2026-09-21: 三季度交易进入收官阶段。回望这一季，科技股经历了一轮急促的估值起落。代表性指数科创50二季度上涨75.7%并刷新历史高点后，7月大跌25.9%，8月弱反弹3%，9月以来则反复震荡。科技依然是市场最聚焦的方向，本轮行情诞生的百元股，也大多出自这里。截至最新收盘日，A股百元股共计227只，两年间净增189只，总量为原来的5.97倍。有135只股落在100元至200元区间，44只在200元至300元区间，26只股超过400元，另有4只千元股。百元股数量变化背后是资金对行业的“投票”，电子行业贡献的百元股从8只增至110只，同期食品饮料行业从6只降至3只。贵州茅台（600519.SH）仍是千元股，2025年以来股价下跌了13%；寒武纪股价破千，源杰科技从92.98元升至1835元，后者两年涨幅超过19倍。A股的高价股阵营大变化之际，还有33只新股上市后即站上百元，也有比亚迪（002594.SZ）、五粮液（000858.SZ）等10只昔日百元股退回百元以下。227只百元股，电子和通信行业贡献过半第一财经记者统计发现，截至9月18日收盘，A股股价不低于100元的个股共227只；而在两年前，这一数量为38只。两年时间，百元股净增189只，总量为原来的5.97倍。以全部A股5565只计，百元股占比为4.08%。价格分布上，超过半数的百元股落在100元至200元区间，数量达135只，200元至300元区间44只，300元至400元区间22只，400元至500元区间以及500元以上分别有11只，1000元以上4只。股价在400元以上的合计26只，占百元股总数的11.5%。百元股的行业分布迁移更直观地体现了本轮科技牛行情。电子行业内部的半导体、元件与消费电子，通信行业内部的通信设备，以及机械设备中的自动化设备与通用设备，构成了百元股扩容的主要来源，与这一轮AI基建投资的产业节奏相吻合。相比之下，食品饮料、美容护理与家用电器三个消费相关行业的百元股数量分别为3只、1只与2只，较两年前的6只、2只、1只有增有减，整体占比明显收缩。按申万一级行业分类（下同），现在的227只百元股行业构成是电子110只、机械设备32只、通信19只、医药生物17只、电力设备13只、计算机9只，食品饮料降至3只，有色金属与基础化工各3只。电子与通信合计129只，占全部百元股的56.8%；机械设备从两年前的零只增加至32只，是增量第二大的行业。二级行业的集中度更高，半导体与通信设备两个二级行业合计88只，接近全部百元股的四成。227只百元股中，半导体69只，为数量最多的二级行业；其后是通信设备19只、元件18只、通用设备11只、自动化设备11只，细分赛道涵盖PCB（印制电路板）、电子布、覆铜板、人形机器人等热门科技赛道。这227只百元股的来源可以拆成三部分。其中28只在本轮行情启动前就已经是百元股，比如寒武纪、东鹏饮料（605499.SH）、北方华创（002371.SZ）等；有166只股是当时股价低于100元、此后涨上百元的老股，另有33只是最近两年上市的新股，其中不少只股上市即股价破百。在166只从百元以下涨上来的老股中，127只当时收盘价不足50元，39只介于50元至100元之间。其中，上纬新材（688585.SH）从5.27元涨至154.20元，科翔股份（300903.SZ）从6.57元涨至111.19元，宏和科技（603256.SH）从6.70元涨至148.79元，是其中起点价格最低的几只。仕佳光子（688313.SH）、东山精密（002384.SZ）、生益科技（600183.SH）等AI硬件龙头股的股价也都上涨了超过120元。两年间，百元股有进也有出。上述38只百元股中，有10只这两年间跌回100元以下，包括比亚迪（002594.SZ）从250元左右跌至84.30元，3只白酒股古井贡酒（000596.SZ）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）均跌破百元，是为白酒行业下行周期的缩影；昔日两只千元股禾迈股份（688032.SH）和爱美客（300896.SZ）的股价亦跌破百元。千元俱乐部大换血，茅台成唯一“常青树”百元股中的特殊样本是4只千元股，除贵州茅台外，其余3只均处于AI产业链环节。联讯仪器（688808.SH）主业为光模块测试设备，源杰科技（688498.SH）主业为光芯片，寒武纪（688256.SH）主业为AI芯片。这也是本轮行情与以往高价股结构最明显的差异。年内上市的联讯仪器于2026年4月24日上市，发行价81.88元，该股上市后表现可谓现象级，首个交易日收盘价799元，随后一路攀升，连续突破1000元、2000元关口，最高价报2777.77元。联讯仪器的最新收盘价报2468元，是目前A股“股王”。联讯仪器的主营产品聚焦于光通信与半导体测试，目前光通信正在从1.6T向3.2T/6.4T即CPO架构演进，测试环节设备占产线投资比例升至40%以上，推动光模块测试仪器需求爆发，公司上半年联讯仪器的营业收入、归母净利润同比增速分别达208.71%、903%。源杰科技（688498.SH）最新收盘价1835元，较行情启动前92.98元，区间最大涨幅达29.72倍，涨幅冠绝全市场。源杰科技的主营业务聚焦光芯片，受益于AI高速率光模块需求快速增长，公司的核心产品CW激光器与高速EML（电吸收调制激光器芯片）芯片出货量快速攀升，上半年公司的归母净利润创历史同期新高的6.07亿元，同比增长1212.2%，其中数据中心业务贡献主要收入，该业务实现收入7.74亿元，同比上升640.29%。AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）在本轮科技行情中跻身千元股行列。贵州茅台是唯一跨越了多轮行情的千元股“常青树”。近两年，站上过1000元的公司不止这4只。中际旭创（300308.SZ）今年5月12日首次股价破千，又于6月22日创下历史最高1416.88元，7月科技股集体回调背景下，该股也回到千元以下。频准激光（688826.SH）和宇树科技（688836.SH）都是年内上市的新股，两只股上市首日盘中股价破千，次日便跌破千元。把视线拉得更长一些，A股的千元股名单经历过几轮换血。爱美客（300896.SZ）属于美容护理行业，该股历史最高价1331.02元，目前已跌出百元股行列，年内累计下跌34.7%。石头科技（688169.SH）同期从238.88元降至118.60元。新能源领域的禾迈股份（688032.SH）上周盘中创下历史最低的67元，较高点1338.88元累计回撤95%。新股市场频现百元股，科技赛道贡献“高起点”近两年上市的科技股，不乏上市首日股价破百、甚至破千，新股市场是百元股扩容的另一条路径。第一财经记者统计，两年内上市且最新收盘价不低于100元的个股共33只。其中联讯仪器2468.00元居首，频准激光元次之，蘅东光（920045.BJ）、沐曦股份-U（688802.SH）、强一股份（688809.SH）、燧原科技-U（688801.SH）、宇树科技-W等个股股价超过500元，摩尔线程-U（688795.SH）、大普微-UW（301666.SZ）股价超过400元。这些公司集中在半导体、通信设备与自动化设备领域，上市时间多集中在2025年末至2026年，由于公司所处科技热门赛道而被资金追捧。从上市板分布来看，227只百元股中，科创板105只，创业板72只，北交所5只，其余分布在主板。科创板与创业板合计177只，占78.0%。按公司所在注册地统计，省级行政区层面，广东62只居首，江苏34只紧随其后，上海32只，北京20只，浙江与湖北各12只，福建10只，安徽8只，陕西与四川各6只。地级市层面，深圳33只，苏州21只，东莞13只，武汉9只，杭州与无锡各7只，广州6只，西安5只。另外，上海32只与北京20只，天津4只。广东省62只中有33只注册在深圳，江苏省34只中有21只在苏州、7只在无锡，两市合计28只。其中苏州可谓是最强百元股地级市，集中了一批科技行业热门股，21只百元股中，有11家股价超过200元，联讯仪器就坐落在苏州，罗博特科、强一股份、思瑞浦、长光华芯、盛科通信、天孚通信、东山精密等，涉及光模块、半导体设备、PCB、光芯片、机器人等热门行业。

2026-09-21: 9月21日，四大股指集体收涨，沪指涨0.97%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.8%，科创综指涨0.45%。 盘面上，房地产、海运、银行、煤炭板块午后集体发力；ADC、CRO全天领涨概念板块；家电、黄金、公路板块低迷。 具体来看，医药股涨幅明显，华仁药业、近岸蛋白等多股涨停。 电力股多数下跌，电投水电、南网能源等跌逾1.5%。 沪深两市成交额2.03万亿，较上一个交易日缩量456亿。全市场超4500只个股上涨。

2026-09-21: 9月21日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.21%，深成指涨0.55%，创业板指涨0.93%，科创综指涨0.79%。 盘面上 ，CRO、存储器、光模块板块走强，次新股板块调整，​C沈鼓跌48%。市场逾2800股上涨。 个股方面，新华传媒复牌一字涨停，公司拟发行股份购买界面财联社100%股权。 华锡有色复牌一字涨停，公司实控人拟变更为中国五矿。 光大证券认为，随着外部风险有所消化，而国内产业政策仍密集，行情变因或已切换为“加息落地后的估值修复与产业政策催化的共振”，短线市场或从弱势震荡磨底转向结构性反弹，但仍需观察量能会否持续回升。

2026-09-21: 【中信建投：A股第二轮修复行情展开】中信建投研报称，当前A股开启第二轮修复行情，海外中东地缘冲突推升油价与美债利率引发的宏观博弈已阶段性落地，油价、长端美债利率随之回落，国内宽松利率环境与人民币汇率保持稳定，市场主线重回业绩景气，资金迎来回流高景气板块的窗口；但后续仍需持续跟踪海外利率、油价回落持续性以及10月底FOMC会议带来的外部扰动。配置上采取均衡配置、分层布局思路，进攻端优选算力供给紧缺涨价环节（光芯片、PCB制造、CCL、服务器整机）与铜铝锡等工业有色，防守端以红利资产作为底仓对冲波动，同时灵活把握农业、医美、纺织服装等内需板块受政策预期催化的阶段性机会。(华尔街见闻)

2026-09-21: 谁从7月的“深坑”里爬了出来？ 随着A股市场走出震荡修复行情，通信、电子等科技赛道率先反弹。Wind数据显示，截至9月18日，多只此前回撤超40%的产品，后续反弹幅度突破44%，年内翻倍基金数量回升至13只。 与此同时，小微盘行情凭借22.57%的指数涨幅重回聚光灯下，小微盘个股成交额占比有所提升。在新主线尚未确立的市场，资金正在流向“小池塘”，但共识之外有分歧，已有部分资金选择“落袋为安”。 中信保诚多策略基金经理王颖对第一财经表示，微盘策略的底层逻辑仍然在于针对流动性的逆向投资。在市场没有新增主线的前提下，微盘板块或依然具备震荡上涨的基础。 三分之二产品“回血” 自7月20日沪指下探至年内低位3741.11点后，A股在震荡中缓慢抬升，部分行业率先“回血”。Wind数据显示，截至9月18日，上证指数上涨2.08%，申万通信、电子板块自8月以来分别上涨17.15%、12.1%。 受益于此，不少主动权益类产品走出一波反弹。同源数据显示，在有可比数据的4901只主动权益类基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同）中，有三分之二自8月以来的累计回报为正。 从“回血”名单来看，最醒目的一批是7月刚摔过重跤的产品。据第一财经统计，在上述统计范围中，8月1日至9月18日区间累计上涨超过30%的主动权益基金有62只，其中59只在7月单月跌幅超过30%。 “科技”类产品的反弹力度最为凌厉。例如汇丰晋信科技先锋在7月跌幅超过40%，而8月以来的区间回报达到49.22%，年内累计回报仍超70%。此外，鹏华创新驱动、信澳业绩驱动A、财通科技创新A等回撤超过40%的产品，净值反弹幅度均超过44%，实现深度修复。 部分产品虽未在7月遭遇深度回撤，却在本月净值悄然创新高。例如9月18日，就有45只主动权益基金的复权单位净值创下自成立以来的新高，比如招商品质成长A7月涨幅为4.17%，自8月以来再度上涨31.88%，最新复权单位净值达到1.0834元。 经过这轮反弹后，不少主动权益类产品已经“收复失地”。Wind数据显示，截至9月18日，有2888只基金今年以来的累计回报为正，而在7月底时，这一数字为2528只。其中，年内“翻倍基”数量再度增至两位数，达到13只。 目前，年内业绩最佳的是易方达供给改革，年内回报超过120%；易方达产业机遇A、东方人工智能主题A、汇安趋势动力A、财通多策略福鑫等产品紧随其后，年内回报均超110%；前海开源沪港深乐享生活的年内回报从前7个月的43.83%迅速增至104.6%，成功跻身翻倍基金行列。 资金为何流向“小池塘” 在此轮回涨中，微盘策略产品再度引起市场关注，行情表现超越主流科技赛道。Wind数据显示，截至9月18日，万得微盘股指数自8月以来累计上涨22.57%，阶段性涨幅跑赢通信、电子两大热门板块。 从产品维度来看，87只已有数据的小盘基金同期回报中位数达到9.98%。其中，指数型小微盘工具收益领跑全场，区间涨幅最大的银华中证2000增强策略ETF上涨19.85%。 主动权益小盘基金同样表现亮眼，中信保诚多策略A、诺安多策略A等知名小盘基金的同期回报超过11%，老牌“橱窗基金”金元顺安元启更是在本月刷新净值历史高点。 净值回暖之际，已有产品开始主动“限流”。第一财经注意到，此前一度放开大额申购的诺安多策略混合，8月起针对机构投资者实施限购，单日申购上限不超过100万元；泓德泓业则在本月将大额申购限额调整至100万元。 支撑微盘这轮反弹的力量来自何处？中欧基金量化投资部基金经理汤旻玮对第一财经表示，小微盘市值偏小、流通盘集中，资金流动性的轻微变化便会引发股价波动，因此可以视为A股的“流动性传感器”。 他进一步分析称，7月下旬起，前期极度集中的科技主线开始降温，交易拥挤度回落，资金开始扩散，小微盘经历深度调整且筹码结构相对干净，便成为布局阻力较小的方向。“当公募基金从极致大盘风格回归均衡，为小微盘带来了可观的增量配置资金”。 值得注意的是，赛道行情升温的同时，市场分歧也逐步显现，部分资金选择高位落袋为安。以中证2000ETF为例，14只产品7月曾获得46.07亿元资金净流入，8月资金入场节奏大幅放缓，净流入规模降至7.81亿元；进入9月，资金态度彻底转向，板块累计净流出17.78亿元。 再平衡持续演绎 “当前市场交易结构仍有利于微盘，整体呈现扩散优于集中的状态。”汤旻玮认为，头部集中度下行，意味着资金不再过度集中于少数热门龙头，而更愿意在更广的市值与行业层面寻找机会。 “在这种微观结构下，小微盘作为前期被挤压较深的一侧，往往是再平衡过程中弹性更充分的承接方向。”在他看来，当前市场的核心特征，是科技主线阶段性降温，而新主线尚未确立。存量博弈格局下，热点趋于分散、轮动明显加快。小微盘提供的，恰恰是一种“不需要预判下一条主线”的差异化敞口。 资金流向的微妙变化，在数据上有迹可循。从头部集中度来看，Wind数据显示，市场成交额前50只个股占A股成交总额的比例正在下滑，7月至9月（截至9月18日）的单月比例分别为23.11%、20.69%、18.06%。 同时，在市场整体成交有所回落的背景下，小市值个股的活跃度明显抬升，以9月18日市值低于50亿元的个股为例，其成交额占A股市场整体成交额的比例从7月的6.85%增至9月的10.07%。 王颖认为，微盘策略挖掘的主要收益来源，是流动性冲击下小市值个股的股价波动：在市场关注度较低、交易相对冷清时布局，待新增资金流入、交易活跃度提升后，再通过交易尝试兑现收益。 不过，受访人士也提醒，小微盘行情的阶段性回暖固然吸引人，但投资小微盘不等于无差别买入所有微盘股。小微盘天然具有高波动特征，极端市场环境下可能出现大幅回撤，普通投资者直接选股难度极高，借道专业基金产品参与成为更稳妥的配置方式。 “小市值公司的质地往往良莠不齐，因此需要进行严格的基本面筛选，过滤高负债、持续亏损、资不抵债、大股东高比例质押、审计意见异常及受监管调查等存在明显风险的公司。”汤旻玮表示，此外还要结合市值、成交量、换手率及价格等技术指标进行纪律性量化交易，而非简单复制指数。这一机制决定了个人投资者对于小微盘的研究和投资覆盖难度极高。

2026-09-21: 9月18日，央行重启14天逆回购操作，当日投放规模1000亿元，搭配7天期逆回购等工具组合发力，提前应对假期与季末双重流动性压力，释放维护市场流动性合理充裕的明确信号。 中秋、国庆长假临近，叠加税期、政府债缴款等多重因素，资金面出现阶段性收敛。9月14日至18日，市场资金利率上行。截至9月18日收盘，DR001、DR007加权平均利率分别上行至1.4277%、1.4396%。 面对资金扰动，央行逆回购操作逐步加码。9月14日至18日央行共开展7353亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购以及5000亿元买断式逆回购。7天逆回购由周初零投放逐步放量，9月16日投放1100亿元、17日投放1620亿元，18日进一步放量至4633亿元，20日又开展了320亿元7天期逆回购操作。 回看2022年以来，14天逆回购通常都在9月中下旬启动，启动时点大多集中在9月15日至23日之间。 兴业证券首席经济学家刘郁认为，央行开展1000亿元14天逆回购，用于覆盖中秋、季末及国庆前后的资金需求。14天逆回购于18日重启续作，与历史同期节奏基本一致。从投放规模看，本次首日投放1000亿元，高于2022年至2024年同期100亿~800亿元水平，低于2025年的3000亿元，投放体量相对中性。 财通证券固收团队研究报告认为，14天逆回购更多用于关键时点的流动性调节，近年来更多集中于跨节、跨季和跨年窗口；非季末月份的投放，通常与缴税、政府债发行等阶段性扰动有关。操作次数并不代表投放力度，近年来频次减少的同时，单次规模有所提升，月内后续操作也往往加量，因此判断支持力度还需结合后续投放节奏。 近一段时间，隔夜逆回购操作正在常态化，已承担税期、跨季调节功能。在此背景下，央行为何仍选择重启14天逆回购？ 财通证券分析，这既是对周中资金偏紧的及时回应，也是在资金价格尚未大幅偏离的阶段主动稳定预期，持续释放呵护暖意。 市场分析认为，9月21日至24日跨节资金需求仍将继续抬升，叠加政府债缴款，资金面或再度温和收敛，但发生超季节性剧烈波动的可能性不大。 刘郁认为，9月21日至24日仅有四个交易日，7天资金可跨越中秋假期，跨节资金需求或继续增加。与此同时，本周（9月21日至24日）政府债净缴款预计为5443亿元，虽较前一周超6000亿元的水平有所下降，但仍高于历史均值，同样会对资金面形成一定扰动。考虑到今年央行维持资金利率平稳运行的诉求较强，预计后续或继续通过7天、14天期逆回购以及新增的隔夜逆回购灵活搭配，平滑跨季、跨节资金利率凸点。

2026-09-20: 沪指本周累计涨0.61%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.52%，科创综指涨7.18%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中国银河证券：节前A股市场或延续震荡与轮动行情 中国银河证券指出，下周起A股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。 关注三条主线：一是科技成长精选。近期产业会议密集叠加外部扰动边际收敛，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI算力产业链等高景气及业绩可验证方向。 二是政策预期。后续政策加码预期仍存，“六张网”为重要抓手，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。 三是红利底仓。海外高利率和能源风险尚未出清，金融、公用事业、煤炭等仍具配置价值。 ②华金证券：短期可能震荡回升，科技成长仍可能是配置主线 华金证券认为，海外紧缩落地，A股短期可能震荡回升，短期科技成长仍可能是配置主线。电子、通信、石化、有色金属等三季报盈利可能较好，短期可能相对占优。一是复盘历史，三季报相对于中报改善明显的行业9月表现偏强。二是当前来看，电子、通信、石化、有色金属等行业三季报可能进一步改善。 短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、创新药、有色金属（小金属、贵金属）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、军工（商业航天）、电新（AI电力、锂电）等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。 ③东吴证券：A股迎来一个阶段性的修复窗口 东吴证券指出，美联储如期加息25BP，但声明、发布会表述和点阵图比市场中性预期更鹰，然而FOMC后中美股指均演绎“利空落袋”走势，科技硬件带队反弹，预计该走势尚未结束——即接下来A股迎来一个阶段性的修复窗口，时间维度看到国庆节后一周左右，强度、持续性则要看三季报前后AI中远期景气能见度可否上修以及地缘、美国通胀数据等的边际变化。 短期关注国产算力和芯片半导体产业链，PCB链，服务器，液冷，云/算力租赁，光模块等，中长期视角下要重视中下游AI渗透带来的机会。

2026-09-20: “9.24行情”两周年将近，两年间全A股市值增长47.82万亿元至129.5万亿。市值变迁过程中，究竟谁在扩张、谁在收缩？ 当算力成为新的生产要素，一场围绕AI产业趋势的结构性市值迁徙，正在悄然改写A股的行业座次。 电子行业是绝对的增量之王，总市值由6.12万亿元增长至24.81万亿元，增幅达305%，并超越银行业成为A股市场第一大行业，有色金属、机械设备增幅均超100%。银行业以35%的市值增幅贡献了4.16万亿元增量，四大行市值年内迭创新高。但在同一张图谱的另一侧，食品饮料市值回落13%，房地产原地踏步，煤炭、钢铁、交运仅温和跟涨。 若将A股市值版图视作一张“选票”，资本的投票方向与过往几轮牛市大有不同，电子、通信、有色金属、机械设备这些与AI基建和高端制造高度相关的行业，构成了市值增量的主体。A股市值增量与行业景气度高度绑定，从未像近两年这样聚焦于“新”与“旧”的分野。 47.82万亿元市值增量流向科技、银行与资源 统计显示，截至2026年9月18日，A股总市值达129.49万亿元，而两年前的2024年9月24日，市场总市值为81.67万亿元，两年间A股体量增幅达58.5%，47.82万亿元的增量，相当于在原有市场之外，多出了“半个”市场。 按申万一级行业拆解47.82万亿元市值增量的分布，结构一目了然，电子行业贡献18.69万亿元，独占39.1%，是当之无愧的增量核心；银行以4.16万亿元位列第二，机械设备、通信、有色金属分别以3.79万亿、3.58万亿、3.00万亿元紧随其后。这五个行业合计贡献了超过33万亿元，占全市场增量的近七成。其余增量则分散在基础化工（1.75万亿）、电力设备（2.77万亿）、医药生物、国防军工、计算机等行业，单行业贡献在1万亿至3万亿元之间。 把时间再往前推，2024年9月之前的A股，总市值的“压舱石”长期由银行、石油石化与白酒构成；而两年后的今天，电子以24.81万亿元反超银行，成为行业市值王者。这种座次更替在A股历史上并不多见，它意味着市场的“定价之锚”正从传统金融与消费，转向科技与制造。 进一步观察增量结构，除电子、银行双雄外，增量市值高度集中于“科技+高端制造+资源”三条线，机械设备增幅119%、有色金属增幅122%，电力设备、基础化工构成第二梯队支撑。 长鑫科技（688825.SH）今年上市，可以说是电子行业市值登顶A股市场的缩影，该股当前市值3.77万亿元，位居A股总市值第一。这轮行情以来，AI链条上一批核心公司集体重估，电子行业总市值由2024年9月24日的6.12万亿元，增长至24.81万亿元，增幅305%，目前电子行业市值占比A股19.16%。 支撑电子市值量级的是一条完整的AI硬件产业链。从存储、AI芯片、GPU，到半导体设备、PCB及其上游覆铜板、电子布，景气度的传导沿着产业链层层扩散，使得电子行业内部从设计、制造到材料等产业各环节迎来重估。 工业富联（601138.SH）市值由约4089亿元升至1.24万亿元，寒武纪（688256.SH）从926亿元冲至7000亿元，中芯国际（688981.SH）站上1.04万亿元，华虹公司（688347.SH）、生益科技（600183.SH）、中微公司（688012.SH）等一批半导体与电子制造龙头，市值均较两年前数倍增长。 电子行业能登顶，并非单靠一只新股的体量。更深刻的变化在于，AI算力需求与半导体国产化两条主线在近两年形成共振，一面是全球AI训练与推理对存储、GPU的爆发式需求，一面是设备、材料的自主可控进程提速。双重驱动下，电子行业不仅“总盘子”变大，内部结构也从过去的消费电子周期，切换到以AI硬件为中枢的新范式。 通信行业是本轮行情的另一条科技主线。通信行业总市值由4.13万亿元增至7.71万亿元，增幅87%，增量3.58万亿元。值得注意的是，通信行业的市值结构呈现“权重平稳、增量集中”的特征：中国移动（600941.SH）作为行业最大权重股，两年间市值仅微增2.03%；真正的增量引擎，是AI基建拉动的光模块链条，其是这轮通信行情中最具辨识度的分支。 龙头股中际旭创（300308.SZ）市值突破1.09万亿元，行情启动时该股市值还不到1400亿。新易盛（300502.SZ）市值从746亿增长至6207亿元，天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、亨通光电（600487.SH）亦同步跃升。 银行稳步增长，传统行业被资金遗忘 在科技线之外，银行是少数以“稳”取胜的增量大户。银行业总市值由11.87万亿元增至16.03万亿元，增幅35%，贡献4.16万亿元，增量绝对值仅次于电子。工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）四大行市值分别升至2.88万亿、2.83万亿、2.38万亿、2.11万亿元，年内频创历史新高。银行的高权重与温和上涨，构成了A股总市值扩张的“压舱石”。 银行股市值不断抬升的背后是高股息与中长期资金入市的双重支撑。在低利率环境下，四大行稳定的分红与较低的估值，使其成为保险、养老金等长期资金的重要配置方向，市值因而稳步抬升，银行的红利风格与科技线的“高弹性重估”形成这轮牛市的风格互补。 然而，并非所有传统行业都分享了这轮扩张，在科技资产市值数倍增长之际，部分传统行业的市值缩水，A股内部的“新旧分化”，在这轮市值变迁中体现得淋漓尽致。食品饮料是少数明显缩水的板块，行业总市值由4.19万亿元回落至3.65万亿元，下降0.54万亿元，降幅13%，是主要行业中缩水幅度最大的。作为行业权重的白酒龙头贵州茅台（600519.SH）两年内市值微增7.43%，但二线白酒、调味品等细分普遍承压，行业整体处于估值消化与需求换挡的叠加期。 房地产则近乎原地踏步，总市值维持在0.97万亿元左右，两年微降约0.5%。煤炭、钢铁、交通运输虽未缩水，但增幅有限。煤炭由1.88万亿增至2.19万亿，同比增长16%，钢铁0.70万亿增至0.84万亿，交通运输2.89万亿增至3.20万亿，增幅显著落后于科技板块的翻倍式增长。 市值变迁背后：AI产业趋势重塑A股版图 两年近48万亿元的市值增量，本质上并非流动性单边推升的结果，而是一场由产业趋势驱动的资产重估。其底层逻辑，是全球AI浪潮与中国经济结构转型的共振。 过去两年，微软、谷歌、Meta等全球科技巨头的AI资本开支连续多个季度上调，围绕大模型与算力基建的投入持续提速。从训练侧的高端GPU、HBM存储，到网络侧的光模块、交换机，再到制造侧的半导体设备与先进封装，整条AI硬件供应链的景气度被系统性抬升。 映射到A股，2026年半年报显示，电子与通信板块的收入与利润增速在31个申万一级行业中居于前列，半导体、光纤、PCB等细分领域出现量价齐升、收入利润同步扩张的情形。业绩的兑现，为相关公司的估值扩张提供了基本面支撑。 当产业趋势、业绩兑现与估值重估三者叠加，科技类资产在A股总市值中的权重被显著拔高。电子登顶、通信跃升、机械设备与有色金属跟随受益，本质上是中国经济向“新质生产力”转型在资本市场上的投影。与之相对，部分依赖旧增长方式、需求侧承压的传统行业，在这场结构性变迁中占据后排。 两年间A股市值的此消彼长，记录的不只是数字的增减，更是一张正在被重新绘制的产业地图。市值的此消彼长，也在重塑指数的行业权重。当电子、通信在宽基指数中的占比上升、传统行业权重下移，A股更多反映新质生产力的景气，而不仅仅停留在金融与消费的旧图景。这种结构变化能否延续，取决于AI产业趋势能否如期兑现为持续的盈利增长。

2026-09-20: LPR（贷款市场报价利率）连续16个月维持不变。9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。多位专家分析，本次LPR维持不变符合市场预期，是国内经济基本面、银行经营压力、海外货币政策收紧等多重因素共同作用下的审慎选择。LPR继续按兵不动本次LPR报价维持不变，直接原因是LPR的定价锚保持稳定。LPR报价挂钩7天期逆回购利率，该政策利率自2025年5月下调后一直稳定在1.40%，报价基础没有发生变动。对此，东方金诚宏观首席分析师王青表示，9月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。商业银行净息差承压，则是报价行不愿主动下调加点的另一个重要因素。数据显示，或受近期买断式逆回购持续等量续作，以及前期7天期逆回购多为地量或零操作等影响，9月以来货币市场隔夜资金利率DR001均值较上月小幅上行，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也略有走高。与此同时，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，为2022年一季度以来首次回升，但继续处于历史低位附近。招联首席经济学家董希淼表示，报价行从维护稳健经营、防范风险的角度出发，主动压缩加点的意愿不足。王青也认为，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。从资金成本和净息差角度看，当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。宏观经济具备韧性，也使得LPR下调的紧迫性不强。王青认为，年初以来LPR报价保持稳定，背后是上半年GDP增速达到4.7%，落在全年4.5%至5.0%的经济增速目标范围之内，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。这意味着尽管二季度以来国内投资、消费势头转弱，经济增长动能有所下行，但宏观政策保持较强定力，货币政策继续处于观察期。这是9月LPR报价未作调整的根本原因。中国民生银行首席经济学家温彬认为，经济基本面仍有韧性：8月出口延续强劲态势，当月同比增速连续三个月在20%以上且较7月又有增长；8月工业增加值同比增速明显回升，制造业、高技术产业和装备制造业继续形成支撑，采矿业降幅明显收窄，制造业PMI中的生产和新订单分项升至荣枯线上方。在政府债和政策性金融工具支撑下，货币政策短期或仍以流动性支持为主。短期降息必要性不高本轮LPR报价出炉前夕，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%，中美利差倒挂进一步扩大，人民币汇率与跨境资本流动承压，这也让短期内压低LPR的外部约束有所增强。董希淼认为，这客观上压缩了我国央行降息及LPR下降的空间，短期内LPR下降的可能性确实更小。但外部收紧并不会改变国内货币政策基调。温彬认为，欧央行、日本央行均在6月和9月实现加息，美联储也于9月上调联邦基金目标利率区间，海外债市利率多有上行。在此情况下，我国债市利率平稳运行，人民币汇率保持稳中有升态势，未受到过多影响。温彬指出，债市利率和人民币汇率的运行态势反映出我国资产较高的安全属性，有助于货币政策“以我为主”。后续政策利率的调整仍将视经济基本面和商业银行净息差情况而定，LPR报价大概率随政策利率而动。后续LPR将如何演绎？在温彬看来，8月企业和个人住房新发放贷款利率均延续低位，叠加CPI和PPI同比增速小幅回升，各项贷款利率的实际利率出现边际回落，对实体经济支持作用有所加强，直接下调政策利率的必要性不高。董希淼认为，总体看，美联储加息强化了外部制约，短期内LPR大概率维持不变；未来是否下降，取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。总之，我国货币政策工具箱中的工具丰富，货币政策仍有加大实施的空间和可能。

2026-09-20: 20日，国家能源局发布2026年8月份全社会用电量数据。数据显示，8月份，全国城乡居民生活用电量1883亿千瓦时，同比下降4.0%。 对此，国家能源局介绍，下降原因主要是8月台风、强降雨较2025年8月增多，空调用电明显减少。 从累计数据来看，1~8月全国城乡居民生活用电量达11132亿千瓦时，同比小幅增长0.3%，但增速较上年同期6.6%的水平有所回落。 根据国家能源局上述数据，2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%。而2025年8月，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。 中国电力企业联合会（下称“中电联”）分析指出，8月全社会用电量增速偏低主要是受当月超强台风“白海豚”、以及华东华中等部分区域气温较上年同期偏低等因素的影响。 产业用电保持增长态势。从分产业用电看，第一产业用电量169亿千瓦时，同比增长2.7%。 第二产业用电量6124亿千瓦时，同比增长2.4%；其中，工业用电量6065亿千瓦时，同比增长2.7%，高技术及装备制造业用电量保持较快增长势头，达到1222亿千瓦时，同比增长7.2%。计算机通信设备（7.5%）、汽车制造业（7.6%，其中新能源车整车22.2%）、通用设备制造业（7.6%）、专用设备制造业（8.2%）、电气机械（12.3%）用电量较快增长。 第三产业用电量2155亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量增长强劲，分别为172亿、102亿千瓦时，增速分别达到51.2%、37.9%。 中电联指出，新业态相关行业用电量是三产乃至全社会用电重要的增量来源。 国家能源局上述数据显示，1~8月，全社会用电量累计71730亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量1046亿千瓦时，同比增长3.3%。 第二产业用电量45297亿千瓦时，同比增长4.4%；其中，工业用电量44880亿千瓦时，同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量8451亿千瓦时，同比增长9.3%。 第三产业用电量14256亿千瓦时，同比增长7.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为1147亿、695亿千瓦时，增速分别达到55.1%、42.5%。城乡居民生活用电量11132亿千瓦时，同比增长0.3%。 中电联预计，下半年全国全社会用电量同比增长5%~6%。中电联分析称，下半年，中国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，高技术制造业、数字产品制造业和新型基础设施建设将继续拉动电力消费增长。同时，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，强厄尔尼诺现象的概率不断增大，影响电力消费不确定因素仍然较多。

2026-09-20: 随着全球产业链的加速重塑与中国产业结构的全面升级，中国的“走出去”与“引进来”正在经历一场深刻的双向演变。根据商务部最新数据，伴随跨国公司不断深耕中国市场，引资形势稳中向好。今年前8个月，全国新设立外商投资企业42582家，同比增长0.3%。高技术产业实际使用外资2002.6亿元人民币，同比增长35.1%，占全国实际使用外资的41.7%，较去年同期提升12.4个百分点。对外投资的规模也稳居全球前列，并呈现多元化的投资趋势。2025年，中国对外投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%。对外投资的行业覆盖国民经济的18个行业门类，过去主要集中在租赁和商务服务、批发零售、制造业和金融四个领域，近年来则逐步向绿色低碳、数字经济和绿色矿产等领域拓展。在这一双向演变进程中，作为成立于1970年的非营利性国际贸易促进机构，世界贸易中心协会（WTCA）正扮演着越来越重要的纽带角色。协会网络覆盖近90个国家和地区的300多个主要城市，通过会展中心、经济发展机构、物流枢纽和自由贸易区等载体，构建起庞大的“国际生态系统”。其在全球范围内的核心工作，正是为企业跨国经营提供一站式落地服务与双向投资贸易促进——既帮助中国企业对接海外商业网络、获取目标市场准入，也协助海外企业深耕中国市场，推动贸易与投资的深度融合。世界贸易中心协会副总裁、北京代表处（亚太区办事处）首席代表王迅接受第一财经记者专访时表示，中国对外经贸与投资格局正在从传统单向贸易，转向更深层次的双向投资与产业链整合。外资来华从“单向输出”到“全链条融合”在近期国新办的新闻发布会上，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激将当前跨国公司对华投资的新趋势概括为“三个转变”。一是从“注重成本”向“注重价值”转变。当前，外商投资中国已不仅看劳动力、土地等传统要素成本，更关注高效的产业生态、优越的基础设施，特别是绿电、算力等新型生产要素供给，以及高效的供应链体系，充满活力的创新生态和高素质的人才供给。“这些优势都是跨国公司在中国发展的重要驱动力，也是他们在全球形成竞争力的重要因素。”他说。王迅也观察到，随着全球分工与经贸格局的演变，跨国企业在华投资的逻辑已发生转变。早年欧美企业进入中国，主要把中国定位为全球制造与组装基地，或围绕庞大的初级消费市场提前卡位，重在开拓市场，对商业网络服务的诉求也集中于此。当前，这种在华投资逻辑升级为“投在中国、销在中国、深度整合中国本土产业链”。二是从“填补空白”到“锻造实力”转变。凌激表示，早期跨国公司主要是瞄准中国的资金和供给的“缺口”，从引进资金、成熟技术到商业模式和管理就可以在中国较快获得成功。随着中国产业发展水平的提升，市场竞争日益激烈，消费应用场景的丰富和日趋多元化，越来越多的跨国公司把中国作为提升其全球竞争力的“训练场”，有的还形象地叫做“健身房”。王迅认为，创新与技术能力的双向互动是更具风向标意义的变化。“过去，跨国公司主要将欧美的先进管理模式、前沿技术与创新成果带到中国；如今，在新能源、智能制造及消费市场运营等诸多前沿领域，中国本土的创新活力与迭代速度已走在全球前列。”王迅称，跨国企业开始主动向中国市场汲取经验，而最佳途径便是通过加大在华投资，全面融入中国的创新生态。以汽车工业为例，面对本土新能源车企在产品迭代与综合成本上的压倒性优势，外企正持续加码在华研发与本地供应链采购，试图通过全面接入本土供应链体系来弥合显著的成本差距。三是从“独立运营”向“协同发展”转变。凌激称，过去，很多外资企业在华投资都是搭建自己的研发和供应链体系，依托跨国公司内部的产业生态来完成供应链的配套。所以过去很多外资企业在中国都是大进大出的。随着中国产业链供应链体系的日趋完备和高效，现在越来越多的外资企业正在深度融入中国的产业生态，本土化水平不断提升，与中方合作伙伴的协同发展日益加强。王迅也观察到，中国与全球南方国家以及共建“一带一路”国家的贸易结构也在动态调整。王迅表示，过去主要是中国向新兴市场输出工业制成品，并从当地进口大宗初级原材料或农副产品。但这种格局正在转变。“一方面，中国企业主动将部分产能直接布局到当地，带动当地工业化进程与税收就业；另一方面，以巴西等国为代表的海外特色企业也开始深耕中国市场，比如从早期单纯向中国代理商大宗出口咖啡豆、葡萄酒等农副产品或特色产品，升级为在华自建分销渠道与服务网络。”王迅介绍说，通过自主掌控终端客户与渠道资源，企业所获取的产业链增值空间大幅跃升，从而实现了在华深度扎根。中企出海从“走出去”到“走进去”与此同时，中国企业出海的主体与形态也在改变。王迅表示，全球贸易总量仍具韧性，但贸易路径、企业策略与出海的结构与形态已发生深刻演变。首先是出海主力的更替。当前的主力已不再是追逐低成本劳动力的传统劳动密集型企业，而是具备先进制造能力与较高技术附加值的出口导向型企业。后者在海外面临的贸易壁垒更高，需要通过主动的对外直接投资来换取当地市场准入，从而实现从单纯出口向跨国直接投资的战略跨越。同时，单纯在越南等海外基地设厂加工、再全量出口至欧美等第三方的粗放模式也正在改变。其次是出海方式的变化。王迅称，企业的出海形态已从过去单打独斗的海外建厂，演变为“产业链整体协同出海”。中国制造的核心优势在于庞大且完备的产业集群，脱离了上下游的配套支撑，企业的成本与交付优势便会大打折扣。与此同时，供应链上的配套企业也有深入海外一线市场的实际诉求。第三，出海逻辑正从“单纯走出去”走向“深度本地化与全方位合规”。王迅提到，企业需要考量的核心问题，不再只是把国内的资金、技术和产品搬出去，更在于如何在海外建立合规且可持续的日常营运架构，不能把国内的经营打法简单套用到海外市场。他引述相关专家观点称，出海不是单纯的“走出去”，而是要真正“走进去”，实现深度的本土融合。衡量本地化成色的三个环节在王迅看来，中国企业目前正处于出海探索与转型的关键阶段，不同发展阶段的企业痛点各异，核心命题却相通，即系统性提升全球化与本地化的经营能力。他说：“过去外部环境红利期、业务顺风顺水时，企业往往缺乏主动自我重塑的动力；当外部环境趋紧，变革就成了必然选择。”他称，多重挑战之中，最核心的命题是国际化如何在具体落地中转化为真正的本地化，企业必须摒弃“业务走向了海外，管理理念与营运模式却照搬国内”的惯性思维，否则在海外处处碰壁。具体来说，进入一个新的国别市场，关键在于成为当地主流商业社区不可或缺的有机组成部分，而不是一味依赖国内单向输出人员和粗放模式。“许多经验丰富的老牌跨国公司已积累了成熟的制度范例，比如在产权结构与职业管理权之间建立清晰的权责边界，同时全力推进人员雇佣的本土化。”他补充道。王迅总结说，企业需要学会按照东道国的商业逻辑和规则体系合规营运，构建本地化的产业链生态。他称：“衡量本地化成色的关键环节有三个，也都极具挑战性：在顶层公司治理架构层面，能否吸纳当地有声望、有实力的商业伙伴成为股东，充分借助其本土资源与社会能力护航发展；在人力资源层面，能否真正落实人才本土化，任用并充分信任当地雇员与管理层；在供应链层面，能否主动整合当地的零部件与配套资源，形成利益共同体。”“无论去往哪个海外市场，当地政府与社会各界普遍期待外来投资带动本地就业与税收，构建互利共赢、长期可持续的发展生态，而不是由外来人员包揽一切。只有真正融入当地，中国企业的出海之路才能行稳致远。”他说。

2026-09-20: 国家税务总局数据显示，今年前8个月，税务部门征收税收收入（不含海关代征进口增值税、消费税和关税、船舶吨税，未扣除出口退税）同比增长5.9%，与上半年现价GDP（国内生产总值）增速5.4%相比，略高出0.5个百分点。 税务总局税收科学研究所所长黄立新认为，税收收入按现价计算，今年以来税收增长总体上与经济增长基本相匹配，主要有三方面因素使税收增速略快于GDP增速： 一是价格上涨因素。与税收收入高度相关的PPI（工业生产者价格指数）于今年3月份转正，结束了长达41个月的负增长，随后增速总体提升，前8个月累计上涨2%，拉动以现价计算的税收收入较快增长。但上半年价格对GDP增速的影响体现为GDP平减指数（经测算为0.7%），价格因素对税收和GDP增长影响存在差异。 二是资本市场因素。资本市场交易带动证券交易印花税、企业所得税、个人所得税、国内增值税等增长。今年资本市场总体较为活跃，前8个月A股日均股票成交额2.7万亿元，较去年同期增长72.8%，带动相关税种、行业税收较快增长，其中证券交易印花税增长82%，限售股转让所得个人所得税增长59.7%；证券业税收收入同比增长65.6%，保险业、其他金融业税收收入分别增长14.6%和18.5%，其他行业税收收入也受相关企业投资股票市场收益增加带动。但证券交易及其带来的投资收益均属于存量资产权属转移，不属于当期生产活动创造的价值，虽可直接带来税收增长，但基本不会增加当期GDP。 三是政策调整因素。《中华人民共和国增值税法》及其实施条例自今年1月1日正式施行，一些税收政策也相应进行了调整，同时，国家还对一些不符合高质量发展、不符合当前形势的税收优惠进行了规范，带来税收收入增加，但政策调整不会直接带来GDP增长。 “在上述因素综合作用下，税收收入增速略高于GDP增速，但总体上与经济税源增长是相匹配的，这也彰显了我国经济发展的韧性和活力。”黄立新表示。 长期研究收入分配和发展经济学的中央财经大学副校长、教授陈斌开分析，从纳税主体看，税收收入主要由大型企业贡献，小微企业享受较多税收优惠政策，整体税收贡献显著低于大型企业。 税收数据显示，今年前8个月，纳税规模居前一万户企业缴纳的税收占全部税收比重接近一半，前一百万户企业缴纳的税收占全部税收的比重达九成，而包括小微企业在内的其他企业税收只占一成左右。 “这是因为近年来我国实施一系列惠及小微企业的税费优惠政策，比如，月销售额10万元以下的增值税小规模纳税人免征增值税，符合条件的小型微利企业的企业所得税实际税负降至5%等，这对降低数量庞大的小微企业税负起到了非常重要的作用。”陈斌开解释。

2026-09-20: 【重磅新闻】 成品油将再迎调价窗口 根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为9月24日24时。据金联创测算，截至9月18日第五个工作日，参考原油品种均价为104.13美元/桶，变化率为10.67%，国内汽柴油零售价应上调620元/吨。 高通2026骁龙峰会将举行 高通宣布2026骁龙峰会将于北京时间9月23日至25日举行。据悉高通将在骁龙峰会上推出两款旗舰平台，分别是第六代骁龙8至尊版以及第六代骁龙8超级至尊版。 下周43股面临解禁 合计解禁市值151.28亿元 Wind数据统计显示，下周将有43只股票解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值151.28亿元。从解禁比例来看，下周面临解禁的个股中首药控股-U的解禁比例达56.96%居首；友升股份、聚仁新材、星徽股份解禁比例均超20%。 【新股机会】 下周将有2只新股发行 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中创业板有1只，北交所有1只。具体来看，9月21日发行的是宇特光电；9月24日发行的是粤芯半导体。

2026-09-19: 上市两个交易日，新股沈鼓集团（601091.SH）股价大幅飙升，最新收盘价相较发行价上涨了逾12倍。9月17日，该公司股价上市首日高开196.13%，收盘上涨373.80%，盘中两度触发临时停牌；9月18日，该股在早盘竞价低开近28%的情况下，午后大幅拉升，累计最高涨幅超15倍，收盘仍上涨177.74%。就在18日，上交所在通报中明确，沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。同时，沈鼓集团也提示风险称，公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平，目前短期股价波动加剧、换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险，广大投资者需理性决策、审慎投资。非理性炒作者被暂停账户交易9月17日，沈鼓集团登陆A股，发行价为4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为2026年沪市主板发行价最低新股。上市首日，该公司股票就因两次触发盘中临停备受关注。当日，该股以最高价收盘，收报20.80元/股，收涨373.80%。9月18日，在首日股价已经大幅上涨的情况下，沈鼓集团依然热度不减，股价呈现巨幅震荡：公司股票早盘竞价低开近28%，最低下探至14.68元/股，下午大幅拉升，盘中最高触及82.59元/股，盘中再次两度触发临停。截至18日收盘，沈鼓集团收报57.77元/股，收涨177.74%，最新总市值1796.65亿元。有业内人士认为，沈鼓集团有明显的炒作迹象：一方面，连续两日大额换手，分别是79.62%和89.08%，表示大量的IPO获配投资者已经卖出，甚至于上市首日竞价买入的投资者也有一大部分选择在上市次日快速了结；另一方面，在部分股票论坛（股吧）中，围绕沈鼓集团的讨论也明显增多，其中不少是煽动性言论，鼓动更多投资者非理性买入博取短期价差。由此，也引发监管高度关注。根据上交所最新的公告，沈鼓集团的部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。除此之外，上交所通报还表示，对50起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对波动幅度较大的相关股票进行重点监控，对33起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。估值偏高，业绩却承压随着股价上涨，沈鼓集团的估值显著偏离同行业估值水平。同时，该公司业绩面临下滑压力。截至9月18日，该公司静态市盈率、市净率分别为242.96倍、26.06倍。而中证指数有限公司于9月17日发布的最新静态市盈率、市净率分别为41.74倍、3.50倍，沈鼓集团市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平。沈鼓集团是沈阳铁西区国资局旗下企业，主营大型离心压缩机、往复压缩机、核泵等重大装备研发制造及全生命周期服务。2023年～2025年，该公司营收分别为82.06亿元、93.09亿元、101.22亿元；归母净利润分别为3.55亿元、4.42亿元、7.39亿元。但是2026年业绩面临一定压力。根据上市公告书，沈鼓集团预计，2026年1～9月，实现营业收入73亿元至77亿元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%；归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比下降8.13%～23.83%。该公司称，主要系2025年前三季度重大建设项目中部分项目及出口项目毛利率相对较高，而2026年重大建设项目仍预计第四季度验收占比较高，以及部分出口重大项目受地缘政治影响交期延后，同时汇率下降导致汇兑损失以及利息收入减少致使财务费用增加所致。沈鼓集团还预计了2026全年业绩，营业收入在111亿元～114亿元区间，同比增长9.66%～12.62%；归母净利润在6.26亿元～6.6亿元区间，同比下降10.75%～15.34%。在上述业内人士看来，新股上市初期流通盘相对较小、价格发现尚不充分，容易被资金借题炒作；但任何脱离基本面的短期炒作都难以持续，最终仍要回归公司价值本身。“投资者要理性看待新股上市初期的价格波动，切勿在情绪裹挟下盲目跟风。”他说。

2026-09-18: “真金白银”的全国财政最新数据出炉，折射出经济运行总体平稳。9月18日，财政部公布2026年1-8月财政收支情况。今年1-8月，全国一般公共预算收入约15.66万亿元，同比增长5.7%。这一增速较去年同期（0.3%）提高5.4个百分点，与今年前7个月增速（5.8%）相近，好于官方年初对这一收入全年增速预期（2.2%）。今年以来，全国一般公共预算收入整体实现平稳增长。经济决定财政。全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，尤以前者为主。而税收也被称为“经济晴雨表”，今年经济整体平稳增长为税收增长奠定基础，而价格上涨、股市成交活跃、外贸较快增长等也带动税收实现较快增长。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的税收收入约12.91万亿元，同比增长6.6%。这一增速明显高于去年同期（0.02%），也好于年初官方对这一收入增速的全年预期值（2.9%）。税收是以现价来计算的，因此当价格尤其是工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨，税收就会受此带动实现较快增长。国家统计局数据显示，2026年8月份，PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。以第一大税种国内增值税为例，财政部数据显示，今年前8个月国内增值税收入突破5万亿元（约5.02万亿元），同比增长5.9%，这一增速高于去年同期（3.2%）。这主要是工业和服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行等带动。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，推动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润实现高速增长。部分行业企业利润增加又带动了企业所得税收入增加。财政部数据显示，今年前8个月，第二大税种企业所得税收入约3.38万亿元，同比增长7.3%，这一增速明显高于去年同期（0.3%）。部分行业员工的工资薪金所得增加，以及股市成交活跃带动股权转让、股息红利所得增加，叠加个税征管强化下高收入群体合规纳税意识增强，今年以来第三大税种个人所得税保持快速增长。财政部数据显示，今年前8个月个税收入约1.21万亿元，同比增长14.5%。另外，股市成交活跃带动证券交易印花税保持较快增长（前8月同比增长82%）；外贸增长强劲带动进口货物增值税、消费税保持较快增长（12.6%）；新能源汽车车购税优惠政策退坡，由全免改为减半征税，带动了车购税收入保持较快增长（13.3%）；今年以来煤炭等能源价格整体上涨，带动资源税收入实现较快增长（12.4%）。上述税种也成为拉动今年以来税收增长的关键，不过房地产市场持续低迷，使得相关税收持续下滑，也给财政增收带来挑战。财政部数据显示，今年前8个月契税同比下降14.2%，土地增值税同比下降13.6%。不过整体上今年以来税收保持较快增长，而非税收入增速较为平稳。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的非税收入约2.75万亿元，同比增长1.5%，与去年同期增速一致。房地产市场低迷之下，土地市场持续降温，这也使得以卖地收入为主的政府性基金收入持续下滑，这在一定程度上减少地方可用财力，加大地方财政收支矛盾。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算收入约2.14万亿元，同比下降19%。这主要是受其中的地方政府性基金国有土地使用权出让收入（1.38万亿元）同比下降28.6%影响所致。从财政支出端来看，今年中国继续实施更加积极的财政政策，财政支出保持一定的力度，以推动经济社会平稳运行。财政部数据显示，今年前8月，全国一般公共预算支出约18.15万亿元，同比增长1.2%。其中投资于人相关支出增长较快。其中，社会保障和就业支出增长6.5%；教育支出增长0.7%；卫生健康支出增长9.2%，主要是发放育儿补贴等增加；科学技术支出增长2.2%；住房保障支出增长3.6%。不过与基建相关的支出总体依然出现下滑，这也导致政府主导的基建投资增速有所下滑。财政部数据显示，今年全国一般公共预算支出中，与基建相关的交通运输支出（-2.9%）、城乡社区支出（-3%）、农林水支出（-6%）、节能环保支出（-12.3%）均出现下滑。国家统计局数据显示，今年前8个月基础设施投资同比下降4%。受卖地收入下滑影响，相应支出减少，这也使得政府性基金支出出现明显下滑。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算支出约5.19万亿元，同比下降17%。近期《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》对下一步财政工作作出部署。其中要求精准有效实施更加积极的财政政策，比如做好预算资金下达拨付，压实地方和部门预算执行主体责任，提高政策实施效果和资金使用效益。合理加快政府债券发行使用，尽快形成实物工作量。财政部副部长廖岷近期在国新办发布会上表示，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。

2026-09-18: 盘后数据显示，9月18日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，12只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、桂林旅游、星徽股份，净买入金额分别是1.25亿元、1.02亿元、9045万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是沐曦股份、中晶科技、电科思仪，净流出金额分别是1.95亿元、8829万元、7120万元。

2026-09-18: 9月18日，Wind数据显示，A股市场共计80只个股涨停。其中MLCC概念股华瓷股份收获4连板，风电设备板块锡华科技4连板，房地产服务板块世联行3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-18: 9月18日，四大股指集体收涨，沪指涨0.94%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.25%，科创综指涨3.23%。 盘面上，存储板块表现强势，房地产、光伏、创新药板块走强，煤炭、银行、油气板块调整。 具体来看，半导体板块领涨，托伦斯20%涨停，东微半导涨超15%，昂瑞微、华峰测控涨超14%，星宸科技、翱捷科技、国民技术、恒运昌等多股大涨。 汽车板块大面积飘绿，江铃汽车、众泰汽车跌超3%，千里科技、安凯客车、曙光股份、东风股份等多股跌超1%。 沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日放量2540亿，全市场超4200只个股上涨。

2026-09-18: 今年以来一些上市公司披露补税公告引起市场关注，但整体来看上市公司税负平稳。第一财经从税务部门了解到，根据上市公司公开财务数据，今年上半年，A股上市公司缴纳各项税费2.53万亿元，同比增长4.5%，这一增速明显低于营业收入（7.6%）和净利润（19.5%）增速，也低于上半年全国税收收入增速（5.3%）。今年上半年A股公司综合税负（缴纳税费占营业收入的比重）较去年同期降低0.2个百分点至6.7%。今年上半年上市公司缴纳税收占税务部门征收的税收收入比重接近26%，自2023年以来基本稳定在这个水平。那么为何今年以来披露补税的上市公司数量和金额有所增多？这主要是上市公司合规意识尤其是税法遵从度提升，以及对涉税事项的披露意愿明显增强。今年以来，在证监、税务等部门积极引导下，上市公司主动加强自身常态化合规缴纳税费管理制度，主动开展税务合规风险排查，及时依法调整税收制度规定与财务会计核算差异，防范税收政策适用等方面风险。特别是不少上市公司将旗下成员企业合规管理水平作为重点。根据税务部门统计，今年以来上市公司发布的涉税公告看，超过七成属于企业自查自纠补税，超三分之二是因为旗下成员企业纳税调整而进行的信息披露。具体分析上市公司补税原因，主要有四方面：·错误适用税收优惠政策，占比约40%，比如错误享受高新技术企业税收优惠；·集团内部税务管控不严，占比超过30%，比如关联交易未按规定进行纳税调整；·纳税申报方面存在疏忽，占比约20%，比如不符合不征税条件的地方奖补未按规定申报纳税；·发票抵扣存在违规，占比约5%，比如取得合作企业虚开发票等情形。吉林财经大学税务学院院长张巍表示，补缴税款本质上是一次性调整事项，属于企业常态化合规管理行为，不影响经营基本面，并且有利于消除风险隐患，助力企业长远健康发展。事实上，为了优化营商环境，税务部门充分发挥税收大数据作用，更多对上市公司采用风险提示等说理式方式开展精准引导，对上市公司采用税务稽查手段数量有所下降。税务部门数据显示，2026年1-8月，税务部门通过税务稽查手段开展合规管理涉及的上市公司户数，较去年同期下降6.7%。西南财经大学中国金融研究院教授汤继强表示，越来越规范的信息披露制度也是上市公司发布涉税公告数量增多的原因之一。证监会修订后的《上市公司信息披露管理办法》，进一步强化了上市公司风险揭示义务，要求上市公司充分、及时披露可能对公司经营和财务状况产生重大影响的风险事项。“一些上市公司在以前的年度也曾发生过补税事项，但未作公开披露。信息披露规则的完善，直接推动了涉税补缴事项的公开透明化，有利于更好地引导依法遵从、合规经营。”汤继强说。从对上市公司补税公告的反应看，市场已从过去的过度担忧转向理性看待，因为从中长期看，这有利于上市公司出清相关涉税风险。在2025-2026年发布涉税公告的上市公司中，约六成上市公司股价在发布当日或次日没有发生大幅异动，超四成企业市值在当月即实现上涨，反映出企业依法补税、主动整改，得到了市场认可。国家税务总局相关司局负责人表示，上市公司在服务经济社会发展、增进民生福祉方面发挥着重要作用。税务部门将继续依法依规开展税收征管，积极营造合规经营、诚信纳税的税收生态，不折不扣落实税费优惠政策，严格规范涉企税务检查执法，既严肃查处涉税违法行为，又严防征收“过头税费”，并积极帮助纳税人防范和化解涉税风险，着力营造法治公平的税收营商环境，推动上市公司等各类经营主体在合规经营中更加稳健发展。

2026-09-18: 9月18日，人民币汇率迎来重要突破，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破6.70关口。其中，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率率先突破该点位，截至当日上午10时40分，盘中最高升至6.6953。人民币对美元在岸即期汇率同样升破6.70，盘中最高触及6.6975。东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，两大因素驱动人民币走强，一是美联储加息效应释放之后，隔夜美元指数冲高回落；二是近期人民币中间价持续向偏强方向调整。当日，人民币兑美元中间价报6.7521，调升59个基点。回溯本周行情，人民币中间价呈现连续调升态势，9月14日调升45个基点、9月15日调升28个基点、9月16日调升42个基点、9月17日调升48个基点，本周累计调升222个基点，中间价稳步上行，释放出稳汇率信号。近期，受海外主要经济体货币政策调整、中东局势波动等多重因素扰动，全球汇市波动明显加剧，但人民币总体维持稳中偏强。拉长时间维度，今年人民币对美元即期汇率累计升值超4.1%，离岸人民币对美元汇率累计升值4%。王青表示，背后的支撑来自我国外部经贸环境保持稳定，出口实现持续高增，国内宏观经济稳中有进，为人民币汇率筑牢基本面基础。同时，我国已经构建跨境资金流动“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架，能够有效应对中美货币政策周期错位带来的大规模跨境资金流动风险，市场不必过度高估美联储加息对人民币汇率带来的冲击。在后市研判上，王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强格局，后续需要重点跟踪国内出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整带动的美元指数变动。不过，市场也应当理性看待本轮人民币升值行情。华福证券首席经济学家管涛表示，当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。短期利多人民币的因素相对占优，但升值的宏观紧缩效应可能会对市场情绪形成扰动。拉长时间看，影响汇率走势的不确定性与不稳定性依然较多，汇率预测不准是必然，双向波动是常态。应审慎使用人民币升值推动中国资产重估的宏大叙事。人民币汇率涨跌有利有弊，不宜对其做过多的价值判断。

2026-09-18: 9月18日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.42%，深证成指涨1.15%，创业板指涨1.61%，科创综指涨1.52%。 盘面上，AI硬件侧明显升温，中际旭创、新易盛、天孚通信、长鑫科技齐升。农业、海运、煤炭、油气板块调整。市场逾3800股上涨。 个股方面，湖南裕能高开超1%，公司公告，宁德时代持股比例降至5%以下。 光大证券认为，鉴于美联储加息路径仍存不确定性，叠加中东地缘博弈并未停歇，地缘预期随时再变化，短线指数或继续以区间震荡为主。需等待加息影响消化、量能重新企稳，同时关注国内产业政策结构性机会。

2026-09-17: 美联储如期加息25个基点，市场却比想象中要平静。 9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%~4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息，也是沃什今年5月出任美联储主席后的首度加息行动。 决议公布后，全球资产重启“紧缩交易”模式：美股高开低走、分化明显，美债收益率全线飙升、美元重返100关口、黄金与原油同步跳水。 A股市场延续“脱敏”特征，9月17日A股三大指数集体低开，盘中一度翻红，市场情绪谨慎。截至收盘，上证指数跌0.41%，生物制品、农林牧渔等行业以及概念涨幅居前；贵金属、有色金属概念股承压下跌。 由于会前市场预期消化，市场并未出现全面踩踏到情形。摩根资产管理指出，本次会议加息符合市场预期，资本市场反应相对平静。当前债券收益率仅约比长期中性利率高出50个基点，这一水平尚不致对经济增长或资产风险构成系统性威胁。如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，这或对权益资产相对不友善，投资者可能需要重新评估资产的估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块。 点阵图引发二次定价 本次加息本身已被市场高度定价，真正引发二次定价的，是点阵图与美联储主席沃什的鹰派表态。 联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对的表决结果通过了这一决议。沃什在随后的新闻发布会上直言，通胀“太高了，而且已经持续太久”，美联储对通胀正朝目标移动“没有信心”。 且最新的利率点阵图中位数显示，2026年或将再加息一次。 但鹏华基金认为货币政策指引是中性偏鹰到，最鹰派的内容是点阵图，最不鹰派的内容是发布会。当前通胀和就业数据并不支持连续的多次加息，即便加息尚未结束，未来的加息也是幅度有限、次数有限的。 决议公布后，全球资产迅速切入紧缩交易模式。美股分化显著：道指跌幅1.21%，但费城半导体指数逆势收涨0.63%，显示科技板块对加息的定价已相对充分。 美债市场反应剧烈，10年期收益率涨2.48个基点报5.021%，美元指数大幅拉升，最终收涨0.7%报100.33。 现货黄金盘中一度触及4256美元/盎司，随后由跌转涨，截至发稿在4300美元/盎司附近徘徊。WTI原油下跌3.28%报102.02美元/桶，布伦特原油下跌2.66%报105.58美元/桶。 威灵顿投资管理宏观策略师Mike Medeiros分析称，美联储在加息的同时上调了对中性利率的预估，政策利率较长期中性利率预估仅高出约50个基点，本次加息叠加中性利率上调后，二者利差仅扩大约7个基点。换言之，按美联储自身标准衡量，这次政策收紧力度其实并不大。 永赢基金认为，市场定价甚至比点阵图更激进：交易员定价12月加息概率约1.3次，到明年9月累计3.2次，即本轮累计4次/100个基点的加息，高于点阵图指引的最高3次/75个基点。这意味着，市场对紧缩路径的预期已明显超前于美联储官方指引，后续存在预期修正的可能。 AI科技板块：估值承压但产业逻辑未改 从加息对热门AI科技板块的影响来看，机构普遍认为，美联储加息将扰动AI科技板块估值，但AI产业盈利具备韧性，高利率环境不会改变AI技术发展的中长期机会。 南方基金分析指出，高利率延续对高估值成长板块构成阶段性估值压力，AI等科技方向短期折现率承压；但经济韧性叠加高利率环境下，金融、部分顺周期板块相对占优，亚太市场盈利全球领先，欧洲盈利预期近期获上修，建议通过股债平衡与跨区域分散降低单一市场风险。 从A股盘面看，9月16日、17日半导体板块低开高走逆势拉升，半导体设备ETF大幅高开。算力硬件、PCB、光纤、CPO、液冷服务器、半导体材料等板块表现相对强势。 宏观层面，机构人士认为，A股有明显缓冲，是国内外政策周期的深度错位。“美国在防通胀，中国在稳增长。”国联民生证券首席经济学家陶川认为，外部流动性收紧本质上是一场内外基本面博弈的“深度压力测试”，但即便美联储9月加息，也并非新一轮持续紧缩周期的开启，整体外溢压力相对可控，人民币资产的中长期配置价值正迎来加速凸显的契机。 兴证全球基金基金管理部钱鑫分析，市场当前认为通胀压力主要来自油价，而油价上涨源于地缘冲突，普遍预期冲突将在中选前后结束。钱鑫强调，加息对科技股的影响主要是让波动率变大，极端情况下，甚至可能因为加息环境下只有科技企业融得起钱，资金从其他板块回流，反而推动其上涨。 后续路标：油价、中选与AI资本开支 后续是否进入连续加息周期，核心取决于中东局势和油价变化。 中信证券指出，美联储后续加息节奏很大程度上取决于油价，但总体通胀率同比或会在明年初明显下行，届时继续加息的理由应会弱化。 永赢基金预计，乐观情景下，若11月美国中期选举后油价回落，年内可能只加息9月一次；悲观情景下，若美伊继续僵持、油价维持高位，通胀压力向核心CPI传导，则12月可能再加息一次，2027年继续加息。 中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，加息“靴子落地”能够凝聚共识，开启新一轮行情，反攻行情可能持续到10月28日下一次FOMC会议之前，市场焦点有望转向三季报业绩的兑现能力。 商品方面，金瑞期货吴梓杰认为，沃什未明显强化连续加息信号，前期美元和美债收益率上行带来的压力可能阶段性释放，贵金属和工业金属估值均存在修复空间。历史经验表明，1997年预防式加息后市场利空出尽，2004至2006年连续17次加息期间，全球需求增长和供给约束仍推动金属价格显著上涨。 汇丰晋信基金经理何思遥表示，短期来看加息后美元走强可能会对大宗商品价格有所扰动。但从中长期趋势来看，大宗商品价格或与供需更为相关，由于能源供应链被干扰以及厄尔尼诺现象，能源和农产品的供应相对受限，利率或不是这些资产价格的主要矛盾。 摩根资产管理则从配置角度建议，如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，投资者可能需要重新评估资产估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块，应建立更均衡的股票组合，并将亚洲及欧洲等近期盈利增长强劲且估值较低的国际市场纳入投资组合。

2026-09-17: 摊开长三角地图，“鱼米之乡”嘉兴的地理位置不可谓不优越：东接上海，西连杭州，北望苏州，南濒宁波，四个万亿级城市将其围在中间，看起来四面都是机会，四面都有依靠。 然而，也正是因为如此，嘉兴长期扮演着“承接者”和“过道”的角色。人流、货流穿城而过，却未必停留。外资项目从上海引入，产业链环节从周边溢出，这种模式让嘉兴的工业底盘迅速做大，却也养成了一种路径依赖：不需要太用力“闯”，日子就能过得不错。 这种“富而不显”的气质，让嘉兴的城市能级、消费活力、对外声量，长期匹配不上它的工业底盘。随着中国经济从“求量”转向“求质”，从“风口叙事”转向“反内卷叙事”，嘉兴的“不那么用力”，反而逐渐显露出一种被低估的竞争优势。 但外界的刻板印象正在被改变：嘉兴市统计局发布的2026年上半年经济运行数据显示，全市规上工业增加值达1484.1亿元、同比增长9.6%，规模列全省第三；制造业投资完成679.5亿元，总量创历史新高，同比增长13.5%，总量列全省第一。其中，汽车制造业投资同比增长62%，计算机通信业、通用设备制造业等主导行业投资规模稳步提升，占制造业投资比重分别为22.9%、8.9%。 支撑这些数字的，是嘉兴多年来形成的制造产业集群生态，以及一批在细分赛道做到极致的隐形冠军。它们选择并扎根嘉兴的动因，是长三角一体化产业分工的微观样本。 产能实力与国产化机遇 在嘉兴，有一批企业不需要加“全球”二字来修饰自己的地位。因为在这个行业里，中国第一就是世界第一。它们的规模本身，就是全球产业格局的刻度。 比如，桐昆集团股份有限公司（601233.SH，下称“桐昆”）的长丝产能稳居全球第一，占全球的20%以上。用它产出的丝每年可以为每位中国人提供10件衣服；中国巨石股份有限公司（600176.SH，下称“巨石”）的玻纤产能超300万吨居全球第一，包含其在内的三家中企合计占全球玻纤产能约60%；卫星化学股份有限公司（002648.SZ，下称“卫星化学”）的丙烯酸及酯产能国内第一、全球第二，其中的丙烯酸丁酯产能稳居全球第一，占据全国近三成市场份额。 桐昆相关负责人对第一财经表示，过去15年来，全球九成以上的新增产能都在中国。身处纺织业上游，他认为“服装纺织永远是朝阳行业”，一方面这是消耗品也是必需品，另一方面技术始终在向数智化和低碳化的方向迭代，质量持续提升。而且面对国内短期的供大于求局面，中国制造面向全球市场仍有空间。 “全球的纺织品零售并没有萎缩，每年都在增长。”该负责人说，桐昆的间接出口比例近六成，中国人均年消费纤维约25公斤，欧美更是高达55公斤，而后者越来越依赖中国进口。 桐昆的逆周期投资几乎贯穿整个成长史：1997年亚洲金融风暴，桐昆收购了多家企业，把管理导进去，一年就盘活了；2008年金融危机，他们投资12亿元上马世界单线产能最大的熔体直纺项目，一举跃升全球最大涤纶长丝生产商；2022至2023年行业深度调整期，持续加码高端产能……在桐昆的账本里，危机不只是风险，还是一个低成本拉大与同行差距的窗口期。 图为桐昆的产品 缪琦/摄 下同 作为全球玻纤（玻璃纤维）行业的绝对龙头，巨石的投资战略部总经理兼科技发展中心主任顾桂江这样描述玻纤的刚性实力：用一小束玻纤就可以拉动一辆汽车。看似一小束，却包含了4800根玻纤——单根纤维直径通常只有几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20到1/5，而强度却很高。 “目前，全球有6万多种产品应用了玻纤。比如用玻纤代替传统金属材料，可使每辆汽车减重15%。”顾桂江说，玻纤的性能已被验证，他们在等待的是市场对它的想象力和持续打开的应用场景。在社会智能化的大势所趋中，电子级玻纤增速极快。在电子级玻纤供不应求的当下，巨石的产能结构也在主动调整。 在“十四五”期间，中国制造的产能迅速扩大。随着供需格局的变化，产能不再只是优势本身，而是一个需要被更高能力驾驭的变量。谁能率先从“规模领先”切换到“不可替代”，谁才能把产能优势转化为真正的定价权。 “中企以前是跟跑，看着老外跟着走。现在我们也进入了无人区。”顾桂江认为，这就意味着中企要承担起原始创新和新应用领域开发的职责。巨石每年占营收比例5%的研发投入，是这种责任感的量化体现之一。 面对国产化替代趋势，中国制造正在“卡脖子清单”上逐个攻克。从巨石在电子级玻纤领域的产能突围，到卫星化学的丙烯酸及酯产业链，再到华芯智能的半导体天车系统，一批企业正在向“技术不可替代”发起冲锋。 图为巨石的玻纤产品 “我们进口替代国家级‘卡脖子’的技术已有多个，‘十五五’期间会有新一批技术突破。”卫星化学星源科技总裁朱卫刚表示，过去五年公司研发投入近100亿元，在多个领域打破国际垄断。未来五年，他们将再投入100亿元，攻坚中国高端材料“卡脖子”问题。目前，卫星化学在嘉兴经开区的未来研发中心即将建成，将集聚超2000名研发人员，联动上下游企业打造开放创新平台。 通过多年自主研发，卫星化学突破了高吸水性树脂（SAP）这项“卡脖子”技术，并在2014年建成国内首条具备自主知识产权的SAP连续化生产线，实现国产替代。目前该公司SAP产能规模持续扩大，产品综合性能达到国际先进水平，并成功打入全球卫生用品头部企业供应链，实现了从“卡脖子”到“全球供应”的跨越。数据显示，2026年上半年，卫星化学实现营业总收入307.13亿元，同比增长30.92%；归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%。 图为卫星化学产品 华芯（嘉兴）智能装备有限公司（下称“华芯智能”）做的是半导体AMHS（自动化物料搬运系统），是国内极少数在12英寸先进制程完成交付的“天车系统”供应商。华芯智能董事长助理吕海波对第一财经表示，公司拿到了长江存储的订单，吃到了国产化红利，目前客户端已稳定运行8年，“今年在手订单3亿元，确认收入1.5亿元，海外和国内各占一半”。随着国产化需求持续释放，公司今年有望实现扭亏。 一定程度上，近年来日本供应商的拖延也推动了国产替代加速。吕海波提出，华芯的关键性指标已经和日本企业站在同一水平线上，但这是基于当前体量得出的结论，最核心的仍是可靠性。与仍然占据了国内主要市场的日企相比，华芯的产品尚未完成12英寸前道超大规模整厂验证，还需要继续验证迭代。日企看不上的老厂改造项目，恰恰可能是华芯切入的缝隙。 供应链密度带来的协同红利 长三角一体化的真正价值，不在于上海向外“溢出”了什么，而在于企业可以在多大范围内，以最低的成本完成“在哪一阶段做什么事最划算”的精密分工。 华申瑞利（浙江）汽车底盘系统有限公司（下称“华申瑞利”）是国内少数掌握线控制动核心技术的自主高新技术、专精特新企业。 图为华申瑞利 2023年底落户平湖后，华申瑞利上演了“当年立项、当年建设、当年投产”的“嘉速度”。作为把研发放在上海金桥、把量产落在平湖的企业代表，公司现有液压制动产线满负荷运转，液压制动产品以每25秒一件的频率持续下线。2025年EMB柔性产线建成，已完成首批无人物流车项目量产交付，并获头部主机厂EMB量产项目定点。 该公司总经理张杰告诉第一财经，他们近九成采购都来自长三角。受益于长三角供应链密度给出的效率，公司产值保持高速增长，2026年1~5月产值已超过2025年全年；据预计，全年较上年增长超100%，自2024年量产以来，有望实现连续两年翻倍。 图为华申瑞利 吕海波说，他们跑遍京津冀和珠三角，最终选择了平湖。因为集成电路还是在长三角最集聚，上海和杭州成本高，所以选了中间点嘉兴。华芯智能所需要的1300多个零件“基本都在长三角，差不多一小时半径”。和服务对象离得够近，实现“小问题5分钟内要修复，大问题也要足够快”的反馈效率，是他们的立足支点。 桐昆从采购一桶油到制成一件衣可以在100公里内完成，带动的是嘉兴乃至长三角地区的织造服装产业，他的一个就业就可以间接带动产业链的四个就业。他们的下游两万家客户绝大多数分布在嘉兴及绍兴、苏州等经销商、织造与印染业密集的城市。 图为桐昆 对巨石而言，全国消费玻纤800万吨，光在嘉兴桐乡就消费了100多万吨，超过八分之一。玻纤下游集中在长三角和珠三角地区，而很多下游客户是跟着他们布局的，比如巨石在江苏淮安投资，他们就跟到那边，出海埃及也一并走出去，这种集聚度让巨石与下游客户之间形成了深度绑定。 交通格局的跃升也在重塑可能性。2025年底，嘉兴南湖机场正式通航，定位为“客货并举，以货为主”的专业性航空货运枢纽，是长三角首个、全国第二个此类机场。通苏嘉甬高铁、沪苏嘉城际铁路、沪杭高铁同步推进，“十五五”期间嘉兴将实现“县县通高铁”。当航空货运枢纽和密集的轨道交通网络成型后，当地的产业链也将获得新的时间维度，供应链弹性有望被进一步拓宽。 嘉兴在2026年初的沪嘉全面接轨推进会上提出，要不断推动与上海全面接轨发展再深化、再提升，前两大任务即深化接轨“大产业”与“大交通”。他明确，要发挥自身优势，更加突出项目这一抓手，集聚高水平创新要素、做优高标准产业平台、建强高能级产业集群，促进沪嘉创新链、产业链紧密衔接，激发智造创新新动能。 产业协同与智造创新，终究要回到企业算的现实账上。嘉兴的“隐形冠军”们，并不追求“什么都自己来”，而是在长三角的分工网络中，努力把自己那一环做到不可替代。它们各自占据着产业链上一个不显眼但绕不开的位置。一座城市能做的，是让这些位置之间的连线更短、更快、更密。对嘉兴而言，从“过道”到“枢纽”，改变的不只是物理意义上的通达性，更是一个区域在产业分工中的角色。

2026-09-17: 虽然今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，但新动能投资逆势增长，不少领域的投资增速还有所加快。其中，知识产权产品投资增速今年以来备受关注。 今年前8个月，在接近30万亿元的固定资产投资中，知识产权产品投资规模达到4.45万亿元，占比15.2%，这一比重同比提高2.3个百分点；此外，投资同比增长9.2%，比1~7月加快0.1个百分点。 近年来，国家统计局参照国际惯例，结合中国实际，建立了知识产权产品投资统计制度。就今年一季度国民经济运行情况答记者问时，国家统计局副局长毛盛勇曾介绍称，知识产权产品投资主要包括四个方面：计算机软件和数据库投资、研究与开发投资、矿藏勘探和评估投资、文学和艺术品原件投资，特别是前两类占比较高，超过90%。 “知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的‘蓄能式’投资。” 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在9月15日的发布会上表示，今年前8个月，计算机软件和数据库投资增长10.9%，研究与开发投资增长7.8%，这两个部分合计占知识产权产品投资比重超过95%，是带动知识产权产品投资的核心引擎。 国家统计局有关负责人解读知识产权产品投资时称，随着国产替代进程不断加速、芯片市场需求持续攀升、互联网数据服务规模扩容，计算机软件和数据库投资快速增长。 在此带动下，2023年至2025年，知识产权产品投资分别增长11.7%、8%和8.1%；2022年至2025年，知识产权产品投资规模不断扩大，占全社会固定资产投资比重持续提升，分别为11%、12%、12.6%和14.1%。 “知识产权产品投资这些年一直保持比较快的增长速度，2023~2025年，知识产权产品投资平均增速超过9%。”毛盛勇称，2025年，知识产权产品投资总规模超过6.9万亿元。 第一财经梳理国家统计局数据发现，今年以来，知识产权产品投资仍处于较高速增长，从第一季度的7.9%，增加到前8个月的9.2%；知识产权产品投资占全部投资的比重从第一季度的12%增加到前8个月的15.2%。 与中国投资结构由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑同步，“无形资产”投资在全球经济中的比重也不断提升。 世界知识产权组织和路易斯商学院近日发布的2026年《全球无形资产投资亮点》显示，自2008年以来，无形资产投资的增长速度是有形资产投资的3.6倍，2025年超过10万亿美元。该报告定义的“无形资产”包括组织专有技术、研发、软件及数据库、品牌、设计以及其他知识产权。以电动汽车为例，其大部分价值如今体现在电池技术、软件和品牌上，而非钢材和车身；大语言模型——当今聊天机器人背后的人工智能则更进一步，它几乎没有任何实物形态，其价值完全依托于研究、数据和软件。 在“扩大有效投资”一章中，“十五五”规划纲要提出，适应新质生产力发展要求，积极支持新型基础设施和无形资产投资。 在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁谈到针对高成长性行业将突出做好的工作，其一就是“突出改革协同”。“既注重项目资金‘硬投入’，也注重体制机制‘软建设’。”郑栅洁举例称，将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现”，更好体现智力价值、形成正向激励。

2026-09-17: 9月17日，美联储加息如期落地后港股继续走低。恒生指数全天跌0.44%，报收24604.29点，成交1855.86亿港元；恒生科技指数收跌0.34%，报收于4310.74点，成交436.89亿港元。 在第一财经记者采访的多位业内人士看来，虽然美联储加息“靴子落地”，但会后表态聚焦于“抗通胀”，总体来看偏“鹰派”，这是加息前后港股等风险资产继续承压的主要原因，预计相关利空仍需时间消化，尤其对利率更敏感的高估值科技股，随后日本央行加息对套息交易的影响也值得关注。 美联储公布9月利率决议，联邦公开市场委员会以12比0的投票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%到4.00%，这是自2023年以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。 较市场预期更“鹰” 中金公司表示，美联储整体基调较市场预期更为鹰派，点阵图暗示年内可能再加息一次，沃什在新闻发布会上将通胀列为主要矛盾，释放明确抗通胀信号，随后美股波动加大，这更多与沃什表达方式较为生硬有关。 在这次已经高度预期的加息之后，美联储是否会连续且大幅加息？中金公司认为，从本次会议的表态及当前基本面角度看，不存在连续且大幅加息的基本面基础（三次甚至以上），除非后续油价失控，高利率本身也将逐步传导到金融条件，从而抑制经济增长，这成为阻碍继续大幅加息的因素，当前美国30年抵押贷款利率已经逼近7%。 广州越声理财投资顾问李谦向第一财经记者表示，美联储加息符合市场预期，真正影响预期的在于后续信号，预计年内至少再加息一次，2027年仍有加息可能。港股作为离岸市场对美元无风险利率高度敏感，美债收益率上行抬升折现率，压制科技等高估值成长股，国际资金有回流美国的动力。此外，更重要的是“利空出尽”预期落空，部分资金此前博弈“靴子落地后反弹”，但美联储的鹰派表态，意味着不确定性并未消除，反而继续延后至第四季度。 港股100研究中心顾问余丰慧表示，美国加息落地后港股继续下跌，核心原因在于此次加息性质和指引较市场预期更鹰派，港元与美元挂钩，香港利率跟随美债上行，资产折现率被直接抬高，美元走强吸引资金回流，港股作为离岸市场首当其冲。 “我对于中东问题的解决方案是比较乐观的，战争会结束，油价会恢复正常。”9月16日上午，在广州举行的《财富》世界500强论坛期间，野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺表示，今年俄乌冲突延续之际又出现新的战争，与2022年相比对油价影响依然显著，目前油价已升至每桶超过100美元的高点，并继续引发通胀担忧。不过今年全球经济韧性较强，尽管美国和伊朗爆发战争、油价创出新高，但多国动用原油战略储备平抑市场，而且美国等产油国产量增加能够形成缓冲。对投资者而言，一方面需要谨慎对待风险，另一方面也要看到明年依然可能是不错的一年，估计会看到中东地缘政治冲突问题的解决方案，预计战争将会结束，油价也会恢复正常水平。 “我们预测美国的通胀会逐渐下行，明年可能美联储就进行降息，”在同一个场合，高盛首席中国经济学家闪辉判断，今年两大主题是人工智能AI与能源危机，目前各国原油储备存量依然较高，但数月战争后存量已明显下降，高油价、高利率带来比较多不确定性，油价今年可能继续居高不下，不过明年可能回落，美国通胀将逐渐下行，美联储明年就可能降息。 利空还需要时间消化？ 展望港股后市，余丰慧称，利空消化需要两个条件，一是市场对后续加息路径形成稳定预期，当前点阵图不确定仍在扰动情绪，二是目前内地南向资金正在承接港股，但力度尚不足以对冲全球流动性收紧，在加息路径明确前，港股指数层面难有趋势性机会，结构上仅少数获得南向资金集中买入的标的能走出相对独立行情。 另外，目前日本央行9月加息概率也在九成以上。余丰慧称，日本央行加息对港股流动性的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向高收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之一，套息交易平仓不是一次性完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动性环境将进一步恶化，当前必须对流动性风险保持警惕 李谦认为，短期港股市场或仍偏弱，内部则会明显分化。历史经验显示，加息后港股表现普遍不佳，市场需要时间重新定价“更高更久”的利率环境，科技股和地产股承压较为明显；但高股息板块相对抗跌，具备产业景气度支撑的硬科技方向，如算力、光模块等，可能依靠业绩对冲部分流动性压力。整体看，此次下跌是市场在消化“加息周期并未结束”这一现实，港股估值修复仍需等待流动性压制缓解。 加息对科技股到底有怎样的影响？蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括数据中心建设和大模型训练等，短期难以形成下游收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，辅以各类融资。随着全球利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本因原材料价格上涨而攀升，下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期，相关问题可能逐步显现。 在科技股相关的选股方面，有海外人工智能巨头是否要放缓AI发展步伐的争议，对此深圳一位公募基金经理向第一财经记者表示，从博弈角度分析的话，人工智能企业放慢脚步的机会不大，因为一旦慢下来就可能被对手迅速赶超，这在决策上并不明智，一旦落后于对手后面要重新追赶就非常困难，公司管理层都承受不了这种压力。目前部分人工智能股票的业绩预期已经在预测2028年，股价会对预期有一定提前反应，而且7月以来股价已经有比较大幅度回调。 也有公募基金经理认为，参考2021年的热点光伏龙头和动力电池龙头的区别，后来动力电池龙头有储能新赛道，一些龙头股在2025年能创新高，而光伏龙头产品陷入价格下跌严重拖累股价。参考近几年不同行业股价波动，当前投资者要考虑一个问题是，在加息周期当中，如果一个行业面临着量价齐升的局面后，大规模融资实现产能扩张，就不要轻易投资，任何一个行业一旦经历产能轻易扩张后，需求如果没跟上就会陷入价格战的泥潭，要考虑好企业“护城河”的水平。目前人工智能细分领域来看，半导体设备投资周期长，能实现长期成长的机会比较大一些。

2026-09-17: 盘后数据显示，9月17日龙虎榜中，共33只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是瑞丰高材、秋田微、华宝股份，净买入金额分别是2.12亿元、3616万元、3093万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是沐曦股份、沈鼓集团、神农种业，净卖出金额分别是21.42亿元、1.51亿元、6624万元。

2026-09-17: 9月17日，Wind数据显示，A股市场共计50只个股涨停。其中PCB概念澳弘电子收获5连板，半导体板块中晶科技3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-17: 9月17日，四大股指集体收跌，沪指跌0.41%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.4%，科创综指跌0.15%。 盘面上，覆铜板、黄金、稀土、电力、石化板块表现低迷，创新药、农业股全天强势，炒作资金午后流向海运、发电设备、汽车板块。 具体来看，医药板块涨幅明显，百花医药、万邦医药等多股涨停。 有色金属板块集体走低，山东黄金、湖南黄金等跌逾6%。 沪深两市成交额1.82万亿，较上一个交易日缩量160亿。全市场超2700只个股下跌。

2026-09-17: 9月17日凌晨，美联储加息如期落地，当天上午港股继续走低，恒生指数午盘跌0.73%，报收24533点，成交991亿港元。在业内人士看来，虽然美联储加息“靴子落地”，但会后表态聚焦于“抗通胀”总体偏“鹰派”，这是港股等风险资产继续承压的主要原因，相关利空仍需时间消化。美联储公布9月利率决议，联邦公开市场委员会以12比0的投票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%到4.00%，这是自2023年以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。中金公司认为，美联储整体基调较市场预期更为鹰派，点阵图暗示年内可能再加息一次，沃什在新闻发布会上将通胀列为主要矛盾，释放明确抗通胀信号，随后美股波动加大，这更多与沃什表达方式较为生硬有关。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，美联储加息符合市场预期，真正影响预期的在于后续信号，预计年内至少再加息一次，2027年仍有加息可能。港股作为离岸市场对美元无风险利率高度敏感，美债收益率上行抬升折现率，压制科技等高估值成长股，而香港金管局跟随加息使得港元融资成本上升，国际资金有回流美国的动力。此外，更重要的是“利空出尽”预期落空，部分资金此前博弈“靴子落地后反弹”，但美联储的鹰派表态，意味着不确定性并未消除，反而延后至第四季度。预计港股短期依然偏弱，内部则会明显分化，市场需要时间重新定价“更高更久”的利率环境。港股100研究中心顾问余丰慧认为，美国加息落地后港股继续下跌，核心原因在于此次加息性质和指引较市场预期更鹰派，利空确实需要时间消化，港元与美元挂钩，香港利率跟随美债上行，资产折现率被直接抬高，美元走强吸引资金回流，港股作为离岸市场首当其冲。展望后市，余丰慧称，利空消化需要两个条件，一是市场对后续加息路径形成稳定预期，当前点阵图不确定性仍在扰动情绪，二是目前内地南向资金正在承接港股，但力度尚不足以对冲全球流动性收紧，在加息路径明确前，港股指数层面难有趋势性机会，结构上仅少数获得南向资金集中买入的标的能走出相对独立行情。

2026-09-17: 2025年，湖北A股公司市值突破2万亿元，研发强度全国第三，IPO募资规模跻身全国前五…… 9月17日，长江产业集团发布《湖北省上市公司发展报告（2026）》（下称《报告》）。2025年末，全国A股上市公司总数达5477家，湖北以154家位列全国第十，居中部第二（仅次于安徽的186家）。 光谷板块市值占比持续提升 上市公司行业结构是区域产业发展的镜像。截至2025年末，湖北省154家A股上市公司呈现出“硬科技主导、多极协同”的鲜明产业格局。从行业分布来看，信息技术以45家的绝对数量领跑，紧随其后的是工业(32家)、材料(24家)以及医疗保健(23家)，四大核心行业合计占比超过85%，构成了资本市场的绝对主力。 长江新动能副总经理黄磊解读称，这一分布反映了湖北深厚的科教底蕴与产业转型成果。以光电子信息(如长江存储、华星光电配套产业链)为代表的信息技术产业集群优势显著，企业数量较往年进一步攀升；以生物医药(如人福医药、九州通、禾元生物)为核心的医疗保健板块同样表现亮眼。 区域结构上，武汉市依旧遥遥领先，总市值高达12045亿元，贡献了湖北全省近六成的市值体量。其中，光谷以43家上市公司撬动32.2%的总市值；今年上半年，伴随光电子产业新一轮周期上行，光谷上市公司市值占全省比重进一步攀升至45.3%，产业引领效应持续放大。 值得注意的是，除武汉外，部分“隐形冠军”城市凭借龙头企业拉动，市值表现同样亮眼：黄石市虽仅有8家上市公司，但总市值达到2508亿元；荆州市以10家上市公司撬动了1913亿元市值。这两座城市在资本证券化率上的表现甚至超越了拥有较多数量的宜昌(1548亿元)和襄阳(888亿元)，主要得益于黄石的中信特钢、荆州的三安光电等大市值科技制造企业的支撑。 上市公司不只是“数字游戏”，更是地方经济的“发动机”。2025年，湖北154家上市公司经济增加值（GDP贡献）达2025亿元，同比增长4.04%。光电子信息、生物医药、先进材料，这些战略性新兴产业正在成为湖北经济的“造血干细胞”。中信特钢以215.8亿元的经济增加值，五年蝉联“贡献王”；华新建材129.5亿元、九州通108.6亿元，分列第二、三位。税收贡献合计355亿元，同比增长19.5%。华新建材39.8亿元、中信特钢38.3亿元、九州通29.4亿元，这“三驾马车”撑起全省上市公司税收的近三分之一。 研发投入方面，2025年湖北上市公司研发支出总计371亿元，研发强度在14个可比省份中高居全国第三，仅次于重庆和江苏。其中有29家上市公司研发投入强度超过10%，主要集中在信息技术、生物医药和高端装备三大产业。禾元生物以193.6%的研发强度居首，头部企业研发强度集中在18%-194%区间，与全省平均水平(3.94%)形成显著分化。 结构性痛点掣肘产业升级 《报告》没有回避湖北资本市场发展中的问题，直面五大结构性短板。 黄磊表示，2025年全省上市公司经济增加值合计2025亿元，仅占GDP的3.23%，增长模式仍依赖要素投入而非资本回报率提升，规模在扩张，但价值创造能力没有同步跟上。全省研发强度位居全国第3，但全员劳动生产率仅列第12位，成果转化通道不畅、创新资源头重脚轻、中试平台等生态环节滞后，科教大省的存量优势尚未转化为产业竞争力。 龙头企业辐射能级不足，链主企业对本土上下游产业链嵌入度不高，核心生产与供应链配套多布局省外。并购重组政策缺乏本土资本工具承接，31.9%的证券化率在中部六省中处于末位，企业跨境资本运作能力整体薄弱。 针对产业升级的多重枷锁，«报告»提出系统性政策建议，包括设立省级产业并购引导基金与港股基石投资基金，设立省级科技创新S基金，设立并购融资专项通道，建立从项目培育到IPO的全链条服务体系，打通优势产业与资本市场的对接通道，培育本土跨境资本服务生态，提升企业国际化资本运作能力。 对上市公司自身而言，同样需要完成发展逻辑的根本切换。《报告》建议，上市公司要从规模驱动转向价值创造，建立以经济增加值为导向的资源配置体系；创新上从投入导向转向产出导向，构建以市场成功为核心的研发评估框架；产业角色上从独立竞争转向生态共建，链主企业牵头组建产业联盟，探索“链主+基金”的产业组织新模式；资本布局上从单一A股平台转向境内外双平台运作，提前规划跨境上市路径，实现两地市场的差异化协同。

2026-09-17: 在地方财政收支矛盾较大的背景下，近年来中国财税改革一大重点是加强财政资源和预算统筹，以强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。不少地方在这方面有成功的探索，但也有一些地方财政资源统筹力度仍需加强。 近期，部分省份披露的当地2025年度预算执行和其他财政收支的审计工作报告（下称“审计报告”），其中指出一些地方在财政收入征缴、资金统筹方面存在的问题，比如没有清理盘活结转结余资金。 财政结转资金，是指当年预算已执行但未完成，或者因故未执行，下一年度需要按照原用途继续使用的财政拨款资金。结余资金，是指当年预算工作目标已完成，或者因故终止，当年剩余的财政拨款资金。 为了避免财政资金闲置，提高资金使用效益，国务院规定对结余资金和连续两年未用完的结转资金，一律收回统筹使用。对不足两年的结转资金，要加快预算执行，也可按规定用于其他亟需领域，不需按原用途使用的，应按规定统筹用于经济社会发展亟需资金支持的领域。一些地方在此基础上有更严格的要求。 不过，实践中仍有一些地方财政结转结余资金未有效盘活。 比如，湖北审计报告指出，7个县12.15亿元资金结存在财政专户或代管资金户等，未纳入预算统筹使用。四川审计报告称，11家单位未清理盘活结余资金1639.67万元。11家单位1.77亿元非财政拨款结余未统筹使用。甘肃审计报告发现，70个单位存量资金2373.74万元未及时清理收回。 一些地方非税收入应收未收或未及时上缴国库，也是影响财政资源统筹的一大问题。 比如，吉林审计报告显示，17县应收未收城市基础设施配套费、土地出让金等非税收入2.01亿元。8县国有资产处置等非税收入未上缴国库，涉及资金5764.81万元。广东审计报告称，1个市应收未收扶贫项目资本金及收益 1.89 亿元。1个市少计预防接种服务费等非税收入5.4亿元。湖北审计报告称，16个县资产出租和处置收入等14.64亿元非税收入未及时缴入国库。 还有一些地方国企没有被纳入国有资本经营预算编制范围，或未收取一些国企的国有资本经营收益，也在一定程度上影响了预算统筹。 比如，广东审计报告称，未将54户省属企业纳入2025年国有资本经营年初预算编制范围，涉及资产14.65亿元。甘肃审计报告指出，省本级应收未收2户省属国有企业2025年及以前年度企业国有资本经营收益7.32亿元。 而解决上述问题的关键，无疑在于强化管理，完善相关体制。 为了加强财政资源统筹，国务院早在2021年就要求将依托行政权力、国有资源（资产）获取的收入以及特许经营权拍卖收入等按规定全面纳入预算，部门和单位依法依规将取得的各类收入纳入部门或单位预算，盘活各类存量资源，完善结余资金收回使用机制。不少也推出相应举措。 自2025年起，财政部在12个试点省份组织开展地方财政科学管理试点，设置加强财政资源和预算统筹等11项任务。一些地方在这方面有成功的探索。 比如，重庆市财政局建立全市域大财政一本账，全口径归集行政事业性国有资产、企业国有资产、金融企业国有资产、国有自然资源四类国有资源资产以及债务、政策性资金，将依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳管。另外建立结转结余资金清理机制，动态监测单位账户余额及支出，智能识别、精准锁定长期沉淀、低效无效资金。2026年已统筹收回资金173亿元。 作为全国财政科学管理综合试点省份的安徽，通过推行“大资产”统筹管理，以“清、统、兜、投、管”五步法推进资产盘活，2025年以来全省累计盘活国有资产近3000亿元。 江苏也是财政科学管理试点省份，也全面激活存量资金，在全国率先探索规范计提住房公积金贷款风险准备金，全省共盘活公积金增值收益约336亿元，支持市县补充可用财力。 吉林省财政厅在资金统筹上，把“零钱”变“整钱”，将省级财政资金结转年限由2年改为1年，两年来共盘活收回资金27.2亿元；盘活省级行政部门房产345处，节约租赁费1.2亿元，统筹用于高校、医院、康养项目改善条件。吉林还着力强化非财政拨款统筹。2026年，安排非财政拨款预算200.8亿元和结转结余资金45.1亿元，同比分别增长1.5%和65.9%。 8月底，财政部在安徽合肥举行财政科学管理研讨交流会上，研究部署深入推进财政科学管理工作。会议要求下一步更加突出加强统筹，在加强预算统筹、存量资源统筹、各类政策工具统筹上下更多功夫，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。

2026-09-17: 9月17日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.38%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.43%，科创综指跌0.48%。 盘面上，黄金、油气、石化、有色金属、覆铜板板块调整。电力、海运板块走强。市场逾3800股下跌。 个股方面，N沈鼓上市首日高开超196%。 光大证券认为，央行明确提出维护金融市场平稳运行，政策托底信号明确。但增量资金尚未全面入场，市场仍存观望情绪，短线市场整体或仍以区间震荡为主。需等待美联储议息会议落地后，再确认情绪的修复强度。

2026-09-16: 今年第8场民营企业座谈会，再次为民间投资注入信心。 据国家发改委消息，9月15日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。他希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局。国家发改委将采取有针对性的务实举措，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 近几个月来，投资降幅持续扩大。国家统计局最新数据显示，1～8月份，全国固定资产投资同比下降7.2%。民间投资同比下降10.1%，扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，当前市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱。部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。 增强民营企业获得感 郑栅洁表示，当前我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心。 来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业的负责人参加座谈会。 大家普遍认为，今年以来，国家坚持扩大内需这个战略基点，积极促进有效投资，加快政府投资资金投放，有力推进“两重”建设和“两新”工作，积极支持民营企业参与重大工程项目建设，为企业扩大投资、提质发展营造了良好政策环境。 企业还结合经营现状、行业发展和投资计划，就进一步开放应用场景、优化审批流程、拓宽融资渠道、盘活存量资产、强化要素保障、健全标准体系等方面提出意见建议。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。国家发改委将聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 同时，国家发改委将不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 民生银行首席经济学家温彬分析，民间投资降幅扩大，主要有三方面原因。 首先，房地产投资持续收缩。房企拿地、开工和投资意愿仍然偏弱，并通过建筑施工、建材、家居等产业链削弱相关民营企业投资需求。 其次，企业盈利和现金流约束仍较突出。私营工业企业利润增速低于规上工业整体水平，且应收账款回收周期较长，企业资金周转和扩产能力受到制约，部分行业新增产能投资趋于谨慎。 此外，新的投资增长点承接仍显不足。新能源、数字经济、高端制造等领域投资更多向头部企业集中，交通、能源、水利等重大项目投资规模大、回收周期长，中小民营企业参与能力有限，尚未形成对传统投资收缩的有效对冲。 国家统计局新闻发言人王冠华15日表示，投资正由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑。随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。 今年前8个月，新质生产力领域投资延续年初以来的良好增长态势，技术进步、产业升级等相关投资增速加快。比如，电子电路制造业投资增长58.8%，集成电路制造业投资增长12.0%，与人工智能等新产业密切相关的信息服务业投资增长22.7%。 政策举措密集落地 民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。 第一财经记者注意到，针对民间投资下滑，近期政策密集加力。8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议时强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 今年中央财政专门安排了1000亿元，推动财政金融协同促内需一揽子6项政策。财政部副部长廖岷8月21日表示，中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民企债券风险分担机制4项促投资的政策，1～7月，累计支持民间投资约1.51万亿元。 今年8月起，财政金融协同扩内需政策迎来优化。在先前固定资产贷款的基础之上，将新发放的流动资金贷款也纳入了中小微企业贷款贴息的政策范围。进一步扩大中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构范围，从先前约100家增加到了约400家。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 数据显示，前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会。围绕民营企业投资意向，会上集中推介了一批投资项目，积极引导民间资本参与建设。 国家发改委本次共推介项目36个，聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。民间资本可通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。 王冠华表示，目前中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。 回款难也是制约民间投资信心的一大顽疾。国务院办公厅近日印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，以健全行业账款支付规则为基础、以加强大型企业支付行为监管为重点、以规范管理非现金支付工具为支撑、以强化资金传导效能和融资支持为保障，综合施策、协同发力，提出了四方面10条具体措施。通过持续推进制度建设、健全长效机制，逐步实现从根本上治理中小企业回款难这一问题。 温彬表示，近期稳民间投资政策持续加力，8000亿元新型政策性金融工具加快投放，发改委集中向民营企业推介交通、能源、水利等重大项目，有助于缓解项目资本金不足和优质项目供给偏少等约束。同时，国务院进一步治理企业账款拖欠和中小企业回款难问题，有利于改善民营企业现金流和再投资能力。随着项目、资金和回款机制逐步改善，民间投资下行压力有望逐步得到缓解。

2026-09-16: 9月16日，《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》(下称“规划”)正式公布。这是香港回归以来首份系统性中长期发展规划。 第一财经记者梳理发现，在这份约6万字的发展蓝图中，正文部分“深圳（17次）”“深港（36次）”“港深（11次）”三个关键词合计出现超过60次，密集分布于创科、基建、金融、医疗、生态等几乎全部重点章节。可见，深港融合已成为香港未来发展的战略选择。 香港与深圳一河之隔，山水相连，人文交融。在粤港澳大湾区建设持续推进的背景下，这份规划文件的出台，标志着深港融合迈向全方位推进的新阶段，将为两地带来历史性发展机遇。一个科创实力全球领先、金融航运贸易高度发达的深港大都会圈，正加快成型。 科创协同：打造世界级创新枢纽 科创合作是规划中深港元素最密集的板块，河套深港科技创新合作区则成为深港科创合作的核心抓手，在规划全文中出现超过20次。 规划明确提出，统筹推进河套深港科技创新合作区“一河两岸、一区两园”开发建设，加强香港园区和深圳园区在空间布局、规划衔接、设施互联等方面协同对接，构建有效的特殊监管体系。支持河套深圳园区趋同香港对接国际的科研规则，促进人员、物资、资金、数据等创新要素安全高效便捷流动。这意味着河套正从单纯的物理空间协作，转向规则体系的深层对接。 按照规划目标，至2030年，河套香港园区与深圳园区将基本形成高效创新协同机制，稳步朝着成为世界级科技创新枢纽的最终目标迈进。具体路径上，香港园区87公顷将聚焦生命健康科技、人工智能与数据科学、新材料与新能源等前沿领域，重点发展研发、中试环节；而与香港园区仅一河之隔的深圳园区及新田科技城，则承接原型制造、中试量产和规模化应用，形成“香港研发+深圳转化”的完整产业链条。 规划特别提出要与深圳实现“合作研发、协同转化、共享发展”，以构建新兴与未来产业的产业链协同机制和模式，巩固提升“深圳—香港—广州”全球创新集群领先地位——这一集群在《2026年全球创新指数》中已连续第二年排名全球第一。 除了河套这一核心平台，规划还提出在沙岭建设数据园区，作为港深口岸经济带的核心节点，为人工智能产业发展提供算力支撑；洪水桥片区则将利用邻近深圳前海的地理优势，重点发展现代服务业和科技产业，形成与前海的联动发展格局。 上述选择的逻辑很清晰：深圳拥有全球领先的硬件制造和完整电子产业链，香港在基础科研、国际人才和知识产权方面优势突出，“香港研发、深圳转化、全球应用”的模式已初步跑通。对深圳科创企业而言，河套香港园区是吸引海外科研资源和投资的“超级接口”；对香港而言，接入深圳产业链意味着科研成果能快速转化为产品和商业模式。 基建互联：跨境通道从“联通”走向“融合” 基础设施“硬联通”是深港融合的物理基础，也是规划着墨颇多的领域。规划明确提出构建“轨道上的粤港澳大湾区”，其中，港深西部铁路和北环线支线成为两大标志性跨境项目。相关项目建成后，沿线土地价值重估和产业重新布局有望催生大量投资机会。 根据规划时间表，港深西部铁路将于2027年启动香港段详细设计及建造工程招标，力争2035年港深两地同步开通，届时洪水桥与深圳前海之间的通行时间将缩短至约30分钟，直接把北部都会区与前海深港现代服务业合作区串联起来。北环线支线则将经落马洲河套地区接入重建后的新皇岗口岸，目标2034年同步开通主线和支线。 口岸改造与通关便利化同步推进。重建后的皇岗口岸将实施“一地两检”，采用“合作查验、一次放行”模式，跨境旅客可通过“读证”或“刷脸”经自助通道一次完成两地出入境查验；沙头角口岸将以“跨河建”形式重建，采用相同便利通关模式。 物流方面，规划提出推广香港葵青—深圳盐田港口错位发展的成功经验，与深圳、惠州开展国际航运和港口合作，探索港深跨境集装箱货运和特定航线江海直达运输模式。航空领域则研究与深圳及澳门机场合作，推动空域协同管理与航线优化，提升航班与运力效率，强化货运、维修及培训合作。 金融与现代服务业合作：前海平台深化规则对接 作为国际金融中心，香港将深化与深圳的金融市场联动作为巩固自身优势的重要方向。规划提出，加强与深圳、广州等城市的金融市场联动，促进跨境数据验证平台应用，推动粤港澳大湾区金融科技高质量发展；深化港深两地交易所合作，支持香港交易所与前海股权交易中心对接，助力更多内地优质企业通过香港上市平台对接国际资本市场。 在现代服务业方面，前海深港现代服务业合作区被香港寄予厚望。规划明确支持前海深港现代服务业合作区发挥先行先试功能，支持两地探索制度创新，帮助香港专业服务人士立足前海拓展内地市场；推进深港在知识产权的跨境合作；扩大以前海为香港建筑工程管理制度试点平台；支持在前海建设深港数据跨境安全便捷通道，拓展深港在医疗、金融、教育等领域的数据合作。 近年来，在“金融支持前海30条”等政策推动下，深港金融合作进一步深化。通过构建“六通”体系（账户通、融资通、服务通、支付通、理财通、征信通），形成了互补互促的金融发展新格局。当前前海已集聚500多家金融机构，其中港资外资占比近三成。2026年上半年，前海实际使用港资240.4亿元，增长145.8%；现代服务业增加值占GDP的80.2%。前海已成为香港金融和现代服务业深入内地市场的大门。 民生与社会融合：同城化加速推进 深港融合不止于经济领域，更向民生社会各领域深度延伸。 医疗创新成为合作重点。规划提出以河套香港园区内的粤港澳大湾区国际临床试验所为核心，与深圳园区内的粤港澳大湾区国际临床试验中心发挥“一所一中心”协同效应；全面落实港深两地临床试验资源对接，提升一站式服务平台，推动粤港澳大湾区医疗创新高质量发展；以深港医学专科培训中心为切入点，构建“深港联动、湾区融合”的专科培训新格局。 生态环保领域同样亮点纷呈。规划提出深化港深两地生态合作，搭建港深两地公众参与生物多样性保护的合作桥梁，落实建设“深圳梧桐山—香港红花岭生态廊道”，促进深港生态融合；加强保育深圳湾（后海湾）湿地，完善粤港中华白海豚保护，推进珊瑚保育，并落实深港两地大型水生野生动物救护协作安排。此外，青年发展、教育合作、社会保障等领域，也分别提出了与深圳及大湾区内地城市对接的具体举措。 香港求变：双向奔赴的深层逻辑 香港在首份五年规划中如此高规格、高密度、系统性地部署深港对接，背后有着深刻的时代背景与战略考量。 这是香港经济转型的内在需要。规划坦言，香港作为高度外向型经济体，极易受到国际经济、政治环境变化的影响，经济结构有优化空间，新旧发展动能转换任务艰巨。香港目前制造及新型工业产业增加值仅占本地生产总值的3.8%，规划提出2030年后力争达5.5%。要补上产业短板，加强同邻居深圳的合作是最现实、最便捷的选择——后者作为世界级创新之都，拥有强大的产业链和制造能力。 这是应对全球科技与产业变革的需要。当前硬科技竞争已成为全球经济体博弈的核心战场。硬科技的研发周期长，需要政府进行中长期战略布局和持续投入。香港过去缺乏跨周期的产业规划指引，在科创竞赛中明显处于劣势。这次在五年规划中明确深港科创协同路径，正是香港积极寻求转变的体现。香港希望借力深圳乃至整个大湾区的支持，在金融中心角色之外，打造一个“科创香港”。 这也是国家战略牵引的结果。在国家构建“双循环”新发展格局、推进高水平对外开放的进程中，香港需要发挥“超级联系人”和“超级增值人”作用。深港两地作为粤港澳大湾区的核心引擎，其融合发展程度直接决定大湾区建设的成色。规划提出的多项目标，某种角度而言也是要和深圳协同探索，为全国层面的改革开放提供可复制可推广的经验。

2026-09-16: “往来不穷谓之通。”《周易》所言之“通”，强调的是往来不穷、循环不滞，这与基础设施连接资源、配置要素、畅通市场的经济功能高度契合。过去较长一段时间内，中国基础设施建设的重要任务，是缩短物理空间的距离，公路铁路连接城市，电网水网连接资源。随着传统基础设施体系逐步完善，经济发展的连接需求正在发生变化，能源与算力、算力与产业、物流与消费、城市地下设施与公共服务之间，仍存在进一步贯通的空间。 2026年4月中央政治局会议首次明确提出加强“六张网”规划建设，国家发改委预计年内“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超过7万亿元。“六张网”的宏观意义不只是形成一轮新的基础设施投资周期，更在于推动中国基础设施建设从扩容走向联网、从补短板走向提效率。短期看，重大工程能够形成实物工作量，为有效投资提供支撑。中期看，网络融合能够改善水、能源、算力、信息等要素配置。长期看，基础设施效率提升将改善企业投资回报和居民消费体验，促进形成内需新循环。 随着中国经济进入高质量发展阶段，投资的作用正在从扩大资本形成逐步转向优化供给能力。过去较长时期，房地产开发和传统基础设施建设是固定资产投资的重要载体，其增长与城镇化、工业化进程高度相关。随着房地产市场进入调整阶段，传统基建的增量空间也趋于分化，投资需要更多承担产业升级、科技创新、能源转型和民生改善等功能。“十五五”规划将“构建现代化基础设施体系”作为建设现代化产业体系的重要组成部分，提出“适度超前建设新型基础设施”，同时推进传统基础设施更新和数智化改造，基础设施投资由规模扩张转向结构优化的特征更加明显。从投资结构看，房地产投资占比下降后，制造业投资、高技术产业投资以及基础设施更新逐渐成为固定资产投资的重要支撑。在这一过程中，投资形成的不只是当期需求，更是影响未来经济供给能力和生产效率的资本存量。 投资之网：接续投资增长新动能 在新的投资逻辑下，“六张网”提供了新的投资落点。水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网，覆盖传统基础设施更新、能源体系升级以及数字基础设施建设等多个领域。2026年，国家发改委预计“六张网”和重点领域建设投资规模超过7万亿元，重点领域包括综合立体交通设施，消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施。由此看，“六张网”承接的投资需求具有较强的公共属性和长期属性，为固定资产投资结构转换提供了重要支撑。从投资方向看，“六张网”大致形成三个层次。 第一层是传统基建补短板，重点包括水网和城市地下管网。水网主要承担水资源安全、防洪减灾和城乡供水保障功能，在超强厄尔尼诺导致极端天气风险上升的背景下，重要性更加凸显。根据《城市更新“十五五”规划》，“十五五”时期将建设改造燃气、供排水、污水、供热等管网约77万公里，与“十四五”时期的100万公里相比有所减少，对应着新型城镇化背景下的存量更新和安全韧性提升。 第二层是传统基建提能级，重点包括新型电网和物流网。“十五五”期间两大电网投资预计超过5万亿元，重点投向输电通道、省间电力互济、城市配电网更新和县域电网改造。物流网则通过枢纽节点、骨干通道、仓储设施、运输装备和信息系统协同，提高商品流通效率。《物流网建设实施方案》提出，到2030年社会物流总费用与GDP的比率降至13.1%。 第三层是新型基建谋未来，重点包括算力网和新一代通信网。国家信息中心预计“十五五”时期算力网新增直接投资约4万亿元，其中企业投资占比较高，对民间资本的撬动潜力尤其突出。新一代通信网则围绕5G-A、万兆光网、6G、卫星互联网等方向展开，109项重大工程中的信息通信网络工程提出建设100万个50G PON端口和50万个5G-A基站。 效率之网：释放基础设施新效能 投资规模决定“六张网”对短期增长的支撑力度，网络之间的连接效率则决定其长期经济价值。对于已经拥有庞大基础设施存量的中国经济而言，基础设施的边际价值越来越体现为不同地区、产业和要素之间的连接效率。基于1999~2007年的中国企业和省级基础设施数据，有研究者发现，基础设施投资的平均回报率约为6%，纳入全国层面的溢出效应后，回报率提高至约原来的3倍，表明基础设施能够通过跨区域连接形成重要的外部收益。从产业关联视角看，不同产业之间通过商品和服务投入形成的经济联系能够产生显著的生产率溢出，且经济距离对生产率溢出的解释力高于地理距离，产业联系越紧密，基础设施改善越容易向关联部门扩散。 “六张网”的价值正由此展开。新型电网与算力网的耦合，使能源资源配置与算力布局开始形成更紧密的空间联系。“东数西算”将西部新能源资源与东部算力需求连接起来，使能源流、数据流与产业需求进入同一配置体系。通信网与算力网进一步降低信息和数据流动的时间与空间成本，为工业互联网、智能终端和数字消费提供连接基础。物流网则将生产、流通和消费环节进一步贯通，水网与地下管网提升资源保障和城市公共服务之间的协同程度。因此，“六张网”带来的变化不仅体现在基础设施存量增加，更体现在不同网络之间的协同运行。随着经济距离进一步缩短，既有基础设施能够获得更高的利用效率，生产要素也能够在更大范围内重新配置，最终使基础设施投资的收益从单个项目扩展至更广泛的经济体系。 内需之网：打开扩大内需新空间 传统基建的内需效应更多体现为建设期的投资拉动，而新一轮基础设施建设更重要的价值，在于改善公共资本供给，将一次性投资转化为持续性的消费和私人投资。唐东波等学者研究发现，基础设施投资对私人投资具有显著“挤入效应”，基础设施改善能够降低企业经营成本、扩大市场可达范围，并提高私人资本的边际回报。闫芷毓等学者进一步研究发现，这种“挤入效应”对居民消费同样成立，基础设施投资能够通过收入和预期渠道显著“挤入”居民消费，说明公共资本形成不仅创造建设期需求，也能够通过改善消费条件和未来预期释放后续消费潜力。 因此，“六张网”对扩大内需的长期意义在于，通过投资形成供给、供给释放消费、消费牵引投资，将基础设施投资嵌入更具持续性的内需循环。这一逻辑与扩大内需的政策部署高度一致，“十五五”规划将“扩大有效投资”与“促进投资消费良性循环”置于“建设强大国内市场”的同一框架中，明确提出“以有效投资带动消费能力和意愿提升，以消费升级牵引投资方向优化”，并强调“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。在房地产投资占比下降、传统基建边际拉动效应趋弱的经济高质量发展阶段，能够同时连接投资与消费、公共资本与私人资本的网络型基础设施，更有可能成为扩大内需的新载体。 （程实系工银国际首席经济学家，尹学钰系工银国际经济学家）

2026-09-16: 盘后数据显示，9月16日龙虎榜中，共37只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，15只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是光迅科技、双星新材、通鼎互联，净买入金额分别是2.53亿元、1.15亿元、9194万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是昂瑞微、超声电子、威尔高，净卖出金额分别是2.57亿元、1.55亿元、8601万元。

2026-09-16: （本文作者为苏商银行特约研究员高政扬） 9月10日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。中国证监会副主席李超在会上表示，“十五五”时期资本市场工作将紧紧围绕打造“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场这一总目标，持续深化投融资综合改革，提高资本市场制度的包容性、适应性，加快推进新一轮资本市场改革开放。在诸多表述中，尤值得关注的一点是：未来将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力把A股市场打造为境内优质企业上市首选地。 把这一定位放到“十五五”资本市场改革的大框架下审视，其指向十分明确。资本市场的竞争力，归根到底要体现在两个层面：一是能否持续吸引优质企业、培育高质量上市公司群体，二是能否为投资者提供稳定、透明、可持续的回报渠道。换言之，上市端解决的是优质企业进得来的问题，投资端解决的是资本能否长期配置优质资产的问题。这也意味着，需要融资端不断提升资源配置效率、投资端形成稳定的长期资金供给，两端才可能真正形成正向循环，A股市场的吸引力与内在稳定性也才能同步提升。 融资端的首要命题，仍是进一步提高制度的包容性与适应性。当前产业结构持续演变，新质生产力加快形成，企业的成长路径和盈利模式日趋多元，资本市场自然需要具备与之相匹配的制度弹性。此次发布会提出，将动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面，并加快修订再融资注册办法等制度规则。其核心指向，是让不同发展阶段、不同产业属性的优质企业都能找到适配自身的资本市场路径，同时守住信息披露、公司治理和投资者保护的制度底线。就新兴产业、未来产业而言，更适配的上市和融资制度，也意味着企业借助资本市场发展壮大的能力将随之提升。 从效率一端看，融资端改革已经出现积极变化。今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个月左右，部分优质公司再融资审核用时不足一个月。效率的改善，提升了企业与资本市场之间的连接效率。对科技创新企业而言，研发投入、产能建设、技术迭代都需要持续的资本支持，融资节奏更为顺畅，企业能够根据自身发展需要从容安排资本开支与长期投资。但也需要看到，提高审核效率并不意味着放松质量要求。此次证监会同时强调严把发行上市入口关，并持续提升A股市场对优质公司的吸引力，提效率与强监管在同一条轨道上同步推进。 融资端的另一重变化，在于资本市场功能将进一步向企业全生命周期延伸。此次发布会提出，要更大力度激发市场活力，畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导资金“投早、投小、投长期、投硬科技”，同时更大力度发挥并购重组作用。对企业而言，上市远非成长的终点。进入资本市场之后，企业仍要借助再融资、并购重组等方式完成资源整合与业务扩张。正因如此，IPO、再融资与并购重组之间能否顺畅衔接，直接关系到资本市场服务实体经济的深度。 并购重组方面的政策信号尤为清晰。据证监会介绍，2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业借此加快转型升级。下一步，监管层将继续发挥资本市场并购重组的主渠道作用，构建活而有序的并购市场生态。这意味着，资本市场服务产业升级的路径将更趋多元，优质企业既可以通过上市获得直接融资，也可以借助并购整合加快产业链协同，从而提升资源配置效率。 融资端更加活跃之后，投资端的作用就更加重要。资本市场要成为境内优质企业的首选上市地，离不开充足、稳定且具备长期投资视角的资金来承接新增资产。此次发布会明确提出，投资端改革已实现重大突破，下一步将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模与比例，大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金的“稳定器”功能。 从实际数据看，中长期资金正逐步成为资本市场的重要增量力量。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达到13.2%，今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。并且，长期资金的投资行为与资本市场的长期价值发现功能较为契合，资金期限更长，会更加重视企业盈利能力、现金流质量、治理水平和长期成长空间，将有助于推动市场投资理念进一步成熟。 从这个角度来看，“上市首选地”与“投资首选地”之间存在相当强的内在联系。优质企业愿意选择A股，前提是能看到稳定的资本供给、合理的估值体系和公平透明的市场环境；长期资金愿意持续配置A股，前提则是市场上拥有足够多的优质上市公司以及稳定、可预期的制度环境。融资端的职责是把更多优质资产带到市场，投资端的职责是用长期资本去发现并支持这些资产，二者共同决定资本市场能否形成良性循环。 而要让这种循环真正建立起来，上市公司质量与投资者回报必须成为连接投融资两端的关键纽带。证监会此次提出，“十五五”时期要更加突出“优结构”“防造假”“促治理”“增回报”。2024年以来，科技创新企业在新上市公司中的占比已超过九成；新“国九条”发布以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续5年分红，超过1000家公司开展中期分红。对投资者而言，上市公司数量增加固然重要，但更关键的是市场能否持续沉淀出一批具有真实业绩、良好治理和稳定回报能力的企业。需要上市公司质量不断提升，长期资金才有更多可投资、可配置、可长期持有的优质资产。 监管与法治建设，则是投融资两端协同发展的底层保障。此次发布会明确提出，将依法从严加强监管，完善准入、持续监管、退市和交易、机构等全链条监管体系，加快构建行政、刑事、民事有效衔接的追责体系，并进一步完善投资者保护机制。今年前8个月，证监会查办证券期货违法案件644件，罚没款近100亿元，并通过多种方式为投资者挽回损失50多亿元。对融资端来说，严格监管能够提高优质企业的市场辨识度，压缩劣质企业和违法行为对市场资源的挤占空间；对投资端来说，公平、公正、公开的市场环境则有助于增强投资者长期持有的信心。 拉长周期看，把A股打造为境内优质企业上市首选地，本质上是要形成一个完整的资本市场生态。企业愿意来、资金愿意留、投资者愿意长期配置，背后依赖的是发行上市制度、再融资、并购重组、长期资金入市、上市公司治理、分红回购、退市机制以及投资者保护等诸多环节的共同作用。此次“十五五”部署所体现出的重要变化在于，改革正更加重视投融资两端的协调性，以及市场运行的内在机制。 就融资端而言，未来的着力点是让资本市场更好地适应产业升级和企业成长的需要，使真正具备创新能力、发展前景和规范治理水平的企业获得更顺畅的资本支持。就投资端而言，重点则在于进一步扩大长期资金来源，完善“长钱长投”机制，提高权益类资产配置能力，让更多资金真正沉淀在资本市场之中。唯有两端共同发力，资本市场才可能既有足够丰富的优质资产，也有足够稳定的长期资金。 总体来看，把A股市场打造为境内优质企业上市首选地，是一项投融资两端同时发力的系统工程。融资端持续增强包容性和适应性，将推动更多符合国家产业方向和市场发展要求的优质企业进入资本市场；投资端持续壮大中长期资金力量，则将提升市场对优质资产的承接能力。随着两端循环进一步畅通，资本市场服务新质生产力和实体经济的能力有望持续增强，市场活力、韧性与信心也将获得更坚实的基础。而这，也正是“十五五”时期资本市场从完善融资功能，迈向提升投融资综合效率的重要体现。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-09-16: 9月16日，Wind数据显示，A股市场共计91只个股涨停。其中电力板块闽东电力收获6连板，PCB概念股澳弘电子4连板，网络安全概念股博汇科技3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-16: 9月16日，四大股指集体收涨，沪指涨0.71%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.96%，科创综指涨3.6%。科创50涨超4%。 盘面上，半导体、光通信板块领涨，“易中天”、中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司等高辨识度龙头集体上行。工程机械板块放量走弱，农业、家电、银行、保险、食品等方向同步休整。 具体来看，存储芯片概念股涨幅明显，有研硅、立昂微等多股涨停。 工程机械板块走低，三一重工、恒力液压、柳工等跌逾5%。 沪深两市成交额1.84万亿，较上一个交易日放量2264亿。全市场超4100只个股上涨。

2026-09-16: 9月可能是全球金融市场波动率显著放大的一个月。 过去几天，海外和国内一系列核心政策信号，也在加剧这种宏观的分化。 国际上，美国8月CPI数据导致市场认为9月加息几乎板上钉钉；加上最近中东局势，油价又飙升到100美元/桶。全球再度笼罩在滞胀和紧缩的迷雾之中，很多人担心全球流动性逆转。 国内市场情绪则依然在两个关注点之间摇摆。一方面，市场担心最近一系列政策合在一起会不会有一点顺周期的紧缩共振，产生一定的“合成谬误”风险。但另一方面，从科技，到工业，到应用端，亮点还是不少的。 美联储或顺水推舟进行防御式加息 美联储面临两难抉择，8月份美国核心CPI环比上涨后，利率市场出现了一个非常具有杀伤力的行情，叫“熊市平坦化”。市场对9月份加息定价飙升到接近90%的概率。但从底层宏观基本面来讲，美联储并不具备重启一轮持续性加息周期的基础。 穿透基本面，美联储确实深陷“市场的机构博弈”困境中。 美联储主席沃什在全球央行年会上采取了一种不给明确指引的模糊态度，他想用“沉默是金”的方式来重塑央行权威。 但正因为如此，现在市场缺乏锚点。在这种模糊阶段出来点滴的数据，很容易被交易员直接解读为最强烈的紧缩的可能性。 而美联储确实有几位鹰派官员最近又公开发言了，甚至被一些人士理解为逼宫。 在这种情况之下，即使9月份加息，加25个基点，更像一种向市场预期妥协的防御性、风险管控式加息，而不代表新一轮显著的加息周期的开启、新一轮大幅紧缩的起点。 很有可能是由于美联储的不沟通策略，市场完全融入了9月份要加息的概率，美联储可能被逼在墙角，不得不顺水推舟，进行这种风险管理式的、一次性的、25个基点的加息。我们还是认为，这不是一个宏观紧缩周期的必然，而是市场预期和央行防守心理共同倒逼出来的妥协。 现在市场非常超前亢奋地计价，未来将连续加息四次，这是显而易见的超调。而我们还是认为，基数效应下，四季度油价同比增速效应渐渐化解，美联储后续大概率会重回按兵不动。 这里面有很多原因，比如在40万亿美债压力下，现在加息代价会全部由联邦政府承担。而从这次CPI数据也可以看到，通胀上涨的广度在退潮中。所以从各种基本面来讲，美联储并不具备重启新一轮加息周期的实体经济和债务周期的基础。 全球面临“四大博弈” 但是，接下来会有四大博弈，全球股票市场、金融市场会面临四大不确定性。 第一是货币政策迷雾。美联储一次性防御性加息之后，未来一两年的终点利率如何？尽管我们是比较鸽派，但是不排除很多人觉得扑朔迷离，担心终点利率大幅上行。 第二是财政干预迷雾。美国财政部动用的回购规模已经翻倍了，但这种象征性的40亿美元回购，在40万亿美元债务重压之下，是治标不治本的。这些回购是否会演变为更大规模的更强的工具？比如动用TGA来平抑收益率曲线，现在市场还缺乏共识。 第三是能源供应黑天鹅。中东战争仍悬而未决，红海、霍尔木兹海峡运力承压，再加上之前石油战略储备释放已经见顶，所以，布伦特原油大概率会站在100美元及以上的水平，继续对全球金融市场产生不确定性影响。 我想重点展开的是第四个不确定性：AI天量融资需求对市场的影响，以及AI带来的不受管控的风险的双重隐忧。 因为AI芯片存在过几年技术就过时的风险，所以，现在融资焦点纷纷向五年期这种中短期偏移，导致长端美债反而被机构抛售、对冲，加剧了利率市场的动荡。 而比融资扰动更可怕的，是这个周末爆发的对AI安全、监管方面的危机辩论。 最头部的AI前沿大模型企业创始人，发表了一篇长文，指出必须踩刹车。而令人震惊的是，另外两三个AI界创始人和大佬对此表示了认可。 为什么这些硅谷AI巨擘突然愿意集体踩刹车了？ 他们的讨论揭示了一个令人不寒而栗的转折点。那就是从今年夏天开始，AI似乎部分实现了自我提升，我们叫RSI递归性的自我提升，就是由AI来自主开发下一代更强的AI方面，取得了极其危险的突破。 近期一系列事件都证明，可能一群AI智能体之间的协作出现了严重的失控。这些短期是可控的。但是，头部AI企业大佬发出了严厉警告，指出如果放任这种级别的自我更新迭代的智能体集群野蛮成长，未来可能造成天文数字级别，甚至难以逆转的灾难性破坏。 但是话说回来，这也是有因果关系的。AI的自我递归、RSI（AI递归自我改进）能力的开发，本来是硅谷认为AI进入一个更好更强的阶段，更接近AGI，同时也更能防止被蒸馏的重要进步。 也就是说硅谷一直特别强调地缘政治上要跟中国模型竞争，甚至防范。RSI自我递归，原本被认为可以让被蒸馏难度大幅增加，但现在看起来它是一把双刃剑，过于强调地缘政治导致AI技术一路暴走，现在形成了一定的宏观代价。 现在部分美国AI头部大厂可能会被迫同意引入第三方独立审查，美国监管层有可能直接下场，对头部AI实验室实施干预监管。 对市场来讲，这意味着之前一路高歌猛进的AI资本开支超级周期，可能会逐渐遇到现实世界从物理到监管到安全方面的一些墙，这可能会影响AI产业链的应对速度。 防范政策叠加形成的“合成谬误”风险 回到中国，大家更关心的还是宏观紧缩的现实。 照理说，在通缩压力期，经济学框架一般要求中央财政果断地逆周期加杠杆，扩大财政对企业和个人的支持。 但现实中，广义财政赤字占GDP比例过去一年不但没有扩张，反而收缩了，这是从宏观财政出现了一定的顺周期收紧。 从微观上，老百姓实质上在去杠杆。预防性的储蓄率比过去更高了，但是由于在这个过程中，老百姓资产也是在下降的，就是房价缩水造成净财富、净资产下降。居民部门实质上到现在还在去杠杆，不断地还债，增加预防性储蓄。 我们建议，帮助老百姓更好去杠杆，要大幅减轻还款负担。 当然，这不代表从投资上就没有可以按图索骥找到的亮点了。我们认为，中国正在从世界工厂蜕变为全球工业的底层操作系统，特别是具身智能的加持，对中国工业智能化下阶段的产业革命，带来极其重要的作用。 （作者系摩根士丹利中国首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-09-16: 9月15日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。 郑栅洁表示，当前，我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心，希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局，促进新旧动能转换，更好服务经济社会发展大局。 推动民间资本放心投 来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业负责人参加座谈会。 大家普遍认为，今年以来，国家坚持扩大内需这个战略基点，积极促进有效投资，加快政府投资资金投放，有力推进“两重”建设和“两新”工作，积极支持民营企业参与重大工程项目建设，为企业扩大投资、提质发展营造了良好政策环境。 企业还结合经营现状、行业发展和投资计划，就进一步开放应用场景、优化审批流程、拓宽融资渠道、盘活存量资产、强化要素保障、健全标准体系等方面提出意见建议。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。国家发改委将聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 同时，国家发改委将不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，当前，市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱 。部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。 政策举措密集落地 民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。 第一财经记者注意到，针对民间投资下滑，近期政策密集加力。8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 8月17日召开的国务院第十二次全体会议强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 今年中央财政专门安排了1000亿元，推动财政金融协同促内需一揽子6项政策。财政部副部长廖岷8月21日表示，中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民企债券风险分担机制4项促投资的政策，1-7月，累计支持民间投资约1.51万亿元。 今年8月起，财政金融协同扩内需政策迎来优化。在先前固定资产贷款的基础之上，将新发放的流动资金贷款也纳入了中小微企业贷款贴息的政策范围。进一步扩大中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构范围，从先前约100家增加到了约400家。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会。围绕民营企业投资意向，会上集中推介了一批投资项目，积极引导民间资本参与建设。 国家发改委本次共推介项目36个，聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。民间资本可通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 国家统计局新闻发言人王冠华15日表示，投资正由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑。随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。 目前中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。

2026-09-16: 9月16日，A股四大指数开盘跌多涨少，沪指跌0.07%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.03%，科创综指涨0.24%。 盘面上，网络安全、农业、餐饮旅游、传媒板块调整。服务器、海运、油气板块强势。市场近3000股下跌。 个股方面，N信诺维、N腾信上市首日均高开超70%。 光大证券认为，鉴于海外地缘和美联储加息扰动影响仍待消化，而市场存量博弈已持续处于较严重的程度，同时进入业绩空窗期，资金观望情绪浓厚。短线市场仍将处于缩量震荡、热点快速轮动的格局。

2026-09-16: 【财经日历】 香港首个五年规划与新一份施政报告将公布 平陆运河建成通航 理想汽车举行全新理想i9产品发布会 新股申购：鸿富诚 ►►9月15日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业负责人参加座谈会。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。当前，我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心，希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局，促进新旧动能转换，更好服务经济社会发展大局。国家发展改革委将深入贯彻落实党中央和国务院决策部署，聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。同时，不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 ►►市场监管总局会同文化和旅游部召开在线酒店预订平台服务行业行政指导会，要求美团、抖音、京东、携程、同程、飞猪等平台企业，严格落实合规主体责任，防范化解行业竞争风险，维护健康有序的旅游市场环境。会议指出，公平竞争是市场经济的法治基石，合规经营是企业发展的生命线。近年来我国在线酒店预订平台服务行业发展迅速，在便利人民群众生活、促进旅游消费等方面发挥了积极作用，与此同时，竞争风险也不容忽视。在线酒店预订平台企业作为行业关键主体，应当严守法律底线，坚持公平竞争，加强合规管理，推动行业规范健康发展。 会议要求，各平台企业要严格遵守《中华人民共和国反垄断法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国旅游法》等法律规定，以案为鉴，对照自查，自觉防范化解独家合作、“全网最低价”等“内卷”问题和竞争风险。要增强合规意识，筑牢合规经营和安全发展底线，健全合规长效机制，共同营造优质优价、良性竞争的市场秩序，切实维护消费者合法权益，促进平台生态内多方主体共赢发展。 ►►中钢协发布钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书，2026年以来，行业运行呈现出“强供给、弱需求，低价格、弱盈利”的特征，国内钢材需求继续延续减弱趋势，社会库存、钢企库存处于近几年较高水平，导致钢材价格震荡下行，钢铁主业利润大幅下滑，企业生产经营面临较大压力。问题出在需求侧，破解困境的根本出路在于钢铁供给侧。在此倡议：一是严格落实产量调控。产量调控是应对当前钢铁行业困局的最有效措施，是推动钢铁行业高质量发展的重要举措。为此，全行业要切实提高政治站位，强化大局意识，从自身做起，坚决落实产量调控要求，谴责超产行为，确保完成全年目标。二是坚持自律控产降库存。钢铁企业要主动作为，深入践行“三定三不要”经营原则，坚持效益优先，根据市场需求组织生产；坚持自律控产降库存，充分发挥钢铁企业市场主体地位作用，尽快降低高企的库存，共同推动供需动态平衡。三是充分发挥行业价格监督员队伍的作用。一方面，钢铁企业要坚决抵制低于成本低价争抢市场份额的行为，自觉规范市场行为；另一方面，充分发挥行业价格监督员的监督作用，龙头企业发挥好带头示范作用，中小企业做好协同联动，共同维护市场稳定，推动钢铁行业实现“十五五”良好开局。 ►►9月15日，朱雀二号改进型遥七运载火箭（ZQ-2E Y7）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，将10颗上海垣信卫星科技有限公司千帆极轨19组卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 第一财经记者从蓝箭航天了解到，本次飞行是我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务。朱雀二号改进型是蓝箭航天主力载具之一，与朱雀三号重复使用运载火箭同步发展。两个型号在技术迭代方面相互助力、在市场定位方面相互补充。 ►►9月15日，宁畅信息正式推出全球首个MW级单相冷板全液冷超节点方案。该方案面向下一代高功耗AI芯片和高密度算力集群，为突破智算中心散热瓶颈、提高算力部署密度提供了新的技术路径。 ►►据报道，Meta计划将于2027年上半年部署新一代自研Arke芯片，于2027年底推出下一代Astrid芯片。据称，此举将有助于在运行AI模型时节省成本和能源。 ►►美股三大股指全线下挫。截至收盘，道指跌0.63%，纳指跌0.78%，标普500指数跌0.45%。 龙头科技股以跌为主，SpaceX跌3.15%，奈飞跌2.97%，亚马逊跌2.02%，微软跌1.64%，谷歌跌1.26%，特斯拉跌0.67%，苹果公司跌0.52%，Meta、英伟达逆势上涨，分别涨0.70%、0.57%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.14%。小鹏汽车跌4.48%，理想汽车跌3.37%，老虎证券跌2.89%，富途控股跌2.15%，蔚来跌1.91%，哔哩哔哩跌1.78%，百度跌1.64%，拼多多跌1.64%，新东方跌0.99%，京东跌0.62%，微博跌0.45%。上涨阵营中，知乎涨2.24%，网易涨1.27%，腾讯涨1.07%，爱奇艺涨0.50%，阿里巴巴涨0.10%。 美国10年期基准国债收益率日内一度升至5.041%，触及2007年以来最高水平。随后收益率有所回落，最终上涨逾3个基点至5.00%。 ►►日韩股市开盘表现分化，日经225指数涨0.3%，韩国KOSPI指数跌0.24%。 崇达技术：AI服务器相关PCB产品收入占整体业务不超过10% 2连板宏盛股份：数据中心液冷领域产生的收入占比不足4% 占公司收入的比例较低 2连板启明信息：一汽股份与广汽集团合作事项不涉及本公司 目前网络安全业务经营情况平稳 4连板中新赛克：AI安全产品营收占比不超2% 凯撒旅业：全资孙公司遭合同诈骗2695万元 已向公安机关报案并获立案侦查 沈鼓集团：将于9月17日在上交所主板上市 华瓷股份澄清：公司销售给潮州三环的粉体尚处于小量验证阶段 暂未实现批量供货 奕东电子：拟授予限制性股票并收购深圳冠鼎29%股权 润泽科技：拟出资10亿元参与设立创业投资基金 主要投资于人工智能、具身智能等领域 行云科技：拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算由不超70亿元增加至不超200亿元 领益智造：目前折叠屏各类项目推进顺利 三四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付 锐科激光：公司紫外纳秒激光器可应用于PCB板精密加工领域 高端MLCC是买的海外产品回来贴牌？风华高科回应：切勿轻信非官方渠道发布传闻 中源协和：公司及相关人员收到天津证监局警示函 鼎泰高科：子公司拟7亿元投建先进新材料制造基地项目 主要从事织布磨刷玻璃镀膜等产品的研发生产 中远海控：调整回购股份价格上限至20元/股 江天化学：大股东江山股份拟减持不超3%股份 金元证券：后市关注价量配合。 国泰海通：等央行周货币政策定调，预计短期市场仍震荡反复。 国融证券：外盘波动将加大A股科技品种的分化。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-09-15: 中国经济当前仍呈现外需强于内需、新动能强于传统动能、生产改善快于投资和消费的特征。 国家统计局9月15日发布的8月份宏观经济数据显示，当月工业增加值同比增长5.2%，涨幅较7月加快0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增长0.4%，较7月回落0.2个百分点。1～8月，固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国务院新闻发布会上表示，我国经济面临一定的总量和结构压力，但是这些困难经过努力是可以克服的。从下阶段情况看，我国经济长期向好的基本面没有变，发展的动力和活力积聚增强，经济有望继续保持平稳运行、向新向优。 多位专家对第一财经记者分析，9月新型政策性金融工具开始全面投放，接下来政府债券发行节奏也会明显加快，有望扭转投资较快下行态势，一批增量政策也有望择机出台。在稳增长政策发力带动内需改善的前景下，年底前经济增长动能趋于增强。 工业：新动能贡献超六成 内外环境复杂背景下，我国产业链供应链韧性持续显现，工业经济稳中有升、提质向新。 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月加快0.7个百分点。制造业是实体经济的根基，也是工业最核心组成部分，制造业增加值增长6.1%，高于工业增加值0.9个百分点。 从回升面看，超六成行业和地区增速比7月回升，电子、电气机械、电力、汽车等行业有力拉动了工业增长。 8月份，以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能对规模以上工业增长的贡献率超过六成，支撑引领作用非常突出。作为工业经济的压舱石，装备制造业增加值同比增长12.1%，8个装备行业都实现了较快增长，特别是电子行业增长17.2%，贡献率居各工业行业之首。 技术含量和附加值较高的高技术制造业持续领跑，集成电路制造、智能车载设备制造行业保持了20%以上的高增长。具身智能、人机协作等新技术落地应用助力机器人产业快速发展，机器人减速器、工业机器人产量分别增长11.4%、34.6%。 付凌晖表示，在看到工业经济取得积极成效的同时，也要清醒认识到，当前全球经济复苏乏力，国内有效需求不足，部分行业企业生产经营还面临不少实际困难，需要采取有针对性的措施加以应对。综合看，我国产业体系全、发展韧性强、市场潜力大，高端制造、绿色制造、智能化改造等领域不断形成新动能，各项改革举措和支持政策持续发力，工业经济稳中向好的基本面不会改变。 财信金控首席经济学家伍超明告诉第一财经，往后看，工业生产将在新动能和政策加力的正向拉动，与内需疲弱、出口增速趋缓及成本高企的负向拖累之间展开博弈，短期下行压力不容忽视，增长广谱性亟待提升，但预计全年有望增长约5.5%。 服务消费、品质型消费占比提升 1～8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中社会消费品零售总额接近33万亿元，比上年同期增加3600多亿元。 付凌晖谈到，尽管受国际能源市场波动、国内市场调整等因素影响，一些大宗商品销售有所下降，加之8月份部分地区极端天气多发，一定程度影响线下消费，但我国消费市场韧性强特点明显，促消费政策持续显效，消费市场规模扩大态势没有改变。 他分析，在消费市场规模扩大的同时，消费市场也在转型，主要表现在消费结构和消费方式逐步转变。从消费结构看，服务消费、品质型消费占比提升。从消费方式看，网上销售为代表的新模式快速发展，直播电商、即时零售等在消费市场转型作用越发显著。 随着消费观念的转变、产业技术的进步，智能绿色商品消费日益成为消费市场的新亮点。适应品质消费、数字消费发展需求，信息服务、文旅休闲服务加快提升，市场规模扩大。数据显示，1～8月份，限额以上单位可穿戴智能设备零售额保持高速增长，高能效等级家电零售额增速也超过25%。1～8月份通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类零售额增速都在10%以上。 付凌晖表示，从未来发展看，我国服务消费、品质型消费需求不断扩大，消费场景多样，未来市场发展空间和潜力巨大。但也要看到，居民消费能力和消费意愿还有待进一步增强，优质商品和服务供给还需要进一步提升。下一步，要坚持促增收、优供给、稳预期协同发力，推进消费品以旧换新，充分挖掘服务消费潜力，优化提升生产供给，促进消费市场持续健康发展。 投资结构向优 投资降幅持续扩大，1～8月固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 分领域看，基础设施投资同比下降4.0%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%。民间投资同比下降10.1%；扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 国家统计局新闻发言人王冠华分析，今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，这是多方面因素共同作用的结果。一方面，夏季高温、台风、洪涝等极端天气频发，给部分地区的项目施工造成了不利影响；另一方面，外部环境复杂多变，不确定、难预料因素增多，国内仍处在新旧动能接续转换的过程中，企业投资决策较为谨慎。 “随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。”王冠华说。 从数据来看，前8个月我国固定资产投资规模仍然十分可观，接近30万亿元，进一步分析结构和质量可以发现，新动能的投资逆势成长，不少领域的投资增速有所加快，投资由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑，这种资金投向的优化正是推动高质量发展所期盼和需要的。 投资不断向研发等创新环节倾斜。随着创新驱动发展战略深入实施，企业持续加大研发投入，更加注重知识产权产品的投资积累。前8个月知识产权产品投资同比增长9.2%，比1～7月份加快0.1个百分点，占全部投资的15.2%，比重同比提高2.3个百分点。 王冠华表示，知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的“蓄能式”投资。 分领域来看，投资向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚。前8个月高技术产业投资同比增长5.2%，比1～7月份加快0.2个百分点，累计增速连续三个月在加快，表明在政策引导和市场需求的双重驱动下，各地在加快布局新兴产业和未来产业，投资向新赛道集聚的趋势越来越明显。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 数据显示，前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 王冠华强调，总的来看，我国投资结构呈现向新向优的发展态势，投资质量和效益不断提高。目前，中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，伴随财政支出和各类政府债券资金使用赶进度，特别是8000亿新型政策性金融工具全面落地生效，有望推动“六张网”和重大项目建设进度加快，后期基建投资增速将由负转正。这是接下来“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资“止跌回稳”的主要拉动因素。

2026-09-15: 盘后数据显示，9月15日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，21只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是超声电子、满坤科技、通鼎互联，净买入金额分别是2.73亿元、1.14亿元、1.14亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是光韵达、崇达技术、大金重工，净卖出金额分别是7127万元、5960万元、4719万元。

2026-09-15: 当地时间15日，世界贸易组织（WTO）发布《2026年世界贸易报告》，提出了全球贸易体制未来的三种情景。一种情景是加强多边框架：与基准情景相比，到2050年，全球国内生产总值（GDP）有望增长2.9%，全球出口有望增长17.9%。 该情景设想了一个通过以下方式加强WTO规则的世界：扩大市场开放承诺，建立数字贸易和服务领域的新多边准则，扩大成员规模，以及构建一个既能保持贸易开放又能兼顾安全关切的平衡框架。 “过去80年来，多边贸易体制带来了巨大益处，助力构建了一个更加融合且更具韧性的全球经济。”WTO总干事伊维拉表示，“数据显示，全球约72%的货物贸易仍是在WTO‘最惠国待遇’原则下进行的；同时，以WTO为主导的贸易合作有力推动了经济增长，缩小了发展中经济体与发达经济体之间的收入差距，并促进了成员间的和平。” 几种可能的情景 在报告提到的第一种加强多边框架的情景下，得益于关税及其他贸易成本的降低，最不发达国家的GDP预计将增长7.7%。高收入经济体也将获得巨大的绝对收益，预计GDP将增加约1.7万亿美元（按2023年价格计算），这主要体现了服务贸易成本降低所带来的红利。 另外两种情景模拟了多边贸易规则遭到削弱的情况：一是“地缘碎片化世界”，即贸易合作围绕地缘政治集团展开，这种情况下GDP和出口分别下降5.1%和18.6%；二是“自由贸易协定（FTA）世界”，即多边合作被FTA网络所取代，GDP和出口分别下降6.9%和26.9%。 报告解释道，这意味着，加强多边合作与多边贸易规则遭到削弱之间存在巨大差距，其机会成本相当于全球实际GDP的5%至10%，具体取决于所处情景。 报告提出，多边贸易体制当下面临的许多挑战，恰恰源于其自身取得的成就。在过去八十年里，该体制助力降低了贸易壁垒，推动全球贸易规模扩大了近50倍，并构建了一个更加开放、融合且以规则为基础的全球经济体系。 WTO首席经济学家斯泰格（Robert Staiger）在报告发布会现场列举了报告中的五个重要数字。 第一：72%。尽管多边贸易体系目前面临种种干扰，但全球约72%的货物贸易仍是在核心的“最惠国待遇”关税条款下进行的，这凸显了该体系持续的韧性。与此同时，两年前这一比例为80%——这表明该体系确实承受着压力。 第二：140%。据估算，加入WTO使成员间的贸易额增加了约140%。如果增幅是100%，意味着成员间的贸易额翻了一番；而140%的增幅则意味着贸易额增长了近1.5倍。 第三：45%。1995年，低收入和中等收入经济体在全球贸易中的占比约为23%；到2024年，这一比例已升至45%。 第四：55%。自2005年以来，数字化交付的服务贸易增长了五倍以上，目前已占全球服务出口总额的约55%。 第五：10%。加强多边合作的前景与多边贸易体制遭到侵蚀的前景之间，可能存在相当于全球基准实际GDP10%的差距。“如果正如许多成员所认为的那样，现状已不可持续，那么这一差距便凸显了在改革问题上不作为可能带来的代价。”他补充强调，“但这只是情景模拟，而非预测。它们展示了在不同形式的合作与碎片化局面下可能面临的利害得失，而不是预言某种特定结果。” 四个方向变化 报告列举了四个方面的发展变化。具体而言，首先是经济力量分布格局的变化。低收入和中等收入经济体在全球贸易中的份额从1995年的23%上升至2024年的45%。 “然而，这也改变了谈判格局。许多WTO承诺所反映的仍是成员间市场力量分布截然不同时期的谈判结果。这引发了关于互惠与最惠国待遇、权利与义务以及发展灵活性的棘手问题。”斯泰格表示，报告强调“特殊与差别待遇”依然至关重要。 第二个动向是政府干预作用的日益增强以及各国经济体制之间的差异。报告称，政府进行干预的理由多种多样，涵盖了从发展和气候政策到技术领先地位、经济韧性及国家安全等各个方面。斯泰格解释道，许多此类干预措施引发了报告中所述的“接口”问题。WTO并不要求所有成员采用相同的经济模式。问题的关键在于，如何在共同规则框架下实现不同模式的共存，同时确保补贴、国有贸易或其他干预措施不会破坏经谈判达成的市场准入承诺。 “这是一个由来已久的问题，早在WTO成立之前便已存在；尽管当今问题的规模可能前所未有，但报告指出，关贸总协定（GATT）历史上的实践提供了妥善处理此类问题的务实范例。”他补充道，“与此同时，透明度也至关重要。2015年至2024年间，向补贴与反补贴措施委员会提交强制性补贴通报的WTO成员比例仅为59%，且其中77%的通报存在逾期提交的情况。如果成员之间无法获取关于彼此干预措施的可靠信息，那么评估溢出效应、维护互信或通过谈判寻求解决方案的难度将大大增加。” 第三个动向是贸易本身已发生变化。报告谈到，人们对贸易谈判的传统印象往往停留在各方政府就边境关税进行博弈的层面。诚然，关税依然重要，但如今，越来越多的贸易相关政策是在“边境后”，即国内层面实施的。 斯泰格对第一财经记者表示，全球价值链意味着，某一经济体实施的措施可能会通过生产网络波及众多其他经济体。服务贸易在贸易总额中的占比日益提升，数字化彻底改变了服务的交付方式，而人工智能(AI)可能会进一步加速这一进程。各类环境政策，包括标准、补贴、碳定价及边境措施均可能产生跨境影响。他表示，就国内监管开展合作，其难度本质上要高于关税谈判。 第四个趋势是地缘政治因素的凸显“随着安全理由被援引至更多领域和政策工具中，一个系统性难题随之产生：在正当的安全政策与日益广泛地规避共同规则的行为之间，界限究竟何在？”斯塔格表示，“此外还存在集体行动难题。一方为降低自身脆弱性而采取的措施，可能会加剧另一方的脆弱感，进而引发限制与报复的恶性循环。” 他称，该报告并不认为可以将地缘政治竞争从贸易政策中剔除。竞争的存在并不否定合作的经济价值。对于较小经济体而言，可预测的规则尤为重要，因为它们在基于实力对比的双边博弈中往往处于弱势。 斯泰格表示，因此，报告的核心信息在于，世界贸易体系正处于关键关头，这并非因为合作不再重要，而是因为如今的合作必须在更为严苛的条件下进行，“我们面临的挑战在于，如何使该体系适应由其自身助力塑造的全球经济格局。”

2026-09-15: 上市近三十年后，瓦轴B（200706.SZ）做出决定，主动终止自身作为一家B股上市公司的身份。瓦轴B于9月14日晚间披露，董事会已在9月9日通过了公司主动退市的议案，该公司将向深交所申请终止上市。获得深交所通过并公告决定之日起五个交易日内，该公司将终止上市。虽然同是主动退市，瓦轴B的退市路径，却与其他公司有所不同。今年1月开始，该公司大股东通过要约的方式，收购了社会公众股东持有的大部分股份。要约完成后，该公司公众持股已低于10%，股权分布已不具备上市条件。无论是A股，还是B股，选择主动要约退市的例子，此前都极为罕见。瓦轴B是国内轴承行业老牌上市公司，1997年在B股上市，至今已近30年。但上市后，由于B股市场的融资现状，该公司几乎没有获得再融资。而从2013年以来，该公司几乎连年亏损，扣除部分年份盈利后，累计净亏损超过7亿元。主动要约退市稀有案例瓦轴B申请主动退市，是因为股权分布已不能已具备上市条件。根据披露信息，截至目前，瓦轴B前十大股东中，控股股东瓦房店轴承集团有限责任公司（下称“瓦轴集团”）持股数量约2.98亿股，持股比例74.15%；社会公众持股数量为2477.5万股，持股比例仅有6.15%，已低于公众股东最低持股比例规定。该公司也在最新公告中称，该公司的社会公众股东持股比例已低于10%，股权分布不再具备上市条件。因此，该公司依据相关法规，向深交所申请终止上市。上市公司主动退市，已经成为A股市场常态。虽然都是主动退市，但与其他公司不同，瓦轴B的退市路径，是要约收购主动退市。瓦轴B主动退市，此前经过了近一年的筹划。2025年11月17日，瓦轴集团决定启动瓦轴B 主动退市，经过有关部门批准后，通过了要约收购方案。今年1月19日，瓦轴集团披露了要约收购报告书，约定自1月20日至2月27日，向收购人以外的全体股东发出全面要约，要约价格为2.86港元/股，要约股份数量为1586亿股，占上市公司总股本的39.39%。收购报告明确提到，瓦轴集团此次发起的是全面要约，以终止瓦轴B上市为目的。终止上市后，还存在取消瓦轴B独立法人地位的可能。收购期限届满时，若接受要约的股份数量超过3905万股，则此次收购生效。如接受要约股份不足此数，公众股占比仍高于10%，则要约收购、预受申报均不生效。早前公告显示，截至2月27日，瓦轴B预受要约的股东为1459户，对应股份数量为5452万股股，已经超过设定的要约收购生效条件下限。收购股份过户后，瓦轴集团持股比例上升到74.15%，加上二大股东大连市青少年发展基金会持有的19.7%股份，两者合计持股比例已经达到93.85%。由于已经走完了前期程序，瓦轴B的退市，接下来只需取得深交所的决定。深交所公告终止上市决定之日起五个交易日内，该公司将终止上市，并在处理余股后正式摘牌。除了瓦轴B，在国内资本市场，主动要约退市的A、B股公司，都极为罕见。如今年启动主动退市的公司，退市方式包括吸收合并、股东大会决议，如信达、东兴两家证券公司，就是因为吸收合并。*ST康佳的退市方案，也在9月14日获得股东大会通过。而该公司同时在A、B上市，此次退市也涉及B股。但该公司的退市途径，是股东大会表决。早前的2023年，山航B也从深交所退市，但退市原因是财务指标触发的强制退市。连续亏损13年瓦轴B是老牌上市公司，迄今为止该公司上市已经超过29年。该公司1997年3月上市，发行数量1.3亿股， 是国内轴承行业的第一家上市公司，拥有较高的行业地位。今年上半年，瓦轴B的经营情况有所好转，实现营业收入11.85亿元，同比下降10.95%；净利润、扣非净利润分别为732万元、—822.5万元，同比分别增长134.99%、74.03%。但在实际上，瓦轴B经营颓势已持续多年。瓦轴集团也在要约收购报告中提到，近年来，由于全球经济衰退、经济结构调整等冲击，该公司连年亏损、经营状况每况愈下。今年以来，受多重不利因素叠加，该公司经营进一步受限、未来公司财务风险持续加大，长此以往必将造成公司经营风险加剧。因此决定以终止瓦轴B上市为目的，向全体流通股东发起全面要约收购。截至2025年，瓦轴B已经连续亏损13年。除了2022年、2024年，其他年份的净利润、扣非净利润均未同时为正。财务数据显示， 2013年，该公司扣非净利润亏损448.4万元，同比下降124.03%。此后两年，该公司净利润分别亏损1.03亿元、3338万元，扣非净利润分别亏损1.9亿元、6644万元。2016年至2021年，虽然实现了总计约5200万元的净利润，但扣非净利润仍亏损超过8.2亿元，净亏损接近7.7亿元。最近四年，该公司经营仍不稳定。2022年到2024年，虽然连续三年盈利，实现了总计4.35亿元的扣非净利润，但2025年再次转亏，净利润、扣非净利润分别亏损5809万元、9966万元。按照上述数据计算，最近13年来，该公司11年处于亏损之中，而且6年处于完全亏损，扣非净利润合计亏损接近12亿元，扣除部分盈利年份后，扣非净利润亏损累计超过7亿元。B股市场融资的现状，也对上市公司造成了不小的潜在影响。业内人士介绍，最近20多年来，B股既无新股上市，也没有再融资， 让包括瓦轴B在内的上市公司，长期难以获得融资，从而影响了其业务的进一步发展。未受要约股份将被收购瓦轴B的投资者，并未全部接受要约。根据瓦轴B最新披露，该公司社会公众股东的持股数量为2477.5万股，持股比例为6.15%。也就是说，设定要约期满时，这些投资者并未申报，接受该公司的收购要约。按照现有规定，上市公司主动终止上市，股票不设退市整理期，而是在交易所作出退市后的相应期限，直接终止交易。该公司也提醒，退市后，未接受要约的股票，将无法在深交所或在其他任何集中竞价的交易场所进行交易。这引起一些投资者的担忧。一些股民在网络平台问到，未接收要约的投资者所持股份，在该公司退市后怎么办？即便没有接受要约，但投资者可能无须太多忧虑。瓦轴B此前曾披露，如此次要约收购完成，公司终止上市后，收购人亦即瓦轴集团，将依据证券法74条规定，以此次要约价格收购余股股东拟出售的余股。根据证券法74条，收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市要求，该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易；其余仍持有被收购公司股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购。也就是说，按照瓦轴B上述安排及证券法相关规定，该公司退市后，将会按约定和法律规定，按要约价格收购，收购仍持有该公司股份的投资者手中的股份。另外，瓦轴B此前也多次公告，取得深圳交所终止上市决定后，该公司将申请在全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。届时，既未接受要约、也未在退市后接受收购的投资者，可在三板市场参与交易。

2026-09-15: 9月，两个期限买断式逆回购均为等量续作，结束此前连续两个月加量续作过程。 9月15日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天），到期日为2027年3月15日（遇节假日顺延）。 由于9月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，这意味着本月实现等量续作。此前，9月3个月期买断式逆回购也为等量续作。 两个期限买断式逆回购等量续作 从央行当日公开市场操作来看，结合一级交易商申报需求，7天期逆回购操作量为0，同时开展5970亿元隔夜逆回购操作以及5000亿元6个月买断式逆回购操作。 由于当日有10亿元7天期逆回购、5040亿元隔夜逆回购到期，当日实现净投放5920亿元。 资金市场方面，截至15时，DR001（银行间市场隔夜质押回购利率）盘中加权平均值为1.4281%，DR007加权平均值为1.4234%。当前，资金市场利率围绕中枢小幅波动。 月初以来，受近期政府债券净融资规模较为温和，以及银行信贷投放降速提质等影响，短端货币市场利率DR001均值持续低于1.40%的政策利率，市场流动性整体偏宽松。 东方金诚宏观首席分析师王青分析，当前市场流动性较为宽松；着眼于避免主要市场利率较大幅度向下偏离政策利率中枢，9月初以来央行7天期逆回购多为地量操作或操作量为0，旨在引导DR001围绕政策利率平稳运行。9月两个期限品种的买断式逆回购等量续作，也在一定程度上体现了这一调控取向。 中信证券首席经济学家明明认为，9月以来资金相对稳健，日度公开市场业务以散量操作为主，近期也公告了税期前后的隔夜逆回购操作安排。可见，央行在前瞻的流动性管理模式下，基于当前银行间流动性的松紧格局灵活调整货币工具操作量；考虑到9月中上旬短端资金稳定在7天期逆回购利率附近，而1年期存单利率在1.48%附近长期稳定，预计本月货币政策操作仍将维持稳健。 稳增长的政策配套需求依然存在。王青分析，整体上看，接下来宏观政策将向稳增长方向进一步发力，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具投放等，需要央行在流动性方面给予支持。 形成固定常态化操作机制 本次买断式逆回购操作，更具备制度层面的信号意义。市场分析认为，不仅折射出当前银行间流动性的宽松格局，也标志着买断式逆回购这一创设不足两年的新型货币政策工具，已走完从探索到固化的完整路径，成为央行中期流动性管理的常态化抓手。 明明将买断式逆回购工具的演进划分为四个阶段。第一阶段为2024年10月至11月，属于设立初期。央行仅在月末最后1个工作日公告当月操作情况，每月仅操作一次，3个月买断式逆回购和6个月买断式逆回购轮换操作。 第二阶段是2025年12月至2025年5月，央行逐步增加买断式逆回购操作频次和规模，仍然保持在月末最后1个工作日公告当月操作情况的惯例，但每个月分别开展1次3个月和6个月买断式逆回购操作。 第三阶段是2025年6月至2026年3月，进入常态化机制探索，将3个月买断式逆回购操作日期确定在每月5日前后、6个月买断式逆回购操作日期确定在每月15日前后，其中当月操作日和当月到期日一一对应、做好资金的滚续对冲。 第四阶段自2026年4月起，买断式逆回购形成了固定式的常态化操作机制，操作日也固定在每月的5日/15日(遇节假日顺延)，与MLF（中期借贷便利）操作机制一致。 明明举例称，过渡阶段，会形成当月操作日与到期日并非一一对应的情况。比如今年9月14日到期的6个月买断式逆回购，央行并没有选择在当天完成续作，也是遵循了固定日期操作的机制。目前央行仍然坚持操作日前一个工作日公告。 买断式逆回购操作机制固定后，可与多种期限工具相互配合接力。明明认为，8月以来，央行全口径公开市场操作重回净回笼后，流动性投放期限结构也存在“收长放短”的特征，一方面是隔夜逆回购操作频次和规模均提升，逐步取代部分7天期逆回购操作；另一方面是8月MLF缩量续作、9月买断式逆回购等额续作，都出现了边际上收敛的特征。他提示，收长放短的操作特征若持续，虽然并不会对资金利率形成非常明显的制约，但对本身偏弱的同业存单利率表现以及市场货币宽松预期或有所影响。

2026-09-15: 存款“搬家”趋势放缓。 9月14日，央行发布的最新金融数据显示，新增人民币存款1.2万亿元，同比大幅少增8600亿元，非银存款成为主要拖累项。企业、财政、居民存款增量均同比回落。同时，8月M1-M2剪刀差延续继续，M2（广义货币）增速小幅回落、M1（狭义货币）增速微升。 非银存款同比大幅少增 央行数据显示，8月，非银存款新增5600亿元，同比少增6200亿元，构成人民币存款少增的主要拖累项。 从结构上看，8月新增人民币存款的其他主要分项中，非金融企业存款增加2800亿元，同比少增197亿元；财政存款增加1100亿元，同比少增800亿元；居民存款增加400亿元，同比少增700亿元。 非银存款同比少增较多，主要由于去年同期高基数的影响。去年8月新增人民币存款规模达到2.06万亿元，位于历史同期高位，非银存款单月新增规模达到11800亿元，也为历史同期高位。 兴业证券首席经济学家刘郁分析，背后原因或与当时央行中长期资金净投放相对积极且同业存单密集到期但少有续作相关。此外，去年8月权益市场情绪火热也是原因之一。 环比数据更能折射存款市场格局发生的变化。今年7月，居民存款大幅减少6300亿元，居民资金加速流出银行体系，同期非银存款大增11100亿元，市场将这一数据变化定义为“存款搬家”，即居民储蓄持续转向理财、基金、股票等资管及资本市场品类。 进入8月，居民存款增量环比实现企稳回升，非银存款则环比少增5500亿元，较7月增量大幅回落。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，从居民端来看，零售信贷增长乏力，叠加居民存款向理财等渠道“脱媒”，存款派生强度下降。8月非银存款较大规模同比少增，一方面或受非银定期存款纳入自律管理，高息同业存款控量影响；另一方面，或指向股市、理财等资管产品赚钱效应不及去年同期。 天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣也表示，非银存款同比大幅少增，或意味着存款“搬家”节奏放缓，也可能反映资金通过非银机构配置行为流向企业或财政，同时可能也与去年同期的高基数有关。 不过，综合前8个月数据来看，居民存款同比少增2.78万亿元，非银存款同比多增4500亿元。存款“搬家”仍在延续，但节奏明显放缓。 M1-M2剪刀差延续收窄 伴随存款结构变化，M1-M2剪刀差延续收窄。 央行数据显示，8月末M2同比增长7.5%，较上月回落0.2个百分点；M1同比增长4.1%，较上月上升0.1个百分点，M1-M2剪刀差小幅收窄。 M1-M2剪刀差收窄通常被视作资金活化、资金使用效率改善的信号。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，8月M2增速回落，或缘于三方面因素：一是当前信贷增量总体不高，削弱存款派生规模；二是股市波动加大，非银存款有所减少；三是去年同期基数仍高，制约M2增速表现。 支撑因素同样不容忽视。温彬表示，8月财政资金拨付提速推动实物工作量形成，财政存款向一般性存款转移力度加大，对M2、M1有所支撑。8月财政存款增加1100亿元，同比、环比分别减少800亿元、8685亿元。此外，8月人民币延续升值趋势，私人部门结汇需求带动外汇占款增加，资金回流也是M2、M1的重要支撑因素。 谭逸鸣认为，M1小幅上行，则可能与企业直接融资的活跃有关。 不过，东方金诚宏观首席分析师王青认为，8月末M2与M1增速“剪刀差”虽较上月收窄0.3个百分点，但仍处于偏高状态。背后的主要原因在于，房地产市场持续调整导致投资消费动能不足，资金活化程度偏低，宽货币向宽信用传导存在阻滞。这意味着后续宏观政策需要持续发力提振内需，关键是要切实稳定房地产市场。 7月30日中央政治局会议要求，下半年要“加大逆周期调节力度”，“综合运用并适时调整货币政策工具”。展望未来，综合考虑经济运行态势及物价走势，王青预计三季度末前后以上增量政策有可能落地。温彬认为，为使经济和金融数据保持平稳增长，仍需要货币、财政、产业等各类政策协同发力，支持改善市场预期、增加实体收入、强化社会保障、提振各方信心，进一步畅通经济循环。

2026-09-15: 9月15日，Wind数据显示，A股市场共计32只个股涨停。其中电力板块闽东电力收获5连板，PCB概念股澳弘电子3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-15: 9月15日，四大股指收盘涨跌不一，沪指跌0.54%，深成指跌0.72%，创业板指跌1.15%，科创综指涨0.73%。 盘面上，餐饮旅游、零售、农业、银行、地产板块走低，半导体设备、钨金属、稀土、覆铜板、存储芯片板块走强。 具体来看，半导体板块走强，气派科技、臻宝科技等涨超12%。 旅游板块大幅走低，张家界、桂林旅游等多股跌停。 沪深两市成交额1.61万亿，较上一个交易日缩量165亿。全市场超4300只个股下跌。

2026-09-15: 国家统计局9月15日发布8月份宏观经济数据。其中，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 分领域看，基础设施投资同比下降4.0%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%。民间投资同比下降10.1%；扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 国家统计局新闻发言人王冠华15日在国务院新闻发布会上表示，今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，这是多方面因素共同作用的结果。一方面，夏季高温、台风、洪涝等极端天气频发，给部分地区的项目施工造成了不利影响；另一方面，外部环境复杂多变，不确定、难预料因素增多，国内仍处在新旧动能接续转换的过程中，企业投资决策较为谨慎。 “随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。”王冠华说。 值得关注的是，前8个月我国固定资产投资规模仍然十分可观，接近了30万亿元，进一步分析结构和质量可以发现，新动能的投资逆势成长，不少领域的投资增速还有所加快，投资由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑，这种资金投向的优化正是推动高质量发展所期盼和需要的。 投资不断向研发等创新环节倾斜。随着创新驱动发展战略深入实施，企业持续加大研发投入，更加注重知识产权产品的投资积累。前8个月知识产权产品投资同比增长9.2%，比1-7月份加快0.1个百分点，占全部投资的15.2%，比重同比提高2.3个百分点。其中，计算机软件和数据库投资增长10.9%，研究与开发投资增长7.8%，这两个部分合计占知识产权产品投资比重超过95%，是带动知识产权产品投资的核心引擎。 王冠华表示，知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的“蓄能式”投资。 分领域来看，投资向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚。前8个月高技术产业投资同比增长5.2%，比1-7月份加快0.2个百分点，累计增速连续三个月在加快，表明在政策引导和市场需求的双重驱动下，各地在加快布局新兴产业和未来产业，投资向新赛道集聚的趋势越来越明显。 从细分行业来看，人工智能领域的核心技术和应用需求快速增长，驱动企业加大对相关产业链的投资，电子专用材料制造业、集成电路制造业投资分别增长8.5%和12.0%；新能源汽车产业发展叠加市场的储能需求旺盛，带动锂离子电池制造业投资增长20.6%。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 数据显示，前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 王冠华强调，总的来看，我国投资结构呈现向新向优的发展态势，投资质量和效益不断提高。目前，中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。 第一财经记者注意到，面对投资持续下滑，政策层面正在不断加力。一个月来，国家发改委召开了多场“六张网”重大项目协调调度机制会、“两重”建设工作推进会、全国投资工作推进会议、“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议等，推动一批新项目尽早开工建设，力促投资止跌企稳。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会，会上集中推介了一批投资项目——聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，共推介项目36个，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，伴随财政支出和各类政府债券资金使用赶进度，特别是8000亿新型政策性金融工具全面落地生效，有望推动“六张网”和重大项目建设进度加快，后期基建投资增速将由负转正。这是接下来“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资“止跌回稳”的主要拉动因素。

2026-09-15: 8月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，着力发挥宏观政策效能，深化改革扩大开放，加快推动新旧动能转换，持续推进高质量发展，生产供给平稳增长，就业物价总体稳定，对外贸易快速增长，新动能支撑作用增强，国民经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势。 一、工业生产加快，装备制造业和高技术制造业快速增长 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.54%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.4%，制造业增长6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.9%。装备制造业增加值同比增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%，分别快于全部规模以上工业增加值6.9和11.5个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.0%；股份制企业增长5.7%，外商及港澳台投资企业增长3.4%；私营企业增长3.7%。分产品看，锂离子电池、工业机器人、3D打印设备产品产量同比分别增长57.2%、34.6%、29.9%。1—8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。8月份，制造业采购经理指数为49.8%，企业生产经营活动预期指数为53.8%。1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45821亿元，同比增长17.6%。 二、服务业增长平稳，现代服务业增势良好 8月份，全国服务业生产指数同比增长4.1%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长9.6%、9.0%、4.8%。1—8月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%。8月份，服务业商务活动指数为49.3%，服务业业务活动预期指数为55.5%。其中，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。1—7月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长5.7%。 三、市场销售规模扩大，服务零售增长较快 1—8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中服务零售额增长4.9%，商品零售额增长1.0%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。1—8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%。1—8月份，全国网上商品和服务零售额134766亿元，同比增长4.6%。其中，网上商品零售额84195亿元，增长4.3%；网上服务零售额50571亿元，增长5.1%。8月份，社会消费品零售总额39824亿元，同比增长0.4%；环比下降0.13%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额34457亿元，同比增长0.2%；乡村消费品零售额5367亿元，增长1.6%。按消费类型分，商品零售额35280亿元，同比增长0.3%；餐饮收入4544亿元，增长1.1%。基本生活类和部分升级类商品销售较快增长，限额以上单位饮料类、粮油食品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长4.9%、4.0%、27.3%。 四、固定资产投资下降，知识产权产品投资快速增长 1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比下降7.2%；扣除房地产开发的固定资产投资下降4.2%。其中，知识产权产品投资同比增长9.2%。高技术产业投资同比增长5.2%，其中信息服务业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长22.7%、14.9%、6.9%。分产业看，第一产业投资同比下降2.4%，第二产业投资下降2.9%，第三产业投资下降9.9%。分领域看，基础设施投资同比下降4.0%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%。民间投资同比下降10.1%；扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。全国新建商品房销售面积49880万平方米，同比下降12.1%；新建商品房销售额47470亿元，下降13.0%。全国二手房交易网签面积54923万平方米，同比增长10.6%。8月份，固定资产投资（不含农户）环比下降0.50%。 五、货物进出口快速增长，贸易结构继续优化 8月份，货物进出口总额46455亿元，同比增长19.8%，比上月加快0.6个百分点。其中，出口27274亿元，增长18.6%；进口19181亿元，增长21.7%。1—8月份，货物进出口总额347753亿元，同比增长17.6%。其中，出口201658亿元，增长14.6%；进口146095亿元，增长22.0%。1—8月份，一般贸易进出口同比增长10.5%。对共建“一带一路”国家进出口增长15.9%。民营企业进出口增长17.6%。机电产品出口增长21.9%。 六、就业形势总体稳定，城镇调查失业率季节性上升 1—8月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为5.2%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为5.0%。31个大城市城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.2小时。 七、居民消费价格温和回升，工业生产者价格同比涨幅扩大 8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比上涨0.4%。分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.7%，衣着价格上涨1.3%，居住价格下降0.3%，生活用品及服务价格上涨0.7%，交通通信价格上涨2.5%，教育文化娱乐价格上涨1.4%，医疗保健价格上涨2.7%，其他用品及服务价格上涨7.3%。在食品烟酒及在外餐饮价格中，猪肉价格下降11.8%，鲜菜价格下降2.8%，粮食价格下降0.6%，鲜果价格下降0.5%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.0%。1—8月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%。 8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；环比上涨0.4%。全国工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨0.3%。1—8月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨2.0%、3.2%。 总的来看，8月份国民经济运行总体平稳，延续动能向新、结构向优的发展态势。但也要看到，外部环境不利影响加深，国内供强需弱矛盾突出，部分企业生产经营困难，经济稳中向好的基础还需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持深化改革开放，强化宏观政策调节，着力扩大内需，推进产业升级，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展。

2026-09-15: 9月15日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.14%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.14%，科创综指跌0.2%。 盘面上，传媒、汽车、油气、网络安全、大数据板块活跃。光通信调整。市场逾2900股下跌。 个股方面，金橙子复牌低开近10%，公司终止购买智博泰克控股权。 光大证券认为，外围美债利率高位运行叠加美联储FOMC会议临近，持续压制全球风险偏好。存量博弈困境极为严重，市场的观望情绪仍较为浓厚。短线“指数弱势震荡、热点快速轮动”的特征或难以扭转。

2026-09-15: 【财经日历】 国家统计局公布8月国民经济数据 国家统计局公布70城住宅销售价格月度报告 《国务院关于出境入境管理的规定》正式施行 ►►9月14日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会介绍加强中小企业回款难问题治理有关工作情况。市场监管总局信用监管司司长周卫军表示，反不正当竞争法的出台，有助于改善中小企业生存发展的状况，也有助于促进经营者确立正确的竞争观念。围绕反不正当竞争法，下一步，市场监管总局将持续加强协作，与工信部、央行等部门加强协同配合，建立信息共享工作机制。对那些被中小企业投诉较多的大型企业，市场监管总局将会同有关部门综合运用约谈、调解等方式督促整改，多方协同化解中小企业回款难等问题；同时，市场监管总局将持续畅通投诉举报渠道，对模糊账期计算节点、使用商业汇票和电子凭证变相延长账期等恶劣行为，查实后将依法依规进行严厉处罚。 ►►在国务院政策例行吹风会上，中国证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，截至今年4月底，沪深两市披露可持续发展报告的上市公司中，已经有超过100家上市公司，按要求披露了平等对待中小企业的有关情况，同时也关注到有相当数量的上市公司是中小企业，也面临回款问题。郭瑞明表示，下一步证监会将“两手抓”，一方面是细化披露要求，引导上市公司压缩账期，及时支付中小企业的款项；另一方面是加大走访上市公司力度，帮助上市的中小企业解决回款难题，缓解现金流压力。 ►►中国人民银行金融市场司司长曹媛媛表示，中国人民银行密切关注大型企业拖欠账款对宏观经济、产业生态及中小企业经营带来的负面影响，积极配合工信部等有关部门开展大型企业账款治理工作，并支持大型企业通过贷款、发债融资置换应付账款，及时向供应商支付现金。同时，做好普惠金融工作，缓解中小企业流动性压力。截至2026年6月末，普惠小微贷款余额38.5万亿元，2020年以来，年均增速近20%。 下一步，中国人民银行将按照《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》要求，积极配合相关部门强化治理大型企业账款问题，对在银行间市场发债的企业强化账款信息披露要求，持续支持企业通过贷款、发债置换账款，对压降账款、账期成效明显的企业，在发债等方面给予便利。与此同时，加大对中小企业的融资支持力度，开展金融支持民营和普惠小微企业发展专项行动，引导民营和普惠小微企业贷款规模合理增长、贷款质量稳步提升、贷款利率和优质客户规模保持基本稳定，提高普惠金融服务质效。 ►►央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天），到期日为2027年3月15日（遇节假日顺延）。 ►►工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌在北京主持召开部分省份工业经济运行座谈会。会议指出，今年以来，工业经济稳健前行、向新向优。下一步，要切实把思想和行动统一到党中央对经济形势的科学判断和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，把促进工业经济平稳运行摆在更加重要的位置，加力挖掘内需潜力，抓紧推进“十五五”规划重大项目落地实施，持续巩固提升工业品国际市场竞争力，加强和改进企业服务，提振社会和企业发展信心，全力以赴完成全年目标任务，努力实现“十五五”良好开局。 会议强调，做好四季度和2027年工业经济工作，要坚持问题导向，加强统筹谋划和政策衔接，聚焦重点行业、重点地区，供需同向发力，持续夯实经济运行向好基础，按进度要求高质量完成好“十五五”各项目标任务。要强化供需平衡，努力打通供需循环堵点，加力推进大中小企业融通发展。要加快推进产业提质升级，促进新旧动能平稳接续，积极培育新产业新赛道，加快推动人工智能产业发展和赋能应用。要加强产能治理，坚持因地制宜，突出差异化发展，找准政策着力点，营造产业发展的良好生态。要守牢安全发展底线，把安全要求贯穿产业发展、科技创新、国际合作全过程，深度融入全球产业分工合作体系，保障产业链供应链稳定运行。 ►►今年前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，已明显超过贷款（42.79%）占比，较5年前同期高出近20个百分点。其中，企业债券在社会融资规模增量中的占比升至11.67%，较上年同期提升5.8个百分点。 ►►据央视财经，本周，全球迎来“超级央行周”。美联储将于美东时间16日公布利率决议，英国央行、日本央行也将分别于当地时间17日、18日公布议息结果。在就业超预期反弹叠加通胀顽固的背景下，市场对美联储9月加息的预期明显上升。截至13日，芝商所的“美联储观察”工具显示，市场押注美联储本月加息25个基点的概率超过87%。不过，美国白宫国家经济委员会主任哈西特13日表示，美国总统特朗普及其本人认为当前没有加息理由，中期选举前维持政策稳定更为重要。 英国央行将于当地时间17日公布议息决议。数据显示，7月英国国内生产总值环比增长0.4%，表现好于市场预期。分析机构普遍预计，本次会议将维持基准利率不变。但由于能源成本仍可能向消费价格传导，部分交易员开始押注英国11月加息25个基点。日本央行将于17日至18日召开货币政策会议。共同社此前报道称，日本央行考虑将政策利率上调25个基点至1.25%。若落地，这将成为日本约31年来最高政策利率，也是继6月加息后时隔三个月再度行动。推动加息预期的主要因素包括日元贬值等。 ►►美股全线下跌，芯片股走低拖累大盘。截至收盘，道指跌0.29%，纳指跌0.56%，标普500指数跌0.48%。衡量市场波动性的芝商所恐慌指数VIX飙升近8%。 明星科技股涨跌互现，谷歌和Meta涨超2%，亚马逊、特斯拉跌超1%。 费城半导体指数重挫近6%，热门标的英伟达下跌3.36%，博通、AMD 跌幅均超4%，英特尔跌超5%；迈威尔科技大跌7%。 存储芯片板块承压，SK 海力士跌超7%，美光科技、闪迪和西部数据跌逾5%。 光通信板块暴跌，康宁、Coherent跌超12%，Lumentum跌近10%。 纳斯达克中国金龙指数涨0.36%，爱奇艺涨超4%，网易涨2.06%，百度和京东分别上涨0.55%和0.74%。 ►►日韩股市集体低开，日经225指数跌0.48%，韩国KOSPI指数跌0.38%。 5天4板众泰汽车：正全力推进整车板块的复工复产 仍面临一定的资金压力 4连板闽东电力：参股的海上风电项目均处于未开工或未投产状态 3天2板津药药业：子公司盐酸布比卡因注射液获药品注册证书 广汽集团：筹划发行股份购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权 股票停牌 润泽科技：拟向金融机构申请新增不超500亿元授信额度 持续加大AIDC领域投入力度 香山股份：拟购买武珞智慧100%股权交易对价暂定8亿元 新增AI算力设备业务 精锻科技：丝杠相关业务已小批量供货 尚未形成规模化销售收入 聚和材料：拟3亿元入伙国聚同辉布局半导体材料领域 奥瑞德：拟定增募资不超8.68亿元 用于服务器集群建设项目等 金橙子：终止购买智博泰克控股权 股票复牌 气派科技：预计第三季度净利润2150万元左右 同比扭亏为盈 行云科技：截至9月8日公司在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元 楚天龙：控股股东温州翔虹湾拟减持不超3%股份 深博信投：预期博弈进入深水区，关注加息落地带来估值修复机会。 国泰海通：市场缩量反复磨底，静待海外重磅事件落地，关注双节前成交量变化。 国元证券：美联储加息靴子落地在即，A股震荡中枢有望逐步上移。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-09-14: 9月12日美国公布通胀数据后，本周美联储和日本央行大概率将加息。9月14日（周一），韩国等亚太股市明显下跌，港股早盘低开后逆势站稳，恒生指数收报24917.6点，上涨0.45%，成交1926亿港元；恒生科技指数跌0.06%，报收4318点，成交427亿港元，受到海外人工智能企业发展可能放缓预期影响，部分人工智能个股抛压较大。在第一财经记者采访的多位业内人士看来，在加息前后投资者要注意控制仓位并且布局防御板块，预期人工智能相关个股将继续面临抛售压力。有业内人士表示，本周如果加速调整的话，依然属于对加息落地的预期内定价，定价充分之后四季度市场更具操作空间，加息以后如果美联储声明没有过度偏“鹰派”的话可能有技术性反弹，海外人工智能发展步伐真正放慢的机会并不大。加息如何影响港股？美国劳工统计局表示，8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，7月仅微增0.1%；CPI同比上涨3.4%，与7月持平，随后芝加哥商品交易所美联储观察 FedWatch工具显示，下周议息会议加息25个基点的概率约86%。博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，本周是超级央行周，美联储与日本央行几乎确定各加息25个基点：美联储预计把利率从3.50%至3.75%上调至3.75%至4.00%，主要因为通胀与就业数据偏强、新任美联储主席沃什立场偏鹰，日本央行则大概率把政策利率从1%升至1.25%。温天纳预计，海外央行加息对港股短期会继续有压力，港股对外资与利率敏感，加息将会推高美债收益率，压制高估值成长股；日本加息还会加速日元套息交易平仓，抽离部分流动性，预计恒生指数在24200点至25500点区间震荡，科技、地产板块承压较大，高股息的电讯、公用事业及部分银行板块相对抗跌；如果美联储决议符合预期，且声明不过度鹰派，“靴子落地”后或有技术性反弹。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经表示，美日加息对港股市场有一定抑制作用，但冲击可能不会太大，9月份以来市场一直关注这一因素，市场预期加息概率较大，港股仍会延续调整步伐，科技股特别是人工智能相关个股与外部市场联动性较高。中信证券表示，市场需要定价一次加息落地，以释放四季度的操作空间，当前市场是存在估值压制因素、但基本面仍有韧性的震荡市，阶段性机会有赖于局部风险的释放与定价，即使是预防性加息，也需定价之后市场才有操作空间，本周加速调整仍是预期之内对加息落地的定价，定价之后四季度更具备操作空间。广发证券策略分析师刘晨明认为，历史上每轮海外无风险利率上升，通常都会压制港股估值。即使美联储短期暂缓加息，只要全球利率中枢仍处于上行阶段，资金大规模回流港股的条件就尚未成熟；加息预期后移更可能带来阶段性反弹，而非推动港股形成持续性估值扩张。恒生科技指数成分股多由外资主导定价，受美联储政策影响较大。科技股前景如何？温天纳表示，近期Anthropic、OpenAI等海外人工智能企业高层呼吁放慢最先进模型的开发并加强安全评估，市场担心训练节奏放缓影响算力需求，短期半导体、AI硬件及相关科技股可能率先承压，但芯片、电力、数据中心等基础设施需求仍然强劲，长期逻辑未变，调整后或是逢低布局的机会。整体建议观望为主、控制仓位，优先配置防御性高息股，科技股待情绪稳定后再考虑。蓝水资本首席投资官李泽铭认为，下半年全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括数据中心建设和大模型训练等，短期难以形成下游收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，辅以各类融资。随着利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本因原材料价格上涨而攀升，下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期，相关问题可能在下半年逐步显现。不过市场也有乐观的声音，利空消息逐步消化后，人工智能产业链依然有布局机会。伍礼贤认为，科技股特别是AI类科技股与外部市场联动性较高，从过去一个季度业绩看，AI科技企业仍处于较快增长阶段，企业长远估值并非由利率环境决定，而是取决于公司基本面，部分AI公司基本面仍然较强，市场消化加息因素后，预计人工智能相关个股仍有表现机会。深圳市德远投资有限公司基金经理伍周向第一财经记者表示，目前市场静待美联储加息落地，预计长期核心通胀可控，或解读为利空落地，当下是布局秋收行情的中期买点，科技股有望形成阶段性底部的概率较大；预计AI巨头不会主动放缓技术迭代，OpenAI、Anthropic等企业“适度放缓AI发展”的表态更多是对外口径，实际AI技术进化节奏仍在持续提速，算力需求随之加速扩张。广州一位公募基金人士则向第一财经记者称，从博弈角度分析的话，人工智能企业放慢脚步的机会不大，因为一旦慢下来就可能被对手迅速赶超，这在决策上并不明智，一旦落后于对手后面要重新追赶就非常困难，公司管理层都承受不了这种压力。

2026-09-14: 盘后数据显示，9月14日龙虎榜中，共43只个股出现了机构的身影，有21只股票呈现机构净买入，22只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是嘉立创、泰金新能、意华股份，净买入金额分别是3.65亿元、2.02亿元、1.99亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是海南橡胶、博敏电子、超声电子，净卖出金额分别是2.08亿元、5446万元、4434万元。

2026-09-14: 9月14日，Wind数据显示，A股市场共计57只个股涨停。其中电力板块闽东电力收获4连板，PCB概念股超声电子3连板、澳弘电子2连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-14: 9月14日，四大股指集体收跌，沪指跌0.07%，深成指跌0.64%，创业板指跌1.1%，科创综指跌0.36%。 盘面上，医药、培育钻石、氮化铝、网络安全板块走高，银行板块再度上行，农业、军工、传媒、煤炭、石化板块调整。 具体来看，医药板块涨幅明显，近岸蛋白、津药药业等多股涨停。 农林牧渔板块大幅回调，中粮科技、敦煌种业等多股跌停。 沪深两市成交额1.63万亿，较上一个交易日缩量3427亿。全市场超3100只个股上涨。

2026-09-14: 为稳经济、防风险，地方政府正加快发债。 根据企业预警通数据，截至9月14日，地方政府发行的新增专项债券（下称专项债）规模约3.06万亿元。按照年初中央与地方预算报告，今年全年新增专项债发行上限为4.4万亿元，这意味着目前发债进度已接近七成。 多位接受第一财经采访的专家表示，为推动经济平稳运行，国家要求下半年宏观政策要发力提效，其中就包括合理加快政府债券尤其是专项债发行使用进度，今年8月份发债明显提速，预计全年新增专项债基本能在10底前完成发行。 专项债是指地方为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。不少地方要求专项债项目预测的项目收益是本金利息的1.2倍以上。 近年来为了化解地方政府隐性债务风险，2024年以来部分专项债资金可用于化解存量隐性债务、支持存量PPP项目建设、消化政府拖欠企业账款等，这也被市场称之为特殊专项债。 根据企业预警通数据，今年已经发行的约3万亿元新增专项债中，用于项目建设专项债规模约2万亿元，特殊新增专项债规模约1万亿元。 随着今年以来新增专项债发行接近尾声，如何用好这笔巨额资金成为关键。专项债是目前政府拉动投资、推动构建现代化基础设施体系的重要工具，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑，并推动化解地方政府隐性债务风险。 比如，财政部数据显示，截至今年7月底，已发行的2.4万亿元新增专项债券支持建设项目超过1.8万个。专项债在稳投资、促销费、保就业方面发挥了积极的作用。 从一些省份审计报告、人大调研报告中，一些地方专项债管理也存在一些问题。比如，一些地方过度包装专项债项目，夸大收益，由于项目质量不高等原因，导致后续项目收益不及预期甚至没有收益。有的专项债项目前期准备工作不扎实，导致资金闲置。有的专项债资金使用不规范，被挪作他用。有的专项债资产登记不完整等。 为了解决专项债存在的一些问题，财政部近年来强化专项债管理。 比如，财政部健全专项债券项目“自审自发”试点、还本付息、资产管理、会计核算等方面制度，进一步夯实专项债券管理基础。加强专项债券投资项目形成资产管理，督促各地建立资产明细台账。强化专项债券资金穿透式监管，推动各地实行专户管理、专款专用。指导地方做好专项债券项目收益归集和还本付息工作。 一些省份探索强化专项债监管，提高资金使用效益，专项债项目审核更加严格。 比如，甘肃省财政厅聘请第三方对专项债券项目发行资料进行复评，对收益测算不合理、项目合规结论不明确的一律审减。湖北省财政厅加强专项债券项目收益审核，厘清政府与市场边界，明确高估项目收益、超越收益实际水平谋划的专项债券项目，以及超出专项债券投向领域、适合市场化商业化运作的项目，不得实施。 为了防止一些地方不顾实际财力盲目上项目，防控债务风险，一些省份也出台相应限制措施。 比如，湖北在项目立项前，财政部门会同相关主管部门对项目拟使用的财政资金、债券资金、银行贷款等进行核实论证，避免因资金来源不实影响项目进度、出现烂尾工程，甚至新增隐性债务。将拟使用债券资金、银行贷款等债务性资金的项目作为重点审核对象，对债务风险等级较高地区或投资额较高的单个项目，提级开展论证。 比如，咸宁市某县申报城市基础设施建设项目，意向资金来源包含专项债券资金且项目投资总额较高，提级由咸宁市审核。咸宁市财政部门审核认为该项目收益不能覆盖专项债券本息，未予通过。2024年7月以来，全省累计对11732个项目开展资金来源论证，其中未通过项目522个，涉及意向投资额964亿元。 针对专项债“重发行、轻管理”，部分专项债务形成的资产管理薄弱，“家底不清”，项目运营效益低下，收益上缴缺位等问题，一些地方也强化专项债券投后管理。 比如，广东省财政厅2023年率先建立专项债券投后管理情况定期梳理机制，逐步理清全省投后管理基本情况，并将投后管理台账内容拓展延伸到项目资金、建设运营、资产入账等环节字段，形成信息较为完整、底数较为清晰的明细台账。 为提升专项债券使用效益，广东指导市县分类梳理挖掘项目资产盘活利用空间，对专项债券项目形成的经营性资产，符合条件的鼓励支持通过资产注入或者经营权转让等方式积极盘活；对已运营项目效益不高的情况，支持通过优化项目运营单位、运营方式等，防止成为“沉睡资产”。同时，充分发挥专项债券资金带动放大效应。 比如，广东投入专项债券用于“百千万工程”环南昆山—罗浮山引领区基础设施工程建设，建成218最美旅游公路，吸引裸心集团、过云山居、西坡等头部民宿企业进驻运营，实现以政府投资作为资本金、有效带动扩大社会资本投入、推动新业态产业发展的良性循环，有力促进农文旅产业提质发展。 甘肃省财政厅将专项债项目收益上缴、到期本息偿付情况与债券发行安排挂钩，对收益归集不到位的严控专项债券增量。 一些地方专项债强化管理后初显成效。比如，甘肃省财政厅称，当地偿债能力得到提升，全省债券项目专项收入近两年持续高增长，偿付保障能力有效提升。当地债券发行使用更加高效。2025年提前1个月完成全年发行任务，年末新增专项债券和置换债券资金支出进度位居全国前列，“杠杆作用”和“乘数效应”充分发挥。

2026-09-14: 9月14日，四大股指集体低开，沪指跌0.54%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.29%，科创综指跌1.4%。 盘面上，端侧AI硬件、农业、有色金属板块调整，网络安全、大数据、海运、油气板块走强。 板块方面，网络安全概念大幅高开，中新赛克走出3连板，天融信一字涨停，永信至诚、安恒信息涨超10%，任子行、奇安信、国安股份、绿盟科技等涨幅靠前。 中金公司研报称，短期来看，海外扰动影响仍待消化，中东地缘局势仍存不确定性，美联储公信力修复仍需时间，同时9月作为美国投资级信用债传统发行旺季，信用债供给压力可能再度上行，美债利率难以快速下行，全球流动性整体偏紧，全球风险资产波动率或有所放大。后续关注9月美FOMC会议、地缘不确定性下的油价变化、美中期选举影响等。当前外部扰动对A股影响仍偏阶段性，对市场中期走势不必悲观，“9·24”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。配置层面，外部冲击影响较大阶段红利风格往往相对占优；后续若外部风险缓释，仍建议关注业绩确定性较强的领域和企业，注重自下而上的行业和个股层面发掘。建议两大主线：景气成长和周期改善。

2026-09-14: 【券商：美联储加息偏向预防，A股风险偏好有望修复】过去一周，A股市场维持震荡整理运行格局。中东地缘冲突推升国际油价、美联储9月加息预期快速升温等海外重大宏观事件扰动市场情绪。对此，券商策略展望报告预计，本周美联储议息会议的基础情形是加息25个基点，但这一加息更偏向预防性紧缩，对市场形成短期情绪层面的扰动。待9月美联储议息会议落地，海外不确定性逐步出清后，A股风险偏好有望修复，迎来阶段性转机。（上证报）

2026-09-13: 三季度以来，国内部分地区受到高温暴雨等极端天气影响，7月份中国经济数据出现短期波动，8月份能否企稳回升备受市场关注。 国家统计局将于9月15日发布8月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据。近期发布的制造业采购经理指数（PMI）、挖掘机销量、线下消费大数据、新基建新产业投资额等指标显示，生产需求多领域出现积极改善。 第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为50.1，时隔三个月重新回到50荣枯线以上。经济学家们认为，未来我国经济将维持温和复苏态势，有望实现全年的增长目标。展望下半年，期待政策能够进一步精准施策，重点关注提振居民消费和民营投资，培育中长期动能。 制造业景气水平回升 第一财经首席调研结果显示，8月工业增加值同比增速预测均值为4.7%，高于7月4.5%的公布数据。 从先行指标来看， 国家统计局发布的8月份中国制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，8月份PMI指数提高，表明经济回稳因素有所增加。生产指数、采购量指数提高，表明企业生产经营活动有恢复迹象；由此还带动了订单指数、价格指数出现回升。同时要注意PMI指数仍运行在荣枯线之下，生产经营活动预期指数仍呈下降态势，企业信心还不稳定。 申万宏源证券首席经济学家分析，8月中下旬，高频指标回升，改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8月工业热力指数同比持平前月，8月中下旬边际改善明显，同比反弹7.5个百分点、为3月以来最大；结构上石化链生产改善最大、同比上行13.8个百分点，消费链生产也有回升（上行2.1个百分点）。预计8月工业增加值同比增速为4.5%。 北京大学国民经济研究中心发布的报告显示，尽管煤炭减产、基数抬升和内需偏弱形成压制，但制造业供需转扩张、极端天气影响消退、AI产业链需求井喷和电力保供有力，故预计8月中国规模以上工业增加值同比增长4.5%，与上月持平。 毕马威中国经济研究院院长蔡伟认为，8月经济景气度边际修复，制造业PMI止跌回升、新订单重返扩张区间，内需回暖信号值得关注，但制造业PMI连续两月处于收缩区间、建筑业持续低迷、价格剪刀差犹存，复苏基础仍不牢固。 服务消费持续向好 参与第一财经首席调研的经济学家对8月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.8%，高于上月0.6%的公布数据。 国家信息中心线下消费大数据显示，8月份我国消费市场回暖势头持续巩固，全国各类线下消费支付金额同比增长2.6%，增速较上月提高0.4个百分点，连续2个月上升。消费升级类、出行服务类、民生刚需类需求集中释放，拉动市场稳步扩容，电子商品类、家用电器与音像器材类消费表现亮眼，同比增速分别达12.2%、10.1%，餐饮、交通服务消费同步改善，同比增速均达5%以上。 民生银行首席经济学家温彬表示，8月份暑期消费带动作用继续显现，服务消费相关活动持续向好，但在商品消费拖累下，社会消费品零售总额增速将小幅回落。服务消费表现良好，居民休闲娱乐和旅游出行相关活动景气度较高。而商品消费偏弱，汽车销量下滑，居住类相关消费继续承压；政策效应边际递减叠加去年同期高基数，“以旧换新”支持品类消费将延续负增长。 北大国民经济研究中心主任苏剑也认为，2025年同期促消费政策效应释放对8月形成明显的高基数效应，并挤占部分当前消费。预计2026年8月社会消费品零售总额同比增长0.3%，较前期下降0.3个百分点。 中金公司宏观团队发布的研报则更为乐观，预计8月社零总额增速或改善至1%左右。该团队分析称，8月耐用品消费表现分化，其中乘用车消费偏弱运行；伴随基数走低，家电消费降幅持续收窄，8月四类大家电零售额同比降幅收窄。天气扰动减弱叠加暑期旺季支撑，线下消费边际恢复。 中国汽车工业协会发布的最新数据显示，8月份，汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%。中国汽车工业协会副秘书长陈士华分析，8月多地汽车消费补贴持续升级，车企促销活动活跃，汽车产销环比增长、同比小幅下降。其中，国内市场继续承压，月度销量同比降幅连续5个月超过20%；出口保持高速增长，月度出口量连续3个月超过100万辆，成为稳定行业大盘的关键增量。 新基建投资动能加快释放 参与第一财经首席调研的经济学家们对8月固定资产投资增速的预测均值为-7%，稍低于上月-6.7%的公布数据。 挖掘机等工程机械数据是基建投资的晴雨表。据中国工程机械工业协会统计，2026年8月销售各类挖掘机19716台，同比增长19.3%。8月出口增速较7月的21.2%回升至32.7%，国内销量增速则从7月的4.13%微降至3.92%，主要受传统淡季因素制约，以及8月全国多地高温天气持续，影响了部分施工进度和采购节奏。 新基建、新产业投资动能在加速释放。国家信息中心数据显示，8月全国算力基础设施项目中标金额，同比增长近八成，数字经济基础设施底座持续夯实；人工智能、人形机器人等前沿领域资本投资金额同比增长101.6%，市场和资本加速向新赛道集聚，新质生产力培育跑出加速度。 长江证券首席经济学家伍戈表示，虽然步入“金九银十”传统旺季，但商品房销量降至历史同期最低。地产新政之下预售门槛提升，房企近期拿地更趋谨慎，多地呈现底价成交、临时暂停出让等现象。可选商品、服务消费趋缓的斜率更陡峭。专项债、新型政策性金融工具发行提速，体现存量政策在加力，但土地出让及化债仍掣肘基建投资的脉冲强度。 苏剑分析，“反内卷”过剩产能去化继续，阶段性抑制投资增速上行。“两重”建设侧重软建设，对硬投资形成了相对的约束。房地产市场产能去化继续，房地产投资下降幅度较大，是导致整体投资增速下降的主要因素之一。 面对投资持续下滑，政策层面正在不断加力。一个月来，国家发改委召开了多场“六张网”重大项目协调调度机制会、“两重”建设工作推进会、全国投资工作推进会议、“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议等，推动一批新项目尽早开工建设，力促投资止跌企稳。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会，会上集中推介了一批投资项目——聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，共推介项目36个，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。

2026-09-13: 税期叠加大额政府债缴款，资金面或面临一定考验。央行提前预告将在税期重启隔夜逆回购，释放强力呵护短端流动性信号。 日前，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。 本次隔夜逆回购投放预告和8月的情况基本一致，在缴税申报截止日前一天开始投放。 中信证券首席经济学家明明认为，9月以来，银行间市场流动性整体稳定，隔夜利率稳定在1.35%到1.4%的区间，上旬7天期逆回购以零续作或小幅投放的稳健操作为主。隔夜逆回购的定位在于对冲短端流动性缺口冲击，如果税期前资金维持平稳，隔夜逆回购预期也将维持稳健投放。 据已披露的发行计划，9月14日至18日，政府债缴款额计划为5780亿元，叠加2只未披露规模的贴现国债，兴业证券首席经济学家刘郁估算，实际政府债净缴款规模约为6330亿元，对资金面的扰动升至高位。 尽管政府债缴款规模走高，但多项因素支撑资金面保持平稳。14日有5000亿元买断式逆回购到期，市场预判央行或于15日续作，缓释资金到期与税期叠加的压力。 此外，9月属于传统小税期，税期本身内生压力有限。回顾8月的操作经验，当时税期三日央行隔夜逆回购日均投放超4500亿元，资金利率基本未出现明显波动。 刘郁判断，本月税期资金面超过季节性出现大幅波动的可能性不大。9月上旬银行间市场流动性整体平稳，隔夜利率运行于1.35%～1.40%区间，7天期逆回购以零续作或小幅投放为主。 东方金诚宏观首席分析师王青认为，本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未公布具体操作量，届时将根据金融机构实际资金需求灵活把握，体现了操作的灵活性。“9月末央行还会开展隔夜逆回购操作。这些表明，隔夜逆回购操作正在常态化，旨在平滑特定时点的资金面波动，引导DR001（银行间市场隔夜质押回购利率）围绕政策利率平稳运行，进而推动货币政策框架从数量型向价格型转型。” 需要指出的是，近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。王青分析，未来市场利率运行趋势是“更稳”，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、主要节假日前居民提现、银行月末考核等短期因素对资金面的影响趋于弱化。 招联首席经济学家董希淼认为，展望后市，央行大概率将维持“总量控制、结构优先”的做法，短期降准降息的可能性较低，更多依赖买断式逆回购和MLF（中期借贷便利）等工具进行精准对冲；中期则视政府债发行节奏与经济复苏成色，相机抉择是否实施降准。同时加速推进利率传导机制改革，让DR007等短端利率更灵敏地围绕政策利率波动。这一系列操作表明，央行正致力于在不搞大水漫灌与保持流动性充裕之间寻求动态平衡，通过预期管理和工具创新，为实体经济修复提供更具适配性的金融环境。

2026-09-13: 沪指本周累计跌1.07%，深成指跌0.34%，创业板指涨1.08%，科创综指跌2.56%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信建投：美联储加息“靴子”将落地，A股或迎反攻行情 中信建投表示，对于当前的A股和美股来说，加息预期的分歧让投资者感到无所适从，而加息“靴子落地”则能够凝聚共识，开启新一轮行情。本周五A股在四大利空冲击下实现V型反弹，结合未来美联储加息靴子将落地，A股周四大幅缩量和科技板块相对充分的调整，中信建投认为A股有望迎来变盘时点，或将开启反攻行情。配置上依然均衡配置+灵活调整：1.以通信、电子等高景气行业作为当前进攻核心品种，并适当调升仓位；2.以银行、保险等低估值红利板块作为防御性底仓品种；3.关注油气开采、煤化工、煤炭、油服工程、航运港口在高油价持续下的受益机会。 ②中信证券：静待美联储加息落地，配置上建议维持AI+能化的结构 中信证券表示，本周投资者开始认真对待9月美联储加息落地的可能，高油价以及中东局势的僵持，让投资者再次燃起对高通胀和市场调整的担忧，市场需要在定价上反映至少一次加息落地，才能释放出四季度的操作空间。不过，北美经济增长的广度远弱于2004~06年以及2021年，趋势性加息的条件并不具备。目前A股市场各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态，如果只考虑象征和预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，9月美联储加息落地应该是自7月以来的调整临近尾声的一个信号。AI仍是当下少数能够抵抗利率上行的板块，利率预期持续上修可能会重新加大市场的K型分化，建议配置上维持AI+能化的结构，AI叙事则重新偏向北美链。 ③开源证券：科技仍是中期主线 开源证券表示，短期看，拥挤度已经初步缓和，市场微观结构较7-8月明显改善，基准路径仍是“反弹—高波震荡”，继续把握赚钱效应扩散带来的再平衡机会。再平衡方向：1.继续重点推荐小微盘，重点关注中证2000和万得微盘股；2.关注净利润增速超预期行业：电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融；3.行业再平衡重点关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；4.银行、公用事业、电力等高股息方向在高波动市场中具备较好的风险收益比。 中期看，需要降低斜率预期，科技仍是中期主线，全面普涨的Beta难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部重新筛选。配置上继续寻找“二次点火+叙事张力”的交集，重点关注AI材料、国产算力链，海外算力链中的PCB、光模块上游，编程Agent、企业级Agent等AI应用方向，以及电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向。 ④东吴证券：对未来2-3个月A股的判断相对积极 东吴证券表示，对未来2-3个月A股的判断相对积极。前期压制风险偏好的宏观变量有望边际改善，指数已回落至偏底部区间，估值分母压力的缓解本身就可能成为阶段性反弹的触发因素。短期最重要的是等待FOMC靴子落地；落地后，宏观压力阶段性缓和，部分资金或重新寻找交易机会，市场将重新从交易宏观转向交易切实的产业/景气/盈利基本面。产业端方面，FCC正式文件落地，Meta Connect与华为秋季发布会定档9月23日，Anthropic预计10月中旬启动IPO路演，10月下旬美股科技三季报将验证AI资本开支景气，增量催化仍值得期待。

2026-09-13: 【重磅新闻】 8月经济数据将公布 9月15日，国家统计局将公布8月工业增加值、固定资产投资、社零等经济数据。同日，国家统计局还将发布70个大中城市商品住宅销售价格指数月度报告。 美联储将召开议息会议 美联储将于9月15日至16日召开议息会议。 数据显示，美国8月CPI同比增长3.4%，前值为3.4%；美国8月核心CPI同比增长2.4%，前值为2.5%，环比增长0.3%。美国8月CPI数据公布后，交易员预计下周美联储加息的概率约为90%，此前约为70%。 欧洲央行周三将存款机制利率上调25个基点至2.50%，将主要再融资利率上调25个基点至2.65%，将边际贷款利率上调25个基点至2.90%，符合市场预期。 富时中国A50指数将迎来调整 9月2日下午，富时罗素宣布对富时中国指数系列的审核变更，富时中国A50指数纳入中微公司、生益科技，剔除牧原股份、万华化学。富时罗素同日还公布了富时中国50指数的变更结果，纳入华虹宏力H股、澜起科技H股，剔除快手、顺丰控股H股。上述变更将于2026年9月18日（星期五）收盘后生效。 两公司解禁市值超130亿元 Wind数据显示，下周限售股上市数量共计27.98亿股，以9月11日收盘价计算，市值约476.93亿元，较本周量增价减。以个股来看，下周有6家公司解禁市值超10亿元，分别是铜陵有色、中瓷电子、株冶集团、沐曦股份、盛科通信、彩蝶实业，其中铜陵有色、中瓷电子两家公司超百亿元。 【新股机会】 下周将有3只新股发行 Wind数据显示，下周将有3只新股发行，其中深市主板1只、创业板1只、北交所1只。具体来看，9月14日发行的是凯达重工；9月16日发行的是鸿富诚；9月18日发行的是力勤资源。

2026-09-12: 本周（9月7日至9月11日），沪指累计跌1.07%，深成指跌0.34%，创业板指涨1.08%，科创综指跌2.56%。 Wind数据显示，本周共有17只个股涨幅超30%。涨幅最大的是百迈科，累计上涨54.39%。此外，ST荣科本周累计涨幅超50%，桂林旅游、瑞尔特等5股累计涨超40%。 跌幅方面，本周16股累计跌幅在20%以上，*ST清越跌幅达34.83%居首。

2026-09-12: 8月CPI温和回升 国家统计局9月9日发布数据显示，8月份，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1%。 其中，8月能源价格涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点。 受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等因素影响，8月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。 【点评】专家分析，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步积聚。不过当前通胀运行仍然呈现较强的结构性特征，价格回升的广度和持续性仍有待观察。后续政策应继续聚焦于畅通经济大循环、提振微观主体收入与盈利预期，不断扩大服务消费潜力，稳定食品价格，同时推动巩固工业利润改善的可持续性。 进口增速连续6个月超过出口 海关总署9月8日发布数据：2026年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，较前7个月加快0.3个百分点。其中，8月单月出口、进口分别增长18.6%、21.7%，进口月度同比增速连续6个月超过出口。 前8个月，我国出口20.17万亿元，同比增长14.6%，其中，汽车、工业机器人、船舶、锂电池等机电产品出口12.91万亿元，增长21.9%，占同期出口总值的64%，已连续18个月保持增长；进口14.61万亿元，增长22%，进口机电产品、农产品分别增长31.6%、6.6%。 海关总署统计分析司司长吕大良表示，8月份我国货物贸易增势稳定，从规模看，进出口值连续3个月超过4.5万亿元，从增速看，出口、进口连续四个月同时两位数增长，充分体现了我国完整产业体系对外贸的坚韧支撑，以及科技创新能力对外贸的有力助推。 【点评】8月中国外贸延续快速增长态势，其中高附加值产品继续扛起出口大梁。专家分析，当前外部需求依旧旺盛，随着高科技、机电、算力等产业升级不断迭代，出口高增长态势有望持续到明年上半年。同时，我国超大规模市场潜力不断释放，进口增速连续6个月超过出口，贸易平衡趋势进一步凸显，彰显“世界市场”的担当。 七部门推动灵活就业人员参加职工医保 9月8日，国家医保局等七部门联合发布《关于开展灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动的通知》，用3年左右时间持续提高灵活就业人员等参加基本医保人数，特别是参加职工医保人数，逐步探索形成适应新就业形态人员特点的参保缴费模式。 这是国家层面出台的首个系统推进灵活就业人员、农民工及新就业形态人员参加职工医保的专项行动。 通知要求推动超大城市取消参保户籍限制，探索更加合理的缴费基数，探索居民医保缴费年限折算为职工医保缴费年限；并鼓励平台企业对稳定接单的从业人员采取“个人缴费+平台补贴”、按单位职工模式缴纳社会保险等缴费方式，支持灵活就业人员参加职工医保。 【点评】随着平台经济的兴起，快递员、外卖骑手、网约车等新就业形态劳动者规模持续扩大，如何让他们获得稳定的医疗保障，成为社保制度改革的关键议题。针对当前灵活就业人员工作地域变动频繁的特点，以及他们参保缴费负担重、户籍限制等障碍，本次改革兼顾就业流动性与医疗保障需求，推出了“方便参、方便转、方便缴、方便用”的系列举措，有助于补齐新业态群体保障短板，进一步完善多层次医疗保障体系。 金融强国建设“十五五”规划出台 《金融强国建设“十五五”规划》日前正式出台。规划明确了“十五五”时期金融强国建设的重点任务，包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险、积极有效服务实体经济、推动金融高质量发展、扩大金融高水平开放等。 规划明确，到2030年，形成中国特色现代金融体系的总体框架，金融调控政策协同有效，金融体系结构合理优化，金融监管严密有力，金融风险防控精准高效，金融支持经济社会发展质效不断提升，金融法治体系完备齐全，金融高水平开放稳步扩大，金融业国际影响力和竞争力持续提高。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系，为金融强国建设奠定坚实基础。 中国人民银行此前制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。 中国证监会副主席李超则表示，加快推进实施新一轮的资本市场改革开放。力争到2030年，资本市场建立40周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。 【点评】当前，我国金融体系仍处于“大而不强”的阶段，与我国作为全球第二大经济体的发展需求之间存在匹配度的差距。顺利实现“十五五”各项重点战略任务，金融要为经济社会发展提供更高质量的服务，金融业的全球竞争力和话语权要进一步提升，必须锚定金融强国建设目标，推动金融由大到强的跃升。这份规划为“十五五”金融工作制定了总体方略和具体谋划，一系列安排紧扣金融强国建设的关键核心要素，涉及优化货币政策框架、升级金融监管、服务实体经济、深化资本市场改革等主要方面，金融领域改革发展路线图更加清晰。 最高法明确涉人工智能纠纷裁判规则 最高人民法院9月7日发布关于依法审理涉人工智能纠纷案件的意见，加强数字时代民事权益司法保障，促推人工智能健康有序发展。 意见共5个部分24条，聚焦社会普遍关注的“AI换脸拟声”“AI幻觉”侵权、“网络开盒”“大数据杀熟”、自动驾驶、AI模型训练等问题，针对性明确涉人工智能纠纷案件实体裁判和诉讼程序规则。 《意见》明确，要依法规制涉人工智能侵害知识产权的行为。人工智能生成内容侵害他人著作权的，人民法院应当综合考量人工智能服务类型、行业特点、训练数据来源、各方参与度、采取的必要措施以及获利情况等因素，依法合理认定人工智能开发者、提供者、使用者的责任。 针对“AI换脸拟声”等行为，意见明确，未经同意利用人工智能处理自然人的姓名、肖像等，生成可识别该自然人的虚拟数字形象并使用、公开的，构成对姓名权、肖像权等人格权益的侵害；未经同意使用自然人声音作为训练语料，模仿其音色、语调和发音风格生成可识别的合成人声的，构成对声音权益的侵害。 【点评】随着人工智能技术深度嵌入内容创作、线上交易、自动驾驶等真实社会场景，由此引发的新型纠纷也日益增多，对个人权益与社会安全构成直接挑战。产业高速发展之下，相关法律规范短板亟需补足。此次最高法通过司法裁判规则明确：AI不是责任主体的免责工具，技术开发者、服务提供者、经营者及实际使用者，均需在相应行为中承担法律责任。规则在鼓励技术创新的同时划清权责边界，推动人工智能产业在法治轨道上稳健前行。 美联储加息概率飙升 美国劳工部9月11日发布的数据显示，受燃油价格走高等因素推动，美国8月CPI环比涨幅从7月的0.1%显著升高至0.4%，同比涨幅保持在3.4%不变。扣除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，而7月涨幅和市场预期均为0.2%；核心CPI同比涨幅则从7月的2.5%回落至2.4%，符合市场预期。 前一天公布的8月PPI环比上涨0.4%，与市场预期一致；同比上涨5.4%，略高于预期的5.3%，也高于7月经上修后的4.8%。 数据公布后，美联储加息前景明朗化。交易员预计下周美联储加息的概率约为90%，并预期到年底前美联储将加息两次。 当日，美股三大指数全线反弹结束四连阴，明星科技股普涨，费城半导体指数涨1.81%。 【点评】8月CPI是下周议息会议前最后一项关键数据。美国通胀黏性和核心通胀指标走高，叠加劳动力市场保持稳健，使得美联储很可能启动三年来首次加息。在美伊军事冲突升级，通胀压力加剧的背景下，全球央行加息潮再起，欧洲央行刚刚宣布启动年内第二次加息，日本央行9月加息几乎板上钉钉。下周美联储政策走向，将牵动全球市场神经。 3倍回购难阻美国长债收益率走高 美国财政部9月9日发布的国债回购操作计划显示，财政部定于10日回购最多60亿美元10年期至20年期国债，是此前回购规模上限的3倍。同时，美国正在通过抑制日元贬值，减缓美债抛售压力。 不过，市场仍对这一回购规模感到失望，美国长期国债收益率快速走高。10年期美债收益率创下三年新高，30年期美债一度突破5.3%关口。 美国财政部此前宣布，将10年期至20年期和20年期至30年期国债回购规模扩大至少一倍。从9月9日开始，这些长期国债单次回购规模将从此前的最多20亿美元提高至最少40亿美元。 【点评】分析认为，此前市场预期美国财政部长期国债回购规模将提高至60亿至100亿美元，但实际公布规模处于预期下端，因此市场反应负面，接下来美国财政部可能继续提高回购规模。不过，这轮美国长期国债收益率上涨主要受到贸易冲突、中东战事推高通胀担忧，以及美债规模突破40万亿美元的影响，在市场基本面没有明显改善的情况下，美国财政部干预市场的效果存疑。 苹果发布首款折叠屏手机 苹果9月9日举行新品发布会，推出其首款折叠屏手机iPhone Duo。这也是苹果公司新任首席执行官约翰·特努斯上任后主持的首场新品发布会。 这款折叠屏手机折叠后的大小和形状与护照相当，配备5.4英寸外屏；内屏展开后为7.6英寸，为迄今苹果手机中最大显示屏。该机型搭载A20 Pro芯片，内置“苹果智能”平台，并针对折叠屏重新优化交互，可同时运行多个应用窗口。 iPhone Duo起售价15999元，配备256GB存储空间；顶配版有2TB存储空间，价格达26499元，10月16日开始接受预订，10月23日正式发售。 当天，苹果公司还发布iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max手机，起售价分别为9999元和10999元，相比前一代产品均有不同程度地涨价。其中，iPhone 18 Pro最低存储配置为256GB，相比同存储容量的iPhone 17 Pro高了1000元。1TB配置的iPhone 18 Pro售价达到15499元，相比同存储配置的前代产品涨价2500元。此次iPhone 18 Pro新增2TB存储配置，顶配iPhone 18 Pro相比前一代产品的顶配，涨幅达到7500元。 【点评】在内存供应紧张、成本高涨的情况下，苹果全面上调iPhone价格符合预期。分析认为，在供应链压力下，苹果将优先锁定高价的高端市场，这也是标准版iPhone 18暂缓推出的原因。超高端产品Duo的亮相，意味着苹果正式进入折叠屏手机市场。不过，苹果入局明显晚于三星、华为等厂商，能否激发用户购机热情、推动折叠屏进一步迈向主流高端市场，将是其新任CEO面临的一大挑战。

2026-09-11: 欧央行加息正引发全球市场的连锁反应。 当地时间9月10日，欧洲央行年内第二次加息落地后，投资者对主要央行同步收紧货币政策的预期进一步强化，美债收益率飙升，9月11日亚太交易时段，30年期美债收益率升至约5.38%，创2007年以来新高。 同时，伦敦金现货价格最低触及4300美元/盎司，截至北京时间9月11日18点30分报4348美元/盎司。尽管美伊冲突带来的避险需求仍在，但完全被实际利率上升的压制效应所抵消。 国内市场上，9月11日，A股三大指数集体收跌，盘面呈现鲜明的结构分化，电力、银行等低估值防御性板块逆势走强；而贵金属、有色贵金属板块领跌。商品期货市场呈现极端分化格局，贵金属重挫，沪金期货、沪银期货分别收跌1.35%、5.11%；SC原油主力合约却收涨6.19%报816元/桶。 中信证券认为，美联储9月加息与否并非决定长端利率与权益市场方向的核心矛盾，影响最关键的因素是AI基础设施的产能投放周期。对A股而言，市场目前仍以震荡为主，不用恐慌海外利率的问题，也不要因为市场对利率的反应比想象中更强就过度激进。 市场焦点现已集中于9月11日晚间公布的美国8月CPI数据。若通胀再超预期，美债与黄金的波动或进一步加剧；反之，当前的抛售压力可能迎来阶段性缓和。 欧央行重启连续加息，美债遭双重冲击 当地时间9月10日，欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率均上调25个基点，存款便利利率升至2.50%，为年内第二次加息。 政策信号之外，欧洲央行行长拉加德表态，中东冲突与俄乌局势的新进展正进一步推高能源价格，预计总体通胀率在2027年上半年前将一直远高于目标水平。 这构成冲击美债的第一重引擎——全球政策利率中枢重估。行业人士分析称，欧央行在通胀预测上展现出的长期坚持，意味着主要央行短期内重回宽松的可能性显著下降，债券市场的期限溢价随之抬升。9月11日亚太交易时段，30年期美债收益率升至约5.37%，创2007年以来新高。 第二重引擎来自美国本土的通胀韧性。9月10日公布的美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，其中能源价格环比大涨4.2%，柴油价格单月飙升24.1%。 尽管核心PPI环比仅涨0.2%、低于预期，显示能源以外的价格压力暂未扩散，但上游成本向下传导的风险正在积聚。数据公布后，美债遭遇集中抛售，10年期收益率升至4.969%，逼近5%关口。市场对美联储加息的押注急剧升温：CME美联储观察显示，交易员将9月15日至16日会议上加息25个基点的概率推升至71.3%。 不容忽视的是，财政层面的操作失灵则进一步放大了抛售压力。9月9日，美国财政部宣布将9月10日回购操作中购买长期国债的规模扩大至至多60亿美元，为常规操作的三倍，但消息公布后长端收益率不降反升。 油强金弱，金属承压回落 在利率与美元的双重压制下，无息资产黄金的处境最为被动。 长端实际利率随名义利率同步走高，直接抬升了黄金的持有机会成本；美元指数走强则进一步削弱了非美货币投资者的配置意愿。9月10日，现货黄金单日下跌1.93%至4316.52美元/盎司，现货白银跌幅更是达到5.52%。 博时基金王祥对记者分析称，9月加息与否取决于8月CPI数据，而上周五强劲的非农就业已重新抬升了围绕9月加息预期的交易：8月非农新增16.2万人，远高于市场预期的5.5万人，6月、7月数据合计上修5.5万人。 不过王祥也提示，表观数据的就业强度或需打折看待。他判断，当前通胀矛盾仍高于就业矛盾，在议息会议落地前，市场加息预期可能持续摇摆，金价或难以形成单边趋势。 国内商品市场的极端分化，则清晰地映射出两股力量的角力方向。一端是紧缩定价：SHFE白银跌5.11%，贵金属跌幅居前，与海外黄金、白银的下跌形成共振。另一端是地缘溢价：中东局势推动油价继续攀升，SC原油主力合约收涨6.19%报816元/桶。“同一交易日内，货币紧缩受益空头的资产与地缘风险受益多头的资产走势截然相反，这在近期市场中并不多见。”上述行业人士进一步称。 此外，机构对贵金属的中长期判断并未因短期大跌而逆转。中金公司认为，9月全球资产面临AI融资、货币政策与地缘风险三重扰动，黄金仍是最明确的超配方向，短期回调更多反映头寸层面的调整，而非央行购金与去美元化等长期逻辑的破坏。 紧缩预期传导，国内市场怎么走 美债利率的快速抬升，正沿着估值锚与资金流两条路径向A股传导。 九方金融研究所宏观研究员尤众元对记者称，在美债收益率中枢系统性抬升的背景下，A股面临的是外部估值压制与内部结构性支撑并存的格局：短期看，美债利率高企压制全球风险资产估值，近期A股缩量调整、成交额逼近年内低位正是这一压力的体现；中长期看，国内流动性与政策环境相对友好，在海外经济走弱、中国经济企稳的背景下，A股有望获得支撑。 市场将周五公布的美国8月CPI视为美联储9月议息会议前最后一项关键宏观数据。 中金公司认为，如果9月不加息，短期加息风险直接缓解，而美联储此前强势放鹰却没有行动，反而可能进一步削弱政策信誉，对黄金更加有利。该机构认为，9月全球资产迎来多重挑战。AI发债可能加速，美债利率变数增大；建议保持信心与耐心，短期波动不会扭转全球流动性宽松趋势。 中信证券进一步分析称，美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。该机构表示，美债长端利率上行主要由实际利率驱动，今年以来10年期名义美债收益率累计上行约60个基点，其中实际收益率贡献占比超83%。美国私人部门融资需求增强，是美债利率走高的主要原因，AI基建的扩张进一步强化了这一趋势。 彭博经济研究Fedspeak指数显示，FOMC已有三名有投票权委员在7月会议投下加息反对票并坚持该立场，其余委员中几乎所有人都表态通胀若无改善则需加息。彭博经济研究预计9月将维持利率不变，但强调这一决定仅以微弱优势通过；若CPI明显偏热，加息票数从三票扩大到多数会容易得多。

2026-09-11: 盘后数据显示，9月11日龙虎榜中，共32只个股出现了机构的身影，14只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是金安国纪、博云新材、博敏电子，净买入金额分别是5.9亿元、1.53亿元、1.06亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是逸豪新材、北方铜业、法尔胜，净流出金额分别是1.3亿元、9234万元、6161万元。

2026-09-11: 【品大事】 雪天盐业：拟购买河北坤天新能源100%股份，股票9月14日复牌 雪天盐业公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买河北坤天新能源股份有限公司100%股份并募集配套资金。公司于2026年9月11日召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了相关议案。公司股票将于2026年9月14日开市起复牌。本次交易尚需履行多项审批程序，包括再次召开董事会审议、股东会审议、上交所审核通过及证监会同意注册等，能否通过审批存在不确定性。 龙版传媒：停牌核查工作已完成，股票9月14日开市起复牌 龙版传媒公告，公司股票自2026年8月31日至9月7日连续6个交易日涨停，连续发生多次股票交易异常波动情况，9月8日公司股票价格继续上涨9.12%。8月31日-9月8日累计涨幅约为93.47%，公司股价累计涨幅偏离基本面。经向上海证券交易所申请，公司股票于2026年9月9日开市起停牌，自披露核查公告后复牌。公司就股票交易风险的相关事项进行了核查，鉴于相关核查工作已完成，经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于2026年9月14日(星期一)开市起复牌。 华锡有色：筹划控制权变更，股票9月14日起停牌 华锡有色公告，公司于2026年9月11日收到间接控股股东广西关键金属产业发展集团有限公司转发的广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会的通知，获悉目前正在与中国五矿集团有限公司筹划重大合作事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。鉴于该事项存在不确定性，为避免造成公司股价异常波动，公司股票自2026年9月14日（星期一）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 新华传媒：筹划购买财联社控股权，股票继续停牌 新华传媒公告，公司拟以发行股份方式购买上海界面财联社科技股份有限公司控股权，预计构成重大资产重组及关联交易。截至公告披露日，交易方案尚在沟通协商中，公司股票将继续停牌。停牌期间，公司将积极推进各项工作，并根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。 经纬股份：筹划控制权变更，股票继续停牌 经纬股份公告，公司近日收到实际控制人叶肖华通知，获悉相关股东正在筹划重大事项，该事项可能导致本公司控制权发生变动。公司股票已于2026年9月10日开市起停牌，原预计停牌不超过2个交易日。因相关事项需进一步协商，公司预计无法在2026年9月14日开市起复牌，经申请，公司股票自2026年9月14日上午开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。 上海亚虹：筹划控制权变更事项，公司股票继续停牌 上海亚虹公告，公司控股股东海南宁生旅游集团有限公司正在筹划公司控制权变更事项，公司股票自9月10日起停牌。由于该事项仍在讨论中，具有较大不确定性，公司申请自9月14日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。 海航控股：子公司拟出售2架E190飞机，交易金额约1947.5万美元 海航控股公告，公司控股子公司乌鲁木齐航空向Africa World Airlines Limited出售2架E190飞机，交易价格合计约1947.5万美元(约合人民币1.32亿元)。本次交易构成关联交易，旨在优化机队结构，降低运营成本，已获董事会审议通过，无需提交股东会审议。 福田汽车：拟15.16亿元向关联方转让密云工厂资产 福田汽车公告，公司拟以非公开协议方式向北汽新能源北京分公司转让密云工厂土地使用权、厂房、机器设备等共计378项资产，交易价格为15.16亿元(含税)。本次交易构成关联交易，已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议。交易完成后，预计将减少公司当期及未来资产折旧摊销，并增加资产转让收益。 山东玻纤：公司暂没有电子布产品 山东玻纤发布异动公告称，公司股票在2026年9月9日、9月10日、9月11日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易异常波动情形。经公司自查并通过向控股股东、实际控制人书面发函查证，截至本公告披露日，公司经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。当前公司生产经营正常，公司暂没有电子布产品，敬请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。 张江高科：子公司拟不超1亿元投资培风图南半导体 张江高科公告，公司第九届董事会第二十九次会议审议通过议案，同意公司全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司向上海培风图南半导体有限公司进行投资，投资金额不超过人民币1亿元。标的公司上海培风图南半导体有限公司是国家级高新技术企业，主要从事TCAD软件等EDA工具的研发与服务，产品包括半导体工艺/器件仿真（TCAD）软件、多物理场仿真软件等。 国电南自：控股股东拟将40%股份无偿划转至中国华电 国电南自公告，公司控股股东南自总厂拟将其所持国电南自406234685股股份（占公司总股本的40.00%）无偿划转至中国华电。划转完成后，控股股东将由南自总厂变更为中国华电，实际控制人仍为国务院国资委，控制权不变。本次划转不涉及要约收购，尚需履行国资监管程序，划转双方尚未签署协议。 黄山旅游：董事长章德辉因职务变动辞职 黄山旅游公告，公司董事会收到董事长章德辉提交的书面辞职报告。因职务变动原因，章德辉申请辞去公司第九届董事会董事长、董事职务及董事会下设各专门委员会中的相关职务。辞职未导致公司董事会成员低于法定人数，不影响董事会正常运作，辞职报告自送达董事会之日起生效。 中巨芯：参股公司拟投资11亿元建设高纯石英材料项目 中巨芯公告，公司参股公司晶恒希道（上海）科技有限公司拟与衢州智造新城管理委员会签署《投资协议书》，通过设立全资子公司衢州项目公司投资约11亿元建设年产2220吨高纯石英材料项目，项目分两期建设，其中项目一期建设年产720吨高纯石英材料项目，总投资计划约3.33 亿元(具体以实际情况为准)；项目二期相关事宜双方另行协商，具体投资金额和建设安排等根据业务发展情况、市场情况等确定后另行审议，最终以实际情况为准。 恒瑞医药：注射用瑞康芦泽妥塔单抗纳入突破性治疗品种名单 恒瑞医药公告，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司的注射用瑞康芦泽妥塔单抗（注射用SHR-A2009）被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，拟定适应症为联合贝伐珠单抗治疗既往经表皮生长因子受体（EGFR）酪氨酸激酶抑制剂（TKI）治疗失败的EGFR突变局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）患者。该药物为以HER3为靶点的抗体药物偶联物，全球尚无获批治疗NSCLC的同类药物，相关项目累计研发投入约3.55亿元。 天通股份：筹划发行H股并在香港联交所上市 天通股份公告，为深入推进全球化战略布局，优化资本结构，提升国际化经营能力和资本市场影响力，公司正在筹划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。截至本公告披露日，公司正与相关中介机构就本次H股上市的相关工作进行商讨，相关细节尚未确定。本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。 百大集团：近日卖出杭州银行股票130万股，产生收益200.25万元 百大集团公告，8月25日起至9月10日期间，公司以集中竞价方式交易杭州银行股票，合计净卖出130万股，产生收益金额为200.25万元，影响归母净利润150.19万元，占公司最近一个会计年度净利润的15.09%。截至9月10日，公司剩余持有杭州银行股票217.64万股。 【观业绩】 民和股份：8月商品代鸡苗销售收入7714.01万元，同比下降10.73% 民和股份公告，公司2026年8月销售商品代鸡苗2613.25万只，同比变动2.36%，环比变动-9.15%；销售收入7714.01万元，同比变动-10.73%，环比变动-0.19%。 中煤能源：8月商品煤产量1008万吨，同比下降13.1% 中煤能源公告，2026年8月份商品煤产量1008万吨，同比下降13.1%；销量2139万吨，同比增长2.6%；本年累计产量8284万吨，同比下降7.9%；累计销量1.62亿吨，同比下降5.3%。 【签大单】 江苏华辰：签订4.28亿元储能变流升压一体机设备买卖合同 江苏华辰公告，2026年8月26日和2026年9月7日，公司与宁夏天普芯科技有限公司签订8份《储能变流升压一体机设备买卖合同》，合同总金额4.28亿元(含税)。本次业务将以净额法确认收入，若合同顺利履行，将对公司本年度及未来业绩产生积极影响。 慈文传媒：全资子公司签订微短剧《合作协议》 慈文传媒公告，公司全资子公司江西慈文影视文化传媒有限公司（乙方）与公司关联方江西省文化产业投资有限公司（甲方一）、江西省金杜鹃私募基金管理有限公司（甲方二）按照江西省出版传媒集团有限公司统筹部署，就廉洁文化微短剧《开标之战》《铁血信使》的合作，于2026年9月11日签订微短剧《合作协议》。甲方为落实江西省纪委监委及上级单位关于加强新时代廉洁文化建设的相关要求，就两部微短剧出资398万元（其中，甲方一出资298万元，甲方二出资100万元），两部微短剧由乙方负责制作发行，甲方享有两部微短剧的出品方署名权。 【增减持】 皓元医药：股东拟合计减持不超2.34%股份 皓元医药公告，上海臣骁、上海臣迈、上海臣曦系公司上市前员工持股平台。因员工个人资金需求，提出出售其所持员工持股计划份额所对应的公司股份，上海臣骁、上海臣迈、上海臣曦自本次减持计划公告披露之日起3个交易日后的3个月内拟通过集中竞价方式减持合计不超过499万股公司股份，拟减持比例不超过公司当前总股本的2.34%。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-09-11: 时隔一年多，财政部网站再次披露地方政府隐性债务问责典型案例，且与中央纪委首次联合发布，释放防范地方政府债务风险始终保持高压监管的信号。9月11日，财政部网站公开《中央纪委办公厅 财政部办公厅公开通报六起地方政府隐性债务追责问责典型案例》（下称《隐债案例》），披露4起隐性债务化解不力或不实案例和2起新增隐性债务案例，一批官员因此被实名曝光受到相应处罚，从而发挥警示教育作用。为了防范化解地方政府隐性债务风险，中央在2024年出台了力度空前的一揽子化债政策，地方加快落实化债政策，隐性债务实现展期降息，地方债务风险得到明显缓释。不过仍有个别地方官员没有落实上述中央部署，虚假化债。根据《隐债案例》，2022年至2025年，贵州省委原常委、毕节市委原书记吴胜华担任毕节市委书记期间，对化债工作不抓不管，放纵违规化债等乱象滋生，多次在公开场合发表“债都是前面欠的，凭什么让我还”等错误言论，坐视债务风险不断扩大蔓延。其任期内毕节市债务余额不降反增，2024年全市隐性债务化债任务完成率仅为20%，排名贵州省倒数第一。吴胜华还存在其他严重违纪违法问题，被开除党籍、开除公职，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。另外，根据《隐债案例》，宁夏回族自治区银川市、安徽省阜阳市界首市、江西省九江经济技术开发区均存在隐性债务化解不实问题。比如，2023年12月至2025年2月，银川市交通运输局将包括置换债券资金在内的存量隐性债务化解资金29.58亿元拨付至银川滨河黄河大桥管理有限责任公司后，在有关统计监测系统中录入存量隐性债务化解29.58亿元，但实际仅11.58亿元用于化解存量隐性债务，其余18亿元被银川滨河黄河大桥管理有限责任公司挪用于日常经营等，造成化债不实18亿元。最终，时任银川滨河黄河大桥管理有限责任公司法定代表人、总经理王荣亚受到党内严重警告处分；时任银川交通投资有限公司党支部书记、总经理朱晓华受到党内严重警告处分；时任银川市财政局党组成员、副局长金永芳受到党内警告处分；时任银川市交通运输局党组成员、副局长朱文河受到党内警告处分；时任银川市政府国有资产监督管理委员会党委委员、副主任王海军受到党内警告处分；其他相关责任人员一并受到处理。随着一揽子化债政策快速落地，尽管仍存个别地方化债不实的情况，但近年来地方政府通过发行政府债券置换隐性债务等举措，已从总体上快速削减了隐性债务规模。根据官方数据，截至2025年末地方政府存量隐性债务余额6.5万亿元，较2023年末（14.3万亿元）减少了7.8万亿元。地方政府还本付息压力大幅减轻，其中6万亿元置换隐性债务的地方政府债券预计可累计节约利息支出约6000亿元。要想防范化解地方政府隐性债务风险，除了化解存量隐性债务，遏制新增隐性债务也同等重要，须避免陷入“一边化债、一边新增”的窘境。近年来在强监管之下地方新增隐性债务势头得到遏制，但仍有一些地方铤而走险，违规举债形成新的隐性债务。《隐债案例》曝光两起案例，即四川省宜宾市人民政府原党组成员、副市长兰宏彬不正确履行职责，违规决策新增隐性债务问题。陕西省渭南市临渭区通过公立医院举债实施公益性项目，新增隐性债务问题。比如，2020年6月至2021年7月，时任宜宾临港经济技术开发区党工委书记和宜宾三江新区党工委副书记、管理委员会主任兰宏彬在引进相关企业项目过程中，违规决策或参与决策对招商引资企业进行补贴，并审批同意区属融资平台公司代区投资促进局预付企业扶持资金，涉及新增隐性债务共计37.7亿余元，兰宏彬对此负有主要领导责任。兰宏彬还存在其他严重违纪违法问题，被开除党籍、开除公职，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。《隐债案例》称，以上六起典型案例，暴露出一些地方和单位的领导干部政绩观存在偏差，纪律观念淡薄，在贯彻落实党中央、国务院决策部署中，有令不行、有禁不止，打折扣、搞变通，严重影响了隐性债务风险防范化解工作成效。对相关责任人予以严肃追责问责，是落实党中央、国务院要求的有力举措。各地方各单位要从通报的典型案例中深刻汲取教训，举一反三，引以为戒。《隐债案例》表示，各级纪检监察机关、财政部门要持续强化隐性债务问题查处问责力度，对新增隐性债务和化债不实等违法违规行为，做到“发现一起、查处一起、问责一起”，切实防范化解地方政府债务风险。

2026-09-11: 9月11日，科创50指数早盘遭遇沉重抛压，盘中一度下跌超3.3%，最低触及1516点，创下5月以来新低。自7月1日盘中触及2255.25点历史高点以来，科创50指数最低累计回撤约31%。 半导体板块是资金抛售的主要方向，晶圆制造、AI芯片、GPU、半导体设备等细分行业普跌。科创50权重股中，沐曦股份（688802.SH）跌超4%，华虹宏力（688347.SH）、盛科通信（688702.SH）、晶合集成（688249.SH）、摩尔线程（688795.SH）等半导体龙头均出现下跌。同时，摩尔线程、沐曦股份、宇树科技（688836.SH）等多只科创板个股再度刷新历史新低，并且现价较历史高点均累计下跌五成以上。 科创50率先破位，权重股连续下挫 科创50指数代表着A股科技股行情的强弱，其成份股汇聚了半导体、人工智能、高端制造等硬科技领域的龙头企业。自9月以来，科创50指数遭遇资金连续抛售。9月11日盘中，科创50指数最低报1516.2点，创下5月以来新低。午后资金回流AI硬件板块，带动科技股人气，科创50指数盘中反弹，截至收盘，该指数报1553.39点，收跌1.01%，9月以来累计下跌7.78%。 回溯走势，7月1日科创50指数盘中冲高至2255.25点，创下历史新高，但当日收盘下跌2.48%，成为本轮行情的转折点。此后指数一路震荡下行，8月19日单日暴跌6.89%，加速了调整节奏。进入9月，指数在1570点至1650点区间横盘震荡数日，9月11日向下破位。从7月1日高点至9月11日盘中低点，科创50指数累计下跌约31%。 权重股集体走弱是指数破位的直接推手。9月11日盘中，中芯国际、华虹宏力、海光信息、盛科通信、中科飞测、晶合集成等多只科创50权重龙头创下7月1日以来的阶段新低。 在龙头股创阶段新低的同时，部分个股甚至跌出了数年新低和历史新低。国产CPU赛道持续承压，龙芯中科（688047.SH）盘中创下2024年10月以来的新低。光伏板块更是遭遇重创，天合光能、晶科能源（688223.SH）两只权重股盘中双双创下历史新低，阿特斯盘中最低价距离历史最低价仅差8分钱。 从半导体到新能源，科创50指数的权重股连续下挫，资金撤离的范围正在从高估值的AI芯片向更广泛的科技成长板块扩散。 值得注意的是，11日科技股的下跌并非A股独有。隔夜美股市场同样遭遇科技股抛售，三大指数集体收跌，芯片板块成为重灾区，费城半导体指数下跌2%，SK海力士跌超5%，美光科技跌近5%，英特尔重挫5.63%并一度跌破100美元整数关口。全球科技股的同步调整，反映出当前市场对科技板块高估值的普遍担忧。 宏观层面，中东局势持续紧张推动国际油价大幅攀升，布伦特原油期货突破105美元/桶。油价上行加剧了市场对通胀反弹的担忧，进而推升美联储加息预期。 盈利驱动接棒估值驱动，三季报成关键验证窗口 市场经过几周横盘震荡后，不少科技股整体股价走低，但就目前看，国产算力链和海外算力发展的产业趋势并未发生转折，核心逻辑也没有出现变化。 那么，面对相对更低的股价与估值，资金是否愿意重回国产科技链？接受记者采访的多名TMT行业分析师认为，国产替代的战略需求不降反升，半导体设备、AI芯片、先进制造等领域的自主可控进程正在加速推进。不过，AI行情已进入预期兑现的中期阶段，后续走势将更加依赖业绩的真实兑现。 从刚刚披露完毕的2026年半年报来看，科技板块业绩呈现高增长态势，利润增速显著跑赢收入增速。上半年科技板块业绩高增的核心驱动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度最高的环节集中在半导体、通信设备、计算机设备。申万宏源研报显示，2026年二季度电子板块营收和扣非净利润累计增速分别高达38%和21%以上，AI产业链景气度持续加速上行。 7月回调以来，科技板块的拥挤度与估值压力已得到边际缓解。中信证券认为，半年报业绩高增正在持续消化估值，科技板块的行情驱动力正由估值驱动转向盈利驱动。这意味着，在前期估值泡沫被逐步挤压后，股价的后续表现将更多取决于企业盈利的真实增长能力，而非单纯的估值扩张。 “当前场外资金观望情绪浓厚的主要原因，一是由于全球宏观不确定性因素较多，二是市场对AI板块三季度业绩环比增速回落存在担忧，这需要等待财报落地进一步验证。”某通信行业分析师对第一财经记者说。 前述分析师进一步表示，三季度是电子行业的传统旺季，而今年的三季报更将是验证科技股成长力和AI产业景气度的重要窗口。如果三季报能够延续中报的增长态势，将有力证明AI算力需求的爆发并非短期脉冲，而是具有持续性的产业趋势。但若三季度业绩出现增速拐点，就需要警惕今年7月的估值水平已经透支了未来数年的业绩。

2026-09-11: 9月11日，Wind数据显示，A股市场共计40只个股涨停。其中建筑板块瑞尔特收获4连板，电力股闽东电力3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-11: 9月11日，四大股指集体收跌，沪指跌1.18%，深成指跌1.08%，创业板指跌0.49%，科创综指跌1.45% 盘面上，元件、玻纤、覆铜板板块冲高，带动指数低位反弹。石化、有色金属、券商、炒股软件、农业、地产板块全天低迷。 具体来看，元件板块涨幅居前，则成电子涨超15%，崇达技术、骏亚科技、铜峰电子、博敏电子等近10股涨停。 多元金融板块领跌，翠微股份、新力金融跌停，香溢融通、南华期货、海德股份、瑞达期货等不同程度下跌。 沪深两市成交额1.97万亿，较上一个交易日放量3248亿，全市场超4800只个股下跌。

2026-09-11: “城市之间的同质化发展较十多年前已明显缓解，长三角地区的均衡协同尤为突出。”在9月11日举行的长三角城市群专场分享会上，普华永道中国思略特主管合伙人沈宇峰对第一财经表示。当天，《机遇之城2026》报告（下称“报告”）在中国国际服务贸易交易会（服贸会）上发布。这份报告自2014年首次发布以来，连续第13年跟踪中国城市发展。报告显示，长三角16城已形成多中心、多层次的发展格局，在全国前三梯队（共30城）中占据11席，区域经济总体特征明显。在总量上，长三角以占全国约1/26的国土面积，贡献了全国约四分之一的GDP，上海作为龙头城市，GDP已突破5万亿元。区域经济呈现出“一超多强”的协同发展结构，多座城市在总量和增速上均位居全国前列。在特色发展和差异化方面，长三角的城市各具特色，多维赛道均有优势。比如，杭州数字经济走在全国前列，苏州以先进制造见长，南京在科教资源方面具有优势，宁波依托区位构筑外向型经济，合肥在新能源与新兴产业领域增长迅速，常州在人均产出效率上表现突出，盐城则在海上风电等绿色能源领域形成特色。各城市在各自优势领域形成合力，构成了一个能够适配多元产业需求、具有较强抗风险能力的发展生态。普华永道中国内地中部市场主管合伙人傅瑾表示，长三角的核心优势就在于“一超多强”的协同发展结构。上海发挥龙头引领作用，周边城市在数字经济、先进制造、科创研发、新兴产业等领域各有专长，形成了多元动力支撑的发展格局。这种结构不仅实现了资源的高效配置与产业的错位发展，更构建了可持续、具有抗风险能力的确定性来源。对寻求产业布局的企业而言，长三角已不仅是单一的市场入口，而是一个可以匹配不同产业需求、协同创新需求的立体化产业生态网络。报告以60座中国城市为观察样本，从经济实力、科技创新、消费活力、数智赋能、开放发展、区域联动、城市韧性、绿色低碳、市场环境、人文生活10大维度、50个变量出发，呈现出中国城市的多样性机遇。数据显示，有27个城市至少在1项指标上位列第一，有29个城市至少在某一个维度进入前10，不同城市都在以各自的方式创造独特价值。从报告覆盖的多个维度看，长三角整体发展质量突出，呈现出“高浓度、强集聚”的特征。“十四五”期间，该区域GDP年均复合增长率超7%，万亿GDP城市扩容至10座，增长韧性显著，为区域发展提供了多元化的确定性来源。同时，长三角集聚全国三分之一的高新技术企业与研发投入、二分之一的科创板上市公司，高新技术企业五年实现翻倍，G60科创走廊协同效应持续释放，创新策源优势突出；占据全国五分之三的集成电路、三分之一的人工智能产业规模，智能工厂数量全国领先，上海、苏州、无锡等在细分领域形成标杆优势，产业数智化转型加速；2025年长三角地区贡献了全国四分之一的社会消费品零售总额，14城人均消费、人均收入均超全国平均水平，首店经济、下沉市场增长亮眼；高铁里程五年增长超35%，“轨道上的长三角”基本成型，政务服务“一网通办”、一体化制度创新成果落地，跨区域要素流动效率不断提升；2025年，长三角出口总额占全国40%，拥有4座外贸万亿之城，上海港、宁波舟山港稳居全球港口前列，利用外资、跨境电商增长势头良好，开放型经济优势凸显。沈宇峰认为，长三角的确定性，不仅在于各城市在多维度上的突出表现，更在于其以创新为引擎、以协同为纽带、以文化为底色，构建高质量发展的新增长极。未来，随着一体化制度红利的持续释放，长三角有望在硬科技赛道突破、跨区域产业分工与人文消费潜力释放上形成更强合力，为全球资本提供兼具产业深度与文化厚度的战略机遇。

2026-09-11: 9月11日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.6%，深成指跌0.98%，创业板指跌0.85%，科创综指跌1.25%。 盘面上，有色金属、农业、半导体板块调整，油气、海运板块走强。市场逾4600股下跌。 个股方面，优彩资源复牌高开超7%，公司实控人将变更为江阴市国资办。 光大证券认为，鉴于市场内外主要变因暂时都没有大变化，而增量资金谨慎、存量博弈格局难改。短线看，市场仍处于前期科技行情回调后的分化轮动整理阶段，部分机构认为震荡磨底行情大概率延续至9月中下旬。

2026-09-11: 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 美国8月CPI 科创板指数三季度调样于收市后实施 2026中国算力大会(河北廊坊，9/11-9/13) 财报发布：甲骨文、Adobe ►►中国人民银行副行长陆磊在新闻发布会上表示，近日，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。为实施好相关部署，中国人民银行制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。 ►►证监会副主席李超在发布会上表示，将更大力度激发市场活力。下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。同时，动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面。加快修订再融资注册办法等制度规则。促进北交所、新三板一体化高质量发展。进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投小、投长期、投硬科技。 业内人士表示，将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，并不意味着不重视香港市场。李超在介绍资本市场“十五五”工作安排时也强调，将进一步扩大高水平对外开放，明确表示“支持企业用好境内境外两个市场、两种资源”。“未来A股市场、港股市场将共同为优质企业发展提供更多元支持。”该人士称。 ►►金融监管总局副局长丛林在发布会上表示，将多措并举营造良好行业生态。引导金融机构树牢正确的政绩观、经营观、业绩观、风险观，切实摒弃规模情结，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变，持续提升核心竞争力。大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等行为。 ►►在商务部举行的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人黄玲在回答有关提问时表示，中美双方经贸团队认真落实两国元首北京会晤达成的共识，正在就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地实施。 ►►央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。 ►►据央视新闻，国家标准委批准发布298项重要国家标准。其中，强制性国家标准27项，推荐性国家标准271项，涉及高新技术、传统产业、安全生产、农业等领域。该批标准发布后将在推动产业高质量发展、提升人民群众生活品质、保障生命财产安全等方面发挥重要作用。 在高新技术方面，发布人工智能、智能语音交互、智慧服务等47项国家标准，将在电力、港口、石油、家居等领域规范AI发展，赋能行业提质增效。发布半导体器件、集成电路等26项国家标准，规范半导体产业发展，强化产业链韧性，助力科技自立自强。发布信息通信、数据、软件等4项国家标准，夯实数字基础，护航产业规范高质量发展。发布光伏玻璃、精细陶瓷等6项国家标准，助推新材料产业向高端跃升。 ►►国家发展改革委、市场监管总局发布关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知。其中提出，国家发展改革委、市场监管总局聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫，必要时组织开展成本调查，核算经营者相关成本。成本核算原则上以经营者生产特定产品的个别成本为基础。在无法核算个别成本时，参考该产品的行业平均成本并考虑一定下浮幅度进行核算。 ►►当地时间9月10日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率分别上调25个基点，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别为2.50%、2.65%和2.90%。 ►►伊朗方面10日消息，伊朗下令暂停对进出该国的外国能源运输船舶征收10%的运费附加费。 ►►美股三大指数收跌。截至收盘，道指跌0.60%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.58%。 大型科技股涨跌不一。苹果涨3.56%，谷歌涨0.61%，微软涨0.16%；亚马逊跌0.20%，特斯拉跌1.16%，Meta跌1.42%，英伟达跌2.26%。 加息预期升温，人工智能硬件和半导体板块普遍回吐。费城半导体指数跌2.66%。博通跌0.97%，台积电ADR跌1.68%，AMD跌3.36%，迈威尔科技跌3.43%，英特尔跌5.57%。 存储股同步走弱。希捷科技跌2.66%，闪迪跌4.06%，西部数据跌4.43%，美光科技跌4.90%。 光通信板块也出现回调，Coherent跌3.40%，Lumentum跌5.39%。 中概股多数走弱，纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，报5788.60点。京东涨0.07%；网易跌0.22%，阿里巴巴跌0.77%，拼多多跌0.98%，携程跌1.25%，百度跌1.56%，理想汽车跌2.18%，小鹏汽车跌2.18%，哔哩哔哩跌2.77%，蔚来跌3.24%。 ►►日韩股市集体低开，韩国KOSPI指数跌3.29%，向下触及7000点。SK海力士和三星电子均跌约4%。日经225指数跌1.52%。 4连板桂林旅游：全资子公司解除租赁合同 捷荣技术：涉及折叠屏相关的精密结构件业务收入占公司营业收入比重极低 4连板桂林旅游：公司未参与平陆运河有关事宜 2连板国创高新：石油沥青价格上涨将增加公司原材料采购成本 2连板鼎信通讯：电力业务未能在国家电网2026年第一批次中标 2连板新农开发：不存在应披露而未披露的重大事项 久量股份：筹划收购海帝新能源不低于51%股权 交易价格不高于2.75亿元 鼎通科技：拟1亿元设全资子公司 布局液冷散热及热管理业务 远望谷：拟收购光泰通信100%股权 标的公司主营光通信器件与模块的自动化耦合设备等 珠海冠宇：目前为苹果的笔电以及包括折叠机在内的多款手机供应电芯产品 通源石油：进入三季度以来公司订单较为饱满 艾迪精密：拟1亿元至2亿元回购股份 多氟多：控股子公司同位素科技拟增资扩股 国都证券：存量博弈下，市场仍偏谨慎。 国泰海通：市场维持区间缩量震荡，破局时机渐近。 光大证券：大势仍处于震荡期，成交量制约持续性。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-09-10: 港股18A药企拨康视云（02592.HK）9月10日起股票被停牌的原因揭晓。 9月10日，香港证监会在官网发布消息称，证监会对拨康视云的首次公开招股可能曾被人为操纵，以营造对拨康视云股份需求的假象表示严重关注。因此，证监会认为，在继续进行调查期间，暂停有关股份的交易，对为拨康视云股份维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。 由于调查仍在进行中，香港证监会称“不会作进一步评论”。 此时拨康视云被停牌，距离公司去年7月3日登陆港交所上市才一年零两个月。 拨康视云是一家专注于眼科领域的临床阶段生物科技公司，最早成立于2015年9月，主要在美国及中国经营业务，公司主席、执行董事兼首席执行官倪劲松亦是公司的创始人。 回顾拨康视云的IPO，建银国际、华泰国际这两家券商担任公司联席保荐人。 拨康视云IPO过程中，曾出现国际发售认购不足且香港公开发售获超额认购情况，仅引入2名基石投资者富策控股和瑞凯集团Reynold Lemkins，两者合共认购公司约1.79亿港元的发售股份。整个IPO下来，拨康视云共募集资金6.12亿港元，所得款净额约5.22亿港元。 然而，登陆港股上市的第一天，拨康视云股价就以破发38.61%收场，之后，股价仍一路下泄。截至这次停牌前夕，即9月9日，拨康视云的股价仅剩下1.19港元/股，较IPO 10.1港元/股的发行价已蒸发了88%左右，公司市值也仅剩下11亿港元。 拨康视云的核心管线多激酶抑制剂产品CBT-001，正进行第3期多地区临床试验研究中，试图开发成为全球首款用于治疗翼状胬肉的药物。 今年上半年，由于产品还未实现商业化销售，拨康视云收入为零，净亏损4794.7万美元，相比去年同期业绩由盈转亏。 拨康视云在发布中报时解释称，2026年上半年净亏损对比2025年同期表现明显增长，主要是公司上市2025年7月上市后为满足合规、审计及法规要求投入合规成本增加，及核心管线进入三期后研发投入大幅增加。

2026-09-10: 盘后数据显示，9月10日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，有11只股票呈现机构净买入，19只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是金安国纪、电科思仪、游族网络，净买入金额分别是2.03亿元、1.06亿元、6208万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是敦煌种业、超声电子、海欣食品，净卖出金额分别是2.13亿元、1.1亿元、7608万元。

2026-09-10: 【品大事】 东亚药业：股票交易异常波动 连续三日涨幅偏离值累计达20% 东亚药业公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日、9月10日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动情形。经自查并询问控股股东及实际控制人，不存在应披露而未披露的重大事项。公司2026年半年度净利润为-1.18亿元，自2024年度以来连续亏损，敬请投资者注意投资风险。 2连板新农开发：不存在应披露而未披露的重大事项 新农开发公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日、9月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司股票近一个月累计涨幅约55.23%，区间累计换手率超180.91%，可能存在市场情绪过热和非理性炒作情形，交易风险大，股价存在快速下跌风险。经自查并向控股股东及实际控制人核实，公司不存在应披露而未披露的重大事项。公司主要从事棉花种子加工及销售、甘草制品、大米及谷物加工销售、食品饮料制造及销售等业务，其中棉花种子业务为公司核心利润来源，由控股子公司塔河种业运营。公司主营业务、生产经营情况及内外部经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。 2连板鼎信通讯：不存在应披露而未披露的重大信息 鼎信通讯公告称，公司股票于9月8日、9月9日及9月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。经自查并向控股股东、实际控制人书面发函确认，不存在应披露而未披露的重大信息。公司专注于电力线载波通信、智能电网设备的研发、生产和销售，核心业务围绕“智能电表数据传输、电力安全防护”和消防业务展开，公司核心业务未发生重大变化。公司电力业务投标资质全面恢复后，未能在国家电网2026年第一批次中标，上半年未形成新的业务增量；同时受宏观政策调整影响，消防业务市场规模持续收缩。 新朋股份：全资子公司拟不超1.6亿元认购金浦如意基金份额 新朋股份公告，公司全资子公司上海瀚娱动投资有限公司拟以不超过1.6亿元认购嘉兴金浦如意创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“金浦如意”）不超过45%比例的基金份额。金浦如意主要围绕国家宏观战略发展方向进行投资。 仙琚制药：参股公司弘琚小贷拟退出小额贷款行业 仙琚制药公告，仙居弘琚小额贷款有限公司（简称“弘琚小贷”）系公司的参股公司，公司持有其30%股权。近日，公司收到弘琚小贷的相关通知，弘琚小贷拟向相关监管部门申请退出小额贷款行业，并在获得监管部门批准后，弘琚小贷的股东拟将同比例减资。弘琚小贷此次退出小额贷款经营资质和减少注册资本不会对公司合并报表范围和整体经营情况产生重大影响。 恒瑞医药：海曲泊帕乙醇胺片新增两项适应症获批 恒瑞医药公告称，公司收到国家药监局通知，批准自主研发的1类创新药海曲泊帕乙醇胺片新增两项适应症，分别为实体瘤化疗所致血小板减少症成人患者，以及既往对糖皮质激素、免疫球蛋白等治疗反应不佳的慢性原发免疫性血小板减少症≥6岁儿童患者。此次获批使该产品成为全球首个获批CTIT适应症的血小板生成素受体激动剂，也是我国儿童ITP领域首个自主研发的口服TPO-RA。截至目前，该产品相关项目累计研发投入约6.58亿元。 【观业绩】 仙坛股份：8月鸡肉产品销售收入同比增长6.15% 仙坛股份公告称，公司2026年8月实现鸡肉产品销售收入5.48亿元，销售数量6.25万吨，同比变动幅度分别为6.15%、4.20%，环比变动幅度分别为1.28%、3.00%。其中，家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入4.48亿元，销售数量5.57万吨，同比变动-3.51%、-0.73%；食品加工行业实现鸡肉产品销售收入1亿元，销售数量0.68万吨，同比变动92.34%、75.79%。公司表示，调理品产能逐步释放，销售数量和收入随之增加。 唐人神：8月生猪销售收入4.1亿元 同比下降39.92% 唐人神公告，公司2026年8月生猪销量49.23万头，同比上升21.22%，环比上升22.38%；销售收入4.1亿元，同比下降39.92%，环比上升31.69%。公司生猪销售收入同比降幅较大，主要受生猪市场行情波动和出栏结构调整的影响。 罗牛山：8月生猪销售收入9377.02万元 同比下降1.9% 罗牛山公告称，公司2026年8月销售生猪7.17万头，环比增长2.66%，同比增长33.72%；销售收入9377.02万元，环比增长4.83%，同比下降1.9%。2026年1—8月，公司累计销售生猪59.78万头，同比增长39.94%；累计销售收入7.43亿元，同比下降7%。2026年8月及2026年1—8月累计生猪销售数量同比上升的主要原因是部分猪场产能增加，“公司+农户”合作养殖规模扩大。 益生股份：8月白羽肉鸡苗销售收入2.04亿元 同比减少4.49% 益生股份公告称，公司2026年8月白羽肉鸡苗销售数量5534.64万只，销售收入2.04亿元，同比分别下降4.44%、4.49%，环比分别下降0.15%、4.5%。益生909小型白羽肉鸡苗销售数量744.27万只，销售收入1435.19万元，同比分别增长19.72%、55.52%，环比分别下降5.42%、3.72%。2026年8月，公司益生909小型白羽肉鸡苗销售均价同比上涨，叠加销售数量同比增加，量价齐升下，当月益生909小型白羽肉鸡苗销售收入同比实现较大幅度增长。 大北农：8月商品肥猪销售收入4.01亿元 同比下降14.5% 大北农公告称，2026年8月公司商品肥猪销售数量为29.86万头，销售收入4.01亿元。其中销售数量环比增长24.99%，同比增长10.55%；销售收入环比增长25.71%，同比下降14.5%；销售均价10.95元/公斤。2026年1—8月，公司累计销售商品肥猪263.91万头，同比增长23.2%。累计销售收入33.99亿元，同比下降12.08%。 南侨食品：8月合并营收2.27亿元 同比减少4.68% 南侨食品公告称，公司2026年8月合并营业收入为2.27亿元，同比减少4.68%。 【做回购】 海立股份：拟225万美元—450万美元回购B股股份 海立股份公告，公司拟以225万美元—450万美元回购B股股份，用于减少注册资本，回购股份价格不超过0.84美元/股。 【增减持】 先惠技术：控股股东及高管拟合计增持4000万至8000万元股份 先惠技术公告称，公司控股股东、实际控制人王颖琳、潘延庆及常务副总经理兼财务总监陈益坚拟自公告披露日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于4000万元，不超过8000万元。本次增持计划不设定价格区间，增持主体将根据市场走势择机实施。 上海合晶：大股东兴港融创拟减持不超1%股份 上海合晶公告称，公司大股东兴港融创因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持股份合计不超过669.2万股，即不超过公司总股本的1%。 辉煌科技：部分董事及高管拟2230万元至3630万元增持公司股份 辉煌科技公告，公司部分董事、高级管理人员计划6个月内，拟通过集中竞价交易的方式增持公司股份，拟增持金额合计不低于2230万元，不超过3630万元。 【签大单】 通光线缆：中标国家电网项目金额1.295亿元 通光线缆公告称，公司全资子公司通光光缆进入国家电网2026年输变电项目第四次装置性材料公开招标采购中标人补充名单，中标金额合计1.295亿元，约占2025年经审计营收的5.09%。本次中标对公司未来经营业绩存在积极影响，但合同尚未签署，仍存在不确定性。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-09-10: 9月10日，Wind数据显示，A股市场共计40只个股涨停。其中旅游板块桂林旅游收获4连板，煤炭股云煤能源3连板，电力股闽东电力2连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-10: 9月10日，四大股指集体收跌，沪指跌0.43%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.49%，科创综指跌1.12%。 盘面上，覆铜板、电子布、存储板块表现活跃，银行股走高，农业、汽车、石化、医药板块调整。 具体来看，银行股逆势走强，宁波银行、南京银行、青岛银行等涨逾2%。 农业板块跌幅明显，农发种业、万向德农等多股跌逾8%。 市场量能再度萎缩，沪深两市成交额仅1.65万亿，较上一个交易日缩量2085亿。全市场近4500只个股下跌。

2026-09-10: 上半年我国GDP增速呈现先高后低走势，一季度为5%，二季度为4.3%；A股半年报则十分靓丽，5550余家上市公司上半年营业收入合计同比增长7.09%，归母净利润同比增长18.57%，似乎与宏观数据及体感差异较大。 但从宏观数据的另一层面看，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额‌同比增长‌18.7%‌，增速比一季度加快3.2个百分点，与A股上市公司的业绩表现几乎一致。为此，本文对上市公司的上半年业绩进行细化分析，找出其主要特征。 利润高增长由哪些行业贡献 2021年是A股上市公司总利润额和增速的高点，之后连续三年下行，似乎与房地产长周期见顶后回落一致。到了2025年盈利增速见底回升，其中营收增长1.0%，净利润增长2.7%。 2026年上半年全市场营收37.76万亿元（增长6.6%），归母净利润3.58万亿元（约增长19.4%），利润增速快于营收，盈利能力改善。第二季度单季归母净利润同比增长29.5%，较一季度抬升约16.2个百分点，为2022年以来最快的单季增速；剔除金融和“三桶油”后的实体企业净利润同比约增长25.5%。 全市场扣非后归母净利润增速为18.2%，与扣非前的19.4%差距很小，说明本轮利润增长主要由经营性主业驱动，而非一次性收益。 利润增速最大的三大行业：电子（195%）、有色金属（约 106.7%）、非银金融（约68%），成为利润增长的三大引擎。此外，计算机、国防军工、电力设备增速均在35%以上；而农林牧渔（-146%）、建材（-46%）、钢铁（-42%）等传统行业仍在下滑。31个申万一级行业中有19个实现净利正增长。 科创板盈利增速超过所有板块 上半年科创板净利增长437.6%，净利润超2024年全年；创业板净利增长32.7%，创近五年新高；北交所营收突破1380亿元；沪深300成份公司则以占全A约59%的营收贡献了全市场78%的净利润，说明大盘蓝筹的盈利中枢依然稳固，科创板的盈利增速虽然惊人，但毕竟其总市值占比并不大。 因此，利润增速高并不等于对总利润贡献大。上半年对A股利润增长贡献最大的是非银金融行业，净利增速达到68%，其净利润总额超过5000亿元，占A股上半年总净利的14.1%。排名第二的是电子行业，贡献了约7.2%的净利润，盈利权重显著抬升。 上半年银行虽然净利增速偏弱（2.5%），但 1.13 万亿元的利润体量仍是全市场利润占比最大的“基本盘”。 相应的，地产链（建材、钢铁、建筑装饰）与农林牧渔成为主要的利润拖累项，行业净利合计明显收缩，这是2026上半年结构性分化的另一面。 利润向头部集中，结构变化趋向成熟市场 美国七巨头2025年的利润总额为5672.5亿美元，而标普500总利润约为2.09万亿美元，七巨头利润占比达到27.1%。韩国KOSPI股市中，2026年上半年三星电子加上SK海力士的净利占比超过80%。 类似情况在今年上半年的A股市场也有所体现。5550家公司里，中国人寿、长鑫科技、中国平安、中国石油、中国海油、紫金矿业、宏桥控股、宁德时代、工业富联、江波龙10家公司，贡献了A股全部归母净利润增量5812.2亿元的一半以上（约3008.9亿元）。‌‌前100家占据了全A上市公司71.6%的利润，前500家公司占据了全A上市公司92.8%的利润。 尽管上半年银行业利润增速只有2.5%，但由于基数较大，如工商银行上半年利润就达到1737亿元，因此仍是A股公司利润贡献的大头。加上非银金融上半年业绩爆发，上半年金融类上市公司贡献了全部A股近一半的利润。此外，利润排名前十的公司利润占全部A股的三分之一，前50家占比超过60%。 今年上半年全A净利贡献最为亮眼的是保险公司，在归母净利增速的19.4%中，约5.6个百分点来自保险公司的投资收益重估，但这部分是市值波动而非经营改善（非银金融贡献2050亿元，占全A增量35%）。 利润贡献比较突出的公司，如中国人寿占全A净利增量的16.1%，占非银金融增量46%，但这可能与其权益资产配置中电子行业的配置比例较高有关。此外，上市不久的长鑫科技利润贡献占全A净利增量13.8%，占科创板增量68%，占电子行业增量47%。 有些行业/板块看似净利增速大幅上升，实则是个别公司贡献了大部分涨幅，最典型的如长鑫科技，‌上半年归母净利润776.05亿元，占科创板全部公司归母净利润的53.6%‌。又如国防军工行业上半年归母净利润130亿元，约增长46%，‌其中中国船舶归母净利润为99.54亿元，占比高达76.6%。 当盈利向少数行业和头部公司集中，必然会导致全A亏损公司数量的增加，以及某些传统行业亏损面的扩大，即所谓的K型分化。 上半年A股大约有超过四分之一的公司亏损。5550家公司中，4137家盈利、1413家亏损，由盈转亏514家反超扭亏为盈347家，净增167家亏损企业，说明个体分化仍在加剧。 从宏观层面探讨A股盈利高增原因 尽管2026年上半年实际GDP增速不及2025年同期，但‌名义GDP同比增长约5.3%‌，名义GDP增量达‌3.6万亿元‌，是近五年同期最大增量。同时，PPI也由负转正。从2011～2025年，PPI 15年累计涨幅为零。 PPI转正与今年地缘军事冲突及AI“淘金热”有关。国际地缘事件引发了国际原油价格的大幅上涨，相关大宗商品如天然气、煤炭等也出现了上涨。 AI从算法、算力到应用正在得到普及，导致存储芯片、消费电子产品、AI芯片与服务器、电子元器件、电力与能源设备、大宗有色金属如铜铝、数据中心设施（光纤电缆、储能设备、冷却设备等）等上涨。 从CRB商品指数看，年初至今已上涨了30%左右，说明价格上涨对于上市公司利润有显著贡献。不仅对企业利润，对财政收入的贡献也很明显。上半年我国一般公共预算收入增长4.7%。 从6～7月出口数据看，出口增速靠前的产品有：一是资源品，包括稀土、未锻轧铝及铝材；二是AI产业链相关，包括集成电路、自动数据处理设备；三是体现中国制造业转型升级的，包括汽车及底盘、船舶和机电产品。 全球正经历商品贸易的超长上升周期，尤其当AI时代来临时，我国电子产品进出口大幅上升，带动整体出口增速大幅上升。全球贸易的景气度上升，带动了造船业的巨大需求，而我国又具有造船的巨大优势，有些造船企业订单排到了2030年以后。这就可以解释7月份船舶出口增速如此之高的原因，也可以解释A股造船企业利润增速大幅上升的原因。 上半年我国金融业增加值增速为6.7%，在所有行业中排第三，仅次于信息传输、软件和信息技术服务业和租赁和商务服务业。金融业增加值提速与资本市场有较大关系，尤其是股市交易活跃，非银金融成为上半年盈利增长规模最大的板块。 总体来看，上半年A股市场盈利增速大幅上升主要原因是，AI浪潮带动电子和有色两大行业贡献了较高利润；地缘战争爆发推动原油、天然气、煤炭等能源价格的上涨，也给相关板块带来了利润高增长；非银金融板块则受益于资本市场的活跃及投资收益的大幅提升。 但另一方面，以房地产为代表的传统产业仍处在下行周期，家电、建筑装饰、汽车、钢铁、公用事业、食品饮料等行业盈利负增长。 这说明这轮A股盈利增长的大幅反弹，从宏观层面看属于AI浪潮（或第四次科技革命）推动下的康波周期上行阶段，但同时又处在房地产周期的下行阶段，这可能是导致K型分化的一大因素，尽管我认为不是主因。 半年报两大现象：海外收益大增与现金流改善 今年半年报的一个显著亮点是上半年共有3196家上市公司披露境外收入，合计实现境外营收6.06万亿元，同比增长22.9%，其中553家公司境外营收占比超过其营业收入的一半。由于海外收入不是强制披露项，披露的公司数一直在逐年增长（即全部披露公司的口径可能会出现海外业务之前存在但未披露的情况，从而可能高估了增长率）。 从行业分布看，上半年境外营收规模居前的100家公司中，电子板块公司数量最多，达17家，电力设备、交通运输、汽车等行业公司数量也较多。 从境外销售的产品结构上看，高技术、高附加值产品贡献度跃升。中国上市公司协会数据显示，人工智能硬件领域，电子元件出口额同比增长62.6%，电子行业上市公司境外营收同比增速超40%；新能源领域，锂电池、风电机组出口额同比增长超30%，储能产业上市公司境外营收同比增长27.1%；高端装备领域，船舶与海洋工程装备出口额同比增长19.9%，航海装备行业上市公司境外营收延续上年高增速。 近年来，AI产业链、创新药等高附加值领域的企业积极“出海”。中国企业在全球化过程中，正推动盈利模式从制造溢价向技术溢价转型。 由于国内制造业增加值占到全球三分之一，故出海是必然之选。相比西方国家制造业的全球化布局历史，我国制造业全球化进程事实上是偏慢的，这可能与人民币国际化进程有关。 今年半年报的另一个亮点是上市公司现金流继续改善。与两年前的半年报相比，非金融上市公司的经营性现金流增长约60%，且现金流2.11万亿元超当期1.94万亿元的净利。这说明公司赚的钱是真金白银落袋，盈利含金量比较高，而不是停留在账面上的“纸上富贵”。 但现金流整体改善的同时，同样存在分化现象，即行业间冷热不均。 如资源能源领域的钢铁、石油石化、煤炭现金流回报率领先。其中煤炭、石化现金流比例相比去年同期分别扩张31%、30%。在AI算力与存储领域，长鑫科技现金流超过净利润。 总体来看，2026年上半年上市公司现金流改善，反映出企业在宏观环境压力下主动加强营运资本管理的成效，以及部分上游资源品和AI产业链的景气高涨。但光模块、存储模组等行业“利润与现金流”的严重背离表明，部分高增长行业的盈利质量仍需时间检验。未来的关注点在于：资源品价格高景气能否持续，以及高库存行业能否顺利消化。 （作者系中泰证券首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“lixunlei0722”。

2026-09-10: 9月10日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.31%，深证成指跌0.6%，创业板指跌0.91%，科创综指跌0.74%。 盘面上，光通信、军工、农业、传媒板块调整，油气、海运、保险股活跃。市场逾3900股下跌。 个股方面，电科思仪上市首日高开超240%。 光大证券认为，地缘局势扰动叠加美债收益率波动等压制成长股估值，科技赛道获利盘继续兑现，观望情绪浓厚，存量博弈显著，短线市场仍处于震荡磨底阶段。但不少机构也认为磨底进程已进入尾声，四季度修复可期。

2026-09-09: 【品大事】 燧原科技：将于9月11日科创板上市 燧原科技公告称，公司股票将于2026年9月11日在上海证券交易所科创板上市。公司预计2026年1-9月营业收入23亿至30亿元，同比增长325.78%至455.36%。 2连板众泰汽车：股票交易异常波动 正推进整车复工复产 众泰汽车公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。经核查，公司未发现前期披露信息需更正补充，未发现公共传媒报道未公开重大信息，第一大股东不存在应披露而未披露的重大事项，亦未发生主动买卖公司股票行为。公司目前正全力推进整车板块复工复产，全新A0级车型已进入批量试制阶段，主要面向海外市场，但尚未形成销售，且资金到位情况存在不确定性，可能影响海外销售进度，请投资者理性投资，注意风险。 5连板百大集团：股价短期涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 百大集团发布股票交易风险提示公告称，自2026年9月2日起至2026年9月9日收盘，公司股价累计上涨61.09%，平均换手率8.46%，公司股价短期涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在短期涨幅较大后续下跌的风险。截至本公告披露日，公司主营业务、生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化。公司不存在应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。 3连板华脉科技：光缆产品近期价格虽有所上涨 但受多重因素影响涨价不具备可持续性 华脉科技公告称，公司股票于2026年9月9日以涨停价18.67元/股收盘，较8月7日收盘价涨幅达42.52%，可能存在市场情绪过热、非理性炒作及下跌风险。经公司自查，2026年以来光纤概念市场关注度较高；近期《信息通信行业发展“十五五”规划》落地，通信行业关注度较高。公司主营无线通信网络及传统光通信产品，目前业务侧重于运营商网络及通信基础设施建设，数据中心及算力相关领域的收入占比较小。同时，光缆产品近期价格虽有所上涨，但该涨价行情受行业供需、原材料、市场竞争等多重因素影响，涨价不具备可持续性，存在后续价格回落风险，对公司未来业绩影响具有不确定性。 2连板精艺股份：铜价上涨对公司经营不存在利好 精艺股份公告称，公司股票于2026年9月8日、9月9日连续两个交易日收盘价格涨幅累计偏离21.17%，属于股票交易异常波动。经核查，公司前期披露信息无需更正补充，未发现重大未公开信息，经营情况正常，控股股东不存在应披露未披露事项及买卖股票情形。公司主营业务为铜加工，主要赚取加工费，铜价上涨对公司经营不存在利好。 2连板黑猫股份：炭黑产品价格上调仅为成本传导举措 并不必然导致公司利润同步增长 黑猫股份发布异动公告，近期，受主要原材料煤焦油价格上涨推高公司生产成本，公司对主营炭黑产品价格进行了顺价调整。产品价格上调仅为成本传导举措，并不必然导致公司利润实现同步增长，利润水平还将受到原材料价格波动幅度、成本传导时效、下游需求承接能力、行业竞争格局等多重因素的综合影响。此外，炭黑产品未来价格走势存在较大不确定性，本次产品调价对公司未来业绩的影响亦存在较大不确定性。敬请广大投资者审慎决策，理性投资，注意投资风险。 深科技：子公司拟投资18.5亿元扩大高端存储芯片封测产能 深科技公告称，公司全资子公司沛顿科技拟进一步实施高端存储芯片封测产能扩充项目。项目计划总投资18.5亿元，一是拟投资12.2亿元新设全资子公司建设新厂房，经测算可承载传统封测9万片/月及2.5D先进封装1万片/月产能；二是拟投资6.3亿元建设2.5D/3DS先进封装研发线，建成达产后预计增加2.5D/3DS先进封装产能各100片/月。项目计划2028年12月建成。 城地香江：因行业竞争加剧、原材料价格上涨 解除4.03亿元数据中心项目总承包合同 城地香江公告称，公司全资子公司香江系统工程有限公司与北京德昂互通互联网有限公司经友好商议，一致同意解除《创新产业基地项目(厂房)顺诚2#楼云计算数据中心工程施工总承包合同》及相关协议。原合同金额合计4.03亿元，因行业竞争加剧、原材料价格上涨等客观原因，原合同价格已不具备执行可能。解除后，原合同自始至终不产生法律效力，双方互不负违约责任。公司目前未对本项目进行任何投入，预计相应可取得收入将减少约4.03亿元。 沐曦股份：9月17日起1397万股限售股上市流通 沐曦股份公告称，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售部分限售股，股份数量为1397万股，占公司股本总数的3.4906%。前述股份限售期为自公司首次公开发行股票并上市之日起9个月，该部分限售股锁定期即将届满，将于2026年9月17日起上市流通。 经纬股份：筹划控制权变更事项 股票停牌 经纬股份公告称，公司收到实际控制人叶肖华通知，相关股东正在筹划可能导致公司控制权发生变动的重大事项。目前各方正就具体方案、协议等进行论证和磋商。为保证信息披露公平，维护投资者利益，经向深交所申请，公司股票自2026年9月10日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。停牌期间，公司将根据事项进展及时履行信息披露义务。 湖南黄金：重大资产重组获得湖南省国资委批复 湖南黄金公告，2026年9月9日，公司收到控股股东湖南省矿产资源集团有限责任公司转发的《湖南省国资委关于湖南黄金股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易有关事项的批复》，主要内容如下：1. 原则同意公司通过发行股份的方式购买湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，购买价格不低于经湖南省国资委备案的资产评估值。2. 原则同意公司非公开发行股票募集配套资金不超过10.5亿元。本次交易尚需提交公司股东会审议及相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。 ST百灵：姜伟拟被罚并采取5年证券市场禁入措施 ST百灵公告，公司此前披露实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案。近日姜伟收到《行政处罚事先告知书》，中国证监会拟对姜伟、顾自力内幕交易股票及衍生品合约等行为没收违法所得并处罚款，对姜伟采取5年证券市场禁入措施。 【观业绩】 新五丰：8月生猪销量52.23万头 同比增长52.99% 新五丰公告称，2026年8月，公司销售生猪数量52.23万头，同比增长52.99%，其中销售商品猪25.49万头；商品猪销价10.35元/公斤。 江淮汽车：8月销量26986辆 同比下降16.83% 江淮汽车公告称，2026年8月销量26986辆，同比下降16.83%。2026年1—8月累计销量22.8万辆，同比下降8.17%。 天康生物：8月生猪销售收入4.17亿元 同比下降25.67% 天康生物(002100.SZ)公告称，2026年8月份，公司销售生猪41.11万头，环比增长3.79%，同比增长1.41%；销售收入4.17亿元，环比增长6.11%，同比下降25.67%；商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价9.61元/公斤，环比下降0.72%。2026年1—8月，公司累计销售生猪265.55万头，累计销售收入28.62亿元。 招商蛇口：8月签约销售面积38.89万平方米，金额157.12亿元 招商蛇口公告，2026年8月，公司实现签约销售面积38.89万平方米，实现签约销售金额157.12亿元。1-8 月，公司实现签约销售面积386.36万平方米，实现签约销售金额1257.71亿元。近期新增上海、北京及香港项目3个，公司需支付价款分别为11.06亿元、15.04亿元、1.5亿元。 【增减持】 天地科技：股东诚通金控拟增持3亿至6亿元股份 天地科技公告称，公司持股5%以上股东北京诚通金控投资有限公司基于对公司未来发展的信心，计划自公告披露日起12个月内，通过上交所系统以集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于3亿元，不超过6亿元。本次增持不设固定价格区间，资金来源为自有资金，且诚通金控承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持股份。 【签大单】 中国能建：子公司中标64.43亿元电厂EPC总承包项目 中国能建公告称，公司所属子公司中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司中标陕投赵石畔电厂二期2×1000MW机组项目EPC总承包项目，中标金额64.43亿元。项目建设内容包括2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组及脱硫、脱硝、除尘等环保设施，总工期约31个月。目前相关方尚未正式签署合同，项目仍存在不确定性。 神马电力：中标2.35亿元中国电气装备集团采购项目 神马电力公告称，公司中标中国电气装备集团2026年开关用套管及支柱绝缘子规模集中采购项目，共中标21个标包，中标金额约2.35亿元。项目涵盖组合电器用复合套管、支柱复合绝缘子等多类输变电设备外绝缘产品。此次中标有利于深化公司与中国电气装备集团及其所属企业的业务合作，巩固公司在输变电设备复合外绝缘领域的市场竞争力。 圣晖集成：子公司中标约2.62亿元越南厂房机电工程项目 圣晖集成公告称，公司控股子公司越南圣晖近日收到纬创资通(越南)有限公司中标通知，中标(越南)金榜厂房一期新建工程(机电工程)，工程总价约2.62亿元(未税)。目前尚未签署正式合同，项目实施以最终合同为准。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-09-09: 盘后数据显示，9月9日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是崇达技术、湖南黄金、洛轴股份，净买入金额分别是2.17亿元、2.01亿元、9913万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是敦煌种业、肯特股份、华兴源创，净卖出金额分别是2.13亿元、6079万元、5824万元。

2026-09-09: 8月初一度逼近5000点大关的恒生科技指数，连跌一个月后，已经创出近期新低。市场即将迎来全球央行密集议息。9月9日，恒生科技指数全天跌0.76%，报收4421点，成交496亿港元。业内人士认为，目前来看，欧洲央行和日本央行加息概率较高，美联储仍存在不确定因素，相关决议将影响港股走势，半年业绩基本尘埃落定后，流动性将会更多主导港股走势。全球流动性决定港股走势9月10日，欧洲央行将举行议息会议，9月11日，美国8月CPI数据将公布，市场会根据数据调整对美联储加息概率的预判。美联储将于9月16日（北京时间17日凌晨）公布利率决议，日本央行则将在9月18日公布决议，其中美联储是否加息引发业内人士较大争议。港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经分析，半年业绩期结束后，港股定价权重已从基本面切换到全球流动性，这是当前最核心的判断。恒生科技连跌一个月，8月以来的下跌，起点恰在业绩披露的后半段，说明市场对盈利兑现的消化已基本完成，而欧洲央行、日本央行加息预期都比较高，美联储政策则有不确定性，成为压制估值的主导变量。余丰慧认为，港股未来的短期走势，要用流动性视角来做预判，在加息周期拐点出现之前，反弹都属超跌修复而非趋势反转，就算是南向资金持续流入，也无法对冲全球资金成本上升带来的压力，指数层面难有像样的向上空间。结构上，高股息、低估值、现金流确定的品种会表现出相对抗跌韧性，科技股内部也会明显分化，业绩兑现扎实、有回购支撑的龙头相对抗跌，纯预期驱动的高估值标的继续受压。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，下半年全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括人工智能AI数据中心建设和大模型训练等，短期内难以形成下游的收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，同时辅以各类融资。随着利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本也因原材料价格上涨而攀升，而下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期。相关问题可能在下半年逐步显现，港股相关板块可能最先反映，目前部分AI上游个股距离6月高点仍有较大差距。李泽铭称，预计美联储9月依然不会加息，但会继续释放鹰派信号。美联储是否加息需紧盯CPI数据9月9日，海外媒体报道称，美联储新任主席凯文·沃什大幅减少前瞻指引，要求投资者自行根据数据作出判断。芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，9月加息概率不足60%。市场关注焦点集中于9月11日（北京时间当天晚上）公布的通胀数据。美国生产者价格指数（PPI）将率先公布，随后消费者价格指数（CPI）将成为市场焦点，这些数据将直接影响加息预期是否被进一步强化。此外，9月9日布伦特原油再次突破100美元/桶，投资者也担忧会引发通胀继续上升。余丰慧认为，9月不加息是稳健的做法，对美联储来说加息就是激进选项，就算不加息，美元和利率的强势难以在短期逆转，投资者不宜押注单一结果，应做两手准备。港元与美元挂钩，全球加息都会推高香港无风险利率，这种冲击对科技成长股的杀伤大于价值股。对投资者而言，这个阶段仓位重于选股，不要因业绩落地就过度乐观，加息窗口期港股波动率会继续放大，任何方向性重仓都是风险，建议把港股仓位控制在可承受范围内，目前港股依然是流动性收紧环境中的弱势市场。梧桐研究院分析员岑智勇认为，成分股半年业绩公布后，股价已基本反映相关信息，大型科技股的巨额再融资及各类IPO，让投资者担忧科技行业的资本开支压力，部分投资者可能调整仓位，卖出部分科技股后再进行其他部署。此外，若油价持续上升，美国经济向好并伴随通胀压力，理论上存在加息可能，一旦美联储加息，企业融资成本将上升，进而侵蚀企业盈利，对需要资金投入研发和业务的科技企业而言压力更大。广发证券策略分析师刘晨明判断，历史上每一轮海外无风险利率上升，通常会对港股估值形成压力，即使美联储短期暂缓加息，只要全球利率中枢仍处于上行阶段，资金大规模回流港股的条件就尚未成熟，加息预期后移更可能带来阶段性反弹，而非推动港股形成持续性的估值扩张。恒生科技指数成分股多由外资主导定价，受海外流动性尤其是美联储政策影响较大。

2026-09-09: 新一轮科技革命多点突破，为双向投资开辟了新的增长空间。 9月8日至11日，第二十六届中国国际投资贸易洽谈会（下称“投洽会”）在福建厦门举办。“中国双向投资：新形势新机遇”交流活动在展会期间举办，由投洽会组织委员会、国务院发展研究中心信息中心与对外经济研究部联合编著《中国双向投资报告2026（会议版）》（下称“报告”）发布。 记者在发布会现场了解到，《报告》分为1个总报告与4个专题篇（地区篇、领域篇、国际篇、展会篇）。其中，总报告分析全球跨境投资新趋势与新特征，展现了中国双向投资的最新进展及投资合作的新优势，研判人工智能、绿色低碳等新领域发展情况对双向投资的影响，展望“十五五”时期中国双向投资的发展前景。 投洽会现场，《中国双向投资报告2026（会议版）》发布 拍摄/第一财经记者宋婕 高技术、高附加值领域成为外资在华布局重点 面对严峻复杂的外部形势，中国利用外资展现出较强韧性。 据商务部统计，2025年，中国新设外商投资企业70392家，增长19.1%、创历史新高;实际使用外资金额7476.9亿元人民币，下降9.5%。据联合国贸发会议统计，2025年中国FDI流入量居全球第四位，发展中国家首位，占世界FDI流入量的6.4%。2026年1-6月，全国新设立外商投资企业数量同比增长5.3%；实际使用外资金额4021.4亿元，降幅较去年同期收窄10.2个百分点，5月、6月两个月均实现了同比正增长。 值得关注的是，外资在华研发持续加码，创新布局不断深化。报告指出，外资企业在华研发创新布局持续深化，研发中心加速落地。中国加快产业转型升级，高技术、高附加值领域成为外资在华布局的重点。 国务院发展研究中心对外经济研究部部长方晋在解读报告时提到，从行业来看，国际投资正由主要追求成本和效率，转向更加重视技术韧性安全和战略考量，加速涌向战略性行业。 方晋表示，2020-2025年，AI基础设施及相关技术、先进敏感技术、关键矿产、能源转型、技术与服务、半导体这五大战略性行业已宣布“绿地项目”（外资新建企业投资项目‌）金额由1090亿美元升至5760亿美元，占全球绿地投资的比重从16%升至44%。其中AI基础设施投资规模最大，占战略性行业绿地投资的3/5，半导体增速最快，年均复合增长率高达54%。同时大型项目的重要性日益上升，价值10亿美元及以上的项目占已宣布绿地投资总额的44%。受云计算和人工智能需求拉动的数据中心，也宣布绿地项目金额增长80%以上。 据商务部统计，2025年，科学研究和技术服务领域实际使用外资占中国实际使用外资总额的近五分之一，占比已连续7年稳步上升，已达2018年的3.8倍；该领域新设立外资企业1.4万家，增长27.2%。2026年1-6月，科技成果转化服务引资增长57.1%，研发与设计服务引资同比增长达到82%。 报告提到，近年来，外资在华设立研发中心出现加快增长趋势。从外资研发活动较为集聚的部分地区看，2025年上海新增外资研发中心42家，同比增长40%，年末累计633家；北京2025年外资研发中心总数已经达332家。苏州2025年新增外资研发中心48个，累计达到317个。这些外资研发中心不仅为产业升级提供强劲驱动力，也为推动我国外资高质量发展注入新的活力。 就在“九八”投洽会的举办地，施耐德电气全球最大中压电气基地厦门新工业园将于今年10月落成。施耐德电气全球执行副总裁高飞克（Frédéric Godemel）表示，厦门新园区的落成，既是施耐德电气自身工业制造能力升级的缩影，也是其立足中国创新沃土、贯通“研发—制造—市场—服务”全链条，以本土创新成果服务全球市场的又一标杆实践。 《中国双向投资报告2026（会议版）》 拍摄/第一财经记者宋婕 跨国企业在华研发创新步入更高能级 越来越多跨国公司将中国打造为全球创新网络的重要节点，实现“在中国研发在中国转化、向全球输出”。例如，进入中国市场140余年的德国药企拜耳，与仙乐健康联合研发的产品在中国市场亮相后准备进军澳大利亚市场，与克劳丽化妆品公司、京卫制药联合开发的产品启动出口布局，体现了中国正由跨国企业的重要市场和生产基地加快向全球创新策源地和成果转化中心转变。 当前，跨国公司在华研发创新正经历深刻的结构性变革，呈现“能级更高、布局更深、生态更融”三大趋势。报告指出，这些趋势不仅反映了中国在全球创新网络中地位的跃升，也预示着跨国公司在华经营逻辑的根本性转变。 在主题研讨环节，跨国医药企业勃林格殷格翰的大中华区企业事务部高级副总裁殷妤涵表示，这两年，中国生物医药行业蓬勃发展，2026年上半年中国创新药对外的授权交易额已经实现了1100亿美元，创历史新高。而且中国在研的创新药占全球创新药的30%，居全球第二。 殷妤涵表示，现在，包括勃林格殷格翰在内的很多跨国企业，一直积极和本土企业共创创新药的生态体系。她认为，这一做法无论对中国创新药行业自身发展，还是对让更多中国创新惠及全球人民的健康而言，都是非常有价值的。 上海市外商投资协会会长黄峰参与了《报告》的跨国公司在华创新研发新趋势观察这一部分内容的撰写。他在活动现场分享时表示，创新生态的融入，是现在跨国公司研发非常重要的趋势。他认为这是开放式创新，“原来我们喜欢用研发这个词，现在更多用创新这个词。” 就支持跨国公司在华研发来看，黄峰认为值得关注两个方面，一方面是政府采购政策的落地，另一方面则是跨境数据的流动。 报告指出，跨国公司在华研发创新正处于历史性跃升的关键阶段。从“制造基地”到“创新策源地”，从“本地化适配”到“全球创新支点”，这一转变不仅深刻重塑了跨国公司的全球创新版图，也为中国加快建设世界科技强国注入了新动能。 报告认为，中国完备的产业体系、超大规模的市场优势、丰富的人才储备和持续优化的创新生态，将继续对跨国公司形成强大吸引力。同时，也应清醒认识到，全球地缘政治冲突频发多发、数据跨境流动便利性不足、人才竞争加剧等挑战仍需各方共同努力加以破解。

2026-09-09: 9月9日，Wind数据显示，A股市场共计49只个股涨停。其中零售板块百大集团收获5连板、中百集团3连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-09: 9月9日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.28%，深成指涨0.15%，创业板指跌0.14%，科创综指跌0.79%。 盘面上，煤炭、有色、海运、电力、银行等传统价值板块走强，光通信概念股活跃，传媒、地产、医药、存储、白酒板块调整。 具体来看，煤炭板块走强，云煤能源、郑州煤电等涨停。 传媒娱乐板块大幅回调，出版传媒跌停，芒果超媒、粤传媒等多股跌逾8%。 沪深两市成交额1.86万亿，较上一个交易日缩量1047亿。全市场超3600只个股下跌。

2026-09-09: 继南京都市圈、西安都市圈发布了“十五五”实施方案之后，成都都市圈“十五五”规划也已经出炉。 9月9日，四川省政府网站发布《成都都市圈“十五五”同城化发展规划》（下称《规划》）。《规划》提出，到2030年，成都都市圈地区生产总值力争达到3.95万亿元，成德眉资四市全域力争达到4.1万亿元，常住人口规模保持稳定、常住人口城镇化率持续提高。 成都都市圈是第三个获批的国家级都市圈，范围包括成都市，德阳市旌阳区、什邡市、广汉市、中江县，眉山市东坡区、彭山区、仁寿县、青神县，资阳市雁江区、乐至县，面积2.64万平方公里；规划范围拓展到成都、德阳、眉山、资阳全域，总面积3.31万平方公里。 成都统计局数据显示，2025年，成都都市圈地区生产总值31310.3亿元，同比增长5.8%，增速高于四川全省0.3个百分点，经济总量占全省比重为46.3%。其中，成都24763.6亿元，德阳3387.1亿元，眉山2008.7亿元，资阳1150.8亿元。 因此，根据《规划》，未来5年，成都都市圈（成都、德阳、眉山、资阳四市全域）地区生产总值将比2025年增加1万亿左右。 2020年以来，四川省持续将成德眉资同城化发展暨成都都市圈建设作为推动成渝地区双城经济圈建设和全省“五区共兴”发展的“先手棋”和支撑性工程，先后实施了成都都市圈同城化起步期和成长期两个三年行动计划。 根据四川省推进成德眉资同城化发展领导小组办公室数据，2025年，成都都市圈经济总量较2020年基期年增长40.1%；都市圈常住人口较2020年净增超40万人，常住人口城镇化率74%、较2020年提升3.7个百分点，综合承载能力持续增强。 在打造轨道上的都市圈方面，2025年，市域（郊）铁路成资S3线日均客运量超3.1万人次、年客运量超千万人次，到2027年成德S11线、成眉S5线建成投运后，成都都市圈将成为全国首个中心城市到副中心城市实现市域（郊）铁路全覆盖的都市圈。 根据清华大学中国新型城镇化研究院数据，成都都市圈跨市人口流动从2020年日均47.85万人次增加至2026年日均70.47万人次，增长了47.3%。 今年4月召开的四川省推进成德眉资同城化发展领导小组第十一次会议提出，今年是成德眉资同城化发展暨成都都市圈建设迈入提升期的第一年。要共同做好“十五五”规划实施，积极加强向上对接争取，对标落实四川“十五五”规划重大部署，在基础设施、产业发展等方面前瞻谋划、协同布局。 《规划》提出，做优做强带动高质量发展的极核城市，支持成都增强电子信息、航空航天、生物医药等产业全球竞争优势，加快建设西部经济中心、科技创新中心、对外交往中心和全国先进制造业基地。 同时，推动德阳、眉山、资阳因地制宜承接成都产业转移、非核心功能外溢和中心城区人口疏解。支持德阳做强高端能源装备制造产业集群，支持眉山深耕锂电、光伏、化工新材料三大千亿产业，支持资阳培育壮大空天产业、数智产业、清洁能源、新材料等新兴产业。 《规划》还提出，构建梯次配套的高能级产业圈。全力打造具有全国影响力的制造业集群。支持成都都市圈联合争取国家重大专项和重大生产力布局，共建电子信息、高端能源装备等国家级先进制造业集群。

2026-09-09: 价格现回暖信号。国家统计局9月9日发布的数据显示，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8% 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，CPI同比温和回升。国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加，PPI同比涨幅扩大。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步集聚，为宏观政策在保持流动性合理充裕、加大逆周期调节力度方面创造了有利的外部价格环境。 庞溟指出，结构性分化仍需关注。后续政策应继续聚焦于畅通经济大循环、提振微观主体收入与盈利预期，不断扩大服务消费潜力，稳定食品价格，同时推动巩固工业利润改善的可持续性。 CPI温和回升 从同比看，8月全国CPI上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，主要是受能源价格涨幅扩大影响。能源价格涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点。 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。其中，黄金饰品价格上涨33.6%，涨幅扩大9.0个百分点；平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨21.5%、19.6%和11.0%，涨幅均有扩大。 从环比看，全国CPI由上月下降0.1%转为上涨0.4%。食品价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。食品中，受高温多雨天气以及应季蔬菜换茬等影响，鲜菜价格上涨5.5%，涨幅比上月扩大4.2个百分点；受蛋鸡夏季歇伏、生猪出栏减少等因素影响，鸡蛋价格由上月下降2.1%转为上涨2.4%，猪肉价格上涨1.3%；上述三项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。 庞溟表示，季节性供给变化因素对食品价格的拉动作用，也 折射出终端内需在促消费政策落地与旺季效应驱动下保持慢节奏的筑底修复特征。整体而言，CPI运行呈现食品拖累、服务支撑的格局，但食品价格对CPI的拖累在减弱，居民消费价格保持温和上涨，通胀压力总体可控。 PPI同比涨幅扩大 PPI方面，8月全国PPI同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%。董莉娟分析，本月PPI环比运行的主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格上涨；二是产业转型升级带动部分行业需求增加、价格上涨；三是部分行业价格走势呈季节性特点。 国际原油及有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，8月份石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别环比上涨10.4%、4.1%和0.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点。 新动能加快培育，产业发展含“智”量、含“绿”量持续提升，电子电路制造价格上涨3.5%，虚拟现实设备制造价格上涨1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格均上涨0.3%。 此外，8月份用电用煤需求季节性增加，带动煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.8%，电力供应价格上涨1.4%；高温雨水天气影响建筑项目施工，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.9%和0.2%。 庞溟分析，上游能源和原材料价格保持坚挺，化工、有色金属等行业利润改善，推动工业品价格修复。但黑色金属、部分建材价格仍处低位，反映出传统行业需求仍显不足。 他表示，整体来看，PPI显示出新兴行业回暖、传统行业承压的特征，回升更多得益于部分上游行业供需关系的阶段性改善与国际大宗商品价格波动的输入性影响，也反映出工业企业在成本控制与效益修复方面的韧性。涨幅虽有限，但已连续保持正增长，显示工业生产景气度持续改善。 国家统计局新闻发言人王冠华日前表示，尽管国际输入性因素对于国内部分领域价格造成了扰动，但是消费价格温和上涨的态势没有改变。下阶段，各项扩内需、促消费的政策陆续落实落地，服务消费潜力不断释放，新产品快速迭代激发新型的消费需求，将继续对CPI的合理回升形成支撑。综合研判，下半年我国的物价有望保持温和上涨的态势。

2026-09-09: 9月9日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.09%，深成指涨0.63%，创业板指涨1.15%，科创综指涨0.73%。 盘面上，光通信、半导体、油气板块走强，农业、传媒、黄金板块调整。市场逾2800股下跌。 个股方面，N洛轴上市首日高开近89%。 N百迈科上市首日高开超92%。 光大证券认为，美联储9月加息预期升温与中东地缘风险持续扰动市场情绪，而场内资金存量博弈不改，短期市场或延续“指数震荡筑底、结构性热点高低切换”。不过，科技板块拥挤度正逐步消化、政策环境也明确呵护行情，机构普遍认为市场下探空间已显著收敛，9月中下旬或成为反弹的重要时间窗口。

2026-09-09: 9月9日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年8月份CPI和PPI数据。 8月份，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。 一、CPI环比由降转涨，同比温和回升 从环比看，全国CPI由上月下降0.1%转为上涨0.4%。受国际市场价格变动影响，国内汽油价格由上月下降10.7%转为上涨7.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点；黄金饰品价格由上月下降2.6%转为上涨7.6%，影响CPI环比上涨约0.04个百分点。受算力需求快速增长等因素影响，移动电话机、平板电脑、数据存储设备价格分别上涨2.3%、2.1%和2.1%，合计拉动CPI上涨约0.03个百分点。食品价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。食品中，受高温多雨天气以及应季蔬菜换茬等影响，鲜菜价格上涨5.5%，涨幅比上月扩大4.2个百分点；受蛋鸡夏季歇伏、生猪出栏减少等因素影响，鸡蛋价格由上月下降2.1%转为上涨2.4%，猪肉价格上涨1.3%；上述三项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。应季水果供应充足，鲜果价格下降2.5%；部分海域休渔期结束供应增加，水产品价格下降0.9%；上述两项合计影响CPI环比下降约0.07个百分点。服务价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，影响CPI环比上涨约0.04个百分点。服务中，暑假期间出行服务价格继续上涨，交通工具租赁、飞机票、宾馆住宿价格分别上涨3.3%、3.0%和1.0%。 从同比看，全国CPI上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，主要是受能源价格涨幅扩大影响。能源价格涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点。其中，汽油价格上涨9.3%，涨幅扩大8.3个百分点。扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。其中，黄金饰品价格上涨33.6%，涨幅扩大9.0个百分点；平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨21.5%、19.6%和11.0%，涨幅均有扩大。服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.38个百分点。服务中，出行服务价格上涨1.3%，涨幅扩大1.2个百分点；医疗服务价格上涨4.0%，涨幅回落0.3个百分点。食品价格下降1.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.24个百分点。食品中，猪肉价格下降11.8%，降幅收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.22个百分点；鲜菜、鲜果、粮食、食用油、水产品、奶类价格降幅在0.5%—2.8%之间，合计影响CPI同比下降约0.10个百分点；鸡蛋价格上涨18.5%，涨幅扩大0.7个百分点，影响CPI同比上涨约0.07个百分点；羊肉、牛肉和禽肉类价格涨幅在1.1%—6.3%之间，合计影响CPI同比上涨约0.07个百分点。 二、PPI环比由降转涨，同比涨幅扩大 从环比看，全国PPI由上月下降0.7%转为上涨0.4%。本月PPI环比运行的主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格上涨。国际原油及有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，其中石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别上涨10.4%、4.1%和0.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点。二是产业转型升级带动部分行业需求增加、价格上涨。新动能加快培育，产业发展含“智”量、含“绿”量持续提升，电子电路制造价格上涨3.5%，虚拟现实设备制造价格上涨1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格均上涨0.3%。三是部分行业价格走势呈季节性特点。8月份用电用煤需求季节性增加，带动煤炭开采和洗选业价格上涨2.8%，电力供应价格上涨1.4%；高温雨水天气影响建筑项目施工，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.9%和0.2%。 从同比看，全国PPI上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。分主要行业看，价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨26.6%，有色金属冶炼和压延加工业上涨20.8%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨10.5%、11.1%和9.1%，电气机械和器材制造业上涨5.9%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.3%，7个行业合计影响PPI同比上涨约4.24个百分点，上拉影响比上月增加0.37个百分点。价格下拉影响最大的6个行业为：电力热力生产和供应业、汽车制造业、非金属矿物制品业、医药制造业、酒饮料和精制茶制造业、农副食品加工业，降幅在1.7%—5.3%之间，合计影响PPI同比下降约0.74个百分点。

2026-09-08: 2026年9月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.1，时隔三个月重新回到50荣枯线以上。经济学家们认为，未来我国经济将维持温和复苏态势，有望实现全年的增长目标。他们认为8月出台的财政金融协调促内需政策从“扩围、扩容、提标”三个方面，通过财政资金撬动更多金融资源进入实体经济，支持市场经营主体与居民消费。展望下半年，他们期待政策能够进一步精准施策，重点关注提振居民消费和民营投资，培育中长期动能。 经济学家预计，8月CPI和PPI同比都将高于7月数据，其中CPI同比预测均值为0.9%，PPI同比预测均值为3.6%。他们对8月固定资产投资累计增速预测均值为-7%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.8%，工业增加值同比增速预测均值为4.7%。海关总署数据显示，以美元计价，8月我国外贸实现贸易顺差1190.9亿美元，出口和进口同比增速分别较7月有所上升，与经济学家们的预期一致。 受季节因素影响，经济学家预计8月金融数据将较上月回升，新增贷款预测均值为4110亿元、社会融资总量预测均值为2.3万亿元，M2同比增速预测均值为7.7%，8月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。 8月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7828元。经济学家预计到9月底，人民币对美元中间价将保持稳定，今年底人民币对美元中间价预期为6.71。 信心指数：9月信心指数为50.1 9月第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.1，时隔三个月重新回到50荣枯线以上。 兴业证券王涵表示，下半年我国内需有望逐步筑底回升。出口受全球需求回落及基数抬高影响，增速或放缓，边际贡献或减弱；内需在存量政策加速落地和增量政策接力下，消费或温和修复，基建投资或增速回升，制造业投资或保持韧性，地产投资降幅有望缓慢收窄。物价方面，CPI或温和回升，PPI有望高位放缓。全年经济增速有望实现“十五五”良好开局，但回升斜率取决于政策力度与信心修复节奏。 毕马威蔡伟认为，8月经济景气边际修复，制造业PMI止跌回升、新订单重返扩张区间，内需回暖信号值得关注，但制造业PMI连续两月处于收缩区间、建筑业持续低迷、价格剪刀差犹存，复苏基础仍不牢固。 工银国际程实预计，下半年中国经济将延续温和修复态势。他表示，上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速放缓至4.3%，经济运行呈现生产强于需求、外需强于内需、新动能强于传统动能的结构性特征。8月制造业PMI回升至49.8%，生产指数和新订单指数分别升至50.4%和50.6%，显示供需两端边际改善，但非制造业景气度仍偏弱，房地产投资和居民消费修复仍需政策支持。预计三季度经济增速有望较二季度企稳，下半年经济增长动能逐步改善，全年4.5%~5%的增长目标仍具实现基础。 物价：8月CPI同比预测均值为0.9%，PPI为3.6% 经济学家对8月CPI同比数据的预测均值为0.9%，高于上月0.5%的公布数据。其中，瑞穗证券周雪给出了最高预测值1%，工银国际程实、兴业证券王涵、民生银行温彬、长江证券伍戈、兴业银行鲁政委、摩根大通朱锋和招商证券谢亚轩都给出了最低预测值0.8%。 8月PPI同比增速的预测均值为3.6%，高于统计局公布的上月值（3.5%）。预测最高值为3.9%，来自申万宏源赵伟；最低为3.1%，来自工银国际程实。 长江证券伍戈表示，美伊冲突反复使得中东海峡重新受阻并扰动油价，但日韩等原油库存均持续回升，或表征相当规模不易观测的运输通路客观存在。超强厄尔尼诺现象延续，但内需相对弱势之下，农产品输入性通胀对我国传导有限。即使鲜菜鲜果等易受天气扰动品类，其价格仍弱于季节性规律。下半年物价难改逐季回落态势。 ——————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（CPI同比）： 丁爽：0.9% 赵伟：1% 周雪：1% 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（PPI同比）： 赵伟：3.9% ——————————————————— 社会消费品零售总额：8月增速预测均值为0.8% 8月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.8%，高于上月0.6%的公布数据。其中，1%的最大预测值来自摩根大通朱锋和招商证券谢亚轩，民生银行温彬和长江证券伍戈给出了最小预测值0.4%。 民生银行温彬表示，8月份，暑期消费带动作用继续显现，服务消费相关活动持续向好，但在商品消费拖累下，社会消费品零售总额增速将小幅回落。服务消费表现良好，居民休闲娱乐和旅游出行相关活动景气度较高。8月文体娱乐相关行业商务活动指数连续2个月在54%以上，铁路运输业和航空运输业商务活动指数均在52%以上，景区服务相关行业商务活动指数连续2个月在52%左右，住宿业商务活动指数连续2个月在52%以上。而商品消费偏弱。汽车销量下滑，8月1日至23日，全国乘用车市场零售95.6万辆，比上年8月同期下降22%，降幅有所扩大，主要与油价偏高持续压制居民燃油车购买意愿有关；居住类相关消费继续承压，8月30大中城市商品房成交面积同比下降6.3%，降幅较上月扩大；政策效应边际递减叠加去年同期高基数，“以旧换新”支持品类消费将延续负增长。 ——————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（社会消费品零售总额同比）： 周雪：0.5% ——————————————————— 工业增加值：8月增速预测均值为4.7% 调研结果显示，8月工业增加值同比增速预测均值为4.7%，低于7月4.5%的公布数据。其中，工银国际程实给出了最小值4.4%，兴业证券王涵给出了最大值5.4%。 申万宏源赵伟认为，8月中下旬，高频指标积极回升、改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8月工业热力指数同比持平前月，8月中下旬边际改善明显，同比反弹7.5个百分点、为3月以来最大，或反映经济开始修复；结构上石化链生产改善最大、同比上行13.8个百分点，消费链生产也有回升（上行2.1个百分点）。PMI等宏观领先指标也可印证，8月制造业PMI环比上行0.6个百分点；主要分项中，新订单指数回升幅度大于生产（分别上行2.1、0.5个百分点），内需订单指数上行幅度大于新出口订单（分别上行2.3、0.5个百分点）。综合来看，他预计8月工业增加值或为4.5%。 ——————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（工业增加值同比）： 周雪：4.8% ——————————————————— 固定资产投资增速：8月预测均值为-7% 经济学家们对8月固定资产投资增速的预测均值为-7%，稍低于上月-6.7%的公布数据，其中，兴业证券王涵给出了最高值-6.7%，瑞穗证券周雪和兴业银行鲁政委给出了最低值-7.3%。长江证券伍戈表示，步入“金九银十”传统旺季，但商品房销量降至历史同期最低。地产新政之下预售门槛提升，房企近期拿地更趋谨慎，多地呈现底价成交、临时暂停出让等现象。可选商品、服务消费趋缓的斜率更陡峭。专项债、新型政策性金融工具发行提速，体现存量政策在加力，但土地出让及化债仍掣肘基建投资的脉冲强度。 ——————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（固定资产投资增速累计同比）： 温彬：-7% ——————————————————— 房地产开发投资：8月增速预测均值为-19.5% 8月房地产开发投资累计增速的预测均值为-19.5%。参与调研的经济学家中，申万宏源赵伟给出了最高值-19%，民生银行温彬给出了最低值-20%。民生银行温彬表示，销售方面，8月30大中城市商品房成交面积同比下降6.3%，100大中城市土地成交面积同比下降22.3%，土地溢价率回落至6.3%，均较上月走弱。施工方面，房地产建筑景气仍然偏弱，施工修复力度预计有限。他预计1~8月房地产开发投资累计同比将进一步回落。 ——————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（房地产开发投资增速累计同比）： 温彬：-20% ——————————————————— 外贸：8月贸易顺差为1190.9亿美元 根据海关总署公布的数据，8月我国外贸实现贸易顺差1190.9亿美元，其中出口同比增速为25%，进口同比增速为28.2%。 兴业银行鲁政委表示，出口方面，从港口高频数据来看，8月前四周集装箱、货物吞吐量周均同比分别较上月小幅提升至1.4%、-2.5%。从集成电路出口来看，韩国8月前20日出口同比较上月回升3.6个百分点至56.0%，前20日半导体出口同比较上月提高19.1个百分点至198.8%，显示Al相关产品出口增速仍将维持高位。从外需指标来看，标普发布的美国8月制造业PM初值升至53.3%，为2022年5月以来最高水平;欧元区8月制造业PMI初值小幅提升至52.1%，显示外需仍维持较高景气。综合来看，8月出口仍延续较高的增速水平。进口方面，韩国8月前20日对我国出口同比提高至118.6%，较7月提升24.7个百分点，显示集成电路进口增速或进一步提升。8月铁矿石港口库存保持平稳，铁矿进口增速或波动较小。综合来看，8月进口仍保持高增长。 新增贷款：8月预测均值为4110亿元 受季节因素影响，经济学家们预计，2026年8月新增贷款将由上月公布值的-3400亿元回升至4110亿元。兴业银行鲁政委表示，信贷方面，预计8月投放将边际回升，但仍将延续同比少增。2026年第二季度中国货币政策执行报告不再提及“信贷均衡投放”，进一步淡化规模情结。截至8月30日，8月30城新房销售面积同比回落至-8.2%，10城二手房销售面积同比降至-0.6%，居民信贷仍待提振。 社会融资总量：8月预测均值为2.3万亿 8月社会融资总量预测均值为2.3万亿元，高于央行公布的7月数据（1.4万亿元）。其中，兴业证券王涵给出了最大预测值2.9万亿元，渣打银行丁爽给出了最小预测值1.93万亿元。兴业银行鲁政委预计，8月社融同比将小幅下行。直接融资方面，8月1日~26日，政府债净融资额录得1.1万亿元，该科目预计将较上月读数（1.32万亿元）边际收缩，较去年同期水平（1.37万亿元）也将有所回落；8月企业债科目预计将处于1000亿~1500亿元区间，较6~7月出现缩量，对社融增量的支撑作用边际减弱。非标融资方面，受益于新型政策性金融工具开启投放，委托贷款科目或小幅放量，但对社融的支撑作用相对有限。 M2：8月增速预测均值为7.7% 经济学家们预计，8月M2同比增速与央行公布的7月水平相持平（7.7%）。招商证券谢亚轩预计8月M2增速将降至7.6%。他认为，一方面，8月并非财政支出大月，同时考虑到今年Q2财政支出节奏滞后于去年同期，预计财政存款向一般性存款转移弱于去年，这会对M1、M2构成明显拖累。另一方面，居民、企业银行信贷仍处于收缩状态，亦会削弱存款派生规模。8月人民币汇率延续升值趋势，月末已升至6.72附近，预计私人部门结汇需求仍是M1、M2重要支撑。8月资本市场有所改善，上证指数由7月末3800点位修复至3900点位附近，同时考虑到季节性因素，预计8月非银存款延续净增加趋势，仍是M2重要支撑项。 —————————————————— 2026年7月最佳预测经济学家8月预测（M2增速同比）： 鲁政委：7.6% 朱锋：7.8% ——————————————————— 利率&存款准备金率：预计9月变化可能性较小 首席经济学家们预计未来一个月我国LPR利率水平和大型金融机构存准水平发生变动的可能性较小。 汇率：9月底人民币对美元中间价预期均值为6.75 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，8月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7828元。经济学家们预计9月人民币对美元中间价将继续保持稳定，他们对9月底人民币对美元中间价的预测均值为6.75，同时，他们对年底人民币对美元汇率预期为6.71，稍高于上月底6.72的预期。 民生银行温彬表示，在国际油价仍维持较高位水平的情况下，未来美国通胀走势及加息预期均存在不确定性，短期内美指或难大幅走弱，大概率维持震荡格局。国内方面，尽管近几个月美元走势对人民币汇率影响较小，但人民币汇率在靠近6.7后升值态势有所放缓。我国经济在外部形势复杂多变与国内新旧发展动能转换的环境下展现出较强韧性，同时外汇市场运行稳健，为人民币汇率保持在合理均衡水平上基本稳定奠定坚实基础。他预计9月份人民币汇率将在6.7附近维持平稳双向波动格局。 官方外汇储备：8月底公布数据为34383亿美元 国家外汇管理局数据显示，截至8月末，我国外汇储备规模为34383亿美元，较7月末上升195亿美元，升幅为0.57%。 政策 工银国际程实表示，下半年政策仍将保持较高支持力度，财政政策与货币政策协同发力的特征将更加突出。7月政治局会议已明确提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及时谋划务实管用的增量政策，并加力扩大内需。人民银行下半年工作会议进一步强调综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕。他预计财政端将加快特别国债、专项债以及政策性金融工具的资金落地，重点支持“两重”“两新”、民间投资和消费。货币端则以保持流动性合理充裕、降低实体经济融资成本为主，降准仍具有一定可能，政策重点将由扩大融资规模进一步转向提升资金使用效率。 兴业证券王涵认为，财政政策将加快超长期特别国债和专项债使用进度，年内有望追加部分政策性金融工具，重点支持“两重”建设和新质生产力领域。货币政策保持适度宽松，结构性工具持续发力，配合财政协同稳信用。产业政策聚焦新经济、先进制造等新增长点。整体看，政策托底意愿明确，逆周期调节力度只增不减，但更注重精准和实效，经济将呈现“政策驱动下的弱复苏”格局。 长江证券伍戈表示，本轮化债进入后半段，特殊新增专项债已连续三年超出年初预算，表征地方财力约束较强而支出诉求较多的矛盾。随着地产新政的推进，住房交付风险有望下降，但房企继续去杠杆及购地意愿进一步降低，各级财政面临收入压力加大下的支出重构。历史上存量政策加快落地的阶段，利率或有易松难紧的特征。 具体到财政金融协调促内需方面，8月21日，财政部等部门发布《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，经济学家们认为该政策将从“扩围、扩容、提标”三个方面，通过财政资金撬动更多金融资源进入实体经济，支持市场经营主体与居民消费。展望下半年，经济学家们期待下半年政策能够进一步精准施策，着力补短板。 毕马威蔡伟表示，财金协同政策应在现有框架下向“精准化、结构化、长效化”方向延伸。消费端可围绕养老托育、文旅康养、体育休闲等服务消费赛道推出专项贴息产品，探索面向中低收入群体、青年群体的定向财金联动支持工具，进一步激活服务消费这一内需增长的重要引擎；投资端可推广“财政贴息+融资担保+政策性金融”组合模式，重点引导民间资本参与新型基础设施、城市更新、制造业技术改造等领域，畅通专项债与市场化融资的联动机制。同时应加快推动财金协同机制常态化长效化，面向科技创新、绿色低碳等未来产业打造专项信贷支持工具，优化跨部门数据共享与政策效果评估机制，持续提升政策直达效率，将短期刺激效应转化为内需持续增长的内生动力。 工银国际程实建议，下半年促内需的财政金融协同政策可进一步向居民消费、民营投资和有效投资三个方向发力。一是加强财政补贴、消费信贷与“两新”政策协同，扩大服务消费、文旅、养老、托育等领域的金融支持。二是进一步完善民营企业融资担保、风险分担和贷款贴息机制，降低中小企业融资的风险溢价，稳定企业投资和就业。三是发挥政策性金融工具、专项债和财政贴息的撬动作用，加大对新型基础设施、先进制造业及“六张网”等领域的支持，在扩大短期有效需求的同时培育中长期增长动能。 兴业证券王涵认为，下半年促内需政策应以存量提质、精准补短板为主，不宜强刺激。建议重点关注以下三方面：1，消费端可扩大绿色大宗消费品贴息范围，面向新市民、育儿养老等领域推出普惠信贷风险补偿，简化贴息兑付流程；2，投资端完善民间投资担保与制造业技改贴息，加快政策性金融工具落地；3，健全保交楼、刚需住房定向支持机制。 本期“第一财经首席经济学家月度调研”12位经济学家名单（按拼音顺序排列）： 蔡伟：毕马威中国经济研究院院长 程实：工银国际首席经济学家 丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家 鲁政委：兴业银行首席经济学家 陆挺：野村证券中国首席经济学家 王涵：兴业证券首席经济学家 温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长 伍戈：长江证券首席经济学家 谢亚轩：招商证券研究发展中心副总监 赵伟：申万宏源证券首席经济学家 周雪：瑞穗证券亚洲经济学家 朱锋：摩根大通中国首席经济学家 （作者系第一财经研究院研究员）

2026-09-08: 盘后数据显示，9月8日龙虎榜中，共35只个股出现了机构的身影，有17只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是上海电影、集泰股份、奥浦迈，净买入金额分别是1.93亿元、7104万元、5350万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是博云新材、华盛昌、我爱我家，净卖出金额分别是2.12亿元、7838万元、6958万元。

2026-09-08: 随着A股半年报收官，“K型分化”有了最直观的数据体现。整体上看，A股上市公司的盈利能力在增强。Wind数据显示，上半年全A归母净利润累计同比增长19.4%，增速较一季度提高了10个百分点；扣除金融企业，全A 非金融净利润累计同比增长21.53%，增速较一季度提高了5.7个百分点。不过，上市公司的业绩增长格局正在经历一场结构性变化。以AI硬件设备为代表的电子行业增速逐季狂飙，而下游消费行业盈利承压，多个行业出现负增长，“强势增长者”与“增速倒退者”的数量同时在增加，市场正在朝着两端滑移。“强势增长者”与“加速倒退者”同步增加若将净利润增速超过50%视为高增长，将负增长视为倒退，则可以明显观察到一个趋势——“强势增长者”与“加速倒退者”同步增加。一端是高增长军团在持续扩容。以近五个报告期为观察期间（2025年中报、三季报、年报，2026年一季报、中报），可以看到，2025年半年度，归母净利润增速超50%的公司有1109家，以此为基点观察后续变化。2025年三季度末，这一数字升至1177家，较半年度增加了68家，高增长阵营在温和扩张。到了2025年全年收官，数据出现小幅回落，降至1140家，但这一回调并未改变整体方向。进入2026年，归母净利润增速超50%的上市公司猛然跃升至1238家，较上年全年大幅增加98家。最新公布的2026年半年度数据显示，这一数字继续攀升至1259家，较一季度再增21家。季度数据显示，除了去年年末出现小幅回落外，高增长上市公司的数量曲线整体保持昂扬向上。再看另一端，退化速度同样在加快。2025年半年度，归母净利润同比负增长的上市公司有2496家。2025年三季度，这一数字微增至2507家。但到了2025年全年，负增长的上市公司数量跃升至2542家，较三季度增加35家，扩张势头开始提速。2026年第一季度，该数据又继续跳升至2634家，比去年全年增92家，增速明显加快。最新2026年半年度，负增长上市公司数量进一步扩大到2725家，较一季度再增91家。两组数据并排观察，揭示“强势增长者”与“增速倒退者”的数量同时在增加，一年间，归母净利润增速超过50%的上市公司净增150家，负增长的净增229家。驱动力与拖累项“K”型分化的背后，以AI硬件设备为代表的电子行业，以能源、化工、有色行业为代表的上游高景气周期行业以及部分先进制造业等，成为了A股上市公司累计净利润增速的主要驱动力。电子行业是今年上半年的“增长王”。板块整体实现归母净利润2587.2亿元，同比增长195.11%，增幅较一季度的144.48%进一步扩大。对A股上半年的总利润贡献超过7%，是除金融外利润贡献最大的板块。18只电子行业个股上半年归母净利润增长超10倍，多为芯片制造企业，如江波龙（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）、长鑫科技（688825.SH）、帝奥微（688381.SH）、佰维存储（688525.SH）等上半年归母净利润分别同比增长715.29倍、52.02倍、34.28倍、33.91倍、32.73倍。另外，计算机行业上半年累计归母净利润同比增长57.65%，兆日科技（300333.SZ）、大恒科技（600288.SH）、中安科（600654.SH）、同有科技（300302.SZ）、南网数字（301638.SZ）、狄耐克（300884.SZ）等上半年归母净利润增长超10倍。在上游高景气周期行业中，有色金属行业上半年累计实现归母净利润1967.13亿元，同比增长超一倍；石油石化行业上半年累计实现归母净利润2516.86亿元，同比增长34%；基础化工同比增长37.68%，增速较一季度的15.99%明显加快；煤炭行业一季度归母净利润还在同比下滑3.82%，半年度就已经同比增长28.21%。在先进制造业中，机械设备、电力设备、国防军工的净利润累计同比增速分别为4.06%、36.43%、48.33%。而消费行业整体盈利承压，多个行业出现负增长。比如，汽车行业上半年归母净利润同比下滑20.57%，虽较一季度22.03%的降幅略有收窄，但仍处于负增长区间；家用电器上半年同比下滑6.24%，一季度为下滑7.80%，降幅轻微改善。另外，轻工制造上半年同比下滑14.87%，较一季度19.31%的降幅有所缩窄；钢铁行业上半年同比下滑40.62%，较一季度75.51%的暴跌有所修复，但仍处于深度冰点。部分行业的盈利增速由正转负，以食品饮料行业为例，上半年累计归母净利润同比下滑4.85%，增速从一季度的同比增长3.25%转为负增长；社会服务行业也由一季度的同比增长6.82%急转直下至上半年整体下滑6.72%，成为消费领域中由正转负的代表性行业。值得注意的是，部分行业的负增长趋势不仅未能收敛，反而在持续扩大。比如，纺织服装上半年归母净利润同比下滑4.34%，而一季度仅下滑0.85%，降幅明显走阔；公用事业上半年归母净利润同比下滑11.75%，一季度的降幅为5.58%，几乎翻倍；建筑装饰行业上半年同比下滑25.43%，相较一季度15.29%的降幅显著扩大；建筑材料上半年同比下滑46.08%，一季度降幅为39.49%，边际上仍在向更深区间滑落。与宏观数据相互印证申万一级行业中，还有两个行业处于累计亏损状态。农林牧渔上半年整体归母净亏损了125.8亿元，去年同期为272.21亿元，同比降幅高达146.2%，今年一季度，该板块净亏损13亿元左右，亏损面也在持续扩大；房地产行业延续亏损，上半年累计归母净亏损316.26亿元，一季度为亏损94亿元。中泰国际首席经济学家李迅雷认为，总体来看，上半年A股市场盈利增速大幅上升主要原因是AI浪潮推动下，带动电子和有色两大行业贡献了较高利润；地缘战争爆发推动原油、天然气、煤炭等能源价格的上涨，也给相关板块带来了利润高增长。但在另一方面，以房地产为代表的传统产业仍处在下行周期中，家电、建筑装饰、汽车、钢铁、公用事业、食品饮料等行业则出现盈利负增长。“说明这轮A股盈利增长的大幅反弹，从宏观层面看，它属于AI浪潮推动下的康波周期上行阶段。但同时又处在房地产周期的下行阶段，这可能是导致K型分化的一大因素。”李迅雷表示。平安证券分析师魏伟认为，2026年上半年上市企业盈利反映基本面“K”型分化明显，这与宏观数据相互印证。向后看，企业盈利修复可能仍存波折。魏伟表示，一方面，从宏观数据来看，1-7月工业企业利润增速虽然仍维持两位数较快增长，但在成本抬升等因素影响下，盈利增速已经连续两个月回落。另一方面，地缘冲突、美债利率高企双重因素影响下，后续外部需求稳定性以及高油价带来的成本压力仍然较难预测。但国内政策端的积极因素也在积累，如房地产政策组合拳、加快推进“六张网”建设、推进消费扩容升级等。

2026-09-08: 9月8日，Wind数据显示，A股市场共计75只个股涨停。其中农业板块亚盛集团收获4连板、敦煌种业3连板，机器人概念股爱仕达4连板。一图速览今日连板股>>

2026-09-08: 9月8日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.2%，深成指跌0.52%，创业板指跌1.15%，科创综指跌1.09%。 盘面上，CRO、培育钻石、人造肉概念涨幅居前，化肥农药、油气、农业、地产、航天军工板块活跃；算力硬件产业链回调，电工电网板块低迷。 具体来看，石油板块涨幅明显，和顺石油、中曼石油等涨停。 电气设备概念股多数下跌，安靠智电、德业股份等多股跌逾4%。 沪深两市成交额1.96万亿，较上一个交易日放量143亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3400只个股上涨。