亿美元的国家。 鉴于自2025年下半年启动的“半导体超级周期”对韩国出口的明显支撑，韩国政府已上调今年全年的出口目标，至7400亿美元。 相比于韩国政府的预估，韩国智库对于今年韩国经贸的走势更为乐观。韩国产业研究院（KIET）发布《2026年下半年经济与产业展望》将韩国今年实际GDP增速预测从去年11月的1.9%上调至2.5%，上调幅度达0.6个百分点。 报告预计，受AI基础设施建设带动的半导体及ICT产品需求激增，韩国今年出口总额将同比增长30.3%，达到创纪录的9244亿美元，年度贸易顺差有望创下2190亿美元的历史新高。若韩国今年的出口总额能如期达到9244亿美元，将有望超越去年全球出口排名第四的荷兰（9892亿美元），跻身全球第四大出口国。 针对韩国今年的出口展望，金允俊认为，出口强劲的整体表现在很大程度上是半导体行业“单骑突进”的结果，其他行业的复苏也需尽快跟上。

2026-08-06: 人们或许有机会在未来几个月淘到一些“白菜价”的耐克产品。 滔搏近日在小程序推出一系列促销信息，比如打了2折后降至69元一只匡威双肩背包。 今年7月，耐克方面宣布调整中国的线上经销渠道，于明年1月终止与多家经销商的线上合作，其中就包括滔搏、宝胜等。滔搏发布公告称，耐克线上业务占到整体的22%，合作终止将在短期内对公司业务造成“重大不利影响”。宝胜经销耐克线上产品的占比稍少些。根据宝胜公告，耐克产品线上平台销售的收入贡献约占该公司总收入的15%。宝胜方面表示，耐克的线上业务对公司盈利贡献并不显著。 彼时，就有行业人士推测，多年的合作让经销商手中握有大量老旧库存，剩下的五个月中，经销商或将会加大打折力度加速清库存。 “消费者最近可以不定期去刷刷电商网站捡捡漏，应该能淘到不少便宜货。”一位接近公司的人士向记者分析，大规模大批量的打折倾销不会发生，经销商应该会分批分次进行，毕竟双方在线下零售还有合作，“暴力打折会损害品牌形象，不利于后续的品牌重塑。耐克也不会允许这样的事情发生。” 耐克此前为了跟上中国电商迅速发展的节奏，放权给各大经销商，编织了一张庞大的数字销售网络。除官方渠道外，大量由线下经销商开设的线上店铺，以及二级分销商网络，共同承担着销售任务。这种模式在扩张时期确实帮助耐克在中国市场实现广泛覆盖，但随着市场竞争加剧，弊端也越来越明显：大量分销商各自运营，不同店铺之间价格体系并不统一，折扣力度差异较大，也导致消费者体验难以保持一致。 耐克（NKE.US）2026财年业绩显示，中国市场全年营收58.47亿美元，下降11%，第四季度营收12.97亿美元，下降12%。自2025财年第一季度以来，耐克中国市场连续八个季度出现收入下滑。 作为耐克旗下的品牌，匡威去年全年收入约为12亿美元，同比下滑31%。这已是匡威连续第三年下滑，2024财年该品牌收入20.8亿美元，同比下滑14%，2025财年进一步缩水至17亿美元。 由于近些年匡威品牌式微拖累母公司业绩，市场有传耐克计划将出售该品牌。今年1月，耐克集团已裁员约775人，以整合其位于田纳西州和密西西比州的美国配送中心业务。同时，匡威正在启动新一轮重组，匡威首席执行官Aaron Cain向员工发送内部备忘录，要求品牌员工居家办公，以配合即将展开的战略与组织调整。这也引发市场对耐克计划出售匡威品牌的进一步猜测。

2026-08-06: 8月6日，Wind数据显示，A股市场共计83只个股涨停。其中通信设备板块欣天科技4连板，黄金板块宝鼎科技3连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-06: 2026年上半年，印度股市出现了一个颇具冲击力的新标签——“全球第一个被人工智能做空的国家”。 这种说法并非毫无依据。长期被视为印度科技产业风向标的Nifty IT指数在上半年大幅下跌，软件服务龙头塔塔咨询服务公司、印孚瑟斯、威普罗等普遍承受估值压力。 与此同时，国际资本持续撤离印度市场。路透社数据显示，2026年上半年，外国投资者净卖出约290亿美元印度股票。进入7月以后，虽然Nifty IT指数反弹16.7%，外资重新净流入超过16亿美元，但这轮行情很大程度上来自全球资金撤离拥挤的AI硬件交易之后的板块轮动，尚不足以证明印度软件业已经摆脱困境。 一个拥有14亿人口、产业门类众多的大国，当然不会被一种技术轻易“做空”。印度还有银行、制药、能源、电力、通信和消费等庞大产业，软件外包也没有在一夜之间失去订单并价值清零。真正被市场重新定价的，是印度过去三十年最成功、最具国际竞争力的一套增长模式。 印度曾凭借英语人才、工程师数量和显著低于欧美的工资，把自己建设成“世界办公室”。如今，人工智能开始大规模进入编程、测试、运维、客服和数据处理领域，印度忽然发现，曾经最值得骄傲的成本优势，也可能成为最容易遭到技术替代的部分。 “AI做空印度”难免夸张，却准确捕捉到了一个更为重要的问题，当一个国家把太多增长、就业和中产阶层的希望寄托在同一条产业赛道上，一次技术范式转换就可能从行业震荡演变为国家层面的发展焦虑。 人力套利 印度软件业的庞大由来已久。印度全国软件和服务业企业协会预计，2025～2026财年印度信息技术产业收入将达到3150亿美元，同比增长6.1%，从业人数增至595万。印度政府公布的数据显示，2024～2025财年IT及相关服务业收入为2830亿美元，全国还有1700多个全球能力中心，雇用约190万人。 因此，把印度软件业描述成正在整体崩溃并不准确。它仍在增长，仍有大量国际客户，也拥有数十年积累的项目管理能力、客户关系和行业经验。金融机构核心系统、跨国企业数据库、政府信息平台以及高度复杂的遗留系统改造，不可能仅凭几个AI智能体全部完成。 但资本市场更关心的是未来的成长前景，印度软件外包真正遇到的麻烦，是“收入增长”和“人力增长”正在脱钩。 他们过去的模式非常清晰。欧美企业把标准化开发、测试、运维、数据录入和客户服务交给印度，印度公司按照投入的工程师数量和工作时间收费。一个项目需要的人越多，服务商可以开出的账单越大。企业扩大收入最直接的办法，就是招聘更多工程师，再承接更多项目。 “卖人头”虽然听起来并不体面，却是印度软件服务业扩张的底层机制。 生成式人工智能打破了这套循环。过去需要几十名初级程序员完成的编码、调试和文档工作，现在可以由少量资深工程师调用AI工具完成；原本依靠大量人工进行的软件测试、数据整理和客户问答，也越来越多地被自动化系统接管。客户开始从购买工时转向购买结果，不再愿意为一支庞大的离岸团队长期付费。 这一变化带来的冲击十分特殊。订单金额即使没有立即下降，同一个订单需要的人数也可能大幅减少。AI提高了交付效率，却同步压缩了可计费工时。对于微软、谷歌等产品型公司，效率提高通常意味着利润增加；对于按照人时收费的印度外包商，效率提高可能首先意味着账单缩水。技术进步在这里形成了商业模式内部的利益冲突。 印度的软件企业当然也可以使用AI，只是它们越有效地使用AI，传统人力外包业务就越快萎缩。如果拒绝使用，又会被采用AI的欧美咨询公司和新型服务商击败。企业不得不在削弱旧业务和失去未来竞争力之间作出选择。 所以，市场做空的对象主要是印度软件外包的旧估值逻辑。这个行业过去被看作一个可以持续吸收工程毕业生、稳定扩大人员规模、依靠长期合同创造现金流的增长产业。AI正在把它变成一个人员规模收缩、项目报价下降、内部结构剧烈调整的成熟行业。即使3150亿美元的收入暂时没有消失，市场愿意给予它的估值也会发生变化。 “革自己的命” 印度面对的选择，很像许多传统产业在技术革命前夜共同遭遇的难题。如果AI将取代大量程序员和客服人员，印度是否还应该全力发展AI？一个国家主动推广可能冲击本国就业的技术，近乎是亲手破坏自己的优势。 不过技术替代并不会因为印度的犹豫而停下来。美国企业仍会使用AI减少外包采购，欧洲公司也会尝试把部分信息技术工作收回内部。印度不推动自动化，节省下来的岗位未必能够长期保住，能够保住的很可能只是几年的缓冲期，代价则是把AI解决方案、企业咨询和系统集成市场让给竞争者。 对印度来说，发展AI已经没有退路。真正需要决定的是发展哪一层AI，以及由谁承担转型成本。 如果印度软件公司只是采购OpenAI、Anthropic或其他海外企业的模型，再把这些工具包装进传统外包项目，它们仍然只能获得实施、维护和集成环节的收入。核心模型、算力平台和技术标准掌握在海外企业手中，印度企业从“廉价程序员供应商”升级为“海外模型安装商”，价值链位置并没有发生根本改变。 向高端迁移要求企业深入金融、医疗、制造、政府治理等垂直行业，具备把模型、数据、合规和业务流程整合起来的能力。印度多年服务跨国企业，积累了大量客户关系和遗留系统知识，这正是它最有价值的转型资本。未来的软件服务项目需要更少的人，却需要更强的行业判断、更深的数据治理经验和更高的交付责任。印度仍有机会成为全球AI系统集成和企业数字化改造中心，只是这个新中心容纳不了原来那么多低技能岗位。 由此产生的就业问题，比企业转型更加棘手。软件服务业长期承担着印度中产阶层孵化器的功能。大量普通家庭通过工程教育进入IT行业，再通过稳定工资改善住房、汽车和教育消费。一旦校园招聘持续收缩，最先失去机会的不是顶尖算法人才，而是数量庞大的普通工科毕业生、测试人员、客服人员和初级程序员。 AI可以提高印度企业的劳动生产率，却未必能够创造同等数量的新职位。一位掌握AI工具的高级工程师，可能完成过去十名初级员工的工作；新增的模型治理、数据安全和行业顾问岗位，又无法让十名被替代者经过短期培训便全部胜任。企业层面的效率上升，完全可能与社会层面的就业压力同时出现。 这说明，全力发展AI不能简化为采购算力、建设数据中心和培训员工。印度需要同时完成教育改革、社会保障、产业转移和需求培育。否则，AI转型的收益将集中在少数头部企业和高端人才手中，就业损失却由数百万普通从业者和城市家庭承担。技术升级成功了，社会转型仍可能失败。 “AI反脆弱”结构 面对AI冲击，一个国家很难准确预测哪些岗位会被替代、哪些行业会率先重组。真正可靠的国家战略，不是试图保护每一个旧岗位，而是让劳动力、资本和企业能够从衰退部门较快转移到新产业中。 第一层保障来自产业多样性。印度软件行业占全国经济的比重并没有高到足以决定整个国家的存亡，但它对服务出口、优质就业、外汇收入和城市中产消费具有远超其GDP份额的影响。一个产业同时承担增长、出口、就业和社会流动等多项功能时，它所形成的风险就不能只用产值占比来衡量。 中国和美国面对AI冲击时拥有更大的回旋空间，关键就在于产业支柱较多。美国既有软件、芯片、云计算和金融，也有能源、医药、航空航天和高端制造；中国拥有完整制造业体系，同时覆盖新能源、电子商务、通信设备、工程建设和庞大消费市场。某一类职业遭到替代，冲击仍然严重，却较难迅速演变为对整个国家增长模式的否定。 第二层保障来自技术和产业链的主动权。一个国家没有必要在所有领域都做到绝对自主，但必须在若干关键环节拥有足以参与竞争和制定规则的能力。基础模型、算力、数据中心、行业数据和应用生态之间存在紧密联系。印度拥有海量数据和工程人才，但截至2025年第二季度，印度数据中心容量约为1.4吉瓦，只占全球数据中心数量约3%。电力、水资源和网络基础设施仍会制约其AI雄心。 第三层保障来自本土市场。印度软件外包长期面向欧美客户，企业习惯按照海外需求组织生产。这帮助印度迅速融入全球市场，也削弱了本土产品创新的动力。AI时代的行业解决方案需要反复进入真实场景，结合企业数据持续改进。没有足够多愿意为数字化产品付费的本土客户，印度企业很难从项目承包商成长为产品和平台提供者。 中国的经验也正在说明，AI战略不能只盯着模型排行榜。制造业、物流、医疗、电力、港口、城市治理和金融服务才是AI创造长期价值的场所。一个国家拥有的产业场景越丰富，模型就越容易转化为生产率；产业门类越单一，AI越可能首先成为裁员工具，而不是新增长工具。 所谓“AI反脆弱”，并不是避免旧产业受到伤害。它要求一个经济体在旧岗位消失以后仍有新产业承接就业，在海外技术受限以后仍有替代路线，在单一出口市场萎缩以后仍有本土需求支撑迭代。人工智能带来的冲击无法消除，但可以通过产业多元化、技术主动权和人才流动能力，把一次行业危机控制在可消化的范围内。 德国的汽车与印度的软件 印度并非唯一受到单一优势反噬的国家。德国过去十余年的经历，提供了另一个值得警惕的样本。 德国经济并不只有汽车，机械、化工、医药、电气设备和精密制造同样强大。然而，汽车产业在出口、研发、就业、地方财政和制造业信心中占据了极其重要的位置。 燃油车时代形成的发动机、变速箱、零部件供应链和品牌优势，使德国长期站在全球汽车产业顶端，也让庞大的资本、人才和政治资源围绕旧技术路线不断集中。 电动化、智能驾驶、软件定义汽车和中国品牌崛起同时到来以后，德国汽车产业发现，过去积累最深的能力未必是新周期中最稀缺的能力。内燃机可以被打造得更加安静、高效和精密，但市场竞争的中心已经转向电池、软件、智能座舱、算法和供应链速度。德国企业没有失去制造能力，却失去了过去那种几乎不可挑战的领先地位。 这种产业困境已经传导到宏观经济。欧盟委员会指出，德国经历两年衰退后，2025年经济仅增长0.2%，2026年和2027年预计分别增长0.6%和0.9%；高能源成本、出口疲弱、美国关税和来自中国的竞争共同压低了复苏速度。2026年7月，宝马宣布将在德国裁减数千个岗位。此前大众和奔驰已经达成涉及数万人的削减计划，保时捷也扩大了重组范围。 印度的软件与德国的汽车分属不同产业，却暴露出相似的问题。一个行业越成功，越容易吸走最优秀的人才、最多的资本和最大的政策注意力；企业利润越稳定，转向陌生技术路线的意愿越弱；围绕旧优势形成的就业、教育和利益集团，又会进一步提高改革成本。成功持续得足够久，便会从竞争优势变成路径依赖。 这也需要我们重新理解“工匠精神”。 德国工程师把发动机做到极致，印度软件团队能够以低成本、强纪律完成庞大的国际项目，这些能力都值得尊重。可工匠精神解决的是如何把一件事情做好，战略判断决定的是这件事情是否还值得继续投入。技术路线已经改变，仍在旧产品上精益求精，投入越多，沉没成本越高，组织转身也越困难。 说得尖锐一些，如果方向已经失去价值，再精致的工艺也可能沦为无用之功。人工智能恰恰是一种不断改写方向的技术。它不仅帮助企业提高效率，也会取消一些行业存在的必要性，改变另一些行业的收费方式，并把原本相邻的产业重新组合起来。 因此，一个经济体既需要工匠精神，也需要定期怀疑自己的成功。既要鼓励企业把产品做到极致，也要允许资本和人才离开正在衰退的赛道；既要保护受到冲击的劳动者，也不能用保护旧岗位的方式冻结技术进步。精益求精可以决定企业在一条赛道上跑多快，目光如炬才能决定国家有没有选对赛道。 结语：优势越牢固越危险 印度不会因为AI而崩溃，软件外包也不会消失。复杂系统改造、金融与医疗合规、网络安全、企业咨询和跨国项目管理，仍然需要大量专业服务。真正可能退出历史舞台的，是依靠不断增加初级工程师、按照工时收费、长期赚取劳动力价差的增长方式。 印度必须用AI改造自己的软件产业，即使这会造成裁员、收入重估和中产就业收缩。拒绝自我革命，只会把革命的权利交给竞争者。与此同时，它还要建设新的制造业、能源体系、数字基础设施和本土消费市场，使软件行业不再承担过多国家功能。只有这样，一场产业转型才不会演变为整个经济模式的危机。 这也是印度带给其他国家的警钟。产业多元化并不意味着每个行业平均用力，而是避免任何一个产业同时绑架就业、出口、金融市场和国家信心。技术自主也不意味着关起门来重复建设，而是确保新技术来临时，国家能够参与创造价值，不至于只能接受别人给出的价格和规则。 对一个国家而言，AI时代最稀缺的能力，可能不是顶尖模型的建设能力，而是不断调整产业方向的能力。今天最赚钱的产业，可能成为明天最沉重的包袱；今天最成熟的技能，可能成为明天最难割舍的路径依赖。 （作者系中东与国际问题研究学者） 第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”。

2026-08-06: 8月6日，闪迪（SNDK）等美股公司隔夜公布的三季度的业绩指引不及预期，再次引发投资者对人工智能相关存储板块的担忧，亚太市场早盘集体大跌，韩国综合指数一度跌超5%并再次“熔断”。港股此前一度出现“跷跷板”效应：7月份，恒生科技上涨而韩国股市大跌，而在6日，韩国股市大跌的同时，恒生指数、恒生科技指数同样大跌大约2%，保险股和传统互联网领跌大盘。在第一财经采访的业内人士看来，市场继续担忧风险上升，“跷跷板”效应未必延续，无论是海外存储龙头等科技股，还是传统互联网公司都可能要继续调整；就港股来看，大幅反弹之后，二、三季度科技股业绩依然是决定市场大方向的关键因素，也要看美联储的政策变化。“跷跷板”效应弱化8月6日，韩国综合指数盘中跌超过4%，三星电子（005930.KS）跌约6%，SK海力士（000660.KS）跌近9%；港股方面，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等公司跌幅大约3%，拖累指数表现。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，恒生指数此前反弹并站上26000点，主要依靠传统互联网平台带动，进入7月后，该类股份累计涨幅较大，基本修复了6月以来的下跌幅度，短期反弹目标或已基本完成。此外，8月将迎来半年业绩公布期，市场观望情绪可能进一步增加，8月6日互联网公司跟港股大盘一起下跌，预计这些公司短期内或将继续经历调整。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭对第一财经称，过去一个多月，港股传统互联网公司受惠于AI板块下跌，资金回流传统科技板块，估值获得一定修复。不过上周部分传统行业已明显“涨不动”，阶段性反弹或已告一段落，在基本面偏弱背景下，相关企业可能都受到一定影响。广州越声理财投资顾问李谦分析，韩国股市依然有自身局部杠杆风险要释放，虽然6日恒生科技也同样下跌，但暂时不能断定为全球风险偏好的全面崩塌。综合来看，在“震荡市、不追高”策略下，韩股暴跌引发的连锁反应或给港股优质龙头带来更好的“黄金坑”布局机会，关键在于腾讯、阿里等权重股何时出现止跌企稳信号。博大资本国际行政总裁温天纳称，韩国市场的三星与海力士权重极高、杠杆资金集中，对全球AI与半导体情绪极度敏感，波动被显著放大；港股科技股则更多跟随美股中概与科技股情绪，叠加自身流动性偏弱，下跌时缺乏护盘力量。温天纳认为，过去“跷跷板”效应已明显弱化，当前全球AI叙事高度同步，资金在美股算力、韩国存储、港股互联网之间高度相关。业绩或成关键因素6月底开始大幅反弹之后的港股将会何去何从？调整之后是否有机会继续突破？在业内人士看来，8月的业绩期到来，权重股业绩将会决定港股的反弹能否有效延续。温天纳称，当市场质疑AI资本开支能否持续产生回报时，这些资产往往同向波动，而非此涨彼跌。风险偏好降温主要集中在高估值科技板块，道琼斯指数仍能创新高，显示全球资金并非全面避险。整体看，这是AI交易从“无限乐观”转向“需要验证基本面”的阶段调整。韩国指数结构性脆弱放大了跌幅，港股科技只是被动跟随，预计短期情绪依然可能反复，如果AI长期需求逻辑并未改变，市场回调后或有趁低吸纳的机会。中信建投宏观分析师周君芝认为，7月港股与日韩股市走势的显著背离，本质上反映全球AI交易主线正在发生结构性切换，资金从高位赛道撤出后，港股成为资金承接的主要方向。经历上半年互联网平台等行业盈利预测集中下调后，市场对负面因素已有较充分定价，近期港股盈利下修速度放缓，已足以推动低估值资产修复。周君芝称，港股正从多重压力之下走出，但能否走向一轮真正意义上的长牛，还需要跨过两个重要门槛：包括企业盈利改善和美元流动性松弛，前者决定牛市趋势，后者决定牛市的幅度和弹性。“8月进入中报季，关注重点公司财报表现。”周君芝称，盈利是港股长期趋势的最终决定因素。2023年之后，港股盈利回升缺乏弹性，指数重心不再系统性上移，资金面成为核心定价变量，本轮AI产业周期的利润更多集中于上游硬件，而港股互联网平台仍处于资本开支扩张和行业竞争加剧阶段，盈利预期尚未形成稳定支撑。若互联网平台盈利预测停止下修，AI应用开始贡献实质性收入，汽车与本地生活价格竞争趋于理性，港股才可能从超跌反弹转向趋势行情。

2026-08-06: 8月6日，四大股指收盘涨跌不一，上证指数报收3900.35点，涨0.57%，深成指报收14110.12点，跌0.24%，创业板指报收3515.56点，跌0.55%，科创综指报收1954.05点，涨1.25%。 盘面上，煤炭、电子化学品、种业、6G、贵金属概念走强，教育、汽车整车、券商股走弱。 具体来看，煤炭股集体走强，潞安环能、平煤股份等多股涨停。 医药股多数下跌，哈药股份、太极集团等多股跌逾3%。 沪深两市成交额2.53万亿，较上一个交易日缩量1309亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2700只个股上涨。

2026-08-06: 在全球高等教育竞争日益加剧的今天，一所大学能否吸引优秀学者，已不仅仅是人事部门的一项招聘工作，而成为一所大学综合实力、学术生态、制度环境和国际传播能力的集中体现。 过去，人才招聘一般遵循这样的路径：有岗位，发公告，等申请。但在全球学术人才流动更加频繁、信息获取渠道更加多元、人才选择更加审慎的背景下，这一传统模式正在面临挑战。真正优秀的海外学者和高水平海归人才，通常不会因为看到一则岗位广告而立即作出决定。这意味着，高校招聘需要承担更多功能：不仅提供岗位信息，更要展示学校的发展环境和人才支持体系。换言之，今天的高校引才，不再是“把岗位发出去”这么简单，而是要回答一个更根本的问题：如何让全球学者看见、理解、信任，并最终愿意选择这所大学。 近期，上海交通大学相关研究团队围绕上海高校国际学术人才招聘传播机制与优化路径开展研究，通过对全球高水平高校招聘文本的比较分析，以及对上海高校外籍教师和海归教师群体的问卷调查，探讨高校如何借助数字传播和国际化信息建设提升全球人才吸引力。研究发现，国际学术人才选择高校时，关注的已不仅是岗位本身，而是学校整体的学术生态、制度环境、职业发展支持和国际化体验。 高校招聘，正在从“岗位竞争”走向“品牌竞争” 调研显示，国际学术人才获取高校招聘信息的渠道正在呈现明显的“专业平台化”和“学术社群化”特点。国际学术招聘平台、专业学会网站、学术会议、同行推荐等渠道，在人才流动过程中发挥着重要作用。 与此同时，人才关注的内容也正在发生变化。对于青年海归学者而言，他们不仅关注岗位待遇，更关心长聘教轨制度、科研启动支持、博士生指导资格、晋升机制等职业发展问题；对于外籍教师而言，英文网站质量、国际行政支持、跨文化沟通环境以及生活服务保障，同样会影响其最终选择。这些问题看似具体，实则构成了国际人才评估高校的重要判断依据。 由此可见，一则招聘公告已难以承载国际引才的全部信息呈现功能，高校招聘也不再只是人事部门发布岗位信息的过程，而需要建设成一套面向全球学者展示学术实力、组织能力和国际化水平­的“人才品牌”。 让全球学者看见，需要讲清三个问题 上海，作为一座拥有吸引国际学术人才独特优势的城市，其开放程度高、国际化水平领先、科创资源高度集聚，既有高校和科研机构的密集布局，也具备开放包容的城市文化、成熟的国际社区以及优质的医疗和子女教育资源。如何让这些优势被全球学者真正“看见”、准确理解，并转化为人才选择时的品牌吸引力？高校应围绕一个清晰的品牌叙事展开国际人才传播：Why Shanghai?Why Us?Why Now? “Why Shanghai”，讲清城市优势。对于海外学者和海归人才来说，选择一所大学，往往也意味着选择一座城市。上海拥有高度开放的国际化环境、丰富的科研资源、完善的公共服务体系以及多元包容的城市文化，这些都是吸引国际人才的重要优势。只有城市优势被准确表达，才能真正转化为人才选择中的吸引力。高校需要进一步讲清上海对于学者发展的价值：这里不仅拥有世界级科研平台，也提供适合长期生活和职业发展的城市环境。 “Why Us”，讲清学校优势。不同高校、不同学科拥有不同优势。国际人才需要看到的，不只是学校整体排名和宏观介绍，还有具体的学术平台、重大项目、科研资源、国际合作网络、跨学科中心，以及青年学者成长案例。相比宏观表述，具体的团队、真实的项目和可进入的发展路径更具有说服力。 “Why Now”，讲清发展优势。人才选择高校，本质上也是选择未来。对于高水平人才而言，吸引力不仅来自已有成就，也来自未来发展空间。学校和学科是否处于快速发展阶段？是否有好的平台、强大的团队、稳定的国际合作机会？青年学者是否有机会参与学科建设、建立实验室、发展自己的研究方向？这些问题决定了高校能否向全球人才展示长期发展的可能性。 从信息发布到关系建立：打造全球人才品牌体系 高校建设全球人才品牌，不能停留在“欢迎全球英才加盟”的口号层面，而要转化为一套可见、可读、可查询、可传播的信息产品。 建设高质量英文招聘门户，让人才“看得懂”。研究发现，当前部分高校英文招聘信息仍存在更新不及时、结构分散、内容不完整等问题。一些招聘页面只是中文公告的简单翻译，缺少国际人才真正关心的关键信息。对国际学者而言，英文网站本身就是判断学校国际化能力与组织可信度的重要窗口。一个真正有效的英文招聘门户，首先需要解决信息完整性和专业性问题，应集中呈现开放岗位、院系介绍、研究平台、人才政策、申请流程、常见问题和联系方式等核心信息。具体而言，高校需要清晰展示开放岗位和岗位要求，介绍学院和科研团队，呈现科研平台和资源支持，说明薪酬福利与生活保障，并提供申请流程、时间节点和常见问题解答。 相比反复使用“国际一流”“卓越创新”等宏大表达，国际人才更希望看到具体、专业、可操作的信息。例如科研启动经费（research start-up funding）、长聘评估周期（tenure review timeline）、博士生指导资格（graduate student supervision eligibility）、住房支持（housing allowance）、签证服务（visa support）等。 当然，除了制度信息，真实的人物故事也是提升传播效果的重要方式。一个青年海归为什么选择回到上海？一位外籍教师如何适应中国高校的教学与科研环境？一位青年PI（Principal Investigator，项目负责人）如何在学校支持下建立实验室？一位有子女的学者如何平衡家庭生活与学术发展？这些故事能够回答潜在人才非常关心的问题，也能让学校的制度和支持变得具体可感。故事对象可以包括青年海归、外籍教师、长聘轨教师、女性学者、有子女家庭的学者和跨学科研究者。重点不是把学校说得完美无缺，而是呈现真实经历：他们为什么来，来了之后得到了什么支持，遇到过什么困难，学校如何帮助解决，现在发展如何。真实感本身，就是国际传播中最重要的信任来源。 提升信息透明度，降低人才决策成本。国际人才在选择高校时，最大的障碍之一是不确定性。研究显示，招聘流程、考核机制、晋升标准、科研支持等信息表达模糊，会增加人才决策成本，尤其影响青年海归学者的选择。因此，高校需要进一步推动招聘信息标准化和结构化建设，呈现具体可感的制度安排：评价标准、晋升路径、科研启动经费的落实机制、博士生名额分配、住房与子女教育保障，以及合同条款与长聘机制的清晰界定。这些关键信息的明确表述，有助于人才建立更加稳定、可信的发展预期。 拓展国际学术网络，让人才“找得到”。从“等人来投”到“主动被看见”，是全球人才品牌建设的另一层要义。高校不能仅等待申请者主动发现，而应主动嵌入国际学术人才的信息网络。当前，国际学者获取岗位信息的渠道已高度平台化、社群化与专业化。除了高校官网，Nature Careers、Times Higher Education Jobs、HigherEdJobs、Academic Positions、LinkedIn等国际招聘平台，以及专业学会网站、学术会议邮件列表、领域社群与同行推荐网络，都在深刻影响人才流动。研究指出，高校官网虽是判断学校专业性与国际化水平的重要窗口，却并非国际人才获取招聘信息的唯一入口。 基于此，高校应构建国际招聘平台矩阵。一方面，在综合性国际学术招聘平台上强化基础曝光；另一方面，依据学科差异，精准嵌入专业平台与学术社群。不同学科也需要匹配不同传播渠道：理工科可依托专业学会和国际会议，医学领域可借助专业协会与期刊平台，人文社科则可加强与国际学术共同体和会议网络的连接。更为关键的是，要高度重视同行推荐。对高层次人才而言，最有效的渠道往往并非广告，而是同行邀请、合作研究、导师推荐与会议接触。高校可建立海外学术联系人库，由院系教授、海外校友与国际合作伙伴共同识别并推荐潜在候选人，使招聘超越“信息发布”的单一功能，形成“主动发现—持续接触—精准转化”的完整链条。 从“吸引人才”走向“支持人才发展”。全球人才品牌建设的最终基础，并不只在传播端，更在人才进入高校后的真实体验。吸引人才只是第一步，更关键的是能否让他们留下来、发展好，并愿意向同行推荐这所大学。这要求高校把“引进”和“留住”连在一起设计。入职前，应提供签证、合同、住房、子女教育、配偶咨询和科研条件确认；入职初期，应提供英文行政支持、导师制、科研启动、实验室建设和课程安排支持；入职1至3年，应重点支持项目申报、研究生招生、团队建设和国际合作；入职3至6年，则应支持晋升评估、长聘发展、重大项目培育和学术领导力提升。当入职后的实际体验与前期传播一致，现有学者就会成为最有影响力的学校推荐者。同行之间的口碑，往往比广告更有力量。 上海高校要在全球人才竞争中形成更强的吸引力，不能仅靠单次招聘、短期待遇或行政公告，而必须建设一套系统、专业、透明且有温度的全球人才品牌。这套品牌的核心不是包装，而是将真实的学术机会、制度保障与生活支持，讲清楚、讲具体、讲可信。它既包含国际招聘平台的精准布局与英文信息平台的持续更新，也涵盖制度透明度的提升与真实学者故事的传播；既是引进前的精准触达，也是入职后的长期支持。从“岗位发布”到“建设品牌”，折射的是高校引才理念的深层转变。未来，高校应让全球学者在接触学校的那一刻便清晰感受到：这里有值得投入的学术机会，有清晰可信的制度保障，也有可以长期生活与发展的未来图景。让人才真正“看得见机会、信得过制度、想象得到未来”，上海高校才能在全球学术人才市场中构筑持久的吸引力。 （张晓乔系上海交通大学教育学院副教授，院长助理）

2026-08-06: 美国联邦航空管理局（FAA）当地时间5日表示，他们正在调查总统特朗普4日搭乘“海军陆战队一号”直升机期间遭遇的一起飞行安全事件。 根据白宫公布的日程，4日下午约2时33分，特朗普自白宫南草坪搭乘“海军陆战队一号”起飞，前往安德鲁斯联合基地再转乘总统专机前往洛杉矶。 按照联邦飞行安全规定，总统所乘的直升机起飞前，距离白宫不远的里根华盛顿国家机场空管员应禁止其他飞机在附近飞行。 然而，当天里根国家机场空中交通管制人员并未依照惯例暂停商业航班起降。在特朗普的直升机起飞的一分钟后，美国航空（American Airlines）旗下支线航空公司Envoy Air执飞的3742航班从里根华盛顿国家机场起飞，前往佛罗里达州的彭萨科拉（Pensacola），两架飞机险些酿成飞行事故。 新华社援引报道称，当天的通话记录显示，特朗普座机的机组在起飞前3分钟多次联系空管员，但后者回复听不清楚。数分钟后，机组通知空管员正按照计划起飞，后者警示说，一架客机已从机场起飞。机组回答，已看见客机，正保持直升机空中位置，然后将继续飞行。“‘海军陆战队一号’的飞行任务由全球最优秀的飞行员执行，总统在任何时候都未处于危险之中。”白宫发言人德赛（Kush Desai）当天在一份声明中表示。 根据ATC.com的音频记录，当天特朗普海军一号的飞行员同里根机场的空管员进行了几分钟的对话。特朗普海军一号直升机飞行员所属的海军陆战队发表声明称，此次飞行属于“例行”飞行。“里根华盛顿国家机场塔台并未延误直升机机组，也未要求其盘旋等待或以其他方式改变飞行航线。空中交通管制团队批准了申请的航线，并提供了及时且恰当的空中交通信息。”海军陆战队在声明中说。 2025年，在里根华盛顿国家机场附近曾发生过一起导致67人丧生的致命空中相撞事故。此后，除“执行最紧急”的直升机飞行外，里根华盛顿国家机场附近的直升机飞行均已被禁止。此外，新规还限制直升机与商用喷气式飞机在机场附近的特定区域同时占用同一空域。 根据FAA的规定，飞机在机场附近上空必须保持至少1.5英里（约2.4公里）的水平间距和500英尺（0.15公里）的垂直间距。 FAA发言人在当天的一份声明中表示，根据对4日事件的初步安全评估，当时发生了“短暂的间隔距离不足”情况，在那之后，两架飞机继续相互远离飞行。 “在间隔距离不足期间，空中交通管制员与商业航班飞行员及‘海军陆战队一号’的飞行员均保持着联系。正如白宫所言，总统从未处于危险之中。我们将继续审查这一事件，并根据调查结果采取任何适当的纠正措施。” 美国国家运输安全委员会（NTSB）5日表示，他们正在对这起事件展开调查。 曾任FAA和NTSB事故调查员的古泽蒂（Jeff Guzzetti）表示，他对事件中暴露出的明显通信问题感到担忧，并称这起事件反映了“华盛顿特区空域拥挤环境下长期存在的问题”。 不过，古泽蒂表示，总体而言，这起事件并不算特别严重，“尽管这种‘安全间隔丧失’的情况本不该发生，但它确实发生了。不过，系统成功化解了风险。”

2026-08-06: 【今年以来日均近8000外籍客商涌入华强北扫货 前7个月AI产品全品类销售额同比增长超55%】8月6日电，进入暑期以来，深圳华强北迎来全球采购热潮。暑期历来是华强北外贸旺季，而今年AI硬件销售格外火热，几乎每个柜台前都有外籍面孔在询价、试戴、打包。华强北街道数据显示，今年以来华强北日均有近8000名外籍客商前来采购。截至2026年7月，华强北AI产品占商圈内电子产品的比重由2025年的41%大幅跃升至61%。2026年1—7月，华强北AI产品全品类销售额同比增长55%以上，其中AI眼镜销量激增100%，无人机、机器人销量增长60%至70%。 （央视网）

2026-08-06: 【全球芯片LOF溢价率高达31% 8月以来已8次提示溢价风险】8月6日电，全球芯片LOF今日窄幅震荡，盘中一度上涨1.17%，溢价率超33%。截至中午收市，该产品下跌0.82%，溢价率依然高达31.21%。为保护投资者利益，该基金于今日下午开市起停牌至当日收市。8月以来，该产品已8次发布溢价风险提示公告。基金管理人提醒广大投资者，应密切关注二级市场交易价格溢价风险，审慎做出投资决策，如盲目投资，后续可能遭受重大损失。基金管理人还提示，该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值波动的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资者面临损失。

2026-08-06: 2026年中国国际服务贸易交易会（下称“服贸会”）将于9月9日至13日在北京举办，本届健康卫生服务专题首次设立“未来医疗科技产业前沿展区”，多家世界500强及行业龙头企业将亮相。 在8月6日召开的服贸会健康卫生服务专题媒体通气会上，北京市卫生健康委员会一级巡视员郑晋普介绍，2026年专题展览全面提质升级，头部集聚效应持续凸显。世界500强及行业龙头企业参展比例达到61.5%，国际化率56.6%，武田等22家企业首次亮相，GE医疗、迈瑞、阿斯利康、同仁堂等海内外标杆企业继续参展，一大批全球首发、中国首展的医疗新技术和新产品将集中登场。 他提到，展区精心设置了多个特色功能板块，包括未来医疗科技前沿展区，升级打造的国家人工智能应用中试基地和“优促计划”主题展两大公益区域，以及中医药展区和人工智能+养老专区。其中，国家人工智能应用中试基地聚焦AI赋能生物医药研发和精准诊疗全场景，集中展示数智健康创新成果。 “特别值得一提的是，今年我们首次设立‘未来医疗科技产业前沿展区’，专门吸纳了8家精准医疗、细胞治疗领域的创新型中小企业，为成长中的科创团队搭建专属的展示、洽谈和合作空间。”郑晋普表示。 今年专题构建了“1+11+3”的会议活动架构——1场首都国际医学大会作为主论坛，配套11场细分专题论坛和3场配套活动，论坛议题覆盖AI赋能医药产业、全球卫生治理、中医药传承创新与出海、前沿医疗技术等核心方向。 关于首都国际医学大会，中国医院协会副秘书长刘福东介绍，本届大会以“创新驱动合作共赢——共建人类卫生健康共同体”为主题，设置首钢园主论坛，多场平行论坛。大会兼具四大核心亮点：一是立足健康中国十年重要节点，系统梳理全民健康建设成果，分享中国卫生治理经验；二是深化多边国际卫生合作，落地多组长效国际医疗协作项目；三是畅通医产学研转化通道，配套医疗科技创新转化大赛，赋能医疗新质生产力；四是汇聚全球顶尖医学资源，提升中国医疗卫生国际话语权。

2026-08-06: 2024年8月20日，《黑神话：悟空》(以下简称《黑神话》)上线后的48小时里，星辰无双公司创始人兼CEO濮冠楠没有睡觉，他熬了两天通关了这一游戏。 “最后我把二郎神打败了，准备睡觉前，查了查它到底卖了多少万份。”随后，他决定要做中国首款3A科幻单机游戏，剧本由他自己撰写，叫《时空低语》。在游戏里击败强敌后，濮冠楠开始了现实里的另一场冒险。 “如果没有《黑神话》，我想不会有人再入行，包括已经在做的人大概率都会灰心丧气。”濮冠楠对第一财经记者说，《黑神话》让理想主义终于有了可落地的商业参照。不止一位从业者对记者提到，过去两年更多人受到《黑神话》的鼓舞进来了。 刚刚过去的ChinaJoy，单机游戏的存在感也更强了。《猿公剑》《一盏秋声：锦衣卫》《古神：风里希》（以下简称《锦衣卫》《古神》）等国产单机游戏的展台设置在入口的展馆，随时挤满了试玩的玩家，论坛上聊起单机游戏的人也更多了。 《黑神话》提高了整个行业对国产单机的想象上限。新加坡嘉仕尔（GCL）中国区负责人吕晟观察到，过去这两年有越来越多2A、3A大作出现，玩家在线人数、销量也在稳步上升。 嘉仕尔旗下发行子公司4Divinity曾参与过《黑神话》的发行，现在也在和众多单机游戏项目合作并参与投资。“我们认为2027-2028年是一个短期内的爆发点，这也是我们为什么在过去几年投入了这么多。”吕晟说。 不过，《黑神话》之后，行业还没有等来第二个“村里的大学生”。今天更确定的变化，是人才、项目、资本和发行资源开始向国产单机聚集，至于销量和收入的拐点，仍要等待下一批产品集中交卷。 搏下一个“米哈游” “《黑神话》帮我们打开了单机游戏市场，我们等了20多年，终于等到了这个机会。”成都剑猫熊网络创始人、《猿公剑》制作人武侠说。 武侠在单机游戏行业工作了15年，2022年年底，他回成都创业，一个原因就是坚信《黑神话》会成功。他对第一财经记者表示，《黑神话》鼓舞了非常多人，包括他们这些一直在做单机游戏的从业者，过去两年，他也看到很多从业者进入单机游戏领域。 濮冠楠是其中一位。在《黑神话》玩到第五章时，濮冠楠有一种强烈的感受，“曾经那些游戏回来了”。 “当大圣把所有东西捡起来时，我意识到他们到底在干什么，他们有一个梦想，最终把它实现了。”濮冠楠表示，这对他的鼓舞非常大，“在这个浮躁的年代，有人融到了手游的钱，并且用手游的钱将单机游戏做完了。” 濮冠楠今年46岁，是游戏行业的老兵，他自嘲“老登”。但采访当天，他穿一件印有“NPC”三个大字母的T恤，看起来又颇为“年轻”。经历过游戏行业的高低起伏后，他比许多人更清楚，游戏需要理想与商业之间的平衡。 在《黑神话》之前，国内单机游戏的市场规模和产品成绩并不算好，不足以支撑一个大赛道。“做游戏肯定还是需要挣钱，虽然抱着理想去做事是好事，但理想主义必须和现实主义融合在一起。”濮冠楠说。 《黑神话》的出现让他看到，一个游戏如果在恰当的时间出现，即使有缺点，只要有一个长板，也肯定能火。当他意识到这点时就觉得，“是时候做一款3A游戏了”。 《锦衣卫》制作人刘启威也感受到，和之前比，3A游戏和单机游戏热闹起来了。 “国内做游戏创作的群体，积攒了很久的表达欲望，内容向的游戏沉寂了很长一段时间。同时，《黑神话》从产品结果角度验证了这件事的可行性。”他认为，在主观和客观的条件下，单机游戏的升温是一件水到渠成的事。 此外，一个重要变化是，中国游戏行业已经积累起足够的技术和人才。刘启威表示，十多年前他刚入行时，游戏工业化水平和制作管线还不够成熟，那时候很难用直接的画面、动作和短平快的玩法吸引玩家，只能强调文化内核。 如今，顺序可以反过来了。“《黑神话》是一个很典型的例子。它先用高水平的工业美术把内容呈现出来，玩家不需要提前理解背后的文化，只要看到它足够漂亮、足够好玩，就会产生兴趣，真正玩进去之后，自然会理解里面的内涵。”刘启威说。 “游戏的基本功扎实了，它想传达的东西才会更有效。”因此，刘启威试图探索在《锦衣卫》里融入飞檐走壁的战斗、刺激的挥舞、细节丰富的Boss，先从游戏性上吸引玩家，再完成文化表达。 古神实验室创始人、《古神》制作人刘洋将这轮变化放进了一个更长的周期里观察。 在他看来，中国游戏行业此前经历过两轮创业繁荣：一轮是2005年前后，盛大、九城、完美世界等厂商崛起；另一轮是移动互联网浪潮下的2015年前后，米哈游、莉莉丝、叠纸、鹰角等新势力出现。又一个十年过去，以《黑神话》的成功为起点，单机游戏领域或许也会诞生一批新公司。 “谁会是下一个米哈游、莉莉丝？我们也想搏一搏这个机会。”刘洋说。 入局者变多了 除了创业者的热情，《黑神话》更大的意义是改变了国产单机的外部环境，无论是愿意为国产买断制游戏付费的玩家，还是头部厂商对单机领域的投入规模，以及行业的投资、宣发力度等等都得到了提升，更多的从业者在加入。 吕晟认为，《黑神话》将很多玩家从手游带进了主机和买断制游戏市场。他判断，2027-2028年会是一个短期内的爆发点。过去几年陆续启动的一批项目，将在未来两年集中进入上线期。 作为一家发行公司，嘉仕尔逐渐看到了中国单机游戏存在的蓝海市场。吕晟表示，从《黑神话》的成功上，团队看见中国工作室在研发能力和原创IP上的潜力，一批本土开发者正在从幕后走向市场。 “从前年开始，我们加大了对中国主机游戏的投入，不只是帮助中国游戏出海，也会从游戏制作、全球宣发等环节提前介入。”吕晟说。许多中国开发团队擅长研发，却缺少IP运营、市场宣传和本地化经验，嘉仕尔希望从投资、发行和海外落地等环节寻找自己的生态位，在项目更早期就介入工作室。 吕晟提到，他们每年会组团带很多团队前往海外游戏展提升知名度。就在ChinaJoy后，《猿公剑》《锦衣卫》《古神》都将参加月底的德国科隆游戏展。据了解，《猿公剑》和《锦衣卫》计划于2027年上线，《古神》仍处于相对早期阶段，预计2028年推出。 在这批项目集中交卷之前，今年10月底《影之刃零》会先迎来一场大考。这是《黑神话》之后最受期待的国产单机大作之一，也被业内认为是“村里下一个大学生”。 有游戏从业者表示，如果《影之刃零》的销量能超1000万份，这将会给整个游戏圈带来第二个振奋点。市场普遍关注，这款作品能否复刻《黑神话》的商业成功。 根据数据分析机构GameDiscoverCo的估算，截至8月4日，《影之刃零》的Steam愿望单约为162万份，在2026年发售的游戏中位居榜首，是当前全球最受玩家期待的待发售游戏。 一位游戏行业投资人对第一财经记者表示，这一愿望单数据已经非常头部，以目前的关注度看，《影之刃零》具备冲击千万销量的潜力，但最终结果仍取决于成品质量和首发口碑。 资本和大厂都已经在这一领域提前布局。2021年，腾讯对《影之刃零》开发商灵游坊进行了数亿元战略投资，此后又投资了3A大作《湮灭之潮》以及《古剑》系列等多个国产单机项目。索尼则一直通过PlayStation平台资源和“中国之星计划”等项目，为国产游戏提供开发支持和全球曝光。 另一边，网易选择以自研方式入局，雷火旗下临安24工作室在2025年公布了买断制单机游戏《归唐》。网易雷火市场及营销总经理黄卓此前曾表示，中国游戏要想在全球化上更进一步，3A游戏是“必考题”。 不是每个团队都该做3A 至少在当下，行业的热闹还没有反映在收入数据上。 中国音数协游戏工委近日发布的《2026年1—6月中国游戏产业报告》显示，上半年国内主机游戏市场实际销售收入约为9.6亿元，同比下降约7%，主要原因是《黑神话》热度回落后，市场缺少同量级新品承接。 目前，《黑神话》带动了项目、人才和资金的供给侧拐点，但真正的市场拐点，仍要由更多产品的销量和收入来确认。而过去两年，国内还没有出现另一款在销量、收入和社会影响力上接近《黑神话》的作品。 吕晟认为，现象级的产品是可遇而不可求的，也不太可能在短期内一下爆发。但是随着整体技术和玩家对文化产品诉求的提升，长期来说会有越来越多好的作品去填补空白。 投资端仍然很谨慎。濮冠楠告诉记者，目前真正愿意投资单机游戏的投资人不算多，大部分资金更熟悉手游的商业模型。研发周期越长、团队规模越大，信息不对称和失败成本也越高。《黑神话》证明了国产单机可以产生全球级商业回报，却没有消除3A高投入、长周期和一次性交付的风险。 “我把《黑神话》看作当下行业的天花板。”刘启威说，这不是循规蹈矩将产品做好就必然复制的结果。对于创业团队而言，第一款产品更合理的目标不是一战成为现象级公司，而是让团队活下来，并拥有继续做下一款游戏的能力。 武侠对此感受更深。他曾在育碧和创业公司做过多个3A项目，也知道其中的辛苦、漫长和高风险，因此他更希望剑猫熊成为做精品游戏的中小体量公司。 “我不太建议没有经验的创业团队一出来就奔着3A去。”武侠更愿意看到一个百花齐放的市场，既有大制作，还有一些中体量和小体量的游戏。他尤其喜欢那些由年轻人甚至大学生做出的独立游戏，它们看起来可能简陋，却常常有意外的想法和创新性。“游戏的本质，还是玩法和创意。” 从2025年的市场表现来看，国产买断制游戏出现了一些温和的变化。第三方统计机构国游销量榜发布的《2025 年国产买断制游戏年度销量榜单》显示，2025年共有‌5款‌国产买断制游戏销量突破‌100 万份‌，包括《逃离鸭科夫》《苏丹的游戏》和《明末：渊虚之羽》等，创下历史新高。 濮冠楠将《黑神话》形容为“一颗种子”。“创作不会像大模型，显卡堆上去算力就肯定会提高，而是一个积累后慢慢出现的过程，比如初唐四杰有王勃之后，过了几十年之后才出现李白和杜甫。”至少，《黑神话》激励了成千上万人，它让后来者相信，眼前这块地值得耕种。

2026-08-06: 近日，美国一些官员公开表示将针对中国人工智能企业所谓“蒸馏”美前沿模型开展调查，并可能以“窃取美国知识产权”等为由进行制裁。美方罔顾有关中国企业人工智能模型与美前沿模型发布时间非常接近、中国部分模型能力已处于领先地位等事实，污名化中国企业，还威胁进行打压制裁。对此，中国商务部新闻发言人明确表示：这些做法缺乏事实依据，没有法理支撑，在实践上搞双重标准，属于典型的人工智能霸权主义行径。中方一贯反对美方将科技经贸问题政治化、工具化，以莫须有的理由污名化中国企业并实施制裁。 人工智能技术的创新，是全球范围内开放合作的结果，不是任何一方的专利。工业革命以来，全球知识的扩散程度直接决定产业革命的深度与广度，没有知识的可及性，很难有创新的可能性。审视当前主流大模型的技术谱系，这一逻辑仍然清晰可见。包括OpenAI、Claude公司发布的主流大模型，每一次关键技术跃迁，都来自知识在企业、大学和国家之间的流动。这些模型最早使用了谷歌公司首创并公开发表的Transformer架构作为底层技术框架，广泛使用各国语料进行训练；借鉴并融合了谷歌公司的“思维链”技术，提升了模型的逻辑推理与分步决策能力；采纳了脸书（Meta）公司研发的检索增强生成（RAG）技术，高效地整合和调用外部的知识；引入并集成全球各类开源社区的技能插件与专业化工具，拓展了模型在代码生成、专业咨询等众多垂直领域的应用深度与广度。这些开放合作的智力成果，共同推动并塑造当前人工智能技术日新月异、蓬勃发展的繁荣格局。 人工智能大模型你追我赶，促进了技术进步，让全球用户共享红利。斯坦福大学2026年人工智能指数报告显示，全球大模型性能差距正显著缩小。美国更加依赖资本、算力等推动封闭式前沿模型提升能力上限，中国更加突出工程效率、开放权重、应用适配来发展开源模型。双方在不同“技术—经济”约束下选择差异化的创新方向，都为全球人工智能大模型探索“无尽的前沿”作出了重要贡献。中国部分模型能力处于领先地位，DeepSeek-V3曾首发超稀疏混合专家（MoE）架构、随后国内各主要模型积极发展“稀疏注意力”架构，不断提升稀疏化工程深度；中国多个模型使用“多头潜在注意力”机制，大幅降低了长文本和大规模部署成本，让百万上下文成为模型标配；此外，中国各主要模型将智能体作为主要发展方向，Kimi K3等模型在深度网页检索、MCP工具调用、长程自主执行等智能体细分领域成绩优越。中美两国模型不是简单的领先者与追赶者关系，在不同阶段、不同技术方向上交替推动全球技术前沿发展。中国多数开源模型通过论文和开放权重不断扩散技术红利，部分被美国和其他国家吸收改进，共同为全球大模型技术发展贡献智慧。 对中国人工智能大模型的攻击抹黑、打压限制，背后隐现了美国数字殖民的时代变相。过去圈地运动圈占的是土地，当前数字霸权时期霸占的是把知识转化为智能的生产资料。美国大模型闭源模式精准复刻了殖民地“中心—外围”结构。训练模型使用全球优质语料、用户每一次输入作为强化学习反馈，最终模型能力却由少数公司独占，用户数据被封闭在模型黑箱中，外部调用需支付高昂的API费用，全球公共知识被转化为少数企业独占的资本，本质上是一种新型的知识剥削。根据美国AI企业对全球11种AI大模型API价格分析，Anthropic产品价格是DeepSeek模型的数十倍，这个价差可以被视为数字殖民租金的新形态。此外，美国部分利益集团无端指责中国企业“蒸馏”，却无视模型蒸馏是一种行业广泛应用的技术、很多美国人工智能企业在研发和训练中蒸馏了中国的模型等问题，将商业竞争中的蒸馏争议上升为国家安全问题，通过芯片制裁来控制智能经济“生产资料”、借助所谓“全栈出口”将其盟友和伙伴纳入技术依赖关系，从而构建起以美国为中心的数字技术霸权体系。 人工智能应该是造福全人类的公共产品。习近平总书记指出，确保人工智能向善、造福全人类，避免其成为“富国和富人的游戏”。人工智能大模型是全人类语料共同养育的成果，理应更好发挥公共产品功能，服务人类经济社会进步和发展。《全球人工智能治理倡议》明确提出，发展人工智能应坚持相互尊重、平等互利的原则，各国无论大小、强弱，无论社会制度如何，都有平等发展和利用人工智能的权利，反对以意识形态划线或构建排他性集团，恶意阻挠他国人工智能发展，反对利用技术垄断和单边强制措施制造发展壁垒，恶意阻断全球人工智能供应链。近期，美国包括英伟达在内的多个企业公开发出倡议，继承开源软件运动兴起以来的优秀传统，鼓励开放权重的人工智能发展，将AI的收益广泛分配到整个经济体中。作为引领未来的战略性技术，是打压限制还是包容普惠发展，取决于人类用什么样的世界观去安放它。希望有关国家能摒弃存量博弈的零和思维，以开放包容的心态拥抱人工智能带来的变革，让技术真正回归服务全人类的初心，共同推动人工智能技术的开放共享与普惠发展，让人工智能成为推动人类文明跃升的公共阶梯。 （本文作者为商务部研究院研究员庞超然）

2026-08-06: 一天之内，谷歌官方抛出了两则重磅人事变动。一则是2024年诺贝尔化学奖得主、DeepMind 创始人兼 CEO 德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）正式卸任日常管理职务，转任 DeepMind 董事长兼 Alphabet 首席科学家，将更多精力投入长期人工智能研究。首席技术官科拉伊·卡武库奥卢（Koray Kavukcuoglu）升任高级副总裁，直接向Alphabet CEO桑达尔・皮查伊（Sundar Pichai）汇报。另一则来自Google最核心的工程体系。在谷歌工作近27年的传奇工程师杰夫·迪恩（Jeff Dean）宣布离职，与MapReduce共同作者Sanjay Ghemawat、Gemini负责人之一Oriol Vinyals以及Quoc Le等多位资深研究人员共同创办AI初创公司Discovery Loop，目标是用 AI 自动化科学研究的全流程。一个是DeepMind时代的代表人物，一个是Google工程文化的象征。他们的共同变化更像是谷歌重塑内部权力架构与技术路线的信号：随着AI竞争从基础研究全面进入产品落地和商业化阶段，Google正在重新划分科学研究、组织管理与产品运营之间的边界。消息公布后，谷歌母公司Alphabet股价收跌超4%，盘中一度下跌逾5%，单日市值蒸发超1800亿美元。一个时代的结束Jeff Dean的名字在谷歌内部几乎等同于工程文化的象征。一位谷歌员工告诉第一财经记者，在公司内部，关于他的段子甚至成为工程师文化的一部分：有人说Jeff Dean写代码的速度超过别人阅读代码的速度；他每次编译代码前都不需要检查语法，如果编译器提示有错，那一定是编译器自己错了。这些冷笑话背后，是Jeff Dean过去20多年对谷歌技术体系的真实贡献。1999年加入谷歌后，他参与设计了Google大规模分布式计算系统，包括MapReduce、Bigtable等，这些技术后来成为互联网时代处理海量数据的基础设施。进入AI时代后，Jeff Dean又成为谷歌机器学习战略的重要推动者。2011年，他与Bradley Horowitz等人推动成立Google Brain（谷歌大脑）项目，希望利用大规模计算能力探索深度学习。后来，Google Brain开发的TensorFlow成为全球最重要的机器学习框架之一。早在谷歌提出“AI First”战略时期，Jeff Dean在接受第一财经采访时曾表示，人工智能不应该被看成由少数研发人员完成的一项孤立工作，必须融入谷歌各个部门和全业务流程，未来所有产品与服务都将内嵌AI。他还提到，机器学习项目需要系统工程和算法人才结合，“不同领域专业人才共同合作，比单打独斗效果更好”。这些话，也成为今天Google AI战略变化的一个注脚。Jeff Dean等人并非简单离开。公开信息显示，他们成立的新公司Discovery Loop希望利用AI推动科学研究和工程创新，包括自动化研究流程等方向，并获得Google的相关支持。这也是AI时代人才流动的新模式。如果说Jeff Dean代表Google的工程时代，那么Demis Hassabis代表的则是AI科学探索时代。2014年，他创立的DeepMind被谷歌以6亿美元收购，那时公司甚至还没公开发布过任何产品，只有20个技术人员。但此后，哈萨比斯和他的团队，影响了谷歌未来十年的发展方向，促使这家科技巨头从移动优先转向AI先行。2016年，AlphaGo击败韩国棋手李世石，让DeepMind成为全球AI产业的重要符号。几年之后，DeepMind的AlphaFold在蛋白预测领域做出卓越贡献。在此前接受第一财经记者独家采访时，哈萨比斯曾说在人工智能领域，最让他兴奋的两件事，一个是深度学习，另一个是强化学习，AlphaGo正是二者的结合，也是迈向通用人工智能目标的重要一步。“现在先解决智能，再用智能去解决一切。”但进入大模型时代后，哈萨比斯面对的是完全不同的竞争环境。过去，DeepMind可以用几年时间探索一个科学问题。今天，谷歌需要面对OpenAI、Anthropic等公司的快速产品迭代。在发生变动前，AlphaFold共同创造者、诺奖得主之一约翰·江珀（John Jumper）今年6月宣布离开DeepMind，加入Anthropic。AlphaFold原班核心团队已被彻底打散，近四分之一的成员选择离职，其余人员被分流至Gemini、AI编程、基因组学等项目。据市场信息，哈萨比斯卸任的想法至少已酝酿一年时间。他此前已在逐步卸掉Gemini AI模型和消费级AI战略的日常管理职责，将这些工作越来越多地移交给卡武库奥卢。因此，此次角色变化的意义并不是哈萨比斯离开AI，而是摆脱日常管理，将注意力重新放到AGI和科学突破上。相较哈萨比斯，卡武库奥卢的优势主要体现在执行、整合与规模化。他此前已深度参与DeepMind与谷歌云之间的大量合作，接任后将推动Gemini更加聚焦商业化和产品落地，符合当下将AI技术快速落地的行业需求。外部压力倒逼谷歌加速从芯片TPU，到云计算，再到搜索和Android入口，谷歌仍然拥有强大的AI基础设施。就在几周前，它刚刚交出一份超出预期的财报。但AI竞争已经改变——从谁拥有最强研究团队，转向谁能最快把模型能力变成搜索、云计算、办公软件、移动终端和企业服务。对于谷歌而言，真正的挑战已经不只是“如何创造下一项突破性技术”，而是如何让AI成为整个Alphabet商业体系的基础能力。在大模型时代，谷歌一度从领先者变为追赶者。2022年底ChatGPT引爆行业后，谷歌拉响了第一次“红色警报”，紧急合并Google Brain与DeepMind。但合并并未解决根本问题。2026年，当Anthropic在编程智能体赛道持续领先、OpenAI在C端热度和商业化上不断突破时，谷歌仍需加速。2026年7月，多家权威评测机构更新的全球大模型综合排行榜显示，Gemini已在侧重代码编程与自主Agent相关榜单跌出全球前十。行业普遍认为，谷歌节奏迟缓的根源在组织文化。谷歌内部安全审查严格、审批链条长。且DeepMind引入了更加严格的审查程序，导致研究人员更加难以发表AI研究成果。谷歌没有时间慢慢来。2026年的AI行业，已经进入了“以周为单位”的发布节奏。从收入数据可以清晰看到竞争格局的变化。据SemiAnalysis数据，2026年6月Anthropic的年化经常性收入（ARR）预计为620亿美元，OpenAI为435亿美元，两家合计已超1000亿美元。Anthropic约有75%至85%的收入来自API调用，2026年3月以来其月净新增ARR基本稳定在100亿美元以上。而OpenAI在7月单月的ARR增量已超过整个第二季度，到7月底ARR接近600亿美元。相比之下，谷歌母公司Alphabet 2026年第二季度总营收为1198亿美元，谷歌云营收247.68亿美元，同比增长82%。但Alphabet的AI收入主要来自云基础设施和算力租赁，在纯粹的模型API和AI应用层面，其商业化规模远不及Anthropic和OpenAI。且为了支撑AI基础设施投入，Alphabet第二季度资本支出高达449亿美元，自由现金流降至负59亿美元，为上市以来首次季度负现金流。公司将2026年全年资本支出指引上调至1950亿至2050亿美元。2026年7月，行业竞争进一步白热化。Anthropic Claude Opus 5、OpenAI GPT‑5.6、Kimi K3、DeepSeek V4 Flash等模型相继面世，并引发行业热议与开发者追随。此次调整之后，谷歌仍然面临一系列严峻挑战。诺奖得主之一去了Anthropic，Transformer作者去了OpenAI，首席科学家出走创业。头部人才的持续流失引发行业质疑：谷歌还能招募到顶尖AI人才吗？产品追赶层面，虽然哈萨比斯透露新一代模型Gemini 4正在推进，但Gemini 3.5 Pro的持续延期已经消耗了一部分市场信心。卡武库奥卢需要在竞争对手持续迭代的压力下，尽快拿出一款真正有竞争力的旗舰产品。哈萨比斯称：谷歌是唯一一家拥有全栈技术的公司，从基础设施到云，从前沿模型到AI应用。全栈是谷歌最大的护城河，但全栈的每一层都在承压：顶尖科学家流失、旗舰模型延期、竞争对手夹击、财务报表承压。当以慢科研著称的实验室开始用战时逻辑重组管理层，意味着AI竞赛已经进入一个全新阶段。谷歌正全面回归商业与工程本质，速度就是一切。

2026-08-06: 8月6日亚太交易时段，日韩股市下挫。上午，日经225指数跌近2%。韩国KOSPI指数跌超5%，SK海力士跌超9%，三星电子跌超6%。韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。 同时，韩国对美元升至1415.30，达到2025年10月中旬以来的最高值。本币升值不利于当地股票市场，但背后更关键的可能还是近期韩国监管机构收紧对单股杠杆的监管，令许多韩国个人投资者开始转投海外。但韩国个人投资者转投海外背后，自身面临的风险以及放大海外市场波动性的风险都在酝酿中。 韩国投资者转投海外 韩国政府加强对单股杠杆交易所交易基金（ETF）的投资监管后，韩国投资者资金正在快速转向美国杠杆ETF。据韩国交易所（KRX）信息数据系统5日消息，在金融监管部门实施提高单股杠杆ETF基本保证金要求以及投资额度限制后，相关交易规模大幅萎缩。韩国上市的16只单股杠杆/反向ETF交易金额从监管实施前的7月15日的13.0361万亿韩元，下降至8月4日的1.3329万亿韩元，骤降89.8%。 2025年韩国KOSPI指数累计上涨76%，2026年上半年一度涨超100%。自6月19日韩国KOSPI指数触及9385.59点的历史高点后转跌，至7月29日至5262.77点，回撤超43%。本轮大跌中，单股杠杆被认为放大了市场波动性。因而，近期的监管收紧中，个人投资者的投资门槛被提高，基本保证金要求从包括可用证券在内的1000万韩元，提高至现金3000万韩元。 但韩国个人投资者对杠杆ETF热情不减，转投美国等海外杠杆ETF。7月15日~8月4日同期，韩国投资者海外股票净买入金额排名第一的是美国基金SOXL（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X），净买入额达到24.8789亿美元。特斯拉两倍杠杆ETF（TSLL）净买入金额为2.1436亿美元，排名第六。韩国股市三倍杠杆ETF（KORU）也获得1.3095亿美元资金流入，排名第十一。 韩国证券存管所运营的门户网站SEIBro的数据也显示，韩国KOSPI指数于6月转跌后，当月韩国散户投资者净买入了价值6.33亿美元的美国ETF。7月跌势加剧后，投资者更是净买入了价值46.7亿美元的美国股票，创下今年1月（50亿美元）以来最大的单月净买入额。 韩国崇实大学会计学系教授孙在成称，此次监管虽然是为了保护投资者，但由于是在损失已经发生后出台，因此具有较强的事后补救性质，“韩国单一股票杠杆ETF波动性过高，而美国市场相对稳定，因此投资者转向海外杠杆ETF是自然现象。在目前监管机构仅限制韩国国内产品，而海外产品维持不变的结构下，海外投资集中趋势可能持续。” 隐含更大风险 孙在成也警示称，转而购入美国上市的杠杆ETF不仅需要同时承担汇率波动风险，而且部分产品采用2倍、3倍杠杆结构，波动性甚至高于韩国杠杆ETF。投资者可能因此暴露于更高风险之中。 这一警示绝非空穴来风。在刚刚过去的7月，全球科技股经历了一场堪称惨烈的抛售潮。此前屡创新高的半导体和存储芯片股在7月集体重挫，投资者因担忧AI领域过度资本支出而纷纷从前期领涨的AI概念股中撤出。费城半导体指数7月累计下跌约21%，创下2008年以来最大单月跌幅。 摩根大通策略师帕戈佐格罗（Nikolaos Panigirtzoglou）在5日致客户的报告中援引Pivotal Path的数据称，科技、媒体和电信板块的股票多空对冲基金在7月亏损超过10%。这一回撤幅度还未计入近期备受市场关注的Situational Awareness基金。该基金上周被迫出售了其大部分公开股票投资组合。他称，这可能正在深刻改变科技股交易的市场结构——对冲基金的参与能力或将结构性下降，个人投资者的影响力有望进一步扩大，科技板块的波动性也可能随之加剧。 据摩根大通另一份报告，全球对冲基金因7月科技相关交易的平仓，回吐了年内近3%的收益。其中，亚太地区的选股型基金平均亏损高达9.4%。动量交易是本轮亏损的主要来源，在7月遭遇了系统性崩溃。动量交易的底层逻辑是，过去的赢家将继续跑赢。 “7月的惨烈亏损可能迫使对冲基金实施更严格的风险管理框架和集中度限制，从而限制其持有高波动性科技股的能力。”他称，“如果这一评估正确，且对冲基金持有的科技股敞口出现结构性收缩，那么科技股交易将在长期内变得更加依赖个人投资者，从而更容易受到杠杆ETF、散户期权买入和散户融资账户所带来的波动冲击。”

2026-08-06: 8月6日上午，友邦保险（01299.HK）、保诚（02378.HK）等香港保险股集体下跌。 其中，友邦保险一路低开，一度下跌至9.71%。截至上午收盘时，友邦保险下跌8.75%，报70.95港元；保诚8月6日开盘后亦长时间在跌幅约5%-6%之间徘徊，一度下跌超过6%，截至上午收盘时下跌5.8%，报107.1港元。 同时，截至8月6日上午收盘时，香港汇丰保险所属汇丰控股（00005.HK）下跌2.28%；渣打集团（02888.HK）下跌1.54%。 消息面上，8月5日有媒体报道，个别港险投保人士已收到境外收入缴税通知，香港保险收益纳入征收范围。目前税率适用20%，已涉及征税案例的地方包括：北京，浙江杭州。 第一财经记者在社交媒体上看到，确有部分地区用户声称收到通知缴纳境外所得税，涉税范围包括香港保险收益相关所得。相关发帖既有近期发布的内容，也有去年11月等较早时间的记录，不过该现象目前尚不普遍。第一财经记者试图与部分发帖者取得联系，目前对方还未回应。 记者分别采访了从事香港保险业务多年的中介人士、家族办公室法律人士以及私人财富服务管理机构人士，他们均表示目前还未有客户反馈收到缴税通知，但他们普遍认为香港保单收益缴税在意料之内。 第一财经亦将持续关注香港保单纳税事宜的进展。

2026-08-06: SpaceX上市后发布的首份季度财报未能稳住公司的股价。当地时间8月5日，SpaceX股价报收108.27美元/股，大跌超13%，市值1.43万亿美元。相较于昨日收盘，SpaceX市值一夜蒸发2250亿美元，约合人民币1.52万亿元。作为SpaceX、特斯拉两大公司的CEO，世界首富埃隆·马斯克的财富在这段时间大幅“缩水”。福布斯实时富豪榜显示，马斯克的身家为6937亿美元，较前日跌去896亿美元。在SpaceX上市时，马斯克成为全球首位万亿富豪。自6月16日股价创下峰值后，SpaceX很快就经历了震荡下跌。据福布斯8月3日发布榜单，马斯克的身家较7月减少3630亿美元，约合人民币2.45万亿元。这一数额，相当于亏掉“两个黄仁勋”的身家。本轮行情中，SpaceX股价波动的一大原因便在于，不少投资者担心盈利的星链业务还能在多长时间内继续为数据中心、英伟达芯片等大额投资提供支撑。有分析师认为，由于资本支出预计将维持高位且投资者热情降温，在限售股锁定期到期前，SpaceX可能仍将承压。据SpaceX披露财报，2026年第二季度公司实现总营收同比增长92%至约78亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长约192%至35亿美元；运营亏损1.43亿美元，同比收窄85%。这一强劲增长得益于星链业务的持续扩张、AI业务收入飙升。以星链业务为主的连接板块是SpaceX最新季度唯一实现盈利的业务。2026年第二季度，这一板块收入达收入42.9亿美元，同比增长65.8%；运营利润为16.6亿美元，同比增长79.41%。SpaceX的AI收入达到26亿美元，同比增长247%。不过，SpaceX的资本支出仍保持大幅增长态势。第二季度，该公司资本支出达183.69亿美元，今年第一季度为101.07亿美元，去年同期为28.25亿美元。其中，今年第二季度AI业务支出为158.28亿美元，第一季度支出为77.23亿美元，环比增长105%。电话会议上，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，未来两个季度的资本支出可能仍将维持与第二季度相近的水平，SpaceX将继续扩张AI算力产能、星舰生产以及下一代星链卫星。第一财经记者注意到，在首份季报公开后，部分机构集中下调了SpaceX的目标价。比如，派杰投资将其目标价从156美元下调至140美元，维持“中性”评级。晨星认为目前SpaceX的股价仍然高估了，将其公允价值定为62美元。该机构分析师表示，目前投资者在为星舰可重复使用性和轨道数据中心商业优势的乐观情景定价，而这些情景的实现概率并不高。据了解，8月6日，SpaceX将迎来上市后的首批股票解禁。根据分阶段限售协议，最多约9.115亿股符合条件的内部人士及员工股票将解禁。

2026-08-06: 8月6日，国家药监局发布首个化妆品强制性国家标准《化妆品安全通用要求》（GB 7916—2026），将于2028年1月1日起正式实施。这标志着中国化妆品标准从“卫生标准”全面上升到“安全标准”，从“技术规范”上升到“国家标准”。1987年发布的《化妆品卫生标准》同步废止。 据了解，新标准由国家药监局组织起草，依据《化妆品监督管理条例》等法规，将近些年不断更新的化妆品安全相关技术要求进行整合完善，以强制性国家标准形式对化妆品原料和产品全链条提出安全要求。中国食品药品检定研究院院长、标准起草组组长安抚东表示，新标准将《化妆品安全技术规范》通用要求相关内容引入，形成了全新的国家标准体系。 对标国际，部分指标实现国际领跑 新标准根据化妆品暴露途径、使用人群和作用部位等风险评估结果实行差异化管理。在微生物限量方面与国际标准接轨；在重金属和甲醇、二噁烷、石棉、苯等有害物质限量方面参考了主要国家和地区的管理实践，部分指标实现国际领跑。 微生物控制方面，新标准与国际通行标准保持一致，对菌落总数实施分类限量管理。其中，儿童化妆品以及作用部位为眼周、睫毛、口唇的化妆品执行每克或每毫升产品中不超过100个菌落的严格限量，其他化妆品执行不超过1000个菌落的限量标准。 中国香料香精化妆品工业协会理事长颜江瑛表示，新国标与国际通行的ISO标准相比，ISO标准仅对适用于3岁以下儿童的化妆品菌落总数要求不超过100个菌落，而中国标准对适用于12岁以下儿童的化妆品均执行这一严格限量，对儿童保护的范围更广、要求更严。 在有害物质管控方面，新标准明确了8种有害物质的具体限量要求。安抚东介绍，对于铅、砷、汞、镉等自然界广泛存在的重金属，当前技术水平下难以完全避免作为杂质带入化妆品，新标准采取“严格限量、允许痕量”的科学态度，限量在1至10毫克每千克之间。对使用了可能带入甲醇、二噁烷、石棉、苯等特定原料的化妆品，要求企业重点关注上述有害物质在产品中的残留限量。 一位化妆品领域的专家表示，ISO国际标准仅提供了检测方法，并未设定具体限量，而中国新标准明确规定了8种有害物质限量，为保障化妆品质量安全提供了可直接判定的依据。 儿童化妆品：菌落总数限值严10倍 儿童用妆安全是社会关注的热点，也是新标准修订的重点。儿童化妆品是指适用于年龄在12岁以下（含12岁）儿童，具有清洁、保湿、爽身、防晒等功效的化妆品。 由于儿童的皮肤屏障功能、免疫系统等均处于发育阶段，抵抗力远低于成人，同时，儿童化妆品多为保湿、防晒等产品，与皮肤接触时间长，一旦被污染，危害风险更高，因此，新标准对儿童化妆品的微生物指标提出更为严格的要求。 据了解，新标准严格收紧儿童化妆品微生物指标，菌落总数要求每克或每毫升产品中不超过100个菌落，比一般化妆品严格10倍。 此外，新国标专门对儿童化妆品管理作出衔接性规定，明确儿童化妆品除应符合本标准外，还应执行《儿童化妆品监督管理规定》。郭建华介绍，《儿童化妆品监督管理规定》对儿童化妆品在配方设计、安全评价、生产和标签等方面作了更严格的要求，如配方设计应遵循安全优先、功效必需、配方极简的原则，标签上应标注儿童化妆品标志“小金盾”等。 据统计，2025年中国儿童化妆品市场规模约为358亿元，预计2028年超过450亿元，增长率在7.5%以上，超过全球市场4%至5%的平均增速。颜江瑛表示，未来十年中国将是全球最具潜力的儿童化妆品市场之一。 产业规模突破万亿元，新标准筑牢安全底线 据统计，2025年中国化妆品产业市场规模突破1.1万亿元，同比增长2.8%；中国化妆品生产企业从1980年的70多家发展到2026年超过6000家。中国已成为全球最大的美妆消费市场。 新国标以统一的标准明确化妆品安全通用性要求，更加精准地管控化妆品风险物质，科学地规定化妆品禁用物质的管理要求，将进一步筑牢化妆品质量安全底线，保障公众用妆安全。 新标准将于2028年1月1日起正式实施。标准实施前已经生产或进口的化妆品，可以继续销售到产品使用期限结束。

2026-08-06: 对剧迷来说，戏剧带来的感动不止于谢幕。那些触动与治愈他们的瞬间，借由富于巧思的衍生品，被带出剧场，融入日常。 7月30日，上海文化广场戏剧主题快闪店“文化乐谷”在静安大悦城开业，将音乐剧IP带入城市核心商圈。红金复古配色的门面，以《巴黎圣母院》《太阳王》《大状王》《伊丽莎白》《粉丝来信》等经典剧目的角色形象为主视觉，融入大悦城标志性的二次元风格，兼具戏剧张力与潮流气息。 店内汇聚多部中外经典剧目的官方衍生品，并设有经典舞台场景供粉丝打卡。开业以来，多款衍生品热销乃至售罄，其中为音乐剧《粉丝来信》中文版新一轮演出特别推出的麂皮斜挎包成为门店爆款。 “文化乐谷”将持续营业至9月20日，接下来近两个月中，将以三大主题进行篇章接力。7月30日起的预热期主打“自制剧目月·我们的故事”，《我的遗愿清单》十周年新品和《粉丝来信》2026年全新衍生品率先上架。8月中旬，备受瞩目的华语原创剧目《大状王》接档，快闪店同步发售限定盲盒、主创手写歌词周边，往年热门商品也将返场。9月是上海文化广场15周年庆典，店内有望落地音乐剧演员见面会、快闪表演等活动。 用物件留存情感 快闪店开业以来，吸引了不少音乐剧爱好者前来打卡。店内随处可见手持剧目周边、交流观剧体验的年轻剧迷。 上海大学大三学生施心悦是上海文化广场的学生会员。她背着《大状王》主题帆布包前来探店，包上挂着的“圆唐镜”玩偶格外显眼，这款衍生品在去年演出期间卖到断货。 作为新生代音乐剧观众，施心悦保持着每月走进一次剧场的频率，至今已观看30余部音乐剧。80元的学生票让她能以较低成本走进剧场，自由选择心仪剧目，慢慢发现自己的热爱。 施心悦告诉第一财经，她愿意为贴合剧情内核、兼具设计巧思与情感温度的衍生品买单，但前提是剧目本身和演员表演足够动人。《大状王》的圆唐镜，是她心目中符合这一要求的产品。 在她看来，《大状王》是一部难得的扎根本土文化的中国原创音乐剧。“无论是舞美、音乐还是剧情、台词都是中国特有的，能让人感受到它是从这片土壤上根植而出的。”她尤其欣赏剧中的光影运用，“鼓和月亮都是圆的，剧中多次用月亮的布景推进叙事，从高悬到消失，暗喻着世间公正的有无。”而圆唐镜的造型呼应了剧目精髓，可摘卸的墨镜对应主角方唐镜的身份切换。这款衍生品随着剧目口碑发酵，在演出结束后依旧持续热销，一货难求。 这一次，施心悦奔着音乐剧《雄狮少年》的角色玩偶而来。“我非常喜欢《雄狮少年》电影，想力所能及地支持一下这个IP。”她对音乐剧《雄狮少年》粤语版给予好评，“它删减了一些支线剧情，故事更紧凑了”。 和施心悦一样，许多剧迷不仅是消费者，也是圈层文化的传播者。她带着自己二次创作的物料，结合剧目台词、时代背景与剧情细节设计的图文周边，在快闪店特设的“无料交换专区”与同好互换分享。“无料”指的是粉丝自费制作、免费发放的自制周边，如今已成为剧迷线下社交的一种方式。在剧场内，观众需遵守观演礼仪，而快闪店的存在，为剧迷提供了自由交换物料和深度交流的空间。 剧院与商圈互拓客流 店内陈列的官方衍生品琳琅满目，覆盖徽章、冰箱贴、帆布包、服装配饰、办公文创、音像制品等60余个品类，囊括了近年来上海文化广场上演的经典中外剧目，既有《巴黎圣母院》《摇滚莫扎特》《伊丽莎白》等引进剧目，也有《粉丝来信》《大状王》《我的遗愿清单》《雄狮少年》等口碑华语作品。上海文化广场总经理费元洪表示：“衍生品一直是我们比较重要的一部分收入来源，但更重要的是，它能够留存观众对戏和剧院的某种记忆。” 静安大悦城常年举办IP快闪活动，在费元洪看来，这次合作更像一次品牌层面的跨界破圈，商场可以借戏剧内容提升文化调性、吸引戏剧客群，剧院则可以借助商圈的人流触达更多潜在观众。 费元洪向第一财经分析，相对于欧美市场，国内音乐剧观众对衍生品的热情较高。国内观众看重演出之后的情绪延续，一件实物可以帮助他们留住记忆、寄托情感。这种需求让国内的音乐剧衍生品市场呈现出较强的圈层黏性和复购意愿。 年轻观众对衍生品的需求，推动着这个品类从简单的宣传品逐渐走向更精细的设计。此次快闪店发起人、上海文化广场公关部孙冰玉参与衍生品开发和运营多年，见证了这一变化。 据孙冰玉介绍，早期衍生品开发思路比较单一，只是剧目宣传的配套业务、品类基本局限于海报和印着logo的T恤。随着音乐剧市场逐步扩大，观众的审美也在变化。简单的标识化产品很难再满足需求，衍生品开始转向更精细、更贴合剧目的设计方向。如今，文化广场的官方衍生品均由团队自主策划设计、对接生产，再提交版权方审核确认。不同剧目会有不同的设计思路，避免流水线式的套壳产品。 团队会针对每一部剧的剧情内核、舞台风格和精神气质，寻找适合的设计语言。法国音乐剧的衍生品更偏浪漫、热烈的风格，设计上会融入星月、光影、摇滚、玫瑰等元素。《摇滚莫扎特》主打叛逆热烈的摇滚调性，吉他拨片项链、个性徽章等产品贴合剧目气质，该剧曾创下单轮演出超百万元的衍生品销售纪录。《罗密欧与朱丽叶》则偏梦幻风格，以舞台的星月光影为灵感设计了帆布包等产品。华语原创剧目的衍生品则更多从剧情和文本中寻找灵感。《粉丝来信》侧重文艺基调，设计上融入歌词和书信元素，贴合剧目温柔细腻的情感氛围。 设计过程中，团队也会留意二次元流行趋势和同人创作风格，寻找年轻观众喜欢的视觉表达。孙冰玉告诉第一财经，年轻观众对衍生品的颜值和创意要求很高，这些反馈也在推动团队不断调整方向。同一部剧目如果再次上演，团队通常会推出新的品类，避免产品重复，也满足复购观众的期待。 将衍生品快闪店开进商圈，是戏剧文创赛道逐步扩大的一个缩影。从剧场内的文创专柜到主题市集，再到商业综合体的限时快闪，戏剧周边的售卖场景不断外延，衍生业态也越发多样。 这个夏天，戏剧与商圈互动频繁。日前，百联股份联合演艺大世界在南京东路核心商圈推出“天天有戏”演艺市集，上海大剧院等多家演艺机构设摊亮相，展出热门剧目限定周边，并安排演员空降互动、唱段快闪等活动。整条街区临时化身开放的戏剧文化空间。 对演艺行业而言，衍生品拓宽了剧目的收入来源，也为音乐剧IP的长效运营提供了商业支撑。戏剧艺术也在以一种更日常的方式进入市民生活。

2026-08-06: 延迟3个多月后，*ST卓然（688121.SH）终于披露了2025年报和2026年一季报，但仍旧问题重重。同时，该公司被立案调查也有了阶段性进展，部分年度财务信息涉嫌虚假记载。8月5日，上海证监局通报了*ST卓然案阶段性调查进展情况：初步查明*ST卓然披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。由此，*ST卓然也收到了上交所下发的监管工作函。同日晚间，*ST卓然披露2025年报和2026年一季报，年度净利润出现上市以来首次亏损，亏损金额达到1.88亿元，今年一季度净利润也亏损4363.41万元。但是2025年报被审计机构出具了非标意见，2名董事也不认可年报和一季报，认为无法保证公司定期报告真实、准确、完整。这背后关联关系及关联交易、部分业务的商业实质等事项的疑点，在4月时成为该公司2025年报无法在按期披露的原因，如今也成为2025年报被出具非标意见、不被认可的原因。涉嫌财务信息造假*ST卓然立案调查的阶段性进展，源于2025年12月份。该公司当时公告称，因涉嫌信息披露违法违规等事项，证监会决定对该公司及实际控制人张锦红立案。近8个月后，上海证监局通报了*ST卓然案阶段性调查进展情况。根据通报，现已初步查明，*ST卓然披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。上海证监局在通报中称，该案目前正在调查过程中，将尽快查明违法事实，依法严肃处理。当日，该公司也收到了上交所出具的《关于上海卓然工程技术股份有限公司可能触及重大违法强制退市相关事项的监管工作函》。基于上海证监局的通报，上交所要求*ST卓然，就股票可能被实施重大违法强制退市予以充分提示。同时，*ST卓然2025年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告，在关联交易审批和披露等方面存在内部控制重大缺陷。为此，上交所要求该公司，强化内部控制整改，切实对各年度财务信息及其他信息披露文件开展自查。除了这次立案调查外，*ST卓然还因为未按期披露2025年报和2026年一季报，今年5月6日被证监会立案。在立案调查期间以及上述调查情况最终被定论后，该公司可能遭遇连锁反应。“立案调查期间，公司的融资、项目合作等业务开展可能受到间接影响。”*ST卓然称，可能导致融资成本上升、资金周转压力增大，合作方可能会对该公司的经营稳定性产生疑虑，进而放缓合作推进节奏或调整合作条款，此外若核心管理人员因调查工作分散精力，可能会影响该公司的决策效率和执行力度，进一步加剧经营发展的不确定性。若相关违法违规行为被查实，又面临退市风险及监管处罚风险。“若经监管部门查实，公司或相关责任人存在违反证券法律法规的情形，公司可能面临包括罚款、警告等在内的行政处罚，相关责任人也可能被采取监管惩戒措施。此类处罚不仅会对公司的合规经营形象造成负面影响，还可能引发市场对公司内部治理有效性的质疑，进而对公司的品牌声誉和行业认可度产生一定冲击。”*ST卓然称。迟到的年报、季报再遭质疑*ST卓然原定于4月29日披露2025年报，但董事会审计委员会3名委员暨独立董事投票反对，因为他们对年报中关联关系及关联交易、部分业务的商业实质等事项存在重大疑虑，导致年报难产。3个多月后的8月5日，*ST卓然才披露2025年报。根据年报，2025年，该公司实现营收18.49亿元，同比下降38.08%；净利润亏损1.88亿元，同比下降287.04%；扣非后的净利润亏损3.16亿元，同比下降487.32%。该公司的业绩亏损主要集中在去年四季度。在去年一季度净利润亏损832.71万元后，二季度和三季度分别盈利810.81万元、5977.42万元，而四季度亏损金额达到2.48亿元。对于净利润下滑的原因，*ST卓然称，主要系炼油行业正在转型期，下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，从而对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在继续下滑的风险。同时披露的2026年一季报显示，该公司今年一季度实现营收1.3亿元，同比下降22.62%；净利润亏损4363.41万元，较去年同期的-832.72万元，亏损进一步扩大。这两份迟到了3个多月的定期报告，依旧存在诸多问题。由此，天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)对该公司2025年度财务报告，出具了无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告。审计机构的理由在于：立案调查尚未结案，无法判断立案调查最终结果对卓然股份财务报表的影响程度；无法了解与募投项目实施相关问题，如募集资金流向第三方公司或个人的商业理由，募集资金实施过程中对相关方利益倾斜的原因及合理性；无法了解预付款项的商业理由及实质，*ST卓然及其子公司预付账款管理存在预付货款后又收回、在与客户销售合同取消或未签情况下仍向供应商付款且未收回、部分合同超约定比例支付预付款等情形；以及成本归集的准确性、工艺包优化服务等项目收入确认存在问题。也有两名董事并不认可该公司的2025年报和2026一季报，认为无法保证公司定期报告真实、准确、完整，并对相关议案投出弃权票。针对2025年报，独立董事刘妍娜的理由在于：一是对年度报告中“关联关系及关联交易、部分业务预付款的商业实质及可收回性、使用募集资金采购的设备(含软件)及建设工程项目等资产价格的公允性、部分业务成本归集的准确性、某服务收入确认的准确性及合理性”等事项存在疑虑，她已审阅公司提供的资料，也与公司相关人员和年审会计师进行了沟通，但仍无法判断上述交易及资金往来的影响是否已全部于2025年度合并财务报表及附注中适当记录并予以披露。二是立案调查尚未结案，无法判断立案调查最终结果对公司财务报表的影响程度。董事陈莫也认为，目前*ST卓然涉及的募集资金合规问题、预付款项商业实质、部分收入确认事项等仍存在待核实空间，相关事项尚未形成最终核查结论。在对2025年报存在疑虑的基础上，这两名董事也不能确认一季报的公允性。其中，刘妍娜的理由是“无法判断2025年年报对2026年一季度资产负债表期初余额的影响，亦无法判断2025年年报对2026年一季度经营成果及现金流量的影响”。陈莫也称，一季报期初数据承接2025年年报期末数据，上年年报存在审计无法表示意见，财务数据基础存在不确定性，无法审慎确认一季报公允性。

2026-08-06: 为了优化营商环境，今年针对万亿级政府采购市场的相关违法违规行为的政府专项整治行动已经拉开。 第一财经记者梳理发现，自6月中旬以来，至少有黑龙江、陕西、宁夏、浙江、青海、内蒙古、天津、西藏、安徽、北京、四川、山东、上海等省份公开发文，部署当地今年政府采购领域“四类”违法违规行为专项整治工作。 这“四类”违法违规行为分别是：采购人设置差别歧视条款、代理机构乱收费、供应商提供虚假材料、供应商围标串标等。近年来，中国政府采购市场规模均超3万亿元，其中上述“四类”违法违规行为较为常见，不利于市场公平竞争以及财政资金安全高效使用。 因此，财政部等多部门在2024年至2026年连续三年开展了上述政府采购“四类”违法违规行为专项整治。今年6月中旬财政部、公安部、市场监管总局发文对今年专项整治行动进行部署，而上述各地相关文件正是落实这一部署。 目前，各地按照部署已经确定了政府采购社会代理机构检查名单和集中采购机构检查名单。比如，浙江省相关文件明确，该省291家社会代理机构和90家集中采购机构纳入此次专项整治检查名单。四川省确定473家社会代理机构作为此次专项整治检查对象。宁夏确定了118家机构作为此次专项整治检查对象。 按照今年政府采购专项整治工作安排，被抽中的代理机构需要自查并将相关材料送至各地财政部门进行书面检查，这项工作在8月15日前完成。各地财政部门结合书面检查发现的问题，将对相关机构进行现场检查及后续延伸检查，并在11月30日前完成相关处理处罚。 上述省份发文也明确此次政府采购重点整治内容。比如，采购人倾斜照顾本地企业，指向特定供应商或特定产品，以供应商注册地、所有制形式、组织形式、股权结构、投资者国别、经营年限、经营规模、财务指标等不合理条件对供应商实行差别歧视待遇；供应商提供虚假的检测报告、认证证书、合同业绩、中小企业声明函等材料谋取中标等。 财政部在今年7月份披露了一批政府采购“四类”违法违规行为处罚的典型案例。 比如，财政部在政府采购领域“四类”违法违规行为专项整治过程中，发现广西卧龙醉餐饮管理服务有限公司在“南宁海关职工食堂食材配送服务项目（A、B分标）”中，存在“提供虚假材料谋取中标、成交”的情形。依法决定对该公司作出罚款合计23750元，列入不良行为记录名单，一年内禁止参加政府采购活动的行政处罚。 另外，财政部在政府采购领域“四类”违法违规行为专项整治过程中，发现天津市地震局在“天津市巨灾防范工程地震监测与构造探查类设备采购项目”中，存在以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇的问题，决定对天津市地震局作出警告的行政处罚。 财政部数据显示，2024年全国政府采购规模约3.38万亿元。财政部认为2024年和2025年政府采购专项整治行动已取得阶段性成效，今年的专项整治旨在进一步巩固治理成果，保持高压震慑态势，持续规范政府采购市场秩序。

2026-08-06: 7月，法院以医疗事故罪判处儿科医生韩杰有期徒刑一年、缓刑一年，禁止从事医疗行业三年。二审维持原判。 而6月11日，韩杰刚刚结束了整整一年的羁押。 从行政处罚到刑事判决，韩杰没想到自己的“疏漏”，最终会触犯刑法，走到要坐牢的地步。整理心情后，韩杰发文《还原患儿就诊始末》，首次公开发声：“我认可诊疗疏漏，但不承认严重不负责任。” 江西抚州“2岁幼童小航急诊送医遭漏诊、延误病情后死亡”一事，再次重回大众视野，并快速发酵。 时间拨回到两年前。 2024年2月17日凌晨3点，江西抚州健强第五医院儿科医生韩杰接诊了一个呕吐不止的2岁男孩。他开了检查，片子显示肠梗阻，韩杰把孩子收住院，补液、观察。次日早上7点，孩子奶奶来办公室说，孩子排了大量绿色稀便。8点，科主任罗刚来接班查房，看了病历和检验报告，指示继续补液、观察。韩杰做完记录，11点下班走了。 韩杰不知道的是，自己离开后，孩子的状况开始急转直下。 据患儿父亲陆先生在2025年6月对多家媒体回忆时称，2月17日下午1点左右，陆先生发现儿子的情况有些不对劲，“他很疼的样子，嘴巴紧紧咬着嘴唇咬出血了。”他找到了值班护士反映情况，但护士找不到值班、负责的儿科医生，“当时护士带着我们整层楼找医生没找到，后来又带我们去马路对面的外科楼找到一个外科医生，说怀疑是肠套叠，他们没有治疗条件，让我去南昌的省立儿童医院。” 肠套叠的诊断由何而来、让危重患者自行转诊去车程两小时省儿童医院的建议由谁发出仍是个谜。据陆先生回忆，“当时情况非常紧急，那名护士长问我是不是开车来的，我说是的，她说留下一人结账并办理相关转院手续”。 陆先生开车带孩子开往南昌的路途，是无医护状态下最危险、无助的两小时。 下午4点左右，距离江西省儿童医院还有10分钟车程时，男孩突发意识不清，心脏骤停，家属们“立即在车上给他做心肺复苏”。4：20左右，患儿一行人到达江西省儿童医院。1个半小时后，江西省儿童医院医生告知家属孩子抢救无效死亡。孩子死前被江西省儿童医院诊断为：呼吸心跳骤停、感染性休克、肠梗阻、嵌顿性腹股沟疝、多脏器功能衰竭。 几个月后，当孩子父亲雇的患方律师来医院封存病历，韩杰这才知道孩子离世了。家属决定维权。 患方律师团队则出具了一份《专家意见》，由两家司法鉴定中心的鉴定人共同出具。专家认为，江西抚州健强第五医院“体格检查不详细，未请外科专家会诊，漏诊腹股沟疝”，过错与患儿死亡存在直接因果关系，“腹股沟嵌顿性疝及时手术治疗后预后良好，很少引起死亡，医方漏诊实属不该”，建议医疗过错参与度为85%~95%。 司法鉴定最终采纳了这份意见，判医院担责85%。2025年4月，抚州市临川区卫健委对韩杰及当班上级医师（即科主任罗刚）作出行政处罚，内容包括警告和暂停执业6个月。并判医院民事赔偿146万余元。 但行政处罚并非事件终点。 2025年6月10日~11日，家属持医疗事故鉴定报告报警后，临川公安分局治安大队对韩杰立案调查，韩杰主动到公安局讲述了自己的诊疗经过。随即6月10日，韩杰因涉嫌医疗事故罪被刑拘。 一年后，也就是最近，2026年7月，最新的判决中法院以医疗事故罪判处他有期徒刑一年、缓刑一年，禁止从事医疗行业三年。二审维持原判。 据韩杰向《健闻咨询》提供的一审判决书中显示，公诉机关、抚州市临川区人民检察院质控韩杰，“违反诊疗常规未对患者进行详细的体格检查，没有检查患者腹股沟区部位，也未对患者进行必要的B超、CT等辅助检查，在诊断出患者有肠梗阻后，未请外科会诊，便给患者办理住院手续，采取...等保守治疗方案”，“被告韩杰严重不负责任，违反普通外科诊疗常规.....延误病情未及时治疗，导致病情恶化，患者死亡”。 韩杰不认“漏诊”。 他理由有三：初诊时确实没检查孩子的腹股沟，但查房时已经补上了；自己打卡下班前，孩子并没有发生嵌顿；他的手机24小时开机，可紧急情况发生时，没有一个人通知他这位首诊医生。 法庭上，跟韩杰同一医院的外科医生说“不记得”参与过转诊决策，称“儿科并未发起正式会诊，会诊不成立，我不承担责任”。而参与转诊的医生助理A告诉韩杰，她曾告知家属“自己开车转诊要签自动出院告知书”，但家属没签，径直从外科楼走了。 与其他在进行中的医患纠纷案不同的是，这是一个已尘埃落定的悲剧事件：2岁的孩子罹患一种常见的小儿外科疾病不治身亡；一位热爱儿科事业的年轻医生触犯刑法，被羁押一年，职业生涯自此画上了句号。 逝去的已无可挽回，场上留下的只有无数医患们如何看待、理解、反思这起悲剧，并从中吸取教训。在医学界，关于韩杰事件的讨论此起彼伏，无数医生在反复探讨和反思——医疗过失的刑事边界，首诊负责制的判定边界，究竟在哪里？ 8月3日，韩杰接受了《健闻咨询》长达一个半小时的专访，详细还原了其个人时间线和视角下的事件演变过程。为尽可能呈现多方观点，记者尝试多方联系患儿家属、患方律师团队及江西抚州健强第五医院，但患方律师团队明确拒绝采访，其余各方无人应答。 在本报道涉及的争议事实处，我们对照了一审、二审司法文书——即《江西省抚州市临川区人民法院刑事判决书》与《江西省抚州市中级人民法院刑事裁定书》——以韩杰的自述与判决记载相互印证，力求客观呈现各方说法与裁判依据之间的对应关系。 以下是与韩杰的对话： 凌晨3点~8点，首诊5小时发生了什么 《健闻咨询》：在你的时间线上，2024年2月17日凌晨三点，从接诊患儿到第二天早上8点打卡下班，这五个小时发生了什么？ 韩杰：当时家属抱着孩子来的，患儿没有哭闹，表情、神态自然，但精神不太好，有些不愿。触诊时，腹部还是比较柔软的；听诊，肠鸣音比较活跃。孩子有些脱水症状，家属说孩子一直呕吐，我首先要排外是不是肠梗阻，所以门诊时开腹部立位片。 当时跟孩子父亲沟通，他不愿意做这个检查，他想让我给他开门诊点滴。我说病情还不明朗，无法开药，得先拍片看有没有肠梗阻。如果是肠梗阻，门诊是处理不了的，得住院观察。孩子父亲就抱着小孩子走开了。 后来孩子奶奶返回说，家属商量之后同意检查。我就开了腹部立位片。结果出来之后，结果提示肠梗阻。我当即调取电子影像，跟患儿家属交代病情，据患儿当时的情况，建议入院保守治疗，主要就是补液、对症治疗，观察病情变化，如果保守治疗无效，病情出现进一步变化，肯定是要转上级医院的，家属商量过后同意先入院保守治疗。入院后，我开了入院卡，并完善相关检验检查。 17日上午7点左右，孩子奶奶到办公室跟我说，患儿拉了很多大便，是绿色的，有点稀。我跟她解释，排便是好事，但不能排除病情的进一步变化，还是要观察。 早上8点钟，接班医师、也就是上级医生罗刚主任来接班。我跟他交班，交完班之后，他在电脑里调取了患儿病程记录和所有检查结果。随即带领我们一起查房，查看过患儿当时情况后，说先继续补液，观察病情变化。之后我就回办公室，写病程记录，写完病程我就打卡下班了。此后发生了什么，我不知情。 《健闻咨询》：患儿家属说，只有你一个人，没有主任查房。 韩杰：同病房还有另外一个患者在，主任也查看他们的情况了，他们可以作证。 《健闻咨询》：你们查房当时有没有见到患者家属？见到了哪位家属？ 韩杰：查房时，病房里都是患者家属，我也分不清谁是谁。更何况已经过去这么久了，我实在记不清更细节的事了。但我们一起查房，不可能只查病房里的一个患者，不查另一个患者。 《健闻咨询》：确认一下，你的确向上级医生，同时也是你的接班医生，如实汇报了患儿的病情？ 韩杰：他在电脑里调取了病历资料，查阅了检查、检验报告，并一起到患儿病床前交了班。 《健闻咨询》：那下午患儿发生紧急情况的时候，患儿家属找了护士，找了值班医生，但没有人通知作为首诊医生的你？ 韩杰：我下班之后，医院没有任何通知。 《健闻咨询》：是没通知你，还是说找不到你的人，比如你可能手机关机了？ 韩杰：根本就没有找我，我手机一直24小时开机，没接到电话，也没接到过微信。 第二天上班的时候，才知道我的这个病人转到上级医院去。连小孩子不幸去世，我都不知道。几个月之后，当患儿家属来医院维权、要求封存病历时，我才知道小孩子已经过世了。 交班后，三级查房未发现腹股沟疝气 《健闻咨询》：你之前说自己“认错不认罪”，错在哪儿？ 韩杰：我查体不够仔细，没有查腹股沟区。家属说，孩子以前没有疝气史，我就没考虑疝气这种情况，但其他的查体我还是做了的。这里我认可自己在对患儿的诊疗过程中存在处置疏漏，但若说我“严重不负责任”，我无法认同。 《健闻咨询》：现在从上帝视角回溯，孩子是不是从在家呕吐开始就是腹股沟疝气，经市立医院的医生们、你们医院的你、以及你的上级医师都未诊出，进而“延误了治疗”？ 韩杰：疝气不可能一开始就嵌顿，而且它还有可能回纳，回纳的时候也发现不了。但到疝气什么时候出现的，什么时候嵌顿的，没有尸检支持，谁也不知道。 孩子离世时，江西省儿童医院出具的最终死亡诊断包含五项：1.呼吸心跳骤停（骤停时长不超过20分钟）；2.感染性休克；3.肠梗阻；4.嵌顿性腹股沟疝；5.多脏器功能衰竭。 暂定死因无误，那这个斜疝是什么时间点发生的呢？如果是我一接手就有，那我的上级医师在查房的时候也没发现有腹股沟疝气，更别说嵌顿了。而且上级医师延续了我保守治疗的方案，补液，继续观察。这是不是可以证明，在交班之前，并未发生腹股沟疝气？更别说嵌顿了。 《健闻咨询》：也就是说，至少在你交班时，要么是孩子没出现嵌顿性腹股沟斜疝等紧急情况，要么是你和主任都没法发现？ 韩杰：不存在发现不了紧急情况这种事。当时肯定没有疝气，更不可能有嵌顿。嵌顿疝、腹股沟斜疝是肉眼可见的鼓包，不可能漏诊的。如果有，我们肯定要转外科手术治疗，不可能留在儿科保守治疗。如果外科处理不了就要转上级医院。连疝气都没发现，怎么可能有嵌顿？ 患儿出现病情变化的时候，已经是17日下午13点左右。值班医师具体怎么操作，我不在场，我也的确不清楚家属为什么会自行转院。 《健闻咨询》：上级医师查房时，查体全面吗？会不会也没有查看腹股沟造成漏诊呢？ 韩杰：上级查房肯定要全面查体，评估患儿状态。上级医师思维肯定要比我广阔，他知道患儿确诊有肠梗阻，肯定进行了全面查体，排除了需要立即请求外科会诊的危急情况，才可能继续留在儿科保守观察治疗。 《健闻咨询》：在公检法的调查及庭审的阶段，这位上级医师是否认同你的表述？ 韩杰：一审时，我曾叫他到庭作过证，我的上级医师，也就是儿科科主任罗刚，他没有否认。直到二审时，我看到他在公安机关的笔录，否认了这一切。 《健闻咨询》：讲具体一点，法庭上他否认了什么？ 韩杰：他否认了跟我交代过要沿用我的诊疗方案，保守治疗，继续补液，观察病情变化。上级医师看过患儿情况并接班后，也没有进一步修改和完善我的方案。法庭上他说，作为科主任，他只是随科配合我查房。 《健闻咨询》：患儿在抚州健强第五医院经过了哪些治疗？上级医师或其他医生是否有新的治疗方案？ 韩杰：没有其他方案。患儿从入院到出院，从17日凌晨3点50到我第二天早晨8点钟下班，再到下午2点转诊出去，一直沿用的是我的初步诊疗方案，医嘱可体现。 日常会诊由科主任发起，外科从未参与儿科肠梗阻病人的会诊 《健闻咨询》：这个案子之外，在以前的日常诊疗过程中，你和主任的配合是怎样的？他不会查验修正你的医嘱么？ 韩杰：日常不是这样的。我的诊疗方案有不妥之处，他指出，我修正。他查完房有什么交代，是否要补充检查或修改治疗方案，作为下级医师，我肯定要在医嘱上体现出来。 《健闻咨询》：在下班之前，你们也没讨论过是否要请外科会诊？ 韩杰：我接诊时是凌晨，患儿情况还好，我就没有请会诊。我一直是希望早上8点钟主任来查房之后，由他来判断需不需要请外科会诊，因为平时要不要会诊的决策，都是看主任查完房之后做出的，并不是说患儿可能有外科疾病，就要立刻请外科会诊。 《健闻咨询》：关于会诊，患方家属还提到了，你要求他们拿出5000元现金作为会诊费，给到这位罗主任。在医疗行业里，一些情景如飞刀，用现金支付专家费用，比较灰色但很常见。但这个案子里，令人疑惑的是，罗医生是儿科主任，还是值班医生，为什么要给他会诊费？ 韩杰：没有这个情况，我没有向患者家属要5000块钱会诊费，我们医院根本就没有专家费用，根本就没有会诊费这一说法，更没有儿科专家这个项目。要会诊也只能是请外科医生参与会诊。 《健闻咨询》：儿科与外科的会诊或合作交流频繁吗？ 韩杰：我们医院的会诊制度并不完善，基本上没有什么合作。因为我们外科是成人外科，对小孩子疾病还没有我们科主任经验丰富，所以有什么棘手的问题，我们首先请示的是儿科科主任，而不是外科。 所以这个患儿当时来的时候，我并没有去请外科会诊。因为我们平时工作都是请我们儿科主任先看过之后，由主任决定。之前我们儿科之前所有肠梗阻病历，都没有请外科会诊的先例。 《健闻咨询》：日常向上转诊的决策流程是怎么做的呢？ 韩杰：我首先要跟科主任汇报。主任判断能在留院治疗就留院治疗，他说转外就要转外。 《健闻咨询》：那以前日常的诊疗中，你作为首诊医师的责任是什么呢？ 韩杰：接诊，处理病人，给初步诊断，制定初步治疗方案。 《健闻咨询》：住院患者的病程管理是怎么安排的？ 韩杰：病人在院，首诊的主管医师就需要负责诊疗的连续性。确保每天都得去查房，观察患者病情进展。主管医生当班就自己负责，不当班就由接班医师负责。 如果主管医生病人有紧急情况，接班医师可以跟主管医师反映，主管医师有义务到院处理病人，因为自己接管的病人自己负责。举个例子，如果接班医生观察到我的病人病情有进展给我打电话，那我有义务马上赶过去为病人处理，这是首诊医师应尽的责任。 但这个案子里，在我下班之后没有任何通知。这种情况下，要我为意外情况负责，这个我不认可。 次日8点交班后，患者因何自行转诊？ 《健闻咨询》：你交接给了上级医师下班之后，白天患者出现紧急情况，不应该去找科主任罗刚医生吗？ 韩杰：当时我人在家里，后续发生了什么，我不清楚。 《健闻咨询》：法庭上，没人问这个问题吗？为什么护士找不到值班医生？外科根据什么症状或检查怀疑孩子肠套叠？庭审时，其他当事人是怎么回答的？ 韩杰：法庭上，罗刚主任的回答是，他当时出门诊，很忙，顾不上住院部的病人，所以他就让一位下属医务人员A，带患儿到外科找值班医生。 《健闻咨询》：最终是这位外科医生出具了转诊的意见？ 韩杰：第二天我上班时，问过转诊情况。医务人员A跟我说，她当时打了主任的电话，主任跟外科医生电话沟通后，让医务人员A把患儿带到外科去。带过去之后，外科医生就说处理不了，需要转院。医务人员A当时是这样回答的。 《健闻咨询》：如果是紧急情况向上转诊，为什么不是医护陪同乘救护车去，而是患者家属自己开车带孩子去？ 韩杰：按照正规的流程，危重患者肯定在医护陪同的情况下坐救护车一起转诊。但现场究竟发生了什么，我没亲眼看到，更没办法核实。第二天，医务人员A提过，她告知过患者家属，如果自己开车带孩子转诊，需要签署自动出院的告知书并自己负责任，但是家属没有签。不签之后，孩子家长从外科就直接带着孩子去江西省儿童医院了，没回儿科。 《健闻咨询》：疝气是外科常见疾病，而且治愈率极高，为什么你们医院处理不了腹股沟疝的危重情况？ 韩杰：如果早发现是能处理的。但我不知道这位外科医生有没有查体，有没有看到嵌顿疝，有没有确认孩子当时的情况能不能承受2个小时的自行转运。但出事后，这位外科医生说，不记得当时情况。 《健闻咨询》：没有会诊记录等纸质证明是这位外科医生给过转诊的建议么？ 韩杰：法庭上，这位外科医生说，儿科没有发出这个会诊申请单，这个会诊不成立，他没有出诊，所以不承担责任。但是带患儿到外科就诊的医生助理A说的是，罗刚主任已经打过电话给这位外科医生。我不知道这样算不算是会诊。 《健闻咨询》：根据此前报道，孩子昏迷、心脏骤停后，家属给患儿做了他做心肺复苏，这对“嵌顿性腹股沟疝”患儿来说，是正确还是错误的治疗方法？ 韩杰：这个我就不清楚了，这是外科的范畴，我也不太明白。 刑拘后，被医院开除 《健闻咨询》：事件发生后到对簿公堂前，你跟患者家属有没有交涉过？ 韩杰：我根本就没有跟家属碰过面，更不要谈交涉。家属他一直在走司法程序，一直都是通过找律师跟医院沟通，医院也没有主动去找家属了解情况。 《健闻咨询》：患者启动司法程序的消息是什么时候传到医院的？ 韩杰：具体时间我也不清楚，我现在连我的定罪证据都还没拿到，要去法院调取。目前我手上只有一份判决书。 《健闻咨询》：医院是怎么跟你沟通的？ 韩杰：这是2024年2月的事件，刑事追责是2025年6月份。这期间我都在医院正常上班。 2025年6月10日我被刑拘后，我的家属到找过医院，医院领导和老板都承诺一定会请律师为我辩护。结果，医院不但没有请律师，反而在我被拘留后，第一时间把我开除了，撇清了关系。 《健闻咨询》：2024年2月至2025年6月之间，医院和患儿家属打完了行政诉讼的官司。这期间，医院有没有跟你谈过这个案子？ 韩杰：没跟我沟通过，我不知晓案件进展。科主任只跟我提过一句结论，说医疗事故鉴定专家组认为，我们医院主责，承担85%的责任。其他的他没说，我也没继续追问。 《健闻咨询》：你们认同这个结果吗？拿到结果后做了什么？ 韩杰：我跟主任都不服这个这个结论，因为没有尸检，只凭江西省儿童医院的死亡诊断直接推断因果，这是不合理的。 根据《医疗事故处理条例》第十八条规定：“患者死亡，医患双方不能确定死因或者对死因有异议的，应当在患者死亡后48小时内进行尸检......拒绝或者拖延尸检，超过规定时间，影响对死因判定的，由拒绝或者拖延的一方承担责任。” 我对医学鉴定结果不服，但这个异议只跟上级医师反映过，他说会向医院反映。但最终医院为什么没有申请复议，我也不清楚，也没在意。因为我不会想到，我的行为严重到刑事犯罪的地步，我以为医院赔了钱，我受到卫健委行政处罚，暂停六个月执业活动，这件事情就结束了。但没想到的是，家属会继续追责，一定要把我送进去坐牢。检察官提审我的时候告知我，患儿家属认为定我医疗事故罪还轻了，到检察院希望定我有故意杀人罪。 《健闻咨询》：若如你所说，你并未漏诊，那医院为什么要认同这个结论，承担85%的主责并支付140多万赔偿？ 韩杰：这个你要问医院，我也不知道。 《健闻咨询》：你是什么时候被开除的？ 韩杰：2025年6月10日被拘留后，医院跟我的家属说一定会跟我辩护，把我保出来，叫她不要担心，也曾许诺为我们负担律师费用，但后边也没人管。后来我的代理律师跟我反馈，我被逮捕后不久，医院就把我开除了。 具体时间我也不知道。我的这位代理律师说，他曾多次到医院调取病历，无人配合。最终是我父亲到医院，才把这份病历送到到我律师手上的。 《健闻咨询》：患者家属说，你伪造患方签字。这是怎么回事？ 韩杰：患方签了两份文件，一个是入院告知书，还有一个是病重告知书。家属一直说是我拿入院告知书抠图，P到了病重告知书上。但公安机关已经做了笔迹鉴定，是患方本人亲自签的。 被判“医疗事故罪”，刑拘一年 《健闻咨询》：一般刑事犯罪的查办涉及公检法多个环节，且流程很长，你为什么没有在任何一环取得他们的认同呢？ 韩杰：2025年11月一审判我医疗事故罪，判处有期徒刑一年，禁止医疗行业三年。我不服上诉，2026年5月二审，维持原判。二审我们开了两次庭，中间暂停过一段时间，检察院说案情复杂，需要进一步调查，去到江西省儿童医院去问接诊医生、护士的口供，但没人调查我在一审、二审法庭上反映的情况。 《健闻咨询》：可否完整回忆一下第一次庭审的过程？不只有患方，你的前同事们也在场上。 韩杰：我不想再回忆那些细节了，很痛苦。 《健闻咨询》：这次事件之后，你对医院和科室的看法发生了什么改变？ 韩杰：医院不作为，大家把不属于我的责任全部推给了我，让我寒心。 《健闻咨询》：漏诊不是你的责任吗？ 韩杰：我并不认可漏诊。我做的是初步诊断，我无法在这不到5个小时里穷尽所有可能给出最终诊断。从入院到确诊需要过程，通过三级查房，不断观察、修正对病情的判断，最后患儿得什么病，会写在出院的最终诊断上。 如果是漏诊，我早上交班，上级医师查房发现患儿有疝气，甚至嵌顿，肯定会转外科，外科处理不了，肯定会往上医院走，就没有后续的事了。所以我认为漏诊是不存在的，是他们根据省儿童医院最终诊断草率地强加给我的。 《健闻咨询》：拘留所里的大部分时间会想些什么？ 韩杰：就在想这个案子到底会怎么判，进去的时候也不知道会是这个结果。我觉得，我有过错，但也不至于到刑事犯罪这一步。 《健闻咨询》：完整回溯这一案件，在2025年6月被拘留之前，你并没有直面过患者家属，也没有被院方及时告知案件进展。就连不服鉴定结果的意见也只传到了上级医生这里，至于他和医院有没有把你的意见充分向鉴定机构、卫健部门、公检法等反映，你全部不知道。但结果是，作为医患双方的当事医生之一，你不服鉴定的异议，没有撬动任何修正程序。被拘留之后，你也没有任何发声机会了。 韩杰：是的。从2025年6月10日被逮捕之后，到今年6月11号释放。这一年在里面我完全没有与外界沟通的机会。只有出来，我才能澄清事实。 不想再做医生了，但生活还要继续 《健闻咨询》：你为什么做儿科医生？ 韩杰：因为我小时候患过脊髓灰质炎，导致肢体残疾，我才会选择儿科，就想在儿科。虽然现在已经“无脊灰”这种病了，但是我还是想把儿科疾病看好。 我们基层医院也没什么大病可治，大病重病都是转诊到上级医院去。常见就是肺炎，急性胃肠炎。孩子们哭哭啼啼地来，经我的治疗后高高兴兴地回家，这就是我最愿意看到的事情。 《健闻咨询》：如果有机会还想继续做医生吗？ 韩杰：不想了。没经历过的都是看热闹，只有经历过才知道是什么滋味。 《健闻咨询》：如果不发生这件事，你对你所在的医院、科室是满意的吗？ 韩杰：我很认可我们医院的服务宗旨，这家医院在抚州民营医院里算是首屈一指的。这几年因为医保严查，许多民营医院都死了，第五医院对医保这块费用卡得比较死，就活了下来，而且发展得很好，还新盖了新楼。我们也不做买卖病人这样的灰色生意，就靠周边居民的口碑，就觉得自己的医术还是有价值的。 我们科室没有什么勾心斗角，大家都很放松。以前，我们科主任对我还是蛮关照的。在工作上，我认他是师父，他带过我，教过我不少东西；在生活上，我敬他是兄长，所有的事情我都会跟他说。无论工作、生活，他都会尽力的帮助我。我们关系还算融洽。 不过谁能想到呢？出了事以后，我会是这种下场。 《健闻咨询》：出来之后，跟家人好好聊过吗？ 韩杰：我儿子今年中考已经要上高中了，小的也要上幼儿园了。父母为我的事情奔波，身体不太好了。自我出来后，妻子就在娘家，还没好好聊过。我现在也没有心情去聊这些事情，得先把罪名处理了。 《健闻咨询》：罪名洗脱不了怎么办？ 韩杰：生活还是要继续，我不能耗在这个事情上。我上有父母，下有儿女，不可能因为这个事情，就把中年人该负的责任抛在一边。我得挑起自己的担子。 《健闻咨询》：有特别想追究谁吗？ 韩杰：我也不是想追究谁，我就想维护自己的合法权益。这件事情最终要是能定我的罪，那我无处申辩，也无话可说。我尽力了就问心无愧。

2026-08-06: 8月6日，四大股指集体低开，上证指数开盘报3864.27点，跌0.36%，深成指开盘报13981.44点，跌1.15%，创业板指开盘报3472.15点，跌1.78%，科创综指开盘报1894.97点，跌1.81%。 盘面上，半导体、AI算力、教育、CPO板块跌幅居前，贵金属板块走强。金一文化2连板，盛达资源触及涨停，晓程科技、中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、西部黄金涨幅靠前。消息面上，截至8月5日收盘，COMEX黄金期货涨3.74%，报4308美元/盎司；COMEX白银期货涨3.34%，报62.26美元/盎司。 华泰证券表示，短期来看，共识仍待凝聚，趋势性反弹的关键窗口在8月下旬，届时中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力或决定科技能否形成新一轮主升；中期来看，AI产业趋势二阶导拐点已现的证据尚不充分，但配置上应由“投入规模”转向“收入兑现”，进一步向业绩能见度高、筹码和估值压力较小的方向缩圈，关注云与平台、半导体设备、PCB/光模块等。

2026-08-06: 近日，河南省多部门联合发出《关于进一步推动落实职工带薪错峰休假的通知》，要求领导干部带头休假，推动全员应休尽休。消息一出，舆论哗然。休假本是好事，何以到了需要领导带头才能推行的地步？其实不只是河南，天津、陕西、安徽、贵州、浙江、云南等地也出台过类似文件。这些地方不约而同地采取同一做法，说明背后存在“带薪年休假制度落地难”的共性问题。要探究这一问题的成因，得从落实带薪年休假制度的意义说起。年休假首先是一项法定权利，《劳动法》和《职工带薪年休假条例》对此有明确规定。连续工作满12个月的职工，依法享有带薪年休假，这是刚性要求。休假也关乎职工身心健康。长期连续工作，容易积累疲劳，影响健康，降低工作效率。合理安排休息，才能调节身体状态，实现个人和工作的可持续发展。从经济层面看，休假是拉动消费的重要抓手。劳动者走出工作场景，会带动旅游、餐饮、零售等多个领域的需求释放，有助于促进形成‌更多由内需主导、消费拉动、内生增长‌的经济发展模式。更深一层，发展的目的本是为了人民生活更美好更幸福。享受应有的假期，是人民获得感的直接体现。光有工作、没有假期，发展的意义也要打折扣。既然是好事，却成了难题，背后是很多人有假“不能休，不敢休，不愿休”的三重痛点。现实障碍不破除，单靠号召很难让带薪年休假制度真正普及。把目光贴近广大劳动者——绝大多数“不能休”是因为工作任务长期饱和。不少体制内人员，日常任务多、压力大，各种检查、考核、报表挤占时间，无暇休假；很多企业加班文化依然盛行，996现象并未根除，休假意味着工作停滞。还有部分“不能休”是因为家庭因素。对于有中小学在读孩子的家庭来说，由于学校运行节奏相对固定，孩子不放假，大人也就很难单独安排休假。虽然多地鼓励结合寒暑假错峰休假，实际操作中仍有障碍。“不敢休”也缘于现实层面的多重压力。大到实现人生价值，小到提高生活水平，都离不开增加收入。现阶段，多数人只能通过增加劳动时长，来换取更丰厚的收入。如果带薪休假“带”的“薪”并不高，很多人自然宁愿舍弃这项福利。更何况，在就业竞争之下，一些人还担忧休假可能影响“保岗”。因为“不能休、不敢休”，导致很多人“不愿休”。这种不愿，是迫不得已。当然，也有少数人属于有条件休也不愿休，这种大多是受职场攀比和内卷氛围影响。虽然这种情况占比不高，却也加剧了休假制度悬空的问题。面对这些深层困境，想靠发文件号召领导干部带头来推动带薪休假制度落实，显然脱离了多数人的现实处境，甚至有种“何不食肉糜”的味道。网上有句大实话，想必各方都看得见：你以为大家是不想休吗？要让带薪年休假制度真正落地，与其发文件号召领导干部带头，不如对症下药消除各种梗阻。首要工作无疑是制定切实可行的配套措施。此次河南省文件提出，建立年度休假台账、推行AB岗轮休、对未休假者按日工资300%支付报酬等，这些都是有针对性的措施。其次是加强普法和执法监督。劳动监察部门应主动检查，将带薪休假纳入日常巡查。对落实不力的单位，要依法处罚，提高违法成本。除此之外，一些作用于长远的间接措施也十分必要。比如，整个社会要提高运行效率，减少无谓的运行成本。体制内单位要力戒形式主义，减少无意义的打卡、重复报表、冗余台账等，减轻基层负担；企业则要破除畸形的加班文化和内卷氛围，避免“休假等于不敬业”的考核导向，倡导张弛有度、可持续的发展理念。只有通过这些看得见的行动，才能将障碍逐个清除，让每个人都能放心行使自己的休假权利。到那时候，带薪年休假这项好制度，自然不需要靠领导带头就能推行下去。（作者系第一财经编辑）

2026-08-06: 【维立志博：维利信用于治疗肝细胞癌的Ⅱ期研究进入扩展阶段】8月6日电，维立志博在港交所公告，公司自主研发的PD-L1/4-1BB双特异性抗体奥帕替苏米单抗（维利信™）一线治疗肝细胞癌(HCC)Ⅱ期临床研究经专家审议完成安全性导入期评估，顺利进入扩展阶段。本研究由复旦大学附属中山医院院长、中国科学院院士周俭教授牵头，初步数据研究显示，奥帕替苏米单抗联合贝伐珠单抗在HCC患者中展现出明确且积极的疗效信号，整体安全性和耐受性良好。

2026-08-06: 【中信建投：全球光通信行业未来五年有望持续保持高增长态势】8月6日电，中信建投发布研报称，AI算力产业链已进入下游需求倒逼上游产能的深度爆发期。亚马逊一季度AI年化营收突破150亿美元，证明了云巨头在AI应用端已建立起较强的商业变现能力与确定性；而上游核心光学组件巨头Lumentum产能可能很快提前售罄至2028年，则揭示了底层硬件支撑的紧缺与建设周期之长。这种从云端软件营收增速到硬件基础设施长达数年的订单锁定，构成了当前AI行业最为坚实的景气循环闭环。维持对全球光通信行业高景气度的判断，未来五年有望持续保持高增长态势，持续推荐光通信板块。

2026-08-06: 【全球首座16兆瓦张力腿浮式风电平台正式投运】8月6日电，今天，全球首座16兆瓦张力腿浮式风电平台——“海油安澜号”成功接入陆丰油田电网，正式为海上油田直供绿电，标志着我国深远海浮式风电装备技术走向世界前列，为我国海上风电开发成功探索了新技术路线。张力腿浮式风电平台是专门为开发深远海风电设计建造的大型浮式装备，由上部浮体、海底锚固基础和系泊系统组成。“海油安澜号”安装在水深136米、离岸136公里的陆丰油田。整体高度近110层楼高，搭载16兆瓦抗台风机，按照可抵御17级台风的极端工况自主设计建造，服役周期达25年。

2026-08-06: 【科技板块大幅反弹 机构称后市或分化】8月6日电，经历前期调整后，A股科技板块近日迎来明显修复。创业板、科创板指数大幅反弹，市场成交明显放量，半导体、存储、算力硬件等方向轮番走强。机构认为，科技板块流动性压力已明显缓解，但短期反弹并不意味着板块将全面普涨。短期内，科技板块或面临进一步分化，后续行情能否由超跌修复转向趋势上涨，仍需基本面和产业端进一步验证。 （中证报）

2026-08-06: 0【港股公司逾330份半年度业绩预告 预喜和扭亏数量占比超五成】8月6日电，截至8月5日，已有332家港股上市公司预告上半年业绩。其中，178家企业净利润同比上升或扭亏为盈，占比超过五成。74家企业预计上半年净利润同比增长上限超过100%。港股公司上半年整体呈现“盈利修复、结构分化”特征，其中有色金属、证券期货、科技板块盈利增速较高。 （上证报）

2026-08-06: 【券商晨会精华：CXO板块Beta稳中向好，AI制药大有可为】昨日，市场震荡反弹，三大指数低开高走，科创50指数大涨近5%。市场量能明显放大，沪深两市成交额2.66万亿。从板块来看，智能驾驶、AI应用端、算力租赁、半导体产业链、贵金属、算力硬件等概念表现活跃。下跌方面，油气概念走势较弱。截至收盘，沪指涨1.47%，深成指涨1.86%，创业板指涨1.32%，，科创50指数涨4.78%。 中信建投认为，CXO板块Beta稳中向好，AI制药大有可为；国金证券认为，中东战事有望逐渐平息；中金公司认为，全球聚变产业共振，产业链机遇逐步显现。

2026-08-06: 8月5日，四大股指集体收涨，沪指涨1.47%，深成指涨1.86%，创业板指涨1.32%，科创综指涨4.78%。 盘面上，存储芯片、先进封装、AI PC、黄金板块涨幅居前，中际旭创成交额超670亿元，刷新历史天量；白酒、医药电商概念走弱。 具体来看，半导体板块集体飙涨，有研硅、中微公司等多股涨超12%。 石油板块个股多数下跌，通源石油跌5.33%，中国海油、中国石化等跌逾2%。 沪深两市成交额2.66万亿，较上一个交易日放量4460亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3700只个股上涨。

2026-08-06: 8月5日，Wind数据显示，A股市场共计105只个股涨停。其中教育板块传智教育收获8连板，氢能板块德龙汇能收获4连板。一图速览今日连板股>>

2026-08-06: 8月5日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.19%，深成指跌1.73%，创业板指跌3.35%，科创综指跌0.16%。 盘面上，CPO概念股大幅回调，AI算力、太空光伏、PCB、短剧游戏题材走弱；稀土永磁、智能驾驶、黄金逆势走强。市场逾2400股下跌。 个股方面，申通快递低开超4%，国家邮政局依法对该公司立案调查。 中际旭创低开超13%，消息面上，据中新网报道，美国政府拟起草一项禁令，禁止进口中国制造的新型光收发器及其他数据中心设备。 广发证券认为，当前市场已进入超跌后的修复窗口，指数进一步下行空间有限，但趋势性全面反转的信号尚不充分，后续修复的斜率仍取决于量能的持续放大和增量资金的进场节奏，操作上不宜盲目追高，可借市场震荡优化持仓结构。

2026-08-06: 当地时间8月4日，英国人工智能安全研究所（AISI）发布报告称，在近期一次例行网络安全评估中，AnthropicMythos 5和OpenAIGPT-5.6-Sol模型在真实互联网上采取了未经授权的自主行动，指向真实个人和组织，表现出可能具有欺骗性的行为。 AISI表示，此次评估于7月25日开始，共使用多个模型在两类网络靶场上进行了122次运行测试。其间，有10次AI智能体在未经授权的情况下在实时互联网上采取了行动，记录的19起越界事件中17起来自AnthropicMythos 5，2起涉及OpenAIGPT-5.6-Sol。 在最严重的一起案例中，一个智能体试图向GitHub上的一个公开开源项目植入恶意代码。为实现这一目的，该智能体研究了项目的人类审核员，创建了多个虚假网络身份，通过社会工程学手段向真实维护者施压，要求其批准代码。当拉取请求受到质疑时，该智能体修改了此前的活动记录，使其看起来并无恶意，并考虑换一个新身份继续行动。最终，一位审核员发现并拒绝了该恶意代码。 此外，该智能体还向真实个人直接发送消息和文件，试图说服其运行恶意代码。调查还发现，同时被评估的独立智能体之间存在协作行为，一个智能体在GitHub上公开留言，向处理同一挑战的其他智能体提供协作，并提供复用其账户和痕迹的说明。 AISI在报告中强调，这并非模型逃逸安全测试环境（即沙箱）的案例。按照网络安全测试的标准操作，AISI有意允许了互联网访问，并刻意禁用了模型提供商的安全分类器，因此，这些条件并不反映模型向公众开放时的实际情况。 基于此，AISI认为是评估设计选择和特定配置促成了模型失控行为。但智能体活动显示出一些新颖的、可能具有欺骗性的行为，其程度和严重性均超出预期。AISI表示，这是首次在没有特定提示的情况下，在现实世界中如此清晰地看到与自主性和欺骗性相关的风险显现出来。 OpenAI同日发文回应称，随着模型能力的提升，围绕模型的安全保障系统也需要随之升级。这不仅包括用于开发模型的环境，也包括实验室和独立合作伙伴用于评估模型的环境。 Anthropic回应称，正与AISI合作收集事件细节，并通过审查Claude推理记录进行独立分析，以了解其对自身处境的理解，找出行为背后的原因。 AISI在报告中总结称：OpenAI和Anthropic近期事件指向风险格局的转变。危害不仅来自人们故意滥用公开可用的模型，还可能来自在内部研究或特权访问环境中运行的智能体采取超出其授权范围的意外行动。

2026-08-06: 炎热的夏季没能阻挡深圳买房人的热情。 据深圳市房地产信息平台数据，7月，深圳全市新建商品房共计成交4502套，环比下跌约35%，同比上涨19.3%；其中住宅成交3529套，环比下跌7%，同比上涨约33%。 二手房方面的表现同样韧性十足。据第三方机构乐有家研究中心统计，7月，二手住宅网签4795套，环比下跌6%，同比上涨3%，持续稳定在5000套“荣枯线”水平附近。 中介门店端的热度更为显著。深圳乐有家门店数据显示，7月一手住宅签约量同比上涨51%，二手住宅签约量同比上涨7%，均维持在近6年同期最高位。 从价格方面来看，7月二手成交均价6万元/平方米，前期连续上涨后出现季节性调整，环比有所下滑但稳定在“6字头”，同比上涨1.2%，仍处于回稳态势。 业主在7月份报价向下的趋势有所放缓。乐有家研究中心统计，7月深圳二手房挂牌均价5.85万/平方米，环比下降0.5%。尽管挂牌价持续下滑，但跌幅有所收窄，从2025下半年月均下降0.8%，收窄至今年上半年的0.5%。同时，成交价与挂牌价价差收窄至0.15万元/平方米，议价空间持续压缩。 从成交结构上来看，7月，深圳二手住宅300万以内刚需占比28.8%，环比上涨0.9个百分点；800-1000万中高总价段占比显著提升2.1个百分点，达到7.1%，是本月最大涨幅区间。首置刚需和中高端改善两端需求同步发力支撑7月楼市。 在高端改善的豪宅方面，7月的市场表现同样坚挺。据深圳贝壳研究院监测，总价1500万以上二手豪宅签约量同比增长11%，达到近六年峰值，高端置业需求持续积极释放。 这部分高端房源的二手成交价格也同步走高。据深圳贝壳研究院监测，7月千万级别的二手房成交均价为101504元/平方米，环比上涨5.7%，同比上涨8.4%。 深圳贝壳研究院院长肖小平表示，千万级房源单月成交样本偏少，月度均价容易出现阶段性波动，但拉长周期看整体，上行趋势清晰。尤其是“429新政”放宽核心区购房门槛后，行情上行节奏进一步明朗：一方面本地高净值家庭置换需求持续释放，另一方面外地资产配置客群入场增加，南山、福田核心区域高端物业成交持续升温，带动价格连续两月稳步抬升。 乐有家研究中心也认为，当前市场上中高端改善客群以家庭置换及科技新贵为主，兼顾学区、居住品质与资产保值需求，是楼市活力的关键力量。随着首套置业刚需与中高端改善客群同步入场，形成“双引擎”动力，也为今年深圳楼市下半场提供强韧支撑力。 整体来看，在刚刚过去的7月，深圳楼市成交端虽受季节性因素扰动有所回调，但供需两端已释放出明确的积极信号，修复动能并未减弱。 深圳市房地产中介协会认为，从土地端来看，7月下旬光明区A512-0092号宅地以18.88%溢价成交，开发商对深圳优质住宅用地的争夺依旧激烈，房企对后市信心足；从销售端来看，尽管7月新房预售节奏偏淡，但安缇雅苑、观潮府、云颂玖章花园、驭海隽府等多个楼盘仍持续热销，说明客户置业信心正在稳步修复。 “三季度计划入市的30盘共7212套房源，将在8-9月逐步进入推售高峰，供给端的集中放量有望进一步助推成交。”上述机构认为，综合来看，土地端房企敢拿地、销售端买家敢出手、供给端后续有增量，深圳楼市“淡季不淡”的修复态势大概率将延续至三季度中后期。

2026-08-06: 前不久，百川智能创始人王小川在一次公开访谈中，提到了一个很关键的数字。 他说，豆包现在每天承载的健康咨询的体量，超过2000万人次。 这是什么概念？全国所有医院加一块，日均诊疗人次在1000万出头。也就是说，一个豆包，干了全国500万执业医生的活，还是double。 意外吗？也不算。 今年1月，OpenAI推出ChatGPT health时曾透露，ChatGPT health每周会收到超过2.3亿次健康相关询问，日均差不多也是3000万次以上。 最近，OpenAI把这个数字更新到了每周3亿次。 请注意，不管是豆包还是ChatGPT，都是通用大模型，而非医疗大模型。 自大模型诞生以来，医疗行业里的一个基本共识是，不管通用大模型的性能有多好，迭代有多快，在医疗这个对准确率要求极高的细分场景中，垂类模型总是更专业，更应该被信赖的那个。 但这个结论似乎快要被推翻了。 今年6月，《自然医学》上的一项同行评审研究显示，在医学知识测试、临床判断准确度和真实场景模拟这三个评估阶段，专业医疗大模型的表现都不如Gemini 3.1 Pro、GPT-5.2这些前沿的通用模型。 国内也有专业人士做了一项覆盖9款产品，18次问答的类似测评，结果同样是：通用大模型的平均分略高于垂类医疗模型。 这个转变是在何时发生的，背后的原因是什么，它又会如何影响医疗AI行业的走向？我们和左手医生创始人张超进行了一次深度对谈。 左手医生创立于2015年，几乎是国内第一批做医疗大模型场景落地的公司，产品线覆盖AI家庭医生、智能导诊、诊室听译机器人等等。 张超直言，自己也曾被流量迷惑，走过一段弯路，最后发现，大家押注的chatbot依然是互联网时代的玩法，它会形成一个巨大的入口，但那不是垂类模型的战场，亦不是医疗AI的终局。 他的核心判断是：通用模型正在吃掉问答层，垂类公司的命还剩下两条，一条是构建医疗世界模型，另一条是做好履约服务。 通用模型正在吃掉问答层 健闻咨询：每天2000多万人在豆包上“看病”，这个数字比你想象的多吗？ 张超：那倒没有。过去互联网时代，每天会有1-2亿人在百度上做健康相关的搜索动作，现在只不过换了一个入口。千问现在每天的医疗健康的咨询量，听说也是大几百万。本质上就是，这些通用模型正在逐步承接过去那些搜索平台上的流量，医疗健康也不会例外。 健闻咨询：我们之前都觉得这波机会是留给医疗垂类模型厂商的，为什么流量还是更愿意往通用模型跑？ 张超：我也是做了很多年以后忽然发现垂类的场景，很难做成平台化的生意。继承流量是更容易的，想创造流量对于垂类平台来讲挺难。用户完全可以在搜索、微信、手机系统和通用AI助手中提出健康问题。即使垂类模型回答得更专业，你也很难要求用户重新建立一个入口。 健闻咨询：似乎现在垂类模型在医疗健康咨询上的答题能力，也没有比通用模型更好？ 张超：就对话这一层来说，我的核心观点是，老百姓大概80-90%的健康问题，垂类模型和通用模型的回答质量差别不会特别大。对于模型来讲，它的智能来自于数据。垂类模型能够获得的数据，通用模型现在也能够获得，包括数据的处理流程都是一样的，清洗、去重、随机采样、质量提升、判别，所以最后的结果其实不会相差太多。 健闻咨询：最近很多论文和测评甚至提出，通用模型在某些特定医疗任务上的表现已经超过垂类模型了，这个观点你认可吗？ 张超：完全有可能。对于通用模型来讲，在垂类上加强，只需要花钱就搞定了。它不需要那么多的konwhow，并且由于它的参数量大，任务多，有很多你在垂直上没有见过的能力，它可以通过其他任务衍生回来。 医学能力不一定主要来自医学专业化，也来自更大规模的通用训练、更强的推理能力、更充分的人类偏好对齐和更快的模型迭代。在目前这种文本语料下，通用的大投入是一种降维打击。 健闻咨询：我们过去一直讲的观点是，在一个通用模型的底座上，用高质量的医疗数据做加训，往往能得到一个医疗上更强的垂类模型。这套逻辑已经被颠覆了吗？ 张超：逻辑本身没问题。但目前的情况是，通用模型在迭代过程中，为了维持整体配比，也会去买高质量的医疗数据，不断做蒸馏，最后的结果就是医疗部分的性能会得到提升。其次，现在的垂类模型大多都是基于开源的通用模型基座去训的，基础本来就没有那么好，而且垂类模型加训之后的效果往往是不升反降，你又怎么去和顶尖的通用模型竞争呢？ 健闻咨询：所以在医疗领域里，在chatbot这个层面，通用模型强于垂类模型，这个趋势是确定的，且不太可能发生逆转？ 张超：我理解是这样的。通用模型正在吃掉问答层，垂类公司的机会只能继续往下，走入医疗深水区——要么去扎根服务构建履约生态；要么继续向前，为临床建模。 履约能力是最核心的gap 健闻咨询：往下的机会在哪里？ 张超：从C端用户出发，垂类公司真正应该争夺的，不是用户从哪里提问，而是提问以后，谁能把事情办完，谁能做成履约。告诉患者应该挂什么科，只是信息；帮助他匹配医生、查询号源并完成预约，才是履约。告诉患者某种药可能适合，只是知识；完成医生审核、处方流转、医保支付、药品供应和配送，才是履约。 健闻咨询：相当于放弃对“入口”的执念，去做后续的服务？ 张超：对。我觉得本质上，大家还是被“流量”、“平台”这样的字眼欺骗了。我曾经也被欺骗过，后来发现其实这条路并不正确。就是你要投很多很多的钱，但是达不到预期的商业化效果。 当你跳出来看的时候就会发现，依靠信息和知识来构建的流量入口，这个事情对于垂类来讲是不合适的。就像京东，我不管流量入口在哪里，反正最后买货要从我这走，因为我送的就是快。 健闻咨询：对于医疗垂类模型来说，能有什么比较好的履约场景？ 张超：我前面提到的匹配医生、挂缴查、医保支付、药品供应和配送，都是履约。如果从医疗场景里往外走一点，帮助保险公司更早识别投保人的就诊信号、疾病风险和高费用路径，也有很大的商业化机会。再有就是面向药企，用模型的垂类能力去做一些基于真实临床轨迹下的真实世界研究、试验设计优化和虚拟患者，帮助药企提高临床研发的效率。 健闻咨询：在保险这块，能不能讲得细一点。比如说，一个医疗垂类模型产品，能怎么帮助保险公司做到控费？ 张超：保险控费是一个很大的市场，我不太方便说得太细。但大概会有这么三个方面。第一，当患者生病那刻起，我就要知道，比如说他刚被诊断为某某肿瘤，这个信息对保司来说是有价值的，它可以马上进行干预。第二，你要能给出更好的治疗方案，不是感冒发烧应该怎么办的口水文，是精细到某个肿瘤专科里的个性化方案。第三，能关联到合作专家，提供更好的治疗服务。 健闻咨询：要做到这些事，似乎不是简单做一个医疗AI工具就能实现的？ 张超：这就是壁垒所在。比如我做挂号，做支付，你就可以第一时间获知患者的就诊信息，那你如果能够在合规上再走一步，就可以把这信息给真正需要的人，比如保司，你的投保人刚刚确诊了肿瘤早期，保司一定是愿意花钱买这个信息的。这事豆包怎么做得了呢？ 健闻咨询：听起来像是蚂蚁的生意。 张超：我没有这么说，这个市场是开放的，但蚂蚁一定很有竞争力的。它有自身的保险经纪平台，有支付宝上的医保支付记录，还有阿福这样的BOT，这些东西一旦关联起来，完全就是降维打击。 一句话总结就是，知识和信息已经没有gap了，但履约的gap还在，而且它是个硬的东西，别人很难弯道超车。 本质是用患者轨迹建模 健闻咨询：从入口到履约，你讲的其实是商业模式的变化。如果从医疗垂类模型的产品角度，在chatbot的路径之外，它还有机会胜过通用模型吗？ 张超：这是另一个核心问题。首先我的答案是，肯定有机会。前提是，垂类模型要按照一个独特的逻辑去梳理数据，而这个独特的逻辑是和医疗领域是密切相关的。 健闻咨询：听起来很抽象，能不能举个例子？ 张超：我给你举个特别好的例子。去年的时候，我外公得了阑尾炎，接近100岁的老人，做不做手术。你去问这些医疗类bot，给出的答案都是模棱两可的，它会告诉你动也可以，不动也可以，各自风险是什么。这个答案对用户来说其实没什么用，最后我还是去问了一个专家，他看完资料以后，做了一个判断，要动。 健闻咨询：但垂类模型能做的大概也就是这样了，它不可能给你一个明确的判断。 张超：我可以不要判断，但我需要一个基于患者治疗轨迹的预测。他要能告诉我，采取不同的治疗动作后，患者未来可能分别发生什么，这个和传统大模型的概念就完全不一样了。 健闻咨询：不一样在哪？ 张超：回到原点。我们训练模型的时候，会给它一堆病例，它其实是基于next token prediction来做的，通过预测下一个词，结合奖励机制，把预测成功率越做越高。但医生看病例的时候，他看到的不是文字，而是患者状态，他要看症状或者说患者的健康状态(state)，开检查，判断风险，观察治疗反应，从长期结果中修正判断。说到底，他的知识全部用来干一件事：预测患者的下一个状态。设想一下，如果模型能够按照next state去训练，它最后给出的就不再是静态的答案，而是治疗结局预测，这才是临床真正需要的东西。 健闻咨询：这是不是就是医疗世界模型的概念？ 张超：没错。因为医疗模型真正难的地方，不是回答一个医学问题，而是理解一个患者在时间上的状态变化。这种对患者状态轨迹的学习和研究，不可能靠静态的病例文本来实现，必须要建模医疗世界本身，本质是患者状态建模，行动预测、结果反馈和长期决策。 健闻咨询：有点像“世界空间模型”的概念，它的整个建模体系和大语言模型完全不同，相当于要从零开始？ 张超：那倒也不至于，数据还是那些数据，但要先做结构化的治理。举个例子，我有1万份肺癌病例，过去可能直接丢给模型训了，但现在必须先完成患者的时间轴重建、分期推理、治疗线识别、进展判断、结局标注和因果校正等等。 医疗世界模型的真正壁垒，不是某个网络结构，而是一套持续把原始临床数据转化为状态、动作和结局的数据生产体系。 健闻咨询：这里面的难度主要在哪？比如，你们左医如果干这个事，你最顾虑的部分是什么？ 张超：我觉得最主要还是数据的获取。现在市面上大多数可交易的数据，都是静态数据。我们需要和医疗机构合作，去长期持续地获得患者在治疗过程中的动态数据，而不是一次性的数据交易。另外，因为医疗世界模型目前还是在一个探索阶段，所以我们需要医疗机构能够开放比较全的数据场景，让我们去不断地试错、优化，这些都是挑战。 两年，就能看见里程碑 健闻咨询：世界医疗模型这块，你们进展到哪一步了？ 张超：我们目前的主要设想是把BOT变成医生在院外的手，做一个随访工具，去长期跟踪和记录患者的状态。我们想先找一些专科或者说专病合作，先做一个小的成果出来。目前数据已经准备好了，正在训，训了之后再说。 健闻咨询：你是坚信医疗世界模型能做出东西来？现在全球范围内有一些落地的成果吗？ 张超：我们做了一些调研，成果是有，但基本都还是在研究领域。我们自己也做了一些小实验，比如在某些单独任务上，用医疗世界模型的思路去重置一下训练过程，进展也还不错，他确实会比单独的预测token要好一点。 健闻咨询：你觉得这个事如果真做成了，商业化空间大吗？ 张超：会非常大。垄断才能产生利润。你觉得一个通用的问答能产生什么垄断吗？不可能。但我如果说，肺癌患者的肿瘤方案，我出的就是最好的，一个方案几百块，你觉得患者会买单吗？一定会啊，举个极端点的例子，很多头部医院一个专家的黄牛号都要好几千了，照样有人抢。 健闻咨询：你觉得真要做到这一步，需要多久？ 张超：我的判断是，比如说在某个专病上，有个合作机构，真的能拿到不错的数据，持续使用。另外我在算力、人员上的配置还算可以，每年能有个三五千万的投入。两年内，就可以达到第一个商业化的里程碑。 健闻咨询：现在还有其它人在盯着这一块市场吗？ 张超：有，不多。一些创业公司已经在用这块能力来做保险控费，也有一些大厂在招聘医疗世界模型的人才。 健闻咨询：你觉得通用模型厂商，会想到这一步吗？ 张超：完全有可能，所以必须在之前早做探索。

2026-08-06: 信用、预期、信心构成了当前经济运行的逻辑链条，环环相扣，缺一不可。 7月30日召开的中共中央政治局会议对当前经济形势作出重要研判，强调“加力扩大内需、优化供给”，并要求“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。这一系列部署，精准指向了当前经济运行中最核心的命题。 从上半年数据来看，中国经济增速基本稳住，但结构分化明显。国家统计局7月15日发布的数据显示，上半年国内生产总值695704亿元，同比增长4.7%，GDP增量达3.6万亿元，为近五年同期最大增量。IMF近期下调全球经济增长预期至3%，却将中国全年增长预期上调0.2个百分点。 然而，结构冷热不均的特征同样突出：以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对经济增长贡献率超过四成；上半年规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，航空航天器及设备制造增长16.3%、电子及通信设备制造增长17%。与此同时，传统行业增长低迷，上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，民间投资下降8.5%；基础设施投资下降2.4%，房地产开发投资下降18%；社会消费品零售总额同比仅增1.3%；居民人均可支配收入实际增长4.2%，但消费支出实际仅增长2.7%。增长有“量”，但内需有“温差”。 围绕“下一步怎么干”，学界出现分歧：有学者主张继续加大基建投资，认为投资仍然不足；也有观点强调扩大新技术和新三样领域的投入。方向虽各有侧重，但都指向一个更深层的问题——增量资金从哪来？民间投资为何起不来？消费意愿为何释放不了？ 笔者的核心判断是，当前解决内需问题的根本途径，不在资金供给，而在于提振信心、稳定预期。而信心与预期的根基，在于信用。 “不敢花钱”与“不敢投资” 先看消费端。央行数据显示，上半年住户存款增加7.58万亿元。截至6月末，居民储蓄余额达173.48万亿元。但“多存”的另一面是“少贷”，上半年居民贷款整体减少3668亿元，是有统计以来首次录得居民贷款半年度累计净减少。短期贷款减少5881亿元，中长期贷款仅增2212亿元，为近十年同期最低。居民不是没钱，而是缺少消费与借贷的意愿。 再看投资端。上半年民间投资下降8.5%，较前值进一步回落。企业家并非缺乏资金，关键在于促进形成稳定的长期预期。 消费与投资的逻辑高度一致，即信心是开关。居民“多存少贷”本质上是一种防御性行为，企业家则关切政策方向的稳定性，以形成清晰的长期判断。预期管理已成为宏观经济政策的核心命题，而预期管理的关键在于信用的确立，也就是说，政府的政策信用、市场的商业信用、企业的履约信用，共同构成了预期得以形成的制度基础。 信用体系为何是信心的根基 信心不是凭空而来的，它建立在信用之上。当前经济运行中的诸多问题，归根结底都可以追溯到信用体系的缺失或运转不畅。 从资本市场看，资本市场的估值逻辑本质上是对信用的定价，企业信用、中介信用、监管信用和市场信用，最终都反映在风险溢价之中。如果财务造假、内幕交易、操纵市场等行为得不到有效遏制，如果监管政策的执行缺乏连续性和一致性，市场就缺乏定价锚，长期资金自然望而却步。信用立则预期稳，预期稳则信心聚，信心聚则市场兴，这是资本市场健康运行的基本逻辑。此次政治局会议将资本市场政策重心由短期“稳信心”拓展至制度性“提韧性”，正是对这一逻辑的深刻回应。 从消费市场看，服务消费领域的信息不对称尤为突出。餐饮、旅游、家政、教育、医疗等行业中，消费者权益受损的情形时有发生。如果消费者合法权益得不到有效保障，即便手里有钱也会有所顾虑。“放心消费”四个字，本质上是信用制度有效运转的结果。 从实体经济循环看，账款拖欠已成制约企业运转的重要瓶颈。截至6月末，规模以上工业企业应收账款已达28.60万亿元，同比增长8.1%。大量账款拖欠的背后，最终承压的是处于产业链末端的劳动者。解决这一问题，需要法治化手段的持续发力。2025年治理欠薪冬季行动期间，全国查处欠薪案件28万件，为147.78万名劳动者追发工资148.28亿元。这一实践表明，信用修复的成效取决于制度执行的力度与透明度。 重建信用：当前最紧迫的“软基建” 笔者在此前的文章中曾提出，中国经济需要从传统的“硬基建”向“软基建”转型。所谓“软基建”，不是修路架桥、盖楼建厂，而是一套公平公正公开的市场规则与法律机制、健全的投资者与消费者权益保障制度、稳定可预期的监管框架。这套“经济运行的操作系统”，深刻影响着居民和企业的信心、预期与长期行为。路修得再好，如果市场规则不透明、权利保障不到位、监管政策反复无常，民间投资和居民消费依然难以有效激活。因此，“软基建”是让“硬基建”发挥效用的制度前提。 此次政治局会议提出“提升资本市场韧性和信心”，正是对“软基建”理念在资本市场领域的具体呼应。韧性和信心从何而来？只能从信用的积累中来，从每一份真实准确的信息披露中来，从每一次公平公正的执法中来，从每一项稳定可预期的政策中来。 信用体系建设需要在三个层面协同发力： 一是法治保障。信用体系的根基是法治。投资者权益需要在法律层面得到明确界定和有力保障；信息披露需要及时、准确、全面；对内幕交易、虚假信息、操纵市场等行为要有明确的惩戒机制。法治化治理的力度有多大，市场的信任边界就有多宽。 二是监管稳定。政策框架需要保持必要的连续性和可预期性。重大政策出台前宜充分沟通，出台后应保持稳定执行。可预期的规则，比任何短期刺激都更能提振信心。市场主体不怕规则严，怕的是规则多变；不怕门槛高，怕的是标准不明。 三是信用管理。融资端要确保信息对称、披露充分，拿了投资人的钱就必须对股东负责；消费端要建立准入标准、过程监督和必要的约束机制。信用管理不是对市场活力的束缚，而是市场健康运行的制度保障。 归根结底，信用、预期、信心构成了当前经济运行的逻辑链条。信用立则预期稳，预期稳则信心聚，信心聚则内需兴，环环相扣，缺一不可。一个“规则可预期、权利有保障、违法必追究”的市场经济环境和健康生态，比任何短期刺激政策都更能从根本上提振信心。 笔者始终认为，信用的积累是慢变量，需要持续不断的制度建设和执行落实，不可能一蹴而就；但一旦形成，就是支撑经济增长最持久、最深沉的力量。政策方向已经明确，关键在于执行的定力与透明度——让市场真正感受到一个可预期、可信赖的未来，信心自会逐步回归，内需自会渐次回暖。 （作者系中央财经大学绿色金融国际研究院首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-08-06: 美国财政部部长贝森特当地时间8月4日在参加访谈节目时表示，在有利于美国经济的前提下，特朗普政府将“不惜一切代价”支持日本稳定汇市。当前，市场对于美日联合干预日元汇率的中长期效果存疑，担心短期内随着联合干预令日元走强，恐再度导致日元套利交易平仓，冲击全球市场。对中长期干预效果存疑“我们将竭尽全力支持日本，前提是对美国经济和美国纳税人有好处。”贝森特证实了此次美国与日本的联合干预行动，原因是“日元持续疲软可能破坏整个亚洲市场的稳定，甚至引发其他货币的竞争性贬值，这种情况很不健康。考虑到贸易流量、经济规模以及日本对全球储蓄市场的贡献，保持日元稳定至关重要。日本政府明白这一点，我们的合作能共同落实相关政策，助力地区稳定”。值得一提的是，与历史上数次联合干预不同，此次美国财政部出售了外汇储备中的欧元，用于买入日元。这一举措令市场感到意外，因为协调性干预传统上是由美元资产提供资金的。彼得森国际经济研究所的高级研究员布鲁克斯（Robin Brooks）表示，美国此次通过出售欧元而非美元购买日元，是“一种扭曲且曲线救国方式”，削弱了美国参与的效力，因为市场会好奇，美国为什么不通过卖美元来支撑日元，是否仍未放弃强美元追求。投资者也可能会推断美国官员正试图让日本免于出售美国国债来为干预提供资金，对美债投资也是变相否定。协调性干预的最终结果可能会削弱而不是增强对日元的信心。对此，贝森特在节目里解释称，他已向欧洲官员说明，出售欧元仅为储备资产的重新配置。“在我看来，欧元汇率已更接近均衡水平。”他称，“我不会评论欧元应该在什么位置交易，但真正的问题在于日元目前被严重低估，以及日本政府正在采取哪些应对措施。”对于媒体上周拍到他“待办事项”清单上写有“买入50亿~100亿美元日元”一事，贝森特调侃道：“我只是想让那些偷看的记者也知道，日元的符号是JPY。”不过，贝森特也强调，购入日元只能在短期内抑制市场波动，日本仍需通过根本性的政策调整来改善日元走弱的现状。他拒绝就日本央行是否应加息发表评论。他提到的这些因素，包括日本央行加息步伐背后隐含的美日利差变化以及日元套利交易令干预效果打折等，也是市场对联合干预效果存疑的主要因素。并且，结合历史上的联合干预效果，以及美国配合干预其他货币的情况都显示，政府的货币干预往往在短期内比长期产生更大的影响。去年，美国也介入以加强阿根廷比索，成功阻止了阿根廷比索的急剧下跌。但比索此后再次贬值，回落到干预前的水平。富兰克林邓普顿研究院全球投资策略师陈夏仪对第一财经记者表示，反复干预或许能争取时间，但每轮干预都存在同样的局限，日本经济多年来一直在应对通缩惯性、需求疲弱以及人口结构拖累。“不论如何，日本央行与政府需要传递更清晰一致的政策信号。如果日本希望市场重建对日元的信心，就必须表明货币政策正常化并非可选项，同时经济增长不会依赖长期超低利率。否则，日元仍可能继续被借入、被出售，并在日元套息交易中不断流出。”她说道。“日元对美元此前跌至40年低位，更像是市场对日本政策组合的直接‘判决’。日本当局尝试过出手干预，但日元仍进一步走弱。这说明，外汇干预可以放缓贬值速度、打击过度投机、传递官方的不满情绪，但无法改变基本的‘算术关系’。只要投资者仍能以低成本借入日元，并在美元资产中获取更高收益，套息交易就会持续推低日元。”她称。Edmond de Rothschild的投资组合经理米拉利（Nabil Milali）称，“如果日本央行不加速收紧货币政策，日元将无法维持上涨。”布鲁克斯更认为，日本央行和日本财务省的政策效果都自相矛盾。他分析称，市场普遍预计，日本央行在上周保持利率稳定后，将在未来几个月加息。但同时，日本央行每月仍在购买价值约2.5万亿日元（160亿美元）的日本政府债券，这压低了长期收益率，这可能会削弱加息对日元的提振影响。他补充称，日本当局的整个政策框架充满了矛盾：一方面，日本央行正在购买债券，压低长期利率，而另一方面，日本财务省又正在干预以加强日元。担心日元套利交易平仓冲击高盛分析师团队直言，日本投资者将他们在国外投资的数万亿美元中的一部分带回家，才将是“在很长一段时间内影响日元的最有力政策”。但这恰恰是全球投资者担心的。日本的低利率和日元的疲软推动了所谓的日元套利交易的兴起，投资者借入日元购买从美国科技股到墨西哥比索等风险较高的资产。这种赌注的逆转将波及世界各地。2024年日元的意外上涨引发了全球市场的暴跌，因为投资者解除了套利交易，迫使他们抛售投资的高收益资产，并回购日元。尽管市场迄今为止对日元的升值反应平稳，但日元的大幅升值可能会迫使投资者重新考虑套利交易，汇丰银行估计套息交易总额超过1万亿美元。米拉利称，“过去几十年最简单的套利交易是在日本以零利率借款，投资于任何类型的（高收益）资产。很多投资者显然都准备继续进行这种套利交易。如果日本利率和日元出现逆转，这对全球投资者来说可能是一个巨大的风险。”8月5日，美元兑日元位于157点位附近，已打破了此前数月该货币对异常平稳的上升趋势。一旦日元进一步走强，势必将引发新一轮套利交易大规模解除的巨大风险。美国银行在发布的日本利率与外汇观察报告中写道，美元兑日元的155关口可能是决定该货币对走向的关键转折点。回顾今年4月和5月的干预行动期间，美元兑日元在155附近获得支撑，整体上升趋势依然完好，这进一步强化了市场对外汇干预效果有限的判断，155也逐渐被视为事实上的底部支撑位。随着美元对日元接近155，市场对美元的需求可能进一步升温，这意味着若要有效突破该关口，所需的干预规模可能远超以往常规水平。若美元兑日元明确跌破155，届时市场对美元的潜在需求或已基本消化，并开始逐步回落。StoneX的高级经理戈罗（Gus Garrow）认为，如果日元套利交易被迫平仓，可参考2024年时的情况，会对美国科技股构成极其严峻的下行风险。“当日元走强且套利交易逆转时，投资者会被迫在极短时间内变现筹资，而估值高企的科技巨头无疑是最容易被抛售变现的流动性资产之一。”他称，“这种风险具有极强的传导性，始于日本的一波汇率剧烈波动，往往会在短短数小时后，就演变为跨越整个美股市场的去杠杆化浪潮。”

2026-08-06: 一则关于美国拟禁止光模块进口的传闻，引起了A股光模块概念股震荡。截至8月5日早盘收盘，中际旭创（300308.SZ）跌7.64%，新易盛（300502.SZ）跌5.71%、天孚通信（300394.SZ）跌0.8%。“易中天”市值共跌去1289亿元。光模块是数据中心的关键部件之一，中际旭创等中国厂商是主要的光模块供应商。如果禁令出台，将对国内光模块厂商业务造成巨大影响。不过，也有分析人士认为禁令出台可能性仍待商榷。一些光模块企业也回应了相关禁令的影响。多家光模块企业回应相关市场消息称，美国政府正在起草一项禁令，旨在禁止美国进口新机型的中国数据中心组件，包括光模块，以保护支撑AI热潮的基础设施，由联邦通信委员会(FCC)制定相关措施。制定完成后，相关法案可能在年内发布，但也有可能修改或搁置。就此传闻的影响，第一财经记者以投资者身份拨打了多家光模块厂商证券事务代表电话。中际旭创相关负责人称，公司已注意到相关市场信息，经核实，FCC尚未出台相关领域限制性文件。而就禁令出台后的影响，因并未出台，暂时不予评述。新易盛相关负责人表示，公司关注到了相关的新闻报道，正在密切关注消息的真实性，暂时未能判断真假。如果确实有影响，将通过互动易或其他信息披露平台进行回应。天孚通信是光模块上游的光器件厂商。相关负责人表示，公司已注意到相关市场消息，禁令若属实，对光模块厂商客户影响可能更直接。公司内部仍在评估相关禁令的影响，但仍要看相关消息是否属实、相关政策如何制定。华工科技相关负责人表示，目前暂未收到外部客户反馈，相关事项内部正在评估。东山精密通过收购索尔思光电切入光模块赛道，公司相关负责人表示，内部正在跟进相关事项。若达到信披标准，会按照合规要求履行，发布相关公告。美国相关禁令尚未发布，详细条款尚未可知。国内光模块企业在海外部署的产能能否构成缓冲，成为市场关注的一个层面。国内光模块企业的海外布局早已展开。据企业此前披露的信息，“易中天”中，中际旭创从2019年开始在海外部署产能，目前泰国工厂已具备全面交付能力。天孚通信也在加快泰国、中国多个生产基地的场地建设和产能扩产。天孚通信泰国工厂无源产品线处于稳定量产状态，有源产品线已通过客户审核，预计今年下半年产能利用率会进一步提升。新易盛泰国工厂二期自2025年初建成以来，还在持续扩产，今年计划加快扩产节奏，并根据2027年及以后的市场展望做产能准备。新易盛6月在投资者关系活动中表示，泰国工厂将持续扩大规模以满足订单交付对产能的需求。2023年，光迅科技则成立马来西亚子公司泛太科技，目前，该工厂已经开始承接高端光模块产能业务，泰国基地建设也在筹划中。今年7月，东山精密在接受投资者调研时表示，公司泰国厂区已有厂房完成主体建设，同步新建厂房，主要用于光模块组装产能的扩充。东山精密表示，公司已与多数海外云服务商开展对接，部分客户处于产品测试、验厂等阶段，相关业务推进整体顺利。供应生态或被扰乱国内光模块厂商与海外客户的深度绑定，成为相关禁令传闻扰动股市的背景。海外大型云厂商积极投入AI基础设施建设，从今年早些时候公布的资本支出计划看，今年美国大型科技企业亚马逊、微软、谷歌、Meta的资本开支指引合计约7000亿美元，是推动全球AI基础设施建设的一股主要力量。而作为AI数据中心组件，光模块则主要来自中国厂商。这也意味着，如果相关禁令完成制定并发布，将同时影响海外云厂商的采购和国内光模块企业出货。据市场研究机构LightCounting数据，中国光模块厂商合计占据全球60%以上市场份额。这一份额背后，是国内光模块厂商的长期布局。TrendForce集邦咨询分析师储于超告诉记者，中国光模块厂商此前长期深耕该领域，具备庞大的产能与技术储备，因此能第一时间承接海外大型云服务厂商的庞大代工订单。储于超接受记者采访时表示，从行业趋势看，未来几年光模块赛道竞争格局还将呈现显著的头部集中化，原因包括高速光模块的研发投入大、工艺复杂且高端耦光与测试设备投入大，头部企业可通过新的定制化技术开发与海外大型云服务厂商合作。此外，随着核心光芯片和器件本土化进程推进，具备产业链协同能力的厂商有望进一步提升竞争优势。基于光模块的产业特点，一些机构认为，美国相关禁令落地概率可能较低，但如果落地将扰乱全球化供应生态。例如，国泰海通通信团队认为，光通信是非常依赖全球化生态的行业，一刀切的限制会使全球化受损，这种概率几乎没有。市场研究机构Counterpoint则表示，这项禁令还可能会冲击超大规模数据中心运营商。其背后，中际旭创和新易盛在全球数据中心光模块领域已实现领跑。按营收计算，中际旭创占据全球数据中心光模块市场约27%份额，Coherent以17%份额排名第二，新易盛排名第三，中国厂商供应了全球约2/3的产品。而美国厂商Coherent和Lumentum虽然有设计能力，但缺乏足够的洁净室和产量规模，无法在一到两年内吸收中际旭创和新易盛的供货量。西方供应商短期内缺乏替代中国产能的规模，若禁令落地，可能引发产能缺口、成本上涨。Counterpoint表示，中国的光模块厂商依赖美国厂商博通、Marvell制造的DSP（数字信号处理器）芯片，以及Lumentum、Coherent、三菱电机提供的激光器和光芯片。如果美国相关禁令落地，这个相互依存的体系将被扰乱。同时，将不可避免地推高超大规模数据中心的物料清单成本，迫使云厂商支付更高溢价。如果美国相关禁令落地，中国光模块厂商高度依赖海外客户的收入结构，可能也需要改变。2025年，中际旭创来自境外的收入占比90.58%，境外销售量达1812万只，该公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区。同年，新易盛来自境外的收入占比达到96.16%，光互联产品境外销售量达到1293万只。华芯金通（北京）半导体研究有限公司首席专家吴全告诉记者，国内光模块企业上游供货依赖海外链条，下游对海外客户的依赖度也比较高，供应链可控性有限，构成了潜在风险。Counterpoint则分析，由于AI芯片方面的限制，国内云厂商集群规模受限，因此光模块仍为100G或400G配置，国内光模块厂商的高价值800G和1.6T产品则依赖海外特别是美国客户。吴全告诉记者，长远看，随着国内算力体系快速发展，国内几家主要的光模块厂商也应该进行匹配与预备，预计会考虑更深入国内算力供应链。

2026-08-06: 当地时间8月4日，美国国务院一位高级官员表示，特朗普政府撤销了巴西驻美大使维奥蒂（Maria Luiza Ribeiro Viotti）的签证，以此作为对巴西政府最近行为的对等回应。 新华社援引美媒报道称，美国此举是为了报复巴西上月拒绝向两名美国务院官员发放签证以及迟迟未接受美总统特朗普提名的驻巴西大使人选。 维奥蒂是巴西首位女性驻美大使。作为一名职业外交官，她曾担任巴西常驻联合国代表及驻德国大使。 巴西回应 对于美方的声明，巴西总统府当天发表声明回应称，美方为其行动所给出的理由不实，并表示根据国际外交协议，接受国政府必须在正式获悉并同意新任大使人选后，任命程序方可推进，而特朗普总统却在这一步骤完成前就宣布了人选。 美国驻巴西大使佩雷斯（Daniel Perez）的提名已于上月在美国参议院听证会上获得通过，但参议院全体会议尚未就其提名进行表决。 巴西方面的声明称，《维也纳外交关系公约》并未对接受国政府的审批时限作出规定，“美方的请求目前仍在审议中”。 巴西还称，此前两名被拒入境的美国政府官员有试图干涉巴西政治进程的嫌疑，而这是无法被接受的。 声明还提到，特朗普政府曾对巴西法院官员及高级政府官员实施制裁并吊销其签证，理由是“声称前总统博索纳罗受到政治迫害”，这一举措是“敌对行动的蓄意升级，其背后的意识形态动机与两国一贯奉行的相互尊重伙伴关系背道而驰”。 美方：没有干预 美国国务院的一名官员称，美国和巴西在外交领域针锋相对的局面始于今年3月，当时巴西拒绝向一个计划出席关键矿产论坛的美国代表团发放签证。卢拉在上周三的一次活动上还特别提到7月巴西政府拒绝向两名美国官员发放签证时表示：“本周，我们不得不拒绝向两名年轻人发放签证，他们被派往巴西是为了干预巴西的选举。” 然而，美国国务院的官员否认了相关指控，并表示美国助理国务卿巴恩斯（Riley Barnes）及其副手萨姆森（Samuel Samson）当时正准备进行“例行访问”，如今“无法开展两国间例行、常规的工作”。 “针对驻美的巴西外交官，我们采取了对等行动。”上述美方官员说道。他还澄清说，维奥蒂大使不会被驱逐出美国，但如果巴西政府继续拖延或拒绝批准美国驻巴西大使提名人选，美方仍保留采取进一步外交措施的选项。该官员表示，如果维奥蒂离开美国，她将需要重新申请签证，一旦巴西批准佩雷斯的任命，这位巴西大使的签证将得以恢复。 “我们数周来一直与巴西政府保持沟通，并给予了巴西政府采取正确行动的一切机会，但他们却一再拖延、含糊其辞。”该官员说道，“特朗普总统有权决定由谁来代表美国人民及利益。”

2026-08-06: 2026年中秋与国庆假期拼接出的“请3天假休13天”超长假期，这使得中秋国庆的跨境游市场已开始“抢跑”。根据携程、同程、途牛等在线旅游平台数据显示，进入8月，受“请3休13”拼假方案带动，长线出境游搜索与预订热度同步走高。7月31日至8月4日，中秋国庆期间出发机票搜索热度环比前五日翻倍，度假产品出境游预订热度环比前五日增长60%。跨境出游热度正从暑期“接力”至国庆假期。 第一财经记者在采访中了解到，拼假策略之下，不少游客更愿意提前出发，在途牛等在线旅游平台上，已预订中秋国庆假期旅游产品的游客中，有约40%的用户选择在中秋假期甚至更早的时间出发。 综合各大旅游企业与平台数据来看，出境游方面，澳大利亚、新西兰、印度尼西亚、马尔代夫、土耳其、美国、加拿大、英国、瑞士、意大利、西班牙、葡萄牙等目的地是截至目前中秋国庆团期出游热门目的地。免签与签证便利政策也进一步激活出境游市场，俄罗斯、巴西、乌兹别克斯坦等目的地热度持续上涨。国内游方面，北京、上海、苏州、成都、乌鲁木齐、三亚、杭州、西安、深圳、南京是截至目前中秋国庆假期的热门目的地。 “拼假方案催生了三波错峰出行高峰，从9月下旬持续到10月上旬，打破了以往7天黄金周的集中式消费节奏，让旅游消费的窗口期拉长，同时也带动了航空、酒店、零售、餐饮等上下游关联产业的营收提升。一直以来，业内都在研究和提倡合理带薪休假与法定假期结合，以此错峰和延长旅游出行时间，拉动消费。这次两大假期再加上休假，正是体现了法定假期与个人休假相结合，带动更多旅游消费。”劲旅网创始人魏长仁认为。 同程研究院分析，2026年中秋国庆双节叠加，正在重塑跨境游的消费节奏与产品形态。从需求端看，“请3休13”拼假方案推动预订决策明显前置，平台上中秋国庆相关搜索与预订进入加速通道；从供给端看，航空公司加密国际航线、目的地持续推出签证便利化措施，为长线跨境游的爆发提供了基础支撑。随着暑期旺季“下半场”与中秋国庆预订潮的深度叠加，长线目的地的预订窗口期显著拉长，成为今年国庆出境游市场的趋势。

2026-08-06: 虽然有世界杯加持，但今年夏天的啤酒生意并不容易。近期包括百威亚太（01876.HK）公布了半年业绩，第二季度旺季中国市场销量下滑近一成。记者近期市场走访了解到，啤酒市场虽然好于其他酒水品类，但今年上半年也出现了一定程度的下滑，市场竞争也更加激烈，而如何实现差异化竞争，成为啤酒市场下半场竞争的关键。啤酒市场旺季下滑“建厂多年，今年第一次业绩下滑。”一家中型啤酒企业负责人李周告诉记者，往年5、6月份就开始进入啤酒消费的旺季，但今年的生意一直不温不火，销售总量在下滑。在山东济南经营啤酒经销业务的盛民泰也有同样的感受，在他看来，啤酒市场整体表现比白酒和葡萄酒要好不少，但今年也有无处施力的感受，渠道要货量在减少，企业的投入也在减少，因此反映到终端市场就是销量在下滑。从统计局数据上也可以看到，2026年1月到6月，国内规模以上企业啤酒产量为1936.2万千升，同比_增长0.2%，但从5月和6月的旺季数据看，则分别下降了6.2%和3.1%。马上赢数据显示，2025年7月-2026年6月为止的过去一年，国内市场啤酒销售整体出现下滑趋势，其中华东和华南区域销售额同比减少了4.5%和6.9%，波动较大的华北和西南地区则下滑了10.5%和18.5%，华中和东北地区则分别下降了7.8%和7.4%。市场的降温在上市公司的业绩也有所体现。7月30日，百威亚太发布2026年中期业绩，上半年中国的销量及收入分别减少6%、6.4%，每百升收入减少0.4%。其中第二季度旺季，百威亚太在中国市场的销量减少9.7%，收入减少8.6%，正常化除息税折旧摊销前盈利减少15.9%。燕京啤酒（000729.SZ）业绩显示，上半年实现归母净利润13.79亿元至14.89亿元，同比增长25%至35%，增速上比往年同期也有回落。对于业绩下滑，百威亚太管理层将其归因于恶劣天气和即饮渠道持续低迷的双重影响。李周告诉第一财经记者，今年啤酒市场下滑原因很复杂，一方面今年雨水偏多，对大排档、夜场等销售有所影响；另一方面整体消费尚未恢复，也影响到啤酒市场需求；此外，精酿啤酒的市场占比在提升，这些产品品质高、但价格高，消费量也会减少，而且米酒、黄酒等其他低度酒也在抢啤酒的生意。2026年也是体育大年，往年世界杯等IP也会给啤酒生意带来拉动。不过记者走访中了解到，由于大部分世界杯比赛时间在凌晨2点以后，因此世界杯对实际啤酒消费的拉动非常有限，甚至有经销商反馈“没有明显感知”。差异化竞争成下半场关键伴随着上半年的行业性下滑，啤酒市场的竞争也更加激烈。记者了解到，渠道商会通过中小啤酒品牌定制渠道品牌产品，这也是大啤酒企业过去看不上的市场，今年定制渠道也竞争激烈。李周告诉记者，今年定制市场竞争异常激烈，很多电商平台及大商超的代工生意都被几大啤酒集团抢了过去，比如自己此前和美团合作的一款爆品啤酒，今年就被华润啤酒“截胡”了生意。这样的情况并不少见，因为啤酒大集团规模优势更强，报价可能还更低。独立酒业评论员肖竹青认为，当下中国啤酒行业已经进入总量平稳、存量博弈、结构性抢夺份额的时代，市场大盘很难实现整体扩容，企业增长本质是对手份额的转移。不过记者注意到，并不是所有的啤酒品类都在下滑。马上赢数据显示，截至2026年6月的12个月中，传统强势产品如黄啤（占比78.2%）销售额同比减少10.3%、生啤（占比8.9%）下滑了6.1%、鲜啤（占比1.3%）下滑了25%，但同期个性化的果啤、茶啤、精酿啤酒等销售额分别上升了44.7%、23.8%和2.3%。百惠比德堡精酿创始人周强告诉记者，当前的环境下，传统啤酒市场竞争进入白热化，但与此同时，啤酒消费的增长逻辑也在发生改变，当前消费者在关注品牌之外，也更注重消费体验。中小啤酒企业在和巨头的效率竞争中不占优势，但在个性化风味、酒体定制等方面优势明显，起订量也比较小，包装也更加多样，依然有差异化竞争的机会。在近期举行的中国酒业协会第十五届啤酒T5圆桌会议上，差异化竞争、避免内卷也成为啤酒行业的新共识。青岛啤酒董事长姜宗祥发言中认为，中国啤酒产业正处于结构性重塑的关键阶段，面对的是如何“认识新变化”与“应对新变化”两大命题。一方面需要企业以科技创新推动产品迭代升级；另一方面则需要积极拓展新模式、新渠道，打造沉浸式、互动式的消费新场景。华润啤酒董事会主席赵春武也认为，啤酒行业市场创新空间广阔，产业发展应依托差异化创新，避免同质化“内卷”。（文中李周为化名）

2026-08-06: 8月4日晚间，默沙东（MRK.US）公布了中报业绩，今年上半年公司归母净利润亏损达到55.75亿美元，而去年同期还盈利95.06亿美元。默沙东业绩亏损背后，并非由产品销售所带来的，而是收购Terns Pharmaceuticals所产生的一次性费用所致。今年3月，默沙东宣布收购Terns Pharmaceuticals，目的是获得后者旗下一款用于治疗慢性髓性白血病药物TERN-701。这笔收购在今年第二季度给默沙东就产生了57亿美元费用。从默沙东自身主营看，今年上半年，公司实现总营业收入328.93亿美元，同比增长5%。公司营收增长背后，主要得益于肿瘤免疫药K药（帕博利珠单抗及皮下注射剂型Keytruda Qlex）、肺动脉高压药物Winrevair（索特西普）以及动物保健等产品销售额增加。作为默沙东的王牌产品K药，今年上半年合计销售额为164.00亿美元，同比增长近8%，销售额增长来自早期癌症渗透率提升，以及晚期转移癌稳定需求；乳腺癌、宫颈癌等女性高发肿瘤处方量走高等。默沙东从外部收购而来的药物索特西普，今年上半年销售额也达到11.14亿美元，同比增长81%，主要来自美国市场持续放量，以及日本、欧洲等国际市场的早期上市贡献。另外，默沙东的动物保健业务今年上半年的销售额也达到35.66亿美元，同比增长10%。反过来看，原本是公司增长引擎之一的HPV疫苗（四价以及九价疫苗），目前还未恢复增长，今年上半年实现销售额22.38亿美元，同比下降9%。从此次半年报看，虽然对Terns Pharmaceuticals的并购，短期影响到默沙东整体业绩，但公司管理层在此次半年报中表示，Terns Pharmaceutical旗下药物TERN-701具备同类最优潜力，未来十年将带来数十亿美元的商业价值。默沙东管理层方面亦表示，并购为公司的核心战略，公司具备开展更多创新增值交易的资金空间。近年来，默沙东并购频繁，这背后的压力来自于默沙东核心药物即将迎来仿制药竞争窗口期，其中K药专利从2028年起逐渐到期。为了降低对K药收入依赖，默沙东将战略重点放在了产品组合转型上，公司也寄望未来多款新药可以弥补潜在营收缺口。默沙东正在加快推出新品上市，今年7月份，公司在美国推出了全球首款口服PCSK9抑制剂，用于高胆固醇血症（包括杂合子型家族性高胆固醇血症）患者降低低密度脂蛋白胆固醇水平治疗。值得一提的是，默沙东在年初已定下增长目标，即依托20余款在研新药，公司2030年中长期商业规模有望突破700亿美元；多款产品将重塑临床治疗模式，并在未来十年持续拉动增长。默沙东最新预计，2026年全年营收区间为663亿美元至673亿美元，此前指引为658亿美元至670亿美元。

2026-08-06: 新时期房地产高质量发展的内涵，不仅体现在居民住房领域的“价稳质升”，也体现在商业楼宇的价值重塑。楼宇作为城市产业发展和消费活动的空间载体，是连接城市更新与存量运营的重要纽带。随着地产经济由增量扩张转向存量运营，先进制造业和现代服务业加速成为经济增长的新支柱，对城市空间载体的功能品质和运营能力提出更高要求。与此同时，扩大内需、产业升级、城市更新等一系列政策加快落地，正在为楼宇经济发展创造新的机遇。楼宇经济不仅能带动不动产持有环节的税收增加、有助于优化地方财政收入结构，而且是承接新兴产业和消费业态发展的重要载体，对于促进新时期供需精准对接、培育经济增长新动能具有重要意义。 一、房地产转型发展阶段需要新的驱动力 过去较长时期，我国房地产发展的驱动力主要依赖于增量建设，并通过庞大的地产链条拉动经济增长。房地产投资不仅直接形成经济增加值，也通过对钢铁水泥、家电家具等上下游行业的需求，间接带动更广泛的制造业发展。2018~2020年，仅房地产业增加值占GDP比重就高达8.3%左右，成为经济增长的重要支撑。此后，随着房地产市场进入深度调整阶段，行业增加值占GDP比重持续下降，2025年已降至6%以下。 传统发展模式之所以难以延续，根本原因在于我国房地产市场运行的底层逻辑已发生深刻变化，现阶段已进入住房总量过剩阶段。2006年以来，随着城镇化快速推进，我国城镇人口年均增加规模保持在2000万人以上，形成了旺盛的新增住房需求。与此同时，为弥补前期住房供给不足，新建住宅供应快速增长，按人均居住面积折算的可容纳人口规模由每年约1000万人提升至3000万人以上，供需矛盾得到缓解。但到2018年后，随着城镇人口增量放缓，住房需求增长动能逐步减弱。尽管新建住宅供应较峰值有所回落，但仍明显高于新增需求，住房供需失衡进一步显现。 房地产发展的核心价值，实际上不应在于单纯扩大建设规模，而在于重新回归其服务需求的本质：满足人民对美好生活的需要，为产业升级和城市发展提供高质量空间载体。2020年我国启动新一轮房地产市场调控，正是基于国家经济转型的大背景，即坚持科技创新、产业升级，实现高质量发展，同时扩大内需，尤其是消费需求。由此，房地产转型发展应顺应新的市场趋势，将支持经济转型和城市发展作为行业增长的新引擎。 过去五年间，我国经济结构持续优化，现代服务业和先进制造业加快发展。其中，占GDP比重上升的前五大行业分别是信息技术服务业（+1.28%）、租赁及商务（+1.23%）、批发零售业（+0.88%）、交运仓储业（+0.5%）、住宿餐饮业（+0.35%），这些行业均高度依赖楼宇空间作为经营载体。随着新产业、新业态不断涌现，楼宇经济有望成为推动房地产转型发展、培育经济新动能的重要突破口。 二、新形势下发展楼宇经济的必要性和积极意义 第一，商业用地供给过度，存量楼宇资产亟需发展新模式。“楼宇经济”是以商务楼宇为载体，通过开发、出租、引入企业集聚，形成税源并带动区域经济发展的一种新型经济形态，常见于超大城市。传统的楼宇经济以“租金差”（租金收益减去盖楼成本）为核心盈利模式，业主以“房东”角色收取租金、较少参与入驻企业的经营。进入存量时代，这种模式已难以为继。 目前，我国商办用房库存处于高位，一线城市的去化周期（商办用房库存/过去1年平均销量）平均高达87个月。其中，上海情况最为突出，去化周期接近300个月，反映出前期供给过度扩张而市场需求不足等问题。在库存持续积压的背景下，商办用房空置率不断攀升，2025年末我国写字楼空置率预计高达26.7%，大量存量楼宇资产亟待更新改造、提升利用效率。 第二，楼宇经济是承接消费升级、产业集聚和投资落地的重要载体，对扩大内需具有重要支撑作用。面对内需不足，2024年底中央经济工作会议首次提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。这标志着我国宏观政策的重大转变，具有里程碑意义。随着供需关系重构，场景要素的重要性将进一步凸显。例如，新的消费业态更强调对场景的体验，新的科技业态更注重场景提供的成长生态。7月政治局会议进一步强调，要“有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求，扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。与传统商品消费不同，文旅、体育、教育、健康、商务等改善型服务消费业态更加依赖高品质的空间环境和配套服务。推动居民消费需求从商品消费向服务消费加快转变，必然需要依托高品质的消费场景提升消费体验。在此背景下，提升楼宇品质、发展楼宇经济，不仅有助于适配新消费、新产业的发展需求，也将成为扩大内需、推动经济高质量发展的重要抓手。 从政策导向看，发展楼宇经济将成为落实“十五五”时期城市更新部署、促进消费和投资良性互动的重要路径。今年5月，国务院发布的《城市更新“十五五”规划》明确指出，要“推动老旧街区厂区、低效产业园区、低效楼宇等转型升级”。低效楼宇改造并非简单的建筑翻新，而是围绕新业态对空间功能的新需求，通过价值重塑和运营模式创新，使其成为承载产业升级、消费扩容和城市活力提升的重要平台。7月发布的《扩大消费“十五五”规划》进一步强调，要“大力优化消费环境，加强消费基础设施建设，实施城市商业提质行动，推进老旧商业街区改造提升”。这说明，以有效投资带动消费能力和消费意愿提升，已不仅仅局限在生产能力建设上，更体现在消费场景和产业空间等新型载体的打造上。 第三，楼宇经济的地方税收功能日益凸显，有助于改善地方税收结构。在央地财政关系中，房地产相关的财政收入主要归属地方，包括房产税、契税、土地出让收入等，是地方政府财政运行的重要支撑。受房地产市场下行影响，近年来契税、土地增值税、土地出让收入等交易环节的收入来源明显回落，而房产税表现相对稳定，增速连续四年接近或超过10%，成为房地产相关收入中少数保持较快增长的项目。2025年，房产税规模突破5200亿元，已成为地方税体系中的第一大税种。通过产业转型升级驱动楼宇经济焕新，增强与之相关的房产税、企业所得税等经营性税源的稳定性，有助于缓解地方政府对土地财政的依赖，推动其收入结构向更具持续性的方向演进。 值得一提的是，房产税的税基主要来自持有环节而非交易环节，因此本身受房地产周期波动的影响相对较弱。此外，房产税脱颖而出的原因还体现在三方面：其一，涉及个人住房的房产税尚未在全国范围内推开，目前仅在上海和重庆开展试点征收，因此全国新房交易收缩对房产税收入的直接影响较为有限。其二，在扩大内需政策导向下，得益于数字经济、专业服务、新型消费等产业的快速发展，商务楼宇的需求保持韧性，尽管也存在内卷竞争、高换手率等问题，但整体对房产税收入的冲击仍然有限。其三，近年来我国税收征管效率提高。 从国际经验看，以楼宇经济为抓手盘活存量不动产，建立以不动产持有环节税收为重要支撑的地方税体系，具有较强的现实意义。以日本为例，上世纪90年代资产价格泡沫破裂后，由交易环节贡献的房地产取得税在十年间降幅超过40%，而持有环节的固定资产税（土地、房屋）基本保持稳定，受房地产周期影响较小。从其地方税结构看（剔除个人税和企业税以统一口径），不动产持有环节税收在日本地方税中的占比一度接近50%，并始终保持第一大税源。相比之下，我国地方税（纳入土地出让收入以统一口径）长期依赖不动产交易环节，仅土地出让收入的占比在高峰时期就超过70%。因此，进入城市更新的存量时代，加快发展楼宇经济、壮大房产税等持有环节税基，是构建可持续地方税体系的必然选择。 三、把握楼宇经济新机遇 （一）引导楼宇业主强化长期运营理念。为推动业主从“资产持有者”向“空间运营者”转型，应强化长期主动经营与产业孵化能力，提升楼宇经济持续创造价值的能力。 第一，探索设置差异化税收安排。针对高空置率和频繁交易的商业楼宇，提高房产税成本约束；针对长期经营、入驻企业绩效突出的商业楼宇，提供房产税减免优惠。 第二，完善与长周期经营相匹配的金融支持体系。鼓励社会资本积极参与，支持有条件的地区发行REITs扩容；考虑推动结构性货币政策工具的优惠贷款支持，由特定产业、企业向产业载体的运营主体延伸。 （二）支持商业与服务业供给体系健康发展。当前我国商业发展仍存在一定结构性问题。一方面，商办用房供给端存在过度扩张现象，部分地区产业园区和写字楼库存压力较大，同时部分行业同质化竞争加剧，商业活力受到抑制；另一方面，面向居民需求的服务业发展“大而不强”，医疗、教育、养老等服务的供给质量始终难以满足需求。 第一，优化低效、内卷行业的存量资源配置。加快新一轮城市更新项目落地，完善配套支持政策；推进国有“三资”改革，统筹利用国有资产、资源、资本；规范市场竞争秩序，整治不正当竞争行为，营造有利于民营经济健康发展的营商环境。 第二，补齐服务业供给短板，扩大高质量服务业增量。借鉴过往制造业开放路径，推动服务业对外开放与业态创新，学习国际先进经验，增强医疗、教育、养老等领域优质供给能力，同步提升楼宇空间对现代服务业的承载能力。 （三）支持楼宇经济与城市更新协同发展。落实“十五五”时期国家城市更新工作部署，应重视商业楼宇更新的规划管理。 第一，可考虑建立分类施策与功能兼容机制，对不同等级、不同区位的商务楼宇实行差异化更新策略。按城市主中心、地区中心、社区中心等不同层级，分类允许商务楼宇兼容科技创新、商业酒店、文化体育、租赁住房（含人才公寓）等多元业态。 第二，建议在规划土地方面给予更大弹性，如对提供公共空间、公共服务设施等公共要素的商务楼宇，可按规定增加相应经营性建筑面积。 第三，推动统一运营与全生命周期管理。加强城市更新募投项目监管，严格控制地方政府依托城投平台和地方国企在预算外举债，防范隐性债务引发的风险和期限错配，结合空置率、租金收入、入驻企业绩效等重点指标定期考核募投项目的运营情况。 （作者盛松成系中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问；庄鸿宇系国联基金管理有限公司研究员；龙玉系中欧陆家嘴国际金融研究院研究员）（本文仅反映作者观点，不代表所供职机构意见）

2026-08-06: 跟随隔夜美股科技股涨势，亚太主要市场科技股在经历了一段时间的剧烈震荡后，8月5日集体反攻。美股隔夜强劲反弹，企业盈利强劲和油价回落，推动美国主要股指创下新高。 市场对于美国和亚太人工智能（AI）交易是否回归的讨论重燃，同样受到关注的是如何投资，把握AI交易的变化趋势。 亚太科技股跟随集体反攻 亚太早盘，韩国KOSPI指数高开3.8%，向上触及6600点，首尔半导体股价上涨7.6%，SK海力士涨超7%，三星电子涨5%。韩国交易所再度启动熔断机制，暂停程序化交易。最终收盘时KOSPI收涨3.76%。日本市场同样走强，日经225指数收涨3.66%，软银集团股价收涨近14%。上证指数收涨1.47%，科创综指收涨4.78%。半导体、AI应用端、工业金属、算力硬件概念股活跃。 法国外贸银行的高级定量交叉资产研究分析师波琼（Florent Pochon）对第一财经记者表示，这轮上涨背后有两个因素同时发力：一方面，据央视新闻报道，美国财政部部长贝森特表示，美国和伊朗可能在近期达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。亚洲是能源进口较为集中的地区，日本和韩国对油价变化尤其敏感。能源成本下降，既能缓解企业利润压力，也有利于风险偏好回升，成为亚太股市上涨的重要催化。另一方面，隔夜美股强势上涨，风险偏好迅速向亚太市场外溢，SpaceX和AMD的财报进一步强化了市场对AI基础设施需求仍具韧性的预期。 SpaceX上市后的第一份季报超过市场预期，第二季度营收达到78.1亿美元，同比增长92%；每股亏损为0.09美元，亏损幅度也小于分析师此前预测。三项业务均表现强劲，连接业务、AI业务和太空业务收入分别达到42.9亿美元、25.6亿美元和9.6亿美元。AMD同样交出强劲成绩单。二季度财报显示营收达115.4亿美元，同比增长50%；调整后每股收益为1.66美元，高于市场预期。AI数据中心成为主要引擎，季度收入达到67亿美元，同比增长107%。 受此提振，隔夜，标普500指数和道琼斯工业平均指数创下历史新高。纳斯达克综合指数上涨2.59%。半导体、存储、光通信概念板块全线大涨，费城半导体指数涨超6%，连续第四个交易日上涨。Ortus Advisors策略师杰克森（Andrew Jackson）表示，美国半导体股的最新反弹加强了投资者对亚洲AI公司的看涨前景，芯片制造商和AI基础设施供应商的股票飙升。 AI交易回归？如何把握？ 美股科技股和亚太科技股联动反弹，令市场重燃对AI交易是否回归的讨论。 景顺首席全球市场策略师勒维特（Brian Levitt）对第一财经表示，本轮市场波动尚未结束，科技股也可能会进一步调整。并且，动能驱动的板块往往容易在上涨与下跌过程中都出现过度反应。但从更广阔的视角来看，许多处于本轮抛售核心的公司，在经历了过去几个季度的大幅增长后，今年迄今股价依然保持显著上涨幅度。通常更能反映经济基本面压力的信贷市场目前也表现出较强的韧性。信用利差维持在相对稳定水平，表明市场并未担忧经济增长放缓或金融环境恶化。同时，标普500等指数持续攀升，创下历史新高。这些都不是预示衰退或系统性风险来临的市场信号。相反，更像是在经历一轮历史性上涨之后，市场中最拥挤、表现最强势板块出现阶段性整固。换言之，近期的市场反应更像是同一轮周期中的阶段性整固，而非一个周期的终结。 具体到AI交易，他告诉第一财经，此轮调整也并非发生在需求走弱的背景下。事实上，基本面数据恰恰指向相反方向。AI产业链中的许多企业盈利表现依然强劲。关键供应商的订单积压持续扩大，表明客户对于相关算力和服务的需求，仍然超过当前供应能力。换言之，当前面临的问题更多是供给不足，而非需求疲弱。市场担忧的焦点并非AI应用停滞，而是当前投资规模是否已经超前于未来回报。 “如果AI仅是新一轮软件升级周期，那么对于投资过度的担忧不无道理。但如果AI意味着全球经济的结构性重塑，那么其影响实则更为深远，我认为这种观点显然更具说服力。”他称，“AI正越来越广泛地渗透到医疗健康、制造业、金融服务和教育等各个领域。若这一趋势持续发展，那么以未来十年的需求来看，当前的投资规模或许并不算高。同样地，算力基础设施、电力供应、网络容量以及数据中心建设等领域的发展空间，也可能远超目前的预期。” 波琼对第一财经表示，从中期来看，随着大型IPO增加股权供应，以及AI交易的集中度和杠杆率提高，AI交易可能会出现裂缝。但投资者依旧能从整个AI价值链的多元化投资中受益，包括基础设施、连接和电力电子，所有这些价值链上的细分领域都将继续受益于过去一年宣布的创纪录的资本支出。在他看来，最重大的短期风险可能来自美联储货币政策。比如，美联储主席沃什是否比市场目前预期的更“鹰派”，可能成为2026年下半年全球投资者的决定性问题。 富达国际亚太区首席投资策略总监罗伯（Stuart Rumble）对第一财经分析称，“AI发展第一阶段主要由基础设施投资驱动，包括半导体、算力以及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业的持续支出的支撑下，这仍然是盈利增长的重要驱动力。但投资者的注意力正日益转向部署与应用，目前的焦点正扩大到企业如何将AI整合到产品、服务和业务流程中。在软件、电商、数字广告以及企业级应用等应用领域，各家公司都在探索提高生产力、自动化工作流程和提升效率的方法。尽管目前仍处于应用初期，但潜在的应用场景正向越来越多的行业扩展。” 基于这一发展趋势，他预计，亚洲将在下一阶段的AI发展中发挥举足轻重的作用，因为亚洲在整个AI产业链中占据独特地位，覆盖了半导体制造、科技硬件、工业自动化和数字服务。同时，相较于美国市场中一些相当拥挤的板块，亚洲许多市场仍能够以相对合理的估值参与AI创新和应用的发展机遇。

2026-08-06: 自今年早些时候美国最高法院推翻总统特朗普利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的大部分关税举措以来，特朗普政府已支付了约1000亿美元的关税退款。 当地时间4日，美国海关与边境保护局向美国国际贸易法院的法官汇报情况时透露了上述数据，并称目前的退税占此前该类关税所征收总额（1650亿美元）的60%。 在退税的同时，特朗普政府已经开启了新一轮的全球关税征收。此外，美国议员们抱怨称，这些资金往往流回了大企业手中，很少能回到那些最终承担了关税成本的消费者或小企业手里。 哈佛大学肯尼迪学院经济学教授福尔曼（Jason Furman）在接受第一财经记者采访时表示，目前人们对通胀的担忧也在升温，“通胀究竟是关税和中东冲突等因素造成的暂时性结果，还是正变得日益根深蒂固，这一点在今年余下的时间里将变得更加明朗。” 退款速度较快 此前，在美国最高法院作出裁决后，美国政府官员曾警告称，退款事宜将取决于进一步的诉讼。 “诉讼和最终获得赔付可能需要数年时间，”美国财政部部长贝森特在2月表示，“而且如果真的进行赔付，看起来不过是终极的企业福利罢了。” 而就在上个月，特朗普还猛烈抨击最高法院。他在社交媒体平台上发文称，大法官们推翻其关税政策的决定让美国损失了“数万亿美元”。 不过，真正进入退款程序后，美国海关与边境保护局的发放速度较快。该机构在4日表示，已有超过1280亿美元的退款申请“获受理进入处理程序”，这预示着将有更多退款即将发放。 退款发放的速度令贸易律师和分析师感到惊讶。咨询公司Capstone分析师利文斯顿（Walker Livingston）一直密切关注法庭主导的退款进程，他表示：“政府在此事上的行动速度之快，让我个人感到非常惊喜。” 美国盛德国际律师事务所（Sidley Austin）贸易律师墨菲（Ted Murphy）表示：“政府正在全力推进退款工作。” 为了顺利实现退税，美国海关与边境保护局启动了“入境货物综合管理和处理”（CAPE）门户网站，以便企业提交关税退税申请。 这意味着，想拿到钱，企业必须主动申请退税，并等待美国海关与边境保护局处理和批准申请。这也是美国史上最大规模的关税退款行动，约1650亿美元将最终退还给33万家进口企业。 退税退给谁 需要解释的是，不是谁都有退税资格。在美国海关备案的登记进口商（IOR）或者跨境电商大型卖家用自己的海关保证金（Bond）担保清关的，才可以申请退税。 具体而言，IOR或授权报关行需要建立一个ACE安全数据门户账户，收款人使用该账户提供银行账户信息；同时，IOR或授权报关行要通过该账户提交CAPE申报表。 这就将那些并未直接进口产品、但实际上通过更高成本承担了关税的小企业排除在外。也有一些小企业抱怨称，不知道该如何追回已缴纳的关税，或者缺乏相应的能力去进行这项操作。 来自得克萨斯州的民主党众议员卡萨尔（Greg Casar）则表示：“特朗普政府是将‘退款’发给了企业，而不是劳动者。这些退款中的每一分钱都应该返还给美国消费者。” 一位北美物流业资深人士对第一财经记者表示，伴随退税议程启动以来，这一直都是小进口商和一些州立法者讨论的问题，即关税的成本最终分摊到了消费者头上，但退税只可能退给有IOR资格的大进口商。除非在司法层面能考虑打上一些“补丁”，从程序上来说就只能如此。 他还对记者表示，目前在实际操作层面可以看到今年美国的大零售商此前都已囤货，面对美国的通胀压力，大家在备货方面都很谨慎，库存管理非常严格，对于进出口行业来说，最关心的还是美国的通胀指标。 福尔曼对记者表示，过去12个月里，美国整体个人消费支出（PCE）和核心PCE分别升至4.1%和3.4%。“近期美国通胀的最大推手来自食品和能源价格，但随着油价从此前高位回落，这一趋势预计将在近期发生逆转。住房相关通胀一直相对温和，而核心商品通胀则处于较高水平。”他对记者解释道，“最令人担忧的是通胀范围的扩大，特别是剔除住房后的核心服务通胀，该指标在过去一年中呈上升趋势。” 福尔曼表示，一种悲观的解读认为，这反映了劳动力市场紧张与工资及价格进一步上涨的预期已根深蒂固，从而增加了通胀持续或加剧的可能性，而一种更为乐观的解读则基于工资增长情况：多项工资增长指标均已放缓，目前的增长速度与约2.6%的通胀率相符，且仍在进一步减速。 此外，特朗普政府一方面在迅速退税，另一方面也正试图通过一系列新的关税措施重建“关税壁垒”。 近期，美国贸易代表办公室（USTR）依据一项301调查结果发布最终措施，对60个经济体加征301关税，税率在10%至12.5%不等，目前还有另外一项301调查结果尚未出炉。 同时，美方还针对巴西使用301调查，对巴西多项进口商品加征25%的惩罚性关税。根据巴西方面的计算，这意味着目前16.5%的巴西出口商品将面临合计37.5%的美国关税。此外，美方还在近期宣布，将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，以应对“加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取的歧视性措施”。 不过，特朗普政府新一轮的关税政策也再次遭到其国内司法挑战：美国25个州3日向美国国际贸易法院提起联合诉讼，要求裁定美国政府日前对60个国家和地区征收的关税违法并予以废止，同时在司法审查期间暂停执行该关税措施。 据统计，针对最新一轮关税措施，特朗普政府目前已至少面临三起独立的法律挑战，其中包括来自那些曾在美国最高法院成功挑战IEEPA关税案的律师团队所发起的诉讼。

2026-08-06: 筹划超过半年之后，科达制造（600499.SH）重组方案被交易所否决。 8月4日晚间，科达制造公告称，拟通过股份及现金的方式，购买广东特福国际控股有限公司（下称“特福国际”）51.55%股权并募集配套资金事项，未获得上交所并购重组委审核通过。 监管部门称，否认该方案的原因，是此次交易不符合重组条件或信息披露要求，并质疑“交易作价是否公允、是否有利于上市公司保持独立性”。重组方案显示，特福国际的重组定价相对净资产溢价约220%（市净率3.2倍），特福国际是科达制造海外建材业务板块经营主体，溢价幅度引发了业内人士质疑。 8月5日，科达制造股价大跌7.34%，报收14.52元，总市值278.5亿元；根据重组方案，该公司每股交易定价为10.8元（市净率1.64倍，2025年底每股净资产6.57元）。 价格、独立性遭质疑 上交所公告显示，经该所并购重组委8月4日审议，科达制造此次交易不符合重组条件或信息披露要求。 科达制造的主要业务为建筑陶瓷机械及海外建材产品的生产和销售，并战略投资以蓝科锂业为主体的锂盐业务，另有锂电材料及装备、液压泵、智慧能源等培育业务。 2025年年报显示，该公司海外建材业务营业收入81.8亿元，占174亿元营业收入的47%左右。特福国际实施股权激励引入员工持股平台，出资完成后，科达制造在该公司持股48.45%。 而特福国际系科达制造控股子公司，是海外建材业务主要经营主体。科达制造拟向森大集团有限公司等24名交易对方购买其合计持有的特福国际51.55%股权，交易价格74.75亿元（标的资产评估增值率达219.51%），其中股份对价53.81亿元、现金对价20.94亿元。 科达制造在7月30日的更新重组方案中称，截至2025年12月31日，标的公司纳入评估范围内的所有者权益账面值为45.48亿元；在保持现有用途持续经营前提下，股东全部权益的评估价值为145.3亿元，增值额为99.82亿元，增值率为219.51%。 2025年，特福国际实现净利润14.96亿元，扣非净利润为14.79亿元。 根据披露，特福国际此次被收购，交易价格是市净率3.2倍，市盈率9.71倍，按科达制造最新收盘价计算，滚动市盈率不足18倍。从收购估值来看，特福国际的市盈率，虽然相对科达制造稍低，但市净率远高于科达制造本身，这让特福国际的估值受到质疑。 “科达制造本来主营业务是陶瓷机械业务，后来逐步拓展到海外建材，重组就是把海外建材业务都放进上市公司成为主营业务，本来科达制造自己市值不到300亿元，重组标的交易价格就快75亿元（总评估价145.3亿元），都有点接近‘借壳’了。”有投行人士向第一财经分析，从换股交易价格来看，差异较大的市净率，对科达制造股东也不见得很友好。 上交所公告显示，重组委会议现场问询的主要问题包括：结合标的公司股权结构、核心管理人员任职安排，说明上市公司是否具有对标的公司的控制权；说明森大集团向标的公司转移销售渠道资源的商业合理性，是否与本次交易构成一揽子交易，交易作价是否公允；说明本次交易对上市公司控制权的影响，是否有利于上市公司保持独立性。 重组方案称，根据福特国际历史经营情况，瓷砖产品收入保持稳定增长。2025年实现收入66.16亿元，较2024年增长50.92%，主要系瓷砖销量持续稳步增长，并在2025年结合各国市场竞争情况适当上调了产品价格。 科达制造称，此次收购特福国际51.55%股权，可实现对特福国际100%控股，有利于上市公司更有效地整合关键股东资源，并更好地在集团层面调配海外建材业务板块发展所需的资源，强化各业务板块间的协作效率，以统一决策、优化资源配置，进一步深化公司海外业务布局，加速公司海外建材板块业务发展。 8月4日晚间，科达制造公告称，公司目前生产经营正常，上述审议结果对公司经营不会造成重大影响。 海外建材业务前景如何？ 上交所追问的问题还包括：结合报告期内非洲国家本地产能、当地需求、竞争状况、标的公司产品售价与竞品比较情况、经销商特点及管控情况，说明报告期内标的公司营业收入增长的合理性。 7月底举行的投资者交流会上，科达制造称，经财务部门初步测算，2026年上半年，该公司预计实现归母净利润12.60亿至13.60亿元，同比增长69.11%至82.53%；扣非净利润12.78亿至13.78亿元，同比增长82.60%至96.89%。综合来看，公司第二季度净利润较第一季度实现环比增长。 公司负责人称，具体从业务来看，海外建材业务方面，受益于去年下半年投产的建材项目产能释放，以及今年上半年部分建材产品均价较去年同期实现一定提升，业务板块整体呈现量价齐升态势，营收及净利润均同比实现较好增长。陶瓷机械业务方面，在海外市场拓展及配件耗材服务协同推进下，整体保持平稳发展态势。 关于海外建材业务销售渠道，科达制造称，该公司设立了海外建材业务的二级总部特福国际，已将双方建材业务的人员、渠道以及商标等整合至特福国际体系。当前，海外建材业务的建筑陶瓷相关渠道资源已移交完毕，仅有西非地区的玻璃建材业务则待加纳浮法玻璃项目建成投产后完成移交。 关于中东冲突对公司海外建材业务以及非洲以外进口产品生产成本的影响，科达制造负责人称，自此次中东冲突爆发以来，来自非洲以外的部分进口对手受能源供应紧张、价格攀升以及航线运费上涨等影响，推高了其瓷砖、洁具等产品的成本与终端价格，对其在非洲部分区域的市场竞争力及份额有所影响。而公司海外建材业务能源结构中，天然气、煤炭等占比较高，柴油、汽油以及重油等石油制品相对较小。鉴于公司海外建材产品周转率较高，公司已根据产销节奏在原料及能源方面建立一定的储备。此外，将结合各区域实际情况，稳步向下游传导成本压力，平稳消化成本上涨影响。因此，从今年一季度来看，中东区域冲突对公司海外建材产品综合成本影响有限。 “长期来看，如果中东冲突以及美元升值长期延续，或导致非洲物价上涨，对非洲当地居民的消费能力或产生一定负面影响，进而可能抑制终端建材消费需求。”科达制造称。

2026-08-06: “我们每天都在遭受损失，多的时候一天就损失上万元（人民币）。”8月4日晚，浙江童装外贸人姚东告诉第一财经，他们在俄罗斯‌Wildberries（中文名“野莓”）多地仓库有共计价值上百万元的服装库存。自7月18日凌晨遭受第一次无人机袭击以来，过去两周他们总共“被炸7次”，损失约8万元。 ‌Wildberries是俄罗斯及东欧地区最大的在线零售电商平台之一，被称为“俄罗斯版亚马逊”，是不少中国外贸人在当地经营电商生意绕不开的平台。据Data Insight与Ruward发布的2025年度“俄罗斯百强在线商店”排行榜，Wildberries连续九年蝉联榜首。 “服装是易燃品，一架无人机就能搞毁一个大仓库。”姚东说。 紧急清仓并切换发货模式 自2025年初开始频繁到访俄罗斯，并在当年建立了公司首个海外仓的姚东，今年上半年还在莫斯科新建了400平方米的前置仓。为了平衡成本与履约效率，姚东将库存以5：5的比例均衡配置在自建海外仓和Wildberries本地仓之间。 经过近两年时间的摸索，其团队已基本打通了在俄罗斯当地的贸易链条——将中国制造的货物集中运到当地的海外仓或‌Wildberries这样的本地电商仓库，再通过FBS‌（卖家自己发货）或‌FBO（卖家提前备货至平台官方仓，由平台全权负责物流售后）完成终端销售。 遇袭受损后，姚东迅速启动了降价促销行动，并调整了发货模式。 “款式好的保本促销清仓，款式不好的亏本大甩卖。”他坦言。与此同时，他们将原本放在‌Wildberries仓库采用‌FBO模式发出的货物，一律改成了FBS模式，自己将货物从仓库送到站点，再由第三方本地物流运送到消费者手中。这种模式较‌FBO而言，要给平台缴纳更高的服务费。但如今，货品安全比利润更重要。 临时调整模式，公司自己拥有送货车辆就变得更加迫切。“目前我们的送货车是租的，需要办下手续，让自己的送货车合法上路。”姚东于8月5日开启了再赴俄罗斯的旅程。 甩卖促销的效果还算理想，姚东说，现在平均每天以500～1000单的数量在卖出，清仓前的2万多件预计在未来两周内就能基本清空——前提是，放货最多的‌Wildberries仓库能平安度过清仓期。 此次袭击，主要给采用了本地电商模式的中国外贸人带来了冲击。一家义乌帽业企业负责人陈鑫平对第一财经表示，他们在俄罗斯均为2b模式，并无2c业务，因此并未受到影响。 中国海关总署发布的数据显示，2026年上半年，中俄贸易额同比增长25.6%。其中，中国对俄罗斯出口增长28.4%，中国自俄罗斯进口增长23.3%。 在危机中从贸易商转向服务商 尽管遭受货物损失并被迫清仓，但姚东在危机中看到的仍是机遇。 “有时候坏事背后会有好事情。”这名中国外贸人说得很笃定，近期的袭击和安全问题将迫使大量商家退出当地市场。“我们预计下半年俄罗斯会缺货。” 去年“逆流”冲进库尔斯克自建集货仓库的举动就已印证了他们在不确定性中捕捉机遇的能力。目前，姚东在国内的工厂正在加班加点地赶制冬季棉衣羽绒服，争取本月内全部发运，以赶上冬季销售高峰。 开拓海外市场并不容易。去年8月，姚东为圣诞季加码备货后，因EAC认证（欧亚经济联盟强制性安全认证）等问题在境外海关被卡，亏损300万元，仅滞留监管仓库费用就超100万元。若不计这笔亏损，他们在俄罗斯市场一年多的经营已接近整体盈利。 正因为踩过了坑、摸透了链路，他们萌生了从贸易商升级为服务商的想法，“我们明年准备申请省级的外综服（外贸综合服务企业），不只是我们一家工厂走出去，而要带着大家一起走出去”。姚东所说的外贸综合服务企业，是一种专门为中小外贸企业提供一站式服务的新型商业模式，具体指依托线上服务平台，为中小微企业代为办理报关报检、物流、退税、结算、信保等一系列外贸环节的服务，帮助那些不熟悉外贸流程或人手不足的企业，降低运营成本、提高效率。 在姚东看来，俄罗斯的团队和链路已基本稳定，他的下一步重心将放在哈萨克斯坦等中亚市场。服务商模式将首先在哈萨克斯坦试点，“我们做了个App，下个月开始内测”。借着自建独立站平台，他们将不仅仅销售自家童装，还将帮助各类中国外贸商品打开当地的市场。

2026-08-06: 2026上海书展将于8月12日至18日举办。本届设立上海展览中心、上海书城“双主场”，其中上海展览中心主会场门票仍为日场（9时至16时）10元、夜场（16时30分至21时）5元，门票将于8月5日18时在大麦网、淘票票开售。户外“阅界夜市”开放时间为16时至22时，周末延时半小时结束。书展实行实名购票，绑定身份证件信息后刷证入场。今年新增支付宝“碰一下”快速无证核验，减少排队时间。第一财经记者今天在上海书展新闻通气会上了解到，首次受邀担任上海书展主宾省的黑龙江省，为本届书展带来3460种精品图书和74种优秀期刊。知名作家迟子建将带着她的代表作、第七届茅盾文学奖作品《额尔古纳河右岸》再度参加上海书展。第四届茅盾文学新人奖·网络文学奖获得者耳根的《一念永恒》也将亮相书展。黑龙江省策划了37场活动，包括东北鸟类生态专著推介、冬奥冠军张虹专场签售、萧红萧军在上海、知青往事等，还将展示少数民族非遗作品。黑龙江省新闻出版局局长赵福义表示，将会“给大家带来能吃能喝的”，展销黑土地好米、桦树汁、马迭尔冰棍、大豆冰淇淋等地道龙江风味。“我在龙江有亩田”项目可以让上海市民线上认领、按需定制、全程溯源，足不出“沪”即可拥有一块“黑土粮田”。本届书展，中国出版集团下属23家出版社将集中展销6000余种、近65000册精品图书，并推出惠民展销专区，含2000余种、16000余册特价好书。上海书城推出“文学阅世界·文博见山河”主题活动，请来9家国家级、省级重点文博机构，包括汉景帝阳陵博物院、山东青州博物馆、东莞市博物馆、殷墟博物馆、中国大运河博物馆、晋城博物馆、中国文字博物馆、上海市历史博物馆、湖北省博物馆。书展期间每天19：30举办馆长与作家对谈，聊考古与历史文化。本届书展阅读活动不仅在两个主会场展开，也覆盖全市各图书馆、书店、公共文化空间等，共有约1420场活动，同比上年增加12.1%。其中，上海展览中心主会场563场，上海书城主会场84场，专业分会场134场，各区分会场书香满城活动639场。正值上海书展吉祥物“逗点”推出五周年，上海书展邀请华东师范大学出版社、上海交通大学出版社、上海财经大学出版社等设计了“逗点”主题福利套票，共6种，售价48至98元，可在官方票务平台选购。华东师范大学出版社的套装中含旋转冰箱贴、行李牌、包挂、挎包、纸雕本等。上海财经大学出版社设计的套装则包括“发财秘籍”毛绒挂件零钱包。与此同时，由抖音、建行信用卡等支持的“惠民阅读券”和惠民购书消费折扣也将继续延续。

2026-08-06:

2026-08-06: 接盘汉堡王中国后，CPE源峰再下一城。 这家私募机构近日宣布全资收购瑞士百年高端户外品牌猛犸象（Mammut）。但交易价格并未对外披露。CPE方面称，此次交易尚需履行常规监管审批程序并满足相关交割条件，预计将于未来数月内完成交割。CPE是一家中国资产管理机构，前身为2008年成立的中信产业基金。2019年，公司完成市场化改制并更名，开始独立运营。 有业内人士认为，近年来，越来越多的中资入局海外户外品牌，也是中国资本参与全球消费品牌竞争的必然趋势。但当户外红利窗口不复存在，存量竞争时代挑战重重，各大品牌能否走出属于自己的增长曲线，需要等待市场检验。 五年里两次易主 猛犸象拥有164年发展历史，1862 年诞生于瑞士，以登山绳索起家，是现代登山安全绳索体系的开创者，更是全球公认的软壳服饰鼻祖，行业素有“硬壳始祖鸟，软壳猛犸象”的定位划分。 鞋服行业品牌战略咨询专家程伟雄告诉记者，拥有百年历史的猛犸象历经多次股权更迭。而此次交易已是猛犸象五年内的第二次易主。 2021年6月，欧洲私募金融机构Telemos Capital以2.18亿瑞士法郎（约18亿元人民币）的价格从瑞士公司Bystronic手中收购。据当时披露，猛犸象在2021年的营收为2.636亿瑞士法郎（约22亿元人民币）。 据公开信息，CPE累计资产管理规模超1500亿元，过往擅长消费品牌资本化运作，投资版图包含蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金、汉堡王中国等大众消费品牌，在消费零售本土化运营、购物中心渠道拓展、社群营销领域积累成熟经验，此次收购是其首度布局体育户外赛道。 “本次接手的CPE源峰深耕大消费赛道，相较以往欧洲资本，更加熟悉国内消费市场；对比安踏集团这类产业资本，财务投资机构产业资源集中度偏弱，后续运营策略值得持续观察。”程伟雄表示。 CPE方面称，在收购完成后，将助力猛犸象在全球尤其是中国市场实现更快速的增长。 有上市公司鞋服行业人士告诉记者，欧洲、北美诸多小众专业户外品牌身处存量市场增长乏力，中国市场成为为数不多的增长市场。近两年不少国内企业出海收购户外标的，海外户外品牌或批量迎来中资控股。这背后是万亿中国户外市场崛起、产业格局重构的必然结果。 成为第二个始祖鸟？ 户外热让一些高端专业品牌进入了国人视野。而拥有历史的专业海外品牌具备天然溢价优势，高端市场客群追求品牌历史、专业背书与穿搭辨识度，愿意为始祖鸟、猛犸象等百年欧美品牌支付品牌溢价，这些品牌的主力产品价格带集中在2000-5000 元。 安踏接手亚玛芬之后，收紧始祖鸟折扣体系、关停多数奥莱门店、以奢侈品逻辑运营户外品牌，五年内推动始祖鸟大中华区高速增长。 而在CPE拿下猛犸象之前，被称为“户外三神兽”之一的攀山鼠也已与三夫户外成立合资公司，共同经营中国市场。三夫户外在2017年拿到攀山鼠的中国市场的独家代理权。2023年底，双方又签署合资协议，2024年1月1日正式开始合资运营。合资公司中，攀山鼠母公司占60%股权，三夫户外占40%。 不少行业人士也认为，猛犸象或将复刻 “海外高端品牌 + 中国本土化运营”的成熟盈利模式。一些体育户外从业人士表示，相较于近些年“出圈”的始祖鸟，猛犸象在国内大众圈层知名度偏低。这家深耕户外的欧洲品牌长期以来给人以“佛系运营”风格，营销投入保守、都市化转型节奏缓慢。 Jason是一位资深户外人士。他向记者表示，猛犸象拥有百年攀登绳索、软壳面料、雪崩安全装备的核心专利技术，届时就看CPE 在完成整合后，能否将技术赋能国内户外供应链，弥补国产面料、专业装备的技术短板。 在商业方面，程伟雄向记者表示，猛犸象品牌在国内市场的专业产品认可度突出，定价具备亲和力，长期无重大负面舆情，品牌口碑扎实。但他也提出，在目前的情况下想要复制“第二只始祖鸟”难度重重。首先，猛犸象缺少能够破圈的标杆爆品，产品线布局宽泛，尚未锚定核心场景与目标客群，场景生态建设存在短板。其次，始祖鸟崛起背靠几年前的户外行业上行红利，当下户外赛道已经步入下半场，增量红利消退，市场竞争白热化。如果猛犸象全面推进DTC转型、大范围品牌营销推广，投入成本必然将大幅抬升。 Jason的另一个担忧则是过度商业化透支百年专业品牌口碑。他戏谑道：“这些年你在街上看到那些穿‘鸟’的多数都不是玩户外的。但穿猛犸象基本都是。”在他看来，始祖鸟近年来已经遭遇户外圈层口碑下滑，猛犸象若复刻激进涨价策略，极易丢失专业核心粉丝群体。 从小众到大众 近些年来，国内体育消费蓬勃发展，除了跑步，另一大户外运动也是不少企业瞄准的赛道。后者的增长早已告别早期小众消费阶段走向大众市场。 由北京体育大学体育休闲与旅游学院、中国体育发展研究院等机构联合发布的《“小众运动体验”走向“大众生活方式”——户外运动消费发展及趋势报告》（下称《报告》）显示，2025年，我国户外运动消费人次超8亿，户外运动消费总额超1万亿元。 《报告》显示，在政策驱动、消费升级和观念转变的共同作用下，户外运动正从“小众项目体验”走向“大众生活方式”。户外消费需求不断从功能满足向生活化、社交化、复合化延伸。在此基础上，户外运动产业链条加快延展，逐步形成覆盖上游原料供应、中游产品服务、下游分销渠道和终端消费者的完整生态，其中2025年中国运动鞋服行业市场规模达5989亿元。 户外的迅速发展引入了多方角逐，中国户外行业正式形成外资高端品牌、国产专业户外、大众运动跨界玩家三方角逐的格局。 在高端上，安踏手握始祖鸟，CPE持有猛犸象；以凯乐石为代表的本土品牌则聚焦中端专业户外领域突围。此外，李宁、耐克、阿迪达斯等传统运动品牌纷纷开辟户外支线：李宁推出户外独立线 COUNTERFLOW 溯，耐克重启 ACG 户外系列落地北京旗舰店，主攻都市户外穿搭市场；阿迪达斯旗下的adidas TERREX在今年7月于中国市场进一步升级，正式启用中文新名称“‌山川里‌”，并计划在天津、北京等地开设直营门店，标志着其在中国户外市场的战略深化。 前述行业人士认为，如今的户外市场已经从早期蓝海流量红利阶段，正式转入品牌、技术、渠道比拼的淘汰赛阶段。 程伟雄认为，当下国内户外赛道群雄逐鹿，竞争呈现多层次厮杀格局。即使是高端品牌想要“突出重围”也并非易事。

2026-08-06: 国泰航空（00293.HK）今日发布的半年报显示，上半年净利润62.43亿港元，同比增长71%。 虽然内地的上市航司尚未披露半年报，但从多家发布的业绩预告来看，国泰航空的业绩可以说是逆势增长。目前，国有三大航均预告上半年亏损，累计亏损额在73.73-89.73亿之间，亏损额最高合计近百亿。 根据财报，国泰上半年赚的62.43亿港元里，包括14亿港元的一次性收益。这得益于今年6月中国国航完成A股增发，作为国航股东的国泰，持股比例从15.09%摊薄至12.85%，享有的净资产份额增加，按会计准则计作出售收益。 即使扣除一次性收益，国泰上半年赚的依然比去年同期多，这在二季度油价暴涨的背景下并不容易。 “一季度油价低于90美元/桶，4-5月冲高至近200美元/桶，6月有所回落，但之后又有所升高，8月在125-150美元/桶区间震荡，”国泰集团行政总裁林绍波表示，对此，公司主要通过调整燃油附加费和燃油套保来对冲油价上涨的影响。 在中东战事爆发不久的3月，林绍波就曾透露，中东局势对航司带来的影响主要就体现在油价方面，3月份的油价比一二月份差不多涨了两倍。最新发布的半年报也显示，国泰上半年的燃油成本同比增加85.7亿港元，涨幅达58.5%。 为此，国泰将燃油附加费的调整节奏缩短至每两周一次，以应对油价波动的影响。此外，半年报显示，公司通过燃油套保，上半年获得盈利8.78亿港元。 不过，林绍波也提到，二季度公司通过调整燃油附加费和持续燃油套保，只能抵消燃油成本上涨的一半，盈利增长的另一大原因，还是来自需求的增长和公司的运力灵活调整。 值得注意的是，二季度以来的中东战事，一度让中东航线按下暂停键，同时也给中欧航线带来了机会。自3月中旬开始，此前大量通过阿联酋航空、卡塔尔航空等中转飞往欧洲的乘客，如今选择更安全而高效的其他中转方式或者直飞航线飞行。 国泰航空也承接了不少从中东转来的中转客源，并顺势增加了欧洲的运力投放，上半年欧洲运力同比大涨18.8%。 国泰顾客及商务总裁刘凯诗透露，中东局势的发展让公司多了不少转机乘客，除了亚洲飞欧洲的航线，包括澳大利亚去欧洲，印度去美国的航线，都有不少原本通过中东中转的乘客，开始选择包括香港在内的转机航点。不过，刘凯诗认为长远看来，这并非是结构性的变化。 林绍波则认为，上半年客运和货运的需求都比较强劲，下半年公司对出行和货运需求仍是审慎乐观。其中出行的强劲需求预计会延续到三季度，而下半年也是货运的旺季，高科技和人工智能的快速发展都在支持货运需求的增长。 “投资依然是驱动我们增长的关键所在，”国泰主席白德利在财报中表示，公司将投入约1500亿港元，用于机队更新、客舱升级、贵宾室产品及数字化创新。未来十年的目标是为机队加入150架新飞机，并将网络扩展至150个航点。

2026-08-06: 有报道称，美国联邦通信委员会（FCC）正起草措施，禁止进口新型中国光收发模块。对此，多位业内人士认为，历史上也出现过多次这类信息，信息真假难辨无需过度猜疑，且美国严格禁止进口中国光模块的可能性较小。“向科创板相关企业进行了初步了解，认为美国严格禁止进口中国光模块的可能性较小。”有业内人士说。他称，原因主要有两点：一是从行业格局看，美国AI建设离不开中国光模块。全球前10家光模块厂商有7家为中国厂商，800G、1.6T等高速光模块中，中国厂商出货占比70%，美国厂商产能和技术先进性均存在不足。二是从过往情况看，严格禁止进口中国光模块的可能性较低。2025年加征关税后，光模块也较早地出现在了豁免关税的名单中，原因就是美国云厂商的反对，因此，即便有相关政策，预计也会设置较多的豁免情形。关于此次流传信息的真假，国泰海通通信团队称，没有官方的信息和细节，历史上也出现过多次这类传言信息，还是应该政府或者相关行业/公司口径为主。“依目前所传信息，主体涉及美国FCC（类似工信部），核心可能是产品的认证测试之类规则，并非一些标题中‘禁止’字样之类。”国泰海通通信团队说。在兴业证券通信行业分析师看来，即便消息为真，禁令目前仍处草案阶段，实际落地影响或有限，国内头部企业在新产品迭代及产能布局上具备领先优势。“中美光模块产业链短期难以脱钩，若禁令落地，将明显拖累美国自身AI发展进度。”上述兴业证券通信行业分析师说。国泰海通通信团队也认为，光通信产品的生态受非常复杂的多样因素影响，也是全球化最充分最早的赛道之一，所以无论是北美需求方CSP还是国内供给方光模块/器件厂，早在五六年前就开始对地缘因素做了充足的方案准备，包括政策应对，资本布局，产地产能等。所以若最终FCC新规落地，也有充足方案进行产业化落地。该团队同时称，光通信是非常依赖全球化生态的行业，不止中国企业受益，上游中也有重要的美国芯片/器件企业分走重要利润，下游的CSP也获得关键支持，一刀切的限制只会全球化受损，所以这种概率几乎没有。

2026-08-06: 再谈中国创新药“出海”，本土药企显得更自信、策略更多元化。 8月5日在上海举办的沙利文生命科学新投资高峰论坛上，多位创新药领域专家、科学家共识认为，中国的创新药管线已具备技术硬实力且已获海外“买家（包括跨国药企、海外生物医药科技型企业等）”认可，但技术海外BD（商务拓展）交易需更具策略，应根据管线阶段、数据成熟度、赛道属性动态选择海外合作模式等。 国家药监局数据显示，今年1至6月，我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，半年度交易规模再创历史新高。交易覆盖肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。 我国创新药正在密集进入全球价值兑现期，还有哪些难点待解决？ 上海市生物医药行业协会执行会长兼秘书长陈少雄称，对于我国创新药“出海”，难点一是在于“全新机制的源头创新偏少，基础研究短板突出”；二是在于“产业适配性有待提升”，包括药审制度、法规体系的协同与优化，以进一步匹配前沿创新技术的研发与落地需求。 作为多款中枢神经新药的研发方、翼思生物首席科学家方群称，聚焦差异化、源头创新是药企的核心目标，但目前本土创新药“出海”的难点在于国内懂全球临床研究试验设计的人才不足，这会影响海外监管机构对该创新药审批的认可程度；同时，创新靶点的临床转化率偏低，对应的研发风险也会高，前期靶点评估、转化验证就很重要。 “对于核药来说，该领域未来的核心发展趋势是管线资产对外授权、技术平台联合开发。”亦立医药创始人、首席执行官喻峰称，但国内核药研发领域多数是基于已知靶点做分子迭代，一些迷你蛋白、抗体片段布局的仍然较少。同时，核药海外临床CRO（药品研发合同外包）体系、高标准生产设施等是“刚需”但仍不完善。 本土药企应如何做好创新药海外BD交易？需要掌握哪些策略与方法？ 丹诺医药财务副总裁兼董事会秘书陈荣平建议，对海外BD交易，药企应该按产品市场属性匹配合作模式。如幽门螺杆菌这类下沉大众市场产品，可以采用海外商业化授权模式；骨科植入感染等专科细分产品，则应该选用联合开发、新设合作公司模式推进。合作主体选择上，海外商业化可依托跨国药企（MNC）成熟的全球渠道来进行合作，这可以降低自主“出海”的成本与运营风险。 同宜医药首席技术官邵军则表示，创新药海外BD交易与时机的选择也有关联，创新药管线价值受临床数据、全球监管政策、融资环境三重影响，尤其是监管政策波动会大幅改变管线的估值（如美国食药监局收紧单臂临床要求，相关资产价值显著缩水）。 邵军建议，一方面，由于在美国，研究者发起的临床试验（IIT）成本远低于商业化临床试验，因而药企可前期以较低成本来验证产品疗效，积累数据后再启动BD交易，则可以大幅抬升交易对价。另一方面，药企创新也需要增加一些临床创新思维，例如，海外一些生物医药科技型企业则更愿意布局全新靶点、优化给药方式。此外，对于早期“青苗类”管线（指具有早期成长性和潜力的研发项目，一般处于早期临床试验阶段‌），在融资环境宽松时，药企可选择暂不出售。 喻峰也表示，现阶段，跨国药企持续在国内筛选抗体偶联药物的管线，未来2至3年行业内的BD交易机会充足，本土药企可以早期关注。此外，拥有国际化合作经验、曾落地过大额海外授权项目的本土药企，或可以更受到资本市场的青睐。 “但值得注意的是，若药企研发管线的临床数据较为扎实，也可以暂缓出售，选择和MNC等主体联合开发，通过长期合作来最大化地实现平台价值。”喻峰说。

2026-08-06: 一则关于美国起草禁令，拟禁止光模块进口的消息，引起了A股光模块概念股震荡。8月5日盘中，“易中天”中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）均跌超10%、天孚通信（300394.SZ）跌超5%。相关消息称，美国联邦通信委员会(FCC)正在起草一项禁令，旨在禁止美国进口新机型的中国数据中心组件，包括光模块。就此事影响，今日第一财经记者以投资者身份拨打了多家光模块厂商证券事务代表电话。中际旭创相关负责人称，公司已注意到相关市场信息，经核实，FCC尚未出台相关领域限制性文件。而就禁令出台后的影响，因并未出台，暂时不予评述。新易盛相关负责人表示，公司关注到了相关新闻报道，正在密切关注消息的真实性，暂时未能判断真假。如果确实有影响，将通过互动易或其他信息披露平台进行回应。天孚通信作为光模块上游的光器件厂商，相关负责人表示，公司已注意到相关市场消息，禁令若属实，对光模块客户影响可能更直接。公司内部仍在评估相关禁令的影响，但仍要看相关消息是否属实、相关政策如何制定。

2026-08-06: 我国新型研究型大学将持续上新。 “十五五”规划纲要提出，新建若干所新型研究型大学。当前，包括深圳海洋大学、空天信息大学、钱塘大学等多所新型研究型大学正在加快筹建中。多地公布的“十五五”规划纲要也提到推动设立新型研究型大学。 不久前发布的《深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》显示，推动深圳海洋大学去筹设立。 今年3月发布的《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》第十二章第三节明确提出，加快建设深圳海洋大学。 根据全国普通高等学校名单（截至2026年6月17日），全国以“海洋大学”命名的高校有6所，分别为大连海洋大学、上海海洋大学、江苏海洋大学、浙江海洋大学、中国海洋大学和广东海洋大学。这也意味着，深圳海洋大学或将成为我国第7所“海洋大学”。 同时，深圳海洋大学也将成为继南方科技大学、深圳理工大学之后，深圳第三所高起点新型研究型大学。 新型研究型大学以创新治理模式、人才培养模式和科研组织形式为突破口，以科学技术研究为主要任务，具有高起点、投入大、高水平、国际化等特点。 自2012年南方科技大学成立以来，近十年，我国新型研究型大学不断涌现。尤其是近几年，新型研究型大学发展进入了快车道。目前，已有南方科技大学、上海科技大学、西湖大学、深圳理工大学、康复大学、福建福耀科技大学、大湾区大学、宁波东方理工大学等新型研究型大学。 今年，多所“小而精”的新型研究型大学今年分数线继续亮眼。例如，广东今年本科批招生物理类中，深圳理工大学投档最低分629分，排位10995位；大湾区大学投档最低分625分，排位12913位，超过了一些985高校。 7月21日，浙江省教育考试院发布了2026年普通高校招生普通类第一段平行投档分数线。其中，宁波东方理工大学的分数线为662分（位次7155名），超越了北京师范大学教育学类、中国农业大学农学（智能农业创新班）、吉林大学经济学（匡亚明班，拔尖学生培养基地）。 厦门大学经济学系副教授丁长发认为，这些学校的师资力量雄厚，有多名院士、一大批国内外知名专家坐镇，同时招生人数少，招生专业少，主要是招国民经济社会发展非常急需的专业，全球比较前沿的专业，就业和发展前景非常好。从全球来说，“小而精”的研究型大学是一个发展趋势。 丁长发分析称，以我国的人口规模和需求来说，当前此类新型研究型大学还是比较少的，未来可以鼓励各地和更多民营企业家创办新型研究型大学，通过新的增量，促进高校之间的良性竞争。

2026-08-06: 当地时间8月4日盘后，SpaceX交出上市后首份季度业绩报告。2026年第二季度，SpaceX实现总营收同比增长92%至约78亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长约192%至35亿美元。这一强劲增长得益于星链业务的持续扩张、AI业务收入飙升。SpaceX的盈利情况也有所改善。该公司第二季度运营亏损1.43亿美元，同比收窄85%；净亏损约5.41亿美元，同比收窄约46%。正如此前外界预期，SpaceX的资本支出仍保持大幅增长态势。第二季度，该公司资本支出达183.69亿美元，今年第一季度为101.07亿美元，去年同期为28.25亿美元。电话会议上，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，预计未来几个季度的资本支出将维持类似水平。自6月上市后，SpaceX在股价达到峰值225.64美元/股后经历震荡下跌行情，前段时间其股价已跌破发行价。目前，这份业绩似乎并未对股价起到提振作用。财报发布前，SpaceX报收125.33美元/股，涨幅达9.43%；财报发布后，SpaceX盘后一度跌超9%。星链是唯一盈利业务SpaceX业务主要包括太空、连接以及人工智能三大板块，也就是外界熟知的航天、星链以及AI业务。具体来看，以星链业务为主的连接板块仍是SpaceX当前最重要的营收板块，也是最新季度唯一实现盈利的业务。2026年第二季度，这一板块收入达收入42.9亿美元，同比增长65.8%；运营利润为16.6亿美元，同比增长79.41%。其中，该业务板块消费者收入达24.85亿美元，环比增长16%，同比增长44%；企业和政府收入达18.06亿美元，环比增长63%，同比增长108%。SpaceX星链用户数实现了明显增长。截至第二季度末，星链订阅用户规模数量达1200万，同比增长一倍，环比增长170万。SpaceX还披露称，公司获得了价值超过60亿美元的多年期美国政府星盾合同。据介绍，星盾是为政府客户和国家安全应用专门设计的安全卫星网络，订单主要来自美国太空军的两项主要合同，用于近地轨道通信和传感星座。星链业务的持续扩大，离不开SpaceX的发射能力。今年六个月内，SpaceX共完成78次发射，主要用于部署星链。SpaceX今年第二季度太空业务板块收入为9.62亿美元，环比增长55%，同比增长29%，运营亏损为5.42亿美元。SpaceX表示，该板块营收增长主要得益于大型客户发射次数增加以及与上年相比有利的客户组合变化。SpaceX财报及电话会议还披露了市场关注的星舰研发和商业化进展情况。SpaceX表示，星舰V3研发持续朝着完全快速可重复使用迈进。今年7月，星舰第13次飞行测试成功完成，包括部署20颗量产型V3卫星、演示在太空重启猛禽发动机，以及实现了星舰有史以来最轻柔的溅落，提供了关键的热防护罩完整视图。在电话会议上，SpaceX创始人兼首席执行官埃隆·马斯克还透露称，今年将尝试同时回收星舰的第一级助推器和第二级飞船，最快有望在下一次飞行中实现对飞船的塔架捕获，暂定于本月底进行。另外，SpaceX明年将执行阿尔忒弥斯III号（Artemis III）任务，届时将与猎户座飞船对接。SpaceX还将进行直接飞往月球的无人货运任务，最终目标是在2028年实现载人登月。AI业务营收飙升，但仍持续“烧钱”上市以来，围绕SpaceX的估值泡沫质疑不断，最大的争议莫过于AI业务。这一板块主要包括xAI、Grok聊天机器人、社交媒体平台X以及数据中心等业务。此次财报发布前夕，德意志银行发布报告认为，按照SpaceX股价波动后的约1.4万亿美元市值计算，太空和连接业务已基本可以覆盖全部股价。这意味着市场对AI业务的定价接近于零，德银认为这“过于惩罚性”。争议声中，过去几个月SpaceX的AI业务实现了迅猛增长，但也更“烧钱”了。今年第二季度，SpaceX的AI收入达到26亿美元，环比增长213%，同比增长247%。SpaceX表示，期间签订多项云服务协议，合同总销售额达141亿美元，为客户提供算力接入，这为第二季度带来了16亿美元的增量AI基础设施收入。Grok和X订阅收入也有增长。与此同时，AI业务的资本支出数字不断攀升。今年第二季度，SpaceX的资本支出为183.69亿美元，去年同期为28.25亿美元。其中，AI业务支出为158.28亿美元，而今年第一季度这一数字为77.23亿美元，环比增长105%。据介绍，随着Colossus II以及大量新增产能的建设，SpaceX算力容量扩展至1.4GW，高于2026年第一季度的1.0 GW和2025年第二季度的0.4 GW。AI业务显然仍是SpaceX当前最大的利润拖累。今年第二季度SpaceX的AI业务运营亏损有所收窄，减少49%降至13亿美元。不过，部分投资者对这一业务的期待是能否快速扭亏为盈。近期，SpaceX也在快速推进AI业务的发展。今年7月，SpaceXAI发布最新旗舰模型Grok 4.5，并称这是 SpaceXAI目前最智能的模型，为编程、智能体任务和知识工作而打造，同时具备较好的速度和成本效率。马斯克在电话会议上表示，AI研发的迭代节奏将持续大幅加快，Grok 4.6预计下周发布，Grok 4.7大约在三到四周后推出，预期今年年底前发布Grok 5。即将收购的Cursor团队也将很快加入SpaceX。马斯克提出的太空数据中心规划也迎来了强有力的合作伙伴。SpaceX在社交媒体上宣布，公司正与英伟达合作，共同开发设计Starmind AI1卫星计算载荷，每颗Starmind卫星都将搭载英伟达Rubin GPU和Vera CPU，实现数据中心级太空计算能力。值得一提的是，据布雷特·约翰森透露，SpaceX季度末现金、现金等价物及有价证券总计达1000亿美元，合同积压订单达475亿美元。而在这份财报发布之后，还有一场更大的考验正在逼近。SpaceX将迎来上市后的首批股票解禁，根据分阶段限售协议，SpaceX发布首份财报后的第二个交易日，最多约9.115亿股符合条件的内部人士及员工股票将解禁，占可解禁股份的20%。

2026-08-06: 今天上午，上海市委书记陈吉宁围绕贯彻落实十二届市委九次全会精神，前往上海创智学院走访调研。陈吉宁指出，要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神和对上海工作重要指示要求，面向世界科技前沿和国家重大战略需求，优化完善办学模式，提升原始创新能力，增强创新体系整体效能，全力打造人工智能顶尖人才培养新高地，为推进高水平科技自立自强、建设科技强国作出更大贡献。 上海创智学院自创办以来，紧密围绕办学定位和发展目标，持续推进“研创学”一体化生态建设，在人才培养、科研攻关、资源平台、创新创业、治理运行等方面取得阶段性成效。陈吉宁在学院听取首届毕业生情况介绍，了解师生科研攻关的新突破新进展，察看“创奇·智能新引擎”项目成果展示和自驱动实验室运行情况，并与学院负责人、师生代表亲切交流，共同研判人工智能发展趋势，就下一步学院发展方向、目标任务、重点工作等展开深入探讨。 陈吉宁指出，十二届市委九次全会就加强基础研究、加快人工智能发展作出具体部署。希望上海创智学院牢记办学使命，坚持“四个面向”，强化战略敏捷，牢牢把握发展机遇，更好把创新力量、创新资源、创新要素集聚起来，进一步创新科研范式，打造高水平科研平台，深化基础研究、技术攻关、成果转化、人才培养融合协同，助力概念验证、小试中试、工程放大全链条创新加速，推动前沿原始突破、科研创新成果更快走向真实场景和产业应用。要落实立德树人根本任务，一体推进教育科技人才发展，持续营造开放创新生态，系统性优化课程设置，丰富师资来源、配优师资力量，探索建立新型评价体系，入细入微做好学生工作，让更多年轻人在科技攻关第一线磨砺成长，培养更多引领人工智能未来发展的“科学家+创业者”。要弘扬科学家精神、创业者精神，引导师生厚植家国情怀、涵养优良学风、坚定科研信心，心无旁骛开展高风险高价值研究，在勇闯“无人区”中不断实现科创新突破。 市领导华源参加调研。

2026-08-06: 8月5日晚间，百济神州（ONC.US、06160.HK、688235.SH）公布的半年报业绩显示，今年上半年，公司归属于母公司所有者的净利润达到32.71亿元，同比大增6.27倍。 百济神州是在去年开始实现全年盈利的，进入今年后，公司的赚钱效应进一步体现。今年上半年公司归属于母公司所有者的净利润已大幅超过去年全年14.16亿元的净利润。 百济神州大幅盈利背后，主要得益于产品收入增长及费用管理推动经营效率提升。 今年上半年，公司实现营业收入222.2亿元，同比增长26.8%，其中产品收入为217.97亿元，同比增长25.6%，产品收入的增长主要得益于百悦泽（泽布替尼），以及安进公司授权产品和百泽安（替雷利珠单抗）的销售增长。 其中，百悦泽与百泽安属于公司自主研发的产品。 百悦泽是公司收入最高的一款产品，已成为全球获批适应证最广泛的BTK抑制剂，覆盖慢性淋巴细胞白血病（CLL）、华氏巨球蛋白血症（WM）、套细胞淋巴瘤（MCL）及边缘区淋巴瘤（MZL）等多个B细胞恶性肿瘤治疗领域，同时也是唯一一款给药灵活，可每日一次或每日两次的BTK抑制剂。 今年上半年，百悦泽全球销售额总计161.27亿元，同比增长28.7%，其中美国销售额总计113.90亿元，同比增长27.2%。 PD-1单抗百泽安是百济神州实体瘤产品组合的基石产品，今年上半年，百泽安全球销售额总计29.84亿元，同比增长12.9%。 今年上半年，安进公司授权产品销售额为20.65亿元，同比增长19.6%。 百济神州还在强化其在血液肿瘤领域的布局，报告期内，公司研发的另外一款新品百悦达（索托克拉）获得美国FDA加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗（包括BTK抑制剂）的复发或难治性套细胞淋巴瘤（R/R MCL）成人患者。这是过去十年来美国市场批准的首款新型BCL2抑制剂，也是美国目前唯一获批MCL适应证的BCL2抑制剂。 此前，索托克拉已在中国获批用于CLL/SLL（慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤）及R/R MCL治疗，并实现商业化上市。 基于强劲的业绩表现，百济神州上调2026年全年业绩指引，公司预计，全年营业收入将由此前的436亿元至452亿元，上调为449亿元至462亿元；全年营业收入扣除营业成本、研发费用、销售及管理费用、税金及附加（“经营成本费用”）将由此前的48亿元至55亿元，上调为65亿元至71亿元；营业收入扣除经调整的经营成本费用将由此前的100亿元至106亿元，上调为115亿元至122亿元。 百济神州此次发布半年报业绩前夕，公司A股股价已连续两日出现大涨，8月4日、8月5日分别大涨4.93%、7.12%。 截至8月5日，百济神州A股市值录得4326亿元，是A股市值第二大药企，仅次于药明康德，后者市值为4401亿元。

2026-08-06: 今夏电力消费热度持续攀升，广东率先创下全国纪录。 8月5日，第一财经记者从广东电网获悉，广东7月全社会用电量突破千亿千瓦时大关，达1007.98亿千瓦时（亿度），成为全国首个单月用电量突破千亿千瓦时的省份。 今年1-7月，广东全省全社会用电量达5722.80亿千瓦时，同比增长7.67%，持续保持稳健增长态势，支撑了广东经济社会的发展。 工业用电是用电量增长的主力，高端制造新动能持续发力。1-7月，广东第二产业用电量3283.51亿千瓦时，同比增长7.84%。其中，高技术及装备制造业用电量同比增长8.77%，汽车制造业（18.32%）、专用设备制造业（14.48%）、计算机/通信和其他电子设备制造业（10.51%）增速位居前三，新动能持续释放。 新兴产业更是迎来爆发式用电增长。数据显示，1-7月，广东全省“三新”行业（包括中成药生产、生物药品制品制造、风能原动设备制造、医疗仪器设备及器械制造、新能源车整车制造等9个行业）用电量达220.51亿千瓦时，同比增长41.27%，增速约为全省平均水平的5.38倍。 人工智能算力产业的快速崛起，也带动数据中心用电需求激增。1-7月广东全省数据中心用电量同比增长19.76%。韶关作为华南地区唯一的国家数据中心集群，其用电量2025年以来维持50%以上快速增长，今年1-7月同比增速达317.90%。 记者从广东电网获悉，目前，广东全省电力运行安全有序、供应充足。 放眼全国，今夏国内用电负荷迎来峰值考验。7月10日，全国用电负荷今年以来首次创历史新高，最高达到15.18亿千瓦，较历史极值增加1000万千瓦。今年前6个月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。 据国家电网8月2日发布数据，受近期大范围高温天气影响，国家电网经营区域多地用电负荷连创历史新高。7月27日至31日，华北、东北2个区域电网，天津、冀北、江苏、辽宁、蒙东5个省级电网负荷屡创新高。 国家能源局披露的数据显示，6月份以来，华东、华中等4个区域用电负荷7次创新高，辽宁、江苏、湖北、四川等15个省级电网用电负荷累计32次创新高。据国家能源局预计，如遇大范围持续高温天气，全国最大用电负荷将可能达到16亿千瓦左右，较去年增长约9000万千瓦。 据国家能源局电力司副司长谭洪江近日介绍，今年迎峰度夏期间电力供需总体平衡，华东、华中和南方地区部分省份，如果在极端情况下，可能出现电力供应紧张的情况，但是可以通过跨省跨区互济来满足要求。目前迎峰度夏期间负荷增长主要来自于空调负荷。

2026-08-06: 2026年的夏天，中国光伏行业正在经历一场深刻的结构性变革。形成于行业高景气时期的上千个“僵尸光伏项目”正被陆续终止、撤销备案或销户。 据行业机构统计，截至8月初，全国已有1266个光伏项目被纳入清退范围，涉及安徽、四川、贵州、黑龙江、宁夏、新疆等多个省份。各地正集中整治长期圈占指标、迟迟不开工、逾期无法落地的闲置光伏项目，考核重心从“申报规模”转向“固定资产投资、实际发电量和税收”，长期搁置的项目被批量清理。 安徽省成为本轮整治力度较大区域。7月以来，多市县先后发布分布式光伏清理公示，合计拟清理、终止项目789个。 7月30日，芜湖市南陵县发改委发布公告，对取得电网接入意见超12个月未并网、连续六个月无用电且不具备运行条件的分布式光伏开展终止流程与销户工作，涉及44个长期在途项目、847户闲置光伏项目。 7月7日，合肥市庐江县公示清理354个分布式光伏长期在途项目。该文件明确，接入系统方案答复满一年未开工的项目，业主须在公示期提交建设计划，并于15日内启动施工；逾期无反馈、未开工的项目将直接终止流程。 7月1日，无为市发改委公示拟对181户连续六个月以上未发电、现场无发电设备的光伏项目予以销户。此外，固镇县、五河县此前同步开展核查，合计清理210个接入方案超期分布式光伏项目。 安徽的集中清理并非孤例，其背后是“僵尸项目”长期积累的行业顽疾。记者从业内人士了解到，并网指标与土地配额曾是光伏项目的两大核心价值。过去，企业扎堆申报备案，抢占指标和电网接入容量，却长期搁置不建，导致项目备案后数年未能并网发电，土地资源与电网通道被无效占用，形成了这种“圈而不建”的僵局。而如今，行业更注重固定资产投资及实际发电量等硬性指标。 实际上，受市场供需严重失衡影响，全产业链近年来陷入严重的低价内卷。 据公开数据统计，26家已披露半年报预告的光伏上市企业中，仅4家实现盈利，22家深陷亏损泥潭，行业合计亏损规模达183亿至214亿元，硅料、硅片、电池、组件四个环节价格持续击穿成本线，行业“内卷”加剧。 中国光伏行业协会数据显示，今年上半年，光伏新增装机显著回调至72.07GW，同比下降超六成（下降约66%）。 不过，眼下对光伏行业的规范化治理已进入“深水区”。记者注意到，除了清理“僵尸项目”解决存量供给端资源空转的问题外，政策端正在密集构建一套从成本到能耗的全方位监管体系。 7月底，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布，光伏行业终结“成本各说各话”乱象。 天合光能（688599.SH）董事长高纪凡对媒体表示，这套成本核算标准的出台，通过透明化的成本披露机制，倒逼低效产能加速出清，引导价格回归合理区间。 硅基材料制备技术国家工程研究中心主任严大洲认为，中国光伏行业要走出“内卷”，仅靠呼吁远远不够，需要让“不能卷”有章可循、有据可依。当“成本”有了公认的标尺，低于成本销售便不再是模糊概念，而是一道可被精准计算的算术题。 此外，光伏行业标准体系亦正在密集构建。5月，工信部正式发布《光伏组件安全要求》和《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准。7月2日，工信部、国家发展改革委、市场监管总局联合发布三项光伏能耗能效强制性国家标准，覆盖多晶硅、硅片、组件、逆变器等关键环节。

2026-08-06: （本文作者武泽伟为苏商银行特约研究员） 当前中国经济运行的突出特征是新旧动能转换过程中合理的结构性差异。 一方面，AI产业链蓬勃发展、外贸出口韧性凸显、核心科创城市动能充沛；另一方面，地产行业处于结构优化调整期，内需修复节奏稳步推进，部分三四线城市及传统行业处于转型提质阶段。 宏观经济大盘总体平稳向好，不同产业、区域、群体之间呈现发展节奏、提质进度的差异化特征。客观厘清结构性差异的形成逻辑，是精准把握经济转型规律、科学研判走势、优化宏观调控的重要基础。 一、结构性差异的核心成因 当前经济发展结构性差异的形成，具备深刻的时代与产业逻辑。这是技术革命迭代升级的阶段性规律，是我国经济新旧动能有序转换的正常表现，叠加货币信用结构优化、全球产业链重构与科技竞争的外部影响共同形成，是经济转型升级、迈向高质量发展的常态过程。 技术革命的非均衡渗透，是结构性差异的核心成因。纵观历次产业技术变革，新技术从落地普及到普惠赋能的初期，都会呈现优质资源向优质赛道、优势主体集聚的特征，带动产业结构迭代升级、行业发展梯队分化，电力革命、信息技术革命、移动互联网发展阶段均呈现这一规律。 当前，我国正处于人工智能技术产业化落地的关键导入期，大模型、算力基础设施、高端芯片等核心领域技术突破与资本投入同步推进，技术赋能的提质增效红利，率先赋能科创企业与高端专业人才，形成创新发展的良性循环。传统行业依托标准化生产模式，正处于智能化转型的蓄力攻坚阶段，行业整体在稳步迭代、提质升级。技术进步的普及历来循序渐进、梯度推进，导入期的结构性差异是产业升级的正常阶段，本轮人工智能变革同样遵循这一发展规律。 新旧动能的加速迭代，形成了行业发展的梯次差距。过去二十余年，房地产业有效带动上下游产业发展，在稳经济、扩就业、保民生、支撑地方发展中发挥了重要作用。 2021年以来，房地产行业进入结构性优化、提质转型新阶段，行业发展逐步回归居住属性、良性循环轨道，相关产业链开启适配性调整。与此同时，新质生产力加速培育、蓬勃壮大，外贸“新三样”、人工智能、高端装备制造等战略性新兴产业快速崛起，成为拉动经济增长的核心增量引擎。 传统动能有序优化、新兴动能持续扩容，一稳一进之间，行业发展的结构性特征更加清晰。市场主体主动适配产业升级节奏、抢抓转型机遇，逐步形成新旧行业梯次发展、迭代进阶的良好格局。 货币信用的结构性优化，助力产业梯次升级发展。当前货币总量稳健充裕、流动性保持合理均衡，金融资源配置更加精准高效。宏观政策持续引导金融活水向科技创新、高端制造、战略性新兴产业精准滴灌，助力优质科创企业提质扩容、创新突破，形成业绩增长、价值提升的良性发展态势。 传统行业依托稳健经营、稳步转型，持续夯实实体经济基本盘，金融机构根据行业转型节奏优化信贷投放，助力传统产业改造升级。资本市场定价更加贴合高质量发展导向，资金持续聚焦高成长、高创新的优质赛道，推动新兴产业提质增效、传统产业迭代升级，形成各行业错位发展、协同进阶的良好格局。 全球产业链重构与科技竞争，推动国内产业梯度升级。当前全球产业链供应链加速重构，各国更加重视科技自主创新与产业安全稳定，全球高端要素、优质资源持续向创新高地集聚。全球产业分工格局的深度调整，倒逼国内产业加速转型升级、优化结构，为我国高端科创产业提质、传统产业进阶创造了倒逼升级的外部机遇。 对外开放与全球产业联动，推动科创基础扎实、适配高端分工的区域与行业率先突破，同时带动传统外向型产业加快转型、提质增效，整体推动国内经济结构持续优化、发展质效稳步提升。 二、结构性差异的当前图景 当前，经济发展结构性差异贯穿产业运行、民生就业、区域发展、金融市场各个领域，是我国经济结构持续优化、动能有序转换的直观体现，整体呈现新动能加速成长、传统动能稳步提质的良性发展态势。 产业端结构性差异，是新旧动能迭代的直观体现。人工智能、高端制造等新兴产业成为经济增长核心引擎，发展势头强劲。投资层面，国内全口径AI相关投资规模已达万亿级别，有效带动服务器、光模块、存储芯片等上游产业链扩容提质、迭代升级；外贸层面，今年以来近半数出口增量来自AI相关产品及高端装备，有力筑牢了外贸基本盘、夯实了外需韧性。 客观来看，当前AI产业仍处于成长培育阶段，整体体量仍在稳步扩容进程中，部分出口增量由产品结构升级、价值提升带动，产业带动效应持续释放。与此同时，地产行业正处于良性调整、结构优化的转型周期，上下游配套行业稳步适配、有序提质，新旧行业错位发展、各有侧重，共同构成经济结构优化升级的完整体系。 居民端结构性差异，是就业结构升级的正常表现。产业结构升级持续带动就业结构优化，AI研发、芯片设计、高端制造等科创岗位需求旺盛、薪酬稳步提升，高端人才价值持续释放；传统行业就业结构稳步优化，劳动力市场更加多元灵活。当前就业市场呈现结构性升级特征，青年就业创业渠道持续拓宽，灵活就业、多元就业形态蓬勃发展，适配产业升级的就业新格局加快形成。 就业与收入结构的升级，带动消费与财富结构稳步优化。消费市场呈现品质升级、分层提质的良性特征，高端品质消费、服务消费持续扩容，大众消费稳步复苏、持续回暖。居民资产结构持续优化，核心优质资产保值属性稳固，三四线城市资产稳步适配区域发展节奏，全社会财富结构在结构调整中持续提质。 区域发展结构性差异，是区域梯度发展的阶段特征。过去数十年，地方投资与土地财政有力支撑了区域经济快速发展。现阶段，伴随地产行业结构性优化，地方财政发展模式加快转型、提质增效。中小城市立足自身禀赋稳步转型，核心城市依托科创资源优势集聚优质要素，形成梯度发展、错位竞争的区域发展新格局。 北京、上海、深圳、杭州等科创核心城市，依托新兴产业集聚优势，持续汇聚人才、资本等优质要素，发展活力与综合竞争力持续领跑。AI产业的集聚发展，推动优质资源高效配置、产业能级持续跃升，同时国家区域协调发展战略持续落地，产业梯度转移、公共服务均等化稳步推进，区域发展正从差距分化转向协同均衡、梯度进阶的良性态势。 金融市场是经济结构优化的集中映射。当前市场流动性合理充裕、金融环境稳健友好，信贷结构持续优化，金融资源精准向科创产业、高端制造等优质领域倾斜，有效赋能新质生产力发展，传统产业金融服务持续提质、精准适配转型需求。债券市场平稳运行，充分体现经济稳中有进、结构优化的发展态势。 资本市场精准对接高质量发展需求，持续赋能科技创新与产业升级，科创板块价值稳步提升，传统行业估值理性回归。市场整体平稳运行、结构持续优化，充分反映我国经济转型升级、提质增效的良好态势，与全球产业升级驱动的资本市场结构行情高度契合。 三、结构性差异的未来走向 立足高质量发展新阶段，经济发展结构性差异是产业升级、动能转换的阶段性、过程性特征，不会长期固化，也不会快速消解。其演进节奏与技术迭代、新质生产力培育、产业转型深度绑定，整体将呈现短期结构迭代、中期逐步收敛、长期动态均衡的良性发展路径。 短期来看，结构性迭代仍将持续推进。人工智能产业仍处于基础设施完善、技术迭代升级、场景广泛落地的导入阶段，技术普惠赋能的效应正在逐步释放。优质要素持续向核心赛道、核心城市集聚，新旧产业、不同区域的提质进度、发展节奏仍将保持合理差异，为整体经济结构优化积蓄动能。 房地产行业风险有序缓释、模式稳步转型，地方债务治理平稳推进，传统产业数字化智能化转型持续攻坚。新质生产力加速扩容、持续赋能，逐步形成对冲传统产业迭代调整的强劲增量，经济转型的韧性与活力持续增强。 同时，就业结构持续优化、社保体系不断完善，多元就业形态规范发展、权益保障持续夯实，居民就业、收入、消费结构稳步升级。短期结构性差异是经济转型提质的正常过程，是产业迭代、结构优化的必经阶段。 中期来看，结构性发展将逐步趋向协同收敛。随着人工智能技术向全行业、全场景深度渗透，智能制造、产业数字化、智慧服务全面落地，传统产业将充分享受技术进步红利，生产效率与发展质效全面提升，行业间发展差距持续收窄、协同性持续增强。 宏观调控精准发力、精准施策，一方面稳妥推动房地产行业良性循环、健康发展，夯实经济稳定运行基本盘；另一方面持续完善社会保障与收入分配体系，提升中低收入群体消费能力，夯实内需内生动力，持续优化居民发展结构。 区域协调发展战略机制持续完善，财政转移支付、产业梯度转移、公共服务均等化持续推进，中小城市发展动能稳步培育，传统产业通过提质升级、出海布局、数字赋能持续焕发新活力，城乡区域、新旧产业将逐步形成协同发展、均衡进阶的良好格局。 长期来看，技术革命将推动经济迈向更高质量的动态均衡。随着人工智能成为全社会通用技术，新的技术经济范式全面成型，当前阶段性的结构差异，将转化为适配高质量发展的现代化产业分层、职业分工体系，形成效率更高、结构更优、韧性更强的经济发展新格局。 历次技术革命均印证，产业迭代会重塑发展模式、催生全新动能，持续推动社会生产率、居民收入水平系统性提升。本轮人工智能变革将持续释放创新红利，通过优质产品供给、高效公共服务、多元就业形态，普惠赋能各类市场主体、惠及全体社会群体。 对各类市场主体而言，应主动顺应产业升级与技术变革大势，在结构优化中抢抓机遇、深耕发展。企业要跳出存量竞争，主动拥抱新技术、布局新赛道，在产业升级中实现提质跃迁；劳动者要持续精进技能、适配产业迭代，夯实职业发展根基。政策层面将持续坚持创新驱动，全力培育新质生产力、壮大发展新动能，同时扎实做好民生兜底、风险防控、收入调节工作，畅通社会流动渠道，让产业转型、技术创新的过程更具包容性、普惠性。 经济发展结构性差异，是我国经济转型升级、提质增效的阶段性特征，是迈向高质量发展的必经之路。立足新发展阶段，我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，只要持续在结构调整中优化升级、在产业变革中守正创新、在动态平衡中稳健前行，就能平稳穿越产业与技术迭代周期，持续推动中国经济高质量发展行稳致远。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-08-06: 8月5日午后，现货黄金直线拉升，贵金属板块全线沸腾。 盘中，伦敦现货黄金急速反弹，盘中最高触及4179美元/盎司，涨幅约2.4%，截至发稿报4156美元/盎司。COMEX期金同步走强，主力合约站上4238美元/盎司。国内市场同样掀起热浪，沪金主力合约冲上910.4元/克，涨幅3.1%。 A股贵金属板块应声爆发，四川黄金（001337.SZ）、盛达资源（000603.SZ）双双封死涨停，晓程科技（300139.SZ）大涨近12%，板块内多只个股跟涨。 “这一轮急涨的核心驱动力为霍尔木兹海峡通航预期升温。”一位资深贵金属交易员说，市场正在重新定价中东地缘风险，而黄金作为终极避险资产，成为了最大的受益者。据新华社援引美国阿克西奥斯新闻网报道，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，美方希望8月5日宣布。 国信期货分析称，美伊谈判释放积极进展，国际油价大幅跳水，市场对通胀担忧边际缓解，对贵金属形成支撑。但同时也提醒投资者，中东局势仍存反复，海峡通航方案细节仍在博弈，地缘风险并未完全消退；日本央行未干预汇市、美国拟扩大关税产品范围等消息也对市场情绪形成扰动。 金油上演“冰火两重天” 海峡通航预期升温，黄金和原油价格再现“冰火两重天”。 黄金大涨的同时，国际原油市场遭遇重挫。 8月5日，布伦特原油期货主力最低下探78.11美元/桶，创7月10日以来最低收盘水平；WTI原油主力合约最低触及74.2美元/桶，本周以来，布伦特原油、WTI原油均已累计下跌超过11%，国内SC原油主力合约收跌近5.8%。 金油比也就此拉大。以8月5日数据估算，金油比已升至约53倍，远超历史均值15~25倍区间。 一位宏观市场分析师称，黄金与油价之间的跷跷板联系仍然存在，油价对全球经济中的通胀压力有巨大影响。如果能看到中东局势进一步降级的清晰路线图，金价可能继续上涨。 高盛认为，在美伊新协议得到确认或地区冲突显著升级之前，布伦特原油价格将维持在每桶80至90美元的区间内运行。该行估计布伦特现货价格的公允价值约为每桶80美元，暗示当前市场仅计入了温和的风险溢价。 市场静待非农“试金石” 这轮急涨让市场重新审视一个核心问题：4000美元是阶段性底部吗？ 中信证券8月5日研报称，今年以来，黄金价格冲高后迅速下跌，当前回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。中信证券认为，霍尔木兹海峡局势对黄金的影响将从压制转为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内金价将重回上行通道。 放眼更长周期，花旗预测，基准情景下金价2026年四季度攀升至4500美元，2027年上半年触及5000美元。道明证券认为，一旦石油市场逐步趋稳、通胀压力回落，金价有望在年底前回升至5200美元左右。 总体来看，目前结构性支撑仍存。世界黄金协会最新统计，二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。其中，中国人民银行仍是全球最活跃的官方黄金买家之一，已连续20个月购金，创下历史最长连增周期。截至6月末，中国官方黄金储备达2346吨，占外汇储备总额的8%。 近日，韩国央行时隔13年重启实物购金，通过场外大宗交易采购国内冶炼企业产出的黄金，计划中长期扩大黄金在外汇储备中的占比。 然而短期的悬念并未完全消除。本周五的美国7月非农就业报告将成为关键变量。 若就业与薪资数据同步强于预期，市场将下调降息押注，美债收益率和美元走强，黄金将面临压力；反之黄金获得支撑。 国泰君安期货分析，美联储加息预期尚未完全消除，内部分歧升级，8月的就业、通胀数据或将直接影响市场对9月会议的预期；另一方面，地缘局势不确定性高，霍尔木兹海峡的实际控制权及航运扰动因素仍存，局势反复的风险溢价并未完全消退。 中东局势仍存反复。正信期货也认为，美伊局势整体持续降温，但短期黄金或继续围绕美伊局势、能源价格和美国就业数据震荡。东证期货则认为，鉴于世界杯期间服务业表现亮眼，此前制造业PMI也显示就业回暖，预计7月非农支持美联储继续按兵不动，较难给到黄金单边上涨动力。

2026-08-06: “会出现1元进货的商品，卖0.99元的情况。”谈及近期前置仓行业的竞争，北京超市供应企业协会会长姚文华向第一财经记者举了这样一个例子。近日，该协会发布《关于呼吁前置仓平台（超市）停止内卷、保障供应商正当权益的倡议书》，呼吁前置仓平台以品质与质量为导向，保障供应商的正当权益。上述倡议书提到，近期生鲜前置仓头部巨头加速兼并，超级平台在商品定价、账期设置等方面系统性扩大主导权，以及愈演愈烈的低价内卷现象对超市行业、对超市供应企业带来冲击。当前，前置仓平台持续快速发展。前置仓模式的核心是服务线上订单，通过骑手完成“最后一公里”配送，以提升时效性并节省运营成本。该模式的便捷性增加了用户黏性，赛道里走出了一批平台。与此同时，线下商超整体承压。中国连锁经营协会（CCFA）数据显示，2025年超市Top100企业销售规模为8855亿元，同比下滑1.6%；门店总数连续两年下降，从2024年的2.52万个降至2025年的2.1万个。姚文华告诉记者，该倡议并非针对某一家特定企业，而是关注整个行业因资本涌入导致的业态失衡。无论是线上平台还是线下巨头，若形成垄断态势，都将破坏市场的公平竞争秩序。此前，北京超市供应企业协会经过近四个月的实地调查，发现前置仓行业存在诸多不规范现象，因此发出倡议以应对这些系统性风险。例如，部分前置仓平台利用资金优势，以低于进货价的价格销售商品。此外，实地调查显示部分前置仓卫生条件不理想，长远来看可能形成非良性循环。除了低价竞争，供应链话语权失衡同样值得关注。他提到，过去一二十年间，大型零售商的发展导致了供应链话语权的失衡，部分零售商利用优势地位延长账期，从最初的30天延长至两个月甚至半年不结账。企业现金流不断承压，商品流通成本明显提升，还有可能促使供应商降低商品成本，进而引发食品安全隐患。姚文华表示，协会发出的倡议书旨在呼吁行业回归公平竞争，核心诉求包括：确保食品安全，防止因货款拖欠导致的劣质商品流通；保障供应商权益，确保供货商货款的及时回收，维持供应链健康 ；防止大型平台独占市场份额，保护小型供货商、社区便民店的生存空间等。

2026-08-06: 美国政府对顶尖人工智能（AI）模型的监管又迈出了实质性的一步。当地时间8月4日，来自OpenAI、Anthropic、谷歌、Meta、英伟达及微软等十余家美国AI巨头的代表前往白宫，与美国国家网络总监办公室（ONCD）举行闭门会晤。本次会议的核心目的是审阅一份历时数月磋商的前沿AI模型监管框架。这场会面召开正值全球监管机构对AI“脱轨风险”的担忧升温之际。会议前夕，OpenAI与Anthropic相继证实旗下AI智能体在测试中自主侵入了第三方系统，英国人工智能安全研究所（AISI）亦发布测试报告警告，旗舰AI模型已展现出前所未有的欺骗性与自主攻击行为。作为对安全威胁的回应，白宫要求AI开发者在模型公开发布前提供最多30天的审查窗口。这一举措标志着特朗普政府的AI政策出现了显著转向——此前，该行政当局一直倡导以“去监管”和消除合规障碍为主导的发展路线。但值得注意的是，白宫制定的这一框架不仅不对外公开，且仅针对闭源模型，在形式上也强调“自愿”性质。世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）此前对第一财经记者表示，当前全球都在摸索什么才是最合理的监管尺度，但这一讨论往往被政治化。科学研究表明，制定得当的监管非但不会阻碍创新，反而会成为创新的催化剂。然而，在这个全新的技术领域中，要勾勒出“好监管”的具体样貌，确实是一件非常微妙且具有挑战性的事情。“核心在于你需要想清楚应该与谁合作才能真正具备竞争力。你不可能凭一己之力包揽所有事情，否则你将永远无法获得竞争力。”她称。这场白宫闭门会在讨论什么此次白宫闭门会的召开是为了履行美国总统特朗普于6月2日签署的《促进先进人工智能创新与安全》行政令中设定的时间节点。根据白宫公布的情况说明，该行政令要求联邦机构在60天内（即8月1日前）完成两项核心任务。一是建立一套针对“受涵盖前沿模型”（covered frontier models）的机密基准测试流程；二是要设计一套“自愿性框架”，规定在最先进的模型向公众发布前，指定的一批“受信任合作伙伴”与联邦政府可拥有最多30天的安全早期访问权限。不过，该行政令明确强调，该框架不得被解读为授权建立强制性的政府许可、预先核准或审批制度。8月3日，白宫官员证实，6月2日行政命令中规定的自愿性框架已经完成，目前官方正与行业就下一步举措展开讨论。根据6月2日行政令的设计，认定“受涵盖前沿模型”的工作被划入一套机密的基准测试流程。这套流程由美国财政部、美国战争部（即原国防部）和美国国土安全部联合牵头设计；白宫国家网络总监办公室、总统科技顾问和商务部则共同参与磋商。尽管认定门槛与模型的“先进网络攻防能力”直接挂钩，但门槛本身保密，目前具体判定标准仍不清楚。乔治城大学安全与新兴技术中心（CSET）分析师吉赛尔·吉（Jessica Ji）认为，为AI模型建立一套清晰的分类方法，是监管者接下来面临的关键难题之一。据会后报道，与会者当天仍在讨论是否需要再召开一次会议以继续敲定细节，框架是否已完全定稿也不明朗。此外，该框架将适用范围限定在闭源模型，开放权重模型（open-weight AI models，即模型权重可被公众下载并自行微调的模型）不在此轮审查之内。两位与会知情人证实，特朗普政府顾问在会上向企业明确表态，美国政府暂时不会对开放权重模型发起本轮自愿性安全测试。白宫方面同时确认，该框架的细节仅向参会企业披露，不会向社会公众公开。白宫的收紧与国会的质疑目前，美国前沿AI的监管主导权几乎完全掌握在白宫手中，但其监管路线发生过明显转向。在去年1月重新入主白宫之初，特朗普政府走的是一条“去监管”路线。上任仅三天，他就废除了前任政府要求AI公司进行安全测试并共享结果的行政令，并指示各部门扫除一切阻碍美国AI领导地位的“规制障碍”，甚至放宽了数据中心建设的环境审批。这一态度在随后的一系列政策中得到延续：2025年7月，白宫发布《AI行动计划》，再次呼吁砍掉繁重的法规；同年12月，白宫进一步发布行政令打击“州级AI立法”，要求商务部清点过度繁重的州级法律，甚至考虑利用联邦拨款作为杠杆，施压各州放弃执行本土的AI约束法案。事情的转折发生在今年。随着AI模型的网络安全风险显性化，白宫态度迅速收紧。6月2日，白宫颁布新行政令，要求开发者在发布新模型前提供30天的审查窗口；6月中旬，美国商务部产业与安全局（BIS）向Anthropic发出出口管制指令，迫使该公司下线了Mythos 5和Fable 5两款顶级模型；到了6月底，在美国政府要求下，OpenAI也被迫将其最新的GPT-5.6系列模型的首发范围限制在少数“受信任合作伙伴”内，访问资格甚至须由政府官员逐一审批。白宫对行政手段的频繁应用引发了国会的不满。会议召开前夕，参议院五名民主党议员联名致信白宫，要求白宫说明评估模型的具体标准，并质疑此前对Anthropic实施出口限制的依据。议员们在信中直言，美国人和领先的AI企业需要明确、透明的规则，而不是白宫不断变化的临时指令。他们呼吁行政当局与国会合作，通过立法建立公开透明的联邦监管框架。吉赛尔·吉说，白宫目前推行的实质上是一种“软合规体系”，虽然名义上叫自愿项目，但只要白宫认定某个模型存在国家安全风险，相关企业根本没有拒绝配合的余地。与白宫的行政干预并行，美国国会与地方层面也正在加快立法步伐。美国众议院提出了两党支持的《前沿法案》（FRONTIER Act），加州、纽约州等地方立法机构也已纷纷出台州级AI安全法案。AI行业内部的分化AI企业因对监管框架的态度有分歧，也呈现出一种“多足鼎立”的局面。据报道，以OpenAI为代表的闭源统一派主张由美国国会通过联邦立法建立统一的国家安全标准，并明确由联邦规则取代各州的“碎片化”立法。OpenAI全球事务首席官勒汉（Chris Lehane）警告称，各州层面立法的“缝缝补补”不仅难以执行，还会严重消耗企业本应用于安全研发的资源。勒汉认为，应先推动加州、纽约、伊利诺伊等州通过内容相近的AI安全立法，待州级规则事实上趋同后，再促使国会把这套“事实标准”追认为全国统一规则，而不是等国会从零起草。Anthropic则采取了更为激进的呼吁。他们主张实施强制性测试和独立评估，甚至支持政府拥有直接阻断高风险模型部署的权力。在州法问题上，Anthropic与OpenAI截然相反：他们反对联邦法律直接废除各州现有的AI安全法，除非国会能出台一部强度不亚于州法的替代方案。Anthropic首席执行官阿莫代伊（Dario Amodei）警示道，在国会完成立法所需的数年时间里，AI可能就会从一个“有趣的玩具”飞速演变为“一个由天才组成的完整国家”。谷歌则由全球事务总裁沃克（Kent Walker）牵头提出了“双轨制”方案。一方面，设立一个由行业支持、受联邦监督的独立机构，专门负责验证前沿模型的自愿性安全审计；另一方面，通过更新现有法律来解决儿童安全、版权以及就业影响等应用层面的具体隐患。与三家头部闭源模型公司相对的，是由Meta、微软与英伟达构成的“开放权重”阵营，三者此前已通过一个开放权重联盟发声，反对对模型本身施加过早的限制，他们认为，开放模型能够显著扩大行业竞争、提升防御性网络安全，反之则会导致市场被少数封闭式巨头形成垄断。英伟达首席执行官黄仁勋明确表示：“开放模型能增强安全性和网络安全，加速创新与传播。”不过，尽管这份自愿性框架已经初步完成，但其未来的实际执行效果依然充满了巨大变数。据报道，白宫迄今尚未指定任何一个部门或官员来全权负责AI监管的对接。目前，该项工作由美国国家网络总监凯恩克罗斯（Sean Cairncross）、财政部部长贝森特（Scott Bessent）与商务部部长卢特尼克（Howard Lutnick）共同牵头。

2026-08-06: 5日，商务部发布公告，对相关进口打印复印办公设备发起了对外贸易国家安全调查。 对此，商务部新闻发言人表示，根据《中华人民共和国对外贸易法》第四十一条规定，为维护对外贸易秩序，商务部可以自行或者会同国务院其他有关部门，就对外贸易中有关国家安全利益的事项进行调查。此次调查是中国首例对外贸易国家安全调查。 商务部新闻发言人表示，本次调查内容为评估相关装有外国系统软件的进口打印复印办公设备对我国对外贸易国家安全利益的影响，调查事项包括但不限于：调查对象的进口情况，进口产品、技术或服务对国家安全利益影响，国内需求情况，进口对国内产业的影响，国内产业满足国家安全利益的能力和水平，相关外国政府政策和措施对我国国家安全利益的影响等。 根据商务部公告2026年第33号，本次调查对象为装有外国系统软件的具有打印、复印功能的进口办公设备。 其中，外国系统软件是指由外国个人或实体开发、测试或维护的驱动软件和嵌入式软件。 上述公告称，为评估对外贸易中货物、技术和服务对中国国家安全利益的影响，调查机关可以对以下事项进行调查：调查对象进口情况；进口产品、技术或服务对国家安全利益影响的情况；相关领域国内需求情况及对国外货物、技术或服务的依赖情况；中国国内相关产业发展现状及受进口影响情况；中国国内相关产业满足国内需求和国家安全利益的能力和水平；相关外国政府政策和措施对中国国家安全利益的影响以及其他影响对外贸易中国家安全利益的事项。 据悉，本次调查应在立案决定公告之日起12个月内结束，特殊情况下可延长。利害关系方可在本公告发布之日起30日内，以书面形式将对立案和调查程序相关问题的评论意见提交至商务部贸易救济调查局。 商务部新闻发言人表示，下一步，调查机关将依法开展调查，充分保障各利害关系方权益，根据调查结果，客观公正作出裁决，坚决维护中国国内产业合法权益和国家安全利益。

2026-08-06: 再融资政策持续优化的背景下，上市公司积极“尝鲜”简易小额快速融资，北交所首单简易程序定增落地。 根据海能技术（920476.BJ）最新公告，公司简易程序定增已完成，发行股份数量440.59万股，募资总额近8900万元。 早前的3月中旬，该公司曾表示，公司董事会已通过相关议案，将提请股东大会授权启动简易程序定增，由此成为再融资一揽子优化措施发布之后，首家披露简易程序再融资相关公告的北交所公司。 “海能技术定增从受理到获批仅用时半个月，有效地印证了简易程序定增的制度优势。”北京南山投资创始人周运南告诉记者。 另据记者梳理，目前还有三元基因（920344.BJ）、基康技术（920879.BJ）等十余家北交所公司，正在推进简易程序再融资。 从受理到获批用时半个月 海能技术的简易程序定增项目推进较快，从受理到获批仅用时半个月。北交所官网显示，7月3日，该定增申请获北交所受理，当月8日提交注册，最终在7月18日注册成功。 发行情况方面，根据海能技术最新披露的发行情况报告书，该公司此次定增，最终发行股份数量为440.59万股，发行价格20.20元/股，募集资金总额近8900万元。发行对象包括北京嵩源方舟企业管理合伙企业、财通基金管理有限公司等4家机构。 另据披露，前述募资款将全部投入海能基石科学仪器智能制造基地项目。 从前期的情况来看，今年2月初，沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施，核心举措包括大力支持优质上市公司再融资、提高再融资的制度包容性和便利性等。 根据北交所相关规则，简易程序定增具有“小额快速”的特点，审核效率较常规程序大幅提升，有效缩短企业融资周期、降低融资成本。 随后，海能技术在3月16日披露，公司当日召开董事会会议，审议通过了提请股东大会授权启动简易程序定增的议案。这意味着，海能技术是新政实施以来，首家披露简易程序再融资相关公告的北交所公司。 从最新业绩表现来看，今年一季度，海能技术出现亏损，但较去年同期减亏。今年前三月实现营收6642.45万元，同比增长19.69%，归母净利润亏损28.51万元，2025年一季度亏损51.94万元。 不过，去年全年，海能技术增收增利，2025年实现营收3.62亿元，同比增长16.63%，归母净利润0.42亿元，同比增长222.3%。 多单小额快速融资推进中 海能技术之外，还有一批北交所公司积极试水简易程序再融资。 据第一财经初步统计，再融资一揽子优化举措发布至今，已有十余家北交所公司提请董事会授权简易程序再融资，部分企业已披露再融资预案，包括禾昌聚合（920089.BJ）、三元基因等。 整体看，多家企业募资规模较小，多在1亿元以下，雅葆轩（920357.BJ）拟募资规模8000万元。 对于北交所公司的融资需求，周运南认为，北交所公司的IPO募资规模相对偏小，因此具备较迫切的再融资需求。 “这就要求北交所尽快丰富再融资工具库，包括公开发行、定向发行、配股、优先股、定向可转债等，支持上市公司做大做强，促进北交所上市公司高质量高速发展。”他认为。 政策方面，就在上个月，再融资新规迎来重磅调整，小额快速融资的金额上限翻倍。 根据证监会7月初发布的完善再融资规则征求意见稿，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。

2026-08-06: 受海外一则涉及光模块进口的传闻影响，8月5日A股CPO（光电共封装）及光模块板块整体大幅低开。开盘后在抄底与回补资金推动下，部分成份股盘中一度翻红，但中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等龙头全天仍收跌，收盘跌幅较早盘明显收窄。其中，中际旭创全天成交额放大至675.11亿元，刷新该股单日成交额历史高点。 需要说明的是，截至目前该传闻尚未形成正式政策，也未见官方文件落地，更多停留在“可能出现”的层面，以下梳理均是基于这一假设情形所做的分析，并非对最终结果的判断。 消息扰动情绪，导致光模块板块震荡剧烈 从盘面看，8月5日开盘阶段光模块概念领跌两市。龙头个股中，中际旭创一度低开近14%、开盘报880元；新易盛开盘报400元、跌逾10%，东山精密（002384.SZ）、源杰科技（688498.SH）、长光华芯（688048.SH）等亦普遍低开逾6%。CPO低开之后抛压并未延续单边下挫，中际旭创自开盘低点一路回升，盘中最高反弹至983.17元，跌幅一度收窄至4%左右；新易盛在触及当日低点后同样震荡走高。 不过短暂反弹后板块再遇抛压，龙头股午后震荡走低，情绪冲击与逢低承接力量全天形成明显拉锯，截至收盘，中际旭创跌7.27%，报947.74元；新易盛收跌5.29%，报424.3元。两只股均回吐了前一交易日的大部分涨幅。 就相关传闻，第一财经记者盘中多次拨打新易盛董事会秘书办公室的公开电话，尝试核实公司看法及海外产能应对情况，但电话始终处于忙音状态无法接通，唯一一次拨通后通话旋即被挂断，截至发稿未能取得公司方面的正面回应。 引发光模块板块大幅波动的，是8月4日晚间的一则媒体报道。据市场消息，有知情人士透露，美国政府正在起草一项限制措施，拟约束进口自中国的新型号数据中心组件，重点指向新型号的光收发模块，即数据中心内部高速光纤数据传输的核心器件，出台主体则是负责监管美国电信行业的联邦通信委员会（FCC）。 目前，白宫与FCC均对相关问题未予置评。中国驻美国大使馆则回应称，中方敦促美方倾听两国工商界的理性声音，停止抹黑中国企业、停止以制裁相威胁，并警告如果美方采取损害中国利益的行动，中方将采取一切必要措施予以回应。 消息面上，8月5日盘后，商务部表示，近期，FCC密集出台涉华消极措施，严重侵犯中方企业正当合法权益。美国合规性测试公司（Compliance Testing LLC）协助、支持FCC采取措施，危害我国主权、安全、发展利益。中方决定将美国合规性测试公司列入反制清单，并采取以下反制措施：禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。 此次事件之所以引发市场高度关注，在于这一潜在限制瞄准的正是AI产业链最关键的环节之一。当前中国光模块已占据全球七成以上份额，在高端的800G、1.6T产品上，中国厂商市占率同样超过70%，其中中际旭创一家便占据全球1.6T市场约50%至70%的份额，英伟达的800G光模块采购中约八成来自中际旭创。 根据中际旭创H股招股书披露，2025年公司境外收入约346亿元，占全年382亿元收入的约九成，截至今年一季度末，公司的海外收入占总收入比例仍超过90%。新易盛的海外营收占比同样高企，2025年该公司境外收入为238.88亿元，占营收比重96.16%。 围绕这一方向，多家外资机构给出研判。花旗指出，若限制成形，将直接利好Coherent、Lumentum、Fabrinet等美国本土光通信及器件厂商，相应订单与份额有望向其转移；摩根大通亦测算，此举或为美国供应商创造约百亿美元级别的增量机遇。反过来看，对中国厂商而言，其对美出口的部分则可能承压——这正是市场担忧的核心，因为国内龙头的客户结构中，海外尤其是北美云厂商的出货占据相当比重。 龙头产能早已“出海”，上游材料仍是绕不开的产能瓶颈 接受记者采访的多位通信产业人士与分析师认为，在讨论“不进口中国厂商光模块”之前，首先要把“中国本土制造”与“中国企业海外制造”区分开。 事实上，中际旭创的招股书数据已能说明产能情况。截至最新，公司在全球设有五个光模块生产基地，其中三个位于中国大陆地区、一个位于泰国、一个位于中国台湾地区，泰国工厂早在2022年便已投产。 更关键的是产能结构的变化。2024年，中际旭创的中国产能约为海外产能的两倍，到了2025年，公司海外产能约1991万只，已远超中国的约815万只，海外产能占比约七成；到2026年一季度，海外产能利用率进一步升至87.3%，海外产能是中国产能的5倍左右。 “这几家龙头对地缘风险的预判其实很早，很多货其实早就不是从中国大陆发出的了。”一位通信行业分析师表示，大约从2022年前后起，中际旭创、新易盛、天孚通信等核心企业就在泰国、马来西亚、越南等地持续投入产能，面向美国市场的相当一部分产品本就产自东南亚、再由当地出口，并非直接从中国大陆出口，客观上已在较大程度上规避了“从中国出口受限”这一风险敞口。 与此同时，也有市场观点认为，光模块的产能缺口本质上是上游核心材料与芯片短缺的映射，单纯限制中国厂商未必能解决问题，反而可能加剧供应紧张。本轮全球AI基建浪潮中，1.6T光模块放量的最大瓶颈在于200G EML芯片的严重短缺，有不少机构认为，这种供应紧张预计将贯穿2026年至2027年，供需缺口可能达到两到三成，而海外主要代工厂高度依赖基于EML芯片的传统方案，出货增长被产能天花板锁死。 除了EML芯片以外，包括磷化铟（InP）衬底、光芯片在内的部分上游材料，仍高度依赖进口环节，美国本土厂商自身产能同样有限，若要如期推进AI基础设施建设，短期内难以完全摆脱对进口的依赖。为绕开EML瓶颈，行业正加速向硅光路线切换，而在这一关键技术窗口期，中国头部厂商、尤其是中际旭创在硅光模块的量产准备上处于全球领先位置。 对于这场博弈的节奏，中金公司通信团队认为，市场短期交易的是事件的情绪，中期观察的是规则口径，长期比拼的还是产品、良率和交付；政策可以改变发货地址，但未必能改变谁最会做光模块。

2026-08-06: 在低利率的行业大背景下，人身险行业产品结构正在发生深刻变化。分红险凭借“保证利益+浮动红利”的产品设计，成为寿险行业化解利差损风险、调节负债成本的重要抓手。 根据中国保险行业协会近日的行业交流数据，上半年分红险原保险保费收入突破万亿元，同比增长近乎翻倍。 但高速增长的背后，也有行业声音指出：分红险并非占比越高越好，过快扩张将带来盈余管理、股东回报、客户预期管理等多重考验。与此同时，分红险业务占比抬升，也使得与之对应的保险资金投资逻辑和策略生变。 分红险保费近乎翻倍 分红险延续了2025年至今的高增长态势。 中国保险行业协会行业交流数据显示，2026年上半年分红险原保险保费收入突破万亿元，达到10126亿元，同比大幅增长94.4%。按此计算，分红险上半年在人身险公司总保费中占比已经突破35%。 东方证券非银金融首席分析师张凯烽表示，回望行业历史数据，2025年上市寿险公司分红险保费占比结束多年下行周期，回升至19.1%。 中国人寿、新华保险、太保寿险等主流险企，均将主力储蓄产品切换为分红形态。 从2025年报中的新单保费信息来看，各家上市险企的分红险占比迅速提高。例如2025年中国人寿分红险在首年期交保费中的占比近50%，银保渠道新单占比同比提升约15个百分点；中国太保新保期缴中分红险占比达50%，其中代理人渠道新保期缴中分红险占比高达61.4%；新华保险将分红险转型作为重要战略任务，2025年分红险长期险首年保费达到119.33亿元，四季度分红险占比达到77.0%。 进入2026年，行业转型节奏进一步加快，分红型增额寿成为各大险企“开门红”的“C位”产品。 业内人士表示，头部险企集中布局分红险，核心逻辑在于分红险“保证利率+浮动分红”的特性，在持续低位的市场利率环境下，实现了投保人与保险公司的双赢，成为行业转型的最优解之一。 相较于传统固定预定利率寿险产品，分红险构建起“利益共享、风险共担”的均衡机制。对于保险公司而言，产品将部分投资收益波动传导至投保人，有效压降了刚性负债成本，从根源缓释了长期利差损风险，大幅提升企业经营的稳健性与抗周期能力；对于广大投保人来说，产品自带保底收益兜底，规避了本金亏损的风险，同时可分享保险公司优质投资运营带来的超额红利，在低利率时代具有长期增值机会，匹配大众稳健理财、财富保值的核心需求。 占比越高越好？ 既然如此，分红险在业务结构中是越多越好吗？ 接受第一财经采访的部分保险公司人士进行了否定。 “转向分红险的调整不能过度。”“目前我们公司的分红险比例是合意的。”有大型保险公司高管对记者表示，目前该公司分红险在保费中约占四成至一半。亦有中小保险公司人士表示要根据自身情况和业务特性来规划分红险比例，不能盲目“跟风”大公司。 综合业内人士观点，按照监管制度要求，分红险可分配盈余不低于70%必须分配给保单持有人。因此，站在股东收益角度，过高的分红险比例将会带来股东回报压力，尤其在投资收益表现较好的时候，需要做出平衡。 同时，根据偿二代二期偿付能力监管规则，保险公司需要针对市场风险、信用风险等计量最低资本。分红险负债对超额投资收益的诉求，往往驱动账户适度提高风险资产配置比例，抬升市场与信用风险暴露。虽然分红险可通过非保证红利的损失吸收效应分担部分投资波动风险，但同等业务规模下，分红险往往形成更高的资本消耗，对保险公司资本实力提出更高要求。尤其对偿付能力本就“吃紧”的中小险企来说，更会造成资本消耗上的压力。 另外，亦有业内人士分析称，分红险占比过高，将使得寿险公司的承保盈利高度依赖利差，保障业务带来的死差益贡献不足，不利于经营稳定性。并且，由于分红险本身较为复杂，存在演示利率、分红实现率等多种指标。一旦市场下行，大批量保单分红不及消费者预期，容易出现销售误导纠纷、退保率抬升。 投资目标与风险偏好“大不同” “负债端变化是资产配置重构的起点。”张凯烽称。 多名分析师表示，分红险账户与传统普通险账户的投资目标、风险偏好存在本质差异，因此分红险占比提升已传导至资产端，进一步使得险资的资产配置从单一债券主导走向资负联动下的多目标平衡。 张凯烽分析称，传统保障型保险（如纯寿险）的功能相对单一，保险公司为其承担全部投资风险并独享收益。这类账户的投资策略极度风险厌恶，首要目标是绝对的安全性和现金流匹配，以确保任何时候都能履行赔付义务，投资收益的优先级相对靠后。 而分红险的核心是在提供保证利益（保底收益）的基础上，通过投资为保单持有人带来可分配的浮动红利。因此，其投资策略需要在稳健与增长之间找到平衡，即“攻守兼备”。这决定了它在债券配置上既需要“压舱石”来确保底线安全，也需要通过其他资产来博取超额收益，即“券种”+“择时”重要性提升。 “分红险VFA账户（独立投资账户）相对可以更加积极主动，从而适当增加FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）股票的比例。实操中，各大险企可以围绕最低预定利率为目标去适当配置高分红股票弥补收益缺口。”张凯烽说。 事实上，在低利率与分红险转型等共同作用下，近年来险资在权益投资上的比例明显上升。 金融监管总局数据显示，截至今年一季度末，在39.44万亿元险资中，债券为19.2万亿元，在产寿险资金运用的配置比例为50.52%，仍为第一大类资产；股票、证券投资基金合计约为15.53%，较去年末15.38%的历史高位进一步上升。险资配置从“债券单一主导”走向“债券稳底+权益增强+多资产补充”，会计分类、税后收益、资本占用和久期匹配共同决定配置空间。 张凯烽表示，低利率与分红险转型对于险企的资产负债管理能力、会计分类管理能力和跨资产配置能力也提出了更高的要求。具备较厚CSM（合同服务边际，被视为保险业务未来利润的“蓄水池”）基础、较强权益配置能力、较高分红险转型效率和稳健投资收益表现的头部险企，有望在新产品定价下行周期中维持价值创造能力。